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2024年3月20日
彭博社（電視）：彭博市場：今天與邁克爾·桑嫩舍因合影
GUY JONHSON：我們是如何通過非ETF環境進入ETF環境的，這將我們帶到下一位嘉賓身邊。我們已經看到ETF推出後的重大主題之一是灰度基金的大量資金流出，而我們現在看到的可能是Grayscale推出一種小型基金，據我們瞭解，該基金的費用將降低。我們需要了解這裏發生的事情的一些細節。當然，詢問所有這些問題的完美人選是Grayscale首席執行官邁克爾·桑嫩舍因。邁克爾很高興見到你。
GRAYSCALE 首席執行官邁克爾·桑嫩舍因：很高興見到你。
Johnson：很高興親自見到你太棒了，你和我已經見過很多次面，但很高興在倫敦見到你。你看，我們馬上就要和ETF打交道了。首先，跟我談談你對最近價格走勢的看法，這裏發生了什麼，我們看到了一點下跌。這與美聯儲有關係嗎，僅僅因為我們的關係太緊密了，發生了什麼？
Sonnenshein：嗯，我認為我們只需要檢查一下過去幾個月的狀況。不久前，我們正處於加密貨幣的冬天。隨着加密貨幣冬天的融化，在美國現貨比特幣ETF獲得批准時，價格開始加速。許多人稱其為一種賣出新聞事件，在此背景下，我們看到了美國對現貨比特幣ETF的空前需求，這一直是比特幣價格的真正推動力。就在幾天前，我們突破了歷史新高，比特幣價格一直上漲至約73,000美元。現在我們看到這種情況略有下降，這是健康的，比特幣會不時地這樣做。投資者明白這一點這些回調是正常的、健康的、預期的，我們今年迄今仍上漲了50％以上。
Johnson：當所有ETF推出時，當我們看到GBTC轉換時，我與凱蒂·格雷菲爾德共度了很多時間，眾所周知，她對費用非常着迷，圍繞所有不同的ETF，試圖追蹤這些費用可能對流出產生的影響。我們繼續看到GBTC出現資金外流，我很想聽聽你對其他ETF的看法。您現在正在推出該基金的另一個版本，費用較低。因此，每個人都在糾結的問題是，你為什麼不乾脆降低原始基金的費用，從而有可能阻止部分資金外流？
Sonnenshein：當然。好吧，這是一個非常重要的問題，很多投資者都在想這個問題。所以我想讓你知道正面攻擊。當GBTC在紐約證券交易所上市時，它以前所未有的方式這樣做，它管理着280億美元的資產，有十年的業績記錄，股東基礎非常多元化。當我們在ETF包裝的背景下看待這個問題時，每當你看到新的風險敞口，新的發行類型時，費用往往會更高，隨着時間的推移，費用會隨着這些市場趨於成熟而下降。再説一遍，才過了八九個星期。沒錯，在加密技術中大約是兩年，但在現實世界中只有大約八到九周。因此，這個市場已經成熟，其發展速度比我們任何人預期的都要快、更激烈。因此，隨着GBTC市場的成熟，我們一直打算隨着時間的推移降低GBTC的費用。正如你所説，我們最近也申請了灰度比特幣迷你信託基金，該信託基金將在監管部門批准後以較低的費用上市，這確實為投資者提供了更多進入該生態系統的機會。如果我們獲得監管部門對該產品的批准，則允許Grayscale同時擁有其旗艦GBTC產品，以及通過股票代碼BTC進行的小型核心配置產品。
KRITI Gupta：因此，隨着時間的推移會降低費用，公平地説，這是一個標誌，也是你之前所説的觀點的轉變，其催化劑是什麼，你需要看什麼才能説，好吧，現在我們必須採取行動？
Sonnenshein：嗯，你知道我不會説這是思維的轉變，更重要的是我們路線圖上一直存在的變化。當我們再次審視歷史價格和市場成熟的方式時，這些新產品通常需要相當長的時間才能進入市場，變得飽和。而且我認為，對於我們來説，當我們縮小規模時，鑑於只有八九周，在下一波增長浪潮發生之前，滿足初始需求的第一局才剛剛結束，我們談論的是平臺、財務顧問、註冊投資顧問、私人銀行，首先對將其中一些產品加入他們的平臺感到滿意。我們認為這可能是下一波採用現貨比特幣ETF浪潮的驅動力。
安娜·愛德華茲：好吧早上好 Michael 那麼答案是你認為自己可以成為價格制定者而不必成為這個市場的價格接受者？
Sonnenshein：再説一遍，隨着時間的推移，價格肯定會下降。我認為許多新發行人都在努力吸引新投資者從頭開始投資他們的產品。沒有往績，沒有資產，沒有資產管理規模。隨着時間的推移，我們將看到這些產品繼續出現。但是你會看到灰度產品、保真度產品和貝萊德產品中有一羣人確實在市場中處於某種流動性地位。
Edwards：讓我問你一個退一步的問題，圍繞加密和區塊鏈如何融入我們一直在談論的其他一些重大科技趨勢，顯然現在人們對人工智能非常興奮。也許這會稍微減損一些本來可以更快地流入加密貨幣的資金。也許它是在追蹤一些利用人工智能表現不錯的股票。但是我想知道你是否將兩者聯繫起來。有些人正在和我談論區塊鏈如何在人工智能時代圍繞驗證和驗證獲得機會。這是一個值得關注的領域。在灰度下對你來説這聽起來怎麼樣？
Sonnenshein：這實際上是我們非常關注和非常興奮的領域，我們認為人工智能和加密實際上是兩種相互獨立發展的技術。既然人工智能已經成為主流，我們開始看到採用和使用，但我們也開始看到人工智能的一些問題。比如偏見和深度偽造，當我們想到支撐許多加密資產的技術區塊鏈時，它實際上可以用於改善我們在人工智能中看到的一些問題。因此，當我們進入下一個採用時代時，我們實際上可以看到這兩種技術如何真正共同成長，而不是作為獨立技術繼續成熟。
GUPTA：所以你稍微談了對ETF的需求如何推動價格上漲。讓我們反過來談談。減半即將到來，在像你這樣的產品勢頭強勁之際，你擔心ETF的通關嗎？
Sonnenshein：嗯，我的團隊一直在投資者教育方面處於領先地位，鑑於現貨比特幣ETF的推出幾乎是比特幣的主流時刻。我們將利用即將到來的減半（我認為只有大約30天的時間）來提醒我們投資界真正深入研究比特幣的基本面，這種減半已納入比特幣協議，這是幫助投資者瞭解經過驗證的供應的重要組成部分，支撐比特幣的供應有限。而且我認為很多投資者不僅關注這個問題，還會看到它如何像歷史一樣在接下來的幾個月中成為價格的催化劑。
Johnson：邁克爾從理論上講，整個加密空間應該是一個不相關的資產。現在感覺不是這樣嗎？今天晚些時候我們將舉行美聯儲會議。當你看看美聯儲和比特幣之間的關係、美聯儲的決定和比特幣時，它改變了我將其納入投資組合的原因嗎？這是否是一種不相關的資產，如果它仍然與我們正在關注的重大宏觀事件相關，它在我的投資組合中起什麼作用？
Sonnenshein：嗯，毫無疑問，如果你縱觀資產類別，肯定有趨同之處
相關性，因此我們從投資者那裏聽到的是，如果他們想超越基準，隨着資產的相關性越來越強，他們將必須開始多元化，這意味着要多元化到加密等新資產類別。我當然認為，而且Grayscale研究小組的分析確實是為了相信，對於許多投資者來説，最多配置其持股量的5％，他們的可投資加密貨幣資產對於風險承受能力合適的投資者來説可能是有意義的。但是，在美聯儲會議的背景下，我們確實認為，如果這些降息真的要在今年晚些時候發生，那實際上可能對比特幣價格非常看漲。
愛德華茲：好吧邁克爾，見到你真的很高興。非常感謝你經過倫敦時來見我們，再來吧。
Sonnenshein：謝謝。
愛德華茲：Grayscale首席執行官邁克爾·桑嫩舍因。
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