第424條第（b）款第（3）款

註冊號：333—252530

招股説明書

DIGINEX Limited

5，601，669股普通股

2，571，669普通股認股權證相關

本 招股説明書涉及Diginex Limited的出售證券持有人不時進行的轉售（“本公司”） 或其獲準受讓人（統稱為“出售證券持有人”）的（i）2，571，本公司669股普通股（“普通股”）發行給某些出售證券持有人與 日期為1月11日的某些證券購買協議有關，2021年，本公司和其中的購買者。（ii）3，000，000股普通股（“盈利股份”） 於股份交換協議中規定的若干里程碑達成後發行，（iii）2，571，669股普通股 於行使2，571股，根據證券購買協議發行的669份認股權證及（iv）向若干服務提供商發行的30，000股普通股。

我們 正在登記這些證券的要約和出售，以滿足我們授予的某些登記權。出售證券持有人 可以以多種不同的方式以不同的價格出售本招股説明書所涵蓋的證券。我們將不會收到任何 出售證券持有人出售證券的收益。如果認股權證以現金形式行使，我們將從行使認股權證獲得收益 。我們將支付與本招股説明書所涵蓋的證券註冊相關的某些費用，如標題為“分銷計劃”的章節所述。

我們的 普通股和公開認股權證分別以"EQOS"和"EQOSW"在納斯達克（定義見下文）交易。於二零二一年一月二十七日，普通股及公開認股權證的收市價分別為每股普通股15. 52美元及每股認股權證2. 14美元。

投資我們的證券會有風險。見本招股章程第5頁開始的“風險因素”。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否 真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股説明書 日期為2021年2月9日。

目錄表

閣下 應僅依賴本招股説明書及任何適用的招股説明書補充資料中提供的資料。我們和銷售 證券持有人均未授權任何人向您提供不同的信息。我們和銷售證券持有人都不會 在任何不允許要約的司法管轄區對這些證券進行要約。閣下不應假設本招股章程或任何適用招股章程補充文件中的資料 於適用文件日期以外的任何日期均為準確。 自本招股章程日期起，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能已發生變化。

關於 本招股説明書

本 招股説明書是我們使用"貨架"註冊程序向SEC提交的F—1表格註冊聲明的一部分。在此貨架登記過程中，出售證券持有人可不時在一次或多次發行中，要約和出售本招股説明書中描述的證券的任何組合 。出售證券持有人可以使用貨架登記 聲明出售總計最多8，173，338股普通股，如標題為“分配計劃”的章節所述。

我們 不會收到出售證券持有人根據本招股説明書出售普通股的任何收益。 我們將根據本招股説明書支付與出售普通股有關的費用。在需要的範圍內，我們和 出售證券持有人（如適用）將提供本招股説明書補充，以更新本招股説明書中包含的信息 。招股説明書補充文件亦可增加、更新或更改本招股説明書所載的資料。 您應閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書補充文件，以及 以下標題“您可以在哪裏找到更多信息”下描述的其他信息。

在任何不允許要約的司法管轄區，均不會對這些證券進行要約。

除非 上下文另有説明，術語“Diginex Limited”、“公司”、“我們” 和“我們的”指Diginex Limited，一家新加坡公司。本招股説明書中提及的"業務 合併"是指完成日期為2019年7月9日的某項股份交換協議擬進行的交易，該協議經股份交換協議的修訂和合並、股份交換協議的第二次修訂、股份交換協議的第三次修訂、股份交換協議的日期為 。《股票交易協議》第四次修正案 （日期分別為2019年10月8日、2020年1月28日、2020年5月6日和2020年6月24日），以及截至2019年10月8日的合併協議，這些交易於2020年9月30日完成。

有關前瞻性陳述的警示性説明

This prospectus includes statements that express Diginex’s opinions, expectations, beliefs, plans, objectives, assumptions or projections regarding future events or future results and therefore are, or may be deemed to be, “forward-looking statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 (the “Exchange Act”). These forward-looking statements can generally be identified by the use of forward-looking terminology, including the terms “believes,” “estimates,” “anticipates,” “expects,” “seeks,” “projects,” “intends,” “plans,” “may,” “will” or “should” or, in each case, their negative or other variations or comparable terminology. These forward-looking statements include all matters that are not historical facts. They appear in a number of places throughout this prospectus and include statements regarding our intentions, beliefs or current expectations concerning, among other things, the business combination, the benefits and synergies of the business combination, including anticipated cost savings, results of operations, financial condition, liquidity, prospects, growth, strategies and the markets in which the Company operates. Such forward-looking statements are based on available current market material and management’s expectations, beliefs and forecasts concerning future events impacting Diginex. You are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties, as well as assumptions, which, if they were to ever materialize or prove incorrect, could cause the results of Diginex to differ materially from those expressed or implied by such forward-looking statements. Potential risks and uncertainties include those generally set forth under “Risk Factors” and elsewhere in this report, including:

我們敦促讀者 仔細審閲和考慮我們在本報告以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中所做的各種披露。 這些報告試圖就可能影響我們的業務、財務狀況以及運營和前景的風險和因素向感興趣的各方提供建議。本報告中的前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日的情況， 除法律要求外，我們不承擔任何義務，對任何前瞻性陳述進行更新、修訂或修訂以反映我們預期或未來事件的變化。

常用術語

“8i" 指8i Enterprises Acquisition Corp.，英屬維爾京羣島的一家公司，在業務合併結束後成為Diginex的全資子公司。

“業務 組合"是指日期為2019年7月9日的某項股份交換協議所設想的交易， 經《股份交換協議修正案》和《股份交換協議》的第二修正案、《股份交換協議》的第三修正案和《股份交換協議》的第四修正案修訂和補充（日期分別為2019年10月8日、 2020年1月28日、2020年5月6日和2020年6月24日），以及日期為2019年10月8日的合併協議，這些交易 於2020年9月30日完成。

“結業“ 是指企業合併的結束。

“憲法“ 是指我國現行有效的修改和重述的憲法。

“Diginex香港 “指在香港註冊成立的公司Diginex Limited，該公司在業務合併結束後成為本公司的附屬公司。

“納斯達克“ 指納斯達克股票市場有限責任公司。

“普通股 股“指本公司的普通股，每股無面值。

“公共 認股權證“指在8i首次公開發售完成時發行的認股權證，以及向與業務合併有關而轉換為認股權證和普通股的某些8i本票持有人 發行的認股權證。每份公開的 認股權證持有人有權以每股11.50美元的價格購買一股普通股的一半(1/2)。

“私募認股權證 “指根據證券購買協議發行的認股權證，每份可按一股普通股行使。

“非公開配售認股權證股票“指因行使認股權證而發行的普通股。

“註冊 權利協議“指本公司與投資方之間於2021年1月11日簽訂的註冊權協議。

“出售證券持有人 “指在本招股説明書”出售證券持有人“一節表格中所列的人士，以及在本招股説明書日期後持有出售證券的任何證券持有人權益的質權人、受讓人、繼承人及其他人。

“認股權證" 指根據證券購買協議發行的認股權證，每份認股權證可行使一股普通股。

風險因素

投資我們的證券涉及高度風險。在您投資我們的證券之前，您應仔細考慮 本協議項下的風險因素以及任何適用的招股説明書補充文件中可能包含的風險因素，以及 本招股説明書和任何招股説明書補充文件中包含的所有其他信息，以評估對我們的證券的投資。 我們的業務、前景、財務狀況或經營成果可能會受到任何這些風險以及 我們目前未知或我們目前認為不重要的其他風險的損害。我們證券的交易價格可能會因任何 這些風險而下降，因此，您可能會損失全部或部分投資。在決定是否投資我們的證券之前， 您還應參考本招股説明書中包含的其他信息，包括標題為“ 關於前瞻性陳述的警告性説明”的一節。

與Diginex業務和行業相關的風險

Diginex 的運營歷史有限，自成立以來一直在投資建設其業務線 ，因此已經產生了運營虧損。其業務線是新生的，未經證實，並受到重大法律，監管，運營，聲譽， 税務和其他風險在每個司法管轄區，不能保證盈利。

Diginex 的運營歷史有限，投資者可以根據這些歷史來評估其業績。因此，它面臨許多早期企業常見的風險，包括資本不足、現金短缺、人員和資金來源的限制 以及缺乏收入，這些風險中的任何一項都可能對Diginex產生重大不利影響，並可能迫使其減少或縮減運營 。Diginex目前沒有盈利，自成立以來一直出現運營虧損。不能保證 Diginex將實現股東投資回報，必須根據其運營的早期階段來考慮成功的可能性。即使Diginex實現了目標，它也可能不會產生正的現金流或 利潤。

此外，Diginex的業務線是新興的、未經驗證的，在每個司法管轄區都面臨重大的法律、監管、運營、聲譽、税收和其他風險，包括那些由於使用分佈式分類帳技術而適用的風險，並且不能 保證盈利。在截至2020年3月31日的一年中，該業務創造了收入，儘管沒有達到實質性的水平。Diginex 可能無法開發其業務線或為其投資者帶來回報。Diginex的一些業務線可能很難進入，和/或某一特定業務線顯然不是對資本或時間的有效利用。這可能導致Diginex修改其業務，並將重點從此類業務線轉移。對於Diginex可訪問客户或交易對手資產的業務，與關閉此類業務相關的監管要求可能代價高昂，並使Diginex面臨客户、交易對手、其他第三方以及監管機構和其他政府機構的查詢、調查、訴訟和訴訟。

Diginex還可能不時推出新的業務線，在現有業務線內提供新的產品和服務，或承擔其他戰略項目。例如，Diginex目前正致力於推出投資產品業務(“投資產品業務”)。與這些努力相關的風險和不確定性很大，Diginex可能會在這些努力中投入大量資本和資源。監管要求可能會影響計劃是否能夠以及時且對Diginex客户具有吸引力的方式推向市場。新業務線或新產品或服務的開發和引入以及價格和盈利目標的初始時間表可能無法實現。新產品或服務 可能需要在完全發佈之前進行有限的初始發佈。此外，Diginex的收入和成本可能會波動 ，因為新的業務線、產品和服務通常需要啟動成本，而收入需要時間來開發，這可能會對Diginex的運營業績產生不利影響。

如果 Diginex無法在控制開支的同時成功建立業務，其持續經營的能力可能取決於 籌集足夠的額外資本、獲得足夠的融資和將資產貨幣化的能力。不能保證 Diginex將能夠以足夠的數量或可接受的條件籌集資金，為其業務線的持續發展提供資金。

發生上述任何風險都將對Diginex的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

數字資產和分佈式分類帳技術可能不會被廣泛採用。

數字資產是一種新的資產類別，到目前為止還沒有被廣泛採用，特別是被機構投資者和公司證券發行人 所採用(“數字資產”)。Diginex的大部分業務線依賴或將依賴於此類投資者和發行商對數字資產的接受和大規模使用，以創造對Diginex產品和服務的需求，使Diginex的業務線在商業上具有可行性。雖然Diginex相信數字資產的預期收益將創造這樣的需求，但不能保證這會發生，或者如果真的發生了，也不能保證在短期內會發生。

此外， 分佈式分類賬行業的總體增長以及Diginex將依賴的協議技術受到高度不確定性的影響。影響這些協議以及數字資產進一步發展的因素包括但不限於：

分佈式賬本行業作為一個整體一直以快速變化和創新為特點，並在不斷髮展。儘管 近年來它經歷了顯著的增長，但分佈式賬本技術和數字資產的開發、普遍接受和採用 以及使用放緩或停止可能會對Diginex的業務計劃 產生重大不利影響。

Diginex的 業務線可能需要Diginex目前不具備的監管許可證和資格，獲得這些許可證和資格可能會花費高昂 且耗時，即使獲得，也可能隨後被撤銷。

Diginex的 業務線涉及某些需要監管許可證和資格的活動，如託管服務、經紀商 服務、證券交易、資產管理和資本市場活動。這些活動受到世界各地司法管轄區的物質性、昂貴的 和限制性的金融監管。獲取和維護這些許可證和 資格的過程將花費大量的費用和時間，將佔用材料管理人員的注意力，並且不一定會成功。 Diginex可能不符合此類許可證或資格的要求，包括例如最低資本要求， 或可能無法獲得相關監管機構的酌情批准。未能或延遲獲得許可證或資格的批准 ，或批准的範圍比最初要求的更有限，或隨後被限制或撤銷，可能 對Diginex產生重大的負面影響，包括競爭對手獲得先發優勢的風險。

特別是，Diginex正在或將要尋求以下許可證。

圍繞Diginex的業務在數字資產方面的運營的法律和法規不明確、不確定、 快速發展，而且無法保證以有利於Diginex的方式發展。Diginex的預期業務活動 可能會導致監管機構延遲或拒絕向Diginex頒發本可獲得的許可證和資格。 例如，監管機構可能會推遲或拒絕向Diginex頒發經紀商牌照，原因是擔心Diginex 專注於數字證券而不是更傳統的證券。Diginex的業務可能在其尋求開展業務的司法管轄區被 取締，這可能會嚴重影響Diginex擴展其 業務並實現盈利的能力。

當 決定進入某個司法管轄區時，Diginex可能會利用當地律師事務所，確保其瞭解在該司法管轄區運營所需的當地監管 要求。Diginex還與持有或希望申請許可證的司法管轄區的監管機構保持定期溝通。此外，為確保Diginex保持法規遵從性，Diginex 建立了內部能力，以監控法規變更，並從外部專家獲得補充支持。Diginex的 業務部門正在制定一個監管路線圖，以確定他們將需要 來運營的其他相關許可證和資格；然而，這隻在少數司法管轄區完成了這一工作，還需要大量的進一步投資。 這可能導致計劃外成本和/或延遲或取消特定司法管轄區的發佈。

Diginex的高級管理人員來自多個司法管轄區監管的金融服務機構。因此，Diginex的高級 管理層積累了在受監管環境中運營的經驗，並瞭解遵守法規（包括證券）的重要性。但是，Diginex的高級管理層沒有處理數字資產相關監管要求的直接經驗。

Diginex 可能無法與實體建立合作關係以滿足監管要求。

如果 無法或不具有成本效益地獲得必要的許可證或資格以在管轄區開展業務 Diginex的任何業務線尋求進入的情況下，Diginex計劃與擁有此類許可證或資格的現有實體合作，以使其能夠提供其產品和服務。但是，不能保證它將能夠這樣做，或者它將能夠這樣做，在未來或以可接受的價格這樣做。潛在合作伙伴可能（i）不存在，（ii） 不願意或不能參與涉及分佈式分類賬技術的活動，（iii）不提供Diginex可接受的條款 ，（iv）與Diginex的一個或多個業務線存在利益衝突，導致這種合作 不允許，（v）以其他方式無法或不願意與Diginex合作，或（vi）終止與Diginex的關係。 如果Diginex無法建立和維持此類合作關係，則可能無法在某些司法管轄區開展業務 ，這可能會對其業務、財務狀況和經營成果造成重大不利影響。

Diginex 可能無法與實體保持合作關係以滿足監管要求。

Diginex沒有獲得許可證，並尋求與受監管的公司（如英國Starmark Investment Management Limited）建立合作關係，該公司為資本市場業務提供監管覆蓋（"資本市場 業務"）通過一個總括許可計劃，存在一種風險，即合作伙伴可能會因Diginex無法控制的原因 而失去自己的監管地位，或者合作伙伴可以選擇退出與Diginex建立的合作關係， 這兩種情況之一都可能使Diginex無法在合作伙伴支持的市場內提供服務。

法律或法規的變化 可能會使Diginex面臨進一步的實質性、昂貴和限制性的法規、許可資格和 其他要求。

Legal or regulatory changes or interpretations of Diginex’s existing and planned activities could require the licensing or qualification of Diginex, or impose costly and contradictory regulatory burdens on Diginex, outside of management’s current expectations. In addition, jurisdictions that do not currently require licensing or qualifications to conduct Diginex’s existing and planned activities may adopt regulatory regimes that do require them. For example, in June 2019, the Financial Action Task Force adopted new guidance on the registration and licensing requirements that should be applicable to Digital Assets and entities that provide services for the holders and issuers of Digital Assets, and in November 2020, the Hong Kong Securities and Finance Commission issued a consultation paper regarding the proposed mandatory licensing for spot trading of Digital Assets. Among other things, this guidance urges countries which do not yet have regulatory systems in place to mitigate the issues presented by the potential misuse of Digital Assets to create them rapidly using a risk-based approach. Such additional requirements could cause Diginex to incur additional expenses, which could materially and adversely affect its business, financial condition and results of operations. In addition, even where activities have been approved and obtained necessary licenses, a change in the legal framework may render such activities illegal or no longer economically sustainable.

Diginex 面臨着巨大的訴訟和監管風險。

作為 一家主要業務線包括金融服務的企業，Diginex在很大程度上依賴於其與客户的關係，以及其誠信和高質量專業服務的聲譽。因此，如果客户對Diginex的服務不滿意 ，或者如果存在不當行為指控，包括Diginex的任何 合作伙伴、私人訴訟當事人或監管機構的不當行為，無論最終結果對Diginex有利還是不利，或者 存在關於Diginex的負面宣傳和媒體猜測，無論是否有效，這可能會損害Diginex的聲譽，並且 對Diginex的損害可能比對其他非金融行業的企業更大。

Diginex的許多 業務線都受到重大監管和監督，包括監管機構 的定期檢查。Diginex可能成為交易對手、客户、其他第三方以及監管機構和其他政府機構的查詢、調查、制裁、停止和停止令、終止許可證 或資格、訴訟和訴訟的對象，這可能導致費用增加或聲譽受損。對查詢、調查、審計、訴訟 和訴訟作出迴應，無論問題的最終結果如何，都是耗時且昂貴的，而且可能轉移高級管理層的注意力 。此類程序的結果可能難以預測或估計，直到程序後期， 可能持續數年。

上述 風險對於分佈式分類賬行業的公司來説可能更大，因為分佈式分類賬行業相對較新，而且客户、交易對手 和監管機構預計需要大量的教育，以瞭解依賴分佈式 分類賬技術的產品和服務的機制。

此外， 雖然Diginex為某些潛在負債投保，但此類保險並不涵蓋所有類型和金額的潛在 負債，並且受各種除外條款以及可退還金額上限的限制。即使Diginex認為索賠 在保險範圍內，保險公司也可能會基於各種不同的原因對Diginex的權利提出異議，這可能會影響時間 ，如果保險公司勝訴，也會影響Diginex的賠償金額。任何索賠或訴訟，即使是完全投保或投保， 都可能損害Diginex的聲譽，並使其更難有效競爭或在 未來獲得足夠的保險。

如果 Diginex和/或任何政府機構認為其已接受任何個人或實體的出資，或持有其資產 ，這些個人或實體直接或間接違反任何洗錢或腐敗法律、規則、 條例、條約、制裁或其他限制，或代表任何可疑恐怖分子或恐怖組織行事，涉嫌販毒的 或涉嫌從事外國腐敗的外國高級政治人物，Diginex和/或此類政府 機構可"凍結"此類人員或實體的資產。Diginex還可能被要求報告並將這些資產匯回或轉移給政府機構。任何此類行為都可能損害Diginex的聲譽，並對其業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

如果 Diginex無法成功地識別、僱用和留住技術人才，它將無法成功地實施其增長戰略 。

Diginex的 增長戰略部分基於其吸引和留住高技能的高級金融服務專業人員 和軟件工程師的能力。到目前為止，Diginex已經能夠找到並聘用這些員工；但是，由於 其他公司的競爭，Diginex在招聘和留住符合其業務戰略的專業人才方面可能面臨困難。如果Diginex無法成功地識別和留住合格的專業人員，可能會對Diginex的業務、財務狀況和運營結果造成嚴重的 不利影響。

競爭， 包括來自未來新的市場進入者的競爭，可能會導致Diginex的收入和收益下降。

Diginex 已經進入並正在進入多個業務線，這些業務線傳統上由大型企業主導，這些企業 可以訪問比Diginex大得多的資源。這些企業和其他競爭對手中的許多具有顯著的競爭優勢 ，包括較長的經營歷史、能夠在 更廣泛的服務組合中利用其銷售努力和營銷支出，更大的全球影響力、更牢固的第三方關係、更高的品牌知名度、 更強的財務實力、更多的公司和投資者客户、更大的研發團隊，比Diginex更大的營銷 預算和其他優勢。

雖然 Diginex認為，其專注於提供利用分佈式賬本技術的產品和服務， 使其與許多此類競爭對手區別開來，但其許多業務線的進入壁壘相對較低，Diginex預計，此類進入壁壘在未來將變得更低。Diginex目前預計，隨着數字資產變得越來越主流，其他 競爭對手（可能數量龐大）可能會開始提供同等的產品和服務。許多投資銀行 已經參與了數字資產的發行，並正在繼續增強其專業知識。此外，新技術的引入 以及法規的變化，可能會顯著改變Diginex業務線的競爭格局 。這可能會導致費用壓縮，或要求Diginex花費更多資金來修改或調整其產品，以吸引和留住客户，並與行業新競爭對手提供的產品和服務保持競爭力。基於任何這些因素的競爭 ，包括導致費用削減的競爭，可能會對 Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大負面影響。

一些 市場參與者可能反對開發分佈式賬本-基於技術的產品和服務，例如 Diginex業務線的核心產品和服務，這可能會對Diginex的業務能力產生不利影響。

金融行業（包括某些監管機構）和其他行業的許多 參與者可能反對開發利用分佈式分類賬技術的產品 和服務。可能反對此類產品和服務的市場參與者可能 包括比Diginex擁有更多資源（包括財務資源和政治影響力）的實體。 Diginex運營和實現其商業目標的能力可能受到任何此類市場參與者 的任何行為的不利影響，這些行為導致額外的監管要求或其他活動使Diginex運營變得更加困難 。

Diginex 可能無法成功開發出為其業務線提供服務的技術。

Diginex 嚴重依賴於使用其自己或計劃與其他第三方共同創建的技術，因為 金融服務業務的現有技術並不是為數字資產服務而構建的，這需要一組獨特的 考慮因素。如果Diginex的技術解決方案沒有按計劃運行，或者沒有達到或繼續達到Diginex、其客户或其監管機構要求的質量水平 ，則可能會降低交易業務的效率、成本 並可能出現錯誤，從而降低Diginex試圖通過 採用分佈式賬本技術向其客户提供的積極效果。

Diginex 可能無法跟上快速變化的技術和客户或法規要求。

Diginex的成功 取決於其為業務線開發新產品和服務的能力，同時提高現有產品和服務的性能和 成本效益，在每種情況下都要滿足當前和預期的客户和 法規要求。這種成功取決於多個因素，包括功能性、有競爭力的定價、許可證 以及與現有和新興技術的集成。分佈式賬本行業的特點是技術 快速變化，新技術可能會出現，使Diginex的競爭對手能夠提供比Diginex產品和服務更好 性價比組合的產品和服務，或者更好地滿足客户需求。 競爭對手可能能夠比Diginex更快、更有效地應對新的或不斷變化的機會、技術、 標準或客户需求。

由於 將新產品或服務推向市場所需的時間很長，Diginex需要就新產品和服務的商業可行性作出若干 假設和估計。因此， Diginex可能會推出一種新產品或服務，該產品或服務使用的技術在發佈時已經被取代，解決的是 不再存在的市場，或者比之前認為的要小，或者在發佈時沒有競爭力。與不成功的產品或服務開發或發佈相關的 費用或損失，或 Diginex的新產品和服務缺乏市場接受度，可能對Diginex的業務、財務狀況或 運營結果造成不利影響。

Diginex吸引新客户和增加現有客户收入的能力還取決於其向客户交付任何增強的 或新產品和服務的能力，其格式為大多數或所有客户 可以輕鬆一致地部署這些產品和服務，而無需大量客户服務。如果Diginex的客户認為部署其產品和服務會 過於耗時、混亂或技術上具有挑戰性，那麼Diginex的業務增長能力將受到嚴重損害。

網絡安全 事件以及其他系統和技術問題可能會對Diginex產生重大不利影響。

Cybersecurity incidents and cyber-attacks have been occurring globally at a more frequent and severe level and will likely continue to increase in frequency in the future. The distributed ledger industry is a particular target for cybersecurity incidents, which may occur through intentional or unintentional acts by individuals or groups having authorized or unauthorized access to Diginex’s systems or Diginex’s clients’ or counterparties’ information, or exchanges on which Diginex trades, all of which may include confidential information. These individuals or groups include employees, third-party service providers, customers and hackers. The information and technology systems used by Diginex and its service providers are vulnerable to unauthorized access, damage or interruption from, among other things: hacking, ransomware, malware and other computer viruses; denial of service attacks; network failures; computer and telecommunication failures; phishing attacks; infiltration by unauthorized persons; fraud; security breaches; u****rors by their respective professionals; power outages; terrorism; and catastrophic events such as fires, tornadoes, floods, hurricanes and earthquakes. Recently, the virtual currency exchange industry has become a significant target for fraud. To date, Diginex has only experienced phishing incidents, none of which have been material. While Diginex will deploy a range of defenses, it is possible Diginex could suffer an impact or disruption that could materially and adversely affect Diginex. The security of the information and technology systems used by Diginex and its service providers may continue to be subjected to cybersecurity threats that could result in material failures or disruptions in Diginex’s business. If these systems are compromised, become inoperable for extended periods of time or cease to function properly, Diginex or a service provider may have to make a significant investment to fix or replace them. As a company whose material business lines include financial services, Diginex has and will continue to have access to sensitive, confidential information of clients and counterparties and, in certain business lines, access to such clients and counterparties’ assets, which makes the cybersecurity risks identified above more important than they may be to other non-financial services companies.

對於Diginex在收集、使用或披露機密信息、個人數據和資產方面的做法， 的擔憂，即使沒有根據，也可能對其經營成果造成不利影響。此外，Diginex網絡安全 系統的故障可能會損害Diginex的聲譽，使其面臨法律索賠，並對Diginex的 業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

Diginex的 業務線依賴於供應商和第三方服務提供商。

Diginex’s operations could be interrupted or disrupted if Diginex’s vendors and third-party service providers, or even the vendors of such vendors and third-party service providers, experience operational or other systems difficulties, terminate their service, fail to comply with regulations, raise their prices or dispute key intellectual property rights sold or licensed to, or developed for, Diginex. Diginex may also suffer the consequences of such vendors and third-party providers’ mistakes. Diginex outsources some of its operational activities and accordingly depends on relationships with many vendors and third-party service providers. For example, Diginex relies on vendors and third parties for certain services, including know-your-customer (“KYC”) and anti-money laundering (“AML”) background checks, and systems development and maintenance. The failure or capacity restraints of vendors and third-party services, a cybersecurity breach involving any third-party service providers or the termination or change in terms or price of a vendors and third-party software license or service agreement on which Diginex relies could interrupt Diginex’s operations. Replacing vendors and third-party service providers or addressing other issues with Diginex’s vendors and third-party service providers could entail significant delay, expense and disruption of service. As a result, if these vendors and third-party service providers experience difficulties, are subject to cybersecurity breaches, terminate their services, dispute the terms intellectual property agreements, or raise their prices, and Diginex is unable to replace them with other vendors and service providers, particularly on a timely basis, Diginex’s operations could be interrupted. If an interruption were to continue for a significant period, Diginex’s business, financial condition and results of operations could be adversely affected. Even if Diginex can replace vendors and third-party providers, it may be at a higher cost to Diginex, which could also adversely affect Diginex’s business, financial condition and results of operations.

最後， 儘管Diginex努力實施和執行有關第三方服務提供商的強有力政策和做法， Diginex可能無法成功地檢測和防止其第三方服務提供商的欺詐、無能或盜竊行為，這可能 對Diginex的業務、財務狀況和運營結果造成不利影響。

競爭對手 可能會試圖模仿Diginex的服務、產品和技術。如果Diginex無法保護或保留 其所有權，其業務可能會受到損害。

As Diginex’s business continues to expand, its competitors will likely imitate its products, services, and technology, which could harm Diginex’s business. Only a portion of the intellectual property used in the operation of Diginex’s business lines is patentable, and therefore it will rely significantly on trade secrets, trade and service marks and copyright. Diginex also relies on trade secret protection and confidentiality agreements with its employees, consultants, suppliers, third-party service providers, and others to protect its intellectual property and proprietary rights. Nevertheless, the steps Diginex takes to protect its intellectual property and proprietary rights against infringement or other violation may be inadequate and it may experience difficulty in effectively limiting the unauthorized use of its patents, trade secrets, trade and service marks, copyright and other intellectual property and proprietary rights worldwide. Diginex also cannot guarantee that others will not independently develop technology with the same or similar function to any proprietary technology it relies on to conduct its business and differentiate itself from competitors.

Diginex 在通過訴訟尋求執行其知識產權和所有權 的索賠以****何所謂的反訴辯護時，可能會產生巨大的成本和管理分散注意力。如果Diginex因任何原因無法保護或保存其 專利、商業祕密、商業和服務商標、版權或其他知識產權和所有權的價值， 其品牌和聲譽可能受到損害，其業務、財務狀況和運營結果可能受到嚴重的影響 。

Diginex 可能面臨這樣的風險：一個或多個競爭對手已經或將獲得專利，涵蓋對其一個 或多個業務線的運營至關重要的技術，並且可能侵犯他人的知識產權。

如果 一個或多個其他個人、公司或組織擁有或獲得了涵蓋對Diginex一個或多個業務線的運營關鍵技術的有效專利，則不能保證該實體願意以可接受的價格或根本不允許該技術許可，這可能對Diginex的業務、財務狀況 和運營結果造成重大不利影響。此外，如果Diginex由於任何原因未能遵守適用 協議下的義務，它可能無法運營，這也會對Diginex的業務、財務 狀況和運營結果產生重大不利影響。

由於 分佈式賬本技術的基本開源性質，Diginex可能並不總是能夠確定其 正在使用或訪問受保護的信息或軟件。例如，可能有已發佈的專利，而Diginex並不知道其產品侵犯了 。此外，在某些情況下，專利申請是保密的，直到專利被頒發。在科學或專利文獻中 發現的發表通常遠遠晚於 基本發現的產生和專利申請的提交日期。由於專利可能需要多年的時間才能發佈，因此目前 可能有一些待決的申請，而Diginex並不知道，這些申請後來可能導致其產品侵犯了已發佈的專利。

Diginex 可能會花費大量資源來防禦專利侵權和其他知識產權索賠，這可能會 需要它從運營中轉移資源。Diginex需要支付的任何損害賠償金或禁止其繼續 使用此類知識產權解決此類索賠的禁令可能對其業務、財務 狀況和運營結果造成重大不利影響。

管理 不同的業務線可能存在利益衝突。

Diginex 已經建立並將繼續發展產品和服務的生態系統。雖然Diginex將採取措施防止或緩解利益衝突，但在管理不同的業務線時存在某些固有的和潛在的利益衝突。由於Diginex預期的業務線範圍廣泛，潛在的利益衝突包括其為特定客户提供的服務或Diginex自己的投資或其他利益與其他客户的利益發生衝突或被視為衝突的情況， Diginex的一個或多個業務線可以訪問可能不能與其其他業務線共享的重大非公開信息的情況，以及Diginex可能是與其也有諮詢或其他關係的實體的投資者 的情況。此外，在其投資者之間分配投資機會也可能存在利益衝突。在管理這些不同的衝突時，受託責任義務 可能要求Diginex以有利於客户而不是自身或其他第三方的方式解決衝突。員工和高管在業務部門之間分配他們的時間和活動可能也會有利益衝突。正確識別和處理利益衝突是複雜和困難的，如果Diginex未能或似乎未能識別、披露和適當處理利益衝突，則Diginex的聲譽可能會受到損害，客户與Diginex進行交易的意願可能會受到影響。此外，潛在或已察覺到的衝突可能會導致訴訟或監管執法行動。因此，未能正確識別和解決潛在的利益衝突 可能會對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

Diginex 可能成為員工不當行為的受害者。

近年來，發生了大量涉及員工欺詐、利益衝突或其他不當行為的案件 ，Diginex或其任何附屬公司的員工或承包商可能會從事對Diginex業務產生不利影響的不當行為 。並非總是能夠阻止此類不當行為，Diginex 為發現和防止此類不當行為而採取的預防措施可能並非在所有情況下都有效。Diginex或其任何附屬公司的員工或承包商的不當行為，甚至是對此類不當行為的未經證實的指控，可能會給Diginex造成直接的財務損害 。

Diginex無法訪問其私鑰或與其數字資產投資相關的數據丟失可能會對Diginex造成不利的 影響。

某些 數字資產只能由持有該數字資產的私鑰或與數字資產所在的“數字錢包”相關的一個或多個密鑰的持有者控制。私鑰必須得到保護和保密，以防止第三方訪問存放在此類錢包中的數字資產 。如果私鑰被Diginex 或其他數字方丟失、銷燬或以其他方式泄露，並且無法訪問私鑰的備份，則Diginex將無法訪問相關數字錢包中持有的數字資產 。任何與用於存儲Diginex數字資產的數字錢包相關的私鑰丟失都可能對其業務、財務狀況和運營結果造成不利影響。

此外，如果Diginex的數字資產在導致一方對Diginex負有責任的情況下丟失、被盜或損壞，則責任方可能沒有足夠的財政資源來滿足Diginex的索賠要求。

Diginex 可能無法有效管理其增長。

隨着Diginex業務的發展，其員工人數及其業務線的範圍和複雜性可能會大幅增加。 Diginex在目前的規模下只有有限的運營歷史，其管理團隊也沒有長期的共同工作 。因此，如果Diginex的業務快速增長，它可能會遇到保持這種增長的困難 並建立適當的流程和控制。增長可能會增加資源壓力，導致運營困難，包括在採購、物流、維護內部控制、營銷、設計產品和服務以及滿足客户需求方面的困難 。

此外，Diginex正在尋求運營多個業務線，雖然這些業務線預計將是互補性的，但不能保證Diginex能夠在需要時有效地向每個業務線提供內部或外部資源 ，特別是當多個業務線同時經歷高水平需求的時候。最後， Diginex的許多業務線是相互關聯的。例如，資本市場業務預計將與Digivault和交易所業務(“交易所業務”)密切相關。在一個業務線中延遲或無法推出產品可能會在其他業務線中引發相應的問題。

如果Diginex不能適應這些挑戰，可能會對其業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

運營風險可能會對Diginex的業績和業績產生重大負面影響。

運營 風險是由於內部流程、人員、系統或外部事件不適當或失敗而導致的不利結果的風險。 Diginex面臨的操作風險源於日常處理錯誤以及特殊事件，例如 重大系統故障或法律和法規問題。由於Diginex的業務線依賴於技術 和人力專業知識和執行，Diginex面臨由多種因素引起的重大運營風險，包括 但不限於，人為錯誤、處理和通信錯誤、第三方服務提供商、交易對手 或其他第三方的錯誤、失敗或不適當的流程、設計缺陷以及技術或系統故障和故障。

運營錯誤 或重大運營延誤可能會對Diginex開展業務的能力 或為客户提供服務的能力產生重大負面影響，這可能會由於潛在的較高費用和較低的收入而對運營結果產生不利影響， 對Diginex或其客户造成責任，或對其聲譽造成負面影響。反覆出現的運營問題也可能引起監管機構對Diginex治理和控制環境的擔憂 。

Diginex 可能無法有效緩解風險。

Diginex 正在制定風險管理和監督政策和程序，為其面臨的風險類型 提供良好的運營環境，包括運營風險、信貸風險、市場風險和流動性風險。然而，與任何 風險管理框架一樣，Diginex當前和未來的風險管理策略也存在固有的侷限性，包括 未適當預期或識別的風險，以及當 與數字資產相關使用時，某些政策可能不充分。準確和及時的全企業風險信息對於加強管理層在危機時期的決策是必要的 。如果Diginex的風險管理框架被證明無效，或者Diginex的全企業管理信息 不完整或不準確，那麼它可能會遭受意外損失或無法產生預期收入，這可能會 對它的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

數字資產和分佈式分類賬技術的 監管在每個司法管轄區都在不斷髮展，監管變化 或行動可能會限制數字資產的使用、支持此類數字資產的分佈式分類賬技術的運行 以及促進此類數字資產交易的平臺。

隨着 分佈式賬本技術和數字資產的普及和市場規模的擴大，世界各地的政府、監管機構和自律機構 （包括執法和國家安全機構）正在審查分佈式賬本 技術和數字資產發行人、用户、投資者和平臺的運作。在任何政府或準政府 機構對數字資產行業行使監管權力的情況下，數字資產的發行、交易和 所有權以及涉及此類數字資產的購買和出售或質押的交易可能會受到不利影響，這可能會對Diginex的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

數字資產的 價格極不穩定。數字資產價格的波動可能會對Diginex的業務產生重大不利影響。

虛擬貨幣（如比特幣和以太幣）以及其他數字資產的 價格歷來受到劇烈波動 且波動很大。單一數字資產價格的下降可能會導致整個數字資產行業的波動。 例如，影響購買者或用户對比特幣或以太幣信心的安全漏洞可能會影響整個行業。 這種波動可能會對Diginex尋求提供的產品和服務的興趣和需求產生不利影響，這將 對Diginex的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

分佈式分類帳網絡、數字資產和交易此類資產的交易所依賴於互聯網基礎設施， 容易受到系統故障、安全風險和快速技術變化的影響。

數字資產在用户數量和內容數量方面已經並預計將繼續經歷顯著增長。不能保證相關公共基礎設施將繼續 能夠支持這種持續增長對其提出的要求，也不能保證分佈式分類帳技術的性能或可靠性不會受到這種持續增長的不利影響。也不能保證使數字資產成為其預期用途的可行產品所需的基礎設施或補充產品或服務將及時開發 ，也不能保證此類開發不會導致為適應不斷變化的技術而產生大量成本的要求。這些技術或平臺的失敗或其開發可能會對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，數字資產是根據區塊鏈網絡中的節點運行的協議創建、發佈、傳輸和存儲的。 這些協議可能存在未被發現的缺陷，或者可能受到網絡規模的攻擊，這可能會導致Diginex損失 。最後，量子計算的進步可能會打破支持某些數字資產的協議的加密規則。

惡意的 參與者可以操縱數字資產所依賴的分佈式分類帳網絡和智能合同技術，並增加分佈式分類帳網絡的脆弱性。

此類事件可能會對Diginex的業務造成重大影響。數字資產一直是黑客試圖將其用於惡意目的的操縱對象。

數字資產的網絡貢獻者可以對數字資產的網絡協議和軟件提出修改建議 ，如果數字資產的網絡接受並授權，可能會對Diginex產生不利影響。

特定數字資產的網絡基於管理該網絡內相互連接的計算機之間的對等交互的協議。網絡開發團隊(如果有)可能會通過軟件升級修改原始協議，包括交易的不可逆性 和區塊鏈軟件分佈式分類帳驗證的限制等基本概念，並建議並實施對網絡源代碼的修改。對原始協議和軟件的此類更改可能會對Diginex的業務產生實質性的不利影響。

銀行 或其他第三方服務提供商可能拒絕向從事分佈式分類帳相關業務的公司提供服務，包括Diginex。

許多提供分佈式分類帳技術相關產品和服務的公司無法找到 願意為其提供銀行賬户和銀行服務的銀行。同樣，一些這樣的公司已經被其銀行關閉了現有的銀行賬户。銀行可能會出於多種原因拒絕向分佈式分類帳 技術相關公司(包括Diginex)提供銀行賬户和其他銀行服務，例如認為存在合規風險或成本。同樣，持續的普遍銀行業困難可能會降低數字資產的效用或價值，或損害公眾對這些資產的看法 。除銀行外，其他第三方服務提供商，包括會計師、律師和保險提供商，也可能 拒絕向從事分佈式分類帳技術相關業務的公司提供服務，原因是此類業務的風險狀況或缺乏監管確定性。如果與分佈式分類帳技術相關的業務無法入庫或無法獲得服務，可能會對Diginex的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

數字資產被用於資助犯罪或恐怖分子企業或清洗非法活動收益的程度 可能會對Diginex的業務產生重大影響。

數字資產轉讓中的匿名潛力，以及分佈式分類帳網絡的分散性，導致一些恐怖組織和其他犯罪分子為籌集資金而索取某些數字資產。 隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模的增長，政府當局一直在審查 分佈式分類帳技術和數字資產、其用户、投資者和交易所的運作，涉及將數字資產用於清洗非法活動收益或資助犯罪或恐怖分子企業的目的。除了目前的市場，可能還會開發新的分佈式分類帳網絡或類似技術，以提供更多的匿名性和更少的可追溯性。

將數字資產用於非法目的或將其視為非法用途，即使此類使用不涉及Diginex的服務或產品，也可能導致Diginex的聲譽嚴重受損、數字資產的聲譽受損，以及 對分佈式分類帳技術社區作為一個整體提供的服務失去信心。

政治或經濟危機可能會刺激數字資產的大規模出售，這將導致價值縮水，並對Diginex產生不利影響。

作為中央政府支持的法定貨幣的替代品，相對較新的虛擬貨幣受到供求力量的影響，供需力量基於是否需要一種替代的、分散的商品和服務買賣手段，目前尚不清楚這種供需將如何受到地緣政治事件的影響。例如，政治或經濟危機 可能會促使全球、區域或本地大規模收購或出售數字資產。大規模出售某些數字資產可能導致其價值縮水，並可能對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

經濟、政治和市場狀況，無論是在香港還是世界各地，都會對Diginex的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

Diginex的業務受到一系列超出其控制範圍的因素的影響，並且在預測方面沒有比較優勢。 這些因素包括：

雖然 Diginex在業務合併方面將其註冊從香港轉移到新加坡，但預計Diginex業務的一個重要部分 仍將留在香港。香港一直受《基本法》管轄，《基本法》保證 在某些事務上享有高度自治權，直至2047年。如果中華人民共和國行使其權力改變香港的經濟、政治或法律結構或現行社會政策，投資者和企業對香港的信心可能受到負面影響，進而可能對市場和業務表現產生負面影響，並對Diginex產生不利影響。 香港的政治、經濟和社會地位都存在不確定性。香港與 中華人民共和國在北京的中央政府不斷髮展的關係一直是政治動盪的根源，週期性地導致大規模 抗議活動，包括自2019年3月以來為迴應香港政府提出的引渡法案而引發的抗議活動， 該法案隨後被放棄。這些抗議活動給在香港經營的企業造成了幹擾， 對整體經濟造成了負面影響，然而，自《保安法》通過以來，抗議活動的頻率和強度都有所下降。

Diginex的 業務線及其接受美元以外的貨幣將使其面臨貨幣風險。

Diginex的幾乎 所有業務都發生在美國以外的地區，中期內預計發生在美國以外。因此，Diginex的部分費用 目前並預計將以美元以外的貨幣計值。由於Diginex的 財務報表以美元列報，因此它必須按每個報告期內或期末的有效匯率將非美元計值的收入、收入和費用 以及資產和負債換算為美元。 這些波動可能會對Diginex在美國以外地區的經營業績和財務狀況的轉換產生重大影響。

此外， Diginex收到的貨幣價值的增加或減少可能會影響其經營成果及其資產和負債的價值 。

由於 Diginex的業務性質，Diginex可能會在某個時候選擇將其業務的某些部分從 香港遷走。

Diginex業務的 目前主要業務位於香港。Diginex可能會決定 將來將某些業務從香港遷移到新加坡或其他司法管轄區。在這樣做時，Diginex 也可能無法留住某些專家人員。如果Diginex因搬遷而失去任何管理層成員或其他此類關鍵人員的服務 ，則可能無法找到合適或合格的替代人員，並且可能在 招聘和培訓新員工方面產生額外費用，這可能會嚴重影響Diginex的業務和增長。

不可抗力事件可能對Diginex的業務連續性產生重大不利影響。

Diginex 可能會受到超出其控制範圍的事件的影響，包括自然災害、火災、洪水、地震、傳染病爆發、流行病或任何其他嚴重的公共衞生問題、戰爭、恐怖主義、內亂、整體法律框架的變化 和罷工。某些此類事件可能會對Diginex或Diginex的對手方履行其義務的能力產生不利影響。 此外，Diginex修復或更換因此類事件而受損的聲譽或資產的成本可能 相當可觀。某些事件，例如戰爭或傳染病的爆發，可能會對 全球經濟和國際商業活動產生更廣泛的負面影響，或者對Diginex可能投資或開展業務的任何地點 。

Diginex 易受一般經濟狀況、自然災害事件和公共衞生危機的影響，這可能會對 Diginex在不久的將來的經營業績造成不利影響。

Diginex 易受自然災害事件的影響，如地震、洪水、公共衞生危機，如疾病爆發、 流行病或大流行病，所有這些都可能導致經濟衰退或急劇衰退，包括Diginex當前和未來期間的市場和業務地點 。

2019年12月，據報道，一種新型冠狀病毒株在中國武漢浮出水面，該病毒株已經並將繼續在中國和世界各地傳播 。2020年1月30日，世界衞生組織宣佈冠狀病毒病 （COVID—19）爆發為“國際關注的突發公共衞生事件”。2020年3月11日，世界衞生組織將疫情定性為“大流行病”。2020年期間，香港、新加坡和世界各地政府採取了多項 行動，包括禁止居民自由旅行、鼓勵企業員工在家辦公、取消 公共活動以及關閉企業辦事處。此外，隨着疫情繼續威脅全球經濟，它可能 繼續造成市場大幅波動和一般經濟活動的下降。

Diginex 已採取一系列措施應對疫情以保護其員工，其中包括臨時關閉 部分辦公室、為員工安排遠程工作以及旅行限制或暫停。2021年，COVID—19對Diginex運營結果的影響程度將取決於疫情的未來發展，包括 有關各種毒株和突變影響的新信息，以及為遏制疫情而採取的行動 和開展疫苗接種活動，這些行動高度不確定，仍然不可預測。

Any further potential impact to Diginex’s results will depend on, to a large extent, future developments and new information that may emerge regarding the duration and severity of COVID-19 and the actions taken by government authorities and other entities to contain COVID-19 or treat its impact, almost all of which are beyond Diginex’s control. Diginex may experience impact from quarantines, market downturns and changes in customer behavior related to the pandemic and impact on its workforce if the virus continues to spread. One or more of Diginex customers, partners, service providers or suppliers may experience financial distress, delayed or defaults on payment, file for bankruptcy protection, sharp diminishing of business, or suffer disruptions in their business due to the outbreak. Currently, there is no vaccine or specific anti-viral treatment for COVID-19. Relaxation of restrictions on economic and social life may lead to new cases which may lead to the re-imposition of restrictions. Given the general slowdown in economic conditions, volatility in the capital markets as well as the general negative impact of the COVID-19 outbreak on the financial services industry, Diginex can provide no assurance that it can launch new products and services or that it will reach its anticipated growth rate. Because of the uncertainty surrounding the COVID-19 outbreak, the financial impact related to the outbreak of and response to the coronavirus cannot be reasonably estimated at this time, but Diginex’s financial condition and operating results for 2020 and 2021 have been and may continue to be impacted and those beyond may also be adversely affected.

資產管理業務相關風險

Diginex管理資產（"AUM"）價值的變化 可能導致收入和收益下降。

資產管理業務（以下簡稱“資產管理業務”）預計主要包括基於 AUM價值的百分比的費用，以及在某些情況下，通常以客户回報的百分比 的表現費用。許多因素（包括Diginex管理資產的市場中資產的價格變動）可能導致 ：

這些事件中的任何一個都可能導致Diginex的AUM、收入和收益（如果有）下降，並可能對 資產管理業務的成功產生負面影響。

資產管理業務受到高度監管，監管機構可能會以新穎和意想不到的方式對數字資產應用或解釋這些法規。

資產管理是一項高度受監管的業務，受到眾多法律和法規要求的約束。這些規定旨在 保護其資產管理的客户，因此可能會限制Diginex以預期的方式發展、擴展或開展其資產管理業務的能力。此外，Diginex投資的基金將受到不明確或尚未制定的監管制度的約束。如果Diginex投資的基金所管理的資產是否被視為證券存在任何模糊之處，那麼許多法規對這類基金的適用性將不會 明確，並可能間接對資產管理業務產生不利影響。此外，Diginex必須解決自身(包括Diginex的其他業務線)與其客户和基金之間的利益衝突以及對利益衝突的看法。特別是，Diginex將被要求以其客户和基金的最佳利益行事，這可能包括將機會分配給其客户和基金，而不是分配給它自己的主要業務線。此外，監管機構在確定什麼是基金客户的最佳利益方面擁有相當大的自由裁量權，並已加強了對潛在衝突的審查。 適當地處理利益衝突是複雜的，如果Diginex未能或似乎未能適當地處理其中任何利益衝突，它可能面臨聲譽損害、訴訟、監管程序或處罰、罰款或 制裁，其中任何一項都可能對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和負面影響。此外，由於Diginex需要就任何潛在的衝突獲得客户或投資者的同意，任何未能或延遲獲得此類同意的情況都可能對Diginex利用某些商業機會的能力產生重大的負面影響。

Diginex對其他投資工具的投資可能面臨重大風險。

Diginex可代表自身及其管理的基金對集合投資工具進行直接或間接投資，這可能使Diginex面臨這些工具投資的所有風險。集合投資工具的價值會隨着其各自資產的價值波動而發生變化。如果Diginex投資於管理的集合投資工具，則Diginex在此類工具上的投資表現將取決於Diginex以外人員的投資和研究能力 。此類工具提供的證券通常不根據適用的證券法進行註冊，而是在豁免註冊的交易中提供。

Diginex投資的數字資產基金本質上規模較小，未經證實。

鑑於 Diginex可能投資於記錄很少或沒有記錄的基金，此類基金可能無法產生Diginex預期的回報 ，甚至可能導致分配給此類基金的投資完全虧損。

有關交易業務的風險

短時間出售數字資產可能特別有風險。

Diginex 可能會做空數字資產。在這樣的賣空交易中，Diginex將出售它不擁有的數字資產，通常是從第三方借來的。數字資產的借貸市場目前處於早期階段，可能需要時間 才能像證券或其他成熟資產的市場那樣發展和穩定，這將使Diginex面臨風險。

由於Diginex仍有責任歸還其借入的任何數字資產，因此Diginex將被要求在要求向第三方交付的日期之前購買等量的 數字資產。如果賣空數字資產的價格在賣空之日至Diginex更換借入數字資產之日之間上漲，則Diginex將因賣空而蒙受損失。任何損失的金額將增加Diginex 可能因賣空而需要支付的保費或利息金額。賣空使Diginex面臨與借入的數字資產有關的無限風險 因為這些數字資產的價格沒有上限。購買數字資產以結清空頭頭寸本身可能會導致數字資產的價格進一步上漲，從而加劇任何 損失。在不利的市場條件下，Diginex可能難以購買數字資產來履行其賣空交付義務，並可能不得不出售其他數字資產以籌集必要的資本，而此時 將不利於這樣做。如果在其他賣空者收到類似請求時發生歸還借入資產的請求，則可能會發生 “做空”，Diginex可能會被迫在最不利的時間在公開市場上以購買方式取代之前賣空的借入數字資產，價格可能遠遠高於最初賣空資產時收到的收益 。此外，如果Diginex賣空的資產的日交易量或市值有限，則Diginex可能難以購買資產以履行其交付義務 。Diginex的賣空和“做空”衍生品頭寸是投資槓桿的一種形式，Diginex的潛在損失額理論上是無限的。

Diginex的期權交易可能面臨重大風險。

Diginex 可以交換數字或非數字資產的期權。購買和賣出看跌期權和看漲期權是高度專業化的活動 ，其投資風險高於普通投資。對期權的投資可能會比對標的資產的投資有更大的波動。從理論上講，一位未投保的電話撰稿人的損失是無限的。如果標的資產的交易受到限制，交易或行使期權的能力可能會受到限制。與交易所交易的期權不同， 在標的工具、到期日、合約規模和執行價格方面是標準化的，而場外期權(不在交易所交易的期權)的條款通常是通過與期權合同的另一方談判確定的。雖然這種安排允許更大的靈活性來定製期權，但場外期權 通常比交易所交易期權涉及更大的信用風險，交易所交易期權由交易所在交易所的結算組織擔保 。在撰寫本文時，數字資產的交易所交易和場外期權的可用性 是有限的，因此與更穩固的期權類型的可用條款相比，條款可能不太有利。

Diginex的衍生品交易可能面臨巨大風險。

衍生品 是一種金融工具，其價值基於一個或多個參考資產或指標的價值，例如證券、貨幣、利率或指數。Diginex使用衍生品可能涉及不同於或可能高於 直接投資證券和其他更傳統投資的風險。此外，儘管衍生品的價值是基於標的資產或指標的，但衍生品通常不具有與Diginex直接投資於標的資產的情況相同的權利。

衍生品 受到許多風險的影響，例如隨着市場發展而可能發生的價值變化，以及衍生品交易可能不會產生Diginex預期的效果的風險。衍生品還涉及錯誤定價或不當估值的風險 以及衍生品價值的變化可能無法實現與標的資產或指標的預期相關性的風險。 衍生品交易可能波動性很大，Diginex的損失可能超過其投資金額。此外，衍生品交易允許Diginex創造投資槓桿，這可能會加劇這些頭寸的任何損失。Diginex的衍生品頭寸可能並非在任何時候都存在流動性強的二級市場，而Diginex可能無法在有利的時間或價格啟動或清算衍生品頭寸，這可能會導致重大損失。

此外，衍生產品是專門的工具，需要不同於直接投資的投資技巧和風險分析。使用衍生工具不僅需要了解基礎工具，而且還需要了解衍生工具本身。特別是，衍生品的複雜性要求保持足夠的控制 以監控達成的交易，並有能力評估衍生品增加到Diginex投資組合的風險。

Diginex的貨幣交易可能面臨重大風險。

Diginex 可以在銀行間市場進行貨幣交易，這是一個由商業銀行機構組成的全球網絡，以外國貨幣進行交易。通過銀行和交易商交易的合約的每日價格變動沒有限制。銀行和交易商可能會要求Diginex就此類交易存入保證金。銀行和交易商不需要繼續以貨幣做市。

有一段時間，某些銀行拒絕為貨幣合約報價，或者報價的買賣價差異常之大。交易貨幣合同的安排可能只與一家或幾家銀行達成，因此流動性問題可能比與許多銀行達成此類安排的問題更大。政府當局實施的信貸控制 可能會將此類交易限制在低於Diginex原本會進行的交易規模。對於此類 交易，Diginex面臨銀行倒閉或銀行無法或拒絕履行此類合約的風險。這些合約中的大多數(如果不是全部)都直接受到利率變化的影響。在銀行間市場的某些時候，政府幹預的影響也可能特別顯著。

Diginex的交易交易可能會面臨信用風險。

信貸 風險是指證券發行人或交易對手無法或不願履行到期付款或交付義務 的風險，以及由於擔心發行人或交易對手的支付能力 而導致交易價值下降的相關風險。除了Diginex交易的證券發行人未能或拒絕 履行證券項下的義務的風險外，Diginex還面臨第三方（包括交易對手、交易所、託管人、管理人和其他可能欠Diginex資金、證券或其他資產的金融中介機構）將不履行其義務的風險。這些當事方中的任何一方都可能因破產、 缺乏流動性、爭議、運營失敗或其他原因而拖欠對Diginex的義務，在這種情況下，Diginex可能會損失任何此類交易的全部或幾乎全部 價值。Diginex在專門從事數字資產期貨 和衍生品的交易所進行交易，因此它面臨該交易所的信貸風險。

Diginex 沒有義務對衝其風險，如果有，對衝交易可能無效或降低Diginex的整體 業績。

Diginex is not obligated to, and often times may not, hedge its exposures. However, from time to time, it may use a variety of financial instruments and derivatives, such as options, swaps and forward contracts, for risk management purposes, including to: protect against possible changes in the market value of Diginex’s investment or trading assets resulting from fluctuations in the securities markets and changes in interest rates; protect Diginex’s unrealized gains in the value of its investments or trading assets; facilitate the sale of any such assets; enhance or preserve returns, spreads or gains on any trade or investment; hedge the interest-rate or currency-exchange risk on any of Diginex’s liabilities or assets; protect against any increase in the price of any assets that Diginex anticipates purchasing at a later date; or to any other end that Diginex deems appropriate. The success of any hedging activities by Diginex will depend, in part, on its ability to correctly assess the degree of correlation between the performance of the instruments used in the hedging strategy and the performance of the assets being hedged. Since the characteristics of many assets change as markets change or time passes, the success of Diginex’s hedging strategy will also be subject to its ability to continually recalculate, readjust and execute hedges in an efficient and timely manner. In addition, while Diginex may enter into hedging transactions to seek to reduce risk, such transactions may actually increase risk or result in a poorer overall performance for Diginex than if it had not engaged in such hedging transactions.

Diginex 可能會犯交易錯誤，或以其他方式受到交易錯誤的影響。

Diginex Access或Diginex或代表Diginex執行的交易可能會發生錯誤 。交易錯誤可能由多種情況 導致，例如，當購買或出售錯誤的資產時，或者當購買或出售錯誤的數量時。 交易錯誤經常導致損失，損失可能是重大的。如果錯誤是由第三方造成的，Diginex 可能會尋求賠償與錯誤相關的任何損失，但可能會對任何第三方 的責任有合同或其他限制。

Diginex的 交易指令可能無法及時執行。

Diginex的 交易策略取決於在金融工具組合中建立和維持整體市場地位的能力。 Diginex的交易訂單可能因各種情況而無法及時有效地執行，包括 例如，由於Diginex或其交易對手、經紀人、交易商、代理人 或其他服務提供商導致的交易量激增或系統故障。在這種情況下，Diginex可能只能收購或處置其頭寸的部分（而非全部）組成部分，或者如果整體頭寸需要調整，Diginex可能無法進行此類調整。因此，Diginex將無法實現其預期的市場地位，這可能導致虧損。此外，Diginex 預計將嚴重依賴電子執行系統（並且在未來可能依賴於新的系統和技術），這 可能會受到某些系統限制或錯誤的影響，導致Diginex下達的交易指令中斷。

Diginex 由於缺乏完整的信息而面臨損失。

作為 數字資產的便利交易商，Diginex將與許多不同的交易對手交易各種資產。 Diginex有時可能會與擁有比Diginex更準確或更完整信息的其他人進行交易，因此 Diginex可能會在給定工具大幅價格波動之前以不利價格累積不利頭寸。如果 這些事件的頻率或規模增加，Diginex的損失可能會相應增加，這可能會對Diginex造成 重大的不利影響。

Diginex Access面臨技術合作夥伴的故障。

Diginex Access依賴於其他技術提供商，即FIS和Itiviti（定義見下文）來提供某些服務，作為 產品的一部分。如果由於任何原因，這些服務不再可用，Diginex Access可能無法再為這些合同下的客户提供服務。

與投資產品業務相關的風險

監管機構 可能永遠不會允許或嚴格限制Diginex發行投資產品的能力。

許多 監管機構可能需要允許Diginex發行投資產品。如果任何監管機構或需要其許可的其他機構 （例如證券交易所上市機構）對投資產品或其某些方面 提出異議，則此類監管機構可以阻止投資產品在該司法管轄區的發行，或者如果允許撤銷 此類許可。Diginex為了提供投資產品而需要駕馭的監管環境是複雜的、廣泛的和不斷變化的，Diginex可能永遠無法成功地做到這一點。

此外， 法律法規可能會隨着時間的推移而改變。因此，即使Diginex獲得了必要的批准或許可證，Diginex業務面臨的持續 威脅仍然是，此類經營許可隨後可能會被撤銷或隨着時間的推移發生重大變更 ，這可能會對投資產品業務及其客户產生重大不利影響。

在參考數字資產的投資產品方面，競爭可能會加劇。

雖然 數字資產行業處於早期階段，但在幾個國家，有一些例子表明，證券化產品或集體投資計劃正在創建，以提供數字資產的風險敞口。這些公司以及那些提供數字資產交易所（包括幾個重要的交易所）訪問權限的公司，對投資產品業務構成了競爭。 隨着新進入者的出現，包括投資銀行等大型金融機構，這種競爭可能會加劇，因為它們 擁有比Diginex更多的資源、技術和分銷渠道。此類加劇的競爭可能導致投資產品業務失去市場份額、出現優質產品以及壓縮利潤率，其中任何一項都可能對投資產品業務的業務、財務狀況 和經營業績造成重大不利影響。

Diginex 可能無法建立成功發展業務所需的分銷商網絡。

投資產品業務銷售策略的 重要組成部分涉及與分銷商達成協議。 無法保證此類分銷協議將得到執行，並且存在分銷商拒絕Diginex 的建議和/或不希望參與與數字資產相關的產品分銷的風險。

未能準確描述投資產品可能導致財務和監管風險。

投資產品業務的業務計劃將尋求具有不同專業知識的客户，包括零售客户，他們應承擔最大的注意義務，並可能獲得最大的監管保護。如果一項投資產品在印刷或口頭上沒有得到準確或完整的描述，投資者可能無法就該投資產品的風險狀況作出明智的決定，這可能會導致訴訟、監管罰款、調查和賠償。即使 如果這種不準確的披露被指控但沒有得到證實，投資產品業務和Diginex也可能因此面臨重大的聲譽損害 。以上任何一項都可能對Diginex的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響 。

投資產品業務受到技術故障的影響。

投資產品業務將利用和依賴技術，此類技術可能會出現故障和錯誤。 預計將使用應用程序為產品定價，如果定價模型不準確，產品可能會以與公允價值有很大差異的價格發行，從而導致Diginex損失和/或對投資者的潛在損害，這可能會導致客户獲得財務賠償，並可能受到監管制裁和罰款。產品的後續估值也存在潛在的不準確和/或對此類產品的風險管理和對衝方式的錯誤估計的風險。此外，投資產品業務打算在各種交易所上市產品，一些交易所可能需要做市以確保投資者有流動性可用。因此，Diginex將需要自動化程度非常高的做市系統，如果此類系統出現故障，Diginex可能會違反各種法規並面臨罰款 ，還可能不得不賠償可能因此而蒙受損失的投資者。此類“做市”活動 還將包括髮行新證券，這需要創建產品所需的自動化和內聚性技術，以及 以正確方式自動執行基礎風險敞口，如果出錯，可能導致Diginex在此類產品中對衝不足或過度，並可能面臨由此產生的損失。

與借貸(B&L)業務相關的風險

監管當局可能不允許或可能限制Diginex為借貸提供便利

Diginex 允許Diginex從事借貸活動可能需要得到各個監管機構的批准。 如果任何監管機構拒絕批准Diginex從事此類活動，則該監管機構可能會阻止B&L 業務變得活躍，或者可能會將業務限制在狹窄的範圍內運營，從而無法充分發揮其潛力 。為了促進B&L業務的發展，Diginex需要適應的監管環境是廣泛和不斷變化的，如果沒有必要的批准，Diginex可能無法成功激活這項業務。

此外，法律法規可能會隨着時間的推移而發生變化。因此，即使Diginex獲得必要的批准或許可證，對Diginex業務的持續威脅仍將是，隨着時間的推移，此類經營許可可能會被撤銷或重大改變 ，這可能會對B&L的業務產生重大不利影響。

雖然數字資產行業還處於早期階段，但已經有多家B&L數字資產提供商。這些 提供商造成了競爭，這可能會造成利潤率下降的壓力和/或惡化交易的風險狀況。 由於目前活躍在B&L的股票和其他證券的傳統投資銀行可能會尋求將業務擴展到數字資產，也可能會出現進一步的競爭。投資銀行等大型金融機構擁有大量的資源、技術和分銷渠道來接觸客户，這可能會威脅到Diginex在這一領域的成功。

Diginex 可能無法建立對B&L的大量需求或供應，以使該業務得以生存。

B&L業務的生存能力的一個重要組成部分將是客户是否願意與B&L合作。除了提到的競爭威脅外，這還可能受到一般無法吸引足夠數量的客户參與此活動的影響。此外，這一活動可能不僅需要足夠的借款人或貸款人，還需要借款人和貸款人之間有足夠的餘額來維持可行的商業模式。

未能準確記錄交易、條款和契約可能會帶來重大法律風險。

B&L業務的客户 可能會以委託人或代理人的身份與Diginex打交道。在任何一種情況下，Diginex都可能在設計和執行交易的法律條款方面發揮重要作用。交易將需要指定條款和 條件，並且可能是相對標準化或定製的，這可能會導致更高的訴訟風險。此外，B&L 業務可以涉及提供槓桿。為交易產品提供槓桿可能導致損失(以及收益)被放大 。損失被放大的客户可能比其他客户更有可能訴諸訴訟。

市場風險

數字資產波動極大，如果B&L的業務涉及為交易目的提供槓桿，客户的市場風險可能被放大；這反過來可能導致Diginex的信用風險，其中客户的市場風險損失超過客户提供的抵押品。此外，如果Diginex扮演代理的角色，尋求以相同的條款有效地匹配借款人和貸款人，它可能會在匹配貸款人和借款人的過程中充當短期的主要持有頭寸。 在上述任何情況下，Diginex都可能面臨市場風險，尤其是在市場極端動盪和數字資產價格大幅突然波動的情況下。

交易對手 和附屬風險

即使在B&L以抵押品來管理信用風險的情況下，該業務也涉及抵押品流動和保證金。數字資產的借款人通常需要提供抵押品，而數字資產的出借人通常需要對其出借資產進行有效的 保護和管理。抵押品流動不限於初始抵押品，但抵押品要求可能會隨着時間的推移而變化 。最初的抵押品可能被證明是不夠的，可能會導致Diginex蒙受損失。抵押品的變化可能需要在交易的生命週期內發生。為確保有效運行以降低風險，需要使用適當的技術和系統。此類技術可能會失敗和/或借款人可能試圖阻止Diginex訪問所需的抵押品。抵押品的任何不足，無論是客户的過錯還是Diginex的過錯，都可能導致重大損失和有害的客户後果。如果發佈的抵押品與交易相關資產的性質不同， 則可能進一步導致抵押品價值的潛在錯配和不足。

運營風險

B&L 交易流程涉及多個流程步驟、系統和交易對手，在其整個生命週期中都存在操作風險。這些可能包括人為錯誤、流程或系統中的故障以及其他不可預見的外部事件。雖然 運營控制內置於業務的所有要素中，但不可能完全消除此類事件導致重大運營損失的可能性。

Diginex 可能無法建立成功執行發行所需的發行人和投資者網絡。

正在開發資本市場業務，以幫助尋求通過發行數字證券進入全球資本市場的發行人。 為此，資本市場業務將從其 客户向投資者提供建議、發行和分發數字證券。

要獲得成功，Diginex必須從客户處獲取產品，而且不能保證它能夠做到這一點。 到目前為止，願意探索將分佈式分類帳技術用於其證券產品的可能性的發行人有限。此外，重要的是，產品Diginex要協助提供有吸引力的條款和值得信賴的客户，以便能夠執行交易和接受付款，並證明有能力將數字證券 用於高質量的產品，從而吸引更大的市場參與者。

此外，Diginex將不得不尋找投資者才能參與發行。仍然需要對投資者進行大量關於數字證券潛力的教育。不能保證，即使Diginex從發行人那裏獲得高質量的產品， 它也可以找到投資者，特別是機構投資者，其中許多投資者的投資授權不包括數字證券 ，以購買提供的數字證券。

如果Diginex找不到有吸引力的產品和/或投資者參與其中，可能會對其業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

資本市場業務高度依賴股票發行的成交來產生收入。

資本市場行業的配售代理、經紀商、承銷商和其他參與者和發行人顧問通常會收到按發行募集資金總額的百分比支付的款項。這類費用是資本市場業務預計將獲得大部分收入的地方。因此，成功實現收入目標高度依賴於極少量的交易完成，特別是在短期內，因為資本市場業務還處於早期階段。如果未能完成產品銷售並收取費用，可能會對Diginex的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

數字證券的發展帶來了技術和監管挑戰，Diginex可能無法成功開發、營銷和推出此類令牌。

數字證券的開發需要Diginex或其分包商方面的大量技術專長，才能 運營和安全。Diginex可能沒有或可能無法獲得成功創建或營銷數字證券所需的技術技能、專業知識或監管批准。即使成功開發和創建數字證券， 也可能達不到投資者的預期。此外，數字證券可能會遇到技術故障或無法實現其 主要目標。

數字證券可能不會被廣泛採用，並且用户可能有限。

數字證券可能不會被大量發行人、經紀自營商或持有者使用，或者數字證券的持續創建和發展可能會 公眾利益有限。這種缺乏使用或興趣的情況可能會對資本市場業務產生負面影響。

在提供有關數字證券的發行和分銷方面的建議和協助時，存在特定的法律和監管風險 這些證券可能會引起對Diginex的索賠。

與數字證券產品相關的法律和監管格局 是不確定的，可能會發生變化和不一致。這種具有挑戰性的局面可能會導致Diginex在其沒有監管覆蓋範圍的司法管轄區提供建議和服務。此外，數字證券可以在司法管轄區內分發，也可以分發給根據當地法律不允許接收此類數字證券的投資者。

Diginex 預計其資本市場業務的主要市場將包括以下內容(以及 運營所需的相關許可證)：

Diginex 不打算在沒有確保其行為符合有關證券提供和銷售的美國法律的情況下進行任何交易，也不打算誘導或試圖誘導與任何美國 人員購買或出售任何證券。如果Diginex在未來尋求與任何美國人進行任何交易，或誘導或試圖誘導購買或出售任何證券 ，Diginex將尋求根據交易所 法案第15(B)節的要求註冊為美國經紀-交易商，或與美國經紀-交易商合作。

與Exchange業務相關的風險

交易所的發展(定義如下)帶來了財務、技術和監管方面的挑戰，Diginex可能無法 成功開發、營銷和推出交易所。

交易所業務將涵蓋兩個不同的監管概況，即虛擬貨幣交易所(“VCE”)和數字證券交易所(“DSE”)(VCE和DSE，統稱為“交易所”)，VCE最近推出。交易所的發展 需要大量資金、Diginex管理層的專業知識以及時間和精力 才能成功。由於各種原因，Diginex可能不得不對規範進行更改，或者它可能無法 以實現這些規範或任何形式的正常運行的網絡的方式開發交換。這些交易所即使成功開發和維護，也可能達不到投資者的預期。例如，不能保證 交易所將提供比現有的傳統資產交易平臺(甚至其他數字資產交易所)更便宜或更高效的交易。此外，交易所可能會出現故障或未能得到充分發展或維護，這可能會對交易所和交易所交易的資產產生負面影響。

不能保證交易所業務本身或與Diginex的其他業務部門一起能夠 產生足夠的現金流，以滿足運營交易所所需的資本要求和支出。此外，Diginex 可能沒有或無法獲得成功開發交易所所需的技術技能、專業知識或監管批准。此外，為了開發和維護交易所，還需要解決重大的法律和法規方面的問題，而解決這些問題將需要大量的時間和資源。例如，交易所將需要建立系統，以確保在 客户端和數字錢包上執行必要的KYC和AML檢查。不能保證Diginex將能夠以完全實現其目標並滿足適用於其的複雜監管要求的方式發展交易所。如果Diginex未能成功地以符合所有法規和法律要求的方式發展交易所，並向用户展示此類交易所的效用和價值，或者交易所的商業可行性所需的數字資產沒有足夠的需求，則交易所業務可能無法生存，這可能會對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

監管部門可能永遠不會允許交易所開始運營。

許多監管機構可能需要允許交易所開始運營。如果任何監管機構反對交易所或交易所的某些方面，該監管機構可以阻止交易所在該司法管轄區開始運營或繼續運營。Diginex需要應對的監管環境是複雜、廣泛和不斷變化的，而Diginex可能永遠無法成功做到這一點。

監管部門可能不允許交易所上市某些產品。

Diginex 打算開發多種產品，並在交易所推出此類產品。監管機構可能不允許 交易所列出某些產品，或者可能限制可以向其提供產品的市場或人口統計(例如，限制零售客户的參與)。這些限制可能會對預期收入產生不利影響。此外，如果產品在需要監管批准但尚未獲得此類批准的司法管轄區內意外提供，則可能會對Diginex採取監管措施 。

Diginex在其交易所提供現貨以外的產品可能面臨重大風險。

數字資產期貨和衍生品在許多司法管轄區被視為或可能被視為受監管的金融工具或屬於其他監管框架 。Diginex可能沒有申請適當的許可證，可能無法提供或繼續提供此類產品 。

由於其新穎性和專業性，數字資產期貨和衍生品大大增加了Diginex及其客户和客户的損失風險，進而增加了對Diginex提起訴訟的風險。Diginex的 風險緩解策略(如果有)可能不夠充分。

Diginex的交易所業務可能會受到信用風險的影響。

信用 風險是指借款人或交易對手在 到期時無法或不願履行付款或交付義務的風險，以及由於擔心借款人或交易對手的支付能力而導致交易可能無法發生或交易價值下降的相關風險。除了借款人拒絕履行貸款義務的風險外，Diginex還面臨第三方，包括交易對手、交易所、託管人、管理人和其他可能欠Diginex資金或其他資產的金融中介機構無法履行其義務的風險。這些當事人中的任何一方都可能因為破產、缺乏流動性、糾紛、經營失敗或其他原因而拖欠對Diginex的債務，在這種情況下，Diginex可能會遭受意外損失。除了自身交易所的信用風險外，如果Diginex依賴於專門從事數字資產期貨和衍生品的第三方，它還會面臨這些第三方的信用風險。

交易所可能不會被廣泛採用，並且用户可能有限。

交易所可能不會被數字資產的大量發行人、經紀自營商或持有者使用，或者 公眾對繼續創建和發展數字資產交易所的興趣有限。這種缺乏使用或興趣的情況可能會對交易所的交易量產生負面影響。

備選 可以建立與數字資產交易所競爭的數字資產交易所，或者比這些交易所使用更廣泛的數字資產交易所。

數字資產交易所可能存在或可以建立，這些交易所使用與交易所基本協議相同或相似的協議，或促進實質上類似於交易所提供的服務的服務。交易所 可能面臨來自任何此類替代網絡的競爭，這可能會對交易所產生負面影響，並對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

已有多家數字資產交易所將與VCE競爭。如果VCE無法提供區別於此類競爭對手的功能，或者此類競爭對手造成的定價壓力導致收入低於預期，VCE 可能無法生存，這可能會對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

交易所及其所依賴的任何分佈式分類帳技術可能是網絡攻擊的目標，或者其底層代碼中可能包含可利用的 漏洞，這可能會導致安全漏洞以及在 交易所交易的數字資產丟失或被盜。如果發生此類攻擊或安全受損，可能會使Diginex面臨責任和聲譽損害， 可能會嚴重限制數字資產的使用，導致受影響數字資產的市場價格下降，並導致對Diginex的索賠 。

交易所、其結構基礎以及它們所依賴或將依賴的軟件應用程序和其他接口或應用程序(包括分佈式分類帳技術)未經驗證，無法保證交易所以及在這些系統上創建、轉移或存儲的數字資產將不會中斷或完全安全，這可能會導致不允許的 轉移、投資者在這些系統上的數字資產的完全損失或市場參與者不願訪問、 採用和使用數字資產或交易所。此外，交易所和它們所依賴的任何技術，包括分佈式分類賬技術， 也可能成為網絡攻擊的目標，試圖識別和利用弱點，這可能導致數字資產的丟失或被盜，而這反過來又可能對交易所和Diginex的採用和成功產生重大和不利影響。這些風險中的任何一個都可能對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

一些數字資產交易所的運作不受監管且缺乏透明度，這可能會導致市場對此類交易所失去信心。

數字 資產交易所相對較新，在某些情況下不受監管。此外，雖然一些交易所提供了 其所有權結構、管理團隊、公司慣例和法規遵從性的信息，但許多其他交易所則沒有。因此， 市場可能會對不太透明或不受監管的交易所失去信心，包括 處理大量數字資產交易的著名交易所。近年來，有許多數字資產交易所 因欺詐、業務失敗或安全漏洞而關閉。此外，大型數字資產交易所一直是黑客和惡意軟件的目標，可能是監管執法行動的目標。這些交易所市場缺乏穩定性 以及這些交易所的臨時或永久關閉可能會降低對數字資產市場的總體信心，並 導致數字資產價格的波動性更大。這些潛在後果可能對 交易所的採用和成功產生重大不利影響。

與Digivault相關的風險（“託管業務”或“Digivault”）

託管業務的發展 帶來了財務、技術和監管方面的挑戰，Diginex可能無法成功開發 和營銷託管解決方案。

託管解決方案（稱為Kelvin和Helios）的持續開發，現已推出，需要大量資金 資金、Diginex管理層的專業知識以及時間和精力才能取得成功。Digivault可能由於各種原因而需要 更改託管解決方案的規範，並且可能無法以實現這些規範的方式進一步開發 服務。託管解決方案，即使成功開發和維護， 也可能無法滿足投資者的期望。例如，無法保證託管解決方案將提供比傳統資產（甚至其他數字資產）目前可用的服務更便宜 或更高效的服務。此外， 保管解決方案可能會出現故障，或無法充分開發或維護，這可能會對所持有的數字資產造成負面影響。

There can be no assurance that Digivault by itself or together with Diginex’s other business lines will be able to produce sufficient cash flows to fund the ongoing capital requirements and expenditures necessary to run the custody solutions. Digivault may not have or may not be able to obtain the technical skills, expertise, or regulatory approvals needed to successfully further develop the custody solutions. While Diginex has sought to retain and continues to competitively recruit experts, there may, from time to time, be a scarcity of management, technical, scientific, research and marketing personnel with appropriate training to develop and maintain the custody solutions. In addition, there are significant legal and regulatory considerations that will need to be addressed in order to develop and maintain the custody solutions, and addressing such considerations will require significant time and resources. Despite launching both Kelvin and Helios, there can be no assurance that Digivault will be able to develop the custody solutions in such a way as to fully achieves its goals and satisfy the complex regulatory requirements that are applicable to them and acquire the necessary licenses to operate. If Diginex is not successful in its efforts to develop and maintain the custody solutions in ways that are compliant with all regulatory and legal requirements, and demonstrate to users the utility and value of such a service, or if there is not sufficient demand for the custody solutions for them to be commercially viable, Digivault may not be feasible, which could have a material adverse effect on Diginex’s business, financial condition and results of operations.

許多 監管機構可能永遠不會允許託管解決方案投入運行。

許多 監管機構可能需要允許託管解決方案在不同的司法管轄區運行。如果任何監管機構 反對託管解決方案或其某些方面，則此類監管機構可以阻止它們 在該管轄區內運作或繼續運作。Diginex為了運行可行的託管業務， 需要駕馭的監管環境是複雜、廣泛和不斷變化的，Digivault可能永遠無法成功做到這一點。任何 此類監管問題，包括來自監管機構的罰款或禁令，都可能對Diginex的 業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

保管解決方案可能未被廣泛採用，用户可能有限。

託管解決方案可能不會被大量數字資產持有者使用，或者 公眾對數字資產託管服務的持續創建和發展興趣有限。這種缺乏使用或興趣可能 導致對託管解決方案的商業可行性的需求不足，這可能對Diginex的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

保管解決方案及其所依賴的任何分佈式分類賬技術可能成為網絡攻擊的目標，或其底層代碼中可能包含 可利用的缺陷，這可能導致安全漏洞以及 持有或存放的數字資產的丟失或被盜。如果發生此類攻擊或Digivault的安全性受到損害，Digivault可能會面臨責任 和聲譽損害，此類攻擊可能會嚴重限制數字資產的利用，並導致受影響數字資產的市場價格 下跌，從而導致對Digivault的索賠。

保管解決方案、其結構基礎以及軟件應用程序和 所依賴的其他接口或應用程序（包括分佈式分類賬技術），未經驗證，無法保證託管解決方案 或將完全安全，這可能導致投資者的數字資產完全丟失，市場參與者 不願意訪問，採用和利用數字資產或託管解決方案。上述示例包括但不限於：

雖然 Digivault已經採取並將繼續採取措施確保託管解決方案的安全性並免受此類 事件的影響，但無法保證託管解決方案是或將是完全安全的並免受攻擊的，在這方面的任何 故障都可能對Diginex的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

無法保證Digivault將能夠獲得必要的保險範圍或能夠向客户提供保險 。

Digivault 未能獲得保險可能對其吸引客户的能力產生不利影響，從而降低其 創收能力。

與税務有關的風險

數字資產的税務處理尚不明確。

Diginex開展業務的司法管轄區的税法對數字資產的處理尚不清楚。Diginex在數字資產中或與數字資產相關的運營 和交易可能會在一個或多個 司法管轄區受到不利税務後果的影響，包括由於數字資產相關法律制度的發展，Diginex的運營 結果可能因此受到不利影響。

與上市公司相關的風險

Diginex 作為上市公司運營的經驗有限，履行其作為美國報告公司的義務可能會花費高昂 且耗時。

公司的執行人員沒有運營美國上市公司的經驗，這使得他們遵守 適用法律、規則和法規的能力不確定。公司未能遵守適用於美國上市公司的所有法律、規則和法規 可能會使我們或我們的管理層受到監管審查或制裁，這可能會損害 公司的聲譽和股價。

As a U.S. reporting company, the Company incurs significant legal, accounting and other expenses. Prior to becoming a U.S. reporting company, the Company had not previously been required to prepare or file periodic and other reports with the SEC or to comply with the other requirements of U.S. federal securities laws applicable to public companies. The Company has not previously been required to establish and maintain disclosure controls and procedures such as Section 404 of the Sarbanes Oxley Act of 2002, or Sarbanes-Oxley Act, and internal controls over financial reporting applicable to a public company with securities registered in the United States. Compliance with reporting and corporate governance obligations from which foreign private issuers are not exempt may require members of the Company’s management and its finance and accounting staff to divert time and resources from other responsibilities to ensuring these additional regulatory requirements are fulfilled and may increase our legal, insurance and financial compliance costs. The Company cannot predict or estimate the amount of additional costs it may incur or the timing of such costs. If it fails to comply with any significant rule or requirement associated with being a public company, such failure could result in the loss of investor confidence and could harm the Company’s reputation and cause the market price of the Company’s securities to decline.

作為 外國私人發行人（"FPI"），Diginex不受美國證券法的多項規定的約束，並且允許 向SEC提交的信息少於美國上市公司。

Diginex 是美國證券交易委員會規則和條例中定義的FPI，因此，它不受適用於在美國境內成立的公司的所有披露要求 的約束，包括《交易法》中的某些規則，這些規則規範了與徵求代理、同意或授權有關的披露義務和程序要求 ，這些要求適用於根據《交易法》註冊的證券 。此外，Diginex的高級管理人員和董事在購買和出售公司證券時，不受《交易法》第16條的報告和"短期"利潤回收條款的約束。此外，Diginex不需要像美國上市公司那樣頻繁或迅速地向SEC提交定期報告和財務報表。因此，有關Diginex 的公開信息可能少於美國上市公司。

Diginex 不受適用於美國上市公司的某些納斯達克公司治理規則的約束。

Diginex 有權依賴納斯達克公司治理規則中的一項條款，該條款允許公司在公司治理的某些方面遵守新加坡公司法。這使公司能夠遵循某些公司治理慣例 ，這些慣例與適用於納斯達克上市的美國公司的公司治理要求在重大方面有所不同。

此外，Diginex的審計委員會不受適用於美國上市公司的其他納斯達克要求的約束， 包括確認審計委員會的所有成員都是“獨立的”，使用比適用於公司作為FPI的標準更嚴格的 標準。納斯達克的公司治理規則要求美國上市公司 （除其他事項外）尋求股東批准，以實施某些股權補償計劃和發行 普通股，而本公司無需作為FPI遵守這些規定。

資本化和負債

下表載列Diginex使用截至 2020年9月30日的未經審計資產負債表的資本化和債務。

使用收益的

出售證券持有人根據本招股説明書提供的所有 可登記證券將由出售證券持有人為其各自的賬户出售。我們將不會從這些銷售中獲得任何收益。

我們 可能從行使私募認股權證中獲得總計約48,218,793.75美元。我們 預計將行使認股權證的淨收益用於一般企業用途，其中可能包括收購 和其他商業機會。我們的管理層將對行使認股權證的收益的使用擁有廣泛的自由裁量權。

未經審計的 形式濃縮合並財務信息

於二零二零年九月三十日，本公司與於英屬維爾京羣島註冊成立的8i Enterprises Acquisition Corp(“8i Enterprises”)及於香港註冊成立的公司Diginex Limited(“Diginex HK”)完成換股交易(“交易”)。8I企業是一家在納斯達克上市的空白支票公司，也被稱為特殊目的收購公司(“SPAC”)。SPAC成立的唯一目的是與一個或多個企業或實體進行換股、資產收購、股份購買、資本重組或其他類似業務組合。該交易令本公司成為8i Enterprise及Diginex HK(連同其附屬公司)的最終母公司，並於納斯達克上市，股票代碼為EQOS。Diginex HK 成為8i企業的子公司。

交易已於截至2020年9月30日止六個月的中期簡明綜合財務報表中全面反映，因此不需要備考財務狀況表。已編制預計合併損益表，假設交易在上一財年開始時完成，這將被視為交易日期為2019年4月1日。

預計表未經審計的合併損益表

截至2020年3月31日的年度

(未經審計)

未經審核合併損益表的備考調整

材料 交易產生的非經常性費用沒有反映在形式未經審計的合併損益表 中。該等非經常性費用涉及向8i Enterprise的前股份及認股權證持有人發行的股份及認股權證的公允價值，減去8i Enterprise的淨資產4,400萬美元，以及透過溢價撥備發行股份的公允價值3,210萬美元。

預計表未經審計的合併損益表

截至2020年9月30日的6個月

(未經審計)

未經審核合併損益表的備考調整

加權 平均業績表現—基本業績及攤薄業績的計算方法如下：

截至2020年3月31日止年度及截至2020年9月30日止六個月，基於實際贖回

管理層 討論和分析

截至二零二零年三月三十一日止年度之財務狀況及經營業績

您 應閲讀以下有關我們財務狀況和經營業績的討論，連同其綜合 財務報表和本招股説明書其他地方的相關附註。本招股説明書中的討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性 聲明，例如我們的計劃、目標、期望和意圖。本招股説明書中的 警示性聲明應理解為適用於本招股説明書中出現的所有相關前瞻性聲明 。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果有重大差異。 可能導致或促成這些差異的因素包括下文和本招股説明書其他地方討論的因素，特別是 標題為“風險因素”的一節中列出的因素。

經營業績

運營結果

收入

截至2020年3月31日的年度來自持續運營的收入 從截至2019年3月31日的100萬美元降至50萬美元。收入主要來自資本市場業務的手續費收入，儘管比上一年的委託業務少，以及2020年資產管理業務的管理費收入。截至2019年3月31日的年度，大部分收入 來自資本市場業務。

一般 和持續運營的管理費用

截至2020年3月31日的財年，一般和行政費用增加了2,400萬美元，達到4,290萬美元。這一增長是由於Diginex各種業務線的持續發展，包括員工和諮詢支持的增加，以及員工股票期權計劃價值的增加，與建立交易所相關的成本，與業務合併相關的法律費用，以及其他如尋求與產品發佈相關的法律/監管建議。

員工 福利

截至2020年3月31日的年度，員工 相關支出增加了1,760萬美元，達到2,610萬美元。這一增長是由於員工人數 從2019年3月31日的92人增加到2020年3月31日的137人。此外，在截至2020年3月31日的年度內，有兩項修訂事件 導致計入損益表的購股權估值增加970萬美元。修訂事項為購股權池，佔Diginex Hong Kong已發行股份的比例由15%增至20%，行使價由0.10元減至零。本公司於本年度亦實施了工資遞延計劃，作為該計劃的一部分，該計劃導致與Diginex香港股票有關的150萬美元的遞增費用。

年終後，Diginex出售瞭解決方案業務，並實施了一項成本節約計劃，員工人數減少。Diginex目前的員工人數約為120人。

Diginex 聘請長期承包商協助其日常運營，截至2020年3月31日的年度支出為200萬美元，截至2019年3月31日的年度支出為190萬美元，較上年增加10萬美元。這些長期承包商與員工一起工作，以實現Diginex的戰略。在截至2019年3月31日的年度內，這些 成本被歸類為法律和專業費用。

律師費和律師費

Diginex 產生的法律和專業費用為640萬美元，比截至2019年3月31日的年度的390萬美元增加了250萬美元。法律和專業費用包括與業務合併相關的成本以及聘用顧問進行短期戰略/業務發展活動的費用。

使用權資產折舊

於截至2020年3月31日止年度，國際財務報告準則第16號下的租約被分類為使用權資產，並與香港及澤西島的寫字樓租約有關。使用權資產的折舊費用從2019年的140萬美元增加到2020年的200萬美元，增加了60萬美元。這一增長主要是由2020年香港租約的全年折舊推動的。

在截至2019年3月31日的年度，東京、倫敦和柏林的寫字樓也根據IFRS 16資本化，但在截至2020年3月31日的年度，Diginex選擇了一種簡化的短期租賃方法，並按直線確認剩餘租賃期的租金費用 。設在波士頓、新加坡和胡志明的辦事處也採用了這一辦法。

東京和柏林的辦事處已關閉，波士頓辦事處是解決方案業務銷售的一部分，而倫敦辦事處 在適用新冠肺炎限制期間暫時關閉。

財產、廠房和設備折舊

截至2020年3月31日的年度，物業、廠房及設備的折舊 由截至2019年3月31日的60萬美元 增加20萬美元至80萬美元。這是由於與香港總部有關的租賃改善資本支出的全年折舊，該等支出按36個月計提折舊。租約於2018年11月簽訂。

軟件開發費用

截至2020年3月31日的一年中，已支出的軟件開發成本總計330萬美元。

其他

其他 支出持平於410萬美元。這些成本包括與營銷、廣告、旅行和娛樂以及招聘等活動相關的費用。

其他 (虧損)收益

其他 (虧損)收益同比增加3,090萬美元，其中截至2020年3月31日的年度報告虧損30萬美元，而截至2019年3月31日的年度收益為3,060萬美元。2020年的虧損主要由投資的公允價值虧損以及出售剩餘麥迪遜(定義見下文)股票的虧損所致，該等股票是作為出售Diginex 高性能計算有限公司(“DHPC”)的部分代價交付的。2018年7月，在剝離DHPC 51%的股份後，剩餘的49%投資在IFRS 10的指導下重新估值至4,380萬美元，其中4,260萬美元計入利潤和 虧損作為收益。2018年10月，Diginex出售了麥迪遜(定義如下)股票的一大部分，作為剝離DHPC的部分代價 ，DHPC在出售金融資產時實現了1170萬美元的虧損。計入麥迪遜(定義見下文)股票的重估收益和銷售虧損，淨收益3,090萬美元計入利潤和虧損。2019年虧損的餘額是由投資的公允價值虧損推動的。

減值 金融資產損失

減值 在截至2020年3月31日的年度確認的虧損為1,260萬美元，而截至2019年3月31日的年度為3,910萬美元 。

在截至2019年3月31日的年度內，Diginex為DHPC提供了1,500萬美元的貸款，用於購買高性能計算設備，併為營運資金用途提供了200萬美元的貸款，其中200萬美元已償還。應收貸款淨額應從DHPC的現金利潤中償還。根據IFRS 9，根據DHPC未來成功的各種情景進行了詳細的預期信用損失模型，並對結果進行了分析。建模的結果導致截至2019年3月31日的年度的未償還應收貸款減值480萬美元，並在截至2020年3月31日的年度內再減值1,060萬美元，此前在截至2020年3月31日的年度內額外墊付了200萬美元的貸款、20萬美元的營運資金和80萬美元的償還。截至2020年3月31日，未減值餘額為100萬美元，其中70萬美元 已在年底後收回。

在2019年和2020年期間，Diginex投資了一系列處於不同成熟階段的初創公司。截至2020年3月31日和2019年3月31日，這些投資分別減值130萬美元和200萬美元。

在截至2019年3月31日的年度出售DHPC 51%的股份後，Diginex以公允價值對其在DHPC的剩餘投資進行了重新估值，總額為4,380萬美元。然而，從DHPC撤資至2019年3月31日期間，Diginex因保留49%的投資而承擔的虧損份額為1,230萬美元。此外，截至2019年3月31日，DHPC有淨負債。這些因素加在一起，導致Diginex的投資價值跌至零。這導致在從公允價值中扣除Diginex的虧損份額後，減值損益費用為3150萬美元。

在截至2020年3月31日及2019年3月31日止年度內，貸款、墊款及應收貿易賬款的其他 減值分別導致額外的減值費用分別為70萬美元及80萬美元。

商譽減值

Diginex 在2018年12月收購Altairian Capital Holdings Limited(“Altairian”)時確認了50萬美元的商譽 。截至2019年3月31日，Diginex審查了該業務的現金產生能力，並基於經濟因素，管理層 確定該業務沒有可計量的未來現金產生，商譽已全部減值。在2020年3月31日，管理層重新評估了減值，沒有發現任何變化。

財務成本

Diginex 截至2020年3月31日的年度產生的財務成本為190萬美元，截至2019年3月31日的年度的財務成本為110萬美元。

Diginex 在Pelham Limited擁有2000萬美元的信貸安排，截至2020年3月31日，未償還餘額為1060萬美元，未償還利息為10萬美元。該貸款按12.5%的年利率收取利息，導致截至2020年3月31日的年度成本為130萬美元 ，截至2019年3月31日的年度成本為30萬美元。

在截至2019年3月31日的一年中，Diginex從股東那裏借入了兩筆短期貸款，以管理短期流動性需求。與這些貸款有關的融資成本加上提取的費用共計20萬美元。Diginex還在2019年獲得了一筆短期銀行貸款，融資費用為20萬美元。

經營租賃負債產生的利息也根據IFRS 16報告計入損益表。由此產生的《國際財務報告準則》第16號財務費用在2020年為50萬美元，在2019年為40萬美元。

Diginex 還在2019年9月發行了一張貸款票據，該貸款票據期限為12個月，利息費用為15%。募集了70萬美元的名義金額，並於2020年6月1日早些時候全部贖回。於2020年3月31日，財務成本已記入損益。

分擔合作伙伴的損失

Diginex 確認了2019年一家聯營公司1230萬美元的虧損份額。如前所述，這是Diginex在出售DHPC 51%的業務後報告的DHPC損失中的份額。於截至2020年3月31日止年度內，DHPC的業務 不再營運，由於投資已於上一年度完全減值，故在國際會計準則第28號的指引下，截至2020年3月31日止年度並無入賬進一步虧損。

所得税 税

儘管 Diginex在出售DHPC後於截至2019年3月31日止年度錄得盈利，但由於香港沒有資本增值税，因此並無應付税項。截至 2020年3月31日及2019年3月31日止年度，經營虧損（不包括出售DHPC）並無產生應課税費用。

雖然 在報告期間，Diginex在英國、澤西島、日本、瑞士、迪拜、美國、新加坡、胡志明市和德國都有活躍的業務，但其大部分業務都在香港。Diginex在香港的實體須按16.5%的税率繳納香港利得税。

（虧損） 停止經營的利潤

Diginex 於2020年5月將解決方案業務出售給由Miles Pelham控制的Rhino Ventures Limited。雖然交易 於二零二零年三月三十一日後完成，但其被視為重大，因此業務線的業績已 於截至二零二零年三月三十一日及二零一九年三月三十一日止年度均已報告為終止經營。該業務以600萬美元的價格出售， 對價價值被佩勒姆有限公司的貸款抵消。

解決方案業務於截至二零二零年及二零一九年三月三十一日止年度分別產生20萬美元及40萬美元的收入。 解決方案業務於截至二零二零年及二零一九年三月三十一日止年度分別產生一般及行政開支110萬美元及70萬美元。該等成本主要與僱員薪金及福利有關。

截至2019年3月31日止年度，終止經營與解決方案業務以及DHPC截至撤資日期的業績有關，隨後該子公司被取消綜合入賬。

DHPC 在截至2019年3月31日的年度產生了110萬美元的收入，併產生了270萬美元的一般和行政費用。 A 100萬美元的費用中的重大部分涉及向瑞典運送採礦設備的費用。此外，其他 增量費用包括維護數據中心所產生的專業費用60萬美元。

Diginex以6000萬美元的代價剝離了DHPC 51%的股份。出售時的淨資產為250萬美元，其中51% 或130萬美元被出售。此外，在撤資時，放棄了向DHPC提供的40萬美元股東貸款。 這導致報告的銷售收益為5910萬美元。

通貨膨脹率

自 成立以來，Diginex沒有受到通貨膨脹變化的重大影響，香港的通貨膨脹率在 2—3%之間。

外匯波動對業績的影響

目前， Diginex的主要運營貨幣為美元和港幣。由於港元與美元掛鈎，Diginex不會過度受到外匯波動的影響。

關鍵會計政策、判斷和估計

會計政策要求會計估計是基於 在作出估計時高度不確定的事項的假設作出的，並且如果 可以合理使用的不同會計估計，或合理可能定期發生的會計估計變動可能對綜合 財務報表造成重大影響，則該會計政策被視為關鍵。

Diginex 根據國際財務報告準則編制財務報表，該準則要求其作出判斷、估計和假設。Diginex 根據最近可用的信息、其自身的歷史經驗 以及Diginex認為在當時情況下合理的各種其他假設，不斷評估這些估計和假設。由於估計數的使用是 財務報告過程的一個組成部分，因此實際結果可能因估計數的變化而異 而異於Diginex的預期。Diginex的某些會計政策在其 應用中需要比其他政策更高程度的判斷，並要求其作出重要的會計估計。

以下關鍵會計政策、判斷和估計的描述應與Diginex的 財務報表及其相關附註以及本文件中包含的其他披露內容一併閲讀。在審閲Diginex的 財務報表時，您應考慮（i）Diginex對關鍵會計政策的選擇，（ii）影響這些政策應用的判斷和 其他不確定性，以及（iii）報告結果對條件 和假設變化的敏感性。

合併 採購

2018年11月，Diginex收購了Bletchley Park Asset Management（Jersey）（“BPAMJ”）75%的股權。BPAMJ擔任Bletchley Park Asset Management Master Fund、Bletchley Park Asset Management Feeder 1和Bletchley Park Asset Management US Feeder 1的投資經理。將該業務合併到Diginex的財務報表中導致截至2019年3月31日止年度的議價購買少量收益。

2020年3月2日，Diginex以10萬美元的代價收購了BPAMJ剩餘的25%權益。因此，非控股權益 全部轉回。

2018年12月，Diginex收購了Altairian Capital Holdings Limited及其兩家子公司的100%權益。 本次收購的合併導致確認了價值50萬美元的商譽。然而，在完成收購後 ，業務方向發生了變化，管理層決定，由於市場條件，不追求 業務提供的原始機會。因此，最初確認的價值不再明顯， 商譽已全部減值。

收入 確認

確認收入 以描述向客户轉讓承諾商品或服務的金額，該金額反映實體預期有權以換取該等商品或服務的代價。

Diginex 根據國際財務報告準則第15號所載的五步模型確認來自客户的合同的收入：

步驟 1.確定與客户的合同：合同定義為兩個或多個當事方之間的協議，該協議創建了可執行的 權利和義務，併為每個必須滿足的合同規定了標準。

步驟 2.確定合同中的履約義務：履約義務是與客户簽訂的合同中關於 向客户轉讓貨物或服務的承諾。

步驟 3.確定交易價格：交易價格是公司預期 有權獲得的對價金額，以換取將承諾的商品或服務轉讓給客户，不包括代表第三方 收取的金額。

步驟 4.將交易價格分配給合同中的履約義務：對於具有多個履約義務 的合同，Diginex將交易價格分配給每個履約義務，該金額描述了公司預期為滿足每個履約義務而有權獲得的對價 。

步驟 5.當Diginex履行履約義務時確認收入。

Diginex 在（或）履約義務履行時，即當特定履約義務所依據的貨物或服務的"控制權"轉移給客户時，確認收入。

Diginex 履行履約義務並隨時間確認收入，如果滿足以下條件之一：

對於不滿足上述條件之一的 履約義務，收入在 履約義務完成的時間點確認。

當 Diginex通過交付承諾的貨物或服務來履行履約義務時，它會根據履約所賺取的對價金額創建並開具發票。如果從客户處收到的對價金額超過 確認的收入金額，則會產生合同負債。

收入 按已收或應收代價的公允價值計量，並考慮到合同定義的 付款條款，不包括税項和關税。Diginex根據特定標準評估其收入安排，以確定其 是作為委託人還是代理人。

截至2020年3月31日止年度，資本市場及解決方案業務（已終止經營業務）收入在 服務期內根據客户同時接收和消費 公司在此期間提供的服務確認。

對於 資產管理服務，公司按商定的費率收取管理費。管理費收入按時間比例基準按管理下持有的資產價值的協定百分比確認。

對於 場外交易，Diginex在尋求買賣數字資產的交易對手之間的交易中充當委託人。公司通過收取佣金以執行此類交易並在交易完成時確認收入來賺取 收入。

託管業務的收入 來自持有客户資產，並在服務期內確認，並在與提款費相關的某個時間點確認 。

關於DHPC已終止業務產生的收入，DHPC收到數字資產，即以太幣（“ETH”）， 作為交易驗證服務（也稱為挖礦）的對價。收益乃根據收到數字資產之公平值 計量，而公平值乃使用數字資產於收到日期之現貨價格釐定。

繼續 與停止操作

繼 DHPC於截至2019年3月31日止年度被剝離後，截至剝離日期的業務經營業績 已分類為停止經營。5 910萬美元的撤資收益也被分類為停止。

與DHPC剩餘49%投資有關的 業績被分類為持續經營。然而，截至二零一九年三月三十一日止年度的持續損益並無淨影響 ，原因是根據國際財務報告準則第10號將聯營公司重估至 公允價值的收益已通過Diginex根據權益會計法應佔DHPC的經營虧損和減值 支出抵銷（如上文所述）。

出售DHPC所收到的 對價包括價值 5000萬美元的麥迪遜現金和股票（定義見下文）。收到的現金在現金流量表中被分類為從已終止經營業務收到的，但 如前所述，出售Madison（定義見下文）股票確認的損失1170萬美元已被分類為持續性。

雖然 Diginex在截至二零二零年三月三十一日止年度後出售瞭解決方案業務，但截至二零二零年及二零一九年三月三十一日止年度，與解決方案業務相關的經營虧損淨額已按 重要性基準從持續經營業務重新分類至已終止經營業務。現金流量表亦反映出售已終止業務。解決方案業務 的資產及負債極少，因此並無於財務狀況表重新分類。

上述分類的確定對Diginex的整體損益沒有影響。

投資估值

Diginex的 證券投資包括股票證券和數字資產代幣投資。公允價值易於確定的股權投資和數字 資產代幣投資按公允價值記錄，公允價值是根據 市場報價確定的。公平值變動於損益表確認。Diginex按成本減去減值計量不可出售投資 ，但沒有容易確定的公允價值。按攤餘成本持有的此類投資的價值 通過根據國際財務報告準則第9號對預期信用損失進行建模而確定。

截至2020年3月31日止年度，一項數字資產代幣投資在交易所上市，產生了一個市場報價， 導致該投資從按攤銷成本計量的金融資產重新分類為通過 損益賬按公允價值計量的金融資產。

信用損失準備金

為了確定金融資產是否應減值，Diginex對每項投資的預期信貸損失進行了審查。 所採用的方法詳見本表格F—1所載財務報表附註2.4。

已對與DHPC有關的預付貸款進行 預期信貸損失分析，詳見上文減值章節。

Diginex 還通過貼現現金流量計算對非可買賣投資進行預期信貸損失，並在可能的情況下按攤銷 成本持有。如果信息不容易獲得，管理層則依賴歷史數據、短期預測和 管理層的陳述。計算結果顯示，截至2020年3月31日止年度的減值為130萬美元，截至2019年3月31日止年度的減值為190萬美元。

基於股份的補償費用

所有 授予僱員的以股份為基礎的獎勵（包括購股權）均按授出日期的公平值計量。以股份為基礎的薪酬 開支在必要的服務期（即 歸屬期）內使用直線法確認，扣除估計沒收。沒收額在授予時進行估計，如果實際沒收額與這些估計值不同，則在後續期間進行修訂。Diginex使用歷史數據來估計預歸屬購股權，並僅記錄預期歸屬的獎勵的基於股份的薪酬開支 。

Diginex 有一個購股權計劃，並已向員工 和顧問授出多批購股權，並有分層歸屬開始日期。授出之購股權須受36個月之服務條件規限。服務條件規定，所有期權 在此期間後歸屬，併發給相應員工。然而，如果發生導致控制權變更或上市的公司交易，則購股權歸屬期將重置為觸發事件後的15個月， 隨後將在行使日期後的6個月內以等額分期向員工發放。

截至二零二零年三月三十一日止年度，本公司對購股權計劃的架構作出兩項修訂：

於二零二零年三月三十一日， 購股權的公允價值為4620萬美元，本公司確認購股權支出970萬美元。於二零一九年三月三十一日，購股權之公平值為520萬美元，其中本集團確認購股權開支為60萬美元。

在首次修訂之前發行的購股權於授出日期的公允價值採用二項式模型獨立確定， 考慮到行使價、購股權期限、攤薄影響（如屬重大）、授出日期的股價及相關股份的預期價格波動性、預期股息收益率，期權期限 的無風險利率與同業集團公司的相關性和波動性。

首次修改前授出的購股權的模型輸入包括：

2019年12月18日，本公司將行使價由0.10美元下調至0美元。此時，該公司一直以153.90美元的一致價格發行 股權，由於取消了行使價，所有期權均於2020年12月18日重估至到期日為153.90美元，未應用其他變量。

於 二零二零年二月十三日，本公司將購股權佔Diginex Limited 總股本的百分比由15%增加至20%。額外購股權於修訂日期之公平值乃採用上文所述相同模式及原則 釐定。

於二零二零年三月三十一日及二零一九年三月三十一日，概無購股權歸屬。該公司考慮但未將任何被沒收的期權 納入2020年3月31日或2019年3月31日的估值，因為預期那些被授予期權的人很可能 留在公司。

遞延 税

遞延税項資產的最終實現取決於在這些虧損可抵扣的期間 是否產生足夠的未來應課税收入。Diginex自成立以來已從持續經營業務產生淨虧損，雖然 管理層預計Diginex將在未來返回利潤，但仍存在不確定因素，因此，迄今為止，尚未確認遞延税項 資產。

適用於資本化租賃的 貼現率

截至2019年3月31日，香港、日本、澤西島、英國和德國的租賃根據國際財務報告準則第16號入賬。因此，Diginex 自租賃開始日期起按未付租賃付款的現值計量租賃負債。租賃 付款將使用租賃中隱含的利率貼現（如果該利率可以很容易地確定）。如果該利率 無法很容易確定，則在租賃初始確認時，Diginex將使用公司或子公司的增量借款利率 ，該利率是Diginex在類似期限內以類似擔保借款所必須支付的利率， 在類似經濟環境中獲得與使用權資產價值類似的資產所需的資金。應用了以下 費率：

截至2020年3月31日止年度，Diginex對日本、英國和德國的短期租賃選擇了簡化方法 ，並在剩餘租賃期內以直線法確認租金開支。年內在美國、新加坡和胡志明市簽訂的租賃也採用了這種處理方法。

無形資產

截至2020年3月31日止年度，Diginex資本化了與軟件開發和 交易所（EQUOS）軟件收購有關的無形成本。

無形 資產根據國際會計準則第38號資本化，其基礎是該資產由Diginex控制， 軟件可能獲得未來經濟利益，且該無形資產的成本能夠可靠地計量。

資產的有用 生命週期

Diginex 確定其有形資產和無形資產的估計使用年期以計算折舊。此估計數 在考慮資產的預期使用或物理損耗以及預期剩餘價值的影響後確定。Diginex 每年審查使用壽命，如果Diginex認為使用壽命與先前估計不同，則將調整未來折舊費用。目前使用的可使用年期為：

最近發佈的會計準則

參見 本表格F—1其他地方的財務報表附註2。

流動性 與資本資源

Diginex為其運營提供資金的能力基於其產生現金的能力、吸引投資者的能力以及以合理的經濟條件借入資金的能力。Diginex的業務資金主要來自向投資者發行股權、 DHPC 51%撤資所得款項以及Pelham Limited提供的2000萬美元信貸融資（“信貸融資”）， 該融資在與8i的股份交換完成後被取消。2020年3月31日之後，Diginex通過於2020年5月29日首次發行的可換股債券（“可換股債券”）籌集了2500萬美元。可換股債券將於24個月後到期， 的票面利率為10%，並於本公司成為上市公司後強制轉換為股權。

展望未來， Diginex能否繼續作為一家持續經營企業取決於繼續吸引投資者進入業務 以及管理層控制或減少現金流出的能力，如出售解決方案業務 以及迄今為止員工人數和其他成本的合理化所證明。考慮到公司籌集資金的能力、 管理層控制成本的能力，以及信貸融資的可用性以及可轉換債券的籌集 管理層減輕了對公司持續經營能力的疑慮。

截至2020年3月31日和2019年3月31日，Diginex擁有現金和現金等價物分別為100萬美元和70萬美元，詳情如下：

經營活動現金流量

截至2020年3月31日止年度，經營活動的現金流出總額為2230萬美元，而截至2019年3月31日止年度的現金流出為1940萬美元。現金流量與持續經營及已終止經營業務有關：

繼續 操作

截至2020年3月31日止年度，經營活動的現金流出為21. 5百萬美元，而截至2019年3月31日止年度則流出17. 0百萬美元。現金流出增加部分原因是僱員人數從92人增加至137人。Diginex 在業務增長和構建業務合併的過程中，還在法律和合規事務方面產生了額外支出。

停產 個運營

截至2020年3月31日止年度的 已終止經營業務的現金流出為80萬美元，截至2019年3月31日止年度的現金流出為240萬美元，涉及兩個年度與解決方案業務運營相關的成本以及 截至2019年3月31日止年度的DHPC業務運營所產生的成本。

投資活動的現金流

截至2020年3月31日止年度，投資活動的現金流出總額為540萬美元，而截至2019年3月31日止年度的現金流入為1210萬美元。現金流量與持續經營及已終止經營業務有關：

繼續 操作

截至2020年3月31日止年度，與持續經營業務相關的投資活動的現金流出為540萬美元，而 截至2019年3月31日止年度的現金流入為2770萬美元。

在截至2020年3月31日的年度內，Diginex投資了530萬美元用於資本化軟件開發，併為其數字資產交易所購買了軟件。該公司還發行了價值540萬美元的股權，以收購軟件，但對現金流沒有影響 。

截至2019年3月31日止年度，Diginex收到了價值5000萬美元的Madison（定義見下文）股票，作為DHPC交易的一部分。 Diginex以3400萬美元的現金代價出售了很大一部分股票。截至2020年3月31日止年度，麥迪遜（定義見下文）股票餘額以20萬美元出售。

2018年底，Diginex搬進香港的新辦公室，截至2019年3月31日止年度，相關租賃改善金額為210萬美元，另有30萬美元用於固定資產。

Diginex 還於截至2019年3月31日止年度收購了兩項業務，導致淨現金流出10萬美元。截至2020年3月31日止年度，Diginex收購了BPAMJ餘下的25%股權，併產生現金流出25，000美元。

Diginex還投資了一些初創公司，2019年這些投資的現金流出額為380萬美元。 截至2020年3月31日止年度，Diginex將現有投資的股份增加了30萬美元。

停產 個運營

截至2019年3月31日止年度， 已終止經營業務的現金流出總額為1560萬美元。二零二零年並無該等流出。

在截至2019年3月31日的一年中，DHPC在高性能計算設備上投資了2550萬美元。正如先前報道的那樣，Diginex 收到了1000萬美元現金，作為DHPC撤資的部分對價。

融資活動的現金流

截至2020年3月31日止年度，融資活動的現金流入總額為2800萬美元，而截至2019年3月31日止年度的現金流入為190萬美元。現金流量與持續經營及已終止經營業務有關：

繼續 操作

Diginex 截至2020年3月31日止年度的融資活動流入為2800萬美元，而截至2019年3月31日止年度的流出為2600萬美元。

截至2020年3月31日止年度，Diginex通過發行股權籌集了3090萬美元。相比之下，截至2019年3月31日止年度，通過股權發行籌集了240萬美元。

Diginex 還在截至2020年3月31日的年度內向DHPC預付了額外資金，其中200萬美元已償還， 相比之下，上一年的預付淨額為1300萬美元。

截至2020年3月31日止年度，Diginex發行了一份為期12個月的貸款票據，按15%計息。貸款票據籌集了70萬美元， 已在年底後償還。

2019年2月20日，Diginex簽署了一份在美國成立合夥企業的條款表，該協議須經股東批准。 Diginex在截至2019年3月31日的期間內簽署投資意向書後不久向美國業務預付了50萬美元。此外，於截至二零二零年三月三十一日止年度進一步預付50萬美元。然而，Diginex的股東 未能同意條款表，也沒有簽署最終股東協議。這筆貸款已全部減值。 此外，在截至2019年3月31日止年度，Diginex向Rise Tech Ventures預付了20萬美元，該筆款項於同年 全部減值。

2018年10月，Diginex同意回購一名員工持有的Diginex股權。該僱員持有55，727股普通股。 支付的代價為310萬美元現金和Madison（定義見下文）普通股。股票回購的總成本為660萬美元，回購從公司的累計利潤中支付。

有關股東貸款變動的其他 信息見"負債.”

2018年10月，Diginex向股東支付了2000萬美元的中期股息。

停產 個運營

截至2019年3月31日止年度，現金流入2790萬美元，與DHPC在出售和取消合併51%業務之前通過發行債務獲得的現金有關。截至二零二零年三月三十一日止年度並無該等流入。

負債

截至2020年3月31日，Diginex已提取了2000萬美元信貸額度中的1060萬美元。信貸融資收取 12.5%的利息。截至2020年3月31日止年度，Diginex被收取130萬美元的利息開支，其中10萬美元於年底尚未償還 。截至2019年3月31日，Diginex已提取1010萬美元的信貸融資，併產生利息支出 30萬美元，該利息支出於年底尚未償還。信貸融資於完成與8i的股份交換後註銷。

截至2019年3月31日止年度，Diginex還向Pelham Limited以外的股東提供貸款。這些貸款全部償還 ，Diginex產生了20萬美元的合併利息支出。截至二零二零年三月三十一日止年度並無此類貸款。

Diginex Capital Limited是一家在英國註冊的子公司，作為Starmark的授權代表（定義見下文 ）發行了一份起息日為2019年9月6日的貸款票據。Starmark（定義見下文）受英國金融服務監管機構金融行為監管局（FCA）監管。只有由於監管限制，Diginex的員工 和股東才能獲得貸款票據。貸款票據的結構為5，000美元，每年支付15%的利息，利息按季度支付。截至2020年3月31日，Diginex Capital籌集了70萬美元 ，並應計應付利息10萬美元。貸款票據的所得款項通過公司間貸款預付給香港子公司Diginex Markets。Diginex Markets使用預付的貸款作為資本在專有基礎上交易數字資產。 貸款票據已於二零二零年六月一日悉數贖回。

其他 應付款項從2019年3月31日的180萬美元增加至2020年3月31日的970萬美元，反映了 Diginex各種業務線發展期間產生的負債。

短期和長期租賃承諾的詳情 詳見上文章節。

下表 列示於二零二零年及二零一九年三月三十一日的債務：

研究 和開發、專利和許可證等。

Diginex 已在多個司法管轄區為EQUOS和Digivault提交了超過15份商標申請。截至2020年9月：（i） EQUOS商標已在英國被接受併發布；（ii）Digivault商標已在美國、歐盟、香港和中國註冊，並在日本獲得批准。

Diginex 於2019年4月獲得美國版權局頒發的兩份計算機軟件版權證書。

Diginex 正在與知識產權律師合作，以確定如何最好地保護其軟件工程師 的作品和發明，以創建使Diginex能夠運行其業務線的應用程序。

作為 解決方案業務銷售的一部分，Diginex還出售了所有"Diginex"字樣和徽標商標權。

表外安排 表內安排

截至2020年3月31日止年度，Diginex以1000萬美元的代價購買了軟件，其中550萬美元已資本化 ，剩餘餘額為450萬美元。300萬美元將在完成預先商定的未來里程碑 和交付基於所收購軟件的新產品時支付並資本化。剩餘的150萬美元將根據實現EQUOS（Diginex交易所）上執行的未來交易量目標情況支付 。數量指標需要在 2021年2月和2022年2月之前實現。

合同義務

下表顯示了Diginex截至2020年3月31日的合同義務和承諾摘要：

管理層 討論和分析

截至2020年9月30日止六個月的財務狀況及經營業績

以下對Diginex財務狀況和經營業績的討論和分析應與 本招股説明書其他地方所載的中期簡明綜合財務報表及其附註一併閲讀。本 討論包含前瞻性陳述，反映Diginex當前對 事件和財務趨勢的預期、估計和假設，這些事件和財務趨勢可能會影響其未來經營成果或財務狀況。實際結果和事件發生的時間 可能因若干因素而與這些前瞻性陳述中包含的內容存在重大差異。

概述

Diginex 是一家數字資產金融服務和諮詢公司，專注於提供創新產品、架構和基礎設施 ，以促進數字資產類別的主流採用。該公司包括加密貨幣交易所www.example.com、 場外交易（OTC）業務、前後綜合交易平臺、資本市場業務、冷熱 託管平臺和資產管理業務Bletchley Park Asset Management。

2020年9月30日，Diginex Limited完成了與8i Enterprises Acquisition Corp和Diginex香港的股份交換（“交易”） ，導致Diginex在納斯達克上市。該交易導致非現金支出7610萬美元，涉及 股票交換的公允價值和在實現某些股價里程碑時將發行的增量盈利股份。

Diginex的業務線之一是其核心產品，即2020年7月推出的數字資產交易所EQUOS。自推出以來， 一直關注客户獲取和交易所不斷增長的交易量。一個用於吸引客户和交易量的持續策略是向包括專業 交易公司在內的早期客户提供促銷折扣和免費交易，這在一定程度上解釋了截至2020年9月30日的六個月期間所賺取的收入最低的原因。

自 上市以來，Diginex還通過宣佈在EQUOS上推出永久期貨市場、即將 推出借貸功能以及 2021年1月通過3860萬美元的資本籌集加強資產負債表，從而增強了其產品套件。

運營結果

收入

截至2020年9月30日止六個月期間，來自持續經營業務的收入 與截至2019年9月30日止六個月相比減少20萬美元至00萬美元。前期收入來自資本市場授權和資產 管理費。截至2020年9月30日止六個月期間，本集團推出了數字資產交易所EQUOS，該交易所 吸引了客户和交易量，但由於在平臺首次推出 期間推出的促銷產品，並未帶來重大收入。在截至2020年9月30日的六個月期間，Diginex清算了Bletchley Park Asset Management Jersey旗下的基金，專注於在香港（現為瑞士）以外運營的Bletchley Park多策略基金。該基金 於截至二零二零年九月三十日止六個月內並無向種子投資者收取費用。

一般 和持續運營的管理費用

與截至2019年9月30日的六個月相比，截至2020年9月30日的六個月的一般和行政費用增加了2,220萬美元至3,600萬美元。這一增長主要是由與員工相關的成本增加推動的。

員工 福利

與截至2019年9月30日的六個月相比，截至2020年9月30日的六個月的員工 相關支出增加了2,070萬美元至2,920萬美元。這一增長主要是由於在截至2020年3月31日的合併和綜合財務報表中詳細説明的修改事件之後對員工股票期權計劃進行的公允價值調整，以及交易完成後對該計劃的修改和替換。這些事件導致截至2020年9月30日的6個月的費用為2,150萬美元，其中包括在替換原始計劃後為縮短部分員工的歸屬期限而進行的一次性加速調整 130萬美元。相比之下，截至2019年9月30日的六個月，與員工股票期權計劃相關的支出為110萬美元。

截至2020年9月30日，員工人數為120人，而截至2019年9月30日，員工人數為101人。

技術

與截至2019年9月30日的六個月相比，截至2020年9月30日的六個月的技術成本 增加了170萬美元，達到210萬美元。成本增加的部分原因是與EQUOS的擴建和生產環境相關的基於雲的託管服務的增加。

律師費和律師費

Diginex 在截至2020年9月30日的六個月中產生了130萬美元的法律和專業費用，比截至2019年9月30日的六個月減少了80萬美元。在截至2019年9月30日的期間內，產生的成本是由與交易有關的法律費用 驅動的。在截至2020年9月30日的期間內，交易的法律顧問提供了以前開具的發票的折****r}，從而降低了期內的法律費用。此外，在截至2020年9月30日的期間內，Diginex繼續尋求所有業務線的監管建議，同時還繼續為KYC和AML監控等活動與合規相關軟件的第三方供應商接洽。在EQUOS推出後， Diginex還與戰略合作伙伴接洽，尋求關於該平臺的建議和支持。

使用權資產折舊

根據國際財務報告準則第16號，資本化租約被分類為使用權資產，並與截至2020年9月30日止六個月在香港、新加坡及越南的寫字樓租約有關。上期還包括在東京、倫敦、澤西和柏林的辦事處，但這些辦事處要麼在重組後關閉，要麼因新冠肺炎限制而沒有續約，要麼現在被視為短期租賃，不符合國際財務報告準則第16條規定的入賬標準。

財產、廠房和設備折舊

房地產、廠房和設備的折舊 持平，為40萬美元。

無形資產攤銷

無形資產攤銷從截至2020年9月30日的六個月開始。Diginex已將1,500萬美元的無形資產資本化 與數字資產交易所的建設相關，EQUOS在2020年7月底推出交易所後，開始在5年內攤銷無形資產 。

審計師薪酬

與截至2019年9月30日的六個月相比，截至2020年9月30日的六個月，審計師的薪酬 增加了40萬美元至50萬美元。增量成本主要與為完成交易而進行的審計有關，並擴大了為上市公司做準備的審計範圍。

軟件開發費用

截至2020年9月30日的6個月中，已支出的軟件開發成本總計30萬美元。在截至2019年9月30日的六個月內，沒有將 歸類為已支出軟件開發的成本。這些成本與不符合資本化標準的EQUOS的建造和設計 相關。

運營 租賃費用

與短期租賃相關的運營 租賃費用持平於10萬美元。雖然一些辦事處已經關閉，但新加坡和越南的臨時短期運營租賃是在2020年8月15日和2020年9月1日分別簽訂長期租賃之前進行的。長期租賃已根據國際財務報告準則第16號資本化。

其他 費用

與截至2019年9月30日的6個月相比，截至2020年9月30日的6個月的其他 支出從120萬美元減少了60萬美元。其他成本包括營銷、旅行和娛樂等費用。在截至2020年9月30日的6個月內，由於新冠肺炎的限制，旅行和娛樂減少。

其他 費用和損失

截至2020年9月30日的6個月的其他支出和虧損7600萬美元由兩個重要組成部分組成。與交易相關的費用 以及與收益股票獎勵相關的費用。交易費用4,400萬美元 來自Diginex Limited向8i Enterprise前股東和交易服務提供商發行的股份和認股權證的價值減去8i Enterprise收購的淨資產。在國際財務報告準則2的指導下，交易費用反映了收購8i企業的公允價值成本。還包括3210萬美元的支出，即根據IFRS 2的指導得出的潛在盈利股票的公允價值。根據交易條款，如果在2020年9月30日起的4年內實現某些股價里程碑，將通過盈利撥備發行至多12,000,000股股票。在達到盈利里程碑時，交易的服務提供商還有權獲得相當於已發行盈利股份1%的 。

於截至2019年9月30日止六個月內，出售麥迪遜控股集團有限公司(“麥迪遜”)的剩餘股份產生虧損20萬美元。Diginex從之前將一家子公司部分出售給麥迪遜的交易中獲得了麥迪遜股票作為部分對價。

減值 金融資產損失

截至2020年9月30日止六個月並無減值虧損。於2019年9月30日，因應收貸款減值而產生的金融資產減值損失達1,010萬美元，包括：(1)於2019年2月20日，本集團與第三方簽訂非約束性條款説明書，於美國設立新附屬公司。關於條款説明書Diginex Hong Kong於簽署最終協議前預支營運資金。 於截至2019年9月30日止六個月內，本集團減值墊款50萬美元，及(2)應收第三方(390萬美元)及聯營公司神州重工(570萬美元)的貸款減值合共960萬美元。

財務成本

Diginex 在截至2020年9月30日和2019年9月30日的六個月中，每個月都產生了90萬美元的財務成本。

2020年5月，Diginex發行了一隻可轉換債券，如果該公司上市，則必須進行強制轉換。與可轉換債券相關的利息為50萬美元。2020年9月21日，迄今為止的可轉換債券和相關權益轉換為股權。 此外，在標的信貸安排於2020年9月30日終止之前，股東貸款收取了30萬美元的利息，而截至2019年9月30日的六個月的利息為70萬美元。

於採納國際財務報告準則第16號後，中期簡明綜合損益表亦計入利息 。於截至2020年9月30日及2019年9月30日止六個月期間，因採納該準則而產生的財務費用分別為10萬美元及30萬美元。

所得税 税

由於本集團於截至2020年及2019年9月30日止六個月錄得虧損，故本集團不收取所得税費用。

非持續經營利潤 (虧損)

終止 業務涉及於2020年5月將解決方案業務出售給Rhino Ventures Limited。截至2019年9月30日止六個月 的業績已進行調整，以反映此次銷售。

Diginex 於2020年5月將解決方案業務出售給Rhino Ventures Limited，該公司由Diginex創始人Miles Pelham控制。 出售的代價為600萬美元，扣除了尚未償還給Pelham Limited的股東貸款，Pelham Limited是一家 實體，也由Miles Pelham控制。此外，Diginex同意在出售後為該業務提供六個月的資金，並以預計成本的25%的折扣重新談判。

通貨膨脹率

自 成立以來，Diginex並未受到通貨膨脹變化的重大影響，香港和新加坡的通貨膨脹率為0.5—3%。

外匯波動對業績的影響

目前， Diginex的主要運營貨幣為美元和港幣。由於港元與美元掛鈎，Diginex不會過度受到外匯波動的影響。

關鍵會計政策、判斷和估計

會計政策要求會計估計是基於 在作出估計時高度不確定的事項的假設作出的，並且如果 可以合理使用的不同會計估計，或合理可能定期發生的會計估計變動可能對綜合 財務報表造成重大影響，則該會計政策被視為關鍵。

Diginex 根據國際財務報告準則編制中期簡明綜合財務報表，該準則要求其作出判斷、 估計和假設。Diginex根據最近可用的 信息、其自身的歷史經驗以及Diginex認為在當時情況下合理的各種其他假設，不斷評估這些估計和假設。 由於使用估計數是財務報告過程的一個組成部分，因此實際結果可能會因估計數的變化而與Diginex 的預期不同。Diginex的某些會計政策在應用中需要比其他會計政策更高的判斷 ，並要求其作出重要的會計估計。

以下關鍵會計政策、判斷和估計的描述應與Diginex的 中期簡明合併財務報表及其相關附註以及本文件中包含的其他披露內容一併閲讀。 在審閲Diginex的中期簡明綜合財務報表時，您應考慮（i）Diginex對關鍵會計政策的選擇 ，（ii）影響該等政策應用的判斷和其他不確定性，以及（iii） 報告結果對條件和假設變化的敏感度。

重大會計政策、判斷及估計與應用於二零二零年三月三十一日及截至該日止年度之經審核合併及綜合 財務報表者相同，惟以下新增領域除外：

重大 會計估計和判斷

視為 反向收購

2020年9月30日，本公司完成交易。管理層已作出以下判斷，其對中期簡明綜合財務報表中確認的金額有最大影響 ：

公司與8i Enterprises和Diginex Hong Kong達成交易，導致向8i Enterprises、Diginex Hong Kong和交易服務提供商的股東發行股份和認股權證 。發行後， 公司成為8i Enterprises和Diginex香港（連同其附屬公司）的最終母公司，並 在納斯達克上市。

根據 國際財務報告準則第3號，8i Enterprises和本公司均不符合業務的定義，因此該交易未被定義為 業務合併。雖然Diginex香港根據國際財務報告準則第3號被視為一項業務，但業務合併需要 業務合併，因此交易中需要多項業務屬於該準則的範圍。 根據國際會計準則第8號第10段，在缺乏專門適用於此類交易的國際財務報告準則的情況下，管理層應 在制定和應用會計政策時作出判斷，以產生以反映交易經濟實質的方式呈列的中期簡明合併財務報表 。

管理層 得出的結論是，交易將更準確地表述為Diginex香港對8i Enterprises和 公司的視為反向收購，以及集團股本的資本重組。該判斷的結果 為Diginex香港的業績（可對權益作出調整以反映本公司於交易完成時發行股份 ）已根據Diginex香港為會計收購方的基準綜合入賬，因此 Diginex香港的歷史業績將繼續持續綜合入賬。根據國際財務報告準則第2號，已發行股份及股本工具的公允價值 與所收購淨資產之間的差額被視為開支。於二零二零年九月三十日之中期簡明及綜合財務報表附註2. 4概述所應用之 會計政策之詳情。

以股份為基礎的 付款—替換員工購股權計劃

本集團以本公司在交易完成後發佈的經修訂條款的計劃取代Diginex香港發行的僱員購股權計劃 。根據國際財務報告準則第2號，本集團認為這是Diginex香港計劃的替代及修訂 ，見於二零二零年九月三十日的中期簡明綜合財務報表附註22。

基於股份的 付款—盈利獎勵

本公司、8i Enterprises和Diginex香港之間的交易協議中有一項盈利條款，即如果在交易後的一段時間內實現股價相關里程碑，那麼前Diginex香港股東將獲得最多12，000，000股公司額外股份。在達到盈利里程碑後，交易的服務提供商也有權 獲得相當於已發行盈利股份的1%。盈利獎勵根據國際財務報告準則第2號入賬為具有非歸屬條件的股權結算 獎勵。

盈利獎勵的公允價值基於蒙特卡羅模擬分析，該分析採用幾何布朗運動，假設 股價波動性、無風險利率和其他市場數據，以預測相對股票表現的分佈。

模型中使用的 股價波動性假設（詳見下文）基於上市的傳統金融交易所 （即非加密貨幣）和其他相關公司，以及6個月的BTC期權波動性。6個月的BTC期權波動性被納入 以反映數字資產的風險敞口，這將不是傳統交易所和其他相關 在模型中被選為可比的公司的特徵。

盈利獎勵股價相關目標如下：

盈利 獎勵根據IFRS 2入賬。盈利獎勵以固定數量的股份結算，條件基於未來 市場價格，但不要求前Diginex香港股東或服務提供商向本集團提供持續服務 ，直至該等里程碑日期。

獎勵被視為具有非歸屬條件的以權益結算的股份支付，原因是儘管股價目標設定於二零二零年九月三十日後，並無明確或隱含的 服務要求。

已使用蒙特卡羅模擬模型以概率為基礎對賺取獎勵的公允價值進行了估值，投入如下：

波動率 參數50%的基礎是2020年9月30日：

蒙特卡洛模擬的結果得出了每個里程碑日期的每個獎勵的概率和公允價值(基於實現股價目標的概率)，總公允價值為3210萬美元，包括服務提供商在達到盈利里程碑時的 1%應得股份。

相關 方交易-銷售解決方案業務

《國際財務報告準則》會計概念框架將收入定義為導致股本增加的資產增加或負債減少，但與權益持有人的出資有關的除外。當與關聯方達成交易時，在確定會計收益是代表收入還是代表出資時，需要作出判斷。會計處理 是通過考慮關聯方是以關聯方的身份行事還是以特定交易的正常交易對手的身份行事來確定的。

於截至二零二零年九月三十日止六個月內，本集團將解決方案業務售予由Diginex香港創辦人Miles Pelham控制的實體Rhino Ventures Limited。在犀牛風險投資有限公司作為正常交易對手並以公平市價收購Solutions業務的基礎上，在中期簡明綜合損益表中記錄收入的交易 由以下決定：

管理層 認為，這些屬性支持Rhino Ventures Limited以公平市價購買解決方案業務，因此 解決方案業務的出售收益應在中期簡明綜合損益表中反映為收入 。

重要 會計政策—新政策

收入 確認—匯兑收入

2020年7月，本集團推出其數字資產交易平臺EQUOS。收入來自客户在該時間點購買 和出售EQUOS數字資產時賺取的費用。此外，當客户 從平臺撤出資產時，也會產生收入。

視為 反向收購

會計的收購方法用於核算所有被視為反向收購，其中實際上存在一家運營公司 被空殼公司收購，且運營公司的股東獲得了空殼公司的控制權。

就 交易而言，Diginex香港是運營公司，而本公司和8i Enterprises均被視為空殼公司 。

識別 會計取得人/會計被取得人：

公司被視為法定收購方和會計被收購方。Diginex香港股東 獲得控制權，因為公司發行了25，000，000股股份，使Diginex香港股東持有大部分已發行股本 和投票權。

確定 視為轉讓的對價：

視為反向收購8i Enterprises的 視為轉讓的對價為：

在 僅涉及交換股權工具的交易中， 在納斯達克上市的公司股份和認股權證的公允價值應用於計量轉讓的代價，因為根據國際財務報告準則第13號公允價值層級原則，該公允價值比Diginex香港股權的價值 更可靠地計量。

基於此原則，本集團使用 公司股份及認股權證於完成日期二零二零年九月三十日的納斯達克報價計量交易的視作代價。

在視為反向收購中收購的資產和負債的公允價值 ：

除少數例外情況外，在被視為反向收購中所收購的可識別 資產和所承擔的負債最初按其在收購日期的 公允價值計量。就該交易而言，從8i企業及本公司收購的淨資產主要為 現金、預付款項及應付貿易賬款，其賬面值與公允價值相若。

該交易不涉及非控股權益。採購相關成本（如專業費用）在發生時支銷 。

計算 事務處理費用：

視為轉讓代價超出從8i Enterprises收購的可識別淨資產公允價值的部分 代表一項服務，並根據國際財務報告準則第2號在本集團中期簡明綜合損益表 中記錄為開支。

中期簡明綜合財務報表的呈列 被視為反向收購後：

在 交易中，作為會計被收購方（法定收購方）的公司成為 集團的最終母控股公司，然而，中期簡明綜合財務報表代表會計 收購方（法定收購方）Diginex香港的延續，但法定資本結構除外。

交易前Diginex Hong Kong的股東權益將按先前報告期的比例追溯調整，作為所收到的同等數量 股份的資本重組。Diginex香港 的留存收益和相關儲備在交易完成後結轉。Diginex香港股東權益因 股本及已發行股本工具的資本重組而產生的任何差額，均於權益中列作反向收購儲備。

基於股份的 付款—盈利獎勵

盈利獎勵是根據國際財務報告準則第2號於授出日期計量的以股權結算的獎勵，而每項獎勵的授出日期公允值已考慮到非歸屬條件。

在使用蒙特卡洛模擬 模型估計個別股份的公平值時，會考慮市場條件和非歸屬條件。

每股收益

視為反向收購前各期間的每股盈利 經追溯調整，以反映會計收購方Diginex香港收到的等值 股份數量，其依據是報告日期的已發行股份數量 乘以匯兑比率。兑換比率按本公司向Diginex香港前股東發行的股份數目除以2020年9月30日Diginex香港已發行股份數目計算。

與中期簡明綜合財務報表相關的重大會計政策請注意：

金融資產減值

根據 國際財務報告準則第9號，本集團就並非按公平值 且其變動計入損益的金融資產記錄預期信貸虧損（“預期信貸虧損”）撥備。

預期信貸虧損 基於根據合同到期的合同現金流量與 本集團預期收到的所有現金流量之間的差額。然後將差額按資產原始實際利率 的近似值貼現。

就 貿易及其他應收款項、應收聯營公司╱股東╱關連公司╱合營企業款項及應收貸款而言， 本集團已應用該準則的簡化方法，並根據全期預期信貸虧損計算預期信貸虧損。 本集團根據針對客户和經濟環境的特定前瞻性因素進行調整計算預期信貸虧損。

當內部或外部資料顯示本集團不太可能在考慮本集團持有的任何信貸增強措施前全額收到 未償還合約金額時，本集團會認為金融資產違約。

重新分類

已對前期中期簡明綜合財務報表進行若干 重新分類，以呈列出售解決方案業務後 已終止經營業務，以及交易後按可比基準對本集團進行資本重組 。重新分類對本期先前報告的虧損或累計 虧損均無影響。

最近發佈的會計準則

見 本招股説明書其他部分所載中期合併及綜合財務報表附註2.2。

Diginex為其運營提供資金的能力歷來基於其產生現金的能力、吸引投資者的能力以及以合理的經濟條件借入資金的能力。截至2020年9月30日止期間，Diginex的資金主要來自成功發行可換股債券和完成交易。在以往期間，資金 是通過向投資者發行股權、Diginex HPC 51%撤資所得款項和信貸融資獲得的。 於截至二零二零年九月三十日止期間，信貸融資已悉數償還，並於二零二零年九月三十日終止。

2021年1月11日，Diginex簽署了3860萬美元的私募融資最終協議，導致 2，571，669股新股以每股15.00美元的價格發行。投資者還獲得了認股權證，可購買總計最多 2，571，669股，期限為三年，行使價為每股18.75美元。 2021年1月19日收到現金3620萬美元，扣除支付給服務提供商的費用。

截至2020年9月30日和2019年9月30日，Diginex的現金和現金等價物分別為2760萬美元和150萬美元，詳情如下：

經營活動的現金流

截至2020年9月30日止六個月期間，經營活動的現金流出總額為1230萬美元，而截至2019年9月30日止六個月的現金流出為990萬美元。現金流量與持續經營及已終止經營業務有關：

繼續 操作

截至2020年9月30日止六個月，經營活動的現金流出為11. 2百萬美元，而截至2019年9月30日止六個月則流出9. 6百萬美元。增加的160萬美元現金流出反映了與 Diginex各種業務線的持續擴張相關的成本。

停產 個運營

截至2020年9月30日止六個月來自已終止經營業務的現金流出110萬美元和 截至2019年9月30日止六個月的現金流出30萬美元，涉及與2020年5月出售的解決方案業務相關的成本。

投資活動的現金流

截至2020年9月30日止六個月，投資活動的現金流入總額為2030萬美元，而截至2019年9月30日止六個月的現金流出為220萬美元。投資活動產生的現金流僅與持續經營有關 。

截至2020年9月30日止六個月的 流入主要與交易完成時收到的現金2410萬美元有關。

此 現金流入被截至2020年9月30日止六個月與EQUOS建設 相關的380萬美元資本支出所抵銷。截至二零一九年九月三十日止六個月，與EQUOS相關的資本開支為210萬美元。

融資活動的現金流

截至2020年9月30日止六個月，融資活動的現金流入總額為1880萬美元，而截至2019年9月30日止六個月的現金流入為1290萬美元。融資活動產生的現金流僅與持續經營業務有關 。

截至2020年9月30日止六個月，Diginex通過發行可轉換債券籌集了2430萬美元的淨資金。可轉換 債券的票面利率為10%，到期日為24個月，上市後強制轉換。該等債券於交易完成前於二零二零年九月二十一日在Diginex香港轉換為股份 。

同期，Diginex還籌集了30萬美元的股本，而截至2019年9月30日止六個月發行股本所得款項為1630萬美元。

Diginex 已於截至二零二零年九月三十日止期間悉數償還信貸融資，其中600萬美元通過出售 解決方案業務結算，390萬美元以現金償還，其餘以股份結算並轉換為可轉換 債券。截至2019年9月30日止期間，Diginex提取了350萬美元的信貸額度，並償還了460萬美元。

在截至2019年9月30日的六個月內，Diginex向員工和股東發行了一份附帶15%票息的應付票據，並籌集了60萬美元。2019年9月30日後，隨着籌集更多資金，應付票據增加至70萬美元。70萬美元 已於截至2020年9月30日止六個月內悉數償還。

在 截至2019年9月30日的六個月期間，Diginex還流出了200萬美元，涉及向聯營公司 的12個月貸款。

負債

截至2020年3月31日，Diginex已從Pelham Limited的信貸融資中提取了1070萬美元。此信貸融資已於二零二零年九月三十日全部 償還並終止。其他未償還應付款項主要與在日常業務過程中累積 的應付款項有關。

下表 列示於二零二零年九月三十日及二零二零年三月三十一日的債務：

* 持有的 客户負債為340萬美元（2020年3月31日：50萬美元），涉及代表客户以現金（法定）和數字 資產形式持有的款項，以使他們能夠在EQUOS上交易並執行場外交易。贖回負債涉及 應付8i Enterprises前股東的款項3530萬美元。該兩項金額均於中期簡明綜合財務狀況表內由相等資產抵銷。應付前8i Enterprises股東的3530萬美元已於2020年10月2日支付。

知識產權

Diginex 已在多個司法管轄區為EQUOS和Digivault提交了超過15份商標申請。截至2021年1月：（i） EQUOS商標已在英國、香港、新加坡和瑞士註冊；（ii）Digivault商標已在美國、歐盟、香港、中國和日本註冊 。

Diginex 於2019年4月獲得美國版權局頒發的兩份計算機軟件版權證書。

Diginex 正在與知識產權律師合作，以確定如何最好地保護其軟件工程師 的作品和發明，以創建使Diginex能夠運行其業務線的應用程序。

有關 影響Diginex業務、財務狀況和運營結果的趨勢的討論，請參見"概覽"、 "運營結果"和"流動性和資本資源"。

Diginex 沒有任何資產負債表外安排。

下表顯示了Diginex截至2020年9月30日的合同義務和承諾摘要：

* 持有的客户負債為340萬美元（2020年3月31日：50萬美元），涉及代表客户以現金（法定）和數字資產形式持有的款項，以使他們能夠在EQUOS上交易並執行場外交易。贖回負債 涉及應付8i Enterprises前股東的款項3530萬美元。該兩項金額均於中期簡明綜合 財務狀況表內由一項相等資產抵銷。欠前8i Enterprises股東的3530萬美元已於2020年10月2日支付。

業務

概述

Diginex

Diginex 是一家新加坡註冊的金融技術公司，其開發產品、提供服務並開發解決方案，利用 分佈式賬本和其他技術來提高金融市場和當前加密貨幣行業的效率。 Diginex相信未來所有金融和非金融交易數據都記錄在分佈式分類賬上，例如 區塊鏈。這將使金融服務行業能夠降低發起、分發和執行金融資產交易的成本，所有這些都依賴於對安全可信數據的訪問。

歷史

Diginex 由Miles Pelham於2017年6月在香港創立。該公司於2019年10月註冊成立，並在新加坡經營。 Pelham先生是瑞穗證券可轉換債券的前全球主管。Pelham先生創立Diginex是基於他的理解 ，即需要將技術和對複雜資本市場的廣泛知識相結合， 在金融市場中使用分佈式賬本技術實現潛在的效率增益。他認為，現有參與者 將難以過渡到經營業務的新範式，並且鑑於其成本基礎 和現有的傳統業務模式，將抵制變革。他發現了一個創建新一類金融機構的機會。

Diginex成立之時，Pelham先生還單獨擁有數字資產採礦業務Diginex High Performance Computing Limited（以下簡稱“DHPC”）。2018年1月，Pelham先生將這筆投資轉讓給Diginex。2018年7月，DHPC 51%的股權（定義見下文）以6000萬美元的價格出售給Madison Holdings Group Limited（“Madison”），代價包括1000萬美元現金和5000萬美元麥迪遜股票。

Diginex的 創始人和早期員工（“創始團隊”）在2017年下半年和2018年第一季度 研究分佈式賬本技術在金融市場中的現有應用，主要是虛擬貨幣和 首次代幣發行（“ICO”）。他們注意到，與虛擬貨幣投資和交易相關的幾個業務正在蓬勃發展，但擔心監管沒有跟上行業的步伐。在考慮了幾個機會 與現有公司合作構建虛擬貨幣基礎設施後，Diginex決定構建自己的虛擬貨幣交易所 和託管解決方案。Diginex聘請了一個合規團隊來監督各種許可證的申請，並繼續倡導 數字資產監管的進一步發展。Diginex認為，數字資產的全面監管框架 對於實現其機構採用和市場增長是必要的。鑑於許多機構投資者傾向於將 分配給投資產品，Diginex也向香港證券及期貨事務監察委員會（"證監會"）申請牌照 以經營多經理基金。

創始團隊對ICO的分析得出的結論是，雖然大多數代幣實際上是 早期公司的不受監管的證券產品，他們不認為這是一個可擴展的業務，可以建立金融技術或服務業務 ，但基礎技術（區塊鏈網絡和智能合約）可以應用於 債務、股權和替代工具的機構產品。參與這項業務將需要證券許可證、投資銀行 諮詢服務、技術產品和解決方案。創始團隊認識到，分佈式分類賬技術 在資本市場的影響將不僅僅是簡單地改變傳統證券的交易形式（例如，作為分佈式分類賬上的數字 證券）或它們的分發方式（例如，通過技術平臺細分）。他們認為， 分佈式分類賬技術將使創新金融產品的創建成為可能，這將使發行人能夠通過基於分佈式分類賬上記錄的輸入（安全且可信的交易數據）對證券進行編程來降低 資本成本。

Diginex 已經構建並繼續開發一套全面的產品、服務和解決方案，以捕捉 將數據和證券轉移到分佈式分類賬所產生的整個價值鏈。

Diginex 在香港、新加坡、胡志明市、英國 和迪拜擁有大約140名員工，他們在辦公室外和在家工作。Diginex在英國、瑞士、法國和德國也有員工，由於COVID—19的限制，他們在家工作 ，沒有辦公空間。

行業 背景

分佈式分類帳是一種包含網絡中參與方之間交易記錄的分類帳，在這些參與方之間"分佈式" （共享）。當網絡中的參與者請求將交易添加到分類帳中時，將其廣播 到網絡中的其他計算機（節點），後者使用共識算法驗證交易，該算法使得交易 在不需要中央授權點或控制點的情況下得到確認。已驗證的事務將以永久且不可更改（不可變）的方式添加到網絡 中，並通過設計留下審計跟蹤。網絡中的每個參與者都可以 同時訪問查看信息，通過使用加密函數來確保信息的安全。網絡可以是 公共的（對任何人開放）、許可的（僅對經批准的方開放）或私有的。

區塊鏈是一種分佈式分類賬，其中交易數據被分組到特定的、帶有時間戳的集合中。一旦 就將進入數據集的數據達成共識，該數據集將使用稱為"散列"的加密簽名進行密封，從而創建 密封的"塊"。然後，這個塊與分類賬上的前一個塊數學聯繫在一起，形成一個鏈。區塊鏈 是一種分佈式賬本，儘管這些術語經常被錯誤地互換使用。

Diginex 相信分佈式賬本技術有潛力使業務流程更加自動化、安全和透明。 交易不限於貨幣價值的交換（如虛擬貨幣的應用），還包括 數據的任何交換。因此，分佈式賬本技術在所有維護數據庫的企業中都具有適用性。2015年，世界經濟論壇估計，到2027年，全球10%的國內生產總值將存儲在區塊鏈網絡上

分佈式分類賬技術的潛在好處在以下情況下（其中包括）：（i）如果消除對中央控制點的需要而產生價值 ，（中介）核實交易，導致交易的接近 或實時處理和結算，（ii）根據智能合同中嵌入的業務邏輯， 雙方交易的自動化可實現效率，以及（iii）提供更多信息 參與者知道是可驗證的和不可改變的，可以減少因雙方缺乏信任而損失的經濟價值。

Gartner Research預測，到2025年，區塊鏈的商業增值將增長到1760億美元，然後到2030年激增到3.1萬億美元。預測的增長加速與Diginex的預期一致，即一旦有更多企業 將數據轉移到分佈式分類賬，將有更多的公司構建應用程序，增值用例也將增長。

自2018年以來，風險投資公司已向區塊鏈行業的公司投資數十億美元。這包括投資 許多不同的區塊鏈協議，每個協議都有自己的共識機制、編程語言和規則， 哪些信息共享、以什麼形式共享以及共享給誰。Diginex不是區塊鏈協議，也不是一種分佈式賬本， 也不打算設計自己的區塊鏈。相反，Diginex將區塊鏈和分佈式賬本視為數據記錄保存的基礎 層，使各方之間的交易變得更智能（自動化）、更快和更安全。

金融 服務機會

Diginex 相信分佈式分類賬技術創造的價值的很大一部分將在金融服務 行業中看到。埃森哲使用McLagan從全球8家 最大的投資銀行按收入計算的運營成本數據進行的2017年深度影響分析估計，區塊鏈可在中央 財務報告方面節省70%的潛在成本，在合規方面節省30—50%的成本，在KYC和客户入職等集中式運營方面節省50%的成本，在貿易支持等業務 運營方面節省50%的成本，中間辦公室，通關，和結算在所研究的8家投資銀行的300億美元成本基礎上，估計可以節省80億美元。此外，根據桑坦德銀行的説法，區塊鏈技術可以通過簡化清算和結算、改善KYC和入職以及繞過緩慢的支付網絡，到2022年將銀行業基礎設施成本降低150億美元至200億美元。

2017年，貝恩公司（Bain & Company）調查的金融機構高管中，約有80%認為分佈式賬本技術將具有變革性，並將對市場產生重大影響。Diginex認為，未能發揮這一潛力， 並將自己限制在裁員、外包/離岸外包和一般流程自動化方面的遺留機構可能難以將其業務模式過渡到未來的新成本模式，其中技術平臺將利用分佈式分類賬技術 在證券的發起、分銷和交易中更有效。Diginex還認為，隨着個人、企業 和政府在分佈式賬本上記錄更多交易數據，以及數據透明度、自動化和不可變性 的好處得到充分利用，創新的新金融產品將大量湧現，這些產品將與傳統 產品和服務正面競爭。

業務 行

Diginex 已經建立了幾個互補的業務線，向客户提供產品和服務。這些業務包括 （i）交易所業務，（ii）託管業務，（iii）交易業務，包括Diginex Access，（iv）投資 產品業務，（v）借貸，（vi）資本市場業務和（vii）資產管理 業務：

顧客

Diginex的業務線能夠很好地滿足多樣化客户羣的需求，這些客户羣將從分佈式分類帳技術的利用中受益。Diginex將其潛在客户羣分為四類，(I)當前數字資產投資者，(Ii)傳統機構投資者，(Iii)金融服務業務和(Iv)非金融服務業務。

實際 中國牆包括場外交易人員的隔離，這些人員實際上與Diginex業務的其他人員隔離在不同的 辦公地點。將有權訪問事務處理和掛單信息的人員 將僅限於Exchange業務的運營團隊。

信息 中文牆包括使用特定和單獨的文件系統，其訪問權限和密碼受限制，以防止和 控制對敏感信息的未經授權訪問。只有某些獲得證監會許可的Diginex高級人員和首席合規官 才可批准訪問這些受限制文件夾。實施了強大的IT基礎設施，以確保文檔和電子郵件方面的信息安全 ，包括但不限於：

資產管理業務管理的資金的 投資信息存儲在獨立的平臺中，只有資產管理人員才能訪問 。資產管理業務目前管理對衝基金中的一個基金。基礎基金的投資策略 僅可由資產管理人員訪問，基礎基金經理未向Diginex公開基礎基金的實際投資持有情況 。

交易所構建在獨立平臺上，與其他Diginex業務分離。交易所不允許任何Diginex 實體做市，以避免任何實際或明顯的利益衝突。但是，交易業務 可以在交易所執行交易，以對衝場外交易或作為其清算風險管理任務的一部分。

機構 方法

Diginex 認為，分佈式賬本技術公司不僅需要了解金融 服務行業中每個利益相關者的需求和需求，還需要了解如何駕馭銀行、 經紀人、交易所、託管人、投資者、基金管理員使用的一套遺留系統和組織結構，審計師和監管機構，以實現分佈式賬本技術在金融市場中創造的價值 。Diginex認為這種理解體現在Diginex所稱的"制度方法"中，Diginex在其每一個業務領域都採取了這種方法。

Diginex 擁有一個全棧（前端和後端）開發團隊，主要位於倫敦、胡志明和香港。除了致力於Digivault的工程師 外，所有業務線都可以利用由Diginex的 首席技術官領導的一般工程團隊的資源。首席技術官負責跨業務線分配資源，並向 高級領導層通報區塊鏈和分佈式賬本技術領域的新發展和風險。

Diginex的開發 工作也利用第三方供應商。例如，為了開發Exchange，Diginex使用了一種混合方法，即 內部首席架構師和高級開發人員設計體系結構並進行廣泛的代碼評審，而外部供應商 則致力於實現。供應商最重要的選擇標準是技術專長、IT安全性和市場聲譽 以及資源可用性、時間軸、管理和成本。業務分析師在翻譯 客户需求以節省實施階段的時間和成本方面也發揮着重要作用。Diginex專注於將更多的開發資源引入內部，以提高效率、安全性和產品質量，這將減少對第三方供應商的依賴。

此外，2020年3月16日，Diginex簽署了一份購買某些軟件組件（以下簡稱“軟件”）的協議， 已將這些組件與Diginex開發的模塊集成在交易所中。

競爭優勢

Diginex 在其運營的每一個業務領域都有競爭對手，其中幾個已經推出產品並開始 創收。Diginex認為，其核心競爭優勢在於，它是為數不多的以 為目標的公司之一，能夠整合一套互補的產品和服務，在金融市場中實現分佈式賬本技術的全部 價值。Diginex業務線之間的計劃協同效應 如下表所示。

Diginex相信，隨着行業的成熟和Diginex的成功執行，這些協同效應將得到市場的認可。 Diginex預計未來將面臨更多全方位服務公司的競爭。Diginex的競爭對手之間預計將 進行併購活動，以實現與Diginex類似的廣泛產品供應。Diginex還可能 參與併購活動，以補充其現有業務線，或擴展到新產品 或市場。然而，Diginex認為，傳統金融服務公司將在一段時間內繼續觀望 或在自己的業務中開發應用程序。因此，Diginex相信它有機會建立 的運營，並實現規模優勢，這些優勢伴隨着更大的客户羣和資產負債表來支持每一個 業務線。

增長 戰略

在 推出其關鍵產品和業務線之後，Diginex認為，它已處於有利的位置，可以利用其運營基礎設施、 全球業務和機構方法來確保合作伙伴關係，從而推動用户獲取，並在其他 司法管轄區獲取許可證，以擴大其潛在客户羣。下表顯示了當前和預期客户以及Diginex每個業務線的 銷售和增長戰略。

雖然Diginex打算瞄準多個司法管轄區的潛在客户，但交易所業務、託管業務、交易業務、投資產品業務、資本市場業務和資產管理業務不會以美國人為目標，除非他們已獲得監管部門的批准或已獲得美國法律顧問的建議， 他們的預期活動屬於適用的豁免。Diginex將主要使用入職KYC文檔收集和驗證來評估美國人何時可能嘗試使用Diginex服務。

接近數字證券

數字資產在發行、提供或交易的司法管轄區可能被歸類為證券的監管機構 的擔憂正在增加，這可以從包括美國證券交易委員會在內的監管機構的顯著執法中看出。Diginex認識到這些擔憂，並致力於確保從一開始就緩解此類擔憂。

VCE現在對散户和機構投資者開放，提供比特幣、以太和USDC，以及預計未來將推出的各種其他穩定幣(“Sablecoins”)。

預計未來DSE將獲得允許進行數字證券交易的適當許可證。 我們正在調查包括澤西島和新加坡在內的幾個司法管轄區作為DSE的許可地點。它將只允許持牌經紀-交易商進入，並制定適當的控制程序，以確保經紀-交易商遵守 Diginex的交易條款和條件。

在任何一家交易所上市前，數字證券和虛擬貨幣都將經過嚴格的盡職調查和批准 ，這需要獲得提供數字證券和虛擬貨幣的司法管轄區的法律意見，而且數字資產的監管處理可能不明確。如果來自不同司法管轄區的意見有爭議，則數字資產是數字安全的門檻越高 。

在接受數字資產之前，託管業務將採用類似的方法。在目前和近期內，交易業務不會接受或執行、交易或持有數字證券，除非在每種情況下都已申請並批准適當的監管範圍 。

資本市場業務專注於將被歸類為數字證券的資產的標記化，如房地產權益 ，因此，該業務的運營方式是，Diginex適用的監管覆蓋範圍符合 標準，即每一項數字資產都是數字安全。

Diginex 不打算與任何美國人進行任何交易，也不打算誘導或試圖誘導與 任何美國人購買或銷售任何數字安全，除非確保它遵守與提供和銷售證券有關的美國法律。 如果Diginex未來尋求與任何美國人進行任何交易，或誘導或試圖誘導與任何美國人購買或銷售任何安全，Diginex將根據《交易法》第15(B)條 的要求尋求註冊為美國經紀-交易商，或與美國經紀-交易商合作。

交易所業務

概述

Diginex 正在建設交易所，以促進虛擬貨幣、穩定幣和數字證券及其各自的衍生品的交易。Diginex的目標是為散户、專業投資者和機構投資者提供真正全球化的、完全許可的交易所和監管機構，為投資者保護提供一套全面的監控工具。交易所是Diginex 使命聲明的核心組成部分：推動機構採用區塊鏈和分佈式分類賬技術，以實現金融市場的效率 。交易所業務由現已在新加坡運營的VCE和以品牌名稱EQUOS運營的DSE組成。VCE於2019年第四季度啟動內部測試版進行測試，並於2020年第二季度在新加坡開始運營。DSE將在晚些時候推出，預計要到2022年底或2023年初才會推出。司法戰略仍在評估中，新加坡和澤西島以及其他司法管轄區也在審查中。2020年2月28日，根據新加坡《支付服務法案》，VCE獲得豁免持有許可證，允許其繼續運營，直到監管機構對完整許可證申請做出決定 。完整的許可證申請已於2020年5月17日提交，預計將在9至12個月內做出決定。這些交易所最初的重點將是為歐洲和亞洲的客户提供服務。

歷史

創始團隊在整個2017年與傳統證券交易所進行了初步會談。當時，已經出現了幾個著名的虛擬 貨幣交易所，人們對所報告的交易量產生了極大的興趣。 技術問題（主要交易所的安全黑客攻擊暴露）、缺乏監管（導致市場濫用的傳言）以及 對零售流的關注，為創始團隊提供了一個明顯的機會，充分利用其技術和資本市場 專業知識，這些專業知識來自全球最大投資銀行數十年的銷售和交易業務管理。創始 團隊認為，監管機構將不可避免地取締大多數虛擬貨幣交易所，並引入許可證，以保護 投資者的利益，並防止犯罪分子和恐怖分子非法使用交易所。創始團隊還發現， 傳統金融市場典型的基礎設施缺乏，並認為這可能會阻礙機構投資者對數字資產交易感到舒適。

2018年第一季度，Diginex做出了建立交易所的戰略決策。Diginex得出的結論是，控制其 自己的執行平臺（而不是合作或白色標籤）是加速機構採用的唯一途徑， 將使其在新生行業中佔據主導地位。為了實現這一目標，Diginex除了交易基礎設施之外，還需要在以下領域發揮積極的領導作用：

Diginex 自做出建立交易所的戰略決策以來，一直在上述各個領域發揮領導作用。 2019年第一季度，Diginex推出了資本市場業務，旨在成為全球領先的、全方位服務的資本籌集服務提供商 服務和技術平臺，為債務、股權和替代工具的機構發行人。Digivault成立於2018年12月，目前支持以太坊互操作性標準ERC20、ERC1400和ERC1404，因為工程師在設計數字證券時使用了這些標準。Digivault還支持比特幣、Tether（"USDT"）、USD Coin（"USDC"）、 Paxos Standard Token（"PAX"）和TrueUSD（"TUSD"）。

設計 於2019年第一季度開始，供應商選擇於2019年第二季度開始。交易所的開發涉及 使用外部供應商，每個供應商都有自己的產品專業知識，以加快上市時間和核心交易系統的Digexx擁有的 IP的開發。整體架構由Diginex與供應商協商設計，然後由供應商實施 ，供應商的工作要經過代碼審查和質量保證測試。交易所的滲透測試 由備受推崇的第三方網絡安全測試公司NCC Group於2020年第二季度完成。

經過 廣泛的搜索，Diginex在2018年第三季度聘請了一位交易業務負責人，他將傳統 交易系統設計和實施與數字資產交易產品專業知識相結合。他曾擔任日本最大的比特幣現貨市場交易所之一的首席交易官，負責監督流動性 供應平臺的建設，包括架構設計、基礎設施計劃和定量自動化做市策略。 他隨後於2019年9月由同一交易所當時的首席技術官加盟。

如果使用 第三方組件，則這些組件將接受質量保證測試，並將在整個產品接近完成後接受第三方滲透測試 。此外，2020年3月16日，Diginex簽署了一份購買 匹配引擎軟件的協議，該軟件已與Diginex開發的模塊集成，供交易所使用。

產品

交換

VCE和DSE將共享相同的技術基礎架構，但除了提供差異化的產品外，還可以將其視為具有不同用户訪問 和客户體驗的不同交換。

Exchange業務將確保其流程與客户端需求完全一致。為此，交易所業務不會 自己做市，只會使用第三方做市商，以避免交易中的任何利益衝突。交易 業務將由交易所業務用於管理交易所的清算風險，並隔離清算對交易所業務的影響 。

交易所業務還將擁有一整套市場監控工具，用於監控和報告可疑活動，例如 清洗交易（一種虛假交易形式，其中交易給人的外表是真實的買賣，但交易的進入並不意圖取得真正的市場地位）和假訂單簿， 以確保客户不受惡意行為者的操縱，並防止不公平的做法使某些客户 比其他客户更有優勢。

監護權

最初， VCE推出了第三方託管解決方案，但Digivault預計將從2021年第一季度開始為Exchange業務的客户提供託管服務。Kelvin和Helios推出了託管 比特幣和幾個基於以太坊區塊鏈的數字資產的能力，並自推出以來增加了額外的比特幣支持。Digivault將申請 託管和支付機構許可證，並在需要提供數字安全託管或虛擬貨幣託管時，根據每個司法管轄區與託管人和信託企業合作 。交易所業務將繼續為 客户提供選擇第三方託管人託管的選擇。有關Digivault的詳細信息，請參見標題為 "的部分迪吉沃”.

存款 和存款

Diginex 整合了總部位於美國內華達州的全球服務公司Prime Trust、紐約商業銀行Signature Bank和臺灣商業銀行遠東國際銀行，為交易所提供法定的進出匝道服務。

職責分離

Diginex 發現大多數虛擬貨幣交易所都是為零售客户構建的，只允許實體擁有單一用户名、 密碼和雙因素身份驗證。根據Diginex的經驗，這對機構來説是不可接受的，因此Diginex 將允許多成員機構為每個成員建立單獨的登錄，並完全隔離職責和權限。 客户端將能夠為需要高度操作控制的活動設置多方身份驗證和批准 。

衍生 結算解決方案

此 是用於結算期貨市場頭寸的每日拍賣。這種方法的優點是透明的 和可交易的結算價格以及結構性產品的固定價格。

交叉 資產抵押

這 允許客户使用多種形式的抵押品進行衍生品交易。例如，他們可以持有以太幣並將其用作比特幣期貨交易的 抵押品。

完整 投資組合級別的利潤

交易所將通過考慮個人在 交易所持有的更廣泛的投資組合來評估客户的保證金要求，而不是僅單獨考慮單個交易或頭寸。這會減少 進行衍生品交易所需的資本額，因為 在評估風險和保證金要求時，可以更有效地利用客户的總資產。例如，如果客户在交易所進行交易時持有相同名義價值的多頭比特幣和空頭期貨 ，則與空頭期貨頭寸自行評估的情形相比，客户需要的資金將不會與頭寸對衝的資金一樣多。Diginex認為這是一個競爭優勢，因為大多數其他交易所 並不將頭寸視為更大投資組合的一部分，因此客户需要為同一交易 提供更多資金。

技術

Diginex的 交易基礎設施旨在能夠高速處理大量數據和吞吐量，並將支持 工業級數據持久性和故障轉移服務，以確保最大可用性。Diginex使用FIX 4.4 API，這是許多金融機構使用的標準金融 信息交換協議。WebSocket和EMAIL API以及CCXT（用於加密貨幣交易連接的特定庫 ）為專業交易社區提供了增強的連接產品。

羅列

Diginex 計劃在交易所上市主要數字資產。只有在進行了廣泛的盡職調查後，才會考慮任何列名。 選擇標準將包括但不限於第三方業務計劃審查、第三方代碼審查、廣泛的背景調查 以及關於數字資產是否為證券（如適用）的第三方法律審查。

入職

入職系統具有多個技術平臺集成，涵蓋個人身份和公司實體身份識別 和驗證、地址驗證、制裁篩選、政治公眾人物（"PEP"）識別、負面 媒體篩選和區塊鏈交易分析審查，所有這些都有助於風險評分引擎。平臺集成合作夥伴 均須遵守嚴格的盡職調查要求。所有入職個人和公司實體將接受持續 監控和審查。

DSE的設計旨在為持牌經紀—交易商運營成員模式。Diginex將僅根據 其持有許可證所在司法管轄區的法律，並經過廣泛的盡職調查，以驗證其客户入職 流程。

付款

交易所業務將能夠接受來自其客户的法定資產和數字資產交易的佣金支付。 此時，Diginex預計將在收到後儘快通過與OTC經紀商安排的交易將收到的任何數字資產轉換為菲亞特。

監管 覆蓋範圍

對於 VCE而言，主要的監管關注是反洗錢和打擊資助恐怖主義（“CFT”）控制，以及 強有力的消費者保護。目前，相對較少的司法管轄區實施了專門針對虛擬貨幣交易所的法規，儘管Diginex認為，在未來12個月內，大多數國家可能會引入交易所的許可證或註冊，以便在其境內或與其居民一起運營。這是由於FATF針對虛擬資產服務提供商的建議 於2019年6月獲得批准。Diginex已經預料到了這一點，並且已經在繪製變化的 景觀。

對於 DSE，Diginex預計監管待遇將與傳統證券交易所更加一致，例如新加坡的認可市場 運營商、歐洲的多邊交易設施或美國的替代交易系統。

關於 Diginex將尋求主要運營授權的司法管轄區，Diginex專注於根據以下標準評估司法管轄區 ：

Diginex 與新加坡監管機構新加坡金融管理局保持聯繫。對於VCE，新加坡 虛擬貨幣交易所的許可制度於2020年1月28日生效。Diginex立即根據立法 （《支付服務法》）申請豁免，允許其繼續運營，直至就VCE申請作出決定。 此豁免已獲批准。完整的許可證申請已於2020年5月17日提交，預計將在9至12個月內做出決定。Diginex正在與當地法律顧問討論支持申請過程。

關於DSE，僅允許持牌經紀商—交易商進行交易。Diginex將確保對經紀商市場參與者的 控制和治理水平。Diginex預計，此類框架將確保 市場參與者能夠在DSE上進行交易，同時完全符合當地法規，以及 Diginex預計持有運營交易所許可證的地點。

市場機會

Diginex 認為，代表未來現金流權利的數字證券的發行和交易將是一個數十億 美元的市場機會，因為區塊鏈和分佈式分類賬的使用成為 金融工具基礎技術的標準形式，並且分佈式分類賬上記錄的交易數據使創新的新工具得以創建。 該市場目前處於早期開發階段。只有Diginex認為有價值 這一概念的證明的少數項目已經上市，資本市場業務部正在為客户開發這樣的項目。Diginex還承認，在市場發展之前，需要解決保管和監管等幾個問題。Diginex正在 解決所有這些問題，以便在數字安全行業的發展中處於最佳位置，從而在數字安全行業中獲得領導地位。

對於 VCE，Diginex相信它可以從不受監管、以零售為重點的交易所那裏奪取相當大的市場份額，因為監管機構對未經許可的運營商採取 懲罰性行動，專業和機構投資者讚賞Diginex的特性，例如 託管服務、隔離賬户、API以及工業級數據持久性和故障轉移。

The current virtual currency market size is widely acknowledged as being difficult to calculate due to the well documented existence of market manipulation by unlicensed exchanges. According to Coin Metrics, the spot market for bitcoin, the largest and most widely used virtual currency, traded an average daily volume of $4.1 billion in mid-2020, compared to the bitcoin derivatives market which trades and average daily volume of $13.9 billion, which Diginex expects to grow significantly as custody and regulatory issues are addressed. Furthermore, Coin Metrics believes that bitcoin’s trading volumes, if exponential growth is sustained, will grow to levels similar to major asset classes such as US equity, bond, and global foreign exchange markets, which recently demonstrated trading volumes of $479 billion, $860 billion, and $1.98 trillion, respectively. In the absence of these issues being solved, Diginex believes institutions prefer to allocate to investment products, which the Asset Management Business and Investment Products Business intends to capture. In the third quarter of 2020, Grayscale recorded its largest quarterly inflows of $1.05 billion into their bitcoin trust product, the majority of which (81%) came from institutions. Diginex believes institutional flow will be concentrated in a small number of virtual currencies, where it is possible to justify portfolio allocation (e.g. due to diversification benefits), and Stablecoins backed by various currencies.

競爭優勢

Exchange業務有幾個競爭對手，包括VCE和DSE。由於數字證券市場處於早期 階段，Diginex認為其與DSE的大多數競爭對手尚未完全推出其證券交易所產品，而 許多現有交易所缺乏產品上市數量和多樣性、機構基礎設施，和/或 往往沒有在可信司法管轄區獲得許可。Diginex的VCE將與許多成熟的業務競爭 零售流量，幾個以機構為中心的交易所將爭奪機構流量。Diginex被視為競爭對手的以機構為中心的 交易所主要位於美國並獲得許可，而Diginex的交易策略 是在歐洲和亞洲尋求許可證。

Diginex 認為Exchange業務具有以下競爭優勢：

迪吉沃

概述

Diginex的託管業務Digivault已經為Digital Assets開發了開爾文(Kelvin)(定義如下)和Helios(定義如下)，並計劃瞄準 機構客户。Diginex擁有Digivault 85%的股份，其餘15%由Digivault的密鑰管理層持有，他們在網絡安全行業擁有豐富的 經驗，特別是為核、金融服務、安全和國防部門提供高度安全的端到端信息技術(IT)解決方案。Digivault在2019年第四季度推出了Kelvin，能夠提供 比特幣和幾個基於以太區塊鏈的數字資產的冷存儲(解釋如下)， 當託管的資產超過免賠額時，將接受與此相關的保單。用於温暖存儲的Helios於2020年第二季度發射。

歷史

創始團隊在2017年對虛擬貨幣行業狀況的研究導致其得出結論，缺乏機構託管產品是阻止機構採用數字資產的主要因素。創始團隊還認為，持牌託管人將是任何機構參與數字安全產品的必要要求。截至2018年第一季度，許多虛擬貨幣初創公司已經推出或宣佈打算推出託管產品來解決這一問題。然而，由於察覺到總財務損失的風險，正如2017年從交易所和交易平臺被盜的2.66億美元 和2018年1月從一個交易所被盜的5.326億美元所證明的那樣，創始團隊認為這些託管人的資產負債表很難消除機構投資者的擔憂。創始團隊清楚地意識到，提供託管服務將需要一份全面的保險 以保護投資者免受全部財務損失。這導致創始團隊尋找能夠與保險業和金融機構客户一起設計 網絡安全解決方案的團隊。Digivault於2018年12月在英國成立 。

產品

開爾文

Kelvin (“Kelvin”)圍繞使用硬件安全模塊將數字資產(私鑰)轉換為物理 對象(鑰匙卡)而設計。這些物理對象持有客户端數字資產的私鑰，然後存儲在安全的保險庫中。如果鑰匙卡未連接到聯網的計算機 終端，因此不能被計算機黑客訪問，則該存儲被認為是“冷的”。Digivault與Malca-Amit簽署了合作協議，Malca-Amit是一家領先的安全和物流公司，從事鑽石和貴金屬等貴重物品的儲存和運輸 往返全球金庫設施，以便為Malca-Amit運營的許多國家的客户提供安全的金庫(用於鑰匙卡)和物流。

開爾文 擁有託管基於以太區塊鏈的數字資產的技術能力，包括以太、ERC20、ERC1400和ERC1404。 之所以選擇這些互操作性標準(ERC20、ERC1400和ERC1404)，是因為工程師在設計數字證券時預計會使用這些標準。開爾文將比特幣和以太存儲在馬爾卡-阿米特的金庫中，並有能力 支持其他數字資產，包括PAX、USDT、USDC和TU.S.。

Diginex 一直在與一家領先的保險經紀人合作，以確保Kelvin符合行業標準並能夠提供具有競爭力的定價。 在此過程中，Kelvin通過了與潛在承保人的風險評估師的第三方風險評估。Digivault 已收到但尚未接受其認為將具有競爭力的保險方案，並計劃在託管資產超過可扣除水平時立即接受該保險 。

赫利俄斯

將數字資產轉換為實物進行保管(冷藏)是一種廣泛使用的方法。然而，將數字資產“離線”移動，以及由此產生的保護客户鑰匙卡處理所需的程序， 會降低交易速度。這很可能是一些投資者無法接受的。Digivault對此 的答案是Helios(“Helios”)，這是一種永久性的“在線”存儲解決方案，其設計基於 核、國防和安全部門使用的硬件，並將提供額外的功能，以實現比冷存儲解決方案更快的提取 。Helios提供針對密鑰複製和/或盜竊的邏輯保護以及 網絡的硬件保護。Helios在由第三方供應商運營的多個高級數據中心內得到保護。Helios於2020年第二季度推出，目前託管有比特幣、以太、USDC和USDT，並有能力支持PAX和TU.S.。

Helios的 基線代碼與Kelvin共享，這確保了系統完整性、兩個產品的無縫集成，並使 未來的產品更新變得不那麼複雜。通過與Kelvin共享相同的基線代碼，Helios能夠支持與Kelvin相同的數字 資產。

審核 和認證

Audits have been carried out throughout the development phase of both Kelvin and Helios. The application cryptographic layer was subjected to a third-party code review by North Cyber Limited, a cyber-security consultancy specializing in highly secure solutions, and Cure53, a cyber-security consultancy. Digivault successfully gained Cyber Essentials Plus accreditation on July 16, 2019 and re-accredited August 25, 2020, with the audit carried out by Arcturus Limited, a division of Cyberfort Group, which offers a matrix of global cyber advisory, detection and defensive security solutions. Cyber Essentials is a UK Government backed scheme that helps companies to guard against the most common cyber threats. Diginex is working with Ringus Solution Enterprise Limited, an IT and cybersecurity solutions company, to support the business’s compliance with ISO27001, with the aim of receiving this accreditation by the second quarter of 2021. Successful accreditation will demonstrate that Digivault has implemented a framework of policies, procedures and technical controls to ensure it is protecting the confidentiality, availability, and integrity of assets from threats and vulnerabilities. Penetration testing has been undertaken to CREST (International) standards prior to the launch of Kelvin and Helios. CREST provides internationally recognized accreditations for organizations and professional level certifications for individuals providing, among other things, penetration testing. Successful testing of Digivault’s Amazon Web Serices (“AWS”) infrastructure and Web app and Application Program Interface (“API”) was completed on July 28, 2019. Successful penetration testing of Digivault’s AWS Internet Protocol (“IP”), data centre IPs, all endpoints on API and its website was completed on May 1, 2020 by CREST authorized penetration testers from Arcturus Limited. The application’s cryptography layer and business logic layer were subjected to a third-party code review by Cure53, a cyber-security consultancy specialising in highly secure solutions in May 2020.

許可證

儘管 傳統的市場託管在法規中有明確的定義，但對於私鑰安全存儲所需的託管安排 仍然存在一些模糊之處，特別是當密鑰提供對數字證券或虛擬貨幣的訪問時。 Diginex預計Digivault將需要許可證來託管數字證券，無論是出於監管要求還是 機構投資者的要求。因此，Diginex目前預計Digivault只提供虛擬貨幣託管 ，直到為數字證券提供足夠的監管覆蓋。

Digivault is in the process of applying for a custody license for “safeguarding and administering investments”, that will enable it to accept Digital Securities, and Small Payment Institution license, under the UK Financial Conduct Authority’s (“FCA”) regulatory regime. Digivault submitted its application for the FCA’s Anti Money Laundering (AML) registration in June 2020. In December 2020, Digivault was temporarily registered under the Money Laundering, Terrorist Financing and Transfer of Funds (Information on the Payer) Regulations 2017 as a cryptoasset business until July 9, 2021, pending the determination of the application by the FCA. The custody license application for “safeguarding and administering investments” that will enable Digivault to accept Digital Securities has been submitted but placed on hold pending the outcome of the AML registration, as advised by the FCA; it will be resubmitted when AML registration is fully approved. Small Payment Institution license, under the FCA’s regulatory regime will also be submitted after the AML registration is approved. In Singapore, Diginex anticipates that it will apply for a Capital Markets Services License for “providing custodial services for securities” in the second half of 2021.

除了與英國和新加坡的 許可證外，Digivault還打算與現有託管人建立一個分託管關係網絡 ，以允許在適當的監管範圍內擴大運營基礎。在某些司法管轄區，例如2019年11月發佈了 數字證券交易所託管新指南的香港，Digivault可能會尋求許可Digivault的 技術，而不是分託管安排或全面監管應用。

市場機會

Diginex 不知道關於數字資產第三方託管的當前市場規模的任何可靠數據。目前，Diginex認為數字資產最大的託管人是Coinbase，在2019年8月15日收購Xapo後宣佈託管超過70億美元的資產。Diginex認為，數字資產的機構投資，特別是數字證券， Diginex認為這將需要持牌的數字資產託管人，以及更大的保險供應（以及更低的成本）將是 市場增長的驅動因素。

Diginex 預計Digivault將像Coinbase的託管業務一樣，從其關聯的Exchange 業務中吸引大量託管資產。Diginex的資本市場業務專注於數字證券的發行和分銷， 還將提供潛在託管客户的來源，交易業務、投資產品業務和資產管理業務 業務也是如此。Digivault還將直接針對數字資產投資者。

競爭優勢

自從Diginex做出戰略性決定 建立自己的機構託管產品以來，已經推出了幾個提供不同保險保障的虛擬貨幣託管解決方案。Diginex認為這種競爭對生態系統是健康的，因為可信託管解決方案的可用性 將推動機構採用數字資產，保險公司和投資者 不希望看到市場集中在任何一個託管人身上，從而導致多個託管人能夠 共存的環境。儘管如此，Diginex認為Digivault具有以下競爭優勢：

貿易業務

概述

交易業務由風險管理平臺、場外交易平臺和數字資產交易工具Diginex Access組成。風險管理 部門主要代表交易所管理清算交易，以及一些訂單簿效率管理。目前 及近期內，交易業務在每種情況下均不會接受或執行交易或持有數字證券，直至申請並批准適當的 監管範圍。

歷史

創始團隊擁有豐富的衍生產品交易經驗。在Diginex於2017年6月推出時，受監管的虛擬貨幣衍生品市場幾乎不存在。然而，在2018年，受監管的衍生品 產品和交易平臺的出現開始為在虛擬貨幣 市場部署傳統衍生品策略提供了機會。在開發交易基礎設施後，便利化交易臺於2019年第二季度末啟動 。

在 2017年6月至2018年3月期間，虛擬貨幣的總市值從780億美元上升到超過2600億美元，創始團隊注意到新推出的交易所激增，但更重要的是 場外交易量的增加。由於Diginex被認為是一個市場參與者，因此向Diginex提出了幾項潛在的交易。經過 進一步調查，許多似乎是非法的產品，而合法的產品要麼有多個 中間商爭奪佣金，有限或沒有建立KYC程序來確定交易的合法性，並且沒有 確定數字資產存在的方法，或者普遍不願意提供資產證明。 2018年12月，Diginex開始開發OTC平臺，旨在通過管理交易 週期的所有方面（包括髮現、溝通、入職、流動性提供和交易對賬）來解決這些問題。

促進 交易

交易臺管理着一個以 債券工具形式從Diginex員工和現有股東那裏籌集的資金池。該債券籌集了67.5萬美元，年息率為15%，每季度支付一次。債券的期限為一年，到期日為2020年9月6日。該債券可在發行人的選擇下隨時贖回， 的生效日期為2020年6月1日，因為Diginex重新評估了其風險參數。

促進交易臺為OTC交易臺捕獲的交易提供便利，目前由一名交易員在香港 和另一名交易員在英國運營。交易所的任何Diginex實體均不允許進行做市，以確保完整劃分 並消除利益衝突。但是，促進交易臺可以在交易所執行，以對衝其場外交易業務產生的風險 。

清算 風險管理

交易業務還將為交易所提供清算風險管理服務。這將涉及對已觸發其保證金限額的Exchange客户的槓桿頭寸進行風險管理 。此服務的設計目的不是為交易業務產生 任何利潤或損失，而是隔離和平倉交易所的風險頭寸。

場外交易

Diginex 有能力作為委託人進行交易，或通過第三方機構在內部或外部匹配客户訂單。

OTC服務枱在香港和新加坡運營，在這裏執行法定和數字資產支付的所有執行。在新加坡， OTC服務枱屬於新加坡監管框架，幷包含在 2020年5月17日提交的VCE完整許可證申請中。該服務枱在一系列嚴格的運營要求下工作，包括KYC/AML/CFT檢查、資金證明、財富證明和數字資產來源，並遵守當地司法管轄法。所有客户都將 加入Diginex位於香港或新加坡的貿易實體。這些操作要求是與 合規平臺（如World—Check、Chainalysis和Elliptic等）合作提供的。

Diginex 訪問

Diginex Access是一款基於現有機構平臺構建的數字資產交易工具，為多個交易場所的銷售、交易、風險管理、運營和分銷提供多資產類別 集成解決方案。

2018年12月，Diginex與全球領先的技術、 解決方案和服務領導者FIS簽署了一份許可協議（以下簡稱“許可協議”），以整合Diginex Access。Diginex Access 是數字資產交易和風險管理平臺。根據許可協議，Diginex已將Diginex Access 與Front Arena集成，Front Arena是IFS的機構交易和投資組合管理平臺。截至2017年，Front Arena擁有超過10，000名用户和100名客户。其最大的客户類別是商業銀行、私人銀行、投資銀行/經紀商和傳統 對衝基金。

許可協議的初始有效期為五年，並自動延長五年。根據 許可協議，Diginex將向FIS支付從Diginex Access客户端收到的費用的一定比例。

創始團隊在投資銀行內部擁有豐富的使用Front Arena的經驗。Diginex選擇與FIS合作建立一個 數字資產交易和風險管理平臺，以便從潛在的訪問Front Arena現有機構 客户羣和Front Arena的直通式處理（創意生成到跨多個交易所的電子訂單管理、實時損益和風險，以及後臺監控運營和結算）中獲益。Diginex Access預計 將為數字資產現貨和期貨交易所、市場深度、流動性指標、餘額、投資組合 管理解決方案、風險管理工具和歷史數據分析提供市場連接。

2020年7月，Diginex與Itiviti（Itiviti）簽訂了一份許可協議（簡稱“Itiviti協議”），該協議是一家全球領先的技術、 解決方案和服務企業（簡稱“Itiviti”），以加強 地位並利用Diginex Access的能力。Diginex Access將是一個數字資產的交易和風險管理平臺，作為Itiviti上名為T—Bricks的機構交易和投資組合管理平臺的擴展而構建。截至2020年1月，Itiviti擁有超過1600名客户。其最大的客户類別是商業銀行、私人銀行、投資銀行/經紀商、 和傳統對衝基金。

Itiviti協議的初始期限為10年，雙方均可選擇在24個月後終止。根據 Itiviti協議，Diginex將向Itiviti支付其從Diginex Access客户處收取的費用的一定比例。根據 Itiviti協議，Itiviti將向Diginex免費提供支持、培訓和專業服務。

通過 Itiviti，Diginex選擇了一個真正符合Diginex興趣的合作伙伴，並且可以直接訪問數字資產以外的大量對衝 基金。Diginex Access預計將為數字資產現貨和期貨交易所、 市場深度、流動性指標、餘額、投資組合管理解決方案、風險管理工具和歷史數據分析提供市場連接。 該解決方案可滿足買方或賣方客户的需求，以及希望使用自己的 定量執行方法進行系統交易的客户，或希望利用Diginex Access算法套件及其用户界面上的功能 的客户。

Diginex 認為，大型機構客户，特別是現有的Itiviti和Front Arena客户，在考慮企業系統所有權的總成本 時，更願意增加通過Diginex Access交易數字資產的能力。Diginex Access產品已經使用Front Arena發佈，使用Itiviti的T—Bricks的選項將於 2020年第四季度推出。

市場機會

OTC業務促進了數字資產的交易。Diginex認為，場外交易代表了該公司的另一個潛在業務機會，根據TABB集團的數據，場外交易量可能是交易所市場的兩到三倍，為交易所提供了補充收入來源。

Diginex 相信Diginex Access有潛力適合眾多交易數字資產的客户。這將包括資產類別中的現任者 ，他們正在尋找一個更強大的、機構性的前到後的交易和投資組合管理解決方案 ，以及那些剛剛接觸數字資產但可能已經是IFS或Itiviti客户的人。該系統可以適應 買方或賣方用户，並可根據需要靈活定製。

許可證

根據香港法律，未經監管授權，經營 OTC虛擬貨幣業務是允許的，而在新加坡，根據VCE已經獲得的 豁免。Diginex Markets Limited是一家總部位於香港的實體，其目前 與場外交易業務進行合作，該公司已在FinCEN註冊（註冊號：31000138296010），同時該業務受到 交易類型和允許客户的嚴格控制。

Diginex 將繼續評估OTC業務的監管環境。Diginex特別關注穩定幣的監管處理 ，以及FATF對虛擬資產服務提供商的建議如何在每個司法管轄區的基礎上實施 ，在這方面，OTC虛擬貨幣業務很可能會受到與交易所相同或類似的AML 批准的管理。

競爭優勢

貿易業務的競爭 非常激烈。例如，有許多場外交易臺匹配訂單，並作為本金 交易，資產負債表相當可觀。Diginex已選擇不在資產負債表上進行競爭，而是通過推出OTC 平臺來驗證交易各方、交易是否合法，並提供了一種在保留佣金的同時分享交易的方法。

Diginex 認為貿易業務具有以下競爭優勢：

投資產品業務

概述

The Investment Products Business seeks to design and distribute products whose performance is driven by various underlying assets, particularly Digital Assets, but may include other assets such as equities or currencies, for example, as a collective basket of assets, or in relative performance to such other assets. The types of products created will seek to appeal to investors whose needs may not be met by accessing products presently available via the Exchange Business. For example, some clients may wish to gain exposure to Digital Assets, such as bitcoin, in the format of a transferable security, such as a note, certificate or warrant. Such investors may also have a desire to access such products on specific venues of their preference, such as local stock exchanges, and via accounts of their preference, such as brokerage accounts. Furthermore, certain investors have specific risk and return objectives that might not be met in traditional linear or OTC products where investment return would usually be reflected one to one with price movements of the underlying assets. Some investors, might desire to have exposure to an underlying Digital Asset with reduced risk (e.g. via capital protected notes), or to increase risk (e.g. via leverage), or to potentially generate coupons or other forms of income in relation to agreed price movements of the underlying asset.

發起 和分發

產品 將由Diginex單獨設計，或與客户、顧問、分銷商或其他金融行業參與者討論設計。因此，Diginex可能會在其認為可能存在此類產品的客户羣的情況下設計產品，或者 設計特定產品以滿足特定客户或可能具有共同要求的特定客户類型的已知需求。 針對不同的目標受眾，我們打算以不同的方式實現分發。例如，上市投資產品 可廣泛提供給廣大投資者，而通過廣告、出席會議和與金融產品分銷商簽訂協議的組合 ，可以實現對如此廣泛受眾的覆蓋。可以設計各種類型的結構性 產品，以滿足高淨財富投資者的估計需求，並且此類產品的分銷很可能 針對私人銀行，特別是作為銷售渠道。其他定製產品可以通過直接銷售進行分銷，例如， 直接討論以瞭解特定養老基金的需求，然後設計或共同設計結構性產品 以滿足他們的定製要求。

許可證

法規 因司法管轄區而異，但一般而言，金融產品的結構和可被視為提供 與金融證券有關的建議的活動屬於受監管活動。描述 金融產品的營銷材料和其他信息，包括其招股説明書，也是一個有相當多監管的領域。Diginex或一個特殊目的的 實體，將需要適當的許可證才能發行或充當某些類型的金融工具的發行人 ，並可能需要進一步的許可證才能根據當地法律適當處理此類發行的收益。

技術

投資產品業務需要各種技術元素來設計、管理和管理其將創建和 或發行的產品。這類技術包括對結構性產品定價和建模的應用程序、做市和確保其產品中令人滿意的 流動性的系統（如果有意或要求這樣做），以及各種形式的軟件和網站，以 向投資者提供充分信息，以促進銷售策略並遵守規定 必須向投資者提供的信息的當地法規。

市場機會

與數字資產相關的證券化產品的 市場正處於非常初級的階段。然而，對於股票、貨幣和商品等傳統資產類別，這個市場已經建立了 ，這些投資者可能會被吸引到與數字資產相關的類似 產品，以便獲得新的潛在回報來源或使其投資組合多樣化。例如，根據Deutscher Derivative Verband的數據，德國擁有一個龐大的證書市場，資產約為700億歐元。 整體結構性產品市場規模非常大，根據彭博社2019年10月的估計，該市場的資產規模為7萬億美元，比ETF（ 估計有5.3萬億美元）或對衝基金市場（他們估計價值2.9萬億美元）還大。

競爭優勢

Diginex 的員工具有豐富的投資銀行經驗，他們擁有創建擬由投資產品業務創建的金融產品類型的經驗。然而，領先的投資銀行目前在構建和發行與比特幣等數字資產相關的產品方面並不活躍，而是專注於股票、貨幣和大宗商品等歷史悠久的資產類別。Diginex認為，投資銀行發行的產品數量不足 導致尋求進入這一新興數字資產類別的客户的需求得不到滿足，例如 積極交易證書或權證的大眾市場投資者，以及積極投資於結構性 產品的高淨財富投資者。

資本市場業務

概述

資本市場業務專注於分佈式分類賬、區塊鏈和其他技術的具體使用，以提高效率並降低代表現金流或資產權利的證券的發行和分發成本。Diginex 預計分佈式分類帳技術解決方案的使用將帶來更具創新性的融資解決方案，利用額外的數據管理和完整性，使發行人和投資者都受益。Diginex的目標是成為全球領先的全方位服務提供商，利用分佈式分類賬技術為債務、股權和替代工具的機構發行人提供融資服務和技術。Diginex的資本市場業務目前在英國和香港運營(從技術角度來看)，計劃直接和通過 合作伙伴關係擴大其企業融資和分銷能力，以應對其確定的全球機遇集。

歷史

創始團隊在2018年初對ICO進行了研究，得出結論認為，這些產品往往不受監管， 容易受到市場濫用。幾家專門的諮詢公司已經上市，為希望通過ICO籌集資金的公司提供數字營銷和私募服務相結合的服務。創始團隊認為，拋開監管不談，由於這些公司的客户大多是初創公司，銀團主導的天使或通過技術平臺進行的風險投資將 是比私募諮詢更合適的融資模式，因為缺乏有關發行人的信息 ，而且早期公司基於項目的籌資所產生的回報較低。

隨着對ICO使用的監管收緊，以及2018年第三季度出現了受監管的數字安全產品， 創始團隊重新審視了機會，並得出結論，市場存在明顯的缺口。行業參與者 專注於構建技術平臺以促進早期融資，現在以受監管的數字安全產品的形式進行融資，但似乎很少有人專注於將數字安全產品的基礎技術應用於 尋求發行和分銷代表現金流權利的證券的機構發行人，而這些機構發行人需要高接觸的公司融資 諮詢和私募服務。

在2019年第一季度，Diginex推出了資本市場業務，彙集了一支經驗豐富的投資專業人員團隊。 該團隊最初的重點是證明機構發行數字證券的可行性，需要資本市場業務的三大支柱(I)發起和分銷、(Ii)技術和(Iii)許可證的組合。

來源 和分銷

資本市場業務為機構客户提供投資銀行和證券化建議和服務， 成功利用分佈式分類帳技術使用數字證券籌集資金。資本市場業務有一個潛在客户渠道 ；然而，機構發行數字證券的市場仍處於早期發展階段。 雖然投資者採用數字證券還處於相對較新的階段，但Diginex Capital為投資者提供了紙質證券 有權在未來根據他們的意願將其轉換為數字證券。

Diginex Capital Limited是Diginex的全資子公司，也是Starmark Investment Management Limited （以下簡稱"Starmark"）的指定代表，該公司獲得英國金融行為監管局的授權和監管，與Diginex Ltd（香港）的技術 和行政支持相結合，能夠為機構 客户提供受監管的諮詢和發行服務。所有產品將遵守英國金融行為監管局實施的監管和法律限制，以及 Starmark Investment Management應用的任何特定附加限制。在Diginex未獲得授權 提供所需服務的司法管轄區，它將與當地受監管的實體合作，以幫助成功提供產品。資本 市場業務目前正在開發一種數字安全產品，Diginex認為該產品可以作為在許多替代資產類別中使用 分佈式分類賬技術的催化劑。

技術

資本市場業務與協議無關。Diginex不打算與發行平臺競爭數字 安全標準的主導地位。Diginex擁有自己的技術能力，但它將使資本市場客户能夠靈活地 選擇最適合其需求的技術平臺。Diginex認為最適合早期發行人的數字證券發行平臺 ，Diginex打算建立一個技術平臺，利用分佈式分類賬、區塊鏈和其他技術來促進特定資產類別的發行。

許可證

在 在任何司法管轄區提供資本市場諮詢服務或分銷之前，Diginex將首先了解需要哪些許可證 ，並尋求直接或以合夥方式獲得這些許可證。在某些地區，數字證券產品 將受現有證券法的管轄，而在其他地區，新法規正在起草或實施過程中。 截至目前，資本市場業務在英國作為Starmark Investment Management Limited的指定代表運營，該公司由英國金融行為監管局授權和監管。因此，Diginex被允許就英國的投資提供諮詢意見並安排交易。

Diginex 也已開始申請第4類（投資顧問）在迪拜國際 金融中心內的許可證，將允許在阿拉伯聯合酋長國境內發起和分銷數字證券。 預計申請決定將於2021年第一季度收到。

Diginex 還簽署了一份不具約束力的意向書，以收購持有第1類（證券交易）牌照的香港證券及期貨事務監察委員會註冊經紀交易商 ，等待香港證券及期貨事務監察委員會確認 允許分銷數字證券，並取消對作為分銷商持有客户資產的限制。預計 申請決定將於2020年第四季度收到。

Diginex 正處於與其他關鍵市場的合作伙伴確定和談判分銷協議的不同階段，Diginex預計 投資者對數字證券的需求。尤其是，Diginex已經確定並與日本和 新加坡的持牌實體合作。

市場機會

Diginex相信，使用區塊鏈和分佈式賬本來證券化資產及其相關現金流將成為市場標準，取代類似的傳統證券，最終的市場機會可能是巨大的。然而，Diginex相信這將需要幾年，也許幾十年，來實現。Diginex的眼前機遇是， 一方面，成為第一批在為機構客户提供複雜的全球數字 安全產品方面提供諮詢服務的公司之一。Diginex相信，這將維持一個不斷增長的大規模交易管道，Diginex可以建立 一個成功費用驅動的業務。雖然Diginex不知道任何關於數字證券產品的可靠市場數據，但有幾個 例子，例如世界銀行通過兩次發行其基於以太坊的"bond—I"債券籌集了1.08億美元，BBVA的 4000萬美元綠色區塊鏈債券，Société Générale的1.12億美元安全令牌覆蓋債券和 Santander的2000萬美元端到端區塊鏈債券，這表明了市場出現的早期跡象。

另一方面，Diginex有機會在幾個特定資產類別中的任何一箇中佔據顯著的市場份額，其中 使用區塊鏈、分佈式賬本和其他技術的技術平臺可以利用顯著的效率 收益。Diginex認為，隨着區塊鏈成為 企業基礎設施中無處不在的技術，此類平臺的蓬勃發展潛力將不斷增長。

競爭優勢

目前，資本市場業務在諮詢方面存在競爭，主要表現為機會主義的單一司法管轄區 經紀交易商，他們在需要時能夠獲得分銷數字證券的授權。Diginex認為， 行業中的大多數初創公司，鑑於其根源於區塊鏈技術，選擇構建技術平臺，而不是 專注於提供傳統的企業融資諮詢服務。然而，這些公司確實在 構建特定資產類別平臺的競賽中提供了競爭。Diginex認為，其努力建立一個機構客户和資本市場技術平臺管道將發揮以下優勢：

借貸（B & L）業務

概述

B & L業務旨在使借款人和貸款人實現其預期結果。數字資產的借款人可能經常 尋求獲得資產類別的槓桿敞口，以便他們可能放大回報，但也可能放大損失。為了使他們 能夠借入數字資產，他們可能需要張貼抵押品，並可能需要向Diginex支付各種費用。費用 可能包括初始設置費用、持續費用和其他類型的費用，如重組交易費用或 清算情況下的費用。數字資產的放款人通常以收益率的形式同意貸款其資產 ，並在稍後或出現某些情況時歸還。Diginex可以充當代理人，以幫助匹配 彼此直接交易的借款人和放款人，或者Diginex可以充當委託人，直接面對 借款人或放款人或兩者。Diginex可能會尋求向借款人和貸款人收取不同的費率， 以從差價中獲利。

來源 和分銷

Diginex 將尋求設計一系列借款和貸款功能，這些功能可能對現有Diginex客户或企業可能收購的潛在未來客户感興趣。客户的類型各不相同，可能反映出活躍於數字資產的投資者的多樣性，隨着時間的推移，這可能會進一步擴大。潛在的數字資產借款人可能包括尋求獲得該資產類別槓桿訪問權的任何人。數字資產放款人可能包括擁有數字資產並同意將其借出的任何一方，並希望通過賺取收益或通過Diginex有效地提供的其他利益獲得補償。

許可證

法規 因司法管轄區而異，但Diginex可能需要獲得監管部門的批准才能從事數字 資產的借貸活動，這些活動被視為在法規範圍內。Diginex可能需要多個許可證，以便能夠 在不同的位置運營，並且可能需要不同的許可證來運營借貸業務的不同功能 ，例如除了能夠充當代理人之外，還可以充當委託人。這些經營許可證可能包括 持有風險資本和其他要求。

技術

Diginex 已經獲得了旨在支持該業務的技術永久許可證。除其他外，該技術 管理和報告借款人和放款人的頭寸，並管理 交易期間發生的抵押品流動和費用支付。該技術可能需要隨着時間的推移不斷髮展，以滿足客户的定製需求，並實現 Diginex的業務戰略。

市場機會

"傳統"證券的借貸（如股票和債券）是投資銀行長期存在的業務 。然而，隨着市場的增長和數字資產社區的需求的發展，就為數字資產提供這項服務而言，這是一項相對較新的功能。如果數字資產採用率上升，如果數字資產市場變得日益發達，那麼數字資產的借貸可能會成為該行業不可或缺的組成部分， 就像上面提到的傳統金融產品一樣。

競爭優勢

Diginex 的員工擁有豐富的投資銀行經驗，他們擁有借貸證券方面的專業知識 ，並瞭解客户（無論是尋求槓桿風險敞口的客户還是尋求收益的客户）的需求。此外，B & L 活動可以補充Diginex的其餘功能，因為活躍客户具有擴展的產品集 ，並且新客户可能會被Diginex吸引，因為公司可以提供更大範圍的服務。這可以為客户創造 效率增益，這些客户可以潛在地利用存儲在Diginex中的資產來實現更大的收益或效率改進 ，而不是在多個公司之間開展業務。

資產管理業務

概述

資產管理業務旨在成為面向機構和專業投資者的數字資產投資解決方案的領先供應商。自2020年第四季度起，管理工作從瑞士開始，以便 與關鍵員工在地域上更加協調一致，業務的運營符合羅馬國際金融家協會（“ARIF”）的監管框架。搬遷前，該業務由香港管理，Diginex繼續保留 其第4類和第9類許可證。Diginex於2019年11月開設了首隻基金BPMSF（定義見下文），由一系列數字 資產對衝基金組成。 本基金旨在通過努力確保基金接受不同經理人採用的各種以阿爾法為重點的投資策略，來產生正回報，而不管其基本市場環境如何。

歷史

在 2017年下半年和2018年第一季度，虛擬貨幣引起了機構和專業 投資者的注意。Diginex認為，這是由比特幣價格促成的，比特幣價格在2017年12月上漲至2萬美元，以及ICO的激增，2017年下半年，ICO在273次發行中籌集了46億美元。根據摩根士丹利的數據，2017年共有126家投資虛擬貨幣的對衝基金成立，2018年第一季度又增加了107家。

Diginex spent the first quarter of 2018 studying the strategies and performance of these funds, leveraging the Founding Teams’ extensive experience dealing with hedge fund managers. Diginex concluded that the inefficiency of the virtual currency ecosystem had created an environment in which several liquid strategies were realizing attractive risk adjusted returns, but that identifying these strategies and the managers employing them would require a significant amount of work for a number of reasons: (1) the industry was truly global and would require an on the ground presence or access to networks in multiple geographies, (2) the majority of the funds Diginex studied did not have significant assets under management and/or lacked institutional infrastructure and risk management practices, and (3) many of the top performing funds were employing beta strategies and/or were involved with ICOs, which Diginex viewed as unregulated and subject to market abuse. Given these reasons, Diginex determined that a multi-manager fund offering would be the most appropriate and most attractive product offering for institutional and professional investors. In November 2018, after hiring a portfolio manager with over 11 years of experience in launching and managing multi-manager funds, Diginex submitted an application to the SFC for the licenses required to operate an investment portfolio of Collective Investment Schemes that invest in Digital Assets. These licenses were approved in June 2019. In addition, Diginex SA, a Swiss entity, became a member of the Association Romande des Intermédiaires Financiers (“ARIF”) in Switzerland on December 12, 2019. ARIF is self-regulatory organism (SRO) recognized by the Swiss Federal State.

產品

Bletchley 公園多策略基金(“BPMSF”)

啟動BPMSF的籌備工作 於2018年開始。研究和初步訪談最終確定了165家符合初步遴選標準的對衝基金(從最初的800多家對衝基金名單中)。在進一步調查和盡職調查後，這一數字降至不到15人，此後該小組開始正式開展業務盡職調查，為推出該基金做準備。BPMSF的目標是通過投資於採用一系列Alpha生成流動性投資策略的基金，為機構投資者提供非方向性、風險調整後的回報。

Diginex 認為，非方向性流動性策略可以促進機構採用數字資產類別，因為它們 不依賴於投資者對虛擬貨幣的價值有方向性的信念，而是認識到 市場表現出的低效可供有才華的基金經理利用。BPMSF考慮以下投資策略的分配：(1)流動性供應(做市、借貸)，(2)套利(交換、三角、期貨與現貨)，(3)交易 (系統的、可自由支配的)，以及(4)基本面(可變風險敞口偏差)。

BPMSF 於2019年底推出，並於2019年第四季度開始分配。BPMSF由Bletchley Park Asset(Hong Kong)Limited(前身為Diginex Asset Management(Hong Kong)Limited)(“Diginex Asset Management”)開設。Diginex Asset Management持有由香港證監會簽發的第4類(證券諮詢)和第9類(資產管理)牌照。在2020年最後一個季度，BPMSF的管理權移交給了Diginex SA。BPMSF目前管理着約350萬美元的資產，自 成立以來一直有大約20%的正回報率。

其他 基金

儘管資產管理業務目前專注於BPMSF，但該業務打算創建專注於數字資產投資的機構產品套件 。Diginex預計，隨着數字安全市場的成熟和發展，Diginex將有機會推出幾隻反映傳統安全基金產品範圍的基金。Diginex相信，BPMSF的成功推出將使資產管理業務成為面向機構和專業投資者的受監管數字資產基金產品的領先提供商，從而使Diginex能夠抓住數字安全基金的機遇。

Diginex 擁有另一家資產管理公司Bletchley Park Asset Management Jersey(“BPAMJ”)。此項投資並非由資產管理業務持有 ，因此不受證監會監管。BPAMJ由澤西州金融服務委員會(“JFSC”)許可和監管，尋求通過結合計時貝塔、套利和相對價值策略對數字資產組合進行積極管理，從而在全球範圍內進行投資以實現資本增值。2020年初，BPAMJ的資金 被清算。人們認為這項業務不太可能重新啟動。

市場機會

根據普華永道2020年的一份報告，投資於虛擬貨幣的對衝基金，不包括指數基金和風險投資基金，持有量約為30%。2019年管理的資產為20億美元，而2018年為10億美元。根據Diginex資產管理團隊的盡職調查結果，Diginex認為，如果基金採用機構基礎設施和風險管理做法，潛在市場可能會顯著擴大。2020年對近800名美國和歐洲機構投資者進行的富達投資研究發現，超過60%的投資者認為數字資產在其投資組合中佔有一席之地。

Diginex 相信BPMSF已經正確識別並解決了市場需求，這將使更多的機構採用。BPMSF的籌資戰略利用直銷和未來潛在的分銷合作伙伴來瞄準全球機構和專業投資者的絕對回報 。隨着市場的成熟和資產類別的持續增長， Diginex計劃提供產品，為投資者提供各種策略的敞口，同時承保與在數字資產投資領域運營相關的風險。

競爭優勢

資產管理業務將與幾家投資虛擬貨幣的對衝基金爭奪機構和專業投資者的配額。Diginex認為，大多數對衝基金要麼不具備吸引機構投資的基礎設施和風險管理做法，要麼缺乏Diginex認為最適合獲取 該資產類別新機構配置的市場中性策略。然而，有幾個基金的基金策略將與BPMSF直接競爭 。Diginex認為，BPMSF和資產管理業務處於有利地位，能夠取得成功，原因是以下競爭優勢：

組織結構

業務合併完成後，本公司已發行普通股31,688,392股。業務合併完成後，再向服務供應商發行57,334股普通股、2,571,669股與私募有關的普通股及3,000,000股溢價股份。截至2021年1月28日，已發行股票總數為37,317,395股。

物業、廠房和設備

有關Diginex的物業、廠房和設備的信息 見上文標題“業務概述，“ ，其通過引用結合於此。

員工

截至本文件發佈之日，該公司在香港、新加坡、胡志明市、英國和迪拜約有140名員工在辦公室和家中辦公。倫敦寫字樓租約已經終止，但Diginex 希望在新冠肺炎限制結束後，在倫敦獲得新的寫字樓空間。

管理

董事 和高級管理層

理查德 拜沃斯自2018年8月起擔任Diginex首席執行官。Byworth先生於2007年9月至2018年3月期間擔任 Nomura董事總經理，負責亞太地區產品的全球多策略銷售。在14年的時間裏， 他領導了野村的亞洲分銷計劃，建立並維護了可轉換債券和 流量衍生品的第一專營權。從2000年9月到2004年12月，Byworth先生在倫敦的野村證券公司擔任自營交易員，經營股票衍生品和可轉換債券風險套利的分散投資組合。1999年8月至2000年8月，Byworth 先生在法國巴黎銀行工作，在為多家金融科技初創企業提供諮詢方面有豐富的經驗。自2017年12月以來，Byworth先生還擔任二級私募股權市場www.example.com的董事會顧問。Byworth先生擁有倫敦大學皇家霍洛威分校法語管理學士學位。

保羅·尤因自2018年8月起擔任Diginex首席財務官。Ewing先生在亞洲工作了十多年 ，於2006年11月至 2010年11月期間擔任ICAP電子經紀部門的區域首席財務官，並於2010年11月至2013年12月期間擔任ICAP電子經紀部門的首席運營官。 2013年12月至2017年8月，Ewing先生擔任ICAP plc亞太區經紀首席財務官。2017年9月至 2018年7月，Ewing先生擔任RKR Capital的首席財務官，RKR Capital是一家專注於金融 市場和數字資產的自營交易業務。Ewing先生持有曼徹斯特大學學位，是英格蘭和威爾士特許會計師協會會員。

尹智元自二零二零年八月起擔任Diginex主席。在加入Diginex之前，Yoon先生是UBS Wealth Management的執行副主席 。在此職位上，Yoon先生負責發展和加強與全球主要客户的長期戰略關係 。彼於二零一九年從瑞銀退休。尹先生還曾擔任瑞銀集團亞太區總裁兼首席執行官，並於2009年至2015年期間擔任瑞銀集團執行董事會成員。在此期間，他負責管理該地區13個國家的整個公司，並負責瑞銀的三個主要部門：投資銀行、財富管理和全球資產管理。 Yoon先生於1997年加入瑞銀，並建立了股票衍生產品業務。隨後，他在投資銀行擔任多個職位，包括股票主管和證券亞太區主管。他亦曾擔任香港地區負責人。尹先生自1986年開始從事股票衍生品業務以來一直從事金融服務業。在加入瑞銀之前，尹先生曾在紐約和香港的雷曼兄弟 工作，在此之前，他曾在紐約的美林公司工作。在開始華爾街職業生涯之前，尹先生曾是衞星通信領域的電氣工程師。尹先生持有麻省理工學院電氣工程學士學位。麻省理工學院的金融碩士學位斯隆管理學院。

蕭蓮麗目前是CNPLaw LLP的管理合夥人，自1991年以來一直執業。在專注於公司併購、公司諮詢以及公司 和商業服務領域之前，她在公司訴訟方面擁有豐富的 經驗。她還是新加坡共和國最高法院任命的宣誓和公證專員 。

在 公司法領域，她為新加坡和外國公司提供了重大收購和出售交易的諮詢服務 ，還為投資和其他公司協議提供了諮詢服務。她的主要客户包括新加坡和該地區的上市公司和跨國公司。Theng女士曾就一系列問題為醫療保健、電子、技術、工程、石油和天然氣、 物流、製造、展覽、出版、食品和休閒娛樂公司以及私募股權和風險資本家提供諮詢服務。這些問題包括重組、投資、合資企業、公司治理 和合規以及收購。

在公司諮詢方面，Theng女士曾就潛在的 爭議、違規行為、欺詐以及涉及董事和股東的問題向上市公司及其審計委員會和董事會提供諮詢；舉個例子，Theng女士已就新加坡一家上市公司的董事總經理的欺詐行為向審計委員會 提供諮詢意見，並就確保 公司的良好公司治理。她的其他經驗包括該地區的跨國合資企業和併購 。

女士 Theng於1991年在Colin Ng & Partners開始了她的職業生涯，2000年至2006年間，她是Chui Sim Goh & Lim的股權合夥人。她於2006年7月回到Colin Ng & Partners擔任股權合夥人，併成為企業諮詢 業務組主管和爭議解決業務組主管。Theng女士於2011年成為聯席管理合夥人，並於2017年成為管理合夥人 。該公司於2019年4月16日更名為CNPLaw LLP。

女士 鄧先生於1990年7月取得新加坡國立大學法學學士學位。她是新加坡最高法院的辯護律師和律師，自1991年以來一直執業。

理查德·佩蒂 他是B20成員，在金融和基礎設施工作組任職。他是國際會計師聯合會（IFAC）的前董事會成員。Petty先生曾任澳大利亞商會 香港及澳門會長。Petty先生一直是亞洲重要項目和投資的關鍵顧問，與 多個政府和私營部門密切合作。佩蒂先生曾在幾所商學院任職。作為學術委員會主席和客座教授，他仍然活躍在學術界。Petty先生是澳大利亞國際學校 香港董事長，也是多家公司的高級顧問。他曾在其他上市公司和私人公司的董事會任職。理查德擁有多個學位，包括博士學位。他是澳大利亞和新西蘭特許會計師以及澳大利亞公司董事協會的資深會員。

Paul Smith 2015年1月至2019年9月，他曾擔任CFA協會總裁兼首席執行官，此前，他曾於2012年10月至2015年1月擔任CFA協會董事總經理兼亞太區主管。在CFA Institute工作期間，Smith先生帶領該組織在全球範圍內的增長，候選人、會員和當地社團數量達到創紀錄的水平，並擴大了該組織在印度和中國的業務。自2004年1月以來，他一直擔任Warlencourt Limited的首席執行官。Smith先生還在全球多個 投資基金和金融科技公司擔任多個外部董事職務。他在牛津大學默頓學院獲得現代史文學碩士學位。Smith先生為英格蘭及威爾士特許會計師公會資深會員。

Andrew Watkins 彼為羅兵鹹永道會計師事務所（“羅兵鹹永道”）香港及中國內地合夥人達20年。 在此期間，他擔任過許多高級領導職務。最近，從2016年7月到2019年6月，Watkins先生擔任普華永道香港及中國內地首席技術與破壞官及管理委員會成員。在此職位上，他 負責推動基於數字和技術的新業務模式的識別和商業化—幫助 公司採用針對數字時代優化的業務戰略，並找到不僅管理中斷而且 領導中斷的方法。從2012年5月到2016年6月，Watkins先生曾擔任中國和香港諮詢業務的首席執行官， 是全球諮詢領導團隊和中國/香港諮詢領導團隊的成員。在此之前，自2006年起，他 擔任亞太區風險保證（“RA”）負責人和全球RA領導團隊成員、中國/香港RA負責人 和中國/香港保證領導團隊成員。Watkins先生擁有超過28年的專業服務經驗 ，曾與香港、中國及亞太地區的多家公司和組織合作。

補償

高管 和董事薪酬

截至2020年3月31日止年度，Diginex向其行政人員支付了總薪酬約為港幣8，431，574元的固定薪酬。這包括支付給Pelham先生的補償金，他不再受僱於公司。在某些情況下，執行人員也有權獲得績效獎金。最後，Diginex於截至二零二零年三月三十一日止年度向其行政人員合共發行131，317份購股權（“獎勵”）。該等獎勵計劃於二零二零年及二零二一年 以一對一基準轉換為Diginex普通股，持有人無需支付任何費用。但是，在業務合併完成 後，這些獎勵會自動轉換為Diginex期權。

Diginex董事會成員在截至2020年3月31日的年度內沒有以董事身份獲得 任何薪酬，未來Diginex不期望 為執行董事制定薪酬計劃。然而，公司預計將向非執行 董事提供補償。

Diginex 向強制性政府養老金計劃繳款。截至2020年3月31日止年度的養老金供款已計入上述 總薪酬。

Diginex Limited 2020年綜合激勵計劃（“激勵計劃”）

目的； 獎勵類型。

激勵計劃的 目的是（i）通過與Diginex目標一致的短期和長期激勵來鼓勵盈利能力和增長；（ii）為參與者提供個人績效激勵；（iii）促進參與者之間的團隊合作；（iv）使Diginex在吸引和留住關鍵員工、董事和顧問方面具有優勢。 為實現此目的，激勵計劃允許以期權、股份增值權 （以下簡稱"SAR"）、限制性股份、限制性股份單位、績效獎勵（包括績效股份、績效 單位和績效獎金獎勵）以及其他基於股份或現金的獎勵形式授予獎勵。

股份 受激勵計劃約束。

A 在遵守所有適用法律的情況下發行的Diginex普通股總數的15%，以及 假設所有可轉換證券均已轉換或交換，並行使認購或收購股份的所有權利、認購權或認股權證，以及包括根據Diginex的任何股權激勵、購股權或類似計劃授權未來發行或授予的所有普通股，將可根據激勵計劃發行。任何非僱員董事在任何財政年度內獲得計劃獎勵的最高股份數目，連同該年度就其董事服務而向董事支付的任何現金費用，總價值不得超過250,000美元。如果根據獎勵計劃授予的獎勵在未分配股份的情況下被沒收、取消、結算或以其他方式終止， 獎勵相關的股票將再次可根據獎勵計劃發行。然而，以下股份將不能根據獎勵計劃發行：(I)交付或扣繳預扣税款的股份，(Ii)用於支付期權行權價的股份，或(Iii)受任何行使股份結算的SARS影響的股份。任何替代獎勵不應減少 根據激勵計劃授權授予的股份。

管理獎勵計劃 。

獎勵計劃將由計劃管理員管理，該計劃管理員是Diginex董事會或其指定的委員會。 計劃管理員有權決定獎勵計劃下授予的獎勵條款，包括行權 價格、每項獎勵的股票數量以及獎勵的可行使性。計劃管理員還有權 確定獎勵對象和時間，並做出所有其他決定並採取 對獎勵計劃的管理建議的所有其他行動。

參與。

激勵計劃的參與 將向員工和顧問開放，他們已被計劃管理員選為激勵計劃下的合格接受者。

獎項類型： 。

下面介紹了獎勵計劃下可能頒發的獎勵類型。以下所述的所有獎勵均受 計劃管理人確定的條件、限制、限制、授予和沒收條款的約束，並受 獎勵計劃中規定的某些限制的約束。

基於性能的 獎項。

Diginex 可以授予獎勵，條件是滿足某些性能標準。此類基於表現的獎勵包括基於表現的 限制性股份和限制性股份單位。

績效 目標。

If the plan administrator determines that the performance-based award to an employee is subject to performance goals, then the performance-based criteria upon which the awards will be based shall be by reference to any one or more of the following: earnings before interest and taxes; earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; net operating profit after tax; cash flow; revenue; net revenues; sales; days sales outstanding; scrap rates; income; net income; operating income; net operating income, operating margin; earnings; earnings per share; return on equity; return on investment; return on capital; return on assets; return on net assets; total shareholder return; economic profit; market share; appreciation in the fair market value, book value or other measure of value of Diginex Ordinary Shares; expense/cost control; working capital; volume/production; new products; customer satisfaction; brand development; employee retention or employee turnover; employee satisfaction or engagement; environmental, health, or other safety goals; individual performance; strategic objective milestones; days inventory outstanding; or any other performance goals or a combination of performance goals selected by the plan administrator. Performance goals may be measured either in absolute terms or as compared to any incremental increase or decrease or as compared to results of a peer group or to market performance indicators.

受限的 股。

限制性股份獎勵是根據 計劃管理人制定的條款和條件授予的普通股獎勵。計劃管理人將在獎勵協議中確定參與者是否有權投票 限制性股份和/或就這些股份收取股息。

受限 共享單位。

受限制股份單位是指在未來特定日期接收股份或普通股現金等價物的權利， 該權利被沒收。

共享 選項。

購股權使接受者有權以固定的行使價購買普通股。每股行使價將 由計劃管理人在授出時在適用的授出協議中全權酌情決定。每項期權的最長 期限應由計劃管理人確定，但在任何情況下，期權的行使不得超過（i）在授予日授予Diginex或其關聯公司僱員後十 （10）年，或（ii）自授予該等期權之日起五年 （5）年內，該等期權授予在授予之日並非Diginex或其關聯公司僱員的人士。

分享 增值權。

SAR允許持有人收取的金額等於行使日期普通股的公平市值與SAR行使價（不得低於授予日期普通股公平市值的100% ）之間的差額乘以受SAR約束的股份數量（由計劃管理人確定）。

其他 基於股份的獎勵。

Diginex 可根據激勵計劃向任何參與者授出或出售不受限制的普通股或等同股息。股息 等價物是根據Diginex普通股的股息收取付款的權利。

其他 現金獎勵。

Diginex 可根據激勵計劃授予現金獎勵，包括作為獎金或在實現某些績效 目標時給予現金獎勵。

公平 調整。

如果 發生合併、合併、重新分類、資本重組、分拆、分拆、回購或其他重組 或公司交易或事件、特別股息、股份/股份拆分或反向股份拆分、 股份合併或交換，或公司結構的其他變更或支付任何其他分配，根據激勵計劃，將調整為發行或授予獎勵的最大股份數量和種類，以反映此類事件，且 計劃管理人將對獎勵計劃下的未償獎勵所涵蓋的普通股的數量、種類和行使價 作出其認為適當和公平的調整，以及與獎勵有關且受本條所述股份變動影響的任何其他事項。

在控件中更改 。

在 任何擬議的控制權變更(如激勵計劃中所定義)的情況下，計劃管理人將採取其認為適當和公平的任何行動，以實現激勵計劃的目的，並保護根據激勵計劃持有未完成獎勵的參與者，這些行動可以包括但不限於：(I)繼續獎勵，如果Diginex是倖存的公司；(Ii)由存活的公司或其母公司或子公司承擔任何獎勵； (Iii)倖存公司或其母公司或子公司以同等獎勵取代任何獎勵；或(Iv)結算任何獎勵以換取控制權價格的變動(在適用範圍內，低於每股行權或授予價格)，或者，如果每股行使或授予的價格等於或超過控制權價格的變動，或如果計劃管理人確定 獎勵不能根據其條款合理地歸屬，則該獎勵應終止並被取消，無需考慮。

修改 和終止。

計劃管理員可以隨時更改、修改、修改或終止激勵計劃。此外，未經參與者事先書面同意，對獎勵的任何修改 都不會對獎勵計劃下已授予的獎勵的任何權利或義務造成不利影響或損害。