再説一遍，我是當然我們所有欣賞這顯著成本關聯和正在運行和結合二G-sibs，

包括一個在結構上仍然是無利可圖。這是為什麼是純淨的整合成本之旅還不夠。我們

還需要進行深入的重組，以達到適當的成本基礎。

因此，實現我們的整合計劃和的摘要非核心和傳統投資組合是

預計會有結果大約 13總額十億通過以下方式降低成本2026 年底。除了支持

我們的成本/收入比率目標，這種減少還提供我們和必要的容量增強彈性

我們的綜合基礎設施。它也將允許我們繼續開車通過投資實現持續增長在天賦方面，

產品和服務。我們將焦點上改善這客户經歷和降低這成本到服務通過

利用我們已經領先的技術能力。

幻燈片20 — 優化財務資源以實現可持續發展增長和更高的回報

另一把鑰匙的司機價值創造會來的來自改進的使用我們的財務資源。顯然，這

最突出的例子是非核心和遺產投資組合，其中我們期望我們的收尾工作到

結果是超過6的資本釋放到年底已達十億2026 年的。相等重要性，我們需要優化這

利用核心業務的財務資源來提高回報風險加權資產。

盡你所能上面看看幻燈片，瑞士信貸的資本效率和盈利能力受到損害近年來

通過資本密集型風險敞口、價格過低的資源以及產品和障礙率不對齊

潛在風險。而在短期內，它會很難來製作同類最佳的回報瑞銀有

以前，我們的目標是縮小範圍差距合理的時間框架。這個將需要重新定價和/或退出

回報率低。我們也會保持紀律以確保定價反映了潛在的風險和

價值的建議，產品和服務我們提供。就像我們一樣做這個，我們會期待捕捉毛額流入

在 GWM 和像我們一樣的財富與平等優先考慮我們在那裏的關係提供更多全面的客户覆蓋。如我説，我們

假設我們的改進措施資本效率將結果是增長放緩到2025年的軌跡，a

創造長期價值所必需的權衡取捨。

幻燈片 21 — GWM — 在我們無與倫比的全球基礎上再接再厲規模和佔地面積

現在，轉到我們的我們各業務部門的中期優先事項和抱負，從 GWM 開始。我們

堅強不拔的動量穿過我們整個平臺還有我們的首要目標是保持親密關係致客户並改進

顧問的工作效率。在瑞士，歐洲、中東和非洲以及亞太地區，我們預計PBT 利潤率到最終超過 40%在每個

的這些地區如同我們捕獲這好處的我們的強化領導位置和與整合相關

協同作用。

 

 

 

9

而我們的美國財富管理業務將利潤從我們的得到加強的投資銀行和資產

管理特許經營權的增加並不能直接受益與收購相關的規模。因此，

我們需要保持努力改善我們的盈利能力。在接下來的三年中，我們將進行有機投資到

將我們制度化平臺由建築出我們的核心銀行業基礎設施到提供客户和a更多

綜合貸款和存款提供，以及通過滾動再多出來產品和為... 提供的服務超高淨資產

以及家族和機構財富客户。

我們將進一步的槓桿作用我們的諮詢能力通過我們的全球首席信息官平臺。在特別的，我們的目標到

為在美國感興趣的國際客户提供服務有更多機會接觸我們的美國顧問

產品。我們還會繼續投資我們的基礎設施增強用户經驗和改善

生產力。我們預計PBT的利潤率為美國將留在美國低位雙胞胎中的數字近期，但我們是

對這些行動充滿信心我們拿來會幫助生產十幾歲中期的利潤率為2026 年底。這會讓

我們有能力探索進一步發展的機會縮小與同行的差距。

幻燈片 22 — GWM — 超越 5trn 的雄心未來五年的投資資產

我們的行動將允許 GWM四處吸引一千億英鎊全新每年的資產直到 2025就像我們一樣

期望到繼續增長在我們的平臺到部分抵消通過流出相關的到這首都效率

倡議 I描述了一會兒以前。來自2026，我們的目標是建造到附近2,000 億英鎊全新資產

每年由2028。總的來説，這個級別有機的增長結束三年差不多加起來到瑞士信貸

特許經營我們剛剛收購，並且將為我們提供動力超越的野心5 萬億在投資中資產。更大規模

除了我們的成本和資本效率措施外，還將支持GWM提高盈利能力

並附有預期的基礎成本/收入比例小於 70%。

幻燈片23 — P&C-瑞士的 #1 銀行無與倫比影響力和豐厚的回報

在瑞士，我們是領先的銀行跨國公司和中小企業，以及我們也是提供的服務超過三分之一

家庭。至重申，我們的獨特性未被驅動按大小來看，但是憑我們的能力提供這些客户有

訪問創新產品、解決方案、數字應用程序和全球足跡。

在最近的年份，P&C一致的投資到改善這客户經歷和促進效率有

支持穩定增長及更高退貨。我們會複製這本劇本為了我們的組合客户端特許經營權。

同時，我們會降低我們的服務成本通過精簡我們的行動，退役傳統技術

平臺並消除分支重複。我們的目標是讓 P&C報告成本/收入比率低於 50%

在我們退出 2026 年之際。

幻燈片24 — 上午 — 改善了關鍵資產類別的定位和成長型市場

在資產管理方面，我們建立在我們的差異化產品在可持續投資和中小企業協議中和

擴展的替代品平臺，其中包括信貸中的新功能。我們的目標是保持成長我們的

更高的利潤率產品，並捕獲我們增加的好處在自定義索引中縮放和更深的

區域足跡。我們會在建造時這樣做關於我們與之建立的牢固夥伴關係全球財富管理

推動增長。

而我們的改善戰略性的定位和產品提供將救命我們遇見不斷演變需求的我們的

客户，我們不是免疫的結構性問題面對資產管理工業。這使得實現

成本協同效應一個關鍵組件我們的計劃是去一個成本/收入比率低於70% 由2026 年底，

而用於增長和效率的自籌資金投資將交付。

 

 

 

10

幻燈片25 — IB — 在維護客户服務的同時增強客户服務資本紀律

這個收購有添加能力那個是已經的戰略性的重要性為了我們的投資銀行。

因此，用術語來説戰略方面，客户的優先事項和風險紀律，沒什麼變化。在環球銀行，我們

極大地加強了我們在與GWM一致的成長型市場的覆蓋範圍和產品團隊，

值得注意的是美洲和亞太地區。我們有加強的我們的領先位置在瑞士。而且在全球範圍內，我們

期待我們更廣泛以及更深入的解決方案併購、股權資本市場和槓桿資本市場

到駕駛有利可圖市場分享收益。我們是已經看到這好處有值得注意的任務成功

在全球各地。

在全球市場中，我們正在加強與我們的最相關的核心產品和服務客户，包括

電子交易，融資和股票衍生品。我們屢獲殊榮股票和外匯特許經營權現在會

為更大、更廣泛的客户羣提供服務，也受支持通過我們加強了對全球研究的報道

最相關和增長最快的行業。通過在更加多元化的環境中部署其產品和服務

機構的，企業和金融的贊助商客户基地，在另外到這改善與我們的

客户在GWM 和P&C，投資銀行已準備就緒為了實現大約 15%返回歸因權益

在整個週期中。而且它會在消費的同時做到這一點不超過集團風險加權資產的25％。

幻燈片 26 — 非核心和舊版 — 推動成本降低以及高效的資本釋放

正如我之前提到的，活躍的摘要非核心和傳統投資組合的釋放資本，移除尾巴

風險和複雜性，和減少我們的成本基地，允許我們到改善我們的退貨。我們有製作好

進展到日期。我們已經關門了兩千 NCL書籍，包括全本的退出幾個宏觀書籍，

而且是基本封閉— 我們在很大程度上有關閉了我們的非核心現金股票、可轉換股票和 Prime服務

曝光。

到日期，我們有大約有 150 個退役NCL 系統，以及退休了將近 20%它的模型。就像我們一樣

更遠的風向下這個投資組合，我們將焦點上經濟盈利能力，包括資金,操作和

首都成本。我們將也留下來集中的上平衡我們的優先事項和這需求的我們的客户和

交易對手。我們的野心是適用於 NCL潛在損失移至大約 1 億，和剩餘投資組合

總風險的加權資產考慮周圍的 5%分組由2026 年底。到最後2024 年的

我們預計綜合風險——信貸和市場風險風險加權資產將大大低於400億美元。

幻燈片27 — 平衡彈性、增長和誘人的資本回報

資本實力有曾是關鍵我們的支柱戰略，我們仍然堅定不移到維護平衡工作表

對所有人來説季節。我們期望使用aCET1 Capital的比例周圍14%。這個將提供我們用一個

大量的資本緩衝相對於我們的最低監管要求在整合期間，但是也作為

我們的資本要求會隨着時間的推移而增加。

作為我們基金增長有零件的我們的保留利潤，我們將也尋找到校準比例的現金

分紅與回購。對於2023財年，我們打算提出普通股息70 美分，

增長了27％同比增長。對於我們的累進分紅政策，我們在做會計在青春期中期

百分比增加在2024.我們也計劃到繼續到分發過量首都到股東通過

回購。簡而言之術語，它是謹慎持有關掉直到父母銀行合併是在上半場

今年的。那麼，我們期望恢復回購股票，目標股票最多為 12024 年將達到十億美元。我們的

2026年的目標是使總資本回報率超過收購前的水平，最有可能回購股票

成為最大的組成部分。

 

11

幻燈片28 — 重建盈利能力，同時進行重組以實現可持續發展增長

盡你所能從這裏看看就幻燈片而言資本回報率，我們期望朝着這個方向發展我們的 15% 回報率

CET1 目標就像我們一樣退出 2026，從 2024 年開始還在反思重要的重組和優化工作服用

在我們整合瑞士信貸時佔據一席之地。

我們的計劃不是依賴過於樂觀市場假設。而且，如果必要的，我們有靈活性到

調整我們的計劃視需要而定迴應的變化基本假設。當我們的成本和資本

效率措施已經過去，我們預計會增加——我們預計會增加擴展和增強客户端

特許經營權將使我們能夠實現持續提高回報，首先是報告的回報CET1 資本回報率

到 2028 年，這一比例約為 18%。

然後，我把它交給託德，以獲取有關我們計劃的更多細節。

 

 

12

託德塔克納

幻燈片 30 — 我們實現標的標的約 15% RoceT1 的道路到 2026 年底

再次感謝，塞爾吉奧。我們在過去幾個月中進行的戰略和詳細規劃

告知一條清晰的路徑朝着我們的目標前進生成一個基礎回報大約 CET1 的資本15%

和底層股票的成本收入比率低於 70%到我們這個時候完成集成瑞士信貸的

在這結束的2026.在這下一個少數分鐘，我會描述這方法在其中我們期望到實現這些

目標，提供軌跡詳細信息並發表評論關於我們將如何衡量進展。

我想強調的是，我們的計劃是基於重組所需的複雜工作成本基礎為

目前支持兩個 G-SIB 的基礎設施，並提高所部署財政資源的回報

在我們的核心業務中已經是被稀釋的收購。這些意義重大效率承諾來了

要付出代價，是否通過與整合相關的費用或以某種方式支付淨新資產增長放緩而我們

優化資產負債表在接下來的幾個季度中。歸根結底，這是我們提供長期財務的關鍵

野心是我們現在在駕駛中應用的紀律成本和財務資源效率。

移至幻燈片 30，其中規定概述的主要驅動因素的預期回報關於資本振奮

從現在起到2026年底。我們的財務抱負主要取決於可控因素和

市場假設那是排隊達成共識，而不是藍天場景。我們的重點已開啟建造

高品質和可持續的收入來源支持健康誘人的回報也結束了從長遠來看。在

這種尊重我們會開車大多數改進超過整合時間表順便説一説調整我們的尺碼成本基礎，

優化財政資源，實現税收正常化率。

重要的是，通過建造我們的計劃主要是周圍成本和資源優化，我們保留靈活性和

執行中的可選性。對於示例，而我們預期繼續投資以促進增長在我們的核心業務中，

我們有謹慎到步伐這個度過在案例市場是少建設性的。最後，如同我們進展和

簡化的我們的法律的實體結構，我們會看到額外支撐到我們的首都回報從這

有效税率正常化，降至23％左右2026.

幻燈片 31 — 收入計劃反映了增強的能力並提高了生產力

我們將在幻燈片31中詳細介紹我們的收入預期。首先，我們認為GWM在NII之外的收入將

合而為一的主要驅動因素我們的增長。如我們擴大我們的 GWM投資資產基地和增強我們的解決方案

產品和能力，我們期望增加兩者都是經常性費用和基於交易的收入，更強

淨利潤。通過留下來離我們的客户很近，繼續贏回來資產，並提供差異化產品

和服務給幫助應對挑戰市場狀況，我們預計吸引大約 200淨收入十億新的

資產結束了這下一個二年份然而優化的回報上金融的資源。超越2025,和這

優化工作在很大程度上落後我們，我們預計每年淨新資產增長建成到了 2,000 億2028

並管理的資產超過5萬億美元當時。

除了發展我們的我們認為，資產基礎我們處於強勢地位以抵消一部分結構費

邊緣壓力可見通過利用由首席信息官領導的統一架子產品和解決方案如以及

在我們擴大的客户羣中提高全權委託的滲透率。進一步的積極貢獻

我們的GWM頂部線是預期從基於交易費用。這個增長是預期到成為驅動通過這

的持續擴張分銷渠道和產品能力，包括成長並利用我們的

成功的GWM-IB聯合覆蓋範圍倡議如同好如同擴大我們的可擴展基於交易諮詢

為高淨值和超高淨值客户以及具有專業市場專業知識的客户提供服務。在最上面

收入改善，我們也相信我們可以提高GWM的淨利潤率並推動更大的增長總體回報，

通過利用好處增加的規模，實現成本協同效應來自瑞士信貸整合，以及

強調數據和人工智能能力以改善顧問生產力。

 

13

其次，在我們的投資銀行，我們處於有利地位實現收入增生相對較快，尤其是

因為我們是有選擇性的添加密鑰積分瑞士 IB 資源直接到瑞銀平臺。結果，我們加速

我們的 IB加倍策略我們的銀行業務存在於美國和建築站在我們市場領先地位的長處

瑞士、歐洲、中東、非洲和亞太地區。作為新入職的銀行家在此期間恢復全部生產力下一頁 12-18

月，我們期望銀行業到生成差不多兩次它的基線收入通過2026,假設支持

市場。我們也要瞄準開車增量客户端橫流而過衍生品和解決方案，執行服務和

融資，由以下各方支持大約 400 個積分瑞士同事加入我們的市場商業。此外，

我們期望續收入增長在這IB從技術和資源投資我們有製作在

能力這樣如同研究，FX，主要經紀業務和公正衍生物，和從增加的連接

在 IB 和 GWM 之間。我們也將定價作為回報與2023年相比，市場走向更加正常化的市場。

移至網絡利息收入在GWM 和 P&C。正如我所提到的早些時候，我們預計 NII以美元計條款

大致保持穩定在第一個四分之一2024 年對比4Q23。如我們看超越第一個四分之一，全部的

2024 年 NII 是預計會下降按中間個位數從 23 年第四季度按年計算起關卡主要在更低的費率和

作為我們的財務資源優化措施影響貸款量。在第二秒鐘之後的一半計劃視野，

我們預計 NII為了恢復，資金產生的成本效益，穩定隱含遠期利率，並得到改善

貸款收入。我將介紹我們為開車所採取的步驟片刻之內的融資效率。

四捨五入收入情況各不相同核心業務。我們預計會保持穩定財產和意外收入，外面NII，以及

在資產管理，就像我們一樣採取行動抵消市場不利因素和潛力協同作用來自這

收購瑞士信貸，同時將這些特許經營權集中在推動成本協同效應的實現和改善上

在操作的效率。在特別的，P&C將繼續它的焦點上獲勝的背部流動，改善資產

效率，和辯護市場分享在瑞士然而資產管理嵌進新的投資

從 Credit 獲得的能力瑞士，並繼續保持其關鍵地位在提供方面的作用為我們的全球提供諮詢支持

財富管理客户。

最後，在 NCL 中，我們不是定價在收入增長就像我們一樣向前看，如同現在在很大程度上公允價值預訂

反映了我們對退出價格的預期。大約 31 億的 PPA我們對 NCL 應計額所做的調整

預訂，之前我們加了標籤大多數職位如期舉行待售，現在是納入標記。因此，我們

從現在開始，預計NCL在任何給定季度的收入在倉位盈虧為零左右銷售，放款

和標記，扣除套期保值後和資金成本，全部用於大體上可以抵消。當然，因為我們在NCL的首要任務

仍在扣除成本並釋放部署次於最佳狀態的資本，我們有時會犧牲持倉盈虧情況

為了實現這些目標而退出。

幻燈片 32 — 累計可節省約 130 億美元的總成本到 2026 年年底實現

轉彎再加上成本幻燈片 32。的大約 13十億英鎊總成本我們期望的節省交付通過的結尾

2026年，大約40億，佔三分之一，已經反映在我們的2023 年退出率。到最後我們預計，到2024年

生成更多大於 2十億英鎊總的退出率儲蓄，還有更多向後者的一半那一年之後

完成最大的法人實體合併。如上所示在幻燈片上，我們預計會進一步行駛總成本

保存的大約 4十億乘以結局2025 年的和平衡即將到來出局為我們退出2026。這個非線性

成本軌跡2023 年之間可節省而且 2026 年反映了的強度我們的整合工作，依法辦理

實體合併，的遷移超過一百萬客户，以及退役需要的平臺顯著水平

要按照我們的時間表執行大量員工，尤其是在接下來的12-18個月中。

作為我們進展上，和根本上完成，這些複雜方面的這整合，我們的資源

對這些不同程序的要求工作量將減少，從而產生可觀的成本的削減幅度為

2025年底，我們預計屆時將實現整合里程碑的很大一部分。背面-

末端部分我們的節省成本計劃相關主要是為了完成硬件和軟件退役，在

特別關閉宂餘的傳統應用程序和基礎設施。這包括中的應用程序

各種支持和控制功能，比如風險和金融，工作在哪裏順序自然而然地緊隨其後

完成面向客户的技術停用。如塞爾吉奧提到，我們將再投資一部分這

整合到增強中產生的總儲蓄我們科技資產的彈性以及資金

我們核心部門的有機業務增長。

就此而言總成本的性質可以保存，我們預計大約一半將與人事有關像我們一樣付出代價

 

14

流線型的我們的前面辦公室運營橫過商業和配送協同增效作用在我們的支撐和控制

函數。這個剩餘平衡的節省將成為派生主要地從硬件和軟件

退役，真實財產合理化，以及減少的服務要求從外部提供商和

承包商。

移至與整合相關的費用，我們期望總數為周圍130 億通過的結尾2026,

包括45億英鎊迄今為止發生的。我們的目標是提前裝載這些儘可能的開支

就像他們往常一樣為之鋪平道路節約運行利率。例如，實際上房地產，我們已經進行了重組和

部分房產的減值費用，減少了目前我們佔地面積的運行成本降低了400％每百萬

年，向下 15%從 2022 年起級別。這個保存來了作為結果服用1 十億在集成相關方面真實的

房地產費用將持續到2023年底，並有回報2.5 年。

這個説，這時機的與整合相關開支和這造成節省各不相同，取決於上這成本

類別。有些費用可以預先調配，如真實的房地產示例，而其他規定是

稍後錄製，比如人員的遣散費需要誰的服務直到整合里程碑達到

已完成，這樣如同這法律的實體兼併要麼客户平臺移民。而我們留下來集中的上

加速這些實現成本將來儲蓄無論何處可能，我們儘管如此期望到認可

與整合相關的費用超過整整 3 年規劃視野，儘管有一樣多等於 80到 90%引起的

到 2025 年底。雖然時機會有所不同，我們仍然預計與整合相關的總成本為大局廣泛

抵消我們的税前損益由認可PPA 的相關拉平率收入影響，包括一部分

如前所述，現在是 NCL 標記。

幻燈片33 — 非核心和傳統版本將成為關鍵貢獻者至集團節省的淨成本

轉到幻燈片33上的 NCL 成本。我們預計，該集團計劃的130億美元總儲蓄額中約有一半，以及

a相當多數的網保存，到成為實現為a功能的向下跑NCL預訂如同好如同

消除其更廣泛的與成本堆棧相關致瑞士信貸銀行複雜的法律實體結構及其歷史G-SIB

狀態。這個包括開支關聯和治理，操作的和維持的信用瑞士的很多

受監管的法律實體和分支機構。正如我所強調的那樣，稍後我們最大的集團實體的合併

預計年份為實現進一步的勞動力整合和管理分層。供參考，我們的

附錄中列出了目標法人實體結構。

此外，隨着NCL大量業務的全部退出，我們預計將通過減少業務來節省成本

工作人員齊心協力到單位和省去了維護成本高昂的技術應用程序和基礎架構。在

這個尊重，我們期望的軌跡在 NCL 中節省成本加速這個的後半部分年及至

加快更遠的結束了這課程的這以下二年份取決於上這時機的更大規模的退出的

立場書。歸根結底，我們的目標是極限成本從 NCL 拖走到 a基本水平低於 1十億

隨着我們退出2026年，與之相比下降了85％以上其2022年的成本基礎。

自成立以來之後 NCL信貸收購瑞士，我們已經也採取了措施減少風險那個

任何剩餘的成本是曾擱淺一次我們停止舉報NCL 作為一個單獨的片段，預計在 2027 年。

我們完成了大部分任務這部作品的領先於 NCL什麼時候形成我們審查了方式瑞士信貸

企業中心成本是分配的其中部門。作為部分的我們的規劃進程我們確認的一個

額外的 300百萬的這樣的費用我們會重新分配給核心業務部門，他們在哪裏更多

適當管理。這個變化將形成的一部分計劃的重申I前面描述過。對於

2024 年，我們預計 NCL產生的基礎運營費用約為40億美元，產生税前收入損失

根據我之前提供的零收入指導，也約為40億美元。

 

 

15

幻燈片34-所有季節的資產負債表仍然是基礎我們的成功

搬到我們的資產負債表開啟幻燈片 34。維護的資產負債表四季都是一切的關鍵我們

做。它給了我們是能力抵禦金融衝擊和靈活性為我們的客户提供支持在所有氣候下。

這尤其關鍵在這個複雜的時期整合過程。如早些時候突出顯示的第四季度

回顧，我們保持了適當的謹慎態度資本和流動性執行時關卡的重組

信用瑞士和準備中為了新的監管的要求。這個是也這案例為了我們的鑰匙操作

子公司。和這些注意事項記住，我會現在封面我們怎麼想關於資本，流動性和資金

在我們展望規劃視野的同時，遍及整個集團。

幻燈片35 — 集團和預計合併母公司的強勁資本狀況銀行級別

首先，資本。在結尾處第四季度，集團維持了持續經營資本比率為17.0％，超過200個基點

比瑞士目前的要求高出幾個百分點，包括14.5％的CET1資本和2.5％的額外等級

1 個資本。在 2026 年之間還有 2030我們的持續經營資本要求是預計會增加繞過去

180 個基點至16.7% 作為效果目前的資產負債表更大更大市場份額來自

信貸瑞士的收購是已分階段實施。至提高效率我們的資本堆棧，我們打算提供資金這個

增加通過具有成本效益的建築物這可允許的AT1桶結束了時間，帶來這去關心

資本比率約為18%，但基本保持不變我們的 CET1 資本比率約為14％。在這方面,

繼去年的成功加薪之後，我們預計將在2024年發行高達20億張AT1的股票。

一句話正在進行中關注資本我們的父母銀行，瑞銀AG，開啟一種形式合併後的基礎。主要的

這裏有外賣那是嗎我們期望一個健康的緩衝過來監管要求在 a 上完全應用基礎和

甚至沒有這實質性的監管的特許權歷史上應用的到信用瑞士AG的投資於

子公司。任何增加在瑞銀AG的持續經營資本要求從更大範圍開始市場份額還有一個

更大的資產負債表將以與我為集團描述的大致相同的方式提供資金，並通過遵守紀律來提供資金

在規模合適的瑞銀AG 及其它子公司。用術語來説沒了的資本，我會強調這一點，就目前而言，

瑞銀股份公司獨立要求用作綁定的約束該小組。因此，我們考慮這

羣組的當前大量的 TLAC 緩衝區成為適當，因此，我們打算取代成熟

TLAC 差不多男高音。隨着時間的推移，當我們減少時槓桿作用我們預計，我們的業務去看看的級別

Holdco開始下跌，有一定的潛力收緊賬簿中的平均點差。

談談流動性和資金。除了我們的TLAC 方法還有 AT1,我們的戰略目標是的背景

流動性和資金是保持平衡效率與彈性和安全。在這個尊重，我們保持流動性

其中的等級中最高的行業，越令人滿意嚴格的瑞士流動性的要求拿了

上個月的效果。在同時，我們已經開始執行一項推動發展的融資計劃大量資金

未來三年的成本效益年，主要是通過縮小規模來實現的我們的資產負債表。具體而言，我們

期望到減少LRD通過結束了100十億在不變FX通過這關閉的NCL和從資源

對我們的核心業務部門進行優化，推動降低資金需求。

我們也是以縮小為目標結構性資金缺口瑞士的實體繼承自瑞士信貸，增加

的自給自足合併後的瑞士人銀行子公司。在這方面,存款仍然是密鑰來源

的資金。我們會繼續到焦點上獲勝的他們回來，和重點上穩定性反映在男高音，

產品，以及交易對手的選擇。在除了申請存款紀律定價，我們預計拿走

動作優化我們的資金混合並駕駛降低成本，包括減少我們的的級別OPCo 由製作

進一步使用瑞士擔保債券然後點擊展開的各種融資市場。總的來説，由於

較低的資金需求，多元化和更多穩定的資金來源，更嚴格的發行利差相對的到 2023

水平和嚴格的存款定價，我們相信我們可以實現融資成本最多可節省 1 個到 2026 年將達到十億

除了去年實現的儲蓄外。這反映在我們的長期NII指導方針中，我之前描述過。

 

 

 

16

幻燈片36 — 由於優化和，RWA 預計將減少約 350 億美元NCL 放鬆身心

現在，讓我向您介紹我們對未來三年RWA的期望。在 NCL 中，我們預計會有決勝

把這本書改成推動降低在風險加權資產中到 450 億美元的2026 年底帶我們四處走動

的 5%集團之前的 RWA 總數整合後的任何進一步情況降低風險。在我們的核心業務，我們期望

巴塞爾 3增加RWA繞過去150 億開始於主要是 2025 年來自 FRTB，信用風險，和 CVA

最終標準的變化。核心預計企業也將吸收大約 100 億英鎊的額外資金

RWA，扣除將瑞士信貸的風險模型轉換為瑞士信貸的140億美元適當的瑞銀標準。

I會也突出顯示那個我們期望這資源優化工作我們是承諾到結果在RWA

減少量的周圍15十億在這核心企業。重要的是，這個影響能夠不同的取決於上這

可用性的收入增長機會驅動增量退貨。全部告訴了，結束了這下一個3年份，羣組

預計 RWA 將從目前的水平下降增加350億在恆定的 FX 下，騰出大約 5按歐洲中歐標準計算為十億

資本。

幻燈片37-減少以下關鍵法人實體的有效税率兼併

轉向税收，開啟幻燈片 37。如前所述，我們期望使用a 相對較高有效税率在 2024 年，

主要是由於產生的損失各種瑞士信貸實體，主要在瑞士、美國還有英國，

目前無法抵消利潤他們在同一司法管轄區的對應瑞銀實體。法律實體

計劃合併以備後用今年會解決相當可觀的的級別這種低效率，駕駛向下滾動有效

到2024年底，税率將達到40％左右。進一步優化我們的法律實體結構，結合

盈利能力的提高和税收籌劃的機會是預計將把有效税率推至以下

到 2025 年底達到 30%，最後達到2026年，我們的正常水平約為23％。

就遞延所得税資產而言，我們的2023年年底資產負債表反映了約30億美元的淨收入

税收損失税收協定，主要與美國有關。其中，我們預計將攤銷約5億美元利潤和

四處轉換2 億變成暫時的差異税收協定通過的結尾2025 年，尋找為了維護平衡

等於符合條件的上限的 10%我們的 CET1 資本。剩下的關卡公認網絡的百分比税收損失税收協定的

5億美元，如果沒有進一步的規劃考慮，預計近期將保持相對穩定術語。它

值得強調的是，預計未來幾年税收減免税協定的水平將更為温和限制

兩者之間關鍵差異化因素之一的影響有形資產和CET1，標誌着它們的趨同。

幻燈片 38 — 在創作的同時實現我們的優先事項長期可持續價值

最後，讓我簡要介紹一下談談我們是怎樣的計劃傳達我們的進展在整個整合過程中時間軸。如

你會期望的，展示前進方向我們在做我們的成本削減計劃是，並將保持不變

最為重要。我們打算定期報告關於事態發展，以及追蹤我們的表現

我之前描述的運營支出和整合成本軌跡，即使我們重新開始專注於年復一年-

24 年第 3 季度的年度比較。NCL 風險降低將繼續出現在我們的季度業績中報告。

而且我們會定期地辦理登機手續我們的立場就以下方面而言關鍵整合里程碑，包括合法的

實體合併、客户賬户的系統遷移和基礎設施的停用，以及改進

利用我們財政資源的總體效率。

然後，我把它交還給了塞爾吉奧在我們進入問答環節之前，他在閉幕詞中致辭。

17

塞爾吉奧 P.Ermotti

謝謝你，託德。

到再説一遍，我們很高興和進步我們已經做了到目前為止。和你一樣能看見，還有你聽見了，我們有

實現我們雄心壯志的詳細計劃。我們處於全面執行模式。而我們的在接下來的三場比賽中取得進展

年份無法測量在一條直線上，我們的策略很明確。隨着規模和能力的增強

我們領先的客户特許經營權和更高的資源紀律，我們將推動可持續的長期增長和

更高的回報。

我們是確信通過2026 年底除此之外，這個會允許我們創造可觀的價值對於所有人來説

我們的利益相關者。特別是，我們的客户將好處從甚至–一個甚至更強產品和服務

能力。我們的人們會有一個更好的平臺成長他們的職業生涯。還有我們的股東們將好處

從更高首都退貨。最後的但是不至少，我們將留下來a可靠經濟的夥伴，僱主和

我們經營所在社區的納税人。

有了這個，讓我們開始吧問題。

18

分析師問答（首席執行官）和首席財務官）

基安·阿布侯賽因，摩根大通

是的。首先，感謝您回答我的問題。看着幻燈片，我可以拼湊起來收入畫面如

你正在提供一些有關風險加權資產回報率的細節從長遠來看，還有你的風險-

加權資產總體絕對值。所以，我得到約485億美元的收入，這意味着約70％成本

收入為340億美元。顯然，首先，我想看看收入假設是否我在這裏做的

計算是合理的，有哪些潛在情景你用它來計算。其次，關於成本

方面，很明顯，即使我假設成本通脹會有某種增長率，我仍然明白大部分成本

節省來自您傳統的非核心資源削減。所以，看起來比如很大的靈活性。那麼，你能聊一聊嗎

稍微差一點——我的計算在某種程度上正確嗎？其次，我應該如何考慮成本

靈活性，因為它似乎主要來自非核心和傳統版本？這是第一個問題。

如果可以的話，其次，在投資銀行。你顯然在大力推動投資，我想要這裏

瞭解你在什麼時候看到交貨必須實現。我想你提到了就2026年底而言

收入的改善，但是否有任何里程碑需要實現以便説明這筆費用

收入將持續改善，而不僅僅是在第一階段季度？

託德塔克納

謝謝你的提問。我來拿第一個。所以，我以你的思維方式來看它，我會

説關鍵是要考慮成本收入低於 70% 的比例確實是我們的驅動力退出 2026。你知道，

正如我所評論的那樣，我們給出的收入圖不是基於藍天場景。你明白了兩個

你知道，我們對核心業務部門進行了有效的定價，收入增長持平。NCL，我們定價了在公寓裏

收入增長。你知道，我們談得很恰當，我對我們對 GWM 的期望是恰當的

因為它改善了其資產基礎。當然，在IB，從 2023 年的低點開始，鑑於入職人數為

我們討論過的瑞士信貸銀行家並找到了他們在接下來的 12 到 18 個月內富有成效，一

可以看出，你知道，我們的收入狀況在這方面是恰當的，而不是過分的。

話雖如此，你知道，比如説，當你看 RWA 的回報時，我想這是你用作基礎的，

你知道，我們的目標當然是優化財務資源改善我們的 — 比率

的收入超過了RWA，這顯然是我們需要做的做。你在描繪中看到了

根據該指標，CS收入的稀釋程度如何。很明顯，我們將繼續努力解決這個問題。但是

這裏真正要了解的關鍵是，你知道，正如塞爾吉奧和我所説，我們可以靈活地，你

知道，加快對節省的130億美元總成本的再投資，具體視情況而定關於收入軌跡如何

發展。因此，對我們來説，這才是關鍵，保持低於70％的成本收入比率。那就是

紀律隨之而來，正如我所説，定價是指什麼是恰當的收入狀況，只是要確保我們保持

到節省的總成本然後我們就可以加快速度酌情進行再投資。

塞爾吉奧 P.Ermotti

Kian，關於你的第二個問題IB，我想我們當然期待載入的資源，

特別是在企業的銀行部分，開始提高到平均生產率現任

瑞銀銀行家。那會發生而且説實話，已經在發生了，因為我們一直在觀察

好的任務獲勝。當然，現在該怎麼辦我們需要的是第二個條件怎麼做我 — 第一個是 do we

贏得授權？我們有牽引力嗎？還有答案顯然是肯定的。所以，我很滿意那個結果。

現在，最難回答的問題是，市場是否會存在支持通過這些獲利

授權？而且你知道發生了什麼。很難預測不久的將來。所以，過去一段非常、非常

2023 年很艱難，但勢頭非常好。所以，我確實認為衡量這一點很重要。

19

我試圖觀察的另一個觀察如果我們獲得市場，將執行交易股票？怎麼做

我們的表現與競爭對手相比嗎？第三個元素是對我來説很重要，IB怎麼樣

為我們的財富管理創造價值做出貢獻還有 P&C 業務，因為它非常、非常

重要，是支柱，是非常重要的驅動力，尤其是在美國，但是也例如在

澳大利亞，但總體而言，在亞太地區也是如此。我們可以通過更緊密的合作來推動這種真正的價值創造。但是

最後，週期將結束，正如我們所説，他們能否將分配股權回報率作為目標？所以，這是一個

一套短期、中期和長期我們將使用的衡量標準，但我有信心這

我們在過去七、八年的軌跡，具有波動率要素的將繼續但從某種意義上説

為我們的股東和客户創造價值。

基安·阿布侯賽因，摩根大通

謝謝。

克里斯·哈勒姆，高盛

謝謝。因此，首先是幻燈片 28。如果我放大2026 年，你已經引導了退出運行率核心回報率為15％

第 1 級。但是在這一年裏總而言之，你標記了兩位數，我猜是這樣大約在 10% 到 12% 之間。所以，只是

想知道以後是否有具體的事情發生到2026年底，這在某種程度上造成了某種影響很大

盈利能力提高或者不管我只是假設有點太悲觀了那個兩位數

意思是 10% 到 12%？其次，關於分發。我們有你想做什麼的細節

關於今年的股息，還有你對2024年回購的評論還有 2025 年，但我只是

想一想你是怎麼想的從長遠來看，2026年以後的總體派息率，以及其中的分歧

在分紅和回購之間。

託德塔克納

嘿，克里斯。所以，首先，我認為這種動態實際上是擁有整整一年

2026 吸收了我們正在努力實現的所有儲蓄在接下來的兩個中

三年。因此，在2026年期間，我們還在前進要節省大量成本。特別是，

期望更多地集中在中層和後臺，正如我所提到的，你知道，事情是按順序排列的

位。你知道，我們必須讓客户技術停用完成後你就會開始看到很多

中臺和後臺職能，包括半自有的，我們將在那裏看到更多的成本支出

旅程的後半部分。所以，你所看到的實際上是在最後定價的226 是收穫滿滿，

實際上是完整的成本收入故事，而在當然，你知道，每年 2026 年，你剛剛度過

一年中的平均效應。

塞爾吉奧 P.Ermotti

是的，克里斯。當然，在2026年的回購中，我們將不得不考慮不同的因素。但是

總的來説，我會這麼説我們希望繼續保持良好的組合。我認為我們的進步

股息政策極不可能在此期間改變長期。所以，我認為我們想要繼續

每年實現現金分紅增長。步伐也將取決於股票的走向貿易，

對吧？所以，我的意思是，歸根結底，需要平衡現金與庫存取決於

股票在哪裏交易。

話雖如此，我確實從保誠的角度認識到了這一點和資本管理的觀點視圖，

股票回購提供了更大的靈活性，對吧？因此，我們想要始終確保我們的現金分紅是

神聖不可侵犯，我們的進步政策也非常非常重要。因此，我們一直想對此進行測量

有兩種方式。屆時我們的股息將作為基準還要確保我們有一個有吸引力的人

更多注重收益的股票投資者的故事。

20

傑裏米·西吉，法國巴黎銀行 Exane

謝謝。抱歉，我的視頻不是實際上在工作所以我只聽音頻。所以，很抱歉。二

如果可以的話提問。所以，我想你説的話你知道，削減 RWA 非常受歡迎，而且

中期目標為5,100億美元這樣可以騰出大量資金，聽到這個消息真是太好了。

你已經談過非核心之外的優化，也是在核心部門內部的優化，我只是想知道如果你

我可以多談一點。只是給我們舉一些懶散資產的例子你這麼想

你可以切。所以，這是我的第一個問題。

第二個問題又回到了資本回報率上。你談到了 2024 年，你談到了 2026 年

回購，我只是想知道我們該怎麼做想想你能做什麼在 2025 年做。是 14%

CET1 是相對的 — 相關的閾值？還有其他限制因素嗎？就你而言

2025 年你可以做哪些回購？那麼，確實如此它必須等待瑞士的一體化完成？是嗎

必須等待非核心裏程碑嗎？如果你只是可以談談會影響這一點的限制因素，那個

會很棒。

託德塔克納

好吧。嗨，傑裏米。所以，關於降低 RWA 的第一個例子，你是在尋找例子就以下方面而言

核心優化。所以，我想説，你知道，典型的例子是，比如説，在信貸上

瑞士方面。舉個例子，在《財富管理》中，我們繼承了剛才的局面

比如銀行和客户之間的貸款關係。也許，你知道，我們沒有付諸實踐

我們的全方位客户服務期望能做到。現在，它已成為我們的藍圖

瑞銀。GWM。所以，這只是一個例子一個簡單的例子就是一個簡單的例子其中。

另一個例子可能是定價。所以，你可能無法獲得相應的價格你實際面臨的風險

與那筆融資有關。所以，我認為那些有兩個例子，你知道，我們需要做

努力確保全面的客户覆蓋面在給定情況下承受或者我們正在考慮定價

在特定情況下的機會。

塞爾吉奧 P.Ermotti

是的，傑裏米，就2025年的股票回購而言，我認為這是一個討論這個還為時過早。但我要説

首先，一體化，瑞士的話題，是 2024 年的問題。因此，到2024年中期或最遲在2024年期間，我們

確切地知道我們是如何管理整合的母公司、美國實體和瑞士公司

操作。因此，在 2025 年不太可能在我們的資本回報政策中發揮作用。14%是一件好事

假設。而我們所説的大約 14% 的意思是13.8％至14.2％，而不是14.5％。當我們有剩餘的時候

資本，遠高於14％是因為我們正在為股票回購創造緩衝區，以抵消暫時性

在我們整合中實現的成本之間的時間差異旅程以及我們實現和擁有的儲蓄這

必要的緩衝區，也是逐步減少我們的税收的必要緩衝區比率。

因此，從某種意義上説，沒有什麼真正改變，但我們確實如此事實上，預計潛在的盈利能力也將達到改善，

因此有可能給我們帶來更大的靈活性。但這正是我們將重點關注的問題12

幾個月的時間，我們將傳達我們的2025 年的計劃。

傑裏米·西吉，法國巴黎銀行 Exane

太棒了。非常感謝。

21

花旗集團的安德魯·庫姆斯

早上好。謝謝你帶走我的問題。所以，第一個只是會回過頭來的

Kian 一開始就概述了數學。我只是想了解你的決策進程。所以，如果你

看看幻燈片 20，我想你説的 9% 的收入是RWA《巴塞爾第四次會議》。所以，你是在建議退出率

460億美元的收入，70％的成本收入，320億美元成本，比成本低幾十億美元全部的

2026 年共識收入和 2026 年全年成本，不勝感激我們在比較退出和全年離職情況

那裏。但是考慮到這一點，你能否詳細説明看看你在哪裏發現了額外的成本機會

鑑於你之前説過100億美元，你現在是價值130億美元，你在錄像帶上説我們是

為了提高回報而犧牲一定的收入增長。所以，你在哪裏做出了決定

也許來自一些有收入機會的產品領域？這是第一個問題。

第二個問題是資本回報率。再説一遍，試圖計算這些數字，5,100億美元RWA，14% 核心級別 1。

在此基礎上，您需要擁有715億美元的核心一級資本。你今天的收入為780億美元。所以，已經很多

那裏有過剩的資本，然後是留存收益通過。所以，只是想理解。是

除了攤還款之外還有其他活動部分在 FINMA 有形資產之間的豁免中和

未來三到四年的核心一級資本？謝謝。

塞爾吉奧 P.Ermotti

所以，我會讓託德回答問題，只注意你可能把收入弄錯了，但你可能會

解決這個問題。

託德塔克納

好吧。是的。所以，安迪，嘿。我只想談成本方面的因為我覺得無論如何我都談到了收入方面的問題

對 Kian 的迴應。我會 —— 我也會 —— 這也很重要在那張幻燈片上快速指出正如我們所説

在那裏，它是巴塞爾協議III決賽和模型更新的預影響所以你知道，這也會影響

RWA 的迴歸。

就額外的成本機會而言正如你所問的那樣，我的意思是，首先，我們發現了這一點，我想説我們只是

證實了我們去年所説的話超過100億美元並説我們必須去做努力去

驗證所有細節。所以，你知道，我們擁有的130億美元出來吧，我想既不是塞爾吉奧也不是這樣

你知道，這更進一步。你知道，對我們來説，這一直是我們以為的社區

計劃——詳細的自下而上的計劃將得到我們。最終，當我們加強溝通時

你知道，超過100億美元，這當然是一個明智的估計因為我們已經做了相當多的工作。

但是，當然，我們所做的所有工作在過去的三個月裏證實了這一點，你知道，那個

數字。所以，這是第一件事，重要的是要強調它是好像我們已經走得更深了。

但就此而言，在此基礎上，我只想説按毛額計算，130億美元仍留給我們，關鍵。

你知道，我們説過一半將是人員相關的。一半是 — 另一半將包括在內

主要是科技之類的東西，還有房地產第三方費用。所以，再説一遍，這是對什麼的驗證我們有

完成了，而且正如我強調的穿越軌跡的那樣，讓你瞭解我們何時會想到這些將

直奔前進。

然後很快就是 —— 你問過，你知道，犧牲收入增長。我認為兩者兼而有之的意義

當然，我和塞爾吉奧剛剛做的那個時候你做的是財務資源優化工作，而且我們完成了

你知道，在此之前，縮減資產負債表自然意味着，好吧，你知道，你要

隨着資產的減少，要犧牲收入。而且所以，你知道，這一切都歸結為回報率的增加

最終在 CET1 上以及我們是如何思考的從權衡的角度來看。所以，我就是這樣迴應的

那個。

然後我想你説的是其他的區別，如果我拿你的話關於CET1和有形股權的積分。是

那就是你在做出改變，我想是你我們在説，安迪。

22

花旗集團的安德魯·庫姆斯

正是這樣。只是想適應資本建設。謝謝。

託德塔克納

是的。好吧，我只是指出了趨同問題，正如我所強調的那樣，你知道，歷史上是趨同點之一

我們認為，CET1之間的巨大差異是方法，反正是正確的模型是正確的，因為

這是能夠回購股票的基礎並支付股息，所以我們認為，你知道，衡量回報

在 CET1 資本上是對的。但是我們知道總會有對 CET1 和 TE 感興趣。所以，我是什麼樣的人公平

這表明我們 —— 作為税收損失的 DTA（最大的差異化因素之一）正在攤銷

向下轉換成具有 CET1 增值作用的温差 DTA，那就太多了少

三角形，因此，你知道，這標誌着趨於趨同。

塞爾吉奧 P.Ermotti

是的，也許讓我快速補充一下你對駕駛優化的評論資產負債表和

風險加權資產的回報率。你提到如果我們打算退出產品，我必須退出這麼説，你

知道，永遠不要説永遠，因為在接下來的兩三年裏，你永遠不會知道事態發展是如何運作的。

但是在這個階段，我們所不做的一切將我們想要的產品視為其中的一部分非核心的。所以，

這一切都是為了對現有的核心關係和業務進行重新定價。這與退出企業無關。我的意思是，

我説的是有意義的企業當然，對吧？所以，我沒想到——是真的，這就是原因

為什麼它不能立即生效，因為我們必須這樣做管理關係。我們必須管理

以客户理解的方式與他們討論對我們來説，對他們來説，風險回報。他們瞭解其價值

我們向客户提供的建議、服務和我們提供的產品。我們還必須確保，你

知道，在適用的情況下，我們將停止提供折扣。所以，隨着時間的推移，當然，會有所幫助

縮小差距。

花旗集團的安德魯·庫姆斯

太棒了。也許我可以繼續關注開幕式備註，我想你説了我的收入計算

幻燈片 20 上錯了。我想是5100億美元是巴塞爾四號之後你在腳註中説的9% 後巴塞爾協議 IV

終結模型更新。那麼，我們應該服用嗎5100 億美元乘以 9% 或 5100 億美元乘以 10%

在幻燈片上？只是為了清楚起見。

託德塔克納

好吧，這將是自那以來的5,100億美元乘以9％將是包含退貨的——原來如此蘋果

和蘋果。

花旗集團的安德魯·庫姆斯

太棒了。謝謝。

Anke Reingen，加拿大皇家銀行

是啊。對不起。希望這行得通。如果你能談談從 15% 到 2028 年 18% 的回報率之路

在核心一級資本上。假設你有 15%之前是 18%，所以時機有多保守還有

與之前的區間相比為 18% 以及多少是自助還是市場？還有第二個問題

是第 4 季度的問題。您在第四季度產生的淨費用資產為負數。如果你能詳細説明一下稍微開啟一點

是什麼在推動這個？謝謝。

23

塞爾吉奧 P.Ermotti

安克，我來拿這個。我想 —— 然後你拿第二個，託德。我猜從退出率來看，我們正在努力

模擬潛力會是什麼然後我概述一下我們一定能匯聚回來價值水平

屬於中間範圍的創作，因為可能是如果我們真的想記住這一點也是恰當的

重申老生常談，我們本來可以談論15％至18％。，而我們的意思是我們相信

退出率為18％。所以，我相信組合起來隨着時間的推移，故事將提供更好、更穩定、更少的效果

回報波動很大，這些回報將出現你知道，介於15％以上之間的中間值，

大約 18%。

所以，我想説這就是變化的細微差別是我剛才提到的那個。所以，我們不是在談論

15% 到 18%。我相信我們處於有利地位在未來的十幾歲時保持可持續發展。我不知道

我認為保守五年是有一定水平的向前。我們需要真正弄清楚執行情況這

分階段並瞭解潛力所在，隨着時間的推移，我們將在短期內進行微調野心。

託德塔克納

還有 Anke，淨是新的創費資產在這些季度中，你提到它們是負數。只為了

把它拆開一點。我們在 NNFGA 上看到了不錯的瑞銀平臺。你看到的更多是瑞士信貸

瑞士信貸的授權動態變化平臺而且事實上有網絡的流出

也可以來自關係的授權已經離開的經理們。我們正在通過以下方式來對抗這種情況

現在有了一位統一的首席信息官的好處查看並調整我們推出的解決方案和產品到

兩者兼而有之-在兩個平臺上。所以，我們預計會發生向前看，你知道，CS 可能要求我們

我們認為有點不太理想。我們應該能夠從 NNFGA 開始稍微解決這個問題

視角。

Anke Reingen，加拿大皇家銀行

謝謝。

阿拉斯泰爾·瑞安，美國銀行

是啊。好吧。道歉。技術不是我的專長。2024年和2025年淨新增資產為1000億美元，但是

考慮到股息和利息，這感覺就像是您在幻燈片中提供的資產負債表的形狀。所以，

你能不能談談 —— 稍微擴展一下還有哪些基礎資金流出你正在做出的假設

也許是在你接管的一些關係上不管是這樣的話，瑞士信貸那邊呢？其次，

現金，現在佔資產負債表的18％。非常非常高的流動性覆蓋率。那只是嗎這

新的跑步率或者你能把它調低為你完成了複雜的法律實體重組？謝謝。

託德塔克納

嘿，阿拉斯泰爾，我去拿那些。所以，在你第一次上網的時候新資產，你知道，未來兩年的1000億美元

幾年只是反映了這樣一個事實，那就是，你知道，到了我認為我們已經這樣的地步我們去的時候做那個

繼續擴大資產基礎，我的意思是，100美元十億美元仍然是接下來的1000億美元——每個下一個的

兩年，到 2025 年底將達到 2,000 億美元這是團隊的重點。用術語來説關於我們的想法，你

知道，通常當我們處於增長階段時，適當的雄心壯志是——全面增長模式而不是

你知道，還想確保資產負債表上保持適當的衞生習慣，這反映了這一點

裏面有一點折扣。我們仍然認為這是一個強勁的數字。它仍在擴大資產基礎。它仍在提供一個

正如我在評論中強調的那樣，這是增加收入的基礎，但這反映了這樣一個事實，即除了

不斷髮展客户關係，帶來越來越一致的產品，以及為我們的客户提供解決方案，有

正如我們倆都強調的那樣，情況將是這樣，你知道，也許我們看到了潛在的資金外流

因為我們圍繞特定服務做出了決定例如，試圖單獨設定價格，可能是

不成功，然後看到抵押品流失，然後可能將抵押品轉移出去銀行作為

結果。因此，對其中一些進行定價是恰當的你知道，在我們這樣做的時候，做得很好，是必要的

確保最終獲得更高的RWA回報率和可持續的更高回報從長遠來看。

24

就我們擁有的現金或HQLA而言，是的，接下來你可以假設那個從結構上講是我們的

目前的跑步率剛剛考慮到新的瑞士飛機我們正在遵守的流動性條例要求。所以，你

可以假設這是對的。當然，你知道，我們專注於贏回存款並繼續

資金來源多元化，尤其是考慮到我們從中繼承下來的結構性資金缺口信用

瑞士在瑞士的子公司。所以，你知道，我們正在採取措施融資計劃旨在縮小這一範圍。但是在

最後，你可以假設就目前而言，這種流動性水平還算可以的運行速率水平。

阿拉斯泰爾·瑞安，美國銀行

謝謝。

朱莉婭·米奧託，摩根士丹利

你好。早上好。你聽得清楚嗎？好吧，完美。所以，我的第一個問題是GWM Americas。我覺得

目標是低年級青少年，直到2026年，然後再到青春期中期 PBT 利潤率。那麼，什麼戰略啊你在選擇什麼選項

從結構上提高該部門的盈利能力？我覺得我聽説過 —— 在內部重建銀行平臺，

但如果你能給我們更多解釋。所以那是我的第一個長期問題。而在短期內，

就交易利潤率而言，這些是受到抑制了一段時間，尤其是在亞洲。什麼證據

你看見了還是看到了任何證據回來了？謝謝。

託德塔克納

是啊。嗨，朱莉婭。所以，順便説一句，正如你所提到的，就我們正在進行的投資類型而言，你知道，我們

認為核心銀行基礎設施工作至關重要，因為這實際上使客户制度化

這樣做更有效。你擁有的越多，範圍越廣提供的產品和功能

客户，效果越好，你知道，他們會變得更具粘性。客户和顧問只是

變得更粘稠。我們知道那本劇本。我們在外面的世界的每個角落都運行這本劇本美國。

因此，對我們來説，這是一件非常基本的事情。因此，我們將繼續這樣做而且

繼續投資數字能力，以既是客户又是顧問的美國業務

GWM 更好。

為了實現這個目標，我們還在做其他一些事情利潤率上升。塞爾吉奧在他的

評論。其中很多也與產品和能力有關而且我們看到這種情況開始得到解決。而且

再説一遍，這只是從劇本中借了一頁而已我們在美國以外的地方使用，它是全球性的

市場方針。因此，它正在進行更多的 GWM 聯合投資銀行從以下方面為客户提供服務的方法

交易視角，尤其是客户從貸款的角度來看，需求更為複雜如同

好吧，更多地關注貸款解決方案就像我們在美國以外所做的那樣。所以，我想全力以赴

我們就是這麼想的，你知道，只要做好封鎖就行了你知道，對付應該如此

支持未來兩年的十幾歲左右的利潤率到三年。

就亞太地區的交易利潤率而言，是的，我想我們看到了——實際上看到了一些不錯的

從TRX的角度來看，第四季度的表現，特別是在瑞銀平臺上，是

令人鼓舞。因此，我們現在——也在亞太地區。再説一遍，僅考慮到我們的多元化這個地區，我們不只是

你知道，僅限於一個可能表現不佳的地點股票市場的視角，而我們

實際上在該地區表現不錯。特別是，我們看到了不錯的表現在交易中

日本本季度。因此，你知道，我們有良好的多元化方法來確保即使是這樣 ——

我説過，該地區的某個特定部分沒有生成我們所擁有的理想利潤率

能夠補償。

朱莉婭·米奧託，摩根士丹利

謝謝。

25

Stefan Stalmann，自主權

是的。大家早上好。感謝您的演示和回答我的問題。我希望你能聽見

我很好。我想先問一下股票回購重啟的問題今年。你做了這個我有點驚訝

法人實體合併之間的聯繫母行和重啟股票回購的能力。做你

實際上，可以看到團體支付能力和之間的直接聯繫母行合併會怎樣

還是隻是一個簡短的形式，你可以説是否合併行之有效，這是一個很好的跡象那就是整合是

在線，這就是為什麼我可以回去進行股票回購？

第二個問題是資本要求。你顯然已經把計劃介紹得很多在

現行規則的基礎，但是我們政府也即將進行審查而我們

不知道那是什麼樣子。信心滿滿從 1 到 10 的比例，你覺得結果在哪裏會嗎？

你認為你的數字還能被證明沒問題嗎在這篇評論之後還是你認為情況可能會改變？謝謝

您。

塞爾吉奧 P.Ermotti

謝謝你，斯特凡。我認為兩者之間的聯繫股票回購、母行合併和標的股份我們

然後是瑞士的行動，是非常重要，因為如果我們有延遲，我們就能開始

稍後將實現成本協同效應。因此，我們將失去像我們一樣的資本緩衝區相信

是必要的。所以，我認為完全沒有遊戲或者什麼都沒有。這太謹慎了合理的看法

與此相關的兩個主要風險整合是監管部門對執行法人實體的批准

合併。我們談論的是50多個國家。好嗎？第二個是 IT 遷移。這個很可能

隨着我們開始遷移，從 2024 年到 2025 年。所以，如果我們不能和我們一起進入一個好地方父母

在第二季度末進行公司合併，我們產生了延遲效應要反映在我們的

在如何累積資本方面要謹慎行事。所以，我希望現在已經很清楚了。

就資本要求而言，是的，好吧，我的意思是，我可以只説，你知道，看着聽聽有什麼

被不同的國際和國內外人士公開發表過圍繞資本以及為何選擇信貸的專家

瑞士失敗了。瑞士信貸並不是因為缺乏而倒閉的資本不足或缺乏流動性本身但失敗了因為，

你知道，在某種程度上，我想説的是失去信任和信心，缺乏潛在的盈利能力之類的

創造了一個自我實現的問題。我想如果你看一下監管，你知道，該法規適用得很好

而且瑞銀可以全面運作。所以，一樣監管本應適用於瑞士信貸。

我確實這麼認為 —— 我堅信任何當局和政府，在採取行動之前關於資本，

他們還得坐下來看看發生了什麼，比如那個委員會正在調查

事情正在進行中，每個人都必須擺姿勢想想他們能做什麼做得更好，成為

對發生的事情多一點自我批評。所以，我相信現政權沒有專家這麼説

需要更多的資本。所以，我不會就我的信心等級給你一個答案因為有

這只是缺點，但我只能告訴你這些事實告訴我們一個非常清晰的故事資本不是

管理這種情況的方法。

Stefan Stalmann，自主權

很清楚。非常感謝。

26

亞當·特雷拉克，Mediobanca

早上。謝謝你的提問。我有三個關於資本的問題，其中一個是澄清。我想挖東西

在幻燈片36中，資產負債表的150億美元優化。顯然，這也是指扣除總額。所以，

我們能瞭解一下底層是什麼嗎活動部件是因為它顯然在運轉朝着不同的方向

以及是否存在任何監管證券化類型考慮一下好處，比如説非收入成本

從前瞻角度考慮 RWA 效率。然後鏈接到這顯然是較低的RWA前景

為你的計劃創造了很大的靈活性，但是怎麼樣你們考慮過重新分配餘額嗎表單 if

有盈利的增長機會，特別是考慮到你的股票交易價格高於有形賬面或

CET1？

然後澄清一下。據説，在AT1的擴建中，增長到18％2029 但我想是你

就該等級而言，也引用了 2026 年1 資本要求。所以，如果你給我們塗上顏色AT1

擴建時間表會非常有幫助。謝謝您。

託德塔克納

所以，讓我來吧 —— 謝謝你，亞當。讓我來吧掩護就行了。最後一個是 2029 年，因為，你知道，那是

我們是如何建模的，還給出了我們對 Too Big To 的期望是怎樣的失敗要求

進來對持續經營產生影響資本流失到2030年。所以，這是正確的讀法。用術語來説第一個

關於幻燈片36的問題，所以實際上是5100億美元當然，我們認為要達到的目標是扣除增長。所以，

增長是有代價的。所以，事實是比如説，核心是資產負債表優化

我們説企業是扣除增長的。所以，這些是我們正在做出的權衡和看，我們已經這樣做了

你知道，以前是在有機會產生收益的領域進行資產負債表

RWA 的回報率更高。這就是我們正在做的工作，顯然在哪裏有機會

特別是在開始收穫組合時生長以及我們的規模。顯然，那將是

案例。

塞爾吉奧 P.Ermotti

是的，我想風險加權資產的5％回報率是不可接受的，對吧？所以，我覺得這就是我之所以這樣

説我們嘗試是沒有意義的如果是這樣，那就給收入增長的人留下過分的印象公平

破壞價值或不可持續。所以，我們願意接受在增長方面倒退了一步。但仍在某些地方

領域，我們會增長嗎？現在，瞭解重組要素非常重要直到

2026 年底。之後，我們將成長。當然，我們會成長。因此，我們不是一個重組故事。我們會

再次增長，因為我們的業務將增長，但基礎是我相信會更可靠

而且可持續。

亞當·特雷拉克，Mediobanca

我能跟進一下嗎就你的願望而言，RWA 的體積低於你的期望

RoRwa？只是想從角度來衡量機會將風險權重回收以實現高增長。

塞爾吉奧 P.Ermotti

好吧，你看看瑞士信貸的資產負債表那個我們加入的收入來自風險加權資產

2022年平均為5％。現在，我們已經在採取行動，但數量是這樣你得想想

關於。所以，我們對迴歸感到非常滿意我們的財富管理以及IB和瑞士的概況

銀行業務。所以，我們現在需要帶來它回來了。而且我認為這很重要那個，你知道，僅此而已

關於為我們的員工提供明確的指導。我們的新瑞士信貸的同事們完全明白他們

現在正在遵循他們認為也是最好的方法為客户創造價值的方式——為股東創造價值，但是

也適用於客户，因為我們希望是可預測的。我們希望成為隨時隨地的合作伙伴

關係使我們能夠分辨出我們的期望是什麼以及客户的期望是什麼，那個我們會

需要解決，我們現在有了一種清晰、一致的方式來看待如何發展然後成長

業務。

27

亞當·特雷拉克，Mediobanca

對。非常感謝。

本傑明·戈伊，德意志銀行

是的。你好。早上好。二請問一個關於全球財富管理的問題還有一個

投資銀行。如果你能再添加一點顏色關於1000億美元的淨新資產流轉率應該上升到

到 2028 年，每年將達到 2,000 億美元。所以，只是想知道業務退出或種類的影響減少了多少的

風險偏好、財務顧問離職，以及那麼，比如説，統一平臺的加速程度是多少

平臺？其次，聽起來像你加入的瑞士信貸銀行家，收入相當低所以

遠。在接下來的一到兩年裏，情況會有所回升。我只是想知道因為你為市場所提及

立場是它將在第一季度末轉移，但是你還覺得，在銷售和交易中，瑞士信貸

你加入的同事收入一直不足以及他們能否看到加速今年。

謝謝。

託德塔克納

嗨，本。因此，就淨運行率而言我想以塞爾吉奧的身份説，來自1000億美元的新資產剛剛突出顯示

在回答最後一個問題時，你知道，我們肯定會成長。一旦我們感覺像資產負債表是

如果情況更好，我們認為這將會建立你知道，我們很快就會專注於增長。所以，

過渡到2000億美元，但我們沒有具體披露我們認為的數字是多少，你可以預期

你知道，當然，在2026年我們應該開始看到這一點出現的效果相當顯著然後再建成

到 2028 年將達到 2,000 億美元。所以，我想説的是你知道，不一定只是線性直線。我們應該看到

在 2026 年初略有加速，但是我認為我們已經做了一些艱鉅的建模才能實現

下半年的2000億美元那個五年週期。

就市場方面的IB生產率而言，我的意思是，我強調的關鍵點之一是，你

知道，實際上是在市場方面入職，不僅僅是交易者要全面入職但是他們的立場，

現在是 — 已經是第 4 季度了，但實際上這是一篇激烈的作品第一季度的工作量預計將佔大部分

然後將職位加入瑞銀基礎設施。一旦發生這種情況，你知道，我們認為

市場人員應該能夠開始你知道，創造適當的收入。是的，有一條坡道，

但這和銀行裏的錢不一樣在那一邊，生產力將花費更長時間像你一樣斜坡

可能會很感激，但我們應該拭目以待一旦我們很快就能看到更高的生產力

職位已加入瑞銀基礎設施。

本傑明·戈伊，德意志銀行

明白了。謝謝。

湯姆哈雷特，KBW

早上。是啊。嗨，夥計們。所以，我的大部分問題都得到了回答，但是也許可以回到 NII。

你説它將在計劃期的後半段再次增長。我假設是對的嗎那是

2025 年下半年？所以，也就是説，某種 NII 應該到 2025 年初下降三個？其次，你知道，

你在美國的一位同行説了那筆存款混合變化差不多就結束了。是這樣嗎你看到的是

好吧？你能不能澄清一下更廣泛的國際業務，是什麼繼續進行存款組合

那裏的變化還是你對未來的期望？謝謝。

28

託德塔克納

當然。嘿，湯姆。所以，就NII而言，是的，我們看到復甦將從2025年中期開始。所以這是正確的，

這是正確的讀法。所以，你知道，再説一遍，考慮到我們對降息的定價，你知道，

我想他們是否來，如你所知不同的觀點。但是它們是否超過12個月或 18

幾個月，我們一直在運行我們的模型，但我們肯定是你知道，在我們看到穩定之前先降低利率，

肯定要到2025年。然後這種穩定性對應於好吧，我們認為會是一次提貨在

貸款量和總體貸款收入除此之外，當然，我所説的融資效率在

我的評論時長真的開始加速了或下半年NII的復甦

三年規劃週期的下半部分有效。

就存款組合的影響而言，絕對是這樣。我們已經看到美國的增長逐漸縮小。我們開始見到最後一刻

季度，即使在第三季度，我們也看到這種情況繼續縮小。不過還是能看到一點的，有哪些

一些非美國國家的溢出效應和更高的利率瑞士的美元貨幣尤其如此。所以，我們還在

存款組合略有變化，但我們會進行排序你知道，曾經給它們定價或多或少超出了我們的展望

我們已經超過了第一季度。而且就以下方面而言看起來怎麼樣我想是美國，我們現在是 —— 我們已經看到了穩定

自 2021 年第四季度以來我們首次實現淨收入存款流入所以很好。在亞太地區，我們實際上已經看到

還有一些不錯的存款流入剛剛贏了回來。因此，也有這種影響。然後在

瑞士，我們看到的是略微向下的走勢就存款流入而言。所以，只是為了給你一個

感覺存款量是我從各個角度看待它。

湯姆哈雷特，KBW

這很明顯。謝謝。

安德魯·林，興業銀行

太棒了。感謝您回答我的問題。所以，第一個是資本問題。我真的在努力平整你的 RWA

指導您對回購的看法。所以，看看這個方程式，你知道，那5,100億美元流向了

與共識相比，RWA 顯然很低。但是如果你比如説，以800億美元、810億美元的共識資本為例，

那麼你看到的CET1比率約為15.8％。所以，我們甚至得出結論，你的回購

潛力比你所擁有的要高很多表明了或者可能是你的期望對於 CET1 資本來説，可能是

大大低於810億美元。所以，我只是想看看你對此有何感想。

然後第二個問題在國家信息研究所的指導方針上你給的。顯然，我們已經深入研究了

存款組合轉移到那裏。但是你已經注意到了你的競爭對手之一也是最大的競爭對手之一那裏的司機

一直在對倫巴第貸款進行去槓桿化，我想要看看這是否真的是一個重要的驅動力你們自己像

好吧，這如何影響了你的想法關於今年及以後的NII？

託德塔克納

是啊。謝謝。謝謝你，安德魯。所以，我來拿 —— 關於第二個，不，我們沒看見 —— 我的意思是，

我們已經進行了一些去槓桿化在前幾個季度中已突出顯示，但我們沒看到那是大滿貫的

除此之外還要考慮我們的指導方針圍繞我對資源優化的影響

突出顯示的。但特別是在倫巴第去槓桿化方面，我們不會在很大程度上對此進行定價

納入我們的指導。而我只是想挑選説到你原來的第一點了，對不起，你正在嘗試

權衡一下 — 就如何影響你的方式而言，RWA 等級在哪裏想考慮分享

回購？我只想了解你的指出你是否可以重複它們。

29

安德魯·林，興業銀行

是的。所以，假設我們以810億美元的CET1資本為共識，你已經指出5100 億美元

原來的。因此，這將是15.9％的CET1比率。所以，實際上這是相當大的緩衝區，可能超過50億美元左右

你可能指的是55億美元的回購邁向2026年。所以，你知道，要麼還有更多

你有能力真正推高回購量也許你在想 CET1 Capital 可能會是

比共識想象的要低一點。所以，我只想看看你怎麼看。

託德塔克納

是的，我想——好吧。清除。所以，是的，我認為就你的CET1資本計算而言，我不確定

與我們在一個基準場景下的建模方式相吻合。但我認為，可以公平地説，你知道，如果我們

到2026年，我們就產生了，範圍是我們能夠產生這樣的回報我們預計

在 2026 年底生成，那就足夠了正如塞爾吉奧所説，有能力承擔

實際上，我們的股票回購量比收購前還多級別。所以，我想，你知道，我不會

特別評論你的 CET1 號碼是否和我們在下方考慮的數字相同一種場景但是

我認為可以公平地説，自然有股票回購能力如果我們達到了設定的這些目標出去。

安德魯·林，興業銀行

太棒了。謝謝。

尼古拉斯·佩恩，開普勒·雪佛勒

是的。早上。請問我有兩個問題。兩篇關於財富管理。第一個會放在你身上

美國的税前利潤率目標。你的目標是到2026年達到青少年中期，但仍大大低於目標

你的美國同行正在做。所以，我想知道什麼你可以利用某種槓桿來獲得這個

趨於我們所看到的盈利水平美國同行。而第二個會是

以您的目標淨流入量為準。有地理位置嗎你認為最有潛力的地方或在哪裏

你最興奮的是你所處的位置 —— CS 合併將帶來什麼新功能和新功能

展望？謝謝。

託德塔克納

是啊。謝謝，尼古拉斯。所以，在 —— 你看，税前利潤方面，你知道，正如我們所説，我認為塞爾吉奧在

他準備的評論和我之前在回答問題時寫的評論，你知道，我們要回到中期

青少年在看我們所描述的作品，其中我們認為這在當時非常重要隨着時間的推移，得到

你知道，考慮到我們現在的狀況，達到了我們認為合適的水平。然後在那個階段，我們有，

你知道，除此之外還有其他選擇可以進一步縮小差距，這無疑是計劃。所以，你

知道，跑步之前要走一會我們只想説清楚我們，你知道，那些東西

我們認為這需要在美國企業中發生我們在未來三年要做的事情將確定我們

為成功做好準備，然後能夠有所作為，在那個階段，推動更大的回報並縮小差距更遠的

2026 年以後。

就 GWM 的地域而言我的意思是，我們對剛剛脱穎而出感到興奮，我已經談過了關於

以前是這樣，但肯定是我們變得真正有意義的地方，我們對很多地方感到興奮

CS整合對財富產生了影響。但是，你知道，當涉及到小地方時，

有意義的是，變革是我們剛才給出的特定地區的重點在不同的客户機上

片段，也許我們退出了。所以，兩個例子我想到的是巴西，更多內容就前者而言

我們關注的客户羣體。另一個澳大利亞是我們退出的地方嗎，更像是一種富裕的習俗

我們很多年前就有，而且我們有現在有機會繼承企業在澳大利亞保持一致，由

順便説一句，澳大利亞的IB真是令人興奮。而且，你知道，那筆生意更像是高淨值

值得一提的是，我們的麪包和黃油才是最重要的。那麼，兩個例子在哪裏，出於不同的原因

在收購方面讓我們興奮不已。

30

尼古拉斯·佩恩，開普勒·雪佛勒

謝謝。

皮爾斯·布朗，滙豐銀行

是啊。早上好。我的大部分問題都已得到解答，但也許只是最後一篇關於訴訟的講話

只是計劃中是否有任何內容有點像往常一樣的正常收費用於訴訟。我

我知道你在 CS 收購方面做了很多調整而且你已經獲得了 40 億美元的餘額工作表

現階段的儲備，但有很好的機會現在來看看案例手冊。有什麼嗎

你認為在那裏可能還會給損益帶來負擔當然，你設定的目標

早上？謝謝。

託德塔克納

嘿，皮爾斯。謝謝你的提問。是的，我的意思是，請你參考訴訟記錄即可，你知道，它給出了

既是瑞銀的遺產，也是瑞士信貸的遺產那裏的遺產，説這是最好的選擇。否則，我就告訴你

你知道我在八月份描述的PPA提高了我們的供應水平。我們很滿意

我們所處的水平剛剛給出了 —— 那些重要的地方坐下，但是，你知道，這就是我要評論的全部

現階段的訴訟條款。

塞爾吉奧 P.Ermotti

我不會濫用你的耐心。謝謝，你已經和我們在一起了 2 個多小時。謝謝你的提問。

感謝您的參加。我希望你受夠了信息。但最重要的是，如果你還有更多

需要或有任何其他問題，請聯繫 Sarah's團隊、IR 或者我敢肯定是我和 Todd 之間

我們將有機會趕上許多人在接下來的幾周裏你們

感謝您的參與並享受其餘的精彩時光那一天。謝謝。

 

31

關於前瞻性的警示性聲明聲明

該筆錄包含以下陳述構成 “前瞻性陳述”，包括但不是僅限於管理層的展望瑞銀的財務

業績、與交易和戰略舉措對瑞銀業務和未來發展和目標的預期影響有關的陳述，或

實現氣候、可持續發展的意圖和其他社會目標。雖然這些前瞻性陳述代表瑞銀的判斷和預期

以及有關這些事項的目標描述了許多風險，不確定性和其他重要因素可能導致實際發展和成果

與之有重大區別瑞銀的預期。特別是，的恐怖活動和衝突中東，以及持續的俄烏戰爭，

可能會對全球市場產生重大影響，加劇全球通貨膨脹壓力，而且速度緩慢全球增長。此外，持續的衝突可能

繼續造成大量人口流離失所，並導致重要商品短缺，包括外部能源短缺和糧食不安全

這些區域立即參與其中武裝起來衝突。政府的對的迴應武裝的衝突，包括和尊重俄羅斯-烏克蘭戰爭，

協調一系列的制裁措施關於俄羅斯和白俄羅斯，以及俄羅斯和白俄羅斯的實體和國民，以及不確定性至於是否

持續的衝突將擴大並加劇，可能會繼續要有重要意義對的不利影響市場和宏觀經濟狀況，包括從某種意義上説

這是無法預料的。瑞銀對信貸的收購瑞士集團已取得實質性進展改變了我們的觀點和戰略方向並引入了新的

運營挑戰。信貸的整合瑞士實體加入瑞銀結構預計需要三點還有五年和禮物

重大風險，包括瑞銀集團可能無法實現交易所設想的成本削減和其他收益的風險.

這造成了更大的不確定性前瞻性陳述。其他可能影響的因素我們的表現和實現能力我們的

計劃、展望和還有其他目標包括，但是不限於：(i)度至哪個瑞銀成功於的執行其戰略計劃，

包括其降低成本和提高效率的舉措以及它管理關卡的能力風險加權資產（RWA）和槓桿率比率分母 (LRD)，

流動性覆蓋率和其他財政資源，包括RWA 資產的變化以及因上限而產生的負債市場波動和的大小

組合組；(ii)度至哪個瑞銀成功了在實施中更改為它的業務去見面不斷變化的市場，監管和其他

條件，包括如同一個結果的此次收購的瑞士信貸小組；(iii)通貨膨脹增加和利息利率波動大滿貫的市場；(iv)

宏觀經濟環境以及瑞銀運營或所涉市場的發展，包括證券價格的變動

或流動性、信貸利差，貨幣匯率，惡化或恢復緩慢住宅和商業地產市場，經濟的影響

條件，包括通貨膨脹率上升壓力，市場發展，增加地緣政治緊張局勢和變化轉到國家貿易政策這

瑞銀客户和交易對手的財務狀況或信譽，以及客户情緒和活動水平；（v）可用性的變化

資本和資金，包括任何不利的變化瑞銀的信用利差和信用評級瑞銀、瑞士信貸、主權發行人，結構性的信貸

產品或與信貸相關的風險敞口，也一樣視可用性而定和成本的資金去見面的要求符合債務資格總計損失吸收能力

(TLAC)，特別是考慮到收購瑞士信貸集團；(vi) 變更在中央銀行的政策或實施中金融立法的

和監管在瑞士，美國，英國，歐盟和其他金融中心那有強加的，或導致，或者可能這樣做在未來，更多

嚴格或實體特定資本，TLAC，槓桿比率，淨額穩定的資金比率，流動性和資金要求，提高運營彈性

要求，增量税收要求，額外徵税，對允許活動的限制，薪酬限制，限制的轉移

資本和流動性和運營共享整個過程的成本團體或其他措施，以及效果這些會或者會繼續前進瑞銀的業務活動；

(vii) 瑞銀的成功能力實施可解決性和相關監管要求以及潛在的需求法律的進一步修改

的結構或預訂模式瑞銀迴應法律和監管要求，以及由於以下原因而產生的任何額外要求它對信貸的收購

瑞士集團，或其他發展；(viii) 瑞銀維護和改善其及時遵守制裁的系統和控制措施的能力

並用於偵查和防止洗錢活動, 以滿足不斷變化的監管要求和期望, 特別是在當前的地緣政治條件下

動盪;(ix)這不確定性出現從國內壓力在某些專業經濟；(x)的變化瑞銀的競爭力位置，包括是否

的區別監管資本和其他其中的要求主要的金融中心不利影響瑞銀的能力去競爭肯定地的臺詞

商業；（十一）的變化標準行為的適用於我們的業務那可能結果來自新法規或者全新的強制執行現有的

標準，包括措施強加新的並得到增強什麼時候的職責與之互動客户和在執行和的處理顧客

交易；(xii) 對之承擔的責任瑞銀可能面臨風險或可能的限制或監管機構可能實施的制裁瑞銀，由於

訴訟，合同索賠和監管調查，包括潛力取消參賽資格某些企業，可能很大罰款或

罰款，或者損失許可證或權限為一個結果監管的或者其他政府的制裁，如以及效果那場訴訟，

監管和類似事項有關於運營風險部分我們的 RWA，包括它的結果收購信貸瑞士集團，如

以及資本金額可供股東回報；（xiii）對瑞銀業務的影響，特別是跨境銀行業務，制裁、税收或

監管發展而且有可能瑞銀的變化政策與實踐;(xiv) 瑞銀的能力保留和吸引員工需要生成

收入以及管理、支持和控制其業務，這可能會受到競爭的影響因素；(xv) 會計或税收標準的變化或

政策和決定或影響以下內容的解釋確認收益或損失，估值善意，認可的遞延所得税資產和

其他事項；(十六)瑞銀的能力實施新的技術和商業方法，包括數字服務和技術，和能力成功地

與之競爭兩者都存在還有新的金融服務提供商，一些其中可能不是監管至相同程度；（十七）的限制有效性

瑞銀的內部流程為了風險管理、風險控制、測量和建模，和 of財務模型一般來説; (xviii)發生的事的

運營故障，例如欺詐、不當行為、未經授權的交易、金融犯罪、網絡攻擊、數據泄露和系統失敗，其風險是

隨着來自的網絡攻擊威脅而增加既有民族國家，也有非民族國家以金融機構為目標的行為者；(xix) 對能力的限制瑞銀集團的

將 AG 分組到付款或分佈，包括到期日到限制關於能力它的子公司到貸款或直接分佈或間接地，

或者，在出現財務困難的情況下，由於FINMA 的演習或瑞銀運營的監管機構在他們的其他國家廣泛的法定權力

在關係中起到保護作用措施，重組和清算訴訟程序；(xx)學位到哪裏的變化監管，資本或者合法結構，

財務業績或其他因素可能會影響瑞銀維持其既定資本回報目標的能力；（xxi）可能的行動範圍的不確定性

應瑞銀、政府和其他機構的要求，瑞銀實現與氣候、環境和社會有關的目標事情，以及不斷變化的性質

基礎科學和產業以及可能性不同政府標準之間的衝突和監管制度；（xxii）瑞銀的能力

獲取資本市場；（xxiii）能力瑞銀到成功從中恢復災難或其他業務連續性問題由於颶風，洪水，

地震、恐怖襲擊、戰爭、衝突（例如俄烏戰爭），疫情，安全漏洞，網絡攻擊，斷電、電信故障要麼

其他自然或人為事件，包括運作能力在長期中斷期間遠程辦公，例如像 COVID-19（冠狀病毒）大流行;

(xxiv) 吸收瑞士信貸和整合的成功程度這兩個集團及其業務的執行情況，以及計劃的執行情況

有關降低成本的策略以及撤資任何非核心資產，現有資產和負債瑞士信貸，這個水平由此產生的損傷

和減記，其影響整合的完成關於經營業績、股價以及瑞銀的信用評級——延遲，困難，或

未能完成交易可能會導致市場混亂，並給瑞銀維持業務、合同和運營關係帶來挑戰；以及

(xxv) 那種效果這些或其他因素或意想不到的活動，包括媒體報告和猜測，可能有我們的聲譽和額外的

後果這可能繼續前進我們的業務和性能。順序在哪裏這些因素以上是呈現的是不是指示性的他們的

可能性發生或潛力的大小他們的後果。我們的業務和財務業績可能受到影響由其他人撰寫因素

確定於我們的過去和未來申報和報告，包括那些已提交的和美國證券和交換委員會（秒）。更多詳細

有關這些因素的信息載於文件中由瑞銀提供，瑞銀提交的文件由美國證券交易委員會，包括表格中提交的風險因素

第 23 季度為 6-K瑞銀集團股份公司報告於 2023 年 8 月 31 日和年度報告在 20-F 表格上這一年結束了2022 年 12 月 31 日。瑞銀不在

任何更新義務（並明確表示不承擔任何義務）或修改其前瞻性陳述，無論是由於新信息，將來

事件或其他。

 

 

 

 

 

 

32

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已經按時完成了

促使下述簽署人代表他們簽署了這份報告正式授權。

瑞銀集團股份公司

來自：/s/大衞凱利

_

姓名：大衞凱利

標題：董事總經理

來自：/s/ 艾拉·坎皮

_

姓名：艾拉·坎皮

標題：執行董事

公共汽車袋

來自：/s/大衞凱利

_

姓名：大衞凱利

標題：董事總經理

來自：/s/ 艾拉·坎皮

_

姓名：艾拉·坎皮

標題：執行董事

瑞士信貸股份公司

來自：/s/ 烏爾裏希·科爾納

_____

姓名：Ulrich Körner

標題：首席執行官

來自：/s/西蒙·格里姆伍德

_

姓名：西蒙·格里姆伍德

標題：首席財務官

日期：2024年2月7日