附件4.20

根據1934年《證券交易法》第12節登記的註冊人證券的説明

此外，凱悦酒店集團有一類證券是根據1934年修訂後的《證券法》(以下簡稱《交易法》)第12節登記的，即A類普通股，每股面值0.01美元。本文中提及的“我們”、“凱悦”和“公司”指的是凱悦酒店集團及其合併子公司。以下是我們的股本的重大權利以及公司修訂和重述的公司註冊證書和修訂和重述的章程的相關規定的摘要。以下對本公司股本的描述並不完整，須受本公司經修訂及重述的公司註冊證書、經修訂及重述的公司章程及註冊權協議所規限，而上述各項均作為本公司10-K表格的年度報告的證物存檔，本附件即為其中一部分。我們鼓勵您閲讀我們修訂和重述的公司證書、修訂和重述的章程、註冊權協議和特拉華州公司法的適用條款，以瞭解更多信息。

股本説明

一般信息

公司修訂和重述的公司註冊證書規定了兩類普通股：A類普通股，每股有一票；B類普通股，每股有10票。任何B類普通股持有人均可隨時將其持有的B類普通股轉換為A類普通股，並在某些情況下，包括在任何轉讓時(除我們修訂和重述的公司註冊證書中所述的某些允許轉讓外)，B類普通股的股份將自動按A類普通股轉換為A類普通股。否則，我們這兩類普通股的權利是相同的。我們普通股的這些類別的權利在下面更詳細地討論。

截至2024年2月15日，我們的法定股本包括1,400,441,014股，每股面值為0.01美元，其中：

·1,000,000,000股被指定為A類普通股；

·390,441,014股被指定為B類普通股；以及

·1000萬股被指定為優先股。

普通股

投票權

我們A類普通股的持有者有權每股一票，我們B類普通股的持有者有權在任何由股東投票表決的事項上每股有十票。A類普通股和B類普通股的持有者在提交股東投票表決的所有事項(包括董事選舉)上作為一個類別一起投票，除非法律另有要求。

普通股持有人無權在董事選舉方面享有累積投票權，這意味着擁有多數投票權的股東可以選舉當時參選的所有董事。

分紅

我們A類普通股和B類普通股的持有者有權平等分享董事會可能不時宣佈的來自合法可用資金的任何股息，但受特拉華州法律的限制和任何優先股流通股持有人的優先權利的限制。此外，我們必須遵守我們的循環信貸安排中的契約，才能支付股息。如果以普通股股份或普通股收購權利的形式支付股息，A類普通股持有人有權獲得A類普通股，或獲得A類普通股的權利，作為

情況可能是這樣的，B類普通股的持有者有權獲得B類普通股，或根據情況獲得B類普通股的權利。見我們最新的年度報告Form 10-K的第II部分，第5項，“註冊人普通股市場、相關股東事項和股權證券的發行人購買者--分紅”。

清算

在本公司任何自願或非自願清算、解散、資產分配或清盤時，本公司A類普通股和B類普通股的持有人有權在向債權人支付款項後，在優先股任何流通股持有人獲得任何優先股優先股持有人的任何優先分配權的情況下，按每股基礎平等分享我們所有可供分配的資產。

轉換

我們的A類普通股不能轉換為我們股本的任何其他股份。

根據持有者的選擇，每股B類普通股可隨時轉換為一股A類普通股。此外，每一股B類普通股將在任何轉讓時自動轉換為一股A類普通股，無論是否有價值，但我們修訂和重述的公司註冊證書中描述的某些允許的轉讓除外，包括向我們修訂和重述的公司註冊證書中定義的任何“允許受讓人”的轉讓，其中包括，轉讓：

·普利茲克家族商業利益之間或普利茲克基金會和相關普利茲克慈善基金會之間；

·屬於普利茲克家族商業利益的轉讓人的直系後代，我們稱之為“親屬”；

·為轉讓人和相關人員的當前利益進行信託；

·轉讓人和有關人員擁有和控制的公司、合夥企業、有限責任公司或其他實體；

·被判定無能力管理自己事務的股東的監護人和已故股東遺產的執行人；

·對於信託、公司、合夥企業、有限責任公司或其他實體，適用於其當前受益人、股東、合夥人、成員或屬於普利茲克家族商業利益的其他股權持有人；

·向B類普通股的其他持有者及其獲準受讓人轉讓；

·應董事會要求，向任何高管或董事授予可撤銷的委託書；

·根據B類普通股持有者繼續行使投票權的善意貸款或債務交易質押B類普通股，條件是貸款人對這些股票的止贖不符合允許轉讓的資格，除非貸款人另外有資格成為允許受讓人，否則將導致這些股票自動轉換為A類普通股；

·經凱悦酒店及其各方或2007年股東協議修訂的、日期為2007年8月的《2007年股東協議》締約方向其各自關聯公司的轉賬，但須遵守並符合《2007年股東協議》；以及

·在確定轉讓與允許的其他類型轉讓的目的一致後，我們的董事會或董事會中的大多數獨立董事事先批准了轉讓。

作為2007年股東協議、經修訂及重新簽署的環球凱悦協議或經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議的一方的持有人、由當事一方控制的持有人或由信託控制的持有人進行的任何轉讓，均不符合轉讓資格

“允許轉讓”，除非受讓人簽署了加入這些協議的協議。如果作為信託的B類普通股的持有者的繼任受託人或受託人沒有簽署此類協議，則每股B類普通股將自動轉換為一股A類普通股。

所有B類普通股股票將自動轉換為A類普通股股票，如果在確定有權在年度或特別股東大會上投票的股東的任何記錄日期，我們B類普通股持有人直接或間接持有的A類普通股和B類普通股的股份總數低於當時已發行的A類普通股和B類普通股的股份總數的15%，則B類普通股將自動轉換為A類普通股。

一旦轉換為A類普通股，B類普通股不能再發行。任何一類普通股不得細分或合併，除非另一類普通股同時以相同的比例和方式細分或合併。

除本公司經修訂及重述的公司註冊證書所規定的股息及分派、分拆或合併，或合併、合併、重組或其他涉及股票代價的業務合併外，本公司無權增發B類普通股。

合併或企業合併

在任何合併、合併、重組或其他業務合併中，我們修訂和重述的公司註冊證書要求A類普通股持有者和B類普通股持有者收到的每股對價將相同。如果在合併、合併、重組或其他業務合併中支付的對價是以我們或另一人的股份或其他股權的形式支付的，則股份或其他股權的權利可能不同，程度上是A類普通股和B類普通股的權利不同。這些差異將僅限於A類普通股和B類普通股的投票權和轉換特徵。

優先購買權或類似權利

根據二零零七年股東協議，倘吾等建議出售任何新普通股或任何其他股權證券(須受協議所述若干除外證券發行的規限，包括根據董事會採納的股權補償計劃發行的股份及在公開發售中發行本公司普通股的股份)，則協議的每一股東均有權收到有關建議出售條款的通知，並可選擇按可比條款在建議出售中按比例購買最多該股東的股份。如果並非2007年股東協議的所有股東都選擇購買其全部優先配售的新證券，則我們將通知全面參與的股東，並向他們提供購買未認購新證券的權利。除上述以外，我們的普通股無權享有優先購買權、轉換或其他認購額外證券的權利，也沒有適用於我們普通股的贖回或償債基金條款。

全額支付和不可評税

我們A類普通股和B類普通股的所有流通股均已全額支付且不可評估。

優先股

我們的董事會被授權在不需要股東採取任何進一步行動的情況下，但受特拉華州法律施加的限制，在一個或多個系列中發行最多10,000,000股優先股。我們的董事會可以確定優先股的名稱、權力、優先權和權利，以及任何資格、限制或限制，包括投票權、股息權、轉換權、贖回權和清算優先權。優先股可能擁有投票權或轉換權，這可能會對我們普通股持有人的投票權或其他權利產生不利影響。在某些情況下，發行優先股，或獲得優先股的權利，也可能具有推遲、推遲或防止我們公司控制權變更的效果。

註冊權

於2024年1月31日，吾等已授予A類普通股股份的登記權，包括以下所述B類普通股股份轉換後可發行的A類普通股股份的登記權，截至2024年1月31日，(A)根據日期為2007年8月28日的登記權協議(經修訂)的條款，吾等與2007年股東協議的股東之間或2007年登記權協議的訂約方之間授予2,270,395股本公司普通股的登記權，及(B)根據日期為2009年10月12日的登記權協議或2009年登記權協議的條款，本公司普通股56,779,550股。根據2007年登記權協議和2009年登記權協議的條款，只有A類普通股可以登記。以下對此等登記權協議條款的描述僅作摘要，並參考已向美國證券交易委員會備案的2007年登記權協議和2009年登記權協議的副本而對其全文有所保留。

索要登記權

截至2024年1月31日，持有約59,049,945股我們普通股的持有者有權享有某些要求登記的權利。

長格式的索償登記權

2007年註冊權協議的每一股東均可在不超過兩次的情況下，要求我們以S-1的形式登記根據證券法B類普通股轉換後可發行的A類普通股的全部或部分股東股份，如果此類A類普通股的預期總髮行價超過750,000,000美元，根據2007年股東協議所載的鎖定條款，提出要求的股東獲準(或將於適用登記説明書預期生效時)出售其普通股股份，而吾等在提出要求時並無資格以S-3表格提交登記説明書以轉售該等股東的股份。有關這些鎖定條款的更多信息，請參閲我們最新的10-K年度報告第I部分，第1項，“業務”和“與股份所有權和其他股東事項有關的風險--大量可在B類普通股轉換後發行的A類普通股，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務表現良好，這可能會壓低我們的股價”標題下的信息，第一部分，第1A項，“風險因素”，我們最近的年度報告10-K表格。

2009年登記權協議的股東可在不超過一次的情況下，要求我們以S-1的形式登記根據證券法轉換後可發行的A類普通股的全部或部分股份，如果此類A類普通股的預期總髮行價超過750,000,000美元(扣除承銷折扣和佣金)，提出請求的股東在適用的登記聲明預期生效時，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的適用鎖定條款，吾等獲準出售其普通股股份，但吾等並無被禁止根據二零零七年註冊權協議提交該等登記聲明，而於要求提交S-3表格登記聲明以轉售該等股東股份時，吾等並無資格提交該等登記聲明。有關這些鎖定條款的更多信息，請參閲我們最新的10-K年度報告第I部分，第1項“業務”和“與股份所有權和其他股東事項有關的風險-大量可在B類普通股轉換後發行的A類普通股，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務表現良好，這可能會壓低我們的股價”的標題下的信息。

速記徵用登記權

截至2024年1月31日，持有約59,049,945股本公司普通股的持有者有權獲得某些形式的S-3要求登記權。

2007年登記權協議各股東可於每個歷年內兩次以S-3表格要求登記其持有的A類普通股股份，而該等A類普通股股份的預期發售總額超過100,000,000美元，且提出要求的股東根據2007年股東協議所載鎖定條款獲準(或將於適用登記聲明生效時)出售其普通股股份。

持有當時已發行和已發行普通股至少20%的2009年《登記權協議》的股東，可在每一歷年內不超過一次，按照證券法S-3表格申請登記其A類普通股轉換後可發行的A類普通股，條件是此類A類普通股的預期發售總額超過100,000,000美元(扣除承銷折扣和佣金)，並且提出請求的股東在適用的登記聲明預期生效時，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的適用鎖定條款，吾等獲準出售其普通股股份，而吾等並無因此而被禁止根據二零零七年註冊權協議提交該等註冊聲明。

根據2007年登記權協議和2009年登記權協議，我們將不需要在與之前的要求登記或S-3要求登記相關的登記聲明生效日期後180天內完成要求登記或S-3要求登記。此外，每12個月一次，如果我們的董事會真誠地確定(1)此類提交將對我們造成重大損害，(2)將要求我們披露可能會對我們產生重大不利影響的重大事實，或者我們從事任何資產或股權證券的收購或處置或任何合併、合併、要約收購、重大融資或其他重大交易的任何計劃或提議，我們可以將要求登記或S-3要求登記的登記聲明的提交或生效時間推遲至多120天。或者(3)是不可取的，因為我們計劃為我們的證券的首次發行準備並提交一份註冊聲明。

貨架登記權

截至2024年1月31日，持有約56,779,550股本公司普通股的持有人，根據2009年登記權協議，有權就轉換B類普通股後可發行的A類普通股股份享有若干“擱置”登記權。

除上述要求登記權利外，2009年登記權協議的股東可請求吾等根據證券法第415條以S-3格式的擱置登記聲明中登記可於轉換B類普通股時發行的A類普通股的全部或部分股份，惟提出要求的股東須於適用的登記聲明預期生效時，獲準根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及恢復的Foreign Global Hyatt協議所載的適用鎖定條文出售其普通股的該等股份。我們已同意盡我們合理的最大努力使任何此類貨架登記聲明在三年內有效和更新(或，如果更早，則為其涵蓋的所有股票已售出的時間)。我們還同意，在該三年期限結束時，我們將應2009年登記權協議的股東的要求重新提交新的貨架登記，屆時我們將持有至少1%的已發行普通股。

搭載登記權

截至2024年1月31日，持有59,049,945股我們普通股的持有者有權對轉換為B類普通股後可發行的A類普通股享有某些“搭便式”登記權。

如果我們建議根據證券法登記A類普通股，無論是為我們自己的賬户還是為其他證券持有人的賬户，我們將在預期的時間通知2007年註冊權協議和2009年註冊權協議的每一股東當事人

根據2007年股東協議、經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的適用鎖定條款，獲準出售其普通股股份的適用註冊聲明的有效性，表明吾等有意進行該等註冊，並將盡吾等合理的最大努力，將各該等股東要求納入註冊的所有股份納入該等註冊，但須受若干市場推廣及其他限制所規限。

註冊、限制及彌償的開支

除承銷折扣、佣金及轉讓税外，吾等將支付所有於二零零七年註冊權協議下所有持有人的一名律師及二零零九年註冊權協議下所有持有人的一名律師的所有註冊費用，而該等費用與根據上述要求登記、S-3要求登記或搭載登記的任何A類普通股的登記有關。根據2007年登記權協議和2009年登記權協議，如果應要求登記的大多數可登記證券持有人的請求而撤回要求即期登記或S-3要求登記的請求，則撤回該請求的應登記證券持有人將喪失該要求登記或以S-3形式要求登記，除非該等持有人支付或報銷我們所有相關的登記費用。根據2009年登記權協議，吾等同意支付與登記出售股東持有的A類普通股股份有關的所有登記費用，包括一名律師為出售股東支付的法律費用，但不包括任何適用的承銷折扣、佣金和轉讓税。

申購需求、S-3申購需求和搭載登記權受到慣例限制，如禁售期和主承銷商對承銷發行中包含的股票數量施加的任何限制。2007年《登記權協定》和2009年《登記權協定》也載有習慣賠償和出資條款。

董事會權利

根據我們與Thomas J.Pritzker先生的聘書，我們同意，只要他是我們董事會的成員，我們將盡我們商業上合理的努力任命他為我們的執行主席，只要他願意並能夠擔任該職位。如果他沒有被任命為執行主席，他將有權終止他的僱傭關係，根據我們的遣散費政策，他將有權被解僱，就像他的僱傭被我們無故終止一樣。

根據我們與馬克·S·霍普拉馬西安先生的聘書，我們同意，只要他是總裁先生和凱悦酒店的首席執行官，我們將盡我們商業上合理的努力，在他的任期結束之前提名他再次當選為董事總裁。如果他沒有再次當選為董事會成員，他將有權終止他的僱傭關係，並享有我們遣散費政策下的權利和權利，就像他的僱傭關係被我們無故終止一樣。

特拉華州法與我國公司註冊證書及章程規定的反收購效力

特拉華州法律和我們修訂和重述的公司證書以及我們修訂和重述的章程的某些條款可能會延遲、推遲或阻止另一方獲得對我們的控制。特別是，我們的雙層普通股結構將我們有表決權的股票的所有權集中在普利茲克家族的商業利益手中。這些規定概述如下，預計將阻止某些類型的強制性收購做法和不充分的收購要約。這些條款的部分目的也是為了讓管理層繼續做出符合凱悦酒店和我們所有股東的長期最佳利益的決定，並鼓勵任何尋求獲得我們控制權的人首先與我們的董事會談判。我們認為，保護我們與任何主動和可能不友好的收購者談判的能力所獲得的好處，超過了阻止此類提議的壞處，包括那些定價高於我們普通股當時市場價值的提議，因為除其他原因外，就這些提議進行談判可能會改善它們的條件。

雙重階級結構

如上所述，我們的B類普通股每股有10個投票權，而我們的A類普通股每股有1個投票權。我們的A類普通股是唯一公開交易的股票類別。截至2024年1月31日，普利茲克家族商業利益總共實益擁有我們B類普通股的約96.1%和我們A類普通股的約1.4%，約佔我們普通股已發行股票的55.2%，約佔我們已發行普通股總投票權的89.4%。根據經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的投票協議，於公司超過75%的完全稀釋普通股由非普利茲克家族商業利益擁有的日期屆滿的投票協議有效期內，普利茲克家族商業利益已同意根據本公司董事會就所有事項提出的建議(假設至少三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)就任何該等事宜達成協議，或在涉及吾等及一間聯屬公司的交易中，普利茲克家族商業利益已同意投票其普通股股份。假設所有上述至少三名獨立董事都同意(為此目的，不包括任何普利茲克)。此外，截至2024年1月31日，其他現有股東實益擁有我們已發行的B類普通股的總數約3.9%，約佔我們已發行普通股的2.2%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.6%。根據2007年股東協議所載的投票協議，該等股東已同意按照本公司董事會的建議投票其持有的普通股股份，而無須另行要求本公司的獨立董事同意該建議。這些投票協議在託馬斯·J·普利茲克不再擔任我們的董事會主席之日到期。有關這些投票協議的更多信息，請參閲我們最新的Form 10-K年度報告第一部分“業務”中“股東協議”標題下的信息。雖然這些投票協議是有效的，但它們可能為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制，包括選舉董事、合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產以及任何其他重大交易。這是因為投票協議要求我們按照董事會的建議投票的股份數量將足以決定董事選舉的結果和提交給股東批准的其他事項。由於我們的雙重股權結構和目前生效的投票協議，我們的董事會可能對需要股東批准的事項擁有有效的控制權，即使普利茲克家族商業利益和我們B類普通股的其他持有人擁有我們普通股流通股的比例低於50%。如果最少三名獨立董事中的大多數人(不包括任何普利茲克)不同意我們董事會就某一特定事項提出的建議，從而導致修訂和重新簽署的Global Hyatt協議以及修訂和重新簽署的外國Global Hyatt協議中包含的投票協議不適用，則普利茲克家族商業利益將能夠對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制。這種集中控制將限制你影響公司事務的能力。因此，我們可能會採取您認為不符合我們或您的利益的行動，從而壓低我們的股價。

公司註冊證書及附例

除我們的雙重股權結構外，我們修訂和重述的公司註冊證書以及我們修訂和重述的附例還包括以下條款：

·我們的董事會分為三個級別，每個級別交錯任職三年；

·我們的董事只有在有理由的情況下才能被免職；

·我們A類普通股的持有者與我們B類普通股的持有者就所有事項進行投票，包括董事選舉，我們修訂和重述的公司註冊證書禁止在董事選舉中進行累積投票；

·董事會空缺以及董事會擴大帶來的任何新職位，只能由當時在任的董事以過半數填補；

·我們的股東將採取的行動只能在我們的股東的年度會議或特別會議上進行，而不能通過書面同意；

·我們的股東特別會議只能由董事會主席或我們的公司祕書在董事會的指示下召開；

·我們的章程為股東提交擬議的董事會候選人提名建立了預先通知程序，包括在徵集委託書以支持除公司提名人之外的董事被提名人時，必須遵守《交易法》第14a-19條，以及將提交給股東年度會議的其他業務建議；

·我們的董事會可以發行最多1000萬股優先股，其名稱、權利和優惠可能由我們的董事會不時決定；以及

·我們有權投票的已發行股本至少80%的投票權的持有者必須投贊成票才能修改我們修訂和重述的公司註冊證書和章程的所有條款。

特拉華州反收購法規

我們已選擇不受《特拉華州公司法》第203條的約束，否則，除某些例外情況外，特拉華州公司在股東成為利益股東之日起三年內不得與該股東進行任何商業合併。

禁售協議

持有56,779,550股普通股，約佔我們已發行普通股的55.2%，已同意對其全部或部分普通股實施某些鎖定限制。此類鎖定條款可能會推遲、推遲或阻止對我們公司的合併或其他收購或控制權的變更。有關這些鎖定條款的更多信息，請參閲我們最新的Form 10-K年度報告第一部分“業務”中“股東協議”標題下的信息。

2007年《股東協議》進一步限制了協議一方的股東轉讓其普通股的能力，使他們不能將任何普通股轉讓給任何已知的集合者。有關這些鎖定條款的更多信息，請參閲我們最新的Form 10-K年度報告第一部分“業務”中“股東協議--2007年股東協議”標題下的信息。

投票協議

與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)之間簽訂的投票協議將導致我們的大量股票按照董事會的建議進行投票，這可能會限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。欲瞭解更多信息，請參閲我們最新的10-K年度報告的第一部分，第一部分，第1項，“業務”和“與股份所有權和其他股東事項相關的風險--在轉換B類普通股時可以發行的大量A類普通股，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好，這也可能壓低我們的股價”。

停滯協議

除若干有限的例外情況外，2007年股東協議的每一股東均同意不參與任何收購吾等或吾等附屬公司的證券、涉及吾等或吾等任何附屬公司的任何投標或交換要約、合併或其他業務合併、涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司的任何資本重組、重組、清算、解散或任何其他特別交易，或任何與吾等或吾等任何附屬公司或聯屬公司有關的“委託書”，或任何與吾等普通股投票有關的“委託書”。這些停頓條款可能會阻止對我們的合併或其他收購或控制權的變更。

上市

我們的A類普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“H”。

轉會代理和註冊處

A類普通股和B類普通股的轉讓代理和登記機構是EQ ShareOwner Services。轉會代理的地址是明尼蘇達州門多塔高地101號套房1110Centre Pointe Curve，郵編：MN 55120-4100，電話號碼是。