根據第424（b）（1）條提交
註冊號：333—276435

招股説明書

奧娜公司

（併入盧森堡大公國）

30，000，000股A類普通股

我們將發行 總計30，000，000股Auna S.A.的A類普通股，每股面值為0.01美元（Auna S.A.）。“”（請參閲本公司或本公司）。“”“”

首次公開發售價為每股A類股份12. 00美元。我們已獲準在紐約證券交易所上市 （紐約證券交易所），股票代碼為AMANUNA。“”“”

AFP Integra S.A. (the中國基石投資者李先生已同意以首次公開發行價購買 本次發行的8，333，333股A類股票。“”基石投資者將購買的A類股份將不受與承銷商簽訂的禁售協議的規限。承銷商將獲得 基石投資者購買的A類股票的折扣，與他們在本次發行中向公眾出售的任何其他A類股票的折扣相同。

我們已授予承銷商一項自本招股説明書日期起30天內的期權，以首次公開發行價扣除承銷折扣和佣金後，購買最多4，500，000股額外A類股票。

本次發行完成後，我們的股本中將有 兩類股份，即A類股份和B類普通股，每股面值為0.10美元（B類股份和A類股份一起，非普通股）。“”“” A類股份和B類股份持有人的權利將相同，但面值、投票權和轉換權除外。每股A類股份將有權每股A類股份一票。每股B類股份將有權獲得10票 每股B類股份。本次發行後，我們已發行及發行在外的B類股份將佔我們已發行及發行在外的股本投票權的約93.6%（假設承銷商未行使購買額外股份的期權）。’A類股份及B類股份的持有人將作為單一類別就所有事項共同投票，除非本公司的組織章程細則或法律另有規定。

每股B類股份可在根據 公司章程細則不允許轉讓的任何轉讓時自動轉換為一股A類股份，董事會可暫停該B類股份的投票權，直至該B類股份轉換為A類股份。’只要Enfoca（定義見本文）和Luis Felipe Pinillos Casabonne總共持有10%或以上的已發行和流通股本的投票權，我們將採用雙重類別結構。然而，如果在任何特定日期，Enfoca和 Pinillos Casabonne先生直接或間接持有的普通股合計佔我們已發行和流通股本投票權的總數少於10%，則所有B類股份將立即轉換為A類股份，並根據盧森堡法律的規定，享有全部和平等的經濟和 投票權。 一對一董事會可暫停任何已發行B類股份的表決權。參見 我們的股本説明。“”

發行完成後，我們的控股股東Enfoca將擁有我們約72.9%的B類股份，佔我們已發行普通股合併投票權的約68.3%，假設承銷商不行使購買額外A類股份的期權。’其餘 27.1%的B類股份將由Pinillos Casabonne先生和本次發行前我們普通股的其他持有人（IPO前持有人）擁有。“”因此，我們將成為紐約證券交易所公司治理標準所指的 受控制的公司，並可能依賴於某些公司治理要求的可用豁免。“”請參閲管理層控制公司狀態。“—” 此外，由於Enfoca將擁有我們的大部分投票權，因此它將有能力控制以下事項的結果：董事會的選舉，並通過董事會控制有關 我們業務方向的決策；政策，包括我們的高級管理人員的任免和確定董事的薪酬；重大公司交易，如併購；公司章程的變更；以及我們的資本結構。’我們預期Enfoca擁有我們大部分投票權將限制我們A類股份持有人在可見將來影響公司事務的能力。’請參閲風險因素風險與 本次發行和我們的A類股份有關的風險我們的股份的雙重類別結構以及我們的董事會的分類結構具有將投票控制權集中於Enfoca或其股東的效果，並限制我們 其他股東影響公司事務的能力。“——’”

美國證券交易委員會或任何州 證券委員會均未批准或不批准這些證券，也未確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

A類股份及發售均未或將於盧森堡大公國登記，因此A類股份及發售均不受適用於盧森堡公開發售的盧森堡法律規限。A類股份不得在盧森堡發售或出售，除非符合盧森堡證券法。

根據美國聯邦證券法，我們是一家新興的成長型公司，因為該術語在2012年的《啟動我們的業務 創業法案》中使用，並將遵守較低的上市公司報告要求。“”

投資我們的A類股是有風險的。見本招股説明書第33頁開始的風險因素。

本公司不提供任何活動，如1993年4月5日的盧森堡金融領域法律（經修訂）和 2009年11月10日關於支付服務的盧森堡法律（關於電子貨幣機構活動和支付和證券結算系統的結算最終性）所預見的，因此不擁有有關 上述法律和活動的任何許可證。

		每股a類股				總計
公開發行價		美元	12.00			美元	360,000,000.00
承保折扣和佣金(1)		美元	0.60			美元	18,000,000.00
扣除費用前的收益，付給我們		美元	11.40			美元	342,000,000.00

(1)	有關應付給 承保人的所有補償的説明，請參見保險（利益衝突）保險。“”

A類股份將於二零二四年三月二十六日或前後交付。

全球協調員和聯合簿記管理人

摩根士丹利		摩根大通		BTG PActual		桑坦德銀行
聯合簿記管理人
		花旗集團		滙豐銀行

本招股説明書日期為2024年3月21日。

目錄

		頁面
財務和其他信息的列報			II
前瞻性陳述			VI
摘要			1
供品			23
財務和其他資料摘要			27
風險因素			33
收益的使用			66
分紅			67
大寫			68
稀釋			70
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析			71
行業			100
業務			130
管理			175
主要股東			182
關聯方交易			185
我們的股本説明			188
税收			207
承銷(利益衝突)			215
發售的費用			226
法律事務			227
專家			227
在那裏您可以找到更多信息			227
判決的強制執行			228
財務報表索引			F-1

吾等、承銷商或其各自的聯屬公司均未授權任何人向閣下提供本招股説明書或由吾等或代表吾等編制的任何免費撰寫的招股説明書或我們可能已向閣下推薦的招股説明書中包含的信息以外的任何信息。我們、承保人及其各自的關聯公司對其他人可能向您提供的任何信息的可靠性不承擔任何責任，也不能提供任何保證。我們、承銷商、我們的任何附屬公司或其附屬公司均未授權任何其他人向您提供不同或其他信息。A類股票的出售要約和購買要約僅在允許此類要約和出售的司法管轄區進行。您應假設本招股説明書中包含的信息僅在本招股説明書封面上的日期是準確的，無論本招股説明書的交付時間或A類股的任何出售時間。自該日期以來，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能發生了變化。

在美國以外的任何司法管轄區，都沒有采取任何行動來允許公開發行我們的A類股票。在美國以外的司法管轄區獲得本招股説明書的人必須告知自己並遵守適用於這些司法管轄區的有關本次發售和分發本招股説明書的任何限制。

i

財務和其他資料的列報

某些定義

術語美元和符號美元指的是美國的法定貨幣；術語墨西哥比索” 墨西哥的法定貨幣是墨西哥的法定貨幣，“”“索爾” 祕魯語和 符號"S/"指祕魯的法定貨幣；術語"哥倫比亞語"“”“ 比索” 哥倫比亞共和國和符號C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C.C“”“”“”

在本招股説明書中，所有提及的E—EPS和E—EPS的都是指 “”“”衞生保健中心在祕魯， 宣傳員德薩魯德在哥倫比亞，根據情況需要。祕魯的EPS是提供EPS計劃的私人醫療保險公司，這是一種通過 百分比繳款供資的私人保險計劃， 祕魯社會保健（E.EsSalud），祕魯的社會保障制度。“”哥倫比亞的就業保障機構是負責收集和管理僱主和僱員向哥倫比亞社會保障體系繳納的資金，並負責在哥倫比亞提供一般和強制性健康保險計劃的機構。請參閲行業行業“—”“—”

除非本文另有規定，本招股説明書中所有提及Enfoca公司的內容均指Enfoca Sociedad Managstradora de Fondos de Inversión S.A.，“”公司（社會阿諾尼瑪)和（或）與Enfoca Sociedad Managstradora de Fondos de Inversión S.A.有關聯的實體集團，根據環境需要

更改公司名稱及形式

至2023年7月6日之前，我們在祕魯註冊成立為一家公開控股公司（Anónima abierta社會）名叫Auna S.A.A. 2023年7月6日，我們通過與Auna S.A.合併的方式重返盧森堡，一家公共有限責任公司（匿名者協會）根據盧森堡大公國法律註冊成立及存在，其註冊辦事處位於46A，Avenue J. F。Kennedy，L—1855 Luxembourg，盧森堡大公國， 在盧森堡貿易和公司註冊處（Registrre de Commerce et des Sociétés，Luxembourg）註冊，編號為B267590，與Auna S.A.作為倖存的實體。

在本招股説明書中，根據上下文需要，Auna、Auna公司、Auna我們的公司、Auna we、Auna S.A.“”“”“”“”“”“”及其合併附屬公司或Auna S.A.A.及合併前之附屬公司。

財務報表

本招股説明書中包含的我們的綜合 財務報表是在 鞋底.我們的經審核綜合財務報表是根據 國際會計準則理事會頒佈的國際財務報告準則（IFRS）編制的。“”本招股章程所載之財務資料包括我們於二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之經審核綜合財務報表。

於2022年10月5日，我們收購Hospital y Clínica OCA，S.A.的100%已發行股本。de C.V.（UNOCA） DRJ Inmuebles，S.A.“”de C.V.（JUDRJ），Inmuebles JRD 2000，S.A.“”de C.V.（JINmuebles JRD 2000年），and Tovleja HG，S.A.“”de C.V.（Tovleja）與OCA、DRJ和Inmuebles JRD 2000一起，OCA Grupo OCA Agre），位於墨西哥蒙特雷的領先 醫療保健集團。“”“”總購買價為677，000，000美元，可予購買價調整。我們通過債務的發生以及 我們的某些股東的出資為收購Grupo OCA提供資金，他們通過他們創建的一家名為Heredia Investments的控股公司通過債務的發生（發起人融資）提供資金，並將他們持有的與此相關的幾乎所有股份進行了抵押。“”除Heredia外，我們的控股股東Enfoca和我們的董事會成員兼股東Luis Felipe Pinillos Casabonne也是發起人融資的一方。我們不是贊助商融資的一方，也不 擔保，我們也不對贊助商融資項下的債務負責。此外，發起人融資項下的貸方對我們的債務或任何其他問題沒有追索權

II

amounts owed by Heredia Investments under the Sponsor Financing, nor do we have any obligation to Heredia Investments to repay its debt under the Sponsor Financing. However, our shareholders are required under the terms of the Sponsor Financing to repay the Sponsor Financing with proceeds they receive from an equity offering by us (through a dividend, loan or other payment from the proceeds of that offering, or through a secondary sale of shares in us by our shareholders). As a result, our shareholders party to the Sponsor Financing intend to repay US$325.0 million (or up to $350.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) outstanding under the Sponsor Financing with a portion of the proceeds of this offering and in connection therewith, the documents governing the Sponsor Financing will be amended (the “Sponsor Financing Amendment”). To facilitate a portion of that repayment we will contribute US$325.0 million (or up to $350.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) of the proceeds from this offering to Auna Salud S.A.C., who will in turn use those funds to effect a capital reduction which will result in the cancellation of 100% of shares of Auna Salud S.A.C. held by Heredia Investments and thus, increase our ownership interest in Auna Salud S.A.C. from 79% to 100%. Heredia Investments will use the funds it receives from Auna Salud S.A.C. to repay US$325.0 million (or up to $350.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) outstanding under the Sponsor Financing. Following the completion of this offering and the use of proceeds therefrom, US$143.0 million (or a minimum of US$118.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) aggregate principal amount of indebtedness will remain outstanding under the Sponsor Financing, which our shareholders party to the Sponsor Financing intend to refinance in the near term. The indebtedness under the Sponsor Financing will become due at the maturity date, which is October 5, 2025. The documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will contain various covenants and other obligations of the shareholders who are party thereto, including a requirement that such shareholders cause us to comply with certain of the covenants set forth in the Credit Agreement while also expanding the scope of some of those covenants, in certain cases, to impose restrictions on what such shareholders will permit us to do with certain of our immaterial subsidiaries. For additional information on the covenants in the Credit Agreement, see “Management’s Discussion and Analysis—Liquidity and Capital Resources—Contractual Obligations and Commitments—Credit Facilities—Credit and Guaranty Agreement.” Furthermore, the documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will contain various events of default, including an event of default that will occur if there is an event of default under the Credit Agreement or the 2029 Notes Indenture. If we experience a change of control, the lenders under the Sponsor Financing can force our shareholders who are party to the Sponsor Financing to repay them. Finally, the documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will no longer require that our shareholders repay the Sponsor Financing with proceeds they receive from a primary equity offering by us. If our shareholders default on their obligations under the terms of the Sponsor Financing, including if they fail to cause us to comply with the covenants set forth in the Credit Agreement, the lenders under the Sponsor Financing will be entitled to certain remedies, including declaring all outstanding principal and interest to be due and payable and ultimately, foreclosing on the pledged shares. Foreclosing on the pledged shares may cause the lenders under the Sponsor Financing to sell securities of our company or the market to perceive that they intend to do so. See “Risk Factors—Risks Relating to the Offering and Our Class A Shares—Substantial sales of class A shares after this offering could cause the price of our class A shares to decrease.” For a complete description of the terms of the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, including the covenants and events of default contained therein, please refer to copies of the Form of Amended and Restated Note Purchase Agreement and the Form of Amended and Restated Credit Agreement, which are filed as Exhibits 10.28 and 10.29, respectively, to the registration statement of which this prospectus is a part. For additional information, see “Use of Proceeds” and “Principal Shareholders—Sponsor Financing.”

我們的財政年度將於12月31日結束。 本招股説明書中提及的財政年度是指截至該日曆年12月31日止的財政年度。

貨幣換算

我們翻譯了一些 索爾本招股説明書所載金額僅為方便起見而換算成美元。除非 另有説明或上下文另有要求，用於翻譯的匯率 索爾金額

三、

兑美元為S/3.705兑1.00美元，這是祕魯人在2023年12月29日報告的匯率 Superintendencia de Banca，Seguros y AFPs（SBS）。“”我們還翻譯了一些哥倫比亞 比索本招股説明書中所載的金額轉入祕魯 鞋底或美元僅為方便目的。除非另有説明或上下文另有要求，用於翻譯 哥倫比亞語的匯率 比索相當於祕魯 鞋底為1，034.38 COP to S/1.00， 比索美元的匯率為COP3，822.05至1.00美元，在每種情況下均為哥倫比亞中央銀行2023年12月31日報告的匯率（共和國銀行）.我們還翻譯了一些墨西哥語 比索本招股説明書中所載的金額轉入祕魯 鞋底或美元僅為方便目的。除非 另有説明或上下文另有要求，用於翻譯墨西哥語的匯率 比索相當於祕魯 鞋底MXN4.55781對S，這是墨西哥央行2023年12月29日報告的匯率 (墨西哥銀行)和用於翻譯墨西哥語的匯率比索MXN16.8935兑1.00美元，這是墨西哥中央銀行在2023年12月29日報告的匯率(墨西哥銀行)，並發表在墨西哥聯邦官方的Gazzette(迭戈·奧維德·費德里亞西翁)。這些翻譯完全是為了方便投資者而提供的，不應被解釋為暗示 鞋底，哥倫比亞文比索，墨西哥比索或其他貨幣金額代表或可能已經或可能被轉換為美元或祕魯鞋底，如適用，按上述比率或任何其他比率計算。

舍入

本招股説明書中包含的某些數字可能會進行四捨五入調整。因此，在某些表格中顯示為總計的數字可能不是其前面的數字的算術聚合。

在編制截至2023年、2022年和2021年12月31日止財政年度的經審計綜合財務報表時， 數字以千祕魯人為單位， 鞋底，除非另有説明。

我們的財務報表中得出的數字彙總可以使用以千祕魯人為單位的相應數字進行計算 鞋底在我們的財務報表中，而不是根據本招股説明書中已進行 四捨五入調整的財務資料計算。

非公認會計準則財務指標

我們在本招股説明書中使用EBITDA、分部EBITDA、調整後EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA利潤率和槓桿率，這些都是非公認會計準則財務指標。非GAAP財務指標通常定義為旨在衡量財務業績，但不包括或 包括在最具可比性的GAAP指標中不會如此調整的金額。

我們將EBITDA計算為本期利潤（虧損） 加上所得税費用、淨融資成本以及折舊和攤銷。EBITDA是管理層和董事會用來評估我們財務表現的關鍵指標。我們計算分部息税前利潤加上 融資成本淨額以及折舊和攤銷。我們計算經調整EBITDA為本期利潤（虧損）加所得税費用、淨融資成本、折舊及攤銷、 在建項目的前期運營費用、拓展新市場的業務開發（收入）費用、盈餘負債公允價值變動以及股票代價。我們計算息税前利潤率的方法是息税前利潤除以 客户合同的總收入。我們計算經調整EBITDA利潤率為經調整EBITDA除以客户合約總收入。我們計算槓桿率為（i）（x）流動及非流動貸款及借貸加上（y）流動及 非流動租賃負債減（ii）現金及現金等價物，除以（iii）經調整EBITDA。

我們列出EBITDA、分部EBITDA、 調整後EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA利潤率和槓桿率，因為我們相信它們有助於投資者和分析師在一致的基礎上比較我們報告期內的經營業績，排除我們 認為不能指示我們核心經營業績的項目。此外，管理層和我們的董事會使用EBITDA、分部EBITDA、調整後EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA利潤率和槓桿率來

四.

評估我們的財務業績，並認為它們有助於突出我們核心運營業績的趨勢，而其他衡量標準可能會因我們業務增長的長期戰略決策而有很大差異。

EBITDA、分部EBITDA、經調整EBITDA、EBITDA利潤率、經調整EBITDA利潤率 和槓桿率不是IFRS下的經營業績的衡量標準，作為分析工具具有侷限性。您不應單獨考慮此類措施或將其作為分析根據IFRS報告的結果的替代品。 此外，我們對EBITDA、分部EBITDA、調整後EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA利潤率和槓桿率的計算可能與其他公司（包括我們的 競爭對手）使用的類似標題指標的計算不同，因此可能無法與其他公司進行比較。有關EBITDA、經調整EBITDA、EBITDA利潤率及經調整EBITDA利潤率與本期溢利（虧損）以及分部EBITDA與本期税前溢利（虧損）的對賬，在每種情況下，均為最直接可比的IFRS衡量標準，請參閲Auna概要財務及其他資料附註主要績效指標。“—”

醫療損失率

在本招股説明書中，我們使用醫療損失率 比率（MLR）。“”MLR的計算方法是：（i）我們預付腫瘤學和一般醫療保健計劃產生的醫療索償加上（ii）與根據 該等計劃（無論是在我們的設施還是第三方設施）接受治療的計劃成員相關的技術儲備，除以預付腫瘤學和一般醫療保健計劃產生的收入。我們認為，MLR是衡量我們醫療保險業務運營績效的一個重要指標 ，因為它是我們腫瘤計劃下用於醫療治療的付款與行政費用相比的百分比的指標，並在醫療行業廣泛用作運營效率的衡量指標。

行業、市場和基準數據

我們在本招股説明書中對我們的競爭地位和市場份額，以及墨西哥、祕魯和哥倫比亞醫療行業的市場規模和預期增長作出估計。我們根據管理層的知識和統計數據以及來自以下來源的其他信息作出這些估計：’ 祕書長墨西哥人 國家統計和地理研究所 （JINEGI），墨西哥人“” 國家綜合醫學專業學院（CONAMI），“” 墨西哥協會和墨西哥 健康狀況評估 （西班牙語：EsSalud），祕魯人“” 國家衞生監督局（祕魯衞生部）、哥倫比亞“”“” 國家衞生監督局哥倫比亞衞生和社會保障部、世界衞生組織、SBS、惠譽 解決方案、新興市場信息系統和經濟學家情報處等。“”“”“”“”“”

行業出版物、政府出版物和其他市場來源（包括上述內容）通常聲明其包含的 信息是從據信可靠的來源獲得的，但不保證此類信息的準確性和完整性。此外，我們內部編制的數據和我們的估計尚未得到獨立來源的驗證 。除本招股章程所披露者外，本招股章程所指之刊物、報告或其他已發表行業資料來源概無由本公司委託或應本公司要求編制。除本 招股説明書中披露的情況外，我們沒有尋求或獲得任何這些來源的同意，以便在本招股説明書中包含此類市場數據。

我們相信 此類來源是截至本招股説明書日期最新可獲得的，來自政府機構、行業專業組織、行業出版物和其他來源。我們認為，截至本 招股説明書日期，這些估計是準確的。

v

前瞻性陳述

本招股章程載有前瞻性陳述。前瞻性陳述傳達了我們對未來事件的當前預期或預測。 這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，包括在“風險因素”、“風險因素”下列出的因素，這些因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與我們作出的前瞻性陳述存在重大差異 。“”

前瞻性陳述通常由詞語或短語識別，例如：“可能”、“預期”或其他類似表述。“”“”“”“”“”””“”“”“”“”“”“”“”本招股章程中的任何或所有前瞻性陳述可能會被證明是不準確的。由於若干 因素，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。

本招股章程所載的前瞻性陳述代表我們於本招股章程日期的預期及預測。 除法律要求外，在本 招股説明書發佈日期後，我們沒有義務公開更新或修訂任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

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風險因素

投資我們的A類股票涉及很大程度的風險。管理層認為影響我們 的重大風險和不確定性如下所述。在投資我們的A類股份前，除本招股章程所載的其他資料外，閣下應審慎考慮以下所述的風險及不確定性。以下任何風險，單獨或 與我們不知道或目前認為不重要的風險和不確定性一起，可能對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生重大不利影響。在決定是否投資時，您應 考慮本招股説明書中的所有信息，包括我們的財務報表及其附註。

與我們業務相關的風險

我們在很大程度上依賴於我們的品牌在我們經營所在地區的計劃成員、患者、醫療界和供應商中的聲譽 ，對這些品牌的任何負面影響都可能對我們產生重大不利影響。’

我們通過幾個品牌經營業務。我們的主要品牌是Auna，我們的主要品牌，以及Oncosalud，Clínica Delgado，Clínica Las Américas，IMAT Oncomédica和OCA。我們的品牌聲譽對於 推動對我們的醫療保健服務和預付計劃的需求以及我們吸引和留住合格醫務人員在我們的設施工作的能力至關重要。’此外，我們的品牌聲譽是我們與保險供應商和醫療供應商等第三方談判有利 合同的關鍵。’如果我們無法在計劃成員、患者和醫療專業人員中維持我們的品牌聲譽，我們的業務、財務狀況和 運營結果可能會受到不利影響。’

此外，社交媒體平臺和其他形式的基於互聯網的通信 的使用顯著增加，這些方式為個人和企業提供了接觸廣大消費者和其他相關人士的渠道。社交媒體平臺上的信息（包括評論）幾乎是即時的， 其影響也是如此。許多社交媒體平臺允許發佈其訂閲者和參與者發佈的內容，通常不需要過濾器或檢查此類內容的準確性。如果我們在社交媒體或其他 負面宣傳上收到負面評論，即使此類評論不準確，我們的品牌聲譽也可能受到影響，影響對我們醫療保健服務的需求，或者我們可能更難吸引和留住合格的醫務人員在我們的 設施工作，其中任何一種都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。’

如果我們無法估計和控制醫療保健成本，或者如果我們無法提高價格以抵消醫院和診所以及醫療保健計劃的成本或支出增加，我們的 經營業績可能會受到不利影響。

我們的經營業績在很大程度上取決於我們估計和控制在我們的醫院和診所提供醫療保健服務所涉及的未來成本的能力。根據墨西哥INEGI公佈的數據， 國家統計和信息研究所（祕魯）和“” 國家統計局 在哥倫比亞，墨西哥、祕魯和哥倫比亞的醫療費用在2022年分別增加了10.9%、9.2%和1.1%。

影響醫療成本和支出的主要因素以及我們抵消增長的能力包括：

•

包括藥品在內的醫療用品費用增加，無論是由於需求、通貨膨脹或其他原因；

•

提供我們服務所需的獲取新設備和技術或升級現有設備和技術的成本；

•

我們與保險供應商的協議條款以及相關合同的年度重新談判；

•

保險提供者支付我們醫療服務的能力；以及

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•

定期與醫生和醫療支持人員以及其他醫療服務 提供者和供應商重新談判合同。

此外，就我們的醫療保健計劃而言，預計和實際 醫療保健成本佔我們醫療保健計劃收入的百分比之間的差異可能導致我們的經營業績發生重大變化。我們腫瘤業務的成本因任何特定時期內診斷的患者數量（ ）和診斷階段（即，第一階段與第四階段）和診斷的癌症類型。晚期診斷通常涉及更昂貴的治療方案，某些類型的癌症可能更需要更新、更昂貴的 治療方案，這也可能影響我們的成本。此外，我們的一般醫療保健計劃下的費用因患者訪問我們設施的頻率和任何所需治療的複雜程度而異，這很難 預測。我們每年調整計劃定價，以反映當前成本預測，此調整後的定價自動應用於任何自動續訂一年的計劃。然而，由於我們的醫療保健計劃是 預付一年期，因此在給定期間內超出我們成本預測的任何成本增加，都無法通過提高定價在該計劃期間內收回。此外，任何此類定價上漲 都可能增加取消計劃的數量，並對我們添加新計劃成員的能力產生不利影響。

其中許多因素 超出了我們的控制範圍。此外，我們增長戰略的某些方面也可能導致運營支出增加，例如開設新設施或僱傭額外人員，這些支出可能無法被我們收入的增加所抵消， 導致運營利潤率下降。我們也可能無法適當預測與實施新醫療保健計劃相關的成本，這可能導致與此類產品相關的利潤率下降。

如果發生上述任何事件，而我們無法按照醫療保健服務成本的增加比例迅速適應， ，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們的收入和 運營結果受我們與第三方付款人的關係的影響，這些關係的任何變化或惡化都可能對我們產生重大不利影響，例如，由於報銷限制，在某些情況下，由於近年來社會保障制度的變化，醫療保健服務報銷水平降低。

截至2023年12月31日止年度，我們墨西哥醫療保健服務部門91.1%的付款來自第三方保險和 機構提供者，其中8.9%已支付 自掏腰包包括共同支付和未支付的費用。在 祕魯醫療保健服務部門，我們醫療保健服務業務46.9%的付款來自第三方保險和機構提供商（包括祕魯政府），22.7%的付款來自Oncosalud部門，30.4%的付款 自掏腰包包括共同支付和未支付的費用。在哥倫比亞的醫療保健服務部門，96.3%的付款來自 第三方保險和機構提供者，包括哥倫比亞政府2000年社會保障體系下的保險提供者，其中3.7%的付款 ’’自掏腰包包括共同支付和未支付的費用。我們從上文提到的第三方保險和機構 提供商處支付的應收賬款通常在墨西哥平均44天、祕魯平均117天和哥倫比亞平均150天收取；該平均值是根據截至2023年12月31日止年度各分部第三方保險和機構提供商的平均賬單收入和應收賬款計算的。每個國家的平均收款天數，包括實付收入和應收賬款，墨西哥為41天，祕魯為75天，哥倫比亞為145天； 這個平均數是根據截至2023年12月31日止年度各分部的平均賬單收入和應收賬款總額計算的。收取應收賬款的流程首先是對所有項目進行內部驗證， 包括所提供的醫療保健服務及其相應費率，然後是對服務進行計費並向第三方保險和機構提供商提交文件。該流程繼續由第三方保險和機構提供商審查 文件，並以發票的收集結束。但是，由第三方保險和機構提供商執行的此審查可能會觸發 將某些文件返還給我們，以糾正觀察結果，並在必要時開具新發票，然後由我們將修訂後的信息重新發送給第三方保險和機構提供商，以便

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對更新後的發票和檔案進行相應的額外審查，通常導致收取相關應收賬款所需的時間延長。雖然這三個國家的流程相似 ，但每個第三方保險和機構提供商的內部流程的差異導致每個國家收取應收賬款的時間不同。

時間的增加可能會顯著影響我們將已確認收入轉換為付款的能力，從而延長我們的現金轉換週期 。此外，我們在祕魯的某些主要第三方支付者也運營自己的醫院網絡，因此與我們競爭。我們在祕魯和哥倫比亞等分散的市場面臨競爭，來自我們當前 競爭對手和未來可能進入該行業的競爭對手。“—”

在墨西哥和祕魯，醫療機構必須包含在 保險提供商批准的醫療機構清單中，以便個人在該醫療機構接受的服務獲得補償。’我們與私人保險提供商協商，以確保我們在其批准的 設施清單中，並商定我們向其計劃成員提供服務的補償價格。我們預計第三方將繼續努力，積極管理報銷水平和控制成本。此外，如果我們的品牌聲譽受損，我們的談判地位 將來可能會下降。’哥倫比亞的EPPS醫療服務使用者有權從預先批准的IPS名單中選擇他們的醫療服務提供者。’在某些 情況下，計劃成員可以質疑該決定，並請求轉到EPS VoIP網絡中的其他位置。’如果我們不能保持我們在EPPS和患者中作為麥德林、 阿卡迪亞和巴蘭基利亞領先的醫療保健提供者之一的聲譽，EPPS可能會選擇將其計劃成員送往其他設施，或患者可能會選擇前往其他設施，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。請參閲 注意我們在經營所在地區的計劃成員、患者、醫療界和供應商中的品牌和聲譽。“—’”

在哥倫比亞，2022年，大約99.1%的人口通過政府的社會保障體系（GASSGSSS）獲得了強制性醫療保險。’“”

近年來，SGSSS的變化導致對從EPPS獲得的醫療服務的報銷和支付 的限制，在某些情況下，醫療服務的報銷水平降低。此外，SGSSS基金的支付受法律和監管變更、行政裁決、解釋和 決定、使用審查要求、資金限制和EPS的償付能力風險的影響，所有這些都可能大幅增加或減少項目支付，並對向患者提供服務的成本和 向設施支付的時間產生負面影響。我們無法預測近期及未來政策變動對我們營運的影響，任何該等變動均可能對我們造成重大不利影響。

我們的IT系統故障可能會對我們的業務造成不利影響。

我們廣泛依賴我們的IT系統來管理臨牀和財務數據，與我們的患者、付款人、供應商和其他第三方進行溝通，並總結和分析運營結果。此外，我們還受到保護健康信息和個人數據隱私和安全的各種法律法規的約束，包括個人數據保護法。我們的IT系統故障可能由以下因素引起：我們開發或從第三方採購的硬件、軟件或應用程序的設計或製造缺陷、人為錯誤、網絡安全事件、自然災害造成的損壞、斷電、 電信故障、未經授權進入或其他我們無法控制的事件。在某些情況下，我們可能會依賴第三方供應商為我們的業務處理、存儲和傳輸大量數據，這些業務的運營面臨類似的風險 。我們的IT系統還依賴於及時維護、升級和更換網絡、設備和軟件，以及先發制人的費用，以減少故障風險。

我們的IT系統的任何故障都可能嚴重擾亂我們的業務活動。例如，由於我們依賴我們的IT系統來管理臨牀信息和患者數據，因此IT系統的重大中斷可能會在中斷期間對我們治療患者的能力產生負面影響，並導致受傷和生命損失，這可能使我們面臨重大訴訟或其他損失，並對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的IT系統故障還可能使我們面臨各種安全威脅和漏洞，可能會導致受保護的健康信息或其他數據被竊取、銷燬、丟失或挪用

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墨西哥、祕魯或哥倫比亞的隱私法或丟失專有商業信息。如果違反我們的安全措施並未經授權傳播敏感的個人信息， 專有信息或機密信息可能使我們、我們的客户或其他第三方面臨丟失或濫用這些信息的風險，包括使我們的客户面臨財務或醫療身份被盜的風險， 為我們導致訴訟和潛在的責任，如監管處罰，損害我們的品牌和聲譽或以其他方式損害我們的業務。我們的IT系統故障，包括在系統故障之前或之後消除或解決安全威脅和漏洞的成本 ，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們無法為廣泛的醫療需求提供高級護理，對我們的醫療服務的需求可能會減少。

對我們醫療保健服務的需求在很大程度上是由我們為廣泛的醫療需求提供高級護理的能力推動的，而這又取決於我們是否擁有最先進的我們設施的醫療設備和基礎設施，以及我們獲得高質量藥物的能力。醫療設備和相關設備中使用的技術不斷髮展，因此，製造商和分銷商繼續向醫療保健提供商提供新的和升級的產品 。此外，新的和改良的藥物不斷被推向市場。為了有效競爭，吸引醫生，招聘和留住醫務人員，我們必須不斷評估我們的設備和基礎設施需求， 在重大技術進步時投資升級，以繼續提供先進治療，我們必須確保我們能夠獲得高質量的尖端藥物，用於任何特定治療。這些技術設備和基礎設施成本是巨大的資本支出。如果我們的設施沒有跟上醫療保健行業的最新技術進步和/或我們不提供高質量的尖端藥物， 患者可能會尋求其他提供者的治療，或者保險提供者可能會將患者送到替代設施，這可能會導致對我們服務的需求下降，並對我們的業務、財務狀況和 運營結果造成不利影響。

我們可能沒有足夠的資金來清償流動負債，因此我們可能會繼續不時有 負營運資金。

我們的董事會對流動性風險管理負有最終責任。 它建立了適當的框架，使我們的管理層能夠處理短期、中期和長期的融資需求。截至2023年12月31日，我們的營運資本為負，即流動資產減去流動負債1.402億新臺幣（3780萬美元）。我們的管理層相信，我們的可用現金和現金等價物以及預期從經營活動產生的現金流量以及我們在循環 信貸額度下可獲得的借款，將足以滿足我們在可預見的未來的資本支出和流動性需求。但是，我們可能需要以額外債務或股權形式的額外資本，以實現與業務擴展相關的長期目標。因此，我們可能不時出現負營運資金。鑑於我們的大部分資產目前已抵押用於融資，我們可能難以在可接受的條件下或根本無法獲得額外融資。如果我們無法進入資本市場為我們未來的運營提供資金，這可能會對我們獲得額外資金以發展業務的能力產生不利影響，並對 我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞等分散市場面臨競爭，來自我們目前的競爭對手和可能進入該行業的其他競爭對手。

墨西哥、祕魯和哥倫比亞的醫療保健行業具有競爭力。在祕魯和墨西哥，我們在提供醫療服務方面面臨來自其他私營醫院、診所和醫療網絡的競爭。在祕魯，這些競爭對手中的許多都是由我們的主要 第三方付款人運營的。雖然我們的Auna Peru網絡目前是該國為數不多的具有廣泛地理覆蓋面的私營醫療保健網絡之一，而且市場通常是分散的，但經營 其他私營醫院和診所的醫療保健服務提供商可能會整合並進一步整合其跨設施的運營，這可能會導致我們失去市場

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共享。例如，Rímac Seguros y Reaseguros S.A.（Rímac）和Pacífico Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.“”祕魯的兩家主要保險提供商也是Auna服務的重要第三方支付方，擁有並運營着與我們競爭的自己的醫院網絡。“”此外，我們的旗艦醫院Clínica Delgado面臨利馬其他高複雜性醫院和診所的競爭，如Clínica Ricardo Palma，Clínica Anglo Americana和Clínica San Felipe。我們的Auna Mexico網絡面臨着來自蒙特雷其他高複雜性醫院的競爭， 例如Christus Muguerza、Hospital Angeles、TecSalud和Swiss Hospital。如果對Clínica Delgado Delgado的服務和/或我們在蒙特雷的醫院的服務需求下降，我們整個網絡的服務需求可能會下降 和/或我們與保險提供商和其他第三方的談判地位可能會受到影響，其中任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。’

目前，祕魯和墨西哥公共部門醫療服務的質量，主要由EsSalud提供， Seguro積分祕魯的（EASIS）和墨西哥的墨西哥社會保障研究所（EASIS）被廣泛認為存在不足和能力過剩，日程安排時間長，與醫生的預約時間短，設施短缺， 我們目前沒有面臨來自祕魯和墨西哥政府提供商的實質性競爭。“”“”如果祕魯政府和/或墨西哥政府為其公共部門醫療保健系統分配額外的 財政資源，和/或他們能夠改善基礎設施，提高他們的能力和他們提供的護理質量，我們將來可能會面臨來自政府提供者的競爭。

在我們的垂直整合醫療保健計劃提供商Oncosalud，我們還面臨來自提供醫療保健計劃的公司的競爭，這些公司涵蓋 我們的醫療保健計劃涵蓋的相同服務，包括傳統保險提供商和其他提供預付費計劃的公司。我們的競爭對手可能會在未來提高他們產品的質量。我們的競爭對手Rímac和Pacífico是祕魯的兩家主要保險公司，兩家公司都擁有雄厚的資金來源。如果我們的任何競爭對手（包括Rímac和Pacífico）能夠提供更全面或更便宜的服務（包括腫瘤服務）， 我們可能會失去祕魯的市場份額，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

與祕魯和墨西哥市場較為分散的情況不同，哥倫比亞現有幾個大型醫院系統，國有醫院和私營醫院提供的服務質量差距要小得多。因此，我們的Auna Colombia網絡在哥倫比亞面臨着來自公共和私營醫療服務提供商的競爭。 此外，儘管哥倫比亞的醫療保險提供商通常會規定患者可以到哪個機構接受服務，但患者可以而且經常會質疑這些決定，這會助長 市場上醫療服務提供商之間的競爭。

在哥倫比亞，我們面臨着來自其他擁有優質設施的醫院網絡的競爭，包括聖維森特德保羅、巴勃羅·託賓·烏裏韋、埃爾羅薩裏奧、聖熱羅尼莫、Clínica Iberoamerica（Grupo Keralty/Sanitas）、Clínica del Caribe、Clínica General del Norte和Bonnadona。由於市場控制權集中在少數個人手中，我們在卡塔尼亞面臨着更高的競爭風險。我們的某些競爭對手可能比我們擁有更多的財政資源、更好的裝備並提供更廣泛的 醫療保健服務。如果我們無法維持或增強我們在哥倫比亞的競爭地位，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們的績效取決於我們招聘和留住高質量醫療專業人員的能力，我們面臨着對 這些專業人員的激烈競爭，這可能會增加我們的勞動力成本並對我們的運營結果產生負面影響。

我們在祕魯和哥倫比亞的大多數 醫生都是在 按服務收費基礎因此，由於這些安排 是非排他性的，我們和競爭對手之間存在着很大的競爭，以確保最合格和最知名的醫生在我們的醫院治療患者。如果我們無法為患者提供 治療、道德和專業標準、足夠的支持人員、技術先進的設備和設施以及滿足其專業需求和目標的研究機會，我們的醫生可以選擇 在其他機構執業。我們可能無法與其他醫療服務提供商在其中的部分或全部因素上競爭。

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醫生也可能拒絕與我們簽訂新合同、要求更高的付款或 執行導致更高醫療費用但不產生相應收入的治療或程序。此外，我們每個機構內的少數醫生在我們的住院收入和住院人數中佔了不成比例的份額，特別是專門從事腫瘤學、心臟病學、創傷學、神經學和普通外科的醫生。一名或多名醫生的損失，即使是暫時的，也可能減少患者對我們服務的需求，並導致我們收入的實質性減少 。此外，考慮到招聘和留住醫生的困難和成本，尋找我們任何頂級醫生的替代者可能需要很長的時間，這可能反過來對我們招聘和留住其他醫生的能力產生不利影響。

我們的醫療支持人員，特別是護士，對我們的成功和 競爭優勢也至關重要。我們的醫療支持人員在我們的醫院和診所處於患者體驗的第一線，我們依靠他們的努力、能力和經驗來維護我們作為醫療保健服務提供商的聲譽 。’在招聘和留住合格的醫院管理人員、護士和其他醫療人員（如藥劑師和實驗室技術人員）方面，我們與其他醫療保健提供者（包括政府醫院）競爭。

從歷史上看，墨西哥、祕魯和哥倫比亞一直缺乏合格的護士和其他醫療支持人員，這一直是我們和其他醫療保健提供者面臨的一個重大運營問題。這種短缺可能需要我們提高工資和福利，以招聘、培訓和留住護士和其他醫療支持人員，或者要求我們僱用昂貴的臨時人員。此外，我們未能招聘和留住足夠的合格護士和其他醫療支持人員，可能會導致客户善意的損失，並對我們的聲譽造成負面影響。

我們無法預測我們將在多大程度上受到未來吸引和留住有才華的醫生和醫療支持人員的可用性或成本的影響。如果我們的一般勞動力和相關費用增加，我們可能無法相應地提高我們的服務費率。我們既不能招聘和留住合格的醫生、醫院管理層、護士和其他醫療支持人員，也不能控制我們的勞動力成本，這可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

我們的收入和運營結果受到我們與墨西哥非關聯醫生關係的影響，這些關係的任何變化或惡化都可能對我們產生實質性的不利影響。

我們在墨西哥的醫療保健服務部門的幾乎所有收入都來自非附屬醫生在我們設施中提供的醫療服務收取的費用。這些非附屬醫生沒有合同義務在我們的設施中治療患者， 這些關係的任何變化或惡化都可能對我們產生實質性的不利影響。大幅減少我們設施中治療患者的醫生數量或非附屬醫生治療的患者數量 將對我們的業務產生負面影響。

此外，保險提供商和其他第三方已經實施了規則和計劃，這些規則和計劃可能會限制醫生在我們的設施治療患者的能力。例如，某些保險提供商要求其投保人只能從 預先批准的提供商那裏獲得醫療服務。參見？我們的收入和運營結果受到我們與第三方付款人關係的影響，這些關係的任何變化或惡化都可能對我們產生實質性的不利影響，例如，由於報銷方面的限制，在某些情況下，由於近年來SGSSS的變化導致醫療服務的報銷水平降低。如果我們無法 成功競爭這些安排，我們的業績和增長前景可能會受到不利影響。

我們進行或進入的任何收購、合作伙伴關係或合資企業都可能擾亂我們的業務並損害我們的財務狀況。

收購、合作和合資企業是我們無機增長戰略不可或缺的一部分。我們評估，並期望在未來評估潛在的戰略性收購以及合作伙伴關係或聯合

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與其他醫院網絡和互補業務的合資企業。然而，我們可能無法成功確定收購、合作和合資目標，或者我們可能會使用估計和判斷來評估目標的運營和未來收入，但事實證明這些評估是不準確的。

此外，我們可能無法 成功融資或整合我們收購或與之建立合作或合資企業的任何醫院或其他業務，並且我們可能無法實現此類項目的預期收益。此外，任何收購、合作或合資企業的整合都可能從我們的核心業務中分流S管理層的時間和資源，並擾亂我們的運營。由於上述任何一種情況，我們可能會將寶貴的管理時間和資金花在不會增加患者數量或收入的項目上。收購還涉及特殊風險，包括可能承擔的意外負債和或有事項。即使這些責任是由賣方承擔的，我們也可能難以執行我們的權利，無論是合同上的還是其他方面的。此外，我們的競爭對手可能願意或有能力為收購支付比我們更高的價格，這可能會導致我們失去原本希望完成的某些收購。我們不能確保 我們進行的任何收購、合作或合資企業不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，收購醫療保健提供商可能需要獲得相關反壟斷監管機構的批准，例如國家防務和保護機構情報機構在祕魯，工業和商業總監(原文如此)在哥倫比亞，或聯邦經濟競爭委員會在墨西哥。此外，收購受監管實體，如墨西哥和祕魯的保險公司，需要事先獲得更多監管機構的批准，如Comisión National de Seguros y Finanzas分別是SBS此類監管批准可能會被嚴重延遲或拒絕。此外，墨西哥的保險提供商由評級機構評級，收購其他保險提供商可能 導致我們的評級下調。如果相關監管機構推遲或拒絕批准在墨西哥、祕魯、哥倫比亞或其他地方的收購，或者我們在墨西哥的評級因我們收購其他保險供應商而被下調 或其他原因，我們可能無法及時實施我們的業務戰略，或在我們預期的時間內擴大我們的業務，這可能會對我們的業務產生重大不利影響，財務狀況和 業務結果。

我們可能無法成功整合我們收購的業務或從此類收購中獲得 的預期利益。

我們的戰略增長計劃，特別是在墨西哥和哥倫比亞，取決於 現有業務的收購和整合到我們的網絡中。我們可能無法成功有效地整合我們收購的設施和醫療計劃的運營，包括其人員、財務系統、分銷或操作程序。 我們也可能無法留住醫生和其他醫療支持人員，特別是如果收購的設施位於具有不同文化的其他國家，我們與現有和新專業人員（包括醫生、 保險提供商和其他相關方）的關係可能會受損。

2022年，我們收購了哥倫比亞的IMAT Oncomédica 和墨西哥蒙特雷的Grupo OCA的控股權益，2023年，我們完成了對Dentegra的收購，Dentegra是一家覆蓋墨西哥全國的牙科和視力保險公司。這些收購的整合過程正在進行中， 我們可能無法成功整合這些業務。例如，我們在調整目前專注於牙科和視力計劃的Dentegra平臺以向墨西哥市場提供腫瘤計劃方面面臨着幾個挑戰。 特別是，我們必須升級支持Dentegra平臺的IT系統，使其與我們的腫瘤業務兼容。我們還必須開發能夠促進 直接面向消費者在墨西哥的銷售(包括數字和營銷渠道)，因為Dentegra模式目前專注於企業對企業銷售此外，我們必須實施與保險索賠有關的某些控制措施，預計這將複製我們在祕魯的現有模式。此外，我們收購Grupo OCA的協議 包括21，682，000美元的收購價格的延期，該金額在我們的財務報表中保留為一項負債，以至少部分補償我們根據股票購買協議提出的任何賠償要求。我們相信我們有

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初步發現Grupo OCA的賣方根據股票購買協議在監管、税務和勞動事項方面存在某些不實陳述，這些不實陳述將需要 在未來進行補救。雖然我們的調查結果仍處於初步階段，但我們目前認為，暫緩金額應足以涵蓋我們將需要進行的補救工作，我們預計它們對Grupo OCA 截至2021年12月31日和2022年12月31日的財務報表並不重要。然而，Grupo OCA的賣方已通知我們，他們打算質疑我們對這些虛假陳述的評估，這可能導致 雙方之間的仲裁程序，並可能導致要求我們退回全部或部分扣留款的裁決。

我們進行或加入的任何收購、 夥伴關係或合資企業都可能擾亂我們的業務並損害我們的財務狀況。“—” 我們預計通過這些收購獲得的收益將部分取決於我們實現 預期成本節約以及將其業務整合到我們的能力，包括整合我們的流程和信息系統。各種風險可能導致我們無法實現部分或全部預期收益。這些 風險包括創建新的組織結構、流程和信息系統的變更和/或升級、潛在的客户流失以及我們的運營模式的變更。即使我們能夠成功執行此集成 ，也可能無法在預期的時間範圍內完全實現成本節約，或者根本無法實現我們當前期望的成本節約。此外，我們無法向您保證，實現這些好處的成本不會高於我們的預期 。因此，我們無法向您保證任何預期的成本節約將實現，或者我們的估計和假設將被證明是準確的。經調整EBITDA並不反映我們為實現此類成本節約而預期產生的重大成本，且無法保證此類成本不會顯著高於目前預期，因為此類成本難以準確估計。如果我們的成本節約低於我們的估計，或 成本節約計劃對我們的業務產生不利影響，或成本高於我們的預計，或如果我們的假設被證明不準確，則我們的結果可能低於我們的預期。

如果我們不能有效管理我們的擴展業務和相應的整合，我們的業務、財務狀況和 經營業績可能會受到重大不利影響。

我們在墨西哥的一部分收入依賴租户 ，如果大量租户違約，我們的業務將受到重大不利影響。

截至2023年12月31日止年度，我們墨西哥醫療服務分部的其他收入（來自我們擁有和租賃物業供醫療專業人員使用的租金收入）為1440萬S/1440萬S。因此，我們的表現取決於我們向租户收取租金的能力以及租户支付該等款項的能力。’如果我們的大量租户推遲新租約的開始日期、在到期時拒絕延長或續訂現有租約，或拖欠租金和 維護相關付款義務，我們的 業務可能受到重大不利影響。任何該等事件均可能導致各項租賃的效力暫停、相關租賃的終止以及因暫停或終止租賃而產生的租金收入的損失或減少。如果在我們物業的任何辦公空間的租約到期時，租户沒有續訂租約，我們可能無法將該空間租給新租户，或者續訂或新租約的條款對我們來説可能不如當前租約條款。我們的大量租户違反租約義務，可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

我們的有機增長計劃包括興建更多醫院及診所，以及擴建現有設施。

我們的有機增長計劃包括建造更多的醫院和診所，特別是在祕魯。我們正在考慮多個因素，包括區域市場規模、現有競爭對手和潛在戰略合作伙伴，為未來設施在祕魯尋找合適的 地點。關於我們能否成功地確定合適的市場 並及時獲得所需的政府批准，存在不確定性。目前，我們在皮烏拉的一家醫院和Clínica Delgado擴建的設計計劃已經獲得批准。

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我們當前和未來的建設項目面臨並將面臨許多風險， 包括：

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工程問題，包括有缺陷的計劃和規格；

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拖延獲得或無法獲得必要的許可證、執照和批准；

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與承包商、分包商和其他對手方的爭議、違約或延誤；

•

環境、健康和安全問題，包括現場事故和病毒傳播；

•

火災、地震、不利天氣事件和其他自然災害；

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地質、建築、挖掘、監管和設備問題；以及

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其他未預料到的情況或者成本增加。

任何此類開發或施工風險的發生都可能增加總成本、延遲或阻止施工或開工 或以其他方式影響我們可能承擔的任何現有或未來建築項目的設計和功能。

此外，規劃、設計和建設新設施既耗時又複雜。除了將S的管理時間和資源從我們的核心業務中分流出來外，在工廠投入運營併產生收入之前，通常還需要數年的鉅額資本支出。如果我們不能成功實施我們的有機增長戰略，並及時將新設施和擴建設施轉為盈利，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們之前已經發現，未來可能也會發現財務報告內部控制中的重大弱點。如果我們無法彌補這些重大弱點或未能維持有效的內部控制系統，我們可能無法防止或檢測到我們的財務報表出現重大錯報，也可能無法準確或及時地報告我們的財務狀況或運營結果，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們以前已經發現，將來也可能會發現，我們對財務報告的內部控制存在重大弱點。S公司財務報告內部控制是指由公司主要高管、主要財務官或履行類似職能的人員設計或監督，並由S公司董事會、管理層及其他人員實施，以對財務報告的可靠性和財務報表的編制按照國際財務報告準則提供合理保證的程序。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現 。

在我們的內部控制中發現的重大弱點與以下方面有關：(I)我們的信息技術安全管理的充分性，包括職責和訪問權限與特權用户的分離，(Ii)我們的會計政策和程序手冊的全面性，以及(Iii)會計流程關鍵領域的控制正規化， 包括與《國際財務報告準則》報告要求的文件和執行有關的控制。我們已經彌補了這些弱點，包括：(I)在我們的SAP RP系統中實施職責和特權用户活動監控的分離，包括配備一名信息安全官員，目前正在實施基於行業最佳實踐的網絡安全路線圖；(Ii)在四大會計師事務所的支持下，根據當前的IFRS 報告要求更新我們的所有會計政策和程序手冊；以及(Iii)更新我們對基於Sarbanes-Oxley 404標準的財務報告的內部控制。這些補救措施由審計和風險委員會和高級管理層監督。

儘管我們發現的弱點已得到補救，但我們不能向您保證，我們採取的措施將 防止未來的重大弱點，我們未來可能會在財務報告的內部控制中發現其他重大弱點，這可能會導致我們的年度或中期財務報表中出現重大錯報。

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我們可能無法繼續以歷史速度增長我們的業務。

自2008年以來，我們的收入經歷了大幅增長，我們的戰略是通過有機和無機 增長來繼續增長我們的業務。然而，由於我們無法控制的因素，我們可能無法繼續以與我們最近的表現一致的速度增長，或者在未來完全無法繼續增長。例如，我們預計祕魯、哥倫比亞和墨西哥的GDP在2024年將實現正增長。然而，與前幾年相比，墨西哥的GDP增長速度預計將更為温和，這可能會影響墨西哥的醫療支出。我們的增長還可能受到法律法規變化或新設施建設或採購延遲的影響，任何這些都可能使我們的戰略增長計劃的執行變得更加困難。此外，隨着我們業務的發展，我們將需要擴展我們的內部控制、管理和IT系統，以及其他功能，並招聘更多人員來繼續有效地運營我們的業務。在墨西哥、祕魯和哥倫比亞，由於具有必要培訓和經驗的專業人員數量有限，能夠填補管理和關鍵運營職位的合格人員市場競爭激烈，我們可能無法招聘足夠的合格人員來支持我們的增長。任何無法充分擴展我們的業務以滿足業務規模擴大的情況，都可能對我們持續增長業務的能力和/或我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們依賴數量有限的供應商提供醫療服務所需的醫療設備、藥品和其他用品。

我們醫院和診所使用的醫療設備、藥品和其他用品的很大一部分是高度複雜的，由有限數量的供應商生產。例如，在截至2023年12月31日的一年中，我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞分別從我們最大的10家供應商那裏購買了87%、76%和77%的藥品以及31%、50%和46%的其他醫療用品，這些供應商的商業條款每年都會重新談判。此外，在許多情況下，只有少數供應商提供特定類型的藥品或其他用品，這增加了他們的議價能力。任何來自這些供應商的醫療設備、藥品或其他供應的供應中斷，包括這些供應商未能獲得生產或進口/清關所需的第三方同意和許可證，都可能損害我們在醫院和診所提供有效和足夠服務的能力，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們受到墨西哥、祕魯和哥倫比亞廣泛的立法和法規的約束。

我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞受到廣泛的法律和法規的約束，包括提供醫療保健服務和預付費醫療保健計劃、環境保護、健康監測和工作場所安全以及由各種國家、地區和地方政府當局管理廢物，我們受到許多政府機構和機構的監督。醫院和診所的正常運作除其他外取決於獲得和維持有效的註冊、執照、授權、贈款和安裝和運作許可證，包括銷售藥品和操作醫療設備以及收集、存放或儲存產品；設備的使用；商品和生物材料的進口；處理、處理、運輸和處置污染物廢物、放射性材料和受管制的化學產品；以及水資源的使用(包括根據適用的法律和條例安裝水井供水和處理廢水)。此外，作為祕魯預付費醫療計劃的提供商，我們受到各種經濟和金融相關法規的約束，包括最低資本要求、投資要求以及對資產配置和債務的限制等。 我們不時受到政府的詢問、檢查和審計。如果我們未能遵守適用的法律和法規，如果這些法律或法規以對我們不利的方式發生變化，或者如果我們無法保持、續簽或獲得所需的註冊、許可、執照或其他必要的監管批准，我們可能無法經營我們的業務，遭受行政處罰、民事責任、刑事指控和罰款，我們的註冊或經營許可證被吊銷或吊銷 ，或者產生第三方索賠的額外責任，這些情況中的任何一種也可能對我們的品牌和聲譽產生負面影響。不能保證任何調查、訴訟或處罰不會

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發生並且不會對我們最近收購的業務或我們的任何其他業務的業務、運營結果和財務狀況產生實質性和負面影響。

此外，我們還與第三方簽訂合同，協助收集、處理、運輸和處置生物危險材料 。如果這些第三方不遵守我們所在地區的適用法律和法規，我們還可能面臨鉅額行政罰款、民事責任或刑事指控。

我們不能確保適用於我們行業的墨西哥、祕魯和哥倫比亞法律和法規不會變得更加嚴格 或使我們在未來承擔更大的成本，也不能確保墨西哥、祕魯和哥倫比亞當局或監管機構不會對現有法律和法規採取更具限制性或更嚴格的解釋，包括 獲得和續簽許可證、許可證和註冊，或我們所受的環境、償付能力、最低資本、衞生監督和工作場所安全法律和法規方面的法律和法規。例如，2019年12月，祕魯政府開始要求所有藥店都必須提供MINSA公佈的清單上出現的藥品的仿製藥版本，該清單目前包括34種藥物，目的是讓患者可以選擇在每一家藥店購買成本較低的常見藥物替代品。此外，大約在同一時間，一項緊急法令規定，沒有保險的祕魯人將能夠訪問SIS，無論他們的社會經濟分類如何。在哥倫比亞，國會正在推進一項醫療改革法案，參議院即將擱置該法案。政府可能會選擇不擱置該法案，或在未來推出類似的法案。當前的醫療改革法案旨在通過將公共資源從私營部門轉移到公共部門來改變對衞生部門公共資源的控制。該法案有三個主要目標：(1)建立以預防健康戰略為重點的初級保健模式；(2)改善醫護人員的工作條件，例如為他們提供繼續教育；(3)規定初級保健服務人員不再監督向醫療機構支付款項的管理，LosRecursos del Sistema管理機構(？)將直接向診所和醫院支付所有款項。我們目前直接從EPS收到付款，Adres向EPS付款。EPS吸收了 Adres的部分延遲付款，但如果法案獲得批准，這種延遲將不再由EPSS緩解，因為Adres將直接向我們付款。因此，如果法案獲得批准，可能會導致我們在哥倫比亞的服務付款進一步延遲。 此外，將相互競爭並與Adres就定價進行談判的EPS從當前結構中移除可能會降低或消除我們在公共醫療系統覆蓋的患者的定價方面的談判力。 要求為醫護人員提供額外福利也會增加成本。這些以及最近和未來的其他政策變化可能會對我們的業務和運營業績產生實質性的不利影響。

此外，我們不能確保欠主管當局和專業行業協會的費用、收費和捐款，如佩魯高等專科學校和哥倫比亞大學梅迪科學院不會因為新的立法或監管措施而增加。這些因素中的任何一個都可能涉及我們發生的不可預見的額外成本和/或資本支出，從而對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們可能無法 獲得建立和運營我們醫院和診所的註冊、授權、許可證和許可。

我們醫院和診所的建立和運營依賴於我們必須從墨西哥、祕魯和哥倫比亞的國家、地區和地方政府機構獲得並保持有效的許多註冊、授權、許可證和許可。此外，我們的醫院還接受我們所在地區的健康監測機構的檢查，這些機構可能會對我們的設施進行定期審計，以確保符合適用的標準。

此外，我們可能還需要獲得 授權、許可證和許可，才能在我們的設施中提供新型醫療服務，這可能會導致向我們的患者提供新服務的延遲。

任何未能獲得或續期所需註冊、授權、執照或許可的情況都可能阻止我們開設和運營新的醫院和診所，或者迫使我們關閉目前處於

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操作。我們還可能受到罰款和其他處罰，並遭受我們的聲譽損害。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

如果我們不能在OnCosalud下成功開發新產品和服務並將其商業化，我們的經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們OnCosalud業務的未來增長取決於我們 開發和推出新產品和服務的能力，包括經濟上可以讓更多人獲得的計劃，以及涵蓋更多醫療專業的計劃。我們能否成功推出創新的新產品和服務取決於許多因素，包括有效的資源管理和有效的銷售努力。

我們的 產品開發努力可能不會及時產生我們預期的好處，或者根本不會。在一定程度上，如果我們無法執行OnCosalud推出新產品和創新產品、使產品組合多樣化和滿足消費者不斷變化的偏好的戰略，我們可能無法擴大計劃成員基礎，我們的運營結果可能會受到不利影響。即使我們能夠在OnCosalud下添加新的產品和服務，這些產品和服務也可能不會產生我們預期的結果，可能會降低我們的投資回報。

我們在墨西哥的腫瘤學計劃的估計總目標市場受到固有挑戰和不確定性的影響。

If we have overestimated the size of our total addressable market for our oncology plans in Mexico, our future growth opportunities may be limited. Such total addressable market is calculated based on the following three groups of individuals identified in the Aditum Report as the main potential members for our oncology plans in Mexico: (i) uninsured individuals, which the Aditum Report estimates as 7.9 to 9.7 million individuals, (ii) insured individuals with potential to switch healthcare plan providers, which the Aditum Report estimates as 1.6 million individuals, and (iii) insured individuals with potential to supplement their existing healthcare plans, which the Aditum Report estimates as 1.3 to 3.2 million individuals. To calculate our estimated total addressable market, Aditum started with the main categories of our oncology plan members in Peru based on our internal data. Within those, Aditum identified which factors were most relevant to the industry in Mexico to define each group of the main potential members for our oncology plans in Mexico. Uninsured individuals is defined as those without a healthcare plan covering large medical expenses and with a medium to high socioeconomic level (which was identified by Aditum as the socioeconomic level at which individuals could afford to pay the average monthly cost of our oncology plans). Insured individuals with potential to switch healthcare plan providers is defined as those with an individual healthcare plan, who are over 40 years old (which was identified by Aditum as the age range with adequate potential for individuals to switch healthcare plan providers based on a number of factors, including the level of engagement in the market by age) and with a medium to high socioeconomic level (which was identified by Aditum as the socioeconomic level at which individuals could afford to pay the average monthly cost of our oncology plans). Insured individuals with potential to supplement their existing healthcare plans is defined as those covered under a group healthcare plan with individual coverage of less than MXN 3 million (which is the average cost of treatment of cancer based on our internal data in Peru adjusted for the average cost of medical treatments in Mexico according to Revista Siniestro on February 4, 2021) and with a medium-low to high socioeconomic level (which was identified by Aditum as the socioeconomic level at which individuals could afford to pay the average monthly cost of our group oncology plans after accounting for the portion paid for by the relevant employer). Aditum utilized a range of sources that include the 墨西哥協會（非盟特派團） 法國國民黨和法國黨(CNSF：微數據)，國家統計和地理研究所 (INEGI：2020年全國家庭支出調查；2020年人口普查)和聯合國發展計劃(2021年區域人類發展報告)，並使用Aditum專有模型以及各種其他市場研究公司產品和 預測，對每個小組分別估計市場支出和預測增長率。Aditum S模型受到重大假設和估計的影響。因此，我們的總目標市場受到重大不確定性的影響，並基於可能被證明不準確的假設。這些估計，以及與下列市場的規模和預期增長有關的估計

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我們的運營和我們對這些市場的滲透可能會發生變化，或者被證明是不準確的。雖然我們認為我們所依據的信息通常是可靠的，但此類信息本質上是不準確的。此外，我們對未來機會的預期、假設和估計必然會受到各種因素(包括本文所述的因素)的高度不確定性和風險的影響。如果第三方或內部生成的數據被證明是不準確的，或者我們在基於這些數據的假設中出錯，我們未來的增長機會可能會受到影響。如果我們的總目標市場或我們經營的各種輔助市場的任何一個的規模被證明是不準確的，我們未來的增長機會可能是有限的，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們可能會因對我們的醫療保健專業人員或我們的設施提出索賠而承擔責任，包括醫療事故訴訟。

我們和我們的醫療保健專業人員在正常業務過程中會受到醫療事故訴訟、產品責任訴訟和其他法律訴訟的影響。其中一些行動可能涉及鉅額索賠，以及鉅額辯護成本和潛在的聲譽損害。我們無法預測這些訴訟的結果或此類訴訟中的調查結果可能對我們產生的影響。為了努力解決這些問題中的一個或多個，我們可能會選擇談判解決，這可能會產生負面影響。我們為解決這些問題而支付的金額可能是實質性的。我們購買的所有專業和一般責任保險均受保單限制。我們相信，根據我們過去的經驗，考慮到我們醫院、診所和腫瘤計劃的運營所產生的索賠，我們的保險覆蓋範圍是足夠的。雖然我們不斷監測我們的承保範圍，但我們對專業和一般責任索賠的最終責任可能會與我們目前的估計發生實質性變化。如果此類保單限制在未來部分或全部用完，或者理賠金額超過我們的估計或不在我們的保險覆蓋範圍內，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們的保險單可能不足以彌補潛在的損失。

我們將面臨訴訟和其他法律、勞工、行政和監管程序。

我們經常參與訴訟和其他法律程序，這些訴訟和法律程序涉及我們在正常業務過程中的運營所產生的索賠。這些問題已經包括或將來可能包括與OnCosalud S醫療保險和其他付款索賠相關的事項(包括與計劃成員、醫生、其他醫療保健專業人員和銷售人員的糾紛)、侵權索賠(包括與醫療服務提供相關的索賠，例如我們僱用的醫療專業人員或與我們有合同關係的醫生的醫療事故索賠)、勞動索賠(包括與員工、前僱員和獨立承包商的糾紛)以及行政和監管索賠(包括追溯税收索賠或因我們未能或被指控未能遵守適用的法律法規而產生的挑戰)。此外，解釋和執行我們現有或任何未來協議中的某些條款(包括與流行病情況下的不可抗力條款相關的條款)可能會導致我們與我們的患者或第三方之間的糾紛。訴訟和其他法律程序受到內在不確定性的影響，可能會出現不利的裁決。我們不能向您保證，我們正在或可能參與的法律、勞工、行政和監管程序不會對我們以我們預期的方式開展業務的能力產生實質性的不利影響，或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。 請參閲業務法律程序。

我們的保險單可能不足以承保潛在的損失。

我們按照正常的市場慣例維持保險範圍，以彌補與我們的醫院網絡和醫療保健計劃相關的損失。市場上的保險公司不承保某些風險(如戰爭、天災和不可抗力、某些活動的中斷和人為錯誤，包括與醫療差錯有關的風險)。此外，自然災害、惡劣的氣象條件和其他事件可能造成人身損害和生命損失、業務中斷、設備損壞、污染和環境破壞等。我們不能確保我們的保單 將適用和/或

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在所有情況下或所有風險下都足夠。如果發生我們沒有全部或部分投保的重大損失，可能需要我們支付大量金額。 此外，我們無法向您保證，我們將能夠以合理的商業費率或可接受的條款維持保險範圍，或與相同或類似的保險公司簽訂保單。上述任何 事態發展都可能對我們、我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

我們受某些 隱私法的約束，任何不遵守這些要求的行為都可能使我們面臨民事和刑事處罰，並損害我們的聲譽。

我們的業務運營以及當前和未來與醫療專業人員、第三方付款人、計劃成員和患者的安排使我們 面臨保護健康信息和個人數據隱私和安全的各種法律法規，包括墨西哥、祕魯和哥倫比亞的個人數據保護法。我們在技術上進行了大量投資，以採用和利用電子健康記錄，併成為健康IT的有意義的用户，因此，我們擁有大量受保護的健康信息和受這些隱私法約束的其他數據。我們可能需要花費 大量資金和其他資源，以確保持續遵守適用的隱私和數據安全法律。如果發現我們的操作違反了這些隱私法中的任何一項，或者發現我們錯誤地使用了私人信息 ，我們可能會受到行政罰款和處罰、民事責任和刑事指控，並可能導致我們的聲譽受損。見祕魯醫療保健部門的醫療保健行業法規、哥倫比亞醫療保健部門的醫療保健行業法規和墨西哥醫療保健部門的醫療保健行業法規。“—”“—”“—”

我們的高級管理團隊成員的任何流失都可能對我們造成不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於高級管理層的表現。如果我們的任何高級管理人員離開公司，我們可能無法 用同等資格的專業人員取代他們。墨西哥、祕魯和哥倫比亞醫療保健行業對合格人員的競爭非常激烈，因為在該領域受過適當培訓和/或 經驗豐富的專業人員數量有限。此外，我們在招聘、培訓和整合高級管理層新成員方面可能會受到延誤或失敗。我們的任何高級管理層成員的流失和/或在替換他們時遇到的任何困難 可能會對我們的業務和前景造成不利影響。我們可能無法繼續以歷史速度增長業務。“—”

我們的業績取決於與員工良好的勞動關係。這些關係的任何惡化或勞動力成本的增加 都可能對我們的業務造成不利影響。

我們的員工沒有加入工會，也沒有簽訂集體談判協議。 然而，沒有什麼可以阻止他們在將來這樣做。與員工的衝突和有組織的勞工行動可能導致法律和其他相關成本增加，並轉移管理層的注意力。此外，由於未來的集體談判協議、政府法規或政策或其他原因，要求增加 員工工資和/或福利，可能會導致我們的財務狀況和經營業績遭受重大不利影響。

勞動力成本的任何顯著增加、與員工關係的惡化或我們任何醫院單位的停工，無論 是由於工會活動、員工流動、勞動檢查或其他因素，都可能對我們的經營業績和財務狀況造成不利影響。

我們為一家控股公司，所有業務均透過附屬公司進行。我們償還債務和其他 義務的能力將取決於我們子公司支付股息和向我們支付其他款項的能力。

作為一家控股公司， 我們的所有業務都是通過我們的子公司進行的。因此，我們償還債務和其他義務的能力將取決於我們從我們的公司收到股息和其他付款。

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子公司（如支付公司間債務）。墨西哥、祕魯和哥倫比亞有各種限制，這些限制可能會限制我們的子公司支付股息或向我們支付其他 款項的能力，例如它們有義務保持最低監管資本、儲備金和最低流動性。’例如，在祕魯，我們的子公司Oncosalud， 行政管理諮詢委員會（UNAIAFAS）根據法律有義務滿足根據附屬成員數量確定的最低資本要求（Oncosalud公司的最低資本要求為S/46.5（12.6美元）），以及滿足最低風險 資本（“”’首都米尼莫—德里斯戈）遵守淨值和償付能力義務的要求。同樣，Oncosalud需要建立和維持一定的技術儲備，以履行其對投保個人和 醫療服務提供者的義務。此外，我們的所有祕魯子公司有責任將其年度可分配利潤的10%分配至法定儲備，直至該儲備達到相當於相應子公司已繳股本的20%。截至本招股章程日期，我們的祕魯附屬公司已遵守該等規定。

我們的 哥倫比亞子公司必須保留法定準備金，金額應達到其認購資本的50%。為形成此儲備，每間以 阿諾尼馬社會必須分配每個財政年度 可分配淨利潤的10%。截至本招股章程日期，我們的哥倫比亞附屬公司已遵守該等規定。

根據適用法律，我們的墨西哥子公司通常只允許支付股息：（i）根據我們的 年度財務報表中報告並經我們股東批准的保留盈利，（ii）但股息的支付須在適用子公司的年度股東大會上獲得批准，’（iii）前提是我們沒有 上一個財政年度的應計虧損；及（iv）如果我們已將墨西哥子公司的年淨收益的至少5%注入我們的法定儲備基金，直至該儲備金額等於我們墨西哥子公司股本的20%。’’此外，Dentegra不能支付股息，除非（i）其年度財務報表已獲董事會批准。 國家選舉和財政委員會（CNSF），（ii）其符合醫療保險公司目前有效的 最低資本（1，704，243 UDI約743，000美元），以及（iii）其支付未使用為補償或吸收未來損失而設立的技術準備金或 法定準備金進行。“”–截至本招股説明書日期，Dentegra截至2022年12月31日止年度的財務報表已獲CNSF批准，我們各墨西哥附屬公司的法定儲備金至少等於其已認購及實繳股本的20% ，且Dentegra符合現行有效的最低資本要求。’

此外，雖然我們沒有任何包含限制或禁止我們的子公司支付 股息、作出其他分配和向我們發放貸款的條款的現有重大債務，但我們將來可能會產生債務或訂立包含此類限制和/或禁止的其他安排。我們無法向您保證，我們將不需要在未來承擔 額外債務，或管理我們現有或未來債務的協議將允許他們向我們提供足夠的股息或分配，或允許我們貸款或達成其他類似安排 ，以支付我們的債務所需的本金和利息或履行我們的其他義務。

如果我們的子公司 沒有可用資金，或因其他原因被限制向我們支付股息或支付其他款項，例如支付公司間債務，則我們就債務支付所需本金和利息或履行其他 義務的能力將受到不利影響。

我們的鉅額債務可能會對我們的財務健康造成不利影響，使我們無法 履行現有債務項下的義務，併為我們的運營籌集額外資金，並限制我們應對經濟或醫療行業變化的能力。

我們有大量的債務和償債義務。截至2023年12月31日，我們的總債務和其他融資（包括我們所有合併子公司）為39.196億新加坡幣（10.579億美元）。請參見管理層的財務狀況和經營成果的討論和分析流動資金和資本資源合同義務 和承諾。“’——”

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我們的負債水平和管理我們債務工具的協議下的限制性契約可能會對我們和作為股東的您產生重要的負面後果，包括：

•

這可能需要我們將運營現金流的很大一部分用於償還債務， 從而降低了我們擴大能力和擴大運營的能力；

•

減少用於營運資本、資本支出和其他一般企業用途的現金流；

•

增加我們在不利的一般經濟或行業條件下的脆弱性；

•

限制我們計劃或應對業務或我們所在行業的變化的靈活性 ；

•

限制我們未來籌集額外債務或股權資本的能力，或增加此類融資的成本；

•

限制我們進行戰略性收購或開拓商機；

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使我們更難履行與我們的債務有關的義務，任何未能履行我們任何債務工具下的義務，包括限制性契約，都可能導致管理此類債務的協議下的違約事件；以及

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與負債較少的競爭對手相比，我們處於競爭劣勢。

特別是，《2029年票據契約》(如本文所定義)和《信貸協議》(如本文所定義)包含肯定和否定的契約、金融契約和違約事件。例如，兩者都限制了我們進行某些投資、與附屬公司進行某些交易以及進行戰略性收購或利用業務機會的能力 。有關這些限制和2029年票據契約和信貸協議下的其他條款的其他信息，請參閲管理層S討論和分析以下內容：流動性和資本資源：合同義務和承諾：附註：高級擔保票據，2029年到期；管理層：S討論和分析：流動性和資本資源：合同義務和承諾：信貸和擔保協議。

此外，根據協議中包含的限制，管理我們現有債務的協議允許我們 招致某些額外債務。這將減少在發生破產、清算、重組、解散或其他清盤時可支付給股東的資金數額。此外，管理我們現有債務的協議並不阻止我們承擔其他不構成債務的債務。任何此類額外債務或其他負債都可能 進一步加劇與我們大量槓桿相關的風險。

此外，儘管我們不是保薦人融資的一方，但管理我們現有債務的協議並不限制我們使用此次發行的收益來幫助我們的股東償還保薦人融資。根據保薦人融資條款，我們的股東必須用他們從我們的股權發行中獲得的收益來償還保薦人融資(通過股息、貸款或從該發行收益中的其他付款，或通過我們的股東二次出售我們的股份)。為了便於償還，我們將把此次發行所得資金中的3.25億美元(或如果承銷商行使購買額外股份的選擇權，則最高可達3.50億美元)貢獻給AunaSalud S.A.C.，後者將利用這些 資金進行減資，這將導致Heredia Investments持有的AunaSalud S.A.C.的100%股份被取消，從而將我們在AunaSalud S.A.C.的所有權權益從79%增加到100%。Heredia Investments將使用從AunaSalud S.A.C.獲得的資金償還保薦人融資項下的3.25億美元(或如果承銷商行使購買額外股份的選擇權，最高可達3.5億美元)，與此相關，有關保薦人融資的 文件將被修訂。在本次發行完成並使用所得收益後，保薦人融資項下的本金總額將保持在1.43億美元(或如果承銷商行使購買額外股份的選擇權，則至少為1.18億美元)，保薦人融資的股東方打算在

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near term. The indebtedness under the Sponsor Financing has a final maturity of October 5, 2025. The documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will contain various covenants and other obligations of the shareholders who are party thereto, including a requirement that such shareholders cause us to comply with certain of the covenants set forth in the Credit Agreement while also expanding the scope of some of those covenants, in certain cases, to impose restrictions on what such shareholders will permit us to do with certain of our immaterial subsidiaries. For additional information on the covenants in the Credit Agreement, see “Management’s Discussion and Analysis—Liquidity and Capital Resources—Contractual Obligations and Commitments—Credit Facilities—Credit and Guaranty Agreement.” Furthermore, the documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment will contain various events of default, including an event of default that will occur if there is an event of default under the Credit Agreement or the 2029 Notes Indenture. If we experience a change of control, the lenders under the Sponsor Financing can force our shareholders who are party to the Sponsor Financing to repay them. If our shareholders default on their obligations under the terms of the Sponsor Financing, including if they fail to cause us to comply with the covenants set forth in the Credit Agreement, the lenders under the Sponsor Financing will be entitled to certain remedies, including declaring all outstanding principal and interest to be due and payable and ultimately, foreclosing on the pledged shares. Foreclosing on the pledged shares may cause the lenders under the Sponsor Financing to sell securities of our company or the market to perceive that they intend to do so. See “—Substantial sales of class A shares after this offering could cause the price of our class A shares to decrease.” For a complete description of the terms of the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, including the covenants and events of default contained therein please refer to copies of the Form of Amended and Restated Note Purchase Agreement and the Form of Amended and Restated Credit Agreement, which are filed as Exhibits 10.28 and 10.29, respectively, to the registration statement of which this prospectus is a part.

我們的財務業績可能會受到IFRS會計 準則變更的影響。

我們根據國際財務報告準則報告財務狀況及經營業績。IFRS的變更可能導致我們 未來報告的財務狀況和經營業績與當前預期不同，或由於追溯採用新會計準則而導致歷史業績與先前報告的業績不同。我們監控 潛在的會計變更，並在可能的情況下確定其潛在影響，並在財務報表中披露我們預計這些變更會導致的重大未來變更。欲瞭解更多信息，請參閲本招股説明書其他部分的經審計 合併財務報表附註3。

我們未來可能 建立的任何公私合營企業的運營可能會使我們面臨額外的風險和不確定性。

2010年，我們與EsSalud簽訂了第一個PPP 協議，重建Torre Treca，這是一個門診設施（目前尚未使用），為EsSalud覆蓋的患者提供醫療保健服務，作為一個高層治療中心，將代表EsSalud運營。 與本協議以及我們未來可能簽訂的任何其他PPP相關的重大風險和不確定性。例如，我們在2010年與EsSalud簽署了Torre Treca協議，但由於祕魯相關政府當局在批准適用的項目里程碑以及開始運營Torre Treca PPP所需的特許權協議修正案方面出現延誤，因此未能使該項目可行。我們 以前沒有運行過PPP，我們可能低估了使任何未來PPP取得成功或以其他方式實現預期效益所需的資源或專業知識水平。根據公私夥伴關係 收取商定賠償金的適當機制可能不存在，或可能無法確保及時支付。此外，鑑於公私營夥伴關係的性質，我們預計未來公私營夥伴關係產生的利潤率將低於我們目前業務分部的歷史水平。此外，政府機構提供的醫療服務質量可能被認為是不足和能力過剩，我們與這些機構的聯繫以及對政府醫療服務質量的任何投訴都可能對我們的聲譽造成不利影響。我們未能 成功管理這些風險可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和前景產生重大不利影響。

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與墨西哥、祕魯和哥倫比亞有關的風險

墨西哥的政治、經濟和社會狀況可能對墨西哥的經濟政策產生重大的不利影響，進而影響我們的業務、財務狀況、經營成果和前景。

截至2023年12月31日止年度，我們29%的收入來自墨西哥客户的合同，其中3%的收入來自銷售牙科和視力保險單。因此，我們的運營結果在很大程度上取決於 墨西哥的患者和其他付款人支付我們醫院和診所服務以及我們的牙科和視力計劃的能力。我們的業務、財務狀況和經營成果可能會受到墨西哥政府經濟和其他政策變化的影響（政府已經並將繼續對私營部門的許多方面施加重大影響），以及墨西哥其他經濟和政治發展的影響，包括貨幣貶值、外匯管制、通貨膨脹、經濟衰退、腐敗醜聞、社會動盪和恐怖主義。

截至本招股説明書之日，莫雷納政黨及其盟友政黨在參議院和眾議院擁有簡單多數席位，在墨西哥32個州中的22個州執政，在墨西哥32個地方立法機構中的22個州擁有多數席位。墨西哥下屆總統和國會選舉將於2024年6月舉行，結果無法預測。’墨西哥總統影響墨西哥經濟的新政策和政府行動，新政府可能會在墨西哥實施 法律、政策和法規的實質性變化，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生負面影響。

墨西哥聯邦政府偶爾會在政策和法規方面作出重大改變，將來可能會再次這樣做。墨西哥聯邦政府大幅削減了2019年的支出預算，並可能在未來繼續削減。2019年7月2日，新的聯邦共和黨緊縮法（共和國聯邦政府）獲得墨西哥參議院批准，並於2019年11月19日在聯邦官方公報上公佈。控制通貨膨脹和其他規章和政策的行動包括提高利率、改變税收政策、價格控制、貨幣貶值和資本控制以及限制進口。我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到涉及其 行政、運營和税收制度的政府政策和法規的變化的影響。我們不能向您保證墨西哥政府將維持現有的政治、社會、經濟或其他政策，或者這些變化不會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大不利影響。特別是，墨西哥的税法會不斷變化，我們無法向您保證政府將維持社會、經濟或其他現有政策，也不能保證這些變化不會對我們公司的業務、財務狀況、經營成果或前景造成不利影響。

洛佩斯·奧夫拉多爾（López Obrador）政府在公民投票結果後採取了一些行動，嚴重削弱了投資者對私人企業的信心，例如取消了前任政府授權的公共和私人項目，包括新建墨西哥機場，這立即促使墨西哥主權評級被修正。’’我們不能向您保證，今後不會採取類似措施，這可能 對墨西哥經濟產生負面影響。’

墨西哥最近經歷了與非法販運毒品和有組織犯罪有關的暴力事件顯著增加，特別是在墨西哥北部靠近美國邊境的各州。’暴力行為的增加對墨西哥的經濟活動產生了不利影響，而且可能會繼續這樣做。此外，墨西哥的社會不穩定以及墨西哥境內或影響墨西哥的不利社會或政治發展可能對我們和我們的財務表現產生不利影響。此外，暴力犯罪可能會增加我們的保險和安全成本。我們不能向你保證， 墨西哥的暴力犯罪水平或其擴展到墨西哥更大部分地區，我們無法控制，將不會增加。腐敗以及犯罪組織與政府當局之間的聯繫也為影響我們的業務運營以及勒索和其他恐嚇行為創造了條件，這可能會限制聯邦和地方政府對此類犯罪活動採取的行動水平。暴力犯罪或社會動盪的增加可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景造成不利影響。

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我們無法預測政治、經濟和社會狀況將對墨西哥經濟產生什麼影響。此外，我們無法保證墨西哥的政治、經濟或社會發展（我們無法控制）不會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生不利影響。

祕魯的經濟、社會和政治發展，包括政治不穩定、社會動盪、通貨膨脹和 失業，可能對我們的業務產生重大不利影響，我們的經營業績可能會受到祕魯近期政治不穩定的負面影響。

截至2023年12月31日止年度及2022年，我們40%及55%的收入分別來自祕魯客户的合約。因此，我們的手術結果在很大程度上取決於祕魯患者支付我們醫院和診所服務費用的能力以及我們的腫瘤計劃。我們的業務、財務狀況和經營成果可能受到祕魯政府（政府已經並將繼續對私營部門的許多方面施加重大影響）經濟和其他政策變化的影響，以及祕魯的其他經濟和政治發展，包括貶值、外匯管制、通貨膨脹、經濟衰退、腐敗醜聞、社會動盪和恐怖主義。

祕魯不時經歷政治不穩定，跨越了一系列不同的經濟政策和方案的政權。儘管祕魯近年來被廣泛認為是一個穩定的民主國家，但2019年9月30日，總統馬丁·維茲卡拉（Martín Vizcarra）採取行政行動解散祕魯國會，並呼籲重新選舉國會議員，引發了曠日持久的政治危機。2020年1月14日，祕魯憲法法院對一項憲法行動作出裁決，質疑總統Vizcarra Killas關閉國會，宣佈行政行動在憲法和法律上有效。’國會選舉產生了新的國會。在 這些選舉之後，祕魯行政和立法部門在幾項重要的經濟和社會措施上存在分歧，包括應對 COVID—19疫情對祕魯的經濟和社會影響的舉措。2020年10月，一羣國會議員提出了一項動議，要求對總統Vizcarra進行彈劾，並獲得國會批准。由於祕魯當時沒有指定的副總統，當時的國會議長曼努埃爾·梅里諾在總統維斯卡拉被彈劾後擔任代理總統。在全國各地的抗議活動之後，梅里諾辭去代理總統一職，國會選舉國會議員弗朗西斯科·拉斐爾·薩加斯蒂·霍赫豪斯勒為國會主席，因此成為祕魯代理總統。

祕魯大選於2021年4月11日舉行，選舉新總統和2021—2026年期間的全部130名國會議員，導致經濟不確定性增加和政治兩極分化的嚴重氣氛。’由於沒有總統候選人獲得絕對多數，2021年6月6日舉行了第二輪選舉，導致左翼祕魯自由黨成員佩德羅·卡斯蒂略·泰羅內斯當選。新政府於2021年7月28日就職，在與國會協調倡議並獲得其支持方面面臨挑戰，在國會中，沒有一個政黨獲得明顯多數席位，而且至少有10個政黨擁有少數代表權，因此高度分散。

2022年12月7日，卡斯蒂略採取非法行政行動解散祕魯國會。同一天，在包括祕魯軍隊在內的所有主要政治機構的支持下，卡斯蒂略被國會撤職，並以叛亂和陰謀罪名逮捕（並繼續被拘留）。不到24小時後，當時的副總統Dina Boluarte根據祕魯憲法就任祕魯總統，導致全國各地發生多起抗議活動和社會動盪，要求舉行新的選舉。與卡斯蒂略先生相反，博盧阿特女士奉行的是更有利於商業和開放市場的經濟政策，以刺激經濟增長和穩定，這是祕魯經濟在過去30年中的一個關鍵特徵。從那時起，社會動盪和提前舉行選舉的可能性已經減少，通貨膨脹也逐漸下降。雖然祕魯最近經歷了更大的政治和經濟穩定，相對於最近的過去，我們不能保證該國將繼續保持這一立場，也不能保證博盧阿特政府將繼續奉行這種有利於商業和開放市場的經濟政策。

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此外，祕魯在過去幾年，特別是2023年的經濟收縮，加上通貨膨脹和祕魯貿易夥伴經濟增長的減弱，對祕魯經濟造成了不利影響，並可能繼續這樣做。’’此外，該區域的經濟狀況可能影響祕魯經濟。例如，委內瑞拉在總統尼古拉斯·馬杜羅的統治下，自2015年以來經歷了經濟崩潰和大規模移民，包括移民到祕魯。湧入祕魯的移民給該國帶來了壓力，並有可能加劇該地區的政治和經濟不穩定、不安全程度和社會衝突。儘管出現了通貨膨脹率降低和政治穩定性增強的趨勢，祕魯的社會和政治緊張局勢以及高水平的貧困和失業率 仍在繼續。未來政府先發制人或應對社會動盪的政策除其他外，可能包括徵用、國有化、暫停執行債權人的權利和新的税收政策。’我們無法保證祕魯今後不會面臨政治、經濟或社會問題，也無法保證這些問題不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

政治穩定性的惡化和由此對祕魯經濟的任何影響可能會影響我們的患者負擔我們的醫療服務的能力，我們根據我們的戰略計劃進行擴張和增長的能力，或者以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

哥倫比亞的經濟、社會和政治發展，包括政治和經濟不穩定、暴力、通貨膨脹和失業，可能會對我們的企業、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

截至2023年12月31日和2022年，我們分別有31%和37%的收入來自與哥倫比亞客户簽訂的合同。因此，我們的手術結果在很大程度上取決於哥倫比亞患者支付我們醫院和診所服務的能力。哥倫比亞境內或影響哥倫比亞的經濟增長率下降、負增長時期、通貨膨脹加劇、法律、法規、政策或未來司法裁決的變化以及涉及外匯管制和其他事項的政策解釋，例如(但不限於)貨幣貶值、通貨膨脹、利率、税收、銀行法律和法規以及其他政治或經濟發展，可能會影響整體商業環境，進而可能影響我們的財務狀況和經營業績。

哥倫比亞中央政府財政赤字和不斷增長的公共債務可能會對哥倫比亞經濟造成不利影響。哥倫比亞2021年財政赤字佔GDP的7.1%，2020年佔GDP的7.8%，2019年佔GDP的2.5%，2018年佔GDP的3.1%。根據財政和公共信貸部2022年12月發佈的預測，哥倫比亞政府預計2022年財政赤字將佔GDP的5.5%。2020年，由於新冠肺炎疫情和2020年4月油價暴跌，哥倫比亞經濟惡化。此外，該地區的經濟狀況可能會影響哥倫比亞經濟。例如，在總裁·尼古拉·S·馬杜羅的統治下，委內瑞拉自2015年以來遭受了經濟崩潰和大規模移民，包括移民到哥倫比亞。移民湧入哥倫比亞給該國帶來了壓力，並有可能增加該地區的政治和經濟不穩定以及社會衝突。如果哥倫比亞經濟因這些或其他因素而繼續惡化 ，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。哥倫比亞政府經常幹預哥倫比亞的S經濟，並不時在貨幣、財政和監管政策上做出重大變化。此外，哥倫比亞在2022年5月舉行了總統選舉，現任總裁提出的幾項重大改革可能會導致哥倫比亞經濟以及貨幣、財政和監管政策的波動。

例如，總裁石油公司和S政府於2023年8月向哥倫比亞國會提交的一項勞工法案可能會導致重大變化，對勞動關係產生實質性影響。擬議的變化將要求在大多數情況下籤訂無限期僱用協議，定期合同的期限不超過3年，包括其任何延期，並且只能用於與僱主的臨時業務需要有關的活動，如臨時、附帶或臨時工作、替換休假人員或支付臨時增產費用。此外，其他擬議的變化包括增加無故解僱的遣散費、對承包者的限制

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和人員配備機構使用的時間以及有關工作時間的變化。預計擬議的變化還將影響勞動的其他方面，如集體關係、紀律程序、勞動保護、學徒關係、附加費支付和遠程工作等。如果獲得批准，這項改革將增加包括我們在內的僱主的勞動力成本。

我們無法預測哥倫比亞政府是否會採取這一政策或其他政策，以及這些政策是否會對哥倫比亞經濟或我們的商業和財務業績產生負面影響。我們的業務和經營結果或財務狀況可能會受到政府或財政政策的變化以及其他可能影響哥倫比亞的政治、外交、社會和經濟發展的不利影響。

此外，哥倫比亞在過去40年裏遭受了廣泛的犯罪暴力，主要是由於遊擊隊的活動，如哥倫比亞革命陣線(哥倫比亞革命武裝力量)、準軍事團體和販毒集團。在該國政府存在有限的地區，這些組織對當地人口施加影響，並通過保護毒販和向毒販提供服務來資助他們的活動。儘管哥倫比亞政府做出了努力，但與毒品有關的犯罪、遊擊隊準軍事活動和犯罪團夥在哥倫比亞仍然存在，有關哥倫比亞國會議員和其他政府官員與遊擊隊和準軍事組織有聯繫的指控浮出水面。2016年11月，前總裁胡安·曼努埃爾·桑托斯與哥倫比亞革命武裝力量簽署和平協議，哥倫比亞革命武裝力量遊擊隊開始解除武裝，於2017年6月完成。雖然哥倫比亞國會已經批准了執行和平協議的某些規定，但哥倫比亞革命武裝力量的某些成員宣佈重新投入戰鬥。2023年2月16日，在眾議院和平委員會(卡馬拉代表委員會)。和平協議執行股董事(《實施行動》)重申中央政府S願意遵守協議，除其他問題外，強調與所有實體協調工作，以恢復和平協議的精神，分配504億哥倫比亞比索在國家發展規劃中(德薩羅洛國家計劃），以及正在採取的加強 安全保障的行動。不過，目前尚不清楚這是否會導致和平協議的全面執行。如果和平協議只得到部分執行，與哥倫比亞革命武裝力量有關的暴力可能會升級。此外，雖然哥倫比亞政府和民族解放軍自2017年2月以來一直在談判結束長達50年的戰爭，但哥倫比亞政府在2019年1月暫停了談判，此前發生了一系列叛軍襲擊，其中包括波哥大一所警察學院的汽車爆炸事件，導致21人死亡，多人受傷。“”此外，2022年2月，民族解放軍舉行了為期三天的武裝罷工，反對政府實施的社會和經濟政策。儘管如此，佩特羅總統的政府再次試圖與民族解放軍進行談判，民族解放軍在與伊萬·杜克政府暫停談判多年後，似乎有意與政府達成協議以停止暴力。與哥倫比亞革命武裝力量或民族解放軍有關的暴力行為的持續或升級可能對哥倫比亞經濟或我們產生負面影響，這可能影響我們在 地區的患者、員工、資產和項目，以及我們獲取新資產的能力，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務可能會受到不利氣候條件及其他自然災害的不利影響。

墨西哥、祕魯和哥倫比亞受到厄爾尼諾現象的影響，厄爾尼諾是一種海洋和大氣現象，導致太平洋温度變暖，導致墨西哥、祕魯和哥倫比亞沿海地區的暴雨，並在這些國家的其他地區和世界其他地區造成各種其他影響。厄爾尼諾現象通常每兩至七年發生一次，其影響包括洪水和魚類種羣和農業的破壞，因此它可能對墨西哥、祕魯和哥倫比亞的經濟產生不利影響。例如，2017年初，厄爾尼諾現象對祕魯的農業生產、運輸服務、旅遊業和商業活動造成了不利影響，造成基礎設施大面積破壞，人口流離失所，導致2017年GDP增長率較2016年下降1.5%。祕魯政府估計，厄爾尼諾在受災地區造成了31億美元的損失。雖然厄爾尼諾現象沒有對我們的業務造成重大不利影響，但我們被迫暫時關閉祕魯北部的某些設施。

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墨西哥、祕魯和哥倫比亞也位於經歷地震活動的地區， 偶爾會受到地震的影響。例如，2019年5月26日，祕魯亞馬遜地區發生8.0級地震，導致建築物倒塌，部分停電，兩人死亡。此外， 2017年，墨西哥發生7. 4級地震，造成全國範圍內大量人員死亡和物質損失。雖然我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞的醫院和診所迄今為止沒有受到自然災害的嚴重影響，但如果發生大地震、火山爆發、颶風、洪水或厄爾尼諾或其他自然災害，或其他原因造成的其他自然災害，可能會破壞其運作所需的基礎設施。

我們的保險可能不足以覆蓋基礎設施遭受的損害，特別是地震的發生， 任何其他自然災害可能對我們的業務、經營業績和財務狀況造成不利影響。我們的保險單可能不足以彌補潛在損失。“—”

此外，自然災害、事故和其他類似事件（包括停電）可能會中斷我們 醫院的正常運作。任何此類事件都可能對我們為患者提供服務的能力造成不利影響，並導致生命損失和受傷。任何這些事件和我們無法控制的其他因素都可能對整體業務情緒和環境、我們的聲譽產生不利影響，並對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

未來在我們經營的市場中發生的任何大流行病、流行病或傳染病爆發，或以其他方式影響我們的 設施，都可能對我們的業務造成不利影響。

醫院的運作涉及治療患有各種傳染病的病人。以前健康或未感染的人可能因住院或就醫而感染嚴重傳染病。此外，這些細菌或感染也可能感染員工，從而顯著 降低醫療機構在短期、中期和長期的治療和護理能力。

任何未來的大流行病、 流行病、傳染病爆發或其他公共衞生危機都可能擾亂我們的運營，降低公眾對我們醫療保健服務的信任，特別是如果我們未能準確或及時地診斷任何未來傳染病 ，並對我們的業務、財務狀況和運營業績造成不利影響。例如，儘管我們的醫院是必不可少的業務，但由於COVID—19疫情，我們被勒令取消祕魯和哥倫比亞的所有擇期、非緊急 程序和門診會診，僅在封鎖期間，我們的服務限於緊急護理。因此， 我們祕魯醫療服務和哥倫比亞醫療服務分部的收入於二零二零年呈現低水平增長。由於個人 防護設備價格上漲以及醫院和診所人員短缺，我們的銷售和服務成本在整個2020年大幅增加。此外，為應對未來的大流行病、流行病或公共衞生危機而引入新法律法規或對現有法規的修改 難以預測，並可能對我們的業務造成重大影響。例如，我們可能被要求達成無利可圖的安排，以治療大流行病或流行病的受害者，這可能會對我們的結果產生負面影響。我們的設施也可能因大流行病、流行病或爆發而被吊銷執照、許可證或授權而受到影響。雖然我們已制定了災難計劃，並根據傳染病協議進行運營， 大流行病、流行病或傳染病爆發對我們的市場或我們的設施的潛在影響難以預測，並可能對我們的業務造成不利影響。

我們的業務高度集中在利馬、蒙特雷和麥德林。

截至2023年12月31日止年度，我們與客户的合同收入的34.4%、26.5%和15.9%分別來自利馬、蒙特雷和麥德林的業務。因此，我們的經營業績尤其取決於這些城市的經濟、社會和政治發展，以及這些城市的客户支付我們的醫療保健服務 或購買我們的醫療保健計劃（如適用）的能力。此外，任何地震或其他自然災害，或任何其他破壞性事件，

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政治或社會動盪、持續的電力故障、流行病或大流行病的爆發（如新型冠狀病毒爆發）對我們這些城市的基礎設施造成負面影響， 可能會對我們為患者提供醫療服務的能力產生不成比例的影響。因此，如果利馬、蒙特雷或麥德林經歷了經濟、社會或政治條件的衰退或嚴重的自然災害，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

其他國家，特別是新興市場國家的發展和對風險的認識，可能會對許多拉丁美洲證券的市場價格產生不利影響。

在拉丁美洲地區有業務的公司（如我們）發行的證券的市值可能會受到其他國家（包括其他拉丁美洲和新興市場國家）的經濟、政治和市場狀況的不同程度的影響。雖然拉丁美洲和其他新興市場國家的宏觀經濟狀況可能與墨西哥、祕魯和哥倫比亞的宏觀經濟狀況有很大差異，但投資者對這些其他國家發展的不良反應可能會對我們證券的市場價值產生不利影響。’例如，包括厄瓜多爾、智利、玻利維亞和哥倫比亞在內的拉丁美洲國家的政治和社會動盪引發了政治示威，有時甚至引發了暴力。同樣，拉丁美洲以外新興市場國家的經濟問題也導致 投資者更加謹慎地看待新興市場的投資。由於俄羅斯和 烏克蘭之間的軍事衝突，意外的生產短缺、業務運營中斷和供應鏈中斷可能會對我們的業務造成不利影響。世界金融市場的危機也可能影響投資者對新興市場公司發行證券的看法。’其他新興市場國家的危機可能會阻礙投資者 對在拉丁美洲有業務的發行人證券的熱情，這可能會對A類股票的市場價格產生不利影響。這也可能使我們和我們的子公司更難進入資本市場， 未來以可接受的條件或根本無法為我們的運營提供資金。

墨西哥、祕魯或哥倫比亞的通貨膨脹率上升可能會對墨西哥、祕魯和哥倫比亞的整體經濟產生不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

過去，墨西哥、祕魯和哥倫比亞都經歷過高通脹和惡性通脹，嚴重損害了他們的經濟和他們各自政府創造支持經濟增長條件的能力。’高通貨膨脹和惡性通貨膨脹會使我們的服務對我們的患者來説更昂貴，並降低他們支付我們服務的能力 。通貨膨脹對墨西哥、祕魯或哥倫比亞經濟的任何此類影響可能對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

匯率變動可能對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響。

墨西哥、祕魯和哥倫比亞的貨幣在過去的四十年裏一直對美元、彼此和其他外幣波動。截至2023年12月31日止年度，我們40%的收入來自祕魯 鞋底我們31%的收入來自哥倫比亞 比索 我們29%的收入來自墨西哥 比索。我們的綜合損益表和 其他全面收益表是用祕魯語表示的鞋底，並受哥倫比亞語交易收入和費用折算的影響比索和墨西哥人比索s致祕魯人索爾ES。墨西哥人 比索，祕魯索爾和哥倫比亞人比索近幾年來一直不穩定，這反過來又造成了我們的運營結果的波動。哥倫比亞匯率的波動比索和墨西哥人比索為祕魯人乾杯索爾可能損害我們各期間業績的可比性，而該匯率的折舊可能對我們的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

此外，我們經營所在市場的貨幣兑美元匯率波動會影響我們的現金流 。我們以當地貨幣從當地經銷商處購買藥品；

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但是，價格受到全球此類藥品美元價格和墨西哥匯率波動的影響 比索，祕魯 索爾哥倫比亞 比索對美元的匯率可能會增加我們的成本。此外，我們的一些資本支出，如購買醫療設備，是以美元支付的，墨西哥貨幣的貶值也是以美元支付的。 比索，祕魯索爾哥倫比亞 比索美元兑美元匯率可能會減少或延遲我們為此類資本支出提供資金的現金流。

我們亦面臨與我們的美元計價債務相關的外匯風險。截至2023年12月31日，我們39.6%的 負債以美元計值。儘管我們已就我們所有以美元計價的重大債務訂立了對衝安排，但我們確認了該債務和相關對衝工具的收益和損失， 由於墨西哥 比索，祕魯鞋底，哥倫比亞文比索和美元的損益。欲瞭解更多信息，請參閲我們經審計的綜合財務報表附註30。

哥倫比亞貨幣的貶值比索或墨西哥人比索對抗祕魯人索爾或者是墨西哥人比索，祕魯語 索爾或哥倫比亞語比索因此，對美元和/或其他貨幣的匯率可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

墨西哥、祕魯、哥倫比亞、盧森堡或任何其他相關司法管轄區税法的變化可能會增加我們的納税義務，並因此對我們產生實質性的不利影響。

我們適用或運營的税收制度可能會發生重大變化 。在盧森堡和其他我們有重大業務的國家，税法或税收裁決的變化，或對現有法律解釋的變化，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大影響。

祕魯政府定期對其税收條例和解釋進行修改。潛在的變化可能包括修改應税事項、計税基數或税率，或制定臨時税種，在某些情況下，這些臨時税種可能成為永久性税種。這些變化如果付諸實施，可能會間接影響我們。例如，近年來，祕魯政府推出了幾項改革，其中包括利息費用扣除限額、強制使用銀行系統、間接轉讓股份和常設機構的概念。

2019年5月7日，祕魯政府批准了《一般反避税規則》（CONGAAR）的實施確立實質性和程序性規定的法規。“”GAAR給出， 國家行政管理局 （“SUNAT”）對某些交易進行重新分類的權力，這些交易完全是以完全由税務原因驅動的方式進行的，從而導致税收節省或其他情況下無法獲得的好處。“”因此，GAAR可能會對我們的應税基數產生影響。

我們目前無法估計這些改革可能對我們的業務產生的影響。未來可能 提出的任何税收改革的影響以及可能因頒佈額外改革或解釋變更而產生的任何其他變化尚未且無法量化。祕魯税收制度的任何變化可能會增加我們和我們的 子公司的税務負債或整體合規成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。’

哥倫比亞政府還定期修改其税收法規和解釋。哥倫比亞在過去的六年裏經歷了五次税收改革，但哥倫比亞政府繼續面臨嚴重的預算限制和來自評級機構的壓力，這些壓力可能導致未來的税收改革，對我們的財務業績產生潛在的不利影響。

例如，2022年12月13日，哥倫比亞政府根據第2277號法律批准了税收改革。根據這項改革，企業所得税率維持在35%，向外國實體支付的款項一般須按20%的所得税預扣税率進行。然而，這一一般費率並不適用

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對於超過一年的外債，在這種情況下，適用的所得税預扣税為15%。我們的子公司從先前須繳納企業所得税的利潤中支付給我們的股息須繳納20%的預扣税，而從先前無須繳納企業所得税的利潤中支付的股息，則在2023年及以後須繳納35%的預扣税，加上上述20%， 適用於35%之後的剩餘金額，從而導致48%的捆綁税率。在哥倫比亞，最新的税收改革引入了15%的最低税率，根據利潤減去某些扣除額計算。如果實際税率低於 15%，納税人有義務將所得税加到這個限額之上。

2019年12月，墨西哥政府公佈了《所得税法》的多項 修正案（Ley del Impuesto sobre la Renta）、《增值税法》（Ley del Impuesto al Valor Agregado）、《消費税法》（Ley del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios）和墨西哥 聯邦税法（聯邦財政委員會），其中大部分於2020年1月1日生效。這套税收改革是近年來最重要的改革之一，其主要目標是通過 加強税務機關可用的控制機制來解決逃税問題。在可能影響我們經營業績的主要修改中，包括嚴格限制某些費用的扣除，例如 扣除超過納税人調整後收入30%的淨利息的新限制，對關聯方的某些付款不可扣除，或通過與被視為受優惠税收制度約束的收入有關的結構性協議，’或受混合機制影響。同樣，還對適用於税務透明的外國實體或法人實體的税收制度進行了重要修訂， 以及適用於其收入被視為適用於優惠税收制度的外國實體或法人實體。

2020年税務 改革還為根據墨西哥聯邦税法第六章條款被視為可報告交易的交易引入了新的強制性披露制度（Código Fiscal de la Federación），主要面向納税人的税務顧問。

由於2022年1月1日生效的税收改革， 引入了可能影響我們經營業績的各種修改；其中包括確定外匯收益或損失的參數的變化，在與關聯方達成融資的背景下對優惠預扣利率的應用的限制，關於轉讓價格的額外義務，以及對增值税貸記的額外要求。

在盧森堡，法律、税務和監管制度的變化可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生不利影響。最近，由於一些事態發展，財政政策和做法的演變速度加快。

特別是，經濟合作與發展組織（OECD）與G20國家共同致力於解決全球濫用避税問題，即税基侵蝕和利潤轉移（BEPS），具體做法是2015年10月5日發佈的報告中詳細介紹的15項行動，以及通過2021年商定的雙支柱計劃（BEPS 2.0）達成的全球共識解決方案的包容性框架。“”“”

作為BEPS項目的一部分，盧森堡引入了新的規則 ，以解決濫用全球避税問題。特別是：

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歐盟理事會通過了兩項反避税指令（2016年7月12日發佈的理事會指令（EU）2016/1164，制定了針對直接影響內部市場運作的避税行為的規則（EACATAD I）和2017年5月29日發佈的理事會指令（EU）2017/952， 修正了ATAD I與第三國的混合不匹配（EACATAD II）），解決了上述許多問題。“”“”ATAD I和ATAD II中包含的措施已通過2018年12月21日的法律和2019年12月20日的法律實施到盧森堡國內法中。大部分措施分別自2019年1月1日和2020年1月1日起適用，而反向混合規則自2022年起適用。

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經合組織於2016年11月24日發佈了《實施税務條約相關措施以防止税基侵蝕和利潤轉移的多邊公約》。“”MLI的目的是通過將BEPS項目的成果轉化為全球2，000多個雙重 税收條約，更新國際税收規則並減少避税機會。一些法域（包括盧森堡）已簽署了多邊貸款機構。多邊貸款計劃於2019年8月1日在盧森堡生效。

上述規則可能對Auna S. A的税務風險造成不利影響。在盧森堡。

關於雙支柱計劃，盧森堡於2023年12月20日通過了第8292號法律草案（第2支柱法），以執行2022年12月14日關於確保 歐盟跨國企業集團和大型國內集團的全球最低税收水平的理事會指令（EU）2022/2523。“”支柱2法的大部分措施自2023年12月31日或之後開始的納税年度起適用，可能會影響其範圍內的跨國或大型國內企業集團的税務狀況。

此外，在2020年3月25日通過的盧森堡法律（經不時修訂）（DAC 6法律）實施2018年5月25日的理事會指令（EU）2018/822（修訂指令2011/16/EU）後，某些中間人，以及在某些情況下，“納税人必須在特定時間內向盧森堡税務機關報告有關可申報跨境安排的某些信息。”“” 報告的信息將由盧森堡税務機關與所有其他歐盟成員國的主管機關自動交換。根據具體情況，發行人可採取其認為需要、必要、建議、 可取或方便的任何行動，以遵守根據DAC 6法律對中介人和/或納税人施加的報告義務。未能根據DAC 6提供必要信息可能導致在涉及相關跨境安排的相關歐盟司法管轄區處以罰款或處罰 。根據DAC 6法律，遲報、不完整或不準確的報告或不報告可能被處以最高 250，000歐元的罰款。

此外，2021年12月22日，歐盟委員會發布了一份提案指令，其中規定了歐盟境內空殼公司的最低物質要求，旨在防止此類承諾被用於逃税和避税。如果歐盟成員國（包括盧森堡）採納該提案，如果Auna S.A.不符合 最低物質要求，Auna S.A.可能會面臨更高的税收。

我們不能向您保證墨西哥、祕魯、 哥倫比亞和盧森堡税法或/及任何其他相關司法管轄區的法律不會發生變化，或當局可能會作出不同的解釋，任何變化都可能導致徵收大量額外税款或增加我們 當期税務負債。不同的詮釋可能導致未來税務訴訟及相關成本。此外，墨西哥、祕魯和哥倫比亞政府都有鉅額財政赤字，可能導致未來增税。 可能會實施額外的税務法規，要求支付額外的税款，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果造成負面影響。

我們在若干營運所在國家面臨資產被徵用或國有化的風險。

我們面臨着可能被徵用和國有化位於我們運營所在的各個國家的資產的風險 ；因此，我們無法向您保證，當地政府不會強制實施可能影響我們業務或迫使我們與這些政府重新談判現有協議的追溯性變更。 此類事件的發生可能對我們的財務狀況、經營業績和前景產生重大影響。

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評級機構 給予我們的任何信用評級被下調、暫停或撤銷，都可能導致A類股票的流動性或市值大幅下降。

任何信用評級都是評級機構對我們在到期時償還債務的能力的評估。信用評級並非購買、出售或持有任何證券的建議，發行機構可隨時自行決定修改或撤銷。如果評級機構認為與評級基礎有關的未來情況（如不利變化）有必要，則評級機構可以完全降低或撤銷分配給我們債務的任何評級 。’未來我們 評級的任何下調都可能會使我們更難獲得額外的債務融資或成本更高。因此，任何信用評級的實際或預期變化可能會影響我們的經營業績和A類股票的價值。 如果評級機構判斷未來與信用評級基準有關的情況 （例如本公司的不利變化），則無法保證任何信用評級將在任何給定時間段內保持，或者評級機構不會完全降低或撤銷此類信用評級。

有關發售及我們的A類股份的風險

我們的A類股票的市價可能會大幅波動，您可能會損失全部或部分投資。

我們的A類股票市場價格的波動可能會使您無法以或高於您所支付的價格出售您的A類股票 。我們A類股份的市價及市場流動性可能受多項因素重大影響，其中部分因素超出我們的控制範圍，且可能與我們的經營表現並無直接關係。這些因素 包括，其中包括：

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經營業績的實際或預期變化，或未能達到金融市場分析師和投資者的預期。

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投資者對我們的前景或行業的看法；

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與我們相當的公司的經營業績和行業競爭的加劇；

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適用於我們業務的新法律法規或對法律法規的新解釋；

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墨西哥、祕魯、哥倫比亞和拉丁美洲的總體經濟趨勢；

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災難性事件，如地震和其他自然災害；以及

•

墨西哥、祕魯、哥倫比亞和其他新興市場的發展和對風險的看法。

招股完成後，我們的控股股東安福卡將擁有我們約72.9%的B類股票，我們的某些高管和大多數董事受僱於安福卡或與安福卡有其他關聯，這可能會導致他們和我們的某些其他股東之間存在潛在的利益衝突。

截至2023年12月31日，安福拉，我們的控股股東持有我們約72.9%的流通股和投票權。本次發售完成後，我們的控股股東將擁有我們約72.9%的B類股份，相當於我們合併投票權的68.3%(不影響通過我們的定向股票計劃或其他方式在此次發售中收購的任何A類股份)，因此，在此次發售完成後，我們將繼續成為我們的控股股東。作為A類股票的持有者，您將有權在每一A類股票中擁有一張投票權。 由於它擁有我們的多數投票權，Enoca將有能力控制我們董事會選舉的結果，並通過我們的董事會做出關於我們業務方向的決策 ；政策，包括我們高級管理人員的任免和董事薪酬的確定；重大公司交易，如合併和收購；我們公司章程的變化；以及我們的資本結構。Enoca將保留對重大公司事務的控制權，只要它自己或與Pinillos Casabonne先生共同直接或間接持有至少

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我們已發行和已發行股本的10%投票權(不影響通過我們的定向股票計劃或其他方式在本次發行中收購的任何A類股票)。？請參閲我們的股本説明。因此，Enocus可能會在不考慮其他股東利益的情況下利用其對我們業務的重大影響力，包括可能對您在A類股的投資產生負面影響的方式。

In addition, in connection with the Sponsor Financing, our shareholders created Heredia Investments, which received the proceeds of the Sponsor Financing. In addition to Heredia Investments, Enfoca, our controlling shareholder, and Luis Felipe Pinillos Casabonne, a member of our board of directors and shareholder, are parties to the Sponsor Financing. See “Related Party Transactions—Contribution and Capital Reduction.” The proceeds were used for a capital contribution to our subsidiary, Auna Salud S.A.C., in October 2022 to fund, in part, our purchase of Grupo OCA. As part of the Sponsor Financing, certain of our controlling shareholders pledged substantially all of the shares they hold in us for the benefit of the lenders under the Sponsor Financing. We are not a party to the Sponsor Financing. However, our shareholders are required under the terms of the Sponsor Financing to repay the Sponsor Financing with proceeds they receive from an equity offering by us (through a dividend, loan or other payment from the proceeds of that offering, or through a secondary sale of shares in us by our shareholders). To facilitate a portion of that repayment we will contribute US$325.0 million (or up to $350.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) of the proceeds from this offering to Auna Salud S.A.C., who will in turn use those funds to effect a capital reduction which will result in the cancellation of 100% of shares of Auna Salud S.A.C. held by Heredia Investments and thus, increase our ownership interest in Auna Salud S.A.C. from 79% to 100%. Heredia Investments will use the funds it receives from Auna Salud S.A.C. to repay US$325.0 million (or up to $350.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) outstanding under the Sponsor Financing and in connection therewith, the documents governing the Sponsor Financing will be amended. Following the completion of this offering and the use of proceeds therefrom, US$143.0 million (or a minimum of US$118.0 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares) aggregate principal amount of indebtedness will remain outstanding under the Sponsor Financing, which our shareholders party to the Sponsor Financing intend to refinance in the near term. The indebtedness under the Sponsor Financing has a final maturity of October 5, 2025. The documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will contain various covenants and other obligations of the shareholders who are party thereto, including a requirement that such shareholders cause us to comply with certain of the covenants set forth in the Credit Agreement while also expanding the scope of some of those covenants, in certain cases, to impose restrictions on what such shareholders will permit us to do with certain of our immaterial subsidiaries. For additional information on the covenants in the Credit Agreement, see “Management’s Discussion and Analysis—Liquidity and Capital Resources—Contractual Obligations and Commitments—Credit Facilities—Credit and Guaranty Agreement.” Furthermore, the documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment will contain various events of default, including an event of default that will occur if there is an event of default under the Credit Agreement or the 2029 Notes Indenture. If we experience a change of control, the lenders under the Sponsor Financing can force our shareholders who are party to the Sponsor Financing to repay them. Finally, the documents governing the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, will no longer require that our shareholders repay the Sponsor Financing with proceeds they receive from a primary equity offering by us. If our shareholders default on their obligations under the terms of the Sponsor Financing, including if they fail to cause us to comply with the covenants set forth in the Credit Agreement, the lenders under the Sponsor Financing will be entitled to certain remedies, including declaring all outstanding principal and interest to be due and payable and ultimately, foreclosing on the pledged shares. Foreclosing on the pledged shares may cause the lenders under the Sponsor Financing to sell securities of our company or the market to perceive that they intend to do so. See “—Substantial sales of class A shares after this offering could cause the price of our class A shares to decrease.” The exercise of any of these remedies could conflict with your interests, which may impact your investment in the class A shares and may subject us to additional risks and uncertainties. For a complete description of the terms of the Sponsor Financing, as amended by the Sponsor Financing Amendment, including the covenants and events of default contained therein, please refer to copies of the Form of Amended and Restated Note Purchase Agreement and the Form of Amended and Restated Credit Agreement, which are filed as Exhibits 10.28 and 10.29, respectively, to the registration statement of which this prospectus is a part.

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此外，我們的董事會執行主席兼總裁Jesús Zamora León和我們的大多數董事，包括Jesús Zamora León、Jorge Basadre Brazzini、Leonardo BacherFawi、Andrew Soussloff和John Wilton，都受僱於Enfoca作為其 董事會的董事。儘管這些董事和高級管理人員試圖在每家公司內獨立履行職責，但當董事或高級管理人員面臨可能對兩家公司產生不同影響的決定時，此類僱傭關係和隸屬關係可能會引起潛在的利益衝突。這些潛在衝突可能會發生，例如，我們的業務和運營變更的可取性、資金和資本事項、 監管事項、與Enfoca達成的協議所產生的事項、董事會組成、員工保留或招聘、勞動力、税務、員工福利、賠償和我們的股息政策和股息申報等 事項。

您可能無法在當時或您希望的價格出售您所擁有的A類股票，因為這些證券的活躍或流動性 市場可能無法發展。

在本次發行之前，我們的A類股票沒有公開市場。如果 活躍的交易市場沒有發展，您可能難以賣出您購買的任何我們的A類股票。我們已獲準在紐約證券交易所上市A類股票，代碼為“ANONA”。“” 我們無法預測我們A類股票的活躍、流動性強的 公開交易市場是否會發展或維持下去。活躍、流動性強的交易市場通常會降低價格波動性，並更有效地響應投資者買賣證券的指令。 證券市場的流動性通常是由非相關方公開持有的標的股票的數量的函數。我們預計，本次發行後，我們100.0%的A類股份將由非相關方持有（不影響通過我們的定向股份計劃或通過本次發行或公開市場購買的相關方在本次發行中可能收購的任何 A類股份）。此外，我們的 關聯公司通過定向股份計劃或其他方式在本次發行中購買我們的A類股份將減少我們A類股份的可用公眾持股量。因此，關聯公司購買A類股票的任何行為都可能降低我們A類股票的流動性，而 如果這些股票是由非關聯公司購買的。由於這些及其他因素，您可能無法以或高於首次公開發行價轉售您的A類股票。

本次發行後大量出售A類股票可能會導致我們的A類股票價格下跌。

我們的現有股東將在本次發行後持有大量我們的普通股。我們、我們的高級管理人員、董事和我們的現有 股東已與承銷商簽訂禁售協議，根據該協議，他們同意在本招股説明書日期後的180天內，未經摩根士丹利和摩根大通的事先書面同意， 不會要約、出售、訂約出售或以其他方式處置或對衝任何A類或B類股份，但某些例外情況除外。在這180天的期限到期後，這些 證券以及此類個人根據我們的定向股份計劃購買的任何A類股票將有資格出售。

在本次發行完成並使用所得款項後，1.43億美元（或 承銷商行使其購買額外股份的選擇權，最少為1.18億美元）的債務本金總額將在發起人融資項下保持未償還，發起人融資的股東方擬在近期 內對其進行再融資。保薦人融資項下的債務最後到期日為2025年10月5日。經《保薦人融資修正案》修訂的管理保薦人融資的文件將包含作為該協議當事方的股東的各種契約和其他義務，包括要求該等股東促使我們遵守信貸協議中規定的某些契約，同時還擴大了其中一些契約的範圍，在某些情況下， 對這些股東將允許我們如何處理我們的某些不重要的子公司施加限制。有關信貸協議中契約的其他信息，請參閲管理層討論與分析流動性 及資本資源合同義務與承諾信貸融資信貸信貸及擔保協議。“’————” 如果我們的股東違反了發起人融資條款下的義務，包括他們未能 促使我們遵守信貸協議中規定的契約，則發起人融資項下的放款人將有權獲得某些補救措施，包括宣佈所有未償還本金和利息到期應付，以及最終， 取消贖回權

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質押股份。質押股份的止贖可能會使保薦融資下的出借人意識到他們有意出售我公司或市場的證券， 這可能會導致我們A類股的市場價格大幅下跌。有關經《保薦人融資修正案》修訂的保薦人融資條款的完整描述，包括其中包含的契諾和違約事件，請參閲修訂和重新簽署的票據購買協議表格和修訂和重新簽署的信貸協議表格的副本，這兩份表格分別以附件10.28和10.29的形式提交，本招股説明書是其中的一部分。

此外，根據註冊權協議(定義見此)，除若干例外情況外，於本次發售結束後180天 起計的任何時間，吾等若干現有股東將有權要求吾等根據證券法登記出售其普通股。見《關聯方交易與註冊權協議》。本次發行完成後，假設未行使承銷商購買額外A類股的選擇權，按需註冊權涵蓋的股份將佔我們已發行普通股的約43.3%。通過行使申購登記權和大量出售股份，這些現有股東可能會導致我們A類股票的現行市場價格下跌。

隨着轉售限制的終止，或者如果現有股東行使他們的註冊權，如果我們或我們的現有股東出售我們公司的證券，或者市場認為我們或我們的現有股東打算這樣做，我們的A類股票的市場價格可能會大幅下降。

我們股票的雙重股權結構以及我們董事會的分類結構，具有將投票權控制權集中在Enoca或其股東手中，並限制我們的其他股東影響公司事務的能力的效果。

我們的B類股票，每股面值0.10美元，每股有10個投票權；我們的A類股票，每股面值0.01美元，是我們在此次發行中提供的類別，每股有1個投票權。Enoca直接或間接擁有72.9%的B類股票，約佔緊隨此次發行後我們已發行和已發行股本投票權的68.3% 。

這種投票權控制和影響力可能會阻止涉及公司控制權變更的交易，包括您作為我們A類股票的持有者可能獲得溢價的交易。

此外，即使股東的持股比例低於所有已發行股份的50%，安福卡也可能繼續控制提交給我們股東批准的大多數事項的結果。由於我們的B類股和A類股之間的投票權比例為10：1，即使B類股在所有已發行和已發行股本中所佔比例遠低於50%，安福卡仍將繼續控制我們已發行股本和已發行股本合併投票權的大部分。這種集中控制將限制我們A類股票持有者在可預見的未來影響公司事務的能力，因此，我們A類股票的市場價格可能會受到不利影響。此外，未來發行B類股票可能會稀釋我們A類股票的投票權，這可能會進一步加劇與我們股票的雙重股權結構相關的風險。

此外，我們的公司章程提供了一個分類的董事會，這意味着我們的董事會將被劃分為三個 類董事，它們的規模儘可能相等。(I)A類董事的任期最初為三年，直至批准截至2026年12月31日的財政年度的年度賬目的股東周年大會為止；(Ii)B類董事的任期最初為四年，直至批准截至2027年12月31日的財政年度的股東周年大會為止；及(Iii)C類董事的任期最初為五年，直至批准截至2028年12月31日的財政年度的股東周年大會為止。在他們的 初始期限屆滿後，每個

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將選出一類董事，任期三年，但任期是交錯的，因此每個年度股東大會只有一類董事的任期屆滿。此外，為了確保S擁有我們投票權的多數股權，保密董事會的存在可能會阻礙代理權競爭或延遲成功的要約收購方獲得董事會的多數控制權，而這種延遲的前景可能會阻止潛在的要約收購方。

我們普通股的雙層結構可能會對A股的價格和流動性產生不利影響。

標普道瓊斯和富時羅素已宣佈修改其將 上市公司股票納入某些指數（包括標普500指數）的資格標準，以排除擁有多種股票類別的公司以及公眾股東持有總投票權不超過5%的公司被納入此類指數。此外， 幾家股東諮詢公司已經宣佈反對使用多類資本結構。因此，我們普通股的雙重類別結構可能會阻止將A類股票納入此類指數，並可能 導致股東諮詢公司發表對我們公司治理做法的負面評論，或以其他方式尋求促使我們改變資本結構。任何此類排除在指數之外可能導致 類別股票交易市場不太活躍。股東顧問公司對我們的企業管治常規或資本結構持批評態度的任何行動或出版物也可能對A類股份的價值造成不利影響。

我們是一家新興成長型公司，但適用於新興成長型公司的報告要求降低可能會降低 我們的A類股票對投資者的吸引力。“”

我們是一家新興的成長型公司，如《就業法》所定義。“”只要 我們繼續是一家新興增長型公司，我們就可以利用適用於非新興增長型公司的其他上市公司的各種報告要求的豁免，包括但不限於 不被要求遵守《薩班斯—奧克斯利法案》第404條的審計師認證要求，減少定期報告和委託書中有關高管薪酬的披露義務，以及豁免 要求就高管薪酬和股東批准任何金降落傘付款舉行不具約束力的諮詢投票，參閲會議過程我們可能會在長達五年的時間內成為一家新興增長型公司，但如果我們的總收入超過12.35億美元，如果我們在三年期內發行超過10億美元的不可轉換債券，或者如果 非關聯公司持有的普通股的公允價值在此之前的任何6月30日超過7億美元，在這種情況下，截至12月31日，我們將不再是一家新興增長型公司。我們無法預測 投資者是否會發現我們的A類股票的吸引力下降，因為我們可能依賴這些豁免，或者如果我們選擇在未來依賴額外的豁免。如果部分投資者發現我們的A類股票因此吸引力下降， 我們的A類股票的交易市場可能會減少，我們的A類股票的市場價格可能會更不穩定。

盧森堡的公司信息披露和會計準則與您可能熟悉的美國不同。

盧森堡的財務報告和證券披露要求在某些重大方面與美國的要求不同。《國際財務報告準則》和《美國公認會計原則》之間也存在重大差異。因此，您可獲得的有關我們的信息 將與美國公司發行股份持有人可獲得的信息不同。雖然盧森堡法律對內幕交易和價格操縱施加了限制，但適用的盧森堡法律與美國的法律不同，盧森堡證券市場可能不像美國證券市場那樣受到嚴格的監管和監督。

作為一家外國私人發行人和非政府控制的公司在紐約證券交易所公司治理規則的含義內， 我們被允許遵循紐約證券交易所公司治理標準的替代標準，這可能會限制向投資者提供的保護。“”

我們是一家非外國私人發行人，符合《證券法》規定的含義。“”根據紐約證券交易所的規則，外國私人 發行人可以選擇遵守其母國的慣例，而不遵守

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適用於在交易所上市證券的美國公司的某些公司治理要求。我們目前遵循盧森堡有關公司治理的某些慣例 （盧森堡法規不強制執行），並打算繼續這樣做。因此，我們的A類股票持有人可能無法獲得與受所有紐約證券交易所公司治理要求約束的公司股東相同的保護。例如，紐約證券交易所上市標準規定，美國—上市公司必須在公司不再是 受控制的公司時擁有多數獨立董事。“” 根據盧森堡公司管治慣例，盧森堡公司無須在董事會中擁有多數獨立成員。紐約證券交易所的上市標準還要求美國—上市 公司在不再是非控股公司時，非控股公司設有提名/公司治理委員會和薪酬委員會（除審計委員會外）。“”每個委員會必須僅由獨立 董事組成，並必須有書面章程，處理上市準則中規定的某些事項。根據盧森堡法律，盧森堡公司可以（但不要求）成立特別治理委員會，該委員會可以部分 或全部由非獨立董事組成。此外，紐約證券交易所規則要求美國獨立非執行董事，上市 公司在管理層不在場的情況下定期開會。盧森堡法律沒有類似要求。

本次發行後，我們的控股股東將控制我們發行在外普通股的大部分合並投票權，使我們成為紐約證券交易所公司治理規則所指的非控股公司。“”作為受控 公司，我們也有資格，如果我們不再符合外國私人發行人的資格，並且只要我們符合受控公司的資格，我們打算，選擇不遵守紐約證券交易所公司治理標準的某些要求，包括（i）董事會多數成員由獨立董事組成的要求，（ii）要求我們有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會 和（iii）要求我們的董事提名由我們的獨立董事或由一個完全由獨立董事組成的提名委員會提名，或向我們全體董事會推薦。

因此，我們的股東將無法獲得與受紐約證券交易所所有公司治理標準約束的公司股東相同的保護，我們的獨立董事影響我們業務政策和事務的能力可能會降低。

作為外國私人發行人，我們不受適用於美國國內上市公司的某些規定的約束。

作為根據經修訂的1934年《證券交易法》（《交易法》）的外國私人發行人，我們不受適用於美國國內發行人的美國證券規則和法規的某些 條款的約束，包括在發生特定重大事件時，編制和發佈表格10—Q季度報告或 表格8—K提交當前報告的要求，“根據《交易法》第14條適用於美國國內註冊人的代理規則或根據《交易法》第16條適用於美國國內註冊人的內幕報告和 短期利潤規則。”與美國國內發行人向SEC提交的信息相比，我們需要向SEC提交或提供的信息將不那麼廣泛和及時。因此，我們的A類股票持有人可能無法獲得與我們是美國公司時向股東提供的相同的保護或信息。

盧森堡的少數股東沒有得到與其他司法管轄區（如美國）的少數股東同等的保護，投資者在對本公司或控股股東提起司法和仲裁程序時可能會遇到困難。

我們的公司是根據盧森堡法律組建和存在的，我們的控股股東是根據祕魯法律組建和存在的，我們的大多數董事和所有高級管理人員都居住在墨西哥、祕魯或哥倫比亞。因此，投資者在向我們的公司、我們的董事和高級管理人員或我們在其他 司法管轄區的控股股東提供服務時，以及在執行由

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位於其他司法管轄區的法院根據某些司法管轄區的法律針對我們的公司、我們的董事和高級管理人員或我們的控股股東。

在盧森堡，沒有就 少數股東與發行人、其控股股東或董事和高級管理人員之間產生的問題提起集體訴訟或股東衍生訴訟的程序。此外，股東提出訴訟的程序要求與美國等其他司法管轄區不同。因此，與美國公司的股東相比，我們的少數股東可能更難對我們、我們的董事、管理人員或控股股東行使他們的權利。

盧森堡法院就我們A類股份作出的判決將僅以歐元支付。

如果在盧森堡法院提起訴訟，以尋求執行我們對A類股份的義務，我們將 有權履行我們的歐元義務。如果在盧森堡法院就表示以歐元以外的貨幣支付的貨幣債務提起任何訴訟，盧森堡法院將有權作出 判決，表示為以歐元以外的貨幣支付的命令。然而，在盧森堡，對任何當事方的判決的執行只能以歐元進行，為此目的，所有債權或債務都將換算成歐元。

您在本次發行中購買的A類股票的賬面價值將立即大幅稀釋。

由於本次發行中出售的A類股票的初始發行價將大大高於我們的 每股普通股有形賬面淨值，您將經歷A類股票賬面價值的即時和實質性稀釋。有形賬面淨值指經調整基礎上的有形資產金額減去經調整基礎上的 負債總額。因此，以每股A類股份12.00美元的首次公開發行價計算，我們目前預計，如果您在本次發行中購買，您將立即導致每股A類股份16.88美元的攤薄（假設沒有 承銷商未行使購買額外股份的期權）。’

我們根據IMAT Oncomédica安排發行A類股份將增加未來合資格在公開市場轉售的A類股份數量，並導致股東攤薄。

就我們於2022年4月收購IMAT Oncomédica 70%股份而言，我們同意認沽/看漲期權，據此，其中一名賣方擁有出售權，而我們有權購買其於IMAT Oncomédica的全部18%剩餘權益，截至2023年12月31日，價值等於3280萬美元。此外，我們同意與 賣方承擔盈利義務，據此，截至2023年12月31日，我們欠賣方1400萬美元。我們正在就IMAT Oncomédica安排進行談判，據此，賣方將於2024年9月收到佔我們已發行股份約1.8%的A類股份，以換取（i）賣方出售IMAT Oncomédica 18%的權益，以及（ii）取消認沽/看漲期權以及我們與該賣方的盈利義務。’我們根據IMAT Oncomédica安排發行A類股份將導致現有股東攤薄，並最終增加合資格於公開市場轉售的A類股份數目。在公開市場出售大量此類股票可能會壓低我們A類股票的市場價格。

我們預計在可預見的未來不會派發任何現金股息。

我們不打算向A類股份持有人派付任何股息。我們 目前打算在可預見的將來保留我們的未來收益（如有），以償還我們的某些債務併為我們的業務擴張提供資金。因此，我們A類股票價格的資本增值（如有）將是 您在可預見的未來投資我們A類股票的唯一收益來源。

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收益的使用

我們估計，本次發行給我們的淨收益約為3.365億美元，如果 承銷商行使其全部購買額外A類股份的選擇權，則為3.878億美元。這些金額是基於每股A類股份12.00美元的首次公開發行價，扣除了估計承銷折扣和佣金 以及我們應付的發行費用。

我們將使用本次發行的所得款項淨額向Auna Salud S.A.C.出資3.25億美元（如果承銷商行使其購買額外股份的選擇權，最多為3.50億美元），而該等資金將用於進行資本削減，從而導致Auna Salud S.A.C.的100%股份被註銷。由Heredia Investments 持有，詳情如下所述，其餘部分用於其他一般公司用途。

我們不是 贊助商融資的一方。然而，根據保薦人融資的條款，我們的股東須用他們從我們的股權發行中獲得的所得款項（通過股息、貸款或其他款項 ，或通過我們的股東對我們的股份的二次出售）償還保薦人融資。為了促進部分償還，我們將向Auna Salud S.A.C.出資3.25億美元（如果承銷商行使其購買 額外股份的選擇權，最多出資3.50億美元），而該等資金將用於進行資本削減，從而導致Auna Salud S.A.C.的100%股份被註銷。並因此增加我們在Auna Salud S.A.C.的所有權權益。從79%到100%。Heredia Investments將使用從Auna Salud S.A.C.獲得的資金。償還保薦人融資項下尚未償還的3.25億美元（或最多3.50億美元，如果承銷商行使其購買額外股份的選擇權 ），並與此相關，將修訂有關保薦人融資的文件。有關經 保薦人融資修正案修訂的保薦人融資條款的完整描述，包括其中包含的契約和違約事件，請參閲分別作為 附件10.28和10.29存檔的經修訂和重列票據購買協議表格和經修訂和重列信貸協議表格的副本，本招股章程為一部分的註冊説明書。

有關詳細信息，請參閲 創建主股東創建發起人融資。“—”

如果承銷商行使其全部購買額外 股份的選擇權，我們估計額外所得款項淨額將約為5130萬美元。除向Auna Salud S.A.C.捐款2500萬美元外，如上所述，我們將使用根據承銷商行使期權而收到的額外淨所得款項用於（i）償還350萬美元的短期債務，以及（ii）償還定期貸款項下的任何剩餘金額的債務。’

倘承銷商行使其購買額外 股份的選擇權，部分將以已收所得款項償還的短期債務於二零二四年五月到期，並按每年10. 06%的利率計息。此短期債務項下的貸方為花旗銀行祕魯，我們於2023年11月借入本金總額為1200萬新加坡元，以滿足我們的營運資金需求。有關我們的短期債務工具的更多信息，請參閲管理層關於財務狀況和經營業績的討論和分析流動性和資本資源信貸 貸款信貸額度。“’———”

如果承銷商行使其購買額外股份的選擇權 ，將以部分所得款項償還的定期貸款將於2028年12月到期，並按定期SOFR計息，如果是以美元計值的定期貸款，則 S國際銀行間銀行間均衡研究所如墨西哥中央銀行公佈的 ，對於以MXN計值的定期貸款，在每種情況下，加上適用的保證金。定期貸款之所得款項用於償還其他未償還債務及相關交易成本。有關 定期貸款的其他信息，請參見管理層的財務狀況和經營結果的討論和分析流動性和資本資源的討論和分析信貸融資的信貸和擔保協議。“’———”

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分紅

股利政策

A類股份和 B類股份將有權平等參與我們作出的分配，經濟權利與所持股份數量成比例（而不是股東的投票權）。

本次發行後，我們打算保留所有可用資金和未來收益（如有），以償還我們的某些債務併為 業務擴張提供資金，我們預計在可預見的將來不會支付任何現金股息。任何有關宣派及派付股息（如有）的未來決定，均須經在年度股東大會上共同投票的A 類股份及B類股份持有人批准。’董事會決定建議批准宣派和派付股息將取決於當時存在的條件，包括 財務狀況、經營業績、合同限制、資本要求、業務前景和董事會可能認為相關的其他因素。

由於我們是一家控股公司，我們的所有業務都是通過我們的子公司進行的，因此，如果我們在 將來支付任何股息，則這些股息將從我們從子公司收到的資金中支付。因此，我們向股東派付股息的能力取決於附屬公司的盈利、股息及其他分派。請參閲風險 因素風險與我們業務有關的風險我們是一家控股公司，我們的所有業務均通過我們的附屬公司進行。“——我們向您支付股息的能力將取決於我們子公司向我們支付股息和 其他分配的能力。”

於二零二一年、二零二二年及二零二三年，我們並無向股東派付股息。根據上述，我們不 預計於2024年支付任何股息。

67

大寫

下表載列我們於2023年12月31日的資本化：

•

在實際基礎上；以及

•

經調整以使（i）於2024年3月4日通過反向股份拆股方式將現有股東持有的241，546，679股普通股轉換為B類股份， 5.5-to-one及（ii）本公司以每股A類股份12.00美元的首次公開發行價出售30，000，000股A類股份，以及使用所得款項的用途，如“收益用途”所述。“”

下表所載經調整資料假設包銷商並無行使認購權購買額外A類股份。’

下表應與本招股説明書所載之“所得款項用途”及“財務及其他資料之呈列”、“財務管理層“財務狀況及經營業績之討論及分析”及“經審核綜合財務報表”一併閲讀。“”“”“’”

		截至2023年12月31日
		實際								調整後的
		(以百萬美元計 美元)(1)				(以百萬美元計 S/)				(以百萬美元計 美元)(1)				(以百萬美元計 S/)
現金和現金等價物		美元	65.1			S/	241.1			美元	76.6			S/	283.8
貸款及借款（流動部分）（2）			104.0				385.3				104.0				385.3
貸款及借款（非流動部分）（2）			911.3				3,376.3				911.3				3,376.3
貸款和借款總額			1,015.3				3,761.6				1,015.3				3,761.6
流動租賃負債（2）			8.6				31.9				8.6				31.9
非流動租賃負債(2)			34.1				126.2				34.1				126.2
租賃負債共計			42.7				158.1				42.7				158.1
股本(3)			2.4				8.8				338.9				1,255.6
儲備(4)			53.1				196.8				53.1				196.8
儲備--合併和其他儲備(5)			439.0				1,626.6				157.4				583.2
留存收益(虧損)			(99.0	)			(366.9	)			(99.0	)			(366.9	)
非控股權益(5)			84.0				311.3				40.6				150.6
總股本(6)			479.5				1,776.6				491.0				1,819.3
總市值		美元	1,537.5			S/	5,696.3			美元	1,549.0			S/	5,739.0

(1)	根據截至2023年12月29日S/3.705對1美元的匯率計算。請參閲《財務和其他信息演示文稿》。貨幣轉換。

(2)	截至2023年12月31日，我們有S/32.08億歐元(8.659億美元)擔保擔保貸款以及 借款和租賃負債，S/7.116億歐元(1.921億美元)擔保無擔保貸款和借款。

(3)	調整後，本次發行的淨收益約為3.365億美元。

(4)	包括(一)其他資本準備金、(二)換算準備金、(三)套期保值準備金的成本和(四)套期保值準備金。

(5)	我們將把此次發行所得資金中的3.25億美元捐給AunaSalud S.A.C.，AunaSalud S.A.C.將利用這些資金進行減資，這將導致Heredia Investments持有的AunaSalud S.A.C.的100%股份被註銷，從而將我們在AunaSalud S.A.C.的所有權權益從79%增加到100%。這一資本削減導致赫雷迪亞投資公司的股權賬户減少如下：減少S/1.607億歐元(4,340萬美元)至非控股權益；減少S/10.434億歐元(2.816億美元)至合併及其他準備金。

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(6)	我們此前已確認額外的S/2,700萬歐元(730萬美元)費用，包括 與我們前幾年首次公開募股工作相關的法律、會計、備案和其他費用和成本，這些費用將在募集完成後在股權中確認。

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稀釋

本次發行中我們A類股票的購買者將經歷即時和顯著的稀釋，其程度為每股A類股票的首次公開發行價格與發行完成時每股普通股有形賬面淨值之間的任何差異 。

有形賬面淨值指我們的總資產減去我們的總負債，但不包括無形資產。每股 普通股賬面淨值乃按我們的賬面淨值除以我們的已發行普通股數目釐定（根據我們若干現有股東於2024年3月4日通過反向股份拆股轉換為B類股份後的43，917，577股已發行B類股份）。

截至2023年12月31日 ，我們的有形賬面淨值為13.526億新加坡元（3.651億美元），或每股普通股新加坡元（30.8美元）（8.31美元）。根據每股A類股12.00美元的首次公開發行價，我們的有形賬面淨值將 增加至每股普通股（4.88美元），在發行後，我們的股份對購買者的直接稀釋將為每股普通股16.88美元或140.7%。下表説明瞭每股普通股的攤薄， 假設承銷商不行使購買額外股份的期權：’

		截至12月31日， 2023
		按普通人計算分享
首次公開募股價格		美元	12.00
有形賬面淨值			(8.31	)
新投資者每股普通股有形賬面淨值增加			3.43
本次發行後調整後每股普通股有形賬面淨值			(4.88	)
對新投資者的攤薄			16.88

如果承銷商行使其全部購買額外股份的選擇權，則我們在發行後的有形賬面淨值 將增加至每股普通股（3.95美元），發行中對股票購買者的直接攤薄將為每股普通股15.95美元。

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管理人員對財務狀況和經營結果進行討論和分析

以下有關我們財務狀況及經營業績的討論應 與我們截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的經審核綜合財務報表及其附註（載於本招股章程其他部分），以及 財務及其他資料的呈列方式及 財務及其他資料摘要及 財務及其他資料摘要中呈列的資料一併閲讀。“”“”

以下討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異，原因是各種因素，包括 在前瞻性陳述中列出的因素和風險因素。“”“”

概述

我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞經營醫院和診所，在祕魯提供預付醫療保健計劃，並在 墨西哥提供牙科和視力計劃。我們的使命是引領整個SSLA向顯著改善和高度集成的醫療系統轉型。我們的重點在於提供醫療保健服務，優先考慮預防，並專注於對醫療保健支出貢獻最大的一些 高複雜性疾病。我們的高複雜性服務包括腫瘤科、創傷科和整形外科、心臟科和神經外科手術。我們的模式為我們服務的市場中的廣大人羣提供了可訪問和集成的 醫療保健體驗。我們提供了一個獨特 端到端通過利用我們以患者為中心的 模型、以高複雜性為中心的醫療功能、獨特的醫療計劃和數字平臺，來改善醫療保健生態系統。這個生態系統為我們的會員和患者提供終身醫療保健服務，並使他們能夠控制自己的健康旅程， 同時為他們提供卓越的患者體驗和疾病護理解決方案。我們的護理提供方法反映了我們以人為本和患者為中心的視角。

我們獨特的運營模式就是我們所説的“Occauna Way”。“” Auna Way是我們有效管理我們的業務和 運營的方法，併為患者、家庭和員工創造高價值。這是我們的企業DNA，我們組織的精神和我們更深層次的意義；我們為了行動的明確性而回歸。’

我們的使命由Auna Way的主要支柱支撐：’

(i)

我們致力於擴大獲得終身健康和福祉生態系統的機會，通過我們的醫療保健計劃優先考慮 預防，提供38個計劃側重於預防，涵蓋我們提供的大多數計劃中的預防服務，並專注於佔醫療保健支出最大部分的少數疾病。我們 為用户提供家庭終身護理，我們相信這使我們成為許多患者首選的醫療保健合作伙伴。’我們希望通過為我們服務的大部分 人羣帶來負擔得起和即時的醫療服務，來領導改善醫療服務的可及性。

(Ii)

我們以患者為中心的方法優先考慮個人、患者和家人，我們努力為Auna提供 他們的服務。我們幫助患者參與並支持健康和疾病的生命旅程，從預防到早期發現，到早期治療，再到疾病管理和康復。

(Iii)

我們的目標是通過循證醫學提供醫療服務，將患者的福祉作為質量和成功的最終基準。我們專注於高複雜性護理，並正在建立戰略性高複雜性疾病的區域卓越中心。高複雜性護理涉及高度專業化的醫療護理，包括專業設備和專業知識，通常在較長時間內提供，涉及由醫療專家執行的先進和複雜的診斷、程序和治療， 最先進的設施我們已將Auna確立為墨西哥、祕魯領先的癌症管理提供商

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和哥倫比亞，並尋求在心臟病學，神經病學和緊急創傷方面的這些能力相等。雖然我們受到限制， 最先進的在某些領域，我們的目標是繼續擴大規模，超越性能和部署， 端到端我們將繼續致力於提供解決方案，並滿足我們經營所在市場對卓越醫療保健解決方案的強勁市場需求。然而，為了做到這一點，我們將需要繼續吸引和留住高素質的醫生和醫療專業人員，投資， 最先進的醫療設備和設備在我們的設施，並 獲得高質量的藥物。請參閲風險因素風險因素風險“——”“——”

(Iv)

我們的目標是標準化和規模化 一流的醫療方案，以提高可預測性和更好的結果，通過我們的橫向整合建立護理生態系統，並通過我們的垂直整合增加基於人口健康的服務和釋放獲得健康的機會。我們利用技術來增強我們的傳統醫療平臺，提供創新的醫療體驗，其中包括一個在線平臺，通過該平臺，我們可以共享患者數據並管理患者關係的各個方面，同時使我們能夠高效地擴展我們的覆蓋範圍。

(v)

我們專注於刻意的增長。我們專注於並希望繼續通過優化資產和以最佳方式將容量使用集中到更高的複雜性來實現有機增長。儘管到目前為止，我們成功地實現了有機增長，但由於無法在某些領域獲得或延遲獲得必要的許可證、許可證或批准，工程和建築問題，以及與承包商和分包商的糾紛等原因，這種增長有時會受到限制或延遲。我們在有機增長方面可能會遇到類似的困難 我們未來可能採取的措施。我們刻意的增長也反映在我們進入新市場時實施的戰略--土地、擴張和整合。通過這一戰略，我們專注於目標，從而獲得可觀的市場份額，為我們提供許多好處，其中包括與供應商和保險公司的討價還價能力。我們已經利用這一戰略進入了哥倫比亞和墨西哥的主要城市，並將尋求在未來利用這一戰略繼續我們刻意的增長。雖然整合我們收購的設施和醫療保健計劃的運營伴隨着挑戰，包括與新組織結構、流程和信息系統的變化或升級導致的成本增加、我們運營模式的變化、建立和維護我們的品牌S聲譽以及為此類收購提供資金有關的挑戰，但我們尋求利用之前收購的經驗來實現我們的目標，即在我們的地理位置實現非有機增長。

(Vi)

我們的運營依賴於我們組織文化的堅實基礎，因為我們所取得的一切都取決於我們最強大的資產：我們的員工。奧納的每個人都體現了我們的原則：關愛患者、家人、成員和員工；改變我們地區的醫療保健；熱衷於以人為本和卓越；我們相信，以卓越和無縫的醫療體驗令人驚訝。這些文化原則有助於我們在追求最佳結果的過程中實現制度上的卓越，這是我們品牌的聲譽和我們業務成功所依賴的。

這種在我們組織內落實的使命、價值觀和實踐的結合才是真正定義奧納 方式的原因。如上所述，我們使命的成功和我們對奧納之路的追求並非沒有挑戰。我們必須繼續吸引和留住高素質的醫生和醫療專業人員，投資於 最先進的在我們的設施中使用醫療設備和設備，並獲得高質量的藥品。我們必須獲得所有必要的許可證、許可證和批准，克服工程和建築問題，解決與承包商和分包商的糾紛，以及其他事項，以促進我們的有機增長。我們

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必須成功整合我們收購的設施和醫療保健計劃的運營，並克服與整合相關的挑戰，包括與 新組織結構、流程和信息系統的更改或升級、我們運營模式的更改、建立和維護我們的品牌S聲譽以及為此類收購提供資金而增加的成本相關的挑戰。我們必須準確估計和控制 醫療成本，包括我們計劃和服務的相應價格，以抵消此類成本。我們必須能夠償還我們的鉅額債務，並遵守管理我們債務工具的協議下的限制性契約 。此外，我們必須成功地駕馭在墨西哥、祕魯和哥倫比亞開展業務的風險，包括我們在這些司法管轄區必須遵守的廣泛立法和法規。任何不執行上述任何操作都可能損害我們的 業務和/或嚴重損害我們執行戰略計劃的能力。見風險因素。

細分市場報告

運營部門是公司的組成部分，有關於該公司的單獨財務信息，由首席運營決策者(S)在決定如何分配資源和評估業績時定期進行評估。我們已確定我們的可報告部門是：(I)祕魯的OnCosalud，(Ii)祕魯的醫療服務，(Iii)哥倫比亞的醫療服務 和(Iv)墨西哥的醫療服務。我們的OnCosalud祕魯分部包括我們的預付費醫療保健計劃和OnCosalud祕魯分部設施提供的腫瘤學服務，包括根據我們的預付費計劃和第三方醫療保健計劃提供的服務和付費自掏腰包被我們的病人。我們在祕魯的醫療服務部門包括我們在祕魯的任何設施提供的醫療服務，而不是OnCosalud網絡中的設施。OnCosalud祕魯是祕魯醫療服務的付款人，其他第三方付款人也是我們祕魯醫療服務部門為其提供的腫瘤學和一般醫療服務的付款人 ，此類服務的成本在我們的部門報告中反映為我們OnCosalud祕魯部門的成本和我們祕魯醫療服務部門的收入。我們在哥倫比亞的醫療保健服務部門包括我們在哥倫比亞的任何機構提供的醫療保健服務。我們在墨西哥的醫療服務部門包括我們在墨西哥的任何設施提供的醫療服務以及牙科和視力保險計劃。在我們於2022年10月收購Grupo OCA的過程中，我們從2022年第四季度開始將墨西哥醫療服務部門添加到我們的可報告部門。我們對這些部門遵循的會計政策與本公司在合併基礎上的會計政策相同。

影響我們經營業績的因素

我們認為，影響我們經營業績的最重要因素包括：

•

醫療保健服務的利用和組合。影響我們財務狀況和業績的最重要因素之一是為患者提供的醫療保健服務的利用率，包括我們在一段時間內提供的門診會診、緊急服務、手術和住院的次數，以及我們充分交叉銷售補充服務的能力，如藥物、診斷成像和臨牀實驗室服務。我們將使用率計算為：(I)(X)任何牀位在此期間住院的總天數除以(Y)總牀位數乘以(Ii)期間的總天數。我們的使用率還受到我們設施在網絡中被視為 的第三方付款人數量的影響。隨着我們為其建立網絡的第三方支付者的數量增加，我們的患者數量也在增加，因此我們的使用率也在增加。隨着我們利用率的提高，我們的收入和利潤率也會增加，因為這使我們能夠增加規模經濟，因為我們的資產基礎在很大程度上是固定成本。同樣，如果利用率下降，我們的利潤率也會下降，而且因為我們的部分成本基本上是固定的，所以更高的利用率會推動我們業務中更高的利潤率 。一段時間內提供的醫療服務組合也會影響我們的收入，因為我們從高複雜性的程序(如複雜的手術)中獲得更高的收入，而不是較低的複雜性程序。

•

收購。自2019年以來，我們已經完成了六項收購，包括2020年9月收購哥倫比亞巴蘭基利亞Clínica Portoazul的控股權，收購

73

2021年10月收購OncoGenomics和Posac，2022年4月收購哥倫比亞阿馬特Oncomédica 70%的股份，2022年10月收購墨西哥蒙特雷的Grupo OCA，2023年2月收購墨西哥的Dentegra。各實體的業績已自各自收購日期起合併到我們的經營業績中，這可能會影響 業績的可比性 一期接一期。自2019年以來，我們的大部分收入增長來自收購。

•

Oncosalud產品和會員的增長以及均衡的年齡人口.增加Oncosalud產品和計劃成員的 總數對於我們業務的持續增長至關重要。隨着計劃成員人數的增加，計劃成員的癌症和其他疾病發病率通常保持穩定或以穩定的速度增長。通過新的計劃成員，我們可以獲得額外的資源來治療被診斷患有癌症和其他疾病的計劃成員，並能夠將治療費用分攤到更大的人羣中，同時也增加了我們的 盈利能力。此外，我們力求在會員人口中保持均衡的年齡人口。年輕患者支付的計劃費用較低，這往往會降低我們每位計劃成員的平均收入，但他們被診斷患有癌症 和其他疾病的可能性顯著降低，從而降低了我們在任何給定時期內的每位計劃成員的預期平均醫療費用。此外，年輕計劃成員的預期終身收入更大。截至2023年12月31日， 我們的腫瘤計劃成員的平均年齡為37.2歲，我們的普通醫療保健計劃成員的平均年齡為32.6歲。保持年輕和老年患者的平衡組合有助於我們管理我們的收入和成本。

•

醫療通脹. 我們的財務狀況和業績取決於我們的能力： （i）控制提供醫療保健服務（包括腫瘤服務）的成本；（ii）為Oncosalud祕魯分部的醫療保健計劃以及墨西哥分部的牙科和視力計劃適當定價；以及 （iii）我們醫療保健網絡的定價策略。我們在市場上的良好聲譽還取決於我們能夠獲得最新的技術和藥物來診斷和治療我們的患者，所有這些都可能很昂貴，因此 給我們的成本帶來了上升壓力。此外，我們在墨西哥、祕魯和哥倫比亞面臨着對合格醫務人員的激烈競爭，這可能要求我們增加向我們的人員提供的工資和其他福利。如果我們無法 在管理這些成本增加的同時繼續提供護理，我們的運營利潤可能會下降，或者我們可能需要通過產品和服務的定價將這些成本增加轉嫁給付款人，這可能會降低我們的產品和 服務的吸引力，同時也會影響我們的盈利能力。我們持續專注於平衡醫療通脹的壓力和以合理的價格提供最優質醫療服務的好處，以繼續建立 我們的品牌實力，這有助於我們增加收入和管理成本。

•

擴大我們的網絡.我們擴大醫療保健設施網絡的能力是 影響我們經營成果和財務狀況的最重要因素之一。從歷史上看，我們的業務增長主要是通過規劃和建設新醫院或擴建現有醫院以及從 第三方收購新醫院來推動的，我們預計這些活動將繼續成為我們未來增長的關鍵驅動力。我們開發或收購的每一個額外設施都會增加我們網絡中治療的患者數量，並有助於我們的持續 收入增長。然而，建設新醫院需要數年的資本支出和運營的提升，然後設施才能實現盈利，而且將從第三方獲得的新醫院整合到現有網絡中需要時間和資源 。

•

外匯匯率。 我們的貨幣是祕魯幣 索爾因此，我們 以祕魯語呈現我們的合併財務信息 鞋底.我們業務的功能貨幣與我們業務所在的國家有關。截至2023年12月31日止年度，我們在墨西哥產生了29.0%、40.0%和31.0%的收入 比索，祕魯鞋底和哥倫比亞人比索，分別為。這就產生了匯率風險，因為墨西哥貨幣貶值的可能性比索或哥倫比亞語比索對抗祕魯人索爾，這是我們的報告貨幣，一旦兑換成祕魯語，可能會導致適用子公司的業績減少鞋底和

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因此，會影響我們的合併結果。此外，我們的債務有很大一部分是以美元計價的。儘管我們已就所有重大美元計價債務以及在我們開展業務的三個國家/地區達成了套期保值安排，但我們確認這筆債務以及墨西哥和墨西哥之間匯率差異導致的相關對衝工具的收益和損失。比索， 祕魯文鞋底，哥倫比亞文比索 以及美元損益，取決於我們所在國家/地區的外幣淨負債頭寸，而不是我們業務所在國家/地區的功能貨幣。

我們運營結果的組成部分

與客户簽訂合同的總收入

與客户簽訂合同的總收入.我們的收入來自（i）醫療保健服務銷售，其發生在 我們的所有分部，（ii）藥品銷售，其發生在我們的所有分部，（iii）我們Oncosalud祕魯分部醫療保健計劃的保險收入，以及（iv）我們墨西哥醫療保健服務分部牙科和視力保險 計劃的保險收入。

醫療保健服務.我們銷售醫療保健服務產生的收入在向患者提供服務時確認，包括與所提供服務以及提供該等服務所使用的產品和用品相關的金額。醫療保健服務的價格取決於我們與個體醫療保健提供者為有醫療保健覆蓋的患者制定的報銷安排中規定的費率 ，或參考我們為沒有醫療保健覆蓋且通常需要付費的患者制定的標準費率 自掏腰包

藥品銷售.我們 銷售藥品產生的收入在向客户提供藥品時確認，以及在患者住院治療時確認。

醫療保健計劃.我們在祕魯向計劃成員出售為期一年的預付醫療保健計劃， 這些計劃在期限結束時自動續訂並根據價格上漲進行調整，除非被任何一方終止。我們的大多數計劃成員按月根據這些計劃付款，而其中一小部分成員按年付款。我們從銷售醫療保健計劃中獲得的保險收入在患者有權享受其計劃下的醫療保健服務期間按比例確認為收入。醫療保健計劃下與未到期合同覆蓋期有關的保險收入在隨附的財務狀況表中確認為未到期保險收入準備金。

牙科和視力計劃.我們在墨西哥銷售牙科和視力保險計劃。我們的大多數計劃成員每月根據這些 計劃付款。我們從銷售牙科及視力保險計劃中獲得的保險收入於被保險人訂約時確認。與 牙科和視力保險計劃下未到期合同覆蓋期有關的保險收入在隨附資產負債表中確認為準備金的一部分。

銷售和服務成本 和毛利

銷售和服務成本.我們的銷售和服務成本主要包括 提供醫療保健服務所產生的成本，包括藥品成本；醫務人員的人事費；醫療諮詢費；手術費；醫療設備折舊；建築物和設施折舊；軟件攤銷； 第三方提供的服務成本，主要是為我們的某些設施向第三方支付的租賃款項，我們設施的服務和維修費用，保管和清潔服務及公用事業；住院病人的房間服務成本；臨牀實驗室成本；醫療服務的技術儲備；以及牙科和視力保健提供者為我們的牙科和視力會員提供服務的服務成本。

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毛利.我們的毛利是 銷售我們的醫療保健和保險計劃、醫療保健服務和藥品所產生的收入與銷售和服務成本之間的差額。

營業費用、貿易應收賬款減值損失、其他費用和其他收入

銷售費用.我們的銷售費用 包括專門銷售和營銷團隊的人員費用；第三方提供的服務成本，主要是支付給經紀人、呼叫中心和其他協助我們銷售工作的第三方的銷售佣金，以及 廣告費用；以及其他管理費用，如銷售團隊的辦公室租金、市場研究諮詢費和銷售團隊招聘費。

管理費用。行政費用主要包括我們每個設施在行政層面上發生的成本，包括行政人員的人事費用；第三方提供服務的成本，主要是諮詢和諮詢費以及向第三方支付的辦公空間租賃費；折舊，主要是建築物和設施的折舊；無形資產的攤銷，如IT和軟件；各種其他行政費用，如保險；以及税費。我們還將公司級別的一部分管理費用分配給我們的每個運營部門 。

應收貿易賬款減值損失。應收貿易賬款減值損失包括應收貿易賬款減值估計。這一估計通常包括為患者提供的服務撥備，這些患者在一段時間後，根據我們的減值政策，不為自己或通過保險公司提供的服務支付費用。我們使用預期損失模型計算應收貿易賬款的減值估計，根據國際財務報告準則第9號，我們根據我們的減值歷史經驗和評估時已知的其他情況來估計應收貿易賬款的預期損失。

金融工具。在同一期間，如果我們收回的金額超過了我們在應收賬款上的估計虧損，我們將記錄應收賬款的減值收益。當沒有收回現金的預期時，從餘額賬户中註銷計提的應收貿易賬款減值準備金額。

其他費用。其他開支包括持有待售資產的公允價值變動及無形資產出售虧損。

其他收入。其他收入包括(I)本公司為投資目的而擁有及出租物業的租金收入，(Ii)本公司向停泊於本公司設施停車場的人士收取的停車費，(Iii)本公司投資物業的公平價值增加，(Iv)本公司擁有及租賃物業供醫療專業人士在墨西哥醫療服務部門使用的租金收入，及(V)在併入本公司業績前被收購實體登記為無法收回的任何應收款項。

財務收入與財務成本

融資收入和融資成本包括利息收入、利息支出、金融資產淨收益(虧損)、金融資產和金融負債的外幣收益(虧損) 以及以前在其他全面收益中確認的用於對衝利率和外幣匯率風險的工具的淨收益(虧損)的重新分類。

所得税費用

所得税支出包括對該期間產生的收入的徵税。根據應納税所得額計算，目前祕魯的法定所得税率為29.5%，墨西哥為30.0%，哥倫比亞為35.0%。所得税實際税率與法定税率的協調考慮了以下影響：(I)不可扣除的費用，(Ii)海外子公司的税率，(Iii)未確認遞延税項資產的税項損失，以及(Iv)墨西哥、祕魯和哥倫比亞等地的年度通脹調整。

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在哥倫比亞，最新的税制改革引入了15%的最低税率，其計算基礎是利潤減去某些扣除額。如果實際税率低於15%，納税人有義務將其所得税增加到這一上限。

運營結果

我們從本招股説明書中其他部分包含的綜合財務報表中獲取以下討論中包含的信息。你應該在閲讀這些財務報表的同時閲讀這篇討論。

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度運營結果：

		截至的年度十二月三十一日，								更改百分比
		2023				2022				2023年與2022年
		(以百萬美元計鞋底)
收入
保險收入		S/	914.2			S/	716.1				27.7	%
保健服務收入			2,695.9				1,514.6				78.0	%
藥品銷售			265.9				220.9				20.4	%
客户合同收入總額			3,875.9				2,451.6				58.1	%
銷售和服務成本			(2,440.6	)			(1,571.9	)			55.3	%
毛利			1,435.3				879.7				63.2	%
銷售費用			(193.9	)			(169.8	)			14.2	%
行政費用			(704.6	)			(477.5	)			47.5	%
應收貿易賬款減值(損失)沖銷			(5.7	)			1.6				(456.3	)%
其他費用			(20.9	)			(1.0	)			1,990.0	%
其他收入			50.1				21.7				130.9	%
營業利潤			560.3				254.6				120.1	%
財政收入			93.0				6.9				1,247.8	%
融資成本			(783.8	)			(312.7	)			150.6	%
淨財務成本			(690.8	)			(305.8	)			125.9	%
股權會計被投資人的利潤份額			6.3				3.8				65.8	%
税前虧損			(124.2	)			(47.4	)			162.0	%
所得税費用			(90.2	)			(29.4	)			206.9	%
當期虧損		S/	(214.3	)		S/	(76.8	)			179.0	%

收入

		截至十二月三十一日止的年度：								更改百分比
		2023				2022				2023年與2022年
		(以百萬美元計鞋底)
與客户簽訂合同的總收入
Oncosalud祕魯		S/	931.7			S/	815.1				14.3	%
祕魯醫療保健服務			883.9				730.3				21.0	%
哥倫比亞醫療服務			1,192.1				895.4				33.1	%
墨西哥醫療服務			1,130.4				216.1				423.0	%
持有和消除			(262.1	)			(205.3	)			27.7	%
總計		S/	3,875.9			S/	2,451.6				58.1	%

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截至2023年12月31日的年度，我們與客户的合同總收入為S/38.759億，較截至2022年12月31日的S/24.516億增長S/14.243億，或58.1%。這一增長部分歸因於我們對華僑銀行的收購，這筆交易為S貢獻了10.275億歐元的收入。

截至2023年12月31日止年度，OnCosalud祕魯分部的收入為S/9.317億元，較截至2022年12月31日止年度的S/8.151億元增長1.166億/1.166億元，或14.3%。這一增長主要是由於OnCosalud計劃成員的平均數量淨增加17.4%，貢獻了 S/1.277億，抵消了我們的新計劃產品導致每個計劃成員的平均收入下降4.1%，這些產品涵蓋了一般醫療保健服務，因此每個計劃成員的平均收入較低。

截至2023年12月31日止年度，我們在祕魯的醫療服務收入為S/8.839億元，較截至2022年12月31日止年度的S/7.303億元增加1，53.6百萬元，或21.0%。這一增長主要是由於新冠肺炎大流行後提供的服務組合帶來的每位患者的平均收入增加了14.8%，貢獻了S/1.139億，以及接受治療的患者數量的增加，基於截至2023年12月31日的年度每位患者的平均收入，貢獻了S/3,960萬。患者數量的增加歸因於(I)新冠肺炎疫情後醫療保健部門活動水平的正常化，以及(Ii)我們在Clínica Chilayo和Clínica Vallesur的有機擴張。

於截至2023年12月31日止年度，我們於哥倫比亞的醫療服務收入為S/11.92億元，較截至2022年12月31日止年度的S/8.954億元增加S/2.967億元或33.1%。這一增長主要是由於(I)S/我們於2022年4月收購的IMAT Oncomédica的1.374億歐元的收入，以及(Ii)Clínica las America和Clínica Portoazul的治療患者數量增加了30.2%，這對S/1.594億美元的收入做出了貢獻。

截至2023年12月31日的年度，我們墨西哥醫療保健服務部門的收入為S/11.304億 。

銷售和服務成本

		截至十二月三十一日止的年度：								更改百分比
		2023				2022				2023年與2022年
		(以百萬美元計鞋底)
銷售和服務成本
Oncosalud祕魯			(502.8	)			(419.7	)			19.8	%
祕魯醫療保健服務			(679.7	)			(578.3	)			17.5	%
哥倫比亞醫療服務			(853.9	)			(620.4	)			37.6	%
墨西哥醫療服務			(663.7	)			(156.8	)			323.3	%
持有和消除			259.5				203.3				27.6	%
總計			(2,440.6	)			(1,571.9	)			55.3	%

截至2023年12月31日止年度，我們的銷售及服務總成本為S/24.406百萬元 較截至2022年12月31日止年度的S/15.719億元增加S/8.687億元或55.3%。這一增長主要歸因於我們收購了華僑銀行，這筆交易貢獻了銷售和服務成本 S/6.255億。

截至2023年12月31日止年度，OnCosalud祕魯分公司的銷售及服務成本為S/5.028億元，較截至2022年12月31日止年度的S/4.197億元增加8,310萬元/8,310萬元，或19.8%。這一增長主要是由於祕魯新冠肺炎封鎖到期以及新的普通醫療保健計劃的銷售導致接受治療的患者數量增加

78

MLR高於腫瘤計劃，導致成本增加8820萬S/8820萬S，但由於醫療保健服務計劃的新產品提供導致每位患者平均治療成本下降而抵消了這一點，銷售和服務成本減少了550萬S/550萬S。

截至2023年12月31日止年度，我們祕魯醫療服務分部的銷售及服務成本 為679.7百萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的578.3百萬新加坡元增加101.4百萬新加坡元，或17. 5%。這一增長歸因於（i） 治療患者數量的增加，根據截至2023年12月31日止年度的每位患者平均成本，成本增加了3140萬S/3140萬S，受2019冠狀病毒病疫情後醫療保健部門活動水平正常化以及我們在Clínica Chicklao和Clínica Vallesur的有機擴張加速推動，以及（ii）每位患者平均費用增加11.5%，貢獻了 7000萬S/。

截至2023年12月31日止年度，我們哥倫比亞醫療服務分部的銷售和服務成本為8.539億S/8.539億S/，較截至2022年12月31日止年度的6.204億S/6.204億S/增加2.335億S/2.6%，或37.6%。這一增長的主要原因是：（i）IMAT Oncomédica的成本為9740萬S，我們於2022年4月收購了該公司，以及（ii）在Clínica Las Américas和Clínica Portoazul治療的患者數量增加，貢獻了1.502億S，但被每名患者平均成本下降2.2%所抵消，成本下降了1420萬S。

截至2023年12月31日止年度，我們墨西哥醫療服務分部的銷售和服務成本為 663.7百萬新加坡元。

毛利和毛利率

基於上述原因，截至2023年12月31日止年度，我們的毛利為14. 353億新加坡幣，較截至2022年12月31日止年度的87. 97億新加坡幣增加5556億新加坡幣，或63. 2%。截至二零二三年十二月三十一日止年度，我們的毛利率為37. 0%。按部門劃分，我們在祕魯Oncosalud的毛利率為46.1%，祕魯醫療服務為23.1%，哥倫比亞醫療服務為28.4%，墨西哥醫療服務為41.3%。整體而言，截至2023年12月31日止年度的毛利率由截至2022年12月31日止年度的35. 9%上升1. 1%。

銷售費用

截至2023年12月31日止年度，我們的 總銷售費用為193.9百萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的169.8百萬新加坡元增加24.1百萬新加坡元，或14. 2%。這一增長部分歸因於 我們收購了Grupo OCA和Dentegra，其貢獻了550萬S/s的銷售費用。

截至2023年12月31日止年度，Oncosalud 祕魯分部的銷售費用為163. 3百萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的146. 0百萬新加坡元增加17. 3百萬新加坡元，或11. 8%。銷售費用的增加 主要是由於與收入相關的可變費用增加。

截至2023年12月31日止年度，我們祕魯醫療服務分部的銷售費用 為1810萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的1590萬新加坡元增加220萬新加坡元，或13. 8%。銷售費用的增加主要是由於患者在此期間支付的信用卡費用增加所致。

截至2023年12月31日止年度，我們哥倫比亞醫療服務部門的銷售費用為630萬新元，較截至2022年12月31日止年度的570萬新元增加60萬新元，或10. 0%。銷售費用的增加主要是由於Clínica Portoazul的員工薪酬增加，原因是人員增加、工資增加和員工新的社會福利。

79

截至2023年12月31日止年度，我們墨西哥醫療服務分部的銷售費用為 550萬新加坡元。

行政費用

截至2023年12月31日止年度，我們的行政費用總額為704.6百萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的477.5百萬新加坡元增加227.1百萬新加坡元，或47.5%。這一增長部分歸因於我們收購Grupo OCA，該公司帶來的行政費用為1.825億新息。

截至2023年12月31日止年度，我們Oncosalud祕魯分部的行政費用為137.3百萬S/137.3百萬S/149.0百萬S/11.7百萬S/或7. 8%。減少的主要原因是與 部門間企業費用重新分配有關的企業費用減少1570萬新息，部分被新職位、年薪上漲和其他員工福利導致的行政工資增加560萬新息所抵消。

截至2023年12月31日止年度，我們祕魯醫療服務分部的行政費用為159.3百萬新加坡元， 較截至2022年12月31日止年度的131.6百萬新加坡元增加27.6百萬新加坡元，或21.0%。該增長的推動因素是：（i）企業級支出增加720萬新息，主要由於我們於2021年8月開業的Clínica Chillayo提供的服務 ，以及IT服務支出的相對增加，㈡ 130萬S/130萬S，涉及設施和設備所需維修費用的增加；500萬美元的員工開支，因為每年的工資正常上漲。

截至2023年12月31日的年度，我們在哥倫比亞的醫療保健服務的行政開支為S/1.887億元，較截至2022年12月31日的S/1.59億元增加S/2,970萬元或18.7%。這一增長主要是由於(I)我們於2022年4月收購的IMAT Oncomédica的S/2,240萬英鎊的開支，(Ii)與Clínica las américas和Clínica Portoazul的行政人員有關的S/500萬英鎊的開支 (Iii)與Clínica las américas和Clínica Portoazul的設施維護有關的開支S/200萬。

截至2023年12月31日的一年，我們墨西哥醫療服務部門的行政費用為S/2.206億美元。

（虧損）貿易減值補償

截至2023年12月31日止年度的應收貿易賬款減值虧損為570萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的應收貿易賬款減值撥回160萬新加坡元減少 730萬新加坡元。

截至2023年12月31日止年度，我們Oncosalud祕魯分部的貿易應收款項減值虧損 為40萬新元，較截至2022年12月31日止年度的貿易應收款項減值撥回 240萬新元減少270萬新元。減少主要由於錄得減值的應收貿易賬款增加所致。

截至2023年12月31日止年度，我們祕魯醫療服務分部的貿易應收款項減值的退款為10萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的410萬新加坡元減少400萬新加坡元，或97. 6%。減少主要由於錄得減值的應收貿易賬款增加所致。

截至2023年12月31日止年度，哥倫比亞醫療服務的應收貿易賬款減值虧損 為640萬新加坡元，較截至2022年12月31日止年度的470萬新加坡元增加160萬新加坡元，或36.2%。增長主要是 由於從EPS收取應收賬款的平均天數增加。

80

截至2023年12月31日止年度，墨西哥醫療服務分部的應收貿易賬款減值虧損為110萬新加坡元。

其他收入

截至2023年12月31日止年度的其他收入為5010萬S/5010萬S/2850萬S/2022年12月31日止年度的 S/2170萬增加131.4%。這一增長主要是由於我們收購Grupo OCA，其貢獻了2600萬新息的其他收入。

截至2023年12月31日止年度，我們的Oncosalud祕魯分部的其他收入為1240萬S/1240萬S，較截至2022年12月31日止年度的900萬S/900萬S增加了 340萬S/或37. 2%。此增長主要由於向祕魯醫療服務分部提供額外資訊科技服務所致。

截至2023年12月31日止年度，我們祕魯醫療服務分部的其他收入為940萬新元，較截至2022年12月31日止年度的440萬新元增加 490萬新元，或111. 2%。增加的主要原因是（一）出售非經營性財產130萬新先令，（二）投資性財產價值增加210萬新先令，（三）停車費和醫院提供的其他雜項服務增加120萬新先令。

截至2023年12月31日止年度，我們哥倫比亞醫療服務分部的其他收入為1620萬S/1620萬S/1530萬S/190萬S/1530萬S/1530萬S/1990萬或5.9%。增加的主要原因是收回了以往各期保留的應收賬款。

截至2023年12月31日止年度，墨西哥醫療服務分部的其他收入為2620萬新加坡元。

營業利潤

		截至的年度十二月三十一日，								更改百分比
		2023				2022				2023年與2022年
		(以百萬美元計鞋底)
營業利潤
Oncosalud祕魯		S/	135.8			S/	111.8				21.5	%
祕魯醫療保健服務			36.4				13.0				180.0	%
哥倫比亞醫療服務			132.7				120.8				9.9	%
墨西哥醫療服務			267.8				14.2				1,785.9	%
持有和消除			(12.4	)			(5.2	)			138.5	%
總計		S/	560.3			S/	254.6				120.1	%

基於上述原因，我們截至2023年12月31日止年度的營業利潤為560.3百萬新加坡幣， 較截至2022年12月31日止年度的254.6百萬新加坡幣增加305.7百萬新加坡幣，或120.1%。

財務 收入和財務成本

截至2023年12月31日止年度的財務收入為9300萬S/，較截至2022年12月31日止年度的690萬S/8610萬S/690萬增加。此增長主要由於（i）我們經營業務所使用的當地貨幣（祕魯貨幣）升值， 鞋底，哥倫比亞文比索墨西哥人 比索），就美元而言，其貢獻了7590萬S/7590萬S/800萬S/800萬S/2000萬S/ 我們較高的現金餘額相關的財務收入。

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截至2023年12月31日止年度的融資成本為7.838億S/7.811億S/2022年12月31日止年度的3.127億S/3.12億S/2022年增加了4.711億S/2022年12月31日止年度的150.6%。此增加主要由於（i）2023年期間進行的若干長期債務再融資相關的利息支出2.241億新息，其中包括攤銷成本核銷、償還2028年票據相關的退出費用以及相關衍生工具的平倉，（ii）與2023年4月發行的2028年票據相關的融資成本1.916億新加坡幣，（iii）與我們以美元計價的債務相關的新衍生協議有關的對衝成本2720萬新加坡幣，（iv）2340萬S/2022年9月為收購Grupo OCA而取得的過渡貸款相關的利息支出，（v）950萬S/250萬S/2023年12月借款的定期貸款的利息支出，（vi）930萬S/930萬S/2022年9月與收購Grupo OCA相關的利息支出，㈦ 1 560萬新息與註銷發票折扣、與公司間貸款和其他有關的税務費用有關，㈧ 580萬新息與短期債務有關，但因匯率變動而減少的5 780萬新息抵消。

所得税費用

我們確認截至2023年12月31日止年度的所得税費用為9020萬S/9020萬S/6080萬S/2940萬S/2022年12月31日止年度的所得税費用增加206.9%。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，實際税率分別為72. 6%及61. 9%。 截至2023年12月31日止年度的實際税率主要受墨西哥的結轉税項虧損影響，該等虧損被認為不大可能收回，因此並無確認遞延所得税。截至2022年12月31日止年度的實際税率 主要受以下因素影響：（i）與收購Grupo OCA有關的開支，該開支分配至我們位於墨西哥的一間附屬公司，減少溢利而不確認遞延所得税；及 （ii）哥倫比亞因遞延税項資產而產生的税務虧損，該資產因位於自由貿易區而按較低税率確認。

期內虧損

基於上述原因，截至2023年12月31日止年度的虧損為2.143億S/2022年12月31日止年度的虧損7680萬S/1.375億S/7680萬S/2023年12月31日止年度的虧損減少。

截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度經營業績：

		截至的年度十二月三十一日，								更改百分比
		2022				2021				2022年與2021年
		(以百萬美元計鞋底)
收入
保險收入		S/	716.1			S/	630.5				13.6	%
保健服務收入			1,514.6				1,092.7				38.6	%
藥品銷售			220.9				200.5				10.2	%
客户合同收入總額			2,451.6				1,923.7				27.4	%
銷售和服務成本			(1,571.9	)			(1,236.8	)			27.1	%
毛利			879.7				686.9				28.0	%
銷售費用			(169.8	)			(159.1	)			6.7	%
行政費用			(477.5	)			(400.7	)			19.2	%
應收貿易賬款減值(損失)沖銷			1.6				(27.1	)			—
其他費用			(1.0	)			—				—
其他收入			21.7				8.1				167.9	%
營業利潤			254.6				108.1				135.4	%
財政收入			6.9				7.6				(9.2	)%

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		截至的年度十二月三十一日，								更改百分比
		2022				2021				2022年與2021年
		(以百萬美元計鞋底)
融資成本			(312.7	)			(122.2	)			155.8	%
淨財務成本			(305.8	)			(114.6	)			166.8	%
股權會計被投資人的利潤份額			3.8				3.4				11.8	%
税前虧損			(47.4	)			(3.1	)			1,429.0	%
所得税費用			(29.4	)			(19.9	)			47.7	%
本年度虧損		S/	(76.8	)		S/	(23.0	)			233.9	%

收入

		截至十二月三十一日止的年度：								更改百分比
		2022				2021				2022年與2021年
		(以百萬美元計鞋底)
與客户簽訂合同的總收入
Oncosalud祕魯		S/	815.1			S/	761.6				7.0	%
祕魯醫療保健服務			730.3				667.2				9.5	%
哥倫比亞醫療服務			895.4				675.0				32.7	%
墨西哥醫療服務			216.1				—				—
持有和消除			(205.3	)			(180.1	)			14.0	%
總計		S/	2,451.6			S/	1,923.7				27.4	%

2022年，我們的客户合約總收入為24. 516億新臺幣，較2021年的19. 237億新臺幣增加 5279億新臺幣，或27. 4%。這一增長部分歸因於我們收購Grupo OCA，該公司貢獻收入2.161億S/2.16億S。

2022年，Oncosalud祕魯分部的收入為815，100，000新加坡元，較2021年的761，600，000新加坡元增加53，500，000新加坡元或7. 0%。這一增長是由Oncosalud計劃成員平均數量淨增長14.7%推動的，這為增長貢獻了9420萬S/9420萬S/1000，部分被以下部分抵消：（i）來自第三方的醫療保健收入減少 ，於二零二一年被指定為COVID—19治療設施及（ii）我們的新計劃產品涵蓋一般醫療保健服務，導致每位計劃成員平均收入減少0. 5%，導致收益減少 S/400萬。

2022年，祕魯醫療服務分部的收入為730. 3百萬新加坡元，較2021年的667. 2百萬新加坡元增加 631百萬新加坡元，或9. 5%。這一增長主要是由於接受治療的患者數量的增加，根據截至2022年12月31日止年度的每名患者平均收入計算，這一增長貢獻了1.442億新元。患者人數增加乃由於（i）新型冠狀病毒病疫情後醫療保健行業活動水平正常化及 （ii）我們於二零二一年八月開業的Clínica Chicklayo需求增加，但被每名患者平均收入減少10. 0%所抵銷，收入減少81. 1百萬新加坡元。

2022年，哥倫比亞醫療服務分部的收入為8.954億新臺幣，較2021年的6.750億新臺幣增加2.203億新臺幣， 或32.6%。這一增長主要由以下因素推動：（i）IMAT Oncomédica的收入2.103億S，我們於2022年4月收購該公司；（ii）Clínica Las Américas和Clínica Portoazul治療的患者數量增加，貢獻了9890萬S，部分被期內提供的服務組合相關的每位患者平均收入減少11.4%所抵消，這使得收入減少了8820萬S/s。

2022年，墨西哥醫療服務分部的收入為216. 1百萬新加坡元。

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