美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至本財政年度止2021年12月31日

或

的過渡期                         至                        

佣金文件編號000-24435

整合了微戰略

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(703) 848-8600

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：不適用

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條所界定的知名經驗豐富的發行人。是  ☒*☐

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示是。☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了根據1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☒

註冊人的非關聯公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值（基於註冊人的A類普通股於2021年6月30日在納斯達克全球精選市場上的最後報告銷售價格）約為美元。5.172十億美元。

截至2022年2月1日，註冊人已 9,321,394和1,964,025A類已發行普通股和B類已發行普通股。

以引用方式併入的文件：註冊人2022年股東周年大會的最終委託書的部分隨後提交給SEC，通過引用納入本年度報告第三部分的表格10—K，在此處所述的範圍內。

整合了微戰略

目錄

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MicroStrategy Incorporated及其子公司的商標和註冊商標包括但不限於MicroStrategy、Intelligence Everywhere、MicroStrategy 2021、HyperIntelligence、Hyper. Now、MicroStrategy Consulting、MicroStrategy Education、Dossier、MicroStrategy Cloud、Enterprise Semantic Map、MicroStrategy Services、Global Delivery Center和Smart Enterprise。 此處提及的第三方產品和公司名稱可能是其各自所有者的商標。

某些定義

本年度報告中的10-K表格（“年度報告”）中所有提及“MicroStrategy”、“公司”、“我們”和“我們的”均指MicroStrategy Incorporated及其合併子公司（除非上下文另有説明）。

前瞻性信息和風險因素摘要

本年度報告包含1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的前瞻性陳述。為此目的，本文所載的任何非歷史事實陳述的陳述，包括但不限於“第1項”下的某些陳述。第1A項。風險因素”和“第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析"以及本文其他地方關於行業前景和我們的經營業績或財務狀況的聲明，可被視為前瞻性聲明。在不限制前述規定的情況下，“相信”、“預期”、“計劃”、“預期”和類似表述旨在識別前瞻性陳述。此類前瞻性陳述代表管理層當前的預期，本質上是不確定的。投資者被警告，實際結果可能與管理層的預期不同。

我們的業務受到許多風險的影響，這些風險可能導致實際結果與本文中所作的前瞻性陳述以及管理層不時在其他地方提出的結果存在重大差異。這些風險將在"項目1A"中得到更充分的討論。風險因素"，包括但不限於以下各項：

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第一部分

概述

微戰略^®在其業務運營中奉行兩種公司戰略。一種戰略是收購併持有比特幣，另一種戰略是發展我們的企業分析軟件業務。我們相信，實施這兩個相互依賴的企業戰略是我們業務的關鍵差異化因素，因為我們的比特幣收購戰略提升了我們在潛在軟件客户中的形象，而我們的企業分析軟件業務提供了穩定的現金流，使我們能夠收購併長期持有比特幣。

作為我們整體公司戰略的一部分，我們奉行一項戰略，即用我們超過營運資本要求的流動資產收購比特幣，並根據市場條件不時在融資交易中發行債務或股權證券，目的是使用所得資金購買比特幣。我們認為我們持有的比特幣是長期持有的，我們不打算從事比特幣的常規交易，也沒有就我們持有的比特幣進行對衝或以其他方式簽訂衍生品合同，儘管我們可能會在未來需要時出售比特幣，以產生現金用於財務管理和其他一般公司目的。我們沒有為我們尋求持有的比特幣數量設定任何具體目標，我們將繼續監測市場狀況，以決定是否進行債務融資或股權融資來購買額外的比特幣。

我們認為，比特幣之所以有吸引力，是因為它可以作為一種價值存儲，由強大的公共開源架構支持，不受主權貨幣政策的束縛，因此可以對衝通脹。*我們還認為，由於比特幣的供應有限，隨着越來越多的人採用比特幣，比特幣提供了額外的增值機會。此外，我們認為，我們的比特幣收購戰略是對我們的企業分析軟件和服務業務的補充。由於我們相信我們的比特幣和支持比特幣網絡的相關活動提高了我們品牌的知名度，並可以為我們的分析產品提供獲得新客户的機會。我們還在探索將區塊鏈分析等比特幣相關技術應用到我們的軟件產品中的機會。

MicroStrategy也是全球企業分析軟件和服務的領先者。自1989年成立以來，MicroStrategy一直專注於使組織能夠利用其數據的巨大價值。我們的願景是讓智能無處不在^™通過提供世界一流的軟件和服務，為企業用户提供可行的智能。

我們的核心產品是MicroStrategy平臺，它提供1)為每個人設計的無處不在的現代分析體驗，而不僅僅是數據通；2)開放的架構，供開發人員將數據可視化和直接洞察嵌入、擴展和注入到第三方網站和應用程序中；3)通過我們的企業語義圖提供受管控的、面向對象的語義層；以及4)企業級的性能和安全性。企業客户使用MicroStrategy的創新技術，使信息和行動更快地流向更多用户，這樣他們的員工就可以做出更智能的、數據驅動的決策。我們還提供微戰略諮詢^™和微戰略教育^™幫助客户部署、優化和管理其分析計劃-將總擁有成本降至最低，同時最大限度地提高結果和業務影響。

比特幣收購戰略

在……裏面九月2020年，我們的董事會通過了一項國庫儲備政策(現已修訂)，更新了我們的國庫管理和資本分配戰略，根據該政策，我們的國庫儲備資產將包括：

2021年第一季度，除了我們的國庫儲備政策外，我們還採取了收購和持有比特幣的企業戰略，並根據市場情況不時在融資交易中發行債務或股權證券，目的是利用所得資金購買比特幣。根據這一公司戰略，我們還定期開展活動，教育市場有關比特幣和比特幣網絡的知識。

我們認為我們持有的比特幣是長期持有的，我們不打算從事比特幣的常規交易，儘管我們可能會在未來需要時出售比特幣，以產生現金資產，用於國庫管理和其他一般企業用途。此外，到目前為止，我們還沒有就我們持有的比特幣進行對衝或以其他方式簽訂衍生品合同，儘管我們可能會考慮發行債務或其他金融工具，可能會以我們持有的比特幣為抵押，並可能考慮利用我們持有的比特幣創造收入流或以其他方式產生資金的策略，包括將比特幣借給交易對手。*我們沒有目標

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任何特定的比特幣持有量，我們將繼續監測市場情況，以決定是否進行債務融資或股權融資來購買額外的比特幣.

我們持有的比特幣

於二零二一年，我們共購買約53，922個比特幣，總購買價約為26. 27億美元，平均購買價約為每枚比特幣48，710美元，包括費用及開支。於二零二零年，我們以總購買價約11. 25億美元共購買約70，469枚比特幣，平均購買價約為每枚比特幣15，964美元，包括費用和開支。於2022年1月1日至2022年2月14日期間，我們共購買約660枚比特幣，總購買價約為2500萬美元，平均購買價約為每枚比特幣37，865美元，包括費用和開支。請參閲“我們的比特幣收購策略”一節。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析"，以瞭解有關我們購買比特幣的更多信息，包括用於購買比特幣的資金來源。

於2021年12月31日，我們的資產負債表上持有28. 50億美元的數字資產，包括約124，391個比特幣，反映了比特幣交易價格波動導致的累計減值損失9. 013億美元，並持有6，340萬美元現金及現金等價物。截至2020年12月31日，我們的資產負債表上持有10.54億美元的數字資產，包括約70，469個比特幣，反映了比特幣交易價格波動導致的累計減值損失7070萬美元，並持有5970萬美元現金及現金等價物。

截至2022年2月14日，我們持有約125，051個比特幣，收購價格為37.77億美元，平均收購價格約為每個比特幣30，200美元，包括費用和開支。截至2022年2月14日，東部時間下午4點，Coinbase交易所（我們的主要市場）上報告的一個比特幣的市場價格為42，202.99美元。我們預計在未來期間購買更多的比特幣，但我們也可能在未來期間根據需要出售比特幣，以產生現金資產用於資金管理目的。

比特幣概述

比特幣是一種數字資產，由一個開源協議發佈並傳輸，該協議由分散式用户節點的點對點網絡共同維護。該網絡託管一個公共交易分類賬，稱為比特幣區塊鏈，記錄比特幣持有量和比特幣交易。比特幣餘額存儲在單個“錢包”功能中，該功能將網絡公共地址與控制比特幣轉移的“私鑰”相關聯。比特幣區塊鏈可以在沒有任何單一實體擁有或運營網絡的情況下進行更新。 新的比特幣是由管理比特幣的協議創建和分配的，該協議通過一個“挖礦”過程來獎勵驗證比特幣區塊鏈中交易的用户。 比特幣協議將比特幣的總髮行量限制在2100萬枚。

比特幣可以按照比特幣交易平臺上的市場力量決定的匯率轉換為法定貨幣，如美元，這些交易平臺每週7天，每天24小時運營，不像傳統證券交易所那樣受到全面的監管。因此，這些市場的交易可能比SEC監管的證券市場更容易受到操縱，這些市場的定價可能會受到這種操縱活動的影響。 除了這些平臺，比特幣的場外市場和衍生品市場也存在；然而，這些市場仍在成熟，許多市場不受監管。

持有比特幣的潛在優點和缺點

我們認為，比特幣之所以具有吸引力，是因為它可以作為一種價值儲存，由強大的公共開源架構支持，不受主權貨幣政策的束縛，因此可以作為對衝通脹的工具。 比特幣完全以電子形式存在，作為區塊鏈上幾乎不可逆的公共交易分類賬條目，比特幣的交易不是由中央存儲庫記錄和認證，而是由去中心化的點對點網絡記錄和認證。 這種去中心化限制了集中式計算機網絡常見的某些威脅，如拒絕服務攻擊，並降低了比特幣網絡對任何單一系統的依賴性。 雖然比特幣網絡作為一個整體是去中心化的，但用於訪問比特幣餘額的私鑰並不廣泛分佈，並且被保存在硬件上（可以由持有者或第三方（如託管人）進行物理控制）或通過第三方服務器上的軟件程序，並且這些私鑰的丟失導致無法訪問相應的比特幣，並且實際上丟失了相應的比特幣。 因此，比特幣持有容易受到持有任何電子數據所固有的所有風險，例如電源故障、數據損壞、安全漏洞、通信故障和用户錯誤等。這些風險反過來又使比特幣容易受到黑客、腐敗或技術特定因素（如病毒）的盜竊、破壞或價值損失，而這些因素不影響傳統法定貨幣。 此外，比特幣網絡依賴開源開發者來維護和改進比特幣協議。因此，比特幣可能會受到協議設計變更、治理爭議（如“分叉”協議、競爭協議）以及其他不影響傳統專有軟件的開源風險的影響。

我們相信，在新型冠狀病毒疫情引發的經濟及公共衞生危機、全球政府採取前所未有的金融刺激措施、利率下降、通脹上升，以及美國及全球政治機構及政黨之間的信任破裂的背景下，比特幣是比法定貨幣更具吸引力的價值儲存工具。此外，比特幣價值升值的機會存在於以下情況：

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這些因素導致了更廣泛的， 通過使用和接受比特幣， 將比特幣作為國庫儲備替代品。

政府監管

涉及比特幣和其他數字資產的活動可能屬於多個金融監管機構的管轄範圍，並受美國聯邦、州和地方法律以及適用的外國司法管轄區法律的約束。從事比特幣和其他數字資產的傳輸和託管的企業，包括經紀人和託管人，可能會受到美國財政部作為貨幣服務企業的監管，以及州貨幣傳送器許可證的要求。根據聯邦和州商品法，比特幣和其他數字資產受到反欺詐法規的約束，數字資產衍生品工具受到美國商品期貨交易委員會的實質性監管。某些司法管轄區，包括紐約和美國以外的一些國家，已經制定了專門針對數字資產和進行交易的公司的監管要求。如果我們進行與比特幣相關的交易，而不僅僅是收購和持有比特幣，這類交易可能會讓我們受到額外的監管合規要求的約束。

此外，由於比特幣交易提供了合理程度的偽匿名性，它們很容易被濫用於洗錢等犯罪活動。這種濫用，或這種濫用的感覺（即使不真實），可能導致對比特幣和比特幣平臺的監管更大，執法機構可能會在很少或根本沒有通知的情況下關閉比特幣平臺或其他比特幣相關基礎設施，並阻止用户訪問或取回通過這些平臺或基礎設施持有的比特幣。 例如，在2021年1月參議院財政委員會的提名聽證會上，財政部長珍妮特·耶倫指出，加密貨幣有潛力提高金融體系的效率，但它們可以被用來資助恐怖主義，促進洗錢，並支持威脅美國國家安全利益和美國和國際金融體系完整性的惡意活動。 因此，耶倫部長表示，聯邦監管機構需要密切關注如何鼓勵將加密貨幣用於合法活動，同時限制其用於惡意和非法活動。 此外，於二零二零年十二月，財政部專注於洗錢的部門金融犯罪執法網絡（“FinCEN”）提出了一套新的基於加密貨幣的交易所規則，旨在減少使用加密貨幣進行洗錢。 這些擬議規則將要求 銀行、信用合作社和貨幣服務企業等，與FinCEN報告超過10，000美元的加密貨幣交易，並對涉及管理自己私鑰的用户超過3，000美元的加密貨幣交易提出記錄保留要求。目前尚不清楚這些擬議規則是否會生效。

微戰略平臺

我們的核心產品是軟件平臺。於二零二一年十二月，我們發佈了旗艦企業分析平臺的最新版本。MicroStrategy讓我們的客户能夠構建高性能、受監管和安全的業務和生產力應用程序，並在整個企業中擴展。我們的平臺旨在通過以下不同的功能為整個員工提供可操作的智能，從管理人員到開發人員再到一線服務代表：

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微戰略服務^™

通過我們的微戰略支持、微戰略諮詢和微戰略教育服務，我們通過提供一套全面的創新服務來部署、優化和維護他們的商業智能平臺和應用程序，幫助客户更好地利用我們的平臺。

微戰略支持

我們由MicroStrategy認證的全球支持專家網絡提供豐富的經驗和知識，幫助客户實現他們的系統可用性和正常運行時間目標，並通過響應迅速的故障排除和主動的技術產品支持來改善整體客户體驗。標準支持包含在每個客户的維護計劃中。對於其他服務，客户可以選擇我們的三個高級支持選項之一：延長支持、高級支持或精英支持。通過這些高級支持選項，客户可以在每個接觸點獲得更大的覆蓋範圍和增強的服務。

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微戰略諮詢

我們的諮詢服務通過增加分析採用率和幫助我們的客户通過更好地瞭解他們的數據而獲得投資回報，對我們的軟件進行了實質性的補充。許多公司缺乏定義需求和及時高質量交付解決方案的內部專業知識。微策諮詢為客户提供架構和實施服務，幫助客户快速見效。我們的顧問是開發和部署客户商業智能環境的運營、維護和端到端生命週期項目的關鍵資源。我們的顧問應用行業最佳實踐來指導我們的客户定義、開發和交付業務分析解決方案。我們的微戰略諮詢公司在北美、拉丁美洲、南美、歐洲、中東、非洲和亞太地區開展業務，我們的當地辦事處和全球交付中心的顧問在北美、拉丁美洲、南美、歐洲、中東、非洲和亞太地區開展業務。^™在波蘭華沙。

微戰略教育

我們相信通向智能企業的道路^™涉及特定技能的學習路徑。為幫助組織最大限度地提高其MicroStrategy部署的效用、採用率和性能，MicroStrategy Education提供免費和付費學習選項。微戰略教育在全球範圍內以多種語言和各種形式提供--包括現場直播和點播。

分析軟件和服務戰略

銷售和服務

MicroStrategy以兩種方式銷售其平臺。首先是向客户出售產品許可證，以便他們在本地或客户的雲環境中的基礎設施上部署平臺。第二個是通過MCE，這是一個完全託管和託管的雲訂閲服務，允許客户在雲環境中訪問我們的軟件，旨在提供大量的業務效益。儘管通過MCE的銷售額佔我們整體銷售額的百分比有所增加，但我們的大部分銷售額是銷售給客户的產品許可證，以便他們在本地或客户的雲環境中在其基礎設施上部署平臺。產品許可銷售收入包括產品許可收入，雲訂閲收入包括訂閲服務收入。

MicroStrategy通過我們專門的企業銷售隊伍和渠道合作伙伴進行銷售，以擴大在國內和國際市場的市場覆蓋率。我們為我們的渠道合作伙伴提供財務激勵，以營銷和分銷我們的產品。此外，我們還提供廣泛的服務，在MicroStrategy產品的發現、規劃、開發和部署階段提供支持。

敬業的銷售隊伍

我們主要通過我們的直銷團隊來營銷我們的產品。我們在世界各地都設有銷售辦事處，並在幾個我們沒有銷售辦事處的國家/地區使用渠道合作伙伴。

渠道合作伙伴

我們已經與第三方供應商建立了戰略聯盟，以幫助確保我們客户的企業情報計劃的成功。我們的渠道合作伙伴包括系統集成商、諮詢公司、經銷商、解決方案提供商、託管服務提供商、原始設備製造商(“OEM”)和技術公司。這些公司將MicroStrategy平臺用於各種商業目的，我們與他們簽訂的協議通常提供了營銷我們產品的非獨家權利，並允許訪問我們的營銷材料、產品培訓和直銷人員以獲得現場級別的幫助。

我們對我們的渠道合作伙伴做出了重大承諾，包括技術培訓、認證、售前和銷售支持以及營銷計劃。通過我們的共同努力，我們相信客户能夠將他們的風險降至最低，並將他們的商業智能項目的回報最大化。我們的渠道合作伙伴使我們能夠利用銷售和服務資源以及營銷和特定行業的專業知識來擴大我們的用户基礎和市場覆蓋率。

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營銷

我們的營銷計劃針對以下主要羣體：

隨着我們收購和持有比特幣的公司戰略繼續獲得知名度，我們不斷尋求通過將信息集中在創造價值的可能性、使用我們的平臺的好處和競爭差異化因素來提高品牌市場知名度。我們用來與潛在受眾溝通的渠道包括數字和社交媒體、廣告、免費和評估軟件、活動、媒體報道、渠道合作伙伴以及口碑和同行參考。

顧客

我們的客户包括來自廣泛行業的領先公司，包括零售、諮詢、技術、製造、銀行、保險、金融、醫療保健、電信以及公共部門。

競爭

分析市場競爭激烈，受快速變化的技術影響。 在分析領域，我們與多家軟件供應商競爭，包括IBM、Microsoft、Oracle、Qlik、Salesforce和SAP。 我們未來的成功取決於我們產品的差異化能力，以及在不同規模的分析實施項目中成功競爭。 我們的成功競爭能力取決於我們控制範圍內和範圍外的許多因素，包括軟件部署選項；分析、移動性、數據發現和可視化功能；性能和可擴展性；我們客户服務和支持的質量和可靠性；以及品牌知名度。 未能在上述或其他任何一個領域成功競爭可能會減少對我們產品的需求，並對我們現有和潛在客户的收入造成重大不利影響。

主要差異化因素

政府監管

我們的業務涉及收集、處理、披露、存儲和傳輸個人數據，這些都受某些隱私政策、合同義務以及與隱私和數據保護相關的美國和外國法律、法規和指令的約束。我們在我們的網絡、其他系統和雲端存儲大量客户和員工數據，包括個人數據。

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我們管理的環境。此外，在歐盟、美國和其他地方，受保護的個人數據類型也在不斷擴大。近年來，公司對個人數據的收集和使用受到越來越多的監管和公眾監督，特別是在敏感數據的收集和處理方面，如醫療保健、生物識別、遺傳、金融服務和兒童數據、精確位置數據以及有關個人種族或民族血統、政治觀點或宗教信仰的數據。 例如，在美國，受保護的健康信息受1996年《健康保險攜帶和責任法案》（"HIPAA"）的約束，該法案可以規定對不遵守規定的民事和刑事處罰。參與創建、接收、維護或傳輸受保護實體和其他商業夥伴提供的受保護健康信息的實體（如我們）將根據HIPAA強制執行。 我們訪問受保護的健康信息會觸發我們有義務遵守HIPAA下的某些隱私規則和數據安全要求。

美國有各種各樣的其他數據保護法適用於我們的活動，州和聯邦各級的各種執法機構可以根據一般消費者保護法審查公司的隱私和數據安全問題。聯邦貿易委員會和州總檢察長都在積極審查對消費者的隱私和數據安全保護。州和聯邦兩級也在考慮新的法律。在聯邦一級也推出了一系列廣泛的立法措施。因此，不遵守有關個人信息隱私和安全的聯邦和州法律(包括當前生效的法律和未來的立法)，可能會使我們面臨此類法律的罰款和處罰。如果發生安全漏洞，我們還可能有義務將此漏洞通知我們的客户或其他各方或個人，這可能會導致鉅額成本以及潛在的執法和/或訴訟風險。還存在與這些法律和個人數據整體保護相關的消費者集體訴訟的威脅。即使我們沒有被確定為違反了這些法律，政府對這些問題的調查通常也需要花費大量資源，併產生負面宣傳，這可能會損害我們的聲譽和業務。

在歐盟，《通用數據保護條例》（“GDPR”）對個人數據的處理和安全提出了要求，要求在某些情況下向個人、客户和數據保護機構披露數據泄露，要求公司尊重數據主體與其個人數據有關的要求，允許監管機構處以高達20，000歐元的罰款，000美元或全球年收入的4%，以較高者為準，並確立了私人訴訟權。 此外，2017年提出了一項新的電子隱私條例，監管電子通信，目前正在由歐盟委員會，歐洲議會和歐洲理事會審議。最近，歐洲聯盟法院（“CJEU”）宣佈美國—2020年7月，歐盟隱私盾。 美國—歐盟隱私盾提供了一個機制，將個人數據合法地從歐盟轉移到美國和某些其他國家。 在美國聯邦政府失效後—歐盟隱私盾，我們已過渡到依賴歐盟標準合同條款（"SCC"）合法地將某些個人數據從歐盟轉移到美國。涉及此替代數據傳輸選項的規則也正在進行修訂，未來此傳輸機制可能會被宣佈無效（或要求我們更改業務慣例），要求我們提供替代數據傳輸方式。

2021年6月，歐洲數據保護委員會(“EDPB”)就確保在歐洲經濟區以外轉移個人數據時遵守歐盟數據保護要求的措施發佈了正式建議(“EDPB建議”)。總之，如果在目的地國發現了影響轉讓工具適當保障措施有效性的“有問題的立法”或做法(S)，數據輸出者現在建議數據輸出者考慮法律/做法是否將在實踐中適用於相關數據，同時考慮到進口者的經驗和部門。

此外，EDPB在2021年6月發出了一套新的SCC，要求從2021年9月開始採用新的個人數據傳輸協議，並在2022年12月之前取代用於現有個人數據傳輸的協議。新的管制計劃規定，作為資料進口商的我們，有責任處理政府當局在管制計劃下轉移的個人資料的查閲要求。EDPB的建議旨在與新的SCC一起閲讀，併為各組織提出要求，以評估第三國並確定在需要時將在個案基礎上實施的適當數據保護補充措施。

涉及這種替代SCC數據傳輸選項的規則正在不斷進行修訂，這種傳輸機制也可能在未來被宣佈無效（或要求我們改變我們的商業慣例），要求我們提供替代數據傳輸方式或對我們的數據安全和保護實踐進行重大更改。

與英國脱歐相關的其他問題一樣，英國將如何保護個人數據，以及個人信息是否可以從歐盟轉移到英國，都存在一些懸而未決的問題。在英國退出歐盟後，2018年《英國數據保護法》適用於在英國發生的個人數據處理，幷包括與GDPR規定的義務平行的義務。雖然英國的2018年數據保護法案“實施”和補充GDPR於2018年5月23日獲得了皇家批准，現在在英國生效，但目前仍不清楚從歐洲經濟區或EEA向英國傳輸數據是否在GDPR下仍然是合法的。 英國政府已經確定，它認為所有歐盟和歐洲經濟區成員國都足以保護數據，確保從英國到歐盟/歐洲經濟區的數據流不受影響。 此外，歐盟委員會最近的一項決定似乎認為英國“基本上足夠”從歐盟到英國的數據傳輸，儘管這一決定可能會在未來重新評估。

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巴西還頒佈了《巴西通用數據保護法》（Lei Geral de Proteção de Dados），該法律於2020年8月生效，對向巴西用户提供的產品和服務施加了與GDPR大致相似的要求。 我們亦可能在中國受2017年6月生效的《網絡安全法》及2020年10月生效的《個人信息安全規範》修訂的約束，該等法律適用範圍不確定但廣泛，並施加了多項新的隱私和數據安全義務。 2021年夏，中國通過了《中華人民共和國數據安全法》(簡稱《數據安全法》)，並於2021年9月1日起施行。中國還通過了2021年11月1日起施行的《中華人民共和國個人信息保護法》(以下簡稱《PIPL》)。PIPL在許多方面與GDPR相似，但將為在中國做生意的公司創造新的、具有挑戰性的義務。根據這些新規定，如果在中國經營的實體違反法律，監管機構可以責令其採取改正措施，發出警告，沒收違法所得，暫停服務，吊銷經營許可證或營業執照，或開具罰款。罰款最高可達5000萬元，相當於上一財年組織年收入的5%。許多其他國家繼續探索新的隱私和數據安全法律或修改現有法律。這些法律可能會影響我們正在進行的業務活動以及我們與業務合作伙伴、客户和服務提供商的關係。

除了這些具體的法律外，我們還受到世界各地的其他隱私、安全和數據保護法律的約束。此外，其他國家也在考慮制定新的或擴大的管理隱私和數據安全的法律，這可能會影響我們的商業實踐。

加利福尼亞州還通過了一部全面的隱私法-加州消費者隱私法(CCPA)，該法案於2020年1月生效，並於2020年7月生效。我們可能被要求投入大量資源來實施和維護對CCPA的遵守，不遵守可能會導致監管調查和罰款或私人訴訟。此外，2020年11月，加州選民通過了一項隱私法，即加州隱私權法案(CPRA)，該法案修訂了CCPA，在加州建立了隱私權利和義務。此外，包括弗吉尼亞州和科羅拉多州在內的其他州已經通過了州隱私法。更多的州將在未來考慮這些法律，這些法律可能會影響我們的商業活動以及我們與商業合作伙伴、客户和服務提供商的關係。

此外，美國國會正在考慮全面的隱私立法。目前，尚不清楚國會是否會通過這樣的法律，如果是的話，它將在何時以及何時要求和禁止這樣的法律。此外，還不清楚任何這樣的立法是否會賦予聯邦貿易委員會(FTC)任何新的權力，以首先對違反聯邦貿易委員會法的行為施加民事處罰，國會是否會授予FTC在隱私和信息安全方面的規則制定權，或者國會是否會將部分或全部隱私和數據安全監管和執行權授予一個新機構，類似於歐盟數據保護機構。

員工

截至2021年12月31日，我們總共有2,121名員工，其中796人在美國，1,325人在國際上。我們在美國的員工中沒有一個是由工會代表的；然而，我們某些海外子公司的員工是工會或當地工會的成員。例如，在法國，根據當地法律的要求，我們的員工由工會代表。我們沒有經歷過任何停工，總體上認為我們與員工的關係很好。

下表彙總了截至指定日期的員工人數：

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我們承認並重視我們所有員工的貢獻。由於他們的奉獻、辛勤工作、忠誠和承諾，我們作為一家公司一直取得成功。我們的理念是創造一個靈活、不斷髮展的環境，讓我們的所有員工都能成長和茁壯成長，通過各種舉措和平臺獎勵和認可員工的辛勤工作和在MicroStrategy提供個人卓越和創造力的承諾。

我們的人力資本管理目標是吸引、留住和培養頂尖人才，以實現我們的業務戰略。為了實現這些目標，我們不斷努力瞭解在我們運營的每個地區吸引、留住人才和與員工可持續參與的驅動因素。*作為這一過程的一部分，我們定期將我們為員工提供的福利與行業整體和我們運營所在的當地市場提供的福利進行比較。在2021年期間，我們繼續在全球範圍內擴大我們的股權薪酬計劃，為我們的員工提供更多機會分享我們A類普通股的任何增值。此外，我們為通過技術訓練營、定期培訓研討會和各種其他學習經驗培養一支高技能的勞動力隊伍而感到自豪。我們以計劃為導向的團隊與現代技術合作，他們與各自領域中一些最有經驗的創新者見面並向他們學習。通過這些努力，我們尋求創造一個環境，使我們的員工能夠蓬勃發展，快速響應客户需求，並加強他們與同事和他們所在的全球社區的聯繫。

可用信息

我們的網站位於Www.microstrategy.com。*我們在或通過我們網站的投資者關係部分免費提供(Http://ir.microstrategy.com)、我們關於Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的當前報告以及對這些報告的所有修正根據《交易法》第13(A)或15(D)條提交或提供在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交此類報告後，在合理的切實可行範圍內儘快提交。-我們網站上的信息不是本年度報告或向美國證券交易委員會提交的任何其他報告的一部分。*美國證券交易委員會維持一個互聯網網站，其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交的發行人(包括我們)的其他信息，地址為Www.sec.gov.

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在作出投資決定之前，您應仔細考慮以下所述的風險。以下所述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。其他我們目前未知或我們目前認為無關緊要的風險和不確定性也可能損害我們的業務運營。

如果發生下列風險之一，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到實質性的不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的市場價格可能會下跌，您的投資可能會全部或部分損失。

與我們業務相關的總體風險

我們的季度經營業績、收入和費用可能會有很大波動，這可能會對我們股票的市場價格產生不利影響

由於許多原因，包括下面描述的原因，我們的經營業績、收入和支出在過去有所不同，未來可能會在不同季度發生重大變化。這些波動可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。

季度經營業績的波動。我們的季度經營業績可能會波動，部分原因是：

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調整費用的能力有限。我們根據預期收入趨勢和戰略目標制定運營費用預算。我們的許多支出，如長期債務的利息支出、辦公室租賃和某些人事成本，都是相對固定的。我們可能無法足夠快地調整支出，以抵消與數字資產相關的任何意外收入缺口或減值損失。因此，企業分析軟件業務的任何收入缺口或與數字資產相關的減值損失都可能導致任何季度的經營業績出現重大變化。

基於上述因素，我們認為季度與季度之間的經營業績比較並不能很好地反映我們的未來業績。在未來的一個或多個季度，我們的經營業績可能低於公眾市場分析師和投資者的預期。在這種情況下，我們A類普通股的市場價格可能會下跌。

我們未來可能無法恢復或提高盈利能力

我們於截至2021年12月31日止財政年度錄得淨虧損，未來可能無法按季度或年度恢復或增加盈利能力。 倘我們的收入不足以抵銷經營開支，或我們未能及時調整經營開支以應對預期收入的任何不足，我們可能會在未來期間產生經營虧損，我們的盈利能力可能會下降，或我們可能會停止盈利。 因此，我們的業務、經營業績及財務狀況可能受到重大不利影響。

截至2021年12月31日，我們有3.198億美元的遞延税項資產，反映了100萬美元的估值撥備。最大的遞延税項資產與我們持有的比特幣減值有關。如果比特幣的市值下跌，我們可能需要增加遞延税項資產的估值撥備。此外，倘吾等日後未能恢復或增加盈利能力，吾等亦可能須就剩餘遞延税項資產增加估值撥備。估值撥備大幅增加可能導致支出，對支出產生期間的淨收入造成重大不利影響。

我們可能會承擔比預期更大的税務負擔

我們在國內和國外的不同司法管轄區都要繳納所得税和非所得税。我們未來的所得税負擔可能會受到以下因素的重大不利影響：我們法定税率較低的司法管轄區低於預期的收益、法定税率較高的司法管轄區高於預期的收益、我們的遞延税收資產和負債的估值變化、未確認税收優惠金額的變化、或者税收法律、法規、會計原則或其解釋的變化(包括為應對新冠肺炎疫情)。此外，如果我們以高於出售比特幣成本基礎的價格出售我們的任何比特幣，我們將就任何已確認的收益產生税收責任。而這樣的納税義務可能是實質性的。

外國司法管轄區的税法可能會發生變化，包括經濟合作與發展組織(OECD)為打擊税基侵蝕和利潤轉移(BEPS)而開展的項目的結果。代表成員國聯盟的經合組織已發佈建議，在某些情況下，對許多長期存在的税收立場和原則做出實質性改變。這些變化中的許多已經被經合組織成員國和/或其他國家採納或正在積極考慮，可能會增加税收的不確定性，並可能對我們的所得税撥備產生不利影響。

此外，為應對COVID—19疫情導致的重大市場波動及業務營運中斷，我們經營所在的多個司法權區的立法機關及税務機關已對其税務規則實施並於未來可能實施額外的修訂。 作為美國國會應對COVID—19疫情的一部分，《家庭優先冠狀病毒應對法案》（“FFCR法案”）及《關懷法案》已於二零二零年三月頒佈。兩者都包含了許多税收條款。 根據《美國減税和就業法案》（“税法”）、《FFCR法案》和《CARES法案》提供的監管指引將持續實施，該等指引最終可能增加或減少該等法律對我們業務和財務狀況的影響。 可能會就COVID—19疫情頒佈額外法例，其中部分法例可能載有對我們有影響的税務條文。 此外，目前還不確定各州是否以及在何種程度上遵守税法、FFCR法或CARES法。 這些法律變更可以包括具有臨時效力的修改或更永久的變更。 該等變動對我們、我們的長期税務規劃以及我們的實際税率可能會造成重大影響。

我們對税務責任的確定會受到適用的國內外税務機關的審查。此類審查的任何不利結果都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。*確定我們在全球範圍內的所得税和其他税收責任撥備需要做出重大判斷，在正常業務過程中，有許多交易和計算最終税收決定是不確定的。此外，作為一家跨國企業，我們的子公司在最終税收決定不確定的不同税收司法管轄區進行了許多公司間交易。

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我們也有或有税務負債，根據管理層的判斷，這些負債不可能被斷言。即使該等未斷言的或有負債被斷言或可能被斷言，我們也可能被要求在這些負債被斷言或可能被斷言的期間記錄重大費用和負債。

由於上述及其他因素，應繳税款的最終金額可能與本公司財務報表所記錄的金額有所不同，而任何該等差異可能會對本公司未來期間的財務業績產生重大影響，屆時吾等將改變對本公司税務責任的估計或最終税務結果的釐定。

與我們的比特幣收購策略和持有量相關的風險

我們的比特幣收購策略使我們面臨與比特幣相關的各種風險

2020年9月，我們的董事會通過了我們的國庫儲備政策，根據該政策，我們的國庫儲備資產將包括(I)我們持有的超出營運資本要求的現金資產和(Ii)我們持有的比特幣，根據市場狀況和業務對現金資產的預期需求，比特幣將持續作為主要的國庫儲備資產。

於2021年第一季度，除國庫儲備政策外，我們決定採用收購及持有比特幣的企業策略，並不時視乎市場情況，在集資交易中發行債務或股權證券，目的是利用所得款項購買更多比特幣。

我們正在不斷研究比特幣收購策略的風險和回報。 這一戰略尚未經過長期或各種市場條件的檢驗。 一些投資者和其他市場參與者可能不同意我們的策略或實施該策略的行動。如果比特幣價格下跌或我們的比特幣收購策略被證明失敗，這將對我們的財務狀況、經營業績和A類普通股的市場價格造成不利影響。

截至2022年2月14日，我們持有約125，051個比特幣，收購價格為37.77億美元，平均收購價格約為每個比特幣30，200美元，包括費用和開支。該等購買包括使用我們於二零二零年第四季度發行本金總額為6.50億美元的二零二五年可換股票據的所得款項淨額購買比特幣，於二零二一年第一季度發行本金總額為10.50億美元的二零二七年可換股票據，我們於2021年第二季度發行本金總額為5億美元的2028年有抵押票據，以及我們發行和出售1，413份，根據公開市場銷售協議，767股A類普通股（“公開市場銷售協議”）與Jefferies LLC作為代理人（"傑弗瑞"），據此，我們發行並出售了總髮行價約為美元的A類普通股，於二零二一年第三和第四季度，不時透過傑富瑞（“公開市場發售”）發行10億英鎊。 作為我們整體企業戰略的一部分，我們預計在未來期間購買更多的比特幣，但我們也可能在未來期間根據需要出售比特幣，以產生現金資產用於資金管理目的。

雖然我們的比特幣目前由我們或我們的全資子公司直接擁有，但我們可能會調查持有比特幣資產的其他潛在方法。如果我們改變持有比特幣資產的方式，比特幣的會計處理可能會相應改變。我們持有的比特幣的會計處理方式的變化可能對我們未來期間的經營業績產生重大影響，並可能增加我們報告的經營業績的波動性，以及影響我們資產負債表上的比特幣賬面值，這反過來可能對我們的財務業績和我們A類普通股的市場價格產生重大不利影響。

比特幣是一種高度波動的資產，在本年度報告日期之前的12個月內，Coinbase交易所（我們的主要市場）的交易價格低於每比特幣30，000美元，超過每比特幣65，000美元。 比特幣不支付利息或其他回報，因此我們從持有的比特幣中產生現金的能力取決於銷售或實施策略，我們可能會考慮創造收入流或以其他方式使用持有的比特幣產生資金，包括將比特幣借給交易對手。我們持有的比特幣對我們財務業績和A類普通股市場價格的影響將隨着我們未來持有比特幣的總體增加而增加。參見“與我們的比特幣收購策略和持有相關的風險—我們的歷史財務報表並沒有反映我們在未來可能經歷的與我們的比特幣持有相關的潛在收益變化。

比特幣的價格可能會受到高度不確定的監管、商業和技術因素的影響，比特幣價格的波動可能會影響我們的財務業績和我們A類普通股的市場價格

比特幣價格的波動可能會影響我們的財務業績和我們A類普通股的市場價格。如果比特幣價格大幅下跌，我們的財務業績和A類普通股的市場價格將受到不利影響，我們的業務和財務狀況可能受到負面影響，原因包括：

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此外，比特幣和其他數字資產相對新穎，受到各種風險和不確定性的影響，可能對其價格產生不利影響。證券法和其他法規對此類資產的適用在某些方面尚不明確，美國或外國的監管機構可能會以不利影響比特幣價格的方式制定新的法規或解釋法律。例如，外國政府當局最近擴大了限制與比特幣和其他數字資產相關的某些活動的努力。在中國，中國人民銀行和國家發展和改革委員會已禁止加密貨幣開採，並宣佈所有加密貨幣交易在國內非法。在印度，據報道，企業事務部已經發布了立法草案，禁止在該國開採、持有、銷售、交易或使用加密貨幣。同樣，俄羅斯聯邦中央銀行於2022年1月發佈了一份報告，主張廣泛禁止與加密相關的活動，包括在俄羅斯境內發行、交換和開採加密貨幣，理由是對金融穩定、公民福祉和貨幣政策主權的威脅。此外，從事以比特幣為重點的商業戰略的風險相對較新，並且由於第三方缺乏與從事此類業務的公司的經驗，已經造成並可能造成進一步的複雜性，例如無法以可接受的條款提供董事和高級管理人員責任保險。

數字資產行業的總體增長，特別是比特幣的使用和接受，也可能影響比特幣的價格，並受到高度不確定性的影響。例如，比特幣在全球範圍內採用和使用的增長速度可能取決於公眾對數字資產的熟悉程度、購買和獲取比特幣的便利性、機構對比特幣作為投資資產的需求、消費者對比特幣作為支付手段的需求，以及比特幣替代品的可用性和受歡迎程度。即使比特幣的使用量在近期或中期出現增長，也不能保證比特幣的使用量會在長期內繼續增長。

由於除了比特幣區塊鏈上的交易記錄之外，比特幣不存在實體存在，與比特幣區塊鏈相關的各種技術因素也可能影響比特幣的價格。例如，礦工的惡意攻擊，激勵比特幣交易驗證的採礦費不足，將比特幣區塊鏈硬“分叉”成多個區塊鏈，以及數字計算、代數幾何和量子計算的進步，都可能破壞比特幣區塊鏈的完整性，並對比特幣價格產生負面影響。如果金融機構拒絕向持有比特幣的企業提供銀行服務、提供與比特幣相關的服務或接受比特幣作為支付方式，比特幣的流動性也可能會降低，公眾對比特幣的看法可能會受到損害，這也可能會降低比特幣的價格。

我們的歷史財務報表不反映我們未來可能經歷的與我們持有的比特幣相關的收益變化。

我們的歷史財務報表沒有完全反映我們未來可能因持有或出售大量比特幣而經歷的潛在收益變化。

比特幣的價格歷史上一直受到劇烈的價格波動，並且高度波動。誠如本年報所載截至二零二一年十二月三十一日止年度之綜合財務報表附註2（g）更全面解釋，我們根據Coinbase交易所（我們的主要市場）的報價（未經調整）釐定比特幣的公平值。我們每一個人

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第四季度，以確定事件或情況變化，主要是活躍交易所報價（未調整）的下跌，表明我們的任何比特幣資產更有可能出現減值。在確定是否發生減值時，我們會考慮自收購所持有的特定比特幣以來任何時候在活躍交易所報價的比特幣的最低價格。如果比特幣的賬面價值在本季度的任何時候超過了最低價格，則該比特幣的減值損失被視為已經發生，金額等於以下兩個方面的差額： 它的比特幣的賬面價值和最低價格，以及隨後比特幣價格的上漲不會影響我們比特幣的賬面價值。（如果有的話）在銷售時不記錄， 此等資產將按扣除任何減值虧損後呈列。在確定出售時確認的收益時，我們計算出售前出售的特定比特幣的售價與賬面值之間的差額。

因此，自收購比特幣以來，任何時候比特幣的公允價值低於此類資產的賬面價值都需要我們產生減值費用，而此類費用可能會對我們在適用報告期內的財務業績產生重大影響，這可能會導致我們報告的收益大幅波動，並降低我們數字資產的賬面價值，進而可能對我們A類普通股的市場價格產生重大不利影響。

於2021年12月31日，我們的資產負債表上持有28.50億美元的數字資產，包括約124，391個比特幣，反映了比特幣交易價格波動導致的累計減值損失9.013億美元，並持有6340萬美元的現金及現金等價物，而數字資產的賬面值為105.4萬美元，截至2020年12月31日，包括約70，469個比特幣，以及5970萬美元現金及現金等價物。截至2021年12月31日止年度產生的數字資產減值虧損為830. 6百萬美元，佔我們經營開支的69. 0%，而截至2020年12月31日止年度的數字資產減值虧損為70. 7百萬美元，佔我們經營開支的17. 5%。截至2021年12月31日止年度的淨虧損為5.355億美元，而截至2020年12月31日止年度的淨虧損為750萬美元。

由於我們打算在未來期間購買更多比特幣，並增加我們的比特幣整體持有量，我們預計未來我們持有的比特幣在我們總資產中的比例將會增加。因此，未來期間我們收益的波動性可能會比我們之前經歷的要大得多。

證券監管的變化可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響

儘管自2008年比特幣發明以來，比特幣和其他數字資產經歷了投資者關注的激增，但美國投資者目前通過401(K)退休賬户等傳統投資渠道獲得比特幣敞口的手段有限，通常必須通過數字資產服務提供商提供的“託管”錢包或通過“非託管”錢包持有比特幣，這些錢包使投資者面臨與丟失或被黑客攻擊其私鑰相關的風險。鑑於數字資產的相對新穎性，人們普遍不熟悉直接持有比特幣所需的流程，以及財務規劃師和顧問可能不願向他們的零售客户推薦直接持有的比特幣，因為此類資產的保管方式，一些投資者通過持有比特幣的投資工具尋求比特幣的敞口，併發行代表其基礎比特幣持有的部分不可分割權益的股票。儘管目前有多個投資工具提供比特幣的這種敞口，但這些投資工具目前都沒有直接向美國公眾發售其股票，而且此類股票僅以私募方式提供給“經認可的投資者”。然而，沒有資格參與這些私募的投資者可以在場外市場購買這些投資工具的股票，在場外市場，此類股票的交易價格歷來高於基礎比特幣的資產淨值(NAV)。這些溢價有時是相當可觀的。

一些比特幣投資工具的股票交易價格相對於資產淨值的大幅溢價的原因之一，可能是因為提供比特幣投資敞口的傳統投資工具相對稀缺。在一定程度上，投資者認為我們A類普通股的價值提供了這種敞口，我們A類普通股的價值也可能包括比我們的比特幣價值更高的溢價。

部分比特幣投資工具的股份交易價格顯示出相對於資產淨值大幅溢價的另一個原因是，該等工具的運作方式類似於封閉式投資基金，而非交易所交易基金（“ETF”），因此不會持續提供以資產淨值創建及贖回其股份以換取比特幣。儘管有幾家比特幣投資工具試圖在美國國家證券交易所上市，以允許它們以ETF的方式在NAV連續創建和贖回股票，但SEC普遍拒絕批准任何此類上市，理由是擔心對底層比特幣市場交易的監控以及對比特幣交易市場欺詐和操縱的擔憂。然而，於二零二一年十月，SEC批准ProShares Bitcoin Strategy ETF（“ProShares ETF”）上市，該ETF主要投資於比特幣期貨合約。儘管該ETF允許投資者獲得比特幣期貨合約的管理敞口，但它並不直接投資比特幣。因此，目前尚不清楚該ETF或其他ETF的存在是否或在多大程度上投資於未來可能上市的比特幣期貨合約，將對我們持有的比特幣價值產生任何溢價，該價值可能包含在我們的A類普通股價值中。ProShares ETF上市後不久，SEC允許Valkyrie Bitcoin Strategy ETF（“Valkyrie ETF”）上市，這是另一種主要投資於比特幣期貨合約的ETF。

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如果美國證券交易委員會進一步解決其對比特幣交易市場受到監控以及存在欺詐和操縱行為的擔憂，美國證券交易委員會可能會允許專門從事比特幣直接獲取和持有的ETF上市，允許這些基金直接向公眾發行其股票。除了大大簡化獲得比特幣投資敞口的任務外，以資產淨值持續創造和贖回份額的比特幣ETF上市，預計將消除目前在場外交易市場交易的投資工具的股票所表現出的資產淨值溢價。在某種程度上，我們的A類普通股被視為比特幣的替代投資工具，交易價格高於我們所持比特幣的價值，這種溢價也可能被消除，導致我們A類普通股的價格下跌。

此外，ProShares ETF、Valkyrie ETF和任何其他比特幣ETF在美國國家證券交易所的推出，可能會被投資者視為提供了比特幣的“純粹”敞口，通常不會像我們一樣在實體層面繳納聯邦所得税。

由於上述因素，就投資者認為我們的A類普通股與我們所持比特幣的價值掛鈎的程度而言，在美國國家證券交易所推出比特幣ETF可能會對我們A類普通股的市場價格產生重大不利影響。

我們持有的比特幣可能會讓我們受到監管機構的審查

如上所述，幾個比特幣投資工具試圖將其股票在美國國家證券交易所上市，以允許它們以ETF的方式運作，在資產淨值不斷創造和贖回股票。迄今為止，美國證券交易委員會一直拒絕批准任何此類上市，理由是比特幣交易市場受到監控，以及比特幣交易市場存在欺詐和操縱行為。即使我們不是以交易所買賣基金的方式運作，也不在資產淨值提供持續的股份創造和贖回，但我們仍然可能面臨美國證券交易委員會的監管審查，因為我們是一家擁有根據交易所法案註冊的證券類別並在納斯達克全球精選市場交易的公司。

此外，隨着包括比特幣在內的數字資產的受歡迎程度和市場規模越來越大，人們越來越關注數字資產可在多大程度上被用來洗錢非法活動的收益或為犯罪或恐怖活動提供資金，或者是受到制裁制度的實體。雖然我們已經實施和維護了旨在促進遵守適用的反洗錢和制裁法律法規的合理政策和程序，並注意僅通過受美國反洗錢法規和相關合規規則約束的實體獲取我們的比特幣，但如果我們被發現從使用比特幣洗錢的不良行為者或受制裁的個人手中購買了我們的任何比特幣，我們可能會受到監管程序的約束，我們可能會限制或禁止我們進一步的比特幣交易或交易。

我們可能會考慮發行債務或其他金融工具，這些工具可能會以我們的比特幣持有為抵押，並可能會考慮創造收入流或以其他方式產生資金的策略，包括將比特幣借給交易對手。在我們進行比特幣相關交易的範圍內，不僅僅是簡單地收購和持有比特幣，此類交易會使我們受到額外的監管合規要求，包括聯邦和州貨幣服務法規、匯款商許可要求以及各種商品法律法規。

此外，對比特幣或與比特幣相關的監管擔憂持謹慎態度的私人蔘與者可能會採取可能對我們A類普通股的市場價格產生不利影響的行動。例如，滙豐控股的一家關聯公司在確定我們股票的價值與比特幣的表現相關後，禁止其HSBC InvestDirect零售投資平臺的客户購買我們A類普通股的股票，表明它不想為虛擬貨幣敞口提供便利。

由於許多比特幣交易場所的運作不受監管和缺乏透明度，它們可能會遇到欺詐、安全故障或操作問題，這可能會對我們的比特幣價值造成不利影響

比特幣交易場所相對較新，在某些情況下不受監管。此外，還有許多比特幣交易場所沒有向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司做法和監管合規的重要信息。因此，如果一個或多個比特幣交易場所遭遇欺詐、安全故障或運營問題，市場可能會對比特幣交易場所失去信心，包括處理大量比特幣交易的知名交易所。

例如，2019年有報告稱，交易場所80%-95%的比特幣交易量是虛假或非經濟性質的，特別關注位於美國以外的不受監管的交易所。這樣的報告可能表明，比特幣市場的規模比預期要小得多，美國在比特幣市場中所佔的比例也比人們通常理解的要大得多。比特幣市場上任何實際或被認為是虛假交易，以及任何其他欺詐性或操縱性行為和做法，都可能對我們的比特幣價值產生不利影響。

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負面看法、更廣泛的比特幣市場缺乏穩定性，以及比特幣交易場所因欺詐、商業失敗、黑客或惡意軟件或政府強制監管而關閉或暫時關閉，可能會降低人們對比特幣的信心，導致比特幣價格出現更大波動。在一定程度上，投資者認為我們的A類普通股與我們所持比特幣的價值有關，比特幣交易場所失敗的這些潛在後果可能會對我們A類普通股的市場價格產生實質性的不利影響。

我們比特幣持有量的集中增加了我們比特幣收購策略中固有的風險

截至2022年2月14日，我們持有約125,051枚比特幣，總購買價為37.77億美元，我們打算購買更多比特幣，並在未來增加我們的比特幣總持有量。 我們持有的比特幣的集中度限制了我們可以通過購買更多元化的國庫資產組合來利用的風險緩解，而缺乏多樣化會增強我們的比特幣收購戰略所固有的風險。如果比特幣的價格大幅下跌，我們的財務狀況將受到比用現金購買更多樣化的資產組合更明顯的影響。

我們持有的比特幣的流動性低於我們現有的現金和現金等價物，可能無法像現金和現金等價物一樣成為我們的流動性來源。

2020年9月，我們採用比特幣作為主要國庫儲備資產。從歷史上看，與主權貨幣市場相比，比特幣市場的特點是價格波動更大，流動性更低，交易量更低，以及相對匿名性，不斷髮展的監管格局，容易受到市場濫用和操縱，以及完全電子、虛擬形式和分散網絡所固有的各種其他風險。在市場不穩定的時候，我們可能無法以合理的價格出售我們的比特幣，甚至根本無法出售。因此，我們持有的比特幣可能無法像現金和現金等價物那樣成為我們的流動性來源。如果我們無法出售比特幣，或者如果我們被迫以巨大虧損出售比特幣，以滿足我們的營運資金要求，我們的業務和財務狀況可能會受到負面影響。

如果我們或我們的第三方服務提供商遭遇安全漏洞或網絡攻擊，而未經授權的各方獲得了訪問我們的比特幣的權限，我們可能會丟失部分或全部比特幣，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響

關於我們的比特幣，安全漏洞和網絡攻擊尤其令人擔憂。比特幣和其他基於區塊鏈的加密貨幣過去一直是，未來也可能是安全漏洞、網絡攻擊或其他惡意活動的受害者。例如，2021年10月，據報道，黑客利用賬户恢復過程中的一個漏洞，從Coinbase交易所(我們的主要市場)至少6,000名客户的賬户中竊取了資金，儘管該漏洞後來得到修復，Coinbase向受影響的客户進行了補償。儘管如此，成功的安全漏洞或網絡攻擊可能導致：

此外，任何針對擁有數字資產的其他公司或運營數字資產網絡的公司的實際或感知到的數據安全漏洞或網絡安全攻擊，無論我們是否受到直接影響，都可能導致對更廣泛的比特幣區塊鏈生態系統或使用比特幣網絡進行金融交易的普遍喪失信心，這可能對我們造成負面影響。

對各種行業系統的攻擊，包括與比特幣相關的行業，在頻率、持續性和複雜性方面都在增加，在許多情況下，攻擊是由資金雄厚、組織嚴密的複雜團體和個人實施的，其中包括國家行為者。用於獲得對系統和信息(包括個人數據和數字資產)的未經授權、不正當或非法訪問、使服務失效或降低服務質量或破壞系統的技術不斷演變，可能難以快速檢測，而且通常直到對目標發起攻擊後才能識別或檢測到。這些攻擊可能發生在我們的系統或我們的第三方服務提供商或合作伙伴的系統上。我們可能會遇到由於人為錯誤、瀆職、內部威脅、系統錯誤或漏洞或其他違規行為而導致的安全措施遭到破壞。特別是，未經授權的各方已經嘗試，我們預計他們將繼續嘗試，通過各種手段，如黑客、社會工程、網絡釣魚和欺詐，訪問我們的系統和設施，以及我們合作伙伴和第三方服務提供商的系統和設施。過去，黑客曾成功地對我們的一家服務提供商發動社會工程攻擊，並盜用了我們的數字資產，儘管到目前為止，此類事件對我們的財務狀況或運營業績並未造成實質性影響。威脅可能來自各種來源，包括犯罪黑客、黑客活動家、國家支持的入侵、工業間諜活動和內部人士。此外，即使我們的系統不受幹擾，某些類型的攻擊也可能對我們造成傷害。例如，某些威脅被設計為保持潛伏或不可察覺，有時是在很長一段時間內，或者直到對目標發動攻擊，而我們可能無法實施適當的預防措施。

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此外，此類活動有所增加。由於……COVID—19疫情。未來任何違反我們或比特幣行業其他人的業務，包括我們依賴的第三方服務，都可能對我們的業務產生重大不利影響。

訪問我們的比特幣所需的私鑰的丟失或銷燬可能是不可逆轉的。如果我們無法訪問我們的私鑰，或者如果我們遇到與我們的比特幣相關的網絡攻擊或其他數據丟失，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響

比特幣只能由持有比特幣的本地或在線數字錢包的唯一公鑰和私鑰的持有者控制。雖然比特幣區塊鏈分類賬要求在交易中使用時發佈與數字錢包相關的公鑰，但私鑰必須得到保護和保密，以防止第三方訪問此類錢包中持有的比特幣。如果我們的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露，並且無法訪問私鑰的備份，我們將無法訪問相關數字錢包中持有的比特幣。此外，我們不能保證我們的數字錢包不會因為網絡攻擊而受到威脅。比特幣和區塊鏈賬簿以及其他加密貨幣和區塊鏈技術一直是、而且未來可能會受到安全漏洞、網絡攻擊或其他惡意活動的影響。

鑑於我們持有大量比特幣，我們將繼續尋求使用託管服務的更大程度的多樣化，因為潛在損失風險的程度部分取決於多樣化的程度。截至2021年12月31日，涵蓋我們持有的比特幣損失的保險僅涵蓋我們持有的全部比特幣價值的一小部分，並且無法保證此類保險將作為我們擁有的託管服務的一部分而維持，或者此類保險將涵蓋我們比特幣的損失。

監管改革將比特幣重新歸類為證券可能導致我們根據1940年《投資公司法》被歸類為“投資公司”，並可能對比特幣的市場價格和我們A類普通股的市場價格產生不利影響

儘管美國證券交易委員會的高級官員已經表明了他們的觀點，即就聯邦證券法而言，比特幣不是一種“證券”，但美國證券交易委員會迄今拒絕允許任何基於比特幣的ETF上市，理由之一是擔心比特幣市場的完整性和託管保護。美國證券交易委員會可能會採取與其高級官員相反的立場，或者聯邦法院可能得出結論認為比特幣是一種證券。但這樣的決定可能導致我們被列為1940年投資公司法下的“投資公司”。這將使我們受到重大的額外監管控制，可能對我們的業務和運營產生實質性的不利影響，並可能要求我們大幅改變我們開展業務的方式。

此外，如果根據聯邦證券法，比特幣被確定為構成一種證券，這種確定施加的額外監管限制可能會對比特幣的市場價格產生不利影響，進而對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。他説：

我們所持比特幣的市值大幅下降，可能會對我們償還債務的能力產生不利影響。

由於我們的比特幣收購策略和財政儲備政策，我們的大部分資產集中在我們持有的比特幣上。我們的資產集中在比特幣上，限制了我們降低風險的能力，否則我們可以通過購買更多樣化的國債資產組合來實現。因此，如果比特幣的市價大幅下跌，我們持有的比特幣的市值將大幅下跌，這可能會對我們的財務狀況造成重大不利影響。我們持有的比特幣市值大幅下跌對我們的財務狀況造成任何重大不利影響，可能會給我們的業務運營帶來流動性和信貸風險，因為我們獲得企業分析軟件業務收入以外的現金的手段有限。如果我們的企業分析軟件業務產生的現金不足以滿足我們的償債義務，以及我們持有的比特幣的清算不足以滿足我們的償債義務，我們可能無法就我們的當前或未來債務進行定期付款，這可能導致我們違約。我們當前或未來債務的任何違約可能對我們的財務狀況造成重大不利影響。有關倘我們無法償還債務，可能對我們造成影響的風險的更多詳情，請參閲“與我們未償還及潛在未來債務有關的風險”。

與我們的企業分析軟件業務戰略相關的風險

我們依賴於單一軟件平臺和相關服務的收入以及我們已安裝的客户羣的收入

我們的收入來自銷售分析軟件平臺及相關服務。儘管對分析軟件的需求持續增長，但分析產品的市場仍在不斷髮展。 近年來，消費者和隱私團體對商業收集、使用和共享個人數據的抵制有所增加，我們的客户、潛在客户或公眾可能會認為使用我們的分析軟件可能會侵犯個人隱私權。 此外，政府加大了對

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個人數據的收集，使用和傳輸可能會影響分析軟件市場的進一步增長，特別是在國外市場。由於我們依賴單一軟件平臺和相關服務的收入，我們的業務可能會受到對我們平臺和相關服務的需求下降、採用率下降或價格下降的影響， 由於……除其他因素外，我們的定價或包裝模式的任何變化、競爭加劇、我們平臺的市場成熟，或本年報中所述的其他風險。我們亦依賴我們的客户基礎，為我們的大部分收入。如果我們的現有客户取消或未能續簽服務合同，或未能向我們進行額外採購，我們的收入可能 減少量我們的經營業績可能會受到重大不利影響.

客户在部署MicroStrategy平臺時從產品許可模式向雲訂閲模式的重大轉變，可能導致未來客户從MicroStrategy平臺流失率更高，並可能影響收入確認的時間，減少產品許可和產品支持收入，並對我們的經營業績造成重大不利影響。我們加速雲戰略的能力可能會因為無法提供必要的銷售和工程支持而受到負面影響，

我們以產品許可證或雲訂閲的形式提供我們的分析平臺。 考慮到客户遷移到我們的雲訂閲平臺和遷移到我們的雲訂閲平臺相對容易，我們的客户向我們的雲平臺的重大轉變可能會導致我們的客户未來更高的流失率。 此外，我們的產品許可證的支付流和收入確認時間與我們的雲訂閲不同。 就產品許可證而言，客户通常在簽訂許可證協議後不久向我們支付一筆款項，而我們通常在許可證控制權轉移給客户時確認產品許可證收入。 對於雲訂閲，客户通常在訂閲期內定期付款，我們在訂閲期內按比例確認訂閲服務收入。 因此，倘大量現有客户轉向或新客户購買雲訂閲而非產品許可證，則付款條款及收入確認的變動可能導致我們在完成銷售交易的報告期內確認的收入較過往期間少，而在未來期間確認的收入較多。 此收入確認時間的變動可能會對我們在採購發生有關變動或變動期間的經營業績及現金流量造成重大不利影響。 因此，在任何特定報告期內，雲訂閲銷售可能對我們現有和潛在客户的產品許可銷售產生負面影響，從而減少產品許可和產品支持收入。 最後，我們加速雲戰略的能力可能會受到任何無法提供必要的銷售和銷售工程支持的負面影響，包括渠道合作伙伴、內部銷售團隊和數字營銷的支持。

我們使用渠道合作伙伴，如果我們不能與他們保持成功的關係，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響

除了我們的直銷隊伍，我們還使用渠道合作伙伴，如系統集成商、諮詢公司、經銷商、解決方案提供商、託管服務提供商、OEM和技術公司，來許可和支持我們的產品。*在截至2021年12月31日的一年中，我們確認收入的渠道合作伙伴交易佔我們總產品許可收入的32.0%，我們未來實現收入增長的能力將部分取決於我們維持這些關係的能力。我們的渠道合作伙伴可能會向客户提供幾家不同公司的產品和服務，包括競爭產品。我們不能確定他們是否會優先考慮或投入足夠的資源來銷售我們的產品。如果我們無法保持與渠道合作伙伴的關係，或者如果我們的渠道合作伙伴的銷售額減少，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

此外，我們依賴我們的渠道合作伙伴按照適用的法律和法規要求運營。如果他們未能做到這一點，我們可能需要在應對調查或執法行動或支付適用當局評估的罰款方面產生重大成本。我們還依賴我們的渠道合作伙伴按照他們與我們簽訂的合同協議的條款進行運營。例如，我們與我們的渠道合作伙伴簽訂的一些協議規定了他們被授權轉售或分發我們的軟件以及提供技術支持和相關服務的條款和條件。即使我們的渠道合作伙伴不遵守其對我們的合同義務，我們的業務、運營結果和財務狀況也可能受到重大不利影響。

我們對遞延收入和預付款的確認受未來業績義務的制約，可能不代表後續期間的收入。

截至2021年12月31日，我們的遞延收入和預付款總額為2.179億美元。我們遞延收入和預付款的時間和最終確認取決於各種因素，包括我們履行各種服務義務的情況。

由於客户開發或實施時間表或預算中客户變更或延遲的可能性，以及我們需要令人滿意地提供產品支持和其他服務，任何特定日期的遞延收入和預付款可能不代表任何後續期間的實際收入。

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此外，我們還有$49.7截至的其他未清償履約債務2021年12月31日，包括未來將開具發票的多年期合同中不會反映在我們的資產負債表上的部分。與遞延收入和預付款一樣，這些其他剩餘的履約義務在任何特定日期可能不代表任何後續期間的實際收入。

由於某些產品的銷售和實施週期較長，我們可能會損失銷售或延遲銷售，這可能會對我們的收入和經營業績產生實質性的不利影響

購買我們的產品的決策通常需要我們的客户投入大量的時間、金錢、人員和其他資源，這可能會導致長達九個月的銷售週期。這些較長的銷售週期增加了幹預事件的風險，例如新產品的推出、客户預算和採購優先級的變化，將影響訂單的規模、時間和完成。即使訂單已完成，實施和集成我們的產品所需的時間和資源也會因客户需求和部署的複雜性而異。如果我們因銷售及實施週期較長而失去銷售或銷售延遲，則我們於該期間的收入及經營業績可能會受到重大不利影響。

我們在任何特定時期的業績可能取決於該時期的大額交易的數量和數量，這些交易可能涉及比其他交易更長、更復雜、更不可預測的銷售週期

更大的企業級交易通常需要相當多的資源，實施起來往往更復雜，通常還需要額外的管理層批准，這可能會導致銷售週期更長、更復雜、更難預測，並可能增加訂單延遲或無法完成的風險。在這些較大規模的交易中，我們可能還會遇到更大的競爭和定價壓力，我們的銷售和交付努力可能會更昂貴。一項或多項大型交易在某一特定期間的存在或不存在，可能會對我們在該期間的收入和經營業績產生重大影響，並可能導致未來期間的估計收入和收益減少。在截至2021年12月31日的一年中，我們前三大產品許可交易的公認收入總計為1,260萬美元，佔產品許可總收入的12.4%，而截至2020年12月31日的一年，我們的前三大產品許可交易總額為1,530萬美元，佔產品許可總收入的17.6%。

我們的產品面臨激烈的競爭，這可能導致我們的產品價格下降，毛利率下降，市場份額損失和收入減少

分析市場競爭激烈，並受到快速變化的技術的影響。在分析領域，我們與許多不同的軟件供應商競爭，包括IBM、Microsoft、Oracle、Qlik、Salesforce和SAP。 我們未來的成功取決於我們是否有能力區分我們的產品和成功地在不同規模的分析實施項目中競爭。 我們成功競爭的能力取決於我們控制範圍內和控制範圍外的許多因素。 其中一些因素包括軟件部署選項;分析、移動性、數據發現和可視化功能;性能和可擴展性;我們的客户服務和支持的質量和可靠性;以及品牌認知度。 未能在上述任何一個或其他領域成功競爭可能會減少對我們產品的需求，並對我們來自現有和潛在客户的收入產生重大不利影響。

我們的一些競爭對手比我們擁有更長的運營歷史、更專注的業務策略以及更豐富的財務、技術和營銷資源。 因此，他們可能能夠更快地響應新的或新興的技術以及客户需求的變化，或投入更多的資源來開發、推廣、銷售和營銷產品，例如與其他產品捆綁在一起時免費提供某些分析產品。 此外，我們的許多競爭對手與現有和潛在客户有着牢固的關係，擁有廣泛的行業和專業的商業知識，以及他們可以利用的相應的專有技術。因此，他們可能能夠阻止我們滲透新帳户或擴大現有帳户。

競爭加劇可能會導致降價、毛利率下降和市場份額的喪失。未能成功競爭並應對我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

當前和未來的競爭對手也可能進行戰略性收購，或在他們之間或與其他競爭對手建立合作關係。通過這樣做，這些競爭對手可能會通過擴展產品來提高他們滿足潛在客户需求的能力，並迅速獲得可觀的市場份額，這可能會限制我們從新客户那裏獲得收入以及從我們已安裝的客户羣中維持軟件維護收入的能力。此外，基本的辦公生產力軟件套件，如Microsoft Office，可能會發展為提供高級分析和報告功能，這可能會減少對我們的分析產品的需求。

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與我們的技術和知識產權相關的風險

如果我們無法開發和發佈新的產品和軟件增強功能，以及時和經濟高效地響應快速的技術變化、新的客户要求或不斷髮展的行業標準，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響

我們產品的市場特點是頻繁推出新產品和軟件增強功能，以響應快速的技術變化、新的客户要求和不斷髮展的行業標準。*新產品或增強產品的推出會迅速淘汰現有產品。*我們相信，我們未來的成功在很大程度上取決於我們是否有能力繼續支持流行的操作系統和數據庫，維護和改進我們現有的產品，快速開發新產品和軟件增強功能，以獲得市場接受，保持技術競爭力，並滿足不斷擴大的客户要求。

分析應用程序本質上是複雜的，研究和開發可能既昂貴又耗時。此外，客户可能會推遲他們的購買決定，因為他們預期我們的產品的新版本或增強版本很快就會上市，或者因為擔心遷移的複雜性或與新產品相關的性能問題。*我們不能確保我們能否成功地及時且經濟高效地開發、營銷和交付將獲得市場接受的新產品或增強產品。此外，即使我們的新產品獲得市場接受，我們也可能會經歷現有產品的收入下降，與新產品的收入不完全匹配。這可能會導致暫時或永久性的收入不足，並對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們依賴第三方許可給我們的技術，此類許可的更改或終止可能會損害我們的軟件、延遲我們產品的實施或迫使我們支付更高的許可費

我們許可合併到我們現有產品中或由我們現有產品使用的第三方技術。這些許可證可能被終止，或者我們可能無法為未來的產品授權第三方技術。此外，我們可能無法重新協商可接受的第三方許可條款，或者如果我們許可的第三方技術被發現侵犯了他人的知識產權，我們可能會承擔侵權責任。第三方許可證的更改或停止可能會導致我們的成本大幅增加，或導致我們的產品無法運行或其性能大幅降低。*因此，我們可能需要產生額外的開發成本，以幫助確保我們產品的持續性能，並且我們可能會遇到對我們產品的需求減少。

第三方軟件或系統的變化或新的行業標準的出現可能會對我們現有軟件的運營和需求產生實質性的不利影響

我們軟件的功能在一定程度上取決於我們軟件與客户的信息技術(IT)基礎設施和雲環境的接口能力，包括軟件應用程序、網絡基礎設施和最終用户設備，這些都是由各種其他供應商提供給我們的客户的。當這些第三方軟件或系統的新版本或更新版本推出時，或者相關領域出現新的行業標準時，我們可能需要開發軟件的更新版本或增強功能，以幫助確保它繼續與客户的IT基礎設施和雲環境有效地互操作。如果引入新的或修改的操作系統，或出現與我們的軟件不兼容的新的網絡標準和技術或數據庫訪問技術領域的新標準，則維護我們的軟件與客户的IT基礎設施和雲環境的互操作性的開發工作可能需要大量的資本投資和員工資源。如果我們不能及時、經濟高效地更新我們的軟件，或者根本不更新我們的軟件，我們的軟件執行關鍵功能的能力可能會受損，這可能會影響我們的客户對我們的軟件的滿意度，可能導致違反保修或其他索賠，並對我們的軟件需求產生實質性的不利影響。

我們軟件的性質使其特別容易受到未檢測到的錯誤、錯誤或安全漏洞的影響，這可能會導致軟件的運行方式出現問題，進而減少對我們軟件的需求，減少我們的收入，並導致針對我們的訴訟索賠

儘管我們和我們的現有和潛在客户進行了廣泛的測試，但我們過去在商業發貨開始後，在我們的產品中發現了軟件錯誤、錯誤或安全漏洞(包括2021年12月出現並影響到全球公司的log4j漏洞)，這些漏洞可能會在未來的產品或版本中發現。這可能會導致收入損失、聲譽受損或市場接受延遲，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。如果發生這些缺陷，我們可能還需要花費資源和資本來糾正它們。

我們的客户協議通常包含旨在限制我們對產品責任、保修和其他索賠的風險的條款。但這些條款可能在某些國內或國際司法管轄區無法執行，我們可能會面臨此類索賠。如果索賠成功，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

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我們的知識產權是有價值的，任何不能保護它的行為都會降低我們產品和品牌的價值

未經授權的第三方可能試圖複製或反向工程我們軟件的部分內容，或以其他方式獲取和使用我們的知識產權。版權、專利、商標、商業祕密、保密程序和合同承諾只能提供有限的保護。我們擁有的任何知識產權都可能被宣佈無效、規避或挑戰。我們的任何未決或未來的知識產權申請，無論目前是否受到挑戰，都可能不會按照我們尋求的範圍發放，如果有的話。此外，修改和發展有關美國和國際法的判例可能會影響我們保護我們的知識產權和對抗侵權索賠的能力。此外，儘管我們通常與員工和承包商簽訂保密協議，但我們的知識產權的保密性可能不會得到維護。此外，一些國家的法律對我們的知識產權沒有提供與美國法律相同的保護水平。如果我們不能保護我們的知識產權免受未經授權的複製或使用，我們可能就不會保持競爭力。

第三方可能會聲稱我們侵犯了他們的知識產權

我們定期收到第三方的通知，聲稱我們侵犯了他們的知識產權。隨着我們擴大我們的產品和品牌，產品的數量和行業內的競爭水平增加，產品的功能重疊，以及頒發的專利、專利申請以及版權和商標註冊量持續增加，此類索賠的數量可能會增加。對任何侵權索賠作出迴應，無論其有效性如何，都可能：

此外，雖然我們監控我們對第三方軟件（包括開源軟件）的使用，但我們在產品中控制此類使用的流程可能無效。 如果我們未能遵守與我們使用的第三方軟件相關的條款或條件，如果我們無意中將某些類型的第三方軟件嵌入到我們的一個或多個產品中，或者如果我們許可的第三方軟件被發現侵犯他人的知識產權，我們可能會承擔侵權責任，並被要求重新設計我們的產品，停止銷售我們的產品，或以源代碼形式向某些第三方提供或普遍提供我們的專有代碼，其中任何一項都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

如果針對我們提出了成功的侵權索賠，而我們未能開發或許可適用的替代技術或品牌名稱，則我們的業務、運營結果、財務狀況或現金流可能會受到重大不利影響。

與我們的運營相關的風險

我們面臨與COVID-19疫情相關的風險，可能會嚴重擾亂我們的業務和經營業績或對其產生重大不利影響

COVID-19疫情對全球商業活動造成重大不利影響，並導致金融市場大幅波動。許多政府機構已制定了禁令、在家工作指令、社交距離規定、旅行限制、邊境關閉、公共集會限制以及非必要企業的關閉或運營限制，這對旅遊、休閒、酒店和零售等多個行業產生了不利影響。政府的建議和要求不斷變化，我們可能無法立即響應，滿足或執行我們所有地點的所有要求的健康和安全措施。與COVID-19相關的業務中斷的廣度和持續時間以及其對全球經濟和消費者信心的影響存在重大不確定性。COVID-19疫情可能對經濟及市場狀況產生持續不利影響，並引發全球經濟長期放緩，這可能會減少科技開支，對我們的產品需求產生不利影響，並損害我們的業務及經營業績。

儘管我們截至2021年12月31日的年度總收入沒有受到新冠肺炎的實質性影響，但我們相信，在疫情的影響完全消退和當前的宏觀經濟形勢之前，我們的收入在未來可能會受到負面影響。

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環境已大幅復甦。*與新冠肺炎相關的不確定性也可能導致我們在財務報表中用作估計和假設基礎的財務預測的波動性增加。.

鑑於COVID-19的不確定性及迅速演變的情況，我們已採取預防措施，旨在降低該病毒對我們的員工、客户及我們經營所在社區的風險。我們為員工建立了遠程工作安排，限制了非必要的商務旅行，並在可預見的未來取消或將我們的客户，員工和行業活動轉移到虛擬形式。由於這些預防措施，可能會對我們的銷售、營銷和客户成功的努力產生負面影響，持續延遲我們的銷售週期，延遲發佈或交付新的或增強的產品或此類產品的意外變化，或運營或其他挑戰，其中任何一項都可能嚴重破壞我們的業務和經營業績。例如，我們向創建虛擬客户和行業活動的轉變可能不會成功，我們可能無法有效地展示我們的產品，也無法通過虛擬活動產生與我們過去通過面對面活動所做的相同的客户興趣，機會和線索。此外，雖然我們迄今為止尚未經歷任何重大中斷，但我們的技術系統或基礎設施可能無法促進有效的遠程工作安排，或在短期或長期內為我們的員工遵守所有法律法規。

COVID-19、其變種的演變、其潛在的長期經濟影響，以及政府當局和企業採取的任何應對措施以及為全球人口提供服務的各種努力的有效性，仍然存在相當大的不確定性。儘管我們繼續積極監控情況，並可能按政府當局的要求或在獲得更多信息及公共衞生指引時採取進一步行動，但我們可能無法在所有地點立即迴應、滿足或執行所有規定的健康及安全措施，而COVID-19對我們業務及經營業績的全面影響將取決於未來發展，包括COVID-19大流行的持續時間、傳播範圍、嚴重程度和潛在復發、對我們客户和銷售週期的影響、我們產生新業務線索的能力、對我們客户、員工和行業事件的影響以及對我們供應商的影響，所有這些都具有高度不確定性，無法預測。

此外，COVID-19疫情的影響可能會加劇本“風險因素”一節所述的許多其他風險。

業務中斷，包括我們的系統、第三方數據中心託管設施或其他第三方服務的中斷、延遲或故障，可能對我們的經營業績產生重大不利影響，或導致我們的內部控制出現重大缺陷，從而可能對我們股票的市場價格產生不利影響

我們的研發活動或某些其他關鍵業務運營的很大一部分集中在弗吉尼亞州北部、中國和波蘭的設施中。此外，我們使用位於美國的第三方數據中心託管設施和其他第三方服務，包括AWS、Azure和其他雲服務，為我們的客户提供服務並管理某些關鍵內部流程。我們的系統或第三方託管設施或我們使用的其他服務的任何中斷或故障，包括由於自然災害、火災、網絡攻擊、恐怖主義行為、地緣政治衝突、大流行(包括正在進行的新冠肺炎大流行)、氣候變化的影響或其他災難性事件、以及停電、電信基礎設施中斷、我們的第三方服務提供商決定在未發出足夠通知的情況下關閉我們使用的設施或大幅更改其服務的定價或條款、東道國對我們的業務運營或我們產品的可用性的限制、或我們所使用的第三方服務的其他意想不到的問題，如未能達到服務標準，可能會嚴重影響我們開展業務運營或吸引新客户或保持現有客户的能力，或導致我們對財務報告的內部控制存在重大弱點，任何這些都可能對我們未來的經營業績產生重大不利影響。

我們的國際業務很複雜，使我們面臨可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性不利影響的風險。

我們總收入的很大一部分來自國際銷售，並在不同的外國開展業務活動，包括一些我們經驗有限、開展業務的挑戰可能與我們在更發達市場面臨的挑戰顯著不同的新興市場，以及這些市場的業務做法可能會產生內部控制風險。截至2021年、2020年和2019年12月31日的財年，國際收入分別佔我們總收入的44.0%、41.9%和43.7%。我們的國際業務需要大量的管理關注和財政資源，並使我們面臨更多的風險，包括：

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貿易中斷、經濟狀況疲軟、經濟和法律不確定性或匯率變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。例如，由於英國退出歐盟，我們可能面臨與我們的國際業務相關的風險增加，也就是通常所説的“英國脱歐”。英國脱歐的未來影響是不確定的，將取決於英國與歐盟之間的貿易與合作協議以及任何其他協議的執行情況。未來英國可能為保留歐盟市場準入而達成的協議。英國脱歐等結果可能會擾亂英國和歐盟之間的商品、服務和人員的自由流動。英國退歐還可能導致法律上的不確定性，並可能導致各國法律法規的差異，因為英國將決定取代或複製哪些歐盟法律。最近，美國實施了更高的關税和其他貿易限制，並表示可能會額外改變美國與中國、歐盟、加拿大和墨西哥等國的貿易協定和條件，包括限制貿易和/或對從這些國家進口的商品徵收關税。此外，中國，歐盟，加拿大，墨西哥等國要麼威脅，要麼落實，報復性關税他們自己的。這些關税和保護主義貿易措施的任何進一步升級都可能對我們銷售產品的市場產生不利影響，進而影響我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流，目前尚不清楚拜登政府將在多大程度上努力在未來扭轉這類措施或採取類似的政策舉措或對美國貿易政策做出可能對我們的業務造成進一步影響的額外改變.

美國對我們國際收入徵税的變化，或外國税法的變化，可能會對我們未來的經營業績產生實質性影響。例如，《税法》導致了企業所得税税率的變化，修改或取消了某些税收優惠措施，改變了對海外收益徵税的現行制度，並採取了防止BEPS的措施，聯合王國通過了一項立法，對在低税收司法管轄區持有的無形財產徵收與離岸收入相關的税。

此外，遵守適用於我們國際業務的外國和美國法律法規是複雜的，可能會增加我們在國際司法管轄區開展業務的成本。我們不遵守這些法律和法規，已經暴露出，並可能在未來暴露出我們將面臨罰款和懲罰。這些法律和法規包括反賄賂法律，如美國《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》、禁止向政府官員行賄的地方法律以及與採購、合同和反壟斷有關的地方法律。這些法律和法規還包括由外國資產控制辦公室和美國商務部根據美國外交政策和國家安全目標對目標外國國家、組織和個人實施的進出口要求和經濟貿易制裁。儘管我們已經實施了旨在幫助確保遵守這些法律的政策和程序，但我們的員工、渠道合作伙伴和其他與我們有業務往來的人可能會採取違反我們的政策或這些法律的行動。例如，在2018年啟動內部審查後，我們認為我們的巴西子公司在與某些巴西政府實體開展業務時未能或很可能沒有遵守當地採購法規。任何違反這些法律的行為都可能使我們受到民事或刑事處罰，包括鉅額罰款或禁止我們向一個或多個國家銷售產品的能力，還可能嚴重損害我們的聲譽和品牌。

這些因素可能會對我們未來的銷售、業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

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我們在與美國和外國聯邦、州和地方政府和政府機構做生意時面臨各種風險，包括與採購過程、預算限制和週期、合同終止以及遵守政府合同要求有關的風險。

我們的客户包括美國政府以及多個州和地方政府及政府機構。*與政府實體做生意存在各種風險，包括：

採購服務。與公共部門客户簽訂合同競爭激烈，可能既耗時又昂貴，這要求我們在沒有任何保證會贏得合同的情況下產生大量的前期時間和費用。

預算限制和週期。公共部門資金的減少或延遲對我們產品的需求和付款產生了不利影響。

合同終止。公共部門客户通常有合同或其他法律權利，可以為了方便或因違約而終止合同。如果合同是為了方便而終止的，我們可能只能收取終止前交付的軟件或服務的費用和和解費用。如果合同因違約而終止，我們甚至可能無法收回這些金額，並且我們可能要對客户購買替代軟件或服務所產生的額外費用負責。

遵守政府合同要求。政府承包商被要求遵守與政府合同的形成、管理或履行有關的各種複雜的法律、法規和合同條款，這些法律、法規和合同條款賦予公共部門客户實質性的權利和補救措施，其中許多不是典型的商業合同。這些權利可能包括關於價格保護的權利、向政府提供的信息的準確性、承包商對社會經濟政策的遵守以及政府合同特有的其他條款。政府和政府機構定期調查和審計承包商是否遵守這些要求。如果審計或審查結果確定我們未能遵守這些要求，我們可能會受到民事和刑事處罰或行政處罰，包括終止合同、沒收利潤、罰款以及暫停或取消未來政府業務的資格，我們的聲譽可能會受到損害。

我們的客户還包括一些外國政府和政府機構。類似的採購、預算、合同和審計風險也適用於這些實體。此外，在不同司法管轄區遵守複雜的法規和合同條款可能代價高昂，並消耗大量管理資源。*在某些司法管轄區，我們贏得業務的能力可能會受到政治和其他與我們在市場上的競爭地位無關的因素的限制。這些困難中的每一個都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們無法招聘或留住技術人員，或者如果我們失去了董事長兼首席執行官的服務，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響

我們未來的成功取決於我們持續吸引、培訓、吸收和留住高技能人才的能力。從歷史上看，科技行業對合格員工的競爭一直很激烈，對移民、旅行或熟練技術工人簽證的限制可能會進一步放大，包括為應對新冠肺炎疫情而實施的限制。我們可能無法留住目前的關鍵員工，也無法在未來吸引、培訓、吸收和留住其他高技能人才。我們未來的成功在很大程度上也取決於我們董事會主席兼首席執行官邁克爾·J·塞勒的持續服務。如果我們失去了塞勒先生的服務，或者如果我們無法吸引、培訓、吸收和留住我們需要的高技能人才，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

與隱私或收集、處理、披露、存儲、本地化或傳輸個人數據有關的法律或法規的變化，或我們或我們的第三方服務提供商實際或認為未能遵守此類法律和法規、合同義務或適用的隱私政策，可能會對我們的業務產生重大不利影響

我們業務的方方面面涉及收集、處理、披露、存儲和傳輸個人數據，這些數據受某些隱私政策、合同義務以及與隱私和數據保護相關的美國和外國法律、法規和指令的約束。我們在我們的網絡和其他系統以及我們管理的雲環境中存儲大量客户和員工數據，包括個人數據。此外，在歐盟、中國、美國等地，作為個人數據受到保護的數據類型一直在擴大。近年來，公司收集和使用個人數據受到越來越多的監管和公眾審查，特別是在收集和處理敏感數據方面，如醫療保健、生物識別、遺傳、金融服務和兒童數據、精確位置數據，以及關於一個人的種族或民族出身、政治觀點或宗教信仰的數據。例如，在美國，受保護的健康信息受到1996年《健康保險可攜帶性和責任法案》(HIPAA)的約束，該法案可規定對不遵守規定的行為進行民事和刑事處罰。參與創建、接收、維護或傳輸由承保實體和其他商業夥伴提供的受保護健康信息的實體(如我們)受到HIPAA的強制執行。我們訪問受保護的健康信息會觸發遵守HIPAA規定的某些隱私規則和數據安全要求的義務。

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任何導致發佈或未經授權訪問個人數據的系統故障或安全漏洞，或我們或我們的第三方服務提供商未能或被認為未能遵守適用的隱私政策、合同義務或任何與隱私或數據保護有關的適用法律或法規，都可能導致國內或外國政府實體或其他人(包括訴訟中的私人原告)對我們提起訴訟。此類訴訟可能導致施加制裁、罰款、處罰、債務、政府命令和/或要求我們更改數據做法的命令，其中任何一項都可能對我們的業務、運營結果、聲譽、和財務狀況。

各種美國和外國政府機構可能會頒佈新的或額外的法律或法規，或發佈裁決，使先前的法律或法規無效，這些法律或法規涉及隱私、數據存儲、數據保護和數據跨境傳輸，可能對我們的業務產生重大不利影響。在歐盟，GDPR於2018年5月生效。 GDPR制定了有關個人數據處理和安全的要求，要求在某些情況下向個人、客户和數據保護機構披露數據泄露，要求公司滿足數據主體與其個人數據相關的要求，允許監管機構處以最高20，000，000歐元或全球年收入的4%的罰款，以較高者為準。並確立了私人訴訟權。 此外，2017年提出了一項新的電子隱私條例，監管電子通信，目前正在由歐盟委員會，歐洲議會和歐洲理事會審議。最近，歐洲聯盟法院（“CJEU”）宣佈美國—2020年7月，歐盟隱私盾。 美國—歐盟隱私盾提供了一個機制，將個人數據合法地從歐盟轉移到美國和某些其他國家。 在美國聯邦政府失效後—歐盟隱私盾，我們已過渡到依賴歐盟標準合同條款（"SCC"）合法地將某些個人數據從歐盟轉移到美國。涉及此替代數據傳輸選項的規則也正在進行修訂，未來此傳輸機制可能會被宣佈無效（或要求我們更改業務慣例），要求我們提供替代數據傳輸方式。此外，包含SCC的合同所需條款以及建議的補充條款正在發生變化，可能要求我們承擔額外義務，否則會限制或限制我們開展某些活動的能力，或產生與數據保護相關的額外費用。

此外，於二零二一年六月，歐洲數據保護委員會（“EDPB”）發佈了一套新的SCC及有關確保在歐洲經濟區以外傳輸個人數據時遵守歐盟數據保護規定的措施的正式建議（“EDPB建議”）。新的《個人資料管制公約》規定，我們須就政府機關就根據《個人資料管制公約》轉移的個人資料提出查閲要求而承擔責任。《數據保護和數據保護委員會建議》旨在與新的核心承諾一併閲讀，併為各組織評估第三國和確定適當的補充數據保護和安全措施提出了新的要求，並在需要時逐案實施。

涉及此替代SCC數據傳輸選項的規則正在不斷修訂，此傳輸機制將來也可能被宣佈無效（或要求我們更改業務慣例），要求我們提供替代數據傳輸方式，或對我們的數據安全和保護慣例實施重大更改。此外，包含SCC的合同所需條款以及建議的補充條款正在發生變化，可能要求我們承擔額外義務，否則會限制或限制我們開展某些活動的能力，或產生與數據保護相關的額外費用。

類似的要求也在其他國家生效。巴西頒佈了《巴西通用數據保護法》（“巴西通用數據保護法”），該法律於二零二零年八月生效，並對向巴西用户提供的產品和服務施加與GDPR大致相似的要求。在中國，我們也可能受到2017年6月生效的《網絡安全法》和2020年10月生效的《個人信息安全規範》修訂的約束，這些法律適用範圍廣泛但不確定，並施加了多項新的隱私和數據安全義務。中國亦於2021年11月通過了有關隱私及個人數據保護的新立法，包括《個人信息保護法》及《數據安全法》，對我們施加了新的數據處理義務。根據這些新規定，如果在中國經營的實體違反了法律，監管機構可以責令其採取糾正措施，給予警告，沒收違法所得，暫停服務，吊銷經營許可證或營業執照，或者處以罰款。罰款額最高可達5000萬日元，或機構上一財政年度年收入的5%。其他國家正在考慮制定新的或擴大的管理隱私和數據安全的法律，這可能會影響我們的業務實踐。 這些發展，包括在中國的發展，可能會影響我們與客户、其他MicroStrategy實體和供應商的活動，並要求我們根據美國和歐盟（和英國）之間的數據傳輸，以及從歐盟到其他非歐盟國家的個人數據傳輸和後續傳輸採取適當措施。

加州州亦已採納全面的隱私法《加州消費者隱私法》（“CCPA”），於二零二零年一月生效，並於二零二零年七月生效。 我們可能需要投入大量資源來實施和維持CCPA的合規性，而不合規可能導致監管調查和罰款或私人訴訟。此外，於二零二零年十一月，加州選民批准了一項隱私法，即《加州隱私權利法案》（“CPRA”），修訂了CCPA，以在加州建立隱私權利和義務。弗吉尼亞州和科羅拉多州已經通過了類似於CCPA的法律，其他幾個州正在考慮類似於CCPA或其他普遍適用的隱私法的法案，這些法案可能會給我們帶來額外的成本和義務。

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此外，美國國會正在考慮全面的隱私立法。目前，尚不清楚國會是否會通過這樣的法律，如果是的話，它將在何時以及何時要求和禁止這樣的法律。此外，還不清楚任何這樣的立法是否會賦予聯邦貿易委員會(FTC)任何新的權力，以首先對違反聯邦貿易委員會法的行為施加民事處罰，國會是否會授予FTC在隱私和信息安全方面的規則制定權，或者國會是否會將部分或全部隱私和數據安全監管和執行權授予一個新機構，類似於歐盟數據保護機構。

遵守這些和其他不斷變化的要求可能會導致我們或我們的客户產生鉅額成本或支付鉅額罰款或罰款，要求我們改變我們的業務做法，要求我們在合同中承擔更繁重的義務，或者限制我們在某些司法管轄區提供某些產品的能力，這些都可能對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。*限制或限制收集或使用移動數據的新法律或法規也可能減少對我們某些產品的需求，或要求我們改變業務做法，這可能會對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

如果我們或我們的第三方服務提供商經歷了由於網絡安全攻擊或安全漏洞造成的中斷，並且未經授權的各方獲得了對我們客户、潛在客户、供應商或渠道合作伙伴的數據、我們的數據、我們的網絡或其他系統或我們管理的雲環境的訪問權限，我們的產品可能會被認為不安全，我們的聲譽可能會受到損害，對我們產品的需求可能會減少，我們的運營可能會中斷，我們可能會招致重大的法律和財務責任，我們的業務可能會受到實質性的不利影響

作為我們業務的一部分，我們處理、存儲和傳輸客户、潛在客户、供應商和渠道合作伙伴的數據以及我們自己的數據，包括在我們的網絡和其他系統以及我們管理的雲環境中。安全漏洞可能是由於技術錯誤、計算機病毒或第三方操作造成的，包括計算機黑客或國家行為者的故意不當行為、物理入侵、工業間諜、欺詐性誘使員工、客户或渠道合作伙伴泄露用户名或密碼等敏感信息，以及員工、客户或渠道合作伙伴的錯誤或瀆職。安全漏洞可能導致對我們的客户、潛在客户、供應商或渠道合作伙伴的數據、我們的數據(包括我們的專有信息、知識產權或商業祕密)、我們的網絡或其他系統或我們管理的雲環境的未經授權訪問或披露、修改、誤用、丟失或破壞。第三方還可能實施旨在阻止通過勒索軟件訪問關鍵數據或系統的攻擊，或暫時拒絕客户訪問我們的雲環境。

我們和我們的服務提供商可能會遇到並已經經歷過第三方試圖識別和利用軟件和服務漏洞、滲透或繞過我們的安全措施以及未經授權訪問我們或我們客户或服務提供商的雲環境、網絡和其他系統。我們或我們的第三方服務提供商實施的安全措施可能無法有效應對所有當前或未來的安全威脅，包括利用log4j漏洞的任何潛在威脅。由於存在許多不同的安全漏洞技術，而且這些技術還在不斷髮展，我們可能無法預測、檢測或緩解試圖的安全漏洞並實施適當的預防措施。

任何安全漏洞、勒索軟件攻擊或成功的拒絕服務攻擊都可能導致客户對我們產品的安全性失去信心，損害我們的品牌，減少對我們產品的需求，擾亂我們的正常業務運營，要求我們花費大量資源來調查或糾正違規行為，要求我們通知受影響的客户或個人和/或適用的監管機構和其他人，為個人提供身份盜竊保護服務，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執行和賠償責任，並對我們的收入和經營業績造成重大不利影響。 我們的軟件與廣泛的生態系統中的第三方產品和組件一起運行，並依賴於它們。 如果其中一個產品或組件存在安全漏洞，並且存在針對該漏洞的安全漏洞，我們可能會面臨成本增加、責任索賠、客户不滿、收入減少或損害我們的聲譽或競爭地位。

隨着我們雲訂閲的數量和規模不斷增長，以及處理、存儲和傳輸越來越大量的客户、潛在客户、供應商、渠道合作伙伴和我們自己的數據，這些風險將會增加。尤其是與新冠肺炎疫情相關的網絡攻擊和其他惡意活動增加，因為就地庇護訂單和遠程工作條件導致企業越來越依賴虛擬環境和通信系統。

我們與董事會主席兼首席執行官邁克爾·J·塞勒簽訂了一項賠償協議，而不是購買由第三方保險公司提供的傳統董事和高級人員責任保險，這可能會對我們的業務和A類普通股的市場價格產生負面影響

由於市場趨向於更高的保費和我們的比特幣收購策略的新穎性，我們一直無法以可接受的條款獲得董事和高級管理人員責任保險，代替這種保險，我們已經與我們的董事會主席兼首席執行官Michael J. Sylor簽訂了賠償協議。根據該協議，Sellor先生同意親自賠償我們的董事和高級職員有關索賠和費用，基本上類似於傳統的董事和高級職員保險單，為此，我們同意支付Sellor先生的費用。我們已經進入這樣一個

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與Sellor先生簽訂的賠償協議，以代替由第三方保險公司提供的採購董事和高級管理人員保險，可能會對我們的業務產生不利影響，包括由於該安排的非常規性質，以及潛在的擔憂，即該補償安排可能無法提供與本公司原本可能提供的相同水平的保護，傳統董事和官員保險。此外，該安排可能會導致一些投資者認為，我們的獨立董事並不充分獨立於Sellor先生，因為他們有權從Sellor先生獲得個人賠償，這可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。

與A類普通股相關的風險

我們A類普通股的市場價格一直並可能繼續波動

我們的A類普通股的市場價格歷來波動，這種波動在最近一段時間內一直很大。自2020年8月11日（我們宣佈首次購買比特幣的日期）以來，我們A類普通股的收盤價已從截至2020年8月10日（我們宣佈前最後一個交易日）的123.62美元上漲至截至2022年2月14日的409.49美元。我們A類普通股的市場價格可能會因各種因素而大幅波動，其中部分因素超出我們的控制範圍。這些因素包括但不限於：

此外，股票市場以及受比特幣影響的公司和科技公司的市場都經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與這些市場上公司的經營業績無關或不成比例。這些市場和行業因素可能會嚴重損害我們A類普通股的市場價格，無論我們的實際經營業績如何。

由於我們兩類普通股的權利，以及我們由實益擁有我們大部分B類普通股的邁克爾·J·塞勒控制，塞勒先生可以在沒有我們董事會或其他股東批准的情況下將MicroStrategy的控制權轉讓給第三方，阻止第三方收購我們，或限制其他股東影響公司事務的能力

我們有兩類普通股：A類普通股和B類普通股。 我們A類普通股的持有人通常與我們B類普通股的持有人享有相同的權利，除了A類普通股的持有人每股有一票，而B類普通股的持有人每股有十票。 截至2022年2月1日，我們的B類普通股持有人擁有1，964，025股B類普通股，佔總投票權的67.8%。 截至2022年2月1日，我們的董事會主席兼首席執行官Sellor先生實益擁有1，961，668股B類普通股，或總投票權的67.7%。 因此，Sellor先生可以通過他的能力來控制MicroStrategy，以決定我們的董事選舉結果，修改我們的公司註冊證書和章程，並採取其他需要股東投票或同意的行動，包括合併，私有化交易和其他特殊交易及其條款。

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我們的公司註冊證書允許B類普通股持有人轉讓B類普通股股份，但須經持有股東批准， 大多數人優秀的B類普通股 Sellor先生可以在未經董事會或其他股東批准的情況下，將MicroStrategy的投票控制權轉讓給第三方。 有關控制權轉移可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。 Sellor先生還可以阻止MicroStrategy的控制權發生變化，無論A類普通股持有者是否可能獲得高於當時市場價格的溢價。此外，這種集中控制限制了股東影響公司事務的能力，因此，我們可能會採取非控股股東不認為有益或與彼等利益衝突的行動。 因此，我們A類普通股的市價可能受到重大不利影響。

我們作為“受控公司”的地位可能會降低我們的A類普通股對一些投資者的吸引力，或者對我們的股價產生實質性的不利影響

由於我們符合納斯達克公司治理規則的“受控公司”資格，因此我們不需要董事會中有獨立董事的多數席位。此外，我們的董事會不需要有獨立的薪酬或提名委員會，也不需要獨立董事行使提名職能。此外，我們也不需要授權薪酬委員會聘用任何薪酬顧問、法律顧問或其他顧問，或讓薪酬委員會評估其聘用的薪酬顧問、法律顧問及其他顧問的獨立性。

鑑於我們作為受控公司的地位，董事會決定不設立獨立提名委員會或由其獨立董事行使提名職能，而是選擇由董事會直接負責提名董事會成員。 我們的董事會目前大部分成員由獨立董事組成，我們的董事會已成立一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會。薪酬委員會決定首席執行官的薪酬。 然而，董事會已授權首席執行官釐定其本人以外行政人員的薪酬，而非由薪酬委員會釐定有關薪酬，惟若干按表現釐定的行政人員薪酬由薪酬委員會釐定。 根據二零一三年股票激勵計劃（經修訂，“二零一三年股票計劃”）向董事及高級職員作出的獎勵亦獲薪酬委員會批准。 此外，雖然我們的薪酬委員會有權保留和終止外部律師、薪酬顧問和其他專家或顧問，但無需評估他們的獨立性。

雖然目前我們的董事會大多數由獨立董事組成，薪酬委員會完全由獨立董事組成，但我們未來可能會選擇不讓獨立董事構成董事會或薪酬委員會的多數，我們的首席執行官薪酬由獨立董事薪酬委員會決定，或董事會的薪酬委員會根本不包括在內。

因此，如果我們的控股股東的利益與其他股東的利益不同，其他股東可能無法享受到必須遵守所有納斯達克公司治理規則的公司股東所享有的同等保護。我們作為受控公司的地位可能會降低我們的A類普通股對一些投資者的吸引力，或者以其他方式對我們的股票價格產生實質性的不利影響。

未來我們A類普通股、可轉換債務工具或其他可轉換證券的未來銷售，或對未來銷售的預期，可能會壓低我們A類普通股的價格

我們可能會在後續發行中發行和出售額外的A類普通股、可轉換票據或其他證券，以籌集資本或發行股份用於其他目的，包括與收購額外比特幣有關。我們無法預測：

涉及新發行的A類普通股、可轉換債務工具或其他可轉換證券的交易可能導致我們A類普通股持有者的股權被大幅稀釋。

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我們修訂和重述的附例規定，特拉華州衡平法院(或者，如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，那麼位於特拉華州的任何其他州法院，或者如果沒有位於特拉華州的州法院，特拉華州地區的聯邦地區法院)是我們股東可能發起的某些訴訟的獨家論壇，這可能限制我們的股東就與我們或我們的董事、高管或員工的此類糾紛獲得有利的司法論壇的能力。

我們經修訂和重述的附例規定，除非吾等以書面形式同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院(或，如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，則位於特拉華州的任何其他州法院，或如果沒有位於特拉華州境內的州法院，則為特拉華州地區的聯邦地區法院)應在法律允許的最大範圍內，成為(I)代表公司提起的任何衍生訴訟或訴訟的唯一和獨家法院。(Ii)任何聲稱本公司任何董事、高級職員、其他僱員或股東違反其對本公司或本公司股東所負受信責任的訴訟；(Iii)任何聲稱違反本公司或本公司股東責任的訴訟；(Iii)根據特拉華州一般公司法或本公司公司註冊證書或細則(個別情況下不時予以修訂)任何條文提出申索的任何訴訟；或(Iv)聲稱違反內部事務原則所管限的申索的任何訴訟。這一排他性法院條款不適用於為執行《交易法》規定的聯邦法院專屬管轄權而產生的義務或責任而提起的訴訟。然而，它可以適用於選擇法院條款中列舉的一個或多個類別並根據《證券法》主張索賠的訴訟，因為《證券法》第22條規定，聯邦法院和州法院對為執行《證券法》或其規則和條例規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟具有同時管轄權。法院是否會對《證券法》下的索賠強制執行此類條款還存在不確定性，我們的股東不會被視為放棄了對聯邦證券法及其規則和條例的遵守。

法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高管或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高管和其他員工的此類訴訟。或者，如果法院發現我們修訂和重述的附例中包含的法院條款的選擇在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類訴訟相關的額外費用。

與我們未償還的和潛在的未來債務相關的風險

我們的負債水平和條款可能會對我們籌集額外資本的能力產生不利影響，以進一步執行我們的比特幣收購戰略，為我們的企業分析軟件運營提供資金，並利用新的商業機會

截至2021年12月31日，我們在可轉換票據項下的本金總額為17億美元，在2028年擔保票據項下的本金總額為5.0億美元。

我們的鉅額債務和利息支出可能會對我們產生重要影響，包括：

我們可能無法償還債務，這可能導致我們拖欠債務，並可能迫使我們破產或清算。

我們對債務進行定期付款和再融資的能力取決於並受制於我們的財務和經營業績，這在一定程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管、交易對手業務以及其他我們無法控制的風險的影響，包括美國銀行和資本市場的融資能力。如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，我們可能會被迫減少或推遲資本支出，出售資產，尋求額外資本，或者重組或再融資我們的債務。我們不能向您保證，我們將來能借到的款項足以償還我們的債務，為我們的債務再融資，或為我們的其他公司提供資金。

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流動性需求。即使可獲得再融資債務，我們的債務再融資利率可能較高，並可能要求我們遵守更繁重的契約，從而進一步限制我們的業務運營。此外，我們的比特幣收購策略預計，我們可能會在未來時期發行額外債務，為額外購買比特幣提供資金，但如果我們無法產生足夠的現金流來償還債務並進行必要的資本支出，我們可能會被要求出售比特幣。該等替代措施可能不會成功，亦可能無法讓我們履行預定的償債責任或財務契約，從而可能導致我們拖欠債務。此外，倘未能及時就未償還債務支付利息及本金，則可能導致我們的信貸評級下降，從而損害我們承擔額外債務的能力。

如果我們的任何債務發生違約事件，違約債務的持有人可以選擇宣佈所有借入的資金到期和應付，連同應計和未支付的利息，並就我們的2028年擔保票據而言，強制執行他們對我們的幾乎所有資產和我們的附屬擔保人的資產的擔保權益，包括在我們出售2028年擔保票據完成時或之後獲得的任何比特幣或其他數字資產，但不包括在該日期之前獲得的比特幣(“之前的比特幣”)。以及用出售之前的比特幣的收益獲得的比特幣和數字資產，以及從之前的比特幣擔保的債務收益中獲得的比特幣。*這些事件中的任何一種都可能導致我們其他債務項下的交叉違約。*我們可能沒有足夠的資金來支付任何此類違約時到期的金額，特別是在我們持有的比特幣的市值下降的情況下，我們可能無法籌集額外的資金，以我們認為可以接受的條款及時支付此類金額。在這種情況下，我們可能進行的任何融資都可能導致我們現有股東的大量稀釋，在無法獲得此類融資的情況下，我們可能被迫破產或清算。

管理我們2028年擔保票據的契約對我們和我們的某些受限制的子公司施加了重大的運營和財務限制，這可能會阻止我們利用商機

管理我們的2028年擔保票據的契約對我們和我們的某些指定的受限制子公司施加了重大的運營和財務限制。這些限制限制了我們以及這些受限制的子公司的能力，除其他外：

由於這些限制，我們在如何經營業務方面受到限制，我們可能無法籌集額外債務或進行股權融資以有效競爭或利用新的商業機會。我們未來可能產生的任何債務的條款可能包括更具限制性的契約。我們不能向你保證，我們將來將能夠繼續遵守這些公約，如果我們不能這樣做，我們將能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改這些公約。

我們未能遵守上述限制性契約，以及我們的其他債務條款或任何未來債務的條款，可能會導致違約事件，如果不治癒或免除違約，可能導致我們被要求在到期日期之前償還這些借款和/或面臨破產程序。如果我們被迫以不太優惠的條件對這些借款進行再融資，或者無法對這些借款進行再融資，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

如果觸發彈性到期功能，我們可能需要在規定的到期日之前償還2028年擔保票據

2028年有抵押票據的規定到期日為2028年6月15日，但包括一個彈性到期功能，將導致規定到期日提前至2025年可換股票據現有到期日前91天的日期。（即2025年9月15日），2027年可換股票據（即2026年11月16日），或我們可能發行的任何未來可換股債務的到期日，但在該等日期，我們符合指定的流動性要求或低於100美元，二零二五年可換股票據、二零二七年可換股票據或該等未來可換股債務（如適用）本金總額中的000，000股仍未償還。 倘觸發有關跳級到期功能，吾等將須於到期日之前支付二零二八年有抵押票據項下的所有未償還款項，吾等屆時可能沒有足夠資金支付該等款項，且吾等可能無法籌集額外資金以及時、按吾等認為可接受的條款支付該等款項，或根本無法籌集額外資金以支付該等款項。

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我們可能無法在控制權變更或根本變化時為所需的回購2028年擔保票據或可轉換票據提供資金

於管理2028年有擔保票據及可換股票據的契約所界定的控制權變更或根本改變時，該等票據持有人將有權要求吾等以分別相等於2028年有擔保票據本金的101%及可換股票據本金的100%的價格，購買當時尚未償還的所有適用票據，另加於購回日(但不包括回購日期)的應計及未付利息(如有)。為了獲得足夠的資金來支付該等票據的購買價格，我們預計我們將不得不對該票據進行再融資，而我們可能無法以合理的條款對該票據進行再融資(如果有的話)。根據管理2028年擔保票據和可轉換票據的契約，我們未能提出購買所有適用票據或購買所有有效投標的票據將是違約事件。

如果控制權發生變化或發生根本變化，我們可能沒有足夠的資產來履行管理2028年擔保票據和可轉換票據的契約項下的所有義務。一旦發生控制權變更或根本變更，我們可以尋求對2028年擔保票據或可轉換票據項下的債務進行再融資，或從適用的票據持有人那裏獲得豁免。然而，我們可能無法以商業上合理的條款獲得豁免或對適用票據進行再融資。此外，由於回購對我們的財務影響，2028年有擔保票據或可轉換票據的持有人行使要求我們回購此類票據的權利，可能會導致未來債務協議下的違約，即使控制權變更或根本變化本身不會造成違約。

我們可能沒有能力籌集必要的資金，以滿足可轉換票據的現金轉換要求

於轉換2025年可換股票據或2027年可換股票據時，除非吾等選擇(或先前已不可撤銷地選擇)只派發A類普通股以結算該等可換股票據的轉換(不包括支付現金以代替交付任何零碎股份)，否則吾等須按適用契據所述就正在轉換的適用可換股票據支付現金付款。然而，我們可能沒有足夠的可用現金或能夠在我們被要求就該等票據轉換支付現金時獲得融資。此外，我們在轉換可轉換票據時支付現金的能力可能受到法律、監管機構、管理2028年擔保票據的契約中包含的契約或管理任何未來債務的協議的限制。吾等未能按照各自契約的要求支付未來轉換可轉換票據的任何應付現金，將構成該系列可轉換票據的契約項下的違約，並可能導致另一系列可轉換票據或2028年擔保票據的契約項下的違約。根據管理未來債務的協議，任何契約下的違約也可能導致違約。如果在任何適用的通知或寬限期之後加快償還相關債務，我們可能沒有足夠的資金來償還債務。

可轉換票據的條件轉換功能如被觸發，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響

如果2025年可轉換票據或2027年可轉換票據的條件轉換功能被觸發，適用可轉換票據的持有人將有權在指定期間內的任何時間根據他們的選擇轉換該等票據。如果一個或多個持有人選擇轉換他們的可轉換票據，除非我們選擇通過只交付A類普通股來履行我們的轉換義務(除了支付現金而不是交付任何零碎的股票)，我們將被要求通過支付現金來償還部分或全部轉換義務，這可能會對我們的流動性產生不利影響。此外，即使持有人不選擇轉換他們的可轉換票據，根據適用的會計規則，我們可能需要將適用的可轉換票據的全部或部分未償還本金重新歸類為流動負債而不是長期負債，這將導致我們的營運資本淨額大幅減少。

我們依賴從子公司獲得資金來滿足我們的現金需求和償還我們的債務，包括2028年擔保票據和可轉換票據，而我們某些持有數字資產的子公司可能不會向我們提供任何股息、分派或其他付款來為我們的債務和滿足我們的現金需求提供資金

我們依賴附屬公司的股息、分派及其他付款為我們的責任提供資金，包括根據2028年有抵押票據及可換股票據產生的責任，並滿足我們的現金需要。我們附屬公司於任何特定時間的經營業績可能不足以向我們派發股息、分派或其他付款，以讓我們就二零二八年有抵押票據及可換股票據作出付款。我們的MacroStrategy LLC子公司持有我們在發行2028年擔保票據之前擁有的比特幣，以及我們從公開市場發行所得中獲得的比特幣，沒有義務提供並且可能在未來被禁止向我們提供任何股息、分配或其他付款，以資助我們的義務和滿足我們的現金需求。MacroStrategy LLC持有數字資產，截至2021年12月31日，其賬面值為24. 58億美元，佔該日綜合總資產的69. 1%。此外，股息、分派或其他付款，以及其他資產轉讓，我們的子公司之間和從我們的子公司向我們可能受法律約束，

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監管或合同限制，可能對我們在合併公司內轉移現金的能力以及我們滿足現金需求和償還債務的能力造成重大不利影響。

儘管我們目前的負債水平，我們可能會招致更多的債務，並在未來進行其他交易，這可能會進一步加劇與我們的債務相關的風險 

雖然管理我們的2028年有擔保票據的契約包含，以及未來的債務工具可能包含對產生額外債務和進行某些類型的其他交易的限制，但這些限制受到一些限制和例外情況的限制，我們未來可能會產生重大的額外債務。例如，這些限制並不阻止我們承擔債務，例如某些貿易應付賬款和經營租賃，這些債務不構成我們債務工具定義的債務。在我們產生額外債務或其他義務的範圍內，這裏所描述的與我們的債務有關的風險可能會顯著增加。

沒有。

截至2021年12月31日，我們在北弗吉尼亞州的一個地點租賃了約214，000平方英尺的辦公空間，作為我們的公司總部。該租約規定若干租户津貼及獎勵，並將於2030年12月到期。 於二零二零年十二月，我們行使選擇權，於二零二二年一月初提前終止本公司總部約24，000平方呎的空間。

此外，我們在美國和國外租賃辦公室，用於我們的服務和支持、銷售和營銷、研究和開發以及行政人員。截至2021年12月31日，除公司總部外，我們在美國租賃約26，000平方英尺的辦公室及其他空間，以及在多個海外地點租賃約105，000平方英尺的辦公室空間。

我們涉及在正常業務過程中產生的各種法律訴訟。 儘管該等法律訴訟的結果本身難以預測，但我們預計該等法律訴訟的解決不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流量造成重大不利影響。

不適用。

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第II部

我們的A類普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“MSTR”。 我們的B類普通股沒有既定的公開交易市場。截至2022年2月1日，約有1，028名A類普通股股東和2名B類普通股股東。

我們A類普通股的持有者通常與我們B類普通股的持有者享有相同的權利，只是A類普通股的持有者每股有一票投票權，而B類普通股的持有者每股有10票投票權。

我們從未宣佈或支付過我們的A類或B類普通股的任何現金股息，目前也沒有宣佈或支付任何此類股息的計劃。

關於我們的股權補償計劃和根據該計劃授權發行的證券的信息在此引用，參考“第三部分.第12項.某些受益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項”。

下表提供了我們在指定期間根據《交易法》第12條登記的股權證券回購的相關信息：

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性能圖表

下圖比較了自2016年12月30日以來我們A類普通股的累計總股東回報率（上一個財政年度開始前的最後一個交易日）至2021年12月31日（截至12月31日的財年最後一個交易日，於二零二一年），累計總回報為（i）納斯達克股票市場（美國公司）總回報指數（“納斯達克綜合指數”）及（ii）納斯達克計算機指數。 該圖假設2016年12月30日投資我們的A類普通股、納斯達克綜合指數和納斯達克計算機指數100.00美元，並假設任何股息都進行再投資。計量點為2016年12月30日、2017年12月29日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日。

注：Zacks Investment Research，Inc.經許可使用。All rights reserved.版權所有1980—2022

注：指數數據：版權所有NASDAQ OMX，Inc.經許可使用。All rights reserved.

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前瞻性信息

本年度報告包含《交易法》第21E條含義內的前瞻性陳述。 為此目的，本文所載的任何非歷史事實陳述的陳述，包括但不限於，關於行業前景和我們的經營業績或財務狀況的某些陳述，都可能被視為前瞻性陳述。在不限制前述規定的情況下，“相信”、“預期”、“計劃”、“預期”和類似表述旨在識別前瞻性陳述。在"第一部分"下討論的重要因素。項目1a.風險因素"等因素可能導致實際結果與本文所作前瞻性陳述所示及管理層不時在其他地方提出的結果有重大差異。此類前瞻性陳述代表管理層當前的預期，本質上是不確定的。投資者被警告，實際結果可能與管理層的預期不同。

截至2019年12月31日止年度管理層討論及分析

管理層對截至2019年12月31日止年度的財務狀況及經營業績的討論及分析，包括我們截至2020年12月31日止年度的業績比較，載於我們截至2020年12月31日止年度的10—K表格年報第7項。

業務概述

MicroStrategy在其業務運營中奉行兩項企業戰略。一個戰略是收購和持有比特幣，另一個戰略是發展我們的企業分析軟件業務。我們相信，採取這兩個相互依存的企業戰略是我們業務的關鍵差異化因素，因為我們的比特幣收購戰略提高了我們在潛在軟件客户中的形象，而我們的企業分析軟件業務提供了穩定的現金流，使我們能夠長期收購和持有比特幣。

作為我們整體公司戰略的一部分，我們奉行一項戰略，即用我們超過營運資本要求的流動資產收購比特幣，並根據市場條件不時在融資交易中發行債務或股權證券，目的是使用所得資金購買比特幣。我們認為我們持有的比特幣是長期持有的，我們不打算從事比特幣的常規交易，也沒有就我們持有的比特幣進行對衝或以其他方式簽訂衍生品合同，儘管我們可能會在未來需要時出售比特幣，以產生現金用於財務管理和其他一般公司目的。我們沒有為我們尋求持有的比特幣數量設定任何具體目標，我們將繼續監測市場狀況，以決定是否進行債務融資或股權融資來購買額外的比特幣。

我們認為，比特幣之所以具有吸引力，是因為它可以作為一種價值儲存，由強大的公共開源架構支持，不受主權貨幣政策的束縛，因此可以作為對衝通脹的工具。 我們還認為，由於供應有限，比特幣提供了額外的價值增值機會，隨着越來越多的採用。 此外，我們相信我們的比特幣收購策略與我們的企業分析軟件和服務業務是相輔相成的，因為我們相信我們的比特幣和支持比特幣網絡的相關活動增強了我們的品牌意識，並可以為我們的分析產品提供獲得新客户的機會。 我們還在探索將比特幣相關技術（如區塊鏈分析）應用到我們的軟件產品中的機會。

截至2022年2月14日，我們持有約125，051個比特幣，這些比特幣的總購買價為37.77億美元，平均購買價為每個比特幣約30，200美元，包括費用和開支。

我們也是企業分析軟件和服務的全球領導者。我們的願景是讓智能無處不在。MicroStrategy平臺彙集了客户企業應用程序的數據，如財務系統、人力資源系統、供應鏈和客户關係管理工具，為可操作的見解提供分析。 客户還可以使用我們的諮詢和教育產品來利用MicroStrategy的創新技術，並使他們的員工能夠做出更好，更快的決策。

我們的客户包括零售、諮詢、技術、製造、銀行、保險、金融、醫療保健、電信以及公共部門等行業的領先公司。

分析市場競爭激烈。我們未來的成功取決於我們能否有效地將我們的產品與大型軟件供應商提供的產品區分開來，這些供應商提供的產品跨越多個業務線，包括與我們產品直接競爭的一個或多個產品，以及跨不同規模的分析實施項目的其他潛在競爭對手。我們

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我相信MicroStrategy的一個關鍵優勢是我們現代化、開放、全面的企業平臺，該平臺可以擴展到其他工具和系統，可以跨企業擴展，針對雲或本地部署進行優化，並可以與我們獨特的專家服務和教育產品組合.

我們的比特幣收購策略

在……裏面九月2020年，我們的董事會通過了一項國庫儲備政策(現已修訂)，更新了我們的國庫管理和資本分配戰略，根據該政策，我們的國庫儲備資產將包括：

2021年第一季度，除了我們的國庫儲備政策外，我們還採取了收購和持有比特幣的企業戰略，並根據市場情況不時在融資交易中發行債務或股權證券，目的是利用所得資金購買比特幣。

於二零二零年及二零二一年，我們發行以下債務及股本證券以籌集資金購買比特幣，有關發行詳情載於本“第7項”下的“可換股優先票據及2028年優先有抵押票據”及“公開市場銷售協議”章節。管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析"：

下表列出了我們持有的比特幣的前滾，包括有關我們購買比特幣的額外信息和相應期間的數字資產減值損失。截至本年報日期，我們尚未出售任何比特幣。

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下表顯示了每個相應時期結束時持有的比特幣的大致數量，以及我們持有的比特幣的市值計算，基於每個相應時期的Coinbase交易所（我們的主要市場）上一個比特幣的最低，最高和最後市場價格。 年進一步定義如下：

上表中報告為“市場價值”的金額僅代表一項數學計算，計算方法為Coinbase交易所(我們的主要市場)在上文定義的每種情況下報告的一枚比特幣的價格乘以我們在適用年度結束時持有的比特幣數量。*美國證券交易委員會此前曾表示，沒有證據表明(I)比特幣和比特幣市場天生對操縱具有抵抗力，或者比特幣的現貨價格可能不受欺詐和操縱的影響；以及(Ii)與比特幣相關市場簽訂了足夠的監控共享協議，因為與比特幣相關的市場要麼不重要，要麼不受監管，或者兩者兼而有之。因此，上述報告的市值金額可能不能準確地代表公平市值，我們比特幣的實際公平市值可能與該等金額不同，這種偏差可能是重大的。此外，(I)比特幣市場歷史上的特點是價格大幅波動，流動性和交易量相對於主權貨幣市場有限，相對匿名性，不斷髮展的監管格局，潛在的濫用和操縱市場的可能性，以及各種其他風險，這些風險是或可能是其完全電子化、虛擬形式和去中心化網絡所固有的，以及(Ii)我們可能無法以上述市值、Coinbase交易所(我們的主要市場)在銷售之日報告的市場價格或根本無法出售比特幣。

我們的數字資產減值虧損對我們的經營開支和淨虧損有重大貢獻。於二零二一年，數字資產減值虧損為830.6百萬美元，佔我們經營開支的69. 0%，導致二零二一年淨虧損535.5百萬美元，而二零二零年的數字資產減值虧損為70.7百萬美元。佔我們經營開支的17.5%，並導致我們二零二零年淨虧損750萬元。

截至2022年2月14日，我們持有約125，051個比特幣，收購價格為37.77億美元，平均收購價格約為每個比特幣30，200美元，包括費用和開支。截至2022年2月14日，東部時間下午4點，Coinbase交易所報告的一個比特幣的市場價格為42，202.99美元。

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新冠肺炎對我國軟件戰略的影響

儘管疫苗的研發及分銷取得進展，但COVID—19疫情已導致並可能繼續導致重大經濟混亂。它繼續擾亂全球旅行和供應鏈，並對全球商業活動產生不利影響。COVID—19、其變種的演變、其潛在的長期經濟影響，以及政府當局和企業採取的任何應對措施的有效性以及為減輕全球人口而作出的各種努力的有效性，仍存在相當大的不確定性。旅行限制、營業時間限制及╱或關閉非必要業務，以及其他遏制COVID—19蔓延的措施已嚴重擾亂全球業務活動，且該等擾亂何時完全消退尚不確定。

未來期間，COVID—19疫情對我們客户及潛在客户業務及營運的影響仍存在重大不確定性。儘管截至2021年及2020年12月31日止年度，我們的總收入並未受到COVID—19的重大影響，但我們相信，在疫情的影響完全消退及當前宏觀經濟環境大幅復甦之前，我們的收入可能會在未來期間受到負面影響。 與COVID—19有關的不確定性亦可能導致我們用作財務報表所用估計及假設基礎的財務預測波動性增加。

我們已調整營運，以應對這種不確定且迅速發展的情況所帶來的挑戰，包括為員工建立遠程工作安排、限制非必要的商務旅行，以及在可預見的將來取消或將客户、員工和行業活動改為純虛擬形式。自二零一九年十二月三十一日以來，我們的銷售及市場推廣開支大幅下降，原因是我們適應了當前低迷的宏觀經濟環境下的銷售挑戰，採用虛擬銷售及市場推廣慣例，並精簡團隊以在新環境下進行銷售。

我們已收到並可能繼續收到政府提供的各種救援方案，這些方案來自我們業務所在國家。 例如，在美國，於2020年3月27日頒佈了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》（“CARES法案”），以通過包括工資和所得税延期以及僱員留用抵免在內的多種方式，為美國經濟的各個部門提供基礎廣泛的經濟救濟。 在亞太地區，政府於二零二零年向我們提供的援助主要為僱主工資税豁免。我們推遲支付460萬美元的美國社會保障税的僱主部分至2020年12月31日，其中一半我們已於2021年12月31日支付，其餘部分我們預計將於2022年12月31日之前支付。倘應付政府實體之税項遞延至較後日期，則並無錄得開支減少。

新冠肺炎疫情可能在未來對我們的業務產生負面影響，其影響包括但不限於：我們的客户開展業務、購買我們的產品和服務以及及時付款的能力受到限制；消費者支出減少；購買決定推遲；諮詢服務實施延遲；以及渠道合作伙伴推動的產品許可收入減少。*我們將繼續積極監控對我們的業務、運營業績和財務狀況的影響的性質和程度。

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經營亮點

下表載列截至二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度的若干經營要點（以千計）：