dis-20191228

假的2020Q1沃爾特·迪斯尼公司/0001744489--10-038—0.010.014.64.61.81.8191967184154上述所有銀行貸款都允許以倫敦銀行同業拆借利率加上利差進行借款，利差取決於適用於公司債務的信用違約掉期利差，但上限和下限因穆迪投資者服務公司和標準普爾規定的公司債務評級而異。倫敦銀行同業拆借利率之上的利差在0.18％至1.63％之間。0.181.632020-03-312021-03-312023-03-312025-09-302023-12-31400017444892019-09-292019-12-28xbrli: 股票00017444892020-01-29iso421:USD0001744489US-GAAP：軍人2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：軍人2018-09-302018-12-290001744489US-GAAP：產品會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：產品會員2018-09-302018-12-2900017444892018-09-302018-12-29iso421:USDxbrli: 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直接面向消費者的國際會員2019-09-292019-12-280001744489dis: TFC集成會員US-GAAP：企業非細分市場成員2019-09-292019-12-280001744489dis: TFC集成會員2019-09-292019-12-280001744489dis: TFC集成會員2019-12-280001744489dis: TWDC 會員2019-09-292019-12-280001744489disney: LegacyDisney 會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 非擔保子公司會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 合併淘汰會員2019-09-292019-12-280001744489dis: TWDC 會員2018-09-302018-12-290001744489disney: LegacyDisney 會員2018-09-302018-12-290001744489SRT: 非擔保子公司會員2018-09-302018-12-290001744489SRT: 合併淘汰會員2018-09-302018-12-290001744489dis: TWDC 會員2019-12-280001744489disney: LegacyDisney 會員2019-12-280001744489SRT: 非擔保子公司會員2019-12-280001744489SRT: 合併淘汰會員2019-12-280001744489dis: TWDC 會員2019-09-280001744489disney: LegacyDisney 會員2019-09-280001744489SRT: 非擔保子公司會員2019-09-280001744489SRT: 合併淘汰會員2019-09-280001744489dis: TWDC 會員2018-09-290001744489disney: LegacyDisney 會員2018-09-290001744489SRT: 非擔保子公司會員2018-09-290001744489SRT: 合併淘汰會員2018-09-290001744489dis: TWDC 會員2018-12-290001744489disney: LegacyDisney 會員2018-12-290001744489SRT: 非擔保子公司會員2018-12-290001744489SRT: 合併淘汰會員2018-12-29

美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☒ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間 2019年12月28日

要麼

☐ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

在從 ________ 到 __________ 的過渡期內。

委員會檔案編號 001-38842


特拉華						83-0940635
的州或其他司法管轄區						美國國税局僱主身份
公司或組織

南布埃納維斯塔街 500 號

伯班克, 加利福尼亞91521

主要行政辦公室地址和郵政編碼

(818) 560-1000

註冊人的電話號碼，包括區號

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題

交易品種

註冊的每個交易所的名稱

普通股，面值0.01美元

DIS

紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不是¨

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不是¨

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器

☒

加速過濾器

☐

非加速過濾器

☐

規模較小的申報公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的☐不是 ☒

有 1,805,438,643截至2020年1月29日的已發行普通股。

第一部分財務信息

項目 1：財務報表

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併收益表

（未經審計；以百萬計，每股數據除外）


	季度結束
	12月28日 2019		2018年12月29日
收入：
服務	$	18,075	$	12,866
產品	2,783		2,437
總收入	20,858		15,303
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）	(11,377)		(7,564)
產品成本（不包括折舊和攤銷）	(1,639)		(1,437)
銷售、一般、行政和其他	(3,703)		(2,152)
折舊和攤銷	(1,298)		(732)
成本和支出總額	(18,017)		(11,885)
重組和減值費用	(150)		—

利息支出，淨額	(283)		(63)
被投資者的收入淨值	224		76
所得税前持續經營的收入	2,632		3,431
持續經營的所得税	(459)		(645)
來自持續經營業務的淨收益	2,173		2,786
已終止業務的虧損（分別扣除8美元和0美元的所得税優惠）	(26)		—
淨收入	2,147		2,786
歸屬於非控股權益的持續經營業務的淨（收入）虧損	(40)		2

歸屬於華特迪士尼公司（迪士尼）的淨收益	$	2,107	$	2,788

歸屬於迪士尼的每股收益⁽¹⁾:
稀釋
持續運營	$	1.17	$	1.86
已終止的業務	(0.01)		—
	$	1.16	$	1.86
基本
持續運營	$	1.18	$	1.87
已終止的業務	(0.01)		—
	$	1.17	$	1.87

已發行普通股和普通等價股的加權平均數：
稀釋	1,817		1,498
基本	1,805		1,490

⁽¹⁾由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。

參見簡明合併財務報表附註

沃爾特·迪斯尼公司

綜合收益的簡明合併報表

（未經審計；以百萬計）


	季度結束
	2019年12月28日		2018年12月29日
淨收入	$	2,147	$	2,786
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：

套期保值的市值調整	(107)		(9)
養老金和退休後醫療計劃調整	107		53
外幣折算等	127		(21)
其他綜合收入	127		23
綜合收入	2,274		2,809
歸屬於非控股權益的持續經營業務的淨（收入）虧損	(40)		2
歸屬於非控股權益的其他綜合收益	(43)		(2)
歸屬於迪士尼的綜合收益	$	2,191	$	2,809

參見簡明合併財務報表附註

沃爾特·迪斯尼公司

簡明的合併資產負債表

（未經審計；以百萬計，每股數據除外）


	2019年12月28日		2019 年 9 月 28 日
資產
流動資產
現金和現金等價物	$	6,833	$	5,418
應收款	17,100		15,481
庫存	1,571		1,649
許可內容成本和預付款	1,334		4,597

其他流動資產	938		979

流動資產總額	27,776		28,124
製作和許可的內容成本	26,539		22,810
投資	3,312		3,224
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備	59,910		58,589
累計折舊	(33,057)		(32,415)
	26,853		26,174
在建項目	4,023		4,264
土地	1,019		1,165
	31,895		31,603
無形資產，淨額	22,669		23,215
善意	80,314		80,293

其他資產	8,443		4,715
總資產	$	200,948	$	193,984

負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債	$	19,755	$	17,762
借款的當期部分	10,018		8,857
遞延收入和其他	5,024		4,722

流動負債總額	34,797		31,341
借款	38,057		38,129
遞延所得税	8,364		7,902

其他長期負債	15,928		13,760
承付款和或有開支（注13）
可贖回的非控制性權益	9,029		8,963
公平
優先股	—		—
普通股，面值0.01美元，授權——46億股，已發行——18億股	53,995		53,907
留存收益	43,202		42,494
累計其他綜合虧損	(6,533)		(6,617)

庫存股，按成本計算，1900萬股	(907)		(907)
迪士尼股東權益總額	89,757		88,877
非控股權益	5,016		5,012
權益總額	94,773		93,889
負債和權益總額	$	200,948	$	193,984

參見簡明合併財務報表附註

沃爾特·迪斯尼公司

簡明的合併現金流量表

（未經審計；以百萬計）


	季度結束
	2019年12月28日		2018年12月29日
經營活動
來自持續經營業務的淨收益	$	2,173	$	2,786
折舊和攤銷	1,298		732

遞延所得税	534		46
被投資者的收入淨值	(224)		(76)
從股票投資方收到的現金分配	219		170
製作和許可內容成本和預付款的淨變動	(77)		468
基於股權的薪酬	115		92
其他	65		61
扣除業務收購後的運營資產和負債的變化：
應收款	(1,424)		(1,078)
庫存	81		32
其他資產	(33)		25
應付賬款和其他負債	(841)		(1,289)
所得税	(256)		130
運營提供的現金——持續經營	1,630		2,099

投資活動
投資公園、度假村和其他物業	(1,338)		(1,195)


其他	(12)		(141)
用於投資活動的現金——持續經營	(1,350)		(1,336)

籌資活動
商業票據借款/（付款），淨額	1,172		(302)
借款	51		—
減少借款	(46)		—


行使股票期權的收益	126		37


其他	(186)		(146)
（用於）融資活動提供的現金——持續經營	1,117		(411)

來自已終止業務的現金流
運營中使用的現金-已終止的業務	(19)		—




匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響	41		(44)

現金、現金等價物和限制性現金的變化	1,419		308
現金、現金等價物和限制性現金，期初	5,455		4,155
現金、現金等價物和限制性現金，期末	$	6,874	$	4,463

參見簡明合併財務報表附註

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併權益表

（未經審計；以百萬計）


	季度結束
	歸屬於迪士尼的權益
	股份	普通股		留存收益		累積的其他全面收入（損失）					國庫股		迪士尼股票總額		非控制性興趣愛好 ⁽¹⁾		總計公平
截至2019年9月28日的餘額	1,802	$	53,907	$	42,494		$	(6,617)	$	(907)	$	88,877	$	5,012	$	93,889
綜合收入	—	—		2,107			84		—		2,191		17		2,208
股權補償活動	3	88		—			—		—		88		—		88

分紅	—	—		(1,587)			—		—		(1,587)		—		(1,587)
捐款	—	—		—			—		—		—		20		20


採用新的租賃會計指南：	—	—		197			—		—		197		—		197


發行版和其他	—	—		(9)			—		—		(9)		(33)		(42)
截至2019年12月28日的餘額	1,805	$	53,995	$	43,202		$	(6,533)	$	(907)	$	89,757	$	5,016	$	94,773

截至2018年9月29日的餘額	1,488	$	36,779	$	82,679		$	(3,097)	$	(67,588)	$	48,773	$	4,059	$	52,832
綜合收入	—	—		2,788			21		—		2,809		(1)		2,808
股權補償活動	2	20		—			—		—		20		—		20

分紅	—	—		(1,310)			—		—		(1,310)		—		(1,310)
捐款	—	—		—			—		—		—		20		20
採用新的會計指南：
對累計其他綜合收益中的某些税收影響進行重新分類	—	—		691			(691)		—		—		—		—
非庫存資產的實體內部轉移	—	—		129			—		—		129		—		129
與客户簽訂合同的收入	—	—		(116)			—		—		(116)		—		(116)
其他	—	—		22			(15)		—		7		—		7
發行版和其他	—	—		4			—		—		4		(1)		3
截至2018年12月29日的餘額	1,490	$	36,799	$	84,887		$	(3,782)	$	(67,588)	$	50,316	$	4,077	$	54,393

⁽¹⁾不包括可贖回的非控股權益

參見簡明合併財務報表附註

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

1.整合原則

這些簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（GAAP）和第S-X條例第10-01條的指示編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。我們認為，我們已經列入了公允列報過渡期間結果所必需的所有正常的經常性調整。截至本季度的經營業績 2019年12月28日不一定代表截至2020年10月3日的財年的預期業績。

本報告中使用的 “公司”、“我們” 和 “我們的” 等術語統指母公司和子公司，通過這些術語實際開展各種業務。術語 “TWDC” 用於指代母公司。

這些財務報表應與公司2019年10-K表年度報告一起閲讀。

2019年3月20日，該公司收購了二十一世紀福克斯公司，該公司隨後更名為TFCF公司（TFCF）。收購後，該公司在Hulu LLC（Hulu）的所有權增加到 60% (67截至2019年12月28日和2019年9月28日的百分比）。自收購以來，收購的TFCF業務和Hulu已進行了合併。為了獲得監管部門對收購的批准，該公司同意出售在巴西和墨西哥的體育媒體業務，這些業務以及某些其他待剝離的業務在簡明合併收益表中列為已終止業務。截至2019年12月28日和2019年9月28日，待售業務的資產和負債不是實質性的，包含在簡明合併資產負債表的其他資產和其他負債中。

可變利息實體

公司與其他可能是可變利益實體（VIE）的實體建立關係或進行投資。如果公司有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動，並且有義務吸收損失或有權從VIE中獲得可能對VIE造成重大影響（根據ASC 810-10-25-38的定義）的收益，則VIE將合併到財務報表中。香港迪士尼樂園度假區和上海迪士尼度假區（合稱亞洲主題公園）是該公司擁有少於 50% 股權的VIE。公司子公司（管理公司）與亞洲主題公園簽訂了管理協議，在合資夥伴的某些保護權的前提下，亞洲主題公園為管理公司提供了指導日常運營活動和制定業務戰略的能力，我們認為這些活動和業務戰略對亞洲主題公園的經濟表現影響最大。此外，管理公司根據這些安排獲得管理費，我們認為這可能會對亞洲主題公園產生重大影響。因此，該公司在其財務報表中合併了亞洲主題公園。

可贖回的非控制性權益

2019年5月13日，該公司與美國全國廣播公司環球影業（NBCU）簽訂了看跌/看漲協議，為公司提供了對Hulu的全面運營控制權。根據該協議，從2024年1月開始，NBCU可以選擇要求公司大約購買NBCU 33Hulu的權益百分比，公司可以選擇要求NBCU出售其在Hulu的權益，其依據是NBCU的股權佔Hulu當時公允價值中較大值的百分比或美元27.5十億。

NBCU的利息通常不會分配其在Hulu損失中所佔的部分，因為可贖回的非控股權益必須以最低價值計值。最低價值等於截至2019年5月13日協議日的公允價值，該公允價值計入2024年1月的贖回價值。截至2019年12月28日，NBCU在Hulu的權益在公司的財務報表中記錄為美元7.9十億。

BamTech的非控股權益持有人美國職業棒球大聯盟（MLB）和全國曲棍球聯盟（NHL）將來有權將其權益出售給公司。美國職業棒球大聯盟通常可以從公司於2017年9月25日收購BamTech之日起五年後以公允價值或保證底值（美元）中的較大值向公司出售其權益。563百萬增至 8自收購之日起八年內每年百分比）。NHL可以在2020財年以美元的價格將其權益出售給公司300百萬美元或在 2021 財年以美元計算350百萬。公司有權從2017年9月25日起五年後購買美國職業棒球大聯盟在BamTech的權益，並在十年後結束

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

收購日期以公允價值或保證底價中較大者為準。公司有權在2020財年或2021財年以美元的價格收購NHL權益500百萬。

美國職業棒球大聯盟和NHL的利息通常不會分配其在BamTech虧損中所佔的部分，因為這些利息必須在（i）根據其收益、虧損或股息份額（如果有）調整後的收購日公允價值（如果有）或（ii）從收購之日到最早贖回日的累計價值中以較高者為準。美國職業棒球大聯盟利息增加到最早贖回價值（即收購之日後的五年內）將使用利息法進行記錄。有待增值的可贖回非控股權益的贖回金額約為美元670截至2019年12月28日，為百萬人。

對可贖回非控股權益賬面金額的調整會增加或減少公司股東的收入，並記錄在簡明合併收益表中 “歸屬於非控股權益的持續經營的淨（收益）虧損” 中。

估算值的使用

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響財務報表及其腳註中報告的數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值有所不同。

改敍

為了符合2020財年的列報，已在2019財年的財務報表和附註中進行了某些重新分類。

2.細分信息

我們的運營部門報告單獨的財務信息，首席執行官定期評估這些信息，以決定如何分配資源和評估績效。以下是公司的運營部門：

•媒體網絡；

•公園、體驗和產品；

•工作室娛樂；以及

•直接面向消費者和國際

分部經營業績反映了扣除公司和未分配共享支出的收益、重組和減值費用、其他淨收益、淨利息支出、所得税和非控股權益。分部營業收入包括被投資方收入中的權益，不包括某些股權投資的減值以及與收購TFCF相關的TFCF和Hulu資產（即無形資產和電影和電視成本的公允價值上漲）的購買會計攤銷。公司和未分配的分攤費用主要包括公司職能、執行管理層和某些未分配的行政支持職能。

分部經營業績包括某些成本的分配，包括信息技術、養老金、法律和其他共享服務成本，這些成本是根據旨在與消費相關的指標進行分配的。這些分配是企業之間商定的金額，可能與正常交易中談判的金額有所不同。

分部間內容交易以 “總額” 列報（即產生內容的細分市場報告分部間交易的收入和利潤，在呈現我們的分部業績摘要時，在單獨的 “清除” 行中報告所需的清除）。其他分部間交易被報告為 “淨額”（即來自另一個分部的收入被記錄為成本降低）。Studio Entertainment的收入和營業收入包括公園、體驗和產品收入的分配，旨在反映公園、體驗和產品根據工作室娛樂電影的知識產權商品產生的收入的特許權使用費。

由於涉及我們的媒體網絡和工作室娛樂部門製作的電影和電視內容，這些內容將用於我們的直接面向消費者（DTC）服務，因此內容分為四大類：

•專為 DTC 使用而製作的內容，即 “原創內容”；

•繼影院和家庭娛樂窗口之後，新的影城娛樂影院上映了《Studio Pay》 1”;

•新媒體網絡首次在我們的線性網絡上播出後的電視劇集 “Media Pay 1”；以及

•所有其他窗口 “資源庫” 中的內容。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

根據ASC 280 Segment Reporting進行分部財務報告，分區間轉讓價格通常為成本加上原創和Media Pay 1內容的利潤，通常基於Studio Pay 1和圖書館內容的可比交易。其他目的可能需要的逐項歸納所有權分區間許可費是根據這些目的的要求確定的。

分段間收入根據內容向DTC服務提供的情況進行確認，但圖書館內容除外，其收入在許可期內按比例確認。

我們的DTC服務通常會加速攤銷原創和Studio Pay 1內容的分段間內容成本，直線分攤Media Pay 1和圖書館內容的分段間內容成本。

當DTC攤銷時間與Studio Entertainment或Media Networks的收入確認時間不同時，這種差異會導致淘汰部分的營業收入影響，在DTC攤銷期內，淨收益為零。

分部收入和分部營業收入如下：


	季度結束
	12月28日 2019		2018年12月29日
收入:
媒體網絡	$	7,361	$	5,921
公園、體驗和產品⁽¹⁾	7,396		6,824
工作室娛樂⁽¹⁾	3,764		1,824
直接面向消費者和國際	3,987		918

淘汰⁽²⁾	(1,650)		(184)
	$	20,858	$	15,303
分部營業收入（虧損）:
媒體網絡	$	1,630	$	1,330
公園、體驗和產品⁽¹⁾	2,338		2,152
工作室娛樂⁽¹⁾	948		309
直接面向消費者和國際	(693)		(136)

淘汰⁽²⁾	(221)		—
	$	4,002	$	3,655

⁽¹⁾Studio Entertainment的公園、體驗和產品收入分配為美元184百萬和美元154截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度分別為百萬美元。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

⁽²⁾分段間淘汰情況如下：


	季度結束
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018
收入：

工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易	$	(53)	$	(21)
與直接面向消費者和國際的內容交易	(685)		(18)
媒體網絡：
與直接面向消費者和國際的內容交易	(912)		(145)


	$	(1,650)	$	(184)

營業收入：

工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易	$	—	$	—
與直接面向消費者和國際的內容交易	(116)		2
媒體網絡：
與直接面向消費者和國際的內容交易	(105)		(2)


	$	(221)	$	—

被投資者的收入/（虧損）中的權益包含在分部營業收入中，如下所示：


	季度結束
	12月28日 2019		12月29日 2018
媒體網絡	$	193	$	179
公園、體驗和產品	(3)		(12)

直接面向消費者和國際	42		(91)
分部營業收入中包含的被投資者收入權益	232		76

與股權投資方相關的TFCF無形資產的攤銷	(8)		—
被投資者的收益（虧損）中的權益，淨額	$	224	$	76

分部營業收入與所得税前持續經營收入的對賬情況如下：


	季度結束
	12月28日 2019		12月29日 2018
分部營業收入	$	4,002	$	3,655
公司和未分配的共享費用	(237)		(161)
重組和減值費用	(150)		—

利息支出，淨額	(283)		(63)
TFCF和Hulu無形資產的攤銷以及電影和電視成本的公允價值上漲⁽¹⁾	(700)		—


所得税前持續經營的收入	$	2,632	$	3,431

⁽¹⁾在截至2019年12月28日的季度中，與TFCF股票投資方相關的無形資產攤銷、電影和電視成本的增加以及無形資產的攤銷額為美元486百萬，美元206百萬和美元8分別是百萬。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

3.收入

下表按細分市場和主要來源列出了我們的收入：


	截至2019年12月28日的季度
	媒體網絡		公園、體驗和產品		工作室娛樂		直接面向消費者和國際		淘汰		合併
加盟費	$	3,648	$	—	$	—	$	953	$	(174)	$	4,427
廣告	2,023		2		—		1,367		—		3,392
主題公園門票	—		2,067		—		—		—		2,067
度假村和度假	—		1,631		—		—		—		1,631
商品、食品和飲料的零售和批發銷售	—		2,313		—		—		—		2,313
TV/SVOD 發行許可	1,538		—		1,362		203		(1,476)		1,627
影院發行許可	—		—		1,408		—		—		1,408
商品許可	—		864		184		8		—		1,056
訂閲費	—		—		—		1,326		—		1,326
家庭娛樂	—		—		511		27		—		538
其他	152		519		299		103		—		1,073
總收入	$	7,361	$	7,396	$	3,764	$	3,987	$	(1,650)	$	20,858


	截至2018年12月29日的季度
	媒體網絡		公園、體驗和產品		工作室娛樂		直接面向消費者和國際		淘汰		合併
加盟費	$	3,075	$	—	$	—	$	323	$	—	$	3,398
廣告	2,023		2		—		417		—		2,442
主題公園門票	—		1,933		—		—		—		1,933
度假村和度假	—		1,531		—		—		—		1,531
商品、食品和飲料的零售和批發銷售	—		2,122		—		—		—		2,122
TV/SVOD 發行許可	722		—		605		34		(184)		1,177
影院發行許可	—		—		373		—		—		373
商品許可	—		741		154		15		—		910
訂閲費	—		—		—		33		—		33
家庭娛樂	—		—		425		28		—		453
其他	101		495		267		68		—		931
總收入	$	5,921	$	6,824	$	1,824	$	918	$	(184)	$	15,303

下表顯示了我們按細分市場和主要地域市場劃分的收入：


	截至2019年12月28日的季度
	媒體網絡		公園、體驗和產品		工作室娛樂		直接面向消費者和國際		淘汰		合併
美國和加拿大	$	6,941	$	5,708	$	1,981	$	2,160	$	(1,464)	$	15,326
歐洲	207		892		973		486		(62)		2,496
亞太地區	146		732		625		707		(124)		2,086
拉丁美洲	67		64		185		634		—		950
總收入	$	7,361	$	7,396	$	3,764	$	3,987	$	(1,650)	$	20,858

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）


	截至2018年12月29日的季度
	媒體網絡		公園、體驗和產品		工作室娛樂		直接面向消費者和國際		淘汰		合併
美國和加拿大	$	5,688	$	5,142	$	1,038	$	225	$	(164)	$	11,929
歐洲	142		854		413		189		(15)		1,583
亞太地區	63		762		286		134		(5)		1,240
拉丁美洲	28		66		87		370		—		551
總收入	$	5,921	$	6,824	$	1,824	$	918	$	(184)	$	15,303

本季度及上一季度從前一報告期內履行（或部分履行）的業績義務中確認的收入主要與電視/SVOD的收入以及影院發行許可證持有人在前一報告期內向被許可人提供的影片的銷售收入有關。截至2019年12月28日的季度，美元468截至2019年9月28日，確認了與履行義務相關的百萬美元。截至2018年12月29日的季度，美元378截至2018年9月29日，確認了與履行義務相關的百萬美元。

截至2019年12月28日，預計將在未來確認的未履行的履約義務的收入為美元16billion，主要與根據與電視臺附屬公司和電視/SVOD被許可方的現有協議在未來交付的內容有關。在這筆金額中，我們預計將確認大約 $52020財年剩餘時間為10億美元，美元52021財年為十億美元，美元32022財年將達到10億美元和美元3之後是十億。這些金額僅包括固定對價或最低擔保，不包括與（i）最初預期期限為一年或更短的合同（例如大多數廣告合同）或（ii）完全基於被許可人銷售的知識產權許可相關的金額。

當公司的收入確認時間與客户付款的時間不同時，公司要麼確認合同資產（客户付款在收入確認之後進行，並以公司履行額外的履約義務為前提），要麼確認遞延收入（客户付款先於公司履行履約義務）。根據拖欠付款的合同應付的對價被確認為應收賬款。遞延收入在公司根據合同履約時（或當時）予以確認。合同資產、應收賬款和與客户簽訂合同的遞延收入如下：


	12月28日 2019		9月28日 2019
合同資產	$	134	$	125


應收賬款
當前	14,452		12,755
非當前	1,891		1,987
可疑賬款備抵金	(406)		(327)
遞延收入
當前	4,446		4,050
非當前	676		619

合同資產主要與某些多季電視/SVOD許可合同有關。本年度和上一季度與合同資產和可疑賬款備抵有關的活動並不重要。

在截至2019年12月28日的季度中，公司確認的收入為美元2.1十億美元主要與主題公園門票、度假套餐和許可預付款有關，這些費用已包含在截至2019年9月28日的遞延收入餘額中。在截至2018年12月29日的季度中，公司確認的收入為美元1.6十億美元主要與截至2018年9月30日的遞延收入餘額中包含的主題公園門票和度假套餐有關。

4.收購

TFCF 公司

2019年3月20日，公司收購了多元化的全球媒體和娛樂公司TFCF的已發行股本。

公司必須將TFCF的收購價格分配給收購的有形和可識別的無形資產以及根據其公允價值承擔的負債。收購價格超過這些公允價值的部分記作商譽。截至2019年12月28日，公司已基本完成TFCF收購價格的分配。校長開放

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

項目與某些所得税事項的估值有關。該公司仍在獲取與評估TFCF某些收購前交易的所得税影響相關的信息。截至收購之日，估算值已記錄在案，這些估計值的更新可能會增加或減少商譽。

下表彙總了我們目前對2019年3月20日收購價格的分配：


	初始分配⁽¹⁾		估值調整		更新的分配
現金和現金等價物	$	25,666	$	35	$	25,701
應收款	4,746		471		5,217
電影和電視成本	20,120		(2,304)		17,816
投資	1,471		(509)		962
無形資產	20,385		(2,504)		17,881
待售淨資產	11,704		(295)		11,409
應付賬款和其他負債	(10,753)		(1,705)		(12,458)
借款	(21,723)		—		(21,723)
遞延所得税	(6,497)		1,240		(5,257)
收購的其他淨負債	(3,865)		(144)		(4,009)
非控股權益	(10,638)		230		(10,408)
善意	43,751		5,362		49,113
收購淨資產的公允價值	74,367		(123)		74,244
減去：迪士尼此前持有Hulu30％的權益	(4,860)		123		(4,737)
總購買價格	$	69,507	$	—	$	69,507

⁽¹⁾正如我們在 2019 年 3 月 30 日的 10-Q 表格中所報告的那樣。

對初始分配的這些調整以獲得的有關所購具體資產和承擔的負債的更詳細信息為基礎。本季度對初始分配的調整並未導致前幾個季度記錄的攤銷費用發生任何重大淨變化。

下表彙總了公司截至2019年12月28日的季度簡明合併收益表中包含的TFCF和Hulu的持續經營（包括收購會計攤銷，不包括重組和減值費用以及利息收入和支出）的收入和淨虧損。此外，該表還提供了公司、TFCF和Hulu之間取消公司間交易的影響：



TFCF（公司間清算前）：
收入	$	3,370
持續經營業務的淨虧損	(35)
Hulu（在公司間淘汰之前）：
收入	$	1,625
持續經營業務的淨虧損	(316)
公司間清除：
收入	$	(599)
持續經營業務的淨虧損	(48)

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

善意

截至2019年12月28日的季度商譽賬面金額的變化如下：


	媒體網絡		公園、體驗和產品		工作室娛樂					直接面向消費者和國際			總計




截至2019年9月28日的餘額	$	33,423	$	5,535		$	17,797	$	23,538		$	80,293

收購 ⁽¹⁾	17		2			1		7			27

其他，淨額	—		—			—		(6)			(6)
截至2019年12月28日的餘額	$	33,440	$	5,537		$	17,798	$	23,539		$	80,314

⁽¹⁾反映收購TFCF的收購價格分配的更新。

5.現金、現金等價物、限制性現金和借款

現金、現金等價物和限制性現金

下表提供了簡明合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金與簡明合併現金流量表中報告的總金額的對賬情況。


	12月28日 2019		9月28日 2019
現金和現金等價物	$	6,833	$	5,418
限制性現金包含在：
其他流動資產	1		26
其他資產	40		11

現金流量表中的現金、現金等價物和限制性現金總額	$	6,874	$	5,455

借款

在截至2019年12月28日的季度中，該公司的借款活動如下：


	9月28日 2019		借款		付款		其他活動		12月28日 2019
原始到期日少於三個月的商業票據⁽¹⁾	$	1,934	$	—	$	(1,145)	$	30	$	819
原始到期日超過三個月的商業票據	3,408		2,935		(618)		(10)		5,715
以美元計價的紙幣	39,424		—		(8)		(36)		39,380


亞洲主題公園借款	1,114		—		—		32		1,146
以外幣計價的債務及其他⁽²⁾	1,106		51		(38)		(104)		1,015
	$	46,986	$	2,986	$	(1,809)	$	(88)	$	48,075

⁽¹⁾借款和借款減少額按淨額列報。

⁽²⁾另一項活動是由於對具有合格套期保值的債務進行市值調整，但部分被外幣匯率變動的影響所抵消。

該公司向貸款人集團提供銀行貸款，以支持商業票據借款，具體如下：


	已承諾容量		容量二手		未使用容量
設施將於2020年3月到期	$	6,000	$	—	$	6,000
設施將於 2021 年 3 月到期	2,250		—		2,250
設施將於 2023 年 3 月到期	4,000		—		4,000
總計	$	12,250	$	—	$	12,250

上述所有銀行貸款都允許以倫敦銀行同業拆借利率加上利差進行借款，利差取決於適用於公司債務的信用違約掉期利差，但上限和下限因穆迪投資者服務公司和標準普爾規定的公司債務評級而異。倫敦銀行同業拆借利率之上的利差在0.18％至1.63％之間。這些設施明確將包括亞洲主題公園在內的某些實體排除在任何陳述、契約或違約事件之外

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

並且僅包含一項與利息保險有關的財務契約，該公司於2019年12月28日以大幅優勢履行了該契約。該公司還有能力發行高達美元500該融資機制下的數百萬張信用證將於2023年3月到期，如果使用，將減少該融資機制下的可用借款。截至2019年12月28日，該公司擁有美元1.1十億張未兑現的信用證，其中沒有一張是根據該機制簽發的。

遊輪信貸設施

該公司擁有信貸額度，可為三艘新遊輪提供資金，預計將於2021年、2022年和2023年交付。融資最多可用於以下用途 80遊輪合同價格的百分比。根據協議，$1.0從2021年4月開始，將提供十億美元的融資，美元1.1從 2022 年 5 月開始，將有 10 億美元可用1.1從 2023 年 4 月開始，將有 10 億美元可用。如果使用，利率將固定為 3.48%, 3.72% 和 3.74分別為百分比，貸款和利息將在自借款之日起的12年內每半年支付一次。允許提前還款，但需支付取消費用。

利息支出，淨額

利息支出、利息和投資收入以及淨定期養老金和退休後福利成本（服務成本除外）（見附註9）在簡明合併收益表中以淨額列報，包括以下內容（扣除資本化利息）：


	季度結束
	12月28日 2019		12月29日 2018
利息支出	$	(362)	$	(163)
利息和投資收益	76		75
定期養老金和退休後福利淨成本（服務成本除外）	3		25
利息支出，淨額	$	(283)	$	(63)

利息和投資收入包括公開和非公開交易投資的收益和虧損、投資減值以及現金和現金等價物以及某些應收賬款的利息。

6.國際主題公園

該公司有一個 47香港迪士尼樂園度假區運營的所有權權益百分比以及 43上海迪士尼度假區運營的所有權權益百分比。亞洲主題公園和巴黎迪士尼樂園統稱為國際主題公園。

下表彙總了公司簡明合併資產負債表中包含的亞洲主題公園資產和負債的賬面金額：


	2019年12月28日		2019 年 9 月 28 日
現金和現金等價物	$	580	$	655
其他流動資產	110		102
流動資產總額	690		757
公園、度假村和其他財產	6,686		6,608
其他資產	191		9
總資產	$	7,567	$	7,374

流動負債	$	465	$	447
長期借款	1,146		1,114
其他長期負債	373		189
負債總額	$	1,984	$	1,750

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表彙總了公司截至2019年12月28日的季度簡明合併收益表中包含的國際主題公園的收入、成本和支出：



收入	$	852
成本和開支	(880)
被投資方損失中的權益	(3)

亞洲主題公園的特許權使用費和管理費為美元31截至2019年12月28日的季度在合併中扣除100萬英鎊，但在計算歸屬於非控股權益的收益時將其考慮在內。

公司截至2019年12月28日的季度簡明合併現金流量表中包含的國際主題公園的現金流為美元65運營活動產生的百萬美元，美元228百萬美元用於投資活動，美元20融資活動產生的百萬美元。幾乎所有運營和融資活動產生的現金流以及用於投資活動的現金流的三分之一都用於亞洲主題公園。

香港迪士尼樂園度假區

香港特別行政區（香港特區）政府和本公司有一個 53% 和 a 47分別持有香港迪士尼樂園度假區的股權百分比。

該公司和香港特區均向香港迪士尼樂園度假區提供了貸款，未償餘額為美元145百萬和美元97分別為百萬。利率為三個月香港銀行同業拆息+ 2%，到期日為 2025 年 9 月。該公司的貸款在合併中被取消。

該公司已向香港迪士尼樂園度假區提供港元的循環信貸額度2.1十億 ($)270百萬），按三個月香港銀行同業拆息加息率計算 1.25%，並將於 2023 年 12 月到期。截至2019年12月28日，信貸額度下沒有未清餘額。

上海迪士尼度假區

上海申迪（集團）有限公司（申迪）和該公司有 57% 和 43分別持有上海迪士尼度假區的股權百分比。一家管理公司，其中公司有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 利息，運營上海迪士尼度假區。

該公司已向上海迪士尼度假區提供了總額為 $ 的貸款839百萬，利率最高為 8%，並將於 2036 年到期，允許提前還款。該公司還向上海迪士尼度假區提供了 $157百萬信貸額度，利息為 8%。截至2019年12月28日，信貸額度下沒有未清餘額。這些餘額在合併時被消除。

申迪已向上海迪士尼度假區提供了總額的貸款 7.3十億元人民幣（約合美元）1.0十億），利率最高為 8%，並將於 2036 年到期，允許提前還款。申迪還為上海迪士尼度假區提供了 1.4十億元人民幣（約合美元）0.2十億）的信貸額度，利息為 8%。截至2019年12月28日，信貸額度下沒有未清餘額。

7.製作和收購/許可內容的成本和預付款

在2020財年初，公司前瞻性地通過了新的財務會計準則委員會（FASB）指南，該指導方針更新了電影和電視內容成本的會計核算。因此，2019年9月29日之後開始的報告期是根據新的指導方針列報的，而之前的報告期將繼續根據我們的歷史會計進行報告。新指南的作用如下：

•允許將收購/許可的電視內容版權歸類為長期資產。此前，我們報告了流動資產中的一部分權利。該公司分類了大約 $3在2020年第一季度的資產負債表中，這些權利中有數十億是長期的。直播活動之前的直播節目版權預付款繼續以流動資產形式報告。

•使劇集電視內容的製作成本資本化與戲劇內容的製作成本資本化保持一致。以前，戲劇內容製作成本可以全部資本化，而電視劇製作成本通常僅限於合同收入的金額。我們預計這一變化不會對公司2020財年的財務報表產生重大影響。

•引入 “主要貨幣化策略” 的概念，用於對資本化內容成本進行分類，用於攤銷和減值，如下所示：

•個人-終身價值主要來自第三方收入，這些收入直接歸因於特定電影或電視節目（例如影院收入或向第三方電視節目製作人的銷售）。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

•集團——終身價值主要來自第三方收入，這些收入僅歸因於一系列標題（例如DTC服務的訂閲收入或有線電視網絡的加盟費）。

主要貨幣化策略的確定是在開始製作時以合併方式確定的，其依據是我們從內容的使用中獲得第三方收入的方式。其他目的可能需要的逐項歸納所有權分區間許可費是根據這些目的的要求確定的。

出於這些會計目的，我們通常將最初用於我們的 DTC 服務或線性電視網絡的內容歸類為集團資產。最初打算在影院上映或出售給第三方被許可人的內容，我們通常將其歸類為個人資產。由於新的會計指導方針是前瞻性的，因此在2020財年初之前發佈的內容的主要獲利策略是根據內容剩餘生命週期內的預期貨幣化手段確定的。因此，例如，在2020財年之前在影院和家庭娛樂中上映並現在在迪士尼+上發行的電影通常被視為團體內容。

只有當標題的獲利策略與其初始評估相比發生重大變化（例如，最初打算向第三方許可的內容改為在自有的 DTC 服務上使用）時，內容的分類才會發生變化。

主要通過個人獲利的內容的製作成本將繼續根據當期收入與估計剩餘總收入（最終收入）的比率進行攤銷。對於電影製作而言，最終收入包括來自所有來源的收入，其中可能包括跨部門許可費，這筆收入將在戲劇電影首次上映之日起十年內獲得。對於劇集電視連續劇而言，終極收入包括第一集交付後十年內獲得的收入；如果仍在製作中，則包括自最新劇集交付之日起五年（如果晚一點）的收入。

主要作為一個羣體獲利的製作成本根據預計使用量（例如，可能來自歷史收視率模式）進行攤銷，這通常會導致加速或直線攤銷模式。

在我們的線性網絡上播出或通過我們的DTC服務發行的電影和電視內容及其他節目的許可權在其使用壽命或節目的預計播出次數內酌情按加速或直線方式計費。我們根據安排中每年的估計相對價值，在適用季節內攤銷多年期體育節目安排的版權成本。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，則我們將在適用季節支出相關的合同付款。

製作和許可的電影和電視內容的成本需要定期進行可收回性評估。對於主要通過個人獲利的內容，將未攤銷的成本與估計的公允價值進行比較。公允價值是根據對直接歸因於該標題的現金流的貼現現金流分析確定的。如果未攤銷成本超過公允價值，則將超出部分的減值費用入賬。對於主要作為一個羣體進行貨幣化的內容，使用可識別現金流獨立於其他製作和許可內容的最低水平，將該羣組的未攤銷總成本與折扣現金流的現值進行比較。如果未攤銷成本超過貼現現金流的現值，則將記錄超出部分的減值費用，並根據集團中每個標題的相對賬面價值分配給個別股權。如果沒有計劃繼續使用屬於羣組的個人電影或電視節目，則個人影片的未攤銷費用將立即註銷。許可內容作為羣組的一部分包括在內，在其中獲利，以評估可恢復性。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

按主要貨幣化策略計算的資本化製作和許可內容總額如下：


	截至2019年12月28日
	主要通過個人獲利		以集團形式獲利為主		總計
製作的內容
戲劇電影成本
已釋放，減去攤銷	$	3,545	$	2,633	$	6,178
已完成，未發佈	86		—		86
處理中	3,604		80		3,684
正在開發或預生產	352		—		352
	$	7,587	$	2,713	10,300
電視費用
已釋放，減去攤銷	2,700		6,321		9,021
已完成，未發佈	424		709		1,133
處理中	522		1,495		2,017
正在開發或預生產	—		38		38
	$	3,646	$	8,563	12,209
許可內容-電視節目版權和預付款					5,364
製作和許可的內容總數					$	27,873

當前部分					$	1,334
非流動部分					$	26,539

製作和許可內容的攤銷情況如下：


	截至2019年12月28日的季度：
	主要是獲利個別地		主要是獲利作為一個羣體		總計
戲劇電影成本	$	526	$	311	$	837
電視費用	754		927		1,681
製作內容的總成本	$	1,280	$	1,238	2,518
電視節目版權和預付款					3,731
製作和許可內容的總成本⁽¹⁾					$	6,249

⁽¹⁾主要包含在簡明合併損益表的 “服務成本” 中。

截至2018年12月29日的季度製作和許可內容的攤銷額為美元4.2十億。

8.所得税

非庫存資產的實體內部轉移

在2019財年初，公司通過了新的財務會計準則委員會會計指南，要求在資產轉讓發生時而不是在資產最終出售給外部方時，確認實體內部轉讓資產（庫存除外）的所得税後果。在2019財年第一季度，該公司的收入為美元0.1十億美元的遞延所得税資產，抵消了留存收益的增加。

未認可的税收優惠

截至2019年12月28日，公司未確認的税收優惠為美元2.9十億（扣除利息和罰款）。截至2019年12月28日的季度的變化並不大。在接下來的十二個月中，由於未公開税務問題的解決，我們未確認的税收優惠很可能會發生變化。這些決議將使我們未確認的税收優惠減少美元0.2十億，其中 $0.1如果得到承認，十億美元將減少我們的所得税支出和有效税率。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

9.養老金和其他福利計劃

淨定期福利成本的組成部分如下：


	養老金計劃						退休後醫療計劃
	季度結束						季度結束
	2019年12月28日		2018年12月29日		2019年12月28日		2018年12月29日
服務成本	$	103	$	83	$	3	$	2
其他成本（收益）：
利息成本	133		145		14		16
計劃資產的預期回報率	(273)		(239)		(14)		(14)
上一年度服務成本的攤銷	3		3		—		—
確認的淨精算損失	131		64		3		—
其他成本（福利）總額	(6)		(27)		3		2
定期福利淨成本	$	97	$	56	$	6	$	4

在截至2019年12月28日的季度中，公司沒有為其養老金和退休後醫療計劃繳納任何實質性繳款。該公司預計，2020財年的養老金和退休後醫療計劃繳款總額約為美元600百萬到美元675百萬。但是，2020財年的最終融資金額將根據我們2020年1月1日的資金精算估值進行評估，該估值將在2020財年第四季度公佈。

10.每股收益

攤薄後的每股收益金額基於該期間已發行普通股和普通等價股的加權平均數，並使用庫存股法計算股票薪酬獎勵（獎勵）。已發行普通股和普通等價股的加權平均數與攤薄後每股收益計算中不包括的獎勵數量的對賬表如下，因為它們具有反攤薄作用：


	季度結束
	12月28日 2019	12月29日 2018
股票（單位：百萬）：
已發行普通股和普通等值股的加權平均數（基本）	1,805	1,490
獎項的加權平均稀釋影響	12	8
已發行普通股和普通等價股的加權平均數（攤薄）	1,817	1,498
不包括在攤薄後的每股收益中的獎勵	9	11

11.公平

公司在2020年和2019財年支付了以下股息：

每股

已支付總額

付款時間

與財政期有關

$0.88

$1.6十億

2020財年第二季度

2019 年下半年

$0.88

$1.6十億

2019財年第四季度

2019 年上半年

$0.88

$1.3十億

2019財年第二季度

2018 年下半年

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表彙總了累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）各組成部分的變化，包括我們的權益比例比例法的投資金額：


					無法識別養老金和退休後醫療開支		國外貨幣翻譯和其他		AOCI
	市值調整
AOCI，税前	投資		現金流套期保值
2020財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額	$	—	$	129	$	(7,502)	$	(1,086)	$	(8,459)
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		(81)		—		82		1
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		(60)		139		—		79
截至2019年12月28日的餘額	$	—	$	(12)	$	(7,363)	$	(1,004)	$	(8,379)

2019財年第一季度
截至2018年9月29日的餘額	$	24	$	177	$	(4,323)	$	(727)	$	(4,849)
截至2018年12月29日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		27		—		(16)		11
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		(39)		69		—		30
重新歸類為留存收益	(24)		1		—		—		(23)
截至2018年12月29日的餘額	$	—	$	166	$	(4,254)	$	(743)	$	(4,831)


					無法識別養老金和退休後醫療開支		國外貨幣翻譯和其他		AOCI
	市值調整
對 AOCI 徵税	投資		現金流套期保值
2020財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額	$	—	$	(29)	$	1,756	$	115	$	1,842
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		20		—		2		22
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		14		(32)		—		(18)
截至2019年12月28日的餘額	$	—	$	5	$	1,724	$	117	$	1,846

2019財年第一季度
截至2018年9月29日的餘額	$	(9)	$	(32)	$	1,690	$	103	$	1,752
截至2018年12月29日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		(6)		—		(7)		(13)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		9		(16)		—		(7)
重新歸類為留存收益⁽¹⁾	9		(9)		(667)		(16)		(683)
截至2018年12月29日的餘額	$	—	$	(38)	$	1,007	$	80	$	1,049

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）


					無法識別養老金和退休後醫療開支		國外貨幣翻譯和其他		AOCI
	市值調整
AOCI，税後	投資		現金流套期保值
2020財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額	$	—	$	100	$	(5,746)	$	(971)	$	(6,617)
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		(61)		—		84		23
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		(46)		107		—		61
截至2019年12月28日的餘額	$	—	$	(7)	$	(5,639)	$	(887)	$	(6,533)

2019財年第一季度
截至2018年9月29日的餘額	$	15	$	145	$	(2,633)	$	(624)	$	(3,097)
截至2018年12月29日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）	—		21		—		(23)		(2)
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入	—		(30)		53		—		23
重新歸類為留存收益⁽¹⁾	(15)		(8)		(667)		(16)		(706)
截至2018年12月29日的餘額	$	—	$	128	$	(3,247)	$	(663)	$	(3,782)

⁽¹⁾在2019財年初，公司通過了新的FASB會計指南，將某些税收影響從累計其他綜合收益中重新分類，並對美元進行了重新分類691百萬美元從AOCI轉化為留存收益。

此外，在2019財年初，公司採用了新的FASB會計準則《金融資產和負債的確認和計量》，並對美元進行了重新分類24百萬 ($)15先前在AOCI中記錄的投資的市值調整為留存收益（税後百萬美元）。

有關重新歸類為淨收入的AOCI組成部分的詳細信息如下：


淨收益的收益（虧損）：	中受影響的行項目簡明合併收入表：	季度結束
				12月28日 2019		12月29日 2018
現金流套期保值	主要是收入	$	60	$	39
預估税	所得税	(14)		(9)
		46		30


養老金和退休後醫療費用	利息支出，淨額	(139)		(69)
預估税	所得税	32		16
		(107)		(53)





該期間的改敍總數		$	(61)	$	(23)

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

12.基於股權的薪酬

與股票期權和限制性股票單位（RSU）相關的薪酬支出如下：


	季度結束
	12月28日 2019		12月29日 2018
股票期權	$	21	$	19
RSU ⁽¹⁾	94		73
基於權益的薪酬支出總額 ⁽²⁾	$	115	$	92
在此期間資本化的基於權益的薪酬支出	$	24	$	16

⁽¹⁾包括因收購TFCF而轉換為公司限制性股票單位的TFCF績效RSU。在截至2019年12月28日的季度中，公司確認了美元20與收購TFCF相關的數百萬股權薪酬.

⁽²⁾基於權益的薪酬支出扣除資本化權益補償和估計的沒收額，不包括先前資本化的基於股票的薪酬成本的攤銷。

與未歸屬股票期權和限制性股票單位相關的未確認薪酬成本為美元222百萬和 $1.1截至2019年12月28日，分別為10億。

截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中授予期權的加權平均授予日公允價值為美元36.35和 $28.72，分別地。

在截至2019年12月28日的季度中，公司發放的股權薪酬補助金包括 4.2百萬種股票期權和 4.8百萬個區域單位單位。

13.承付款和或有開支

法律事務

該公司及其某些董事和高級管理人員是各種法律訴訟的被告，這些訴訟涉及版權、違約行為以及與其業務行為有關的各種其他索賠。管理層認為，公司沒有因任何這些行為而遭受可能的物質損失。

合同擔保

該公司為阿納海姆公共管理局發行的債券提供了擔保，阿納海姆市利用這些債券為迪士尼樂園度假區附近的基礎設施和公共停車設施的建設提供資金。阿納海姆市使用迪士尼樂園度假區和非迪士尼酒店的銷售税、佔用税和財產税收入來償還將於2037年到期的債券。如果出現還本付息短缺，公司將負責為短缺提供資金。截至2019年12月28日，公司擔保的剩餘還本付息義務為美元285百萬。如果公司為資金缺口提供資金後的税收收入超過還本付息支出，則公司將獲得先前資金短缺的補償。迄今為止，税收收入已超過這些債券的還本付息額。

長期應收賬款和信貸損失備抵金

該公司擁有與出售電影和電視節目版權和度假俱樂部物業有關的原始到期日超過一年的應收賬款。必要時根據這些應收賬款確定信貸損失備抵金。

公司根據多種因素，包括歷史經驗和與我們有業務往來的個別公司的財務狀況，估算了與電影和電視節目銷售應收賬款相關的信貸損失備抵額。扣除信貸損失的非物質備抵後，記錄在其他非流動資產中的電影和電視節目銷售應收賬款餘額為美元1.2截至 2019 年 12 月 28 日，已達十億。截至2019年12月28日的季度中與信貸損失備抵相關的活動並不重要。

該公司主要根據歷史收款經驗估算了與度假俱樂部物業銷售應收賬款相關的信貸損失備抵額。對無法收回的金額的估算還考慮了經濟環境和應收賬款的年限。記錄在其他非流動資產中的抵押應收賬款餘額，扣除非實質性資產

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

信貸損失備抵金，為美元0.8截至 2019 年 12 月 28 日，已達十億。截至2019年12月28日的季度中與信貸損失備抵相關的活動並不重要。

14.租賃

在2020財年初，公司採用了財務會計準則委員會發布的新租賃會計指南。最重大的變化要求承租人將經營租賃付款的現值作為使用權資產和租賃負債記錄在資產負債表上。新指南繼續要求承租人將租賃分為運營租賃和融資租賃（以前稱為 “資本租賃”）。

我們在2020財年開始時使用修改後的回顧方法通過了新的指導方針。2019年9月29日之後開始的報告期根據新的指導方針列報，而之前的報告期繼續根據我們的歷史會計進行報告。公司採用了新的指導方針，運用了切實可行的權宜之計，使我們無法重新評估先前關於以下問題的結論：

•我們現有的任何安排都包含租約；

•我們現有的租賃安排是運營或融資租賃；

•將間接成本資本化；以及

•現有的土地地役權是租賃的。

新指南的通過使使用權資產和租賃負債得到承認，金額約為美元3.7十億美元，以剩餘最低租金的現值來衡量。根據指導方針，公司選擇將剩餘期限為一年的使用權資產和租賃負債租賃（“短期租賃”）排除在衡量範圍之外。

租賃付款的現值是使用公司適用於租賃的增量借款利率計算的，該利率是根據租賃合同條款和租賃資產所在地估算公司在租賃期內借入等於租賃期內總租賃付款的抵押金額所花費的成本。

在採用時，我們還在簡明合併資產負債表中進行了重新分類：

•遞延租金約為 $0.32019財年末的經營租賃金額為10億美元，從 “應付賬款和其他應計負債”（流動部分）和 “其他長期負債”（非流動部分）到 “其他資產”（使用權資產）；

•延期銷售回租收益約為 $0.3從 “遞延收入和其他”（流動部分）和 “其他長期負債”（非流動部分）到 “留存收益” 的10億美元；以及

•資本化租賃資產約為 $0.2從 “公園、度假村和其他財產” 到與融資租賃有關的 “其他資產” 的數十億美元。

承租人安排

該公司的經營租賃主要包括房地產和設備，包括消費品零售店和配送中心、製作設施、內容廣播設備以及一般和管理用途的辦公空間。該公司還有融資租賃，主要是土地和廣播設備。

我們在合同開始時確定新合同是租賃，還是在修改之日是修改後的合同。我們的租賃可能要求我們支付固定租金、基於使用或銷售的可變租賃付款以及與租賃資產相關的固定非租賃成本。可變租賃付款通常不包括在使用權資產和租賃負債的衡量中。固定非租賃成本，例如公共區域維護成本，包含在使用權資產和租賃負債的衡量中，因為公司沒有將租賃和非租賃部分分開。

我們的一些租約包括續訂和/或終止選項。如果可以合理確定將行使續訂或終止期權，則在計算租賃期限時將考慮該期權的行使。截至2019年12月28日，我們的運營租賃的加權平均剩餘租賃期約為 8年，我們的融資租賃的加權平均剩餘租賃期約為 25年份。加權平均增量借款利率為 2.6% 和 6.6%，分別用於我們的經營租賃和融資租賃。

此外，截至2019年12月28日，該公司已簽署不可取消的租賃協議，預計未來租賃付款總額約為美元900百萬美元尚未開始，因此未包括在使用權資產和租賃負債的計量中。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

公司的運營和財務使用權資產和租賃負債如下：


	2019年12月28日
使用權資產⁽¹⁾
經營租賃	$	3,277
融資租賃	331
使用權資產總額	$	3,608

短期租賃負債⁽²⁾
經營租賃	$	806
融資租賃	29
	835
長期租賃負債⁽³⁾
經營租賃	$	2,770
融資租賃	252
	3,022
租賃負債總額	$	3,857

⁽¹⁾包含在簡明合併資產負債表的 “其他資產” 中

⁽²⁾包含在簡明合併資產負債表的 “應付賬款和其他應計負債” 中

⁽³⁾包含在簡明合併資產負債表中的 “其他長期負債” 中

截至2019年12月28日的季度租賃費用的組成部分如下：


融資租賃成本
使用權資產的攤銷	$	2
租賃負債的利息	4
運營租賃成本	223
可變費用等 ⁽¹⁾	146
總租賃成本	$	375

⁽¹⁾包括與我們的運營和融資租賃相關的可變租賃付款以及扣除轉租收入後的短期租賃成本。

截至2019年12月28日的季度中，截至報告期開始時租賃負債計量中包含的金額支付的現金如下：


為計量租賃負債所含金額支付的現金
經營租賃的運營現金流	$	225
融資租賃的運營現金流	4
為融資租賃的現金流融資	7
總計	$	236

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

截至2019年12月28日，未來的最低租賃付款額如下：


	正在運營		融資
財政年度：
2020	$	708	$	43
2021	816		47
2022	593		46
2023	456		40
2024	329		37
此後	1,521		517
未貼現的未來租賃付款總額	4,423		730
減去：估算利息	(847)		(449)
報告的租賃負債總額	$	3,576	$	281

15.公允價值測量

公允價值定義為在市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的金額，通常分為以下類別之一：

第 1 級-活躍市場中相同工具的報價

第 2 級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或相似工具的報價；以及在活躍市場中可以觀察到所有重要投入和重要價值驅動因素的模型推導估值

第 3 級-估值源自估值技術，其中無法觀察到一項或多項重要投入或重要價值驅動因素

下表按公允價值計量級別彙總了按公允價值計量的公司資產和負債：


	截至2019年12月28日的公允價值計量
	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
資產
投資	$	10	$	—	$	—	$	10
衍生品
利率	—		43		—		43
外匯	—		571		—		571
其他	—		2		—		2
負債
衍生品
利率	—		(155)		—		(155)
外匯	—		(518)		—		(518)
其他	—		(1)		—		(1)


按公允價值入賬的總額	$	10	$	(58)	$	—	$	(48)
借款的公允價值	$	—	$	49,834	$	1,294	$	51,128

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）


	截至2019年9月28日的公允價值計量
	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
資產
投資	$	13	$	—	$	—	$	13
衍生品
利率	—		89		—		89
外匯	—		771		—		771
其他	—		1		—		1

負債
衍生品
利率	—		(93)		—		(93)
外匯	—		(544)		—		(544)
其他	—		(4)		—		(4)

按公允價值入賬的總額	$	13	$	220	$	—	$	233
借款的公允價值	$	—	$	48,709	$	1,249	$	49,958

二級衍生品的公允價值主要由內部貼現現金流模型決定，該模型使用可觀察的投入，例如利率、收益率曲線和外幣匯率。交易對手的信用風險通過主淨額結算協議和與某些交易對手的抵押品過賬安排而得到緩解，但並未對衍生品公允價值估算產生重大影響。

二級借款，包括商業票據、美元計價票據和某些外幣計價的借款，是根據活躍市場中類似工具的報價或非活躍市場中相同工具的報價估值的。

第三級借款包括亞洲主題公園的借款，其估值基於亞洲主題公園的當前借貸成本和信用風險以及現行市場利率。

公司的金融工具還包括現金、現金等價物、應收賬款和應付賬款。這些金融工具的賬面價值接近公允價值。

16.衍生工具

公司根據風險管理政策管理與其持續業務運營相關的各種風險敞口。使用衍生工具管理的主要風險是利率風險和外匯風險。

下表彙總了公司按公允價值計量的衍生品頭寸：


	截至2019年12月28日
	當前資產		其他資產		其他流動負債		其他 Long- 任期負債
被指定為對衝的衍生品
外匯	$	217	$	157	$	(73)	$	(235)
利率	—		43		(142)		—
其他	2		—		(1)		—
未指定為套期保值的衍生品
外匯	41		156		(98)		(112)
利率	—		—		—		(13)
衍生品的總公允價值	260		356		(314)		(360)
交易對手淨額結算	(222)		(289)		257		254
現金抵押品（已收到）/已支付	(2)		—		19		22
淨衍生品頭寸	$	36	$	67	$	(38)	$	(84)

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）


	截至2019年9月28日
	當前資產		其他資產		其他流動負債		其他 Long- 任期負債
被指定為對衝的衍生品
外匯	$	302	$	241	$	(67)	$	(244)
利率	—		89		(82)		—
其他	1		—		(3)		(1)
未指定為套期保值的衍生品
外匯	65		163		(107)		(126)
利率	—		—		—		(11)

衍生品的總公允價值	368		493		(259)		(382)
交易對手淨額結算	(231)		(345)		258		318
現金抵押品（已收到）/已支付	(55)		(6)		—		7
淨衍生品頭寸	$	82	$	142	$	(1)	$	(57)

利率風險管理

該公司主要通過借貸活動受到利率變動的影響。該公司的目標是減輕利率變動對收益和現金流以及對借款市場價值的影響。根據其政策，該公司的固定利率債務佔淨負債的百分比設定在最低和最高百分比之間。該公司主要使用浮動薪酬和固定支付利率互換來促進其利率風險管理活動。

該公司將浮動支付利率互換指定為固定利率借款的公允價值套期保值，有效地將固定利率借款轉換為與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的浮動利率借款。截至2019年12月28日和2019年9月28日，公司浮動利率互換的名義總額為美元10.0十億和美元9.9分別為十億。

下表彙總了截至2019年12月28日和2019年9月28日對衝借款的公允價值套期保值調整：


	對衝借款的賬面金額 ⁽¹⁾						包括公允價值調整在對衝借款中 ⁽¹⁾
	2019年12月28日		2019 年 9 月 28 日		2019年12月28日		2019 年 9 月 28 日
借款：
當前	$	1,123	$	1,121	$	(2)	$	(3)
長期	9,461		9,562		(81)		34
	$	10,584	$	10,683	$	(83)	$	31

⁽¹⁾包括 $36百萬和美元37截至2019年12月28日和2019年9月28日，終止的利率互換分別獲得了百萬美元的收益。

以下金額包含在簡明合併損益表的 “淨利息支出” 中：


	季度結束
	2019年12月28日		12月29日 2018
收益（虧損）：
浮動付費掉期	$	(113)	$	117
使用浮動薪水掉期對衝借款	113		(117)
與浮動浮動互換利息應計利息相關的收益（支出）	(12)		(14)

公司可以指定固定利率固定利率互換作為浮動利率借款利息支付的現金流套期保值。支付固定利率互換可以有效地將浮動利率借款轉換為固定利率借款。這些現金流套期保值的未實現收益或虧損在AOCI中遞延，並在利息支付時記入利息支出。這個

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

截至2019年12月28日或2019年9月28日，公司沒有被指定為利息支付現金流套期保值的固定利率互換，與截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中確認的固定利率互換相關的收益和虧損並不重要。

為了促進其利率風險管理活動，公司於2016年11月、2017年10月和2018年4月出售了期權，以美元的價格與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的未來浮動支付利率互換2.0數十億美元的未來借款。截至2019年12月28日和2019年9月28日，這些合約的公允價值為美元13百萬和美元11分別為百萬。這些期權未被指定為套期保值，也沒有資格進行套期保值；因此，其公允價值的變化記入收益。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度期權收益和虧損並不大。

外匯風險管理

該公司在全球開展業務，並面臨與外幣匯率變動相關的風險。該公司的目標是減少與外幣匯率變動相關的收益和現金流波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。

公司簽訂期權和遠期合約，這些合約的價值會隨着外幣匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、公司承諾以及預測但未堅定承諾的外幣交易的價值。根據政策，公司在既定的最小和最大年度敞口範圍內對其預測的外幣交易進行套期保值，期限通常不超過四年。這些合約的收益和虧損抵消了相關預測交易、資產、負債或公司承諾的美元等值的變化。對衝的主要貨幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。跨貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。

公司將外匯遠期合約和期權合約指定為堅定承諾和預測的外幣交易的現金流套期保值。截至2019年12月28日和2019年9月28日，公司淨外匯現金流套期保值的名義金額為美元5.6十億和美元6.3分別為十億。這些合約的按市值計價的收益和損失在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時計入收益，抵消外幣交易價值的變化。AOCI中記錄的將在未來十二個月內到期的合約的淨遞延收益總額為美元152百萬。下表彙總了截至2019年12月28日的季度外匯現金流套期保值對AOCI的影響：



其他綜合收益中確認的收益（虧損）	$	(85)
從AOCI重新歸類為損益表的收益（虧損） ⁽¹⁾	60

⁽¹⁾主要記錄在收入中。

以外幣計價的資產和負債的外匯風險管理合同不被指定為套期保值合同，也沒有資格進行套期保值。截至2019年12月28日和2019年9月28日，這些外匯合約的名義金額為美元4.1十億和美元3.8分別為十億。下表彙總了我們在截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中確認的外幣計價資產和負債的淨外匯收益或虧損以及我們為減少截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度中外幣計價資產和負債的敞口而簽訂的外匯合約的淨外匯收益或虧損，按簡明合併收益表中記錄的相應細列項目彙總：


	成本和開支						利息支出，淨額						所得税支出
季度已結束：	12月28日 2019		12月29日 2018		12月28日 2019		12月29日 2018		12月28日 2019		12月29日 2018
以外幣計價的資產和負債的淨收益（虧損）	$	69	$	(27)	$	(12)	$	40	$	(15)	$	15
未指定為套期保值的外匯風險管理合約的淨收益（虧損）	(80)		24		10		(39)		17		(18)
淨收益（虧損）	$	(11)	$	(3)	$	(2)	$	1	$	2	$	(3)

大宗商品價格風險管理

公司受大宗商品價格波動的影響，公司將某些大宗商品遠期合約指定為預測大宗商品購買的現金流套期保值。這些合約的按市值計價的收益和損失在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時計入收益，抵消了大宗商品購買價值的變化。截至2019年12月28日和2019年9月28日這些大宗商品合約的名義金額以及

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中確認的相關收益或虧損並不重要。

風險管理-未被指定為套期保值的其他衍生品

公司簽訂了某些其他風險管理合同，這些合同未被指定為套期保值，也沒有資格進行套期保值。這些合約包括某些互換合約，旨在抵消公司的經濟風險，按市值記賬，任何價值變動均計入收益。截至2019年12月28日和2019年9月28日，這些合約的名義金額和公允價值並不重要。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度收益中確認的相關收益或虧損並不重要。

或有特徵和現金抵押品

公司對某些衍生金融工具合約有交易對手的主淨額結算安排。如果交易對手的淨負債頭寸超過合同規定的限額，並且該限額因公司的信用評級而異，則公司可能需要出具抵押品。此外，如果交易對手的淨應收賬款頭寸超過合同規定的限額且隨交易對手的信用評級而變化，這些合同可能要求交易對手向公司提供抵押品。如果公司或交易對手的信用評級降至投資等級以下，則此類交易對手或公司也有權終止我們的衍生品合約，這可能會導致我們的衍生品合約交易對手按總淨值向公司或從公司支付淨額的淨付款。交易對手在淨負債頭寸中具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的總公允價值為美元163百萬和美元652019年12月28日和2019年9月28日分別為百萬人。

17.重組和減值費用

在2019財年，公司實施了重組和整合計劃，這是其通過收購TFCF實現成本協同效應的計劃的一部分。我們預計將在2021財年末基本完成重組計劃。與該計劃有關的是，在截至2019年12月28日的季度中，公司記錄了美元150百萬美元的重組和減值費用，其中包括美元138百萬美元的遣散費和供應商合同終止費用。迄今為止，我們記錄的重組費用為美元1.3十億，包括 $1.0與該計劃相關的遣散費（包括員工合同終止）相關的10億美元和美元0.3數十億美元的股權薪酬成本，主要用於在TFCF收購完成後加速歸屬的TFCF獎勵。整合工作仍在進行中，我們預計遣散費總額將在美元左右1.5十億。該公司目前預計，其他剩餘的重組成本不會很大。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

與2019財年和截至2019年12月28日的季度TFCF整合計劃相關的重組準備金變化如下：




截至2018年9月29日的餘額	$	—
2019 財年新增內容：
媒體網絡	90
公園、體驗和產品	11
工作室娛樂	197
直接面向消費者和國際	426
企業	182
2019 財年新增總額	906
2019 財年的付款	(230)
截至2019年9月28日的餘額	$	676
截至2019年12月28日的季度新增內容：
媒體網絡	3
公園、體驗和產品	6
工作室娛樂	19
直接面向消費者和國際	93
企業	17
截至2019年12月28日的季度新增總額	138
截至2019年12月28日的季度付款	(214)

截至2019年12月28日的餘額：	$	600

18.簡明合併財務信息

TWDC已為其子公司之一TWDC Enterprises 18 Corp.（“Legacy Disney”）持有的公共債務提供了全額和無條件的擔保。此外，Legacy Disney還為TWDC持有的債務提供了全額和無條件的擔保。

下文列出了簡明的合併財務報表，列出了TWDC、Legacy Disney和非擔保子公司的經營業績、財務狀況和現金流以及合併得出報告信息所需的沖銷額。本簡明合併財務信息是根據美國證券交易委員會第S-X條例 “已註冊或正在註冊的擔保證券的擔保人和發行人的財務報表” 編制和列報的。根據美國公認會計原則，本信息無意呈現個別公司或公司集團的財務狀況、經營業績和現金流。沖銷是指為消除子公司投資以及公司間餘額和交易而進行的調整。

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

補充簡明合併損益表

截至2019年12月28日的季度

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
收入	$	—	$	—	$	20,780	$	78	$	20,858
成本和開支
運營費用	—		—		(13,016)		—		(13,016)
銷售、一般、行政和其他	—		(126)		(3,577)		—		(3,703)
折舊和攤銷	—		—		(1,298)		—		(1,298)
成本和支出總額	—		(126)		(17,891)		—		(18,017)
重組和減值費用	—		—		(150)		—		(150)
對非擔保子公司的撥款	(2)		118		(116)		—		—
其他收入（支出），淨額	(1)		(2)		81		(78)		—
利息收入（支出），淨額	(313)		(104)		134		—		(283)
被投資者的收益（虧損）中的權益，淨額	—		—		224		—		224
所得税前持續經營的收入	(316)		(114)		3,062		—		2,632
來自持續經營業務的所得税	55		20		(534)		—		(459)
附屬實體的收益	2,394		2,488		—		(4,882)		—
來自持續經營業務的淨收益	2,133		2,394		2,528		(4,882)		2,173
來自已終止業務的收入（虧損）	(26)		(26)		(26)		52		(26)
淨收入	2,107		2,368		2,502		(4,830)		2,147
減去：歸屬於非控股權益的持續經營淨收入	—		—		(40)		—		(40)

不包括非控股權益的淨收益	$	2,107	$	2,368	$	2,462	$	(4,830)	$	2,107
綜合收益，不包括非控股權益	$	2,191	$	2,556	$	2,549	$	(5,105)	$	2,191

補充簡明合併損益表

截至2018年12月29日的季度

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
收入	$	—	$	—	$	15,248	$	55	$	15,303
成本和開支
運營費用	—		—		(9,001)		—		(9,001)
銷售、一般、行政和其他	—		(141)		(2,011)		—		(2,152)
折舊和攤銷	—		—		(732)		—		(732)
成本和支出總額	—		(141)		(11,744)		—		(11,885)

對非擔保子公司的撥款	—		127		(127)		—		—
其他收入（支出），淨額	—		76		(21)		(55)		—
利息收入（支出），淨額	(65)		(125)		127		—		(63)
被投資者的收益（虧損）中的權益，淨額	—		—		76		—		76
税前收入	(65)		(63)		3,559		—		3,431
所得税	12		12		(669)		—		(645)
附屬實體的收益	—		2,839		—		(2,839)		—
淨收入	(53)		2,788		2,890		(2,839)		2,786
減去：歸屬於非控股權益的淨收益	—		—		2		—		2
不包括非控股權益的淨收益	$	(53)	$	2,788	$	2,892	$	(2,839)	$	2,788
綜合收益，不包括非控股權益	$	(53)	$	2,809	$	2,853	$	(2,800)	$	2,809

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

簡明的合併資產負債表

截至2019年12月28日

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
資產
流動資產
現金和現金等價物	$	978	$	—	$	5,855	$	—	$	6,833
應收賬款，淨額	303		—		16,797		—		17,100
庫存	—		4		1,567		—		1,571
許可內容成本和預付款	—		—		1,334		—		1,334
其他流動資產	30		1		907		—		938

流動資產總額	1,311		5		26,460		—		27,776
製作和許可的內容成本	—		—		26,539		—		26,539

對子公司的投資	128,748		283,789		—		(412,537)		—
其他投資	—		—		3,312		—		3,312

公園、度假村和其他財產，淨額	—		8		31,887		—		31,895
無形資產，淨額	—		—		22,669		—		22,669
善意	—		—		80,314		—		80,314

公司間應收款	—		—		143,037		(143,037)		—
其他資產	225		1,003		8,341		(1,126)		8,443
總資產	$	130,284	$	284,805	$	342,559	$	(556,700)	$	200,948
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債	$	1,898	$	197	$	17,660	$	—	$	19,755
借款的當期部分	6,915		3,007		96		—		10,018
遞延收入及其他	77		9		4,938		—		5,024

流動負債總額	8,890		3,213		22,694		—		34,797
非流動負債
借款	23,060		13,044		1,953		—		38,057
遞延所得税	—		—		9,490		(1,126)		8,364

其他長期負債	711		4,629		10,588		—		15,928
公司間應付賬款	7,866		135,171		—		(143,037)		—
非流動負債總額	31,637		152,844		22,031		(144,163)		62,349
可贖回的非控制性權益	—		—		9,029		—		9,029
迪士尼股東權益總額	89,757		128,748		283,789		(412,537)		89,757
非控股權益	—		—		5,016		—		5,016
權益總額	89,757		128,748		288,805		(412,537)		94,773
負債和權益總額	$	130,284	$	284,805	$	342,559	$	(556,700)	$	200,948

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

簡明的合併資產負債表

截至2019年9月28日

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
資產
流動資產
現金和現金等價物	$	554	$	—	$	4,864	$	—	$	5,418
應收賬款，淨額	499		1		14,981		—		15,481
庫存	—		4		1,645		—		1,649
許可內容成本和預付款	—		—		4,597		—		4,597
其他流動資產	83		4		898		(6)		979
流動資產總額	1,136		9		26,985		(6)		28,124
製作和許可的內容成本	—		—		22,810		—		22,810

對子公司的投資	125,999		281,041		—		(407,040)		—
其他投資	—		—		3,224		—		3,224

公園、度假村和其他財產，淨額	—		8		31,595		—		31,603
無形資產，淨額	—		—		23,215		—		23,215
善意	—		—		80,293		—		80,293
公司間應收款	—		—		143,574		(143,574)		—
其他資產	314		1,076		4,541		(1,216)		4,715
總資產	$	127,449	$	282,134	$	336,237	$	(551,836)	$	193,984
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債	$	371	$	279	$	17,112	$	—	$	17,762
借款的當期部分	5,721		3,007		129		—		8,857
遞延收入及其他	—		27		4,701		(6)		4,722
流動負債總額	6,092		3,313		21,942		(6)		31,341
非流動負債
借款	23,182		13,061		1,886		—		38,129
遞延所得税	—		—		9,118		(1,216)		7,902
其他長期負債	859		4,626		8,275		—		13,760
公司間應付賬款	8,439		135,135		—		(143,574)		—
非流動負債總額	32,480		152,822		19,279		(144,790)		59,791
可贖回的非控制性權益	—		—		8,963		—		8,963
迪士尼股東權益總額	88,877		125,999		281,041		(407,040)		88,877
非控股權益	—		—		5,012		—		5,012
權益總額	88,877		125,999		286,053		(407,040)		93,889
負債和權益總額	$	127,449	$	282,134	$	336,237	$	(551,836)	$	193,984

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

簡明合併現金流量表

截至2019年12月28日的季度

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
經營活動
運營提供的現金	$	(258)	$	(30)	$	1,918	$	—	$	1,630

投資活動
投資公園、度假村和其他物業	—		—		(1,338)		—		(1,338)



其他	—		—		(12)		—		(12)
用於投資活動的現金	—		—		(1,350)		—		(1,350)

籌資活動
商業票據，淨額	1,172		—		—		—		1,172
借款	—		—		51		—		51
減少借款	—		—		(46)		—		(46)


行使股票期權的收益	126		—		—		—		126
公司間融資，淨額	(441)		30		411		—		—


其他	(175)		—		(11)		—		(186)
用於融資活動的現金	682		30		405		—		1,117

已終止的業務	—		—		(19)		—		(19)

匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響	—		—		41		—		41

現金、現金等價物和限制性現金的變化	424		—		995		—		1,419
現金、現金等價物和限制性現金，年初	554		—		4,901		—		5,455
現金、現金等價物和限制性現金，期末	$	978	$	—	$	5,896	$	—	$	6,874

簡明合併現金流量表

截至2018年12月29日的季度

（未經審計；以百萬計）


	TWDC		舊版迪士尼		非擔保人子公司		重新分類和清除		總計
經營活動
運營提供的現金	$	(20)	$	135	$	1,984	$	—	$	2,099

投資活動
投資公園、度假村和其他物業	—		—		(1,195)		—		(1,195)

公司間投資活動，淨額	—		(11)		—		11		—
其他	—		—		(141)		—		(141)
用於投資活動的現金	—		(11)		(1,336)		11		(1,336)

籌資活動
商業票據，淨額	—		(302)		—		—		(302)




行使股票期權的收益	—		37		—		—		37
公司間融資，淨額	20		75		(84)		(11)		—

其他	—		(125)		(21)		—		(146)
用於融資活動的現金	20		(315)		(105)		(11)		(411)



匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響	—		—		(44)		—		(44)

現金、現金等價物和限制性現金的變化	—		(191)		499		—		308
現金、現金等價物和限制性現金，年初	—		1,367		2,788		—		4,155
現金、現金等價物和限制性現金，期末	$	—	$	1,176	$	3,287	$	—	$	4,463

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併財務報表附註

（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

19.新的會計公告

2020財年通過的會計公告

•租賃-見附註 14

•電影成本會計和節目材料許可協議的改進——見附註7

簡化所得税會計

2019年12月，財務會計準則委員會發布了簡化所得税會計核算的指導方針。該指南修訂了確認投資遞延税、進行期內税收分配和在過渡期計算所得税的規則。它還降低了某些領域的複雜性，包括對導致商譽税基提高的交易進行會計處理，以及向合併後的集團成員分配税款。該指導方針從公司2022財年的第一季度開始生效（允許提前採用）。該公司目前正在評估新指引對其財務報表的影響，包括可能的早期採用。

衡量金融工具的信用損失

2016年6月，財務會計準則委員會發布了新的會計指南，修改了與衡量包括貿易和應收貸款在內的金融工具信用損失相關的現有指導方針。新的指導方針要求根據資產壽命期內的預期損失而不是發生的損失來衡量減值。我們目前預計新指南不會對我們的財務報表產生重大影響。該指導方針從公司2021財年的第一季度開始生效（允許提前採用）。該公司計劃在2021財年採用新的指導方針。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績

項目2：管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

信息的組織

管理層的討論和分析敍述了公司的財務業績和狀況，應與隨附的財務報表一起閲讀。它包括以下部分：

•合併業績和非分部項目

•季節性

•業務板塊業績

•公司和未分配的共享費用

•與收購TFCF相關的重組

•重大進展

•財務狀況

•承付款和或有開支

•其他事項

•市場風險

合併業績和非分部項目

我們的綜合業績摘要如下所示：


	季度結束						% 變化
（以百萬計，每股數據除外）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入：
服務	$	18,075	$	12,866	40	%
產品	2,783		2,437		14	%
總收入	20,858		15,303		36	%
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）	(11,377)		(7,564)		(50)	%
產品成本（不包括折舊和攤銷）	(1,639)		(1,437)		(14)	%
銷售、一般、行政和其他	(3,703)		(2,152)		(72)	%
折舊和攤銷	(1,298)		(732)		(77)	%
成本和支出總額	(18,017)		(11,885)		(52)	%
重組和減值費用	(150)		—		nm

利息支出，淨額	(283)		(63)		>(100)	%
被投資者的收入淨值	224		76		>100	%
所得税前持續經營的收入	2,632		3,431		(23)	%
持續經營的所得税	(459)		(645)		29	%
來自持續經營業務的淨收益	2,173		2,786		(22)	%
已終止業務的虧損（分別扣除8美元和0美元的所得税優惠）	(26)		—		nm
淨收入	2,147		2,786		(23)	%
歸屬於非控股權益的持續經營業務的淨（收入）虧損	(40)		2		nm

歸屬於迪士尼的淨收入	$	2,107	$	2,788	(24)	%
歸屬於迪士尼的持續經營業務的攤薄後每股收益	$	1.17	$	1.86	(37)	%

季度業績

正如簡明合併財務報表附註4所述，公司於2019年3月20日收購了TFCF。此外，在收購TFCF方面，我們收購了Hulu的控股權。自2019年3月20日起，該公司開始整合TFCF和Hulu的業績。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

該季度的收入增長了36％，或56億美元，至209億美元；歸屬於迪士尼的淨收益下降了24％，下降了7億美元，至21億美元；歸屬於迪士尼的持續經營業務（EPS）的攤薄後每股收益從1.86美元下降了37％，至1.17美元。本季度每股收益下降的原因是無形資產的攤銷，以及收購TFCF和Hulu合併後電影和電視成本的公允價值增加、已發行股票的增加、利息支出增加以及與TFCF整合相關的重組成本。已發行股票和利息支出的增加是由於收購了TFCF。這些不利影響被分部營業收入的增加部分抵消，其中包括TFCF和Hulu整合帶來的3億美元收益。由於Studio Entertainment和公園、體驗和產品的增長被直接面向消費者和國際的虧損增加以及Media Networks業績的下降所抵消，我們傳統業務的分部營業收入與去年同期相當。

收入

由於TFCF和Hulu的合併，該季度的服務收入增長了40％，達到181億美元，達到52億美元’s 我們傳統業務的運營和增長。我們傳統業務的增長是由於影院發行收入的增長、主題公園和度假村的遊客支出增加以及迪士尼+推出推動的訂閲收入的增加，但部分被節目銷售和廣告收入的下降所抵消。

受TFCF整合的推動，本季度的產品收入增長了14％，達到28億美元，達到3億美元的運營和我們傳統業務的增長。我們傳統業務的增長是由以下因素推動的我們主題公園和度假村的遊客支出增長，但部分被家庭娛樂量的減少所抵消。

成本和開支

由於TFCF和Hulu的合併，本季度的服務成本增長了50％，達到114億美元，達到38億美元的運營以及我們傳統業務的成本更高。我們傳統業務的增長是由於支持迪士尼+推出的技術成本增加，以及我們的主題公園和度假村的勞動力成本上漲。

由於我們的傳統業務成本上漲以及TFCF的合併，本季度的產品成本增長了14％，達到2億美元的運營。我們傳統業務成本的增加是由於勞動力成本上漲以及我們的主題公園和度假村食品、飲料和商品銷售的增加，部分被家庭娛樂量的減少所抵消。

由於TFCF和Hulu的合併，銷售、一般、管理和其他成本增長了72％，達到37億美元，增長了16億美元’s運營和更高的營銷成本主要是由於迪士尼+的推出。

由於收購TFCF和Hulu產生的無形資產攤銷，折舊和攤銷額增長了77％，即6億美元，達到13億美元。

重組和減值費用

本季度1.5億美元的重組和減值費用主要用於與收購和整合TFCF相關的遣散費。

利息支出，淨額

利息支出，淨額如下：


	季度結束
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		% 變化更好/（更差）
利息支出	$	(362)	$	(163)	>(100)	%
利息收入、投資收益及其他	79		100		(21)	%

利息支出，淨額	$	(283)	$	(63)	>(100)	%

利息支出的增加是由於收購TFCF導致債務餘額增加。

利息收入、投資收入和其他方面的減少是由於除服務成本外，與養老金和退休後福利成本相關的福利降低。

被投資者的收入淨值

受整合Hulu的影響，以及在較小程度上納入TFCF收入的影響，被投資者的淨收益從7,600萬美元增加到2.24億美元’s 股票投資。在本季度，Hulu的業績以收入和支出形式公佈。在上一季度，該公司將其在Hulu業績中的所有權份額以股權形式計入被投資者的收益。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

有效所得税税率


	季度結束
	12月28日 2019		12月29日 2018		改變更好/（更差）
有效所得税税率-持續經營	17.4	%	18.8	%	1.4	ppt

有效所得税税率的下降是由於行使和歸屬員工股份獎勵所產生的税收優惠增加。當行使或歸屬日的員工股份獎勵的價值高於授予日的公允價值時，就會產生這些税收優惠。

非控股權益

季度結束

（單位：百萬）

12月28日
2019

12月29日
2018

% 變化
更好/（更差）

歸屬於非控股權益的持續經營業務的淨（收入）虧損

(40)

歸因於非控股權益的持續經營業務淨收益的增加主要是由於Hulu的可贖回非控股權益的增加以及上海迪士尼度假區的增長。香港迪士尼度假區經營業績下降以及我們的直接面向消費者（DTC）體育業務虧損的增加部分抵消了這一增長。

歸屬於非控股權益的淨收益根據扣除特許權使用費和管理費、融資成本和所得税（如適用）後的收入確定。

影響可比性的某些項目

截至2019年12月28日的季度業績受到以下因素的影響：

•與TFCF和Hulu無形資產相關的7億美元攤銷費用以及電影和電視成本的公允價值上漲

•1.5億美元的重組費用

截至2018年12月29日的季度業績受到以下因素的影響：

•受益於美國聯邦所得税立法，即2018財年頒佈的《減税和就業法》（《税收法》），3,400萬美元

這些項目對每股收益的影響摘要如下：


（以百萬計，每股數據除外）	税前收入（虧損）		税收優惠（支出）⁽¹⁾		税後收入（虧損）		每股收益良好（負面）⁽²⁾
截至2019年12月28日的季度：
TFCF和Hulu無形資產的攤銷以及電影和電視成本的公允價值上漲⁽³⁾	$	(700)	$	162	$	(538)	$	(0.30)
重組和減值費用	(150)		35		(115)		(0.06)



總計	$	(850)	$	197	$	(653)	$	(0.36)

截至2018年12月29日的季度：
《税法》的淨收益	$	—	$	34	$	34	$	0.02

⁽¹⁾税收優惠（支出）金額使用適用於個別項目的税率確定。

⁽²⁾每股收益扣除非控股權益（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。

⁽³⁾包括與TFCF股票投資方相關的無形資產的攤銷。

季節性

該公司的業務受到季節性的影響。因此，截至2019年12月28日的季度中每個業務板塊以及整個公司的經營業績不一定表示全年業績的預期。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

媒體網絡的收入受季節性廣告模式、收視率的變化和節目銷售時機的影響。總的來説，秋季的廣告收入略高，夏季的廣告收入則有所降低。加盟費通常全年按比例計算。

公園、體驗和產品收入會隨着主題公園入場人數和度假村入住率的變化而波動，這些變化是度假旅行和休閒活動的季節性質以及季節性消費者購買行為造成的，這通常會導致公司第一和第四財季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峯通常出現在學校放假的夏季以及初冬和春季假期期間。此外，許可收入會隨着我們的影院上映和有線電視節目廣播的時間和表演而波動。

由於影院、家庭娛樂和電視市場上映的時間和表現，Studio Entertainment的收入會波動。發佈日期由多種因素決定，包括競爭以及休假和假日的時機。

直接面向消費者的收入和國際收入的波動取決於以下因素：訂閲人數的變化；我們的數字媒體內容發佈的時間和表現；我們的有線電視頻道和數字平臺的收視率；以及對體育和我們內容的需求。所有這些都可能取決於內容的可用性，內容的可用性因體育季節和內容製作時間表等因素而異。

業務板塊業績

下表將所得税前持續經營收入與分部總營業收入進行了對賬：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
所得税前持續經營的收入	$	2,632	$	3,431	(23)	%
添加：
公司和未分配的共享費用	237		161		(47)	%
重組和減值費用	150		—		nm

利息支出，淨額	283		63		>(100)	%
TFCF和Hulu無形資產的攤銷以及電影和電視成本的公允價值上漲⁽¹⁾	700		—		nm


分部營業收入總額	$	4,002	$	3,655	9	%

⁽¹⁾包括與TFCF股票投資方相關的無形資產的攤銷。

以下是分部收入和營業收入的摘要：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入：
媒體網絡	$	7,361	$	5,921	24	%
公園、體驗和產品	7,396		6,824		8	%
工作室娛樂	3,764		1,824		>100	%
直接面向消費者和國際	3,987		918		>100	%

淘汰	(1,650)		(184)		>(100)	%
	$	20,858	$	15,303	36	%
分部營業收入（虧損）：
媒體網絡	$	1,630	$	1,330	23	%
公園、體驗和產品	2,338		2,152		9	%
工作室娛樂	948		309		>100	%
直接面向消費者和國際	(693)		(136)		>(100)	%

淘汰	(221)		—		nm
	$	4,002	$	3,655	9	%

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

折舊費用如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
媒體網絡
有線網絡	$	27	$	24	(13)	%
廣播	22		20		(10)	%
媒體網絡總數	49		44		(11)	%
公園、體驗和產品

國內	398		352		(13)	%
國際	169		186		9	%

公園、體驗和產品總數	567		538		(5)	%
工作室娛樂	22		14		(57)	%
直接面向消費者和國際	70		32		>(100)	%

企業	31		39		21	%
折舊費用總額	$	739	$	667	(11)	%

無形資產的攤銷如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
媒體網絡	$	1	$	—	nm
公園、體驗和產品	27		27		—	%
工作室娛樂	15		16		6	%
直接面向消費者和國際	30		22		(36)	%
TFCF 和 Hulu	486		—		nm

無形資產攤銷總額	$	559	$	65	>(100)	%

媒體網絡

媒體網絡板塊的經營業績如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入
加盟費	$	3,648	$	3,075	19	%
廣告	2,023		2,023		—	%
電視/SVOD 發行及其他	1,690		823		>100	%
總收入	7,361		5,921		24	%
運營費用	(5,214)		(4,248)		(23)	%
銷售、一般、行政和其他	(660)		(478)		(38)	%
折舊和攤銷	(50)		(44)		(14)	%
被投資者的收入淨值	193		179		8	%
營業收入	$	1,630	$	1,330	23	%

收入

加盟費的增加是由於TFCF的合併增加了14％的運營7％來自更高的合同費率，但部分被訂户減少所導致的2％的下降所抵消。訂户的減少是扣除2019年8月推出的ACC網絡的好處。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

廣告收入持平，有線電視網絡增加了7,900萬美元，從10.07億美元增至10.86億美元，但被廣播公司從10.16億美元減少至9.37億美元的7,900萬美元所抵消。有線電視網絡的廣告收入反映了TFCF整合帶來的15％的增長的運營和2％來自較高的收視率，但由於曝光量下降反映了平均收視率下降而下降的6％，部分抵消了這一下降。廣播廣告收入反映了自有電視臺下降了7％，網絡平均收視率下降了6％，但部分被網絡費率提高帶來的5％的增長和TFCF合併帶來的3％的增長所抵消的運營。自有電視臺的下降反映了政治廣告減少推動的利率降低。

TV/SVOD發行和其他收入增加8.67億美元，這是由於TFCF的整合的業務，主要包括節目銷售。

成本和開支

運營費用包括編程和製作成本，增加了8.77億美元，從41.01億美元增加到49.78億美元。由於TFCF的合併，Cable Networks的節目和製作成本增加了4.72億美元的運營，以及在較小程度上增加的體育節目合同以及ACC網絡的成本。在廣播、編程和製作領域成本增加了4.05億美元，這要歸因於TFCF的業務整合，以及與去年同期相比，本季度網絡節目的成本組合在較小程度上有所增加。這些增長被採用新的會計指導方針所帶來的時機優勢部分抵消，該指導取消了對電視劇成本資本化的某些限制（見簡明合併財務報表附註7）。與之前的會計相比，隨着資本化成本的攤銷，本財年上半年的節目和製作費用通常會降低，而本財年下半年的節目和製作費用將增加。

由於TFCF的合併，銷售、總務、管理和其他成本增加了1.82億美元，從4.78億美元增至6.6億美元的運營.

被投資者收入中的權益

股票投資者的收入增加了1400萬美元，從1.79億美元增加到1.93億美元，這主要是由於節目成本降低和廣告收入增加推動了A+E收入的增加。

分部營業收入

由於TFCF的合併，該分部的營業收入增長了23％，或3億美元，至16.3億美元的運營，部分被自有電視臺和ESPN收入的減少所抵消。

下表列出了媒體網絡板塊的補充收入和營業收入詳情：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
補充收入詳情
有線網絡	$	4,766	$	3,986	20	%
廣播	2,595		1,935		34	%
	$	7,361	$	5,921	24	%
補充營業收入詳情
有線網絡	$	862	$	743	16	%
廣播	575		408		41	%
被投資者的收入淨值	193		179		8	%
	$	1,630	$	1,330	23	%

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

與媒體網絡相關的分部營業收入中不包括的項目

下表列出了與媒體網絡板塊相關的但不包括在細分市場營業收入中的項目的補充信息：

季度結束

% 變化

（單位：百萬）

12月28日
2019

12月29日
2018

更好/
（更差）

TFCF無形資產的攤銷和電影和電視成本的公允價值上漲⁽¹⁾

(300)

—

重組和減值費用

(4)

—

⁽¹⁾無形資產的攤銷額為1.53億美元，電影和電視成本的增加為1.47億美元。

公園、體驗和產品

公園、體驗和產品板塊的經營業績如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入
主題公園門票	$	2,067	$	1,933	7	%
公園和體驗商品、食品和飲料	1,691		1,565		8	%
度假村和度假	1,631		1,531		7	%
商品許可和零售	1,485		1,300		14	%
公園許可及其他	522		495		5	%
總收入	7,396		6,824		8	%
運營費用	(3,703)		(3,406)		(9)	%
銷售、一般、行政和其他	(758)		(689)		(10)	%
折舊和攤銷	(594)		(565)		(5)	%
被投資方損失中的權益	(3)		(12)		75	%
營業收入	$	2,338	$	2,152	9	%

收入

主題公園入場收入的增加是由於平均門票價格上漲了7％。

Parks & Experience的商品、食品和飲料收入增長歸因於訪客平均支出增加8％。

度假村和度假收入的增長是由每日平均酒店房價的上漲所推動的，2％的增長來自TFCF業務的整合，1％的增長來自郵輪航行的平均票價的上漲。香港迪士尼樂園度假區推動的客房入住天數減少了2％，部分抵消了這些增長。

商品許可和零售收入增長歸因於商品許可增長了8％，零售業務增長了5％。商品許可收入的增長是由於《冰雪奇緣》、《星球大戰》和《玩具總動員》商品收入的增加，但部分被米奇和米妮商品的減少所抵消。我們零售業務收入的增加主要是由於同類商店銷售額和在線收入的增加。

公園許可和其他收入的增加是由於房地產銷售的增加。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

下表顯示了公園和酒店的補充統計數據：


	國內						國際 ⁽²⁾						總計
	季度結束						季度結束						季度結束
	十二月 28, 2019		十二月 29, 2018		十二月 28, 2019		十二月 29, 2018		十二月 28, 2019		十二月 29, 2018
公園
增加/（減少）
出席情況	2	%	—	%	(8)	%	(5)	%	(1)	%	(1)	%
人均房客支出	10	%	7	%	3	%	8	%	9	%	8	%
酒店 ⁽¹⁾
佔用率	92	%	94	%	73	%	86	%	88	%	92	%
可用房晚（以千計）	2,535		2,491		800		799		3,335		3,290
每間客房的住客支出	$375		$360		$326		$311		$365		$349

⁽¹⁾每間客房的客人支出包括酒店每日平均房費以及酒店的食品、飲料和商品銷售額。酒店統計數據包括迪士尼度假俱樂部單位的租金。

⁽²⁾人均賓客支出增長率按固定貨幣計算。每間客房的客人支出按2019財年第一季度的平均外匯匯率列報。

成本和開支

運營支出包括運營勞動力，從14.93億美元增加到15.92億美元；商品銷售成本和分銷成本，從8.17億美元增加到9.03億美元；基礎設施成本，從5.5億美元增加到6.05億美元。運營勞動力的增加是通貨膨脹造成的，包括工資增長對我們工會僱員的影響。商品銷售成本和分銷成本的增加是由於我們的主題公園和度假村食品、飲料和商品的銷售增加以及房地產銷售的增加。基礎設施成本上漲的主要原因是新訪客產品的成本增加，包括與之相關的費用星球大戰: Galaxy's Edge，以及更高的科技支出。其他運營支出，包括物資、佣金/費用和娛樂產品等項目的成本，增加了5700萬美元，從5.46億美元增至6.03億美元，這得益於TFCF業務的整合和新賓客產品的成本。

受通貨膨脹和營銷支出增加的推動，銷售、一般、管理和其他成本從6.89億美元增加到7.58億美元。

折舊和攤銷額增加了2900萬美元，從5.65億美元增加到5.94億美元，這主要是由於我們的國內公園和度假村有了新的景點。

被投資者損失中的權益

股權投資者的虧損減少了900萬美元，從1200萬美元降至300萬美元，這主要是由於Villages Nature的虧損減少，巴黎迪士尼樂園持有該公司的50％權益。

分部營業收入

由於商品許可和國內公園和度假村的增加，該細分市場的營業收入增長了9％，或1.86億美元，達到23.38億美元，但部分被我們的國際公園和度假村業績下降所抵消。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

下表列出了公園、體驗和產品板塊的補充收入和營業收入詳情，以保持我們傳統報告的連續性：


	季度結束						% 變化更好/ （更差）
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018
補充收入詳情
公園與體驗
國內	$	4,939	$	4,473	10	%
國際	950		1,012		(6)	%
消費品	1,507		1,339		13	%
	$	7,396	$	6,824	8	%
補充營業收入詳情
公園與體驗
國內	$	1,572	$	1,481	6	%
國際	51		99		(48)	%
消費品	715		572		25	%
	$	2,338	$	2,152	9	%

工作室娛樂

工作室娛樂板塊的經營業績如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入
劇院發行	$	1,408	$	373	>100	%
家庭娛樂	511		425		20	%
電視/SVOD 發行及其他	1,845		1,026		80	%
總收入	3,764		1,824		>100	%
運營費用	(1,793)		(876)		>(100)	%
銷售、一般、行政和其他	(986)		(609)		(62)	%
折舊和攤銷	(37)		(30)		(23)	%
營業收入	$	948	$	309	>100	%

收入

劇院發行收入的增加是由於演出冰雪奇緣2和星球大戰：天行者崛起在本季度中，與拉爾夫《大破互聯網》而且去年同期沒有可比的《星球大戰》遊戲。此外，本季度包括沉睡魔咒：邪惡情婦和 TFCF’s 福特訴法拉利和終結者：黑暗命運，而上一季度包括瑪麗·波平斯歸來和《胡桃夾子與四界》.

家庭娛樂收入增加的主要原因是TFCF的整合增長了30％的運營，部分被我們傳統業務國內銷量下降所導致的18％的下降所抵消。我們傳統業務的國內銷量下降是由以下方面的業績推動的超人總動員 2和蟻人與黃蜂與去年同期相比玩具總動員 4而且沒有可比的漫威發行版在本季度。發行中的其他重要遊戲包括《獅子王》在本季度以及克里斯托弗羅賓在上一季度。

電視/SVOD發行和其他收入的增長是由於向迪士尼+出售內容以及TFCF的整合，電視/SVOD發行量增長了74％’的業務，部分被我們傳統業務中第三方付費電視銷售的減少所抵消。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

成本和開支

運營支出包括電影成本攤銷，電影成本攤銷增加了7.85億美元，從6.18億美元增至14.03億美元，這要歸因於我們的傳統業務增加和TFCF的合併的運營。我們傳統業務的增長是由於本季度電視/SVOD和影院發行收入的增加。運營支出還包括商品銷售成本和分銷成本，在TFCF整合的推動下，銷售成本和分銷成本增加了1.32億美元，從2.58億美元增至3.9億美元的運營.

由於TFCF的合併，銷售、總務、管理和其他成本增加了3.77億美元，從6.09億美元增加到9.86億美元的運營.

分部營業收入

分部營業收入增加了6.39億美元，至9.48億美元，這要歸因於我們傳統業務的影院和電視/SVOD發行業績增加，但TFCF的整合部分抵消了這一增長的操作。

與工作室娛樂相關的分部營業收入中不包括的項目

下表列出了與Studio Entertainment板塊相關的但不包括在分部營業收入中的項目的補充信息：

季度結束

% 變化

（單位：百萬）

12月28日
2019

12月29日
2018

更好/
（更差）

TFCF無形資產的攤銷和電影和電視成本的公允價值上漲⁽¹⁾

(81)

—

重組和減值費用

(20)

—

⁽¹⁾逐步增加的電影和電視成本攤銷額為5400萬美元，無形資產的攤銷額為2700萬美元。

直接面向消費者和國際

直接面向消費者和國際板塊的經營業績如下：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入
加盟費	$	953	$	323	>100	%
廣告	1,367		417		>100	%
訂閲費	1,326		33		>100	%
電視/SVOD 發行及其他	341		145		>100	%
總收入	3,987		918		>100	%
運營費用	(3,529)		(655)		>(100)	%
銷售、一般、行政和其他	(1,093)		(254)		>(100)	%
折舊和攤銷	(100)		(54)		(85)	%
被投資者的收益（虧損）中的權益	42		(91)		nm
營業虧損	$	(693)	$	(136)	>(100)	%

收入

加盟費的增加是由於TFCF的合併的運營.

廣告收入的增長是由於Hulu整合的推動，可尋址廣告銷售額增加了5.97億美元的運營和在TFCF整合的推動下，我們的國際渠道收入為3.53億美元的運營.

訂閲費的增加是由於Hulu的合併’的運營，在較小程度上，還有2019年11月迪士尼+的推出以及ESPN+的訂閲量增長。

電視/SVOD發行和其他收入的增長歸因於TFCF的合併’s 運營和終極格鬥錦標賽 (UFC) 按次付費費用。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

下表顯示了付費訂閲者的數量 ⁽¹⁾迪士尼+、ESPN+ 和 Hulu（以百萬計）：


	截至截至				% 變化
	12月28日 2019	12月29日 2018	更好/ （更差）
迪士尼+	26.5	—	na
ESPN+	6.6	1.4	>100	%
Hulu ⁽²⁾
僅限 SVOD	27.2	21.1	29	%
電視直播 + SVOD	3.2	1.7	88	%
Hulu 總數	30.4	22.8	33	%

下表顯示了每位付費訂閲者的平均月收入⁽³⁾對於這些服務：


	季度已結束						% 變化
	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
迪士尼+	$	5.56	$	—	na
ESPN+ ⁽⁴⁾	$	4.44	$	4.67	(5)	%
Hulu ^{(2), (5)}
僅限 SVOD	$	13.15	$	14.49	(9)	%
電視直播 + SVOD	$	59.47	$	52.31	14	%

⁽¹⁾我們確認了訂閲收入的訂閲者。訂閲者自生效取消之日起或由於付款方式失敗而不再是付費訂閲者。訂閲捆綁包被視為捆綁包中包含的每項服務的付費訂閲者。

⁽²⁾Hulu’截至2018年12月29日的付費訂閲者以及截至2018年12月29日的季度中每位付費訂閲者的平均月收入未反映在公司中’去年同期的收入。

⁽³⁾每位付費訂閲者的收入是根據該期間每月平均付費訂閲者的平均值計算的。月平均付費訂閲者的計算方法是月初和月底的付費訂閲者總數除以二。截至2019年12月28日的季度，迪士尼+每位付費訂户的平均月收入是使用從發佈開始到本季度最後一天結束期間的付費訂閲者的每日平均值計算得出的。每位訂户的平均收入不包括捆綁服務提供的折扣。折扣是根據每項服務的相對零售價格單獨分配給每項服務的。

⁽⁴⁾不包括按次付費的收入。

⁽⁵⁾包括廣告收入（包括免費試用訂閲期內產生的金額）。

由於訂閲者組合轉向我們的捆綁產品，ESPN+的每位付費訂閲者的平均月收入從4.67美元下降到4.44美元。2019年11月，該公司開始提供迪士尼的捆綁訂閲套餐 +、ESPN+ 和 Hulu。與每項服務的平均零售價格相比，捆綁產品的每項服務的平均零售價格較低。

我們的Hulu SVOD Only服務的每位付費訂閲者的平均月收入從14.49美元下降至13.15美元，這要歸因於零售價格下降以及訂閲者組合向我們的捆綁產品的轉移。由於零售價格上漲，我們的Hulu Live TV + SVOD服務的每位付費訂閲者的平均月收入從52.31美元增加到59.47美元。

成本和開支

運營費用包括編程和製作成本增加24.33億美元，從4.46億美元增加到28.79億美元，以及其他運營費用增加4.41億美元，從2.09億美元增加到6.5億美元。節目和製作成本的增加是由於整合了Hulu和TFCF的業務，迪士尼+的推出以及ESPN+的節目成本上漲，主要是UFC版權。由於Hulu的整合，包括技術支持和分銷成本在內的其他運營費用有所增加’s 和 TFCF的運營和迪士尼+的推出.

由於Hulu的合併，銷售、一般、管理和其他成本增加了8.39億美元，從2.54億美元增加到10.93億美元’s 和 TFCF的運營和迪士尼+的推出.

在Hulu整合的推動下，折舊和攤銷額從5400萬美元增加到1億美元’s 和 TFCF的運營.

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

被投資者的收入/（虧損）中的權益

由於Hulu業務的整合，以及TFCF股權投資的收入在較小程度上有所整合，去年同期股票投資者的虧損為9,100萬美元，增加了1.33億美元，至本季度的收入為4,200萬美元。在本季度，Hulu的業績以收入和支出形式公佈。在上一季度，公司將其在Hulu業績中的所有權份額以股權形式計入被投資者的損失。

分部營業虧損

由於與迪士尼+的推出和Hulu的整合相關的成本，該細分市場的營業虧損增加至6.93億美元的運營以及ESPN+的更高虧損。這些增長被部分抵消受益於TFCF的整合的運營由包括Star在內的國際渠道的收入推動。

下表列出了直接面向消費者和國際板塊的補充收入和營業收入/（虧損）詳情：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
補充收入詳情
國際頻道	$	1,567	$	494	>100	%
直接面向消費者的服務	2,006		56		>100	%
其他 ⁽¹⁾	414		368		13	%
	$	3,987	$	918	>100	%
補充營業收入（虧損）詳情
國際頻道	$	370	$	137	>100	%
直接面向消費者的服務	(1,062)		(117)		>(100)	%
其他 ⁽¹⁾	(43)		(65)		34	%
被投資者的收益（虧損）中的權益	42		(91)		nm
	$	(693)	$	(136)	>(100)	%

⁽¹⁾主要是與國內媒體網絡品牌資產相關的可尋址廣告銷售（與我們的直接面向消費者的服務，主要是Hulu相關的可尋址廣告銷售反映在 “直接面向消費者的服務” 中）

與直接面向消費者和國際相關的分部運營虧損中不包括的項目

下表列出了與直接面向消費者和國際板塊相關的未計入該分部營業虧損的項目的補充信息：

季度結束

% 變化

（單位：百萬）

12月28日
2019

12月29日
2018

更好/
（更差）

TFCF和Hulu無形資產的攤銷以及電影和電視成本的公允價值上漲⁽¹⁾

(317)

—

重組和減值費用

(103)

—

⁽¹⁾無形資產攤銷額為3.04億美元，與TFCF股權投資方相關的無形資產攤銷額為800萬美元，電影和電視成本分期攤銷額為500萬美元。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

淘汰

分段間內容事務如下所示：


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
收入
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易	$	(53)	$	(21)	>(100)	%
與直接面向消費者和國際的內容交易	(685)		(18)		>(100)	%
媒體網絡：
與直接面向消費者和國際的內容交易	(912)		(145)		>(100)	%

總計	$	(1,650)	$	(184)	>(100)	%

營業收入
工作室娛樂：
與媒體網絡的內容交易	$	—	$	—	nm
與直接面向消費者和國際的內容交易	(116)		2		nm
媒體網絡：
與直接面向消費者和國際的內容交易	(105)		(2)		>(100)	%

總計	$	(221)	$	—	nm

收入和營業收入

淘汰帶來的影響增加是由向迪士尼+銷售工作室娛樂內容以及向Hulu和迪士尼+銷售ABC影城和二十世紀福克斯電視臺內容所推動的。

公司和未分配的分攤費用


	季度結束						% 變化
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018		更好/ （更差）
公司和未分配的共享費用	$	(237)	$	(161)	(47)	%

本季度的公司和未分配共享支出增加了7,600萬美元，從1.61億美元增至2.37億美元，這主要是由於薪酬成本增加，以及由於採用了新的租賃會計指導，銷售回租的遞延收益攤銷沒有帶來任何好處，但與TFCF相關的成本降低部分抵消了這一點。與TFCF相關的成本下降是由於與收購相關的專業費用降低，但TFCF的合併部分抵消了這一下降。

重大進展

由於持續的冠狀病毒局勢，我們最近關閉了上海和香港的園區，這將對第二季度和全年業績產生負面影響。財務影響的程度在很大程度上取決於關閉的時間以及我們恢復正常運營的速度。

2019年11月，該公司推出了迪士尼+，這是一項基於訂閲的DTC流媒體服務，在美國和其他四個國家播出了迪士尼、皮克斯、漫威、星球大戰和國家地理品牌的節目。計劃在2020年春季和夏季在西歐進一步推出，2020年秋季在拉丁美洲推出，東歐從2020年日曆末開始並持續到2021年，以及整個2020年日曆和2021年日曆中的各個亞太地區。由於我們將在迪士尼+服務上使用我們的品牌電影和電視內容，因此我們預計將放棄在電視/SVOD市場向第三方出售該內容的許可收入。此外，我們預計將增加節目和製作投資，為迪士尼+創作獨家內容。

與收購 TFCF 相關的重組

有關公司與收購TFCF相關的重組活動的信息，請參閲簡明合併財務報表附註17。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

財務狀況

現金和現金等價物的變化如下：


	季度結束						% 變化更好/ （更差）
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018
運營提供的現金——持續經營	$	1,630	$	2,099	(22)	%
用於投資活動的現金——持續經營	(1,350)		(1,336)		(1)	%
（用於）融資活動提供的現金——持續經營	1,117		(411)		nm
運營中使用的現金-已終止的業務	(19)		—		nm

匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響	41		(44)		nm
現金、現金等價物和限制性現金的變化	$	1,419	$	308	>100	%

經營活動

持續經營活動提供的現金與去年同期的21億美元相比，本季度下降了22％，至16億美元，這是由於直接面向消費者和國際的運營現金流減少以及利息和重組付款的增加，但Studio Entertainment運營現金流的增加部分抵消了這一點。Direct-to-Consumer & International的運營現金流減少是由於電影和電視支出增加以及運營現金支出增加所致，但收入增加帶來的運營現金收入增加部分抵消了這一點。直接面向消費者與國際的這些影響是由TFCF和Hulu業務的整合推動的。Studio Entertainment的運營現金流增加是由於收入增長推動的運營現金收入增加，但由於電影發行成本增加，運營現金支出增加部分抵消了這一點。

製作和許可的內容成本

該公司的演播室娛樂、媒體網絡以及直接面向消費者的和國際業務部門會產生許可和製作電影和電視節目的費用。電影和電視製作成本包括所有內部製作的內容，例如真人電影和動畫長片、直接轉視頻的動畫節目、電視連續劇、電視特別節目、戲劇舞臺劇或其他類似產品。節目成本包括第三方在特定時期內許可在公司的廣播和有線電視網絡、電視臺和DTC服務上播出的電影或電視產品。編程資產通常是在節目可供我們使用時記錄的，編程負債相應增加。因此，我們分析扣除相關負債後的編程資產。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度，該公司的電影和電視製作和節目活動如下：


	季度結束
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018
期初餘額：
製作和許可的內容資產	$	27,407	$	9,202
編程負債	(4,061)		(1,178)
	23,346		8,024
支出：
電視節目許可和版權	3,198		2,060
電影和電視製作	3,128		1,636
	6,326		3,696
攤銷：
電視節目許可和版權	(3,731)		(2,819)
電影和電視製作	(2,518)		(1,345)
	(6,249)		(4,164)
電影和電視製作和許可內容的變化	77		(468)
其他非現金活動	28		(93)
期末餘額：
製作和許可的內容資產	27,873		9,001
編程負債	(4,422)		(1,525)
	$	23,451	$	7,476

投資活動

投資活動主要包括對公園、度假村和其他房地產的投資以及收購和資產剝離活動。截至2019年12月28日和2018年12月29日的季度，公司對公園、度假村和其他房地產的投資如下：


	季度結束
（單位：百萬）	12月28日 2019		12月29日 2018
媒體網絡
有線網絡	$	33	$	32
廣播	27		33
媒體網絡總數	60		65
公園、體驗和產品
國內	820		838
國際	229		206

公園、體驗和產品總數	1,049		1,044
工作室娛樂	19		20
直接面向消費者和國際	109		24
企業	101		42
	$	1,338	$	1,195

公園、體驗和產品板塊的資本支出主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、遊輪、資本改善和系統基礎設施。

媒體網絡的資本支出主要反映對設施和設備的投資，用於擴建和升級廣播中心、製作設施和電視臺設施。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

直接面向消費者和國際的資本支出主要反映對技術的投資。與去年同期相比，本季度的增長是由於對技術的投資。

公司的資本支出主要反映對公司設施、信息技術基礎設施和設備的投資。與去年同期相比，本季度的增長是由於設備、設施和技術支出增加。

該公司目前預計，其2020財年的資本支出將比2019財年的49億美元資本支出高出約5億美元，這要歸因於直接面向消費者與國際公司的技術支出以及公司的設施、設備和技術支出增加。

融資活動

本季度融資活動提供的現金為11億美元，而去年同期的使用量為4億美元。在本季度，該公司的淨借款額為12億美元，而去年同期的淨借款減少了3億美元。

有關截至2019年12月28日的季度公司借貸活動的摘要以及有關公司銀行設施的信息，請參閲簡明合併財務報表附註5。公司可以使用不超過其未使用銀行貸款金額的商業票據借款，再加上定期債務發行和運營現金流，在其他借款到期之前或到期時償還或再融資。

有關公司2020年和2019財年的股息摘要，請參閲簡明合併財務報表附註11。

我們認為，該公司的財務狀況良好，其現金餘額、其他流動資產、運營現金流、債務和股權資本市場準入以及借貸能力加在一起，為持續的運營需求和與擴大現有業務和開發新項目相關的未來資本支出提供了充足的資源。但是，公司的運營現金流和資本市場準入可能會受到其無法控制的宏觀經濟因素的影響。除宏觀經濟因素外，公司的借貸成本還可能受到國家認可的評級機構設定的短期和長期債務評級的影響，這些評級在很大程度上基於公司的業績，這些評級以利息覆蓋率和槓桿比率等某些信貸指標來衡量。截至2019年12月28日，穆迪投資者服務公司對該公司的長期和短期債務評級分別為A2和P-1，標準普爾對公司的長期和短期債務評級為A和A-1，惠譽對該公司的長期和短期債務評級分別為A和F1。該公司的銀行信貸僅包含一項與利息保障有關的財務契約，該公司於2019年12月28日以大幅優勢達成了該契約。該公司的銀行設施還明確將包括亞洲主題公園在內的某些實體排除在任何陳述、契約或違約事件之外。

承付款和意外開支

法律事務

正如簡明合併財務報表附註13所披露的那樣，公司面臨某些法律事務的風險。

擔保

有關公司擔保的信息，請參閲2019年10-K表年度報告中的合併財務報表附註15。

税務問題

正如2019年10-K表年度報告合併財務報表附註10所披露的那樣，公司在某些税務問題上存在風險。

合同承諾

有關公司合同承諾的信息，請參閲2019年10-K表年度報告中的合併財務報表附註15。

其他事項

會計政策與估計

我們認為，以下會計政策對我們的財務狀況和經營業績很重要，需要管理層做出重大判斷和估計。總結一下我們的重要內容

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

會計政策，包括下文討論的會計政策，請參閲2019年10-K表年度報告中的合併財務報表附註2。

製作和收購/許可內容的成本

在2020財年初，公司在前瞻性基礎上通過了新的財務會計準則委員會指導方針，該指導方針更新了電影和電視內容成本的會計核算。根據該新指導方針，我們將根據內容是主要通過個人還是集體獲利，攤銷和測試減值資本化電影和電視製作成本。有關進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註7。

歸類為個人的生產成本根據當期收入與估計的剩餘總收入（最終收入）的比率進行攤銷。

對於計劃在影院上映的製作電影，影響我們對最終收入估計的最敏感因素是戲劇表演。影院上映後來自其他市場的收入通常與戲劇表演高度相關。戲劇表演的變化主要取決於公眾對特定電影的興趣和需求、上映時競爭電影的受歡迎程度以及營銷工作的水平。電影上映和確定影院演出後，公司對後續窗口（包括跨細分內容交易和市場）收入的估計將根據歷史關係和對當前市場趨勢的分析進行修訂。

對於歸類為個人的資本化電視製作成本，影響最終收入估計的最敏感因素是我們被許可方平臺上內容的節目評級。節目評級是市場接受度的指標，直接影響該節目產生廣告和訂閲者收入的能力，並與我們在後續窗口和後續季節中可以為該內容收取的許可費相關。

每個報告期都會對最終收入進行重新評估，並將任何變化對生產成本攤銷的影響考慮在內，就好像變更發生在本財年初一樣。如果我們對最終收入的估計降低，則成本攤銷可能會加速或導致減值。相反，如果我們對最終收入的估計增加，成本攤銷可能會放緩。

屬於一個組的製作內容成本和獲得/許可的內容成本根據預計使用量進行攤銷，這通常會導致加速或直線攤銷模式。預計用量的確定需要判斷，並定期審查是否有變化。如果預計使用量發生變化，我們可能需要加快或減緩攤銷費用的確認。

多年體育版權的攤銷基於我們對合同期內收入的預測，其中包括廣告收入和關聯收入的分配（相對價值）。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，則我們將在適用季節支出相關的合同付款。如果每年的估計相對價值發生重大變化，我們的體育版權成本的攤銷可能會加速或減緩。

收入確認

公司為其各個運營部門制定了適合每項業務情況的收入確認政策。有關我們的收入確認政策，請參閲2019年10-K表年度報告中的合併財務報表附註3。

養老金和退休後醫療計劃精算假設

公司的養老金和退休後醫療福利債務及相關費用是使用多種精算假設計算得出的。兩個關鍵假設，貼現率和計劃資產的預期回報率，是費用和/或負債衡量的重要元素，我們每年都會對其進行評估。有關這些假設變更的估計影響，請參閲10-K表上的2019年年度報告。其他假設包括醫療保健成本趨勢率和員工人口統計因素，例如退休模式、死亡率、人員流失率和薪酬增長率。

貼現率使我們能夠在衡量日期將預期的未來福利現金支付額列為現值。較低的貼現率會增加福利債務的現值並增加養老金支出。設定該利率的指導方針是高質量的長期公司債券利率。該公司的貼現率是通過考慮由大量高質量公司債券構成的收益率曲線確定的，反映了計劃負債現金流與收益率曲線的匹配情況。

為了確定計劃資產的預期長期回報率，我們會考慮當前和預期的資產配置，以及每種計劃資產類別的歷史和預期回報。較低的養老金計劃資產預期回報率將增加養老金支出。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

商譽、其他無形資產、長期資產和投資

公司必須每年對商譽和其他無限期無形資產進行減值測試，如果時事或情況需要，則臨時進行減值測試。商譽分配給各個報告單位，這些單位屬於運營板塊或比運營部門低一個級別。公司將每個申報單位的公允價值與其賬面金額進行比較，如果賬面金額超過公允價值，則對超出部分的商譽減值進行確認，但不超過分配給申報單位的商譽金額。

商譽減值測試需要與申報單位的確定、包括商譽在內的申報單位的資產和負債分配以及申報單位公允價值的確定相關的判斷。為了確定申報單位的公允價值，我們通常使用現值技術（折現現金流），並在可用時酌情使用由市場倍數證實。我們對每個報告單位採用我們認為最合適的估值方法。折扣現金流分析對我們對這些業務未來收入增長和利潤率的估計很敏感。

在全球經濟不利時期，公司的長期現金流預測面臨比平時更大的不確定性。此外，我們申報單位的預計現金流反映了知識產權銷售和使用的分部間收入和支出，就好像知識產權已許可給無關的第三方一樣。我們認為，我們的估計與市場參與者對我們的報告單位的估值一致。

公司必須將其他無限期無形資產的公允價值與其賬面金額進行比較。如果無限期無形資產的賬面金額超過其公允價值，則將確認超出部分的減值損失。其他無限期無形資產的公允價值視情況根據折現現金流或評估價值確定。

每當事件或情況變化（觸發事件）表明賬面金額可能無法收回時，公司就會對包括可攤銷的無形資產在內的長期資產進行減值測試。觸發事件發生後，採用的減值測試將基於意圖是持有資產以供繼續使用還是持有資產以供出售。對持有待使用的資產進行減值測試要求將資產組在使用壽命內預計產生的現金流與該資產組的賬面價值進行比較。資產組是通過確定一組資產產生的最低現金流水平來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流，可能包括用於多個業務或細分市場的資產。如果資產集團的賬面價值超過預計的未貼現未來現金流，則減值將計為該集團長期資產的公允價值與該集團長期資產賬面價值之間的差額。減值使用相對賬面金額按比例分配給集團的長期資產，但僅限於每項資產的賬面價值高於其公允價值。對於持有待售資產，如果賬面價值大於資產的公允價值減去出售成本，則對差額確認減值損失。確定長期資產是否減值需要各種估計和假設，包括觸發事件是否發生、資產類別的確定、未來現金流的估計以及用於確定公允價值的貼現率。

該公司投資於股權證券。對於公允價值不容易確定的股票證券，我們會考慮被投資公司的預測財務業績，以及這些投資在外部市場繼承的波動性。如果這些預測未得到滿足，則可能會記錄減值費用。

可疑賬款備抵金

我們根據對歷史壞賬經驗的分析以及對與我們有業務往來的個別公司的財務狀況的評估，評估可疑賬款備抵額並估算應收賬款的可收性。在國內或全球經濟動盪時期，與較穩定時期相比，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。如果我們對無法收回的賬户的估計過低，未來時期的成本和支出可能會增加；如果過高，未來時期的成本和支出可能會減少。

突發事件和訴訟

我們目前正在參與某些法律訴訟，並根據要求對解決這些訴訟可能和估計的損失進行了應計估計。這些估計基於對潛在結果的分析，假設訴訟和和解策略相結合，是酌情與外部法律顧問協商後製定的。我們可能還會不時參與其他或有事項，我們已經對可能和可估計的損失進行了估計。但是，任何特定季度或年度期間的未來經營業績都可能受到我們的假設變化或與法律訴訟相關的戰略的有效性或我們對其他或有事項的假設的重大影響。有關訴訟風險的更多詳細信息，請參閲簡明合併財務報表附註13。

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績—（續）

所得税審計

當然，公司定期接受聯邦、州和外國税務機關的審計。這些審計有時會提出評估建議。我們對承認所得税優惠的決定是在適當時與外部税務和法律顧問協商後做出的，並以我們税收立場的技術優勢、適用的税收法規及相關解釋和先例以及與税務和法律當局的訴訟（或談判）的預期結果為依據。公司最終實現的税收優惠可能與未來財務報表中確認的税收優惠有所不同，這要歸因於多種因素，包括公司決定和解事宜而不是提起訴訟、與類似事項相關的相關法律先例以及公司成功支持其向税務機關申報的立場。

新的會計公告

有關新會計公告的信息，請參閲簡明合併財務報表附註19。

市場風險

公司面臨利率變動、外幣波動、大宗商品波動及其投資市值變化的影響。

政策與程序

在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序，使用各種金融工具管理公司對利率、外幣和大宗商品變動的風險敞口。

我們在管理利率變動風險方面的目標是限制利率波動對收益和現金流的影響，並降低整體借貸成本。為了實現這些目標，我們主要使用利率互換來管理與公司借款組合相關的利率變動的淨敞口。根據政策，公司的目標是固定利率債務佔其淨負債的百分比，介於最低和最高百分比之間。

我們在管理外匯波動風險方面的目標是減少收益和現金流的波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。因此，公司簽訂了各種合同，這些合同的價值會隨着外匯匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、承諾和預測的外幣收入和支出的美元等值價值。公司利用規定購買或出售外幣的期權策略和遠期合約來對衝可能但未堅定承諾的交易。該公司還使用遠期和期權合約來對衝外幣資產和負債。對衝的主要外幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。跨貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。根據政策，公司通常在預測外匯敞口的最小和最大百分比之間維持套期保值，期限不超過四年。這些合約的收益和虧損抵消了相關風險敞口的美元等值的變化。一個國家的經濟或政治狀況可能會降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力或從該國匯回收入的能力。

我們在管理大宗商品波動風險方面的目標是使用大宗商品衍生品來減少因商品價格變動而產生的收益和現金流的波動。使用商品互換合約進行套期保值的金額基於某些大宗商品（例如燃油和汽油）的預測消費水平。

公司的政策是僅在認為實現上述目標所必需的範圍內進行外幣和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不出於投機目的進行這些交易或任何其他套期保值交易。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。

見項目2，管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及簡明合併財務報表附註16。

第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序— 我們已經建立了披露控制和程序，以確保公司在根據1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並將其告知認證公司財務報告的高級管理人員以及適當的高級管理層和董事會其他成員，以便及時就所需做出決定披露。

根據截至2019年12月28日的評估，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）是有效的。

內部控制的變化— 在2020財年第一季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。在2019財年第二季度，我們完成了對TFCF的收購併開始整合Hulu（見簡明合併財務報表附註4）。我們目前正在將TFCF和Hulu整合到我們的運營和內部控制流程中。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

正如簡明合併財務報表附註13所披露的那樣，公司參與某些法律事務，附註13中與某些法律事務有關的披露以引用方式納入此處。

第 1A 項。風險因素

1995年的《私人證券訴訟改革法》（以下簡稱 “法案”）為公司或代表公司所作的 “前瞻性陳述” 提供了安全港。我們可能會不時作出 “前瞻性” 的書面或口頭陳述，包括本報告、向美國證券交易委員會提交的其他文件以及向股東提交的報告中包含的陳述。所有前瞻性陳述均基於管理層對未來事件和截至陳述時經營業績的看法和假設作出，公司不承擔任何更新與前瞻性事項有關的披露的義務。實際結果可能與明示或暗示的結果存在重大差異。此類差異可能源於公司採取的行動，包括重組或戰略舉措（包括資本投資或資產收購或處置），以及公司無法控制的事態發展，包括：國內和全球經濟狀況、競爭條件和消費者偏好的變化；惡劣的天氣條件或自然災害；健康問題；國際、政治或軍事發展；以及技術發展。此類事態發展可能會普遍影響娛樂、旅行和休閒業務，除其他外，還可能直接影響公司影院和家庭娛樂產品的業績、廣播和有線電視節目的廣告市場、對我們產品和服務的需求、提供醫療和養老金福利的費用、部分或全部公司業務的業績，直接影響或通過它們對我們產品分銷者的影響。

各種不可控制的事件可能會減少對我們產品和服務的需求，損害我們提供產品和服務的能力或增加提供產品和服務的成本。

對我們產品和服務的需求，尤其是我們的主題公園和度假村，在很大程度上取決於旅行和旅遊的總體環境。由於我們無法控制的各種因素，美國、全球或特定地區的旅行和旅遊環境以及對其他娛樂產品的需求可能會受到嚴重的不利影響，包括：短期天氣模式或長期變化引起的不利天氣狀況、災難性事件或自然災害（例如過熱或降雨、颶風、颱風、洪水、海嘯和地震）；健康問題；國際、政治或軍事發展；以及恐怖襲擊。這些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波動以及計算機病毒攻擊、入侵或其他廣泛的計算或電信故障，也可能損害我們提供產品和服務或獲得與這些事件相關的保險的能力。直接影響我們財產的事件將直接影響我們提供商品和服務的能力，並可能產生阻礙消費者使用我們的設施的長期影響。此外，防範此類事件的成本降低了我們運營的盈利能力。

例如，香港的事件影響了我們在香港業務的盈利能力，並可能繼續影響到那裏和其他地方；過去的颶風影響了佛羅裏達州華特迪士尼世界度假區的盈利能力，未來的颶風也可能造成這種影響；有關冠狀病毒的健康問題正在影響我們的運營，並可能繼續如此。

此外，我們的加盟費和特許權使用費來自我們節目的分發、第三方銷售我們的許可商品和服務，以及管理以公司許可品牌經營的企業，因此，我們的這部分收入依賴於這些第三方的成功。各種各樣的因素可能會影響這些第三方的成功，如果負面因素對足夠數量的第三方產生重大影響，則我們一項或多項業務的盈利能力可能會受到不利影響。

我們為與其中一些事件相關的損失風險購買保險，通常包括對我們財產造成的人身損害和由此產生的業務中斷、我們財產上發生的某些傷害以及因涉嫌違反法律責任而承擔的某些責任。獲得保險後，受免賠額、除外條款、條款、條件和責任限額的約束。我們獲得的保險類型和水平不時有所不同，這取決於我們對特定類型和損失程度的可能性與獲得此類損失保險的成本的看法，我們可能會遭受保險未涵蓋的物質損失。

2019年10-K表年度報告第1A項 “風險因素” 下討論了其他因素。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

(a)下表提供了有關公司在截至2019年12月28日的季度中購買公司根據《交易法》第12條註冊的股權證券的信息：


時期	總計的數量股份已購買⁽¹⁾	加權平均值已支付的價格每股		總數的股份以身份購買公開的一部分已宣佈計劃或程式	最大值的數量分享那個可能還是已購買在下面計劃或程式 ⁽²⁾
2019 年 9 月 29 日-2019 年 10 月 31 日	25,115	$	131.03	—	不是
2019 年 11 月 1 日-2019 年 11 月 30 日	21,114	145.35		—	不是
2019 年 12 月 1 日-2019 年 12 月 28 日	20,640	147.87		—	不是
總計	66,869	140.75		—	不是

⁽¹⁾在公開市場上購買了66,869股股票，向沃爾特·迪斯尼投資計劃的參與者提供股票。這些收購不是根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行的。

⁽²⁾不適用，因為公司不再有股票回購計劃或計劃。

第 5 項。其他物品

沒有。

第 6 項。展品

展品索引

展品編號和描述
（數字與 S-K 法規第 601 項一致）

以引用方式納入先前申報或隨函提交的文件，如下所示

10.1

基於績效的限制性股票單位獎勵協議的形式（三年歸屬以股東總回報率/投資回報率測試為準）

隨函提交

31(a)

規則 13a-14 (a) 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席執行官進行認證

隨函提交

31(b)

規則 13a-14 (a) 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官進行認證

隨函提交

32(a)

第 1350 條根據2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條對公司首席執行官進行認證*

配有傢俱

32(b)

第 1350 條根據2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條對公司首席財務官進行認證*

配有傢俱

羅伯特·艾格於2019年12月20日放棄延期獎金的權利

隨函提交

101

以下材料來自公司截至2019年12月28日的季度10-Q表季度報告，格式為行內可擴展商業報告語言（ixBRL）：（i）簡明合併收益表，（ii）簡明綜合收益表，（iii）簡明合併資產負債表，（iv）簡明合併現金流量表，（v）簡明合併權益表和（vi）相關附註

已歸檔



*			第906條要求的本書面聲明的簽名原件已提供給公司，將由公司保留，並應要求提供給美國證券交易委員會或其工作人員。

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。



						沃爾特·迪斯尼公司
						（註冊人）

來自：						/s/ 克里斯汀 M. 麥卡錫
						克里斯汀·麥卡錫，高級執行副總裁兼首席財務官

2020 年 2 月 4 日

加利福尼亞州伯班克