美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區20549

表10-K

(標記一)

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

​

截至2023年12月31日的財政年度

或

☐

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

​

對於從到 的過渡期                    

委員會檔案編號001—34800

ECA Marcellus Trust I

(註冊人在其章程中指定的確切名稱)​

註冊人的電話號碼，包括區號：（512）236—6555

根據法案第12（b）條登記的證券：無

根據該法第12(G)節登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則第405條中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。 是 ☐ 否 。

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。 是 ☐ 否 。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是  否 ☐

在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內），註冊人是否以電子方式提交了根據法規S—T（本章第232.405節）第405條要求提交的每個交互式數據文件。 是否    

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興增長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 

通過複選標記檢查註冊人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯—奧克斯利法案》第404（b）條對財務報告內部控制有效性的評估（15 U.S.C. 7262（b））由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所執行。 

如果證券是根據法案第12（b）條註冊的，則應通過複選標記指明備案中包含的註冊人財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表的錯誤的更正。 

檢查是否有任何錯誤更正是重複的，需要根據§ 240.10D—1（b）對註冊人的執行官在相關恢復期內收到的基於激勵的補償進行恢復分析。 

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第12b-2條所界定)。 是 ☐ 否 

2023年6月30日，即註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個工作日，非附屬公司持有的代表ECA Marcellus Trust I實益權益的共同單位的總市值為20，421，800美元。

截至2024年3月22日，代表ECA Marcellus Trust I實益權益的17，605，000個共同單位尚未償還。

通過引用合併的文檔：無

 

目錄

本文件中提到的"信託"指的是ECA Marcellus信託I。誠如第1項“業務—“簡介”所述，於二零一七年十一月，Greylock Energy，LLC及其若干全資附屬公司收購了Energy Corporation of America的絕大部分天然氣生產及中游資產，包括Legacy ECA（定義見下文）於受信託持有的特許權使用費權益規限的若干天然氣物業的所有權益（“收購事項”）。  本文件中提及的“Greylock Energy”是指Greylock Energy，LLC及其若干全資子公司，包括Greylock Production，LLC（“Greylock Production”），作為主題油井的運營商，以及Greylock Midstream，LLC（“Greylock Midstream”），其子公司銷售和收集某些天然氣。本文件中提及的“Legacy ECA”是指美國能源公司及其全資附屬公司，以及在討論轉讓文件時，私人投資者（定義見“某些術語表”），因為該等實體在收購前已存在。在本文件中，“申辦者”指的是收購前的Legacy ECA，以及收購後的Greylock Energy。

 

1

 

前瞻性陳述

本年報表格10—K（“表格10—K”）包含有關Greylock Energy和信託以及本文討論的其他事項的“前瞻性陳述”，這些事項受到風險和不確定性。除本文件中包含的歷史事實聲明外的所有聲明，包括但不限於"受託人對財務狀況和經營結果的討論和分析"和"風險因素"下關於財務狀況、業務戰略、生產和儲量增長的聲明，Greylock Energy未來運營的開發活動和成本以及其他計劃和目標以及與信託有關的所有事宜均為前瞻性的—期待聲明。實際結果和結果可能與預測結果有重大差異。

當在本表格10—K中使用時，“相信”、“期望”、“預期”、“打算”或類似表述，旨在識別此類前瞻性陳述。此外，所有有關未來情況或事件的陳述均為前瞻性陳述。除本文件其他部分討論的因素外，以下重要因素可能會影響整個能源行業的未來業績，特別是Greylock Energy和信託基金，並可能導致這些業績與這些前瞻性聲明中表達的業績有重大差異：

•

天然氣井作業的風險；

​

•

未來生產成本；

​

•

現有和未來法律和監管行動的影響；

​

•

商品價格變動的影響；

​

•

資本市場的狀況；

​

•

流行病或大流行性疾病的發生或威脅，如新冠肺炎大流行，或政府對此類事件或威脅的任何應對措施；

​

•

地緣政治發展和緊張局勢、涉及石油生產國地理區域的戰爭和不確定性的影響（包括俄羅斯和烏克蘭之間、以色列和哈馬斯之間持續的武裝衝突，以及任何相關的政治或經濟反應和反反應，或其他全球行為體或對全球經濟的總體影響）；

​

•

全球經濟狀況，例如全球經濟普遍放緩、供應鏈中斷、通脹壓力、貨幣波動、利率變動和金融機構不穩定；

​

•

能源行業的競爭；

​

•

天然氣儲量和產量估計的不確定性；

​

•

氣候變化、温室氣體法規以及氣候變化相關變化對天氣模式頻率和嚴重程度的影響對Greylock Energy的業務造成的潛在影響；以及

​

•

本表10—K中“風險因素”標題下描述的其他風險。

​

本表10—K描述了可能導致實際結果與Greylock Energy和信託的預期有重大差異的其他重要因素，包括在第1A項標題下的“風險因素”。所有隨後的書面和口頭前瞻性聲明歸於Greylock Energy或信託或代表Greylock Energy或信託行事的人明確限定在其全部由這些因素。本信託不承擔任何義務，也不承擔任何責任，更新這些前瞻性陳述。

 

2

 

某些術語彙總表

以下是本表10—K中使用的某些重要術語的定義。其他術語在本表10—K的文本中定義。對Legacy ECA的某些提及反映了收購之前的歷史行動或業務。

AMI—共同利益的區域，或AMI，包括位於賓夕法尼亞州格林縣約121平方英里的物業中的馬塞勒斯頁巖層，Legacy ECA在該物業中租賃了約9，300英畝，並在信託成立之日擁有幾乎所有的工作權益。傳統非洲經委會有義務在AMI地區約9 300英畝租賃英畝的鑽探場地鑽探52口開發井。在Legacy ECA於2011年11月30日履行其鑽探義務之前，該公司不得為自己的利益在AMI內的Marcellus頁巖地層鑽探和完井任何油井。鑽探義務已經履行，信託基金沒有未來的井場或鑽探機會，根據AMI或其他。

基準—現貨或現貨價格與相同或相關商品的期貨價格之間的差額。對於天然氣，基差等於當地現貨市場價格減去附近NYMEX天然氣期貨合約的價格。

Bcf—10億立方英尺的天然氣。

Btu—英國熱量單位，一種常用的能量測量單位。

完井—（或其衍生物）是指油井已射孔、增產、測試，並已安裝用於生產天然氣的永久設備。

開發協議—根據該協議，遺產ECA有義務在2014年3月31日之前鑽探所有PUD油井。為了確保信託基金在PUD油井的權益的鑽探費用的估計數額，Legacy ECA授予信託基金對Legacy ECA在AMI的Marcellus頁巖層的權益的留置權，不包括生產井和任何其他正在生產且不受特許權使用費權益限制的油井。

等效PUD井—定義為在Marcellus地層中水平鑽探的井，橫向距離為2，500英尺（從曲線中點到橫向末端）乘以Legacy ECA持有的工作權益。水平側向小於2500英尺的井按總側向長度除以2500英尺的比例計為分段井。水平側向超過2，500英尺（最多3，500英尺）的井將按總側向長度除以2，500英尺的比例計為分段井。

農場承包協議—農場承包協議通常是一種協議，根據該協議，承租人根據石油和天然氣租賃同意授予另一方在該租賃涵蓋的區域上鑽井的權利，併為鑽井賺取一定面積。

FASB ASC是指財務會計準則委員會會計準則的編纂。

分數井—通過將該井的水平側向（從曲線中點測量）除以2，500英尺（最大為3，500英尺）而獲得的分數（大於一或小於一）。

天然氣—指天然氣和所有其他氣態烴，不包括凝析油、丁烷和其他通過分離、加工或其他方式實際從氣流中除去的液體和可液化組分。

MMBtu-百萬英熱單位。

1000立方英尺的天然氣。

MMcf—100萬立方英尺的天然氣。

淨利潤利息—非經營性權益，從石油和天然氣財產的經營或工作權益中創造總產量份額。該份額乃按銷售產品所得純利（扣除與該產品有關的成本）計量。

 

3

 

永久PDP特許權使用費權益—是指使持有人有權收取來自申辦方在生產井中的權益的天然氣生產銷售所得收益的45%的權益（扣除生產後成本和任何適用的税款）。

永久性PUD特許權使用費權益—是指使持有人有權收取因申辦者在PUD油井的權益而產生的天然氣生產銷售所得收益的25%的權益（扣除生產後的成本和任何適用的税款）。

永久版税權益—一個共同引用永久PDP版税權益和永久PUD版税權益的術語。

私人投資者—在招股説明書中被描述為“私人投資者”的人士。

招股説明書—日期為2010年7月1日，並於2010年7月1日根據1933年證券法（經修訂）的第424（b）條向SEC提交的招股説明書，涉及信託單位的首次公開發行。

已探明開發儲量—預期可通過現有井利用現有設備和操作方法開採的儲量。

探明儲量—根據SEC規則，探明儲量定義為：

通過對地球科學和工程數據的分析，在提供經營權的合同到期之前，可以合理確定地估計為從給定日期起，從已知儲層中，在現有的經濟條件、經營方法和政府法規下，在經濟上可開採的石油和天然氣的數量，除非有證據表明合理確定地可以延長，無論估計使用的是確定性還是概率性方法。    開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者經營者必須合理地確信它將在合理的時間內開始該項目。被認為已探明的儲層區域包括（i）通過鑽探確定並受流體接觸面限制的區域（如有），以及（ii）根據現有地球科學和工程數據，可以合理確定地判斷為與儲層連續且含有經濟上可生產的石油或天然氣的相鄰未鑽探部分。在缺乏流體接觸數據的情況下，儲層中的證實數量受到已知最低烴類LKH的限制，如在井穿透中所見，除非地球科學、工程或性能數據和可靠技術合理確定地建立了較低的接觸。如果通過井穿透直接觀測確定了已知的最高油（HKO）高程，並且存在相關氣頂的潛力，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠技術合理確定地建立了較高的接觸關係的情況下，才可將探明石油儲量分配給儲層結構較高的部分。通過應用改進的開採技術可以經濟開採的儲量（包括但不限於流體注入）在以下情況下被包括在已證實的分類中：（i）在具有不優於整個儲層的性質的儲層區域中的試驗項目成功測試，在儲層或類似儲層中安裝的程序的運行，或使用可靠技術的其他證據證明該項目或計劃所依據的工程分析具有合理的確定性；及（ii）該項目已獲所有必要的各方和實體（包括政府實體）批准發展。現有經濟條件包括確定水庫經濟生產力的價格和成本。價格應為報告所涉期間結束日期之前12個月期間的平均價格，確定為該期間內每個月的每月第一天價格的未加權算術平均數，除非價格由合同安排確定，但不包括根據未來條件而增加的價格。

SEC—指美國證券交易委員會。

申辦者的保留權益—Legacy ECA對位於賓夕法尼亞州格林縣的14口生產Marcellus頁巖天然氣井的10%的銷售收益的保留權益，以及Legacy ECA對AMI鑽探PUD井的產品銷售收益的50%的保留權益。作為下文項目1—業務—"導言"中所述資產收購的一部分，該興趣從Legacy ECA轉移給Greylock Productions。    

主題氣體—指來自任何生產井或PUD井的馬塞勒斯頁巖地層的氣體。

 

4

 

主體權益—指Greylock Productivity在AMI中的當前不可分割權益，作為天然氣租賃的承租人，作為主體天然氣的所有者（或提取該天然氣的權利），或其他，憑藉該不可分割權益Greylock Productivity有權在AMI上進行勘探和天然氣生產作業。

期限PDP特許權使用費權益—指自2010年4月1日起20年內，授權持有人從天然氣生產銷售所得收益中獲得45%的權益（扣除生產後成本和任何適用税費）。

期PUD特許權使用費權益—指自2010年4月1日起20年內，授權持有人從PUD油井的權益中獲得25%的天然氣生產銷售收益（扣除後期生產成本和任何適用税費）的權益。

術語版税利益—一個術語，統稱術語PDP版税利益和術語PUD版税利益。

信託天然氣—指信託有權獲得的天然氣百分比，根據特許權使用費的約定計算。

工作權益—授予財產承租人勘探、生產和擁有石油、天然氣或其他礦產的權利。營運權益擁有人按現金、罰款或結轉基準承擔勘探、開發及經營成本。

 

5

 

第一部分

項目1.業務

簡介

ECA Marcellus Trust I是根據特拉華州法定信託法於二零一零年三月根據美國能源公司作為委託人、紐約銀行梅隆信託公司(北亞州)作為受託人(“受託人”)及威爾明頓信託公司(作為特拉華州受託人)(“特拉華州受託人”)之間的信託協議(經其後修訂及重述，“信託協議”)成立的法定信託。該信託基金的辦公室設在受託人辦公室，地址為德克薩斯州休斯頓特拉維斯街601號16樓，郵編：77002。受託人的電話號碼是1-512-236-6555。

於二零一七年十一月，Greylock Energy，LLC及其若干全資附屬公司(“Greylock Energy”)，包括Greylock Products，LLC(“Greylock Production”)(作為主題油井的營運商)及Greylock Midstream，LLC(“Greylock Midstream”)(其附屬公司銷售及收集若干天然氣)實質上收購Legacy ECA的全部天然氣生產及中游資產，包括Legacy ECA於受特許權使用費權益(見下文所述)規限的若干天然氣物業的所有權益(“收購事項”)。

就收購事項而言，Greylock Products承擔了Legacy ECA於交易進行時根據信託協議及Legacy ECA及受託人訂立的其他文書所承擔的所有責任，包括(1)由Legacy ECA、信託及受託人於二零一零年七月七日訂立的行政服務協議，及(2)Legacy ECA與受託人之間的函件協議，該等協議涉及Legacy ECA向信託提供若干必要貸款以使信託於到期時償還其負債(“函件協議”)。此外，Legacy ECA、Greylock Products及受託人訂立重申及修訂按揭、轉讓租約、抵押協議、固定裝置存檔及融資聲明(“重申協議”)，據此(其中包括)Greylock Products(1)已確認根據現有按揭協議授出的留置權及抵押權益，以保證於相關物業的權益，以及Legacy ECA在按揭項下的按揭及責任，及(2)已承擔Legacy ECA根據函件協議承擔的責任。

信託基金根據經修訂的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)提交報告，可在其網站上查閲，網址為：https://ect.q4web.com/home/default.aspx.信託根據《交易法》提交的文件也可以從美國證券交易委員會維護的網站http://www.sec.gov.以電子方式獲得。應受託人的要求，信託基金還將免費提供其備案文件的電子和紙質副本。

一般信息

信託不進行任何操作或活動。一般來説，信託的目的是持有版税權益，在支付信託開支後，向信託單位持有人分配信託就版税權益而收取的現金，並就版税權益和信託單位履行某些行政職能。受託人對與特許權使用費權益有關的物業的石油及天然氣業務的任何方面並無權力或責任，亦無任何參與。該信託的全部或幾乎所有收入和現金流來自特許權使用費權益。出於聯邦和州所得税的目的，該信託基金被視為合夥企業。

最初，該信託擁有招股説明書所述14口生產井(“生產井”)的特許權使用費權益，以及將於AMI內鑽探至Marcellus頁巖層(“PUD井”)的52口水平天然氣開發井(“PUD井”)的特許權使用費權益，Legacy ECA在其中擁有約9,300英畝土地，其中它擁有賓夕法尼亞州格林縣的幾乎所有工作權益。AMI由賓夕法尼亞州格林縣約121平方英里的馬塞盧斯頁巖地層組成。

如下所述，Legacy ECA於2011年11月30日完成了根據開發協議對信託基金的鑽探義務，比要求的完工日期3月31日提前了兩年多

 

6

 

2014年。因此，沒有為信託基金鑽探更多的油井。截至2023年12月31日，該信託擁有14口生產油井和40口開發油井(相當於52.06口PUD油井)的特許權使用費權益，這些油井現已完工並投入生產。14口生產井和40口開發井(相當於52.06口PUD井)在這裏有時被稱為“信託井”。

特許權使用費權益來自Legacy ECA於生產油井及PUD油井僅限於Marcellus頁巖層(“相關物業”)的工作權益。於生產油井的特許權使用費權益(“PDP特許權使用費權益”)使信託有權從出售可歸因於保薦人於生產油井的權益所產生的天然氣生產中收取90%的收益(不包括任何生產或開發成本，但已扣除任何生產後成本及任何適用税項)，自二零一零年四月一日起為期20年，其後收取45%。PUD Wells的特許權使用費權益(“PUD特許權使用費權益”，連同PDP特許權使用費權益，“特許權使用費權益”)使信託有權從出售可歸因於保薦人在PUD Wells的權益的天然氣生產所得收益的50%(不包括任何生產或開發成本，但扣除後期生產成本和任何適用税項後)收取50%，自2010年4月1日起為期20年，此後為25%。如本文所使用的，術語“生產井”是指上述定義的14口生產井，不包括40口PUD井，儘管它們也已完工並正在生產。

{br]Legacy ECA有義務在2014年3月31日之前鑽探所有的PUD油井。截至二零一一年十一月三十日，Legacy ECA已鑽探40口開發井(相當於52.06口PUD井)，履行其對信託基金的鑽探責任，按開發協議的規定計算。信託基金不承擔與鑽井開發井有關的任何費用，也不承擔任何其他開發或經營費用。信託與特許權使用費權益有關的現金收入是在扣除後期製作成本和與特許權使用費權益相關的任何適用税項後確定的，信託可供分配的現金減去信託管理費用。生產後成本一般包括收集、壓縮、運輸、加工、處理、脱水和銷售生產的天然氣所產生的成本。在Legacy ECA於二零一一年履行其鑽探責任前，須向贊助商支付的相關格林縣採集系統的後期製作費用(“後期製作服務費”)限制為每收集MMBtu 0.52美元；自那時起，贊助商已獲準增加後期製作服務費，以收回格林縣採集系統(“GCGS”)的某些資本開支。

一般來説，信託就一口油井收取的生產收益的百分比等於(I)乘以(I)信託根據轉讓條款有權獲得的收益的百分比(生產油井為90%，PUD油井為50%)乘以(Ii)Greylock Products對該油井的淨收入權益。Greylock Products平均擁有生產油井81.53%的淨收入權益。因此，信託基金有權從生產油井獲得平均73.37%的生產收益。關於PUD Wells，與PUD特許權使用費權益相關的轉易規定，PUD Wells的收益是根據相關PUD Wells的利息負擔計算的，該利息總額不超過該等物業收入的12.5%，無論特許權使用費權益所有者是否實際有權從該等物業獲得更高百分比的收入。例如，假設Greylock Products擁有PUD油井100%的工作權益，適用的淨收入利息的計算方法是將Greylock Products在100%工作權益井中的工作權益百分比乘以無負擔利息百分比(87.5%)，這樣的油井將具有最低87.5%的淨收入利息。因此，信託有權從本例中提供的油井中獲得至少43.75%的生產收益。如果Greylock Products在PUD油井中的工作權益低於100%，信託公司在收益中的份額將按比例減少。

除非較早終止，否則信託將於2030年3月31日左右(“終止日期”)開始清盤，詳情見下文“-信託期限；出售特許權使用費權益”。特許權使用費權益將在終止日期自動恢復為Greylock Products，永久特許權使用費權益將根據預計很快開始的營銷過程進行出售，出售所得的任何淨收益將按比例分配給信託單位持有人。Greylock Products有權優先購買信託終止後由信託出售的永久特許權使用費權益。見下文“--灰鎖製片的優先購買權”。

 

7

 

如下“-信託期限；出售特許權使用費權益”一節所述，如果信託在任何連續四個季度收到的可歸因於特許權使用費權益的毛收入少於150萬美元，則該信託須解散。截至2023年12月31日的連續四個季度的毛收入為290萬美元。

信託在每個季度結束後的第60天左右，在扣除信託管理費用(包括作為上市實體所產生的成本)後，對幾乎所有現金收入進行季度現金分配。

信託收入和向信託基金單位持有人的現金分配額取決於（除其他外）：

•

收到的天然氣價格；

​

•

生產和銷售的天然氣的數量和Btu額定值；

​

•

後期製作成本和任何適用的税費；以及

​

•

信託的行政費用，包括因作為公開交易實體而產生的費用，以及為該等費用預留金額的任何變動。

​

該信託的生效日期為2010年4月1日，這意味着該信託已收到從該日期起歸屬於PDP版税權益的生產收益，即使PDP版税權益直到2010年7月7日才轉移給信託。季度分派金額按季度波動，視乎信託所收取之所得款項等因素而定。沒有最低分配要求。

根據1986年《國內税收法》（“IRC”）第1446條，分配給非美國人的與美國貿易或業務有效相關的收入（“ECI”）應按最高邊際税率繳納預扣税。根據IRC第1441條，分配給非美國人的固定的、可確定的、年度的、定期的美國來源收入的預扣税税率應按30%的税率繳納，除非該税率被條約降低。被提名人和經紀人應按最高邊際税率扣留向非美國人的分銷。於2017年12月頒佈的《減税和就業法案》（“TCJA”）將非美國持有人出售信託單位的收益視為ECI，前提是該持有人在交易所當日以公平市價出售其所有資產時將獲得ECI。TCJA還要求單位受讓人扣留單位出售或交換所實現金額的10%（一般為購買價格），除非轉讓人證明其不是非居民外國個人或外國公司或其他例外情況。根據2020年頒佈的最終財政條例，該預扣税責任適用於2022年1月1日或之後發生的公開交易合夥企業（如信託（就聯邦和州所得税目的而言，該合夥企業被分類為合夥企業）的單位轉讓。

由於向信託基金支付的款項將因耗盡資產而產生，而信託基金的年期有限，相關物業的產量會隨時間而減少，因此每次分派的一部分將代表信託基金單位原有投資的回報。

受託人可授權信託借款支付信託管理費用或雜項費用，超出信託持有現金。受託人可授權信託以貸款人身份向受託人借款，惟貸款條款對信託單位持有人公平，但受託人無意作出任何該等貸款。受託人亦可將等待分配的資金存放在其賬户中，如果支付給信託的利息至少等於受託人就類似存款支付的金額，並以信託收到的資金進行其他短期投資。受託人也可以在無息帳户中持有等待分配的資金。

信託基金負責支付由受託人產生或按受託人指示產生的所有法律、會計、税務諮詢、工程、印刷成本及其他行政及實付費用。信託亦負責支付其他開支，包括報税表及附表K—1編制及分發的開支，以及因作為上市交易實體而產生的開支，包括與向信託基金單位持有人提交年度及季度報告有關的開支、獨立核數師費用以及登記及過户代理費用。

 

8

 

行政服務協議

該信託是與Greylock Productivity簽訂的行政服務協議（“ASA”）的一方，Greylock Productivity在收購後承擔了Legacy ECA在ASA項下的義務。ASA責成信託基金向Greylock Productivity支付一筆行政服務費，用於Greylock Productivity代表信託基金提供與特許權權益有關的會計、簿記和信息服務。每年60 000美元的費用應按季度平均分期支付。在某些情況下，Greylock Producing和受託人各自可以在不少於終止日期90天前發出通知後隨時終止ASA。

開發協議

關於信託基金的成立，信託基金和遺產非洲經委會簽署了一項發展協議，該協議規定遺產非洲經委會有義務在2014年3月31日前鑽探所有PUD油井。Legacy ECA有義務承擔鑽探和完成PUD油井的所有費用。遺留下來的非洲經委會必須完成和裝備每一個開發井，這些井合理看來能夠生產足以支付完工、裝備和運營費用的天然氣。傳統的非洲經委會鑽探、完成和裝備了每一口開發井。

就Legacy ECA的鑽探義務而言，並在遵守下一段的情況下，Legacy ECA如果在鑽探的開發井中的工作利益為100%，則該公司應將鑽探的一口完整的開發井記入Legacy ECA。當Legacy ECA在鑽探的開發井中的工作權益低於100%時，Legacy ECA在開發井中的工作權益所佔的比例為100%。例如，如果Legacy ECA在Legacy ECA為履行其對信託基金的鑽探義務而鑽探的一口開發井中的工作權益為50%，則Legacy ECA在鑽探開發井期間將獲得一半的開發井，以履行其鑽探義務。

水平側向距離（從曲線中點到側向末端測量）小於2，500英尺的水平鑽井，按總側向長度除以2，500英尺的比例計為分段井。水平側向距離大於2，500英尺（最多為3，500英尺）的井計為一口井加一口分段井，該分段井等於鑽探長度超過2，500英尺（最多3，500英尺）除以2，500英尺。

根據開發協議的該等條款，Legacy ECA鑽探了40口開發井（52.06口當量PUD井），以履行其按要求鑽探52口PUD井的義務。

申辦方同意不鑽探和完井，也不允許其控制範圍內的任何其他人員鑽探和完井，該租賃區域內的任何井段在馬塞勒斯頁巖地層中PUD井或生產井的任何射孔段500英尺範圍內。

營銷和售後服務

根據產生特許權使用費權益的協議條款，Greylock Production有責任營銷或促使銷售與相關物業有關的天然氣生產。產生特許權使用費權益的協議條款不允許Greylock Production在確定計算特許權使用費的所得款項時收取任何營銷費用。因此，從相關物業銷售天然氣生產所得款項按Greylock Productivity就天然氣生產收取的相同價格（扣除生產後成本）釐定，該價格歸屬於保薦人保留權益。

Greylock Midstream銷售其大部分經營產品，並銷售相關物業生產的所有天然氣。Greylock Midstream與大型供應商達成天然氣銷售安排，這些安排可能是按月進行的，也可能是長達一年或更長的期限。天然氣按市價出售，並扣除任何適用的生產後成本。

 

9

 

生產井和PUD井的所有產量目前由Greylock Midstream收集在GCGS上，該GCGS運營並擁有權益。信託基金為使用該系統支付了最初的生產後服務費0.52美元/MMBtu，包括贊助商收集、壓縮、運輸、加工、處理、淨化和銷售天然氣的費用。允許申辦者增加該費用，以收回鑽井期結束後GCGS的某些資本支出所需的範圍內，但由此產生的費用不得超過該地區類似服務的現行費用。此費用不包括壓縮過程中使用的燃料成本或使用電動壓縮機時的等效電費、州際天然氣管道的固定運輸費或其他第三方費用。信託基金可供分配的現金減少了Greylock Midstream對這些後期製作服務的扣除。

Greylock Midstream可能會與第三方達成協議，以提供收集、運輸、加工和其他合理的生產後服務，包括下游州際管道的運輸。這些額外的生產後成本將表示為（1）每MMBtu或Mcf的成本或（2）油井總產量的百分比。如果生產後成本以每MMBtu或每Mcf的成本表示，天然氣買方可在向Greylock生產公司支付此類生產費用之前扣除該等成本。在其他時候，Greylock Midstream將直接向提供此類後期製作服務的第三方付款。在任何一種情況下，信託基金可供分配的現金將減少Greylock Midstream為第三方提供的此類後期製作服務支付的費用。倘生產後成本以油井總產量的百分比表示，則該油井實際可供出售的產量低於收取的適用百分比，因此與該油井相關的歸屬於特許權使用權權益的儲備相應減少。

截至2023年和2022年12月31日止年度，信託公司生產和銷售的天然氣的生產後成本平均分別為每MMBtu 0.60美元和0.84美元。這些費用將來可能會增加或減少。可歸因於第三方安排的生產後成本可能是通過公平談判或根據州或聯邦監管程序確定的成本。Greylock Productivity獲準從應付信託的所得款項中扣除為使相關物業的天然氣可銷售所需的其他後期生產成本，只要該等成本不得顯著超過該地區類似服務的現行收費。

Greylock Production公司與Columbia Gas Transmission，LLC（以下簡稱"Columbia"）簽訂了協議，為GCGS下游提供每日45，000 MMBtu的固定運輸（以下簡稱"運輸協議"）。該運輸協議自2011年8月1日起生效，並規定按哥倫比亞提交的關税税率進行固定運輸，目前按100%裝載係數每MMBtu 0.3154美元。經Greylock Production和Columbia於2020年9月修訂，運輸協議將於2024年12月31日終止。

Greylock Production與Columbia簽訂了一項額外協議（經2020年9月修訂），以每天52，550 MMBtu的GCGS下游固定運輸，將利用Columbia的Mountaineer XPress項目（“MXP協議”）。這項固定運輸安排於2019年1月18日生效，並在2022年12月31日終止之前，以每MMBtu 0.50美元的固定需求率加上適用的哥倫比亞關税附加費。

就信託的權益而言，所使用的固定運輸是一項可收取的生產後成本，信託承擔其按比例應佔的該等成本；然而，信託並未收取與修改與哥倫比亞訂立的固定運輸協議相關的費用，包括根據MXP協議於二零二零年九月及二零二一年十二月的基礎協商費率與增加協商費率之間的差額。

2020年7月31日，哥倫比亞向聯邦能源管理委員會（“FERC”）提交申請，要求從2021年2月1日起提高某些關税税率。聯邦能源管理委員會於2021年8月31日發佈了一項接受和暫停備案的命令，並將於2021年8月31日退款。按照提議，這一關税申報將使適用合同的關税税率從0.23美元/MMBtu提高到0.41美元/MMBtu。該關税申請在聯邦能源管理委員會（FERC）提出抗議，2022年2月25日，聯邦能源管理委員會批准了哥倫比亞提交的《和解規定和協議》和《縮短意見期動議》，該協議解決了在合併程序中進行聽證的所有剩餘問題，並將關税税率調整為0.3154美元/MMBtu

 

10

 

自2021年12月1日起生效，要求哥倫比亞省就最初增加的費率和最終費率之間的差額進行退款。Greylock Production於2022年4月收到Columbia的退款，並向該信託分配了102，075美元的退款，該退款反映在截至2022年12月31日止年度的版税收入中。

Greylock Production可就相關物業生產的天然氣訂立類似的供氣安排及生產後服務安排。任何新的氣體供應安排或為提供生產後服務而訂立的安排，將用於釐定相關物業的收益。因此，如果任何新的天然氣供應安排的成本超過現有安排的成本，信託基金的收益可能會減少，而任何此類減少可能是重大的。

競爭與市場

天然氣行業競爭激烈。Greylock Production與主要石油和天然氣公司和獨立石油和天然氣公司競爭石油和天然氣租賃，設備，人員和銷售天然氣的市場。這些競爭對手中的許多在財務上比Greylock Productivity更強大，但即使是財務上陷入困境的競爭對手也可能影響市場，因為他們可能需要出售天然氣，無論價格如何，以試圖維持現金流。該信託基金與Greylock Production和天然氣行業的其他公司一樣，受競爭條件的約束。

天然氣與客户可獲得的其他形式的能源競爭，主要是基於價格。這些替代形式的能源包括電、煤和燃料油。天然氣或其他形式能源的可得性或價格的變化，以及商業條件、保護、立法、規章以及轉換為替代燃料和其他形式能源的能力，都可能影響對天然氣的需求。

天然氣的未來價格將直接影響信託的分配、歸屬於信託權益的儲備估計以及信託的估計和實際未來淨收入。鑑於影響天然氣供求的諸多不確定因素，信託基金或Greylock Productivity均無法就未來天然氣供求、未來天然氣價格或未來天然氣價格對信託基金的影響作出可靠預測。

天然氣法規

運輸的可用性、條件和成本對天然氣的銷售有很大影響。天然氣的州際運輸和轉售銷售受聯邦法規的約束，包括州際運輸、儲存和各種其他事項的條款、條件和費率，主要由聯邦能源管理委員會負責。聯邦和州法規管理天然氣管道運輸的價格和條款。聯邦能源管理委員會關於州際天然氣輸送的規定在某些情況下也可能影響州內天然氣輸送。

雖然天然氣價格目前不受監管，但國會歷來在天然氣監管領域一直很活躍。無論是Greylock Productivity還是信託基金都無法預測是否會提出監管天然氣價格的新立法，國會或各州立法機關實際上可能會頒佈什麼樣的建議，以及這些建議可能對相關物業的運營產生什麼樣的影響。凝析油和液化天然氣的銷售目前不受監管，並按市場價格銷售。

環境問題和法規

Greylock Production之勘探、開發及生產業務須遵守有關向環境排放、排放或釋放物料或其他有關環境保護或人類健康及安全之全面聯邦、州及地方法律及法規。除其他外，這些法律和條例可能要求獲得許可證方可進行建築、鑽探、取水和廢物處置作業；管制可能處置、釋放或排放到環境中的物質的數量和類型；限制或禁止在敏感地區，如濕地、荒野地區或含有瀕危或受威脅物種或其生境的地區進行建築或鑽探活動；需要採取補救措施和補救措施來緩解污染狀況

 

11

 

由於Greylock Production的運營或可歸因於以前的運營；並規定收回和廢棄井場、蓄水池和坑的義務。某些環境法規對清理和恢復已處置或以其他方式釋放危險物質的場地所需的費用規定了嚴格的連帶責任。遵守這些法律、規則和法規的成本影響盈利能力。此外，遵守這些法律、規則和條例也可能會限制石油和天然氣的生產率低於否則可能達到的生產率。不遵守這些法律和法規可能會導致評估行政、民事和刑事處罰，施加補救義務，或發佈命令禁止Greylock Production的部分或全部運營。

環境法規的變化可能會對可能影響環境的活動施加更多的限制和限制，因此，環境法規的任何未來變化或對執法政策的重新解釋，導致建築、鑽探、取水、廢物處理、儲存、運輸、處置，或補救要求可能會對Greylock Production的資本支出、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。Greylock Production可能無法將增加的合規成本轉嫁給客户。此外，在Greylock Production的運營過程中，可能會發生井控意外喪失、泄放或溢漏，Greylock Production可能會因此類事故而產生重大成本和責任，包括任何第三方對財產和自然資源損害或人身傷害的索賠。儘管Greylock Productivity認為其基本上遵守了現有的環境法律和法規，並且繼續遵守當前的要求不會對Greylock Productivity的資本支出、經營業績或財務狀況造成重大不利影響，但Greylock Productivity在未來可能無法維持此類合規性。

以下是Greylock Production的業務運營所遵守的重要現行環境、健康和安全法律法規的摘要，這些法規的遵守可能對Greylock Production的資本支出、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

危險物質和廢物。 經修訂的《綜合環境反應、賠償和責任法》（"CERCLA"），又稱《超級基金法》，以及類似的州法律，對被認為對向環境釋放"有害物質"負有共同和個別責任的某些類別的人施加責任，而不考慮過失或原始行為的合法性。這些人員包括髮生釋放的地點的現有和以前的所有者或經營者，以及處置或安排處置在該地點發現的危險物質的實體。根據《環境、環境和賠償責任法》，這些"負責人"可能負責清理已釋放到環境中的危險物質的費用、自然資源的損害以及某些健康研究的費用。《環境、環境和賠償責任法》還授權美國環境保護署（"環保署"），在某些情況下，授權第三方採取行動應對對公眾健康或環境的威脅，然後設法向負有責任的人追回他們所承擔的費用。鄰近土地所有者和其他第三方就據稱因危險物質或其他污染物釋放到環境中而造成的人身傷害和財產損失提出索賠並不罕見。雖然石油、天然氣和天然氣液體被排除在CERCLA的“危險物質”的定義之外，但Greylock Producing在Greylock Producing的運營過程中處理可能被列為CERCLA危險物質的材料，儘管所謂的“石油排除”。

灰鎖生產還會產生固體和危險廢物，受修訂後的《資源保護和回收法》(“RCRA”)和類似州法規的要求。RCRA對危險廢物的產生、儲存、處理、運輸和處置提出了嚴格的要求。在運營過程中，Greylock Products產生石油碳氫化合物廢物和普通工業廢物，根據RCRA和類似的州法律，這些廢物可能被歸類為危險廢物。與原油或天然氣的勘探、生產和開發相關的鑽井液、產出水和大多數其他廢物目前被RCRA作為非危險廢物進行監管。雖然許多勘探和生產廢物作為危險廢物免於監管，但根據RCRA和適用的州法規，這些廢物通常受非危險廢物監管。許多州政府對勘探和生產廢物，包括與水力壓裂活動有關的廢物，有具體的規定和指導。

Greylock Products目前擁有或租賃，過去可能擁有或租賃了許多年來一直用於勘探和生產石油和天然氣的物業。雖然Greylock

 

12

 

生產可能使用了當時行業標準的運營和處置做法，碳氫化合物和廢物可能已經在格雷洛克生產公司擁有或租賃的物業或從處理或處置這些碳氫化合物和廢物的其他地點處置或釋放。此外，這些物業中的某些由第三方經營，其碳氫化合物和廢物的處理、處置或排放不受Greylock Products的控制。根據CERCLA、RCRA和類似的州法律，這些財產和處置在其上的廢物可能會產生責任。根據這些法律，Greylock Products可能被要求調查、清除或補救以前處置的廢物，清理受污染的財產，並採取應對行動，以防止未來的污染。

空氣排放。經修訂的《清潔空氣法》(“CAA”)和類似的州法律和法規限制了來自許多來源的空氣污染物的排放，並規定了各種監測和報告要求。這些法律和法規可能要求Greylock Products在建設或修改某些預計會產生或大幅增加空氣排放的項目或設施時，必須事先獲得批准，並遵守嚴格的空氣許可或監管要求，或利用特定的設備或技術來控制排放。獲得許可可能會推遲Greylock Products物業的開發。

美國環保署已根據CAA制定了石油和天然氣來源的污染控制標準。2012年和2016年，美國環保署採納了聯邦新源性能標準（“NSPS”），要求減少某些壓裂和壓裂天然氣井的揮發性有機化合物和二氧化硫排放，並進一步要求大多數油井使用減排完井，也稱為“綠色完井”。這些法規還制定了關於生產相關濕密封和往復式壓縮機、泵、氣動控制器和儲存容器的排放以及設備泄漏的具體要求。這些NSPS適用於在規則適用日期之後新建或修改的源。最近，2023年12月，美國環保署通過了一項最終規則，該規則將直接監管2022年12月後建造或改造的石油和天然氣源的揮發性有機化合物和甲烷排放，並將要求通過其對火炬、壓縮機、泵、儲存容器、過程控制器、完井和液體卸載以及設備泄漏的監管來減少這兩種污染物。此外，美國環保署首次通過了適用於現有石油和天然氣來源的排放準則，要求減少揮發性有機化合物和甲烷排放，這在很大程度上等同於對新來源的要求。現有的排放源指南將通過州計劃實施，現有排放源的預計遵守日期將在2029年到來。

環保局還負責制定國家環境空氣質量標準(NAAQS)，該標準的實施可能會間接影響灰鎖生產的運營。CAA指示EPA每五年審查一次NAAQ，以確保這些標準保護公眾健康和福利。這一過程通常會導致這些標準的收緊，2015年10月，環保局將臭氧NAAQS從百萬分之75降至70pps。2020年12月，環保局發佈了一項最終規則，未經修訂保留了2015年NAAQS臭氧標準。然而，最近，在2024年2月，環保局宣佈了一項最終規定，將細顆粒物的年度標準從每立方米12微克降低到每立方米9微克。

州或聯邦實施NAAQS可能會導致更嚴格的許可或監管要求，推遲或禁止Greylock生產獲得此類許可，並導致污染控制設備支出增加。例如，賓夕法尼亞州在2022年底通過了新的規則，以控制常規和非常規石油和天然氣來源的揮發性有機化合物排放，以迴應EPA的要求，即該州制定了適當的州計劃，以控制石油和天然氣來源的臭氧前體排放。儘管Greylock Products可能被要求在未來幾年內因空氣污染控制設備或其他與空氣排放相關的問題而產生某些資本支出，但目前Greylock Products預計此類要求不會對其運營產生實質性不利影響。

氣候變化。針對二氧化碳、甲烷和其他温室氣體(“温室氣體”)的排放可能對公眾健康和環境構成危害的調查結果，環境保護局已根據CAA的現有條款發佈了限制温室氣體排放的規定。這些法規包括對機動車尾氣排放、施工前和運營許可的限制

 

13

 

某些大型固定污染源的要求，某些新的、修改後的和重建的石油和氣源的甲烷排放標準 - ，以及環境保護局最近通過的現有石油和氣源的甲烷排放指南。環保局還通過了規則，要求每年報告美國特定的大型温室氣體排放源以及某些陸上石油和天然氣生產設施的温室氣體排放量。此外，環保局最近提出了實施2022年通脹削減法案(IRA)中規定的強制廢物排放收費的規則，該法案將從2024年開始根據石油和天然氣部門適用設施的甲烷排放量收取費用。

美國環保署已根據CAA制定了石油和天然氣來源的污染控制標準。2012年和2016年，美國環保署採納了聯邦新源性能標準（“NSPS”），要求減少某些壓裂和壓裂天然氣井的揮發性有機化合物和二氧化硫排放，並進一步要求大多數油井使用減排完井，也稱為“綠色完井”。這些法規還制定了限制生產相關濕密封和往復式壓縮機、泵、氣動控制器和儲存容器以及設備泄漏排放的具體要求。這些NSPS適用於在規則適用日期之後新建或修改的源。最近，2023年12月，美國環保署通過了一項最終規則，該規則將直接監管新石油和天然氣來源的揮發性有機化合物和甲烷排放，並將要求通過監管火炬，壓縮機，泵，儲存容器，過程控制器，完井和液體卸載以及設備泄漏來進一步減少排放。與此同時，環保署通過了排放準則，該準則將適用於現有的石油和天然氣來源，並要求減少揮發性有機化合物和甲烷排放，這在很大程度上等同於對新來源的要求。現有的排放源指南將通過州計劃實施，現有排放源的預計遵守日期將在2029年到來。

《愛爾蘭共和法》包括新的《清潔空氣法》第136(C)條，該條款指示環保局對石油和天然氣部門的設施收取廢物排放費，這些設施在一歷年報告的二氧化碳當量排放量超過25,000噸。這項收費將首先適用於2024年起的甲烷排放。這筆費用是通過將實際報告的甲烷排放量與法定的基於天然氣產量或吞吐量的“甲烷強度數字”進行比較來確定的，根據適用的甲烷強度數字，對超過設施允許排放量的每噸甲烷排放評估一筆費用。2024年的排污費將為每噸900美元，隨後幾年將增加到每噸1,200美元，然後是1,500美元。該計劃包括關鍵的豁免，最引人注目的是監管合規豁免，適用於受EPA新的或現有的源甲烷要求並完全遵守的設施的排放，並免除這些設施的排放。環保局在2024年1月提出了實施廢物排放收費計劃的新規定。

此外，超過三分之一的州已開始採取行動控制和/或減少温室氣體排放，主要是通過有計劃的温室氣體排放清單和/或區域温室氣體上限和貿易方案。雖然迄今為止，大多數州一級的舉措都集中在温室氣體排放的大來源上，例如燃煤發電廠，但較小的排放源可能會在未來受到温室氣體排放限制或允許購買要求的限制。此外，國會不時考慮通過立法來減少温室氣體的排放。這些氣候變化監管和立法舉措中的任何一項都可能對Greylock Production的業務、資本支出、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

通過和實施對Greylock Productivity的設備和業務規定報告義務或限制温室氣體排放的條例，可能要求Greylock Productivity為減少與其業務有關的温室氣體排放而承擔成本，或可能對其生產的天然氣需求產生不利影響。為應對氣候變化而採取的立法或條例也可能影響Greylock Producing公司產品的市場，使其產品比競爭性能源更受歡迎或更不受歡迎。由於Greylock Production的產品與温室氣體排放量較高的能源競爭，因此Greylock Production的產品在市場上可能會變得更受歡迎，因為對温室氣體排放量有更嚴格的限制。由於Greylock Production的產品與温室氣體排放量較低的能源競爭，由於對温室氣體排放的限制更為嚴格，Greylock Production的產品在市場上可能會變得不那麼受歡迎。Greylock Production目前無法確切預測這些可能性將如何影響其運營。

 

14

 

最後，一些科學家提出了理論，地球大氣層中温室氣體濃度的增加可能會導致氣候變化，這些變化具有重大的物理影響，例如風暴、乾旱、洪水和其他氣候事件的頻率和嚴重程度增加。如果發生任何此類重大的物理影響，它們可能對Greylock Productions的資產和運營產生不利影響，並導致Greylock Productions在準備和應對這些影響方面產生成本。此外，能源需求可能因極端天氣條件而增加或減少，具體取決於這些條件的持續時間和程度。

水排放。 聯邦《清潔水法》（“CWA”）和類似的州法律，如《賓夕法尼亞州清潔河流法》，分別對向“美國水域”和州法律範圍內的水域排放污染物施加限制和嚴格控制。根據CWA和適用的州法律，必須獲得許可證才能將污染物排放到受管制水域。向受管制水域排放污染物的任何此類排放必須按照EPA或適用的國家機構或兩者頒發的許可證的條款進行。PADEP由環保署授權頒發國家污染物排放消除系統（“NPDES”）許可證，用於直接排放到“聯邦水域”，如賓夕法尼亞州清潔河流法第1條所定義。大多數陸上石油和天然氣勘探和生產活動的廢水目前被禁止在第98子午線以東，該地區包括賓夕法尼亞州。此外，2016年6月，美國環保署發佈了一項實施廢水預處理標準的最終規則，禁止陸上非常規石油和天然氣開採設施將某些廢水直接輸送至公有處理廠（“POTW”）。在大多數情況下，40 CFR Part 437允許非常規提取設施將廢水輸送至場外私人集中式廢水處理（“CWT”）設施。CWT設施可以將處理過的水直接排放到地表水或將其輸送到POTW。2018年，美國環保署完成了一項關於油氣廢水處理和排放的研究，該研究可能導致第437部分對採出水排放的要求發生變化，包括更嚴格的要求或禁止CWT設施排放採出水。此外，2010年，PADEP通過了一項關於CWT處理迴流液和油氣井場採出水設施的地表水排放的許可政策，這可能導致對這些流體的處理要求增加，並限制其排放到接收水域。水力壓裂廢物處置選擇的任何限制以及CWA排放要求的其他變化都可能導致成本增加。

除美國陸軍工兵部隊（“USACE”）根據CWA第404條頒發的許可證授權外，還禁止在美國水域（包括濕地）排放疏浚和填料。CWA第401條規定，申請第404條USACE許可證的疏浚和填充材料排放的申請人必須通過向排放將發生的州申請，以確定排放是否符合該州批准的水質計劃來尋求第401條水質認證。在某些情況下，這一過程可能導致許可證發放延誤、許可證要求更嚴格或拒絕發放。

EPA和USACE如何定義“美國水域”（“WOTUS”），這定義了CWA下的地理管轄範圍，可能會影響Greylock Production在CWA下的監管和許可義務。2023年，美國環境保護局和USACE發佈了一項最終規則（“2023規則”），該規則被美國環境保護局和USACE描述為遵循1986年的法規，並經隨後的美國最高法院判決和美國環境保護局和USACE發佈的解釋這些判決的指南修改。此後不久，最高法院在Sackett II案中作出裁決，推翻了2023年規則的大部分依據。USACE和EPA隨後修改了2023年的規則，並將一些類型的濕地和溪流排除在CWA管轄範圍之外，但該規則受到有關機構對Sackett II決定的充分解釋的訴訟。考慮到正在進行的訴訟，Greylock的監管義務和許可成本將繼續受到WOTUS定義和CWA監管範圍的剩餘不確定性的影響。

USACE全國許可證（“NWP”）是一種簡化的許可證形式，用於授權與在美國濕地或其他水域進行的開發活動有關的活動，但其個別或累積的不利影響最小。根據《河流和港口法》，一些無水作業許可證還被用來授權影響傳統通航水域的活動。現任政府已表示打算在當前到期日 之前通過通知和規則制定意見，重新審查NWP 12，該NWP 12用於授權與油氣管道建設相關的受管制影響

 

15

 

2026年2月此外，華盛頓特區的一個聯邦法院目前正在審理對NWP 12的質疑。USACE對NWP 12的修訂或華盛頓特區的不利決定可能會限制或取消使用NWP 12允許受管制影響的能力，導致需要申請更耗時的個人許可證。這可能會導致批准項目的費用和時間增加。

最後，1990年《石油污染法》（"OPA"）修訂了《石油污染法》，確立了防止、遏制和清理溢油進入美國水域的標準。OPA要求採取措施，防止陸上生產設施向美國水域意外排放石油。根據《石油污染法》和/或《石油和石油管理局》採取的措施包括：檢查和維護方案，以儘量減少石油儲存和運輸系統的溢漏；使用二級密封系統，防止溢漏流入附近水體；提供財務責任證明，以支付因溢漏而可能產生的環境清理和恢復費用；以及制定和實施溢油預防、控制和對策計劃，以防止和應對溢油。OPA還要求設施的所有者和運營商在某些情況下承擔嚴格的、共同的和個別的責任，以應對所有的遏制和清理費用以及由泄漏引起的某些其他損害。Greylock Production已根據CWA的要求制定並實施相關物業的SPCC計劃。

瀕危物種法 經修訂的聯邦《瀕危物種法》（"ESA"）禁止採取列入清單的瀕危物種，在某些情況下，是受到威脅的物種。根據ESA，聯邦機構有義務與美國魚類和野生動物管理局或國家海洋漁業管理局協商，如果一個機構的行動，包括許可證行動，可能會影響列入名單的物種或指定的關鍵棲息地。如果瀕危物種位於底層物業可能進行地震勘測、開發活動或廢棄作業的區域，則可能會禁止或延遲工作，或可能需要昂貴的緩解措施，視乎對受保護物種和指定關鍵棲息地的影響而定。2019年8月27日，美國魚類和野生動物管理局公佈了一項最終規則，對執行ESA的聯邦法規進行了幾項修改，包括修改將物種從瀕危和受威脅野生動物和植物名錄中除名的程序和標準，以及指定關鍵棲息地。2021年1月，拜登總統發佈行政命令，宣佈新政府將啟動對歐空局規則2019年修正案的審查。拜登政府已經廢除了前政府通過的一項處理關鍵棲息地的規則，併發布了一項擬議規則，將對聯邦協商進程作出重大改變。預計該規則將由拜登政府最終確定。對這些規則的修改可能會使由許可證、路權或租賃申請所決定的聯邦審查程序更加複雜。此外，將新物種指定為受威脅或瀕危物種可能導致Greylock生產公司因物種保護措施而承擔額外費用，可能導致活動受到限制，並可能需要更復雜的監管合規程序。

國家環境政策法。 《國家環境政策法》（“NEPA”）要求聯邦政府在對大多數擬議的聯邦行動（如許可證、租約和通行權）作出決定之前，進行環境審查。  特朗普政府在2020年大幅修訂了實施《國家環境政策法》的法規，以使審查過程更高效，更嚴格地適應該機構的具體行動。拜登政府對2022年定稿的《國家環境政策法》進行了初步修訂，基本上恢復了2020年前的規則語言。2023年，拜登政府發佈了第二項擬議規則，將對特朗普政府的規定進行重大修改。擬議規則預計將於2024年4月定稿。此外，2023年初，白宮環境質量委員會向聯邦機構發佈了《指南》，説明機構在根據《國家環境政策法》進行審查時應如何考慮温室氣體排放和氣候影響。雖然特朗普政府的規定從未得到充分執行，但拜登政府的變化可能會對與Greylock生產有關的聯邦審查產生有意義的影響，特別是因為這些審查涉及氣候和環境正義。

員工健康與安全。 Greylock Production的運營受多項聯邦和州法律法規的約束，包括經修訂的聯邦職業安全與健康法（“OSHA”）以及類似的州法規，其目的是保護工人的健康和安全。此外，OSHA危險溝通標準、聯邦超級基金修正案和再授權法案第三章下的EPA社區知情權法規以及類似的州法規

 

16

 

在某些情況下，要求保留Greylock Producing運營中使用或生產的危險材料的信息，並將這些信息提供給員工、州和地方政府當局和公民。

國家法規。 賓夕法尼亞州對天然氣的鑽探以及生產、收集、儲存、運輸和銷售進行了規範，包括對獲得鑽探許可證、開發新油田的方法、井的間距和操作、生產率和防止天然氣資源浪費等方面的要求。任何和所有化學品或其他材料涉及的過程必須披露和批准根據法規。PADEP繼續執行適用於常規和非常規氣井開發和操作的新法規。賓夕法尼亞州公用事業委員會負責執行氣井影響費，對不付款的罰款，以及因通過修正案而產生的額外要求。擬議的法規和修正案產生的新要求可能會要求Greylock生產公司承擔增加的運營成本。實現價格目前不受國家監管或其他類似的直接經濟監管，但將來可能會受此類監管。這些規定的效果可能是限制Greylock Production油井可能生產的天然氣數量，並限制Greylock Production可以鑽探的油井或位置的數量。

Greylock Production相信，其繼續遵守現有規定將不會對向信託基金單位持有人分派現金造成重大不利影響。2015年12月24日，Legacy ECA收到PADEP的違規通知（“NOV”），內容涉及Legacy ECA在格林和Clearfield縣的許多井場上建造的各種蓄水池的操作，覆蓋了一些底層財產。收購前，Legacy ECA與PADEP達成同意令及協議（“COA”），據此Legacy ECA同意向PADEP支付170萬美元的民事罰款和解，並按照COA所述補救環境影響。然而，根據該等條款，Legacy ECA與NOV有關的該等開支不可從應付信託的所得款項中扣除，因此並不影響向信託單位持有人的現金分派。因此，截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，相關物業並無重大資本開支用於補救或污染控制活動。

非政府組織訴訟。 項目反對者積極提起訴訟，質疑聯邦許可證、路權、租約和與石油和天然氣開發活動有關的其他授權。與馬塞勒斯頁巖開發有關的此類活動有關的積極訴訟。對私人開發所需的聯邦或州授權提出質疑的訴訟可能會導致這些授權的暫時或永久喪失，從而對Greylock Production的運營造成不利影響。

信託單位説明

各信託單位為信託實益權益單位，有權按比例收取信託現金分派。該信託基金有17，605，000個信託基金單位未償還。

分配和收入計算

向信託基金單位持有人分派現金乃由信託基金於每個歷年季度的可用資金作出。就任何日曆季度應付信託的生產付款乃根據該季度信託財產應佔的估計產量（以Greylock生產計量系統計量）和該產量的市場價格累計。Greylock Productivity在每個日曆季度結束後30天內向信託支付相當於該等應計金額的款項。在收到有關付款後，受託人釐定該日曆季度可供分派予信託基金單位持有人的資金數額。可用資金是指信託基金收到的超出信託基金該季度支出的超額現金（如有），減去準備金的任何淨增加。Greylock Productivity就一個日曆季度向信託作出的付款與Greylock Productivity收到的信託財產的實際現金生產付款之間的任何差額將扣除Greylock Productivity未來向信託的付款。

每個季度可供分配的可用資金金額應在該日曆季度結束後的第45天左右或受託人的較晚日期支付給記錄在案的信託基金單位持有人

 

17

 

確定需要遵守法律或證券交易所的要求。本信託於該日曆季度後第60日或約60日（或該日後的下一個營業日，如該日並非營業日）向每名在季度記錄日期為信託單位持有人的記錄可動用現金。

除非律師或美國國税局（“IRS”）另行通知，受託人將在每月第一個營業日將信託每月的收入和支出視為屬於信託單位持有人的記錄。

信託單位的轉移

信託基金單位持有人可根據信託協議轉讓其信託基金單位。受託人不要求轉讓人或受讓人就信託單位的任何轉讓支付服務費。受託人可以要求支付任何税款或其他政府費用。受託人可將任何信託單位的擁有人視為信託單位的擁有人，如其記錄所示。受託人不會被視為知道任何一方對信託單位的任何索賠或要求，記錄所有人除外。任何人如在任何季度記錄日期後收購信託單位，將無權獲得與該季度記錄日期有關的任何分派。特拉華州法律管轄所有影響信託單位所有權、所有權或轉讓的事項。

定期報告

受託人提交所有所需的信託聯邦和州所得税和信息申報表。受託人擬備並郵寄給各信託單位持有人附表K—1，使單位持有人能正確報告其各自在信託收入及扣除中的份額。受託人還促使準備和提交根據交易法要求提交的報告。

各信託基金單位持有人及其代表可在合理營業時間內，為任何適當目的，查閲信託的記錄。

信託單位持有人的責任

根據特拉華州法定信託法，信託基金單位持有人將有權享有同樣的個人責任限制，該限制適用於特拉華州《一般公司法》規定的私人公司股東。然而，特拉華州以外的司法管轄區的法院可能不實施此類限制。

信託單位持有人的投票權

受託人或擁有至少10%未償還信託單位的信託單位持有人可召開信託單位持有人會議。信託將負責召開信託基金單位持有人會議的所有費用，除非該會議由信託基金單位持有人召開，在此情況下，召開該會議的信託基金單位持有人將負責所有費用。會議必須在受託人在會議通知中指定的地點舉行。受託人必須於會議舉行前最少20日及不超過60日，向所有信託基金單位持有人發送有關會議時間及地點以及將採取行動的事宜的書面通知。持有大部分未發行信託單位的信託單位持有人必須親自出席或由代表出席，以達到法定人數。每個信託單位持有人有權就每個信託單位擁有一票。

除信託協議另有規定外，任何事項可由信託基金單位持有人所持信託基金單位之過半數於有法定人數之會議上表決批准或不批准。即使未償還信託單位總數中的大多數不批准，也是如此。未償還信託單位中的大多數持有人必須投贊成票：

•

（除其條款外）

​

•

刪除受託人或特拉華受託人；

​

•

修訂信託協議、特許權使用費利息協議、行政服務協議和特許權使用費利息留置權（但不會對信託單位持有人的任何重大權利造成不利影響的某些事項除外）；

​

 

18

 

•

將信託與其他實體合併或合併；或

​

•

批准出售信託的全部或任何重要部分資產，

​

除非上述任何事項(受託人或特拉華州受託人的免職除外)會導致Greylock Products或其關聯公司與信託單位的其他所有者(當時Greylock Products或其任何關聯公司將擁有任何信託單位)相比獲得重大不成比例的好處，則需要獲得大多數信託單位持有人的贊成票，不包括由Greylock Production及其關聯方擁有的Trust Products單位。

此外，受託人可在未經信託單位持有人批准的情況下對信託協議進行某些修改。受託人必須徵得受託人的同意，才能出售全部或任何部分信託資產，但與解散信託或由Greylock Products指導的有限銷售以及出售相關財產有關的情況除外。

信託協議説明

信託是根據特拉華州法律設立的，目的是根據Legacy ECA、受託人和特拉華州受託人之間的協議，為信託單位持有人的利益收購和持有版税權益。Greylock Products已經承擔了Legacy ECA在信託協議下的義務，如上文“介紹”部分所述。特許權使用費權益屬被動性質，信託及受託人對相關物業的經營並無任何控制權或責任。Greylock Products或相關物業的其他經營者均無向信託基金作出任何合約承諾，以提供額外資金或對任何該等物業進行進一步鑽探，或維持其在任何該等物業的所有權權益。

信託協議規定，信託的業務活動僅限於擁有特許權使用費權益以及與該所有權合理相關的任何活動，包括與特許權使用費權益相關的轉讓條款所要求或允許的活動。因此，信託基金不得收購其他石油和天然氣資產或特許權使用費權益。信託基金不能發行任何額外的信託基金單位。

受託人的職責和權力

受託人的職責由《信託協議》和特拉華州法律規定，但經《信託協議》修改的除外。受託人的主要職責包括：

•

收取應歸屬於特許權使用費權益的現金；

​

•

從信託資產中支付信託的費用、費用和債務；

​

•

向信託單位持有人發放現金；

​

•

為每個信託單位持有人準備和分發一份K-1明細表，並代表信託基金準備和提交納税申報單；以及

​

•

導致編制和提交根據《交易法》和信託單位上市或允許交易的任何證券交易所或報價系統的規則要求提交的報告。

​

如果信託負債是或有負債或數額不確定，或者目前尚未到期和應付，受託人可以設立現金儲備來支付該負債。如果受託人確定手頭的現金和應收到的現金不足以支付信託的債務，信託可以借入償還債務所需的資金。信託可以向任何人借入資金，包括受託人或其關聯公司。如果作為受託人或特拉華州受託人的實體將資金借給信託基金，則此類債務的條款將類似於該實體授予與其沒有受託關係的類似商業客户的條款，並且該實體將有權執行其對任何此類債務的權利，就好像它當時沒有擔任受託人或特拉華州受託人一樣。如果受託人借入資金，信託單位持有人將不會收到分配，直到借入的資金得到償還。

 

19

 

受託人的責任和責任

受託人的職責和責任載於信託協議。信託協議規定：(I)除信託協議明文規定外，受託人將不承擔任何職責或法律責任，包括受託責任；及(Ii)信託協議所載受託人的職責及法律責任取代受託人原本可能須承擔的任何其他職責及法律責任，包括受託責任。

受託人並不作出影響信託資產的商業決定，而受託人在信託協議下的職能屬部長級性質。在履行其對信託單位持有人的責任時，受託人可酌情行事，僅對信託單位持有人的欺詐、重大疏忽或構成惡意的行為或不作為負責。受託人不對其代理人或員工的任何作為或不作為負責，除非受託人在選擇和保留他們時存在欺詐、惡意或嚴重疏忽。受託人將單獨或作為受託人就其在信託管理中產生的任何責任或費用進行賠償，但欺詐、重大疏忽或不守信用的情況除外。受託人對信託的資產有留置權，作為受託人的賠償和補償的擔保。

信託資產

信託的資產包括特許權使用費權益、行政服務協議，以及為支付開支和負債以及分配給信託單位持有人而持有的任何現金和臨時投資。

信託的負債

由於信託並不從事活躍的業務，受託人幾乎沒有承擔義務的權力，預計信託只會承擔日常行政費用，如受託人的費用和會計、工程、法律、税務諮詢和其他專業費用。

費用和開支

信託負責支付託管人或特拉華州託管人或在其指示下發生或指示的所有法律、會計、税務諮詢、工程、印刷和其他行政和自付費用。信託基金還負責支付納税申報單和K-1報表編制和分配時間表的費用，以及由於其是上市實體而產生的費用，包括與向單位持有人提交年度和季度報告有關的費用、獨立審計員費用以及登記員和轉讓代理費。

信託期限；出售特許權使用費權益

信託預計將一直存在到終止日期，即2030年3月31日，屆時它將開始清算。在下列情況下，信託將在終止日期前解散並開始結束其業務和事務：

•

信託出售所有版税權益；

​

•

任何連續四個季度的特許權使用費權益應佔毛收入低於150萬美元；

​

•

大多數未清償信託單位的持有人投票贊成解散；或

​

•

信託基金司法解散。

​

在終止日期或任何前述解散觸發事件發生後，受託人將以私下出售或公開拍賣(根據下文“-Greylock Products的優先購買權”一節所述程序)出售信託的所有資產，並將出售所得款項淨額分配給信託單位持有人。

灰鎖產品的優先購買權

Greylock Products有權在信託終止時優先購買永久特許權使用費權益。該優先購買權規定，受託人將使用商業上合理的

 

20

 

在信託終止後30個工作日內保留第三方顧問以營銷永久版税權益的努力。如果受託人在出售全部或部分永久特許權使用費權益之前收到來自Greylock Products以外的建議買家的投標，則受託人將被要求向Greylock Products發出通知(“要約通知”)，指明建議買家，並列出建議出售的建議售價、付款條款和其他重要條款。Greylock Products將在收到要約通知後30天內，通過向受託人發出通知，選擇按照要約通知中規定的條款和條件購買要約出售的標的物業。如果Greylock Products做出這樣的選擇，建議的買家將有權獲得與其審查和分析標的物業和投標準備相關的合理和有文件記錄的費用的補償。Greylock Products和信託基金將平均分擔向擬議買家償還的費用。

如果Greylock Products在要約通知後30天內沒有發出通知，信託可以將該等物業出售給確定的買家，條款和條件與該要約通知中規定的條款和條件基本相同。

如果在一段合理的營銷期後，沒有收到來自Greylock Products以外的任何一方對任何或全部永久版税權益的出價，則作為出售的條件，Greylock Products應由信託支付費用，並向受託人提交具有公平意見專長的全國公認評估公司的公平意見，聲明Greylock Production就物業向信託支付的擬議銷售價格對信託公平。

聯邦所得税考慮因素

信託的美國聯邦所得税申報立場是，為了聯邦和適用的州所得税目的，它應該被歸類為合夥企業。這一立場取決於Legacy ECA和信託的律師就信託單位的首次公開募股所提供的意見，其中律師認為，信託的總收入中至少有90%將是IRC第7704節所指的合格收入。該信託基金的美國聯邦所得税申報情況與招股説明書中的聯邦所得税考慮部分(“招股説明書中的聯邦所得税考慮部分”)保持一致。然而，正如下文項目11A下詳細討論的那樣。風險因素 - 與信託單位相關的税務風險，信託公司尚未要求美國國税局就其聯邦所得税報告頭寸做出裁決，如果美國國税局對其頭寸提出異議，其頭寸可能無法得到法院的支持。關於意見和税務事項的其他信息在招股説明書的聯邦所得税考慮部分進行了討論。

其他

受託人可以就諮詢事項與律師、會計師、税務顧問、地質學家和工程師以及受託人認為有資格成為專家的其他各方進行諮詢。受託人將受到保護，因其根據專家的意見真誠地採取任何行動。

特拉華州受託人和受託人可隨時辭職或在任何時間以不少於未完成信託單位的多數投票方式被免職或無故辭職。任何繼任者必須是符合某些要求的銀行或信託公司，包括擁有至少2000萬美元的綜合資本、盈餘和未分配利潤，對於特拉華州受託人來説，至少是1億美元。

第1a項。風險因素

風險因素摘要

以下概述和詳述的風險因素可能會對相關物業的生產、經營業績和/或信託的財務狀況造成重大損害，對信託的收益和信託單位持有人的現金分配產生不利影響，和/或導致信託單位的價格下跌。這些並不是信託面臨的所有風險，如果發生，信託目前不知道的或信託目前認為無關緊要的其他因素也可能影響信託。這些風險和不確定性包括但不限於：

 

21

 

運營風險

•

天然氣價格波動是由於信託和Greylock生產無法控制的許多因素造成的，較低的價格將減少信託的收益和向信託單位持有人的現金分配。

​

•

實際儲量和未來產量可能低於目前的估計，這可能會減少信託基金的現金分配和信託基金單位的價值。

​

•

信託基金分配收益的產生部分取決於Greylock Midstream和其他公司擁有的收集、運輸和加工設施。這些設施的可用性方面的任何限制都可能幹擾基礎地產的天然氣生產銷售。

​

•

由信託基金分配的收益的產生在一定程度上取決於灰鎖生產公司和/或其客户在第三方管道擁有的運輸設施上獲得服務的能力。該等設施供應的任何限制及/或該等設施的服務成本的任何增加，均可能幹擾相關物業的天然氣生產銷售。

​

•

由於信託缺乏行業和地域多元化，信託現有業務領域的不利發展可能對其財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響，並降低其向信託單位持有人進行分配的能力。

​

•

天然氣井存在操作風險，可能會造成重大損失。Greylock Products保留了保險，但可能沒有為所有此類危險提供足夠的保險。

​

財務風險

•

Greylock Products的財務狀況下降可能會阻礙油井的運營。

​

•

信託單位可能會因標的物業的所有權缺陷而失去價值。

​

•

估計可歸因於信託相關財產的天然氣儲量正在耗盡資產，這些儲量的產量將隨着時間的推移而減少。此外，信託不得收購其他石油和天然氣資產或特許權使用費權益，以取代正在枯竭的資產和生產。

​

•

信託可供分配的現金數額將減去後期製作成本、與信託利息相關的適用税金和信託費用。

​

•

信託已為或有負債設立現金儲備，並根據信託協議支付開支，這將減少應付給信託的收益和向信託單位持有人的分配。

​

•

Greylock Products為基礎物業生產的天然氣實現的價格與NYMEX或其他天然氣基準價格之間的負基差增加可能會減少信託的收益，從而減少信託的現金分配和信託單位的價值。

​

•

該信託沒有設立對衝措施，以防範持有天然氣權益所固有的價格風險，天然氣是一種經常以大幅價格波動為特徵的大宗商品。

​

•

Greylock Products履行其對信託基金的義務的能力取決於Greylock Products的財務狀況，如果Greylock Products拖欠其對信託基金的債務，或者如果Greylock Products破產，信託基金行使其補救措施將是昂貴和耗時的。

​

與信託結構相關的風險

•

信託性質被動，在Greylock的生產、管理、合同或其他方面沒有股東投票權，無法影響Greylock的生產，或控制相關物業的天然氣銷售或開發的現場運營。

​

•

Greylock Products可能出售全部或部分標的物業，但受版税權益的約束和負擔。與Greylock Products相比，該等標的物業的買家可能財務狀況較弱和/或在天然氣開發和生產方面經驗較少。

​

•

受託人在某些情況下可以出售特許權使用費權益並解散信託。除非較早終止，否則信託將在信託擁有長期版税權益的20年期限結束後開始終止。

​

•

Greylock Products和Trust Untholders之間可能會出現利益衝突。

​

•

信託由受託人管理，除非在信託單位持有人的特別會議上，否則不能更換受託人。

​

•

信託的財務信息沒有按照公認會計準則編制。

​

•

信託是一家較小的報告公司，並受益於某些降低的治理和披露要求，包括信託的獨立註冊會計師事務所無需證明信託對財務報告的內部控制的有效性。信託基金不能確定，遺漏適用於較小報告公司的減少的披露要求是否會降低信託單位對投資者的吸引力。

​

與信託單位所有權相關的風險

•

信託基金單位在場外交易市場交易。因此，與信託單位在國家證券交易所交易相比，信託單位持有人可能更難出售信託單位或獲得信託單位的準確報價。

​

 

22

 

•

私人投資者可能會出售額外的信託基金單位，這種出售可能會對信託基金單位的交易價格產生不利影響。

​

•

信託單位持有人執行版税權益條款的能力有限，而Greylock Products對信託的責任也有限。

​

•

特拉華州以外的法院可能不承認特拉華州法律規定的信託單位持有人的有限責任。

​

法律、環境和監管風險

•

灰鎖生產受到複雜的聯邦、州、地方和其他法律法規的約束，這可能會對其運營的成本、方式或可行性產生不利影響，或使灰鎖生產承擔重大責任。

​

•

灰鎖生產的運營受環境法律法規的約束，這可能會導致巨大的成本和責任。

​

•

限制“温室氣體”排放的氣候變化法律和法規可能會導致運營成本增加，對灰鎖生產產生的天然氣的需求減少，而氣候變化的實際影響可能會擾亂灰鎖生產的生產，並導致灰鎖生產在準備或應對這些影響方面產生巨大成本。

​

網絡安全風險

•

電信或信息技術系統中的網絡攻擊或其他故障可能導致信息被盜、數據損壞，並嚴重擾亂Greylock Energy或受託人的業務運營。

​

税務風險

•

信託的税務待遇取決於其作為合夥企業的美國聯邦所得税地位。在信託成立之初，信託收到了税務律師的意見，即信託將被視為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。如果美國國税局出於美國聯邦所得税的目的將信託基金視為一家公司，那麼其可用於分配的現金將大幅減少。

​

•

如果賓夕法尼亞州或任何其他州對信託基金徵收大量額外實體税，信託基金可用於分配給信託基金單位持有人的現金將減少。

​

•

如果通過，賓夕法尼亞州的遣散税可能會大幅增加信託承擔的適用税款。

​

•

上市合夥企業或對信託基金單位的投資的税收待遇可能會受到最近和潛在的立法、司法或行政變化以及不同解釋的影響，可能具有追溯力。

​

•

信託每月根據信託單位的所有權，而不是根據特定信託單位的轉讓日期，在信託單位的出讓人和受讓人之間按比例分配收入、收益、損失和扣除項目。

​

•

如果美國國税局對信託公司所持的美國聯邦所得税立場提出異議，信託單位的市場可能會受到不利影響，任何國税局競標的成本都將減少信託公司可用於分配的現金。

​

•

即使信託單位持有人沒有從信託基金獲得任何現金分配，每個信託單位持有人也必須為信託單位持有人在信託收入中所佔份額繳納税款。

​

•

處置信託基金單位的税收損益可能比預期的要多或少。

​

•

免税組織和非美國人因擁有信託基金單位而面臨獨特的税收問題，這可能會給他們帶來不利的税收後果。

​

•

信託將每個信託單位的購買者視為具有相同的經濟屬性，而不考慮實際購買的信託單位。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會對信託單位的價值產生不利影響。

​

•

信託基金單位持有人的信託基金單位被借給“賣空者”以彌補信託基金單位的賣空，可被視為已處置這些信託基金單位。如果是這樣的話，在貸款期間，他將不再被視為與這些信託單位有關的税務目的合夥人，並可能確認處置的收益或損失。

​

•

信託可以採用某些估值方法，這些方法可能會影響信託單位持有人可分配的收入、收益、損失和扣除。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會對信託單位的價值產生不利影響。

​

•

由於未來的立法，目前在天然氣生產方面可用的某些美國聯邦所得税優惠可能會被取消。

​

 

23

 

運營風險

天然氣價格因多項超出信託及Greylock Productivity控制範圍的因素而波動，價格下跌將減少信託所得款項及向信託基金單位持有人的現金分派。

該信託基金的儲備和季度現金分配高度依賴於天然氣銷售實現的價格。天然氣價格可能每月大幅波動，以應對超出信託和Greylock生產控制的各種因素。這些因素包括，其中包括：

•

天氣狀況和季節趨勢；

​

•

區域、國內和國外的天然氣供應和看法；

​

•

進口液化天然氣或LNG的可用性；

​

•

對天然氣的需求水平和需求的看法；

​

•

天然氣、液化天然氣和其他商品的預期未來價格；

​

•

影響能源消費和能源供應的技術進步；

​

•

美國和世界各地的政治和經濟狀況；

​

•

俄羅斯和烏克蘭之間、以色列和哈馬斯之間的武裝衝突以及這些衝突可能對全球天然氣市場造成的潛在不穩定影響；

​

•

流行病或大流行性疾病的發生或威脅，如新冠肺炎大流行，或政府對此類事件或威脅的任何應對措施；

​

•

替代燃料的價格和可獲得性；

​

•

集運設施的距離、容量、成本和可用性；

​

•

地區價格差異的波動性和不確定性；

​

•

不可抗力行為；

​

•

政府法規和税收；和

​

•

節能和環保措施。

​

天然氣價格大幅或長期下跌，例如二零二零年因COVID—19疫情而大幅快速下跌，將減少信託有權獲得的溢利，從而減少可供分派予信託基金單位持有人的現金金額。例如，二零二零年首三季度並無向基金單位持有人分派，原因為信託開支超過信託淨收益，主要是由於當時COVID—19疫情的經濟影響所致。天然氣價格長期低迷可能最終減少從相關物業生產的經濟天然氣數量。因此，任何相關物業的經營者可於天然氣價格低期間決定關閉或削減相關物業上的油井的產量，或封堵及放棄原本可獲準在較高價格條件下持續生產較長時間的邊際油井。具體而言，Greylock Productivity可放棄任何油井或財產，如果其合理地認為該油井或財產不再能夠以商業經濟量生產天然氣。這可能導致終止與廢棄油井或物業有關的部分特許權使用費權益，而Greylock Productivity將無責任鑽一口替代油井。在作出該等決定時，根據適用的運輸工具，Greylock Productivity須在與其本身財產有關的情況相同或類似的情況下，作為AMI中合理謹慎的經營者行事，而不考慮特許權使用費權益的存在是影響該等財產的負擔。天然氣價格的波動亦降低了未來現金分派予信託基金單位持有人的估計準確性。

實際儲備及未來產量可能低於當前估計，這可能會減少信託的現金分派及信託單位的價值。

信託基金單位的價值和未來向信託基金單位持有人分配的現金數額將取決於（其中包括）信託基金的準備金的準確性

 

24

 

版税權益。信託基金的儲備數量和收入是基於對相關物業的儲備數量和收入的估計。有關將已探明儲量分配給信託基金的方法的討論，請參閲招股説明書中的“ - 天然氣儲量的基本屬性”。不可能準確地測量地下天然氣的儲量，估計儲量本身也是不確定的。最終，來自相關物業的實際產量和收入可能與估計的重大金額出現負差異，這些差異可能是重大的。石油工程師需要根據包括以下因素和假設的因素和假設對天然氣地下儲量進行主觀估計：

•

該地區的歷史產量與其他產區的生產率對比；

​

•

天然氣價格、產量水平、Btu含量、生產費用、運輸成本、遣散費和消費税以及資本支出；

​

•

增強恢復技術的可用性；

​

•

與土地所有者、運營商、管道公司和其他人的關係；以及

​

•

政府監管的假定效果。

​

這些假設或產生的實際生產成本的變化以及實際開發和生產成本的結果可能會大幅降低儲量估計。此外，由於天然氣價格未來下跌，未來可歸因於相關物業的已回收儲量數量可能會減少。

信託基金分配的收益在一定程度上取決於Greylock Midstream和其他公司擁有的收集、運輸和加工設施。這些設施的可用性方面的任何限制都可能幹擾基礎地產的天然氣生產銷售。

在某些情況下，與相關物業相關的任何油井可生產和銷售的天然氣數量可能會受到限制，例如由於天氣條件、計劃內和計劃外維護導致的管道中斷、投標的天然氣未能滿足集氣管道或下游運輸機的質量規格、阻止天然氣輸送的管道壓力過高、對收集系統或運輸系統的物理損壞或此類系統缺乏合同能力。削減的時間可能從幾天到幾個月不等。在許多情況下，格雷洛克公司就何時減產和減產的持續時間給予有限的通知(如果有的話)。如果Greylock的生產因這樣的削減而被迫減產，信託基金的收入和分配給信託基金單位持有人的現金數額也將同樣由於生產銷售收益的減少而減少。

由信託基金分配的收益的產生在一定程度上取決於格雷洛克生產公司和/或其客户在第三方管道擁有的運輸設施上獲得服務的能力。該等設施供應的任何限制及/或該等設施的服務成本的任何增加，均可能幹擾相關物業的天然氣生產銷售。

GCGS上收集的天然氣，包括基礎地產生產的天然氣，目前通過兩條州際天然氣運輸管道運輸。Greylock Products或其買家已與這些管道簽訂了固定或可中斷的運輸服務合同。運輸管道的服務費率由聯邦能源監管委員會管理，如果管道證明現有費率不公平和不合理，則可以提高費率。

格雷洛克生產公司和哥倫比亞天然氣傳輸有限責任公司簽訂了一項協議，該協議涉及GCCS下游45,000 MMBtu的公司運輸，如本表格10-K第1項“業務 - 營銷和售後服務”中所述。用於信託利益的公司運輸是一項應收取的後期製作成本，信託承擔其按比例分攤的此類成本。未來，Greylock Products可能會尋求獲得額外的穩固運輸能力，但這樣的能力可能無法獲得。此外，如果Greylock Products的客户或Greylock Products對可中斷服務的依賴程度，以及任何一條管道接收的服務請求超過管道的能力，管道將首先滿足其公司客户的請求，然後將剩餘能力(如果有)分配給可中斷託運人。因此，灰鎖生產

 

25

 

或其客户可能無法在運輸管道上獲得任何請求的全部或部分可中斷容量服務。Greylock Products或其客户無法獲得足夠的能力來運輸GCGS上收集的天然氣，將減少和/或延遲收到可能與相關物業油井的天然氣生產相關的任何收益。此外，由於特許權使用費的利益，Greylock生產公司為生產而支付的運輸費的任何增加都將減少信託公司收到的收益，並相應地減少向信託公司單位持有人分配的現金。

由於信託基金缺乏行業和地域多元化，信託基金現有經營領域的不利發展可能會對其財務狀況、經營業績和現金流造成不利影響，並降低其向信託基金單位持有人分派的能力。

相關物業僅用於天然氣生產，並專注於賓夕法尼亞州格林縣的Marcellus頁巖地層。尤其是，相關物業集中於Greene County Marcellus頁巖地層，可能會令特許權使用權權益在該地區承受不成比例的營運及監管風險。由於信託的行業類型和利益所在地缺乏多元化，天然氣市場或相關物業領域的不利發展可能會對信託的財務狀況、經營業績和現金流產生比特許權使用權權益更多元化的影響更大。

天然氣井易受操作危險的影響，可能造成重大損失。Greylock Production公司保留保險，但可能無法為所有此類危害提供充分保險。

天然氣生產和相關活動存在各種固有的操作風險，例如火災、泄漏、爆炸、機械故障、主要設備故障、井噴、天然氣、水或鑽井液的不可控流動、套管坍塌、地層壓力異常和自然災害。發生任何該等或類似事故而暫時或永久停止任何相關物業天然氣的生產及銷售，將透過減少可供分派的所得款項金額而減少向信託基金單位持有人分派。

此外，如果發生任何此類風險或類似事故，Greylock Production可能因人身傷害或生命損失、財產、自然資源和設備的嚴重損壞或破壞、監管調查和處罰以及環境破壞和清理責任而蒙受重大損失。如果Greylock Productivity遇到任何這些問題，其開展業務和履行其對信託義務的能力可能會受到不利影響。Greylock Production的運營可能導致超出其保險範圍的責任或不包括在保險範圍內的責任。如果油井損壞，Greylock Productivity將沒有義務鑽一口替代油井或使信託基金的損失完整。本信託並無就進行石油及天然氣勘探及生產或相關活動之任何風險購買任何類型之保險。

財務風險

Greylock Production公司財務狀況的下降可能會阻礙油井的運營。

特許權使用費權益的價值和信託的最終可供分配現金高度依賴於Greylock Productions的財務狀況。Greylock Productivity或任何第三方運營商經營相關物業的能力取決於Greylock Productivity或該第三方運營商的未來財務狀況和經濟表現以及獲得資金的途徑，而這又取決於天然氣的供求、當前的經濟狀況以及財務、業務和其他因素，其中許多都超出了Greylock Production或任何此類第三方運營商的控制範圍。

倘Greylock Production日後破產，特許權使用權使用權

 

26

 

信託單位可能因相關物業的所有權不足而失去價值。

相關物業存在重大所有權不足，可降低物業價值或令物業一文不值，從而對向基金單位持有人分派產生不利影響。Greylock Production公司沒有獲得涵蓋礦產租賃權的所有權保險。此外，未開發的土地比已開發的土地有更大的產權缺陷的風險。

在鑽探PUD油井之前，Legacy ECA獲得了初步所有權審查，以確保租賃權的所有權沒有明顯缺陷。然而，業權檢討並非業權保險，倘日後出現重大業權問題，可供分派予信託基金單位持有人的所得款項及信託基金單位的價值可能會減少。

估計歸屬於信託之相關物業之天然氣儲量正在消耗資產，而該等儲量之產量將隨時間而減少。此外，信託不得收購其他石油和天然氣財產或特許權使用費權益，以取代消耗的資產和生產。

自特許權使用費權益應付信託之所得款項乃來自出售相關物業之天然氣生產。相關物業應佔天然氣儲量為消耗性資產，意味着相關物業應佔天然氣儲量將隨時間下降。因此，相關物業生產的天然氣數量將隨時間而下降。根據招股章程所述原始儲量報告中的估計產量，預計PDP特許權使用費權益應佔的探明生產儲量的天然氣產量將在信託的有效期內以平均每年約8. 5%的速度下降。就PUD油井而言，於信託成立日期，預期生產率於首年下降約37. 3%，於未來三至五年生產約14. 7%，而於該油井剩餘經濟生產年限內每年下降約8. 0%。這些生產特徵與AMI的其他開發井基本一致。原先預測的預期下降率是一個估計數，實際下降率可能與這些估計數不同。Greylock Production目前擁有數年生產數據的40口PUD油井的平均下降率在生產第一年約為40. 9%，在接下來的三至五年的生產中約為18. 6%，在該油井的剩餘經濟生產壽命中約為5. 4%。

未來的維護可能會影響與油井相關的基礎物業可經濟開採的探明儲量的數量。這些項目的時間和規模將取決於天然氣的市場價格等因素。Greylock Production並無合約責任於日後就相關物業作出資本開支。此外，對於Greylock Productivity並非指定為經營者的物業，Greylock Productivity無法控制該等資本開支的時間或金額。Greylock Productivity也有權不同意和不參與其並非經營者的財產的資本支出，在這種情況下Greylock Productivity和信託基金將不會收到該等資本支出產生的生產。倘Greylock Production或與相關物業相關之油井之其他經營者於有保證時不實施維修項目，則已探明儲量之未來產量下降率可能高於Greylock Production目前預期或儲量報告中估計之率。

信託協議規定，信託的業務活動僅限於擁有特許權使用權權益以及與該等所有權合理相關的任何活動，包括與特許權使用權因此，信託不得收購其他石油及天然氣財產或特許權使用費權益，以取代信託應佔的消耗資產及生產。

可供信託分配的現金數額將減去後期製作成本、與信託利息相關的適用税項以及信託費用。

特許權使用費權益及信託承擔若干成本及開支，從而減少信託收取或信託可供分派予信託單位持有人之現金金額。這些成本和支出包括下文所述的那些。

 

27

 

•

生產井和PUD井的幾乎所有生產都使用GCGS。信託基金向Legacy ECA支付了使用該系統的初始生產後服務費，其中包括贊助商收集、壓縮、運輸、加工、處理、淨化和銷售天然氣的費用。允許申辦者在收回GCGS上的某些資本支出所需的範圍內增加該費用，只要由此產生的費用不超過該地區類似服務的現行費用。此外，信託基金還收取壓縮過程中使用的燃料費用或使用電動壓縮機時的同等電費。

​

•

與信託利益相關的任何第三方生產後成本減少了信託收到的現金或信託可分配給信託單位持有人的現金，包括Greylock生產公司為下游州際管道運輸支付的任何金額。該等後期製作成本包括Greylock Producing與第三方達成協議，以每天45，000 MMBtu的GCGS下游固定運輸費用，自2021年12月1日起，在100%負載率下，該協議為每MMBtu 0.3154美元。申報的税率可能會由監管機構作出調整，調整可能具有追溯效力。

​

•

分配給信託或徵收的税收包括賓夕法尼亞州特許經營税和任何適用的財產、從價税、生產税、遣散費、消費税和其他類似税。目前，賓夕法尼亞州沒有與賓夕法尼亞州石油和天然氣生產或切斷有關的税收；然而，賓夕法尼亞州參議院財政委員會和眾議院能源和環境資源委員會都有制定切斷税的提案，但沒有一個被採納，立法者將來可能會提出其他税收。如果採用，此類税收將是由信託基金承擔的製作後費用。

​

•

該信託承擔100%的信託行政費用，包括支付給受託人和特拉華受託人的費用，以及支付給Greylock Production的年度行政服務費60，000美元。

​

•

信託亦負責支付其他開支，包括與向信託基金單位持有人提交年度及季度報告、報税表及附表K—1編制及分發有關的費用、獨立核數師費用及登記處及過户代理費用。

​

信託承擔的成本和開支金額可能因季度而有重大差異。上述成本及開支在任何季度的上升或下降的程度，將直接減少或增加信託所收取的及可供分派予信託單位持有人的金額。

信託已根據信託協議設立現金儲備以應付或然負債及支付開支，此舉將減少應付予信託之所得款項及向信託基金單位持有人分派之分派。

信託的資金來源是版税權益的現金流。根據信託協議，信託可透過預扣現金以應付或然負債及支付開支而建立現金儲備，此舉將減少原本可供分派予基金單位持有人的現金金額。

自2019年第一季度起，受託人一直透過從每個季度分派中預扣現金儲備金額，逐步建立現金儲備，以支付信託的未來開支及負債。於二零二一年十一月，受託人通知保薦人，受託人已決定將目標現金儲備由最初所述金額約1，800，000元增加至約3，800，000元。由二零一九年第一季度至二零二二年第四季度，受託人自每次分派中預扣一筆金額，相等於90，000元或可分派予基金單位持有人的金額的10%（以較高者為準）。自截至2022年12月31日的季度實現180萬美元的初始目標以來，受託人一直在預扣，目前計劃繼續每季度預扣9萬美元，直到共扣約380萬美元的現金儲備。這些預扣款項是在支付季度費用之前確定的現有50萬美元現金儲備之外的。受託人可隨時增加或減少目標金額，並可隨時增加或減少預扣資金以建立現金儲備的比率，而無須事先通知信託基金單位持有人。

 

28

 

Greylock Production就相關物業生產的天然氣實現的價格與NYMEX或天然氣的其他基準價格之間的負基差增加，可能會減少信託的所得款項，從而減少信託的現金分派和信託單位的價值。

在信託基金成立的最初幾年裏，從信託財產獲得的天然氣生產價格超過了相關基準價格，例如紐約商品交易所；然而，自2014年以來，收到的價格一直低於基準價格，這種動態在未來可能會繼續下去。收到的價格與基準價格之間的差額稱為差額。差別可能因市場條件、生產質量和地點以及其他因素而有很大差異。Greylock Production無法準確預測天然氣差異。天然氣已實現價格與天然氣基準價格之間的差額進一步減少可能減少信託的收益，並因此減少信託的現金分派及信託單位的價值。

該信託基金並無對衝措施，以防範持有天然氣權益所固有的價格風險，天然氣是一種經常具有重大價格波動的商品。

在信託成立時，特許權使用費權益應佔估計天然氣產量的約百分之五十已於二零一零年四月一日至二零一四年三月三十一日進行對衝。從對衝安排開始至終止，信託基金收到了約3500萬美元，而沒有對衝安排，它不會收到。最後一項對衝安排已於二零一四年三月到期。因此，信託基金單位持有人不再享有任何對衝安排的利益，而所有生產均須承受持有天然氣權益所固有的價格風險，而天然氣是一種經常具有重大價格波動的商品。

Greylock Productivity履行其對信託的義務的能力取決於Greylock Productivity的財務狀況，並且如果Greylock Productivity不履行其對信託的義務，或在Greylock Productivity破產的情況下，信託行使其補救措施將是昂貴和耗時的。

Greylock Production是一傢俬人控股的獨立能源公司，在美國阿巴拉契亞、烏因塔和綠河盆地從事天然氣和石油的勘探、開發、生產、收集和聚集和銷售。Greylock Production也是所有生產井和所有PUD井的運營商。該等協議亦規定Greylock Productivity有責任銷售或促使銷售與相關物業相關的天然氣生產。由於信託的依賴Greylock生產履行這些眾多義務，版税權益的價值和信託的最終現金可供分配將高度依賴於Greylock生產的表現。Greylock Production不是一家報告公司，也不向SEC提交定期報告。因此，信託基金單位持有人無權查閲Greylock Productivity的財務資料。

格雷洛克生產公司履行信託義務的能力將取決於格雷洛克生產公司未來的財務狀況、經濟表現和獲得資本的途徑，而這又將取決於天然氣和石油的供需情況、當前的經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素都不在格雷洛克生產公司的控制範圍之內。

由於賓夕法尼亞州法律的不確定性，Legacy ECA轉讓給信託基金的特許權使用費權益可能不會被視為不動產權益，也不會被視為現有或即將生產的碳氫化合物權益。因此，在Greylock Products破產的情況下，作為Legacy ECA的受讓人，特許權使用費權益可能被視為信託對Greylock Products的無擔保債權。特許權使用費權益留置權旨在為信託提供擔保，如果特許權使用費權益受到此類挑戰的話。如果PDP特許權使用費權益或PUD特許權使用費權益被確定不是信託擁有的不動產權益，信託的補救措施將是取消信託的特許權使用費權益留置權，以使信託基金從信託財產獲得根據特許權使用費權益轉讓至信託基金的條款計算的大量天然氣生產。特許權使用費權益留置權的止贖只能在Greylock Products或其繼任者申請破產後，並基於在破產申請時存在或在破產申請後發生的、根據向信託轉讓特許權使用費權益而發生的未治癒的付款違約而行使。

 

29

 

強制執行版税權益留置權的止贖過程將是昂貴和耗時的，由此產生的延遲和費用可能會大幅減少信託分銷或在不可預測的一段時間內消除信託分銷。

特許權使用費權益產生的收益可以在一段時間內與保薦人保留的權益收益混合在一起。信託可能沒有足夠的事實來追查其在混合資金池中對資金的權利，其他人在對保薦人的留存權益提出索賠時，可能能夠主張對應交付給信託的收益的索賠。此外，在Greylock Products破產期間，特許權使用費的支付可能會被推遲或推遲；此外，支付特許權使用費的義務可能會被駁回或取消。在任何一種情況下，信託可能需要尋求特許權使用費權益留置權，以取代其在特許權使用費權益下的權利。在涉及Greylock Products的任何破產程序懸而未決期間，破產法院可暫停該信託公司對特許權使用費權益留置權的止贖能力，以及從Greylock Products賬户中持有的客户收取可歸因於信託擁有特許權使用費權益的基礎物業生產的現金付款的能力。延遲實現特許權權益留置權的抵押品是可能的，破產法院可能不會允許這種止贖。破產還可能推遲與另一家鑽探商或運營商達成的新協議的執行。如果信託與鑽探或運營合作伙伴達成新協議，新合作伙伴可能無法實現與Greylock Products能夠實現的相同產量水平或相同價格的天然氣銷售。

與信託結構相關的風險

信託性質被動，在Greylock的生產、管理、合同或其他方面沒有股東投票權，無法影響Greylock的生產，或控制相關物業的天然氣銷售或開發的現場運營。

信託和信託單位持有人對Greylock Products沒有任何投票權，因此，他們都沒有任何管理、合同或其他能力來影響Greylock Products的活動或天然氣資產的運營。這就是根據行政服務協議和開發協議，Legacy ECA能夠將所有信託物業的運營轉移給Greylock Products的方式，Greylock Products還保留轉讓任何或所有基礎物業運營的權利。任何第三方運營商可能都不具備在AMI內進行灰鎖生產的操作專業知識。天然氣資產通常根據資產中的工作權益所有者之間的運營協議進行管理。典型的經營協議包含一些程序，根據這些程序，物業的工作權益所有者指定其中一名權益所有人作為物業的經營者。根據這些安排，運營商通常負責作出與鑽井活動、生產銷售、遵守監管要求和影響財產的其他事項有關的所有決定。受託人及信託單位持有人均無任何合約能力影響或控制相關物業的現場營運、天然氣銷售或任何未來發展。信託單位是一種被動投資，信託單位持有人只有權獲得可歸因於特許權使用費權益的現金分配。

Greylock Products可能出售全部或部分標的物業，但受版税權益的約束和負擔。與Greylock Products相比，該等標的物業的買家可能財務狀況較弱和/或在天然氣開發和生產方面經驗較少。

倘相關物業出售受特許權使用權，則信託基金持有人將無權就相關物業的任何出售權使用權使用權買方將負責Greylock Productivity的所有義務，與出售的部分相關物業的特許權使用權權益有關，Greylock Productivity將不會就該等物業對信託承擔持續的義務。此外，Greylock生產公司可就由特許權權益負擔的油井訂立農場轉讓或合營安排。任何買方、農場交易對手或合資夥伴的財務狀況可能較弱，或在天然氣開發和生產方面的經驗低於Greylock Production。

 

30

 

受託人可在某些情況下出售特許權使用費權益並解散信託。除非提前終止，否則信託將在信託擁有定期版税權益的20年期間結束後開始終止。

如信託單位持有人批准出售或投票解散信託，受託人必須出售特許權使用費權益。如任何連續四個季度歸屬於特許權使用權使用權出售所有版税權益將導致信託解散。除非提前終止，否則信託將於終止日期開始清算。信託基金單位持有人將無權於該日期後收取出售相關物業之任何所得款項。由於信託最終終止，信託單位持有人可能無法收回其投資價值。

Greylock Productions和信託基金單位持有人之間可能會出現利益衝突。

作為相關物業之營運權益擁有人，Greylock Productivity可能擁有與信託及信託單位持有人之權益相沖突之權益。例如：

•

Greylock Productivity的利益可能與信託及信託單位持有人的利益發生衝突，涉及開發、維護、運營或放棄相關財產。此外，Greylock Productivity可能放棄一口對其不經濟的油井，而該油井仍在為信託基金單位持有人創造收入。Greylock Productivity可能會就開支作出決定，以及就其他領域的項目分配資源，對相關物業造成不利影響，包括減少該等物業的開支，這可能導致天然氣產量以更快的速度下降，從而導致信託未來現金分派減少。在作出該等決定時，根據適用的運輸工具，Greylock Productivity須在與其本身財產有關的情況相同或類似的情況下，作為AMI中合理謹慎的經營者行事，而不考慮特許權使用費權益的存在是影響該等財產的負擔。

​

•

Greylock Productivity可能會出售部分或全部相關物業。任何該等出售未必符合信託基金單位持有人的最佳利益。任何買家可能缺乏Greylock生產公司在馬塞勒斯頁巖或其信譽的經驗。

​

•

Greylock Productivity可在未經信託基金單位持有人同意的情況下，要求信託在任何12個月期間釋放總價值不超過500萬美元的特許權使用費權益。該等解除僅可與Greylock Productivity出售相關物業有關，並以信託收到相等於該等特許權使用權權益信託公平值的金額為條件。見本報告第2項“出售及棄置相關物業”。

​

•

Greylock Producing可酌情增加GCGS後期製作成本的後期製作服務費，以收回GCGS的某些資本支出。

​

•

根據產生特許權使用權然而，運輸協議的規定要求，未來與Greylock生產公司附屬公司簽訂的有關加工或運輸天然氣的合同所規定的費用必須與該地區類似服務的現行費用相當。

​

•

Greylock Productivity可以購買或出售信託單位，而不考慮交易可能對信託單位價格或信託本身產生的影響。此外，Greylock生產可以投票其信託單位在其自行決定。

​

信託由受託人管理，受託人除信託基金單位持有人特別會議外，不得更換。

信託之業務及事務由受託人管理。信託基金單位持有人的投票權比大多數上市公司的股東的投票權更為有限。例如，沒有要求

 

31

 

用於信託單位持有人年度會議或年度或其他定期重新選舉受託人。信託協議規定，受託人只能在受託人或持有不少於10%的未償還信託單位的持有人召開的信託單位持有人特別會議上，由大多數未償還信託單位的持有人免職和取代，包括Greylock Products持有的信託單位(如有)。因此，如果沒有Greylock Products(如果當時持有相當大比例的信託單位)或其他持有相當大比例的未償還信託單位的合作，公共信託單位持有人將很難罷免或更換受託人。

信託基金的財務信息不是按照公認會計原則編制的。

信託的財務報表是在修正的收付實現制會計基礎上編制的，這是除美國普遍接受的會計原則或GAAP以外的綜合會計基礎。儘管美國證券交易委員會允許特許權使用費信託使用這一會計基礎，但信託的財務報表不同於公認會計準則財務報表，因為收入不在生產當月應計，可以為特定的或有事項建立現金儲備並扣除無法在公認會計準則財務報表中應計的現金。

信託是一家較小的報告公司，並受益於某些降低的治理和披露要求，包括信託的獨立註冊會計師事務所無需證明信託對財務報告的內部控制的有效性。信託基金不能確定，遺漏適用於較小報告公司的減少的披露要求是否會降低信託單位對投資者的吸引力。

目前，信託是一家“較小的報告公司”，這意味着在信託最近完成的第二財季結束時，由非關聯公司持有的未償還信託單位的價值不到2.5億美元。作為一家規模較小的報告公司，信託不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第2404節的審計師認證要求，這意味着信託的審計師不需要證明信託對財務報告的內部控制的有效性。因此，投資者和其他人可能對信託公司內部控制的有效性不太滿意，內部控制中的重大弱點或其他缺陷未被發現的風險可能會增加。此外，作為一家規模較小的報告公司，信託基金利用其在提交給美國證券交易委員會的文件中提供某些其他不那麼全面的披露的能力，包括在年報中僅提供兩個五年的經審計財務報表。因此，對投資者來説，分析信託基金的經營結果和財務前景可能更具挑戰性，因為信託基金向信託基金單位持有人提供的信息可能與人們從持有股份的其他上市公司獲得的信息不同。作為一家較小的報告公司，信託基金不需要提供這些信息。

與信託單位所有權相關的風險

信託單位於場外交易市場買賣。因此，信託單位持有人出售信託單位或取得信託單位的準確報價可能比信託單位在全國性證券交易所買賣更困難。

信託單位於OTC Pink Market進行交易，該市場由OTC Markets Group Inc.經營。（“OTC Pink”）以交易代碼“ECTM”。信託單位的交易市場可能不會繼續存在於場外交易粉紅。此外，目前的貿易水平可能無法維持或可能下降。在場外市場交易的證券通常比在紐約證券交易所交易的股票流動性差。場外交易粉紅可能會對信託單位的交易價格及流動性造成負面影響，並可能導致信託單位的買賣價與賣出價的差異較大。基金單位持有人可能會發現很難轉售其信託單位。

私人投資者可出售額外信託單位，而有關出售可能對信託單位的交易價格造成不利影響。

截至2023年12月31日，Greylock Productions並無持有信託單位，而部分私人投資者持有信託單位。與信託基金的成立有關，信託基金和私人投資者簽訂了一份登記權協議，據此，信託基金於2012年在表格S—3上提交了一份登記聲明，

 

32

 

以促進該等持有人出售信託單位。倘私人投資者出售或出售要約大量信託單位，則信託單位之市價可能會受到不利影響。

信託基金單位持有人執行特許權權益條款的能力有限，Greylock Producing對信託的責任有限。

信託協議允許受託人及信託起訴Greylock Productivity或相關物業的任何其他未來擁有人，以強制執行產生特許權使用權權益的協議條款。倘受託人不採取適當行動強制執行該等免責條款，信託基金單位持有人的追索權將限於向受託人提起訴訟，以迫使受託人採取特定行動。信託協議明確限制信託單位持有人直接起訴Greylock Productivity或受託人以外的任何其他第三方的能力。因此，信託基金單位持有人將無法起訴Greylock Productivity或相關物業的任何未來擁有人以強制執行這些權利。此外，特許權使用費權益協議規定，除協議所載者外，Greylock Productivity只要真誠行事，就其在經營相關財產時履行職責的方式無須向信託承擔責任。

特拉華州以外的法院可能不承認特拉華州法律規定的信託單位持有人的有限責任。

根據特拉華州法定信託法，信託基金單位持有人將有權享受特拉華州《一般公司法》下適用於公司股東的相同個人責任限制。然而，特拉華州以外的司法管轄區的法院可能不實施此類限制。

法律、環境和監管風險

Greylock Productivity受複雜的聯邦、州、地方和其他法律法規的約束，這些法律法規可能對開展其業務的成本、方式或可行性造成不利影響，或使Greylock Productivity承擔重大責任。

Greylock Production的天然氣勘探、生產和運輸業務受到複雜而嚴格的法律法規的約束。為了遵守這些法律和法規，Greylock Production必須獲得並維護來自各個聯邦、州和地方政府當局的大量許可證、鑽井保證金、批准和證書，並進行廣泛的報告。Greylock Production可能會產生大量成本以維持遵守這些現有法律和法規。此外，鑑於墨西哥灣深水地平線鑽井平臺發生爆炸和火災，以及最近因Marcellus頁巖鑽探活動導致天然氣和流體釋放的事件，聯邦和州一級已採取各種監管措施，限制某些地點的石油和天然氣鑽探作業。由於這些事件或其他原因，對石油和天然氣勘探和生產的任何加強監管或暫停，或對現有法律和法規的修訂或重新解釋，都可能導致延誤和更高的運營成本。此類成本或重大延誤可能對Greylock Producing的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。Greylock Production公司還必須遵守禁止能源市場欺詐和市場操縱的法律法規。在Greylock Production公司是州際管道的發貨人的情況下，它必須遵守這些管道的關税以及與州際管道使用相關的聯邦政策。

管理天然氣勘探和生產的法律法規也可能影響生產水平。Greylock Production公司必須遵守管理保護事項的聯邦和州法律法規，包括與天然氣資產的單位化或池化有關的規定；天然氣井的最大生產率的確定；井的間距；井的堵塞和廢棄；以及相關生產設備的拆除。這些和其他法律法規可能限制Greylock Production從其油井生產的天然氣數量，限制其可以鑽探的油井數量，或限制其可以進行鑽探作業的地點，這反過來又可能對信託分配、信託的估計和實際未來淨收入以及信託權益應佔的儲備估計產生負面影響。

 

33

 

該信託基金歷史上被要求支付賓夕法尼亞州特許權税其股本價值，根據法規確定和分配給賓夕法尼亞州。0.045%的税率於2016年1月1日完全取消，但大會可以在其年度預算過程中重新選擇。現行州法律的變化可能會使信託受到賓夕法尼亞州或其他州的額外實體級税收。由於州預算赤字和其他原因，幾個州定期評估通過徵收州收入、特許權和其他形式的税收來使合夥企業接受實體一級的税收的方法。向信託徵收任何額外税項可能會大幅減少可供分派予基金單位持有人的現金，因此對信託單位的投資價值產生負面影響。

新的法律或法規，或對現有法律或法規的變更，可能會對Greylock Productivity產生不利影響，可能導致運營成本增加，並對Greylock Productivity的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。例如，國會先前曾考慮過一項立法，如果以其擬議形式獲得通過，將使參與天然氣和石油勘探和生產活動的公司，除其他外，取消美國聯邦對天然氣勘探和生產活動的税收優惠和減免，以及禁止或進一步監管私人能源商品衍生品和對衝活動。此外，美國環保署和賓夕法尼亞州環境保護部都在考慮並可能通過關於空氣排放、水排放或廢物管理的新法規，這可能會增加天然氣井的鑽探和操作成本。

此外，州和聯邦監管機構可能會擴大或修改適用的管道安全法律和法規，遵守這些法律和法規可能會要求Greylock生產公司和第三方下游天然氣運輸公司增加資本成本。這些和其他潛在法規可能會增加Greylock Productions的運營成本，降低Greylock Productions的流動性，延遲Greylock Productions的運營，增加與信託利益相關的直接和第三方後期生產成本，或以其他方式改變Greylock Productions開展業務的方式，這可能會對Greylock Productions的財務狀況產生重大不利影響，運營結果和現金流，可能減少收到或可用於分配的現金，包括Greylock Producing為下游州際管道運輸支付的任何金額。

Greylock Production之營運須遵守環境法律及法規，可能導致重大成本及負債。

Greylock Production於Marcellus Shale的天然氣勘探及生產業務須遵守嚴格及全面的聯邦、州及地方法律及法規，以規管向環境排放、排放或釋放物料或與環境保護有關的其他事宜。這些法律和法規可能會規定適用於Greylock Production的業務的許多義務，包括在進行鑽探前獲得許可證；取水或廢物處理操作；管理可能被處置或釋放到環境中的物質的數量和類型；限制或禁止在濕地等敏感地區進行建設或鑽探活動，荒野地區或含有瀕危或受威脅物種或其棲息地的地區；需要採取措施和應對措施，以減輕Greylock生產公司的運營所產生的或可歸因於以前運營的污染狀況；並規定收回和廢棄井場、蓄水池和坑的義務。不遵守這些法律和法規可能導致評估行政、民事或刑事處罰；施加懲罰性或補救性義務，併發布命令禁止Greylock Production在受影響地區的部分或全部運營。

由於Greylock Productivity處理石油碳氫化合物和廢物、與其營運有關的廢氣排放和廢水排放，以及歷史行業營運和廢物處置慣例，其營運過程中存在產生重大環境成本和負債的固有風險。根據若干環境法律及法規，Greylock Productivity可能就移除或補救先前釋放的材料或財產污染而承擔共同及個別嚴格責任，不論Greylock Productivity是否對釋放或污染負責，或是否在採取該等行動時有關操作不符合所有適用法律。私人方，包括Greylock Production鑽井所在地的所有者以及Greylock Production石油烴或廢物的設施的所有者

 

34

 

被用於回收或處置的人也有權採取法律行動強制遵守，以及就不遵守環境法律和法規或人身傷害或財產損失尋求賠償，或收回清除或補救釋放物質的部分或全部費用。此外，意外溢漏或釋放的風險可能使Greylock Productivity承擔重大責任，可能對其財務狀況或經營業績產生重大不利影響。環境法律和法規的變更經常發生，任何導致廢物處理、儲存、運輸、處置或清理要求更嚴格或成本更高的變化可能要求Greylock Productivity花費大量開支以達到和維持合規性，否則可能對其經營業績、競爭地位或財務狀況造成重大不利影響。Greylock Production可能無法從保險中收回部分或任何這些費用。

限制“温室氣體”排放的氣候變化法律和法規可能導致運營成本增加和對Greylock Productions生產的天然氣需求減少，而氣候變化的物理影響可能擾亂Greylock Productions的生產，並導致Greylock Productions在準備或應對這些影響時產生巨大成本。

針對發現二氧化碳、甲烷和其他温室氣體的排放可能對公眾健康和環境構成危害，環保署已頒佈法規，根據《環境管理局》的現行規定限制温室氣體的排放。這些法規包括對機動車尾氣排放的限制，某些大型固定源的預施工和運營許可要求，以及某些新的，修改和重建的石油和天然氣源的甲烷排放標準，以及美國環保署最近通過的現有石油和天然氣源的甲烷排放指南。  環保署還通過了規則，要求每年報告美國特定大型温室氣體排放源以及某些陸上石油和天然氣生產設施的温室氣體排放。除了對石油和天然氣來源的直接監管外，美國環保署最近還提出了實施《2022年降低通貨膨脹法》（“IRA”）中規定的強制性廢物排放費的規則，該規則將從2024年開始根據石油和天然氣部門適用設施的甲烷排放量收取費用。

美國環保署已根據CAA制定了石油和天然氣來源的污染控制標準。2012年和2016年，美國環保署採納了聯邦新源性能標準（“NSPS”），要求減少某些壓裂和壓裂天然氣井的揮發性有機化合物和二氧化硫排放，並進一步要求大多數油井使用減排完井，也稱為“綠色完井”。這些法規還制定了限制生產相關濕密封和往復式壓縮機、泵、氣動控制器和儲存容器以及設備泄漏排放的具體要求。這些NSPS適用於在規則適用日期之後新建或修改的源。最近，2023年12月，美國環保署通過了一項最終規則，該規則將直接監管新石油和天然氣來源的揮發性有機化合物和甲烷排放，並將要求通過監管火炬，壓縮機，泵，儲存容器，過程控制器，完井和液體卸載以及設備泄漏來進一步減少排放。與此同時，環保署通過了排放準則，該準則將適用於現有的石油和天然氣來源，並要求減少揮發性有機化合物和甲烷排放，這在很大程度上等同於對新來源的要求。現有的排放源指南將通過州計劃實施，現有排放源的預計遵守日期將在2029年到來。

《****》包括新的《清潔空氣法》第136（c）條，指示環保署向石油和天然氣部門的設施收取廢物排放費，這些設施在一個日曆年內報告的二氧化碳當量排放量超過25，000噸。這項收費將首先適用於2024年日曆年的甲烷排放。費用的確定方法是將實際報告的甲烷排放量與法定確定的基於天然氣產量或吞吐量的“甲烷強度數字”進行比較，並根據適用的甲烷強度數字，對超過設施允許排放量的每噸甲烷排放量進行評估。2024年的排放費將為每噸900美元，並將在隨後的幾年增加到每噸1，200美元，然後增加到每噸1，500美元。該計劃包括關鍵豁免，最值得注意的是，適用於和豁免的設施的排放，受並完全符合EPA的新的或現有的甲烷源要求。環保署提出了新的規則，以實施2024年1月的廢物排放費計劃。

 

35

 

此外，超過三分之一的州已開始採取行動控制和/或減少温室氣體排放，主要是通過有計劃的温室氣體排放清單和/或區域温室氣體上限和貿易方案。雖然迄今為止，大多數州一級的舉措都集中在温室氣體排放的大來源上，例如燃煤發電廠，但較小的排放源可能會在未來受到温室氣體排放限制或允許購買要求的限制。此外，國會不時考慮通過立法來減少温室氣體的排放。這些氣候變化監管和立法舉措中的任何一項都可能對Greylock Production的業務、資本支出、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

通過和實施對Greylock Productivity的設備和業務規定報告義務或限制温室氣體排放的條例，可能要求Greylock Productivity為減少與其業務有關的温室氣體排放而承擔成本，或可能對其生產的天然氣需求產生不利影響。為應對氣候變化而採取的立法或條例也可能影響Greylock Producing公司產品的市場，使其產品不如競爭性能源那麼受歡迎。由於Greylock Production的產品與温室氣體排放量較低的能源競爭，由於對温室氣體排放的限制更為嚴格，Greylock Production的產品在市場上可能會變得不那麼受歡迎。Greylock Production目前無法確切預測這些可能性將如何影響其運營。

此外，美國新出現的與氣候變化有關的監管舉措可能對信託基金產生不利影響。2024年3月6日，SEC發佈了一項關於加強和標準化投資者強制性氣候相關披露的最終規則。最後一項規則要求對某些上市公司廣泛披露與氣候相關的數據、風險和機會，包括財務影響、有形和過渡風險、相關治理和戰略以及温室氣體排放。遵守最終規則可能會導致法律、會計和財務合規成本增加，使某些活動更加困難、耗時和昂貴，並對Greylock Producing或信託或兩者的人員、系統和資源造成壓力。

最後，一些科學家提出了理論，地球大氣層中温室氣體濃度的增加可能會導致氣候變化，這些變化具有重大的物理影響，例如風暴、乾旱、洪水和其他氣候事件的頻率和嚴重程度增加。如果發生任何此類重大的物理影響，它們可能對Greylock Productions的資產和運營產生不利影響，並導致Greylock Productions在準備和應對這些影響方面產生成本。此外，能源需求可能因極端天氣條件而增加或減少，具體取決於這些條件的持續時間和程度。

網絡安全風險

網絡攻擊或電信或信息技術系統的其他故障可能導致信息被盜，數據損壞和嚴重破壞Greylock Energy的業務運營。

格雷洛克能源在其業務活動中越來越依賴信息技術(“IT”)系統和網絡，包括某些勘探、開發和生產活動。Greylock Energy依靠數字技術，包括信息系統和相關基礎設施，以及雲應用和服務，以估計石油和天然氣儲量，分析地震和鑽探信息，處理和記錄財務和運營數據，並與員工和第三方進行溝通。隨着對數字技術的依賴增加，網絡事件，包括蓄意攻擊和企圖未經授權進入計算機系統和網絡的事件，在頻率和複雜性上都有所增加。這些威脅對Greylock Energy的系統和網絡的安全、數據的保密性、可用性和完整性以及員工和資產的物理安全構成了風險。Greylock Energy已經經歷過，並預計將繼續經歷黑客和其他第三方試圖未經授權訪問其IT系統和網絡。儘管之前的網絡攻擊沒有對Greylock Energy的運營或財務業績產生實質性的不利影響，但Greylock Energy可能無法成功防止網絡攻擊或減輕其影響。任何網絡攻擊都可能對格雷洛克能源的聲譽、競爭地位、業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響，並可能

 

36

 

對信託基金有重大不利影響。網絡攻擊或安全漏洞還可能導致訴訟或監管行動，以及為實施進一步的數據保護措施而給Greylock生產帶來的鉅額額外費用。

除了給Greylock Energy的系統和網絡帶來的風險外，影響第三方維護的石油和天然氣分銷系統或它們所依賴的網絡和基礎設施的網絡攻擊可能會延誤或阻止向市場交付。這種性質的網絡攻擊將超出Greylock Energy的控制能力，但可能對Greylock Energy的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能對信託基金產生重大不利影響。

網絡攻擊或電信或IT系統中的其他故障可能導致信息被盜、數據損壞和受託人的運營嚴重中斷。

受託人在其業務活動中嚴重依賴IT系統和網絡。儘管受託人實施了各種安全措施，但仍可能發生備份磁帶或其他數據存儲介質丟失或被盜等事件，受託人的計算機系統可能受到物理和電子入侵、網絡攻擊和未經授權篡改的類似破壞，包括可能來自外部因素的威脅，如政府、有組織犯罪、黑客和第三方，他們的某些功能外包，或可能來自各自公司內部。

如果發生網絡攻擊，可能會危及受託人計算機系統和網絡中處理和儲存及傳輸的機密、專有和其他信息，或以其他方式導致信託運作中斷或故障，從而導致訴訟、增加成本和監管處罰。雖然已採取措施防止和檢測此類攻擊，但網絡事件發生後的一段時間內可能不會被發現，這可能會增加這些後果的風險。

與信託單位有關的税務風險

信託的税務待遇取決於其作為美國聯邦所得税合夥企業的地位。在信託成立之初，信託收到了税務律師的意見，即信託將被視為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。如果美國國税局出於美國聯邦所得税的目的將信託基金視為一家公司，那麼其可用於分配的現金將大幅減少。

投資信託單位的預期税後經濟效益在很大程度上取決於信託是否被視為美國聯邦所得税目的的合夥企業。在信託基金成立之初，遺留非洲經委會和信託基金收到了税務律師的意見，即信託基金將被視為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。為了使信託基金在美國聯邦所得税方面被視為合夥企業，現行法律要求信託基金在每個納税年度的總收入中必須有90%或更多是符合《美國國税法》第7704節所界定的“合格收入”。信託可能不符合這一要求，或現行法律可能發生變化，從而導致信託在美國聯邦所得税方面被視為公司，或以其他方式使信託作為一個實體納税。儘管信託基金不認為根據其目前的活動，它會受到這樣的對待，但現行法律的改變可能會導致它被視為一家公司，以繳納美國聯邦所得税，或以其他方式使其作為一個實體納税。信託沒有要求，也不打算要求美國國税局就此或任何其他影響它的税收問題做出裁決。

如果信託被視為美國聯邦所得税的公司，它將按公司税率(目前最高為21%)為其應納税所得額繳納美國聯邦所得税，並可能被要求繳納州所得税。對信託單位持有人的分配一般將再次徵税，因為公司分配，沒有收入、收益、損失、扣減或信用將流向信託單位持有人。由於信託作為一家公司將被徵收額外的税款，其可用於分配給信託單位持有人的現金將大幅減少。因此，將信託公司視為公司將導致信託單位持有人的預期現金流和税後回報大幅減少，可能導致信託單位的價值大幅下降。

 

37

 

《信託協議》規定，如果制定一項法律或修改或解釋現行法律，使信託作為一家公司納税，或為了美國聯邦所得税的目的而對其徵收實體級税收，則目標分配金額可能會調整，以反映該法律對信託的影響。

如果賓夕法尼亞州或任何其他州對信託基金徵收大量額外實體税，信託基金可用於分配給信託基金單位持有人的現金將減少。

信託歷來需要為其股本價值支付賓夕法尼亞州特許經營税，這是根據法規確定的，並分攤到賓夕法尼亞州。自2016年1月1日起，0.045%的税率已完全取消，但大會可在其年度預算過程中重新採用這一税率。現行州法律的變化可能會使信託基金受到賓夕法尼亞州或其他州的額外實體級税收的影響。由於國家預算赤字和其他原因，幾個州定期評估通過徵收國家收入、特許經營權和其他形式的税收，對合夥企業徵收實體級税收的方法。對信託基金徵收任何附加税可能會大大減少可供分配給信託基金單位持有人的現金，因此對信託基金單位的投資價值產生負面影響。

如果通過，賓夕法尼亞州的遣散税可能會大幅增加信託承擔的適用税收。

雖然賓夕法尼亞州歷史上沒有對天然氣生產徵收遣散税，但在2018年、2019年、2020年和2021年，時任賓夕法尼亞州州長提議對井口天然氣的價值徵收分級遣散税，州長繼續發表聲明，推動制定遣散税。雖然這些提議的細節尚不清楚，但州長曾表示，税率可能在3%至5%之間變化，具體取決於銷售定價。之前的提議包括5%的遣散税，後來降至3.5%，外加每千立方英尺天然氣開採4.7美分。到目前為止，2023年1月上任的賓夕法尼亞州新任州長還沒有提出任何制定遣散税的建議。任何這樣的遣散税，如果被採納，將是一項由信託承擔的成本，並可能大幅減少對單位持有人的分配。賓夕法尼亞州已經根據產量徵收了一項“影響費”，其效果類似於遣散税。

上市合夥企業或信託投資部門的税收待遇可能會受到最近和潛在的立法、司法或行政變化以及不同解釋的影響，可能具有追溯力。

包括信託在內的上市合夥企業或對信託單位的投資的現行美國聯邦所得税待遇，可隨時通過行政、立法或司法解釋進行修改。過去，國會曾考慮對影響某些上市合夥企業的現行美國聯邦所得税法進行實質性修改。對美國聯邦所得税法或其解釋的任何修改都可能導致信託作為公司徵税，或使信託難以或不可能滿足美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的要求，影響或導致信託改變其業務活動，影響對信託的投資的税務考慮，改變信託收入部分的性質或處理，並對信託的其他單位的投資產生不利影響。此外，對美國聯邦所得税法及其解釋的任何修改可能具有追溯力，也可能不具有追溯力。法律或法律解釋的任何潛在變化都可能對信託單位的投資價值產生負面影響。

TCJA適用於2017年12月31日之後的應税年度信託，它改變了大型合夥企業的審計程序，也改變了由於審計而應繳納的所得税(包括適用的罰款和利息)的評估和徵收程序。除非信託有資格(並選擇)就經審計和調整後的申報表向信託的合夥人發出經修訂的附表K-1，否則美國國税局可在根據新規則完成審計的當年直接向信託評估和收取所得税(包括任何適用的罰款和利息)。如果由於審計調整而要求信託公司支付所得税、罰款和利息，可供分配給信託基金單位持有人的現金可能會大幅減少。此外，因為付款將是

 

38

 

在審計完成的課税年度到期的信託單位持有人將承擔調整的費用，即使他們在審計的納税年度內不是信託單位持有人。

信託每月根據信託單位的所有權，而不是根據特定信託單位的轉讓日期，在信託單位的轉讓人和受讓人之間按比例分配收入、收益、損失和扣除項目。

信託每月根據信託單位的所有權，而不是根據特定信託單位的轉讓日期，在信託單位的轉讓人和受讓人之間按比例分配收入、收益、損失和扣除項目。根據現有的財政部法規，可能不允許使用這種按比例計算的方法，因此，信託公司的律師無法對這種方法的有效性發表意見。如果美國國税局挑戰這一方法或發佈新的財政部規定，信託可能被要求改變收入、收益、損失和扣除項目在信託單位持有人之間的分配。

如果美國國税局對信託公司持有的美國聯邦所得税頭寸提出異議，信託單位的市場可能會受到不利影響，任何國税局競標的成本都將減少信託公司可用於分配的現金。

信託基金並未要求國税局就其作為美國聯邦所得税目的或任何其他影響信託基金的事項作出裁決。國税局可能採取與基金章程中所表達的信託律師的結論或信託採取的立場不同的立場。可能有必要訴諸行政或法庭程序，試圖維持信託律師的部分或全部結論或信託所採取的立場。法院可能不同意信託律師的部分或全部結論或信託採取的立場。與國税局的任何競爭可能對信託單位的市場及其交易價格造成重大不利影響。此外，信託基金與國税局的任何競爭費用將間接由信託基金單位持有人承擔，因為這些費用將減少信託基金可供分配的現金。

每一信託單位持有人須就信託單位持有人在信託收入中的份額繳税，即使單位持有人沒有從信託獲得任何現金分派。

由於信託基金單位持有人被視為信託分配的應課税收入的合夥人，而該等收入的金額可能與信託分配的現金不同，因此，即使基金單位持有人沒有從信託獲得現金分配，每個信託基金單位持有人可能需要就基金單位持有人在信託應課税收入中所佔份額繳納任何美國聯邦所得税，在某些情況下，還需要繳納州和地方所得税。信託基金單位持有人不得從信託基金獲得現金分配，該現金分配等於信託基金單位持有人在信託的應納税收入中的份額，甚至等於該收入產生的實際納税義務。

根據截至2023年12月31日止應課税年度的現行法律，適用於個人普通收入的最高美國聯邦所得税邊際税率為37%，適用於個人長期資本收益（一般為持有超過12個月的若干資產的資本收益）的最高美國聯邦所得税邊際税率為20%。這些費率可隨時根據新的立法進行更改。此外，3.8%的醫療保險税是對個人從各種來源獲得的某些淨投資收入（以及某些遺產和信託）徵收的。為此目的，淨投資收入一般包括信託單位持有人在信託收入中的可分配份額，以及信託單位持有人出售信託單位所得收益。對於屬個人的信託單位持有人，税款將按以下兩者中較低者徵收：（i）信託單位持有人所有投資的淨收入，或（ii）信託單位持有人的經修訂調整總收入超過$250，000（如果信託單位持有人已婚並共同申報）或$200，000（如果信託單位持有人未婚）。

處置信託單位的税務收益或虧損可能多於或少於預期。

如信託單位持有人出售其信託單位，單位持有人將確認收益或虧損，其數額等於已變現金額與單位持有人在該等信託單位的税基之間的差額。由於分配超過信託單位持有人在信託淨應課税收入中的可分配份額，減少了信託單位持有人在其信託單位中的調整後税基，因此，有關信託單位持有人出售的此類先前超額分配的金額（如有）實際上，如果基金單位持有人以高於基金單位持有人在該等信託單位的税基的價格出售該等信託單位，則成為基金單位持有人的應課税收入，即使

 

39

 

基金單位持有人收到的價格低於基金單位持有人原來的成本。此外，大部分已變現金額（無論是否代表收益）可能因潛在的收回項目（包括耗盡性收回）而被作為普通收入徵税。

免税組織和非美國人因擁有信託單位而面臨獨特的税務問題，可能對他們造成不利的税務後果。

免税組織。 僱員福利計劃和大多數其他豁免美國聯邦所得税的組織，包括個人退休賬户（稱為IRA）和其他退休計劃，都須就不相關的業務應納税收入繳納美國聯邦所得税。由於信託的所有收入預計將是特許權使用費收入、利息收入和銷售不動產的收益，其中沒有一項預計將是不相關的業務應納税收入，任何免除美國聯邦所得税的此類組織，只要信託持有的財產和信託單位都不是債務，預期不對信託單位所有權產生的收入徵税—第514（b）條所指的融資財產。然而，該等投資者應就信託收入的擬議處理方式諮詢其税務顧問。

非美國人。根據IRC第1446條，對實際上與分配給非美國人的美國貿易或業務有關的收入(“ECI”)應按最高邊際税率徵收預扣税。根據IRC第1441條，分配給非美國人的固定的、可確定的、年度的、定期的來自美國的收入應按30%的税率徵收預扣税，除非通過條約降低這一税率。被提名人和經紀人應按最高邊際税率扣留向非美國人進行的分配。由於TCJA於2017年12月頒佈，非美國持有人出售信託單位的收益現在被視為ECI，如果信託在交換之日以公平市價出售其所有資產，該持有人就會獲得ECI。TCJA還要求轉讓單位的受讓人扣留出售單位交換時變現金額(一般為購買價格)的10%，除非轉讓方證明不是非居民外國人或外國公司，或者有其他例外。根據2020年發佈的最終財政部條例，這一預扣義務適用於2022年1月1日或之後發生的公開交易合夥企業(如信託公司(出於美國聯邦和州所得税目的被歸類為合夥企業)中的部分單位的轉讓。

信託將每個信託單位的購買者視為具有相同的經濟屬性，而不考慮實際購買的信託單位。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會對信託單位的價值產生不利影響。

由於許多因素，包括信託無法匹配信託單位的轉讓人和受讓人，信託可能採取的立場可能不符合現有財政部法規的所有方面。美國國税局對這些頭寸的成功挑戰可能會對投資信託部門的税收影響產生不利影響。它還可能影響税收優惠的時間或信託單位持有人出售信託單位的收益金額，並可能對信託單位的價值產生負面影響，或導致對信託單位持有人納税申報表的審計調整。

信託基金單位持有人的信託基金單位被借給“賣空者”，以彌補信託基金單位的賣空，可被視為已處置這些信託基金單位。如果是這樣的話，在貸款期間，他將不再被視為與這些信託單位有關的税務目的合夥人，並可能確認處置的收益或損失。

由於信託單位持有人的信託基金單位被借給“賣空者”以彌補信託基金單位的賣空，因此信託基金單位持有人在貸款給賣空者期間，就美國聯邦所得税而言，可能不再被視為這些信託基金單位的合夥人，而且信託基金單位持有人可以確認這種處置的收益或損失。此外，在向賣空者提供貸款期間，信託與這些信託單位有關的任何收入、收益、損失或扣除可能不會由單位持有人報告，單位持有人收到的關於這些信託單位的任何現金分配可以作為普通收入全額納税。信託基金的律師尚未就信託基金單位持有人的待遇發表意見，其中信託基金單位借給賣空者以彌補信託基金單位的賣空；因此，信託基金單位持有人希望

 

40

 

為確保其作為合作伙伴的地位，並避免從向賣空者的貸款中獲得認可的風險，敦促修改任何適用的經紀賬户協議，以禁止其經紀人借出其信託基金單位。

信託可以採用某些估值方法，這些方法可能會影響信託單位持有人可分配的收入、收益、損失和扣除。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會對信託單位的價值產生不利影響。

信託單位所有權和處置的美國聯邦所得税後果將在一定程度上取決於信託對相對公平市場價值的估計，以及信託資產的初始納税基礎。雖然信託可能會不時就估值事宜徵詢專業評估師的意見，但信託會自行作出許多相對公平的市場價值估計。這些基數的估計和決定受到質疑，不會對國税局或法院具有約束力。如果公平市場價值或基準的估計後來被發現不正確，信託單位持有人先前報告的收入、收益、損失或扣除項目的性質和金額可能會發生變化，信託單位持有人可能被要求調整其前幾年的納税義務，併產生與這些調整相關的利息和罰款。它還可能影響單位持有人出售信託基金單位的收益金額，並可能對信託基金單位的價值產生負面影響，或導致單位持有人在沒有額外扣除的情況下對納税申報單進行審計調整。

由於未來的立法，目前在天然氣生產方面可用的某些美國聯邦所得税優惠可能會被取消。

近年來，美國政府的預算提案和其他擬議立法包括取消目前用於石油和天然氣勘探和生產的某些關鍵美國聯邦所得税優惠。這些提案如果成為法律，將取消適用於從事自然資源勘探或生產的納税人的某些税收優惠。這些變化包括但不限於（i）廢除石油和天然氣財產的百分比損耗備抵，（ii）取消無形鑽探和開發成本的現行扣除，（iii）取消對美國生產活動的扣除；以及（iv）與勘探或開發有關的已支付或發生的地球物理費用的攤銷期從兩年增加到七年，目前還不清楚是否會頒佈任何此類變化，也不清楚任何此類變化將何時生效。由於這些提案或美國聯邦所得税法的任何其他類似變動而通過的任何立法都可能對信託基金的財務狀況和業務成果產生不利影響。

第1B項。未解決的員工評論。

無。

項目1C. 網絡安全

信託基金沒有董事或執行人員。信託事務由受託人管理。該信託屬於The Bank of New York Mellon Corporation（“BNY Mellon”）的網絡安全計劃，該計劃為The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.的母公司。正如其2023年年度報告中進一步描述的那樣，紐約梅隆銀行保持廣泛的防禦措施，旨在跟上並應對影響其、其運營、客户、第三方服務提供商和更廣泛的金融服務行業的不斷變化的網絡安全威脅。

風險管理策略和程序

BNY Mellon實施了旨在檢測、預防和應對關鍵技術服務交付的惡意和意外中斷的政策和程序。紐約梅隆銀行的網絡安全戰略和程序嵌入其三道防線模型。

作為第一道防線的一部分，紐約梅隆銀行設有專門的信息安全部門（“ISD”），由首席信息安全官（“CISO”）領導，負責網絡安全威脅風險的日常管理。ISD的職責包括網絡威脅情報，

 

41

 

事件響應和其他網絡安全行動，旨在使紐約梅隆銀行能夠識別、評估和管理現有和新出現的網絡安全威脅。新聞司監察潛在威脅，並向首席安全官和行政管理層其他成員傳達相關風險。此外，新聞處維持網絡安全事件應對及報告程序，據此，網絡安全事件會根據多個因素評估的嚴重程度分類。某些網絡安全事件可能會激活企業範圍內的彈性流程，其中包括通過下文所述的管理層和董事會委員會結構升級。BNY Mellon還與第三方有長期安排，以協助BNY Mellon識別、評估和管理網絡安全威脅，包括風險評估、滲透測試、法律諮詢以及BNY Mellon網絡安全風險管理和事件響應流程的其他方面。

BNY Mellon有一個明確的第三方治理框架，以幫助管理使用第三方服務提供商所帶來的風險。BNY Mellon基於多個因素評估第三方服務參與所構成的風險。BNY Mellon有協議，旨在根據分配給第三方服務提供商的風險級別，減輕與該第三方服務提供商相關的網絡安全風險，其中可能包括強制性合同義務或BNY Mellon和/或適用的服務提供商實施額外控制。

ISD受到技術風險管理的持續審查和質疑，技術風險管理是獨立第二道防線風險職能的一部分。技術風險管理與更廣泛的風險與合規部門一起負責並管理紐約梅隆銀行的風險管理框架，併為ISD和管理層制定指導方針，以幫助識別、評估和管理網絡安全風險。

BNY Mellon的內部審計職能是第三道防線，並就該組織作為一個整體如何有效地管理網絡安全風險提供獨立意見。

風險管理監督和治理

紐約梅隆銀行管理層負責評估及管理紐約梅隆銀行面臨的網絡安全威脅的重大風險，並由其董事會（“董事會”）及董事委員會提供監督。董事會風險委員會主要負責監督紐約梅隆銀行風險管理框架的整體運作，包括應對網絡安全風險的政策和實踐，並負責監督網絡安全風險管理職責方面的第二道防線。董事會技術委員會和董事會全體成員定期收到管理層關於網絡安全事宜的報告和簡報，包括紐約梅隆銀行網絡安全計劃的任何重大變更。BNY Mellon還制定了將網絡安全威脅和事件升級到董事會技術委員會和全體董事會的協議。此外，董事會轄下審核委員會監察及監督內部審核的表現，包括其網絡安全風險管理職責。

在管理層，紐約梅隆銀行的技術監督委員會（Technology Oversight Committee）是負責治理和監督紐約梅隆銀行重大技術項目和舉措的高級管理委員會，負責審查管理層關於ISD的報告，並負責（其中包括）向董事會技術委員會升級的問題，包括重大網絡安全威脅和事故。技術監督委員會由首席信息官（"CIO"）擔任主席，其成員包括首席信息官。

紐約梅隆大學的技術風險委員會負責監督和審查重大網絡安全事件。技術風險委員會接受管理層的報告，並制定將若干問題及風險上報至董事會高級風險及控制委員會及風險委員會的規程。技術風險委員會由技術風險及控制主管及首席技術風險官共同擔任主席，首席技術安全官為成員。

紐約梅隆銀行的首席信息官、首席信息安全官和首席技術風險官在評估和管理網絡安全威脅風險方面都有豐富的經驗。紐約梅隆銀行的首席信息安全官於2022年加入紐約梅隆銀行，此前曾在一家財富500強生物製藥公司和一家信息技術公司擔任信息安全主管，以及一家大型網絡安全公司的全球首席技術官

 

42

 

公司BNY Mellon的CIO自2017年以來一直擔任該職位，此前曾在其他大型金融機構擔任首席信息官、首席技術官和許多其他技術管理職位。紐約梅隆銀行首席技術風險官於2021年加入紐約梅隆銀行，此前曾在其他大型金融機構擔任技術風險管理全球主管、首席信息安全官、網絡風險和運營復原力全球主管以及技術和運營首席風險官。

第2項。屬性。

基礎屬性

相關物業包括Greylock Production及私人投資者於賓西法尼亞州Greene County Marcellus頁巖層所擁有之工作權益，該等權益乃根據與轉讓PDP特許權使用權權益及PUD特許權使用權權益之物業有關之租賃及農場轉讓協議而產生。截至2023年12月31日，歸屬於信託權益的天然氣總儲量為19. 8億立方英尺。Greylock Production經營受特許權使用費權益約束的所有油井，儘管它沒有合同義務繼續作為經營者。特許權使用權權益應佔儲備包括信託擁有特許權使用

天然氣儲量

Ryder Scott估計於2023年12月31日歸屬於特許權使用費權益的天然氣儲量。在估計儲量和價值方面存在許多不確定因素，估計數可能會隨着獲得額外資料而有所改變。實際收回的儲量及儲量的生產時間可能與估計有重大差異。

已證明的版税權益儲備。 下表載列截至2023年12月31日歸屬於特許權使用費權益的若干估計已探明儲備、估計未來現金流量淨額及其貼現現值，各情況均來自Ryder Scott儲備報告。該儲備報告由萊德·斯科特根據SEC制定的標準編寫。根據美國證券交易委員會的規定，以下所列的儲備金是使用2023年1月1日至2023年12月31日期間每月第一天價格的12個月未加權算術平均值確定的，並在物業的使用壽命內保持不變。這使得天然氣的平均實現價格為每百萬立方米1.94美元。歸屬於信託基金準備金的淨收入是信託基金償還Greylock製作公司後期製作費用的義務的淨額。歸屬於信託權益的儲備及現金流量僅包括預期將於信託擁有特許權使用費權益的20年期間剩餘部分產生的歸屬於相關物業的儲備，以及信託於終止日期將擁有的儲備中的剩餘權益。日期為2023年12月19日的Ryder Scott儲備報告摘要作為本報告附錄A。

(1)

特許權使用費權益之未來現金流量淨額現值乃採用每年10%之貼現率釐定。

​

有關特許權使用費權益應佔的淨證明儲備的歷史變化，以及與之相關的貼現未來淨現金流量的標準化計量的計算，為

 

43

 

載於本報告其他地方未經審計的補充資料。信託基金尚未向任何其他聯邦當局或機構提交涵蓋版税權益的儲備估計。

儲備報告

技術. 儲量報告採用遞減曲線分析法編制，以確定單個生產井的儲量。

內部控制。 獨立石油工程顧問Ryder Scott根據符合石油行業公認慣例的適當工程、地質和評估原則和技術以及SEC制定的定義和指導方針，對本報告中的所有探明儲量信息進行了估計。這些儲量估算方法和技術在大學石油課程和整個行業正在進行的培訓課程中廣泛教授。雖然這些符合石油行業普遍接受的實踐的適當的工程、地質和評估原則和技術是基於既定的科學概念，但這些原則的應用涉及廣泛的判斷，並受現有知識和技術、經濟條件和適用的法律和監管條款的變化。該等行業應用的相同技術用於釐定特許權使用權權益應佔的估計儲量。負責編制本報告所列儲量估算的技術人員符合石油和天然氣儲量估算和審計標準中關於資格、獨立性、客觀性和保密性的要求。Greylock Production對其儲量報告流程的內部控制旨在根據適用法規和指南得出準確可靠的估計。內部儲量準備工作由油藏工程師和地質科學家進行，然後由油藏工程經理審核。這些人在儲量估算過程中定期諮詢萊德斯科特，以審查屬性、假設和任何可用的新數據。此外，Greylock生產的高級管理層審查並批准了所有萊德斯科特儲備報告包含在本文。

Greylock生產的儲量由儲層工程經理審核。儲層工程經理持有石油工程理學士學位。彼擁有逾十二年石油及天然氣行業經驗，其中八年直接從事儲層工程相關工作。在此期間，他專注於儲量估計和經濟學。

出售和放棄標的物業

Greylock Productivity及任何受讓人將有權放棄其於構成相關物業一部分的任何水井或物業的權益，倘其認為該水井或物業停止生產或無法生產商業可支付的數量。為減少或消除Greylock Productivity與信託公司在確定油井是否能夠以商業支付的數量生產時的潛在利益衝突，Greylock Productivity在適用運輸工具下必須在AMI中作為合理謹慎的經營者行事，如果其對自己的財產採取行動，不考慮特許權使用費權益的存在作為影響該財產的負擔。

Greylock Productivity一般可在未經信託單位持有人同意的情況下出售其於相關物業的全部或部分權益，惟受特許權使用權此外，Greylock Productivity可在未經信託基金單位持有人同意的情況下，要求信託在任何十二個月期間內釋放總價值不超過500萬美元的特許權使用費權益。該等解除將僅與Greylock Productivity出售相關物業有關，並以信託收到一筆金額相等於該等特許權使用權權益信託的公平值為條件。Greylock Production經營受特許權使用費權益約束的所有油井，儘管它沒有合同義務繼續作為經營者。支付予信託的任何銷售所得款項淨額可於收到該等款項的季度分派予信託單位持有人。

物業的標題

相關物業須承受若干負擔，詳情將於下文詳述。如果這些負擔和義務影響Greylock Productions的生產權和

 

44

 

在計算信託權益及估計特許權使用權權益應佔儲備的規模和價值時，已將其考慮在內。

Legacy ECA通過各種方式獲得其在基礎財產中的權益，包括Legacy ECA直接從礦產所有者獲得石油和天然氣租賃，通過最初從礦產所有者獲得租賃的承租人將石油和天然氣租賃轉讓給Legacy ECA，通過農場協議，授予遺產ECA的權利，以賺取利益的這些協議涵蓋的財產包括鑽井，以及Legacy ECA收購其他石油和天然氣權益。該等權益全部由Greylock Productivity收購，作為收購事項的一部分。

Greylock Production在構成基礎屬性的天然氣屬性中的權益通常在某種程度上受制於以下一項或多項：

•

天然氣租賃下的特許權使用費和其他負擔，明示和暗示；

​

•

Greylock Productivity或其前身所有權所產生的生產付款和類似利息以及其他負擔；

​

•

根據經營協議、農場協議、生產銷售合同和其他可能影響財產或其所有權的協議產生的各種合同義務；

​

•

正常經營過程中產生的留置權，如未繳税款留置權、擔保未支付的供應商和承包商的法定留置權，以及尚未拖欠或如果拖欠的經營協議下的合同留置權，正在通過適當的程序真誠地提出異議；

​

•

合併、單位化和社區化協議、聲明和訂單；

​

•

地役權、限制、通行權等通常影響財產的事項；

​

•

如果Greylock Productivity打算釋放或放棄該等財產，則Greylock Productivity有義務將全部或部分財產重新分配給第三方；以及

​

•

保留或歸屬於適當政府機構或機關的權利，以控制或監管相關物業及其特許權權益。

​

Greylock Productivity認為，影響相關物業及特許權使用費權益的負擔及責任在行業內屬類似物業的常規。Greylock Production亦相信，總的來説，負擔及責任不會對相關物業的使用造成重大影響，亦不會對特許權使用權益的價值造成重大不利影響。

Greylock Productivity認為，其對相關財產的所有權，以及信託對特許權使用權權益的所有權，是良好的，並根據石油和天然氣行業普遍接受的標準進行辯護，但不至於重大的例外情況，以大幅減損該等財產或特許權權益的使用或價值。在鑽探每口PUD油井之前，Legacy ECA獲得了初步的所有權審查，以確保油井的所有權沒有明顯的缺陷。Legacy ECA在鑽探任何PUD油井之前對鑽探場地進行了更徹底的所有權審查。

目前尚不清楚根據賓夕法尼亞州的法律，版税權益是否會被視為不動產權益。然而，Legacy ECA根據當地記錄法案在賓夕法尼亞州的不動產記錄中記錄了版税權益的不動產記錄。Legacy ECA還授予信託特許權使用權

版税權益説明

Legacy ECA以已記錄於賓夕法尼亞州Greene County（與相關物業有關的天然氣物業所在地）的適當房地產記錄的轉讓文書轉讓予信託。PDP特許權使用費權益負擔了Greylock Production在生產井中目前擁有的現有工作權益。Greylock Production在這些油井中擁有平均約93%的工作權益。

 

45

 

PUD特許權使用費權益最初承擔了50%的遺產ECA在AMI馬塞勒斯頁巖地層的所有權益。Greylock Production目前在與PUD油井相關的天然氣資產中的權益包括100%的平均工作權益。然而，該轉易與PUD專利權使用費權益有關，惟PUD水井所得款項將按PUD水井僅承擔合共不超過12. 5%之利息計算。如果Greylock Production在受PUD特許權使用費權益約束的任何油井中的權益承受超過12.5%的負擔，則此類負擔將根據申辦方在該油井中的保留權益進行充分分配，其淨影響是信託將收到有關PUD特許權使用費利息的付款，猶如影響PUD井的負擔總計為12.5%。（按比例減少）。

一般而言，信託就油井收取的生產所得款項百分比等於（i）信託根據保證條款有權獲得的所得款項百分比（生產油井為90%，PUD油井為50%）乘以（ii）Greylock Production於油井的淨收益權益的乘積。Greylock Production平均擁有生產井81.53%的淨收益權益。因此，該信託有權平均收取生產井生產所得款項的73. 37%。就PUD水井而言，與PUD版税權益有關的轉易規定，PUD水井所得款項將按相關PUD水井僅由總不超過該等物業收益12. 5%的利息負擔為基準計算，而不論專利權權益擁有人是否實際有權從該等物業獲得更大百分比的收益。例如，假設Greylock Production擁有PUD油井的100%工作權益，則適用的淨收益利息通過Greylock Production在100%工作權益油井中的工作權益百分比乘以無負擔利息百分比（87.5%）計算，且該油井將具有至少87.5%的淨收益利息。因此，信託基金有權獲得本實例中提供的油井最少43. 75%的生產收益。如果Greylock Producing在PUD井的工作權益低於100%，信託基金的收益份額將按比例減少。

PDP版税權益。產生PDP特許權使用費權益的轉讓使信託有權在每個日曆季度獲得相當於銷售可歸因於生產油井的估計天然氣產量的收益的90%的現金(不包括任何生產或開發成本，但扣除任何生產後成本和任何適用的税收)，無論Greylock Products是否從購買所生產的天然氣中實際收到了此類金額。任何日曆季度可歸屬於生產油井的天然氣銷售收益，是指根據可歸屬於生產油井的估計產量，扣除信託基金所佔比例後計算的金額：

•

生產井生產的天然氣的分割或生產所徵收的任何税費，以及可歸因於生產井生產天然氣的任何財產税；以及

​

•

生產後成本，通常包括收集、壓縮、運輸、加工、處理、脱水和銷售生產的天然氣的成本。在Legacy ECA履行其鑽探義務之前，向贊助商支付的GCGS此類後期製作費用僅限於每MMBtu收集天然氣0.52美元；此後，贊助商獲準增加後期製作服務費，達到收回GCGS某些資本支出所需的程度。此外，信託基金還收取壓縮過程中使用的燃料費用，包括使用電動壓縮機時的等值電費。

​

在任何日曆季度，因銷售生產井的天然氣生產而應支付給信託的收益不得扣除任何可歸因於勘探、鑽井、開發、運營、維護的費用或生產井生產天然氣的任何其他成本，包括堵塞和廢棄生產井的任何成本。

信託沒有未來的油井位置，也沒有在AMI或其他情況下的鑽探機會。

PUD版税利息。產生PUD特許權使用費權益的轉讓使信託有權在每個日曆季度獲得相當於出售可歸因於PUD的估計天然氣產量的收益(扣除生產後成本和任何適用的税收)50%的現金

 

46

 

無論Greylock Production是否實際上從購買所生產的天然氣中收到這些金額。在任何日曆季度，PUD油井的天然氣生產銷售收益（如有）是指根據PUD油井的估計產量計算的金額，扣除信託在以下方面的比例份額：

•

對從PUD油井生產的天然氣的分離或生產徵收的任何税款或費用，以及與PUD油井生產的天然氣相關的任何財產税；以及

​

•

生產後成本，一般包括收集、壓縮、運輸、加工、處理、回收和銷售所生產的天然氣所產生的成本。在Legacy ECA於2011年履行其鑽探義務之前，向申辦方支付的GCGS生產後費用的費用限於每MMBtu收集的天然氣0.52美元；此後，申辦方被允許增加生產後服務費，以收回GCGS中的某些資本支出。此外，信託基金還收取壓縮過程中使用的燃料費用，包括在使用電動壓縮機的情況下收取同等電費。

​

在任何日曆季度內，應向信託基金支付的來自PUD油井的天然氣銷售的收益（如有）：

•

根據Greylock Production在PUD油井方面的工作權益不受超過Greylock Production權益應佔天然氣生產收益12.5%的負擔（土地所有者的特許權使用費和其他類似權益）的影響而確定；以及

​

•

可扣除任何勘探、鑽探、開發、運營、維護費用或相關PUD物業與天然氣生產有關的任何其他成本，包括相關PUD物業所含油井封堵及棄用成本。

​

版税利息留置權

根據賓夕法尼亞州的法律，目前尚不清楚Legacy ECA向信託基金轉交的版税權益是否會被視為不動產權益。因此，於轉讓時，Legacy ECA授予信託留置權（“版税權益留置權”），以保障信託，可在Legacy ECA（包括其繼承人Greylock Production）破產時行使，免受版税權益不被視為不動產權益的風險。更具體地説，特許權使用權權益留置權是對標的權益和標的天然氣的留置權，且僅限於該標的權益和標的天然氣涉及馬塞勒斯頁巖地層內、下以及可能從生產井和PUD井的井筒生產、保存或出售的天然氣，足以使信託基金收到一定量的信託氣體，按照特許權使用權權益的約定計算。

特許權權益留置權不包括申辦方在PUD和生產井以及AMI中的保留權益或Greylock Producing在AMI中的其他權益，Greylock Producing有權留置、抵押、出售或以其他方式對申辦方的保留權益進行留置、抵押、出售或以其他方式設押，以受特許權權益留置權的約束。

Legacy ECA在賓夕法尼亞州格林縣的房地產記錄中記錄了特許權使用費和抵押/固定設備的權益，並在西弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州聯邦國務卿辦公室提交了相應的UCC—1融資聲明。

該擔保書還規定，如果Greylock生產公司對PDP財產的利益大於在擔保書中向信託基金擔保的金額，Greylock生產公司將有權抵銷欠信託基金的金額，信託基金實際從PDP特許權使用費權益中獲得的金額與信託基金在Greylock Producing的情況下應該從PDP特許權使用費權益中獲得的金額之間的差異，他的利息是保證的數額。

追加撥備

如果對任何產品的銷售價格產生爭議，則為了確定毛收入：

 

47

 

•

購買者扣留或代管的金額在實際收回之前不被視為標的財產的所有者收到；

​

•

基礎財產所有人收到並立即存入非附屬託管代理的款項，在託管代理向其付款之前不被視為已收到；以及

​

•

基礎財產所有人收到但未存入托管代理的款項將被視為已收到。

​

受託人沒有義務退還任何從特許權使用費權益收到的現金。然而，Greylock Production因調整先前計算所得款項或其他原因而向信託作出的任何超額付款將減少未來應付信託的金額，直至Greylock Production收回超額付款為止。

該等協議一般允許Greylock Productivity在未經信託基金單位持有人同意或批准的情況下出售其於相關物業的全部或任何部分權益，倘相關物業已出售，則須受特許權使用權信託基金單位持有人無權獲得Greylock Production於相關物業之權益的任何出售所得款項，該等權益仍受特許權使用權於任何該等出售後，轉讓物業應佔所得款項將根據本報告所述的約定計算，並由買方或受讓人支付予信託。

Greylock Productivity或相關財產的任何受讓人，如果其合理地認為任何油井或財產停止生產或無法生產商業上可支付的數量，則有權放棄該油井或財產。在作出該等決定時，Greylock Productivity或相關財產的任何受讓人須根據適用的轉讓協議，在AMI中作為合理謹慎的經營者行事，而在相同或類似的情況下，不考慮版税權益的存在是影響該等財產的負擔。租賃終止後，與廢棄物業有關的部分版税權益將終止。

Greylock Productivity可在未經信託基金單位持有人同意的情況下，要求信託在任何十二個月期間釋放總價值不超過500萬美元的特許權使用費權益。該等解除將僅與Greylock Productivity出售相關物業有關，並以信託收到一筆金額相等於該等特許權使用權權益信託的公平值為條件。

Greylock Producing必須保持足夠的賬簿和記錄，以確定應付的特許權使用費權益信託的金額。Greylock Production公司必須每季度和每年向受託人提交一份關於每個計算期收益計算以及季度鑽探和生產結果的報表。

第3項.法律訴訟。

無。

第4項：礦山安全信息披露。

不適用。

 

48

 

第二部分

項目5. 註冊人普通股市場、相關單位持有人事項及發行人購買股本證券。

信託單位於二零一零年七月一日開始在紐約證券交易所買賣，代號為“ECT”，並於二零二零年七月三十日收市時暫停在紐約證券交易所買賣，其後除牌。信託單位過渡到OTC Pink Market，該市場由OTC Markets Group Inc.運營。（“OTC Pink”），於2020年7月31日以代碼“ECTM”開盤生效。

下表顯示了在所示期間，OTC Pink Market（如適用）報告的每個信託單位的高和低銷售/投標價格（如適用）。OTC Pink上的報價反映了買入和賣出報價，可能反映了經銷商間的價格，沒有零售加價、降價或佣金，並且可能不代表實際交易。

於2024年3月21日，該17，605，000個未發行基金單位由24個有記錄的基金單位持有人持有。

分發

如本報告其他部分所述，受託人每季度釐定可供分派予信託基金單位持有人的資金數額。信託期內的季度現金分派一般由受託人在每個季度結束後的60天內（或隨後的下一個營業日）向記錄在案的信託基金單位持有人於每個季度結束後的第45天（或隨後的下一個營業日）作出。

股權薪酬計劃

本信託並無任何僱員，亦無任何股權補償計劃。

近期未註冊證券的銷售情況

無。

購買權益證券

於二零二三年第四季度，信託或任何聯屬買家概無購買信託單位。

第6項。[已保留]

 

49

 

第7項受託人對財務狀況和經營成果的討論和分析。

本文件包含前瞻性陳述，描述了當前預期或對未來事件的預測。請參閲本報告目錄後的“前瞻性陳述”，以瞭解該等陳述及其侷限性。所有有關業務的信息均由Greylock Energy提供。

概述

該信託是根據特拉華州法定信託法設立的法定信託。紐約梅隆信託公司（Bank of New York Mellon Trust Company）作為受託人。信託基金不進行任何業務或活動。一般而言，信託的目的是持有特許權使用費權益，在支付信託費用後，向信託單位持有人分配信託就特許權使用費權益所收到的現金，以及就特許權使用費權益及信託單位履行若干行政職能。受託人並無權力或責任，亦無參與與特許權權益有關之物業之石油及天然氣業務之任何方面。信託的全部或絕大部分收入及現金流量均來自特許權使用費權益。該信託被視為聯邦和州所得税目的的合夥企業。

2017年11月，Greylock Energy，LLC及其全資子公司（“Greylock Energy”），包括Greylock Production，LLC（“Greylock Production”），作為主題井的運營商，以及Greylock Midstream，LLC（"Greylock Midstream"），其子公司市場和收集某些天然氣，收購了幾乎所有的天然氣生產和中游資產的遺產ECA，包括Legacy ECA在受信託持有的特許權使用費權益約束的某些天然氣資產的所有權益（“收購”）。

就收購事項而言，Greylock Products承擔了Legacy ECA於交易進行時根據信託協議及Legacy ECA及受託人訂立的其他文書所承擔的所有責任，包括(1)由Legacy ECA、信託及受託人於二零一零年七月七日訂立的行政服務協議，及(2)Legacy ECA與受託人之間的函件協議，該等協議涉及Legacy ECA向信託提供若干必要貸款以使信託於到期時償還其負債(“函件協議”)。此外，Legacy ECA、Greylock Products及受託人訂立重申及修訂按揭、轉讓租約、抵押協議、固定裝置存檔及融資聲明(“重申協議”)，據此(其中包括)Greylock Products(1)已確認根據現有按揭協議授出的留置權及抵押權益，以保證於相關物業的權益，以及Legacy ECA在按揭項下的按揭及責任，及(2)已承擔Legacy ECA根據函件協議承擔的責任。

作為最初收購Legacy ECA幾乎所有資產的一部分，Greylock Energy和Greylock Production都沒有收購Legacy ECA在信託基金也有利益的兩口井（Penneco Morrow #1MH和Penneco Morrow #2MH井）中的工作權益的所有權。2019年3月，Legacy ECA將該兩口油井的所有權及工作權益出售給Greylock Production。

2011年11月30日，傳統非洲經委會完成了根據《發展協議》對信託基金的鑽探義務。因此，不會為信託公司鑽更多的井。所有信託單位按比例分享所有現金分派。截至2023年12月31日，信託擁有14口生產井和40口開發井（根據開發協議計算的52. 06口當量PUD井）的特許權使用費權益，這些井現已完工並正在生產。

特許權使用費權益乃由Legacy ECA於生產井及PUD井之工作權益轉交，惟僅限於相關物業。PDP特許權使用費權益使信託基金可收取90%的收益（不包括任何生產或開發成本，但已扣除生產後成本和任何適用税項），該收益來自贊助人於生產井的權益，為期20年，自2010年4月1日起，其後45%。PUD特許權使用費權益使信託基金可獲得50%的收益（不包括任何生產或開發成本，但在扣除生產後成本和任何適用税費後），該收益來自申辦者在PUD油井的權益，為期20年

 

50

 

從2010年4月1日起，此後25%。特許權使用費權益應佔的原估計天然氣產量約50%已對衝至二零一四年三月三十一日。

信託就特許權使用費權益的現金收入是在扣除後期製作成本和與特許權使用費權益相關的任何適用税項後確定的，信託可供分配的現金則會扣除信託行政費用。生產後成本通常包括收集、壓縮、運輸、加工、處理、回收和銷售所生產的天然氣所產生的成本。在Legacy ECA於2011年履行其鑽探義務之前，就相關GCGS的此類後期生產成本向Legacy ECA支付的費用限制為每MMBtu 0.52美元；此後，申辦方獲準增加生產後服務費，以收回GCGS中的某些資本支出。

一般而言，信託就油井收取的生產所得款項百分比等於（i）信託根據保證條款有權獲得的所得款項百分比（生產油井為90%，PUD油井為50%）乘以（ii）Greylock Production於油井的淨收益權益的乘積。Greylock Production平均擁有生產井81.53%的淨收益權益。因此，該信託有權平均收取生產井生產所得款項的73. 37%。就PUD水井而言，與PUD版税權益有關的轉易規定，PUD水井所得款項將按相關PUD水井僅由總不超過該等物業收益12. 5%的利息負擔為基準計算，而不論專利權權益擁有人是否實際有權從該等物業獲得更大百分比的收益。例如，假設Greylock Production擁有PUD油井的100%工作權益，則適用的淨收益利息通過Greylock Production在100%工作權益油井中的工作權益百分比乘以無負擔利息百分比（87.5%）計算，且該油井將具有至少87.5%的淨收益利息。因此，信託基金有權獲得本實例中提供的油井最少43. 75%的生產收益。如果Greylock Producing在PUD井的工作權益低於100%，信託基金的收益份額將按比例減少。

信託於每個季度完成後約60天，按季度分配其絕大部分現金收入，扣除信託行政開支及成本及儲備金。除非提前終止，否則該信託將於2030年3月開始清盤，並很快結束其事務並終止。

信託收入和向信託基金單位持有人的現金分配額取決於（除其他外）：

•

收到的天然氣價格；

​

•

生產和銷售的天然氣的數量和Btu額定值；

​

•

後期製作成本和任何適用的税費；以及

​

•

信託的行政費用，包括因作為公開交易實體而產生的費用，以及為該等費用預留金額的任何變動。

​

天然氣市場波動較大，主要由於COVID—19疫情對經濟的影響，二零二零年及二零二一年價格大幅波動，其後隨着經濟復甦，天然氣需求逐漸恢復。COVID—19以及聯邦、州及地方政府當局對疫情的應對措施亦導致重大業務及營運中斷，包括業務關閉、供應鏈中斷、旅行限制、居家訂單及勞動力供應受限。與此同時，2022年2月俄羅斯與烏克蘭爆發戰爭，以及隨後對俄羅斯實施的制裁及其他行動，帶來了重大的市場不確定性，包括石油及天然氣潛在供應中斷的不確定性，進一步加劇了自2022年初以來天然氣價格的波動。烏克蘭戰爭的範圍和持續時間、制裁和由此造成的市場混亂可能是嚴重的，包括商品價格大幅波動、能源供應、金融市場不穩定、供應鏈中斷、政治和社會不穩定、消費者或購買者偏好的變化以及網絡攻擊和間諜活動的增加，其中每一項都可能對全球經濟產生重大影響，並因此在一段未知的時間內對信託基金的業務產生重大影響。最近，當前

 

51

 

在中東緊張局勢加劇之際，以色列和哈馬斯之間的敵對行動也可能對全球天然氣市場產生破壞性影響。儘管烏克蘭和中東的事件目前預計不會對信託基金的業務、現金流、流動性或財務狀況產生重大影響，但Greylock Energy和受託人都無法預測烏克蘭戰爭或以色列和哈馬斯之間的武裝衝突的進展或結果，因為這些衝突以及由此產生的政府反應，都在不斷髮展而且超出了格雷洛克能源公司或信託公司的控制範圍儘管通脹率已從2022年和2023年初的較高水平下降，但自2022年第一季度以來導致的利率上升以及可能出現的衰退前景也可能對天然氣需求產生負面影響。鑑於這些事件的動態性質，無論是Greylock Energy還是信託基金都無法合理估計這些市場狀況將持續多久。由於這些因素和其他因素，天然氣價格以及信託基金的季度現金分配可能不會在任何相當長的時期內維持。

該信託的生效日期為2010年4月1日，這意味着該信託已收到從該日期起歸屬於PDP版税權益的生產收益，即使PDP版税權益直到2010年7月7日才轉移給信託。季度分派金額按季度波動，視乎信託所收取之所得款項等因素而定。沒有最低分配要求。

根據IRC第1446條，分配給非美國人的與美國貿易或業務有效相關的收入（"ECI"）應按最高邊際税率繳納預扣税。根據IRC第1441條，分配給非美國人的固定的、可確定的、年度的、定期的美國來源收入的預扣税税率應按30%的税率繳納，除非該税率被條約降低。被提名人和經紀人應按最高邊際税率扣留向非美國人的分銷。由於2017年12月頒佈的TCJA，非美國持有人出售信託單位的收益現被視為ECI，以該持有人在該信託於交易日以公平市價出售其所有資產時應享有的ECI為限。TCJA還要求單位受讓人扣留單位出售或交換所實現金額的10%（一般為購買價格），除非轉讓人證明其不是非居民外國個人或外國公司或其他例外情況。根據二零二零年頒佈的最終財政條例，此預扣税責任適用於二零二二年一月一日或之後發生的公開買賣合夥企業（如信託（就美國聯邦及州所得税而言，該信託被分類為合夥企業）的單位轉讓。

信任操作的結果

截至2023年12月31日的12個月與截至2022年12月31日的12個月相比

截至2023年12月31日的年度的可分配收入從截至2022年12月31日的年度的1010萬美元降至140萬美元。與截至2022年12月31日的年度相比，特許權使用費收入減少了870萬美元，而一般和行政費用相對持平。

特許權使用費收入從截至2022年12月31日的年度的1160萬美元下降到截至2023年12月31日的290萬美元，減少了870萬美元。這是由於平均實現價格下降和產量減少所致。

截至2023年12月31日的年度實現的平均價格下降3.65美元至1.31美元，而截至2022年12月31日的年度為4.96美元。天然氣生產平均銷售價格的下降主要是由於紐約商品交易所加權平均月度收盤價的下降，部分被平均基數的增加所抵消。扣除後期製作成本前的平均銷售價格從截至2022年12月31日的年度的每立方米5.83美元降至截至2023年12月31日的每立方米1.93美元。價格下降主要是由於與截至2022年12月31日的年度相比，本期NYMEX加權平均月度收盤價降至每MMBtu 2.73美元，NYMEX加權平均月度收盤價為每MMBtu 6.60美元，較小程度上，本期平均基準價增加0.09美元，至每MMBtu(0.86)美元，而上一期間的基準價為每MMBtu(0.95美元)。

後期製作成本包括後期製作服務費、用於壓縮收集系統的替代天然氣的電費和州際公路的固定運輸費

 

52

 

天然氣管道。總體而言，在截至2023年12月31日的一年中，平均後期製作成本降至每立方米0.62美元，而在截至2022年12月31日的年度中，主要由於公司運輸和電費的減少，扣除本表格10-K第1項“商業 - 營銷和後期製作服務”中所述的哥倫比亞聯邦能源中心關税結算後，平均後期製作成本降至每立方米0.62美元。

產量從截至2022年12月31日的年度的2,343 MMcf下降到截至2023年12月31日的2,207 MMcf，降幅為5.8%。

截至2023年12月31日的年度，信託支付的一般和行政費用相對持平，為120萬美元；截至2022年12月31日的年度，信託支付的一般和行政費用為110萬美元。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的兩個年度中，受託人扣留了約40萬美元作為受託人為支付信託未來到期負債而建立的現金儲備。現金儲備的增加減少了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個年度的可分配收入。

流動資金和資本資源

該信託除了來自特許權使用費權益的現金流外，沒有任何流動資金或資本來源。除了信託管理費用，包括對Greylock Products的費用補償(如果適用)和受託人為未來債務建立的任何儲備，信託基金唯一使用的現金是用於分配給信託單位持有人。行政費用包括向受託人和特拉華州受託人支付的款項，以及根據美國會計準則向Greylock Products支付的15,000美元的季度費用。每個季度，受託人確定可供分配的資金數量。可用資金是指信託當季從特許權使用費權益和其他來源(如受託人保留的任何金額所賺取的利息)獲得的超出信託當季支出的現金(如果有的話)。可用資金減去受託人決定持有的任何現金，作為未來費用或債務的準備金。如果受託人確定手頭的現金和應收到的現金不足以支付信託的費用或債務，受託人可以借入支付費用或債務所需的資金。如果受託人借入資金，信託單位持有人將不會收到分配，直到借入的資金得到償還。

自2019年第一季度起，受託人一直透過從每個季度分派中預扣現金儲備金額，逐步建立現金儲備，以支付信託的未來開支及負債。於二零二一年十一月，受託人通知保薦人，受託人已決定將目標現金儲備由最初所述金額約1，800，000元增加至約3，800，000元。由二零一九年第一季度至二零二二年第四季度，受託人自每次分派中預扣一筆金額，相等於90，000元或可分派予基金單位持有人的金額的10%（以較高者為準）。自截至2022年12月31日的季度實現180萬美元的初始目標以來，受託人一直在預扣，目前計劃繼續每季度預扣9萬美元，直到共扣約380萬美元的現金儲備。截至2023年12月31日，受託人已從其他可供分配的資金中扣除總額約為220萬美元，加上10萬美元的利息，用於建立380萬美元的現金儲備。這些預扣款項是在支付季度費用之前確定的現有50萬美元現金儲備之外的。受託人可隨時增加或減少目標金額，並可隨時增加或減少預扣資金以建立現金儲備的比率，而無須事先通知基金單位持有人。

就特許權使用費權益向信託支付的款項乃基於信託持有的各種擔保的複雜條款，其副本已作為本報告的附件存檔，現參考擔保的文本，以實際計算應付信託的金額。

信託與未合併的實體或個人並無任何交易、安排或其他關係，而該等交易、安排或其他關係可能會對信託的流動資金或資本資源的可獲得性造成重大影響。

根據ASA的條款，信託基金有義務支付Greylock Producing每年60，000美元的行政服務費，用於Greylock Producing在整個信託期限內代表信託基金履行的與特許權使用費權益有關的會計、簿記和信息服務。根據信託協議，受託人應獲得年度管理費，

 

53

 

每年可根據前一個日曆年的所有城市消費者（CPI—U）—美國城市平均數的變化量進行調整，但在任何一年內不得超過+/—3%。  該費用於二零二二年及二零二三年分別為167，027美元及170，493美元。信託基金還有義務在整個信託期限內每年向特拉華受託人支付2，500美元的費用。

Greylock Producing和受託人可以在不少於終止日期前90天發出通知後的任何時間終止ASA中有關Greylock Producing提供行政服務的條款；但是，除非Greylock Productivity轉讓協議中所定義的部分或全部標的權益，且僅限於就被轉讓的標的權益而提供的服務，且僅限於向受託人交付該等標的權益受讓人合理滿意的協議，在該協議中，該受讓人承擔履行與被轉讓標的權益有關的服務的責任。

關鍵會計政策和估算

信託基金的財務報表不同於根據美利堅合眾國公認會計原則編制的財務報表，原因是可能為意外事件設立若干現金儲備，而根據公認會計原則編制的財務報表不會累計。按單位生產基準計算的壓倒性特許權使用費投資攤銷直接向Trust Corpus收取。除公認會計原則外，這一綜合會計基礎與FASB ASC主題932 Extractive Activities—Oil and Gas：Financial Statements of Royalty Trust的規定相對應。  

根據公認會計原則確定的收入將包括所列期間發生的所有費用。然而，信託基金作為一個傳遞實體，折舊、損耗和攤銷費用、利息和所得税的費用是基於信託基金單位持有人的地位和選擇。一般和行政費用、生產税或任何其他允許的費用，只有在支付現金時，才計入信託基金。此外，特許權使用費權益不受油田及租賃經營開支的負擔。因此，本報表顯示可分派收入，定義為可分派予信託基金單位持有人的信託收入，而未將該等基金單位持有人的額外開支（如有）用於折舊、損耗及攤銷、利息及所得税。收入扣除現有特許權使用費和優先特許權使用費，並因收集/製作後費用而減少。

收入和費用：

該信託作為一個傳遞實體，其耗減、利息收入和支出以及所得税屬性項目基於基金單位持有人的地位和選擇。因此，可供分派收入表顯示在應用該等基金單位持有人的額外開支（如有）作耗減、利息收入及開支以及所得税前可供分派的收入。

信託使用權責發生制確認收入，特許權使用費收入記錄為儲備，從相關物業提取並出售。支出在支付時確認。

天然氣物業的版税權益：

根據會計準則第360號《物業、廠房及設備》（“ASC 360號”），當事件或情況變化顯示其賬面值可能無法收回時，天然氣物業的特許權使用費權益會被評估以釐定資本化成本淨額是否減值。倘資本化總成本（減累計攤銷）超過相關物業已探明天然氣儲量應佔的未貼現未來淨收入，則信託決定是否需要就其於天然氣物業的特許權使用費權益的投資作出減值支出。釐定資產是否減值及減值金額可能涉及對高度不確定事項的估計，例如未來商品價格、通脹、加權平均資本成本、技術改進對後期生產成本的影響以及國家或地區市場供求狀況的前景。未貼現的未來淨收入應佔已探明天然氣儲量的估計使用遠期定價曲線。在截至2012年的兩個年度內，均未發現減值跡象

 

54

 

於二零二三年或二零二二年十二月三十一日，因此並無出現減值。重大處置或放棄相關財產（如有必要）將計入特許權使用費權益和信託語料庫。

天然氣財產的特許權使用費利息攤銷按生產單位計算，據此信託在財產中的成本基準除以信託總探明儲量，得出每儲量單位的攤銷率。這種攤銷不會減少可分配收入，而是直接計入信託公司。對估計未來生產單位的修訂從已知重大修訂之日起按前瞻性處理。

轉讓特許權使用費權益予信託乃作為購買交易入賬。資產、負債和信託數據庫報表中反映的352，100，000美元作為天然氣財產的特許權使用費權益，相當於17，605，000個信託單位，每單位價值20.00美元。信託投資於特許權使用費權益的賬面值不一定代表該特許權使用費權益的公允價值。

項目7A. 關於市場風險的定量和定性披露

作為第S—K條第10項所定義的“規模較小的報告公司”，信託基金無需提供本項所要求的信息。

 

55

 

第8項財務報表及補充數據。

獨立註冊會計師事務所報告

致ECA Marcellus Trust I和New York Mellon Trust Company的單位持有人，作為ECA Marcellus Trust I的受託人

對財務報表的意見

吾等已審核隨附的ECA Marcellus Trust I（該信託）於二零二三年及二零二二年十二月三十一日的資產、負債及信託資料表，以及截至該日止年度的相關可分配收入及信託資料表，以及相關附註（統稱為“財務報表”）。我們認為，財務報表在所有重大方面公允地呈列了信託於2023年及2022年12月31日的財務狀況，以及截至該日止年度的可分配收入和信託主體的結果，符合經修訂的現金制會計制，該會計製為除美國公認會計原則以外的綜合會計基礎。

意見基礎

這些財務報表由受託人負責。我們的責任是根據我們的審計結果對信託基金的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會（SEC）和PCAOB的適用規則和法規，我們必須在信託方面保持獨立性。

我們按照PCAOB的標準進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。信託並不需要對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受僱進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了就信託的財務報告內部控制的有效性表達意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行程序以評估財務報表因錯誤或欺詐而存在重大錯報的風險，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計工作還包括評價受託人所採用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的總體列報方式。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

以下溝通的關鍵審計事項為已傳達或須傳達給審核委員會的綜合財務報表本期審計所產生的事項，且：（1）與對財務報表屬重大的賬目或披露有關；及（2）涉及我們特別具挑戰性、主觀或複雜的判斷。傳達關鍵審計事項並不會在任何方面改變吾等對整體綜合財務報表的意見，吾等亦不會透過傳達下文的關鍵審計事項，對關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見。

 

56

 

/s/Ernst & Young LLP

自2010年以來，我們一直擔任信託的審計師。

匹茲堡，賓夕法尼亞州

2024年3月22日

 

57

 

ECA Marcellus Trust I

資產、負債和信託數據庫報表
截至12月31日，

見已審計財務報表附註。

58

 

ECA Marcellus Trust I

可分配收入報表

見已審計財務報表附註。

59

 

ECA Marcellus Trust I

信任語料庫聲明

見已審計財務報表附註。

60

 

ECA MARCELLUS TRUST I

已審計財務報表附註

注1. 信託組織

ECA Marcellus Trust I（“信託”）是一家特拉華州的法定信託，由美國能源公司於2010年3月成立，擁有14口生產水平天然氣井的特許權權益，這些天然氣井來自馬塞勒斯頁巖地層，所有這些油井都在線，位於格林縣，賓夕法尼亞（“生產井”）及其後鑽至Marcellus頁巖地層的52口水平天然氣開發井的特許權權益（“PUD Wells”）位於“共同利益區”或“AMI”內，由Legacy ECA（定義見下文）持有約9，300英畝土地，其擁有其在賓夕法尼亞州格林縣的幾乎所有工作權益。信託的生效日期為2010年4月1日；因此，信託從該日起收到了PDP版税權益（定義見下文）的生產收益，即使PDP版税權益在2010年7月7日首次公開募股結束前才轉讓給信託。信託基金獲準發行共計17，605，000個單位，所有這些單位現在都是普通單位。特許權使用費權益由Legacy ECA於生產井及PUD井的工作權益轉交，惟限於Marcellus頁巖層（“基礎物業”）。生產井的特許權使用費權益（“PDP特許權使用費權益”）使信託基金有權收取90%的收益（不包括任何生產或開發成本，但在扣除生產後成本和任何適用税項後），該收益來自申辦者在生產井的權益應佔的天然氣生產。PUD油井的特許權使用費權益（“PUD特許權使用費權益”，與PDP特許權使用費權益統稱為“特許權使用費權益”）使信託基金有權收取贊助人在PUD油井的權益應佔天然氣生產銷售所得收益的50%（不包括任何生產或開發成本，但在扣除生產後成本和任何適用税款後）。於二零一七年十一月，GreylockEnergy，LLC及其若干全資附屬公司（包括GreylockProduction，LLC（“GreylockProduction”）（作為主題油井的運營商）及GreylockMidstream，LLC（“GreylockMidstream”）（其附屬公司銷售及收集若干天然氣）收購Legacy ECA的絕大部分資產，詳情見附註4。

“Greylock Energy”指Greylock Energy，LLC及其若干全資附屬公司，包括Greylock Production和Greylock Midstream。提及"Legacy ECA"是指美國能源公司及其全資子公司，以及在討論轉讓文件時，私人投資者如2010年7月1日的招股説明書中所述，並根據1933年證券法（經修訂）於7月1日提交給美國證券交易委員會，2010年有關信託單位首次公開發售之權益，原因為該等實體於收購事項前已存在（定義見附註4）。提述“保薦人”指收購前期間的Legacy ECA（定義見附註4），以及收購後期間的Greylock Energy。

信託就特許權使用費權益的現金收入是在扣除後期製作成本及與永久特許權使用費權益相關的任何適用税項後釐定的。信託基金可供分配的現金因信託基金的行政費用而減少。生產後成本通常包括收集、壓縮、運輸、加工、處理、回收和銷售所生產的天然氣所產生的成本。在Legacy ECA於2011年11月履行其鑽探義務之前，就GCGS上的此類生產後成本向申辦者支付的費用（“生產後服務費”）限制為每MMBtu 0.52美元；此後，申辦者獲準增加生產後服務費，以收回GCGS中的某些資本支出。此外，如在壓縮過程中使用電力壓縮代替氣體作為燃料，則信託將根據信託轉讓文件的規定收取電力使用費。

信託在每個季度結束後的第60天左右，在扣除信託管理費用(包括作為上市實體所產生的成本)後，對幾乎所有現金收入進行季度現金分配。

除非根據信託、Legacy ECA和受託人之間的經修訂及重列信託協議（經修訂，“信託協議”）的規定提前終止，否則信託將於2030年3月31日或前後開始清算（“終止日期”）。在終止日期，特許權使用費權益將自動恢復給Greylock Production，永久特許權使用費權益將根據

 

61

 

預期其後不久將展開之市場推廣過程，而出售所得款項淨額（如有）將按比例分派予信託基金單位持有人。Greylock Productivity有權優先購買信託終止後由信託出售的永久版税權益。

信託的業務和事務由紐約梅隆信託公司（N.A.）管理，作為受託人。雖然Greylock生產經營所有生產井和所有PUD井，Greylock生產沒有能力管理或影響信託的管理。信託及受託人均無任何權力或責任，亦無任何參與或影響與特許權權益有關的物業或與特許權權益有關的物業的任何方面。

説明2. 呈列依據

編制財務報表要求信託作出影響於財務報表日期資產及負債呈報金額及報告期內收入及開支呈報金額的估計及假設。在不限制上述陳述的前提下，所提供的資料是基於信託公司天然氣生產的收入的若干估計，因此在未來期間可能會進行調整，以反映所列期間的實際產量。

説明3. 重要會計政策

隨附的經審計財務信息由受託人按照10-K表格的指示編制。信託基金的財務報表不同於按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務報表，因為某些現金儲備可能是為或有事項而建立的，而這些現金儲備不會在根據GAAP編制的財務報表中應計。對以生產為單位計算的最重要的特許權使用費權益的投資攤銷直接計入Trust Corpus。這一全面的會計基礎不同於公認會計準則，符合美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)對特許權使用費信託允許的會計處理，由FASB ASC第932題“採掘活動 - 石油和天然氣：特許權使用費信託的財務報表”指定。根據公認會計準則確定的收入將包括列報期間發生的所有費用。然而，信託基金是一個傳遞實體，折舊、損耗和攤銷費用、利息和所得税根據信託基金單位持有人的地位和選擇而定。一般和行政費用、生產税或任何其他允許的成本只有在支付這些費用的現金後才會計入信託基金。此外，特許權使用費權益不受油田和租賃運營費用的負擔。因此，報表顯示了可分配收入，定義為信託單位持有人在用於折舊、損耗和攤銷、利息和所得税的額外費用(如果有的話)之前可分配給信託單位持有人的收入。收入是扣除現有特許權使用費和最重要的特許權使用費後列報的，並已通過收集/製作後費用減少。

現金：

現金等價物可能包括自收購之日起三個月或更短時間內到期的高流動性票據。

財務報表編制中估計數的使用：

編制財務報表要求信託作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

收入和費用：

該信託作為一個傳遞實體，其耗減、利息收入和支出以及所得税屬性項目基於基金單位持有人的地位和選擇。因此，可供分派收入表顯示在應用該等基金單位持有人的額外開支（如有）作耗減、利息收入及開支以及所得税前可供分派的收入。

 

62

 

信託使用權責發生制確認收入，特許權使用費收入記錄為儲備，從相關物業提取並出售。支出在支付時確認。

天然氣物業的版税權益：

當事件或環境變化顯示其賬面價值可能無法收回時，根據會計準則彙編360，財產，廠房和設備(“ASC 360”)，對天然氣資產的特許權使用費權益進行評估，以確定淨資本化成本是否減值。如果總資本化成本減去累計攤銷，超過相關物業已探明天然氣儲量的未貼現未來收入淨額，則信託決定是否有必要就其於天然氣物業的特許權使用費權益的投資計入減值費用。確定一項資產是否減值以及減值多少可能涉及對公允價值的估計，公允價值是基於折現現金流量技術確定的，所用假設包括預計收入、未來商品價格、生產成本和特定於市場的平均資本成本。對可歸因於已探明天然氣儲量的未貼現未來淨收入的估計使用遠期定價曲線。在截至2023年12月31日或2022年12月31日的兩個年度內，均未發現減值指標，因此不存在減值。如有必要，重大處置或放棄相關物業將計入特許權使用費權益和信託語料庫。

天然氣財產的特許權使用費利息攤銷按生產單位計算，據此信託在財產中的成本基準除以信託總探明儲量，得出每儲量單位的攤銷率。這種攤銷不會減少可分配收入，而是直接計入信託公司。對估計未來生產單位的修訂從已知重大修訂之日起按前瞻性處理。

轉讓特許權使用費權益予信託乃作為購買交易入賬。資產、負債和信託數據庫報表中反映的352，100，000美元作為天然氣財產的特許權使用費權益，相當於17，605，000個信託單位，每單位價值20.00美元。信託投資於特許權使用費權益的賬面值不一定代表該特許權使用費權益的公允價值。

附註4.重申協議

2017年11月29日，Greylock Energy收購了Legacy ECA的幾乎所有天然氣生產和中游資產，包括Legacy ECA在受特許權使用費權益約束的某些天然氣資產中的所有權益(“收購事項”)。

就收購事項，Greylock Products承擔了Legacy ECA根據信託協議及Legacy ECA與受託人訂立的其他文書所承擔的全部責任，包括(1)與Legacy ECA、信託及受託人於二零一零年七月七日訂立的行政服務協議，及(2)Legacy ECA與受託人之間的函件協議，該等協議涉及Legacy ECA向信託提供若干必要貸款以使信託於到期時支付其負債(“函件協議”)。此外，Legacy ECA、Greylock Products及受託人訂立重申及修訂按揭、轉讓租約、抵押協議、固定裝置存檔及融資聲明(“重申協議”)，據此(其中包括)Greylock Products(1)已確認根據現有按揭協議授出的留置權及抵押權益，以保證於相關物業的權益，以及Legacy ECA在按揭項下的按揭及責任，及(2)已承擔Legacy ECA根據函件協議承擔的責任。

注5.所得税

該信託是特拉華州法定信託，為美國聯邦和州所得税目的作為合夥企業徵税。因此，沒有關於聯邦或州所得税的規定。不確定的税務狀況在美國會計準則740所得税(ASC 740)下計入，該準則規定了在納税申報單上所採取或預期所採取的納税狀況的財務報表披露的確認門檻和計量屬性。此外，ASC 740還提供了取消確認、分類、利息和處罰、過渡期會計、披露和過渡方面的指導。在截至2023年12月31日或2022年12月31日的五年中，信託基金沒有發現任何不確定的税務頭寸。

 

63

 

注6.關聯方交易

受託人管理費：

根據信託協議的條款，受託人收取每年15萬美元的管理費，從成立到2017年，每年都會進行調整。2022年和2023年的年費分別為167,027美元和170,493美元。在支付期間，信託扣除這些成本以及根據下文提及的行政服務協議應支付給Greylock Products的成本。

行政服務費：

信託和Greylock Products是一項行政服務協議的當事方，該協議規定信託有義務向Greylock Products支付一筆行政服務費，由Greylock Products代表信託執行與版税利益有關的會計、簿記和信息服務。年費6萬美元，按季度等額分期付款。在某些情況下，Greylock Production和受託人均可在不少於終止日期前90天送達通知後的任何時間終止《行政服務協議》。

補充儲備信息(未經審計)：

關於信託已探明天然氣儲量估計的信息基於獨立石油工程顧問準備的報告。這些估計是根據美國證券交易委員會制定的指導方針編制的。因此，估計數是根據現有的經濟和業務條件作出的。在估計儲備量和價值時存在許多固有的不確定性，隨着獲得更多信息，這種估計可能會發生變化。

實際開採的儲量和這些儲量的生產時間可能與最初的估計有很大不同。

基於獨立石油工程顧問公司萊德斯科特公司準備的儲量估計，確定了對未來現金淨流量貼現的標準化計量。

下表對2022年1月1日至2023年12月31日期間信託利息的已探明天然氣儲量的估計數量進行了核對：

與探明儲量相關的未來現金流貼現標準化計量：

與已探明石油和天然氣儲量相關的未來現金流量折現標準化計量和與已探明石油和天然氣儲量相關的未來現金流量折現標準化計量變動是根據財務會計準則委員會採掘活動專題 - 石油和天然氣的規定編制的。計算未來現金流入的方法是，根據適用儲量報告所涉期間終了日期前十二個月期間的平均價格，計算未來現金流入，該價格為該期間內每個月每月每月的未加權算術平均價格，但“美國證券交易委員會”條例規定的合同安排中另有規定的價格除外。以下是截至12月31日的貼現未來淨現金流量的標準化衡量標準(單位：千)：

 

64

 

(1)

由於應課税收入轉移至信託基金單位持有人，故計算時並無就聯邦或州所得税作出撥備。

​

貼現未來淨現金流量標準化計量的變化：

以下時間表調節了2022年1月1日至2023年12月31日與已證明準備金相關的貼現未來淨現金流量標準化計量的變化（單位：千）：

第9項會計和財務披露方面的變更和分歧。

無。

第9A項。控制和程序。

對披露控制和程序的評估。受託人維持披露控制及程序，旨在確保信託根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)提交或提交的報告中須披露的信息，在美國證券交易委員會規則及條例所指定的時間內予以記錄、處理、彙總及報告。披露控制和程序包括控制和程序，旨在確保Greylock Products積累信託基金需要披露的信息，並將其傳達給作為信託基金受託人的北卡羅來納州紐約梅隆銀行信託公司及其員工，這些員工酌情參與信託基金定期報告的準備，以便及時就所需披露做出決定。

截至本報告所述期間結束時，受託人對受託人的披露控制和程序進行了評估。作為受託人的信託官員，Sarah Newell得出結論，信託的披露控制和程序是有效的。

由於信託協議和轉讓協議的合同安排，受託人依賴(I)Greylock Products提供的信息，包括歷史運營數據、未來運營和資本支出計劃、儲備信息和與預計產量有關的信息，以及

 

65

 

(二)信託獨立儲量工程師關於儲量的結論和報告。見本報告第7項“受託人對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以瞭解與這些安排有關的某些風險和對格雷洛克生產公司向受託人報告並記錄在信託公司經營業績中的信息的依賴情況。

受託人關於財務報告內部控制的報告

受託人負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在根據《交易法》頒佈的規則第13a-15(F)條中定義。受託人根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制 - 綜合框架》(2013年框架)中確定的標準，對信託基金財務報告內部控制的有效性進行了評價。根據受託人在內部控制 - 綜合框架下的評估，受託人得出結論，信託對財務報告的內部控制於2023年12月31日生效。

註冊人對財務報告的內部控制是一個旨在根據公認會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。登記人對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映登記人資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供必要的交易記錄，以便能夠根據上文討論的經修改的會計基礎編制財務報表，以及登記人的收入和支出僅根據登記人管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲得、使用或處置註冊人的資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。此外，財務報告的披露控制和程序以及內部控制的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評價都不能絕對保證所有控制問題和舞弊事件都已被發現。

財務報告內部控制的變化。在截至2023年12月31日的季度內，受託人對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對受託人對與信託有關的財務報告的內部控制產生重大影響的變化。為澄清起見，受託人指出，它無權對Greylock Products的財務報告進行內部控制，也沒有就此發表任何聲明。

第9B項。其他信息。

規則10b5—1交易計劃。 在截至2023年12月31日的三個月內，受託人執行政策制定職能的高級管理人員或僱員沒有采納、修改或終止任何規則10b5—1交易安排或非規則10b5—1交易安排，如第S—K條第408（a）項所定義。

項目9 C. 關於阻止檢查的外國司法管轄區的披露。

不適用。

 

66

 

第三部分

第10項董事、高管和公司治理。

信託基金沒有董事或執行人員。受託人為法人受託人，可於出席會議的法定人數上，由不少於過半數尚未行使信託單位的持有人投贊成票罷免。

審計委員會和提名委員會

由於信託基金沒有董事會，因此沒有審計委員會、審計委員會財務專家或提名委員會。

道德準則

信託基金沒有首席執行官、首席財務官、首席會計官或控制人，因此沒有采納適用於這些人的道德守則。但是，受託人的僱員必須遵守受託人的道德準則。

第11項。高管薪酬。

截至二零二二年及二零二三年十二月三十一日止年度，受託人根據信託協議分別自信託收取行政費用167，027元及170，493元。本信託並無任何執行人員、董事或僱員。由於信託基金沒有董事會，因此沒有薪酬委員會。

項目12. 若干實益擁有人及管理層之證券擁有權及相關單位持有人事宜。

(a)

某些受益所有者的安全所有權。

​

僅根據向SEC提交的文件，截至2024年3月22日，受託人並不知悉任何持有5%或以上信託單位的持有人。

(b)

管理層的安全所有權。

​

不適用。

(c)

控件更改。

​

登記人不知道任何安排，包括任何人對登記人或其任何父母的證券的任何質押，而這種質押的操作可能會在以後的日期導致登記人控制權的變更。

項目13. 若干關係和關聯交易，以及董事獨立性。

行政服務協議

根據《行政服務協議》的條款，信託基金向Greylock Productions支付季度15 000美元的行政費。截至2023年12月31日和2022年12月31日的信託可分配收入報表中的一般和行政費用包括每年60，000美元的行政費用。Greylock Producing和受託人各自可以在不少於終止日期前90天發出通知後隨時終止行政服務協議中有關Greylock Producing提供行政服務的條款；但前提是Greylock Producing不得終止行政服務協議，除非與Greylock Producing有關。轉讓部分或全部標的權益（如轉讓協議中所定義），且僅限於就所轉讓標的權益提供的服務，只有在向受託人交付一份令受託人合理滿意的標的權益的受讓人協議後，該受讓人承擔的，履行與被轉讓標的權益有關的服務的責任。

 

67

 

受託人管理費

根據信託協議的條款，截至2017年，信託每年向受託人支付150,000美元的管理費，分四個季度支付37,500美元。從2018年開始，在允許調整年度行政費的情況下，受託人每年都會增加年費。2022年和2023年的年費分別為167,027美元和170,493美元。該信託基金還每年向特拉華州受託人支付2500美元的管理費。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的12個月中，信託公司的可分配收入報表中的一般和行政費用分別包括約170,493美元和167,027美元的行政費用。年費數額的差異也可能是信託在支付期間而不是在發生的期間記錄此類費用的結果。

董事獨立

信託基金沒有董事會。

項目14. 主要會計師費用和服務。

信託基金沒有審計委員會。對主要審計師或任何其他專業服務公司提供的所有服務和相關費用的任何預先批准和批准均由受託人批准。受託人已委任安永會計師事務所為獨立註冊會計師事務所，負責審計信託基金截至2024年12月31日的財政年度的財務報表。在2023財年和2022財年，安永律師事務所擔任該信託的獨立註冊會計師事務所。

下表列出了安永律師事務所在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度向信託基金收取的費用總額：

(1)

審計服務費包括審查信託公司季度財務報表的費用。

​

 

68

 

第IV部

項目15. 附件和財務報表明細表

（a）（1） 財務報表

下列財務報表列於本報告第(8)項“財務報表和補充數據”下所示頁數：

(A)(2)時間表

計劃已被省略，因為它們不是必需的、不適用的或所需的信息已包含在本文的其他位置。

(A)(3)展示

以下證物在此存檔或提供，或以引用方式併入本文中。

 

69

 

*

隨函存檔。

​

項目16. 表格10—K摘要

無。

 

70

 

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

2024年3月22日

登記人，即第一屆非洲經委會馬塞盧斯信託公司，沒有首席執行官、首席財務官、董事會或履行類似職能的人員。因此，沒有額外的簽名可用，也沒有提供任何簽名。在簽署上述報告時，受託人並不暗示其已履行任何該等職能或根據其服務的信託協議的條款而存在該等職能。

 

71

 

未根據該法第15(D)節登記證券的註冊人根據該法第15(D)節提交的報告應提供補充信息

信託不向證券持有人發送年度報告，也不向證券持有人發送有關證券持有人年度會議或其他會議的代理材料。

 

 

 

附錄A-1​

2023年12月19日

馬塞盧斯信託基金
紐約梅隆銀行信託公司，N.A.
特拉維斯街601號，16樓
德克薩斯州休斯頓，郵編77002

女士們、先生們：

應您的要求，Ryder Scott Company，L.P.(Ryder Scott)已編制了截至2023年12月31日ECA Marcellus Trust I(該信託)已探明儲量、未來產量和某些特許權使用費權益的收入估計。該項目位於賓夕法尼亞州格林縣的馬塞盧斯頁巖層。儲量和收入數據是根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的定義和披露準則進行估計的，該定義和披露準則包含在2009年1月14日發佈在聯邦登記冊(美國證券交易委員會條例)的第17章，聯邦法規代碼，石油和天然氣報告的現代化，最終規則。我們的第三方研究於2023年12月19日完成並在此提交，是信託根據美國證券交易委員會規定的披露要求在提交給美國證券交易委員會的文件中公開披露的。

萊德·斯科特評估的財產佔該信託基金截至2023年12月31日已探明儲量淨額的100%。

本報告中顯示的截至2023年12月31日的估計儲量和未來淨收入金額與碳氫化合物價格有關。本報告使用的碳氫化合物價格是根據本報告“截至日期”之前12個月期間的平均價格計算的，按照“美國證券交易委員會”規定的要求，確定為該期間內每個月在每月1日生效的未加權算術平均價格。未來的實際價格可能會與美國證券交易委員會監管規定的價格相差很大。可採儲量及其收入與實際收到的碳氫化合物價格有直接關係；因此，實際回收的儲量和實際收到的收入可能與本報告中提出的估計數量有很大不同。本研究的結果總結如下。

 

A-1

 

美國證券交易委員會參數
估計淨儲量和收入數據
特定版税權益
ECA Marcellus Trust I
截至2023年12月31日

所有天然氣產量均按天然氣儲量所在地區的官方温度和壓力基準報告，單位為百萬立方英尺(MMcf)。在本報告中，收入、扣減和收入數據以數千美元(百萬美元)表示。

本報告中對儲量、未來產量和物業收入的估計是使用經濟軟件包ARIESTM石油經濟和儲量軟件編制的，該軟件是哈里伯頓公司的一個受版權保護的程序。該計劃是應信託基金的要求使用的。Ryder Scott發現這個程序總體上是可以接受的，但注意到某些摘要和計算可能會因四捨五入而有所不同，並且可能與要彙總的屬性的總和不完全匹配。此外，由於四捨五入的原因，一行經濟摘要可能與相同物業的更詳細的現金流預測略有不同。四捨五入的差異並不重要。

未來的總收入通常是在扣除生產税之後列報的，但在賓夕法尼亞州，這些是零。信託基金只擁有特許權使用權，我們評估中使用的運營成本僅用於計算經濟限額。然而，信託基金支付的某些電力、天然氣壓縮、集氣和固定運輸費用在現金流量中包括並顯示為"其他"扣除。未來的淨收入是在扣除州和聯邦所得税和一般行政管理費用之前，沒有對可能存在的未償貸款進行調整，也不包括手頭現金或未分配收入的任何調整。

天然氣儲量佔未來探明儲量總收入的100%。

上文所示之貼現未來淨收入乃按每年10%之貼現率計算。未來淨收入按其他四個貼現率貼現，這些貼現率也按月複合計算。這些結果摘要如下。

上述結果僅供閣下參考，不應解釋為我們對公平市價的估計。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-2

 

本報告中包含的準備金

本報告所列的探明儲量符合證券交易委員會條例第210.4—10（a）部分中所列的定義。210.4—10（a）中標題為"石油儲量定義"的SEC儲量定義的縮略版本作為本報告的附件。

本報告題為"石油儲量狀況定義和準則"的附件界定了各種儲量狀況類別。

沒有試圖量化或以其他方式説明可能存在的任何累積天然氣產量不平衡。本報告所列的探明天然氣量不包括作為儲量在作業中消耗的天然氣量。

儲量是"預計在某一特定日期，通過對已知積累進行開發項目，預計可在經濟上生產的石油和天然氣及有關物質的剩餘估計數量"。所有儲量估計均涉及對實際剩餘回收量將大於或小於估計日期所釐定的估計數量的不確定性進行評估。不確定性主要取決於在估計和解釋這些數據時可用的可靠地質和工程數據的數量。相對的不確定性程度可以通過將儲量分為兩個主要類別之一來表示，即探明儲量或未探明儲量。未探明儲量較已探明儲量較未探明儲量為低，並可進一步細分為可能儲量及可能儲量，以表示其可開採性的不確定性逐漸增加。應信託基金的要求，本報告僅涉及可歸因於本文評估的財產的探明儲量。

已探明的石油和天然氣儲量是指"通過對地球科學和工程數據的分析，可以合理確定地估計出從某一特定日期起經濟上可開採的石油和天然氣的數量"。本文所含的探明儲量是採用確定性方法估算的。美國證券交易委員會將探明儲量的合理確定性定義為“對儲量將被回收的高度信心”。

探明儲量估計通常只會在獲得額外地質或工程數據或經濟條件改變時才予以修訂。對於已探明儲量，SEC指出，“隨着地球科學（地質、地球物理和地球化學）、工程和經濟數據的增加，估計最終採收率（EUR）隨着時間的推移而發生變化，合理確定EUR更有可能增加或保持不變而不是減少。此外，已探明儲量的估計數可能因未來業務、政府機構監管的影響或地緣政治或經濟風險而修訂。因此，本報告所列的已探明儲量僅為估計數，不應解釋為準確數量，如果收回，則由此產生的收入及其相關的實際費用可能多於或少於估計數。

信託擁有特許權使用費權益的業務可能受到不同級別的政府控制和法規的約束。該等控制及法規可能包括但不限於與土地保有權及租賃、生產碳氫化合物的合法權利、鑽探及生產常規、環境保護、營銷及定價政策、特許權使用費、各種税項及徵費（包括所得税）有關的事宜，並可能不時更改。政府條例和政策的此類變化可能導致實際收回的探明儲量數量和實際收到的探明收入數量與估計數量有很大差異。

本文提出的已探明儲量估計是基於對信託擁有權益的物業的詳細研究；然而，我們沒有對這些物業進行任何實地檢查。本報告沒有考慮可能存在的潛在環境責任，也沒有包括恢復和清理過去運營做法造成的損害(如果有的話)的潛在責任的任何費用。

儲量估算

儲量的估算涉及兩個截然不同的確定。第一次確定的結果是估計油氣的可採量，第二次確定的結果是估計

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-3

 

根據美國證券交易委員會210.4-10(A)部分規定的定義，與這些估計數量相關的不確定性。估計可採石油和天然氣儲量的過程依賴於使用某些普遍接受的分析方法。這些分析方法分為三大類或方法：(1)基於性能的方法，(2)基於體積的方法和(3)類比。在估算儲量數量的過程中，儲量評估員可以單獨或結合使用這些方法。儲量評估者必須選擇在他們的專業判斷中最合適的方法或方法組合，考慮到評估時可獲得的可靠地學和工程數據的性質和數量、被評估的油藏的既定或預期的動態特徵以及該資產的開發或生產成熟度的階段。

在許多情況下，無論評估者選擇何種方法，對現有的地學和工程數據的分析以及隨後對這些數據的解釋可能會在估計中顯示一系列可能的結果。當確定儲量數量的範圍時，評估者必須確定與儲量增量相關的不確定性。如果儲量數量是使用確定性增量法估計的，則每個離散增量儲量的不確定性由評估者分配的儲量類別來處理。因此，將儲量歸類為已探明的、可能的和/或可能的儲量，才能解決報告估計數量中固有的不確定性。對於已探明儲量，美國證券交易委員會將不確定性定義為“實際開採的儲量更有可能實現而不是無法實現”的合理確定性。美國證券交易委員會稱，“可能儲量是指比已探明儲量更難開採，但與已探明儲量一樣有可能無法開採的新增儲量。”美國證券交易委員會稱，“可能儲量是指比可能儲量確定程度較低的額外儲量，且一個項目最終開採的總儲量超過探明儲量加可能儲量的概率很低。”同一儲量類別內的所有儲量必須符合上文所述的“美國證券交易委員會”定義。

隨着獲得更多的地球科學或工程數據，未來可能會修訂對儲量數量及其相關儲量類別的估計。此外，由於其他因素，如經濟條件的變化、未來業務的結果、政府機構監管的影響或前面提到的地緣政治或經濟風險，儲量數量及其相關儲量類別的估計也可能被修訂。

本文中包含的所有已探明儲量均通過遞減曲線分析進行估算，這是一種利用截至2023年11月的歷史產量和壓力數據進行外推的性能方法。本分析中使用的數據由信託基金提供給萊德·斯科特，並被認為足以滿足分析的目的。

為了估計經濟上可生產的探明油氣儲量和相關的未來現金流淨額，我們考慮了許多因素和假設，包括但不限於從地質、地球物理和工程數據中得出的無法直接測量的油藏參數的使用，基於當前成本和美國證券交易委員會定價要求的經濟標準，以及對未來產量的預測。根據《美國證券交易委員會》條例210.4-10(A)(22)(V)和(26)，已探明儲量必須根據現有經濟條件(包括確定油藏經濟產能的價格和成本)，從給定日期起預期為經濟可採儲量。雖然可以合理地預計，未來收到的產品銷售價格以及與這種生產相關的運營成本和其他成本可能會比現有經濟條件下的價格增加或減少，但根據美國證券交易委員會通過的規則，在進行本評估時未考慮此類變化。

信託基金會通知我們，他們已向我們提供了本次調查所需的所有重要賬目、記錄、地質和工程數據、報告和其他數據。在編制我們對未來探明產量和收入的預測時，我們依賴信託基金提供的數據，包括所擁有的財產權益、檢查油井的生產和油井測試、油井或租賃的正常直接成本、賓夕法尼亞州的影響費、根據SEC法規制定的產品價格、產品價格的調整或差異以及壓力測量。Ryder Scott審查了這些事實數據的合理性；然而，我們沒有對信託提供的數據進行獨立核實。吾等認為，本報告所用之事實數據，足以編制本報告所載儲量及未來淨收益之估計。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-4

 

綜上所述，我們認為本報告中使用的假設、數據、方法和分析程序適用於本報告的目的，並且我們已使用我們認為必要和適當的所有該等方法和程序來編制本報告中的儲量估計。本報告所列的探明儲量是根據美國證券交易委員會（SEC）《石油和天然氣報告現代化；最終規則》確定的，包括對S—X和S—K條例的所有引用，在此統稱為“SEC條例”。我們認為，本報告所列的探明儲量符合SEC法規要求的定義、指導方針和披露要求。

未來生產率

我們對本報告所載生產屬性未來生產率的預測是基於歷史表現數據和各井的既定下降趨勢。未來生產率可能會高於或低於估計，原因包括但不限於儲層性能、與地面設施相關的操作條件、壓縮和人工舉升、管道容量和/或操作條件、生產市場需求和/或允許量或監管機構設定的其他限制。

碳氫化合物價格

本文所用的碳氫化合物價格基於SEC價格參數，該價格參數使用本報告“截至日期”之前的12個月期間的平均價格，確定為該期間內每個月在每月第一天生效的價格的未加權算術平均值。

吾等已向信託提供上述於二零二三年十二月三十一日生效的平均基準價。這些最初的SEC碳氫化合物價格是使用適合於碳氫化合物銷售的地理區域的12個月平均第一天基準價格確定的。此基準價格在本文所述差價調整之前。下表概述了報告所列地理區域使用的"基準價格"和"參考價格"。

實際用於確定每個房產未來總收入的產品價格反映了對基準價格的調整，即重力、質量、當地條件和（或）與市場的距離，本文稱之為"差異"。在編寫本報告時使用的差別是由信託基金提供的。我們使用信託為此目的提供的信息，審查了信託提供的差異的合理性。

此外，下表彙總了經差價調整後的淨數量加權基準價格，在此稱為"平均實現價格"。下表所示的平均實現價格是根據該地理區域的未來總收入和總淨儲量確定的，並按照SEC對報告中所包括地理區域的披露要求列報。

指定為天然氣數量價格對衝的衍生工具的影響並未反映在我們的個別物業評估中。

成本

本報告中租賃和水井的運營成本由信託提供。這些費用是根據經營者的經營費用報告，僅包括直接適用於租賃或油井的費用。信託基金僅擁有標的油井的特許權使用權權益，信託基金提供的經營費用僅用於確定各物業的經濟年限。然而，根據具體合同條款，信託基金支付的若干電力、天然氣壓縮、集氣和運輸費用被包括在內，並顯示為現金流量中的“其他”扣除。我們審查了向我們提供的費用，

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-5

 

合理使用信託為此目的提供的信息。並無就並非直接計入租賃或油井之貸款還款、利息開支或勘探及開發預付款項作出扣減。

所有成本於物業使用年期內維持不變。

獨立性和專業資格標準

Ryder Scott是一家獨立的石油工程諮詢公司，自1937年以來一直在世界各地提供石油諮詢服務。萊德斯科特是一家企業，在德克薩斯州休斯頓、科羅拉多州丹佛和加拿大艾伯塔省卡爾加里設有辦事處。我們有大約80名工程師和地球科學家在我們的長期工作人員。由於我們公司的規模和我們提供服務的客户數量眾多，沒有一個客户或工作佔我們年度收入的重要部分。我們不擔任任何私營或上市石油和天然氣公司的高級管理人員或董事，並獨立於客户的運營和投資決策過程。這使我們能夠為我們的服務帶來最高水平的獨立性和客觀性。

Ryder Scott積極參與與行業相關的專業協會，並組織年度公眾論壇，重點關注儲量評估和SEC法規的主題。我們的許多工作人員撰寫或共同撰寫了與儲量相關主題的技術論文。我們鼓勵員工積極參與持續進修，以維持及提升專業技能。

在成為本公司的高級管理人員之前，Ryder Scott要求員工工程師和地球科學家從適當的政府機構或公認的自律專業組織處獲得專業認證，形式是註冊或認證專業工程師執照或註冊或認證專業地球科學家執照，或同等證書。管理機構要求，為了保持在職狀態，每年必須完成一定數量的繼續教育小時，包括一小時的道德操守培訓。Ryder Scott完全支持這項技術和道德培訓，符合我們上述內部要求。

我們是獨立的石油工程師與信託。我們或我們的任何僱員概無於有關物業中擁有任何財務權益，而從事此項工作的僱傭或補償均不取決於我們對已審閲物業儲備的估計。

本文介紹的這項研究的結果是基於Ryder Scott的地球科學家和工程師團隊進行的技術分析。以下籤署人的專業資格（主要負責監督本報告中討論的儲量信息評估的技術人員）作為本函的附件。

使用條款

我們的第三方研究的結果，以報告形式呈現在本文中，是根據SEC法規中規定的披露要求準備的，並打算公開披露作為信託向SEC提交的文件的證據。

該信託根據1934年《交易法》定期向SEC提交10—K表格。此外，信託基金根據1933年證券法向SEC提交了某些註冊聲明，其中任何隨後提交的10—K表格均以引用方式併入其中。吾等已同意在信託表格S—3的登記聲明書中以提述方式納入對吾等名稱的提述，以及對吾等信託第三方報告的提述，該等報告載於信託表格10—K的2023年12月31日的年度報告。我們對此類使用的書面同意作為信託向SEC提交的文件的單獨證據包括在內。

我們已向信託提供本報告信原始簽名副本的數字版本。如果信託基金提交的文件中包含的數字版本與原始簽署的報告信之間有任何差異，原始簽署的報告信應控制和取代數字版本。

編寫本報告所用的數據和工作文件可供我們辦事處的授權各方查閲。如果我們能為您提供進一步的服務，請與我們聯繫。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-6

 

真的是你的，

RYDER Scott Company，L.P.
TBPELS事務所註冊號F—1580

SEG（FWZ）/pl

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-7

 

初級技術人員專業資格條件

本報告中提出的結論是由來自Ryder Scott Company，L.P.的地質學家和工程師團隊進行的技術分析的結果。Gardner是負責儲量、未來產量和收入估計的主要技術人員。

Gardner先生自2006年以來一直是Ryder Scott Company，L.P.（Ryder Scott）的員工，目前擔任高級副總裁，負責全球正在進行的儲層評價研究。在加入Ryder Scott之前，Gardner先生曾在埃克森美孚公司擔任多個工程職位。有關Gardner先生的地理和具體工作經驗的更多信息，請參閲萊德斯科特公司網站www.example.com。

Gardner先生於2001年獲得楊百翰大學機械工程理學士學位（最佳成績）。他是科羅拉多州和德克薩斯州的專業工程師。Gardner先生是石油工程師協會的成員，也是丹佛分會石油評估工程師協會的前主席。他目前還擔任該組織國際一級的董事會成員。

除了通過以前的工作經驗獲得經驗和能力，德克薩斯州專業工程師委員會要求每年至少15小時的繼續教育，其中包括至少一小時的職業道德領域，加德納先生履行。作為他2022年繼續教育時間的一部分，Gardner先生參加了一年一度的萊德斯科特儲量會議，其中涵蓋了各種儲量主題，包括非常規儲量分析技術，ESG問題，儲量定義和指南，SEC評論信趨勢等。此外，Gardner先生還參加了在加利福尼亞州納帕谷舉行的年度SPEE會議，並參加了各種當地SPEE和SIPES技術研討會和其他公司內部培訓課程，涵蓋的主題包括儲量評估方法和評估軟件、道德、SEC觀點和其他監管問題、地熱能、SRMS等。

基於其教育背景、專業培訓及超過17年石油儲量估算及評估的實際經驗，Gardner先生已於二零一九年六月取得石油工程師學會頒佈的“石油及天然氣儲量信息估算及審計標準”第三條所載的儲量估算專業資格。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-8

 

石油儲備定義

改編自：
第210部第S—X條第4—10（a）條
美國證券交易委員會（SEC）

前言

2009年1月14日，美國證券交易委員會（SEC）在美國國家檔案和記錄管理局（NARA）發佈了《石油和天然氣報告的現代化：最終規則》。“石油和天然氣報告的現代化；最終規則”包括對法規S—X第4—10條定義部分的修訂和增補，對法規S—K中石油和天然氣報告要求的修訂和增補，並對法規S—K中的行業指南2進行修訂和編纂。“石油和天然氣報告的現代化；最終規則”，包括對第S—X和第S—K條的所有引用，在本文中統稱為“SEC條例”。SEC的規定對所有提交給美國證券交易委員會的文件生效，截止2009年12月31日或2010年1月1日之後。關於完整定義，應參考第17編，聯邦法規，法規S—X第210部分，規則4—10（a）下的全文（部分或全部摘錄自上述SEC文件的直接段落在本文中以斜體表示）。

儲量是指在某一特定日期，通過對已知積累進行開發項目，預計可經濟生產的石油和天然氣及相關物質的估計剩餘數量。所有儲量估計均涉及對實際剩餘收回數量將大於或小於估計日期所釐定的估計數量的不確定性進行評估。不確定性主要取決於在估計和解釋這些數據時可用的可靠地質和工程數據的數量。相對的不確定性程度可以通過將儲量分為兩個主要分類之一，即探明或未探明。未探明儲量較已探明儲量較未探明儲量為低，並可進一步細分為可能儲量及可能儲量，以表示其可開採性的不確定性逐漸增加。根據2009年12月31日或2010年1月1日之後的SEC法規，公司可以選擇性地在向SEC公開提交的文件中披露可能或可能的石油和天然氣儲量的估計數量。SEC法規繼續禁止在向SEC公開提交的任何文件中披露除儲量以外的石油和天然氣資源的估計值以及此類資源的任何估計值，除非外國或州法律要求在文件中披露此類信息，如§ 229.1202第1202項指令所述。

儲量估計通常只會在獲得額外地質或工程數據或經濟條件發生變化時才予以修訂。

儲量可歸因於自然能源或改進的回收方法。改進的採收方法包括補充自然能量或改變儲層中自然力以提高最終採收率的所有方法。這些方法的例子是壓力保持、天然氣循環、注水、熱法、化學驅油以及使用混溶和不混溶驅替液。隨着石油技術的不斷髮展，今後可能會開發出其他改進的開採方法。

儲量可歸因於常規或非常規石油儲藏。石油儲藏根據其就地特性、所採用的開採方法或出售前的加工程度而被視為常規或非常規。非常規石油儲藏的例子包括煤層或煤層甲烷（CBM/CSM）、盆地中心氣、頁巖氣、天然氣水合物、天然瀝青和油頁巖礦牀。這些非常規的積累可能需要專門的提取技術和/或在出售前進行大量的處理。

儲備不包括庫存中的石油數量。

由於不確定性不同，在彙總不同儲量類別的石油數量時應謹慎行事。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-9

 

保留（SEC定義）

證券交易委員會條例S—X § 210.4—10（a）（26）對準備金的定義如下：

儲備 儲量是指在某一特定日期，通過對已知積累進行開發項目，預計可經濟生產的石油和天然氣及相關物質的估計剩餘數量。此外，必須存在或必須有合理的期望存在生產的合法權利或生產中的收益權益，已安裝的向市場輸送石油和天然氣或有關物質的手段，以及執行項目所需的所有許可證和資金。

（a）（26）段的註釋： 不應將儲量分配給被主要的、潛在的封閉性斷層隔離的相鄰儲層，直到這些儲層被穿透並被評價為經濟可開採。不應將儲量分配給被非生產性儲層與已知儲層明顯分隔開的區域（即，缺乏儲層、儲層結構低或測試結果陰性）。這些領域可能包含潛在資源（即，未被發現的堆積物中的潛在可回收資源）。

批准的儲備（SEC定義）

美國證券交易委員會條例S—X § 210.4—10（a）（22）對探明石油和天然氣儲量的定義如下：

已探明的石油和天然氣儲量。 已探明石油和天然氣儲量是指在提供經營權的合同到期之前，通過分析地球科學和工程數據，可以合理確定地估計從給定日期起，從已知儲層中，在現有經濟條件、運營方法和政府法規下，在提供經營權的合同到期之前，可以合理確定地確定續約的石油和天然氣數量，除非證據表明合理確定，無論估計使用確定性還是概率性方法。    開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者經營者必須合理地確信它將在合理的時間內開始該項目。

(i)認為已探明的儲層面積包括：

（A） 通過鑽探確定並受流體接觸面限制的區域（如有），以及

（B） 根據現有的地球科學和工程數據，可以合理確定地判斷為與之連續的儲層相鄰的未鑽探部分，並含有經濟上可開採的石油或天然氣。

（二） 在缺乏流體接觸數據的情況下，儲層中的探明量受到鑽井穿透中所見的最低已知烴（LKH）的限制，除非地球科學、工程或性能數據以及可靠的技術以合理的確定性建立了較低的接觸。

㈢ 如果通過井穿透直接觀測確定了已知的最高油（HKO）海拔，並且存在相關氣頂的可能性，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠技術合理確定地建立了較高的接觸關係的情況下，才可將探明石油儲量分配給儲層結構較高的部分。

㈣ 在以下情況下，通過應用改進的開採技術（包括但不限於流體注入）可以經濟開採的儲量被納入已證實的分類：

（A） 試驗項目在儲層某個區域的成功測試，該儲層或類似儲層的已安裝程序的運行，或使用可靠技術的其他證據，確立了該項目或程序所依據的工程分析的合理確定性；以及

（B） 該項目已得到所有必要各方和實體，包括政府實體的批准，供開發。

（五） 現有經濟條件包括確定水庫經濟生產力的價格和成本。價格應為

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-10

 

報告所述期間的結束日期，確定為該期間內每個月的每月第一天價格的未加權算術平均數，除非價格由合同安排確定，但不包括根據未來條件上漲的價格。

萊德斯科特公司石油顧問公司

A-11

 

石油儲量狀態定義和指南

改編自：
第210部第S—X條第4—10（a）條
美國證券交易委員會（SEC）

和

2018年石油資源管理系統（SPE—PRMS）
贊助人和批准人：
石油製造商協會（SPE）
世界石油理事會（WPC）
美國石油地質學家協會（AAPG）
石油評價工程師協會(SPEE)
勘探地球物理學家協會(SEG)
石油物理學家和測井分析師協會(SPWLA)
歐洲地球科學家和工程師協會(EAGE)

儲量狀況類別定義了油井和油氣藏的開發和生產狀況。應參考聯邦法規法典第17章、S-X條例第210部分、第4-10(A)條規則和SPE-PRMS，因為以下儲備狀態定義基於原始文件的摘錄(從上述美國證券交易委員會和SPE-PRMS文件中摘錄的直接段落在此以斜體表示)。

已開發儲量(美國證券交易委員會定義)

《證券交易委員會S條例》第210.4-10(A)(6)條對已開發油氣儲量的定義如下：

已開發的石油和天然氣儲量是指任何類型的可望開採的儲量：

(I)通過具有現有設備和作業方法的現有油井，或與新油井的成本相比，所需設備的成本相對較小；以及

(Ii)通過已安裝的開採設備和儲量時運行的基礎設施估計開採是否不涉及油井。

開發生產(SPE-PRMS定義)

雖然美國證券交易委員會法規不要求披露已開發的石油和天然氣儲量，但根據SPE-PRMS中包含的指導意見，已開發的石油和天然氣儲量可能進一步細分為生產儲量或非生產儲量。

已開發生產儲量

已開發的生產儲量是指在估計的生效日期開放並生產的完井時間段預計可回收的數量。

只有在提高採收率的項目投入運營後，才會考慮提高採收率。

開發的非生產型

已開發的未動用儲量包括關井儲量和管後儲量。

關閉

關閉儲量預計可從以下位置回收：

A-12

 

(1)

在估算時打開但尚未開始生產的完成間隔；

​

(2)

因市場條件或管道連接而關閉的油井；或

​

(3)

由於機械原因無法生產的油井。

​

後管

管後儲量預計將從現有油井中的區域中開採，這些油井將需要額外的完井工作或未來在開始生產之前重新完井，而獲取這些儲量的成本很低。

在所有情況下，與鑽一口新井的成本相比，可以以相對較低的成本啟動或恢復生產。

未確認的準備金（SEC定義）

美國證券交易委員會條例S—X § 210.4—10（a）（31）對未開發石油和天然氣儲量的定義如下：

未開發石油及天然氣儲量是指預期從未鑽探面積的新油井或從重新完井需要相對較大開支的現有油井中開採的任何類別儲量。

（i） 未鑽探面積上的儲量應限於直接抵消在鑽探時合理確定產量的開發間隔區域，除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上合理確定經濟產量。

（二） 只有在制定了一項開發計劃，表明計劃在五年內進行鑽探，才能將未鑽探的地點歸類為未開發的儲量，除非具體情況證明需要更長的時間。

㈢ 在任何情況下，未開發儲量的估算均不得歸因於考慮應用流體注入或其他改進採收技術的任何面積，除非這些技術已被本節第（a）（2）段所定義的同一儲層或類似儲層的實際項目證明有效，或其他使用可靠技術證明合理確定性的證據證明有效。

A-13