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錯誤--12-31真的財年2019錯誤0000895421錯誤摩根士丹利錯誤錯誤0.370.160.20120000004000000000524500000078090000000.400.01930.100.01030.250.01480.01240.01110.011712043700000012838600000011000000000100.15241.0070.0960.75100.10120.96160.17241.0070.0870.75110.15110.9915500000000198240000000.010.010.010.0135000000003500000000350000000035000000002038893979203889397920388939792038893979169982894316998289431593973680159397368065000000018599000000204610000000.850.440.350.980.500.970.580.000.910.440.050.450.750.580.280.020.220.850.270.000.070.440.940.260.100.000.070.050.380.750.260.020.210.780.250.000.781.000.210.971.010.560.00900.071.001.040.240.120.150.000.600.190.00140.010.941.000.500.720.160.380.950.280.00360.020.961.001.080.961.000.800.00390.090.110.000.690.150.00090.010.840.470.930.280.00190.020.040.0444200000020990000000.150.930.550.480.440.481.870.991850.750.090.690.00980.04990.630.960.550.450.000.950.560.950.650.950.120.950.550.510.400.510.070.0530.000.080.360.00470.02460.170.050.600.070.020.900.530.220.230.220.170.93310.260.090.440.00930.03800.380.710.260.010.180.940.100.460.630.130.440.720.631.830.991821.040.060.620.01170.04690.900.980.600.440.000.950.110.561.560.150.630.901.560.160.950.100.460.590.140.410.720.590.070.4330.000.060.290.00470.00090.090.050.790.110.020.850.100.320.240.040.240.470.240.180.93280.450.060.360.00840.00810.360.700.370.01275000000040000000.04340.03130.00970.02230.01810.02470.04460.03180.00690.02870.02250.029722800000004606000000P25YP15YP10YP29YP9YP2YP15YP3Y812000000733000000P7yP1Y33906503633906503644492029944492029900008954212019-01-012019-12-310000895421ms：MarketVectorsETNsdueApril302020Member2019-01-012019-12-310000895421毫秒：SeriesLPferredStockMember2019-01-012019-12-310000895421毫秒：SeriesIPferredStockMember2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公共類別成員2019-01-012019-12-310000895421毫秒：SeriesKPferredStockMember2019-01-012019-12-310000895421美國-美國公認會計準則：系列EPferredStockMember2019-01-012019-12-310000895421ms：Jinjiangsu 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BackedSecuritiesMember2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：老年人債務責任成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：老年人債務責任成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員ms：公司和非上市債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MS：公司資質成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：公司和非上市債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員ms：公司和非上市債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員MS：公司資質成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MS：公司資質成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員ms：公司和非上市債務證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員MS：公司資質成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：公司資質成員2019-01-012019-12-310000895421MS：商品和其他合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：MortgageAndAsset 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BackedSecuritiesMember2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：存款方成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：投資成員2019-01-012019-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421MS：商品和其他合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員ms：公司和非上市債務證券成員2017-01-012017-12-310000895421美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：投資成員2018-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2017-12-310000895421MS：商品和其他合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員ms：公司和非上市債務證券成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：存款方成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421MS：商品和其他合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：MortgageAndAsset BackedSecuritiesMember2017-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：公司資質成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：投資成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：老年人債務責任成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員MS：非衍生交易責任成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：公司資質成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：存款方成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：老年人債務責任成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員ms：安全金融會員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員MS：非衍生交易責任成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421MS：商品和其他合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：老年人債務責任成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：投資成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：存款方成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員MS：非衍生交易責任成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-01-012019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員MS：非衍生交易責任成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員ms：公司和非上市債務證券成員2017-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：投資成員2019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：存款方成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2018-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員2016-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:SecuritiesLoanedOrSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2019-12-310000895421美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MS：MortgageAndAsset 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SecuritiesSegmentMembers2017-01-012017-12-310000895421US-GAAP：部門間消除成員2017-01-012017-12-310000895421美國公認會計準則：運營部門成員毫秒：WealthManagementSegmentMember2017-01-012017-12-310000895421美國公認會計準則：運營部門成員MS：投資管理細分市場成員2017-01-012017-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員2019-01-012019-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員2017-01-012017-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2019-01-012019-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers2017-01-012017-12-310000895421MS：商品和其他合同成員2018-01-012018-12-310000895421MS：商品和其他合同成員2019-01-012019-12-310000895421MS：商品和其他合同成員2017-01-012017-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員2018-01-012018-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員2018-01-012018-12-310000895421美國-美國公認會計準則：外匯合同成員2017-01-012017-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2018-01-012018-12-310000895421美國-公認會計準則：信用風險合同成員2019-01-012019-12-310000895421Ms：EquityAndIndexContractMember2017-01-012017-12-310000895421US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-01-012019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國-GAAP：資本租賃註銷成員2018-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國-GAAP：資本租賃註銷成員2019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2019-01-012019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2018-01-012018-12-310000895421毫秒：SeriesLPferredStockMember2019-11-180000895421SRT：ParentCompany Member2017-01-012017-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2017-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2018-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2016-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國公認會計準則：保修成員2018-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國公認會計準則：保修成員2019-12-3100008954212018-01-012018-03-3100008954212018-07-012018-09-3000008954212018-04-012018-06-3000008954212018-10-012018-12-3100008954212019-10-012019-12-310000895421MS：Institution SecuritiesSegmentMembers2019-10-012019-12-310000895421MS：投資管理細分市場成員2019-10-012019-12-310000895421毫秒：WealthManagementSegmentMember2019-10-012019-12-3100008954212019-01-012019-03-3100008954212019-04-012019-06-3000008954212019-07-012019-09-300000895421ms：ETRADEFinancialCorporationMember美國公認會計準則：次要事件成員2020-02-202020-02-200000895421ms：ETRADEFinancialCorporationMember美國-公認會計準則：公共類別成員美國公認會計準則：次要事件成員2020-02-202020-02-20Xbrli：純Xbrli：共享ISO 4217：美元Xbrli：共享ISO 4217：美元ISO4217：歐元
目錄表
 
 
 

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至該年度為止2019年12月31日
佣金文件編號1-11758
mslogo.jpg
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州
百老匯大街1585號
36-3145972
(212)
761-4000
 
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)
紐約，
紐約
10036
(國際税務局僱主身分證號碼)

(註冊人的電話號碼，
包括區號)

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
根據該法第12(B)節登記的證券：
 
 
每個班級的標題
交易
符號
交易所名稱，日期
哪一個註冊的
普通股，面值0.01美元
女士
紐約證券交易所
存托股份，每股相當於1,000份浮息股份的1,000份權益
MS/PA
紐約證券交易所
非累積優先股，A系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益
MS/PE
紐約證券交易所
非累積優先股，E系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益
MS/PF
紐約證券交易所
非累積優先股，F系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益
毫秒/PI
紐約證券交易所
非累積優先股，系列I，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益
毫秒/主鍵
紐約證券交易所
非累積優先股，K系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於4.875%股份的千分之一權益
MS/PL
紐約證券交易所
非累積優先股，系列L，面值0.01美元
全球中期票據，A系列，定息增發高級票據，2026年到期
毫秒/26C
紐約證券交易所
摩根士丹利財務有限責任公司(及註冊人對其的擔保)
2020年3月31日到期的Market Vectors ETN（兩次發行）
URR/復員方案
紐約證券交易所Arca，Inc.
2020年4月30日到期的Market Vectors ETN（兩次發行）
CNY/INR
紐約證券交易所Arca，Inc.
摩根士丹利庫欣® MLP高收入指數ETN到期2031年3月21日
MLPY
紐約證券交易所Arca，Inc.
如果註冊人是一個著名的經驗豐富的發行人，則通過複選標記進行驗證，如《證券法》第405條所定義。 是  ý*沒有任何問題。¨
如果註冊人不需要根據法案第13條或第15條（d）款提交報告，則用複選標記進行標記。 是的 ¨  不是  ý
用複選標記標出註冊人是否（1）在過去12個月內（或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守了此類提交要求。 是  ý不是，不是。¨
在過去12個月內（或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內），註冊人是否以電子方式提交了根據S—T法規第405條要求提交的每個交互式數據文件。 是  ý不是，不是。¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器
ý
加速的文件管理器
¨
非加速文件管理器
¨
規模較小的新聞報道公司
¨
新興市場和成長型公司
¨
如果是新興增長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ¨
通過複選標記檢查註冊人是否為空殼公司（如交易法規則12b—2所定義）。 是的 ¨不是，不是。ý
截至6月30日，2019註冊人的非附屬公司持有的註冊人普通股的總市值約為 $69,733,657,018。這一計算並不反映個人出於任何其他目的是附屬機構的確定。
截至1月31日，2020，有幾個1,599,276,515註冊人的普通股面值0.01美元
引用成立為法團的文件：註冊人的最終委託書的部分 2020股東周年大會以提述方式納入本表格10—K第III部。

目錄表
 
 
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表格10-K的年報
截至該年度為止2019年12月31日
目錄表
部分
項目
頁面
業務
I
1
1
概述
 
 
1
業務細分
 
 
1
競爭
 
 
1
監督和監管
 
 
2
關於我們的執行官員的信息
 
 
9
風險因素
 
1A
11
選定的財務數據
 
6
23
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
第二部分：
7
24
引言
 
 
24
執行摘要
 
 
25
業務細分
 
 
29
補充財務信息
 
 
40
其他事項
 
 
40
會計發展更新
 
 
41
關鍵會計政策
 
 
42
流動性與資本資源
 
 
44
資產負債表
 
 
44
監管要求
 
 
50
關於風險的定量和定性披露
 
7A
58
風險管理
 
 
58
市場風險
 
 
61
信用風險
 
 
65
國家和其他風險
 
 
70
財務報表和補充數據
 
8
75
獨立註冊會計師事務所報告
 
 
75
合併損益表
 
 
77
綜合收益表
 
 
78
合併資產負債表
 
 
79
綜合總股本變動表
 
 
80
合併現金流量表
 
 
81
合併財務報表附註
 
 
82
1.介紹和陳述的依據
 
 
82
2.重大會計政策
 
 
83
3.公平值
 
 
93
4.公允價值計量選擇權
 
 
103
5.衍生工具及對衝活動
 
 
104
6.投資證券
 
 
109
7.擔保交易
 
 
112
8.貸款、貸款承諾和信貸損失備抵
 
 
114
9.商譽及無形資產
 
 
118

i
目錄表
 
 
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目錄表
部分
項目
頁面
10.其他資產—權益法投資及租賃
 
 
118
11.存款
 
 
119
12.借款及其他擔保融資
 
 
120
13.承付款、擔保和或有事項
 
 
121
14.可變利益實體和證券化活動
 
 
126
15.監管要求
 
 
131
16.權益總額
 
 
133
17.利息收入及利息開支
 
 
136
18.遞延補償計劃和附帶權益補償
 
 
136
19.員工福利計劃
 
 
138
20.所得税
 
 
142
21.分部、地區及收益信息
 
 
144
22.母公司
 
 
146
23.季度業績（未經審計）
 
 
149
24.後續事件
 
 
150
財務數據補充(未經審計)
 
 
151
常用術語和縮略語詞彙
 
 
155
會計與財務信息披露的變更與分歧
 
9
157
控制和程序
 
9A
157
其他信息
 
9B
159
未解決的員工意見
I
1B
159
屬性
 
2
159
法律訴訟
 
3
159
煤礦安全信息披露
 
4
163
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
第二部分：
5
164
董事、高管與公司治理
(三)
10
164
高管薪酬
 
11
164
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
 
12
165
某些關係和關聯交易與董事獨立性
 
13
165
首席會計師費用及服務
 
14
165
展品和財務報表附表
IV
15
165
表格10-K摘要
 
16
169
簽名
 
 
S-1




II
目錄表
 
 
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前瞻性陳述
我們已在本報告中包含或通過引用將某些陳述納入本報告，並可能不時在我們的公開文件、新聞稿或其他公開聲明中作出某些陳述，包括(但不限於)“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“關於風險的定量和定性披露”以及“法律程序”中的陳述，這些陳述可能構成“1995年私人證券訴訟改革法”安全港條款所指的“前瞻性陳述”。此外，我們的管理層可能會向分析師、投資者、媒體代表和其他人發表前瞻性聲明。這些前瞻性陳述不是歷史事實，僅代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的，超出了我們的控制範圍。
我們的業務性質使我們很難預測收入、費用和淨收入的未來趨勢。我們業務中涉及的風險和不確定性可能會影響此類陳述中提到的事項，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的預期結果大不相同，可能存在實質性差異。可能導致實際結果與前瞻性陳述不同的重要因素包括(但不限於)：
•
市場狀況的影響，特別是在全球股票、固定收益、貨幣、信貸和商品市場，包括公司和抵押(商業和住宅)貸款以及商業房地產和能源市場；
•
個人投資者參與全球市場的程度以及客户資產的水平；
•
投資資金流入或流出受管理或監管的資產；
•
股票、固定收益和商品價格、利率、通貨膨脹和貨幣價值以及其他市場指數的水平和波動性；
•
信貸和資本的可獲得性和成本，以及對我們的無擔保短期和長期債務的信用評級；
•
由我們、我們的競爭對手或交易對手發起的技術變更和技術風險、業務連續性和相關的運營風險，包括我們或第三方(或其第三方)的運營或系統的違規或其他中斷；
•
與網絡安全威脅有關的風險，包括數據保護和網絡安全風險管理；
•
我們有能力有效地管理我們的資本和流動性，包括我們的銀行監管機構不反對我們的資本計劃；
•
當前、待定和未來的立法或對其的修改、監管(包括資本、槓桿、資金、流動性以及回收和解決要求)的影響，以及我們滿足這些要求的能力；
•
中央銀行和金融監管機構制定的財政或貨幣政策、政府關門、債務上限或融資方面的不確定性；
•
全球貿易政策、關税、利率、倫敦銀行間同業拆借利率改革和其他利率基準的變化；
•
法律和監管行動，包括訴訟和執法，在美國和世界各地；
•
全球税收法律法規的變化；
•
我們風險管理流程的有效性；
•
我們有效應對經濟低迷或其他市場混亂的能力；
•
社會、經濟、政治條件和地緣政治事件的影響，包括英國S退出歐盟(“脱歐”)，以及主權風險；
•
現有和潛在競爭對手以及政府、中央銀行、監管機構和自律組織的行動和倡議；
•
我們提供創新產品和服務並執行我們的戰略舉措的能力，以及與此相關的成本，包括與此類創新和戰略舉措相關的業務或技術整合成本；
•
我們的收購、資產剝離、合資企業、戰略聯盟或其他戰略安排及相關整合的表現和結果；
•
投資者、消費者和企業的信心以及對金融市場的信心；
•
我們的聲譽和人們對金融服務業的普遍看法；
•
與氣候有關的事件、流行病和戰爭或恐怖主義行為；以及
•
在“商業競爭”、“商業監督和監管”、“風險因素”和本報告其他部分詳細介紹的其他風險和不確定性。
因此，您被警告不要過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅在作出日期。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映在陳述日期之後發生的情況或事件的影響，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，適用法律要求除外。然而，閣下應參閲我們日後提交表格10—K年報、表格10—Q季度報告、表格8—K年報及任何修訂，或在日後的新聞稿或其他公開聲明中所作的進一步披露。

三、
目錄表
 
 
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可用信息
我們向SEC提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。SEC有一個網站， Www.sec.gov，其中包含發行人以電子方式向美國證券交易委員會提交的年度、季度和當前報告、委託書和信息聲明以及其他信息。我們的電子美國證券交易委員會備案文件可以在美國證券交易委員會的網站上向公眾開放。
我們的網站是Www.morganstanley.com。您可以訪問我們的投資者關係網頁：Www.mganstanley.com/About-us-ir.我們在投資者關係網頁上或通過我們的投資者關係網頁免費提供我們的委託書、表格10—K的年度報告、表格10—Q的季度報告、表格8—K的當前報告以及根據1934年證券交易法（經修訂）提交或提供的這些報告的任何修訂（“交易法”），在該等材料以電子方式提交或提供給SEC後，在合理可行的範圍內儘快提交。我們還通過我們的投資者關係網頁，通過SEC網站的鏈接，提供由我們的董事、高級管理人員、10%或以上的股東和其他人根據《交易法》第16條提交的我們股權證券的實益所有權聲明。
您可以在以下地址獲取有關我們公司治理的信息Www.mganstanley.com/About-us-治理法以及我們的可持續發展倡議， Www.morganstanley.com/about-us/sustainability-at-morgan-stanley。我們的網頁包括：
•
修改和重訂的公司註冊證書；
•
修訂和重新制定附例；
•
我們的審計委員會、薪酬、管理髮展和繼任委員會、提名和治理委員會、運營和技術委員會以及風險委員會的章程；
•
公司治理政策；
•
關於公司政治活動的政策；
•
關於股東權利計劃的政策；
•
股權承諾；
•
道德和商業行為守則；
•
《行為守則》；
•
誠信熱線信息；
•
環境和社會政策；以及
•
可持續發展報告。
我們的道德和商業行為準則適用於所有董事、高級管理人員和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官和副首席財務官。我們將在我們的網站上公佈美國證券交易委員會或紐約證券交易所(“紐交所”)規則要求披露的對“道德與商業行為守則”的任何修訂和任何豁免。您可以免費聯繫投資者關係部，索取這些文件的副本，不包括展品，電話：紐約百老匯1585號，紐約，郵編：10036。我們網站上的信息並未作為參考納入本報告。


四.
目錄表
 
 
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業務
概述
我們是一家全球金融服務公司，通過我們的子公司和附屬公司，為政府、機構和個人提供建議，併為其發起、交易、管理和分配資本。我們最初是在1981年根據特拉華州的法律成立的，我們的前身公司可以追溯到1924年。我們是一家金融控股公司，受美國聯邦儲備系統理事會(“美聯儲”)根據經修訂的“1956年銀行控股公司法”(“BHC法案”)監管。我們在紐約及其周邊地區的總部、美國各地的地區辦事處和分支機構以及在倫敦、東京、香港和其他世界金融中心的主要辦事處開展業務。自.起2019年12月31日，我們有過60,431世界各地的員工。除文意另有所指外，“摩根士丹利”、“本公司”及“本公司”均指摩根士丹利(“母公司”)及其合併子公司。有關通篇使用的某些術語和縮略語的定義，請參閲《常用術語和縮略語詞彙表》2019表格10-K
關於我們、我們的業務部門和地理區域的財務信息2019年12月31日, 2018年12月31日和2017年12月31日包括在“財務報表和補充數據”中。
業務細分
我們是一家全球金融服務公司，在我們的每個業務部門-機構證券、財富管理和投資管理-保持着重要的市場地位。通過我們的子公司和附屬公司，我們向包括公司、政府、金融機構和個人在內的一大批多樣化的客户和客户提供各種各樣的產品和服務。與我們的業務部門、各自的客户以及所提供的產品和服務相關的其他信息包括在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一節中。
競爭
我們業務的各個方面都具有很強的競爭力，我們預計它們將繼續如此。我們在美國和全球範圍內爭奪客户、市場份額和人才。在全球範圍內經營金融服務業，除了其他方面外，還面臨技術、風險管理、監管和其他基礎設施方面的挑戰，這些挑戰需要有效的資源分配，以保持我們的競爭力。我們的競爭地位取決於許多因素，包括我們的聲譽、我們長期投資業績的質量和一致性、創新、執行和相對定價。我們維持或改善我們的競爭地位的能力，在很大程度上也取決於我們繼續
 
吸引和留住高素質的員工，同時管理薪酬和其他成本。我們與商業銀行、經紀公司、保險公司、交易所、電子交易和清算平臺、金融數據庫、共同基金、對衝基金和私募股權基金的贊助商、能源公司、金融技術公司和其他在全球範圍內和通過互聯網提供金融或輔助服務的公司展開競爭。此外，適用於某些金融服務機構的限制性法律和法規可能禁止我們從事某些交易，並施加更嚴格的資本和流動性要求，使我們在某些不受這些要求約束的業務中處於競爭劣勢。另請參閲本文中的“監督和管制”和“風險因素”。
機構證券和財富管理
我們在美國和全球直接與其他證券和金融服務公司、經紀自營商以及在地區或產品基礎上與其他公司競爭。此外，由老牌公司推動的競爭加劇，以及新公司和商業模式(包括技術的創新使用)的出現，為爭奪相同的客户和資產或向客户提供類似的產品和服務而競爭。
我們能否以具競爭力的利率獲取資本(這通常會受到我們的信用評級的影響)、承諾和有效地部署資本的能力，特別是在我們的資本密集型承銷和銷售、交易、融資和做市活動中的能力，也會影響我們的競爭地位。我們預計企業客户將繼續要求我們提供與某些投資銀行活動相關的貸款或貸款承諾。
隨着我們繼續與金融機構或其他機構競爭，競爭可能會變得更加激烈，這些機構可能規模更大，資本更充足，或者在某些地區或產品中擁有更強大的本地業務和更長的運營歷史。其中許多公司有能力在不同的平臺上提供廣泛的產品和服務，這可能會增強它們的競爭地位，並可能導致我們的業務面臨定價壓力。
在我們的一些業務中，我們繼續經歷激烈的價格競爭。特別是，在交易所和通過其他自動化交易市場以電子方式執行證券交易的能力增加了交易佣金和費用的壓力。隨着更多的交易轉向更自動化的平臺，直接進入自動化、電子市場的趨勢可能會增加。我們未來也可能在這些和其他領域遇到競爭壓力，因為我們的一些競爭對手試圖通過降價來獲得市場份額，包括以佣金或費用的形式。

 
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投資管理
我們在資產管理行業的成功競爭能力受到多個因素的影響，包括我們的聲譽、投資目標、投資專業人員的素質、相對於同行和適當基準指數的投資策略或產品供應的表現、廣告和促銷努力、費用水平、分銷渠道和投資渠道的有效性和准入，以及所提供產品的類型和質量。我們的投資產品，包括另類投資產品，可能會與其他投資經理提供的投資競爭，這些投資經理擁有被動投資產品，或可能受到比我們更寬鬆的法律和監管制度的約束。
監督和監管
作為一家大型金融服務公司，我們受到美國聯邦和州監管機構和證券交易所以及我們開展業務的每個主要市場的監管機構和交易所的廣泛監管。這些措施包括美國和全球針對金融危機的立法和監管對策，其中包括：多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法(“多德-弗蘭克法案”)；巴塞爾銀行監管委員會(“巴塞爾委員會”)通過或正在制定的基於風險的資本、槓桿和流動性標準，包括“巴塞爾協議III”；這些標準的國家實施情況；資本規劃和壓力測試要求；以及美國和其他司法管轄區的回收和處置制度。金融危機後監管的一些領域仍有待最終規則制定、過渡期或修訂。
我們繼續關注不斷變化的政治、税收和監管環境；在美國和我們經營的其他市場，主要金融機構的監管方式很可能會有進一步的變化，儘管仍然很難預測這些變化對我們的業務、財務狀況、運營結果和未來特定時期的現金流會產生什麼確切的影響。我們預計將繼續受到廣泛的監督和監管。
金融控股公司
統一監管。他説：自2008年9月以來，我們一直根據BHC法案作為BHC和FHC運營。作為一家BHC，我們受到美聯儲的全面統一監督、監管和審查。美聯儲有權對我們的所有子公司進行審查、制定法規並採取行動。特別是，我們要遵守(除其他事項外)：大幅修訂和擴大監管；對我們的業務和這些業務的擴張計劃進行嚴格審查；對活動進行限制；實施提高資本和流動性要求的系統性風險制度；根據《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)增加的一節對活動和投資施加的限制，該法案被稱為《沃爾克規則》(Volcker Rule)；
 
以及全面的衍生品監管。此外，在適用的範圍內，消費者金融保護局對我們和我們的子公司擁有聯邦消費者保護法方面的主要規則制定、執行和審查權。
允許的活動範圍。他説，BHC法案限制了BHC和FHC的活動，並授予美聯儲限制我們開展活動的能力的權力。在美國和國際上從事某些銀行和其他金融活動之前，我們必須獲得美聯儲的批准。
《BHC法案》規定，我們從事與商品和基礎實物財產的交易、銷售或投資有關的活動，前提是我們在美國從事的任何此類活動都是在1997年9月30日之前進行的。只要滿足我們合理控制範圍內的某些其他條件。我們目前根據《六六六法案》、《祖父豁免》以及《六六六法案》規定的其他授權從事商品活動。
沃爾克規則下的活動限制。此外，沃爾克規則禁止銀行實體，包括我們及其附屬公司，從事沃爾克規則定義的某些自營交易活動，但承銷、與做市相關的活動、風險緩解對衝和某些其他活動除外。沃爾克規則還禁止銀行實體與沃爾克規則中定義的擔保基金進行某些投資和建立關係，但有一些豁免和排除。沃爾克規則還要求從BHC的一級資本中扣除某些備兑基金的允許投資。此外，沃爾克規則要求銀行實體擁有全面的合規計劃，合理設計以確保和監測對沃爾克規則的遵守。我們已經使我們的所有活動和投資保持一致，但美聯儲(Fed)2017年6月批准將過渡期延長5年，以符合對某些傳統擔保基金的投資，這些基金也是流動性較差的基金。這項批准基本上涵蓋了我們在受沃爾克規則約束的遺留擔保基金中的所有不符合要求的投資以及與這些基金的關係。
負責沃爾克規則實施規則的聯邦金融監管機構已經完成了對這些規則的某些要素的修訂。這些變化簡化了沃爾克規則的應用，並側重於自營交易和與獲準做市、承銷和降低風險的對衝活動有關的某些要求。作為變化的一部分，不再要求扣除與獲準做市和承銷活動有關的某些備兑基金頭寸。這些修訂於2020年1月1日起生效。我們被允許從該日起自願全部或部分遵守修訂後的法規，並要求在2021年1月1日之前完全遵守。這些

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修訂簡化了我們合規義務的要素，我們預計這些修訂不會對我們在當前規則下開展業務的方式產生實質性影響。
資本標準。他説，美聯儲為大型BHC建立了資本要求，包括資本充足的標準，並評估我們對這些要求的遵守情況。OCC為摩根士丹利銀行和摩根士丹利私人銀行(統稱為我們的美國銀行子公司)建立了類似的資本金要求和標準。
監管資本框架。他表示，對我們和我們的美國銀行子公司的監管資本要求主要基於巴塞爾委員會制定的巴塞爾III資本標準，並輔之以多德-弗蘭克法案的某些條款。我們須遵守各種基於風險的資本要求，以及各種過渡性撥備，以我們的普通股第一級資本、第一級資本和總資本基礎衡量，基於槓桿的資本要求，包括SLR，以及高於BHC普遍適用的最低標準的額外資本緩衝。
巴塞爾委員會公佈了對其《巴塞爾協議III框架》的一系列全面修訂。修訂後的要求預計將從2022年1月開始生效，具體取決於美國銀行業機構發佈的實施建議。巴塞爾委員會資本標準的任何修訂對我們的影響都是不確定的，並取決於美國銀行業機構未來的規則制定。
受監管的子公司。*此外，我們的許多受監管子公司正在或預計將受到監管資本要求的約束，包括在商品期貨交易委員會註冊為掉期交易商或在美國證券交易委員會註冊為證券型掉期交易商(統稱為掉期實體)或註冊為經紀自營商或期貨佣金商家的受監管子公司。具體的監管資本要求因受監管子公司而異，在許多情況下，這些標準仍處於擬議形式，尚未生效，或受制於可能大幅修改要求的持續規則制定。
有關適用於我們和我們的美國銀行子公司的具體資本要求的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--監管要求。”
資本規劃、壓力測試和資本分配。此後，根據多德-弗蘭克法案，美聯儲對包括摩根士丹利在內的大型貝魯特-哈撒韋公司採取了資本規劃和壓力測試要求。有關資本計劃和壓力測試要求的更多信息，包括對這些要求的擬議更改，以將其與某些正在進行的監管資本要求相結合，請參見“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析
 
-流動性和資本資源-監管要求“和”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-監管發展-擬議的壓力緩衝要求“。
除資本規劃要求外，美聯儲、OCC和FDIC有權禁止或限制其監管的銀行組織（包括我們和我們的美國銀行子公司）支付股息，如果銀行監管機構認為，根據銀行組織的財務狀況，支付股息將構成不安全或不健全的做法。所有這些政策和其他要求可能會影響我們支付股息和/或回購股票的能力，或要求我們在我們不會另行決定的情況下向我們的美國銀行子公司提供資本援助。
流動性標準。他説，除了資本監管外，美國銀行機構和巴塞爾委員會已經或正在採用流動性和融資標準。我們和我們的美國銀行子公司受到美國銀行機構的LCR要求的約束，這些要求通常遵循巴塞爾委員會的標準。同樣，如果擬議的NSFR要求被美國銀行機構採納，我們和我們的美國銀行子公司將受到NSFR要求的約束，這些要求通常遵循巴塞爾委員會的標準。
除了LCR和NSFR，我們和我們許多受監管的子公司，包括那些在商品期貨交易委員會或美國證券交易委員會註冊為掉期實體的子公司，正在或預計將受到其他流動性標準的約束，包括流動性壓力測試和相關的流動性準備金要求。
更多信息見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--監管流動性框架”。
系統性風險制度。根據經經濟增長、監管救濟和消費者保護法案修訂的多德-弗蘭克法案，建立了一個系統性風險制度，包括摩根士丹利在內的某些大型企業必須承受系統性風險。根據美聯儲為實施《多德-弗蘭克法案》強化的審慎標準的某些要求而發佈的規則，這類大型資產管理公司必須進行內部流動性壓力測試，保持無擔保的高流動性資產，以滿足內部壓力測試中使用的一系列流動性壓力情景下預計30天的現金淨流出，並遵守各種流動性風險管理要求。這些大型BHC還必須遵守一系列風險管理和公司治理要求。
美聯儲通過了一個框架，對大型銀行組織實施單一交易對手信用限額(SCCL)，要求在1月之前遵守

 
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1、2020年。包括我們在內的美國G-SIB對任何“主要交易對手”(定義為包括其他美國G-SIB、外國G-SIB和受美聯儲監管的非銀行系統重要性金融機構)的淨信貸敞口合計不得超過一級資本的15%。此外，我們對任何其他非關聯交易對手的淨信貸敞口合計不得超過一級資本的25%。
美聯儲提出了一些規則，將創建一個新的早期補救框架，以解決財務困境或物資管理方面的弱點。美聯儲還有能力建立額外的審慎標準，包括關於或有資本、加強公開披露和限制短期債務的標準，包括表外風險敞口。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--監管要求--總的吸收虧損能力、長期債務和清潔控股公司的要求”。
在系統性風險制度下，如果美聯儲或金融穩定監督委員會認定擁有2500億美元或更多合併資產的BHC對美國金融穩定構成“嚴重威脅”，則該機構合併或提供金融產品和/或被要求終止活動和處置資產的能力可能會受到限制。
另見“資本標準”和“流動性標準”以及下文“解決和恢復計劃”。
解決方案和恢復計劃。根據多德-弗蘭克法案，我們必須定期向美聯儲和FDIC提交一份處置計劃，該計劃描述了我們在發生重大財務困境或破產時根據美國破產法快速有序處置的戰略。我們在2019年決議計劃中提出的首選決議戰略是SPOE戰略，該戰略一般考慮母公司向其某些子公司提供充足的資本和流動性，以便這些子公司在母公司申請破產後擁有實施決議戰略所需的資源。
根據美聯儲和聯邦存款保險公司發佈的最終規則，我們現在被要求每兩年提交一次解決方案，在某些有限的情況下需要臨時更新。該規則還允許我們在提交完整、詳細的解決方案和簡化的、有針對性的解決方案之間進行交替。我們下一次提交的解決方案預計將是2021年的定向解決方案。該規則還澄清了需要包括在我們的解決方案計劃中的信息。
此外，我們向美聯儲提交了一份年度復甦計劃，其中概述了管理層可以接管的步驟
 
在長期財政壓力時期創造或保存財政資源的時間。
我們的某些國內和國外子公司在其運營所在的司法管轄區也受到決議和恢復規劃要求的約束。例如，FDIC要求某些受保存款機構(“IDI”)，包括我們的美國銀行子公司，提交一份年度清盤計劃，其中描述了IDI在發生重大財務困境或倒閉時快速有序清盤的戰略。
此外，某些金融公司，包括BHC，如公司及其某些子公司，可以根據多德-弗蘭克法案第二章中的有序清算授權，由聯邦存款保險公司被指定為破產管理人，前提是滿足某些程序，包括美國財政部長在與美國財政部長總裁磋商後做出的某些特殊財務困境和系統性風險決定。有序清算機構的規則制定工作正在分階段進行，一些規定現在已經敲定，另一些尚未提出。如果我們受制於有序清盤權，FDIC將擁有相當大的權力，包括：有權罷免對我們的破產負有責任的董事和高級管理人員，並有權任命新的董事和高級管理人員；有權將我們的資產和負債轉讓給第三方或過橋的金融公司，而無需債權人同意或事先法庭審查；有權區分我們的債權人，包括對同一類別的某些債權人給予更好的待遇，但須受不利債權人的最低追索權限制；以及有權管理索賠過程，以確定從破產接管資產中進行分配的最低追索權。FDIC一直在制定一項SPOE戰略，可用於實施有序清算權。
監管機構還採取並提出了各種行動，以促進美國《破產法》、有序清算機構或其他解決機制下的SPOE戰略。
例如，美聯儲和OCC已經制定了規則，對包括我們在內的美國G-SIB及其子公司(包括我們的美國銀行子公司)是當事方的某些合格金融合同(“擔保QFC”)施加合同要求(統稱為“擔保實體”)。根據這些規則，涵蓋合格金融公司必須明確規定，對覆蓋實體的轉讓限制和違約權利的限制程度與《聯邦存款保險法》和《多德-弗蘭克法案》第二章及其實施條例的限制程度相同，除其他外，不得允許根據關聯公司進入破產、清盤或類似程序對覆蓋實體行使任何交叉違約權利，但須受某些債權人保護。最終合規日期為2020年1月1日。

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有關我們的決議計劃相關提交和相關監管行動的更多信息，請參閲“風險因素-法律、監管和合規風險”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-監管要求-總虧損吸收能力、長期債務和清潔控股公司要求”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-監管要求-解決和恢復計劃”。
網絡和信息安全風險管理及客户信息保護
金融服務業在網絡和信息安全風險管理實踐方面面臨着越來越多的全球監管重點。我們業務的許多方面都受到美國聯邦和州政府以及美洲、歐洲、中東、非洲和亞洲其他非美國司法管轄區頒佈的網絡安全法律和監管要求的約束。這些法律旨在編纂基本的網絡安全保護措施，並強制要求數據泄露通知要求。
我們的企業還必須遵守有關使用和保護某些個人信息的隱私和數據保護信息安全法律要求。例如，《一般數據保護條例》(GDPR)於2018年5月25日在歐盟生效，《加州消費者隱私法》(CCPA)於2020年1月1日生效。GDPR和CCPA規定了強制性的隱私和數據保護義務，包括規定個人權利、加強治理和問責要求以及對不遵守規定的鉅額罰款和訴訟風險。此外，澳大利亞、新加坡、日本、阿根廷、印度、巴西、瑞士和開曼羣島等其他司法管轄區已經或正在提議採用GDPR或類似的標準。
我們業務的許多方面都受到有關使用和保護某些客户信息的法律要求的約束。這些法律包括美國根據2003年《格拉姆-利奇-布萊利法案》和《公平和準確的信貸交易法》通過的法律、《GDPR》和《CCPA》，以及亞洲的多項法律，包括日本的《個人資料保護法》、香港的《個人資料(保護)條例》和澳大利亞的《私隱法案》。我們已採取措施，以符合所有相關司法管轄區的這些及相關適用要求。
美國銀行子公司
美國銀行子公司。據報道，MSBNA主要是一家批發商業銀行，除了存款產品外，還提供商業貸款和某些基於零售證券的貸款服務。
 
MSPBNA提供若干按揭及其他抵押貸款產品，包括以零售證券為基礎的貸款產品，主要面向聯屬零售經紀交易商摩根士丹利美邦有限責任公司(“美邦證券”)的客户。MSPBNA還提供某些存款產品和大宗經紀託管服務。
MSBNA和MSPBNA都是FDIC承保的國家銀行，受到OCC的監督、監管和審查。它們都受到OCC的風險治理準則的約束，該準則為大型全國性銀行的風險治理框架建立了更高的標準，並由銀行董事會對該框架進行監督。
立即採取糾正措施。根據1991年的聯邦存款保險公司改進法案，為聯邦銀行監管機構對存款機構及其附屬公司，包括母公司控股公司的監管提供了一個框架。除其他事項外，它還要求相關聯邦銀行監管機構在存款機構不符合某些資本充足率標準的情況下，立即對該機構採取糾正行動。這些規定通常只適用於投保銀行和儲蓄機構，如MSBNA或MSPBNA，而不適用於它們的母公司控股公司。然而，美聯儲被單獨授權在控股公司層面採取適當行動，但受到某些限制。如上所述，在系統性風險制度下，我們還將在發生財務困境時接受一項及早補救協議的約束。此外，摩根士丹利等BHC必須成為其美國銀行子公司的力量源泉，並在子公司陷入財務困境時投入資源支持這些子公司。
與附屬公司的交易。因此，我們的美國銀行子公司必須遵守聯邦儲備法第23A和23B條，這些條款對與任何附屬公司進行的擔保交易施加了限制，如聯邦儲備法所定義。承保交易包括向投保銀行發放信貸、向投保銀行購買資產以及投保銀行與關聯公司進行的某些其他交易。這些限制限制了我們的美國銀行子公司對任何一家附屬公司和所有附屬公司可能擁有的信貸敞口總額。第23A和23B條還規定了抵押品要求，並要求所有此類交易都必須按市場條件進行。我們的美國銀行子公司及其附屬公司之間的衍生品、證券借貸和證券借貸交易均受這些限制的約束。美聯儲表示，它將提出一項規則制定，以實施多德-弗蘭克法案對這些限制做出的改變。
此外，沃爾克規則一般禁止(I)我們或我們的任何關聯公司與(Ii)我們或我們的任何關聯公司擔任投資經理、投資顧問、商品交易顧問或保薦人的擔保基金之間的擔保交易，或我們或我們的任何關聯公司根據

 
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沃爾克規則。另見上文“金融控股公司--沃爾克規則下的活動限制”。
FDIC法規。此外，FDIC承保的存託機構一般對FDIC因同一BHC共同控制下的受保存託機構倒閉而招致或預期將招致的任何損失負責。作為共同控制的FDIC擔保的存款機構，MSBNA和MSPBNA中的每一家都可能對另一家倒閉給FDIC造成的任何損失負責。此外，這兩家機構都面臨FDIC保險成本變化的風險。
機構證券和財富管理
經紀人交易商和投資顧問條例。包括我們在美國的主要經紀-交易商子公司摩根士丹利股份有限公司(以下簡稱MS&Co.)和多倫多證券交易所是美國證券交易委員會以及所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各和美屬維爾京羣島的註冊經紀自營商，也是各種自律組織(包括FINRA)和各種證券交易所和結算組織的成員。經紀交易商須遵守涵蓋證券業務各方面的法律和法規，包括銷售和交易手法、證券發售、研究報告的發表、客户資金和證券的運用、資本結構、與市場準入、記錄保存和保留有關的風險管理控制，以及其董事、高級人員、代表和其他聯繫人士的行為。在經紀自營商開展業務的州，經紀自營商也受到證券管理人的監管。違反規範經紀交易商行為的法律和法規可能會導致聯邦和州證券管理人譴責、罰款、發佈停止令、吊銷執照或註冊、暫停或開除該經紀交易商或其高級管理人員或員工，或其他類似的後果。我們的經紀-交易商附屬公司也是證券投資者保護公司的成員，該公司為經紀-交易商的客户提供一定的保護，使其在經紀-交易商破產時免受損失。
澳新銀行也是美國證券交易委員會的註冊投資顧問。MSSB與其投資諮詢客户的關係受1940年《投資顧問法案》、據此頒佈的規則和條例以及各種州證券法規定的投資顧問所承擔的受託責任和其他義務的約束。這些法律法規通常賦予美國證券交易委員會和其他監管機構廣泛的行政權力，以處理違規行為，包括限制或限制上海證券交易所開展投資諮詢和其他資產管理活動的權力。其他可能施加的制裁包括對個別員工的停職、在特定時間段內或針對特定類型的客户從事某些活動的限制、撤銷註冊、其他譴責和鉅額罰款。
 
該公司受到各種法規的影響，這些法規影響了經紀-交易商的銷售做法和客户關係。例如，美國證券交易委員會發布了一套關於經紀自營商和投資顧問提供建議的最終規則和解釋。該方案包括針對經紀自營商向散户投資者提供證券相關建議時的行為標準和披露要求的新規則，以及對投資顧問所承擔的受託責任的新的正式解釋。其中一項名為“監管最佳利益”的最終規則，要求經紀自營商在作出建議時，必須以零售客户的“最佳利益”為依歸，而不應將經紀自營商的財務或其他利益置於零售客户利益之上。另一項新規則規定，經紀自營商和投資顧問均須向散户投資者提供一份載有雙方關係資料的簡要摘要文件(表格CRS)。法規最佳利益和表格CRS的合規日期為2020年6月30日。某些州已經制定了法律或規則，或正在考慮法律或規則，要求經紀自營商在各種情況下與零售客户打交道時承擔受託責任。
經紀-交易商的保證金貸款受到美聯儲對客户和自營購買證券、賣空證券以及證券借貸活動的限制。經紀自營商還必須遵守FINRA和其他自律組織規則規定的維護和其他保證金要求。在許多情況下，我們經紀-交易商子公司的保證金政策比這些規則更嚴格。
作為註冊的美國經紀自營商，我們的某些子公司必須遵守美國證券交易委員會的淨資本規則以及各交易所、其他監管機構和自律組織的淨資本要求。這些規則通常旨在衡量經紀-交易商子公司的總體財務完整性和/或流動性，並要求子公司至少保持最低數額的淨資產和/或流動資產。另見上文“金融控股公司--綜合監管”和“金融控股公司--流動性標準”。FINRA和其他自律組織的規則也對成員組織的資產轉讓施加限制和要求。
研究。與研究相關的法規已在許多司法管轄區實施，包括在美國，FINRA採用了涵蓋股權和債務證券相關研究的規則。監管機構繼續關注研究利益衝突，並可能實施額外的監管。另請參閲此處的“業務-監督和監管-非美國監管”。
對期貨活動和某些商品活動的監管。*MS&Co.作為期貨佣金商，MSSB作為介紹經紀商，受CFTC、NFA、聯合審計委員會(包括

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芝加哥商品交易所和芝加哥期貨交易所(“芝加哥商品交易所集團”)以MS&Co.‘S的身份指定的自律機構)，以及各種商品期貨交易所。MS&Co.和MSSB及其某些附屬公司在商品期貨交易委員會註冊，並以不同身份成為NFA成員。CFTC、NFA、聯合審計委員會(包括芝加哥商品交易所集團)和商品期貨交易所的規則和規定涉及(除其他事項外)客户保護、客户資金的分離和擔保金額的持有、期貨佣金商人對客户資金的使用、客户賬户的保證金和期貨佣金商人與其客户簽訂的文件、期貨佣金商人和引入經紀商的記錄和報告義務、風險披露、風險管理和酌情交易。
我們的大宗商品業務受到美國和國外廣泛和不斷變化的能源、大宗商品、環境、健康和安全以及其他政府法律和法規的制約。美國聯邦、州和國內外地方當局以及公眾對某些能源市場的加強審查，導致開展我們從事的活動的公司增加了監管和法律執行以及補救程序。
衍生品監管。據報道，美國的商品期貨、商品期權和掉期行業受到美國商品交易法(CEA)的監管。CFTC是負責CEA管理的美國聯邦機構。此外，美國證券交易委員會是負責監管基於證券的掉期交易的美國聯邦機構。各種自律組織的規章制度也對衍生品進行監管。
根據《多德-弗蘭克法案》實施的美國掉期和基於證券的掉期(統稱“掉期”)監管制度，我們必須對我們的衍生品業務進行全面監管，包括對某些類型掉期的受監管交易所或執行機構實施保證金要求、公開和監管報告、中央清算和強制交易的監管。
CFTC規則要求掉期交易商註冊，強制清算和執行利率和某些信用違約掉期，實時公開報告，並遵守所有範圍內掉期的業務行為標準。我們還預計，CFTC將對掉期交易商和主要掉期參與者採取不受審慎監管機構資本金規則約束的資本金要求。我們已經註冊了多家美國和非美國CFTC掉期交易商。
《美國證券交易委員會》規則規範基於證券的掉期交易商的註冊和監管。儘管預計在2021年之前不會要求遵守其中一些規則，但它們將觸發註冊為基於證券的掉期交易商的實體的大量義務，包括資本、保證金和隔離
 
要求。我們預計將有一個或多個實體註冊為基於證券的掉期交易商。
其中一些掉期要求的具體參數已經並將繼續通過商品期貨交易委員會、美國證券交易委員會和銀行監管機構的規則制定。例如，變動保證金規則目前有效，初始保證金規則將繼續根據掉期交易商和相關交易對手的活動水平分階段實施，最後階段目前預計將於2021年9月進行，有待CFTC和銀行監管機構敲定各種擬議的規則制定。具有相同或相似合規日期的保證金規則已經被美國以外的監管機構採納或正在敲定過程中，我們的某些子公司可能會受到此類規則的約束。
儘管全球衍生品監管框架內的許多領域已經敲定，但預計還會有更多變化。隨着衍生品監管框架的不斷演變，我們預計將繼續面臨成本增加和監管監督。遵守註冊和其他監管要求已經要求並預計未來將要求我們的衍生品業務進行系統和其他方面的改變。遵守掉期相關的監管資本要求也可能要求我們將更多資本投入從事掉期的業務。我們的機構證券和財富管理業務部門的活動也在美國以外的司法管轄區受到監管。
投資管理
許多從事我們資產管理活動的子公司都在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。我們的資產管理活動的許多方面也受到聯邦和州法律法規的約束，這些法規主要是為了讓投資者或客户受益。這些法律法規一般賦予監管機構和機構廣泛的行政權力，包括在我們未能遵守此類法律法規的情況下限制或限制我們開展資產管理活動的權力。對此類失敗可能施加的制裁包括停職個人員工、在特定時間段或特定類型的客户內限制我們從事各種資產管理活動、撤銷註冊、其他譴責和鉅額罰款。摩根士丹利分銷有限公司是一家美國經紀交易商子公司，擔任摩根士丹利共同基金的分銷商和我們投資管理業務部門管理的某些私募投資基金的配售代理。
我們的資產管理活動受制於某些額外的法律法規，包括但不限於額外的報告和記錄保存要求(包括針對私募基金的客户)，以及對擔保基金的贊助或投資或與其保持某些其他關係的限制，如沃爾克規則所定義。

 
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受某些有限豁免的約束。另見“金融控股公司--沃爾克規則下的活動限制”。
此外，我們的某些聯屬公司註冊為商品交易顧問和/或商品池運營商，或根據CFTC規則和其他指導在某些豁免下運營，並對他們提供諮詢的每個池負有一定的責任。違反商品期貨交易委員會、國家金融管理局或商品交易所規則的行為可能導致補救行動，包括罰款、登記限制或終止、禁止交易或撤銷商品交易所會員資格。有關影響我們投資管理業務活動的其他法規(包括MiFID II)的討論，請參閲上文的“機構證券和財富管理-經紀-交易商和投資顧問監管”、“機構證券和財富管理-期貨活動和某些大宗商品活動的監管”、“機構證券和財富管理-衍生品監管”和下文的“非美國監管”。
非美國監管
我們的所有業務都受到非美國監管機構的廣泛監管，包括政府、證券交易所、商品交易所、自律組織、中央銀行和監管機構，特別是在我們設立辦事處的司法管轄區。某些監管機構對我們或我們的子公司擁有審慎、商業行為和其他權力，並有權限制或限制我們從事某些業務，或進行可能導致譴責、罰款、發佈停止令或暫停或驅逐受監管實體或其附屬公司的行政訴訟。
我們的一些子公司被監管為經紀自營商、投資顧問或其他類型的受監管實體，受其運營所在司法管轄區的法律管轄。在美國境外從事銀行、信託和諮詢活動的子公司受其特許、註冊和/或開展業務活動所在特定司法管轄區的各種政府機構的監管。例如，PRA、英國金融市場行為監管局(FCA)和英國的幾家證券和期貨交易所，包括倫敦證券交易所和ICE Futures Europe，監管我們在英國的活動；德國聯邦金融監管局(Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsafsicht)和德意志交易所股份公司(Deutsche Börse AG)監管我們在德意志聯邦共和國的某些活動；歐洲中央銀行(European Central Bank)監管我們在英國退歐後架構中的某些子公司；金融廳、證券交易監督委員會、日本銀行、日本證券交易商協會和幾個日本證券和期貨交易所監管我們在日本的活動；香港證券及期貨事務監察委員會、香港金融管理局
 
金管局和香港交易所有限公司監管我們在香港的業務；新加坡金融管理局和新加坡交易所有限公司監管我們在新加坡的業務；其他類似機構監管我們在愛爾蘭、中國、韓國、澳大利亞、印度和其他國家的活動。
我們最大的非美國實體MSIP受到PRA的廣泛監管和監督，PRA擁有廣泛的法律權力，可以建立適用於MSIP的審慎標準和其他標準，以確保其安全和穩健，並將對英國金融體系穩定的不利影響降至最低。在商業行為方面，MSIP也受到FCA的監管和監督。
非美國的政策制定者和監管機構，包括歐盟委員會和歐洲監管機構(其中包括歐洲銀行管理局和歐洲證券和市場管理局)，繼續提出和採取許多改革，包括可能進一步影響銀行結構或使我們受到新的審慎要求的改革，並制定對我們的歐洲業務具有相關性和重要性的監管標準和措施。
2019年6月，歐盟委員會公佈了一攬子改革方案，其中包括各種降低風險的措施。這些措施包括修訂《資本要求指令和法規》，更新基於風險的資本、流動性(包括引入淨穩定融資比率)、槓桿和其他與最終巴塞爾標準一致的綜合審慎標準。此外，改革將要求某些大型的非歐盟金融集團在歐盟設立兩個或更多的金融子公司，以建立歐盟國際金融中心。歐盟IHC將接受歐洲央行或相關國家歐盟監管機構的直接監督和授權。此外，還公佈了對歐盟銀行追回和清盤指令下的歐盟銀行追回和清盤制度的進一步修訂。
對BRRD的修訂建立在英國、歐盟和其他主要司法管轄區監管機構之前的建議基礎上，這些提議旨在敲定適用於我們在這些司法管轄區運營的某些子公司的恢復和解決規劃框架和相關監管要求。例如，BRRD為歐盟信貸機構和投資公司建立了一個復甦和解決框架，包括MSIP(根據英國版本的BRRD，預計將在英國退歐過渡期後採用)。此外，包括英國和其他歐盟司法管轄區在內的某些司法管轄區已經或正在實施對決議制度的修改，使決議機構有能力通過減少某些無擔保負債或將某些無擔保負債轉換為股權，對在這些司法管轄區組織的破產實體進行資本重組。

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英國、歐盟和其他主要司法管轄區的監管機構也敲定了適用於我們在這些司法管轄區運營的某些子公司的其他監管標準。例如，《歐洲市場基礎設施條例》引入了有關衍生品中央清算和報告的要求，以及對未清算衍生品的保證金要求。MiFID II在歐盟引入了全面和新的交易和市場基礎設施改革，包括新的交易場所、交易前和交易後透明度的增強、額外的投資者保護要求以及與研究和執行服務分拆相關的要求等，我們不得不對我們的運營進行廣泛的改革，包括系統和控制，以符合MiFID II的要求。
金融犯罪計劃
我們的金融犯罪計劃是在整個企業的基礎上進行協調的，並支持我們在所有地區和業務單位預防金融犯罪的努力，這些部門負責管理、監督和執行我們的反洗錢、經濟制裁(“制裁”)和反腐敗計劃。
在美國，經2001年《美國愛國者法案》修訂的《銀行保密法》對金融機構施加了重大義務，要求它們發現和阻止洗錢和恐怖分子融資活動，包括要求銀行、BHC及其子公司、經紀自營商、期貨佣金商人、引入經紀人和共同基金實施AML計劃，核實開户客户的身份，監控可疑活動並向適當的執法或監管機構報告。在美國以外，適用的法律、規則和法規同樣要求指定類型的金融機構實施反洗錢計劃。
我們實施了旨在遵守所有適用的反洗錢法律和法規的政策、程序和內部控制。在制裁方面，我們實施了旨在遵守美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)管理的法規和經濟制裁計劃的政策、程序和內部控制，這些制裁計劃基於對美國外交政策、國家安全或經濟利益的外部威脅而針對外國、實體和個人，並在適用的情況下遵守外國政府或全球或地區多邊組織(如聯合國安理會和歐盟理事會)實施的類似制裁計劃。
在我們開展業務的司法管轄區，我們還必須遵守適用的反腐敗法律，如美國《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》。反腐敗法一般禁止提供、承諾、給予或授權他人直接或間接地向政府官員或私人提供任何有價值的東西，以影響官員的行為或以其他方式獲得不公平的業務。
 
優勢，如獲得或保留業務。我們已經實施了旨在遵守這些法律、規則和法規的政策、程序和內部控制。
關於我們的執行官員的信息
摩根士丹利的高級管理人員及其年齡和職稱2020年2月27如下所述。商務經驗按照美國證券交易委員會規則提供。
傑弗裏·S·布羅德斯基(55歲)。常務副總裁、摩根士丹利首席人力資源官(2016年1月起)。總裁副祕書長兼全球人力資源負責人(2011年1月至2015年12月)。人力資源聯席主管(2010年1月至2011年12月)。摩根士丹利美邦人力資源部負責人(2009年6月至2010年1月)。
詹姆斯·P·戈爾曼(61歲). 摩根士丹利董事會主席兼首席執行官（自2012年1月起）。總裁兼首席執行官（2010年1月至2011年12月）和董事會成員（2010年1月至今）。聯席主席（2007年12月至2009年12月）和戰略規劃聯席主管（2007年10月至2009年12月）。財富管理總裁兼首席運營官（2006年2月至2008年4月）。
埃裏克·F·格羅斯曼(53歲)。常務副總裁兼首席法務官摩根士丹利(自2012年1月起)。全球法律主管(2010年9月至2012年1月)。全球訴訟主管(2006年1月至2010年9月)和美洲總法律顧問(2009年5月至2010年9月)。財富管理總法律顧問(2008年11月至2010年9月)。Davis Polk&Wardwell LLP律師事務所合夥人(2001年6月至2005年12月)。
Hotsuki Keishi(57歲). 摩根士丹利執行副總裁（自2014年5月起）及首席風險官（自2011年5月起）。臨時首席風險官（2011年1月至2011年5月）及市場風險部主管（2008年3月至2014年4月）。美林全球市場風險管理主管（2005年6月至2007年9月）。
愛德華·N·皮克(51歲)。機構證券主管(自2018年7月以來)。全球銷售和交易主管(2015年10月至2018年7月)。全球股票主管(2011年3月至2015年10月)。全球證券業務聯席主管(2009年4月至2011年3月)。全球資本市場部聯席主管(2008年7月至2009年4月)。全球股權資本市場部聯席主管(2005年12月至2008年7月)。
喬納森·M·普魯贊(51歲)。執行副總裁總裁兼摩根士丹利首席財務官(自2015年5月起)及企業戰略主管(自2016年12月起)。全球金融機構集團聯席主管(2010年1月至2015年4月)。北美金融機構集團聯席主管

 
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併購(2007年9月至2009年12月)。美國銀行集團負責人(2005年4月至2007年8月)。
羅伯特·P·魯尼(52歲)。技術、運營和公司恢復能力主管(自2019年4月以來)。技術主管(2017年1月至2019年4月)。摩根士丹利國際首席執行官兼歐洲、中東和非洲地區負責人(2016年1月至2018年5月)。全球固定收益銷售和交易聯席主管(2013年5月至2016年1月)。歐洲、中東和非洲固定收益業務主管和固定收益銷售全球業務主管(2009年9月至2013年5月)。
安德魯·M·薩珀斯坦(53歲)。財富管理部門負責人(自2019年4月以來)。財富管理聯席主管(2016年1月至2019年4月)。機構證券聯席首席運營官(2015年3月至2016年1月)。財富管理投資產品和服務主管(2012年6月至2015年3月)。
Daniel·辛科維茨(54歲)。摩根士丹利投資管理部主管(自2015年10月起)。全球資本市場聯席主管(2013年3月至2015年9月)。全球資本市場部主席(2009年11月至2013年3月)。在全球資本市場中管理董事(2000年12月至2009年11月)。

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風險因素
有關可能影響我們未來業績和戰略目標的風險和不確定因素的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中“業務”和“股本回報率和有形普通股目標”之前的“前瞻性陳述”。
市場風險
市場風險是指一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)的水平發生變化，將導致我們擁有的頭寸或投資組合蒙受損失的風險。有關我們如何監控和管理市場風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--市場風險.”
我們的經營結果可能會受到市場波動、全球和經濟狀況以及其他因素的重大影響，包括資產價值的變化。
我們的經營業績一直是過去的，未來可能會受到全球金融市場、經濟狀況、全球貿易政策和關税變化以及其他因素造成的市場波動的重大影響，這些因素包括股票、固定收益和大宗商品價格的水平和波動、利率水平和期限結構、通脹和貨幣價值，以及其他市場指數的水平。
我們機構證券業務部門的業績，特別是與我們參與所有類型金融產品的一級和二級市場有關的業績，由於我們無法非常確定地控制或預測的各種因素，會受到市場大幅波動的影響。這些波動導致業務流量和活動以及證券和其他金融產品的公允價值發生變化，從而影響業績。波動也是由於全球市場活動的水平，其中包括影響投資銀行客户委派和交易的規模、數量和時機，以及我們本金投資回報的實現。
在市場或經濟狀況不利的時期，個人投資者參與全球市場的水平以及客户資產水平也可能下降，這將對我們的財富管理業務部門的業績產生負面影響。
大幅的市場波動也可能導致我們基金投資的價值、流入或流出AUM的投資資本以及客户在貨幣市場、股票、固定收益或其他投資選擇中分配資本的方式發生變化，這可能會對我們的投資管理業務部門產生負面影響。
 
我們金融工具的價值可能會受到市場波動的重大影響。市場波動、缺乏流動性的市場狀況和信貸市場的混亂可能會使我們的某些金融工具的價值和貨幣化變得極其困難，特別是在市場置換時期。根據當時的主要因素，未來期間的後續估值可能會導致這些工具的價值發生重大變化，並可能對某些業務的歷史或預期費用和績效費用(也稱為激勵費用，包括附帶權益)產生不利影響。此外，在出售和結算這些金融工具時，我們最終實現的價格將取決於當時市場的需求和流動性，可能會大幅低於其當前的公允價值。這些因素中的任何一個都可能導致我們的金融工具價值下降，這可能會對我們未來的經營業績產生不利影響。
此外，金融市場容易受到嚴重事件的影響，資產價值迅速貶值，同時資產流動性減少。在這些極端情況下，對衝和其他風險管理策略在減少交易損失方面可能不像在更正常的市場條件下那樣有效。此外，在這種情況下，市場參與者尤其容易受到多個市場參與者同時大規模使用的交易策略的影響。我們的風險管理和監控流程旨在量化和緩解更極端的市場波動帶來的風險。然而，從歷史上看，嚴重的市場事件很難預測，如果發生極端的市場事件，我們可能會意識到重大損失。
持有大量而集中的頭寸可能會讓我們蒙受損失。
風險的集中可能會減少我們的做市、投資、承銷、包括大宗交易和貸款業務的收入或造成損失，如果市場走勢不利，或當市場狀況對我們的競爭對手更有利時。我們向這些業務投入了大量資本，這往往導致我們在特定行業、國家或地區的特定發行人或發行人的證券中持有大量頭寸，或向其發放大額貸款。有關我國風險敞口的更多信息，另見“關於風險國家風險的定量和定性披露.”
信用風險
信用風險是指借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務而產生的損失風險。有關我們如何監控和管理信用風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--信用風險.”

 
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我們面臨的風險是，欠我們債務的第三方不會履行他們的義務。
我們通過機構證券業務部門承擔了巨大的信用風險敞口。這種風險可能源於各種商業活動，包括但不限於：通過各種貸款承諾向客户提供信貸；訂立互換或其他衍生工具合同，使交易對手有義務向本行付款；提供由實物或金融抵押品擔保的短期或長期資金，其價值有時可能不足以完全覆蓋貸款償還金額；向結算所、結算機構、交易所、銀行、證券公司和其他金融交易對手提供保證金和/或抵押品及其他承諾；
我們的財富管理業務部門主要向個人投資者放貸，包括但不限於以證券為抵押的保證金和有價證券貸款、住宅抵押貸款和HELOC貸款，也會產生信用風險。
我們與信用敞口相關的估值和損失準備金依賴於複雜的模型、估計和對未來的主觀判斷。雖然我們相信，目前的估值和儲備足以應對我們感知到的風險水平、不同於預期或比預期更嚴重的未來經濟狀況、不準確的模型或假設，或自然災害等外部因素，可能會導致對借款人和交易對手的信用質量或抵押品價值的不準確衡量或惡化，並導致意外損失。此外，在市場缺乏流動資金期間，或由於在經濟壓力期間與交易對手就抵押品的估值發生糾紛，我們可能會招致比預期更高的信貸損失。
我們的某些信用敞口集中在產品、行業或國家。儘管我們的模型和估計考慮了相關類型的風險敞口之間的相關性，但集中化產品的市場環境或影響集中化行業或國家的外部因素的變化可能會導致超出預測金額的信貸損失。信用風險的集中通過該公司全面的全球信用限額框架進行管理。
此外，作為多箇中央對手方的結算會員，我們對客户的違約或不當行為負有責任，如果其他結算會員違約，我們可能會招致財務損失。儘管我們定期審查我們的信用風險敞口，但違約風險可能來自難以發現或預見的事件或情況。
 
大型金融機構的違約可能會對金融市場造成不利影響。
由於機構之間的信貸、交易、清算或其他關係，許多金融機構的商業穩健性可能是密切相關的。根據多德-弗蘭克法案的規定，通過特定的清算機構、中央代理或交易所加強交易活動的集中化，可能會增加我們對這些實體的風險集中。因此，對一家機構的擔憂或違約或違約威脅，可能會導致整個市場出現嚴重的流動性和信用問題，以及其他機構的虧損或違約。這有時被稱為系統性風險，可能會對我們日常與之互動的金融中介機構，如結算所、結算機構、交易所、銀行和證券公司產生不利影響，因此可能會對我們產生不利影響。另見“業務-監督和監管-金融控股公司”下的“系統性風險制度”。
操作風險
運營風險是指由於不充分或失敗的流程或系統、人為因素或外部事件(例如欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)造成的損失或聲譽損害的風險。我們可能會在整個業務活動範圍內招致運營風險，包括創收活動(例如銷售和交易)以及支持和控制小組(例如信息技術和貿易處理)。法律、監管和合規風險包括在操作風險的範圍內，並在下面的“法律、監管和合規風險”一節中討論。有關我們如何監控和管理操作風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--操作風險.”
我們面臨運營風險，包括我們的運營或安全系統或我們的第三方(或其第三方)的運營或安全系統發生故障、違規或其他中斷，以及可能對我們的業務或聲譽造成不利影響的人為錯誤或不當行為。
我們的業務高度依賴於我們每天以多種貨幣處理和報告眾多不同市場的大量交易的能力。我們可能會引入新的產品或服務，或更改流程或報告，包括與新的監管要求相關的內容，從而導致我們可能無法充分認識或識別的新的運營風險。
直接進入自動化、電子市場的趨勢以及轉向更自動化的交易平臺的趨勢導致了越來越複雜的技術的使用，這些技術依賴於編程代碼的持續有效性和數據的完整性來處理交易。我們依靠我們的員工、顧問、我們的內部系統以及由非關聯第三方維護的技術中心的系統來

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運營我們的不同業務並處理大量交易。此外，我們受制於管理網絡安全、隱私和數據保護的複雜和不斷變化的法律和法規，這些法律和法規在不同的司法管轄區可能會有所不同，並可能存在衝突。
作為全球資本市場的主要參與者，我們面臨着由於數據、模型、電子交易系統或流程中的缺陷，或者由於欺詐或網絡攻擊而對我們的交易頭寸進行錯誤估值或風險管理的風險。
我們還面臨任何結算代理、交易所、結算所或其他金融中介機構運作失敗或中斷的風險，以促進我們的貸款、證券和衍生品交易。如果我們或直接或間接第三方(或其第三方)的系統或流程出現故障或操作不當，或第三方(包括顧問和分包商或我們的員工)的不當或未經授權的行為，我們可能會遭受財務損失、我們的流動性狀況受損、我們的業務中斷、監管制裁或我們的聲譽受損。
此外，多個金融機構與中央代理、交易所和結算所之間的相互聯繫以及這些實體的重要性增加了一個機構或實體的運營失敗可能導致全行業運營失敗的風險，從而可能對我們開展業務的能力造成實質性影響。此外，公司和個人信息集中在少數幾個第三方手中，增加了關鍵第三方的入侵可能導致全行業數據泄露的風險，這可能會顯著增加開展業務的成本和風險。
我們不能保證我們的業務應急和安全響應計劃完全緩解我們面臨的所有潛在風險。我們開展業務的能力可能會受到支持我們業務的基礎設施中斷的不利影響，我們所在的社區集中在紐約大都市區、倫敦、香港和東京，以及巴爾的摩、格拉斯哥、法蘭克福、布達佩斯和孟買。這可能包括涉及物理站點訪問的中斷；網絡安全事件；恐怖活動；政治動盪；疾病流行；災難性事件；與氣候有關的事件和自然災害(如地震、龍捲風、颶風和野火)；停電；環境危害；計算機服務器；我們使用的通信或其他服務；我們的員工或與我們開展業務的第三方。
儘管我們對數據使用備份系統，但這些備份系統可能在中斷後不可用，受影響的數據可能尚未備份或無法從備份中恢復，或者備份數據的恢復成本可能較高，這可能會對我們的業務產生不利影響。

 
儘管不斷髮展的技術和基於技術的風險和控制系統，我們的業務最終還是依賴於人，包括我們的員工和與我們開展業務的第三方的員工。由於人為錯誤或參與違反適用的政策、法律、規則或程序，我們的技術流程或我們旨在防止和檢測此類錯誤或違規行為的控制程序和其他程序並不總是立即發現某些錯誤或違規行為。這些錯誤可能包括計算錯誤、電子郵件或其他通信地址錯誤、軟件或模型開發或實施錯誤、判斷錯誤，以及故意無視或規避適用的政策、法律、規則或程序。人為的錯誤和不當行為，即使及時發現和補救，也可能導致我們的物質損失和責任。
我們在美國以外的不同司法管轄區開展業務，包括對其公司資產(如知識產權、商標、商業祕密、專有技術以及客户信息和記錄)可能沒有類似級別保護的司法管轄區。與美國或我們開展業務的其他司法管轄區相比，這些司法管轄區提供的保護可能不那麼成熟和/或可預測。因此，在這些法域，國內或外國行為者，包括私人行為者以及與國家行為者有關聯或受其控制的行為者，可能竊取其數據、技術和知識產權的風險也可能增加。任何盜竊數據、技術或知識產權的行為都可能對我們的運營和聲譽造成負面影響，包括擾亂我們的子公司、聯屬公司、合資企業或在這些司法管轄區開展業務的客户的業務活動。
網絡攻擊、信息或安全漏洞或技術故障可能會對我們開展業務的能力產生不利影響，管理我們的風險敞口，或導致機密或專有信息的披露或濫用，並以其他方式對我們的運營結果、流動性和財務狀況產生不利影響，並造成聲譽損害。
我們保留了大量關於我們的客户、客户、員工和某些交易對手的個人信息，根據各種州、聯邦和國際數據保護和隱私法，我們必須保護這些信息。這些法律可能相互衝突，或者法院和監管機構可能以我們沒有預料到的方式解釋它們，或者對我們的業務產生不利影響。
近年來，金融機構的網絡安全風險大幅增加，部分原因是新技術的擴散，利用互聯網、移動電信和雲技術進行金融交易，以及有組織犯罪、黑客、恐怖分子和其他外部極端主義團體，包括外國國家行為者，在某些情況下作為促進政治目的的手段而日益複雜和活動。除了某些方面的日益複雜之外，網絡的商品化

 
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能夠被不那麼複雜的行為者武器化的工具導致了利用技術漏洞的增加。全球事件和地緣政治不穩定可能導致針對美國和海外金融機構的民族國家增加。隨着時間的推移，外國國家行為者變得更加老練，增加了發生此類攻擊的風險。其中任何一方還可能試圖以欺詐手段誘使員工、客户、客户、供應商或我們系統的其他第三方或用户披露敏感信息，以便訪問我們或我們員工或客户的數據。
網絡安全風險也可能源於我們的員工或第三方(包括第三方提供商)的人為錯誤、欺詐或惡意，或者可能源於意外的技術故障。此外，與我們有業務往來的第三方、其服務提供商以及與我們的客户有業務往來的其他第三方也可能是網絡安全風險的來源，特別是在客户的活動超出我們的安全和控制系統的情況下。鑑於網絡攻擊中使用的技術複雜且經常變化，因此不能保證我們採取的措施將提供絕對的安全性或可恢復性，而且可能無法預期。
與其他金融服務公司一樣，該公司、其第三方提供商及其客户繼續受到未經授權的訪問攻擊、信息處理不當或濫用、計算機病毒或惡意軟件、旨在獲取機密信息、銷燬數據、中斷或降低服務、破壞系統或造成其他損害、拒絕服務攻擊、數據泄露和其他事件的網絡攻擊。不能保證這種未經授權的訪問、不當處理或濫用信息或網絡事件在未來不會發生，而且它們可能會更頻繁、更大規模地發生。
我們或第三方的網絡攻擊、信息或安全漏洞或技術故障可能會危及我們或我們的客户、員工、合作伙伴、供應商或交易對手的個人、機密、專有或其他信息，這些信息在我們和我們第三方的計算機系統中處理、存儲和傳輸。此外，此類事件可能會導致我們、我們的客户、員工、合作伙伴、供應商、交易對手或第三方的運營中斷或故障，以及未經授權發佈、收集、監控、誤用、丟失或破壞我們、我們的員工、我們的客户或其他第三方的機密、專有和其他信息。這些事件中的任何一個都可能導致我們的客户和市場的聲譽受損、客户的不滿、我們維護和更新我們的運營和安全系統和基礎設施的額外成本、監管調查、訴訟或執法，或者監管罰款或處罰，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
鑑於我們的全球足跡和我們處理的大量交易，大量的客户、合作伙伴、供應商和
 
與我們有業務往來的交易對手，以及網絡攻擊的日益複雜，網絡攻擊、信息或安全漏洞可能會發生並持續很長一段時間而不被發現。我們預計，對網絡攻擊的任何調查都將本質上是不可預測的，在完成任何調查和獲得全面和可靠的信息之前，需要時間。在此期間，我們不一定知道損害的程度或如何最好地補救，某些錯誤或行動可能會在被發現和補救之前重複或加劇，所有或任何這一切都會進一步增加網絡攻擊的成本和後果。
雖然我們與合作伙伴和第三方供應商的許多協議都包括賠償條款，但我們可能無法充分或根本無法根據此類條款收回足夠的損失，以充分抵消我們可能遭受的任何損失。此外，雖然根據保單條款和條件，我們的保險範圍可能涵蓋網絡和信息安全風險的某些方面，但這種保險範圍可能不足以覆蓋所有損失。
我們將繼續進行投資，以期保持和增強其網絡安全態勢。管理網絡和信息安全風險和攻擊的成本，以及遵守新的、日益廣泛和不斷變化的監管要求的成本，可能會對我們的運營和業務結果產生不利影響。
流動性風險
流動性風險是指我們因無法進入資本市場或難以清算資產而無法為我們的業務融資的風險。流動性風險還包括我們履行財務義務的能力(或感知能力)，而不經歷可能威脅我們作為持續經營企業的生存能力的重大業務中斷或聲譽損害，以及市場或特殊壓力事件引發的相關融資風險，這些事件可能對我們的流動性產生負面影響，並可能影響我們籌集新資金的能力。有關我們如何監控和管理流動性風險的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”和“關於風險-流動性風險的定量和定性披露.”
流動性對我們的業務至關重要，我們依賴外部來源為我們的業務提供很大一部分資金。
流動性對我們的業務至關重要。我們的流動性可能受到以下因素的負面影響：我們無法在長期或短期債務資本市場籌集資金，我們無法進入有擔保的借貸市場，或者客户或客户的現金或抵押品意外外流。我們無法控制的因素，例如金融市場的混亂或對金融服務業的普遍負面看法，包括

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對美國和其他地區財政問題的擔憂，可能會削弱我們籌集資金的能力。
此外，如果投資者或貸款人因以下因素而對我們的長期或短期財務前景產生負面看法，如發生鉅額交易損失、評級機構下調評級、我們的業務活動水平下降、監管機構對我們或我們的行業採取重大行動，或者我們發現員工存在重大不當行為或非法活動，我們籌集資金的能力可能會受到損害。
如果我們無法使用上述方法籌集資金，我們很可能需要融資或清算未設押資產，例如我們的投資組合或交易資產，以償還到期的債務或其他債務。我們可能無法出售我們的部分資產，或者我們可能不得不以低於市值的價格出售資產，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。
我們的借貸成本和進入債務資本市場的機會取決於我們的信用評級。
無擔保融資的成本和可獲得性通常受到我們的長期和短期信用評級的影響。評級機構繼續監測某些公司特定和行業範圍的因素，這些因素對我們的信用評級的確定非常重要。這些因素包括治理、盈利水平和質量、資本充足率、流動性和資金、風險偏好和管理、資產質量、戰略方向、業務組合、監管或立法變化、宏觀經濟環境，以及人們認為的支持水平，他們可能會下調我們和類似機構的評級。
我們的信用評級也可能對某些交易收入產生重大影響，特別是在長期交易對手業績是關鍵考慮因素的業務中，例如場外交易和其他衍生品交易，包括信用衍生品和利率互換。對於某些場外交易協議和與我們的機構證券業務部門相關的某些其他協議，我們可能需要在信用評級下調的情況下向某些交易對手提供額外的抵押品，或立即與某些交易對手清償任何未償債務餘額。
終止我們的交易和其他協議可能會導致我們蒙受損失，並通過要求我們尋找其他融資來源或進行重大現金支付或證券交易而損害我們的流動性。未來信用評級下調時可能發生的額外抵押品或終止付款因合同而異，可能基於穆迪投資者服務公司和S全球評級公司中的一家或兩家的評級。另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--信用評級--
 
增加抵押品或在潛在的未來評級下調時終止付款。
我們是一家控股公司，依賴我們子公司的付款。
母公司沒有業務，依賴子公司的股息、分派和其他付款為股息支付提供資金，併為其債務(包括債務)的所有付款提供資金。監管限制、税收限制或選舉以及其他法律限制可能會限制我們自由地向我們的子公司或從我們的子公司轉移資金的能力。特別是，我們的許多子公司，包括我們的銀行和經紀自營商子公司，都受到法律、法規和自律組織規則的約束，這些法律、法規和自律組織規則限制並授權監管機構阻止或減少流向母公司的資金，或者在某些情況下完全禁止此類轉移或分紅，包括美國以外的監管機構為保護此類實體的客户和債權人而採取的措施。
這些法律、法規和規則可能會阻礙我們獲得我們可能需要用來支付債務的資金的能力。此外，作為BHC，我們可能會受到禁止或支付股息能力的限制。美聯儲、OCC和FDIC有權而且在某些情況下有義務禁止或限制他們監管的銀行組織支付股息，包括我們和我們的美國銀行子公司。
我們的流動性和財務狀況過去一直受到美國和國際市場以及經濟狀況的不利影響，未來可能會受到不利影響。
我們在長期或短期債務資本市場或股票市場籌集資金的能力，或進入抵押貸款市場的能力，過去一直受到美國和國際市場和經濟狀況的不利影響，未來可能會受到不利影響。
特別是，我們過去的融資成本和可獲得性一直受到流動性不足的信貸市場和更大的信貸利差的不利影響，未來也可能受到影響。美國、歐盟和其他國際市場和經濟體的重大動盪可能會對我們的流動性和財務狀況以及某些交易對手和客户與我們做生意的意願產生不利影響。
法律、監管和合規風險
法律、法規和合規風險包括法律或法規制裁的風險、重大經濟損失(包括罰款、處罰、判決、損害和/或和解)或因我們未能遵守適用於我們的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則而遭受的聲譽損失的風險。

 
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商業活動。這一風險還包括合同和商業風險，例如交易對手的履約義務將無法強制執行的風險。它還包括遵守反洗錢、反腐敗和資助恐怖主義的規則和條例。有關我們如何監控和管理法律、監管和合規風險的更多信息，請參閲關於風險的定量和定性披露-法律和合規風險.”
金融服務行業受到廣泛的監管，監管的變化將影響我們的業務。
與其他主要金融服務公司一樣，我們受到美國聯邦和州監管機構和證券交易所的廣泛監管，以及我們開展業務的每個主要市場的監管機構和交易所的監管。這些法律法規極大地影響了我們的經營方式，可能會限制我們現有業務的範圍，限制我們擴大產品供應和進行某些投資的能力。
除其他事項外，本公司及其員工正受到或將受(除其他外)廣泛的監管和監督、對我們的業務和這些業務的任何擴張計劃的嚴格審查、對新活動的限制、實施更高的資本、流動性和資金要求以及其他經改進的審慎標準的系統性風險制度、決議制度和決議規劃要求、維持TLAC和外部長期債務最低金額的要求、沃爾克規則對活動和投資的限制、全面的衍生品監管、市場結構監管、税收法規、反壟斷法、貿易和交易報告義務以及擴大的受託責任。
在一些領域，監管標準受到最終規則制定或過渡期的制約，或者可能全部或部分修訂。法律法規的持續實施或變化可能會對我們業務的盈利能力和我們持有的資產價值產生重大影響，使我們面臨額外成本，要求我們改變業務做法或迫使我們停止業務，對我們支付股息和回購股票的能力產生不利影響，或要求我們籌集資金，包括以可能對我們的股東或債權人產生不利影響的方式。
此外，外國政策制定者和監管機構施加的監管要求可能與我們在美國受到的監管不一致或衝突，可能會對我們產生不利影響。法律和監管要求繼續受到持續變化的影響，這可能會導致大量新的成本，以遵守新的或修訂的要求以及持續監測遵守情況。
 
在美國或其他司法管轄區應用監管要求和策略，以促進大型金融機構的有序清盤，可能會給我們的證券持有人帶來更大的損失風險，並使我們受到其他限制。
根據多德-弗蘭克法案，我們必須定期向美聯儲和FDIC提交一份處置計劃，該計劃描述了我們在發生重大財務困境或破產時根據美國破產法快速有序處置的戰略。如果美聯儲和FDIC共同認定我們提交的決議計劃不可信或不利於有序解決，並且如果我們無法解決監管機構發現的任何缺陷，我們或我們的任何子公司可能受到更嚴格的資本、槓桿或流動性要求，或對我們的增長、活動或運營的限制，或者在兩年後，我們可能被要求剝離資產或運營。
此外，如果滿足某些程序，我們可以在多德-弗蘭克法案第二章下的有序清算權力下進行決議程序，FDIC被任命為接管人。FDIC根據有序清算機構的權力，在某些情況下可以無視債權人債權的優先順序，並在某些限制的限制下，以不同的方式對待處境相似的債權人，這可能會對我們無擔保債務的持有人造成不利影響。見“業務--監督和監管”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--監管要求”。
此外，由於我們的清算計劃都考慮了根據《美國破產法》制定的SPOE戰略，而且FDIC提出了SPOE戰略，通過該戰略，FDIC可以運用其有序清算授權，我們認為，如果我們的清算計劃得到實施，或者在有序清算授權下啟動了清算程序，那麼SPOE戰略的應用是合理可能的結果。SPOE策略一般考慮母公司向其若干附屬公司提供充足的資本及流動資金，使該等附屬公司擁有執行決議策略所需的資源，而母公司已與其主要實體訂立有擔保的經修訂及重述的支持協議(定義見吾等決議計劃)，據此，母公司將向該等實體提供該等資本及流動資金。
為了進一步發展我們的SPOE戰略，我們創建了母公司全資直屬子公司摩根士丹利控股有限公司(“Funding IHC”)，作為決議融資工具。母公司已將某些資產轉讓給融資的IHC，並已同意持續轉讓。如果發生清盤情況，母公司將有義務出資其根據條款可以出資的所有物質資產

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經修訂及重述的支持協議(母公司附屬公司的股份及若干其他資產除外)(“可繳款資產”)，須撥歸基金IHC。提供資金的IHC有義務在適用的情況下向我們的重要實體提供資本和流動性。
在經修訂及重述的支持協議下，母公司及融資IHC的責任在大多數情況下以母公司的資產(母公司附屬公司的股份及若干其他資產除外)及融資IHC的資產作為優先抵押。因此，我們的重大實體，包括資金IHC，就該等擔保資產而言，對母公司資產的債權實際上優先於母公司的無擔保債務。
儘管SPOE策略，無論是根據我們的決議計劃或在有序清算授權下的決議程序中應用，都旨在為債權人帶來更好的整體結果，但不能保證SPOE策略的應用，包括根據有擔保的修訂和重述的支持協議向母公司的重要實體提供支持，不會導致我們證券持有人與我們的不同決議策略相比不會造成更大的損失。
監管機構已經採取並提出了各種行動，以促進根據美國破產法、有序清算機構和其他解決機制制定的SPOE戰略。例如，美聯儲要求包括該公司在內的美國G-SIB的頂級BHC維持最低股本和符合條件的長期債務TLAC，以確保此類機構在發生故障時擁有足夠的吸收虧損的資源，以便在使用SPOE戰略的情況下通過將債務轉換為股權或以其他方式通過將虧損強加給符合條件的TLAC來進行資本重組。SPOE解決策略和TLAC要求的綜合影響是，在將任何損失強加給我們運營子公司的債務證券持有人之前，或在將美國納税人置於風險之前，我們的損失將被強加給符合條件的長期債務和母公司發行的其他形式的符合條件的TLAC的持有人。
此外，某些司法管轄區，包括英國和其他歐盟司法管轄區，已經或正在實施對清盤機制的修改，使清盤機構有能力通過減記某些無擔保負債或將某些無擔保負債轉換為股權，對在這些司法管轄區組織的破產實體進行資本重組。這種“自救”權力旨在通過將損失分配給股東和無擔保債權人，使一家瀕臨破產的機構能夠進行資本重組。非美國監管機構也在考慮要求大型金融機構的某些子公司維持最低TLAC金額，這將使損失從子公司轉嫁到母公司，並最終在倒閉時轉嫁給母公司的證券持有人。
 
我們可能會因為監管限制或修訂的監管資本標準而被阻止支付股息或採取其他資本行動。
美聯儲可能反對或以其他方式要求我們修改此類計劃，或者可能反對或要求修改重新提交的資本計劃，其中任何一項都會對股東造成不利影響。
此外，除了對該計劃的審查外，美聯儲可能會對我們施加其他限制或條件，阻止我們支付或增加股息、回購證券或採取其他有利於股東的資本行動。
最後，美聯儲可能會改變監管資本標準，以施加更高的要求，限制我們採取資本行動的能力，或者可能修改或實施其他監管標準，增加我們的運營費用，降低我們採取資本行動的能力。
金融服務業面臨大量訴訟，並受到廣泛的監管和執法調查，我們可能面臨聲譽和法律責任的損害。
作為一家全球金融服務公司，我們面臨着在我們開展業務的所有國家/地區的政府和自律組織進行調查和訴訟的風險。這些當局發起的調查和程序可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。除了金錢上的後果，這些措施還可能影響我們從事某些業務或對其施加限制的能力。
這些調查和程序，以及尋求的處罰和罰款金額，繼續影響着金融服務業，某些美國和國際政府實體對金融機構提起刑事訴訟，或尋求金融機構的刑事定罪、抗辯或暫緩起訴協議。針對我們的重大監管或執法行動可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響，或導致我們的聲譽受到重大損害，從而嚴重損害我們的業務。
多德-弗蘭克法案還為向美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會提供與證券或大宗商品違法行為有關的信息，從而導致執法行動成功的舉報人提供補償。作為這筆賠償的結果，我們可能面臨更多美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會的調查。

 
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我們不時被點名為各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟，以及監管機構提出的調查或訴訟，這些訴訟與我們作為全球多元化金融服務機構的活動有關。某些實際或威脅的法律或監管行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，對數額不明的損害賠償的索賠，或可能導致處罰、罰款或其他對我們不利的結果。
在某些情況下，原本會成為此類案件主要被告的發行人已經破產或陷入財務困境。在其他案件中，包括反壟斷訴訟，我們可能會被要求與其他被告承擔連帶責任，以獲得涉及其他機構的涉嫌陰謀的三倍損害賠償或其他救濟。與任何大公司一樣，我們也面臨潛在員工不當行為的風險，包括不遵守政策和不當使用或披露機密信息，或不當銷售做法或行為。
我們可能對與住宅和商業房地產貸款相關的陳述和擔保負責，並可能產生超過我們準備金的損失。
我們發起以商業和住宅物業為抵押的貸款。此外，我們還證券化和交易各種商業和住宅房地產以及與房地產相關的整體貸款、抵押貸款和其他房地產和商業資產和產品，包括住宅和CMBS。對於這些活動，我們已提供或以其他方式同意對某些陳述和保證負責。在某些情況下，如果違反該等陳述和保證，我們可能被要求回購該等資產或支付與該等資產相關的其他款項。我們還就我們作為某些商業抵押貸款發起人的角色做出了陳述和擔保，我們在CMBS中證券化了這些貸款。有關其他信息，另請參閲注13到財務報表。
我們目前有幾個與涉嫌違反陳述和保證的索賠有關的法律程序。如果在這些法律程序中有對我們不利的決定，我們可能會蒙受遠遠超過我們準備金的損失。此外，我們的儲備在一定程度上是基於某些事實和法律假設。如果這些假設是不正確的，需要修改，我們可能需要大幅調整我們的儲備。
我們的大宗商品活動和投資使我們受到廣泛的監管，以及可能使我們面臨重大成本和負債的環境風險和監管。
關於我們機構證券業務部門的大宗商品活動，我們執行涉及幾種大宗商品的儲存、運輸和做市交易，包括金屬、天然氣、電力、環境屬性和其他大宗商品產品。在……裏面
 
此外，我們是美國的電力營銷商。這些活動使我們受到廣泛的能源、大宗商品、環境、健康和安全以及其他政府法律和法規的約束。
儘管我們已嘗試通過限制涉及儲存和運輸的活動範圍、採取適當的政策和程序以及實施緊急響應計劃等措施來減輕我們的環境風險，但這些措施可能不足以應對每一項緊急情況。此外，可能無法獲得涵蓋其中某些風險的保險，而從保險追討中獲得的收益（如有的話）可能不足以支付與特定事故有關的賠償責任。因此，我們的財務狀況、經營業績及現金流量可能受到該等事件的不利影響。
在過去的幾年裏，美國和國外的聯邦、州和地方當局以及公眾加強了對某些能源市場的審查，導致涉及從事我們從事的活動的公司的監管和法律執行、訴訟和補救程序增加。此外，加強對美國和歐盟場外衍生品市場的監管，以及其他地方提出或採用的類似立法，將對我們的大宗商品衍生品活動施加巨大的成本和要求。
我們可能因遵守當前或未來的法律法規而產生大量成本或收入損失，我們的整體業務和聲譽可能會受到當前法律環境的不利影響。此外，不遵守這些法律法規可能會導致大量的民事和刑事罰款和處罰。
如果不能妥善解決利益衝突，可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。
作為一家向包括企業、政府、金融機構和個人在內的大型和多元化客户羣提供產品和服務的全球金融服務公司，我們在正常業務過程中面臨潛在的利益衝突。例如，當我們與客户之間、客户之間、員工與我們或客户之間存在利益分歧時，或者我們可能是客户的債權人的情況下，可能會發生潛在的衝突。
我們有旨在識別和解決潛在利益衝突的政策、程序和控制措施，我們利用各種措施，如使用披露，來管理這些潛在衝突。然而，識別和緩解潛在的利益衝突可能是複雜和具有挑戰性的，並可能成為媒體和監管審查的重點。事實上，表面上只是製造衝突的行動可能會危及我們的聲譽，即使實際發生衝突的可能性已經降低。潛在的衝突可能會引起訴訟或執法行動，這可能會導致

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我們的客户不太願意進行可能發生衝突並可能對我們的業務和聲譽產生不利影響的交易。
我們的監管機構有能力審查我們的活動是否存在潛在的利益衝突，包括通過對特定交易的詳細審查。例如，我們作為受美聯儲監管的BHC的身份，使我們在美國銀行子公司及其附屬公司之間的交易方面受到美聯儲的直接審查。此外，沃爾克規則要求我們接受監管機構對我們與客户之間某些交易的審查。
風險管理
我們的風險管理策略、模型和流程可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口，或針對可能導致意外損失的所有類型的風險。
我們已經投入了大量資源來發展我們的風險管理能力，並預計未來將繼續這樣做。儘管如此，我們的風險管理策略、模型和流程，包括我們使用各種風險模型評估市場風險敞口和對衝策略、壓力測試和其他分析，可能並不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口，或針對所有類型的風險，包括未識別或不可預見的風險。
隨着我們業務的變化和增長，以及我們運營的市場的發展，我們的風險管理戰略、模型和流程可能並不總是適應這些變化。我們管理風險的一些方法是基於我們對觀察到的歷史市場行為和管理層的判斷的使用。因此，這些方法可能無法預測未來的風險敞口，而未來的風險敞口可能比歷史指標顯示的要大得多。
此外，我們使用的許多模型都是基於對不同資產類別或其他市場指標的價格之間的相關性的假設或輸入，因此無法預測可能導致我們損失的突然、意外或不明的市場或經濟波動。
對市場、信貸、流動性、運營、模式、法律、監管和合規風險的管理，除其他外，需要適當記錄和核實大量交易和事件的政策和程序，而這些政策和程序可能並不完全有效。我們的交易風險管理策略和技術也尋求平衡我們從交易頭寸中獲利的能力和我們面臨的潛在損失。
雖然我們採用了一套廣泛和多樣化的風險監測和風險緩解技術，但這些技術和伴隨其應用的判斷不能預測每一個經濟和財務結果或時間。
 
結果。例如，如果我們的交易或投資活動涉及流動性較差的交易市場，或在其他方面受到出售或對衝的限制，我們可能無法減少我們的頭寸，從而降低與此類頭寸相關的風險。因此，我們可能會在交易或投資活動中蒙受損失。有關我們如何監測和管理市場和某些其他風險以及相關戰略、模型和流程的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--市場風險.”
計劃中的倫敦銀行間同業拆借利率替換以及其他利率基準的替換或改革可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
包括美聯儲(Fed)在內的世界各國央行已委託由市場參與者和官方部門代表組成的工作組來取代倫敦銀行間同業拆借利率，並取代或改革其他利率基準(統稱為“ibor”)。從廣泛使用此類利率向替代利率和其他潛在利率基準改革的過渡已經開始，並將在未來幾年繼續下去。例如，負責監管LIBOR的FCA宣佈，它得到了小組銀行的承諾，將繼續向LIBOR貢獻資金，直至2021年底，但它不會使用其權力強制超過這一日期的貢獻。因此，2021年後倫敦銀行間同業拆借利率的公佈存在相當大的不確定性，全球監管機構繼續強調該行業需要做出相應的規劃。
紐約聯邦儲備銀行現在公佈基於隔夜美國國債回購協議交易的三種參考利率，其中包括有擔保的隔夜融資利率，這是由美聯儲和紐約聯邦儲備銀行召集的另類參考利率委員會建議的美元LIBOR的替代方案。此外，英國央行正在發佈改革後的英鎊隔夜指數平均指數，其中包括一套更廣泛的隔夜英鎊貨幣市場交易，該利率已被英鎊無風險參考利率工作組選為英鎊倫敦銀行同業拆借利率的替代利率。歐洲、日本和瑞士等其他司法管轄區的央行發起的委員會已經選擇了以其他貨幣計價的替代參考利率。
從倫敦銀行間同業拆借利率向替代參考利率的市場過渡是複雜的，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生一系列不利影響。特別是，這種過渡或改革可以：
•
違約影響一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易，包括我們金融資產和負債中的任何與IBOR掛鈎的證券、貸款和衍生工具；

 
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•
要求對管轄或提及國際銀行間同業拆借利率或基於銀行間同業拆借利率產品的文件進行廣泛修改，例如，包括對現有文件進行耗時的重新談判，以修改未償還證券和相關套期保值交易的條款；
•
導致一批產品中包含管理或引用IBOR或基於IBOR的產品的文件，但由於無法獲得交易對手或產品所有者的充分同意而無法修改；
•
導致監管機構就我們(或市場)準備和準備用一個或多個替代參考利率取代IBOR的問題進行詢問或採取其他行動；
•
在各種情況下導致與客户、對手方和投資者的糾紛、訴訟或其他訴訟，例如關於基於銀行間同業拆借利率的產品的條款的解釋和可執行性，例如備用語言或其他相關條款，包括備用參考利率的情況下，因國際銀行間同業拆借利率與各種替代參考利率之間的根本差異而產生的任何經濟、法律、操作或其他影響；
•
要求過渡和/或開發適當的系統和分析，以便及時有效地將我們的風險管理進程從ibor過渡到基於一個或多個替代參考利率的風險管理過程，包括量化各種替代參考利率的價值和風險，鑑於擬議替代參考利率的歷史有限，這可能證明是具有挑戰性的；以及
•
使我們承擔與上述任何因素有關的額外費用。
其他因素包括向替代參考匯率過渡的步伐、現貨與衍生工具市場之間的時間錯配、任何替代參考利率的具體條款和參數以及市場對任何替代參考利率的接受程度、就特定產品使用任何替代參考利率的市場慣例(包括任何行業或其他團體建議或推薦的任何慣例的時間安排和市場採納)、基於替代參考利率的產品的交易市場的價格和流動性，以及我們為一個或多個替代參考利率過渡和開發適當的系統和分析的能力。
競爭環境
金融服務業和我們業務的方方面面都競爭激烈，我們預計它們將繼續如此。
 
平臺、金融數據倉庫、共同基金的贊助商、對衝基金、能源公司、金融技術公司和其他在美國以全球、數字或互聯網方式提供金融或輔助服務的公司。我們根據幾個因素進行競爭，包括交易執行、資本或獲得資本、產品和服務的機會、創新、技術、聲譽、風險偏好和價格。
隨着時間的推移，金融服務業的某些部門變得更加集中，因為涉及廣泛金融服務的機構已經離開業務，被其他公司收購或合併，或者宣佈破產。這些變化可能會導致我們現有的競爭對手獲得更大的資本和其他資源，例如提供更廣泛的產品和服務以及地理多樣性的能力，或者可能出現新的競爭對手。
由於這些因素，以及我們的一些競爭對手試圖通過降價或提供更優惠的業務條件來獲得市場份額，我們已經並可能繼續經歷定價壓力。此外，我們的某些競爭對手可能會受到與我們不同的、在某些情況下不那麼嚴格的法律和監管制度的約束，從而使我們處於競爭劣勢。金融科技行業的一些新競爭對手尋求瞄準我們現有的業務領域，這些業務可能會受到創新或監管較少的商業模式的幹擾。
自動化交易市場以及新技術的引入和應用可能會對我們的業務產生不利影響，並可能增加競爭。
近年來，我們的一些業務經歷了激烈的價格競爭。特別是，能夠在交易所、掉期執行設施、其他自動化交易平臺上以電子方式進行證券、衍生品和其他金融工具交易，以及新技術的引入和應用，增加了買賣價差、佣金、加價或可比費用的壓力。直接進入自動化、電子市場的趨勢可能會繼續下去，隨着更多的市場轉向更自動化的交易平臺，這種趨勢可能會增加。我們已經經歷了，而且很可能在未來我們將繼續在這些和其他領域面臨競爭壓力，因為我們的一些競爭對手可能會尋求通過降低買賣價差、佣金、加價或費用來獲得市場份額。
我們留住和吸引合格員工的能力對我們業務的成功至關重要，如果做不到這一點，可能會對我們的業績產生實質性的不利影響。
我們的員工是我們最重要的資源，對合格員工的競爭非常激烈。如果我們無法繼續吸引和留住高素質的員工，或在一定程度上這樣做

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或以維持我們的競爭地位所需的形式，或如果吸引和留住員工所需的薪酬成本變得更昂貴，我們的表現，包括我們的競爭地位和經營結果，可能會受到重大不利影響。
金融業已經並可能繼續經歷對員工薪酬的更嚴格監管，包括與基於激勵的薪酬、追回要求和特別税收有關的限制，這些限制可能會對我們僱用或留住最合格員工的能力產生不利影響。
國際風險
由於我們的國際業務，我們面臨着許多政治、經濟、法律、税收、運營、特許經營和其他風險，這些風險可能會在許多方面對我們的業務造成不利影響。
我們面臨許多政治、經濟、法律、税收、經營、特許經營和許多國家經營所固有的其他風險，包括可能國有化、沒收、價格管制、資本管制、外匯管制、增加税收和徵費以及其他限制性政府行動的風險，以及敵對行動或政治和政府不穩定的爆發。在許多國家，適用於證券和金融服務業的法律法規是不確定和不斷演變的，我們可能很難確定每個市場的當地法律的確切要求。
我們無法在特定市場遵守當地法律，這不僅會對我們在該市場的業務產生重大的負面影響，還會對我們的聲譽產生普遍影響。我們還面臨這樣的風險，即我們設計的交易可能並不是在所有情況下都是合法可執行的。
許多新興市場國家經歷了嚴重的政治、經濟或金融動盪，包括其貨幣大幅貶值、主權債務違約或潛在違約、資本和貨幣匯率管制、高通貨膨脹率以及其經濟增長率低或負。這些國家中的某些國家也存在犯罪和腐敗以及安全和人身安全問題。這些情況可能會對我們的業務造成不利影響，並增加金融市場的總體波動性。
疾病大流行的出現，如冠狀病毒，或其他廣泛的衞生緊急情況、自然災害、恐怖活動或軍事行動，或社會或政治緊張局勢，可能會在新興市場或全球經濟的其他領域造成經濟和金融中斷，可能對我們的業務產生不利影響，或者可能導致運營困難(包括旅行限制)，從而削弱我們在世界各地管理或開展業務的能力。
 
作為一家美國公司，我們必須遵守OFAC以及世界各地類似的跨國機構和政府機構實施的經濟制裁和禁運計劃，以及我們開展業務的司法管轄區適用的反腐敗法律，如美國《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》。違反制裁、禁運計劃或反腐敗法的行為可能會使我們和個別員工受到監管執法行動以及重大的民事和刑事處罰。
英國的S退出歐盟可能會對我們產生不利影響。
很難預測S與歐盟關係的未來，這種關係的不確定性可能會在中短期內增加全球金融市場的波動性，並可能對地區和全球金融市場造成負面影響。此外，根據結果，這種不確定性可能會對我們在歐洲經營某些業務的方式產生不利影響。
2020年1月31日，根據英國和歐盟之間的退出協議，英國退出了歐盟。退出協議規定了到2020年12月底的過渡期，在此期間，英國將繼續適用歐盟法律，就像它是一個成員國一樣，英國公司在歐盟司法管轄區提供金融服務的護照權利將繼續下去。根據退出協議的條款，英國和歐盟可能會同意將過渡期延長至多兩年，儘管英國政府已表示不會尋求任何延長。
在金融服務方面，退出協議規定，英國和歐盟將努力在2020年6月之前確定是否將根據歐洲金融法規給予對方同等待遇。等價性將為英國金融公司提供一定程度的歐盟市場準入，儘管這種准入的範圍和期限仍有待談判。
如果沒有達成對等(或任何替代安排)，我們的英國許可實體可能無法從2020年12月底起在多個歐盟司法管轄區提供受監管的服務，如果沒有進一步的監管放鬆。
英國退出歐盟的潛在影響和可能的緩解行動可能會有很大差異，這取決於英國和歐盟之間未來貿易安排的性質。
雖然我們已經採取措施對我們的歐洲業務進行改革，以努力確保我們能夠繼續在歐盟成員國提供跨境銀行和投資及其他服務，而不需要在每個成員國單獨獲得監管授權，但由於上述政治不確定性，目前尚不清楚最終的

 
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目錄表
 
 
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英國退歐後，我們歐洲業務的結構將是。鑑於對地區和全球金融市場的潛在負面幹擾，以及我們可能被要求對我們的歐洲業務進行超出已實施或計劃的重大改變的程度，我們的運營結果和業務前景可能會受到負面影響。另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--監管要求--監管發展”。
收購、資產剝離與合資企業風險
我們可能無法從收購、資產剝離、合資企業、少數股權或戰略聯盟中完全獲取預期價值。
在過去或未來的收購、資產剝離、合資企業、少數股權或戰略聯盟(包括與三菱UFG)方面，我們面臨許多合併、轉移、分離或整合相關業務和系統的風險和不確定性，包括需要合併或分離會計和數據處理系統以及管理控制，以及整合與客户、交易對手和業務合作伙伴的關係。這些戰略舉措中的某些舉措及其整合可能會導致我們增加開支，還可能需要增加財務、管理和其他資源。
在合資企業和少數股權的情況下，我們面臨額外的風險和不確定因素，因為我們可能依賴並承受與不在我們控制之下的系統、控制和人員有關的責任、損失或聲譽損害。
此外，我們與我們的任何合資夥伴之間的衝突或分歧可能會對相關合資企業所取得的利益產生負面影響。
不能保證我們的任何收購、資產剝離或投資將被成功整合或分解，或產生預期的所有積極效益和協同效應。如果我們不能成功整合或分解我們過去和未來的收購或處置，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。
我們的某些業務計劃，包括現有業務的擴展，可能會使我們直接或間接地接觸不在我們傳統客户和交易對手基礎內的個人和實體，並可能使我們接觸到新的資產類別、服務、競爭對手和新市場。這些商業活動使我們面臨新的和增強的風險，對這些活動的更嚴格的監管審查，與信貸相關的、主權和運營風險的增加，以及對這些資產的運營或持有方式或服務提供方式的聲譽擔憂。
 
有關我們運營的監管環境的更多信息，請參閲“業務-監督和監管”。

2019年12月表格10-K
22
 
目錄表
 
 
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選定的財務數據
損益表數據
百萬美元
2019
2018
2017
2016
2015
收入
 
 
 
 
 
非利息收入總額1
$
36,725

$
36,301

$
34,645

$
30,933

$
32,062

利息收入
17,098

13,892

8,997

7,016

5,835

利息支出
12,404

10,086

5,697

3,318

2,742

淨利息
4,694

3,806

3,300

3,698

3,093

淨收入
41,419

40,107

37,945

34,631

35,155

非利息支出
 
 
 
 
薪酬和福利
18,837

17,632

17,166

15,878

16,016

非補償費用1
11,281

11,238

10,376

9,905

10,644

非利息支出總額
30,118

28,870

27,542

25,783

26,660

所得税前持續經營所得
11,301

11,237

10,403

8,848

8,495

所得税準備金(受益於)
2,064

2,350

4,168

2,726

2,200

持續經營收入
9,237

8,887

6,235

6,122

6,295

非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
—

(4
)
(19
)
1

(16
)
淨收入
$
9,237

$
8,883

$
6,216

$
6,123

$
6,279

適用於非控股權益的淨收益
195

135

105

144

152

適用於摩根士丹利的淨收入
$
9,042

$
8,748

$
6,111

$
5,979

$
6,127

優先股股息和其他
530

526

523

471

456

適用於摩根士丹利普通股股東的收益
$
8,512

$
8,222

$
5,588

$
5,508

$
5,671

適用於摩根士丹利的金額
 
 
持續經營收入
$
9,042

$
8,752

$
6,130

$
5,978

$
6,143

非持續經營的收益(虧損)
—

(4
)
(19
)
1

(16
)
適用於摩根士丹利的淨收入
$
9,042

$
8,748

$
6,111

$
5,979

$
6,127

持續經營的實際所得税率
18.3
%
20.9
%
40.1
%
30.8
%
25.9
%
 
財務措施
 
2019
2018
2017
2016
2015
羅2
11.7
%
11.8
%
8.0
%
8.0
%
8.5
%
RoTCE2, 3
13.4
%
13.5
%
9.2
%
9.3
%
9.9
%
普通股相關數據
 
2019
2018
2017
2016
2015
每股普通股
 
 
 
 
 
收入（基本）4
$
5.26

$
4.81

$
3.14

$
2.98

$
2.97

收益（攤薄）4
5.19

4.73

3.07

2.92

2.90

賬面價值5
45.82

42.20

38.52

36.99

35.24

有形賬面 值3, 5
40.01

36.99

33.46

31.98

30.26

宣佈的股息
1.30

1.10

0.90

0.70

0.55

已發行普通股
 
 
 
以百萬計
 
 
 
 
 
12月31日
1,594

1,700

1,788

1,852

1,920

年平均數：
 
 
 
 
 
基本信息
1,617

1,708

1,780

1,849

1,909

稀釋
1,640

1,738

1,821

1,887

1,953

資產負債表數據
百萬美元
2019
2018
2017
2016
2015
GLR6
$
217,457

$
249,735

$
192,660

$
202,297

$
203,264

貸款7
130,637

115,579

104,126

94,248

85,759

總資產
895,429

853,531

851,733

814,949

787,465

存款
190,356

187,820

159,436

155,863

156,034

借款
192,627

189,662

192,582

165,716

155,941

摩根士丹利股東權益
81,549

80,246

77,391

76,050

75,182

普通股股東權益
73,029

71,726

68,871

68,530

67,662

有形普通股股東權益3
63,780

62,879

59,829

59,234

58,098

 
1.
自2018年1月1日起，該公司採納了與以下相關的新會計準則： 與客户簽訂合同的收入其中包括要求將以前扣除淨收入的某些成本總額列報。前期業績並無根據本指引重列。
2.
淨資產收益率和淨資產收益率分別表示適用於摩根士丹利普通股股東的收益佔平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比。
3.
非GAAP指標。參見“執行摘要—精選非GAAP財務信息”。
4.
有關每股普通股基本和攤薄收益（虧損）的更多信息，請參見 附註16到財務報表。
5.
普通股每股賬面價值和每股普通股有形賬面價值分別等於普通股股東權益和有形普通股股東權益除以已發行普通股。
6.
有關《創業板上市規則》的討論，請參閲"流動性和資本資源—流動性風險管理框架—全球流動性儲備“在這裏。
7.
金額包括持作投資之貸款（扣除撥備）及持作出售之貸款，但不包括按公允價值列賬之貸款，該等貸款計入資產負債表之交易資產（見 注8(見財務報表)。

 
23
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
引言
摩根士丹利是一家全球金融服務公司，在其各個業務部門-機構證券、財富管理和投資管理-保持着重要的市場地位。摩根士丹利通過其子公司和附屬公司，向包括企業、政府、金融機構和個人在內的龐大而多樣化的客户和客户羣體提供各種各樣的產品和服務。除文意另有所指外，術語“摩根士丹利”、“商號”、“本公司”、“本公司”或“本公司”均指摩根士丹利(“母公司”)及其合併子公司。有關通篇使用的某些術語和縮略語的定義，請參閲《常用術語和縮略語詞彙表》 表格10-K。關於2018年結果與2017年結果的對比分析，見2018年10-K表格中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。
以下是我們每個業務部門的客户以及主要產品和服務的説明：
機構證券為企業、政府、金融機構和高至超高淨值客户提供投資銀行、銷售和交易、貸款和其他服務。投資銀行服務包括籌資和金融諮詢服務，包括與債務、股權和其他證券承銷有關的服務，以及關於合併和收購、重組、房地產和項目融資的諮詢。銷售和交易服務包括股票和固定收益產品(包括外匯和大宗商品)的銷售、融資、大宗經紀和做市活動。貸款活動包括髮放公司貸款和商業房地產貸款，提供擔保貸款安排，並向銷售和交易客户提供融資。其他活動包括亞洲財富管理服務、投資和研究。

 
財富管理為個人投資者、中小型企業和機構提供全面的金融服務和解決方案，包括：經紀和投資諮詢服務；金融和財富規劃服務；股票計劃管理服務；年金和保險產品；基於證券的貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行業務；以及退休計劃服務。
投資管理提供廣泛的投資策略和產品，跨越地域、資產類別以及公開和私人市場，通過機構和中介渠道面向不同的客户羣體。通過各種投資工具提供的戰略和產品包括股權、固定收益、流動性和替代/其他產品。機構客户包括固定收益/固定繳款計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、保險公司、第三方基金贊助商和公司。個人客户通常通過中間商提供服務，包括關聯和非關聯分銷商。
競爭、風險因素、立法、法律和規章的發展以及其他因素對過去的業務結果產生了重大影響，今後可能還會繼續受到這些因素的影響。這些因素也可能對我們實現戰略目標的能力產生不利影響。此外，本文中對我們業務結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和期望，會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果大相徑庭。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲“前瞻性陳述”、“商業競爭”、“商業監督和監管”、“風險因素”和“流動性和資本資源--監管要求“在這裏。

2019年12月表格10-K
24
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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執行摘要
財務業績概覽
合併結果
淨收入1 
(百萬美元)
netrevenues19q4.jpg

適用於摩根士丹利的淨收入
(百萬美元)

netincomems19q4.jpg

普通股每股收益2 

eps19q4.jpg
 
摩根士丹利的淨收入和按美國公認會計原則和調整後的每股收益
以百萬美元為單位，每股數據除外
2019
2018
2017
適用於摩根士丹利的淨收入
 
 
美國公認會計原則
$
9,042

$
8,748

$
6,111

調整—非GAAP3
8,694

8,545

7,079

稀釋後普通股每股收益
 
 
美國公認會計原則2
$
5.19

$
4.73

$
3.07

調整—非GAAP3
4.98

4.61

3.60

 
1.
自2018年1月1日起，該公司採納了與以下相關的新會計準則： 與客户簽訂合同的收入其中包括其他事項，要求將以前扣除淨收入的某些成本以毛額列報。2017年業績並未根據此指引重列。
2.
有關基本每股收益和攤薄每股收益的更多信息，請參閲 附註16到財務報表。
3.
代表非GAAP指標，請參閲此處的“選定非GAAP財務信息”。 調整後金額不包括間歇性的離散税項撥備淨額（福利），包括經常性的。與轉換僱員股份獎勵有關的撥備（福利）預期每年都會作出，因此被視為經常性離散税項項目。有關淨離散税收準備金（福利）的更多信息，請參見 “補充財務資料—所得税事宜” 此處.
 
2019與.相比2018
•
我們報告的淨收入， 414.19億美元在……裏面2019與.相比401.07億美元在……裏面2018。為2019，摩根士丹利適用的淨收入為 90.42億美元，或$5.19每股攤薄普通股，相比之下， 87.48億美元，或$4.73每股攤薄普通股， 2018.
•
結果：2019和2018包括間歇性淨離散税收優惠， 3.48億美元和2.03億美元或$0.21和$0.12每股攤薄普通股， 主要與重新計量儲備金和相關利息有關，這是由於與解決多司法管轄區税務審查有關的新信息，.
•
不包括間歇性淨離散税項項目，適用於摩根士丹利的淨收入為 86.94億美元，或$4.98每股攤薄普通股， 2019，與85.45億美元，或$4.61每股攤薄普通股， 2018(see“非公認會計準則財務信息”。


 
25
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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非利息支出1, 2 
(百萬美元)

noninterestexpenses19q4.jpg

1.
圖表中線條上的百分比表示薪酬和福利支出以及非薪酬支出在總額中的貢獻。
2.
自2018年1月1日起，該公司採納了與以下相關的新會計準則： 與客户簽訂合同的收入其中包括其他事項，要求將以前扣除淨收入的某些成本以毛額列報。2017年業績並未根據此指引重列。
2019與.相比2018
•
補償和福利支出 188.37億美元在……裏面2019增額7%從…176.32億美元在……裏面2018。這個2019業績反映了某些遞延薪酬計劃所涉及的投資、附帶權益、工資和與遣散費有關的成本的公允價值增加。這些增長被酌情獎勵薪酬的減少和某些與收購相關的員工留任貸款的減少部分抵消。
•
的非補償費用112.81億美元在……裏面2019相對沒有變化，112.38億美元在……裏面2018，增加的技術投資被較低的專業服務費用所抵消。

 
業務細分結果
按細分市場劃分的淨收入1, 2 
(百萬美元)

segmentrevenues19q4.jpg

適用於摩根士丹利的按分段計算的淨收入1 
(百萬美元)

segmentincome19q4.jpg

1.
圖表中線條上的百分比代表每個業務部門對適用財務類別總額的貢獻，由於部門間的剔除，可能不會達到100%。看見注21關於部門間抵銷的詳細情況，請參閲財務報表。
2.
自2018年1月1日起，該公司採納了與以下相關的新會計準則： 與客户簽訂合同的收入除其他事項外，這需要粗略列報以前從淨收入中扣除的某些成本。這一新的指導方針增加了機構證券和投資管理業務部門報告的收入。2017年的業績沒有根據本指導意見進行重述。

2019年12月表格10-K
26
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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2019與.相比2018
•
機構證券淨收入 203.86億美元在……裏面2019相對沒有變化，2018市場環境喜憂參半，股票銷售及交易及投資銀行收入減少被固定收益及其他銷售及交易收入增加所抵銷。
•
財富管理淨收入 177.37億美元在……裏面2019 增額 3%從…2018，主要反映由於與若干遞延補償計劃相關的投資有關的收益而增加的交易收入。
•
投資管理部門淨收入 37.63億美元在……裏面2019 增額 37%從…2018主要反映投資收益上升，主要受一項相關投資於一家亞洲私募股權基金首次公開發售所帶動。
按地區劃分的淨收入1, 2 
(百萬美元)
regionalrevenues19q4.jpg

1.
圖表中條形圖上的百分比代表每個區域對總數的貢獻。
2.
有關如何確定淨收入的地域細分的討論，請參見 注21到財務報表。

 
財務措施
 
2019
2018
2017
綜合財務措施
羅
11.7
%
11.8
%
8.0
%
調整後淨資產收益率1, 2
11.2
%
11.5
%
9.4
%
RoTCE1
13.4
%
13.5
%
9.2
%
調整後ROTCE1, 2
12.9
%
13.2
%
10.8
%
費用效率比3
72.7
%
72.0
%
72.6
%
税前利潤4
27.3
%
28.0
%
27.4
%
全球員工
60,431

60,348

57,633

按部門劃分的税前利潤率4
機構證券
27
%
30
%
30
%
財富管理
27
%
26
%
26
%
投資管理
26
%
17
%
18
%
 
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
資本比率5
 
 
普通股一級資本
16.4
%
16.9
%
一級資本
18.6
%
19.2
%
總資本
21.0
%
21.8
%
第1級槓桿
8.3
%
8.4
%
單反
6.4
%
6.5
%
 
1.
非GAAP指標。見"精選非GAAP財務信息“在這裏。
2.
調整後金額不包括間歇性的離散税項撥備淨額（福利），包括經常性的。與轉換僱員股份獎勵有關的撥備（福利）預期每年都會作出，因此被視為經常性離散税項項目。有關淨離散税收準備金（福利）的更多信息，請參見 “補充財務資料—所得税事宜” 此處.
3.
支出效率比率表示總的非利息支出佔淨收入的百分比。
4.
除税前溢利指來自持續經營業務之除所得税前收入佔淨收入之百分比。
5.
12月31日，2019和2018，我們的風險資本比率乃基於標準化方法規則。有關我們的資本比率的討論，請參閲"流動性和資本資源--監管要求"在這裏。
精選非GAAP財務信息
我們使用美國公認會計準則編制財務報表。我們可能會不時地在本文件中或在我們的收益發布、收益和其他電話會議、財務報告、最終委託書和其他過程中披露某些“非GAAP財務指標”。“非GAAP財務計量”不包括或包括根據美國GAAP計算和列報的最直接可比計量中的金額。我們認為我們披露的非GAAP財務指標對我們、投資者、分析師和其他利益相關者有用，因為它為我們的財務狀況、經營業績、預期的監管資本要求或資本充足率提供了進一步的透明度或另一種評估手段。
這些衡量標準不符合或替代美國公認會計原則，可能與其他公司使用的非公認會計原則財務衡量標準不同或不一致。每當我們提到非公認會計準則財務指標時，我們通常也會對其進行定義或提出最直接的可比性

 
27
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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根據美國公認會計原則計算和列報的財務指標，以及美國公認會計原則財務指標和非公認會計原則財務指標之間的差異的調和。
本文件中提出的主要非公認會計準則財務指標如下表所示。
從美國GAAP到非GAAP合併財務指標的對賬
以百萬美元為單位，每股數據除外
2019
2018
2017
適用於摩根大通的淨收入
斯坦利
$
9,042

$
8,748

$
6,111

調整的影響
(348
)
(203
)
968

調整後的淨收入適用於
摩根士丹利--非公認會計準則1
$
8,694

$
8,545

$
7,079

稀釋後普通股每股收益
$
5.19

$
4.73

$
3.07

調整的影響
(0.21
)
(0.12
)
0.53

調整後每股攤薄收益
份額—非GAAP1
$
4.98

$
4.61

$
3.60

有效所得税率
18.3
%
20.9
%
40.1
 %
調整的影響
3.0
%
1.8
%
(9.3
)%
調整後的實際所得税
非GAAP費率1
21.3
%
22.7
%
30.8
 %

 
每月平均餘額
百萬美元
2019
2018
2017
有形權益
 
 
 
摩根士丹利股東權益
$
81,240

$
78,497

$
78,230

減：商譽和無形資產淨額
(9,140
)
(8,985
)
(9,158
)
摩根士丹利股東
股權
$
72,100

$
69,512

$
69,072

普通股股東權益
$
72,720

$
69,977

$
69,787

減：商譽及無形資產淨額
(9,140
)
(8,985
)
(9,158
)
有形普通股股東權益
$
63,580

$
60,992

$
60,629


數十億美元
2019
2018
2017
平均普通股權益
 
 
 
未調整-GAAP
$
72.7

$
70.0

$
69.8

調整後的1—非GAAP
72.6

69.9

69.9

羅2
 
 
 
未調整-GAAP
11.7
%
11.8
%
8.0
%
調整後的1, 3—非GAAP
11.2
%
11.5
%
9.4
%
平均有形普通股權益—非公認會計原則
 
 
未調整
$
63.6

$
61.0

$
60.6

調整後的1
63.5

60.9

60.7

RoTCE2—非GAAP
 
 
 
未調整
13.4
%
13.5
%
9.2
%
調整後的1, 3
12.9
%
13.2
%
10.8
%
 
按業務部門劃分的非GAAP財務指標
數十億美元
2019
2018
2017
平均普通股權益4, 5
 
 
 
機構證券
$
40.4

$
40.8

$
40.2

財富管理
18.2

16.8

17.2

投資管理
2.5

2.6

2.4

平均有形普通股權益4, 5
 
 
 
機構證券
$
39.9

$
40.1

$
39.6

財富管理
10.2

9.2

9.3

投資管理
1.5

1.7

1.6

羅6
 
 
 
機構證券
10.4
%
11.0
%
7.8
%
財富管理
19.8
%
20.0
%
12.9
%
投資管理
28.9
%
14.2
%
10.1
%
RoTCE6
 
 
 
機構證券
10.5
%
11.2
%
7.9
%
財富管理
35.6
%
36.6
%
23.8
%
投資管理
46.6
%
22.2
%
14.8
%
 
1.
調整後金額不包括間歇性的離散税項撥備淨額（福利），包括經常性的。與轉換僱員股份獎勵有關的撥備（福利）預期每年都會作出，因此被視為經常性離散税項項目。有關淨離散税收準備金（福利）的更多信息，請參見 “補充財務資料—所得税事宜” 此處.
2.
淨資產收益率和淨資產收益率分別表示適用於摩根士丹利普通股股東的收益佔平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比。當不包括間歇性淨離散税收準備金（福利）時，分子和平均分母都進行了調整。
3.
下節所述用於釐定“ROE及ROTCE目標”的計算方法為本表所示的經調整ROE及經調整ROTCE金額。
4.
每個業務部門的平均普通股權益和平均有形普通股權益是使用我們的要求資本框架確定的（見"流動性和資本資源—監管建議—根據所需資本框架分配平均普通股"此處）。
5.
分部平均普通股權益及平均有形普通股權益之總和不等於母公司權益之綜合計量。
6.
按分部計算的ROE及ROTCE分別採用摩根士丹利按分部適用的淨收入減分配至各分部的優先股息佔平均普通股權益及平均有形普通股權益的百分比計算。


2019年12月表格10-K
28
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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股本回報率和有形普通股目標
我們之前設定的ROE目標為10%至13%，ROTCE目標為11.5%至14.5%。剔除間歇性淨離散税目的影響，我們生成了一個11.2%Roe和a12.9%RoTCE for2019.
2020年1月，我們制定了在未來兩年內實現13%至15%的新的ROTCE目標。
我們的ROTCE目標是前瞻性陳述，可能會受到許多因素的重大影響，這些因素包括：宏觀經濟和市場狀況；立法和監管發展；行業交易量和投資銀行量；股票市場水平；利率環境；過高的法律費用或罰款；維持較低費用水平的能力；以及資本水平。有關更多信息，請參閲“前瞻性陳述”和“風險因素”。
對於非GAAP計量(不包括間歇性淨離散税目的ROTCE和ROE)，請參閲此處的“選定的非GAAP財務信息”。有關間歇性淨離散税目影響的信息，請參閲“補充財務資料—所得税事宜“在這裏。
業務細分
我們幾乎所有的運營收入和運營費用都直接歸因於我們的業務部門。某些收入和支出已分配給每個業務部門，一般按其各自的淨收入、非利息支出或其他相關措施按比例分配。看見注21關於分部間交易的信息，請參閲財務報表。
淨收入
投資銀行業務：
投資銀行業務的收入來自我們作為顧問、承銷商或資本分銷商的客户活動。
在機構證券業務部門，這些收入主要由承銷股票和固定收益證券、銀團貸款以及與合併、收購和重組有關的諮詢服務賺取的費用組成。
在財富管理業務部門中，這些收入來自新發行證券的分銷。
交易
交易收入包括金融工具交易的已實現損益、未實現損益。
 
由於我們的頭寸的公允價值的持續變化以及用於經濟對衝與某些員工遞延補償計劃相關的補償費用的金融工具的損益。
在機構證券業務部門，交易收入來自現金工具和衍生品交易，在這些交易中，我們充當客户的做市商。在這一角色中，我們隨時準備在各種市場條件下購買、出售或以其他方式與客户進行交易，並根據客户的要求提供確定或指示性價格。在某些情況下，我們的流動性義務可以是明確的，在另一些情況下，客户希望我們願意與他們進行交易。為了最有效地履行我們的做市職能，我們從事我們所有交易業務的活動，包括但不限於：
•
在預期和響應客户買入或賣出需求的情況下建立頭寸，並根據相關市場的流動性和頭寸規模在一段時間內持有這些頭寸；
•
通過與其他市場參與者的交易建立、維持和重新平衡庫存；
•
管理和承擔客户定製風險與市場上可獲得的標準化產品之間的基差風險(與不完善的對衝相關的風險)，以對衝這些風險；
•
在市場上進行交易，以瞭解最新的定價和趨勢；以及
•
從事其他活動，為市場提供效率和流動性。
在許多市場，買賣交易的已實現和未實現損益將包括買賣之間的任何價差。按公允價值持有的貸款所收取的某些費用和從股權證券獲得的股息也計入交易收入，因為它們與以公允價值持有的頭寸有關。
在財富管理業務部門，交易收入主要包括客户購買和銷售以我們為本金的固定收益工具的收入，以及與某些員工遞延薪酬計劃相關的投資的收益和虧損。
投資
投資收入由來自投資的已實現和未實現損益組成，包括與員工遞延補償和共同投資計劃相關的損益。對產生這些收入的投資的公允價值的估計可能涉及重大判斷，並可能隨着時間的推移根據業務情況大幅波動，

 
29
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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一般或與特定交易有關的市場、經濟和金融狀況。
在機構證券部門，收益和虧損主要來自與業務相關的投資。某些投資受到銷售限制。通常情況下，這些投資沒有手續費收入。
在投資管理業務部門中，投資收入除投資損益外，還包括以附帶權益形式計提的績效費用，其中一部分可轉回。當某些基金的回報超過指定的業績目標時，企業有權獲得附帶權益。此外，還有一些由我們合併的贊助投資管理基金，其中收入主要來自非控股權益的持有者。
佣金和費用
佣金和費用產生於客户因執行與證券有關的交易、與銷售和交易活動有關的服務以及銷售其他產品而收取費用的安排。
在機構證券業務部門，佣金和手續費包括從交易活動中賺取的費用，例如在主要證券和衍生品交易所執行和清算客户交易以及場外衍生品交易。
在財富管理業務部門，佣金和手續費主要來自股票證券、保險產品、共同基金、期貨和期權的客户交易。
資產管理部門
資產管理收入包括與資產管理和監管相關的費用，以及基金和類似產品的分銷。
在財富管理業務部門中，資產管理收入與諮詢服務和資產管理、賬户服務和管理以及產品分銷有關。這些收入通常基於客户所投資賬户的資產淨值。
在投資管理業務部門中，資產管理收入主要包括從共同基金每日平均淨資產收取的費用，或基於其他工具的月度或季度投資股本。以業績為基礎的費用，不是附帶權益的形式，是在某些產品和單獨管理的賬户上賺取的，作為這些產品通常賺取的增值的百分比，在某些情況下，是基於
 
績效標準。這些績效費用一般每年確認一次。
淨利息
利息收入和利息支出是總資產和負債的水平和組合的函數，包括交易資產和交易負債、投資證券(包括AFS和HTM證券)、根據轉售協議借入或購買的證券、根據回購協議借出或出售的證券、貸款、存款和借款。
在機構證券業務部門，淨利息是做市策略、大宗經紀業務的客户活動以及利率的現行水平、期限結構和波動性的函數。淨利息受到做市活動的影響，因為公司持有的證券賺取利息，而借出、借入、出售和回購協議購買的證券產生利息支出。
在財富管理業務部門中，利息收入來自投資證券、貸款和保證金貸款。利息支出是由存款和其他資金推動的。
其他
機構證券的其他收入包括權益法投資的收入和損失、貸款承諾、與貸款活動相關的費用以及貸款損失準備金。
財富管理的其他收入來自AFS證券的已實現損益、貸款損失準備金、賬户手續費、介紹費和其他雜項收入。
機構證券-銷售和交易收入
銷售和交易淨收入由交易收入、佣金和手續費、資產管理收入和淨利息組成。這些收入可能會受到各種相互關聯的市場因素的影響，包括交易量、買賣價差和庫存價格，以及套期保值活動的影響，在評估我們銷售和交易活動的表現和盈利能力時，將綜合考慮這些收入。我們根據與交易相關的潛在收益或損失(包括任何相關佣金和手續費、股息或淨利息收入、與融資或對衝頭寸相關的任何成本以及其他相關費用)的評估做出與交易相關的決定。
以下是對我們股權和固定收益業務中的銷售和交易活動的描述，以及它們的結果如何影響損益表項目。

2019年12月表格10-K
30
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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股權融資。我們通過各種產品，包括保證金借貸、證券借貸和掉期，為活躍在股票市場的客户提供融資、大宗經紀和基金管理服務。這項業務的業績主要是由所賺取的融資收入與所產生的融資成本之間的差額推動的，這些差額反映在證券和股票借貸產品的淨利息以及衍生產品的交易收入中。提供基金管理服務的費用反映在資產管理收入中。
股權執行服務。這項業務的很大一部分業績來自在主要證券和衍生品交易所執行和清算客户交易以及場外交易的佣金和手續費。
固定收益-在固定收益領域，我們在各種流動和結構化產品中進行營銷，以促進客户活動，作為以下產品和服務的一部分：
•
全球宏觀產品。我們為我們的客户提供利率、外匯和新興市場產品的市場，包括交易所交易和場外交易證券和衍生工具。這一做市活動的結果主要是由為準備和滿足客户需求而買入和賣出頭寸的收益和損失推動的，並記錄在交易收入中。
•
信貸產品。由於構成這項業務的計息證券和貸款的數量和類型，很大一部分業績也反映在淨利息收入中。
•
商品、產品等。我們經營主要與電力、天然氣、石油和金屬有關的各種商品產品的市場。其他活動主要包括集中管理我們的固定收益衍生品交易對手風險以及代表客户管理衍生品交易對手風險。這些活動主要記錄在交易收入中。
其他銷售和交易收入包括來自某些財務職能的影響，例如與某些借款、與公司貸款有關的某些活動的流動性成本和與經濟對衝有關的損益，以及
 
用於經濟對衝與某些員工遞延薪酬計劃相關的薪酬支出的金融工具造成的損失。
補償費用
薪酬和福利支出包括基本工資和固定津貼、程式化計劃、可自由支配的激勵薪酬、遞延現金和股權獎勵的攤銷、某些遞延薪酬計劃參考的投資的公允價值變化、分配給員工的附帶權益、遣散費以及其他項目，如健康和福利福利。
推動我們員工薪酬的因素在不同的時期、不同的細分市場和不同的細分市場內有所不同。對於財富管理和投資管理業務部門的某些創收員工，薪酬主要是根據將員工薪酬與收入掛鈎的公式化支出支付的。其他員工的薪酬，包括機構證券業務部門的創收員工，包括基本工資和福利，還可能包括激勵性薪酬，這是在評估公司、業務部門和個人的表現後確定的。
遞延現金補償計劃之補償開支於相關歸屬期內確認，並根據參考投資之名義盈利作出調整，直至分派為止。雖然參考投資公允價值變動所導致的補償費用變動一般會被公司投資公允價值變動所抵銷，但公司投資的收益和虧損的即時確認與歸屬期內確認的補償費用之間通常存在時間差異。
所得税
業務分部之所得税撥備一般根據各業務分部直接應佔之收入、開支及活動釐定。若干項目已分配至各業務分部，一般按其各自之淨收入或其他相關計量之比例。

 
31
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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機構證券
損益表信息
 
 
 
 
更改百分比
百萬美元
2019
2018
2017
2019
2018
收入
 
 
 
 
 
投資銀行業務
$
5,734

$
6,088

$
5,537

(6
)%
10
 %
交易
10,318

11,191

10,295

(8
)%
9
 %
投資
325

182

368

79
 %
(51
)%
佣金及費用
2,484

2,671

2,433

(7
)%
10
 %
資產管理
413

421

359

(2
)%
17
 %
其他
632

535

630

18
 %
(15
)%
全額非利息
收入
19,906

21,088

19,622

(6
)%
7
 %
利息收入
12,193

9,271

5,377

32
 %
72
 %
利息支出
11,713

9,777

6,186

20
 %
58
 %
淨利息
480

(506
)
(809
)
195
 %
37
 %
淨收入
20,386

20,582

18,813

(1
)%
9
 %
薪酬和
優勢
7,433

6,958

6,625

7
 %
5
 %
不補償
費用
7,463

7,364

6,544

1
 %
13
 %
全額非利息
費用
14,896

14,322

13,169

4
 %
9
 %
持續經營的收入
以前的操作
所得税
5,490

6,260

5,644

(12
)%
11
 %
備付所得
賦税
769

1,230

1,993

(37
)%
(38
)%
持續經營的收入
運營
4,721

5,030

3,651

(6
)%
38
 %
收入(虧損)來自
停止運營，
所得税淨額
—

(6
)
(19
)
100
 %
68
 %
淨收入
4,721

5,024

3,632

(6
)%
38
 %
適用淨收入
致非控制性權益
122

118

96

3
 %
23
 %
適用淨收入
致摩根士丹利
$
4,599

$
4,906

$
3,536

(6
)%
39
 %

 
投資銀行業務
投資銀行業務收入
 
 
 
 
更改百分比
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
2019
2018
諮詢
$
2,116

$
2,436

$
2,077

(13
)%
17
 %
承銷：
 
 
 

 
權益
1,708

1,726

1,484

(1
)%
16
 %
固定收益
1,910

1,926

1,976

(1
)%
(3
)%
總承保金額
3,618

3,652

3,460

(1
)%
6
 %
總投資銀行業務
$
5,734

$
6,088

$
5,537

(6
)%
10
 %
投資銀行業務
10億美元
2019
2018
2017
完成的併購1
$
818

$
1,114

$
753

股票和股票相關產品2, 3
61

64

65

固定收益產品2, 4
270

241

307

資料來源：Refinitiv（前湯森路透金融與風險），截至2020年1月2日的數據。交易量不一定能反映某一時期的淨收入。此外，由於某些交易的隨後撤回、價值變化或時間變化，以往各期的交易量可能與以往報告的金額有所不同。

1.
包括1億美元或以上的交易。基於交易中每個顧問的全部信貸。
2.
基於單一圖書管理人員的全額信貸和聯合圖書管理人員的平等信貸。
3.
包括規則144 A發行和註冊公開發行普通股，可轉換證券和配股。
4.
包括規則144 A和公開註冊發行，不可轉換優先股，抵押貸款支持和資產支持證券，以及應税市政債務。不包括槓桿貸款和自我主導發行。

2019年與2018年相比
投資銀行業務收入 57.34億美元2019年 減少 6%從2018年開始，反映了我們諮詢業務的業績下降。
•
諮詢收入減少主要是由於已完成的併購活動數量減少所致。
•
股票承銷收入相對不變，因為首次公開發行的收入減少被二級大宗股交易收入增加所抵消。
•
固定收益承銷收入基本上沒有變化，因為較低的非投資級貸款發行費用被較高的債券和投資級貸款發行費用所抵消。




2019年12月表格10-K
32
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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銷售和交易淨收入
按損益表項目
 
 
 
 
%的變化
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
2019
2018
交易
$
10,318

$
11,191

$
10,295

(8
)%
9
%
佣金及費用
2,484

2,671

2,433

(7
)%
10
%
資產管理
413

421

359

(2
)%
17
%
淨利息
480

(506
)
(809
)
195
 %
37
%
總計
$
13,695

$
13,777

$
12,278

(1
)%
12
%
按業務
 
 
 
 
%的變化
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
2019
2018
權益
$
8,056

$
8,976

$
7,982

(10
)%
12
%
固定收益
5,546

5,005

4,928

11
 %
2
%
其他
93

(204
)
(632
)
146
 %
68
%
總計
$
13,695

$
13,777

$
12,278

(1
)%
12
%
銷售及交易收入—權益及固定收益
 
2019
美元(2.5億美元)
交易
費用1
網絡
利息2
總計
融資
$
4,225

$
372

$
(514
)
$
4,083

執行服務
1,986

2,202

(215
)
3,973

總股本
$
6,211

$
2,574

$
(729
)
$
8,056

固定收益總額
$
5,171

$
324

$
51

$
5,546

 
2018
美元(2.5億美元)
交易
費用1
網絡
利息2
總計
融資
$
4,841

$
394

$
(661
)
$
4,574

執行服務
2,362

2,376

(336
)
4,402

總股本
$
7,203

$
2,770

$
(997
)
$
8,976

固定收益總額
$
4,793

$
322

$
(110
)
$
5,005

 
2017
美元(2.5億美元)
交易
費用1
網絡
利息2
總計
融資
$
4,140

$
363

$
(762
)
$
3,741

執行服務
2,294

2,191

(244
)
4,241

總股本
$
6,434

$
2,554

$
(1,006
)
$
7,982

固定收益總額
$
4,453

$
238

$
237

$
4,928

1.
包括佣金和手續費以及資產管理收入。
2.
包括資金成本，根據資金使用情況分配給企業。

 
2019年與2018年相比

權益
股權銷售和交易收入淨額80.56億美元2019年下降10%從2018年開始，反映出我們的融資和執行服務業務業績下降。
•
融資較2018年有所下降，主要原因是已實現利差和佣金較低，反映在交易收入較低。

•
執行服務較2018年有所下降，反映出交易收入下降，原因是衍生品的庫存管理不那麼有利，原因是波動性較低。此外，由於市場成交量和現金股票產品的佣金組合的變化，佣金和手續費減少。

固定收益
固定收益淨收入為55.46億美元2019年有11%高於2018年，主要是由於信貸產品的業績較高，但部分被全球宏觀產品業績的較低所抵消。
•
全球宏觀產品交易收入下降主要是由於外匯波動和利率下降導致某些外匯和利率產品的庫存管理損失。
•
信貸產品交易收入增加，主要是由於公司信貸和證券化產品的庫存管理得到改善，以及證券化產品的客户活動增加。
•
大宗商品產品和其他交易收入增加，因為交易對手風險管理的收益被大宗商品客户活動減少所抵消。
固定收益淨利息與2018年相比有所增加，主要反映了資金組合的變化，但證券化產品的淨息差較低部分抵消了這一影響。

其他
•
的其他銷售和交易收入9300萬美元2019年較2018年增加，反映涉及某些遞延補償計劃的投資的公允價值增加，以及資金組合的變化，但部分被與企業貸款相關的對衝虧損增加所抵消。


 
33
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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投資、其他收入、非利息支出和所得税項目

2019年與2018年相比

投資
•
2019年，淨投資收益為3.25億美元與2018年相比，這主要是由於與2019年投資的首次公開募股相關的實現收益。
 
其他收入
•
的其他收入6.32億美元2019年 增額從2018年開始，主要是由於2019年按市值計價的收益，而2018年持有的待售貸款出現虧損。這一增長被較高的貸款損失撥備部分抵消，其中2018年包括收回之前已註銷的貸款，以及我們的日本合資企業三菱日聯摩根士丹利證券有限公司(“三菱UMSS”)業績較低。

非利息支出
非利息支出 148.96億美元2019年 增額從2018年開始，反映了 7% 增加補償和福利費用和a 1%增加了非賠償費用。
•
薪酬及福利開支於二零一九年增加，主要是由於參考若干遞延薪酬計劃的投資公平值增加、薪金及離職相關成本增加，惟部分被酌情獎勵薪酬減少所抵銷。
•
2019年的非補償開支增加，反映科技投資增加，但部分被專業服務開支減少所抵銷。

所得税税目
間歇性淨離散税收優惠 3.17億美元和1.82億美元已分別於二零一九年及二零一八年於所得税撥備中確認。有關進一步信息，請參閲“補充財務資料—所得税事宜“在這裏。


2019年12月表格10-K
34
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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財富管理
損益表信息
 
 
 
 
%的變化
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
2019
2018
收入
 
 
 
 
 
投資銀行業務
$
509

$
475

$
533

7
 %
(11
)%
交易
734

279

848

163
 %
(67
)%
投資
2

1

3

100
 %
(67
)%
佣金及費用
1,726

1,804

1,737

(4
)%
4
 %
資產管理
10,199

10,158

9,342

—
 %
9
 %
其他
345

248

268

39
 %
(7
)%
非利息收入總額
13,515

12,965

12,731

4
 %
2
 %
利息收入
5,467

5,498

4,591

(1
)%
20
 %
利息支出
1,245

1,221

486

2
 %
151
 %
淨利息
4,222

4,277

4,105

(1
)%
4
 %
淨收入
17,737

17,242

16,836

3
 %
2
 %
薪酬和福利
9,774

9,507

9,360

3
 %
2
 %
非補償費用
3,131

3,214

3,177

(3
)%
1
 %
非利息支出總額
12,905

12,721

12,537

1
 %
1
 %
所得税前持續經營所得
4,832

4,521

4,299

7
 %
5
 %
所得税撥備
1,104

1,049

1,974

5
 %
(47
)%
適用於摩根士丹利的淨收入
$
3,728

$
3,472

$
2,325

7
 %
49
 %
金融信息和統計數據
數十億美元，員工數據除外
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
客户資產
$
2,700

$
2,303

收費客户資產1
$
1,267

$
1,046

收費客户資產佔客户資產總額的百分比
47
%
45
%
客户負債2
$
90

$
83

投資證券組合
$
67.2

$
68.6

貸款和貸款承諾
$
93.2

$
82.9

財富管理代表
15,468

15,694

 
2019
2018
2017
每名代表：
 
 
 
收入（千美元）3
$
1,136

$
1,100

$
1,068

客户資產（百萬美元）4
$
175

$
147

$
151

收費資產流量（10億美元）5
$
64.9

$
65.9

$
75.4

1.
以收費為基礎的客户資產指客户賬户中的資產數額，而服務費則根據該等資產計算。
2.
客户負債包括以證券為基礎和定製的貸款、住宅房地產貸款和保證金貸款。
3.
每位代表的收入等於財富管理的淨收入除以代表的平均人數。
4.
每位代表的客户資產等於期末總客户資產除以期末代表人數。
5.
有關收費資產流中包含的流入和流出的説明，請參閲此處的收費客户資產。不包括機構現金管理相關活動。
 
 
交易性收入
 
 
 
 
%的變化
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
2019
2018
投資銀行業務
$
509

$
475

$
533

7
 %
(11
)%
交易
734

279

848

163
 %
(67
)%
佣金及費用
1,726

1,804

1,737

(4
)%
4
 %
總計
$
2,969

$
2,558

$
3,118

16
 %
(18
)%
交易收入佔淨收入的百分比
17
%
15
%
19
%
 
 

2019與.相比2018

淨收入

交易性收入
2005年的間接收入 29.69億美元在……裏面2019增額16%，主要是由於交易收入增加，但部分被較低的佣金和手續費所抵消。
•
年投資銀行業務收入增長2019，主要是由於封閉式基金髮行的收入較高。
•
年交易收入增加2019，主要是由於與某些員工遞延薪酬計劃相關的投資收益，但部分被產品組合推動的固定收益收入下降所抵消。
•
年佣金和手續費有所下降2019，主要是由於客户股票活動的組合發生了變化，但部分被替代產品中客户活動的增加所抵消。

資產管理
的資產管理收入101.99億美元在……裏面2019與之相比相對沒有變化2018這反映了2019年市場升值和正淨流量導致收費客户資產水平上升的影響，但由於2018年第四季度市場大幅下滑，年初收費客户資產水平下降，以及主要由收費客户資產組合的變化導致的平均費率下降，部分抵消了這一影響。
請參閲此處的“基於費用的客户資產前滾”。

其他
的其他收入3.45億美元在……裏面2019增額39%，主要是由於AFS證券投資組合的實現收益較高。


 
35
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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淨利息
的淨利息42.22億美元在……裏面2019與之相比相對沒有變化2018這是因為，由於我們的融資結構變化導致的成本上升，以及與抵押貸款支持證券相關的更高的提前還款攤銷費用，被更高的貸款餘額和更高的利率以及更高的投資組合收益率的影響所抵消。
此外，截至2019年1月1日，我們集中了某些內部國庫活動，與前幾個時期相比，部分抵消了利息收入和利息支出。2019年對淨利息收入的影響並不顯著。

非利息支出
非利息支出 129.05億美元在……裏面2019與之相比相對沒有變化2018，因為較高的薪酬和福利支出被較低的非薪酬支出所抵消。
•
年薪酬和福利支出增加2019這主要是由於涉及某些遞延薪酬計劃的投資和工資的公允價值增加，但部分被某些與收購有關的員工留用貸款的滾轉所抵消。
•
年非薪酬支出減少2019主要由於專業服務開支及存款保險開支下降所致。
基於費用的客户端資產前滾
數十億美元
在…
十二月三十一日，
2018
流入
外流
市場
影響
在…
十二月三十一日，
2019
單獨管理1
$
279

$
53

$
(19
)
$
9

$
322

統一管理2
257

48

(39
)
47

313

顧問
137

27

(32
)
23

155

投資組合經理
353

75

(48
)
55

435

小計
$
1,026

$
203

$
(138
)
$
134

$
1,225

現金管理
20

36

(14
)
—

42

收費客户資產總額
$
1,046

$
239

$
(152
)
$
134

$
1,267

數十億美元
在…
十二月三十一日，
2017
流入
外流
市場
影響
在…
十二月三十一日，
2018
單獨管理1
$
252

$
40

$
(18
)
$
5

$
279

統一管理2
271

48

(34
)
(28
)
257

顧問
149

29

(28
)
(13
)
137

投資組合經理
353

71

(42
)
(29
)
353

小計
$
1,025

$
188

$
(122
)
$
(65
)
$
1,026

現金管理
20

16

(16
)
—

20

收費客户資產總額
$
1,045

$
204

$
(138
)
$
(65
)
$
1,046

 
數十億美元
在…
十二月三十一日，
2016
流入
外流
市場
影響
在…
十二月三十一日，
2017
單獨管理1
$
222

$
39

$
(21
)
$
12

$
252

統一管理2
225

49

(34
)
31

271

顧問
125

34

(25
)
15

149

投資組合經理
285

74

(41
)
35

353

小計
$
857

$
196

$
(121
)
$
93

$
1,025

現金管理
20

13

(13
)
—

20

收費客户資產總額
$
877

$
209

$
(134
)
$
93

$
1,045

平均收費標準
費率(Bps)
2019
2018
2017
單獨管理
15

16

17

統一管理2
100

99

101

顧問
86

84

86

投資組合經理
95

95

97

小計
74

76

77

現金管理
6

6

6

收費客户資產總額
73

74

76

1.
包括非託管賬户價值，反映了由於第三方託管人報告資產價值的滯後導致的上一季度末餘額。
2.
以往各期已重新編制，以符合本期列報方式。
•
流入—包括新賬户、賬户轉賬、存款、股息和利息。
•
外流—包括關閉或終止的賬户、賬户轉賬、提款和客户費用。
•
市場影響—包括證券投資已實現和未實現損益。
•
單獨管理—第三方和附屬資產管理人蔘與的賬户，以資產管理人作出的投資決策來管理客户資產。每個賬户只能持有一個第三方資產管理策略。
•
統一管理—使客户能夠將單獨管理的賬户、共同基金和交易所交易基金合併在一個合計賬户中的賬户。投資決策和酌情權可由客户、財務顧問或投資組合經理行使。還包括使客户能夠在廣泛的共同基金中系統地分配資產的賬户，這些基金的投資決策由客户做出。
•
顧問—投資決策必須得到客户批准的賬户，每次對賬户或其投資進行更改時，財務顧問都必須獲得批准。

2019年12月表格10-K
36
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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•
投資組合經理-財務顧問擁有自由裁量權(經客户合同批准)，可以在沒有客户批准的情況下對每個單獨的變化做出持續的投資決定。
•
現金管理-財務顧問向機構客户提供酌情現金管理服務的賬户，根據客户的投資標準對證券或收益進行投資和再投資。一般來説，投資組合將投資於短期固定收益和現金等值投資。

 
37
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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投資管理
損益表信息
 
 
 
 
更改百分比
百萬美元
2019

2018

2017

2019

2018

收入
 
 
 
 
 
交易
$
(8
)
$
25

$
(22
)
(132
)%
不適用

投資
1,213

254

449

不適用

(43
)%
佣金及費用
1

—

—

不適用

—
 %
資產管理
2,629

2,468

2,196

7
 %
12
 %
其他
(46
)
(30
)
(37
)
(53
)%
19
 %
非利息收入總額
3,789

2,717

2,586

39
 %
5
 %
利息收入
20

57

4

(65
)%
不適用

利息支出
46

28

4

64
 %
不適用

淨利息
(26
)
29

—

(190
)%
不適用

淨收入
3,763

2,746

2,586

37
 %
6
 %
薪酬和福利
1,630

1,167

1,181

40
 %
(1
)%
非補償費用
1,148

1,115

949

3
 %
17
 %
非利息支出總額
2,778

2,282

2,130

22
 %
7
 %
持續經營的收入
收入前業務
賦税
985

464

456

112
 %
2
 %
所得税撥備
193

73

201

164
 %
(64
)%
持續經營的收入
運營
792

391

255

103
 %
53
 %
停產收入
業務，扣除所得税淨額
—

2

—

(100)%

不適用

淨收入
792

393

255

102
 %
54
 %
適用於以下項目的淨收入
非控制性權益
73

17

9

不適用

89
 %
適用於以下項目的淨收入
摩根士丹利
$
719

$
376

$
246

91
 %
53
 %

 
2019與.相比2018

淨收入

投資
投資收入 12.13億美元在……裏面2019與.相比2.54億美元在……裏面2018反映較高的未實現附帶權益及投資收益，主要來自亞洲私募股權基金，主要受相關投資的首次公開發售所帶動，該投資受若干銷售限制所規限。

資產管理
的資產管理收入26.29億美元2019年 增額 7%與.相比2018主要是由於2019年房地產基金和客户資產貨幣化推動的平均資產管理規模上升和基於績效的費用上升。
見“管理或監管下的資產”。

其他
其他損失是 4600萬美元在……裏面2019和3000萬美元在……裏面2018主要反映兩項不同權益法投資於第三方資產管理公司的減值，每年一項。

非利息支出
非利息支出 27.78億美元在……裏面2019 增額 22%從…2018主要原因是薪酬和福利支出增加。
•
薪酬及福利開支 增額在……裏面2019，主要是由於附帶權益相關的較高補償。
•
非賠償費用 增額在……裏面2019主要是由於較高的平均資產管理量推動了較高的費用分攤。


2019年12月表格10-K
38
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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管理或監管下的資產
前滾：
數十億美元
在…
十二月三十一日，
2018
流入
外流
市場
影響
其他
在…
十二月三十一日，
2019
權益
$
103

$
39

$
(31
)
$
28

$
(1
)
$
138

固定收益
68

25

(20
)
5

1

79

備選方案/
其他
128

22

(17
)
10

(4
)
139

長期AUM小計
299

86

(68
)
43

(4
)
356

流動性
164

1,315

(1,283
)
2

(2
)
196

總AUM
$
463

$
1,401

$
(1,351
)
$
45

$
(6
)
$
552

少數股權資產股份
7

 
 
 
 
6

數十億美元
在…
十二月三十一日，
2017
流入
外流
市場
影響
其他
在…
十二月三十一日，
2018
權益
$
105

$
38

$
(32
)
$
(8
)
$
—

$
103

固定收益
73

25

(27
)
(2
)
(1
)
68

備選方案/
其他
128

22

(19
)
(1
)
(2
)
128

長期AUM小計
306

85

(78
)
(11
)
(3
)
299

流動性1
176

1,351

(1,362
)
2

(3
)
164

總AUM
$
482

$
1,436

$
(1,440
)
$
(9
)
$
(6
)
$
463

少數股權資產股份
7

 
 
 
 
7

數十億美元
在…
十二月三十一日，
2016
流入
外流
市場
影響
其他
在…
十二月三十一日，
2017
權益
$
79

$
23

$
(21
)
$
23

$
1

$
105

固定收益
60

27

(21
)
4

3

73

備選方案/
其他
115

24

(18
)
8

(1
)
128

長期AUM小計
254

74

(60
)
35

3

306

流動性
163

1,239

(1,227
)
1

—

176

總AUM
$
417

$
1,313

$
(1,287
)
$
36

$
3

$
482

少數股權資產股份
8

 
 
 
 
7

1.
2018年的流動性產品流出中包括180億美元，與我們的經紀業務清理存款計劃的重新設計有關。
平均AUM
數十億美元
2019
2018
2017
權益
$
124

$
111

$
93

固定收益
71

71

66

替代/其他
134

131

122

長期AUM小計
329

313

281

流動性
171

158

157

總AUM
$
500

$
471

$
438

少數股權資產股份
6

7

7

平均收費標準
費率(Bps)
2019
2018
2017
權益
76

76

73

固定收益
32

33

33

替代/其他
64

66

70

長期AUM
61

62

62

流動性
17

17

17

總AUM
46

47

46

 
•
流入—代表新客户和現有客户對新或現有投資產品的投資或承諾，包括客户股息的再投資和投資資本的增加。流入不包括交易所的影響，即客户在同一資產類別內改變頭寸。
•
外流—代表客户資金的贖回、資金從承諾資本期過渡到投資資本期以及投資資本的減少。流出不包括交易所的影響，即客户在同一資產類別內改變頭寸。
•
市場影響—包括證券投資已實現和未實現損益。這不包括任何市場影響不會影響管理費的基金。
•
其他-包含所有期間的分配和外匯影響，以及2018年收購Mesa West Capital，LLC的影響。分配是指在基金的投資期過後，由於資本回報而導致的投資資本減少。它還包括客户未進行再投資的基金股息。外幣影響反映了非美元主導基金的外幣變化。
 
•
替代/其他-包括基金的基金、實物資產、私募股權和信貸策略以及多資產投資組合中的產品。
•
少數股權資產股份-代表投資管理業務部門在由第三方資產管理公司管理的資產中的比例份額，我們在這些資產管理公司中持有根據權益法入賬的投資。
•
平均費率-基於資產管理收入，扣除豁免，不包括績效費用和其他非管理費用。對於某些非美國基金，它包括顧問代表第三方分銷商收取的諮詢費部分。向經銷商支付的這些費用包括在損益表中的非補償費用中。

 
39
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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補充財務信息
所得税事宜
持續經營的實際税率
百萬美元
2019
2018
2017
美國公認會計原則
18.3
%
20.9
%
40.1
%
調整後的實際收入
税率—非GAAP1
21.3
%
22.7
%
30.8
%
離散税項撥備淨額/（福利）
反覆出現2
(127
)
(165
)
(155
)
間歇性3
(348
)
(203
)
968

 
1.
調整後的實際所得税率是一種非公認會計原則的措施，不包括間歇性的淨離散税撥備（福利），包括那些經常性的。有關非GAAP措施的更多信息，請參見 “精選非GAAP財務信息“在這裏。
2.
與轉換僱員股份獎勵有關的撥備（福利）預期每年都會作出，因此被視為經常性離散税項項目。
3.
包括已確定為離散的所有税項撥備（福利），但上文定義的經常性項目除外。
有效税率 2019和2018包括間歇性淨離散税收優惠 主要與重新計量儲備金和相關利息有關，這是由於與解決多司法管轄區税務審查有關的新信息，.
實際税率反映了我們目前與二零一七年十二月二十二日頒佈的美國減税和就業法案（“税法”）有關的假設、估計和詮釋以及其他因素。關於税法的進一步討論，請參見 注20到財務報表。
美國銀行子公司
我們在美國的銀行子公司摩根士丹利銀行和摩根士丹利私人銀行(以下統稱為“美國銀行子公司”)接受存款，向從大型企業和機構客户到高淨值個人的各種客户提供貸款，並投資於證券。在美國銀行子公司記錄的機構證券業務部門的貸款活動主要包括對企業客户的貸款和貸款承諾。美國銀行子公司記錄的財富管理業務部門的貸款活動主要包括基於證券的貸款和住宅房地產貸款。證券貸款允許客户以合格證券的價值為抵押借入資金。
我們預計，通過進一步滲透我們的客户基礎，我們的貸款活動將繼續增長。有關我們信用風險的進一步討論，請參閲“關於風險的定量和定性披露--信用風險“有關貸款和貸款承諾的進一步討論，請參閲附註8和13到財務報表。
 
美國銀行子公司的補充財務信息1 
數十億美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
資產
$
219.6

$
216.9

投資證券組合：
 
 
投資證券(簡寫為AFS)
42.4

45.5

投資證券-HTM
26.1

23.7

總投資證券
$
68.5

$
69.2

存款2
$
189.3

$
187.1

財富管理貸款
以證券為基礎的貸款和其他3
$
49.9

$
44.7

住宅房地產
30.2

27.5

總計
$
80.1

$
72.2

機構證券貸款4
公司5:
 
 
公司關係和事件驅動貸款
$
5.6

$
7.4

有擔保貸款安排
26.8

17.5

以證券為基礎的貸款和其他
5.4

6.0

商業和住宅房地產
12.0

10.5

總計
$
49.8

$
41.4

 
1.
金額不包括銀行附屬公司之間的交易以及母公司和關聯公司的存款。
2.
有關存款的更多信息，請參閲"流動資金及資本來源—融資管理—無擔保融資“在這裏。
3.
其他貸款主要包括定製貸款。
4.
以往各期均符合現行列報方式。
5.
有關機構證券業務部門企業貸款的進一步討論，請參見"信用風險—機構證券公司貸款“在這裏。
其他事項
遞延現金薪酬
該公司贊助了多個基於現金的員工遞延薪酬計劃。對於符合條件的員工，其年終酌情獎勵薪酬的一部分將以遞延現金薪酬的形式發放。此類遞延賠償裁決通常包含歸屬、追回、沒收和取消條款。此外，還有某些其他基於遞延現金的計劃，允許員工將當前薪酬的接收推遲到未來日期。
員工被允許在一系列投資中分配其遞延獎勵的名義價值，據此，他們獎勵的名義價值將跟蹤參考投資的表現。該公司選擇的投資品種包括固定收益基金、股票基金、大宗商品基金和貨幣市場基金。


2019年12月表格10-K
40
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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遞延現金基礎薪酬獎勵的薪酬支出是根據授予的獎勵的名義價值計算的，並根據員工選擇的參考投資的公允價值的變化進行調整。補償支出於相關歸屬期間就遞延獎勵的每一單獨歸屬部分予以確認。
相應地，公司作為本金直接投資於金融工具和其他投資，以經濟地對衝這些基於遞延現金的薪酬計劃下的義務。該公司進行的此類投資的價值變化記錄在交易和投資收入中。雖然因參考投資公允價值變動而導致的薪酬開支變動一般會被公司所作投資的公允價值變動所抵銷，但在歸屬期間即時確認公司投資損益與遞延確認相關補償開支之間通常會有時間上的差異。雖然這一時間點的差異通常對任何個別時期的所得税前持續業務收入並不重要，但它可能會影響公司報告的比率(T.N：行情).例如：，費用效率比)在某些時期。
在補償費用中確認的金額
百萬美元
2019
2018
2017
遞延現金制獎勵
$
1,233

$
1,174

$
1,039

參考投資的回報
645

(48
)
499

在薪酬費用中確認的總額
$
1,878

$
1,126

$
1,538

按分段在薪酬費用中確認的金額
百萬美元
2019
2018
2017
機構證券
$
916

$
611

$
771

財富管理
760

346

564

投資管理
202

169

203

在薪酬費用中確認的總額
$
1,878

$
1,126

$
1,538

公司對現有遞延現金補償獎勵的估計預計未來補償義務的前滾，不包括與參考投資有關的未來市場狀況的任何假設，如下所述。
 
預計未來賠償義務
百萬美元
 
截至2019年12月31日的賠償責任1, 2
$
5,376

將在2020年2月底之前分配全部既得金額3
(1,042
)
截至2019年12月31日的先前獎勵的未確認部分2
1,092

2020年授予2019年度績效年獎2
1,050

總計4
$
6,476


1.
截至2019年12月31日，餘額反映在資產負債表中的其他負債和應計費用中。
2.
金額不包括有關沒收、取消、加速或與參考投資有關的未來市場狀況的假設。
3.
每年2月以後的分佈一般都不重要。
4.
在預計的未來補償債務總額中，約40%涉及機構證券，約50%涉及財富管理，約10%涉及投資管理。
下表列出了與預計的未來賠償義務相關的賠償費用估計數：
預計未來薪酬支出
百萬美元
 
預計將在以下方面確認：
 
2020
$
1,169

2021
469

此後
504

總計1
$
2,142

1.
金額不包括有關沒收、取消、加速或與參考投資有關的未來市場狀況的假設。
我們預計的遞延現金補償獎勵的未來補償義務和費用是前瞻性陳述，受到不確定性的影響。實際結果可能會受到各種因素的重大影響，其中包括：每個參與者的參考投資的表現；市場狀況的變化；參與者對其遞延獎勵的分配；以及參與者的喪失、取消或加速。有關更多信息，請參閲“前瞻性陳述”和“風險因素”。
有關公司基於遞延股票的計劃和附帶權益補償的更多信息，這些計劃不包括在 見上表，見財務報表附註2和附註18。
會計發展更新
財務會計準則委員會發布了適用於我們的某些會計更新。以下未列出的會計更新已進行評估，並被確定為不適用或預計不會對我們的財務報表產生重大影響。
以下會計更新於2020年1月1日採用：

 
41
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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•
金融工具--信貸損失。這一會計更新影響了某些金融資產的減值模型，因為它要求CECL方法在金融資產的整個生命週期內估計預期的信貸損失，在初始或購買時記錄。CECL取代了目前適用於為投資而持有的貸款、HTM證券和其他以攤銷成本計入的應收款的損失模型，如員工貸款。
此次更新還消除了AFS證券非臨時性減值的概念，取而代之的是，當公允價值低於攤銷成本且存在信用損失或證券預計將在攤銷成本收回之前出售時，AFS證券的減值應在收益中通過撥備確認。
對於某些投資組合，我們已確定不存在預期的信貸損失；例如，基於借貸和融資交易的抵押品安排，如借入的證券、根據轉售協議購買的證券和某些其他投資組合。此外，我們根據借款人或發行人的信用質量，對某些金融資產，如美國政府和機構證券，有零損失的預期。
在2020年1月1日的過渡期間，採用這一會計準則導致信貸損失準備增加了1.31億美元，相應的留存收益減少了1億美元，税後淨額。信貸損失撥備的增加主要是由於僱員貸款、商業房地產貸款和證券以及住宅房地產貸款，但因公司貸款中的擔保貸款減少而被部分抵銷。上一期間的金額將不會重報。
關鍵會計政策
我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求我們做出估計和假設(見注1(見財務報表)。我們相信，我們的重要會計政策(見注2對於財務報表)，下列政策涉及更高程度的判斷和複雜性。
公允價值
按公允價值計量的金融工具
我們相當多的金融工具是按公允價值列賬的。我們在編制財務報表時對按公允價值計量的資產和負債的估值進行估計。這些資產和負債包括但不限於：
•
交易資產和交易負債；
•
投資證券--AFS證券；
 
•
根據轉售協議購買的某些證券；
•
某些存款，主要是存單；
•
根據回購協議出售的某些證券；
•
某些其他擔保融資；以及
•
某些借款。
公允價值定義為出售一項資產或支付轉移一項負債的價格(即，退出價格)在測量日期市場參與者之間的有序交易。
在確定公允價值時，我們使用各種估值方法。在計量公允價值時使用投入層次結構，通過要求相關的可觀測投入在可用情況下使用，最大限度地利用可觀測價格和投入，並最大限度地減少不可觀測價格和投入的使用。該層次結構分為三個級別，其中級別1代表活躍市場的報價，級別2代表基於非活躍或所有重要投入都可觀察到的市場報價的估值，級別3由包含重大不可觀察投入的估值技術組成，因此需要最大限度地使用判斷。
在市場混亂時期，許多工具的價格和投入的可觀察性可能會降低，這可能會導致一種工具從一級重新歸類到第二級，或者從第二級重新歸類到第三級。此外，市場狀況的低迷可能導致許多工具的估值下降。關於公允價值的定義、第1級、第2級、第3級和相關估值技術的更多信息，以及第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息和敏感性，見附註2和3到財務報表。
在適當情況下，估值調整會計入各種因素，例如流動資金風險(買賣調整)、信貸質素、模型不確定性、集中度風險及資金，以達致公允價值。有關我們應用的估值調整的進一步討論，請參見注2到財務報表。
商譽與無形資產
商譽
我們在7月1日起每年測試商譽減值，並在存在某些事件或情況時臨時測試商譽減值。評估商譽減值需要管理層做出重大判斷。商譽減值測試是在報告單位層面進行的，報告單位通常處於我們業務部門的水平或以下一個水平。一旦商譽被分配給報告單位，它就不再與特定的收購保持聯繫。因此，所有的活動

2019年12月表格10-K
42
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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報告單位的價值，無論是收購的還是有機開發的，都可用於支持商譽的價值。
就年度及中期測試而言，吾等可選擇(I)進行量化減值測試或(Ii)首先進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否較可能少於其賬面值，在此情況下將進行量化測試。
在進行量化減值測試時，我們將報告單位的公允價值與其賬面金額(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值小於其賬面價值，商譽減值損失等於賬面價值超過公允價值，並以分配給該報告單位的商譽賬面金額為限。
報告單位的估計公允價值是根據我們認為市場參與者將對每個報告單位使用的估值方法得出的。估計公允價值一般採用折現現金流量法或結合某些可比公司的市淨率和市盈率的方法來確定。在每個年度商譽減值測試日期，我們的每個商譽報告單位的公允價值都大大高於其賬面價值。
無形資產
應攤銷無形資產在其估計使用年限內攤銷，並在出現某些事件或情況時臨時審核減值。當無形資產的賬面價值超過其公允價值時，就存在減值。如果無形資產的賬面金額無法收回並超過其公允價值，則將確認減值損失。如果無形資產的賬面價值超過預期未貼現現金流量的總和，則不可收回。
對於商譽和無形資產，只要確認了減值損失，損失就建立了資產的新成本基礎。不允許隨後沖銷減值損失。對於可攤銷無形資產，新的成本基礎在該資產的剩餘使用年限內攤銷。不利的市場或經濟事件可能導致未來期間的減值費用。
請參閲備註2, 3和9關於商譽和無形資產的更多信息，請參見財務報表。
法律和監管或有事項
在正常業務過程中，我們不時被列為與我們作為一家全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟。
 
某些實際或威脅採取的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體已經破產或陷入財務困境。
我們還不時參與政府和自律機構對我們的業務進行的其他審查、調查和程序(包括正式和非正式的)，涉及(除其他事項外)銷售和交易活動、財富和投資管理服務、我們贊助、承銷或出售的金融產品或產品，以及會計和運營事務，其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。
訴訟和監管程序的應計費用一般是在個案基礎上確定的。如現有資料顯示於財務報表日期可能已產生負債，而吾等可合理估計該虧損金額，吾等將按收入計入估計虧損。然而，在許多訴訟程序中，很難確定任何損失是否可能或甚至可能，或估計任何損失的數額。
對於某些法律訴訟和調查，我們可以估計可能的損失、額外損失、損失範圍或超出應計金額的額外損失範圍。對於某些其他法律訴訟和調查，我們無法合理估計此類損失，特別是在事實記錄正在形成或受到爭議的訴訟和調查中，或者原告或政府實體尋求重大或不確定的損害賠償、恢復原狀、歸還或處罰的訴訟和調查。
在為訴訟或調查合理估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍之前，可能需要解決許多問題，包括通過可能宂長的發現和確定重要事實事項、確定與等級認證有關的問題和計算損害賠償或其他救濟，以及處理與有關程序或調查有關的新的或懸而未決的法律問題。
在決定何時以及是否進行這些應計項目時，需要作出重大判斷，法律索賠或監管罰款/罰款的實際成本最終可能與記錄的應計項目有很大不同。
看見注13關於法律或有事項的補充資料，請參閲財務報表。

 
43
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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所得税
我們受制於美國、美國各州和直轄市的所得税和間接税法律，以及我們擁有重要業務的外國司法管轄區的所得税和間接税法律。這些税法很複雜，納税人和有關政府税務當局對此有不同的解釋。在確定所得税撥備和間接税費用時，我們必須對這些內在複雜的税法的適用作出判斷和解釋，還必須估計某些項目何時會影響不同税收管轄區的應税收入。
對税法解釋的爭議，經審查或者審計後，可以向税務機關解決。吾等定期評估各税務管轄區因本年度及其後年度審查而作出評估的可能性，並根據相關會計指引釐定與税務審計可能產生的潛在虧損相關的未確認税務利益。一旦確定，未確認的税收優惠將在有更多可用信息或發生需要更改的事件時進行調整。
我們的所得税準備金由當期税和遞延税組成。當期所得税與當期應繳納或退還的税款大致相同。遞延所得税反映財務報告與資產及負債税基之間的暫時性差異所產生的淨税項影響，並使用當該等差異預期逆轉時將生效的適用頒佈税率及法律予以計量。
我們的遞延税項餘額也可能包括與税收屬性結轉相關的遞延資產，如淨營業虧損和税收抵免，這些資產將通過減少未來的税收負債來實現，在某些情況下，如果在某些期限內沒有使用，將受到到期的影響。我們定期進行審查，以確定遞延税項資產是否可變現。該等審核包括管理層對未來應課税收入的估計及假設，並納入各種税務籌劃策略，包括可供在結轉到期前對結轉作出税務歸屬的策略。
一旦遞延税項資產餘額確定後，我們可能會針對遞延税項資產餘額記錄估值準備金，以反映我們估計的金額更有可能在未來實現。當期所得税和遞延所得税可能反映了與我們未確認的税收優惠相關的調整。
在估計所得税、當期及遞延税項結餘(包括估值免税額，如有)、應計利息或罰金及不確定税務狀況的綜合撥備(得益)時，需要作出重大判斷。估計及/或評税的實際成本的修訂最終可能與已記錄的應計項目及未確認税項利益(如有)有重大差異。
 
看見注2關於我們與所得税會計有關的重大假設、判斷和解釋的更多信息，請參見財務報表注20關於我們税務檢查的更多信息，請參見財務報表。
流動性與資本資源
高級管理層在資產/負債管理委員會和董事會(“董事會”)的監督下，制定和維持我們的流動性和資本政策。通過不同的風險和控制委員會，高級管理層審查與這些政策相關的業務表現，監測其他融資來源的可用性，並監督我們的資產和負債狀況對流動性、利率和貨幣的敏感性。財政部、公司風險委員會、資產/負債管理委員會以及其他委員會和控制小組協助評估、監控和控制我們的業務活動對我們的資產負債表、流動性和資本結構的影響。流動資金及資本事宜定期向董事會及董事會的風險委員會報告。
資產負債表
我們定期監測和評估資產負債表的構成和規模。我們的資產負債表管理流程包括季度計劃、業務部門門檻、監控特定業務的使用情況與關鍵業績指標以及新的業務影響評估。
我們在合併和業務部門層面建立資產負債表門檻。我們監控資產負債表的使用情況，並審查業務活動和市場波動造成的差異。我們定期審查當前業績與既定門檻的對比，並評估是否需要根據業務部門的需要重新分配資產負債表。我們還監控關鍵指標，包括資產和負債規模以及資本使用情況。
按業務部門劃分的總資產
 
2019年12月31日
百萬美元
是
Wm
我
總計
資產
 
 
 
 
現金和現金等價物1
$
67,657

$
14,247

$
267

$
82,171

按公允價值交易資產
293,477

47

3,586

297,110

投資證券
38,524

67,201

—

105,725

根據以下條款購買的證券
轉售協議
80,744

7,480

—

88,224

借入的證券
106,199

350

—

106,549

顧客和其他
應收賬款
39,743

15,190

713

55,646

扣除津貼後的貸款淨額2
50,557

80,075

5

130,637

其他資產3
14,300

13,092

1,975

29,367

總資產
$
691,201

$
197,682

$
6,546

$
895,429


2019年12月表格10-K
44
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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2018年12月31日
百萬美元
是
Wm
我
總計
資產
 
 
 
 
現金和現金等價物1
$
69,526

$
17,621

$
49

$
87,196

按公允價值交易資產
263,870

60

2,369

266,299

投資證券
23,273

68,559

—

91,832

根據以下條款購買的證券
轉售協議
80,660

17,862

—

98,522

借入的證券
116,207

106

—

116,313

顧客和其他
應收賬款
35,777

16,865

656

53,298

扣除津貼後的貸款淨額2
43,380

72,194

5

115,579

其他資產3
13,734

9,125

1,633

24,492

總資產
$
646,427

$
202,392

$
4,712

$
853,531

IS—機構證券
財富管理
投資管理
1.
現金及現金等價物包括現金及應收銀行款項、銀行計息存款及受限制現金。
2.
金額包括持作投資之貸款（扣除撥備）及持作出售之貸款，但不包括按公允價值列賬之貸款，該等貸款計入資產負債表之交易資產（見 注8(見財務報表)。
3.
其他資產主要包括商譽及無形資產、物業、設備及軟件、與租賃有關的使用權資產、其他投資及遞延税項資產。
總資產的大部分包括流通有價證券及短期應收款項，主要來自機構證券業務分部的銷售及買賣活動。總資產增加， 8950億美元在…2019年12月31日與.相比8540億美元在…2018年12月31日，由機構證券業務部門推動。在機構證券方面，主要增長是：根據市場狀況交易資產，主要是公司股票；投資證券，主要是美國國債；以及貸款持續增長。這些增加被因資金需求減少而減少的證券借款部分抵銷。財富管理資產減少主要是由於根據轉售協議購買的證券減少，這是由於這一部門的存款減少，但被持續的貸款增長部分抵消。
流動資金風險管理框架
我們的流動資金風險管理框架的主要目標是確保我們在廣泛的市場條件和時間範圍內獲得充足的資金。該框架旨在使我們能夠履行財務義務並支持我們業務戰略的執行。
以下原則指導我們的流動性風險管理框架：
•
應維持足夠的流動資產，以支付即將到期的負債以及其他計劃和或有資金外流；
•
資產和負債的到期情況應保持一致，對短期供資的依賴應有限;
 
•
資金來源、交易對手、貨幣、地區和期限應多樣化;
•
流動性壓力測試應預測並説明融資渠道受限的時期。
我們的流動性風險管理框架的核心組成部分支持我們的目標流動性概況，是所需的流動性框架、流動性壓力測試和GLR。
所需流動性框架
我們的規定流動資金框架確定了我們在正常和壓力環境下必須持有的流動資金數額，以確保我們的財務狀況和整體穩健性不會因無法（或被認為無法）及時履行財務義務而受到不利影響。所需流動資金框架考慮最具約束力的流動資金要求，以滿足綜合及法人實體層面的所有監管及內部限制。
流動性壓力測試
我們使用流動性壓力測試來模擬多種情景和一系列時間範圍內的外部和公司間流動性流動。這些情景包含不同嚴重程度和持續時間的特異質和全身性應激事件的各種組合。流動性壓力測試的方法、實施、製作和分析是規定流動性框架的重要組成部分。
我們在各種流動性壓力測試情景中使用的假設包括但不限於以下：
•
沒有政府支持;
•
無法進入股票和無擔保債務市場；
•
償還在壓力範圍內到期的所有無擔保債務；
•
更高的削減率和更低的擔保資金可獲得性；
•
與信用評級下調有關的交易對手、某些交易所和結算組織需要的額外抵押品；
•
因抵押品替換、抵押品糾紛和未召回抵押品而需要的額外抵押品；
•
可自由支配的無擔保債務回購；
•
提取向第三方提供的貸款承諾；以及

 
45
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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•
客户現金提取和為多頭頭寸提供資金的客户空頭頭寸的減少。
編制流動性壓力測試並報告不同級別的結果，包括主要運營子公司和主要貨幣，以獲取公司的特定現金需求和現金可用性，包括在壓力環境下有限數量的資產出售。流動資金壓力測試假設，子公司在從母公司提取流動資金之前，將首先使用自己的流動資金為其債務提供資金，母公司將支持其子公司，並將無法獲得子公司的流動資金儲備。除支持流動資金壓力測試的假設外，我們還考慮與證券和融資活動的日內結算和結算相關的結算風險。
在…2019年12月31日和2018年12月31日，我們保持了足夠的流動性，以滿足我們的流動性壓力測試中建模的當期和或有融資義務。
全球流動性儲備
我們保持充足的流動資金儲備，以滿足日常資金需求，並滿足所需流動資金框架和流動資金壓力測試確定的戰略流動資金目標。GLR的規模由我們積極管理，考慮了以下組成部分：無擔保債務到期日概況；資產負債表規模和組成；壓力環境下的資金需求，包括或有現金流出；法人、地區和部門的流動性要求；監管要求；以及抵押品要求。
此外，我們的GLR包括基於風險承受能力的可自由支配盈餘，並可能根據市場和公司特定事件而發生變化。GLR在母公司及其主要運營子公司內持有。GLR由來自交易資產、投資證券和作為抵押品收到的證券的現金和未擔保證券組成。
按投資類型劃分的GLR
美元(2.5億美元)
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
銀行現金存款1
$
9,856

$
10,441

中央銀行的現金存款1
34,922

36,109

無抵押高流動性證券：
 
 
美國政府的義務
88,665

119,138

美國機構和機構抵押貸款—
支持證券
50,054

41,473

非美國主權債務2
31,460

39,869

其他投資級證券
2,500

2,705

總計
$
217,457

$
249,735

1.
計入資產負債表內現金及應收銀行款項及銀行計息存款。
2.
主要由英國組成，日本、法國、德國和巴西政府的義務。
 
 
由銀行及非銀行法人實體管理的GLR
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
日均餘額
截至三個月
2019年12月31日
銀行法人
 
 
國內
$
75,565

$
88,809

$
73,107

外國
5,317

4,896

5,661

銀行法人總數
80,882

93,705

78,768

非銀行法人
 
 
國內：
 
 
 
母公司
53,042

64,262

58,955

非母公司
29,656

40,936

31,188

國內生產總值
82,698

105,198

90,143

外國
53,877

50,832

54,654

非銀行法人單位合計
136,575

156,030

144,797

總計
$
217,457

$
249,735

$
223,565

創業板收益可能會根據資產負債表的整體規模及組成、無抵押債務的到期情況以及在緊張環境下對資金需求的估計等因素而於不同期間波動。
監管流動性框架
流動性覆蓋率
我們和我們的美國銀行子公司須遵守LCR要求，包括在每個工作日計算每個實體的LCR的要求。這些要求旨在確保銀行組織有足夠的總部質量管理層，以支付30個日曆日期間因重大壓力而產生的淨現金流出，從而促進銀行組織流動性風險狀況的短期復原力。
HQLA的監管定義與我們的《創業板上市規則》大致相同，主要不同之處在於處理若干現金結餘及無抵押證券。
自.起2019年12月31日，我們和我們的美國銀行子公司符合100%的最低LCR要求。

2019年12月表格10-K
46
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

按資產類型和LCR列出的HQLA
 
日均餘額
截至三個月
美元(2.5億美元)
2019年12月31日
2019年9月30日
HQLA
 
 
中央銀行的現金存款
$
29,597

$
33,053

證券1
148,221

141,806

總計
$
177,818

$
174,859

LCR
134
%
140
%
1.
主要包括美國國債、美國機構抵押貸款支持證券、主權債券和投資級公司債券。
本季度LCR的下降， 2019年12月31日主要原因是與擔保資金有關的流出增加，與擔保貸款有關的流入減少。
淨穩定資金比率
NSFR要求銀行組織在一年內保持足夠穩定的資金來源。2016年，美國銀行機構發佈了在美國實施NSFR的提案；然而，最終規則尚未發佈。如果被採納，這些要求將適用於我們和我們的美國銀行子公司，我們預計將在任何最終規則的生效日期之前遵守。
資金管理
我們以降低業務中斷風險的方式管理我們的資金。我們奉行有擔保和無擔保資金來源多元化的戰略(按產品、投資者和地區)，並試圖確保我們的負債期限等於或超過所融資資產的預期持有期。
我們在全球範圍內通過不同來源為資產負債表提供資金。該等來源包括我們的股本、借貸、根據回購協議出售的證券、證券借貸、按金、信用證及信用額度。我們有針對全球投資者和貨幣的標準和結構性產品的積極融資計劃。
擔保融資
機構證券業務部門主要來自銷售和交易活動的有價證券和短期應收賬款的流動性為我們在管理資產負債表的構成和規模方面提供了靈活性。我們的目標是實現持久、擔保和無擔保融資的最佳組合。擔保融資投資者主要關注合格抵押品的質量。因此，我們根據被融資資產的質量積極管理我們的擔保融資。
我們為流動性較差的資產類別設定了期限更長的擔保融資要求，這些資產類別的融資可能會在市場混亂的情況下面臨風險。我們定義的是高流動性資產
 
作為政府發行或政府擔保的證券，與不符合這些標準的證券一樣，具有高度的可融資性和較低的流動性資產。
為了進一步將流動性較差資產的擔保融資的再融資風險降至最低，我們設立了集中度限制，以分散我們的投資者基礎，並減少流動性較差資產的擔保融資的每月到期量。此外，我們獲得的定期擔保融資負債超過流動性較差的庫存，作為額外的風險緩解措施，以在擔保融資市場或我們進入融資市場的能力變得有限的情況下取代即將到期的交易。作為流動性風險管理框架的組成部分，我們持有GLR的一部分，以防我們的擔保融資能力可能受到幹擾。
我們通常會維持一個流動性和易於融資的證券池，其中考慮到HQLA分類符合LCR定義和其他監管要求，並提供寶貴的未來流動性來源。
抵押融資交易
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
根據轉售協議購買的證券和借入的證券
$
194,773

$
214,835

根據回購協議出售的證券和借出的證券
$
62,706

$
61,667

作為抵押品收到的證券1
$
13,022

$
7,668

 
日均餘額
截至三個月
百萬美元
2019年12月31日
2018年12月31日
根據轉售協議購買的證券和借入的證券
$
210,257

$
213,974

根據回購協議出售的證券和借出的證券
$
64,870

$
57,677

1.
作為抵押品收到的證券計入資產負債表中的交易資產。
有關上表和附註中所示資產的更多詳細信息，請參閲本文中的“按業務分類的總資產”2和7關於抵押融資交易的更多細節，請參閲財務報表。
除上表所示的抵押融資交易外，我們還從事以客户擁有的證券為抵押的融資交易，這些交易是按照監管要求分開的。這些融資交易下的應收賬款，主要是保證金貸款，包括在資產負債表中的客户和其他應收賬款，而這些融資交易下的應收賬款，主要是給大宗經紀客户的，包括在資產負債表中的客户和其他應付賬款。我們在這些交易中的風險敞口通過抵押品維護政策得到緩解。我們還持有相關的流動性儲備。

 
47
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

無擔保融資
我們認為存款和借款是無擔保證券和非擔保資產的穩定資金來源。我們的無擔保融資包括按公允價值列賬的借款和存單，主要包括：其支付和贖回價值與特定指數、一籃子股票、特定股權證券、一種商品、一種信用敞口或一籃子信用敞口掛鈎的工具；以及具有各種利率相關特徵的工具，包括遞增、遞減和零息。在適當情況下，我們通常使用衍生產品進行資產和負債管理，並對利率和借款風險狀況進行調整(見附註5和12(見財務報表)。
存款
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
儲蓄和活期存款：
 
 
券商清收存款1
$
121,077

$
141,255

節省和其他
28,388

13,642

儲蓄和活期存款總額
149,465

154,897

定期存款
40,891

32,923

總計
$
190,356

$
187,820

1.
金額代表從客户經紀賬户中提取的餘額。
存款主要來自我們的財富管理客户，被視為具有穩定、低成本的資金特點。存款總額增加， 2019主要是受優先儲蓄和定期存款增加帶動。該等變動被投資產品淨流出及客户繳税增加而導致經紀全筆存款減少所部分抵銷。
按剩餘到期日劃分的借款 2019年12月31日1 
美元(2.5億美元)
父級
公司
附屬公司
總計
原始期限為一年或一年以下
$
500

$
2,067

$
2,567

原始到期日超過一年
2020
$
15,228

$
5,174

$
20,402

2021
21,439

4,646

26,085

2022
16,084

3,804

19,888

2023
11,779

2,836

14,615

2024
15,388

5,718

21,106

此後
67,377

20,587

87,964

總計
$
147,295

$
42,765

$
190,060

借款總額
$
147,795

$
44,832

$
192,627

1.
表中的原始到期日一般以合同最終到期日為基礎。對於有賣出期權的借款，剩餘期限代表最早的賣出日期。

借入1930億美元截至2019年12月31日與之相比相對沒有變化1900億美元在…2018年12月31日.
 
我們相信，透過多個分銷渠道接觸債務投資者，有助於提供持續無抵押市場的准入。此外，發行原到期日超過一年的借貸，可減少對短期信貸敏感工具的依賴。原到期日超過一年的借款一般經管理以實現交錯到期，從而降低再融資風險，並通過向全球機構和零售客户銷售跨區域、貨幣和產品類型的產品，最大限度地分散投資者。
我們的融資可用性及成本可能因市況、若干交易及借貸活動的量、我們的信貸評級及整體信貸可用性而有所不同。我們亦於日常業務過程中參與並可能繼續參與回購我們的借貸。
有關借款的更多信息，請參見 注12到財務報表。

信用評級
我們依賴外部資源為我們的日常營運提供很大一部分資金。融資成本及可獲得性一般受我們的信貸評級等因素影響。此外，我們的信用評級可能會影響若干交易收入，尤其是那些以較長期對手方表現為主要考慮因素的業務，例如若干場外衍生品交易。在確定信用評級時，評級機構會考慮公司的具體因素和整個行業的因素。這些因素包括監管或立法的變化、宏觀經濟環境和預期的支助水平等。另見"風險因素—流動性風險."
母公司及美國銀行子公司發行人評級於2020年2月19日
 
母公司
 
短期
債務
長期的
債務
額定值
展望
DBRS，Inc.
R-1系列(中間)
A：(高)
穩定
惠譽評級公司
F1
A
穩定
穆迪投資者服務公司
P-2
A3
正性
評級和投資信息公司。
a-1
A
穩定
標普全球評級
A-2
BBB+
穩定
 
MSBNA
 
短期
債務
長期的
債務
額定值
展望
惠譽評級公司
F1
A+
穩定
穆迪投資者服務公司
P-1
A1
正性
標普全球評級
A-1
A+
穩定

2019年12月表格10-K
48
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

 
MSPBNA
 
短期
債務
長期的
債務
額定值
展望
穆迪投資者服務公司
P-1
A1
正性
標普全球評級
A-1
A+
穩定

2020年2月21日，穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)將母公司和美國銀行子公司列入可能升級的評估名單，將其前景從正面改為評級在評估中。

增量抵押或終止付款
對於某些場外衍生品和其他協議，如果我們是與機構證券業務部門相關的某些融資工具的流動性提供者，我們可能需要提供額外的抵押品，立即結清與某些交易對手的任何未償還負債餘額，或在未來信用評級下調的情況下向某些清算組織質押額外的抵押品，無論我們是處於淨資產還是淨負債狀況。注5關於包含此類或有特徵的場外衍生品的更多信息，請參見財務報表。
雖然根據合同條款，信用評級下調的某些方面是可以量化的，但它對我們的業務和未來一段時間的運營結果的影響本身是不確定的，將取決於許多相互關聯的因素，其中包括降級的幅度、相對於同行的評級、相關機構在降級前給予的評級、個人客户行為以及我們未來可能採取的緩解措施。額外抵押品要求對流動性的影響包括在我們的流動性壓力測試中。
資本管理
我們視資本為財務實力的重要來源，並根據（其中包括）業務機會、風險、資本可用性及回報率，以及內部資本政策、監管規定及評級機構指引，積極管理我們的綜合資本狀況。未來，我們可能會擴大或收縮資本基礎，以滿足業務不斷變化的需求。
普通股回購
以百萬計，每股數據除外
2019
2018
2017
股份數量
121

97

80

每股平均價格
$
44.23

$
50.08

$
47.01

總計
$
5,360

$
4,860

$
3,750


有關我們普通股回購的更多信息，請參見 附註16到財務報表。
 
有關我們的基本建設計劃的描述，請參閲"流動性和資本資源—監管建議—資本計劃和壓力測試.”
普通股分紅公告
公佈日期
2020年1月16日
每股金額
$0.35
支付日期
2020年2月14日
截止日期登記的股東
2020年1月31日
優先股股息公告
公佈日期
2019年12月16日
支付日期
2020年1月15日
截止日期登記的股東
2019年12月31日
有關普通股和優先股的更多信息，請參見 附註16到財務報表。
表外安排和合同義務

表外安排
我們達成各種表外安排，包括通過未合併的特殊目的企業和與貸款相關的金融工具(例如：擔保和承諾)，主要與機構證券和投資管理業務部門有關。
我們主要在證券化活動中使用SPE。有關我們證券化活動的信息，請參閲 附註14到財務報表。
有關我們的承諾、在某些擔保安排下的義務和賠償的信息，請參閲 注13財務報表。有關我們貸款承諾的更多信息，請參閲"關於風險—信貸風險—貸款和貸款承諾的定量和定性披露"。

 
49
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

合同義務
 
2019年12月31日
 
應在以下日期付款：
百萬美元
2020
2021-2022
2023-2024
此後
總計
借款1
$
20,402

$
45,973

$
35,721

$
87,964

$
190,060

其他擔保融資1
1,663

1,337

2,667

813

6,480

合同利息付款2
4,252

6,872

5,128

14,541

30,793

定期存款—本金和利息支付
20,762

14,082

5,708

622

41,174

經營租賃—房地3
763

1,349

1,117

2,845

6,074

購買義務4
662

659

225

288

1,834

總計5
$
48,504

$
70,272

$
50,566

$
107,073

$
276,415

1.
就借貸及其他有抵押融資呈列之金額為原到期日超過一年之融資。有關借款及其他擔保融資的更多信息，請參閲 注12到財務報表。
2.
金額指與原到期日超過一年的若干無抵押借貸有關的估計未來合約利息付款，該等款項乃根據適用利率計算： 2019年12月31日。這些金額不包括按公允價值結轉的借款。有關按公允價值結轉的借款的其他信息，請參閲注12到財務報表。
3.
有關涵蓋房地和設備的經營租賃的更多信息，請參見注10到財務報表。
4.
貨物和服務的購買義務除其他外包括支付諮詢、外包、計算機和電信維護協議以及與商品業務有關的某些傳輸、運輸和儲存合同。
5.
數額不包括未確認的税收優惠，因為目前無法確定未來現金支付的時間和數額(見注20如需進一步資料，請參閲財務報表)。

監管要求
監管資本架構
根據經修訂的《1956年銀行控股公司法》(“BHC法案”)，我們是金融控股公司，並受美聯儲的監管和監督。美聯儲為我們制定了資本要求，包括“資本充足”的標準，並評估我們對這些資本要求的遵守情況。美聯儲制定的監管資本要求主要基於巴塞爾委員會制定的巴塞爾III資本標準，也實施了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(下稱《多德-弗蘭克法案》)的某些條款。OCC為我們的美國銀行子公司建立了類似的資本金要求和標準。為了保持金融控股公司的地位，我們必須根據美聯儲制定的標準保持充足的資本，我們的美國銀行子公司必須根據OCC制定的標準保持充足的資本。有關我們美國銀行子公司監管資本要求的更多信息，請參見注15到財務報表。

 
監管資本要求
我們被要求維持基於風險和基於槓桿的最低資本金，以及TLAC比率。有關TLAC的更多信息，請參閲此處的“總虧損吸收能力、長期債務和清潔控股公司要求”。
基於風險的監管資本。基於風險的最低資本比率要求適用於普通股一級資本、一級資本和總資本(包括二級資本)。資本標準要求對資本進行某些調整和扣除，以確定這些比率。
除了基於風險的最低資本比率要求外，我們還必須遵守以下緩衝：
•
超過2.5%的普通股一級資本保護緩衝；
•
普通股第1級G-SIB資本附加費，目前為3%；以及
•
最高2.5%的普通股一級CCyB，目前美國銀行機構將其設定為零。
2018年，每個緩衝器的需求是上述完全分階段實施的2019年需求的75%。有關G-SIB資本附加費的進一步討論，請參閲本文的“G-SIB資本附加費”。
風險加權資產。RWA反映了我們的表內和表外風險，以及可歸因於以下損失風險的資本費用：
•
信用風險：借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務；
•
市場風險：一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)水平的不利變化；以及
•
操作風險：不充分或失敗的流程或系統，來自人為因素或外部事件(例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。
我們以風險為基礎的資本比率是根據(I)計算信用風險和市場風險的標準化方法(“標準化方法”)或(Ii)計算信用風險、市場風險和操作風險的適用的高級方法(“高級方法”)計算的資本比率中的較低者。這兩種方法之間的信用風險RWA計算的不同之處在於，標準化方法要求使用規定的風險權重來計算RWA，而高級方法則使用模型來計算曝險金額和風險權重。在…2019年12月31日和2018，我們的

2019年12月表格10-K
50
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

用於確定法規遵從性的比率以標準化方法規則為基礎。
以槓桿為基礎的監管資本.最低基於資產負債的資本要求包括一級槓桿比率和SLR。我們須維持5%的第一級SLR，包括至少2%的增強SLR資本緩衝。
監管資本充足率
 
2019年12月31日
 
必填項
比率1
 
美元(2.5億美元)
標準化
進階
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
 
$
64,751

$
64,751

一級資本
 
73,443

73,443

總資本
 
82,708

82,423

總RWA
 
394,177

382,496

普通股一級資本
比率
10.0
%
16.4
%
16.9
%
一級資本充足率
11.5
%
18.6
%
19.2
%
總資本比率
13.5
%
21.0
%
21.5
%
 
 
 
 
美元(2.5億美元)
 
必填項
比率1
在…
十二月三十一日，
2019
槓桿型資本
 
 
 
調整後平均資產2
 
 
$
889,195

第1級槓桿率
 
4.0
%
8.3
%
補充槓桿敞口3
 
$
1,155,177

單反
 
5.0
%
6.4
%
 
 
2018年12月31日
 
必填項
比率1
 
美元(2.5億美元)
標準化
進階
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
 
$
62,086

$
62,086

一級資本
 
70,619

70,619

總資本
 
80,052

79,814

總RWA
 
367,309

363,054

普通股一級資本
比率
8.6
%
16.9
%
17.1
%
一級資本充足率
10.1
%
19.2
%
19.5
%
總資本比率
12.1
%
21.8
%
22.0
%
 
 
 
 
美元(2.5億美元)
 
必填項
比率1
在…
十二月三十一日，
2018
槓桿型資本
 
 
 
調整後平均資產2
 
 
$
843,074

第1級槓桿率
 
4.0
%
8.4
%
補充槓桿敞口3
 
$
1,092,672

單反
 
5.0
%
6.5
%
1.
所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。2018年，基於風險的資本所需的監管資本比率是根據過渡規則規定的。未能維持緩衝將導致我們進行資本分配的能力受到限制，包括支付股息和回購股票，以及向高管支付酌情獎金。
2.
經調整平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至各自資產負債表日期的季度的綜合資產負債表內資產的每日平均餘額減去不允許的商譽、無形資產、擔保基金的投資、固定收益養老金計劃資產、出售資產證券化的税後收益、對我們自己資本工具的投資、某些遞延税項資產和其他資本扣除。
3.
補充槓桿敞口是用於第1級槓桿率和其他調整的調整後平均資產的總和，主要是：(I)對於衍生品，潛在的未來敞口和出售的信用保護的有效名義本金金額被符合資格的購買信用保護所抵消；(Ii)回購方式交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外敞口的信貸等值金額。


 
51
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
mslogo.jpg

監管資本
美元(2.5億美元)
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
變化
普通股一級資本
 
 
普通股和盈餘
$
5,228

$
9,843

$
(4,615
)
留存收益
70,589

64,175

6,414

AOCI
(2,788
)
(2,292
)
(496
)
監管調整和扣除：
 
 
淨商譽
(7,081
)
(6,661
)
(420
)
無形資產淨值
(2,012
)
(2,158
)
146

其他調整和
扣除額1
815

(821
)
1,636

普通股一級資本總額
$
64,751

$
62,086

$
2,665

額外的第1級資本
 
 
 
優先股
$
8,520

$
8,520

$
—

非控制性權益
607

454

153

額外的第1級資本
$
9,127

$
8,974

$
153

投資扣除額
在已覆蓋基金中，
(435
)
(441
)
6

第1級資本總額
$
73,443

$
70,619

$
2,824

標準化第2級資本
 
 
次級債務
$
8,538

$
8,923

$
(385
)
非控制性權益
143

107

36

符合條件的貸款備抵
損失
590

440

150

其他調整和
扣除額
(6
)
(37
)
31

總標準化第2級
資本
$
9,265

$
9,433

$
(168
)
總標準化資本
$
82,708

$
80,052

$
2,656

高級第2級資本
 
 
 
次級債務
$
8,538

$
8,923

$
(385
)
非控制性權益
143

107

36

符合條件的信貸儲備
305

202

103

其他調整和
扣除額
(6
)
(37
)
31

高級第2層合計
資本
$
8,980

$
9,195

$
(215
)
預付資本總額
$
82,423

$
79,814

$
2,609


1.
在計算普通股一級資本時使用的其他調整和扣除主要包括税後淨額、衍生債務對無風險利率的信用利差溢價、固定收益養老金計劃資產、出售到證券化的資產的銷售税後收益、對我們自己資本工具的投資以及某些遞延税項資產。
 
RWA前滾1 
 
2019
百萬美元
標準化
進階
信用風險RWA
 
 
2018年12月31日的餘額
$
305,531

$
190,595

與以下項目相關的更改：
 
 
衍生品
7,526

17,008

證券融資交易
10,631

(844
)
證券化
469

722

投資證券
2,115

5,217

承諾、保證和
貸款
12,423

11,859

現金
(753
)
(141
)
股權投資
2,352

2,484

其他信用風險2
2,390

2,027

信用風險RWA的總變化
$
37,153

$
38,332

2019年12月31日的餘額
$
342,684

$
228,927

市場風險RWA
 
 
2018年12月31日的餘額
$
61,778

$
61,857

與以下項目相關的更改：
 
 
監管VaR
(1,100
)
(1,100
)
監管壓力下的VaR
(6,947
)
(6,947
)
遞增風險費用
(6,125
)
(6,125
)
綜合風險度量
(243
)
(218
)
具體風險：
 
 
非證券化
1,609

1,609

證券化
2,521

2,521

市場風險RWA的總體變化
$
(10,285
)
$
(10,260
)
2019年12月31日的餘額
$
51,493

$
51,597

操作風險RWA
 
 
2018年12月31日的餘額
不適用

$
110,602

操作風險RWA的變化
不適用

(8,630
)
2019年12月31日的餘額
不適用

$
101,972

總RWA
$
394,177

$
382,496

監管資本要求的監管VaR-VaR
1.
在適當的情況下，每個類別的RWA既反映了表內風險敞口，也反映了表外風險敞口。
2.
金額反映非定義類別的資產、風險和未結算交易的非實質性投資組合(視情況而定)。
信用風險RWA在2019在標準化和高級方法下，主要是由於貸款承諾、衍生品和投資證券的風險敞口增加，以及公司採用租契2019年1月1日會計更新。由於證券融資交易的風險敞口增加，標準化方法下的RWA也有所增加，而在高級方法下，在衍生品方面，風險敞口的增加也導致與CVA相關的RWA增加。
市場風險RWA在2019在標準化和高級方法下，這主要是由於股本和利率風險降低導致壓力VaR減少，以及增量風險費用減少，這主要是由於套期保值的改善和信貸產品風險敞口的減少。

2019年12月表格10-K
52
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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年在高級方法下操作風險RWA的降低2019反映在與訴訟有關的操作風險資本模式中使用的內部損失的規模和頻率繼續減少。

G-SIB資本附加費
我們和其他美國G-SIB需要繳納基於風險的資本附加費。G-SIB必須在兩種方法下計算其G-SIB資本附加費，並使用兩種附加費中較高的一個。第一種方法考慮了G-SIB的規模、互聯性、跨管轄區活動、複雜性和可替代性，這與巴塞爾委員會制定的方法(“方法1”)大體一致。第二種方法使用類似的投入，但用短期批發資金取代可替代性(“方法2”)，通常會產生比第一種方法更高的附加費。G-SIB資本附加費必須使用普通股一級資本來滿足，並作為資本保護緩衝的延伸。自.起2019年12月31日，我們完全分階段收取的G-SIB附加費為3%。2018年，這一要求是基於適用附加費的75%的分階段到位金額(參見本文中的“基於風險的監管資本”)。

總吸收虧損能力、長期債務和清潔控股公司要求
美聯儲已經為包括母公司在內的美國G-SIB的頂級BHC制定了外部TLAC、長期債務(LTD)和清潔控股公司的要求。這些要求旨在確保承保BHC在發生故障時有足夠的吸收虧損資源，以便通過將合格有限公司轉換為股權或以其他方式將虧損強加給合格有限公司或使用SPOE解決策略的其他形式的TLAC(見“業務-監督和監管-金融控股公司-解決和恢復規劃”和“風險因素-法律、監管和合規風險”)。
這些TLAC和合格有限公司的要求包括各種限制，例如要求合格有限公司必須：由承保的BHC發行且無抵押；自發行之日起到期日為一年或更長時間；以及不包含某些嵌入特徵，例如本金或贖回金額，可根據資產、實體或指數的表現或類似特徵進行削減。此外，這些要求為2016年12月31日之前發行的債務工具提供了永久的祖父式，如果沒有不允許的加速條款或受外國法律管轄，這些工具將有資格成為有限公司。
承保BHC還必須保持最低外部TLAC等於(I)總RWA的18%或(Ii)其總槓桿敞口(其SLR的分母)的7.5%中的較大者。此外，承保的BHC必須滿足單獨的外部有限公司
 
要求等於(I)總淨資產收益率乘以6%加適用於母公司的方法1或方法2 G-SIB資本附加費中較高者的總和，或(Ii)其總槓桿敞口的4.5%。
要求的和實際的TLAC和符合條件的LTD比率
 
2019年12月31日
美元(2.5億美元)
監管最低要求
需比例1
實際
數額/比率
外部TLAC2
 
 
$
196,888

外部TLAC佔RWA的百分比
18.0
%
21.5
%
49.9
%
外部TLAC佔槓桿敞口的百分比
7.5
%
9.5
%
17.0
%
符合條件的有限公司3
 
 
$
113,624

合格LTD佔RWA的百分比
9.0
%
9.0
%
28.8
%
合格LTD佔槓桿敞口的百分比
4.5
%
4.5
%
9.8
%
 
1.
所需比率包括適用的緩衝區。最終規則將TLAC緩衝要求置於基於風險和基於槓桿敞口的外部TLAC最低要求之上。基於風險的TLAC緩衝等於2.5%、涵蓋的BHC方法1G-SIB附加費和CCyB(如果有的話)的總和，作為總RWA的百分比。基於槓桿敞口的TLAC緩衝相當於所覆蓋的BHC總槓桿敞口的2%。未能維持緩衝將導致我們進行資本分配的能力受到限制，包括支付股息和回購股票，以及向高管支付酌情獎金。
2.
外部TLAC包括普通股一級資本和額外一級資本（均不包括任何非控股少數股東權益）以及合格的有限責任公司。
3.
包括符合TLAC資格的有限公司，在超過一年但不到兩年的時間內應支付的未償還本金金額減少50%，自2019年12月31日.
此外，根據最終規則的淨控股公司要求，備兑BHC不得招致任何原始到期日少於一年的外債或某些其他負債，無論該等負債是完全擔保的還是優先於符合資格的有限公司的，也不得進行某些其他被禁止的交易。某些其他對外負債，包括具有上述某些嵌入特徵的負債，上限為所涵蓋的BHC的未償還對外TLAC金額的5%。截至2019年12月31日，我們符合所有相關的TLAC要求。
美聯儲已提議對增強的SLR進行修改，這也將對TLAC基於槓桿的要求的校準做出相應的改變，以及對TLAC規則的某些其他技術性改變。有關增強型SLR的進一步討論，請參閲本文中的“監管發展--對增強型SLR和適用於我們美國銀行子公司的SLR的擬議修改”。

資本計劃和壓力測試
根據多德-弗蘭克法案，美聯儲對包括我們在內的大型大型控股公司採取了資本規劃和壓力測試要求，這些要求構成了美聯儲年度CCAR框架的一部分。
我們必須向美聯儲提交一份年度資本計劃，考慮到我們和美聯儲分別設計的年度壓力測試的結果，以便美聯儲

 
53
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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儲備金可能會評估納入前瞻性收入和虧損預測的系統和流程，以監測和維持我們的內部資本充足率。作為總資產低於2500億美元的銀行，我們的美國銀行子公司不受公司運營的壓力測試監管要求的約束。
資本計劃必須包括對九個季度規劃範圍內所有計劃的資本行動的描述，包括任何債務或股權資本工具的發行或贖回，任何資本分配(即，支付股息或股票回購)以及美聯儲確定的任何類似行動都可能影響我們的合併資本。資本計劃必須包括討論我們將如何保持資本高於最低監管資本比率，包括可能在規劃範圍內分階段實施的任何要求，以及我們將如何在監管壓力情景下作為我們美國銀行子公司的力量來源。此外，美聯儲發佈了指導意見，對包括我們在內的某些大型金融機構的資本規劃實踐提出了更高的期望。
資本計劃規則要求，大型BHC在進行資本分配之前不應受到美聯儲的反對。此外，即使一項資本計劃沒有遭到反對，BHC在進行資本分配之前也必須尋求美聯儲的不反對，其中一個原因是BHC在進行擬議的資本分配後不能滿足其監管資本要求。如果BHC的淨資本發行量低於其資本計劃中顯示的金額，則其進行資本分配的能力(額外的第一級和第二級資本工具的預定付款除外)也是有限的。
我們於2019年4月5日向美聯儲提交了我們的2019年資本計劃(以下簡稱資本計劃)和公司運營的壓力測試結果。2019年6月21日，美聯儲公佈了包括我們在內的每個大型六六六的多德-弗蘭克法案監管壓力測試的摘要結果。2019年6月27日，美聯儲公佈了CCAR的總結結果，並宣佈不反對我們的2019年資本計劃。我們的2019年資本計劃包括回購2019年7月1日至2020年6月30日期間最多60億美元的已發行普通股，並從2019年7月18日宣佈的普通股股息開始，將季度普通股股息從每股0.30美元提高到0.35美元。我們於2019年6月21日在我們的投資者關係網頁上披露了公司運行的壓力測試結果摘要。此外，我們向美聯儲提交了我們的中期公司運營壓力測試的結果，並於2019年10月28日在我們的投資者關係網頁上披露了結果摘要。
對於2020年資本計劃和壓力測試周期，我們被要求在2020年4月5日之前向美聯儲提交我們的資本計劃和公司運營的壓力測試結果。預計美聯儲將公佈CCAR和多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)對每個大型六六六的監管壓力測試的摘要結果。
 
包括我們在內，到2020年6月30日。我們被要求在美聯儲公佈監管壓力測試結果的15天內披露我們公司運行的壓力測試結果的摘要。

根據要求的資本框架確定平均普通股權益的歸屬
我們的要求資本(“要求資本”)估計是基於要求資本框架，這是一種內部資本充足率衡量標準。業務部門的普通股權益歸屬是基於根據所需資本框架計算的資本使用量，以及每個業務部門對我們所需資本總額的相對貢獻。
所要求的資本框架是一種基於風險和槓桿的資本使用衡量標準，與我們的監管資本進行比較，以確保我們在適當的時間點吸收壓力事件的潛在損失後，保持一定數量的持續經營資本。分配給業務部門的資本額通常在每年年初設定，並在全年保持不變，直到下一次年度重置，除非發生重大業務變化(例如：、收購或處置)。我們將我們的總平均普通股權益與分配給我們業務部門的平均普通股權益金額之和之間的差額定義為母公司普通股權益。我們通常持有母公司普通股，以滿足預期的監管要求、有機增長、收購和其他資本需求。
所需的資本框架預計將隨着時間的推移而發展，以響應業務和監管環境的變化，例如，納入壓力測試的變化或對建模技術的增強。我們將繼續酌情評估該框架對未來監管要求的影響。
平均普通股權益歸屬1 
10億美元
2019
2018
2017
機構證券
$
40.4

$
40.8

$
40.2

財富管理
18.2

16.8

17.2

投資管理
2.5

2.6

2.4

父級
11.6

9.8

10.0

總計
$
72.7

$
70.0

$
69.8

1.
平均普通股權益對業務部門的歸屬是一種非公認會計準則財務計量。請參閲此處的“選定的非公認會計原則財務信息”。


2019年12月表格10-K
54
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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解決方案和恢復規劃
根據多德-弗蘭克法案，我們必須定期向美聯儲和FDIC提交一份處置計劃，該計劃描述了我們在發生重大財務困境或破產時根據美國破產法快速有序處置的戰略。我們於2019年6月28日提交了2019年決議計劃。
我們首選的解決策略是SPOE策略。根據我們的SPOE戰略，母公司已將某些資產轉讓給其全資擁有的直接子公司摩根士丹利控股有限公司(“融資IHC”)，並已同意持續轉讓。此外，母公司已與其主要實體(包括資助IHC)及若干其他附屬公司訂立經修訂及重述的支持協議。如果發生清盤情況，母公司將有義務將其所有可出資資產貢獻給重大實體和/或提供資金的IHC。供資機構有義務酌情向重要實體提供資本和流動資金。
在經修訂及重述的支持協議下，母公司及融資IHC的責任在大多數情況下以母公司的資產(母公司附屬公司的股份及若干其他資產除外)及融資IHC的資產作為優先抵押。因此，我們的重大實體，包括融資IHC，對擔保資產的債權實際上優先於母公司的無擔保債務。
2019年12月，我們收到了美聯儲和FDIC對我們2019年決議計劃的聯合反饋。反饋證實，我們的2019年決議計劃沒有缺陷，我們已經成功地解決了各機構在審查我們的2017年決議計劃時發現的一個先前的缺陷。各機構注意到我們的2019年決議計劃中的一個缺陷，涉及旨在促進我們的SPOE戰略的某些機制，必須在我們於2021年提交下一份決議計劃之前加以解決。
有關處置和恢復計劃要求以及我們在這些領域的活動的更多信息，包括此類活動在處置情景中的影響，請參閲“業務-監督和監管-金融控股公司-處置和恢復計劃”和“風險因素-法律、監管和合規風險”。
 
 
監管的發展

修訂《沃爾克規則》備兑基金規定的擬議規則
負責沃爾克規則實施條例的聯邦金融監管機構提出了一項規則，將修改對銀行實體進行某些投資的禁令，這些銀行實體擁有明確的覆蓋基金。擬議的規則將在擔保基金的定義中增加某些新的排除項，同時簡化其他項。它還將簡化對附屬公司與擔保基金之間關係的某些限制。

關於交易對手信用風險標準化方法的最終規則

美國銀行機構發佈了一項最終規則，將交易對手信用風險標準化方法(SA-CCR)-一種新的衍生品交易對手敞口方法-納入監管資本框架和相關監管標準。SA-CCR在我們和我們的美國銀行子公司的標準化方法RWA、補充槓桿率風險敞口計算以及監管資本框架中的所有中央交易對手違約基金貢獻計算中，強制性地取代了當前的風險敞口方法。SA-CCR在我們和我們的美國銀行子公司的交易風險高級方法RWA、適用於我們的單一交易對手信用額度和適用於我們美國銀行子公司的銀行貸款額度中作為替代方案提供。最終規則要求我們和我們的美國銀行子公司在2022年1月1日之前實施SA-CCR，並允許及早採用。

對G-SIB發行的某些無擔保債務工具的投資的監管資本處理建議修訂
美聯儲、OCC和FDIC發佈了一項擬議的規則，其中將修改包括我們在內的Advanced Approach銀行組織的監管資本框架。這些公司將被要求從監管資本中扣除其在母公司和其他G-SIB發行的某些無擔保債務工具(包括TLAC框架中的合格有限公司)的投資。

建議的壓力緩衝要求
美聯儲在2018年發佈了一項提案，將其年度資本規劃和壓力測試要求與現有適用的監管資本要求相結合。該建議將適用於包括我們在內的某些BHC，將引入壓力資本緩衝和壓力槓桿緩衝(統稱為“壓力緩衝要求”)，並對資本規劃和壓力測試程序進行相關更改。根據該提案，壓力緩衝要求僅適用於基於風險的標準化方法資本。

 
55
2019年12月表格10-K
目錄表
 
管理層的討論與分析
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要求和第1級利用監管資本要求。
根據標準化方法基於風險的資本要求，壓力資本緩衝將取代現有的普通股一級資本保存緩衝，後者為2.5%。標準化方法壓力資本緩衝將等於(I)在監管壓力測試測量期內嚴重不利情況下我們的普通股一級資本比率的最大降幅加上我們計劃的普通股股息金額與我們在監管壓力測試預測期的第四至第七季度的預計RWA的比率之和，或(Ii)2.5%。標準化方法下的監管資本要求將包括如上所述的壓力資本緩衝，以及我們的普通股第1級G-SIB資本附加費和任何適用的普通股第1級CCyB。
與壓力資本緩衝一樣，壓力槓桿緩衝將根據我們年度監督壓力測試的結果來計算。壓力槓桿緩衝將等於在嚴重不利情況下我們的一級槓桿率的最大降幅，加上我們計劃的普通股股息的美元金額與我們在監管壓力測試預測期的第四至第七個季度的預計槓桿率分母的比率之和。將不會為壓力槓桿緩衝設定下限，這將適用於目前4%的最低一級槓桿比率。
該建議將對符合壓力緩衝要求的BHC的基本建設規劃和壓力測試程序進行相關修改。特別是，為了確定壓力緩衝要求的規模，該提案將僅包括壓力測試預測期第四季度至第七季度計劃普通股股息的預計資本行動，並假設BHC在整個監督壓力測試預測期內保持恆定的資產水平和淨資產收益率。
該提案沒有改變高級方法或SLR下的監管資本要求，儘管美聯儲和OCC已分別提議修改增強的SLR要求，概述如下。如果該提案以目前的形式獲得通過，對資本分配和向執行幹事支付酌情獎金的限制將由標準化方法基於風險的資本要求或一級槓桿率(包括壓力緩衝要求)或高級方法或SLR或TLAC要求(包括適用的緩衝)確定的最嚴格的限制(如果有的話)確定。
美聯儲尚未採取行動敲定或實施壓力緩衝要求。
 
建議對增強的SLR和適用於我們美國銀行子公司的SLR進行修改
美聯儲已提議修改增強型SLR，將目前適用於包括我們在內的美國G-SIB的2%增強型SLR緩衝，替換為相當於我們G-SIB資本附加費50%的槓桿緩衝。
根據該建議，假設我們現時的一般政府—SIB資本附加費在建議生效時維持不變，我們的最高利潤率緩衝將增至1. 5%，即提高最高利潤率的總要求為4. 5%。
美聯儲和OCC還提議修改適用於我們美國銀行子公司的資本充足的SLR標準。這一要求將從目前G-SIB資本附加費的6%更改為我們目前G-SIB資本附加費的3%加50%，假設我們的G-SIB資本附加費在提案生效時保持不變，我們美國銀行子公司的資本充足率要求為4.5%。
其他事項

英國退出歐盟。
2020年1月31日，根據英國和歐盟之間的退出協議，英國退出了歐盟。退出協議規定了到2020年12月底的過渡期，在此期間，英國將繼續適用歐盟法律，就像它是歐盟成員國一樣，英國公司在歐盟成員國提供金融服務的權利將繼續下去。在過渡期後進入歐盟市場仍有待談判。
我們已經為我們歐洲業務的結構做好了準備，以應對一系列潛在的結果，包括英國金融公司在過渡期後進入歐洲市場的可能性有限，我們預計能夠在每一種潛在結果下繼續為我們的客户和客户服務。
有關英國S退出歐盟的更多信息、我們的相關準備工作以及對我們業務的潛在影響，請參閲“風險因素-國際風險”。有關我們在英國的風險敞口的進一步信息，請參閲“關於風險國家和其他風險的定量和定性披露”。


2019年12月表格10-K
56
 
目錄表
 
管理層的討論與分析
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倫敦銀行間同業拆借利率置換計劃及其他利率置換或改革
包括美聯儲在內的世界各國央行已委託由市場參與者和官方部門代表組成的委員會和工作組取代倫敦銀行間同業拆借利率，並取代或改革其他利率基準(統稱為“ibor”)。
因此，我們已經制定並正在實施一項Firmwide IBOR過渡計劃，以促進向替代參考利率的過渡，該計劃考慮到2021年後LIBOR可用性的相當大的不確定性。我們的過渡計劃包括多個關鍵步驟，包括繼續與央行、行業工作組和監管機構接觸(包括在關鍵委員會中的參與和領導)、積極的客户參與、內部運營準備和風險管理等。我們的過渡計劃由一個全球指導委員會監督，由高級管理層監督。作為我們Firmwide倡議的一部分，我們正在識別、評估和監測與預期停止或無法使用一個或多個ibor相關的風險。
我們是大量與IBOR掛鈎的合同的當事人，其中許多合同的期限超過2021年，包括衍生品、證券化和浮動利率票據、貸款和抵押貸款。我們對這些合同的審查包括評估適用的後備措施的影響以及任何可能有理由或適當的修改。我們還在採取步驟更新業務流程(包括支持替代參考利率)、模型和相關基礎設施，併為某些客户拓展計劃，以在可行的情況下糾正後備措施或尋求對未償還的IBOR產品進行自願轉換。
此外，作為向替代參考利率過渡的一部分，我們正在將與此類利率掛鈎的產品推向市場，包括SOFR，這是由聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行召集的替代參考利率委員會選擇的美元LIBOR的替代利率，並開始發行與SOFR掛鈎的債券。
有關預期更換國際同業拆借利率和/或改革利率基準的進一步討論，以及相關風險和我們的過渡計劃，請參閲“風險因素-法律、監管和合規風險”。


 
57
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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關於風險的定量和定性披露 
風險管理
概述
風險是我們業務和活動的固有組成部分。我們相信有效的風險管理對我們業務活動的成功至關重要。因此，我們設有企業風險管理（“ERP”）框架，將風險管理的不同角色整合到整體企業架構中，並促進將風險評估納入整個公司的決策過程。
我們制定了政策和程序，以識別、衡量、監測、建議、挑戰和控制機構證券、財富管理和投資管理業務部門以及母公司層面涉及的主要風險。我們業務活動中涉及的主要風險包括市場風險(包括非交易風險)、信用、運營、模式、合規、網絡安全、流動性、戰略、聲譽和行為風險。戰略風險被納入我們的業務規劃，嵌入到所有主要風險的評估中，並由董事會監督。
我們風險管理理念的基石是通過謹慎的風險承擔來追求風險調整後的回報，以保護我們的資本基礎和特許經營權。這一理念是通過機構風險管理框架實施的。五項關鍵原則構成了這一理念的基礎：誠信、全面、獨立、問責和透明。為了幫助確保風險管理的有效性，這是我們聲譽的一個重要組成部分，高級管理層要求
 
充分和頻繁的溝通以及風險事項的適當升級。全球金融市場的快節奏、複雜性和不斷髮展的性質要求我們保持一種深刻的風險管理文化，這種文化對專業產品和市場瞭如指掌，並受到持續審查和改進的約束。
我們的風險偏好定義了公司在追求我們的戰略目標和業務計劃時願意接受的風險類型，考慮到客户的利益和對股東的受託責任，以及資本和其他監管要求。這種風險偏好植根於我們的風險文化，並與我們的短期和長期戰略、資本和財務計劃以及薪酬計劃聯繫在一起。此風險偏好及相關的董事會層面風險限額及風險容忍度聲明至少每年由董事會風險委員會(“BRC”)及董事會審核及批准。
風險管治架構
公司的風險管理需要獨立的公司層面的監督，對我們的業務部門負責，並在整個公司範圍內有效地與高級管理層以及最終向董事會溝通風險問題。我們的風險治理結構如下圖所示，還包括業務部門和運營法人實體內部和跨業務部門和運營法人實體的風險經理、委員會和小組。機構風險管理框架由獨立但相輔相成的實體組成，有助於對我們的風險敞口和流程進行有效和全面的監督。
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建議零售價—解決方案和恢復規劃
1.
委員會包括資本承諾委員會、全球大額貸款委員會、股票承銷委員會、槓桿融資承銷委員會和市政資本承諾委員會。
2.
委員會包括證券風險委員會、財富管理風險委員會和投資管理風險委員會。


2019年12月表格10-K
58
 
目錄表
 
風險披露
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摩根士丹利董事會
董事會監督企業風險管理框架，並負責協助確保我們的風險得到妥善管理。董事會已授權企業風險管理框架內的委員會，以協助履行我們的風險監督職責。正如我們的企業管治政策所載，董事會亦監察及接收有關我們的財務表現、策略及業務計劃，以及我們與聲譽及特許經營風險、文化、價值觀及操守有關的常規及程序。
董事會風險委員會
BRC協助董事會監督機構風險管理框架；監督公司的主要風險敞口，包括市場、信用、模型和流動性風險，對照既定的風險衡量方法，以及管理層為監測和控制這些風險敞口而採取的步驟；監督我們的風險偏好聲明，包括風險限額和容忍度；審查資本、流動性和融資戰略及相關指導方針和政策；審查應急資金計劃和資本規劃過程；監督我們的重大風險管理和風險評估指南和政策；監督首席風險官的業績；審查戰略交易委員會、CCAR委員會和RRP委員會的報告；審查新產品風險、新出現的風險和監管事項；並審查內部審計部關於風險管理、流動性和資本職能評估的報告。BRC定期向董事會報告，並就風險管理和風險評估指南的監督與董事會其他委員會進行協調。
董事會審計委員會
董事會審計委員會(“BAC”)監督我們財務報表的完整性、遵守法律和法規要求以及內部控制制度；與董事會、BRC和董事會運營和技術委員會(“BOTC”)協調監督風險管理和風險評估指南；審查公司的主要法律和合規風險敞口以及管理層已採取的監測和控制此類敞口的步驟；選擇、確定費用、評估並在適當情況下替換獨立審計師；監督我們獨立審計師的資格、獨立性和業績，並預先批准審計和允許的非審計服務；監督我們的全球審計董事的業績，並在審查後建議董事會接受年度審計財務報表，並將其納入公司的Form 10-K年度報告。BAC定期向董事會報告。
董事會業務和技術委員會
中國銀行業監督我們的運營和技術戰略以及支持這一戰略的重大投資；運營，
 
技術和業務風險，包括信息安全、欺詐、供應商、數據保護、業務連續性和網絡安全風險，以及管理層為監測和控制這些風險所採取的步驟；以及與聯委會、BRC和BAC協調的風險管理和風險評估準則，以及關於業務、技術和業務風險的政策。英國央行定期向董事會彙報工作。
公司風險委員會
董事會亦已授權由行政總裁委任及擔任主席的管理委員會--公司風險委員會(下稱“財務委員會”)協助監督企業風險管理架構，該委員會的成員包括公司的最高層人員，包括首席風險官、首席財務官及首席法務官。財務彙報局的職責包括：監督我們的風險管理原則、程序和限額；監督資本水平和重大市場、信貸、運營、模型、流動性、法律、合規和聲譽風險事項以及其他風險，視情況而定；以及管理層已採取的監測和管理此類風險的步驟。財務彙報局還酌情建立和傳達風險容忍度，包括公司的總限額和容忍度。財務彙報局的治理程序審查小組委員會代表財務彙報局監督治理和流程問題。財務報告委員會通過首席風險官、首席財務官和首席法務官向董事會、BAC、BOTC和BRC報告。
職能風險和控制委員會
機構風險管理框架內的職能風險和控制委員會以及其他委員會有助於對我們的風險暴露和流程進行有效和全面的監督。
每個業務部門都有一個風險委員會，負責幫助確保業務部門酌情遵守市場、信貸、運營和其他風險的既定限制；實施符合財務報告委員會建立的風險框架的風險衡量、監測和管理政策、程序、控制和制度；並定期審查我們的總體風險敞口、風險例外經驗以及我們的風險識別、衡量、監測和管理政策和程序以及相關控制的有效性。
首席風險官
首席風險官獨立於業務部門，向BRC和首席執行官報告。首席風險官監督我們風險限額的遵守情況；批准超出我們風險限額的例外情況；獨立審查重大市場、信貸、流動性、模型和運營風險；並視情況與董事會、BRC和BAC一起審查風險管理流程的結果。首席風險幹事還就以下事項與首席財務官進行協調

 
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2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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本公司負責資本及流動資金管理，並與董事會薪酬、管理髮展及繼任委員會合作，協助確保獎勵薪酬安排的結構及設計不會鼓勵不必要及過度的風險承擔。
獨立的風險管理職能
風險管理職能(市場風險、信用風險、操作風險、模型風險和流動性風險管理部門)獨立於我們的業務部門，向首席風險官報告。這些職能幫助高級管理層和財務彙報局通過一系列控制流程監測和控制我們的風險。每個職能部門都維護着自己的風險治理結構，由特定的個人和委員會負責風險管理的各個方面。關於風險管理職能職責的進一步討論可以在本文的“市場風險”、“信用風險”、“操作風險”、“模型風險”和“流動性風險”一節中找到。
支持和控制小組
我們的支持和控制小組包括法律和合規部、財務部、技術部、運營部、人力資源部、企業服務部和公司復原力。我們的支持和控制小組與業務部門控制小組協調，以審查風險監測和風險管理政策和程序，這些政策和程序涉及(其中包括)對財務報告和披露的控制；每個業務部門的市場、信用和運營風險概況；流動性風險；模式風險；銷售實踐；聲譽、法律可執行性、合規、行為和監管風險；以及技術風險。公司和業務部門控制組的高級管理人員的參與有助於確保風險政策和程序、風險限制的例外情況、新產品和商業冒險以及與風險因素的交易經過徹底審查。
內部審計部
內部審計部提供獨立的風險和控制評估。內部審計部使用基於風險的審計覆蓋模式和根據專業審計標準制定的審計執行方法，對我們的控制環境和風險管理程序的設計和有效性進行獨立評估。內部審計部還審查和測試我們是否遵守為風險管理和風險監測設定的內部指導方針，以及管理該行業的外部規章制度。它通過對我們的流程、活動、產品或信息系統的定期審查(以規定的最低頻率)；對特定控制和活動的有針對性的審查；對新的或重大變化的過程、活動、產品或信息系統的實施前或主動審查；以及由於下列情況而需要的特別調查和追溯審查，來履行這些責任
 
內部因素或監管要求。除了定期向審計委員會報告外，職能上向審計委員會報告、在行政上向首席執行官報告的全球審計董事還定期向審計委員會和英國貿易委員會報告與風險相關的控制問題。
員工的文化、價值觀和行為
公司員工有責任按照我們的核心價值觀行事：把客户放在第一位，做正確的事情，以非凡的想法引領和回饋。我們致力於通過我們的治理框架、自上而下的基調、管理層監督、風險管理和控制以及三道防線結構(業務、控制職能，如風險管理和合規，以及內部審計)來加強和確認對我們核心價值觀的遵守。
董事會負責監督公司在文化、價值觀和行為方面的實踐和程序，這是公司的公司治理政策所規定的。我們的文化、價值觀和行為委員會是監督Firmwide文化、價值觀和行為計劃的高級管理委員會。該計劃的一個基本組成部分是公司的行為準則，它為員工行為建立了標準，進一步加強了公司對誠信和道德行為的承諾。每一名新員工和每一名員工每年都必須證明他們理解並遵守行為準則。該公司的全球行為風險管理政策也為管理行為風險制定了一致的全球框架(I.e.、員工或臨時工不當行為產生的風險)，並在公司發生風險事件。
員工年度績效評估過程包括對員工與風險管理實踐和公司期望相關的行為進行評估。我們還有幾個相輔相成的流程，以確定可能對就業狀況、本年度薪酬和/或上一年薪酬產生影響的員工行為。例如，全球激勵薪酬自由裁量權政策規定了經理在做出年度薪酬決定時的標準，並具體規定，經理必須考慮其員工在業績年度是否有效地管理和/或監督風險控制做法。控制職能部門的管理委員會定期開會，討論行為不符合我們預期的員工。這些結果被合併到確定的員工的績效評估以及薪酬和晉升決策中。
公司的追回和註銷條款適用於遞延激勵薪酬，並涵蓋廣泛的員工行為，包括構成對公司義務的違反或導致公司財務結果重述的任何行為或不作為(包括直接監督責任)，構成違規

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目錄表
 
風險披露
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違反公司的全球風險管理原則、政策和標準，或導致與員工所擔任的職位相關的收入損失，而員工的薪酬和運營不符合內部控制政策。
風險限額框架
風險限度和量化指標為監測冒險活動和避免過度冒險提供了基礎。我們的風險承擔能力是通過公司的資本規劃過程確定的，其中損失是根據公司的BHC嚴重不利壓力測試情景估計的。我們還維護了一套全面的風險限制和量化指標，以支持和實施我們的風險偏好聲明。我們的風險限制支持由董事會審查的總體風險偏好與更細粒度的冒險決定和活動之間的聯繫。
風險限額一旦確定，至少每年審查和更新一次，並在必要時進行更頻繁的更新。董事會級別的風險限制針對Firmwide最重要的風險集合，包括但不限於壓力較大的市場、信貸和流動性風險。財務報告委員會批准的額外風險限額涉及更具體的風險類型，並受更高級別的董事會風險限額的約束。
風險管理過程
在接下來的幾節中，我們將討論針對主要風險的風險管理政策和程序。本次討論主要集中在我們機構證券業務部門的交易活動和企業貸款及相關活動。我們認為，這些活動造成了我們主要風險的很大一部分。這些章節和我們的統計分析產生的風險敞口的估計金額是前瞻性陳述。然而，用於評估此類風險的分析並不是對未來事件的預測，由於我們經營的市場中發生的事件以及下文所述的某些其他因素，實際結果可能與此類分析大不相同。
市場風險
市場風險是指一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)的水平發生變化，將導致頭寸或投資組合虧損的風險。一般來説，我們因交易、投資和客户便利活動而招致市場風險，主要是在機構證券業務部門，我們的市場風險敞口的絕大部分VaR都產生於該部門。此外，我們還在財富管理和投資管理業務部門內招致非交易市場風險。財富管理業務部門主要因借貸和吸收存款活動而招致非交易市場風險。投資管理業務部門主要產生非交易
 
另類基金和其他基金的資本投資所帶來的市場風險。
市場風險包括非交易利率風險。銀行賬面上的非交易利率風險(根據銀行賬面制度為監管資本目的而分類的金額)是指利率變化將導致銀行賬面資產和負債的預期收益變化的風險敞口。
健全的市場風險管理是我們文化不可或缺的一部分。各業務部門和交易部門負責確保市場風險敞口得到妥善管理和審慎。控制小組幫助確保對這些風險進行衡量和密切監測，並使其對高級管理層透明。市場風險部負責確保材料市場風險的透明度，監測對既定限制的遵守情況，並將風險集中上報給適當的高級管理層。
為了履行這些職責，市場風險部根據總風險敞口的限制監控我們的風險，執行各種風險分析，定期報告風險彙總，並維護我們的VaR和情景分析系統。市場風險也通過各種措施進行監測：使用統計數據(包括VaR和相關分析措施)；通過頭寸敏感度衡量；以及通過常規壓力測試，衡量市場因素的具體變化和市場風險部與各業務部門合作設計的情景對現有投資組合價值的影響。這些程序所確定的重大風險已在市場風險部編制的報告中概述，這些報告已分發給高級管理層、財務報告委員會、財務報告委員會和董事會，並與其討論。
交易風險
一級市場風險暴露與市場風險管理
在2019年，我們對與我們進行交易活動的全球市場相關的廣泛利率、股票價格、外匯匯率和大宗商品價格-以及相關的隱含波動率和利差-存在風險敞口。
由於我們的做市活動和其他利率敏感型金融工具交易，我們面臨利率和信用利差風險(E.g..、利率水平或隱含波動率、抵押貸款提前還款的時間、收益率曲線的形狀和信貸利差的變化所產生的風險)。產生這些風險敞口的活動和我們活躍的市場包括但不限於：衍生品、發達和新興市場的企業和政府債務，以及包括抵押貸款相關證券在內的資產擔保債務。

 
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風險披露
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我們面臨着股票價格和隱含波動率風險，因為我們在股票證券和衍生品市場上做市，並維持其他頭寸，包括非公共實體的頭寸。非公共實體的頭寸可以包括但不限於對私募股權、風險資本、私人合夥企業、房地產基金和其他基金的敞口。與上市股票相比，這類頭寸的流動性較差，投資期限更長，更難對衝。
我們面臨着外匯匯率和隱含波動率風險，這是因為我們做市外幣和外幣衍生品、維持外匯頭寸和持有非美元計價的金融工具。
由於主要與電力、天然氣、石油及貴金屬有關的商品產品的做市活動，我們面臨商品價格及隱含波動風險。由於供求變化，初級商品的風險受到價格高度波動的影響。這些變化可能是由天氣條件、實物生產和運輸、或影響這些商品可用供應和需求水平的地緣政治和其他事件引起的。
我們通過採用各種風險緩解策略來管理我們的交易頭寸。該等策略包括分散風險及對衝。對衝活動包括購買或出售相關證券及金融工具的頭寸，包括各種衍生產品（E.g.、期貨、遠期、掉期和期權)。由於對衝工具與被套期保值的風險敞口之間可能存在的條款、具體特徵或其他基礎風險存在差異，套期保值活動可能並不總是有效地緩解交易損失。
我們在全公司範圍內、全球交易部門級別和單個產品的基礎上管理與我們交易活動相關的市場風險。我們管理及監察我們的市場風險，以維持一個我們相信在市場風險因素方面整體上分散的投資組合，並反映我們高級管理層所確立的整體風險承受能力。
該公司全球所有部門的總市場風險限額都已獲得批准。額外的市場風險限額被分配給交易部門，並酌情分配給產品和地區。交易部風險經理、臺式風險經理、交易員和市場風險部根據我們的高級管理層制定的政策，監督針對限額的市場風險措施。
風險價值
被稱為VaR的統計技術是我們用來衡量、監控和審查我們交易組合的市場風險敞口的工具之一。市場風險部
 
計算每日基於VaR的風險衡量標準，並將其分發給各級管理層。
從2019年7月1日開始，我們使用一個模型來估計VaR，該模型基於對公司股票和相關衍生品的一般市場風險因素和特定名稱風險的一年等權歷史模擬，以及對債券、貸款和相關衍生品的特定名稱風險的蒙特卡洛模擬。該模型基於對關鍵市場指數或其他市場風險因素的每日變化的歷史觀察，以及關於投資組合價值對這些市場風險因素變化的敏感性的信息，構建了交易組合價值的假設每日變化的分佈。
在2019年7月1日之前，我們的VaR模型使用了四年的歷史數據，並進行了波動率調整，以反映當前的市場狀況。
用於風險管理目的的VaR(“管理VaR”)是在一天的時間範圍內以95%的置信度計算的，這是一個有用的指標，可以反映每日市場不利波動可能造成的交易損失。95%/一天的VaR對應於投資組合價值的未實現損失，根據歷史上觀察到的市場風險因素變動，如果投資組合保持一天不變，則超過5%的頻率，或每100個交易日超過5次。
我們的VaR模型一般考慮了股票和大宗商品價格風險、利率風險、信用利差風險和外匯匯率的線性和非線性敞口。該模型還考慮了所有資產類別的隱含波動率風險的線性敞口，以及股票、大宗商品和外匯參考產品的隱含波動率風險的非線性敞口。VaR模型還捕捉了與投資組合信用衍生品相關的某些隱含相關性風險，以及某些基差風險(例如，公司債務及相關信貸衍生工具）。
我們使用VaR作為一系列風險管理工具之一。VaR模型的好處之一是，可以估計投資組合的總市場風險敞口，包括一系列不同的市場風險和投資組合資產。VaR模型的一個關鍵要素是，它反映了投資組合多樣化或對衝活動帶來的風險降低。然而，VaR有各種限制，包括但不限於：使用市場風險因素的歷史變化，這些因素可能不是未來市場狀況的準確預測指標，也可能沒有完全納入相對於觀察到的歷史市場行為過大的極端市場事件的風險，或者反映超過95%可信區間的結果的歷史分佈；以及報告單日損失，這不能反映無法在一天內清算或對衝頭寸的風險。交易頭寸產生的一小部分市場風險不包括在VaR中。

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目錄表
 
風險披露
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對一些頭寸的風險特徵進行建模依賴於近似值，在某些情況下，這種近似值可能會產生與使用更精確的衡量標準得出的結果有很大不同的結果。VaR最適合作為流動性金融市場交易頭寸的風險衡量指標，並將低估與嚴重事件相關的風險，例如流動性極度匱乏的時期。我們意識到這些和其他限制，因此，在我們的風險管理監督過程中，僅將VaR用作一個組成部分。這一過程還包括壓力測試和情景分析，以及在交易部門、部門和公司層面進行廣泛的風險監測、分析和控制。
我們的VaR模型隨着時間的推移而演變，以響應交易組合組成的變化以及建模技術和系統能力的改進。我們致力於不斷審查和改進VaR方法和假設，以捕捉與市場結構和動態變化相關的不斷變化的風險。作為我們常規流程改進的一部分，可能會增加額外的系統性和特定名稱的風險因素，以提高VaR模型更準確地估計特定資產類別或行業部門的風險的能力。
由於報告的VaR統計數據是基於歷史數據的估計，VaR不應被視為對我們未來收入或財務業績或我們監控和管理風險的能力的預測。我們不能保證我們在特定日期的實際損失不會超過以下表格和段落所示的VaR金額，或者對於95%/單日VaR，我們不能保證此類損失在100個交易日內不會超過五次。VaR無法預測損失的大小，如果發生損失，可能會顯著大於VaR金額。
由於各公司的投資組合、建模假設和方法的差異，風險值統計數據在各公司之間不容易進行比較。這些差異可能導致公司對類似投資組合的風險值估計存在重大差異。該等差異的影響視乎因素歷史假設、因素歷史更新頻率及置信水平而定。因此，當將風險值統計解釋為公司風險概況趨勢的指標時，比作為跨公司比較的風險的絕對度量時，更有用。
我們的監管機構已經批准了我們用於風險管理目的的同一個VaR模型，用於監管計算。
管理風險值所使用的頭寸組合與監管風險值所使用的頭寸組合不同。管理風險值包含某些不包括在監管風險值範圍內的頭寸。實例包括交易對手CVA及相關對衝，以及按公平值列賬的貸款及相關對衝。
下表按期末、年平均和年平均列出了交易組合的管理風險值。
 
高和低的基礎。為進一步提高交易市場風險的透明度，信貸組合風險值已作為獨立類別披露，而非主要風險類別。信貸組合包括對手方CVA及相關對衝，以及按公允價值列賬的貸款及相關對衝。
95%/一天管理風險值
 
2019
百萬美元
期間
端部
平均值
高2
低2
利率和信用利差
$
26

$
29

$
43

$
24

股權價格
11

15

22

11

外匯牌價
10

13

20

6

商品價格
10

14

22

10

較少：多樣化優勢1
(27
)
(35
)
不適用

不適用

主要風險類別
$
30

$
36

$
47

$
30

信貸組合
15

16

19

13

較少：多樣化優勢1
(10
)
(11
)
不適用

不適用

管理VaR合計
$
35

$
41

$
51

$
33

 
20183
百萬美元
期間
端部
平均值
高2
低2
利率和信用利差
$
44

$
34

$
53

$
25

股權價格
12

14

18

9

外匯牌價
11

10

16

6

商品價格
13

10

18

6

較少：多樣化優勢1
(27
)
(29
)
不適用

不適用

主要風險類別
$
53

$
39

$
64

$
31

信貸組合
14

11

16

8

較少：多樣化優勢1
(12
)
(8
)
不適用

不適用

管理VaR合計
$
55

$
42

$
62

$
34


1.
多元化收益等於管理VaR總和與各組成部分VaR之和。之所以產生這一好處，是因為每個組成部分的模擬一天損失發生在不同的日期；每個組成部分也考慮了類似的多樣化好處。
2.
管理VaR總額和每種成分VaR的高VaR值和低VaR值可能出現在本季度的不同日期，因此，多元化收益不是適用的衡量標準。
3.
2018年的金額已修訂，以顯示新的VaR模型的結果，以與2019年的列報保持一致。新舊模型產生的VaR度量差異不顯著。
平均總管理VaR與2018年相比保持相對不變。主要風險類別的平均管理VaR較2018年有所下降，原因是利率和信貸利差風險的下降被固定收益部門內商品和外匯風險的增加所抵消。
風險值統計和淨收入的分佈
評估我們的VaR模型作為衡量淨收入潛在波動性的合理性的一種方法是將VaR與相應的實際交易收入進行比較。假設沒有盤中交易，對於95%的單日VaR，預計全年交易損失超過VaR的次數為13次，一般情況下，如果一年的交易損失超過VaR的21倍以上，VaR模型的充分性將受到質疑。

 
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2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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我們通過將我們的VaR模型產生的投資組合價值的潛在下降與公司和單個業務部門的相應實際交易結果進行比較，來評估該模型的合理性。對於損失超過VaR統計數據的日子，我們檢查交易損失的驅動因素，以評估VaR模型相對於已實現交易結果的準確性。2019年沒有一天的交易損失超過VaR。
2019年每日95%/單日全面管理VaR
(百萬美元)
onedaytotalmanagementvar19q4.jpg
2019年每日交易淨收入
(百萬美元)
dailynettradingrevenues19q4.jpg
之前的柱狀圖顯示了2019年每日交易淨收入的分佈。每日淨交易收入包括
 
從利率和信用價差、股票價格、外匯匯率、商品價格、信用投資組合頭寸和盤中交易活動中獲得的利潤和損失。某些項目，如手續費、佣金和淨利息收入，被排除在每日交易淨收入和VaR模型之外。監管VaR回測所需的收入進一步不包括盤中交易。
非交易風險
我們相信，敏感度分析是我們非交易風險的適當體現。以下敏感度分析涵蓋我們投資組合中絕大部分非交易風險。
信用利差風險敏感度1 
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
衍生品
$
6

$
6

應付款提供資金2
42

34

1.
金額代表我們的信用利差每擴大1個基點的潛在收益。
2.
有關按公平值列賬之借貸。
於2019年12月31日，融資負債的信用利差風險敏感度較2018年12月31日有所增加，主要由於機構證券業務分部固定收益部門新發行按公允值列賬的借款。
美國銀行子公司淨利息收入敏感性分析
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
基點變動
 
 
+100
$
151

$
182

-100
(642
)
(428
)
前面的表格提供了對我們美國銀行子公司未來12個月淨利息收入的選定瞬時向上和向下平行利率衝擊的分析。這些衝擊適用於我們的12個月預測，該預測結合了市場對利率的預期和我們預測的商業活動。
我們不管理任何單一利率情景，而是管理我們美國銀行子公司的淨利息收入，以優化一系列可能的結果，包括非平行利率變化情景。敏感性分析假設我們不對這些情況採取行動，假設通常與利率變化相關的其他宏觀經濟變量沒有變化，幷包括有關客户和市場重新定價行為和其他因素的主觀假設。對利率敏感度的變化2019年12月31日和2018年12月31日這主要是由較低的市場利率和我們資產負債狀況的變化推動的。

2019年12月表格10-K
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目錄表
 
風險披露
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投資敏感性，包括相關績效費用
 
從10%的跌幅中虧損
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
與投資相關的投資
管理活動
$
367

$
298

其他投資：
 
 
MUMSS
169

165

其他公司投資
195

179

三菱日聯摩根士丹利證券股份有限公司
我們通過直接投資，以及通過投資於這些資產的基金，對上市公司和私營公司有敞口。這些投資主要是具有長期投資視野的股票頭寸，其中一部分用於促進商業目的。與這些投資相關的市場風險是通過估計與投資價值下降10%相關的淨收入潛在減少以及對績效費用的相關影響(如適用)來衡量的。與投資管理活動相關的投資敏感度的變化2019年12月31日和2018年12月31日主要由較高的未實現附帶權益和投資收益推動，主要來自一隻亞洲私募股權基金。
股市敏感度
在財富管理和投資管理業務領域，某些基於收費的收入流是由客户所持股票的價值推動的。這些收入流的整體收入水平還取決於多個額外因素，這些因素包括但不限於，股票市場漲跌的水平和持續時間、價格波動、客户資產的地理和行業組合、客户投資和贖回的速度和規模，以及此類市場漲跌和價格波動對客户行為的影響。因此，整體營收並不完全與股票市場的變化相關。
信用風險
信用風險是指借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務而產生的損失風險。我們主要通過機構證券和財富管理業務部門向機構和個人招致信用風險。
我們通過各種活動在我們的機構證券業務部門產生信用風險，包括但不限於以下活動：
•
通過貸款和貸款承諾向客户提供信貸；
•
訂立交易對手有義務向本行付款的掉期或其他衍生工具合約；
 
•
提供短期或長期資金，由實物或金融抵押物擔保，其價值有時可能不足以全額支付償還額；
•
向票據交換所、結算機構、交易所、銀行、證券公司和其他金融交易對手提供保證金和/或抵押品；
•
將資金存放在其他金融機構，以支持我們的結算和交收義務；以及
•
投資或交易證券和貸款池，因此這些資產的價值可能會根據標的債務或貸款的已實現或預期違約而波動。
我們在財富管理業務部門產生信用風險，主要是通過向個人和實體放貸，包括但不限於以下內容：
•
以證券為抵押的保證金貸款；
•
向高淨值客户提供證券貸款和其他形式的擔保貸款，包括量身定做的貸款；
•
符合標準、不符合標準或HELOC形式的單户住宅按揭貸款，主要發放給現有財富管理客户；以及
•
員工貸款主要用於招聘某些財富管理代表。
監測和控制
為了保護我們免受損失，信用風險管理部(“CRM”)建立了Firmwide的做法，在交易、債務人和投資組合層面評估、監控和控制信用風險。客户關係管理公司批准信貸延期，定期評估交易對手和借款人的信譽，並幫助確保積極監測和管理信用風險。對交易對手和借款人的評估包括對債務人違約的可能性以及債務人違約時可能發生的任何損失的評估。此外，信用風險敞口由客户關係管理中的信用專業人員和委員會以及各種風險委員會積極管理，其成員包括客户關係管理人員。一個全面的全球信用限額框架被用來管理整個公司的信用風險水平。信用限額框架在我們的風險承受能力範圍內進行了校準，包括按國家、行業和產品類型劃分的單一名稱限額和投資組合集中度限額。
客户關係管理有助於確保及時和透明地向適當的高級管理層傳達重大信用風險、遵守既定的限制並將風險集中度升級。CRM還與市場風險部和適用的業務單位密切合作，以監測風險

 
65
2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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進行壓力測試，以識別、分析和控制貸款和交易活動產生的信用風險集中。壓力測試令市場因素震驚(完)例如：、利率、大宗商品價格、信用利差)、風險參數(例如：違約概率和違約情況下的損失)、回收率和預期損失，以評估壓力對風險敞口、損益和我們資本狀況的影響。壓力測試是根據我們既定的政策和程序進行的。
信用評價
對企業和機構交易對手和借款人的評估包括分配信用評級，這反映了對債務人違約概率和違約損失的評估。信用評價通常涉及對財務報表的評估；槓桿率；流動資金；資本實力；資產構成和質量；市值；進入資本市場的機會；抵押品的充足性(如適用)；以及就某些貸款而言，現金流預測和償債要求。客户關係管理還評估戰略、市場地位、行業動態、管理和其他可能影響債務人風險狀況的因素。此外，客户關係管理評估我們在借款人的資本結構和相對回收前景中的風險敞口的相對位置，以及特定交易的其他結構要素。
對消費者借款人的評估是根據具體的貸款類型量身定做的。證券貸款的評估依據包括但不限於貸款金額和抵押品的金額、質量、多樣化、價格波動性和流動性。住宅房地產貸款的承銷包括但不限於對債務人的債務收入比率、淨值、流動性、抵押品、貸款價值比率和行業標準信用評分模型(例如：，FICO得分)。隨後對個人貸款的信用監測是在投資組合層面上進行的，抵押品價值是持續監測的。
在評估過程中分配給借款人的信用風險指標被納入客户關係管理維護用於投資的貸款的貸款損失準備。這類撥備是對可能的固有損失以及與已確定為減值的貸款有關的可能損失的準備金。有關貸款損失準備的更多信息，請參見附註2和8到財務報表。
 
風險緩解
我們可能尋求通過多種方式減輕貸款和交易活動的信用風險，包括抵押品撥備、擔保和對衝。在交易層面，我們尋求通過管理規模、期限、財務契約、資歷和抵押品等關鍵風險要素來降低風險。我們積極對衝貸款和衍生品風險敞口。套期保值活動包括購買或出售相關證券和金融工具的頭寸，包括各種衍生產品(E.g.，期貨、遠期、掉期和期權）。此外，我們可能會在一級和二級貸款市場向其他金融機構出售、轉讓或辛迪加貸款和貸款承諾。
就衍生工具交易活動而言，我們一般與交易對手訂立總淨額結算協議及抵押品安排。該等協議使我們能夠要求抵押品，以及在交易對手違約的情況下清算抵押品並抵銷同一主協議所涵蓋的應收款和應付款。抵押品管理小組根據要求監控抵押品水平，並監督抵押品職能的管理。看到 注7請參閲財務報表以瞭解有關我們抵押交易的更多信息。
貸款和貸款承諾
 
2019年12月31日
百萬美元
是
Wm
我1
總計
公司
$
30,431

$
18,320

$
5

$
48,756

消費者
—

31,610

—

31,610

住宅房地產
—

30,184

—

30,184

商業地產
7,859

—

—

7,859

投資貸款，備抵毛額
38,290

80,114

5

118,409

貸款損失準備
(297
)
(52
)
—

(349
)
為投資而持有的貸款，扣除備抵
37,993

80,062

5

118,060

公司
10,515

—

—

10,515

住宅房地產
—

13

—

13

商業地產
2,049

—

—

2,049

持有待售貸款
12,564

13

—

12,577

公司
7,785

—

251

8,036

住宅房地產
1,192

—

—

1,192

商業地產
2,098

—

—

2,098

按公允價值持有的貸款
11,075

—

251

11,326

貸款總額
61,632

80,075

256

141,963

貸款承諾2
106,886

13,161

21

120,068

貸款和貸款承付款共計2
$
168,518

$
93,236

$
277

$
262,031


2019年12月表格10-K
66
 
目錄表
 
風險披露
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2018年12月31日
百萬美元
是
Wm
我1
總計
公司
$
20,020

$
16,884

$
5

$
36,909

消費者
—

27,868

—

27,868

住宅房地產
—

27,466

—

27,466

商業地產3
7,810

—

—

7,810

投資貸款，備抵毛額
27,830

72,218

5

100,053

貸款損失準備
(193
)
(45
)
—

(238
)
為投資而持有的貸款，扣除備抵
27,637

72,173

5

99,815

公司
13,886

—

—

13,886

住宅房地產
1

21

—

22

商業地產3
1,856

—

—

1,856

持有待售貸款
15,743

21

—

15,764

公司
9,150

—

21

9,171

住宅房地產
1,153

—

—

1,153

商業地產3
601

—

—

601

按公允價值持有的貸款
10,904

—

21

10,925

貸款總額
54,284

72,194

26

126,504

貸款承諾2
95,065

10,663

—

105,728

貸款和貸款承付款共計2
$
149,349

$
82,857

$
26

$
232,232

1.
投資管理業務部門貸款與我們作為投資顧問和經理的某些活動有關。在…2019年12月31日，以公允價值持有的貸款是由投資管理公司管理的CLO合併的結果，CLO主要由優先擔保公司貸款組成。
2.
借貸承擔指就借貸交易向客户提供資金之具法律約束力責任之名義金額。由於與這些業務活動有關的承付款可能到期未用或未充分利用，因此不一定反映未來實際的現金供資需求。
3.
從2019年開始，以前被稱為批發房地產的貸款被稱為商業房地產。
我們向各種客户提供貸款和貸款承諾，從大型企業和機構客户到高淨值個人。此外，我們還在二級市場購買貸款。貸款和貸款承諾要麼為投資而持有，要麼為出售而持有，要麼以公允價值計價。有關這些貸款分類的詳細信息，請參閲注2到財務報表。在……裏面2019、貸款總額和貸款承諾增額按大約300億美元，主要是機構證券業務部門的公司，這是由於擔保貸款安排的增長和事件驅動的貸款承諾的增加。促進增長的還有基於消費證券的貸款、住宅房地產貸款和財富管理業務部門的定製貸款。
請參閲備註3, 4, 8和13請參閲財務報表，以獲取進一步信息。
為投資而持有的貸款和貸款承諾撥備
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
貸款
$
349

$
238

貸款承諾
241

203

貸款備抵總額
貸款承諾
$
590

$
441

 
貸款及貸款承擔產生的信貸風險乃根據內部風險管理準則計量。在釐定貸款和承擔損失總準備金時所考慮的風險因素包括借款人的財政實力、行業、貸款結構、貸款價值比率、償債比率、抵押品和契約。質量和環境因素，如經濟和商業條件、投資組合的性質和數量和貸款條款，以及逾期貸款的數量和嚴重程度也可能被考慮在內。
貸款和貸款承諾損失備抵總額 增額在.期間2019主要是機構證券業務分部，原因是貸款和貸款承諾增長、選定信貸惡化和若干環境因素。見附註 8和13請參閲財務報表，以獲取進一步信息。
為投資而持有的貸款狀況
 
2019年12月31日
2018年12月31日
  
是
Wm
是
Wm
當前
99.0
%
99.9
%
99.8
%
99.9
%
非應計項目1
1.0
%
0.1
%
0.2
%
0.1
%
1.
由於貸款逾期90日或以上，或本金或利息的支付有疑問，該等貸款為非應計狀態。
機構證券貸款和貸款承諾1 
 
2019年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
貸款
 
 
 
 
 
AA型
$
7

$
50

$
—

$
5

$
62

A
955

923

516

277

2,671

BBB
2,297

5,589

3,592

949

12,427

NIG
13,051

16,824

12,047

2,592

44,514

未定級2
117

82

131

1,628

1,958

貸款總額
16,427

23,468

16,286

5,451

61,632

貸款承諾
 
 
 

AAA級
—

50

—

—

50

AA型
2,838

908

2,509

—

6,255

A
6,461

7,287

9,371

298

23,417

BBB
7,548

13,780

20,560

753

42,641

NIG
4,657

10,351

15,395

3,997

34,400

未定級2
—

9

107

7

123

貸款總額
承諾
21,504

32,385

47,942

5,055

106,886

總暴露劑量
$
37,931

$
55,853

$
64,228

$
10,506

$
168,518


 
67
2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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2018年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
貸款
 
 
 
 
 
AA型
$
7

$
430

$
—

$
19

$
456

A
565

1,580

858

267

3,270

BBB
3,775

4,697

4,251

495

13,218

NIG
7,151

12,882

9,313

5,889

35,235

未定級2
88

95

160

1,762

2,105

貸款總額
11,586

19,684

14,582

8,432

54,284

貸款承諾
 
 
 
 
AAA級
90

75

—

—

165

AA型
2,491

1,177

2,863

—

6,531

A
2,892

6,006

9,895

502

19,295

BBB
2,993

11,825

19,461

638

34,917

NIG
1,681

10,604

16,075

5,751

34,111

未定級2
8

—

38

—

46

貸款總額
承諾
10,155

29,687

48,332

6,891

95,065

總暴露劑量
$
21,741

$
49,371

$
62,914

$
15,323

$
149,349

NIG-非投資級
1.
對手方信貸評級由CRM內部釐定。
2.
無評級貸款及貸款承擔主要為按公平值計量之買賣頭寸，風險管理為市場風險組成部分。有關我們的市場風險的進一步討論，請參閲"關於風險的定量和定性披露--市場風險“在這裏。
按行業劃分的機構證券貸款及貸款承諾
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
金融類股
$
40,992

$
32,655

房地產
28,348

24,133

醫療保健
14,113

10,158

工業類股
13,136

13,701

通信服務
12,165

11,244

公用事業
9,905

9,856

消費必需品
9,724

7,921

消費者可自由支配
9,589

8,314

能量
9,461

9,847

資訊科技
9,201

9,896

材料
5,577

5,969

保險
3,755

3,744

其他
2,552

1,911

總計
$
168,518

$
149,349

主要的機構證券業務部門貸款活動包括公司和商業房地產貸款。我們的貸款和貸款承諾可能有不同的條款；可能是優先的或從屬的；可能是有擔保的或無擔保的；通常取決於適用於借款人的陳述、擔保和合同條件；我們可能會辛迪加、交易或對衝。
我們還提供各種抵押品的短期和長期擔保貸款工具，包括住宅房地產、商業房地產、公司和金融資產。這些
 
抵押貸款和貸款承諾一般都規定了過度抵押。與這些貸款和貸款承諾有關的信用風險源於借款人未能按照貸款協議的條款履行義務和/或相關抵押品價值下降。該公司根據貸款協議的要求監控抵押品水平。此外，我們還參與證券化活動，將某些貸款(主要是商業房地產)轉移到SPE，SPE進而將貸款證券化。有關我們證券化活動的信息，請參閲財務報表附註14。
機構證券公司貸款1 
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
企業關係和
事件驅動貸款2
$
11,638

$
13,317

有擔保貸款安排3
29,654

21,408

以證券為基礎的貸款和其他4
7,439

8,331

公司總數
$
48,731

$
43,056

 
1.
金額包括持作投資貸款、撥備總額、持作出售貸款及按公平值計量之貸款。按公平值列賬之貸款計入資產負債表之貿易資產。
2.
關係和事件驅動貸款通常包括循環信貸額度、定期貸款和過渡貸款。有關事件驅動貸款的更多信息，請參閲本文的“機構證券事件驅動貸款和貸款承諾”。
3.
有抵押貸款融資包括向客户提供以相關房地產及其他資產為抵押的倉庫貸款的貸款。
4.
以證券為基礎的貸款及其他包括向銷售及交易客户提供的融資以及在二級市場購買的公司貸款。
機構證券事件驅動型貸款和貸款承諾
 
2019年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
貸款
$
1,194

$
1,024

$
839

$
390

$
3,447

貸款承諾
7,921

5,012

2,285

3,090

18,308

貸款和貸款承付款共計
$
9,115

$
6,036

$
3,124

$
3,480

$
21,755

 
2018年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
貸款
$
2,582

$
287

$
656

$
1,618

$
5,143

貸款承諾
1,506

2,456

2,877

3,658

10,497

貸款和貸款承付款共計
$
4,088

$
2,743

$
3,533

$
5,276

$
15,640

事件驅動的貸款和貸款承諾構成公司貸款和貸款承諾的一部分，與特定事件或交易有關，例如支持客户合併、收購、資本重組或項目融資活動。結餘可能會波動，原因是該等貸款涉及不同期間的時間及規模不同的交易。

2019年12月表格10-K
68
 
目錄表
 
風險披露
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財富管理貸款和貸款承諾
 
2019年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
證券貸款和其他貸款
$
41,863

$
3,972

$
2,783

$
1,284

$
49,902

住宅房地產貸款
13

11

—

30,149

30,173

貸款總額
$
41,876

$
3,983

$
2,783

$
31,433

$
80,075

貸款承諾
10,219

2,564

71

307

13,161

貸款和貸款共計
承諾
$
52,095

$
6,547

$
2,854

$
31,740

$
93,236

 
2018年12月31日
 
合同到期年限
 
百萬美元
低於第一個月
1-3
3-5
超過5個
總計
證券貸款和其他貸款
$
38,144

$
3,573

$
2,004

$
1,006

$
44,727

住宅房地產貸款
—

30

1

27,436

27,467

貸款總額
$
38,144

$
3,603

$
2,005

$
28,442

$
72,194

貸款承諾
9,197

1,151

42

273

10,663

貸款和貸款共計
承諾
$
47,341

$
4,754

$
2,047

$
28,715

$
82,857

主要的財富管理業務部門貸款活動包括證券貸款和住宅房地產貸款。
基於證券的貸款允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借入資金，通常是為了購買證券以外的任何目的。我們針對符合條件的證券建立批准的信貸額度，並每天監測限額，並根據此類指導方針，要求客户在必要時存放額外的抵押品或減少債務頭寸。這些信用額度主要是未承諾的貸款安排，因為我們保留不提供任何預付款的權利，或者可能在任何時候終止這些信用額度。審查這些貸款時考慮的因素包括但不限於貸款金額、客户的信用狀況、槓桿程度、抵押品多元化、價格波動和抵押品的流動性。
住宅房地產貸款包括第一留置權和第二留置權抵押，包括HELOC。我們的承保政策旨在確保所有借款人通過能力和支付意願評估，其中包括利用行業標準信用評分模型(例如：，FICO得分)、債務收入比和借款人的資產。貸款與價值比率是根據獨立的第三方財產評估和估值確定的，擔保留置權頭寸是通過所有權和所有權報告建立的。包括HELOC在內的絕大多數抵押貸款是為了投資於財富管理業務部門的貸款組合而持有的。
 
在……裏面2019、與財富管理業務部門相關的貸款和貸款承諾增額按大約13%，主要是由於證券貸款、住宅房地產貸款和定製貸款的增長。
客户和其他應收款
保證金貸款
 
2019年12月31日
百萬美元
是
Wm
總計
代表保證金的客户應收賬款
貸款
$
22,216

$
9,700

$
31,916

 
2018年12月31日
百萬美元
是
Wm
總計
代表保證金的客户應收賬款
貸款
$
14,842

$
11,383

$
26,225

機構證券及財富管理業務分部提供保證金借貸安排，讓客户以合資格證券的價值借貸。由於所持抵押品的價值及其短期性質，保證金借貸活動一般具有極低的信貸風險。由於整體客户結餘因市場水平、客户定位及槓桿作用而變動，金額可能因期間而波動。
員工貸款
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
天平
$
2,980

$
3,415

貸款損失準備
(61
)
(63
)
餘額，淨額
$
2,919

$
3,352

剩餘還款期，加權平均數
4.8

4.3

於二零一九年，僱員貸款結餘減少乃由於若干與收購有關的僱員保留貸款及還款的滾減，惟部分被髮行新票據所抵銷。僱員貸款與主要為招聘某些財富管理代表而設立的計劃一起授出，具有完全追索權，通常需要定期還款。我們就我們認為無法收回的貸款金額計提撥備，相關撥備記錄於補償及福利開支。

 
69
2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
mslogo.jpg

衍生品
場外衍生資產的公允價值
 
交易對手信用評級1
 
百萬美元
AAA級
AA型
A
BBB
NIG
總計
2019年12月31日
 
 
 
 
$
371

$
9,195

$
31,789

$
22,757

$
6,328

$
70,440

1-3年
378

5,150

17,707

11,495

9,016

43,746

3-5年
502

4,448

9,903

6,881

3,421

25,155

超過5年
3,689

24,675

70,765

40,542

14,587

154,258

總計，總金額
$
4,940

$
43,468

$
130,164

$
81,675

$
33,352

$
293,599

交易對手淨額結算
(2,172
)
(33,521
)
(103,452
)
(62,345
)
(19,514
)
(221,004
)
現金和證券抵押品
(2,641
)
(8,134
)
(22,319
)
(14,570
)
(10,475
)
(58,139
)
合計，淨額
$
127

$
1,813

$
4,393

$
4,760

$
3,363

$
14,456

 
交易對手信用評級1
 
百萬美元
AAA級
AA型
A
BBB
NIG
總計
2018年12月31日
 
 
 
 
$
878

$
7,430

$
38,718

$
15,009

$
7,183

$
69,218

1-3年
664

2,362

22,239

10,255

7,097

42,617

3-5年
621

2,096

11,673

6,014

2,751

23,155

超過5年
3,535

9,725

67,166

36,087

11,112

127,625

總計，總金額
$
5,698

$
21,613

$
139,796

$
67,365

$
28,143

$
262,615

交易對手淨額結算
(2,325
)
(13,771
)
(113,045
)
(49,658
)
(16,681
)
(195,480
)
現金和證券抵押品
(3,214
)
(5,766
)
(21,931
)
(12,702
)
(8,269
)
(51,882
)
合計，淨額
$
159

$
2,076

$
4,820

$
5,005

$
3,193

$
15,253

百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
行業
 
公用事業
$
4,275

$
4,324

金融類股
3,448

4,480

醫療保健
991

787

工業類股
914

1,335

地方政府
791

779

資訊科技
659

695

非營利組織
657

583

能量
524

199

主權國家政府
403

385

通信服務
381

373

消費者可自由支配
370

188

材料
325

275

房地產
315

283

保險
214

235

消費必需品
129

216

其他
60

116

總計
$
14,456

$
15,253

1.
對手方信貸評級由CRM內部釐定。
我們作為場外衍生工具交易商承擔信貸風險。衍生工具之信貸風險乃由於交易對手可能未能根據合約條款履約而產生。有關我們的風險緩解策略的描述，請參閲"信用風險—風險緩解“在這裏。

 
信用衍生品
信用衍生品是賣方和買方之間的一種合同，旨在防止因特定參考實體發行的一項或多項債務而發生信用事件的風險。買方通常在合同有效期內定期支付保險費，並在此期間受到保護。如果發生信用事件，賣方應根據信用衍生產品合同的條款向受益人付款。合同中定義的信貸事件可以是以下一個或多個定義的事件：被引用實體的破產、解散或無力償債、未能付款、債務加速、拒付、暫停付款和重組。
我們交易各種信用衍生品，並可能購買或承保被引用實體的單一名稱或投資組合。在涉及實體或證券組合的交易中，保護可能僅限於風險敞口的一部分或投資組合中的一個名稱。我們是信用衍生品市場的活躍做市商。作為做市商，我們致力於在客户流量業務中賺取買賣價差，並在投資組合的基礎上管理任何剩餘信貸或相關風險。此外，我們使用信用衍生品來管理我們對住宅和商業抵押貸款以及企業貸款的敞口。我們的CDS保護作為我們風險敞口的對衝的有效性可能會因多種因素而異，包括CDS的合同條款。
我們積極監控與信用衍生品相關的交易對手信用風險。我們的大多數交易對手由銀行、經紀自營商、保險和其他金融機構組成。與這些交易對手簽訂的合同可能包括與交易對手評級下調相關的條款，這可能會導致交易對手向我們提供額外的抵押品。與所有衍生工具合約一樣，我們在評估我們的倉位時考慮交易對手信用風險，並在損益表的交易收入內確認適當的CVA。
有關我們信用衍生產品組合的更多信用風險信息，請參閲注5到財務報表。
國家風險
國家風險敞口是指在外國(除美國以外的任何國家)發生的事件或影響到的事件的風險我們通過一個全面的風險管理框架積極管理國家風險敞口，該框架將信貸和市場基本面結合在一起，使我們能夠有效地識別、監控和限制國家風險。
我們的債務人信用評估程序還可能確定間接風險敞口，即債務人對另一個國家或司法管轄區具有脆弱性或風險敞口。間接風險敞口的例子包括在單一國家投資的共同基金、資產駐留在另一個國家的離岸公司以及公司的財務公司子公司。通過信用證確定的間接風險敞口

2019年12月表格10-K
70
 
目錄表
 
風險披露
mslogo.jpg

評估過程可能導致對國家風險進行重新分類。
我們定期進行壓力測試，旨在衡量負面經濟或政治情景引發的衝擊對我們信用和市場敞口的影響。當我們的風險經理認為合適時，壓力測試情景包括可能的傳染效應和二級風險。這一分析和壓力測試的結果可能導致修改限值或減少暴露。
我們的主權風險敞口包括與主權和地方政府簽訂的金融合同和義務。我們的非主權風險敞口包括主要與公司和金融機構簽訂的金融合同和義務。指數信用衍生品包括在以下國家/地區風險敞口表中。指數內的每個參考實體被分配給該參考實體的風險所在國家。指數風險根據指數中各參考實體的名義權重按比例分配給相關參考實體，並根據該參考實體的任何應收或應付公允價值進行調整。如果信用風險跨越多個司法管轄區，例如，從特定國家的發行人購買的CDS引用了另一個國家的實體發行的債券，CDS的公允價值根據CDS發行人的國家反映在交易對手淨敞口行中。此外，按應收款或應付款的公允價值調整的信用違約掉期的名義金額根據相關參考實體的國家反映在存貨淨額行中。
排名前十的非美國國家/地區風險敞口2019年12月31日
英國
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
(1,106
)
$
1,958

$
852

交易對手淨風險敞口2
—

10,583

10,583

貸款
—

2,845

2,845

貸款承諾
—

5,452

5,452

套期保值前的敞口
(1,106
)
20,838

19,732

套期保值3
(312
)
(1,350
)
(1,662
)
淨曝光量
$
(1,418
)
$
19,488

$
18,070

日本
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
2,175

$
776

$
2,951

交易對手淨風險敞口2
26

3,657

3,683

貸款
—

730

730

貸款承諾
—

2

2

套期保值前的敞口
2,201

5,165

7,366

套期保值3
(93
)
(131
)
(224
)
淨曝光量
$
2,108

$
5,034

$
7,142

 
德國
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
(352
)
$
228

$
(124
)
交易對手淨風險敞口2
100

2,383

2,483

貸款
—

1,610

1,610

貸款承諾
—

3,685

3,685

套期保值前的敞口
(252
)
7,906

7,654

套期保值3
(230
)
(869
)
(1,099
)
淨曝光量
$
(482
)
$
7,037

$
6,555

西班牙
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
182

$
(80
)
$
102

交易對手淨風險敞口2
—

270

270

貸款
—

3,828

3,828

貸款承諾
—

745

745

套期保值前的敞口
182

4,763

4,945

套期保值3
—

(137
)
(137
)
淨曝光量
$
182

$
4,626

$
4,808

中國
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
(637
)
$
1,007

$
370

交易對手淨風險敞口2
47

200

247

貸款
—

1,950

1,950

貸款承諾
—

1,716

1,716

套期保值前的敞口
(590
)
4,873

4,283

套期保值3
(82
)
(80
)
(162
)
淨曝光量
$
(672
)
$
4,793

$
4,121

法國
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
(1,720
)
$
181

$
(1,539
)
交易對手淨風險敞口2
—

2,070

2,070

貸款
—

620

620

貸款承諾
—

3,375

3,375

套期保值前的敞口
(1,720
)
6,246

4,526

套期保值3
(6
)
(600
)
(606
)
淨曝光量
$
(1,726
)
$
5,646

$
3,920

加拿大
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
(490
)
$
236

$
(254
)
交易對手淨風險敞口2
109

2,000

2,109

貸款
—

182

182

貸款承諾
—

1,439

1,439

套期保值前的敞口
(381
)
3,857

3,476

套期保值3
—

(152
)
(152
)
淨曝光量
$
(381
)
$
3,705

$
3,324


 
71
2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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荷蘭
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
46

$
545

$
591

交易對手淨風險敞口2
—

748

748

貸款
—

946

946

貸款承諾
—

1,103

1,103

套期保值前的敞口
46

3,342

3,388

套期保值3
(32
)
(158
)
(190
)
淨曝光量
$
14

$
3,184

$
3,198

澳大利亞
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
761

$
293

$
1,054

交易對手淨風險敞口2
17

632

649

貸款
—

291

291

貸款承諾
—

978

978

套期保值前的敞口
778

2,194

2,972

套期保值3
—

(103
)
(103
)
淨曝光量
$
778

$
2,091

$
2,869

印度
 
 
 
百萬美元
主權國家
非主權國家
總計
淨庫存1
$
1,273

$
556

$
1,829

交易對手淨風險敞口2
—

518

518

貸款
—

247

247

套期保值前的敞口
1,273

1,321

2,594

淨曝光量
$
1,273

$
1,321

$
2,594

1.
淨庫存代表對多頭和空頭單一名稱頭寸和指數頭寸的敞口(即，按公允價值列賬的債券及股權以及基於假設零回收的名義金額的CDS，就任何應收款或應付款的公允價值作出調整）。
2.
淨交易對手風險敞口（例如，回購交易、證券借貸及場外衍生工具）扣除已收取抵押品的利益，並於訂立可依法強制執行的主淨額結算協議時由對手方淨額結算。有關詳細信息，請參閲"其他信息-前10個非美國國家/地區的風險敞口“在這裏。
3.
金額指交易對手風險淨額及負責對衝交易對手及貸款信貸風險的交易臺執行的貸款的CDS淨額對衝（買入及賣出）。金額乃根據假設零回收之CDS名義金額計算，並就任何公平值應收或應付作出調整。有關購買信貸保護的合同條款的進一步描述，以及它們是否可能限制我們對衝的有效性，請參見風險—信用風險—衍生品的定量和定性披露"在這裏。

其他信息-前10個非美國國家/地區的風險敞口
針對交易對手淨風險持有的抵押品1 
百萬美元
  
在…
十二月三十一日，
2019
交易對手信貸風險
抵押品2
 
德國
意大利和德國
$
11,478

英國
英國，美國和西班牙
9,374

其他
日本、美國和法國
17,312

1.
收到抵押品的好處反映在前10大非美國國家風險敞口中， 2019年12月31日.
2.
抵押品主要包括現金和政府債務。
 
與英國有關的國家風險敞口
在…2019年12月31日我們國家在英國的風險敞口包括淨風險， 180.7億美元(as如前十大非美國國家風險敞口表所示）和隔夜存款， 63.78億美元。這個194.88億美元對非主權國家的敞口在名稱和行業中分散，包括 68.04億美元去英國—專注的交易對手，在英國創造超過三分之一的收入， 48.17億美元提供給地理上多樣化的交易對手，以及59.46億美元到交易所和票據交換所。
除了我們國家的風險敞口，我們還在《財務報表和補充數據-財務數據補充(未經審計)》中披露了我們的跨境風險敞口。
操作風險
操作風險是指由於不完善或失敗的流程或系統、人為因素或外部事件(例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。我們可能會在整個業務活動範圍內招致運營風險，包括創收活動(E.g.、銷售和貿易)以及支持和控制小組(例如：信息技術和貿易加工）。
我們已建立營運風險框架，以識別、衡量、監察及控制整個公司的風險。有效的運營風險管理對於降低運營風險事件的影響以及減輕法律、監管和聲譽風險至關重要。該框架不斷髮展，以應對公司的變化，並應對不斷變化的監管和商業環境。
我們已實施操作風險數據及評估系統，以監控及分析內部及外部操作風險事件、評估業務環境及內部控制因素，並進行情景分析。收集的數據元素被納入運營風險資本模型。該模式包括定量和定性兩個要素。內部損失數據和情景分析結果是資本模型的直接輸入，而外部運營事件、業務環境和內部控制因素則作為情景分析過程的一部分進行評估。
此外，我們還採用了各種風險流程和緩解措施來管理我們的操作風險敞口。這些措施包括治理框架、全面的風險管理計劃和保險。經營風險和相關風險敞口根據董事會審查和確認的風險容忍度進行評估，並據此確定優先順序。
操作風險的廣度和範圍如此之廣，減輕活動的類型也是多種多樣的。活動的例子包括：不斷加強對網絡的防禦

2019年12月表格10-K
72
 
目錄表
 
風險披露
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這些措施包括：利用法律協議和合同轉移和(或)限制業務風險；盡職調查；加強政策和程序的執行；技術變革管理控制；例外管理處理控制；以及職責分工。
經營風險管理的主要責任在於業務部門、控制小組和其中的業務經理。業務經理維護旨在識別、評估、管理、緩解和報告運營風險的流程和控制。每個業務部門都有一名指定的操作風險協調員。操作風險協調員定期審查操作風險問題，並向我們每個業務的高級管理層報告。每個控制小組還設有一名指定的操作風險協調員和一個與我們的高級管理層討論操作風險問題的論壇。對操作風險的監督由操作風險監督委員會、法人風險委員會、區域風險委員會和高級管理層提供。在合併、合資、剝離、重組或創建新的法人實體、新產品或業務活動的情況下，將考慮運營風險，並實施任何必要的流程或控制更改。
操作風險部提供對操作風險的獨立監督，並根據容忍度評估、測量和監測操作風險。操作風險部與各部門和控制小組合作，幫助確保在每個領域和整個公司範圍內管理操作風險的透明、一致和全面的框架。
運營風險部門的範圍包括對技術風險、網絡安全風險、信息安全風險、欺詐風險管理和預防計劃以及第三方風險管理(供應商和附屬公司風險監督和評估)的監督。
網絡安全
我們的網絡安全和信息安全政策、程序和技術旨在保護我們自己、我們的客户和我們的員工數據免受未經授權的披露、修改或濫用，也旨在滿足監管要求。這些政策和程序涵蓋廣泛的領域，包括：確定內部和外部威脅、訪問控制、數據安全、保護控制、檢測惡意或未經授權的活動、事件應對和恢復規劃。
業務連續性管理和災難恢復
我們維持着業務連續性管理和技術災難恢復的全球計劃，以促進旨在降低業務連續性事件期間風險的活動。業務連續性事件是指對我們員工的正常業務活動有潛在影響的中斷，
 
運營、技術、供應商和/或設施。業務連續性管理計劃的核心職能是業務連續性規劃和危機管理。作為業務連續性規劃的一部分，我們的業務部門維護業務連續性計劃，確定在業務連續性事件期間繼續關鍵業務流程的流程和策略。危機管理是在業務連續性事件期間識別和管理我們的運營的過程。為整個公司的關鍵技術資產和系統制定了支持業務連續性的災難恢復計劃。
第三方風險管理
在我們正在進行的運營中，我們利用第三方供應商的服務，我們預計這些服務將繼續下去，並在未來可能會增加。這些服務包括，例如，外包處理和支持功能以及其他專業服務。*我們基於風險的方法來管理對這些服務的敞口，包括履行盡職調查、執行服務水平和其他合同協議、考慮運營風險和持續監控第三方供應商的業績。*我們保持並繼續加強我們的第三方風險管理計劃，其中包括適當的治理、政策、第三方風險管理計劃包括在供應商管理生命週期中採用適當的風險管理控制和實踐，包括但不限於對信息安全、服務失敗、財務穩定性、災難可恢復性、聲譽風險、合同風險和防止腐敗的保障措施的評估。
模型風險
模型風險是指基於不正確或誤用的模型輸出的決策可能產生不利後果。模型風險可能導致財務損失、糟糕的業務和戰略決策或損害我們的聲譽。模型中固有的風險是圍繞輸入和假設的重要性、複雜性和不確定性的函數。
模型風險產生於影響財務報表、監管申報、資本充足性評估和戰略制定的模型的使用。
健全的模型風險管理是我們風險管理框架的組成部分。模型風險管理部(“MRM”)是風險管理中的一個獨立部門，負責監督模型風險。
MRM建立了一個符合我們風險偏好的風險容忍度模型。容忍度是基於對由於設計、實施和/或不當使用模型中的錯誤而造成的財務損失或聲譽損害風險的重大程度的評估。容差通過特定於型號的

 
73
2019年12月表格10-K
目錄表
 
風險披露
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以及基於定性和定量因素的綜合業務級別評估。
管理模型風險的指導原則是模型的“有效挑戰”。模型的有效挑戰被定義為由客觀、知情的各方進行關鍵分析，這些各方能夠確定模型的限制和假設，並推動適當的變化。MRM提供有效的模型挑戰，獨立驗證和批准模型的使用，每年重新驗證模型，識別和跟蹤模型限制的補救計劃，並報告模型風險度量。該部門還監督控制措施的開發，以支持完整和準確的Firmwide模型庫存。
流動性風險
流動性風險是指我們因無法進入資本市場或難以清算資產而無法為我們的業務融資的風險。流動性風險還包括我們履行財務義務的能力(或感知能力)，而不經歷可能威脅到我們作為一家持續經營企業的生存能力的重大業務中斷或聲譽損害。流動性風險還包括由市場或特殊壓力事件引發的相關融資風險，這些事件可能會對我們的流動性產生負面影響，並可能影響我們籌集新資金的能力。一般而言，我們的交易、貸款、投資和客户便利活動導致流動性和融資風險。
我們的流動性風險管理框架對於確保我們保持充足的流動性儲備和持久的資金來源，以履行我們的日常義務和抵禦意外的壓力事件至關重要。流動性風險部是風險管理中的一個獨立領域，負責監督和監測流動性風險。流動資金風險部確保重大流動資金和資金風險的透明度，遵守既定的風險限制，並將風險集中上報給適當的高級管理層。
為了履行這些責任，流動性風險部根據我們的風險偏好設定限額，識別和分析新出現的流動性和融資風險，以確保此類風險得到適當緩解，對照指標和限額監控和報告風險敞口，並審查流動性壓力測試的方法和假設，以確保在一系列不利情況下有足夠的流動性和資金。
財政部和適用的業務單位主要負責評估、監測和控制我們的業務活動產生的流動性和資金風險，並保持流程和控制，以管理其各自領域固有的關鍵風險。流動性風險部與財政部和這些業務單位進行協調，以幫助確保建立一致和全面的流動資金管理框架和
 
整個公司的融資風險。另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。
法律和合規風險
法律和合規風險包括法律或法規制裁的風險、重大財務損失(包括罰款、處罰、判決、損害和/或和解)或因未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則而遭受的聲譽損失。這一風險還包括合同和商業風險，例如交易對手的履約義務將無法強制執行的風險。它還包括遵守反洗錢、資助恐怖分子和反腐敗的規則和條例。在我們開展業務的不同司法管轄區，我們通常受到廣泛的監管(另見“業務監督和監管”和“風險因素”)。
我們已經在全球範圍內建立了基於法律和法規要求的程序，旨在促進遵守適用的法律和法規要求，並要求我們與商業行為、道德和實踐相關的政策在全球範圍內得到遵守。此外，我們已建立程序，以減輕交易對手的履約義務不可執行的風險，包括考慮交易對手的法律權威和能力、法律文件的充分性、適用法律下交易的允許性，以及適用的破產法或破產法是否限制或改變合同補救辦法。法律和監管對全球金融服務和銀行業的高度關注，給我們帶來了持續的業務挑戰。

2019年12月表格10-K
74
 
目錄表
 
 
 

財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
致摩根士丹利的股東和董事會：
 
對財務報表的幾點看法

我們審計了摩根士丹利及其附屬公司(“本公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日的合併資產負債表，截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、現金流量表和總權益變動表，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準和我們#年的報告，審計了公司截至2019年12月31日的財務報告內部控制。2020年2月27，對該公司的財務報告內部控制發表了毫無保留的意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括
 
 


評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

V按公允價值列賬的第3級金融資產和負債的估值--見財務報表附註3

關鍵審計事項説明

公司的交易和融資活動導致公司所攜帶的重大金融工具的價格透明度有限。這些金融工具可以涵蓋廣泛的產品類型，通常包括衍生工具、證券和借貸頭寸，以及按公允價值列賬的借款。根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，這些金融工具通常被歸類為3級金融資產或負債。

與其價值或投入很容易觀察到並因此更容易獨立證實的金融工具不同，歸類為3級的金融工具的估值本質上是主觀的，通常是INVOLVES的使用專有估值模型，其基礎算法和估值方法複雜。


 
75
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
 

鑑於公司使用市場上無法觀察到的複雜估值模型和模型輸入來確定按公允價值列賬的3級金融資產和負債的公允價值，執行審計程序以評估這些模型和輸入的適當性需要高度的審計師判斷、專業技能和更多的測試。

如何在審計中處理關鍵審計事項

•
我們測試了公司估值控制的設計和操作有效性，包括模型審查和價格驗證，以確定估值方法的適當性，包括使用的投入和假設。
•
我們獨立評估管理層重要估值方法的適當性，包括輸入假設，考慮其他市場參與者的預期假設，以及外部數據(如有)。
•
我們使用外部來源的投入和獨立的估值模型為某些金融工具選擇制定了獨立的估值估計，並通過調查我們的估計與公司的估計之間超出既定門檻的差異，使用這些估計進一步評估管理層的公允價值計量，包括：將公允價值估計與類似交易進行比較；以及評估包括投入在內的公司的假設。
•
我們測試了某些涉及3級金融工具的結構性交易在交易日的估值估計所產生的收入。在執行該等程序時，我們亦為若干結構性交易選擇制訂獨立估值估計，並測試本公司所使用的估值假設及方法。這些程序還包括評估這些方法是否與相關的公司估值政策一致，並就相關現金流達成一致，以提供基礎支持。
•
我們評估了管理層應用重大和不可觀察的估值假設的一致性。
•
我們通過將管理層對金融工具選擇樣本的估值估計與相關交易進行比較，對該等估計進行追溯評估。



/s/德勤會計師事務所
紐約，紐約
2020年2月27


自1997年以來，我們一直擔任該事務所的審計師。

 



2019年12月表格10-K
76
 
目錄表
 
合併損益表
mslogo.jpg

以百萬美元計，每股數據除外
2019
2018
2017
收入
 
 
 
投資銀行業務
$
6,163

$
6,482

$
6,003

交易
11,095

11,551

11,116

投資
1,540

437

820

佣金及費用
3,919

4,190

4,061

資產管理
13,083

12,898

11,797

其他
925

743

848

非利息收入總額
36,725

36,301

34,645

利息收入
17,098

13,892

8,997

利息支出
12,404

10,086

5,697

淨利息
4,694

3,806

3,300

淨收入
41,419

40,107

37,945

非利息支出
 
 
 
薪酬和福利
18,837

17,632

17,166

入住率和設備
1,428

1,391

1,329

經紀手續費、結算及匯兑手續費
2,493

2,393

2,093

信息處理和通信
2,194

2,016

1,791

市場營銷和業務發展
660

691

609

專業服務
2,137

2,265

2,169

其他
2,369

2,482

2,385

非利息支出總額
30,118

28,870

27,542

所得税前持續經營所得
11,301

11,237

10,403

所得税撥備
2,064

2,350

4,168

持續經營收入
9,237

8,887

6,235

非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
—

(4
)
(19
)
淨收入
$
9,237

$
8,883

$
6,216

適用於非控股權益的淨收益
195

135

105

適用於摩根士丹利的淨收入
$
9,042

$
8,748

$
6,111

優先股股息和其他
530

526

523

適用於摩根士丹利普通股股東的收益
$
8,512

$
8,222

$
5,588

基本普通股每股收益
 
 
 
持續經營收入
$
5.26

$
4.81

$
3.15

非持續經營的收益(虧損)
—

—

(0.01
)
基本普通股每股收益
$
5.26

$
4.81

$
3.14

稀釋後普通股每股收益
 
 
 
持續經營收入
$
5.19

$
4.73

$
3.08

非持續經營的收益(虧損)
—

—

(0.01
)
稀釋後普通股每股收益
$
5.19

$
4.73

$
3.07

平均已發行普通股
 
 
 
基本信息
1,617

1,708

1,780

稀釋
1,640

1,738

1,821


請參閲合併財務報表附註
77
2019年12月表格10-K
目錄表
 
綜合收益表
mslogo.jpg


百萬美元
2019
2018
2017
淨收入
$
9,237

$
8,883

$
6,216

其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
 
 
 
外幣折算調整
$
3

$
(90
)
$
251

可供出售證券未實現收益（虧損）淨額變動
1,137

(272
)
41

退休金、退休後和其他
(66
)
137

(117
)
淨債務估值調整變動
(1,639
)
1,517

(588
)
其他全面收益(虧損)合計
$
(565
)
$
1,292

$
(413
)
綜合收益
$
8,672

$
10,175

$
5,803

適用於非控股權益的淨收益
195

135

105

適用於非控股權益的其他綜合收益(虧損)
(69
)
87

4

適用於摩根士丹利的全面所得
$
8,546

$
9,953

$
5,694


2019年12月表格10-K
78
請參閲合併財務報表附註
目錄表
 
合併資產負債表
mslogo.jpg

百萬美元，共享數據除外
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
資產
 
 
現金和現金等價物：
 
 
現金和銀行到期款項
$
4,293

$
30,541

銀行的有息存款
45,366

21,299

受限現金
32,512

35,356

按公允價值交易資產($128,386 以及向各方認捐120，437美元）
297,110

266,299

投資證券（包括 $62,223 和61，061美元的公允價值）
105,725

91,832

根據轉售協議購買的證券(包括$4 及美元—按公允價值計算）
88,224

98,522

借入的證券
106,549

116,313

客户和其他應收款
55,646

53,298

貸款：
 
 
為投資而持有（扣除2000年 $349 238美元）
118,060

99,815

持有待售
12,577

15,764

商譽
7,143

6,688

無形資產(扣除累計攤銷的淨額$3,204 2，877美元）
2,107

2,163

其他資產
20,117

15,641

總資產
$
895,429

$
853,531

負債
 
 
存款(包括$2,099 及442元（按公允價值計算）
$
190,356

$
187,820

按公允價值交易負債
133,356

126,747

根據回購協議出售的證券(包括$733 及812美元（按公允價值計算）
54,200

49,759

借出證券
8,506

11,908

其他擔保融資（包括 $7,809 及5，245美元（按公允價值計算）
14,698

9,466

客户和其他應付款
197,834

179,559

其他負債和應計費用
21,155

17,204

借款（包括 $64,461 和51，184美元的公允價值）
192,627

189,662

總負債
812,732

772,125

承付款和或有負債(見附註13)


權益
 
 
摩根士丹利股東權益：
 
 
優先股
8,520

8,520

普通股，面值0.01美元：
 
 
授權股份：3,500,000,000；已發行股份： 2,038,893,979；已發行股份：1,593,973,680 1，699，828，943
20

20

額外實收資本
23,935

23,794

留存收益
70,589

64,175

員工股票信託
2,918

2,836

累計其他綜合收益(虧損)
(2,788
)
(2,292
)
國庫中按成本持有的普通股，面值0.01美元（444,920,299 及339，065，036股）
(18,727
)
(13,971
)
向員工股票信託發行的普通股
(2,918
)
(2,836
)
摩根士丹利股東權益合計
81,549

80,246

非控制性權益
1,148

1,160

總股本
82,697

81,406

負債和權益總額
$
895,429

$
853,531



請參閲合併財務報表附註
79
2019年12月表格10-K
目錄表
 
綜合總股本變動表
mslogo.jpg

百萬美元
2019
2018
2017
優先股
 
 
 
期初餘額
$
8,520

$
8,520

$
7,520

發行優先股
500

—

1,000

優先股贖回1
(500
)
—

—

期末餘額
8,520

8,520

8,520

普通股
 
 
 
期初和期末餘額
20

20

20

額外實收資本
 
 
 
期初餘額
23,794

23,545

23,271

會計變動累計調整數2
—

—

45

以股份為基礎的獎勵活動
131

249

306

發行優先股
(3
)
—

(6
)
其他淨增加(減少)
13

—

(71
)
期末餘額
23,935

23,794

23,545

留存收益
 
 
 
期初餘額
64,175

57,577

53,679

會計變動累計調整數2
63

306

(35
)
適用於摩根士丹利的淨收入
9,042

8,748

6,111

優先股股息3
(524
)
(526
)
(523
)
普通股分紅3
(2,161
)
(1,930
)
(1,655
)
其他淨增加(減少)
(6
)
—

—

期末餘額
70,589

64,175

57,577

員工股票信託基金
 
 
 
期初餘額
2,836

2,907

2,851

以股份為基礎的獎勵活動
82

(71
)
56

期末餘額
2,918

2,836

2,907

累計其他綜合收益(虧損)
 
 
 
期初餘額
(2,292
)
(3,060
)
(2,643
)
會計變動累計調整數2
—

(437
)
—

累計其他綜合收益(虧損)淨變化
(496
)
1,205

(417
)
期末餘額
(2,788
)
(2,292
)
(3,060
)
以成本價持有的國庫普通股
 
 
 
期初餘額
(13,971
)
(9,211
)
(5,797
)
以股份為基礎的獎勵活動
1,198

806

878

普通股回購和員工預提税金
(5,954
)
(5,566
)
(4,292
)
期末餘額
(18,727
)
(13,971
)
(9,211
)
發行給員工股票信託的普通股
 
 
 
期初餘額
(2,836
)
(2,907
)
(2,851
)
以股份為基礎的獎勵活動
(82
)
71

(56
)
期末餘額
(2,918
)
(2,836
)
(2,907
)
非控制性權益
 
 
 
期初餘額
1,160

1,075

1,127

適用於非控股權益的淨收益
195

135

105

累計其他綜合收益(虧損)淨變化
(69
)
87

4

其他淨增加(減少)
(138
)
(137
)
(161
)
期末餘額
1,148

1,160

1,075

總股本
$
82,697

$
81,406

$
78,466


1.
看見附註16有關贖回和重新分類系列G優先股的通知的信息。
2.
請參閲備註2和16有關會計變更累計調整的進一步信息。
3.
看見附註16有關每類股票每股股息的資料。

2019年12月表格10-K
80
請參閲合併財務報表附註
目錄表
 
合併現金流量表
mslogo.jpg

百萬美元
2019
2018
2017
經營活動的現金流
 
 
 
淨收入
$
9,237

$
8,883

$
6,216

將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
 
 
 
遞延所得税
165

449

2,747

基於股票的薪酬費用
1,153

920

1,026

折舊及攤銷
2,643

1,844

1,753

貸款活動信貸損失準備金（解除）
162

(15
)
29

其他經營調整
(195
)
199

153

資產和負債變動情況：
 
 
 
交易資產，扣除交易負債
(13,668
)
23,732

(27,588
)
借入的證券
9,764

7,697

1,226

借出證券
(3,402
)
(1,684
)
(2,252
)
客户及其他應收款和其他資產
233

(728
)
(9,315
)
應付客户款項及其他應付款項及其他負債
19,942

(13,063
)
2,007

根據轉售協議購買的證券
10,298

(14,264
)
17,697

根據回購協議出售的證券
4,441

(6,665
)
1,796

經營活動提供(用於)的現金淨額
40,773

7,305

(4,505
)
投資活動產生的現金流
 
 
 
收益(支付)：
 
 
 
其他資產—房地、設備和軟件，淨額
(1,826
)
(1,865
)
(1,629
)
貸款變動淨額
(17,359
)
(8,794
)
(12,125
)
投資證券：
 
 
 
購買
(42,586
)
(27,800
)
(23,962
)
銷售收入
17,151

3,208

18,131

還款和到期日收益
12,012

12,668

7,445

其他投資活動
(953
)
(298
)
(251
)
投資活動提供(用於)的現金淨額
(33,561
)
(22,881
)
(12,391
)
融資活動產生的現金流
 
 
 
以下各項的所得款項淨額（付款）：
 
 
 
其他擔保融資
3,695

(1,226
)
(1,573
)
存款
2,513

28,384

3,573

收益來自：
 
 
 
優先股的發行，扣除發行費用
497

—

994

發行借款
30,605

40,059

55,416

支付：
 
 
 
借款
(40,548
)
(34,781
)
(35,825
)
普通股回購和員工預提税金
(5,954
)
(5,566
)
(4,292
)
現金股利
(2,627
)
(2,375
)
(2,085
)
其他融資活動
(147
)
(290
)
53

融資活動提供(用於)的現金淨額
(11,966
)
24,205

16,261

匯率變動對現金及現金等價物的影響
(271
)
(1,828
)
3,670

現金及現金等價物淨增(減)
(5,025
)
6,801

3,035

期初現金及現金等價物
87,196

80,395

77,360

期末現金及現金等價物
$
82,171

$
87,196

$
80,395

現金和現金等價物：
 
 
 
現金和銀行到期款項
$
4,293

$
30,541

$
24,816

銀行的有息存款
45,366

21,299

21,348

受限現金
32,512

35,356

34,231

期末現金及現金等價物
$
82,171

$
87,196

$
80,395

現金流量信息的補充披露
 
 
 
以下項目的現金付款：
 
 
 
利息
$
12,511

$
9,977

$
5,377

所得税，扣除退款的淨額
1,908

1,377

1,390


請參閲合併財務報表附註
81
2019年12月表格10-K
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合併財務報表附註
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1. 引言和陳述的基礎

該公司
摩根士丹利是一家全球金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理等各個業務部門都保持着重要的市場地位。摩根士丹利透過其附屬公司及附屬公司，為龐大及多元化的客户及客户羣（包括企業、政府、金融機構及個人）提供廣泛的產品及服務。除非文意另有所指，術語“摩根士丹利”或“本公司”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合併子公司。有關本表格所使用的某些術語及首字母縮略詞的定義，請參閲“通用術語及首字母縮略詞詞彙” 10-K.
對公司每個業務部門的客户以及主要產品和服務的描述如下：
機構證券為企業、政府、金融機構和高至超高淨值客户提供投資銀行、銷售和交易、貸款和其他服務。投資銀行服務包括籌資和金融諮詢服務，包括與債務、股權和其他證券承銷有關的服務，以及關於合併和收購、重組、房地產和項目融資的諮詢。銷售和交易服務包括股票和固定收益產品(包括外匯和大宗商品)的銷售、融資、大宗經紀和做市活動。貸款活動包括髮放公司貸款和商業房地產貸款，提供擔保貸款安排，並向銷售和交易客户提供融資。其他活動包括亞洲財富管理服務、投資和研究。
財富管理為個人投資者、中小型企業和機構提供全面的金融服務和解決方案，包括：經紀和投資諮詢服務；金融和財富規劃服務；股票計劃管理服務；年金和保險產品；基於證券的貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行業務；以及退休計劃服務。
投資管理提供廣泛的投資策略和產品，跨越地域、資產類別以及公開和私人市場，通過機構和中介渠道面向不同的客户羣體。通過各種投資工具提供的戰略和產品包括股權、固定收益、流動性和替代/其他產品。機構客户包括固定收益/固定繳款計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、
 
保險公司、第三方基金髮起人和公司。個人客户通常通過中間商提供服務，包括關聯和非關聯分銷商。
財務信息的基礎
財務報表是根據美國公認會計原則編制的，它要求公司對某些金融工具的估值、商譽和無形資產的估值、補償、遞延税項資產、法律和税務事項的結果、信貸損失準備以及影響其財務報表和相關披露的其他事項作出估計和假設。該公司認為，在編制財務報表時使用的估計數是審慎和合理的。實際結果可能與這些估計值大不相同。
已對前幾個期間進行了某些重新分類，以符合當前的列報方式。這些附註是公司財務報表的組成部分。截至本報告之日，該公司已對這些財務報表中的後續事件進行了調整或披露評估，沒有發現任何在這些財務報表或附註中未以其他方式報告的可記錄或可披露事件。
整固
財務報表包括公司、其全資子公司和公司擁有控股權的其他實體的賬目，包括某些VIE(見附註14)。公司間餘額和交易已被沖銷。對於非全資擁有的合併子公司，第三方持有的股權稱為非控股權益。該等附屬公司應佔非控制性權益的淨收入在損益表中列示為適用於非控制性權益的淨收入。歸屬於該等附屬公司的非控股權益的股東權益部分，在資產負債表中列作非控股權益，即總股本的一部分。
對於存在風險的股權投資總額足以使實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金，且股權持有人承擔實體的經濟剩餘風險和回報，並有權指導實體的活動對其經濟表現產生最重大影響的實體，公司將通過多數表決權或其他方式整合其控制的實體。對於VIE(即不符合上述標準的實體），本所將有權作出對VIE經濟表現影響最大的決定的實體合併，並有義務承擔損失或有權獲得可能對VIE具有重大意義的利益的實體。

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對於公司沒有控股權但對經營和財務決策有重大影響的實體的投資，它採用權益會計方法，將淨收益和淨損失記錄在其他收入中(見注10)除非公司選擇按公允價值計量投資，在這種情況下，淨收益和淨虧損記錄在投資收入中(見注3).
就會計目的而言合資格作為投資公司的實體所持有的股權及合夥權益按公平值列賬。
該公司在美國和國際上擁有多家受監管的重要子公司，包括摩根士丹利公司、摩根士丹利美邦公司、摩根士丹利國際公司、摩根士丹利三菱UFG證券有限公司、摩根士丹利銀行和摩根士丹利私人銀行。
合併現金流量表列報
受限現金包括銀行中受提款限制的現金、作為補償餘額持有的受限存款以及按照聯邦或其他法規分離的現金。
2. 重大會計政策
收入確認
收入在承諾的商品或服務交付給我們的客户時確認，金額是基於公司預期在這些商品或服務的交換中獲得的對價，而這些金額不太可能發生重大逆轉。這些政策反映了對與客户簽訂合同的收入2018年1月1日。前幾個期間適用的政策有較大差異，請參閲本文件“採用的會計更新”。
投資銀行業務
投資銀行業務的收入包括承銷收入，主要是股票和固定收益證券和貸款銀團的收入，以及主要用於合併、收購和重組的諮詢費。
承保收入一般在交易日確認，如果不存在與支付金額相關的不確定性或意外情況。承保成本遞延並確認於
 
相關承保收入入賬時的相關非利息支出細目。
諮詢費在向客户提供諮詢時確認，基於估計的工作進度，當收入不太可能出現重大逆轉時。諮詢費用在相關非利息支出細目中確認為已發生的費用，包括已償還的費用。
佣金和費用
佣金和手續費收入來自基於交易的安排，在這種安排中，客户被收取執行交易的費用。這些收入主要來自股票證券交易；與銷售和交易活動有關的服務；以及共同基金、另類基金、期貨、保險產品和期權的銷售。佣金和手續費收入在交易日履行履約義務時確認。
資產管理收入
資產管理、分銷及行政費用一般根據所管理的相關資產水平而定，例如客户賬户的資產管理規模或基金的資產淨值。這些費用一般在提供服務及費用已知時予以確認。管理費按提供予客户之估計費用豁免及開支上限（如有）予以扣減。
非附帶權益形式的績效費用在實現年度業績目標且收入不太可能發生重大逆轉時入賬。
本公司就出售其開放式共同基金產品的若干類別股份而支付的銷售佣金入賬列作遞延佣金資產，並於合約預期年期內攤銷至開支。本公司定期測試遞延佣金資產的可收回性，根據預期在未來期間收到的現金流量。其他資產管理及分銷成本於產生時確認為相關非利息開支項目。
附帶權益
當某些基金的回報超過特定的業績目標時，公司有權以附帶權益的形式獲得基於業績的費用。當公司在達到指定業績門檻時從基金中賺取附帶權益時，該附帶權益及任何相關的一般或有限合夥人權益均按權益會計方法入賬，並根據公司於報告日期對基金資產淨值的申索計量，並考慮適用於所持權益的分配條款。
看見注21有關基於績效的費用收入面臨以下風險的淨累計未實現金額的信息

 
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反轉。看見注13有關一般合夥人擔保的信息，其中包括退還之前收到的履約費用分配的潛在義務。
其他項目
若干商品相關合約之收益於承諾貨品或服務交付予客户時確認。
當基本履約義務已履行且公司有權根據合同向客户開具帳單時，來自與客户的合同的應收款在客户中確認，並在資產負債表中確認其他應收款。當公司根據合同條款從客户那裏收取款項，但基本的履約義務尚未履行時，合同負債在其他負債中確認。
對於期限不到一年的合同，獲得合同的增量成本在發生時計入費用。當預計一年內付款時，收入不會打折。
該公司在收入內提供由政府當局評估的所有税款，這些税款既是對特定的創收交易徵收的，也是與特定的創收交易同時徵收的，並由公司從客户那裏收取。
金融工具的公允價值
交易資產和交易負債內的工具按會計準則要求或允許的公允價值計量。這些金融工具主要代表公司的交易和投資頭寸，包括現金和衍生產品。此外，被歸類為AFS的證券按公允價值計量。
按公允價值計入的工具的損益反映在損益表中的交易收入、投資收入或投資銀行收入中，但AFS證券除外(見“投資證券--AFS和HTM證券”一節和注6)和作為套期保值入賬的衍生品(見“套期保值會計”和注5).
利息收入及利息支出於損益表內記錄，視乎票據性質及相關市場慣例而定。當利息作為金融工具公允價值的組成部分計入時，利息計入交易收入或投資收入。否則，計入利息收入或利息支出。股息收入記錄在交易收入或投資收入中，具體取決於業務活動。
場外金融工具的公允價值，包括與金融工具和
 
大宗商品，在適當時按交易對手淨額在隨附的資產負債表中列報。此外，公司支付或收到的現金抵押品的公允價值與在同一主淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生產品淨頭寸確認的公允價值相抵銷。
公允價值期權
該公司已選擇按公允價值計量某些符合條件的工具，包括根據轉售協議購買的證券、貸款和借貸承諾、權益法投資和某些其他資產、存款、根據回購協議出售的證券、其他擔保融資和借款。
公允價值計量--定義和層次
公允價值定義為出售一項資產或支付轉移一項負債的價格(即，“退出價格”)在測量日期市場參與者之間的有序交易。
公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使市場假設不是現成的，假設也被設定為反映公司認為市場參與者將在計量日期為資產或負債定價時使用的假設。如果公司根據其對市場風險或信用風險的淨敞口來管理一組金融資產、金融負債和非金融項目，則該公司計量該組金融工具的公允價值與市場參與者在計量日對淨風險敞口的定價一致。
在確定公允價值時，公司使用了各種估值方法，併為計量公允價值時使用的投入建立了層次結構，要求在可用時使用最可觀察到的投入。
可觀察到的投入是市場參與者在為資產或負債定價時使用的投入，這些投入是基於從獨立於公司的來源獲得的市場數據而制定的。不可觀察的投入是指反映假設的投入，該公司認為其他市場參與者將使用這些假設來為資產或負債定價，這些假設是根據當時可獲得的最佳信息制定的。根據投入的可觀測性，公允價值層次分為三個級別，級別1為最高級別，級別3為最低級別：
1級。它的估值是基於活躍市場的報價，該公司有能力獲得相同的資產或負債。不會轉移到市場參與者的實體限制的估值調整、大宗折扣和折扣不適用於一級工具。自.以來

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由於估值基於活躍市場中隨時可得的報價，因此對這些產品的估值不需要作出重大程度的判斷。
第二級。它基於不活躍的市場中的一個或多個報價，或者直接或間接地觀察到所有重要投入的市場估值。
3級。它基於無法觀察到的、對整體公允價值計量具有重大意義的投入來調整估值。
可觀察到的投入的可獲得性可能因產品而異，並受到多種因素的影響，包括產品的類型、產品是否是新產品和尚未在市場上建立、市場的流動性和產品特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於公允價值等級第三級的工具，公司在確定公允價值時所行使的判斷程度最大。
該公司考慮了截至測量日期的當前價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能導致工具從公允價值層次的第1級重新分類到第2級，或從第2級重新分類到第3級。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值總額以對資產或負債的公允價值總額重要的最低級別投入的適當水平披露。
估值技術
許多現貨工具和場外衍生品合約都有可以在市場上觀察到的買入和要價。投標價格反映了一方願意為一項資產支付的最高價格。要價代表了一方願意接受的資產的最低價格。該公司持有的頭寸處於買賣區間內，符合其對公允價值的最佳估計。對於同一金融工具中的抵銷頭寸，買賣價差內的相同價格被用來衡量多頭和空頭頭寸。
許多現金工具及場外衍生工具合約的公平值乃使用定價模式得出。定價模式考慮合約條款及多項輸入數據，包括（如適用）商品價格、股本價格、利率收益曲線、信貸曲線、相關性、交易對手的信譽、公司的信譽、期權波動率及匯率。
 
在適當情況下，估值調整將考慮到各種因素，如流動性風險(買賣調整)、信貸質量、模型不確定性和集中度風險以及資金。流動性風險調整調整2級和3級金融工具的模型派生中間市場金額，以正確反映風險頭寸的退出價格所需的買入-中期或中期價差。買入-中期和中期報價的價差被標記為交易活動、經紀商報價或其他外部第三方數據中觀察到的水平。如果這些價差對於所討論的特定頭寸是不可觀察到的，則價差是從類似頭寸的可觀察水平得出的。
該公司將與信貸相關的估值調整應用於其選擇公允價值期權的借款和場外衍生品。該公司在衡量借款的公允價值時，根據對二級債券市場利差的觀察，考慮了自身信用利差變化的影響。
就場外衍生工具而言，在計量公允價值時，會考慮公司及交易對手信用評級變動的影響。在確定預期風險敞口時，本公司模擬未來風險敞口對交易對手的分佈，然後利用外部第三方CDS利差數據對未來風險敞口應用基於市場的違約概率。如果無法獲得特定交易對手的CDS息差數據，則可使用債券市場息差、基於交易對手信用評級的CDS息差數據或參考可比交易對手的CDS息差數據。該公司還考慮持有的抵押品和可依法執行的主淨額結算協議，以減輕其對每個交易對手的風險。
對於基本模型依賴於既不直接也不間接可見的重大投入的頭寸，對模型不確定性進行調整，因此在推導過程中需要依賴既定的理論概念。這些調整是通過在可能的情況下使用統計方法和基於市場的信息對可能的變化程度進行評估而得出的。
該公司可能會對其某些場外衍生品投資組合應用集中度調整，以反映結清特別大的風險敞口的額外成本。在可能的情況下，這些調整是基於可觀察到的市場信息，但在許多情況下，需要做出重大判斷來估計由於市場缺乏流動性而結清集中風險敞口的成本。
本所在場外無抵押或部分抵押衍生工具的公允價值計量中以及協議條款不允許重複使用所收到的抵押品的有抵押衍生工具中應用FVA。一般而言，FVA反映了上述衍生工具固有的市場融資風險溢價。FVA的計量方法利用了本公司現有的信貸相關估值調整計算方法，該方法適用於資產和負債。

 
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看見注3有關適用於按公允價值計量的主要金融工具類別的估值技術的説明。
按公允價值非經常性基礎計量的資產和負債
公司的某些資產和負債在非經常性基礎上按公允價值計量。公司因將這些資產或負債調整為公允價值而產生損失或收益。
對於在非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，公允價值是通過使用各種估值方法確定的。在計量這些項目的公允價值時，採用與上述相同的投入層次結構，即要求在可獲得的情況下使用可觀察到的投入。
有關在經常性和非經常性基礎上按公允價值計量的金融資產和負債的進一步信息，見注3.
衍生工具的抵銷
就其衍生活動而言，該公司一般與其交易對手訂立總淨額結算協議及抵押品協議。這些協議使公司有權在交易對手違約的情況下，根據協議淨額計算交易對手的權利和義務，並清算和抵銷現金抵押品，以抵銷交易對手所欠的任何淨額。具有可強制執行的主淨額結算協議的衍生品是在收到和過賬的現金抵押品後報告的淨額。
但是，在某些情況下，公司可能沒有這樣的協議；相關的破產製度可能不支持總淨額結算協議或抵押品協議的可執行性；或者公司可能沒有尋求法律諮詢意見來支持協議的可執行性。在公司尚未確定協議可強制執行的情況下，相關金額不會被抵消(見注5).
該公司的政策通常是接收作為抵押品(具有再抵押權利)的證券和現金，而不考慮關於主淨額結算和抵押品協議的可執行性確定。在某些情況下，公司可以根據控制協議同意將此類抵押品提交給第三方託管人，該協議使其能夠在交易對手違約的情況下控制此類抵押品。主要淨額結算協議的可執行性在公司的風險管理實踐和交易對手信用額度的應用中被考慮在內。
有關抵銷衍生工具和某些抵押交易的資料，請參閲附註5和7，分別為。
 
套期保值會計
該事務所使用各種衍生金融工具對下列類型的套期保值進行套期保值：因被套期保值而導致資產和負債公允價值變動的套期保值(公允價值套期保值)；以及功能貨幣與母公司報告貨幣不同的外國業務淨投資的套期保值(淨投資套期保值)。這些金融工具包括在資產負債表中的交易資產--衍生品和其他合同或交易負債--衍生品和其他合同。對於應用套期保值會計的套期保值，該公司會進行有效性測試和其他程序。
公允價值對衝-利率風險
該公司指定的公允價值對衝包括被指定為對衝某些固定利率AFS證券和優先借款基準利率變化的利率掉期。2019年第四季度，該公司還開始將利率掉期指定為對某些固定利率存款基準利率變化的公允價值對衝。公司被允許對套期保值工具的全部或部分合同條款進行對衝。該公司使用迴歸分析對這些套期保值關係的有效性進行持續的前瞻性和回溯性評估。如果套期保值工具(衍生工具)的公允價值變化和被套期保值項目(AFS證券、存款負債或借款)的公允價值變化因基準利率的變化而在以下範圍內抵消，則套期保值關係被視為有效80%至125%。該公司考慮與交易對手信用利差和自身信用利差相關的估值調整的影響，以確定它們是否會導致對衝關係無效。
就符合資格的基準利率公允價值對衝而言，衍生工具的公允價值變動被可歸因於對衝資產(負債)基準利率風險變動的公允價值變動所抵銷，在每個期間的收益中確認為利息收入(支出)的組成部分。對於AFS證券，由於被對衝的風險以外的變化而導致的被套期保值項目的公允價值變化將繼續在保監處報告。當衍生工具被取消指定為對衝時，被對衝資產(負債)上的任何剩餘基差調整均按實際利息法攤銷至資產(負債)剩餘壽命內的利息收入(支出)。
淨投資對衝
該公司使用遠期外匯合約來管理與其在海外業務的淨投資有關的部分貨幣敞口。在套期保值工具的名義金額等於被套期保值的投資部分，而衍生對衝工具的基礎匯率與

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被投資方的本位幣和中間母實體的本位幣，被認為是完全有效的，不確認損益表。如果這些匯率不同，該公司使用迴歸分析來評估對衝關係的前瞻性和回溯性有效性。按現貨匯率重估境外業務淨投資套期的收益或損失在AOCI中報告。對衝工具上的遠期點數不包括在對衝有效性測試中，這一被排除部分的公允價值變動目前計入利息收入。
有關衍生工具和套期保值活動的進一步信息，請參閲注5.
投資證券--可供出售和持有至到期
AFS證券在資產負債表中按公允價值報告，未實現收益和損失在AOCI中報告，税後淨額，除非此類證券被指定為公允價值對衝。利息收入，包括攤銷保費和增加折扣，在損益表中計入利息收入。出售AFS證券的已實現收益和虧損在損益表中歸入其他收入(見注6)。該公司採用“先進先出”的方法來確定AFS證券的成本。
HTM證券在資產負債表中按攤銷成本報告。利息收入，包括HTM證券溢價的攤銷和折扣的增加，在損益表中計入利息收入。
OTTI
目前公允價值低於其攤銷成本的AFS證券和HTM證券作為公司在個別證券水平上對臨時和OTTI進行定期評估的一部分進行了分析。AOCI對AFS證券確認臨時減值。OTTI在損益表中確認，但與公司不打算出售且不太可能被要求出售的證券相關的非信貸部分除外，這在AOCI中得到確認。
對於公司有意出售或可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售的AFS證券，減值被視為OTTI。
對於公司不打算出售或不太可能被要求出售的AFS證券，以及對於所有HTM證券，公司評估是否預期收回該證券的全部攤銷成本基礎。如果公司預計不能收回這些AFS或HTM證券的全部攤銷成本，則減值被視為OTTI，公司確定減值的哪一部分與信用損失有關，哪部分與非信用因素有關。
 
如果預期收取的現金流量現值(按收購證券時的隱含利率貼現，或按包含提前還款假設變化的證券的實際收益率貼現)低於證券的攤餘成本基礎，則存在信貸損失。提前還款假設的改變並不被認為會導致信用損失。
在確定是否存在信用損失時，公司會考慮相關信息，包括：
•
公允價值低於攤餘成本基礎的時間長度和程度；
•
與證券、其行業或地理區域特別相關的不利條件;
•
證券發行人的財務狀況的變化，美國政府對美國政府和機構證券的償還存在明示或默示擔保，或者在資產擔保債務證券的情況下，基礎貸款債務人的財務狀況的變化；
•
證券公允價值的歷史波動性和隱含波動率；
•
債務證券的支付結構和發行人能夠在未來增加支付的可能性;
•
證券發行人未能按期支付利息或本金;
•
當前評級以及評級機構對證券評級的任何變化；
•
在資產負債表日之後公允價值的恢復或進一步下降。
在估計預期現金流的現值時，所使用的信息包括證券的剩餘付款條件、提前還款速度、公司的財務狀況
發行人(S)、預期違約和任何標的抵押品的價值。
貸款
該公司根據以下類別對貸款進行會計處理：為投資而持有的貸款；為出售而持有的貸款；以及公允價值貸款。
為投資而持有的貸款
為投資而持有的貸款按任何沖銷、貸款損失準備、任何原始貸款的任何未攤銷遞延費用或成本以及已購買貸款的任何未攤銷溢價或折扣調整後的未償還本金報告。

 
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利息收入下降。為投資而持有的履約貸款的利息收入按合同利率計提並確認為利息收入。購買價格折扣或溢價，以及淨遞延貸款費用或成本，在貸款期限內攤銷為利息收入，以產生一定的回報率。
貸款損失撥備。中國。貸款損失準備是除為投資而持有的貸款組合中固有的可能損失之外，與具體確定為減值的貸款有關的可能損失的估計。
該公司利用美國銀行機構對批評敞口的定義，包括特別提及、不合格、可疑和損失類別作為信用質量指標。有關信用質量指標的更多信息，請參閲注8。不合標準的貸款會定期進行減值審查。管理層在確定減值時考慮的因素包括支付狀況、抵押品的公允價值以及在到期時收取預定本金和利息的可能性。所需的減值分析取決於貸款的性質和類型。被歸類為可疑或損失的貸款被視為減值。
貸款損失津貼有兩個組成部分：具體津貼部分和固有津貼部分。
貸款損失準備的特定撥備部分用於估計風險敞口的可能損失，這些風險敞口已被公司特別確定用於減值分析並確定為減值。當貸款被明確確認為減值時，減值是根據按貸款的實際利率或貸款的可觀察市場價格折現的預期未來現金流量的現值或抵押品的公允價值(如貸款依賴抵押品)計量的。如果預計貸款的償還完全通過出售或經營標的抵押品來提供，則貸款取決於抵押品。如果預期未來現金流的現值(或貸款的可觀察市場價格或抵押品的公允價值)低於貸款的記錄投資，則公司在其他收入中確認貸款損失準備金的撥備和費用。
貸款損失準備金的固有準備金部分是對貸款組合中可能發生的損失的估計，包括尚未確定為減值的貸款。該公司按貸款產品維護計算貸款損失準備金的方法，以估計貸款組合中的內在損失。一般情況下，非減值貸款組合的固有損失是根據違約風險、違約概率和違約損失的統計分析和判斷來估計的。
定性和環境因素，如經濟和商業條件、投資組合的性質和數量，以及
 
貸款條件、逾期貸款的數量和嚴重程度也可能在計算中考慮在內。貸款損失準備金維持在一定水平，以確保它合理地有可能充分吸收投資組合中固有的估計可能損失。當公司確認一項津貼時，也要計入其他收入中的貸款損失準備金。
陷入困境的債務重組。他們説。公司可以出於與借款人財務困難有關的經濟或法律原因，通過給予公司不會考慮的一個或多個特許權來修改某些貸款的條款。這些修改作為TDR進行了説明和報告。在TDR中修改的貸款通常被認為是減值的，並使用公司的特定撥備方法評估減值程度。TDR通常也被歸類為非應計項目，只有在考慮到借款人在一段合理時期內的持續還款表現後，才能恢復應計項目狀態。
非權責發生貸款。如果本金或利息逾期90天或以上，或者本金或利息的支付存在疑問，公司將貸款置於非權責發生狀態，除非債務得到很好的擔保並正在收回過程中。如果借款人沒有匯出根據貸款協議的合同條款到期的款項，則認為貸款逾期。不合標準的貸款，如果被確定為減值，就被歸類為非應計項目，就像貸款被歸類為可疑或損失一樣。
如果對本金的最終可收回性存在疑問，為投資而持有的非權責發生貸款所收到的付款將用於本金。如果為投資而持有的非權責發生貸款本金的收回沒有疑問，利息收入以現金為基礎實現。如果本金和利息的收取都不存在疑問，貸款將被置於權責發生制狀態，利息收入將使用有效利息法確認。處於非權責發生制狀態的貸款不得恢復應計狀態，直到所有拖欠本金和/或利息在合理的履約期後得到流動，通常至少為六個月。
沖銷。他們説。本公司在被視為無法收回的期間內撇銷貸款，並記錄貸款損失撥備和貸款餘額的減少。一般而言，於附屬抵押品貸款的任何記錄投資（包括任何資本化的應計利息、遞延貸款費用或成本淨額以及未攤銷溢價或折扣）超出抵押品公平值而被識別為無法收回，因此被視為已確認虧損的部分，將從貸款虧損撥備中扣除。此外，對於從持作投資的貸款轉撥為持作出售的貸款，在轉撥時，貸款價值的任何減少反映為註銷已記錄的投資，從而產生新的成本基礎。

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貸款承諾。中國的銀行。該公司記錄與基金貸款承諾有關的信用風險的負債和相關費用，這些貸款將以類似於上文討論的未償還貸款的方式持有以供投資。該分析還納入了一個信貸轉換系數，即未提取的承付款的預期使用率。信貸風險的負債和費用分別計入資產負債表中的其他負債和應計費用，以及損益表中的其他非利息支出。有關貸款承諾、備用信用證和財務擔保的更多信息，見注13.
持有待售貸款
持有待售貸款按成本或公允價值中較低者計量，估值變動計入其他收入。除住宅按揭貸款按貸款產品水平釐定估值免税額外，商號以個別貸款釐定估值免税額。公允價值低於初始賬面值的任何減少以及直至初始賬面值的任何公允價值回收均計入其他收入。公允價值高於初始賬面值的增長不被確認。
持有待售貸款的利息收入按合同利率計提並確認。貸款發放費用或成本及購入價格折扣或溢價將作為對貸款成本基準的調整而遞延，直至出售相關貸款為止，並因此計入定期釐定成本或公允價值調整中較低者及於出售時確認的損益。
貸款承諾。為持有以供出售的按揭貸款提供資金的承諾為衍生工具，並在資產負債表的交易資產或交易負債中列報，並在損益表中抵銷交易收入。
對於為非抵押貸款提供資金的承諾，公司將此類承諾的公允價值低於成本的負債和相關費用記錄在資產負債表中的其他負債和應計費用中，並在收益表中抵消其他收入。
持有待售貸款和貸款承諾須遵守上述為投資而持有的貸款--非權責發生制貸款部分所述的非權責發生制政策。由於持有待售貸款和貸款承諾以成本或公允價值中較低者確認，貸款損失撥備和沖銷政策不適用於這些貸款。
公允價值貸款
選擇公允價值選擇權的貸款按公允價值列賬，公允價值變動在收益中確認。按公允價值計提的貸款不計入貸款損失準備。有關更多信息，請訪問
 
論按公允價值計入交易資產和交易負債的貸款,看見注3.
貸款承諾。該公司將按公允價值計量與基金貸款承諾相關的公允價值風險敞口的負債和相關費用。負債在資產負債表的交易負債中記錄，費用在損益表的交易收入中記錄。
按公允價值計算的貸款和貸款承諾須遵守上文“為投資而持有的貸款--非權責發生制貸款”部分所述的非權責發生制政策。由於此類貸款和貸款承諾是按公允價值報告的，貸款損失撥備和沖銷政策不適用於這些貸款。
有關貸款的詳細信息，請參閲注8.
金融資產的轉移
當公司放棄對轉移的資產的控制權時，金融資產的轉移被計入銷售。銷售中的任何相關收益或損失都計入淨收入。未計入銷售的轉讓被視為抵押融資。根據轉售協議借入或購買的證券和根據回購協議借出或出售的證券被視為抵押融資(見注7).
根據回購協議購買的證券(“逆回購協議”)和根據回購協議出售的證券(“回購協議”)在資產負債表中按支付或收到的現金金額加上應計利息列賬，但公司已選擇公允價值選項的某些逆回購和回購協議除外(見注4)。在適當情況下，與同一交易對手達成的回購協議和逆回購協議均按淨額報告。借入和借出的證券按預付或收到的現金抵押品金額入賬。
如果公司是證券換證券交易的貸款人，並獲準出售或再抵押這些證券，則收到的抵押品的公允價值在交易資產中報告，歸還抵押品的相關義務在資產負債表的交易負債中報告。以公司為借款人的證券交易不計入資產負債表。
房舍、設備和軟件成本
房地、設備和軟件費用包括樓房、租賃改進、傢俱、固定裝置、計算機和通信設備、發電資產和軟件(從外部購買並開發供內部使用)。房地、設備和軟件成本按成本減去累計折舊和攤銷計算，計入

 
89
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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資產負債表中的其他資產。折舊和攤銷是按資產的估計使用年限用直線法計算的。
資產的估計使用壽命
以年為單位
估計有用的生活
建築物
39
租賃改進--建築
租賃期至25
租賃改進--其他
租賃期至15
傢俱和固定裝置
7
計算機和通信設備
3至9
發電資產
15至29
軟件成本
2至10

物業、設備和軟件成本在發生事件或情況變化顯示資產賬面值可能無法全部收回時進行減值測試。
商譽與無形資產
本公司每年測試商譽減值，並於出現若干事件或情況時進行中期測試。本公司於報告單位層面（一般為業務分部或低於其業務分部一層）測試商譽減值。對於年度和中期測試，本公司可以選擇（i）執行一個 定量（ii）首先進行測試， 定性的評估以確定報告單位的公允價值是否較有可能低於其賬面值，在此情況下，將進行定量測試。
當執行 定量在減值測試中，該公司將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較，包括商譽。如果報告單位的公允價值小於其賬面價值，商譽減值損失等於賬面價值超過公允價值，以分配給該報告單位的商譽賬面金額為限。
報告單位的估計公允價值是基於該公司認為市場參與者將對每個報告單位使用的估值技術得出的。估計公允價值一般採用折現現金流量法或結合某些可比公司的市淨率和市盈率的方法來確定。
無形資產在其估計可用年限內攤銷，並在有減值指標時臨時審核減值。減值損失計入損益表中的其他費用。
普通股每股收益
基本每股收益的計算方法是將摩根士丹利普通股股東的可用收益除以加權平均數
 
期內已發行普通股的總股本。摩根士丹利普通股股東的可用收益是指扣除優先股股息後適用於摩根士丹利的淨收入。已發行普通股包括普通股和既有RSU，其中接受者已滿足明確的歸屬條款或退休資格要求。攤薄每股收益反映所有攤薄證券的假定轉換。
根據庫存股方法，支付股息等價物的以股份為基礎的獎勵計入按庫存股方法稀釋後的已發行股份(如有攤薄作用)。
該公司已授予PSU，只有在達到預定的業績和市場目標時，才能授予並轉換為普通股。由於股份的發行取決於某些條件的滿足情況，因此PSU按報告期末為或有期末時可發行的股份數量(如有)計入攤薄每股收益。
有關每股普通股攤薄收益(虧損)的更多信息，請參見附註16到財務報表。
遞延補償
基於股票的薪酬
該公司按公允價值衡量基於股票的獎勵的薪酬支出。該公司根據其普通股在授予日的公允價值確定RSU(包括具有非市場表現條件的PSU)的公允價值，該公允價值以授予日的成交量加權平均價格(“VWAP”)計量。在轉換前無權獲得股息的RSU的公允價值按VWAP減去預期於預定轉換日期之前就相關股份支付的股息現值。包含基於市場的條件的PSU使用蒙特卡洛估值模型進行估值。
補償支出在相關歸屬期間內確認，用於獎勵的每個單獨歸屬部分。有業績條件的獎勵的薪酬支出根據業績條件在每個報告日期的可能結果確認。具有市場條件的獎勵的薪酬支出被確認，而不考慮達到市場條件的可能性，如果不滿足市場條件，則不會沖銷。該公司對發生的沒收進行了説明。
基於股票的裁決通常包含追回和取消條款。但某些裁決提供了在特定情況下追回或取消全部或部分裁決的堅定酌處權。這些獎勵的補償費用根據公司普通股的公允價值或相關模式估值的變化進行適當調整，直至轉換、行使或到期。

2019年12月表格10-K
90
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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員工股票信託基金
關於某些基於股票的薪酬計劃，該公司酌情建立了員工股票信託基金，為持有未償還RSU的某些員工提供普通股投票權。員工股票信託的資產與公司的資產合併，並通常以類似於庫存股的方式進行會計處理，即向員工股票信託發行的普通股中報告的已發行普通股份額被資產負債表中員工股票信託中報告的等額金額抵消。
該公司使用授予日期股票薪酬的公允價值作為確認員工股票信託中資產的基礎。公允價值的後續變化不被確認，因為公司的基於股票的薪酬計劃必須通過交付固定數量的公司普通股來解決。
遞延現金薪酬
遞延現金基礎薪酬計劃的薪酬支出是根據授予的獎勵的名義價值計算的，並根據員工選擇的參考投資的公允價值的變化進行調整。補償支出於相關歸屬期間就遞延獎勵的每一單獨歸屬部分予以確認。這些獎勵的薪酬支出根據參考投資的名義收益進行調整，直至分配。
該公司作為本金直接投資於金融工具或其他投資，以經濟地對衝其遞延現金薪酬計劃下的義務。該公司進行的此類投資的價值變化記錄在交易收入和投資收入中。雖然因參考投資公允價值變動而導致的薪酬開支變動一般會被公司所作投資的公允價值變動所抵銷，但在歸屬期間即時確認公司投資損益與遞延確認相關補償開支之間通常會有時間上的差異。
符合退休條件的員工補償
對於預期根據不包含未來服務要求的獎勵條款授予符合退休資格的僱員的年終股票獎勵和遞延現金獎勵，本公司在授予日期之前的歷年期間累計獎勵的估計成本，反映了獲得補償的期間。
 
附帶權益補償
公司通常確認分配給員工的附帶權益(已實現和未實現)的任何部分的補償費用。有關與附帶權益補償直接相關的附帶權益形式的績效費用的信息，請參閲本文中的“收入確認-附帶權益”。
所得税
遞延税項資產及負債是根據資產及負債的財務報表與所得税基準之間的暫時性差異，以預期差異將轉回的年度的現行現行税率入賬。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括制定日期在內的期間在所得税支出(收益)中確認。無論遞延税項最初記錄在何處，這些影響都記錄在持續經營的所得税支出(收益)中。
該公司確認遞延税項淨資產的程度是，它認為這些資產更有可能變現。在做出這樣的決定時，公司考慮了所有可用的積極和消極證據，包括現有應税臨時差異的未來逆轉、預計未來的應税收入、税務籌劃戰略和最近經營的結果。在進行評估時，公司將所有類型的遞延税項資產相互結合起來考慮，而不考慮潛在臨時差異的來源。如果遞延税項資產被確定為無法變現，則建立估值撥備。如果公司後來確定它能夠實現超過其記錄淨額的遞延税項資產，它將對遞延税項資產估值準備進行調整，這將減少所得税撥備。
該公司確認與減税和就業法案(“税法”)中包括的與GILTI相關的税收支出，因為它是作為當期應支付或退還的當前所得税的一部分發生的。
不確定的税務倉位按兩步程序入賬，即(I)公司根據税務倉位的技術價值決定是否更有可能維持税務倉位，以及(Ii)對於符合這一門檻的税務倉位，公司確認在與相關税務機關最終達成和解後更有可能實現的最大税收優惠金額。與未確認的税收優惠有關的利息和罰款被確認為所得税準備金的一個組成部分。
外幣
使用非美元功能貨幣的業務的資產和負債按年終匯率

 
91
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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交換。折算外幣財務報表所產生的損益，扣除對衝損益及相關税務影響後的淨額，在資產負債表的AOCI中反映。重新計量外幣交易產生的收益或損失計入淨收益，損益表中確認的金額按每筆金額確認日的匯率換算。

2019年採用的會計更新
看見附註16以獲取這些採用對留存收益影響的摘要。
租契
在通過了租約，該公司開始在資產負債表中確認期限超過一年的租賃作為使用權資產和相應的負債。採用這一措施後，留存收益增加了約$63百萬，税後淨額，與以前記錄的售後回租交易的遞延收入有關。在2019年1月1日的過渡中，採用還導致資產負債表總額約為$4十億反映在其他資產、其他負債和應計費用中。看見注10對於租賃披露，包括反映在2019年12月31日資產負債表。上一期間的數額沒有重報。
在指導意見允許的情況下，該公司選擇在過渡期間不重新評估以下事項：現有合同是租約還是包含租約；對於現有租約，租約分類和初始直接成本。此外，該公司繼續將現有的土地地役權作為服務合同進行核算。
無論是在過渡期還是之後的新租賃，ROU資產和租賃負債最初都是根據租賃期內未來最低租賃付款的現值確認的，包括固定公共區域維護成本等非租賃組成部分和其他固定成本(如房地產税和保險)。
用於確定租賃現值的貼現率是公司根據每個租賃的期限和付款貨幣制定的遞增借款利率。租賃期限包括在合理確定公司將行使該選擇權時延長或終止租賃的選擇權。對於經營租賃，ROU資產還包括任何預付租賃付款和產生的初始直接成本，並通過租賃激勵措施減少。對於這些租賃，如果ROU資產沒有減值或放棄，租賃費用在租賃期內以直線基礎確認。
衍生品和對衝(亞利桑那州2018-16年度)
此次更新中的修訂允許使用基於有擔保隔夜融資利率的OIS利率作為美國基準利率，用於對衝會計目的。該公司採用了這一更新，以期獲得新的或
 
重新指定的套期保值關係。這一更新並未影響該公司先前存在的對衝。
2018年採用的會計更新
看見附註16以獲取此採用對留存收益影響的摘要。
收入確認
該公司採用了修改後的回溯法，從與客户的合同中獲得收入。我們的收入確認政策反映了自採用以來的這一更新，而2017年的收入和支出保持在先前會計政策下的列報。
與通過之前的會計政策有較大不同的是：(1)列報與承保和諮詢活動有關的某些費用，因為這些費用是在投資銀行業務收入之後記錄的，而不是目前在有關的非報酬費用細目中記錄的費用；(2)與銷售和分配投資基金有關的某些費用的列報，是在資產管理收入項下記錄的費用，而不是在有關的非報酬費用項中記錄費用的現行做法；(3)按季度確認非附帶權益形式的基金管理活動產生的某些業績費用，而不是按照目前的做法，將收入推遲到費用不可能發生重大逆轉時再確認；(4)確認諮詢費的時間，因為此類費用是在可變現時記錄的，而不是根據估計的工作進度和收入不可能出現重大逆轉時確認為向客户提供諮詢的費用的現行做法。




2019年12月表格10-K
92
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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3. 公允價值
經常性公允價值計量
按公允價值經常性計量的資產和負債
 
2019年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
編織成網1
總計
按公允價值計算的資產
 
 
 
 
交易資產：
 
 
 
 
 
美國財政部和機構證券
$
36,866

$
28,992

$
22

$
—

$
65,880

其他主權政府義務
23,402

4,347

5

—

27,754

州和市政證券
—

2,790

1

—

2,791

單抗
—

1,690

438

—

2,128

貸款和貸款承諾2
—

6,253

5,073

—

11,326

公司債務和其他債務
—

22,124

1,396

—

23,520

公司股票3
123,942

652

97

—

124,691

衍生工具及其他合約：
 
 
 
 
 
利率
1,265

182,977

1,239

—

185,481

信用
—

6,658

654

—

7,312

外匯
15

64,260

145

—

64,420

權益
1,219

48,927

922

—

51,068

商品和其他
1,079

7,255

2,924

—

11,258

編織成網1
(2,794
)
(235,947
)
(993
)
(47,804
)
(287,538
)
衍生工具及其他合約合計
784

74,130

4,891

(47,804
)
32,001

投資4
481

252

858

—

1,591

實物商品
—

1,907

—

—

1,907

總交易資產4
185,475

143,137

12,781

(47,804
)
293,589

投資證券(簡寫為AFS)
32,902

29,321

—

—

62,223

根據轉售協議購買的證券
—

4

—

—

4

按公允價值計算的總資產
$
218,377

$
172,462

$
12,781

$
(47,804
)
$
355,816

 
 
 
 
 
2019年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
編織成網1
總計
按公允價值計算的負債
 
 
 
 
存款
$
—

$
1,920

$
179

$
—

$
2,099

交易負債：
 
 
 
 
 
美國財政部和機構證券
11,191

34

—

—

11,225

其他主權政府義務
21,837

1,332

1

—

23,170

公司債務和其他債務
—

7,410

—

—

7,410

公司股票3
63,002

79

36

—

63,117

衍生工具及其他合約：
 
 
 
 
 
利率
1,144

171,025

462

—

172,631

信用
—

7,391

530

—

7,921

外匯
6

67,473

176

—

67,655

權益
1,200

49,062

2,606

—

52,868

商品和其他
1,194

7,118

1,312

—

9,624

編織成網1
(2,794
)
(235,947
)
(993
)
(42,531
)
(282,265
)
衍生工具及其他合約合計
750

66,122

4,093

(42,531
)
28,434

總貿易負債
96,780

74,977

4,130

(42,531
)
133,356

根據回購協議出售的證券
—

733

—

—

733

其他擔保融資
—

7,700

109

—

7,809

借款
—

60,373

4,088

—

64,461

按公允價值計算的負債總額
$
96,780

$
145,703

$
8,506

$
(42,531
)
$
208,458


 
93
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

 
2018年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
編織成網1
總計
按公允價值計算的資產
 
 
 
 
交易資產：
 
 
 
 
 
美國財政部和機構證券
$
38,767

$
29,594

$
54

$
—

$
68,415

其他主權政府義務
28,395

5,529

17

—

33,941

州和市政證券
—

3,161

148

—

3,309

單抗
—

2,154

354

—

2,508

貸款和貸款承諾2
—

4,055

6,870

—

10,925

公司債務和其他債務
—

18,129

1,076

—

19,205

公司股票3
93,626

522

95

—

94,243

衍生工具及其他合約：
 
 
 
 
 
利率
2,793

155,027

1,045

—

158,865

信用
—

5,707

421

—

6,128

外匯
62

63,023

161

—

63,246

權益
1,256

45,596

1,022

—

47,874

商品和其他
963

8,517

2,992

—

12,472

編織成網1
(4,151
)
(210,190
)
(896
)
(44,175
)
(259,412
)
衍生工具及其他合約合計
923

67,680

4,745

(44,175
)
29,173

投資4
412

293

757

—

1,462

實物商品
—

536

—

—

536

總交易資產4
162,123

131,653

14,116

(44,175
)
263,717

投資證券(簡寫為AFS)
36,399

24,662

—

—

61,061

無形資產
—

5

—

—

5

按公允價值計算的總資產
$
198,522

$
156,320

$
14,116

$
(44,175
)
$
324,783

 
 
2018年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
編織成網1
總計
按公允價值計算的負債
 
 
 
 
存款
$
—

$
415

$
27

$
—

$
442

交易負債：
 
 
 
 
 
美國財政部和機構證券
11,272

543

—

—

11,815

其他主權政府義務
21,391

1,454

—

—

22,845

公司債務和其他債務
—

8,550

1

—

8,551

公司股票3
56,064

199

15

—

56,278

衍生工具及其他合約：
 
 
 
 
 
利率
2,927

142,746

427

—

146,100

信用
—

5,772

381

—

6,153

外匯
41

63,379

86

—

63,506

權益
1,042

47,091

2,507

—

50,640

商品和其他
1,228

6,872

940

—

9,040

編織成網1
(4,151
)
(210,190
)
(896
)
(32,944
)
(248,181
)
衍生工具及其他合約合計
1,087

55,670

3,445

(32,944
)
27,258

總貿易負債
89,814

66,416

3,461

(32,944
)
126,747

根據回購協議出售的證券
—

812

—

—

812

其他擔保融資
—

5,037

208

—

5,245

借款
—

47,378

3,806

—

51,184

按公允價值計算的負債總額
$
89,814

$
120,058

$
7,502

$
(32,944
)
$
184,430


MABS—抵押和資產支持證券
1.
就跨越公允價值層級之同一交易對手之頭寸而言，交易對手淨額結算及現金抵押品淨額結算均包含在“淨額結算”一欄內。分類為同一級別且與同一對手方持有之頭寸在該級別內淨額結算。有關衍生工具和套期保值活動的更多信息，請參見 注5.
2.
有關按類別劃分的進一步明細，請參閲以下按公允價值計量的貸款及貸款承擔明細表。
3.
出於交易目的，本公司持有或出售由不同行業和不同規模的實體發行的股票證券。
4.
金額不包括根據每股資產淨值計量的某些投資，這些投資沒有在公允價值層次中分類。有關此類投資的其他披露，請參閲本文的“資產淨值計量”。
按公允價值計量的貸款及貸款承擔詳情
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
公司
$
8,036

$
9,171

住宅房地產
1,192

1,153

商業地產
2,098

601

總計
$
11,326

$
10,925

期貨合約的未結算公允價值1 
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
客户和其他應收賬款淨額
$
365

$
615


1.
這些合約主要是一級合約，交易活躍，根據交易所的報價進行估值，不包括在以前的經常性公允價值表中。

2019年12月表格10-K
94
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

按公允價值經常性計量的資產和負債的估值技巧
資產和負債/估值技術
評估層次分類
美國財政部和機構證券
 
美國國庫券
·1級
·公允價值是根據所報的市場價格確定的。
 
 
 
美國機構證券
·第1級--如果交易活躍且可觀察到投入，正在運行的機構發行債務證券
·一般2級-所有其他機構發行的債務證券、機構抵押貸款傳遞池證券和CMO(如果交易活躍且可觀察到投入)
·第3級--在交易活動有限或無法觀察到投入的情況下
·不可贖回的機構發行的債務證券通常使用市場報價進行估值，可贖回的機構發行的債務證券的估值是通過將模型衍生的基準價格與可比工具的市場報價和交易數據進行比較來確定的。
·機構抵押貸款傳遞池證券的公允價值是基於可比的待公佈證券的利差模型驅動的。
·CMO的估值一般使用報價的市場價格和貿易數據，並根據可比工具的相關指數隨後的變化進行調整。
其他主權政府義務
·一般為1級
·2級-如果市場不太活躍或價格分散
·3級--在無法觀察到價格的情況下
·公允價值是根據活躍市場的報價確定的。如果無法獲得，則使用不太活躍的市場的報價。在缺乏特定頭寸報價的情況下，公允價值可通過與可比工具進行基準比較來確定。
州和市政證券
·一般為2級--基於可比工具的可觀察市場數據的IF價值
·在無法觀察到市場數據的情況下為3級
·公允價值是使用最近執行的交易、市場報價或定價模型來確定的，這些模型在適用的情況下考慮了利率、債券或CDS利差，並根據現金和衍生品工具之間的任何基差進行了調整。
RMBS、CMBS、ABS(統稱為抵押和資產支持證券(“MABS”))
·一般為2級--基於可比工具的可觀察市場數據的IF價值
·第3級--如果無法觀察到外部價格或重大價差投入，或者如果可比性評估涉及與財產類型差異、現金流、業績或其他投入有關的重大主觀性
·抵押擔保證券和資產擔保證券可以根據從觀察到的交易或獨立外部各方(如供應商或經紀人)獲得的價格或價差數據進行估值。
·當無法觀察到特定部位的外部價格數據時，公允價值的確定可能需要與可比工具進行基準比較，和/或分析預期的信貸損失、違約率和回收率，和/或應用貼現現金流技術。在評估用於每種證券估值的可比工具時，證券抵押品的特定屬性，包括支付優先級、信用增強水平、抵押品類型、違約率和損失嚴重程度，都被考慮在內。此外，對於RMBS借款人，FICO分數和貸款的文件級別也會被考慮。
·可利用市場標準現金流模型對每筆交易的具體抵押品構成和現金流結構進行建模。這些模型的關鍵輸入是市場利差、預測的信貸損失以及每種資產類別的違約率和提前還款率。
·RMBS和CMBS指數的估值水平被用作額外的數據點，用於基準或直接為指數頭寸定價。
貸款和貸款承諾
·第2級--基於可比工具的可觀察市場數據的IF價值
·第3級--在無法觀察到價格或重大價差投入的情況下
·公司貸款的公允價值是使用最近執行的交易、市場報價(如果可觀察到的話)、可比債務的隱含收益率、從獨立外部各方獲得的市場可觀察到的CDS利差水平(根據現金和衍生品工具之間的任何基差進行調整)，以及專有估值模型和違約回收分析(此類交易和報價無法觀察到的情況)來確定的。
·或有企業貸款承諾的公允價值是根據銀團銀行和客户的定價指標，利用對可比貸款的已執行交易和預期市場價格來確定的。貸款和貸款承諾的估價還考慮到被視為合同屬性的手續費收入。
·抵押貸款的公允價值是使用基於交易數據的可觀察價格或類似工具的第三方定價(如果有)來確定的。
·在無法觀察到特定部位的外部價格的情況下，公允價值是根據類似貸款或借款人類型的一級市場觀察到的價格和利率的基準，或根據公司對關鍵假設的最佳現有估計，包括預測的信貸損失、提前還款率、遠期收益率曲線和貼現率，或利用最近可比證券化交易的資本結構和信用利差的方法估計的。
·股權保證金貸款的公允價值是通過對未來利息現金流進行貼現，再扣除估計的信貸損失而確定的。估計的信貸損失是通過與市場可見的CDS利差、隱含債務收益率或貸款抵押品的波動性指標進行基準比較得出的。
公司債務和其他債務
 
公司債券
·一般為2級--基於可比工具的可觀察市場數據的IF價值
·第3級--在無法觀察到價格或重大價差投入的情況下
·公允價值是使用最近執行的交易、市場報價、從供應商和經紀商等獨立外部各方獲得的債券利差和CDS利差確定的，並根據現金和衍生品工具之間的任何基差進行調整。
·使用的利差數據與債券的期限相同。如果利差數據沒有引用發行人，則使用引用可比發行人的數據。當無法觀察到特定部位的外部價格數據時，公允價值是基於與可比工具的基準比較或以收益率曲線、債券或單一名稱CDS利差和回收率為重要輸入的現金流模型來確定的。
 
 


 
95
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

資產和負債/估值技術
評估層次分類
CDO
·第2級-當可比市場交易可觀察到，或信貸相關性投入微不足道時
·3級--要麼無法觀察到可比市場交易，要麼信貸相關性投入很大

·該公司持有現金CDO，通常指的是由公司債券(CLN)或ABS/貸款現金組合(“資產支持CDO”)擔保的單一名稱CDS利差的基礎合成投資組合中的一部分。
·信用相關性是用於確定CLN公允價值的主要指標，通常是無法觀察到的，並使用基準技術得出。其他模型的輸入，如信貸利差，包括抵押品利差和利率，通常是可以觀察到的。
·資產支持的CDO基於對市場和模型輸入參數的評估，這些參數來自市場活動顯示的可比工具。獨立評估每個資產抵押CDO頭寸時，會考慮可用的可比市場水平、相關抵押品的表現和定價、交易結構和流動性。
公司股票
·一般1級--交易活躍的交易所交易證券和基金單位
·2級-交易所交易的證券，如果交易不活躍，或者正在經歷最近的併購事件或公司行動
·3級-交易所交易的證券，如果交易不活躍，或者正在經歷陳舊的併購事件或公司行動
·交易所交易的股權證券通常根據交易所的報價進行估值。只要這些證券交易活躍，估值調整就不適用。
·未上市的股權證券的估值通常基於對每種證券的評估，考慮到幾輪融資和第三方交易、貼現現金流分析和基於市場的信息，包括可比交易、交易倍數和市場前景的變化等因素。
·如果交易活躍，上市基金單位通常以交易所交易價格計價，如果不活躍，則按資產淨值計價。未上市的基金單位通常被標記為資產淨值。
衍生工具及其他合約
 
上市衍生品合約
·交易活躍的一級上市衍生品
·交易不活躍的二級上市衍生品
·交易活躍的上市衍生品根據交易所的報價進行估值。
·不活躍交易的上市衍生品的估值方法與適用於場外衍生品的方法相同，如下所述。
 
 
場外衍生品合約
·一般情況下，第2級--場外衍生產品使用可觀察到的投入進行估值，或者在不可觀察到的投入被認為不重要的情況下
·第3級--無法觀察到的投入被視為重要的場外衍生品
·場外衍生品合約包括與利率、外幣、參考實體信用狀況、股票價格或商品價格有關的遠期、掉期和期權合約。
·根據產品和交易條款的不同，場外衍生品的公允價值可以使用一系列技術建模，包括封閉形式的分析公式，如Black-Scholes期權定價模型、模擬模型或其組合。許多定價模型不涉及重大主觀性，因為所採用的方法不需要做出重大判斷，因為模型的投入可能來自活躍的報價市場，就像一般利率掉期、許多股票、大宗商品和外幣期權合約以及某些CDS一樣。在更成熟的衍生產品的情況下，該公司使用的定價模型被金融服務業廣泛接受。
·更復雜的場外衍生品通常流動性較差，在實施估值技術時需要更多判斷，因為無法觀察到直接交易活動或報價。這包括同時具有波動性和相關性敞口的某些類型的利率衍生品，期限較長或包括多個承銷品敞口的股票、大宗商品或外幣衍生品，以及信用衍生品，包括某些抵押貸款或資產支持證券的CDS和籃子CDS。在所需輸入不可觀測的情況下，基於歷史和/或隱含觀測的與可觀測數據點的關係可被用作估計模型輸入值的技術。
有關場外衍生產品估值方法的進一步資料，請參閲附註2。
投資
·第1級--活躍市場中交易所交易的直接股權投資
·第2級--非交易所交易的直接股權投資，以及根據幾輪融資或第三方交易估值的對各種投資管理基金的投資；交易所交易的直接股權投資，如果交易不活躍
·第3級--非交易所交易的直接股權投資和對各種投資管理基金的投資，在這些投資管理基金中沒有融資或第三方交易
·投資包括對股權證券的直接投資，以及各種投資管理基金，其中包括與某些僱員遞延補償計劃有關的投資。
·交易所交易的直接股權投資通常根據交易所的報價進行估值。
·對於直接投資，最初，交易價格通常被公司視為退出價格，是其對公允價值的最佳估計。
·在初步確認後，在確定非交易所交易的內部和外部管理基金的公允價值時，公司通常認為基金經理提供的基金的資產淨值是公允價值的最佳估計。這些投資包括在本報告“資產淨值計量”部分的基金利息表中。
·對於直接持有或在內部管理基金持有的非交易所交易投資，初始確認後的公允價值基於對每項基礎投資的評估，其中考慮了幾輪融資和第三方交易、貼現現金流分析和基於市場的信息，包括可比的公司交易、交易倍數和市場前景的變化等因素。
實物商品
·2級
·該公司交易各種實物商品，包括天然氣和貴金屬。
·公允價值是使用可觀察到的投入來確定的，包括經紀人報價和公佈的指數。
 
 


2019年12月表格10-K
96
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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資產和負債/估值技術
評估層次分類
投資證券-AFS證券
·有關確定估值層次分類的更多信息，請參閲本文所述的相應估值層次分類。
·AFS證券由美國政府證券和機構證券組成(例如，(美國國債、機構發行的債券、機構抵押貸款傳遞證券和CMO)、CMBS、ABS、州和市政債券以及公司債券。

有關確定公允價值的更多信息，請參考本文針對相同工具所述的相應資產/負債估值技術。
存款
·一般為2級
·第3級--在無法觀察到的輸入被認為是重要的情況下
存單
·該公司發行FDIC擔保的存單，這些存單要麼支付固定息票，要麼償還條款與債務或股權證券、指數或貨幣的表現掛鈎。這些存單的公允價值是使用估值模型確定的，這些估值模型納入了參考相同或可比較證券的可觀察到的投入，包括存款與之掛鈎的價格、利率收益率曲線、期權波動率和匯率、股票價格以及公司自身信用利差的影響，並根據FDIC保險的影響進行了調整，FDIC保險基於普通存款發行利率。
根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券
·一般為2級
·公允價值採用標準現金流貼現方法計算。
·估值的投入包括合同現金流和抵押品資金利差，這是特定抵押品利率(指適用於作為抵押品的特定類型證券的適用利率)的OIS利率的增量利差。
其他擔保融資
·有關確定估值層次分類的更多信息，請參閲本文所述的相應估值層次分類。
·其他有擔保融資包括以公司股票作擔保的短期票據、回購實物商品的協議、與出售貸款和貸款承諾相關的負債作為融資，以及由於不符合淨投資標準而不被歸類為場外衍生品的合同。

有關確定估值層次分類的更多信息，請參見本文描述的相應估值層次分類。
借款
·一般為2級
·第3級--在無法觀察到的輸入被認為是重要的情況下
·該公司以公允價值進行某些借款，主要包括：其支付和贖回價值與特定指數、一籃子股票、一種特定股權證券、一種商品、一種信用敞口或一籃子信用敞口掛鈎的工具；以及具有各種利率相關特徵的工具，包括遞增、遞減和零息。
·公允價值是使用工具的衍生工具和債務部分的估值模型確定的。這些模型納入了參考相同或可比較證券的可觀察到的輸入，包括工具所關聯的價格、利率收益率曲線、期權波動率和匯率以及大宗商品或股票價格。
·考慮獨立的、外部的和交易的價格，以及基於觀察到的二級債券市場利差的公司自身信用利差的影響。




 
97
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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按經常性基準以公允價值計量的第三級資產和負債的結轉
百萬美元
2019
2018
2017
美國財政部和機構證券
 
 
 
期初餘額
$
54

$
—

$
74

已實現和未實現收益(虧損)
4

1

(1
)
購買
17

53

—

銷售額
(54
)
—

(240
)
淨轉賬
1

—

167

期末餘額
$
22

$
54

$
—

未實現收益(虧損)
$
4

$
1

$
—

其他主權政府義務
 
 
期初餘額
$
17

$
1

$
6

已實現和未實現收益(虧損)
(3
)
—

—

購買
7

41

—

銷售額
(6
)
(26
)
(5
)
淨轉賬
(10
)
1

—

期末餘額
$
5

$
17

$
1

未實現收益(虧損)
$
(3
)
$
—

$
—

州和市政證券
 
 
 
期初餘額
$
148

$
8

$
250

已實現和未實現收益(虧損)
—

—

3

購買
—

147

6

銷售額
(147
)
(9
)
(83
)
淨轉賬
—

2

(168
)
期末餘額
$
1

$
148

$
8

未實現收益(虧損)
$
—

$
—

$
—

單抗
 
 
 
期初餘額
$
354

$
423

$
217

已實現和未實現收益(虧損)
(16
)
82

47

購買
132

177

289

銷售額
(175
)
(338
)
(158
)
聚落
(44
)
(17
)
(37
)
淨轉賬
187

27

65

期末餘額
$
438

$
354

$
423

未實現收益(虧損)
$
(57
)
$
(9
)
$
(7
)
貸款和貸款承諾
 
 
 
期初餘額
$
6,870

$
5,945

$
5,122

已實現和未實現收益(虧損)
38

(100
)
182

購買
2,337

5,746

3,616

銷售額
(1,268
)
(2,529
)
(1,561
)
聚落
(2,291
)
(2,281
)
(1,463
)
淨轉賬
(613
)
89

49

期末餘額
$
5,073

$
6,870

$
5,945

未實現收益(虧損)
$
(9
)
$
(137
)
$
131

公司債務和其他債務
 
 
 
期初餘額
$
1,076

$
701

$
475

已實現和未實現收益(虧損)
418

106

82

購買
650

734

487

銷售額
(729
)
(251
)
(420
)
聚落
(7
)
(11
)
(9
)
淨轉賬
(12
)
(203
)
86

期末餘額
$
1,396

$
1,076

$
701

未實現收益(虧損)
$
361

$
70

$
23

 
 
 
 
 
 
 
 
 
百萬美元
2019
2018
2017
公司股票
 
 
 
期初餘額
$
95

$
166

$
446

已實現和未實現收益(虧損)
(8
)
29

(54
)
購買
32

13

173

銷售額
(271
)
(161
)
(632
)
淨轉賬
249

48

233

期末餘額
$
97

$
95

$
166

未實現收益(虧損)
$
1

$
17

$
(6
)
投資
 
 
 
期初餘額
$
757

$
1,020

$
958

已實現和未實現收益(虧損)
78

(25
)
96

購買
40

149

102

銷售額
(41
)
(212
)
(57
)
聚落
—

—

(78
)
淨轉賬
24

(175
)
(1
)
期末餘額
$
858

$
757

$
1,020

未實現收益(虧損)
$
67

$
(27
)
$
88

淨衍生工具：利率
 
 
 
期初餘額
$
618

$
1,218

$
420

已實現和未實現收益(虧損)
17

111

322

購買
98

63

29

發行
(16
)
(19
)
(18
)
聚落
1

(172
)
608

淨轉賬
59

(583
)
(143
)
期末餘額
$
777

$
618

$
1,218

未實現收益(虧損)
$
87

$
140

$
341

衍生工具淨額：信貸
 
 
 
期初餘額
$
40

$
41

$
(373
)
已實現和未實現收益(虧損)
(24
)
33

(43
)
購買
144

13

—

發行
(190
)
(95
)
(1
)
聚落
111

56

455

淨轉賬
43

(8
)
3

期末餘額
$
124

$
40

$
41

未實現收益(虧損)
$
(17
)
$
23

$
(18
)
衍生工具淨額：外匯
 
 
期初餘額
$
75

$
(112
)
$
(43
)
已實現和未實現收益(虧損)
(295
)
179

(108
)
購買
2

3

—

發行
—

(1
)
(1
)
聚落
7

2

31

淨轉賬
180

4

9

期末餘額
$
(31
)
$
75

$
(112
)
未實現收益(虧損)
$
(187
)
$
118

$
(89
)
淨衍生工具：股本
 
 
 
期初餘額
$
(1,485
)
$
1,208

$
184

已實現和未實現收益(虧損)
(260
)
305

136

購買
155

122

988

發行
(643
)
(1,179
)
(524
)
聚落
242

314

396

淨轉賬1
307

(2,255
)
28

期末餘額
$
(1,684
)
$
(1,485
)
$
1,208

未實現收益(虧損)
$
(194
)
$
211

$
159

 
 
 
 
 
 
 
 

2019年12月表格10-K
98
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

百萬美元
2019
2018
2017
淨衍生品：商品和其他
 
 
期初餘額
$
2,052

$
1,446

$
1,600

已實現和未實現收益(虧損)
73

500

515

購買
152

34

24

發行
(92
)
(18
)
(57
)
聚落
(611
)
(81
)
(343
)
淨轉賬
38

171

(293
)
期末餘額
$
1,612

$
2,052

$
1,446

未實現收益(虧損)
$
(113
)
$
272

$
20

存款
 
 
 
期初餘額
$
27

$
47

$
42

已實現和未實現的虧損(收益)
20

(1
)
3

發行
101

9

12

聚落
(15
)
(2
)
(3
)
淨轉賬
46

(26
)
(7
)
期末餘額
$
179

$
27

$
47

未實現虧損(收益)
$
20

$
(1
)
$
3

非衍生品交易負債
 
 
 
期初餘額
$
16

$
25

$
71

已實現和未實現的虧損(收益)
(21
)
(6
)
(1
)
購買
(65
)
(18
)
(139
)
銷售額
38

9

20

淨轉賬
69

6

74

期末餘額
$
37

$
16

$
25

未實現虧損(收益)
$
(21
)
$
(7
)
$
—

根據回購協議出售的證券
 
 
期初餘額
$
—

$
150

$
149

發行
—

—

1

淨轉賬
—

(150
)
—

期末餘額
$
—

$
—

$
150

未實現虧損(收益)
$
—

$
—

$
—

其他擔保融資
 
 
期初餘額
$
208

$
239

$
434

已實現和未實現的虧損(收益)
5

(39
)
35

發行
—

8

64

聚落
(8
)
(17
)
(251
)
淨轉賬
(96
)
17

(43
)
期末餘額
$
109

$
208

$
239

未實現虧損(收益)
$
5

$
(39
)
$
28

借款
 
 
 
期初餘額
$
3,806

$
2,984

$
2,014

已實現和未實現的虧損(收益)
728

(385
)
196

發行
1,181

1,554

1,968

聚落
(950
)
(274
)
(424
)
淨轉賬
(677
)
(73
)
(770
)
期末餘額
$
4,088

$
3,806

$
2,984

未實現虧損(收益)
$
600

$
(379
)
$
173

OCI中記錄的未實現損失（收益）部分—DVA淨額的變化
182

(184
)
76

1.
2018年，本所由第三級轉為第二級 $2.4十億由於與波動率相關的不可觀察投入的重要性降低，股票衍生品的重要性有所下降。
3級工具可以用1級和2級工具進行套期保值。3級資產和負債的已實現和未實現收益(損失)
 
上述表格並未反映該公司已分類為1級和/或2級類別的對衝工具的相關已實現和未實現收益(虧損)。
期內第三類資產及負債的未實現收益(虧損)可包括可歸因於可見和不可見投入的期間公允價值變動。已實現和未實現收益(虧損)總額主要包括在損益表中的交易收入中。
此外，在前面的表格中，VIE的合併包括在採購中，VIE的取消合併包括在清算中。

經常性和非經常性水平3公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入
估值技術和不可觀察的投入
 
平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入
2019年12月31日
2018年12月31日
按公允價值計算的經常性資產
美國財政部和機構證券
$
22

$
54

可比價格：
 
 
債券價格
不適用

100%至104%。
(100分)

州和州
市政
證券
$
1

$
148

可比價格：
 
 
債券價格
不適用

94分至100分（96分）

單抗
$
438

$
354

可比價格：
 
 
債券價格
0—96分（47分）

0—97分（38分）

貸款和借貸
承諾
$
5,073

$
6,870

保證金貸款模式：
 
 
貼現率
1%至9%（2%）

1%至7%（2%）

波動性偏差
15%至80%（28%）

19%至56%（28%）

信用利差
9至39 bps（19 bps）

14至90 bps（36 bps）

可比價格：
 
 
貸款價格
69分至100分（93分）

60—101分（95分）

公司和
其他債務
$
1,396

$
1,076

可比價格：
 
債券價格
11—108分（84分）

12—100分（72分）

貼現現金流：
 
回收率
35
%
20
 %
貼現率
不適用

15%至21%（16%）

選項型號：
 
 
了看那些錢
波動性
21
%
24%至78%（50%）

 
 
 
 
 
 

 
99
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

 
平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入
2019年12月31日
2018年12月31日
公司股票
$
97

$
95

可比價格：
 
 
股權價格
100
%
100
 %
投資
$
858

$
757

貼現現金流：
 
WAccess
8%至17%（15%）

9%至15%（10%）

退出多個
7至16次（11次）

7至10次（10次）

市場方法：
 
 
EBITDA倍數
7至24次（11次）

6—24次（12次）

可比價格：
 
 
股權價格
75%至100%（99%）

75%至100%（96%）

淨衍生工具和其他合約：
 
利率
$
777

$
618

選項型號：
 
 
IR波動率偏差
24%至156%（63%/59%）

22%至95%（48%/51%）

紅外曲線相關性
47%至90%（72%/72%）

不適用

債券波動性
4%至15%（13%/14%）

不適用

通貨膨脹波動性
24%至63%（44%/41%）

23%至65%（44%/40%）

IR曲線
1
%
1
 %
信用
$
124

$
40

信用違約互換模式：
 
現金合成
基礎
6分

8至9分（9分）

債券價格
0—104分（45分）

0—75分（26分）

信用利差
9至469 bps（81 bps）

246至499 bps（380 bps）

資金利差
47至117 bps（84 bps）

47至98 bps（93 bps）

相關模型：
 
 
信用關聯
29%至62%（36%）

36%至69%（44%）

外匯2
$
(31
)
$
75

選項型號：
 
 
紅外—外匯相關性
32%至56%（46%/46%）

53%至56%（55%/55%）

IR波動率偏差
24%至156%（63%/59%）

22%至95%（48%/51%）

IR曲線
10%至11%（10%/10%）

不適用

偶然性
概率
85%至95%（94%/95%）

90%至95%（93%/95%）

權益2
$
(1,684
)
$
(1,485
)
選項型號：
 
 
了看那些錢
波動性
9%至90%（36%）

17%至63%（38%）

波動性偏差
—2%至0%（—1%）

—2%至0%（—1%）

股權相關性
5%至98%（70%）

5%至96%（71%）

外匯相關性
—79%至60%（—37%）

—60%至55%（—26%）

紅外相關
—11%至44%（18%/16%）

—7%至45%（15%/12%）

商品和其他
$
1,612

$
2,052

選項型號：
 
 
正向功率
價格
每兆瓦時3美元至182美元（28美元）

每兆瓦時3美元至185美元（31美元）

大宗商品波動性
7%至183%（18%）

7%至187%（17%）

跨商品
相關性
43%至99%（93%）

5%至99%（93%）

 
 
 
 
 
平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入
2019年12月31日
2018年12月31日
按公允價值經常性計量的負債
存款
$
179

$
27

選項型號：
 
 
了看那些錢
波動性
16%至37%（20%）

不適用

其他有擔保
融資
$
109

$
208

貼現現金流：
 
資金利差
111至124 bps（117 bps）

103至193 bps（148 bps）

選項型號：
 
 
波動性偏差
不適用

-1
 %
了看那些錢
波動性
不適用

10%至40%（25%）

借款
$
4,088

$
3,806

選項型號：
 
 
了看那些錢
波動性
5%至44%（21%）

5%至35%（22%）

波動性偏差
—2%至0%（0%）

—2%至0%（0%）

股權相關性
38%至94%（78%）

45%至98%（85%）

股票—外匯
相關性
—75%至26%（—25%）

—75%至50%（—27%）

ir相關性
不適用

58%至97%（85%/91%）

IR FX相關性
—26%至10%（—7%/—7%）

28%至58%（44%/44%）

非經常性公允價值計量
 
貸款
$
1,500

$
1,380

企業貸款模式：
 
信用利差
69至446 bps（225 bps）

97至434 bps(181 Bps)

倉庫模型：
 
 
信用利差
287至318 bps(297 Bps)

223至313 bps(247 Bps)


積分--標準桿百分比
IR-利率
外匯-外匯
1.
當最小值、最大值和平均值之間沒有顯著差異時，公開了範圍和平均值的單個金額。金額代表加權平均值，但簡單平均值和投入的中位數比較相關的情況除外。
2.
包括有多重風險的衍生工具合約(即、混合產品)。
前幾表提供的資料包括估值技術、重大不可觀察的投入，以及按公允價值以經常性和非經常性基礎計量的每一主要資產類別和負債的範圍和平均值，並有重大的第三級餘額。產品的聚集程度和廣度導致投入品的範圍很廣，而且在金融工具庫存中的分佈不均勻。此外，由於每家公司庫存中包含的產品類型不同，金融服務業各公司不可觀察到的投入的範圍可能不同。在可歸因於特定估值技術的多個重要的不可觀察的輸入之間沒有可預測的關係。
增加(減少)下列重大不可觀察到的投入通常會導致較高(較低)的公允價值。
•
可比債券或貸款價格：當同一工具的價格不可用時使用的定價輸入。當使用可比較的定價數據來確定公允價值時，可能涉及重大的主觀性

2019年12月表格10-K
100
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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樂器。使用可比工具的估值可以通過計算可比債券或貸款價格的隱含收益率(或流動性基準的利差)，然後調整該收益率(或利差)來得出債券或貸款的價值。對收益率(或利差)的調整應考慮到債券或貸款的相關差異，如期限或信用質量。或者，為了確定債券或貸款的價值，可以在可比工具和被估值的債券或貸款之間採用價格比的基礎。
•
可比股價：從股權增資、股票回購和外部出價水平等獲得的價格。公允價值估計中可能包括折扣或溢價。
•
事故概率：與實現基礎事件有關的概率，資產的價值取決於該事件。
•
EBITDA倍數/退出倍數：企業價值與EBITDA的比率，其中企業價值是股權和債務減去現金和現金等價物的總價值。EBITDA倍數反映了公司以全年EBITDA衡量的價值，而退出倍數反映了公司以退出時的全年預期EBITDA衡量的價值。由於排除了資本結構、税收和折舊/攤銷的影響，這兩個倍數都允許從運營角度對公司進行比較。
•
回收率：以信用事件發生時預計收到的面值的百分比表示的金額。
增加(減少)以下重大不可觀察到的投入通常會導致較低(較高)的公允價值。
•
現金--合成基礎：衡量現金金融工具與其基於合成衍生工具的等價物之間的價差。上表中披露的範圍是指合成債券等值價格高於標的現金債券報價的點數。
•
信用利差：信用利差反映了相對於信用風險較低的證券，投資者可以從信用風險較高的證券中獲得的額外淨收益。特定證券的信用利差通常是相對於信用無風險基準證券或參考利率的收益率而報價的，通常是美國國債或倫敦銀行間同業拆借利率。
•
資金利差：借款成本，定義為特定抵押品利率(指適用於作為抵押品質押的特定類型證券的利率)的OIS利率的增量利差。
•
WAccess：WACC代表債務和股權投資者所需的理論回報率。WACC在貼現現金流模型中使用，該模型計算
 
公平。該模型假設現金流假設(包括預測)在當前權益價值中得到充分反映，而債務與權益比率保持不變。
以下重大不可觀察投入的增加(減少)通常會導致對公允價值的影響，但影響的大小和方向將取決於公司是做多還是做空風險敞口。
•
相關性：一種定價輸入，其中回報由多個基礎風險驅動。相關性是兩個變量之間移動關係的量度(I.e..，一個變量的變化如何影響另一個變量的變化)。
•
利率曲線：利率的期限結構(利率與到期時間之間的關係)以及觀察時市場對未來利率的衡量。利率曲線用於設定利率和外匯衍生現金流，是用於對任何場外衍生現金流進行貼現的定價輸入。
•
波動率：在給定某一工具的價值隨時間變化的情況下，對該工具可能收益的變異性的度量。波動率是期權的定價輸入，一般來説，波動率越低，期權的風險就越小。特定期權的估值所用的波動率水平取決於許多因素，包括該期權潛在風險的性質、期權的期限和執行價。
•
波動性偏差：對承銷價和到期日相同但敲定日期不同的期權隱含波動率差異的衡量。

資產淨值計量
基金利息
 
2019年12月31日
2018年12月31日
百萬美元
攜帶
價值
承諾
攜帶
價值
承諾
私募股權
$
2,078

$
450

$
1,374

$
316

房地產
1,349

150

1,105

161

樹籬1
94

4

103

4

總計
$
3,521

$
604

$
2,582

$
481


1.
對對衝基金的投資可能受到初始期間鎖定或閘門條款的限制，這些條款分別限制投資者在某個初始時期從基金中撤出，或限制在任何贖回日期的贖回金額。
上表中的數額代表公司在基金投資中的普通和有限合夥權益的賬面價值，以及以附帶權益形式的任何相關業績費用。賬面金額是根據基金的資產淨值計量，並考慮到適用於所持權益的分派條款。無論基金投資是按權益法還是按公允價值入賬，這一計量方法都適用。

 
101
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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私募股權投資公司。追求多種戰略的基金，包括槓桿收購、風險資本、基礎設施增長資本、不良投資和夾層資本。此外，基金的結構可能側重於特定的地理區域。
房地產。中國市場。投資於商業寫字樓、零售物業、多户住宅物業、開發項目或酒店等房地產資產的基金。此外，基金的結構可能側重於特定的地理區域。
由於私募股權和房地產基金的封閉性，這些基金的投資通常不能贖回。取而代之的是，每個基金的分配將在基金的基礎投資被處置和貨幣化時獲得。
對衝。美國銀行。追求各種投資策略的基金，包括多空股票、固定收益/信貸、事件驅動和多策略。
看見注13有關一般合夥人擔保的信息，其中包括退還之前收到的履約費用分配的潛在義務。看見注21有關有轉回風險的附帶權益的資料。
按合約到期日劃分的不可贖回基金
 
2019年12月31日的賬面值
百萬美元
私募股權投資
房地產
不到5年
$
1,205

$
1,041

5-10年
842

202

超過10年
31

106

總計
$
2,078

$
1,349



 
非經常性公允價值計量
賬面值及公允價值
 
2019年12月31日
百萬美元
二級
第三級1
總計
資產
 
 
 
貸款
$
1,543

$
1,500

$
3,043

其他資產--其他投資
—

113

113

總計
$
1,543

$
1,613

$
3,156

負債
 
 
 
其他負債和應計費用--貸款承付款
$
132

$
69

$
201

總計
$
132

$
69

$
201

 
2018年12月31日
百萬美元
二級
第三級1
總計
資產
 
 
 
貸款
$
2,307

$
1,380

$
3,687

其他資產--其他投資
14

100

114

總計
$
2,321

$
1,480

$
3,801

負債
 
 
 
其他負債和應計費用--貸款承付款
$
292

$
65

$
357

總計
$
292

$
65

$
357


1.
對於重要的第3級餘額，有關用於非經常性公允價值計量的重大不可觀察輸入的詳細信息，請參閲本文的“經常性和非經常性第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入”一節。
公允價值轉回的收益（虧損）1 
百萬美元
2019
2018
2017
資產
 
 
 
貸款2
$
18

$
(68
)
$
18

其他資產--其他投資3
(56
)
(56
)
(66
)
其他資產-房舍、設備和軟件4
(22
)
(46
)
(25
)
總計
$
(60
)
$
(170
)
$
(73
)
負債
 
 
 
其他負債和應計費用--貸款承付款2
$
87

$
(48
)
$
75

總計
$
87

$
(48
)
$
75


1.
貸款及其他資產—其他投資之損益分類為其他收益。就其他項目而言，如該項目持作出售，收益及虧損計入其他收入；否則，收益及虧損計入其他費用。
2.
貸款及貸款承擔公平值的非經常性變動計算如下：持作投資類別，根據相關抵押品的價值；及就持作出售類別而言，根據近期執行的交易、市價報價、在可能情況下納入市場可觀察輸入數據的估值模型，如可比較貸款或債務價格及就現金與衍生工具之間的任何基準差作出調整的CDS息差水平，或倘該等交易及報價不可觀察，則違約追回分析。
3.
與其他資產相關的損失-其他投資是使用包括貼現現金流模型、納入某些可比公司倍數的方法和最近執行的交易的技術確定的。
4.
與其他資產有關的損失—房地、設備和軟件一般包括與處置若干資產有關的註銷。

2019年12月表格10-K
102
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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非公允價值計量的金融工具
 
2019年12月31日
 
攜帶
價值
公允價值
百萬美元
第1級
二級
第三級
總計
金融資產
 
 
 
 
現金和現金等價物：
 
 
 
 
現金和銀行到期款項
$
4,293

$
4,293

$
—

$
—

$
4,293

銀行的有息存款
45,366

45,366

—

—

45,366

受限現金
32,512

32,512

—

—

32,512

投資證券-HTM
43,502

30,661

12,683

789

44,133

購買的證券：
根據轉售協議
88,220

—

86,794

1,442

88,236

借入的證券
106,549

—

106,551

—

106,551

客户帳款和其他應收帳款1
51,134

—

48,215

2,872

51,087

貸款2
130,637

—

22,293

108,059

130,352

其他資產
495

—

495

—

495

金融負債
存款
$
188,257

$
—

$
188,639

$
—

$
188,639

根據回購協議出售的證券
53,467

—

53,486

—

53,486

借出證券
8,506

—

8,506

—

8,506

其他擔保融資
6,889

—

6,800

92

6,892

客户和其他應付款1
195,035

—

195,035

—

195,035

借款
128,166

—

133,563

10

133,573

 
承諾
金額
  
  
  
  
放貸
承諾3
$
119,004

$
—

$
748

$
338

$
1,086

























 
 
 
2018年12月31日
 
攜帶
價值
公允價值
百萬美元
第1級
二級
第三級
總計
金融資產
 
 
 
 
現金和現金等價物：
 
 
 
 
現金和銀行到期款項
$
30,541

$
30,541

$
—

$
—

$
30,541

銀行的有息存款
21,299

21,299

—

—

21,299

受限現金
35,356

35,356

—

—

35,356

投資證券-HTM
30,771

17,473

12,018

474

29,965

購買的證券：
根據轉售協議
98,522

—

97,611

866

98,477

借入的證券
116,313

—

116,312

—

116,312

客户帳款和其他應收帳款1
47,972

—

44,620

3,219

47,839

貸款2
115,579

—

25,604

90,121

115,725

其他資產
461

—

461

—

461

金融負債
存款
$
187,378

$
—

$
187,372

$
—

$
187,372

根據回購協議出售的證券
48,947

—

48,385

525

48,910

借出證券
11,908

—

11,906

—

11,906

其他擔保融資
4,221

—

3,233

994

4,227

客户和其他應付款1
176,561

—

176,561

—

176,561

借款
138,478

—

140,085

30

140,115

 
承諾
金額
  
  
  
  
放貸
承諾3
$
104,844

$
—

$
1,249

$
321

$
1,570


1.
應計利息及股息應收及應付款項不包括在內。該等應收款項及應付款項之賬面值與公平值相若。
2.
金額包括按非經常性基準按公平值計量之貸款。
3.
指入賬列作持作投資及持作出售之貸款承擔。有關貸款承諾的進一步討論，請參見 注13.
上表不包括若干金融工具，如權益法投資，以及所有非金融資產和負債，如與本公司存款客户的長期關係的價值。
4. 公允價值期權
本公司已就若干按公平值基準進行風險管理的合資格工具選擇公平值選擇權，以減輕因選定工具與其相關風險管理交易之間的計量基準差異而導致的收益表波動，或消除應用若干會計模型的複雜性。

 
103
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

按經常性基準按公允價值計量的借款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
負責風險管理的業務部門
權益
$
30,214

$
24,494

利率
27,298

22,343

商品
4,501

2,735

信用
1,246

856

外匯
1,202

756

總計
$
64,461

$
51,184


公允價值選擇權項下的借款淨收入
百萬美元
2019
2018
2017
交易收入
$
(6,932
)
$
2,679

$
(4,507
)
利息支出
375

321

443

淨收入1
$
(7,307
)
$
2,358

$
(4,950
)

1.
金額並不反映相關經濟對衝之任何收益或虧損。
公平值變動產生之收益（虧損）計入交易收益，主要由於參考價格或指數、利率或外匯匯率變動所致。
因工具特定信貸風險變動而產生的收益（損失）
百萬美元
交易
收入
保監處
2019
 
 
借款
$
(11
)
$
(2,140
)
貸款及其他債務1
223

—

貸款承諾
(2
)
—

其他
—

(30
)
2018
 
 
借款
$
(24
)
$
1,962

貸款及其他債務1
165

—

貸款承諾
(3
)
—

其他
(32
)
41

2017
 
 
借款
$
(12
)
$
(903
)
貸款及其他債務1
159

—

貸款承諾
(2
)
—

其他
—

(7
)
百萬美元
在…
2019年12月31日
在…
2018年12月31日
累計税前DVA
確認的收益（損失）
AOCI
$
(1,998
)
$
172


1.
貸款及其他債務工具特定信貸收益（虧損）乃透過不包括收益及虧損之非信貸部分而釐定。
 
合同本金與公允價值的差異1 
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
貸款及其他債務2
$
13,037

$
13,094

非權責發生制貸款2 
10,849

10,831

借款3
(1,665
)
2,657


1.
金額表示合同本金大於或(小於)公允價值。
2.
貸款和其他債務的本金和公允價值之間的差額大部分涉及以遠低於面值的金額購買的不良債務頭寸。
3.
不包括償還初始本金金額因參考價格或指數變動而波動的借款。
以前的表格不包括合併VIE中的無追索權債務、與轉讓被視為抵押融資的金融資產有關的負債、質押商品和其他有具體資產歸屬的負債。
非權責發生制公允價值貸款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
非權責發生制貸款
$
1,100

$
1,497

非權責發生制貸款90筆或以上
逾期天數
$
330

$
812


5. 衍生工具和套期保值活動
該公司在全球範圍內交易和交易上市期貨、場外掉期、遠期、期權和其他衍生品，涉及利率、股票、貨幣、投資級和非投資級公司信貸、貸款、債券、美國和其他主權證券、新興市場債券和貸款、信用指數、ABS指數、房地產指數、抵押貸款相關和其他ABS以及房地產貸款產品。該公司將這些工具用於做市、外匯風險敞口管理以及資產和負債管理。
該公司通過採用各種風險緩解策略來管理其做市頭寸。這些策略包括分散風險敞口和對衝。套期保值活動包括購買或出售相關證券和金融工具的頭寸，包括各種衍生產品(例如：、期貨、遠期、掉期和期權)。該公司在全球範圍內、在全球交易部門層面和在單個產品的基礎上管理與其做市活動相關的市場風險。

2019年12月表格10-K
104
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

衍生工具公允價值
在…2019年12月31日
 
資產
百萬美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
673

$
—

$
—

$
673

外匯交易
41

1

—

42

總計
714

1

—

715

未被指定為會計對衝
利率
179,450

4,839

519

184,808

信用
4,895

2,417

—

7,312

外匯
62,957

1,399

22

64,378

權益
27,621

—

23,447

51,068

大宗商品和其他
9,306

—

1,952

11,258

總計
284,229

8,655

25,940

318,824

總衍生工具總額
$
284,943

$
8,656

$
25,940

$
319,539

金額抵銷
 
 
 
 
交易對手淨額結算
(213,710
)
(7,294
)
(24,037
)
(245,041
)
現金抵押品淨額結算
(41,222
)
(1,275
)
—

(42,497
)
交易資產總額
$
30,011

$
87

$
1,903

$
32,001

未抵銷的金額1
 
 
 
 
金融工具抵押品
(15,596
)
—

—

(15,596
)
其他現金抵押品
(46
)
—

—

(46
)
淨額
$
14,369

$
87

$
1,903

$
16,359

主淨額結算或擔保協議的淨額
不存在或可能無法在法律上強制執行
$
1,900


 
負債
百萬美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
1

$
—

$
—

$
1

外匯
121

38

—

159

總計
122

38

—

160

未被指定為會計對衝
利率
168,597

3,597

436

172,630

信用
4,798

3,123

—

7,921

外匯
65,965

1,492

39

67,496

權益
30,135

—

22,733

52,868

商品和其他
7,713

—

1,911

9,624

總計
277,208

8,212

25,119

310,539

總衍生工具總額
$
277,330

$
8,250

$
25,119

$
310,699

金額抵銷
 
 
 
 
交易對手淨額結算
(213,710
)
(7,294
)
(24,037
)
(245,041
)
現金抵押品淨額結算
(36,392
)
(832
)
—

(37,224
)
貿易負債共計
$
27,228

$
124

$
1,082

$
28,434

未抵銷的金額1
 
 
 
 
金融工具抵押品
(7,747
)
—

(287
)
(8,034
)
其他現金抵押品
(14
)
—

—

(14
)
淨額
$
19,467

$
124

$
795

$
20,386

主淨額結算或擔保協議的淨額
不存在或可能無法在法律上強制執行
$
3,680



 
 
在…2018年12月31日
 
資產
百萬美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
512

$
1

$
—

$
513

外匯
27

8

—

35

總計
539

9

—

548

未被指定為會計對衝
利率
153,768

3,887

697

158,352

信用
4,630

1,498

—

6,128

外匯
61,846

1,310

55

63,211

權益
24,590

—

23,284

47,874

商品和其他
10,538

—

1,934

12,472

總計
255,372

6,695

25,970

288,037

總衍生工具總額
$
255,911

$
6,704

$
25,970

$
288,585

金額抵銷
 
 
 
 
交易對手淨額結算
(190,220
)
(5,260
)
(24,548
)
(220,028
)
現金抵押品淨額結算
(38,204
)
(1,180
)
—

(39,384
)
交易資產總額
$
27,487

$
264

$
1,422

$
29,173

未抵銷的金額1
 
 
 
 
金融工具抵押品
(12,467
)
—

—

(12,467
)
其他現金抵押品
(31
)
—

—

(31
)
淨額
$
14,989

$
264

$
1,422

$
16,675

主淨額結算或擔保協議的淨額
不存在或可能無法在法律上強制執行
$
2,206


 
負債
百萬美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
176

$
—

$
—

$
176

外匯
62

24

—

86

總計
238

24

—

262

未被指定為會計對衝
利率
142,592

2,669

663

145,924

信用
4,545

1,608

—

6,153

外匯
62,099

1,302

19

63,420

權益
27,119

—

23,521

50,640

商品和其他
6,983

—

2,057

9,040

總計
243,338

5,579

26,260

275,177

總衍生工具總額
$
243,576

$
5,603

$
26,260

$
275,439

金額抵銷
 
 
 
 
交易對手淨額結算
(190,220
)
(5,260
)
(24,548
)
(220,028
)
現金抵押品淨額結算
(27,860
)
(293
)
—

(28,153
)
交易負債總額
$
25,496

$
50

$
1,712

$
27,258

未抵銷的金額1
 
 
 
 
金融工具抵押品
(4,709
)
—

(766
)
(5,475
)
其他現金抵押品
(53
)
(1
)
—

(54
)
淨額
$
20,734

$
49

$
946

$
21,729

主淨額結算或擔保協議的淨額
不存在或可能無法在法律上強制執行
$
4,773

1.
金額涉及公司已確定在違約情況下可合法強制執行的總淨額結算協議和抵押品協議，但根據適用的抵銷會計準則，某些其他標準未得到滿足。

 
105
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

看見注3有關未指定為會計對衝的期貨合約未結算公平值的資料，而該等資料不包括在上表內。
衍生概念
在…2019年12月31日
 
資產
數十億美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
14

$
94

$
—

$
108

外匯
2

—

—

2

總計
16

94

—

110

未被指定為會計對衝
利率
4,230

7,398

732

12,360

信用
136

79

—

215

外匯
2,667

91

10

2,768

權益
429

—

419

848

商品和其他
99

—

61

160

總計
7,561

7,568

1,222

16,351

總衍生工具總額
$
7,577

$
7,662

$
1,222

$
16,461

 
負債
數十億美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
—

$
71

$
—

$
71

外匯
9

2

—

11

總計
9

73

—

82

未被指定為會計對衝
利率
4,185

6,866

666

11,717

信用
153

84

—

237

外匯
2,841

91

14

2,946

權益
455

—

515

970

商品和其他
85

—

61

146

總計
7,719

7,041

1,256

16,016

總衍生工具總額
$
7,728

$
7,114

$
1,256

$
16,098

在…2018年12月31日
 
資產
數十億美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
15

$
52

$
—

$
67

外匯
5

1

—

6

總計
20

53

—

73

未被指定為會計對衝
利率
4,807

6,708

1,157

12,672

信用
162

74

—

236

外匯
2,436

118

14

2,568

權益
373

—

371

744

商品和其他
97

—

67

164

總計
7,875

6,900

1,609

16,384

總衍生工具總額
$
7,895

$
6,953

$
1,609

$
16,457

 
 
負債
數十億美元
雙邊
場外交易
已清除
場外交易
交易所-
交易
總計
指定為會計套期保值
利率
$
2

$
107

$
—

$
109

外匯
5

1

—

6

總計
7

108

—

115

未被指定為會計對衝
利率
4,946

5,735

781

11,462

信用
162

73

—

235

外匯
2,451

114

17

2,582

權益
389

—

602

991

商品和其他
72

—

65

137

總計
8,020

5,922

1,465

15,407

總衍生工具總額
$
8,027

$
6,030

$
1,465

$
15,522


本公司認為，衍生品合約的名義金額通常會誇大其風險。在大多數情況下，名義金額僅用作計算合同雙方所欠金額的參考點。此外，名義金額並不反映可依法強制執行的淨額結算安排或風險緩解交易的好處。
會計套期的收益（損失）
百萬美元
2019
2018
2017
公允價值套期-在利息收入中確認1
利率合約
$
(10
)
$
(4
)
$
—

投資證券(簡寫AFS)
10

4

—

公允價值對衝--在利息支出中確認
利率合約
$
4,212

$
(1,529
)
$
(1,591
)
存款2
7

—

—

借款
(4,288
)
1,511

1,393

淨投資對衝--外匯合約
獲保險業保監處認可
$
14

$
295

$
(365
)
遠期點數被排除在對衝之外
有效性測試-認可於
利息收入
136

68

(20
)


2019年12月表格10-K
106
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

公允價值對衝-套期保值項目
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
投資證券(簡寫為AFS)1
 
 
賬面金額3 目前或以前對衝
$
917

$
201

計入賬面值的基準調整4
$
14

$
4

存款2
 
 
賬面金額3 目前或以前對衝
$
5,435

$
—

計入賬面值的基準調整4
$
(7
)
$
—

借款
 
 
賬面金額3 目前或以前對衝
$
102,456

$
102,899

計入賬面值的基準調整4
$
2,593

$
(1,689
)
1.
該公司於2018年第三季度開始指定利率掉期作為某些可供出售證券的公允價值對衝。
2.
該公司於2019年第四季度開始指定利率掉期作為若干存款的公允價值對衝。
3.
賬面值指攤銷成本基準。
4.
可供出售證券、存款及借款的對衝會計基準調整主要與未償還對衝有關。

具有信用風險相關或有事項的衍生工具
記入衍生工具負債和抵押品淨額
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
具信貸風險之衍生負債淨額—
相關偶然特徵
$
21,620

$
16,403

已過帳抵押品
17,392

11,981


上表載列若干衍生工具合約的合計公允價值，該等衍生工具合約包含與信貸風險有關的或有特徵，而該等衍生工具合約處於淨負債狀況，而該公司已在正常業務過程中為其提供抵押品。
潛在未來評級下調時的遞增抵押品和終止付款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
降級一檔
$
254

降級兩級
328

上述數額中包括的雙邊降級協議1
$
498

1.
金額代表公司與其他各方之間的安排，在一方被降級時，被降級的一方必須向另一方提供抵押品。這些雙邊降級安排被該公司用來管理交易對手降級的風險。
在未來信用評級下調的情況下，可能要求支付的額外抵押品或終止付款因合同而異，可以基於穆迪投資者服務公司之一或雙方的評級。（“穆迪”）和S & P全球評級。上表顯示了未來潛在的抵押品金額和終止付款，交易對手或交易所和結算組織可能要求或要求在
 
基於相關合同降級觸發因素的一級或二級降級情景。
已售出的最大潛在支付金額/信用保護名義金額1 
 
截至2019年12月31日至到期年數
數十億美元
1-3
3-5
超過5個
總計
單名CDS
投資級
$
16

$
17

$
33

$
9

$
75

非投資級
9

9

16

1

35

總計
$
25

$
26

$
49

$
10

$
110

指數和籃子CDS
投資級
$
4

$
7

$
46

$
11

$
68

非投資級
7

4

17

10

38

總計
$
11

$
11

$
63

$
21

$
106

CDS總銷量
$
36

$
37

$
112

$
31

$
216

其他信貸合同
—

—

—

—

—

已售出總信用保護
$
36

$
37

$
112

$
31

$
216

銷售CD保護時購買相同的保護
$
187

 
截至2018年12月31日至到期年數
數十億美元
1-3
3-5
超過5個
總計
單名CDS
投資級
$
22

$
24

$
19

$
8

$
73

非投資級
10

11

9

1

31

總計
$
32

$
35

$
28

$
9

$
104

指數和籃子CDS
投資級
$
5

$
10

$
61

$
7

$
83

非投資級
5

6

13

13

37

總計
$
10

$
16

$
74

$
20

$
120

CDS總銷量
$
42

$
51

$
102

$
29

$
224

其他信貸合同
—

—

—

—

—

已售出總信用保護
$
42

$
51

$
102

$
29

$
224

銷售CD保護時購買相同的保護
$
210

 
售出信用保護的公允價值資產(負債)1 
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
單名CDS
 
 
投資級
$
1,057

$
118

非投資級
(540
)
(403
)
總計
$
517

$
(285
)
指數和籃子CDS
 
 
投資級
$
1,052

$
314

非投資級
134

(1,413
)
總計
$
1,186

$
(1,099
)
CDS總銷量
$
1,703

$
(1,384
)
其他信貸合同
(17
)
(14
)
已售出總信用保護
$
1,686

$
(1,398
)
1.
投資級別╱非投資級別乃根據參考責任之內部信貸評級釐定。內部信貸評級是信貸風險管理部評估信貸風險的依據，並作為用以控制信貸風險的全面信貸限額框架的基礎。本公司使用定量模型和判斷來估計與各債務人相關的各種風險參數。
 

 
107
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

使用CDS購買的保護
 
概念上的
數十億美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
單一名稱
$
118

$
116

指數和籃子
103

117

分批指數和籃子
15

14

總計
$
236

$
247

 
公允價值資產(負債)
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
單一名稱
$
(723
)
$
277

指數和籃子
(1,139
)
1,333

分批指數和籃子
(450
)
(251
)
總計
$
(2,312
)
$
1,359

該公司簽訂信用衍生品，主要是CDS，根據該信用衍生品，它接收或提供對特定參考實體發行的一套債務的違約風險的保護。該公司這些衍生品的大多數交易對手是銀行、經紀自營商、保險和其他金融機構。
上表所示的公允價值金額在現金抵押品或交易對手淨額之前。
購買信用保護並不代表公司風險管理其信用衍生品敞口的唯一方式。該公司通過各種風險緩解策略管理其對這些衍生品合約的敞口，其中包括管理單一名稱、非分批指數和籃子、分批指數和籃子以及現金頭寸的信用和相關性風險。對信用衍生品設定了總市場風險限額，並根據這些限額對市場風險衡量標準進行例行監測。該公司還可以收回根據CDS向出售信用保護的公司交付的標的參考債務的金額。
 
單名CDS在發行人違約的情況下，CDS保護買家免受債券或貸款本金的損失。保護買方在合同有效期內定期支付保險費(通常是每季度支付一次)，並在這段時間內受到保護。如果合同中定義的信用事件發生，公司反過來會在CDS下履行職責。典型的信貸事件包括被引用實體的破產、解散或資不抵債、不付款以及被引用實體的債務重組。
指數和籃子CDS...指數和籃子CDS是對單一名稱CDS投資組合提供信用保護的產品。一般來説，如果其中一個標的名稱違約，公司將按比例支付CDS名義總金額的一部分。
該公司還進入分批指數和籃子CDS，其中為投資組合損失分佈的特定部分提供信用保護。最初級的部分涵蓋初始違約，一旦損失超過部分的名義，它們就會轉嫁到資本結構中下一個最高級的部分。
其他信貸合同此外，該公司還投資了CLN和CDO，這是一種包含嵌入式衍生品的混合工具，其中的信用保護已出售給票據的發行人。如果票據背後的參考實體發生信用事件，票據的本金餘額可能不會全額償還給公司。
 

 

2019年12月表格10-K
108
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

6. 投資證券
AFS和HTM證券
 
2019年12月31日
百萬美元
攤銷
成本
毛收入
未實現
收益
毛收入
未實現
損失
公平
價值
AFS證券
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
美國財政部購買證券
$
32,465

$
224

$
111

$
32,578

美國證券交易委員會1
20,725

249

100

20,874

美國政府和機構證券總額
53,190

473

211

53,452

公司及其他債務：
 
 
 
 
代理CMBS
4,810

55

57

4,808

公司債券
1,891

17

1

1,907

州和市
證券
481

22

—

503

FFELP學生貸款
ABS2
1,580

1

28

1,553

公司和其他共計
債務
8,762

95

86

8,771

AFS證券總額
61,952

568

297

62,223

HTM證券
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
美國國債
30,145

568

52

30,661

美國機構證券1
12,589

151

57

12,683

美國政府和
機構證券
42,734

719

109

43,344

公司及其他債務：
 
 
 
 
非機構CMBS
768

22

1

789

HTM證券總額
43,502

741

110

44,133

總投資
證券
$
105,454

$
1,309

$
407

$
106,356

 
 
2018年12月31日
百萬美元
攤銷
成本
毛收入
未實現
收益
毛收入
未實現
損失
公平
價值
AFS證券
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
美國財政部購買證券
$
36,268

$
40

$
656

$
35,652

美國機構證券1
20,740

10

497

20,253

美國政府和
機構證券
57,008

50

1,153

55,905

公司及其他債務：
 
 
 
 
代理CMBS
1,054

—

62

992

非機構CMBS
461

—

14

447

公司債券
1,585

—

32

1,553

州和市政證券
200

2

—

202

FFELP學生貸款
ABS2
1,967

10

15

1,962

公司和其他共計
債務
5,267

12

123

5,156

AFS證券總額
62,275

62

1,276

61,061

HTM證券
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
美國國債
17,832

44

403

17,473

美國機構證券1
12,456

8

446

12,018

美國政府和
機構證券
30,288

52

849

29,491

公司及其他債務：
 
 
 
 
非機構CMBS
483

—

9

474

HTM證券總額
30,771

52

858

29,965

總投資
證券
$
93,046

$
114

$
2,134

$
91,026

1.
美國的機構證券主要包括機構發行的債券、機構抵押貸款轉讓池證券和CMO。
2.
基礎貸款由擔保支持，最終由美國教育部提供，至少 95%本金餘額和未償還利息。
 

 
109
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

未實現虧損頭寸的投資證券
 
2019年12月31日
 
少於12個月
12個月或更長時間
總計
百萬美元
公允價值
毛收入
未實現
損失
公允價值
毛收入
未實現
損失
公允價值
毛收入
未實現
損失
AFS證券
 
 
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
 
 
 
美國國債
$
4,793

$
28

$
7,904

$
83

$
12,697

$
111

美國機構證券
2,641

20

7,697

80

10,338

100

美國政府和機構證券總額
7,434

48

15,601

163

23,035

211

公司及其他債務：
 
 
 
 
 
 
代理CMBS
2,294

26

681

31

2,975

57

公司債券
194

1

44

—

238

1

FFELP助學貸款ABS
91

—

1,165

28

1,256

28

公司債務和其他債務共計
2,579

27

1,890

59

4,469

86

AFS證券總額
10,013

75

17,491

222

27,504

297

HTM證券
 
 
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
 
 
 
美國國債
6,042

52

651

—

6,693

52

美國機構證券
2,524

18

2,420

39

4,944

57

美國政府和機構證券總額
8,566

70

3,071

39

11,637

109

公司及其他債務：
 
 
 
 
 
 
非機構CMBS
167

1

65

—

232

1

HTM證券總額
8,733

71

3,136

39

11,869

110

總投資證券
$
18,746

$
146

$
20,627

$
261

$
39,373

$
407

 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
 
少於12個月
12個月或更長時間
總計
百萬美元
公允價值
毛收入
未實現
損失
公允價值
毛收入
未實現
損失
公允價值
毛收入
未實現
損失
AFS證券
 
 
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
 
 
 
美國國債
$
19,937

$
541

$
5,994

$
115

$
25,931

$
656

美國機構證券
12,904

383

4,142

114

17,046

497

美國政府和機構證券總額
32,841

924

10,136

229

42,977

1,153

公司及其他債務：
 
 
 
 
 
 
代理CMBS
808

62

—

—

808

62

非機構CMBS
—

—

446

14

446

14

公司債券
470

7

1,010

25

1,480

32

FFELP助學貸款ABS
1,366

15

—

—

1,366

15

公司債務和其他債務共計
2,644

84

1,456

39

4,100

123

AFS證券總額
35,485

1,008

11,592

268

47,077

1,276

HTM證券
 
 
 
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
 
 
 
 
美國國債
—

—

11,161

403

11,161

403

美國機構證券
410

1

10,004

445

10,414

446

美國政府和機構證券總額
410

1

21,165

848

21,575

849

公司及其他債務：
 
 
 
 
 
 
非機構CMBS
206

1

216

8

422

9

HTM證券總額
616

2

21,381

856

21,997

858

總投資證券
$
36,101

$
1,010

$
32,973

$
1,124

$
69,074

$
2,134


 

2019年12月表格10-K
110
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

本公司認為，在進行上述分析後， 注2.對於可供出售證券，本公司不打算出售證券，也不太可能被要求在收回攤餘成本基礎之前出售證券。此外，就可供出售及HTM證券而言，該等證券並無出現信貸虧損，原因是上表所列未實現虧損主要是由於購買該等證券後利率上升所致。
看見附註14有關VIE發行證券的更多信息，包括美國機構抵押貸款支持證券、非機構CMBS和FFELP學生貸款ABS。
按合同到期日分列的投資證券
 
2019年12月31日
百萬美元
攤銷
成本
公平
價值
年化
平均值
產率
AFS證券
 
 
 
美國政府和機構證券：
美國國債：
 
 
 
在1年內到期
$
2,293

$
2,302

2.2
%
一年到五年後
25,919

26,037

1.8
%
在5年到10年之後
4,253

4,239

1.7
%
總計
32,465

32,578

 
美國機構證券：
 
 
 
在1年內到期
310

310

1.0
%
一年到五年後
362

359

1.4
%
在5年到10年之後
1,380

1,373

1.8
%
十年後
18,673

18,832

2.4
%
總計
20,725

20,874

 
美國政府和機構證券總額
53,190

53,452

2.0
%
公司及其他債務：
 
 
 
機構CMBS：
 
 
 
一年到五年後
606

603

1.8
%
在5年到10年之後
3,280

3,305

2.5
%
十年後
924

900

2.0
%
總計
4,810

4,808

 
公司債券：
 
 
 
在1年內到期
43

43

1.7
%
一年到五年後
1,448

1,462

2.6
%
在5年到10年之後
400

402

2.9
%
總計
1,891

1,907

 
州和市政證券：
 
 
 
一年到五年後
36

37

3.1
%
在5年到10年之後
71

72

2.2
%
十年後
374

394

4.7
%
總計
481

503

 
FFELP助學貸款ABS：
一年到五年後
71

69

0.8
%
在5年到10年之後
377

367

0.8
%
十年後
1,132

1,117

1.2
%
總計
1,580

1,553

 
公司債務和其他債務共計
8,762

8,771

2.2
%
AFS證券總額
61,952

62,223

2.0
%
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
百萬美元
攤銷
成本
公平
價值
年化
平均值
產率
HTM證券
 
 
 
美國政府和機構證券：
 
 
美國國債：
 
 
 
在1年內到期
$
2,436

$
2,452

2.5
%
一年到五年後
18,026

18,254

2.1
%
在5年到10年之後
8,600

8,842

2.2
%
十年後
1,083

1,113

2.5
%
總計
30,145

30,661

 
美國機構證券：
 
 
 
在5年到10年之後
46

45

1.8
%
十年後
12,543

12,638

2.6
%
總計
12,589

12,683

 
美國政府和機構證券總額
42,734

43,344

2.3
%
公司及其他債務：
 
 
 
非機構CMBS：
 
 
 
在1年內到期
91

91

4.9
%
一年到五年後
125

125

5.5
%
在5年到10年之後
514

532

5.3
%
十年後
38

41

2.1
%
公司債務和其他債務共計
768

789

4.0
%
HTM證券總額
43,502

44,133

2.3
%
總投資證券
$
105,454

$
106,356

2.2
%
出售AFS證券的已實現毛利(損)
百萬美元
2019
2018
2017
已實現毛利
$
113

$
12

$
46

已實現總額(虧損)
(10
)
(4
)
(11
)
總計1
$
103

$
8

$
35

1.
已實現的損益在損益表的其他收入中確認。


 
111
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

7. 抵押交易
該公司訂立根據轉售協議購買的證券、根據回購協議出售的證券、借入證券和借出證券交易，其中包括收購證券以回補空頭頭寸和清償其他證券義務，以滿足客户的需求併為其庫存頭寸融資。
本公司在適當情況下，透過與交易對手訂立總淨額結算協議及抵押品協議，管理因該等交易而產生的信貸風險。這些協議使公司有權在交易對手違約的情況下，根據協議淨額計算交易對手的權利和義務，並清算公司持有的抵押品，並將其與交易對手所欠的淨金額相抵銷。
該公司的政策通常是分別持有與根據轉售協議購買的證券和根據證券借入交易購買的證券有關的購買或借入的證券，並收取根據回購協議出售的證券或證券借出交易(帶有再抵押權利)下交付的現金和證券。
本所亦監察相關證券與相關應收款或應付款（包括應計利息）之公平值，並於必要時要求額外抵押品（如適用協議所規定），以確保該等交易已獲充分抵押，或退回超額抵押品。
與質押或收到的抵押品市值下降有關的風險通過設定適當的基於市場的保證金要求來管理。由於市值下跌而對擔保融資增加的抵押品追加保證金要求，可能會通過增加根據轉售協議購買的證券的抵押品追加保證金要求以及具有類似質量抵押品的證券借入交易來緩解。此外，公司可以通過基礎協議中的抵押品替代權，要求用更高質量的抵押品取代質押的低質量抵押品。
該公司積極管理其擔保融資，以降低流動性較差資產的擔保融資的潛在再融資風險，並在與交易對手談判抵押品資格時考慮抵押品的質量。該公司對高流動性資產使用較短期的擔保融資，並對流動性較差的資產設定了較長的期限限制，如果市場中斷，這些資產的融資可能會面臨風險。
 
抵銷某些抵押交易
 
2019年12月31日
百萬美元
毛收入
金額
金額
偏移量
資產負債表淨額
金額
不偏移1
網絡
金額
資產
 
 
 
 
 
根據轉售協議購買的證券
$
247,545

$
(159,321
)
$
88,224

$
(85,200
)
$
3,024

借入的證券
109,528

(2,979
)
106,549

(101,850
)
4,699

負債
 
 
 
 
 
根據回購協議出售的證券
$
213,519

$
(159,319
)
$
54,200

$
(44,549
)
$
9,651

借出證券
11,487

(2,981
)
8,506

(8,324
)
182

未訂立或可能無法依法強制執行的淨額結算協議的淨額
根據轉售協議購買的證券
$
2,255

借入的證券
1,181

根據回購協議出售的證券
8,033

借出證券
101

 
 
 
2018年12月31日
百萬美元
毛收入
金額
金額
偏移量
資產負債表淨額
金額
不偏移1
網絡
金額
資產
 
 
 
 
 
根據轉售協議購買的證券
$
262,976

$
(164,454
)
$
98,522

$
(95,610
)
$
2,912

借入的證券
134,711

(18,398
)
116,313

(112,551
)
3,762

負債
 
 
 
 
 
根據回購協議出售的證券
$
214,213

$
(164,454
)
$
49,759

$
(41,095
)
$
8,664

借出證券
30,306

(18,398
)
11,908

(11,677
)
231

未訂立或可能無法依法強制執行的淨額結算協議的淨額
根據轉售協議購買的證券
$
2,579

借入的證券
724

根據回購協議出售的證券
6,762

借出證券
191

1.
金額涉及公司已確定在違約情況下可合法執行的主要淨額結算協議，但根據適用的抵銷會計準則，某些其他標準未得到滿足。
有關衍生工具抵銷的信息，請參閲 注5.


2019年12月表格10-K
112
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

按剩餘合同到期日分列的有擔保融資餘額毛額
 
2019年12月31日
百萬美元
通宵
和開放
不到
30天
30-90
日數
完畢
90天
總計
根據回購協議出售的證券
$
67,158

$
81,300

$
26,904

$
38,157

$
213,519

借出證券
2,378

3,286

516

5,307

11,487

抵銷披露中包括的總額
$
69,536

$
84,586

$
27,420

$
43,464

$
225,006

交易負債─
返還作為抵押品收到的證券的義務
23,877

—

—

—

23,877

總計
$
93,413

$
84,586

$
27,420

$
43,464

$
248,883

 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
百萬美元
通宵
和開放
不到
30天
30-90
日數
完畢
90天
總計
根據回購協議出售的證券
$
56,503

$
93,427

$
35,692

$
28,591

$
214,213

借出證券
18,397

3,609

1,985

6,315

30,306

抵銷披露中包括的總額
$
74,900

$
97,036

$
37,677

$
34,906

$
244,519

交易負債─
退還作為抵押品收取的證券的義務
17,594

—

—

—

17,594

總計
$
92,494

$
97,036

$
37,677

$
34,906

$
262,113

按質押抵押品類別分列的擔保融資餘額總額
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
根據回購協議出售的證券
美國財政部和機構證券
$
68,895

$
68,487

州和市政證券
905

925

其他主權政府義務
109,414

120,432

ABS
2,218

3,017

公司債務和其他債務
6,066

8,719

公司股票
25,563

12,079

其他
458

554

總計
$
213,519

$
214,213

借出證券
 
 
其他主權政府義務
$
3,026

$
19,021

公司股票
8,422

10,800

其他
39

485

總計
$
11,487

$
30,306

抵銷披露中包括的總額
$
225,006

$
244,519

交易負債--歸還作為抵押品收到的證券的義務
公司股票
$
23,873

$
17,594

其他
4

—

總計
$
23,877

$
17,594

總計
$
248,883

$
262,113


 
無交易對手出售或再質押權的借出或質押資產的賬面價值
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
交易資產
$
41,201

$
39,430

貸款（貸款損失備抵毛額）
750

—

總計
$
41,951

$
39,430



本公司質押其若干交易資產和貸款，以抵押根據回購協議出售的證券、貸款證券、其他有抵押融資和衍生工具，並支付客户賣空。交易對手可能有權出售或再抵押品。
可由擔保方出售或再抵押的已抵押金融工具在資產負債表中被識別為交易資產（已抵押予各方）。
附帶出售或再質押權利的抵押品的公允價值
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
收到的附帶出售權的抵押品
或再抵押
$
679,280

$
639,610

已出售或再抵押的抵押品1
539,412

487,983

1.
不包括用於滿足該公司美國經紀自營商的聯邦法規的證券。
限制現金和獨立證券
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
受限現金
$
32,512

$
35,356

隔離證券1
25,061

26,877

總計
$
57,573

$
62,233


1.
根據聯邦法規對本公司美國經紀交易商進行隔離的證券來源於根據資產負債表中轉售和交易資產的協議購買的證券。
本所以證券形式收取與根據轉售協議購買的證券、借入證券、證券換證券交易、衍生交易、客户保證金貸款和證券借貸有關的擔保品。在許多情況下，本公司被允許出售或再抵押該抵押品，以擔保根據回購協議出售的證券，進行證券借貸和衍生交易，或交付給對手方以彌補空頭頭寸。

 
113
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

基於公司總資產的集中度
 
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
美國政府和機構證券及其他主權政府義務
 
 
交易資產1
10
%
12
%
表外--收到抵押品2
12
%
17
%
1.
包括在貿易資產中的其他主權政府債務主要包括英國，日本和澳大利亞 2019年12月31日英國，日本和巴西 2018年12月31日.
2.
收到的抵押品主要涉及根據轉售協議購買的證券和借入的證券。
 
公司持有某些類型證券的大量頭寸、貸款或承諾購買單一發行人的證券，包括主權政府和其他實體、位於特定國家或地理區域的發行人、涉及發展中國家的公共和私人發行人或從事特定行業的發行人，從而面臨集中風險。
所持倉位以及承銷和融資承諾，包括與公司的私募股權、本金投資和貸款活動有關的承諾，往往涉及對個別發行人和企業的大量和重大風險敞口，包括投資級和非投資級發行人。
客户保證金貸款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
客户應收賬款佔利潤率。
貸款
$
31,916

$
26,225


該公司提供保證金貸款安排，允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借款。保證金貸款安排下的應收賬款計入資產負債表中的客户和其他應收賬款。根據這些協議和交易，該公司獲得抵押品，其中包括美國政府和機構證券、其他主權政府債務、公司和其他債務以及公司股票。保證金貸款活動產生的客户應收賬款以公司持有的客户擁有的證券為抵押。該公司每天監測所需的保證金水平和既定的信貸條款，並根據此類指導方針，要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。
保證金貸款是按需發放的，通常不是承諾貸款。在審查保證金貸款時考慮的因素包括貸款額、預期用途、賬户中使用的槓桿程度和抵押品金額，以及對投資組合的整體評估，以確保適當的分散投資，或在倉位集中的情況下，確保相關抵押品的適當流動性或潛在的對衝策略，以降低風險。對保證金貸款的基礎抵押品進行審查時
 
對擬議抵押品頭寸的流動性、證券估值、歷史交易範圍、波動性分析和行業集中度評估。對於這些交易，遵守公司的抵押品政策大大限制了其在客户違約時的信用敞口。如果合適，公司可以向客户要求額外的保證金抵押品，如果需要，可以出售尚未支付的證券，或購買已出售但未從客户那裏交付的證券。

其他擔保融資
其他擔保融資包括與作為融資而非銷售入賬的金融資產轉移有關的負債、公司被視為主要受益人的合併VIE以及某些ELN和其他擔保借款。這些負債通常從相關資產的現金流中支付，這些現金流被記為交易資產(見附註12和14).
8. 貸款、貸款承諾和信貸損失撥備
該公司的貸款組合包括以下類型的貸款：
•
公司企業貸款主要包括用於一般企業用途的商業和工業貸款、營運資金和流動性、事項驅動型貸款、擔保貸款工具和證券貸款。事件驅動型貸款支持客户合併、收購、資本重組或項目融資活動。企業貸款的結構包括循環信用額度、信用證貸款、定期貸款和過渡性貸款。在決定企業貸款免税額時，考慮的風險因素包括借款人的財務實力、行業、貸款結構、抵押品和契約以及其他定性因素。
•
消費者消費者貸款包括無擔保貸款和基於證券的貸款，後者允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借入資金，用於購買、交易或攜帶證券或對保證金債務進行再融資以外的任何適當目的。大多數消費貸款是以循環信貸額度的形式安排的。無擔保貸款的撥備方法考慮到貸款的具體屬性以及借款人的還款來源。證券貸款的撥備方法考慮了貸款的抵押品類型(例如：、多元化證券、集中證券或限制性股票)。
•
住宅房地產中國住宅房地產貸款主要包括不合格品貸款和HELOC。不符合資格的住宅按揭貸款的免税額方法考慮多個因素，包括但不限於按揭成數、FICO評分、房價指數和拖欠情況。HELOC的方法考慮了信用額度

2019年12月表格10-K
114
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

和使用率，以及不符合條件的住宅抵押貸款考慮的因素。
•
商業地產商業地產貸款包括業主自住貸款和創收貸款。確定商業房地產貸款撥備的主要風險因素是基礎抵押品類型、貸款與價值比率和償債比率。
按類型劃分的貸款
 
2019年12月31日
百萬美元
持有的貸款
用於商業投資
已持有的貸款
待售
銀行貸款總額
公司
$
48,756

$
10,515

$
59,271

消費者
31,610

—

31,610

住宅房地產
30,184

13

30,197

商業地產1
7,859

2,049

9,908

貸款總額，總額
118,409

12,577

130,986

貸款損失準備
(349
)
—

(349
)
貸款總額，淨額
$
118,060

$
12,577

$
130,637

固定利率貸款淨額
$
22,716

浮動利率或可調整利率貸款，淨額
107,921

對非美國借款人的貸款，淨額
21,617

 
2018年12月31日
百萬美元
持有的貸款
用於商業投資
已持有的貸款
待售
銀行貸款總額
公司
$
36,909

$
13,886

$
50,795

消費者
27,868

—

27,868

住宅房地產
27,466

22

27,488

商業地產1
7,810

1,856

9,666

貸款總額，總額
100,053

15,764

115,817

貸款損失準備
(238
)
—

(238
)
貸款總額，淨額
$
99,815

$
15,764

$
115,579

固定利率貸款淨額
$
15,632

浮動利率或可調整利率貸款，淨額
99,947

對非美國借款人的貸款，淨額
17,568


1.
從2019年開始，以前被稱為批發房地產的貸款被稱為商業房地產。
看見注3有關按公允價值持有的貸款和貸款承諾的進一步信息。看見注13有關目前對未來放貸的承諾的詳細信息。
信用質量
客户關係管理在信用交易最初獲得批准之前評估新的債務人，之後至少每年對公司和商業房地產貸款進行評估。對於公司貸款，信用評估通常涉及財務報表評估、槓桿、流動性、資本實力、資產構成和質量、市值和進入資本市場的機會、現金流預測和償債要求，以及抵押品的充分性(如果適用)。客户關係管理還評估戰略、市場地位、行業動態、債務人的管理和其他可能影響債務人風險狀況的因素。
 
對於商業房地產貸款，信用評估的重點是財產和交易指標，包括財產類型、貸款與價值比率、入住率、償債比率、現行資本化率和市場動態。
對於住宅房地產和消費貸款，初始信用評估通常包括但不限於對債務人的收入、淨值、流動性、抵押品、貸款與價值比率和信用局信息的審查。隨後對住宅房地產貸款的信用監測是在投資組合層面上執行的。消費者貸款抵押品價值受到持續監測。
該公司在其為投資而持有的貸款的信用監控過程中使用了以下信用質量指標，這些指標與美國銀行機構對受批評風險敞口的定義一致：
•
經過**信用風險敞口評級通過具有及時償還的持續預期，借款人的所有義務都是流動的，債務人遵守貸款協議的重大條款和條件。
•
特別提及.對具有值得管理層密切關注的潛在弱點的信貸延期，如果不加以糾正，可能會在未來某個日期導致償還前景或抵押品狀況的惡化。
•
不合標準.債務人有一個明確的弱點，危及債務的償還，並有很高的違約概率，如果注意到的缺陷得不到糾正，公司很有可能遭受一些損失。
•
值得懷疑暴露的固有弱點使得根據現有事實、條件和情況全額收取或償還的可能性很高，損失金額也是不確定的。
•
損失被歸類為損失的信貸延期被認為是無法收回的，並被註銷。
被視為可疑或損失的貸款被視為減值。不合標準的貸款會定期進行減值審查。有關詳細信息，請參閲注2.

 
115
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

按資信質量分類的撥備前投資貸款1 
 
2019年12月31日
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
經過
$
47,681

$
31,605

$
30,060

$
7,664

$
117,010

特別提及
464

—

28

3

495

不合標準
605

5

96

192

898

值得懷疑
6

—

—

—

6

總計
$
48,756

$
31,610

$
30,184

$
7,859

$
118,409

 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
經過
$
36,217

$
27,863

$
27,387

$
7,378

$
98,845

特別提及
492

5

—

312

809

不合標準
200

—

79

120

399

值得懷疑
—

—

—

—

—

總計
$
36,909

$
27,868

$
27,466

$
7,810

$
100,053


1.
於二零一九年及二零一八年十二月三十一日，概無持作投資之貸款被視為虧損。
減值貸款及撥備前貸款承諾
 
2019年12月31日
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
貸款
 
 
 
 
 
允差
$
268

$
—

$
—

$
85

$
353

無津貼1
32

5

87

—

124

減值貸款總額
$
300

$
5

$
87

$
85

$
477

UPB
309

5

90

85

489

貸款承諾
 
 
 
 
 
允差
$
4

$
—

$
—

$
14

$
18

無津貼1
32

—

—

—

32

減值貸款承諾總額
$
36

$
—

$
—

$
14

$
50

 
 
2018年12月31日
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業地產
總計
貸款
 
 
 
 
 
允差
$
24

$
—

$
—

$
—

$
24

無津貼1
32

—

69

—

101

減值貸款總額
$
56

$
—

$
69

$
—

$
125

UPB
63

—

70

—

133

貸款承諾
 

 
 
 
允差
$
19

$
—

$
—

$
—

$
19

無津貼1
34

—

—

—

34

減值貸款承諾總額
$
53

$
—

$
—

$
—

$
53

1.
在…2019年12月31日和2018年12月31日由於預期未來現金流量的現值或所持抵押品的價值相等或超過賬面值，故並無就該等貸款及貸款承擔作出撥備。
對上表中的貸款和貸款承諾進行了評估，以確定具體備抵。所有剩餘貸款和貸款承諾均按照固有備抵方法進行評估。
按地區劃分的受損貸款和總免税額
 
2019年12月31日
百萬美元
美洲
歐洲、中東和非洲地區
亞洲
總計
減值貸款
$
392

$
85

$
—

$
477

貸款損失準備總額
270

76

3

349

 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
百萬美元
美洲
歐洲、中東和非洲地區
亞洲
總計
減值貸款
$
125

$
—

$
—

$
125

貸款損失準備總額
193

42

3

238


問題債務重組
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
貸款
$
92

$
38

貸款承諾
32

45

貸款損失備抵和貸款
承諾
16

4


公司貸款中分類為持作投資的減值貸款及貸款承擔包括信託貸款。該等重組通常包括修訂利率、抵押品要求、其他貸款契約及延期付款。

2019年12月表格10-K
116
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

貸款損失準備結轉
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2018年12月31日
$
144

$
7

$
20

$
67

$
238

毛收入
沖銷
—

—

(2
)
—

(2
)
復甦
—

—

—

—

—

淨回收(沖銷)
—

—

(2
)
—

(2
)
供應(發佈)
104

1

7

8

120

其他
(7
)
—

—

—

(7
)
2019年12月31日
$
241

$
8

$
25

$
75

$
349

固有的
$
212

$
8

$
25

$
73

$
318

特定的
29

—

—

2

31

 
 
 
 
 
 
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2017年12月31日
$
126

$
4

$
24

$
70

$
224

總沖銷
(5
)
—

(1
)
—

(6
)
復甦
54

—

—

—

54

淨回收(沖銷)
49

—

(1
)
—

48

供應(發佈)1
(29
)
3

(3
)
5

(24
)
其他
(2
)
—

—

(8
)
(10
)
2018年12月31日
$
144

$
7

$
20

$
67

$
238

固有的
$
139

$
7

$
20

$
67

$
233

特定的
5

—

—

—

5

百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2016年12月31日
$
195

$
4

$
20

$
55

$
274

總沖銷
(75
)
—

—

—

(75
)
復甦
1

—

—

—

1

淨回收(沖銷)
(74
)
—

—

—

(74
)
供應(發佈)
5

—

4

13

22

其他
—

—

—

2

2

2017年12月31日
$
126

$
4

$
24

$
70

$
224

固有的
$
119

$
4

$
24

$
70

$
217

特定的
7

—

—

—

7

1.
於二零一八年，該釋放主要由於於二零一七年撇銷的能源行業相關貸款收回所致。

 
貸款承付款結轉備抵
百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2018年12月31日
$
198

$
2

$
—

$
3

$
203

供應(發佈)
38

—

—

4

42

其他
(4
)
—

—

—

(4
)
2019年12月31日
$
232

$
2

$
—

$
7

$
241

固有的
$
230

$
2

$
—

$
7

$
239

特定的
2

—

—

—

2

百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2017年12月31日
$
194

$
1

$
—

$
3

$
198

供應(發佈)
7

1

—

1

9

其他
(3
)
—

—

(1
)
(4
)
2018年12月31日
$
198

$
2

$
—

$
3

$
203

固有的
$
193

$
2

$
—

$
3

$
198

特定的
5

—

—

—

5

百萬美元
公司
消費者
住宅
房地產
商業廣告
房地產
總計
2016年12月31日
$
185

$
1

$
—

$
4

$
190

供應(發佈)
8

—

—

(1
)
7

其他
1

—

—

—

1

2017年12月31日
$
194

$
1

$
—

$
3

$
198

固有的
$
192

$
1

$
—

$
3

$
196

特定的
2

—

—

—

2


員工貸款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
天平
$
2,980

$
3,415

貸款損失準備
(61
)
(63
)
餘額，淨額
$
2,919

$
3,352

剩餘還款期，加權平均數
4.8

4.3


僱員貸款與主要為招聘某些財富管理代表而設立的計劃一起授出，具有完全追索權，通常需要定期還款。該等貸款於資產負債表內計入客户及其他應收款項。本公司就其認為無法收回的貸款金額設立備抵，相關備抵記錄在薪酬及福利開支中。

 
117
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

9. 商譽與無形資產
商譽結轉
百萬美元
是
Wm
我
總計
截至2017年12月31日
$
295

$
5,533

$
769

$
6,597

外幣和其他
(21
)
—

—

(21
)
後天
—

—

112

112

截至2018年12月31日
$
274

$
5,533

$
881

$
6,688

外幣和其他
(13
)
(1
)
—

(14
)
後天2
—

469

—

469

2019年12月31日1
$
261

$
6,001

$
881

$
7,143

累計減值3
$
673

$
—

$
27

$
700

IS—機構證券
財富管理
投資管理
1.
餘額代表公司商譽在累計減值後的金額。
2.
金額反映了該公司收購Solium Capital Inc.的影響。2019年第二季度。
3.
累計減值於所示期間前入賬。沒有任何損傷記錄， 2019, 2018或2017.
截至2019年和2018年7月1日，該公司的年度商譽減值測試沒有顯示任何商譽減值，因為有商譽的報告單位的公允價值大大超過賬面價值。
可攤銷無形資產淨額結轉1 
百萬美元
是
Wm
IM
總計
2017年12月31日
$
349

$
2,092

$
4

$
2,445

後天
—

—

66

66

處置
(6
)
—

—

(6
)
攤銷費用
(70
)
(264
)
(10
)
(344
)
其他
(3
)
—

—

(3
)
2018年12月31日
$
270

$
1,828

$
60

$
2,158

後天2
3

270

—

273

處置
(29
)
—

—

(29
)
攤銷費用
(35
)
(271
)
(8
)
(314
)
其他
18

1

—

19

2019年12月31日
$
227

$
1,828

$
52

$
2,107


按類型劃分的可攤銷無形資產總額1 
 
2019年12月31日
2018年12月31日
百萬美元
毛收入
攜帶
金額
累計
攤銷
毛收入
攜帶
金額
累計
攤銷
商標名
$
291

$
71

$
286

$
60

客户關係
4,321

2,703

4,067

2,446

管理合同
482

327

507

311

其他
217

103

175

60

總計
$
5,311

$
3,204

$
5,035

$
2,877

未來五年的估計年度攤銷費用
$
307



1.
金額不包括 $5百萬2018年抵押貸款服務權。
2.
金額主要反映了公司收購Solium Capital Inc.的影響。2019年第二季度。
 
10. 其他資產—權益法投資及租賃
權益法投資
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
投資
$
2,363

$
2,432

百萬美元
2019
2018
2017
收入(虧損)1
$
(81
)
$
20

$
(34
)

1.
包括投資管理業務部門權益法投資的減值如下：2019, $41百萬與第三方資產管理公司相關；在2018和2017, $46百萬和$53百萬，分別與單獨的第三方資產管理公司相關。
除某些基金權益的投資外，權益法投資在上文概述，並計入資產負債表中的其他資產，相關收益或虧損計入損益表中的其他收入。見“資產淨值計量--基金利息”注3關於公司某些資金權益的賬面價值，這些權益包括普通和有限合夥權益，以及任何相關的附帶權益。
日本證券合資公司
百萬美元
2019
2018
2017
在MUMSS的投資收益
$
17

$
105

$
123


該公司與三菱日聯金融集團(“三菱UFG”)通過成立兩家合資公司，即三菱日聯摩根士丹利證券株式會社(“三菱日聯”)和摩根士丹利日聯證券株式會社(“三菱日聯證券”)，在日本成立了一家合資公司，包括各自的投資銀行和證券業務。該公司擁有一家40%在合資企業中的經濟利益，三菱UFG擁有對方60%.
該公司的40%MUMSS的投票權權益在機構證券業務分部內按權益法入賬，並計入上述權益法投資餘額。該公司將MSMS整合到機構證券業務部門，基於其51%投票利益。
本所在日常業務過程中與MUFG及其附屬公司進行交易；例如投資銀行、財務諮詢、銷售和交易、衍生品、投資管理、貸款、證券化和其他金融服務交易。該等交易的條款與無關連第三方可供比較交易的條款大致相同。

2019年12月表格10-K
118
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

租契
該公司的租賃主要是不可取消的經營性房地產租賃。
與租賃相關的資產負債表金額
百萬美元
在…
12月31日，
2019
其他資產-ROU資產
$
3,998

其他負債和應計費用--租賃負債
4,778

加權平均值：
 
剩餘租期(以年為單位)
9.7

貼現率
3.6
%

  
租賃負債
百萬美元
在…
12月31日，
2019
2020
$
763

2021
703

2022
646

2023
593

2024
524

此後
2,845

未貼現現金流合計
6,074

推定利息
(1,296
)
資產負債表上的金額
$
4,778

已承諾租約尚未開始
$
55


租賃費
百萬美元
2019
固定成本
$
670

可變成本1
152

減去：轉租收入
(6
)
總租賃成本(淨額)
$
816


1.
包括公共區域維護費和其他未計入淨資產和租賃負債計量的可變成本。
現金流量表補充資料
百萬美元
2019
現金流出--租賃負債
$
685

非現金--新租約和修改租約的ROU資產
514


 
最低未來租賃承諾（根據先前的GAAP）
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2018
2019
$
677

2020
657

2021
602

2022
555

2023
507

此後
2,639

總計
$
5,637

未來根據不可撤銷的經營分租將收到的最低租金收入總額
$
7


百萬美元
2018
2017
房租費用
753

704


租用租賃協議除基本租金外，一般還規定租金和業務費用因房地產税和其他費用的分攤增加而增加。
11. 存款
存款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
儲蓄和活期存款
$
149,465

$
154,897

定期存款
40,891

32,923

總計
$
190,356

$
187,820

受FDIC保險管轄的存款
$
149,966

$
144,515

定期存款等於或超過
FDIC保險限額
$
12

$
11


定期存款到期日
百萬美元
在…
12月31日，
2019
2020
$
20,481

2021
10,567

2022
3,507

2023
3,231

2024
2,465

此後
640

總計
$
40,891



 
119
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

12. 借款和其他擔保融資
借款的期限和條款
 
母公司
附屬公司
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
百萬美元
固定
費率
變量
費率1
固定
費率
變量
費率1
原始期限為一年或更短時間：
 
 
未來12個月2
$
500

$
—

$
—

$
2,067

$
2,567

$
1,545

原始到期日超過一年：
 
 
2019
$
—

$
—

$
—

$
—

$
—

$
24,694

2020
10,909

4,319

14

5,160

20,402

21,280

2021
13,616

7,823

18

4,628

26,085

24,642

2022
6,576

9,508

16

3,788

19,888

16,785

2023
8,632

3,147

14

2,822

14,615

13,938

2024
13,360

2,028

14

5,704

21,106

16,405

此後
52,941

14,436

125

20,462

87,964

70,373

總計
$
106,034

$
41,261

$
201

$
42,564

$
190,060

$
188,117

借款總額
$
106,534

$
41,261

$
201

$
44,631

$
192,627

$
189,662

期末加權平均票面利率3
3.6
%
2.1
%
6.6
%
不適用

3.4
%
3.5
%
 
1.
浮動利率借貸根據多種指數計息，包括LIBOR、聯邦基金利率和SOFR。金額包括按公平值列賬並附有各種付款撥備的票據，包括與特定指數表現掛鈎的票據、一籃子股票、特定股本證券、商品、信貸風險或一籃子信貸風險，以及具有各種與利率相關特徵的工具，包括逐步上升、逐步下降及零票息。
2.
母公司所示金額指應付已發出贖回通知的公司G系列優先股持有人的金額。看到 附註16以獲取更多信息。
3.
僅包括原始到期日超過一年的借款。加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括選擇公允價值期權的金融工具。事實上，子公司發行的所有浮動利率票據都是按公允價值計價的，因此加權平均票面利率沒有意義。
原始到期日超過一年的借款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
高年級
$
179,519

$
178,027

從屬的
10,541

10,090

總計
$
190,060

$
188,117

加權平均規定期限，以年為單位
6.9

6.5


若干優先債務證券以多種非美元貨幣計值，其結構可提供與股本、信貸、商品或其他指數掛鈎的回報（例如：消費者價格指數）。優先債務的結構也可由本公司贖回或可由優先債務證券持有人選擇延期。
本公司的借款還包括按公允價值基準列賬和管理的票據。這些工具包括其支付和贖回價值與特定指數、一籃子股票、一種特定股本證券、一種商品、一個信貸風險或一籃子信貸風險的表現掛鈎，以及具有各種與利率相關特徵的工具，包括逐步上升、逐步下降和零票息。為儘量減少來自該等工具的風險，本公司已訂立各種掉期合約併購買期權，有效地將借貸成本轉換為浮動利率。交換和購買
 
用於經濟對衝內含特徵的期權為衍生工具，亦按公平值列賬。與票據及經濟對衝有關之公平值變動於交易收入呈報。見附註 2和4有關按公平值列賬的借貸的進一步資料。
受看跌期權或流動性義務約束的優先債務
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
債務協議中嵌入的看跌期權
$
290

$
520

流動性義務1
$
1,344

$
1,284

1.
包括支持二級市場交易的義務。
次級債務
 
2019
2018
合約加權平均息票
4.5
%
4.5
%


次級債務一般為滿足本公司或其受監管附屬公司的資本要求而發行，主要以美元計值。 次級票據之到期日介乎二零二二年至二零二七年。
原始到期日超過一年的借款利率
 
12月31日，
  
2019
2018
2017
合約加權平均息票1
3.4
%
3.5
%
3.3
%
互換後的有效加權平均票息
2.9
%
3.6
%
2.5
%
1.
加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括選擇公允價值期權的金融工具。
 
一般來説，除了由擔保資金來源提供資金的證券庫存和客户餘額外，公司的大部分資產都是通過存款、短期資金、浮動利率長期債務或轉換為浮動利率的固定利率長期債務的組合來融資的。該公司使用利率掉期來更緊密地將這些借款與所融資資產的期限、持有期和利率特徵相匹配，並管理利率風險。這些掉期實際上將公司的某些固定利率借款轉換為浮動利率債務。此外，對於不用於為同一貨幣的資產提供資金的非美元貨幣借款，該公司已進行貨幣互換，有效地將借款轉換為美元債務。
該公司使用掉期進行資產和負債管理會影響其有效的平均借款利率。

2019年12月表格10-K
120
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

其他擔保融資
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
原始到期日：
 
 
一年或更短時間
7,103

2,036

超過一年
6,480

6,772

資產轉讓作為擔保融資入賬
1,115

658

總計
$
14,698

$
9,466

其他擔保融資的到期日和條款
 
2019年12月31日
在…
十二月三十一日，
2018
百萬美元
固定
費率
變量
費率1
總計
原始期限為一年或更短時間：
 
未來12個月
$
2,785

$
4,318

$
7,103

$
2,036

原始到期日超過一年：
 
2019
$
—

$
—

$
—

$
5,900

2020
764

899

1,663

599

2021
698

412

1,110

1

2022
227

—

227

86

2023
—

2,655

2,655

26

2024
—

12

12

12

此後
356

457

813

148

總計
$
2,045

$
4,435

$
6,480

$
6,772

加權平均水平
券在
期末2
0.8
%
2.5
%
2.4
%
2.5
%
1.
浮動利率的其他擔保融資根據多種指數計息，包括LIBOR和聯邦基金利率。金額包括按公平值列賬並附有各種付款撥備的票據，包括與股權、信貸、商品或其他指數掛鈎的票據。
2.
僅包括原始到期日超過一年的其他擔保融資。加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括與非利率指數掛鈎並選擇公允價值選項的其他擔保融資。
其他有抵押融資包括與若干ELN有關的負債、入賬列作融資而非銷售的金融資產的轉讓、已抵押商品、本公司被視為主要受益人的綜合VIE及其他有抵押借貸。該等負債一般由入賬列作貿易資產之相關資產之現金流量支付。看到 附註14有關VIE和證券化活動的其他擔保融資的進一步信息。
 
作為擔保融資的資產轉讓的到期日1
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
2019
$
—

$
40

2020
208

62

2021
225

29

2022
46

33

2023
334

—

2024
—

—

此後
302

494

總計
$
1,115

$
658


1.
不包括根據回購協議出售的證券和借出的證券。
對於不符合銷售會計準則的資產轉讓，本公司繼續在資產負債表中記錄資產並確認相關負債。
13. 承付款、擔保和或有事項
委員會企業
 
截至2019年12月31日至到期年數
 
百萬美元
較少
比第一個
1-3
3-5
5歲以上
總計
貸款：
 
 
 
 
 
公司
$
23,507

$
34,542

$
47,924

$
5,110

$
111,083

消費者
7,835

28

4

—

7,867

住宅和商業地產
379

378

88

273

1,118

遠期起始擔保融資應收款
63,313

223

—

11,601

75,137

承銷
637

—

—

—

637

投資活動
706

275

60

262

1,303

信用證和其他財務擔保
186

2

—

2

190

總計
$
96,563

$
35,448

$
48,076

$
17,248

$
197,335

向第三方參與的企業貸款承諾
$
8,003

資產負債表日起三個營業日內結算的遠期擔保融資應收款
$
52,438

由於與這些票據有關的承付款可能到期而未使用，因此所顯示的數額不一定反映未來的實際現金籌資需求。
承諾的類型
貸款承諾.貸款承諾主要是指為不同類型的貸款交易向客户提供資金的具有法律約束力的義務的名義金額。對於由公司牽頭的銀團，借款人接受但尚未結清的貸款承諾是協議金額的淨額。

 
121
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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由將參與辛迪加的交易對手提供。由於公司根據承諾承擔的義務的性質，這些數額包括對第三方參與的某些承諾。
遠期起始擔保融資應收賬款這一金額包括根據轉售協議購買的證券和公司在資產負債表日期之前簽訂的、將在資產負債表日期之後結算的證券。還包括根據轉售協議購買的證券的承諾，這些證券提供給公司是其成員的某些票據交換所或相關託管機構，並視票據交換所成員違約或其他壓力事件而定。這些交易主要由美國政府機構證券和其他主權政府債務的抵押品擔保。
承保承諾此外，該公司還為不同的公司和其他機構客户提供與其融資來源相關的承銷承諾。
投資活動。該公司為第三方投資者贊助幾隻非合併投資管理基金，通常擔任這些基金的普通合夥人和投資顧問，並通常承諾投資此類基金的少數資本，認購的第三方投資者貢獻大部分。該公司對這些投資管理基金有合同資本承諾、擔保和交易對手安排。
信用證和其他財務擔保。*該公司有第三方銀行向該公司的某些交易對手簽發的未償還信用證和其他財務擔保。公司對這些信用證和其他財務擔保負有或有責任，這些擔保主要用於為交易的證券和商品提供抵押品，並滿足各種保證金要求，而不是向這些交易對手存入現金或證券。
 
擔保
截至2019年12月31日的擔保安排下的債務
 
最大潛在支出/名義支出
 
還有幾年就到期了
 
百萬美元
較少
比第一個
1-3
3-5
5歲以上
總計
信用衍生品
$
36,334

$
37,080

$
111,758

$
30,547

$
215,719

其他信貸合同
—

—

—

117

117

非信貸衍生工具
1,590,947

1,240,195

393,248

699,043

3,923,433

簽發的備用信用證和其他財務擔保1
1,282

836

1,386

4,201

7,705

市場價值保證
76

82

—

—

158

流動性工具
4,599

—

—

—

4,599

全貸銷售擔保
—

—

—

23,196

23,196

證券化陳述和保證
—

—

—

67,928

67,928

普通合夥人擔保
59

128

12

71

270

客户清算擔保
18,565

—

—

—

18,565

百萬美元
攜帶
金額
資產
(責任)
信用衍生品2
$
1,703

其他信貸合同
(17
)
非信貸衍生工具2
(45,794
)
簽發的備用信用證和其他財務擔保1
226

市場價值保證
—

流動性工具
6

全貸銷售擔保
—

證券化陳述和保證3
(42
)
普通合夥人擔保
(42
)
客户清算擔保
—

1.
這些金額包括某些已簽發的與第三方參與的備用信用證，共計 $0.7十億由於本公司在這些安排下的義務的性質。
2.
符合擔保會計定義之衍生合約之賬面值按總額基準列示。
3.
主要與住宅抵押貸款證券化有關。
擔保的類型
衍生工具合約。 若干衍生合約符合擔保的會計定義，包括若干書面期權、或有遠期合約及CDS（見 注5關於公司向交易對手出售信用保護的信用衍生品)。上表包括了所有符合擔保會計定義的衍生品合約，名義金額用作某些衍生品合約的最大潛在支付金額，例如書面利率上限和書面外幣期權。該公司評估所有衍生品的抵押品要求，包括不符合擔保會計定義的衍生品。有關現金抵押品和交易對手淨額結算的影響，請參閲注5.
在某些情況下，公司可能會為那些符合擔保定義的合同持有抵押品。一般而言，

2019年12月表格10-K
122
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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公司按交易對手設定抵押品要求，因此抵押品涵蓋各種交易和產品，而不是專門分配給個別合同。此外，公司還可以收回與根據衍生品合同交付給公司的標的資產有關的金額。
出具備用信用證和其他財務擔保。就其公司貸款業務和其他公司活動而言，該公司向交易對手提供備用信用證和其他財務擔保。這種安排是指如果交易對手未能履行借款安排或其他合同義務所規定的義務，則向第三方付款的義務。該公司的大部分備用信用證是代表投資級交易對手提供的。如果交易對手未能履行其合同義務，公司可以獲得接近其義務的抵押品或追索權。
市場價值保證。發行市值擔保是為了保證及時向某些負擔得起的住房税收抵免資金的投資者支付指定的回報。這些擔保旨在返還投資者對基金的貢獻，以及投資者在基金預期產生的税收損失和税收抵免中所佔的份額。
流動性工具。該公司已與SPE和其他交易對手達成流動性安排，根據該安排，如果發生虧損或違約，公司必須支付某些款項。首先，該公司充當市政債券證券化SPE和獨立市政債券的流動性提供者，在這些SPE發行的實益權益持有人或個別債券持有人有權在指定日期以指定價格投標其權益供公司購買。在此類流動性安排下需要付款的情況下，該公司通常可能對SPE持有的標的資產有追索權，以及與信託保薦人的補償或追索權條款。追索權金額往往超過擔保的最大潛在償付金額。SPE中幾乎所有的標的資產都是投資級的。向市政投標期權債券信託提供的流動性安排被歸類為衍生品。
全貸銷售擔保。 該公司已提供或以其他方式同意對某些整體貸款銷售提供陳述和擔保。在某些情況下，如果違反此類陳述和擔保，公司可能被要求回購此類資產或支付與此類資產相關的其他款項。該公司與此類陳述和擔保相關的最高潛在支付金額相當於此類貸款的當前UPB。由於公司不再為這些貸款提供服務，它沒有關於這些貸款的當前UPB的信息，因此，上表中包含的金額代表整個貸款銷售時或公司最後一次為任何這些貸款提供服務時的UPB。目前的UPB餘額可能是
 
大大低於上表所列的最高潛在支付金額。相關責任主要涉及向聯邦抵押貸款機構出售貸款。
證券化陳述和擔保。作為公司機構證券業務部門證券化和相關活動的一部分，公司已就公司贊助的證券化交易中轉移的某些資產提供或以其他方式同意負責的陳述和擔保。陳述和擔保(如果有的話)的範圍和性質因不同的證券化而異。在某些情況下，如果違反這些陳述和保證，公司可能被要求回購某些資產或支付與這些資產相關的其他款項。公司可能被要求支付的未來最大潛在付款金額將等於違反此類陳述和擔保的資產的當前未償還餘額或與之相關的損失。上表中包含的最高潛在支付金額包括當前的UPB或已知的歷史損失，以及在當前UPB未知的情況下銷售時的UPB。
普通合夥人擔保。作為若干投資管理基金的普通合夥人，本公司根據合夥協議的條文，於回報超出指定表現目標時從合夥企業收取若干分派。如果有限合夥人沒有實現各種合夥協議中規定的特定回報，公司可能需要將所有或部分此類分配返還給有限合夥人，但須遵守某些限制。
客户結算擔保。2019年，該公司成為FICC贊助結算模式政府證券部的保薦成員。該公司的客户作為贊助會員，可以通過FICC清算隔夜證券回購和回售協議。作為發起會員，本所向FICC保證及時、足額支付和履行其客户的義務。上表中包含的金額代表公司通過其提供的擔保可能負責的最大潛在支付金額。該公司通過獲得其贊助會員客户抵押品的擔保權益以及他們在贊助會員交易下的合同權利，將這一擔保下的信貸風險降至最低。因此，該公司的風險敞口估計大大低於最大潛在支付金額。公司擁有擔保權益的抵押品金額大約等於擔保的最高潛在支付金額。
其他擔保和賠償
在正常的業務過程中，公司在各種交易中提供擔保和賠償。這些

 
123
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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條款一般是標準合同條款。以下是其中某些擔保和賠償的説明：
•
賠償金。該公司為某些或有風險和税收向交易對手提供標準賠償，包括美國和外國預扣税、衍生品、證券和股票借貸交易、某些年金產品和其他金融安排的利息和其他付款。根據税法的變化、適用税收裁決的解釋變化或實際情況的變化，可能需要支付這些賠償金。某些合同包含允許公司在發生此類事件時終止協議的條款。根據這些賠償，公司未來可能被要求支付的最大潛在金額無法估計。
•
交易所/結算所會員擔保。該公司是各種交易所和票據交換所的成員，這些交易所和票據交換所交易和清算證券和/或衍生品合約。與其會員相關的，在任何會員違約的情況下，公司可能被要求支付交易所或票據交換所確定的一定金額，或支付另一會員可能拖欠其對交易所或票據交換所義務的按比例分攤的財務義務。雖然管理不同交易所或票據交換所會員資格的規則和這些擔保的形式可能有所不同，但一般而言，只有在交易所或票據交換所之前耗盡其資源的情況下，公司才會根據這些規則承擔義務。
無法估計這些規則下的最大潛在支出。該公司沒有在其財務報表中記錄這些協議的任何或有負債，並認為根據這些協議支付款項的任何潛在要求都是遙遠的。
•
併購擔保。作為投資銀行顧問，該公司可能會不時被要求為某些歐洲併購交易提供擔保。這些安排通常涵蓋從交易要約日期到交易結束日期的時間範圍，因此，通常是短期性質的。該公司認為，公司根據這些條款支付任何款項的可能性
 
鑑於其作為投行顧問的盡職調查水平，安排是遙不可及的。
此外，在正常業務過程中，公司為某些子公司的債務和/或某些交易義務(包括與衍生品、外匯合同和實物商品結算相關的義務)提供擔保。這些擔保通常是特定於實體或產品的，是投資者或交易對手要求的。這些擔保所涵蓋的公司子公司的活動(包括任何相關的債務或交易義務)包括在財務報表中。
或有事件

法律
除以下所述事項外，在正常業務過程中，該公司不時被列為與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟及其他訴訟。某些實際或威脅採取的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體已經破產或陷入財務困境。這些行動包括但不限於與住宅抵押貸款和信貸危機相關的事項。
雖然公司已在以下任何個別訴訟程序中確認，公司認為重大損失是合理可能和合理可估計的，但不能保證尚未斷言或尚未確定為可能或可能且可合理估計損失的索賠不會產生重大損失。
本公司就每一未決事項中的責任和/或損害賠償額提出異議。倘可得資料顯示於財務報表日期可能已產生負債，且本公司可合理估計該虧損金額，則本公司將估計虧損計入收益。
百萬美元
2019
2018
2017
律師費
$
221

$
206

$
342


考慮到目前影響到包括該公司在內的全球金融服務公司的政府調查和私人訴訟的環境，該公司未來的法律費用可能會隨着時間的推移而波動。
然而，在許多訴訟和調查中，很難確定任何損失是否可能或甚至可能，也很難估計任何損失的數額。此外，即使在可能發生損失或存在損失風險的情況下，損失也超過了就

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目錄表
 
合併財務報表附註
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以前確認的或有損失，並不總是能夠合理地估計可能損失的大小或範圍。
對於某些法律訴訟和調查，律師事務所無法合理估計此類損失，特別是在事實記錄正在形成或受到爭議的訴訟和調查中，或者原告或政府實體尋求重大或不確定的損害賠償、恢復原狀、歸還或處罰的情況下。可能需要解決許多問題，包括通過可能宂長的發現和確定重要的事實事項、確定與等級認證有關的問題以及損害賠償或其他救濟的計算，以及通過處理與有關訴訟或調查有關的新的或懸而未決的法律問題，才能為程序或調查合理地估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍。
對於某些其他法律程序和調查，公司可以估計合理可能的損失、額外損失、損失範圍或超出應計金額的額外損失範圍，但根據目前的知識並在諮詢律師後，不認為此類損失將對公司整體財務報表產生重大不利影響，但以下各段所述事項除外。
在……上面2010年7月15日, 中國發展興業銀行(國開行)對……提出申訴該公司，樣式中國 興業銀行訴摩根士丹利股份有限公司等人案。，它正在等待紐約州最高法院，紐約縣(“紐約最高法院”). 起訴書涉及2.75億美元的CDS，涉及堆棧2006-1 CDO的超級高級部分。起訴書聲稱，該公司對普通法欺詐、欺詐性引誘和欺詐性隱瞞提出了指控，並聲稱該公司向CDIB虛報了堆疊的2006-1 CDO的風險，並且在與CDIB簽訂CDS時，該公司知道支持CDO的資產質量較差。 起訴書要求與CDIB聲稱它在CDS下已經損失的大約2.28億美元有關的補償性損害賠償、取消CDIB額外支付1200萬美元的義務、懲罰性損害賠償、衡平法救濟、費用和費用。2011年2月28日，法院駁回了該公司駁回申訴的動議。2018年12月21日，法院駁回了該公司要求即決判決的動議，並部分批准了該公司要求對證據採掘進行制裁的動議。2019年1月24日，國開行對法院2018年12月21日的命令提出上訴通知，2019年1月25日，該公司對同一命令提交上訴通知。2019年3月7日，法院駁回了CDIB在一項動議中尋求的救濟，該動議旨在澄清和重新安置法院2018年12月21日命令中授予拆遷制裁的部分。2019年12月5日，第一部門上訴庭(以下簡稱第一部門)聽取了當事人的交叉上訴。根據目前獲得的信息，該公司認為它可能會導致
 
這一行動造成的損失高達約$240百萬加上判決前和判決後的利息、費用和成本。
在……上面2013年7月8日, 美國銀行全國協會，以受託人的身份對該公司已設置樣式美國銀行協會以摩根士丹利2007年抵押貸款信託受託人的身份-2AX(MSM 2007-2AX)訴摩根士丹利抵押貸款資本控股有限公司，摩根士丹利的合併繼承人 斯坦利抵押貸款資本公司和綠點抵押貸款融資公司。，待處理中紐約最高法院. 起訴書提出了違約索賠，並聲稱該信託基金的貸款違反了各種陳述和擔保，其中包括原始本金餘額約為6.5億美元。 除其他救濟外，訴狀還尋求交易文件中貸款違約補救程序的具體履行、未指明的損害賠償和利息。2014年11月24日，法院部分批准了該公司駁回申訴的動議，也部分駁回了該動議。2019年4月4日，法院駁回了該公司提出的重新提出解散動議的動議。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中蒙受高達約$240百萬，公司收到回購要求的抵押貸款的原始未付餘額總額，加上判決前和判決後的利息、費用和成本，但原告正尋求擴大有爭議的貸款數量，可能的損失範圍可能會增加。
2014年9月23日，金融擔保保險公司(“FGIC”)向紐約最高法院提交了一份針對該公司的起訴書金融保證保險公司訴摩根士丹利、ABS Capital I等人案。關於摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託基金-NC4。起訴書聲稱對違約和欺詐性誘因的索賠，並指控除其他外，信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，被告作出不真實的陳述和重大遺漏，以誘使FGIC對原始餘額約為$876百萬。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、補償性、後果性和懲罰性損害賠償、律師費和利息。2017年1月23日，法院駁回了該公司駁回申訴的動議。2018年9月13日，第一部門部分確認和部分推翻了下級法院駁回公司解散動議的命令。2018年12月20日，第一司法部駁回了原告要求許可向紐約上訴法院(“上訴法院”)上訴其決定或重新辯論的動議。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中蒙受高達約$277百萬，公司從證書持有人和FGIC收到回購要求但公司沒有回購的按揭貸款的原始未償還餘額，加上判決前和判決後的利息、費用和

 
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2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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費用，以及FGIC已經支付和未來將支付的索賠款項。此外，原告正在尋求擴大發行的貸款數量，可能的損失範圍可能會增加。
2015年1月23日，德意志銀行國家信託公司以受託人身份對該公司提起訴訟，起訴書名為德意志銀行國家信託公司僅以摩根士丹利ABS Capital I Inc.受託人的身份-NC4訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為摩根士丹利抵押資本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.的合併繼承人。，在紐約最高法院待決。起訴書聲稱違約索賠，併除其他外聲稱，信託中的貸款，其原始本金餘額約為$1.05十億，違反了各種陳述和保證。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、補償性、後果性、重複性、公平性和懲罰性損害賠償、律師費、費用和其他相關費用以及利息。2015年12月11日，法院部分批准了該公司駁回申訴的動議，也部分駁回了該動議。2018年10月19日，法院批准了該公司的動議，要求允許修改其答覆並擱置案件，等待德意志銀行國民信託公司在另一起案件中向上訴法院提出上訴的解決方案，案件名稱為德意志銀行國家信託公司訴巴克萊銀行，關於適用的訴訟時效。2019年1月17日，第一部門推翻了初審法院的命令，部分批准了該公司駁回申訴的動議。2019年6月4日，第一部門批准了該公司向上訴法院上訴的許可動議。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中蒙受高達約$277百萬，公司收到證書持有人和單一險種保險公司的回購要求的抵押貸款的原始未付餘額總額，公司沒有回購，加上判決前和判決後的利息、費用和成本，但原告正尋求擴大所涉貸款的數量，可能的損失範圍可能會增加。

税收
在風格上的事情案例編號15/3637和案例編號15/4353, 荷蘭税務局(“荷蘭税務局”)已經挑戰了，在阿姆斯特丹的地方法院, 該公司之前的抵銷金額約為1.24億歐元(約1.39億美元)，外加公司2007至2013納税年度公司税債務預扣税抵免的應計利息。荷蘭當局聲稱，該公司無權獲得預扣税抵免，理由除其他外，公司的一家子公司在有關日期不持有某些須繳納預扣税的證券的法定所有權。荷蘭當局還聲稱，該公司沒有向荷蘭當局提供某些信息，也沒有保存足夠的賬簿和記錄。2018年4月26日，阿姆斯特丹地區法院
 
發佈了一項決定，駁回了荷蘭當局的指控。2018年6月4日，荷蘭當局就重新設計的事項向阿姆斯特丹上訴法院提出上訴案例編號18/00318和案例編號18/00319. 2019年6月26日和7月2日，荷蘭當局舉行了上訴聽證會。根據現有資料， 該公司認為在這次行動中可能會造成高達約€的損失。124百萬(約為$139百萬）加應計利息。
14. 可變利益實體和證券化活動
概述
該公司在正常業務過程中參與了各種特殊目的企業。在大多數情況下，這些實體被視為VIE。
該公司在VIE中的可變權益包括債務和股權、承諾、擔保、衍生工具和某些費用。該公司與VIE的合作主要源於：
•
與做市活動相關而購買的權益、其投資證券組合中持有的證券以及因證券化活動(包括再證券化交易)而持有的留存權益。
•
與市政債券證券化有關的擔保和保留的剩餘權益。
•
向持有債務、股權、房地產或其他資產的VIE提供的貸款和對其的投資。
•
與VIE簽訂的衍生品。
•
為滿足客户的投資目標而設計的CLN或其他資產重組票據的結構。
•
旨在為公司或其客户提供節税收益的其他結構性交易。
公司在最初參與VIE時確定它是否是VIE的主要受益人，並在持續的基礎上重新評估它是否是VIE的主要受益人，只要它繼續參與VIE。這一決定是基於對VIE設計的分析，包括VIE的結構和活動，公司和其他各方做出重大經濟決策的權力，以及公司和其他各方擁有的可變利益。
在不同類型的VIE中，做出最重要經濟決策的權力可能會採取多種不同的形式。本公司認為服務或抵押品管理決策代表着在證券化或CDO等交易中作出最重要經濟決策的權力。因此，本公司不合並其不作為服務商或抵押品管理人的證券化或債務抵押債券

2019年12月表格10-K
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目錄表
 
合併財務報表附註
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除非它擁有更換服務機構或抵押品管理人或要求清算該實體的某些其他權利。如果公司擔任服務商或抵押品管理人，或擁有上一句中描述的某些其他權利，公司將分析其持有的VIE中的利益，並僅合併它在VIE中持有潛在重大利益的VIE。
對於許多交易，如再證券化交易、CLN和其他資產重新打包票據，沒有持續作出的重大經濟決定。在這些情況下，公司的分析重點是在交易最初完成之前和交易終止時所做的決定。律師事務所在這些交易中得出的結論是，在最初成交之前作出的決定是由律師事務所和初始投資者根據資產的性質共同作出的，這些資產包括資產是否在律師事務所發起的交易中發行，律師事務所和投資者可獲得的信息的範圍，投資者的數量、性質和參與程度，律師事務所和投資者擁有的其他權利，法律文件的標準化程度和律師事務所繼續參與的程度，包括律師事務所和其他投資者擁有的權益的數量和類型。該公司將其控制權決定集中在公司或投資者持有的與VIE終止相關的任何權利上。大多數再證券化交易、CLN和其他資產重新打包票據沒有這樣的終止權。
按活動類型分列的合併VIE資產和負債
 
2019年12月31日
2018年12月31日
百萬美元
VIE：資產
為負債而戰
VIE：資產
為負債而戰
OSF
$
696

$
391

$
267

$
—

單抗1
265

4

59

38

其他2
987

66

809

48

總計
$
1,948

$
461

$
1,135

$
86

OSF--其他結構性融資
1.
金額包括由住宅抵押貸款、商業抵押貸款和其他類型的資產支持的交易，包括消費者或商業資產。並且可以是貸款或擔保的形式。由於擁有的負債及權益的公允價值較易察覺，故資產價值乃根據公司於該等企業擁有的負債及權益的公允價值釐定。
2.
其他主要包括經營實體、投資基金和結構性交易。
 
按資產負債表標題分列的合併VIE資產和負債
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
資產
 
 
現金和現金等價物：
 
 
現金和銀行到期款項
$
315

$
77

受限現金
173

171

按公允價值交易資產
943

314

客户和其他應收款
18

25

商譽
—

18

無形資產
111

128

其他資產
388

402

總計
$
1,948

$
1,135

負債
 
 
其他擔保融資
$
422

$
64

其他負債和應計費用
39

22

總計
$
461

$
86

非控制性權益
$
192

$
106


合併後的VIE資產和負債在公司間抵銷後列於上表。一般來説，合併VIE擁有的大部分資產不能由公司單方面轉移，也不能由公司獲得，而合併VIE發行的相關負債對公司沒有追索權。然而，在某些合併的VIE中，公司要麼擁有單方面轉移資產的權利，要麼通過總回報掉期、擔保或其他形式的參與等衍生品提供額外的追索權。
總體而言，公司在合併VIE中的虧損風險僅限於在其財務報表中確認的VIE淨資產中吸收的損失，扣除第三方可變利息持有人吸收的金額。
非合併VIE
 
2019年12月31日
百萬美元
單抗1
CDO
MTOB
OSF
其他2
VIE資產(UPB)
$
125,603

$
2,976

$
6,965

$
2,288

$
51,305

最大損失風險3
 
 
債務和股權權益
$
16,314

$
240

$
—

$
1,009

$
11,977

衍生工具及其他合約
—

—

4,599

—

2,995

承諾、擔保和其他
631

—

—

—

266

總計
$
16,945

$
240

$
4,599

$
1,009

$
15,238

可變權益的賬面價值--資產
 
 
債務和股權權益
$
16,314

$
240

$
—

$
1,008

$
11,977

衍生工具及其他合約
—

—

6

—

388

總計
$
16,314

$
240

$
6

$
1,008

$
12,365

擁有的其他VIE資產4
$
11,453

可變利息的賬面價值--負債
 
 
衍生工具及其他合約
$
—

$
—

$
—

$
—

$
444


 
127
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

 
2018年12月31日5
百萬美元
單抗1
CDO
MTOB
OSF
其他2
VIE資產(UPB)
$
106,197

$
10,848

$
7,014

$
3,314

$
38,603

最大損失風險3
 
 
債務和股權權益
$
15,671

$
1,169

$
—

$
1,622

$
7,967

衍生工具及其他合約
—

—

4,449

—

1,768

承諾、擔保和其他
1,073

3

—

235

509

總計
$
16,744

$
1,172

$
4,449

$
1,857

$
10,244

可變權益的賬面價值--資產
 
 
債務和股權權益
$
15,671

$
1,169

$
—

$
1,205

$
7,967

衍生工具及其他合約
—

—

6

—

87

總計
$
15,671

$
1,169

$
6

$
1,205

$
8,054

擁有的其他VIE資產4
$
12,059

可變利息的賬面價值--負債
 
 
衍生工具及其他合約
$
—

$
—

$
—

$
—

$
185

MTOB-市政投標期權債券
1.
金額包括由住宅抵押貸款、商業抵押貸款和其他類型的資產支持的交易，包括消費者或商業資產。並且可以是貸款或擔保的形式。
2.
其他主要包括商業房地產和投資基金的風險敞口。
3.
當名義金額用於量化與衍生工具相關的最大風險敞口時，該金額不反映公司記錄的公允價值變動。
4.
所擁有的額外VIE資產是指對非綜合VIE的總敞口的賬面價值，對於這些VIE，其最大虧損敞口低於特定門檻，主要是由證券化特殊目的企業發行的利息。公司的主要風險敞口是最從屬的受益利益類別，最大損失敞口通常等於所擁有資產的公允價值。這些資產主要包括在交易資產和投資證券中，並按公允價值計量(見注3)。該公司不會通過合同安排、擔保或類似的衍生品在這些交易中提供額外的支持。
5.
與MABS和其他相關的可變權益的賬面價值和最大損失敞口已修訂，以反映增加的約$11十億對以前被排除在外的VIE的貸款。VIE資產(UPB)金額也已修訂約$54十億。這一僅披露信息的修訂並未影響該公司的資產負債表。
前面表格中包括的大多數VIE是由不相關的各方贊助的；公司參與這些VIE的例子包括其二級市場做市活動和其投資證券組合中持有的證券(見注6).

公司的最大損失風險取決於公司在VIE中可變權益的性質，並限於某些流動性融資和其他信貸支持、總回報掉期和書面認沽期權的名義金額，以及公司在VIE中進行的某些其他衍生工具和投資的公允價值。
本公司在上表中的最大損失風險不包括對衝收益或與VIE或VIE任何一方交易的一部分所持有的抵押品金額直接對抗特定損失風險的任何減少。
VIE發行的債務通常對公司沒有追索權。
 
抵押貸款和資產證券化資產明細
 
2019年12月31日
2018年12月31日1
百萬美元
UPB
債務負擔和
權益
利益
UPB
債務負擔和
權益
利益
住宅按揭貸款
$
30,353

$
3,993

$
27,594

$
4,581

商業抵押貸款
53,892

3,881

55,501

4,327

美國機構被抵押
抵押債務
36,366

6,365

14,969

3,443

其他消費或商業貸款
4,992

2,075

8,133

3,320

總計
$
125,603

$
16,314

$
106,197

$
15,671


1.
截至2018年12月31日的餘額已按本報告未合併內審表中的説明進行了修訂。
證券化活動
在證券化交易中，本公司將資產（一般為商業或住宅抵押貸款或證券）轉讓給SPE，向投資者出售由SPE發行的大部分受益權益，如票據或證書，並在許多情況下保留其他受益權益。SPE購買轉讓資產的資金來源是出售這些權益。
在許多涉及商業抵押貸款的證券化交易中，公司將一部分資產轉移給特殊目的實體，與之無關的各方轉移剩餘資產。此外，主要是在涉及住宅抵押貸款的證券化交易中，該公司還可以與SPE進行衍生品交易，主要是利率掉期或利率上限。
雖然沒有義務，但公司通常在證券化交易中利用特殊目的企業發行的證券進行交易。作為做市商，該公司提出從投資者手中購買這些證券，並將這些證券出售給投資者。通過這些做市活動購買的證券不被視為留存權益；這些受益權益通常包括在交易資產-公司和其他債務中，並按公允價值計量。
該公司進入衍生品交易，通常是利率掉期和利率上限，在許多證券化交易中優先支付。與SPE的這些和類似衍生品相關的風險基本上與與非SPE交易對手的類似衍生品相同，並作為公司整體敞口的一部分進行管理。看見注5有關衍生工具和套期保值活動的進一步信息。
投資證券
該公司在投資證券組合中持有VIE發行的證券。這些證券包括與聯邦抵押貸款機構擔保的交易有關的證券，主要是由學生貸款和商業抵押貸款支持的VIE發行的最高級證券。

2019年12月表格10-K
128
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

聯邦抵押貸款機構贊助的交易包括美國政府提供的明示或默示擔保。此外，該公司還持有因公司證券化活動而保留的VIE發行的某些商業抵押擔保證券。看見注6有關投資證券組合的更多信息，請訪問。
市政投標期權債券信託基金
在市政招標期權債券信託交易中，客户將市政債券轉讓給信託。信託公司發行短期證券，公司作為再營銷代理出售給投資者。客户通常保留剩餘權益。短期證券由一種流動性工具支持，投資者可以根據該流動性工具將其短期利益。在大多數項目中，第三方提供商將提供這種流動性安排；在一些項目中，公司提供這種流動性安排。
該公司可能會決定向該信託提供臨時貸款，而不是購買短期證券進行再營銷。客户端通常可以在任何時間終止交易。流動資金提供者一般可以在某些事件發生時終止交易。當交易終止時，市政債券一般會被出售或返還給客户。流動資金提供者在出售債券時遭受的任何損失均由客户負責。這種債務通常是有抵押的。向市政投標期權債券信託提供的流動性安排被歸類為衍生品。該公司整合了它持有剩餘權益的任何市政投標期權債券信託。
通過與信用掛鈎的票據購買信用保護
CLN交易旨在為投資者提供參考資產的某些信用風險敞口。在這些交易中，公司將資產(通常是高質量的證券或貨幣市場投資)轉移到SPE，簽訂衍生品交易，其中SPE通過信用衍生品出售對不相關的參考資產或資產組的保護，並將SPE發行的證券出售給投資者。在一些交易中，該公司還可能與SPE進行利率或貨幣互換。根據結構的不同，特殊目的企業的資產和負債可以合併並在公司的資產負債表中確認，也可以作為資產出售入賬。
一旦發生與參考資產相關的信用事件，SPE將向公司交付證券抵押品作為付款，這將使公司暴露於抵押品價值的變化。
SPE的衍生品支付是有抵押的。與SPE的這些和類似衍生品相關的風險基本上與非SPE交易對手的風險相同，並作為公司整體敞口的一部分進行管理。
 
其他結構化融資
該公司投資於開發和擁有低收入社區(包括低收入住房項目)的實體以及建造和擁有將利用可再生資源發電的設施的實體發行的權益。這些利益使公司有權分享這些項目產生的税收抵免和税收損失。此外，該公司還向某些低收入住房基金的投資者提供了擔保。這些擔保旨在返還投資者對基金的貢獻，以及投資者在基金預計產生的税收損失和税收抵免中所佔的份額。該公司還與旨在向公司或其客户提供節税收益的實體進行了合作。
抵押貸款和債務
CLO和CDO是特殊目的實體，通過衍生品購買由公司貸款、公司債券、ABS或類似資產的合成敞口組成的資產池，並向投資者發行多批債務和股權證券。該公司代表非關聯保薦人承銷在某些CLO交易中發行的證券，並向這些非關聯保薦人提供諮詢服務。該公司向其中許多SPE出售公司貸款，在某些情況下，佔購買總資產的很大一部分。雖然沒有義務，但該公司通常在這些交易中對特殊目的企業發行的證券進行市場交易，並可能保留未出售的證券。該等實益權益計入營業資產，並按公允價值計量。
股票掛鈎票據
ELN交易旨在為投資者提供與特定股權證券、股權指數或其他指數相關的某些風險敞口。在ELN交易中，公司通常向SPE轉讓公司發行的票據，其付款與特定股權證券、股權指數或其他指數的表現掛鈎，或者其他公司發行的債務證券和衍生品合同，其條款將與特定股權證券、股權指數或其他指數的表現相關。這些與SPE的ELN交易未在2019年12月31日或2018年12月31日.

 
129
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
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持續參與的轉移資產1 
 
2019年12月31日2
百萬美元
RML
CML
美國機構
CMO
CLN和
其他3
SPE資產（UPB）4
$
9,850

$
86,203

$
19,132

$
8,410

留存權益
投資級
$
29

$
720

$
2,376

$
1

非投資級
17

254

—

92

總計
$
46

$
974

$
2,376

$
93

在二級市場購買的利息
投資級
$
6

$
197

$
77

$
—

非投資級
75

51

—

—

總計
$
81

$
248

$
77

$
—

衍生資產
$
—

$
—

$
—

$
339

衍生負債
—

—

—

145

 
2018年12月31日
百萬美元
RML
CML
美國機構
CMO
CLN和
其他3
SPE資產（UPB）4
$
14,376

$
68,593

$
16,594

$
14,608

留存權益
投資級
$
17

$
483

$
1,573

$
3

非投資級
4

212

—

210

總計
$
21

$
695

$
1,573

$
213

在二級市場購買的利息
投資級
$
7

$
91

$
102

$
—

非投資級
28

71

—

—

總計
$
35

$
162

$
102

$
—

衍生資產
$
—

$
—

$
—

$
216

衍生負債
—

—

—

178


 
2019年12月31日的公允價值
百萬美元
二級
第三級
總計
留存權益
 
 
 
投資級
$
2,401

$
4

$
2,405

非投資級
6

97

103

總計
$
2,407

$
101

$
2,508

在二級市場購買的利息
投資級
$
278

$
2

$
280

非投資級
68

58

126

總計
$
346

$
60

$
406

衍生資產
$
337

$
2

$
339

衍生負債
144

1

145

 
 
2018年12月31日的公允價值
百萬美元
二級
第三級
總計
留存權益
 
 
 
投資級
$
1,580

$
13

$
1,593

非投資級
174

252

426

總計
$
1,754

$
265

$
2,019

在二級市場購買的利息
投資級
$
193

$
7

$
200

非投資級
83

16

99

總計
$
276

$
23

$
299

衍生資產
$
121

$
95

$
216

衍生負債
175

3

178


RML-住宅抵押貸款
CML-商業按揭貸款
1.
持續參與的已轉讓資產表包括本公司作為委託人轉讓持續參與的金融資產並接受銷售處理的與特定實體的交易。看到 注12以瞭解有關將資產轉移至特定實體並作為融資入賬的其他信息。
2.
根據適用指南的允許，本公司唯一持續參與的是衍生產品的某些資產轉讓僅在以下"已出售資產"表中報告，不再包括在本表中。於2018年12月31日，該等交易包括在CLN及其他中， $8十億在UPB， $20百萬衍生資產， $119百萬衍生負債。
3.
金額包括由無關第三方管理的CLO交易。
4.
金額包括無關轉讓人轉讓的資產。
轉讓資產在證券化前按公允價值列賬，公允價值的任何變動在損益表中確認。本公司可作為這些證券化工具發行的受益權益的承銷商，其投資銀行業務收入被確認。本公司可以保留證券化金融資產的權益，作為一個或多個證券化部分。該等保留權益一般按公平值於資產負債表列賬，而公平值變動則於收益表確認。該等權益之公平值乃採用與附註2及3所述本公司主要資產及負債類別所採用之估值技術一致之技術計量。
新證券化交易和出售貸款的收益
百萬美元
2019
2018
2017
新交易記錄1
$
34,464

$
23,821

$
23,939

留存權益
7,403

2,904

2,337

向CLO SPE出售公司貸款1, 2
2

317

191

1.
在出售時，新交易和向CLO實體出售公司貸款的淨收益在所有列報的期間都不是實質性的。
2.
由非附屬公司贊助。
本所已提供，或以其他方式同意負責，關於本所發起的證券化交易中轉讓的某些資產的陳述和保證（見 注13).

2019年12月表格10-K
130
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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出售資產並保留風險敞口
百萬美元
2019年12月31日
2018年12月31日
出售資產所得現金收入總額1
$
38,661

$
27,121

公允價值
 
 
出售的資產
$
39,137

$
26,524

已確認的衍生資產
在資產負債表中
647

164

已確認的衍生負債
在資產負債表中
152

763

1.
在出售時取消確認的資產的賬面價值接近現金收益總額。
該公司進行交易，出售證券，主要是股票，同時與證券的購買者簽訂雙邊場外衍生品，通過這些衍生品，它保留對已出售證券的敞口。
15. 監管要求
監管資本架構
該公司是根據1956年修訂的《銀行控股公司法》成立的金融控股公司，並受美國聯邦儲備系統理事會(“美聯儲”)的監管和監督。美聯儲規定了公司的資本要求，包括資本充裕的標準，並評估公司是否符合這些資本要求。OCC為MSBNA和MSPBNA(統稱為“美國銀行子公司”)建立了類似的資本要求和標準。監管資本要求在很大程度上是基於巴塞爾銀行監管委員會建立的巴塞爾III資本標準，並實施了多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法的某些條款。
監管資本要求
根據監管資本要求，該公司被要求維持基於風險和基於槓桿的最低資本比率。以下是監管資本、RWA和過渡撥備的計算摘要。
基於風險的最低資本比率要求適用於普通股一級資本、一級資本和總資本(包括二級資本)。資本標準要求對資本進行某些調整和扣除，以確定這些比率。
除了基於風險的最低資本比率要求外，該公司還必須遵守以下緩衝：
•
A大於2.5%普通股一級資本保全緩衝；
•
普通股1級G-SIB資本附加費，目前為3%及
 
•
最高達2.5%普通股一級CCyB，目前由美國銀行機構設定為零。
在……裏面2018，每個緩衝區的要求是 75%上述2019年全面分階段實施的需求。
風險加權資產
RWA反映了公司的表內和表外風險，以及可歸因於以下損失風險的資本費用：
•
信用風險：借款人、交易對手或發行人未能履行其對本公司的財務義務；
•
市場風險：一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)水平的不利變化；以及
•
操作風險：不充分或失敗的流程或系統，來自人為因素或外部事件(例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。
為確定合規性，本公司基於風險的資本比率為根據以下各項計算的資本比率中較低者：（i）計算信貸風險和市場風險RWA的標準化方法（“標準化方法”）和（ii）計算信貸風險、市場風險和操作風險RWA的適用先進方法（“先進方法”）。在 2019年12月31日和2018年12月31日本公司基於風險的資本比率是基於標準化方法規則。
最低基於資產負債的資本要求包括一級槓桿比率和SLR。公司必須保持一級SLR， 5%，包括增強的SLR資本緩衝，至少 2%.
公司的監管資本和資本比率
 
2019年12月31日
百萬美元
需
比率1    
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
10.0
%
$
64,751

16.4
%
一級資本
11.5
%
73,443

18.6
%
總資本
13.5
%
82,708

21.0
%
總RWA
 
394,177

 
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
4.0
%
$
73,443

8.3
%
調整後平均資產2
 
889,195

 
單反
5.0
%
73,443

6.4
%
補充槓桿敞口3
 
1,155,177

 
 

 
131
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

 
2018年12月31日
百萬美元
需
比率1    
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
8.6
%
$
62,086

16.9
%
一級資本
10.1
%
70,619

19.2
%
總資本
12.1
%
80,052

21.8
%
總RWA
 
367,309

 
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
4.0
%
$
70,619

8.4
%
調整後平均資產2
 
843,074

 
單反
5.0
%
70,619

6.5
%
補充槓桿敞口3
 
1,092,672

 
1.
所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。2018年，基於風險的資本所需的監管資本比率是根據過渡規則規定的。未能維持緩衝將導致公司進行資本分配的能力受到限制，包括支付股息和回購股票，以及向高管支付可自由支配的獎金。
2.
經調整的平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至各自資產負債表日期的季度的綜合資產負債表內資產的平均每日餘額減去不允許的商譽、無形資產、對擔保基金的投資、固定收益養老金計劃資產、出售資產證券化的税後收益、對公司自身資本工具的投資、某些確定的税項資產和其他資本扣除。
3.
補充槓桿風險是指用於第1級槓桿比率和其他調整的經調整平均資產的總和，主要包括：(I)對於衍生品，潛在的未來風險敞口和出售的信用保護的有效名義本金金額被符合資格的購買信用保護所抵消；(Ii)回購交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外風險的信用等值金額。

美國銀行子公司的監管資本和資本比率
OCC規定了該公司在美國的子公司的資本金要求，並評估它們是否符合這些資本金要求。儘管G-SIB資本附加費要求不適用於美國銀行子公司，但美國銀行子公司的監管資本要求的計算方式與公司的監管資本要求類似。
OCC的監管資本框架包括迅速糾正行動(“PCA”)標準，包括基於特定監管資本比率最低標準的“資本充足的”PCA標準。為了讓該公司繼續成為金融控股公司，美國銀行的子公司必須按照OCC的PCA標準保持充足的資本。此外，美國銀行子公司未能滿足最低資本要求可能導致監管機構採取某些強制性和自由裁量性行動，如果採取這些行動，可能會對美國銀行子公司和公司的財務報表產生直接的實質性影響。
在…2019年12月31日和2018年12月31日美國銀行附屬公司的風險資本比率乃根據標準化方法規則而定。在每個期間，這些比率都超過了資本充足的要求。
 
MSBNA的監管資本
 
2019年12月31日
美元(2.5億美元)
需比例1
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
6.5
%
$
15,919

18.5
%
一級資本
8.0
%
15,919

18.5
%
總資本
10.0
%
16,282

18.9
%
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
5.0
%
$
15,919

11.3
%
單反
6.0
%
15,919

8.7
%

 
2018年12月31日
美元(2.5億美元)
需比例1
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
6.5
%
$
15,221

19.5
%
一級資本
8.0
%
15,221

19.5
%
總資本
10.0
%
15,484

19.8
%
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
5.0
%
$
15,221

10.5
%
單反
6.0
%
15,221

8.2
%

MSPBNA的監管資本
 
2019年12月31日
美元(2.5億美元)
需比例1
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
6.5
%
$
7,962

24.8
%
一級資本
8.0
%
7,962

24.8
%
總資本
10.0
%
8,016

25.0
%
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
5.0
%
$
7,962

9.9
%
單反
6.0
%
7,962

9.4
%
 
2018年12月31日
美元(2.5億美元)
需比例1
金額
比率
基於風險的資本
 
 
 
普通股一級資本
6.5
%
$
7,183

25.2
%
一級資本
8.0
%
7,183

25.2
%
總資本
10.0
%
7,229

25.4
%
槓桿型資本
 
 
 
第1級槓桿
5.0
%
$
7,183

10.0
%
單反
6.0
%
7,183

9.6
%
1.
為達到美國監管目的而被視為資本充足所需的比率。
美國經紀商監管資本要求
MS&Co.監管資本
美元(2.5億美元)
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
淨資本
$
13,708

$
13,797

超額淨資本
10,686

11,333


 
MS & Co.是一家註冊的美國經紀交易商和註冊的期貨交易商，因此，受

2019年12月表格10-K
132
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

SEC和CFTC的最低淨資本要求。MS & Co.一直以超過監管資本要求的資本運營。
作為替代淨資本經紀商，並根據1934年證券交易法（“交易法”）規則15c3—1，附錄E，MS & Co.受最低淨資本和暫定淨資本要求的約束。此外，如果MS & Co.的暫定淨資本低於特定水平，則必須通知SEC。在 2019年12月31日和2018年12月31日MS & Co.已超過其淨資本要求，且暫定淨資本超過最低要求和通知要求。
MSSB監管資本
美元(2.5億美元)
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
淨資本
$
3,387

$
3,455

超額淨資本
3,238

3,313


摩根士丹利資本國際是一家註冊的美國經紀交易商和期貨業務介紹經紀商，因此必須遵守美國證券交易委員會的最低淨資本要求。MSSB的運營資本一直高於其監管資本要求。
其他受監管的附屬公司
總部位於倫敦的經紀交易商子公司MSIP須遵守PRA的資本金要求，而總部位於東京的經紀交易商子公司MSMS須遵守金融廳的資本金要求。MSIP和MSMS的運營資本一直高於各自的監管資本要求。
該公司的某些其他美國和非美國子公司須遵守其運營所在國家的監管和交易所當局頒佈的各種證券、大宗商品和銀行法規以及資本充足率要求。這些附屬公司的資本一直高於當地的資本充足率要求。

對付款的限制
上文提到的監管資本要求，以及管理公司債務的各種協議中包含的某些契約，可能會限制公司從其子公司撤回資本的能力。下表為合併子公司的淨資產，在向母公司支付現金股息和墊款方面可能受到限制。
美元(2.5億美元)
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
受限淨資產
$
33,213

$
29,222


 
16. 總股本
摩根士丹利的股東權益
普通股
未償還普通股的前滾
以百萬計
2019
2018
期初已發行股份
1,700

1,788

購買國庫股票1
(135
)
(110
)
其他2
29

22

期末已發行股份
1,594

1,700

1.
公司董事會已批准根據股份回購計劃(“股份回購計劃”)回購公司流通股。除了該公司的股票回購計劃外，財政部的股票購買還包括回購普通股以代扣員工税。
2.
其他包括向員工股票信託發行和沒收的淨股票，以及為RSU轉換而發行的股票。
股份回購
百萬美元
2019
2018
根據公司的規定回購普通股
股份回購計劃
$
5,360

$
4,860


該公司的2019年資本計劃(“資本計劃”)包括最多回購股份$6.0十億2019年7月1日至2020年6月30日期間的已發行普通股。此外，資本計劃還包括季度普通股股息$0.35每股，從2019年7月18日宣佈的普通股股息開始。

部分普通股回購是根據與三菱UFG的銷售計劃進行的，根據該計劃，三菱UFG將公司的普通股出售給公司，作為公司股票回購計劃的一部分。該銷售計劃僅旨在將三菱UFG的所有權百分比維持在以下24.9%為了遵守三菱UFG對美聯儲理事會的被動承諾，不影響三菱UFG與該公司的戰略聯盟，包括在日本的合資企業。
根據股票回購計劃，公司除其他事項外，還考慮業務部門的資本需求，以及基於股票的薪酬和福利計劃要求。根據該計劃，股票回購將不時以公司認為適當的價格進行，具體取決於各種因素，包括公司的資本狀況和市場狀況。股票回購可以通過公開市場購買或私下談判的交易進行，包括通過規則10b5-1計劃，並可以隨時暫停。該公司的股票回購受到監管部門不反對的約束。
每股普通股股息
 
2019
2018
2017
宣佈的每股普通股股息
$
1.30

$
1.10

$
0.90


 

 
133
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

基本每股收益和稀釋後每股收益的普通股
以百萬計
2019
2018
2017
加權平均已發行普通股，基本股
1,617

1,708

1,780

稀釋性股票期權、受限制股票單位和PSU的影響
23

30

41

加權平均普通股
流通股和普通股等值，稀釋
1,640

1,738

1,821

加權平均抗稀釋普通股等價物(不包括在稀釋每股收益的計算中)
2

1

—


 
優先股
 
股票
傑出的
 
賬面價值
以百萬美元為單位，每股數據除外
在…
十二月三十一日，
2019
清算
偏好
每股
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
系列
 
 
 
 
A
44,000

$
25,000

$
1,100

$
1,100

C1
519,882

1,000

408

408

E
34,500

25,000

862

862

F
34,000

25,000

850

850

G
—

—

—

500

H
52,000

25,000

1,300

1,300

I
40,000

25,000

1,000

1,000

J
60,000

25,000

1,500

1,500

K
40,000

25,000

1,000

1,000

L
20,000

25,000

500

—

總計
$
8,520

$
8,520

1.
C系列包括髮行 1,160,791向MUFG提供C系列優先股的總收購價， $911百萬少了贖回 640,909C系列優先股的股份， $503百萬該股被轉換為普通股， $705百萬2009年
本公司授權發行 30百萬優先股。優先股在清算時對普通股有優先權。根據監管資本要求，本公司的優先股符合資格並被納入第一級資本（見 注15).
2019年11月25日，本公司宣佈贖回全部未發行的G系列優先股。於贖回通知後，應付G系列優先股持有人的款項重新分類至借款，並於2020年1月15日，贖回按賬面值 $500百萬.
 
優先股發行説明
 
 
託管人
股票
每股
 
救贖
系列1, 2
股票
已發佈
 
價格
每股收益3
日期4
A
44,000

1,000

 
$
25,000

2011年7月15日
C5
1,160,791

不適用

 
1,100

2011年10月15日
E
34,500

1,000

 
25,000

2023年10月15日
F
34,000

1,000

 
25,000

2024年1月15日
H
52,000

25

 
25,000

2019年7月15日
I
40,000

1,000

 
25,000

2024年10月15日
J
60,000

25

 
25,000

2020年7月15日
K
40,000

1,000

 
25,000

2027年4月15日
L6
20,000

1,000

 
25,000

2025年1月15日
1.
所有已發行股份均為非累積股份。每股面值為 $0.01，C系列除外。
2.
系列A的股息基於浮動利率，系列C和L的股息基於固定利率。所有其他系列的股息均基於固定至浮動利率。
3.
A系列和C系列可按贖回價格加上應計和未支付的股息贖回，無論是否實際宣佈了股息，直到但不包括贖回日期。所有其他系列均可按贖回價格加上任何已申報和未支付的股息贖回，但不包括指定的贖回日期。
4.
A系列和C系列可在贖回日期或之後全部或部分贖回本公司的選擇。所有其他系列可由本公司選擇（i）在贖回日期或之後的任何股息支付日期全部或部分贖回，或（ii）在下列日期內的任何時間全部或部分贖回， 90在監管資本處理事件之後的幾天(如該系列的條款所述)。
5.
C系列為無投票權永久優先股。C系列優先股的股息須按非累積基準支付，如董事會宣佈，以現金支付，利率為 10%每股1，000美元的清算優先權。
6.
系列L優先股於2019年11月25日發行。
優先股分紅
以百萬美元為單位，每股數據除外
2019
 
2018
 
2017
人均
分享1
總計
 
人均
分享1
總計
 
人均
分享1
總計
系列
 
 
 
 
 
 
 
A
$
1,014

$
44

 
$
1,011

$
45

 
$
1,014

$
45

C
100

52

 
100

52

 
100

52

E
1,781

60

 
1,781

61

 
1,781

61

F
1,719

60

 
1,719

58

 
1,719

58

G2
1,242

24

 
1,656

33

 
1,656

33

H3
1,418

74

 
1,363

71

 
1,363

71

I
1,594

64

 
1,594

64

 
1,594

64

J4
1,388

84

 
1,388

83

 
1,388

83

K
1,463

59

 
1,463

59

 
1,402

56

L
169

3

 
—

—

 
—

—

總計
 
$
524

 
 
$
526

 
 
$
523


1.
除非另有説明，所有系列的股息按季度支付。
2.
於發出贖回通知後就G系列宣派的股息確認為利息開支，並不包括在二零一九年金額內。
3.
H系列每半年支付一次，直到2019年7月15日，現在每季度支付一次。
4.
J系列每半年支付一次，直到2020年7月15日，然後每季度支付一次。


2019年12月表格10-K
134
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

綜合收益(虧損)
累計綜合收益(虧損)1
百萬美元
外國
貨幣
翻譯
調整
AFS：
證券
養老金，
退休後
以及其他
DVA
總計
2016年12月31日
$
(986
)
$
(588
)
$
(474
)
$
(595
)
$
(2,643
)
本處在
期間
219

41

(117
)
(560
)
(417
)
2017年12月31日
(767
)
(547
)
(591
)
(1,155
)
(3,060
)
會計變更累計調整2
(8
)
(111
)
(124
)
(194
)
(437
)
本處在
期間
(114
)
(272
)
137

1,454

1,205

2018年12月31日
(889
)
(930
)
(578
)
105

(2,292
)
本處在
期間
(8
)
1,137

(66
)
(1,559
)
(496
)
2019年12月31日
$
(897
)
$
207

$
(644
)
$
(1,454
)
$
(2,788
)
1.
金額是扣除税收和非控股利益後的淨額。
2.
會計變更的累計調整主要是採用會計更新的影響， 從累計其他綜合所得中重新歸類某些税收效應.該調整於2018年1月1日記錄，以將與頒佈税法有關的若干所得税影響從AOCI重新分類至保留盈利，主要與因企業所得税率降低而導致的遞延税項資產及負債的重新計量有關， 21%。看見注2以獲取更多信息。
保險業保監處期間變動的組成部分
 
2019
百萬美元
税前
利得
(虧損)
所得税和福利(規定)
税後
利得
(虧損)
非-
控管
利益
網絡
外幣折算調整
保監處活動
$
6

$
(3
)
$
3

$
11

$
(8
)
重新分類為
收益
—

—

—

—

—

淨OCI
$
6

$
(3
)
$
3

$
11

$
(8
)
AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
 
保監處活動
$
1,588

$
(373
)
$
1,215

$
—

$
1,215

重新分類為
收益
(103
)
25

(78
)
—

(78
)
淨OCI
$
1,485

$
(348
)
$
1,137

$
—

$
1,137

退休金、退休後和其他
保監處活動
$
(98
)
$
25

$
(73
)
$
—

$
(73
)
重新分類為
收益
12

(5
)
7

—

7

淨OCI
$
(86
)
$
20

$
(66
)
$
—

$
(66
)
淨DVA的變化
保監處活動
$
(2,181
)
$
533

$
(1,648
)
$
(80
)
$
(1,568
)
重新分類為
收益
11

(2
)
9

—

9

淨OCI
$
(2,170
)
$
531

$
(1,639
)
$
(80
)
$
(1,559
)
 
 
20181
百萬美元
税前
利得
(虧損)
所得税優惠(規定)
税後
利得
(虧損)
非-
控管
利益
網絡
外幣折算調整
保監處活動
$
(11
)
$
(79
)
$
(90
)
$
24

$
(114
)
重新分類為
收益
—

—

—

—

—

淨OCI
$
(11
)
$
(79
)
$
(90
)
$
24

$
(114
)
AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動
$
(346
)
$
80

$
(266
)
$
—

$
(266
)
重新分類為
收益
(8
)
2

(6
)
—

(6
)
淨OCI
$
(354
)
$
82

$
(272
)
$
—

$
(272
)
退休金、退休後和其他
保監處活動
$
156

$
(37
)
$
119

$
—

$
119

重新分類為
收益
26

(8
)
18

—

18

淨OCI
$
182

$
(45
)
$
137

$
—

$
137

淨DVA的變化
保監處活動
$
1,947

$
(472
)
$
1,475

$
63

$
1,412

重新分類為
收益
56

(14
)
42

—

42

淨OCI
$
2,003

$
(486
)
$
1,517

$
63

$
1,454

 
2017
百萬美元
税前
利得
(虧損)
所得税優惠(規定)
税後
利得
(虧損)
非-
控管
利益
網絡
外幣折算調整
保監處活動
$
64

$
187

$
251

$
32

$
219

重新分類為
收益
—

—

—

—

—

淨OCI
$
64

$
187

$
251

$
32

$
219

AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動
$
100

$
(36
)
$
64

$
—

$
64

重新分類為
收益
(35
)
12

(23
)
—

(23
)
淨OCI
$
65

$
(24
)
$
41

$
—

$
41

退休金、退休後和其他
保監處活動
$
(193
)
$
75

$
(118
)
$
—

$
(118
)
重新分類為
收益
2

(1
)
1

—

1

淨OCI
$
(191
)
$
74

$
(117
)
$
—

$
(117
)
淨DVA的變化
保監處活動
$
(922
)
$
325

$
(597
)
$
(28
)
$
(569
)
重新分類為
收益
12

(3
)
9

—

9

淨OCI
$
(910
)
$
322

$
(588
)
$
(28
)
$
(560
)
1.
不包括與二零一八年採納若干會計更新有關的累計調整。參見下表， 注2以獲取更多信息。

 
135
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

與採用會計更新有關的留存收益累計調整
百萬美元
2019
租契
$
63

百萬美元
2018
與客户簽訂合同的收入
$
(32
)
衍生品和套期保值目標對套期保值活動會計的改進
(99
)
AOCI的某些税務影響重新分類
443

其他1
(6
)
總計
$
306

百萬美元
2017
改進員工股份支付會計2
$
(30
)
實體內資產的轉移（庫存除外）
(5
)
總計
$
(35
)
1.
其他包括採用與下列有關的會計更新： 金融資產和金融負債的確認與計量（除本公司先前採納的有關在OCI中呈列未實現的DVA的規定外）， 終止確認非金融資產.該等採納對保留盈利的影響並不重大。
2.
除保留收益的影響外，採用此方法還導致， $45百萬增加額外的實繳資本。
累計外幣折算調整
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
與非美元功能貨幣子公司的淨投資相關
$
(1,874
)
$
(1,851
)
套期保值，税後淨額
977

962

總計
$
(897
)
$
(889
)
受套期保值約束的非美元功能貨幣子公司的淨投資賬面價值
$
13,440

$
11,608


累計外幣折算調整包括將外幣財務報表從各自的功能貨幣折算成美元所產生的損益，扣除對衝損益和相關的税收影響。該公司使用外幣合同來管理與其在非美元功能貨幣子公司的淨投資相關的貨幣風險，並在税前基礎上確定對衝風險的金額。該公司還可以選擇不對其在某些海外業務中的淨投資進行對衝，原因包括市場狀況或其他原因，包括以可接受的成本獲得各種貨幣合同。上表彙總了外幣財務報表折算和公司在非美元功能貨幣子公司的淨投資套期損益對累計外幣折算調整的影響。

 
17. 利息收入和利息支出
百萬美元
2019
2018
2017
利息收入
 
 
 
投資證券
$
2,175

$
1,744

$
1,334

貸款
4,783

4,249

3,298

根據轉售協議購買的證券和借入的證券1
3,485

1,976

169

交易資產，扣除交易負債
2,899

2,392

2,029

客户應收款及其他2
3,756

3,531

2,167

利息收入總額
$
17,098

$
13,892

$
8,997

利息支出
 
 
 
存款
$
1,885

$
1,255

$
187

借款
5,052

5,031

4,285

根據回購協議出售的證券和借出的證券3
2,609

1,898

1,237

客户應付款及其他4
2,858

1,902

(12
)
利息支出總額
$
12,404

$
10,086

$
5,697

淨利息
$
4,694

$
3,806

$
3,300

1.
包括借入證券所支付的費用。
2.
包括來自現金和現金等價物的利息。
3.
包括已借出證券的費用。
4.
包括就為彌補客户淡倉而訂立的股票貸款交易向主要經紀客户收取的費用。
利息收入及利息開支乃根據工具性質及相關市場慣例於收益表分類。當作為工具公允價值的一個組成部分時，利息計入交易收入或投資收入。否則，則計入利息收入或利息開支。
18. 遞延補償計劃和附帶權益補償
基於股票的薪酬計劃
本公司的某些員工參與本公司的股票薪酬計劃。 這些計劃包括受限制供應單位和受限制供應單位，其詳情將在下文進一步概述。
基於股票的薪酬費用
百萬美元
2019
2018
2017
RSU
$
1,064

$
892

$
951

PSU
89

28

75

總計1
$
1,153

$
920

$
1,026

包括：
 
 
 
符合退休條件的獎勵2
$
111

$
110

$
85

1.
扣除沒收。
2.
與預計將於次年1月裁定的基於庫存的補償有關，該補償不包括未來服務要求。
與股票薪酬支出相關的税收優惠
百萬美元
2019
2018
2017
税收優惠1
$
243

$
193

$
225

1.
不包括與基於員工股份的獎勵轉換相關的所得税後果。
 

2019年12月表格10-K
136
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

與授予股票獎勵相關的未確認補償成本
百萬美元
在…
十二月三十一日，
20191
要在以下方面獲得認可：
 
2020
$
394

2021
168

此後
30

總計
$
592

1.
金額不包括沒收、取消、加速、對某些獎勵的公允價值的未來調整，或於2020年1月授予的2019年業績年度補償，這些補償將於2020.
在基於股票的薪酬計劃下的獎勵方面，公司被授權發行以國庫形式持有的普通股或新發行的股票。
該公司通常使用庫存股(如果有)來向員工或員工股票信託基金交付股票，並擁有持續的回購授權，其中包括與其基於股票的薪酬計劃下的獎勵相關的回購。該公司的股票回購受到監管部門不反對的約束。
基於股票的薪酬計劃下可用於未來獎勵的普通股
以百萬計
在…
十二月三十一日，
2019
股票
123


看見附註16有關公司股票回購計劃的更多信息，請訪問。
限售股單位
RSU隨着時間的推移而被授予，通常是從授予之日起一到七年，取決於是否繼續受僱，並在轉換為普通股之前受到出售、轉讓或轉讓的限制。在某些情況下，如果在有關歸屬期間結束前終止僱用，或在有關歸屬期間之後取消僱用，則可沒收全部或部分裁決。RSU的獲獎者可以有投票權，由公司自行決定，如果獎勵授予，通常可以獲得股息等價物。
 
既得性和非既得性RSU活動
 
2019
以百萬計的股份
數量：
股票
加權
平均值
頒獎日期
公允價值
期初的RSU
74

$
37.59

獲獎
27

43.05

轉換為普通股
(35
)
28.95

被沒收
(1
)
43.66

期末的RSU1
65

$
44.38

期末RSU的合計內在價值
(百萬美元)
$
3,294

加權平均獲獎日期公允價值
2018年頒發的RSU
 
$
55.40

2017年頒發的RSU
 
42.98

1.
在…2019年12月31日，未償還的受限制單位交付的加權平均剩餘期限約為 1.2好幾年了。
未授權的RSU活動
 
2019
以百萬計的股份
數量：
股票
加權
平均值
頒獎日期
公允價值
期初未歸屬的RSU
41

$
40.65

獲獎
27

43.05

既得
(30
)
37.80

被沒收
(1
)
43.66

期末未歸屬的RSU1
37

$
44.58

1.
未授予的RSU代表接受者尚未滿足明確的歸屬條款或退休資格要求的獎勵。
RSU活動的公允價值
百萬美元
2019
2018
2017
轉換為普通股
$
1,497

$
1,790

$
1,333

既得
1,292

1,504

1,470



以業績為基礎的股票單位
PSU將歸屬和轉換為普通股股份，只有當公司在三年的業績期內滿足預定的業績和市場條件。將歸屬的PSU數量範圍從 0%至150%根據公司實現指定業績目標的程度，確定目標獎勵的金額。獎勵的一半將根據公司的平均股本回報率獲得，不包括計劃條款中規定的某些調整（“MS調整後ROE”）。該獎項的另一半將根據公司的總股東回報（相對於標準普爾500金融行業指數（“相對MS TSR”））獲得。受限制股份單位的歸屬、限制、沒收及註銷條文與受限制股份單位大致相似。在 2019年12月31日，大約3百萬PSU非常出色。

 
137
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

授標日期PSU公允價值
 
2019
2018
2017
MS調整後ROE
$
43.29

$
56.84

$
42.64

相對MS TMR
48.28

65.81

48.02


授出日期的相對MS TSC公平值乃使用蒙特卡洛模擬及以下假設估計。
蒙特卡羅模擬假設
獲獎年份
無風險
利率
預期
股票價格
波動率
相關性
係數
2019
2.6
%
26.5
%
0.89

2018
2.2
%
26.8
%
0.89

2017
1.5
%
27.0
%
0.89


無風險利率是根據美國國債零息發行的收益率確定的。預期股價波動率是根據歷史波動率確定的。相關係數是基於該公司的歷史價格數據和S金融板塊指數得出的。該模型使用了相當於股息再投資的預期股息收益率。
遞延現金薪酬計劃
遞延現金補償計劃一般根據每個參與者所參考投資的表現向計劃參與者提供回報。
遞延現金基礎薪酬費用
百萬美元
2019
2018
2017
遞延現金制獎勵
$
1,233

$
1,174

$
1,039

參考投資的回報
645

(48
)
499

總計1
$
1,878

$
1,126

$
1,538

包括：
 
 
 
符合退休條件的獎勵2
$
195

$
193

$
176

 
1.
扣除沒收。
2.
與預期於次年1月判給的遞延現金補償有關，該補償不包含未來服務需求。
附帶權益補償
公司通常確認分配給員工的附帶權益(已實現和未實現)的任何部分的補償費用。
附帶權益補償費用
百萬美元
2019
2018
2017
費用
$
534

$
156

$
197



 
19. 員工福利計劃
退休金和其他退休後計劃
定期福利支出(收入)淨額的構成
 
養老金計劃
百萬美元
2019
2018
2017
服務成本，在此期間獲得的收益
$
16

$
16

$
16

預計福利債務的利息成本
139

134

146

計劃資產的預期回報
(114
)
(112
)
(117
)
前期服務成本攤銷淨額（貸記）
1

(1
)
—

精算損失攤銷淨額
13

26

17

定期保險福利淨額扣除費用
$
55

$
63

$
62

 
其他退休後計劃
百萬美元
2019
2018
2017
服務成本，在此期間獲得的收益
$
1

$
1

$
1

預計福利債務的利息成本
2

3

3

以前服務貸項攤銷淨額
—

(1
)
(16
)
定期養卹金支出淨額（收入）
$
3

$
3

$
(12
)

本公司及其美國附屬公司的某些美國僱員在2007年7月1日之前受僱，受美國退休金計劃的保障，該計劃是一項符合美國國內税收法典第401（a）條的規定的非繳費型退休金計劃（“美國合格計劃”）。美國合格計劃已停止未來福利應計。
資金不足的補充計劃(“補充計劃”)涵蓋某些行政人員。補充計劃下應付福利的負債由公司應計，並在支付時提供資金。摩根士丹利高管退休及超額補充計劃(“退休及超額計劃”)是一項非供款式固定權益計劃，並不符合國税法第401(A)節的資格，該計劃已停止未來的福利累算。
該公司的某些非美國子公司也有涵蓋其合資格員工的固定福利養老金計劃。
該公司的養老金計劃通常根據每位員工的計入年限和計劃中規定的補償水平提供養老金福利。
該公司有無資金的退休後福利計劃，為符合條件的美國退休人員提供醫療保健和人壽保險，併為其家屬提供醫療保健保險。

2019年12月表格10-K
138
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

税前AOCI的前滾
 
養老金計劃
百萬美元
2019
2018
2017
期初餘額
$
(779
)
$
(947
)
$
(761
)
淨收益(虧損)
(112
)
158

(205
)
先前服務積分（成本）
—

(15
)
2

攤銷先前服務費用(貸方)
1

(1
)
—

淨損失攤銷
13

26

17

在其他全面收益中確認的變動
(98
)
168

(186
)
期末餘額
$
(877
)
$
(779
)
$
(947
)
 
其他退休後計劃
百萬美元
2019
2018
2017
期初餘額
$
13

$
1

$
17

淨收益
13

13

—

攤銷先前服務信貸
—

(1
)
(16
)
在其他全面收益中確認的變動
13

12

(16
)
期末餘額
$
26

$
13

$
1


本公司一般會將未確認的淨收益及虧損超過預期福利責任或計劃資產市場相關價值兩者中較高者的10%的淨收益及虧損攤銷至淨定期福利開支（收入）。美國養老金計劃按參與者的平均預期壽命攤銷未確認的淨損益。其餘計劃一般按在職參與人平均剩餘服務期攤銷未確認的淨損益和先前服務抵免。
用於確定定期福利淨額的加權平均假設（收入）
 
養老金計劃
  
2019
2018
2017
貼現率
4.01
%
3.46
%
4.01
%
預期長期計劃資產收益率
3.52
%
3.50
%
3.52
%
未來薪酬增長率
3.34
%
3.38
%
3.10
%
 
其他退休後計劃
  
2019
2018
2017
貼現率
4.07
%
3.44
%
4.01
%
 
退休金及其他退休後計劃之會計處理涉及若干假設及估計。美國合資格計劃之預期長期回報率乃根據投資經理之目標分配計算相關長期預期回報之加權平均數而估計。
 
福利義務和供資狀況
計劃資產的受益義務與公允價值的結轉
 
養老金計劃
其他退休後計劃
百萬美元
2019
2018
2019
2018
養卹金債務的結轉
年初的福利義務
$
3,563

$
3,966

$
71

$
86

服務成本
16

16

1

1

利息成本
139

134

2

3

精算損失(收益)1
497

(340
)
(13
)
(13
)
圖則修訂
—

15

—

—

規劃定居點
(9
)
(11
)
—

—

已支付的福利
(191
)
(195
)
(5
)
(6
)
其他2
11

(22
)
—

—

年終福利義務
$
4,026

$
3,563

$
56

$
71

計劃資產公允價值的結轉
年初計劃資產的公允價值
$
3,203

$
3,468

$
—

$
—

計劃資產實際回報
499

(69
)
—

—

僱主供款
36

34

5

6

已支付的福利
(191
)
(195
)
(5
)
(6
)
規劃定居點
(9
)
(11
)
—

—

其他2
15

(24
)
—

—

計劃資產年終公允價值
$
3,553

$
3,203

$
—

$
—

資金到位（未到位）狀況
$
(473
)
$
(360
)
$
(56
)
$
(71
)
在資產負債表中確認的金額
資產
$
98

$
151

$
—

$
—

負債
(571
)
(511
)
(56
)
(71
)
確認淨額
$
(473
)
$
(360
)
$
(56
)
$
(71
)
1.
優先權反映貼現率按年波動的影響。
2.
包括外幣匯率變動。
累積利益義務
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
養老金計劃
$
4,013

$
3,546


福利義務超過計劃資產公允價值的退休金計劃
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
預計福利義務
$
637

$
575

累積利益義務
624

559

計劃資產的公允價值
66

64


上表中的養老金計劃可能會因截至12月31日的資金狀況而有所不同，ST每一年。

 
139
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

用於確定福利義務的加權平均假設
 
養老金計劃
其他退休後計劃
  
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
貼現率
3.08
%
4.01
%
3.11
%
4.07
%
未來率
補償
增加
3.28
%
3.34
%
不適用

不適用


用於釐定美國退休金及退休後計劃之福利責任之貼現率乃由本公司經諮詢其獨立精算師後，使用基於計劃之特徵（各計劃獨立釐定）之退休金貼現收益率曲線選定。養老金貼現收益率曲線代表基於具有代表性的、基礎廣泛的Aa級公司債券的高質量固定收益投資中隱含的久期的現貨貼現收益率。對於所有非美國退休金計劃，本公司根據負債性質、當地經濟環境和可用債券指數設定假設貼現率。
用於確定美國退休後福利義務的假定醫療保健費用趨勢率
 
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
假設明年的醫療成本趨勢比率
 
醫療
5.48
%
5.66
%
方劑
8.00
%
7.66
%
成本趨勢率為
假設下降（最終趨勢率）
4.41
%
4.50
%
利率達到最終趨勢利率的年份
2029

2038


 
 
計劃資產
計劃資產的公允價值
 
2019年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
總計
資產
 
 
 
 
現金和現金等價物1
$
3

$
—

$
—

$
3

美國政府和機構證券：
 
 
 
美國國債
2,658

—

—

2,658

美國機構證券
—

292

—

292

美國政府總量
和機構證券
2,658

292

—

2,950

公司和其他債務-CDO
—

9

—

9

其他投資
—

—

53

53

其他應收賬款1
—

48

—

48

總計
$
2,661

$
349

$
53

$
3,063

按資產淨值計量的資產
 
 
 
 
混合信託基金：
 
 
 
 
貨幣市場
 
 
 
137

外國資金：
 
 
 
 
固定收益
 
 
 
136

流動性
 
 
 
30

目標現金流
 
 
 
240

總計
 
 
 
$
543

負債
 
 
 
 
衍生工具合約
—

(1
)
—

(1
)
其他應付款1
—

(52
)
—

(52
)
總負債
$
—

$
(53
)
$
—

$
(53
)
計劃資產的公允價值
 
 
 
$
3,553

 
2018年12月31日
百萬美元
第1級
二級
第三級
總計
資產
 
 
 
 
現金和現金等價物1
$
3

$
—

$
—

$
3

美國政府和機構證券：
 
 
 
美國國債
2,197

—

—

2,197

美國機構證券
—

317

—

317

美國政府總量
和機構證券
2,197

317

—

2,514

公司和其他債務-CDO
—

11

—

11

衍生工具合約
—

22

—

22

其他投資
—

—

48

48

總計
$
2,200

$
350

$
48

$
2,598

按資產淨值計量的資產
 
 
 
 
混合信託基金：
 
 
 
 
貨幣市場
 
 
 
252

外國資金：
 
 
 
 
固定收益
 
 
 
134

流動性
 
 
 
12

目標現金流
 
 
 
207

總計
 
 
 
$
605

計劃資產的公允價值
 
 
 
$
3,203

1.
現金及現金等價物、其他應收款項及其他應付款項按其賬面值（與公平值相若）估值。

2019年12月表格10-K
140
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

第三級計劃資產前滾
百萬美元
2019
2018
期初餘額
$
48

$
47

與期末持有資產有關的計劃資產實際回報率
3

—

採購、銷售、其他結算和發放，淨額
2

1

期末餘額
$
53

$
48


在此期間， 2019和2018.
美國合格計劃的資產代表87%佔公司養老金計劃總資產的比例。美國合格投資計劃結合了積極和風險受控的固定收益投資策略。固定收益資產配置主要包括固定收益證券和相關衍生工具，旨在接近計劃負債的預期現金流，以幫助減少計劃對利率變化的風險敞口，並更好地使資產與債務保持一致。較長期限的固定收益分配預計將有助於保護計劃的資金狀況，並從長期來看保持計劃繳款的穩定性。投資組合業績是通過比較實際投資業績與美國合格計劃福利義務的估計現值變化來評估的。
衍生工具只有在符合該計劃的所有投資政策指導方針並符合該計劃的風險和回報目標的情況下，才被允許在美國合格計劃的投資組合中使用。
作為一項基本的經營原則，對標的資產的任何限制都適用於各自的衍生產品。這包括百分比分配和信貸質量。衍生品的使用完全是為了增加對基礎資產的投資，而不是為了規避投資組合限制。
計劃資產按公允價值計量，採用的估值方法與附註中所述適用於公司主要資產和負債類別的估值方法一致。2和3。場外衍生品合約包括對利率掉期和總回報掉期的投資。其他投資包括由非美國計劃持有的質押保險年金合同。質押式保險年金合同是根據保險人為僱員福利計劃提供的接近公允價值的擔保的保費準備金進行估值的。質押保險年金合同被歸類於公允價值等級的第3級。
混合信託基金是由美國聯邦或州機構監管、監督和定期審查的私人提供的基金，可供機構客户使用。對於由多個僱主或受控公司集團維護的符合美國税務條件的員工福利計劃中貢獻的資產的集體投資或再投資，必須維持信託。混合信託基金的發起人根據公允價值對基金進行估值。
 
標的證券。混合信託基金可在計量日期或不久的將來按資產淨值贖回。
一些非美國人—基於計劃持有的外國資金包括固定收益基金、目標現金流量基金和流動資金。固定收益基金投資於在認可證券交易所報價或在受監管市場交易的個別證券。某些固定收益基金的目標是產生與某些金融時報股票交易所指數一致的回報。目標現金流基金旨在提供一系列通過投資於政府債券和衍生品而實現的固定年度現金流。流動性基金高度重視資產的保值、穩定價值和高流動性。外國資金在NAV上可以隨時贖回。
該公司通常認為，基金經理提供的混合信託基金和外國基金的資產淨值是對公允價值的最佳估計。
預期捐款
該公司的政策是至少提供足夠的資金，以滿足適用的員工福利和税法規定的最低資金要求。在…2019年12月31日，該公司預計將貢獻約美元50百萬美元用於其養老金和退休後福利計劃2020根據計劃的當前資金狀況和預期資產回報假設2020.
預期未來的福利支付
 
2019年12月31日
百萬美元
養老金計劃
其他退休後計劃
2020
149

4

2021
151

4

2022
153

5

2023
159

5

2024
163

5

2025-2029
911

18


摩根士丹利401（k）計劃
百萬美元
2019
2018
2017
費用
$
280

$
272

$
258


符合某些資格要求的美國僱員可以參加摩根士丹利401（k）計劃。符合條件的員工每年獲得由公司確定的酌情401（k）匹配現金供款。為 2019, 2018和2017，該公司將員工繳款匹配到， 4%符合條件的工資，達到國税局的限額。根據每個參與人檔案中的投資方向，在現有資金中投資了相應的捐款。符合條件的薪酬低於或等於 $100,000根據401（k）計劃，還收到了一筆固定繳款， 2%有資格的薪酬。與被收購實體或被凍結僱員福利計劃有關的過渡供款分配給若干符合條件的僱員福利計劃。

 
141
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

員工事務所的匹配、固定繳款和過渡繳款包括在事務所的401（k）費用中。
非美國固定繳款養老金計劃
百萬美元
2019
2018
2017
費用
$
121

$
116

$
106


本公司設有獨立的界定供款退休金計劃，涵蓋若干非美國附屬公司的合資格僱員。根據該等計劃，福利一般按固定基本薪金率釐定，並附有若干歸屬規定。
20. 所得税
所得税準備金(受益於)
所得税準備金（受益）組成部分
美元(2.5億美元)
2019
2018
2017
當前
 
 
 
美國：
 
 
 
聯邦制
$
873

$
686

$
476

州和地方
260

207

125

非美國：
 
 
 
英國
166

328

401

日本
177

268

56

香港
82

94

48

其他1
341

318

308

總計
$
1,899

$
1,901

$
1,414

 
 
 
 
延期
 
 
 
美國：
 
 
 
聯邦制
$
185

$
330

$
2,656

州和地方
46

56

84

非美國：
 
 
 
英國
5

54

18

日本
11

(10
)
(17
)
香港
—

(3
)
(2
)
其他1
(82
)
22

15

總計
$
165

$
449

$
2,754

持續性所得税備抵
運營
$
2,064

$
2,350

$
4,168

停止經營所得税準備金（受益）
$
—

$
(1
)
$
(7
)
1.
2019年、2018年和2017年的其他非美國税收撥備主要包括巴西、印度和加拿大。
 
有效所得税率
美國聯邦法定所得税率與實際所得税率的對賬
 
2019
2018
2017
美國聯邦法定所得税率
21.0
 %
21.0
 %
35.0
 %
美國州和地方所得税，扣除
美國聯邦所得税優惠
2.2

2.0

1.4

國內税收抵免
(1.5
)
(0.9
)
(1.6
)
免税所得
(0.1
)
(0.4
)
(0.1
)
非美國收益
(0.8
)
1.3

(5.0
)
税法頒佈
—

—

11.5

基於員工股份的獎勵
(1.1
)
(1.5
)
(1.5
)
其他
(1.4
)
(0.6
)
0.4

有效所得税率
18.3
 %
20.9
 %
40.1
 %

該公司的實際税率2019和2018包括間歇性淨離散税收優惠$348百萬和$203百萬分別主要與因與多司法管轄區税務審查有關的新信息而重新計量準備金和相關利息有關。
該公司持續經營的實際税率為2017包括間歇性淨離散税額撥備$968百萬，其中包括一個近似值$1.2十億主要與因《税法》而重新計量某些遞延税項淨資產有關的撥備，部分抵銷$233百萬由於有關美國國税局多年期税務審查情況的新信息，主要與準備金和相關利息的重新計量有關的離散税收淨額。
2017年12月22日頒佈的《税法》大幅修訂了美國企業所得税法，將企業所得税税率降至21%部分或全部取消某些費用的税收減免，並實施修改後的地區税制。修改後的地區税制包括對非美國子公司被視為匯回國內的收益徵收一次性過渡税，並對GILTI徵收最低税，對在美國以外開展業務的美國公司徵收替代税。

2019年12月表格10-K
142
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

遞延税項資產和負債
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
遞延税項總資產
 
 
淨營業虧損和税收抵免結轉
$
287

$
264

員工薪酬和福利計劃
2,075

2,053

估值和負債津貼
318

318

存貨、投資和應收款的估值
368

242

遞延税項資產總額
3,048

2,877

遞延税項資產估值準備
156

143

減值準備後的遞延税項資產
$
2,892

$
2,734

遞延税項負債總額
 
 
固定資產
983

825

其他
411

236

遞延税項負債總額
$
1,394

$
1,061

遞延税項淨資產
$
1,498

$
1,673


遞延所得税反映財務報告與資產及負債之税基之間暫時差額之税務影響淨額，並按預期該等差額撥回時生效之已頒佈税率及法例計量。
本公司認為，已確認遞延税項資產淨額（扣除估值撥備）， 2019年12月31日根據其經營所在司法管轄區對未來應課税收入的預期，更有可能實現。
若干海外附屬公司之盈利因海外司法權區之監管及其他資本規定而無限期再投資。由於《税法》對外國子公司的收入徵收一次性過渡税和對GILTI徵收年度最低税， 2019年12月31日無限期再投資盈利所應佔的未確認遞延税項負債並不重大。
未確認的税收優惠
未確認税務利益的前滾
百萬美元
2019
2018
2017
期初餘額
$
1,080

$
1,594

$
1,851

根據本期相關税務狀況增加
57

83

63

根據與前期有關的税務狀況增加
61

34

170

根據與以往期間有關的税務狀況而減少
(419
)
(404
)
(312
)
與税務機關達成和解有關的減少額
(17
)
(139
)
(155
)
與訴訟時效失效相關的減少
(7
)
(88
)
(23
)
期末餘額
$
755

$
1,080

$
1,594

未確認税收優惠淨額1
$
549

$
746

$
873

1.
代表期末未確認的税收優惠，調整了州問題、主管當局安排和外國税收抵免抵消的聯邦利益的影響。倘確認，該等淨利益將對未來期間的實際税率產生有利影響。
 
利息（福利），聯邦和州所得税福利淨額
百萬美元
2019
2018
2017
在損益表中確認
$
8

$
(40
)
$
(3
)
在期末應計
92

91

147


與未確認的税收優惠有關的利息和罰款被確認為所得税準備金的一個組成部分。與上述年份未確認的税收優惠有關的處罰無關緊要。
税務機關考試
該公司正在接受美國國税局和其他税務當局的持續審查，這些國家和地區包括日本和英國，以及紐約等其業務規模較大的州和地區。本公司已就未確認的税務優惠及相關利息(如適用)確立負債(“税務負債”)，並認為該負債足以應付額外評税的可能性。一旦成立，公司只在有新的信息可用時或當發生需要改變的事件時才調整此類納税義務。
本公司認為，上述税務審查的決議不會對年度財務報表產生實質性影響，儘管決議可能會對損益表和發生該等決議的任何期間的實際税率產生重大影響。
看見注13關於荷蘭税務當局的挑戰，在阿姆斯特丹地區法院(事項名稱為案例編號 15/3637和案例編號15/4353)，公司有權享受某些預扣税抵免，這可能會影響未確認的税收優惠的餘額。
未確認的税收優惠餘額有可能在下一年內發生重大變化。12個月。然而，目前還不可能合理地估計未確認税收優惠總額的預期變化以及對公司未來有效税率的影響12個月.
主要税務管轄區應審查的最早納税年度
管轄權
納税年度
美國
2013
紐約州和紐約市
2007
香港
2013
英國
2011
日本
2015


 
143
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

21. 分部、地區及收益信息
細分市場信息
本公司主要根據向客户提供的金融產品和服務的性質及其管理組織來構建其分部。本公司為各業務部門的客户提供廣泛的金融產品和服務：機構證券、財富管理和投資管理。有關業務部門的進一步討論，請參見 注1.
與每個業務部門直接相關的收入和費用包括在確定其經營業績時。非直接歸屬於特定業務分部的其他收入和支出一般根據每個業務分部各自的淨收入、非利息支出或其他相關指標進行分配。

由於在分部披露中，與其他經營部門的交易的收入和支出被視為與外部各方的交易，因此公司包括部門間抵銷類別，以使業務部門的結果與合併結果相一致。
按業務分類精選財務信息
 
2019
百萬美元
是
Wm
我
I/E
總計
投資銀行業務
$
5,734

$
509

$
—

$
(80
)
$
6,163

交易
10,318

734

(8
)
51

11,095

投資
325

2

1,213

—

1,540

佣金及費用1
2,484

1,726

1

(292
)
3,919

資產管理1
413

10,199

2,629

(158
)
13,083

其他
632

345

(46
)
(6
)
925

非利息收入總額
19,906

13,515

3,789

(485
)
36,725

利息收入
12,193

5,467

20

(582
)
17,098

利息支出
11,713

1,245

46

(600
)
12,404

淨利息
480

4,222

(26
)
18

4,694

淨收入
$
20,386

$
17,737

$
3,763

$
(467
)
$
41,419

所得税前持續經營所得
$
5,490

$
4,832

$
985

$
(6
)
$
11,301

所得税撥備
769

1,104

193

(2
)
2,064

持續經營收入
4,721

3,728

792

(4
)
9,237

非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
—

—

—

—

—

淨收入
4,721

3,728

792

(4
)
9,237

適用於非控股權益的淨收益
122

—

73

—

195

適用於摩根士丹利的淨收入
$
4,599

$
3,728

$
719

$
(4
)
$
9,042

 
 
2018
百萬美元
是
Wm
我
I/E
總計
投資銀行業務
$
6,088

$
475

$
—

$
(81
)
$
6,482

交易
11,191

279

25

56

11,551

投資
182

1

254

—

437

佣金及費用1
2,671

1,804

—

(285
)
4,190

資產管理1
421

10,158

2,468

(149
)
12,898

其他
535

248

(30
)
(10
)
743

非利息收入總額
21,088

12,965

2,717

(469
)
36,301

利息收入
9,271

5,498

57

(934
)
13,892

利息支出
9,777

1,221

28

(940
)
10,086

淨利息
(506
)
4,277

29

6

3,806

淨收入
$
20,582

$
17,242

$
2,746

$
(463
)
$
40,107

所得税前持續經營所得
$
6,260

$
4,521

$
464

$
(8
)
$
11,237

所得税撥備
1,230

1,049

73

(2
)
2,350

持續經營收入
5,030

3,472

391

(6
)
8,887

非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
(6
)
—

2

—

(4
)
淨收入
5,024

3,472

393

(6
)
8,883

適用於非控股權益的淨收益
118

—

17

—

135

適用於摩根士丹利的淨收入
$
4,906

$
3,472

$
376

$
(6
)
$
8,748

 
2017
百萬美元
是
Wm
我
I/E
總計
投資銀行業務
$
5,537

$
533

$
—

$
(67
)
$
6,003

交易
10,295

848

(22
)
(5
)
11,116

投資
368

3

449

—

820

佣金及費用
2,433

1,737

—

(109
)
4,061

資產管理
359

9,342

2,196

(100
)
11,797

其他
630

268

(37
)
(13
)
848

非利息收入總額
19,622

12,731

2,586

(294
)
34,645

利息收入
5,377

4,591

4

(975
)
8,997

利息支出
6,186

486

4

(979
)
5,697

淨利息
(809
)
4,105

—

4

3,300

淨收入
$
18,813

$
16,836

$
2,586

$
(290
)
$
37,945

所得税前持續經營所得
$
5,644

$
4,299

$
456

$
4

$
10,403

所得税撥備
1,993

1,974

201

—

4,168

持續經營收入
3,651

2,325

255

4

6,235

非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
(19
)
—

—

—

(19
)
淨收入
3,632

2,325

255

4

6,216

適用於非控股權益的淨收益
96

—

9

—

105

網絡 收入 適用 致摩根士丹利
$
3,536

$
2,325

$
246

$
4

$
6,111

I/E—部門間沖銷
1.
這些細列項目的幾乎所有收入都在與客户簽訂合同的收入會計更新

2019年12月表格10-K
144
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

細節 投資銀行業務收入
百萬美元
2019
2018
2017
機構證券-諮詢
$
2,116

$
2,436

$
2,077

機構證券-承銷
3,618

3,652

3,460

公司投資銀行業務收入來自與客户的合同1
90
%
86
%
不適用



1.
指根據本會計更新入賬的投資銀行收入的大致金額。
按產品類型劃分的交易收入
百萬美元
2019
2018
2017
利率
$
2,773

$
2,696

$
2,091

外匯
395

914

647

股票證券和指數1
5,246

6,157

6,291

商品和其他
1,438

1,174

740

信用
1,243

610

1,347

總計
$
11,095

$
11,551

$
11,116

1.
股息收入計入股本證券及指數合約。
上表概述了損益表中貿易收入中包括的損益。該等活動包括與衍生及非衍生金融工具有關的收入。本公司一般利用各種產品類型的金融工具，以配合其做市及相關風險管理策略。表中所列的交易收入並不代表本公司管理其業務活動的方式，其編制方式與為監管報告目的而列報的交易收入相似。
投資管理投資收入-累計未實現附帶權益淨額
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
有沖銷風險的累計未實現績效費用淨額
$
774

$
434


當某些基金的回報低於指定的業績目標時，本公司以附帶權益形式（本公司沒有義務為此支付補償）的淨累計未實現業績費用部分有轉回的風險。看到 注13有關一般合夥人擔保的信息，其中包括退還之前收到的履約費用分配的潛在義務。
投資管理資產管理收入--因減免費用而減少費用
百萬美元
2019
2018
2017
免收費用
$
43

$
56

$
86


該公司免除了某些註冊貨幣市場基金在投資管理業務部分的部分費用，這些基金符合1940年投資公司法第2a-7條的要求。
 
某些其他費用寬免
另外，公司的員工，包括其高級管理人員，可以與其他投資者一樣的條款和條件參與公司主要為客户投資而贊助的某些基金，公司可以免除或降低員工適用的費用和收費。
所得税前持續經營業務收入（福利）
百萬美元
2019
2018
2017
美國
$
9,464

$
7,804

$
5,686

非美國1
1,837

3,433

4,717

總計
$
11,301

$
11,237

$
10,403

1.
非美國收入是指來自美國境外業務的收入。
按分部劃分的離散税撥備淨額（福利）
百萬美元
是
Wm
我
總計
2019
 
 
 
 
間歇性淨離散税項準備金（福利）
$
(317
)
$
(13
)
$
(18
)
$
(348
)
重複性：
 
 
 
 
基於員工股份的獎勵1
(83
)
(37
)
(7
)
(127
)
總計
$
(400
)
$
(50
)
$
(25
)
$
(475
)
2018
 
 
 
 
間歇性淨離散税項準備金（福利）
$
(182
)
$
—

$
(21
)
$
(203
)
重複性：
 
 
 
 
基於員工股份的獎勵1
(104
)
(50
)
(11
)
(165
)
總計
$
(286
)
$
(50
)
$
(32
)
$
(368
)
2017
 
 
 
 
間歇性：
 
 
 
 
税法頒佈2
$
705

$
402

$
94

$
1,201

重新計量準備金和相關利息
(168
)
—

—

(168
)
其他
(66
)
9

(8
)
(65
)
間歇性離散税項撥備淨額總額（福利）
$
471

$
411

$
86

$
968

重複性：
 
 
 
 
基於員工股份的獎勵1
(93
)
(54
)
(8
)
(155
)
總計
$
378

$
357

$
78

$
813

1.
我們認為該等僱員股份獎勵相關撥備（福利）為經常性（“經常性”）離散税項項目，因為我們預計每年會有一定程度的轉換活動。
2.
關於税法的進一步討論，見 注20.
按地區劃分的淨收入
百萬美元
2019
2018
2017
美洲
$
30,226

$
29,301

$
27,817

歐洲、中東和非洲地區
6,061

6,092

5,714

亞洲
5,132

4,714

4,414

總計
$
41,419

$
40,107

$
37,945


該公司在美國和非美國市場開展業務。本公司的非美國業務活動主要通過EMEA和亞洲地區進行和管理。下表披露的淨收入反映了區域

 
145
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

根據以下方法對本公司的綜合淨收入進行管理：
機構證券：諮詢和股票承銷的客户位置，債務承銷的收入記錄位置，銷售和交易的交易臺位置。
財富管理：代表在美洲開展業務。
投資管理：客户所在地，但某些封閉式基金除外，這些基金基於資產所在地。
收入從以前的服務部門確認
百萬美元
2019
2018
非利息收入
$
2,705

$
2,821


上表包括在過往期間提供部分或全部服務時確認的客户合約收入，主要包括投資銀行諮詢費及分銷費。
與客户簽訂的合同應收賬款
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
客户和其他應收款
$
2,916

$
2,308


與客户的合同產生的款項，包括在客户和資產負債表中的其他應收款中，當公司既有記錄的收入，又有權根據合同向客户開具賬單時產生。
按業務部門劃分的資產
百萬美元
在…
12月31日，
2019
在…
12月31日，
2018
機構證券
$
691,201

$
646,427

財富管理
197,682

202,392

投資管理
6,546

4,712

總計1
$
895,429

$
853,531

 
1.母資產已全部分配到業務細分。
按地區劃分的總資產
美元(2.5億美元)
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
美洲
$
622,979

$
576,532

歐洲、中東和非洲地區
185,093

200,194

亞洲
87,357

76,805

總計
$
895,429

$
853,531


 
22. 母公司
僅母公司—簡明損益表和全面損益表
百萬美元
2019
2018
2017
收入
 
 
 
來自子公司的股息1
$
5,529

$
4,973

$
2,567

交易
(54
)
54

(260
)
其他
80

(5
)
64

非利息收入總額
5,555

5,022

2,371

利息收入
5,121

5,172

3,783

利息支出
4,661

4,816

4,079

淨利息
460

356

(296
)
淨收入
6,015

5,378

2,075

非利息支出
300

225

240

所得税前收入
5,715

5,153

1,835

所得税準備金(受益於)
(73
)
22

(206
)
未分配收益前淨收入
子公司的數量
5,788

5,131

2,041

子公司未分配收益
3,254

3,617

4,070

淨收入
9,042

8,748

6,111

其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
 
 
 
外幣折算調整
(8
)
(114
)
219

未實現淨收益(虧損)變動
可供出售證券
1,137

(272
)
41

退休金、退休後和其他
(66
)
137

(117
)
淨債務估值調整變動
(1,559
)
1,454

(560
)
綜合收益
$
8,546

$
9,953

$
5,694

淨收入
$
9,042

$
8,748

$
6,111

優先股股息和其他
530

526

523

適用於摩根士丹利普通股股東的收益
$
8,512

$
8,222

$
5,588

1.
在……裏面20192018年，母公司錄得約 $4十億和$3十億分別為銀行子公司的股息。
 


2019年12月表格10-K
146
 
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

僅母公司資產負債表
百萬美元，共享數據除外
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
資產
 
 
現金和現金等價物：
 
 
現金和銀行到期款項
$
9

$
6

銀行子公司存款
8,001

7,476

按公允價值交易資產
5,747

10,039

投資證券（包括 $19,824 及15，500美元按公允價值計算， $4,6061美元和1美元— 向各方承諾）
37,253

22,588

根據協議購買的證券，
與附屬公司轉售
10,114

25,535

對子公司的墊款：
 
 
BANK和BHC
27,667

30,954

非銀行
104,345

97,405

對子公司的股權投資：
 
 
BANK和BHC
36,093

42,848

非銀行
43,667

32,418

其他資產
244

1,244

總資產
$
273,140

$
270,513

負債
 
 
按公允價值交易負債
$
1,130

$
276

根據與聯屬公司的回購協議出售的證券
4,631

—

付給子公司的應付款項和墊款
35,470

30,861

其他負債和應計費用
2,153

2,548

借款(包括$20,461 及18，599美元（按公允價值計算）
148,207

156,582

總負債
191,591

190,267

承付款和或有負債(見附註13)
 
權益
 
 
優先股
8,520

8,520

普通股，面值0.01美元：
 
 
授權股份： 3,500,000,000；已發行股份：2,038,893,979；已發行股份：1,593,973,680 1，699，828，943
20

20

額外實收資本
23,935

23,794

留存收益
70,589

64,175

員工股票信託
2,918

2,836

累計其他綜合收益(虧損)
(2,788
)
(2,292
)
國庫中按成本持有的普通股，面值0.01美元（444,920,299 及339，065，036股）
(18,727
)
(13,971
)
發行給員工的普通股
信託基金
(2,918
)
(2,836
)
股東權益總額
81,549

80,246

負債和權益總額
$
273,140

$
270,513


 
僅母公司—簡明現金流量表
百萬美元
2019
2018
2017
經營提供(用於)的現金淨額
活動
$
24,175

$
(1,136
)
$
3,747

投資活動產生的現金流
 
 
 
收益(支付)：
 
 
 
投資證券：
 
 
 
購買
(22,408
)
(8,155
)
(5,263
)
銷售收入
4,671

1,252

3,620

還款和到期日收益
3,157

3,729

1,038

根據協議購買的證券，
與附屬公司轉售
15,422

13,057

19,314

根據協議出售的證券，
與關聯公司回購
4,631

(8,753
)
8,753

對附屬公司的墊款及投資
(9,210
)
11,841

(35,686
)
投資提供（用於）現金淨額
活動
(3,737
)
12,971

(8,224
)
融資活動產生的現金流
 
 
 
收益來自：
 
 
 
優先股的發行，扣除發行後的淨額
費用
497

—

994

發行借款
8,337

14,918

36,833

支付：
 
 
 
借款
(24,282
)
(21,418
)
(24,668
)
回購普通股，
僱員預扣税
(5,954
)
(5,566
)
(4,292
)
現金股利
(2,627
)
(2,375
)
(2,085
)
子公司墊款淨變動
4,378

2,122

1,861

其他融資活動
12

—

26

融資提供（用於）的現金淨額
活動
(19,639
)
(12,319
)
8,669

匯率變動對現金及現金等價物的影響
(271
)
(166
)
221

現金和現金淨增加（減少）
等價物
528

(650
)
4,413

現金及現金等價物
期間
7,482

8,132

3,719

現金及現金等價物
期間
$
8,010

$
7,482

$
8,132

現金和現金等價物：
 
 
 
現金和銀行到期款項
$
9

$
6

$
11

銀行子公司存款
8,001

7,476

8,120

受限現金
—

—

1

現金及現金等價物
期間
$
8,010

$
7,482

$
8,132

現金流量信息的補充披露
以下項目的現金付款：
 
 
 
利息
$
4,677

$
4,798

$
3,570

所得税，扣除退款的淨額1
1,186

437

201


1.指向不同税務機關作出之付款總額（扣除退款），幷包括代若干附屬公司支付之税項，其後由母公司與該等附屬公司結算。從子公司收到的和解金為 $1.6十億, $1.6十億和$1.5十億分別為2019年、2018年和2017年
 
2019年11月25日，母公司發行 $500百萬於二零二零年一月十五日，母公司贖回其全部尚未行使的G系列優先股。有關優先股的更多信息，請參見 附註16.

 
147
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

母公司原到期日超過一年的借款
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
高年級
$
137,138

$
146,492

從屬的
10,570

10,090

總計
$
147,708

$
156,582


與附屬公司的交易
母公司與其合併附屬公司按協定基準進行交易，並已就其若干合併附屬公司的若干無抵押信貸額度及合約責任提供擔保。
擔保
在正常業務過程中，母公司為子公司在衍生工具和其他財務安排下的某些義務提供擔保。母公司在其簡明資產負債表中按公允價值記錄交易資產和交易負債(包括衍生合約)。
母公司還在其正常業務過程中代表其子公司向交易對手提供標準賠償，包括美國和外國預扣税、衍生工具、證券和股票借貸交易以及某些年金產品的利息和其他付款。根據税法的變化或對適用税收裁決的解釋的變化，可能需要支付這些賠償金。某些合同包含允許母公司在發生此類事件時終止協議的條款。無法估計母公司在這些賠償下可能需要支付的未來最高潛在金額。母公司並未在其簡明財務報表中就該等賠償記錄任何或有負債，並相信任何可能觸發根據該等合約付款的事件發生的可能性微乎其微。

母公司已代表其子公司向各種美國和非美國的交易所和票據交換所提供擔保，這些交易所和票據交換所從事證券和/或期貨合約的交易和清算。根據該等擔保安排，如附屬公司未能履行其對交易所或結算所的責任，母公司或須支付其附屬公司在交易所及結算所或與交易所及結算所進行的業務有關的財務責任。母公司並無在其簡明財務報表中就該等安排記錄任何或有負債，並相信任何根據該等安排支付款項的潛在要求均屬遙不可及。
 
子公司發行的債務工具和認股權證的擔保
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
總結餘
$
32,996

$
24,286

附屬租賃義務下的擔保
百萬美元
在…
十二月三十一日，
2019
在…
十二月三十一日，
2018
總結餘1
$
925

$
1,003

1.
金額主要與英國有關。
財務子公司
母公司為全資金融子公司摩根士丹利金融有限公司發行的證券提供全面及無條件擔保。
解決方案和恢復規劃
正如公司提交給美聯儲和聯邦存款保險公司的2019年決議計劃所示，母公司已修訂並重申其與其重大實體(包括其全資擁有的直接子公司摩根士丹利控股有限責任公司(“融資國際控股公司”)和某些其他子公司的支持協議，定義見公司2019年決議計劃。根據有擔保的修訂和重述的支持協議，如果發生解決方案，母公司將有義務貢獻其所有材料資產S可根據經修訂及重述的支持協議(母公司附屬公司股份及若干其他資產除外)的條款向重大實體及/或出資國際控股公司出資(“可出資資產”)。提供資金的IHC將有義務酌情向重大實體提供資本和流動性。

2019年12月表格10-K
148
 
目錄表
 
合併財務報表附註
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23. 季度業績(未經審計)
 
2019年季度
以百萬美元為單位，每股數據除外
第一
第二
第三
第四1, 2, 3
非利息收入總額
$
9,272

$
9,215

$
8,814

$
9,424

淨利息
1,014

1,029

1,218

1,433

淨收入
10,286

10,244

10,032

10,857

非利息支出總額
7,331

7,341

7,322

8,124

所得税前持續經營所得
2,955

2,903

2,710

2,733

所得税撥備
487

657

492

428

持續經營收入
2,468

2,246

2,218

2,305

淨收入
2,468

2,246

2,218

2,305

適用於非控股權益的淨收益
39

45

45

66

適用於摩根士丹利的淨收入
$
2,429

$
2,201

$
2,173

$
2,239

優先股股息和其他
93

170

113

154

適用於摩根士丹利普通股股東的收益
$
2,336

$
2,031

$
2,060

$
2,085

每股基本普通股收益（虧損）4:
持續經營收入
$
1.41

$
1.24

$
1.28

$
1.33

基本普通股每股收益
$
1.41

$
1.24

$
1.28

$
1.33

每股攤薄普通股收益（虧損）4:
持續經營收入
$
1.39

$
1.23

$
1.27

$
1.30

稀釋後普通股每股收益
$
1.39

$
1.23

$
1.27

$
1.30

宣佈的每股普通股股息
$
0.30

$
0.30

$
0.35

$
0.35

普通股每股賬面價值
$
42.83

$
44.13

$
45.49

$
45.82

 
 

 
 
2018年季度
以百萬美元為單位，每股數據除外
第一
第二
第三
第四1, 2
非利息收入總額
$
10,102

$
9,704

$
8,936

$
7,559

淨利息
975

906

936

989

淨收入
11,077

10,610

9,872

8,548

非利息支出總額
7,657

7,501

7,021

6,691

所得税前持續經營所得
3,420

3,109

2,851

1,857

所得税撥備
714

640

696

300

持續經營收入
2,706

2,469

2,155

1,557

非持續經營的收益(虧損)
(2
)
(2
)
(1
)
1

淨收入
2,704

2,467

2,154

1,558

適用於非控股權益的淨收益
36

30

42

27

適用於摩根士丹利的淨收入
$
2,668

$
2,437

$
2,112

$
1,531

優先股股息
93

170

93

170

適用於摩根士丹利普通股股東的收益
$
2,575

$
2,267

$
2,019

$
1,361

每股基本普通股收益（虧損）4:
持續經營收入
$
1.48

$
1.32

$
1.19

$
0.81

非持續經營的收益(虧損)
—

—

—

—

基本普通股每股收益
$
1.48

$
1.32

$
1.19

$
0.81

每股攤薄普通股收益（虧損）4:
持續經營收入
$
1.46

$
1.30

$
1.17

$
0.80

非持續經營的收益(虧損)
(0.01
)
—

—

—

稀釋後普通股每股收益
$
1.45

$
1.30

$
1.17

$
0.80

宣佈的每股普通股股息
$
0.25

$
0.25

$
0.30

$
0.30

普通股每股賬面價值
$
39.19

$
40.34

$
40.67

$
42.20


1.
的第四節 2019和2018包括間歇性淨離散税收優惠， $158百萬和$111百萬，主要與重新計量儲備及相關利息有關，因為有關多司法管轄區税務審查的解決的新資料。
2.
非利息收入總額包括投資管理業務部門在第三方資產管理公司的兩項不同權益法投資中的權益減值， $41百萬在……裏面2019和$46百萬在……裏面2018.
3.
2019年第四季度包括與離職有關的特定成本， $172百萬，計入損益表中的補償及福利開支。該等成本於業務分部入賬約如下： $124百萬、財富管理 $37百萬和投資管理 $11百萬.
4.
由於全年股票數量和股票等價物的平均影響，季度每股普通股盈利之總和可能不等於年度金額。

 
149
2019年12月表格10-K
目錄表
 
合併財務報表附註
mslogo.jpg

24. 後續事件
2020年2月20日，該公司簽署了一份最終協議，根據該協議，它將收購E * TRADE Financial Corporation（“E * TRADE”），目前價值約為2020年10月20日。 $13十億根據該公司普通股的收盤價和E * TRADE在2020年2月19日發行的完全攤薄股票數量。根據協議條款，E * TRADE普通股股東將獲得 1.0432摩根士丹利的普通股為每股E * TRADE普通股。此次收購須遵守常規成交條件，包括監管部門批准和E * TRADE股東批准，預計將於2020年第四季度完成。

2019年12月表格10-K
150
 
目錄表
 
財務數據補充(未經審計)
mslogo.jpg

平均餘額、利率和淨利息收入
 
2019
2018
百萬美元
平均值
每天
天平
利息
平均值
費率
平均值
每天
天平
利息
平均值
費率
生息資產
 
 
 
 
投資證券1
$
101,696

$
2,175

2.1
%
$
81,977

$
1,744

2.1
 %
貸款1
121,002

4,783

4.0

109,681

4,249

3.9

根據轉售協議購買的證券和借入的證券2:
美國
142,089

3,378

2.4

134,223

2,262

1.7

非美國
76,577

107

0.1

86,430

(286
)
(0.3
)
交易資產，扣除交易負債後的淨額3:
 
 
 
美國
77,481

2,531

3.3

57,780

2,144

3.7

非美國
14,654

368

2.5

9,014

248

2.8

客户應收款及其他4:
 
 
 
美國
61,501

2,697

4.4

73,695

2,592

3.5

非美國
58,601

1,059

1.8

54,396

939

1.7

總計
$
653,601

$
17,098

2.6
%
$
607,196

$
13,892

2.3
 %
計息負債
 
 
 
 
存款1
$
180,116

$
1,885

1.0
%
$
169,226

$
1,255

0.7
 %
借款1, 5
192,770

5,052

2.6

191,692

5,031

2.6

根據回購協議出售的證券和借出的證券6:
美國
32,437

1,916

5.9

24,426

1,408

5.8

非美國
31,808

693

2.2

37,319

490

1.3

客户應付款及其他7:
 
 
 
美國
118,775

1,792

1.5

120,228

1,061

0.9

非美國
65,196

1,066

1.6

70,855

841

1.2

總計
$
621,102

$
12,404

2.0
%
$
613,746

$
10,086

1.6
 %
淨利息收入和淨利差
$
4,694

0.6
%
 
$
3,806

0.7
 %
 

 
交易量和利率變動對淨利息收入的影響
 
2019年與2018年
 
增加（減少）
由於以下方面的變化：
 
百萬美元
卷
費率
淨變化量
生息資產
 
 
投資
證券1
$
420

$
11

$
431

貸款1
439

95

534

根據轉售協議購買的證券和借入的證券2:
美國
133

983

1,116

非美國
33

360

393

交易資產，扣除交易負債3:
美國
731

(344
)
387

非美國
155

(35
)
120

客户應收款及其他4:
 
 
美國
(429
)
534

105

非美國
73

47

120

利息收入變動
$
1,555

$
1,651

$
3,206

計息負債
 
 
存款1
$
81

$
549

$
630

借款1, 5
28

(7
)
21

根據回購協議出售的證券和借出的證券6:
美國
462

46

508

非美國
(72
)
275

203

客户應付款及其他7:
 
 
美國
(13
)
744

731

非美國
(67
)
292

225

利息支出變動
$
419

$
1,899

$
2,318

淨利息收入變動
$
1,136

$
(248
)
$
888


 
151
2019年12月表格10-K
目錄表
 
財務數據補充(未經審計)
mslogo.jpg

平均餘額、利率和淨利息收入
 
2017
百萬美元
平均值
每天
天平
利息
平均值
費率
生息資產
 
 
 
投資證券1
$
76,746

$
1,334

1.7
 %
貸款1
98,727

3,298

3.3

根據轉售協議購買的證券和借入的證券2:
美國
125,453

606

0.5

非美國
95,478

(437
)
(0.5
)
交易資產，扣除交易負債後的淨額3:
美國
59,335

1,876

3.2

非美國
4,326

153

3.5

客户應收款及其他4:
美國
72,440

1,614

2.2

非美國
40,179

553

1.4

總計
$
572,684

$
8,997

1.6
 %
計息負債
 
 
 
存款1
$
151,442

$
187

0.1
 %
借款1, 5
184,453

4,285

2.3

根據回購協議出售的證券和借出的證券6:
美國
30,866

900

2.9

非美國
39,396

337

0.9

客户應付款及其他7:
美國
128,274

(213
)
(0.2
)
非美國
65,496

201

0.3

總計
$
599,927

$
5,697

0.9
 %
淨利息收入和淨利差
$
3,300

0.7
 %
 
交易量和利率變動對淨利息收入的影響
 
2018年與2017年
 
增加（減少）
由於以下方面的變化：
 
百萬美元
卷
費率
淨變化量
生息資產
 
 
投資證券1
$
91

$
319

$
410

貸款1
366

585

951

根據轉售協議購買的證券和借入的證券2:
美國
42

1,614

1,656

非美國
41

110

151

交易資產，扣除交易負債3:
 
美國
(49
)
317

268

非美國
166

(71
)
95

客户應收款及其他4:
 
 
 
美國
28

950

978

非美國
196

190

386

利息收入變動
$
881

$
4,014

$
4,895

計息負債
 
 
存款1
$
22

$
1,046

$
1,068

借款1,5
168

578

746

根據回購協議出售的證券和借出的證券6:
美國
(188
)
696

508

非美國
(18
)
171

153

客户應付款及其他7:
 
 
 
美國
13

1,261

1,274

非美國
16

624

640

利息支出變動
$
13

$
4,376

$
4,389

淨利息收入變動
$
868

$
(362
)
$
506


1.
金額主要包括美國的餘額。
2.
包括借入證券所支付的費用。
3.
不包括無息資產和無息負債，如股權證券。
4.
包括現金和現金等價物。
5.
包括結構性票據，其利息支出被視為其價值的一部分，因此記錄在交易收入中。
6.
包括已借出證券的費用。年化平均利率的計算方法是：（a）根據回購協議出售的所有證券和貸款證券交易所產生的利息支出，無論這些交易是否在資產負債表中報告；（b）資產負債表內平均淨結餘，其中不包括某些證券換證券交易。
7.
包括就為彌補客户淡倉而訂立的股票貸款交易向主要經紀客户收取的費用。
存款
 
日均存款
 
2019
2018
2017
百萬美元
平均值
金額
平均值
費率
平均值
金額
平均值
費率
平均值
金額
平均值
費率
存款1:
儲蓄
$
144,017

0.6
%
$
142,753

0.4
%
$
144,870

0.1
%
時間
36,099

2.8
%
26,473

2.4
%
6,572

1.6
%
總計
$
180,116

1.0
%
$
169,226

0.7
%
$
151,442

0.1
%

1.
該公司的存款主要存放在美國辦事處。


2019年12月表格10-K
152
 
目錄表
 
財務數據補充(未經審計)
mslogo.jpg

比率
 
2019
2018
2017
淨收益與平均總資產之比
1.0
%
1.0
%
0.7
%
羅1
11.7
%
11.8
%
8.0
%
總股本回報率2
11.1
%
11.1
%
7.8
%
股息支付率3
25.0
%
23.3
%
29.3
%
總平均普通股權益佔平均總資產的比例
8.2
%
8.1
%
8.2
%
總平均股本與平均總資產之比
9.2
%
9.1
%
9.2
%
1.
淨資產收益率代表適用於摩根士丹利普通股股東的收益佔平均普通股權益的百分比。
2.
總股本回報率指適用於摩根士丹利的淨收入佔平均總股本的百分比。
3.
股息支付率代表每股普通股宣佈的股息佔稀釋後普通股收益的百分比。
根據回購協議出售的證券和借出的證券
百萬美元
2019
2018
2017
期末餘額
$
62,706

$
61,667

$
70,016

平均餘額1
64,245

61,745

70,262

任何月末的最高餘額
78,327

72,161

77,063

年內加權平均利率
期間2
4.1
%
3.1
%
1.8
%
年加權平均利率
期末餘額2
4.0
%
4.1
%
1.5
%
1.
該公司根據每天的金額計算其平均餘額。
2.
加權平均利率是根據(A)根據回購協議出售的所有證券及證券借貸交易所產生的利息開支(不論該等交易是否於資產負債表中列報)及(B)不包括某些證券換證券交易的平均淨額或期末結餘計算的。
跨境未決事項
 
2019年12月31日
百萬美元
銀行
各國政府
非銀行
金融
院校
其他
總計
日本
18,282

7,146

20,376

11,565

$
57,369

英國
6,021

11,515

15,623

10,431

43,590

開曼羣島
12

—

24,693

5,987

30,692

法國
4,454

1,927

9,447

6,363

22,191

加拿大
6,794

1,205

2,606

4,163

14,768

愛爾蘭
274

126

9,161

4,410

13,971

歐洲
央行
—

11,464

—

—

11,464

中國
1,451

168

1,320

7,907

10,846

巴西
2,765

2,116

1,287

4,509

10,677

盧森堡
82

27

7,596

1,947

9,652

澳大利亞
2,265

2,366

2,481

2,486

9,598

荷蘭
2,149

107

2,163

4,788

9,207

德國
1,210

838

2,444

4,471

8,963

 
 
2018年12月31日
百萬美元
銀行
各國政府
非銀行
金融
院校
其他
總計
日本
$
16,130

$
14,974

$
30,301

$
9,951

$
71,356

英國
3,978

7,683

20,168

11,083

42,912

開曼羣島
14

—

28,164

5,342

33,520

法國
3,750

1,420

17,343

6,584

29,097

加拿大
6,808

2,153

2,005

2,455

13,421

愛爾蘭
664

24

8,466

4,191

13,345

歐洲
央行
—

12,008

—

—

12,008

巴西
2,464

5,074

579

2,133

10,250

德國
822

1,499

4,137

3,022

9,480

盧森堡
101

291

7,139

1,289

8,820

 
2017年12月31日
百萬美元
銀行
各國政府
非銀行
金融
院校
其他
總計
日本
$
12,239

$
18,103

$
18,125

$
10,874

$
59,341

英國
4,870
6,741
24,731
13,992
50,334

法國
3,401
900
12,781
8,445
25,527

開曼羣島
島嶼
17
1
16,041
4,999
21,058

愛爾蘭
391
52
8,577
4,601
13,621

德國
1,045
1,191
6,286
3,765
12,287

加拿大
4,225
621
3,072
3,695
11,613

巴西
2,761
3,470
315
3,809
10,355

中國
902
1,713
940
5,852
9,407

韓國
447
2,871
1,020
4,922
9,260

荷蘭
313
982
2,446
4,377
8,118


跨境未清償金額是基於FFIEC關於報告跨境信息的監管指南，代表了由於特定國家的事件，包括不利的經濟和政治條件、經濟和社會不穩定以及政府政策的變化，我們可能無法從外國獲得的金額。債權包括現金、客户和其他應收款、根據轉售協議購買的證券、借入的證券和現金交易工具，但不包括承諾。根據轉售協議購買的證券和借入的證券是根據交易對手的住所列報的，持有的相關證券抵押品不會減少。有關該公司國家風險敞口的信息，請參閲“關於風險國家和其他風險的定量和定性披露”。
我們的跨境風險敞口與我國的風險敞口之間可能存在實質性差異。例如，與國家風險敞口不同，我們的跨境風險敞口不包括某些風險緩解措施的影響。此外，確定跨境風險敞口住所的依據不同於確定國家風險敞口的依據。跨境風險敞口是根據債務人或擔保人的管轄權國家報告的。對於國家風險敞口，我們除了考慮以下因素外，還考慮了其他因素

 
153
2019年12月表格10-K
目錄表
 
財務數據補充(未經審計)
mslogo.jpg

為了確定國家風險敞口的基礎，必須提供管轄權國家的信息，包括業務或資產的實際地點、現金流或收入的地點和來源以及抵押品的地點(如適用)。此外，跨境風險敞口僅在購買保護的地方納入CDS，而國家風險敞口在購買或出售保護的情況下納入CDS。
根據FFIEC的指導方針，跨境未清償餘額表列出了每個國家的跨境未清償餘額，不包括衍生品敞口，其中跨境未清償餘額超過公司合併資產的1%或公司總資本的20%，以較少者為準。
百萬美元
跨境風險敞口1
2019年12月31日
 
瑞士、韓國和臺灣
$
21,947

2018年12月31日
 
荷蘭
$
7,338

2017年12月31日
 
澳大利亞、歐洲央行、盧森堡和印度
$
29,257

1.
十字—邊界風險敞口，包括衍生合約，超過公司合併資產的0.75%，但不超過1%。




2019年12月表格10-K
154
 
目錄表
 
常用術語和縮略語詞彙
mslogo.jpg

2018表格10—K
截至2018年12月31日的10—K表格年度報告提交給SEC
 
 
2019表格10—K
截至2019年12月31日的10—K表格年度報告提交給SEC
 
 
ABS
資產支持證券
 
 
AFS
可供出售
 
 
急性髓細胞白血病
反洗錢
 
 
AOCI
累計其他綜合收益(虧損)
 
 
AUM
管理或監管下的資產
 
 
資產負債表
合併資產負債表
 
 
節拍
基數侵蝕和反濫用税
 
 
六六六
銀行控股公司
 
 
Bps
個基點；一個基點等於1%的1/100
 
 
現金流量表
合併現金流量表
 
 
CCAR
全面的資本分析和審查
 
 
CCyB
逆週期資本緩衝
 
 
CDO
債務抵押債券(S)，包括貸款抵押債券(S)
 
 
光盤
信用違約互換
 
 
CECL
當前預期信貸損失
 
 
CFTC
美國商品期貨交易委員會
 
 
CLN
信用聯動票據(S)
 
 
克羅
貸款抵押債券(S)
 
 
CMBS
商業抵押貸款支持證券
 
 
CMO
抵押貸款債券(S)
 
 
CVA
信用估值調整
 
 
DVA
債務估值調整
 
 
EBITDA
未計利息、税項、折舊及攤銷前收益
 
ELN
股權掛鈎票據(S)
 
 
歐洲、中東和非洲地區
歐洲、中東和非洲
 
 
易辦事
普通股每股收益
 
 
歐盟。
歐盟
 
 
FDIC
美國聯邦存款保險公司
 
 
FFELP
聯邦家庭教育貸款計劃
 
 
FFIEC
聯邦金融機構考試委員會
 
 
FHC
金融控股公司
 
 
FICC
固定收益結算公司
 
 
菲科
費爾艾薩克公司
 
 
財務報表
合併財務報表
 
 
FVA
融資估值調整
 
 
GILTI
全球無形低税收入
 
 
GLR
全球流動性儲備
 
 
G-SIB
全球具有系統重要性的銀行
 
 
HELOC
房屋淨值信貸額度
 
 
HQLA
優質流動資產
 
 
HTM
持有至到期
 
 
I/E
部門間抵銷
 
 
IHC
中間控股公司
 
 
我
投資管理
 
 
損益表
合併損益表
 
 
美國國税局
美國國税局
 
 
是
機構證券
 
 
LCR
美國銀行機構採用的流動性覆蓋率
 
 
倫敦銀行同業拆借利率
倫敦銀行間同業拆借利率
 
 
併購重組
併購重組交易
 
 
MSBNA
北卡羅來納州摩根士丹利銀行
 
 

 
155
2019年12月表格10-K
目錄表
 
常用術語和縮略語詞彙
mslogo.jpg

MS&Co.
摩根士丹利律師事務所
 
 
MSIP
摩根士丹利國際公司
 
 
MSMS
摩根士丹利三菱日聯證券股份有限公司。
 
 
MSPBNA
摩根士丹利，全國民營銀行協會會員
 
 
MSSB
摩根士丹利美邦有限責任公司
 
 
MUFG
三菱UFJ金融集團。
 
 
MUMSS
三菱日聯摩根士丹利證券股份有限公司。
 
 
兆瓦時
兆瓦時
 
 
不適用
不適用
 
 
NAV
資產淨值
 
 
不適用
沒有意義
 
 
非公認會計原則
非公認會計原則
 
 
NSFR
美國銀行機構提出的淨穩定資金比率
 
 
OCC
貨幣監理署
 
 
保監處
其他全面收益(虧損)
 
 
OIS
隔夜指數掉期
 
 
場外交易
非處方藥
 
 
OTTI
非暫時性減值
 
 
PRA
審慎監管局
 
 
PSU
基於績效的股票單位
 
 
RMBS
住房貸款抵押證券
 
 
 
羅
平均普通股權益回報率
 
 
RoTCE
平均有形普通股權益回報率
 
 
ROU
使用權
 
 
RSU
限制性股票單位
 
 
RWA
風險加權資產
 
 
美國證券交易委員會
美國證券交易委員會
 
 
單反
補充槓桿率
 
 
軟性
有擔保的隔夜融資利率
 
 
標普(S&P)
標準普爾
 
 
SPE
特殊目的實體
 
 
SPOE
單一入口點
 
 
TDR
問題債務重組
 
 
TLAC
總吸收損耗能力
 
 
英國
英國
 
 
UPB
未付本金餘額
 
 
美國
美利堅合眾國
 
 
美國公認會計原則
美國普遍接受的會計原則
 
 
變量
風險價值
 
 
VIE
可變利息實體
 
 
WAccess
隱含加權平均資本成本
 
 
Wm
財富管理


2019年12月表格10-K
156
 
目錄表
 
 
mslogo.jpg

會計與財務信息披露的變更與分歧
沒有。
控制和程序
關於披露控制和程序的有效性的結論
在包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層的監督下，公司對披露控制和程序進行了評估，這一術語在《交易法》規則13a-15(E)中定義。根據這一評價，首席執行官和首席財務官得出結論，截至本年度報告所涉期間結束時，該公司的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)為外部目的編制財務報表。

 
財務報告的內部控制包括符合以下條件的政策和程序：
•
與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；
•
提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及
•
提供合理保證，防止或及時發現可能對公司財務報表產生重大影響的未經授權獲得、使用或處置公司資產的行為。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層評估了公司財務報告內部控制的有效性，截至2019年12月31日。在進行這項評估時，管理層採用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在#年提出的標準。內部控制-綜合框架（2013年）。根據管理層的評估和這些標準，管理層認為公司在以下日期對財務報告保持了有效的內部控制2019年12月31日.
該事務所的獨立註冊會計師事務所已審計併發布了關於該事務所財務報告內部控制的報告，如下所示。
 

 
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獨立註冊會計師事務所報告
致摩根士丹利的股東和董事會：

財務報告內部控制之我見
吾等已審核摩根士丹利及其附屬公司（“本所”）財務報告之內部監控， 2019年12月31日，基於在內部控制--綜合框架(2013) 由特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈。我們認為，截至2010年，本公司在所有重大方面都對財務報告保持了有效的內部控制。 2019年12月31日，基於在內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。
我們還根據上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）的準則審計了該公司截至和截至該年度的合併財務報表， 2019年12月31日我們的報告日期是 2020年2月27對這些財務報表表達了毫無保留的意見。

意見基礎
公司管理層負責保持對財務報告的有效內部控制，並負責對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，
 
 
 
評估重大弱點存在的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，並執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
 
/s/德勤律師事務所
紐約，紐約
2020年2月27
 
 


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財務報告內部控制的變化
在截至本季度結束的季度內，公司對財務報告的內部控制(該術語在交易法規則13a-15(F)中定義)沒有發生變化2019年12月31日這對公司財務報告的內部控制產生了重大影響，或有可能產生重大影響。
其他信息
2020年2月26日，該公司宣佈，保羅·C·沃斯將於2020年5月辭去公司副首席財務官兼財務總監一職。此後，Mr.Wirth將成為財務事業部高級顧問，向首席財務官彙報工作。

2020年2月27日，該公司宣佈，47歲的Raja J.Akram將於2020年5月成為該公司的副首席財務官、首席會計官和財務總監。

2017年11月開始，阿克蘭先生擔任花旗集團財務總監兼首席會計官。自2006年起，阿克蘭先生在花旗集團擔任多個職務，包括副財務總監、財務集團支持併購活動的企業會計政策團隊負責人以及巴西國家財務官。

2020年，阿克拉姆將獲得60萬美元的基本工資和440萬美元的年終獎金，獎金將以現金和遞延激勵薪酬的形式支付。僱用開始後，Akram先生將獲得一次性現金支付、一次性遞延現金獎勵和一次性限制性股票單位獎勵，總價值為5,000,000美元。遞延獎勵薪酬獎勵，包括遞延現金和限制性股票單位，須遵守管理獎勵文件的條款和條件，包括歸屬和註銷條件。如果Akram先生的僱傭提議被公司撤回，只有有限的例外，或者他的僱傭被公司無故終止，他有權獲得相當於他2020年基本工資和2020年年終獎金的任何部分的價值的遣散費和尚未支付或發放的應得獎勵。
未解決的員工意見
與其他知名的經驗豐富的發行人一樣，本公司不時收到SEC工作人員關於其根據《交易法》提交的定期或當前報告的書面意見。本公司在本報告所涉年度結束前不少於180天收到本公司認為重大的未解決意見。
 
屬性
我們在世界各地設有辦事處、運營和數據中心。我們的全球總部和主要行政辦公室位於紐約州紐約百老匯1585號。我們的其他主要辦事處包括曼哈頓、大紐約都會區、倫敦、香港和東京。我們目前的設施足以滿足我們每個業務部門的當前和未來運營，儘管我們可能會根據未來運營增加區域辦事處。
法律訴訟
除以下所述事項外，在正常業務過程中，該公司不時被列為與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟及其他訴訟。某些實際或威脅採取的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體已經破產或陷入財務困境。
律所還不時參與政府和自律機構對律所業務的其他審查、調查和程序(正式和非正式)，涉及銷售和交易活動、公司贊助、承銷或出售的金融產品或產品，以及會計和運營事務，其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。
律師事務所對每個未決問題的責任和/或損害賠償金額提出異議。如果可獲得的信息表明在財務報表日期很可能發生了負債，並且公司能夠合理地估計損失的金額，公司將通過從收入中計入費用來應計估計的損失。考慮到目前影響到包括該公司在內的全球金融服務公司的政府調查和私人訴訟的環境，該公司未來的法律費用可能會隨着時間的推移而波動。
然而，在許多訴訟和調查中，很難確定任何損失是否可能或甚至可能，或估計任何損失的金額。該公司無法確定是否、如何或何時解決此類訴訟或調查，或者最終的和解、罰款、處罰或其他救濟(如果有的話)可能是什麼，特別是對於正在形成或有爭議的事實記錄或原告或政府實體尋求重大或不確定損害賠償、恢復原狀、返還或處罰的訴訟和調查。可能需要解決許多問題，包括通過可能宂長的發現和確定重要的事實事項、確定與等級認證有關的問題以及

 
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通過處理與有關訴訟或調查有關的新的或懸而未決的法律問題，計算損害賠償或其他救濟，然後才能為訴訟或調查合理估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍。除上文所述外，本公司相信，根據目前所知，並在徵詢律師意見後，該等訴訟及調查的結果不會對本公司的財務狀況產生重大不利影響，儘管該等訴訟或調查的結果可能對本公司某一特定期間的經營業績及現金流有重大影響，視乎(其中包括)本公司在該期間的收入或收入水平而定。
雖然公司已經在下文中確定了公司認為個別或共同具有實質性的訴訟程序，但不能保證尚未提出索賠或尚未確定為實質性索賠不會產生額外的重大損失。
住房抵押貸款與信貸危機相關事宜
2010年7月15日，中國發展興業銀行對該公司提起訴訟，起名為中國發展興業銀行訴摩根士丹利案 公司及其他公司..，目前在紐約州最高法院(“紐約州最高法院”)待決。起訴書涉及2.75億美元的CDS，涉及堆棧2006-1 CDO的超級高級部分。起訴書聲稱，該公司對普通法欺詐、欺詐性引誘和欺詐性隱瞞提出了指控，並聲稱該公司向CDIB虛報了堆疊的2006-1 CDO的風險，並且在與CDIB簽訂CDS時，該公司知道支持CDO的資產質量較差。起訴書要求與CDIB聲稱它在CDS下已經損失的大約2.28億美元有關的補償性損害賠償、解除CDIB額外支付1200萬美元的義務、懲罰性損害賠償、衡平法救濟、判決前和判決後的利息、費用和費用。2011年2月28日，法院駁回了該公司駁回申訴的動議。2018年12月21日，法院駁回了該公司要求即決判決的動議，並部分批准了該公司要求對證據進行制裁的動議。2019年1月18日，國開行提出動議，要求澄清和重新安置法院2018年12月21日命令中授予剝離制裁的部分。2019年1月24日，國開行對法院2018年12月21日的命令提出上訴通知，2019年1月25日，該公司對同一命令提交上訴通知。2019年3月7日，法院駁回了CDIB在一項動議中尋求的救濟，該動議旨在澄清和重新安置法院2018年12月21日命令中授予拆遷制裁的部分。2019年12月5日，第一部門上訴庭(以下簡稱第一部門)聽取了當事人的交叉上訴。
2013年5月17日，原告在IKB International S.A.正在清盤，等人。摩根士丹利等人。向最高法院提起了對該公司及其某些附屬公司的申訴
 
紐約。起訴書稱，被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書時，做出了重大失實陳述和遺漏。據稱，該公司贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為1.33億美元。起訴書指控該公司因普通法欺詐、欺詐性隱瞞、協助和教唆欺詐以及疏忽失實陳述而提起訴訟，並尋求補償性和懲罰性賠償等。2014年10月29日，法院部分批准和部分駁回了該公司的駁回動議。所有關於四份證書的索賠都被駁回。在這些解僱後，據稱由該律師行簽發或由該律師行出售給原告的證書的剩餘金額約為1.16億美元。2016年8月11日，第一部門確認了初審法院的命令，拒絕了該公司駁回申訴的部分動議。
2013年7月2日，德意志銀行以受託人身份成為聯邦住房金融局，作為聯邦住房貸款抵押公司的監管人，代表摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託受託人，2007年-NC1訴摩根士丹利ABS Capital I Inc.。，並向紐約最高法院提交了一份申訴德意志銀行國家信託基金 作為摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託的受託人，2007年-NC1訴摩根士丹利ABS Capital I，Inc.2014年2月3日，原告提交了修改後的起訴書，聲稱違反合同和違反誠實信用和公平交易的隱含契約的索賠，並聲稱該信託中的貸款違反了各種陳述和保證，其中包括原始本金餘額約為12.5億美元。除其他救濟外，修改後的申訴尋求交易文件中貸款違約補救程序的具體履行、未指明的損害賠償、撤銷和利息。2016年4月12日，法院部分批准和部分駁回了該公司提出的駁回修改後的申訴的動議，駁回了所有索賠，但指控沒有通知的一項索賠除外，該動議在沒有造成損害的情況下被駁回。2016年12月9日，該公司再次提出動議，駁回這一通知索賠。2017年1月17日，第一部門確認了下級法院2016年4月12日的裁定。2017年4月13日，第一部門駁回了原告向上訴法院提出的上訴許可動議。2018年3月8日，初審法院駁回了該公司駁回通知索賠的新動議。
2013年7月8日，美國銀行全國協會以受託人身份對該公司提起訴訟，美國銀行全國協會，僅以摩根士丹利抵押貸款信託2007-2AX(MSM2007-2AX)訴摩根士丹利抵押貸款資本控股有限公司受託人的身份，摩根大通的合併繼承人 斯坦利抵押貸款資本公司和綠點抵押貸款融資公司。，在紐約最高法院待決。起訴書主張違約索賠。

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此外，他還聲稱，該信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託的原始本金餘額約為6.5億美元。除其他救濟外，訴狀還尋求交易文件中貸款違約補救程序的具體履行、未指明的損害賠償和利息。2014年11月24日，法院部分批准了該公司駁回申訴的動議，也部分駁回了該動議。2018年8月13日，該公司提交了一項動議，要求重新提出解僱動議。2019年4月4日，法院駁回了該公司要求重新提出解散動議的動議.
2013年11月6日，德意志銀行以受託人身份成為聯邦住房金融局作為聯邦住房貸款抵押公司的監管人，代表摩根士丹利的受託人 ABS Capital I Inc.Trust，Series 2007-NC3(MSAC2007-NC3)訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司，並向紐約最高法院提交了一份申訴德意志銀行國家信託公司以摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託公司受託人的身份，2007年系列-NC3訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司，作為摩根士丹利抵押資本有限公司的合併繼承人。起訴書聲稱對違反合同和違反誠信和公平交易的隱含契約的索賠，並聲稱該信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託的原始本金餘額約為13億美元。除其他救濟外，訴狀還尋求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、未指明的損害賠償、撤銷、利息和費用。2016年4月12日，法院批准了該公司駁回申訴的動議，並授予原告尋求對申訴的某些方面進行再辯的能力。2017年1月17日，第一部門確認了下級法院批准駁回申訴動議的命令。2017年1月9日，原告提出修改訴狀的動議。2017年4月13日，第一部門駁回了原告向上訴法院提出的上訴許可動議。2018年3月8日，初審法院批准了原告提出的修改訴狀以包括未通知索賠的動議。2018年3月19日，該公司對原告修改後的訴狀提出了答覆。
2014年9月23日，FGIC向紐約最高法院提交了一份針對該公司的起訴書金融擔保 保險公司訴摩根士丹利ABS Capital I Inc.等人。關於摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託基金-NC4。起訴書聲稱對違約和欺詐性誘因的索賠，並指控除其他外，信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，被告做出了不真實的陳述和重大遺漏，以誘使FGIC對原始餘額約為8.76億美元的某些類別的證書籤發財務擔保保單。除其他救濟外，訴狀尋求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、補償性、
 
間接和懲罰性損害賠償、律師費和利息。2017年1月23日，法院駁回了該公司駁回申訴的動議。2017年2月24日，該公司提交了駁回其駁回申訴動議的上訴通知，並於2017年11月22日完善了上訴。2018年9月13日，第一部門部分確認和部分推翻了下級法院駁回該公司駁回申訴的動議的命令。2018年12月20日，第一部門駁回了原告向上訴法院上訴或重新辯論的許可動議。
2015年1月23日，德意志銀行國家信託公司以受託人身份對該公司提起訴訟，起訴書名為德意志銀行國家信託公司僅以摩根士丹利ABS Capital I Inc.受託人的身份-NC4訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為摩根士丹利抵押資本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.的合併繼承人。，在紐約最高法院待決。起訴書提出了違約索賠，並指控該信託基金的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託基金的原始本金餘額約為10.5億美元。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、補償性、後果性、重複性、公平性和懲罰性損害賠償、律師費、費用和其他相關費用以及利息。2015年12月11日，法院部分批准了該公司駁回申訴的動議，也部分駁回了該動議。2018年10月19日，法院批准了該公司的動議，要求允許修改其答覆並擱置案件，等待德意志銀行國民信託公司在另一起案件中向上訴法院提出的上訴得到解決Deutsche Bank National Trust Company訴Barclays Bank PLC案的適用訴訟時效。2019年1月17日，第一部門推翻了初審法院的命令，部分批准了該公司駁回申訴的動議。2019年6月4日，第一部門批准了該公司向上訴法院上訴的動議，允許其對2019年1月17日的決定提出上訴。
反壟斷相關事項
該公司和其他金融機構正在對一些政府調查和民事訴訟事項做出迴應，這些事項涉及金融服務業各個方面的反競爭行為指控，包括下文所述的事項。
從2016年2月開始，該公司被列為多起據稱的反壟斷集體訴訟的被告，現在合併為紐約南區美國地區法院(SDNY)的單一訴訟程序在……裏面 Re：利率互換反壟斷訴訟。原告指控，該公司與其他一些金融機構被告一起，在2008年至2016年12月期間違反了美國和紐約州的反壟斷法，據稱他們努力阻止開發基於電子交易所的利率掉期平臺

 
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交易。訴訟既代表從被告手中購買利率掉期的據稱一類投資者，也代表兩家掉期執行機構，據稱這兩家機構在開發此類平臺的努力中遭到了被告的阻撓。除了其他救濟外，合併後的投訴還尋求對投資者類原告的認證和三倍的損害賠償。2017年7月28日，法院部分批准和部分駁回被告駁回申訴的動議。

2017年8月，本所在美國地方法院就SDNY風格的所謂反壟斷集體訴訟中被列為被告。 愛荷華州公共僱員退休計劃 System等人的研究。V.美國銀行等人。原告指控，該公司與其他一些金融機構被告一起，違反了美國反壟斷法和紐約州法律，涉嫌阻止基於電子交易所的證券借貸平臺的開發。這起集體訴訟是代表與被告達成股票貸款交易的所謂借款人和貸款人類別提起的。除了其他救濟之外，集體訴訟還尋求對原告類別的證明和三倍的損害賠償。2018年9月27日，法院駁回了被告提出的駁回集體訴訟的動議。
歐洲事務
2011年10月11日，意大利金融機構Banco Popolare SocietáCoop ativa(“Banco Popolare”)在米蘭法院對該公司提起民事訴訟，索賠金額為人民銀行對摩根士丹利的起訴 &Co.International Plc 其他(&O)，與其購買帕瑪拉特發行的1億歐元債券有關。Banco Popolare提出的索賠稱，除其他事項外，該公司知道Parmalat即將破產，並與其他人合謀通過向市場和Banco Popolare隱瞞Parmalat的真實財務狀況和債券的某些特徵，欺騙Banco Popolare購買債券。Banco Popolare要求賠償7600萬歐元(約合8500萬美元)，外加機會損失和精神損害賠償。該公司於2012年4月20日提交了答辯。2018年9月11日，法院全面駁回了對該公司的索賠。2019年3月11日，原告向米蘭上訴法院提起上訴。2019年5月31日，該公司對原告的上訴提出了迴應。上訴聽證會定於2020年9月16日在米蘭上訴法院舉行。
2017年6月22日，意大利共和國賬户法院檢察官對該公司提出索賠，索賠樣式為案件編號2012/00406/MNV目前，意大利拉齊奧審計法院司法科區域檢察官辦公室正在審理這一案件。索賠涉及意大利共和國與該公司之間的某些衍生交易。這些交易最初是在1999至2005年間達成的，並進行了重組(以及某些
 
交易於2011年12月和2012年1月終止)。除其他外，索賠稱，該公司實際上充當了與這些交易有關的國家代理人，並聲稱除其他事項外，涉及財政部是否有權進行這些交易、交易是否適當以及該公司與終止某些交易有關的行為是否適當。檢察官正在通過行政程序要求該公司賠償27.6億歐元(約合31億美元)。2018年3月30日，該公司對索賠提出了抗辯。2018年6月15日，法院發佈了一項決定，拒絕管轄權，並駁回了針對該公司的索賠。公訴人上訴聽證於2019年1月10日舉行。2019年3月7日，意大利共和國會計法院上訴庭發佈了一項裁決，確認了低於拒絕管轄權的裁決，並駁回了對該公司的索賠。2019年4月19日，公訴人向意大利最高法院提起上訴，尋求推翻這一決定。2019年6月14日，該公司對公訴人的上訴提出了迴應。
在風格上的事情案件編號15/3637和案件編號15/4353，荷蘭税務局(“荷蘭税務局”)在阿姆斯特丹地區法院對該公司先前約1.24億歐元(約1.39億美元)的抵銷加上應計利息與該公司的 2007至2013納税年度的公司納税義務。這個 荷蘭當局聲稱，該公司無權 除其他外，在以下基礎上獲得預提税額抵免 一家公司的子公司並不持有某些證券的合法所有權 在相關日期繳納預扣税。荷蘭當局還聲稱，該公司未能提供 向荷蘭當局提供某些信息，並保存適當的賬簿和記錄。2018年4月26日，阿姆斯特丹地區法院發佈裁決，駁回荷蘭當局的指控。2018年6月4日，荷蘭當局就重新設計的事項向阿姆斯特丹上訴法院提出上訴案件編號18/00318和案件編號18/00319。2019年6月26日和7月2日，荷蘭税務局上訴聽證會舉行。
2017年10月5日，多家機構投資者對本公司和另一家銀行提起訴訟， 案件編號B-803-18(原BS 99-6998/2017)，丹麥哥本哈根城市法院就其作為丹麥OW Bunker A/S公司2014年3月首次公開發行(IPO)承銷商的角色提出索賠，要求賠償534,270,456丹麥克朗(約合8,000萬美元)，外加2014年11月破產的OW Bunker股票投資所產生的利息。另外，2017年11月29日，另一羣機構投資者加入了該公司和另一家銀行，成為丹麥東部高等法院針對參與IPO的其他各方的未決訴訟的被告案件編號B-2073-16。對這家公司和另一家銀行提出的索賠已經得到了賠償案件編號B-2564-17。投資者要求賠償損失。

2019年12月表格10-K
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767,235,885丹麥克朗(約1.15億美元)，外加利息，來自公司和另一家銀行，與這些訴訟的被告一起和幾個基礎上。這兩項索賠都是基於招股説明書所稱的責任；第二項索賠還聲稱作為金融中介的銀行負有專業責任。2018年6月8日，丹麥哥本哈根城市法院下令，現在的問題是案件編號B-803-18、B-2073-16和案件編號B-2564-17在丹麥東部高等法院一起審理。2018年6月29日，該公司提交了對現在命名為案件編號B-2564-17. 2019年2月4日，該事務所提交了其辯護狀， 案件編號B-803-18.
下列事項在截至12月底的季度內或之後終止 31, 2019:
2013年12月30日，威爾明頓信託公司以摩根士丹利抵押貸款信託公司受託人的身份對該公司提起訴訟，起訴書為威爾明頓信託公司訴摩根士丹利抵押貸款資本控股有限公司等人案。，在紐約最高法院待決。起訴書聲稱了違約索賠，並指控該信託基金的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託基金的原始本金餘額約為5.16億美元。在其他救濟中，訴狀要求未指明的損害賠償、律師費、利息和費用。2014年2月28日，被告提交了駁回申訴的動議，該動議於2016年6月14日部分獲得批准，部分被駁回。原告於2016年8月17日提交了對該命令的上訴通知。2017年7月11日，First Department部分確認和部分推翻了部分批准和部分拒絕公司駁回動議的命令。2017年8月10日，原告提出動議，要求許可對該決定提出上訴。2017年9月26日，第一部門駁回了原告向上訴法院提出的上訴許可動議。2018年10月31日，當事人訂立和解訴訟協議。2019年9月10日，法院作出最終判決和裁定，最終批准和解。2019年11月11日，當事人提出自願中止的規定，以偏見駁回訴訟。
2014年9月19日，FGIC向紐約最高法院提交了針對該公司的申訴，名為金融保證保險公司訴摩根士丹利、ABS Capital I等人案。起訴書聲稱違約索賠，並聲稱該信託的淨息差證券(“NIMS”)違反了各種陳述和擔保。FGIC就某些原始餘額約為4.75億美元的票據簽發了財務擔保保單。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體履行NIMS違約補救程序，未指明的損害賠償，根據交易文件支付的某些付款的償還，律師費和利息。2014年11月24日，該公司提交了駁回申訴的動議，法院於2017年1月19日駁回了這一動議。在……上面
 
2017年2月24日，該公司提交了駁回其駁回申訴動議的上訴通知，並於2017年11月22日完善了上訴。2018年9月13日，法院確認了下級法院駁回該公司駁回申訴的動議的命令。2019年11月13日，雙方當事人訂立和解訴訟協議。2019年12月4日，當事人提出自願中止的規定，以偏見駁回訴訟。
從2019年3月25日開始，在紐約南區提起的一系列假定的集體訴訟中，該公司被列為被告，其中第一起被稱為阿拉斯加電氣養老基金訴美國銀行證券公司等人案。每一項指控都指控合謀操縱價格，限制由以下政府支持的企業發行的無擔保債券的市場競爭：聯邦國家抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司、聯邦農業信貸銀行融資公司和聯邦住房貸款銀行。每件訴訟的據稱上課時間為2012年1月1日至2018年6月1日。每一起申訴都根據《謝爾曼法》第1條提出索賠，並尋求禁令救濟和三倍補償性損害賠償等。2019年5月23日，原告提起合併修改後的集體訴訟起訴書，樣式為在Re GSE債券反壟斷訴訟中，據稱上課時間為2009年1月1日至2016年1月1日。2019年6月13日，被告提起聯合動議，駁回合併後的修改後的起訴書。2019年8月29日，法院駁回了該公司的駁回動議。2019年12月15日，該公司和其他某些被告簽訂了和解規定，以解決針對他們每一個人的訴訟的全部。2020年2月3日，法院初步批准了這項和解。
煤礦安全信息披露
不適用。

 
163
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
摩根士丹利的普通股在紐約證券交易所的代碼為“MS”。截至2020年2月14日，該公司有54，039名記錄持有人；然而，該公司認為該公司普通股的受益人數量超過了這一數字。
下表載列了本公司或代表本公司於截至本年度第四季度購買其普通股的資料， 2019年12月31日.
發行人購買股票證券
截至三個月2019年12月31日
以百萬美元為單位，每股數據除外
總計：
數
的股份
購得1
平均價格
每股派息1美元
總股份
購買方式為
部分股份回購計劃2,3
美元價值
剩餘授權回購的
十月
5,888,009

$
45.59

5,851,110

$
4,233

十一月
11,221,315

$
48.53

11,212,000

$
3,689

十二月
13,998,018

$
49.67

13,872,271

$
3,000

總計
31,107,342

$
48.48

30,935,381

 

1.
包括公司購入171,961股股份，以清償截至三個月根據公司股票薪酬計劃授予的股票獎勵的預扣税義務2019年12月31日.
2.
根據公開宣佈的計劃進行的股票購買是根據公開市場購買、規則10b5-1計劃或私下談判的交易(包括員工福利計劃)進行的，並按公司認為合適的價格進行，並可隨時暫停。2018年4月18日，該公司與三菱UFJ金融集團(MUFG)達成銷售計劃。看見附註16有關銷售計劃的進一步信息，請參閲財務報表。
3.
公司董事會已授權根據股份回購計劃(“股份回購計劃”)回購公司的流通股。股票回購計劃是一項資本管理計劃，除其他事項外，該計劃考慮業務部門的資本需求，以及基於股權的薪酬和福利計劃要求。股份回購計劃沒有設定到期日或終止日期.
 
該公司的股票回購受到監管部門不反對的約束。2019年6月27日，美聯儲公佈了CCAR的摘要結果，該公司收到了對其2019年資本計劃的不反對意見。該公司的2019年資本計劃包括在2019年7月1日至2020年6月30日期間回購最多60億美元的已發行普通股。欲瞭解更多信息，請參閲“流動性和資本資源--資本計劃和壓力測試”.”
股票表現圖表
下圖比較了該公司普通股、S指數和S金融板塊指數在過去五年的累計總股東回報(四捨五入為最接近的整美元)。該圖表假設以2014年12月31日的收盤價進行100美元的投資，並在不含佣金的情況下對各自股息支付日的股息進行再投資。這張圖並不能預測公司普通股的未來表現。
 
累計總回報
十二月 2014年12月31日 31, 2019
cumulativetotalreturns19q4.jpg
 
12月31日，
 
2014
2015
2016
2017
2018
2019
摩根士丹利
$
100.00

$
83.25

$
113.27

$
143.42

$
110.77

$
146.94

S&標普500指數
100.00

101.37

113.49

138.26

132.19

173.44

S&標普500金融板塊指數
100.00

98.44

120.83

146.37

127.28

168.13

董事、高管與公司治理
本公司2020年度股東大會的最終委託書（“摩根士丹利的委託書”）中有關本公司董事和被提名人的信息以引用的方式併入本文。
有關本公司執行人員的信息載於本報告的“業務”一節“關於我們執行人員的信息”。
摩根士丹利的《道德和商業行為準則》適用於所有董事、高管和員工，包括首席執行官、首席財務官和副首席財務官。你可以在網頁上找到《道德和商業行為準則》，www.morganstanley.com/about-us-governance/ethics.html.本所將在網頁上公佈對道德和商業行為準則的任何修訂，以及美國證券交易委員會或紐約證券交易所有限責任公司的規則要求披露的任何豁免。
高管薪酬
在摩根士丹利的委託書中，有關董事和高管薪酬的信息被併入本文作為參考。

2019年12月表格10-K
164
 
目錄表
 
 
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某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
股權薪酬計劃信息
下表提供了摩根士丹利所有股權補償計劃下尚未支付的獎勵和可用於未來獎勵的普通股股份的信息。摩根士丹利沒有在其股權補償計劃之外授予任何普通股。
 
2019年12月31日
 
 
(a)
(b)
(c)
 
計劃類別
因行使尚未行使的購股權、認股權證及權利而發行的證券數目1
未償還期權、權證和權利的加權平均行權價
根據股權補償計劃可供今後發行的證券數目（不包括（a）欄所列證券）
 
證券持有人批准的股權補償計劃
70,446,083

$
—

122,853,162

2 
未經證券持有人批准的股權補償計劃
—

—

—

 
總計
70,446,083

$
—

122,853,162

 
 
1.
包括傑出的限制性股票單位和表現股票單位獎勵。傑出表現股票單位獎勵的數目乃根據授予高級行政人員的目標單位數目而定。
2.
包括以下內容：
(a)
根據員工購股計劃(“ESPP”)提供的39,182,870股股份。根據這項符合《國税法》第423條規定的計劃，符合條件的員工可以通過定期扣減工資，以低於市場價的價格購買普通股。董事會薪酬、管理髮展和繼任委員會(“CMDS委員會”)批准停止ESPP，自2009年6月1日起生效，這樣，在CMDS委員會決定根據該計劃重新開始供款之前，將不允許在該日期之後向該計劃提供進一步的供款。
(b)
根據股權激勵薪酬計劃可獲得的67,453,320股。獎勵可包括股票期權、股票增值權、限制性股票、通過交付普通股股份(或其價值)解決的限制性股票單位、基於業績的單位、參照或以其他方式根據普通股的公平市場價值進行估值的其他獎勵，以及CMDS委員會核準的其他基於股權或與股權有關的獎勵。
(c)
14，869，924股僱員股權累積計劃項下可供出售的股份，其中包括733，757股可供獎勵受限制股票及受限制股票單位的股份。獎勵可包括股票期權、股票增值權、受限制股票、以交付普通股股份（或其價值）方式結算的受限制股票單位、參考或以其他方式基於普通股公平市值估值的其他獎勵，以及CMDS委員會批准的其他以股權為基礎或股權相關獎勵。
(d)
355，243股根據税務遞延股權參與計劃可供使用的股份。獎勵包括限制性股票單位，通過交付普通股股份結算。
(e)
991,805股根據董事權益資本積累計劃可供認購。該計劃規定定期向非僱員董事獎勵普通股和股票單位的股票，並允許非僱員董事推遲他們以股票單位形式提供董事服務所賺取的現金費用。
有關若干實益擁有人及管理層的擔保所有權的其他資料，載於摩根士丹利的委託書中“我們普通股的所有權”一欄內，該等資料在此併入作為參考。
 
某些關係和關聯交易與董事獨立性
摩根士丹利的委託書中有關某些關係和相關交易的信息通過引用併入本文。
摩根士丹利的委託書中有關董事獨立性的信息通過引用併入本文。
首席會計師費用及服務
摩根士丹利委託書中有關主要會計師費用和服務的信息在此併入作為參考。
展品和財務報表附表
作為本報告一部分提交的文件
•
本年度報告中要求以Form 10-K格式提交的財務報表包括在標題為“財務報表和補充數據”的章節中。

展品索引1 
以下某些證物，如插圖所示，以前曾作為摩根士丹利或其前身公司根據證券法提交的登記聲明或摩根士丹利或其前身公司根據交易法提交的報告或登記聲明的證據，並通過引用該等聲明或報告併入本文。摩根士丹利的交易所法案檔案號是1-11758。摩根士丹利集團的前身公司(味精)的交易法文件編號為1-9085。
 
展品編號：
描述
3.1*
經修訂及重述的摩根士丹利公司註冊證書，修訂至今。
3.2
修訂和重新實施的《摩根士丹利章程》，至今已修訂(附件3.1 摩根士丹利2015年10月29日的8—K表格報告）。
4.1*
根據1934年《證券交易法》第12條登記的證券説明.
4.2
摩根士丹利和紐約銀行（作為受託人）於1999年5月1日簽署的經修訂和重述的高級契約（附件4—e 摩根士丹利於2007年10月8日由第四次補充高級契約修訂的表格S—3/A（編號333—75289）註冊聲明（附件4.3 摩根士丹利截至2007年11月30日的財年10—K表年報）。

 
165
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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展品編號：
描述
4.3
摩根士丹利與作為受託人的紐約銀行於2004年11月1日簽訂的高級契約(附件4-f 摩根士丹利的註冊聲明表S—3/A（編號333—117752），經第一次補充高級契約修訂，日期為2007年9月4日，附件4.5根據摩根士丹利截至2007年11月30日的財政年度Form 10-K年報)，截至2008年1月4日的第二份補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利目前關於2008年1月4日的表格8-K的報告)，截至2008年9月10日的第三補充高級契約(附件4根據摩根士丹利截至2008年8月31日的季度10-Q表格季度報告)，截至2008年12月1日的第四補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利於2008年12月1日提交的表格8-K的最新報告，截至2009年4月1日的第五補充高級契約(附件4根據摩根士丹利截至2009年3月31日季度的Form 10-Q季度報告)，截至2011年9月16日的第六份補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利截至2011年9月30日季度的Form 10-Q季度報告)，截至2011年11月21日的第七份補充高級契約(附件4.4根據摩根士丹利截至2011年12月31日的年度Form 10-K年報，截至2012年5月4日的第八份補充高級義齒(附件4.1根據摩根士丹利截至2012年6月30日的季度Form 10-Q季度報告，截至2014年3月10日的第九份補充高級契約(附件4.1參見摩根士丹利截至2014年3月31日的季度10-Q表季度報告和截至2017年1月11日的第十補充高級契約(附件4.1見摩根士丹利2017年1月11日關於Form 8-K的當前報告)。
4.4
摩根士丹利與紐約梅隆銀行於二零零八年八月二十九日訂立的無持有人責任單位協議，於二零零八年八月二十九日作為單位代理、其內所指高級契約項下的受託人及付款代理，以及其內所指的認股權證協議項下的認股權證代理人(摩根士丹利於二零零八年八月二十九日提交的8-K表格的現行報告附件4.1)。
4.5
日期為2004年10月1日的附屬契約，由摩根士丹利與紐約銀行作為受託人訂立(見摩根士丹利的S-3/A表格註冊聲明(編號：333-117752)的附件4-g)。
4.6
摩根士丹利與紐約銀行作為受託人於二零零六年十月十二日訂立的初級附屬契約(見摩根士丹利於二零零六年十月十二日提交的8-K表格的附件4.1)。
 
展品編號：
描述
4.7
摩根士丹利、摩根大通銀行及其中所述存託憑證持有人於二零零六年七月六日訂立的存託協議(摩根士丹利截至二零零六年五月三十一日止10-Q表格季度報告附件4.3)。
4.8
摩根士丹利、摩根大通銀行及代表A系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議表格(見摩根士丹利於二零零六年七月五日的8-A表格註冊聲明附件2.4)。
4.9
存托股份存託憑證，代表浮動利率非累積優先股，A系列(包括在本合同附件4.8中)。
4.10
摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表其中所述E系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議表格(見摩根士丹利於二零一三年九月二十七日發出的8-A表格登記聲明附件2.6)。
4.11
存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，E系列(包括在本文件附件4.10中)。
4.12
摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表其中所述F系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議表格(見摩根士丹利於2013年12月9日發出的8-A表格登記聲明附件2.4)。
4.13
存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，F系列(包括在本文件附件4.12中)。
4.14
摩根士丹利、紐約梅隆銀行和代表其中所述H系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議表格(見摩根士丹利於2014年4月29日提交的當前8-K表格的附件4.6)。
4.15
存托股份存託憑證，代表固定利率到浮動利率的非累積優先股，H系列(包括在本合同附件4.14中)。
4.16
摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表其中所述第一系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議表格(見摩根士丹利於2014年9月17日發出的8-A表格登記聲明附件2.4)。
4.17
存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，系列I(包括在本協議附件4.16中)。

2019年12月表格10-K
166
 
目錄表
 
 
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展品編號：
描述
4.18
摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述代表J系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議表格(見摩根士丹利於2015年3月18日提交的8-K表格附件4.3)。
4.19
存托股份存託憑證，代表固定利率到浮動利率的非累積優先股，J系列(包括在本協議附件4.18中)。
4.20
摩根士丹利、紐約梅隆銀行和代表其中所述K系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議表格(見摩根士丹利於2017年1月30日提交的8-A表格的附件2.4)。
4.21
存托股份存託憑證，代表固定利率到浮動利率的非累積優先股，K系列(包括在本文件附件4.20中)。
4.22
摩根士丹利、紐約梅隆銀行及表中所述代表L系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議表格(見摩根士丹利於2019年11月22日的8-A表格登記聲明附件2.4)。
4.23
存托股份存託憑證，佔非累積優先股的4.875%，L系列(見本協議附件4.22)。
10.1
摩根士丹利與道富銀行信託公司於2018年1月1日訂立的修訂及重新簽署的信託協議(見摩根士丹利截至2018年3月31日止10-Q表季度報告的附件10.1)。
10.2
摩根士丹利與三菱日聯金融集團於2011年6月30日簽署的《投資者協議》(附件10.1摩根士丹利目前關於Form 8-K的報告，日期為2011年6月30日)，經2013年10月3日第三修正案修正(展品：10.1根據摩根士丹利截至2013年9月30日的季度Form 10-Q季度報告和日期為2016年4月6日的第四修正案(附件10.1見摩根士丹利截至2016年3月31日的季度10-Q報表)。
 
展品編號：
描述
10.3†
摩根士丹利401(K)計劃，自2013年1月1日起修訂和重述(附件10.6摩根士丹利截至2012年12月31日止年度的10-K表格年報)，經修正案(附件10.5關於摩根士丹利截至2013年12月31日的年度Form 10-K年報)，修正案(表10.6關於摩根士丹利截至2013年12月31日的年度Form 10-K年報)，修正案(附件10.5 摩根士丹利截至2014年12月31日止年度10—K表格年報），修訂案（附件10.5 摩根士丹利截至2015年12月31日止年度10—K表格年報），修訂案（附件10.4 摩根士丹利截至2016年12月31日止年度10—K表格年報），修訂案（附件10.4 摩根士丹利截至2017年12月31日止年度10—K表格年報），修訂案（附件10.5 摩根士丹利截至2017年12月31日止年度10—K表格年報）及修訂（附件10.4 摩根士丹利截至2018年12月31日止年度的10—K表格年報）。
10.4†*
摩根士丹利401（k）計劃修正案，日期為2019年12月12日。
10.5†
2007年11月26日修訂和重述的遞延税項股權參與計劃（展品：10.9 摩根士丹利截至2007年11月30日的財年10—K表年報）。
10.6†
於二零一八年十一月一日修訂及重列之董事股權資本累積計劃（附件10.6 摩根士丹利截至2018年12月31日的財年10—K表格年度報告）。
10.7†
2007年11月26日修訂和重述的僱員權益累積計劃（展品：10.12 摩根士丹利截至2007年11月30日的財年10—K表年報）。
10.8†
2009年2月1日修訂和重列的員工股票購買計劃，附件10.20 摩根士丹利截至2008年11月30日的財年10—K表年報）。
10.9†
摩根士丹利補充高管退休及超額計劃，自2008年12月31日起修訂並重述(附件10.2 摩根士丹利截至2009年3月31日的季度10—Q表格季度報告），經修正案（附件10.5 摩根士丹利截至2009年6月30日的季度10—Q表格季度報告），修正案（附件10.19 摩根士丹利截至2010年12月31日止年度10—K表格年報），修訂案（附件10.3 摩根士丹利截至2011年6月30日的季度10—Q表格季度報告）和修正案（附件10.1 摩根士丹利截至2014年9月30日的季度10—Q表格報告）。

 
167
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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展品編號：
描述
10.10†
1995年股權激勵補償計劃（味精1996年股東年會委託書附件A）經修正案修訂，附件10.39 摩根士丹利截至2000年11月30日的財年10—K表年報），修正案（附件10.5 摩根士丹利截至2005年8月31日的季度10—Q表格季度報告），修正案（附件10.3 摩根士丹利截至2006年2月28日的季度10—Q表格季度報告），修正案（附件10.24 摩根士丹利截至2006年11月30日的財年10—K表年報）和修正案（附件10.22 摩根士丹利截至2007年11月30日的財年10—K表年報）。
10.11†
税前獎勵計劃2項下的遞延補償協議格式(附件10.12 截至1996年11月30日的財政年度報告）。
10.12†
重點員工私募股權確認計劃（附件10.43 摩根士丹利截至2000年11月30日財政年度的10—K表格年報）。
10.13†
摩根士丹利英國持股計劃(附件4.1 摩根士丹利在表格S—8上的註冊聲明（編號333—146954））。
10.14†
摩根士丹利英國持股計劃補充參與契據，日期為2009年11月5日(附件10.36 摩根士丹利截至2009年12月31日止年度10—K表格年報）。
10.15†
飛機分時協議，日期為2010年1月1日，由企業服務支持公司和詹姆斯P戈爾曼（附件10.1 摩根士丹利截至2010年3月31日的季度10—Q表格報告）。
10.16†
摩根士丹利和詹姆斯·P·戈爾曼於2005年8月16日達成的協議，以及2008年12月17日的修正案(附件10.2 摩根士丹利截至2010年3月31日的季度10—Q表格季度報告），經修正案（附件10.25 摩根士丹利截至2013年12月31日止年度10—K表格年報）。
10.17†
限制性契約協議的格式(附件10 摩根士丹利2005年11月22日的8—K表格報告）。
10.18†
2017年3月30日，經修訂及重列的股權激勵薪酬計劃（附件10.1 摩根士丹利2017年5月22日發佈的8—K表格報告）。
10.19†
摩根士丹利2006年名義槓桿共同投資計劃，經修訂及重列於2008年11月28日，附件10.47 摩根士丹利截至2008年11月30日的財年10—K表年報）。
 
展品編號：
描述
10.20†
2006年名義槓桿式共同投資計劃的授標證書格式（附件10.7 摩根士丹利截至2008年2月29日的季度10—Q表格報告）。
10.21†
摩根士丹利2007年名義槓桿共同投資計劃，於2009年6月4日修訂，表10.6 摩根士丹利截至2009年6月30日的季度10—Q表格報告）。
10.22†
若干管理委員會成員2007年名義槓桿式共同投資計劃獎勵證書表格（附件10.8 摩根士丹利截至2008年2月29日的季度10—Q表格報告）。
10.23†
摩根士丹利薪酬獎勵計劃（附件10.54 摩根士丹利截至2008年11月30日的財年10—K表年報）。
10.24†
摩根士丹利非僱員董事年度薪酬表，自2018年11月1日起生效（附件10.24 摩根士丹利截至2018年12月31日的財年10—K表格年度報告）。
10.25†
摩根士丹利英國有限公司替代退休計劃，日期為2009年10月8日，附件10.2 摩根士丹利截至2013年3月31日的季度10—Q表格報告）。
10.26†
摩根士丹利和科爾姆凱萊赫之間的協議，日期為2015年1月5日，附件10.1 摩根士丹利截至2015年3月31日的季度10—Q表格報告）。
10.27†
執行委員會醫療保險説明(附件10.2 摩根士丹利截至2015年3月31日的季度10—Q表格報告）。
10.28†
酌情保留股份制單位獎勵證書格式。(附件10.33 摩根士丹利截至2017年12月31日止年度的10—K表格年報）。
10.29†
摩根士丹利薪酬激勵計劃酌情留任獎勵獎狀格式。(附件10.34 摩根士丹利截至2017年12月31日止年度的10—K表格年報）。
10.30†
長期獎勵計劃獎勵證書格式（附件10.30 摩根士丹利截至2018年12月31日的財年10—K表格年度報告）。
10.31†
致科爾姆凱萊赫關於搬遷到紐約的備忘錄，日期為2016年2月25日（附件10.2見摩根士丹利截至2016年3月31日的季度10-Q報表)。
21*
摩根士丹利的子公司。
23.1*
德勤律師事務所同意。
24
授權書(包括在簽名頁上).
31.1*
規則13a-14(A)首席執行官的證明。

2019年12月表格10-K
168
 
目錄表
 
 
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展品編號：
描述
31.2*
細則13a-14(A)首席財務官的證明。
32.1**
第1350節首席執行官證書。
32.2**
第1350節首席財務官證書。
101
符合S-T法規第405條的交互數據文件，格式為內聯可擴展商業報告語言(“內聯XBRL”)。
104
封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

1.
就本圖表索引而言，在某些情況下，所指的“紐約銀行”指的是摩根大通銀行或摩根大通信託公司的繼任者；在某些情況下，指的是摩根大通銀行。指的是前身為大通曼哈頓銀行的實體，在某些情況下是化學銀行的繼任者；指的是“摩根大通信託公司，N.A.”。指前身為Bank One Trust Company，N.A.的實體，作為芝加哥第一國民銀行的繼任者。
*
現提交本局。
**
隨信提供。
†
根據第15(B)項，管理合同或補償計劃或安排鬚作為本表格10-K的證物提交。
注：根據S-K條例第601項(B)(4)(Iii)節的規定，省略了界定摩根士丹利及其附屬公司長期債務證券持有人權利的其他文書。摩根士丹利特此同意應要求向美國證券交易委員會提供這些工具的副本。
表格10-K摘要
沒有。

 
169
2019年12月表格10-K
目錄表
 
 
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簽名
根據第節的要求 1934年《證券交易法》第13條或第15條（d）款規定，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並經正式授權， 2020年2月27.
M器官 S坦利
(REGISTRANT)
發信人：
文/S/詹姆斯·P·戈爾曼
 
(詹姆斯·P·戈爾曼)
 
董事會主席兼首席執行官
授權委託書
我們，以下簽名人，特此各自組成喬納森·普魯贊，埃裏克·F。Grossman和Martin M.科恩，以及他們中的每一個人，我們的真實和合法的律師，他們和他們中的每一個人完全有權代表我們簽署，並以我們的名義以下述身份，對提交給美國證券交易委員會的表格10—K年度報告的任何和所有修訂，特此批准並確認我們的簽名，因為他們可能由我們的律師簽署，對上述10—K表格的年度報告的任何和所有修訂。
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告由以下人員代表註冊人以《證券交易法》所示的身份簽署。 27這是二月的一天， 2020.
簽名
標題
 
 
文/S/詹姆斯·P·戈爾曼
董事會主席兼首席執行官
(詹姆斯·P·戈爾曼)
(首席行政主任)
 
 
/s/Jonathan Pruzan
常務副總裁兼首席財務官
（喬納森·普魯贊）
(首席財務官)
 
 
/s/PAUL C. Wirth
副首席財務官
(Paul C. Wirth）
(首席會計主任)
 
 
/s/伊麗莎白·科利
董事
（Elizabeth Corley）
 
 
 
/s/ALISTAIR DARLING
董事
（Alistair Darling）
 
 
 
 
簽名
標題
 
 
//S/託馬斯·H·格羅瑟
董事
(託馬斯·H·格羅瑟)
 
 
 
/S/羅伯特·H·赫茲
董事
(羅伯特·赫茲)
 
 
 
/s/平野伸行
董事
（平野信行）
 
 
 
/S/史蒂芬·J·盧佐
董事
(史蒂芬·J·盧佐)
 
 
 
/s/ JAMI MISCIK
董事
(Jami Miscik）
 
 
 
/s/ DENNIS M.納利
董事
（丹尼斯·M。Nally）
 
 
 
/s/小川原武
董事
（小笠原武）
 
 
 
/s/Hutham S.奧拉揚
董事
（Hutam S.奧拉揚）
 
 
 
/s/s/L。夏皮羅
董事
(Mary L.夏皮羅）
 
 
 
/s/ Perry M.特拉基納
董事
(佩裏·M·特拉奎納)
 
 
 
/S/小雷福德·威爾金斯
董事
(小雷福德·威爾金斯)
 
 


2019年12月表格10-K
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