附錄 99.2

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

您應閲讀以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析，以及截至2021年12月31日和2022年12月31日以及截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其相關附註以及標題為 “項目5” 的部分。我們在截至2022年12月31日的財政年度的20-F表年度報告（“2022年20-F表格”）以及我們於2023年11月29日向美國證券交易委員會提交的當前6-K表報告中未經審計的中期簡明合併財務報表和附錄99.1中包含的相關附註。本討論包含前瞻性陳述，涉及我們業務和運營的風險和不確定性。由於各種因素，我們的實際結果可能與我們目前的預期存在重大差異。

概述

作為中國和全球華人社區人們創作、發現和發佈內容的領先社交媒體平臺，微博將公眾實時自我表達的手段與強大的社交互動、內容創作和發佈平臺相結合。自2009年8月成立以來，我們已經取得了可觀的規模。2023年9月，我們有6.05億活躍用户和2.6億平均每日活躍用户。2023 年 9 月，我們大約 95% 的 MAU 每月至少通過移動設備訪問過一次微博。

我們為客户提供廣泛的廣告和營銷解決方案，從大型品牌廣告商到中小型企業，使他們能夠向我們的用户推廣自己的品牌、產品和服務。廣告和營銷服務佔我們的大部分收入，主要包括社交展示廣告和促銷信息的銷售。我們已經開發並正在不斷完善基於興趣的推薦引擎，這使我們的客户能夠根據用户人口統計、社交關係和興趣進行社交營銷和定位受眾，從而提高微博的相關性、參與度和營銷效率。

我們的平臺合作伙伴增強了我們為用户和客户創造的價值，其中包括內容創作者，例如KOL、媒體和其他擁有媒體版權的組織、MCN，後者是影響者、自媒體和應用程序開發者的專業機構。我們的平臺合作伙伴向微博貢獻了大量內容，微博可以提高用户參與度，並在整個平臺上進行病毒式傳播，豐富了用户體驗並增加了微博的獲利機會。我們與一些平臺合作伙伴簽訂了收益分享安排，例如直播機構、網紅、MCN和遊戲開發商。

微博於2012年開始盈利，主要是通過銷售廣告和營銷服務，並在較小程度上通過增值服務，主要包括會員和遊戲相關服務。我們非常重視產品創新，自首次公開募股以來，我們源源不斷推出的新廣告產品帶來了穩健而健康的收入增長，唯一的不同是我們的收入和業務受到了 2020 年 COVID-19 疫情以及隨後的2022年 COVID-19 各種變體推動的激增的不利影響。我們在2020年、2021年和2022年的收入分別為16.899億美元、22.571億美元和18.363億美元。在截至2022年9月30日和2023年9月30日的九個月中，我們的收入分別為13.883億美元和12.962億美元。2020年，我們歸屬於微博股東的淨收益為3.134億美元，2021年為4.283億美元，2022年為8,560萬美元。截至2022年9月30日的九個月中，我們歸屬於微博股東的淨虧損為5,640萬美元，2023年同期歸屬於微博股東的淨收益為2.594億美元。

COVID-19 對我們運營和財務業績的影響

我們幾乎所有的收入和勞動力都集中在中國。COVID-19 疫情總體上影響了我們的行業，也影響了我們的公司和業務合作伙伴，導致客户的廣告支出及其對我們廣告服務的整體需求減少或減少，並增加了他們廣告支出模式的不同時期的波動性。自2020年以來，這些事件對我們的業務產生了重大不利影響，並導致我們的收入增長放緩，應收賬款收取放緩，信貸損失準備金增加。

自2022年12月以來，中國取消了與 COVID-19 相關的大多數旅行限制和檢疫要求。但是，疫情對我們未來經營業績的影響將取決於高度不確定和不可預測的未來發展，包括 COVID-19 疫情的頻率、持續時間和範圍、具有不同特徵的新變種的出現、控制或治療病例的有效性以及為應對這些事態發展可能採取的未來行動。中國可能會經歷國內消費減少、失業率上升、向其他國家的商品出口嚴重中斷以及更大的經濟不確定性，這可能會對我們的業務產生重大負面影響，因為我們的廣告客户可能會更廣泛地減少或削減其廣告預算和支出。有關更多詳細信息，請參閲 “第 3 項。關鍵信息——D. 風險因素——與我們的業務相關的風險——我們面臨着與健康流行病和其他疫情相關的風險，例如 COVID-19 的爆發以及自然災害，這些風險可能會嚴重幹擾我們的運營，並對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響”，載於我們的2022年20-F表中。

運營結果

下表彙總了本報告所述期間的合併經營業績。這些信息應與我們的經審計的合併財務報表及其相關附註以及標題為 “項目5” 的部分一起閲讀。2022年20-F表中的 “運營和財務審查及前景”，以及我們於2023年11月29日向美國證券交易委員會提交的當前6-K表報告附錄99.1中未經審計的中期簡明合併財務報表和相關附註。任何時期的經營業績都不一定代表我們的未來趨勢。請參閲我們的2022年20-F表格中的 “風險因素——與在中國開展業務相關的風險——我們的經營歷史可能無法作為我們未來前景的指標”。

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截至2023年9月30日的九個月為九個月，而截至2022年9月30日的九個月為九個月

收入

我們的大部分收入來自廣告和營銷服務，例如社交展示廣告和促銷營銷。我們還通過增值服務獲得收入，主要包括會員和在線遊戲服務。

我們的總淨收入下降了7％，從截至2022年9月30日的九個月的13.883億美元降至截至2023年9月30日的九個月的12.962億美元。下降的主要原因是截至2023年9月30日的九個月中，與去年同期相比，人民幣對美元的總體貶值產生了不利影響。

廣告客户（不包括阿里巴巴）的收入下降了7％，從截至2022年9月30日的九個月的11.414億美元降至截至2023年9月30日的九個月中的10.636億美元，這主要是由於人民幣兑美元同比整體貶值的負面影響。阿里巴巴作為廣告商產生的收入增長了3％，從截至2022年9月30日的九個月的6,470萬美元增至截至2023年9月30日的九個月的6,670萬美元。阿里巴巴的廣告支出與其自身的業務運營，尤其是其不時波動的營銷策略高度相關。

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成本和開支

我們的成本和支出包括收入成本、銷售和市場營銷成本、產品開發成本、一般和管理費用，包括新浪在報告期內分配的成本和開支。收入成本主要包括與平臺維護相關的成本，例如帶寬和其他基礎設施成本，以及與人事相關的費用、股票薪酬、內容許可費、收入分成成本、廣告製作成本和對我們的收入徵收的營業税。銷售和營銷費用主要包括營銷和促銷費用、人事相關費用，包括佣金、外部服務費和股票薪酬。產品開發費用主要包括與人事相關的費用、股票薪酬、折舊費用、外部服務費以及新產品開發、產品改進和後端系統產生的基礎設施成本。一般和管理費用主要包括人事相關費用、股票薪酬專業服務費和信貸損失補貼。

我們的成本和支出下降了12％，從截至2022年9月30日的九個月的10.683億美元降至截至2023年9月30日的九個月的9.422億美元。

與投資相關的減值和準備金

我們對投資進行減值評估，並確定投資是否因報價或其他減值指標的變化而受到減值。有關我們的投資相關減值的會計處理和投資表現的詳細説明，請參閲 “2.我們經審計的合併財務報表的 “重要會計政策” 包含在我們2022年20-F表中。在截至2022年9月30日和2023年9月30日的九個月中，我們分別記錄了3570萬美元和2340萬美元的投資相關減值和準備費用，這是由於這些投資的財務業績不令人滿意，在可預見的將來沒有明顯的回升或潛在的融資解決方案，或者它們無法根據相應的協議還款。

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利息收入和利息支出

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與2022年同期相比，截至2023年9月30日的九個月中，利息支出的增加主要是由2022年第四季度提取的9億美元定期貸款產生的利息支出造成的。

所得税的提供

下表列出了公司所得税支出的當期和遞延部分以及中國業務的有效税率：

注意：

在截至2022年9月30日和2023年9月30日的九個月中，我們分別錄得了4,900萬美元和7,270萬美元的所得税。中國業務的所得税準備金與適用法定企業所得税税率計算的金額不同，這主要是由於微博科技在本報告所述期間作為合格的 “高新技術企業” 享有的優惠税收待遇。

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流動性和資本資源

現金流和營運資金

下表列出了本報告所述期間我們的現金和現金等價物的變動：

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截至2022年12月31日和2023年9月30日，我們的現金、現金等價物和短期投資總額分別為31.712億美元和27.696億美元。我們的主要流動性來源是來自運營現金、發行無抵押優先票據、普通股公開發行、長期貸款和其他融資活動的淨收益。

我們認為，我們現有的現金、現金等價物和短期投資餘額足以為至少未來十二個月的運營活動、資本支出和其他債務提供資金。但是，我們可能會決定通過額外的資本和/或融資來提高我們的流動性狀況或增加現金儲備，以用於未來的擴張和收購。額外股權的發行和出售將導致我們股東的進一步稀釋。債務的產生將導致固定債務增加，並可能導致運營契約限制我們的運營。我們無法向您保證，如果有的話，將以我們可接受的金額或條件提供融資。

在使用我們在海外持有的現金時，我們可以（i）向我們的中國子公司提供額外的資本出資，（ii）設立新的中國子公司並向這些新的中國子公司出資，（iii）向我們的中國子公司提供貸款，或（iv）通過離岸交易收購/投資在中國開展業務的離岸實體。但是，這些用途中的大多數都需要經過中華人民共和國的法規和/或批准。例如，我們向我們的中國子公司（外商投資企業）提供的貸款不能超過法定限額，必須在SAFE或其當地分支機構登記。請參閲 “第 4 項。有關公司的信息—我們的2022年表格20-F中的 “業務概述—監管—外匯法規”。

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我們未來幾乎所有的收入都可能繼續以人民幣的形式出現。根據中華人民共和國現行外匯法規，只要滿足某些常規程序要求，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務相關的外匯交易在內的經常賬户項目的支付，可以在不事先獲得國家外匯管理局批准的情況下以外幣支付。因此，根據某些例行程序要求，允許我們的中國子公司在未經國家安全局事先批准的情況下以外幣向我們支付股息。但是，如果要將人民幣兑換成外幣並匯出中國以支付資本支出，例如償還以外幣計價的貸款，則需要得到政府主管部門的批准或登記。中華人民共和國政府將來可以自行決定限制經常賬户交易的外幣。請參閲我們的2022年20-F表格中的 “風險因素——與在中國開展業務相關的風險——對人民幣匯入和流出中國的限制以及政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們支付股息和其他義務的能力，並影響您的投資價值”。

運營活動

截至2023年9月30日的九個月中，經營活動提供的淨現金為4.546億美元。經營活動提供的淨現金與截至2023年9月30日的九個月淨收入2.688億美元之間的差異主要是由於非現金支出7,940萬美元的股票薪酬、4,380萬美元的非現金折舊和攤銷費用、2340萬美元的非現金投資相關減值和準備金、阿里巴巴應收賬款減少1,970萬美元以及增加 1,850萬美元的應付賬款，部分被1760萬美元的非現金收益所抵消投資的公允價值變動，應計負債和其他負債減少5,080萬美元。應計負債和其他負債的減少主要是由於應計的銷售退税減少。

投資活動

截至2023年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金為3.801億美元。這主要歸因於為長期投資支付的現金5.987億美元，購買的銀行定期存款和財富管理產品3.481億美元，以及為新浪廣場所有者新浪科技（中國）有限公司2.228億美元的股權支付的現金，其中一部分被5.07億美元的銀行定期存款和財富管理產品的到期日以及處置和退還預付款的收益所抵消長期投資3.419億美元。

融資活動

截至2023年9月30日的九個月中，融資活動使用的淨現金為1.992億美元，主要包括支付給股東的2.01億美元股息。

控股公司結構

微博公司是一家控股公司，主要通過微博科技、VIE及其子公司開展業務，所有這些子公司均在中國註冊成立。因此，我們支付股息的能力取決於我們的中國子公司微博科技向我們支付的股息。如果微博科技或我們公司任何新成立的子公司將來代表自己承擔債務，則管理其債務的工具可能會限制他們向我們支付股息的能力。此外，根據中國會計準則和法規，微博科技只能從其留存收益（如果有）中向我們支付股息。根據中華人民共和國法律，我們的每家中國子公司，即VIE及其子公司，每年必須撥出至少10％的税後利潤（如果有）來為某些法定儲備資金提供資金，直到此類儲備金達到其註冊資本的50％為止。此外，我們的每家中國子公司、VIE及其子公司可根據中華人民共和國會計準則將部分税後利潤分配給員工福利和獎金基金、全權盈餘基金和企業擴張基金，可自行決定或根據其公司章程。這些儲備金和工作人員福利和獎金不能作為現金分紅分配。截至2023年9月30日，根據中國會計準則和法規確定的包括實收資本在內的限制金額為5.685億美元。

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物資現金需求

截至2023年9月30日，我們的實質性現金需求主要包括2024年票據、2030年票據和2027年貸款下的資本支出、經營租賃義務、購買義務和債務義務。

我們的資本支出主要包括購買服務器、計算機和其他辦公設備。截至2023年9月30日的九個月中，我們的資本支出為2930萬美元。我們將繼續進行資本支出以滿足我們業務的預期增長。

經營租賃義務包括我們辦公場所租賃協議下的承諾。我們根據不可取消的運營租約租賃租賃我們的辦公設施，其到期日期各不相同。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的租賃費用為1,480萬美元。我們的大部分經營租賃承諾都與我們在中國的辦公室租賃協議有關。

購買義務主要包括營銷活動和互聯網連接的最低承諾。

2024年票據是與發行總額為8億美元的優先票據相關的本金和利息的未來最高承付額，年利率為3.50％，該票據將於2024年7月5日到期。

2030年票據是未來與發行本金總額7.5億美元的優先票據相關的本金和利息的最高承付額，年利率為3.375％，該票據將於2030年7月8日到期。

2022年8月22日，我們與23家安排方簽署了為期五年的12億美元定期和循環融資協議。這些貸款包括9億美元的五年期限到期定期貸款和3億美元的五年期循環貸款。在2022年第四季度，我們已經完全撤回了9億美元的五年期定期貸款。在2023年第三季度，我們已經根據五年循環貸款提取了500萬美元。這些融資的收益用於為當時存在的債務進行再融資、一般公司用途以及支付與交易相關的費用和開支。

我們打算用現有的現金餘額為我們現有和未來的重要現金需求提供資金。我們將繼續做出現金承諾，包括資本支出，以支持我們的業務增長。

我們沒有簽訂任何財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務，這些第三方對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出、經營業績、流動性、現金需求或資本資源的當前或未來有重大影響。我們在轉讓的資產中沒有保留或有權益。我們尚未簽訂支持轉讓資產的信貸、流動性或市場風險的合同安排。我們沒有因在未合併實體中持有的可變權益而產生或可能產生的債務，也沒有與衍生工具相關的債務，這些債務既與我們的自有股權掛鈎又歸入我們自有股權，也沒有反映在財務狀況表中。

除上述內容外，截至2023年9月30日，我們沒有任何重大資本和其他承諾、長期債務或擔保。

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