h-20231231
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目錄表

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格10-K
(標記一)
☑    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023
☐    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告
對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本，日本將從日本轉向日本。
委員會檔案號：001-34521
凱悦酒店集團
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州20-1480589
(述明或其他司法管轄權
(公司或組織)		(美國國税局僱主
識別號碼)
北河濱廣場150號
8樓，芝加哥,伊利諾伊州60606
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(312) 750-1234
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.01美元H紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。是  ☑*☐
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐   不是   ☑
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☑*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐
非加速文件管理器版本☐規模較小的財務報告公司。☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的. ☑
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對登記人的任何執行幹事根據第240.10D-1(B)節在相關恢復期間收到的基於獎勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☑
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人A類普通股的總市值約為0.01美元。5,1432000萬歐元(以2023年6月30日A類普通股在紐約證券交易所的收盤價計算)。註冊人的B類普通股的市值不包括在上述價值中，因為這種股票沒有活躍的市場。
在2024年1月31日，有44,454,660註冊人的A類普通股，面值0.01美元，已發行和58,446,602註冊人的B類普通股，面值為0.01美元，已發行。
以引用方式併入的文件
這份10-K表格年度報告的第三部分引用了註冊人為將於2024年5月15日召開的2024年股東年會的委託書的部分內容。

目錄表


凱悦酒店集團
目錄
截至2023年12月31日的財年

 第一部分 
 
關於前瞻性陳述的披露
1
第1項。
業務
4
項目1A.
風險因素
24
項目1B。
未解決的員工意見
52
項目1C。
網絡安全
52
第二項。
屬性
55
第三項。
法律訴訟
59
第四項。
煤礦安全信息披露
59
 
關於我們的執行官員的信息
60
 第II部 
第5項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
63
第6項。
(已刪除並保留)
65
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
66
項目7A。
關於市場風險的定量和定性披露
94
第8項。
財務報表和補充數據
94
第9項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
94
項目9A。
控制和程序
95
項目9B。
其他信息
95
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
95
 第三部分 
第10項。
董事、高管與公司治理
96
第11項。
高管薪酬
96
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
96
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
97
第14項。
首席會計師費用及服務
97
 第四部分
第15項。
展品和財務報表時間表
98
第16項。
表格10-K摘要
98
簽名
99


目錄表

關於前瞻性陳述的披露
本年度報告包含《1995年私人證券訴訟改革法》所指的“前瞻性陳述”。這些陳述包括有關公司計劃、戰略和財務業績以及預期或未來事件的陳述，涉及難以預測的已知和未知風險。因此，我們的實際結果、業績或成就可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。在某些情況下，您可以通過使用“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“將會”以及這些術語和類似表達的變體，或這些術語或類似表達的否定形式來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述必須基於估計和假設，雖然我們和我們的管理層認為這些估計和假設是合理的，但本質上是不確定的。可能導致實際結果與當前預期大不相同的因素包括但不限於：
•本年度報告中在第一部分第1a項“風險因素”和第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一節中所述的因素；
•全球主要市場普遍存在經濟不確定性，全球經濟狀況惡化或經濟增長水平較低；
•經濟衰退後經濟復甦的速度和速度；
•全球供應鏈限制和中斷，與建築相關的勞動力和材料成本上升，以及通脹或其他因素導致的成本增加，這些因素可能無法完全被我們業務收入的增長所抵消；
•影響豪華、度假和包羅萬象的住宿部分的風險；
•商務、休閒和團體領域的支出水平，以及消費者信心；
•入住率和平均每日租金(“ADR”)下降；
•關於未來預訂的可見性有限；
•關鍵人員流失；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括政治或內亂或貿易政策的變化；
•敵對行動，或對敵對行動的恐懼，包括未來的恐怖襲擊，影響旅行；
•與旅行有關的事故；
•自然災害或人為災害、與天氣和氣候有關的事件，如地震、海嘯、龍捲風、颶風、乾旱、洪水、野火、石油泄漏、核事故以及全球大流行病或傳染病的爆發，或對此類爆發的恐懼；
•我們有能力在經過績效測試或保證有利於我們的第三方所有者的酒店成功實現一定水平的運營利潤；
•酒店翻新和重新開發的影響；
•與我們的資本分配計劃、股票回購計劃和股息支付相關的風險，包括減少、消除或暫停回購活動或股息支付；
•房地產和酒店業的季節性和週期性；
•改變分銷安排，例如通過互聯網旅行中介；
•客户品味和喜好的變化；
•與同事和工會的關係以及勞動法的變化；
•第三方所有者、特許經營商和酒店風險合作伙伴的財務狀況以及我們與其的關係；
•第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴可能無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本；
•與潛在收購和處置相關的風險，以及我們成功將已完成的收購與現有業務整合的能力；
•未能成功完成擬議的交易(包括未能滿足成交條件或未獲得所需批准)；
•我們有能力成功地執行我們的戰略，擴大我們的管理、酒店服務和特許經營業務，同時在預定的時間框架內以預期的價值減少我們的房地產資產基礎；
•我們對財務報告和披露控制和程序保持有效的內部控制的能力；
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目錄表

•我們的房地產資產價值下降；
•我們的管理和酒店服務協議或特許經營協議的意外終止；
•聯邦、州、地方或外國税法的變化；
•利率、工資和其他經營成本的增加;
•匯率波動或貨幣重組；
•與引入新品牌概念相關的風險，包括對新品牌或創新缺乏接受度;
•資本市場的普遍波動性以及我們進入這些市場的能力；
•我們所在行業的競爭環境、行業整合以及我們經營所在市場的變化;
•我們有能力成功發展凱悦世界忠誠計劃和無限假期俱樂部付費會員計劃;
•網絡事件和信息技術故障；
•法律或行政訴訟的結果；以及
•違反與我們的特許經營業務和許可業務以及我們的國際業務相關的法規或法律。
這些因素不一定是可能導致我們的實際結果、業績或成就與我們的任何前瞻性陳述中所表達或暗示的大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素也可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流。所有可歸因於我們或代表我們行事的人的前瞻性聲明都明確地受到上述警告性聲明的限制。前瞻性表述僅在作出之日發表，我們不承擔或承擔任何公開更新這些前瞻性表述以反映實際結果、新信息或未來事件、假設的變化或其他影響前瞻性表述的因素的變化的義務，除非適用法律要求。如果我們更新一個或多個前瞻性陳述，不應推斷我們將對這些或其他前瞻性陳述進行額外更新。
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目錄表

本年度報告中使用的術語
除非上下文另有説明或要求，否則本年報中提及的“我們”、“我們的”、“凱悦”或“公司”是指凱悦酒店集團（一家特拉華州公司）及其合併子公司。
如本年度報告所用：
•“同事”是指在全球77個國家/地區的公司和區域辦事處以及我們管理、特許經營、擁有和租賃的物業工作的約206，000名員工（其中我們直接僱用約51，000人）;
•“酒店企業”是指我們擁有少於100%股權的實體;
•“酒店組合”是指我們的全方位服務酒店，包括我們的健康度假村，我們的精選服務酒店和我們的全包度假村;
•“普利茲克家族商業利益”是指(1)尼古拉斯·J·普利茲克(已故)的各種直系後代及其配偶和領養子女；(2)為第(1)款所述個人及其受託人的利益而設立的各種信託；(3)由第(1)款和第(2)款所述個人和信託直接和/或間接擁有和/或控制的各種實體；
•“物業”、“物業組合”或“物業組合”是指我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或我們提供服務或許可我們商標的酒店組合和住宅及度假單位，包括柏悦、君悦、凱悦麗晶、凱悦、凱悦度假俱樂部、凱悦廣場、凱悦大廈、凱悦影城、UrCove、Miraval、Alila、Andaz、Thompson Hotels、Dream Hotels、Hyatt Centric、Caption by Hyatt、The Unbound Collection by Hyatt、Destination by Hyatt、JdV by Hyatt、Impression by Secrets、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Zoëtry Wellness & Spa Resorts、Secrets Resorts & Spas、Breathless Resorts & Spas、Dreams Resorts & Spas、Hyatt Vivid Hotels & Resorts、Pasta Hotels & Resorts和Sunscape Resorts & Spas品牌;
•“住宅單位”指由我們管理、擁有或提供服務或使用我們商標的住宅單位（例如服務式公寓及凱悦品牌住宅單位），該等住宅單位通常為綜合用途項目的一部分，並毗鄰或鄰近我們物業組合中的一間提供全面服務的酒店，或位於獨特的休閒地點;及
•“度假單位”是指我們將商標授權給的、屬於凱悦度假俱樂部一部分的部分和分時度假物業。
此外，我們還向與我們的酒店組合無關、以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供某些預訂和/或忠誠度計劃服務。
柏悦酒店®，君悦酒店®，凱悦酒店®、凱悦酒店®，凱悦度假俱樂部®、凱悦酒店®、凱悦酒店®、米拉瓦爾凱悦影城®，Alila®,安達茲®, 湯普森酒店®，夢想®酒店，以凱悦為中心®，説明由凱悦酒店提供®，凱悦的自由收藏®，目的地由凱悦酒店®，JdV by Hyatt®，《祕密的印象》，凱悦酒店®，凱悦酒店Zilara®，Zoëtry®健康和水療度假村，祕密®度假村和水療中心，令人窒息的度假村和水療中心®，夢想®度假村及水療中心、凱悦酒店及度假村、Alua酒店及度假村®，Sunscape®度假村和水療中心，凱悦住宅®，凱悦世界®，凱悦度假村™，ALG Vacations®、AMSTAR™、蘋果度假®，FunJet Vacations®，旅行印象®，藍天之旅®，CheapCaribean.com®，海灘®，TriSept Solutions®、Mr&Mess Smith™，以及本年報中出現的相關商標、徽標、商號和服務標誌均為凱悦酒店集團或凱悦酒店集團的另一家全資子公司的財產。本年度報告中出現的所有其他商標、商號或服務標誌均為其各自所有者的財產。
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目錄表

第一部分
項目1.合作伙伴關係公事。
概述
凱悦酒店集團是一家全球酒店服務公司，擁有公認的行業領先品牌和在我們超過65年的歷史中發展起來的創新傳統。
凱悦酒店的物業組合包括提供全方位服務的酒店和度假村、精選服務酒店、包羅萬象的度假村和其他物業，包括分時度假、分時度假和其他形式的住宅和度假單位。2021年，我們收購了蘋果休閒集團(“ALG”或“ALG收購”)，這是一家領先的豪華度假村管理服務、旅行和酒店集團，還通過無限度假俱樂部提供付費會員計劃，通過ALG Vacations(“ALG度假”)提供旅行分銷和目的地管理服務。截至2023年12月31日，我們的酒店組合包括1,335家全方位服務酒店、精選服務酒店和全包式度假村(322,141間客房)。見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--概覽”，瞭解我們投資組合的分類細目。我們位於世界各地城市的區域管理團隊和總部位於芝加哥的執行管理團隊為我們的同事和酒店總經理提供支持。
我們提供的產品包括永恆收藏，包括柏悦酒店、君悦酒店、凱悦度假會、凱悦廣場、凱悦之家、凱悦影城和UrCove；無限收藏，包括Miraval、Alila、Andaz、Thompson Hotels、Dream Hotels、Hyatt Center和由Hyatt提供的標題；獨立收藏，包括凱悦集團的Unound Collection、凱悦集團的Destination和凱悦集團的JdV；以及包羅萬象收藏，包括Impression by Secrets、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Zoëtry Wellness&Spa Resorts、Secrets Resorts&Spas、Breakless Resorts&Spas、Dreams Resorts&Spas、Hyatt Vivid Hotels&Resorts、Alua Hotels&Resorts和Sunscape Resorts&Spas。我們還管理、提供服務或許可我們的商標，這些商標通常與凱悦品牌的全方位服務酒店相鄰。在設計和開發這類綜合用途項目時，我們會諮詢第三方的意見。我們授權我們的某些商標與度假單位有關，這是凱悦度假俱樂部的一部分。我們提供一個短期度假租賃平臺，Home&Hideaways by World of Hyatt，該平臺提供直接預訂美國短期私人住宅租賃的功能。
我們的收入主要來自管理和酒店服務、將我們的品牌組合授權給特許經營商、自有和租賃酒店運營、分銷和目的地管理服務以及付費會員計劃。在截至2023年12月31日的一年中，收入總計67億美元，凱悦酒店集團的淨收入總計2.2億美元，調整後的EBITDA總計10.29億美元。S見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-管理層評估的關鍵業務指標-調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(”調整後EBITDA“)和EBITDA”用於我們對調整後EBITDA的定義，為什麼我們提出它，並對我們應歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)與本報告所述期間的綜合調整後EBITDA進行對賬。
我們的宗旨、願景、使命和價值觀
我們的目的
我們關心人們，這樣他們才能做到最好。
我們的願景
一個充滿理解和關懷的世界。
我們的使命
我們為我們的客人提供獨特的體驗。
我們的價值觀
移情、實驗、包容、正直、尊重和幸福。
我們的目標、願景、使命和價值觀是由我們的同事賦予我們生命的，我們稱之為凱悦家族。我們相信，我們在世界各地的同事體現了我們的宗旨，即關愛人們，讓他們能夠做到最好。這包括關愛彼此、我們的客人和客户、物業業主以及我們物業所在的社區。我們堅定地致力於推進對所有利益相關者的關懷，並建立個人聯繫，以提高忠誠度和推動業績。高水平的客户滿意度導致客户對我們品牌的偏好增加，我們相信這將在長期內帶來更強的收入基礎。我們也相信，積極參與的同事將提高我們的
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目錄表

物業，從而改善了財務業績。持續堅持這些原則是我們品牌聲譽的基礎，併為我們的增長做出了巨大貢獻，因為我們的不同業主和開發商羣體選擇投資於我們在世界各地的物業組合。
我們的競爭優勢
我們擁有強大的競爭優勢，支持我們的使命，為我們的客人和客户提供獨特的體驗，推動增長，併為我們的同事、客人、客户、所有者和股東創造價值。
•世界級品牌。在對客户和客人需求的深刻理解的啟發下，我們開發了，在某些情況下，我們收購了四個系列的全球不同品牌套件。我們相信，我們的品牌組合有別於競爭對手，專注於服務於我們品牌運營的每個細分市場的高端客人和客户。
•具有誘人增長潛力的全球平臺。由於我們現有的全球業務分佈廣泛，我們的酒店在全球一些人口最稠密的城市中心和非常令人嚮往的度假目的地運營，我們相信我們位於關鍵市場的現有酒店為我們提供了一個強大的平臺，從這個平臺上我們可以專注地在我們品牌不那麼流行的市場尋求新的增長機會。
•深厚的文化底藴和經驗豐富的管理團隊。他説，凱悦家族通過共同的價值觀、單一的目標以及對傾聽、理解和為我們的客人和客户提供個性化體驗的堅定承諾而團結在一起-我們相信，所有這些都使我們在競爭中脱穎而出，提高忠誠度，並推動業務成果。在我們整個組織中，我們都有一種學習和創新的文化。我們的領導者專注于敏捷的思維方式，我們定義結果，加強決策自主權，促進實驗，並以跨職能的方式進行協作。
•雄厚的資本基礎和紀律嚴明的財務方法。我們的做法是在行業週期和經濟低迷期間保持適當的財務槓桿水平。截至2023年12月31日，我們的信貸安排下有8.96億美元的現金和現金等價物和短期投資，以及約15億美元的可用借款能力。我們相信，我們的資產負債表實力使我們能夠利用戰略機遇擴大我們的存在，並隨着時間的推移繼續發展我們的業務。
•在管理和酒店服務、特許經營和所有權方面的多元化敞口。我們的全球管理、特許經營、自有和租賃物業組合提供了廣泛而多樣化的收入、利潤和現金流基礎，併為評估我們業務線的增長機會提供了靈活性。
•位於理想市場的高品質自有酒店是新增長投資的資本來源。 我們相信，我們的自有資產為我們提供了通過有針對性的處置釋放額外股東價值的機會，這些處置提供現金收益，為額外的戰略投資提供資金，或為股東提供增量資本回報。自我們於2017年作出最初處置承諾以來，我們已從處置自有資產（扣除收購）中實現了超過40億美元的總收益，其中包括根據2021年8月宣佈的額外承諾實現的約9.61億美元的總收益，其中我們承諾在2024年12月31日前出售20億美元的自有資產。
我們的業務戰略
我們的戰略是推動長期可持續增長，為客人、客户、同事、業主和股東創造價值，並以我們所期望的成果為指導和完善，重點關注以下領域：
•最大限度地提高我們的核心業務：我們將繼續發展並以卓越的方式運營我們的核心業務，以成為一流的，同時創造利潤以推動我們的增長。
•整合新的增長平臺：我們尋求識別及整合新機遇，以提升對賓客及客户的關懷，並加強對我們品牌的忠誠度。
•優化資本部署：我們採取全面和有紀律的方法來部署資本，以擴大我們的管理和特許經營業務，投資於新的增長平臺，並在適當的時候向股東返還資本。
我們的戰略是基於我們所尋求的結果來指導和完善的-隨着時間的推移，我們的每個利益相關者都會更多地選擇凱悦，並認為凱悦是我們品牌經營的每個細分市場中最受歡迎的酒店品牌。
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目錄表

對品牌的描述
品牌鏈條秤（1）客户羣2023年12月31日客房（2）主要選定項
競爭對手
5%的用户
管理型和專營型物業(2)		美洲地區Aspac區域EAME地區
永恆的收藏
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奢侈休閒和商務；小型會議3%1,8264,7801,766四季酒店，文華東方，
麗思卡爾頓酒店
聖克里吉斯半島
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奢侈休閒和商務；大大小小的會議；社交活動10%11,57316,9873,946JW萬豪、康拉德、費爾蒙特
洲際
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高檔-高檔商務和休閒；大型和小型會議；社交活動；會議；協會31%60,59825,32612,620萬豪、喜來登、
希爾頓，
文藝復興時期，
威斯汀
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高檔-高檔商務和休閒；小型會議1%2,61365685華盛頓萬豪酒店
威斯汀希爾頓
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休假
所有權		所有人
度假單位；重複凱悦商務和休閒		—%———希爾頓度假酒店
萬豪國際俱樂部
度假俱樂部
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高檔商務和休閒；小型會議20%51,4568,3213,071萬豪的庭院，
希爾頓花園酒店
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高檔長期入住客人；商務和休閒；小型
會議		6%17,247953954萬豪國際旅店，
霍姆伍德
套房
Hyatt Studios logo.jpg
高中檔長期入住的客人；短暫的商務活動—%———TownPlace Suites、Home2、LivSmart Studios
urcove.jpg
高中檔商務和休閒；小型會議2%—5,462—美居漢普頓酒店阿圖爾
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目錄表

品牌鏈條秤（1）客户羣2023年12月31日客房（2）主要選定項
競爭對手
5%的用户
管理型和專營型物業(2)		美洲地區Aspac區域EAME地區
無限收藏
miravallogoa03.jpg
奢華/健康休閒；小型會議383——峽谷牧場、黑莓農場
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奢侈品休閒和商務；小型會議；社交活動2481,313197One&Only，Six Sense，Aman，Banyan Tree，COMO
andazlogoa08.jpg
奢侈休閒和商務；中小型會議2%2,1833,4001,549W，版本，SLS，適當，Pendry
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奢侈休閒和商務；小型會議1%3,596—174W，版本，SLS，Pendry，總督
DreamHotels_jpg.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議986——標準、維珍、蒙德里安、SLS、Pendry
hyattcentriclogo12216a08.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議4%7,9982,8401,050Ace、維珍酒店、AC酒店、希爾頓的Canopy、金普頓
Caption by Hyatt.jpg
高檔休閒和商務136——Moxy，CitizenM，AC Hotels，Aloft，25小時
獨立收藏
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奢侈休閒和商務；小型會議3%3,2722,9672,056奢華收藏(萬豪)、簽名收藏酒店(萬豪)、
Vignette(IHR)、LXR(希爾頓)
Destination.jpg
奢侈休閒和商務；大型和小型會議；社交活動；協會2%5,442—367簽名收藏酒店(萬豪)、希爾頓古玩收藏、設計酒店、M畫廊(雅高)
JdV by Hyatt white.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議3%2,9358505,732簽名收藏酒店(萬豪)、希爾頓古玩收藏、致敬收藏(希爾頓)、金普頓(洲際酒店集團)
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目錄表

品牌鏈條秤（1）客户羣2023年12月31日客房（2）主要選定項
競爭對手
5%的用户
管理型和專營型物業(2)		美洲地區Aspac區域EAME地區
包容性收藏
impression by secrets_jpg.jpg
高級豪華全包高架休閒323——Grand Velas，La Casa de la Playa by Xcaret，帕爾馬The House of AïA，Le Blanc，Chablé
hyattzivalogoa08.jpg
豪華全包休閒;小型會議;社交活動2,672——海灘
hyattzilaralogoa08.jpg
豪華全包休閒;僅限成人;小型會議;社交活動1,210——涼鞋
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豪華全包休閒;
成人化		537—104The Reserve at Paradisus，Sivory，Fairmont，Banyan Tree
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豪華全包休閒；僅限成人；會議3%7,448—1,073卓越、涼鞋、黃金國、羅伊爾頓
Breathless.jpg
豪華全包休閒;
僅限成人蔘加；社會團體；會議		2,311——Hard Rock，Melia，Royalton Chic
Dreams.jpg
豪華全包休閒；家庭；會議4%9,998—2,197天堂、宮殿、海灘、羅亞爾頓、伊比羅斯塔爾
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全包中高檔休閒;
僅限成人使用		—%———Sea by H10，Majestic Resorts，夫妻度假村，Paradisus Hotels
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高端全包休閒3%——9,312Iberostar、西方、萬歲、RIU
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全包中高檔休閒1%4,242——巴伊亞普林西比，RIU，巴塞羅那
(1)連鎖規模主要代表行業標準酒店集團，但健康、包羅萬象、度假所有權和高級豪華酒店除外，它們代表內部名稱。
(2)數字不包括度假單位、住宅單位、美洲一處擁有800間客房的非品牌物業。UrCove品牌由一家未合併的酒店合資企業擁有，該合資企業由凱悦集團的一家附屬公司和一家中國酒店公司組成。包括凱悦目前打算在未來將品牌更名為各自品牌的14個物業，以及由ALG管理的4個非品牌物業。
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目錄表

永恆的收藏
柏悦酒店
柏悦酒店為眼光敏鋭的全球旅行者提供精緻的家外之家。每一家柏悦酒店都是定製設計，將精緻與低調的豪華相結合，位於世界幾個主要目的地。每個酒店都擁有設備齊全的客房、世界知名的藝術品和設計，以及由獲獎廚師領導的罕見和身臨其境的烹飪體驗，為客人創造了極其豐富的用餐場合。
君悦酒店
君悦酒店是主要門户城市和度假勝地的特色酒店。君悦酒店業務遍及世界各地，在亞洲擁有相當大的規模，為商務和休閒旅客提供優雅的住宿、非凡的餐廳、酒吧、豪華水療中心和健身中心，以及全面的商務和會議設施。君悦酒店的標誌性元素包括標誌性的建築和設計、最先進的技術以及為各種規模的商業或社交聚會提供的設施。
凱悦酒店
凱悦酒店提供全方位的服務、便利設施和設施，以滿足會議和活動策劃者、商務旅客和休閒客人的需求。全球主要城市市場的凱悦酒店擁有各種規模的靈活會議設施，旨在提供高效、互聯的環境。度假區的凱悦酒店為尋求度假的情侶、一起度假的家庭以及舉辦會議和活動的企業團體提供服務。
凱悦酒店
凱悦酒店是規模較小的酒店，位於不同的商務和休閒區，地理位置便利。這些酒店幫助客人最大限度地利用他們的住宿，無論是參加重要的商務會議或社交聚會，探索一個新的城市，還是與家人和朋友重新聯繫。
凱悦度假俱樂部
凱悦度假俱樂部是凱悦的度假所有權品牌，為會員提供具有地區靈感和設計的住宅風格物業的機會。凱悦度假村業主在凱悦度假會酒店預購，並擁有使用、更換和租賃的靈活性。會員可以選擇入住他們的度假屋，在其他凱悦度假所有權地點之間交換時間，用他們的時間換取凱悦世界忠誠度計劃獎勵積分，或者在凱悦投資組合中旅行。
凱悦酒店
凱悦酒店提供現代、舒適和無縫的體驗，結合風格和創新，為今天的多任務旅行者創造一個休閒的酒店環境。寬敞、設計周到的客房具有不同的睡眠、工作和放鬆區域。凱悦酒店還全天候提供新鮮準備的食物、高效的服務和易於導航的體驗。從大堂到客房再到酒店內用餐，酒店體驗的每一個方面都是為高價值商務旅客而設計的。
凱悦酒店
凱悦酒店是為歡迎短期客人和長期入住的居民而設計的。公寓式套房配備齊全的廚房和獨立的起居區，為客人提供生活住宿和家的便利。凱悦酒店致力於為客人提供免費的熱騰騰的早餐、H酒吧提供的食物和飲料以及室內和室外公共空間，讓客人感到舒適。
凱悦影城
凱悦酒店是凱悦集團的首箇中上檔長住品牌，其構思是與酒店開發商和經營者直接合作，並密切傾聽客人的需求。凱悦影城品牌通過高效的設計和精益的運營模式，使自己有別於其他長期住宿選擇。每家酒店都將提供寬敞的工作室，提供方便舒適的體驗，包括免費的外帶早餐、最先進的自助市場、洗衣房和健身區、免費Wi-Fi、户外空間和寵物友好型住宿。
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目錄表

烏爾科夫
UrCove品牌是專門為滿足有抱負的旅行者的偏好和日益增長的期望而設計的，他們希望在內地的中高端市場獲得無縫、舒適和優質的旅行體驗中國。UrCove品牌(Your Cove的縮寫)的酒店通過周到的服務、寬敞的房間、美味的食物和輕鬆而優雅的氛圍，為現代旅行者融合了舒適和便利。
無限收藏
米拉瓦爾
Miraval品牌是健康度假村和水療中心的全球領先者。近30年前，圖森市的Miraval Arizona Resort&Spa開創了Destination Healness Spa度假村類別，其綜合計劃包括正念活動、以目的地為靈感的體驗和個人Spa治療。Miraval品牌致力於激勵客人創造平衡的生活，培養積極和正念，這是我們品牌組合中獨特健康服務的基石。這一承諾反映了我們對高端旅行者的關注，通過尋找新的方式來理解和照顧他們，而不是傳統的酒店住宿。
阿麗拉
Alila品牌在獨特的位置結合了創新的設計和奢華，通過私人空間、精心製作的工藝、個性化的款待和定製的旅程而與眾不同。Alila在梵語中的意思是“驚喜”，這恰如其分地描述了這個品牌的特點。為了支持可持續旅遊業，Alila酒店和度假村採用EarthCheck，這是一種運營標準，整合了環境的自然、自然和文化元素。入住任何Alila酒店或度假村就是開始一次目的地體驗，包括享受當地美食的味道，通過古老的治療藝術增強健康，或享受冒險運動的刺激。
安達茲
Andaz品牌以全球為規模，以本地為視角，增強自我表達能力，並通過富有想象力的旅行培養客人的好奇心，以獲得獨特的本地體驗。通過為旅行者量身定做的周到、無腳本的服務，安達斯酒店邀請客人超越熟悉的事物，發現並沉浸在他們周圍折衷文化的精神中。
湯普森酒店
湯普森酒店20多年前在紐約市市中心開設了第一家酒店，自那以來，該品牌的第一家酒店受到周圍街道的啟發，已經將傳統的款待轉變為充滿活力的文化時刻。如今，該品牌繼續將當地的創意能量引導到其不斷擴大的國際物業組合中，擁有以頂級烹飪品牌為特色的餐廳、兼作文化中心的大堂、突破邊界的音樂節目等。其結果是為集體聚會打造了一個具有磁性的樞紐，其中獨特的設計是一種精神氣質和客人體驗的標誌性部分。
夢幻酒店
夢想酒店是一家提供全方位服務的生活方式酒店品牌，在城市目的地和新興社區周圍的城市中心擁有一系列物業。每個地點的獨特影響驅使敍事創造了生動而獨特的款待體驗。自推出以來，該品牌已成為創新節目、充滿活力的餐飲、內置夜生活以及來自世界上一些最具刺激性城市的稀有原始能源的代名詞。夢想酒店以其現代的設計和體驗式的好客而聞名，它更像是一種社交催化劑，而不是一個傳統的住宿場所。
以凱悦酒店為中心
凱悦中心是一個品牌的全方位服務的生活方式酒店位於主要目的地。凱悦酒店是為想要置身於活動中心的好奇旅行者而創建的，其精心設計的設計使您能夠進行探索和發現，因此他們永遠不會錯過冒險的時刻。每一家酒店都擁有流線型、現代化的客房，作為探索每個目的地所提供的所有隱藏寶石和熱點的發射臺。以凱悦酒店為中心的酒店在大堂提供社交空間與其他人聯繫，而酒吧和餐廳是當地的熱點，在那裏可以享受精彩的對話、當地風格的食物和標誌性的雞尾酒。
凱悦酒店的説明
凱悦酒店品牌的標題重新定義了現代世界中的酒店業。凱悦酒店的標題旨在成為社區的一部分，而不僅僅是社區中的一部分，僱傭當地酒店，購買當地酒店，營造當地氛圍。無論是開放麥克風之夜還是彈出式藝術
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目錄表

在安裝過程中，凱悦酒店標題中的每個空間都經過了編程，以反映每個目的地及其社區。凱悦酒店每個標題的核心都是Talk Shop，這是一個全天候的場所，客人可以在這裏吃、喝、做一些工作，與朋友一起玩耍，或者只是放鬆一下。凱悦酒店將高端、前衞的生活方式酒店的設計和舒適性與精選服務酒店的靈活性和效率結合在一起。
獨立收藏
凱悦酒店的自由收藏
凱悦品牌的Unbound Collection不僅彙集了獨一無二的獨立酒店，還精心策劃了從中高檔酒店到豪華酒店的各種值得收藏的故事。無論是現代奇蹟、歷史瑰寶還是復興的度假勝地，每一處酒店都提供發人深省的環境和體驗，為尋求複雜但無腳本服務的客人提供難忘的時刻。
目的地由凱悦酒店提供
凱悦品牌的目的地是一系列高檔和豪華的酒店、度假村和住宅，這些酒店、度假村和住宅是獨立的，但通過承諾利用每個地點的精神而聯繫在一起。每一處酒店都被刻意打造成一個發現的地方，並通過身臨其境的發現、真實的設計和熱情的服務捕捉到每個位置的獨特精髓。該投資組合以著名的高爾夫球場、本土水療中心和特殊的食品和飲料選擇為特色，包括酒吧、餐廳、S咖啡館和屋頂場地。
JdV by Hyatt
JdV by Hyatt品牌是一個朝氣蓬勃、心情輕鬆和年輕的社區，提供了一系列充滿活力的獨立酒店，它們真實地反映了他們稱之為家的城市社區。每家酒店都提供一種精神和空間兼容幷包的體驗，用喜悦驅動的服務毫不費力地將人們聚集在一起。每一處酒店都懷着它的同名“生活樂趣”，邀請客人和當地人聯繫在一起，活在當下，慶祝生活的喜悦。
包容性收藏
祕密留下的印象
The Impression by Secrets品牌是一個精品、僅限成人使用的高級奢侈品包羅萬象的品牌，客人可以在這裏體驗個性化的修復和奢華，提供超出客人預期的逃生通道。祕密印象是下一代獨家豪華度假村，在令人驚歎的環境和風景如畫的海景中提供日常生活中的親密逃避。客人將享受高觸覺、以偏好為中心的體驗，以及最高水平的個性化服務和便利設施。
凱悦酒店
凱悦Ziva包羅萬象的度假村是為所有年齡段的客人設計的，位於頂級休閒地點。這些度假村提供了各種現場活動和體驗當地文化和目的地的機會。凱悦Ziva度假村有各種各樣的食品和飲料店，強調正宗的當地菜餚。除了休閒旅行者外，這些度假村還為特殊活動和商務團體提供多樣化和配備齊全的室內和室外會議和活動設施。
齊拉拉凱悦酒店
凱悦齊拉拉度假村位於熱門度假勝地，僅限成人入住，包羅萬象。這些度假村提供各種食品和飲料服務，專注於正宗的當地和全球美食。度假村提供頂級的水療、社交活動和現場娛樂，以及各種會議和活動空間。度假村的設計是為了讓情侶或小團體能夠享受到親密、複雜的環境。
ZoëTry Wellness&Spa Resorts
Zoëtry Wellness&Spa Resorts在一個包羅萬象的海濱精品店環境中迎合那些尋求奢華、隱私和縱容的人。這些度假村提供奢華的住宿、24小時禮賓、美食、頂級烈酒和豐富的體驗。這些度假村通過本土水療、可持續發展實踐和傑出的藝術收藏品向當地文化、自然和藝術致敬。
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祕密度假村和水療中心
奧祕度假村和水療中心提供僅限成人使用的、包羅萬象的奢華，專注於海濱環境中的浪漫。酒店設有佈置優雅的客房和套房、24小時禮賓和客房服務、美食餐廳和酒廊，以及各種白天和晚上的活動。除了情侶和度蜜月的人，祕密度假村還以寬敞靈活的設置和定製的服務迎合商業團體和大型休閒活動。
令人窒息的度假村和水療中心
氣喘吁吁的度假村和水療中心是成人專用、包羅萬象的酒店，為尋求社交環境中奢華海濱體驗的客人提供服務。這些度假村提供現代化的住宿、世界級的水療中心、會議和活動空間，以及服務水平更高的高端餐飲選擇。娛樂陣容包括主題活動、泳池派對、現場音樂以及文化和藝術體驗。這些度假村迎合了單身人士、社會團體和尋求興奮和放鬆之間平衡的情侶。
夢幻度假村及水療中心
夢想度假村和温泉度假村是家庭友好型、包羅萬象的度假村，位於一系列美麗的海灘目的地。客人可以參加現場活動，包括兒童俱樂部。美食餐廳提供各種世俗菜餚，主題酒吧供應頂級烈酒。會議場所迎合商務旅客，而私人活動空間非常適合社交聚會和婚禮慶祝活動。
凱悦酒店及度假村
凱悦酒店及度假村是為尋求在獨特和務實的氛圍中吸引人的、僅限成人的、包羅萬象的度假體驗的下一代旅行者而設計的。該品牌將提供精心製作的烹飪體驗、健康和營養課程，以及在輕鬆、休閒的環境中進行的引人入勝的活動和娛樂。
Alua Hotels&Resorts
Alua Hotels&Resorts是為所有類型的旅行者設計的，他們希望在歐洲的頂級島嶼目的地尋求負擔得起的海濱度假，包括西班牙的地中海海岸、加那利羣島、巴利阿里羣島等。客人可以享受現代化的便利設施、簡約別緻的客房、自然空間和世俗美食，周圍環繞着當地文化和豐富的活動。
日光度假村和水療中心
Sunscape Resorts&Spas提供注重預算的度假，重點是家庭娛樂。這些墨西哥和加勒比海地區的海濱度假勝地包羅萬象，適合家庭，提供了一個有趣、充滿活力但又令人放鬆的環境。每個地點都為年輕客人提供了一個受監督的兒童俱樂部和青少年區，以及為整個家庭舉辦的一系列活動。Sunscape提供舒適的住宿、各種餐飲選擇，包括適合兒童的菜單，以及水上公園和飛濺區等令人興奮的功能。
ALG Vacations、Amstar和TriSept解決方案
ALG Vacations專注於在世界各地提供難忘的度假體驗，重點是墨西哥和加勒比海地區。作為美國最大的度假套餐和包機銷售商之一，ALG Vacations在度假和旅遊領域運營着多個領先品牌，包括Apple Vacations、FunJet Vacations、Travel Impressions、Blue Sky Tour、CheapCaribean.com和Beachound。ALG Vacations還通過與航空度假品牌Southwest Vacations和United Vacations的關聯來營銷和分銷某些產品。
ALG Vacations業務包括目的地管理公司Amstar和旅遊商品和分銷技術平臺TriSept Solutions。AMSTAR為美洲8個國家和30個目的地的個人、旅行社、團體、公司、旅遊運營商和會議策劃者提供世界級的目的地服務、接送和旅行方面的專業知識。
史密斯夫婦
史密斯夫婦是一家精品和奢華的全球旅遊平臺，提供直接預訂途徑，可以直接預訂位於世界上一些最令人嚮往的地點的1500多家精品和豪華物業。酒店名單隻有通過一個有選擇的過程才能獲得邀請，包括由值得信賴的品味引領者組成的不同社區必須進行的現場參觀。
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業務細分、收入和地理信息
我們在五個可報告的細分市場中管理我們的業務，如下所述：
•自有和租賃酒店包括我們自有和租賃的全方位服務和精選服務酒店，為了細分調整後的EBITDA，根據我們在每個企業的所有權百分比，我們在未合併的酒店合資企業的調整後EBITDA中按比例分攤；
•美洲管理和特許經營(“美洲”)包括為物業提供管理、特許經營和酒店服務，包括位於美國、加拿大、加勒比海、墨西哥、中美洲和南美洲的凱悦Ziva和凱悦Zilara品牌下的全包式度假村；
•亞太區管理和特許經營(以下簡稱“亞太區”)包括為位於大中華區中國、東亞和東南亞、印度次大陸和大洋洲的物業提供管理、特許經營和酒店服務；
•EAME管理和特許經營(“EAME”)包括為位於歐洲、非洲、中東和中亞的物業提供管理、特許經營和酒店服務；以及
•蘋果休閒集團包括通過ALG度假提供的分銷和目的地管理服務；主要為墨西哥、加勒比海、中美洲、南美和歐洲的ALG度假村提供的管理和酒店服務；以及無限度假俱樂部付費會員計劃，該計劃主要在墨西哥、加勒比海和中美洲的ALG度假村提供福利。
在公司和其他方面，我們包括與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的結果，史密斯夫婦的結果，以及未分配的公司費用。
在截至2023年12月31日的年度內，我們完成了對Destination Residential Management業務的出售，出售前在美洲管理和特許經營部門報告了這一業務。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
自2023年1月1日起，我們的EAME和APPAC管理和特許經營部門在地理上進行了重新調整。有關我們的五個可報告業務部門、收入和地理信息的信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的綜合財務報表附註19”。
2024年2月23日，我們宣佈，在截至2024年3月31日的季度內，我們重新調整了可報告部門，以與我們的業務戰略、我們領導團隊某些成員的組織變革以及我們的首席運營決策者(CODM)評估業績和做出資源分配決策的方式保持一致。由於在截至2024年3月31日的季度進行了調整，我們的可報告部門摘要如下：
•管理和特許經營，包括提供管理、特許經營和酒店服務，或將我們的知識產權授權給(I)我們的物業組合，(Ii)我們的聯合品牌信用卡計劃，以及(Iii)其他與酒店相關的業務，包括無限度假俱樂部；
•自有和租賃，包括我們自有和租賃的酒店投資組合，以及就自有和租賃部門調整後的EBITDA而言，我們根據我們在每個企業的所有權百分比按比例在未合併的酒店合資企業的調整後EBITDA中的份額；以及
•經銷，包括通過ALG Vacations提供的經銷和目的地管理服務，以及通過Mr&Mess Smith提供的精品和豪華全球旅遊平臺。
管理和酒店服務協議
我們根據管理和酒店服務協議為世界各地的酒店管理和提供酒店服務。我們的管理和酒店服務協議通常規定了兩級收費結構，以補償我們為酒店創造的收入以及酒店運營的盈利能力。在這些兩級收費結構中，第一級基本薪酬通常是酒店運營毛收入的商定百分比，第二級是獎勵費用，通常以酒店盈利能力指標的百分比計算，如總運營利潤、調整後利潤或總運營利潤或調整後利潤超過指定門檻的金額。在美國以外，一些管理和酒店服務協議的結構更依賴於酒店的盈利能力衡量標準，要麼是通過單一的管理費結構，整個費用基於盈利能力衡量標準，要麼是因為我們的兩級收費結構更傾向於獎勵費用，而不是基本費用。我們的某些酒店服務協議提供
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對於單級收費結構，根據酒店產生的收入的商定百分比或超過商定的起徵額的收入的百分比。
除了我們的管理和酒店服務費用外，我們還向業主收取我們以集中或區域為基礎提供的某些服務，包括但不限於預訂功能、某些銷售功能、數字和技術、數字媒體、全國廣告、某些營銷和促銷服務、人力資源服務、保險計劃和其他公司服務。
條款和續期
我們與第三方業主和未合併的酒店企業(目前正在開發的物業除外)的管理和酒店服務協議的平均剩餘期限，對於所有地區的全方位服務酒店，大約為15年；對於所有地區的精選服務酒店，大約為13年；對於所有地區的全包式度假村，平均剩餘期限為11年，假設任何一方都沒有行使續簽選項。包括凱悦酒店自行決定的延期選擇權，我們的管理和酒店服務協議(目前正在開發的物業除外)的大約平均剩餘期限為：所有地區的全套服務酒店為18年，所有地區的精選服務酒店為22年，所有地區的全包式度假村為11年。
我們還與一家擁有UrCove精選服務品牌的中國酒店公司參與了一家未合併的酒店合資企業，根據該協議，酒店合資企業經營UrCove酒店的管理和酒店服務協議的平均剩餘期限約為9年。根據主許可協議，我們根據UrCove酒店的累計總運營收入向我們支付費用，以此為基礎，我們向酒店合資企業授予與此類酒店運營相關的“by Hyatt”許可。
特許經營協議
我們的特許經營協議授予我們的特許經營商有限的權利，可以在特許經營的全方位服務酒店、精選服務酒店和某些品牌下的包羅萬象的度假村中使用我們的名稱、標誌和系統。我們不參與特許經營酒店的管理，但特許經營商必須按照我們的品牌標準經營特許經營酒店。我們會批准特許經營酒店的圖則和選址，並檢討這些酒店的經營情況，以確保維持我們的標準。
一般來説，我們的特許經營商向我們支付初始申請費和/或設計服務費以及持續的特許權使用費，金額取決於特許物業所屬的品牌以及物業所在的地區。特許權使用費通常是客房總收入的一個百分比，通常在2.75%到5%之間，在某些情況下，是通過凱悦酒店預訂和預訂渠道產生的客房收入總額，通常是7%，或者是客房總收入的百分比和食品和飲料總收入的百分比的組合，通常是客房總收入的6%和食品和飲料總收入的3%。在某些情況下，特別是在美國和加拿大以外的地方，我們曾就其他收費安排進行談判。除了我們的特許經營費外，我們還向特許經營商收取由我們安排並在大多數情況下提供的某些服務的費用。這些服務可以包括但不限於集中預訂功能、某些銷售功能、數字和技術、數字媒體、全國廣告、某些營銷和促銷服務以及各種收入管理服務。
條款和續期
我們特許經營協議的標準期限通常為20年，假設特許經營商已遵守特許經營協議的要求和標準。我們的某些特許經營協議具有由凱悦酒店選擇的續簽選項，通常在加盟商未能行使其續簽選項時觸發。我們的某些特許經營協議在雙方同意的情況下有續簽的選擇權。我們有權在特定的違約事件中終止特許經營協議，包括不支付費用和不遵守品牌標準。如果由於任何原因提前終止，我們的特許經營協議通常規定，我們的特許經營商在終止時必須向我們支付違約金。
我們在所有地區(目前正在開發的度假村除外)精選服務酒店、全方位服務酒店和全包式度假村的特許經營協議的平均剩餘基本期限約為14年。
銷售和收入管理、市場營銷以及全球物業和客人服務
銷售和收入管理
我們部署了全球銷售團隊和區域銷售團隊。全球團隊負責我們在全球開展業務的最大和最重要的客户。地區團隊負責的大客户通常在一個地區的多家酒店內開展業務。全球和區域銷售團隊與酒店銷售團隊協調工作。在-
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房屋銷售同事專注於當地和地區的商業機會，以及確保我們的關鍵全球和地區客户產生的業務。
我們的企業銷售組織專注於通過關鍵客户擴大市場份額，識別新的商業機會，並最大限度地擴大我們的當地客户基礎。我們的主要客户包括大公司；國家、州和地區協會；專業市場客户，包括社會、政府、軍事、教育、宗教和兄弟組織；旅行社和奢侈品組織；以及廣泛而多樣的個人消費者羣體。我們的全球和區域銷售團隊瞄準了這些集團內的多個品牌和關鍵客户。沒有單一的客户對我們的業務是重要的。我們的全球和地區團隊由全球和地區銷售辦事處的同事組成，他們專注於集團業務、企業和休閒旅行者客户以及旅行社。
我們地區辦事處和許多提供全方位服務的酒店的銷售同事使用我們專有的銷售工具來管理團體房間預測，維護每天預訂的確定和暫定團體房間的庫存，簡化檢查客房可用性和價格報價的流程，並確定會議室可用性。
我們通過一支收入管理專業團隊，在我們運營的每一家酒店尋求最大化的收入，並根據要求為特許經營商提供收入管理服務。我們的收入管理領導者目前正在過渡到一種新的適當技術工具。有了新軟件，同事們將受益於一流的模塊化和靈活性、更高的自動化程度，以及推動商業團隊之間更深層次協作的能力。收入管理的目標是在正確的日期，以正確的價格獲得正確的客户。
營銷
我們專注於高端旅行者，將我們的產品定位於我們品牌運營的每個細分市場的頂端。我們的營銷戰略旨在促進忠誠度和社區。打造和差異化我們的每個品牌對於提高凱悦酒店的品牌偏好至關重要。我們專注於針對我們的每個品牌所服務的不同的客人細分市場，並通過全面分析和應用數據和分析來支持酒店的需求。凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺也是建立忠誠度和推動收入的關鍵組成部分。忠誠度計劃專注於深化與會員的關係，推動回頭客、客人滿意度、認可度，以及為我們最忠誠的客人提供差異化的服務和體驗。我們的數字平臺是我們的主要分銷渠道，為客人、客户和會員提供關於我們酒店的高效信息來源、獨特的品牌體驗和無縫的預訂體驗。我們的營銷重點是提高品牌知名度，建立忠誠者社區，並通過個性化體驗增強數字參與度，我們的營銷目標是成為最受歡迎的酒店品牌。
環球酒店和客房服務
我們有一個專有的中央預訂系統，可以提供全面的庫存信息，同時允許根據需求對房價進行本地管理。通過這個系統，我們能夠通過酒店直接、通過我們的全球護理中心、旅行社、企業客户和數字平臺通過電話進行預訂和隨後的預訂維護。從2024年開始，我們計劃遷移到新的中央預訂系統，我們預計這將增強我們的預訂能力，簡化運營，併為客人提供無縫而高效的體驗，包括更快的搜索和預訂流程。新系統旨在通過靈活的日曆搜索、增強的房價和視圖以及高效的預訂流程，使客人搜索和預訂過程更加順暢，並提高酒店可用性的可見性。
我們有11個全球關懷中心，為我們的全球客人、客户和忠誠會員羣提供每週7天、每天24小時的服務，並提供超過25種語言的預訂和其他服務。雖然我們繼續通過這些全球護理中心通過電話提供全面的預訂服務，但我們在互聯網預訂功能以及Hyatt.com和移動平臺上的在線聊天交流功能方面進行了大量投資。此外，我們繼續加強我們全球護理中心的服務和能力，以更好地與不斷髮展的技術和客户偏好保持一致。
ALG在美國運營呼叫中心服務，並與美國、拉丁美洲、加勒比海和亞洲的第三方呼叫中心合作，為包羅萬象的度假村以及ALG度假和無限度假俱樂部提供服務。ALG使用專有和第三方預訂引擎，預訂通過中央預訂系統進行管理。在無限度假俱樂部組織內，也有支持付費會員計劃及其成員的呼叫中心服務，包括後臺功能，其中一些是由第三方提供的。
我們管理、特許經營或提供服務的酒店和度假村的一些房間是通過互聯網旅遊中介、合作伙伴或在線旅遊服務提供商預訂的。我們還聘請第三方中介機構，他們通過
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向我們的酒店和度假村收取客房收入的佣金，包括旅行社、旅遊分銷提供商以及會議和活動管理公司。
凱悦世界忠誠度計劃
受我們的宗旨啟發，屢獲殊榮的世界凱悦酒店忠誠度計劃旨在與高端旅行者建立社區和互動。該計劃通過獎勵經常入住的客人獲得積分，可以兑換酒店夜晚和其他有價值的獎勵，從而創造了大量的回頭客業務。忠誠度計劃成員在達到里程碑獎勵並根據日曆年的資格賽夜晚或基點晉級三個精英級別時，可享受額外的福利和獎勵。
會員根據他們在我們酒店的消費和通過我們的體驗平臺獲得積分；通過與我們的戰略忠誠度聯盟(包括美國航空公司)進行交易；或通過在凱悦世界聯合品牌消費和商業信用卡上的消費來獲得積分。忠誠度計劃積分可以在我們所有品牌的酒店兑換，在眾多參與的航空公司轉換為航空里程，並與我們的戰略忠誠度聯盟和其他第三方兑換。
忠誠度計劃是為了參與物業的利益而運作，資金主要來自忠誠度計劃成員產生的合格收入的貢獻。這些資金用於償還酒店在會員兑換忠誠度計劃積分時的住宿之夜，並支付支持忠誠度計劃的行政費用和營銷活動。
截至2023年12月31日，凱悦世界約有4380萬會員。在2023年期間，會員入住的客房約佔全系統客房住宿總數的43%，不包括我們酒店包容性收藏.
無限度假俱樂部
無限度假俱樂部是一項付費會員計劃，主要在拉丁美洲和加勒比海地區的ALG度假村為其成員提供優惠價格和福利。通過各種會員級別，會員有權獲得優惠價格、免費酒店住宿、水療和其他酒店費用折扣，以及與第三方旅遊聯盟的特殊福利。無限度假俱樂部會員的加權平均期限(包括升級)約為31年，假設沒有行使續訂選項，費用預付或在約4年的合同融資期內收取。會員協議一般可在簽署後5天內終止而不受處罰，此後終止權利有限。自2010年以來出售的會員資格平均提前解約率不到8%。截至2023年12月31日，無限度假俱樂部付費會員計劃擁有超過14.2萬名會員，2023年期間，約佔ALG度假村酒店總客房夜晚的12%。
競爭
酒店業的各個領域都存在着激烈的競爭。在以下方面存在競爭：酒店和度假村客人；度假會員客户；管理和酒店服務協議和特許經營協議；度假和品牌住宅物業的銷售；以及在線旅遊客户，包括休閒和商務旅行者以及旅行社和旅遊運營商。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、延長逗留、包羅萬象和健康物業的運營商，包括其他擁有知名品牌的大型連鎖酒店，以及郵輪運營商。我們還與小型連鎖店以及獨立和當地的所有者和運營商競爭。我們越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括將在線旅遊服務作為商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴、谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在網站上預訂住宿的P2P庫存來源，這些網站為業主提供短期租賃房屋和公寓的服務，從而為愛彼迎和VRBO等酒店房間提供替代方案。
我們主要根據品牌知名度和聲譽、地理位置、客户滿意度、房價、服務質量、健康和清潔標準、便利設施、住宿質量、安全性和忠誠度計劃的好處(包括賺取和兑換忠誠度計劃積分)來爭奪客人。
我們競爭管理和酒店服務協議的主要依據是：我們的管理和酒店服務的價值和質量；我們的品牌知名度和聲譽；我們的管理費水平；我們作為僱主的管理物業的工資成本；與全系統服務相關的成本，包括但不限於銷售和收入管理、營銷、全球物業和客人服務(包括預訂和客户支持)、數字技術和數字媒體(統稱為“全系統服務”)；以及保留我們的管理服務和使用我們的品牌對物業所有者的經濟優勢。我們主要根據品牌知名度和聲譽、可以實現的房價、我們可以為酒店帶來的總收入以及與全系統服務相關的成本來競爭特許經營協議。管理和酒店服務協議及特許經營權的其他競爭因素
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協議包括與物業所有者和投資者的關係，包括與多個物業的機構所有者的關係；營銷支持；預訂和電子商務系統的能力和效率；以及提供可能是獲得管理和酒店服務協議和特許經營協議所必需的資本的能力。
擁有與我們類似的產品和產品的全球覆蓋面和深度的品牌住宿運營商的數量有限。我們相信，我們強大的客户基礎、卓越的品牌認知度、具有戰略意義的物業位置和全球開發團隊使我們能夠有效地競爭。更多信息，見第一部分，項目1a，“風險因素--與我們業務有關的風險”。由於我們在一個競爭激烈的行業中運營，如果我們無法有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。
季節性
酒店業通常是季節性的。我們酒店收入較高的時間段因物業而異，這主要取決於地點、所服務的客户基礎以及某些節假日的時間安排所帶來的潛在影響。
週期性
酒店業是週期性的，通常在滯後的基礎上跟隨整體經濟。酒店客房的需求、入住率以及酒店所有者在經濟週期中實現的費率，都有過增減的歷史。在過去的一些週期中，由於特定市場或特定類別的酒店房間供應的變化，結果的可變性更加嚴重。在最近一個週期中，新冠肺炎疫情的影響導致需求立即下降。與經濟狀況相關的行業需求變化，其他因素，如新冠肺炎疫情所經歷的因素，或酒店房間供應，或兩者的任意組合，都可能導致酒店物業的所有者、經理和特許經營商的業績大幅波動。經營酒店的成本往往是固定的，而不是可變的。正因為如此，在收入下降的環境下，收益下降的速度將高於收入下降的速度。相反，在需求和房價不斷上升的環境中，收入的增長率通常高於收入的增長率。
知識產權
在我們經營的競爭激烈的酒店業，商標、服務標誌、商號和徽標在我們酒店、住宿和度假單位和服務的銷售和營銷、我們的分銷和目的地管理服務業務以及我們的付費會員計劃中都非常重要。我們擁有大量的商標、服務標誌、商號、徽標和待註冊，每年都會花費大量資源用於監督、註冊和保護我們的商標、服務標誌、商號和徽標，我們相信這些已經成為酒店業的代名詞，在服務和護理方面享有卓越的聲譽。欲瞭解更多信息，請參閲第一部分第1A項，“風險因素--與我們業務相關的風險--任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。”
政府監管
我們受制於眾多外國、聯邦、州和地方政府的法律和法規，包括在不同司法管轄區的僱傭做法、管理特許經營權的提供和銷售、健康和安全、競爭、反賄賂和反腐敗；食品和飲料的準備和銷售；建築和分區要求；網絡安全；數據隱私；以及一般商業許可證和許可要求的法律和法規。我們管理和擁有擁有賭場博彩業務的酒店，作為此類酒店的一部分或鄰近酒店，但第三方管理和運營賭場業務。遵守這些不同的法律法規可能會影響我們物業組合的收入和利潤，並可能對我們的運營或我們的聲譽造成不利影響。我們相信，我們的業務在很大程度上符合適用的法律和法規。
人力資本資源與企業責任承諾
我們的宗旨--關愛人們，讓他們做到最好--是我們關愛客人、客户和同事的核心。凱悦酒店的每一位同事在執行我們的戰略時都扮演着獨特而重要的角色，我們認識到我們的成功有賴於我們的同事為我們的客人和客户提供關懷，因此我們的同事，並創造一種歸屬感、温暖和安全的文化，是我們目標的核心。我們的戰略重點之一是“培養最優秀的人才，發展文化”。我們通過對招聘和留住流程進行投資，確保我們的人才、文化和能力為公司的成功和在市場中取勝做好準備，從而執行這一優先事項。這包括
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提供獲得個人和專業發展資源的機會，並創造包容的環境，使同事感到歸屬感和關愛。
員工
截至2023年12月31日，我們的公司和區域辦事處以及我們管理、特許經營、擁有和租賃的物業約有206,000名同事，我們直接僱用了其中約51,000名員工。剩下的同事受僱於我們物業的第三方業主和特許經營商。我們約有18%的員工(約佔我們在美國員工的21%)要麼由工會代表，要麼擁有根據勞動協議確定的僱傭條款。我們相信，我們與員工和同事的關係很好。
關愛世界
2021年，我們推出了關愛世界，這是我們的全球平臺，傳達凱悦對關愛地球、關愛人類和負責任的企業的承諾。
我們的重點領域和目標深深植根於我們業務的所有領域，反映了我們與同事、客人、客户、所有者、投資者和社區的持續接觸，以瞭解對他們來説什麼是重要的。通過不斷聽取這些利益相關者的意見，以及每年一次的世界關愛報告，我們能夠發展我們的戰略，並繼續推動社區的積極影響-現在和未來。
•關愛地球:我們致力於推動環境行動，讓世界各地的目的地對我們的客人、同事和社區來説都是充滿活力的。通過我們的2030年環境目標，我們尋求推動我們的社區發生變化，重點是氣候變化和節水、浪費和循環、負責任的採購和繁榮的目的地。
•關愛他人:我們關心我們的同事、客人、業主和社區的福祉，並致力於推動人人享有機會的文化。我們的努力側重於多樣性、公平和包容性(“DE&I”)、同事發展、社區參與和志願服務、福祉和人權。
•關愛負責任的企業:我們肩負着在公司和凱悦酒店內外創造公平、道德和透明的商業行為的責任。我們負責任的業務方法涵蓋公平和道德的業務實踐，體現在我們的業務行為和道德準則、風險管理、報告、數據隱私和安全，以及與其他業務的合作-包括我們的供應商多元化計劃和供應商行為準則。
多樣性、公平性和包容性
我們關注多樣性、公平和包容性的歷史由來已久，我們致力於在我們組織的所有級別優先考慮包容性。自2021年以來，我們發佈了年度DE&I報告，其中彙總了當前的勞動力數據，並描述了我們的變革從這裏開始2020年提出的承諾。2023年，我們繼續在我們的變革從這裏開始目標，旨在到2025年通過三項承諾加快我們的多樣性、公平性和包容性努力：我們僱用、發展和提升誰；我們支持誰；以及我們從誰那裏購買和與誰合作。
我們還維持着一個由首席執行官擔任主席的全球多元化、公平和包容理事會，以制定和推動我們的多元化和包容性戰略，我們還贊助了八個由同事領導的多元化業務資源小組，在全球各地設有分會，以提供職業發展計劃和支持勞動力多元化。凱悦酒店的同事們渴望學習、參與並影響這個空間。為了滿足這種興趣，凱悦酒店為公司和酒店層面的所有人員經理提供領先的包容性培訓。這一培訓為同事提供了一個機會，讓他們反思潛在的偏見和假設，這些偏見和假設可能會對實踐包容性、尋找和參與不同的視角以及合作解決問題造成障礙。
同事幸福
在凱悦酒店，幸福是我們目標的基礎--我們關心人們，讓他們能夠做到最好--並被譽為我們的核心價值觀之一。通過擁抱我們的幸福價值，我們看到了兩者的人誰他們是和多麼他們是。我們知道幸福是高度個人化的，對每個人來説都有不同的意義，這就是為什麼我們所做的一切都是通過傾聽來接近幸福的。這種幸福的方法始於投資我們的同事--當我們的同事身體健康時，他們可以更好地照顧我們的客人、會員和客户。凱悦對幸福的關注延伸到了世界各地的凱悦員工，他們可以獲得越來越多的相關資源、福利和計劃，例如免費使用Headspace，一種名為Hyatt Well-Check的精神健康評估工具，以及每年的慶祝活動，包括凱悦的全球福祉周、世界心理健康日和凱悦的全球感恩日。
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環境問題
在我們物業的所有權、管理和開發方面，我們受到各種與環境保護有關的外國、聯邦、州和地方法律、法令和法規的約束。根據其中一些法律，不動產的現任或前任所有人或經營者可能被要求承擔調查或補救這些不動產上、下或內的危險或有毒物質或廢物的費用，以及業主或經營者將廢物送往處置的第三方場地的費用。這種法律可以施加責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或是否有與這種危險物質或廢物的存在或排放有關的過錯。儘管我們不知道目前在我們擁有的物業中調查或補救危險物質或廢物的任何重大義務，但未來在我們擁有的任何物業中發現物質或廢物，或未能妥善補救此類受污染的財產，可能會對我們開發或銷售此類房地產或以此類房地產作為抵押品進行借款的能力產生不利影響。此外，在我們的物業或我們將物質或廢物送往處置的物業調查或補救污染的成本可能會很高。
我們還受到各種要求的約束，包括我們運營所需的環境許可證中包含的要求，管理空氣排放、污水排放、危險物質和廢物的使用、管理和處置，以及健康和安全。有時，我們可能會被要求管理、減少或移除我們酒店的黴菌、鉛或石棉材料。我們相信，我們的物業和運營在所有實質性方面都符合所有外國、聯邦、州和當地的環境法律和法規。然而，如果將來制定更多或更嚴格的要求，可能會產生額外的運營成本和資本支出。
保險
我們直接或通過酒店合資企業管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業根據物業是否參加我們的保險計劃或物業所有者的保險計劃(包括酒店合資企業、特許經營商或被許可人)，在不同的保險計劃下投保。根據我們的保險計劃，我們為公司擁有和租賃的酒店提供責任、財產、工傷賠償和其他與我們業務相關的風險的保險。我們的責任保險承保大多數索賠，包括與恐怖主義、業務、商品和服務以及汽車有關的索賠，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病、微生物、石棉造成的損害以及戰爭或類似戰爭的行動。我們的財產保險承保不動產的一切險，包括火災、風暴、洪水、地震和恐怖主義。財產保險還包括業務中斷保險，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病。我們的工傷保險為僱員在工作過程中和工作範圍內的受傷提供保險。經與我們的酒店合資夥伴或第三方所有者和特許經營商達成協議，酒店合資企業擁有的酒店、本公司管理的酒店以及某些特許經營權被允許參加我們的保險計劃。酒店企業擁有的大多數酒店和第三方擁有的管理型酒店都參加了我們的保險計劃。我們的酒店合資協議以及管理和酒店服務協議要求酒店合資企業擁有的酒店和沒有參加我們保險計劃的第三方擁有的受管理酒店的承保水平與我們保險計劃下的承保水平大致一致，包括責任、財產、業務中斷、工人賠償和其他保險。我們的特許經營權和許可協議要求我們的特許經營商和被許可人在我們的特許或特許物業中維護責任、財產、業務中斷、工人補償和其他保險。在必要和合理的範圍內，我們通常由第三方所有者、特許經營商或被許可人持有的保險單承保。我們還為公司控制的系統和數據提供網絡風險保險。網絡風險保險通常涵蓋公司管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業中的所有公司控制的系統和公司控制的數據，直接或通過酒店合資企業。
我們相信，本公司的保單，以及由第三方所有者和特許經營商(包括酒店企業)維護的保單，對於可預見的損失以及對有償付能力的保險公司來説是合理和慣常的條款和條件是足夠的。我們還通過使用免賠額和扣除額為我們的一些風險提供自我保險。我們相信這些免賠額和保留額對於我們的行業和我們的規模來説是合理的和慣例的。然而，我們可能會遭受一些無法投保的損失，或者我們認為投保在經濟上是不合理的。我們使用一家總部位於美國且獲得許可的專屬自保保險公司，該公司是該公司的全資子公司，通常為我們的免賠額和扣除額提供保險，但我們不包括大多數財產保險免賠額和扣除額。
股東協議
以下為經修訂及重訂環球凱悦協議、經修訂及重訂外國環球凱悦協議及環球凱悦公司二零零七年股東協議(“二零零七年股東協議”)的條文摘要。以下對這些協議的描述並不聲稱是完整的，它們完全受修訂和重新簽署的Global Hyatt協議、修訂和重新簽署的Foreign Global
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目錄表

凱悦協議和2007年股東協議，這兩份協議的副本已提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)，並通過引用併入本文。有關這些協議的更多信息，還請參閲第一部分第1A項，“風險因素--與股份所有權有關的風險和其他股東事項”。
修訂和重新簽署《環球凱悦協議》
美國SITUS信託的受託人為已故直接或間接擁有我們普通股股份的Nicholas J.Pritzker的某些直系後代的利益，以及此類信託的成年受益人，包括我們的執行主席託馬斯·J·普利茲克先生和我們的董事之一Jason Pritzker先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼任者，已訂立修訂和重新簽署的Global Hyatt協議，根據該協議，他們同意，其中包括，某些投票協議和對我們普通股股份的出售限制。截至2024年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有56,779,550股，或55.2%的已發行普通股，並控制着我們總投票權的約89.4%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括針對當前或未來的任何美國或非美國地點信託，直接或間接，既得或或有，普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(及其利益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括通過出售方式轉讓的受讓人(直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司除外)，將按照我們董事會就所有事項提出的建議投票所有有投票權的證券，前提是至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意任何此類事項，或者，如果交易涉及我們和一家關聯公司，假設至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)全部同意。所有普利茲克已同意以符合上述投票協議的方式，在任何年度股東大會或特別股東大會的預定日期前至少五個工作日，以委託書的方式向我們投票並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，普利茲克家族任何成員及其配偶或其任何關聯公司的利益)在“受益人集團”(包括信託，僅限於該受益人集團成員當時的當前利益範圍內)最多可出售其持有的我們普通股總持有量的25%，計算日期為2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格登記聲明(文件編號：333-161068)的生效日期，在該註冊聲明生效日期後的每個12個月期間(不含結轉)，並在任何該等期間內不得售出超過該數額。經本公司獨立董事一致贊成後(就該等目的而言，不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%上限可增加至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
每個受益人集團擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益人集團成員當時當前利益的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述出售限制的約束。
經修訂及重訂的Global Hyatt協議可由Thomas J.Pritzker先生、Matt E.Eisenberg先生及Karl J.Breyer先生的繼任人以普利茲克家族U.S.Situs信託的共同受託人身份、下述75%的成年受益人及協議其他大多數成年受益人的共同受託人的書面協議予以修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克、尼古拉斯·J·普利茲克、詹妮弗·N·普利茲克、約翰·A·普利茲克、琳達·普利茨克、凱倫·L·普利茨克、彭妮·普利茨克、Daniel·F·普利茲克、安東尼·N·普利茲克、吉吉·普利茲克和傑伊·羅伯特·普利茨克以及他們各自的直系後代和現任配偶(如果有關聯)組成了一個“受益羣體”。
涉及經修訂及重訂的環球凱悦協議主題事項的爭議，須根據該協議的條款進行仲裁。根據經修訂及重訂的環球凱悦協議進行仲裁的獨家規定，不適用於凱悦的經營方式，但前提是當事各方(以股東身份)及非普利茲克公眾股東受到相若影響時，一方可參與協議非當事一方提起的任何股東訴訟並從中獲益。協議的一方當事人不得在下列情況下請求他人提起此類訴訟或成為被點名的原告：(I)除非至少有三名獨立董事的董事會中三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)不投票贊成作為訴訟標的的事項，或(Ii)在本案中
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目錄表

除非至少有一家獨立的董事(出於此目的不包括任何普利茲克)批准該交易。
修訂和重新簽署《外國環球凱悦協議》
非美國Situs信託的受託人為已故直接或間接擁有我們普通股股份的Nicholas J.Pritzker的某些直系後代的利益，以及該等信託的成年受益人，包括Thomas J.Pritzker先生和Jason Pritzker先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼承人，已訂立經修訂及重新簽署的Foreign Global Hyatt協議，根據該協議，除其他事項外，他們已同意若干投票協議及對出售我們普通股股份的限制。截至2024年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有56,779,550股，或55.2%的已發行普通股，並控制着我們總投票權的約89.4%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(以及他們的權益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括出售受讓人(直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司除外)，將投票(或促使投票)他們直接或間接持有的所有有投票權的證券，符合我們董事會就所有事項提出的建議，前提是至少三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)的多數同意任何此類事項，或者，如果交易涉及我們和一家關聯公司，假設至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)都同意。所有普利茲克已同意以符合上述投票協議的方式，在任何年度股東大會或特別股東大會的預定日期前至少五個工作日，以委託書的方式向我們投票並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員、配偶和/或其中任何關聯公司的利益)，可以在該註冊聲明生效之日(沒有結轉)，在該註冊聲明生效之日之後的每個12個月內，出售其持有的我們普通股總持有量的25%(計算日期為2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格(文件編號333-161068)的生效日期)。並在任何該等期間內不得售出超過該數額。經本公司獨立董事一致贊成後(就該等目的而言，不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%上限可增加至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
每個受益人集團直接或間接擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益人集團成員當時當前利益的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述出售限制的約束。
經修訂及重訂的《外國環球凱悦協議》可經下述75%的成年受益人及大部分其他成年受益人的書面協議修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克、尼古拉斯·J·普利茲克、詹妮弗·N·普利茲克、約翰·A·普利茲克、琳達·普利茨克、凱倫·L·普利茨克、彭妮·普利茨克、Daniel·F·普利茲克、安東尼·N·普利茲克、吉吉·普利茲克和傑伊·羅伯特·普利茨克以及他們各自的直系後代和現任配偶(如果有關聯)組成了一個“受益羣體”。
涉及經修訂及重新簽署的《外國環球凱悦協定》主題事項的爭議，須根據該協定的條款進行仲裁。在各方(以股東身份)和非普利茲克公共股東受到類似影響的情況下，根據修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議進行仲裁的獨家要求不適用於凱悦的運營方式；但前提是，一方可以參與協議非一方提起的任何股東訴訟並從中受益。協議一方不得請求他人發起此類訴訟或成為此類訴訟的指定原告，除非至少有三名獨立董事的董事會三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)(為此目的不包括任何普利茲克)不對訴訟標的事項投贊成票，或(Ii)在本公司董事會審查的關聯交易的情況下，除非至少有一名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)不批准該交易。
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目錄表

2007年度股東協議
我們與Madrone GHC，LLC及聯營公司(統稱“Madrone”)、若干與高盛有關連的基金，以及一名額外的投資者訂立了二零零七年股東協議，規定該等股東的某些權利及義務如下所述。Madrone及其附屬於高盛的基金不再根據2007年《股東協議》持有任何普通股，這是根據適用的證券法向公開市場出售的結果。截至2024年1月31日，2007年股東協議的額外投資者方持有2270,395股B類普通股。
優先購買權
倘若2007年股東協議一方股東及其聯營公司建議轉讓的普通股股份數量，連同當時建議由2007年股東協議另一股東方及其聯營公司轉讓的任何普通股股份數目超過當時已發行普通股股份的2%，則在完成向第三方買家出售普通股之前，該股東或該等股東應按適用的市值(定義見2007年股東協議)向吾等提出轉讓普通股。如果吾等在指定時間內不接受要約，則該等股東或該等股東可將普通股股份轉讓予第三方買家，只要該等轉讓是在2007年股東協議所指定的期間內進行，且條款及條件總體上並不較向吾等提出的要約為優惠。我們放棄了與高盛基金和Madrone持有的與此類實體向公開市場出售股票有關的所有優先購買權。
“拖拽”對
就“控制權變更”交易(定義見2007年股東協議)而言，吾等有權要求2007年股東協議的每一股東以適用於本公司普通股其他持有人的相同條款、條件及普通股每股價格參與該等控制權變更交易。此外，應我們的要求，2007年股東協議的股東一方已同意投票贊成此類控制權變更交易或類似交易，我們有權要求2007年股東協議的每一股東方投票贊成、同意任何此類交易，並不對任何此類交易提出異議。
“隨行”對
在受本公司董事會受託責任的約束下，吾等已同意，吾等不會同意完成一項控制權變更交易，就該交易而言，2007年股東協議的股東無權按適用於本公司普通股其他持有人的相同條款、條件及每股普通股價格參與交易。
優先購買權
二零零七年股東協議的每一股東均有權按比例購買任何新普通股或任何其他股本證券，吾等可於二零零七年股東協議指定的時間段內作出選擇，按可比條款出售及發行該等股份，但須受二零零七年股東協議所述的若干除外證券發行的規限，包括根據本公司董事會採納的股權補償計劃發行的股份，以及在公開發售中發行本公司普通股。如果不是所有股東都選擇購買他們全部優先分配的新證券，那麼我們將通知完全參與的股東，並向他們提供購買未認購的新證券的權利。
投票協議
在Thomas J. Pritzker先生不再擔任我們的董事長之前，2007年股東協議的每一位股東都同意按照我們董事會大多數董事的建議，就所有事項投票表決他們的所有普通股。於2024年1月31日，2007年股東協議的股東共擁有2，270，395股B類普通股或約3.9%的B類普通股，約2.2%的普通股流通股，約3.6%的流通股總投票權。
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停滯不前
根據《2007年股東協議》，《2007年股東協議》的每一股東均同意，除某些有限的例外情況外，只要該股東擁有普通股，該股東或其任何相關人士都不會以任何方式直接或間接：
•達成或尋求、要約或建議(不論公開或以其他方式)達成或宣佈任何意向以達成或導致或參與或以任何方式協助、便利或鼓勵任何其他人士達成、尋求、要約或建議(不論公開或以其他方式)達成或參與(A)收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或其實益擁有權)(或透過適當行使根據2007年股東協議授予的優先購買權)，或收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或其實益擁有權)的權利或期權，(B)涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之資產、債務或業務之任何收購或交換要約、合併或其他業務組合，或涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之任何資產之任何收購、交換要約、合併或其他業務合併；(C)有關吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之任何資本重組、重組、清算、解散或其他特別交易；或(D)有關吾等或吾等聯營公司之任何投票權證券之任何“委託書”(該等條款在交易所法令下之委託書規則中使用)或書面同意。為此，術語“聯營公司”是指我們的聯營公司，主要從事酒店、住宿和/或博彩業；
•組建、加入或以任何方式參與與吾等有關的“集團”(在交易法第13(D)節的含義內)，如果該集團尋求收購吾等的任何股權證券；
•否則，單獨或與他人合作，尋求代表，或控制或影響我們或我們子公司的管理、董事會或政策；
•採取任何行動，迫使我們就上述第一個要點中所列任何類型的事項作出公開宣佈；
•擁有超過12%的已發行和已發行普通股，除非該所有權是由於該股東或該股東的相關人士沒有或沒有代表該股東採取任何行動而產生的；或
•要求我們或我們的任何代表直接或間接修改或放棄任何前述條款。
二零零七年股東協議的各股東亦已同意，如在上述期間的任何時間，任何第三方就其參與任何涉及收購吾等或吾等任何附屬公司的全部或任何部分資產、債務或證券或任何業務的交易或擬進行的交易與該股東接洽，該股東將立即通知吾等該等交易的性質及所涉各方。
終端
2007年股東協議終止：(1)就任何個別股東而言，於該股東不再持有任何普通股的第一日終止，及(2)於我們所有股權證券首次由單一人士擁有時終止，或於2007年股東協議中吾等與各股東訂立的書面協議終止。
我們的網站以及美國證券交易委員會報道和其他信息的可用性
該公司在以下地址設有一個網站：Www.hyatt.com。本公司網站上的資料並未以參考方式納入本年報，或以其他方式視為本年報的一部分。此外，我們在本年度報告中引用了我們網站上包含的某些來源，包括我們的DE&I報告，這些都沒有通過引用的方式納入本年度報告，也不應被視為本年度報告的一部分。
我們在我們的網站上或通過我們的網站提供某些報告以及對我們根據交易法第13(A)或15(D)節向美國證券交易委員會提交或提交的報告的修正。這些報告包括我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告以及我們目前的Form 8-K報告。在我們以電子方式將信息存檔或提供給美國證券交易委員會後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供這些信息。
投資者和其他人應該注意到，我們經常使用美國證券交易委員會備案文件、新聞稿、公開電話會議、網絡廣播和凱悦投資者關係網站向投資者和市場發佈重要信息。我們使用這些渠道以及社交媒體渠道(例如，凱悦Facebook賬户(facebook.com/hyatt)；凱悦Instagram賬户(instagram.com/hyatt)；凱悦X賬户(twitter.com/hyatt)；凱悦LinkedIn賬户(linkedin.com/Company/hyatt)；以及
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Hyatt YouTube帳户(youtube.com/user/hyatt)，作為向我們的客人、客户、同事、投資者和公眾披露有關我們業務的信息的一種方式。雖然我們在凱悦投資者關係網站或我們的社交媒體渠道上發佈的信息並不都是實質性的，但有些信息可能被認為是實質性的。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對凱悦感興趣的人查看我們在hyatt.com頁面底部的投資者關係鏈接和我們的社交媒體渠道上分享的信息。凱悦投資者關係網站和我們的社交媒體渠道上的信息不會以參考方式納入本年度報告，也不會被視為本年度報告的一部分。
項目1A.答覆。風險因素。
除了本年度報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險和不確定性，這些風險和不確定性可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
風險因素摘要
以下是本年度報告中更詳細描述的主要風險和不確定性的摘要：
•全球經濟狀況和酒店業的週期性可能會對旅行和住宿以及與酒店相關的業務的需求產生不利影響，從而影響我們的收入、盈利能力和未來的增長。
•與自然災害或人為災害、天氣和氣候相關事件、傳染性疾病(如新冠肺炎大流行)、恐怖活動和戰爭有關的風險可能會減少與住宿和酒店業相關的業務需求，從而可能對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。
•我們在一個競爭激烈的行業運營，如果我們不能有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害。
•新的分銷渠道、傳統酒店的替代品、通過第三方互聯網旅遊中介實現的銷售額的大幅增長，以及我們競爭對手之間的行業整合，都可能對消費者對我們的品牌和酒店相關業務的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的業務產生負面影響。
•如果我們無法為我們的物業和與酒店相關的業務建立和維護關鍵的分銷安排，對我們的客房、與酒店相關的服務和收入的需求可能會下降。
•由於我們的部分收入來自美國以外的業務，我們在國際上開展業務面臨各種風險。
•如果我們不能成功運營世界凱悦酒店忠誠度計劃或進一步發展我們的數字平臺的開發和實施，我們品牌的忠誠度和我們的收入可能會受到負面影響。
•無限度假俱樂部付費會員計劃的成功取決於提供優惠的酒店庫存，為會員提供獨特的參與體驗和福利，以及獲得現場銷售機會和其他關鍵銷售地點，並可能受到度假村庫存不足、會員終止或未能收取會員費的負面影響。
•我們酒店、業務或公司責任方面的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
•勞動力短缺可能會限制我們運營物業或發展業務的能力，或者導致勞動力成本增加，從而減少我們的利潤。
•如果我們無法與第三方所有者和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們的管理和酒店服務協議或特許協議終止，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
•我們的增長戰略依賴於吸引第三方所有者和特許經營商進入我們的平臺，未來與這些第三方的安排可能對我們不那麼有利，這取決於我們競爭對手提供的條款。
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目錄表

•我們現有的一些開發流程可能不會開發成新的酒店，或者可能不會在預期的時間表上開業，這可能會影響我們的增長前景。
•如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商不能保持我們的品牌標準，或者不能成功地開發、重新開發或翻新物業，我們的業務、盈利能力和有效競爭的能力可能會受到損害。
•我們可能無法以可接受的條款和條件出售選定的自有物業，或者無法在目標時間內出售選定的自有物業，並面臨因對自有和租賃房地產進行重大投資而產生的風險。
•我們可能尋求通過收購和投資其他業務和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，這些活動可能不成功，轉移管理層的注意力，或者需要比預期更長的時間或更難整合，包括實施財務報告的內部控制。
•如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或開發合作伙伴無法償還或再融資抵押物業擔保的貸款，無法獲得為當前業務提供資金所需的資本，或無法實施我們的增長計劃，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
•如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款或與第三方所有者和特許經營商的合同安排相關的損失承擔責任，我們的利潤可能會減少。
•網絡風險和未能維護客户、同事或公司數據的完整性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
•信息技術系統故障、信息技術系統運行延遲或系統增強故障可能會減少我們的收入和利潤，並損害我們的品牌和業務的聲譽。
•我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
•我們的償債義務可能會對我們的現金流產生不利影響，降低我們的運營靈活性，我們面臨交易對手和信用風險以及我們投資組合的市場價值波動。
•我們或第三方所有者、特許經營商或酒店風險合作伙伴未能遵守適用的法律和法規，可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
•我們可能捲入的法律程序導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
•聯邦、州、地方或外國税法的變化，對現有税法的解釋，或與税務機關的協議或糾紛，都可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。
•任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。
•我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股份回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能。
•我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款，以及與我們主要股東的協議，可能會阻止或阻止控制權變更交易或股東更換或罷免我們的董事會或管理層的任何嘗試。
•普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事的選舉和提交給股東批准的其他事項。
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與酒店業相關的風險
我們受到宏觀經濟和其他我們無法控制的因素的影響，以及酒店業的業務、財務、運營和其他風險，所有這些都可能對我們的財務業績和增長產生不利影響。
宏觀經濟和其他我們無法控制的因素，以及酒店業的業務、財務、運營和其他風險，都會對酒店產品和服務的需求產生不利影響。這些因素包括：
•總體經濟狀況的變化和波動，包括利率上升的結果，以及對消費者可自由支配支出的影響，包括美國、美洲、歐洲、亞太地區或全球經濟和金融市場任何經濟低迷的嚴重程度和持續時間；
•戰爭、政治狀況或不確定性、內亂、抗議、恐怖活動或威脅，以及為應對這些事件而加強的旅行安全措施；
•大流行、流行病、地方病或傳染病的全球暴發，如新冠肺炎大流行，或對此類暴發的恐懼；
•氣候變化和資源稀缺，如水和能源稀缺；
•自然災害或人為災害、與天氣和氣候有關的事件，如地震、海嘯、龍捲風、颶風、乾旱、洪水、野火、石油泄漏和核事故；
•特定地點的可取性或客户的旅行模式的變化；
•公司利潤減少，這可能對公司預算以及分配給團體和個人商務旅行的支出產生不利影響；
•由於虛擬會議和會議的技術進步、消費者接受和適應以及(或)客人和消費者偏好的變化，與商務有關的面對面會議旅行需求減少；
•全球供應鏈限制和中斷，與建築相關的勞動力和材料成本上升，以及通脹或其他因素導致的成本增加，這些因素可能無法完全被我們業務收入的增長所抵消；
•消費者信心低迷，失業率高企，房價低迷；
•航空、汽車和其他運輸相關行業的財務狀況及其對旅行的影響；
•航空公司運力和航線減少；
•提高對可持續性、企業責任、航空旅行對氣候變化的影響以及過度旅遊的影響的認識；
•與旅行有關的事故；
•油價和旅行費用；
•與旅行和商務旅行相關活動有關的政府官員的聲明、行動或幹預，以及由此產生的公眾對這種旅行和活動的負面看法；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括貿易政策的變化；
•影響或設定工資、價格、利率或建築和維護程序及成本的税收和政府法規的變化；
•與遵守適用法律法規有關的費用和行政負擔；
•經營成本的變化，包括但不限於勞動力(包括提高最低工資)、能源、食品、工人補償、福利、保險和不可抗力事件造成的意外成本；
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•員工的醫療保險成本大幅增加，以及潛在的政府對醫療保險的監管；
•我們或我們現有和潛在的業主缺乏資金或成本增加；
•我們的物業和服務對消費者和潛在業主的吸引力，以及來自其他酒店和替代住宿市場的競爭，包括在線住宿搜索和/或預訂服務，以及與酒店相關的業務；
•酒店、包羅萬象和度假所有權行業的週期性過度建設；以及
•有組織的勞工活動，這可能會導致參與勞資談判的酒店的業務分流，以及由於某些勞工策略而導致我們酒店的集團業務損失。
這些因素，以及這些因素的聲譽影響，可能會對個別物業、特定地區和我們的整體業務造成負面影響，並不時產生負面影響。我們如何管理任何一個或多個這些因素或任何危機，可能會限制或減少對我們提供的服務或我們的物業組合能夠為房間或服務收取的費率的需求，這可能會對我們的財務業績和增長產生不利影響。這些因素還會增加我們的成本，或影響我們開發新物業或維護和運營現有物業組合的能力。
酒店業是週期性的，不利的全球經濟狀況或低水平的經濟增長可能會對我們的收入和盈利能力產生不利影響，並導致我們未來增長的下降或限制。
消費者對我們產品和服務的需求與全球和地區經濟狀況密切相關，並對企業和個人的可自由支配支出水平非常敏感。消費者需求和一般商業週期的變化可能會使我們的收入大幅波動，而且已經使其大幅波動。不利的總體經濟狀況、健康和安全問題、影響或減少旅行模式的風險或限制、消費者信心下降、高失業率、不利的政治條件等因素都會導致消費者需求下降，這可能會降低我們自有和租賃物業的收入和盈利能力，減少我們能夠從管理和特許經營物業中產生的管理費和特許經營費收入，減少與無限度假俱樂部會員資格相關的銷售和收入，以及減少通過ALG Vacations銷售的度假套餐的需求。此外，我們與管理、特許經營、許可、擁有或租賃酒店以及住宅和度假單位相關的部分費用是固定的。這些成本包括人員成本、利息、租金、財產税、保險和公用事業，所有這些成本的增長速度都可能超過我們的收入和/或可能無法隨着收入的下降而減少。如果削減成本的努力不足以抵消收入的下降，我們可能會經歷利潤率大幅下降和現金流減少或負增長的情況。如果我們無法在酒店和其他物業需求下降時大幅或迅速降低成本，我們收入的下降可能會對我們的淨現金流和利潤產生特別不利的影響。由於經營自有或租賃物業的固定成本所佔比例，以及業主對物業表現的風險較大，經濟不景氣對自有物業及租賃物業的業績的影響一般較管理物業及特許經營物業的業績更為顯著。與我們為第三方業主和特許經營商管理、特許經營或提供服務的物業數量相比，我們自有和租賃物業的比例高於許多競爭對手，因此，需求低迷的環境可能會對我們的運營業績產生更大的不利影響。因此，消費者需求和一般商業週期的變化可能會並已經使我們的收入、收益和運營結果受到重大波動。
世界不同地區未來經濟增長速度和速度的不確定性使人們很難預測未來的盈利水平。此外，如果經濟疲軟影響到世界上任何一個特定地區，可能會對我們的收入產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
除了一般的經濟狀況外，新的酒店客房供應也是影響酒店業業績的一個重要因素。住宿供應的過度增長可能導致回報大幅低於預期或導致虧損，這可能會對我們的收入、盈利能力和未來增長前景產生重大不利影響。
與自然災害或人為災害、天氣和氣候相關事件、傳染性疾病(如新冠肺炎大流行)、恐怖活動和戰爭有關的風險可能會減少住宿需求，從而可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響.
颶風、地震、海嘯、龍捲風、乾旱、野火和其他人為或自然災害，以及對傳染病在我們擁有、租賃、管理或特許經營世界上重要物業和地區的傳播或蔓延的恐懼，可能會導致某些地區或整個地區的商務和休閒旅行水平下降，並減少住宿需求，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
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和經營業績。新冠肺炎疫情給我們的業務、住宿、酒店和旅遊行業以及全球經濟帶來了重大中斷和額外風險。雖然與2019年新冠肺炎大流行前的業績相比，我們的每個業務部門都有所恢復，但對公共衞生的潛在擔憂，無論是與新冠肺炎相關還是其他方面，都可能影響未來的旅遊需求和消費者信心。此外，世界各國政府在旅行禁令或限制或經濟活動方面採取的不同行動可能會對我們的業務業績造成不同的區域影響。例如，我們的亞太地區管理和特許經營部門在全球整體復甦中表現落後，因為某些與旅行相關的限制需要更長的時間才能放鬆。實際或威脅到的戰爭、恐怖活動、政治動盪、內亂和其他地緣政治不確定性可能會對我們的財務狀況或增長戰略產生類似的影響。這些事件中的任何一個或多個都可能減少對酒店房間的總體需求或限制我們可以獲得的價格，這兩者都可能對我們的利潤和財務業績產生不利影響。
我們還面臨與氣候變化實際影響相關的風險，包括海平面變化、水資源短缺、風暴、洪水、乾旱、野火、極端温度事件和其他自然災害。由於氣候變化，這類災難可能會變得更加頻繁或激烈。氣候變化還可能導致長期的物理影響，包括海平面上升以及温度和降水模式的變化。這些風險還可能對我們的物業獲取能源和與能源相關的成本產生影響，並可能對我們的物業提出額外要求，包括能源效率要求。此外，與能源和氣候變化有關的各種立法和法規正在頒佈或正在考慮頒佈，例如二氧化碳排放控制和實施能效標準的建築法規。此外，隨着對氣候變化的擔憂繼續增加，這種性質的立法和法規預計將繼續下去，並使遵守規定的成本更高。由於上述原因，我們可能會遇到某些對我們的運營至關重要的產品的成本增加或供應減少的情況，包括但不限於保險、水和能源。
與我們的業務相關的風險
競爭風險
由於我們在一個競爭激烈的行業中運營，如果我們無法有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。
我們經營的酒店業面臨着激烈的競爭。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、延長逗留和包羅萬象酒店的運營商，包括其他擁有成熟和公認品牌的大型連鎖酒店，以及郵輪運營商。其中一些大型酒店連鎖的規模大於我們的規模，這是基於它們管理、特許經營、擁有或租賃的物業或房間的數量，或者基於它們運營的地理位置的數量。我們的一些競爭對手也有更多的會員參加他們的忠誠度計劃或帶薪假期計劃，這可能使他們能夠吸引更多的客户，並更有效地留住這些客人。我們的競爭對手也可能比我們擁有更多的財務和營銷資源，這可能會使他們能夠改善他們的物業，擴大和改進他們的營銷努力，這可能會對我們有效競爭客人的能力產生不利影響。除了這些競爭對手，我們還與規模較小的連鎖酒店以及獨立和本地酒店所有者和經營者競爭。
我們還面臨着來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括將在線旅遊服務作為商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴、谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在提供短期租賃房屋和公寓服務的網站上預訂住宿的P2P庫存來源，從而為愛彼迎和VRBO等酒店房間提供替代選擇。
酒店業經歷了顯著的整合，我們預計這一趨勢可能會繼續下去，因為公司試圖加強或保持其在競爭激烈和不斷髮展的行業中的市場地位。我們的競爭對手的整合將使他們的規模擴大，並可能增強他們的能力、能力和資源，降低他們的成本結構，導致我們處於競爭劣勢。如果我們失去市場份額或無法成功地吸引第三方所有者和特許經營商使用我們的品牌，我們的運營結果、現金流、業務和整體財務狀況可能會受到實質性的不利影響。
通過第三方互聯網旅遊中介的銷售額大幅增加，可能會對消費者對我們品牌的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的收入和利潤產生負面影響。
我們預計，我們的大部分業務將繼續來自我們的直接分銷渠道，包括我們的數字平臺。然而，世界各地的消費者經常使用Expedia.com、Priceline.com、Booking.com、Travelocity.com和Orbitz.com等互聯網旅遊中介以及不太知名的在線旅遊服務提供商來預訂旅行。這些中介最初專注於休閒旅行，但現在也提供商務旅行和團體會議服務。一些人
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這些中介機構中的一些正試圖提高通用質量指標的重要性，如“市中心四星級酒店”，而犧牲了品牌識別。這些中介機構希望消費者最終會對他們的預訂系統而不是我們的品牌產生品牌忠誠度。其中一些中介機構已經推出了自己的忠誠度計劃，以進一步發展對預訂系統的忠誠度。此外，這些中間商通常獲得更高的佣金或其他潛在的重大合同特許權，從而增加了這些第三方分銷渠道的總體成本。如果通過互聯網旅遊中介進行的銷售量繼續增加，消費者可能會對這些中介而不是我們的品牌產生更強的忠誠度，我們的分銷成本可能會大幅增加，我們的業務收入和利潤可能會受到損害。
如果我們無法為我們的物業或酒店相關業務建立和維持主要分銷安排，對我們的客房、酒店相關服務和收入的需求可能會減少。
我們管理、特許經營、擁有或租賃的酒店和度假村的客房可能通過第三方互聯網旅遊中介和在線旅遊服務提供商預訂。我們還聘請第三方中介機構，包括旅行社以及會議和活動管理公司，他們通過向我們的酒店和度假村收取客房收入佣金來收取費用。我們的分銷商未能吸引或留住客户羣可能會降低對酒店客房的需求，從而減少我們的收入。此外，我們的部分分銷協議並非獨家、屬短期、可隨意終止或受提早終止條文所規限。分銷商流失、分銷成本增加或以較不利的條款續訂分銷協議可能對我們的業務產生不利影響。
此外，ALG Vacations的成功取決於與酒店公司、旅行社和旅遊經營者等各種第三方的分銷安排，這些第三方為客户提供度假套餐的各種組成部分，以及與各個司法管轄區的政府簽訂的某些合作營銷協議，以營銷特定的旅遊目的地。此外，我們與航空公司度假品牌的營銷及分銷協議一般可由任何一方在短時間內終止。失去第三方供應商的參與或未能以優惠條件維持分銷安排或合作協議可能會對這些業務產生不利影響。
我們根據各種因素競爭客人、客户、管理和酒店服務協議、特許經營協議以及住宅和度假單位。
我們為酒店和度假村的客人以及我們的服務和帶薪度假計劃的客户進行競爭，主要基於品牌知名度和聲譽、位置、客户滿意度、房價、服務質量、設施、住宿質量、安全性、我們的取消政策、賺取和兑換忠誠度計劃積分的能力以及獲得優惠房價酒店庫存。
我們競爭管理和酒店服務協議主要基於我們的管理和酒店服務的價值和質量、我們的品牌知名度和聲譽、我們的管理費水平、房價預期、我們全系統服務的成本、我們的管理和酒店服務協議的條款，包括與競爭對手提供的條款相比，以及業主保留我們的管理和酒店服務以及使用我們的品牌的經濟優勢。我們競爭特許經營協議主要基於品牌知名度和聲譽、可實現的房價、我們全系統服務的成本以及收取的特許權使用費。管理和酒店服務協議和特許經營協議的其他競爭因素是與業主和投資者的關係，融資的可用性和可負擔性，營銷支持，忠誠度計劃，預訂和電子商務系統的能力和效率，分銷渠道，由於先前為確保管理而商定的限制，我們的一個或多個品牌在某些地理區域的擴張受到限制和特許經營機會，以及提供獲得管理和酒店服務協議和特許經營協議所需的資本的能力。
我們管理、擁有或向其提供服務或許可使用我們商標的住宅和度假單位與其他物業的競爭主要基於位置、住宿質量、價格、融資條款、服務質量、物業使用條款、在其他度假物業換取時間的機會（如適用）以及品牌知名度和聲譽。此外，我們的住宅單位與點對點庫存資源競爭，這些資源允許旅行者在Airbnb、Vrbo和Vacasa等網站上預訂住宿，這些網站為業主提供短期房屋和公寓租賃服務，以及與品牌酒店公司關聯的住宅項目。我們的度假所有權業務也與國家和獨立的度假所有權俱樂部運營商和業主轉售他們在這些物業的權益，這可能會降低新的度假單位的需求或價格競爭。
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操作風險
在國際上或在特定國家或地區開展業務的風險可能會降低我們的收入，增加我們的成本，減少我們的利潤，或者擾亂我們的業務。
在截至2023年12月31日的一年中，我們在美國以外的業務約佔我們收入的24%。截至2023年12月31日，我們在美國以外的物業約佔我們系統庫存中的51%。從長遠來看，我們預計我們的國際業務在我們總收入和客房中所佔的比例可能會越來越大。
因此，我們在美國以外開展業務面臨風險，包括：
•遵守外國政府與投資和經營有關的法律、法規和政策(包括税收政策)的成本；遵守當地慣例和習俗的成本或可取性；以及影響美國公司海外活動的各種反腐敗和其他法律的影響；
•貨幣匯率波動或貨幣重組；
•不斷變化的本地數據駐留要求，要求數據只能存儲在某一司法管轄區內，在某些情況下也只能從某一司法管轄區內訪問；
•美國對在國外獲得的收入徵税；
•對非美國收入重新分配的限制；
•進出口許可要求和條例，以及管理要求的意外變化，包括徵收關税或禁運、出口條例、管制和其他貿易限制；
•政治和經濟不穩定；
•健康和安全協議，包括全球護理和清潔認證，在我們的物業組合；
•管理在多個司法管轄區開展業務的組織的複雜性；
•當地法律以及合同和知識產權執行方面的不確定性，以及對繁瑣合同條款的偶爾要求；以及
•政府、經濟和政治政策的迅速變化；政治或內亂；戰爭或恐怖主義行為；或國際抵制或美國反抵制立法的威脅。
雖然這些因素和這些因素的影響很難預測，但其中任何一個或多個因素都可能降低我們的收入、影響我們的運營、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。
此外，以美元以外的貨幣開展業務將使我們受到貨幣匯率波動、貨幣貶值或重組的影響，這些可能會對我們的財務業績產生負面影響。如果我們在美國以外的業務的相對貢獻增加，我們對外幣匯率波動或貨幣重組的風險敞口預計將繼續增加。
我們偶爾會與金融機構簽訂外匯對衝協議，以減少我們對貨幣匯率波動的某些風險敞口。然而，這些對衝協議可能不會完全消除外幣風險，並涉及自身的成本和風險，例如持續的管理時間和專業知識，以及與執行對衝協議相關的外部成本。
凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺為我們的品牌建立忠誠度，並推動酒店收入，如果我們無法成功運營凱悦世界忠誠度計劃或進一步發展我們數字平臺的開發和實施，這可能會受到負面影響。
凱悦世界忠誠度計劃是一個與我們最忠實的客人互動的平臺，在他們繼續與凱悦互動時，提供更多的好處和認可。我們相信，凱悦世界將通過培養個人關係和創造情感聯繫來繼續培養忠誠度，以激發品牌偏好。我們業務的成功在一定程度上取決於吸引新消費者，增強客人喜歡的數字平臺，並推動客户繼續參與忠誠度計劃。如果客人、第三方所有者或特許經營商不接受忠誠度平臺，或者如果我們無法
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如果忠誠度計劃運作成功，我們的業務可能會受到不利影響。此外，我們的數字平臺專注於推動卓越的客户體驗，使凱悦酒店與眾不同，並通過直接預訂推動收入，但可能無法提供全部或部分預期好處。如果我們的數字平臺不能適應未來的技術或跟上消費者偏好的變化，我們的酒店業績可能會面臨越來越大的挑戰。
此外，我們繼續確定凱悦世界忠誠度計劃和無限度假俱樂部付費會員計劃將如何繼續為凱悦世界會員和無限度假俱樂部會員提供附加值和獨特的福利。然而，這兩個計劃的預期收益和附加值可能需要比最初預期更長的時間才能實現，或者可能需要比最初預期更多的資源，這可能會對我們與客人、客户、無限度假俱樂部成員和第三方所有者或特許經營商的關係以及我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
無限度假俱樂部是一項付費會員計劃，依賴於提供優惠的酒店庫存和進入關鍵銷售地點的機會，包括現場銷售機會，並可能受到度假村庫存不足、會員終止或未能收取會員費的負面影響。
無限度假俱樂部會員在ALG度假村和其他精選地點現場銷售，如果未能與第三方所有者保持良好關係，繼續在現場銷售無限度假俱樂部會員資格，並就其他有利的銷售地點進行談判，可能會對無限度假俱樂部會員計劃的成功和未來的增長產生實質性的不利影響。此外，如果未來的銷售努力不成功，如果第三方所有者不接受無限度假俱樂部會員計劃，或者如果我們無法成功運營該計劃，我們的業務可能會受到不利影響。
無限度假俱樂部會員資格通常是長期的，會員費要麼預先支付，要麼隨着時間的推移收取，並受某些解約權的約束。如果沒有註冊新會員，會員資格沒有續簽，會員資格被取消，或者我們無法及時收取會員費，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到負面影響。
我們酒店、業務或公司責任方面的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
我們的品牌和聲譽是我們最重要的資產。我們的聲譽價值部分基於外界對凱悦酒店的看法，我們酒店和服務的質量，以及我們的企業和管理誠信。我們可能會因為涉及我們的客人、客户或同事的潛在安全或安保的事件而對我們的聲譽造成損害、消費者信心的喪失或對我們的運營結果產生負面影響；關於全球各地或我們競爭對手物業的旅行目的地的安全或安保的負面宣傳，或關於我們的第三方供應商或所有者和行業的負面宣傳；或由此產生的任何媒體報道。
此外，如果我們未能或被視為未能遵守各種監管要求，或者如果我們在健康、安全和安保；數據安全；多樣性和包容性；與有爭議的團體或演講者的團體活動；可持續性；負責任的旅遊業；環境管理；供應鏈管理；氣候變化；人權；地緣政治危機；慈善和對當地社區的支持；以及公司治理等領域未能採取負責任的行動，我們的聲譽可能會受到損害。我們管理廣泛的企業責任事務，考慮到它們隨着時間的推移對我們業務的可持續性的預期影響，以及我們的業務對社會和環境的潛在影響。儘管我們做出了努力，但由於與可持續發展相關的擔憂或成本，消費者的旅行偏好可能會發生變化。此外，利益攸關方對這類問題的期望正在演變，我們可能會遇到對這些問題持有不同觀點的利益攸關方的參與。與我們的企業責任努力有關的不利事件可能會影響我們品牌的價值或我們的聲譽、我們的運營成本以及與投資者和利益相關者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
社交媒體的使用和影響力的持續擴大，加劇了可能產生的負面宣傳的潛在範圍，導致訴訟或政府調查，或損害我們的聲譽。不良事件過去已經發生，未來可能還會發生。負面事件可能會對我們的業務造成切實的不利影響，包括銷售損失、抵制、減少註冊和/或參與忠誠度計劃或付費會員計劃、中斷對我們數字平臺的訪問、失去發展機會或減少同事保留率和增加招聘困難。我們品牌或公司形象的聲譽或感知質量的任何下降都可能對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
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勞動力短缺可能會限制我們運營物業或發展業務的能力，或者導致勞動力成本增加，從而減少我們的利潤。
我們的成功在很大程度上取決於吸引、留住、培訓、管理和吸引同事的能力。我們酒店的員工分佈在世界各地，每天24小時、每週7天、每天24小時都有員工。如果我們和我們的第三方所有者或特許經營商無法吸引、留住、培訓和聘用有技能的員工，則可能會削弱充分管理和配備物業人員的能力，這可能會降低客户滿意度，並限制我們發展和擴大業務的能力。
由於各種因素，例如來自其他行業的勞動力競爭，我們在招聘某些物業和公司職位時遇到了挑戰，這些情況可能會在未來持續或惡化，程度和持續時間我們無法預測。勞動力短缺已經導致並可能繼續導致更高的工資和初始招聘成本，增加我們酒店的勞動力成本，這可能會減少我們的收入和利潤。
管理和酒店服務、特許經營、所有權、開發和融資風險
如果我們無法與第三方所有者和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們終止與違約的第三方所有者和特許經營商的協議，我們的收入可能會下降，我們可能無法維持或擴大我們的存在。
我們為酒店和其他物業提供管理、特許經營和酒店服務賺取費用，並預計特許經營權所有權將隨着時間的推移而繼續增加。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們與第三方所有者和特許經營商建立和保持良好關係的能力。第三方開發商、業主和特許經營商專注於最大化他們的投資價值，並與管理公司或特許經營商合作，以幫助他們取得成功。我們管理的有效性、我們品牌的價值以及我們與第三方所有者和特許經營商保持的融洽關係影響着現有協議的續簽，也是考慮與我們做生意的現有或新的第三方所有者或特許經營商的重要因素。我們與這些第三方的關係創造了更多的管理和酒店服務協議以及特許經營協議擴展機會，支持我們的增長。因此，如果我們無法與這些第三方保持良好的關係，我們的收入可能會下降，或者我們可能無法保持或擴大我們的存在。此外，如果第三方業主或特許經營商違反了我們與他們的協議條款，我們可能會選擇行使我們的解約權，這將使我們無法從這些物業獲得收入，並導致我們產生與終止這些關係相關的費用。在經濟低迷時期，這些風險變得更加明顯。
與第三方所有者或特許經營商的合同和其他分歧可能會使我們對他們承擔責任，或者導致訴訟費用或其他費用，這可能會降低我們的利潤。
我們的管理和酒店服務協議以及特許經營協議要求我們和第三方業主或特許經營商遵守運營和績效條件，這些條件可能會導致分歧。此外，一些法院已將代理法原則和相關受託標準適用於像我們這樣的第三方酒店物業經理，這意味着，除其他外，物業所有者可以主張終止管理和酒店服務協議的權利，即使協議沒有明確規定終止。在任何此類終止的情況下，我們可能需要強制執行我們的損害賠償或談判損害賠償的權利，這些損害賠償可能不等於協議期限內的預期利潤。
我們通常尋求友好地解決與第三方所有者或特許經營商之間的任何分歧。如果根據適用的管理和酒店服務協議或特許經營協議的規定，通過仲裁或通過訴訟正式解決爭議。我們無法預測任何此類仲裁或訴訟的結果、法院或仲裁員對我們不利的判決的影響，或我們可能與任何第三方達成的任何和解的金額。
如果我們的管理和酒店服務協議或特許經營協議提前終止，或者我們因未能達到性能測試或發生其他規定的事件而選擇支付補救費用，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
在某些情況下，我們的管理和酒店服務協議以及特許經營協議可能會提前終止。我們的一些管理和酒店服務協議為我們管理的酒店的所有者在發生規定事件時提供提前解約權，例如出售酒店或我們未能達到指定的性能測試，而我們的一些管理和酒店服務協議授予酒店所有者終止協議並將酒店轉換為凱悦特許經營權的權利。
一般來説，績效測試中的終止權是基於物業的個人業績，或者與其他酒店運營商品牌的一組特定競爭酒店的業績進行比較，或者兩者兼而有之。某些協議需要一個
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一次測試失敗，而其他協議要求在觸發終止權之前，一次以上測試失敗。如果我們多年未達到性能測試，則通常會觸發這些終止權。通常，我們可以選擇通過支付約定的修復費用來修復性能故障。然而，我們的治癒權可能是有限的，如果未能達到性能測試，可能會導致我們終止管理和酒店服務協議。在過去，我們有(1)性能測試失敗，收到終止通知，並選擇支付治癒付款，(2)性能測試失敗，並通過談判達成替代解決方案，以及(3)性能測試失敗，選擇不支付治癒付款。當收到任何終止通知時，我們會評估當時所有相關的事實和情況，以決定是否進行治療。有關業績測試付款的更多信息，見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註15”。此外，我們的一些管理和酒店服務協議允許第三方所有者在一段時間後向我們支付終止費、出售物業或其他規定的事件後終止合同。我們的特許經營協議通常要求特許經營商在終止之前向我們支付一筆費用。此外，如果業主申請破產，根據適用法律，我們的管理和酒店服務協議以及特許經營協議可能會終止。如果管理和酒店服務協議或特許經營協議終止，我們將失去從該協議獲得的收入，並可能產生與終止我們與第三方的關係和退出物業相關的成本。
我們的增長戰略依賴於吸引第三方所有者和特許經營商進入我們的平臺，未來與這些第三方的安排可能對我們不那麼有利，這取決於我們競爭對手提供的條款。
我們的增長戰略包括與業主達成並維持各種安排。我們的管理和酒店服務協議以及特許經營協議的條款受我們的競爭對手提供的合同條款等影響。我們不能向您保證，我們目前的任何安排將繼續，或者我們將能夠以與目前存在的條款一樣對我們有利的條款，在未來達成未來的安排、續簽協議或簽訂新的協議。
我們現有的一些開發流程可能不會開發成新的酒店，或者可能不會按預期的時間表開業，這可能會對我們的增長前景產生重大不利影響。
截至2023年12月31日，我們的已執行合同基礎包括約650家酒店，或約127,000間客房。與我們有協議的業主和開發商的承諾受到許多條件的制約，我們目前尚未在建的管道的最終開發和建設面臨許多風險，在某些情況下，包括獲得政府和監管部門的批准和足夠的資金。因此，我們不能向您保證我們的整個開發流程將完成並開發成新的酒店，或者這些酒店將按預期開業，這可能會影響我們的淨客房增長。我們也不能向您保證，隨着酒店開業，消費者的需求將滿足新的供應。目前的宏觀經濟環境和不斷上升的利率已經並可能繼續導致某些酒店業主和特許經營商難以獲得商業上可行的融資，這可能會對我們未來的發展渠道產生負面影響。
如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商無法保持我們目前的品牌標準，或者我們無法成功開發包括新品牌在內的新計劃，我們的業務和盈利能力可能會受到損害。
我們根據管理及酒店服務協議及特許經營協議的條款管理及特許經營由第三方擁有的物業，並預期特許經營權將隨着時間的推移繼續大幅增加。這些協議要求第三方所有者或特許經營商遵守對維護我們的品牌完整性和聲譽至關重要的標準。我們依靠第三方業主或特許經營商通過投資（包括對傢俱、固定裝置、設施和人員的投資）來維護和改善物業，以遵守這些要求。如果我們的第三方業主或特許經營商未能進行必要的投資以維護或改善我們管理、特許經營或提供服務的物業，我們的品牌偏好和聲譽可能會受到影響。此外，第三方擁有人或特許經營人可能不願意或無法承擔遵守新品牌及現有品牌的品牌標準的成本，因為該等品牌可能不時演變。這可能導致酒店業績不佳，導致我們承擔成本以確保品牌標準及時進入市場，或導致我們動用資源終止與此類第三方所有者或特許經營商的協議。此外，隨着我們繼續增加特許經營酒店的業務，我們維持品牌標準的能力可能會越來越具挑戰性。
此外，我們正在不斷評估和執行新的計劃，包括新的品牌或營銷計劃。我們在自有和租賃房地產、物業開發、品牌發展和品牌推廣方面投入了資金和資源。如果這些舉措不被我們的同事、客人和業主接受，它們可能不會產生預期的效果。我們可能無法收回開發和推出新品牌或其他計劃所產生的成本，也無法實現它們的預期或預期收益，這可能會降低我們的利潤。
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我們與第三方業主的某些合同安排要求，如果業主的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們必須保證向業主支付款項。
向酒店業主提供的若干擔保的條款可能要求我們在酒店未能達到指定的經營利潤水平時為不足之處提供資金。向酒店業主提供的保證資金可能無法收回，並可能降低我們的利潤及減少我們的現金流量。通過收購，我們收購了若干管理及酒店服務協議，該等協議附有基於年度表現水平的履約保證，到期日介乎二零二七年至二零四五年。根據這些擔保，我們可能被要求支付款項，這些款項可能是重大的。儘管根據該等擔保及其他擔保迄今的累計付款或預期付款對我們的流動資金並無或預期將不會構成重大影響，但根據該等履約擔保的未來付款可能對我們的財務表現及經營業績產生不利影響。有關我們的擔保的更多信息，請參閲第四部分第15項“附件和財務報表附表-我們的綜合財務報表附註15”。
我們面臨着在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或者限制我們的增長戰略。
與我們管理、特許經營或為第三方業主和特許經營商提供服務的物業數量相比，我們擁有和租賃物業的比例高於我們的許多競爭對手。房地產所有權和租賃面臨不適用於管理或特許經營物業的風險，這些風險可能對我們的經營業績、現金流、業務和整體財務狀況產生不利影響，包括：
•與房地產所有權有關的政府法規；
•房地產、保險、分區、税收、環境和徵用權法律；
•持續需要業主出資進行基本建設改善和支出，以維護或升級物業；
•與抵押債務相關的風險，包括違約的可能性、浮動的利率水平以及可獲得的替代融資；
•與成本增長超過收入增長的可能性有關的風險，以及在經濟放緩的情況下，固定成本的高比例將使成本難以降低到抵消收入下降所需的程度；
•房地產價值的波動或資產價值的潛在減值；以及
•與其他一些資產相比，房地產的流動性相對較差。
我們計劃出售選定的物業；然而，我們可能無法以可接受的條款和條件出售選定的自有物業，或者無法在目標時間範圍內出售。
作為我們資本戰略的一部分，包括我們在2021年8月宣佈的在2024年12月31日之前通過出售自有資產實現20億美元收益的額外承諾，我們計劃不時出售某些物業，以滿足管理和酒店服務協議或特許經營協議的要求，主要目的是將收益再投資於支持我們的業務增長。當我們積極營銷並尋求出售選定的物業時，總體經濟狀況、不斷上升的利率和/或物業特定問題可能會對我們的物業價值產生負面影響，阻止我們以可接受的條件出售物業，或阻止我們在之前宣佈的時間範圍內出售物業。我們不能保證我們將能夠以商業上合理的條款或根本不能完成任何此類銷售，或我們將從此類銷售中實現任何預期利益。房地產投資往往不能很快售出。在一個充滿挑戰的經濟環境中，房地產資產的處置可能特別困難，因為潛在買家的融資選擇往往有限。因此，經濟狀況和不斷上升的利率可能會阻止潛在買家以可接受的條件獲得融資，從而推遲或阻止我們出售選定出售的物業的能力。我們無法出售資產，或無法以有吸引力的價格出售此類資產，可能會對我們實現再投資收益、向股東返還資本、償還債務和/或執行我們的長期戰略的能力產生不利影響。此外，即使我們成功地完成了選定物業的銷售，此類處置也可能導致損失。
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我們可能尋求通過收購和投資其他業務和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，這些活動可能不成功或轉移我們管理層的注意力，任何收購的成功將部分取決於我們將收購與現有業務整合的能力，包括對財務報告實施內部控制的能力。
我們認為對其他業務、物業、品牌或其他資產的戰略性和互補性收購和投資是我們增長戰略的一部分。例如，2021年，我們完成了對ALG的收購，2023年，我們完成了對夢想酒店集團的生活方式酒店品牌和管理平臺以及史密斯夫婦的精品和豪華全球旅行平臺的收購。我們也可能尋求與管理或特許經營物業的現有或潛在業主結盟的機會。在許多情況下，我們將與第三方爭奪這些機會，這些第三方的財力可能比我們大得多。收購或投資酒店公司、企業、物業、品牌或資產，以及這些聯盟，都會受到可能影響我們業務的風險的影響，包括以下風險：
•消費現金，舉債；
•承擔或有負債；
•向酒店業企業提供可能導致確認損失的財產或相關資產；
•造成額外的交易和運營費用；或
•發行股票可能會稀釋我們現有股東的利益。
我們不能向您保證，我們將能夠以商業上合理的條款或根本不能識別機會或完成交易，也不能保證我們將從此類收購、投資或聯盟中實現任何預期利益。許多關鍵市場的准入門檻可能很高，在理想的地點缺乏可利用的發展和投資機會。同樣，我們不能向您保證，我們將能夠以有吸引力的條款或根本不能為收購或投資獲得融資，或者獲得融資的能力不會受到我們循環信貸安排的條款、我們的未償還票據或債券或我們可能產生的其他債務的限制。
任何此類收購的成功，在一定程度上還將取決於我們將收購與現有業務整合的能力。不能有效和及時地整合已完成的收購可能會導致聲譽損害或對我們的運營結果產生不利影響。整合工作也可能需要比我們預期的更長的時間，並涉及意外成本。如果我們不能成功整合被收購的業務，我們可能無法實現收購時預期的好處。我們在整合收購的企業、物業或其他資產時可能會遇到困難，包括與以下方面相關的困難：
•協調銷售、分銷、忠誠度、會員和營銷職能；
•未能整合和/或對接內部系統、程序和內部控制；
•對經營或財務結果採用不同的會計政策、假設或判斷；
•有效和高效地整合信息技術和其他系統；
•在交易盡職調查過程中未發現的問題和/或被收購企業的意外負債或意外情況，包括商業糾紛或網絡事件和信息技術故障或其他事項；以及
•保留收購資產的重要許可、分銷、營銷、所有者、客户、勞動力和其他關係。
此外，我們需要評估根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(“薩班斯-奧克斯利法案”)收購的公司的財務報告內部控制的有效性。為了遵守薩班斯-奧克斯利法案，我們將需要在我們收購的任何公司實施或加強財務報告的內部控制，我們可能會發現需要補救的控制缺陷，作為我們內部控制評估和測試的一部分。我們收購的公司以前可能沒有公開報告的義務，因此可能沒有在薩班斯-奧克斯利法案的背景下建立或評估內部控制。作為我們收購整合的一部分，實施、補救或加強有效的內部控制可能會很耗時，我們可能會遇到吸收或整合內部控制的困難。作為我們收購活動的一部分，我們可能需要僱用或使用額外的資源併產生大量成本來實施必要的新內部控制。未能實施和保持有效的內部控制
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財務報告可能導致我們的內部控制存在重大缺陷，可能導致我們的財務報表出現重大錯報，或以其他方式導致我們無法履行財務報告義務，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或股票價格產生不利影響。
此外，作為任何收購活動的結果，我們可能會承擔管理和酒店服務協議以及特許經營協議，這些協議的條款不如我們投資組合中的其他協議，隨着時間的推移可能會導致業務損失。任何此類收購、投資或聯盟也可能需要我們的管理團隊給予極大的關注，否則我們的常規業務運營將受到影響，這可能會損害我們的業務。
時間、預算和其他風險可能會導致我們延遲或取消開發、重新開發或翻新我們擁有或租賃的物業的努力，或者使這些活動變得更加昂貴，這可能會減少我們的利潤或削弱我們有效競爭的能力。
我們必須維護和翻新我們擁有和租賃的物業，以保持競爭力，保持我們物業的價值和品牌標準，並遵守適用的法律和法規。我們還有選擇地與酒店風險投資夥伴一起進行物業的地面建設，以努力擴大我們的品牌存在。這些努力面臨一些風險，包括：
•施工延誤或成本超支，包括人工和材料，可能增加項目成本；
•取得分區、佔用及其他所需的許可或授權；
•可能導致需求減弱或缺乏或項目回報為負的經濟狀況變化；
•政府對開發規模或類型的限制；
•多年的市區重建項目，包括暫時關閉酒店，這可能會嚴重擾亂酒店的利潤；
•不可抗力事件，包括地震、龍捲風、颶風、洪水、野火、海嘯或流行病；以及
•可能會增加成本的設計缺陷。
此外，開發新物業通常涉及漫長的開發期，在此期間，在物業開始運營和產生收入之前，必須為大量資本提供資金。如果資助新開發項目的成本超過預算金額和/或開發時間比最初預期的更長，我們的利潤可能會減少。此外，由於開發週期較長，中間不利的經濟狀況可能會改變或阻礙我們的發展計劃，從而導致我們的增量成本或潛在的減值費用。此外，在經營初期，與利息支出和折舊有關的費用可能會大大削弱甚至超過某些新物業投資的盈利能力。
同樣，為翻修和改善基礎設施提供資金的成本可能會超過預算金額。此外，翻新和資本改善的時機可能會影響，而且在歷史上也會影響物業表現，包括入住率和ADR，特別是當我們需要關閉大量房間或其他設施時，如舞廳、會議室或餐廳。此外，我們所作的投資可能無法以我們預期的方式改善物業的表現。
經濟和其他條件可能會對我們的資產估值產生不利影響，導致減值費用，這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備以及投資。我們定期根據各種因素評估我們的資產減值，包括實際經營業績、預計收入和盈利的趨勢，以及潛在或實際終止相關管理和酒店服務協議以及特許經營協議。在經濟困難時期，需求下降和收入下降往往會導致資產價值下降。因此，我們產生了減值費用，並可能在未來產生費用，這可能是實質性的，可能會對我們的收益產生不利影響。
如果我們的第三方所有者和特許經營商，包括我們的酒店風險合作伙伴，無法償還抵押物業擔保的貸款或進行再融資，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
第三方、特許經營商或我們的酒店企業擁有的許多物業被質押，作為購買或再融資這些物業時簽訂的抵押貸款的抵押品。如果我們的第三方所有者、特許經營商或我們的
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酒店風險投資夥伴無法以優惠條件償還到期債務或為到期債務再融資，或者貸款人可以宣佈違約，加速相關債務，並收回財產。在某些情況下，任何出售或收回都可能導致我們的管理和酒店服務協議或特許經營協議的終止，並消除預期收入和現金流，這可能會對我們的運營結果產生負面影響。
如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本，我們的利潤可能會減少，我們的有效競爭能力可能會減弱。
酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、運營、維護和翻新物業。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。
資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的總體水平、成本和速度產生重大影響，從而對我們的收入增長能力產生重大影響。目前的經濟環境已導致信貸市場出現嚴重混亂，嚴重減少了流動性和信貸供應，並可能繼續導致某些第三方所有者和特許經營商難以獲得商業上可行的融資。這種幹擾可能會削弱現有和潛在發展夥伴獲得開發房地產所需資本的能力和願望。我們獲得額外資本的能力也可能受到我們的循環信貸安排、我們的未償還票據、債券或我們可能產生的其他債務的條款的限制，這在某些情況下限制或可能限制我們產生債務的能力。此外，如果支持我們循環信貸安排的一家或多家金融機構倒閉，我們可能無法找到替代者，這將減少我們在該安排下可以借到的資金。
如果我們被迫從經營活動中花費比預期更多的現金來運營、維護或翻新現有物業，那麼我們將現金用於其他目的的能力可能會受到限制，包括收購或開發其他業務、物業、品牌或其他資產，我們的利潤可能會減少。同樣，如果我們無法獲得為我們的運營提供資金或實施增長戰略所需的資本，我們可能需要推遲或取消計劃中的翻新或開發，這可能會削弱我們的有效競爭能力，並損害我們的業務。
如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款相關的損失負責，我們的利潤可能會減少。
有時，我們向我們的第三方所有者、特許經營商或酒店風險合作伙伴提供貸款，在其他情況下，我們可能會向第三方所有者或特許經營商提供高級擔保融資或從屬形式的融資。如果第三方所有者或特許經營商拖欠我們提供的貸款，我們可能會蒙受損失。此外，我們可能會向第三方貸款人提供與及時償還某些物業的全部或部分相關債務有關的財務擔保。擔保可以是全額債務，也可以僅限於部分債務。我們通常從我們的酒店、風險合作伙伴或其他第三方那裏獲得償還協議，目的是限制我們承擔的債務份額。有關貸款和其他融資安排的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表--綜合財務報表附註6”；有關擔保的更多信息，請參閲“展品和財務報表附表--綜合財務報表附註15”。
我們面臨交易對手和信用風險，以及我們投資組合的市場價值波動。
不需要為我們的日常經營活動提供資金的現金餘額投資於計息投資，更注重資本保值，而不是投資回報。我們的大部分現金和現金等價物餘額存放在S全球(S)或穆迪投資者服務公司(穆迪)長期評級至少為BBB或BaA的高質量金融機構以及AAA級貨幣市場基金中。因此，我們的現金和現金等價物餘額面臨交易對手風險。我們還建立了投資賬户，用於為凱悦世界忠誠計劃、某些福利計劃和我們的專屬保險公司投資部分現金資源。雖然到目前為止，我們還沒有確認這些投資的任何重大虧損，但它們的市值的任何重大下降都可能對我們的財務狀況和業績產生重大不利影響。這些投資的信用評級和定價可能受到流動性、信用惡化、財務結果、經濟風險、政治風險、主權風險或其他因素的負面影響。因此，我們投資的價值和流動性可能會下降並導致減值，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。
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技術和信息系統風險
網絡風險以及未能維護我們的系統或客户、同事或公司數據的可用性或安全性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
我們收集、使用和保留大量客户數據，包括用於商業、營銷和其他目的的支付卡號碼和其他個人信息，我們的各種信息技術系統捕獲、處理、彙總和報告這些數據。我們還維護同事的個人信息和其他數據，以及其他形式的專有商業信息，如商業祕密。我們在現場設施和第三方擁有的設施(例如，在第三方託管的雲環境中)存儲和處理此類客户、同事和公司數據。我們還依賴可用的信息技術系統來運營我們的業務，包括通信；預訂；數字平臺，包括忠誠度計劃和付費會員計劃；客人服務；支付；以及其他一般操作。客户、成員、同事和公司數據的可用性和保護，以及我們系統的持續運行，對我們的業務至關重要。我們的客户和同事期望我們以及我們的第三方所有者、特許經營商、被許可人、酒店風險合作伙伴和服務提供商充分保護他們的個人信息，並確保我們的服務將持續可用。
無論是在美國還是在我們開展業務的其他司法管轄區，適用於安全和隱私的法規和合同義務都越來越苛刻，網絡威脅行為者經常以酒店業為目標，包括我們的業務。此外，網絡威脅的範圍和複雜性可能會影響我們適應和遵守不斷變化的監管義務和期望的能力。由於我們信息技術結構的範圍和複雜性，我們依賴第三方硬件、軟件和服務來支持和保護我們的結構和數據，以及不斷髮展的網絡威脅環境，我們的系統很容易受到中斷、故障、未經授權的訪問、網絡恐怖主義、國家行為者的不利行動、內部人員的瀆職、人為錯誤、疏忽、欺詐或其他濫用的影響。此外，我們的系統、同事和客户一直是，我們預計將繼續成為社會工程攻擊或賬户接管策略的目標，這些攻擊或策略可能旨在通過欺詐獲得資金或信息。這些或類似的事件，無論是意外的還是故意的，在過去和將來都會導致我們的系統運行中斷，或通過勒索軟件進行盜竊、未經授權的訪問、披露、破壞、加密、丟失以及欺詐性或非法使用客户、同事或公司數據，所有這些在過去和未來都會影響我們的業務，導致運營中斷、效率低下或業務損失，造成負面宣傳，損害我們的聲譽，或使我們面臨補救和其他成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。此外，我們越來越依賴運營自己的網絡和系統並與自己的服務提供商接觸的第三方所有者、特許經營商、被許可人和酒店風險合作伙伴，涉及此類網絡或系統的安全事件可能會導致我們的業務中斷或其他不利影響，導致運營效率低下，可能面臨罰款或訴訟，或業務損失，以及負面宣傳和聲譽損害。
此外，作為收購活動的一部分，我們可能會受到數據風險和網絡安全漏洞的影響。我們對被收購方的網絡安全控制程序和信息技術系統的盡職調查和收購後評估可能不足以發現尚未檢測到的當前或以前的安全事件，或確定不足以適當應對數據和業務連續性安全風險的安全措施。任何此類安全事件都可能帶來重大的網絡安全風險，包括盜竊、未經授權訪問、披露、丟失和欺詐使用客户同事或公司數據的風險。
我們之前發現並披露了涉及攻擊我們系統的網絡威脅參與者以及由第三方運營的網絡威脅參與者的先前事件。我們預計將繼續嘗試訪問我們的系統以及由我們的第三方所有者、特許經營商、被許可人、酒店風險合作伙伴和供應商運營的系統。我們也可能成為當前或未來軟件供應鏈事件的受害者，即使這些事件不是直接針對凱悦酒店的。我們繼續使用不斷髮展的隱私和安全風險管理框架，利用風險評估來確定增強和安全更新的優先事項。雖然我們實施了旨在保護我們的系統和數據的安全措施並擁有業務連續性措施，並打算在未來繼續實施其他措施，但我們的實施工作可能不完整，或者我們的措施可能不足以或不夠及時地維護我們收集、存儲和用於運營業務的數據的機密性、安全性或可用性。我們致力於在整個業務中不斷評估我們的安全態勢，並對我們的運營流程進行更改，改進我們的防禦措施。儘管如此，不能保證我們的網絡安全風險管理計劃和流程，包括我們的政策、控制程序或程序，將在保護我們的系統和信息方面得到充分實施、遵守或有效。攻擊者也越來越複雜，使用包括人工智能(AI)在內的技術和工具，可以繞過安全控制、逃避檢測並移除法醫證據。因此，我們可能無法檢測、調查、補救或從未來的攻擊或事件中恢復，也無法避免對我們的系統、信息或業務造成重大不利影響。此外，儘管我們購買了網絡保險，旨在保護我們免受與網絡風險相關的某些損失，但該保險
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承保範圍可能不足以或不足以支付可能發生的所有費用或其他損失，例如品牌和聲譽損害、客户流失、業務合作伙伴損失、監管調查、處罰和罰款、客户或員工提起的法律索賠、鉅額系統或數據恢復、補救或合規成本，和/或可能與網絡攻擊、安全危害和其他相關事件相關的其他責任。未來發生的任何事故都可能導致我們或我們的第三方所有者、特許經營商、被許可人或酒店風險合作伙伴可能已安排的任何可用保險，這些費用和業務影響可能不在承保範圍內或可能超過保險範圍。此外，未來這種保險可能不會以商業上合理的條款提供，或者根本不會。因此，未來的事件可能會對我們的業務產生實質性影響，並對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
信息技術系統故障、信息技術系統運行延遲或系統增強故障可能會減少我們的收入和利潤，並損害我們的品牌和業務的聲譽。
我們的成功有賴於我們的信息技術系統和由第三方或雲提供商向凱悦提供的技術服務的高效和不間斷運行。例如，我們依賴我們的中央預訂系統，該系統允許酒店直接預訂、通過我們的全球護理中心通過電話、旅行社、通過我們的數字平臺和在線預訂機構預訂。從2024年開始，我們將遷移到新的中央預訂系統，我們預計這將能夠促進我們酒店更高效的預訂流程；然而，在2024年的遷移過程中，我們可能會遇到與遷移相關的延遲或系統中斷。複雜系統和技術的整合在成本、人力資源和發展有效的內部控制方面提出了重大挑戰。集成第三方系統還會帶來運營或安全不足或中斷的風險，這可能會嚴重影響我們有效運營業務的能力。此外，我們依賴信息技術來運行我們的日常運營，其中包括酒店服務和便利設施，如客人登記和退房、客房管理和客房服務，以及跟蹤和報告我們的財務業績和酒店財務業績的系統。
我們由第三方或雲提供商向凱悦酒店提供的信息技術系統和技術服務容易受到火災、洪水、颶風、斷電、電信故障、計算機病毒、利用安全“漏洞”、錯誤配置和嚴重漏洞、入侵及類似事件的破壞或中斷。在我們的任何信息技術設施或任何全球關懷中心，或在我們的第三方或雲提供商發生任何這些自然或人為災難或意外問題時，都可能導致我們的業務中斷或延遲、數據丟失或使我們無法處理預訂。
此外，如果我們的信息技術系統或由第三方或雲提供商提供給凱悦酒店的技術服務無法提供我們需要的信息通信能力，或者如果這些信息技術系統因安裝系統增強功能而出現問題，我們可能會經歷類似的故障或中斷。如果我們的第三方或雲提供商提供給凱悦的信息技術系統或技術服務出現故障，宂餘系統或災難恢復計劃不足以解決此類故障，或者如果我們的財產和業務中斷保險不足以補償我們可能遭受的任何損失，我們的收入和利潤可能會減少，我們的品牌和業務的聲譽可能會受到損害。
我們將人工智能解決方案整合到我們的信息系統、產品、服務和功能中，隨着時間的推移，這些解決方案以及未來可能產生的人工智能解決方案可能會在我們的運營中變得更加重要。包括雲計算和人工智能在內的技術的不斷使用和發展，可能會導致構成任何數據集一部分並被收集、使用、存儲或轉移以運營我們業務的個人數據的潛在丟失或濫用，以及存儲在我們或我們的第三方提供商的系統、便攜式媒體或存儲設備中的機密信息的無意傳播或破壞，這可能會導致業務和安全成本大幅增加、聲譽受損、行政處罰或與法律索賠抗辯相關的成本。如果人工智能程序幫助製作的內容、分析或建議是有缺陷的、誤導性的、不準確的或有偏見的，我們的業務、財務狀況、運營結果和我們的聲譽可能會受到不利影響。人工智能程序可能成本高昂，需要大量專業知識才能開發，可能很難設置和管理，還需要定期升級。還有一個風險是，我們可能無法獲得技術和合格的人工智能人員資源，以將正在進行的進步充分納入我們的人工智能倡議，包括從第三方獲得關鍵知識產權的許可。我們的競爭對手或其他第三方可能會比我們更快或更成功地將人工智能整合到他們的產品中，這可能會削弱我們的有效競爭能力，並對我們的運營結果產生不利影響。我們的競爭對手可能會獲得更多的資金和技術資源，使他們在招聘、激勵和留住受歡迎的人工智能專業人員方面具有競爭優勢。人工智能也帶來了新的倫理問題，如果我們對人工智能的使用變得有爭議，我們可能會遇到品牌或聲譽損害、競爭損害或法律責任。人工智能的快速發展，包括潛在的政府對人工智能的監管，將需要大量資源來開發、測試和維護我們的平臺、產品、服務和功能，以幫助我們合乎道德地實施人工智能，以便將意外的有害影響降至最低。
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目錄表

如果我們不能跟上業務所需的技術發展，我們的運營可能會受到損害，我們有效競爭的能力可能會減弱。
先進的信息技術和其他系統對酒店業非常重要，包括用於我們的中央預訂、收入管理、物業管理和全球忠誠度計劃的系統，以及我們為客人提供的技術系統。這些信息技術和其他系統不僅包括我們自己的系統，還包括我們通過採購活動獲得的任何系統，所有這些系統都必須定期進行改進、更新或更換為更先進的系統。開發和維護這些系統可能需要大量資金。如果我們不能像我們的競爭對手那樣迅速地更換或引入信息技術和其他系統，或者當這些系統過時或需要更換時，我們無法在預算成本或時間表內更換或引入這些系統，或者如果我們無法實現任何新的信息技術或其他系統的預期好處，我們的運營可能會受到損害，我們的有效競爭能力可能會減弱。
酒店業風險投資
我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
我們參與了許多與第三方合作的酒店項目。我們也可以與物業的賣方、賣方的附屬公司、開發商或其他第三方一起在酒店合資企業中購買和開發物業。我們的酒店合資夥伴可能對我們酒店合資企業的運營擁有共同或多數控制權。因此，我們對酒店企業的投資涉及的風險不同於獨立投資房地產所涉及的風險。這些風險包括我們的酒店企業或我們的合作伙伴可能：
•破產或因其他原因無法履行出資義務，特別是在經濟狀況不利的時候；
•有與我們的商業利益或目標不一致或不一致的經濟或商業利益或目標；
•能夠違反我們的指示、要求、政策、目標或適用法律採取行動；
•使財產承擔超過預期的債務；
•採取行動降低我們的投資回報；或
•採取損害我們聲譽或限制我們經營業務能力的行為。
由於這些和其他原因，我們可能更難出售我們在任何酒店合資企業中的權益或從事該合資企業的活動，這可能會降低我們解決這些物業可能存在的任何問題或對未來市場狀況做出反應的能力，並可能導致此類投資的減值。因此，我們對酒店企業的投資可能會導致與我們的合作伙伴陷入僵局，或者出現可能損害酒店企業的情況，這可能會減少我們的收入，增加我們的成本，降低我們的利潤。
此外，在為我們的酒店合資企業獲得融資的同時，我們可能會向貸款人提供完工擔保、債務償還擔保或標準賠償，以彌補因我們的行為或其他酒店合資企業所有者的行為而發生的損失、責任或損害。
如果我們的酒店項目未能提供需要包括的準確和/或及時的信息 在我們的財務報表中，我們可能無法準確報告我們的財務結果。
編制我們的財務報表要求我們能夠獲得有關我們酒店企業的運營結果、財務狀況和現金流的信息。我們酒店企業財務報告的內部控制中的任何缺陷都可能影響我們準確報告財務結果或防止欺詐的能力。這些缺陷還可能導致對我們之前報告或宣佈的財務業績的重述或其他調整，這可能會削弱投資者的信心，並降低我們股票的市場價格。此外，如果我們的酒店企業在任何有意義的時間內無法提供這些信息或未能在預期的最後期限內完成，我們可能無法履行我們的財務報告義務或及時提交我們的定期報告。
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目錄表

我們酒店企業的現金分配可能會受到我們無法控制的因素的限制，這些因素可能會降低我們的投資回報和我們從這些酒店企業獲得流動性的能力。
儘管我們的酒店企業可能會產生正的現金流，但在某些情況下，這些酒店企業可能無法將現金分配給酒店風險投資夥伴。此外，在某些情況下，我們的酒店合資夥伴控制着分銷，可能會選擇將資本留在酒店合資企業中，而不是分銷。由於我們從酒店合資企業獲得流動性的能力取決於酒店合資企業將資本分配給我們的能力，因此酒店合資夥伴的税務考慮或決定可能會降低我們這些投資的回報。我們將未合併的自有和租賃酒店合資企業的調整後EBITDA按比例計入我們的合併調整後EBITDA，無論該等合資企業的現金流是否已分配給或可以分配給我們。
負債風險
我們的負債使我們面臨各種財務和經營風險。
第II部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--高級票據”中界定的管理我們優先票據的契約條款，以及我們的循環信貸安排的條款，使我們必須遵守以下條款：
•業務現金流不足以支付所需的本金和利息的風險；
•限制性公約，包括與維持某些財務比率有關的公約；以及
•正如2023年發生的那樣，美聯儲和其他國際央行進一步提高基準利率的風險將導致適用於我們浮動利率債務的更高利率，包括我們循環信貸安排下的借款，這反過來可能會減少我們可用於其他公司目的的現金流，包括對我們投資組合的投資，限制我們在現有債務到期時進行再融資的能力，或增加任何再融資債務的利息成本。
有關本公司財務契約限制的進一步資料，請參閲第二部分第7項“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析--流動資金及資本資源”，以及第四部分第15項“綜合財務報表的證物及財務報表附表--附註11”，以瞭解有關優先票據契約條款的説明。
儘管我們預計我們將能夠在現有債務到期時償還或再融資，但不能保證我們能夠做到這一點，也不能保證此類再融資的條款將是有利的。同樣，儘管我們預計利率變化不會對2024年的收入或現金流產生實質性影響，主要是因為我們目前對與波動利率掛鈎的借款的依賴有限，但不能保證利率不會從當前水平大幅上升。
營運現金流或我們循環信貸安排所界定的綜合EBITDA大幅減少，或我們的開支大幅增加，可能會令我們難以滿足現有的償債要求和限制性契約。因此，我們可能被迫出售資產和/或修改我們的業務。我們現有的槓桿也可能削弱我們為收購、營運資本、資本支出或其他目的獲得額外融資的能力，如有必要，或要求我們接受其他對我們不利的條款。
評級機構下調評級可能會增加我們的資金成本。
我們循環信貸安排下的借款利率和融資手續費由定價網格決定，這在一定程度上取決於我們的信用評級，即S、穆迪和惠譽的評級。評級越低，資金成本就越高。因此，如果這些獨立評級機構下調我們的信用評級，或者如果我們不再從任何機構獲得信用評級，我們的借款成本和我們循環信貸安排下的融資手續費金額將按照定價網格中的規定增加。此外，評級機構未來對我們的信用評級的任何下調都可能減少或限制我們獲得資本的機會，並進一步增加我們的資本成本。
與法律、法規和保險相關的風險
我們或第三方所有者、特許經營商或酒店風險合作伙伴未能遵守適用的法律和法規，可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
我們的企業、物業和同事受到全球各地各種法律和法規的約束。一般而言，這些法律和法規涉及我們的銷售、營銷和廣告努力，我們對隱私問題和客户的處理
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目錄表

數據，我們的反腐敗努力，我們獲得食品和酒類銷售等商業運營許可證的能力，以及與移民、環境、健康和安全、醫療保健、博彩、競爭和貿易等有關的事務。與我們的無限度假俱樂部業務相關的法規因司法管轄區而異，未來的法規或現有法規的變化可能會影響無限度假俱樂部付費會員計劃的業務和增長前景。
我們收集和使用個人數據受到隱私法律和法規的監管，而隱私法律是一個經常變化的領域，而且在不同司法管轄區之間存在顯著差異。越來越多的人可能會因為隱私法規而面臨更多的罰款、處罰和民事判決。遵守適用的隱私法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客人推銷我們的物業和服務的能力產生不利影響。
我們的特許經營和許可業務以及我們的國際業務也受到影響這些業務的法律和法規的約束：
特許經營業務
我們的特許經營業務受各種法律以及聯邦貿易委員會(“FTC”)頒佈的法規的約束。聯邦貿易委員會還監管我們向潛在特許經營商披露信息的方式和實質。此外，美國一些州和外國要求特許經營商向適用的政府機構登記特許經營產品和/或向潛在的特許經營商廣泛披露與這些州和國家的特許經營產品和銷售相關的信息。此外，美國許多州和國家都有“特許經營關係法”或“商業機會法”，其中包括限制特許經營人終止特許經營協議或拒絕同意續簽或轉讓協議的能力。如果不遵守這些法律，可能會限制特許人簽訂新的特許經營協議或執行現有特許經營協議條款的能力，並可能產生罰款、處罰和民事判決的責任。
度假單位
我們有執照的度假單位在物業所在的州和銷售和銷售物業的州都受到廣泛的州監管。這些物業的營銷也受到聯邦政府對某些營銷做法的監管，包括聯邦電話營銷法規。
國際運營
我們在美國以外國家的業務運營受到多項美國聯邦法律和法規的約束，包括《反海外腐敗法》(FCPA)施加的限制，以及由外國資產控制辦公室(OFAC)和商務部實施的貿易制裁。《反海外腐敗法》旨在禁止賄賂外國官員或當事人，並要求在美國的上市公司保持準確和公平地反映這些公司交易的賬簿和記錄。OFAC和商務部根據美國外交政策和國家安全目標管理和執行鍼對目標外國國家、組織和個人的經濟和貿易制裁。我們的一些業務運營也受到非美國司法管轄區的法律和法規的約束，包括英國《反賄賂法》和我們開展業務所在國家的反腐敗立法。
如果我們、我們的酒店企業或我們的第三方所有者和特許經營商未能遵守這些法律法規，我們可能面臨損害賠償、經濟處罰、聲譽損害、同事入獄或我們經營或擁有酒店和其他物業的限制，包括終止我們的管理權、特許經營權和所有權。這些限制可能會增加我們的運營成本，減少我們的利潤，或者導致我們放棄本來支持我們增長的發展機會。
我們可能在正常業務過程中捲入的法律程序導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
在我們正常的業務過程中，我們經常捲入各種法律訴訟。這些訴訟的結果是無法預測的。如果這些訴訟中的任何一項被裁定對我們不利，或發生涉及支付一大筆款項的和解，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能成為第三方未來索賠的對象，包括現任或前任第三方所有者或特許經營商、使用我們物業的客人、我們的員工、我們的投資者或監管機構。任何重大的不利判決或和解都會減少我們的利潤，並可能限制我們運營業務的能力。此外，如果第三方未能履行其合同義務，我們可能會產生與索賠相關的費用，我們有適當的第三方賠償。
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目錄表

聯邦、州、地方或外國税法的變化，對現有税法的解釋，或與税務機關的協議或糾紛，都可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。
我們的全球業務要求我們繳納所得税(例如，公司所得税、預扣税和其他替代公司所得税的税)和非所得税(例如，在許多司法管轄區的銷售、使用、增值税、商品和服務、工資、財產和特許經營税)。我們未來的税收支出和負債可能會受到税法變化或税法解釋以及我們業務運營變化的影響。我們未來的税務支出可能會受到不同税率司法管轄區收益構成的變化、我們轉移定價方法的變化、我們遞延税項資產和負債的估值變化(包括淨營業虧損)或關於我們在哪些司法管轄區納税的決定變化的影響。美國聯邦、州、地方和外國政府不時地對税收規則及其應用進行實質性修改。
經濟合作與發展組織(“OECD”)引入了基數侵蝕和利潤轉移支柱兩項規則，將全球最低税率定為15%。包括歐盟成員國在內的許多國家已經或預計將制定立法，最早將於2024年1月1日生效，並在2025年1月1日之前全面實施全球最低税率。根據目前頒佈的法律，我們預計不會對我們的有效税率或現金流產生實質性影響，並將繼續密切關注可能改變我們目前評估的不斷演變的法律和指導方針。
此外，2022年8月頒佈了《2022年降低通貨膨脹法案》，對某些公司徵收15%的最低企業所得税，對某些股票回購和類似的企業行動徵收1%的美國聯邦消費税。立法和税務條約的變化及其解釋可能導致公司税比根據現有或以前的税法或解釋產生的公司税高得多，並可能對盈利能力產生不利影響。隨着税務機關加大努力增加收入，税法的變化和税務審計的頻率可能會增加我們未來的税務負擔。
我們正在接受美國國税局(“IRS”)以及多個州、地方和外國税務機關的持續和定期審計，目前正與某些此類税務機關發生糾紛。我們是與税務機關達成的某些協議的一方，這些協議減少或推遲了我們繳納的税款。這些協議的最終結果，或者這些協議的到期，或者情況的變化，或者這些協議的解釋，都可能增加我們的税收成本。我們相信我們已為潛在的税務責任建立了足夠的準備金，但與任何税務審計相關的最終税款、利息和罰款金額可能會超過此類準備金的金額，這可能會減少我們的利潤和現金狀況。
集體談判協議的談判，勞工組織試圖組織更多同事團體，或勞動法的變化可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，或幹擾我們管理層專注於執行我們的商業戰略的能力。
我們的某些物業受集體談判協議、類似協議或政府機構強制執行的法規的約束。如果我們與同事、其他現場人員或代表他們的工會的關係變得不利，我們管理、擁有或租賃的物業可能會出現罷工、停工和公眾示威等勞動力中斷。勞動力中斷通常在重新談判集體談判協議時更有可能發生，這可能會損害我們與同事的關係或導致我們失去客人。此外，與工會信息相關的市場負面宣傳可能會進一步損害我們的聲譽，並減少客户對我們服務的需求。勞動法規，包括最低工資立法，可能導致更高的工資和福利成本，工作規則的變化，增加運營費用，法律成本，以及限制我們或我們的第三方所有者和特許經營商在經濟衰退期間採取成本節約措施的能力。集體談判協議也可能限制我們及時進行人員配置或勞動力變更以應對收入下降的能力。
我們和我們的第三方所有者和特許經營商也可能在未來成為額外的集體談判協議的主體。聯邦監管計劃的潛在變化可能會使工會更容易組織我們的同事團體。如果這些變化生效，我們更多的同事或其他外地人員可能需要更多的組織努力，這可能導致混亂，或需要我們管理層更多的時間來解決工會化問題。這些或類似的協議、立法或法規的變化可能會擾亂我們的運營，由於規定的工作規則和工作分類而阻礙我們交叉培訓和交叉晉升同事的能力，降低我們的盈利能力，或幹擾我們管理層專注於執行業務戰略的能力。
我們的特許經營商及其酒店運營商目前也可能或可能成為集體談判協議的對象。勞動力中斷、勞動法規和勞動協議的談判可能會對特許經營商的運營造成破壞，從而影響我們的特許經營費收入或損害我們的聲譽。我們不參與涉及第三方所有者和特許經營商僱用的工會勞工的集體談判協議的談判。
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目錄表

任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。
我們品牌的聲譽和知名度對我們在酒店業的成功至關重要。我們定期申請在美國和其他國家註冊我們的商標。但是，我們不能向您保證這些商標註冊將被批准，或者我們為保護我們在美國和其他國家/地區的商標或知識產權而採取的步驟是否足以防止其他人，包括第三方或前同事，未經授權複製或使用我們的商標或知識產權。在美國以外的一些國家，我們的知識產權也容易受到未經授權的使用，在這些國家，我們可能得不到當地法律的充分保護。如果未經授權複製或使用我們的商標或知識產權，可能會損害我們品牌的價值、它們的聲譽、我們的競爭優勢和我們的商譽。
監管未經授權使用我們的知識產權是很困難的。我們可能需要訴諸訴訟來加強我們的知識產權。這種類型的訴訟可能代價高昂，迫使我們轉移資源，導致對我們的反索賠或其他索賠，或以其他方式損害我們的業務。
第三方聲稱我們侵犯了他們的知識產權，可能會使我們遭受損害賠償和其他成本和費用。
第三方可能會因我們侵犯其知識產權而向我們提出索賠。任何此類索賠，即使是那些沒有根據的索賠，都可能：
•辯護既昂貴又耗時；
•迫使我們停止提供使用受到質疑的知識產權的產品或服務；
•迫使我們重新設計或重新塑造我們的產品或服務品牌；
•轉移管理層的注意力和資源；
•迫使我們簽訂使用費或許可協議，以獲得使用第三方知識產權的權利；或
•迫使我們支付鉅額損害賠償金。
此外，我們可能需要賠償我們管理、特許經營或提供服務的酒店的第三方所有者和特許經營者因任何此類第三方侵權索賠而遭受的任何損失。我們可能無法以可接受的條款獲得任何必要的版税或許可協議。任何與針對我們的知識產權索賠相關的成本、收入損失、業務變化或管理層關注，無論成功與否，都可能影響我們的業務。
我們受到廣泛的環境要求的約束，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或者限制我們經營業務的能力。
我們的運營和物業受多個聯邦、州、地方和外國政府的廣泛環境法律和法規的約束，包括涉及以下方面的要求：
•健康和安全；
•危險物質和廢物的使用、管理、儲存和處置；
•向環境排放垃圾、污水等廢物的；
•水的排放和供應；
•空氣排放；
•污染；以及
•氣候變化
根據其中一些法律，我們可能要承擔調查或補救我們目前或以前管理、擁有或開發的不動產上、下面或不動產上的危險物質或廢物的費用，或我們將危險物質或廢物送到其處置的第三方地點的費用。根據這些法律，我們可能被追究責任，無論我們是否知道或與任何此類危險或有毒物質或廢物的存在或釋放有關的過錯。其中一些
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這些法律規定，即使不止一個人對污染負有責任，每個參保人員也要承擔所有涉及的費用。此外，安排危險物質或廢物在場外運輸、處置或處理的人，如果這些物質由第三方在這種處置或處理設施排放到環境中，則可能要承擔清除或補救的費用。危險或有毒物質或廢物的存在或釋放，或未能妥善清理此類材料，可能會導致我們招致鉅額成本，或危及我們開發、使用、出售或出租我們擁有、租賃或經營的房地產，或使用此類財產作為抵押品借款的能力。
其他法律和法規要求我們在我們管理、擁有、租賃或開發的物業的拆除、翻新或重建期間，或為獲得某些設備或業務的許可，管理、減少或移除含有黴菌、鉛或石棉等有害物質的材料。這種管理、減少、遷移或許可的成本可能是巨大的。此外，我們可能會受到第三方基於違反環境法規或與我們的一個或多個物業相關的污染而導致的損害和費用的普通法索賠。遵守這些法律法規或解決因這些法規而產生的違規行為，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或限制我們經營業務的能力。確定新的污染區域、污染程度或已知範圍的變化、清理要求的變化或採用管理我們運營的新要求可能會對我們的運營結果、財務狀況和業務產生實質性的不利影響。
此外，現有的環境法律和法規可能被修訂或重新解釋，或者與全球氣候變化、空氣質量或其他環境、健康和安全問題有關的更嚴格的新法律和法規可能被採納或適用於我們。例如，遵守未來的企業責任和其他與氣候有關的立法和法規，以及我們努力實現以科學為基礎的減排目標，可能是困難和代價高昂的。因此，我們可能會遇到顯著增加的運營和合規成本，以及運營中斷或限制，這可能會對我們的運營結果、財務狀況和業務產生不利影響。
如果我們、我們的第三方所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人承保的保險不足以涵蓋我們擁有、租賃、管理或特許經營的財產的損害或其他潛在損失或責任，我們的利潤可能會減少。
我們，我們的第三方所有者、酒店企業、特許經營商和被許可人從有償付能力的保險公司承保保險，我們認為這些保險公司足以應對可預見的損失，並符合合理和慣例的條款和條件。然而，我們無法控制的市場力量可能會限制我們、我們的第三方所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人能夠獲得的保險範圍，或限制我們、我們的第三方所有者、我們的酒店企業、我們的特許經營商或我們的特許持有人以合理費率購買保險的能力。在發生重大損失的情況下，我們、我們的第三方所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人承保的保險範圍可能不足以支付我們的財務義務、債務或任何投資損失或財產損失的重置成本的全部價值。此外，還有其他風險或損失可能超出我們保單的一般承保範圍，可能無法投保，或者保險成本太高而無法證明其合理性。在某些情況下，這些因素可能會導致某些損失完全沒有保險。因此，我們可能會損失我們在物業上投資的部分或全部資本，以及預期的物業未來收入、利潤、管理費、特許經營費或許可費；我們可能仍有義務為第三方所有者和特許經營商或他們的債務或其他財務義務提供履約擔保；我們可能遭受未投保或保險不足的財產損失；或者我們可能沒有足夠的保險來支付因我們的負債而產生的獎勵或損害。如果我們、我們的第三方業主、酒店企業、特許經營商或被許可人投保的保險不足以覆蓋損害或其他損失或責任，我們的利潤可能會受到不利影響。
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》可能導致美國政府對我們公司進行調查，並可能 損害我們的聲譽和品牌。
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》擴大了對伊朗和敍利亞的制裁。此外，《伊朗人權法案》在年度和季度報告中對從事或附屬於從事涉及伊朗政府的某些活動、涉及某些外國資產管制處制裁目標的其他實體和個人、或以其他方式涉及《伊朗人權法案》規定的特定活動的上市公司規定了披露要求。受ITRSHR法案第219條約束的公司必須詳細披露其或其任何附屬公司在知情的情況下進行的某些活動。我們沒有確定任何2023年需要披露的活動。如果凱悦從事根據《證券交易法》第219條和《證券交易法》第13(R)條須予披露的某些活動，我們將被要求在《證券交易法》披露的同時，單獨向美國證券交易委員會提交一份通知，説明該等活動已在我們的季度或年度報告備案文件中披露，該通知還必須包含《證券交易法》第13(R)條所要求的信息。美國證券交易委員會被要求在其網站上發佈這一披露通知，並將報告發送給總裁和某些國會委員會。總裁隨後被要求啟動調查，並在
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啟動此類調查180天，以確定是否應對該公司實施制裁。披露此類活動，即使它們不受適用法律的制裁，以及由於這些活動而實際對我們或我們的附屬公司施加的任何制裁，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的運營結果產生負面影響。
與股份所有權和其他股東事宜有關的風險
我們的股價一直在波動，未來可能會波動，A類普通股的持有者可能無法以或高於支付的價格轉售股票。
股票市場，特別是酒店公司，包括我們在內，經歷了價格和成交量的波動，這些波動往往與基礎業務的經營業績無關或不成比例。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們A類普通股的市場價格，儘管我們的經營業績良好。此外，擁有或租賃更大比例房產的公司有時會經歷不成比例的波動以及價格和成交量波動，我們預計這種動態可能會繼續下去。這些廣泛的市場和行業因素可能會嚴重損害我們A類普通股的市場價格，無論我們的實際經營業績如何。
除了本節描述的風險外，可能導致我們在公開市場上的A類普通股價格大幅波動的幾個因素包括：
•與市場預期相比，我們的經營業績存在季度差異；
•與我們的指導相比，我們的經營結果每年都會發生變化；
•撤回或暫停我們的指導；
•收購或投資其他業務、財產或處置的公告；
•我們或我們的競爭對手宣佈新的服務或產品或大幅降價；
•我們公開上市的規模；
•B類普通股的現有持有人在公開市場上未來轉換和出售我們的A類普通股，或市場上認為大量B類普通股的持有者打算出售股票；
•競爭對手的股價表現；
•美國和國外股票市場價格和成交量的波動；
•投資者信心低迷；
•拖欠債務或喪失抵押品贖回權；
•高級管理人員或關鍵人員的變動；
•證券分析師下調或改變財務估計，或證券分析師對我們的業務或整個酒店業發表負面報告；
•美國或其他酒店公司的負收益或其他公告；
•下調我們的信用評級或我們競爭對手的信用評級；
•發行或回購股權或債務證券；
•支付或不支付股息的決定；
•網絡事件和信息技術故障；
•恐怖活動或此類活動的威脅、內亂或政治動亂或戰爭；以及
•全球經濟、法律和監管因素與我們的業績無關。
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我們A類普通股的市場價格波動可能會阻止投資者以或高於他們購買股票的價格出售他們的A類普通股。因此，投資者的投資可能會蒙受損失。
在整個市場和公司證券的市場價格出現波動之後，往往會對公司提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額成本，減少我們的利潤，轉移我們管理層的注意力和資源，並損害我們的業務。
我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股份回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能。
我們的股息政策或股票回購計劃可能會不時發生變化，我們可能不會宣佈任何特定金額的股息或回購股票，金額與歷史慣例一致，或者根本不會。我們的回購計劃並不要求公司回購任何特定的美元金額或收購任何特定數量的股票，回購的時間和金額(如果有的話)將取決於幾個因素，包括市場和商業狀況、適用的債務契約、資產處置的現金收益的時間和金額、任何類似交換交易的時間和金額以及其他税務規劃事項、我們普通股的交易價格、其他投資機會的性質，以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。股息支付或回購活動可能會對我們的股價產生負面影響，增加波動性，或者無法提升股東價值。未來股息的實際宣示和支付、任何此類股息的數額以及記錄和支付日期的確定(如果有)取決於我們的董事會在審查我們的業務戰略、適用的債務契約、財務業績和狀況以及董事會可能不時認為相關的其他因素後做出的決定。我們宣佈和支付未來股息會受到風險和不確定性的影響，包括：我們的財務業績或狀況惡化，無法按照適用的法律或債務契約宣佈股息，我們的現金需求增加或可用現金減少，以及董事會對宣佈股息不符合我們股東最佳利益的商業判斷。
證券或行業分析師發佈的報告，包括報告中超出我們實際結果的預測，可能會對我們的股價和交易量產生不利影響。
證券研究分析師已經為我們的業務建立併發布了他們自己的季度預測。這些預測可能彼此差異很大，可能無法準確預測我們實際取得的結果。如果我們的實際結果與證券研究分析師的預測不符，我們的股價可能會下跌。同樣，如果一個或多個為我們撰寫報告的分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們的業務或整個酒店業的不準確或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。如果這些分析師中的一位或多位停止對我們公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們的股價或交易量可能會下降。
我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款以及與我們主要股東的協議可能會阻止或阻止控制權的變化，即使出售凱悦酒店對我們的股東有利，這可能會導致我們的股價下跌，並阻止我們的股東試圖更換或罷免我們目前的董事會或管理層。
我們修訂和重述的公司註冊證書和章程以及與我們主要股東的協議包含的條款可能會使我們難以罷免董事會和管理層，並可能阻止或推遲某些股東可能認為有益的“控制權變更”交易，或者可能涉及為我們的A類普通股支付高於當前市場價格的溢價。這些規定包括：
•我們修訂和重述的公司註冊證書規定了雙重股權結構，在這種結構中，我們的B類普通股有權每股10票，我們的A類普通股有權每股1票。由於這種結構，我們的主要股東對需要股東批准的事項具有重大影響或實際控制權。
•與我們的主要股東或我們的主要股東之間簽訂的投票協議要求這些股東按照我們董事會的建議投票，前提是在某些情況下，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意建議，或在涉及我們和一家關聯公司的交易中，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意該建議。雖然投票協議是有效的，但它們可能會使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。
•與我們2007年股東協議的股東訂立的鎖定協議限制了這些股東向任何需要向美國證券交易委員會提交附表13D的人出售其股票的能力
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披露收購股份的意圖，而不是出於投資目的，在某些情況下，向我們在酒店業、酒店業或博彩業的競爭對手披露。
•除某些有限的例外情況外，我們2007年股東協議的股東已同意“停頓”條款，防止股東收購我們普通股的額外股份、為我們提出或參與收購建議、或在與我們的股東會議相關的情況下徵求委託書，除非我們的董事會邀請股東這樣做。
•我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期交錯三年，這使得股東不能在年度會議上選舉出全新的董事會。
•我們的董事只有在有理由的情況下才能被免職，這使得股東不能在沒有理由的情況下罷免董事，除了那些在年度會議上當選的董事。
•我們修訂和重述的公司註冊證書沒有規定在董事選舉中進行累積投票。因此，我們B類普通股的持有者將控制董事的選舉，我們A類普通股持有者選舉董事候選人的能力將受到限制。
•我們董事會的空缺以及因董事會擴大而新增的任何董事職位，只能由當時在任的大多數董事填補。
•由我們的股東採取的行動只能在我們的股東的年度會議或特別會議上進行，而不能通過書面同意。
•股東特別會議只能由董事會主席或公司祕書在董事會的指示下召開。
•股東必須遵守的預先通知程序，以便向我們的董事會提名候選人，並提出提交給我們的股東年度會議的事項，可能會阻止或阻止潛在的收購者進行委託書徵集，以選舉收購者自己的董事名單，或以其他方式試圖獲得對我們公司的控制權。
•我們的董事會可能會在未經股東批准的情況下發行一系列優先股，或收購優先股的權利，這可能會稀釋我們普通股持有人的利益，或損害他們的投票權，也可能被用作阻止、推遲或防止控制權變更的一種方法。
•有權投票的已發行股本中至少80%的投票權的持有者必須投贊成票才能修改公司註冊證書或章程的任何條款。
普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事的選舉和提交給股東批准的其他事項，這將限制您影響公司事務或導致您認為不符合我們或您的利益的行動的能力。
我們的B類普通股每股有10個投票權，我們的A類普通股每股有1個投票權。截至2024年1月31日，普利茲克家族商業利益總共實益擁有我們B類普通股的56,176,207股，或約96.1%，以及A類普通股的603,343股，或約1.4%，約佔我們普通股已發行股票的55.2%，約佔我們已發行普通股總投票權的89.4%。因此，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益將能夠對我們的管理及事務以及需要股東批准的事宜施加重大程度的影響或實際控制權，包括選舉董事、合併、合併或出售我們全部或幾乎所有資產及任何其他重大交易。在投票協議生效期間，它們可能會為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制。由於我們的雙重股權結構，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們擁有的普通股流通股比例低於50%。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，普利茲克家族商業利益的利益可能與我們的利益或您的利益不一致。因此，我們可能會採取您認為不符合我們或您的利益的行動，這可能會壓低我們的股價。另見“-與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)達成的投票協議將導致我們的大量股票按照我們董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。”
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此外，我們的A類普通股和B類普通股之間投票權的差異可能會降低A類普通股的價值，因為我們普通股的投資者或任何潛在的未來購買者將價值歸因於B類普通股的優越投票權。
普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族成員和普利茲克家族信託受託人之間的糾紛可能會導致我們的管理層嚴重分心，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或產生關於凱悦酒店和普利茲克家族的負面宣傳。
過去，某些普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間曾就某些普利茲克家族商業利益的所有權、經營、治理和管理等問題發生過糾紛。在其中某些糾紛中，指控針對某些普利茲克家族成員，包括我們的執行主席Thomas J.Pritzker和其他普利茲克家族成員(其中一些人曾經或現在是我們的董事)以及受託人，包括他以前作為普利茲克家族美國場地信託的共同受託人的身份，提出索賠，在某些情況下，還啟動了訴訟程序。這些過去的指控除其他外涉及信託管理和行政以及違反某些受託人義務，包括信託義務。其中一些糾紛給普利茲克家族帶來了巨大的負面宣傳。這些糾紛在沒有承認或發現任何不當行為的情況下得到解決。
普利茲克家族成員之間的糾紛，以及普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間的糾紛，包括與凱悦有關的糾紛，可能會在未來產生或繼續發生。如果發生此類糾紛，可能會對我們的管理層造成重大幹擾，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或產生關於凱悦和普利茲克家族成員的負面宣傳，包括與凱悦有關的普利茲克家族成員。
與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)達成的投票協議將導致我們的大量股票按照我們董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。
截至2024年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接實益擁有56,779,550股普通股，佔我們總流通股的55.2%，並控制着我們總投票權的約89.4%，已經就普利茲克家族商業利益實益擁有的所有普通股達成了一項投票協議。在投票協議有效期內，即本公司超過75%的普通股完全攤薄股份由非普利茲克家族商業權益擁有之日起，普利茲克家族商業權益已同意按照本公司董事會就所有事項提出的建議，就任何該等事宜以至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數投票，或在涉及吾等與聯營公司的交易的情況下，假設至少三名獨立董事(就該等目的而言，不包括任何普利茲克)全部同意投票表決其普通股。此外，截至2024年1月31日，2007年股東協議的股東共實益擁有我們已發行B類普通股的3.9%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.6%。根據2007年股東協議，股東一方已與吾等就其實益擁有的普通股股份訂立投票協議，並同意根據本公司董事會的建議投票其普通股股份，而無須另行要求本公司的獨立董事同意有關建議。這些投票協議在託馬斯·J·普利茲克不再擔任我們的董事會主席之日到期。見第一部分第1項“企業-股東協議”。
在投票協議生效期間，它們可能為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制，包括選舉董事、合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產以及任何其他重大交易。這是因為投票協議要求我們按照董事會的建議投票的股份數量將足以決定董事選舉的結果和提交給股東批准的其他事項。這將限制您影響董事選舉和提交股東批准的其他事項的能力，即使您不相信這些行為符合我們的利益或您的利益。例如，如果我們的董事會不建議我們的股東投票支持交易，即使您或我們的部分或所有主要股東認為交易符合我們的利益或您的利益，投票協議可能具有推遲或阻止可能導致控制權變更的交易的效果。另一方面，如果我們的董事會建議我們的股東投票支持交易，即使您或我們的部分或所有主要股東認為交易不符合我們的利益或您的利益，投票協議可能會導致我們的股東批准一項可能導致控制權變更的交易。
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在B類普通股轉換後可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務表現良好。
未來在公開市場上出售B類普通股轉換後可發行的A類普通股，或市場上認為大量B類普通股的持有者打算出售股票，可能會降低我們A類普通股的市場價格。截至2024年1月31日，我們有44,454,660股A類普通股已發行，58,446,602股B類普通股已發行。
截至2024年1月31日，44,450,764股A類普通股可以在公開市場上自由交易，不受限制，也可以根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)進行進一步登記，除非這些股票由我們的任何“關聯公司”持有，該術語在證券法第144條(“第144條”)中有定義。剩餘的3,896股A類普通股流通股和58,446,602股B類普通股被視為“受限證券”，這一術語在第144條中有定義。受限制的證券只有在根據《證券法》登記或有資格根據《證券法》第144條或第701條獲得豁免登記(“第701條”)的情況下，才可在公開市場出售。在該等受限制證券中，2,270,395股B類普通股由2007年股東協議訂約方持有，並有資格隨時出售，但須受2007年股東協議所載的適用優先購買權、“拖累”權利及其他限制所規限。見第一部分，第1項，“企業--股東協議-2007年股東協議”。另外3896股被視為受限證券的A類普通股有資格在任何時候出售。
其餘受限制證券包括56,176,207股B類普通股，以及603,343股先前登記的A類普通股，均須遵守經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的合約鎖定及若干其他限制，如第I部分第1項“業務-股東協議”所述。這些合同限制可由這些協議的各方根據此類協議的條款修改、放棄或終止，無需我們的同意和通知；我們的普通股銷售的25%限制可以每12個月增加到更高的百分比或由我們的獨立董事一致贊成完全放棄(為此不包括任何普利茲克公司)。所有該等A類普通股股份，包括B類普通股股份轉換後可發行的A類普通股股份，只要經修訂及重訂的Global Hyatt協議或經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議(視何者適用而定)所載的鎖定限制獲豁免或終止，即符合規則144或規則701的規定而有資格轉售。
假設經修訂及重新簽署的環球凱悦協議及經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議所載的禁售期限制並未修訂、放棄或終止，且普利茲克家族股東之間並無股份轉讓，並進一步假設該等協議的各方於第一時間段內售出該等股份有資格按下述規定出售的最高限額，並受該等協議及規則144及/或規則701的規定所載的任何適用限制所規限，根據修訂和重新簽署的Global Hyatt協議和修訂和重新簽署的外國Global Hyatt協議，有資格由普利茲克家族股東出售的證券將在公開市場上出售，具體如下：
時間段股份數量(1)
2023年11月5日至2024年11月4日的12個月期間15,346,247 
2024年11月5日至2025年11月4日的12個月期間11,736,456 
2025年11月5日至2026年11月4日的12個月期間6,996,539 
2026年11月5日至2027年11月4日的12個月期間6,419,886 
在2027年11月5日至2028年11月4日的12個月期間6,419,886 
在2028年11月5日至2029年11月4日的12個月期間6,271,290 
在2029年11月5日至2030年11月4日的12個月期間3,255,514 
在2030年11月5日至2031年11月4日的12個月期間333,732 
(1)上述數字基於2024年1月31日的信息，並假設在上述每個期間允許出售的最大股份數量實際上是在每個該期間出售的。如果任何股份在符合上述出售條件的第一個時間段內未被出售，則在隨後時間段內可能出售的股份數量可能會發生變化。
此外，於2023年12月31日，根據第四次修訂及重列凱悦酒店集團長期激勵計劃（經修訂，“LTIP”），我們保留3，225，215股A類普通股以供發行。一旦這些A類普通股根據我們的LTIP發行或授予，這些A類普通股將有資格在公開市場上出售，但須遵守各種獎勵協議和規則144的規定（如適用）。此外，我們類別的748，087股股份
50
目錄表

根據凱悦酒店公司第二次修訂和重述的員工股票購買計劃（“ESPP”），保留了一股普通股供發行，根據修訂和重述的凱悦公司遞延補償計劃（“DCP”），保留了1，169，195股A類普通股供發行，000股A類普通股仍可根據凱悦國際酒店退休計劃（俗稱外地退休計劃（“FRP”））發行。
如果這些持有者中的任何一個導致大量證券在公開市場上出售，出售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些出售也可能阻礙我們籌集未來資本的能力。另見-如果我們B類普通股的持有者將他們的B類普通股轉換為A類普通股並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可以在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們籌集未來資本的能力。
我們還可能不時發行A類普通股，作為未來收購和投資的對價。如果任何此類收購或投資是重大的，我們可能發行的股份數量也可能是重大的。
如果我們B類普通股的持有者將他們持有的B類普通股轉換為A類普通股，並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可以在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們籌集未來資本的能力。
截至2024年1月31日，持有58，446，602股B類普通股或56.8%的普通股流通股的持有人，包括普利茲克家族企業權益，在符合某些條件的情況下，要求我們提交登記報表，登記在轉換此類B類普通股時獲得的A類普通股股份的銷售，或包括在我們可能為自己或其他股東提交的登記報表中出售此類A類普通股。為了行使這種登記權，必須允許持有人根據適用的鎖定限制出售其普通股。有關這些鎖定條款的更多信息，請參見“--在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務表現良好”和第一部分第1項“業務-股東協議”。在遵守適用的鎖定協議的前提下，根據登記聲明出售的A類普通股股份可以在公開市場自由出售。如果行使此類登記權，並且在公開市場上出售大量可在B類普通股股份轉換時發行的A類普通股股份，則此類銷售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些銷售也可能會阻礙我們未來籌集資金的能力。此外，我們將承擔除承銷折扣外與任何此類註冊有關的所有費用。
繼我們於2023年5月決定根據《證券法》第415條的規定在S-3表格上提交貨架登記聲明後，凱悦和普利茲克家族商業利益方之間於2009年10月12日簽署的登記權協議的某些股東選擇行使其關於9，245，902股A類普通股可在轉換B類普通股後發行。於2023年5月19日，本公司向美國證券交易委員會提交自動有效的貨架登記聲明，以登記該合計9，245，902股股份的轉售。在這種登記方面，所有其他登記權持有人，包括為託馬斯·J·普利茲克及其直系後代（包括傑森·普利茲克）的利益設立的信託受託人，選擇不行使其附帶登記權。
在2023年11月之後，為Karen L.Pritzker和/或她的某些直系後代從事銷售的某些信託，相當於總計470,101股A類普通股，可通過轉換B類普通股發行。於該等交易生效後，截至本申請日期，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的鎖定限制，於2023年11月5日起至2024年11月4日止的12個月期間，原先於2023年5月的貨架登記聲明內登記轉售的9,245,902股股份中，有8,775,801股仍有資格根據2023年5月的擱置登記聲明出售。在2024年11月4日之後，假設沒有進一步的出售，根據2023年5月的貨架登記聲明，原來登記轉售的所有9,245,902股股票將繼續有資格根據2023年5月的貨架登記聲明出售。未來可在貨架登記聲明上登記更多股份，因為根據登記權協議和鎖定限制，這些股份有資格出售。有關鎖定條款的其他信息，請參閲“-在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好”。
51
目錄表

在公開市場出售根據註冊聲明登記的股票，或認為可能發生此類出售，可能會降低我們A類普通股的交易價格，或阻礙我們未來籌集資金的能力。
持有我們A類普通股超過5%或持有大量B類普通股的非美國持有人可能需要繳納美國聯邦所得税，以獲得出售此類股票的收益。
由於我們持有大量的美國房地產，我們可能是美國聯邦所得税的“美國房地產控股公司”(“USRPHC”)，但我們還沒有做出這方面的決定。不能保證我們目前不會或不會成為USRPHC。因此，如果非美國持有人在(A)截至處置之日的五年期間和(B)非美國持有人持有A類普通股的較短時間內，實際或建設性地通過某些家庭成員、相關實體和期權擁有超過5%的A類普通股，則該非美國持有人在處置我們A類普通股時實現的收益可能需要繳納美國聯邦所得税。
如果我們是或即將成為USRPHC，非美國持有者可能需要為處置B類普通股所獲得的收益繳納美國聯邦所得税。如果在該非美國持有人實際或建設性地收購B類普通股的日期，以及在該非美國持有人購買額外的B類普通股的任何日期，其實際和建設性擁有的B類普通股的公平市場總額大於該日期我們A類普通股的公平市值的5%，則該税將適用。非美國持有者對大量B類普通股的某些處置可能會受到美國國內税法第1445條的扣繳。
一般風險因素
我們高級管理人員或關鍵現場人員的流失，如我們的總經理，可能會嚴重損害我們的業務。
我們保持競爭地位的能力在很大程度上取決於我們的高級管理人員的努力和技能。我們已經與我們的某些高級管理人員簽訂了聘書協議。然而，我們不能保證這些人會留在我們身邊。為我們的高級管理人員找到合適的繼任者可能很困難。我們目前沒有針對我們任何高級管理人員的人壽保險單或關鍵人物保險單。失去其中一名或多名高管的服務可能會對我們的戰略關係產生不利影響，包括與我們的第三方所有者、特許經營商、酒店風險合作伙伴和供應商的關係，並限制我們執行業務戰略的能力。
我們還依靠總經理來管理日常運營和監督我們的同事。這些總經理都是酒店業訓練有素的專業人士，在世界各地的許多市場都有豐富的經驗。如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商未能留住、培訓或成功管理我們的總經理，可能會對我們的運營產生負面影響。
項目1B.答覆：未解決的員工評論。
沒有。
項目1C.項目2：網絡安全。
網絡安全風險管理與策略
我們制定並實施了一項網絡安全風險管理計劃，旨在保護我們的關鍵系統和信息(包括客户信息)的機密性、完整性和可用性。
我們使用基於公認的行業安全標準的內部開發的風險管理框架來設計和評估我們的安全計劃。該框架是我們的網絡安全政策、網絡安全標準以及我們管理這些政策例外情況的流程的基礎。此外，我們的框架成熟度的第三方評估由具有網絡安全專業知識的專業諮詢公司定期執行。這並不意味着我們滿足任何特定的技術標準、規範或要求，只是我們使用公認的標準作為指南，幫助我們識別、評估和管理與我們的業務相關的網絡安全風險。
52
目錄表

我們的網絡安全風險管理計劃集成到我們的整體企業風險管理計劃中，並共享適用於其他法律、合規、戰略、運營和金融風險領域的通用方法、報告渠道和治理流程。
我們網絡安全風險管理計劃的主要內容包括：
•網絡安全部門主要負責(I)我們的網絡安全風險評估、管理和合規流程，(Ii)開發和維護我們的安全控制，以及(Iii)我們對網絡安全事件的監測和應對；
•與外部專業人員和內部主題專家接觸，旨在幫助確定我們的關鍵系統、信息、產品、服務和更廣泛的企業信息技術環境面臨的重大網絡安全風險，包括但不限於風險和合規評估、安全掃描和測試以及定期更新我們的風險管理框架；
•酌情使用外部服務提供商評估、測試或以其他方式協助我們安全控制的各個方面，包括但不限於網絡安全工具和技術、網絡安全服務、威脅情報信息、專業服務諮詢和增加合同員工；
•對我們的員工進行網絡安全意識和支付卡合規方面的培訓，並對網絡安全人員、軟件開發人員和高級管理人員進行與網絡安全相關主題的額外培訓，包括但不限於事件響應、安全軟件開發和與工作職責相稱的培訓；
•網絡安全事件應對計劃，其中包括應對網絡安全事件的程序；以及
•第三方風險管理計劃，旨在根據新的和現有的集中管理供應商對我們的業務和風險狀況的重要性來評估它們的網絡安全能力。
我們尚未從已知的網絡安全威脅(包括之前的任何網絡安全事件)中確定對我們產生重大影響或有合理可能對我們產生重大影響的風險，包括我們的運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。不能保證我們的網絡安全風險管理計劃和流程，包括我們的政策、控制程序或程序，將在保護我們的系統和信息方面得到充分實施、遵守或有效。請參閲第一部分第1A項，“風險因素-與我們的業務相關的風險-網絡風險以及未能維護我們的系統或客户、同事或公司數據的可用性或安全性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。”
網絡安全治理
我們的董事會將網絡安全風險視為其風險監督職能的一部分，並已委託審計委員會監督網絡安全和其他信息技術風險。審計委員會監督管理層對我們的網絡安全風險管理計劃的實施。我們的董事會和審計委員會定期收到首席信息安全官(“CISO”)關於我們的網絡安全風險的報告。此外，我們的CISO會在必要時向審計委員會通報重大網絡安全事件或更新情況。
審計委員會向董事會全體成員報告其活動，包括與網絡安全有關的活動。董事會全體成員還定期聽取管理層關於我們網絡風險管理計劃的簡報。董事會成員不時聽取CISO、內部網絡安全人員和/或外部專家關於網絡安全主題的演講，這是董事會就影響上市公司的主題進行繼續教育的一部分。
我們的網絡安全部門由各級管理層組成，由我們的CISO領導，負責評估和管理來自網絡安全威脅的重大風險。網絡安全部門對我們的整體網絡安全風險管理計劃負有主要責任，並監督我們的內部網絡安全人員以及我們聘請的外部網絡安全顧問和供應商。此外，我們的網絡安全部門向我們的風險委員會提供報告該委員會由我們內部審計的高級副總裁領導，由來自不同職能領域和業務部門的某些管理人員組成，包括風險、財務、法律、會計、税務、運營、網絡安全、隱私、人力資源和環境可持續發展。風險理事會負責識別、評估、優先處理和監控公司的關鍵風險。風險理事會每季度召開一次會議，根據對公司的潛在影響評估風險，包括固有風險，或未考慮公司如何管理風險的風險敞口，以及剩餘風險，或在考慮公司現有的風險緩解措施後剩餘的風險敞口。風險理事會定期向董事會和審計委員會報告公司的風險管理流程和程序.
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目錄表

我們的CISO和網絡安全部門共同擁有網絡安全架構、工程、治理、風險管理、合規、運營、漏洞管理、第三方風險管理、威脅情報和雲安全領域的相關專業知識。我們的CISO和網絡安全部門人員通過各種方式瞭解和監控網絡安全事件的預防、檢測、緩解和補救，其中包括與內部安全人員和外部顧問的簡報以及來自政府、私人和行業威脅情報來源的信息，以及通過在信息技術環境中和周圍部署的安全工具和技術生成的警報和報告。
54
目錄表

項目2.合作伙伴關係財產。
下表列出了我們的物業組合中截至2023年12月31日的每個自有或租賃物業的描述。
酒店物業位置房間酒店數量所有權問題(1)
自有和租賃的酒店
全套服務
美洲擁有：
芝加哥柏悦酒店伊利諾伊州芝加哥182100 %
紐約柏悦酒店紐約州紐約市210100 %
亞利桑那州米拉瓦爾度假村和水療中心亞利桑那州圖森市145100 %
奧斯汀米拉瓦爾度假村和水療中心德克薩斯州奧斯汀117100 %
伯克夏米拉瓦爾度假村和水療中心馬薩諸塞州勒諾克斯121100 %
紐約凱悦大中央酒店(2)紐約州紐約市1,298100 %
裏約熱內盧君悦酒店巴西里約熱內盧436100 %
聖保羅S君悦酒店巴西聖保羅467100 %
阿魯巴凱悦度假村Spa和賭場(2)棕櫚灘，阿魯巴，荷蘭加勒比海359100 %
巴爾的摩內港凱悦酒店(2)馬裏蘭州巴爾的摩488100 %
格林灣凱悦酒店威斯康星州格林灣241100 %
凱悦酒店長灘酒店(2)加利福尼亞州長灘531100 %
芝加哥奧黑爾凱悦酒店伊利諾伊州羅斯蒙特1,095100 %
奧蘭多凱悦酒店佛羅裏達州奧蘭多1,641100 %
鳳凰城凱悦酒店菲尼克斯，AZ693100 %
聖安東尼奧河濱凱悦酒店(2)德克薩斯州聖安東尼奧630100 %
歐文凱悦酒店加利福尼亞州歐文516100 %
凱悦中心派克長灘(2)加利福尼亞州長灘138100 %
美洲擁有9,308 18
美洲租賃：
安達斯·西好萊塢(3)(4)加利福尼亞州西好萊塢240— %
舊金山凱悦酒店(3)(4)加州舊金山821— %
美洲租賃1,061 2
美洲擁有和租賃的酒店總數10,369 20
EAME擁有：
巴黎柏悦酒店--旺多姆法國巴黎156100 %
蘇黎世柏悦酒店(2)瑞士蘇黎世138100 %
安達茲倫敦利物浦街(5)英國倫敦267100 %
EAME擁有561 3
EAME租賃：
科隆凱悦酒店(3)(4)科隆，德國306— %
EAME租賃306 1 
EAME擁有和租賃的酒店總數867 4 
提供全方位服務的自有和租賃酒店總數11,236 24
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目錄表

酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
選擇服務
擁有者：
瑪卡埃凱悦酒店馬卡埃，巴西141 100 %
聖何塞普雷託凱悦酒店10、S(巴西)152 100 %
選擇服務擁有者293 2 
租賃：
阿姆斯特丹凱悦廣場機場(3)(4)荷蘭阿姆斯特丹330 — %
亞特蘭大凱悦廣場/巴克海德(6)佐治亞州亞特蘭大171 — %
選擇租賃服務501 2 
精選服務自有和租賃酒店總數794 4 
全包租賃(7)
租賃：
Alua Calas de Mallorca度假村(3)(4)西班牙馬略卡島474— %
Alua Illa de Mnowca(3)(4)西班牙梅諾卡228— %
AluaSoul Mnowca(3)(4)西班牙梅諾卡133— %
AluaSun地中海(3)(4)西班牙梅諾卡72— %
AluaSun Cala天線(3)(4)西班牙馬略卡島334— %
AluaSun Far Mnowca(3)(4)西班牙梅諾卡34— %
全包租賃1,275 6 
全包自有和租賃酒店總數1,275 6 
未合併的酒店業風險酒店
全套服務
美國未整合的酒店風險投資公司：
安達茲·馬亞科巴度假酒店Playa del Carmen，墨西哥214 40 %
哥倫布凱悦酒店（2）俄亥俄州哥倫布633 24 %
里根國家機場凱悦攝政水晶城弗吉尼亞州阿靈頓686 50 %
凱悦亨廷頓海灘度假酒店和水療中心加利福尼亞州亨廷頓海灘517 40 %
邁阿密機場（2）佛羅裏達州邁阿密615 50 %
亞特蘭大市中心凱悦酒店佐治亞州亞特蘭大218 50 %
納什維爾市中心凱悦酒店田納西州納什維爾252 40 %
費城凱悦中心城賓夕法尼亞州費城332 40 %
美國未整合的酒店風險投資公司3,467 8 
未整合的EAME酒店風險投資公司：
米蘭柏悦酒店意大利米蘭106 30 %
貝爾維德雷的安達斯維也納奧地利維也納303 50 %
EAME未整合的酒店風險投資409 2 
56
目錄表

酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
Aspac未整合的酒店風險投資公司：
巴釐島君悦酒店印度尼西亞巴釐島63610 %
安達茲·巴釐島印度尼西亞巴釐島14910 %
巴釐島凱悦酒店印度尼西亞巴釐島36310 %
孟買君悦酒店及住宅印度孟買54850 %
安達茲·德里(2)印度新德里40150 %
艾哈邁達巴德凱悦酒店艾哈邁達巴德，印度26950 %
勒克瑙凱悦酒店勒克瑙，印度20550 %
萊布爾凱悦酒店印度萊布爾105 50 %
Aspac非整合酒店風險投資公司2,6768 
提供全方位服務的非整合酒店合資企業總數6,552 18
選擇服務未整合的酒店風險投資
丹佛/市中心凱悦酒店丹佛，CO11350 %
亞特蘭大凱悦廣場/百年公園佐治亞州亞特蘭大17550 %
波士頓凱悦酒店/海港地區(2)馬薩諸塞州波士頓29750 %
凱悦廣場丹佛/市中心丹佛，CO24850 %
漢比凱悦酒店(2)貝拉利，印度11550 %
説明：孟菲斯凱悦酒店Beale Street田納西州孟菲斯13650 %
精選服務未整合酒店風險投資合計1,084 6 
未合併的酒店業風險投資總額(8)7,636 24 

(1)除另有註明外，業權百分率包括物業及相關土地。
(2)我們對該物業的所有權權益受該土地的第三方土地租賃的約束。
(三)財產作為經營租賃入賬。
(4)我們擁有作為經營承租人的實體的100%權益。
(5)我們的所有權權益來自酒店大樓的長期租賃權益，並象徵性地支付年租金。
(六)財產作為融資租賃入賬。
(7)歐洲的某些度假村在混合全包式模式下運營，其中包括各種全包式套餐選項以及僅限房間的選項。
(8)不包括六家UrCove酒店，在這些酒店中，我們擁有一家未合併的酒店企業49%的權益，該企業是經營承租人。
57
目錄表

以下是所有期間凱悦酒店管理和特許經營酒店的摘要，包括自有和租賃酒店。
 2023年12月31日2022年12月31日2021年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
美洲管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管180 74,772 174 74,036 172 72,932 
特許經營101 29,681 91 25,567 85 24,409 
提供全方位服務的酒店281 104,453 265 99,603 257 97,341 
精選服務型酒店
受管46 6,709 48 7,077 46 6,780 
特許經營445 62,130 430 60,161 424 59,150 
精選服務型酒店491 68,839 478 67,238 470 65,930 
亞太區的管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管172 53,097 165 51,316 152 48,252 
特許經營21 6,022 13 3,603 12 3,481 
提供全方位服務的酒店193 59,119 178 54,919 164 51,733 
精選服務型酒店
受管44 8,086 39 6,611 35 5,878 
特許經營42 6,650 26 4,532 13 2,244 
精選服務型酒店86 14,736 65 11,143 48 8,122 
EAME管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管77 19,396 77 19,347 74 18,854 
特許經營62 10,146 57 9,627 20 3,471 
提供全方位服務的酒店139 29,542 134 28,974 94 22,325 
精選服務型酒店
受管16 2,909 17 3,055 15 2,604 
特許經營5 1,116 5 1,116 6 1,411 
精選服務型酒店21 4,025 22 4,171 21 4,015 
全套服務和精選服務酒店總數(1)1,211 280,714 1,142 266,048 1,054 249,466 
美洲
全包式酒店78 28,741 72 25,425 68 24,873 
EAME(2)
全包式酒店46 12,686 49 12,635 40 10,605 
全包酒店總數124 41,427 121 38,060 108 35,478 
總管理和特許經營權1,335 322,141 1,263 304,108 1,162 284,944 
(1)數字不包括度假或住宅單位。
(2)歐洲的某些度假村採用混合全包式模式運營，其中包括各種全包式套餐選項以及僅限房間的選項。
58
目錄表

上述摘要包括以下自有和租賃酒店： 
 2023年12月31日2022年12月31日2021年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
自有和租賃的酒店
提供全方位服務的酒店
美國179,107179,1322211,058
其他美洲31,26231,26231,262
EAME4867486751,135
精選服務型酒店
美國117111711171
其他美洲229322932293
EAME1 330 1 330 1 330 
提供全面服務和精選服務的酒店總數2812,0302812,0553414,249
包羅萬象的酒店(1)61,27561,2794909
自有和租賃酒店總數(2)34 13,305 34 13,334 38 15,158 
(1)歐洲的某些度假村在混合全包式模式下運營，其中包括各種全包式套餐選項以及僅限房間的選項。
(2)數字不包括未合併的酒店業企業。
公司總部和地區辦事處
根據一份運營租約，我們的公司總部位於伊利諾伊州芝加哥北河濱廣場150號。截至2023年12月31日，我們租賃了約262,000平方英尺。
除了公司總部外，我們還在國內外多個地點租賃地區辦事處、服務中心、數據中心和銷售辦事處，包括威斯康星州的貝賽德、墨西哥的坎昆、亞利桑那州的錢德勒、阿拉伯聯合酋長國的迪拜、伊利諾伊州的富蘭克林公園、印度的古爾岡、香港的人民大會堂、英國的Republic of China、德國的美因茨、澳大利亞的墨爾本、俄克拉荷馬州的摩爾、賓夕法尼亞州的紐敦廣場、東北的奧馬哈和瑞士的蘇黎世。
我們相信我們現有的寫字樓物業狀況良好，足以開展業務。如果我們需要擴大我們的業務，我們相信將以商業合理的條件提供合適的空間。
項目3.合作伙伴關係法律訴訟。
我們涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和訴訟，包括涉及侵權和其他一般責任索賠、工人賠償和其他員工索賠、知識產權索賠以及與我們管理某些酒店物業有關的索賠。大多數涉及責任、疏忽索賠和僱員的事件都由有償付能力的保險公司承保。當我們認為損失是可能的並且可以合理估計時，我們就記錄一項責任。我們目前認為，這類訴訟和訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營結果或流動性產生實質性影響，無論是單獨的還是總體的。
關於税務和法律或有事項的更多信息，見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14和附註15”。
項目4.合作伙伴關係煤礦安全信息披露。
    不適用。
59
目錄表

關於我們的執行官員的信息。
下表列出了公司每位高管的姓名及其在2024年2月23日的年齡和職位。下面還包括與本公司每一位執行官有關的簡歷。每一位執行官都是由董事會選舉產生的，並根據董事會的意願服務。
名字 
年齡
職位
託馬斯·普利茲克73董事會執行主席
Mark S.霍普拉馬吉安60董事首席執行官總裁(首席執行官)
哈維爾·阿吉拉48執行副總裁，集團總裁-EAME
瓊·博塔里尼52執行副總裁、首席財務官（首席財務官和首席會計官）
James K.楚60執行副總裁兼首席增長官
瑪格麗特·C·伊根54常務副祕書長、總法律顧問總裁
馬萊卡·L·邁爾斯56常務副祕書長總裁，首席人力資源官
彼得·J·西爾斯59總裁集團執行副總裁總裁-美洲
David·尤德爾63總裁集團常務副總裁總裁-亞太地區
馬克·R·馮德拉塞克56常務副首席商務官總裁
託馬斯·普利茲克他自2004年8月以來一直是我們的董事會成員，自2004年8月以來一直是我們的執行主席。普利茲克先生於2004年8月至2006年12月擔任我們的首席執行官。普利茲克先生於1980年被任命為凱悦集團總裁，並於1999年至2006年12月擔任凱悦集團董事長兼首席執行官。普利茲克先生是普利茲克組織有限責任公司(“TPO”)的執行主席，是普利茲克家族商業利益的主要財務和投資顧問。普利茲克在2020年5月之前一直擔任皇家加勒比郵輪有限公司的董事。他在2010年6月之前擔任信用報告服務公司TransUnion Corp.的董事董事，在2014年3月之前擔任Marmon Holdings，Inc.的董事長。普利茲克先生是戰略與國際研究中心的董事會主席；董事和副總裁來自慈善基金會普利茲克基金會；董事和總裁來自慈善組織普利茲克家族慈善基金；董事是設立普利茲克建築獎的慈善基金會的主席兼總裁。
Mark S.霍普拉馬吉安於2006年11月被任命為董事會成員，並於2006年12月被任命為凱悦酒店集團首席執行官兼首席執行官。在被任命到目前的職位之前，霍普拉馬贊先生曾擔任TPO的總裁。在TPO的17年任期內，他曾擔任多家普利茲克家族企業的顧問，包括凱悦酒店集團及其前身。他之前曾在紐約的第一波士頓公司從事國際併購工作。Hoplamazian先生是VF公司董事會成員，也是VF公司董事會人才、薪酬和財務委員會的成員。他還在美國酒店和住宿協會執行委員會、美國品牌和芝加哥未來技能委員會、芝加哥世界商業委員會執行委員會和阿斯彭研究所董事會任職。Hoplamazian先生是世界旅行和旅遊理事會執行委員會成員、Henry Crown獎學金探索類成員和芝加哥商業俱樂部公民委員會成員，並擔任該委員會公共安全特別工作組的聯合主席。
哈維爾·阿吉拉2022年10月，總裁被任命為總裁集團執行副總裁。在這一職位上，安吉拉先生負責領導凱悦酒店在歐洲、非洲、中東和中亞地區的戰略增長和整體運營。最近，他在ALG擔任集團總裁，負責AMResorts歐洲和全球戰略，ALG於2021年成為凱悦的一部分。在此之前，安吉拉先生創立了Alua Hotels and Resorts，這是一家西班牙酒店集團，提供包羅萬象的休閒物業，並擔任首席執行官，直到2019年該公司被ALG收購。此前，他曾擔任西班牙旅遊運營商Orizania Corporation的首席運營官。在酒店和旅遊行業開始他的職業生涯之前，安吉拉先生在凱雷集團、麥肯錫公司和博思艾倫漢密爾頓公司的私募股權和管理諮詢部門工作了10多年。
瓊·博塔里尼2018年11月被任命為執行副總裁總裁首席財務官。在這一職位上，Bottarini女士負責全球財務職能，包括財務報告、規劃、財務、税務、投資者關係、內部審計、資產管理和採購。博塔里尼女士曾於2016年至2018年擔任公司美洲區財務總監高級副總裁。在此之前，博塔里尼女士於2014年至2016年擔任本公司酒店財務亞太區(香港)副總裁總裁，並於2007年至2014年擔任本公司戰略財務規劃及分析副總裁總裁。在加入凱悦酒店之前，博塔里尼女士曾擔任埃塞克斯酒店的財務總監-開發部經理
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目錄表

財產信託和畢馬威有限責任公司的保險經理。博塔里尼女士是美國酒店和住宿協會基金會禁止販賣人口委員會的聯合主席，也是芝加哥鹽光聯盟的顧問委員會成員。
James K.楚2022年5月，他被任命為常務副董事長總裁，首席增長官。他目前的職責包括監督凱悦的全球發展戰略和所有者關係、交易、全球產品和設計戰略，以及公司的全球特許經營和所有者關係集團。在此之前，他曾擔任本公司全球特許經營與發展部執行副總裁總裁。他還於2018年至2021年擔任公司全球發展主管，並於2016年至2018年擔任精選服務和特許經營戰略全球主管。在加入凱悦之前，朱先生曾在温德姆國際擔任過多個職位，包括總經理、銷售副總裁總裁和業務發展部高級副總裁。
瑪格麗特·C·伊根 於2018年1月被任命為執行副總裁、總法律顧問兼祕書。Egan女士負責凱悦酒店的全球法律和公司祕書服務。Egan女士於2017年10月至2018年1月擔任公司臨時總法律顧問和祕書，此前於2013年3月至2018年1月擔任凱悦高級副總裁兼副總法律顧問，負責監督公司的全球法律交易團隊。從2003年10月到2013年3月，Egan女士在凱悦酒店擔任了一系列責任越來越大的職位。在進入酒店業之前，Egan女士於1996年至2000年以及2002年至2003年在伊利諾伊州芝加哥的DLA Piper訴訟實踐小組從事法律工作，並於2001年1月至2002年1月在英國倫敦的美國司法部擔任律師顧問。伊根女士是Sarah's Circle和ADL Midwest董事會成員。
馬萊卡·L·邁爾斯於2017年9月被任命為執行副總裁兼首席人力資源官。在此職位上，Myers女士負責制定和實施凱悦的全球人力資源企業戰略。Myers女士在加入凱悦集團時擁有超過25年的人力資源經驗，涉及多個行業。在Hyatt任職之前，Myers女士曾擔任全球消費品公司Jarden Corporation的人力資源高級副總裁，負責Jarden Corporation全球人力資源戰略和計劃的有效性。在加入Jarden之前，Myers女士曾擔任全球農業化學品公司Arysta LifeScience的首席人力資源官。Myers女士此前還曾在Diageo PLC和PepsiCo擔任過各種高級管理職務。邁爾斯女士擔任董事會的技能為芝加哥的未來，Cielo公司，威拉公司和人力資源政策協會。
彼得·J·西爾斯2014年9月被任命為執行副總裁兼集團美洲總裁。Sears先生負責凱悦集團在美國、加拿大、加勒比海地區、墨西哥、中美洲和南美洲的業務增長和成功運營。在此之前，他是亞太區運營高級副總裁。Sears先生於1987年在Hyatt Regency San Antonio開始了他在Hyatt的職業生涯，擔任公司管理培訓生，並繼續擔任多個職位，承擔越來越多的運營責任。這些職位包括擔任北美五家全方位服務酒店的總經理，這些酒店位於舊金山，奧蘭治縣和太浩湖。2006年，他成為中部地區現場運營高級副總裁，2009年，他成為北美運營高級副總裁。
David·尤德爾2014年7月被任命為亞太區執行副總裁。Udell先生負責監督大中華區、東亞和東南亞、印度次大陸和大洋洲的酒店。在擔任目前的職務之前，Udell先生是GOC運營高級副總裁。Udell先生還曾擔任亞太區運營高級副總裁，負責監督該地區所有酒店的運營。在此之前，Udell先生曾在曼谷、首爾、香港和東京的凱悦酒店擔任高級管理職位，包括東京柏悦酒店開業總經理和香港君悦酒店總經理。他於1982年在新加坡凱悦酒店擔任企業管理培訓生，開始了他的職業生涯。Udell先生現為香港酒店、飲食及旅遊發展局主席。
馬克·R·馮德拉塞克於2018年3月被任命為執行副總裁兼首席商務官。在此職位上，Vondrasek先生負責監督全球銷售、收入管理、分銷戰略、企業營銷、品牌、通信、數字、消費者洞察和分析、全球物業和客户服務、信息技術以及凱悦世界忠誠度平臺。他還負責整合和擴展新的商業機會，產品和服務。Vondrasek先生於2017年9月加入凱悦，在喜達屋酒店及度假村擁有15年的酒店管理經驗，最近擔任高級副總裁兼商務服務官。在進入酒店業之前，他在金融服務業工作了10年，負責監督富達投資和肯珀金融服務公司的運營團隊。
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目錄表

根據我們與Thomas J.Pritzker先生的聘書，我們同意，只要他是我們董事會的成員，我們將盡我們商業上合理的努力任命他為我們的執行主席，前提是他願意並能夠擔任該職位。如果他不再被委任為執行主席，他將有權終止他的僱傭關係，我們的遣散費政策賦予他的權利和權利，就像他的僱傭關係被我們無故終止一樣。
根據我們與馬克·S·霍普拉馬西安先生的聘書，我們同意，只要他是總裁先生和凱悦酒店的首席執行官，我們將盡我們商業上合理的努力，在他的任期結束之前提名他再次當選為董事總裁。如果他沒有再次當選為董事會成員，他將有權終止他的僱傭關係，並享有我們遣散費政策下的權利和權利，就像他的僱傭關係被我們無故終止一樣。
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目錄表

第II部
項目5.合作伙伴關係註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股票證券。
市場信息
2009年11月5日，我們的A類普通股開始在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“H”。“在此之前，我們的A類普通股沒有公開市場。於2024年1月31日，我們的A類普通股由26名記錄股東持有，並有44，454，660股A類普通股流通在外。這一股東數字不包括大量的“街道名稱”持有人或我們的A類普通股的受益人，他們的股份由銀行、經紀人和其他金融機構記錄在案。
我們的B類普通股沒有既定的公開交易市場。於2024年1月31日，我們的B類普通股由59名記錄股東持有，並有58，446，602股B類普通股流通在外。
分紅
我們目前每季度支付現金股息，並預計將繼續按季度定期支付股息。任何未來派發股息的決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、資本要求、當前或未來融資工具中包含的限制，以及我們董事會認為相關的其他因素。詳情見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註16”。
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目錄表

性能圖表
以下業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或向美國證券交易委員會“備案”，也不得通過引用將此類信息納入未來根據證券法或交易法提交的任何備案文件，除非我們特別通過引用將其納入此類備案文件。
下圖比較了自2018年12月31日以來的累計股東總回報與S指數(S指數)和羅素1000酒店/汽車旅館指數(羅素1000酒店指數)的對比。該圖表假設我們A類普通股的投資價值，每個指數在2018年12月31日為100美元，所有股息和其他分配都進行了再投資。
2164
12/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/202212/31/2023
凱悦酒店集團100.0134.1111.2143.7135.5196.2
標準普爾500指數100.0131.5155.7200.3164.0207.0
羅素1000酒店100.0144.1136.7180.3150.6203.6
最近出售的未註冊證券
沒有。
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目錄表

發行人及關聯購買人購買股權證券
發行人購買股票證券
下表列出了在截至2023年12月31日的季度內，我們在結算日期購買A類普通股的信息：
購買的股份總數(%1)加權平均每股支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股份總數根據該計劃可購買的股票的最大數量(或近似美元價值)
2023年10月1日至10月31日472,365 $105.85 472,365 $1,206,031,727 
2023年11月1日至11月30日417,537 107.75 417,537 $1,161,040,484 
2023年12月1日至12月31日— — — $1,161,040,484 
總計889,902 $106.74 889,902 
(1)2019年12月18日和2023年5月10日，我公司董事會批准擴大股份回購計劃。根據每次批准，我們被授權在公開市場、私下談判的交易或其他方式分別額外購買7.5億美元和10.55億美元的A類和B類普通股，包括根據規則10b5-1計劃或加速股票回購(ASR)交易。回購計劃沒有義務公司回購任何金額或數量的股票，該計劃可以隨時暫停或終止，並且沒有到期日。截至2023年12月31日，我們在股份回購授權下剩餘約12億美元。
項目6.合作伙伴關係(已刪除並保留)。
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目錄表

項目7. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
以下對我們財務狀況和經營成果的討論和分析應結合第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表”閲讀。關於我們對截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的財務狀況和經營結果的討論和分析，請參閲我們的管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析2022表格10-K。從2023年1月1日起，我們改變了對我們位於印度次大陸的物業的戰略和運營監督。與這些物業相關的收入現在在亞太地區管理和特許經營部門報告。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的分部經營信息已重新編制，以反映這些分部的變化；有關進一步信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--綜合財務報表附註19”。 除了歷史數據外，本討論還包含基於當前預期的有關我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同，這些因素包括但不限於本年度報告其他部分“關於前瞻性陳述的披露”和第一部分第1A項“風險因素”中討論的那些因素。
概述
截至2023年12月31日，我們的酒店組合包括1,335家酒店(322,141間客房)，包括：
•485個受管理的物業(145 664個房間)，所有這些物業都是根據與第三方業主簽訂的管理和酒店服務協議經營的；
•639個特許經營物業(109,922個房間)，所有這些物業均由與我們有特許經營協議並由第三方運營的第三方擁有；
•124個包羅萬象的度假村(41 427個房間)，包括110個由第三方擁有並根據管理和酒店服務協議經營的(36 999個房間)，8個由我們持有普通股(3153個房間)並根據特許經營協議經營的第三方所有，6個經營租賃財產(1275個房間)；
•23個自有財產(10 162個房間)、1個融資租賃財產(171個房間)和4個經營性租賃財產(1 697個房間)，所有這些都由我們管理；
•未合併的酒店業企業擁有或租賃的22個管理型物業和2個特許經營型物業(7636個房間)；
•35個特許物業(5,462間客房)由一家未合併的酒店合資企業經營，與凱悦的主許可協議有關；其中6項物業(1,246間客房)由未合併的酒店合資企業租賃。
我們的物業組合還包括：
•凱悦度假俱樂部品牌下由第三方運營的22個度假單位；以及
•39個住宅單位，包括品牌住宅和酒店式公寓。我們管理所有酒店式公寓和那些與鄰近的凱悦品牌酒店一起參與租賃計劃的品牌住宅單元。
此外，我們還向與我們的酒店組合無關、以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供某些預訂和/或忠誠度計劃服務。我們還通過ALG Vacations提供配送和目的地管理服務，通過無限度假俱樂部提供付費會員計劃，通過Smith夫婦提供精品和豪華全球旅遊平臺。
我們相信，我們的業務模式使我們能夠追求更多元化的收入和收入來源，平衡與這些業務相關的優勢和風險。我們在這些領域的專業知識和經驗使我們能夠靈活地評估各業務領域的增長機會。由於典型的管理和酒店服務協議或特許經營協議下的資本投資不大，因此管理和酒店服務協議以及特許經營協議的數量和收益的增長通常會導致投資資本的整體回報更高。建造和維護我們管理、特許經營或為第三方業主和特許經營商提供服務的酒店所需的資金通常由各自物業的所有者提供，而我們作為管理者或特許經營商所需的資金最少。在某些情況下，凱悦酒店向業主提供資金，用於收購和開發酒店，凱悦酒店將以現金、債務償還或業績擔保、優先股或夾層債務的形式管理、特許經營或提供服務。在需求增加的時期，我們不能完全分享
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目錄表

根據管理和酒店服務協議的結構和條款，我們為第三方所有者管理的酒店的運營通常包括基本金額和獎勵費用，根據管理和酒店服務協議的結構和條款，基本金額通常是主題酒店收入的一個百分比，獎勵費用通常是酒店利潤的一個百分比(在某些情況下，在達到所有者應賺取的某些財務回報門檻後)。我們不分享特許物業利潤增加的好處，因為特許經營商向我們支付初始申請費和持續使用費，這些費用是按房間總收入的百分比計算的，有時也是按食品和飲料收入的百分比計算的，而不是根據利潤計算的費用。與我們管理、特許經營或特許經營的酒店的第三方所有者和特許經營商可能會發生糾紛或中斷，這些糾紛可能會導致相關協議的終止。
關於物業所有權，我們相信，在關鍵市場擁有選定的酒店可以增強我們在這些市場控制我們品牌存在的能力。擁有酒店所有權使我們能夠在需求和房價不斷增長的時期充分受益於運營利潤的增長。典型酒店的成本結構包括固定成本，因此隨着需求和房價隨着時間的推移而增加，營業利潤的增長率通常高於收入的增長率。我們自有和租賃酒店實現的利潤通常比我們管理和特許經營物業的管理費和特許經營費更受經濟低迷和收入下降的影響。這是因為我們承受了自有和租賃酒店利潤下降的全部影響，而我們的管理費和特許經營費不會受到酒店盈利能力下降的同樣程度的影響。對於第三方所有者和特許經營商來説，酒店所有權比管理或特許經營酒店更具資本密集性，因為我們負責自有和租賃酒店的成本和所有資本支出。另見“--影響我們經營業績的主要因素--費用”和第一部分，第1a項，“風險因素--與我們業務相關的風險--我們暴露於自有和租賃房地產的重大投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或限制我們的增長戰略。”
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，我們收入的76.1%和77.4%分別來自美國的業務。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的長壽資產分別有51.9%和51.4%位於美國。
我們以美元報告我們的合併業務。除非另有説明，否則金額以百萬為單位報告。由於四捨五入，百分比可能不會重新計算，沒有意義的百分比變化將顯示為“NM”。在整個管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中使用的不變貨幣披露不是根據美國公認的會計原則(“GAAP”)承認的衡量標準。有關恆定貨幣披露的進一步討論，請參閲“-管理層評估的關鍵業務指標-恆定美元貨幣”。
我們在五個可報告的部門管理我們的業務，見第四部分，第15項，“展品和財務報表時間表--我們的綜合財務報表附註19”。2024年2月23日，我們宣佈，在截至2024年3月31日的季度內，我們重新調整了可報告部門，以與我們的業務戰略、我們領導團隊某些成員的組織變化以及我們的CODM評估業績和做出資源分配決策的方式保持一致。關於2024年分部調整的信息，見第四部分第15項“證據和財務報表附表--我們的合併財務報表附註22”。
管理層評估的關鍵業務指標
收入
我們的收入主要來自管理和酒店服務、將我們的品牌組合授權給特許經營商、自有和租賃酒店運營、分銷和目的地管理服務以及付費會員計劃。管理層使用收入來評估我們業務的整體表現，並分析消費者需求、品牌偏好和競爭等趨勢。有關我們的主要收入來源的詳細討論，請參閲“-影響我們運營結果的主要因素-收入”。
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)指本公司業務產生的總收益或利潤或產生的總虧損。管理層使用淨收益(虧損)來綜合分析我們的業務表現。
調整後的EBITDA和EBITDA
在本年度報告中，我們使用調整後EBITDA和EBITDA這兩個術語。根據我們的定義，調整後的EBITDA和EBITDA是非GAAP衡量標準。我們將合併調整後EBITDA定義為凱悦酒店的淨收益(虧損)
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目錄表

酒店集團加上我們在未合併的自有和租賃酒店合資企業中的按比例份額根據我們在每個自有和租賃企業中的所有權百分比調整後的EBITDA，調整後不包括以下項目：
•利息支出；
•所得税的利益(準備)；
•折舊和攤銷；
•攤銷管理和酒店服務協議及特許經營協議資產和業績補償付款，構成對客户的付款(“抵銷收入”)；
•用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入；
•為管理和特許經營物業產生的成本，我們打算在長期內收回；
•未合併的酒店業企業的權益收益(虧損)；
•基於股票的薪酬費用；
•房地產及其他銷售損益；
•資產減值；以及
•其他收入(虧損)，淨額。
我們通過將我們每個可報告部門的調整後EBITDA與公司和其他調整後EBITDA相加來計算合併的調整後EBITDA。請參閲“-細分結果”。
我們的董事會和執行管理團隊專注於調整後的EBITDA，將其作為部門和綜合基礎上的關鍵績效和薪酬指標之一。調整後的EBITDA有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們的核心業務的項目的影響，無論是在分部上還是在綜合基礎上。我們的總裁和首席執行官，也是我們的首席執行官，也評估我們每個可報告部門的表現，並通過評估每個部門的調整後EBITDA來決定如何向這些部門分配資源。此外，我們董事會的薪酬委員會根據合併調整後EBITDA、分部調整後EBITDA或兩者的某種組合來確定我們某些管理層成員的年度可變薪酬。
我們相信，調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它為投資者提供了我們內部用於評估我們的經營業績和做出薪酬決定的相同信息，並便於我們將結果與行業內其他公司的結果進行比較。
調整後的EBITDA不包括某些可能在不同行業和同一行業內的公司之間差異很大的項目，包括利息支出和所得税福利(撥備)，這取決於公司的具體情況，包括資本結構、信用評級、税收政策和它們所在的司法管轄區；折舊和攤銷，取決於公司政策，包括如何利用資產以及分配給資產的壽命；Contra收入，取決於公司政策和有關向酒店所有者付款的戰略決策；以及基於股票的薪酬支出，由於公司採用的薪酬計劃不同，因此不同公司的薪酬支出有所不同。我們不包括報銷費用的收入，以及代表管理和特許物業發生的費用，這些費用與工資成本的報銷有關，以及我們為酒店所有者的利益而運營的全系統服務和計劃的收入，因為根據合同，我們不提供服務或運營相關計劃，以產生超出各自合同條款的利潤。從長遠來看，這些計劃和服務的設計並不是為了影響我們的經濟，無論是積極的還是消極的。因此，我們在評估經營業績的期間變化時，不包括淨影響。調整後的EBITDA包括我們管理的和特許經營的物業產生的成本，這些成本與我們不打算從酒店所有者那裏收回的全系統服務和計劃有關。最後，我們排除了對我們的業務非核心的其他項目，如資產減值和有價證券的未實現和已實現損益。
調整後的EBITDA和EBITDA不能替代凱悦酒店集團的淨收入(虧損)、淨收入(虧損)或公認會計原則規定的任何其他衡量標準。使用調整後的EBITDA和EBITDA等非GAAP衡量標準是有侷限性的。儘管我們認為調整後的EBITDA可以使我們的經營業績評估更加一致，因為它剔除了不反映我們核心業務的項目，但我們行業的其他公司可能會與我們不同地定義調整後的EBITDA。因此，可能很難使用調整後的EBITDA或類似名稱的非GAAP衡量標準，其他公司可能會使用這些衡量標準來比較這些公司的業績與我們的業績。因為.
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目錄表

這些限制，調整後的EBITDA不應被視為我們業務產生的收入(虧損)的衡量標準。我們的管理層通過參考我們的GAAP結果並補充使用調整後的EBITDA來彌補這些限制。請參閲本年度報告其他部分的綜合財務報表中的綜合損益表。
關於凱悦酒店集團應佔淨收益(虧損)與EBITDA的對賬以及EBITDA與綜合調整後EBITDA的對賬，見下文。
調整後的銷售費用、一般費用和管理費用
根據我們的定義，調整後的銷售、一般和行政費用是非GAAP衡量標準。調整後的銷售、一般和行政費用不包括通過拉比信託基金提供資金的遞延薪酬計劃和基於股票的薪酬支出的影響。調整後的銷售、一般和管理費用有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們核心業務的項目的影響，無論是在部門基礎上還是綜合基礎上。有關銷售費用、一般費用和管理費用與調整後的銷售費用、一般費用和管理費用的對賬，請參閲“-經營結果”。
可比較的酒店
“可比全系統酒店”是指我們管理、特許經營或提供服務的所有物業，包括自有和租賃物業，在整個比較期間內經營，並且在比較期間沒有遭受重大破壞、業務中斷或進行大規模翻新。全系統可比酒店也不包括沒有可比結果的物業。對於我們在美洲管理和特許經營部門內管理、特許經營或提供服務的那些物業，我們可以使用可比的全系統酒店的變體來具體指可比的全系統美洲酒店，包括我們的健康度假村或我們的包羅萬象的度假村，對於我們在亞太地區管理和特許經營部門內管理、特許經營或提供服務的可比的全系統亞太酒店，對於我們在EAME管理和特許經營部門內管理、特許經營或向其提供服務的可比的全系統EAME酒店，或類似的全系統ALG全包式度假村，適用於我們在Apple休閒集團細分市場內管理或提供服務的那些物業。“可比自有和租賃酒店”指我們擁有或租賃的所有物業，這些物業在整個比較期間運營和合並，在比較期間沒有遭受重大損壞、業務中斷或進行大規模翻新。可比自有和租賃酒店也不包括沒有可比結果的物業。在我們的行業中，可比全系統酒店和可比自有和租賃酒店通常被用作衡量基礎。“全系統不可比酒店”或“不可比自有和租賃酒店”是指不符合上文定義的“可比”各自定義的所有酒店。
不變美元貨幣
我們在報告的基礎上和不變的美元基礎上報告我們的經營結果。不變美元貨幣是一種非公認會計準則的衡量標準，不包括比較期間外幣匯率變動的影響。我們相信，不變美元分析提供了有關我們業績的有價值的信息，因為它從我們的經營業績中消除了貨幣波動。我們通過以本期匯率重複上一期本幣財務結果來計算不變美元貨幣。然後，將這些重述的金額與我們本期報告的金額進行比較，以提供我們業績中由運營驅動的差異。
日均房費
ADR代表酒店客房收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量的是一家酒店達到的平均房間價格，而ADR趨勢提供了有關一家或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。ADR是我們行業中常用的績效指標，我們使用ADR來評估我們能夠按客户羣產生的定價水平，因為費率的變化對整體收入和增量盈利能力的影響與入住率的變化不同，如下所述。
入住率
入住率是指售出的房間總數除以一家或一組酒店的可用房間總數。入住率衡量的是酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店集團在給定時間段的需求。隨着酒店客房需求的增加或減少，入住率水平也有助於我們確定可實現的ADR水平。
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目錄表

每間可用客房收入(“RevPAR”)
RevPAR是ADR與日均入住率的乘積。RevPAR不包括非客房收入，非客房收入包括酒店物業產生的輔助收入，如食品和飲料、停車和其他客人服務收入。我們的管理層使用RevPAR來識別與可比物業的客房收入相關的趨勢信息，並在地區和細分市場的基礎上評估酒店業績。RevPAR是我們行業中常用的業績衡量標準。
與主要由平均房價變化驅動的變化相比，主要由入住率變化驅動的RevPAR變化對整體收入水平和增量盈利能力的影響不同。例如，酒店入住率的增加將導致客房收入的增加和額外的可變運營成本，包括客房服務、水電費和客房便利設施成本，還可能導致包括食品和飲料在內的輔助收入的增加。相比之下，平均房價的變化對利潤率和盈利能力的影響通常更大，因為平均房價的變化對可變運營成本的影響很小。
淨額套餐ADR
淨套餐ADR代表淨套餐收入除以在給定時期內售出的房間總數。套餐淨收入通常包括在包羅萬象的度假村銷售套餐收入的收入，包括客房收入、食品和飲料以及娛樂，扣除支付給員工的強制性小費後。淨套餐ADR衡量的是一家酒店達到的平均房間價格，而淨套餐ADR趨勢提供了有關定價環境和一家或一組酒店客户羣性質的有用信息。淨包ADR是我們行業中常用的業績衡量標準，我們使用淨包ADR來評估我們能夠按客户羣產生的定價水平，因為如上所述，費率的變化對整體收入和增量盈利能力的影響與入住率的變化不同。
淨額包RevPAR
淨套餐RevPAR是淨套餐ADR與日均入住率的乘積。淨套餐RevPAR通常包括銷售套餐的收入，包括客房收入、食品和飲料以及娛樂，扣除支付給員工的強制性小費後。我們的管理層使用淨套餐RevPAR來識別與可比物業的客房收入相關的趨勢信息，並在地區和細分市場的基礎上評估酒店業績。Net Package RevPAR是我們行業中常用的性能指標。
融資合同淨額
淨融資合同是指在收到初始現金定金和剩餘餘額按月分期付款、平均期限不到4年的期間內簽署的無限度假俱樂部合同。淨融資合同餘額的計算方法是會員合同的未付部分減去與履行會員計劃合同有關的費用，並進一步減去未來估計的無法收回的分期付款。融資合同淨餘額不會在我們的綜合資產負債表中報告，因為我們收取未來分期付款的權利取決於我們在合同期限內是否有能力持續獲得ALG度假村的會員福利，而且只有在分期付款收取之後，履行會員合同的相關費用才會成為公司的負債。我們認為，淨融資合同對投資者是有用的，因為它代表了根據本期簽署的合同對未來到期現金流的估計。截至2023年12月31日，未記錄在我們綜合資產負債表上的融資合同淨餘額為2.53億美元。
淨延期
遞延淨額表示與無限度假俱樂部會員合同有關的合同負債的變化減去與合同有關的遞延成本資產的變化。合同負債和遞延成本資產在我們的合併損益表上分別確認為收入和費用，客户的年限從3年到25年不等。我們相信淨延期對投資者是有用的，因為它代表收到的現金，這些現金將在未來期間確認為收入。
影響我們經營業績的主要因素
我們的收入和支出受到各種因素的影響。收入主要受到消費者需求的影響，消費者需求與經濟狀況密切相關，對企業和個人可自由支配的支出水平非常敏感。與我們的業務相關的某些費用，包括利息、租金、物業税、保險、某些工資和工資以及公用事業成本，是相對固定的，可能會以高於我們收入的速度增長，和/或可能無法以與收入下降相同的速度減少。這些費用的固定成本性質限制了我們抵消收入減少的能力
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目錄表

通過成本削減措施，這可能對我們的淨現金流和利潤產生不利影響。在經濟收縮或經濟增長緩慢的時期，以及需求迅速而顯著下降的時期，這種影響尤其明顯，就像我們在新冠肺炎大流行爆發時所經歷的那樣。見第一部分，第1A項，“風險因素--與酒店業有關的風險”和“風險因素--與我們業務有關的風險”。
收入
我們的收入主要來自以下來源：
來自酒店運營的收入也有所下降。代表來自酒店運營的收入，包括房間租金和食品和飲料銷售，以及我們自有和租賃物業的其他輔助收入。我們大部分酒店業務的收入在很大程度上依賴於團體和暫住旅客的需求，如下所述。我們自有和租賃酒店的收入主要來自酒店運營。
客房租賃收入和附屬收入主要來自三類客户：暫住客户、團體客户和合同客户。暫住客是指因商務或休閒而旅行的個人旅行者。我們的團體客人是為了參加團體活動而旅行的，這些團體活動至少保留10個房間，用於由協會、企業、社會、軍事、教育、宗教或其他組織主辦的會議或社交活動。集團業務通常包括一組房間住宿以及其他輔助服務，如餐飲和宴會服務。我們的合同客人是根據商定的價格為一個房間區塊談判的合同，持續時間超過30天。航空公司的機組人員是我們酒店合同需求的典型來源。
管理費、加盟費、許可費和其他費用。以下收入來自以下收入：通常根據長期管理和酒店服務協議在全球範圍內管理的酒店和住宅單位的費用；與我們的品牌特許經營相關的特許經營費，通常是根據長期特許經營協議；終止費；通過我們的聯合品牌信用卡計劃和度假單位獲得的與凱悦品牌名稱許可相關的許可費；向某些ALG度假村提供的酒店服務的費用；以及與Smith夫婦相關的佣金。關於我們的管理費和特許經營費的詳細討論，請參閲第一部分，第1項，“商業-管理和酒店服務協議”和第一部分，第1項，“商業-特許經營協議”。
配送和目的地管理收入。這是指通過ALG Vacations提供旅遊產品和服務所獲得的收入。提供的服務主要包括以下部分或全部：空運、主要由第三方度假村提供的酒店住宿、旅行保險、地面交通、租車預訂和由第三方提供的短途旅行。
其他收入也有所下降。代表主要與我們的無限度假俱樂部付費會員計劃、目的地住宅管理業務(在截至2023年12月31日的一年中出售)以及我們的聯合品牌信用卡計劃有關的收入。
用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入。代表第三方所有者和特許經營商償還所發生費用的收入。這些報銷費用主要涉及我們作為僱主的管理物業的工資，以及與代表業主運營的全系統服務和忠誠度計劃相關的費用報銷。我們在收入中確認這些收入，用於償還代表管理和特許經營物業產生的成本，以及在我們的綜合收益表(虧損)中確認代表管理和特許經營物業產生的相應成本。
部門間淘汰賽。*代表與我們自有和租賃酒店相關的管理費收入和支出，以及與我們自有和租賃酒店的聯合品牌信用卡計劃相關的促銷獎勵兑換收入和支出，這些收入和支出在合併中被剔除。
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目錄表

RevPAR和淨包RevPAR統計數據
RevPAR
截至2013年12月31日止的年度，
(可比地點)可比酒店數量(1家)2023VS 2022
(單位：恆值$)
全系統酒店994 $141 17.0 %
自有和租賃酒店26 201 15.5 %
美洲酒店700 148 9.0 %
亞太酒店199 116 60.3 %
EAME酒店95 160 15.6 %
淨額包RevPAR
截至2013年12月31日止的年度，
(可比地點)可比酒店數量(1家)2023VS 2022
(以報告金額為單位)
ALG酒店77 216 13.6 %
(1)以上所列的可比酒店數目包括自有酒店和租賃酒店。
截至2023年12月31日的可比全系統酒店RevPAR為141美元，與截至2022年12月31日的年度相比提高了17.0%。這一增長主要是由於所有部門的需求增加和ADR增加所致，其中亞太地區管理和特許經營部門的增長最為顯著。有關RevPAR逐個細分的詳細討論，請參閲“-細分結果”。
在截至2023年12月31日的一年中，休閒短暫旅行保持強勁，我們繼續看到團體旅行的強勁增長，團體客房收入超過新冠肺炎疫情前的水平。與2022年相比，我們美洲全服務管理型酒店(包括我們自有和租賃的酒店)的團體預訂量有所增加，業務暫時性需求繼續改善。
競爭。他説，酒店業競爭激烈。供應的增加會給我們酒店和我們競爭對手的ADR帶來巨大的壓力。我們越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭，包括將旅遊服務作為其商業模式一部分的大公司、點對點庫存來源和行業整合。我們相信，我們的品牌實力和高效管理運營的能力將幫助我們在酒店業繼續成功競爭。
與第三方所有者和特許經營商的協議以及與開發商的關係我們的管理和特許經營費收入的很大一部分依賴於我們與第三方所有者和特許經營商達成的長期管理和酒店服務協議以及特許經營協議。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們與第三方所有者和特許經營商保持良好關係的能力。我們與這些第三方的關係也創造了與開發商的新關係，以及支持我們增長的房地產開發機會。我們相信，我們與我們所有細分市場的第三方所有者、特許經營商和開發商都有良好的關係，並致力於這些關係的持續增長和發展。這些關係存在於不同的所有者、特許經營商和開發商羣體中，並不是高度集中在任何特定的第三方。
獲得資本的途徑他説，酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、維護和翻新物業。第三方業主和特許經營商必須根據適用的管理和酒店服務協議或特許經營協議的條款，為其擁有的物業的這些資本支出提供資金。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而影響我們的收入增長能力。
費用
我們主要產生以下費用：
自有和租賃酒店的費用。反映了我們合併的自有和租賃酒店的費用。我們酒店的運營費用包括房費、餐飲費、其他支持費和物業費。客房費用通常包括客房管理、洗衣和前臺員工的薪酬成本或第三方服務成本，以及
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目錄表

客房設施和洗衣房的供應費。食品和飲料成本包括服務員和廚房員工的成本，以及食品和飲料產品的成本。其他支持成本包括與物業管理相關的費用，包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些計劃的資金來自對拉比信託基金、公用事業、銷售和營銷、酒店水療運營、停車和其他客人娛樂、娛樂和服務的貢獻。物業費包括物業税、維修保養、租金和保險費。
配送和目的地管理費用。包括與ALG度假業務相關的費用，主要是與銷售旅遊產品和服務直接相關的成本，如各種分銷費用，包括包機費用、信用卡費用、佣金費用和目的地管理銷售成本。此外，分銷和目的地管理費用包括薪酬費用、專業費用、銷售和營銷費用以及技術費用。
折舊和攤銷費用。折舊費用是指我們所有和租賃的合併酒店以及我們的公司總部和地區辦事處的建築物、傢俱、固定裝置和設備等固定資產的非現金折舊。攤銷費用主要包括客户關係攤銷、無形資產和管理及酒店服務協議和特許經營協議無形資產。折舊及攤銷費用的變動可能受翻新現有物業、收購或發展新物業及/或業務，或透過出售或關閉處置現有物業所帶動。
其他直接成本也有所下降。指主要與無限度假俱樂部付費會員計劃、在截至2023年12月31日的一年中出售的Destination Residential Management業務以及我們的聯合品牌信用卡計劃相關的直接成本的費用。
銷售、一般和行政費用。主要包括薪酬支出，包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些薪酬計劃的資金來自對拉比信託的捐款，用於我們的公司員工和支持我們業務部門的人員，包括支持我們管理和特許經營部門的地區辦事處；專業費用，包括諮詢、審計和法律費用；差旅和娛樂費用；銷售和營銷費用；壞賬費用；以及辦公室行政和相關費用，包括租金費用。
為管理和特許經營物業而產生的成本。代表第三方所有者和特許經營商發生的成本。這些報銷成本主要涉及我們作為僱主的受管物業的工資，以及與代表受管物業和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃有關的成本。
其他項目
資產減值
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備、經營租賃使用權(“ROU”)資產和投資。我們按季度對這些資產進行減值評估，如“關鍵會計政策和估計”中進一步討論的那樣。在過去，這些評估根據某些資產的具體事實和情況對這些資產產生減值費用。未來，如果我們的資產和/或投資公允價值出現下降，我們可能需要承擔額外的減值費用。
收購、處置和重大翻新
我們可能會不時地收購業務，以支持我們的長期增長戰略。我們還定期收購、處置或承接酒店物業的大規模翻新。因此，從這些屬性中得出的運營結果不符合“管理層評估的關鍵業務指標”中定義的“可比酒店”的定義。然而，這些屬性的操作結果可能會對我們的結果產生實質性的影響，因此，在“當材料時，操作的結果”一節中單獨討論。
2023年，我們達成了以下關鍵交易：
•以1.25億美元的基本對價和至多1.75億美元的或有對價收購夢想酒店集團；
•以5800萬加元收購了史密斯夫婦(按購置日的匯率計算約為7200萬美元)；以及
•以200萬美元的基本對價和高達4800萬美元的或有對價出售了我們在擁有Destination Residential Management業務的實體中的權益。
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目錄表

2022年，我們達成了以下關鍵交易：
•以大約2.27億美元的價格出售了紅顏知己邁阿密海灘，扣除關閉費用和按比例調整後的淨額，並在出售時簽訂了一項長期管理協議；
•以約1.36億美元出售凱悦攝政印第安威爾斯度假村及水療中心，扣除結業費用和按比例調整後的淨額，並簽訂了出售時的長期管理協議；
•以約1.19億美元的價格出售了Driskill，扣除結賬費用和按比例調整後的淨額，並在出售時簽訂了一項長期管理協議；
•以約1.09億美元的現金出售了Grand Hyatt San Antonio River Walk，扣除成交成本；出售了1,900萬美元的持有至到期(“HTM”)債務證券；以及1,800萬美元的限制性現金釋放，並在出售時簽訂了一項長期管理協議；
•以約3800萬美元的價格出售格林威治凱悦酒店(Hyatt Regency Greenwich)，扣除成交費用和比例調整後的淨額，並就出售時的物業簽訂了長期管理協議；以及
•在扣除關閉成本和比例調整後，以1.35億美元收購了Hotel Irvine。
關於這些關鍵交易的進一步討論，見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
外幣匯率波動的影響
我們的很大一部分業務是以功能貨幣進行的，而不是我們的報告貨幣，即美元。因此，我們需要在報告期內按基於市場的平均匯率將這些結果從功能貨幣轉換為美元。當比較我們在不同時期的經營結果時，我們收入或費用的變化可能有很大一部分是由於這些時期之間經歷的匯率波動而產生的。見第一部分第1A項，“風險因素--與我們的業務有關的風險--在國際上或在特定國家或地區開展業務的風險，可能會減少我們的收入、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。”
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目錄表

經營成果
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度
關於合併結果的探討 
有關我們的綜合業績的更多信息，請參閲我們的綜合收益表(虧損)，包括在第四部分第15項“展品和財務報表附表--綜合財務報表”中。有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
我們對通過拉比信託為遞延補償計劃提供資金而持有的有價證券的投資的影響在以下財務報表項目中確認，對淨收益(虧損)沒有影響：為管理和特許經營物業產生的成本的償還收入；擁有和租賃酒店的費用；銷售、一般和行政費用；為管理和特許經營財產產生的成本；以及為為拉比信託提供資金而持有的有價證券的淨收益(損失)和利息收入。
自有和租賃酒店收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$1,303 $1,114 $189 16.9 %$10 
不可比的自有和租賃酒店收入36 121 (85)(70.2)%— 
自有酒店和租賃酒店的總收入$1,339 $1,235 $104 8.4 %$10 
在截至2023年12月31日的一年中，可比自有和租賃酒店的收入與截至2022年12月31日的一年相比有所增長，這是由於需求增加和更高的ADR，這有助於增加客房和食品和飲料收入。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的一年中，不可比自有和租賃酒店的收入與截至2022年12月31日的年度相比有所下降，這主要是由2022年的淨處置活動推動的，但部分被美國一家最近翻新的酒店收入的增加所抵消。
管理、特許經營、特許經營和其他費用收入。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
基地管理費$374 $319 $55 17.5 %
激勵性管理費232 192 40 21.0 %
特許經營費、許可費和其他費用379 297 82 27.4 %
管理費、特許經營費、許可費和其他費用$985 $808 $177 22.0 %
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
管理費、特許經營費、許可費和其他費用$985 $808 $177 22.0 %
抵銷收入(47)(31)(16)(51.2)%
淨管理費、加盟費、許可費和其他費用$938 $777 $161 20.8 %
與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的年度內，基本及獎勵管理費有所增加，這是由於整個投資組合的需求和ADR增加，其中亞太地區管理和特許經營部門的增幅最大，由於放寬了旅行限制，最明顯的是在大中國地區，但由於貨幣換算對酒店利潤產生負面影響，ALG部門的激勵管理費有所下降，部分抵消了這一增幅。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
與2022年同期相比，在截至2023年12月31日的一年中，特許經營、許可和其他費用收入的增長主要是由特許經營費用推動的，其中最顯著的是由於美國需求和ADR的增加而在美洲管理和特許經營部門，與史密斯夫婦相關的佣金收入，以及
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目錄表

與我們的聯合品牌信用卡項目相關的許可費。這些增加被EAME管理和特許經營部門其他費用的減少部分抵消，因為截至2022年12月31日的年度包括終止一家正在籌備中的酒店的管理合同的費用。
有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
配送和目的地管理收入。在截至2023年12月31日的一年中，分銷和目的地管理收入比截至2022年12月31日的一年增加了4600萬美元，這主要是由於定價上漲。這一增長被部分抵消，因為2022年第三季度經歷了反常的高需求，幷包括某些信貸，這些信貸在2023年不會再次出現。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
其他收入。在截至2023年12月31日的一年中，其他收入比截至2022年12月31日的一年增加了2700萬美元，這主要是由於無限度假俱樂部付費會員計劃以及我們的聯合品牌信用卡計劃所推動的，因為遞增的會員合同繼續以更高的平均價格簽署。這些增長被2023年第三季度出售的Destination Residential Management業務部分抵消，在出售之前，由於截至2023年12月31日的年度內，某些物業受到夏威夷毛伊島野火的負面影響，業務出現下滑。
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022變化
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入$3,058 $2,620 $438 16.7 %
減少：拉比信任影響(1)(27)35 (62)(175.7)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入，不包括拉比信託影響$3,031 $2,655 $376 14.1 %
(1)這一變化是由相關投資資產的市場表現以及代表管理和特許經營物業產生的成本內與拉比信託影響的抵消所推動的。
在截至2023年12月31日的一年中，與截至2022年12月31日的年度相比，管理和特許經營物業產生的成本報銷收入有所增加，這是由於我們作為僱主的管理物業的工資和相關成本的報銷增加，以及對向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關的成本的報銷。費用報銷較高的原因是需求增加、不良反應和從2022年初對旅行產生負面影響的新冠肺炎奧密克戎變體中恢復過來，以及投資組合增長推動酒店運營業績改善。
自有和租賃酒店費用.
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
可比自有和租賃酒店費用$971 $831 $(140)(16.9)%
不可比較的自有和租賃酒店費用45 93 48 50.8 %
拉比信任影響(1)6 (8)(14)(160.9)%
自有和租賃酒店費用總額$1,022 $916 $(106)(11.6)%
(1)這一變化是由基礎投資資產的市場表現以及與拉比信託的淨收益(虧損)內的拉比信託影響和為拉比信託提供資金而持有的有價證券的利息收入相抵的。
在截至2023年12月31日的年度內，與截至2022年12月31日的年度相比，可比自有和租賃酒店支出增加，主要是由於固定和可變費用增加，最明顯的是工資和相關成本。截至2022年12月31日的年度還受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的影響，這有助於降低可變費用。
與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度內，不可比自有和租賃酒店支出減少，主要是由於2022年的淨處置活動，部分被最近進行了重大翻新的某些物業抵消。
配送和目的地管理費用。*在截至2023年12月31日的年度內，與截至2022年12月31日的年度相比，分銷和目的地管理費用增加了7300萬美元，原因是某些
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目錄表

可變間接費用以及從新冠肺炎奧密克戎變體中恢復，後者在2022年初對旅行產生了負面影響。
折舊及攤銷費用在截至2023年12月31日的一年中，我們的折舊和攤銷費用比截至2022年12月31日的一年減少了2900萬美元，這主要是由於對某些ALG無形資產使用了加速攤銷方法，導致2022年攤銷費用增加，以及處置了所擁有的酒店。
其他直接成本在截至2023年12月31日的一年中，與截至2022年12月31日的年度相比，其他直接成本增加了5600萬美元，這主要是由無限度假俱樂部付費會員計劃和我們的聯合品牌信用卡計劃推動的。無限度假俱樂部付費會員計劃支出的增加主要是由於增加的合同銷售帶來的營銷和管理費用增加，以及與會員合同銷售相關的遞延佣金支出的攤銷增加，而我們聯合品牌信用卡計劃的增長是由於積分轉移量的增加。這些增長被2023年第三季度出售的Destination Residential Management業務部分抵消，在出售之前，由於某些物業受到截至2023年12月31日的年度夏威夷毛伊島野火的負面影響，業務出現下滑。
銷售、一般和管理費用.
截至2013年12月31日止的年度，
20232022變化
銷售、一般和管理費用$615 $464 $151 32.6 %
較少：拉比信任影響(49)67 (116)(174.7)%
減去：股票薪酬費用(72)(61)(11)(16.8)%
調整後的銷售、一般和管理費用$494 $470 $24 5.1 %
在截至2023年12月31日的年度內，銷售、一般和行政費用與截至2022年12月31日的年度相比有所增加，主要是由於工資和相關成本、專業費用、差旅費用的增加，以及為通過拉比信託為我們的遞延薪酬計劃提供資金而持有的有價證券的基礎投資的市場表現改善，但壞賬支出的減少部分抵消了這一增長。
調整後的銷售、一般和行政費用不包括通過拉比信託基金提供資金的遞延薪酬計劃和基於股票的薪酬支出的影響。有關進一步的討論，請參閲“-管理層評估的關鍵業務指標-調整後的銷售、一般和管理費用”。
為管理物業和專營物業而招致的費用.
截至2013年12月31日止的年度，
20232022變化
為管理物業和專營物業而招致的費用$3,144 $2,632 $512 19.4 %
減少：拉比信任影響(1)(27)35 (62)(175.7)%
代表管理和特許經營物業發生的費用，不包括拉比信託影響$3,117 $2,667 $450 16.9 %
(1)這一變化是由相關投資資產的市場表現推動的，並在收入內抵消了拉比信託的影響，以償還代表管理和特許經營物業產生的成本。
在截至2023年12月31日的一年中，與截至2022年12月31日的年度相比，管理和特許經營物業產生的成本有所增加，這是由於我們作為僱主的管理物業的工資和相關成本增加，以及與向管理和特許經營物業提供全系統服務相關的費用。支出增加的原因是需求增加、不良反應和從2022年初對旅行產生負面影響的新冠肺炎奧密克戎變體中恢復過來，以及投資組合增長推動酒店運營業績改善。
77
目錄表

為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入.
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
拉比信託收益(損失)分配給銷售、一般和管理費用$49 $(67)$116 174.7 %
拉比信託收益(損失)分配給自有和租賃酒店的費用6 (8)14 160.9 %
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$55 $(75)$130 173.2 %
在基礎投資資產表現的推動下，在截至2023年12月31日的一年中，為資助拉比信託而持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入與截至2022年12月31日的年度相比有所增加。
未合併酒店業企業的權益收益(虧損)。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
凱悦在未合併的酒店合資企業不包括外幣的淨虧損中所佔份額$(16)$(30)$14 
與未合併的酒店合資企業相關的銷售活動的淨收益
— 18 (18)
來自未合併的酒店合資企業的分配6 8 (2)
凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的份額外幣，淨額4 — 4 
其他5 9 (4)
未合併的酒店業企業的股權收益(虧損)$(1)$5 $(6)
更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註4”。
利息支出。在截至2023年12月31日的年度內，我們的利息支出與截至2022年12月31日的年度相比減少了500萬美元，這主要是由於我們在2023年和2022年回購和贖回了我們的某些優先票據，但被2023年發行的優先票據所抵消。更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
房地產和其他產品的銷售收益。在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了與出售Destination Residential Management業務相關的1900萬美元的税前收益。
在截至2022年12月31日的年度內，我們確認了以下事項：
•與出售Grand Hyatt San Antonio River Walk有關的1.37億美元税前收益；
•5,100萬美元與出售Driskill有關的税前收益；
•4,000萬美元與出售凱悦攝政印第安人威爾斯度假村及水療中心有關的税前收益；
•與出售紅顏知己邁阿密海灘有關的2400萬美元税前收益；以及
•1,400萬美元與出售格林威治凱悦酒店相關的税前收益。
更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
資產減值。在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了3,000萬美元的減值費用，主要與無形資產有關。在截至2022年12月31日的年度內，我們確認了3800萬美元的減值費用，其中3100萬美元與無形資產相關，700萬美元與商譽相關。更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註9”。
其他收入(虧損)，淨額扣除其他收入(虧損)，在截至2022年12月31日的年度內，淨增加1.48億美元，從截至2022年12月31日的4,000萬美元的虧損增加到截至2023年12月31日的年度的1.08億美元。更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註21”。
78
目錄表

所得税優惠(撥備).
截至十二月三十一日止的年度：
20232022變化
所得税前收入$310 $363 $(53)(14.7)%
所得税優惠(撥備)(90)92 (182)(197.8)%
實際税率28.9 %(25.2)%54.1 %
與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度所得税撥備的變化和實際税率的增加，主要是由於2022年美國聯邦和州遞延税項資產估值免税額的很大一部分發放，以及2023年為進一步整合凱悦和ALG業務而進行的外國資產重組帶來的非現金税收優惠。詳情見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
細分結果
正如第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的合併財務報表附註19”所述，我們使用自有和租賃酒店收入；管理、特許經營、許可證和其他費用收入；分銷和目的地管理收入；其他收入和調整後的EBITDA來評估部門經營業績。
自有和租賃酒店部門收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$1,309 $1,124 $185 16.4 %$10 
不可比的自有和租賃酒店收入31 118 (87)(73.8)%— 
部門總收入$1,340 $1,242 $98 7.9 %$10 
在截至2023年12月31日的一年中，可比自有和租賃酒店的收入與上年同期相比有所增長，這是由於集團和短暫需求的增加，這導致客房和食品和飲料收入增加，以及大多數市場的ADR增加。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的一年中，不可比自有和租賃酒店的收入與上年同期相比有所下降，這主要是由於2022年的淨處置活動，但被美國一家最近翻新的酒店收入的增加部分抵消了這一點。
 截至2013年12月31日止的年度，
 RevPAR入住率adr
可比酒店的數量2023VS 2022
(單位：恆值$)		2023VS 20222023VS 2022
(單位：恆值$)
可比的自有和租賃酒店26$201 15.5 %71.9 %6.5%分$279 5.1 %
在截至2023年12月31日的一年中，我們可比自有和租賃酒店的RevPAR與2022年同期相比有所增加，這是由強勁的集團需求、短暫旅行的增長以及ADR的增加推動的。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的年度內，自有和租賃的可比酒店業績中沒有任何物業被移除。
79
目錄表

自有和租賃酒店部門調整後的EBITDA.
截至2013年12月31日的一年，
20232022更好的環境/環境(更差)
自有和租賃酒店調整後的EBITDA$248 $252 $(4)(1.6)%
未合併酒店合資企業調整後EBITDA的按比例份額64 55 9 16.8 %
分部調整後的EBITDA$312 $307 $5 1.7 %
在截至2023年12月31日的一年中，調整後的自有和租賃酒店的EBITDA與截至2022年12月31日的年度相比有所下降，這主要是由於2022年的處置活動。在截至2023年12月31日的一年中，調整後的自有和租賃酒店的EBITDA與截至2022年12月31日的一年相比有所增加，這主要是由於大多數市場的需求和ADR增加，但部分被固定和可變費用的增加所抵消，其中最顯著的是工資和相關成本。在截至2023年12月31日的一年中，我們可比自有和租賃酒店的調整後EBITDA與前一年同期相比有所增長，這也是由於2022年初對旅行產生負面影響的新冠肺炎變體的復甦。
在截至2023年12月31日的一年中，我們在未合併酒店合資企業調整後EBITDA中的比例比2022年同期有所增加，主要是由於酒店業績改善以及從2022年初對旅行產生負面影響的新冠肺炎變體中恢復過來。
美洲管理和特許經營部門的收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費、許可費和其他費用$544 $479 $65 13.5 %
抵銷收入(26)(24)(2)(7.7)%
其他收入82 119 (37)(30.2)%
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(1)2,667 2,271 396 17.4 %
部門總收入$3,267 $2,845 $422 14.8 %
(1)關於為管理和特許經營物業償還費用而增加收入的進一步討論，請參閲“-經營業績”。
與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度管理、特許經營、許可和其他費用增加，主要是由於集團和臨時業務的強勁需求以及投資組合的增長而導致的管理和特許經營費用的增加。其他收入的下降是由Destination Residential Management業務推動的，該業務於2023年第三季度出售，在出售之前，由於截至2023年12月31日的年度內，某些物業受到夏威夷毛伊島野火的負面影響，業務出現下滑。
截至2013年12月31日止的年度，
可比酒店的數量RevPAR入住率adr
2023VS 2022
(單位：恆值$)		2023VS 20222023VS 2022
(單位：恆值$)
可比的美洲全系統酒店700$148 9.0 %69.0 %3.5%分$214 3.5 %
與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的一年中，我們可比的美洲全系統酒店的RevPAR增加是由改善的團體旅行和短暫旅行推動的。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的一年中，我們從可比的美洲全系統酒店業績中刪除了11家酒店，因為有9家酒店退出了投資組合，1家酒店暫停運營，1家酒店進行了重大翻新。
80
目錄表

美洲管理和特許經營部門調整後的EBITDA.
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$469 $422 $47 11.2 %
與截至2022年12月31日的年度相比，調整後的EBITDA在截至2023年12月31日的年度內有所增加，主要是由於管理和特許經營費的增加，但銷售、一般和行政費用的增加(主要是由於工資和相關成本)部分抵消了這一增長。此外，在截至2023年12月31日的年度，與截至2022年12月31日的年度相比，其他收入的減少被與目的地住宅管理業務相關的其他直接成本的下降部分抵消，這是由於上述銷售和野火對截至2023年12月31日的年度的運營的影響。
亞太區管理和特許經營部門的收入。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費、許可費和其他費用$170 $99 $71 71.1 %
抵銷收入(3)(2)(1)(44.3)%
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(1)155 157 (2)(1.1)%
部門總收入$322 $254 $68 26.7 %
(1)關於為管理和特許經營物業償還費用而增加收入的進一步討論，請參閲“-經營業績”。
在截至2023年12月31日的一年中，管理、特許經營、許可證和其他費用與前一年同期相比有所增加，這是由於強勁的需求和ADR推動大多數市場的管理費增加。在大中國，由於新冠肺炎疫情旅行限制的放鬆，管理費增加了。
截至2013年12月31日止的年度，
可比酒店的數量RevPAR入住率adr
2023VS 2022
(單位：恆值$)		2023VS 20222023VS 2022
(單位：恆值$)
可比的亞太地區全系統酒店199$116 60.3 %69.5 %18.3%分$167 18.0 %
在截至2023年12月31日的一年中，由於所有市場的需求和ADR增加，亞太地區可比全系統酒店的RevPAR比上年同期有所增加，其中大中國的增長主要是由於旅行限制的放鬆，導致RevPAR從2023年第二季度開始超過新冠肺炎疫情前的水平。
在截至2023年12月31日的一年中，我們從可比的亞太地區全系統酒店業績中刪除了六家酒店，因為三家酒店正在進行重大翻新，兩家酒店離開了酒店組合，一家酒店經歷了季節性關閉。
亞太區管理和特許經營部門調整後的EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$126 $54 $72 131.9 %
在截至2023年12月31日的年度內，調整後的EBITDA較截至2022年12月31日的年度有所增加，主要是由於管理費的增加。
81
目錄表

EAME管理和特許經營部門的收入。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費、許可費和其他費用$90 $84 $6 7.9 %
抵銷收入(13)(4)(9)(236.6)%
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(1)96 78 18 22.8 %
部門總收入$173 $158 $15 9.6 %
(1)關於為管理和特許經營物業償還費用而增加收入的進一步討論，請參閲“-經營業績”。
與截至2022年12月31日的一年相比，截至2023年12月31日的一年中，管理、特許經營、許可和其他費用有所增加，原因是管理和特許經營費用增加，主要是在西歐、南歐和北歐，原因是需求增加和2022年初新冠肺炎變異導致的旅行中斷導致的不良反應。管理費和特許經營費的增加被其他費用的減少部分抵消，因為截至2022年12月31日的年度受益於與終止一家正在籌備中的酒店的管理合同有關的費用。
截至2013年12月31日止的年度，
可比酒店的數量RevPAR入住率adr
2023VS 2022
(單位：恆值$)		2023VS 20222023VS 2022
(單位：恆值$)
可比的EAME全系統酒店95$160 15.6 %67.9 %6.3%分$236 4.9 %
與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的一年中，可比EAME全系統酒店的平均收入有所增加，這主要是由於大多數市場的需求增加和ADR，部分原因是2022年初新冠肺炎變種導致的旅行中斷。
於截至2023年12月31日止年度，由於兩項物業脱離酒店組合，而一項物業進行重大翻新，我們從東亞及中東地區全系統可比較酒店業績中剔除三項物業。
EAME管理和特許經營分部調整後EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$61 $47 $14 30.4 %
截至2023年12月31日止年度的經調整EBITDA較截至2022年12月31日止年度增加，主要由於管理及特許經營費增加以及若干應收款項的壞賬準備撥回導致銷售、一般及行政開支減少。
82
目錄表

Apple Leisure Group部門收入。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
自有和租賃酒店$28 $21 $7 31.7 %
管理費、特許經營費、許可費和其他費用152 146 6 4.0 %
抵銷收入(5)(1)(4)(379.7)%
分銷和目的地管理1,032 986 46 4.7 %
其他收入189 137 52 37.7 %
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(1)140 114 26 22.9 %
部門總收入$1,536 $1,403 $133 9.5 %
(1)關於為管理和特許經營物業償還費用而增加收入的進一步討論，請參閲“-經營業績”。
截至2023年12月31日止年度，自有及租賃酒店收入較截至2022年12月31日止年度增加，主要是由於套餐淨可出租客房收入增加。
與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的年度內，管理、特許經營、許可證和其他費用有所增加，這主要是由於酒店業績的改善，導致基本管理費和來自酒店服務的費用增加，但由於貨幣換算對酒店利潤產生負面影響，激勵性管理費的下降部分抵消了這一增長。
在截至2023年12月31日的一年中，分銷和目的地管理收入與截至2022年12月31日的年度相比有所增長，這主要是由於定價更高。這一增長被部分抵消，因為2022年第三季度經歷了反常的高需求，幷包括某些信貸，這些信貸在2023年不會再次出現。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的一年中，其他收入與上年同期相比有所增長，主要是由於遞增的無限度假俱樂部會員合同的攤銷，這些合同繼續以更高的平均價格簽署。
截至2022年12月31日的年度內，部門收入受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
截至十二月三十一日止的年度：
淨額包RevPAR入住率淨額套餐ADR
可比酒店的數量2023VS 2022
(以報告金額為單位)		2023VS 20222023VS 2022
(以報告金額為單位)
可比的ALG全系統酒店77$216 13.6 %74.9 %*3.4%分2888.4 %
與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的一年中，我們可比ALG全系統酒店的淨套餐RevPAR增長是由強勁的淨套餐ADR推動的。截至2022年12月31日的一年也受到2022年初新冠肺炎奧密克戎變體導致的旅行中斷的負面影響。
在截至2023年12月31日的一年中，我們從可比的ALG全系統酒店業績中刪除了五家酒店，因為三家酒店經歷了季節性關閉，一家酒店將因颶風破壞而長時間關閉，一家酒店退出了酒店投資組合。
83
目錄表

蘋果休閒集團部門調整後的EBITDA。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022變化
分部調整後的EBITDA$199 $231 $(32)(14.0)%
遞延活動淨額
遞延收入增加$191 $199 $(8)(4.1)%
遞延費用增加額(100)(105)5 4.8 %
淨延期$91 $94 $(3)(3.4)%
淨融資合同增加$67 $63 $4 6.9 %
截至2023年12月31日止年度的經調整EBITDA較截至2022年12月31日止年度減少，原因是上述收益增加被無限假期俱樂部付費會員計劃及ALG假期的開支增加所抵銷有餘。與無限假期俱樂部相關的其他直接成本增加，主要由於增量合約銷售的營銷及間接成本增加以及與會員合約銷售相關的遞延佣金開支攤銷增加所致。與ALG Vacations相關的分銷及目的地管理開支增加，乃由於若干可變間接開支及從二零二二年年初對旅遊造成負面影響的COVID-19 Omicron變種復甦所致。此外，截至2022年12月31日止年度包括ALG Vacations的若干抵免，該等抵免於2023年並無重現。
截至2023年12月31日止年度，遞延税項淨額增加乃由於出售無限假期俱樂部會籍合約所致。該增幅低於截至2022年12月31日止年度的增幅，乃由於無限假期俱樂部會籍合約增加，導致本期間確認的收入及開支增加。截至2023年12月31日止年度的融資合約淨額較截至2022年12月31日止年度增加，乃由於無限假期俱樂部會員合約銷售及定價較高所致。
遞延税項淨額指期內就會員首期付款及融資合約的每月分期付款收取的現金，減去就銷售新合約產生的成本支付的現金，扣除期內於綜合損益表（虧損）確認的收入及開支。
融資合約淨額指平均少於四年的應付本公司的合約未來現金流量，減履行合約將產生的開支，扣除期內收取的每月現金分期付款。於2023年12月31日及2022年12月31日，未計入我們綜合資產負債表的融資合約結餘淨額分別為2. 53億元及1. 86億元。
公司和其他公司。
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更好的環境/環境(更差)
收入$113 $65 $48 74.6 %
調整後的EBITDA$(139)$(154)$15 9.9 %
與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的收入有所增加，主要是由於與史密斯夫婦相關的佣金收入以及與我們的聯名信用卡計劃相關的許可費收入和其他收入。這些增長部分被與我們的聯名信用卡計劃相關的更高費用以及主要與史密斯先生和夫人相關的某些銷售，一般和行政費用所抵消。
84
目錄表

非GAAP指標調節
下表提供了可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與調整後綜合EBITDA的對賬：
截至2013年12月31日的一年，
20232022變化
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$220 $455 $(235)(51.5)%
利息支出145 150 (5)(3.4)%
(福利)所得税撥備90 (92)182 197.8 %
折舊及攤銷397 426 (29)(6.7)%
EBITDA852 939 (87)(9.3)%
抵銷收入47 31 16 51.2 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(3,058)(2,620)(438)(16.7)%
為管理物業和專營物業而招致的費用3,144 2,632 512 19.4 %
未合併的酒店業企業的股本(收益)損失1 (5)6 126.6 %
基於股票的薪酬費用75 61 14 22.0 %
房地產和其他產品的銷售收益(18)(263)245 93.5 %
資產減值30 38 (8)(21.1)%
其他(收入)損失，淨額(108)40 (148)(369.1)%
未合併的自有和租賃酒店合資企業調整後EBITDA的按比例份額64 55 9 16.8 %
調整後的EBITDA$1,029 $908 $121 13.4 %
流動性與資本資源
概述
我們主要通過現有現金、短期投資和運營產生的現金來為我們的業務融資。作為我們長期業務戰略的一部分，我們使用出售的淨收益來償還債務；支持新的投資機會，包括收購；並在適當的時候將資本返還給我們的股東。如果有必要，我們通過循環信貸安排或從其他第三方來源借入現金，並通過發行債務或股權證券籌集資金。我們堅持注重保本的現金投資政策。
在截至2023年12月31日的年度內，我們發行了優先票據，出售所得款項淨額約為5.96億美元，與手頭現金一起用於在到期時償還6.38億美元的某些未償還優先票據。更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
我們預計將成功履行我們在2021年8月宣佈的承諾，即到2024年底實現20億美元的自有資產處置毛收入(扣除收購)。截至2024年2月23日，作為這一承諾的一部分，我們已經實現了9.61億美元的自有資產淨處置收益。2024年2月9日，我們以2.4億美元的銷售價格完成了擁有凱悦阿魯巴度假村水療和賭場的實體的出售，其中包括4100萬美元的賣方融資。更多信息見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
我們可能會不時通過現金購買和/或交換其他證券、公開市場購買、私下協商的交易或其他方式，包括根據規則10b5-1計劃或ASR交易，尋求註銷或購買我們的未償還股權和/或債務證券。此類回購或交換(如果有)將取決於當時的市場狀況、我們現有或未來融資安排的限制、我們的流動性要求、合同限制和其他因素。涉及的金額可能很大。在截至2023年12月31日的一年中，我們通過股票回購向股東返還了4.53億美元的資本，並支付了4700萬美元的季度股息。
85
目錄表

我們相信，我們的現金狀況、短期投資、運營現金、我們循環信貸安排下的借款能力以及進入資本市場的機會將足以滿足我們的所有短期和長期資金需求和資本部署目標。
最近影響我們流動性和資本資源的交易
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，各種交易影響了我們的流動性。見“現金的來源和用途”。
現金的來源和用途
 截至2013年12月31日止的年度，
20232022
現金提供方(使用於)：
經營活動$800 $674 
投資活動(365)416 
融資活動(578)(1,106)
匯率變動對現金的影響(2)18 
現金和現金等價物重新分類為持有待售資產(3)— 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)$(148)$2 
經營活動的現金流
在截至2023年12月31日的一年中，經營活動提供的現金比截至2022年12月31日的一年增加了1.26億美元，這是由於整個投資組合表現強勁，支付的利息現金減少，但部分被支付税款的現金增加所抵消。
投資活動產生的現金流
2023年活動：
•我們在資本支出方面投入了1.98億美元(見“-資本支出”)。
•我們以1.25億美元現金收購了夢想酒店集團。
•我們以5800萬GB的價格收購了史密斯夫婦，按收購日的匯率計算，約7200萬美元的現金，或5000萬美元的現金淨額。
•我們發行了4300萬美元的融資應收賬款。
•我們在可轉換債務證券上投資了3000萬美元。
•我們向Destination Residential Management業務的買家轉移了1000萬美元與預付定金相關的現金。
•我們從出售有價證券和短期投資中獲得了9300萬美元的淨收益.
2022年活動：
•我們從出售紅顏知己邁阿密海灘獲得了2.27億美元的收益，扣除關閉成本和比例調整後的淨收益。
•我們從出售凱悦攝政印第安威爾斯度假村和水療中心獲得了1.36億美元的收益，其中不包括關閉成本和比例調整。
•我們從出售Driskill獲得了1.19億美元的收益，扣除關閉成本和按比例分配調整後的收益。
•我們從出售Grand Hyatt San Antonio River Walk中獲得了1.09億美元的現金對價，這筆交易扣除了交易成本。
•我們從出售有價證券和短期投資中獲得了1.08億美元的淨收益。
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目錄表

•我們收到了5400萬美元的收益，與與某些股權方法投資和贖回HTM債務證券有關的銷售活動有關。
•我們從出售格林威治凱悦酒店獲得了3800萬美元的收益，扣除關閉成本和比例調整後的淨收益。
•我們收到了1700萬美元的應收賬款融資收益。
•我們在資本支出上投資了2.01億美元(見“-資本支出”)。
•扣除關閉成本和比例調整後，我們以1.35億美元現金收購了凱悦酒店。
•我們支付了3900萬美元與ALG收購相關的金額，以償還給賣方用於收購價格調整的金額。
•我們發行了2500萬美元的融資應收賬款。
我們定期就某些財產的處置或收購訂立類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售所得將存入由合格中間人管理的託管賬户，在釋放之前不能供我們使用。所得款項於我們的綜合資產負債表中記為受限制現金，並於(I)如用作同類交換協議的一部分，(Ii)如吾等於協議日期後約45天內未找到合適的重置物業，或(Iii)當同類交換協議未能在餘下的容許時間內完成時，予以釋放。
融資活動產生的現金流
2023年活動：
•我們在到期時償還了某些未償還的優先票據，金額約為6.42億美元，其中包括400萬美元的應計利息。
•我們回購了4,123,828股A類普通股，總購買價為4.53億美元，其中包括支付截至2022年12月31日記錄的106,116股回購的900萬美元負債。
•我們為A類和B類普通股的流通股支付了三次季度現金股息，每股0.15美元，總計4700萬美元。
•我們回購了1800萬美元的某些優先票據。
•在扣除400萬美元的承銷折扣和其他發行費用後，我們發行了優先票據，獲得了約5.96億美元的淨收益。
2022年活動：
•我們回購了4,233,894股A類普通股，總購買價為3.69億美元。
•我們贖回了未償還的3.5億美元2023年到期的3.375%優先票據，約為3.53億美元，其中包括300萬美元的應計利息。
•我們贖回了2023年到期的3億美元未償還浮動利率優先票據，金額約為3.02億美元，其中包括200萬美元的應計利息。
•我們回購了5800萬美元的某些高級票據。
•我們利用800萬美元的限制性現金來否決免税合同增收區債券2005A系列和合同收入債券高級應税系列2005B(統稱為2005年系列債券)。
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目錄表

我們將淨債務定義為總債務減去現金和現金等價物以及短期投資的總和。我們認為淨債務及其組成部分是衡量流動性的重要指標，也是資本結構戰略的指導性指標。淨債務是一種非公認會計準則的衡量標準，其計算方法可能與其他公司使用的類似名稱的衡量標準不同。下表彙總了我們的債務與資本比率：
2023年12月31日2022年12月31日
合併債務(1)$3,056 $3,113 
股東權益3,564 3,699 
總資本6,620 6,812 
總債務與總資本之比46.2 %45.7 %
合併債務(1)3,056 3,113 
減去：現金和現金等價物及短期投資(2)(896)(1,149)
合併債務淨額$2,160 $1,964 
淨債務與總資本之比32.6 %28.8 %
(1)分別不包括我們在2023年12月31日和2022年12月31日的未合併酒店風險債務中約5.48億美元和5.38億美元的份額，基本上所有這些債務都是我們的無追索權，我們根據單獨的協議擔保其中的一部分。
(2)不包括約300萬美元的現金和現金等價物，這些現金和現金等價物重新分類為2023年12月31日持有的待售資產。
資本支出
我們經常進行資本支出以加強我們的業務。我們將我們的資本支出歸類為維護和技術、現有物業的增強等。我們在資本開支方面一向遵守紀律，將來亦會繼續這樣做，並將營運現金流量計算在內。
 截至2013年12月31日止的年度，
20232022
維護和技術$130 $101 
對現有屬性的增強68 93 
其他— 7 
資本支出總額$198 $201 
資本支出的減少主要是由2022年某些自有酒店的翻新支出推動的，但2023年新近收購的物業的翻新以及維護和技術支出的增加部分抵消了這一影響。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度資本支出總額分別包括與ALG相關的2,800萬美元和2,600萬美元。我們的資本支出繼續低於新冠肺炎疫情前的水平，這主要是由於我們淨處置了自有資產。
高級附註
下表列出了本公司各系列優先無擔保票據(統稱為“高級票據”)於2023年12月31日的未償還本金餘額，如第四部分第15項“證物及財務報表附表--綜合財務報表附註11”所述。未償還優先債券的利息每半年支付一次。
未償還本金
2024年到期的7.5億美元高級無擔保票據-1.800%$746 
4.5億美元2025年到期的優先無擔保票據-5.375%450 
2026年到期的4億美元優先無擔保票據-4.850%400 
2027年到期的6億美元高級無擔保票據-5.750%600 
2028年到期的4億美元優先無擔保票據-4.375%399 
4.5億美元2030年到期的優先無擔保票據-5.750%440 
高級債券合計
$3,035 
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目錄表

在管理高級票據的契約中，我們同意不：
•在我們的主要財產、或我們擁有或租賃主要財產的子公司的股本或債務上設立任何留置權，以擔保債務，而不同時有效地規定，只要此類債務是如此擔保的，優先票據就以此類債務同等和按比例提供擔保；或
•與我們的主要物業達成任何出售和回租交易。
這些限制會受到重大例外的限制。
該契約還限制了我們進行合併或合併或轉讓我們所有或基本上所有資產的能力，除非滿足某些條件。
倘發生控制權變動觸發事件（定義見規管優先票據的指示），我們將須按相等於優先票據本金額101%的價格連同截至購買日期的應計及未付利息（如有）要約購買優先票據。我們亦可於部分或全部剩餘優先票據到期前隨時贖回，贖回價相等於已贖回優先票據本金額的100%另加截至贖回日期的應計及未付利息（如有）另加全數償還金額（如有）。任何全額付款的金額部分取決於贖回日到期日與優先票據相當的美國國債的收益率。
於2023年12月31日，我們已遵守規管我們優先票據的契約項下的所有適用契諾。
循環信貸安排
於2022年5月18日，我們與一個銀團貸款人訂立信貸協議，提供15億元優先無抵押循環信貸融資（“循環信貸融資”），於2027年5月到期。該信貸協議再融資，並取代其全部我們的第二次修訂和重述信貸協議日期為2014年1月6日，經修訂.該循環信貸融資規定以美元向我們提供循環貸款，並以2.5億美元的次級限額為前提，以某些其他貨幣向我們提供循環貸款，併為我們自己的賬户或我們的子公司的賬户簽發最高達3億美元的信用證。在循環信貸融資期限內，我們可以選擇將循環信貸融資總額增加最多5億美元，前提是，除其他事項外，新的和/或現有的貸款人同意為增加的金額提供承諾。本公司可於任何時間預付任何未償還本金總額（全部或部分），惟須支付慣常的破損費及發出適當通知。信貸協議包含習慣的肯定、否定和財務契約;陳述和保證;以及違約條款。
我們的循環信貸安排旨在為營運資金和一般企業目的提供融資，包括商業票據支持和允許的投資和收購。於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，我們並無未償還貸款結餘。於2023年12月31日及2022年12月31日，我們有400萬元根據循環信貸融資發出的未提取信用證，並減少其可用性。於2023年12月31日，我們的循環信貸融資（扣除尚未提取的信用證）下有14. 96億美元的借貸能力。見第四部分第15項“附件和財務報表附表-合併財務報表附註11”。“
未償還借款的利率按我們的選擇以經調整有抵押隔夜融資利率（“經調整期限SOFR”）或替代基準利率為基礎，在每種情況下，利潤率均基於我們的信用評級或在某些情況下，我們的信用評級和槓桿比率。
在我們的循環信貸安排下，借款的利息由我們選擇，按1個月、3個月或6個月調整期限SOFR外加0.775%至1.250%的保證金，或另類基本利率加0.000%至0.250%的保證金，在每種情況下均取決於我們對S、穆迪或惠譽的信用評級，或在某些情況下，我們的信用評級和槓桿率。
我們的循環信貸安排根據我們的信用評級，或在某些情況下，我們的信用評級和槓桿率，提供貸款人在循環信貸安排下的總承諾額的0.090%至0.225%不等的費用。無論借款水平如何，都會收取貸款手續費。
截至2023年12月31日，根據我們的循環信貸安排，一個月調整後期限SOFR借款的利率為6.505%，或調整後期限SOFR，包括0.100%的信用利差調整，5.455%加適用保證金1.050%。
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目錄表

我們還被要求就每份信用證支付相當於調整後期限貸款的適用保證金的信用證費用。此外，我們必須按每份信用證面值的0.10%每年向開證人支付預付款。
我們的循環信貸安排包含許多肯定和限制性的契約，包括對我們的直接或間接子公司的資產進行留置權；合併、合併和解散；出售資產；與關聯公司進行交易；更改我們的直接或間接子公司的會計年度或組織文件；進行限制性付款的能力限制。
循環信貸安排還包含一項財務契約，將我們的最大槓桿限制在不超過4.5比1的財務契約中。該財務契約每季度衡量一次。我們的未償還優先債券不包含相應的財務契約或要求我們保持一定的財務比率。
信用證
我們在如上所述的循環信貸安排下或直接與金融機構開立信用證。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們分別向金融機構直接簽發了2.56億美元和2.63億美元的未償還信用證。截至2023年12月31日，這些在不同日期到期至2024年的信用證的加權平均費用約為159個基點。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
擔保債券和其他債券
截至2023年12月31日，代表我們發行的擔保和其他債券為2.53億美元，通常是表外安排。這些主要涉及我們的保險計劃、訴訟、税收、許可證、留置權和住宿業務的公用事業。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
其他債務和未來債務期限
不包括30.35億美元的高級債券，截至2023年12月31日，所有其他第三方債務為2100萬美元，扣除1300萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
截至2023年12月31日，我們的未償債務中有7.51億美元將在未來12個月內到期。我們相信，我們將有足夠的流動性來償還或再融資我們目前的債務義務。
合同義務
截至2023年12月31日，我們的重大合同義務包括債務、融資和經營租賃義務、購買義務和其他承諾，主要與遞延薪酬計劃負債有關。
我們的短期和長期債務在上文和第四部分第15項“展品和財務報表附表--我們綜合財務報表附註11”中討論，我們的短期和長期融資和經營租賃債務在第四部分第15項“展品和財務報表附表--我們綜合財務報表附註8”中討論。
截至2023年12月31日的購買義務為1500萬美元，短期內到期，主要包括某些自有酒店的建設和翻新承諾。
其他承諾主要包括遞延薪酬計劃負債，短期到期500萬美元，長期到期5.15億美元。這不包括4.07億美元的長期所得税，因為這些負債的沖銷時間存在不確定性。
我們與某些航空公司簽訂了由第三方航空公司提供的商業航空運輸和ALG Vacations提供的包機運輸的合同。這些合同規定的債務在短期內到期，可能會根據客户需求重新談判。
擔保承諾
我們與第三方業主簽訂了與我們管理的某些酒店相關的業績保證，這要求我們在業主的酒店未能達到指定的運營利潤水平時保證向他們支付款項。根據這些業績保證，我們可能需要在未來12個月內提供高達3,000萬美元的資金，以及高達7,400萬美元的資金
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目錄表

之後。通過收購，我們獲得了某些管理和酒店服務協議，並根據年度業績水平提供業績保證。某些管理和酒店服務協議中的合同條款限制了我們的風險敞口，因此，我們無法合理估計這些擔保下我們未來的最高潛在付款。
我們還對某些未合併的酒店企業和某些管理或特許經營的酒店提供債務償還擔保。我們的債務償還擔保承諾包括在未來12個月內到期的2.68億美元和之後到期的7200萬美元。C有些基本債務協議有延長期，上述數字中沒有反映出來。關於其中某些擔保，我們與我們未合併的酒店合資夥伴或各自的第三方所有者或特許經營商簽訂了補償協議，降低了我們未來的最高潛在付款，並未在上文中反映出來。
見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
投資承諾
我們的投資承諾代表着我們在特定條件下對各種商業項目的貸款、提供一定的對價或投資的承諾。到2023年12月31日，我們預計在未來12個月內為1.35億美元的承諾提供資金，此後為3.42億美元。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
關鍵會計政策和估算
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至財務報表日期的資產和負債報告金額、報告期內報告的收入和費用金額以及綜合財務報表和附註中的相關披露。
我們的一些會計政策在第四部分第15項“證物和財務報表附表--我們的合併財務報表附註2”中描述，由於它們涉及更高程度的判斷和估計，因此是至關重要的。這些會計政策和其他關鍵估計數列於下文。因此，這些會計政策可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。雖然我們已經根據我們當時掌握的事實和情況使用了最好的估計，但在本期間合理地可以使用不同的估計。此外，我們使用的會計估計的變化可能會在不同時期發生，這可能會對我們財務狀況和經營結果的列報產生重大影響。儘管我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於目前可用的信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。管理層已與董事會審計委員會討論了這些關鍵會計政策和估計的制定和選擇。
忠誠度計劃未來贖回義務和收入確認
我們利用精算師協助評估與忠誠度計劃相關的遞延收入負債。估計的變化，包括未來點數兑換的預期時間，以及對不會兑換的點數的中斷估計，可能會導致我們的負債和我們在贖回發生時確認的收入金額發生進一步的重大變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註3”。
截至2023年12月31日，我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債總額為11.3億美元。中斷假設減少10%將使我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債增加約6200萬美元。
權益法投資
我們每季度評估未合併酒店企業的投資，按權益法計提減值。我們使用判斷來確定是否有跡象表明價值損失已經發生，以及下降是否被視為非暫時的，我們認為我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、相關風險物業的位置、市場狀況以及評估時可用的風險特定信息。當有跡象顯示已發生價值損失時，在確定計算公允價值時使用的假設和估計時也需要作出判斷。
影響這些估計和判斷的經濟和運營條件的變化可能導致我們未來期間的權益法投資減值。從歷史上看，減值評估過程中使用的估計數的變化
91
目錄表

並未因這些估計數的變動而在隨後期間產生重大減值費用。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註4”。
收購
收購中收購的資產和承擔的負債於收購日按公允價值入賬。我們使用判斷來確定收購的資產或業務的公允價值，並將公允價值分配給可識別的有形和無形資產。一般來説，收購的有形資產包括財產和設備，收購的無形資產可能包括管理和酒店服務協議以及特許經營協議無形資產、品牌無形資產、客户關係無形資產、其他無形資產或企業合併中的商譽。用於確定公允價值的重大假設或因素的變化，特別是與現金流量預測相關的假設，包括收入預測和貼現率的選擇，可能會影響公允價值的計量和分配。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7和附註9”。
或有對價
收購產生的應付或有代價在收購日按公允價值計入負債，並在每個報告日重新計量。為了估計公允價值，我們通常利用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模。用於確定公允價值的重大假設或因素的變化，尤其是與選擇貼現率、實現合同目標的可能性和支付時間相關的假設的變化，可能會影響收購時和此後每個報告期的公允價值計量。
處置產生的應收或有代價在出售時按公允價值計入資產。為了估計公允價值，我們通常使用蒙特卡羅模擬或基於概率的加權方法來對可能的結果進行建模。用於確定公允價值的重大假設或因素的變化，特別是與選擇貼現率、實現合同目標的可能性、經營業績和付款時間相關的假設，可能會影響銷售時的公允價值計量。
見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7和附註15”。
商譽與無限期無形資產
我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)來評估商譽和無限期無形資產的減值。
我們被要求在確定是否存在減值指標時適用判斷。觸發事件的發生取決於我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、一個或多個物業的位置、市場狀況以及評估時可用的特定信息。我們的分析結果可能在不同時期有所不同，這取決於我們的判斷是如何適用的，以及分析時可獲得的事實和情況。在確定在計算報告單位或無限壽命無形資產的公允價值時所使用的假設和估計時，也需要判斷。
從歷史上看，商譽和無限期無形資產估值中使用的估計的變化並未導致後續期間的重大減值費用，而於2023年12月31日，公允價值計算中使用的某些假設和估計的變化，包括基礎現金流下降10%或折現率或終端資本化率增加1%，將不會導致重大減值費用。在接近收購的期間，我們預計公允價值接近賬面價值，如果沒有其他因素，我們不認為這表明存在減值風險。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註9”。
財產和設備、經營性租賃權益資產和固定壽命無形資產
我們每季度評估物業和設備、經營租賃ROU資產和已確定壽命的無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過將其與資產的預計未貼現現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。我們使用判斷來確定是否存在減值指標，並考慮我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、物業位置、市場狀況以及評估時可用的物業特定信息。我們的分析結果可能在不同時期有所不同，這取決於我們的判斷是如何適用的，以及分析時可獲得的事實和情況。當存在減值指標時，在確定可恢復性分析中使用的假設和估計以及計算資產或資產組的公允價值(如適用)時，也需要作出判斷。
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目錄表

經濟和經營狀況的變化影響這些估計和判斷，可能導致我們的長期資產在未來時期減值。過往，物業及設備及已確定的無形資產減值評估中使用的估計數字的變動，並未因該等估計數字的變動而導致重大減值費用於其後期間產生。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註5和附註9”。
遞增借款利率與租賃會計
在確定我們的經營租賃ROU資產和租賃負債的現值時，我們通過應用基於租賃條款的投資組合方法估計增量借款利率(“IBR”)。我們的某些租約的期限超過30年。鑑於缺乏公開的長期借款利率數據，確定我們某些長期租賃的IBR需要做出額外的判斷。這些估計的變化可能會導致我們的租賃負債發生重大變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註8”。
截至2023年12月31日，我們的綜合資產負債表上記錄了3.14億美元的經營租賃負債總額。我們的估計IBR每下降1%，我們的總運營租賃負債將增加約2300萬美元。
擔保
我們簽訂了與我們管理的某些酒店相關的績效保證。我們還對某些未合併的酒店企業和某些管理或特許經營的酒店提供債務償還擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用了基於情景的權重，它利用蒙特卡洛模擬來模擬可能結果的概率。估值方法包括關於概率權重、折扣率、波動性、酒店經營業績和酒店物業銷售價格的假設和判斷。我們的假設是基於我們對酒店業、市場狀況、物業位置以及其他定性因素的瞭解。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
所得税
在處理已在我們的合併財務報表或納税申報表中確認的事件(例如，遞延税項資產的變現、税法的變化或其解釋)的未來税務後果時，需要作出判斷。此外，我們還受到美國國税局和其他税務機關對我們的所得税申報單的審查。對這類事項結果的評估發生變化可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。
我們評估在報税表上採取或預期採取的税務頭寸，以確定它們是否更有可能持續下去，假設税務機關將在完全瞭解所有相關信息的情況下對納税申報頭寸進行審查，然後在我們的綜合財務報表中記錄相關的税收優惠。如果一個職位不符合更有可能不符合的標準，這一好處就不能得到承認。在制定所得税撥備時，需要假設、判斷和估計，以確定是否達到了“更有可能”的標準。對一種頭寸“更有可能”的評估標準的改變可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
遞延所得税--估值撥備
我們每季度評估我們的遞延税項資產的變現能力，並在我們的部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時確認估值撥備。這一評估是在每個司法管轄區的基礎上完成的，並依賴於現有的所有積極和消極證據的權重。三年期間的累計税前虧損被認為是我們部分或全部遞延税項資產可能無法變現的重大客觀負面證據。累計報告的税前收入被認為是我們未來產生積極税前收入能力的客觀可核實的積極證據。根據公認會計原則，當近期有税前虧損的歷史時，為了評估我們遞延税項資產的可回收性，幾乎不重視預測。在考慮正面和負面證據的相對影響時，需要做出判斷。對積極和消極證據潛在影響的重視程度與其能夠被客觀核實的程度是相稱的。存在的負面證據越多，就越需要更多的正面證據來支持不需要估值津貼的結論。在確定我們利用遞延税項資產的能力時，我們會考慮客觀可核實的證據的可用性。我們使用系統和邏輯的方法來估計遞延税項負債何時沖銷併產生應税收入，以及遞延税項資產何時沖銷併產生扣税。在估計未來收入和安排遞延税項資產和負債的沖銷時，需要假設、判斷和使用估計，而且這項工作本質上是複雜和主觀的。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
93
目錄表

項目7A.答覆：關於市場風險的定量和定性披露。
我們面臨市場風險，主要來自利率和外幣匯率的變化。在某些情況下，我們尋求通過達成財務安排來對衝與該等波動相關的部分風險，從而減少與利率和外幣匯率變化相關的收益和現金流波動。如果這些風險得不到對衝，我們就會繼續面臨這些風險。吾等訂立衍生金融安排，以符合上述目標，並不將衍生工具用於交易或投機目的。截至2023年12月31日，我們是對衝交易的一方，包括使用衍生金融工具，如下所述。
利率風險
在正常的業務過程中，我們的借貸活動會受到利率變化的影響。我們的目標是通過在固定利率債務和浮動利率債務之間建立適當的平衡來管理利率變化對運營結果、現金流和債務市場價值的風險。我們不時進行利率衍生交易，包括利率掉期和利率鎖定，以維持我們認為可接受的利率波動風險水平。
在2023年12月31日和2022年12月31日，我們都沒有持有任何利率互換或利率鎖定合約。
下表列出了我們受利率風險重大影響的金融工具在2023年12月31日的合同到期日和總公允價值：
按期限劃分的到期日
20242025202620272028此後總賬面金額(1)公允價值總額(1)
固定利率債務$746 $450 $400 $600 $399 $440 $3,035 $3,032 
平均利率(2)4.42 %
浮動利率債(3)$4 $4 $4 $4 $4 $8 $28 $30 
平均利率(2)8.02 %
(1)不包括600萬美元的融資租賃債務以及1300萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
(2)2023年12月31日平均利率。
(3)包括裏約熱內盧君悦酒店貸款，2023年12月31日的利率為8.02%。
外幣風險和匯率工具
我們以各種外幣進行交易，並利用外幣遠期合約來抵消與某些外幣波動相關的風險敞口。截至2023年12月31日和2022年12月31日，與公司間交易有關的條款不到一年的未平倉遠期合同名義金額的美元等價物分別為1.42億美元和1.55億美元。
我們打算用我們的外幣遠期合約的收益或虧損來抵消與我們的第三方債務和公司間交易相關的收益和虧損，這樣對我們的年度淨收益(虧損)的影響可以忽略不計。在2023年12月31日，假設外幣匯率變化10%，將導致對衝工具的公允價值發生非實質性變化。
在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，這些衍生工具的影響分別導致600萬美元的淨虧損、1800萬美元的淨收益和600萬美元的淨收益，分別在我們的綜合損益表(虧損)的其他收益(虧損)中確認。我們用與公司間貸款和交易相關的損益來抵消外幣遠期合約的損益，因此對我們的淨收益(虧損)的影響可以忽略不計。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的合併資產負債表上有10億美元的負債記錄在應計費用和與衍生品工具相關的其他流動負債中。
項目8.合作伙伴關係財務報表和補充數據。
本年度報告第(8)項要求的合併財務報表和補充數據載於本年度報告第(15)項，併入本文作為參考。
項目9.合作伙伴關係與會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧。
沒有。
94
目錄表

項目9A. 控制和程序。
披露控制和程序
公司擁有一套披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。根據交易所法案第13a-15(B)條，截至本年度報告所述期間結束時，在本公司管理層(包括其首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對其披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本年度報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，即公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
財務報告的內部控制
管理層關於財務報告內部控制的報告。
管理層關於財務報告內部控制的報告載於本年度報告第四部分第15項。
獨立註冊會計師事務所認證報告。
獨立註冊會計師事務所認證報告載於本年報第四部分第(15)項。
內部控制的變化。
在本公司最近一個財政季度內，本公司財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
項目9 B. 其他信息。
沒有。
項目9C.答覆：披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
95
目錄表

第三部分
 
第10項。    董事、高管和公司治理。
以下是截至2024年2月23日關於我們董事會的信息：
名字
年齡
職位主要僱傭關係
託馬斯·普利茲克73董事會執行主席普利茲克組織有限責任公司（The Pritzker Organization，LLC）
Mark S.霍普拉馬吉安60董事首席執行官總裁凱悦酒店集團總裁兼首席執行官
Paul D. Ballew60董事國家橄欖球聯盟首席數據和分析官
Alessandro Bogliolo58董事退休
蘇珊·D Kronick72董事退休
卡里·D麥克米蘭65董事退休
海蒂·奧尼爾59董事耐克消費與市場公司的總裁。
傑森·普利茨克44董事董事董事總經理兼普利茲克集團副董事長
邁克爾·A·羅卡79董事退休
迪翁·坎普·桑德斯49董事Peloton Interactive，首席新興業務官。
理查德·C·塔特爾68董事Prospect Partners有限責任公司創始負責人
小詹姆斯·H·伍登75董事退休
本第10項要求的其他信息通過參考本公司最終委託書中的信息併入本公司的最終委託書中，該最終委託書將在本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案下的第14A條提交給美國證券交易委員會，與我們的2024年股東年會相關，並通過引用併入本文。
有關本公司行政人員的資料，請參閲本年度報告第一部分“有關本公司行政人員的資料”。
商業行為和道德準則
本公司已採納凱悦酒店集團商業操守及道德守則(“守則”)，該守則適用於所有凱悦酒店董事、高級管理人員及同事，包括本公司首席執行官總裁及執行類似職能的首席執行官、首席財務官、首席會計官及其他高級財務人員。道德準則張貼在該公司的網站http://www.hyatt.com.上。如有書面要求，本公司將免費向任何人士提供一份《道德守則》：高級副總裁，投資者關係和財務規劃與分析，凱悦酒店公司，地址：150North Riverside Plaza，Chicago，Illinois 60606。如果本公司修改或放棄適用於本公司首席執行官、首席財務官、首席會計官和其他執行類似職能的高級財務官的道德守則的任何規定，本公司打算在其網站上披露後續信息。
第11項。    高管薪酬。
第11項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息而併入的，該最終委託書將在公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案下的第14A條提交給美國證券交易委員會，與我們的2024年股東年會相關，並以引用的方式併入本文。
第12項。    若干實益擁有人的擔保所有權及管理層及相關股東事宜。
本第12項所要求的資料乃參考本公司最終委託書所載資料併入本公司的最終委託書，該委託書將於本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易法第14A條提交予美國證券交易委員會，與本公司2024年股東周年大會有關，並以參考方式併入本文。
96
目錄表

第13項。    某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
第13項所要求的信息是參考本公司最終委託書中的信息合併的，該最終委託書將在本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案下的第14A條提交給美國證券交易委員會，與我們的2024年股東年會相關，並以引用的方式併入本文中。
第14項。    首席會計師費用及服務費。
第14項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息併入的，該最終委託書將根據交易所法案下的第14A條規定，在截至2023年12月31日的公司財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會，與我們的2024年股東年會相關，並以引用的方式併入本文。
97
目錄表

第IV部
 
第15項。    展品及財務報表明細表。
以下文件作為本年度報告的一部分提交。
(a)    財務報表
本年度報告顯示的頁數包括以下合併財務報表：
 
頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
F- 1
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID34)
F- 2
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID34)
F- 4
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的綜合收益(虧損)表
F- 5
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的綜合全面收益(虧損)表
F- 6
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
F- 7
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的合併現金流量表
F- 8
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度股東權益變動表
F- 11
合併財務報表附註
F- 12
(b)    財務報表附表
本年度報告中註明的頁面包括以下財務報表明細表：
第頁：
附表二-截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的估值和合資格賬目
SCHII-1
(c)    陳列品
展品索引遵循附表II—截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的估值和合資格賬目，並以參考方式併入本文。
第16項。    表格10-K摘要。
由註冊人選擇省略。
98
目錄表

簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
凱悦酒店集團
發信人：/S/馬克·S·霍普拉馬西安
 Mark S.霍普拉馬吉安
總裁與首席執行官
日期：2024年2月23日
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名
標題
日期
/S/馬克·S·霍普拉馬西安董事首席執行官總裁(首席執行官)2024年2月23日
Mark S.霍普拉馬吉安
/S/瓊·博塔里尼執行副總裁、首席財務官（首席財務官和首席會計官）2024年2月23日
瓊·博塔里尼
/S/託馬斯·J·普利茲克董事會執行主席2024年2月23日
託馬斯·普利茲克
/S/保羅·D·巴洛董事2024年2月23日
Paul D. Ballew
撰稿S/亞歷山德羅·博格利奧洛董事2024年2月23日
Alessandro Bogliolo
/撰稿S/蘇珊·D·克羅尼克董事2024年2月23日
蘇珊·D Kronick
/S/凱裏·D·麥克米蘭董事2024年2月23日
卡里·D麥克米蘭
/S/海蒂·奧尼爾董事2024年2月23日
海蒂·奧尼爾
撰稿S/傑森·普利茨克董事2024年2月23日
傑森·普利茨克
/S/邁克爾·A·羅卡董事2024年2月23日
邁克爾·A·羅卡
/S/迪翁·坎普·桑德斯董事2024年2月23日
迪翁·坎普·桑德斯
/S/理查德·C·塔特爾董事2024年2月23日
理查德·C·塔特爾
/S/小詹姆斯·H·伍登董事2024年2月23日
小詹姆斯·H·伍登
99
目錄表

管理層的報告
財務報告的內部控制
凱悦酒店集團的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年修訂的《證券交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。凱悦酒店集團對財務報告的內部控制旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映凱悦酒店集團資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且凱悦酒店集團的收入和支出僅根據凱悦酒店集團管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置凱悦酒店集團的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層評估了截至2023年12月31日凱悦酒店集團財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於#年提出的標準內部控制--綜合框架(2013)。基於這一評估，管理層確定凱悦酒店集團截至2023年12月31日對財務報告保持有效的內部控制。在本公司最近一個財政季度內，本公司財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
審計了本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表的獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所發佈了一份關於凱悦酒店集團截至2023年12月31日財務報告內部控制的認證報告。該報告包含在本年度報告表格10-K的第15項中。

/S/馬克·S·霍普拉馬西安
Mark S.霍普拉馬吉安
總裁先生兼首席執行官
/S/瓊·博塔里尼
瓊·博塔里尼
執行副總裁總裁，首席財務官
F- 1
目錄表

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們已審計所附凱悦酒店集團及其附屬公司(“貴公司”)於2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日止三個年度各年度的相關綜合損益表(虧損)、全面收益(虧損)表、股東權益表及現金流量表，以及列於指數第15項的相關附註及財務報表附表(統稱“財務報表”)。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2024年2月23日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
與忠誠計劃有關的遞延收入--請參閲財務報表附註2和附註3
關鍵審計事項説明
本公司在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間，為其物業組合的利益而實施忠誠度計劃。公司估計與忠誠度計劃有關的遞延收入負債(“負債”)的價值為#美元。1,130截至2023年12月31日為100萬美元，並根據未來點數贖回的預期時間和價值確定，包括對不會贖回的點數的破壞估計。在確定負債時使用的估計數發生變化，可能導致負債發生實質性變化。
鑑於公司損益假設的主觀性，執行審計程序以評估這一估計的合理性需要更高程度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括需要我們的精算專家參與執行對負債的審計程序。
F- 2
目錄表

如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與責任有關的審計程序包括以下內容：
•我們測試了公司與負債相關的控制措施的有效性，包括那些超過對損壞假設的估計的控制措施。
•我們測試了作為精算估計基礎的基礎數據，包括賺取的點數和兑換的點數，以測試精算估計的輸入是否合理。
•在我們精算專家的幫助下，我們對負債進行了獨立的估計，並將我們的估計與管理層的估計進行了比較。
/s/ 德勤律師事務所
芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月23日
自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
F- 3
目錄表

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們已審計凱悦酒店集團及其附屬公司(“本公司”)截至2023年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2023年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日及截至2023年12月31日年度的綜合財務報表和財務報表附表，以及我們2024年2月23日的報告，對該等綜合財務報表和財務報表附表發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/德勤律師事務所
芝加哥，伊利諾斯州
2024年2月23日
F- 4
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併損益表(損益)
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元，每股除外)
202320222021
收入：
自有和租賃酒店$1,339 $1,235 $838 
管理費、特許經營費、許可費和其他費用985 808 418 
抵銷收入(47)(31)(35)
淨管理費、加盟費、許可費和其他費用938 777 383 
分銷和目的地管理1,032 986 115 
其他收入300 273 109 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入3,058 2,620 1,583 
總收入6,667 5,891 3,028 
直銷、一般和管理費用：
自有和租賃酒店1,022 916 725 
分銷和目的地管理848 775 112 
折舊及攤銷397 426 310 
其他直接成本336 280 127 
銷售、一般和管理615 464 366 
為管理物業和專營物業而招致的費用3,144 2,632 1,639 
直銷、一般和管理費用6,362 5,493 3,279 
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入55 (75)43 
未合併的酒店業企業的股權收益(虧損)(1)5 28 
利息支出(145)(150)(163)
房地產和其他產品的銷售收益18 263 414 
資產減值(30)(38)(8)
其他收入(虧損)，淨額108 (40)(19)
所得税前收入310 363 44 
所得税優惠(撥備)(90)92 (266)
淨收益(虧損)220 455 (222)
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
每股收益(虧損)-基本
淨收益(虧損)$2.10 $4.17 $(2.13)
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$2.10 $4.17 $(2.13)
每股收益(虧損)-攤薄
淨收益(虧損)$2.05 $4.09 $(2.13)
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$2.05 $4.09 $(2.13)












見合併財務報表附註。
F- 5
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
綜合全面收益表(損益表)
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202320222021
淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整，税後淨額為$(3), $—、和$1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
46 4 (61)
可供出售債務證券未實現公允價值調整，税後淨額為(4), $4、和$—截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
15 (10)(2)
衍生工具調整，扣除税項淨額$(1), $(1)和$—截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
6 5 7 
養卹金負債調整，税後淨額#美元—, $(1)和$—截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
— 4 3 
其他全面收益(虧損)67 3 (53)
綜合收益(虧損)287 458 (275)
可歸屬於非控股權益的全面收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的全面收益(虧損)$287 $458 $(275)




















見合併財務報表附註。
F- 6
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併資產負債表
截至2023年12月31日和2022年12月31日
(以百萬美元計，不包括每股和每股金額)
20232022
資產
流動資產：
現金和現金等價物$881 $991 
受限現金34 39 
短期投資15 158 
應收賬款，扣除準備淨額#美元50及$63分別於2023年12月31日和2022年12月31日
883 834 
盤存9 9 
預付款項和其他資產195 180 
預繳所得税51 39 
持有待售資產62 — 
流動資產總額2,130 2,250 
權益法投資211 178 
財產和設備，淨額2,340 2,384 
融資應收賬款，扣除準備金淨額#美元42及$44分別於2023年12月31日和2022年12月31日
73 60 
經營性租賃使用權資產369 385 
商譽3,205 3,101 
無形資產，淨值1,670 1,668 
遞延税項資產358 257 
其他資產2,477 2,029 
總資產$12,833 $12,312 
負債和權益
流動負債：
長期債務當期到期日$751 $660 
應付帳款493 500 
應計費用和其他流動負債468 415 
流動合同負債1,598 1,438 
應計薪酬和福利210 235 
流動經營租賃負債41 39 
為出售而持有的負債17 — 
流動負債總額3,578 3,287 
長期債務2,305 2,453 
長期合同負債1,759 1,495 
長期經營租賃負債273 298 
其他長期負債1,351 1,077 
總負債9,266 8,610 
承付款和或有事項(見附註15)
股本：
優先股，$0.01每股面值，10,000,000授權股份及不是於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日均未償還
— — 
A類普通股，$0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，44,275,818於2023年12月31日已發行及發行在外，以及B類普通股，$0.01每股面值，390,751,535授權股份，58,757,123於2023年12月31日已發行及發行在外的股份。A類普通股，美元0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，47,482,787於2022年12月31日已發行及發行在外的B類普通股，$0.01每股面值，390,912,161授權股份，58,917,749於2022年12月31日發行及發行的股份
1 1 
額外實收資本— 318 
留存收益3,738 3,622 
累計其他綜合損失(175)(242)
股東權益總額3,564 3,699 
合併子公司中的非控股權益3 3 
總股本3,567 3,702 
負債和權益總額$12,833 $12,312 

見合併財務報表附註。
F- 7
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202320222021
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
房地產和其他產品的銷售收益(18)(263)(414)
折舊及攤銷397 426 310 
股票獎勵的攤銷75 61 59 
經營性租賃使用權資產攤銷42 35 27 
遞延所得税(125)(259)200 
資產減值30 38 8 
未合併的酒店業企業的股本(收益)損失1 (5)(28)
抵銷收入47 31 35 
債務清償損失— 9 2 
未實現(收益)損失，淨額(36)55 (14)
來自未合併的酒店合資企業的分配9 16 2 
或有對價負債公允價值調整9 — — 
其他(54)(92)(38)
因資產和負債變化而增加(減少)的現金
應收賬款淨額— (209)(85)
預繳所得税(24)2 255 
預付款項和其他資產(66)(114)(54)
其他長期資產(92)(110)(10)
應付賬款、應計費用和其他流動負債(29)96 87 
合同責任492 491 213 
經營租賃負債(43)(35)(25)
應計薪酬和福利(22)46 33 
其他長期負債(13)— (25)
其他，淨額— — (1)
經營活動提供的淨現金$800 $674 $315 
(續)


見合併財務報表附註。
F- 8
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202320222021
投資活動產生的現金流：
購買有價證券和短期投資$(483)$(952)$(793)
有價證券和短期投資收益576 1,060 1,240 
對權益法和其他投資的貢獻(43)(8)(29)
權益報酬法和其他投資7 54 98 
收購，扣除收購現金後的淨額(175)(174)(2,916)
資本支出(198)(201)(111)
融資應收賬款的發行(43)(25)(21)
融資應收賬款收益1 17 7 
出售房地產和其他資產所得收益，扣除已處置的現金(10)625 758 
其他投資活動3 20 (5)
投資活動提供(用於)的現金淨額(365)416 (1,772)
融資活動的現金流：
債務收益，扣除發行成本#美元4, $—、和$11，分別
596 — 1,949 
債務的償還和回購(660)(711)(1,218)
普通股回購(453)(369)— 
發行A類普通股所得款項，扣除發行成本$—, $—、和$25，分別
— — 575 
利用受限現金使2005系列債券合法失效— (8)— 
已支付的股息(47)— — 
其他融資活動(14)(18)(18)
融資活動提供(用於)的現金淨額(578)(1,106)1,288 
匯率變動對現金的影響(2)18 (3)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加(減少)，包括現金、現金等價物和歸入流動資產待售的限制性現金(145)2 (172)
現金、現金等價物和限制性現金重新分類為待售資產(3)— — 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額(148)2 (172)
現金、現金等價物和限制性現金--年初1,067 1,065 1,237 
現金、現金等價物和受限現金-年終$919 $1,067 $1,065 
(續)
























見合併財務報表附註。
F- 9
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元)

補充披露現金流量信息：
202320222021
現金和現金等價物$881 $991 $960 
受限現金34 39 57 
納入其他資產的受限現金(見附註10)4 37 48 
現金總額、現金等價物和受限現金$919 $1,067 $1,065 
202320222021
期內支付的利息現金$115 $138 $145 
期間支付(收到)的所得税現金，淨額$153 $101 $(210)
為計入經營租賃負債的金額支付的現金$54 $47 $41 
非現金投融資活動如下：
應計資本支出變動$9 $1 $2 
權益法和其他投資的非現金繳款(見附註4、附註7、附註15)$4 $— $61 
非現金髮行融資應收賬款(見附註7)$— $— $11 
以經營租賃負債換取的非現金使用權資產$16 $25 $16 
2005年系列債券的非現金法律失效(見附註7)$— $166 $— 
用於租賃重估的使用權資產和經營租賃負債的非現金減少$— $13 $— 
收到的非現金持有至到期債務擔保(見附註7)$— $19 $— 
普通股的非現金回購(見附註16)$— $9 $— 
收購中承擔的非現金或有對價負債(見附註7)$107 $— $— 
處置中記錄的非現金或有對價應收賬款(見附註7)$28 $— $— 
以持有至到期債務證券的非現金贖回換取權益法投資(見附註4)$32 $— $— 
融資應收賬款的非現金贖回$20 $— $— 
宣佈非現金股息(見附註16)$1 $— $— 

(結束語)













見合併財務報表附註。
F- 10
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併股東權益變動表
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(百萬，不包括每股和每股金額)
未償還普通股普通股金額額外實收資本留存收益累計其他綜合損失合併子公司中的非控股權益總計
A類B類A類B類
餘額-2021年1月1日
39,250,241 62,038,918 $1 $— $13 $3,389 $(192)$3 $3,214 
全面損失總額— — — — — (222)(53)— (275)
員工股票計劃發放46,311 — — — 4 — — — 4 
以股份為基礎的支付活動589,851 — — — 48 — — — 48 
類份額轉換2,385,647 (2,385,647)— — — — — — — 
發行A類普通股8,050,000 — — — 575 — — — 575 
餘額-2021年12月31日
50,322,050 59,653,271 $1 $— $640 $3,167 $(245)$3 $3,566 
綜合收益總額— — — — — 455 3 — 458 
普通股回購(4,233,894)— — — (369)— — — (369)
普通股回購責任(1)— — — — (9)— — — (9)
員工股票計劃發放60,543 — — — 5 — — — 5 
以股份為基礎的支付活動598,566 — — — 51 — — — 51 
類份額轉換735,522 (735,522)— — — — — — — 
餘額-2022年12月31日
47,482,787 58,917,749 $1 $— $318 $3,622 $(242)$3 $3,702 
綜合收益總額— — — — — 220 67 — 287 
普通股回購(2)(4,123,828)— — — (391)(56)— — (447)
員工股票計劃發放61,977 — — — 6 — — — 6 
以股份為基礎的支付活動694,256 — — — 67 — — — 67 
宣佈的現金股息為$0.15每股(見附註16)(3)
— — — — — (48)— — (48)
類份額轉換160,626 (160,626)— — — — — — — 
餘額-2023年12月31日
44,275,818 58,757,123 $1 $— $— $3,738 $(175)$3 $3,567 
(1)代表回購106,116股票價格為$9在2022年12月31日之前發起，但在2023年第一季度定居的100萬人。於2022年12月31日，股份計入已發行股份，負債計入綜合資產負債表的應計開支及其他流動負債。
(2)包括$3根據2022年通脹降低法案，對某些股票回購徵收1%的美國聯邦消費税。
(3)包括$1在我們綜合資產負債表的應計費用和其他流動負債中記錄的百萬美元負債將在某些基於股票的補償獎勵歸屬時支付。
    
















見合併財務報表附註。
F- 11
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併財務報表附註
(除非另有説明，否則金額以百萬計)
 
1.    組織
特拉華州的凱悦酒店集團及其合併的子公司提供全方位服務的酒店和度假村、精選服務酒店、全包式度假村和其他物業，包括分時度假、分時度假和其他形式的住宅和度假單元。我們還通過ALG Vacations提供配送和目的地管理服務，通過無限度假俱樂部提供付費會員計劃，通過Smith夫婦提供精品和豪華全球旅遊平臺。截至2023年12月31日，我們的酒店組合包括613提供全方位服務的酒店，包括193,114世界各地的客房；598精選服務型酒店，包括87,600房間，其中458酒店位於美國；以及124包羅萬象的度假村，包括41,427房間。截至2023年12月31日，我們的物業組合在77世界各國。此外，我們還向與我們的酒店組合無關、以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供某些預訂和/或忠誠度計劃服務。
2.    重要會計政策摘要
合併原則-我們的合併財務報表顯示了凱悦酒店公司及其控股和控制的子公司的經營結果、財務狀況和現金流。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。
預算的使用-我們被要求做出影響我們綜合財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。我們的估計和假設受到固有風險和不確定性的影響，實際結果可能與我們的估計金額大不相同。
重新分類-對上一年的某些金額進行了重新分類，以符合本年度的列報。
收入確認-我們的收入主要來自向客户提供的產品和服務，當產品或服務的控制權轉移到客户手中時，通常會得到確認。我們的客户包括第三方業主和特許經營商、自有和租賃酒店的客人、無限度假俱樂部會員、ALG度假客户、史密斯夫婦客户、通過我們的聯合品牌信用卡計劃的第三方合作伙伴，以及住宅和度假單位的業主和客人。我們的收入來源摘要如下：
•自有和租賃酒店收入自有和租賃酒店的收入來自我們自有和租賃酒店提供的房間租金和服務。我們公佈的是扣除銷售、佔用和其他税項後的淨收入。代表政府税務機關徵收和匯給政府税務機關的税款不包括在基礎產品和服務的交易價格中。
•管理費、特許經營費、許可費和其他費用-管理費主要由基本費和激勵費組成，基本費通常按毛收入的百分比計算，激勵費通常根據酒店盈利能力衡量標準計算。管理費中包括我們為酒店提供使用凱悦酒店知識產權(“IP”)所賺取的費用。特許經營費由初始費用和持續的特許權使用費組成，按客房總收入的百分比計算，並視情況計算食品和飲料收入。許可費是指通過我們的聯合品牌信用卡計劃許可凱悦品牌名稱以及銷售我們的品牌住宅單元所產生的收入。其他費用包括終止費、向某些ALG度假村提供酒店服務的收入，以及與史密斯夫婦有關的佣金。
•淨管理費、加盟費、許可費和其他費用-管理、特許經營、許可證和其他費用通過(I)攤銷管理和酒店服務協議和特許經營協議資產以及(Ii)績效補償付款來減少，這構成了對客户的付款。向客户提供的與管理和酒店服務協議及特許經營協議資產相關的對價計入其他資產，並在預期客户年限內攤銷至Contra收入，通常是管理和酒店服務協議或特許經營協議的初始期限。
•分銷和目的地管理-經銷和目的地管理收入包括通過ALG Vacations銷售度假套餐、體驗和包機的收入，以及通過Amstar提供的目的地服務和遊覽的收入。
F- 12
目錄表

•其他收入-其他收入包括我們的無限度假俱樂部付費會員俱樂部的收入，主要在墨西哥、加勒比海和中美洲的ALG度假村提供會員福利，目的地住宅管理業務的收入，該業務在截至2023年12月31日的一年中出售(見注7)，以及通過我們的聯合品牌信用卡計劃銷售促銷獎勵。
•用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入-用於償還代表管理和特許物業發生的費用的收入是代表第三方所有者和特許經營商發生的費用的補償。這些報銷費用主要涉及我們作為僱主的受管理物業的工資，以及與代表受管理物業和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃有關的費用的報銷。
我們為客户提供的產品和服務包括以下性能義務：
管理和酒店服務協議以及特許經營協議
•訪問凱悦酒店的IP，包括凱悦酒店的品牌名稱-我們從酒店所有者那裏收取基於銷售額的費用，以換取對我們的IP的訪問，包括凱悦品牌名稱和系統，以及其他服務。費用一般按月支付，因為酒店所有者和特許經營商從訪問我們的知識產權中獲得價值。隨着服務的提供，費用會隨着時間的推移而確認。根據我們的特許經營協議，我們還從酒店所有者和特許經營商那裏獲得初始費用。初始費用不代表明確的履約義務，因此與特許權使用費相結合，並在預期客户壽命內遞延和確認在管理、特許經營、許可和其他費用中，這通常是特許經營協議的初始期限。
•全系統服務-我們代表管理和特許物業的業主提供系統範圍的服務。提供全系統服務的承諾不是一項明確的履約義務，因為它伴隨着對我們知識產權的訪問。因此，這一承諾與獲得我們的知識產權結合在一起，形成了單一的履行義務。
凱悦酒店的全系統服務是按照基金模式核算的，即酒店所有者和特許經營商按月收取全系統評估費。隨着時間的推移，我們將收入確認為在收入中提供的服務，用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本。我們擁有如何使用項目收入的自由裁量權，因此，我們是負責人。與全系統方案有關的費用確認為以管理和特許經營財產的名義發生的費用。隨着時間的推移，我們打算管理系統範圍的計劃以實現盈虧平衡，並且不從這些服務中賺取利潤，但從所有者那裏獲得收入的時間可能與運營計劃所產生的費用的時間不一致。因此，收入和支出之間的任何差額都會影響我們的淨收益(虧損)。
•管理和酒店服務協議服務-根據我們的管理和酒店服務協議的條款，我們提供管理和酒店服務，這構成了一項具有系列資格的單一履約義務。作為交換，我們以管理費或酒店服務費的形式獲得可變對價，管理費或酒店服務費由基本和/或獎勵費用組成。獎勵費用通常取決於某些盈利目標的實現，因此，我們採用判斷來確定每一期間確認的獎勵費用金額。獎勵費用收入被確認的程度是，我們很可能不會在隨後的時期內沖銷很大一部分費用。我們依靠內部財務預測和歷史趨勢來估計已確認的獎勵費用收入金額以及獎勵費用未來逆轉的可能性。一般來説，基地管理費和酒店服務費在提供服務時按月到期並支付，獎勵費用根據協議條款到期並支付，但至少是每年開具和收取獎勵費用。隨着時間的推移，收入會隨着服務的提供而確認。
根據某些管理協議的條款，主要是在美國境內，我們是酒店員工的僱主。當我們是僱主時，我們將獲得與員工管理服務相關的費用報銷，而不會增加利潤，隨着時間的推移，報銷將隨着服務收入的增加而確認，以償還代表管理和特許經營物業發生的費用。在我們是僱主的司法管轄區，我們有權決定如何提供員工管理服務，因此，我們是負責人。
•忠誠度計劃管理-我們在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間管理忠誠度計劃，以惠及凱悦酒店的物業組合。根據該計劃，會員根據他們在我們酒店的消費和通過我們的體驗平臺獲得積分；通過與我們的戰略忠誠聯盟(包括美國航空公司)進行交易；或與在凱悦世界聯合品牌上的支出相關的交易
F- 13
目錄表

消費者和企業信用卡。忠誠計劃積分可兑換入住參與計劃的酒店的權利，以及第三方提供的其他商品和服務。忠誠度計劃會員所賺取的積分代表着在未來獲得免費或折扣商品或服務的實質權利。
忠誠計劃有一項履約責任，包括營銷及管理計劃以及安排會員兑換獎勵。這兩個承諾並不明顯，因為如果沒有相關的獎勵兑換安排，營銷和管理計劃的承諾不會使客户受益。管理忠誠計劃的成本乃根據會員的合資格開支透過評估費向物業收取。評估費按月計費和收取，該計劃收到的收入將推遲到會員兑換積分。於管理及特許經營物業兑換積分時，我們於收益中確認先前遞延收益，以償付代表管理及特許經營物業產生的成本（扣除支付予管理及特許經營酒店的兑換開支）。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但我們不直接履行獎勵夜的義務，除非在自有和租賃的酒店。因此，我們是管理及特許經營酒店的履約責任的代理人，而我們是自有及租賃酒店的委託人。我們擁有和租賃的酒店收入的一部分在首次入住時遞延，因為積分是由計劃成員在擁有或租賃的酒店賺取的，收入在擁有或租賃的酒店兑換時確認。
各期間確認的收益乃根據兑換的忠誠度積分數目及每積分收益（包括不會兑換的忠誠度積分的估計損毀）計算。釐定違約涉及重大判斷，我們委聘第三方精算師協助我們估計用於計算違約的最終贖回比率及贖回時確認的收入金額。預期最終贖回假設之變動於本期間反映。超過預期未來贖回的任何收入都用於為該計劃的其他運營費用提供資金。
自有和租賃酒店提供的房間租賃和其他服務
我們為客人提供客房租賃和其他服務，包括但不限於餐飲、水療、洗衣和停車場。這些產品和服務各自代表單獨的履約義務，作為這些服務的交換，我們根據公佈的費率或協商的合同收取固定金額。在提供服務或貨物時應全額付款。如果客人進入包含多個商品或服務的套餐，固定價格將根據每個項目的獨立售價分配給每個不同的商品或服務。當我們將商品或服務的控制權轉移給客户時，收入隨時間確認。客房租金收入於客人入住客房時按日確認，而與其他產品及服務相關的收入於向客人提供產品或服務時確認。
酒店通常與在線旅行社、行業協會和其他實體達成協議。作為這些安排的一部分，我們可能會根據通過該渠道產生的收入向另一方支付佣金或回扣。我們根據每份合約的條款確認總收入或扣除回扣及佣金後的收入。
全球旅遊平臺預訂
通過Mr & Mrs Smith，我們主要提供與我們的酒店組合無關的酒店的直接預訂，並以此類酒店擁有的或第三方許可的其他商標或商標運營。史密斯夫婦還與第三方合作伙伴達成協議，通過各自的預訂渠道推廣酒店產品。作為直接通過Mr & Mrs Smith和第三方合作伙伴進行預訂的交換，我們從酒店業主那裏獲得可變代價，即佣金費用，該費用基於相關預訂的總交易價值。佣金收入是在客人入住時確認的管理費、特許經營費、許可費和其他費用收入。某些預訂要求客人在入住前支付預付款。這些按金在我們的綜合資產負債表中記錄為合同負債，直至入住發生，屆時收入在管理、特許經營、許可證和其他費用收入中確認，扣除支付給酒店業主或第三方合作伙伴的金額。
分銷和目的地管理
ALG Vacations主要在拉丁美洲和加勒比地區的目的地提供傳統的休閒旅遊產品和服務。旅遊產品和服務包括以下部分或全部：
•第三方供應商主要負責提供服務且ALG Vacations為代理的履約義務：
F- 14
目錄表

•由第三方航空公司提供的商業航空運輸- 收入在記賬時確認，扣除對供應商的相關付款;
•ALG度假村和第三方品牌酒店及度假村提供的酒店住宿- 收入按客人入住房間的淨額確認;
•由第三方保險公司提供的旅遊保險- 收入在記賬時確認，扣除對供應商的相關付款;
•由第三方公司提供的汽車租賃預訂-在客人使用租車時，扣除相關成本後，按日確認收入；以及
•由第三方公司提供的觀光活動-收入在旅行當天確認，扣除相關成本。
•ALG假期主要負責提供服務並作為委託人的履行義務：
•ALG Vacations提供包機服務-毛收入在離開和返回時確認；以及
•Amstar提供的地面交通和短途旅行-毛收入在離開和返回時確認。
作為提供產品和服務的交換，我們獲得固定和可變對價，根據相對獨立銷售價格在履行義務之間分配對價。對於所有的履約義務，我們採用成本加利潤的方法來確定獨立的銷售價格。對於由第三方公司提供的租車預訂和遊覽，我們使用可觀察到的交易價格來分配獨立的銷售價格。ALG Vacation的客户在旅行出發前支付旅行費用，這些押金被記錄為合同負債，直到發生相關履約義務的控制權轉移，相關收入在分銷和目的地管理收入中確認。對於某些航空公司、酒店和汽車租賃交易，我們還通過全球分銷系統(“GDS”)收取費用，該系統提供計算機系統，通過該系統可以獲得旅行供應商的庫存和預訂。通過GDS收到的付款被視為來自供應商的佣金，並在登記分銷和目的地管理收入時確認為收入。
我們在我們的消費者網站和旅行社網站、旅遊宣傳冊和其他媒體上為旅遊供應商提供廣告服務。當提供服務時，廣告收入在分銷和目的地管理收入中確認。
會員俱樂部
通過無限度假俱樂部，我們與客人簽訂會員合同，提供各種福利，每一項都代表一項履行義務：獲得參與酒店的優惠價格和福利、免費住宿、包括禮品和升級在內的預付獎勵、忠誠度積分、在初始合同期限後續籤的權利，以及第三方度假交換服務的初始會員資格。
會員合同可在開始時全額支付，或通過存款並按月分期付款的方式支付剩餘餘額，平均期限不到4好幾年了。會員需要支付年度續期費，才能繼續享受合同中列出的福利。會員合同的未付部分不符合資產或應收融資的定義，因為未付餘額與我們將提供的未來服務有關，我們收集未來現金流的權利取決於我們在合同期限內向會員提供持續訪問的能力。
F- 15
目錄表

作為俱樂部會員福利的交換，我們得到固定和可變的對價。交易價格包括收到的現金對價和會員合同的未付部分，並根據每項履約義務的相對獨立銷售價格在履約義務之間進行分配。我們利用可觀察到的交易價格和/或調整後的市場假設來確定每項履約義務的相對獨立售價。收到的會費被記錄為合同負債，分配給每項履約義務的收入在我們的綜合損益表上的其他收入中確認如下：
•參展物業的優惠價格及優惠-收入在預計客户壽命內確認，範圍為3至25年，採用直線法；
•免費住宿和預付獎勵-收入在贖回時確認，扣除贖回費用，因為我們是代理；
•忠誠度積分-收入在贖回時確認，扣除贖回費用，因為我們是代理；
•在初始合同期限後續籤的權利-這一履約義務是一項物質權利，收入每年確認為賺取的收入；
•第三方度假交換服務的初始會員資格-收入在交易所會員期限內確認，扣除費用，因為我們是代理。
會員可以支付額外費用將其會員資格升級到更高級別，從而產生可與初始合同分開的額外產品和服務；因此，升級被視為取消舊合同並創建新合同。會員還可以通過選擇不支付會員合同中未支付的部分來降低其會員資格。降級不會導致額外的不同商品或服務，因此，訂正對價分配給剩餘的履約債務，並對降級之日確認的收入進行調整，以根據合同迄今的履約情況作出調整。
聯合品牌信用卡計劃
我們與第三方簽訂了聯合品牌信用卡協議，根據協議條款，我們有各種履行義務：授予凱悦品牌許可證、安排履行通過忠誠度計劃向持卡人發放的積分，以及在實現某些計劃里程碑時授予持卡人免費住宿之夜。忠誠度積分和免費住宿之夜代表着未來可以兑換免費或折扣服務的物質權利。
作為提供產品和服務的交換，我們獲得固定和可變對價，根據履行義務的相對獨立銷售價格在履行義務之間分配對價。在確定相對獨立銷售價格時涉及重大判斷，因此，我們聘請了第三方估值專家提供幫助。我們利用特許權使用費減免方法來確定分配給許可證的收入，隨着被許可人從使用凱悦品牌名稱中獲得價值，這些收入將隨着時間的推移而確認。我們利用可觀察到的交易價格和調整後的市場假設來確定忠誠度積分的獨立銷售價格，並利用成本加保證金方法來確定免費客房夜晚的獨立銷售價格。分配給忠誠度計劃積分和免費夜間獎勵的收入將在信用卡會員的促銷獎勵兑換或到期時遞延並確認，如果我們是代理，則扣除兑換費用。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但除了自有和租賃的酒店外，我們不直接履行頒獎之夜的義務。因此，我們是管理和特許經營酒店的代理商，也是自有和租賃酒店的委託人。
隨着時間的推移，我們履行以下績效義務：獲得凱悦的象徵性IP，根據管理和酒店服務協議提供的服務，忠誠度計劃的管理，通過我們的聯合品牌信用卡協議獲得我們品牌名稱的許可，以及獲得無限度假俱樂部成員的優惠價格。這些履約義務中的每一項都被視為基於銷售的版税或一系列不同的服務，儘管履行每項承諾的活動可能每天都有所不同，但每項承諾的性質都是相同的，客户每天都會從服務中受益。
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對於隨着時間推移履行的每一項履約義務，我們使用基於轉移給客户的價值的產出方法來確認收入。收入根據交易價格和與每項履約義務有關的可觀察產出確認。我們認為以下是我們在履行這些履約義務方面取得的進展：
•在本報告所述期間，酒店為獲得凱悦酒店的知識產權而賺取的收入和營業利潤，因為這表明了第三方所有者和特許經營商獲得的價值；
•承諾為酒店管理下的酒店提供服務的酒店收入和經營利潤及酒店服務協議；
•獎勵夜間兑換或與第三方合作伙伴積分兑換，以管理忠誠度計劃履約義務；
•持卡人通過我們的聯合品牌信用卡計劃購買Hyatt名稱的許可證，因為這表明我們的合作伙伴從使用我們的名稱中獲得的價值；以及
•當我們在無限度假俱樂部付費會員計劃下提供ALG度假村的訪問時，時間會過去。
在我們的管理和酒店服務協議中， 二履行義務：提供凱悦知識產權的使用權，並提供管理和酒店服務。雖然這些構成 二單獨的履約義務，這兩項義務都代表隨着時間的推移而得到滿足的服務，我們根據酒店的業績使用產出法確認收入。因此，我們沒有分配這些之間的交易價格， 二分配將導致相同的收入確認模式。
當向客户轉讓承諾貨品或服務與客户付款之間的期間超過一年時，收益會就重大融資部分的影響作出調整。
我們已應用可行權宜方法，允許省略有關分配至未來履約責任的收入的前期資料，且我們並無就以下各項估計分配至剩餘履約責任的收入：
•與忠誠度計劃相關的遞延收入、基本和激勵管理費收入，以及與我們的付費會員計劃相關的遞延收入，這些收入與參與物業的優惠費率和福利相關，因為這些收入被分配給一系列完全未履行的履約義務;
•與特許權使用費有關的收入，因為它們被視為基於銷售的特許權使用費；
•通過我們的聯名信用卡計劃授予的免費住宿所獲得的收入，因為獎勵的原始有效期為12個月;
•與自有和租賃酒店的提前預訂相關的收入，因為每次住宿的持續時間為12個月或更短;以及
•與ALG Vacations和Mr & Mrs Smith相關的收入，因為預訂通常是12個月或更短時間內的旅行。
合同餘額- 我們的客户付款是基於我們合同中規定的賬單條款。當我們收取代價的權利為無條件時，客户賬單記錄為應收賬款。倘我們收取代價的權利以未來履行合約為條件，則結餘入賬列作合約資產。由於我們的管理及酒店服務協議中存在若干盈利能力障礙，獎勵費被視為合約資產，直至與實現盈利能力指標相關的風險不再存在為止。一旦達到盈利能力，應收獎勵費餘額將記錄在應收賬款中。合約資產於我們的綜合資產負債表中記錄為應收款項淨額。在履行合約前收到的付款在我們的綜合資產負債表中記錄為流動或長期合約負債，並在我們履行合約時確認為收入。
與客户簽訂合同的成本- 我們承擔增量成本，以獲得與無限假期俱樂部成員的合同。主要與銷售佣金有關的增量成本予以遞延，並在我們的綜合資產負債表中記錄為流動或長期其他資產。這些成本在我們的綜合收益（虧損）表中的其他直接成本中攤銷，攤銷期與相關收入相同，採用直線法在客户壽命內攤銷，範圍為 3至25年我們每季度及當有事件或情況顯示賬面值可能無法收回時，評估取得客户合約所產生的成本是否減值。
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在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$271000萬美元和300萬美元15分別記入預付款和其他資產的遞延成本和#美元1941000萬美元和300萬美元106分別記入我們綜合資產負債表上的其他資產。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們確認了271000萬，$9與這些遞延成本相關的攤銷費用分別為1000萬美元和微不足道的數額。
外幣-我們位於美國境外的合併實體的本位幣是 通常是當地貨幣。這些實體的資產和負債按期末匯率換算為美元，相關收益和虧損，扣除適用的遞延所得税，計入我們綜合資產負債表的累計其他全面收益(虧損)。外幣交易的收益和損失，包括與公司間應收賬款和應付款項有關的收益和損失，在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)中淨額。
公允價值-我們將公允價值計量規定應用於各種金融工具，我們按公允價值經常性計量，並適用於各種金融和非金融資產和負債，我們按公允價值非經常性計量。我們根據可觀察到的市場信息(如有)或市場參與者假設披露我們金融資產和負債的公允價值。這些假設是主觀的，涉及判斷問題；因此，公允價值的確定並不總是準確的。在確定公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。公允價值層次的三個層次如下：
•第一級--以相同資產和負債在活躍市場的未調整報價為基礎的公允價值；
•第二級--公允價值基於活躍市場中類似資產和負債的報價、相同資產和負債在非活躍市場中的報價、以及資產或負債可觀察到的非報價市場價格的投入；以及
•第三級-公允價值基於無法被可觀察到的市場數據證實的投入，並反映了重大管理判斷的使用。估值技術可以包括使用貼現現金流模型和類似的技術，並可以在內部開發。
我們確認在每個季度報告期末轉入和轉出公允價值層級的資金。
我們通常使用市場法和收益法對我們的金融工具進行估值。市場法利用涉及相同或相似資產和負債的市場交易產生的價格和信息，而收益法使用估值技術將未來的現金流或收益轉換為單一的貼現現值。對於用於計量公允價值的投入屬於公允價值層次的不同級別的情況，公允價值層次內的分類是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平的投入確定的。我們對公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷，並可能影響公允價值層次中公允價值資產和負債的分類。
除債務及股權證券(見下文及附註4)及融資應收賬款(見附註6)外，本行流動金融資產及流動金融負債的賬面價值接近公允價值。長期債務的公允價值在附註11中討論，擔保負債和或有對價應收賬款和負債的公允價值在下文以及附註7和附註15中討論。我們沒有要求按公允價值經常性計量的非金融資產或非金融負債。
現金等價物-我們認為所有在購買之日購買的原始到期日為三個月或更短的高流動性投資均為現金等價物。我們的現金等價物(以下及附註4所述的定期存款除外)在公允價值架構中被分類為第一級，因為我們能夠持續獲得市場定價信息。
受限現金-根據合同或法規要求以第三方託管方式存放或持有的現金被歸類為受限現金。我們的受限現金可能包括根據同類交換獲得的銷售收益、託管存款、以我們對某些供應商的義務為抵押的銀行存款，以及其他安排。
權益法投資-我們在未合併的酒店企業中有投資，這些投資是根據股權法入賬的。這些投資是我們業務不可分割的一部分，在戰略和運營上對我們的整體業績具有重要意義。當我們從一項投資中獲得分配時，我們根據分配的基本性質來確定這是我們投資的回報還是我們投資的回報。某些權益法投資是根據
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滯後時間長達三個月。當幹預事件在這段時間內發生時，我們在合併財務報表中確認其影響。
我們每季度評估未合併酒店企業的投資減值，當有跡象表明發生了價值損失時，我們將與投資的估計公允價值進行比較，評估賬面價值。公允價值基於內部開發的貼現現金流模型、第三方評估，以及(如適用)當前估計的待定要約的銷售淨收益。在貼現現金流方法下，我們使用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流量、貼現率和資本化率，這些主要是第三級假設。我們對預計未來現金流的估計基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分。
如果估計公允價值低於賬面價值，我們將運用判斷來確定價值下降是否是暫時的。在確定這一點時，我們考慮的因素包括但不限於下跌的時間和程度、價值損失佔成本的百分比、財務狀況和短期財務預測、我們收回損失價值的意圖和能力，以及當前的經濟狀況。非暫時性減值在我們的綜合損益表上確認為未合併酒店企業的權益收益(虧損)。
有關權益法投資的其他信息，請參閲附註4。
債務和股權證券-不包括權益法投資，債務和權益證券由各種投資組成：
•股票證券包括計息貨幣市場基金、共同基金、交易所交易基金、普通股和優先股。公允價值可隨時釐定的權益證券根據上市市價或交易商報價(如有)於綜合資產負債表按公允價值入賬，並於公允價值分級中被列為第一級，因為我們能夠持續取得定價資料。沒有可輕易釐定公允價值的權益證券，按成本減去任何減值，加上或減去因同一發行人相同或相似投資的有序交易中可見價格變動而產生的變動。已實現和未實現的淨收益和虧損以及股權證券的減值費用在其他收益(虧損)、綜合損益表(虧損)淨額中確認。
•債務證券包括優先股、可轉換投資、定期存款和固定收益證券，包括美國政府債務、其他政府機構的債務、公司債務、抵押貸款支持證券和資產支持證券，以及市政和省級票據和債券。債務證券被歸類為交易、可供出售(“AFS”)或HTM。
•證券交易-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。交易證券的已實現和未實現的淨收益和虧損在淨收益(虧損)和為拉比信託或其他收益(虧損)提供資金而持有的有價證券的利息收入中確認，淨收益(虧損)取決於投資的性質，取決於我們的綜合收益表(虧損)。
•AFS證券-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。AFS債務證券的未實現收益和虧損在我們的綜合資產負債表中計入累計的其他全面收益(虧損)。AFS債務證券的已實現收益和虧損在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額確認。AFS證券按季度評估預期的信貸損失，這些損失在我們的綜合損益表(損益表)上的其他收益(虧損)中確認。在確定信貸損失撥備時，我們以個人安全水平評估AFS證券，並考慮我們的投資策略、當前市場狀況、標的投資的財務實力、期限到到期日、信用評級以及我們出售證券的意圖和能力。
•HTM證券-我們有意圖和能力持有到到期的投資，按攤銷成本計入，扣除預期的信貸損失。HTM證券每季度評估預期的信貸損失，信貸損失在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。在釐定信貸損失撥備時，由於與每種證券相關的獨特風險，吾等會個別評估HTM證券，並考慮標的資產的財務實力，包括物業的當前及預期表現、期限至到期日、擁有人的信用質素及當前市場狀況。
我們根據債務證券的合同到期日以及我們持有投資的意圖和能力將債務證券分為當前債券和長期債券。我們的債務證券主要被歸類為公允價值等級中的第二級。定期存款按接近公允價值的面值記錄，因此被歸類為二級。除我們對優先股的投資外，其餘證券由於使用和
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在證券的最終價格中考慮多種市場投入的權重。我們對優先股和可轉換債務證券的投資被歸類為第三級，如附註4所述。
獲得回報的優先股的利息收入在其他收益(虧損)淨額中確認。
有關債務證券和股權證券的更多信息，請參閲附註4。
應收賬款-我們的應收賬款主要包括客人在我們自有和租賃物業提供的服務的應收貿易應收賬款，與我們有管理和酒店服務協議以及特許經營協議的酒店業主的應收賬款，代表管理和特許物業產生的費用的報銷費用的應收賬款，第三方金融機構的信用卡和借記卡交易應收賬款，我們聯合品牌信用卡計劃的第三方合作伙伴應收賬款，以及ALG Vacations和Smith夫婦客户的應收賬款。我們每季度評估所有應收賬款的信用損失，並建立撥備，以反映預計收回的淨額。信貸損失準備是基於對歷史收集活動、應收賬款性質、地理因素和當前商業環境的評估，並根據應收賬款的性質在自有和租賃酒店費用、分銷和目的地管理費用或綜合損益表(虧損)上的銷售、一般和行政費用中確認。有關應收賬款的其他信息，請參閲附註6。
融資應收賬款-融資應收賬款是指按要求或在固定或可確定的日期收到資金的合同權利，並按扣除預期信貸損失後的攤銷成本記錄在我們的綜合資產負債表上。我們確認利息為賺取的，並將應計利息計入資產的攤餘成本基礎。
我們的融資應收賬款由向酒店業主提供的個人、無擔保貸款和其他類型的無擔保融資安排組成。這些融資應收賬款一般從屬於高級融資，並有規定的到期日和利率，但償還條款有所不同，可能取決於酒店未來的現金流。我們每季度單獨評估所有融資應收賬款的信貸損失，並建立撥備以反映預期收回的淨額。我們基於對幾個因素的分析來估計信貸損失，這些因素包括當前的經濟狀況、行業趨勢和融資應收賬款的特定風險特徵，包括資本結構、貸款業績、市場因素和潛在的酒店業績。對信貸損失的調整在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。
我們將應計利息準備與融資應收資產分開評估。我們根據歷史和預期的未來付款活動，持續監測我們的融資應收賬款的信用質量。吾等根據個別融資應收賬款的事實和情況，包括但不限於，根據個別融資應收賬款的合同條款，利息或本金是否逾期超過90天，或是否已為我們與借款人的其他融資安排建立撥備，來確定對酒店所有者的融資是否為不良。如果我們認為融資應收賬款是不良的，我們將該融資應收賬款置於非應計項目狀態。
對於非權責發生狀態的融資應收賬款，我們在收到現金時將利息收入確認為其他收入(虧損)，並在我們的合併損益表(虧損)上確認淨額。利息收入恢復計提，當應收賬款合同當期且收款疑慮消除時，任何相關的信貸損失準備可能發生沖銷。
在建立信貸損失準備後，當所有商業上合理的收回應收餘額的手段用盡時，我們可以確定應收餘額是無法收回的。我們通過沖銷應收融資和相關的信貸損失準備來沖銷壞賬。
在企業合併中收購的融資應收賬款自發起以來經歷了信用質量顯著惡化的情況，被視為與信用惡化(“PCD”)資產一起購買。PCD資產按收購價或收購日期公允價值入賬，並按初始攤銷成本基礎估計預期信貸損失。我們使用某些指標，例如應收融資賬款的逾期狀況和特定風險特徵，包括資本結構、貸款表現、市場因素和相關酒店業績，來識別和評估收購的融資應收賬款是否被視為PCD資產。
關於融資應收賬款的更多信息，見附註6。
盤存-庫存包括主要消耗期為#年的運營用品和設備兩年我們自有和租賃酒店的食品和飲料項目，通常以成本(先進先出)或可變現淨值中較低的值進行估值。
財產設備和固定壽命的無形資產-財產和設備按成本列報，包括開發和建設期間發生的利息減去累計折舊。已確定壽命的無形資產
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均在收購日計入公允價值，減去累計攤銷。折舊和攤銷在資產的估計使用年限內確認，主要使用直線法。
財產和設備在下列使用年限內折舊：
建築物和改善措施
10–50年份
租賃權改進資產的租賃期限或使用年限較短
傢俱和設備
3–20年份
電腦
3–7年份
固定壽命的無形資產在下列使用年限內攤銷：
管理及酒店服務協議及特許經營協議無形資產
3–30年份
客户關係無形資產
4–12年份
其他無形資產根據資產的性質而有所不同
我們每季度評估財產和設備以及已確定壽命的無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過將資產的賬面淨值與資產的預計未貼現未來現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。根據未貼現現金流方法，需要判斷的主要假設是我們對預計未來運營現金流的估計，這是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部資源，這些主要是第三級假設，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定。
如果預計的未貼現未來現金流量低於資產的賬面淨值，則公允價值是根據資產的內部發展貼現現金流量、第三方評估或經紀商估值，或(如適用)當前來自待定要約的估計銷售收益淨額來確定的。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流、貼現率和資本化率。賬面淨值超過估計公允價值的部分在綜合損益表的資產減值中確認。
我們根據我們當時對該等資產的計劃，評估我們的物業及設備及固定壽命無形資產的賬面價值，並考慮周邊地區的未來發展、本地競爭狀況及商業環境的任何重大不利變化等定性因素。我們計劃的變化，包括決定處置或改變資產的預期用途，可能會對資產的賬面價值產生重大影響。
有關財產和設備以及已確定壽命的無形資產的其他信息，請分別參閲附註5和附註9。
租契-我們主要租賃土地、建築物、辦公空間和設備。我們在一開始就確定一項安排是經營性租賃還是融資租賃。對於我們的管理和酒店服務協議，我們根據每個協議的具體事實和情況應用判斷，以確定合同是作為租賃協議還是管理協議或酒店服務協議入賬。在評估協議是否構成租賃時，我們審查合同條款，以確定哪一方既獲得了經濟利益，又獲得了對資產的控制權。在我們控制資產並獲得幾乎所有經濟利益的安排中，我們將合同視為租賃。
我們的某些租約包括由我們自行決定延長租期的選項。當我們合理確定我們將行使期權時，我們將租賃延期選擇權包括在我們的經營租賃、ROU資產和租賃負債中。我們的擴展選項範圍從大約1至25目前所有可供選擇的選擇的影響都記錄在我們的經營租賃ROU資產和租賃負債中。我們的租賃協議不包含任何重大的剩餘價值保證或限制性契諾。
我們每季度評估經營租賃ROU資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過將資產的賬面淨值與資產的預計未貼現未來現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。如果資產的賬面價值被確定為不可收回，並且超過估計公允價值，我們將在我們的綜合損益表中確認資產減值費用。
由於我們的租賃不提供隱含借款利率，我們使用估計的IBR來確定租賃付款的現值，並應用投資組合方法。我們使用判斷來估計我們的IBR，包括與貨幣風險和我們的信用風險相關的假設。在確定我們的IBR時，我們還會考慮我們最近的債務發行以及具有類似特徵的工具的公開數據。
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我們的經營租賃可以包括以下條款：(I)固定最低租賃付款，(Ii)基於租賃中定義的酒店盈利指標的百分比的可變租賃付款，(Iii)等於基於租賃中定義的酒店盈利衡量百分比的最低或可變租賃付款中較大的一個，(Iv)根據指數或市場價值的變化調整的租賃付款，或(V)基於租賃中定義的總收入的百分比分割的可變租賃付款。未來或有租賃付款不計入經營租賃負債的計量或未來到期表(見附註8)。
對於辦公空間、土地和酒店租賃，我們不區分租賃和非租賃部分，這些部分主要涉及公共區域維護和公用事業。在我們是出租人的情況下，我們將租賃和非租賃部分結合在一起，並將期限為12個月或以下的所有租賃排除在經營租賃ROU資產和租賃負債之外。
有關租賃的其他信息，請參閲附註8。
收購-我們評估每筆收購的事實和情況，以確定交易應作為資產收購還是業務合併入賬。
在管理層的監督下，獨立第三方估值專家使用各種公認的估值方法(包括收益法、成本法、特許權使用費減免法和銷售比較法)估計收購的資產或業務的公允價值，所有這些方法都主要基於第三級假設。根據這些方法確定公允價值時採用的假設包括但不限於歷史財務業績(如適用)、預計現金流、折扣率、資本化率、特許權使用費、當前市場狀況、續簽合同的可能性以及可比交易。在企業合併中，公允價值被分配到有形資產和負債以及可識別的無形資產，如果適用，任何剩餘價值都分配給商譽。在資產收購中，已支付的代價與所收購資產的公允價值之間的任何差額均按相對公允價值在已確認資產中分配。當吾等以階段性收購方式收購尚未合併的酒店企業的剩餘所有權權益或物業時，吾等將按市場銷售價格向第三方出售假設現金收益，以估計股權的公允價值，而市場銷售價格乃根據吾等的公允價值方法及假設釐定。
物業或企業的經營結果自其各自的收購日期起計入我們的綜合損益表。收購中收購的資產和承擔的負債根據其估計公允價值在各自收購日期的綜合資產負債表中入賬。在企業合併中，收購價格的分配可以基於初步估計和假設。因此，當我們收到包括評估和其他分析在內的最後信息時，可能會對撥款進行修訂。
與業務合併相關的收購成本在其他收益(虧損)中確認，淨額計入我們的綜合損益表(虧損)。在資產收購中，這些成本包括在支付和分配給收購資產的總對價中。
我們定期就某些財產的處置或收購訂立類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售所得將存入由合格中間人管理的託管賬户，在釋放之前不能供我們使用。所得款項於我們的綜合資產負債表中記為受限制現金，並於(I)如用作同類交換協議的一部分，(Ii)如吾等於協議日期後約45天內未找到合適的重置物業，或(Iii)當同類交換協議未能在餘下的容許時間內完成時，予以釋放。
有關收購的其他信息，請參閲附註7。
或有對價-作為我們收購和處置的一部分，我們可能會達成或有對價安排，根據該安排，買方在交易完成後向賣方支付額外對價，以實現相關協議條款規定的某些里程碑、基於業績的指標或其他目標。
收購產生之應付或然代價於收購日期按公平值列賬為負債。為估計公平值，我們一般採用蒙特卡羅模擬法對可能結果的概率進行建模。估值方法包括有關貼現率、達成合約目標之估計可能性及預期付款時間之假設及判斷，主要為第三級假設。或然代價負債於我們的綜合資產負債表中計入應計開支及其他流動負債或其他長期負債，並按公允價值按季度重新計量。公平值變動於我們的綜合收益（虧損）表的其他收入（虧損）淨額中確認。
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出售產生之應收或然代價於出售時按公平值入賬為資產。為估計公平值，我們一般採用蒙特卡羅模擬或概率加權法模擬可能的結果。估值方法包括對摺現率、實現合同目標的估計可能性、經營業績和預期付款時間的假設和判斷，主要是第三級假設。應收或然代價於我們的綜合資產負債表中記錄為應收款項淨額或其他資產。賬面值的變動於可變現時於出售房地產及其他收益（虧損）中確認。
有關或然代價的其他資料，請參閲附註7及附註15。
商譽- 商譽是指在企業合併中收購的其他資產所產生的未來經濟利益，這些資產不能單獨識別或單獨確認。我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和中期日期（如果存在減值跡象）對商譽進行減值評估。商譽減值乃透過比較報告單位之公平值與其賬面值釐定。
我們通過進行定性或定量評估來評估報告單位的公允價值。於任何特定年度，我們可選擇進行定性評估，以釐定報告單位之公平值是否較可能低於其賬面值。如果公允價值很可能低於賬面價值，或者我們選擇繞過定性評估，我們將進行定量評估。
在釐定公允價值時，我們利用內部開發的貼現未來現金流模型、第三方估值專家模型（可能包括基於收入及╱或基於市場的方法）、第三方評估或經紀人估值，以及（如適用）來自待決要約的當前估計銷售所得款項淨額。根據收入為基礎的方法，我們使用各種需要判斷的假設，包括預計未來現金流量、貼現率和資本化率。我們對預計未來現金流量的估計是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，這些主要是第三級假設，並作為我們日常長期規劃過程的一部分。對於某些報告單位，我們採用基於收入的方法和基於市場的方法進行加權，該方法利用了指導性的上市公司方法，並基於來自公開交易的同行集團公司的盈利倍數數據。然後，我們將估計公允價值與賬面價值進行比較。倘賬面值超出公平值，則我們根據報告單位賬面值超出公平值之金額（以商譽賬面值為限）於綜合收益（虧損）表確認資產減值之減值支出。有關商譽的其他信息，請參閲附註9。
無限期-活着的無形資產-我們擁有通過各種業務合併獲得的某些品牌和其他無限期無形資產。在每次收購時，公允價值採用免收特許權使用費的方法進行估計。
我們在每年第四季度使用10月1日和中期日期（如果存在減值跡象）的餘額對無限期無形資產進行減值評估。我們採用特許權使用費減免法估計公允價值。在確定公允價值時，我們使用內部開發的貼現未來現金流量模型和第三方估值專家模型，其中包括需要判斷的各種假設，包括主要為第三級假設的預計未來現金流量、貼現率和市場特許權使用費率。我們對預計現金流量的估計是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們日常長期規劃過程的一部分而制定。然後，我們將估計公允價值與賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，我們在綜合損益表中確認資產減值的減值支出。有關無限期無形資產的更多信息，請參閲附註9。
擔保-我們簽訂了與我們管理的某些酒店相關的績效保證。我們還對某些未合併的酒店企業和某些管理或特許經營的酒店提供債務償還擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用了基於情景的權重，它利用蒙特卡洛模擬來模擬可能結果的概率。估值方法包括關於概率權重、折現率、波動性、酒店經營業績和酒店物業銷售價格的假設和判斷，這些主要是第三級假設。公允價值不會因未來假設的變化而重估。相應的抵銷取決於出具擔保的情況，並計入權益法投資、其他資產或其他收益(虧損)淨額。我們採用系統、合理、基於風險的方法，將擔保的公允價值負債攤銷至擔保期間的收入中。與我們管理的或特許經營的酒店和我們未合併的酒店合資企業相關的擔保在我們的綜合損益表上分別攤銷為其他收入(虧損)、未合併酒店合資企業的淨收益和權益收益(虧損)。
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目錄表

•業績和其他擔保-我們每季度評估擔保下融資的可能性。如果我們根據期內的業績確定一項融資義務是可能的和可評估的，我們將單獨記錄或有負債，並在其他收入(損失)、淨額中確認費用。
•債務償還擔保-在擔保開始時，我們每季度評估擔保下的融資風險。我們根據標的物業的當前及預測表現、物業擁有人是否正在償還債務、標的物業的歷史表現及當前市場來評估信貸風險，並根據擔保的性質在其他收入(虧損)、未合併酒店業務的淨收益或權益收益(虧損)中記錄單獨負債及確認開支。
有關擔保的更多信息，請參見附註15。
所得税-我們對所得税進行會計處理，以確認本年度應繳或可退還的税額，以及因各自資產和負債的財務報表和計税基礎之間的差異而產生的未來税收後果所產生的遞延税項資產和負債額。我們評估我們的遞延税項資產的變現能力，並在我們的部分或全部遞延税項資產很可能無法變現的情況下記錄估值撥備。這項評估由税務管轄區完成，並依賴於可獲得的正面和負面證據的權重，其中重要的權重是最近的財務業績。必要時，我們使用系統和邏輯的方法來估計遞延税項負債何時沖銷併產生應納税所得額，以及遞延税項資產何時沖銷併產生税項扣除。
我們認識到税務狀況的財務報表影響，如果基於不確定的税收狀況的技術優點，税務當局審查後更有可能維持這種影響。我們審閲這些估計，並在事實和情況需要時對記錄的不確定税收頭寸金額進行更改。有關所得税的其他信息，請參見附註14。
基於股票的薪酬-作為LTIP的一部分，我們向某些員工和非員工董事授予時間既得股票增值權(“SARS”)、時間既得限制性股票單位(“RSU”)和業績既得限制性股票單位(“PSU”)。此外，非僱員董事可以選擇以我們A類普通股的股票形式獲得他們的年費和/或年度股權聘用金。根據LTIP，我們被授權發行最多o 22,375,000 s野兔：
•非典-每個既得特區賦予持有人在行使日期的一股A類普通股的價值與授予日我們的A類普通股的一股的價值之間的差額的權利。SARS的價值是根據我們A類普通股的收盤價，使用授予日我們普通股的公允價值來確定的。非典大體上屬於25每年超過%四年，從贈與之日後的一週年開始。已授予的SARS可在其一生中行使，這是根據LTIP確定的。所有的SARS都有一個特徵10年期合同條款，以我們A類普通股的股票結算，並作為股權工具入賬。
我們以直線方式確認從授予之日起到必要的服務期(通常是歸屬期間)的補償費用，除非員工符合退休資格標準，從而立即得到承認。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
•RSU-每個已授予的RSU通常將通過交付我們A類普通股的單一股份進行結算，因此被計入股權工具。在某些情況下，我們給予有限數量的現金結算的RSU，這些RSU被記錄為負債工具。現金結算的RSU在以前的贈款中只佔很小的一部分。
RSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。獎勵一般根據相關協議作為每個單獨部分的歸屬進行結算。我們確認在個人授權書的必要服務期內的補償費用，這通常是一至四年，除非員工符合退休資格標準，從而立即獲得認可。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
在某些情況下，我們已經發布了具有業績要求的時間授予的RSU，這些要求是根據滿足連續僱用要求和達到指定的業績歸屬條件來授予的，這些條件是每年確定的，有資格分批賺取。一般來説，這些RSU完全授予和結算A類普通股，只要達到適用部分的性能要求，如果必要的服務期，通常是三至五年，是滿意的。RSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。由於履約條件是每年確定的，因此每一批通常都有自己的贈款。
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目錄表

約會。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們沒有發出任何此類RSU。截至2023年12月31日，所有已批准的RSU均已滿足授予日期標準，並被視為已授予。
•PSU-PSU被授予並以A類普通股結算，以公司截至適用業績期間結束時相對於適用業績目標的業績為基礎，通常在適用業績期間受持續僱用要求的約束。只有在達到性能閾值和滿足持續服務要求的範圍內，PSU才有資格在業績期末歸屬；沒有臨時業績指標，除非控制事務發生了某些變化。
PSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。PSU可包括相對總股東回報(“TSR”)修飾符，以確定在業績期末賺取的股份數量。在管理層的監督下，獨立第三方估值專家使用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模，以估計包括TSR修改量在內的PSU的公允價值。蒙特卡洛模擬使用授予日期股票價格作為關鍵輸入，幷包括關於無風險利率、預期波動率和年度股息收益率的假設和判斷。一般來説，採用蒙特卡羅模擬法估計的PSU的公允價值與基於授予日股票價格的公允價值沒有顯著差異。
我們確認在必要的履約期內的補償費用，這通常是一個大約三至六年。確認的薪酬費用取決於管理層對預期業績相對於適用業績目標的季度評估。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
有關基於股票的薪酬的其他信息，請參見附註17。
忠誠度計劃-忠誠度計劃的資金來自參與物業和第三方忠誠度聯盟的捐款，這些貢獻基於忠誠度計劃成員的合格收入和有價證券的回報。這些資金用於贖回會員獎勵和支付運營費用。營運成本在本公司綜合損益表(虧損)中以管理物業及特許經營物業的名義計入已發生及確認的成本。
該計劃將從參與物業和第三方忠誠聯盟獲得的金額投資於有價證券，這些有價證券包括在我們綜合資產負債表上的現金和現金等價物、短期投資和其他資產中(見附註4)。與忠誠度計劃相關的遞延收入在我們的綜合資產負債表上被歸類為流動和長期合同負債(見附註3)。管理忠誠度計劃的成本，包括獎勵兑換的估計成本，根據成員的合格支出計入參與物業和第三方忠誠度聯盟。
廣告費-我們在所發生的期間內支出製作廣告的成本，以及在溝通發生時溝通廣告的成本。廣告費用一般由我們的第三方所有者和特許經營商報銷，並在收入中確認，用於報銷代表管理和特許經營物業發生的成本，以及代表管理和特許經營物業在我們綜合損益表(虧損)上發生的成本。與我們的Apple休閒集團部門相關的某些廣告費用不予報銷。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們確認了大約65300萬，$672000萬美元，和美元13萬在我們的綜合收益(虧損)表中，分別計入與ALG相關的廣告成本和目的地管理費用。
政府援助-我們接受政府補貼，主要是以現金的形式，涉及工資、工資和税收等費用。當有合理的保證，補貼的條件將得到滿足，補貼將被接受時，補貼被記錄下來。補貼被確認為在補貼旨在補償的期間內，相對於我們綜合損益表上的相關費用的福利。我們的補貼主要涉及冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案和2021年美國救援計劃法案(ARPA)。由於新冠肺炎大流行，2020年3月頒佈的《CARE法案》以及隨後頒佈的包括ARPA在內的立法都提供了經濟支持。CARE法案包括員工留任抵免，這是針對某些就業税的可退還税收抵免。ARPA向僱主提供可退還的補貼税收抵免，以抵消從2021年4月1日至2021年9月30日為某些合格員工提供眼鏡蛇保險的成本。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們收到了191000萬美元和300萬美元6分別為政府以現金形式提供的與這些項目相關的援助。政府補貼的好處主要是從前期的相關費用中確認的。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$71000萬美元和300萬美元261000萬，分別與這些節目有關，記錄在應收賬款，在我們的合併資產負債表上為淨額。
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採用的會計準則
中間價改革-2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新第2020-04號(“ASU 2020-04”)，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。ASU 2020-04提供了可選的權宜之計和例外情況，我們可以在滿足某些標準的情況下，就合同修改、套期保值關係和參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考利率改革而停止的其他參考利率的其他交易採取這些措施和例外情況。2022年12月，FASB發佈了會計準則更新第2022-06號(“ASU 2022-06”)，參考匯率改革(主題848)：推遲主題848的日落日期。ASU 2022-06自發布之日起生效，並將主題848的日落日期推遲兩年，將ASU 2020-04的規定延長至2024年12月31日。在截至2023年12月31日的年度內，我們修訂了某些基於LIBOR的合同，並在修訂的同時採納了ASU 2020-04的條款。我們還在將其他基於libor的合約轉換為替代參考利率。ASU 2020-04在採用時並未對我們的合併財務報表產生實質性影響，在我們應用可選的權宜之計或例外情況時，預計也不會對未來產生重大影響。
未來會計準則的採納
信息披露的改進-2023年10月，FASB發佈了會計準則更新第2023-06號(“ASU 2023-06”)，信息披露改進：響應美國證券交易委員會信息披露更新和簡化倡議的編纂修正案。ASU2023-06修改了某些財務會計準則編纂主題的披露和列報要求，以與美國證券交易委員會的規定保持一致。如果美國證券交易委員會在2027年6月30日之前刪除相關披露，則每項修正案的生效日期將是美國證券交易委員會從其法規中刪除該相關披露的生效日期。ASU 2023-06的規定將被前瞻性地應用，禁止過早採用。我們預計ASU 2023-06的採用不會對我們的綜合財務報表和附註產生實質性影響。
細分市場報告-2023年11月，FASB發佈了會計準則更新第2023-07號(“ASU 2023-07”)，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露。ASU 2023-07改進了可報告部門的披露要求，主要是通過加強對重大部門費用和用於評估部門業績的信息的披露。ASU 2023-07的規定在2023年12月15日之後的會計年度和2024年12月15日之後的會計年度內的過渡期內有效，允許提前採用，並要求在提交的所有先前期間追溯採用。我們目前正在評估採用ASU 2023-07的影響。
所得税-2023年12月，FASB發佈了會計準則更新號2023-09(“ASU 2023-09”)，所得税(專題740)：所得税披露的改進。ASU 2023-09要求加強年度所得税披露，包括(1)分解有效税率調節類別，(2)符合數量門檻的調節項目的額外信息，以及(3)司法管轄區支付的所得税。ASU 2023-09的規定在2024年12月15日之後的會計年度生效，允許提前採用，並可前瞻性地或追溯地適用於提交的所有先前期間。我們目前正在評估採用ASU 2023-09的影響。
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3.    與客户簽訂合同的收入
分項收入
下表列出了按產品或服務的性質分類的我們的收入：
截至2023年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME管理和特許經營蘋果休閒集團公司和其他淘汰總計
客房收入(1)$848 $— $— $— $26 $— $(29)$845 
餐飲333 — — — — — — 333 
其他159 — — — 2 — — 161 
自有和租賃酒店1,340 — — — 28 — (29)1,339 
基地管理費— 250 69 40 55 — (40)374 
激勵性管理費— 69 84 34 61 — (16)232 
特許經營費、許可費和其他費用— 225 17 16 36 85 — 379 
管理費、特許經營費、許可費和其他費用— 544 170 90 152 85 (56)985 
抵銷收入— (26)(3)(13)(5)— — (47)
淨管理費、加盟費、許可費和其他費用— 518 167 77 147 85 (56)938 
分銷和目的地管理— — — — 1,032 — — 1,032 
其他收入— 82 — — 189 28 1 300 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 2,667 155 96 140 — — 3,058 
總計$1,340 $3,267 $322 $173 $1,536 $113 $(84)$6,667 
(1)蘋果休閒集團包括全包租賃物業的套餐收入。
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目錄表

截至2022年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區管理與特許經營(2)EAME管理和特許經營(2)蘋果休閒集團公司和其他淘汰總計
客房收入(1)$780 $— $— $— $20 $— $(28)$772 
餐飲305 — — — — — — 305 
其他157 — — — 1 — — 158 
自有和租賃酒店1,242 — — — 21 — (28)1,235 
基地管理費— 225 45 34 52 — (37)319 
激勵性管理費— 64 40 33 68 — (13)192 
特許經營費、許可費和其他費用— 190 14 17 26 50 — 297 
管理費、特許經營費、許可費和其他費用— 479 99 84 146 50 (50)808 
抵銷收入— (24)(2)(4)(1)— — (31)
淨管理費、加盟費、許可費和其他費用— 455 97 80 145 50 (50)777 
分銷和目的地管理— — — — 986 — — 986 
其他收入— 119 — — 137 15 2 273 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 2,271 157 78 114 — — 2,620 
總計$1,242 $2,845 $254 $158 $1,403 $65 $(76)$5,891 
(1)蘋果休閒集團包括全包租賃物業的套餐收入。
(2)列報金額已根據2023年1月1日生效的分部內的變動作出調整(見附註19)。
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截至2021年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區管理與特許經營(1)EAME管理和特許經營(1)蘋果休閒集團公司和其他淘汰總計
客房收入$519 $— $— $— $— $— $(17)$502 
餐飲196 — — — — — — 196 
其他140 — — — — — — 140 
自有和租賃酒店855 — — — — — (17)838 
基地管理費— 130 40 19 5 — (25)169 
激勵性管理費— 19 23 13 10 — (7)58 
特許經營費、許可費和其他費用— 128 15 5 6 37 — 191 
管理費、特許經營費、許可費和其他費用— 277 78 37 21 37 (32)418 
抵銷收入— (19)(4)(12)— — — (35)
淨管理費、加盟費、許可費和其他費用— 258 74 25 21 37 (32)383 
分銷和目的地管理— — — — 115 — — 115 
其他收入— 84 — — 19 4 2 109 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 1,410 108 54 11 — — 1,583 
總計$855 $1,752 $182 $79 $166 $41 $(47)$3,028 
(1)列報金額已根據2023年1月1日生效的分部內的變動作出調整(見附註19)。
合同餘額
合同資產在2023年12月31日和2022年12月31日都微不足道。
合同負債包括以下內容：
2023年12月31日2022年12月31日
與付費會員計劃相關的遞延收入$1,204 $1,013 
與忠誠度計劃相關的遞延收入1,130 928 
與旅行分配和目的地管理服務有關的遞延收入
719 732 
與保險項目相關的遞延收入75 66 
預付存款57 61 
從特許經營權所有者那裏收到的初始費用45 45 
其他遞延收益127 88 
合同總負債$3,357 $2,933 
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度確認的收入包括在每年年初的合同負債餘額中為#美元。1,224百萬美元和美元947分別為100萬美元。這筆收入主要用於旅行分銷和目的地管理服務、忠誠度計劃和無限度假俱樂部付費會員計劃。
分配給剩餘履約義務的收入
分配給剩餘履約債務的收入是尚未確認的合同收入，其中包括遞延收入和將在未來期間開具發票並確認為收入的數額。預計在未來期間確認的合同收入約為#美元。5752023年12月31日，大約20其中的%我們預計將在接下來的幾年中識別出來123個月，其餘部分將在此後確認。
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4.    債務和股權證券
我們投資於債務和股權證券，我們認為這些證券對我們的業務具有戰略和運營上的重要性。這些投資採取以下形式：(I)我們有能力顯著影響實體運營的權益法投資；(Ii)為運營計劃和投資目的提供資金而持有的有價證券；以及(Iii)其他類型的投資。
權益法投資
權益法投資為$211百萬美元和美元178分別於2023年12月31日及2022年12月31日錄得百萬元，並主要計入我們的自有及租賃酒店部門。
我們在未合併的酒店業企業的投資的賬面價值和所有權權益在權益法下核算如下：
被投資方現有或未來的酒店物業所有權權益賬面價值
2023年12月31日2022年12月31日
南德巴哈的凱悦酒店R.L.de C.V.洛斯卡波斯柏悦酒店及住宅50.0 %$74 $59 
瞻博酒店私人有限公司艾哈邁達巴德凱悦酒店，安達茲德里，孟買君悦酒店及住宅，漢皮凱悦酒店，萊布爾凱悦酒店，勒克瑙凱悦酒店50.0 %28 — 
惠普波士頓合作伙伴有限責任公司波士頓凱悦酒店/海港區50.0 %22 25 
麗城酒店控股有限公司KG貝爾維德雷的安達斯維也納50.0 %13 15 
人力資源管理控股有限責任公司邁阿密凱悦酒店50.0 %13 10 
HC Lenox合資有限責任公司亞特蘭大市中心凱悦酒店50.0 %9 11 
酒店Hoyo Uno，S.de R.L.de C.V.安達茲·馬亞科巴度假酒店40.0 %7 9 
費城HC酒店，L.L.C.費城凱悦中心城40.0 %7 11 
CBR HCN，LLC納什維爾市中心凱悦酒店40.0 %6 8 
其他五花八門32 30 
權益法投資總額$211 $178 
在截至2023年12月31日的年度內，我們收購了50擁有以下股份的第三方實體流通股的百分比三以換取HTM債務證券的非現金贖回。完成後，一我們在印度未整合的酒店合資企業中100%的流通股，我們記錄了$321000萬股權法投資。2023年9月28日，我們的未合併酒店企業公開向印度證券交易委員會提交了紅鯡魚招股説明書草案，以及擬議的首次公開募股股權，這取決於市場條件和監管部門的批准。
在截至2022年12月31日的年度內，我們開展了以下活動：
•我們收到了$23300萬美元與出售我們在權益法投資中的所有權權益有關的收益，並確認為4在我們的綜合損益表上，來自未合併的酒店企業的股權收益(虧損)的税前收益(虧損)為100萬美元，減去$5從累計其他綜合虧損中重新分類100萬歐元(見附註16)。
•一種權益法投資，我們持有所有權權益，將標的酒店出售給第三方，我們收到了$16700萬美元的收益。我們認出了一張$15在我們的綜合損益表上，來自未合併的酒店企業的股權收益(虧損)淨收益為100萬美元。
在截至2021年12月31日的年度內，我們開展了以下活動：
•我們收到了$831000萬美元的銷售收入和確認的美元31來自未合併酒店企業的淨權益收益(虧損)在我們的綜合收益表(虧損)上是由於與我們自有和租賃酒店部門內的某些權益方法投資相關的銷售活動而產生的。
•我們以#美元的價格收購了我們的酒店風險投資夥伴在擁有保羅君悦酒店S的實體中的權益。61000萬現金，我們償還了這筆錢78萬元房產的第三方抵押貸款。我們認出了一張$69百萬税前
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目錄表

未合併酒店業務的權益收益(虧損)在我們的綜合損益表(虧損)(見附註7)。
有價證券
我們持有公允價值易於確定的有價證券，為某些運營計劃和投資目的提供資金。我們定期轉移可用現金和現金等價物，用於購買有價證券用於投資。
持有有價證券為運營計劃提供資金-為運營計劃提供資金而持有的有價證券，在我們的合併資產負債表上以公允價值記錄如下：
2023年12月31日2022年12月31日
忠誠度計劃(注10)
$807 $728 
拉比信託基金持有的延期補償計劃(附註10和附註13)
489 420 
專屬自保保險公司(附註10)
94 110 
為運營計劃提供資金而持有的有價證券總額$1,390 $1,258 
減去：為運營計劃提供資金而持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物以及短期投資(320)(339)
為包括在其他資產中的運營計劃提供資金而持有的有價證券$1,070 $919 
在2023年12月31日和2022年12月31日，為運營計劃提供資金而持有的有價證券包括：
•$3301000萬美元和300萬美元174分別是合同到期日從2024年到2069年的AFS債務證券。我們AFS債務證券的攤餘成本接近公允價值；
•$251000萬美元和300萬美元138分別是被歸類為HTM債務證券的定期存款，合同到期日從2024年到2025年不等。我們定期存款的攤銷成本接近公允價值；
•$151000萬美元和300萬美元62分別是公允價值易於確定的股權證券。
在我們的合併財務報表中確認的基金經營項目所持有的有價證券的未實現和已實現淨收益(虧損)如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
未實現收益(虧損)，淨額
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入(1)$42 $(89)$(7)
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(2)21 (42)(4)
其他收入(虧損)、淨額(附註21)10 (37)(11)
其他全面收益(虧損)(附註16)10 (14)(2)
已實現收益(虧損)，淨額
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入(1)$13 $14 $50 
用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入(2)6 7 23 
其他收入(虧損)、淨額(附註21)(2)— 2 
(1)在為拉比信託提供資金而持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入中確認的未實現和已實現損益，由自有和租賃酒店費用以及銷售、一般和行政費用中確認的金額抵消，但不影響淨收益(虧損)。
(2)在收入中確認的未實現和已實現損益，用於償還與為拉比信託提供資金的投資有關的管理和特許財產所產生的成本，但不影響淨收入(虧損)，由代表管理和特許財產發生的成本確認的金額抵消。
F- 31
目錄表

為投資目的持有的有價證券-為投資目的而持有的有價證券，根據投資的性質，按成本或公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中如下：
2023年12月31日2022年12月31日
計息貨幣市場基金$284 $430 
Playa N.V.的普通股(注10)
105 79 
定期存款(1)11 10 
為投資目的而持有的有價證券總額$400 $519 
減去：為投資目的持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物以及短期投資(294)(440)
為投資目的而持有的有價證券，包括在其他資產中$106 $79 
(1)定期存款的合同到期日從2024年到2025年不等。我們定期存款的攤銷成本接近公允價值。
我們持有Playa Hotels&Resorts N.V.(“Playa N.V.”)的普通股，由於我們沒有能力對實體的運營產生重大影響，這些普通股被視為公允價值易於確定的股權證券。在截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度內，我們沒有出售任何這些普通股。在我們的綜合損益表中確認的未實現淨收益(虧損)如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
其他收入(虧損)、淨額(附註21)$26 $(18)$25 
公允價值—我們以公允價值經常性地計量有價證券：
2023年12月31日現金和現金等價物短期投資其他資產
第一級-相同資產在活躍市場上的報價
計息貨幣市場基金$599 $599 $— $— 
共同基金和交易所買賣基金495 — — 495 
普通股114 — — 114 
第二級--重要的其他可觀察到的投入
定期存款36 — 10 26 
美國政府的義務250 — — 250 
美國政府機構37 — — 37 
公司債務證券212 — 5 207 
抵押貸款支持證券19 — — 19 
資產支持證券24 — — 24 
市級和省級票據和債券4 — — 4 
總計$1,790 $599 $15 $1,176 
F- 32
目錄表

2022年12月31日現金和現金等價物短期投資其他資產
第一級-相同資產在活躍市場上的報價
計息貨幣市場基金$620 $620 $— $— 
共同基金482 — — 482 
Playa N.V.的普通股79 — — 79 
第二級--重要的其他可觀察到的投入
定期存款148 1 145 2 
美國政府的義務237 — 3 234 
美國政府機構55 — 8 47 
公司債務證券109 — 2 107 
抵押貸款支持證券21 — — 21 
資產支持證券21 — — 21 
市級和省級票據和債券5 — — 5 
總計$1,777 $621 $158 $998 
截至二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日止年度，公平值層級之間並無轉撥。
其他投資
HTM債務證券- 我們持有與我們某些酒店相關的第三方實體的投資。 這些投資可在2062年的不同日期贖回，並在我們的綜合資產負債表的其他資產中記錄為HTM債務證券：
2023年12月31日2022年12月31日
HTM債務證券$53 $96 
減去：信貸損失準備金(13)(31)
HTM債務證券總額（扣除備抵）$40 $65 
下表概述我們的HTM債務證券信貸虧損撥備的活動：
20232022
1月1日的免税額$31 $38 
逆轉，淨額（1）(15)(7)
核銷(3)— 
12月31日的津貼$13 $31 
(1)信貸虧損撥備部分或全部被同期確認的利息收入抵銷（見附註21）。
我們估計該等HTM債務證券的公平值約為$411000萬美元和300萬美元81分別為2023年12月31日和2022年12月31日。我們對優先股投資的公允價值(在公允價值等級中被歸類為第三級)是根據類似安排的當前市場投入，使用內部開發的貼現現金流模型估計的。這些模型的主要敏感性是選擇適當的貼現率。這些假設的波動可能導致對公允價值的不同估計。由於在證券的最終價格中考慮了多種市場投入的使用和權重，剩餘的HTM債務證券在公允價值層次中被歸類為第二級。
F- 33
目錄表

可轉換債券證券-在截至2023年12月31日的一年中，我們投資了30與特許物業相關的100萬可轉換債務證券，被歸類為AFS並記錄在我們綜合資產負債表的其他資產中。這筆投資的合同到期日為2029年。可轉換債務投資按公允價值按經常性基礎重新計量，並在公允價值層次中被歸類為第三級。我們估計這項投資的公允價值為$39 於2023年12月31日止。 公允價值是使用貼現未來現金流模型來估計的，該模型的主要敏感性是選擇合適的貼現率。我們假設的波動可能導致對公允價值的不同估計。在我們的合併財務報表中確認的未實現淨收益如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
其他全面收益(虧損)(附註16)$9 $— $— 
公允價值不容易確定的股權證券-在2023年12月31日和2022年12月31日，我們持有美元161000萬美元和300萬美元12於本公司綜合資產負債表的其他資產內記錄，並代表我們沒有能力對該實體的營運產生重大影響的實體的投資。
5.    財產和設備，淨額
2023年12月31日2022年12月31日
土地$564 $557 
建築物和改善措施2,645 2,658 
租賃權改進191 184 
傢俱、設備和計算機1,166 1,136 
在建工程23 30 
財產和設備4,589 4,565 
減去：累計折舊
(2,249)(2,181)
財產和設備合計(淨額)$2,340 $2,384 
 截至2013年12月31日的一年，
202320222021
折舊費用$219 $216 $262 
6.    應收款項
應收賬款
在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$8831000萬美元和300萬美元834 我們的綜合資產負債表上記錄的應收賬款淨額分別為200萬美元。
下表概述應收款項信貸虧損撥備的活動：
20232022
1月1日的免税額$63 $53 
核銷(8)(13)
備抵（沖銷）淨額(5)20 
其他— 3 
12月31日的津貼$50 $63 
F- 34
目錄表

融資應收賬款
2023年12月31日2022年12月31日
為酒店業主提供無擔保融資$137 $120 
減去：融資應收賬款的當期部分，包括在應收賬款中，淨額
(22)(16)
減去：信貸損失準備金(42)(44)
長期融資應收賬款總額，扣除備抵$73 $60 
信貸損失準備—下表彙總了我們的無擔保融資應收賬款信貸損失準備中的活動：
20232022
1月1日的免税額$44 $69 
核銷(1)(2)(15)
沖銷，淨額— (9)
外幣兑換，淨額— (1)
12月31日的津貼$42 $44 
(1)在截至2022年12月31日的年度內註銷的金額，主要與出售的第三方貸款有關。
信用監控—我們的無擔保融資應收賬款如下：
2023年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款
$128 $(39)$89 $22 
其他融資安排9 (3)6 — 
無擔保融資應收賬款總額$137 $(42)$95 $22 
2022年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款$118 $(43)$75 $22 
其他融資安排
2 (1)1 1 
無擔保融資應收賬款總額$120 $(44)$76 $23 
公允價值—我們估計融資應收賬款的公允價值約為#美元。1331000萬美元和300萬美元117 於2023年12月31日及2022年12月31日，本集團分別擁有100，000，000港元。公平值（分類為公平值層級第三級）乃使用貼現未來現金流量模型估計。所用主要輸入數據為預測未來現金流量及貼現率（一般為貸款之實際利率）。
7.    收購和處置
收購
史密斯夫婦- 截至2023年12月31日止年度，我們收購了 100史密斯環球有限公司（以史密斯先生和史密斯夫人的名義經營業務）的%已發行股份，通過一個鎖定的盒子結構進行業務合併。企業價值為£53 百萬美元須按慣例調整，以應付截至鎖定盒日期的債務及營運資金淨額，以及代表自鎖定盒日期至收購日期的經濟價值的應計價值。
我們於2023年6月2日完成交易，並支付了100英鎊的現金。581000萬歐元(約合人民幣180萬元)72 按收購日的匯率計算）。
F- 35
目錄表

所收購資產淨值釐定如下：
支付的現金，淨額為獲得的現金$50
獲得的現金22
取得的淨資產$72
此次收購包括與精品和豪華全球旅遊平臺相關的技術，品牌名稱以及與附屬酒店所有者的關係。收購日期後，史密斯夫婦的費用收入和經營費用在我們的綜合損益表中確認。從收購日至2023年12月31日期間，史密斯夫婦的總收入和淨收入為$151000萬美元和300萬美元2分別為2.5億美元和2.5億美元。
我們於2023年12月31日的綜合資產負債表反映根據截至收購日期的可用資料對所收購資產及所承擔負債的公平值的初步估計。所收購無形資產之公平值乃使用貼現未來現金流量模式、特許權使用費寬免法或成本法估計。視乎估值方法而定，該等估計包括基於長期增長率、預期損耗、歷史成本資料及╱或過時因素的收入預測，所有這些主要為第三級假設。其餘資產及負債按與其公平值相若之賬面值入賬。
於截至2023年12月31日止年度，若干所收購資產及所承擔負債的公平值已作出修訂，因此，n不重要m調整期間。
我們將繼續評估所收購合約以及我們對所收購資產及所承擔負債進行估值時所使用的相關輸入數據及假設。因此，該等估計連同任何相關税務影響可能於計量期間（自收購日期起計最多一年）內變動。
下表概述所收購可識別資產淨值於收購日期之初步公平值：
現金和現金等價物$22 
應收賬款6 
預付款項和其他資產1 
商譽(1)39 
無限生存的無形資產(2)12 
客户關係無形資產(3)12 
其他無形資產(4)16 
遞延税項資產2 
收購的總資產$110 
應付帳款$1 
應計費用和其他流動負債7 
流動合同負債17 
長期合同負債3 
其他長期負債10 
承擔的總負債$38 
凱悦酒店集團應佔收購淨資產總額$72 
(1)在公司及其他項目中錄得的商譽，歸因於我們預期透過分銷渠道直接預訂史密斯夫婦平臺內的物業所帶來的增長機會。商譽不能扣税。
(2)與史密斯夫婦的品牌名稱有關。
(3)在使用年限內攤銷12好幾年了。
(4)在使用年限內攤銷10好幾年了。
在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了5主要與財務諮詢和法律費用有關的交易成本在其他收入(虧損)中扣除我們的綜合損益表(虧損)(見附註21)。
F- 36
目錄表

夢幻酒店集團-在截至2023年12月31日的年度內，凱悦的一家附屬公司收購了100Chatwal Hotels&Resorts，LLC，dhg Manager，LLC，以及dhg Manager，LLC(統稱為Dream Hotel Group)的每家子公司的有限責任公司權益的%，價格為$1251000萬基本對價，須經與週轉資本和債務有關的慣例調整，最高可額外增加#美元175在達到與開發額外酒店和/或賣方先前確定的潛在新酒店相關的某些里程碑時，將支付1000萬歐元的或有對價，直至2028年。
我們在2023年2月2日完成了交易，並支付了$125900萬美元現金。在收購時，我們記錄了$107在我們綜合資產負債表上的其他長期負債中，按公允價值計算的或有對價負債為1,000萬歐元。公允價值是使用蒙特卡羅模擬方法估計的，以便根據截至收購日期的現有信息對實現商定里程碑的可能性進行建模。估值方法包括關於貼現率、實現里程碑的估計概率和預期付款時間的假設和判斷，這些主要是第三級假設。
所收購資產淨值釐定如下：
支付的現金$125 
或有對價的公允價值107 
取得的淨資產$232 
此次收購包括經營和新增酒店的管理和許可協議，這些酒店預計將在未來開業，主要覆蓋北美地區，以及三個生活方式酒店品牌的附屬商標。在收購日期後，夢想酒店集團的手續費收入和運營費用在我們的綜合損益表中確認。從收購之日至2023年12月31日，夢想酒店集團的總收入和淨收入為$71000萬美元和300萬美元4分別為2.5億美元和2.5億美元。
我們截至2023年12月31日的綜合資產負債表反映了基於截至收購日的現有信息對收購資產和假設負債的公允價值的估計。收購無形資產的公允價值是使用未來現金流量貼現模型或特許權使用費減免法估計的，這兩種方法都包括基於預期合同條款和長期增長率的收入預測，這兩種預測主要是第三級假設。其餘資產和負債按賬面價值入賬，賬面價值接近其公允價值。
在截至2023年12月31日的年度內，某些收購資產和承擔的負債的公允價值已敲定。計量期調整主要由於對某些假設(包括合同條款和使用年限)的調整所致，這些假設影響了估值中的基本現金流，並基於收購日期存在的事實和情況。我們最終確定了2023年第四季度收購的資產和承擔的負債的公允價值。截至2023年12月31日的綜合資產負債表上記錄的計量期調整包括一美元21無形資產淨額減少100萬歐元，商譽相應增加。
下表彙總了在購置日取得的可確認淨資產的公允價值：
應收賬款$1 
商譽(1)62 
無限生存的無形資產(2)20 
管理協議無形資產(3)143 
其他無形資產(2)7 
收購的總資產$233 
長期合同負債$1 
承擔的總負債$1 
凱悦酒店集團應佔收購淨資產總額$232 
(1)商譽是可扣税的，並記錄在美洲管理和特許經營部門，這歸因於我們希望通過擴大我們的生活方式產品和為全球旅行者提供更多更高層次的接待體驗而實現的增長機會。
(2)包括與夢幻酒店、Chatwal和無劇本酒店品牌名稱相關的無形資產。某些品牌名稱在使用年限內攤銷20好幾年了。
(3)按使用年限攤銷約9至22年，加權平均使用壽命約為17好幾年了。
F- 37
目錄表

在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了7主要與監管、財務諮詢和法律費用有關的交易成本在其他收入(虧損)中扣除我們的綜合損益表(見附註21)。
歐文凱悦酒店-在截至2022年12月31日的財年，我們以美元從無關的第三方手中收購了凱悦酒店歐文酒店135百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後的淨額。在完成資產收購後，我們記錄了#美元135在我們的綜合資產負債表中，我們的自有和租賃酒店部門有數百萬的財產和設備。
蘋果休閒集團-在截至2021年12月31日的年度內，我們收購了100卡薩布蘭卡環球中級控股有限公司未償還的有限合夥權益的%，以ALG的身份經營，以及100其普通合夥人Casablanca Global GP Limited在一項業務合併中持有已發行普通股的%，收購價格為$2.71000億美元。這筆交易包括$69於完成與ALG的未償還旅行信貸相關的若干目標時須支付或有代價1,000,000元；然而，我們並無記錄或有負債，因為截至收購日期為止，有關實現並不被視為有可能實現。
我們在2021年11月1日完成了交易，並支付了$2,7181000萬美元現金，包括美元39在截至2022年12月31日的年度內支付的、於2021年12月31日在我們的綜合資產負債表上記錄在應計費用和其他流動負債中的應付給賣方的金額的購價調整。
所收購資產淨值釐定如下：
支付的現金，淨額為獲得的現金$2,718 
取得的現金和現金等價物460 
獲得的受限現金16 
取得的淨資產$3,194 
此次收購包括(I)主要在墨西哥、加勒比海地區、中美洲和歐洲經營和籌備酒店的管理和酒店服務協議，以及與ALG度假村有關的品牌名稱；(Ii)與ALG度假村相關的客户關係和品牌名稱；以及(Iii)與無限度假俱樂部付費會員計劃相關的客户關係和品牌名稱。
收購時，我們根據截至收購日的現有信息記錄了收購資產的公允價值和承擔的負債的估計。收購無形資產的公允價值是使用未來現金流量貼現模型或特許權使用費減免法估計的，這兩種方法都包括基於預期合同條款和長期增長率的收入預測，這兩種預測主要是第三級假設。假定的履約保證負債的公允價值是使用基於情景的加權來估計的，該加權利用蒙特卡羅模擬來模擬可能的結果的概率。估值方法包括有關概率權重、折扣率、波動性和酒店經營業績以及定性因素的假設和判斷，這些因素主要是第三級假設(見附註15)。其餘資產和負債按賬面價值入賬，賬面價值接近其公允價值。
在截至2022年12月31日的年度內，某些收購資產和承擔的負債的公允價值已敲定。計量期調整主要由於對若干假設作出修訂，包括合同條款、續期及使用年限，這些假設影響估值中的相關現金流，並基於收購日期存在的事實和情況。截至2022年12月31日，我們綜合資產負債表上記錄的計量期調整主要包括94其他長期負債增加100萬美元，主要是由於履約擔保(見附註15)；55無形資產淨減少1億美元；1美元19長期合同負債減少100萬美元；16財產和設備淨額減少100萬美元，所有這些都導致相應的147增加了1000萬美元的商譽。我們最終確定了2022年第四季度收購的資產和承擔的負債的公允價值。在截至2022年12月31日的年度內，我們確認費用增加了約$11在截至2021年12月31日的年度內，如果在收購日進行了計量期調整，我們的綜合損益表(虧損)將得到確認，主要與攤銷有關。
F- 38
目錄表

下表彙總了收購日在蘋果休閒集團部門記錄的可識別淨資產的公允價值：
現金和現金等價物$460 
受限現金16 
應收賬款168 
預付款項和其他資產69 
財產和設備6 
融資應收賬款淨額19 
經營性租賃使用權資產79 
商譽(1)2,824 
無限生存的無形資產(2)491 
管理和酒店服務協議無形資產(3)479 
客户關係無形資產(4)608 
其他無形資產15 
其他資產30 
收購的總資產$5,264 
應付帳款$255 
應計費用和其他流動負債98 
流動合同負債(5)638 
應計薪酬和福利49 
流動經營租賃負債8 
長期合同負債(5)719 
長期經營租賃負債71 
其他長期負債232 
承擔的總負債$2,070 
凱悦酒店集團應佔收購淨資產總額$3,194 
(1)商譽歸因於我們希望通過擴大我們在全方位豪華和度假旅遊領域的足跡、為客人提供更多選擇和體驗以及加強端到端休閒旅遊產品來實現增長機會。商譽為$361000萬美元是可以減税的。
(2)包括與各種ALG品牌相關的無形資產。
(3)按使用年限攤銷約1至19年，加權平均使用壽命約為11好幾年了。
(4)在使用年限內攤銷4至11年，加權平均使用壽命約為8好幾年了。
(5)所承擔的合同負債在收購之日按賬面價值入賬。
收購日期後，ALG的經營結果在我們的綜合損益表中確認。從收購之日到2021年12月31日，ALG的總收入為$1662000萬美元，ALG的淨虧損為#美元。282000萬美元，其中包括$22已確認的與收購的固定壽命無形資產相關的攤銷費用1百萬美元。
我們認出了$45在截至2021年12月31日的年度內，主要與監管、財務諮詢和法律費用有關的交易成本在其他收入(虧損)中的淨額，計入我們的綜合損益表(虧損)(見附註21)。
未經審計的備考合併財務信息
下表顯示了凱悦和ALG截至2021年12月31日的未經審計的預計合併業績，就像收購ALG發生在2020年1月1日一樣：
總收入$3,732 
淨虧損(277)
未經審核備考綜合財務資料乃根據凱悦及ALG的歷史財務資料編制，幷包括(I)根據收購的可識別無形資產的最終公允價值將產生的遞增攤銷開支；(Ii)與發行優先票據有關的額外利息開支，為收購提供資金。
F- 39
目錄表

(見附註11)；(3)由於控制條款的變化而產生的交易激勵性補償費用和基於股權的補償費用；(4)取消與遞延成本資產相關的費用，這些費用沒有作為我們收購價格分配的一部分單獨記錄；(5)各種費用的重新分類，主要是發生的交易成本；以及(6)假設會計準則更新第2021-08號，企業合併（專題805），客户合同的合同資產和合同負債的會計處理，自2020年1月1日起生效。未經審計的備考合併財務信息不一定反映合併後公司的財務狀況或經營結果，如果交易和相關融資發生在指定日期。未經審計的備考合併財務信息也可能無助於預測合併後公司未來的財務狀況和經營結果。此外，未經審核的備考合併財務信息不會產生交易可能產生的任何成本節約、運營協同效應或收入協同效應，或實現任何此類協同效應的成本。
土地-在截至2021年12月31日的年度內，我們收購了美元7通過從不相關的第三方收購資產獲得1.5億美元的土地，以開發亞利桑那州坦佩的一家酒店。
Alila Ventana Big Sur-在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了對Alila Ventana Big Sur的資產收購，價格為美元1462000萬美元，扣除結賬費用和按比例計算調整後的淨額，主要包括#美元1491.3億美元的財產和設備。賣方由一家有限合夥企業間接擁有，該有限合夥企業與我們執行主席的兄弟有關聯。此次收購被確認為潛在反向同類交換中的替代物業；然而，我們在確定合適的替代物業之前出售了該物業。
在截至2021年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將物業出售給無關的第三方。1482000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元2百萬美元税前收益，在截至2021年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合收益(虧損)中確認。本酒店在所有權期間的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
聖保羅S君悦酒店-我們之前舉行了一次50我們在擁有S聖保羅君悦酒店的實體中擁有%的權益，我們根據股權法將這筆投資作為一項未合併的酒店業合資企業入賬。在截至2021年12月31日的年度內，我們購買了剩餘的50$的利息為%6900萬美元現金。此外，我們還償還了$78萬元的第三方房產抵押貸款，並被解除了我們的償債擔保。這筆交易被計入資產收購，我們確認了一美元69在我們的綜合損益表上，與未合併酒店企業的股權收益(虧損)交易相關的税前收益(虧損)為100萬美元。税前收益主要歸因於一美元42與我們的權益法投資相關的其他長期負債的百萬美元沖銷和22 從累計其他全面虧損重新分類。
所收購資產淨值釐定如下：
支付的現金$6 
償還第三方抵押貸款78 
我們先前持有的權益法投資的公允價值6 
取得的淨資產$90 
收購後，我們記錄了$101 財產和設備的百萬美元和11 在我們的綜合資產負債表上，我們擁有和租賃的酒店分部的遞延税項負債為200萬美元。
性情
目的地住宅管理- 於截至2023年12月31日止年度，我們以美元將擁有Destination Residential Management業務的實體的權益出售予一名無關第三方。21000萬基本對價，須經與週轉資本和債務有關的慣例調整，最高可額外增加#美元48 百萬元或有對價。或然代價將於 兩年在銷售之後，在實現某些基於性能的度量和與租賃計劃和/或房主協會相關的某些合同的延長時。在出售時，我們記錄了$28 應收或然代價按公平值計入我們綜合資產負債表內的其他資產。
應收或然代價之公平值乃使用蒙特卡羅模擬法對達成以表現為基礎之指標之可能性進行建模，並使用概率加權法釐定延長若干合約之可能性而估計。估值方法包括有關可能性的假設及判斷
F- 40
目錄表

加權、貼現率、經營業績和預期付款時間，主要是第三級假設。截至二零二三年十二月三十一日止年度，我們並無確認應收或然代價賬面值的任何變動。
這筆交易被視為一項商業處置，我們確認了一美元19在截至2023年12月31日的年度內，房地產銷售收益和其他綜合收益(虧損)的税前收益為100萬美元。在處置過程中，我們轉移了$10向買家支付與預付定金相關的1.8億美元現金。這項業務在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的美洲管理和特許經營部門。
格林威治凱悦酒店-在截至2022年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將格林威治凱悦酒店出售給了一家無關的第三方38百萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元14百萬美元税前收益，在截至2022年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
美因茨凱悦酒店-在截至2022年12月31日的年度內，我們將凱悦美因茨的經營承租人實體的股份以名義金額(扣除成交成本)出售給不相關的第三方，並將交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期特許經營權協議。此次出售導致了一項微不足道的税前虧損，在截至2022年12月31日的年度內，我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售收益。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
紅顏知己邁阿密海灘-在截至2022年12月31日的一年中，我們以約美元的價格將紅顏知己邁阿密海灘出售給了一家無關的第三方2272000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元241000萬美元税前收益，在截至2022年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
德里斯基爾-在截至2022年12月31日的一年中，我們以約美元的價格將Driskill出售給了一家無關的第三方1192000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元511000萬美元税前收益，在截至2022年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
君悦酒店聖安東尼奧河步行街-在截至2022年12月31日的年度內，我們將Grand Hyatt San Antonio River Walk出售給了一家無關的第三方，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們收到了大約$109扣除成交成本後的現金對價；1美元192000萬HTM債務擔保作為額外代價；以及$18釋放為償還與2005系列債券相關的債務而持有的受限現金。在出售時，我們有$166與2005系列債券有關的未償債務，包括應計利息和淨額#美元4300萬未攤銷折扣，在出售時在法律上無效(見附註11)。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。
這筆交易的結果是一美元1371000萬美元税前收益，在截至2022年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。關於產權處置，我們認出了一筆$7截至2022年12月31日止年度，本公司綜合收益(虧損)表的資產減值計提1,000,000,000歐元商譽減值費用(見附註9)。處置的資產代表整個報告單位，因此，沒有剩餘的業務活動來支持相關商譽，因此減值。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦酒店印第安威爾斯度假村及水療中心-在截至2022年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將凱悦酒店印第安人威爾斯度假村及温泉出售給了一家無關的第三方1362000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元401000萬美元税前收益，在截至2022年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
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目錄表

邁阿密凱悦酒店-在截至2021年12月31日的年度內，我們與一家不相關的第三方成立了一家未合併的酒店合資企業，並將邁阿密凱悦酒店的資產貢獻給新實體，導致終止確認子公司的非金融資產。商定的資產價值為#美元，主要是財產和設備。221000萬美元。作為交易的結果，我們記錄了我們的50%所有權權益作為股權方法投資，記錄了從未合併的酒店業企業、關聯方(見附註18)應收的融資，並確認了#美元2在截至2021年12月31日的年度內，房地產銷售收益和其他綜合收益(虧損)的税前收益為1000萬美元。我們的美元111000萬權益法投資(見附註4)和$111億美元應收融資(見附註 6)按貢獻資產價值按公允價值入賬。取消確認資產前，該酒店的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
比什凱克凱悦酒店-在截至2021年12月31日的年度內，我們將擁有凱悦酒店Bishkek的合併酒店合資企業的權益以約美元的價格出售給我們的風險合作伙伴32000萬美元，扣除已處置現金、結算成本和按比例分配調整後的淨額，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。此次出售帶來了微不足道的税前收益，包括重新歸類為#美元。7累計其他全面虧損帶來的貨幣換算收益，在截至2021年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合收益(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦太浩湖度假村、水療中心和賭場-在截至2021年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將凱悦太浩湖度假村、水療和賭場出售給了一家無關的第三方3432000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元3051000萬美元的税前收益，這是在房地產和其他產品的銷售收益在截至2021年12月31日的年度內，我們的綜合損益表。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦酒店失去鬆樹度假村和水療中心-在截至2021年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將凱悦酒店Lost Pines Resort and Spa出售給了一家無關的第三方2682000萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元1041000萬美元税前收益，在截至2021年12月31日的年度內，在房地產銷售收益和其他綜合損益表(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
持有待售
阿魯巴凱悦度假村温泉和賭場-在截至2023年12月31日的年度內，我們簽署了一項股份購買協議，出售擁有凱悦阿魯巴度假村水療和賭場的實體的股份，銷售價格為$240百萬美元，包括$413.8億美元的賣家融資。於2023年12月31日，相關資產及負債在我們的綜合資產負債表上被分類為自有及租賃酒店部門內持有以待出售。持有待售資產為$622000萬美元，主要包括$53持有待售的財產和設備、淨額和負債為400萬美元171000萬美元，其中71.6億美元與合同責任有關。2024年2月9日，我們完成了將實體出售給無關第三方的交易，並簽訂了長期管理協議。
8.    租契
承租人
扣除微不足道的分租收入後的經營租賃費用匯總如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
最低租金$49 $44 $41 
或有租金98 111 71 
經營租賃費用合計$147 $155 $112 
在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，與短期租賃和融資租賃相關的總租賃費用微不足道。
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目錄表

與融資租賃有關的補充資產負債表信息如下：
2023年12月31日2022年12月31日
財產和設備，淨額(1)$5 $6 
長期債務當期到期日$2 $2 
長期債務4 5 
融資租賃負債總額$6 $7 
(1)融資租賃資產淨額為#美元14百萬美元和美元16累計攤銷金額分別為2023年12月31日和2022年12月31日。
加權平均剩餘租賃條款和貼現率如下：
2023年12月31日2022年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)
經營租賃(1)1515
融資租賃34
加權平均貼現率
經營租約3.7 %3.6 %
融資租賃1.2 %1.0 %
(1)我們的某些酒店和土地租約有名義或或有租金支付，並被排除在加權平均剩餘租期計算之外，導致加權平均租期較低。
未來五年及以後租賃負債的到期日如下：
截至2011年12月31日止的一年，經營租約(1)、(2)融資租賃
2024$50 $2 
202542 2 
202636 2 
202733 — 
202831 — 
此後205 — 
最低租賃付款總額$397 $6 
減去：代表利息的數額(83)— 
最低租賃付款現值$314 $6 
(1)經營租賃費沒有減少#美元15幾百萬的未來轉租收據。
(2)不包括重新歸類為待售負債的微不足道的經營租賃付款(見附註7).
出租人-我們以運營租賃的形式在我們擁有的某些酒店租賃零售空間。租金付款主要是固定的，根據合同收入的百分比支付某些可變付款。在自有和租賃酒店確認的租金收入在我們的綜合損益表(虧損)上的收入如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
租金收入$11 $12 $13 
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目錄表

未來五年及以後預定收到的最低租賃收據如下：
截至2011年12月31日止的一年，((1)
2024$10 
20257 
20267 
20274 
20282 
此後1 
最低租賃收據合計(1)$31 
(1)不包括與歸類為持有待售物業有關的微不足道的租賃收據(見附註7).
9.    商譽和無形資產淨額
商譽
自有酒店和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南部亞洲管理和特許經營蘋果休閒集團(1)公司和其他總計
2022年1月1日的餘額
商譽$210 $232 $— $— $2,677 $4 $3,123 
累計減值損失(154)— — — — (4)(158)
商譽，淨額$56 $232 $— $— $2,677 $— $2,965 
年內的活動
測算期調整(附註7)
— — — — 147 — 147 
外幣折算調整— — — — (4)— (4)
減值損失(7)— — — — — (7)
2022年12月31日的餘額
商譽210 232 — — 2,820 4 3,266 
累計減值損失(161)— — — — (4)(165)
商譽，淨額$49 $232 $— $— $2,820 $— $3,101 
年內的活動
加法— 62 — — — 39 101 
外幣折算調整— — — — 3 — 3 
2023年12月31日餘額
商譽210 294 — — 2,823 43 3,370 
累計減值損失(161)— — — — (4)(165)
商譽，淨額$49 $294 $— $— $2,823 $39 $3,205 
(1)我們的一個報告單位，914 於2023年12月31日，已分配商譽的賬面值為負數。
截至2023年12月31日及2021年12月31日止年度，我們並無確認任何商譽減值支出。
於截至2022年12月31日止年度，我們將Grand Hyatt San Antonio River Walk出售予一名無關連第三方，並將交易入賬列作資產出售。在銷售方面，我們認識到，7 我們的綜合收益表（虧損）中的自有及租賃酒店分部資產減值中的商譽減值支出（見附註7）。
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目錄表

無形資產
2023年12月31日
 按年計算的加權平均使用壽命 賬面值總額 累計攤銷 賬面淨值
管理及酒店服務協議及特許經營協議無形資產15$906 $(248)$658 
品牌和其他無限期的無形資產— 608 — 608 
客户關係無形資產8620 (243)377 
其他無形資產1133 (6)27 
總計$2,167 $(497)$1,670 
2022年12月31日
 總賬面價值累計攤銷賬面淨值
管理及酒店服務協議及特許經營協議無形資產$786 $(184)$602 
品牌和其他無限期的無形資產593 — 593 
客户關係無形資產608 (145)463 
其他無形資產22 (12)10 
總計$2,009 $(341)$1,668 
 截至2013年12月31日的一年，
 202320222021
攤銷費用$178 $210 $48 
我們估計未來五年及以後一定壽命無形資產的攤銷費用如下：
截至2011年12月31日止的一年， 
2024$162 
2025138 
2026113 
2027102 
202898 
此後449 
攤銷總費用
$1,062 
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們確認了17百萬美元和美元21分別為2.6億美元和與品牌無形資產相關的減值費用，當我們確定某些資產的賬面價值超過公允價值時，以及美元12百萬美元和美元10分別計入與管理協議無形資產相關的減值費用，主要原因是合同終止。減值費用在我們綜合損益表(虧損)的資產減值中確認，主要是在我們的Apple休閒集團部門。釐定減值費用時所用的判斷和假設在公允價值分級中被歸類為第三級。
在截至2021年12月31日的年度內，我們確認了8與管理和特許經營協議無形資產有關的減值費用達100萬歐元，主要是由於合同終止所致。減值費用在我們的綜合損益表(虧損)的資產減值中確認，主要是在我們的美洲管理和特許經營部門。釐定減值費用時所用的判斷和假設在公允價值分級中被歸類為第三級。
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目錄表

10.    其他資產
2023年12月31日2022年12月31日
構成向客户付款的管理和酒店服務協議及特許經營協議資產(1)$896 $699 
為忠誠度計劃提供資金而持有的有價證券(注4)
495 406 
為拉比信託基金提供資金而持有的有價證券(注4)
489 420 
與付費會員計劃相關的遞延成本194 106 
Playa N.V.的普通股(注4)
105 79 
長期投資(附註4)
96 77 
專屬自保保險公司持有的有價證券(附註4)
86 93 
長期限制性現金4 37 
其他
112 112 
其他資產總額$2,477 $2,029 
(1)包括現金對價以及其他形式的對價，如債務償還或履約擔保。
11.    債務
2023年12月31日2022年12月31日
$7002023年到期的百萬優先無擔保票據-1.300%
$— $656 
$7502024年到期的百萬優先無擔保票據-1.800%
746 746 
$4502025年到期的百萬優先無擔保票據-5.375%
450 450 
$4002026年到期的百萬優先無擔保票據-4.850%
400 400 
$6002027年到期的百萬優先無擔保票據-5.750%
600 — 
$4002028年到期的百萬優先無擔保票據-4.375%
399 399 
$4502030年到期的百萬優先無擔保票據-5.750%
440 440 
浮動平均利率貸款28 29 
其他— 1 
融資租賃債務前的債務總額3,063 3,121 
融資租賃義務(附註8)6 7 
債務總額3,069 3,128 
減：當前到期日
(751)(660)
減去：未攤銷折扣和遞延融資費用(1)(13)(15)
長期債務總額$2,305 $2,453 
(1)包括$1百萬美元和美元2分別於2023年12月31日和2022年12月31日與當前到期日相關的未攤銷折扣和遞延融資費用。
根據現有協議，今後五年及以後債務的到期日如下：
截至十二月三十一日止的年度：
2024$750 
2025454 
2026404 
2027604 
2028403 
此後448 
債務總到期日(1)$3,063 
(1)不包括$6百萬美元的融資租賃債務和13百萬未攤銷折扣和遞延融資費用。
高級附註-於2023年12月31日及2022年12月31日，我們有無擔保優先票據，詳情如下。未償還優先債券的利息每半年支付一次。我們可於到期前任何時間贖回部分或全部優先債券，贖回價格相當於100優先債券贖回本金的百分比加
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目錄表

應計利息及未付利息(如有)，至贖回日期為止，另加補足款項(如有)。任何補足付款的金額部分取決於贖回日與高級票據期限相當的美國國債的收益率。按發行年份劃分的未償還優先債券條款摘要如下：
•2011年，我們發行了$250百萬美元5.3752021年到期的優先債券百分比，發行價為99.846%(“2021年票據”)。
•2013年，我們發行了美元350百萬美元3.3752023年到期的優先債券，發行價為99.498%(《2023年筆記》)。
•2016年，我們發行了美元400百萬美元4.8502026年到期的優先債券，發行價為99.920%(《2026年筆記》)。
•2018年，我們發行了美元400百萬美元4.3752028年到期的優先債券，發行價為99.866%(《2028年筆記》)。
•2020年，我們發行了美元7503個月倫敦銀行同業拆借利率加3.0002022年到期的優先債券百分比(“2022年債券”)，$4501000萬美元5.3752025年到期的優先債券百分比(“2025年債券”)，以及$4501000萬美元5.7502030年到期的優先債券百分比(“2030年債券”)。我們收到了大約$1,635扣除美元后，出售所得淨收益的400萬美元152.5億美元的承銷折扣和其他發行費用。我們用這些發行所得的一部分償還了我們循環信貸安排的所有未償還借款，並解決了未償還的利率鎖定問題，其餘部分用於一般企業用途。
•2021年，我們發行了美元7001000萬美元1.3002023年到期的優先債券，發行價為99.941%(“2023年固定利率票據”)，$300 2023年到期的浮動利率優先票據（“2023年浮動利率票據”），以及7501000萬美元1.800% 2024年到期的優先票據，發行價為 99.994%（“二零二四年定息票據”）。我們收到了大約$1,738 扣除美元后的淨收益11 百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們使用發行優先票據的所得款項淨額為ALG收購事項的部分購買價提供資金、贖回二零二二年票據，以及支付與發行優先票據相關的費用及開支。
•2023年，我們發行了$6001000萬美元5.7502027年到期的優先債券，發行價為99.975%（“2027年票據”）。我們收到了大約$596扣除美元后，出售所得淨收益的400萬美元4 百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們使用發行優先票據的所得款項淨額連同手頭現金償還2023年定息票據的未償還結餘，如下所述。
優先票據贖回、償還和回購- 於截至2023年12月31日止年度，我們償還2023年定息票據，其中$638 未償債務，到期時約為6421000萬美元，包括$4 億元的利息。此外，我們回購了約$18 2023年定息票據的本金總額為100萬美元。
於截至2022年12月31日止年度，我們贖回2023年浮息票據，其中$300 未償還本金總額的百萬美元，贖回價約為3021000萬美元，按照2023年浮動利率票據的條款計算，包括本金和$2700萬美元的應計利息。我們還贖回了2023年發行的債券，其中有1美元350 未償還本金總額的百萬美元，贖回價約為3531000萬美元，這是按照2023年債券的條款計算的，包括本金和$3700萬美元的應計利息。此外，我們還支付了大約$582000萬美元將回購美元442023年固定利率債券本金1.2億美元42024年定息債券本金1.2億美元12028年發行的債券本金為2.5億美元，10在公開市場上，2030年債券的本金為1.2億美元。於截至2022年12月31日止年度內，本公司因清償在其他收入(虧損)中確認的債務而產生的微不足道的淨虧損，已扣除與此項活動有關的綜合損益表(虧損)(見附註21)。
於截至2021年12月31日止年度內，我們於到期時償還未償還的2021年債券約$2571000萬美元，包括$7700萬美元的應計利息。我們還贖回了2022年發行的債券，其中有1美元750 未償還本金總額的百萬美元，贖回價約為7531000萬美元，是按照2022年債券的條款計算的，包括本金和$3700萬美元的應計利息。這一美元2債務清償造成的100萬美元虧損在我們的綜合損益表(虧損)上的其他收入(虧損)中確認(見附註21)。
2005系列債券-在截至2022年12月31日的一年中，2005系列債券在出售Grand Hyatt San Antonio River Walk時合法失效(見附註7)。2005年系列債券有$166在失敗前未償還的百萬美元，包括應計利息和淨額4900萬未攤銷折扣，我們確認了1美元8與用於抵銷債務的限制性現金有關的債務清償損失100萬美元。該虧損於截至2022年12月31日止年度的綜合損益表(虧損)淨額其他收益(虧損)中確認(見附註21)。
浮動平均利率貸款-於截至二零一二年十二月三十一日止年度內，我們與Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social-BNDES(“BNDES”)取得有抵押建設貸款，以發展裏約熱內盧君悦酒店
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目錄表

裏約熱內盧。這筆貸款被分成了四單獨的次級貸款。次級貸款(A)和(B)於2031年到期，按巴西長期利率計息-TJLP PLUS2.02%，以及當TJLP費率超過6%，與上述TJLP部分對應的金額6於截至2023年12月31日止年度內到期的次級貸款(C)及(D)。於2023年12月31日，我們所提取的次級貸款的加權平均利率為8.02%。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有巴西雷亞爾(BRL)136百萬美元，或美元28百萬和BRL154百萬美元，或美元29百萬美元，分別為未償還的。
循環信貸安排-在截至2022年12月31日的年度內，我們與一個貸款人銀團簽訂了一項信貸協議，提供了1.52027年5月到期的10億優先無擔保循環信貸安排。信貸協議進行了再融資，並完全取代了我們於2014年1月6日修訂並重新簽署的信貸協議(經修訂)。循環信貸安排規定向我們提供美元循環貸款，並以#美元為上限。2501000萬美元，某些其他貨幣，以及最高可達美元的發行300我們自己的賬户或我們子公司的賬户的一百萬份信用證。在循環信貸安排的期限內，我們可以選擇增加循環信貸安排，總額最高可增加$500300萬美元，條件是，除其他外，新的和/或現有的貸款人同意為增加的金額提供承諾。我們可以在任何時間預付任何未償還的本金總額，全部或部分，受慣例分手費的限制，並經適當通知。信貸協議包括慣常的肯定、否定和金融契約；陳述和擔保；以及違約條款。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們有不是我們的循環信貸安排的借款或還款在每個相應的期間都有效。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們都有不是未清償餘額。在2023年12月31日，我們有$1,496在我們的循環信貸安排下，扣除未償還信用證後，可用借款能力為1000萬歐元。
在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$256百萬美元和美元263未償還的信用證，不包括減少我們在循環信貸安排下的借款能力的未償還信用證(見附註15)。
公允價值-我們估計了債務的公允價值，其中包括我們的優先票據和其他長期債務，不包括融資租賃。我們的高級債券被歸類為二級，因為在證券的最終價格中使用和加權了多個市場投入。我們根據類似安排的當前市場投入，使用貼現現金流分析估計了其他債務工具的公允價值。基於缺乏可用的市場數據，我們將我們的其他債務工具和循環信貸安排(如果適用)歸類為三級。在這些模型中，主要的敏感性是基於適當貼現率的選擇。我們假設的波動將導致對公允價值的不同估計。
2023年12月31日
賬面價值公允價值相同資產在活躍的房地產市場的報價(一級)重大和其他可觀察到的經濟投入(第二級)無法觀察到的重大投入(第三級)
債務(1)$3,063 $3,062 $— $3,032 $30 
(1)不包括$61億美元融資租賃債務和1美元13百萬未攤銷折扣和遞延融資費用。
2022年12月31日
賬面價值公允價值相同資產在活躍的房地產市場的報價(一級)重大和其他可觀察到的經濟投入(第二級)無法觀察到的重大投入(第三級)
債務(2)$3,121 $3,006 $— $2,976 $30 
(2)不包括$7百萬美元的融資租賃債務和15百萬未攤銷折扣和遞延融資費用。
12.    員工福利計劃
固定福利計劃-我們為某些前高管贊助補充高管退休計劃，包括有資金和無資金的固定福利計劃。退休福利主要以定義的前僱員的工資為基礎，並在滿足計劃規定的某些服務和年齡要求後支付。在2023年12月31日和2022年12月31日，與無資金支持的美國計劃相關的累計福利義務為$16100萬美元，其中152,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000港元於我們綜合資產負債表上的其他長期負債入賬(見附註13)。在2023年12月31日，我們預計為1在接下來的幾年裏，每年將支付400萬美元的福利10好幾年了。
固定繳款計劃-我們根據退休儲蓄計劃(根據國税法第401(K)節的合格計劃)、FRP和其他類似計劃向某些符合條件的員工提供退休福利。在這些年裏
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目錄表

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，我們確認了美元43百萬，$38百萬美元，以及$28分別為與退休儲蓄計劃相關的費用，基於規定金額上符合條件的員工繳費的百分比。這些捐款大部分與酒店物業員工有關，可向我們償還，並在收入中確認，用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本以及代表管理和特許經營物業在我們的綜合損益表(虧損)上發生的成本。
遞延補償計劃-我們通過DCP為某些員工提供不合格的遞延補償。繳費和投資選擇由員工決定，我們根據預先確定的公式向某些符合條件的員工提供繳費。DCP的資金全部來自拉比信託，因此相關證券的變動會影響遞延補償負債，遞延補償負債在其他長期負債(見附註13)中記錄，相應的有價證券資產在我們綜合資產負債表的其他資產(見附註10)中記錄。
員工購股計劃-我們提供ESPP，旨在符合《國內税法》第423條的規定。ESPP為符合條件的員工提供了按季度通過工資扣除購買普通股的機會，價格相當於95每季度最後一個交易日公允價值的%。我們發佈了61,977, 60,543，以及46,311分別在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內根據ESPP持有的股份。
資歷保費-我們根據墨西哥勞動法的要求，根據其資歷以及離職的性質和時間，向墨西哥某些符合條件的員工提供離職後福利。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有 $151000萬美元和300萬美元13分別為與福利有關的負債總額，其中包括#美元11萬及$10萬記入其他長期負債(見附註13)和#美元4萬及$3萬記錄應計費用和其他流動負債分別計入我們的綜合資產負債表。
13.    其他長期負債
2023年12月31日2022年12月31日
拉比信託基金資助的延期補償計劃(注4)
$489 $420 
應付所得税
407 339 
擔保責任(附註15)
142 124 
或有對價負債(附註15)
115 — 
自保責任(附註15)
73 68 
遞延所得税(附註14)
66 72 
其他
59 54 
其他長期負債總額$1,351 $1,077 
14.    税費
我們的税收條款包括聯邦、州、地方和外國所得税。
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
美國所得税前收入$188 $349 $14 
所得税前外國收入122 14 30 
所得税前收入$310 $363 $44 
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目錄表

所得税撥備(福利)由以下部分組成：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
當前：
聯邦制$106 $100 $43 
狀態21 10 10 
外國88 57 13 
總電流$215 $167 $66 
延期：
聯邦制$(62)$(184)$191 
狀態(4)(77)— 
外國(59)2 9 
延遲合計$(125)$(259)$200 
所得税撥備(福利)
$90 $(92)$266 
以下是法定聯邦所得税税率與實際税率的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
美國法定聯邦所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
州所得税-扣除聯邦税收優惠後的淨額4.2 5.2 24.1 
國外業務的影響(1)15.3 6.6 (37.0)
ALG境外資產重組(15.3)— — 
更改估值免税額(7.7)(58.6)567.7 
税收或有事項9.4 6.2 9.2 
未合併的外國酒店業合資企業0.1 0.4 20.0 
美國淨營業虧損結轉福利為35%— — (4.1)
美國外國税收抵免估值免税額— (4.7)(18.6)
其他(2)1.9 (1.3)21.2 
有效所得税率28.9 %(25.2)%603.5 %
(1)不包括未合併的酒店業合資企業虧損。
(2)包括因收購ALG而在2022年和2021年產生的不可扣除交易成本的影響(見附註7)。
影響2023年有效税率的重要項目包括海外業務的税率差異和或有税收的影響。這些支出被為進一步整合凱悦和ALG業務而進行的外國資產重組帶來的非現金税收優惠以及美國聯邦和州遞延税項資產估值免税額的發放部分抵消。
影響2022年有效税率的重要項目包括250由於發放了美國聯邦和州遞延税項資產的估值免税額以及美國外國税收抵免結轉，產生了100萬美元的非現金福利。這一好處被或有税收的影響和外國業務的影響部分抵消。
影響2021年有效税率的重要項目包括記錄美國聯邦和州遞延税項資產估值津貼的非現金支出的影響，以及美國業務對州政府的影響。這些支出被我們預期將使用的部分美國外國税收抵免結轉部分計入的估值津貼的釋放以及海外業務的影響所抵消。
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目錄表

遞延税項淨資產和遞延税項負債的構成如下：
2023年12月31日2022年12月31日
與以下項目相關的遞延税項資產：
忠誠度計劃$238 $190 
員工福利146 144 
國外淨營業虧損和信貸結轉144 146 
遞延收入115 91 
長期經營租賃負債88 94 
利息扣除限制66 66 
聯邦和州淨營業虧損和信貸結轉34 53 
壞賬準備24 26 
未實現虧損11 14 
投資10 18 
其他72 74 
估值免税額(253)(262)
遞延税項資產總額$695 $654 
與下列項目有關的遞延税項負債：
無形資產$(169)$(216)
經營租賃ROU資產(95)(101)
財產和設備(74)(95)
預付費用(24)(18)
投資(18)(24)
未實現收益(5)(2)
其他(18)(13)
遞延税項負債總額$(403)$(469)
遞延税項淨資產(負債)$292 $185 
在我們的綜合資產負債表上記錄為：
遞延税項資產--非流動$358 $257 
遞延税項負債--非流動(66)(72)
總計$292 $185 
在截至2023年12月31日的年度內，我們遞延税項資產的重大變化包括48由於忠誠度計劃的遞延收入負債發生變化，與忠誠度計劃遞延税收資產相關的收入增加了100萬美元。截至2023年12月31日，我們遞延税項負債的重大變化包括47由於為進一步整合凱悦和ALG業務而進行的外國資產重組導致無形資產減少了100萬美元。
在2023年12月31日，我們有$169用於未來與聯邦、州和外國淨營業虧損有關的税收優惠的遞延税項資產1.2億美元和9與聯邦和州信貸相關的福利有1.8億美元。在這些遞延税項資產中，有$492024年至2043年到期的淨營業虧損以及聯邦和州信用額度；1291000萬美元與聯邦、州和外國淨運營虧損有關，沒有到期日，可能無限期結轉。A$253我們認為不太可能實現的遞延税項資產計入了100萬歐元的估值撥備。
在2023年12月31日，我們有$324我們的海外子公司產生的累計未分配收益中有1.5億美元，其中大部分須繳納美國税。與此類收益相關的任何潛在附加税，或我們的外國投資賬面基礎超過税基的部分，通常僅限於微不足道的外國預扣税和/或美國州所得税。我們繼續聲稱，與某些以前在美國未納税的外國子公司有關的未分配淨收益將進行無限期再投資。
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，我們合併資產負債表上其他長期負債中記錄的未確認税收優惠總額為$3011000萬，$2532000萬美元，和美元2051000萬美元，其中1201000萬，$1022000萬美元，和美元186如果得到確認，這兩個數字將分別影響實際税率。合理的可能性是，最高可減少1美元。13未確認的税收優惠可能會在12個月內發生，原因是
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目錄表

某些税法規定的時效到期。此外，儘管下面討論的與美國對待忠誠度計劃相關的不確定税收優惠的金額可能在未來12個月內發生重大變化，但目前我們無法估計未決訴訟的合理可能結果可能在未來12個月內影響我們不確定的税收優惠的範圍。
未確認的税收優惠的對賬如下：
202320222021
未確認的税收優惠-1月1日$253 $205 $146 
增加總額--本期納税狀況54 38 12 
合計增加(減少)--前期納税狀況(3)22 50 
聚落— — (1)
訴訟時效失效(9)(5)(2)
外幣波動6 (7)— 
未確認的税收優惠-12月31日$301 $253 $205 
2023年，美元48不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與外國納税申報頭寸和美國對待忠誠計劃的應計項目有關。
2022年，美元48不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與收購ALG後確定的外國納税申報頭寸有關，以及美國對待忠誠度計劃的應計項目。
2021年，美元59不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與收購ALG獲得的美國和當地申報頭寸有關，以及美國對待忠誠度計劃的應計項目。
我們確認與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款是所得税費用的一個組成部分。應計利息和罰款總額為$1331000萬，$1112000萬美元，和美元93分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。
2023年確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為#美元。233.8億美元，主要與美國處理忠誠度計劃和外國税收事宜所產生的利息有關。2022年被確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為$211000萬美元，主要與外國税務事務有關。2021年被確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為1美元81000萬英鎊的費用，主要與外國税務事務有關。
我們接受聯邦、州和外國税務機關的審計。美國2018年至2020年的納税年度目前正在進行實地考察。2009至2011美國納税年度一直受到美國税務法院關於忠誠度計劃的税務處理的案件的影響，在該案中，美國國税局聲稱忠誠度計劃的貢獻是公司的應税收入。美國2012至2017納税年度目前正在等待美國税務法院的這一問題的結果。
税務法院於2023年10月2日發佈了與上述案件有關的意見，裁定該公司必須確認約$122009至2011納税年度的應納税所得額約為2000萬美元，但公司不需要確認約$2282009年前的應納税所得額淨額為2.5億美元。該公司正在評估税務法院的裁決和潛在的上訴選擇。為了對税務法院的裁決提出上訴，該公司將被要求支付税務法院裁定的2009至2011納税年度的納税義務和利息，估計為#美元。21000萬美元。如果本公司提出上訴，並且税務法院的意見在上訴中得到維持，則在2012至2023年的後續年度應繳納的所得税估計為#美元2152000萬美元，包括美元31 100萬美元的估計利息，扣除聯邦福利。我們相信，我們有足夠的不確定的税務負債記錄根據會計準則編碼740， 所得税，並相信此事項的最終結果將不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或流動資金產生重大影響。
我們有幾個州的審計懸而未決，包括在加利福尼亞州，伊利諾伊州和紐約州。國家所得税申報表通常在提交申報表後3至5年內接受審查。然而，任何聯邦變化對各州的影響仍然需要各州在聯邦變化正式通知各州後一年內進行審查。我們還有幾個外國審計待審。外國司法管轄區的法定時效為提交適用納税申報表後3至10年不等。
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目錄表

15.    承付款和或有事項
在日常業務過程中，我們訂立各種承諾、擔保、保證金及其他債券以及信用證協議。
承付款- 於2023年12月31日，我們承諾在若干條件下向多個商業企業提供貸款、提供若干代價或投資，最高金額為$477百萬美元，扣除任何相關信用證後的淨額。
性能保證- 我們與第三方所有者簽訂的某些合同協議要求我們保證，如果他們的酒店沒有達到指定的經營利潤水平，我們將向所有者付款。除下文所述者外，於2023年12月31日，我們的履約擔保為$104剩餘最大暴露量的百萬美元，並在2024年至2042年之間到期。
通過收購，我們收購了若干管理及酒店服務協議，該等協議附有基於年度表現水平的履約保證，到期日介乎二零二七年至二零四五年。若干管理及酒店服務協議內的合約條款限制了我們的風險，因此，我們無法合理估計我們的最高潛在未來付款。
在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$99百萬美元和美元1082010年，履約擔保負債總額分別為200萬美元，其中包括200萬美元。91百萬美元和美元96分別計入其他長期負債和美元8百萬美元和美元12百萬美元，分別計入我們綜合資產負債表的應計費用和其他流動負債。
此外，我們簽訂了某些管理合同，在這些合同中，我們有權但沒有義務向某些酒店所有者支付款項，如果他們的酒店沒有達到指定的運營利潤水平。如果我們選擇不為缺口提供資金，酒店所有者有權終止管理合同。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們的合併資產負債表上記錄了與這些業績治癒付款相關的應計費用和其他流動負債中的微不足道的金額。
償債擔保—我們簽訂各種債務償還擔保，以幫助第三方所有者、特許經營商和未合併的酒店企業獲得第三方融資或獲得更優惠的借款條件。
地理區域最大潛在未來付款(%1)扣除第三方可回收的最大風險淨額(1)2023年12月31日記錄的其他長期負債2022年12月31日記錄的其他長期負債保修到期年份(2)
美國(3)、(4)$140 $41 $30 $3 各式各樣，到2027年
所有外國人(3)、(5)200 178 21 25 各式各樣，到2031年
總計$340 $219 $51 $28 
(1)我們的最大風險敞口一般基於借款人違約時到期本金總額的特定百分比。
(2)某些標的債務協議的延長期並未反映在保修到期之年。
(3)我們與未合併的酒店業合資夥伴或各自的第三方所有者或特許經營商達成協議，以收回債務償還擔保項下的某些資金；收回機制可以是現金或HTM債務擔保的形式。
(4)某些協議賦予我們在達到規定的資金門檻或發生某些事件時接管財產的能力。
(5)根據與印度酒店物業相關的某些債務償還擔保，我們有合同權利收回來自一家未合併的酒店合資企業的資金，該合資企業是關聯方，因此，我們預計我們對這些擔保的最大風險敞口約為$83百萬美元，考慮到我們合作伙伴的50在未合併的酒店合資企業中擁有%的所有權權益。在某些情況或條件下，我們有權強制出售物業，以收回所資助的金額。
2023年12月31日， 我們沒有意識到，也沒有收到任何通知，我們的第三方所有者、特許經營商或未合併的酒店企業在我們提供了償債擔保的情況下，沒有履行他們的償債義務。
擔保負債公允價值-我們估計我們擔保的公允價值為$148百萬美元和美元1242023年12月31日和2022年12月31日分別為100萬。基於缺乏可用的市場數據，我們將我們的擔保歸類為公允價值等級中的第三級。
或有對價公允價值-我們可能會額外支付高達$175由於我們收購了夢想酒店集團(見附註7)，到2028年的或有對價為100萬歐元。在2023年12月31日，我們有$174未來潛在的對價剩餘1.8億歐元。或有對價負債，按公允價值重新計量的經常性負債
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目錄表

於本公司綜合資產負債表中列為其他長期負債，並在公允價值架構中被列為第三級。下表彙總了在扣除綜合損益表(虧損)後的其他收益(虧損)中確認的公允價值變動：
2023
截至收購日的公允價值$107 
公允價值變動(附註21)
9 
付款(1)
12月31日的公允價值(附註13)
$115 
保險-我們為一般責任、財產、汽車、航空、環境、工人賠償、僱傭行為、犯罪、網絡和其他雜項風險的潛在損失購買保險。這些風險的一部分是通過一家總部位於美國並獲得許可的專屬自保保險公司保留的，該公司是凱悦的全資子公司，通常為我們的免賠額和扣除額提供保險。準備金要求是根據對最終損失的精算預測確定的。我們專屬自保保險公司在12個月內支付的損失準備金為$41百萬美元和美元39分別於2023年12月31日及2022年12月31日錄得應計費用及其他流動負債，並於綜合資產負債表中記入應計費用及其他流動負債。我們專屬自保保險公司未來將支付的損失準備金為#美元。73百萬美元和美元68分別於2023年12月31日及2022年12月31日錄得百萬元，並記入我們綜合資產負債表的其他長期負債(請參閲附註13).
集體談判協議-2023年12月31日，大約21%的美國員工受到各種集體談判協議的覆蓋，這些協議一般規定了基本工資率、工作時間、其他就業條件以及有序解決勞資糾紛。根據各工會與我們之間的協議，某些員工受到工會贊助的多僱主養老金和健康計劃的覆蓋。總的來説，勞資關係一直保持在正常和令人滿意的狀態，我們相信我們的員工關係是好的。
擔保債券和其他債券-代表我們發行的擔保債券和其他債券為$253截至2023年12月31日，我們的保險計劃、訴訟、税收、許可證、留置權和住宿業務的公用事業費用為1000萬美元。
信用證-截至2023年12月31日，代表我們未償還的信用證為$2601000萬美元，主要涉及我們的持續運營，與ALG假期相關的客户存款的抵押品，估計保險索賠的抵押品，以及我們在某些債務償還擔保下的業績證券化，只有在借款人違約或我們的擔保違約的情況下才需要這些擔保。在未付信用證中，$41000萬美元減少了我們循環信貸安排下的可用產能(見附註11)。
資本支出-作為我們正在進行的業務運營的一部分，完成已批准的翻新項目需要支出。
其他-我們作為各種合夥企業的普通合夥人，擁有受抵押貸款債務影響的酒店物業。這些抵押協議一般限制貸款人對合夥企業(S)和/或其普通合夥人(S)的融資資產和/或其他資產的擔保權益的追索權。
在為我們未合併的酒店合資企業和某些管理或特許經營酒店獲得融資的同時，我們可以向貸款人提供由於其他未合併的酒店合資企業合作伙伴或各自的第三方所有者或特許經營商的行為或行為導致的損失、責任或損害的標準賠償。
由於某些處置的結果，我們已同意就銷售前發生的某些責任以及在銷售過程中違反某些陳述和保證(例如，可能不受合同金額限制的有效所有權、權限和環境問題的陳述)向第三方購買者提供慣常賠償。這些賠償協議在適用的訴訟時效期滿或商定的合同條款期滿之前一直有效。
我們時不時地受到與訴訟、税收和環境問題相關的各種索賠和意外情況的影響，以及合同義務下的承諾。其中許多索賠都在我們目前的保險計劃中，受免賠額的限制。儘管目前還不能確定這些事項的最終責任，但根據目前掌握的信息，我們預計此類索賠和訴訟的最終解決方案不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
在截至2018年12月31日的年度內，我們收到了印度税務部門的通知，該通知正在評估我們在印度的業務的額外服務税。我們對這一決定提出上訴，不認為有可能發生損失，因此，我們
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目錄表

沒有記錄與此事有關的責任。截至2023年12月31日，我們的最大敞口預計不會超過美元18百萬美元。
16.    股東權益與綜合損失
普通股-截至2023年12月31日，普利茲克家族商業權益總共實益擁有約96.1佔我們B類普通股的%，大約1.4我們A類普通股的%，相當於大約55.4佔我們普通股流通股的%，大約89.5佔我們已發行普通股總投票權的百分比。因此，根據經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益可對我們的管理及事務以及需要股東批准的事宜施加重大影響或實際控制權，包括董事選舉及其他重大公司交易。雖然投票協議是有效的，但它們可能會使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。由於我們的雙重股權結構，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們擁有的普通股流通股比例低於50%。根據經修訂及重新簽署的環球凱悦協議及經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議，普利茲克家族商業權益已同意某些投票協議及有關出售本公司普通股股份的某些限制。此外，其他股東總共實益擁有大約3.9我們已發行的B類普通股的百分比，相當於大約2.2佔我們普通股流通股的%，大約3.6佔我們已發行普通股總投票權的百分比。根據2007年的股東協議，這些實體還同意了某些投票協議和對出售我們普通股股份的某些限制。
股份回購- 在2019年12月18日和2023年5月10日，我們的董事會授權回購高達$7501000萬美元和300萬美元1,055 億元，分別為我們的普通股。這些回購可能會不時在公開市場、私下協商交易或其他方式進行，包括根據規則10 b5 -1計劃或ASR交易，以我們認為合適的價格進行，並受市場條件、適用法律和我們自行決定的其他相關因素的影響。 普通股回購計劃適用於我們的A類和B類普通股。普通股回購計劃並不要求我們回購任何金額或數量的普通股，該計劃可以隨時暫停或終止。
截至2013年12月31日的一年，
202320222021
回購股份總數(1)4,123,8284,233,894—
加權平均每股價格$109.86$87.07$—
購買總價(2)$453$369$—
回購股份佔已發行普通股總數的百分比(3)4%4%—%
(1)截至2023年12月31日止年度包括回購 106,116在2022年12月31日之前啟動，但在2023年第一季度結算的股票。於二零二二年十二月三十一日，a $9 百萬股股份購回負債於綜合資產負債表內計入應計開支及其他流動負債。
(2)不包括相關的微不足道的費用。
(三)按截至上年12月31日的已發行普通股總額計算。
在公開市場上回購的A類普通股股票被收回，並恢復到授權和未發行股票的狀態。截至2023年12月31日，我們有$1.2 根據合併股份回購授權，剩餘10億美元。
普通股發行—於截至2021年12月31日止年度，我們完成A類普通股的包銷公開發售，價格為$74.50每股我們發行並出售 8,050,000股票，包括1,050,000與承銷商超額配售權的充分行使有關的發行股份。
我們收到了$575普通股發行所得款項淨額，扣除約25百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們將發行普通股所得款項用作ALG收購事項的部分資金（見附註7）。
分紅- 於截至2023年12月31日止年度，我們申報$21百萬美元和美元27分別向A類和B類備案股東派發現金股利100萬元.截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，我們並無向記錄在案的A類或B類股東宣派或派付股息。
F- 55
目錄表

宣佈的日期A類及B類每股股息金額記錄日期支付日期
2023年5月11日$0.15 2023年5月30日2023年6月12日
2023年8月3日$0.15 2023年8月25日2023年9月8日
2023年11月2日$0.15 2023年11月22日2023年12月6日
累計其他綜合損失
扣除税務影響後，累計其他綜合虧損的組成部分如下：
餘額為
2023年1月1日		重新分類前的當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2023年12月31日
外幣折算調整$(202)$46 $— $(156)
AFS債務證券未實現公允價值調整(1)(11)12 3 4 
衍生工具調整(2)(29)1 5 (23)
累計其他綜合損失$(242)$59 $8 $(175)
(1)從累計其他全面虧損中重新分類的金額包括在其他收益(虧損)中確認的已實現虧損，與為我公司持有的有價證券有關的淨額(見附註21)。
(2)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額包括與利率鎖定結算相關的利息支出中確認的已實現虧損。我們預計將重新分類$5在接下來的12個月裏，扣除微不足道的税收影響，淨虧損為1.8億歐元。
餘額為
2022年1月1日		重新分類前的當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2022年12月31日
外幣折算調整(3)$(206)$(1)$5 $(202)
AFS債務證券未實現公允價值調整(1)(10)— (11)
養老金負債調整(4)4 — — 
衍生工具調整(4)(34)— 5 (29)
累計其他綜合損失$(245)$(7)$10 $(242)
(3)從累計其他全面虧損中重新分類的金額包括在未合併酒店企業的權益收益(虧損)中確認的已實現虧損，該已實現虧損與出售我們在未合併酒店企業的所有權權益有關(見附註4)。
(4)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額包括與利率鎖定結算有關的利息支出中確認的已實現虧損。
F- 56
目錄表

17.    基於股票的薪酬
下列補償開支及未賺取補償不包括(I)與我們管理的酒店的僱員及其他僱員(其工資已獲報銷，並將繼續由我們的第三方業主報銷)相關的金額，以及(Ii)與我們的自有及租賃酒店的僱員相關的微不足道的金額，這些開支已由我們的第三方業主報銷，並在我們的綜合損益表中確認為受管及特許經營物業所產生的成本及代表受管及特許經營物業所產生的成本(虧損)，以及(Ii)與我們自有及租賃酒店的員工相關的微不足道的金額。在我們與這些獎勵相關的綜合損益表上確認的銷售、一般和管理費用以及分銷和目的地管理費用中的基於股票的補償費用如下：
 截至2013年12月31日的一年，
 202320222021
非典$13 $12 $10 
RSU40 36 23 
PSU22 13 17 
總計$75 $61 $50 
在歸屬時確認的與這些獎勵相關的所得税優惠如下：
 截至2013年12月31日的一年，
 202320222021
非典$1 $— $— 
RSU5 5 $4 
PSU2 1 1 
總計$8 $6 $5 
非典—以下是搜救活動的摘要：
非典加權平均行使價加權平均剩餘合同期限
在2022年12月31日未償還4,208,117 $62.10 5.92
授與284,912 111.71 
已鍛鍊(609,682)52.80 
沒收或過期— — 
截至2023年12月31日的未償還債務3,883,347 $67.20 5.68
可於2023年12月31日行使2,844,554 $61.44 4.94
2023年、2022年和2021年授予的獎勵的加權平均授予日公允價值為$48.54, $37.56、和$28.68，分別為。
各SAR之公平值乃於授出日期使用柏力克-舒爾斯-默頓期權定價模式估計，並採用以下加權平均假設：
202320222021
行權價格$111.71$94.60$80.46
預期壽命(以年為單位)6.246.246.24
無風險利率3.70 %2.40 %1.10 %
預期波動率37.37 %36.07 %34.49 %
年度股息率— %— %— %
由於缺乏歷史演練活動，預期壽命是根據歸屬期間和每個特區的合同壽命之間的中間點來估計的。無風險利率是基於預期壽命相似的美國國債工具。我們使用與我們的預期期限假設一致的一段時間內的交易歷史來計算波動性。股息率假設是基於授予之日的預期年化股息支付。
F- 57
目錄表

在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，行使SARS的內在價值為$47百萬，$212000萬美元，和美元31分別為2.5億美元和2.5億美元。截至2023年12月31日，SARS未償還的總內在價值為$245百萬美元，2023年12月31日可行使SARS的總內在價值為$196百萬美元。
RSU—以下是LTIP項下未歸屬RSU獎勵的狀態摘要，包括具有績效部分的某些RSU：
RSU加權平均授予日公允價值
截至2022年12月31日未歸屬1,180,505 $78.78 
授與482,224 111.26 
既得(494,069)77.04 
被沒收或取消(28,125)89.41 
截至2023年12月31日未歸屬1,140,535 $93.01 
2023年、2022年和2021年授予的獎勵的加權平均授予日公允價值為$111.26, $91.95、和$81.59，分別為。於截至2023年12月31日止年度，已批出的現金結算RSU的負債及相關費用微不足道。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內歸屬的RSU的公允價值為$551000萬，$412000萬美元，和美元34分別為2.5億美元和2.5億美元。
截至2023年12月31日，非既得利益RSU的總內在價值為$149百萬美元。
PSU—LTIP項下未歸屬的PSU獎勵的狀況摘要如下：
PSU加權平均授予日公允價值
截至2022年12月31日未歸屬422,018 $82.22 
授與133,383 120.64 
既得— — 
被沒收或取消— — 
截至2023年12月31日未歸屬555,401 $91.45 
2023年、2022年和2021年授予的獎勵的加權平均授予日公允價值為$120.64, $83.58、和$82.02，分別為。在截至2023年12月31日的年度內，沒有任何PSU歸屬。於截至二零二二年十二月三十一日止年度及二零二一年十二月三十一日止年度內歸屬的出售單位之公平價值為101000萬美元和300萬美元4分別為2.5億美元和2.5億美元。
截至2023年12月31日，未歸屬PSU的總內在價值為$72百萬美元，如果實現了目標業績。
未賺取的補償-截至2023年12月31日，我們基於股票的薪酬計劃的未賺取薪酬總額為$3用於SARS的百萬美元，$30百萬美元用於RSU，以及$20600萬美元，將在銷售、一般和行政費用以及分銷和目的地管理費用中確認，加權平均期間為2好幾年了。
18.    關聯方交易
除本公司綜合財務報表附註內其他事項外，本公司進行的關聯方交易摘要如下：
法律服務-一家在2023年、2022年和2021年為我們提供服務的律師事務所的合夥人是我們執行主席的妹夫。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們產生了151000萬，$14百萬美元，以及$9分別向這家律師事務所支付了100萬美元的律師費。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$21000萬美元和微不足道的金額，分別欠律師事務所。
權益法投資-我們對擁有、運營、管理或特許經營物業的實體進行股權方法投資，我們為這些物業收取管理費、特許經營費或許可費。我們認出了$231000萬，$222000萬美元，和美元11 於截至二零二三年十二月三十一日、二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度，本集團分別收取約人民幣100，000，000元之費用。此外，在某些情況下，我們向該等實體提供貸款（見附註6及附註7）或擔保（見附註15）。於截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度，我們確認$6百萬，$7百萬美元，以及$6百萬，
F- 58
目錄表

與這些擔保有關的收入。於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，我們擁有$431000萬美元和300萬美元33該等物業應收款項淨額，包括21 於兩個期間，該等款項於我們的綜合資產負債表分類為應收融資。我們在這些未合併的酒店企業的所有權權益各不相同， 24%至50%。有關這些投資的進一步詳情，請參閲附註4。
除了上述費用外，我們還代表管理和特許經營物業的業主提供全系統服務，併為凱悦的物業組合管理忠誠度計劃。該等開支已經並將繼續由我們的第三方擁有人及特許經營商償付，並於我們的綜合收益（虧損）表中確認為收益，以償付代表管理及特許經營物業產生的成本及代表管理及特許經營物業產生的成本。
B類股份折算- 截至二零二三年十二月三十一日、二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度， 160,626股票，735,522共享，以及2,385,647B類普通股的股份分別轉換為A類普通股的股份，$0.01每股面值。已轉換為A類普通股的B類普通股股份已註銷，從而減少了授權和已發行的B類普通股股份。
慈善捐款- 於截至2022年12月31日止年度，我們貢獻$5 凱悦酒店基金會（Hyatt Hotels Foundation）慈善捐款在我們的綜合損益表的銷售、一般及行政開支中確認。
19.    細分市場和地理信息
我們的可報告分部為業務的組成部分，其獨立管理，而主要營運決策者定期審閲其獨立財務資料，以評估表現及就資源分配作出決定。自2023年1月1日起，我們改變了對位於印度次大陸的物業的戰略和運營監督。與這些物業相關的收入和資產現在在ASPAC管理和特許經營部門報告。分部變動已追溯反映截至二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日止年度。我們對可報告分部的定義如下：
•自有和租賃酒店- 該分部的收益來自主要位於美國但也位於某些國際地點的自有和租賃酒店物業，並且就分部調整後EBITDA而言，包括我們在未合併酒店企業調整後EBITDA中的比例份額，基於我們對每個企業的所有權百分比。調整後的EBITDA包括與支付給公司管理和特許經營部門的管理費有關的公司間費用，這些費用在合併中被取消。分部間收入與我們擁有和租賃的酒店獲得的與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的促銷獎勵兑換有關，並在合併中消除。
•美洲管理和特許經營- 此分部的盈利主要來自管理及酒店服務的組合，以及向位於美國、加拿大、加勒比海、墨西哥、中美洲及南美洲的特許經營商授權我們的品牌組合，以及於截至2023年12月31日止年度出售的目的地住宅管理業務的收入（見附註7）。該分部的收入還包括代表管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷費用主要涉及本公司作為僱主的管理物業的工資，以及代表管理和特許經營物業業主運營的全系統服務和忠誠度計劃。分部間收入與從本公司擁有及租賃的酒店賺取的管理費有關，並於綜合賬目中抵銷。
•亞太區的管理和特許經營- 該分部的盈利主要來自管理和酒店服務的組合，以及向位於大中華區、東亞和東南亞、印度次大陸和大洋洲的特許經營商授權我們的品牌組合。該分部的收入還包括代表管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷費用主要與代表管理和特許經營物業業主運營的全系統服務和忠誠度計劃有關。
•EAME管理和特許經營- 該部門的收入主要來自管理和酒店服務的組合，以及將我們的品牌組合授權給位於歐洲，非洲，中東和中亞的特許經營商。該分部的收入還包括代表管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷費用主要與代表管理和特許經營物業業主運營的全系統服務和忠誠度計劃有關。分部間收入與從本公司擁有及租賃的酒店賺取的管理費有關，並於綜合賬目中抵銷。
F- 59
目錄表

•蘋果休閒集團- 該部門的收入來自通過ALG Vacations提供的分銷和目的地管理服務;主要為位於墨西哥，加勒比海，中美洲，南美洲和歐洲的全包ALG度假村提供管理和酒店服務;並通過付費會員計劃主要在墨西哥，加勒比海和中美洲的ALG度假村提供福利。該分部的收入還包括代表管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些償還的費用涉及代表ALG度假村業主提供的某些全系統服務。
我們的首席運營官根據自有和租賃酒店收入;管理、特許經營、許可和其他費用收入;分銷和目的地管理收入;其他收入;以及調整後的EBITDA評估業績。調整後的EBITDA，正如我們所定義的，是一個非GAAP措施。我們將調整後的EBITDA定義為歸屬於凱悦酒店集團的淨收入（虧損）加上我們在未合併的自有和租賃酒店企業中按比例應佔的調整後EBITDA（基於我們對每個自有和租賃企業的所有權百分比），調整後不包括利息支出;所得税準備金;折舊和攤銷;抵銷收入;用於償付管理和特許經營物業產生的成本的收入;我們打算長期收回的管理和特許經營物業產生的成本;未合併的酒店業務的股權收益（虧損）;基於股票的補償費用;房地產和其他銷售收益（損失）;資產減值;以及其他收入（損失），淨額。
下表載列按分部劃分之綜合財務資料概要。包括在企業和其他是與我們的聯名信用卡計劃的結果，史密斯先生和夫人的結果，和未分配的企業費用。
F- 60
目錄表

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
自有和租賃酒店
自有和租賃酒店收入$1,340 $1,242 $855 
分部間收入（1）29 28 17 
調整後的EBITDA312 307 91 
折舊及攤銷182 186 230 
資本支出138 143 80 
美洲管理和特許經營
管理、特許經營、許可證和其他費用收入544 479 277 
抵銷收入(26)(24)(19)
其他收入82 119 84 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入2,667 2,271 1,410 
分部間收入（1）47 42 29 
調整後的EBITDA469 422 231 
折舊及攤銷26 21 22 
資本支出— 1 1 
亞太區的管理和特許經營
管理、特許經營、許可證和其他費用收入170 99 78 
抵銷收入(3)(2)(4)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入155 157 108 
調整後的EBITDA126 54 34 
折舊及攤銷2 2 3 
資本支出2 — — 
EAME管理和特許經營
管理、特許經營、許可證和其他費用收入90 84 37 
抵銷收入(13)(4)(12)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入96 78 54 
分部間收入（1）9 8 3 
調整後的EBITDA61 47 12 
資本支出1 1 4 
蘋果休閒集團
自有和租賃酒店收入28 21 — 
管理、特許經營、許可證和其他費用收入152 146 21 
抵銷收入(5)(1)— 
分銷和目的地管理收入1,032 986 115 
其他收入189 137 19 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入140 114 11 
調整後的EBITDA199 231 4 
折舊及攤銷159 192 22 
資本支出28 26 4 
F- 61
目錄表

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
公司和其他
收入113 65 41 
分部間收入（1）(1)(2)(2)
調整後的EBITDA(139)(154)(116)
折舊及攤銷28 25 33 
資本支出29 30 22 
淘汰
收入(1)(84)(76)(47)
調整後的EBITDA1 1 1 
共計
收入$6,667 $5,891 $3,028 
調整後的EBITDA1,029 908 257 
折舊及攤銷397 426 310 
資本支出198 201 111 
(1)部門間收入包括管理、特許經營、許可證和其他費用收入、自有和租賃酒店收入以及其他收入，並在抵銷中扣除。
下表按部門彙總了綜合資產負債表信息：
2023年12月31日2022年12月31日
總資產：
自有和租賃酒店$2,999 $2,989 
美洲管理和特許經營1,499 1,266 
亞太區的管理和特許經營273 235 
EAME管理和特許經營320 273 
蘋果休閒集團5,266 5,143 
公司和其他2,476 2,406 
總計
$12,833 $12,312 
下表按地理區域列出了收入、財產和設備、淨資產、經營租賃ROU資產、無形資產、淨額和商譽：
截至2013年12月31日的一年，
202320222021
收入：
美國$5,074 $4,560 $2,311 
全是外國的1,593 1,331 717 
總計$6,667 $5,891 $3,028 
 2023年12月31日2022年12月31日
財產和設備、淨額、經營租賃淨資產、無形資產、淨額和商譽：
美國$3,937 $3,877 
全是外國的3,647 3,661 
總計$7,584 $7,538 
F- 62
目錄表

下表提供了可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與我們調整後的綜合EBITDA的對賬：
 截至2013年12月31日的一年，
202320222021
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
利息支出145 150 163 
(福利)所得税撥備90 (92)266 
折舊及攤銷397 426 310 
EBITDA852 939 517 
抵銷收入47 31 35 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(3,058)(2,620)(1,583)
為管理物業和專營物業而招致的費用3,144 2,632 1,639 
未合併的酒店業企業的股本(收益)損失1 (5)(28)
基於股票的薪酬費用75 61 50 
房地產和其他產品的銷售收益(18)(263)(414)
資產減值30 38 8 
其他(收入)損失，淨額(108)40 19 
未合併的自有和租賃酒店合資企業調整後EBITDA的按比例份額64 55 14 
調整後的EBITDA$1,029 $908 $257 
F- 63
目錄表

20.    每股收益(虧損)
基本每股收益和稀釋後每股收益(虧損)的計算，包括分子和分母的對賬，如下：
 截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
分子：
淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$220 $455 $(222)
分母：
基本加權平均流通股(1)104,861,037 109,093,790 103,970,738 
基於股票的薪酬2,865,924 2,171,149 — 
稀釋加權平均流通股(1)107,726,961 111,264,939 103,970,738 
每股基本收益(虧損)：
淨收益(虧損)$2.10 $4.17 $(2.13)
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$2.10 $4.17 $(2.13)
每股攤薄收益(虧損)：
淨收益(虧損)$2.05 $4.09 $(2.13)
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$2.05 $4.09 $(2.13)
(1)計算反映回購2022年12月31日的流通股減少106,116在2022年12月31日之前發起，但在2023年第一季度結算的股票。
在計算截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度的稀釋每股收益(虧損)時，不包括假設作為股票結算的SARS、RSU和PSU發行的以下A類普通股，因為它們是反稀釋的。
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
非典57,200 9,800 1,275,400 
RSU2,400 3,200 563,700 
PSU— — 105,400 
F- 64
目錄表

21.    其他收入(虧損)，淨額
截至2013年12月31日的一年，
202320222021
利息收入
$74 $44 $28 
未實現收益(虧損)淨額(附註4)
36 (55)14 
折舊回收21 15 17 
信貸損失沖銷(準備金)、淨額(附註4和附註6)
17 16 (22)
擔保攤銷收入(附註15)
17 20 3 
債務清償損失(附註11)
— (9)(2)
重組成本(4)(39)(3)
或有對價負債公允價值調整(附註7和附註15)
(9)— — 
外幣兑換，淨額(10)(12)6 
交易成本(附註7)
(16)(6)(46)
擔保費用(附註15)
(19)(13)(10)
其他，淨額1 (1)(4)
其他收入(虧損)，淨額$108 $(40)$(19)
在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了5與2024年分部重組相關的遣散費重組費用(見附註22)。在截至2022年12月31日的年度內，我們確認39與一家自有酒店計劃的未來重新開發有關的遣散費重組費用，淨額為#億美元101000萬美元由開發商報銷。
22.    後續事件
無限度假俱樂部-2024年2月14日，我們完成了擁有無限度假俱樂部業務的實體的重組，並出售了80將實體的%轉讓給無關的第三方，價格為$801000萬美元。作為這筆交易的結果，我們解除了實體的合併，因為我們不再擁有控股權，並核算了剩餘的20%所有權權益作為權益法投資。在進行交易的同時，我們與未合併的酒店業合資企業簽訂了一份長期管理協議以及許可證和特許權使用費協議。
線段重排-2024年2月23日，我們宣佈，在截至2024年3月31日的季度內，我們重新調整了可報告的部門，以與我們的業務戰略、我們領導團隊某些成員的組織變化以及我們的CODM評估業績和做出資源分配決策的方式保持一致。由於在截至2024年3月31日的季度進行了調整，我們的可報告部門摘要如下：
•管理和特許經營，包括提供管理、特許經營和酒店服務，或將我們的知識產權授權給(I)我們的物業組合，(Ii)我們的聯合品牌信用卡計劃，以及(Iii)其他與酒店相關的業務，包括無限度假俱樂部；
•自有和租賃，包括我們自有和租賃的酒店投資組合，以及就自有和租賃部門調整後的EBITDA而言，我們根據我們在每個企業的所有權百分比按比例在未合併的酒店合資企業的調整後EBITDA中的份額；以及
•經銷，包括通過ALG Vacations提供的經銷和目的地管理服務，以及通過Mr&Mess Smith提供的精品和豪華全球旅遊平臺。
F- 65
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
附表二-估值及合資格賬目
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
描述期初餘額餘額增加的收入、銷售成本和支出向其他帳户收取的附加費用扣除額平衡點：
截止日期：
期間
截至2023年12月31日的年度：
遞延税項資產--估值免税額$262 $28 $13 $(50)$253 
截至2022年12月31日的年度：
遞延税項資產--估值免税額478 31 3 (250)A262 
截至2021年12月31日的年度：
遞延税項資產--估值免税額82 242 B154 C— 478 
A-這一數額主要涉及美國聯邦和州遞延税項資產記錄的估值免税額的釋放。
B-這一數額主要涉及美國聯邦和州遞延税項資產上記錄的估值津貼。
C-這一數額主要涉及由於收購ALG而記錄的遞延税項資產的估值撥備。
關於我們的應收賬款和融資應收賬款信貸損失準備的摘要，請參閲我們的合併財務報表附註6。
SCHII-1
目錄表

展品索引
展品編號展品説明
2.1
於二零二一年八月十四日，Casablanca Holdings L. P.（通過Casablanca Holdings GP LLC）、Casablanca Global GP Limited、Casablanca Global Intermediate Holdings L. P.和Zurich Hotel Investments，僅就第11.17條和第Xi條而言（僅當該條款與第11.17節相關時），凱悦酒店集團（通過引用於2021年11月2日向美國證券交易委員會提交的公司當前報告8-K表格（文件編號001-34521）的附件2.1合併）
3.1
凱悦酒店集團公司註冊證書的修訂和重述
3.2
凱悦酒店公司的修訂和重述章程（通過引用於2022年9月16日提交給美國證券交易委員會的8-K表格（文件編號001-34521）的公司當前報告的附件3.1合併）
4.1
A類普通股股票樣本(參考公司2009年10月1日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)註冊説明書附件4.1)
4.2
註冊權協議，日期為2007年8月28日，由Global Hyatt Corporation，Madrone GHC，LLC，Lake GHC，LLC，Shimoda GHC，LLC，GS Sunray Holdings，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.，GS Sunray Holdings Parly，L.L.C.，森建資本投資有限責任公司及其他各方(參照公司於2009年8月5日向美國證券交易委員會提交的S-1表格(檔案號：333-161068)註冊説明書附件4.2註冊成立)
4.3
凱悦酒店集團和森友建築株式會社於2010年1月26日簽署的《註冊權協議》(合併內容參考該公司於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告附件4.3(文件編號001-34521))
4.4
凱悦酒店集團與富國銀行作為受託人訂立的契約，日期為2009年8月14日，經修訂(根據本公司於2009年9月9日向美國證券交易委員會提交的S-1表格(第333-161068號文件)註冊説明書附件4.3註冊成立)
4.5
第二份補充契約，日期為2011年8月4日，由公司與作為受託人的富國銀行協會作為受託人(通過參考2011年8月4日提交給美國證券交易委員會的公司註冊説明書S-3表格(文件編號333-176038)附件4.2合併而成)
4.6
第四份補充契約，日期為2013年5月10日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.7
第六份補充契約，日期為2016年3月7日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2016年3月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1而合併)
4.8
第七份補充契約，日期為2018年8月16日，由公司與作為受託人的富國銀行全國協會(Wells Fargo National Association)作為受託人(通過參考2018年8月16日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表(文件編號001-34521)附件4.1合併而成)
E- 1
目錄表

展品編號展品説明
4.9
第八份補充契約，日期為2020年4月23日，由公司與作為受託人的全國富國銀行協會簽訂(參考附件4.1併入公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521))
4.10
第十份補充契約，日期為2021年10月1日，由公司和作為受託人的富國銀行全國協會(通過參考公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.11
第十二份補充契約，日期為2023年7月6日，由本公司和北卡羅來納州的ComputerShare Trust Company作為受託人，作為富國銀行的繼承人(通過參考本公司於2023年7月6日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.12
第13份補充契約，日期為2023年7月6日，由本公司與北卡羅來納州的ComputerShare Trust Company，作為受託人的Wells Fargo，National Association的繼任者(通過參考本公司於2023年7月6日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告(第001-34521號文件)的附件4.2合併而成)
4.13
2026年到期的4.850%優先債券表格(作為上文附件4.7的一部分)(通過參考本公司於2016年3月8日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.14
2028年到期的4.375%高級票據表格(作為上文附件4.8的一部分)(通過參考公司於2018年8月16日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.15
2025年到期的5.375%高級票據表格(作為上文附件4.9的一部分)(通過參考本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.16
2030年到期的5.750%高級票據表格(作為上文附件4.9的一部分)(通過參考本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.17
2024年到期的1.800%高級票據表格(作為上文附件4.10的一部分)(通過參考本公司於2021年10月1日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件4.1併入)
4.18
2027年到期的5.750%高級票據表格(作為上文附件4.12的一部分)(通過引用本公司於2023年7月6日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件4.3併入)
4.19
註冊權協議，日期為2009年10月12日，由凱悦酒店公司與託馬斯·J·普利茲克、馬歇爾·E·艾森伯格和卡爾·J·佈雷耶以共同受託人的身份簽訂(通過參考公司於2009年10月15日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)的登記聲明附件4.5併入)
4.20
註冊證券説明
E- 2
目錄表

展品編號展品説明
10.1
2007年股東協議，日期為2007年8月28日，由凱悦酒店公司、Madrone GHC，LLC、Lake GHC，LLC、Shimoda GHC，LLC、GS Sunray Holdings，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parly，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parly Subco，L.L.C.森建資本投資有限責任公司及其其他參與方(參照公司於2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)註冊説明書附件10.1註冊成立)
10.2
凱悦酒店株式會社和森友置業株式會社於2010年1月26日簽署的2007年股東協議的聯合協議(合併於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的公司10-K表格年度報告(文件編號001-34521)附件10.2)
10.3
凱悦酒店集團和Gregory B.Penner於2014年3月12日簽署的2007年股東協議的聯合協議(通過引用公司於2015年2月18日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(文件編號001-34521)的附件10.3而併入)
+10.4
第四次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃(通過引用附件10.1併入公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的當前報告中)
+10.5
非僱員董事限制性股票獎勵協議表格(參考2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的公司註冊説明書S-1表格(文件編號333-161068)附件10.3併入)
+10.6
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的延期現金獎勵協議表格(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.14)
+10.7
長期激勵計劃下的股票增值權獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(文件編號001-34521)附件10.15)
+10.8
《第三次修訂和重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃》下的股票增值權保留獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(第001-34521號文件)附件10.16)
+10.9
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的特別限制性股票獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.17)
+10.10
第四次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2020年業績單位協議表格(通過參考附件10.1併入公司於2020年12月11日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)中的附件10.1)
+10.11
限制性股票單位表格-第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的現金結算獎勵協議(通過參考2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的公司10-K年報(第001-34521號文件)附件10.19併入)
E- 3
目錄表

展品編號展品説明
+10.12
限制性股票單位表格-第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的股票結算獎勵協議(通過引用附件10.20併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.13
《凱悦酒店集團第四次修訂和重新制定的長期激勵計劃》下的2021年至2023年績效股單位協議表格(通過引用附件10.1併入本公司於2021年3月25日提交給證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
+10.14
根據第四次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃(於2022年5月24日提交給證券交易委員會的本公司8-K表格(第001-34521號文件)附件10.2)下的HHC2022-2024年績效股單位協議表格)
+10.15
《凱悦酒店集團第四次修訂和重新制定的長期激勵計劃》下的2023年至2025年特別業績股單位協議格式(通過引用附件10.1併入公司於2022年12月9日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
+10.16
《第四次修訂和重新制定的凱悦酒店集團長期激勵計劃》下的2023年至2025年績效股單位協議表格(通過引用附件10.1併入本公司於2023年5月18日提交給證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
+10.17
修訂和重新啟動凱悦酒店集團董事遞延薪酬計劃，自2019年1月1日起生效(通過引用附件10.1併入公司於2018年10月31日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-34521)中)
+10.18
凱悦酒店集團修訂和重新調整的非員工董事薪酬摘要，自2024年1月1日起生效(通過引用附件10.1併入公司於2023年11月2日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-34521))
+10.19
凱悦酒店公司和馬克·S·霍普拉馬西安之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.2併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)中)
+10.20
凱悦酒店集團和託馬斯·J·普利茲克之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.1併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521))
+10.21
凱悦公司和Joan Bottarini之間的聘書，日期為2018年10月5日(通過參考2018年10月9日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表(文件編號001-34521)的附件10.1併入)
+10.22
凱悦公司和馬克·馮德拉塞克之間的聘書，日期為2017年8月28日(參考公司於2019年5月2日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告(文件編號001-34521)附件10.1)
+10.23
凱悦集團與朱立倫於2023年12月15日簽署的聘書
+10.24
凱悦酒店集團2018年高管激勵計劃(參考公司於2018年3月23日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件10.1)
E- 4
目錄表

展品編號展品説明
+10.25
凱悦國際酒店退休計劃(引用公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(文件編號001-34521)附件10.28)
+10.26
第二次修訂和重新修訂的凱悦公司延期補償計劃，自2015年1月1日起生效(通過引用附件10.29併入公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.27
凱悦酒店集團第二次修訂和重新制定員工股票購買計劃(參考附件10.2併入公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表報告(文件編號001-34521))
+10.28
凱悦酒店集團第一修正案第二次修訂和重新修訂員工股票購買計劃
+10.29
凱悦酒店集團首席執行官離職及控制計劃和概要計劃説明的變更(通過引用本公司於2017年3月22日提交給證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件10.1併入)
10.30
《信貸協議》，日期為2022年5月18日，由凱悦酒店集團作為借款方、借款方的若干子公司、貸款方、美國銀行、國民協會作為行政代理、富國銀行全國協會作為辛迪加代理、美國銀行、富國證券有限責任公司、摩根大通銀行和豐業銀行作為聯席簿記管理人和聯席牽頭安排人、摩根大通銀行、豐業銀行、德意志銀行紐約分行、高盛貸款合作伙伴有限責任公司、PNC銀行、全國協會、作為共同文件代理的Truist銀行和美國銀行全國協會，以及作為聯合高級管理代理的法國農業信貸銀行、第五第三銀行、全國銀行協會和三井住友銀行(通過引用公司於2022年5月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件10.1合併)

21.1
附屬公司名單
23.1
德勤律師事務所同意
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年證券交易法》第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席執行官的證明
31.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年證券交易法》第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席財務官的證明
32.1
根據18 U.S.C.根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的第1350條
32.2
根據18 U.S.C.根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的第1350條
97.1
凱悦酒店集團追回錯誤賠償的政策
99.1
託馬斯·J·普利茨克、馬歇爾·E·艾森伯格和卡爾·J·佈雷耶僅以共同受託人的身份和每個簽字人修訂和重新簽署的《環球凱悦協定》，日期為2009年10月1日
E- 5
目錄表

展品編號展品説明
99.2
由各簽署方於2009年10月1日簽署的經修訂和重申的《外國全球凱悦協議》（通過引用於2021年2月18日向美國證券交易委員會提交的10-K表格（文件編號：001-34521）的公司年度報告附件99.2）
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

+簽署管理合同或補償計劃或安排。
E- 6