MCY-20231231
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CasualtyLinesMember美國-GAAP：其他保險產品系列成員2021-01-012021-12-310000064996美國-GAAP：其他保險產品系列成員美國-GAAP：所有其他部門成員2021-01-012021-12-310000064996美國-GAAP：其他保險產品系列成員2021-01-012021-12-3100000649962023-10-012023-12-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2023-12-310000064996美國-公認會計準則：市政債券成員2023-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2023-12-310000064996美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310000064996美國-公認會計準則：債務抵押授權成員2023-12-310000064996美國公認會計準則：其他債務證券成員2023-12-310000064996美國-公認會計準則：固定收入證券成員2023-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員2023-12-310000064996mcy：私募股權基金淨資產價值成員2023-12-310000064996美國-公認會計準則：股權證券成員2023-12-310000064996美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2023-12-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2022-12-310000064996美國-公認會計準則：市政債券成員2022-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2022-12-310000064996美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310000064996美國-公認會計準則：債務抵押授權成員2022-12-310000064996美國公認會計準則：其他債務證券成員2022-12-310000064996美國-公認會計準則：固定收入證券成員2022-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員2022-12-310000064996mcy：私募股權基金淨資產價值成員2022-12-310000064996美國-公認會計準則：股權證券成員2022-12-310000064996美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2022-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2023-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2022-12-310000064996SRT：關聯實體成員SRT：ParentCompany Member2023-12-310000064996SRT：關聯實體成員SRT：ParentCompany Member2022-12-310000064996美國-公認會計準則：非關聯方成員SRT：ParentCompany Member2023-12-310000064996美國-公認會計準則：非關聯方成員SRT：ParentCompany Member2022-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2023-01-012023-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2021-12-310000064996SRT：ParentCompany Member2020-12-31

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區：20549
____________________________ 
表格10-K
____________________________ 

☒    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的截至本財政年度的年度報告12月31日, 2023
或
☐    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的從_年至_年過渡期的過渡報告
委員會檔案號：001-12257
____________________________ 

水星總公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
____________________________ 
加利福尼亞95-2211612
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
威爾郡大道4484號
洛杉磯,加利福尼亞90010
(主要執行辦公室地址)(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：1(323) 937-1060
____________________________ 

根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股MCY紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：
無
____________________________ 

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是  ☒*☐

如果註冊人不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 ☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐*☒

截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為$803,841,584(據《華爾街日報》報道，這相當於非關聯公司持有的26,555,718股普通股乘以紐約證券交易所當天的收盤價30.27美元)。

截至2024年2月8日，註冊人已發行和未償還的總額為55,371,127普通股的股份。
____________________________ 

引用成立為法團的文件
註冊人2024年年度股東大會的最終委託書中的某些信息通過引用併入本文件的第三部分。




水星總公司
表格10-K索引
 
 頁面
第一部分
項目1
業務
1
項目1A.
風險因素
14
項目1B
未解決的員工意見
27
項目1C
網絡安全
  27
項目2
屬性
29
項目3
法律訴訟
30
項目4
煤礦安全信息披露
30
第II部
第5項
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
31
項目6
已保留
32
第7項
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
33
第7A項
關於市場風險的定量和定性披露
52
項目8
財務報表和補充數據
54
項目9
會計與財務信息披露的變更與分歧
96
第9A項
控制和程序
96
項目9B
其他信息
96
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
97
第三部分
第10項
董事、高管與公司治理
98
項目11
高管薪酬
98
項目12
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
98
第13項
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
98
項目14
首席會計費及服務
98
第IV部
項目15
展品和財務報表附表
99
項目16
表格10-K摘要
103
簽名
104
財務報表明細表
S-1


第一部分

第1項。業務

一般信息

Mercury General Corporation（“Mercury General”）及其子公司（以下統稱為“公司”）主要通過11個州（主要是加利福尼亞州）的12家保險子公司（以下統稱為“保險公司”）從事個人汽車保險業務。該公司還承保房主，商業汽車，商業財產，機械保護和雨傘保險。該公司的保險單主要通過獨立代理人銷售，他們從銷售保單中獲得佣金。本公司相信，其擁有全面的承保和索賠處理流程，再加上其代理關係，為本公司提供了競爭優勢。

截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，按州及保險業務類別劃分的直接承保保費如下：

截至2023年12月31日的年度
(千美元)
私
載客汽車		房主商業廣告
汽車
其他專線(2)
總計
加利福尼亞$2,317,678 $813,056 $246,253 $235,735 $3,612,722 79.3 %
德克薩斯州123,390 147,854 53,430 5,592 330,266 7.2 %
其他州 (1)
400,714 158,094 46,538 10,154 615,500 13.5 %
總計$2,841,782 $1,119,004 $346,221 $251,481 $4,558,488 100.0 %
62.4 %24.5 %7.6 %5.5 %100.0 %

截至2022年12月31日的年度
(千美元)
私
載客汽車		房主商業廣告
汽車
其他專線(2)
總計
加利福尼亞$2,142,265 $716,651 $193,809 $216,022 $3,268,747 80.8 %
德克薩斯州97,620 105,269 43,641 6,174 252,704 6.2 %
其他州 (1)
358,973 118,419 39,312 10,375 527,079 13.0 %
總計$2,598,858 $940,339 $276,762 $232,571 $4,048,530 100.0 %
64.3 %23.2 %6.8 %5.7 %100.0 %

截至2021年12月31日的年度
(千美元)
私
載客汽車		房主商業廣告
汽車
其他專線(2)
總計
加利福尼亞$2,286,017 $642,291 $181,957 $188,446 $3,298,711 84.4 %
其他州 (1)
354,730 159,197 77,916 16,975 608,818 15.6 %
總計$2,640,747 $801,488 $259,873 $205,421 $3,907,529 100.0 %
67.6 %20.5 %6.6 %5.3 %100.0 %
_____________
(1)    沒有一個州的直接保費佔總保費的比例超過5%。
(2)    沒有一項保險業務佔直接保費總額的比例超過5%。

該公司提供以下類型的汽車保險：碰撞、財產損失、身體傷害(“BI”)、綜合、人身傷害保護(“PIP”)、保險不足和未保險的駕駛者，以及其他危險。

1

該公司提供以下類型的房主保險：住房、責任、個人財產和其他保險。

下表列出了該公司公佈的最高承保限額：

保險類型已公佈的最高覆蓋範圍
私家車--身體傷害(BI)
每人50萬美元；每次事故500,000美元(1)
私人乘用車(綜合政策限制)每次意外500,000元
私人乘用車--財產損失
每宗意外25萬元(1)
商用汽車(綜合政策限制)每次意外1,000,000元
房主財產
沒有最大值(2) (3)
房主責任
$1,000,000 (3)
商業地產
沒有最大值(2)
保護傘責任
$5,000,000 (4)
________
(1)該公司的大多數汽車保單的承保限額為每人10萬美元或以下，BI的每次事故保險限額為30萬美元，財產損失的保險限額為每次事故50000美元。
(2)該公司有一個按風險計算的再保險條約，涵蓋超過500萬美元的1000萬美元的損失，以及超過1500萬美元的臨時再保險。
(3)該公司的大多數房主保單的責任保險限額為300,000美元或以下，重置價值為500,000美元或以下，總保險價值為1,000,000美元或以下。
(4)該公司的大多數總括保單的承保限額為1,000,000美元。商業保護傘責任100%再保險。

水星總公司的主要執行辦公室位於加利福尼亞州的洛杉磯。保險公司的總部和信息技術中心位於加利福尼亞州的佈雷亞。該公司還在加利福尼亞州福爾瑟姆擁有一座辦公樓，用於支持加州的運營，在俄克拉何馬州的俄克拉何馬城擁有另一座辦公樓，支持公司在加州以外的地區的運營，並容納了幾個第三方租户。該公司在加利福尼亞州的多個地點設有分支機構；佛羅裏達州的克利爾沃特；佐治亞州的肯納索；伊利諾伊州的萊克福里斯特；內華達州的拉斯維加斯；新澤西州的布里奇沃特；紐約州的梅爾維爾；俄亥俄州的獨立市；俄克拉何馬州的俄克拉何馬市；得克薩斯州奧斯汀；上海中國。

人力資本

截至2023年12月31日，公司約有4,100名員工。公司的員工對公司的持續成功至關重要，公司將重點放在吸引和留住有才華和上進心的個人上。該公司向員工支付公平和有競爭力的薪酬，並提供廣泛的福利，不分性別、種族、宗教或民族。該公司根據市場數據，並考慮員工的角色、經驗和表現以及工作地點等因素，對薪酬範圍進行基準和設定。每年為每個員工設定個人目標，實現這些目標是員工績效評估的一個要素。該公司定期審查其薪酬做法，包括員工總數和個別員工，以確保其薪酬是公平和公平的。此外，公司還定期審查其人員配備水平，以確保其與業務需求保持一致。

該公司還審查員工敬業度和滿意度調查，以監測員工士氣，並就各種問題收集反饋，以改善員工體驗，並確定繼續加強其文化的機會。公司在員工培訓和發展方面投入了大量資源，包括為促進職業發展的學術和專業項目提供學費援助。該公司認識到，它的成功是建立在員工的才華和奉獻精神的基礎上的，併為員工的成功投入了大量資金。

該公司致力於招聘、開發和支持一個多樣化和包容性的工作場所。公司所有員工都應在工作場所展示和促進誠實、道德和尊重的行為，必須遵守為適當行為設定標準的行為準則，並被要求接受關於防止、識別、報告和制止任何類型的非法歧視的年度培訓。

該公司發起了一項健康計劃，旨在提高所有員工的身體、經濟和精神健康，並通過定期溝通、教育會議、自願進度跟蹤、健康挑戰和其他激勵措施來鼓勵健康行為。該公司的絕大多數員工目前在家工作
2

由於“墨丘利的我的工作場所”政策，它允許大多數員工在美國的任何地方工作。

可用信息

該公司的網址為Www.mercuryinsurance.com公司的網站地址不打算用作超級鏈接，公司網站上包含的信息不是、也不應被視為本10-K年度報告的一部分，也不應通過引用併入本年度報告。公司在其網站上提供其10-K年度報告、10-Q季度報告、當前8-K報告、委託書、此外，根據經修訂的1934年證券交易法第13(A)或15(D)節向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交的該等定期報告及委託書(“美國證券交易委員會報告”)經修訂後，應在合理可行的範圍內儘快向美國證券交易委員會提交或提交對該等定期報告及委託書(“美國證券交易委員會報告”)的修訂。此外，如有書面要求，可免費向公司首席財務官水星總公司索取美國證券交易委員會報告的副本，郵編：4484 Wilshire Boulevard，California 90010。美國證券交易委員會設有一個網站www.sec.gov，其中載有公司已以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交的美國證券交易委員會報告。

組織
水星通用是一家保險控股公司，是加州汽車保險公司水星傷亡公司的母公司，該公司成立於1961年，由該公司董事會主席喬治·約瑟夫創立。

墨丘利通用公司通過以下子公司開展業務：
保險公司已形成或
後天		A.M. Best
額定值		主要州
水星傷亡公司(“MCC”)(1)
1961A加利福尼亞州、亞利桑那州、紐約州、紐約州、弗吉尼亞州
水星保險公司(“MIC”)(1)
1972A鈣
加州汽車保險公司（CAIC）(1)
1975A鈣
美國加州保險公司（“現金產生單位”）(1)
1985A鈣
中國人壽保險公司公交車 1989AIL，NJ
重慶保險公司公交車1989A鎵
佐治亞州水星賠償公司1991A鎵
美國水星保險公司 1996AOK，CA，TX，VA
美國水星保險公司（“AML”）1996ATX
河北平安保險公司公交車 2000ATX
美國水星賠償公司2001A佛羅裏達州，新澤西州
Orion Indemnity Company（OIC）(1)
2015A鈣
非保險公司已形成或
後天		目的
水星精選管理公司1997AML的首席代理律師
水星保險服務有限責任公司2000向子公司提供管理和服務
AIS管理有限責任公司2009AIS和PoliSeek的母公司
汽車保險專家有限責任公司(AIS)2009保險代理機構
PoliSeek AIS保險解決方案公司(“PoliSeek”)2009保險代理機構
Animas Funding LLC(AFL)2013特殊目的投資工具
Fannette Funding LLC(FFL)2014特殊目的投資工具
水星保險服務有限責任公司2018保險代理機構
水星信息技術服務有限責任公司2023上海水星的母公司
水星(上海)信息技術服務有限公司(“水星上海”)2024為其他子公司提供軟件開發和相關技術服務
_____________
(1)術語“加利福尼亞公司”指的是MCC、MIC、CAIC、CGU和OIC。



3

企業的生產和服務
該公司通過一個由大約6390名獨立代理人組成的網絡、其100%擁有的保險機構、AIS和PoliSeek以及直接通過互聯網銷售門户網站銷售其保單。大約有1630名、1030名和1110名獨立代理人分別位於加利福尼亞州、佛羅裏達州和德克薩斯州。獨立代理人和代理機構是由本公司挑選和簽約的獨立承包商，通常也代表相互競爭的保險公司。其中若干獨立機構由母公司共同擁有；然而，它們各自根據各自與本公司的合同協議自主運作，因此被視為獨立的獨立機構。不包括AIS和PoliSeek，獨立代理人和代理機構合計約佔本公司2023年直接保費的89%，在過去三年的任何一年中，沒有任何一個獨立代理或代理機構的直接保費佔本公司直接保費的1.9%。AIS和PoliSeek在2009年收購之前代表本公司作為獨立機構，並繼續作為獨立機構為其他一些保險公司銷售保單。通過互聯網銷售門户網站直接銷售的保單被分配給公司的代理商和代理機構，包括AIS和PoliSeek，並由其提供服務。

該公司認為，它對其代理人的補償高於行業平均水平。2023年產生的淨佣金約為淨保費的15%。

本公司的廣告預算在電視、廣播、報紙、互聯網和直接郵寄媒體之間分配，目的是在目標媒體市場內提供最好的覆蓋。雖然這些廣告成本的大部分由本公司承擔，但本公司的獨立代理商根據廣告產生的客户線索數量報銷部分費用。該公司認為，其廣告計劃對於創造線索和創造品牌知名度非常重要。2023年，該公司產生了約900萬美元的淨廣告費用。

承銷
本公司自行設定車險費率，須遵守獲授權經營的各州保險部或類似政府機構(“DOI”)頒佈的評級規定。每個州有不同的費率審批要求。請參閲“監管-保險監督部”。

該公司在11個州提供標準、非標準和優先的私人乘客汽車保險。該公司還在10個州提供房主保險，在4個州提供商業汽車保險，在大多數州提供機械保護保險。

在加利福尼亞州，根據加州保險法的定義，截至2023年12月31日，公司有效的加州自願私人乘用車保單中，約87%為好司機，而高風險類別約佔13%。2023年、2022年和2021年，公司在加州的私人乘用車更新率(續簽要約接受率)平均分別約為95%、96%和97%。

索賠
本公司在沒有外部調解人協助的情況下進行大部分索賠處理。索賠工作人員管理所有索賠，並管理索賠處理的所有法律和調整方面。

損失和損失調整費用準備金(“損失準備金”)與準備金的開發
該公司為已報告和未報告的索賠保留損失準備金。已報告索賠的損失準備金是根據對所涉索賠類型的逐個評估和此類索賠的預期發展來估計的。未報告索賠的損失準備金是根據保險業務的歷史信息確定的，通過分析成本趨勢和審查歷史準備金結算，將通貨膨脹反映在準備金過程中。

公司的最終責任可能大於或低於管理層對報告損失準備金的估計。公司不會將預期在未來期間支付的部分損失準備金貼現至現值。然而，出於聯邦所得税的目的，公司被要求對損失準備金進行貼現。






4

下表對所示年份的期初和期末準備金餘額估計數進行了核對：

淨虧損和虧損調整費用準備金的對賬
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
截至1月1日的總儲備(1)
$2,584,910 $2,226,430 $1,991,304 
未付損失的再保險可追回款項(25,323)(41,379)(54,461)
截至1月1日的淨儲備(1)
2,559,587 2,185,051 1,936,843 
已發生的虧損和虧損調整費用涉及：
本年度3,553,801 3,314,938 2,786,246 
前幾年(35,948)47,281 (26,091)
已發生虧損和虧損調整費用合計3,517,853 3,362,219 2,760,155 
虧損和虧損調整費用付款與以下項目相關：
本年度2,080,690 1,862,006 1,601,998 
前幾年1,243,196 1,125,677 909,949 
付款總額3,323,886 2,987,683 2,511,947 
截至12月31日的淨儲備(1)
2,753,554 2,559,587 2,185,051 
未付損失的再保險可追回款項32,148 25,323 41,379 
截至12月31日的總儲備(1)
$2,785,702 $2,584,910 $2,226,430 
_____________ 
(1)根據法定會計原則(“SAP”)，準備金按扣除未償損失的再保險可收回款項淨額列報，而根據美國公認會計原則(“GAAP”)，準備金則按再保險未償損失可收回款項的總額列報。

2022年，通脹趨勢加速至數十年來的最高水平，這對汽車零部件和勞動力成本以及身體傷害的醫療費用產生了重大影響，供應鏈和勞動力短缺問題延長了車輛維修時間。人身傷害費用也受到社會通貨膨脹的壓力。嚴重的通脹趨勢一直持續到2023年，但隨着時間的推移開始緩和。

2023年保險事件準備金減少約3,590萬美元，主要原因是私人乘用車和房主保險業務的虧損和虧損調整費用低於估計，但被保險業務商業財產業務不利的準備金發展部分抵消。上文討論的2023年相對於2022年的緩和通脹趨勢是2023年私人乘用車保險業務有利儲備發展的主要貢獻因素。

2022年的過往年度保險事件撥備增加約47. 3百萬元，主要由於汽車保險業務的虧損及虧損調整開支高於估計。上述通脹壓力以及供應鏈和勞工短缺問題是2022年汽車保險業務不利準備金發展的主要原因。

2021年過往年度的保險事件撥備減少約26. 1百萬元，主要由於業主及私人乘用車保險業務的損失及損失調整開支低於估計。

本公司於2023年、2022年及2021年錄得扣除再保險後的巨災損失分別約2. 39億元、1. 02億元及1. 04億元。由於2023年發生的事件造成的災難性損失總額約為2.47億美元，帶不是用於彌補這些損失的再保險利益，這主要是由於德克薩斯州和俄克拉荷馬州的暴雨和冰雹、加利福尼亞州的冬季風暴和暴雨以及熱帶風暴希拉里對加利福尼亞州的影響。此外，該公司在2023年經歷了約800萬美元的前幾年災難損失的有利發展。由於2022年發生的事件造成的巨災損失總額約為1.01億美元，這些損失沒有使用再保險利益，主要是由於德克薩斯州，俄克拉荷馬州和佐治亞州的冬季風暴埃利奧特和其他極端天氣事件的深度凍結，加利福尼亞州的冬季風暴以及佛羅裏達州颶風伊恩的影響。此外，該公司在2022年經歷了約100萬美元的不利發展，這是前幾年的災難損失。
5

由於2021年發生的事件造成的巨災損失總額約為1.09億美元，這些損失沒有使用再保險利益，主要是由於德克薩斯州和俄克拉荷馬州的冬季風暴Uri和其他極端天氣事件，加利福尼亞州的暴雨，野火和冬季風暴，以及新澤西州和紐約州的颶風Ida的影響。此外，該公司在2021年經歷了約500萬美元的前幾年災難損失的有利發展。

法定會計原則
公司的業績按照公認會計原則報告，在某些方面與保險監管機構規定的SAP報告的金額不同。GAAP下的一些重大差異如下所述：
•保單獲取成本（如佣金、保費税）以及其他成本（這些成本隨着成功獲取新的和續期的保險合同而變化，並且主要與成功獲取新的和續期的保險合同有關）在賺取相關保費的期間內按比例資本化和攤銷，而在SAP下，這些成本在發生時支銷。
•某些資產列入合併資產負債表，而在SAP下，這些資產被指定為“非認可資產”，並直接從法定盈餘中扣除。該等資產主要包括逾期超過90日的應收保費、不符合法定確認要求的遞延税項資產、傢俱、設備、租賃物業裝修、資本化軟件及預付費用。
•與分出再保險有關的金額以預付再保險保費和可收回再保險毛額列示，而在SAP下，這些金額與未滿期保費準備金和損失及損失調整費用準備金相抵。
•固定期限證券按公允價值報告，而在SAP下，這些證券按攤銷成本或攤銷成本或公允價值兩者中的較低者報告，具體取決於證券的具體類型。
•股本證券通過合併業務報表按市價計值，而在SAP下，這些證券通過盈餘中的未實現損益按市價計值。
•商譽乃按所收購實體之成本超出相關資產之公平值之差額呈報，並定期評估有否減值。無形資產按其使用壽命攤銷。根據SAP，商譽被報告為被收購實體的成本超過法定賬面價值的部分，並在10年內攤銷。其賬面值限於經調整盈餘的10%。根據SAP，無形資產不予確認。
•對收入和費用項目的不同處理導致聯邦所得税費用的相應差異。遞延所得税的變化反映為所得税利益或費用項目，而根據SAP，遞延所得税的變化直接記錄為保單持有人的法定盈餘。SAP下的准入測試可能會導致對遞延税項資產的非准入部分的未分配盈餘進行收費。根據公認會計原則，估價準備金可以記錄在遞延所得税資產中，並反映為費用。
•向監管機構支付的某些評估費用可在未來期間從保單持有人收回，但根據SAP，這些評估費用記作應收款。

運營比率（SAP基礎）

損耗和損耗比
損失和費用比率被用來評估財產和意外傷害保險公司的承保經驗。根據SAP，虧損和虧損調整費用以保費收入的百分比表示，因為損失發生在保單的整個生命週期內，而承保費用則以保費的百分比表示，因為大多數承保費用是在保單開立時發生的，並不分佈在保單期間。法定承保利潤率是指綜合損失和費用比率低於100%的程度。







6

下表按法定基準列出了保險公司的虧損、費用和合並比率，以及私人乘用車行業的合併比率。保險公司的比率(全公司範圍)包括除私人乘用車以外的保險業務，佔2023年直接保費的約37.6%；因此，本公司認為其合併比率(僅針對私人乘用車)與行業比率更具可比性。
 截至十二月三十一日止的年度：
 20232022 202120202019
損失率(全公司)82.3 %85.1 %73.8 %67.4 %75.2 %
費用比率(全公司)23.5 %24.4 %24.9 %26.2 %24.5 %
綜合比率(全公司)105.8 %109.5 %

98.7 %93.6 %99.7 %
綜合比率(僅限公司私人乘用車)103.0 %110.3 %96.0 %88.3 %98.2 %
行業綜合比率(所有作者)(1)
不適用111.7 %100.7 %90.5 %98.1 %
行業綜合比率(不包括直寫)(1)
不適用104.6 %  99.4 %  91.4 %97.3 %
____________
(1)來源：A.M.Best，彙總平均值(&A)(2019年至2022年)，適用於所有財產和意外傷害保險公司(僅限私人乘用車線路，在投保人分紅後)。

保費與盈餘比率
下表列出了保險公司的淨保費與投保人盈餘的法定比率。全美保險監理員協會(NAIC)制定的指導方針指出，這一比率不應大於3比1。
 截至2013年12月31日止的年度，
 20232022202120202019
 (除比率外，金額以千計)
淨保費已成交$4,464,199 $3,978,017 $3,855,369 $3,611,543 $3,731,723 
投保人盈餘$1,667,187 $1,502,424 $1,827,210 $1,768,103 $1,539,998 
比率2.7比12.7比12.1比12.0比12.4比1

投資
公司的投資由首席投資官在董事會投資委員會的監督下指導。公司的投資策略強調本金安全和在總回報框架內產生持續的收入。該投資策略歷來側重於税後收益最大化，主要側重於保持良好的多元化、投資級、本公司認為，通過選擇長期表現良好的資產，並通過處置某些資產來提高税後收益率並將降級和違約的潛在影響降至最低，從而最大化投資收益率。本公司認為，這一策略保持了必要的最佳投資業績，以維持一段時間的投資收益。本公司的投資組合管理方法利用市場風險和資產配置策略作為配置利息敏感型、流動資產和信貸資產以及監控信貸敞口和多元化要求的主要基礎。在資產配置策略設定的範圍內，策略性投資決策是根據當時的市場狀況做出的。

税務因素在投資組合管理中非常重要。公司密切關注資本收益和損失的時機和確認，以最大限度地實現因資本損失而產生的任何遞延税項資產的變現。本公司於2023年12月31日並無資本虧損結轉。









7

投資組合
下表列出了該公司總投資組合的構成：
 12月31日，
 202320222021
 
成本(1)
公允價值
成本(1)
公允價值
成本(1)
公允價值
   (金額以千為單位)  
應税債券$2,102,740 $2,031,594 $1,758,853 $1,649,078 $1,640,945 $1,632,358 
免税的州和市政債券
2,292,243 2,287,742 2,467,937 2,439,233 2,268,835 2,399,165 
總固定到期日4,394,983 4,319,336 4,226,790 4,088,311 3,909,780 4,031,523 
股權證券
654,939 730,693 668,843 699,552 754,536 970,939 
短期投資179,375 178,491 123,928 122,937 141,206 140,127 
總投資$5,229,297 $5,228,520 $5,019,561 $4,910,800 $4,805,522 $5,142,589 
__________ 
(1)固定到期日和按攤銷成本計算的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。

該公司在首次確認符合條件的項目時，將公允價值選擇權應用於所有固定到期日和股權證券以及短期投資。有關本公司投資組合的詳細討論，包括信用評級，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“流動性和資本資源-C.投資資產”和“合併財務報表附註3.投資”中的“財務報表和補充數據”中的“流動性和資本資源-C.投資資產”。

投資成果
下表為該公司最近五年的投資結果：
 截至2013年12月31日止的年度，
 20232022202120202019
  (千美元) 
按成本計算的平均投資資產(1) (2)
$5,096,428 $4,902,755 $4,681,462 $4,291,888 $4,008,601 
淨投資收益(3)
所得税前$234,630 $168,356 $129,727 $134,858 $141,263 
所得税後$200,209 $146,204 $115,216 $120,043 $125,637 
平均年投資收益率(3)
所得税前4.6 %3.4 %2.8 %3.1 %3.5 %
所得税後3.9 %3.0 %2.5 %2.8 %3.1 %
所得税後已實現投資淨收益(虧損)$79,801 $(385,583)$88,210 $67,727 $176,006 
 __________
(1)固定到期日和按攤銷成本計算的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產是根據投資資產在每個期間的每月攤銷成本計算的。
(2)截至2023年12月31日，具有看漲功能的固定到期日證券按公允價值計算總計32億美元，按攤銷成本計算總計33億美元。
(3)與2022年相比，2023年所得税前和所得税後的淨投資收入有所增加，這主要是因為平均收益率較高，加上平均投資資產較高。與2022年相比，2023年所得税前和所得税後投資的年平均收益率有所上升，這主要是由於整體市場利率上升，以及基於浮動利率的投資收益率上升，在市場利率較低時購買的低收益投資到期並用高收益投資取代。

競爭條件
該公司在競爭激烈的財產和意外傷害保險行業運營，在定價、索賠處理、消費者認可、提供的保險範圍和產品功能、客户服務和地理覆蓋範圍方面面臨競爭。該公司的一些競爭對手是規模更大、資本充足的全國性公司，它們直接向消費者銷售產品，或者擁有由受僱或專屬代理商組成的廣泛分銷網絡。

8

客户服務信譽和價格是公司與其他保險公司競爭的主要手段。此外，獨立代理商的營銷努力可以提供競爭優勢。根據最近定期發佈的2022年保費統計彙編，該公司是加利福尼亞州第七大私人乘用車保險公司，在美國排名第16。

財產和意外傷害保險行業是高度週期性的，市場狀況時好時壞。該公司歷來在艱難的市場狀況下保費增長。該公司認為，2023年，由於保險公司提高了反映高通脹和損失嚴重程度的費率，並收緊了承保，大多數州的汽車保險市場都很艱難。此外，在加利福尼亞州，幾家保險公司停止了新的業務保單。

再保險

對於加州業主保單，本公司通過直接向加州地震局(“CEA”)投放地震風險，減少了其地震帶來的災難風險。然而，本公司在地震後繼續面臨火災風險。有關更詳細的討論，請參閲下文“監管-保險評估”。

根據一份有效至2025年12月31日的巨災投資組合參與再保險合同(“合同”)，本公司是假定的再保險人。如果實際損失率超過73.5%的門檻損失率，本公司將根據根據合同向本公司轉讓的保費，向割讓公司的一組關聯公司按比例償還巨災損失組合中的比例份額。根據該合同，截至2023年12月31日至2025年的12個月期間，假設保費總額為1500萬美元，截至2022年12月31日的12個月期間，保費總額為1000萬美元。根據該合同，該公司在截至2023年12月31日至2025年12月31日的12個月期間可能產生的總損失為3000萬美元，截至2022年12月31日的12個月期間可能產生的總損失為2500萬美元。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的12個月中，公司根據合同分別確認了1,500萬美元和1,000萬美元的賺取保費和960萬美元和840萬美元的虧損。

本公司是一項涵蓋廣泛危險的巨災再保險條約(“條約”)的讓與方，該條約的有效期至2024年6月30日。在截至2024年和2023年6月30日的12個月內，在承保巨災損失分別超過公司保留限額1億美元和6000萬美元后，該條約按每次發生分別提供11.11億美元和9.36億美元的承保範圍。該條約明確排除了佛羅裏達州的任何企業和加州地震中房主等固定資產保單的損失，但確實涵蓋了地震後火災造成的損失。該條約包括下表所述的其他限制。

根據該條約，在截至2024年6月30日的12個月內提供的關於個別災難的保險按不同層次列出如下：

 巨災損失與LAE
超過至.為止覆蓋率
 (以百萬為單位)
保留$— $100 — %
覆蓋層100 140 5.0 
覆蓋層 (1) (3)
140 610 100.0 
覆蓋層(2) (3) (4)
610 1,120 99.8 
覆蓋層1,120 1,250 100.0 
__________ 
(1) 大約4%的這一層只覆蓋了加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(2) 大約30%的這一層只覆蓋了加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(3) 覆蓋層代表為列報目的而分組的多個實際條約層。
(4) 約10%的這一層僅覆蓋加州野火和加州地震後的火災，不受恢復的影響。





9


根據《條約》規定，截至2023年6月30日的12個月內發生的個別災難的承保範圍如下：
 巨災損失與LAE
超過至.為止覆蓋率
 (以百萬為單位)
保留$— $60 — %
覆蓋層60 100 19.5 
覆蓋層100 200 98.8 
覆蓋層(1)
200 530 98.6 
覆蓋層(2) (3) (4)
530 930 100.0 
覆蓋層930 1,035 98.9 
__________ 
(1) 這一層的5%僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(2) 這一層的33%僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(3) 覆蓋層代表為列報目的而分組的多個實際條約層。
(4) 6.3%的這一層僅覆蓋加州野火和加州地震後的火災，不受恢復的影響。

下表列出了截至2024年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的12個月根據條約規定的綜合再保險保費(年度保費和恢復保費)：

條約
年度保費(1)
*復職保費(2)
總綜合保費(2)
 (以百萬為單位)
截至2024年6月30日的12個月
$99 $— $99 
截至2023年6月30日的12個月
$74 $— $74 
__________ 
(1)    年度保費的增加主要是由於再保險覆蓋面和費率的增加以及承保業務賬簿的增長。
(2)    2024年6月30日終了的條約期間的恢復保險費和總合並保險費是根據在該條約期間不發生恢復的假設而預計支付的數額。截至2023年6月30日的條約期間的恢復保費為零，因為沒有實際支付恢復保費。

截至2024年6月30日、2024年6月和2023年6月的條約分別規定了一次全面恢復覆蓋限制。恢復保費是根據本公司按年保費費率100%使用的再保險福利金額(上表所述的恢復限制除外)計算，如果在截至2024年、2024年和2023年6月30日的12個月內使用全額再保險福利，則最高恢復保費分別約為9,500萬美元和7,200萬美元。

恢復保費總額根據預計將用於該事件的再保險福利總額記錄為在巨災事件發生時承保的割讓恢復保費，該等恢復保費在條約剩餘期限內按比例確認為所賺取的割讓恢復保費。

2023年發生的巨災事件給公司造成了約2.47億美元的損失，主要原因是德克薩斯州和俄克拉何馬州的暴雨和冰雹，加利福尼亞州的冬季風暴和暴雨，以及熱帶風暴希拉里在加利福尼亞州的影響。在截至2023年6月30日、2024年和2023年6月30日的12個月內，由於2023年巨災事件中沒有一個單獨導致的損失超過本公司根據條約規定的每次發生保留限額1億美元和6000萬美元，因此該條約沒有為這些損失提供再保險福利。

截至2023年12月31日，2022年發生的巨災事件給公司造成了約1.05億美元的損失，主要原因是德克薩斯州、俄克拉何馬州和佐治亞州的冬季風暴埃利奧特和其他極端天氣事件的深度冰凍，加利福尼亞州的冬季風暴，以及佛羅裏達州的颶風伊恩的影響。根據《條約》，沒有為這些損失提供再保險福利，因為2022年的巨災事件中沒有一起單獨導致過高的損失
10

在截至2023年6月30日及2022年6月30日止12個月內，本公司根據該條約規定的每次保留限額分別為6,000萬美元及4,000萬美元。

該公司擁有商業傘式再保險條約和按風險計算的財產再保險條約，並尋求針對較大財產風險的臨時安排。此外，本公司還有其他對綜合財務報表並不重要的有效再保險。如果任何再保險人不能履行其在再保險條約下的義務，本公司作為主要保險人，將被要求全面履行對其投保人的所有義務。

監管
保險公司受到其註冊地或持牌經營業務所在司法管轄區保險部門的嚴格監管和監督。

保險監督部
每個州的DOI的權力主要包括事先批准保險費率和評級因素，以及建立資本和盈餘要求、償付能力標準、限制股息支付和與關聯公司的交易。DOI的法規和監管主要是為了讓投保人受益，而不是股東。

加州第103號提案(以下簡稱《提案》)要求，財產和意外傷害保險費率在使用前必須得到加州DOI的批准，不得批准超出、不足、不公平歧視或違反該提案規定的任何費率。該提案規定了在確定私人乘用車保險費率時需要按重要性遞減順序應用的四個法定因素：(1)被保險人的駕駛安全記錄，(2)被保險人每年駕駛的里程數，(3)被保險人的駕駛經驗年限和(4)加州DOI認定與損失風險有很大關係並被法規採納的任何可選因素。法規進一步規定，保險公司必須在否則將向此類司機收取的費率的基礎上，至少給予“好司機”20%的折扣，並且任何保險公司都不得拒絕為“好司機”投保。本公司的費率計劃根據這些評級因素法規運行。

加利福尼亞州、佐治亞州、紐約州、新澤西州和內華達州的保險費率需要事先獲得州DOI的批准，而伊利諾伊州、德克薩斯州、弗吉尼亞州、俄克拉何馬州和亞利桑那州的保險費率在實施之前只能向各自的DOI提交。佛羅裏達州有一個修改後的使用法和檔案法。本公司所在各州的保險法律和法規規定，費率不得過高、不足或不公平的歧視。

本公司所在每個州的DOI負責對其所在州的保險公司進行定期財務和市場行為檢查。市場行為檢查通常審查在評級、承保、索賠處理、賬單和其他實踐方面對保險法規和法規的遵守情況。有關公司目前的財務和市場行為審查的更多詳細信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“流動性和資本資源-F.監管資本要求”。

關於加利福尼亞州目前的管理事項的討論，見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“管理和法律事項”和“項目8.財務報表和補充數據”中的“綜合財務報表附註18.承諾和或有事項”。

本公司的運營取決於其開展業務所在州的法律，這些法律的變化可能會對本公司的收入和支出產生實質性影響。*本公司在加利福尼亞州保留了自己的立法倡導者。*本公司在2023年和2022年分別向公職人員和候選人提供了約2.4萬美元和8.3萬美元的直接財務捐款。該公司相信支持政治進程，並打算繼續提供其確定為適當數額的捐款。

保險公司必須遵守適用的國家法律法規的最低資本金要求。保險監管機構使用基於風險的資本(RBC)公式來監測資本和盈餘水平。該公式旨在涵蓋具有不同風險特徵的不同保險業務承保人承擔的風險要素，以及風險差異可能與公司結構、投資政策、再保險安排和許多其他因素有關的類似業務承保人承擔的風險。本公司定期監測每家保險公司的RBC水平。截至2023年12月31日、2022年和2021年，每家保險公司都超過了最低要求的RBC水平。更詳細的信息見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中的“流動資金和資本資源-F.監管資本要求”。

11

自身風險和償付能力評估

保險公司被要求向其所在州的保險監管機構提交自己的風險和償付能力評估(ORSA)。ORSA被要求涵蓋許多事項，包括公司的風險管理政策、公司面臨的重大風險、公司如何衡量、監測、管理和減輕重大風險，以及需要多少經濟和監管資本才能繼續以強勁和健康的方式運營。ORSA旨在被州保險監管機構用來評估保險公司內部風險管理過程的風險敞口和質量，以協助進行以風險為重點的財務檢查，並確定保險公司的整體財務狀況。該公司於2023年11月向加利福尼亞州DOI提交了最新的ORSA總結報告。對ORSA要求的遵守並未對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

保險評估

加州保險擔保協會（“CIGA”）的成立是為了代表破產的財產和意外傷害保險公司支付索賠。每年，這些索賠是由CIGA估計和公司評估其比例份額的基礎上，前一年加州保費寫在特定的行。這些評估目前限於前一年保費的2%，並在評估後的一年通過強制性附加費向保單持有人收回。於二零二三年並無重大CIGA評估。

CEA是一個準政府組織，旨在為加州房主提供地震保險市場。該公司將所有新的和更新的地震保險提供與其房主政策直接與CEA。本公司收取與CEA配售業務的小額費用，該費用在合併經營報表中記錄為其他收入。一旦發生重大地震事件，中國地震局有能力評估參與公司的損失。這些評估是在CEA資本支出後進行的，並基於每個公司的參與百分比乘以總評估金額。根據CEA提供的最新信息，該公司在2023年4月30日（可獲得信息的最近日期）對CEA評估的最大總風險為8560萬美元。於二零二三年並無作出評估。

其他州的保險公司也受類似保險擔保協會的規定的約束。其他州於二零二三年並無重大攤款或付款。

控股公司法
根據《加州保險控股公司系統監管法案》（“控股公司法案”）的規定，加州公司須遵守加州DOI法規。加州DOI可以隨時審查每個加州公司的事務。《控股公司法》要求披露控股公司系統內附屬公司之間的任何重大交易。有些交易需要提前通知，如果加州DOI在通知後30天內不批准交易，則可能無法進行。此類交易包括但不限於：特別股息;管理協議、服務合同和成本分攤安排及其修改;所有不可量化的擔保，或如果可量化，超過截至前12月31日的認可資產的1%或保單持有人盈餘的10%中的較低者;衍生工具交易或一系列衍生工具交易;分保協議 （二）保險人的再保險費或者保險人的負債變動等於或者超過前一年12月31日的投保人盈餘的5%的;銷售、購買、交換、貸款和信用擴展;和投資的淨總額，涉及超過各自加州公司認可資產的3%或保單持有人截至前12月31日的法定盈餘的25%（以較低者為準）。特別股息是指股息連同過去12個月內的其他股息或分派，超過保險公司截至前一年12月31日的法定保單持有人盈餘的10%或保險公司上一歷年的法定淨收入的較高者。《控股公司法》還要求提交年度企業風險報告，查明保險控股公司系統內的重大風險。

加利福尼亞州註冊的保險公司還必須在宣佈後但在支付前通知加利福尼亞州DOI任何股息。其他州也對保險公司支付股息的能力施加了類似的限制。截至2023年12月31日，保險公司被允許在2024年向Mercury General支付1.63億美元的股息，而無需獲得DOI的特別股息批准，其中1.4億美元可能由加州公司支付。

《控股公司法》還規定，收購或改變加利福尼亞州註冊保險公司或控制此類保險公司的任何人的“控制權”，未經事先批准，不得完成。
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加利福尼亞州DOI。一般而言，“控制”的推定產生於對有表決權證券和可轉換為有表決權證券的證券的所有權，這些證券合計構成加利福尼亞州保險公司或控制加利福尼亞州保險公司（如Mercury General）的人的有表決權證券的10%或以上。尋求直接或間接獲得公司“控制權”的人通常必須向加州DOI提交文件 控制權變更申請，其中包含法規和已公佈的法規要求的某些信息，並向本公司提供申請副本。《控股公司法》還有效地限制了公司在未經監管機構事先批准的情況下完成某些重組或合併。

每一家保險公司都受其註冊地所在州的控股公司法規的約束。這些規定與《控股公司法》的規定基本相似。

關於公司高管的信息
下表列出了截至2024年2月8日公司高管的某些信息：
名字年齡職位
喬治·約瑟夫102董事會主席
加布裏埃爾·雷達爾59首席執行官
維克多·G·約瑟夫37總裁和首席運營官
西奧多·R·斯塔利克60高級副總裁和首席財務官
凱利·巴特勒41總裁副總經理兼首席承銷官
凱蒂·吉布斯34總裁副總兼首席體驗官
克里斯托弗·格雷夫斯58總裁副總兼首席投資官
勃蘭特·N Minnich57副總裁兼首席銷售開發官
彭偉信47副總裁兼首席技術官
蘭德爾河Petro60副總裁兼首席理賠官
馬克·裏比西 61AIS Management LLC總裁兼首席執行官
Jeffrey M.施羅德47副總裁兼首席產品官
海蒂·C沙利文55副總裁兼首席人力資本官
埃裏克·湯普森55副總裁兼首席營銷官
查爾斯·託尼62副總裁兼總精算師
朱迪·A沃爾特斯77公司事務副總裁兼祕書
公司簡介47副總裁兼首席數據與分析官

董事會主席喬治·約瑟夫先生自1961年以來一直擔任這一職務。從1961年至2006年，他擔任公司首席執行官長達45年，約瑟夫先生在財產和意外傷害保險業務方面擁有60多年的經驗。

特拉多先生，首席執行官，1994年至1996年擔任公司助理財務總監。1997年和1998年，他擔任副總裁兼南加州汽車俱樂部財務總監。1998年，他重新加入公司，擔任副總裁和首席財務官。他於2001年10月被任命為總裁兼首席運營官，並於2007年被任命為首席執行官。

總裁兼首席運營官維克託·約瑟夫先生自2009年以來一直以各種身份受聘於本公司，並於2017年7月被任命為總裁副總裁兼首席承銷官，2022年1月被任命為執行副總裁總裁兼首席運營官，2024年1月被任命為總裁兼首席運營官。維克多·約瑟夫先生是喬治·約瑟夫先生的兒子。

高級副總裁先生，首席財務官，1997年加入公司擔任公司財務總監，2000年10月被任命為首席會計官，2001年被任命為副總裁兼首席財務官。2013年7月，被任命為高級副總裁兼首席財務官。斯塔利克先生是一名註冊會計師。

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總裁副總裁兼首席承銷官巴特勒女士於2004年加入本公司擔任意外傷害理賠員，曾擔任多個職位，包括個人財產承銷的董事。巴特勒女士於2022年1月被任命為總裁副董事長兼首席承銷官。

吉布斯女士，總裁副總兼首席體驗官，2022年加入公司。在加入公司之前，她於2019年至2022年擔任肯珀保險產品開發部總裁副總裁。在2019年之前，她曾在美國家庭保險及其子公司擔任產品和企業戰略方面的各種領導職位。

總裁副董事長兼首席投資官格雷夫斯先生1986年起受聘於本公司投資部，1998年任首席投資官，2001年任總裁副董事長。

總裁副董事長兼首席銷售發展官劉明尼奇先生於1989年加入本公司，擔任承銷商。2007年，他加入Superior Access保險服務公司，擔任董事代理運營部門。2008年，他重新加入公司擔任助理產品經理，2009年，他被任命為董事市場部高級經理，直到2009年晚些時候被任命為現在的職位。K.Minnich先生在財產和意外傷害保險行業擁有30多年的經驗，是一名特許財產和意外險保險人。

副總裁兼首席技術官劉邦先生於2023年加入公司。在加入公司之前，他於2018年至2023年擔任Appen首席技術官，並於2017年至2018年擔任攜程首席數據官。在2017年前，他在eBay和IBM擔任過各種領導職務。

總裁副主任兼首席理賠官彼得羅先生自1987年起受聘於本公司理賠部。彼得羅先生於2014年3月被任命為總裁副主任，並於2015年3月被任命為首席理賠官。

總裁先生於2009年加入本公司，出任總裁先生兼本公司主要附屬公司AIS Management LLC行政總裁。在加入本公司之前，他於2002年至2009年擔任怡安個人專線事業部副總裁兼首席運營官。裏比西先生在財產和意外傷害保險行業擁有超過35年的經驗，是一名註冊保險顧問。

總裁副總裁兼首席產品官施羅德先生自2010年起受聘於本公司。在被任命為副總裁兼首席產品官之前，他曾擔任過總裁和OIC首席運營官。在加入本公司之前，施羅德先生是第21保險公司的產品經理。

總裁副總裁兼首席人力資本官沙利文女士於2012年加入本公司。在加入公司之前，她於2008年至2012年擔任阿卡迪亞健康計劃人力資本經理高級副總裁。在2008年之前，她曾在凱撒永久保險、進步保險和SCORE教育中心擔任過各種領導職位。

總裁副首席營銷官湯普森先生於2005年加入公司擔任董事廣告部，2017年10月任總裁副廣告部及公關部。在加入公司之前，湯普森先生曾在幾家機構擔任過廣告、營銷和公共關係方面的領導職務，其中包括環球影城公司、特納公司和哥倫比亞三星電視臺。

總裁副會長，首席精算師，1984年加入公司擔任程序員/分析師，1994年獲得意外傷害精算學會會員資格，並被任命為現職。2011年，他成為加州個人保險聯合會的董事會成員。託尼先生是喬治·約瑟夫先生的侄子。

華德士女士，副總裁，公司事務兼祕書，1967年起受聘於本公司，1982年起擔任公司祕書。1998年，華德士女士被任命為公司事務副總裁。

副總裁兼首席數據與分析官張勇先生於2023年加入本公司。在加入公司之前，他與人共同創立了一家數據分析公司GrowingIO，並在那裏工作了8年。2010年至2015年，他擔任領英商業分析高級董事。Mr.Zhang在數據分析和數據科學領域擁有20多年的經驗。

第1A項。風險因素
除了正常的業務風險外，公司的業務還涉及各種風險和不確定因素，其中一些風險將在本節討論。應當指出的是，本公司的業務和其他保險公司的業務可能會受到總體經濟狀況低迷和本公司無法控制的其他因素的不利影響。此外，其他風險
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以及目前未知或公司目前認為無關緊要的不確定性也可能對公司的業務產生不利影響。任何此類風險或不確定因素，或任何下列風險或不確定因素髮展為實際事件，都可能對公司的業務、財務狀況、經營結果或流動性造成重大不利影響。

以下討論的信息應與本Form 10-K年度報告中包含的其他信息、本公司提交給美國證券交易委員會的其他文件和材料以及本公司不時公開發布的新聞稿和其他信息一起仔細考慮。

與公司業務相關的風險

該公司仍然高度依賴加州的收入和營業利潤。
在截至2023年12月31日的一年中，該公司約80%的直接汽車保險費來自加州。公司的財務結果受公司運營所在州的現行法規、法律、經濟、人口、競爭和其他條件的影響，這些條件中的任何一項的變化都可能對公司的運營結果產生負面影響。

水星總公司是一家控股公司，依賴受監管的子公司的現金流來履行其義務。
作為一家控股公司，墨丘利通用公司沒有任何業務產生足以支付運營費用、股東股息或債務本金或利息的現金流。因此，水星公司依賴於保險公司，特別是加州公司為水星公司支付紅利以履行其義務的能力。保險公司支付紅利的能力受國家保險法的監管，這些法律限制現金紅利的金額，在某些情況下可能禁止支付現金紅利。一般而言，這些保險規定只允許從任何年度的賺取盈餘中支付股息，而該年度與之前12個月內作出的其他股息或分配一起，不得超過上一年度末法定盈餘的10%或上一年度的淨收益，只有在收到事先監管部門批准後才能支付更大的股息。若保險公司無力支付足以使本公司在控股公司層面滿足其現金需求的股息，可能會對本公司的經營業績、財務狀況及其向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

保險公司須遵守最低資本及盈餘規定，如未能符合這些規定，可能會受到監管行動的影響。
保險公司須遵守基於風險的資本標準以及根據其住所國適用法律規定的其他最低資本和盈餘要求。基於風險的資本標準以NAIC通過的基於風險的資本模型法案為基礎，要求保險公司向州保險部門和NAIC報告其RBC計算結果。如果任何一家保險公司未能達到這些標準和要求，監管該子公司的DOI可能會要求該子公司採取具體行動。

該公司的成功取決於其準確承保風險和向投保人收取足夠保費的能力。
該公司的財務狀況、經營結果和流動性取決於其為所承擔的風險準確承保和設定保費的能力。保費率充足是產生足夠的保費以抵消虧損、虧損調整費用和承保費用並賺取利潤所必需的。為了準確地為其產品定價，該公司必須收集和適當分析大量數據；開發、測試和應用適當的評級公式；密切監測並及時識別趨勢的變化；以合理的準確性預測損失的嚴重性和頻率。該公司成功開展這些努力的能力以及因此準確定價的能力受到許多風險和不確定因素的影響，包括但不限於：
•是否有足夠可靠的數據；
•現有數據分析不正確或不完整;
•一般而言，估計和假設中固有的不確定性；
•選擇和應用適當的評級公式或其他定價方法；
•成功創新新的定價策略；
•認識到趨勢的變化以及預計的損失嚴重程度和頻率；
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•本公司準確預測現有保單續期的能力；
•未預料到的法院判決、立法或監管行動；
•公司索賠解決辦法的持續變化；
•營業費用變動；
•改變駕駛模式；
•因惡意索賠而產生的合同外責任；
•災難，包括那些可能與氣候變化有關的災難；
•意外的醫療通脹；以及
•汽車維修成本、汽車零部件價格和二手車價格意外上漲。

這些風險和不確定性可能導致公司的定價基於過時、不充分或不準確的數據，或不適當的分析、假設或方法，並可能導致公司錯誤地估計索賠頻率或嚴重性的未來變化。因此，公司可能會低估風險，這將對公司的利潤率產生負面影響，或者可能會高估風險，這可能會降低公司的規模和競爭力。在任何一種情況下，公司的財務狀況、經營結果和流動資金都可能受到實質性的不利影響。

本公司的保險費率須經本公司所在的大多數州的保險部門批准，並受政治影響。

在其運營的五個州，包括加利福尼亞州，該公司必須事先獲得DOI對其客户收取的保險費率的批准，包括這些費率的任何增加。如果公司無法獲得其要求的費率變化的批准，或者如果批准被推遲，公司以盈利方式運營業務的能力可能會受到限制，其財務狀況、運營結果和流動性可能會受到不利影響。此外，在加利福尼亞州，法律允許消費者團體幹預費率申請，這經常會導致費率審批和費率更改的實施延遲，並可能影響最終批准的費率。

本公司管理層認為，汽車保險業不時受到來自州監管機構、立法者和特殊利益集團的壓力，要求其降低、凍結或設定與基礎成本不符的費率水平。房主保險業務面臨類似的壓力，特別是在災難多發州的監管機構尋求一種可接受的方法來為巨災風險敞口定價的情況下。此外，各種保險承保和定價標準經常受到監管機構、立法者和特殊利益集團的攻擊。其結果可能是立法、法規或對現有法規的新解釋，對公司的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

新出現的索賠和保險問題對公司業務的影響是不確定的，可能會對公司的業務產生不利影響。
隨着行業實踐以及法律、司法、社會和其他環境條件的變化，可能會出現與索賠和覆蓋相關的意外和意外問題。這些問題可能會通過將承保範圍擴大到超出承保意圖或增加索賠數量或規模來對公司的業務產生不利影響。在某些情況下，這些變化可能要到公司發出受變化影響的保險單後才會顯現出來。因此，本公司保單下的全部責任範圍可能要在保單發出後多年才能知悉。

在個人線路產品的定價和承保中失去信用評分或使用信用評分受到重大限制，可能會降低公司未來的盈利能力。
在州法律允許的情況下，該公司將信用評分作為定價和承保決策的一個因素。一些消費者團體和監管機構質疑，信用評分的使用是否不公平地歧視了某些羣體，並正尋求禁止或限制在承保和定價中使用信用評分。大幅限制或規範信用評分使用的法律或法規，如果在公司運營所在的大量州頒佈，可能會對公司未來的運營結果產生負面影響。



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如果該公司不能保持其A.M.最佳評級，它可能無法維持其保險業務的保費收入足以實現公司的財務業績目標。

該公司在其保險公司中保留現有業務或吸引新業務的能力受到其在A.M.Best的評級的影響。目前，百世對所有有充分經營歷史的保險公司的評級為A(優秀)。2023年2月17日上午，百世確認財務實力評級為A(優)，公司A級實體前景穩定，並將財務實力評級從A-(優)上調至A(優)，公司A級實體前景穩定。該公司認為，如果它無法將其A.M.最佳評級維持在A評級範圍內，它可能面臨更大的挑戰，以充分增長其保費收入，以實現其財務業績目標，這可能對公司的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

該公司未來可能需要額外的資本，這些資本可能無法獲得，也可能只能以不利的條款獲得。

公司未來的資本需求，包括為未來的增長機會提供資金，取決於許多因素，包括成功承保新業務的能力、在足以彌補虧損的水平上建立溢價率和準備金的能力、擴張計劃的成功、投資組合的表現以及獲得融資的能力。公司可能尋求通過發行股票或債務，或出售其全部或部分投資組合或其他資產來獲得融資。該公司獲得融資的能力還取決於影響金融市場的經濟條件以及財務實力和償債能力評級，這些評級是根據對該公司履行其財務義務的能力的評估得出的。該公司目前在惠譽和穆迪的財務實力評級分別為A-和A2。如果該公司未來通過資本市場尋求融資，不能保證該公司會從評級機構獲得有利的評級。任何股權或債務融資，如果完全可以獲得，可能不會以對公司有利的條款獲得。在股權融資的情況下，公司的股東可能會受到稀釋。此外，這類證券可能具有優先於公司現有股東的權利、優先和特權。如果公司不能以有利的條件或根本不能獲得足夠的資本，其業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

市場利率的變化、證券違約和税務考慮因素可能會對本公司的投資組合產生不利影響，從而可能對本公司的財務業績產生不利影響。
該公司的財務業績在一定程度上受到其投資組合表現的影響。該公司的投資組合包括利率敏感型投資，如市政債券和公司債券。市場利率上升可能會降低固定收益證券的價值，從而對投資組合的價值產生不利影響。不斷下降的市場利率可能會對公司的投資收入產生不利影響，因為公司將運營產生的正現金流進行投資，並將到期和催繳的收益再投資於可能產生低於公司投資歷史水平的新投資。公司投資組合的違約可能會造成經營虧損，並對公司的經營業績產生負面影響。

利率對許多因素高度敏感，包括政府貨幣政策、國內和國際經濟和政治狀況，以及公司無法控制的其他因素。儘管本公司採取措施管理在不斷變化的利率環境下投資的風險，但可能無法有效地緩解利率敏感性。該公司的緩解努力包括維持高質量的投資組合和管理投資組合的持續時間，以減少利率變化的影響。儘管採取了緩解措施，但利率的重大變化可能會對公司的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。雖然公司監控資本收益和虧損的時間安排和確認，以最大限度地實現資本虧損產生的遞延税項資產的變現，但不能保證這種監控或公司的税務策略將是有效的。

本公司對金融工具的估值可能包括可能受到不同解讀的方法、估計和假設，並可能導致估值的變化，從而可能對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
本公司採用公允價值層次結構，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行優先排序。金融工具的公允價值是在計量日以退出價格在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。因此，當沒有現成的市場可觀察數據時，本公司自己的假設被設定為反映市場參與者在計量日期將被推定為資產或負債定價時使用的那些假設。按公允價值計入綜合資產負債表的資產和負債，根據與用以計量其公允價值的投入相關的判斷水平和市場價格可觀測性水平進行分類。

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在市場動盪期間，包括利率大幅變化、信用利差迅速擴大、不活躍或缺乏流動性的時期，如果交易變得不那麼頻繁和/或市場數據變得不那麼容易觀察到，可能很難對公司的某些證券進行估值。在歷史上活躍的市場中，可能存在某些資產類別，其重要的可觀察數據由於金融環境的變化而變得缺乏流動性。在這種情況下，與這類證券相關的估值可能更多地依賴管理層的判斷，幷包括較難觀察到或需要更大估計的輸入和假設，以及更復雜或需要更大估計的估值方法。這種方法產生的估值可能與投資最終可能出售的價值不同。此外，迅速變化和史無前例的信貸和股票市場狀況可能會對本公司綜合財務報表中報告的證券估值產生重大影響，期間之間的價值變化可能會有很大差異。價值下降可能會對公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

對本公司投資組合中持有的債券簽發保單的金融保證保險公司的財務實力評級的變化可能會對本公司的投資結果產生不利影響。
為了提高適用於某些債券發行的債券評級，一些債券發行人從私營保險公司購買市政債券保單。如果發行人違約，保險通常保證債券發行的本金和利息的支付。通過購買保險，適用於債券的財務實力評級是基於保險人的信用價值以及債券發行人的基礎信用。這些財務保證保險公司受DOI監管。隨着這些保險公司的財務實力評級被下調，保險債券發行的評級相應降低。儘管本公司已確定其投資組合中標的債券發行的財務實力評級在本公司的投資政策範圍內，但這些保險公司的財務實力評級的進一步下調或這些保險公司承保的保單的任何違約可能會降低標的債券發行和本公司投資組合的公允價值，或可能降低本公司投資組合產生的投資結果。這可能對公司的財務狀況、經營業績和流動資金產生重大不利影響。

整個市政債券市場或公司持有的特定市政債券的惡化可能會對公司的財務狀況、經營業績和流動性造成重大不利影響。
截至2023年12月31日，本公司按公允價值計算的總投資組合的約44%和按公允價值計算的固定到期日證券總額的約53%投資於免税市政債券。由於本公司的投資組合中有如此大比例投資於市政債券，公司投資組合的業績，包括投資組合產生的現金流，在很大程度上取決於市政債券的表現。如果市政債券市場的整體價值或公司持有的任何市政債券的價值惡化，公司的投資組合的業績、財務狀況、經營業績、流動性可能會受到實質性的不利影響。

如果公司的損失準備金不足，其業務和財務狀況可能會受到損害。
建立財產和責任損失準備金的過程本質上是不確定的，原因有很多，包括承保質量、所涵蓋損失的頻率和數額、索賠解決做法的差異、訴訟的費用和不確定性以及不斷擴大的責任理論。雖然該公司認為其精算技術和數據庫足以估計損失準備金，但該公司的方法可能被證明是不充分的。如果這些意外事件中的任何一項導致損失準備金不足以彌補其實際損失，公司的財務狀況、經營業績和流動性可能會受到重大不利影響。

再保險的可獲得性和可收回的再保險的可收集性存在不確定性。
該公司為減輕虧損對其財務狀況和經營結果的波動性而發佈的保單，對其潛在虧損的一部分進行再保險。再保險的可獲得性和成本受市場狀況的影響，而市場狀況不是本公司所能控制的。有時，市場狀況限制了保險人獲得他們認為足以滿足其業務需要的再保險的種類和金額，在某些情況下，甚至阻礙了他們獲得這些再保險。因此，公司可能無法成功購買再保險，並通過再保險安排轉移公司的部分風險。此外，按照慣例，該公司最初支付所有索賠，並尋求從其再保險人那裏追回再保險損失。雖然該公司將預期向再保險公司追討的索償金額列為資產，但不能保證該公司能夠向其再保險公司收取索償。如果根據本公司的再保險條約實際可追回的金額最終確定少於其報告的可追回金額，則本公司可能在作出該決定的期間蒙受損失。


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本公司所採用的任何虧損限制方法的失敗，可能會對其財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
本公司保單的各種條款，如旨在限制本公司風險的限制或排除條款，可能無法以本公司打算的方式執行。此外，本公司的保單包含要求迅速報告索賠的條件，以及在違反該條件的情況下本公司有權拒絕承保。雖然公司的保險產品排除和限制減少了公司的損失敞口，並有助於消除已知的某些風險敞口，但法院或監管機構可能會宣佈排除無效或無效，或者可以制定立法，修改或禁止使用此類背書和限制，從而對公司的損失體驗產生不利影響，這可能會對公司的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

該公司的業務容易受到重大災難性財產損失的影響，這可能對其財務狀況和經營業績產生不利影響。
由於自然災害、人為災難和其他災難性事件，特別是颶風、地震、冰雹、爆炸、熱帶風暴、暴雨、火災、泥石流、天坑、戰爭、恐怖主義行為、惡劣天氣和其他自然災害和人為災害，本公司在正常業務過程中面臨重大的財產損失風險。此類事件通常會增加汽車和其他財產索賠的頻率和嚴重性。由於災難性損失事件本質上是不可預測的，運營的歷史結果可能不能指示未來的運營結果，而災難事件索賠的發生可能會導致公司的財務狀況和運營結果在不同時期出現大幅波動。儘管公司試圖控制其對此類事件的風險敞口，但在任何特定時期發生一起或多起重大災難都可能對公司的財務狀況和經營業績產生重大和不利影響，並可能導致大量現金外流，因為損失已得到彌補。

本公司依賴獨立代理人，他們可以隨時停止銷售其保單。
本公司主要通過約6,390名獨立代理人的網絡銷售其保單。*本公司必須與其他保險公司爭奪這些代理人的業務。*一些競爭對手提供種類更多的產品、更低的保險範圍價格、更高的佣金或更具吸引力的非現金激勵措施。*為了維持與這些獨立代理人的關係，本公司必須支付有競爭力的佣金，能夠快速和充分地響應他們的需求，並創造持續高水平的客户滿意度。如果這些獨立代理認為與本公司的競爭對手做生意更可取，則很難續約本公司的現有業務或吸引新業務。國家法規還可能限制該公司的生產者獲得補償或激勵的方式。這些事態發展可能會對公司與這些各方的關係產生負面影響，並最終減少收入。

該公司的擴張計劃可能會對其未來的盈利能力產生不利影響。
該公司打算繼續在公司已開展業務的幾個州擴大其業務，並可能擴展到尚未開始運營的州。計劃中的擴張將需要增加支出。該公司打算從運營現金流中為這些支出提供資金。這種擴張可能不會發生，或者即使發生了，也可能不會成功地增加收入或盈利。如果公司的運營現金流不足以支付擴張的成本，或者如果擴張沒有提供預期的好處，公司的財務狀況、運營結果和業務增長能力可能會受到損害。

如本公司無法變現其遞延税項資產，當其產生時，可能對本公司的財務狀況及經營業績產生重大不利影響。
本公司確認遞延税項資產和負債與現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的差額有關的未來税收後果，以及税收抵免。本公司根據現有證據，包括對未來盈利能力和資本利得產生的假設，評估其遞延税項資產的可回收性。雖然管理層相信遞延税項資產變現的可能性較大，但如果本公司無法產生適當性質及足夠數額的應課税收入以在未來利用這些税務優惠，則本公司的部分或全部遞延税項資產可能到期而未使用。任何有關本公司未來不能全部或部分變現其遞延税項資產的決定，將導致在作出決定的期間計入收益。這項費用可能會對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。此外，根據税法的變化或公司預期經營業績與實際業績之間的差異，用於做出這一決定的假設可能會在不同時期發生變化。因此，在評估可能的需求時，需要有重要的管理判斷
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遞延税項資產估值準備。此類評估和決策中使用的估計和假設的變化可能會對公司的經營結果和財務狀況產生重大影響。

本公司商譽及其他無形資產的賬面價值可能會受到減值減值的影響。
截至2023年12月31日，該公司的綜合資產負債表反映了約4300萬美元的商譽和800萬美元的其他無形資產。本公司評估是否發生了顯示其商譽及其他無形資產的公允價值低於其各自賬面價值的事件或情況。如確定本公司商譽及其他無形資產的公允價值低於其賬面價值，則可能導致減值減值。減值減值將被反映為費用，並可能對公司在確認費用期間的運營業績產生重大不利影響。未來，本公司可能會產生與商譽和其他無形資產相關的減值費用，這些資產已經入賬或因未來的收購而產生。

不確定的經濟狀況可能會對公司的業務和經營業績產生負面影響。
不確定的經濟狀況可能會以消費者行為和投資組合壓力的形式對公司產生不利影響。消費者行為可能包括取消、修改或不續簽保單，這可能會減少運營和投資的現金流，可能會損害公司的財務狀況，可能會減少保險公司的法定盈餘。不確定的經濟狀況也可能會削弱公司客户在到期時支付保費的能力，因此，公司的壞賬準備金和註銷可能會增加。索賠欺詐也有可能增加。由於財務和業務狀況影響到公司投資組合中證券的發行人，公司的投資組合可能會受到不利影響。此外，公司盈利能力的下降可能導致商譽減值計入收益，這不會影響公司的現金流，但可能會減少其收益，並可能對其股票價格產生不利影響。

如果經濟狀況導致通貨膨脹或通貨緊縮，公司可能會受到不利影響。在通貨膨脹的環境下，已建立的準備金可能會變得不足並增加公司的虧損率，市場利率可能會上升並降低公司固定期限投資組合的價值。保險部門可能不會及時批准提高保險費率，使公司無法充分減輕誇大的損失成本。

與公司所在行業相關的風險

私營乘客汽車保險行業競爭激烈，該公司可能無法有效地與規模更大或資本更充裕的公司競爭。

該公司與許多財產和意外傷害保險公司競爭，在公司運營的州銷售私人乘客汽車保險。這些競爭對手中有許多比公司資本更好，擁有更高的A.M. Best評級，並在公司運營的州擁有更大的市場份額。競爭對手的資本優勢可能使他們能夠提供更低的利率，承受更大的損失，並更有效地利用新的營銷機會。隨着保險公司與銀行和其他金融機構之間的傳統壁壘逐漸消失，以及財產和意外傷害行業繼續整合，未來公司的競爭可能會變得越來越資本化。該公司與這些規模更大、資本更雄厚的競爭對手競爭的能力取決於其提供優質服務的能力以及與獨立代理商的牢固關係。

本公司可能採取策略性營銷及營運措施，以改善其競爭地位及推動增長。如果公司無法成功實施新的戰略舉措，或者公司的營銷活動無法吸引新客户，公司的競爭地位可能會受到損害，這可能會對公司的業務和經營業績產生不利影響。此外，如果任何競爭對手破產，州法律可能會要求本公司和其他保險公司承擔破產保險公司的損失，並將面臨破產保險公司前投保人的新業務意外激增。

本公司可能會受到私人客運汽車保險行業變化的不利影響。
截至2023年12月31日止年度，本公司約62%的直接保費來自私人客運汽車保單。個人汽車保險市場或整個個人汽車保險業的不利發展，無論是與競爭、定價或法規的變化有關，
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可能導致公司的經營業績受損。財產保險業還面臨惡劣天氣條件的風險，如暴雨、暴風雪、冰雹和冰暴、颶風、龍捲風、野火、天坑、地震，以及程度較輕的爆炸、恐怖襲擊和騷亂。汽車保險業務也受到影響盈利能力的成本趨勢的影響。對成本趨勢產生負面影響的因素包括汽車維修成本、汽車零部件成本、新車和二手車估值、醫療成本的通貨膨脹，以及由於法律和監管環境的變化而導致的非經濟成本的變化。 此外，無人駕駛汽車和基於使用的保險的出現可能會極大地改變汽車保險的營銷、定價和承保方式。

本公司無法預測氣候條件變化（包括法律、監管和社會反應）可能對其業務產生的影響。
各種科學家、環保主義者、國際組織、監管機構和其他評論家認為，全球氣候變化已經並將繼續增加世界某些地區自然災害（包括但不限於颶風、龍捲風、冰凍、乾旱、其他風暴和火災）的不可預測性、頻率和嚴重性。作為迴應，已引入若干法律及監管措施及社會倡議，以努力減少温室氣體及其他碳排放，而温室氣體及其他碳排放可能是全球氣候變化的主要促成因素。本公司無法預測氣候條件的變化（如有）將對其業務或客户產生的影響，儘管氣候條件變化可能導致的與自然災害相關的已發生損失對本公司經營業績或財務狀況的影響在其再保險計劃為此類損失提供承保的範圍內有所減輕。參見第一項中的再保險。業務”，以瞭解有關本公司再保險計劃的信息。法律、監管和社會對氣候變化的反應也可能對公司的經營業績或財務狀況產生負面影響。

聯邦或州税法的變化可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生不利影響。

公司的財務狀況、經營業績和流動性部分取決於聯邦和/或州一級實施的税收政策。例如，公司投資組合的很大一部分由市政證券組成，這些證券根據適用的聯邦税法獲得税收優惠待遇。公司的業績也受到適用於從其子公司及其股權收到的股息的聯邦和州税收規則的約束。此外，税法的變化可能對公司合併資產負債表和經營業績中的遞延所得税資產和負債產生不利影響。公司無法預測是否會在不久的將來頒佈任何税收立法，或者對現有聯邦或州税法的任何此類變更是否會對公司的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

保險業受到廣泛的監管，這可能會影響公司執行其業務計劃和發展業務的能力。

本公司在其保險公司所在的每個州、銷售保險產品、簽發保單或管理索賠時，都受到政府機構的廣泛監管和監督。一些州對特定的公司行為施加限制或要求事先獲得監管部門的批准，這可能會對公司的運營、創新、及時獲得必要的費率調整或實現業務盈利增長的能力產生不利影響。這些規定為投保人提供了保障，並非旨在保護股東的利益。公司遵守這些法律法規並及時採取必要的監管行動的能力對其成功至關重要，今後也將繼續如此。其中一些規定包括：

需要許可。該公司在銷售保險的州根據美國司法部頒發的許可證進行經營。如果監管機構拒絕或推遲發放新的許可證，該公司迅速進入該市場或在該市場提供新保險產品的能力可能會受到嚴重損害。此外，如果公司當前運營的任何州的DOI暫停、不續簽或吊銷現有許可證，公司將無法在該狀態下提供受影響的產品。

保險公司與其關聯公司之間的交易。保險公司及其關聯公司(包括本公司)之間的交易一般必須向州監管機構披露，在完成任何重大或非常交易之前，必須事先獲得適用監管機構的批准。州監管機構可能拒絕批准或推遲批准某些交易，這可能會對公司的創新能力或高效運營產生不利影響。

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監管保險費率和批准保單表格。該公司經營業務的大多數州的保險法要求保險公司提交保險費率表和保險單表格以供審查和批准。如果在某些州允許的情況下，公司在新費率獲得批准之前就開始使用新費率，如果新費率最終被認為過高或不公平，並且不被適用的州監管機構批准，則可能需要向公司的投保人發放退款或積分。在其他州，費率更改需要事先獲得批准，審批過程可能會拖延很長時間，或者費率可能不會獲得批准。因此，在這種情況下，公司對市場發展或成本增加的反應能力可能受到不利影響。

對取消、不續簽或撤回的限制。該公司所在的大多數州都有法律法規限制其退出市場的能力，或通過取消或不續簽個別保單來降低風險。例如，出於公共政策原因，這些州可能會限制保險公司取消和不續簽私人乘用車或房主保單的能力。他們還可以禁止公司從該州撤回一條或多條保險業務，除非事先獲得州DOI的批准。在一些州，限制提款的規定延伸到大幅減少承保金額，而不僅僅是完全提款。法律法規限制公司在一些州或地區取消和不續訂保單的能力，以及限制退出計劃須事先獲得批准的要求，這些法律和法規可能會限制公司控制其風險敞口或退出無利可圖的市場的能力，這可能會損害其業務和經營結果。

其他規定。除其他事項外，該公司還必須遵守涉及以下內容的法規：
•非公開消費者信息的使用及相關隱私問題；
•在承保和評級中使用信用記錄；
•對收取保單費用的能力的限制；
•對投資類型和金額的限制；
•支付股息；
•收購或處置保險公司或任何控制保險公司的公司；
•非自願轉讓高風險保單、參加再保險機構和承保協會、評估和其他政府收費；
•報告財務狀況；
•國家保險部門審查員定期進行的金融、市場行為檢查；
•本年度報告中以Form 10-K形式討論的其他法規。

不遵守這些法律和法規還可能導致監管行動、罰款和處罰，在極端情況下，公司在該司法管轄區開展業務的能力將被吊銷。此外，公司可能會因涉嫌違反某些法律或法規而面臨被保險人和其他方的個人和集體訴訟。

此外，公司可能會不時支持或反對加州或其運營所在的其他州對保險法規的立法或其他修訂。因此，公司可能會收到與其支持或反對可能對公司的財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響的立法或法規變化有關的負面宣傳。

監管未來可能會變得更加嚴格，這可能會對公司的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
不能保證各州不會在未來對現有的保險相關法律和法規進行更嚴格的限制，也不能制定新的限制性法律。在公司開展業務的任何州，新的或更具限制性的法規可能會使公司繼續在這些州開展業務的成本更高，限制公司能夠收取的保費，或以其他方式改變公司的經營方式。在這種情況下，公司可以尋求減少在這些州的減記或完全退出這些州。此外，美國國會和某些聯邦機構不時會調查保險業的現狀，以確定是否有必要進行聯邦監管。本公司無法預測是否會採用會影響其業務的新法律和法規，以及會在多大程度上影響其業務、採用任何此類法規的時間以及它們可能會對本公司的業務、財務狀況和運營結果產生什麼影響(如果有的話)。

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擔保基金、二次傷害基金、巨災基金和其他強制性集合安排的評估和其他附加費可能會降低公司的盈利能力。
幾乎所有州都要求獲得許可在本州開展業務的保險公司承擔一些被保險人因保險公司受損或破產而遭受的部分損失。許多州還制定了法律，設立二次傷害基金，為受傷的僱員提供先前病情加重或受傷的補償，由基於已支付損失的評估或保險費附加費機制提供資金。此外，作為有能力在各州開展業務的條件，保險公司必須參加強制性的財產和意外傷害共享市場機制或彙集安排，這些機制為無法從私營保險公司購買保險的個人或其他實體提供各種類型的保險。這些評估和強制性共享市場機制的影響或它們的變化可能會降低公司在任何給定時期的盈利能力，或限制其業務增長的能力。

保險業面臨訴訟風險，如果解決不當，可能會導致鉅額罰款和/或金錢損害，包括懲罰性損害賠償。此外，如果保險公司不能準確地預測訴訟費用，可能會對其經營結果或財務狀況造成不利影響，從而產生實質性的訴訟辯護費用。
保險公司面臨各種各樣的法律訴訟，包括違約索賠、侵權索賠、欺詐和虛假陳述索賠、員工福利索賠以及工資和工時索賠。此外，保險公司還可能繼續承擔與整個保險業特別是本公司業務相關的潛在責任，例如與未能支付索賠、終止或不續保、對保單語言的解釋、保單銷售實踐、再保險事項以及其他類似事項有關的索賠。此類行動還可能包括對欺詐、虛假陳述以及不公平或不正當商業行為的指控，還可能包括要求懲罰性賠償。

法院裁決和立法活動可能會增加保險公司面臨的任何類型索賠的風險敞口。保險公司可能會在公司辯護的任何行動中產生超過預算辯護金額的大量法律費用和開支，這是有風險的。

在一些訴訟中，該公司和保險公司被列為被告。管理層認為可能對公司合併財務報表產生重大影響的事項，在“概述-B.管理和法律事項”中的“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及“第8項.財務報表和補充數據”中的附註18.“承付款和或有事項”中有更全面的描述。訴訟本身的性質是不可預測的，這些案件的結果也是不確定的。在任何訴訟中可能尋求或給予的救濟的確切性質是不確定的，可能會對公司經營業務的方式產生負面影響，這可能會大幅增加公司的法律費用，並對運營結果產生負面影響。此外，涉及新索賠、承保範圍和業務實踐問題的潛在訴訟可能會改變保單的定價方式、將承保範圍擴大到超出承保意圖的範圍或增加索賠規模，從而對公司的業務產生不利影響。

與技術和網絡安全相關的風險

公司依賴其信息技術系統及其服務提供商的信息技術系統來管理其業務的許多方面，這些系統的任何故障或其運營的任何中斷都可能對公司的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。
本公司依賴於其信息技術系統、網絡和在線網站的準確性、可靠性和正常運行，包括與我們開展業務的第三方供應商維護的系統（統稱為“IT系統”）。公司依靠這些IT系統有效地管理其業務的許多方面，包括承保、保單獲取、索賠處理和處理、會計、儲備和精算流程和政策，以及維護其保單持有人數據。我們和我們的供應商面臨着各種不斷變化的網絡安全風險，這些風險威脅到我們處理的IT系統和數據（包括個人信息）的機密性、完整性和可用性。這些風險包括髮生網絡事件的風險，隨着全球威脅行為者企圖發動的攻擊的數量、強度和複雜程度的增加，特別是考慮到使用更先進的黑客工具和技術以及使用人工智能，包括計算機黑客、國家支持的行為者、信息服務中斷和網絡恐怖分子、機會主義黑客和黑客活動分子，以及通過各種攻擊媒介，如社會工程/網絡釣魚、惡意軟件（包括勒索軟件）、內部人員的不法行為、人為或技術錯誤，以及軟件或硬件中的錯誤、錯誤配置或利用的漏洞。網絡事件中使用的技術經常演變，可能來自世界上監管較少和偏遠的地區，難以檢測，直到
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對一個目標發射 因此，我們可能無法預測這些技術或實施足夠的安全屏障或其他預防措施，使我們無法完全消除這種風險。
與許多公司一樣，我們一直是並預計將繼續成為網絡事件的目標。雖然這些事件迄今尚未產生重大影響，但隨着我們對技術的依賴增加，安全事件的風險也在增加。例如，未經授權的第三方（無論是公司內部還是外部）可能會通過人為錯誤、不當行為、欺詐、詭計或其他形式的欺騙（包括入侵、使用被盜憑據、社會工程、網絡釣魚、計算機病毒或其他惡意代碼以及類似的未經授權和破壞性篡改手段）破壞或訪問我們或與我們開展業務的第三方的IT系統。儘管我們已採取網絡安全措施，但該等措施不能提供絕對安全，且無法保證我們的網絡安全風險管理計劃及程序（包括我們的政策、控制或程序）將完全遵守或有效保護我們的系統及信息。

支持公司信息技術系統的硬件或軟件故障，系統中包含的數據丟失，或公司信息技術系統全面部署的任何延遲或故障都可能擾亂其業務，並可能導致保費減少，間接成本增加和報告不準確，所有這些都可能對公司的業務，財務狀況，和經營成果。

此外，儘管公司的信息技術系統有系統宂餘、實施了安全措施並有災難恢復計劃，但這些系統仍容易受到以下因素的破壞或中斷：
•地震、火災、洪澇等自然災害；
•恐怖襲擊和計算機病毒、黑客、網絡釣魚、勒索軟件或其他漏洞的攻擊;
•備用發電機未覆蓋地區的斷電情況；
•未經授權的訪問；以及
•計算機系統、互聯網、電信或數據網絡故障。

實際或認為的IT系統故障、事故或安全漏洞可能會對公司業務造成重大幹擾，並導致數據被盜、誤用、丟失、損壞或不當使用或泄露，包括個人信息或機密業務信息。此外，可能會產生鉅額費用來補救這些中斷造成的損害。在實施IT系統後，公司可能會不定期安裝新的或升級的業務管理系統。如果關鍵系統出現故障或未正確實施，且故障不能及時糾正，則本公司可能遭遇業務中斷，從而對本公司的運營業績產生重大不利影響。這可能導致政府調查、訴訟(包括集體訴訟)、執法行動和其他法律和財務責任，和/或對我們產品和服務的可用性和安全性失去信心，所有這些都可能嚴重損害我們的聲譽和品牌，並削弱我們吸引和留住客户的能力。網絡攻擊還可能危及我們自己的商業祕密和其他敏感信息，並導致這些信息被泄露給其他人，使其價值下降，這可能會對我們的業務產生負面影響。儘管本公司尋求通過網絡保險來減輕潛在網絡威脅的影響和嚴重性，但並非所有風險或責任都可以投保，對於可投保的風險，市場上合理獲得的保單限額和承保條款可能不足以覆蓋所有實際發生的損失或債務。此外，與保險承運人之間的糾紛，包括保單條款、權利保留、承保範圍的適用性(包括排除)、對條款的遵守(包括通知)和/或保險承運人的破產，可能會對賠償的數額或時間產生重大影響。

網絡安全風險以及未能維護內部或投保人系統和數據的機密性、完整性和可用性可能會損害公司的聲譽和/或使其面臨費用、罰款或訴訟。

本公司收集和保留大量內部和投保人數據，包括個人身份信息，用於商業目的，包括承保、索賠和計費目的，並依賴於輸入、處理、彙總和報告此類數據的各種信息技術系統。該公司還保留其員工的個人身份信息。公司投保人、員工和公司數據的機密性和保護對公司的業務至關重要。本公司的投保人和員工對本公司將充分保護他們的個人信息寄予厚望。因此，我們必須遵守各種聯邦、州和地方法律、法規和行業標準。監管環境以及支付卡行業和保險監管機構施加的要求，對管理信息、安全和隱私權的法律越來越苛刻，並在繼續演變，導致立法拼湊在一起，可能會受到不同的解釋。遵守適用的信息安全和隱私法規可能會增加公司的運營成本，並對其
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向投保人推銷產品和服務的能力。如果我們未能或被認為未能遵守與隱私或數據安全相關的法律、法規、政策或監管指導，可能會導致政府調查和執法行動、訴訟、罰款和處罰或負面宣傳，並可能導致我們的客户和消費者失去對我們的信任，這可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響。

一般風險因素

本公司由少數股東控制，他們將能夠對需要股東批准的事項施加重大影響，包括控制權交易的變更。
喬治·約瑟夫和格洛麗亞·約瑟夫合計擁有公司普通股的50%以上。因此，喬治·約瑟夫和格洛麗亞·約瑟夫有能力對公司未來可能採取的行動施加重大影響，包括控制權交易的變更。有時，某些機構投資者還各自持有公司普通股的5%以上。這種所有權集中可能會與公司的其他股東和貸款人的利益發生衝突。

未來的股權或債務融資可能會影響本公司普通股的市場價格和現有股東的權利，未來行使期權和授予股份將導致本公司股東的投資稀釋。
該公司未來可能通過發行和出售其普通股或債務證券來籌集資金。該公司無法預測這種未來融資對其普通股市場價格的影響(如果有的話)。在公開市場出售大量普通股或發行大量債務證券可能會對公司已發行普通股的市場價格產生不利影響，並可能使股東更難在股東認為合適的時間和價格出售普通股。此外，本公司部分證券的持有者可能享有優先於本公司現有股東的權利、優惠和特權。此外，該公司已經發行並可能發行購買其普通股和限制性股票單位(“RSU”)的期權，以激勵其高管和關鍵員工。如果在RSU歸屬時行使了購買普通股的任何選擇權或發行了任何普通股，股東的投資將受到稀釋。

適用的保險法可能會使本公司的控制權變更或其任何保險公司的出售變得困難。
在獲得對美國保險公司或美國保險公司的任何控股公司的控制權之前，必須事先獲得保險公司所在州DOI的書面批准。在批准獲得保險公司或控股公司控制權的申請之前，國家DOI將考慮與收購者和交易有關的一些因素。這些法律和法規可能會阻止潛在的收購建議，並可能延遲、阻止或阻止本公司控制權的變更或本公司出售其任何保險公司，包括本公司部分或所有股東可能認為適宜的交易。

雖然該公司過去一直髮放現金股利，但未來可能無法支付或增加現金股利。
自1985年11月公開發行普通股以來，公司一直派發現金股息，並一直增加每股股息至2022年。由於具有挑戰性的商業環境，該公司自1985年以來首次在2022年降低了每股股息。未來的現金股息將取決於各種因素，包括公司的盈利能力、財務狀況、資本需求、未來前景以及董事會認為相關的其他因素。此外，公司支付股息或增加每股股息的能力也可能受到保險公司向公司進行分配的能力的限制，這可能受到財務、監管或税收限制的限制，以及公司債務工具的條款。此外，即使滿足必要的財務和監管條件，如果有足夠的現金可供分配，也不能保證公司將派發股息或增加每股股息。

財務會計準則委員會(“FASB”)或其他準則制定機構發佈的會計準則的變化可能會對公司的綜合財務報表產生不利影響。
該公司的綜合財務報表適用公認會計原則，並定期進行修訂和/或擴大。因此，本公司須採用由認可權威機構(包括財務會計準則委員會)不時頒佈的新會計準則或經修訂的會計準則。有可能要求公司未來採取的變化
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本公司認為，這可能會改變本公司對其綜合財務報表採用的現行會計處理方式，該等改變可能會對本公司的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

公司的披露控制和程序可能無法防止或檢測到欺詐行為。

公司的披露控制和程序旨在合理地確保根據1934年修訂的證券交易法提交或提交的報告中要求披露的信息被積累並傳達給管理層，並在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。本公司管理層，包括其行政總裁及財務總監，相信任何披露控制及程序或內部控制及程序，不論構思及運作如何完善，只能提供合理而非絕對的保證，確保控制系統的目標得以實現。由於所有控制系統的固有限制，公司不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為一個簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計在一定程度上也是基於對未來事件可能性的某些假設，公司不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

未能維持有效的財務報告內部控制制度，可能會對公司的股價產生不利影響。
公司必須在其10-K表格年度報告中包括管理層關於公司財務報告內部控制有效性的報告，其中包括對公司財務報告內部控制有效性的評估，包括一份關於公司財務報告內部控制是否有效的聲明。這一評估必須包括披露公司對管理層確定的財務報告的內部控制中的任何重大弱點。公司在財務報告方面的內部控制可能需要不時改進。如果管理層無法斷言公司對財務報告的內部控制在現在或未來任何時期是有效的，或者如果公司的獨立審計師無法對該等內部控制的有效性發表意見，投資者可能會對公司財務報告的準確性和完整性失去信心，這可能會對公司的股價產生不利影響。

公司吸引、培養和留住有才華的員工、經理和行政人員的能力，以及保持適當的人員配備水平，對公司的成功至關重要。

該公司不斷招聘和培訓新員工，並尋求留住現有員工。如果不能吸引、留住和激勵必要的員工來運營和擴大公司的業務，可能會阻礙公司成功開展業務活動、開發新產品和吸引客户的能力。

該公司的成功還有賴於其執行官員的持續貢獻，無論是個人還是集體。該公司未來的業績將在很大程度上取決於其留住和激勵其管理團隊的能力。失去公司任何一位高管的服務可能會阻礙公司成功實施其業務戰略，這可能會對公司的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

大流行、流行病、大範圍的突發衞生事件或傳染病的爆發可能擾亂公司的業務，並對公司的運營結果和財務狀況產生不利影響。

由於發生突發公共衞生事件，如新冠肺炎疫情或其他類似的意外事件，公司的運營可能會受到幹擾，其中一些事件可能會因政府對此類事件的反應而加劇。2020年3月，新冠肺炎疫情被世界衞生組織認定為大流行，此後不久，美國總裁宣佈進入國家緊急狀態。新冠肺炎疫情在美國和全球都造成了重大的經濟和金融動盪。



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高通脹水平可能會對公司、保險業和美國經濟產生不利影響。

2022年，美國經濟經歷了高通脹水平。雖然通脹在2023年有所緩和，但在整個2022年和2023年的大部分時間裏，它給公司、保險業和美國經濟帶來了更高的風險水平。不斷上升的通貨膨脹可能會影響本公司損失準備金估計的可靠性和其為保險產品準確定價的能力，並可能在其投資的公允價值中造成額外的波動。此外，監管機構，如各州保險部門、美國政府和美聯儲可能在批准利率變化或採取措施試圖在高通脹時期控制通脹方面行動遲緩，這可能會對公司創造利潤和現金流的能力產生不利影響。持續的嚴重通貨膨脹可能會對美國經濟產生長期影響，進而可能因勞動力和材料成本上升而增加公司的運營成本和虧損成本，並可能對其業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

該公司的業務、財務狀況和經營結果可能會受到地緣政治衝突和全球經濟相關幹擾的不利影響。

世界各地地緣政治衝突和緊張局勢的升級，包括增加貿易壁壘或對全球貿易的限制，可能導致網絡安全威脅加劇、供應鏈中斷時間延長、通脹延長或加劇、消費者需求下降、利率波動以及金融市場波動性增加，這可能對公司的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

項目1B。未解決的員工意見
沒有。

項目1C。網絡安全
風險管理和戰略
A.評估、識別和管理來自網絡安全威脅的重大風險的流程
該公司制定並實施了一項網絡安全風險管理計劃，旨在保護其關鍵系統和信息的機密性、完整性和可用性。公司的網絡安全風險管理被整合並嵌入到其整體企業風險管理框架中，並共享在整個企業風險管理計劃中適用於其他法律、合規、戰略、運營和金融風險領域的通用方法、報告渠道和治理流程。
企業風險管理委員會監督全公司的網絡安全風險，公司首席技術官(“CTO”)是企業風險管理委員會的成員，負責監督信息安全業務部門的網絡安全管理計劃和活動。該公司的網絡安全風險管理計劃包括以下關鍵要素：
•正式的網絡安全風險評估，旨在幫助識別公司的關鍵系統、信息、服務及其更廣泛的企業信息技術環境面臨的重大網絡安全風險，由公司的信息安全業務部門領導，並向其企業風險管理委員會報告；
•由信息安全、信息技術、基礎設施和合規人員組成的團隊，負責指導公司的網絡安全風險評估和安全流程及其網絡安全事件響應；
•第三方網絡安全服務提供商，根據需要對公司的網絡安全風險進行獨立審查和測試，並向公司報告；
•保護信息技術系統和監測可疑事件的系統，如威脅保護、防火牆和反病毒軟件；
•對所有員工進行網絡安全意識和防範培訓；
•旨在應對網絡安全事件的安全事件反應計劃，定期進行測試；
•供應商風險管理流程，用於審查有權訪問公司信息技術系統的第三方服務提供商。
信息安全事業部定期評估公司的網絡安全風險狀況，並向董事會(“董事會”)報告。如果發現重大網絡安全事件，公司會根據需要聘請第三方網絡安全事件響應顧問對事件進行獨立評估。
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B.監管與第三方服務提供商相關的網絡安全風險
該公司根據其供應商風險管理流程，監督和識別與其使用第三方服務提供商有關的網絡安全威脅帶來的重大風險。在入職流程、續訂期間以及必要時，將審查與服務提供商簽訂的合同。這些合同要求服務提供商及時向公司報告影響公司數據或信息系統或以其他方式擾亂其運營的網絡安全事件。
C.網絡安全威脅對企業戰略和運營結果的影響
該公司過去曾經歷過網絡安全事件，並受到其服務提供商經歷的網絡安全事件的影響，但這些事件都沒有對公司的運營造成實質性影響。本公司尚未從已知的網絡安全威脅中確定風險，包括之前發生的任何對本公司產生重大影響的網絡安全事件，包括其運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。公司面臨來自網絡安全威脅的某些持續風險，這些威脅一旦實現，很可能會對公司產生重大影響，包括公司的運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。關於更多信息，見“第一部分--第1A項風險因素”中的“與技術和網絡安全有關的風險”。

治理
A.董事會對網絡安全威脅風險的監督
公司董事會認為網絡安全風險對企業至關重要。全體董事會監督公司的企業風險管理計劃，該計劃將網絡安全風險與公司管理的其他主要運營、報告和合規風險結合在一起。管理層隨時向全體董事會通報公司的網絡安全風險評估結果，並存在升級程序，以向董事會通報可能發生的高度嚴重的網絡安全事件。此外，董事會定期聘請獨立的第三方技術專家來測試公司的信息技術系統，包括網絡安全。
公司的企業風險管理委員會定期向董事會提供網絡安全風險概述。此外，公司首席執行官(“CEO”)向董事會提供了一份供董事會會議使用的信息安全事件報告，其中概述了不需要向董事會“非週期”上報的新事件，以及先前報告的嚴重事件的最新狀態，以及由第三方網絡安全服務提供商發佈的網絡安全事件分析報告。
B.管理層在評估和管理網絡安全威脅的重大風險中的作用
公司信息安全事業部主要管理公司信息系統網絡安全風險監測的日常運作，對網絡安全事件採取預防、檢測和補救措施，對上報的網絡安全事件進行初步評估，並根據需要向公司首席執行官、首席運營官、首席技術官、董事會和企業風險管理委員會以及某些監管機構報告。以下五名管理人員主要負責評估和管理公司因網絡安全威脅而產生的重大風險：
•首席執行官加布裏埃爾·蒂拉多：公司首席執行官及其首席運營官監督技術團隊，該團隊監控公司的信息技術系統是否存在可疑事件。公司首席執行官就網絡安全事件和問題向董事會報告。公司首席執行官、首席運營官和首席技術官監督信息安全業務部門使用第三方網絡安全顧問進行定期評估。Tirador先生在財產和意外傷害保險行業和本公司擁有30多年的經驗，是一名不活躍的註冊會計師。作為該公司的首席執行官，他監管其技術業務部門和其他業務部門已有20多年。
•維克託·約瑟夫、總裁和首席運營官：公司的總裁和首席運營官監督技術團隊，監控公司的信息技術系統是否存在可疑事件。約瑟夫自2022年以來一直負責該技術團隊。約瑟夫先生自2009年以來一直在本公司擔任各種職務，並於2022年1月被任命為執行副總裁總裁兼首席運營官，2024年1月被任命為總裁兼首席運營官。
•西奧多·R·斯塔利克、高級副總裁和首席財務官：公司首席財務官監督其企業風險管理計劃，其中包括監督網絡安全風險管理，並擔任公司企業風險管理委員會主席。Stalick先生自2001年以來一直擔任該公司的首席財務官。Stalick先生是一名註冊公共會計師，擁有工商管理、會計和金融專業學士學位，以及工商管理碩士學位和商業分析專業學位。
•彭偉信，總裁副祕書長兼首席技術官：公司的首席技術官定期提供
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發佈有關網絡安全風險管理的最新信息或報告的重大網絡安全事件。該公司的首席技術官與公司首席執行官、首席運營官和信息安全主管合作，確定網絡安全事件的嚴重程度。該公司的首席技術官還與其信息安全主管合作，在發生嚴重網絡安全事件時指導行動。彭先生在科技行業擁有超過20年的經驗。他曾在幾家上市公司擔任過首席技術官和首席數據官，在技術、數據和人工智能方面擁有深厚的專業知識。他擁有電氣工程碩士和學士學位。
•達斯汀·霍華德，信息安全主管：公司信息安全主管通過各種手段監督預防、發現、緩解和補救網絡安全風險和事件的工作，包括內部安全人員的簡報；從政府、公共或私人來源(包括外部網絡安全服務提供商)獲得的威脅情報和其他信息；以及部署在信息技術環境中的安全工具產生的警報和報告。該公司的信息安全主管還監督與受影響的業務部門一起制定補救行動計劃。霍華德先生擁有超過30年的信息技術各個方面的管理經驗，並在信息安全、合規、信息技術基礎設施和服務提供方面擁有豐富的專業知識。他曾在多家上市公司擔任信息安全主管、首席信息官和副總裁的職務，並自2001年以來一直持有註冊信息系統安全專業人員(“CSSP”)認證。他擁有工商管理學士學位和信息系統碩士學位。
上述五名管理人員還在公司的企業風險管理委員會任職，他們被告知並討論網絡安全風險管理計劃和網絡安全事件的最新情況，包括任何預防和檢測措施，以及任何報告的網絡安全事件的緩解和補救措施。企業風險管理委員會監督公司的整體風險管理流程，包括監督來自網絡安全威脅的重大風險。首席執行官和首席財務官也是公司披露委員會的成員。首席技術官和信息安全主管根據需要參加披露委員會會議，以促進討論並提供有關報告的網絡安全事件的信息。首席執行官、首席技術官和信息安全主管在董事會會議期間或根據需要向董事會提供有關網絡安全風險和事件的信息和最新信息，作為內部技術和網絡安全專家。
根據報告的網絡安全事件的性質和嚴重性，企業風險管理委員會可能會建議啟動公司業務連續性管理計劃下的危機管理計劃。首席執行官向披露委員會通報重大網絡安全事件，以確定其重要性。

第二項。屬性
該公司擁有以下支持所有業務部門的建築。未被公司佔用的空間可出租給獨立的第三方租户。
位置目的大小為
平方英尺
由以下公司佔用的百分比
該公司位於
2023年12月31日
加利福尼亞州佈雷亞市持有待售物業156,000 100 %
加利福尼亞州佈雷亞市內政部和信息技術部設施80,000 100 %
加利福尼亞州福爾瑟姆行政性88,000 100 %
加州洛杉磯行政辦公室41,000 95 %
俄克拉荷馬城，俄克拉何馬州行政性100,000 10 %

本公司租賃額外辦公空間以供營運。此外，該公司還在加利福尼亞州的Rancho Cuccera擁有5.9英畝的土地。該公司的財產得到良好的維護，充分滿足其需要，並正在用於其預期目的。

辦公地點對公司的經營並不重要。儘管公司在自有建築物和租賃辦公空間中佔有空間，並且所有團隊成員都可以利用該辦公空間開展公司業務，但由於“水星我的工作場所”政策允許其大多數員工從2022年1月開始在美國任何地方工作，因此其大多數員工選擇在家工作。因此，本公司正在減少其辦公室佔地面積。



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第三項。法律訴訟
本公司不時在其保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中被列為被告。針對本公司提起的大部分訴訟涉及正常業務過程中產生的保險索賠，並通過保留程序保留。有關公司儲備方法的討論，請參見“概述-C。關鍵會計估計在項目7。管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析”及附註1。主要會計政策概要，合併財務報表附註“第八項。財務報表和補充數據。“

當公司認為可能發生損失並能夠估計其潛在風險時，公司還為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他意外事件的估計負債建立應計項目。對於認為合理可能發生的或有損失，本公司還披露或有損失的性質以及對可能損失、損失範圍的估計，或無法作出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，並且公司未決訴訟的最終結果通常尚未確定，但公司不認為目前未決法律或監管訴訟的最終解決方案（無論是單獨還是合計）將對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

在任何情況下，公司都會積極為自己辯護，除非合理的解決方案似乎是適當的。有關法律問題的討論，見“概述-B”。法規和法律事項”在“項目7。管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析”及附註18。承擔及或有事項，載於合併財務報表附註“第8項”。財務報表和補充數據”，其通過引用併入本文。

沒有任何根據聯邦、州或地方法律或法規提起的環境訴訟需要討論。

第四項。煤礦安全信息披露
不適用。
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第II部
 
第五項登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

市場信息
公司的普通股在紐約證券交易所上市交易（交易代碼：MCY）。
公司普通股於2024年2月8日的收盤價為40.01美元。
持有者
截至2024年2月8日，公司普通股的記錄持有人約為141人。
分紅

就財務報表而言，本公司於宣派日期記錄股息。現金股息的持續支付和金額將取決於公司的經營業績、整體財務狀況、資本需求和一般業務狀況。

控股公司法
根據《控股公司法》，加利福尼亞州註冊的保險公司必須在宣佈後但在支付前通知加利福尼亞州DOI任何股息。其他州也對保險公司支付股息的能力施加了類似的限制。截至2023年12月31日，保險公司被允許在2024年向Mercury General支付1.63億美元的股息，而無需獲得DOI的特別股息批准，其中1.4億美元可能由加州公司支付。

關於Mercury General的一些保險子公司向其支付股息的某些限制的討論，見附註13。合併財務報表附註第八項。財務報表和補充數據。“

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性能圖表

下圖比較了過去五年公司普通股（交易代碼：MCY）的累計股東總回報與標準普爾500綜合股價指數（“標準普爾500指數”）和公司行業同行羣體的累計總回報。該圖假設在2018年12月31日投資100美元於公司的普通股，標準普爾500指數和行業同行集團以及所有股息的再投資。
 
1969
201820192020202120222023
Mercury General$100.00 $98.76 $112.28 $119.22 $80.33 $91.20 
行業同級組100.00 118.21 121.92 151.59 167.70 189.22 
標準普爾500指數100.00 131.49 155.68 200.37 164.08 207.21 
該行業同業集團包括Alleghany Corporation、AllState Corporation、American Financial Group、Arch Capital Group Ltd、Berkley(W.R.)、Berkshire Hathaway‘B’、Chubb Corporation、辛辛那提金融公司、CNA Financial Corporation、Erie Indemity Company、Hanover Insurance Group、Markel Corporation、Old Republic International、Progative Corporation、RLI Corporation、Selective Insurance Group和Travelers Companies，Inc.。
最近出售的未註冊證券
沒有。
股份回購
本公司目前並無獲董事會授權進行任何股份回購。自2000年以來，該公司沒有回購過任何普通股。

第六項。已保留
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第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

前瞻性陳述
    
他説，1995年的私人證券訴訟改革法為某些前瞻性陳述提供了“避風港”。本報告中包含的某些陳述是前瞻性陳述，基於公司目前對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念。不能保證影響本公司的未來發展將是本公司預期的發展。實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果不同。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定因素(其中一些是公司無法控制的)，可能會根據各種因素髮生變化，包括但不限於以下風險和不確定因素：對公司保險產品的需求、通貨膨脹和一般經濟狀況的變化，包括與公司投資組合相關的一般市場風險；公司定價方法的準確性和充分性；公司服務的市場的災難；與估計、假設和預測有關的不確定性；實際損失經驗可能與為確定公司總體損失準備金而做出的精算估計相反的可能性；公司獲得和批准在公司經營的州發佈的保險費率變化的能力；公司在經營的州可能頒佈的對汽車保險業或業務普遍不利的立法；公司在非加利福尼亞州成功地管理其業務；具有更多財政資源的競爭對手的存在以及競爭性定價和營銷努力的影響；公司成功地將在減少或退出業務的州使用的資源分配給其他州的業務的能力；駕駛模式的變化和損失趨勢；戰爭行為和恐怖活動；大流行、流行病、大範圍的突發衞生事件或傳染病的爆發；訴訟、醫療保健和汽車維修費用方面的法院裁決和趨勢；以及法律、網絡安全、監管和訴訟風險。

此外，前瞻性陳述還不時出現在公司的Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告中、新聞稿、演示文稿、網站和其他向公眾發佈的材料中。告誡投資者不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅説明截至本年度報告10-K表格的日期，或者，如果是公司通過引用併入的任何文件，則不應過度依賴提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或公司作出的任何其他公開聲明，文件、報告或聲明的日期。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

概述
A.一般情況
由於競爭對定價的影響、損失的頻率和嚴重程度、天氣和自然災害對損失的影響、總體經濟狀況、保險公司所在州的總體監管環境、包括保險費率在內的國家對保險的監管、投資公允價值的變化以及税法變化等其他因素，財產和意外傷害保險公司的經營業績受到季度間和年度間重大波動的影響。財產和意外傷害保險行業一直是高度週期性的，在保險費率高和承保能力短缺的時期，緊隨其後的是激烈的價格競爭和產能過剩。這些週期可能會對公司發展和保留業務的能力產生重大影響。

該公司總部設在加利福尼亞州洛杉磯，主要通過獨立代理網絡、100%擁有的保險代理和直接渠道在11個州銷售個人汽車業務保單：亞利桑那州、加利福尼亞州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、內華達州、新澤西州、紐約州、俄克拉何馬州、得克薩斯州和弗吉尼亞州。該公司還提供房主、商用汽車、商業財產、機械保護、火災和雨傘保險。私人乘用車保險業務約佔公司2023年46億美元直接保費的62%，約82%的私人乘用車保費來自加利福尼亞州。

本節討論管理層在評估公司的業績、前景和風險時考慮的一些相關因素。本部分並非包羅萬象，應與管理層的討論和分析、公司的綜合財務報表及其附註以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他項目一起閲讀。

2023年財務業績摘要
公司截至2023年12月31日止年度的淨收益(虧損)為9,630萬美元，或稀釋後每股收益(虧損)1.74美元。
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而2022年同期為（5.127）億美元，或每股攤薄後股份（9.26）美元。淨收入（虧損）包括2023年12月31日按公允價值計算的52億美元投資組合產生的2.346億美元税前淨投資收入，而2022年12月31日按公允價值計算的49億美元投資組合產生的税前淨投資收入為1.684億美元，2022.淨收入（虧損）中還包括2023年和2022年分別為1.01億美元和4.881億美元的税前已實現投資收益（虧損），以及2023年和2022年分別為約2.392億美元和1.013億美元的税前巨災損失（扣除已賺取的再保險和恢復保險費）。2023年的税前已實現投資收益淨額主要來自固定到期證券的公允價值增加以及股本證券的公允價值增加。

該公司在2023年繼續其營銷努力，以提高知名度和創造銷售線索，儘管作為其成本節約計劃的一部分，該公司減少了廣告和營銷支出。該公司相信，其營銷努力，再加上其維持相對較低的價格和良好聲譽的能力，使其保險產品在加利福尼亞州和其他州具有競爭力。

該公司相信，其完善的承保流程使其相對於競爭對手具有優勢。公司的代理關係以及承保和索賠流程是其最重要的競爭優勢。

公司的經營業績和增長使其持續從運營中產生正現金流，2023年和2022年分別約為4.53億美元和3.53億美元。運營現金流已用於支付股東股息和幫助支持增長。

經濟和行業範圍的因素
•監管不確定性-保險業受嚴格的州監管和監督，並受每家保險公司運營所在的每個州的法律管轄。州監管機構通常對保險公司擁有實質性的權力和權力，包括在某些州批准費率變化和評級因素，限制取消和不續簽保單，並建立最低資本和盈餘要求。在許多州，保險專員可能強調不同的議程，或以不同於前專員的方式解釋現有法規。目前或未來的法規以及保險專員和法院對這些法規的解釋是否會對公司產生不利影響尚不確定。
•成本不確定性-由於保險公司在收取保費後才支付索賠，因此直到保單收入賺得很久之後才知道保單的最終成本。因此，在建立保險費率和損失準備金時會做出重大假設。雖然保險公司使用複雜的模型和經驗豐富的精算師來協助設定費率和建立損失準備金，但不能保證目前的費率或當前準備金估計將是足夠的。此外，當公司的精算分析表明有必要提高費率時，也不能保證保險監管機構會批准提高費率。
•經濟狀況-公司的財務狀況、經營結果和流動性可能會受到全球、國家和當地經濟狀況的負面影響，例如經濟衰退、失業率上升、通貨膨脹和利率的大幅波動。此外，全球資本市場的波動可能會對公司的投資組合產生不利影響。該公司無法預測這些因素的時間和影響，或者它們的持續時間和嚴重程度。
•通貨膨脹率-汽車保險公司最大的成本組成部分是虧損，其中包括醫療、更換汽車零部件和勞動力成本。醫療成本通脹的整體漲幅可能會有很大差異，而且往往需要在各自的財政期結束後數年才能有足夠的索賠結清，以便合理確定通貨膨脹率。因此，可能很難建立準備金和設定保費費率，特別是在實際通貨膨脹率可能高於或低於預期的情況下。
•損耗頻率-總損失成本的另一個組成部分是損失頻率，這是每個保險風險的索賠數量。損失頻率趨勢受到許多因素的影響，如燃料價格、經濟、車輛分心駕駛、防撞和其他技術的普及，以及州和地方政府因疫情而發佈的在家命令。
•承保週期與承保競爭-財產和意外傷害保險行業具有高度週期性，市場狀況時好時壞。本公司認為，由於保險公司提高了反映高通脹和損失嚴重程度的費率並收緊了承保，2023年大多數州的汽車保險市場都很艱難。此外，在加利福尼亞州，幾家保險公司停止了新的業務保單。

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技術

2023年，該公司在將其大部分產品從遺留系統遷移到單一平臺方面取得了重大進展。2024年，該公司將繼續投資於其技術和數據科學平臺的現代化以及加強安全保護。
B.監管和法律事項
實施費率更改的流程因州而異。有關保險費率審批的更多詳細信息，請參閲“第一項：業務監管”。
2023年，該公司在11個州實施了費率變化。以下是加利福尼亞州DOI最近批准或正在等待其批准的佔公司2023年淨保費總額5%或更多的保險業務的費率上調：

•2023年1月，加利福尼亞州DOI批准將MIC和CAIC的私人乘用車保險業務的費率提高6.9%。這些税率上調於2023年3月生效。加利福尼亞州DOI於2023年6月批准MIC和CAIC的私人乘用車保險業務額外提高6.99%的費率。這些税率上調於2023年7月生效。此外，2024年1月，加利福尼亞州DOI批准將私人乘用車保險業務的MIC和CAIC的費率分別提高22.5%和3.8%。這些加息措施預計將於2024年2月下旬生效。MIC和CAIC的私人乘用車保險業務分別約佔公司2023年淨保費收入的48%和5%。
•2023年3月，加利福尼亞州DOI批准將加州房主保險業務的費率提高12.6%。這一税率上調於2023年5月生效。此外，2023年5月，該公司向加州DOI提交了一份申請，要求將加州房主保險業務的費率提高6.99%。加州房主保險業務約佔公司2023年淨保費收入總額的16%。

在保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中，本公司不時被列為被告。大多數針對該公司的訴訟涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，並通過預留程序予以保留。有關公司準備金方法的討論，請參閲下文“關鍵會計估計”和“第8項.財務報表和補充數據”中的附註1.合併財務報表附註的重要會計政策摘要。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司還為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他或有事項建立估計負債的應計項目。對於被認為可能發生的重大損失，本公司還披露了或有損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法作出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司懸而未決的訴訟的最終結果通常還無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決方案，無論是個別的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

關於其他條例和法律事項的討論，見“項目8.財務報表和補充數據”中的附註18.合併財務報表附註的承付款和或有事項。在所有情況下，公司都積極為自己辯護，除非合理的和解看起來是適當的。

C.關鍵會計估計數

損失和損失調整費用準備金(“損失準備金”)

公司合併財務報表的編制需要管理層的判斷和估計。最重要的是對損失準備金的估計。估計損失準備金是一個困難的過程，因為許多因素最終會影響索賠的最終結清，從而影響所需的損失準備金。估計損失準備金的一個關鍵假設是，用於分析準備金的歷史數據在多大程度上能夠預測已發生索賠的最終索賠成本。監管和法律環境的變化、訴訟結果、醫療成本、維修材料成本和人工費率等因素都可能影響這一假設。此外，時間可以是保留決定的關鍵部分，因為損失發生到支付或理賠之間的時間越長，越不穩定。
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最終和解金額可能是。因此，短尾責任索賠，如財產損失索賠，往往比長尾責任索賠更具可預測性。

本公司計算的是損失準備金估計，而不是一個範圍。估計存在固有的不確定性，尤其是損失準備金估計。這種不確定性來自許多因素，可能包括索賠報告和結算模式的變化，監管和法律環境的變化，通貨膨脹率的不確定性，以及未知項目的不確定性。本公司不對這些不確定性做出具體撥備，而是通過查看歷史模式和趨勢並將其投射到當前損失準備金來考慮這些不確定性。作為準備損失準備金估計基礎的潛在因素和假設包括已支付和發生的損失發展因素。每次索賠的預期平均成本、通脹趨勢、預期損失率、行業數據和其他相關信息。

公司還聘請獨立精算顧問審查公司的損失準備金，並根據州法定會計要求提供年度精算意見。本公司主要使用已發生損失、已付損失、平均嚴重程度以及索賠數量發展方法和下文所述的廣義線性模型（“GLM”）按季度分析損失準備金。在決定使用哪種方法時，本公司會根據可用數據的成熟度以及每個特定保險業務或保險業務範圍內的理賠實踐來評估每種方法的可信度。本公司亦可能評估定性因素，例如可能影響索賠處理的法律或法律裁決的已知變化，或可能影響索賠解決的其他外部環境因素或內部因素。在建立損失準備金時，本公司通常會分析所有使用方法的結果，而不是依賴單一方法。雖然這些方法旨在確定根據公司政策索賠的最終損失，但所有精算模型都存在固有的不確定性，因為它們使用歷史數據來預測結果。本公司相信，其使用的技術為估計損失準備金提供了合理的基礎。

•這個已發生損失法分析歷史發生的案例損失（案例準備金加上已付損失）的發展，以估計最終損失。本公司按事故發生期對當期已發生損失採用發展因素計算最終預期損失。公司認為 已發生損失法為評估最終損失提供了合理的基礎，特別是在公司規模較大、經營歷史較長的保險業務中。
•這個已付損失法 分析歷史付款模式，以估計尚未支付的損失金額。
•這個平均嚴重度法分析歷史損失付款和/或發生的損失除以已結索賠和/或總索賠，以計算每項索賠的估計平均成本。由此，可以估計每個索賠的預期最終平均成本。這個平均嚴重度法再加上理賠盤點開發方法提供有關通脹和頻率趨勢的有意義的信息，公司認為這些信息有助於建立損失準備金。這個理賠盤點開發方法分析歷史索賠盤點發展，以估計當前索賠的未來已發生索賠盤點發展。公司將這些發展因素應用於按事故期間的當前索賠計數，以計算最終的預期索賠計數。
•GLM確定已結案索賠的每個百分位數的平均嚴重性，作為估計的最終索賠的百分比。平均嚴重度適用於未結索賠，以估計尚未支付的損失金額。一般利益攸關方利用業務時間，將其確定為已結案索賠的百分位數，而不是有限的歷期，這抵消了索賠處理時間變化的影響。

本公司將巨災損失與非巨災損失分開分析。對於巨災損失，本公司一般根據報告的索賠和以往災難的發展預期確定索賠計數，並根據理算員建立的損失準備金和以往類似災難的平均損失計算每次索賠的平均預期損失。對於預計為總損失的個別財產的巨災損失，本公司通常按政策限額建立準備金。

導致最終預期虧損與實際發展虧損之間存在差異的因素有很多。雖然當然還有其他因素，但本公司認為以下三項因素往往會導致預期虧損與實際虧損之間的差異最大。

(1)通脹

對於該公司在加州的汽車保險業務，總準備金包括以下各項：

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•BI儲量--約佔總儲量的70%

•物質損害(“MD”)儲量，包括碰撞和綜合財產損失--約佔總儲量的10%
•損失調整費用準備金--約佔總準備金的20%。
MD準備金的損失發展通常微不足道，因為MD索賠通常比BI索賠在更短的時間內結清。大部分損失調整費用準備金是為BI索賠辯護的估計費用，與MD索賠相比，BI索賠往往需要更長的時間才能結清。

BI損失準備金通常是最難估計的，因為它們比其他保險需要更長的時間才能結清。本公司保單中的BI保險包括被保險人以外的任何人遭受的傷害，但未投保或保險不足的駕車者BI保險除外，該保險涵蓋未投保或保險不足的駕車者因BI而對被保險人造成的損害。BI付款主要用於支付醫療費用和一般損害賠償。

下表列出了該公司加州個人汽車保險範圍內BI索賠的典型結案模式：
 佔總數的百分比
 索賠已結案已支付的美元
BI索賠在報告的事故年度內關閉37%12%
BI索賠在事故年報告一年後關閉78%51%
BI索賠在事故年報告兩年後關閉94%76%
BI索賠在事故年報告三年後關閉98%88%

在所報告的事故年結束的BI索賠一般是較小和較不復雜的索賠，平均和解金額約為8,000至9,000美元，而一旦特定事故年的所有索賠結束，總平均和解金額約為18,000至28,000美元。本公司創建已發生和已支付損失三角形，以利用歷史支付和準備金模式估計最終損失，並對照其頻率和嚴重性分析評估此分析的結果，以建立BI損失準備金。本公司會調整發展因素，以顧及其在虧損嚴重程度方面看到的通脹趨勢。隨着較大比例的事故年理賠結清，為該事故年建立的損失準備金有更高的確定性。截至2023年12月31日，最有可能發展的事故年是2021年至2023年的事故年；然而，較早的事故年也有可能發展。

總體而言，公司預計歷史索賠趨勢將繼續，成本呈上升趨勢，這與歷史數據大體一致，因此公司認為通脹預期持續是合理的。許多潛在因素可能會影響BI通脹率，包括索賠處理流程的變化、法規和法規的變化、訴訟案卷的數量、核磁共振和硬膜外注射等醫療程序的使用增加、一般經濟因素、索賠裁決的及時性、車輛安全、天氣模式、單車和多車事故相對百分比的變化、社會通脹和汽油價格等因素；然而，這些因素對通貨膨脹率的影響程度尚不清楚。

2022年，通脹趨勢加速至1980年代以來的最高水平。過度通貨膨脹導致與車輛維修和人身傷害有關的損失嚴重程度大幅增加。嚴重的通脹趨勢一直持續到2023年，但隨着時間的推移開始緩和。此外，新冠肺炎疫情給儲量估算帶來了更大的不確定性。與之前的事故年相比，2020年至2023年事故年可能會出現更多的大額索賠，因為索賠人可能由於大流行而不願去看醫療機構，但隨後尋求金錢賠償，以緩解大流行造成的經濟困難。基於這些因素以及大流行和通貨膨脹帶來的不確定性，2020至2023年事故年的儲備金估計數具有很大的變異性。

該公司認為，加州汽車BI嚴重程度可能與2023年、2022年和2021年事故年的記錄數字分別相差12%、8%和6%，這是合理的；然而，變化可能比這些數字更多或更少。



37

在2019年至2023年期間，前三個事故年度的損失嚴重性金額與上一年的金額(BI嚴重性與上一年的差異)的變化範圍如下：
 高低
緊隨其後的意外年份7.9%(2.9)%
之前的第二個事故年5.4%(1.0)%
前三個事故年3.6%(2.6)%

下表列出了2023年、2022年和2021年事故年對加州汽車BI損失準備金的影響，這是基於記錄的嚴重程度的可能變化；然而，實際變化可能大於或小於這些金額：

加州汽車人身傷害準備金敏感度分析
 
意外事故
年		預計索賠數量
實際
已錄製
嚴重度
12/31/2023
隱含的
通脹率
記錄 (1)
(A)備考
嚴重性（如果實際）
嚴重性降低
2023年為12%，
2022年為8%，
2021年6%
(B)備考
嚴重性（如果實際）
嚴重性更高，
2023年為12%，
2022年為8%，
2021年6%
有利損失
發展如果
實際的嚴重程度是
比記錄的要少
(A欄)		不利損失
開發If
實際嚴重程度為
比記錄的更多
(B欄)
202320,642 $28,070 7.3 %(2)$24,702 $31,438 $69,522,000 $(69,522,000)
202220,969 $26,154 12.3 %$24,062 $28,246 $43,867,000 $(43,867,000)
202120,522 $23,284 12.8 %$21,887 $24,681 $28,669,000 $(28,669,000)
202018,591 $20,645 — — — — — 
全損發展-有利(不利)$142,058,000 $(142,058,000)
___________
(1)    隱含通貨膨脹率的計算方法是將本年度和上一年實際記錄的嚴重程度之差除以上一年的實際記錄嚴重程度。該公司認為，嚴重程度的增加是由訴訟、醫療成本、通貨膨脹和醫療程序使用率的增加造成的。
(2)    2022年的嚴重通脹趨勢在2023年開始緩和，這導致2023年事故年的隱含通貨膨脹率下降。

(2)理賠盤點發展
該公司一般根據以前事故期間索賠數量的發展來估計事故期間的最終索賠數量。通常情況下，幾乎所有索賠都是在事故年度結束後的一年內報告的，在這一點上，公司對最終的索賠數量有很高的確定性。有許多因素可能會影響事故期間結束後報告的索賠數量。這些因素包括天氣模式的變化、訴訟案件數量的變化、投保的汽車數量，以及事故期間的最後一天是工作日還是週末。然而，公司無法確定哪些因素(如果有的話)實際上影響了報告的索賠數量，如果是的話，影響的幅度是多少。

新冠肺炎疫情給2020年至2023年事故年的索賠統計發展帶來了更大的不確定性。該公司認為，在大流行期間減少對醫療機構非危重病例的服務以及對感染的恐懼，再加上大流行造成的經濟困難，可能會增加延遲報告尋求解決貨幣賠償的索賠的時間。截至2023年12月31日，2023年事故年報告的加州汽車BI索賠為19,318起，該公司估計這些索賠最終將增長約6.9%。本公司相信，雖然近年的實際發展約為3%至7%，但有理由預期發展幅度可能高達0%至10%。但實際發展可能會或多或少超出預期區間。









38

下表列出了2023年12月31日在更廣泛的可能範圍內不同索賠計數對損失發展的影響：

加州汽車人身傷害索賠準備金敏感度分析
2023年事故年
已報告的索賠數量
入賬金額
截至2023年12月31日，約6.9%
索賠數量
發展
總預期
索賠金額
伯爵發展是
0%		總預期
索賠金額
伯爵發展是
10%
索賠次數19,318 20,642 19,318 21,250 
每項索賠的大約平均費用沒有意義$28,070 $28,070 $28,070 
總金額沒有意義$579,421,000 $542,256,000 $596,488,000 
全損發展-有利（不利）$37,165,000 $(17,067,000)

(3)意外損失

非預期虧損一般不會於當期虧損儲備中計提撥備，原因為非預期虧損並非已知或預期，或與合理虧損發展預期有重大差異，因此往往無法量化。一旦知道或以其他方式可量化，本公司就損失設立撥備，但不可能就任何意外損失的潛在規模提供任何有意義的敏感性分析。這些損失可能是由許多因素造成的，包括對承保範圍的意外法律解釋、無效的索賠處理、延長索賠報告期的法規、承擔意外或未知的風險、不利的法院判決以及許多未知因素。

意外損失相當罕見，但可能對公司的損失產生重大影響。為減低此風險，本公司已制定索償處理及審核程序。然而，這些程序仍有可能無法完全有效，公司可能在未來期間出現重大意外損失。也有可能是公司沒有為所有重大意外損失確定和建立足夠的損失準備金，即使進行了全面的索賠檔案審查。本公司可能會經歷這些損失準備金的額外發展。
損失和損失準備金以及前期損失發展的討論

於2023年、2023年及2022年12月31日，本公司分別將約27.9億美元及25.8億美元(扣除再保險後的淨額27.5億美元及25.6億美元)記入虧損及虧損調整費用準備金，其中分別包括已發生但未呈報的負債(“IBNR”)的約16.1億美元及14.5億美元(扣除再保險後的16.1億美元及14.5億美元)。IBNR包括根據過往經驗對最終發展成本的估計，這可能與個案估計不同，即發生在12月31日或之前的未呈報索賠。2023年和2022年，以及重新開立索賠的估計未來付款。管理層認為，損失和損失調整費用的負債足以彌補迄今發生的最終淨損失成本和損失調整費用；然而，由於撥備必須以估計為基礎，最終責任可能比此類撥備更多或更少。

該公司每季度評估其損失準備金。當管理層確定估計的最終索賠成本需要減少之前報告的事故年度時，出現有利的發展，並報告本期損失和損失調整費用的減少。如果估計的最終索賠成本需要增加之前報告的事故年度，則發生不利的發展，並報告本期損失和損失調整費用的增加。2023年，該公司報告2022年和之前事故年度的損失和虧損調整費用準備金的有利發展約為3600萬美元。2023年的有利發展主要歸因於私人乘用車和房主保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期，但被保險業務商業地產業務不利的準備金發展部分抵消。在2022年的嚴重通脹之後，2023年的通脹趨勢有所緩和，這是2023年私人乘用車保險業務實現有利儲備發展的主要因素。

該公司在2023年記錄了再保險後的巨災損失淨額約2.39億美元。2023年發生的事件造成的巨災損失總額約為2.47億美元，這些損失沒有再保險福利。2023年的災難損失中，大部分是由德克薩斯州和俄克拉何馬州的暴雨和冰雹，加利福尼亞州的冬季風暴和暴雨，以及熱帶風暴希拉里在加州的影響造成的。此外，由於2023年的巨災損失，該公司還獲得了大約800萬美元的有利發展。
39


行動的結果
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

收入

2023年賺取的淨保費和承保的淨保費分別比2022年增長8.1%和12.2%。淨保費收入和保單收入的增加主要是由於加州汽車和房主保險業務以及加州以外各州的某些保險業務的費率上升，以及加州以外地區投保的保單數量增加。

淨保費收入包括2023年和2022年分別為1.094億美元和8100萬美元的讓渡保費。淨保費包括2023年和2022年分別為1.096億美元和8130萬美元的讓渡保費。轉讓保費收入和承保保費的增加主要是由於再保險覆蓋面和費率較高以及承保業務賬簿的增長。

淨保費收入是公認會計準則的一項衡量標準，指在保單期限內按比例列報和按比例賺取的財務報表中確認為收入的淨保費部分。淨保費是一種非公認會計準則的財務衡量指標，表示在一個會計期間發出的保單所收取的保費減去任何適用的再保險。淨保費是一項法定措施，旨在確定產量水平。

以下是淨保費收入總額與淨保費收入之間的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
 (金額以千為單位)
賺取的淨保費$4,274,378 $3,952,482 
淨未賺取保費的變動189,821 25,535 
淨保費已成交$4,464,199 $3,978,017 

費用

損失和費用比率被用來解釋財產和意外傷害保險公司的承保經驗。下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司的損失、費用和綜合比率：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
損耗率82.3 %85.1 %
費用比率23.1 %23.6 %
綜合比率
105.4 %108.7 %
    
虧損率的計算方法是將虧損和虧損調整費用除以淨保費收入。本公司的虧損比率分別受到截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的意外年度虧損及虧損調整費用準備金中約3,600萬美元的有利發展及約4,700萬美元的不利發展的影響。2023年的有利發展主要歸因於私人乘用車和房主保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期，但被保險業務商業地產業務不利的準備金發展部分抵消。在2022年的嚴重通脹之後，2023年的通脹趨勢有所緩和，這是2023年私人乘用車保險業務實現有利儲備發展的主要因素。2022年的不利發展主要是由於汽車保險業務的虧損和虧損調整費用高於預期。2022年，通脹趨勢加速至數十年來的最高水平，導致2022年汽車保險業務出現不利的準備金發展。

2023年的損失率受到總計約2.47億美元巨災損失的負面影響，其中不包括前幾年約800萬美元巨災損失的有利發展，主要是由於德克薩斯州和俄克拉何馬州的暴雨和冰雹、加利福尼亞州的冬季風暴和暴雨，以及加州熱帶風暴希拉里的影響。2022年的損失率受到總計約1.01億美元巨災損失的負面影響，其中不包括不利的損失
40

主要由於冬季風暴埃利奧特和德克薩斯州、俄克拉何馬州和佐治亞州的其他極端天氣事件、加利福尼亞州的冬季風暴以及佛羅裏達州的颶風伊恩的影響，前幾年的巨災損失增加了約100萬美元。

剔除估計前期虧損發展和巨災損失的影響，截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的損失率分別為77.4%和81.3%。虧損率的下降主要是由於加州汽車和房主保險業務以及加州以外各州的某些保險業務的費率增加導致淨保費收入增加，但部分被汽車和房主保險業務虧損嚴重程度的增加所抵消。

費用比率是通過將獲得保單的成本和其他運營費用的總和除以賺取的淨保費計算得出的。費用比率下降，這在一定程度上得益於上文討論的費率上升。由於公司大多數員工繼續在家工作，出售某些辦公樓和終止某些寫字樓租約導致房地產業務和寫字樓租賃費用減少。此外，廣告費用也有所下降。

合併比率等於損失率加費用比率，是財產及意外傷害保險行業傳統使用的承保業績關鍵指標。低於100%的合併比率通常反映有利可圖的承保結果；超過100%的合併比率通常反映無利可圖的承保結果。

截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，所得税支出(福利)分別為310萬美元和158.0美元。所得税支出增加1.611億美元，主要是由於税前收入大幅增加，達到7.701億美元。

該公司的有效所得税税率可能受到幾個因素的影響。這些通常包括全額應税收入的重大變化，包括已實現的投資損益淨額、免税投資收入、不可扣除的費用，以及定期的非常規税目，如與税收不確定性相關的未確認税收優惠的調整。税前收入約為9,940萬美元的所得税支出為310萬美元，包括8,660萬美元的免税投資收入，導致2023年的實際税率為3.1%，低於21%的法定税率；所得税收益為1.58億美元，税前虧損約為6.707億美元，包括約7530萬美元的免税投資收入，導致2022年同期的實際税率為23.6%。
投資
下表為本公司的投資結果：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
 (金額以千為單位)
按成本計算的平均投資資產(1)
$5,096,428 $4,902,755 
淨投資收益(2)
所得税前$234,630 $168,356 
所得税後$200,209 $146,204 
平均年投資收益率(2)
所得税前4.6 %3.4 %
所得税後3.9 %3.0 %
已實現投資收益（損失）淨額 $101,014 $(488,080)
__________ 
(1)按攤餘成本計算的定期債券和短期債券;按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產是基於每個期間投資資產的每月攤餘成本。
(2)税前和税後淨投資收入增加，主要是由於平均收益率上升，加上平均投資資產增加。所得税前後投資的平均年收益率增加，主要是由於市場利率整體上升，以及基於浮動利率的投資收益率上升，導致市場利率較低時購買的低收益投資到期並被高收益投資取代。

41

下表列示列入淨收入的已實現投資收益（損失）淨額的組成部分：
截至2023年12月31日的年度
在收入中確認的損益
 銷售額
公允價值變動
總計
 (金額以10000為單位)
已實現投資淨額 收益（損失）：
固定期限證券(1)(2)
$(1,463)$62,833 $61,370 
股權證券(1)(3)
(14,265)45,046 30,781 
短期投資(1)
(4)107 103 
應收票據(1)
— 174 174 
出售的期權8,955 (369)8,586 
總計$(6,777)$107,791 $101,014 

截至2022年12月31日的年度
在收入中確認的損益
 銷售額
公允價值變動
總計
 (金額以10000為單位)
已實現投資淨收益(虧損)：
固定期限證券(1)(2)
$(70,562)$(260,223)$(330,785)
股權證券(1)(3)
24,916 (185,694)(160,778)
短期投資(1)
(2,492)88 (2,404)
出售的期權5,786 101 5,887 
總計$(42,352)$(445,728)$(488,080)
__________ 
(1)由於採用了公允價值期權，投資組合和應收票據的公允價值發生了變化。
(2)2023年固定期限證券公允價值的增加主要是由於某些長期利率的下降，而2022年固定期限證券公允價值的下降主要是由於整體市場利率的上升。
(3)2023年權益證券公允價值增加主要是由於權益市場整體改善，而2022年權益證券公允價值減少主要是由於權益市場整體下跌。

淨收益(虧損)
 截至2013年12月31日止的年度，
20232022
 (金額以10萬美元計，不包括每股數據)
淨收益(虧損)$96,336 $(512,672)
基本平均流通股55,371 55,371 
稀釋後平均流通股55,371 55,371 
基本每股數據：
淨收益(虧損)$1.74 $(9.26)
已實現投資收益(虧損)淨額，税後淨額$1.44 $(6.96)
稀釋後的每股數據：
淨收益(虧損)$1.74 $(9.26)
已實現投資收益(虧損)淨額，税後淨額$1.44 $(6.96)

42


截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較

關於截至2021年12月31日至2022年12月31日的年度的經營業績變化的討論，請參閲公司截至2022年12月31日的年度的10-K報表中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。



流動資金和資本資源
A.一般情況
本公司主要依靠本年度和前幾年從其保險子公司獲得的股息來支付償債成本和向其股東進行分配。根據現行保險法，保險公司有權在2024年向墨丘利通用公司支付約1.63億美元的普通股息。截至2023年12月31日，水星通用擁有約4300萬美元的投資和現金，可用於履行其直接控股公司的義務。

保險公司的主要資金來源是保費、投資資產的銷售和到期，以及投資資產的股息和利息收入。保險公司的資金主要用途是支付索賠和相關費用、運營費用、向水星總公司支付股息和購買投資。

B.現金流

自1985年11月公開發行普通股以來，該公司的運營產生了正的現金流。本公司並不試圖將資產到期日和到期時間與負債相匹配；相反，本公司管理其投資組合的目的是以税後收益為重點最大化總回報。截至2023年12月31日，公司的現金和短期投資合計為7.294億美元，在其無擔保信貸安排中有5,000萬美元的未提取信貸，公司相信其運營現金流足以滿足其流動性要求，而無需強制出售投資。此外，公司還提供投資到期日以滿足公司的流動性需求。然而，本公司所處的業務環境發展迅速且往往難以預測，可能會改變預期未來現金收支的時間或金額。因此，無法保證本公司的資金來源將足以滿足其流動資金需求，或本公司不會被要求通過出售股權或債務證券或從貸款機構的信貸安排中籌集額外資金來滿足該等需求或未來的業務擴張。

截至2023年12月31日止年度，經營活動提供的現金淨額為4.53億美元，較截至2022年12月31日止年度增加1.004億美元，主要是由於保費收入、收到的投資收入及退還的所得税有所增加，但虧損及虧損調整費用及保單收購成本的增加部分抵銷了增加的現金淨額。本公司於截至2023年12月31日止年度內將經營活動所提供的現金主要用於淨買入投資證券及向股東支付股息。過去10年，業務活動平均每年提供的現金淨額約為3.89億美元，業務產生的現金足以滿足這一期間的流動資金需求。

下表按未來五年按合約到期日計算的固定到期日證券於2023年12月31日的估計公允價值。
 固定期限證券
 (金額以10000為單位)
在一年或更短的時間內到期$303,986 
應在一年至兩年後到期174,127 
在兩年到三年後到期271,312 
三年到四年後到期318,084 
四年到五年後到期175,442 
$1,242,951 

參見“D.與未償債務有關的現金流。
43


C.投資資產
投資組合構成
公司財務業績的一個重要組成部分是其投資組合的回報。公司的投資策略強調在總回報框架內本金的安全性和持續的收入產生。本集團的投資策略歷來專注於最大化税後收益率，主要重點是維持多元化的投資級別固定收益組合，以支持相關負債，並實現資本回報及盈利增長。本公司認為，通過選擇長期表現良好的資產，以及通過出售某些資產以提高税後收益率並儘量減少降級和違約的潛在影響，投資收益率將最大化。本公司相信，此策略可帶來維持投資收益所需的最佳投資表現。公司的投資組合管理方法利用市場風險和一致的資產配置策略作為分配利率敏感性、流動性和信貸資產以及確定低於投資級別的總體風險敞口和多樣化要求的主要依據。在資產分配策略所設定的範圍內，策略性投資決策乃經考慮當時市況而作出。

下表呈列本公司於2023年12月31日的總投資組合組成：
成本(1)
公允價值
 (金額以千為單位)
固定期限證券：
美國政府債券$174,903 $174,450 
市政證券2,797,971 2,777,258 
抵押貸款支持證券201,727 186,887 
公司證券626,723 599,630 
抵押貸款債券486,984 484,947 
其他資產擔保證券106,675 96,164 
4,394,983 4,319,336 
股權證券：
普通股497,543 597,888 
不可贖回優先股64,860 51,563 
以資產淨值衡量的私募股權基金(2)
92,536 81,242 
654,939 730,693 
短期投資179,375 178,491 
總投資$5,229,297 $5,228,520 
 __________
(1)固定到期日和按攤銷成本計算的短期債券以及按成本計算的股票和其他短期投資。
(2)公允價值採用實際資產淨值權宜之計。更多信息見合併財務報表附註“財務報表和補充數據”中的“公允價值計量”。

截至2023年12月31日，公司按公允價值計算的總投資組合的43.8%和按公允價值計算的固定期限投資總額的53.0%投資於免税的州和市政債券。股權包括不可贖回的優先股、股息收入由50%的公司股息扣除部分抵税的股息普通股，以及私募股權基金。截至2023年12月31日，92.2%的短期投資由可按日或按周贖回的高評級短期證券組成。
固定期限證券和短期投資
固定到期日證券包括債務證券，它可能有固定或可變的本金支付時間表，可以無限期持有，可以作為公司資產/負債戰略的一部分，也可以根據利率、預期提前還款、風險/回報特徵、流動性需求、税務籌劃考慮或其他經濟因素的變化而出售。短期投資包括貨幣市場賬户、期權和短期債券，它們是評級較高的短期證券，可在一年內贖回。

固定期限證券的主要風險敞口是利率風險。持續時間越長，越敏感
44

資產是對市場利率的波動。由於到期日較長的資產往往產生較高的當前收益率，該公司的歷史投資理念導致了一個期限適中的投資組合。該公司的投資組合主要投資於投資級免税市政債券。本公司購買的固定到期日證券通常附帶看漲期權，隨着利率下降，這將進一步縮短資產的存續期。這些股份的權重很大，發行的票面利率很高，預計將在到期前贖回。修正存續期衡量債券產生的所有現金流的現值(包括利息再投資)平均需要多長時間才能收到。由於它衡量的四個因素(到期日、票面利率、收益率和贖回期限)決定了利率變化的敏感度，因此修正久期被認為是比簡單期限更好的價格波動指標。
下表列出了公司固定期限證券和短期投資的到期日和期限：
2023年12月31日2022年12月31日
(單位：年)
固定期限證券
名義平均到期日：
不包括短期投資11.412.4
包括短期投資11.012.0
看漲期權調整後的平均到期日：
不包括短期投資3.84.9
包括短期投資3.64.8
修改的持續時間反映了預期的早期呼叫：
不包括短期投資3.13.6
包括短期投資3.03.5
短期投資——

與固定期限證券相關的另一個風險敞口是信用風險，它通過將加權平均投資組合信用質量評級維持在A+的公允價值來管理。 2023年12月31日，與2022年12月31日的平均評級一致。公司持有的市政債券，其中82.4%是免税的，按公允價值計算，佔其截至2023年12月31日的固定到期日投資組合的64.3%，並在地理上廣泛分散。

為了計算本年度報告中以Form 10-K格式披露的加權平均信用質量評級，根據公允價值和信用質量數字分數對單個證券進行加權，信用質量數字分數被分配給每個證券的由國家認可的證券評級機構分配的評級的平均值。

應税持有量主要包括投資級債券。截至2023年12月31日，評級低於投資級和未評級債券的固定期限持有量按公允價值計算分別為640萬美元和1510萬美元，分別佔固定期限證券總額的0.1%和0.3%。大多數未評級的債券是市政當局預先融資的結果，並以具有隱性AAA等值信用風險的美國政府證券為抵押。截至2022年12月31日，評級低於投資級和未評級債券的固定期限持有量按公允價值計算分別為660萬美元和2650萬美元，分別佔固定期限證券總額的0.2%和0.6%。

於2023年，本公司按公允價值計算的固定到期日證券中，約82.3%的整體信用評級沒有變化，約14.5%和3.2%的證券分別經歷了評級上調和下調。

45

下表按證券類型按公允價值列出了公司固定期限證券的信用質量評級：
 2023年12月31日
安全類型
AAA級(1)
AA型(1)
A(1)
BBB(1)
未評級/其他(1)
總公允價值(1)
 (千美元)
美國政府債券和機構：
代理機構$51,268 $— $— $— $— $51,268 
美國國債122,385 797 — — — 123,182 
總計173,653 797 — — — 174,450 
100.0 %— %— %— %— %100.0 %
市政證券：
已投保25,165 257,921 115,572 27,762 4,825 431,245 
未投保63,091 834,990 1,284,055 151,962 11,915 2,346,013 
總計88,256 1,092,911 1,399,627 179,724 16,740 2,777,258 
3.2 %39.4 %50.3 %6.5 %0.6 %100.0 %
抵押貸款支持證券：
商業廣告22,904 5,230 4,895 — — 33,029 
代理機構14,747 — — — — 14,747 
非機構組織：
素數39,282 90,231 8,048 — 346 137,907 
Alt-A— 439 121 — 644 1,204 
總計76,933 95,900 13,064 — 990 186,887 
41.2 %51.3 %7.0 %— %0.5 %100.0 %
公司證券：
通信— 168 — 6,148 — 6,316 
消費者，週期性— 1,900 — 40,094 — 41,994 
消費者，非週期性— — 18,094 8,289 — 26,383 
能量— 6,733 3,406 31,844 — 41,983 
金融— 11,201 191,994 64,638 3,750 271,583 
工業— 62,101 84,826 45,014 — 191,941 
技術— — — 725 — 725 
公用事業— — 8,939 9,766 — 18,705 
總計— 82,103 307,259 206,518 3,750 599,630 
— %13.7 %51.3 %34.4 %0.6 %100.0 %
抵押貸款債券：
公司102,324 139,461 243,162 — — 484,947 
總計102,324 139,461 243,162 — — 484,947 
21.1 %28.8 %50.1 %— %— %100.0 %
其他資產擔保證券— — 59,734 36,430 — 96,164 
— %— %62.1 %37.9 %— %100.0 %
總計$441,166 $1,411,172 $2,022,846 $422,672 $21,480 $4,319,336 
10.2 %32.7 %46.8 %9.8 %0.5 %100.0 %
__________
(1)每個級別都包括中等評級(例如，AA包括AA+、AA和AA-)。

美國政府債券
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按公允價值計算，該公司分別擁有1.745億美元和1.586億美元的美國政府債券，佔其固定期限投資組合的4.0%和3.9%。穆迪和惠譽對美國政府發行的評級
46

債務在2023年12月31日分別為AAA和AA+，在2022年12月31日分別為AAA和AAA。該公司瞭解到，市場參與者繼續使用美國政府債券的回報率作為無風險利率，並繼續投資於美國國債。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，反映預期提前贖回的美國政府債券投資組合的修改後期限分別為0.9年和1.4年。
市政證券
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司分別擁有27.8億美元和27.4億美元的市政債券，佔其固定期限證券組合的64.3%和67.0%，其中4.312億美元和3.952億美元分別由債券保險商承保。承保市政債券的基礎評級已被評級機構計入證券的平均評級，截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，絕對債券評級與基礎信用評級之間沒有明顯差異。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，按公允價值計算，分別有70.3%和65.5%的承保市政證券由債券保險商承保，其中大部分是投資級證券，除了基礎發行人的財務實力反映的評級外，債券保險商還提供信用增強。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，本公司承保的市政證券的平均評級為A+，與投資級債券保險商的平均評級相對應。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，剩餘的29.7%和34.5%的受保市政證券由非評級或低於投資級債券保險商承保，該公司認為這些公司沒有提供信用增強。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，反映預期提前贖回的市政證券投資組合的修改後期限分別為3.0年和3.6年。

本公司認為，標的信貸的強勁程度可作為緩衝，以防範債券保險商未來評級下調可能導致的潛在市值下降。此外，本公司對其持有的市政債券有一個長期的時間範圍，這通常允許其在到期時收回全部本金金額，並避免因債券保險商評級下調而導致市值下降的債券在到期前被迫出售。基於圍繞這些保險公司財務狀況的不確定性，評級機構未來可能會進一步下調評級至低於投資級評級，這種下調可能會影響這些市政債券的估計公允價值。
抵押貸款支持證券
分別於2023年和2022年12月31日，按公允價值計算，1.869億美元和1.663億美元的抵押貸款支持證券組合，或本公司固定到期日證券組合的4.3%和4.1%，被歸類為向“優質”住宅和商業房地產借款人發放的貸款。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司分別持有3300萬美元和2730萬美元的商業抵押貸款支持證券。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，整個抵押貸款支持證券組合的加權平均評級分別為AA+和AA。反映預期提前贖回的抵押貸款支持證券組合的修改存續期分別為8.7年、2023年和2022年12月31日的7.3年。
公司證券
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司分別擁有5.996億美元和5.696億美元的公司證券，按公允價值計算，分別佔其固定到期日證券組合的13.9%。加權平均評級在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月為A-。反映預期提前通知的修改期限分別為2.4年、2023年和2022年12月31日的3.1年。
抵押貸款債券
於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，按公允價值計算，本公司的抵押貸款分別為4.849億美元及3.203億美元，佔其固定期限證券組合的11.2%及7.8%。2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的加權平均評級分別為AA-和A+。反映預期提前通知的修改期限分別為3.5年、2023年和2022年12月31日的4.6年。

其他資產支持證券

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司擁有9620萬美元和1.365億美元的其他資產支持證券，分別佔其固定到期日證券組合的2.2%和3.3%。2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的加權平均評級分別為A-和A+。修改後的持續時間反映了預期的提前呼叫
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截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日分別為2.2年和3.1年。
股權證券
截至2023年12月31日和2022年12月31日，按公允價值計算的股權持有量分別為7.307億美元和6.996億美元，包括不可贖回優先股、股息收入通過50%的公司股息扣除部分避税的普通股，以及私募股權基金。2023年和2022年，因公司股權組合公允價值變動而產生的淨收益(虧損)分別為4,500萬美元和185.7美元。2023年本公司股權證券公允價值增加的主要原因是股權市場的整體改善，2022年本公司股權證券公允價值下降的主要原因是股權市場的整體下滑。
該公司的普通股配置旨在提高總投資組合的回報並提供多樣化。截至2023年12月31日，按公允價值計算，總投資組合的14.0%為股權證券，而2022年12月31日為14.2%。

下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按行業劃分的股票證券組合：
 12月31日，
 20232022
 成本公允價值成本公允價值
  (金額以千為單位) 
股權證券：
基礎材料$20,521 $20,274 $5,091 $5,597 
通信19,667 20,045 23,035 22,824 
消費者，週期性35,118 42,889 39,289 53,261 
消費者，非週期性57,277 67,806 48,869 62,534 
能量83,758 95,427 87,205 103,949 
金融106,078 104,008 105,568 105,964 
基金116,006 110,656 172,897 125,428 
工業53,794 73,443 53,677 70,645 
技術59,133 87,310 56,406 67,264 
公用事業103,587 108,835 76,806 82,086 
$654,939 $730,693 $668,843 $699,552 

D.債務
該公司的債務包括以下內容：
十二月三十一日，
出借人利率期滿20232022
(金額以千為單位)
優先無擔保票據(1)
上市交易4.40%2027年3月15日$375,000 $375,000 
無擔保信貸安排(2)
美國銀行、富國銀行、蒙特利爾銀行和美國銀行
期限SOFR加碼112.5-150.0個基點
2026年11月16日200,000 25,000 
**本金總額575,000 400,000 
減少未攤銷貼現和債務發行成本(3)
1,271 1,670 
總計$573,729 $398,330 
__________
(1)    2017年3月8日，公司完成了公開債務發行，發行了3.75億美元的優先票據。這些票據是公司的無擔保優先債務，從2017年9月15日開始，年息為4.4%，分別在每年的3月15日和9月15日支付。這些票據將於2027年3月15日到期。本公司利用票據所得款項償還現有貸款及信貸安排協議項下的未償還餘額總額3.2億美元，並於2017年3月8日終止協議。票據所得款項的其餘部分用於一般公司
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目的。該公司的債務發行成本約為340萬美元，其中包括承銷商費用。票據以面值99.847%的輕微折扣發行，包括債務發行成本在內的實際年化利率約為4.45%。
(2)    2021年3月31日，該公司簽訂了一項7500萬美元的五年期無擔保循環信貸安排。2022年11月18日，本公司簽署了這項信貸安排的第一修正案。第一修正案將貸款到期日從2026年3月31日延長至2026年11月16日，如果滿足某些條件，還可能進一步延長，將所有貸款人的總承諾從7500萬美元增加到2億美元，並以SOFR期限取代LIBOR。2023年11月30日，本公司簽署了這項信貸安排的第二修正案，進一步將所有貸款人的總承諾從2億美元增加到2.5億美元。信貸安排項下的借款利率以本公司的債務與總資本比率為基準，由期限SOFR加112.5個基點(比率低於20%)至期限SOFR加150.0個基點(比率大於或等於30%)不等。信貸安排未提取部分的承諾費從12.5個基點(當比率低於20%)到22.5個基點(當比率大於或等於30%)不等。債務與資本總額的比率以(A)合併債務與(B)合併股東權益加合併債務的百分比表示。截至2023年12月31日，該公司的債務與總資本的比率為27.1%，因此對信貸安排的任何未提取部分收取17.5個基點的承諾費。截至2024年2月13日，該貸款項下共提取2億美元，按三個月循環，年利率約為6.84%，其中5,000萬美元可供提取。該公司將提取的總金額中的1.5億美元用於其綜合保險子公司的盈餘，其餘部分用於一般公司用途。
(3)    未攤銷折價和債務發行成本與上市交易的3.75億美元優先無擔保票據相關。這些債務在票據有效期內攤銷為利息支出，未攤銷餘額在公司的綜合資產負債表中直接從債務賬面金額中扣除。與2026年11月16日到期的2.5億美元無擔保循環信貸安排相關的約80萬美元的未攤銷債務發行成本包括在公司綜合資產負債表的其他資產中，並在信貸安排期限內攤銷為利息支出。

截至2023年12月31日，本公司遵守了與最低法定盈餘、債務與總資本比率和無擔保信貸安排下的RBC比率有關的所有財務契約。

進一步討論見合併財務報表附註“財務報表和補充數據”附註8.應付票據。
E.資本的使用
分紅

2023年、2022年和2021年通過股息返還給股東的現金總額分別約為7030萬美元、1.055億美元和1.402億美元。2024年2月9日，董事會宣佈於2024年3月27日向2024年3月13日登記在冊的股東支付每股0.3175美元的季度股息，預計支付約1,800萬美元。該公司目前預計季度股息將在未來期間繼續，儘管未來任何現金股息的宣佈和金額可由其酌情決定，並須經董事會批准。公司董事會關於股息數額和支付的決定將取決於許多因素，如公司的財務狀況、經營結果、資本要求、業務狀況、償債義務、行業慣例、法律要求、監管限制以及董事會可能認為相關的其他因素。該公司預計未來的股息支付將主要通過未來業務預期產生的現金以及手頭的現金和短期投資來支付。

進一步討論見合併財務報表附註“第8項.財務報表和補充數據”附註13.股息。
資本支出

公司在2023年、2022年和2021年的資本支出分別約為3680萬美元、3550萬美元和4140萬美元，主要用於改善公司的信息技術基礎設施和公司設施。該公司預計2024年的資本支出，主要是對其技術資產的持續投資，將略高於2023年。該公司預計其2024年的資本支出將主要通過未來業務預期產生的現金以及手頭的現金和短期投資來籌集資金。
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合同義務

本公司的重大現金需求包括截至2023年12月31日的以下合同義務：
合同義務(4)
按期間到期的付款
總計20242025202620272028此後
   (金額以千為單位)  
債務(包括利息)(1)
$672,215 $30,174 $30,174 $228,617 $383,250 $— $— 
租賃義務(2)
21,552 9,495 5,884 3,572 2,211 335 55 
虧損及虧損調整費用準備金(3)
2,785,702 1,646,189 530,418 262,648 159,753 85,910 100,784 
合同債務總額$3,479,469 $1,685,858 $566,476 $494,837 $545,214 $86,245 $100,839 
__________ 
(1)本公司的債務包含各種條款、條件和契諾，如果本公司違反這些條款、條件和契諾，將導致違約，並可能導致本公司加快付款義務。金額與截至2023年12月31日的綜合資產負債表上列報的餘額不同，因為上述債務金額包括利息，不包括債務的貼現和發行成本。
(2)根據各種不可撤銷的租賃協議，該公司有義務購買辦公空間、汽車、辦公設備和電子數據處理設備，這些設備將在2028年之前的不同日期到期。租賃義務包括截至2023年12月31日尚未開始的340萬美元租賃承諾。有關租賃義務的更多信息，見合併財務報表附註“第8項.財務報表和補充數據”中的附註7.租賃。
(3)損失和損失調整費用準備金是結算所有未決索賠所需金額的估計，包括截至2023年12月31日的IBNR。該公司根據其歷史經驗和對未來付款模式的預期，估計了這些付款的時間。然而，這些付款的時間可能與上文所示的數額有很大不同。損失的最終成本可能與公司最佳估計的記錄金額大不相同。有關公司歷史虧損經歷和支付模式的更多詳細信息，請參閲第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“概述-C.關鍵會計估計”，以及“第8項財務報表和補充數據”中的附註12“損失和虧損調整費用準備金”。
(4)該表不包括與税務結算的不確定性有關的390萬美元負債，因為該公司無法合理估計相關未來付款的時間和金額。

該公司預計將主要通過未來業務產生的現金以及手頭的現金和短期投資來履行這些合同義務，但償還債務本金除外，預計這筆債務將用未來的借款支付。
F.監管資本要求
保險公司必須遵守適用的國家法律法規的最低資本金要求。加拿大皇家銀行公式被保險監管機構用來監測資本和盈餘水平。該公式旨在捕捉具有不同風險特徵的不同保險業務承保人承擔的風險要素，以及風險差異可能與公司結構、投資政策、再保險安排和許多其他因素有關的類似業務承保人承擔的風險。本公司定期監測每家保險公司的RBC水平。截至2023年12月31日、2022年和2021年，每家保險公司都超過了NAIC確定並由州保險監管機構採納的最低要求RBC水平。截至2023年12月31日，保險公司的RBC比率均未低於授權控制水平RBC的350%，截至2022年12月31日的RBC比率均未低於330%，截至2021年12月31日的RBC比率均未低於400%。一般來説，200%或更低的RBC比率需要監管機構或公司採取某種形式的行動。

在其他考慮因素中，行業和監管準則建議，財產和意外傷害保險人的年度淨保費與法定投保人盈餘的比率不應超過3.0比1。根據所有保險公司在2023年12月31日的綜合盈餘16.7億美元和2023年淨保費45億美元計算，保費與盈餘的比率為2.68比1。

保險公司被要求向其所在州的保險監管機構提交自己的風險和償付能力評估(ORSA)。ORSA被要求涵蓋許多項目，包括公司的風險管理政策、
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公司面臨的重大風險，公司如何衡量、監測、管理和緩解重大風險，以及需要多少經濟和監管資本才能繼續以強勁和健康的方式運營。ORSA旨在被州保險監管機構用來評估保險公司內部風險管理過程的風險敞口和質量，以協助進行以風險為重點的財務檢查，並確定保險公司的整體財務狀況。該公司於2023年11月向加利福尼亞州DOI提交了最新的ORSA總結報告。對ORSA要求的遵守並未對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

本公司所在每個州的DOI負責對其所在州的保險公司進行定期財務和市場行為檢查。市場行為檢查通常審查在評級、承保、索賠處理、賬單和其他實踐方面對保險法規和法規的遵守情況。

下表總結了最近的檢查情況：
狀態檢查類型審查期狀態
CA、FL、GA、IL、OK、TX協調的多州金融2018-2021收到期末考試報告。
TX市場行為2022考試於2023年第四季度開始。

在檢查過程中和結束時，檢查DOI通常向公司報告檢查結果。協調多州財政審查的最後審查報告中沒有提到任何實質性的審查結果。
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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
本公司主要因其投資和借貸活動而受到各種市場風險敞口的影響。主要市場風險敞口是利率、股票價格和信用風險的變化。由於市場流動性的變化或市場對信譽和風險承受能力的變化，這些利率和價格可能會發生不利變化。以下披露反映了對未來業績和經濟狀況的估計。實際結果可能會有所不同。
概述
公司的投資政策定義了管理市場和投資風險的總體框架，包括對風險管理活動的問責和控制，並規定了考慮到公司子公司的流動性、盈餘、產品概況和監管要求而適當的投資限額和策略。對投資活動的執行監督主要通過公司的投資委員會進行。公司的投資委員會專注於提高税後收益、緩解市場風險和優化資本的戰略，以提高盈利能力和回報。

公司通過使用資產配置、存續期和信用評級來管理對市場風險的敞口。資產配置限制對一個資產類別內可以投資的資金總額施加限制。固定期限證券組合的存續期限制限制了可能承擔的利率風險。在定義的容忍範圍內對市場風險進行全面的日常管理，是因為投資組合經理根據投資政策確定的可接受邊界在各自市場內買賣。

信用風險
信用風險源於交易對手履行其義務的能力的不確定性。信用風險是通過保持高信用質量的固定期限證券組合來管理的。截至2023年12月31日，固定期限證券組合的估計加權平均信用質量評級為A+，按公允價值計算，與2022年12月31日的平均評級一致。
下表按州按公允價值持有的降序列出了2023年12月31日的市政證券：
州政府公允價值平均評級
(金額以千為單位)
佛羅裏達州$301,743 A
德克薩斯州234,404 AA-
加利福尼亞217,330 AA-
紐約206,272 AA-
伊利諾伊州172,500 A+
其他州1,645,009 A+
總計$2,777,258 

截至2023年12月31日，市政證券投資組合在各州之間廣泛分散，最大的持股量位於佛羅裏達州和德克薩斯州等人口眾多的州。這些股份主要在城市、縣、學校、公共工程、醫院和州一般義務之間進一步多樣化。本公司致力透過限制對任何特定發行人的風險，以儘量減低整體信貸風險及確保多元化。
於2023年12月31日，應課税固定到期證券佔本公司固定到期組合的47.0%。公司8.6%的應税固定到期證券由美國政府債券組成，這些債券於2023年12月31日被評為AAA級。截至2023年12月31日，該公司0.2%的應税固定到期證券（佔其固定到期組合總額的0.1%）被評為低於投資級別。低於投資級別的問題被公司視為“觀察名單”項目，其狀態在公司的整體投資組合和投資政策的背景下進行評估，並在總體風險管理的基礎上，以及在單個問題的基礎上收回投資的能力。
股權價格風險
股本價格風險指本公司因股本市場不利變動而產生虧損的風險。
於2023年12月31日，本公司普通股投資的主要目標為當期收入。公平
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股權投資的價值包括5.979億美元的普通股、5 160萬美元的不可贖回優先股和8 120萬美元的私募股權基金。普通股的價值通常取決於市場對未來經濟前景的看法。
於2023年12月31日，普通股佔按公允價值計量的投資總額的11. 4%。貝塔係數是衡量證券系統性（不可分散）風險的指標，其衡量標準是市場回報率變化1%時單個證券回報率的變化百分比。
根據股票市場總價值的假設減少，下表説明瞭公司普通股投資組合在2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的總價值估計減少：
十二月三十一日，
20232022
(以千為單位，平均Beta除外)
平均Beta0.87 0.84 
股票市場總價值假設縮水25%$129,742 $116,518 
股票市場總價值假設縮水50%$259,483 $233,036 

利率風險
利率風險是指公司將因利率相對於計息資產和負債的利率特徵的不利變化而蒙受損失的風險。*公司面臨利率風險，因為公司將大量資金投資於利息敏感資產併發行利息敏感負債。利率風險包括與美國國債收益率和其他關鍵基準變化相關的風險，以及因信用利差擴大和對抵押證券的信用敞口而導致的利率變化。
截至2023年12月31日的固定期限投資組合，按公允價值計算佔總投資的82.6%，面臨利率風險。隨着市場利率下降，投資組合的價值增加，反之亦然。衡量固定期限資產利率敏感性的常用指標是修改久期，這是一種利用到期日、票面利率、收益率和贖回條款來計算接收此類資產產生的所有現金流的平均年齡的計算方法，包括利息再投資。久期越長，資產對市場利率波動越敏感。
本公司歷史上一直投資於固定期限證券，目標是税後收益最大化，並持有資產至到期日或贖回日。由於期限較長的資產往往產生較高的當前收益率，本公司歷史上的投資理念導致投資組合具有中等期限。本公司購買的固定期限證券通常附帶看漲期權，隨着利率下降，這將進一步縮短資產的期限。反映預期提前贖回的整體固定期限證券投資組合的修訂期限在2023年12月31日為3.0年。
如果利率上升100和200個基點，公司估計其固定期限證券組合於2023年12月31日的公允價值將分別減少1.341億美元和2.682億美元。相反，如果利率下降，公司固定期限證券組合的公允價值將上升，這可能會導致更多公司固定期限證券被贖回。被召回的固定期限證券的收益可能會以較低的收益率進行再投資，這將導致公司的整體投資收入減少。

53

第八項。財務報表和補充數據

合併財務報表索引
 
 頁面
獨立註冊會計師事務所報告(畢馬威LLP，加利福尼亞州洛杉磯，審計師事務所ID：185)
55
合併財務報表：
截至2023年12月31日和2022年12月的合併資產負債表
58
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的綜合業務報表
59
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合股東權益報表
60
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的合併現金流量表
61
合併財務報表附註
62
54

獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
水星總公司：
對合並財務報表的幾點看法
本公司已審計水星總公司及其附屬公司(本公司)截至2022年12月31日、2023年及2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日止三年期間各年度的相關綜合經營報表、股東權益及現金流量，以及相關附註及財務報表附表一、表二及表四(統稱為合併財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2024年2月13日的報告對公司財務報告內部控制的有效性表達了無保留意見。

意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

虧損及虧損調整費用準備金
如綜合財務報表附註1及附註12所述，本公司估計虧損及虧損調整費用準備金(虧損準備金)以支付已發生的虧損及虧損調整費用。具體地説，損失準備金是根據公司對未決索賠的評估和對前幾年損失負債的發展而建立的。截至2023年12月31日，虧損及虧損調整費用準備金餘額為27.9億美元，其中包括巨災損失。

我們將評估損失準備金(不包括巨災損失)確定為一項重要的審計事項。評估本公司所選擇的方法和假設，例如用於估計損失準備金的已支付和已發生損失發展因素，需要審計師的主觀判斷。需要專門的精算技能和知識來評價公司的精算方法以及根據觀察到的歷史模式對未來索賠付款和報告模式的估計。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與公司預留流程相關的某些內部控制的運行效果。這包括與損失準備金估計中使用的方法和假設的選擇有關的控制。我們也
55

有具備專門技能和知識的精算專業人員參與，他們協助：

·通過與普遍接受的精算方法進行比較，評估公司估計損失準備金的方法

·通過使用公司的基礎歷史索賠數據對損失準備金進行獨立分析，評估公司對某些業務線的估計

·根據內部經驗和相關行業趨勢，評估公司對剩餘業務線的估計

·根據精算方法制定一系列準備金，並與公司記錄的損失準備金總額進行比較

·評估公司記錄的損失準備金在已制定的準備金範圍內的同比變動。


/s/    畢馬威會計師事務所

自1963年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
加利福尼亞州洛杉磯
2024年2月13日
56

獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
水星總公司：
財務報告內部控制之我見
我們審計了水星總公司及其子公司（公司）截至2023年12月31日的財務報告內部控制，根據 內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2023年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。
我們還根據上市公司會計監督委員會的標準進行了審計（美國）上市公司會計監管委員會（PCAOB）、本公司截至2023年12月31日及2022年12月31日的合併資產負債表，以及截至2023年12月31日止三年期間各年度的相關合並經營報表、股東權益報表及現金流量報表，及相關附註及財務報表附表一、二及四（統稱為綜合財務報表），而我們於二零二四年二月十三日的報告對該等綜合財務報表發表無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責對財務報告維持有效的內部控制，並對獨立註冊會計師事務所隨附的報告所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/中國畢馬威會計師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2024年2月13日
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水星總公司及其子公司
合併資產負債表
(單位：千) 
 12月31日，
 20232022
資產
按公允價值計算的投資：
固定到期日證券(攤銷成本#美元4,394,983; $4,226,790)
$4,319,336 $4,088,311 
股權證券(成本：$654,939; $668,843)
730,693 699,552 
短期投資(費用為#美元179,375; $123,928)
178,491 122,937 
總投資5,228,520 4,910,800 
現金550,903 289,776 
應收款：
保費607,025 571,910 
*(5,300)(5,800)
*601,725 566,110 
應計投資收益59,128 52,474 
其他25,603 11,358 
應收賬款總額686,456 629,942 
可收回的再保險(扣除信貸損失準備金後淨額為#美元12; $0)
31,947 25,895 
遞延保單收購成本293,844 266,475 
固定資產，淨額151,183 171,442 
經營性租賃使用權資產14,406 20,183 
現行所得税4,081 55,136 
遞延所得税33,013 42,903 
商譽42,796 42,796 
其他無形資產，淨額8,333 9,212 
其他資產57,915 49,628 
總資產$7,103,397 $6,514,188 
負債和股東權益
虧損及虧損調整費用準備金$2,785,702 $2,584,910 
未賺取的保費1,735,660 1,545,639 
應付票據573,729 398,330 
應付賬款和應計費用175,219 151,686 
經營租賃負債14,231 21,924 
其他負債270,711 289,568 
總負債5,555,252 4,992,057 
承付款和或有事項
股東權益：
沒有面值或規定價值的普通股：
授權70,000已發行和已發行的股份55,371; 55,371
98,947 98,947 
留存收益1,449,198 1,423,184 
股東權益總額1,548,145 1,522,131 
總負債和股東權益$7,103,397 $6,514,188 

請參閲合併財務報表附註。


58

水星總公司及其子公司
合併業務報表
(單位為千，每股數據除外)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
收入：
賺取的淨保費$4,274,378 $3,952,482 $3,741,948 
淨投資收益234,630 168,356 129,727 
已實現投資淨收益(虧損)101,014 (488,080)111,658 
其他19,609 10,308 10,024 
總收入4,629,631 3,643,066 3,993,357 
費用：
虧損及虧損調整費用3,517,853 3,362,219 2,760,155 
保單獲取成本708,525 654,612 633,385 
其他運營費用279,656 279,718 283,397 
利息24,169 17,232 17,113 
總費用4,530,203 4,313,781 3,694,050 
所得税前收入(虧損)99,428 (670,715)299,307 
所得税支出(福利)
3,092 (158,043)51,370 
淨收益(虧損)$96,336 $(512,672)$247,937 
每股淨收益(虧損)：
基本信息$1.74 $(9.26)$4.48 
稀釋$1.74 $(9.26)$4.48 


請參閲合併財務報表附註。


59

水星總公司及其子公司
合併股東權益報表
(單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
普通股，年初$98,947 $98,943 $98,970 
行使股票期權收益— — 215 
基於股份的薪酬費用— 15 141 
行使股票期權預扣税— (11)(383)
普通股，年終98,947 98,947 98,943 
留存收益，年初1,423,184 2,041,338 1,933,627 
淨收益(虧損)96,336 (512,672)247,937 
支付給股東的股息(70,322)(105,482)(140,226)
留存收益，年終1,449,198 1,423,184 2,041,338 
股東權益總額，年終$1,548,145 $1,522,131 $2,140,281 


請參閲合併財務報表附註。


60

水星總公司及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$96,336 $(512,672)$247,937 
將淨收入與其他經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷72,240 82,390 79,056 
已實現投資（收益）損失淨額 (101,014)488,080 (111,658)
固定資產銷售淨(利)損
(5,879)86 (17)
持有待售財產的損失— 841 — 
(增加)應收保費減少(35,615)49,630 (26,670)
(增加)再保險可收回金額減少(6,052)19,105 3,488 
當期所得税和遞延所得税的變化60,945 (131,500)(18,097)
遞延保單購置成本增加(27,369)(8,216)(11,265)
增加虧損和虧損調整費用準備金200,792 358,480 235,126 
未賺取保費的增加190,021 25,840 113,926 
增加(減少)應付帳款和應計費用23,162 (15,844)(26,724)
其他，淨額(14,579)(3,631)16,482 
經營活動提供的淨現金452,988 352,589 501,584 
投資活動產生的現金流
可供出售的固定到期日證券：
購買(784,752)(1,794,817)(1,460,641)
銷售額276,805 856,291 336,201 
催繳或到期日294,309 480,023 518,557 
可供出售的股權證券：
購買(1,356,493)(1,042,913)(958,008)
銷售額1,356,132 1,154,523 943,857 
應付和應收證券變動(36,435)22,124 8,327 
短期投資（增加）減少額 (48,446)38,141 270,383 
固定資產購置情況(36,810)(35,508)(41,442)
固定資產銷售29,876 3 27 
其他，淨額10,377 5,749 9,069 
用於投資活動的現金淨額(295,437)(316,384)(373,670)
融資活動產生的現金流
支付給股東的股息(70,322)(105,482)(140,226)
行使股票期權所得收益— — 215 
融資租賃債務的支付(1,102)(1,504)(825)
銀行貸款收益175,000 25,000 — 
融資活動提供(用於)的現金淨額103,576 (81,986)(140,836)
現金淨增(減)261,127 (45,781)(12,922)
現金：
年初289,776 335,557 348,479 
年終$550,903 $289,776 $335,557 
執行現金流量披露
支付的利息$23,000 $16,665 $16,616 
已繳(已退還)所得税，淨額$(57,853)$(26,542)$69,467 


請參閲合併財務報表附註。


61

水星總公司及其子公司
合併財務報表附註
1. 主要會計政策摘要
一般信息
水星總公司(“水星總公司”)及其子公司(在此統稱為“公司”)主要從事個人汽車保險業務，通過12中國的保險公司11各州，主要是加利福尼亞州。本公司還承保房主險、商用車險、商業財產險、機械險、火災險、雨傘險等。其中私人乘用車系列保險業務超過62公司2023年、2022年和2021年的直接保費的百分比，以及大約82%, 82%，以及872023年、2022年和2021年，私人乘用車保費分別在加州投保。保費是指在一個財務期內發出的保單收取的保費，這是一項旨在確定產量水平的法定措施。
總結和陳述的依據
合併財務報表包括水星總公司及其子公司的賬目：
保險公司 
水星傷亡公司(“MCC”)美國水星保險公司
水星保險公司(“MIC”) 
美國水星勞埃德保險公司(1)
加州汽車保險公司（CAIC） 
墨丘利縣互助保險公司(2)
加州一般保險人保險公司。 美國水星賠償公司
伊利諾伊州水星保險公司 獵户座賠償公司
重慶保險公司公交車 佐治亞州水星賠償公司
非保險公司 
水星精選管理公司 AIS管理有限責任公司
水星保險服務有限責任公司 汽車保險專家有限責任公司
Animas Funding LLC(AFL)(3)
 PoliSeek AIS保險解決方案公司
Fannette Funding LLC(FFL)(3)
 
水星保險服務有限責任公司
水星信息技術服務有限責任公司(4)
水星(上海)信息技術服務有限公司(“水星上海”)(5)
 __________
(1)美國水星勞埃德保險公司並不是所有的，而是由該公司通過其事實律師水星精選管理公司控制的。
(2)墨丘利縣相互保險公司並不擁有，而是通過管理合同由該公司控制。
(3)特殊目的投資工具。
(4)上海水星的母公司。
(5)墨丘利上海為公司的子公司提供軟件開發和相關技術服務。

綜合財務報表乃按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制，該原則在某些方面與向保險監管當局提交的報告有所不同。所有公司間交易和餘額均已註銷。
某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。

《公司》做到了不2023年、2022年、2021年有其他綜合收益(虧損)。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響當日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露。
62

這些估計要求公司應用複雜的假設和判斷，通常公司必須對本質上不確定且可能在後續期間發生變化的事項的影響進行估計。編制這些合併財務報表時最重要的假設涉及損失準備金和損失調整費用。實際結果可能與這些估計值不同。
投資和其他金融工具

綜合資產負債表中記錄的金融工具包括投資、應收票據、其他應收賬款、應付賬款、出售的期權和應付票據。該公司的投資包括美國政府及其機構發行的證券、州和市政府及機構發行的證券、某些公司和其他債務證券、股票證券和交易所交易基金。

該公司在首次確認符合條件的項目時，將公允價值選擇權應用於所有固定到期日和股權證券以及短期投資。選擇公允價值方案的主要原因是簡化及成本效益考慮，以及本公司擴大使用公允價值計量，以符合財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)在金融工具會計方面的長期計量目標。根據公允價值期權的應用而按公允價值計量的項目因公允價值變動而產生的損益計入本公司綜合經營報表的已實現投資收益淨額，而投資持有的利息和股息收入在每個計量日按應計制確認，並計入本公司綜合經營報表的投資淨收益。本公司的固定到期日證券和權益證券被歸類為“交易”，並在應用公允價值期權時按公允價值列賬。包括不可贖回優先股在內的大部分股權在各國交易所或交易市場交易活躍，並按資產負債表日的最後成交價估值。

金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中為出售資產或轉移負債而收取的價格。由於其期限較短，其他應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公允價值。98.4其投資於2023年12月31日的公允價值的%是基於可觀測市場價格、可觀測定價參數或從該等價格或參數得出的。可觀測市場價格和定價參數的可用性可因金融工具而異。金融工具或相關金融工具的可觀測市場價格和定價參數用於推導價格，而不需要重大判斷。

本公司可能持有或收購缺乏可觀察到的市場價格或定價參數的金融工具，因為它們當前或未來的交易不太活躍。該等工具的公允價值是使用適用於每種特定金融工具的技術確定的。這些技術可能涉及一定程度的判斷。特定金融工具的價格透明度將決定確定公司金融工具公允價值所涉及的判斷程度。價格透明度受到多種因素的影響，包括金融工具的類型，它是否是一種新的金融工具，它是否是一種尚未在市場上建立起來的新金融工具，以及交易的特定特徵。有活躍報價或定價參數的金融工具，或者其公允價值是根據活躍報價或定價參數得出的金融工具，通常具有更高的價格透明度。相反，交易稀少或未報價的金融工具通常價格透明度會降低。即使在正常活躍的市場中，活躍報價的金融工具的價格透明度也可能在市場錯位期間降低。或者，在報價稀少的市場中，願意購買和出售金融工具的做市商的參與為原本不被積極報價的產品提供了一個透明度來源。

固定到期日證券包括債務證券，其可能具有固定或可變的本金支付時間表，可能無限期持有，並可能用作公司資產/負債策略的一部分，或因利率變化而出售，預期預付款，風險/回報特徵，流動性需求，税務規劃考慮或其他經濟因素。固定到期日的溢價和折價使用第一個贖回日攤銷，並根據預期預付款進行調整。抵押支持證券的溢價及折讓採用追溯法就預期提前還款作出調整，惟若干證券化金融資產的實益權益則採用未來法入賬。

股本證券包括不可贖回的優先股、股息收入部分由 50%的公司股息收入扣除，以及私募股權基金。

63

短期投資包括貨幣市場賬户、期權和短期債券，這些債券是高評級的短期證券，可在一年內贖回。

在正常的投資活動過程中，本公司與可變利益實體（“可變利益實體”）形成或建立關係。VIE是一個實體，其投資者缺乏控制性財務權益的某些基本特徵，例如簡單多數踢出權，或者缺乏足夠的資金來資助其自身的活動，而沒有其他實體提供的財務支持。本公司對VIE進行持續的定性評估，以確定本公司是否在VIE中擁有控股財務權益，因此是否為主要受益人。當本公司有能力指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動，並有義務承擔可能對VIE產生重大影響的VIE的損失或有權從VIE獲得利益時，本公司被視為擁有控股財務權益。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，公司將在合併財務報表中合併可變利益實體。

本公司不時組成特殊目的投資工具，以促進其涉及衍生工具(如總回報掉期)或有限合夥企業(如私募股權基金)的投資活動。該等特殊目的投資工具為綜合VIE，因本公司已確定其為該等VIE的主要受益人。如果這些VIE違約，債權人對公司沒有追索權。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司對這些VIE沒有默示或無資金支持的承諾。本公司向這些VIE提供的財務或其他支持及其損失風險僅限於其抵押品和原始投資。

本公司通過其合併的VIE直接或間接投資於有限合夥企業或有限責任公司，如私募股權基金。該等投資為非綜合VIE，因為本公司已確定其並非該等VIE的主要受益人。本公司與這些VIE有關的最大虧損風險僅限於本公司綜合資產負債表中的權益證券所包含的總賬面價值。截至2023年12月31日和2022年12月31日，該公司約有8百萬美元和美元9100萬美元，分別用於對這些VIE的未出資承諾。

存款式證券
根據法規的要求，本公司的保險子公司將證券存放在其獲準經營的州的保險部門或類似的政府機構(“DOI”)，公允價值總計約為$15百萬美元和美元14分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。
延期保單收購成本

遞延保單收購成本包括支付給外部代理人的佣金、保費税、工資和某些其他承保成本，這些成本是遞增的或與成功獲得新的和續訂的保險合同直接相關的，並根據賺取的保費按比例在相關保單的有效期內攤銷。遞延保單收購成本限於扣除未賺取保費及預期投資收入、估計虧損及虧損調整開支，以及賺取保費所產生的服務成本後的剩餘金額。該公司的遞延保單收購成本進一步受到限制，不包括那些與成功收購保險合同沒有直接關係的成本。公司不會推遲廣告支出，而是按已發生的費用進行支出。

下表彙總了遞延保單購置成本、攤銷和廣告費用淨額：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(以百萬為單位)
遞延保單收購成本攤銷
$708.5 $654.6 $633.4 
廣告費用淨額
8.9 11.8 50.1 
固定資產
固定資產按歷史成本減去累計折舊和攤銷列報。被歸類為持有待售的固定資產按其賬面價值或公允價值減去出售成本中較低者計量，並與其他固定資產分開列示。建築物的使用壽命是40好幾年了。傢俱、設備和購買的軟件按直線折舊和加速折舊相結合的方法折舊3至7好幾年了。公司已將員工與內部使用的計算機軟件相關的某些諮詢成本、工資和工資相關成本資本化，這些成本按直線方法在軟件的估計使用壽命內攤銷，一般不超過7好幾年了。根據
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根據適用的會計準則，資本化不遲於計算機軟件項目基本完成並準備投入使用時停止。租賃改進按資產的使用年限或相關租賃的年限中較短的一項攤銷。

本公司定期評估長期資產或資產組別(包括樓宇及設備)的可回收性，當事件或環境變化顯示其賬面值可能無法收回時。如果本公司確定減值指標，本公司通過將資產的賬面價值與資產的使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和進行比較來評估可回收性。減值虧損於賬面值無法收回時確認，並以賬面值超過公允價值計量。有幾個不是2023年、2022年和2021年的減值費用。
商譽及其他無形資產
商譽及其他無形資產因業務收購而產生，包括收購成本超過收購的有形及無形資產、承擔的負債及收購的可識別無形資產。可識別的無形資產包括客户關係、商號、軟件和技術、有利租賃的價值，這些都需要攤銷，以及不需要攤銷的保險許可證。

定性評估背後有許多假設和估計，包括未來收益、長期戰略以及公司的年度規劃和預測過程。如果這些計劃的舉措不能實現目標，作為定性評估基礎的假設和估計可能會受到不利影響，並對公司的財務狀況和經營結果產生實質性影響。此外，該公司使用與上述商譽評估方法類似的方法對其他無形資產進行評估。截至2023年12月31日和2022年12月31日，商譽和其他無形減值評估表明，不是減損。
保費收入確認
保費收入是在保單條款的基礎上，按照所提供的保險保障金額的比例按比例確認的。保費收入包括在提供服務期間確認的服務的分期付款和其他費用。未到期保費是指與未到期保單期限相關的書面保費部分。未到期保費主要是按比例按月計算的，是再保險扣除的毛收入，再保險扣除記錄在其他資產中。該公司通過比較預期索賠成本、未攤銷購置成本和維護成本的總和(部分被投資收入抵消)和相關的未到期保費，定期評估其未賺取保費是否存在保費不足。如果本公司的任何保險業務變得無利可圖，則可能需要保費不足準備金。淨保費，一項旨在確定產量水平的法定衡量標準，為$4.46億，美元3.98億美元，以及3.862023年、2022年和2021年分別為10億。
虧損及虧損調整費用
未償虧損和虧損調整費用是根據公司對未決索賠的評估和對前幾年虧損負債的發展而確定的，估計金額包括已發生的虧損和虧損調整費用。

估計損失準備金是一個困難的過程，因為許多因素最終會影響索賠的最終結算，從而影響所需的損失準備金。估算損失準備金的一個關鍵假設是，用於分析準備金的歷史數據將在多大程度上預測已發生索賠的最終索賠成本。監管和法律環境的變化、訴訟結果、醫療成本、維修材料成本和人工費率等因素可能會影響這一假設。此外，時間可能是保留決定的關鍵部分，因為從損失發生到索賠的支付或和解之間的時間越長，最終和解金額可能越不穩定。因此，短尾索賠，如財產損失索賠，往往比長尾責任索賠更合理地預測，例如涉及本公司身體傷害(“BI”)的保險。管理層認為，損失責任和損失調整費用足以覆蓋最終的損失淨成本和損失調整費用
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但是，由於損失準備金必須以估計數為基礎，最終的賠償責任可能或多或少地低於此類準備金。

本公司按季度分析損失準備金，主要使用已發生損失、已支付損失、平均嚴重程度以及以下所述的索賠計數發展方法和廣義線性模型(“GLM”)。在決定使用哪種方法時，本公司會根據現有數據的成熟度和保險業務中每一特定業務或承保範圍的理賠做法來評估每種方法的可信度。本公司還可能評估一些定性因素，例如可能影響索賠處理的已知法律或法律裁決的變化，或可能影響索賠解決的其他外部環境因素或內部因素。在建立損失準備金時，公司一般會分析所有方法的結果，而不是依賴單一方法。雖然這些方法旨在確定公司保單下索賠的最終損失，但所有精算模型都存在固有的不確定性，因為它們使用歷史數據來預測結果。該公司認為，其使用的技術為估計損失準備金提供了合理的基礎。
•這個已發生損失法分析歷史發生的案例損失（案例準備金加上已付損失）的發展，以估計最終損失。本公司按事故發生期對當期已發生損失採用發展因素計算最終預期損失。公司認為 已發生損失法為評估最終損失提供合理的基礎，特別是在本公司規模更大、更成熟、經營歷史較長的保險業務領域。
•這個已付損失法 分析歷史付款模式以估計尚未支付的損失金額。
•這個平均嚴重度法分析歷史損失付款和/或發生的損失除以已結索賠和/或總索賠，以計算每項索賠的估計平均成本。由此，可以估計每個索賠的預期最終平均成本。這個平均嚴重度法再加上理賠盤點開發方法提供有關通脹和頻率趨勢的有意義的信息，公司認為這些信息有助於建立損失準備金。這個理賠盤點開發方法分析歷史索賠盤點發展，以估計當前索賠的未來已發生索賠盤點發展。公司將這些發展因素應用於按事故期間的當前索賠計數，以計算最終的預期索賠計數。
•GLM確定已結案索賠的每個百分位數的平均嚴重性，作為估計的最終索賠的百分比。平均嚴重度適用於未結索賠，以估計尚未支付的損失金額。一般利益攸關方利用業務時間，將其確定為已結案索賠的百分位數，而不是有限的歷期，這抵消了索賠處理時間變化的影響。

本公司將巨災損失與非巨災損失分開分析。對於巨災損失，本公司一般根據報告的索賠和以往災難的發展預期確定索賠計數，並根據理算員建立的損失準備金和以往類似災難的平均損失計算每次索賠的平均預期損失。對於預計為總損失的個別財產的巨災損失，本公司通常按政策限額建立準備金。

衍生金融工具
除符合正常買賣例外情況的衍生工具外，本公司將所有衍生工具列為資產或負債，按公允價值計量，該等公允價值是基於從獨立各方取得的資料。此外，除非符合特定的對衝會計準則，否則公允價值的變動會在收益中確認。請參閲附註9。 衍生金融工具。

每股收益(虧損)
每股基本盈利（虧損）不包括攤薄，反映淨收入（虧損）除以所呈列期間已發行普通股加權平均股。每股攤薄盈利（虧損）乃根據所呈列期間內已發行普通股及潛在攤薄證券之加權平均股份計算。*截至2023年12月31日，潛在攤薄證券由未償還股票期權組成。見附註17。每股收益(虧損),關於計算基本每股收益和稀釋後每股收益(虧損)的規定披露。
所得税

遞延税項資產和負債是根據公司的資產和負債的財務報告基礎和各自的計税基礎之間的差異以及利用淨營業虧損、資本損失和税收抵免結轉的預期收益而估計的未來税項後果。
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税收資產將被變現，在管理層不認為這些資產更有可能變現的情況下，建立估值津貼。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預期收回或結算該等暫時性差額的年度的應納税所得額。税率或法律變動對遞延税項資產及負債的影響，在包括制定日期在內的期間的收益中確認。

該公司的遞延所得税通常包括普通和資本遞延所得税優惠和費用的組合。於2023年12月31日，本公司的遞延所得税為淨資產，主要原因是未賺取保費及損失準備金貼現所產生的遞延税項資產。這些遞延税項資產由遞延保單收購成本產生的遞延税項負債大幅抵銷。在評估本公司實現遞延税項資產的能力時，管理層考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現，並在管理層不認為這些資產更有可能變現的情況下，建立估值撥備。遞延税項資產的最終變現取決於在税法規定的結轉和結轉期間內產生足夠的適當性質的應納税所得額。管理層在作出這項評估時，會考慮遞延税項負債的沖銷、預計的適當性質的未來應課税收入，以及税務籌劃策略。

管理層對本公司屬普通性質的遞延税項資產進行的可收回評估已考慮到本公司產生普通應課税收入的良好歷史，以及對其未來將繼續產生普通應納税收入的合理預期。該公司還有代表未來普通應税收入來源的各種遞延税項負債。管理層對其資本遞延税項資產的可回收性評估是基於對預期資本利得的估計、可用於產生未來應納税資本利得的税務籌劃策略以及公司吸收以前年度結轉的資本虧損的能力，每一項都將有助於實現遞延税項利益。該公司在其投資組合中有大量未實現的收益，這些收益可以由管理層酌情通過資產處置來實現。此外，公司預計將持有某些目前處於虧損狀態的債務證券，直至收回或到期。管理層認為，與這些債務證券相關的未實現虧損在到期時完全可以變現，這些債務證券佔2023年12月31日未實現虧損頭寸的一部分。管理層認為，持有這些證券的長期時間範圍使其能夠避免在到期前強制出售。此外，本公司有能力利用其一項或多項增值房地產資產進行售後回租交易，從而產生額外的已實現資本收益。房地產資產的已實現收益可用於變現普通資產和資本遞延税項資產。本公司亦有能力透過税項資本損失結轉要求收回在準許結轉期間內支付的税款，以收回資本遞延税項資產。
該公司有能力實施税務籌劃策略，並且有穩定的運營產生正現金流的歷史，並相信其流動資金需求可以在未來期間得到滿足，而不會被迫出售其投資。這一能力有助於管理層控制未來期間產生的已實現虧損的時間和金額。通過謹慎地使用部分或全部這些策略，管理層有意圖並相信其有能力以足以避免失去其遞延税項資產的好處的方式產生資本利得和將税收損失降至最低。管理層將繼續按季度評估估值津貼的需要。雖然不能保證變現，但管理層相信，公司的遞延税項資產更有可能變現。

或有負債
本公司已經知道，也可能有未知的潛在責任，包括與本公司業務相關的索賠、評估、訴訟或監管罰款和處罰。本公司持續評估該等潛在負債及應計項目，及/或按需要在綜合財務報表附註中披露該等負債及應計項目。此外，公司還應計與訴訟、索賠或監管行動相關的預期法律辯護費用。本公司並不認為，就個別或整體而言，就目前待決的法律或監管程序而作出的最終解決，將不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。關於或有負債的必要披露，見附註18.承付款和或有事項。

再保險
未滿期保費及未付虧損之負債於扣除分出再保險前於隨附之綜合財務報表列賬。分出給再保險公司的未付損失和未滿期保費分別在公司的綜合資產負債表中的可收回再保險和其他資產中列報。未付損失的再保險可收回金額根據與確定相關合同負債所用假設一致的假設估計。本公司的大部分再保險保費在合同期內按比例確認，直至保險範圍仍然可用。已賺取保費淨額及虧損及虧損調整開支乃扣除分出再保險之扣減後列賬。

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本公司是巨災投資組合參與再保險合同（“合同”）下的假設再保險人，有效期至2025年12月31日。公司報銷金額高達$30在實際損失率超過閾值損失率的範圍內，合同項下巨災損失組合的比例份額損失為100萬美元。 73.5%.

該公司是一個災難再保險條約（“條約”）的締約方，涵蓋了廣泛的風險，有效期至2024年6月30日。該條約規定，1,111在承保的巨災損失超過100公司保留限額。該條約特別排除了佛羅裏達州任何企業和加利福尼亞州地震損失的固定財產政策，如房主，但不包括地震後火災的損失。《條約》規定全面恢復覆蓋範圍限制，但在某些較高覆蓋層有一個小的例外，幷包括一些額外的小的領土和覆蓋範圍限制。

再保險對財產及意外保險承保及賺取的影響如下：

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
 (金額以千為單位)
所寫的保費
直接$4,531,942 $4,018,057 $3,877,476 
割讓(109,644)(81,256)(65,521)
假設15,353 10,743 13,361 
淨$4,437,651 $3,947,544 $3,825,316 
賺取的保費
直接$4,339,333 $3,993,771 $3,764,626 
割讓(109,445)(80,950)(65,017)
假設15,481 10,821 13,301 
淨$4,245,369 $3,923,642 $3,712,910 

本公司確認已賺取的分出保費約為$109百萬，$81百萬美元，以及$652023年、2022年和2021年分別為100萬美元，包括在合併業務報表中賺取的淨保費中，並放棄虧損和虧損調整費用約#美元10百萬，$(13)百萬元，及(10)分別在2023年、2022年和2021年計入虧損和虧損調整費用，在合併業務報表中計入虧損和虧損調整費用。2022年和2021年每年的負讓渡虧損和虧損調整費用主要是由於之前幾年轉讓給本公司再保險公司的巨災損失的有利發展所致。

作為主要承保人的保險公司，在再承保人無法履行再保險協議下的義務時，須支付損失。

基於股份的薪酬

所有授予或修改的股票期權的基於股份的補償費用是基於它們在授予日期的估計公允價值。公司在獎勵的必要服務期內以直線方式確認這些補償成本，這是期權授予期限四年。*本公司估計，在確定每個期間應確認的補償成本金額時，預計將發生沒收。股票期權獎勵的公允價值是利用布萊克-斯科爾斯期權定價模型，結合授予日期假設和加權平均公允價值來估計的。有關其他披露，請參閲附註16.以股份為基礎的薪酬。

與客户簽訂合同的收入

該公司與客户簽訂的合同收入屬於主題606的範圍，代表該公司100%擁有的保險機構、汽車保險專業公司(“AIS”)和PoliSeek AIS保險解決方案公司(“Poliseek”)從第三方保險公司賺取的佣金收入。該公司從第三方保險公司獲得的佣金收入約為#美元20.8百萬，$18.2百萬美元和美元20.2百萬美元，相關費用約為#美元11.4百萬，$11.0百萬美元和美元12.8分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。由於本公司佣金收入及其相關費用在整體合併財務報表中的重要性，扣除相關費用後的佣金收入計入本公司綜合經營報表中的其他收入，並計入本公司按照主題280報告的分部中的財產和意外傷害業務部門的其他收入。
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分部報告(見附註19.分部信息)。

AIS和PoliSeek主要從事私人乘用車、商用車和房主業務領域的保險單營銷和銷售。他們的收入主要包括從財產和意外傷害保險公司收取的佣金收入。AIS及Poliseek為換取來自保險公司的佣金收入而承擔的主要履約責任為於保單生效日期前完成保單銷售及向保險公司交付保單控制權。銷售保單的總收入於銷售完成及保單生效時確認，原因為履約責任的所有重大方面均已達成，而保險公司被視為於當時取得保單的控制權。佣金收入受到限制，僅在所收取的佣金收入不大可能因保單取消而退回保險公司的情況下確認收入。銷售完成時未收到的任何佣金收入確認為應收佣金收入，計入公司合併資產負債表的其他應收款。於2023年及2022年12月31日的應收佣金收入約為$1.6百萬美元和美元1.3分別為100萬美元。

根據估計保單取消，須退還予保險公司的佣金收入的預期金額記錄為退款負債。退款負債乃根據所有相關資料（包括歷史數據）使用預期價值法就整個合約組合計算，作為可行權宜方法。於2023年及2022年12月31日的退款負債約為$1.0百萬美元和美元0.82012年，該公司的資產負債表中的其他負債中包括了100萬美元。

截至2023年、2023年和2022年12月31日，公司擁有不是合同資產和合同負債，以及 不是與未確認收入相關的剩餘履約義務。

雲計算安排的資本化實施成本

公司的大部分雲計算安排與第三方的服務合同有關，這些第三方託管公司的數據和計算基礎設施，用於向現有或潛在的保單持有人和保險代理人提供服務並支持交易。雲計算安排的資本化實施費用扣除累計攤銷後的餘額為1000萬美元。0.2百萬美元和美元1.1於2023年及2022年12月31日，本集團分別錄得人民幣100，000，000元（2023年：人民幣100，000，000元）及人民幣100，000，000元（2022年：人民幣100，000，000元），計入本公司合併資產負債表的其他資產。累計攤銷為美元5.5百萬美元和美元4.7於二零二三年及二零二二年十二月三十一日分別為百萬美元。與這些資本化執行費用有關的攤銷費用總額為1000美元。0.9百萬，$2.8百萬，$3.9分別於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的百萬元，並計入本公司綜合經營報表內的其他營運開支。

信貸損失準備

金融工具--信貸損失(主題326)採用“預期損失”方法確認未按公允價值通過淨收入入賬的金融資產的信貸損失。該公司的投資組合，不包括應計投資收入，不受專題326的影響，因為它將公允價值選擇權應用於其所有投資。2023年12月31日和2022年12月31日的信貸損失準備金估計金額主要與應收保費有關。

應收保費

該公司的大部分應收保費為短期保費，應在一年內到期，與其銷售的保單的保單條款一致。一般來説，保費是在提供風險承保之前收取的，從而將公司面臨的信用風險降至最低。本公司監控與應收保費相關的信用風險，考慮到本公司有權將未到期保費與應收保費相抵，從而降低了信用風險。本公司已設立與信用風險相關的應收保費壞賬準備，以及估計津貼每季度檢討一次，並根據對投保人應付餘額的評估、管理層的經驗、歷史數據、當前經濟狀況以及對影響報告金額可收集性的未來經濟狀況的合理和可支持的預測進行適當調整。在估算無法收回的應收保費準備時，本公司按州、業務範圍和保費發生的年份評估客户餘額和註銷。津貼估計數是根據根據當前趨勢的影響、合理和可支持的預測以及預期的核銷額收回額調整的歷史核銷百分比計算的。

評估影響公司收取應收保費能力的當前趨勢或經濟狀況，並將這些趨勢或經濟狀況預測到應收保費的剩餘壽命，以便對最終可收回保費進行合理和可支持的預測，涉及對未來經濟狀況的重大判斷和假設。“公司”(The Company)
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通過定期審查宏觀經濟指標，如失業、通貨膨脹和利率趨勢，監管動態，如對不支付保費的取消保單的限制，以及保險單具體指標，如保單取消趨勢，監測應收保費的總體信用風險。

下表彙總了應收保費信貸損失準備的變動情況：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 
期初餘額$5,800 $6,000 $10,000 
*在此期間不計提預期信貸損失撥備2,819 4,213 (893)
期內核銷金額(3,879)(5,027)(3,693)
以前核銷的數額期間的追回560 614 586 
期末餘額$5,300 $5,800 $6,000 

再保險可追回款項

可追回再保險是指再保險人就已支付和未支付的損失以及損失調整費用應支付給本公司的餘額。在任何再保險人都無法履行其義務的情況下，這些餘額存在信貸風險。本公司已就與信貸風險有關的不可收回再保險可收回款項設立撥備，而撥備的變動在本公司的綜合經營報表中作為虧損及虧損調整費用的一部分列示。本公司每季度審查撥備，並根據需要進行調整，以反映壞賬餘額估計的變化。本公司評估其再保險人的財務狀況，並監察集中風險，以儘量減少個別再保險人的重大損失。本公司試圖通過與信用評級較高的再保險公司達成再保險安排，並在必要時獲得抵押品，來降低與再保險有關的信用風險。獲得抵押品的主要方法是通過信用證。一般來説，該公司使用違約分析來估計無法收回的再保險可收回款項。違約分析的主要組成部分是再保險人的再保險可追回餘額、抵押品淨額和本公司持有的任何受抵銷權約束的負債，以及用於估計再保險人可能無法全額履行其未來債務的可能性的未來違約係數。未來違約因素的確定是基於適用於特定財務實力評級類別的主要評級機構公佈的歷史違約因素。

下表彙總了再保險應收賬款信貸損失準備的變動情況：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 
期初餘額$— $— $91 
*在此期間不計提預期信貸損失撥備12 — (91)
期內核銷金額— — — 
以前核銷的數額期間的追回— — — 
期末餘額$12 $— $— 

應計利息應收賬款

本公司在採用主題326之日對其應計應收利息作出了若干會計政策選擇：a)選擇將應計利息應收餘額與資產負債表上的相關金融資產分開列報，b)選擇不對應計應收利息金額計提信貸損失準備，而是通過轉回利息收入及時註銷應計利息金額。

作為一般政策，本公司於收到違約通知或未收到預定利息付款時，撇銷應計應收利息餘額，除非管理層在考慮所有相關資料後確定違約是暫時的。本公司認為，對其大部分投資證券而言，在到期日起計一年內註銷應收壞賬利息被認為是及時的。在所有情況下，該公司都寫道
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如果管理層確定不能合理預期收到付款，應立即計提應計應收利息。本公司的應計應收利息餘額計入綜合資產負債表的應計投資收入。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，並無被視為無法收回或註銷的應計應收利息金額。

近期發佈的會計準則

2023年12月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了會計準則更新(ASU)2023-09，“所得税(主題740)：所得税披露的改進”。ASU 2023-09旨在提高所得税披露的透明度和決策有用性。ASU 2023-09中的修正案主要通過更改税率調節和支付的所得税信息來滿足投資者對增強所得税信息的要求。ASU 2023-09將在2025年1月1日開始的年度期間對公司生效，但允許提前採用。該公司正在評估ASU 2023-09將對其合併財務報表產生的列報效果，並預計其所得税附註的列報變化。

2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，“分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進。”ASU 2023-07中的修訂要求所有公共實體在年度和中期基礎上披露增量分部信息，包括重大分部費用，以使投資者能夠制定更有用的財務分析，從而改進財務報告。目前，主題280要求公共實體披露有關其可報告部門的某些信息。例如，公共實體被要求報告一項部門利潤或虧損的衡量標準，首席運營決策者(“CODM”)利用該指標來評估部門業績並就資源分配作出決定。主題280還要求在某些情況下披露其他指定的分部信息，如折舊、攤銷和損耗費用金額。ASU 2023-07中的修正案不會更改或刪除這些披露要求。ASU 2023-07中的修正案也沒有改變公共實體如何識別其經營部門、彙總這些經營部門或應用量化閾值來確定其應報告的部門。ASU 2023-07中的修正案在2023年12月15日之後的財政年度和2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期內有效。允許及早領養。公共實體應將ASU 2023-07中的修正案追溯適用於財務報表中列報的以前所有期間。該公司目前正在評估這一ASU對其合併財務報表和相關披露的影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04《參考匯率改革(主題848)，促進參考匯率改革對財務報告的影響》。ASU 2020-04為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。本ASU中的修訂僅適用於引用LIBOR或其他銀行間同業拆借利率的合同、套期保值關係和其他交易，這些利率預計將因參考利率改革而停止。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06《參考匯率改革(主題848)，推遲主題848的日落日期》，將主題848的日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日。本公司預期這些華碩的應用不會對其綜合財務報表及相關披露造成任何重大影響。

2. 金融工具
綜合資產負債表中記錄的金融工具包括投資、其他應收賬款、出售的期權、應付賬款和應付票據。由於到期日較短，其他應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公允價值。所有投資在綜合資產負債表中按公允價值列賬。

下表列出了金融工具的公允價值：
 12月31日，
 20232022
 (金額以千為單位)
資產
投資$5,228,520 $4,910,800 
應收票據9,974 — 
負債
售出的選項1,955 162 
應付票據557,710 375,631 
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投資

該公司在首次確認符合條件的項目時，將公允價值選擇權應用於所有固定到期日和股權證券以及短期投資。出售投資的成本按先進先出的方法確定，已實現和未實現的損益計入公司合併經營報表的已實現投資收益淨額。有關更多信息，請參閲附註3.投資。

售出的選項

本公司通過上市和場外交易所發行備兑看漲期權。當本公司發行期權時，相當於本公司收到的溢價的金額被記錄為負債，隨後被調整為所寫期權的當前公允價值。未行使的承銷期權收到的溢價被公司視為在到期日從投資中實現的收益。如果行使了看漲期權，溢價將與出售標的證券的收益相加，以確定公司是否實現了收益或虧損。公司作為期權的承銷商，承擔作為書面期權基礎的證券價格發生不利變化的市場風險。備兑看漲期權的負債包括在公司綜合資產負債表的其他負債中。

應付票據

本公司上市交易美元的公允價值3752023年12月31日和2022年12月31日的百萬無擔保票據及其價值200百萬美元和美元25在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，根據無擔保信貸安排提取的100萬美元是從第三方定價服務獲得的。

有關估計公允價值所使用的方法和假設的其他披露，請參閲附註4.公允價值計量。

3. 投資

下表列出了根據公允價值期權的適用按公允價值計量的投資的公允價值變動所產生的收益(損失)：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 (金額以千為單位)
固定期限證券$62,833 $(260,223)$(39,649)
股權證券45,046 (185,694)107,701 
短期投資107 88 (141)
*總收益(虧損)$107,986 $(445,829)$67,911 

下表列出了出售投資所實現的毛利(虧損)：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 (金額以千為單位)
 毛收入
已實現
收益		毛收入
已實現
損失		網絡毛收入
已實現
收益		毛收入
已實現
損失		網絡毛收入
已實現
收益		毛收入
已實現
損失		網絡
固定期限證券$1,783 $(3,246)$(1,463)$863 $(71,425)$(70,562)$2,306 $(6,690)$(4,384)
股權證券76,844 (91,109)(14,265)86,168 (61,252)24,916 64,061 (18,826)45,235 
短期投資— (4)(4)8 (2,500)(2,492)236 (381)(145)
合同到期日
截至2023年12月31日，評級低於投資級和非評級的固定期限持有量包括0.4公允價值佔總投資的比例。此外，該公司擁有由金融擔保人增強信用的證券，這些證券受到市場對擔保人履行能力的看法的不確定性的影響。如果這些證券的市場變得缺乏流動性，確定市政債券的估計公允價值可能會變得更加困難。
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下表列出了公司固定到期日證券在2023年12月31日按合同到期日的估計公允價值。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
 估計的公允價值
 (金額以10000為單位)
固定期限證券：
在一年或更短的時間內到期$306,970 
應在一年至五年後到期935,982 
在五年到十年後到期888,429 
十年後到期2,187,955 
總計$4,319,336 

投資收益
下表彙總了淨投資收入：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 (金額以千為單位)
固定期限證券$173,167 $127,336 $100,001 
股權證券44,223 43,495 35,064 
現金和短期投資23,741 3,495 1,059 
總投資收益$241,131 $174,326 $136,124 
減去：投資費用(6,501)(5,970)(6,397)
淨投資收益$234,630 $168,356 $129,727 

4. 公允價值計量
本公司採用公允價值層次結構，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行優先排序。金融工具的公允價值是在計量日以退出價格在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。因此，當沒有現成的市場可觀察數據時，本公司自己的假設被設定為反映市場參與者在計量日期將被推定為資產或負債定價時使用的那些假設。在綜合資產負債表中按公允價值記錄的資產和負債，根據與用於計量其公允價值的投入相關的判斷水平和市場價格可觀察性水平進行分類，如下：
第1級截至報告日期，相同資產或負債的未調整報價在活躍市場上可用。
二級定價投入不同於活躍市場的報價，其依據如下：
A.類似資產或負債在活躍市場的報價；
B.非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或
C.截至報告日期可直接或間接觀察到的投入。
第三級定價投入對整個公允價值計量是不可觀察和重要的，公允價值的確定需要管理層做出重大判斷或估計。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值計量整體所屬的公允價值層次結構中的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平投入確定的。因此，第三級公允價值計量可能包括可觀察到的投入(第一級或第二級)和不可觀測的投入(第三級)。本公司在評估某一特定投入對整個公允價值計量的重要性時，需要判斷和考慮該資產或負債的特定因素。

該公司使用的價格和投入品是截至測量日期的最新價格和投入，包括在市場期間
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擾亂。在市場擾亂期間，許多工具觀察價格和投入的能力可能會降低。這種情況可能會導致工具從1級重新分類為2級，或從2級重新分類為3級。公司確認在事件發生的實際日期或導致轉移的情況發生變化時進行的級別之間的轉移。

金融資產和金融負債的主要估值方法摘要
該公司的公允價值計量基於市場法，即利用相同或類似工具的市場交易數據。本公司於下列日期取得未經調整的公允價值98.4截至2023年12月31日，其投資組合的30%來自獨立定價服務。

1級測量-金融資產和金融負債的公允價值來自獨立的定價服務，並以活躍市場上相同資產或負債的未調整報價為基礎。其他定價服務和收盤匯兑價值被用作比較，以確保在為投資組合定價時使用合理的公允價值。
美國政府債券/短期債券：使用活躍市場中相同資產的未調整報價市場價格進行估值。
普通股：由交易活躍的、在交易所上市的美國和國際股票證券組成，根據活躍市場上相同資產的未調整報價進行估值。
貨幣市場工具：根據活躍市場上相同資產的未調整報價進行估值。
出售的期權：由獨立的交易所上市衍生品組成，這些衍生品交易活躍，並根據活躍市場上相同工具的報價進行估值。
2級測量-金融資產和金融負債的公允價值從獨立的定價服務機構或外部經紀商獲得，並基於活躍市場或估值模型中類似資產或負債的價格，其投入在資產或負債的幾乎整個期限內都是直接或間接可觀察到的。其他定價服務被用作比較，以確保在為投資組合定價時使用可靠的公允價值。
市政證券：根據模型或矩陣進行估值，使用輸入信息，如活躍市場中相同或類似資產的報價。
抵押貸款支持證券：由住宅和商業抵押貸款抵押的證券組成，這些證券基於模型或矩陣進行估值，這些模型或矩陣使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易和經紀/交易商報價，針對活躍市場中相同或類似的資產。該公司持有的股份為$33.0百萬美元和美元27.3截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，商業抵押貸款支持證券分別為100萬美元。

公司證券/短期債券：基於多維模型，使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價和發行利差，對活躍市場中相同或類似的資產進行估值。
不可贖回優先股：基於可觀察到的投入進行估值，例如同一發行人的標的和普通股，以及與可比美國國債的適當利差，對於活躍市場中相同或類似的資產。

抵押貸款債券(“CLO”)：基於相關債務工具和活躍市場中類似資產的適當基準利差進行估值。

其他資產擔保證券：由汽車貸款等非抵押資產抵押的證券組成，基於模型或矩陣，使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易和經紀/交易商報價，對活躍市場中相同或類似的資產進行估值。
3級測量-金融資產的公允價值基於無法觀察到且對整個公允價值計量具有重大意義的投入，包括在其他地方獲得的評估價格被視為不良交易水平的任何項目。於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，本公司並無任何基於第3級計量的金融資產或金融負債。
公允價值計量的資產淨值實用權宜之計-本公司投資於私募股權基金的公允價值以資產淨值計量，按外部基金經理及第三方管理人的建議，以資產淨值(“資產淨值”)釐定。本公司的有限合夥或有限責任公司在此類基金中的權益的資產淨值是基於基金經理和管理人根據基金的管理文件和公認會計原則對相關持股的估值。根據適用的會計準則，使用資產淨值實際權宜之計以公允價值計量的私募股權基金不屬於公允價值等級。於2023年12月31日，公司擁有資本
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投資於三個這樣的基金：兩個這樣的基金的戰略，合併公允價值約為#美元79.22023年12月31日的目標是通過主要投資於有擔保貸款、CLO或CLO發行人以及為購買和存放貸款而設立的工具的股權，向投資者提供當期收入；另一隻此類基金的策略公允價值約為$2.02023年12月31日的目標是通過私下談判風險資本投資於具有技術支持的商業模式的種子和早期投資組合公司，實現長期資本增值。該公司擁有大約美元8截至2023年12月31日，以資產淨值衡量的私募股權基金的未出資承諾為100萬美元。基金的相關資產預計將在大約#年期間清算。一年至九年自2023年12月31日起。此外，未經各基金的普通合夥人或經理同意，本公司無權贖回或退出基金，或出售、轉讓、質押或轉讓其投資，但將根據標的資產的清算和標的資產的利息收益獲得分派。

本公司按公允價值計算的金融工具按交易日在綜合資產負債表中反映。相關的未實現損益在合併經營報表中的已實現投資淨收益或淨虧損中確認。公允價值計量不根據交易成本進行調整。

下表列出了公司按公允價值經常性計量的資產和負債的信息，並顯示了公司用來確定此類公允價值的估值技術的公允價值等級：
 2023年12月31日
 1級2級3級總計
 (金額以千為單位)
資產
固定期限證券：
美國政府債券和機構$123,182 $51,268 $— $174,450 
市政證券— 2,777,258 — 2,777,258 
抵押貸款支持證券— 186,887 — 186,887 
公司證券— 599,630 — 599,630 
抵押貸款債券— 484,947 — 484,947 
其他資產擔保證券— 96,164 — 96,164 
固定到期日證券總額123,182 4,196,154 — 4,319,336 
股權證券：
普通股597,888 — — 597,888 
不可贖回優先股— 51,563 — 51,563 
以資產淨值衡量的私募股權基金(1)
81,242 
總股本證券597,888 51,563 — 730,693 
短期投資：
短期債券12,015 1,838 — 13,853 
貨幣市場工具164,595 — — 164,595 
其他43 — — 43 
短期投資總額176,653 1,838 — 178,491 
其他資產：
應收票據
— 9,974 — 9,974 
按公允價值計算的總資產$897,723 $4,259,529 $— $5,238,494 
負債
其他負債：
出售的期權1,955 — — 1,955 
按公允價值計算的負債總額$1,955 $— $— $1,955 

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 2022年12月31日
 1級2級3級總計
 (金額以千為單位)
資產
固定期限證券：
美國政府債券$103,519 $55,088 $— $158,607 
市政證券— 2,737,183 — 2,737,183 
抵押貸款支持證券— 166,260 — 166,260 
公司證券— 569,553 — 569,553 
債務抵押債券— 320,252 — 320,252 
其他資產擔保證券— 136,456 — 136,456 
固定到期日證券總額103,519 3,984,792 — 4,088,311 
股權證券：
普通股558,169 — — 558,169 
不可贖回優先股— 51,236 — 51,236 
以資產淨值衡量的私募股權基金(1)
90,147 
總股本證券558,169 51,236 — 699,552 
短期投資：
短期債券51,638 8,238 — 59,876 
貨幣市場工具63,021 — — 63,021 
其他40 — — 40 
短期投資總額114,699 8,238 — 122,937 
按公允價值計算的總資產$776,387 $4,044,266 $— $4,910,800 
負債
其他負債：
出售的期權162 — — 162 
按公允價值計算的負債總額$162 $— $— $162 
__________ 
(1)公允價值是使用資產淨值實際權宜之計來計量的；因此，它不屬於公允價值等級。此表列示公允價值金額，以便將公允價值層次結構與公司綜合資產負債表中列示的金額進行協調。

有幾個不是2023年和2022年公允價值等級1、2和3之間的轉移。

截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，在非經常性基礎上，沒有按公允價值計量的重大資產或負債。
按公允價值披露但未列賬的金融工具
下表列出了按公允價值披露但未列賬的公司金融工具的賬面價值和公允價值，以及這些工具在公允價值等級中的分類水平：
 2023年12月31日
 賬面價值公允價值1級2級3級
 (金額以千為單位)
負債
應付票據：
無抵押票據$373,729 $357,765 $— $357,765 $— 
無擔保信貸安排200,000 199,945 — 199,945 — 
總計$573,729 $557,710 $— $557,710 $— 
76

 2022年12月31日
 賬面價值公允價值1級2級3級
 (金額以千為單位)
負債
應付票據：
無抵押票據$373,330 $350,644 $— $350,644 $— 
無擔保信貸安排25,000 24,987 — 24,987 — 
總計$398,330 $375,631 $— $375,631 $— 

無擔保票據
本公司上市交易美元的公允價值3752023年12月31日、2023年12月和2022年12月的100萬無擔保票據是基於無風險收益率曲線上方的利差。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。關於無擔保票據的更多信息，見附註8.應付票據。
無擔保信貸安排
本公司美元的公允價值200百萬美元和美元25在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，根據無擔保信貸安排提取的100萬美元是基於活躍市場上類似票據的未調整報價。關於無擔保信貸安排的更多信息，見附註8.應付票據。

5. 固定資產
下表列出了固定資產的組成部分：
 12月31日，
 20232022
 (金額以10000為單位)
土地$9,713 $18,152 
建築物和改善措施65,408 105,526 
傢俱和設備30,862 45,829 
大寫軟件344,654 314,092 
租賃權改進2,892 5,471 
453,529 489,070 
減去：累計折舊和攤銷(302,346)(317,628)
固定資產，淨額$151,183 $171,442 

折舊費用，包括租賃改進攤銷費用為#美元。33.8百萬，$34.3百萬美元，以及$32.52023年、2022年和2021年分別為100萬。

位於佛羅裏達州克利爾沃特的一座寫字樓最初被歸類為2022年12月31日持有的待售房產，價值20.2持有待售物業的百萬元，即物業的公允價值減去出售的估計成本，於該日計入本公司綜合資產負債表的其他資產。1美元的損失0.8在本公司截至2022年12月31日的年度綜合經營報表中，確認為持有待售分類的百萬美元計入了其他運營費用。公司於2023年3月31日完成該物業的出售，總售價為$19.6百萬美元，並確認了損失$1.8與出售相關的100萬美元，計入公司截至2023年12月31日的年度綜合經營報表中的其他收入。$9.8總銷售價格中有100萬美元是以期票(“票據”)的形式收到的。$8.5在結清銷售費用和物業的未償還金額後，銷售價格的100萬美元以現金形式收到。在截至2023年12月31日止年度的綜合現金流量表中，只有出售物業所收到的現金才包括在內。票據以出售的物業作抵押，年息率為7.0頭兩年的百分比，並調整到較大的7.0或在剩餘期限的兩年期美國國庫券的利率。附註的期限為四年利息按月分期付款。關於出售該財產，該公司簽訂了一項租賃協議，根據該協議，該公司將14,883平方英尺的辦公空間，或大約9已售出物業總空間的%，來自物業的新業主。租期為五年，從2023年4月1日開始，平均年基本租金約為美元0.4百萬美元。
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該公司於2023年5月完成了位於加利福尼亞州蘭喬庫卡蒙加的一座寫字樓的銷售，銷售總價為$22.3百萬美元，並確認收益為$7.9與出售相關的100萬美元，包括在公司截至2023年12月31日的年度綜合經營報表中的其他收入。該公司收到了$21.4百萬現金，在銷售費用結算後。關於出售該財產，該公司簽訂了一項租賃協議，根據該協議，該公司將6,000平方英尺的辦公空間，或大約5已售出物業總空間的%，來自物業的新業主。租期為兩年，從2023年5月16日開始，平均年基本租金約為美元0.2百萬美元。這座寫字樓最初被歸類為2023年3月31日持有待售物業，價值13.6持有待售物業的百萬元，即物業的賬面價值，計入本公司綜合資產負債表的其他資產，直至出售完成為止。

此外，位於加利福尼亞州佈雷亞的一座寫字樓於2023年9月30日被歸類為待售物業，價值10.8於2023年12月31日，持有待售物業中的100萬，即該物業的賬面價值，計入本公司綜合資產負債表的其他資產。該公司正在積極地出售這座辦公樓，因為它的大多數員工目前在家中工作，而且這處房產的使用有限。

6. 延期保單收購成本
遞延保單購置成本如下：
 12月31日，
 202320222021
 (金額以千為單位)
年初餘額$266,475 $258,259 $246,994 
遞延的保單獲取成本735,894 662,828 644,650 
攤銷(708,525)(654,612)(633,385)
年終餘額$293,844 $266,475 $258,259 

7. 租契

該公司擁有用於保險業務和行政職能的辦公空間、某些員工和一般用途的汽車以及打印機和計算機等辦公設備的運營租賃。此外，該公司還有電子數據處理(“EDP”)設備的融資租賃。截至2023年12月31日，該公司的租約剩餘期限從一年到大約六年。這些租約可載有定期調整根據該等租約適用的差餉及收費的規定。這些費率和收費也可能因公司的使用水平而有所不同。其中若干租約包括一項或多項續期或提早終止的選擇權，而該等選擇權的行使由本公司自行決定。某些租約還包括購買租賃房產的選項。該公司的租賃協議不包含任何剩餘價值擔保。

公司在一開始就確定一項安排是否為租約。使用權(“ROU”)資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表其支付租賃所產生的租賃款項的義務。租賃資產及負債於租賃開始日按租賃期內租賃付款的估計現值確認。

由於租賃中隱含的利率並不適用於該等租賃，本公司使用其根據租賃開始日可獲得的信息得出的辦公空間、辦公設備和電子數據處理設備租賃的估計增量借款利率來確定租賃付款的現值。該公司在計算其遞增借款利率時，會考慮其最近發行的債務以及具有類似特徵的工具的公開可用數據。就汽車租賃而言，本公司使用租賃開始日租賃中隱含的利率來確定租賃付款的現值，因為該等租賃中提供了易於確定的隱含利率。

該公司的租賃條款包括在合理確定其將行使該選擇權時延長或終止租約的選擇權。本公司不使用短期租賃豁免的實際手段，將所有租賃記錄在資產負債表上，包括12個月或以下期限的租賃。對於辦公空間、汽車和辦公設備租賃，該公司將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理，而對於EDP設備租賃，它將租賃組成部分與非租賃組成部分分開核算。



78

租賃成本的構成及其在公司綜合經營報表上的分類如下：
截至十二月三十一日止的年度：
租賃費分類202320222021
(金額以千為單位)
經營租賃成本(1)
其他運營費用$11,674 $14,747 $15,846 
融資租賃成本：
*資產攤銷其他運營費用1,241 1,288 719 
**取消租賃負債的利息利息支出40 54 25 
可變租賃成本(1)
其他運營費用1,100 2,184 1,500 
轉租收入 (2)
其他收入(799)(492)(11)
淨租賃成本$13,256 $17,781 $18,079 
__________ 
(1) 包括非實質性的短期租賃。
(2) 本公司於2023年、2022年及2021年向第三方分租若干租賃辦公空間。

租賃資產和負債的組成部分及其分類 本公司合併資產負債表上的資產如下：
十二月三十一日，
租賃資產和負債分類20232022
(金額以千為單位)
經營性租賃資產經營性租賃使用權資產$14,406 $20,183 
經營租賃負債經營租賃負債14,231 21,924 
融資租賃資產其他資產2,996 4,233 
融資租賃負債其他負債2,841 3,573 

加權平均租期和貼現率如下：
十二月三十一日，
20232022
加權-平均剩餘租期(以年為單位)：
*2.62.9
*融資租賃2.53.5

加權平均貼現率：
*4.37 %2.84 %
*融資租賃
1.37 %1.29 %

與租賃有關的補充現金流量和其他信息如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
 (金額以千為單位)
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
*來自營運租賃的營運現金流$14,010 $15,815 $16,158 
來自融資租賃的經營現金流量41 54 25 
融資租賃現金流量1,102 1,504 825 
 
以租賃負債換取的淨收益資產：
*6,587 4,677 4,904 
*融資租賃— 1,951 1,115 
79


截至2023年12月31日的租賃負債到期日如下：
年經營租約融資租賃
 (金額以10000為單位)
2024$7,282 $1,449 
20254,039 1,032 
20262,351 405 
20271,362 — 
2028243 — 
*$15,277 $2,886 
減去：推定利息1,046 45 
*$14,231 $2,841 

截至2023年12月31日，公司的額外租賃承諾尚未開始，約為$3百萬美元，每份租賃期約為四至六年。這些租約將於2024年開始。

8. 應付票據

下表提供了有關該公司應付票據的信息：
十二月三十一日，
出借人利率期滿20232022
(金額以千為單位)
優先無擔保票據(1)
上市交易4.40%2027年3月15日$375,000 $375,000 
無擔保信貸安排(2)
美國銀行、富國銀行、蒙特利爾銀行和美國銀行
定期SOFR PLUS112.5-150.0基點
2026年11月16日200,000 25,000 
**本金總額575,000 400,000 
減少未攤銷貼現和債務發行成本(3)
1,271 1,670 
總計$573,729 $398,330 
__________
(1)2017年3月8日，公司完成公開發行債券發行美元375上百萬的高級票據。該等票據為本公司無抵押優先債務，並附有4.4從2017年9月15日開始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。這些票據將於2027年3月15日到期。公司用發行票據所得款項償還未償還的全部餘額#美元。320根據現有貸款和信貸安排協議，並於2017年3月8日終止協議。票據收益的其餘部分用於一般公司用途。該公司產生的債務發行成本約為#美元3.4百萬美元，包括承銷商的費用。這些鈔票的發行價格略有折讓。99.847面值的%，導致實際年化利率，包括債務發行成本，約為4.45%.
(2)2021年3月31日，本公司簽訂了一項無擔保美元75百萬美元的五年期循環信貸安排。2022年11月18日，本公司簽署了這項信貸安排的第一修正案。第一修正案將貸款到期日從2026年3月31日延長至2026年11月16日，如果滿足某些條件，還可能進一步延長，將所有貸款人的總承諾增加到$200百萬美元起75百萬美元，並用SOFR一詞取代了LIBOR。2023年11月30日，本公司簽署了這一信貸安排的第二修正案，進一步將所有貸款人的總承諾增加到#美元。250百萬美元起200百萬美元。信貸安排下的借款利率是根據公司的債務與總資本的比率計算的，範圍從SOFR加期限112.5當比率低於20%至期限SOFR PLUS150.0當比率大於或等於時，基點30%。信貸安排中未提取部分的承諾費從12.5當比率低於20%至22.5當比率大於或等於時，基點30%。債務與資本總額的比率以(A)合併債務與(B)合併股東權益加合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本的比率為27.1在2023年12月31日，導致17.5對信貸安排的任何未提取部分收取基點承諾費。截至2024年2月13日，總共為200在這項貸款下提取了100萬美元，每三個月循環一次，年利率約為6.84%,
80

帶着$50可供提取的百萬美元。該公司貢獻了$150從其合併保險子公司的盈餘中提取總金額的100萬美元，其餘用於一般公司用途。
(3)未攤銷折價和債務發行成本與上市交易的美元相關。375百萬優先無擔保票據。這些債務在票據有效期內攤銷為利息支出，未攤銷餘額在公司的綜合資產負債表中直接從債務賬面金額中扣除。未攤銷成本約為$0.8百萬美元與進入美元250於2026年11月16日到期的百萬無擔保循環信貸安排包括在本公司綜合資產負債表的其他資產中，並在信貸安排期限內攤銷為利息支出。

於2023年12月31日，本公司遵守所有有關無抵押信貸安排下的最低法定盈餘、債務與總資本比率及基於風險的資本(“RBC”)比率的財務契約。

截至2023年12月31日，未來五年及此後每年的債務到期日如下：
成熟性金額
(單位：千)
2024$— 
2025— 
2026200,000 
2027375,000 
2028— 
此後— 
總計$575,000 

9. 衍生金融工具
本公司面臨與其正在進行的業務運營相關的某些風險。使用衍生工具管理的主要風險是股票價格風險和利率風險。各種權益證券的權益合約(出售的期權)旨在管理與此類證券的預期購買或出售相關的價格風險。本公司亦不時訂立衍生工具合約，以提高其投資組合的回報。

下表列出了衍生公允價值在合併資產負債表中的位置和金額以及衍生收益在合併經營報表中的位置和金額：
 負債衍生工具
 2023年12月31日2022年12月31日
 (金額以千為單位)
出售的期權—其他負債$1,955 $162 
總衍生品$1,955 $162 
 
 收入中確認的收益
 截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
 (金額以千為單位)
售出期權--已實現投資淨收益(虧損)$8,586 $5,887 $3,045 
總計$8,586 $5,887 $3,045 

出售的大多數期權都包括備兑看漲期權。本公司為持有的標的股票頭寸承銷備兑催繳通知，這是法律法規允許本公司的保險子公司採用的一種增強型收益策略。本公司通過嚴格的資本限制和各行業的資產多元化來管理與備兑催繳相關的風險。有關股權合約的額外披露，請參閲附註4.有關出售期權的額外披露的公允價值計量。


81

10. 商譽及其他無形資產

商譽
有幾個不是2023年至2022年期間商譽賬面金額的變化。不是累計商譽減值損失存在於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。商譽每年進行減值審查，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地進行審查。不是在2023年至2022年期間確定了減損指標。公司的所有商譽都與財產和意外傷害業務部門有關(有關可報告業務部門的更多信息，請參閲附註19.部門信息)。

其他無形資產
下表列出了其他無形資產的組成部分：
總運費
金額		累計
攤銷		淨載客量
金額		有用的生命
 (金額以千為單位)(按年計算)
截至2023年12月31日
客户關係$54,862 $(53,704)$1,158 11
商號15,400 (9,625)5,775 24
技術4,300 (4,300)— 10
保險牌照1,400 — 1,400 不定
無形資產總額，淨額$75,962 $(67,629)$8,333 
截至2022年12月31日
客户關係$54,862 $(53,467)$1,395 11
商號15,400 (8,983)6,417 24
技術4,300 (4,300)— 10
保險牌照1,400 — 1,400 不定
無形資產總額，淨額$75,962 $(66,750)$9,212 

其他無形資產每年審查減值，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地審查。不是在2023年至2022年期間確定了減損指標。

其他具有一定使用年限的無形資產在其使用年限內按直線攤銷。其他無形資產攤銷費用為#美元。0.9百萬，$1.0百萬美元，以及$1.1截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。具有確定使用年限的無形資產預計都不會有剩餘價值。

下表列出了截至2023年12月31日與其他無形資產相關的預計未來攤銷費用：
截至2011年12月31日止的一年，攤銷費用
 (金額以10000為單位)
2024$851 
2025807 
2026807 
2027807 
2028807 
此後2,854 
總計$6,933 







82

11. 所得税

所得税撥備
該公司及其子公司提交一份合併的聯邦所得税申報單。所得税支出(福利)由以下部分組成：
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
聯邦制
當前$(3,840)$(62,355)$37,391 
延期10,523 (93,562)11,349 
$6,683 $(155,917)$48,740 
狀態
當前$(2,958)$784 $1,542 
延期(633)(2,910)1,088 
$(3,591)$(2,126)$2,630 
總計
當前$(6,798)$(61,571)$38,933 
延期9,890 (96,472)12,437 
總計$3,092 $(158,043)$51,370 
 
在計算應納税所得額時，財產和意外傷害保險公司的承保收入減去所發生的損失和損失調整費用。與未償損失相關的損失的扣除額按美國財政部規定的利率和損失支付模式貼現。

《2022年通貨膨脹率降低法案》對適用公司的調整後財務報表收入引入了新的公司替代最低税(CAMT)。該規定於2022年8月16日生效，適用於2022年12月31日之後的納税年度。本公司已確定平均經調整財務報表收入低於門檻，因此本公司預計不對任何CAMT負責。

下表列出了綜合經營報表中基於法定税率的税費與公司實際税費的對賬：
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
計算的税費(福利)為21%$20,880 $(140,850)$62,854 
免税利息收入(13,640)(11,864)(11,577)
收到的股息扣除(1,237)(1,364)(1,311)
國税(福利)費用(3,539)(1,597)2,134 
不可扣除的費用639 279 843 
其他，淨額(11)(2,647)(1,573)
所得税支出(福利)$3,092 $(158,043)$51,370 
遞延所得税
遞延税項資產和負債確認為可歸因於公司資產和負債的財務報告基準和各自的計税基準之間的差異以及利用淨營業虧損、資本虧損和税收抵免結轉的預期收益所產生的估計未來税收後果。遞延税項資產的最終變現取決於在税法規定的結轉和結轉期間內產生足夠的適當性質的應納税所得額。管理層在作出這項評估時，會考慮遞延税項負債的沖銷、預計的適當性質的未來應課税收入，以及税務籌劃策略。本公司相信，透過採用審慎的税務籌劃策略及產生資本利得，將可賺取足夠的收入，以最大限度地
83

其遞延税項資產的全部利益。

下表列出了公司遞延税金淨資產和負債的重要組成部分：
 12月31日，
 20232022
 (金額以千為單位)
遞延税項資產：
未賺取保費淨額的20%$75,394 $67,285 
為税務目的可收回的損失準備金和救助及代位權的貼現25,340 21,606 
費用應計項目11,262 11,578 
按公允價值列賬的證券未實現淨虧損的納税資產166 22,802 
其他遞延税項資產8,743 6,511 
遞延税項總資產總額120,905 129,782 
遞延税項負債：
遞延保單收購成本(61,707)(55,960)
税項折舊超過賬面折舊(6,801)(11,029)
保險子公司未分配收益(1,511)(1,898)
超過賬面攤銷的税攤銷(8,904)(7,466)
其他遞延税項負債(8,969)(10,526)
遞延税項負債總額(87,892)(86,879)
遞延税項淨資產$33,013 $42,903 

該公司結轉的聯邦淨營業虧損約為$19.7百萬美元和美元5.7分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。$2.12023年12月31日結轉的聯邦淨營業虧損總額中的100萬美元將於2028年開始到期，其餘的美元17.6出於聯邦税收的目的，100萬美元可以無限期結轉。

所得税的不確定性
該公司確認與其納税申報單上所持或預期所持頭寸有關的税收優惠，前提是這些頭寸“很可能”是可持續的。一旦達到這一門檻，該公司對其預期税收優惠的衡量將在其財務報表中確認。

與税收不確定性有關的未確認税收優惠總額減少了約#美元。2.1在截至2023年12月31日的12個月內，這一下降是由於一項與加州特許經營税務委員會2012和2013納税年度審計有關的決議的結果。

該公司及其子公司向美國國税局和各州税務機關提交所得税申報單。仍需接受主要税收管轄區審查的納税年度為聯邦税2020年至2022年，加利福尼亞州州税2011年和2020年至2022年。該公司2011課税年度加州州税的某些尚未解決的納税評估問題對其綜合財務報表並不重要。加利福尼亞州税收年度2012至2019年已得到解決，沒有懸而未決的問題。

下表列示未確認税務利益的期初和期末餘額對賬：
十二月三十一日，
20232022
 (金額以10000為單位)
1月1日的餘額$4,380 $4,380 
基於與以下各項相關的納税狀況的增加(減少)：
本年度的第一個月。— — 
五年前的幾年(2,118)— 
12月31日的結餘$2,262 $4,380 
84


如果確認了未確認的税收優惠，約為$3.9百萬美元和美元6.6百萬美元，包括與未確認税收優惠相關的應計利息、罰款和聯邦税收優惠，將分別影響公司於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的有效税率。

公司確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款是所得税的一部分。公司確認了與利息和罰款相關的應計淨(福利)費用約為$(1.2)，百萬，$0.4百萬美元，以及$0.3截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。該公司的應計利息和罰金餘額約為#美元。2.5百萬美元和美元3.7分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。

12. 虧損及虧損調整費用準備金
下表顯示了虧損和虧損調整費用準備金中的活動：
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
截至1月1日的總儲備$2,584,910 $2,226,430 $1,991,304 
未付損失的再保險可追回款項(25,323)(41,379)(54,461)
截至1月1日的淨儲備2,559,587 2,185,051 1,936,843 
已發生的虧損和虧損調整費用涉及：
本年度3,553,801 3,314,938 2,786,246 
前幾年(35,948)47,281 (26,091)
已發生虧損和虧損調整費用合計3,517,853 3,362,219 2,760,155 
虧損和虧損調整費用付款與以下項目相關：
本年度2,080,690 1,862,006 1,601,998 
前幾年1,243,196 1,125,677 909,949 
付款總額3,323,886 2,987,683 2,511,947 
截至12月31日的淨儲備2,753,554 2,559,587 2,185,051 
未付損失的再保險可追回款項32,148 25,323 41,379 
截至12月31日的總儲備$2,785,702 $2,584,910 $2,226,430 

2022年期間，通脹趨勢加速至數十年來的最高水平，這對汽車零部件和勞動力成本以及身體傷害的醫療費用產生了重大影響，供應鏈和勞動力短缺問題延長了車輛維修時間。人身傷害費用也受到社會通貨膨脹的壓力。嚴重的通脹趨勢一直持續到2023年，但隨着時間的推移開始緩和。這些因素導致2023年和2022年本事故年的損失和與2021年相比更高的損失調整費用。

2023年前幾年保險事故準備金減少約#美元35.9主要由於私人乘用車和房主保險業務的虧損和虧損調整費用低於估計，部分被保險業務商業財產業務不利的準備金發展所抵消。上文討論的2023年相對於2022年的緩和通脹趨勢是2023年私人乘用車保險業務有利儲備發展的主要貢獻因素。

2022年前幾年的保險事故準備金增加了約#美元47.3這主要是由於汽車保險業務的虧損和虧損調整費用高於預期。上面討論的通脹壓力以及供應鏈和勞動力短缺問題是2022年汽車保險業務出現不利準備金發展的主要原因。

2021年前幾年保險事故準備金減少約#美元26.1主要由於房主和私人乘用車保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期。

該公司在扣除再保險後記錄了大約#美元的巨災損失。239百萬，$102百萬美元，以及$1042023年、2022年和2021年分別為100萬。2023年發生的事件造成的巨災損失總計約為
85

$247百萬，w由於沒有對這些損失使用再保險福利，因此主要來自德克薩斯州和俄克拉何馬州的暴雨和冰雹，加利福尼亞州的冬季風暴和暴雨，以及熱帶風暴希拉里在加利福尼亞州的影響。此外，該公司還經歷了大約$$的有利發展82023年前幾年的巨災損失為100萬美元。2022年發生的事件造成的巨災損失總計約為#美元101由於德克薩斯州、俄克拉何馬州和佐治亞州的冬季風暴埃利奧特和其他極端天氣事件的深度凍結，加利福尼亞州的冬季風暴，以及佛羅裏達州的颶風伊恩的影響，這些損失沒有再保險福利。此外，公司還經歷了大約$$的不利發展12022年前幾年的巨災損失為100萬美元。2021年發生的事件造成的巨災損失總計約為#美元109這些損失沒有再保險賠償，主要原因是德克薩斯州和俄克拉何馬州的冬季風暴烏裏和其他極端天氣事件的深度凍結，加利福尼亞州的暴雨、野火和冬季風暴，以及新澤西州和紐約的颶風艾達的影響。此外，該公司還經歷了大約$$的有利發展52021年前幾年的巨災損失為100萬美元。

以下是截至2023年12月31日再保險淨額的已發生和已支付索賠發展情況的信息，以及累計索賠頻率和已發生但未報告的負債總額，以及我們兩大產品線：汽車和房主業務線的已發生索賠淨額中包括的已報告索賠的預期發展情況。由於所列資料僅針對這兩個主要產品線，因此，下表所示的已發生和已支付的索賠發展總額與上表所列的發展總額並不相符，上表是針對所有產品線的，幷包括未分配的索賠調整費用。報告的索賠累計數包括未結索賠、已結清的索賠和未付款已結清的索賠。它不包括未報告的索賠的估計數額。索賠數量是通過索賠事件(如車禍或暴風雨損壞)來衡量的，單個索賠事件可能會導致報告的多項索賠。本公司將不會導致責任的索賠視為未付款而結清的索賠。

截至2014年12月31日至2022年的已發生和已支付索賠發展情況的信息作為未經審計的補充信息提供。

已發生損失和已分配損失調整費用，扣除再保險(汽車保險)截至2023年12月31日
已發生但未報告的負債總額加上已報告索賠的預期發展累計報告的索賠件數
事故年截至12月31日止年度，
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022(1)
2023
(金額以千為單位)(金額以千為單位)
2014$1,467,175 $1,454,366 $1,473,545 $1,486,322 $1,498,504 $1,501,075 $1,501,713 $1,501,850 $1,502,161 $1,502,313 $58 180
20151,551,105 1,588,443 1,610,839 1,634,435 1,645,950 1,649,170 1,653,878 1,654,843 1,655,267 336 170
20161,672,853 1,669,642 1,713,696 1,731,997 1,732,410 1,740,807 1,743,417 1,745,513 2,544 155
20171,703,857 1,727,277 1,741,825 1,733,425 1,748,289 1,755,702 1,754,356 4,910 149
20181,781,817 1,773,502 1,785,071 1,806,240 1,807,297 1,811,302 12,992 147
20191,916,269 1,911,268 1,959,262 1,954,151 1,951,924 22,464 148
20201,514,551 1,448,083 1,452,343 1,430,973 36,124 91
20211,811,064 1,879,751 1,854,319 96,072 104
20222,255,032 2,264,193 238,987 116
20232,349,659 673,888 100
總計$18,319,819 
__________ 
(1) 2014至2022年的資料作為未經審計的補充資料列報。

86

累計已支付損失和已分配損失調整費用，再保險淨額(汽車保險)
截至12月31日止年度，
事故年
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022(1)
2023
(金額以千為單位)
2014$967,481 $1,231,413 $1,358,472 $1,432,472 $1,476,944 $1,490,366 $1,496,814 $1,500,243 $1,501,483 $1,502,305 
20151,040,253 1,336,223 1,466,368 1,560,480 1,614,188 1,634,780 1,643,443 1,651,465 1,654,069 
20161,094,006 1,395,199 1,554,217 1,656,192 1,699,069 1,722,293 1,736,697 1,740,902 
20171,076,079 1,399,202 1,561,850 1,648,328 1,701,298 1,733,196 1,746,147 
20181,082,127 1,417,637 1,588,049 1,697,228 1,757,923 1,784,876 
20191,134,859 1,494,342 1,698,121 1,828,410 1,896,186 
2020825,398 1,089,096 1,242,000 1,328,686 
2021992,705 1,410,748 1,599,756 
20221,237,725 1,743,364 
20231,313,943 
總計$16,310,234 
2014年前的所有未償負債，扣除再保險
10 
損失和分配損失調整費用準備金，扣除再保險後的淨額$2,009,595 
__________ 
(1) 2014至2022年的資料作為未經審計的補充資料列報。


已發生損失和已分配損失調整費用，扣除再保險(房主保險)截至2023年12月31日
已發生但未報告的負債總額加上已報告索賠的預期發展累計報告的索賠件數
事故年截至12月31日止年度，
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022(1)
2023
(金額以千為單位)(金額以千為單位)
2014$199,298 $202,621 $203,218 $202,513 $204,986 $208,003 $208,743 $209,622 $209,071 $208,990 $— 25
2015234,800 234,881 233,501 236,855 238,652 239,941 240,927 237,872 237,994 150 24
2016250,691 259,489 259,497 259,708 260,496 259,984 259,722 259,701 48 24
2017309,491 295,163 288,322 289,869 289,294 291,360 290,909 227 30
2018311,798 308,361 310,695 305,292 306,347 308,345 3,131 25
2019359,643 366,139 361,421 360,609 360,140 1,278 30
2020420,257 411,404 413,882 411,408 5,728 29
2021510,724 511,311 504,086 11,687 31
2022578,489 562,562 23,284 30
2023717,988 147,258 39
總計$3,862,123 
__________ 
(1) 2014至2022年的資料作為未經審計的補充資料列報。

87

累計已支付損失和已分配損失調整費用，扣除再保險(房主保險)
截至12月31日止年度，
事故年
2014(1)
2015(1)
2016(1)
2017(1)
2018(1)
2019(1)
2020(1)
2021(1)
2022(1)
2023
(金額以千為單位)
2014$139,615 $186,996 $194,605 $198,758 $202,193 $203,333 $207,524 $207,801 $208,737 $208,866 
2015163,196 213,994 224,178 230,480 234,683 235,971 236,143 236,983 237,651 
2016173,537 234,215 245,878 253,919 256,642 258,477 259,045 259,875 
2017217,900 269,254 278,341 283,311 286,531 290,291 290,984 
2018213,038 271,534 286,658 294,099 300,742 303,053 
2019240,240 324,953 340,237 350,288 355,697 
2020271,208 365,910 386,297 395,412 
2021316,314 458,124 473,644 
2022339,242 501,075 
2023474,712 
總計$3,500,969 
2014年前的所有未償負債，扣除再保險
1,044 
損失和分配損失調整費用準備金，扣除再保險後的淨額$362,198 
__________ 
(1) 2014至2022年的資料作為未經審計的補充資料列報。


以下是截至2023年12月31日的未經審計的歷史索賠平均持續時間的補充信息。

按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險
年份12345678910
汽車保險59.1 %19.0 %9.4 %5.7 %3.1 %1.4 %0.6 %0.3 %0.1 %0.1 %

按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險
年份12345678910
房主保險66.8 %23.0 %4.1 %2.4 %1.5 %0.8 %0.6 %0.3 %0.4 %0.1 %























88


已發生索賠淨額和已支付索賠發展表與合併資產負債表中的索賠負債和索賠調整費用的對賬如下：

已發生索賠和已支付索賠披露的對賬發展
計提損益調整費用準備金
2023年12月31日
(金額以千為單位)
未償負債淨額
汽車保險$2,009,595 
房主保險362,198 
其他短期保險項目236,069 
損失和損失調整費用準備金，扣除未付損失的再保險可追償淨額2,607,862 
未付損失的再保險可追回款項
汽車保險27,528 
房主保險3,903 
其他短期保險項目717 
未償損失的再保險可追回總額32,148 
短期以外的保險額度1,072 
未分配的索賠調整費用144,620 
145,692 
總虧損和虧損調整費用準備金$2,785,702 

13. 分紅
下表列出了已支付的股東股息：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
 (金額以10萬為單位，但不包括每股收益和數據)
已支付總額$70,322 $105,482 $140,226 
每股支付股數$1.2700 $1.9050 $2.5325 

保險公司受其所在國制定的財務能力準則的約束。*保險公司法定未分配盈餘的股息支付受到限制，但受某些法定限制的限制。自2023年12月31日起，本公司的保險子公司獲準支付約$1632024年向水星總公司支付股息100萬美元，而未事先獲得所在州DOI的批准。上述法定法規可能會間接限制公司支付股東股息的能力。*在2023年、2022年和2021年期間，保險公司向水星總公司支付普通股息#美元。0, $0、和$191分別為100萬美元。

2024年2月9日，董事會宣佈了一項美元0.3175季度股息於2024年3月27日支付給2024年3月13日記錄的股東。

14. 法定餘額和會計實務
保險公司按照其附屬國保險部門規定或允許的會計慣例編製法定財務報表。規定的法定會計實務主要包括由全國保險專員協會（“NAIC”）公佈的法定會計原則聲明，以及州法律、法規和一般行政規則。允許的法定會計做法包括所有未作規定的會計做法。截至2023年12月31日，保險公司並無採用任何重大獲許可的法定會計慣例。


89

下表呈列保險公司向監管機構呈報的法定淨收入、法定資本及盈餘：
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
法定淨（虧損）收入(1)
$(35,590)$(184,292)$200,488 
法定資本和盈餘$1,667,187 $1,502,424 $1,827,210 
 __________
(1)法定淨（虧損）收入反映了與GAAP淨收入（虧損）的差異，包括由於應用公允價值選擇權而導致的投資組合公允價值的變化。

保險公司必須遵守適用的州法律和法規的最低資本要求。RBC公式被保險監管機構用於監控資本和盈餘水平。它的設計是為了反映具有不同風險特徵的不同保險業務的承保人所承擔的各種風險因素，以及風險差異可能與公司結構、投資政策、再保險安排和一些其他因素有關的類似業務的承保人所承擔的各種風險因素。本公司定期監察各保險公司的RBC水平。於2023年、2022年及2021年12月31日，各保險公司均超過由NAIC釐定並由州保險監管機構採納的最低RBC水平。沒有一家保險公司的RBC比率低於 350截至2023年12月31日的授權控制水平RBC的%，不低於 330截至2022年12月31日，%，且不低於 400%，截至2021年12月31日。一般來説，RBC比率為 200%或更少的話，就需要採取某種形式的監管或公司行動。

15. 利潤分享計劃和年度現金獎勵
公司的員工有資格成為利潤分享計劃（“計劃”）的成員。董事會可選擇向本計劃繳納年度供款，供款不得超過本計劃年度的淨收入或該日的留存收益中的較大者。此外，年度繳款不得超過相當於 15年內向本計劃所有參與者支付或應計薪酬的%。過去三年沒有收到任何捐款。

該計劃包括僱員根據《國內税收法》第401（k）條延期支付工資的選擇權。按董事會確定的比率計算的配套捐款總額約為1000萬美元。11.1百萬，$10.8百萬美元，以及$10.42023年、2022年和2021年分別為100萬。

該計劃還包括一項基本覆蓋所有員工的員工持股計劃。董事會授權該計劃在公開市場購買公司普通股，分配給該計劃參與者。在過去的三年裏，沒有進行任何購買。

公司還根據每個獲獎者和整個公司的業績標準，向所有符合條件的員工提供全公司範圍的年度現金獎金。公司的業績目標主要基於公司的保費增長和綜合比率。公司總共支付了約$3.6百萬，$9.12000萬美元，和美元36.9分別在2023年、2022年和2021年根據這些業績標準向所有符合條件的員工發放全公司範圍內的年度現金獎金。

16. 基於股份的薪酬

2015年2月，公司通過了2015年激勵計劃(“2015計劃”)，取代了於2015年1月到期的2005年股權激勵計劃(“2005計劃”)。2015年度計劃在2015年5月的公司年度股東大會上獲得批准。最多4,900,0002015年計劃普通股在行使股票期權、股票增值權和其他獎勵時，或在授予RSU或遞延股票獎勵時，授權發行。80,0002015年計劃下的股票期權，10,000其中一部分被沒收，還有4,830,000截至2023年12月31日可供未來授予的普通股。自2018年3月以來，根據2015年計劃，沒有授予基於股票的薪酬獎勵。

90

下表彙總了與公司基於股票的獎勵相關的收到的現金、確認的補償成本和超額税收優惠：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(金額以千為單位)
從行使股票期權中收到的現金$— $— $215 
薪酬成本，所有以股份為基礎的獎勵— 15 141 
超額税收優惠，所有基於股票的獎勵— (1)(117)

股票期權獎
股票期權獎勵可按以下比率行使25自授予之日起一年起，按公司股票在授予之日的收盤價計算，每年%，並在10幾年了。

2018年2月，公司董事會薪酬委員會共授予80,000股票期權至四2015年計劃下的高級管理人員，該計劃將授予四年制必要的服務期限。10,000其中的股票期權在一名高管離職後於2019年2月被沒收。這些股票期權的公允價值是在授予之日使用封閉式期權估值模型(Black-Scholes)估計的。

下表提供了根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型計算這些股票期權授予日期公允價值時使用的假設：
加權平均授予日公允價值$8.09 
預期波動率33.18 %
無風險利率2.62 %
預期股息收益率5.40 %
預期期限(以月計)72

預期波動率是基於公司股票在股票期權期限內的歷史波動率。本公司利用歷史行權模式和歸屬後終止行為，估計股票期權的預期期限，即授予的股票期權預期未償還的時間段。無風險利率是根據美國國債收益率和在授予時有效的同等剩餘條款確定的。

下表為截至2023年12月31日的年度股票期權活動摘要：
股票加權平均
行使價格		加權平均
剩餘合同期限
(年)		集料
內在價值
(公元000年)S
截至2023年1月1日未償還
17,500$43.01 
已鍛鍊— $— 
已取消或已過期— $— 
截至2023年12月31日未償還債務
17,500$43.01 4.1$— 
可於2023年12月31日行使
17,500$43.01 4.1$— 

上表中的內在價值總和代表瞭如果所有股票期權在2023年12月31日行使時，股票期權持有人將收到的税前內在價值總額(公司收盤價和股票期權行權價格之間的差額乘以現金中股票期權的數量)。29,975及$1,007,175分別為2022年和2021年。有幾個不是2023年行使的股票期權。歸屬的股票期權的總公允價值為$。141,5842022年和2021年各一年。有幾個不是2023年授予的股票期權。




91

下表提供了有關2023年12月31日未償還股票期權的信息：
 未完成的期權可行使的期權
行權價格數量：
選項		加權平均
剩餘
合同生命週期
(年)		加權的-
平均運動量
價格		數量：
選項		加權的-
平均運動量
價格
$43.0117,5004.1$43.01 17,500$43.01 

截至2023年12月31日，公司擁有不是未確認的基於股份的薪酬支出。

17. 每股收益(虧損)
下表列出了基本每股收益(虧損)和稀釋後每股收益(虧損)計算的分子和分母的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 淨收入
(分子)		加權平均
股票
(分母)		每股
金額		淨虧損
(分子)		加權平均
股票
(分母)		每股
金額		淨收入
(分子)		加權平均
股票
(分母)		每股
金額
 (金額和數字以千為單位，每股數據除外)
基本每股收益
普通股股東可獲得的收益(虧損)$96,336 55,371 $1.74 $(512,672)55,371 $(9.26)$247,937 55,368 $4.48 
稀釋性證券的影響：
選項— — — — — 6 
稀釋每股收益
假設轉換後普通股股東可獲得的收益(虧損)$96,336 55,371 $1.74 $(512,672)55,371 $(9.26)$247,937 55,374 $4.48 

具有潛在稀釋作用的證券，大約17,5002022年，26由於本公司於2022年錄得淨虧損，因此每股攤薄虧損的計算亦不包括增量股份。有幾個不是2021年具有反稀釋作用的潛在稀釋證券。

18. 承付款和或有事項

租契
根據各種不可撤銷的租賃協議，本公司有義務購買在2028年前不同日期到期的辦公空間、汽車、辦公設備和EDP設備。有關租賃和未來租賃付款的其他信息，請參閲《租賃》截至2023年12月31日。
加州地震局(“CEA”)
CEA是一個準政府組織，成立的目的是為加州的房主提供地震保險市場。該公司將其房主保單提供的所有新的和續訂的地震保險直接交給CEA。公司向CEA進行業務的一小筆費用，在綜合經營報表中作為其他收入記錄。在重大地震事件發生時，CEA有能力評估參與公司的損失。這些評估是在CEA資本耗盡後進行的，其基礎是每家公司的參與百分比乘以總評估金額。根據CEA提供的最新信息，公司在2023年4月30日(可獲得信息的最新日期)對CEA評估的最大總風險約為$85.6百萬美元。2023年沒有做出任何評估。
監管和法律事項

2021年10月5日，本公司收到加利福尼亞州DOI的一封信，要求提供有關
92

本公司已向或計劃進一步向其私人乘用車投保人提供的保費退款或抵免金額，以及在確定2020年3月至至少2021年3月這段時間內由於疫情期間駕駛減少而確定此類退款或抵免的方法。2021年10月6日，加利福尼亞州DOI發佈了一份新聞稿，指控該公司和另外兩家保險公司沒有通過保費退款或積分向投保人提供足夠的保費減免，以彌補疫情期間駕駛減少導致的頻率較低。2022年第一季度還對該公司提起了兩起私人訴訟，代表一類據稱處境相似的投保人提出了基本上相同的論點，並要求賠償大流行期間收取的據稱過高的保費。2022年11月21日，在審查了公司要求和提供的損失和費用數據後，加利福尼亞州DOI通知公司，額外的總退款約為#美元52應向其私人乘用車投保人提供100萬美元，據稱是基於其對公司數據的分析。該公司認為，迄今退還的金額，包括個別保單的里程減少，已經為其投保人提供了適當和實質性的救濟，加州DOI或法院沒有法律依據要求公司發放額外的退款。通過退款或信用退還給本公司投保人的保費總額約為$128100萬英鎊，這減少了其2020年的淨保費收入。該公司還與其代理人和投保人合作，根據個別政策對風險進行重新分類，包括自大流行開始以來減少大量車輛的里程數。管理層認為，里程減少大大降低了這些個別保單的保費，其方式與公司提交和批准的費率一致。本公司與加州DOI進行了討論，並於2023年4月24日，本公司與加州DOI簽訂了一項規定的和解協議(“和解規定”)，全面解決了與加州DOI所謂的COVID退款義務有關的所有問題，但涉及公司的小型合併子公司獵户座賠償公司的類似問題除外，該問題於2023年5月15日與加州DOI以約$0.25向其現有的加州私人乘用車投保人支付了100萬美元。根據和解規定，該公司同意提供總計#美元的信貸金額。25向公司的重要合併子公司MIC和CAIC的現有加州私人乘用車投保人提供100萬歐元，從2023年7月7日起不超過18個月的未來私人乘用車續期保費義務的信用額度。續期保費抵免被記錄為本公司在適用保單續期期間賺取和寫入的淨保費的減少額。儘管本公司認為迄今退還的自願金額已為其投保人提供了適當的救濟，而且加州DOI沒有法律依據要求本公司發放額外退款，但本公司同意和解條款，以解決問題並促進對其懸而未決的費率申請的及時審查和批准。該公司提交了一項動議，要求駁回兩起尋求與COVID相關的恢復原狀的私人訴訟，這是基於加州判例法禁止這種追溯救濟以及與加州DOI的決議。2023年8月，法院批准了本公司的駁回動議，現在做出了有利於本公司的最終判決。

2021年9月10日，加州DOI向該公司送達了一份不遵守通知(NNC)，指控其違反了加州DOI於2019年採納的2014年評級和承保審查報告。NNC逐項列出了被指控的違規行為，管理層認為其中許多違規行為在檢查過程中已得到糾正或以其他方式解決，並尋求處罰。自審查報告通過以來，本公司參與了與加州DOI的漫長而詳細的討論，試圖解決加州DOI認為尚未解決的問題，並採取了幾項經加州DOI批准的額外糾正措施。該公司正在繼續與加州DOI進行討論，以解決懸而未決的問題，或者至少獲得加州DOI的同意，在無法達成和解的情況下，在進入正式聽證程序之前，從NNC中刪除已解決的項目。2022年8月1日，加利福尼亞州DOI公開宣佈，它打算就某些懸而未決的問題對該公司採取行政行動。該公司於2022年9月29日向NNC提交了書面答覆。這一回應由辯護通知、罷工動議和駁回動議組成，從程序和實質上挑戰NNC。2022年11月9日，加利福尼亞州DOI對公司的發現請求送達了異議和非實質性迴應。該公司正在繼續與加利福尼亞州DOI進行和解談判。雙方還就可能提交一份經修訂的全國委員會進行磋商，以便消除已解決的事項，並確定爭議的剩餘問題，如果該事項繼續進行聽證的話。雙方同意進行調解，試圖解決問題，目前定於2024年3月4日進行。2023年11月14日，加州DOI批准了消費者監督機構對NNC進行幹預的請願書，儘管該公司尚未同意允許其參與調解。本公司無法合理預測任何聽證過程或行政行動的可能性、時間或結果，也無法合理估計罰款金額(如果有的話)。

在保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中，本公司不時被列為被告。大多數針對該公司的訴訟涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，並通過預留程序予以保留。有關本公司預留方法的討論，請參見附註1.重要會計政策摘要。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司還為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他或有事項建立估計負債的應計項目。對於被認為合理可能發生的或有損失，本公司還披露了或有損失的性質和
93

對可能的損失、損失範圍的估計，或不能作出這種估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司懸而未決的訴訟的最終結果通常還無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決方案，無論是個別的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

該公司還參與了與FTB作出的評估有關的訴訟程序。見附註11.所得税。

19. 細分市場信息

該公司主要從事個人車險業務，並通過以下方式向客户提供相關的財產和意外傷害保險產品12附屬公司在11各州，主要是加利福尼亞州。
該公司擁有一可報告業務部門-財產和意外傷害業務部門。
公司首席經營決策者根據税前承保結果評估經營業績，計算結果為淨保費收入減去(A)虧損和虧損調整費用以及(B)承保費用(保單收購成本和其他運營費用)。
費用是根據某些假設進行分配的，這些假設主要與保費和虧損有關。在評估税前承保利潤時，公司不分配其資產，包括投資或所得税。
財產險和傷亡險
財產和意外傷害業務部門向公司的個人客户和小企業客户提供多種保險產品。這些保險產品是：私人乘用車，這是公司的主營業務，以及相關的保險產品，如房主，商業汽車和商業財產。這些保險產品主要銷售給公司的個人客户和小企業客户，這增加了公司私人個人汽車客户羣的留存率。組成財產和意外傷害業務部門的保險產品通過相同的分銷渠道銷售，主要通過獨立和100%擁有的保險代理，並通過類似的承保程序。
其他線路
這一業務部門提供主要通過汽車經銷商和信用社銷售的汽車機械保護保修。











94

下表按可報告部門列出截至本年度的經營業績：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
 財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計
(以百萬為單位)
賺取的淨保費$4,245.4 $29.0 $4,274.4 $3,923.6 $28.9 $3,952.5 $3,712.9 $29.0 $3,741.9 
更少：
虧損及虧損調整費用3,502.2 15.7 3,517.9 3,347.2 15.0 3,362.2 2,746.3 13.9 2,760.2 
承保費用973.4 14.7 988.1 922.1 12.3 934.4 902.6 14.1 916.7 
承保(虧損)收益(230.2)(1.4)(231.6)(345.7)1.6 (344.1)64.0 1.0 65.0 
投資收益234.6 168.4 129.7 
已實現投資收益（損失）淨額 101.0 (488.1)111.7 
其他收入19.6 10.3 10.0 
利息支出(24.2)(17.2)(17.1)
税前收益(虧損)$99.4 $(670.7)$299.3 
淨收益(虧損)$96.3 $(512.7)$247.9 

下表列出了本公司截至本年度的淨保費收入和按保險業務類別劃分的直接保費：
截至十二月三十一日止的年度：
 202320222021
 財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計
(以百萬為單位)
私人乘用車$2,796.1 $— $2,796.1 $2,655.7 $— $2,655.7 $2,613.5 $— $2,613.5 
房主957.7 — 957.7 830.6 — 830.6 698.1 — 698.1 
商用汽車303.9 — 303.9 267.9 — 267.9 258.6 — 258.6 
其他187.7 29.0 216.7 169.4 28.9 198.3 142.7 29.0 171.7 
賺取的淨保費$4,245.4 $29.0 $4,274.4 $3,923.6 $28.9 $3,952.5 $3,712.9 $29.0 $3,741.9 
私人乘用車$2,841.8 $— $2,841.8 $2,598.9 $— $2,598.9 $2,640.7 $— $2,640.7 
房主1,119.0 — 1,119.0 940.3 — 940.3 801.5 — 801.5 
商用汽車346.2 — 346.2 276.8 — 276.8 259.9 — 259.9 
其他224.9 26.6 251.5 202.1 30.4 232.5 175.4 30.0 205.4 
直接保費書面形式$4,531.9 $26.6 $4,558.5 $4,018.1 $30.4 $4,048.5 $3,877.5 $30.0 $3,907.5 






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第九項。會計與財務信息披露的變更與分歧
無

第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
公司維持披露控制和程序，旨在確保根據1934年《證券交易法》（經修訂）提交的公司報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、總結和報告，並確保此類信息得到積累並傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官（如適用），以便及時就所需披露作出決定。在設計和評估披露控制措施和程序時，管理層認識到，任何控制措施和程序，無論設計和運作如何良好，都只能為實現預期控制目標提供合理保證，管理層在評估可能的控制措施和程序的成本效益關係時必須作出判斷。
根據美國證券交易委員會規則13 a-15（b）的要求，公司在公司管理層（包括首席執行官和首席財務官）的監督和參與下，對截至本年度10-K表格報告所涵蓋期間結束時公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於上述情況，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序在合理的保證水平上是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
本公司管理層負責就財務報告建立及維持足夠的內部監控。公司的內部控制系統旨在為公司管理層和董事會提供合理的保證，以編制和公平地列報已公佈的財務報表。
所有內部控制制度，無論設計得多麼完善，都有其固有的侷限性。因此，即使那些被確定為有效的系統也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。
公司管理層對截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。在進行這一評估時，它使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）在1999年提出的標準。 內部控制-綜合框架（2013年）。根據評估，公司管理層認為，截至2023年12月31日，公司財務報告內部控制基於這些標準是有效的。
畢馬威會計師事務所（KPMG LLP）是獨立註冊會計師事務所，對本10-K表2023年年度報告中的合併財務報表進行了審計，並就截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性出具了審計報告。
財務報告內部控制的變化
在公司最近一個財政季度，公司財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能重大影響公司財務報告內部控制的變化。公司的控制和程序評估過程是持續的，包括不斷改進既定控制和程序的設計和有效性，以及糾正在此過程中可能發現的任何缺陷。

項目9B。其他信息
規則10b5-1和非規則10b5-1交易安排
在截至2023年12月31日的三個月內，董事或公司高管通過或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，每個術語在S-K條例第408(A)項中定義。

採用長期激勵計劃和初始獎勵

2024年2月7日，董事會薪酬委員會批准了水星總公司長期激勵計劃(LTIP)，為某些關鍵員工提供獲得現金獎勵的權利，為參與公司價值增值和留住這些關鍵員工提供機會
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和顧問，並獎勵他們為公司及其子公司的成功做出貢獻。LTIP由董事會薪酬委員會管理。最初的獎勵是在2024年2月根據LTIP授予的，隨後的獎勵將由董事會薪酬委員會或其代表酌情決定。LTIP的參與者可能會獲得一些名義上的利益，或“影子股票單位”。每個影子股票單位代表有權在歸屬時收到公司普通股的一股價值的付款。影子股票單位的授予可能受到歸屬條件的限制，這些條件可能包括與公司和/或個人業績目標掛鈎的基於服務和/或基於業績的歸屬條件。僱員必須一直受僱至獲發賠償金之日，才有資格領取長期工傷保險計劃下的任何分紅。

同樣在2024年2月7日，董事會薪酬委員會批准向被任命的公司高管授予基於績效的影子股票單位(PSU)。被點名的執行幹事每人獲得了以下“目標”數目的特別服務單位：喬治·約瑟夫，23,527個特別行動單位；加布裏埃爾·特拉多，23,979個特別行動單位；西奧多·斯塔利克，11,000個特別行動單位；維克託·約瑟夫，11,716個特別行動單位。LTIP下授予的PSU的支付價值將根據具體的預先確立的公司業績目標的實現情況確定，部分將根據每個被任命的執行幹事在適用業績期間的個人業績確定。關於PSU的最高支付水平是“目標”獎勵的150%。

前述對LTIP及其下的裁決的描述通過參考LTIP全文進行限定，LTIP全文作為本10-K年度報告的附件10.49、10.50和10.51提交。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用
97

第三部分
 
第10項。董事、高管與公司治理
第11項。高管薪酬
第12項。某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
第13項。某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
第14項。首席會計費及服務
有關本公司高管的資料載於第一部分。至於第10、11、12、13及14項要求提供的其他資料，請參閲本公司將於2023年12月31日後120天內向美國證券交易委員會提交的股東周年大會最終委託書，該委託書併入本文作為參考。
98

第四部分
 
第15項。展品和財務報表附表

以下文件作為本報告的一部分提交：
1.財務報表：截至2023年12月31日的年度合併財務報表載於第54頁《合併財務報表索引》。
2.財務報表附表：
獨立註冊會計師事務所報告
附表一--投資摘要--關聯方投資以外
附表II-註冊人的簡要財務資料
附表IV-再保險

由於所要求的信息不適用或這些信息在合併財務報表或附註中列報，所有其他附表均被省略。
3.展品
 
表格10-K展覽品編號展品説明如果通過引用合併，展品之前已向美國證券交易委員會備案的文件
3.1
經修訂的公司公司章程。
本文件作為註冊人Form 10-K截至1997年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
3.2
修訂和重新制定公司章程。
本文件是作為截至2007年9月30日的註冊人Form 10-Q季度報告的證據提交的，並以此作為參考併入本文。
3.3
修訂和重新制定的公司章程第一修正案。
本文件作為2008年8月4日提交給美國證券交易委員會的註冊人Form 8-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
3.4
修訂後的公司章程第二修正案。
本文檔於2009年2月25日提交給美國證券交易委員會，作為註冊人Form 8-K的證物，並通過此引用併入本文。
3.5
修訂和重新調整的公司章程第三修正案。
本文檔作為2018年5月11日提交給美國證券交易委員會的註冊人Form 8-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
4.1本公司、喬治·約瑟夫和格洛麗亞·約瑟夫於1985年10月7日簽訂的股東協議。本文件作為註冊人註冊聲明的證物提交於S-1表格，檔案號為333-899，並通過此引用併入本文。(美國證券交易委員會網站上沒有。在美國證券交易委員會埃德加備案授權之前提交)。
4.2
水星總公司和全國協會威爾明頓信託公司之間的契約，日期為2017年3月8日。
本文檔作為註冊人Form 8-K的證物，於2017年3月8日提交給美國證券交易委員會，並通過此引用併入本文。
4.3
第一份補充契約，日期為2017年3月8日，由水星總公司和全國協會威爾明頓信託公司共同簽署。
本文檔作為註冊人Form 8-K的證物，於2017年3月8日提交給美國證券交易委員會，並通過此引用併入本文。
4.4
根據1934年《證券交易法》第12條登記的註冊人證券説明
本文件是作為截至2019年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交的，並以此作為參考併入本文。
99

10.1*利潤分成計劃，自1994年3月11日起修訂和重新實施。本文件作為註冊人的Form 10-K截至1993年12月31日的財政年度的證物提交，並通過此引用併入本文。(美國證券交易委員會網站上沒有。在美國證券交易委員會埃德加備案授權之前提交)。
10.2*水星總公司利潤分享計劃第1994-I號修正案。本文件作為註冊人Form 10-K截至1994年12月31日的財政年度的證物提交，並通過此引用併入本文。(美國證券交易委員會網站上沒有。在美國證券交易委員會埃德加備案授權之前提交)。
10.3*水星總公司利潤分享計劃第1994-II號修正案。本文件作為註冊人Form 10-K截至1994年12月31日的財政年度的證物提交，並通過此引用併入本文。(美國證券交易委員會網站上沒有。在美國證券交易委員會埃德加備案授權之前提交)。
10.4*
水星總公司利潤分享計劃第1996-I號修正案。
本文件是作為註冊人Form 10-K截至1996年12月31日的財年的證物而提交的，並通過此引用併入本文。
10.5*
水星總公司利潤分享計劃1997-I號修正案。
本文件是作為註冊人Form 10-K截至1996年12月31日的財年的證物而提交的，並通過此引用併入本文。
10.6*
水星總公司利潤分享計劃1998-I修正案。
本文件作為註冊人Form 10-K截至1997年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.7*
水星總公司利潤分享計劃1999-I修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止於1999年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.8*
水星總公司利潤分享計劃1999-II修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止於1999年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.9*
水星總公司利潤分享計劃2001-I修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止2001年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.10*
水星總公司利潤分享計劃2002-1修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止2002年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.11*
水星總公司利潤分享計劃2002-2修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止2002年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.12*
水星總公司利潤分享計劃2003-1修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截至2004年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.13*
水星總公司利潤分享計劃2004-1修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截至2004年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.14*
水星總公司利潤分享計劃2006-1修正案。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截至2007年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.15*
水星總公司利潤分享計劃2006-2修正案。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2006年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.16*
水星總公司利潤分享計劃修正案2007-1。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截至2007年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.17*
水星總公司利潤分享計劃修正案2008-1。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2008年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.18*
水星總公司利潤分享計劃修正案2008-2。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2008年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
100

10.19*
水星總公司利潤分享計劃修正案2009-1。
本文檔作為截至2009年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.20*
水星總公司利潤分享計劃修正案2009-2。
本文檔作為截至2009年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.21*
水星總公司利潤分享計劃修正案2011-1。
本文檔作為註冊人Form 10-K截至2011年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.22*
水星總公司利潤分享計劃修正案2013-1。
本文檔作為截至2013年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.23*
水星總公司利潤分享計劃修正案2014-1。
本文檔作為截至2014年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.24*
水星總公司利潤分享計劃修正案2014-2。
本文檔作為截至2014年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.25*
水星總公司利潤分享計劃修正案2015-1。
本文檔作為截至2015年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.26*
水星總公司利潤分享計劃修正案2015-2。
本文檔作為截至2015年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.27*
水星總公司利潤分享計劃修正案2017-1。
本文檔作為截至2017年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.28*
水星總公司利潤分享計劃修正案2019-1。
本文檔作為截至2018年12月31日的財年註冊人Form 10-K的證物提交，並以此作為參考併入本文。
10.29*
水星總公司利潤分享計劃修正案2020-1。
本文件是作為註冊人截至2020年12月31日財年的10-K表格的證物提交的，並以此作為參考併入本文。
10.30*
水星總公司利潤分享計劃修正案2021-1。
本文件是作為註冊人截至2021年12月31日的財政年度10-K表格的證物提交的，並通過此引用併入本文。
10.31*
水星總公司利潤分享計劃修正案2021-2。
本文件是作為註冊人截至2021年12月31日的財政年度10-K表格的證物提交的，並通過此引用併入本文。
10.32*
水星總公司利潤分享計劃修正案2022-1。
本文件是作為註冊人截至2021年12月31日的財政年度10-K表格的證物提交的，並通過此引用併入本文。
10.33
水星保險服務有限責任公司與水星保險公司、水星保險公司、加州汽車保險公司和加州綜合保險公司之間的管理協議於2001年1月1日生效。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.34
2001年1月1日生效的水星保險服務公司和美國水星保險公司之間的費用報銷和服務協議。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.35
2001年1月1日生效的水星保險服務有限責任公司與佐治亞州水星保險公司之間的管理協議。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.36
水星保險服務有限責任公司和佐治亞州水星賠償公司之間的管理協議於2001年1月1日生效。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.37
2001年1月1日生效的水星保險服務公司和伊利諾伊州水星保險公司之間的管理協議。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
101

10.38
水星保險服務有限責任公司和伊利諾伊州水星賠償公司之間的管理協議於2001年1月1日生效。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2000年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.39
2002年1月1日生效的水星保險服務公司、佛羅裏達州水星保險公司和佛羅裏達州水星賠償公司之間的管理協議。
本文件作為註冊人表格10-K的附件提交，截止2001年12月31日的財政年度，並通過引用併入本文。
10.40
1997年1月22日墨丘利縣相互保險公司和墨丘利保險服務有限責任公司簽訂的管理協議。
本文件作為註冊人Form 10-K截至2006年12月31日的財年的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.41*
水星總公司高級管理人員激勵獎金計劃。
本文檔作為註冊人於2013年5月10日向美國證券交易委員會提交的Form 8-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.42*
修訂和重新修訂了水星總公司2005年股權激勵獎勵計劃。
本文件是作為2010年11月1日提交給美國證券交易委員會的註冊人Form 8-K的證據提交的，並通過此引用併入本文。
10.43*
墨丘利總公司2005年股權激勵獎勵計劃下的激勵股票期權協議的形式。
本文件是作為2005年5月16日提交給美國證券交易委員會的註冊人Form 8-K的證物提交的，並通過此引用併入本文。
10.44*
水星總公司年度獎勵計劃。
本文件作為2011年5月2日提交給美國證券交易委員會的註冊人Form 8-K的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.45*
水星總公司2015年度獎勵計劃
本文件是作為2015年2月20日向美國證券交易委員會提交的註冊人S-8表格(文件編號333-202204)的證據提交的，並通過此引用併入本文。
10.46*
水星總公司2015年獎勵計劃下的限制性股票單位協議格式
本文件是作為2015年2月20日向美國證券交易委員會提交的註冊人S-8表格(文件編號333-202204)的證據提交的，並通過此引用併入本文。
10.47*
水星總公司2015年激勵獎勵計劃下的股票期權協議格式
本文件是作為2015年2月20日向美國證券交易委員會提交的註冊人S-8表格(文件編號333-202204)的證據提交的，並通過此引用併入本文。
10.48*
水星總公司2015年獎勵計劃(2016及以後版本)下的限制性股票單位協議格式。
本文檔作為註冊人於2016年3月23日向美國證券交易委員會提交的8-K表格的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.49*
水星總公司長期激勵計劃
現提交本局。
10.50*
水星總公司長期激勵計劃下的績效影子股票單位獎勵協議
現提交本局。
10.51*
水星總公司長期激勵計劃下的限制性幽靈股獎勵協議
現提交本局。
10.52
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年3月31日，由水星總公司、作為行政代理的美國銀行和貸款人之間簽署。
本文件作為註冊人於2021年4月1日向美國證券交易委員會提交的8-K表格的證物提交，並通過此引用併入本文。
10.53
修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2022年11月18日，由水星總公司、作為行政代理的美國銀行和貸款人之間簽署。
本文件作為註冊人於2022年11月22日提交給美國證券交易委員會的8-K表格的證據提交，並通過此引用併入本文。
102

10.54
修訂和重新簽署的信貸協議的第二修正案，日期為2023年11月30日，由水星總公司、作為行政代理的美國銀行和貸款人之間簽署。
本文件作為註冊人於2023年11月30日提交給美國證券交易委員會的8-K表格的證據提交，並通過此引用併入本文。
19.1
內幕交易政策和程序。
現提交本局。
21.1
本公司的附屬公司。
現提交本局。
23.1
獨立註冊會計師事務所同意。
現提交本局。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人的首席執行官進行認證。
現提交本局。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條認證註冊人的首席財務官。
現提交本局。
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節規定的《美國法典》第18編第1350條對註冊人的首席執行官進行認證。本證書僅隨本10-K表格年度報告一起提供，並不是為了1934年修訂的《證券交易法》第18節的目的而提交的，也不會通過引用將其納入公司的任何文件中。
現提交本局。
32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節規定的《美國法典》第18編第1350條對註冊人的首席財務官進行認證。本證書僅隨本10-K表格年度報告一起提供，並不是為了1934年修訂的《證券交易法》第18節的目的而提交的，也不會通過引用將其納入公司的任何文件中。
現提交本局。
97.1
與追回錯誤判給的賠償有關的政策。
現提交本局。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔。
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
*指管理合同或補償計劃或安排。

項目16.表格10-K摘要

無
103

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
 
水星總公司
通過
/S/    G阿布裏埃爾 TIRADOR
加布裏埃爾·雷達爾
首席執行官
2024年2月13日

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題 日期
/S/首席執行官喬治·約瑟夫。     
喬治·約瑟夫
董事會主席 2024年2月13日
/S/中國記者加布裏埃爾·特拉多         
加布裏埃爾·雷達爾
首席執行官和董事(首席執行官) 2024年2月13日
/S/記者維克多·G·約瑟夫
維克多·G·約瑟夫
總裁和首席運營官兼董事2024年2月13日
/S/記者西奧多·R·斯塔利克  西奧多·R·斯塔利克
高級副總裁和首席財務官(首席財務官和首席會計官) 2024年2月13日
/S/記者喬治·G·布拉伊斯。
喬治·G·布勞內格
董事 2024年2月13日
/S/記者拉蒙娜·L·卡佩羅。
拉蒙娜·L·卡佩羅
董事 2024年2月13日
/記者S/記者詹姆斯·G·埃利斯
詹姆斯·G·埃利斯
董事2024年2月13日
/S/王薇薇劉慧儀約瑟夫
薇琪·慧怡
董事2024年2月13日
/S/中國記者約書亞·E·利特爾
約書亞·E·利特爾
董事 2024年2月13日
聯繫我們 Martha E.馬克龍
Martha E.馬克龍
董事 2024年2月13日
104

附表I
 
水星總公司及其子公司
投資概要
除對關聯方投資外
2023年12月31日
投資類型成本公允價值投資賬面值與
資產負債表
 (金額以千為單位)
固定期限證券：
美國政府債券$174,903 $174,450 $174,450 
市政證券2,797,971 2,777,258 2,777,258 
抵押貸款支持證券201,727 186,887 186,887 
公司證券626,723 599,630 599,630 
抵押貸款債券486,984 484,947 484,947 
其他資產擔保證券106,675 96,164 96,164 
固定到期日證券總額4,394,983 4,319,336 4,319,336 
股權證券：
普通股497,543 597,888 597,888 
不可贖回優先股64,860 51,563 51,563 
以資產淨值衡量的私募股權基金(1)
92,536 81,242 81,242 
總股本證券654,939 730,693 730,693 
短期投資179,375 178,491 178,491 
總投資$5,229,297 $5,228,520 $5,228,520 
__________ 
(1)公允價值是使用資產淨值實際權宜之計來計量的。更多信息見附註4.合併財務報表附註的公允價值計量。


見所附獨立註冊會計師事務所報告


S-1

附表I，續

水星總公司及其子公司
投資概要
除對關聯方投資外
2022年12月31日
投資類型成本公允價值投資賬面值與
資產負債表
 (金額以千為單位)
固定期限證券：
美國政府債券$159,256 $158,607 $158,607 
市政證券2,794,476 2,737,183 2,737,183 
抵押貸款支持證券184,936 166,260 166,260 
公司證券607,945 569,553 569,553 
抵押貸款債券332,859 320,252 320,252 
其他資產擔保證券147,318 136,456 136,456 
固定到期日證券總額4,226,790 4,088,311 4,088,311 
股權證券：
普通股463,940 558,169 558,169 
不可贖回優先股64,686 51,236 51,236 
以資產淨值衡量的私募股權基金(1)
140,217 90,147 90,147 
總股本證券668,843 699,552 699,552 
短期投資123,928 122,937 122,937 
總投資$5,019,561 $4,910,800 $4,910,800 
__________ 
(1)公允價值是使用資產淨值實際權宜之計來計量的。更多信息見附註4.合併財務報表附註的公允價值計量。


見所附獨立註冊會計師事務所報告


S-2

附表II

水星總公司
註冊人的簡明財務信息
資產負債表
 12月31日，
 20232022
 (金額以千為單位)
資產
按公允價值計算的投資：
固定到期日證券(攤銷成本#美元9,979; $10,908)
$9,949 $10,907 
股權證券(成本：$17,227; $35,041)
28,027 51,416 
短期投資(費用為#美元571; $27,057)
571 27,059 
對子公司的投資2,084,346 1,833,372 
總投資2,122,893 1,922,754 
現金4,698 6,218 
應計投資收益141 149 
從關聯公司應收的款項503 516 
現行所得税5,148 55,777 
遞延所得税1,544 1,072 
從關聯公司應收所得税15,161 12,865 
其他資產1,499 1,493 
總資產$2,151,587 $2,000,844 
負債和股東權益
應付票據$573,729 $398,330 
應付給關聯公司的金額2,753 90 
應向關聯公司繳納的所得税21,209 75,079 
其他負債5,751 5,214 
總負債603,442 478,713 
承付款和或有事項
股東權益：
普通股98,947 98,947 
留存收益1,449,198 1,423,184 
股東權益總額1,548,145 1,522,131 
總負債和股東權益$2,151,587 $2,000,844 
 

















請參閲簡明財務信息的附註。
見所附獨立註冊會計師事務所報告


S-3


附表II，續

水星總公司
註冊人的簡明財務信息
營運説明書
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
收入：
淨投資收益$2,998 $2,696 $2,560 
已實現投資收益（損失）淨額 1,431 (12,969)26,523 
總收入4,429 (10,273)29,083 
費用：
其他運營費用2,526 2,446 2,627 
利息24,129 17,178 17,088 
總費用26,655 19,624 19,715 
(虧損)所得税前收益和子公司淨收益(虧損)中的權益(22,226)(29,897)9,368 
所得税(福利)費用(4,379)(10,234)4,930 
子公司淨收益(虧損)中的權益前收益(虧損)(17,847)(19,663)4,438 
子公司淨收益(虧損)中的權益114,183 (493,009)243,499 
淨收益(虧損)$96,336 $(512,672)$247,937 





















請參閲簡明財務信息的附註。
見所附獨立註冊會計師事務所報告


S-4


附表II，續

水星總公司
註冊人的簡明財務信息
現金流量表
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
 (金額以千為單位)
經營活動的現金流：
經營活動提供的現金淨額(用於)$(14,703)$225 $(36,662)
投資活動產生的現金流：
對附屬公司的出資(150,000)— — 
子公司的資本分配— 3,431 — 
從特殊目的實體收到的分配6,210 2,904 5,199 
從子公司收到的股息— — 191,000 
可供出售的固定期限證券
購買— (11,905)— 
銷售額— 1,000 — 
催繳或到期日955 — — 
可供出售的股權證券
購買(1,172)(5,307)(13,151)
銷售額25,848 48,215 38,092 
短期投資的減少(增加)26,481 (6,268)(16,172)
其他，淨額183 667 791 
投資活動提供的現金淨額(用於)(91,495)32,737 205,759 
融資活動的現金流：
支付給股東的股息(70,322)(105,482)(140,226)
行使股票期權所得收益— — 215 
銀行貸款收益175,000 25,000 — 
融資活動提供(用於)的現金淨額104,678 (80,482)(140,011)
現金淨(減)增(1,520)(47,520)29,086 
現金：
年初6,218 53,738 24,652 
年終$4,698 $6,218 $53,738 
執行現金流量披露
支付的利息$22,959 $16,611 $16,590 
已付（已退還）所得税淨額 $1,630 $(14,102)$18,841 
 



請參閲簡明財務信息的附註。
見所附獨立註冊會計師事務所報告


S-5


水星總公司
註冊人的簡明財務信息
簡明財務信息備註

所附的簡明財務信息應與本報告所載的綜合財務報表和綜合財務報表附註一併閲讀。
從特殊目的投資工具收到的分配

本公司不時組成特殊目的投資工具，以促進其涉及衍生工具(如總回報掉期)或有限合夥企業(如私募股權基金)的投資活動。在截至2023年12月31日的三年內，公司擁有兩個此類特殊目的投資工具：Fannette Funding LLC和Animas Funding LLC。這些特殊目的投資工具併入本公司。在這些特殊目的投資工具違約的情況下，債權人對公司沒有追索權。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，本公司對這些實體沒有任何默示或無資金來源的承諾。本公司向這些實體提供的財務或其他支持及其損失風險僅限於其抵押品和原始投資。墨丘利通用公司收到了#美元的分發6.2百萬，$2.9百萬美元，以及$5.22023年、2022年和2021年分別從這些特殊目的投資工具中獲得100萬美元。
從子公司收到的股息

分紅$0, $0及$191水星通用分別於2023年、2022年和2021年從其100%擁有的保險子公司收到100萬美元，並記錄為減少對子公司的投資。
保險子公司的資本化

水星集團向其保險子公司出資#美元。150百萬，$0及$0分別在2023年、2022年和2021年。此外，水星總公司從其保險子公司獲得了#美元的資本分配。0, $3,431,433、和$0分別在2023年、2022年和2021年。2022年的資本分配與2022年11月一家保險子公司的解散有關，根據該子公司，水星通用獲得了其投資資本的全部返還。
應付票據

2017年3月8日，水星通用完成公開債券發行，發行美元375上百萬的高級票據。這些票據是水星通用公司的無擔保優先債務，具有4.4從2017年9月15日開始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。這些票據將於2027年3月15日到期。公司用發行票據所得款項償還未償還的全部餘額#美元。320根據現有貸款和信貸安排協議，並於2017年3月8日終止協議。票據收益的其餘部分用於一般公司用途。墨丘利通用公司發生的債務發行成本約為$3.4百萬美元，包括承銷商的費用。這些鈔票的發行價格略有折讓。99.847面值的%，導致實際年化利率，包括債務發行成本，約為4.45%.

2021年3月31日，本公司簽訂了一項無擔保美元75百萬美元的五年期循環信貸安排。2022年11月18日，本公司簽署了這項信貸安排的第一修正案。第一修正案將貸款到期日從2026年3月31日延長至2026年11月16日，如果滿足某些條件，還可能進一步延長，將所有貸款人的總承諾增加到$200百萬美元起75百萬美元，並用SOFR一詞取代了LIBOR。2023年11月30日，本公司簽署了這一信貸安排的第二修正案，進一步將所有貸款人的總承諾增加到#美元。250百萬美元起200百萬美元。信貸安排下的借款利率是根據公司的債務與總資本的比率計算的，範圍從SOFR加期限112.5當比率低於20%至期限SOFR PLUS150.0當比率大於或等於時，基點30%。信貸安排中未提取部分的承諾費從12.5當比率低於20%至22.5當比率大於或等於時，基點30%。債務與資本總額的比率以(A)合併債務與(B)合併股東權益加合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本的比率為27.1在2023年12月31日，導致17.5對信貸安排的任何未提取部分收取基點承諾費。截至2024年2月13日，總共為200在這項貸款下提取了100萬美元，每三個月循環一次，年利率約為6.84%，以$50可供提取的百萬美元。該公司貢獻了$150百萬美元的
見所附獨立註冊會計師事務所報告
S-6

從其合併保險子公司的盈餘中提取的總金額，其餘部分用於一般公司用途。
聯邦所得税

公司為以下實體提交一份合併的聯邦所得税申報單：
 
水星傷亡公司美國水星賠償公司
水星保險公司水星精選管理公司
加州汽車保險公司水星保險服務有限責任公司
加州一般保險人保險公司。AIS管理有限責任公司
伊利諾伊州水星保險公司汽車保險專家有限責任公司
重慶保險公司公交車PoliSeek AIS保險解決方案公司
佐治亞州水星賠償公司Animas Funding LLC
美國水星保險公司範尼特融資有限責任公司
美國水星勞埃德保險公司水星保險服務有限責任公司
獵户座賠償公司水星信息技術服務有限責任公司
墨丘利縣互助保險公司墨丘利(上海)信息技術服務有限公司

兩家公司之間的分配方式以董事會批准的協議為準。分配是根據單獨的回報計算，並對保險子公司發生的淨虧損按其可用於當前綜合回報的範圍內的當期貸方進行計算。




























見所附獨立註冊會計師事務所報告
S-7

附表IV
水星總公司及其子公司
再保險
截至12月31日的三年，
財產和責任保險賺取的保費
202320222021
 (金額以千為單位)
直接金額$4,368,342 $4,022,611 $3,793,664 
被割讓給其他公司(109,445)(80,950)(65,017)
假設15,481 10,821 13,301 
淨額$4,274,378 $3,952,482 $3,741,948 
 
見所附獨立註冊會計師事務所報告
S-8