常春藤山資產管理，L.P.

合併財務報表

截至2023年12月31日的財年

（附獨立審計師的有關報告）

內容

            

見合併財務報表附註。

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1。組織

Ivy Hill Asset Management, L.P. 是一家特拉華州的有限合夥企業（“合夥企業” 或 “IHAM”），也是Ares Capital Corporation（“ARCC”）的全資投資組合公司，是美國證券交易委員會的資產管理公司和註冊投資顧問。Ares Capital Management LLC（“Ares Capital Management”）是上市的全球領先另類投資管理公司阿瑞斯管理公司（“Ares Management”）的子公司，根據投資諮詢和管理協議，擔任ARCC的投資顧問。此外，特拉華州有限責任公司、ARCC的全資子公司Ivy Hill Asset Management GP, LLC是該合夥企業的普通合夥人（“普通合夥人”）。截至2023年12月31日，IHAM管理的資產約為135億美元。截至2023年12月31日，IHAM管理了20輛汽車（此類車輛統稱為 “IHAM車輛”）。

IHAM目前是與Ares Management的子公司Ares Operations LLC（“Ares Operations”）簽訂的管理協議（以下簡稱 “管理協議”）的當事方。根據管理協議，Ares Operations除其他外，向IHAM提供辦公設施、設備、文書、簿記和記錄保存服務、與營銷和出售IHAM管理的車輛權益相關的服務，以及對託管人、存管人、會計師、律師、承保人和其他被認為必要的其他人員的研究和相關服務、服務和監督。根據管理協議，IHAM向Ares Operations償還與此類服務相關的所有實際費用，包括Ares Operations在其高管、僱員和相應工作人員履行管理協議義務時在薪酬、租金和其他費用中的可分配部分。

IHAM管理或控制已合併到所附財務報表中的某些實體，如 “附註2” 所述。重要會計政策摘要。”這些實體包括某些IHAM車輛（統稱為 “合併的IHAM車輛”）。

2。重要會計政策摘要

演示基礎

隨附的合併財務報表是根據美國公認會計原則（“GAAP”）按應計制編制的，包括合夥企業和合並IHAM車輛的賬目。根據公認會計原則，合併後的IHAM工具是基於以下特徵的投資公司：合併後的IHAM工具從一個或多個投資者那裏獲得資金，合併後的IHAM車輛的業務目的和實質性活動是將資金投資於資本增值和/或投資收益的回報。因此，在合併的IHAM工具中持有的投資按公允價值入賬，投資公允價值的未實現增值（折舊）在隨附的合併運營報表中按當期確認。在編制這些合併財務報表時，IHAM保留了投資公司根據公認會計原則對合並IHAM車輛的會計。合併財務報表反映了管理層認為公允列報截至本報告所述期間的財務狀況和經營業績所必需的所有調整和重新分類。所有重要的公司間餘額和交易均已清除。

估算在編制財務報表中的使用

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響財務報表日報告的實際和或有資產負債金額以及報告期內報告的收入或損失和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。重要估計包括投資估值。

整合原則

當IHAM僅出於GAAP目的合併IHAM車輛時，IHAM會在合夥企業的合併財務報表中按毛額反映合併後的IHAM工具的資產、負債、收入和支出，包括第三方投資者在合併IHAM車輛中以債務債務、次級票據或非控股權益形式持有的經濟利益。在GAAP合併中，合夥企業作為合併IHAM車輛的投資經理獲得的所有收入均被扣除。但是，由於扣除的金額是賺取的

IHAM車輛的GAAP合併來自第三方投資者並由第三方投資者提供資金，不會影響歸屬於該合夥企業的實際淨收益或虧損。

IHAM根據可變利息模型或投票權益模型（包括某些IHAM車輛）合併其擁有直接或間接控股財務權益的實體。因此，IHAM合併（a）其持有多數表決權或對該實體的運營、財務和投資決策擁有多數所有權和控制權的實體，以及（b）IHAM認定為可變利益實體（“VIE”）的實體，合夥企業在這些實體中的經濟利益微不足道，有權指導對實體產生最大影響的活動，合夥企業被視為主要受益者。

IHAM通過首先評估該實體是否持有可變權益來確定是否應合併該實體。慣常收費且與IHAM提供的服務水平相稱，如果合夥企業在該實體中不持有其他經濟權益，而這些利益只能吸收該實體的預期損失或回報的微不足道，則不被視為可變利息。IHAM考慮所有經濟利益，包括通過關聯方實現的比例利益，以確定費用是否被視為可變利息。

可變利息模型

如果存在以下任何條件，IHAM將實體視為虛擬實體：(a) 風險股權投資總額不足以允許該實體在沒有額外的次級財政支持的情況下為其活動融資；(b) 風險股權投資的持有人作為一個羣體，缺乏通過投票權或類似權利做出對實體成功或承擔預期損失的義務產生重大影響的決策的直接或間接能力或獲得預期剩餘回報的權利，或 (c) 投票一些股票投資者的權利與他們吸收實體損失的義務、從實體獲得回報的權利或兩者兼而有之不成比例，而且該實體的幾乎所有活動都涉及或代表投票權極少的投資者進行。

IHAM將合夥企業作為主要受益人的所有VIE進行合併。當IHAM有權指導VIE開展對實體經濟業績影響最嚴重的活動，並有義務吸收實體損失或有權從該實體獲得可能對VIE具有重大意義的利益時，IHAM認定合夥企業是主要受益人。

IHAM決定在合夥企業參與VIE時合夥企業是否是VIE的主要受益人，IHAM會不斷重新考慮結論。在評估合夥企業是否是主要受益者時，IHAM評估其在該實體中的直接和間接經濟利益。合併分析通常是定性的，但是，如果主要受益人不容易確定，也可以進行定量分析。這種分析需要判斷。這些判斷包括：（1）確定風險股權投資是否足以允許該實體在沒有額外次級財政支持的情況下為其活動融資；（2）評估股東作為一個整體能否做出對實體成功產生重大影響的決策；（3）確定是否應彙總兩方或更多方的股權；（4）確定股票投資者是否擁有與其吸收損失的義務成比例的投票權或從實體那裏獲得退貨的權利以及 (5) 評估相關各方的關係和活動的性質，以確定關聯方集團中哪一方與VIE的關係最為密切，因此將被視為主要受益人。

現金和現金等價物

現金和現金等價物，包括以外幣計價的現金，是指在金融機構持有的現金存款。現金和現金等價物按近似於公允價值的成本入賬。在主要金融機構持有的現金和現金等價物餘額超過適用的聯邦存款保險公司（“FDIC”）或證券投資者保護公司的限額時，將面臨信用風險。

投資

投資交易在交易日記錄。已實現收益或虧損是使用特定的識別方法根據還款或出售的淨收益與投資攤銷成本基礎之間的差額來衡量的，不考慮先前確認的未實現收益或虧損，包括已扣除的投資

在此期間，扣除回收的款項。未實現收益或虧損主要反映投資價值的變化，包括在實現收益或虧損時逆轉先前記錄的未實現收益或虧損。

市場報價隨時可得的投資通常按這樣的市場報價估值。為了驗證市場報價，IHAM考慮了許多因素來確定報價是否代表公允價值，包括報價的來源和性質。非公開交易或市場價格不易獲得的債務和股權證券按公允價值估值，由IHAM真誠地確定。此外，合夥企業對合並後的IHAM車輛的投資通常使用折扣現金流（“DCF”）分析進行估值。

 

作為債務和股權證券估值過程的一部分，IHAM在確定合夥企業和合並IHAM工具所持投資的公允價值時，可能會考慮以下類型的因素（如果相關）：投資組合公司的企業價值（投資組合公司對市場參與者的全部價值，包括在某個時間點用於為企業資本化的債務和股權證券的價值總和）、性質和實現任何抵押品的可得價值，投資組合公司的盈利能力支付及其收益和貼現現金流、投資組合公司開展業務的市場、投資組合公司的證券與任何類似公開交易證券的比較、利率環境和信貸市場的變化（這可能會影響類似投資在其主要市場的交易價格）以及其他相關因素。當外部事件（例如購買交易、公開發行或後續銷售）發生時，IHAM會認為外部事件顯示的定價可以證實其估值。

 

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值固有的不確定性，合夥企業和合並的IHAM工具持有的投資的公允價值可能會在不同時期之間波動。此外，合夥企業和合並IHAM工具持有的投資的公允價值可能與此類投資有現成市場時本應使用的價值存在顯著差異，並且可能與合夥企業或合併IHAM工具最終可能實現的價值存在重大差異。此外，此類投資在轉售方面通常受到法律和其他限制，或者流動性低於公開交易證券。如果要求合夥企業或合併IHAM工具在強制出售或清算出售中清算投資組合，則合夥企業或合併的IHAM工具的變現額可能會大大低於投資的記錄價值。

 

此外，市場環境的變化以及投資期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或損失與當前估值中反映的未實現收益或損失不同。

有關合夥企業和合並IHAM車輛估值流程的更多信息，請參閲附註4。

管理和激勵費

管理費通常基於資產公允價值、總承諾、投資資本、淨資產價值（“NAV”）、資產淨值加上無準備金的承諾、淨投資收益、總資產或IHAM管理的投資組合面值的固定百分比。管理費是經常性的，不可退還的，在提供諮詢服務期間被確認為收入，但須視IHAM對可收取性的評估而定。激勵費是根據適用的IHAM工具的投資管理協議中定義的某些特定障礙率固定的，並且只有在金額實現時才被確認為收入，並且如果滿足了這些障礙率，則不再可以逆轉。

利息和股息收入

利息收入按應計制入賬，包括折扣的增加、保費的攤銷和實物支付（“PIK”）利息。使用有效收益法，所購投資的折扣和麪值溢價在相應證券的有效期內累計/攤銷為利息收入。如果貸款包含PIK條款，則按每份適用貸款協議中規定的合同利率計算的PIK利息應計並記錄為利息收入，並添加到貸款的本金餘額中。添加到本金餘額中的PIK利息收入通常為

在償還未償還的本金時收取。攤銷投資成本是指根據折扣的增加、保費攤銷和PIK利息的增加進行調整的原始成本。

當本金或利息逾期30天或更長時間，或者有合理理由懷疑本金或利息能否全額收取時，貸款通常處於非應計狀態。當貸款處於非應計狀態時，應計利息和未付利息通常會被逆轉。根據IHAM對可收款性的判斷，非應計貸款收到的利息可以確認為收入或計入本金。當逾期未付的本金和利息得到支付，或者不再有任何合理懷疑此類本金或利息將全額收取，並且根據IHAM的判斷，非應計貸款很可能會保持在應計狀態。如果貸款有足夠的抵押品價值（即通常以投資組合公司的企業價值來衡量）或正在收款中，IHAM可以對該政策作出例外規定。

該合夥企業對IHAM車輛的某些投資使該合夥企業有權獲得現金分配。對相應車輛剩餘壽命內的預期未來淨現金流的估計，將估計的違約和損失假設考慮在內，用於確定每個時期應確認的股息收入水平，然後將任何超出部分確認為資本回報。

次級票據的分配

通常，合併的IHAM工具從其投資中獲得的現金被歸類為本金或利息收益。利息收益通常用於支付合並IHAM工具的費用以及循環信貸額度、優先擔保票據和次級票據的應計合同利息（如適用）。支付費用和合同金額後的任何剩餘金額通常會定期分配給股權或次級票據持有人（如適用）。次級票據通常代表某些合併後的IHAM工具中最初級的資本，實際上是此類工具的股權。

外幣兑換

該夥伴關係和合並的IHAM車輛的賬簿和記錄均以美元保存。任何外幣金額均在以下基礎上折算成美元：

1) 投資證券、其他資產和負債的公允價值——按期末的現行匯率計算。

2) 購買和出售投資證券、收入和支出——按此類交易、收入或支出相應日期的現行匯率計算。

基於外匯匯率變動的經營業績將在運營報表中單獨披露（如果有）。外國證券和貨幣折算可能涉及某些通常與投資美國公司和美國政府證券無關的考慮因素和風險。這些風險包括但不限於貨幣波動和重估以及未來不利的政治、社會和經濟發展，這可能導致外國市場的投資比同類美國公司或美國政府證券的投資流動性降低，價格波動更大。

衍生工具

合夥企業不使用套期保值會計，因此按公允價值對衍生品進行估值，未實現收益或虧損記錄在隨附的合併運營報表中 “來自外幣和其他交易的未實現淨收益（虧損）” 中。

所得税

出於美國納税目的，該合夥企業作為免責實體運營，無需提交聯邦所得税申報表。因此，合併財務報表中沒有編列所得税準備金，因為合夥企業的唯一最終股權持有人ARCC負責在聯邦和州所得税法律法規要求的範圍內報告合夥企業產生的收入或虧損。

IHAM必須根據該立場的技術優勢，在相應的税務機構進行審查後，確定合夥企業的税收狀況是否更有可能得到維持。待確認的税收優惠按最終結算時實現的可能性超過50％的最大收益金額來衡量，這可能會導致作為合夥企業唯一股東的ARCC記錄納税義務，從而減少其淨資產。根據其分析，IHAM已確定，合夥企業採取的不確定税收狀況不會對合夥企業或ARCC截至2023年12月31日止年度的財務狀況或經營業績產生重大影響。

IHAM已經審查了主要司法管轄區的所有開放納税年度，並確定該合夥企業不會為其唯一股東ARCC的任何未確認的税收優惠（“UTB”）規定任何納税義務，也沒有確認截至2023年12月31日止年度與UTB相關的任何利息和罰款。

最近的會計公告

IHAM考慮了財務會計準則委員會（“FASB”）發佈的所有會計準則更新（“ASU”）的適用性和影響。ASu經過評估，要麼確定不適用，要麼預計對合並財務報表的影響微乎其微。

3.投資

截至2023年12月31日和2022年12月31日，合夥企業和合並後的IHAM車輛持有的投資包括以下內容：

________________________________________

(1) 攤銷成本是指根據折扣的增加、保費攤銷和PIK利息的增加進行調整的原始成本。

4。公允價值

金融工具估值

IHAM遵循ASC 825-10《金融資產和金融負債的確認和計量》（“ASC 825-10”），該標準為公司提供了按公允價值報告選定金融資產和負債的選項。ASC 825-10還制定了列報和披露要求，旨在促進對相似類型資產和負債選擇不同衡量屬性的公司進行比較，並更好地瞭解IHAM選擇使用公允價值對合夥企業收益的影響。ASC 825-10還要求實體在資產負債表正面顯示所選資產和負債的公允價值。IHAM尚未選擇ASC 825-10期權以公允價值報告選定的金融資產和負債。除了按攤銷成本報告的題為 “其他資產” 和 “債務” 的細列項目外，所有其他資產和負債的賬面價值均接近公允價值。

IHAM遵循ASC 820-10《公允價值計量和披露》（“ASC 820-10”）的規定，該條款擴大了公允價值會計的適用範圍。ASC 820-10定義了公允價值，建立了根據公認會計原則衡量公允價值的框架，並擴大了公允價值衡量標準的披露。ASC 820-10將公允價值確定為當前出售中投資所得的價格，假設市場參與者在計量日有序交易。ASC 820-10要求IHAM假設證券投資在其主要市場上出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最有利的市場，也可能是假設的市場。市場參與者被定義為主要市場或最有利市場中獨立、知識淵博、願意和能夠進行交易的買家和賣家。根據ASC 820-10，IHAM將合夥企業和合並後的IHAM車輛的主要市場視為合夥企業和合並後的IHAM車輛以最大數量和活動水平退出其投資組合投資的市場。ASC 820-10根據這些估值技術的輸入是可觀察還是不可觀察來指定估值技術的層次結構。根據ASC 820-10，這些輸入彙總為以下三個大致層面：

第一級 — 基於合夥企業和合並IHAM車輛能夠獲得的相同資產在活躍市場的報價進行估值。

第 2 級 — 基於非活躍市場或所有重要投入均可直接或間接觀察到的市場的報價進行估值。

第 3 級 — 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的投入進行估值。

除了在投資估值中使用上述輸入外，IHAM還評估投入來源，包括合夥企業和合並IHAM工具所持投資的任何市場（或交易具有類似屬性的證券的任何市場），以確定公允價值。IHAM的估值政策考慮了這樣一個事實，即由於合夥企業和合並IHAM工具中持有的大多數投資沒有現成的市場價值，因此投資的公允價值通常必須使用不可觀察的輸入來確定。在這一年中，IHAM的估值政策沒有發生任何變化。

合夥企業和合並後的IHAM車輛持有的投資組合投資通常使用兩種不同的估值技術進行估值。主要的估值技術是收益率分析，該分析通常用於合夥企業和合並IHAM工具不擁有控股權的投資組合公司的非信用減值債務投資。為了使用收益率分析確定公允價值，根據對風險水平相似的類似結構投資的預期市場收益率的評估，對投資的當前價格進行估計。在收益率分析中，IHAM考慮了當前的合同利率、投資的到期日和其他條款，這些條款與合夥企業和合並IHAM工具的風險以及特定投資的風險有關。除其他外，風險的關鍵決定因素是投資槓桿率相對於投資組合公司的企業價值。由於合夥企業和合並後的IHAM工具持有的債務投資流動性嚴重不足，沒有活躍的交易市場，IHAM依賴初級市場數據，包括新融資的交易，以及有關高收益債務工具和銀團貸款的二級市場數據，作為確定適當市場收益率的投入（如果適用）。用於確定投資公允價值的第二種估值技術是DCF分析。使用DCF分析時，使用反映估計市場回報要求的貼現率，對與投資相關的預期現金流進行折現，以確定現值。

某些股票投資根據合夥企業在標的投資組合公司中的所有權權益，使用資產淨值進行公允估值。IHAM通常使用資產淨值作為公允價值的基礎，如果認為有必要，可以本着誠意對資產淨值進行適當的調整。在較小程度上，IHAM可能會使用對投資組合公司的企業價值（“EV”）的分析。EV 代表投資組合公司對市場參與者的全部價值，包括用於在某個時間點為企業資本的債務和股權證券的價值總和。確定電動汽車的主要方法使用多重分析，將適當的倍數應用於投資組合公司的息税折舊攤銷前利潤（通常定義為扣除淨利息支出、所得税支出、折舊和攤銷前的淨收益）。息税折舊攤銷前利潤倍數通常根據對市場可比交易和上市可比公司（如果有）的審查來確定。確定電動汽車的第二種方法使用貼現現金流分析，即對投資組合公司未來的預期現金流進行折現，以使用估計的折現率（通常是基於與當前市場條件相一致的債務和股權成本的加權平均資本成本）來確定現值。進行電動汽車分析是為了確定某些股票投資的價值，並確定債務投資是否存在信用減值。

該夥伴關係對合並後的IHAM車輛的投資通常使用DCF分析進行估值。在GAAP合併中，合夥企業對合並的IHAM車輛的投資的公允價值被扣除。

下表列出了截至2023年12月31日合夥企業和合並IHAM工具合併持有的現金和現金等價物以及投資的公允價值衡量標準：

________________________________________

(1) 某些使用每股資產淨值（或等價物）實際權宜之計按公允價值計量的投資未被歸入公允價值等級制度。這些投資是私人封閉式投資工具，其投資策略是投資美國中間市場公司。本表中列出的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與隨附的合併資產負債表中列報的金額進行對賬。

(2) 無準備金的循環和延遲提款貸款承諾的公允價值包含在隨附的合併資產負債表中的 “應付賬款和其他負債” 中。

下表列出了截至2022年12月31日合夥企業和合並IHAM工具合併持有的現金和現金等價物以及投資的公允價值衡量標準：

________________________________________

(1) 某些使用每股資產淨值（或等價物）實際權宜之計按公允價值計量的投資未被歸入公允價值等級制度。這些投資是私人封閉式投資工具，其投資策略是投資美國中間市場公司。本表中列出的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與隨附的合併資產負債表中列報的金額進行對賬。

(2) 無準備金的循環和延遲提款貸款承諾的公允價值包含在隨附的合併資產負債表中的 “應付賬款和其他負債” 中。

下表彙總了IHAM在合併基礎上對合夥企業和合並IHAM工具持有的大多數投資進行估值時使用的不可觀察的重要投入，並歸類為Level

截至 2023 年 12 月 31 日為 3。這些表格並不打算包羅萬象，而是包含了與IHAM確定公允價值相關的重要不可觀察的信息。

________________________________________

(1) 不可觀察的投入按投資的相對公允價值加權。

下表彙總了截至2022年12月31日，IHAM用來對合夥企業和合並後的IHAM工具持有的大部分投資進行估值時使用的不可觀察的重要投入，這些數據歸類為第三級。這些表格並不打算包羅萬象，而是包含了與IHAM確定公允價值相關的重要不可觀察的信息。

________________________________________

(1) 不可觀察的投入按投資的相對公允價值加權。

市場收益率、貼現率或息税折舊攤銷前利潤倍數的變化，每種變化都可能改變合夥企業和合並IHAM工具持有的某些投資的公允價值。通常，市場收益率或貼現率的增加或息税折舊攤銷前利潤倍數的下降可能會導致合夥企業和合並後的IHAM車輛持有的某些投資的公允價值下降。

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值固有的不確定性，合夥企業和合並的IHAM工具持有的投資的公允價值可能會在不同時期之間波動。此外，合夥企業和合並IHAM工具持有的投資的公允價值可能與此類投資有現成市場時本應使用的價值存在顯著差異，並且可能與合夥企業或合併IHAM工具最終可能實現的價值存在重大差異。此外，此類投資在轉售方面通常受到法律和其他限制，或者流動性低於公開交易證券。如果要求合夥企業和合並的IHAM車輛通過強制出售或清算出售清算來清算投資，則合夥企業和合並後的IHAM車輛的變現額可能會大大低於投資的記錄價值。

此外，市場環境的變化以及投資期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或損失與截至2023年12月31日的當前估值中反映的未實現收益或虧損不同。

下表顯示了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的投資變化，在這些投資中，分別使用了大量不可觀察的投入（第三級）來確定合夥企業和合並IHAM工具的公允價值：

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，投資已轉入和移出第三級。轉入和轉出第三級通常是某些投資組合公司重要投入或可用市場數據的可觀測性變化的結果。

5。債務

夥伴關係的債務

下表彙總了合夥企業的債務義務：

______________________________________

(1) 合夥企業已發行某些無抵押票據（本文提及每筆票據的發行均使用上表 “債務債務” 欄下規定的 “固定期限”，統稱為 “無抵押票據”），每半年支付利息，所有本金均在到期時到期。合夥企業可以在到期前贖回無抵押票據，但須遵守管理每張無抵押票據的契約條款。

(2) 2022年12月，合夥企業簽訂了一項為期五年的利率互換協議，以減輕與2027年無擔保票據相關的利率不利波動的風險。有關利率互換的更多信息，請參閲附註6。

截至2023年12月31日，該合夥企業在所有重大方面均遵守了其債務義務下的所有契約。

合併後的IHAM車輛的債務

合併後的IHAM工具的債務通常包括浮動利率票據、可延期浮動利率票據、循環信貸額度和次級票據。某些合併IHAM車輛的債務是指循環信貸額度的未償還金額，這些額度由合併後的IHAM車輛有限合夥人的無準備金承諾進行抵押。合併IHAM工具的債務還代表應付給合併IHAM車輛發行的債務證券持有人的款項，由合併後的IHAM工具持有的資產進行抵押，通常包括現金和現金等價物、優先擔保貸款和其他證券。一輛合併的IHAM車輛的資產不得用於償還另一輛合併的IHAM車輛的負債。根據票據借入的金額通常根據可用現金流償還，但根據每份合併的IHAM車輛的管理文件，優先還款。根據這些票據的條款，合併後的IHAM車輛債務的債權人對合夥企業沒有追索權。

以下債務尚未償還，被歸類為合併IHAM車輛的負債：

________________________________________

(1) 借款利率是浮動利率。

(2) 借款利率包括固定利率和浮動利率。

(3) 通常代表某些合併後的IHAM車輛中最初級的資本，實際上是此類工具的股權。

6。衍生工具

2022年12月，與2027年無抵押票據相關的合夥企業簽訂了一項為期五年的利率互換協議，以減輕其受利率不利波動的影響，名義總額為85美元，將於2027年7月14日到期。根據利率互換協議，合夥企業根據現行的一個月擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上3.78％的利差支付浮動利率，並獲得7.45％的固定利率。截至 2023 年 12 月 31 日，一個月 SOFR 為 5.35%。

截至2023年12月31日和2022年12月31日與合夥企業衍生工具相關的某些信息如下所示。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，該合夥企業利率互換的對手是城市國民銀行。

合夥企業確認的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的已實現利率互換淨損益在合併運營報表中位於以下位置：

合夥企業確認的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的未實現利率互換淨損益在合併運營報表中位於以下位置：

7。承諾和突發事件

賠償安排

根據正常業務過程中的標準業務慣例，合夥企業和合並後的IHAM車輛簽訂了可能包含賠償或其他或有義務的合同或其他安排（與關聯公司和第三方均如此）。夥伴關係在這些安排下的最大風險敞口尚不清楚。截至2023年12月31日，合夥企業和合並後的IHAM車輛尚未根據這些安排提出任何索賠或損失。

投資承諾

截至2023年12月31日和2022年12月31日，該夥伴關係投資組合公司的無準備金承諾總額分別為6美元和7美元，全部為循環貸款承諾。截至2023年12月31日和2022年12月31日，合併後的IHAM車輛投資組合公司的無準備金承諾總額分別為732美元和706美元，其中包括總額分別為126美元和163美元的延期提款定期貸款承諾以及總額分別為606美元和543美元的循環貸款承諾。

8。關聯方交易

根據管理協議，截至2023年12月31日和2022年12月31日，該合夥企業應付給Ares Operations的金額分別為1.1美元和0.8美元，這些金額包含在隨附的合併資產負債表的 “應付賬款和其他負債” 中。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，Ares Operations產生的費用和合作夥伴關係分別報銷了總額為2.4美元、1.0美元和0.6美元的此類費用，這些費用包含在合併運營報表的 “其他費用” 中。截至2023年12月31日和2022年12月31日，該合夥企業的某些IHAM車輛的應收賬款分別約為1.8美元和1.6美元，這些金額包含在隨附的合併資產負債表中的 “其他資產” 中。合夥企業還可能承擔某些IHAM車輛運營的某些成本和開支。

該合夥企業根據特定的經營租約承擔，該租約以前是與Ares Capital Management的唯一成員Ares Management簽訂的辦公空間協議。轉租將於2026年4月到期。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，租金支出分別為0.4美元、0.3美元和0.2美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，應付給Ares管理的租金分別為0.2美元和0.5美元，並在隨附的合併資產負債表中的 “應付賬款和其他負債” 中列報。

截至2023年12月31日，合夥企業對其他非合併IHAM車輛的投資的攤銷成本和公允價值分別為0.3美元和0.6美元，截至2022年12月31日，分別為0.3美元和0.8美元。

有關其他關聯方交易的信息，請參閲附註3、4和5。

9。合併

對合並後的IHAM車輛的投資

出於公認會計原則的目的，IHAM僅合併合夥企業擁有可變權益的實體，並且作為普通合夥人或投資經理，既有權指導最重要的活動，也有潛在的重大經濟利益。合夥企業對合並IHAM車輛的投資按公允價值列報，代表合夥企業的最大虧損敞口。

合夥企業在合併IHAM車輛中的權益及其在隨附的合併資產負債表中列出的各自的最大虧損風險如下：

對非合併 IHAM 車輛的投資

由於合夥企業不是主要受益人，該合夥企業持有某些未合併的IHAM車輛的權益。合夥企業在這些實體中的權益通常以直接股權、固定費用安排或兩者兼而有之的形式出現。最大虧損風險是合夥企業與這些非合併實體相關的潛在資產損失。合夥企業對非合併的IHAM車輛的投資按公允價值記賬。截至2023年12月31日和2022年12月31日，該合夥企業對非合併IHAM車輛的公允價值投資分別為0.6美元和0.8美元。

合併日程安排

以下補充財務信息説明瞭合併後的IHAM工具對合夥企業資產負債表、經營業績和現金流的合併影響：

合併資產負債表

合併運營報表

合併現金流量表

			截至2023年12月31日的財年
			夥伴關係						合併的 IHAM 車輛						淘汰						合併
來自經營活動的現金流：
淨收益（虧損）			$	326					$	353					$	(240)					$	439
調整淨收入與（用於）經營活動提供的淨現金：
投資、外幣和其他交易的已實現淨虧損			20						—						(18)						2
投資、外幣和其他交易的未實現淨收益			(18)						—						18						—
淨增加的投資			(1)						—						—						(1)
可分配給合併IHAM車輛的非控股權益：
投資和外幣交易的已實現淨虧損			—						56						—						56
投資、外幣和其他交易的未實現淨收益			—						(93)						—						(93)
清償債務的已實現收益			—						(58)						46						(12)
債務成本攤銷			—						9						—						9
投資攤銷			—						(24)						—						(24)
實物支付利息			—						(12)						—						(12)
購買投資			—						(2,754)						—						(2,754)
出售或償還投資的收益			—						2,428						—						2,428
應付賬款和其他負債			(15)						—						17						2
由於可分配給合併IHAM車輛非控股權益的其他資產和負債變動而產生的現金流：
合併後的IHAM車輛的其他資產和應收賬款的變動			—						(2)						—						(2)
合併後的IHAM車輛的其他負債和應付賬款的變動			—						38						(1)						37
由（用於）經營活動提供的淨現金			312						(59)						(178)						75
來自投資活動的現金流：
購買投資			(280)						—						273						(7)
還款或出售投資的收益			346						—						(323)						23
投資活動提供的淨現金			66						—						(50)						16
來自融資活動的現金流：
債務借款			499						—						—						499
償還債務			(782)						—						—						(782)
債務發行成本			(1)						—						—						(1)
資本出資			153						—						—						153
分佈			(243)						—						—						(243)
可分配給合併後的IHAM車輛的非控股權益
債務和次級票據的借款			—						2,204						(100)						2,104
償還債務和次級票據			—						(1,757)						154						(1,603)
債務發行成本			—						(3)						—						(3)
資本出資			—						155						(155)						—
分佈			—						(332)						329						(3)
融資活動提供的（用於）淨現金			(374)						267						228						121
現金和現金等價物的淨變化			4						208						—						212
現金和現金等價物，期初			5						499						—						504
現金和現金等價物，期末			$	9					$	707					$	—					$	716
現金流信息的補充披露：
Ivy Hill Asset Management, L.P. 在此期間支付的利息現金			$	59					$	—					$	—					$	59
合併後的IHAM車輛在此期間支付的利息現金			$	—					$	530					$	—					$	530