附件99.1

卡美科公司

2023年度 信息表

2024年3月22日

卡美科公司

2023年度信息表

2024年3月22日

目錄

有關本文檔的重要信息			1
我們的業務			6
我們的願景、價值觀和戰略			11
業務、項目和投資			25
鈾礦一級運營			26
鈾礦-二級作業			71
鈾礦高級項目			73
鈾礦勘探–			74
燃料服務			76
西屋電氣公司			79
其他核燃料循環投資			86
礦產儲量和資源			87
我們的ESG原則和實踐			92
監管環境			96
可能影響我們業務的風險			107
1.操作風險			107
2.財務風險			114
3.治理和合規風險			121
4.社會風險			123
5.環境風險			124
6.戰略風險			125
法律程序			134
投資者信息			134
治理			139
附錄A			144

有關本文檔的重要信息

截至2023年12月31日止年度的年度信息表（AIF）提供了有關Cameco Corporation的重要信息。它描述了我們的歷史、 我們的市場、我們的運營和項目、我們的礦產儲量和資源、我們處理環境、社會和治理事務（ESG）的方法、我們的監管環境、我們在業務中面臨的風險以及我們的股票市場等等。

它還通過引用併入：

•  我們的管理層對截至2023年12月31日（2023年MD & A）的年度的討論和分析，可在SEDAR+（sedarplus.com）和EDGAR（sec.gov）上查閲，作為表格40—F年度報告的一個展覽；以及’ •  請參閲我們截至2023年12月31日止年度的經審核綜合財務報表（2023年財務報表），該等財務報表也可在SEDAR+和EDGAR上查閲，作為我們年度報告表格40—F的展示。		在整個文檔中，術語我們, 我們，我們的，公司 和卡梅科平均Cameco公司及其子公司。

我們編寫本文檔是為了滿足加拿大證券法的要求，而加拿大證券法與美國證券法的要求不同。

本AIF中包含的信息於2023年12月31日（我們最近完成的財政年度的最後一天）呈列，並基於我們截至2024年3月15日所知的信息，除非另有説明。

報告幣種和財務信息

除非我們另有規定，否則所有金額均以加元計算。任何提到$(US)的地方都是指美元。

本AIF中的財務信息是按照國際財務報告準則(IFRS)列報的。

關於前瞻性信息的警告

我們的AIF和通過引用併入的文件包括關於我們對未來的期望的陳述和信息。當我們討論我們的戰略、計劃和未來的財務和經營業績，或其他尚未發生的事情時，我們 正在發表被認為是前瞻性信息或前瞻性陳述根據加拿大和美國證券法。我們在本AIF中將它們稱為前瞻性信息。特別是，標題下的討論{br市場概述和發展，構建平衡的投資組合，以及西屋電氣公司本AIF包含前瞻性信息。

關於本AIF中的前瞻性信息，需要了解的關鍵事項：

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它通常包括關於未來的單詞和短語，例如預期、相信、估計、預期、計劃、意願、意圖、目標、目標、預測、項目、戰略和展望(參見第2頁的示例)。

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它代表了我們當前的觀點，可能會發生重大變化。

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它是基於多個重大假設，包括我們在下面第4頁和第5頁列出的可能被證明是不正確的內容。

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由於與我們的業務相關的風險，實際結果和事件可能與我們目前預期的大不相同。下面我們列出了這些重大風險中的一些。我們還建議您審閲本文檔的其他部分，包括可能影響我們業務的風險從第107頁開始，以及我們的2023年MD&A，其中包括對可能導致實際結果與我們當前預期大不相同的其他重大風險的討論。

前瞻性信息旨在幫助您瞭解管理層S對我們近期和長期前景的當前看法，這些信息可能不適合用於其他目的。我們不一定會更新這些信息，除非加拿大或美國證券法要求我們這樣做。

2023年年度信息表		第1頁

2023年年度信息表		第2頁

2023年年度信息表		第3頁

2023年年度信息表		第4頁

2023年年度信息表		第5頁

我們的業務

我們的願景是激勵一個清潔空氣的世界。我們在為 全球客户羣提供安全可靠的核燃料供應方面擁有35年的良好記錄，以生產安全、可靠且負擔得起的基載無碳能源。世界各地的核電廠使用我們的鈾和燃料服務來產生當今可用的最清潔的電力來源之一 。 我們的業務涵蓋核燃料循環，從 勘探到燃料服務，其中包括鈾生產、精煉、UO2和UF6重水反應堆的轉換服務和CANDU燃料製造 。我們還通過投資西屋電氣，進一步提高了滿足客户對可靠和安全核燃料供應、服務和技術日益增長的需求的能力。’西屋電氣的資產 預計將擴大我們的核心業務，為輕水反應堆提供燃料製造；反應堆維護和其他服務；設計工程和支持新反應堆的開發；以及核可持續性服務。’ 我們還對第三代濃縮技術進行了投資，如果成功，我們預計將使我們能夠參與整個核燃料價值鏈。		卡美科公司 2121 – 11這是西街 薩斯卡通，薩斯喀徹温省 加拿大S7M 1J3 電話：306.956.6200 這是我們的總公司、註冊辦事處和主要營業地點。 我們在多倫多和紐約證券交易所上市，截至2023年12月31日，共有 2，638名員工。

憑藉非凡的資產、久經考驗的運營業績記錄、長期合同組合、強大的ESG承諾、員工 專業知識、全面的行業知識以及強大的資產負債表，公司正在進行投資，預計將為戰略增長創造一個平臺。我們有信心將 公司定位為支持清潔能源轉型的全球領導者之一，從而促進長期增長。我們這樣做的時候，世界各國都把脱碳和能源安全作為優先事項，推動了需求的增長，地緣政治正在引起對整個核燃料循環供應來源和安全的擔憂。’

業務細分

鈾

2023年年度信息表		第6頁

燃料服務

西屋電氣公司（西屋電氣）

有關截至2023年和2022年12月31日止年度我們分部的財務表現的信息，請參閲我們的2023年MD & A如下：

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第61頁–

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燃料服務手冊第62頁–

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西屋電氣公司第63頁–

其他核燃料循環投資

濃縮

我們擁有全球激光濃縮有限責任公司（GLE）49%的股權，該公司正在測試第三代濃縮技術，如果成功，將使用激光進行商業濃縮鈾。GLE是正在開發階段的專有SILEX激光濃縮技術的獨家許可方。

2023年年度信息表		第7頁

核燃料循環

2023年年度信息表		第8頁

重大發展

2021		2022		2023
一月		一月		三月
•  我們宣佈Cameco、Silex Systems Limited和GE日立核能之間的協議結束，完成GLE的所有權重組，Cameco公司在GLE中的權益從24%增加到49%。’ 二月 我們宣佈，加拿大最高法院駁回了  S就聯邦上訴法院於2020年6月26日就2003年、2005年和2006年納税年度做出的裁決提出的上訴許可申請。 四月 *  We宣佈雪茄湖礦重啟生產的計劃。 十月   我們向加拿大税務法院提交上訴通知，要求法院下令撤銷S轉讓定價調整，並退還我們在2007年至2013年納税年度支付或擔保的7.77億美元現金和信用證(含費用)。		*  我們宣佈計劃到2024年將麥克阿瑟河和基湖從 護理和維護過渡到計劃年產量1,500萬磅(100%)，比其年許可產能低40%，並在2024年將雪茄湖的產量減少到每年1,350萬磅(100%基礎)，比從2024年開始的年許可能力低25%。 可能 *  我們額外收購了雪茄湖4.522%的權益，使我們的權益增至54.547%。 十月   我們宣佈計劃與Brookfield Renewable Partners L.P.及其機構合作伙伴(Brookfield Renewable)建立戰略合作伙伴關係，從Brookfield Renewable手中收購全球核服務提供商西屋電氣。Brookfield Renewable將擁有51%的權益，我們將擁有西屋49%的權益。我們有責任為此次收購貢獻約22億美元(美元)。   我們以每股21.95美元的價格發行34,057,250股普通股，根據購買的交易，我們獲得的毛收入約為7.476億美元。發售所得款項淨額旨在為我們收購西屋電氣所佔份額提供部分資金。 十一月 *  我們宣佈，麥克阿瑟河礦的第一批鈾礦石現已在Key Lake磨坊進行了磨礦和包裝，標誌着這些設施恢復正常運營，實現了初步生產。		*  我們簽署了一份主要供應合同，以提供足夠數量的天然六氟化鈾，或UF6(包括鈾和轉換服務)，以滿足烏克蘭到2035年對S的全部核燃料需求。   CRA發佈了修訂的2007至2013納税年度的評估，結果退還了2.97億美元，其中包括8,600萬美元的現金和2.11億美元的信用證，這些資金在第二季度退還。CRA繼續持有我們根據CRA在我們長期的税務糾紛中發佈的先前重估而匯出或獲得的4.83億美元。 十一月 *  我們宣佈，與Brookfield Renewable建立戰略合作伙伴關係收購西屋電氣的交易於2023年11月7日完成。

2023年年度信息表		第9頁

更新2024年McArthur Rive/Key Lake和Killar Lake生產計劃

2024年2月，我們宣佈了我們的計劃，麥克阿瑟河/基湖從2024年開始每年生產1800萬磅（100%基準），並在2024年繼續以每年1800萬磅（100%基準）的許可產能運營阿薩爾湖。

我們還計劃開始必要的工作，將瓦薩湖的礦山壽命延長到2036年。此外，在麥克阿瑟河/基湖，我們計劃對必要的工作和投資進行評估，以擴大其年許可生產能力2500萬磅（100%基準）， 我們希望這將使我們在時機成熟時利用這個機會。

Inkai 2024年生產更新

根據Kazatomprom（KAP）2024年2月1日的公告，預計哈薩克斯坦的產量仍將比底土使用協議規定的水平低約20%，主要原因是該國硫酸短缺以及新礦牀開發的延遲。’

我們目前 2024年在Inkai的產量目標是830萬磅美國₃O₈ (100%基準）。然而，此目標是暫定的，且 在收到足夠數量的硫酸後。此外，Cameco和KAP目前正在討論在合資Inkai參與者之間分配此類生產。

Cameco是如何形成的

Cameco是根據 加拿大商業公司法1987年6月19日。

我們是在兩家皇冠公司私有化併合並其資產後成立的：

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薩斯喀徹温省礦業開發公司(SMDC)(鈾礦開採和磨礦業務)；以及

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Eldorado核能有限公司(鈾礦開採、精煉和轉換業務)(現為加拿大Eldor Inc.)

我們的公司條款對Cameco(Cameco Shares)資本中的股份所有權有約束和限制， 以及在薩斯喀徹温省維持辦事處的相關要求。這些都是Eldorado核能有限公司重組和剝離法案(加拿大)，經修訂，及薩斯喀徹温省礦業發展公司重組法第135頁和第136頁的內容。

我們對我們的條款作了以下修改：

2002		•  公司將非居民個人的最大持股比例從 5%提高到15% •  歐盟將非居民投票權的限制從20%提高到25%，
2003		•  董事會允許董事會在股東大會間隙任命新董事，加拿大商業公司法，受某些限制的限制 *  取消了董事會主席通常居住在薩斯喀徹温省的要求

2023年年度信息表		第10頁

我們的願景、價值觀和戰略

我們的願景

我們的願景激勵清潔空氣 全球企業家認識到，我們在實現實現具有彈性的淨零碳經濟所需的全球温室氣體（GHG）排放方面發揮着重要作用。–“”–我們支持與《巴黎協定》的雄心一致的氣候行動，以及加拿大政府承諾將全球升温幅度限制在2 ° C以下的相應承諾。’我們認為，這意味着世界需要到2050年或更早實現淨零排放。我們生產的 鈾在世界各地用於生產安全、無碳、負擔得起的基載核能。

我們相信我們有正確的 戰略來實現我們的願景，我們將以反映我們價值觀的方式來實現這一目標。35年來，我們一直負責任地提供產品。在這一堅實的基礎上，我們將繼續致力於減少我們自身的温室氣體足跡（ ），以實現淨零排放的目標，同時識別和應對我們認為可能對我們為利益相關者增加長期價值的能力產生重大影響的ESG風險和機遇。

致力於我們的價值

我們的價值觀在下面討論。 它們定義了我們作為一家公司是誰，是我們所做一切的核心，並有助於在我們執行戰略以實現願景時嵌入ESG原則和實踐。它們是：

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安全和環境

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人

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完整性

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卓越

安全與環境

人員安全和 環境保護是我們工作的基礎。我們所有人都有責任不斷改善我們工作場所的安全和環境質量。

我們致力於保護人們的安全，並在尊重和關心當地和全球環境的情況下開展業務。

人民

我們珍視每一位員工的貢獻，我們通過展示我們對個人尊嚴、創造力和文化多樣性的尊重來公平對待他人。通過開放和誠實，我們實現了我們所尋求的牢固的關係。

我們致力於在以下環境中發展和支持一支靈活、熟練、穩定和多樣化的勞動力隊伍：

•

吸引和留住有才華的人，並激勵他們充分發揮生產力和參與度

•

鼓勵建立信任、信譽和支持的關係，這是我們發展業務所需的

誠信

通過個人和職業誠信，我們以身作則，贏得信任，履行我們的承諾，並以道德方式經營我們的業務。

我們致力於在我們業務的每一個領域，無論我們在哪裏運營，都以誠信行事。

精益求精

我們所做的一切都追求卓越。通過領導力、協作和創新，我們努力實現我們的全部潛力，並激勵他人達到他們的潛能。

我們的戰略

我們是對日益增長的核能需求的純粹投資 ，專注於利用我們行業的近期、中期和長期增長。我們在整個燃料循環中提供核燃料和核電產品、服務和技術， 通過我們在西屋電氣公司的投資得到加強，支持清潔、可靠、安全和負擔得起的能源的產生。我們的戰略是在我們認為正在轉型的市場背景下制定的，

2023年年度信息表		第11頁

環境人口的增長、對電氣化和脱碳的日益關注以及對能源安全和可承受性的擔憂，促使全球關注到到2050年將核電容量增加兩倍，預計這將持久加強我們行業的長期基本面。核能必須是解決世界向低碳、氣候適應性經濟轉變的關鍵部分。’這是一種可以提供所需電力的選擇，不僅可靠，而且安全和負擔得起，並且以有助於避免氣候變化的一些最壞後果 的方式。

我們的戰略是通過以下方式獲取全週期價值：

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在我們的合同活動中保持紀律，根據我們的合同框架建立平衡的投資組合

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利用我們的一級資產進行生產，實現盈利，並使我們在燃料循環各個環節的生產決策與合同需求和客户需求保持一致

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在財務上嚴於律己，使我們能夠：

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執行我們的戰略

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投資於有望增加長期價值的新機會

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自我管理風險

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探索核電價值鏈中的其他新興機會，這些機會符合我們的承諾，即負責任和可持續地管理我們的業務，促進脱碳，並幫助提供安全且負擔得起的能源

我們 不斷評估核燃料價值鏈中的投資機會，這與我們負責任和可持續地管理我們的業務、增加我們對脱碳的貢獻並幫助提供能源安全的承諾保持一致。擴大我們對燃料循環的參與預計將補充我們的一級鈾和燃料服務資產，創造新的收入機會，並增強我們滿足現有和新客户對安全可靠核燃料供應、服務和技術日益增長的需求的能力。

我們已經簽署了一些不具約束力的安排，探討了幾個 合作領域，以推進加拿大和世界各地小型模塊化反應堆的商業化和部署。

當機會在合適的時間和合適的價格出現時，我們將做出投資 決定。我們致力推行企業發展計劃，使我們及持份者處於根本上更強大的地位。因此，投資機會 絕不會孤立地評估。投資必須與我們自身的內部增長機會競爭投資資本。他們受我們2023年MD & A中所述的資本分配流程所規限， 資本配置關注 價值–，從第30頁開始。

我們希望我們的戰略將使我們能夠增加長期價值，我們將在執行戰略時強調安全、 人員和環境。

有關我們戰略的更多信息，請參閲我們的2023 MD & A 我們的願景、價值觀和戰略—戰略，– 從第23頁開始。

市場概況及發展

轉型中的市場

2023年，地緣政治不確定性 以及對能源安全和氣候變化的高度擔憂繼續改善了核電行業的需求和供應基本面，以及支持核電行業所需的燃料循環。全球各國和公司越來越多地認識到核電在提供清潔和安全的基本負荷電力方面必須發揮的關鍵作用。這種日益增長的支持導致了需求的上升，因為反應堆正在被提前退役，一些國家正在為現有的反應堆艦隊尋求和批准延長10年和20年的壽命 ，並正在為建設新的核發電能力做出許多承諾和計劃。此外，人們對小型模塊化反應堆(SMR)的興趣與日俱增，包括現有技術和先進技術設計的較小版本，預計這將在未來幾十年增加需求，幾個項目已經在進行中。

在需求持續增加的同時，未來的供應卻跟不上步伐。過去十年，地緣政治不確定性加劇、二次供應減少以及缺乏對新產能的投資導致供應風險上升，促使公用事業公司評估其近期、中期和長期核燃料供應鏈。核燃料供應將從何而來以滿足不斷增長的需求的不確定性導致了長期合同活動的增加，2023年，公用事業公司根據長期合同放置了約1.6億磅鈾。雖然這是自2012年以來簽訂的最高年度合同數量，但仍低於 替換率，幷包括我們與烏克蘭的合同，僅這一合同就佔了這些合同的約3000萬英鎊。整個核燃料週期的價格在2023年繼續上漲，現貨濃縮價格上漲38%，轉換價格繼續創下歷史新高，鈾現貨價格從結束時的每磅約48美元上漲了一倍多

2023年年度信息表		第12頁

2022年至2024年1月底每磅100美元，本月早些時候達到每磅106美元的峯值，同期鈾的長期價格上漲了約38%。我們預計，在與經過驗證的生產商和供應商簽訂長期合同以確保鈾、轉化服務和濃縮服務方面，將繼續存在競爭，這些供應商在地緣政治上具有吸引力的司法管轄區擁有多樣化的資產組合，具有強勁的環境、社會和治理(ESG)表現，並以有助於確保可靠供應以滿足需求的條款。

可持續需求增長

核能的好處已明顯成為人們關注的焦點，支持了需求的持久性水平，我們認為這是以前從未見過的。這種持久性不僅是由實現世界各國和企業設定的淨零碳目標的責任推動的，也是由能源市場的地緣政治調整推動的，這導致各國重新審視它們計劃如何滿足能源需求。淨零碳目標正在將全球的注意力轉向三重挑戰。 首先，全球約三分之一的人口必須通過改善獲得清潔和可靠的基本負荷電力來擺脱能源貧困。其次，目前全球約80%的電網依靠碳排放火力源運行，必須用一種清潔、可靠的替代能源取代。最後，全球電網必須通過電氣化行業來發展，如私人和商業運輸，以及家庭和工業供暖，目前這些行業主要由碳排放熱能提供動力。此外，地緣政治的不確定性加深了人們對能源安全的擔憂，凸顯了能源政策在平衡三個主要目標方面的作用：提供清潔的排放概況；提供可靠和安全的基本負荷概況；以及提供負擔得起的統一成本概況。人們越來越認識到，核電實現了這些目標，並在實現脱碳和能源安全目標方面發揮了關鍵作用。需求的增長不僅是長期的，而且是以新建設的形式出現的，而是以延長反應堆壽命的形式出現的中期增長，以及隨着反應堆提前退役計劃被推遲或取消，以及新市場繼續出現的短期增長。而且，隨着SMR的發展，我們看到了更長期的發展勢頭，其用例不僅僅是發電，許多公司和國家/地區都在尋求項目。

需求和能源政策要點

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今年9月，世界核協會發布了每兩年發佈一次的《全球核燃料報告》，該報告提供了燃料供應鏈到2040年的需求和供應情景。這包括強勁的需求前景顯示，在參考情景下，到2040年，全球核電裝機容量將增加到686Gwe，年均增長率為3.6%，而2021年報告中的增長率為2.6%。這一改善是由政府支持的改善、壽命的延長、新的構建推動的，更重要的是，從本世紀30年代開始，SMR的部署預計將有助於容量增長。其他關鍵主題包括假定二次供應減少和移動庫存減少，以及未來鈾供應量需要不斷增加，需要更高的獎勵定價以平衡2030年後的市場。

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在阿拉伯聯合酋長國舉行的第28屆年度締約方大會(COP28)，即2023年聯合國氣候變化大會上，22個國家(現為28個)發表了到2050年將核能能力提高兩倍的宣言。在大會上，核能首次與其他低排放技術一起獲得認可，因為它在2050年前實現全球温室氣體淨零排放方面必須發揮關鍵作用。此外，在第二十八屆締約方會議上引入了首次全球盤點，各國和利益攸關方可以每五年提供一次最新情況，以跟蹤S在實現《巴黎協定》目標方面的進展情況。2023年，該倡議得出結論，需要採取更多行動，因為排放量繼續上升，2030年的目標面臨風險，這進一步表明，為了到2050年實現淨零，世界需要整個經濟體的絕對減排目標，據估計，這些目標的成本高達數萬億美元。

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中國核能協會在4月份發佈了《2023年中國核能發展報告》，其中重點介紹了中國和S的持續增長。根據這份報告，預計到2030年，中國的核電裝機容量將以110GWe領先於世界，到2035年，預計將上升到150GWe，並計劃在國內建設90%以上的主要核電反應堆。此外，由15名中國國家政策顧問起草的一份提案被提交給政府，該提案倡導在內陸地點開發新的核電站，目前正在考慮在福島核事故結束後暫停擬議的內陸核電站。

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在日本，高濱2號反應堆於9月重新啟動，成為日本自福島以來第12個重新啟動的反應堆。’女川2號機組和島根2號機組預計將於2024年重啟。去年11月，核管制局批准仙台1號和2號機組延長20年（超過40年）；此外，高濱3號和4號機組預計將獲得類似的壽命延長，等待2026年和2027年的發電機工作。此外，日本在5月頒佈了一項法案，允許核反應堆在60年期限之後運行。

2023年年度信息表		第13頁

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在韓國，韓國水電和核電（KHNP）9月宣佈，他們成功完成了新韓2號機組的燃料裝載，新韓2號機組是一個新的1400 MWe的APR—1400壓水反應堆（PWR）。此前，日本工業和能源部宣佈，Shin Hanul 3號和4號機組將於2024年底完工。此外， 為了幫助實現其第10個電力供需基本計劃（2030年電力供應和需求計劃）中提出的計劃，該計劃的目標是30%以上的電力供應來自核能，該部確認正在 對新建核電廠的需求進行審查。

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在印度，第一個國產設計的700兆瓦加壓重水反應堆Kakraar 3號機組在8月份達到了滿負荷運行。預計在未來幾年內，還將有三個相同設計的單元上線。中國的目標是到2031年將核電裝機容量擴大到22.5Gwe。

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今年2月，歐洲核聯盟成立。該倡議由法國牽頭，承諾11個歐洲國家在核燃料供應鏈上進行合作，並推動新的核能發電項目和技術，包括推進SMR。在整個2023年，該聯盟不斷擴大，現在包括16個歐洲國家的承諾，這些國家將制定發展一體化歐洲核工業的路線圖，並在2050年前實現核電達到150Gwe的目標。

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在法國，提出了重新啟動S反應堆建設計劃的計劃：政府 承諾通過擬議的工業建設計劃延長壽命，該計劃最初包括6個新的歐洲加壓反應堆(EPR)，以及未來額外的8個EPR。法國電力公司提交了建造第一對1,650兆瓦EPR的申請，計劃於2028年開工建設。

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2024年1月，英國(UK)宣佈，他們正在尋求到2050年將其核電產量翻兩番。根據民用核路線圖，英國將投資於開發新的先進核燃料、新的法規和新的核反應堆。

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今年6月，瑞典議會S通過了一項新的能源目標，將重點改為100%無化石電力，而不是之前宣佈的100%可再生能源。今年8月，政府宣佈了進一步擴大核電作用的目標，並在11月宣佈，打算在2035年之前新建2500兆瓦的核電產能，並在貸款擔保的支持下，到2045年建設多達10個新的反應堆。

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在比利時，政府和核運營商ENGIE經過漫長的談判達成協議，將Doel 4號和Tihange 3號反應堆的壽命延長10年，現在預計每個反應堆都將運行到2035年。

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保加利亞政府發佈了到2053年的30年能源戰略，設想建設四個新的核反應堆機組。去年12月，議會批准了一項政府提案，向國有的科茲洛杜伊核電站注入高達15億列弗（約合8.38億美元），以資助計劃建造兩個採用西屋公司AP1000的 反應堆中的第一個反應堆’®技術

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在波蘭，政府通過了一項決議，承諾為該國的S第一座核電站提供資金。這筆資金將流向波蘭公用事業公司Polskie Elektrownie Jadrowe，該公司於2023年2月與西屋電氣簽署了多個AP1000反應堆的合同。

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在美國，Vogtle 3號機組在成為美國第一個成功接入電網的西屋AP1000反應堆後，於7月31日投入商業運營。沃格特4號機組預計將於2024年第二季度開始運營。

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在整個2023年，美國許多州都表達了對核能的地方支持：俄亥俄州、弗吉尼亞州、肯塔基州和田納西州都開始創建州級諮詢機構，以促進、研究和開發核能技術，密歇根州成立了新的核核心小組，以支持帕利塞茲核電站的重新開放，並批准將蒙蒂塞洛核電站的運營延長至2040年。

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在加拿大，省級對核能的支持在2023年有所增加。新不倫瑞克電力公司與安大略省發電公司（OPG）簽署了一份為期三年的合同 ，以提高Point Lepreau核電站的運行性能。在安大略省，能源部長宣佈支持推進探索Bruce Power的核電擴建方案所需的長期規劃 ，概述了需要近18 GWe的新核電容量，以幫助該省實現電氣化和零淨目標。此外，在薩斯喀徹温省，Crown Investments Corporation提供了約47.9萬美元，幫助當地 公司建立小型、先進和微型反應堆供應鏈能力，而艾伯塔省政府宣佈計劃投資約700萬美元用於研究SMR。

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2024年1月，OPG宣佈計劃繼續翻新皮克林核電廠的A10B型機組（5、6、7和8號機組）。’“”一旦該項目在本世紀30年代中期完成，皮克林將生產總共2GWe的電力，以幫助滿足不斷增長的電力需求，並推動該省的經濟增長 。’

2023年年度信息表		第14頁

根據國際原子能機構（IAEA）的數據，全球目前有438個可運行的反應堆和58個正在建設的反應堆。幾個國家正在欣賞核能帶來的清潔能源和能源安全好處，並重申了他們的承諾，正在實施的計劃，支持現有的反應堆機組，並審查 鼓勵更多核能發電的政策。其他幾個無核國家已成為新核能力的候選國。在歐盟，已經確定了具體的核能項目，將其納入可持續融資 分類，因此有資格獲得低成本融資。在加拿大，政府修訂了加拿大綠色債券框架，將核能項目包括在內。在一些已經制定了逐步淘汰政策的國家，已經作出政策逆轉和決定，以暫時保持反應堆運行，民意調查顯示支持率越來越高。隨着近期批准了多個反應堆建設項目，並計劃進行更多的反應堆建設項目，對鈾的需求將繼續 增加。人們日益認識到，核能必須在提供安全、負擔得起、無碳基載電力以實現低碳經濟方面發揮的作用，同時也是一種可靠的能源，幫助各國擺脱俄羅斯的能源供應。

供應不確定性

地緣政治的不確定性仍然是影響2023年供應安全的最顯著因素。在俄羅斯入侵烏克蘭以及最近尼日爾政變的推動下，許多政府和公用事業部門正在重新審視依賴這些管轄區核燃料供應的供應鏈和採購戰略。’此外，對俄羅斯和尼日爾的制裁、政府 的限制以及部分貨物保險的限制和取消，繼續為中亞核燃料供應帶來運輸和供應鏈風險。由於中東衝突，從澳大利亞運往歐洲的材料 也存在運輸風險。儘管近期市場價格上漲，但地緣政治不確定性不斷加深，以及多年來對新鈾和燃料循環服務能力的投資不足， 已將風險從生產商轉移到公用事業。

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供應和貿易政策亮點

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Sprott物理鈾信託公司(SPUT)購買了約400萬磅鈾3O82023年，使自成立以來的總購買量超過4500萬英鎊 U3O8總資產淨值增加到70億美元左右。股票市場的波動影響了SPUT的估值 （其淨資產價值的折讓或溢價），從而影響了其籌集資金購買鈾的能力。’

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今年6月，KAP宣佈計劃在一個新的鈾礦Inkai 3（KAP 100%擁有）開始生產。KAP 預計《底土使用協議》（SSUA）將獲得批准，生產1040萬磅3O825年來，每年從Inkai 3億s 鈾資源約2.16億磅’3O8.

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9月，KAP重申其計劃在2024年將SSUA的產量提高到90%，並宣佈到2025年將SSUA的產量提高到100%，但該公司也警告稱，地緣政治不確定性、全球供應鏈問題和通脹壓力可能會帶來挑戰。2024年1月12日，KAP宣佈，完成2024年計劃增產所需的開發工作面臨挑戰，由於硫酸供應有限，以及包括Budenovskoye 6和7在內的新資產的建設和開發延遲，預計將下調2024年鈾產量指導。2024年2月1日，由於硫酸短缺和2023年建設延誤，KAP取消了2024年的目標，他們現在計劃保持比SSUA低約20%，預計產量在5500萬至5900萬磅U之間。3O82024年(之前為6500萬至6600萬磅U3O8)。KAP還警告説，如果酸、供應鏈和建築問題在2024年持續存在，該公司計劃將S 2025年的產量提高到SSUA的100%(7,900萬至8,200萬磅U3O8)也可能受到影響。

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今年4月，七國集團中的五個國家(加拿大、法國、日本、英國和美國)簽署了民用核燃料安全協議，試圖降低俄羅斯在全球核燃料供應鏈中的影響力。

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去年12月，Urenco宣佈決定擴大其位於荷蘭阿爾梅洛的設施的濃縮能力，到2027年將產能增加15%，即大約75萬個分離工作單位(SWU)。在此之前，該公司先前宣佈計劃擴大其美國Urenco工廠的濃縮能力，到2025年將那裏的產能增加15%，即約700,000 SWU。

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10月份，Orano宣佈了一個在Georges Besse 2計劃的濃縮能力擴展項目。該項目預計耗資17億澳元，旨在從2028年開始將產能提高30%以上，即約250萬SWU。

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今年7月，ConverDyn宣佈重新啟動霍尼韋爾的Metropolis鈾轉化設施。’重啟 計劃因6月的安全設備故障而被推遲，導致美國核管理委員會（NRC）進行了特別檢查。該設施於2023年7月重新開始生產。

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7月，尼日爾的一場政變導致一羣軍官罷免了總裁·穆罕默德·巴祖姆並奪取了政權。所有對法國的鈾和黃金出口都被暫停，9月份，Orano表示，由於國際制裁造成後勤方面的複雜情況，它已停止了S公司在尼日爾持有多數股權的Somair(Arlite)項目的鈾加工作業。這導致2023年產量降至390萬磅U3O8，相比之下，約為520萬磅U3O8在2022年。

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去年12月，美國眾議院通過了《禁止俄羅斯鈾影響法》。該法案建議 禁止向美國進口俄羅斯低濃縮鈾（LEU），但包括豁免，如果美國能源部長確定無法採購替代來源，或者如果貨物運輸符合國家利益，則允許從俄羅斯進口LEU。這些豁免將在2028年前逐步減少和消除俄羅斯的鈾進口。該法案在美國參議院以與法案本身無關的理由否決後，正在等待進一步行動。另外，美國參議院能源和自然資源委員會通過了《2023年核燃料安全法案》，該法案指示能源部創建一個核燃料安全計劃，並加強美國核燃料供應鏈，包括新的低濃縮鈾和高濃度低濃縮鈾（HALEU）能力，儘管尚未撥出新的資金。“”最後，國會正在通過一項補充資金法案，其中包括大約1110億美元（美國）用於國家安全措施，其中包括一項將分配給新的美國能源獨立基金（E—American Energy Independence Fund）的條款，該基金將收購非俄羅斯LEU和HALEU，前提是禁止俄羅斯進口的禁令成為法律。“”

長期承包為成熟的生產性資產創造全週期價值

與其他商品一樣，鈾的需求也是週期性的。然而，與其他商品不同的是，鈾在商品交易所的交易量並不顯著。鈾市場主要以雙邊談判達成的長期合同為基礎，合同涵蓋了核電站的年運轉率要求，還有一個小規模的現貨市場來滿足自由需求。歷史表明，一般來説，當價格上漲和高，鈾被認為是稀缺的，甚至更多

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承包活動與經過驗證和可靠的供應商進行。在這一合同週期中發現的較高需求推動了對成本較高的生產來源的投資，由於開發時間表過長，這往往會錯過合同週期，並在成熟的生產商已經贏得需求後增加。當價格下降且處於低位時，人們並不認為收縮的緊迫性，收縮活動和 新供應的投資急劇減少。在多年的低價和缺乏對供應的投資之後，隨着現貨市場上可獲得的未交付材料開始減少，供應安全往往超過了價格的擔憂。 公用事業公司通常會重新進入長期承包市場，以確保其未來有可靠的鈾供應來運行其反應堆。

UXC報告稱，在過去五年中，約有5.1億英鎊的美國₃O₈相當於在長期市場上被鎖定，而大約7.8億英鎊 英鎊₃O₈在反應堆中消耗了等量的碳。我們仍然相信，公用事業公司有一個越來越大的缺口需要填補。

我們認為，目前積壓的長期合同為具有一級生產能力的、經過驗證且可靠的供應商提供了一個巨大的機會 ，並有履行供應承諾的記錄。作為一家低成本生產商，我們管理我們的運營，以在這些價格週期中增加價值。

在我們的行業中，客户不會在需要將核燃料裝入反應堆之前立即來到市場。要運行一個可運行60年以上的反應堆，必須提前數年購買天然鈾和下游服務，以便在成品燃料束到達發電廠之前有時間進行多個處理步驟。目前，我們認為有相當數量的鈾需要收縮，以保持反應堆運行到下一個十年。

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UxC估計，到2040年底，累計未覆蓋需求約為22億英鎊。由於 過去十年投資不足，鈾將從哪裏來滿足日益增長的需求越來越不確定，公用事業公司也越來越擔心是否有材料來滿足其長期 需求。此外，次級供應減少，現貨市場上的材料減少，因為生產商和財政資金繼續購買材料。此外，地緣政治的不確定性正在導致一些公用事業公司尋找價值觀與其自身價值觀一致或其供應來源更好地保護其免受潛在中斷，包括免受運輸挑戰或可能實施的正式制裁的核燃料供應商。

我們將繼續採取我們認為是必要的行動，使公司的長期成功。因此，我們將繼續使 的生產決策與客户在合同組合下的需求保持一致。’我們將開展承包活動，旨在確保我們有足夠的保護，同時保持對 未承諾的低成本供應的好處，以進入一個增強的市場。

構建平衡的投資組合

我們合同框架的目的是交付價值。我們的方法是通過維護平衡的 合同組合來優化我們的實現價格，以確保堅實的收益和現金流基礎。

我們業務各個部門的承包決策需要考慮核燃料市場結構 、競爭對手的性質以及當前的市場環境。絕大多數所需燃料是根據長期合同採購的。現貨市場交易清淡，公用事業公司購買少量的可自由支配的大宗商品。 這種市場結構反映了核電的基載性質，以及與其他基載電力來源相比，該燃料在總體運行成本中所佔的比例相對較小。此外，約有一半的燃料供應通常來自生產鈾作為副產品的多元化礦業公司，或來自具有產量戰略或雄心的國有實體，以低成本燃料供應服務於國家核電野心。我們 根據我們的市場環境評估我們的戰略，並根據我們的合同框架繼續調整我們的行動：

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首先，我們通過在一段時間內分層交易量來構建長期合約組合。除了我們承諾的 銷售額外，我們還將在我們認為可以獲得價值的市場上為客户需求展開競爭，並且通常作為長期合同的一部分。我們將利用市場提供的機會，從經濟、物流、多樣化和戰略的角度來看，這是有意義的。這些機會可能以現貨、中期或長期需求的形式出現，並將增加我們目前承諾的銷售額。

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當我們建立我們的長期合同組合時，我們決定如何最好地採購材料以滿足需求， 根據我們的合同組合和其他可用的供應來源計劃我們的生產。我們不會利用我們的一級資產向供過於求的現貨市場出售。

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我們不打算建立過剩鈾的庫存。過多的庫存助長了人們對鈾儲量豐富的感覺，並在市場上造成了過剩，並將營運資金捆綁在我們的資產負債表上。

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根據我們生產的時間和數量、採購承諾以及我們的庫存量，我們可能是市場上的活躍買家，以履行我們的年度交貨承諾。從歷史上看，在我們於2016年開始削減供應之前，我們通常計劃將我們的年度交付承諾略高於我們 預期的年度供應量和我們的長期採購承諾，因此我們依賴現貨市場來滿足我們的一小部分交付承諾。一般來説，如果我們選擇購買材料來滿足需求，我們 預計該材料的成本將被我們銷售組合中長期受交貨時市場價格影響的承諾量所抵消。

除了這一框架外，我們的合同決策總是考慮客户是誰、我們對區域多樣化的渴望、產品形式以及 物流因素。

最終，我們的目標是在承認我們資產價值的條款下保護和擴展我們的合同組合的價值，包括未來的開發項目，以及在價格下跌和價格上漲時提供足夠保護的定價機制。我們相信，使用這個框架將使我們能夠創造長期價值。我們的重點將繼續是確保我們有財務能力執行我們的戰略並自我管理風險。

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長期合同

鈾在大宗商品交易所的交易量並不大。公用事業公司歷來是根據與供應商進行雙邊談判的長期合同購買其大部分鈾和燃料服務產品的。現貨市場是可自由支配的，通常用於一次性成交量，而不是滿足年度需求。我們以鈾濃縮物的形式直接向世界各地的核設施出售鈾和燃料產品和服務。₂和UF₆、轉換服務或燃料製造和反應堆組件 用於CANDU重水反應堆。我們擁有堅實的長期銷售合同組合，這反映了我們作為可靠、可靠的供應商的聲譽，以及我們與客户建立的長期關係。

總體而言，我們在市場上很活躍，在對我們有利的時候買賣鈾，以支持我們的長期合同組合。我們 謹慎地在現貨和定期市場開展活動，觀察價格和其他商業因素，以決定是否適合在現貨或定期市場買入或出售。這一活動不僅是利潤的來源，而且還讓我們深入瞭解潛在的市場基本面。

我們每年以長期合同交付我們的大部分鈾，其中一些合同與交貨時報價的市場定價機制掛鈎。因此，我們的淨收益和運營現金流通常會受到鈾價變化的影響。市場價格受供需基本面、市場準入和貿易政策問題、地緣政治事件、計劃供需中斷以及其他市場因素的影響。

我們合同戰略的目標是：

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通過平衡對未來市場價格的敞口，同時為我們的未來收益和現金流提供一些確定性，來優化實現價格

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專注於通過我們的第一級生產滿足核工業不斷增長的年度未覆蓋需求S

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建立和擴大與戰略和地區多樣化客户的市場份額

我們有一系列長期合同，每一份都是與客户進行雙邊談判的，這些合同混合了基數遞增定價和市場相關定價 機制，包括提供對市場價格上漲的敞口，並在市場價格下降時保護我們。這是一種平衡和靈活的方法，使我們能夠適應市場條件，為我們的平均實現價格設定下限，並在長期內提供最佳價值。

這種方法使我們的實際價格在鈾需求疲軟期間表現優於市場，我們預計它將使我們能夠在未來實現與更高的市場價格掛鈎的漲幅。

基本升級的鈾合同：在合同被接受時使用基於條款價格指標的定價機制，並在合同期限內升級到每次交付時。

與市場有關的鈾合同：與基礎升級合同不同的是，定價機制可以基於現貨價格或長期價格，而這種價格通常是在交貨前一個月或更長時間確定的，而不是在合同被接受時確定的。這些合同可以提供折扣，通常包括底價和/或最高價，這些價格在接受合同時確定，通常在合同期限內逐步增加。

燃料服務合同：我們的大多數燃料服務合同使用按千克單位遞增的基本機制，並反映了合同被接受時的市場。

優化我們的合同 產品組合

我們與客户共同努力，優化我們的合同組合的價值。關於新的合同活動，從合同討論開始到合同執行，往往有一段滯後時間。由於我們的鈾業務正在洽談大量業務，加上價值驅動的戰略，我們將繼續保持戰略耐心，考慮我們願意接受的商業條款。隨着時間的推移，我們會層層簽訂合同，在短期內做出更高的承諾，並隨着公用事業公司不斷增長的未覆蓋需求而隨着時間的推移而下降。需求可能以場外談判或通過市場上徵求建議書的形式出現。我們仍然相信，我們可以在我們的長期合同組合中增加可接受的新銷售承諾，以鞏固我們生產能力的持續運營並獲取長期價值。

鑑於我們認為需要增加長期供應，以滿足對安全、清潔、可靠、無碳核能日益增長的需求，我們今天更傾向於與市場相關的定價機制簽署長期合同。不過，我們相信我們的客户預期價格會上漲，更願意在今天鎖定S的價格，採用固定價格機制。

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我們的目標是平衡所有這些因素，以及我們對客户和地區多樣化的渴望，以及產品形式和物流因素，以確保我們有足夠的保護，並將 在我們的合同組合下受到市場價格上漲的影響，同時保持低成本供應所帶來的好處，以進入不斷增強的市場。

就我們現有的合同而言，有時我們還可能尋找機會來優化我們投資組合的價值。在政策、運營或經濟環境發生變化的情況下，我們可能會考慮以一種允許我們維護客户關係且互惠互利的方式調整合同。

合同組合狀態

我們已執行合同， 銷售約2.05億磅U₃O₈我們的鈾部門在全球擁有37家客户，並擁有超過7500萬公斤的UF₆在我們的燃料服務部門，與全球33個客户進行了轉換。

客户使用₃O₈:

五大客户佔承諾的62%

客户選擇UF₆轉換：

五大客户佔承諾的64%

管理我們的合同承諾

我們允許銷售量每年有所不同，具體取決於：

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我們長期合同組合中的銷售承諾水平

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市場機會

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我們的供應來源

為了履行我們的交付承諾並降低風險，我們可以獲得一些供應來源，其中包括從以下來源獲得的鈾：

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我們的生產能力

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根據我們的合資企業Inkai協議、長期協議和現貨市場進行的採購

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我們的庫存超過了我們的工作要求

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產品貸款

我們的供應紀律

由於現貨不是基本面市場，實際價值是根據長期合同組合建立的，並在整個大宗商品週期內進行衡量。因此，我們將鈾生產決策與我們的合同承諾和市場機會相結合，以避免攜帶過剩的庫存或不得不向供過於求的現貨市場銷售。根據市場情況，為了降低風險，我們評估生產、庫存和採購的最佳組合，以履行我們的合同承諾，並在整個商品週期內實現最佳回報。在長期不確定的情況下，這可能意味着將我們的鈾留在地下。從2016年到2022年，我們通過減產在地面上留下了超過1.3億磅的鈾(100%)。我們購買了6000多萬英鎊，包括現貨和長期購買，2018年我們減少了近2000萬英鎊的庫存。這意味着市場上無法獲得的鈾總量超過2.1億磅(100%)。

然而，今天，我們認為鈾市場正在轉型，原因是對核能的需求不斷增長，以及人們越來越認識到核能對清潔能源轉型和能源安全至關重要。隨着市場繼續轉型，我們預計將繼續將我們的鈾置於長期合同下 ，並通過我們最好的利潤率業務來滿足不斷增長的需求。

隨着市場的改善，我們已經制定的新的長期合同，以及合同討論的管道，我們計劃在2024年在麥克阿瑟河/基湖和迪亞爾湖生產1800萬磅（100%基準）。根據KAP 2024年2月1日的公告，預計哈薩克斯坦的產量將保持在底土使用協議規定的水平以下約20%，主要原因是該國硫酸短缺和新礦牀開發的延遲。’我們目前在Inkai的產量目標是2024年830萬磅₃O₈(100%基準）。然而，該目標是暫定的，取決於收到足夠數量的硫酸。此外，Cameco和KAP目前正在討論合資Inkai參與者之間的此類生產分配問題。我們還計劃開始必要的工作，以延長科薩湖的礦山壽命。此外，我們計劃 對麥克阿瑟河/基湖的生產擴大到2500萬磅的年許可生產能力所需的工作和投資進行評估，我們預計這將使我們能夠在時機成熟時利用這一機會。

我們的生產決策將繼續與市場機遇保持一致，以及我們為我們的未受限制的地下庫存獲得適當的長期合同房屋的能力，這表明我們繼續根據客户的需求負責任地管理我們的資產。’

除了我們的鈾生產計劃外，我們還計劃在我們的希望港UF生產12,000噸₆在轉換價格處於歷史高位的情況下，我們將在2024年提供轉換設施，以滿足我們針對轉換服務和客户需求的長期業務。

我們的麥克阿瑟河/基湖和迪卡爾湖的生產計劃預計將產生強勁的財務業績，使我們能夠從生產成本較低的磅中獲得更多 承諾銷售額。此外，隨着轉換需求的增加，我們成功地確保了長期銷售承諾，這將支持更高的UF ₆希望港的生產，預計將進一步改善其對我們財務業績的貢獻。然而，這並不是我們供應紀律的終結。我們預計將繼續根據我們的合同組合調整我們的產量。這將是我們的生產計劃，直到我們看到鈾市場的進一步改善和合同進展，再次證明我們是一個負責任的燃料供應商。

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管理我們的成本

生產成本

為了高效運營且具有成本效益，我們通過謹慎投資於生產基礎設施、新技術和業務流程改進來管理運營成本並提高工廠可靠性。與所有礦業公司一樣，我們的鈾業務也受到勞動力和燃料等投入成本的影響。

*	生產用品包括試劑、燃料和其他物品。訂約服務包括水電費和營地費用、包機、採礦和維護承包商以及安保和地面貨運。

在過去的幾年裏，每年的現金生產成本反映了我們在雪茄湖的採礦和磨礦的運營成本，因為這是我們唯一的運營地點。隨着麥克阿瑟河/基湖項目的重啟，年度生產成本將反映我們所有運營的鈾資產的綜合成本。看見2023年按分部劃分的財務業績和鈾從2023年MD&A的第61頁開始，瞭解更多信息。2024年，我們的現金生產成本可能會繼續受到通貨膨脹、擁有必要技能和經驗的人員的可用性、影響材料和試劑可用性的供應鏈挑戰以及我們繼續努力提高麥克阿瑟河/基湖計劃產量的影響。

我們燃料服務部門的運營成本主要是固定的。2023年，勞動力約佔總數的56%。可變運營成本最大的是無水氟化氫，其次是鋯礦和能源(天然氣和電力)。

我們繼續尋求採用創新和先進的數字和自動化技術，以提高效率和運營靈活性，並進一步降低成本。

維護和維護成本以及運營準備成本

2024年，我們預計將產生5,000萬至6,000萬美元的護理和維護成本，這些成本與我們的Rabbit Lake礦山和鋼廠以及我們的美國業務的停產有關。這些業務的生產成本較高，重啟也不太確定。我們繼續評估我們的選擇，以便將這些成本降至最低。

採購和庫存成本

我們的成本也受到我們根據長期合同和現貨市場購買鈾和轉換服務的影響。

為了履行我們的交貨承諾， 我們利用我們開採的產量、庫存、從Inkai購買我們份額的材料、根據長期合同購買、我們在現貨市場上進行的購買和產品貸款。2024年，我們預計我們購買的大部分產品的價格將在交貨時報價。

採購材料的成本可能高於或低於我們的其他供應來源，具體取決於 市場狀況。採購材料的成本影響我們的銷售成本，這是通過計算我們所有供應來源的平均值確定的，包括打開庫存、生產和採購，並加上版税、銷售成本、 以及維護和維護成本。如果我們無法實現年度生產計劃，或者如果我們無法按計劃採購鈾，並且我們被要求以與我們的庫存成本不同的價格購買鈾，我們的銷售成本可能會受到影響。

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財務影響

由於核電的安全、清潔能源、可靠性、安保和可負擔性，對核電的需求不斷增長，這推動了對核燃料產品和服務的需求增加。因此，我們看到整個核燃料價值鏈的價格大幅上漲，這反映出需要增加產能以滿足預期的增長。

過去十年，我們為削減生產和簡化運營而採取的深思熟慮和有紀律的行動伴隨着護理和維護成本、運營準備成本以及高於生產成本的採購成本等短期成本。然而，我們認為這些成本是對我們未來的投資。

今天，由於我們的投資，以及我們繼續獲得新的長期銷售承諾的能力，我們相信我們已經為增長做好了準備。我們的核心增長預計將來自我們現有的一級採礦和燃料服務資產。我們不必建立新的能力來追求新的機會。我們有足夠的生產能力進行擴張，這是我們在之前的價格週期中沒有享受到的地位。

此外，通過收購西屋電氣49%的股權，我們預計將能夠在核電行業面臨巨大順風之際，通過擴大我們在核燃料循環領域的業務範圍來擴大我們的增長範圍。我們正在通過對資產的投資來擴大我們的覆蓋範圍，這些資產與我們一樣，是戰略性的、經過驗證的、獲得許可的和許可的，位於地緣政治有利的司法管轄區，我們預計這些資產將能夠在現有足跡的基礎上增長。預計這些資產還將為我們現有的鈾和燃料服務資產套件提供新的機會。

我們相信，我們的行動和投資幫助公司定位於自我管理風險，隨着我們向一級運行率過渡，我們 預計將產生強勁的財務業績，使我們能夠執行我們的戰略，同時獎勵我們的利益相關者對我們建立長期價值的戰略的持續耐心和支持。

供應來源

鈾的供應來源包括初級 生產（從目前處於商業運作的礦山生產）和次級供應來源（過剩庫存、從國防庫存和核武器退役中獲得的鈾、再濃縮貧化鈾 尾料和已經再處理的廢反應堆燃料）。

初級生產

雖然鈾生產工業是國際性的，但只有少數幾家公司在相對較少的國家開展業務。此外， 還有進入壁壘，生產和提高可能需要相當多的年時間。在2011年之後持續了大約十年的低價環境中，一些項目被取消或推遲，一些 生產也被停產。目前的價格和收縮活動支持一些資產的重新啟動，然而，市場尚未激勵對滿足預期鈾需求增長所需的新供應的投資。

我們估計，2023年世界礦山產量約為1.4億磅₃O₈從2022年的1.29億英鎊增長：

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超過80%的估計世界產量來自四個國家：哈薩克斯坦（39%）、加拿大（21%）、納米比亞（11%）和澳大利亞（9%）。

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估計世界產量的80%來自五個生產商。Cameco約佔世界產量的16%（2200萬磅）。

二次來源

有許多次要來源，但這些來源中的大多數是有限的，不能滿足長期需求：

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美國政府歷來向市場提供一些庫存，儘管數量較少且可預測。

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俄羅斯政府還持有大量的核燃料庫存，主要是貧鈾，但總體而言，自俄羅斯和美國政府之間的高濃縮鈾協議結束以來，這些燃料對二次供應的貢獻已顯著減少。

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公用事業公司，主要在歐洲，一些在日本和俄羅斯，使用從用過的反應堆燃料 再加工的鈾和鈈。

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當有過剩的 濃縮能力時，也會產生再濃縮貧化鈾尾料和供給不足的鈾。

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美國庫存中的鈾

歷史上，美國能源部（DOE）是鈾市場二次供應的主要來源之一。自其天然UF的易貨計劃中止以來，₆庫存能源部目前對二次供應的主要貢獻是高濃縮鈾（HEU）稀釋。’ 能源部的絕大多數庫存都是大量貧化鈾。’

2018年，能源部暫停了以物易物的做法，直到2019年。此後，停止以物易物交易的時間每年延長。指定經營實體表示承諾繼續暫停聯合使用單位，₆ 易貨計劃 目前沒有可用的時間表來處理剩餘的天然UF₆ 在能源部，S庫存過剩，估計不到900萬英鎊。

儘管很大一部分庫存需要 進一步加工或制定商業安排才能投放市場，但DOE公司的貧鈾庫存可能在未來二十年內進入市場。’

貿易限制和政策

俄羅斯鈾進口到美國市場受修正案的管制， 《USEC私有化法案》以及《暫停對俄羅斯鈾產品反傾銷行動協定》（RSA），這兩項協定共同對俄羅斯鈾進口實行年度配額。這些配額設定為相當於美國反應堆年需求的20%，並於2020年底到期。簽署了RSA修正案，將協議從2021年1月1日延長至2040年12月31日，並就俄羅斯核燃料供應商進入美國核能部門提供了一套明確的規則。自1992年以來，俄羅斯 鈾產品在美國的進口一直受到RSA規定的配額限制。該修正案降低了平均總配額，並引入了上限，這將減少俄羅斯長期供應給美國的鈾、轉化和濃縮數量。該修正案還包括重要的新條款，以確保所有源自俄羅斯的鈾必須計入配額，即使是在其他國家進一步加工後進口的。

美國的限制並不影響俄羅斯向其他國家出售鈾。世界鈾需求的很大一部分來自不受美國限制影響的國家的公用事業 。然而，一些國家的公用事業公司採取了限制購買俄羅斯鈾數量的政策。歐洲原子能共同體供應機構必須批准與歐洲聯盟（EU）成員國的所有鈾相關合同，並限制使用任何一個來源的某些核燃料供應，以維持供應安全，儘管這些限制不適用於與濃縮鈾產品分開銷售的鈾。

自2022年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭以來，許多司法管轄區對俄羅斯實施了嚴格的經濟制裁，包括加拿大、美國、歐盟、英國等。加拿大政府取消了對俄羅斯的現有出口許可，不會向俄羅斯發放新的出口許可。美國政府尚未禁止進口俄羅斯物資，不過， 禁止俄羅斯鈾進口法2023年12月，美國眾議院通過了該法案，提議在頒佈90天后立即禁止俄羅斯進口。然而， 擬議的法案允許豁免程序，授權進口等於但不超過RSA規定的數量。這些豁免將於2028年1月1日到期，此後將不允許進口新的俄羅斯產品。貿易制裁將影響進出俄羅斯的核燃料供應，包括通過俄羅斯港口運輸的供應。全球核工業目前依賴俄羅斯提供約13%的鈾濃縮物供應、25%的轉化供應和37%的濃縮能力。

美國國會批准了一項2021年綜合支出法案，為核計劃提供了近15億美元的支出，其中包括為創建國家鈾儲備提供的7500萬美元的初始資金。這使美國政府得以開始購買國內生產的鈾和 UF₆ 為了防範潛在的商業和國家安全風險，S幾乎完全依賴外國進口。2022年，美國五家鈾生產商獲得了110萬磅鈾的合同₃O₈.二零二三年並無授出合約。

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轉換服務

我們擁有全球約21%的UF₆一次變電能力和供應單位₂為哥倫比亞製造的CANDU反應堆。在轉換服務方面，我們與少數主要商業供應商競爭，以滿足全球需求。此外，有時我們會與作為UF進入市場的二次 供應商競爭₆並如上所述。

運營、項目和投資

鈾

第一級運營
麥克阿瑟河礦/基湖磨坊			26
雪茄湖			41
因凱語			56
第二級運營
兔子湖			71
美國ISR行動			72
高級項目
千禧年			73
Yelirrie			74
金太爾			74
探索			74

燃料服務

煉油、轉化和燃料製造
盲河煉油廠			77
希望港改裝服務			77
卡姆科燃料製造公司。			78

西屋電氣

核心業務			82
新的構建			84

其他核燃料循環投資

全球激光濃縮(GLE)			86

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鈾生產

Cameco S分享 (百萬磅U3O8)		2022				2023				2024年計劃
麥克阿瑟河/基湖			0.8	1			9.4	1			12.6	1
雪茄湖			9.6	2			8.2	2			9.8	2
兔子湖			—	3			—	3			—	3
美國ISR行動			—	3			—	3			—	3
總計			10.4				17.6				22.4

1	麥克阿瑟河/基湖的運營於2022年11月重新開始生產。2023年，生產繼續增長，所有剩餘的經營活動，包括礦山開發和地下勘探都已重新啟動。

2	在雪茄湖，2023年的生產率受到影響，因為我們在第一季度完成了開發和調試活動，並實現了新礦區的第一次生產。我們曾預計在今年下半年從這些延誤中恢復過來。然而，在第三季度，我們確定需要對其中一個地下電路進行維護工作，這是沒有計劃的。完成這項工作所需的額外時間無法在年底前恢復延遲的生產量。

3	兔子湖作業仍處於護理和維護狀態，我們不再在美國ISR作業開發新的 井田。

由於權益會計，我們從Inkai生產的份額顯示為購買。根據S於2024年2月1日發佈的公告，哈薩克斯坦的產量預計仍將比底土使用協議中規定的水平低約20%，這主要是由於該國的硫酸短缺和新礦藏的開發延遲所致。我們目前在Inkai的2024年產量目標是830萬磅U₃O₈(100%基數)。然而， 這一目標是暫定的，取決於收到足夠數量的硫酸。此外，Cameco和KAP目前正在討論在合資企業Inkai參與者之間分配此類產量的問題。我們收到了我們在合資公司印凱和S 2023製作中的份額。

鈾礦一級運營

麥克阿瑟河礦/基湖磨坊

		2023年產量(我們的份額) 940萬磅 2024年產量展望(我們的份額) 1260萬磅 估計儲量(我們的份額) 2.656億磅 預計礦井壽命 2044

麥克阿瑟河礦是世界上最大的高品位鈾礦，S和基湖是世界上最大的鈾礦廠。我們 同時是礦山和鋼廠的運營商。

麥克阿瑟河被認為是我們的重要鈾財產。有一份日期為 2019年3月29日（2018年12月31日生效）的技術報告，可從SEDAR+（sedarplus.com）或EDGAR（sec.gov）下載。

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位置				加拿大薩斯喀徹温省
所有權				麥克阿瑟河69.805%
				基湖83.33%
礦山類型				地下
採礦方法				炮孔採礦法和提升鑽進法
最終產品				濃縮鈾
認證				通過國際標準化組織14001認證
估算儲量				2.56億英鎊(已證實和可能)，平均U級3O8: 6.72%
估計資源				490萬磅(測量和指示)，平均U級3O8: 2.28%
				170萬英鎊(推斷)，平均U級3O8: 2.90%
許可容量				礦山和工廠：每年2500萬英鎊
許可證期限				到2043年10月
套餐總產量：		2000年至2023年		3.4億英鎊(麥克阿瑟河/基湖)(100%基準)
		1983至2002年		2.098億英鎊(基湖)(100%基準)
2023年產量				940萬英鎊(1350萬英鎊，100%)
2024年生產展望				1260萬英鎊(按100%計算，1800萬英鎊)
預計退役成本				麥克阿瑟河5060萬美元(100%基準)1
				2.767億美元(100%基準)1

所顯示的所有價值，包括儲量和資源，除非註明，否則僅代表我們的份額。

1	這些金額表示已提交但尚未批准的初步退役計劃（PDP）和 初步退役成本估算（PDCE）值。

業務結構

麥克阿瑟河由一家合資企業（MRJV）擁有。 兩家公司之間：		Key Lake由一家合資企業擁有， 同樣的兩家公司：
*  Cameco有69.805的風險(運營商)		•  Cameco 83.333%（運營商）–
*  奧拉諾加拿大公司(奧拉諾)：30.195		*  Orano Assam 16.667%

歷史

1976		-  加拿大開爾文資源有限公司和阿薩梅拉石油有限公司成立了一家勘探合資企業，其中包括麥克阿瑟河礦所在的土地
1977		•  我們的前身公司之一—
1980		麥克阿瑟河合資企業成立 *  SMDC成為運營商 *  活躍的地表勘探開始 *1980年至1988年SMDC的  將其利息降至43.991
1988		*  Eldorado Resources Limited與SMDC合併成立Cameco *  我們成為運營商 通過地面鑽探發現  礦牀
1988-1992		*  地面鑽探發現，在1,700米深的500至640米深處，潛在經濟的鈾品位具有重要的礦化作用
1992		*  我們將利息提高到53.991
1993		•  地下勘探計劃獲得政府批准地下勘探計劃 計劃包括豎井掘進（1994年完成）和地下開發和鑽探–
1995		*  我們將利息提高到55.844
1997-1998		•  聯邦當局在審查環境影響聲明、舉行公開聽證會並獲得加拿大和薩斯喀徹温省政府的批准後，頒發麥克阿瑟河建築許可證
1998		•  我們收購Uranerz Exploration and Mining Ltd.的所有股份。 （UEM），將我們的利息增加到83.766% •  我們將UEM的一半股份出售給Orano， 我們的利息減少到69.805%，Orano的利息增加到30.195%，’

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1999		•  * 聯邦當局頒發經營許可證，省級 當局給予經營許可，12月開始開採
2003		•  由於進水 ，4月份生產暫時停止 *  礦業將於 7月恢復
2009		*  UEM平均分配給其股東： *  在麥克阿瑟河合資企業中擁有27.922的權益，使我們擁有69.805的直接權益，Orano擁有30.195的直接權益 *  在Key Lake合資企業中擁有33.333的權益，使我們擁有83.33%的直接權益，Orano 擁有16.667的直接權益
2013		*  聯邦當局批准麥克阿瑟河和關鍵湖運營許可證續簽10年
2014		*  在經歷了兩週的勞工中斷後，我們與麥克阿瑟河和Key Lake運營公司的工會員工簽訂了一項為期四年的集體協議
2017		*  我們宣佈計劃在2018年暫停麥克阿瑟河和基湖的生產
2018		*  我們宣佈麥克阿瑟河和基湖停產 ，停產時間不明
2022		*  我們宣佈計劃到2024年將麥克阿瑟河和基湖從護理和維護過渡到計劃年產量1,500萬磅(100%)
2023		*  我們更新了麥克阿瑟河和基湖的生產計劃， 從2024年開始實現年產量1,800萬磅(100%基礎) 2023年10月，加拿大核安全委員會(  )批准麥克阿瑟河和基湖的許可證續簽20年。

技術報告

本説明基於項目《S技術報告：加拿大薩斯喀徹温省北部麥克阿瑟河作業》，日期為2019年3月29日(2018年12月31日生效)。該報告是根據以下規定為我們準備的加拿大國家儀器43-101《礦產項目信息披露標準》(NI 43-101)，由Linda Bray，P.eng，Gregory M.Murdock，P.eng，和Alain D.Renaud，P.Geo，或在其監督下。以下描述是在Biman Bharadwaj，P.eng，Daley McIntyre，P.eng，Gregory M.Murdock，P.eng和Alain D.Renaud，P.Geo的監督下準備的。他們都是符合NI 43-101定義的合格人員，但並不獨立於我們。 本説明中包含的結論、預測和估計受制於技術報告中提出的限制、假設和排除。我們建議您閲讀完整的技術報告，以充分了解該項目。您可以從SEDAR+(sedarplus.com)或EDGAR(sec.gov)下載副本。		有關鈾銷售的信息，請參見第19至21頁，環境問題 請參閲我們的ESG原則和實踐和監管環境從第92頁和第96頁開始，税收參見第104頁。 關於出售從薩斯喀徹温省的礦體中提取的鈾應支付給該省的特許權使用費的説明，見第103頁。 有關可能影響訪問權限、所有權或對物業執行工作的權利或能力的風險的説明，請參見治理和合規風險從第121頁開始， 社會風險從第123頁開始， 環境風險從第124頁開始

關於麥克阿瑟河的財產

位置

麥克阿瑟河礦場位於薩斯卡通以北約620公里處的Toby湖附近。該礦場距離其他鈾生產工廠很近：Key Lake磨坊位於西南方向80公里處，Cigar Lake礦位於東北方向46公里處。

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訪問

進入財產是通過一個全天候礫石路和飛機。補給品由卡車從薩斯卡通和其他地方運輸。地面租約上有一條長1.6公里的未鋪設的簡易機場和一個機場站，位於礦區以東一公里處。

薩斯卡通是麥克阿瑟河以南的一個主要人口中心，擁有通往北美其他地區的高速公路和空中交通。

租契

地面租賃

根據與薩斯喀徹温省簽訂的地面租賃協議，MRJV獲得了開採礦藏所需的土地使用權和佔有權。租約佔地1,425公頃，將於2043年5月到期。

我們被要求每年報告環境狀況、土地開發以及北方就業和商業發展的進展情況。

礦產租賃權

我們有權開採薩斯喀徹温省授予我們的ML 5516下的礦牀 。租約佔地1，380公頃，於2034年3月到期。我們有權再續租10年。

礦物權利要求

礦產權要求使我們有權 勘探礦產和申請礦產租賃。有28個礦產權，總面積87，747公頃，毗鄰礦產租約和礦牀周圍。礦物索賠在2025年或更晚之前都是良好的。

環境、社會和社區因素

氣候是薩斯喀徹温省北部亞北極大陸地區的典型氣候。夏季短暫而涼爽，儘管每天的氣温有時會達到30 ° C以上。最冷月份的日平均温度低於—20 ℃，冬季 日平均温度可達到—40 ℃以下。

該礦牀位於薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地東緣40公里處。這裏的地形和環境是阿薩巴斯卡盆地典型的泰加林地。

我們致力於與我們所在的社區建立持久的、相互信任的關係。有關詳細信息，請參閲我們的ESG原則和實踐第92頁

麥克阿瑟河附近沒有社區。沃拉斯頓湖社區位於礦場以東約120公里處。派恩豪斯社區位於礦場以南約300公里處。

阿薩巴斯卡盆地社區居民僱員和承包商從指定的提貨點飛往礦場。其他員工和承包商從薩斯卡通飛往 煤礦，在阿爾伯特王子和拉龍日有接機點。

地質背景

該礦牀位於薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地的東南部，位於加拿大地盾丘吉爾構造省的西南部。礦牀位於沃拉斯頓域阿薩巴斯卡組砂巖與下伏變質沉積巖之間的不整合接觸處或附近。

該礦牀與阿薩巴斯卡盆地的其他礦牀相似，但其品位和整體規模非常高。不像瓦薩湖，鈾礦化上方的砂巖中沒有 廣泛的熱液粘土蝕變的發育，礦牀的地球化學性質相對簡單，其他金屬的含量可以忽略不計。

麥克阿瑟河的地質環境與巴特爾湖沉積物相似，覆蓋在沉積物和基底巖石上的砂巖含有 在巨大壓力下的大量水。’

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礦化

麥克阿瑟河中的多晶礦化在結構上受一條東北—西南走向的逆斷層（P2斷層）控制，該斷層向東南傾斜40—65度，並將基底巖石楔狀推入上覆砂巖中，垂直位移範圍為60—80米。’

該礦牀 由9個礦化帶組成，這些礦化帶具有劃定的礦產資源和/或儲量：1、2、3、4、4南部、A、B、McA North 1和McA North 2。在走向長度為2700米的範圍內發現了這些和三個未充分勘探的礦化顯示（稱為McA North 3、McA North 4和McA South 1）以及其他礦化點。

礦化的主要部分， 一般位於基底楔的上部，平均寬度為12.7米，垂直範圍為50米至120米。

礦牀有兩種不同的礦化類型：

•

P2逆斷層附近不整合處砂巖和基巖中的高品位礦化

•

斷裂受控的脈狀礦化，賦存於遠離不整合的砂巖和基底石英巖內。

沿不整合的高品位礦化構成了麥克阿瑟河礦牀內的大部分礦化。礦化發生在一個強烈蝕變的基巖和砂巖帶上，橫跨不整合和P2構造。礦化一般位於與基底/砂巖接觸的15米範圍內，但2區除外。

鈾氧化物以鈾礦和瀝青鈾礦(+/-咖啡石)的形式以浸染狀顆粒形式存在於從毫米到分米大小的集合體中，並以厚達幾米的塊狀礦化形式存在。

在地球化學上，該礦牀不含有任何顯著 數量的鎳、銅、鈷、鉛、鋅、鉬和砷元素，這些元素存在於其他不整合相關的阿薩巴斯卡鈾礦牀中，儘管在B區觀察到了這些元素的局部升高。

礦牀類型

麥克阿瑟河是一個與不整合有關的鈾礦牀。這種類型的沉積物被認為是通過氧化還原反應在含氧流體與還原流體相遇的接觸處形成的。地質模型通過地面鑽探、地下鑽探、開發和生產活動得到證實。

關於麥克阿瑟河的運營

麥克阿瑟河是一個完全開發的財產，擁有足夠的地表權利，以滿足目前的採礦作業需要。2018年2月，我們開始了為期10個月的計劃停產。為應對市場狀況，我們於2018年7月將暫停期延長至無限期。2022年2月，我們宣佈計劃從護理和維護過渡到計劃到2024年每年1500萬磅（100%基準）的產量。2023年2月，我們更新了2024年的生產計劃，以實現每年1800萬磅（100%基準）。

我們於1997年開始建設和開發麥克阿瑟河礦，並如期完工。1999年12月開始採礦，2000年11月1日開始商業化生產 。自1999年開始開採以來，我們已成功開採了超過3.4億磅（100%基準）。

麥克阿瑟河的礦產儲量包含在七個區域內：1、2、3、4、4南、A和B區。目前有兩個活躍的採礦區（2區和4區），一個開發已大大推進（1區），另一個處於開發初期階段（4區南部）。

2區自1999年開始生產以來一直在積極開採。礦區最初被劃分為三個凍結區。

隨着凍結壁的膨脹，內部連接凍結壁被拆除，以回收活動凍結管周圍無法接近的鈾。 2區的開採工作已接近完成。大約350萬磅的礦產儲量仍然存在，我們預計將使用天井和炮孔採場開採的組合來回收它們。

4區自2010年以來一直在積極開採。這個區域被劃分為四個凍結面板，和第二區一樣，隨着凍結牆的擴大，內部 連接的凍結牆也就退役了。4區擁有1.039億磅的礦產儲量，並將成為未來幾年的主要生產來源。將採用天井和炮孔採場開採 來恢復礦產儲量。

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1區是下一個計劃投產的礦區。 2023年完成凍結鑽孔，鹽水分配施工工作已恢復。計劃中的凍結牆的一小部分目前正在積極凍結。一旦鹽水分配施工完成並建立起主動凍結牆，鑽井和 提取室的開發將需要在開始生產之前完成。一旦完成，額外的4800萬磅礦產儲量將在凍結牆後得到保護。目前，爆破採場開採是 1區的主要開採方法。

南四區正處於早期開發階段。較低層凍結漂流的通道開發已恢復，在2018年關閉之前建立的較高層凍結漂流的凍結鑽井於2023年底開始。

許可證

我們需要三個關鍵許可證才能經營麥克阿瑟河礦：

•

鈾礦經營許可證於2023年續期，2043年10月到期(中國核電集團公司)；

•

經營污染物控制設施的批准於2022年續期，2028年6月30日到期(薩斯喀徹温省環境部(SMOE)批准)；以及

•

水權許可證和運營工程的批准於2011年修訂，有效期未定(來自薩斯喀徹温省分水嶺管理局)

CNSC許可證條件手冊允許McArthur River每年生產高達2500萬磅(100%基礎)。

基礎設施

水面設施海拔550米。該網站包括：

水、電、熱

Toby湖就在附近，很容易到達，有足夠的水來滿足所有的地表水需求。收集自然進入我們 豎井的地下水足以滿足所有地下工藝用水需求，並補充地面工業用水。該站點連接到省級電網，並有備用發電機，以防電網 電力中斷。

儘管冬天很冷，麥克阿瑟河仍全年運行。冬天，我們使用丙烷燃燒器加熱地下工作場所通風所需的新鮮空氣。

員工

招聘員工時優先考慮薩斯喀徹温省北部的居民。

2019年7月，我們與麥克阿瑟河/基湖運營的工會員工達成了一項新的集體協議。該協議已於2022年12月31日到期。新協議的談判已經開始。同過去的談判一樣，根據到期的集體協議的條款，工作仍在繼續。如果我們無法達成協議，而且存在勞資糾紛，生產計劃就會面臨風險。

採礦

麥克阿瑟(Br)河礦藏帶來了傳統硬巖或軟巖礦山所不具備的獨特挑戰。這些挑戰是在具有挑戰性的地面條件下在高壓地下水中或附近開採的結果，由於高品位鈾礦存在嚴重的輻射問題。我們採取了重大步驟和預防措施來降低風險。礦山設計和採礦方法的選擇是基於它們緩解水文、輻射和巖土風險的能力。 自投產以來獲得的運營經驗顯著降低了風險。然而，不能保證我們減輕風險的努力一定會成功。

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採礦方法和技術

麥克阿瑟河有三種被批准的採礦方法：天井採礦、炮孔採場採礦和箱孔採礦。然而，目前只保留了提升井和爆破孔 採場開採。這些方法都使用地面凍結來開採麥克阿瑟河礦牀。

地面凍結

迄今為止在麥克阿瑟河發現的所有礦化區都位於或部分位於含水地層中，在開採深度處壓力很大。此 高壓水源與活躍的開發和生產區域隔離，以減少流入的固有風險。迄今為止，麥克阿瑟河一直依靠壓力灌漿和地面凍結來成功緩解 高壓地下水的風險。

冷卻鹽水通過凍結孔循環，在開採區域周圍形成一個不可滲透的凍結屏障。這 可以防止水進入礦井，並有助於穩定脆弱的巖層。地面凍結大大減少，但不能完全消除水流入的風險。

炮孔採礦法

炮眼採礦法始於2011年，在我們停產之前， 是主要的開採方法。它計劃在可以準確鑽出井眼和挖掘小型穩定採場而不會危及凍結壁完整性的地區進行。這種方法的使用使該場地通過減少地下開發、混凝土消耗、礦化廢物產生和縮短開採週期時間而提高了整體開採效率，從而改善了運營成本。

斜井開採

鑽孔開採是一種創新的 非進入方法，我們調整了它，以應對麥克阿瑟河的獨特挑戰，自1999年開始開採以來，它一直在使用。該方法有利於開採礦牀中較弱的巖體區域，並適用於礦帶上方和下方都有通道的塊狀 高品位帶。

初始處理

麥克阿瑟河生產兩種產品流，高品位泥漿和低品位礦化巖石。這兩種產品流都被運到基湖工廠生產 鈾精礦。

高品位的材料在地下被研磨並加厚成泥漿，然後泵送至地面。然後，將材料 進一步加厚，混合以控制品位，然後使用運輸卡車將泥漿袋運送到Key Lake。

低品位礦化材料被吊到 表面，並使用有蓋的運輸卡車作為乾產品運輸到Key Lake。一旦在Key Lake，材料被研磨，稠化並與高品位漿料混合到標稱5% U₃O₈磨料等級。然後將其加工成鈾礦石濃縮物，幷包裝在圓桶中，以便在異地進一步加工。

尾礦

麥克阿瑟河沒有尾礦 管理設施（DDL），因為它將所有礦化材料運往Key Lake進行最終研磨和加工。

廢石

廢石堆被限制在地面租約上的一小塊土地上，並在封閉的設施中進行管理。它們分為三類：

•

清潔廢物(包括礦山開發廢物、粉碎廢物和各種混凝土骨料堆和回填)

•

低品位礦化暫時儲存在襯墊上，直到卡車運到基湖

•

混凝土骨料襯墊上臨時存放具有產酸潛力的廢物

入水事件

麥克阿瑟河礦場發生了兩起引人注目的湧水事件。這兩個流入對我們的礦山設計、緩解流入風險和準備流入產生了重大影響：

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海灣12號入流2003年4月6日，由於新開發區（位於530米高度上方的12號灣）巖石崩塌導致的進水量增加，開始淹沒礦井的下部，包括地下研磨迴路區域，生產暫停。安裝了額外的脱水能力，並對洪水區進行了脱水和修復。我們於2003年7月恢復採礦，並於2004年7月封閉過量流入的水。

590-7820N流入： 2008年11月，在第4區開發區較低的590米水位出現少量水流入。它沒有影響生產，但確實推遲了大約一年的當地發展。2010年1月，流入被封鎖，當地 開發恢復。

泵送能力和處理極限

我們對該礦的標準是確保泵送能力至少為估計最大持續流入量的1.5倍。我們每年至少審查一次我們的脱水 系統和要求，並在開始任何新區域的工作之前。隨着我們的礦山計劃的推進，我們的脱水系統將擴大，以處理來自新礦區的水。我們相信，我們有足夠的抽水、水處理和地面儲存能力來處理估計的最大持續流入。

生產

麥克阿瑟河雷

2019年至2021年期間沒有采礦。2022年，我們生產了64萬英鎊（我們的份額為45萬英鎊），2023年，我們生產了1480萬英鎊（我們的份額為1030萬英鎊）。我們計劃在2024年生產1800萬磅（100%基準）。

採礦計劃旨在開採麥克阿瑟河現有的所有礦產儲量。以下是這些礦產儲量100%基礎上的礦山計劃生產計劃 參數的一般摘要：

礦山總產量		•  213.5萬噸礦石 •  根據目前未開採的礦物儲量， •  平均成績為7.95% •  170至390噸/天，因礦石品位而異（每年1800萬磅的礦量 ）

注：破碎和在線礦石庫存（以前開採的物料）不包括在礦山生產計劃總額中。 目前損壞的庫存包括麥克阿瑟河520萬磅和基湖100萬磅。

奇湖磨坊

2019年至2021年期間沒有進行銑削。2022年，我們包裝了110萬英鎊（80萬英鎊我們的份額），2023年，我們包裝了1350萬英鎊（940萬英鎊我們的份額）。

該工廠計劃旨在處理所有現有麥克阿瑟河礦產儲量以及Deilmann和Gaertner礦井剩餘的Key Lake 低品位礦化。此外，計劃對來自Blind River和Port Hope設施的少量回收產品進行加工。以下是這些礦產儲量、礦化材料和產品的100%基礎上的工廠計劃 生產計劃參數的一般摘要：

磨機總產量		•  3，393，000噸磨機進料，包括混合料和回收料 •  平均飼料品位為 5.14% *  包裝了3.8億磅的U3O8，平均回收率為99.0%

停產

在 2018年，我們有臨時計劃的停產，並在2018年7月將停產延長了一段時間。2018年有名義產量，2019年至2021年沒有生產。減少的員工仍然留在麥克阿瑟河和基湖，以保持設施處於安全護理和維護的狀態。護理和維護活動包括礦井降水、水處理、凍結壁維護和環境監測，以及維護維護和監測關鍵設施。

2023年年度信息表		第33頁

復產計劃

隨着我們在2022年2月宣佈將麥克阿瑟河和基湖從維護和維護過渡到恢復生產，到2022年的大部分時間，我們 在重新開始生產之前進行了必要的運營準備活動。

2022年11月，我們宣佈麥克阿瑟河礦的第一批鈾礦石已在Key Lake磨坊磨製和包裝，標誌着這些設施恢復正常運營，實現了初步生產。

運營準備活動包括徵聘、培訓、基礎設施升級和調試，以及重新啟用以前儲存用於維護和維護的移動設備。業務活動包括礦井降水、水處理、凍結壁維護和環境監測。

2022年，由於我們通過正常的試運行問題將現有和新資產與升級的運營 技術整合在一起，導致工廠的時間表出現一些延誤，因此修訂了產量預測。年內，我們將運營準備成本約1.69億美元直接計入銷售成本。隨着2023年重新投產，我們不再按月支付運營準備成本。

2023年繼續進行增產活動。2023年麥克阿瑟河和基湖的包裝總產量為1350萬磅(我們的份額為940萬磅)，略低於2023年9月3日宣佈的1400萬磅(我們的份額為980萬磅)的預測。

麥克阿瑟和基湖的所有必要採礦和選礦活動現已恢復，預計2024年這些地點將以正常的1800萬英鎊的年生產率運營，然而，仍存在幾個運營風險，包括具有必要技能和經驗的人員的可用性、基礎設施老化以及供應鏈挑戰對材料、試劑和設備可用性的潛在影響 這些材料、試劑和設備存在無法實現生產計劃的風險。

許可年產能

麥克阿瑟河礦和基湖磨坊都獲得了年產量高達2500萬磅(100%)的許可。要在許可產能下實現年產量，將需要額外投資。

2024年，我們計劃對將產量擴大到許可的年產能所需的工作和投資進行評估，我們預計這將使我們能夠在時機成熟時利用這一機會。我們將繼續計劃我們的生產，以符合我們的合同組合和市場機會 ，以證明我們繼續是一個負責任的鈾燃料供應商。

奇湖磨坊

位置和訪問

Key Lake Mill位於薩斯喀徹温省北部，薩斯卡通以北570公里。該場地長9公里，寬5公里，通過一條80公里長的全天候公路與麥克阿瑟河相連。工地東邊有一條1.6公里長的未鋪設的機場跑道和一個機場航站樓。

許可證

我們需要兩個密鑰許可證才能運營Key Lake Mill：

•

鈾廠經營許可證– 2023年10月續訂，2043年10月到期（來自CNSC）；

•

批准經營污染物控制設施許可證於2021年續訂，2029年11月30日到期(來自SMOE)

CNSC許可證條件手冊允許Key Lake MILL每年生產高達2500萬磅(100% 基準)。

供給量

所有麥克阿瑟河礦石，包括我們的份額，都是在基湖磨礦的。我們沒有與Key Lake合資企業達成正式的收費碾磨協議。

2023年年度信息表		第34頁

1999年6月，Key Lake合資企業（Cameco和UEM）與Orano簽訂了一項收費制粉協議， 處理他們在麥克阿瑟河礦石中的全部份額。該協議的條款（2001年1月修訂）包括以下內容：

•

加工按成本計算，外加收費碾磨費；以及

•

Key Lake合資企業所有者負責Key Lake磨坊的退役和某些資本成本，包括與磨礦有關的任何尾礦管理成本和S分享的麥克阿瑟河礦石

隨着2009年UEM 發行版（有關更多信息，請參見第28頁的歷史記錄），我們對協議進行了以下更改：

•

與Orano公司在UEM分配前生產的礦石按比例份額有關的費用和費用 （第一個礦石流的16.234%）沒有變化。’–Orano不負責與第一個礦石流相關的任何資本或退役成本。

•

與Orano公司因UEM分配而生產的礦石按比例份額有關的費用和開支 （第二個礦石流中的額外13.961%）沒有變化。’–然而，根據原始協議，Orano公司作為Key Lake合資企業所有者承擔與第二條礦石流有關的資本和退役成本的責任。’

該協議於2011年再次修訂，現在要求：

•

到2028年5月31日，在Key Lake磨坊磨出第一批礦流；以及

•

在麥克阿瑟河項目的整個生命週期內對基湖磨坊的第二條礦流進行磨礦

正在處理中

麥克阿瑟河 低品位礦化（包括存儲在Key Lake的遺留低品位礦化廢石）在Key Lake被研磨和加厚，然後與麥克阿瑟河高品位泥漿混合至標稱5% U₃O₈磨料等級。所有剩餘的鈾加工(浸出到焙燒鈾礦石精礦包裝)和尾礦處置也都在Key Lake進行。

Key Lake工廠由以下八家工廠組成：

•

礦漿接收廠

•

研磨/混合設備

•

反滲透裝置

•

浸出/逆流浸出裝置

•

溶劑萃取廠

•

黃餅precipitation/dewatering/calcining/packing/ammonium硫酸鹽裝置

•

散裝中和/石灰處理/尾礦處理和泵送

•

發電廠/公用事業公司/制酸廠/製氧廠綜合體

回收和冶金試驗

麥克阿瑟河的原始流程主要基於傳統選礦概念和設備的使用。在必要時，進行了測試工作，以證明設計概念或使傳統設備適應獨特的服務。在大部分測試工作中使用了模擬礦石，因為非現場測試設施沒有獲得接收放射性材料的許可證。Key Lake冶金實驗室的測試工作也證實了Key Lake磨礦機迴路經過一些關鍵Lake迴路改造後，適用於處理麥克阿瑟河礦石。

到目前為止，已經對麥克阿瑟河和基湖處理和水處理電路進行了多次更改，以提高其運行可靠性和效率。從鈾回收的角度來看，最重要的是將麥克阿瑟河磨礦迴路分級系統從篩分改為旋風。這項工作已於2009年末完成，並提供了可衡量的恢復增長以及減少了顆粒分離問題。從2012年到2017年，Key Lake實現了99%的年度磨礦回收率，預計這種情況將繼續下去。

在基湖進行的試驗表明，使用二氧化硅混凝劑能夠緩解麥克阿瑟河礦石中水泥稀釋造成的問題。 這消除了操作重力選礦電路的需要，並提高了溶劑提取電路的運行可靠性。

廢石

關鍵的 湖址有五個巖石儲備：

•

其中三個含有未礦化的廢石。這些將在站點關閉時停用。

•

其中兩個含有低品位礦化物質。這些設備用於在麥克阿瑟河礦石 進入磨礦迴路之前降低其品位。

2023年年度信息表		第35頁

污水的處理

我們修改了基湖S污水處理工藝，以滿足我們的許可證和許可證要求。

尾礦量

Key Lake站點有兩個尾礦管理設施(TMF)：

•

一種地面蓄水設施，將尾礦儲存在壓實的堤壩內。自1996年以來，我們一直沒有在這裏存放尾礦，並正在考慮未來該設施退役的幾種選擇；以及

•

上世紀90年代開採的Deilmann露天礦。加工麥克阿瑟河礦石的尾礦 存放在Deilmann礦坑中。

從2001年7月開始，Deilmann TMF西部的坑壁週期性地坍塌。我們實施了長期穩定計劃，最後一階段將於2019年完成。

根據目前的許可證條件 ，尾礦產能足以磨礦所有已知的McArthur River礦產儲量和資源(如果它們被轉換為儲量)，並增加從其他區域礦藏開採磨礦的能力。

退役和財務保證

更新的 麥克阿瑟河和基湖的初步退役計劃已於2017年和2018年提交，作為定期五年更新時間表的一部分。在修改信用證之前，更新的計劃需要得到薩斯喀徹温省和CNSC工作人員的批准，並通過委員會的程序獲得CNSC的正式批准。已收到必要的批准。這些文件包括我們實施計劃和解決已知環境責任的估計成本 。

2022年，作為所需的五年更新時間表的一部分，我們提交了麥克阿瑟河和基湖的訂正初步退役估計數，目前薩斯喀徹温省和國家核安全委員會的工作人員正在審查這些估計數。

有關詳細信息，請參閲核廢料管理和退役。

運營成本和資本成本

以下是礦山壽命的運營成本和資本成本估計的摘要，以2023美元不變表示，並反映了預測的3.77億磅U的礦山磨礦產量。₃O₈包裝好了。

運營成本(百萬加元)		總計(2024 – 2044)
麥克阿瑟河礦
站點管理		$	1,037.0
採礦成本			1,933.4
過程			224.4
企業管理費用			222.6
採礦總成本		$	3,364.4
奇湖磨坊
行政管理		$	891.1
碾磨成本			1,818.0
企業管理費用			165.8
總碾磨成本		$	2,874.9
總運營成本		$	6,293.3
每磅U的總運營成本3O8		$	16.70

注：作為總成本列報給麥克阿瑟河合資企業。

2023年年度信息表		第36頁

MRJV的估計運營成本包括麥克阿瑟河開採礦產儲量、地下處理（包括研磨、密度控制和將所得泥漿泵送至地表以運輸至Key Lake）的年度支出。

Key Lake的運營成本包括接收泥漿的成本，最多包括鈾沉澱成黃餅的成本，包括 向Deilmann選礦廠處置尾礦的成本。

資本成本(百萬加元)		總計(2024 – 2044)
麥克阿瑟河礦開發		$	477.6
麥克阿瑟河礦都
凍結基礎設施		$	123.4
水管理			11.7
混凝土配料和交付			27.7
其他礦都			351.4
礦山總資本		$	514.2
Key Lake Mill持續發展
工廠總資本		$	244.1
總資本成本		$	1,193.9

備註：

1.

列示為麥克阿瑟河合資企業的總成本。

2.

礦山開發包括圈定鑽探、礦山開發、探頭和注漿鑽探、凍結鑽探和次要支撐基礎設施。

MRJV的估計資本成本包括麥克阿瑟河和基湖的維持成本，以及麥克阿瑟河的地下開發，以使礦產儲量投入生產。總的來説，麥克阿瑟河最大的資本部分是礦業開發。其他重要資本包括凍結基礎設施成本。

經濟分析於2018年12月31日生效，即麥克阿瑟河和關鍵湖業務技術報告的生效日期， 導致Cameco估計税前淨現值（PPV）（貼現率為8%），其從2019年1月1日起的淨現金流量為29.7億美元，其在目前麥克阿瑟河礦產儲量中的份額。使用截至2018年12月31日的投資總額 ，以及剩餘礦產儲量的運營和資本估計，税前內部回報率（IRR）估計為11.6%。

該分析是從Cameco的角度來看的，Cameco擁有MRJV 69.805%的股份，並納入Cameco的銷售收入預測，其 按比例份額的相關生產，減去其在MRJV的相關運營和資本成本中的份額，以及將在銷售精礦時支付的特許權使用費和附加費。’

出於經濟分析的目的，由於所需計算的性質，所得税的預測影響被排除在外。McArthur River 作為一家未註冊成立的合資企業經營，因此，在合資企業層面上無需繳納直接所得税。將由此產生的所得税成本分配給Cameco在麥克阿瑟河業務中的S部分是不切實際的，因為Cameco和S的税收支出是幾個變量的函數，其中大多數變量與其在麥克阿瑟河的投資無關。

2023年年度信息表		第37頁

經濟分析(百萬加元)		年份0				第1年				第2年				第三年				第四年				第五年				第6年				第7年				第8年				第9年				第10年				第11年				第12年
生產量（000 μ s lbs U3O8）’			—				2,78.8				12,508				12,550				12,653				12,591				12,621				12,611				12,550				12,556				12,587				12,553				12,569
銷售收入		$	—			$	131.7			$	572.2			$	577.5			$	602.8			$	618.7			$	635.0			$	651.6			$	662.9			$	683.3			$	698.0			$	709.1			$	719.4
運營成本			68.2				137.5				171.1				169.5				169.0				168.9				170.1				172.9				177.5				177.9				179.3				179.9				180.0
資本成本			3.7				31.1				36.7				31.9				31.0				42.9				36.8				34.7				35.0				42.6				43.6				74.4				32.0
基本版税			—				5.6				24.3				24.5				25.6				26.3				27.0				27.7				28.2				29.0				29.7				30.1				30.6
資源附加費			—				3.9				17.2				17.3				18.1				18.6				19.0				19.5				19.9				20.5				20.9				21.3				21.6
利潤使用費			—				—				42.6				49.7				53.5				54.1				57.3				59.6				60.4				62.3				64.1				61.1				69.1
税前淨現金流		$	(71.9	)		$	(46.5	)		$	280.2			$	284.6			$	305.5			$	307.9			$	324.8			$	337.2			$	341.8			$	351.0			$	360.4			$	342.3			$	386.2

經濟分析(百萬加元)		第13年				第14年				第15年				第16年				第17年				第18年				第19年				第20年				第21年				第二十二年				第23年				總計
生產量 [000 μ s Ibs U3O8）’			12,567				12,630				12,618				12,602				12,591				12,603				12,611				12,649				12,779				11,705				6,060				272,553
銷售收入		$	748.7			$	757.8			$	772.9			$	787.6			$	780.6			$	787.7			$	794.5			$	796.9			$	805.1			$	737.4			$	381.8			$	15,413.2
運營成本			182.1				184.7				185.3				184.5				184.0				182.1				181.8				178.8				175.4				171.0				148.6				4,080.3
資本成本			33.3				23.6				21.7				21.4				21.6				21.9				17.7				11.9				6.4				1.4				—				657.5
基本版税			31.8				32.2				32.8				33.5				33.2				33.5				33.8				33.9				34.2				31.3				16.2				655.1
資源附加費			22.5				22.7				23.2				23.6				23.4				23.6				23.8				23.9				24.2				22.1				11.5				462.4
利潤使用費			73.1				75.7				78.1				80.5				79.5				80.8				82.5				84.2				86.6				78.5				31.7				1,465.0
税前淨現金流		$	405.9			$	418.9			$	431.7			$	444.1			$	438.9			$	445.7			$	454.9			$	464.3			$	478.2			$	433.0			$	173.8			$	8,092.9
税前NAV（8%）至2019年1月1日		$	2,973.3
税前內部收益率(%)			11.6	%

備註：

1.

生產量不包括從盲河煉油廠和希望港轉化設施收到的回收產品。

我們對麥克阿瑟河/基湖的預期和計劃，包括對運營和資本成本、淨現金流、產量和礦山壽命的預測，均為前瞻性信息，具體基於第3、4和5頁討論的風險和假設。我們可能會在2024年改變我們的運營或資本支出計劃，具體取決於鈾市場、我們的財務狀況、運營結果或其他因素。預計未來產量、資本及營運成本之估計本身就不確定性，尤其是超過一年，並可能隨時間而發生重大變動。

勘探、鑽探、取樣、數據質量和估計

沒有NI 43—101定義範圍內的歷史礦產資源估計數。最初的麥克阿瑟河礦產資源估計是 從1980年到1992年的地表金剛石鑽探得出的。在1988年和1989年，該鑽探首次發現了顯著的鈾礦化，到1992年，我們已經在500—640米的深度處劃定了1，700米的礦化。根據鑽孔結果，1993年開始開發地下勘探項目。

探索

為了定位和描繪礦化，已經從地表和地下進行了廣泛的鑽探。地表勘探鑽探 最初用於地下通道不可用的區域。研究結果用於指導未來的地下勘探活動。

鑽探

地面鑽探

自2004年以來，我們進行了地表 鑽探，以測試從歷史地表鑽孔中識別出的礦化延伸，測試沿走向的新目標，並評估礦井東北和西南的P2走向。自2004年以來，地表鑽探已將潛在的走向長度延長至2700米以上。

我們已經完成了P2走向總長度為13.75公里的P2走向長度中的11.5公里（東北5.0公里，麥克阿瑟河沉積物西南6.4公里）的初步鑽探測試，間隔為300米或更短 。2015年的地表勘探鑽探重點是在P2主礦化以南的P2走向南部進行額外評價。從2016年開始，勘探工作從P2趨勢轉移到了該物業的北部。

2023年年度信息表		第38頁

地下鑽探

1993年，監管機構批准了一項地下勘探計劃，包括豎井鑿井、橫向開發和鑽井。我們在1994年完成了豎井。

自1993年以來，我們已經鑽探了1，280多個地下鑽孔，以獲取沿1，800米走向長度的詳細信息。鑽探主要從530米和640米的高度完成。

其他數據

除了勘探鑽探外，還從地下探頭和灌漿、維修、排水、凍結和巖土工程鑽探項目中收集了地質數據。

最近的活動

隨着B區加密鑽井的恢復，麥克阿瑟河的地下勘探於2023年6月恢復。B區的加密鑽井將於2024年繼續進行。

抽樣、分析和數據核實

表面 個樣本

必要時，通常在間隔50至200米、孔距12至25米的區段上鑽表面孔。

礦化的方向是多種多樣的，但一般來説，垂直鑽孔通常與礦化以25度至45度的角度相交，導致真實寬度為相交寬度的40%至70%。傾斜的鑽孔通常會截取更接近垂直的礦化，從而截取更接近真實寬度的礦化。

任何顯示出顯著蝕變、構造或輻射異常的地層都會被分割並取樣。

鑑於絕大多數礦牀是從地下圈定出來的，很少有地面鑽孔用於礦產資源和儲量評估 。

地下樣品

地下鑽探通常計劃提供接近真實厚度的結果。所有地下勘探孔都進行了巖心鑽探，並儘可能進行伽馬探測。McArthur River使用的是由Cameco集團公司成員AlphaNUCLEAR設計和製造的高通量伽馬探測器。這種高通量伽馬探測器使用兩個蓋革-米勒管來檢測從周圍發出的伽馬輻射量。將從高通量探頭獲得的計數率與化學分析結果進行比較，以建立將校正的探頭計數率轉換為等效%U的相關性₃O₈檢測結果不可用時使用的等級 。探頭數據與化學分析結果的一致性表明，礦牀內部存在長期平衡。用於評估礦產資源的一小部分數據是通過化驗獲得的，在這些情況下，通過將井下伽馬測量結果與巖心上的手持式閃爍儀進行比較來驗證巖心深度，然後將其記錄、拍照，然後取樣進行鈾分析。嘗試避免樣品跨越地質 邊界。

取樣時，取每個取樣間隔的整個巖心進行化驗或其他測量，以表徵礦牀的物理和地球化學性質。這降低了分離巖心時固有的潛在樣品偏差。整個礦牀的巖心回收率總體上一直很好。然而，在巖心回收率較差的地區，鈾品位的確定通常是基於放射性探測結果。

在我們的運營中，典型的樣品採集過程由合格的地球科學家或在其監督下執行，包括以下程序：

•

在標稱為0.5米樣本長度的巖心盒上標記樣本間隔

•

收集塑料袋中的樣品，取下整個巖芯

•

樣品位置記錄、樣品編號分配和樣品描述，包括手持設備的輻射值

2023年年度信息表		第39頁

•

包裝和封口，袋子內有樣品標籤，袋子上有樣品編號；以及

•

將樣品放入鋼桶中以供運輸

示例安全

目前的採樣協議規定， 所有樣品都在受限的核心處理設施中收集和準備。巖芯樣品被採集並從芯盒轉移到高強度塑料樣品袋中，然後密封。然後，密封的袋子被放置在鋼桶中，並 按照《危險貨物運輸條例》的規定運輸，並帶有防篡改的安全封條。從將樣品插入鋼桶到薩斯喀徹温省研究委員會地質分析實驗室(SRC)最終交付結果，都有監管文件。

所有采集的樣品都是在國家科學研究中心許可的限制出入實驗室的合格人員的密切監督下準備和分析的。

分析

鑽芯化驗樣品的製備是在上海中科院S主實驗室進行的，該實驗室獨立於MRJV的參與者。它包括下巴粉碎 到80%，以不到2 mm的速度通過，並使用來福刀分割器分離出100-200克的亞樣本。使用圓盤和環磨機將亞樣品在小於106微米的範圍內粉碎至90%。然後將紙漿轉移到條形碼塑料卡口小瓶中。SRC分析包括在濃度為3：1的HCl：HNO中消化一等份紙漿₃，放在熱板上大約一個小時。然後用去離子水在100毫升容量瓶中補充體積，然後用電感耦合等離子體發射光譜儀進行分析。分析中使用的儀器使用經過認證的商業解決方案進行校準。該方法是加拿大標準委員會認可的ISO/IEC 17025：2017標準。

質量控制和數據驗證

早期鑽井計劃中使用的質量保證和質量控制程序在當時是典型的。許多來自地面鑽探的原始簽名化驗證書都是可用的，並已由Cameco地質學家審查。

最近的樣品準備和分析是在SRC合格人員的監督下完成的 ，包括準備和分析標準、副本和空白。每批40個樣品至少要分析兩個標準。我們還包括一個紙漿重複序列和一個裂解樣本重複序列，每組包含 個。未通過質量控制的樣品將被重新分析。

2013年，McArthur River實施了基於SQL 服務器的集中式地質數據管理系統，以管理所有鑽孔和樣品相關數據。所有巖心測井、樣品採集、井下探測和樣品發送活動都在該系統內進行和管理。從外部實驗室獲得的所有 化驗、化驗和物理分析結果都直接上傳到中央數據庫，從而減少了手動數據傳輸錯誤的可能性。用於當前礦產資源和礦產儲量估計的數據庫已由Cameco合格的地球科學家驗證。

其他數據質量控制措施包括：

•

將測量到的井眼接箍座標和井下偏差輸入數據庫，並進行可視驗證，並與井眼的計劃位置進行比較

•

根據需要將數據庫中的信息與原始數據進行比較，包括紙質日誌、化驗證書和原始檢測數據文件

•

在平面圖和橫斷面圖中驗證巖心測井信息，並對照巖心照片審查日誌

•

檢查數據輸入錯誤，如重疊間隔和值超出範圍

•

放射性探頭每年進行維修和重新校準，並進行額外檢查，包括控制探頭，以確保探頭的精確度和準確度。對探頭進行了維修和重新校準，以支持2023年的鑽探活動。

•

驗證放射性探測、巖心放射性測量和化學分析結果的鈾等級 。回顧了2023年收集的新的測量數據。沒有觀察到任何問題。

2023年未進行任何礦產資源評估工作。上述剩餘的質量控制和數據核查活動將在下一次資源估計數更新之前進行。

2023年年度信息表		第40頁

自開始商業化生產以來，我們定期將從生產 活動中收集的信息與鑽孔數據通知模型進行比較，這些活動包括凍結孔、天井導向孔、剷鬥有軌電車剷鬥的輻射掃描和磨料採樣。我們還按季度將鈾塊模型與礦山生產結果進行比較，以確保保持可接受的精度水平。

我們的地球科學家，包括NI 43-101中定義的合格人員，已經 見證或審查了麥克阿瑟河作業所採用的鑽井、巖心處理、放射性探測、測井、採樣設施、採樣和數據核實程序，並認為方法令人滿意，結果 具有代表性和可靠性。沒有跡象表明所使用或核實的數據有重大不一致之處，也沒有任何未能充分核實數據的情況。

精確度

我們對數據的質量感到滿意， 認為它可用於麥克阿瑟河礦產資源和儲量的評估。將礦山實際產量與預期產量進行比較，支持這一觀點。

礦產儲量和資源估算

請參閲第87頁，瞭解我們對麥克阿瑟河的礦產儲量和資源估算。 

鈾礦一級運營

雪茄湖

		2023年產量(我們的份額) 820萬磅 2024年產量展望(我們的份額) 980萬磅 估計儲量(我們的份額) 1.138億磅 預計礦井壽命 2036

雪茄湖是世界上最高品位的鈾礦S。我們擁有54.5%的股份，也是礦山運營商。雪茄湖鈾是在奧蘭諾S麥克利恩湖磨坊 磨製的。

雪茄湖被認為是我們的物質鈾礦。有一份日期為2024年3月22日(2023年12月31日生效)的技術報告，可從SEDAR+(sedarplus.com)或EDGAR(sec.gov)下載。

2023年年度信息表		第41頁

位置		加拿大薩斯喀徹温省
所有權		54.547%
礦山類型		地下
採礦法		噴射鑽進系統
最終產品		濃縮鈾
認證		通過國際標準化組織14001認證
估算儲量		1.138億英鎊(已證實和可能)，平均U級3O8: 17.03%
估計資源		1470萬磅(測量和指示)，平均U級3O8: 5.32%
		1090萬英鎊(推斷)，平均U級3O8: 5.55%
許可容量		每年1800萬英鎊(我們的份額為每年980萬英鎊)
許可證期限		到2031年6月
包裝總產量：2014年至2023年		1.384億英鎊(100%基礎)
2023年產量		820萬英鎊(1510萬英鎊，100%)
2024年生產展望		980萬英鎊(1800萬英鎊，100%)
預計退役成本		7 380萬美元（100%基礎）1

顯示的所有價值，包括儲量和資源，除非另有説明，否則僅代表我們的份額。

1	該金額代表已提交但尚未批准的PDP和PDCE價值。

業務結構

雪茄湖由三家公司的合資企業(CLJV)擁有：

•

Cameco：54.547%(運營商)

•

歐拉諾40.453%

•

東京電力資源股份有限公司：5.000%

歷史

1976		•  加拿大凱爾文資源公司和Asamera石油公司組成了一個勘探合資企業，其中包括了在Kesar湖礦的土地，
1977		*我們的前身之一  SMDC收購了50%的權益
1980		沃特伯裏湖合資企業成立，包括現在稱為雪茄湖的土地
1981		通過地面鑽探發現的  礦牀它是在1982年至1986年期間通過地面鑽探計劃圈定的
1985		重組沃特伯裏湖合資企業雪茄湖礦業公司成為雪茄湖土地的運營商，奧拉諾的前身成為沃特伯裏湖剩餘土地的運營商 *  SMDC擁有50.75%的權益
1987-1992		*  試採，包括在420米、465米和480米水平上鑿井1至500米和橫向開發
1988		*  Eldorado Resources Limited與SMDC合併成立Cameco
1993-1997		加拿大和薩斯喀徹温省政府根據聯邦-省級聯合小組在就項目對環境影響舉行公開聽證會後提出的建議，批准該項目進入監管許可階段。S
2000		*  JBS在廢物和冷凍礦石中進行了測試
2001		*  合資企業批准可行性研究，詳細工程將於 6月開始
2002		重組  合資企業，簽署新的合資協議，簽署兔子湖和傑布收費碾磨協議，我們取代雪茄湖礦業公司成為雪茄湖礦山運營商
2004		*  環境評估流程已完成 *  中國建築公司頒發施工許可證

2023年年度信息表		第42頁

2005		*  開發將於1月份開始
2006		*  兩起水流入事件推遲開發：
		4月  ，豎井2洪水
		•  10月，地下開發區洪水氾濫
		•  11月，我們開始修復地下開發區
2008		*  修復工作在8月份因另一次流入而中斷，阻止了該礦 脱水
2009		*2號豎井的  修復已於5月完成
		•  我們在10月份鎖定2008年的流入，
2010		我們在2月份完成了對地下開發區的降水，建立了通往480米水平的安全通道，這是礦山的主要工作水平，並回填了465米水平
		•  我們基本上完成了 地下開發的清理、檢查、評估和保護工作，並恢復了礦井南端的地下開發
2011		我們開始凍結2號豎井周圍的地面，並從地下和地面重新凍結礦體
		•  我們恢復了2號豎井的下沉，並於2012年初突破到 480米的高度，為礦井建立了第二條出口通道
		•  我們的採礦計劃獲得監管部門的批准，並開始實施Seru Bay項目
		•  Rabar Lake和McClean Lake合資企業 參與方簽署了Rabar Lake所有Rabar Lake礦石在McClean Lake磨礦機上磨礦協議，Rabar Lake收費磨礦協議終止
2012		*  我們在2號豎井實現了500米級的突破
		•  我們在地下組裝第一臺JBS裝置，並將其移至生產隧道 ，在那裏我們開始初步調試
2013		*  CNSC頒發為期八年的運營牌照
		•  我們開始在礦石中噴射鑽孔
2014		第一批雪茄湖礦石運往McClean Lake工廠
		•  McClean Lake工廠開始從Reinar Lake礦石中生產鈾濃縮物
2015		*  我們在5月份宣佈投入商業生產
2016		*  我們向國家安全委員會更新了我們的調試活動，以滿足我們聯邦許可證中的一個條件
2020		•  由於 COVID—19大流行，3月份，作為預防措施，
		*9月  ，恢復生產
		•  12月，由於COVID—19大流行，作為預防措施，暫時停止生產
2021		在4月份的  ，我們宣佈了重啟生產的計劃
		•  6月，CNSC批准了10年的Lagar Lake Lagus鈾經營許可證，’
2022		在2月份的  ，我們宣佈計劃在2024年將雪茄湖的產量減少到1,350萬磅/年(100%的基礎上)，比其年許可產能低25%
		•  5月，我們收購了Alzar Lake額外4.522%的股權， 將我們的股權增加到54.547%，
2023		•  我們更新了我們的生產計劃，以保持每年1800萬磅（100%基準）的產量在2024年。

2023年年度信息表		第43頁

技術報告

本説明基於項目的技術報告：’加拿大薩斯喀徹温省北部的薩迦湖行動，日期為2024年3月22日（2023年12月31日生效），但反映技術報告發布以來發展的一些更新除外。本報告是根據NI 43—101為我們編寫的，由Biman Bharadwaj，P. Eng.，斯科特·畢曉普，工程師阿蘭·D Renaud，P. Geo.，和Lloyd Rowson，P. Eng.以下描述是在NI 43—101所指的上述合格人員的監督下編寫的。他們不是獨立於我們。 本説明書中包含的結論、預測和估計受 技術報告中規定的限定、假設和排除，除非這些限定、假設和排除可能在本AIF中進行修改。我們建議您完整閲讀技術報告，以充分了解 項目。您可以從SEDAR+（sedarplus.com）或EDGAR（sec.gov）下載副本。		有關鈾銷售的信息見第19至21頁，環境問題見 我們的ESG原則和實踐以及監管環境 從第92頁和第96頁開始，税收參見第104頁。 關於出售從薩斯喀徹温省境內礦體提取的鈾而應支付給該省的使用費的 説明，請參見第103頁。 有關可能影響訪問、所有權或在物業上執行工作的權利或能力的風險的説明，請參見治理和合規風險 從第121頁開始， 社會風險從第123頁開始， 環境風險從第124頁開始

關於雪茄湖地產

我們於2005年開始開發Alkar Lake地下礦，但由於水流入，開發被推遲。2014年10月，McClean Lake工廠生產了 第一個鈾濃縮物，從錫爾薩湖的作業中開採的礦石中開採出來。2015年5月宣佈商業化生產。自那時以來，礦山作業已實現充分開採能力。

位置

Kazar湖礦場位於 Waterbury Lake附近，距離薩斯卡通以北約660公里。礦場鄰近其他鈾礦生產作業：McClean Lake磨坊位於東北方向69公里處，McArthur River礦場位於西南方向46公里處。

訪問

通過 全天候公路和飛機進入該物業。現場活動全年進行，包括供應品交付。礦場以東有一條未鋪設的簡易機場和機場。

薩斯卡通是位於巴亞爾湖礦牀以南的一個主要人口中心，擁有通往北美其他地區的高速公路和空中交通。

租契

地面租賃

CL合資公司根據與薩斯喀徹温省簽訂的地面租賃協議獲得開採該礦牀所需土地的使用權及佔用權。 租約佔地約715公頃，於2044年5月到期。

我們被要求每年報告環境、土地開發的狀況 以及北部就業和商業發展的進展情況。

礦產租賃權

我們有權開採薩斯喀徹温省授予CLJV的ML 5521項下的礦牀。租約佔地308公頃，於2031年11月30日到期。CL合營公司有權將租約續期10年。

礦物權利要求

礦產權要求賦予我們勘探礦產和申請礦產租賃的權利。有38個礦產權，總面積為95，293公頃，毗鄰礦產租約和場地周圍。礦產聲明在2037年或更晚之前一直保持良好的信譽。

2023年年度信息表		第44頁

環境、社會和社區因素

該地區的氣候是薩斯喀徹温省北部亞北極地區的典型氣候。夏季短暫而涼爽，儘管每天的氣温有時會達到30 ° C以上。最冷月份的日平均氣温低於—20 ℃，冬季日平均氣温可達—40 ℃以下。

該礦牀位於薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地東緣以西40公里處。阿薩巴斯卡盆地典型的針葉林地形和環境。這個地區覆蓋着30至50米的覆蓋層。植被以黑雲杉和傑克鬆為主。有一個湖被稱為“阿布拉湖”，部分覆蓋在沉積物上。“”

我們致力於與我們所在的社區建立持久和信任的關係。有關詳細信息，請參閲我們的ESG原則和實踐第92頁

最近的有人居住地點是北蘭丁點，從公路向東北方向行駛56公里。沃拉斯頓湖社區位於礦場以東約80公里處。

阿薩巴斯卡盆地社區居民員工和承包商從 設計的提貨點飛往礦場。其他員工和承包商從薩斯卡通飛往現場，在阿爾伯特王子和拉榮日接機。

地質環境

礦牀位於阿薩巴斯卡羣晚古元古代至中元古代砂巖與沃拉斯頓羣中古元古代變質片麻巖和深成巖之間的不整合接觸面上。Key Lake、McClean Lake和Collins Bay的礦藏都有類似的構造背景。雖然雪茄湖與這些礦牀有許多相似之處，但它的獨特之處在於它地勢平坦，幾何形狀、大小、蝕變過程的強度、伴生的熱液粘土蝕變程度高，以及存在塊狀、極其豐富的高品位鈾礦化。

雪茄湖S的地質背景與麥克阿瑟河的S相似：覆蓋在沉積物和基巖之上的滲透性砂巖，在顯著壓力下含有大量的水。然而，與麥克阿瑟河不同的是，該礦牀是平坦的，礦帶被不同發育的粘土蝕變覆蓋，而不是二氧化硅的富集區。

礦化

雪茄湖礦牀呈扁平至雪茄狀透鏡狀，長約1,950米，寬約20至100米，厚達15.7米，平均厚度約5.4米。它發生在地表以下410至450米的深度。雪茄湖的東部長約670米，闊約100米，而西部約長1,280米，闊約75米。

該礦牀有兩種截然不同的礦化類型：

•

位於不整合面上或附近的高品位礦化，包括所有礦產資源和礦產儲量

•

低品位、受斷裂控制的脈狀礦化，位於砂巖中較高的位置或位於基巖中

鈾氧化物以鈾礦和瀝青鈾礦的形式以浸染狀顆粒形式出現在尺寸從毫米到分米的集合體中，並作為巨大的礦化透鏡存在於砂巖和粘土基質中，厚度可達幾米。據估計，咖啡石(硅酸鈾)在鈾礦化總量中所佔比例不到3%。

在地球化學方面，該礦牀含有大量的鎳、銅、鈷、鉛、鋅、鉬、砷和稀土元素，但處於非經濟濃度。這些元素的較高濃度與大量的瀝青鈾礦或大量的砷硫化物有關。

礦牀類型

雪茄湖是一個與不整合有關的鈾礦牀。這種類型的沉積物被認為是通過氧化還原反應在含氧液體與還原液體相遇的接觸處形成的。地質模型通過地面鑽探、開發和生產活動得到了證實。

2023年年度信息表		第45頁

關於雪茄湖行動

雪茄湖是一個開發的財產，有足夠的地面權利來滿足目前的採礦作業需要。我們目前正在CL主礦體中開採。

許可證

請參閲第51頁，以瞭解 關於Reinar Lake的監管批准的更多信息。

基礎設施

地面設施海拔490米。該網站包括：

Alzar Lake礦場包含所有必要的服務和設施，以運行遠程地下礦場，包括人員住宿、供水、機場、礦場道路和其他必要的建築和基礎設施。

水、電、熱

附近的沃特伯裏湖為工業活動和營地提供用水。該場地與省電網相連，並設有備用發電機，以防電網停電。

儘管寒冷的冬季條件下，薩德爾湖全年都在運行。冬季，我們使用丙烷燃燒器來加熱地下工作所需的新鮮空氣。

員工

招聘員工時優先考慮薩斯喀徹温省北部的居民。

採礦

Alzar Lake礦牀帶來了獨特的挑戰 ，這些挑戰不是傳統硬巖或軟巖礦山所特有的。這些挑戰是由於在具有挑戰性的地下條件下在高壓地下水或其附近開採的結果，由於礦體中存在高品位鈾和 元素，導致嚴重的輻射問題。我們採取了重要措施和預防措施以降低風險。礦山設計和採礦方法的選擇是基於其減輕水文、放射和 巖土風險的能力。自生產開始以來積累的操作經驗大大降低了風險。然而，無法保證我們降低風險的努力會取得成功。

採礦方法

我們採用JBS法開採了湖泊礦牀.

人工地面凍結（AGF）

目前開採伊克拉扎爾湖礦體的方法使用部分礦化帶和鄰近宿主巖的漸進塊凍結。凍結礦體可降低地下水潛在流入和氡氣體釋放到工作場所的風險，同時增加開採過程中的洞穴穩定性和豎立時間。凍結策略是對礦帶進行整體凍結

以及在給定區域開始採礦之前的周圍區域 。在開採前，凍結空洞標準適用於每個空洞，以確保其在挖掘前達到最低標準。

2023年年度信息表		第46頁

該AGF系統在兩到四年內將礦牀和圍巖凍結到—5 ℃和—25 ℃之間，具體取決於凍結管的幾何形狀和地面特性，如含水量和導熱性。

JBS挖掘

由於Alzar Lake獨特的地質條件，我們無法利用需要進入礦石上方的傳統採礦方法，因此 需要開發專門適用於該礦牀的非進入採礦方法。經過多年的試採，我們選擇了射流鑽孔，這是一種非巷道採礦方法，從2014年開始開採就一直在使用。此方法 涉及：

•

在凍結的礦體中鑽一個先導孔，插入高壓水射流，並在凍結的礦石中挖出一個空洞。

•

從礦穴中收集礦石和水的混合物(礦漿)，並將其泵入儲水池，使其得以沉澱；

•

使用蛤殼，將礦石從儲集槽輸送到地下粉碎和處理迴路；

•

一旦採礦完成，用混凝土填充礦體中的每個空洞；以及

•

再用下一個空腔開始這個過程

這是一種非入礦方法，這意味着從礦牀下方基巖的巷道進行開採，因此 員工不會接觸礦石。這種採礦方法在管理工人暴露於輻射水平方面非常有效。結合地面凍結、鑽屑收集和水力輸送系統，噴射鑽孔可將輻射 暴露降低到低於法規限值的可接受水平。

採礦設備車隊目前由三個JBS單元加上其他設備 組成，以支持採礦開發、鑽探和其他服務。將在現有設備車隊中增加兩輛額外的鬥式車，加上一些較小的輔助設備，以滿足 礦山壽命剩餘時間的生產和開發要求。

我們已將礦體劃分為生產盤區。至少需要一次冷凍三個生產面板，才能達到1800萬磅的年產量。每個冷凍板下方將安裝一臺JBS機器，所需的三臺JBS機器目前正在運行。兩臺機器在任何給定時間進行採礦，而第三臺機器正在移動、設置或 進行維護。

礦山開發

礦山開發用於施工和運營使用兩種基本方法：鑽孔和爆破（常規地面支護），用於具有合適巖體的區域。礦山的大多數永久區域（包含大部分已安裝的 設備和基礎設施）位於合適的巖體中，並採用常規開挖和支撐方式。緊鄰礦體下方的生產巷道主要位於貧弱巖體中，採用新奧地利隧道法（NAATM）進行開挖和支護。新的生產橫切面開發採用了新的生產橫切面，取代了以前的礦山開發系統（MDS）。

NATM，如應用於Kesar湖，涉及多階段順序機械挖掘，廣泛的外部地面支持和專門的噴射混凝土襯裏。 襯管系統包括屈服元件，這些元件允許控制變形，以適應採礦和地面凍結活動產生的附加壓力。生產巷道的內徑為5米， 輪廓大致呈圓形。

2023年年度信息表		第47頁

我們計劃儘可能遠離已知地下水源進行採礦開發。 此外，我們評估所有計劃的礦山開發的相對風險，並對所有風險較高的開發應用廣泛的附加技術和操作控制。

為了成功實現計劃的生產進度，我們必須繼續成功過渡到新的礦區，其中包括礦山開發 和關鍵支持基礎設施的投資。倘開發工作因任何原因（包括廢石儲存容量的可用性）而延遲，則我們滿足未來生產計劃的能力可能會受到影響。

礦井通道

礦井有兩個主要的水平：480和500米水平。這兩個層面都在不整合面下面的基底巖石中。採礦從480米的高度進行，該高度位於礦區以下約40米處。主要的地下加工和基礎設施 位於這一層。從480米高度通過坡道進入500米高度。500米的高度提供了礦井的主要通風排氣巷道、礦井脱水集坑和其他處理設施 。生產所需的所有施工都已完成。

正在處理中

在兩個地點加工了Kazar Lake礦石：

粉碎是 在地下進行的，而浸出，純化和最終黃餅生產和包裝發生在麥克林湖工廠。礦石以精細研磨的泥漿形式從卡薩爾湖運輸到麥克萊恩湖工廠，裝在特製的 容器中，容器與用於運輸麥克阿瑟河礦石泥漿到基湖工廠的容器相同。

回收和冶金試驗

1992年至1999年，在Orano CIME試驗中心對法國的CIME進行了廣泛的冶金試驗。’在此期間，用於冶金試驗工作的樣本 可能無法代表整個礦牀。Orano於2012年完成的巖心樣品測試工作證實，無論礦石的變異性如何，都可以實現高鈾回收率 。測試工作還得出結論，發生的氫氣比先前預期的要多，這導致在浸出迴路中實施了與安全有關的修改。瀝濾 改造始於2013年，並於2014年完成，2014年9月啟動磨廠。

本試驗工作計劃的結果提供了McClean Lake工廠加工Alkar Lake礦石所需的添加和修改的工藝 設計標準。自2014年以來，McClean Lake選礦廠每天加工一系列礦石品位，有時超過28%。Orano於2018年和2019年對CLEXT樣品完成了其他 測試。測試工作，結合McClean Lake磨礦機的持續優化和操作經驗，證實不需要對磨礦機迴路進行任何修改以 加工CLEXT礦石。在此期間完成的尾礦中和和老化測試證實，麥克林湖工廠目前的操作做法將產生長期穩定的尾礦。

根據測試結果和過去的磨機性能，預計在 礦山壽命的剩餘時間內，CL Main和CLEXT的總體鈾回收率分別為98.8%和98.5%。

具體的礦石引發的風險包括：

•

磨機進料中砷濃度升高可能導致浸出迴路溶液温度升高。 這可能導致磨機進料速率降低，並增加資本和操作費用，以改進浸提工藝。

•

浸提過程中的析氫速率可能超過氫氣控制系統的設計容量，導致 浸提進料速率降低。可能需要額外的資本費用來增加氫氣控制系統的容量。

尾礦

巴扎爾湖遺址沒有一個。礦石是在麥克林湖工廠加工的。看到 收費碾磨協議下面是關於McClean Lake的討論。

2023年年度信息表		第48頁

廢石

廢石堆分為三類：

•

乾淨的廢料將保留在礦場上，用作道路、混凝土回填和未來礦場開墾的骨料 –

•

礦化廢物(>0.03%U3O8)垃圾將被處置在雪茄湖礦場的地下；以及

•

具有產酸潛力的廢物暫時儲存在襯墊上

後兩種儲存都包含在襯墊上；然而，到目前為止，在開發過程中沒有發現重大的礦化廢物。

生產

該採礦計劃旨在開採目前雪茄湖的所有礦產儲量。以下是這些礦產儲量100%基礎上的採礦計劃生產計劃參數的一般摘要：

磨機總產量		*  2.059億磅U3O8，基於目前的礦物儲量和整體磨礦回收率，CL Main的回收率為98.8%，CLEXT的回收率為98.5% *  全年生產1,800萬磅U3O8
礦山總產量		*  554,500噸礦石
礦井年平均產量		*高峯期  每天115至160噸，具體取決於礦石品位
磨礦平均飼料品位		•  17.0% U3O8

2023年雪茄湖的包裝總產量為1510萬磅U₃O₈(我們的份額為820萬英鎊)，而我們的份額為1800萬英鎊₃O₈(我們的份額為980萬英鎊)。2022年，我們成功地趕上了從2021年推遲的發展工作。2023年，由於我們在第一季度完成了開發和調試活動，並在新礦區實現了第一次生產，生產率受到了影響。我們曾預計在今年下半年從這些延誤中恢復過來。然而，在第三季度，我們確定需要對其中一個地下電路進行維護 工作，而這一工作並未計劃。完成這項工作所需的額外時間無法在年底前恢復延遲的生產量。

2024年，我們預計將以每年1800萬英鎊(100%的基礎)的許可速度進行生產。

通貨膨脹、擁有必要技能和經驗的人員的可用性以及供應鏈挑戰對材料和試劑可用性的影響 會帶來無法實現我們的生產計劃、生產延遲以及2024年和未來幾年成本增加的風險。

退役和財務保證

更新的雪茄湖初步退役計劃已於2017年和2018年提交，作為定期五年更新時間表的一部分。在修改信用證之前，更新的計劃需要得到該省和CNSC工作人員的批准，並通過委員會的程序獲得CNSC的正式批准。已收到必要的批准。該文件包括我們實施該計劃和解決已知環境責任的估計成本。

McClean Lake磨坊與廢石和尾礦相關的回收和修復活動包含在該設施的計劃和成本估算中。

2022年，作為所需的五年更新時間表的一部分，我們提交了一份經修訂的迪卡爾湖初步退役估計，目前正在由該省和CNSC工作人員審查。

有關詳細信息，請參閲核廢料管理和退役。

湧水與礦廠發展

阿瓜爾湖 進水事件

從2006年到2008年，由於三次進水事件，Kazar湖項目遭受了幾次挫折。第一次 發生在2006年，導致當時部分完工的2號豎井被淹。隨後發生的兩起事件涉及與1號豎井相連的礦井內的水流入，導致礦井內的水被淹。我們對所有三個流入執行了 恢復和補救計劃。2010年，重新進入主要礦井工作區，並於2011年完成煤礦安全工作。該礦已全面修復，並於2015年進入商業生產。

2023年年度信息表		第49頁

從流入中吸取的經驗教訓已應用於隨後的採礦計劃和開發，以減少 未來流入的風險，並提高我們在發生流入時對其進行管理的能力。

提高抽水能力

2012年，我們已安裝的礦井排水能力提高至每小時2，500立方米。礦井水處理能力已增加到每小時2 550立方米，並已獲得向Seru灣排放常規和非常規處理水的監管批准。因此，我們相信我們有足夠的抽水、水處理和地面儲存能力來處理估計的最大 流入量。

發展現狀

礦山壽命期內所需的所有主要永久性地下開發和工藝設施的建設已經完成。作為正在進行的礦山開發的一部分，許多地下通道巷道和生產橫切面仍有待挖掘，以 維持生產率。

表面上，實現銘牌能力所需的所有永久性基礎設施的建設已經完成。

地下礦山開發於二零二三年繼續進行。我們在CL Main西部完成了第二次生產橫切，為2024年第二季度開始的礦石開採做準備。

2023年，我們：

•

9月執行了計劃的21天年度維護活動

•

在CL礦體主體部分的四個生產巷道執行了生產活動， 首次從礦體CLEXT部分執行了一個生產巷道

•

為了配合我們的長期生產計劃，我們推出了兩個新的面板

•

繼續地下掘進施工活動，並擴大地面凍結計劃，以確保持續的凍結礦石庫存

•

在第二季度完成了我們的凍孔鑽探計劃

2024年，我們計劃：

•

繼續生產活動，重點是將一個新的生產面板上線

•

完成凍結配送基礎設施擴建的建設和投產，以支持未來的生產

•

繼續在兩條新的生產巷道上進行地下礦山開發，並根據長期礦山計劃擴大通風和進入礦井。

•

委託地面回填配料廠支持持續運營

•

執行地下巖土鑽探計劃

McClean Lake工廠已擴大到加工和包裝所有雪茄湖礦石。

收費碾磨協議

McClean Lake合資企業 同意在其McClean Lake磨礦廠加工Cigar Lake S礦漿，根據其與CLJV的協議中的條款：Jeb收費磨礦協議(自2002年1月1日起生效，並於2011年11月30日起修訂和重述)， 致力於提供所需的McClean Lake磨礦廠產能，每年加工和包裝1800萬磅Cigar Lake鈾精礦。

CLJV 支付收費銑削費及其分擔的銑削費用。

McClean Lake工廠於2014年3月開始接收Reinar Lake礦石，並於2014年10月生產了第一桶 Reinar Lake黃餅。所有來自目前礦產儲量的瓦薩湖的礦漿將在Orano經營的McClean湖磨坊進行加工。’Orano不認為任何新的主要基礎設施是必要的 麥克林湖工廠接收和處理迪卡爾湖的礦產儲備。’與吞吐量優化有關的輕微升級已於二零二零年完成。

McClean Lake合資企業於2012年開始工作，以優化其開採，以容納所有的Killar Lake目前的礦產儲量。’該優化 包括定期提升膨潤土改性襯層，最近一次提升於2023年完成。

2023年年度信息表		第50頁

2022年，Orano獲得監管部門批准，擴大JEB業務。

擴建工程將通過繼續建造工程路堤和鋪設膨潤土改良襯層來實現。在分階段 擴建後，預計該公司將有能力接收來自加工萊薩湖目前所有礦產儲量的尾礦。’

McClean Lake 合資企業負責McClean Lake工廠退役的所有費用。此外，該合資企業還負責與麥克林湖工廠加工阿拉爾湖礦石所產生的尾礦相關的負債。

與McClean Lake工廠工會員工的集體協議將於2025年5月31日結束。

監管審批

運營該礦需要三個關鍵許可證。

經營及加工牌照

在聯邦方面，雪茄湖持有國家鈾礦委員會頒發的鈾礦許可證和相應的許可證條件手冊(LCH)。在該省，雪茄湖擁有來自SMOE的運營污染物控制設施的批准，以及來自薩斯喀徹温省分水嶺管理局的使用地表水的水權許可證和運營工程的批准。

CNSC許可證將於2031年6月30日到期。SMOE審批延長至2024年1月31日，然後在2024年續簽，目前的審批現在 將於2030年到期。薩斯喀徹温省分水嶺管理局水權許可證於1988年獲得，並於2023年修訂，現已於2028年到期。

目前的雪茄湖LCH授權年產量高達1800萬磅/年。CNSC於2017年頒發了McClean Lake作業的CNSC許可證和LCH，授權生產高達2400萬磅的U₃O₈每年一次。該牌照和LCH在2022年進行了修訂，以授權擴大Jeb TMF。

批准，由SMOE根據薩斯喀徹温省環境評估法案，雪茄湖的年產量是基於1800萬磅U的估計年產量₃O₈用於CL Main和600萬磅U₃O₈為了CLEXT。因此，預計計劃的年產量為1800萬磅U。₃O₈對於CLEXT來説，代表着對已批准的開發項目的更改，需要得到部長的批准。Cameco計劃在2025年提交獲得批准所需的信息。

水處理/污水排放系統

礦山脱水系統是為處理常規和非常規水處理和廢水排放而設計和建造的，已獲得CNSC和SMOE的批准和許可。

在收到監管部門的批准後，我們於2013年8月開始向Seru Bay排放經處理的水。

雪茄湖礦體含有與水質和接收環境有關的令人擔憂的元素。砷、鉬、硒等元素在整個礦體中的分佈不均勻，這對達到和保持所需的廢水濃度構成了挑戰。

一直在努力優化當前的水處理工藝和水處理系統，以確保可接受的環境性能。

運營成本和資本成本

以下是 以2023年不變美元為單位，反映了2.059億磅礦壽命的預測磨機產量。

2023年年度信息表		第51頁

運營成本(百萬加元)		總計(2024 – 2036)
雪茄湖礦業
站點管理		$	665.5
採礦成本			1,016.5
過程			359.8
企業管理費用			163.0
採礦總成本		$	2,204.8
麥克利恩湖磨坊
行政管理		$	623.8
碾磨成本			1,109.1
企業管理費用			102.8
收費式銑削			196.1
總碾磨成本		$	2,031.8
總運營成本		$	4,236.6
每磅U的總運營成本3O8		$	20.58

注：顯示為CLJV的總成本(100%基礎)

運營成本包括在Cigar Lake開採礦石、在地下處理礦石(包括粉碎、磨礦和密度控制)的年度支出，然後將產生的泥漿泵送到地面，然後運輸到McClean Lake。

McClean Lake的運營成本包括卸貨和將雪茄湖礦漿浸出到鈾溶液中並進一步加工成焙燒鈾的成本₃O₈產品

資本成本(百萬加元)		總計(2024 – 2036)
雪茄湖礦山開發		$	378.7
雪茄湖礦業之都
生產巷道配裝 地面凍結系統		$	138.5 129.9
其他礦都			319.9
礦山總資本		$	588.3
尾礦擴張		$	52.6
其他工廠資本			227.7
工廠總資本		$	280.3
總資本成本		$	1,247.3

注：顯示為CLJV的總成本(100%基礎)

CLJV的估計資本成本包括Cigar Lake和McClean Lake Mills的持續資本，以及Cigar Lake的地下開發，以使 礦產儲量投產。總體而言，雪茄湖最大的資本成本是地面凍結鑽探和鹽水分配基礎設施。其他重大資本包括隧道裝備和礦山開發成本。

我們對Bagar Lake的預期和計劃，包括對運營和資本成本、生產和礦山壽命的預測，均為前瞻性信息， ，具體基於第3、4和5頁中討論的風險和假設。我們可能會在2024年改變運營或資本支出計劃，具體取決於鈾市場、財務狀況、運營業績和其他因素。 預計未來生產、資本和運營成本的估計本身就不確定，特別是超過一年，並且可能隨着時間的推移而發生重大變化。

2023年年度信息表		第52頁