附錄 (c) (iii) 機密討論材料編寫者： 為：Fathom Digital Manufacturing Corporation 董事會達夫和菲爾普斯意見業務特別委員會私密和機密此處包含的信息屬於機密性質， 僅供我們提供信息的個人或公司使用。未經 Kroll, LLC 的事先批准，不得複製、出版或傳播本文的某些部分。

達夫和菲爾普斯免責聲明 • 以下頁面包含 材料，這些材料由Kroll, LLC（“Duff & Phelps”）通過其達夫和菲爾普斯意見業務向Fathom Digital Manufacturing Corporation（“Fathom” 或 “公司”）董事會特別委員會（“特別委員會”）（“ 董事會”）提供（經董事會授權，僅以特別委員會成員的身份出席），根據2023年11月27日與特別委員會有關的約定信（“訂婚信”）擬議交易（定義見此處）。• 隨附材料是在保密的基礎上彙編和準備的，供特別 委員會在審議擬議交易時使用，而不是為了公開披露，未經達夫和菲爾普斯事先書面同意，不得披露、摘要、複製、傳播、引用 的全部或部分，或以其他方式提及 ，除非另有規定訂婚信。• 因為這些材料是為在情境中使用而準備的在向特別委員會提交的陳述中，熟悉 公司業務和事務的 Duff & Phelps 及其任何法律或財務顧問或會計師均不對本文所述任何材料的準確性或完整性承擔任何責任，如果特別委員會以外的 人員使用。在本文發佈之日之後，Duff & Phelps不承擔更新材料的責任。• 這些材料不代表觀點，而是作為討論材料供特別 委員會審查，並且所包含的信息可能構成達夫和菲爾普斯就擬議交易發表意見的依據的一部分。任何此類意見將以單獨的書面形式提供，並由 Duff & Phelps 簽署。• 這些材料 (i) 不涉及達成擬議交易的基本商業決策相對於任何替代戰略或交易的優點，(ii) 不涉及與 擬議交易相關的任何交易，以及 (iii) 不是關於特別委員會應如何就以下事項進行投票或採取行動的建議擬議交易，或者是否繼續進行擬議交易或任何相關的 交易。• 用於準備此處所含分析的信息是從公司和公共來源獲得的。Duff & Phelps依賴於從公共來源獲得或從私人來源（包括公司管理層）提供的所有信息、數據、 建議、意見和陳述的準確性、完整性和公平陳述，沒有獨立驗證此類信息。• 此處介紹的 所選上市公司均不能與Fathom直接相提並論。Duff & Phelps無法獲得有關其所考慮的選定上市公司的非公開信息，而且這些公司都與Fathom或其業務範圍完全相同。 因此，完整的比較分析不能侷限於對選定公司的定量審查，還將涉及對這些 公司財務和運營特徵差異以及其他可能影響其相對於Fathom的價值的因素的複雜考慮和判斷。• 此處包含的任何內容均不應解釋為税務、法律、監管或會計建議。2 機密信息

1。內容提要 2.附錄公平性分析表：其他 支持內容詳情 0 1 3

第 1 部分：執行摘要 4

參與和交易概述 • 特別委員會 已聘請達夫和菲爾普斯擔任特別委員會的獨立財務顧問，就擬議交易（如下所述，“擬議交易”）提供意見（定義見下文）。 • 據達夫和菲爾普斯瞭解，擬議交易涉及通過Fathom Digital 製造中間體有限責任公司、特拉華州有限責任公司（“母公司”）、特拉華州一家公司Fathom Digital Manufacturing Merger Sub, Inc.、一家特拉華州公司和母公司的全資子公司進行合併，將公司出售給CORE Industrial Partners, LLC及其關聯公司（“CORE”）”），Fathom 數字製造業合併子公司 Sub 2, LLC，特拉華州的一家有限責任公司，也是公司合併的全資子公司Sub（“LLC Merger Sub”，連同公司合併子公司的 “Merger Subs”）、Fathom Holdco、 LLC、特拉華州有限責任公司（“OPCo LLC”）和該公司。具體而言，根據合併協議的條款，LLC Merger Sub將與OPCo LLC合併併入OpCo LLC，OpCo LLC作為公司合併子公司的部分持有 子公司，合併後將立即與公司合併，公司作為母公司的全資子公司在合併中倖存下來。• A類普通股的每股已發行和流通股份 ，面值0.0001美元公司（“公司A類普通股”）（不包括公司A類收益股票），自有公司股票和異議股份（統稱為 “排除在外的 股份”）應被取消和消滅，並自動轉換為獲得等於4.75美元的現金的權利，不包括利息（“每股價格”）。• 合併協議（定義見此處）中更全面地規定了 擬議交易的條款和條件。• 達夫和菲爾普斯將發表意見關於公司A類普通股（CORE除外）的持有人是否將獲得每股價格，即 位董事會成員CORE的員工、從財務角度來看，根據《交易法》第16a-1 (f) 條的定義，公司確定為公司 “高管” 的任何人、在擬議交易中持有展期股份的人和 除外股份的持有人（統稱 “公眾股東”）（統稱為 “公眾股東”）對此類股東都是公平的（不影響擬議交易對任何 除股東身份以外的特定股東（“意見”）。5 機密

審查的分析文件範圍 • 公司於2022年1月14日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的S-1表格的 註冊聲明，經修訂和補充，經審計的財務報表包含在公司向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日年度的 10-K表年度報告中，以及公司截至2023年9月30日的九個月未經審計的中期財務報表向 美國證券交易委員會提交的截至9月30日的季度10-Q表季度報告，2023；• 公司管理層向達夫和菲爾普斯提供的截至2021年12月31日止年度的未經審計的財務信息，公司管理層將其確定為最新的 財務報表；• 公司管理層向達夫和菲爾普斯提供的截至2024年12月31日至2028年12月31日止年度的兩組財務預測。第一組預測於2023年12月20日提供給達夫 和菲爾普斯（“情景1預測”），第二組預測於2023年12月22日提供給達夫和菲爾普斯，反映了特別委員會要求的某些調整（ “情景2預測”，以及情景1的預測，“管理預測”）。公司和特別委員會指示達夫和菲爾普斯依據管理層的預測來實現意見的 目的；• 截至2021年12月23日的信貸協議（“第三修正案”）截至2023年11月13日的第三修正案；• 向達夫提供的與公司歷史、過去和現在 業務、財務狀況和前景以及可能的未來前景有關的其他內部文件公司管理層的菲爾普斯；以及 6 機密信息

分析範圍（續）已審查的文件（續）• 與擬議交易相關的文件，包括：— Fathom Manufacturing Intermediature, LLC、Fathom Digital 製造業合併子公司、Fathom Digital 製造業合併子公司、Fathom Holdco, LLC和Fathom Digital Manufacturing Corporation於2024年2月14日簽訂的合併協議和計劃草案（“合併協議”）”)，— 2024 年 2 月 13 日修訂和重報的應收税款 協議第 1 號修正案表的草案，日期為2023年4月4日，由公司和多數TRA締約方（定義見其中），——2024年2月12日CORE與母公司之間購買證券的股權承諾書草案，——2024年2月13日OpCo LLC第二次修訂和重述的有限責任公司協議第1號修正案表格的草案 ，——母公司與母公司之間於2024年2月15日起草的支持協議草案，以及 支持持有人（定義見其中）；以及 — 2024年2月13日第二修正案表格的草案以及重述的公司註冊證書。7 機密

分析範圍（續）程序 • 與特別委員會和公司管理層討論了上述 信息以及擬議交易的背景和其他內容；• 審查了公司 普通股的歷史交易價格和交易量；• 使用公認的估值和分析技術進行了某些估值和比較分析，包括貼現現金流分析和對Duff & Phelps 選定上市公司的分析被認為是相關的；• 已與之討論公司管理層及其顧問2022年採取的與戰略備選方案的正式審查和出售公司的努力相關的措施，但沒有得出任何正式表示 利息或口頭要約的跡象；以及 • 進行了其他分析，並考慮了達夫和菲爾普斯等認為適當的其他因素。8 機密

估值指標——股價擬議評論顯示 股價交易額為4.75美元 • 基於情景1到2028年的預測•3.5％的最終增長率0.02美元•14％-17％加權平均資本成本•基於情景2到2028年的預測•3.5％ 終端增長率0.10美元•14％-17％加權平均資本成本•6.5倍—8.5倍2023年息税折舊攤銷前利潤 • Fathda 2023E經調整後的息税折舊攤銷前利潤為0.00美元，利潤率低於多元化製造商的中位數 • 6.0x — 8.0x 2024年的息税折舊攤銷前利潤 • Fathom 2024年調整後的息税折舊攤銷前利潤為0.00美元，利潤率為0.08美元低於多元化製造商的中位數 9 個機密摺扣折扣現金流現金流 2024 年 EBITDA 2023 EBITDA 多重分析 分析範圍情景 2 情景 1 預測預測

估值指標（以千美元計，每股價格除外） 折扣現金流分析精選上市公司分析情景 1 預測情景 2 預測2023年息税折舊攤銷前利潤精選企業價值指標 93,200 美元-120,600 美元 106,500 美元-138,400 美元 71,900 美元-94,100 美元 78,200 美元- 104,300 美元以上：現金及等價物 (1) 5,573-5,573 5,573-5,573 5,573-5,573 減：認股權證負債 (1) (191)-(191)-(191)-(191)-(191)-(191)-(191)-(191)-(191) 減：盈利股份負債 (1) (332) (332)- (332) (332)-(332)-減：債務 (1) (159,801)-(159,801) (159,801)-(159,801)-(159,801)-(159,801)-(159,801)-(159,801) 減去：重組和交易費用 (2)，税後 (2,644)-(2,644)) (2,644)-(2,644) (2,644)-(2,644)- (2,644) 總權益價值 (64,195 美元)-(36,795 美元) (50,895 美元)-(18,995 美元) (85,495 美元)-(63,295 美元) (79,195 美元)-(53,095 美元) 減去稀釋：股票期權和績效限制股票 (3) 0-0-0 0-0 0-0 0-0-0 調整後權益價值（64,195 美元）-（36,795 美元） （50,895 美元）-（18,995 美元）（85,495 美元）-（63,295 美元）（79,195 美元）-（53,095 美元）-（53,095 美元）-（53,095 美元）權益作為期權價值 165 美元至 2,221 美元 702 美元-6,447 美元 5 美元-184 美元 17 美元-567 美元完全攤薄後已發行股票 (000) (4) 7,200 7,200 7,200 每股隱含深度價格 0.02 美元- 0.31 美元-0.90 美元-0.03 美元-0.08 美元隱含倍數 2023 年調整後息税折舊攤銷前利潤 11,067 美元 8.4x-10.9x 9.6x-12.5x 6.5x-8.5x 7.5x 7.1x-2024 年調整後息税折舊攤銷前利潤 13,033 美元 7.2x-9.3x 8.2x-10.6x 5.5x-7.2x 6.0x-8.0x 2025 年調整後息税折舊攤銷前利潤 $18,040 5.2x 5.2x- 6.7x 5.9x-7.7x 4.0x-5.2x 4.3x 4.3x-5.8x 2023 年收入 131,292 美元 0.71x-0.92x 0.81x 0.81x-1.05x 0.55x-0.72x 0.72x 0.60x-0.79x 截至餘額 0.79x2023 年 12 月 31 日 (1) 每家公司管理層 (2) 基於 Black-Scholes 期權模型和其他量化因素 (3) 代表扣除税款的 A 類、B 類和未歸屬限制性股票單位的股份，不包括績效限制股份；來源：公司管理層 (4) 10 機密

2。公平性分析 11

財務摘要—情景1（千美元）情景1預測'23'28'24'28年的複合年增長率 2021PF 2022A 2023A 2024A 2024P 2025P 2026P 2028P 收入162,563美元 161,141美元 131,292美元 134,248 美元 140,961 美元 149,407 美元 158,435 美元 165,036 美元 4.7% 增長 (0.9%) (18.5%) 2.3% 5.0% 6.0% 6.0% 4.2% 毛利 65,123 美元 50,049 美元 37,692 美元 42,976 美元 48,308 美元 53,612 美元 60,178 64,286 美元利潤率 40.1% 31.1% 28.7% 34.0% 38.0% 39.0% 息税折舊攤銷前利潤 46,597 美元 (1,082,456 美元) 10,595 美元 8,228 美元 16,733 21,223 美元 26,122 美元 29,425 美元外加：管理調整 (1) (9,470) 1,104,912 2,488 7,215 3,767 3,838 3,911 3,488 7,215 3,767 3,838 3,911 3,987 管理層調整後的息税折舊攤銷前利潤 37,127 美元 22,456 美元 13,083 美元 15,443 美元 20,500 美元 25,061 美元 30,412 美元 20.6% 扣除：董事會費用 0 (16) (410) (400) (400) (400) 減去：股票薪酬 (2) (2,000) (2,000) (2,000) (2,060) (2,122) (2,185) (2,251) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 35,127 美元 20,456 美元 11,067 美元 13,033 美元 18,539 美元 27,448 美元 30,761 美元 22.7% 利潤率 21.6% 12.7% 9.7% 12.8% 15.3% 18.6% 14.7% (45.9%) 17.8% 38.4% 24.9% 21.8% 12.1% 資本支出8,972美元 13,189 美元 5,010 美元 4,110 美元 5,808 美元 7,695 美元 9,792 美元 10,200 美元佔收入的百分比 5.5% 8.2% 3.8% 3.1% 4.1% 5.2% 6.2% 6.2% 淨營運資金 23,298 美元 29,994 美元 14,990 美元 11,990 美元 16,163 美元 17,154 美元 18,719 美元佔收入的百分比 14.3% 18.6% 10.9% 10.9% 11.5% 11.5% 11.4% 11.3% (1) 2022年調整包括商譽減值和預計調整數字，主要由非現金股票薪酬支出和董事會費用組成 (2)) 反映了公司管理層的正常股票薪酬支出注：2021年的數字是預估數據，旨在反映公司在2021年進行重大收購的全年影響來源：管理層預測12機密

財務摘要—情景2（千美元）情景2預測'23'28'24'28年的複合年增長率 2021PF 2022A 2023A 2024A 2024P 2025P 2026P 2028P 收入162,563美元 161,141美元 131,292美元 134,248 美元 142,370 美元 153,804 美元 167,586 美元 179,138 美元 6.4% 增長 (0.9%) (18.5%) 2.3% 6.1% 8.0% 9.0% 6.9% 毛利 $65,123 $50,049 $37,692 $42,976 $48,975 $54,975 $63,014 $68,658 利潤率 40.1% 31.1% 28.7% 34.2% 37.6% 38.3% 息税折舊攤銷前利潤 $46,597 ($1,082,456) $10,595 美元 31.1% 32.0% 37.6% 38.3% 息税折舊攤銷前利潤 $46,597 ($1,082,456) $10,595 228 美元 17,085 22,543 美元 28,869 美元 33,659 美元外加：管理層調整 (1) (9,470) 1,104,912 2,488 7,215 3,767 3,838 3,911 3,488 7,215 3,767 3,838 3,911 3,987 管理層調整後的息税折舊攤銷前利潤 37,127 美元 22,456 美元 13,083 美元 15,443 美元 20,852 美元 26,381 美元 32,780 美元 37,645 美元 23.5% 扣除：董事會費用 0 (16) (410) (400) (400) (400) 減去：股票薪酬 (2) (2,000) (2,000) (2,060) (2,122) (2,185) (2,251) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 35,127 美元 20,456 美元 11,067 美元 13,033 美元 18,392 美元 23,860 美元 30,195 美元 34,994 25.9% 利潤率 21.6% 12.7% 9.7% 15.0% 19.5% 增長 (41.8%) (45.9%) 17.8% 41.1% 26.6% 15.9% 資本支出8,972美元 13,189 美元 5,010 美元 4,110 美元 5,866 美元 7,922 美元 10,358 美元 11,072 美元佔收入的百分比 5.5% 8.2% 3.8% 3.1% 4.1% 5.2% 6.2% 6.2% 淨營運資金 23,298 美元 29,994 美元 14,990 美元 11,990 美元 16,123 美元 17,056 美元 18,457 美元佔收入的百分比 14.3% 18.6% 10.9% 10.9% 11.9% 11.1% 10.7% 10.3% (1) 2022年調整包括商譽減值和主要由非現金股票薪酬支出和董事會組成的預計調整數字費用 (2) 反映了公司管理層的正常股票薪酬支出注： 2021 年的數字是預估的，旨在反映公司在 2021 年進行重大收購的全年影響。來源：管理層預測 13機密

預測比較（千美元）2023A 2024P 2025P 2025P 2026P 2027P 2028P 收入累積方差情景 1 預測 131,292 美元 134,248 美元 140,961 美元 149,961 美元 149,407 美元 158,435 美元 165,036 美元情景 2 預測 131,292 美元 134,248 美元 142,370 美元 153,804 美元 179,138 美元 3.9% 收入增長複合增長率情景 1 預測 (18.5%) 2.3% 5.0% 6.0% 6.0% 4.7% 4.7% 情景 2 預測 (18.5%) 2.3% 6.0% 6.9% 6.4% 6.4% 管理層調整後息税折舊攤銷前利潤 (1) 累積方差情景 1 預測 13,083 美元 15,443 美元 20,500 美元 25,061 美元 30,033 33,412 美元情景 2 預測13,083 美元 13,083 美元 15,443 美元20,852 美元 26,381 美元 32,780 美元 37,645 7.0% 管理層調整後的息税折舊攤銷前利潤率 (1) 平均利潤率情景 1 預測 10.0% 11.5% 16.8% 19.0% 20.2% 16.4% 16.4% 情景2預測 10.0% 11.5% 14.6% 17.6% 19.6% 16.8% 資本支出 累積方差情景 1 預測5,010 美元 4,110 美元,7,795 美元 10,792 美元 200 情景2預測5,010美元 4,110美元 4,110美元 5,866美元 7,922美元 10,358美元 11,072 4.6% 注意：基於2024年至2028年的累積方差和平均利潤率；基於2023A至 2028年的複合年增長率 (1) 如公司管理層所提供，包括股票回扣-基於薪酬、董事會費用和其他管理調整來源：管理層預測 14 機密

折扣現金流分析——情景 1（千美元） 情景 1 預測五年期 2023A 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P CAGR 平均收入 131,292 美元 134,248 美元 140,961 美元 149,961 美元 149,407 美元 158,435 美元 165,036 4.7% 增長 (18.5%) 2.3% 5.0% 6.0% 經調整後的 4.2% 4.7% BITDA 11,067 美元 13,033 美元 18,040 美元 22,539 美元 27,448 美元 30,761 美元 22.7% 調整後的息税折舊攤銷前利潤率 8.4% 9.7% 15.1% 17.6% 18.7% 14.7% 息税前收益6,393美元 11,792 美元 16,256 美元 20,616 美元 22,231 美元 24.6% (1,573) (2,902) (4,000) (5,073) (5,470) 税後淨營業利潤 4,820 8,891 12,25615,543 16,761 税收折舊 6,640 6,248 6,283 6,831 8,530 資本支出 (4,110) (5,808) (7,695) (9,792) (10,200) (增加) 營運資金減少 2,343 (4,173) (991) (955) (610) 自由現金流 9,693 美元 5,157 美元 11,628 美元 14,481 隱含企業價值低中高終端增長率 3.50% 3.50% 3.50% 加權平均資本成本 17.00% 15.50% 14.00% 隱含企業價值區間 93,200 美元 105,200 美元 120,600 美元隱含企業價值倍數 2023 年調整後 息税折舊攤銷前利潤 11,067 美元 8.4x 9.5x 10.9x 2024 年調整後息税折舊攤銷前利潤 13,033 美元 8.2x 8.1x 9.3x 2025 年調整後 J. EBITDA18,040 美元 5.2x 5.2x 6.8x 2023 年收入 131,292 美元 0.71x 0.80x 0.92x 注：調整後的息税折舊攤銷前利潤包括與董事會費用相關的支出以及與標準化 股票薪酬相關的成本來源：管理層預測 15 機密

折扣現金流分析——情景2（以千美元計） 情景2預測2023A五年五年複合年均增長率2025P 2026P 2027P 2028P收入131,292美元134,248美元142,370美元 153,804美元 167,586美元 179,138 6.4% 增長 2.3% 6.1% 8.0% 6.9% 調整後6.4％ BITDA 11,067 美元 13,033 美元 18,392 美元 23,860 美元 30,195 美元 34,994 美元 25.9% 經調整後的息税折舊攤銷前利潤率 8.4% 9.7% 15.5% 18.5% 15.1% 利息和税前收益 6,393 美元 12,115 美元 17,483 美元 23,186 美元 26,070 美元預計税率為 24.6% (1,573) (2,981) (4,302) (5,705) (6,415) 税後淨營業利潤 4,820 9,134 13,18117,480 19,655 税收折舊 6,640 6,278 6,376 7,009 8,924 資本支出 (4,110) (5,866) (7,922) (10,358) (11,072) (增加) 營運資金減少 2,344 (4,133) (933) (882) (519) 自由現金流 9,693 美元 5,412 美元 10,703 美元 ,250 美元 16,989 美元隱含企業價值低中高終端增長率 3.50% 3.50% 3.50% 加權平均資本成本 17.00% 15.50% 14.00% 隱含企業價值區間 106,500 美元 120,400 美元 138,400 美元隱含企業價值倍數 2023 年調整後 息税折舊攤銷前利潤 11,067 美元 9.6x 10.9x 12.5x 2024 調整後 13,033 美元 13,033 美元 138,400 美元隱含企業價值倍數 2023 年調整後 息税折舊攤銷前利潤 11,067 美元 9.6x 10.9x 12.5x 2024 年調整後息税折舊攤銷前利潤 13,033 2025 年調整後息税折舊攤銷前利潤為18,392美元 5.8x 6.5x 7.5x 2023 年收入 131,292 美元 0.81x 0.92x 1.05x 注：調整後的息税折舊攤銷前利潤包括與董事會費用相關的支出以及與標準化 股票薪酬相關的成本來源：管理層預測 16 機密

精選上市公司——截至2024年2月12日的業績指標排名表（收入百分比）公司信息收入增長息税折舊攤銷前利潤增長息税折舊攤銷前利潤率 21-23 21-23 21-23 21-23 公司名稱 2024 2025 年複合年增長率 2024 2024 2025 年平均 2024 2025 年多元化加工商新墨西哥州巴恩斯集團新墨西哥州 4.5% 6.3% NM 29.0% NM 16.7% 20.7% Materialise 12.9 9 8.0 10.8 -2.0 72.9 26.8 26.8 23.7 10.2 10.3 12.1 13.5 新墨西哥州梅維爾工程公司 3.3 6.3 NM 7.8 19.2 NM 11.0 11.5 12.9 Proto Labs, Inc. 2.5 3.2 1.9 NA -0.2 1.5 -1.8 NA 13.313.3 12.9 NA Sanmina Corporation 15.2 12.8 -11.8 11.9 20.0 25.5 -13.2 12.0 6.2 6.5 6.5 平均值 10.2% 9.8% 5.9% 9.7% 15.2% 9.7% 15.6% 15.2% 13.2% 15.2% 13.2% 15.2% 13.2% 15.2% 13.2% 15.2% 13.2% 15.2% 13.2% 13.2% 15.2% 13.2% 工業機械製造商和行業參與者 -9.2% 9% -7.1% 1.7% 6.8% NM NM NM -6.4% -10.4% -3.7% -2.6% Desktop Metal, Inc. 29.5 -9.8 3.9 NA NM NM NM -73.6 -29.8 -8.2 NA Markforged Holding Corporation -0.3 -10.1 5.9 NA NM NM NM -65.4 -40.2 NA Prodways Group SA 1.8 -9.3 2.7 11.2-0.6 -28.0 48.1 12.5 8.0 7.2 10.4 10.5 Stratasys Ltd. 1.5 -4.0 3.0 5.7 NM 68.1 230.7 66.4 -0.1 0.7 2.3 3.6 Velo3D, Inc. 97.7 32.8 13.1 42.7 NM NM -119.7 -54.3 -22.4 -6.1 Xometry, Inc. 28.4 21.6 28.9 NM NM -14.4 -10.5 -2.8 平均值 21.3% 2.0% 8.4% 18.6% NA -0.6% 20.0% 139.4% 39.5% NA -38.8% -21.6% -9.2% 1.2% 中位數 1.7% 2.8% -0.6% 58.1% 57.3% 22.2% NA -14.2% -9.2% -2.7% Fathom （分析師預測）-6.6% -17.7% 0.6% NA -33.3% -19.2% 9.2% NA -14.2% -2.7% Fathom （分析師預測）-6.6% -17.7% 0.6% NA -33.3% -19.2% 9.2% NA -14.2% 6% 11.5% NA Fathom（情景 1 預測）(1) -10.1% -18.5% 2.3% 5.0% -43.9% -43.9% -45.9% 17.8% 38.4% 14.2% 8.4% 9.7% 12.8% Fathom（情景2預測）(1) -10.1% -18.5% 2.3% 6.1% -45.9% 17.8% 41.1% 14.2% 8.4% 9.7% 12.9% (1) Fathom 息税折舊攤銷前利潤數據調整後包括與董事會費用和股票薪酬的標準化水平復合年增長率 = 複合年增長率息税折舊攤銷前利潤 = 扣除 利息、税項、折舊和攤銷前的收益來源：S&P Capital IQ、美國證券交易委員會文件、年度和中期報告以及管理層預測。17 機密

精選上市公司——估值倍數（以 百萬美元計，每股數據除外）截至2024年2月12日公司信息市場數據企業價值佔普通股價格的倍數 2023 2025 2023 周市場企業 52-（主要）的百分比公司名稱 2024 年 12 月 2 日高市值 值息税折舊攤銷前利潤息折舊攤銷前利潤收入多元化製造商 Barnes Group Inc. 35.92 75.8% 1,778 美元 19 10.8x 8.4x 7.9x 1.81x 1.81x Materialise NV 5.97 58.3 330 253 8.4 6.7 5.4 0.87 梅維爾工程公司 12.62 75.7 253 424 NA 5.7 4.8 0.68 Proto Labs，Inc. 35.43 84.6 917 845 12.6 12.8 NA 1.68 Sanmina Corporation 61.84 88.7 3,393 3,419 5.8 6.7 6.0 0.38 平均值 76.7% 1,335美元 1,592 美元 9.4x 8.1x 6.0x 1.08x 中位數 75.8% 917 845 9.6x 5.7x 0.87x 工業機械製造商和 行業參與者 3D Systems Corporation 5.13 43.08 5% $660 677 NM NM NM NM 1.36x Desktop Metal, Inc. 0.65 25.5 194 194 NM NM NM NA 1.04 Markforged Holding Corporation 0.70 30.5 128 NM NM NM 0.20 Prodways Group SA 0.98 30.4 273 NM NM 0.20 Prodways Group SA 0.98 273 457 9.6 6.5 5.7 0.69 Stratasys Ltd. 12.8 59.0 897 NM NM 23.9 0.93 Velo3D, Inc. 0.30 7.6 71 NM 71 NM NM 0。66 Xometry, Inc. 33.68 86.9 1,582 1,641 NM NM NM 3.54 平均值 40.5% 544 520 美元 9.6x 6.5x 14.8x 1.20x 中位數 30.5% 273 美元 457 美元 9.6x 6.5x 14.8x 0.93x 企業價值 = [市值 + 管理權益 + 債務 + 融資租賃 + 運營租賃（僅適用於國際財務報告準則/非美國 GAAP 公司）+ 優先股 + 非控股權益] - [現金及等價物 + 長期投資 + 淨非經營資產] 息税折舊攤銷前利潤 = 扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益注：股票價格以交易貨幣顯示。資料來源：S&P Capital IQ、美國證券交易委員會文件、年度和中期報告。18 機密

精選上市公司——指示價值（千美元） 企業價值倍數估值摘要上市公司選定的多家公司上市公司指標區間中值區間 2023 年調整後的息税折舊攤銷前利潤 6.3 倍至 12.5 倍 9.6 倍 6.5 倍-8.5 倍 11,067 美元 71,900 美元 2024 年調整後 71,900 美元至 94,100 美元。 息税折舊攤銷前利潤 6.6x-12.7x 8.0x 8.0x 8.0x 11,067 美元 71,900 美元 x 13,033 美元 78,200 美元-104,300 美元來源：管理層預測 19 機密

附錄：其他支持細節 20

交易量（千人）交易分析 Fathom Digital Manufacturing 公司——交易記錄 2023 年 2 月 12 日至 2024 年 2 月 12 日 30.00 美元 100.00 美元 2023 年 4 月 4 日收盤價交易溢價 Fathom 收到通知 4.20 13.1% 不符合 90.00 美元 30 天平均值 (1) 4.07 美元 16.8% 紐約證券交易所 持續上市標準 25.00 美元 80.00 2023 年 8 月 14 日 Fathom 從 Fathom 報告中刪除，2023 年 11 月 24 日收益為 70.00 美元，第二季度的 Russell 3000 CORE Industrial Partners 不具約束力的 20.00 美元收購再礦業提案 37.23%宣佈持有 Fathom 60.00 數字製造的股份 15.00 美元 50.00 40.00 美元 10.00 美元 20.00 美元 0.00 美元 0.00 Fathom Digital Manufacturing Corporation-歷史每日交易量兩週平均交易量 1,371 個月 2,896 個六個月平均流通股數 6,84% 已發行股份 0.1% 已發行股份 0.2% 浮動量 0.2%% 浮動量 0.2%% 浮動量 0.2% 流通股數 3,507,080 浮動量 1,778,930 (1) 自 2023 年 11 月 24 日 核心提案信函起 30 個交易日的追蹤平均值 21 個機密股價

或有索賠分析（千美元）貼現現金流 分析精選上市公司分析情景 1 預測情景 2 預測 2023 年 EBITDA 精選 2024 年息税折舊攤銷前利潤精選企業價值指標 93,200 美元 106,500 美元-138,400 美元 71,900 美元 74,100 美元 78,200 美元-104,300 美元資產價值 指標 95,606 美元-123,006 美元 108,906 美元-148,906 美元 0,806 美元 74,306 美元-96,506 美元 80,606 美元-106,706 美元總債務和未來應計利息（跨欄）165,331 美元-165,331 美元 165,331 美元-165,331 美元 165,331 美元 165,331 美元-假設期權模型假設 期限——2024 年 6 月 30 日 0.37 年-0.37 年 0.37 年-0.37 年 0.37 年-0.37 年-0.37 年資產波動率 40.0%-40.0% 40.0% 40.0%-40.0% 40.0%-40.0% 40.0%-40.0%-40.0% 無風險利率 5.43%-5.43% 5.43%-5.43% 5.44% 3%-5.43% 股票作為期權價值指標 165 美元-2,221 美元 702 美元-6,447 美元 5 美元-184 美元 17 美元-567 美元 0-0-0-0-0-0-0 減去：股票期權和業績稀釋限制性股票單位 (1) 調整後的普通股價值指標 165 美元-2,221 美元 702 美元- $6,447 $5,184 $17-567 7,200 美元 7,200 完全稀釋已發行股票（000股）(2) 每股隱含的Fathom價格為0.02美元-0.31美元-0.90美元 0.00美元-0.03美元-0.08美元 (1) 基於Black-Scholes期權模型和其他量化 因素 (2) 代表扣除税款的A類、B類和未歸屬的限制性股票單位的股票，不包括績效RSU；來源：公司管理層 22 機密信息

流動性限制公司表示，其未來流動性選擇有限 ，部分證據如下：• 債務償還要求——第三修正案要求Fathom不遲於2024年3月31日償還5000萬美元的未償本金餘額，使用根據2024年2月16日當天或之前簽訂的具有約束力的承諾（經2024年1月31日修訂的具有約束力的承諾）獲得的合格股權資本日期），經修訂。− 據達夫和菲爾普斯瞭解 公司一直在尋找可能的替代方案，擬議交易中設想的CORE投資是滿足股權要求的唯一替代方案。——未能在2024年2月16日之前獲得（i）具有約束力的 償還5000萬美元定期貸款的承諾或（ii）適當的信貸支持，將導致公司違約其債務協議。• 最低息税折舊攤銷前利潤契約 ——基於第三修正案， Fathth2023年第四季度的息税折舊攤銷前利潤必須達到270萬美元的最低息税折舊攤銷前利潤約為290萬美元，略高於最低270萬美元的息税折舊攤銷前利潤契約 • 最低流動性契約——根據第三修正案，從2023年第四季度到2024年第四季度，Fathom必須將最低無限制現金和現金等價物餘額以及根據第三修正案循環信貸額度（“總流動性”）提取的可用金額度保持在賬户上 1,000萬美元。的現金流估計顯示，截至2023年12月31日，總流動性估計為1,060萬美元，略高於契約最低水平。23機密