Adecogro S.A.

 

截至2023年12月31日和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的合併財務報表

獨立註冊會計師事務所的報告

致Adecoagro S.A. 的董事會和股東

對財務報表的意見

我們審計了隨附的Adecoagro S.A. 及其子公司（“公司”）截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併財務狀況報表，以及截至2023年12月31日的三年中每年的相關合並收益、綜合收益、股東權益變動和現金流報表，包括相關附註（統稱為 “合併財務報表”）。我們認為，合併財務報表按照國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》，在所有重大方面公允列報了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年中每年的經營業績和現金流量。

意見依據

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須對公司保持獨立。

我們根據PCAOB的標準對這些合併財務報表進行了審計。這些標準要求我們計劃和進行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。此類程序包括在測試的基礎上審查與合併財務報表中的金額和披露內容有關的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下文傳達的關鍵審計事項源於本期對已告知或要求向審計委員會通報的合併財務報表的審計，(i) 涉及對合並財務報表至關重要的賬目或披露，(ii) 涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對合並財務報表的整體看法，而且我們在下文中通報關鍵審計事項並未就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

三級生物資產的估值

如合併財務報表附註16、32（b）和33.11所述，截至2023年12月31日，公司與播種土地（農作物、播種地、水稻和播種土地）甘蔗相關的三級生物資產的總公允價值為1.98億美元。這些三級生物資產的公允價值由管理層使用貼現現金流模型確定，該模型需要輸入高度主觀的假設，包括大量不可觀察的投入。貼現現金流模型包括與管理層現金流預測相關的重要判斷和假設，包括未來市場價格、收穫時的估計收益率、估計的生產週期、未來的收穫成本和其他成本以及估計的貼現率。

我們決定執行與播種土地（農作物、播種土地、水稻和播種土地）甘蔗相關的三級生物資產估值程序是關鍵審計事項的主要考慮因素是：(i) 管理層在制定公允價值衡量標準時的重大判斷；(ii) 高度

審計師在執行程序和評估管理層的現金流預測以及與未來市場價格、收穫時的估計收益率、估計的生產週期、未來的收穫成本和其他成本以及估計的折扣率相關的重要假設方面的判斷力、主觀性和努力；以及 (iii) 審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人員。

解決此事涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與播種土地（農作物、播種土地、水稻和播種土地）甘蔗相關的三級生物資產估值的控制措施的有效性。除其他外，這些程序還包括評估管理層在制定公允價值衡量標準時使用的重要假設和方法，包括未來市場價格、收穫時的估計產量、估計的生產週期、未來的收穫成本和其他成本以及估計的折扣率。評估管理層的假設包括評估這些假設是否合理，同時考慮到與外部信息和過去記錄的一致性，以及測試管理層對某些重要假設的敏感性分析。使用具有專業技能和知識的專業人員來協助評估某些重要假設，包括收穫時的估計產量和估計的生產週期。

/s/ 普華永道會計師事務所S.R.L.

/s/ 愛德華多·阿爾弗雷多·洛亞科諾（合夥人）

愛德華多·阿爾弗雷多·洛亞科諾

阿根廷布宜諾斯艾利斯。

2024 年 3 月 12 日。

自2008年以來，我們一直擔任公司的審計師。

法律信息

 

章程中規定的名稱：Adecoagro S.A.

 

法定地址：盧森堡 L-2453 歐仁·魯珀特街 6 號 Vertigo Naos 大廈

 

公司活動：農業和農產工業

註冊日期：二零一零年六月十一日

公司章程到期：未定義期限

登記冊數量（盧森堡 RCS）：B153.681

已發行股本：111,381,815 股普通股

流通資本存量：106,005,500 股普通股

庫存股：5,376,315 股普通股

Adecogro S.A.

合併收益表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

 

 

Adecogro S.A.

合併綜合收益表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

 

 

Adecogro S.A.

合併財務狀況表

截至 2023 年 12 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

Adecogro S.A.

股東權益變動綜合報表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

(*) 扣除2526美元的所得税。

(**) 扣除9,953美元的所得税。

(1) 對應於ICMS（對我們的糖、乙醇和能源業務銷售價值徵收的估計）對應於ICMS（市場流通和服務價格徵收）對應的假定信貸。（請參閲註釋 24）。

Adecogro S.A.

股東權益變動綜合報表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

 

(*) 扣除2526美元的所得税。

(**) 扣除25,307美元的所得税。

(1) 對應於ICMS（對我們的糖、乙醇和能源業務銷售價值徵收的估計）對應於ICMS（市場流通和服務價格徵收）對應的假定信貸。（請參閲註釋 24）。

Adecogro S.A.

股東權益變動綜合報表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

(*) 扣除7,337美元的所得税。

(**) 扣除所得税（62,988）美元。

(1) 對應於ICMS（對我們的糖、乙醇和能源業務銷售價值徵收的估計）對應於ICMS（市場流通和服務價格徵收）對應的假定信貸。（請參閲註釋 24）。

Adecogro S.A.

合併現金流量表

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

 

 

Adecogro S.A.

合併現金流量表（續）

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（除股票和每股數據以及另有説明外，所有金額均以千美元計）

 

(a) 分別包括阿根廷子公司國際會計準則29和21國際會計準則對2023年、2022年和2021年的綜合影響（16,383）、（38,043）和（30,666）。

(b) 分別包括 (41,179)、(83) 和 (4,694) 阿根廷子公司國際會計準則第29號和第21號會計準則對2023年、2022年和2021年的綜合影響。

(c) 分別包括（8,253）、77和（1,109）阿根廷子公司國際會計準則第29號和第21號會計準則對2023年、2022年和2021年的綜合影響。

(d) 包括阿根廷子公司分別對2023年、2022年和2021年國際會計準則第29號和第21號會計準則綜合影響的45,933、45,359和41,238項。

(e) 包括阿根廷子公司在2023年、2022年和2021年分別對國際會計準則29和IAS 21的綜合影響中的11,629、（7,233）和（5,878）。

(*) 包括與債券套利交易收益相關的54,687筆（2022年為零，2021年為12,708筆），其中阿根廷子公司國際會計準則第29和21條的綜合影響分別為2023年、2022年和2021年的30,544項、零和（202）。

對於非現金交易，有關使用權資產和與收購子公司相關的附註13，見附註21。

1。一般信息

Adecoagro S.A.（“公司” 或 “Adecoagro”）是集團的最終母公司，是一家根據盧森堡大公國法律組建的匿名興業銀行（股份公司）。Adecoagro是一家控股公司，主要通過其運營子公司從事農業和農產工業活動。本公司及其運營子公司以下統稱為 “集團”。該集團的活動通過兩個主要業務領域開展，即農業和糖業、乙醇和能源。農業業務領域還包括三個可報告的細分市場，這些細分市場在本合併財務報表附註3中進行了詳細描述。

 

Adecoagro是一家在紐約證券交易所（NYSE）上市的上市公司，是一家外國註冊公司，股票代碼為AGRO。

 

這些合併財務報表已於 2024 年 3 月 12 日由董事會批准發佈。

2。財務風險管理

風險管理原則和流程

 

該集團的活動面臨各種財務風險。集團的整體風險管理計劃側重於金融市場的不可預測性，力求通過使用適當的融資手段將集團的資本成本降至最低，並有效管理和控制集團的財務風險。集團使用金融工具對衝某些風險敞口。

 

集團識別、評估和緩解風險的方法由風險與商業委員會執行，該委員會側重於及時和適當的風險管理。

 

主要財務風險與原材料價格、最終產品價格、匯率、利率、流動性和信用風險有關。本節描述了可能對集團的戰略、業績、經營業績和財務狀況產生重大不利影響的主要風險和不確定性。這些風險不以任何特定的重要性或發生概率的順序出現。

 

阿根廷貨幣狀況和宏觀經濟前景：

集團的阿根廷子公司在經濟環境中運營，由於國內和國際環境中的政治和經濟不確定性，主要變量波動很大。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日，阿根廷的年通貨膨脹率分別為211.4％、94.8％和50.9％。該集團使用阿根廷的官方匯率來核算在阿根廷的交易，主要影響農業業務板塊，截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日，農業業務板塊兑美元匯率分別為808.45、177.16和102.72。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，阿根廷對美元的官方匯率分別上漲了356.3％、72.5％和22.1％。

2023年12月10日，新政府上任，旨在促進放鬆對阿根廷經濟的管制和其他監管。某些法規和/或限制已經放寬，其他法規和/或限制仍然有效，儘管預計它們將逐步取消。但是，截至本合併財務報表發佈之日，這些措施的範圍和時間，包括但不限於現有的外匯法規，仍不確定。

在先前的管理下，阿根廷中央銀行已實施某些措施，控制和限制公司和個人為某些交易進入名為MULC（西班牙語縮寫）的外匯市場的能力。但是，名為Contado con Liquidacion或CCL（西班牙語縮寫）的藍籌掉期交易的表現是一種另一種合法機制。藍籌股互換交易是資本市場

可以以不同方式實施的交易，包括資金流入和流出。適用於此類交易的隱含匯率高於官方外匯匯率。

公司一直在監測該計劃的演變，以確定這些新措施可能對公司的業務和財務狀況產生的影響。

•匯率風險

集團的現金流量、損益表和財務狀況表以美元列報，可能會受到匯率波動的影響。根據國際財務報告準則第7號的定義，貨幣風險是由於貨幣資產和負債以非本位貨幣計價而產生的。

 

集團的絕大多數業務活動以各自子公司的本位幣進行（主要是巴西雷亞爾和阿根廷比索）。但是，集團可能使用相應功能貨幣以外的貨幣進行交易，主要是美元。因此，這些子公司可能在每年年底持有以美元計價的貨幣餘額，如下表所示。

 

集團對美元的淨財務狀況敞口是根據具體情況進行管理的，部分原因是通過外匯衍生品合約對衝某些預期的現金流。

 

下表顯示了按本位幣分類的集團內各子公司的淨貨幣狀況。非美國為便於這些表格的目的，美元金額以美元列報。

 

 

 

下表所示的集團分析是根據各功能貨幣子公司兑美元的風險敞口進行的。該集團估計，在其他因素不變的情況下，假設在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，美元兑巴西雷亞爾各自的功能貨幣或烏拉圭比索升值/（貶值）10％，或者美元兑阿根廷比索升值/（貶值）25％。這種影響的一部分本來可以被確認為其他綜合收益，因為該公司的一部分借款被用作現金流對衝，以抵消其未來極有可能的美元銷售的部分的外匯匯率風險（詳情見下文對衝會計——現金流對衝）。

 

上表僅考慮假設的美元升值/貶值對集團淨財務狀況的影響。從歷史上看，假設的美元兑集團子公司的功能貨幣升值/貶值分別對集團生物資產的公允價值和集團農產品的最終價格產生正面/負面影響，兩者通常都與美元掛鈎。

對衝會計現金流對衝

 

集團正式記錄並指定了現金流套期保值關係，以根據需要使用部分以美元計價的借款、遠期貨幣和外幣浮動到固定利率互換，對衝其未來極有可能以美元出售的部分外匯匯率風險。

 

通常，長期借款（非衍生金融工具）的本金和外幣遠期合約（衍生金融工具）的名義價值被指定為套期保值工具。這些工具面臨外幣風險，主要是與巴西業務相關的巴西雷亞爾/美元，以及與阿根廷業務相關的阿根廷比索/美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，這些國家的預計銷售額中約有4％符合對衝會計目的極有可能的預測交易，並被指定為套期保值項目。

 

集團準備正式文件以支持對衝的指定，包括解釋對衝關係的指定如何與集團的風險管理政策保持一致、對衝工具的確定、對衝交易、對衝風險的性質以及表明預期對衝將非常有效的分析。該集團不斷對套期保值工具賬面金額中的外幣部分和極有可能的未來銷售額進行比較，重新評估套期保值的預期和追溯效力。

在現金流套期會計中，外幣匯率變動對衍生品和非衍生品套期保值工具的影響不會立即計入損益，而是在未來銷售發生期間從權益重新歸類為損益，從而可以更恰當地列報反映集團風險管理政策中戰略的時期業績。

 

目前，根據集團的計劃，預計現金流將在2024年至2028年之間產生並影響損益。

 

截至2023年12月31日的財年，其他綜合收益中確認了7,319美元的税前虧損（2022年税前虧損15,621美元，2021年虧損10,565美元），49,737美元的虧損（2022年虧損41,371美元，2021年虧損54,650美元）從權益重新歸類為 “淨財務業績” 中的損益。

 

•原材料價格風險

來自行業供應商和製造商的原材料、商品和服務成本的上漲給項目經濟帶來了風險。集團成本結構的很大一部分包括原材料成本，主要是種子、肥料和農用化學品等。這些原材料的價格可能會有很大差異。

 

•終端產品價格風險

大宗商品的價格歷來是週期性的，反映了整體經濟狀況和該行業產能的變化，這影響了從事農業綜合企業的實體的盈利能力。該集團合併

採取不同的措施來最大限度地降低價格風險。一定比例的農作物將在收穫期間和收穫後出售。該集團管理每種商品的最低和最高價格以及每種作物的毛利率，以決定何時和如何出售。如果經濟上可行且可能的話，可以通過與主要貿易公司簽訂遠期合約或使用衍生金融工具（主要包括農作物和糖業期貨合約，但偶爾也包括看跌和看漲期權）來對衝終端產品價格風險。終端產品期貨價格的變動將導致終端產品套期保值合約的公允價值發生變化。這些税後公允價值變動記錄在合併損益表中。

合同頭寸旨在確保集團獲得特定數量的產品的最低限價。這些工具的交易對手通常是主要的金融機構。在簽訂這些合同時，集團承擔了交易對手可能無法履行合同條款可能產生的風險。專家組預計交易對手違約不會造成任何物質損失。集團還有義務為這些工具支付保證金和保費。這些估計僅代表金融工具對市場風險的敏感度，而不代表集團整體的最終產品價格風險敞口，因為農作物和牛產品銷售不屬於國際財務報告準則第7號披露要求範圍內的金融工具。

 

流動性風險

集團面臨流動性風險，包括與到期再融資借款相關的風險，以及借貸便利無法滿足現金需求。未能管理流動性風險可能會對集團的現金流和財務狀況表產生重大影響。

謹慎的流動性風險管理包括管理債務到期日和資金來源的概況，密切監督現金流預測，維持充足的現金，確保從充足的承諾信貸額度中獲得資金以及平倉市場頭寸的能力。集團為其現有和潛在的債務需求提供資金的能力是通過維持多元化的資金來源，從高質量貸款機構獲得充足的可用資金額度來管理；並尋求長期金融設施。

 

截至2023年12月31日，集團的現金及現金等價物總額為3.398億美元。

 

下表根據財務狀況表截至合同到期日的剩餘期限，將集團的非衍生金融負債和衍生金融負債分為相關的期限分組。表中披露的金額是合同規定的未貼現現金流量，因此與財務狀況表中披露的金額不相符，但不適用折扣的短期應付賬款除外。

 

 

 

•利率風險

集團的利率風險來自浮動利率的長期借款，這使集團面臨現金流利率風險。以固定利率發行的借款使集團面臨公允價值利率風險。集團借款的利率概況載於附註26。

 

集團偶爾會使用浮動至固定利率互換來管理其現金流利率風險敞口。這種利率互換具有將借款從浮動利率轉換為固定利率的經濟效應。

 

下表顯示了集團子公司按貨幣面額和本位幣分列的固定利率和浮動利率借款明細。這些分析是在利率互換生效後進行的。

 

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的分析如下：

 

 

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，如果浮動利率借款的利率在所有其他變量保持不變的情況下提高1％，則該集團該年度的所得税前利潤將有所下降，如下所示。利率下降1％將對損益表產生相等而相反的影響。

 

 

靈敏度分析是假設利率的變化發生在財務狀況表之日，並已應用於當時存在的金融工具的利率風險敞口。100個基點的增減代表了管理層對這些利率可能發生的合理變化的評估，這些利率對集團的影響最大，特別是直到下一個年度財務狀況報表日之前的美國和巴西利率。

 

•信用風險

集團的信用風險敞口主要源於雙方可能不履行與實物產品銷售、使用衍生工具和剩餘現金餘額投資有關的合同義務。專家組還面臨政治和經濟風險事件，這可能導致不向集團償還外幣債務。

 

該集團的政策是在規定的交易限額內管理交易對手的信用風險。集團的所有重要交易對手均被分配了內部信用額度。

 

該集團定期向大量客户銷售產品。客户的類型和類別可能因集團的業務領域而異。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，集團農作物銷售額的73％和71％分別出售給了在集團擁有良好信用記錄的30和34名知名客户（包括跨國和本地客户）。在大米領域，截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，分別有79％和74％的銷售額出售給了90和79名知名客户。在糖、乙醇和能源領域，乙醇的銷售集中在122和66個客户身上，分別佔截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度乙醇總銷售額的100％。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，集團約79％和100％的糖銷售額分別集中在154和158家知名貿易商手中。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，100％和94％的能源銷售分別集中在73個和59個主要客户身上。在乳製品領域，截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，54％和62％的銷售額分別集中在59和53個知名客户身上。

 

在本報告所述期間，沒有超過任何信用額度，管理層預計這些交易對手的不履約不會造成任何損失。如果對集團的任何客户進行了獨立評級，則使用這些評級。否則，本集團將根據客户的財務狀況、過去的經驗和其他因素評估客户的信貸質量（詳情見附註17）。本集團可能尋求現金抵押品、信用證或母公司擔保，例如

被認為是適當的。向客户的銷售主要通過信貸進行，並採用慣常的付款條件。最大信用風險敞口由扣除任何減值準備金後的財務狀況表中每種金融資產的賬面金額表示。本集團因貿易應收賬款而產生的信用風險敞口載於附註18。

 

集團面臨現金和現金等價物餘額的交易對手信用風險。該集團在一些金融機構存放現金。集團通過將個人存款限制在明確界定的限額內來管理其信用風險敞口。集團僅向高質量的銀行和金融機構存款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，現金及現金等價物的總額主要包括銀行現金和短期銀行存款。本集團獲授權與評級為 “BBB+” 或更高的銀行進行交易。截至2023年12月31日和2022年12月31日，5家銀行（主要是法國農業信貸銀行、伊塔烏銀行、加利西亞銀行、投資組合個人投資和FCI）分別佔存入現金總額的80％和86％以上。剩餘的現金和現金等價物與手頭現金有關。此外，在截至2023年12月31日的年度中，該集團主要投資於兩家銀行（巴西銀行和伊塔烏）的定期銀行存款、國庫券，還簽訂了衍生品合約（遠期貨幣）。附註20列出了集團因現金及現金等價物而產生的信用風險敞口。

 

集團持有衍生金融工具的主要目標是管理貨幣匯率風險、利率風險和大宗商品價格風險。集團通常與信貸質量高的交易對手進行衍生品交易，根據政策，根據對任何一個交易對手的相對信用狀況的分析，限制對任何一個交易對手的信貸風險敞口。與衍生工具相關的受信用風險影響的金額通常僅限於交易對手的義務超過對手債務的金額（如果有）。

 

該集團還通過信譽良好的經紀商在阿根廷和巴西的既定交易市場進行農作物商品期貨交易。管理層預計任何交易對手都不會未能履行其義務。

•資本風險管理

集團管理資本的目標是保障集團繼續經營的能力，以便為股東提供回報，為其他利益相關者提供利益，維持最佳資本結構以降低資本成本。為了維持或調整資本結構，它可以調整支付給股東的股息金額，向股東返還資本，發行新股或購買自有股票或出售資產以減少債務。與業內其他公司一樣，該集團根據資產負債比率對資本進行監控。該比率的計算方法是總債務（包括合併財務狀況表中顯示的流動和非流動借款，如適用）除以總資本。總資本按權益計算，如合併財務狀況表所示，加上借款總額。在截至2023年12月31日的年度中，策略是將資產負債比率維持在0.40至0.60以內，如下所示：

•衍生金融工具

作為其業務運營的一部分，集團可能使用各種衍生金融工具來管理其面臨的上述金融風險。作為其戰略的一部分，集團可能會涉足以下衍生品：（i）利率來管理浮動和固定利率債務的構成；（ii）貨幣來管理匯率風險；（iii）作物（期貨合約和看跌期權）以管理其綜合農作物生產活動引起的價格波動風險。集團的政策是不將衍生品用於投機目的。

 

衍生金融工具在不同程度上涉及財務報表中未確認的市場和信用風險要素。預計價格變動導致的與這些工具相關的市場風險將抵消

標的交易、資產和負債被套期保值的市場風險。與集團合同相關的協議的交易對手通常是信用評級等於或高於BBB+的大型機構。該集團持續監測此類交易對手的信用評級，併力求限制其對任何一家金融機構的財務風險。儘管衍生金融工具的合約或名義金額是衡量這些交易量的一種衡量標準，但它們並不代表集團的信用風險敞口金額。可能面臨信用風險的金額（由於交易對手可能無法履行其合同條款而產生）通常僅限於交易對手在合同下的義務超過集團對交易對手的義務的金額（如果有）。

 

下表顯示了截至每份財務狀況表發佈之日每種衍生品合約的未平倉頭寸：

▪ 期貨/期權

截至 2023 年 12 月 31 日：

						2023
的類型 衍生合約						數量 （千人） (**)						名義上的 金額						公平 價值資產/ （責任）						（虧損）/收益 (*)
期貨：
出售
大豆						3						518						(9)						(9)
小麥						2						537						(12)						(12)
糖						157						79,404						8,678						8,586
場外交易：
糖						112						55,696						5,141						5,250
總計						274						136,155						13,798						13,815

截至2022年12月31日：

						2022
的類型 衍生合約						數量 （千人） (**)						名義上的 金額						公平 價值資產/ （責任）						（虧損）/收益 (*)
期貨：
出售
玉米						5						992						(193)						(193)
大豆						34						12,696						(1,081)						(1,085)
小麥						9						2,956						111						115
糖						99						3,437						(1,526)						(1,778)
總計						147						20,081						(2,689)						(2,941)

(*) 包含在附註8的 “大宗商品衍生金融工具的收益/（虧損）” 細列項目中。

(**) 所有以噸或立方米表示的數量（視情況而定）。

商品期貨合約的公允價值是參照期貨交易所的報價計算的。

▪ 浮動利率與固定利率互換

2022年4月，集團在巴西的子公司之一烏西納·蒙特·阿萊格里（“UMA”）與Itaü BBA簽訂了2000萬雷亞爾的貸款。該貸款的年利率固定利率為13.23％。同時，UMA簽訂了互換協議，將固定利率貸款有效地轉換為以CDI（以雷亞爾計算的銀行間浮動利率）計價的可變利率貸款，外加1.29％的固定利率。互換將於2024年3月24日到期，反映了貸款的到期日，並導致2023年確認了微不足道的損失。

2020年12月，集團在巴西的子公司之一Adecoagro Vale do Ivinhema與Itaü BBA簽訂了總額為4億美元的利率互換協議。根據該協議，Adecoagro Vale do Ivinhema每年將獲得IPCA（擴展的全國消費者價格指數）加4.24％，並每年支付CDI（以雷亞爾計算的銀行間浮動利率）加1.85％。該互換協議每半年到期一次，直至2026年12月。該協議導致2023年確認了420萬美元的收益，2022年確認了220萬美元的虧損。

▪ 遠期貨幣

集團與巴西銀行簽訂了幾份貨幣遠期合約，以對衝巴西雷亞爾兑美元的波動，總金額為300萬美元。貨幣遠期合約的到期日為2024年1月至4月之間。這導致2023年確認了微不足道的損失。

此外，該集團簽訂了幾份貨幣遠期合約，以對衝美元兑歐元的波動，名義總額為80萬美元。貨幣遠期合約的到期日為2024年6月，因此在2023年確認了非重大損失。

 

貨幣遠期合約的損益包含在損益表的 “淨財務業績” 中。

3。細分信息

該集團從事農業、製造業和土地改造活動。我們的農業活動包括收穫某些農產品，包括農作物、粗稻和甘蔗，出售給第三方，供內部用作各種製造過程的投入，以及生產液態奶。製造活動包括（i）銷售製成品，包括加工花生、向日葵米、糖、乙醇和能源等，（ii）在我們的牛奶設施中，我們生產超高温滅菌和UP牛奶、粉末奶和半硬質奶酪等；（iii）提供服務，例如穀物倉儲和調理以及處理和乾燥服務等。土地轉型活動包括收購農業用地未開發或未得到充分利用的農田或企業，以及在集團的農田上實施生產技術和農業最佳實踐，以提高產量和增加其價值，從而通過出售實現潛在價值。

根據國際財務報告準則第8號，運營部門是基於 “管理方法” 確定的。運營部門是一個實體的組成部分，可以獲得單獨的財務信息，首席運營決策者（“CODM”）在決定如何分配資源和評估業績時定期對這些信息進行評估。集團的CODM是管理委員會。《國際財務報告準則第8號》規定了基於集團內部組織和管理結構以及向首席運營決策者提交的內部財務報告的外部分部報告。

自截至2023年12月31日的年度起，該集團的CODM更改了內部報告，主要是為了完善其看待我們的農業業務及其與此類農業業務中包含的總體土地轉型活動的互動。此前，該集團的CODM在處置改造後的農田和/或其他農村地產或收購未充分利用的土地時，將我們的土地轉型戰略作為一項單獨活動進行了審查。從2023年第四季度起，該集團的CODM開始將處置農田的任何利潤或低價收購收益分配為此類農田所屬農業活動的一部分。CODM認為，這種分配更好地協調了多年來為實現土地的全部增長潛力而開展的活動與其最終實現增量價值的活動。因此，實現土地改造活動所得的任何利潤現在都包括在處置/收購的土地所屬的相應農業業務運營板塊中。

此外，該集團的CODM開始將我們的小型養牛活動結果分配到牛羣所在的農田中，這些活動以前被列為 “所有其他細分市場” 的一部分，因為它們未達到披露的量化門檻。該集團將養牛視為農業活動的補充，而不是將其本身視為一項獨立的業務。牛有助於保持農田的價值和生產能力，避免不想要的大麻的生長。

這些變化導致定期修改向集團CODM提供的財務信息，以評估我們的財務業績和決策過程。該集團的CODM認為這些變化

更好地反映我們應報告細分市場的表現。因此，該集團對根據國際財務報告準則第8號報告分部進行了修改，詳情見下文。此前公佈的分部財務信息是對截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度重新編制的，以反映新的應報告板塊的結構。

基於上述情況，集團經營兩大業務領域，即農業和糖業、乙醇和能源

•“ 農業” 還包括三個可報告的細分市場：

• “農作物” 板塊，包括種植、收穫和銷售穀物、油籽和纖維（包括小麥、玉米、大豆、花生、棉花和向日葵等），並在較小程度上向第三方提供穀物倉儲/調節、處理和乾燥服務。該細分市場中的每種基礎作物並不代表一個單獨的運營細分市場。管理層力求通過種植一種或多種作物來最大限度地利用土地。種植作物的種類和表面積可能因收穫年份而異，這取決於多種因素，其中一些因素是集團無法控制的。管理的重點是生產用地的長期業績，在這一程度上，績效的評估要考慮在土地上種植的作物的總體組合（如果有的話）。一名經理負責管理所有作物的經營活動，而不是每種作物的經營活動。

• “水稻” 板塊，包括水稻的種植、收割、加工和銷售以及種子的遺傳發育。

• “乳製品” 板塊，包括生產和銷售生牛奶和工業化產品，包括超高温滅菌、奶酪和奶粉等。

• “糖、乙醇和能源” 板塊，包括種植甘蔗，甘蔗在自有糖廠加工，除生物甲烷外，還轉化為乙醇、糖和電力，然後上市；

正如附註32進一步討論的那樣，集團將國際會計準則29適用於其在阿根廷的業務。根據國際會計準則第29號，財務狀況表中所有以阿根廷比索計價的非貨幣項目均從最初確認之日起至報告期結束時採用一般價格指數進行調整。同樣，損益表中所有以阿根廷比索計價的項目均以報告期末的計量單位表示，因此，損益表項目從最初在財務報表中確認之日起至報告期末按月適用一般價格指數進行調整。這個過程被稱為 “重新測量”。調整過程完成後，所有以阿根廷比索計價的賬户將按照國際會計準則21 “外匯匯率變動的影響”（“IAS 21”）中的指導方針折算成美元，這是我們的報告貨幣。《國際會計準則》第21號要求金額按最新財務狀況表之日的收盤匯率折算。這個過程被稱為 “翻譯”。在年底之前，按月進行重新評估和翻譯流程。由於這些流程，給定月份重新衡量和轉換的運營結果可能會在年底之前發生變化，從而影響比較和分析。

但是，CODM審查的內部報告與上文討論的IAS 29和IAS 21的重新評估和翻譯過程的應用有所不同。為便於分部報告，阿根廷在每個報告期的業務分部業績均根據通貨膨脹率進行了調整，並使用報告期平均匯率折算成報告貨幣。隨後沒有根據國際會計準則29和IAS 21指南對翻譯後的金額進行重新計量和折算。為了評估該細分市場的表現，阿根廷的經營業績基於經通貨膨脹調整後的月度數據，並轉換為每月美元平均匯率。這些轉換後的金額隨後不會按照《國際會計準則》29和《國際會計準則》21的規定進行調整和重新轉換。值得注意的是，這種評估分部信息的轉換方法與集團在翻譯其他未被指定為惡性通貨膨脹經濟體的國家的其他子公司的經營業績時使用的方法相同，因為它可以更準確地分析其整個業務的經濟表現。CODM認為，將重新評估和轉換過程排除在分部報告結構中可以更有用的列報方式，也便於同期比較和績效分析。

對於集團的所有細分市場，主要的經營業績衡量標準是根據上述程序衡量的 “運營損益”。分部資產和負債總額以某種方式計量

與合併財務報表一致。這些資產和負債是根據該分部的運營和資產的實際位置分配的。

下表顯示了我們的CODM審查的可申報分部信息與根據IAS 29和IAS 21衡量的應申報分部信息的對賬情況，這些信息是根據所有年度的合併財務報表衡量的。這些表格不包括糖、乙醇和能源應申報板塊的信息，因為這些信息不受國際會計準則29適用的影響，因此我們的CODM審查的信息與合併財務報表中包含的信息沒有區別：

截至2023年12月31日止年度的分部對賬：

截至2022年12月31日止年度的分部對賬：

			2022
			作物																		賴斯																		乳製品
			細分市場總額報告						調整						損益表所列總額						細分市場總額報告						調整						損益表所列總額						細分市場總額報告						調整						損益表所列總額
銷售的商品和提供的服務			280,329						(2,578)						277,751						204,396						(195)						204,201						236,222						(1,210)						235,012
提供的商品和服務的成本			(257,925)						2,330						(255,595)						(160,047)						(379)						(160,426)						(204,924)						1,039						(203,885)
生物資產和農產品的初始確認和公允價值變動			62,567						1,494						64,061						16,032						525						16,557						27,523						(266)						27,257
收穫後農產品可變現淨值變動帶來的收益			(21,495)						136						(21,359)						—						—						—						—						—						—
扣除營業費用前的製造業和農業活動利潤率			63,476						1,382						64,858						60,381						(49)						60,332						58,821						(437)						58,384
一般和管理費用			(13,312)						2						(13,310)						(15,487)						173						(15,314)						(10,378)						181						(10,197)
銷售費用			(31,894)						212						(31,682)						(34,665)						229						(34,436)						(27,050)						76						(26,974)
其他營業收入/（支出），淨額			463						(804)						(341)						(507)						(37)						(544)						(8)						(3)						(11)
通過收購獲得低廉的購買收益			—						—						—						10,070						37						10,107						—						—						—
運營利潤			18,733						792						19,525						19,792						353						20,145						21,385						(183)						21,202
折舊和攤銷			(8,017)						39						(7,978)						(12,215)						98						(12,117)						(10,075)						57						(10,018)
投資物業公允價值調整後的淨（虧損）/收益			(2,184)						(158)						(2,342)						(580)						(39)						(619)						—						—						—

																																							2022
															企業																		總計
																																							細分市場總額報告						調整						損益表所列總額						細分市場總額報告						調整						損益表所列總額
銷售的商品和提供的服務																																							—						—						—						1,351,707						(3,983)						1,347,724
提供的商品和服務的成本																																							—						—						—						(1,078,737)						2,990						(1,075,747)
生物資產和農產品的初始確認和公允價值變動																																							—						—						—						214,188						1,753						215,941
收穫後農產品可變現淨值變動帶來的收益																																							—						—						—						(22,429)						136						(22,293)
扣除營業費用前的製造業和農業活動利潤率																																							—						—						—						464,729						896						465,625
一般和管理費用																																							(23,413)						(136)						(23,549)						(84,507)						220						(84,287)
銷售費用																																							(257)						(1)						(258)						(144,031)						516						(143,515)
其他營業收入/（支出），淨額																																							(136)						21						(115)						2,693						(823)						1,870
通過收購獲得低廉的購買收益																																							—						—						—						10,070						37						10,107
運營利潤																																							(23,806)						(116)						(23,922)						248,954						846						249,800
折舊和攤銷																																							22						(29)						(7)						(191,205)						165						(191,040)
投資物業公允價值調整後的淨（虧損）/收益																																							—						—						—						(2,764)						(197)						(2,961)

截至2021年12月31日止年度的分部對賬：