0000016918假的2024Q32 月 29 日0.100000169182023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：普通階級成員2023-12-31xbrli: 股票0000016918US-GAAP：可轉換普通股成員2023-12-3100000169182023-11-30iso421:USD00000169182023-02-280000016918US-GAAP：普通階級成員2023-02-28iso421:USDxbrli: 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成員US-GAAP：普通階級成員2022-06-012022-08-310000016918US-GAAP：可轉換普通股成員美國通用會計準則：普通股成員2022-08-310000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員2022-08-310000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：B類普通會員2022-08-310000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：B類普通會員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：可轉換普通股成員美國通用會計準則：普通股成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：可轉換普通股成員美國通用會計準則：普通股成員2022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員2022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：B類普通會員2022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員US-GAAP：普通階級成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2023-06-012023-08-310000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員US-GAAP：普通階級成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員US-GAAP：普通階級成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2022-06-012022-08-310000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：美國國債普通股會員US-GAAP：普通階級成員US-GAAP：績效股成員2022-03-012022-11-300000016918STZ: A2021 股權回購計劃成員STZ：A 級和 B 級會員2021-01-310000016918STZ: A2023 股票回購授權會員2023-11-300000016918US-GAAP：普通階級成員STZ: A2021 股權回購計劃成員2021-01-012023-11-300000016918STZ: A2023 股票回購授權會員STZ：A 級和 B 級會員2023-11-300000016918US-GAAP：普通階級成員STZ: A2023 股票回購授權會員2023-11-012023-11-3000000169182022-11-012022-11-300000016918美國公認會計準則：無擔保債務成員STZ：三年任期機構成員2022-11-300000016918US-GAAP：B類普通會員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-02-280000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-02-280000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-02-280000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2023-02-280000016918US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-11-300000016918US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-11-300000016918US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-11-300000016918US-GAAP：累積的其他綜合收入成員US-GAAP：權益方法投資成員2023-11-300000016918US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：材料核對項目成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：材料核對項目成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：材料核對項目成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：大宗商品合同成員US-GAAP：材料核對項目成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：材料核對項目成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：材料核對項目成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：材料核對項目成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：材料核對項目成員2022-09-012022-11-300000016918STZ：奧斯汀雞尾酒收購會員US-GAAP：材料核對項目成員2023-03-012023-11-300000016918STZ：奧斯汀雞尾酒收購會員US-GAAP：材料核對項目成員2022-03-012022-11-300000016918STZ：奧斯汀雞尾酒收購會員US-GAAP：材料核對項目成員2023-09-012023-11-300000016918STZ：奧斯汀雞尾酒收購會員US-GAAP：材料核對項目成員2022-09-012022-11-300000016918STZ: BeerMemberUS-GAAP：運營部門成員2022-03-012022-11-300000016918STZ: BeerMemberUS-GAAP：運營部門成員2023-09-012023-11-300000016918STZ: BeerMemberUS-GAAP：運營部門成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: WineMemberSTZ: ConstellationWines and Spirits會員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: WineMemberSTZ: ConstellationWines and Spirits會員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: WineMemberSTZ: ConstellationWines and Spirits會員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: WineMemberSTZ: ConstellationWines and Spirits會員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員STZ: SpiritsMember2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員STZ: SpiritsMember2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員STZ: SpiritsMember2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員STZ: SpiritsMember2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：運營部門成員STZ: ConstellationWines and Spirits會員2022-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2023-03-012023-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2022-03-012022-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-012023-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2023-11-300000016918US-GAAP：企業和其他成員US-GAAP：運營部門成員2022-11-300000016918STZ：其他股票法投資會員2023-03-012023-11-300000016918STZ：其他股票法投資會員2022-03-012022-11-300000016918STZ：其他股票法投資會員2023-09-012023-11-300000016918STZ：其他股票法投資會員2022-09-012022-11-300000016918US-GAAP：後續活動成員2023-12-012023-12-31

目錄

美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-Q

（Mark One）

☒			根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間 2023年11月30日

要麼

☐			根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

在過渡期內                     到                     

委員會檔案編號： 001-08495

星座品牌公司

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華			16-0716709
（公司或組織的州或其他司法管轄區）			（美國國税局僱主識別號）

海波因特大道 207 號, 大樓 100, 勝利者, 紐約14564

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(585) 678-7100

（註冊人的電話號碼，包括區號）

不適用

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題			交易品種			註冊的每個交易所的名稱
A 類普通股			STZ			紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。☒是的☐ 沒有

用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。☒是的☐ 沒有

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器			☒			加速過濾器			☐
非加速過濾器			☐			規模較小的申報公司			☐
						新興成長型公司			☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的☐不是 ☒

有 182,796,408A 類普通股的股票以及 23,661截至2023年12月31日已發行的1類普通股股份。

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目錄

目錄

						頁面
定義的術語						i
第一部分 — 財務信息
第 1 項。財務報表
合併資產負債表						1
綜合收益（虧損）合併報表						2
股東權益變動綜合報表						3
合併現金流量表						5
合併財務報表附註
			1。演示基礎			7
			2。庫存			7
			3.衍生工具			7
			4。金融工具的公允價值			10
			5。善意			13
			6。無形資產			14
			7。權益法投資			15
			8。借款			16
			9。所得税			18
			10。股東權益			18
			11。歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）			20
			12。歸屬於CBI的綜合收益（虧損）			22
			13。業務板塊信息			24
			14。後續事件			27
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析						28
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露						52
第 4 項。控制和程序						53
第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟						54
第 1A 項。風險因素						54
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用						55
第 5 項。其他信息						55
第 6 項。展品						56
簽名						59

本10-Q表格包含《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述受許多風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性不在公司範圍內’的控制權，這可能會導致實際業績與此類前瞻性陳述中列出或暗示的結果存在重大差異。有關此類前瞻性陳述、風險和不確定性的更多信息，請參閲 MD&A 下的 “有關前瞻性陳述的信息”。

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目錄

已定義的術語

除非上下文另有要求，否則術語 “公司”、“CBI”、“我們”、“我們的” 或 “我們” 是指Constellation Brands, Inc.及其子公司。我們在本 10-Q 表格和註釋中使用的術語是我們特有的，或者是可能不為人知或不常用的縮寫。

任期						意思
$						美元
3.20% 2018年2月優先票據						2018年2月發行的3.20％的優先票據本金為6億澳元，於2022年5月部分投標，並於2022年6月在到期前全部贖回
4.25% 2013年5月優先票據						2013年5月發行的 4.25% 優先票據本金額為10.50億美元，於2022年5月部分投標，並於2022年6月在到期前全部贖回
2021 年授權						我們董事會於 2021 年 1 月授權回購我們高達 20 億美元的公開交易普通股的權力
2022 年信貸協議						第十份經修訂和重述的信貸協議，日期為2022年4月14日，該協議規定的循環信貸額度總額為22.5億美元
2023 年年度報告						我們截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告
2023 年授權						董事會於 2023 年 11 月授權回購我們高達 20 億美元的公開交易普通股的權力
2023 年 Canopy 期票						Canopy 於 2023 年 4 月向我們發行的 4.25% 期票本金為1億加元
3 層						分銷渠道，產品出售給分銷商（批發商），然後再出售給零售商；零售商將產品出售給消費者
3 層電子商務						消費者從零售商處購買飲料酒精的數字商務體驗
ABA						替代飲料酒精
行政代理						北卡羅來納州美國銀行作為高級信貸額度和定期貸款信貸協議的行政代理人
經修訂和重述的章程						我們經修訂和重述的章程於生效時生效
經修訂和重述的章程						我們經修訂和重述的公司註冊證書，該證書在生效時生效了重新分類
AOCI						累計其他綜合收益（虧損）
2022年4月定期信貸協議						經修訂和重述的截至2020年3月26日的定期貸款信貸協議，該協議規定總額為4.913億美元，包括五年期定期貸款額度，包括截至2021年6月10日和2022年4月14日的修正案，現已全額償還
2022年8月定期信貸協議						截至2022年8月9日的定期貸款信貸協議規定了10億美元的無抵押延遲提款三年期定期貸款額度，現已全額償還
奧斯汀雞尾酒						我們對奧斯汀雞尾酒業務進行了初始投資，隨後收購了剩餘的所有權
生物鋼鐵						BioSteel Sports Nutrition Inc.，以前是 Canopy 的子公司
C$						加元
華蓋						我們投資了總部位於加拿大安大略省的上市公司Canopy Growth Corporation
樹冠修正案						一項擬議決議，授權修改Canopy的股本以創建可交換股份，並規定可隨時將Canopy普通股轉換為可交換股份，由此類股份的持有人選擇
Canopy 債務證券						Canopy 於 2018 年 6 月發行的債務證券
Canopy 股票法投資						對Canopy普通股的投資
Canopy 戰略交易						Canopy進行的任何潛在收購、剝離、投資或其他類似交易，包括但不限於Canopy交易

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    i

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目錄

任期						意思
Canopy 交易						Canopy提議的公司交易，包括創建可交換股份，旨在將其美國大麻資產合併到Canopy USA
Canopy USA						一家由Canopy組建的美國控股公司
CB 國際						CB International Finance S.à r.l.，我們的全資子公司
1 類股票						我們的1類可轉換普通股，面值每股0.01美元
A 類股票						我們的A類普通股，面值每股0.01美元
B 類股票						根據重新分類，我們的B類可轉換普通股，面值每股0.01美元，於2022年11月10日取消
CODM						首席運營決策者
可比調整						管理層排除的某些影響可比性的項目
同意協議						Canopy與（i）加拿大綠星投資有限合夥企業和（ii）我們的間接全資子公司CBG Holdings LLC之間的協議
CPG						消費品包裝
精釀啤酒資產出售						四角資產剝離和 Funky Buddha 資產剝離，合計
戴爾維爾設施						生產設施位於弗吉尼亞州羅阿諾克
死亡						多元化、公平和包容性
耗盡						根據第三方數據，代表美國國內分銷商向零售客户配送我們各自品牌的產品
數字業務加速						公司分階段發起的一項舉措，旨在制定有凝聚力的數字戰略，並在未來幾年內建立先進的數字業務
DTC						直接面向消費者包括 (i) 讓消費者直接從品牌網站購買的數字商務體驗，庫存直接來自供應商；(ii) 消費者在酒店場所（品酒室和自來水間）從供應商處購買
生效時間						經修訂和重述的章程於2022年11月10日正式提交給特拉華州國務卿的時間
ESG						環境、社會和治理
可交換股份						提議在Canopy中發行新的無表決權和非參與性可交換股份，這些股票將轉換為Canopy的普通股
《交易法》						經修訂的 1934 年《證券交易法》
財務報表						此處包含我們的合併財務報表及其附註
2023 財年						公司截至2023年2月28日的財政年度
2024 財年						公司截至2024年2月29日的財政年度
2025 財年						公司截至2025年2月28日的財政年度
2026 財年						公司截至 2026 年 2 月 28 日的財政年度
2027 財年						公司截至 2027 年 2 月 28 日的財政年度
2028 財年						公司截至2028年2月29日的財政年度
2029 財年						公司截至2029年2月28日的財政年度
10-Q 表格						除非另有説明，否則本截至2023年11月30日的季度期間的10-Q表季度報告
四角資產剝離						出售四角釀造公司有限責任公司的業務
Funky Buddha 資產剝離						出售 Funky Buddha 啤酒廠有限責任公司的業務
GHG						温室氣體
伊拉						2022年降低通貨膨脹法案，於2022年8月16日在美國簽署成為法律
它						信息技術
通用語言						Lingua Franca, LLC 業務，被我們收購
2023 年 5 月優先票據						2023年5月發行的優先票據本金總額為7.5億美元

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    ii

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目錄

任期						意思
MD&A						管理層根據第一部分對財務狀況和經營業績的討論和分析 – 本表格 10-Q 的第 2 項
墨西卡利啤酒廠						取消了位於墨西哥下加利福尼亞州墨西卡利的啤酒廠建設項目
墨西哥啤酒項目						奧佈雷貢啤酒廠、納瓦啤酒廠和韋拉克魯斯啤酒廠的擴建、優化和/或施工活動
M&T						製造商和貿易商信託公司
不是						不適用
Nava						墨西哥科阿韋拉州納瓦
納瓦啤酒廠						位於納瓦的啤酒廠
淨銷售額						總銷售額減去促銷、退貨和津貼以及消費税
2023 年九個月						公司截至2022年11月30日的九個月
九個月 2024						公司截至2023年11月30日的九個月
NM						沒有意義
注意事項						合併財務報表附註
2018 年 11 月華蓋認股權證						2018年11月收購的認股權證使我們可以選擇購買Canopy普通股，現已到期
Obregon						墨西哥索諾拉州奧佈雷貢
奧佈雷貢啤酒廠						位於奧佈雷貢的啤酒廠
OCI						其他綜合收益（虧損）
2022年10月信貸協議修正案						截至 2022 年 10 月 18 日的《2022年信貸協議》修正案
發行前的對衝合約						為對衝未來債務發行的國債利率波動而簽訂的指定為現金流套期保值的國庫鎖定和/或掉期鎖定合約
重新分類						根據重新分類協議的條款和條件，對公司的普通股進行重新分類、交換和轉換，以淘汰B類股票
重新分類協議						本公司與金沙家族股東於2022年6月30日簽訂的支持重新分類的重新分類協議
RTD						即飲型
金沙家族股東						RES Master LLC、RES Business Holdings LP、SER Business Holdings LP、RHT 2015 商業控股有限責任公司、RSS 商業控股有限責任公司、RSS 2015 商業控股有限責任公司、RCT 2020 投資有限責任公司、NSDT 2009 STZ LLC、RSS 商業管理有限責任公司、LES LLAUREN Holdings LLC、MES Mackenzie Holdings LLC、MES Mackenzie Holdings, LLC Abliness LLC 蓋爾·貝內特、扎卡里·斯特恩、A&Z 2015 商業控股有限責任公司（隨後被清盤）、瑪麗蓮·金沙萬事達信託、MAS 商業控股有限責任公司、金沙家族基金會、理查德·桑茲、羅伯特·桑茲、WildStar Partners LLC、Astra Legacy LLC、AJB 商業控股有限責任公司和 ZMSS 商業控股有限責任公司
秒						證券交易委員會
《證券法》						經修訂的 1933 年《證券法》
軟弱						由紐約聯邦儲備銀行管理的擔保隔夜融資利率
2023 年第三季度						公司截至2022年11月30日的三個月
2024 年第三季度						公司截至2023年11月30日的三個月
美國						美利堅合眾國
韋拉克魯斯						Heroica Veracruz，墨西哥韋拉克魯斯
韋拉克魯斯啤酒廠						韋拉克魯斯州正在建造一座新啤酒廠
葡萄酒資產剝離						某些主流和高檔葡萄酒品牌的銷售及相關庫存

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    iii

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財務報表			目錄

第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表。

星座品牌有限公司和子公司

合併資產負債表

（以百萬計，股票和每股數據除外）

（未經審計）

			11月30日 2023						2月28日 2023
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	78.7					$	133.5
應收賬款			897.3						901.6
庫存			1,988.0						1,898.7
預付費用和其他			587.4						562.3
流動資產總額			3,551.4						3,496.1
不動產、廠房和設備			7,713.5						6,865.2
善意			7,978.2						7,925.4
無形資產			2,732.2						2,728.1
權益法投資			233.3						663.3
遞延所得税			2,086.1						2,193.3
其他資產			762.7						790.9
總資產			$	25,057.4					$	24,662.3
負債和股東權益
流動負債：
短期借款			$	458.9					$	1,165.3
長期債務的當前到期日			957.3						9.5
應付賬款			1,028.8						941.5
其他應計費用和負債			934.9						852.0
流動負債總額			3,379.9						2,968.3
長期債務，減去當前到期日			10,282.3						11,286.5
遞延所得税和其他負債			1,596.8						1,673.6
負債總額			15,259.0						15,928.4
承付款和意外開支
CBI 股東權益：
A 類股票，美元0.01面值 — 已授權， 322,000,000股票；已發行， 212,698,298股票和 212,697,428分別為股票			2.1						2.1
額外的實收資本			2,019.2						1,903.0
留存收益			13,187.6						12,343.9
累計其他綜合收益（虧損）			364.4						28.5
			15,573.3						14,277.5
減去：庫存股 —
按成本計算，A類股票 29,905,366股票和 29,498,426分別為股票			(6,102.3)						(5,863.9)
CBI 股東權益總額			9,471.0						8,413.6
非控股權益			327.4						320.3
股東權益總額			9,798.4						8,733.9
負債和股東權益總額			$	25,057.4					$	24,662.3

所附説明是這些聲明的組成部分。

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財務報表			目錄

星座品牌有限公司和子公司

綜合收益（虧損）合併報表

（以百萬計，每股數據除外）

（未經審計）

			九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022						2023						2022
銷售			$	8,410.7					$	8,029.6					$	2,658.2					$	2,624.6
消費税			(588.1)						(574.8)						(187.3)						(188.1)
淨銷售額			7,822.6						7,454.8						2,470.9						2,436.5
銷售產品的成本			(3,844.3)						(3,647.0)						(1,200.3)						(1,209.6)
毛利			3,978.3						3,807.8						1,270.6						1,226.9
銷售費用、一般費用和管理費用			(1,438.0)						(1,431.6)						(473.7)						(480.2)
營業收入（虧損）			2,540.3						2,376.2						796.9						746.7
未合併投資的收益（虧損）			(477.4)						(1,944.2)						(41.8)						(37.2)
利息支出			(333.0)						(281.5)						(104.2)						(98.7)
債務消滅造成的損失			(0.7)						(23.3)						—						—
所得税前收入（虧損）			1,729.2						127.2						650.9						610.8
所得税福利（撥備）			(368.4)						(388.9)						(130.0)						(131.1)
淨收益（虧損）			1,360.8						(261.7)						520.9						479.7
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損			(25.8)						(32.3)						(11.8)						(12.0)
歸屬於CBI的淨收益（虧損）			$	1,335.0					$	(294.0)					$	509.1					$	467.7
綜合收益（虧損）			$	1,713.0					$	(32.8)					$	447.0					$	643.1
歸屬於非控股權益的綜合（收益）虧損			(42.1)						(49.4)						(7.9)						(20.9)
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）			$	1,670.9					$	(82.2)					$	439.1					$	622.2
歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）：
基本 — A 類股票			$	7.28					$	(1.48)					$	2.77					$	2.58
基本 — B 類股票			不是						$	(2.01)					不是						$	1.78
稀釋後— A類股票			$	7.25					$	(1.48)					$	2.76					$	2.52
稀釋後—B類股票			不是						$	(2.01)					不是						$	1.78
已發行普通股的加權平均值：
基本 — A 類股票			183.431						164.573						183.525						166.677
基本 — B 類股票			不是						23.206						不是						23.206
稀釋後— A類股票			184.096						164.573						184.170						185.291
稀釋後—B類股票			不是						23.206						不是						23.206
每股普通股申報的現金分紅：
A 類股票			$	2.67					$	2.40					$	0.89					$	0.80
B 類股票			不是						$	2.16					不是						$	0.72

所附説明是這些聲明的組成部分。

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財務報表			目錄

星座品牌有限公司和子公司 股東權益變動合併報表 （單位：百萬） （未經審計）
			A 級 股票						額外 付費 資本						已保留 收益						累積的 其他 全面 收入（虧損）						財政部 股票						非控制性 興趣愛好						總計
截至2023年2月28日的餘額			$	2.1					$	1,903.0					$	12,343.9					$	28.5					$	(5,863.9)					$	320.3					$	8,733.9
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						135.9						—						—						3.3						139.2
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						214.4						—						10.9						225.3
綜合收益（虧損）																																							364.5
回購股票			—						—						—						—						(35.0)						—						(35.0)
已申報分紅			—						—						(163.1)						—						—						—						(163.1)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						(11.3)						(11.3)
根據股權補償計劃發行的股票			—						0.6						—						—						4.1						—						4.7
基於股票的薪酬			—						14.5						—						—						—						—						14.5
截至 2023 年 5 月 31 日的餘額			2.1						1,918.1						12,316.7						242.9						(5,894.8)						323.2						8,908.2
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						690.0						—						—						10.7						700.7
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						191.5						—						9.3						200.8
綜合收益（虧損）																																							901.5
已申報分紅			—						—						(164.0)						—						—						—						(164.0)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						(10.0)						(10.0)
根據股權補償計劃發行的股票			—						62.6						—						—						7.6						—						70.2
基於股票的薪酬			—						18.1						—						—						—						—						18.1
截至2023年8月31日的餘額			2.1						1,998.8						12,842.7						434.4						(5,887.2)						333.2						9,724.0
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						509.1						—						—						11.8						520.9
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						(70.0)						—						(3.9)						(73.9)
綜合收益（虧損）																																							447.0
回購股票			—						—						—						—						(214.7)						—						(214.7)
已申報分紅			—						—						(164.2)						—						—						—						(164.2)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						(13.7)						(13.7)
根據股權補償計劃發行的股票			—						3.4						—						—						(0.4)						—						3.0
基於股票的薪酬			—						17.0						—						—						—						—						17.0
截至 2023 年 11 月 30 日的餘額			$	2.1					$	2,019.2					$	13,187.6					$	364.4					$	(6,102.3)					$	327.4					$	9,798.4

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財務報表			目錄

星座品牌有限公司和子公司 股東權益變動合併報表 （單位：百萬） （未經審計）
			股票												額外 付費 資本						已保留 收益						累積的 其他 全面 收入（虧損）						財政部 股票						非控制性 興趣愛好						總計
			A 級						B 級
截至2022年2月28日的餘額			$	1.9					$	0.3					$	1,808.9					$	14,505.4					$	(412.7)					$	(4,171.9)					$	315.9					$	12,047.8
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						—						389.5						—						—						9.8						399.3
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						—						246.4						—						12.6						259.0
綜合收益（虧損）																																													658.3
回購股票			—						—						—						—						—						(1,007.6)						—						(1,007.6)
已申報分紅			—						—						—						(148.7)						—						—						—						(148.7)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						—						(11.2)						(11.2)
根據股權補償計劃發行的股票			—						—						(0.6)						—						—						3.8						—						3.2
基於股票的薪酬			—						—						16.7						—						—						—						—						16.7
截至2022年5月31日的餘額			1.9						0.3						1,825.0						14,746.2						(166.3)						(5,175.7)						327.1						11,558.5
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						—						(1,151.2)						—						—						10.5						(1,140.7)
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						—						(189.1)						—						(4.4)						(193.5)
綜合收益（虧損）																																													(1,334.2)
回購股票			—						—						—						—						—						(392.9)						—						(392.9)
已申報分紅			—						—						—						(146.6)						—						—						—						(146.6)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						—						(11.3)						(11.3)
根據股權補償計劃發行的股票			—						—						14.5						—						—						2.0						—						16.5
基於股票的薪酬			—						—						20.9						—						—						—						—						20.9
截至2022年8月31日的餘額			1.9						0.3						1,860.4						13,448.4						(355.4)						(5,566.6)						321.9						9,710.9
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）			—						—						—						467.7						—						—						12.0						479.7
扣除所得税影響後的其他綜合收益（虧損）			—						—						—						—						154.5						—						8.9						163.4
綜合收益（虧損）																																													643.1
重新分類付款			—						—						—						(1,500.0)						—						—						—						(1,500.0)
庫存股的退休			—						(0.1)						—						(2.2)						—						2.3						—						—
普通股的轉換			0.2						(0.2)						—						—						—						—						—						—
已申報分紅			—						—						—						(146.1)						—						—						—						(146.1)
非控股權益分配			—						—						—						—						—						—						(15.6)						(15.6)
根據股權補償計劃發行的股票			—						—						4.9						—						—						1.2						—						6.1
基於股票的薪酬			—						—						18.3						—						—						—						—						18.3
截至2022年11月30日的餘額			$	2.1					$	—					$	1,883.6					$	12,267.8					$	(200.9)					$	(5,563.1)					$	327.2					$	8,716.7

所附説明是這些聲明的組成部分。

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    4

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財務報表			目錄

星座品牌有限公司和子公司

合併現金流量表

（單位：百萬）

（未經審計）

			九個月來 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022
來自經營活動的現金流
淨收益（虧損）			$	1,360.8					$	(261.7)
為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
以公允價值計量的證券未實現淨（收益）虧損			85.4						39.1
遞延所得税準備金（福利）			28.2						218.4
折舊			321.8						278.4
基於股票的薪酬			49.5						56.1
權益法被投資方及相關活動的淨值（收益）虧損，扣除分配收益後的淨值			257.3						845.4
非現金租賃費用			62.9						66.7
債務發行成本的攤銷和債務清償的損失			8.9						31.1
權益法投資減值			136.1						1,060.3
出售業務的（收益）虧損			15.1						(13.8)
發行前對衝合約結算的收益（虧損）			1.4						20.7
扣除業務買入和出售影響後的運營資產和負債的變化：
應收賬款			6.9						(25.3)
庫存			(90.4)						(259.3)
預付費用和其他流動資產			(49.1)						204.7
應付賬款			24.5						187.4
其他應計費用和負債			37.1						(247.0)
其他			90.4						79.4
調整總額			986.0						2,542.3
由（用於）經營活動提供的淨現金			2,346.8						2,280.6
來自投資活動的現金流
購買不動產、廠房和設備			(911.9)						(683.8)
收購業務，扣除獲得的現金			(7.5)						(37.1)
權益法投資被投資人和證券			(34.6)						(29.5)
出售資產的收益			21.8						6.6
出售業務的收益			5.4						96.7
其他投資活動			(3.1)						0.5
由（用於）投資活動提供的淨現金			(929.9)						(646.6)

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    5

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財務報表			目錄

星座品牌有限公司和子公司

合併現金流量表

（單位：百萬）

（未經審計）

			九個月來 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022
來自融資活動的現金流量
發行長期債務的收益			744.8						2,845.8
長期債務的本金支付			(807.5)						(1,657.3)
短期借款（償還）的淨收益			(706.4)						552.6
已支付的股息			(491.1)						(441.1)
購買庫存股			(249.7)						(1,400.5)
根據股權補償計劃發行的股票的收益			89.0						36.7
以股票為基礎的付款獎勵支付最低預扣税			(11.2)						(10.5)
債務發行、債務清償和其他融資成本的支付			(5.3)						(34.1)
對非控股權益的分配			(35.0)						(37.5)
向與重新分類相關的B類股票持有人付款			—						(1,500.0)
由（用於）融資活動提供的淨現金			(1,472.4)						(1,645.9)
匯率變動對現金和現金等價物的影響			0.7						(2.5)
現金和現金等價物的淨增加（減少）			(54.8)						(14.4)
現金和現金等價物，期初			133.5						199.4
現金和現金等價物，期末			$	78.7					$	185.0
非現金投資和融資活動的補充披露
不動產、廠房和設備的增加			$	178.1					$	174.6

所附説明是這些聲明的組成部分。

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    6

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財務報表			合併財務報表附註			目錄

星座品牌有限公司和子公司

2023 年 11 月 30 日

（未經審計）

1.    列報基礎

我們根據美國證券交易委員會適用於10-Q表季度報告的規章制度編制了未經審計的財務報表，我們認為，這些規章和條例反映了公允列報我們的財務信息所必需的所有調整。所有這些調整都屬於正常的反覆性質。根據公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已在此類細則和條例允許的範圍內予以壓縮或省略。這些財務報表應與2023年年度報告中包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。中期經營業績不一定代表年度業績。

自 2023 年 5 月 31 日起，我們將內部管理財務報告更改為包括 二業務部門：（i）啤酒和（ii）葡萄酒和烈酒，我們現在報告我們的經營業績是 三分段：(i) 啤酒，（二） 葡萄酒和烈酒，以及（iii）取消Canopy運營部門後的公司運營及其他。截至2022年11月30日的九個月零三個月的所有財務信息均已重報，以符合新的分部列報。有關更多信息，請參閲註釋 13。

2.    庫存

存貨按成本（主要按照先入先出法計算）或可變現淨值中較低者列報。 成本要素包括材料、人工和管理費用，包括以下內容：

			11月30日 2023						2月28日 2023
（單位：百萬）
原材料和用品			$	244.0					$	245.5
處理中庫存			1,098.9						967.8
成品箱貨			645.1						685.4
			$	1,988.0					$	1,898.7

3.    衍生工具

概述

我們的風險管理和衍生會計政策在2023年年度報告中包含的合併財務報表附註1和6中列報，在截至2023年11月30日的九個月零三個月中沒有重大變化。

未償還衍生工具的總名義價值如下：

			11月30日 2023						2月28日 2023
（單位：百萬）
指定為對衝工具的衍生工具
外幣合約			$	2,233.3					$	1,969.5
發行前的對衝合約			$	125.0					$	—
未被指定為套期保值工具的衍生工具
外幣合約			$	578.9					$	831.7
商品衍生合約			$	383.9					$	416.5

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    7

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財務報表			合併財務報表附註			目錄

信用風險

如果我們的衍生合約的交易對手違約，我們將面臨與信貸相關的損失。這種信用風險僅限於衍生合約的公允價值。為了管理這種風險，我們僅與獲得投資級信用評級且與之簽訂標準國際掉期和衍生品協會協議的主要金融機構簽訂合約，允許對衍生品合約進行淨結算。我們還制定了定期監控的交易對手信用指南。由於這些保障措施，我們認為交易對手違約造成的損失風險並不重要。

此外，我們的衍生工具不受信用評級突發事件或抵押品要求的約束。截至2023年11月30日，應付給交易對手的淨負債頭寸中的衍生工具的估計公允價值為美元1.5百萬。如果我們被要求在2023年11月30日結算這些衍生工具下的淨負債頭寸，那麼我們手頭上就會有足夠的可用流動性來履行這一義務。

週期導數活動的結果

我們的衍生工具在資產負債表上的估計公允價值和位置如下（見註釋4）：

資產															負債
			11月30日 2023						2月28日 2023									11月30日 2023						2月28日 2023
（單位：百萬）
指定為對衝工具的衍生工具
外幣合約：
預付費用和其他			$	152.6					$	109.1					其他應計費用和負債			$	4.3					$	9.8
其他資產			$	166.2					$	134.5					遞延所得税和其他負債			$	0.4					$	3.5
發行前的對衝合約：
預付費用和其他			$	—					$	—					其他應計費用和負債			$	0.1					$	—
未被指定為套期保值工具的衍生工具
外幣合約：
預付費用和其他			$	8.1					$	5.9					其他應計費用和負債			$	5.7					$	3.9
大宗商品衍生合約：
預付費用和其他			$	6.7					$	21.2					其他應計費用和負債			$	24.9					$	19.5
其他資產			$	2.8					$	4.6					遞延所得税和其他負債			$	6.4					$	8.3

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我們在現金流對衝關係中指定的衍生工具對我們的經營業績以及扣除所得税影響後的OCI的主要影響如下：

中的衍生工具 指定現金流 對衝關係						網 收益（損失） 已認可 在 OCI 中						淨收益（虧損）的位置 從 “重新分類” AOCI 與收益（虧損）						網 收益（損失） 重新分類 來自 AOCI 轉至收益（虧損）
（單位：百萬）
在截至2023年11月30日的九個月中
外幣合約						$	177.1					銷售						$	(0.2)
												銷售產品的成本						102.3
發行前的對衝合約						0.5						利息支出						(0.4)
						$	177.6											$	101.7
在截至2022年11月30日的九個月中
外幣合約						$	146.6					銷售						$	(1.4)
												銷售產品的成本						34.0
發行前的對衝合約						15.7						利息支出						(0.8)
						$	162.3											$	31.8
在截至 2023 年 11 月 30 日的三個月中
外幣合約						$	27.2					銷售						$	—
												銷售產品的成本						36.6
發行前的對衝合約						(0.1)						利息支出						(0.1)
						$	27.1											$	36.5
截至2022年11月30日的三個月
外幣合約						$	75.3					銷售						$	(0.2)
												銷售產品的成本						12.1
發行前的對衝合約						—						利息支出						(0.2)
						$	75.3											$	11.7

我們預計 $130.2扣除所得税影響後的數百萬淨收益將在未來12個月內從AOCI重新歸類為我們的經營業績。

我們未指定的衍生工具對我們經營業績的影響如下：

衍生工具不是 被指定為對衝工具

淨收益（虧損）的位置 在收入（虧損）中確認

網 收益（損失） 已認可 收入（虧損）

（單位：百萬）

在截至2023年11月30日的九個月中

商品衍生合約

銷售產品的成本

$

(28.9)

外幣合約

銷售費用、一般費用和管理費用

12.7

$

(16.2)

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衍生工具不是 被指定為對衝工具												淨收益（虧損）的位置 在收入（虧損）中確認						網 收益（損失） 已認可 收入（虧損）
（單位：百萬）
在截至2022年11月30日的九個月中
商品衍生合約												銷售產品的成本						$	25.3
外幣合約												銷售費用、一般費用和管理費用						(11.9)
																		$	13.4
在截至 2023 年 11 月 30 日的三個月中
商品衍生合約												銷售產品的成本						$	(13.3)
外幣合約												銷售費用、一般費用和管理費用						(9.8)
																		$	(23.1)
截至2022年11月30日的三個月
商品衍生合約												銷售產品的成本						$	(7.8)
外幣合約												銷售費用、一般費用和管理費用						(9.3)
																		$	(17.1)

4.    金融工具的公允價值

權威指南建立了衡量公允價值的框架，包括用於衡量公允價值的投入的層次結構，通過要求在可用時使用最可觀測的投入，最大限度地利用可觀測的投入，最大限度地減少不可觀測投入的使用。層次結構包括三個級別：

•一級投入是指活躍市場中相同資產或負債的報價；

•二級輸入包括可觀察的數據點，例如活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同資產或類似資產或負債的報價，以及資產或負債可直接或間接觀察到的波動率、利率和收益率曲線等輸入（報價除外）；以及

•第三級輸入是資產或負債的不可觀察的數據點，包括資產或負債的市場活動很少（如果有）的情況。

公允價值方法

以下方法和假設用於估算我們金融工具的公允價值：

外幣和大宗商品衍生合約

公允價值是使用從獨立定價服務中獲得的、輸入估值模型的基於市場的投入來估算的。這些估值模型需要各種輸入，包括合同條款、市場外匯價格、市場大宗商品價格、利率收益率曲線和貨幣波動率（視情況而定）（二級公允價值衡量）。

利率互換和發行前對衝合約

公允價值是根據相應交易對手的報價估算的。通過使用基於遠期利率收益率曲線的貼現現金流計算來證實報價，遠期利率收益率曲線是從獨立定價服務（二級公允價值衡量）獲得的。

樹冠投資

2023年11月1日，根據其條款，2018年11月的Canopy認股權證的第一批到期。2018年11月Canopy認股權證的其餘部分以全部行使到期的認股權證為條件。因此，2018年11月不再有任何未償還的Canopy認股權證。在

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2023 年 4 月，我們延長了剩餘加元的到期日100.0通過將我們的Canopy債務證券兑換成2023年Canopy本票，本金為百萬美元。因此，我們對Canopy的投資目前包括（i）Canopy股權法投資和（ii）2023年Canopy本票。2023年Canopy本票按公允價值計量。正如Canopy披露的那樣，自2023年5月31日起，鑑於人們對Canopy在票據到期前繼續作為持續經營企業的能力存在重大疑問，我們確定該工具沒有未來的經濟價值。因此，該工具剩餘餘額的公允價值確定為 零。公允價值的減少包含在我們截至2023年11月30日的九個月合併經營業績中來自未合併投資的收益（虧損）中。如果Canopy修正案獲得Canopy股東的授權，我們打算就2023年Canopy期票交換可交換股票進行談判，儘管我們和Canopy都沒有任何具有約束力的義務這樣做。

短期借款

我們的短期借款包括我們的商業票據計劃和優先信貸額度下的循環信貸額度。循環信貸額度是一種帶有固定利率的可變利率票據，可根據我們的債務評級（定義見我們的優先信貸額度）進行調整。對於這些短期借款，賬面價值近似於公允價值。

長期債務

我們的固定利率長期債務的公允價值是通過使用當前適用於條款和期限相似的債務的利率（二級公允價值計量）對現金流進行折扣來估算的。截至2023年11月30日，包括流動部分在內的長期債務賬面金額為美元11,239.6百萬，而估計的公允價值為美元10,320.7百萬。截至2023年2月28日，包括流動部分在內的長期債務賬面金額為美元11,296.0百萬，而估計的公允價值為美元10,236.0百萬。

由於這些工具的到期日相對較短，我們的某些金融工具，包括現金和現金等價物、應收賬款和應付賬款，截至2023年11月30日和2023年2月28日的賬面價值約為公允價值。

定期進行基礎測量

下表列出了我們按估計公允價值定期計量的金融資產和負債：

			使用公允價值測量
			引用 中的價格 活躍 市場 （第 1 級）						意義重大 其他 可觀察 輸入 （第 2 級）						意義重大 無法觀察 輸入 （第 3 級）						總計
（單位：百萬）
2023年11月30日
資產：
外幣合約			$	—					$	326.9					$	—					$	326.9
商品衍生合約			$	—					$	9.5					$	—					$	9.5
負債：
外幣合約			$	—					$	10.4					$	—					$	10.4
商品衍生合約			$	—					$	31.3					$	—					$	31.3
發行前的對衝合約			$	—					$	0.1					$	—					$	0.1

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			使用公允價值測量
			引用 中的價格 活躍 市場 （第 1 級）						意義重大 其他 可觀察 輸入 （第 2 級）						意義重大 無法觀察 輸入 （第 3 級）						總計
（單位：百萬）
2023年2月28日
資產：
外幣合約			$	—					$	249.5					$	—					$	249.5
商品衍生合約			$	—					$	25.8					$	—					$	25.8
2018 年 11 月華蓋認股權證			$	—					$	0.2					$	—					$	0.2
Canopy 債務證券			$	—					$	69.6					$	—					$	69.6
負債：
外幣合約			$	—					$	17.2					$	—					$	17.2
商品衍生合約			$	—					$	27.8					$	—					$	27.8

非週期性基礎測量

下表列出了我們在非經常性基礎上按估計公允價值計量的資產和負債，對這些資產和負債進行了減值評估：

			使用公允價值測量
			引用 中的價格 活躍 市場 （第 1 級）						意義重大 其他 可觀察 輸入 （第 2 級）						意義重大 無法觀察 輸入 （第 3 級）						總損失
（單位：百萬）
在截至2023年11月30日的九個月中
權益法投資			$	94.8					$	0.6					$	0.6					$	136.1
在截至2022年11月30日的九個月中
權益法投資			$	621.4					$	—					$	—					$	1,060.3

權益法投資

截至2023年11月30日，我們評估了通過公司運營和其他領域的企業風險投資職能進行的某種股權法投資，並確定由於業務表現不佳而出現了非暫時的減值。估計的公允價值主要基於投資使用不可觀測的數據點預計產生的現金流。

截至2023年8月31日，我們對通過企業風險投資職能進行的某些權益法投資進行了評估，並確定由於業務表現不佳而存在其他暫時性減值。賬面價值為美元的投資14.9百萬美元被減記，估計公允價值為美元2.6百萬，導致減值美元12.3百萬。這些投資是企業運營和其他部門的一部分。減值虧損包含在截至2023年11月30日的九個月合併業績中，未合併投資的收益（虧損）中。估計的公允價值主要基於類似資產的可觀測價格。2023 年 10 月，我們退出了其中一項權益法投資，以換取應收票據。

我們對截至2023年5月31日的Canopy權益法投資進行了評估，並確定存在非臨時減值。我們的結論基於多個促成因素，包括：（i）公允價值低於賬面價值，以及圍繞Canopy股價回升的不確定性

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短期內，（ii）Canopy在其2023財年第四季度業績中錄得鉅額成本，旨在調整其在加拿大的大麻業務和資源，以應對持續的不利市場趨勢；（iii）Canopy披露的持續經營能力受到嚴重懷疑，以及（iv）Canopy在先前報告的某些財務業績中發現了與其BioSteel報告部門銷售有關的某些重大錯誤陳述，這些財務業績被錯誤核算，包括記錄其重報的2023財年第二季度的商譽減值。因此，賬面價值為美元的Canopy股票法投資266.2百萬美元減記到其估計的公允價值 $142.7百萬，導致減值美元123.5百萬。減值虧損包含在截至2023年11月30日的九個月合併業績中，未合併投資的收益（虧損）中。估計的公允價值是根據截至2023年5月31日的標的股票證券的收盤價確定的。

我們對截至2022年8月31日的Canopy股票法投資進行了評估，並根據多個促成因素確定存在非暫時的減值，包括：（i）公允價值低於賬面價值的時間段以及Canopy股價在短期內回升的不確定性，（ii）Canopy在2023財年第一季度記錄了與其大麻業務相關的重大商譽減值，以及（iii）Canopy在2023財年第一季度記錄了與其大麻業務相關的重大商譽減值，以及（iii）Canopy在2023財年第一季度記錄了與其大麻業務相關的重大商譽減值，以及（iii）Canopy在2023財年第一季度記錄了與其大麻業務相關的重大商譽減值，以及（iii））美國聯邦大麻許可的不確定性。因此，賬面價值為美元的Canopy股票法投資1,695.1百萬美元減記至其估計的公允價值 $634.8百萬，導致減值為 $1,060.3百萬。減值虧損包含在截至2022年11月30日的九個月合併業績中，未合併投資的收益（虧損）中。估計的公允價值是根據截至2022年8月31日的標的股票證券的收盤價確定的。

5.    善意

商譽賬面金額的變化如下：

			啤酒						葡萄酒和烈酒																		合併
（單位：百萬）
餘額，2022 年 2 月 28 日			$	5,120.7					$	2,741.7																	$	7,862.4
購買會計分配 (1)			—						26.3																		26.3
葡萄酒資產剝離			—						(24.5)																		(24.5)
外幣折算調整			68.2						(7.0)																		61.2
餘額，2023 年 2 月 28 日			5,188.9						2,736.5																		7,925.4
購買會計分配 (2)			—						6.5																		6.5
外幣折算調整			46.3						—																		46.3
餘額，2023 年 11 月 30 日			$	5,235.2					$	2,743.0																	$	7,978.2

(1)與收購奧斯汀雞尾酒、Lingua Franca和我最喜歡的鄰居有限責任公司相關的購買會計分配。

(2)與2023年6月收購Domaine Curry葡萄酒業務相關的初步收購會計分配。

資產剝離

精釀啤酒資產出售

2023 年 6 月，我們完成了精釀啤酒資產剝離。在精釀啤酒資產剝離之前，我們記錄了此類精釀啤酒品牌在啤酒領域的運營業績。

葡萄酒資產剝離

2022年10月6日，我們出售了某些主流和優質葡萄酒品牌及相關庫存。葡萄酒資產剝離的淨現金收益主要用於減少未償借款。在葡萄酒剝離之前，我們記錄了這些品牌在葡萄酒和烈酒領域的運營業績。

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下表彙總了截至2022年11月30日的九個月零三個月中與本次剝離相關的確認淨收益：

（單位：百萬）
從買家處收到的現金									$	96.7
出售的淨資產									(68.1)
直接銷售成本 (1)									(14.8)
出售業務的收益 (2)									$	13.8

(1)包括某些合同終止費用。

(2)包含在我們合併經營業績中的銷售、一般和管理費用中。

收購

奧斯汀雞尾酒

2022年4月，我們收購了剩餘的 73奧斯汀雞尾酒的所有權百分比，其中包括小批量RTD雞尾酒的投資組合。該交易主要包括收購商譽和商標。此外，奧斯汀雞尾酒的購買價格包括盈餘額 五年基於性能。Austin Cocktails的經營業績在葡萄酒和烈酒板塊中公佈，自收購之日起已包含在我們的合併經營業績中。

通用語言

2022年3月，我們收購了Lingua Franca業務，包括一系列位於俄勒岡州的豪華葡萄酒、一個葡萄園和一個生產設施。該交易還包括收購商標和庫存。此外，Lingua Franca的收購價格包括盈利期限 七年基於性能。Lingua Franca的經營業績在葡萄酒和烈酒板塊中公佈，自收購之日起已包含在我們的合併經營業績中。

6.    無形資產

無形資產的主要組成部分如下：

			2023年11月30日												2023年2月28日
			格羅斯 攜帶 金額						網 攜帶 金額						格羅斯 攜帶 金額						網 攜帶 金額
（單位：百萬）
可攤銷的無形資產
客户關係			$	85.4					$	16.5					$	85.7					$	17.7
其他			20.8						0.3						20.8						—
總計			$	106.2					16.8						$	106.5					17.7
不可攤銷的無形資產
商標									2,715.4												2,710.4
無形資產總額									$	2,732.2											$	2,728.1

在截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月零三個月中，我們沒有為續訂或延長收購的無形資產的期限產生任何費用。淨賬面金額表示扣除累計攤銷後的總賬面價值。

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7.    權益法投資

我們的權益法投資如下：

			2023年11月30日												2023年2月28日
			賬面價值						所有權百分比						賬面價值						所有權百分比
（單位：百萬）
Canopy 股票法投資 (1)			$	73.6					20.7		%				$	485.8					34.7		%
其他權益法投資			159.7						20%-50%						177.5						20%-50%
			$	233.3											$	663.3

(1)根據截至2023年11月30日和2023年2月28日的標的股票證券的收盤價，公允價值為美元94.8百萬和美元398.4分別是百萬。

Canopy 股票法投資

我們對醫用和成人用大麻產品的供應商Canopy進行了投資。Canopy 股權法投資包括 171.5截至2023年11月30日，百萬股Canopy普通股。2023年12月，Canopy以一比十的比例進行了反向股票分割。因此，我們的Canopy股權法投資包括 17.1百萬股Canopy普通股。Canopy權益法投資和相關活動的收益（虧損）權益是通過記錄基差的影響來確定的。 我們每個時期的合併經營業績中包含的金額如下：

			九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022						2023						2022
（單位：百萬）
來自Canopy及相關活動的收益（虧損）權益			$	(288.3)					$	(876.5)					$	(56.5)					$	(60.8)

計劃轉換 Canopy 普通股所有權

2022年10月，我們與Canopy簽訂了同意協議，根據該協議，我們在某些條件下同意了Canopy交易。Canopy僅持有Canopy USA的無表決權和非參與性可交換股份，這些股票可轉換為Canopy USA的B類股票。第三方投資者持有 100美國Canopy普通股的百分比。

關於Canopy交易，Canopy提議修改其股本，以（i）創建可交換股份，（ii）重申Canopy普通股的權利，以便通過Canopy修正案將其轉換為可交換股份。Canopy已表示打算舉行一次股東特別會議，以審議《Canopy修正案》。我們已經與Canopy簽訂了投票支持協議，對Canopy修正案投贊成票。

如果Canopy交易完成，Canopy股東授權並通過Canopy修正案，則我們打算行使將Canopy普通股轉換為可交換股份的權利，但須自行決定最終決定。

假設Canopy交易和同意協議所設想的交易已經完成，並且我們選擇將我們的Canopy普通股轉換為可交換股：

•我們將只對可交換股票（無表決權和非參與性證券）以及我們的2023年Canopy本票持有權益（我們打算就可交換股票的本金進行談判，儘管我們和Canopy都沒有任何具有約束力的義務這樣做）；

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•我們打算終止我們與Canopy之間的所有遺留協議和商業安排，包括投資者權利協議，但不包括同意協議和某些終止協議；

•我們將沒有與Canopy相關的其他治理權，包括提名Canopy董事會成員的權利或與某些交易相關的諮詢權；

•我們所有的被提名人都將辭去Canopy董事會的職務；以及

•由於我們對Canopy普通股的投資構成了我們的Canopy股票法投資，因此我們預計將不再將股票法應用於對Canopy的投資，我們預計Canopy的投資將按公允價值進行核算，並在合併業績中報告未合併投資的收益（虧損）的變化。

如果我們不將Canopy普通股轉換為可交換股：

•Canopy及其子公司不得行使任何權利收購在美國從事大麻相關業務的實體的股份和權益；

•Canopy USA將被要求行使回購權以收購其第三方投資者持有的Canopy USA的權益；以及

•根據與Canopy達成的協議，我們將繼續擁有同意協議之前的所有現有權利，包括Canopy的治理權（例如董事會提名權和某些交易的諮詢權）。

8.    借款

借款包括以下內容：

			2023年11月30日																		2月28日 2023
			當前						長期						總計						總計
（單位：百萬）
短期借款
商業票據			$	458.9																	$	1,165.3
			$	458.9																	$	1,165.3
長期債務
定期貸款信貸額度			$	—					$	—					$	—					$	799.2
高級筆記			948.8						10,270.8						11,219.6						10,470.6
其他			8.5						11.5						20.0						26.2
			$	957.3					$	10,282.3					$	11,239.6					$	11,296.0

銀行設施

該公司、CB International、行政代理人和某些其他貸款機構是2022年信貸協議的締約方。該公司、行政代理人和某些貸款人也是兩份定期信貸協議的當事方。2023年5月，我們使用2023年5月優先票據的收益償還了根據2022年8月定期信貸協議未償還的三年期定期貸款機制借款（見下文 “優先票據”）。2023年8月，我們用商業票據借款的收益償還了根據2022年4月定期信貸協議未償還的五年期定期貸款機制借款。

2022年10月，該公司、CB International、行政代理人和某些其他貸款機構同意修改2022年信貸協議。2022年10月的信貸協議修正案修訂了某些明確的條款和契約，並將在（i）Canopy修訂其公司章程，（ii）將Canopy普通股轉換為可交換股以及（iii）我們的提名人從Canopy董事會辭職後生效。

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截至2023年11月30日，有關2022年信貸協議下的借款信息如下：

			傑出 借款						利息 評分						軟弱 保證金						傑出 的信件 信貸						剩餘的 借款 容量 (1)
（單位：百萬）
2022 年信貸協議
循環信貸額度 (2) (3)			$	—					—		%				—		%				$	11.5					$	1,779.0

(1)扣除2022年信貸協議下的未償循環信貸額度借款和未償信用證以及我們的商業票據計劃下的未償借款459.5百萬（不包括未攤銷的折扣）（參見下面的 “商業票據計劃”）。

(2)合同利率因我們的債務評級（定義見協議）而異，是SOFR加上保證金和信用利差調整，或基準利率加上保證金的函數，或者在SOFR無法充分確定或可用的某些情況下，是替代基準利率加上利潤的函數。

(3)我們和/或CB International是美元以下的借款人2,250.0百萬循環信貸額度，到期日為2027年4月14日。包括信用證子設施，金額不超過 $200.0百萬。

我們和我們的子公司受2022年信貸協議中包含的契約的約束，包括限制產生額外子公司債務、額外留置權、合併和合並、與關聯公司的交易以及售後回租交易的契約，在每種情況下都受許多條件、例外和門檻的約束。財務契約僅限於最低利息覆蓋率和最大淨槓桿比率。

商業票據計劃

我們有一個商業票據計劃，該計劃規定最多發行本金總額為美元2.25十億張商業票據。根據我們的2022年信貸協議，我們的商業票據計劃由循環信貸額度下的未用承諾支持。因此，我們的商業票據計劃下的未償借款減少了循環信貸額度下的可用金額。截至 2023 年 11 月 30 日，我們有 $458.9根據我們的商業票據計劃，扣除未攤銷折扣後的數百萬筆未償借款，加權平均年利率為 5.8%，加權平均剩餘期限為 九天.

發行前的對衝合約

2023 年 11 月，我們簽訂了發行前對衝合約，這些合約被指定為現金流套期保值。截至2023年11月30日，我們已經對衝了美元的利率波動125.0未來將發行數百萬筆債券。2023 年 12 月，我們簽訂了額外的現金流，即發行前對衝合約，價格為 $150.0未來將發行數百萬筆債券。由於增加了發行前對衝合約，我們對衝了美元的利率波動275.0未來將發行數百萬筆債券。

高級筆記

2023 年 5 月，我們發行了 $750.0百萬本金總額為 4.902033年5月到期的優先票據百分比。扣除折扣和債券發行成本後，本次發行的收益為美元739.8百萬。的利息 4.90% 2023 年 5 月優先票據從 2023 年 11 月 1 日開始，每半年在每年 5 月 1 日和 11 月 1 日支付。這個 4.90% 2023 年 5 月優先票據可在 2033 年 2 月 1 日之前的任何時間按我們的期權全部或部分兑換，贖回價格等於 100未償本金的百分比，加上應計和未付利息，以及根據適用契約中定義的調整後國庫利率按未來付款的現值計算的整筆付款，以及 25基點。在 2033 年 2 月 1 日當天或之後，我們可能會兑換 4.90% 2023 年 5 月優先票據，全部或部分由我們隨時選擇，贖回價格等於 100未償本金的百分比，加上應計和未付利息。這個 4.90% 2023年5月優先票據是優先無抵押債務，在償付權中排名與我們所有現有和未來的優先無抵押債務相同。

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財務報表			合併財務報表附註			目錄

償還債務

截至2023年11月30日，長期債務項下所需的本金還款額（不包括未攤銷的債務發行成本和未攤銷的折扣）為美元56.6百萬和美元23.8在2024財年的剩餘三個月，以及接下來的五個財政年度及以後的每個財政年度分別為百萬美元）如下：

（單位：百萬）
2024 財年			$	2.2
2025 財年			957.5
2026 財年			1,404.9
2027 財年			603.8
2028 財年			1,801.5
2029 財年			500.0
此後			6,050.1
			$	11,320.0

9.    所得税

在截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月中，我們的有效税率為 21.3% 和 305.7分別為％。截至2023年11月30日和2022年11月30日的三個月，我們的有效税率為 20.0% 和 21.5分別為％。

在截至2023年11月30日的九個月零三個月以及截至2022年11月30日的三個月中，我們的有效税率約為21％的聯邦法定税率，因為與投資Canopy相關的估值補貼的增加被適用於我們外國企業的較低有效税率的好處所抵消。

在截至2022年11月30日的九個月中，我們的有效税率未接近21％的聯邦法定税率，這主要是由於與我們在Canopy的投資相關的估值補貼有所增加，但部分抵消了因實現前一時期資產剝離相關的税收損失而確認的淨所得税優惠所抵消。

10.    股東權益

普通股

已發行的普通股和庫存股的數量以及相關的股票活動如下：

			普通股																		國庫股
			A 級						B 級 (1)						第 1 類						A 級						B 級 (1)
截至2023年2月28日的餘額			212,697,428						—						22,705						29,498,426						—
股票回購			—						—						—						153,937						—
股份轉換			80						—						(80)						—						—
行使股票期權			—						—						800						(129,595)						—
限制性股票單位的歸屬 (2)			—						—						—						(71,189)						—
績效份額單位的歸屬 (2)			—						—						—						(13,113)						—
截至 2023 年 5 月 31 日的餘額			212,697,508						—						23,425						29,438,466						—

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			普通股																		國庫股
			A 級						B 級 (1)						第 1 類						A 級						B 級 (1)
股份轉換			220						—						(220)						—						—
行使股票期權			—						—						606						(364,530)						—
員工購買股票			—						—						—						(30,172)						—
限制性股票單位的歸屬 (2)			—						—						—						(5,172)						—
截至2023年8月31日的餘額			212,697,728						—						23,811						29,038,592						—
股票回購			—						—						—						889,429						—
股份轉換			570						—						(570)						—						—
行使股票期權			—						—						—						(22,587)						—
限制性股票單位的歸屬 (2)			—						—						—						(68)						—
截至 2023 年 11 月 30 日的餘額			212,698,298						—						23,241						29,905,366						—
截至2022年2月28日的餘額			187,263,859						28,212,340						2,248,679						22,824,607						5,005,800
股票回購			—						—						—						4,065,508						—
股份轉換			655						(655)						—						—						—
行使股票期權			—						—						35						(108,228)						—
限制性股票單位的歸屬 (2)			—						—						—						(71,064)						—
績效份額單位的歸屬 (2)			—						—						—						(16,326)						—
截至2022年5月31日的餘額			187,264,514						28,211,685						2,248,714						26,694,497						5,005,800
股票回購			—						—						—						1,652,445						—
股份轉換			2,196,749						—						(2,196,749)						—						—
行使股票期權			—						—						—						(75,482)						—
員工購買股票			—						—						—						(27,514)						—
限制性股票單位的歸屬 (2)			—						—						—						(4,851)						—
截至2022年8月31日的餘額			189,461,263						28,211,685						51,965						28,239,095						5,005,800
庫存股的退休			—						(5,005,800)						—						—						(5,005,800)
股份轉換			23,205,885						(23,205,885)						—						—						—
行使股票期權			—						—						470						(63,529)						—
截至2022年11月30日的餘額			212,667,148						—						52,435						28,175,566						—

(1)在重新分類之前，我們還有一類普通股，其已發行股票數量相當多：B類股票。持有人可以隨時一對一地將B類股票的股票轉換為A類股票的股份。有關更多信息，請參閲下面的 “重新分類”。

(2)扣除為滿足預扣税要求而預扣的以下股份：

			為了三人 已結束的月份 5月31日						為了三人 已結束的月份 8月31日												為了三人 已結束的月份 11月30日						對於九人來説 已結束的月份 11月30日
2023
限制性股票單位			39,839						170												—						40,009
績效共享單位			8,735						—												—						8,735
2022
限制性股票單位			37,308						186												—						37,494
績效共享單位			4,919						—												—						4,919

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股票回購

2021 年 1 月，我們董事會批准回購高達 $2.0數十億股公開交易的普通股。董事會沒有具體説明 2021 年授權的到期日期。根據2021年授權回購的股票成為庫存股。

此外，2023 年 11 月，我們的董事會批准回購高達 $2.0數十億股公開交易的普通股。董事會沒有具體説明2023年授權的到期日期。根據2023年授權回購的股票將成為庫存股。

在截至2023年11月30日的九個月中，我們回購了 1,043,366根據2021年授權通過公開市場交易購買A類股票的股份，總成本為美元249.7百萬。

截至2023年11月30日，根據2021年授權和2023年授權回購的股份總額如下：

									A 類股票
			回購 授權						美元價值 的股份 已回購						的數量 股份 已回購
（以百萬計，股票數據除外）
2021 年授權			$	2,000.0					$	1,386.3					5,875,276
2023 年授權			$	2,000.0					$	—					—

重新分類

2022年11月，我們按照《重新分類協議》的規定在生效時完成了重新分類。根據重新分類，在生效時間前夕發行和流通的每股B類股票都被重新分類、交換並轉換為 一A類股票的股份和獲得美元的權利64.64現金，無利息。在生效時向B類股票持有人支付的現金總額為美元1,500.0百萬。我們用了我們的美元1.02022年8月定期信貸協議下的數十億美元延遲提取三年期定期貸款額度，以及我們商業票據計劃下的借款，為向B類股票持有人支付的現金總額提供資金。

11.    歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）

在截至2023年11月30日的九個月零三個月中，每股普通股淨收益（虧損）——A類股票的基本收益是根據該期間已發行普通股的加權平均值計算得出的。普通股每股淨收益（虧損）——對A類股票進行攤薄，反映了普通股的加權平均股數以及該期間使用庫存股法已發行的稀釋證券的影響。稀釋性證券的影響包括未償還的股票獎勵的影響。攤薄計算不假設證券的轉換、行使或應急發行會對歸屬於CBI的每股普通股淨收益（虧損）產生反稀釋作用。 A類股票每股普通股的基本和攤薄後淨收益（虧損）的計算如下：

			在截至2023年11月30日的九個月中						在截至 2023 年 11 月 30 日的三個月中
（以百萬計，每股數據除外）
歸屬於CBI的淨收益（虧損）			$	1,335.0					$	509.1
已發行普通股的加權平均值—基本			183.431						183.525
股票獎勵，主要是股票期權			0.665						0.645
已發行普通股的加權平均值——攤薄			184.096						184.170
歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）——基本			$	7.28					$	2.77
歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）——攤薄後			$	7.25					$	2.76

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在截至2022年11月30日的九個月中，每股普通股淨收益（虧損）——攤薄後的A類股票和B類股票是使用兩類方法計算的。在截至2022年11月30日的三個月中，每股普通股淨收益（虧損）——攤薄後的A類股票是使用折算法計算的，並假設使用庫存股法行使股票期權，轉換B類股票，因為這種方法比兩類股票更具稀釋性，直到根據重新分類進行此類轉換。在截至2022年11月30日的三個月中，B類股票攤薄後的每股普通股淨收益（虧損）是使用兩類方法計算的，不假設B類股票轉換為A類股票的股份。每股普通股基本和攤薄後的淨收益（虧損）的計算如下：

									在截至2022年11月30日的九個月中												截至2022年11月30日的三個月
									A 類股票						B 類股票 (1)						A 類股票						B 類股票 (1)
（以百萬計，每股數據除外）
歸屬於CBI分配的淨收益（虧損）——基本									$	(247.3)					$	(46.7)					$	426.3					$	41.4
將B類普通股轉換為A類普通股									—						—						41.4						—
股票獎勵對分配淨收益（虧損）的影響									—						—						—						(0.1)
歸屬於CBI的淨收益（虧損）——攤薄後									$	(247.3)					$	(46.7)					$	467.7					$	41.3
已發行普通股的加權平均值—基本									164.573						23.206						166.677						23.206
將B類普通股轉換為A類普通股									—						—						17.850						—
股票獎勵，主要是股票期權 (2)									—						—						0.764						—
已發行普通股的加權平均值——攤薄									164.573						23.206						185.291						23.206
歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）——基本									$	(1.48)					$	(2.01)					$	2.58					$	1.78
歸屬於CBI的普通股每股淨收益（虧損）——攤薄後									$	(1.48)					$	(2.01)					$	2.52					$	1.78

(1)			B類股票歸屬於CBI的每股普通股淨收益（虧損）是在截至2022年11月10日（重新分類完成之日）的相關時期內確定的。
(2)			我們在計算截至2022年11月30日的九個月的攤薄後每股普通股淨收益（虧損）時排除了以下加權平均已發行普通股，因為將這些加權平均值包括在內會產生反稀釋作用：
						（單位：百萬）
						B 類股票			21.434
						股票獎勵，主要是股票期權			0.786

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12.    歸因於CBI的綜合收益（虧損）

綜合收益（虧損）包括淨收益（虧損）、外幣折算調整、衍生工具的未實現淨收益（虧損）、養老金/退休後調整以及我們在權益法投資中的OCI份額。 歸屬於CBI的淨收益（虧損）與歸屬於CBI的綜合收益（虧損）的對賬如下：

			税前 金額						税（費用） 好處						扣除税款 金額
（單位：百萬）
在截至2023年11月30日的九個月中
歸屬於CBI的淨收益（虧損）															$	1,335.0
歸因於CBI的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整：
淨收益（虧損）			$	264.2					$	—					264.2
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			264.2						—						264.2
現金流套期保值的未實現收益（虧損）：
淨衍生收益（虧損）			192.1						(22.9)						169.2
重新分類的數額			(108.8)						12.6						(96.2)
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			83.3						(10.3)						73.0
養老金/退休後調整：
淨精算收益（虧損）			(0.4)						0.1						(0.3)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(0.4)						0.1						(0.3)
權益法投資的OCI份額
淨收益（虧損）			(0.9)						(0.1)						(1.0)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(0.9)						(0.1)						(1.0)
歸屬於CBI的其他綜合收益（虧損）			$	346.2					$	(10.3)					335.9
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）															$	1,670.9
在截至2022年11月30日的九個月中
歸屬於CBI的淨收益（虧損）															$	(294.0)
歸因於CBI的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整：
淨收益（虧損）			$	85.8					$	—					85.8
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			85.8						—						85.8
現金流套期保值的未實現收益（虧損）：
淨衍生收益（虧損）			178.1						(23.4)						154.7
重新分類的數額			(32.6)						3.2						(29.4)
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			145.5						(20.2)						125.3
養老金/退休後調整：
淨精算收益（虧損）			(0.4)						0.1						(0.3)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(0.4)						0.1						(0.3)

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			税前 金額						税（費用） 好處						扣除税款 金額
（單位：百萬）
權益法投資的OCI份額
淨收益（虧損）			(2.4)						3.4						1.0
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(2.4)						3.4						1.0
歸屬於CBI的其他綜合收益（虧損）			$	228.5					$	(16.7)					211.8
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）															$	(82.2)
在截至 2023 年 11 月 30 日的三個月中
歸屬於CBI的淨收益（虧損）															$	509.1
歸因於CBI的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整：
淨收益（虧損）			$	(59.4)					$	—					(59.4)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(59.4)						—						(59.4)
現金流套期保值的未實現收益（虧損）：
淨衍生收益（虧損）			29.3						(3.4)						25.9
重新分類的數額			(39.3)						4.6						(34.7)
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(10.0)						1.2						(8.8)
養老金/退休後調整：
淨精算收益（虧損）			0.1						—						0.1
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			0.1						—						0.1
權益法投資的OCI份額
淨收益（虧損）			(1.7)						(0.2)						(1.9)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(1.7)						(0.2)						(1.9)
歸屬於CBI的其他綜合收益（虧損）			$	(71.0)					$	1.0					(70.0)
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）															$	439.1
截至2022年11月30日的三個月
歸屬於CBI的淨收益（虧損）															$	467.7
歸因於CBI的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整：
淨收益（虧損）			$	96.9					$	—					96.9
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			96.9						—						96.9
現金流套期保值的未實現收益（虧損）：
淨衍生收益（虧損）			82.4						(10.3)						72.1
重新分類的數額			(12.3)						1.3						(11.0)
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			70.1						(9.0)						61.1
養老金/退休後調整：
淨精算收益（虧損）			(0.2)						—						(0.2)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(0.2)						—						(0.2)

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			税前 金額						税（費用） 好處						扣除税款 金額
（單位：百萬）
權益法投資的OCI份額
淨收益（虧損）			(3.3)						—						(3.3)
重新分類的數額			—						—						—
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（虧損）			(3.3)						—						(3.3)
歸屬於CBI的其他綜合收益（虧損）			$	163.5					$	(9.0)					154.5
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）															$	622.2

扣除所得税影響後的累計其他綜合收益（虧損）包括以下組成部分：

			國外 貨幣 翻譯 調整						未實現淨額 收益（損失） 論衍生物 樂器												養老金/ 退休後 調整						OCI 的份額 的權益 方法 投資						累積的 其他 全面 收入（虧損）
（單位：百萬）
餘額，2023 年 2 月 28 日			$	(176.4)					$	198.5											$	(3.9)					$	10.3					$	28.5
其他綜合收益（虧損）：
重新分類調整前的其他綜合收益（虧損）			264.2						169.2												(0.3)						(1.0)						432.1
從累計其他綜合收益（虧損）中重新分類的金額			—						(96.2)												—						—						(96.2)
其他綜合收益（虧損）			264.2						73.0												(0.3)						(1.0)						335.9
餘額，2023 年 11 月 30 日			$	87.8					$	271.5											$	(4.2)					$	9.3					$	364.4

13.    業務領域信息

2023 年 5 月 31 日之前，我們的內部管理財務報告包括 三業務部門：（i）啤酒，（ii）葡萄酒和烈酒，以及（iii）Canopy 和 我們在中報告了我們的經營業績 四分段：(i) 啤酒，（二） 葡萄酒和烈酒，（iii）企業運營及其他，以及（iv） 樹冠。由於截至2023年5月31日出現的多種因素，包括導致額外的Canopy股票法投資減值的因素，以及Canopy的財務業績不再提供給我們的CODM或由其審查，也不再用於制定戰略決策、分配資源或評估業績，我們已將Canopy列為可申報的細分市場。因此，自 2023 年 5 月 31 日起生效， o我們的內部管理財務報告包括 二業務部門：（i）啤酒和（ii）葡萄酒和烈酒，我們報告我們的經營業績是 三分段：(i) 啤酒，（二） 葡萄酒和烈酒，以及（iii）企業運營及其他。

在啤酒領域，我們的產品組合包括高端進口啤酒品牌和ABA。我們擁有獨家永久品牌許可，可以生產我們的墨西哥啤酒產品組合，並在美國進口、營銷和銷售此類產品組合。在葡萄酒和烈酒領域，我們銷售的產品組合包括高端葡萄酒品牌以及某些高端烈酒品牌。企業運營和其他分部中包含的金額包括執行管理、企業發展、公司財務、企業增長和戰略、人力資源、內部審計、投資者關係、IT、法律和公共關係的成本， 以及我們的Canopy投資和通過我們的企業風險投資職能進行的投資。企業運營和其他分部中包含的所有成本均為適用於合併集團的一般成本，因此不分配給其他應申報部門。公司運營和其他板塊中報告的所有成本均不包含在我們的CODM對其他應申報板塊的營業收入（虧損）表現的評估中。 業務部門反映了我們的運營管理方式、資源分配方式、高級管理層如何評估經營業績以及內部財務報告的結構。我們未向我們提供長期有形資產和按細分市場劃分的總資產信息，也未經其審查CODM因為它不用於制定戰略決策, 分配資源或評估績效.

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此外，管理層將可比調整排除在對每個運營板塊業績的評估之外，因為這些可比調整並不能反映各業務板塊的核心業務。分部經營業績和分部管理層的激勵性薪酬是根據核心細分市場的營業收入（虧損）進行評估的，其中不包括這些可比調整的影響。

我們根據相應業務部門的營業收入（虧損）來評估分部的經營業績。 影響我們分部各時期營業收入（虧損）可比性的可比調整如下：

			九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022						2023						2022
（單位：百萬）
銷售產品的成本
未指定大宗商品衍生品合約的淨收益（虧損）			$	(28.9)					$	25.3					$	(13.3)					$	(7.8)
庫存增加的流量			(2.7)						(4.0)						(1.2)						(2.1)
未指定大宗商品衍生合約的結算			8.5						(68.8)						2.3						(14.2)
戰略業務發展成本			—						(1.1)						—						(1.1)
預留庫存的淨流量			—						1.2						—						—
追回（損失）庫存減記			—						0.2						—						—
可比調整、產品銷售成本			(23.1)						(47.2)						(12.2)						(25.2)
銷售費用、一般費用和管理費用
重組和其他戰略業務發展成本			(23.6)						(2.8)						(5.3)						(0.2)
過渡服務協議活動			(17.9)						(11.4)						(5.2)						(3.5)
出售業務的收益（虧損）			(15.1)						13.8						(0.2)						13.8
交易、整合和其他收購相關成本			(0.6)						(1.2)						—						(0.5)
與重新分類相關的費用			0.2						(31.5)						—						(10.2)
其他收益（虧損） (1)			5.6						11.6						—						2.8
可比調整、銷售、一般和管理費用			(51.4)						(21.5)						(10.7)						2.2
可比調整、營業收入（虧損）			$	(74.5)					$	(68.7)					$	(22.9)					$	(23.0)

(1)			主要包括以下內容：
						九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
						2023						2022						2023						2022
			（單位：百萬）
			在發放相關賠償金時確認先前的遞延收益			$	5.6					$	—					$	—					$	—
			重新評估先前持有的權益法投資的收益			$	—					$	5.2					$	—					$	—
			與前一期收購相關的或有負債的估計公允價值減少			$	—					$	5.9					$	—					$	1.5

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財務報表			合併財務報表附註			目錄

各分部的會計政策與2023年年度報告中包含的合併財務報表附註1中對公司的會計政策相同。 區段信息如下：

			九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
			2023						2022						2023						2022
（單位：百萬）
啤酒
淨銷售額			$	6,459.8					$	5,929.4					$	1,968.5					$	1,891.9
分部營業收入（虧損）			$	2,509.0					$	2,338.4					$	757.3					$	710.0
資本支出			$	704.4					$	539.3					$	264.1					$	181.5
折舊和攤銷			$	242.2					$	206.2					$	82.0					$	71.0
葡萄酒和烈酒
淨銷售額：
葡萄酒			$	1,180.7					$	1,316.6					$	435.8					$	470.5
烈酒			182.1						208.8						66.6						74.1
淨銷售額			$	1,362.8					$	1,525.4					$	502.4					$	544.6
分部營業收入（虧損）			$	287.6					$	325.2					$	127.6					$	134.8
未合併投資的收益（虧損）			$	38.1					$	40.3					$	27.5					$	35.4
權益法投資			$	130.5					$	134.7					$	130.5					$	134.7
資本支出			$	107.1					$	83.2					$	29.6					$	31.6
折舊和攤銷			$	68.1					$	63.3					$	22.5					$	20.0
企業運營及其他
分部營業收入（虧損）			$	(181.8)					$	(218.7)					$	(65.1)					$	(75.1)
未合併投資的收益（虧損）			$	(62.7)					$	(132.1)					$	(8.3)					$	(41.1)
權益法投資			$	102.8					$	636.7					$	102.8					$	636.7
資本支出			$	100.4					$	61.3					$	36.2					$	35.7
折舊和攤銷			$	12.5					$	11.7					$	3.9					$	4.8
可比調整
營業收入（虧損）			$	(74.5)					$	(68.7)					$	(22.9)					$	(23.0)
未合併投資的收益（虧損）			$	(452.8)					$	(1,852.4)					$	(61.0)					$	(31.5)
合併
淨銷售額			$	7,822.6					$	7,454.8					$	2,470.9					$	2,436.5
營業收入（虧損）			$	2,540.3					$	2,376.2					$	796.9					$	746.7
來自未合併投資的收益（虧損） (1)			$	(477.4)					$	(1,944.2)					$	(41.8)					$	(37.2)
權益法投資			$	233.3					$	771.4					$	233.3					$	771.4
資本支出			$	911.9					$	683.8					$	329.9					$	248.8
折舊和攤銷			$	322.8					$	281.2					$	108.4					$	95.8

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財務報表			合併財務報表附註			目錄

(1)			未合併投資的收益（虧損）包括：
									九個月來 已於 11 月 30 日結束												在這三個月裏 已於 11 月 30 日結束
									2023						2022						2023						2022
						（單位：百萬）
						權益法投資減值			$	(136.1)					$	(1,060.3)					$	(0.3)					$	—
						以公允價值計量的證券未實現淨收益（虧損）			(85.4)						(39.1)						(11.0)						(7.4)
						來自Canopy及相關活動的收益（虧損）權益			(288.3)						(876.5)						(56.5)						(60.8)
						來自其他權益法的被投資方和相關活動的收益（虧損）權益			32.1						31.7						25.7						31.0
						出售未合併投資的淨收益（虧損）			0.3						—						0.3						—
									$	(477.4)					$	(1,944.2)					$	(41.8)					$	(37.2)

14.    後續事件

保險追償

2023 年 12 月，我們錄得了 $37數百萬美元的業務中斷和其他從我們的保險公司追回的款項。我們正在向另一家保險公司尋求額外賠償，但是無法保證會有任何增量賠償。這些回收與我們的納瓦啤酒廠因2021年初的冬季惡劣天氣事件而發生的停電有關。這些收益將包含在截至2024年2月29日的年度合併經營業績中。

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MD&A			目錄

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

導言

本MD&A提供了有關我們的業務、當前發展、財務狀況、現金流和經營業績的更多信息。應將其與我們的財務報表以及2023年年度報告中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。此 MD&A 組織方式如下：

概述。 本節概述了我們的業務，我們認為這對於瞭解我們的運營業績、財務狀況和潛在的未來趨勢非常重要。

戰略。    本節描述了我們的戰略，並討論了近期的事態發展和重大資產剝離、收購和投資。

操作結果。  本節分析了我們按業務板塊列報的截至2023年11月30日和2022年11月30日的三個月以及截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月的經營業績。此外，還簡要説明瞭重大交易和其他影響結果可比性的項目。

流動性和資本資源。 本節分析了我們的現金流、未償債務和流動性狀況。對未償債務的分析中包括討論可用於為我們的持續業務和未來承諾提供資金的財務能力，以及對其他融資安排的討論。

概述

我們是啤酒、葡萄酒和烈酒的國際生產商和銷售商，業務遍及美國、墨西哥、新西蘭和意大利，擁有強大的、與消費者息息相關的高質量品牌，例如Corona Extra、Modelo Escial、羅伯特·蒙大菲品牌家族、金·克勞福德、Meiomi、囚徒葡萄酒公司、High West、Casa Noble和Mi CAMPO。在美國，在飲料酒精供應商中，我們是零售業增長最快的貢獻者之一。我們是美國第三大啤酒公司，並將繼續鞏固我們作為 #1 高端啤酒供應商和美國啤酒市場 #1 份額上漲者的領導地位。在葡萄酒和烈酒領域，我們將品牌組合重塑為以高端為重點的業務，旨在實現淨銷售增長和利潤擴大。我們的品牌實力使我們成為許多消費者和客户（包括批發分銷商、零售商和本地場所）的首選供應商。我們通過我們全資擁有的實體以及各種合資企業和其他實體開展業務。

自 2023 年 5 月 31 日起，我們更改為我們的內部管理財務報告應包括 兩個業務部門：（i）啤酒和（ii）葡萄酒和烈酒以及 我們現在分三部分報告我們的經營業績

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MD&A			目錄

分段：(i) 啤酒，（二） 葡萄酒和烈酒，以及（iii）取消Canopy運營部門後的公司運營及其他。有關更多信息，請參閲註釋 13。

在啤酒領域，我們的產品組合包括高端進口啤酒品牌和ABA。我們擁有獨家永久品牌許可，可以生產我們的墨西哥啤酒產品組合，並在美國進口、營銷和銷售此類產品組合。在葡萄酒和烈酒領域，我們出售 包括高端葡萄酒品牌在內的產品組合 輔之以某些高端烈酒品牌。企業運營和其他分部中包含的金額包括執行管理、企業發展、公司財務、企業增長和戰略、人力資源、內部審計、投資者關係、IT、法律和公共關係的成本， 以及我們的Canopy投資和通過我們的企業風險投資職能進行的投資。企業運營和其他分部中包含的所有成本均為適用於合併集團的一般成本，因此不分配給其他應申報部門。公司運營和其他板塊中報告的所有成本均不包含在我們的CODM對其他應申報板塊的營業收入（虧損）表現的評估中。 業務部門反映了我們的運營管理方式、資源分配方式、高級管理層如何評估經營業績以及內部財務報告的結構。

策略

業務戰略

我們的總體戰略願景是通過關注以下關鍵支柱，在長期內持續提供行業領先的股東總回報率：

•通過優勢的市場渠道繼續打造人們喜愛的強大品牌；

•建立一種以消費者為導向的文化，利用強大的創新能力保持在消費趨勢的最前沿；

•根據紀律和平衡的優先事項部署資本；以及

•實施有影響力的ESG計劃，我們認為這些舉措不僅有利於業務，而且對世界有利。

我們將繼續努力取得成功，確保以消費者為主導的決策推動我們業務的各個方面；通過一流的人才發展建立多元化的人才渠道；投資支持和支持我們業務的基礎設施，包括數據系統和架構；以及體現有意和積極的財政管理。我們專注於將我們的投資組合定位在利潤率更高、增長更高的飲料酒精行業類別上，以適應消費者主導的優質化趨勢，我們認為這將繼續推動啤酒、葡萄酒和烈酒更快的增長率。為了繼續利用消費者主導的高端化趨勢，提高競爭力並發展我們的業務，我們採用了致力於有機增長的戰略，並輔之以有針對性的投資和收購。我們還認為，推動更快增長率的關鍵要素是投資和加強我們在DTC和3級電子商務渠道中的領導地位。我們已經啟動了一項為期多年的數字業務加速計劃，我們相信該計劃將使我們能夠通過增強關鍵領域的技術能力來取得成果。在2024財年，我們將繼續將數字業務加速計劃的重點放在採購、端到端供應鏈規劃和營銷優化上，並引入新的重點領域——物流。此外，我們認為，我們繼續專注於維持強勁的資產負債表，為支持我們更廣泛的戰略舉措提供了堅實的財務基礎。

我們在啤酒領域的業務戰略側重於鞏固我們在美國啤酒市場高端細分市場的領導地位，並通過保持領先的利潤率、提高經營業績和運營現金流以及探索新的增長途徑來繼續發展我們的高端進口啤酒品牌。這包括繼續專注於通過擴大關鍵品牌的分銷範圍（包括三級電子商務渠道內的分銷）來擴大我們在美國的啤酒產品組合，以及在墨西哥的啤酒廠持續擴張、優化和/或建設活動。此外，為了在美國啤酒市場高端細分市場的增長領域進行更充分的競爭，我們利用了我們的

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MD&A			目錄

具有創新能力，能夠在知名、值得信賴的品牌和包裝格式的基礎上拓展新的產品線，以滿足新興需求。

我們的墨西哥啤酒項目將繼續進行擴張、優化和/或施工活動，以符合我們預期的未來增長預期。我們現在預計在2024財年至2028財年之間，啤酒板塊的資本支出約為40億美元。此外，在探索了各種選擇之後，我們正在尋求出售已取消的墨西卡利啤酒廠的剩餘資產；但是，我們可能無法成功完成任何此類出售或獲得其他形式的追回。

我們在葡萄酒和烈酒領域的業務戰略側重於高端品牌、提高利潤率和提高運營效率。我們重塑了我們的產品組合，主要是通過更加關注利潤率更高、增長更高的葡萄酒和烈酒品牌。我們的業務分為兩個不同的商業團隊，一個專注於我們的優質葡萄酒和精釀烈酒品牌，另一個專注於我們的主流和高端品牌。儘管每個團隊都有自己獨特的戰略，但都與通過增加有機淨銷售額和擴大利潤率來提高績效的目標保持一致。此外，我們正在推進我們的目標，即成為符合消費者偏好的全球全渠道競爭對手。我們的業務繼續逐步擴展到DTC渠道（包括酒店）、三級電子商務和國際市場，同時在美國的三級實體分銷中繼續增長。在可行的市場，我們與Southern Glazer's Wine and Spirits簽訂了合同安排，以鞏固我們在美國的分銷商，以獲得專門的分銷商銷售資源，這些資源側重於我們的美國葡萄酒和烈酒產品組合，以推動有機增長。

我們產品的營銷、銷售和分銷主要按地域進行管理，這使我們能夠利用領先的市場地位。此外，我們每個市場的市場動態和消費者趨勢各不相同。在美國的主要市場中，我們提供一系列飲料酒精產品，涵蓋進口啤酒、ABA以及品牌葡萄酒和烈酒類別，通常使用單獨的分銷網絡用於 (i) 我們的啤酒產品組合以及 (ii) 我們的葡萄酒和烈酒產品組合。我們的產品環境在每個市場中都具有競爭力。

我們仍然致力於我們的長期財務模式：增加銷售額、擴大利潤率和增加現金流，以實現每股收益增長以及目標淨槓桿率和股息支付率；投資以支持我們的業務增長；通過定期股票回購為股東提供額外回報。我們的經營業績和財務狀況受到通貨膨脹、價格變化、可供購買我們產品的消費者可支配收入減少、消費者行為的轉變，以及其他不利的全球和地區經濟狀況、全球供應鏈中斷和限制以及地緣政治事件的影響。我們預計，部分或全部影響將在2024財年的剩餘時間內持續下去，這可能會對我們的經營業績產生重大影響。在考慮通過進一步提高銷售價格來轉嫁不斷上漲的成本時，我們打算繼續監測通貨膨脹環境及其對消費者的影響，但須視正常競爭條件而定。此外，我們將繼續確定正在進行的成本節約舉措，包括我們的大宗商品和外匯套期保值計劃。但是，無法保證我們能夠通過提高銷售價格和/或成本節約計劃來完全緩解成本上漲。此外，如果與氣候相關的惡劣天氣事件，例如干旱、洪水、野火、極端高温和/或晚霜，在未來繼續發生或加速，則可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

ESG 戰略

在我們的歷史中，我們一直致力於保護我們的環境，為我們的社區帶來積極的影響，並倡導負責任地消費飲料酒精產品。我們相信，我們的ESG戰略使我們能夠更好地滿足利益相關者的期望，反映我們的公司價值觀，並直接滿足對股東、社區、消費者和員工至關重要的緊迫環境和社會需求。

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具體而言，我們專注於我們認為我們有最大機會對人類和地球產生有意義的積極影響的領域，我們將資源投入到：

善於管理我們的環境和自然資源

提高我們運營所在社區的水資源供應和彈性；通過節能和可再生能源計劃減少温室氣體排放；減少運營浪費，加強對可回收、可回收或可再生包裝的使用

增強我們行業和社區內部的社會公平

倡導女性在飲料、酒精行業和社區中的職業發展和進步；促進弱勢社區的經濟發展和繁榮；以及 c倡導以背景和思想多樣性為特徵的包容性工作場所文化，這種文化反映了我們的消費者以及我們生活和工作的社區

提倡負責任的飲料酒精消費

確保負責任地推廣和營銷我們的產品；通過支持基於事實的教育、參與計劃和政策，讓成年人在酒精（藥物）消費方面做出負責任的選擇

在2024年第三季度，我們發佈了2023年ESG影響力報告，並採取了以下步驟按關鍵領域推進我們的ESG戰略：

善於管理我們的環境和自然資源

•超過了我們最初的目標，現在的目標是在2023財年至2025財年之間，從我們生產設施附近的當地流域恢復總共50億加侖的取水

•在亞利桑那州諾加萊斯投資了一個項目，該項目旨在解決當地和墨西哥邊境產生的河流垃圾，以幫助改善我們經營所在地附近社區的水質。我們估計，該項目將對大約25,000人產生積極影響

增強我們行業和社區內部的社會公平

•我們的團隊成員參加了一次全國性會議和職業博覽會，重點是增強和幫助西班牙裔/拉丁裔專業人士發揮其教育、經濟和社會潛力。我們的員工參加了小組討論和研討會，在人才招聘和 DEI 領域與同行企業領導層進行了交流，並繼續努力建立多元化的人才渠道

提倡負責任的飲料酒精消費

•我們與旨在幫助成年人終身做出負責任飲酒選擇的非營利組織 Responsibility.org 合作，與員工和外部受眾分享了有關季節性活動（例如足球賽季開始以及萬聖節、亡靈節和感恩節等節日）的負責任消費信息

•作為我們 Safe Ride Home 計劃的一部分，我們與優步合作，為慶祝感恩節的美國員工提供乘車券

近期發展

保險追償

2023 年 12 月，我們記錄了從保險公司獲得的 3,700 萬美元的業務中斷和其他追回款項。我們正在向另一家保險公司尋求額外賠償，但是無法保證會有任何增量賠償。這些回收與我們的納瓦啤酒廠因2021年初的嚴冬天氣事件而發生的停電有關。有關更多信息，請參閲註釋 14。

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MD&A			目錄

資產剝離、收購和投資

啤酒板塊

精釀啤酒資產出售

2023 年 6 月，我們完成了精釀啤酒資產剝離。因此，我們的合併經營業績包括此類精釀啤酒品牌截至資產剝離之日的經營業績。精釀啤酒資產剝離符合我們的戰略重點，即通過保持領先的利潤率和提高經營業績，繼續發展我們的高端進口啤酒品牌。

戴爾維爾設施

2023 年 5 月，我們出售了戴爾維爾工廠，原因是管理層決定退出精釀啤酒業務。該交易的淨現金收益主要用於一般公司用途。

葡萄酒和烈酒板塊

葡萄酒資產剝離

2022年10月，我們出售了某些主流和高端葡萄酒品牌及相關庫存。因此，我們的合併經營業績包括此類主流和優質葡萄酒品牌截至資產剝離之日的經營業績。我們從葡萄酒剝離中獲得了9,670萬美元的現金收益，主要用於減少未償借款。我們確認2023年第三季度和2023年九個月的業務出售淨收益為1,380萬美元。該收益包含在我們合併業績中的銷售、一般和管理費用中。

收購奧斯汀雞尾酒

2022年4月，我們收購了奧斯汀雞尾酒剩餘的73％所有權，其中包括小批量即飲雞尾酒的投資組合。該交易主要包括收購商譽和商標。Austin Cocktails的經營業績在葡萄酒和烈酒板塊中公佈，自收購之日起已包含在我們的合併經營業績中。

收購 Lingua Franca

2022年3月，我們收購了Lingua Franca業務，包括一系列位於俄勒岡州的豪華葡萄酒、一個葡萄園和一個生產設施。該交易還包括收購商標和庫存。Lingua Franca的經營業績在葡萄酒和烈酒板塊中公佈，自收購之日起已包含在我們的合併經營業績中。

我們的葡萄酒和烈酒板塊的剝離和收購支持了我們的戰略重點，即以消費者為主導的優質化趨勢，滿足消費者不斷變化的需求。

企業運營和其他部門

企業企業

截至2023年11月30日，我們評估了通過企業風險投資職能進行的某種股權法投資，並確定由於業務表現不佳，存在其他暫時性減值。

截至2023年8月31日，我們對通過企業風險投資職能進行的某些權益法投資進行了評估，並確定由於業務表現不佳而存在除暫時性減值以外的損失。賬面價值為1,490萬美元的投資減記至估計公允價值260萬美元，減值1,230萬美元。減值虧損包含在我們2024年九個月合併業績中來自未合併投資的收益（虧損）中。2023 年 10 月，我們退出了其中一項權益法投資，以換取應收票據。

樹冠投資

我們投資了Canopy，這是一家提供醫用和成人用大麻產品的北美大麻和CPG公司，這使我們的產品組合擴展到了相鄰的類別。我們預計將在Canopy交易完成後將我們的Canopy普通股轉換為可交換股票。

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MD&A			目錄

Canopy 股票法投資 —

我們對截至2023年5月31日的Canopy權益法投資進行了評估，並確定存在非臨時減值。我們的結論基於多個促成因素，包括：（i）公允價值低於賬面價值以及Canopy股價在短期內回升的不確定性，（ii）Canopy在其2023財年第四季度業績中錄得了鉅額成本，旨在調整其加拿大大麻業務和資源以應對持續不利的市場趨勢；（iii）Canopy披露的對Canopy繼續作為持續經營企業的能力存在重大懷疑，以及 (iv) Canopy 對材料的識別其先前報告的某些財務業績中與其BioSteel報告部門的銷售有關的錯誤陳述被錯誤地考慮在內，包括在重報的2023財年第二季度記錄的商譽減值。結果，賬面價值為2.662億美元的Canopy股票法投資減記至其估計公允價值1.427億美元，減值1.235億美元。減值虧損包含在我們2024年九個月合併業績中來自未合併投資的收益（虧損）中。

此外，我們對截至2022年8月31日的Canopy權益法投資進行了評估，並確定存在非臨時減值。我們的結論基於多個促成因素，包括：（i）公允價值低於賬面價值的時段以及Canopy股價在短期內回升的不確定性，（ii）Canopy在2023財年第一季度記錄了與其大麻業務相關的重大商譽減值，以及（iii）美國聯邦大麻許可的不確定性。結果，賬面價值為16.951億美元的Canopy股票法投資減記至其估計公允價值6.348億美元，減值10.603億美元。減值虧損包含在我們2023年九個月的合併業績中來自未合併投資的收益（虧損）中。

其他Canopy投資—

2022年7月，在交換了1億加元的Canopy債務證券本金後，我們收到了2920萬股Canopy普通股。2023年4月，我們將Canopy債務證券剩餘的1億加元本金兑換為2023年Canopy本票，延長了其到期日。截至2023年2月28日，Canopy債務證券的公允價值為6,960萬美元。截至2023年5月31日，我們確定2023年Canopy本票沒有未來的經濟價值，因此，公允價值降至零。2023年11月1日，根據其條款，2018年11月的Canopy認股權證的第一批到期。2018年11月Canopy認股權證的其餘部分以全部行使到期的認股權證為條件。因此，2018年11月不再有任何未償還的Canopy認股權證。

計劃轉換Canopy普通股所有權—

2022年10月，我們與Canopy簽訂了同意協議，根據該協議，我們在某些條件下對Canopy交易表示同意。假設Canopy交易和同意協議所設想的交易已經完成，並且我們選擇將我們的Canopy普通股轉換為可交換股：

•我們將只對可交換股票（無表決權和非參與性證券）以及我們的2023年Canopy本票持有權益（我們打算就可交換股票的本金進行談判，儘管我們和Canopy都沒有任何具有約束力的義務這樣做）；

•我們打算終止我們與Canopy之間的所有遺留協議和商業安排，包括投資者權利協議，但不包括同意協議和某些終止協議；

•我們將沒有與Canopy相關的其他治理權，包括提名Canopy董事會成員的權利或與某些交易相關的諮詢權；

•我們所有的被提名人都將辭去Canopy董事會的職務；以及

•由於我們對Canopy普通股的投資構成了我們的Canopy股票法投資，因此我們預計將不再將股票法應用於對Canopy的投資，我們預計將改為採用股票法

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按公允價值核算，合併業績中報告的未合併投資的收益（虧損）變動。

有關這些資產剝離、收購和投資的更多信息，請參閲附註4、5和7。

運營結果

財務要聞

以下討論中提及有機食品時，視情況排除了 “葡萄酒剝離” 的影響。

2024 年第三季度與 2023 年第三季度比較

•啤酒板塊的成功執行成本節約計劃和3.4％的出貨量增長推動了啤酒板塊的改善，對我們的經營業績產生了積極影響。

•淨銷售額增長了1％ 這主要是由於啤酒淨銷售額的增長主要是由出貨量增長和定價的有利影響推動的，但部分被下降所抵消 葡萄酒和烈酒淨銷售額主要是由有機品牌出貨量的下降推動的。

•營業收入增長了7％ 這主要是由於（i）啤酒板塊內部的改善，在成功執行成本節約計劃的推動下，出貨量的增長和較低的營銷支出超過了產品銷售成本的增長；（ii）與2023年第三季度相比，數字業務加速投資減少導致的企業運營和其他板塊有所改善，但部分被有機品牌出貨量下降推動的葡萄酒和烈酒板塊的下降所抵消。

•歸屬於CBI的淨收益和 稀釋 歸屬於CBI的每股普通股淨收益 增加了 9% 和 10%, 分別是由於上文討論的項目.

2024 年九個月與 2023 年九個月對比

•我們的經營業績受到（i）與2023年九個月相比，與我們在Canopy的投資相關的減值和其他損失有所減少，以及（ii）啤酒板塊的改善受6.6％的出貨量增長和成本節約計劃的成功執行所推動，但部分被葡萄酒和烈酒板塊業績的下降所抵消。

•淨銷售額增長了5％ 這主要是由於啤酒淨銷售額的增長主要是由出貨量增長和定價的有利影響推動的，但部分被下降所抵消 葡萄酒和烈酒的淨銷售額主要是由品牌出貨量的下降推動的。

•營業收入增長了7％ 這主要是由於（i）啤酒板塊內部的改善，在成功執行成本節約計劃的推動下，出貨量超過了產品銷售成本的增長；（ii）與2023年九個月相比，數字業務加速投資減少導致的企業運營和其他板塊；（iii）葡萄酒和烈酒板塊產品銷售成本和營銷支出的降低，但部分被品牌葡萄酒和烈酒出貨量的下降以及葡萄酒剝離的影響所抵消 Ture。

•歸屬於CBI的淨收益（虧損）和 歸屬於CBI的普通股攤薄後每股淨收益（虧損） 增加的主要是由於上面討論的項目.

可比調整

管理層將影響可比性的項目排除在對每個運營板塊業績的評估之外，因為這些可比調整並不能反映各業務部門的核心業務。分部經營業績和分部管理層的激勵性薪酬是根據核心細分市場的營業收入（虧損）進行評估的，其中不包括這些可比調整的影響。

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正如本文和相關附註中更全面地描述的那樣，影響我們每個時期分部業績可比性的可比調整如下：

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						九 月 2024						九 月 2023
（單位：百萬）
銷售產品的成本
未指定大宗商品衍生品合約的淨收益（虧損）			$	(13.3)					$	(7.8)					$	(28.9)					$	25.3
庫存增加的流量			(1.2)						(2.1)						(2.7)						(4.0)
未指定大宗商品衍生合約的結算			2.3						(14.2)						8.5						(68.8)
戰略業務發展成本			—						(1.1)						—						(1.1)
預留庫存的淨流量			—						—						—						1.2
追回（損失）庫存減記			—						—						—						0.2
可比調整、產品銷售成本			(12.2)						(25.2)						(23.1)						(47.2)
銷售費用、一般費用和管理費用
重組和其他戰略業務發展成本			(5.3)						(0.2)						(23.6)						(2.8)
過渡服務協議活動			(5.2)						(3.5)						(17.9)						(11.4)
出售業務的收益（虧損）			(0.2)						13.8						(15.1)						13.8
交易、整合和其他收購相關成本			—						(0.5)						(0.6)						(1.2)
與重新分類相關的費用			—						(10.2)						0.2						(31.5)
其他收益（損失）			—						2.8						5.6						11.6
可比調整、銷售、一般和管理費用			(10.7)						2.2						(51.4)						(21.5)
可比調整、營業收入（虧損）			$	(22.9)					$	(23.0)					$	(74.5)					$	(68.7)
可比調整、未合併投資的收益（虧損）			$	(61.0)					$	(31.5)					$	(452.8)					$	(1,852.4)

銷售產品的成本

未指定的大宗商品衍生合約

未指定商品衍生品合約的淨收益（虧損）代表未指定大宗商品衍生品合約公允價值變動產生的淨收益（虧損）。淨收益（虧損）是在分部經營業績之外報告的，直到該細分市場的經營業績中確認了潛在風險敞口。結算時，未指定大宗商品衍生品合約公允價值變動產生的淨收益（虧損）將在相應的運營部門報告，這使我們的運營部門的業績能夠反映大宗商品衍生品合約的經濟影響，而不會因公允價值波動而產生的未實現標記。

庫存增加的流量

在收購方面，對某些在購置之日手頭存貨的購買價格超過賬面價值的分配被稱為庫存增加。庫存增加是指收購前可歸因於收購業務的假定製造利潤。

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戰略業務發展成本

我們確認了與某些活動有關的成本，這些活動旨在簡化、提高效率和降低我們在葡萄酒和烈酒領域的成本結構。

預留庫存的淨流量

我們出售了之前在 2020 年美國西海岸野火之後記下的預留庫存。

追回（損失）庫存減記

我們認識到，由於2020年美國西海岸野火期間遭受的煙霧破壞，儲備散裝葡萄酒庫存和某些葡萄的估計值發生了變化，這帶來了收益。

銷售費用、一般費用和管理費用

重組和其他戰略業務發展成本

我們確認了與某些旨在簡化、提高效率和降低成本結構的活動有關的成本。

過渡服務協議活動

我們確認了與先前出售部分葡萄酒和烈酒業務相關的過渡服務協議的相關成本。

出售業務的收益（虧損）

我們確認的淨收益（虧損）主要來自（i）出售戴爾維爾工廠和精釀啤酒資產剝離（2024年九個月）以及（ii）葡萄酒剝離（2023年第三季度，2023年九個月）的完成。

交易、整合和其他收購相關成本

我們確認了與投資、收購和資產剝離相關的交易、整合和其他收購相關成本。

與重新分類相關的費用

我們確認的費用主要與專業和諮詢費用、相關的委託書/招股説明書的打印和郵寄以及向美國證券交易委員會支付的與重新分類有關的所有申請和其他費用有關。

其他收益（損失）

我們確認的其他收益（虧損）主要來自（i）在發放相關賠償金時確認先前的遞延收益（2024年九個月），（ii）將我們先前持有的股權調整為收購日公允價值（2023年九個月）後確認的收益，以及（iii）與前期收購相關的或有負債的估計公允價值下降（2023 年第三季度，2023 年九個月）。

未合併投資的收益（虧損）

我們確認的收益（虧損）主要來自（i）對Canopy業績中權益虧損的可比調整，（ii）我們的Canopy權益法投資的減值（2024年九個月，2023年九個月），（iii）按公允價值計量的證券公允價值變動產生的未實現淨虧損，以及（iv）某些其他權益法投資的減值（2024年第三季度）, 九個月（2024 年）。有關其他信息，請參閲註釋 4 和 7。

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業務板塊

2024 年第三季度與 2023 年第三季度對比

淨銷售額

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	1,968.5					$	1,891.9					$	76.6					4		%
葡萄酒和烈酒：
葡萄酒			435.8						470.5						(34.7)						(7		%)
烈酒			66.6						74.1						(7.5)						(10		%)
葡萄酒和烈酒總量			502.4						544.6						(42.2)						(8		%)
合併淨銷售額			$	2,470.9					$	2,436.5					$	34.4					1		%

			啤酒板塊			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（以百萬計，品牌商品，24 件裝，12 盎司包裝盒等價物）
淨銷售額						$	1,968.5					$	1,891.9					$	76.6					4		%
發貨						101.1						97.8												3.4		%
耗盡																								8.2		%

啤酒淨銷售額的增長主要是由於（i）我們的墨西哥啤酒組合的出貨量增長了6,760萬美元，這得益於持續的消費者需求；（ii）墨西哥啤酒產品組合中特定市場定價帶來的2,260萬美元的有利影響，部分被主要來自的970萬美元不利產品組合所抵消 包裹類型的轉變.

			葡萄酒和烈酒板塊			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（以百萬計，品牌產品，9 升錶殼等價物）
淨銷售額						$	502.4					$	544.6					$	(42.2)					(8		%)
發貨
總計						6.1						6.9												(11.6		%)
有機 (1)						6.1						6.8												(10.3		%)
美國國內						5.3						6.0												(11.7		%)
美國國產有機食品 (1)						5.3						5.9												(10.2		%)
耗盡 (1)																								(10.0		%)

(1)包括一項調整，以刪除2022年9月1日至2022年10月5日期間與葡萄酒剝離相關的交易量。

葡萄酒和烈酒淨銷售額的下降是由於有機淨銷售額減少了3,850萬美元以及葡萄酒剝離帶來的370萬美元。有機淨銷售額的下降是由於（i）品牌葡萄酒和烈酒出貨量減少了5,620萬美元以及（ii）定價造成的不利影響20萬美元，但部分被以下因素所抵消：（i）非品牌淨銷售額增長了1,110萬美元，這主要是由於批量銷售額與第三相比有所增加

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2023 年季度 以及（ii）在消費者主導的優質化推動下，680萬美元的優惠產品組合。品牌葡萄酒和烈酒出貨量的下降歸因於我們的美國批發市場，這主要是由整個葡萄酒市場和低端品牌的下降推動的。此外，定價的影響仍然相對平緩，因為與2023年第三季度相比，合同分銷商付款的減少在很大程度上被有利的定價行動所抵消。

毛利

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	1,039.1					$	989.5					$	49.6					5		%
葡萄酒和烈酒			243.7						262.6						(18.9)						(7		%)
可比調整			(12.2)						(25.2)						13.0						NM
合併毛利			$	1,270.6					$	1,226.9					$	43.7					4		%

			啤酒毛利潤的增長主要是由於（i）3,670萬美元的出貨量增長以及（ii）定價帶來的2260萬美元的有利影響，部分被（i）830萬美元的不利產品組合和（ii）200萬美元的產品銷售成本上漲所抵消。產品銷售成本受到（i）通貨膨脹推動的包括麥芽、澱粉、玻璃和其他包裝在內的材料成本上漲1,820萬美元，（ii）墨西哥啤酒項目導致的1,090萬美元折舊增加以及（iii）包括固定成本吸收在內的其他啤酒廠成本為930萬美元，但被以下因素所抵消：i) 減少了3,270萬美元的運輸成本，(ii) 與之相比，庫存報廢減少了400萬美元 2023 年第三季度。為了部分抵消產品銷售成本的增加，我們正在執行的舉措已為以下方面節省了超過5500萬美元的淨成本 2024 年第三季度.

			葡萄酒和烈酒毛利潤的下降是由於有機毛利減少了1,670萬美元，葡萄酒剝離造成了220萬美元。有機毛利的下降歸因於（i）品牌葡萄酒和烈酒的出貨量減少了2580萬美元，以及（ii）利潤率較低的非品牌淨銷售額導致的480萬美元的不利產品組合，部分被1,360萬美元的產品銷售成本降低所抵消。產品銷售成本的下降主要歸因於（i）包括海運在內的運輸和倉儲成本減少了840萬美元，以及（ii）490萬美元的成本節約計劃，主要導致葡萄成本降低，以及材料和包裝成本降低，這得益於我們的可持續包裝項目。

2024年第三季度的毛利佔淨銷售額的百分比增至51.4％，而2023年第三季度為50.4％。 這一增長主要是由於（i）葡萄酒和烈酒板塊產品銷售成本降低帶來了55個基點的利率增長，（ii）可比調整中約55個基點的有利變化，以及（iii）部分市場啤酒定價產生了45個基點的有利影響，但部分被不利的產品組合以及葡萄酒和烈酒板塊利潤率較低的非品牌淨銷售額導致的約55個基點的利率下降所抵消。

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銷售費用、一般費用和管理費用

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	281.8					$	279.5					$	2.3					1		%
葡萄酒和烈酒			116.1						127.8						(11.7)						(9		%)
企業運營及其他			65.1						75.1						(10.0)						(13		%)
可比調整			10.7						(2.2)						12.9						NM
合併銷售、一般和管理費用			$	473.7					$	480.2					$	(6.5)					(1		%)

			啤酒銷售、一般和管理費用保持相對平穩，因為與2023年第三季度相比，由於時機轉移，與2023年第三季度相比，增加的1,280萬美元的一般和管理費用被1,050萬美元的營銷支出減少所抵消。我們仍然預計，2024財年的營銷支出將佔淨銷售額的9％左右。 g 的增加一般和管理費用主要是由以下因素驅動的 與2023年第三季度相比，較低的律師費部分抵消了不利的外幣影響以及更高的薪酬和福利。

			葡萄酒和烈酒銷售、一般和管理費用的減少主要是由於一般和管理費用以及營銷支出分別減少了830萬美元和410萬美元。一般和管理費用的減少是由較低的薪酬和福利推動的.與之相比，營銷支出的減少是由我們的低端品牌計劃中的媒體投資減少所推動的 2023 年第三季度。

			企業運營和其他銷售、一般和管理費用的減少主要是由於與2023年第三季度相比，受數字業務加速投資減少的推動，第三方服務減少了1400萬美元，但與2023年第三季度相比，由於員工人數增加以及與績效和短期激勵累積相關的成本增加，薪酬和福利增加了300萬美元，部分抵消了這一減少。2022年11月重新分類帶來的好感抵消了薪酬和福利的增加。

2024年第三季度的銷售、一般和管理費用佔淨銷售額的百分比下降至19.2％，而2023年第三季度為19.7％。下降的主要原因是：（i）啤酒淨銷售額的增長超過銷售、一般和管理費用的增長，利率下降了約50個基點；（ii）由於公司運營和其他銷售、一般和管理費用的減少而下降了約40個基點；（iii）葡萄酒和烈酒銷售、一般和管理費用的下降導致了15個基點的下降，但部分被不利的變化所抵消可比調整，得出 55 個基點速率增長。

營業收入（虧損）

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	757.3					$	710.0					$	47.3					7		%
葡萄酒和烈酒			127.6						134.8						(7.2)						(5		%)
企業運營及其他			(65.1)						(75.1)						10.0						13		%
可比調整			(22.9)						(23.0)						0.1						NM
合併營業收入（虧損）			$	796.9					$	746.7					$	50.2					7		%

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			啤酒營業收入的增長主要歸因於成本節約舉措、我們墨西哥啤酒組合的出貨量增長以及有利的定價影響，但材料成本的上漲部分抵消了這些影響。

			葡萄酒和烈酒營業收入的下降主要歸因於品牌葡萄酒和烈酒出貨量的下降以及不利的產品組合，但產品銷售成本以及一般和管理費用的降低部分抵消了這一下降。

			如前所述，企業運營和其他方面的營業虧損減少主要是由於數字業務加速投資的減少，但部分被薪酬和福利的增加所抵消。

未合併投資的收益（虧損）

			第三 季度 2024						第三 季度 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
權益法投資減值			$	(0.3)					$	—					$	(0.3)					NM
以公允價值計量的證券未實現淨收益（虧損）			(11.0)						(7.4)						(3.6)						(49		%)
來自Canopy及相關活動的收益（虧損）權益			(56.5)						(60.8)						4.3						7		%
來自其他權益法的被投資方和相關活動的收益（虧損）權益			25.7						31.0						(5.3)						(17		%)
出售未合併投資的淨收益（虧損）			0.3						0.0						0.3						NM
			$	(41.8)					$	(37.2)					$	(4.6)					(12		%)

利息支出

2024年第三季度的利息支出增至1.042億美元，而2023年第三季度的利息支出為9,870萬美元。550萬澳元，增幅6％，是由於平均借款增加了約4.8億美元，加權平均利率提高了約15個基點，但與墨西哥啤酒項目相關的資本化利息的增加部分抵消了這一增長。較高的平均借款額和加權平均利率主要歸因於為與重新分類相關的B類股票持有人的總現金支付提供了資金。有關更多信息，請參閲註釋 8。

所得税福利（撥備）

所得税準備金從2023年第三季度的1.311億美元降至2024年第三季度的1.30億美元。我們2024年第三季度的有效税率為20.0％，而2023年第三季度的有效税率為21.5％。與去年相比，我們的所得税主要受適用於我們外國企業的有效税率的影響。

有關其他信息，請參閲註釋 9。

歸屬於CBI的淨收益（虧損）

歸屬於CBI的淨收益從2023年第三季度的4.677億美元增至2024年第三季度的5.091億美元。增長4,140萬美元，增幅9％，主要歸因於（i）啤酒板塊2024年第三季度的改善，這得益於出貨量增長和營銷支出的減少，超過了產品銷售成本的增長，這得益於成本節約計劃的成功執行；（ii）企業運營和其他領域的數字業務加速投資減少。葡萄酒和烈酒板塊的業績下降部分抵消了這種好感度。

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2024 年九個月與 2023 年九個月對比

淨銷售額

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	6,459.8					$	5,929.4					$	530.4					9		%
葡萄酒和烈酒：
葡萄酒			1,180.7						1,316.6						(135.9)						(10		%)
烈酒			182.1						208.8						(26.7)						(13		%)
葡萄酒和烈酒總量			1,362.8						1,525.4						(162.6)						(11		%)
合併淨銷售額			$	7,822.6					$	7,454.8					$	367.8					5		%

			啤酒板塊			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（以百萬計，品牌商品，24 件裝，12 盎司包裝盒等價物）
淨銷售額						$	6,459.8					$	5,929.4					$	530.4					9		%
發貨						331.1						310.5												6.6		%
耗盡																								7.2		%

啤酒淨銷售額的增長主要是由於（i）我們的墨西哥啤酒組合的出貨量增長了4.09億美元，這得益於持續的消費者需求；（ii）墨西哥啤酒投資組合中特定市場定價帶來的1.399億美元的有利影響，部分被精釀啤酒資產剝離帶來的720萬美元下降所抵消。

			葡萄酒和烈酒板塊			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（以百萬計，品牌產品，9 升錶殼等價物）
淨銷售額						$	1,362.8					$	1,525.4					$	(162.6)					(11		%)
發貨
總計						18.1						21.1												(14.2		%)
有機 (1)						18.1						20.5												(11.7		%)
美國國內						15.9						18.2												(12.6		%)
美國國產有機食品 (1)						15.9						17.8												(10.7		%)
耗盡 (1)																								(8.1		%)

(1)包括一項調整，以刪除2022年3月1日至2022年10月5日期間與葡萄酒剝離相關的交易量。

葡萄酒和烈酒淨銷售額的下降是由於有機淨銷售額減少了1.241億美元，而葡萄酒剝離則減少了3,850萬美元。有機淨銷售額的下降是由品牌葡萄酒和烈酒出貨量減少1.659億美元推動的，但部分被以下因素所抵消：（i）由消費者主導的優質化推動的2620萬美元的有利產品組合，以及（ii）定價帶來的1,640萬美元的有利影響。品牌數量的減少

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葡萄酒和烈酒的出貨量歸因於我們的美國批發市場，這主要是由整個葡萄酒市場和低端品牌的下降推動的。定價帶來的有利影響是由價格上漲推動的，與2023年九個月相比，合同分銷商付款的減少部分抵消了這一點。

毛利

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	3,366.5					$	3,156.6					$	209.9					7		%
葡萄酒和烈酒			634.9						698.4						(63.5)						(9		%)
可比調整			(23.1)						(47.2)						24.1						NM
合併毛利			$	3,978.3					$	3,807.8					$	170.5					4		%

			啤酒毛利潤的增長主要是由於（i）2.159億美元的出貨量增長以及（ii）定價帶來的1.399億美元的有利影響，這部分被以下因素所抵消：（i）1.361億美元的產品銷售成本上漲以及（ii）1310萬美元的不利產品組合。產品銷售成本上漲的主要原因是：(i) 受通貨膨脹和全球供應鏈限制的推動，包括麥芽、玻璃、鋁和澱粉在內的材料成本上漲了1.005億美元；(ii) 墨西哥啤酒項目導致的折舊增加3,220萬美元；(iii) 為保證質量而自願召回精選小桶產品的1,370萬美元相關成本；(iv) 啤酒廠成本增加了1,500萬美元，包括薪酬和福利以及信息技術支出，但部分抵消了以下費用：(i) 減少的2,390萬美元運輸成本以及 (ii)與之相比，庫存報廢率降低了650萬美元 2023 年九個月。為了部分抵消產品銷售成本的增加，我們正在執行的舉措已為以下方面節省了約1.05億美元的淨成本 九個月 2024.

			葡萄酒和烈酒毛利潤的下降是由於有機毛利減少了4,080萬美元，而葡萄酒剝離則減少了2,270萬美元。有機毛利的下降歸因於（i）品牌葡萄酒和烈酒的出貨量減少了8000萬美元，（ii）非品牌淨銷售毛利減少了970萬美元，但被以下因素部分抵消：（i）產品銷售成本下降的3510萬美元以及（ii）定價帶來的1,640萬美元的有利影響。產品銷售成本的下降主要歸因於（i）包括海運在內的運輸和倉儲成本下降了2310萬美元，以及（ii）1,200萬美元的成本節約計劃，主要導致葡萄成本降低，以及材料和包裝成本降低，這得益於我們的可持續包裝項目。

2024年九個月的毛利佔淨銷售額的百分比下降至50.9％，而2023年九個月的毛利佔淨銷售額的百分比為51.1％。下降的主要原因是（i）受材料成本上漲的推動，啤酒板塊的產品銷售成本上漲導致利率下降了約160個基點；（ii）由於產品組合不利以及葡萄酒和烈酒板塊利潤率下降的非品牌淨銷售額下降了約30個基點，（i）部分抵消了部分市場啤酒定價帶來的約80個基點的有利影響，（ii）約40個基點通過降低葡萄酒內部銷售產品的成本實現增長，以及烈酒板塊，以及（iii）可比調整中約30個基點的有利變化。

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銷售費用、一般費用和管理費用

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	857.5					$	818.2					$	39.3					5		%
葡萄酒和烈酒			347.3						373.2						(25.9)						(7		%)
企業運營及其他			181.8						218.7						(36.9)						(17		%)
可比調整			51.4						21.5						29.9						NM
合併銷售、一般和管理費用			$	1,438.0					$	1,431.6					$	6.4					—		%

			啤酒銷售、一般和管理費用的增加主要是由一般和管理費用以及營銷支出分別增加的2470萬美元和1,460萬美元推動的。 g 的增加一般和管理費用主要是由於（i）不利的外幣影響，（ii）更高的薪酬和福利，主要與支持墨西哥啤酒投資組合增長的員工人數增加有關，以及（iii）法律支出的增加，但被以下因素部分抵消：（i）與短期激勵應計相關的成本降低 2023 年九個月，(ii) 2023 年九個月戰略資產搬遷帶來的好感，以及 (iii) 精釀啤酒資產剝離。營銷支出的增加主要是由為提高我們高端進口啤酒品牌知名度的持續媒體投資所推動的，但部分被精釀啤酒資產剝離所抵消。

			葡萄酒和烈酒銷售、一般和管理費用的減少主要是由於與之相比，由於對低端品牌的媒體投資計劃減少，營銷支出減少了2,050萬美元 2023 年九個月。一般和管理費用也因薪酬和福利及諮詢服務減少而減少，部分被訴訟費用的增加所抵消。

			企業運營和其他銷售、一般和管理費用的減少主要是由於受數字業務加速投資減少以及薪酬和福利減少300萬美元的推動，第三方服務減少了4200萬美元，與 2023 年九個月相比，IT 項目支出增加了 500 萬美元，部分抵消了這一點。薪酬和福利的減少是由2022年11月重新分類後的支持度導致的。

銷售、一般和管理費用佔淨銷售額的百分比下降至18.4％為了 2024年九個月，而2023年九個月的這一比例為19.2％。下降的主要原因是：（i）由於啤酒淨銷售額的增長超過了銷售、一般和管理費用的增長，利率下降了80個基點；（ii）由於企業運營和其他板塊的銷售、一般和管理費用下降而下降了約55個基點，部分被可比調整的不利變化所抵消，導致了約45個基點的利率增長。

營業收入（虧損）

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
啤酒			$	2,509.0					$	2,338.4					$	170.6					7		%
葡萄酒和烈酒			287.6						325.2						(37.6)						(12		%)
企業運營及其他			(181.8)						(218.7)						36.9						17		%
可比調整			(74.5)						(68.7)						(5.8)						NM
合併營業收入（虧損）			$	2,540.3					$	2,376.2					$	164.1					7		%

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			啤酒營業收入的增加主要歸因於我們墨西哥啤酒組合的出貨量的增長，有利的定價影響以及成本節約舉措， 部分被較高的材料成本所抵消。

			葡萄酒和烈酒營業收入的下降主要歸因於品牌葡萄酒和烈酒出貨量的下降以及葡萄酒資產剝離， 被較低的產品銷售成本和營銷支出以及有利的定價影響所部分抵消。

			如前所述，企業運營和其他方面的營業虧損減少主要是由於數字業務加速投資的減少。

未合併投資的收益（虧損）

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變						百分比 改變
（單位：百萬）
權益法投資減值			$	(136.1)					$	(1,060.3)					$	924.2					87		%
以公允價值計量的證券未實現淨收益（虧損）			(85.4)						(39.1)						(46.3)						(118		%)
來自Canopy及相關活動的收益（虧損）權益			(288.3)						(876.5)						588.2						67		%
其他權益法被投資者的收益（虧損）權益			32.1						31.7						0.4						1		%
出售未合併投資的淨收益（虧損）			0.3						0.0						0.3						NM
			$	(477.4)					$	(1,944.2)					$	1,466.8					75		%

利息支出

2024年九個月的利息支出增至3.33億美元，而2023年九個月的利息支出為2.815億美元。增長5,150萬美元，增幅18％，是由於平均借款增加了11億美元，加權平均利率提高了約35個基點，但部分被與墨西哥啤酒項目相關的資本化利息的增加所抵消。較高的平均借款額和加權平均利率主要歸因於為與重新分類相關的B類股票持有人的總現金支付提供了資金。有關其他信息，請參閲註釋 8。

債務消滅造成的損失

債務清償損失主要包括與我們的2018年2月3.20％的優先票據和2013年5月4.25％的優先票據的要約以及與提前贖回這些票據相關的債券發行成本的保費支付和債務發行成本的註銷（2023年九個月）。

所得税福利（撥備）

所得税準備金從2023年九個月的3.889億美元減少至2024年九個月的3.84億美元。我們2024年九個月的有效税率為21.3％，而2023年九個月的有效税率為305.7％。與去年相比，我們的所得税主要受以下因素影響：

•在2023年九個月確認的Canopy權益法投資減值的推動下，與我們在Canopy的投資相關的估值補貼增加；抵消了

•2023年九個月內確認的與前期資產剝離相關的税收損失的實現所得税淨所得税優惠；以及

•適用於我們外國業務的有效税率。

有關其他信息，請參閲註釋 9。

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我們仍然預計，我們報告的2024財年有效税率將在19％至21％之間。該範圍不反映Canopy權益法投資及相關活動的任何未來收益（虧損）權益。

歸屬於CBI的淨收益（虧損）

歸屬於CBI的淨收益（虧損）從2023年九個月的2.940億美元增至2024年九個月的13.35億美元。 16.29億美元的增長主要歸因於（i）與我們在Canopy的投資相關的減值和其他損失減少，以及（ii）在成功執行成本節約計劃的推動下，由於出貨量增長超過了產品銷售成本的增長，啤酒板塊2024年九個月的改善。

流動性和資本資源

普通的

我們的主要流動性來源是經營活動產生的現金流。我們持續從運營中產生強勁現金流的能力是我們最重要的財務優勢之一；它使我們能夠投資於員工和品牌，進行資本投資和戰略收購，提供現金分紅計劃，並不時回購普通股。我們在運營中使用現金的最大用途是購買和持有庫存以及記賬季節性應收賬款。從歷史上看，我們一直使用這筆現金流來償還短期借款和為資本支出提供資金。此外，我們的商業票據計劃用於為我們的短期借款需求提供資金並維持我們進入資本市場的機會。我們使用短期借款，包括我們的商業票據計劃，來支持我們的營運資金需求和資本支出等。

我們力求保持足夠的流動性，以滿足營運資金需求，為資本支出提供資金，並償還債務的預定本金和利息。在市場狀況不惡化的情況下，我們認為，來自運營和融資活動的現金流將提供足夠的資源，以滿足我們的營運資金、定期債務本金和利息支付、預期股息支付、定期股票回購以及短期和長期資本需求的預期資本支出需求。

我們與一家金融機構簽訂了支付服務協議，並在2023財年開始通過該參與的金融機構促進自願供應鏈融資計劃。該計劃適用於我們的某些供應商，允許他們選擇管理現金流。我們不是參與金融機構與供應商之間就該計劃達成的協議的當事方。我們對供應商的權利和義務，包括到期金額和預定付款條件，不受影響。截至2023年11月30日，自願參與供應鏈融資計劃的供應商應向該參與金融機構支付的金額為560萬美元，已包含在我們合併資產負債表的應付賬款中。我們將供應鏈融資計劃下支付的款項與其他應付賬款一樣入賬，以減少運營活動產生的現金流。

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現金流

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變
（單位：百萬）
提供的淨現金（用於）：
經營活動			$	2,346.8					$	2,280.6					$	66.2
投資活動			(929.9)						(646.6)						(283.3)
籌資活動			(1,472.4)						(1,645.9)						173.5
匯率變動對現金和現金等價物的影響			0.7						(2.5)						3.2
現金和現金等價物的淨增加（減少）			$	(54.8)					$	(14.4)					$	(40.4)

經營活動

（用於）經營活動提供的淨現金的增加包括：

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變
（單位：百萬）
淨收益（虧損）			$	1,360.8					$	(261.7)					$	1,622.5
以公允價值計量的證券未實現淨（收益）虧損			85.4						39.1						46.3
遞延所得税準備金（福利）			28.2						218.4						(190.2)
權益法被投資方及相關活動的淨值（收益）虧損，扣除分配收益後的淨值			257.3						845.4						(588.1)
權益法投資減值			136.1						1,060.3						(924.2)
其他非現金調整			550.0						518.6						31.4
扣除業務買入和出售影響後的運營資產和負債變動			(71.0)						(139.5)						68.5
由（用於）經營活動提供的淨現金			$	2,346.8					$	2,280.6					$	66.2

6,850萬美元的運營資產和負債淨變動主要是由啤酒板塊庫存水平的增加推動的。（i）啤酒板塊的可收回增值税以及（ii）啤酒和葡萄酒和烈酒板塊的應付賬款的徵收時間部分抵消了這些變化。

投資活動

用於投資活動的淨現金從2023年九個月的6.466億美元增加到2024年九個月的9.299億美元。增長2.833億美元，增長44％，主要是由於 (i) 2024年九個月的2.281億美元額外資本支出主要與墨西哥啤酒項目有關，以及（ii） 在2022年葡萄酒剝離的推動下，出售業務的收益減少了9,130萬美元。2024年九個月的業務收購減少了2960萬美元，部分抵消了這些增長。2023 年九個月的業務收購包括 Lingua Franca 和 Austin Cocktails。

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籌資活動

（用於）融資活動提供的淨現金減少包括：

			九 月 2024						九 月 2023						美元 改變
（單位：百萬）
來自（支付）債務、當前和長期及相關活動的淨收益			$	(774.4)					$	1,707.0					$	(2,481.4)
已支付的股息			(491.1)						(441.1)						(50.0)
購買庫存股			(249.7)						(1,400.5)						1,150.8
股票薪酬活動提供的淨現金			77.8						26.2						51.6
對非控股權益的分配			(35.0)						(37.5)						2.5
向與重新分類相關的B類股票持有人付款			—						(1,500.0)						1,500.0
由（用於）融資活動提供的淨現金			$	(1,472.4)					$	(1,645.9)					$	173.5

債務

截至2023年11月30日，未償債務總額為116.985億美元，較2023年2月28日減少7.628億美元，下降6％。這種減少包括：

償還債務

債務發行

銀行設施

2023年5月，我們使用2023年5月優先票據的收益償還了根據2022年8月定期信貸協議未償還的三年期定期貸款機制借款（見下文 “優先票據”）。2023年8月，我們用商業票據借款的收益償還了根據2022年4月定期信貸協議未償還的五年期定期貸款機制借款。

高級筆記

2023年5月，我們發行了2023年5月的優先票據。扣除折扣和債券發行成本後，本次發行的收益為7.398億美元，用於一般公司用途，包括償還2022年8月定期信貸協議下的未償借款和減少未償商業票據借款。

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普通的

截至2023年11月30日，我們的大部分未償借款包括固定利率的優先無抵押票據，到期日從2024年日曆到2050日曆不等。

此外，我們還有一項商業票據計劃，該計劃規定發行總額不超過22.5億美元的商業票據。根據我們的2022年信貸協議，我們的商業票據計劃由循環信貸額度下的未用承諾支持。因此，我們的商業票據計劃下的未償借款減少了循環信貸額度下的可用金額。

我們沒有買家承諾購買我們的商業票據，因此，我們發行商業票據的能力取決於市場需求。如果在商業票據借款到期時由於任何原因我們無法進入商業票據市場，我們將根據2022年信貸協議使用循環信貸額度下的未用承付款來償還商業票據借款。鑑於我們在循環信貸額度下的可用借貸能力，我們預計商業票據需求的波動不會影響我們的流動性。

根據我們的2022年信貸協議，我們有以下剩餘借款能力：

			11月30日 2023						十二月三十一日 2023
（單位：百萬）
循環信貸額度 (1)			$	1,779.0					$	1,915.5

(1)扣除我們2022年信貸協議下的未償循環信貸額度借款和未償信用證，以及截至2023年11月30日根據我們的商業票據計劃（不包括未攤銷折扣）4.595億美元和3.23億美元的未償借款,分別是 2023 年 12 月 31 日和 12 月 31 日。

參與我們《2022年信貸協議》的金融機構已遵守先前的資金申請，我們相信他們將遵守未來的任何資金申請。但是，無法保證任何特定的金融機構會繼續這樣做。

截至2023年11月30日，我們和我們的子公司受2022年信貸協議中包含的契約的約束，包括限制產生額外子公司債務、額外留置權、合併和合並、與關聯公司的交易以及售後回租交易的契約，在每種情況下都受許多條件、例外和門檻的約束。財務契約僅限於最低利息覆蓋率和最大淨槓桿比率，兩者均在我們的《2022年信貸協議》中定義。截至2023年11月30日，根據我們的2022年信貸協議，最低利息覆蓋率為2.5倍，最大淨槓桿率為4.0倍。

我們與未償還優先票據相關的契約包含某些契約，包括但不限於：（i）對某些資產的留置權的限制，（ii）對某些售後和回租交易的限制，以及（iii）對合並、合併以及將全部或幾乎所有資產轉讓給他人的限制。

截至2023年11月30日，我們遵守了2022年信貸協議和契約下的承諾，並履行了所有債務償還義務。

有關我們的借款和可用借款來源的進一步討論和介紹，請參閲我們的2023年年度報告和附註8中包含的合併財務報表附註12。

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普通股分紅

2024 年 1 月 4 日，我們董事會宣佈將於 2024 年 2 月 22 日向截至 2024 年 2 月 8 日營業結束時各類別的登記股東派發 A 類股票每股 0.89 美元的季度現金股息和每股 0.80 美元。

我們目前預計將來將繼續定期向普通股股東支付季度現金股息，但此類付款需經董事會批准，並取決於我們的財務狀況、經營業績、資本要求和其他因素，包括第1A項中規定的因素。我們 2023 年年度報告的 “風險因素”，由第 1A 項中列出的其他因素補充。本表格 10-Q 中包含 “風險因素”。

股票回購計劃

根據2021年的授權，我們的董事會批准回購我們高達20億美元的公開交易普通股，並根據2023年授權再回購高達20億美元的股票。

截至2023年11月30日，根據2021年授權和2023年授權回購的股份總額如下：

									A 類股票
			回購授權						回購股票的美元價值						回購的股票數量
（以百萬計，股票數據除外）
2021 年授權			$	2,000.0					$	1,386.3					5,875,276
2023 年授權			$	2,000.0					$	—					—

根據市場狀況、我們的現金和債務狀況以及管理層確定的其他因素，管理層可以不時自行決定根據2021年授權和2023年授權進行股票回購。股票可以通過公開市場或私下協商的交易進行回購。我們可能會使用運營產生的現金和/或借款收益為未來的股票回購提供資金。任何回購的股票都將成為庫存股，包括先前根據2021年授權回購的股份。

我們目前預計未來將繼續回購股票，但此類回購取決於我們的財務狀況、經營業績、資本要求和其他因素，包括第1A項中規定的因素。我們 2023 年年度報告的 “風險因素”，由第 1A 項中列出的其他因素補充。本表格 10-Q 中包含 “風險因素”。

有關更多信息，請參閲我們的2023年年度報告和附註10中包含的合併財務報表附註17。

會計指導

2024年九個月通過的會計指導沒有對我們的財務報表產生重大影響。

有關前瞻性陳述的信息

本10-Q表格包含《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述存在多種風險，

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不確定性，其中許多是我們無法控制的，這可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中列出或暗示的結果存在重大差異。本10-Q表格中包含的除歷史事實陳述以外的所有陳述均為前瞻性陳述，包括但不限於：

•在 MD&A 下發表的關於以下內容的聲明：

◦我們的業務戰略、增長計劃、創新和數字業務加速計劃、新產品、未來運營、財務狀況、淨銷售額、支出、成本節約計劃、資本支出、有效税率和預期納税負債、預期數量、庫存、供應和需求水平、平衡和趨勢、長期財務模型、資本市場準入、流動性和資本資源以及管理前景、計劃和目標；

◦我們的啤酒擴建、優化和/或施工活動，包括預期的範圍、產能、成本、資本支出和完工時間表；

◦可能出售墨西卡利啤酒廠的剩餘資產；

◦我們的 ESG 戰略、可持續發展舉措和環境管理目標；

◦預期的通貨膨脹壓力、價格變動、消費者可支配收入的減少以及其他不利的全球和地區經濟狀況、地緣政治事件以及我們的對策；

◦全球供應鏈中斷和限制以及消費者行為的變化對供應、生產水平和成本的潛在影響；

◦第三方的預期或潛在行動，包括法律、規章和法規的可能變更；

◦供應鏈融資計劃的可用性；

◦股票回購計劃的方式、時間和期限以及股票回購的資金來源；以及

◦未來分紅的金額和時間。

•關於以下內容的聲明：

◦包括Canopy修正案在內的Canopy交易的可能完成情況，以及同意協議中設想的交易，包括將我們的Canopy普通股轉換為可交換股份，以及此類交易的相關結果和影響；

◦我們可能將2023年Canopy本票兑換為可交換股票；

◦我們圍繞投資Canopy的活動；

◦我們的Canopy股票法投資的未來潛在減值；以及

◦我們在Canopy中的未來所有權水平以及我們在Canopy報告的收益和虧損中所佔的未來份額。

•關於未來對AOCI淨收益進行重新分類的聲明。

在本10-Q表格中使用時，“預期”、“打算”、“期望” 和類似的表述旨在識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含此類識別詞。所有前瞻性陳述僅代表截至本10-Q表格發佈之日。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們無法保證此類預期會被證明是正確的。除了普通業務運營的風險和不確定性以及我們競爭的總體經濟和市場狀況外，我們在本10-Q表格中包含的前瞻性陳述還受到風險、不確定性以及與我們當前預期可能存在的差異的影響，這些風險和不確定性以及與我們當前預期可能存在的差異：

•水、農業和其他原材料以及包裝材料的供應、生產和/或運輸方面的困難，這可能會對我們為客户提供服務的能力產生不利影響；

•應對預期通貨膨脹壓力的能力，包括消費者可支配收入的減少以及我們通過銷售價格上漲來轉嫁不斷上漲的成本的能力；

•由於實際供應鏈和運輸業績、實際消費者行為以及野火和惡劣天氣事件的實際嚴重程度和地理範圍等原因，全球供應鏈中斷和限制、運輸挑戰（包括勞工罷工或其他勞動活動）、消費者行為變化、野火和惡劣天氣事件對供應、生產水平和成本的實際影響；

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MD&A			目錄

•依賴複雜的信息系統和第三方全球網絡；

•我們產品的實際供需平衡、分銷商的實際表現以及由於向分銷商的實際發貨量和實際消費者需求等原因導致的產品的實際需求、淨銷售額、渠道比例和銷量趨勢；

•啤酒業務的擴張、優化和/或施工活動、範圍、產能、供應、成本（包括減值）、資本支出和時機，原因包括市場狀況、我們的現金和債務狀況、在預計日期和預期條款之前獲得所需的監管批准，以及管理層確定的其他因素；

•可能出售墨西卡利啤酒廠剩餘資產或獲得其他形式的追回的結果；

•烏克蘭和以色列及周邊地區的軍事衝突、地緣政治緊張局勢和應對措施的影響，包括對通貨膨脹、供應鏈、大宗商品、能源和網絡安全的影響；

•疾病、蟲害、天氣和其他條件造成的產品質量的污染和降解；

•傳染病疫情、流行病或其他廣泛的公共衞生危機，例如 COVID-19 疫情，以及相關的政府遏制行動，其中可能包括關閉非必要企業（包括我們的製造工廠）；

•任何股票回購的金額、時間和資金來源，這可能會因市場狀況、我們的現金和債務狀況、啤酒業務擴張、優化和/或施工活動的影響以及管理層不時確定的其他因素而有所不同；

•未來分紅的金額和時間由董事會決定和酌情決定，如果淨負債總額意外增加影響了我們使用現金流為股息提供資金的能力，我們無法產生預期的現金流，或者我們未能產生預期的收益，則未來分紅的金額和時間可能會受到影響；

•根據Canopy的實際業績以及市場和經濟狀況，管理層對Canopy投資的預測的準確性，以及我們對Canopy投資的影響，包括記錄我們在Canopy估計税前虧損中所佔的比例份額；

•我們的Canopy股票法投資未來任何潛在減值的時間範圍和金額；

•Canopy未能獲得批准Canopy交易所必需的股東批准、與Canopy交易有關的任何其他延遲或未能完成、確認Canopy交易預期收益的能力以及Canopy交易對Canopy普通股市場價格的影響；

•Canopy交易的完成，將我們的2023年Canopy本票交換為可交換股票，以及將我們的Canopy普通股轉換為可交換股份對我們與Canopy的關係和投資的影響；

•美國聯邦法律對Canopy戰略交易或此類Canopy戰略交易實施的任何影響，或任何Canopy戰略交易對我們在Canopy的未來所有權水平或我們在Canopy報告收益和虧損中所佔的未來份額的影響；

•我們的葡萄酒和烈酒產品組合重塑和領導層過渡以及我們努力使我們的葡萄酒和烈酒業務成為全球全渠道競爭對手的預期影響和結果；

•任何交易的購買會計，或對購買的資產和為確定其公允價值而假設的負債的假設；

•總體經濟、地緣政治、國內、國際和監管狀況、世界金融市場和銀行業的不穩定性，包括經濟放緩或衰退，以及任何可能的美國聯邦政府關閉；

•繼續確認重新分類的預期好處的能力；以及

•我們的目標淨槓桿率取決於市場狀況、我們在預期水平上產生現金流的能力以及我們產生預期收益的能力。

有關可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述中列出或暗示的結果存在重大差異的風險和不確定性的更多信息，請參閲第1A項。我們 2023 年年度報告的 “風險因素”，由第 1A 項中列出的其他因素補充。本表格 10-Q 中包含 “風險因素”。

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其他關鍵信息			目錄

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。

由於我們的全球運營、投資、收購、資產剝離和融資活動，我們面臨與外幣匯率、大宗商品價格和利率變動相關的市場風險。為了管理與這些風險相關的波動性，我們會定期購買和/或出售衍生工具，包括外幣遠期和期權合約、大宗商品掉期合約、利率互換合約和發行前對衝合約。我們使用衍生工具來減少因市場利率變動而產生的收益和現金流波動，並對衝經濟風險。我們不為交易或投機目的訂立衍生工具。

外幣和大宗商品價格風險

外幣衍生工具是或可能用於對衝現有的外幣計價資產和負債、對第三方的預測外幣計價銷售/購買以及公司間銷售/購買、公司間本金和利息支付，以及與美國境外的投資、收購或資產剝離相關的外幣風險。截至2023年11月30日，我們的外幣風險敞口主要與墨西哥比索、加元、新西蘭元有關，和歐元。截至2023年11月30日，我們在2024財年剩餘三個月中約有100％的資產負債表風險敞口和87％的預測交易風險敞口進行了套期保值。

大宗商品衍生工具作為經濟套期保值或會計套期保值，可以或可能用於對衝來自第三方的預測大宗商品購買量。截至2023年11月30日，我們目前正在對衝的大宗商品價格風險敞口包括鋁、玉米、柴油和天然氣價格。截至2023年11月30日，我們在2024財年剩餘三個月的預測交易風險敞口中，約有84％進行了套期保值。

我們進行了靈敏度分析，以估計我們的外匯匯率和大宗商品價格的市場風險敞口，這些風險反映了假設的適用市場10％不利變化的影響。適用匯率和價格的波動取決於許多因素，而這些因素無法以可靠的準確性進行預測。相關標的頭寸的重估或結算所產生的收益或損失將大大抵消衍生工具的此類收益或虧損。我們未平倉外幣和大宗商品衍生工具的總名義價值、估計公允價值和敏感度分析彙總如下：

			聚合 名義價值												公允價值， 淨資產（負債）												增加（減少） 按公允價值計算 — 假設 10% 的不利變化
			11月30日 2023						11月30日 2022						11月30日 2023						11月30日 2022						11月30日 2023						11月30日 2022
（單位：百萬）
外幣合約			$	2,812.2					$	2,766.3					$	316.5					$	172.1					$	(185.1)					$	(191.3)
商品衍生合約			$	383.9					$	341.1					$	(21.8)					$	45.0					$	31.4					$	(34.3)

利率風險

我們的固定利率債務的估計公允價值受利率風險、信用風險和外幣風險的影響。此外，我們還未償還浮動利率債務（主要是基於SOFR的債務），其中一些包括固定利率債務，其風險與固定利率債務的風險相同。

截至2023年11月30日，我們有1.25億美元的指定未償現金流，即發行前的對衝合約，這些合約固定了我們的三年期利率，以最大限度地減少未來債務發行的利率波動。截至2023年11月30日或2022年11月30日，沒有其他現金流指定或未指定利率互換合約或發行前對衝合約未償還。隨後，在2023年12月，我們簽訂了額外的現金流，即發行前對衝合約，用於未來1.5億美元的債券發行。

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其他關鍵信息			目錄

我們進行了靈敏度分析，以估計我們的利率市場風險敞口，這反映了假設的現行利率上升1％的影響。適用利率的波動性取決於許多因素，而這些因素無法以可靠的準確性進行預測。

我們未償還的固定利率債務（包括當前到期日）的總名義價值、估計公允價值和敏感度分析彙總如下：

			聚合 名義價值												公允價值， 淨資產（負債）												增加（減少） 按公允價值計算 — 假設的 加息 1%
			11月30日 2023						11月30日 2022						11月30日 2023						11月30日 2022						11月30日 2023						11月30日 2022
（單位：百萬）
固定利率債務			$	11,320.0					$	10,077.8					$	(10,320.7)					$	(9,205.0)					$	(599.2)					$	(620.2)
發行前的對衝合約			$	125.0					$	—					$	(0.1)					$	—					$	(3.2)					$	—

在截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月中，假設現行利率變動1％將使我們的浮動利率債務的利息支出分別增加670萬美元和660萬美元。

有關我們的市場風險的更多討論，請參閲附註3和4。

第 4 項。控制和程序。

披露控制和程序

根據截至本報告所涉期末的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，公司的 “披露控制和程序”（定義見交易法第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）有效確保我們在根據《交易法》（i）提交或提交的報告中要求披露的信息在內部記錄、處理、彙總和報告美國證券交易委員會規則和表格中規定的期限，以及（ii）已累積並告知我們管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以允許及時就所需的披露做出決定。

對財務報告的內部控制

關於我們的首席執行官和首席財務官的上述評估，在截至2023年11月30日的財政季度中，公司的 “財務報告內部控制”（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）中沒有發現對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

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其他關鍵信息			目錄

第二部分 — 其他信息

I第 1 項。法律訴訟。

有關法律訴訟的更多信息，請參閲第 1A 項。“風險因素。”

第 1A 項。風險因素。

除了本10-Q表中其他地方討論的信息外，您還應仔細考慮2023年年度報告中披露的風險因素。與2023年年度報告中披露的風險因素相比，與我們的業務相關的風險因素沒有重大變化，但以下最新的風險因素除外。下述風險因素和2023年年度報告中描述的額外風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他因素可能會對我們的業務、流動性、財務狀況和/或未來時期的經營業績產生重大影響。以下風險因素列在相關標題下；但是，它也可能與其他標題有關。

戰略風險

依賴商標和所有權，未能保護我們的知識產權

我們未來的成功在很大程度上取決於我們保護當前和未來的品牌和產品以及捍衞知識產權的能力。我們已獲得多項商標註冊許可，並在許可下使用某些商標，涵蓋我們的品牌和產品。我們已經提交了尋求保護新開發的品牌和產品的商標申請，並且預計將繼續提交或代表我們提交商標申請。我們無法確定是否會為任何此類商標申請頒發商標註冊證。由於疏漏，我們也可能無法及時續訂或保護商標，我們的競爭對手可能會質疑、無效或規避向我們頒發或許可的任何現有或未來商標。

我們的子公司CB Brand Strategies, LLC、Crown Imports LLC和S.de R.L. de C.V. 最初於2021年2月15日向美國紐約南區地方法院提起，最近於2022年3月16日由墨西哥Cerveceria Modelo、S. de R.L. de C.V. 和商標集團Modelo Grupo Modelo de Coahuila修訂，被指定為被告 O，S. de R.L. de C.V. 加了字幕 Cervecería Modelo de Mexico、S.de R.L. de C.V. 等人訴CB Brand Strategies, LLC等人案，第 21 號案件 Civ. 01317-LAK（S.D.N.Y.）。除其他外，原告聲稱，我們對墨西哥啤酒品牌商標的再許可不應允許我們在Corona Hard Seltzer上使用Corona品牌名稱或在Modelo Ranch Water上使用Modelo品牌名稱。2022年8月5日，原告和被告都提出了即決判決動議。2022年11月3日，法院駁回了我們的即決判決動議。2022年12月13日，法院駁回了原告要求即決判決的動議。在2023年3月的一次審判中，陪審團對原告申訴中的所有罪名作出了有利於我們的一致裁決，法院於2023年3月15日作出了駁回申訴的判決。2023年4月12日，原告作為法律問題向法院提出判決動議，或者作為替代方案，要求進行新的審判，該動議於2023年4月14日被駁回。

2023年5月12日，原告向美國第二巡迴上訴法院提交了上訴通知書，內容涉及上述案件的最終判決，該最終判決中納入、前期或附帶的裁決和命令，以及法院作為法律問題駁回原告的判決動議的命令，或者作為替代辦法，在該訴訟中重新審理的命令。上訴附有字幕 Cervecería Modelo de Mexico、S.de R.L. de C.V. 等人訴CB Brand Strategies, LLC等人案，第 23-810 號案件（第 2 Cir.）。原告的主要摘要於2023年8月22日提交，我們的答覆摘要於2023年11月21日提交，原告的答覆摘要於2023年12月12日提交。上訴仍在審理中。

儘管我們仍然認為這起訴訟沒有法律依據，但訴訟本質上是不可預測的，存在實質性的不確定性，可能會出現不利的事態發展和解決方案。此外，我們為這起訴訟辯護的費用一直很高，而且可能會繼續很高。如果我們不成功，我們可能無法以Corona品牌名稱銷售其當前配方的Corona Hard Seltzer或以Modelo品牌名稱銷售其當前配方的Modelo Ranch Water產品，我們可能需要付費

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其他關鍵信息			目錄

損害賠償，每項賠償都可能對我們的業務、流動性、財務狀況和/或經營業績產生不利影響。

我們已經並將繼續遭受與我們的商標和知識產權有關的其他訴訟。對這些問題作出重大不利判斷或其他不利的解決方案，或者我們未能以其他方式保護我們的知識產權以及與此類活動相關的成本，可能會對我們的業務、流動性、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

發行人購買股票證券

時期						總數 的股份 已購買						平均值 已支付的價格 每股						總數 的股份 以身份購買 a的一部分 公開 已宣佈 程式						近似 美元價值 在那股中 可能還是 已購買 在下面 程式 (1)(2)
（以百萬計，股票和每股數據除外）
2023 年 9 月 1 日至 30 日						—						$	—					—						$	828.4
2023 年 10 月 1 日至 31 日						—						$	—					—						$	828.4
2023 年 11 月 1 日至 30 日						889,429						$	241.42					889,429						$	2,613.7
總計						889,429						$	241.42					889,429

(1)2021 年 1 月，我們宣佈董事會批准根據 2021 年授權回購高達 20 億美元的公開交易普通股。董事會沒有具體説明 2021 年授權的到期日期。本文所含期間的股票回購是通過公開市場交易進行的，不包括根據IRA所欠聯邦消費税的影響。

(2)2023 年 11 月，我們宣佈，根據2023年授權，董事會批准額外回購高達20億美元的公開交易普通股。董事會沒有具體説明2023年授權的到期日期。根據2023年授權，尚未回購任何股票。

第 5 項。其他信息。

在截至2023年11月30日的三個月中，我們的任何董事或高級職員（定義見《交易法》第16a-1 (f) 條） 採用要麼 終止a “規則 10b5-1 交易安排” 或 “非規則 10b5-1 交易安排”，每個術語的定義見第 S-K 法規第 408 項。

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其他關鍵信息			目錄

第 6 項。展品。

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展品編號

展品描述

表單

展覽

申報日期

2.1

CBG Holdings LLC與Canopy簽訂的截至2018年8月14日的訂閲協議，除其他外，包括經修訂和重述的投資者權利協議的形式。 †

8-K

2.1

2018 年 8 月 16 日

2.2

CBG Holdings LLC與Canopy於2018年10月26日簽訂的外匯匯率協議。

10-Q

2.2

2019年1月9日

3.1

經修訂和重述的公司註冊證書。

8-K

3.1

2022年11月10日

3.2

經修訂和重述的公司章程。

8-K

3.2

2022年11月10日

4.1

契約，截至2012年4月17日，本公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人，在公司之間簽訂。

8-K

4.1

2012年4月23日

4.2

公司、Constellation Brands Beach Holdings, Inc.、Crown Imports LLC和M＆T作為受託人簽訂的截至2013年6月7日的第5號補充契約。

8-K

4.4

2013 年 6 月 11 日

4.3

公司、Constellation Marketing Services, Inc.和M＆T作為受託人簽訂的截至2014年5月28日的第6號補充契約。

10-Q

4.21

2014 年 7 月 10 日

4.4

第8號補充契約，涉及截至2014年11月3日的2024年到期的4.750％的優先票據，由公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.2

2014 年 11 月 7 日

4.5

第9號補充契約，涉及截至2015年12月4日的2025年到期的4.750％的優先票據，由公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.1

2015年12月8日

4.6

公司、Home Brew Mart, Inc.和M＆T作為受託人簽訂的截至2016年1月15日的第10號補充契約。

10-K

4.26

2016 年 4 月 25 日

4.7

關於截至2016年12月6日的2026年到期的3.700％優先票據的第11號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.1

2016年12月6日

4.8

關於截至2017年5月9日的2027年到期的3.500％優先票據的第13號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.2

2017年5月9日

4.9

關於截至2017年5月9日的2047年到期的4.500％優先票據的第14號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.3

2017年5月9日

4.10

關於截至2018年2月7日的2028年到期的3.600％優先票據的第19號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.2

2018 年 2 月 7 日

4.11

關於截至2018年2月7日於2048年到期的4.100％優先票據的第20號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.3

2018 年 2 月 7 日

4.12

關於截至2018年10月29日的2025年到期的4.400％優先票據的第22號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.2

2018 年 10 月 29 日

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    56

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其他關鍵信息			目錄

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申報日期

4.13

關於截至2018年10月29日的2028年到期的4.650％優先票據的第23號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.3

2018 年 10 月 29 日

4.14

關於截至2018年10月29日的2048年到期的5.250％優先票據的第24號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.4

2018 年 10 月 29 日

4.15

關於截至2019年7月29日的2029年到期的3.150％優先票據的第25號補充契約，公司作為發行人，某些子公司作為擔保人，M＆T作為受託人。

8-K

4.1

2019 年 7 月 29 日

4.16

公司作為發行人和作為受託人的M＆T之間關於截至2020年4月27日於2030年到期的2.875％優先票據的第26號補充契約。

8-K

4.1

2020 年 4 月 27 日

4.17

關於公司作為發行人和作為受託人的M＆T之間截至2020年4月27日到期的2050年到期的3.750％優先票據的第27號補充契約。

8-K

4.2

2020 年 4 月 27 日

4.18

關於作為發行人的公司和作為受託人的M＆T於2021年7月26日到期的2031年到期的2.250％優先票據的第28號補充契約。

8-K

4.1

2021年7月26日

4.19

關於公司作為發行人和作為受託人的M＆T之間截至2022年5月9日於2024年到期的3.600％優先票據的第29號補充契約.

8-K

4.1

2022年5月9日

4.20

公司作為發行人，M＆T作為受託人，關於截至2022年5月9日於2027年到期的4.350％的優先票據的第30號補充契約。

8-K

4.2

2022年5月9日

4.21

關於公司作為發行人和作為受託人的M＆T之間截至2022年5月9日到期的2032年到期的4.750％優先票據的第31號補充契約。

8-K

4.3

2022年5月9日

4.22

關於公司作為發行人和作為受託人的M＆T於2023年2月2日簽訂的2026年到期的5.000％優先票據的第32號補充契約。

8-K

4.1

2023年2月2日

4.23

公司作為發行人，M＆T作為受託人，關於截至2023年5月1日到期的2033年到期的4.900％優先票據的第33號補充契約。

8-K

4.1

2023年5月1日

4.24

公司、作為管理代理人的CB International、美國銀行及其貸款方簽訂的截至2022年4月14日的重述協議，包括本公司、作為管理代理人的CB International、美國銀行及其貸款方之間簽訂的截至2022年4月14日的第十次修訂和重述信貸協議。 †

8-K

4.1

2022年4月15日

4.25

本公司、作為行政代理人的CB International Finance S.à r.l.、作為行政代理人的美國銀行及其貸款方於2022年4月14日簽訂的截至2022年4月14日的第十次修訂和重述信貸協議的第1號修正案。 †

8-K

4.2

2022年10月26日

31.1

根據《交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條（隨函提交）對首席執行官的認證。

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申報日期

31.2

根據《交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條（隨函提交）對首席財務官進行認證。

32.1

根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席執行官進行認證（隨函附上）。

32.2

根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席財務官進行認證（隨函附上）。

99.1

CBG Holdings LLC與Canopy於2019年4月18日簽訂的同意協議（Canopy提交的6-K表格）。

6-K

99.4

2019年4月30日

99.2

加拿大綠星投資有限合夥企業、CBG Holdings LLC和Canopy於2019年4月18日簽訂的第二份經修訂和重述的投資者權利協議（由Canopy提交的6-K表格）。

6-K

99.3

2019年4月30日

99.3

CBG Holdings LLC、加拿大綠星投資有限合夥企業和Canopy於2022年10月24日簽訂的同意協議。 †

8-K

99.2

2022年10月26日

101.INS

XBRL 實例文檔-該實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔（在此提交）中。

101.SCH

XBRL 分類擴展架構文檔（在此提交）。

101.CAL

XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔（在此提交）。

101.DEF

XBRL 分類擴展定義鏈接庫文檔（在此提交）。

101.LAB

XBRL 分類擴展標籤鏈接庫文檔（在此提交）。

101.PRE

XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔（在此提交）。

104

封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。

†			根據S-K法規第601（a）（5）項，證物、披露時間表和其他附表（如適用）已被省略。公司同意根據要求向美國證券交易委員會補充提供此類證物、披露時間表和其他附表（如適用）或其任何部分的副本。

應美國證券交易委員會的要求，公司同意提供每份定義公司或其子公司長期債務持有人權利的文書的副本，這些文書未根據第601（b）（4）（iii）（A）項提交，因為該工具授權的長期債務總額不超過公司及其子公司合併總資產的10％。

Constellation Brands, Inc. 2024 財年第三季度表格 10-Q			#WORTHREACHINGFORI    58

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目錄

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。

						星座品牌公司
日期：			2024年1月5日			來自：			/s/ 達雷爾·赫恩
									高級副總裁達雷爾·赫恩 和控制器
日期：			2024年1月5日			來自：			/s/ 加思·漢金森
									加思·漢金森，執行副總裁和 首席財務官（主要財務官） 高級職員兼首席會計官）

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