納斯達克-2023123100011201932023財年假象P1Y11111111111111111111Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentP2Y00011201932023-01-012023-12-310001120193NDAQ：CommonStock.01 parvaluepershareMembers2023-01-012023-12-310001120193Ndaq:FourPointFiveZeroZeroSeniorNotesDue2032Member2023-01-012023-12-310001120193Ndaq:ZeroPointNineZeroZeroSeniorUnsecuredNotesDue2033Member2023-01-012023-12-310001120193Ndaq:ZeroPointEightSevenFivePercentSeniorNotesDue2030Member2023-01-012023-12-310001120193Ndaq:OnePointSevenFivePercentSeniorNotesDue2029Member2023-01-012023-12-3100011201932023-06-30ISO 4217：美元00011201932024-02-13Xbrli：共享00011201932023-10-012023-12-3100011201932023-12-3100011201932022-12-31ISO 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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_______________________________
表格10-K | | | | | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
| 截至本財政年度止 | 12月31日, 2023 |
或 |
| ☐ | 根據證券交易所第13或15(D)條作出的過渡報告 1934年法令 |
| 在過渡期內 | 從_ |
委託文件編號：001-38855
___________________________________
納斯達克公司
(註冊人的確切姓名載於其章程) | | | | | | | | | | | |
| 特拉華州 | 52-1165937 |
| (法團或組織的州或其他司法管轄區) | (國際税務局僱主身分證號碼) |
| | | | | | | | | | | |
| 西42街151號， | 紐約， | 紐約 | 10036 |
| (主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
註冊人電話號碼，包括區號：+1212401 8700
根據該法第12(B)條登記的證券： | | | | | | | | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | | 交易代碼 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | NDAQ | | “納斯達克”股票市場 |
| 4.500釐優先債券，2032年到期 | | NDAQ32 | | “納斯達克”股票市場 |
| 0.900釐優先債券，2033年到期 | | NDAQ33 | | “納斯達克”股票市場 |
| 優先債券2030年到期，息率0.875 | | NDAQ30 | | “納斯達克”股票市場 |
| 優先債券將於2029年到期，息率1.75% | | NDAQ29 | | “納斯達克”股票市場 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒不是☐
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*☐
他們將用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。 | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☒ | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的新聞報道公司 | ☐ |
| 新興成長型公司 | ☐ | | |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*☒
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$17.010億股（這一數額相當於納斯達克公司約3.401億股股票）。的普通股的基礎上，最後報告的銷售價格49.85美元的普通股在納斯達克股票市場上的日期）。
註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。 | | | | | | | | | | | |
| 班級 | | 截至2024年2月13日未償還 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | 575,206,570 | | 股票 |
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通過引用併入的文件：2024年股東年會的臨時委託聲明的某些部分通過引用併入本表格10-K的第三部分。 |
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| | | 頁面 |
第一部分. | |
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| 第1項。 | 業務 | 1 |
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| 項目1A. | 風險因素 | 18 |
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| 項目1B。 | 未解決的員工意見 | 33 |
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項目1C。 | 網絡安全 | 33 |
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| 第二項。 | 屬性 | 34 |
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| 第三項。 | 法律訴訟 | 35 |
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| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 35 |
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第二部分。 | |
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| 第5項。 | 註冊商的市場’普通股、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 35 |
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| 第6項。 | [已保留] | 37 |
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| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 37 |
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| 第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 55 |
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| 第八項。 | 財務報表和補充數據 | 55 |
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| 第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 55 |
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| 第9A項。 | 控制和程序 | 56 |
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| 項目9B。 | 其他信息 | 58 |
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| 項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 58 |
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第三部分。 | |
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| 第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 58 |
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| 第11項。 | 高管薪酬 | 58 |
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| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 58 |
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| 第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 59 |
| | |
| 第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 59 |
| | |
第四部分。 | |
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| 第15項。 | 展品和財務報表附表 | 59 |
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| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 62 |
關於此Form 10-K
在本表格10-K中，除非另有説明，否則：
•“納斯達克”、“我們”、“我們”和“我們的”指的是納斯達克。
•“納斯達克波羅的海”是指總稱，納斯達克塔林AS、納斯達克里加、AS和AB納斯達克維爾紐斯。
•“納斯達克BX”是指納斯達克BX，Inc.運營的現金股權交易所。
•“納斯達克BX期權”是指納斯達克BX，Inc.運營的期權交易所。
•“納斯達克清算”是指納斯達克清算AB進行的清算業務。
•“納斯達克CXC”和“納斯達克CX2”是指納斯達克CXC有限公司運營的加拿大現金股權交易賬簿。
•“納斯達克先行北方”指的是我們為北歐和波羅的海地區的小公司和成長型公司提供的替代市場。
•“納斯達克GEMX”是指納斯達克GEMX，LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克交易所”指的是納斯達克交易所有限責任公司運營的期權交易所。
•“納斯達克MRX”是指納斯達克MRX，LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克北歐”是指統稱為納斯達克清算AB、納斯達克斯德哥爾摩AB、納斯達克哥本哈根A/S、納斯達克赫爾辛基有限公司和納斯達克冰島HF。
•“納斯達克PHLX”是指納斯達克PHLX LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克PSX”是指納斯達克PHLX LLC運營的現金股權交易所。
•“納斯達克期權市場”是指由納斯達克證券市場有限責任公司運營的期權交易所。
•“納斯達克”是指納斯達克有限責任公司運營的現金股權交易和上市場所。
納斯達克還為讀者提供了以下縮略語和縮略語列表，這些縮略語和縮略語在本年度報告10-K表格中使用。
2022年循環信貸安排：12.5億美元優先無擔保循環信貸安排，將於2027年12月16日到期，取代了2020年發行的12.5億美元信貸安排
2025年債券：本金總額5億美元，本金5.650%，2025年6月28日到期
2026年債券：本金總額5億美元，本金3.85%，2026年6月30日到期
2028年債券：本金總額10億美元，本金5.350%，2028年6月28日到期
2029年債券：本金總額6億歐元，本金1.75%，2029年3月28日到期的優先無擔保票據
2030年債券：本金總額6億歐元，2030年2月13日到期的0.875%優先無擔保債券
2031年債券：本金總額6.5億美元，本金1.650%，2031年1月15日到期
2032年債券：本金總額7.5億歐元，2032年2月15日到期的4.500優先無擔保債券
2033年債券：本金總額6.15億歐元，本金0.900%，2033年7月30日到期的優先無擔保債券
2034年債券：本金總額12.5億美元，本金5.550%，2034年2月15日到期
2040年債券：本金總額6.5億美元，本金2.500%，2040年12月21日到期
2050年債券：本金總額5億美元，本金3.25%，2050年4月28日到期
2052年債券：本金總額5.5億美元，本金3.950%，2052年3月7日到期
2053年債券：本金總額7.5億美元，本金5.950%，2053年8月15日到期
2063年債券：本金總額7.5億美元，本金6.100%，2063年6月28日到期
反洗錢：反洗錢
ARR：年化經常性收入
ASC：會計準則編碼
亞利桑那州：會計準則更新
ASR：加速股票回購
ATS：另類交易系統
AUM：管理的資產
AWS：亞馬遜網絡服務
CAT：根據美國證券交易委員會和其他交易所批准的納斯達克計劃建立的全市場合並審計跟蹤
CCP：中央對手方
CFTC：美國商品期貨交易委員會
EBITDA：扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益
埃米爾：歐洲市場基礎設施監管
股權計劃：納斯達克股權激勵計劃
ESG：環境、社會和治理
ESPP：納斯達克員工購股計劃
ETF：交易所買賣基金
ETP：交易所交易產品
交易法：1934年證券交易法，經修訂
財務會計準則委員會
FICC：固定收益和商品交易與結算
FINRA：金融業監管機構
GICS：全球行業分類標準
首次公開發行：首次公開募股
MIFID II：金融工具市場指令的更新
Mifir：金融工具市場監管
NPM：納斯達克私募市場
NSCC：國家證券結算公司
OCC：期權結算公司
場外交易：非處方藥
委託書：納斯達克2024年年度股東大會的最終委託書
PSU：績效共享單位
規範NMS：規範國家市場體系
法規SCI：法規系統的合規性和完整性
SaaS：軟件即服務
美國證券交易委員會：美國證券交易委員會
SERP：補充性高管退休計劃
瑞典金融監管局：瑞典金融監管局
SOFR：有擔保的隔夜融資利率
S：標準普爾
S：S：標普500指數
SPAC：特殊用途收購公司
SRO：自律組織
SSMA：2007年瑞典證券市場法案：528
TSR：股東總回報
美國公認會計原則：美國公認會計原則
美國磁帶計劃：美國現金股權和美國期權行業數據
UTP：未列出的交易特權
UTP計劃：管理以UTP為基礎的納斯達克上市證券報價和交易信息的收集、整合和發佈的聯合SRO計劃
納斯達克、納斯達克徽標以及本報告中提及的其他品牌、服務或產品名稱或標記是納斯達克公司和/或其子公司的商標或服務標記，無論是否註冊。FINRA和貿易報告工具是FINRA的註冊商標。
這份Form 10-K年度報告包括我們從行業出版物和調查、政府機構報告和公司內部調查中獲得的市場份額和行業數據。行業出版物和調查一般聲明，它們包含的信息是從被認為可靠的來源獲得的，但我們不能向您保證這些信息是準確或完整的。我們沒有獨立核實來自第三方來源的任何數據，也沒有確定其中所依賴的基本經濟假設。關於我們的市場地位的陳述是基於最新的市場數據。為了便於市場比較，本年報中關於新股發行和新股上市(包括從其他上市場所轉板的發行人、封閉式基金和ETP)的《納斯達克》年報中的數據是基於我們內部產生的數據，因此，該數據可能無法與其他公開發布的新股數據進行比較。本年報中有關納斯達克北歐交易所、納斯達克波羅的海交易所和納斯達克北上交易所的IPO和新股上市的10-K表格中的數據也是基於我們內部生成的數據。首次公開招股及新股上市數據為截至期末的數字。雖然吾等並不知悉與本文所載行業數據有關的任何錯誤陳述，但吾等的估計涉及風險及不確定因素，並可能會因各種因素而有所改變，包括“第1A項所討論的因素”。本年報10-K表格中的“風險因素”一節.
納斯達克打算使用其網站ir.nasdaq.com作為披露重大非公開信息的手段，並遵守美國證券交易委員會FD規則和其他披露義務。
前瞻性陳述
美國證券交易委員會鼓勵企業披露前瞻性信息，以便投資者能夠更好地瞭解企業的未來前景，並做出明智的投資決策。這份表格10-K的年度報告包含這些類型的報表。諸如“可能”、“將”、“可能”、“應該”、“預期”、“設想”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“計劃”、“相信”等詞語，以及在討論未來對行業和監管發展或業務計劃和戰略、未來經營業績或財務業績以及其他未來發展的預期時使用的類似實質的詞語或術語，旨在識別前瞻性陳述。除其他外，這些陳述包括與以下內容有關的陳述：
•我們的戰略方向，包括改變我們的公司結構；
•合併被收購的企業，包括與之相關的會計決定；
•收購、資產剝離、投資、合資或其他交易活動的範圍、性質或影響；
•正在進行的舉措的生效日期和預期效益，包括交易活動和其他戰略、重組、技術、ESG、去槓桿化和資本返還舉措；
•我們的產品和服務；
•價格變動的影響；
•税務事宜；
•流動資金和資本的成本和可獲得性；
•我們是或可能成為一方或可能影響我們的任何訴訟或任何監管或政府調查或行動，以及任何可能達成的訴訟、監管或政府調查或行動的和解，包括與我們的CFTC調查有關的訴訟、監管或政府調查或行動。
前瞻性陳述包含風險和不確定性。可能導致實際結果與前瞻性陳述預期的結果大不相同的因素包括以下因素：
•我們的經營業績可能低於預期；
•我們成功整合收購的業務或剝離出售的業務或資產的能力，包括任何整合或過渡可能比預期更困難、更耗時或成本更高，以及我們可能無法通過業務合併、收購、剝離或其他交易活動實現協同效應；
•重大交易和清算交易量或價值、手續費、市場份額、上市公司、市場數據客户或其他客户的損失；
•我們發展和壯大非貿易業務的能力；
•我們跟上快速技術進步的能力，包括我們在某些產品和產品中有效管理人工智能的開發和使用的能力，以及充分應對網絡安全風險的能力；
•經濟、政治和市場狀況和波動，包括美國和國際行動中固有的通脹、利率和外匯風險，以及地緣政治不穩定；
•我們的技術和我們所依賴的第三方技術的性能和可靠性；
•我們運營過程中的任何重大系統故障或錯誤；
•我們繼續產生現金和管理債務的能力；以及
•訴訟或監管領域可能發生的不利變化，或證券市場總體上的不利變化，或國內或國際監管監督的加強。
這些因素中的大多數都很難準確預測，而且通常不是我們所能控制的。您應該考慮到與我們的前瞻性陳述相關的不確定性和任何風險。這些風險因素在本年度報告表格10-K的標題“第1A項.風險因素”下進行了討論。告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K的形式發表之日發表。你應該仔細閲讀這份10-K表格的整份年度報告，包括“第7項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及合併財務報表和相關附註。除聯邦證券法要求外，我們沒有義務更新任何前瞻性陳述、公開發布對任何前瞻性陳述的任何修訂或報告意外事件的發生。對於任何文件中包含的任何前瞻性陳述，我們要求1995年私人證券訴訟改革法中包含的前瞻性陳述的安全港的保護。
第一部分
項目1.業務
概述
納斯達克是一家全球性的科技公司，為企業客户、投資經理、銀行、經紀商和交易所運營商提供服務，幫助他們在全球資本市場和更廣泛的金融體系中導航和互動。我們渴望提供世界領先的平臺，提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。我們提供多樣化的數據、分析、軟件、交換功能和以客户為中心的服務，使客户能夠滿懷信心地優化和執行其業務願景。
我們在三個業務領域管理、運營和提供我們的產品和服務：資本接入平臺、金融科技和市場服務。
歷史
納斯達克成立於1971年，是FINRA的全資子公司。從2000年開始，FINRA通過向FINRA成員、投資公司和在納斯達克股票市場上市的發行人出售股份，重組並擴大了對納斯達克的所有權。與此次重組相關的是，FINRA於2006年完全剝離了對納斯達克的所有權，納斯達克證券交易所於2007年成為獨立註冊的全國性證券交易所。
2008年2月，納斯達克和OMX AB合併了各自的業務，我們將公司名稱更名為納斯達克OMX Group，Inc.。這種革命性的合併使我們的業務從一家總部位於美國的交易所運營商擴展為一家提供技術的全球交易所公司，為我們自己的交易所和市場以及世界各地的許多其他市場提供動力。我們以前是納斯達克OMX集團，直到2015年我們將業務更名為納斯達克公司。
2023年11月，納斯達克完成了對阿登扎的收購。通過AxiomSL和Calypso這兩個解決方案，Adenza為金融服務業提供關鍵任務風險管理、監管報告和資本市場軟件。此次收購增強了我們的技術解決方案，並進一步擴大了納斯達克在關鍵任務資本市場基礎設施和合規方面的互補產品。
增長戰略
為了在不斷髮展的全球金融體系中取得成功，我們確立了我們的目標、願景和價值主張，並制定了重點增長戰略：
我們的目標是：我們推動所有人的經濟進步。
我們的願景：我們將成為世界金融體系中值得信賴的組織。
我們的價值主張：我們提供世界領先的平臺，提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。
我們的戰略：2017年，我們確定了新的戰略方向，重點是最大限度地利用我們最大的增長機會所配置的資源、人員和資本。這些機會包括反金融犯罪和合規解決方案、市場技術、投資經理和資產所有者的工作流程以及洞察解決方案，這些機會構成了巨大且不斷增長的機會，我們感受到我們在技術、專有數據、分析和資本市場專業知識方面的優勢，再加上我們龐大的客户網絡，使我們能夠滿足客户不斷變化的需求。
收購完成後，包括兩個旗艦解決方案AxiomSL和Calypso，我們進一步使我們的業務與推動全球金融體系發展的根本性轉變更加緊密地結合在一起。分區結構如下：
通過使我們的業務部門與這些長期趨勢保持一致，我們的目標是為客户提供更多服務，並在流動性、透明度和誠信等關鍵支柱上促進增長：
•流動性： 在我們的金融技術和市場服務部門，我們繼續通過利用技術來實現市場現代化，以最大限度地提高全球經濟的流動性。包括雲、區塊鏈、機器學習和人工智能在內的新技術為進一步增強市場彈性和可擴展性提供了重要機會，並使市場更容易進入。我們相信，這些技術將為市場參與者和新的資產類別提供更多機會，使其在全球市場中整合。金融技術和市場服務部門共同提供互補的能力，以捕捉這些技術在我們行業中可以釋放的潛力。通過利用我們的市場服務部門在市場中心的地位，我們相信我們的金融技術部門將處於金融體系發展的最前沿，並將在推動跨地域和資產類別的市場現代化方面發揮關鍵作用。
•透明度我們的資本獲取平臺部門具有獨特的優勢，可以幫助客户通過獲取資本和透明度來應對不斷髮展的金融體系日益複雜的情況，從而實現經濟增長。納斯達克在投資管理生態系統中擁有約10，000家企業客户和5，000家客户，是一個值得信賴的合作伙伴，可以幫助企業和投資界做出更明智的決策。利用我們上市、諮詢、數據、指數和分析團隊的洞察力和能力，我們相信資本接入平臺是投資者和企業社區之間的橋樑，專注於通過提供高效的資本途徑來提升客户體驗，提供更全面、可操作的洞察力和情報，實現工作流程現代化，並在氣候和ESG環境中導航。
•完整性： 金融犯罪管理技術和監管技術包括納斯達克的欺詐檢測、反洗錢、監控和風險數據管理以及監管報告解決方案業務。這些業務仍然專注於通過打擊金融犯罪和幫助我們的客户應對最重大的合規挑戰來保護金融體系的完整性。這些業務將繼續提供世界一流的解決方案，利用雲計算和機器學習在資產類別中的力量，為銀行和經紀商提供全方位的服務，包括新興的金融技術生態系統，或FinTech，公司和數字銀行。
產品和服務
資本接入平臺
我們的資本接入平臺部門為企業發行人和投資界提供流動性，透明度和誠信，使我們的客户能夠有效地駕馭資本市場，實現其可持續發展目標，並推動卓越的治理。我們提供一套產品，協助公司管理公司治理標準。
我們的資本訪問平臺部門包括數據和上市服務，索引和工作流程和見解。
數據和列表服務
我們的北美和歐洲數據產品提高了交易所內市場活動的透明度，併為全球專業和非專業投資者提供關鍵信息。我們的數據業務將歷史和實時市場數據分發給賣方客户、機構投資社區、零售在線經紀商、自營交易公司和其他場所，以及互聯網門户和數據分銷商。
我們收集，處理和創建信息，並作為我們自己的分銷商以及選擇第三方內容賺取收入。我們向市場參與者和數據分銷商提供不同級別的報價和交易信息，而數據分銷商則提供這些信息的訂閲。我們的系統使分銷商能夠訪問我們的市場深度、基金估值、訂單不平衡、市場情緒和其他分析數據。
我們通過一系列專有產品向市場參與者和非參與者分發這些專有市場信息，包括我們的旗艦市場深度報價產品Nasdaq TotalView。我們為納斯達克股票市場以及我們的納斯達克BX、納斯達克PSX和北歐市場提供TotalView產品。我們還為北歐市場提供北歐股票TotalView、北歐衍生品TotalView和北歐固定收益TotalView。
我們還經營其他幾種專有服務和數據產品來提供市場信息，包括納斯達克基本版（Nasdaq Basic），這是行業1級饋送的低成本替代品，以及納斯達克加拿大基本版（Nasdaq Canada Basic），這是其他高價數據饋送的低成本替代品。我們還提供各種其他數據，包括與我們的美國股票和期權交易所以及北歐股票、衍生品、固定收益和期貨相關的數據。
此外，我們的納斯達克雲數據服務為實時交易數據和其他財務信息提供了靈活高效的交付方法。數據通過一套應用程序編程接口（API）提供，允許集成來自不同來源的數據，並縮短客户設計的應用程序的上市時間。這些API具有高度可擴展性，可以支持實時交換數據的交付。
我們在世界各地運營各種上市平臺，為上市公司提供多種全球融資解決方案。在我們的市場上市的公司代表了不同的行業，其中包括醫療保健、消費品、電信服務、信息技術、金融服務、工業和能源。我們的主要上市市場是納斯達克股票市場和納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所。
尋求在納斯達克股票市場上市的公司可以在三個市場層級之一上市：納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場或納斯達克資本市場。要獲得資格，公司必須滿足最低上市要求，包括指定的財務和公司治理標準。一旦上市，公司必須保持嚴格的上市和公司治理標準。
截至2023年12月31日，共有5,262家公司在美國、納斯達克北歐交易所、納斯達克波羅的海交易所和納斯達克北上交易所上市。截至2023年12月31日，共有4,044家公司在納斯達克股票市場上市，其中1,443家在納斯達克全球精選市場上市，1269家在納斯達克全球市場上市，1,332家在納斯達克資本市場上市。
我們尋求進行IPO的公司(包括SPAC)和直接上市公司以及希望從另類交易所轉型的公司的新上市。2023年的新房源包括以下幾個部分：
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運營公司首次公開募股 | 103 |
SPAC首次公開募股 | 27 |
| 從紐約證券交易所有限責任公司(NYSE)和紐約證券交易所美國有限責任公司(NYSE American LLC) | 18 |
| 從場外交易升級 | 18 |
| ETP和其他上市項目 | 164 |
總計 | 330 |
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納斯達克新股中籤率： | |
2023年總額 | 82 | % |
| 運營公司 | 81 | % |
2023年期間，有18家新上市公司從紐約證交所或紐約證交所美國交易所轉投納斯達克市場。加上在2023年向納斯達克轉移了額外證券的公司，全球股票市值總計3770億美元轉移到了納斯達克股票市場。
我們還在包括北歐納斯達克和波羅的海納斯達克的交易所提供掛牌服務。對於小公司和成長型公司，我們通過納斯達克First North替代市場提供進入金融市場的機會。截至2023年12月31日，共有1218家公司在我們的北歐和波羅的海交易所上市。
我們在歐洲上市的客户包括公司、基金和政府。客户以現金股票、存託憑證、認股權證、ETP、可轉換債券、權利、期權、債券或固定收益相關產品的形式發行證券。2023年，共有23家新公司在我們的北歐和波羅的海交易所上市。
索引
我們的指數業務開發和授權納斯達克品牌的指數和金融產品。我們商標許可的許可費根據基礎資產的百分比、產品發行的美元價值、產品數量或交易合同數量的不同而有所不同。我們還在我們的指數上發放現金結算的期權、期貨和期貨期權。
截至2023年12月31日，在20多個國家和地區的27個交易所上市的388家ETP跟蹤了一個納斯達克指數，佔AUM的4,730億美元。我們的旗艦指數，納斯達克100指數，或NDX，包括100強非金融公司
在納斯達克市場掛牌上市。截至2023年12月31日，全球有100多家ETP跟蹤NDX生態系統中的指數，擁有近3600億美元的資產跟蹤該指數。
我們提供基於納斯達克指數的指數數據產品。指數數據產品包括我們的全球指數數據服務，它在整個交易日提供實時指數值，以及全球指數觀察/全球指數文件交付服務，它為我們運營的指數提供每日和歷史權重和成分數據、公司行動和廣泛的額外數據。
工作流程和洞察力
Workflow&Insights包括我們的分析和企業解決方案產品。
我們的分析產品為資產管理公司、投資顧問和機構資產所有者提供信息和分析，以做出數據驅動的投資決策，更有效地配置他們的資源，併為私募基金提供流動性解決方案。通過我們的eVestment和Solovis解決方案，我們提供了一套基於雲的解決方案，幫助機構投資者和顧問進行投資前盡職調查，並在投資後監控他們的投資組合。EVestment平臺還使資產管理公司能夠有效地將有關其公司和基金的信息分發給世界各地的資產所有者和顧問。
通過Solovis平臺，捐贈基金、基金會、養老金和家族理財室改變了收集和彙總投資數據、分析投資組合業績、建模和預測未來結果以及與關鍵利益相關者分享有意義的投資組合見解的方式。納斯達克基金網絡和納斯達克數據鏈是我們的投資數據分析產品和數據管理工具套件中的額外平臺。納斯達克基金網絡收集並分發北美44,000多隻基金和其他投資工具的每日資產淨值。拓展納斯達克基金網，支持集合投資信託、對衝基金、管理賬户、單獨賬户、529教育儲蓄計劃和活期存款賬户的分銷。納斯達克數據鏈接鞏固了我們作為金融、經濟和替代數據集的領先來源的地位。對於投資管理公司、投資銀行和其他投資者，該平臺通過通用API為全球用户提供數據驅動的決策支持，並提供高效的數據發現和交付。
公司解決方案通過我們的投資者關係情報、治理解決方案和ESG解決方案產品為公共和私人公司和組織提供服務。我們的上市公司客户可以是在我們的交易所或其他美國和全球交易所上市的公司。我們的私人公司客户包括各種組織，從家族企業、政府組織、律師事務所、私人持股實體和各種非營利性組織到醫院和醫療保健系統。我們幫助組織增強其
能夠了解和擴大其全球股東基礎，改善公司治理，並通過我們的一套先進技術、分析和諮詢服務駕馭不斷髮展的ESG格局。我們還為客户提供一系列與治理和可持續發展相關的建議。
我們的投資者關係情報產品包括一支由全球專家顧問組成的團隊，他們為投資者關係專業人士和高管團隊提供諮詢服務，包括股票監督和股東分析、投資者參與度和認知研究，以及行業領先的平臺納斯達克IR Insight®。這些解決方案使投資者關係官員和高管能夠更好地管理他們的投資者關係項目，瞭解他們的投資者基礎，瞄準新投資者，管理會議，並使用關鍵數據，如投資者概況、股票研究、共識估計和新聞。
通過我們的治理解決方案產品，我們提供全球技術服務和諮詢服務，簡化董事會和高管領導團隊的會議流程，使他們能夠加快決策和加強治理。我們的解決方案有助於保護敏感數據並促進富有成效的協作，從而使董事會成員和團隊能夠更快、更有效地工作。
我們的ESG解決方案包括我們的ESG諮詢實踐和ESG軟件產品。我們的ESG諮詢業務幫助公司分析、評估和採取行動，以吸引長期資本。2022年6月，我們收購了ESG數據收集、分析和報告服務提供商Metrio。Metrio軟件是一種基於雲的解決方案，可幫助企業管理ESG數據、執行温室氣體排放計算和核算，並針對目標優化精細數據收集、報告發布和儀錶板。2023年9月，我們宣佈推出納斯達克Metrio，將納斯達克OneReport和Metrio的遺留技術整合到一個基於SaaS的、端到端的可持續發展新平臺。新平臺使企業能夠在數十家評級機構、評級機構和框架組織中高效地收集、衡量、披露和交流投資者級、經審計的ESG數據，以推動戰略成果和吸引投資者。該平臺還推出了一款新的碳會計和管理產品，面向希望專注於1、2和3排放範圍的公司。我們繼續推出新的ESG解決方案，詳見下文“環境、社會和治理事項”。
金融科技
金融科技部門提供世界領先的平臺，通過設計和運營世界上最好的市場來提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。該細分市場包括金融犯罪管理技術、監管技術和資本市場技術解決方案。
我們是全球領先的技術解決方案提供商和合作夥伴，為交易所、清算組織、中央證券託管機構、監管機構、銀行、經紀商、買方公司和企業提供服務，為超過55個國家和地區的130多個市場提供動力。我們的解決方案可以處理廣泛的資產，包括但不限於現金股票、股票衍生品、貨幣、各種計息證券、大宗商品、能源產品和數字貨幣。我們的解決方案還可以用於非資本市場客户創建新的資產類別，如下所述。
金融犯罪管理技術
我們的金融犯罪管理技術業務包括我們的Verafin解決方案，該解決方案提供了一個領先的平臺，通過為欺詐檢測和反洗錢提供SaaS解決方案來提高金融界的完整性和透明度。
金融服務業對專注於打擊金融犯罪的產品和服務的需求不斷增長。我們的Verafin解決方案提供了一個基於雲的平臺，幫助發現、調查和報告北美約2,500家金融機構的洗錢和金融欺詐行為。
監管技術
監管技術包括監控和AxiomSL解決方案。
我們的監管解決方案包括一個專為銀行、經紀商和其他市場參與者設計的SaaS平臺，以幫助遵守市場規則、法規和內部市場監管政策，併為170多家客户提供服務。我們還為監管機構和交易所提供了一個強大的平臺來管理跨市場、跨資產和多地點的監管。這項服務為50多家交易所和18家監管機構提供了監管權力。
AxiomSL是金融行業(包括銀行、經紀商和資產管理公司)風險數據管理和監管報告解決方案的全球領先企業。其獨特的企業數據管理平臺提供數據譜系、風險聚合、分析、工作流程自動化、對賬、驗證和審計功能，以及披露。AxiomSL的平臺支持遵守廣泛的全球和當地法規。
資本市場技術
資本市場技術包括市場技術、交易管理服務和Calypso。
我們的市場技術解決方案可以處理多種資產，包括但不限於現金股票、股票衍生品、貨幣、各種計息證券、大宗商品、能源產品和數字貨幣。我們的解決方案還可以用於非資本市場客户創建新的資產類別，如下所述。
納斯達克的市場技術被北美、歐洲和亞洲的領先市場以及中東、拉丁美洲和非洲的新興市場所利用。
我們繼續通過擴展和遷移我們目前的產品到SaaS來建立我們的SaaS業務組合。我們的市場技術業務從最初服務於資本市場發展而來，因為我們利用靈活和模塊化的架構技術，在開放和敏捷的環境中提供下一代資本市場功能，以開發我們的SaaS平臺和產品。我們希望在未來繼續擴大我們的客户對這種SaaS模式的採用。
對於市場基礎設施運營商，包括交易所、監管機構、清算所和中央證券存管機構，我們在整個交易生命週期內提供關鍵任務解決方案，旨在涵蓋市場運營商需求的各個方面，從交易和清算到風險管理、市場監督、指數開發、數據、管理、測試和質量保證。
除了為核心資本市場的市場運營商提供服務外，還需要關鍵任務解決方案，以實現加密貨幣和本地數字市場等新興資產類別的穩健運營。我們的市場技術業務目前為幾家數字資產交易所提供服務，基於SaaS的市場服務平臺提供跨交易生命週期的下一代市場功能，以促進各種類型的市場生態系統和機器對機器交易中的資產，服務和信息交換。Marketplace Services Platform針對新興的數字市場，實現端到端市場實施，而無需內部部署解決方案所需的資源。
許多市場技術項目涉及複雜的交付管理和系統集成。通過我們的集成服務，我們可以承擔涉及遷移到新系統和建立全新市場的項目。我們還為信息技術解決方案中的應用程序、系統平臺、網絡和其他組件提供運營和支持，以及諮詢服務。我們正在進行的向雲的遷移，如下所述，為我們的Marketplace Technology客户創建了一個藍圖，該藍圖將用於演示，指導和遷移他們的市場到雲，以及我們自己的未來市場遷移。
我們的交易管理服務為市場參與者提供了各種各樣的選擇，用於連接和訪問我們的市場。我們的市場可以通過多種不同的協議訪問，用於報價，訂單輸入，交易報告和連接到各種數據源。WorkX是一個基於網絡的前端界面，允許市場參與者查看數據，利用風險管理工具，並提交和審查交易報告。WorkX實現了無縫的工作流程和增強的貿易情報。此外，我們還提供各種附加合規工具，幫助市場參與者遵守監管要求。
我們為市場參與者提供託管服務，為公司提供機櫃空間和電源，以便在我們的數據中心內容納他們自己的設備和服務器。此外，我們還提供多種使用毫米波和微波技術的數據中心之間的無線連接產品。
我們已於二零二二年完成先前宣佈的經紀服務營運業務清盤。該業務主要為北歐市場的金融參與者提供技術和定製的證券管理解決方案。這些服務和解決方案主要包括靈活的後臺系統，使客户能夠有效地管理交易、結算和公司行動及報告，幷包括與交易所和中央證券存管處的連接。
Calypso是金融市場前端到後端交易技術解決方案的領先供應商。Calypso平臺為客户提供了一個旨在實現整合、創新和增長的單一平臺。該平臺支持交易所交易和場外交易工具的前臺、中臺和後臺活動，並支持多種金融資產類別和相關金融工具。Calypso的軟件應用程序專門從事資本市場、投資管理、風險管理、清算、抵押品、資金和流動性管理。
市場服務
我們的市場服務部門包括我們的股票衍生品交易和結算，現金股票交易，固定收益，貨幣和商品交易。我們經營19家交易所，涉及多個資產類別，包括衍生品、大宗商品、現金股權、債務、結構性產品和ETP。
我們在北美和歐洲提供貿易服務。在美國，我們經營六個期權交易所：納斯達克PHLX，納斯達克期權市場，納斯達克BX期權，納斯達克ISE，納斯達克GEMX和納斯達克MRX。這些交易所促進股票、ETF、指數和外幣期權的交易。我們於2023年的合併期權市場份額為美國多上市股票期權市場的最大份額。我們的期權交易平臺為散户投資者、算法交易公司和做市商提供交易機會，他們傾向於電子交易，而機構投資者通常需要高接觸服務來執行他們的交易，這些交易通常在我們位於費城的交易大廳進行。
我們還運營着三家現金股權交易所：納斯達克股票交易所、納斯達克BX和納斯達克PSX。我們的美國現金股權交易所提供納斯達克上市和非納斯達克上市證券的交易。納斯達克股票市場是在美國上市的現金股票最大的單一流動性交易場所。市場參與者包括做市商、經紀交易商、自動櫃員機、機構投資者和註冊證券交易所。我們還運營着一家美國公司債券交易所，用於公司債券的上市。
市場服務還包括來自美國磁帶計劃的收入。計劃管理員將所有交易的報價和最後銷售信息出售給市場參與者和數據分銷商，後者是在納斯達克股票市場或其他交易所交易的 然後將信息提供給訂閲者。扣除成本後，計劃管理員根據法規NMS要求的公式將磁帶收入分配給各自的計劃參與者，該公式同時考慮了交易和報價活動。
在加拿大，我們運營着一個交易所，擁有三個獨立的加拿大上市證券交易市場：納斯達克加拿大CXC、納斯達克加拿大CX2和納斯達克加拿大CXD。
在歐洲，我們在塔林(愛沙尼亞)、里加(拉脱維亞)和維爾紐斯(立陶宛)經營交易所，作為納斯達克波羅的海；在斯德哥爾摩(瑞典)、哥本哈根(丹麥)、赫爾辛基(芬蘭)和雷克雅未克(冰島)經營交易所；以及納斯達克清算公司的清算業務，作為納斯達克北歐。
總體而言，納斯達克北歐交易所和納斯達克波羅的海交易所提供現金股票、存託憑證、權證、可轉換債券、權利、基金單位和ETF的交易，以及衍生品交易和清算以及回售和回購協議清算。我們的平臺允許交易所共享相同的交易系統，從而實現高效的跨境交易和結算、跨交易所會員資格和北歐數據產品的單一來源。現金股權交易的結算和登記在瑞典、芬蘭和丹麥通過當地的中央證券託管機構進行。此外，納斯達克還擁有一箇中央證券託管機構，在波羅的海國家和冰島提供公證、結算、中央維護等服務。
在歐洲，納斯達克北歐提供股票期權和期貨、指數期權和期貨等衍生品交易。納斯達克結算為股票期權與期貨、指數期權與期貨提供中央對手方清算服務。
納斯達克固定收益為瑞典、丹麥、芬蘭、冰島、愛沙尼亞、立陶宛和拉脱維亞的固定收益產品提供廣泛的產品和服務，如交易和清算。納斯達克是北歐最大的債券上市平臺，有5,600多隻零售和機構債券上市。此外，納斯達克北歐在獨特的市場結構中為北歐固定收益衍生品的交易和清算提供便利。買賣雙方通過雙邊談判同意進行固定收益衍生品交易，然後將這些交易報告給納斯達克結算。納斯達克清算為固定收益期權、期貨和利率互換提供中央交易對手清算服務。納斯達克結算還為回售和回購協議市場提供清算服務。
納斯達克商品是納斯達克在歐洲的商品相關產品和服務的品牌名稱，如交易和清算。納斯達克商品提供的產品包括電力、天然氣和碳排放市場的衍生品、海鮮和電力證。除了在第三方平臺魚池上列出的海鮮外，這些產品都在納斯達克奧斯陸ASA上列出。2023年6月，我們達成了一項協議，出售我們的歐洲能源交易和清算業務，但需要得到監管部門的批准。
納斯達克奧斯陸交易所是歐洲產品的大宗商品衍生品交易所。與納斯達克奧斯陸的所有交易都需要與納斯達克結算進行清算，後者為大宗商品期權和期貨提供中央對手方清算服務。
我們還擁有Puro.Earth的多數股權，這是一家總部位於芬蘭的領先碳消除平臺。Puro.Earth提供經過驗證的工程碳去除儀器，並通過開放的在線平臺進行交易。Puro.Earth的市場能力增加了我們專注於ESG的技術和工作流程解決方案套件，併為我們的客户提供了更多的資源來實現他們的ESG目標。
推動因素、差異化因素和競爭
技術
技術在確保金融市場的增長、可靠性和監管方面發揮着關鍵作用。我們已經建立了一個技術風險計劃來評估關鍵系統的彈性，包括與網絡安全相關的風險。該計劃的重點是確定系統中需要改進的領域，並對技術和流程進行更改和升級，以將未來的風險降至最低。我們繼續專注於提高我們技術的安全性，重點是通過培訓、有針對性的網絡釣魚教育活動以及為我們的證券運營團隊部署新工具來提高員工意識。見“第1A項。風險因素“在這份10-K表格的年度報告中供進一步討論。
我們專注於放大人工智能(AI)對業務和我們產品的影響。我們繼續使用人工智能開發產品和服務，包括生成式人工智能，在產品開發中使用人工智能是我們2024年的優先事項。我們目前正在利用人工智能來進一步開發投資分析、投資者關係以及欺詐和反洗錢方面的產品和解決方案，並通過美國證券交易委員會批准第一種人工智能支持的訂單類型來實現市場現代化。例如，我們正在開發人工智能系統，以跟蹤整個生態系統的金融交易，以確定潛在的欺詐、洗錢或其他行動。我們的客户可以利用這些解決方案，包括使用我們的解決方案來減少或消除威脅的銀行、其他交易所和經紀公司。
我們致力於在我們的產品、服務和業務運營中合乎道德和負責任地使用人工智能。我們的人工智能治理結構通過一個框架將人工智能的應用與我們的核心價值觀結合起來，該框架解決了人工智能技術帶來的新的獨特風險，同時使我們能夠探索創新並利用人工智能帶來的機遇，以更好地服務於我們的客户，推進我們的業務目標，併為我們的股東帶來價值。我們的人工智能治理框架通過多學科方法在公司與人工智能相關的產品開發和業務使用中應用風險管理。該框架實踐了納斯達克負責任的人工智能使用原則，並考慮了美國國家標準與技術研究所的人工智能風險管理框架。它是通過全公司的政策、程序和支持的預防性和檢測性控制來管理的。
我們相信，我們專注於人工智能以增強我們現有產品的功能和開發新的解決方案，加上我們重要的專有數據集，為我們提供了競爭優勢。
2023年，納斯達克繼續轉向利用和部署雲基礎設施。除了我們在2022年遷移的期權交易所之外，我們還將另外兩個交易所遷移到了雲。我們相信，通過與AWS的合作將我們的交易所遷移到雲，將為我們的客户帶來更好的性能和更大的靈活性。我們希望在未來幾年內通過AWS將更多的北美市場轉移到雲端。轉向基於雲的市場將使納斯達克能夠以更低的成本為其客户提供訪問基於雲的功能，包括虛擬連接服務、市場分析和機器學習。我們還希望為我們的市場技術客户利用基於雲的基礎設施，幫助這些客户開發他們自己的平臺，併為他們當地快速變化的行業動態定製他們的產品。此外，我們還擴展了現有的代管設施，以滿足尋求接近納斯達克交易系統的市場參與者日益增長的需求。我們擴展和增強的設施旨在為下一代
計算工作負載並使客户能夠訪問更廣泛的服務和功能。
為了促進交易所向亞馬遜網絡服務的遷移，納斯達克還將利用其融合技術平臺。Fusion將納斯達克北美和歐洲市場定位為管理、運營和部署一個可跨我們的九個納斯達克衍生市場使用的通用平臺，同時支持我們的市場進行雲部署.
競爭優勢
我們是一家全球性的、以客户為中心的技術公司，擁有市場和金融技術方面的專業知識。我們部署了強大的技術能力，並開發了創新的解決方案，以進一步滿足整個金融生態系統的客户需求。我們的業務部門相輔相成，我們相信我們在大型、高增長市場的強大競爭地位為我們的持續增長奠定了基礎。
獨特的價值主張
我們運營的領先平臺可以提高全球金融生態系統的流動性、透明度和完整性，使我們能夠：
•開發高效可靠的技術，以促進和保護跨資產類別的金融體系；
•使我們的客户能夠有效地駕馭資本市場，實現他們的可持續發展目標，並保持卓越的公司治理；以及
•提供數據、工具和洞察力，推動合理的決策，同時遵守不斷變化的法規要求。
技術實力
我們新的金融科技部門增強了我們的技術實力和彈性，以滿足我們全球客户基礎不斷增長的需求，這對我們業務的持續成功至關重要，並使我們有別於競爭對手。
我們努力成為參與全球金融生態系統的各種客户的值得信賴的合作伙伴，包括：
•銀行和金融機構-通過一套貿易監控、雲本地欺詐和反洗錢解決方案以及強大的監管報告軟件提供安全和完整性。
•市場基礎設施運營商-協助市場基礎設施運營商提高效率，滿足客户需求，並在整個交易生命週期內增加收入。
•經紀商和交易商-幫助經紀商和交易員自信地規劃、優化、管理風險並執行他們的業務願景。
•市場參與者-為市場參與者提供獲得流動性的渠道，使他們能夠有效地消費、監測、分析,並利用實時市場變化。
•上市公司-使公司能夠有效地進入資本市場，管理利益相關者，並利用技術有效地運營和治理。
•投資者和資產管理公司-提供產品和服務，幫助投資者和資產管理公司優化其投資組合和產品。
競爭
資本接入平臺
我們的數據業務包括專有數據產品。專有數據產品完全由來自每個交易所繫統的數據組成。數據業務的競爭受到快速變化的技術以及新產品和服務的創造的影響。
我們的專有數據產品在全球面臨來自提供類似產品的替代交易所和交易場所的競爭。我們的數據業務與其他交易所和第三方供應商競爭，向市場參與者提供信息。我們在專有數據產品領域的競爭對手包括ICE、CBOE和TSX。
我們在美國和歐洲的上市服務業務提供了一種通過公開資本市場促進資本形成的手段。有多種相互競爭的融資方式，我們試圖證明在我們的交易所上市的好處。我們在美國大型公司股票上市的主要競爭對手是紐約證交所。納斯達克市場與美國以外的本地和國際市場競爭選擇在境外上市(或兩地上市)的美國公司和非美國公司的股權證券。例如，納斯達克股票市場與歐洲和亞洲的交易所爭奪上市公司，如倫敦證券交易所集團(LSE)和香港聯合交易所有限公司。此外，我們面臨着來自私募股權公司的競爭，這些公司可能會選擇將其投資組合的公司保留為私營公司。
歐洲的上市服務業務的特點是大量交易所爭奪新的或第二上市的股票。每個國家都有一個或多個國家的交易所，這往往是每個國家的公司的首選。對於那些考慮選擇另一種選擇的人來説，經常吸引許多來自各自國家以外的公司上市的競爭對手歐洲交易所包括倫敦證交所、泛歐交易所和德意志交易所。除了較大的交易所，尋求從公開資本市場獲得資本或流動性的公司能夠在不受監管的市場上市的情況下籌集資金，並可以考慮在較小的市場交易股票和提供報價設施。
我們的指數業務提供納斯達克品牌的指數和金融產品，並面臨來自各種競爭金融指數提供商的競爭。例如，有多個指數旨在跟蹤科技板塊，從而與納斯達克100指數和納斯達克綜合指數展開競爭。我們面臨着來自投行、專注的指數提供商、市場和其他產品開發商的競爭，包括S&普爾道瓊斯指數、摩根士丹利資本國際和富時羅素。
Workflow&Insights包括我們的分析和企業解決方案業務。我們的分析業務面臨着來自一系列數據和分析供應商的競爭，既有老牌公司，也有小型初創公司。我們的主要競爭對手是晨星、FactSet和任何數量的小公司，以及初創企業數據提供商和聚合器。我們的分析業務產品與其他分析提供商競爭，包括Addesar和Caissa。
我們的企業解決方案業務面臨着多種多樣且支離破碎的競爭。對於我們的投資者關係智能解決方案，有許多地區性競爭對手，而全球供應商相對較少。其他交易所運營商正在與在這一領域有能力的公司合作，尋求收購相關資產，以便在提供上市服務的同時，向客户提供投資者關係服務。我們的ESG解決方案，包括納斯達克和ESG諮詢，定位於不斷髮展的市場，競爭對手提供多點解決方案，提供軟件、數據或諮詢服務。我們的治理解決方案產品的競爭格局因客户細分和地理位置而異。大多數競爭對手提供以數據為中心的戰略支持的SaaS解決方案，而某些公司提供專注於單個細分市場的專業服務。客户經常尋求能夠在單一平臺內滿足廣泛需求的單一來源提供商。
金融科技
對於我們的金融犯罪管理技術以及貿易和市場監控業務，競爭對手包括從小到大的核心銀行解決方案提供商、獨立解決方案提供商、金融科技初創企業和內部定製。我們與擁有更大AUM的客户的企業解決方案提供商和點式解決方案競爭。競爭對手還包括服務於多個行業的公司，以及提供通用解決方案的金融服務公司，如商業智能工具、數據集成商、調查平臺和覆蓋更廣泛合規生命週期的軟件。最近，越來越多的金融科技創業公司進入監控、欺詐檢測和反洗錢領域，為高級數據分析、人工智能和機器學習技術提供高度專業化的解決方案。金融犯罪管理技術和監控產品在一系列因素上展開競爭，包括但不限於提高工作流程效率、數據質量、警報質量和定價。
我們的金融犯罪管理技術和監控產品必須證明有能力減少誤報，並對這些案件可能造成的濫用和風險提供深入的看法。這些產品有助於公司降低聲譽和監管風險，以及努力確保市場和金融機構安全的複雜性。
我們的AxiomSL產品包括財務、統計和審慎報告以及股東披露、交易報告和ESG報告，競爭對手包括大型獨立解決方案提供商、金融機構內部解決方案以及一些較小的獨立單點解決方案提供商。隨着監管報告變得更加精細和對時間敏感，我們平臺大規模快速運營的能力以及跨功能業務領域的一致性繼續使AxiomSL脱穎而出。
對於我們的Calypso產品，包括跨資產、從前到後交易、財務、風險和抵押品管理的解決方案，競爭對手包括規模和足跡方面類似的企業解決方案提供商，以及專注於較小客户基礎的本地/地區參與者。在更高層次的客户羣中，如全球銀行，內部發展往往是現有的解決方案或金融科技供應商的替代方案。競爭對手有時還包括提供單點解決方案的公司，如定價圖書館提供商和交易後服務提供商。
我們的市場技術業務面臨着來自交易所和交易所相關企業的競爭，這些企業在內部開發自己的技術。隨着許多運營商認識到從第三方購買技術可以節省成本，這種模式已經逐漸改變。因此，我們的市場技術業務出現了兩種類型的競爭對手：交易所運營商和與交易所無關的技術提供商。這些組織提供一系列現成技術，包括交易、清算、結算、託管和信息傳播，並提供定製和操作專門知識。市場技術的市場條件正在迅速演變，這使得持續的投資和創新成為必要。我們與AWS的合作伙伴關係使我們能夠與其他正在開發基於雲的交易所和市場技術產品的公司競爭。
我們的貿易管理服務業務與其他交易所運營商、外聯網提供商和數據中心提供商展開競爭。
市場服務
我們在北美和歐洲面臨着激烈的競爭。我們尋求為市場參與者提供更強大的功能、交易系統的穩定性和性能、高水平的客户服務和高效的定價。在北美和歐洲，我們的競爭對手包括其他交易所運營商、非交易所交易系統運營商以及運營自己內部交易池和平臺的銀行和經紀公司。
在美國，我們的期權市場與CBOE Global Markets，Inc.或CBOE，Miami International Holdings，Inc.，MIAX，InterContinental Exchange，Inc.，ICE，Members Exchange，或MEMX和BOX Options Market運營的交易所競爭。在美國的現金股票方面，我們與芝加哥期權交易所、洲際交易所、MIAX、投資者交易所、會員交易所和長期證券交易所運營的交易所競爭。我們還面臨來自被稱為“暗池”的自動櫃員機和其他監管較少的經紀商擁有的貿易便利化系統的競爭，以及來自其他類型場外交易的競爭。在加拿大，我們的現金股票交易所主要與多倫多證券交易所(Toronto Stock Exchange，簡稱TSX)等交易所競爭。
我們的美國磁帶計劃從綜合數據產品中賺取收入，這些產品由美國證券交易委員會授權的整合者(一個針對納斯達克上市的股票，另一個針對紐約證交所和其他上市的股票)分發，在貢獻數據的交易所之間分享收入。合併數據業務正面臨來自交易納斯達克上市證券的其他證券交易所的競爭壓力。此外，納斯達克市場也在爭奪出售其他市場上市證券信息的錄音帶手續費。
在歐洲，我們的現金股票市場與Euronext N.V.、Deutsche Börse AG、LSE和許多多邊交易設施(MTF)(如芝加哥期權交易所、綠松石和AQIS)等交易所競爭。我們在歐洲股票期權和期貨交易和清算方面的競爭對手包括Eurex、CBOE、ICE Futures Europe和倫敦清算所(LCH)。此外，在歐洲的股票市場，我們面臨來自其他經紀商所有的系統、暗池、系統內部化系統(SIS)以及其他類型場外交易的競爭。交易所之間在交易歐洲股票衍生品方面的競爭往往發生在標的股票交易存在競爭的地方。除了基於交易所的競爭外，我們還面臨來自場外衍生品市場的競爭。
MiFID II和MiFIR的實施給我們的歐洲貿易業務帶來了進一步的競爭壓力。SIS正在吸引相當大份額的電子配對成交量，並積極競爭在我們北歐交易所上市的股權證券的交易。追求大宗業務的不同雙邊交易體系在歐洲也依然活躍。監管機構正在不斷監測市場結構，並在一系列磋商中，要求就MiFID II的擬議變化提供意見。
我們的歐洲固定收益和大宗商品產品 而且，服務受到來自歐洲交易所和結算所的競爭壓力。
知識產權
我們相信，我們的知識產權資產對於保持我們產品、系統、軟件和服務的競爭差異化、增強我們獲取第三方技術的能力以及最大化我們的研發投資回報至關重要。
為了支持我們的業務目標並從我們的研發投資中獲益，我們積極創造和維護各種知識產權資產，包括與我們的創新、產品和服務相關的專利和專利申請；與我們的品牌、產品和服務相關的商標；軟件和創意內容的版權；商業祕密；以及通過其他知識產權、各種許可證和合同條款。我們與我們的員工和承包商簽訂保密和發明轉讓協議，並與與我們開展業務的第三方簽訂保密協議，以確保和保護我們的專有權利，並限制對我們專有信息的訪問和披露。
我們擁有或擁有與我們的業務和服務相結合使用的商品名稱、商標、域名和服務標誌的權利。我們已經在美國和其他國家註冊了許多最重要的商標。例如，我們的主要“納斯達克”商標是我們在美國和全球50多個其他國家/地區積極尋求保護的註冊商標。
隨着時間的推移，我們在美國和世界各地的許多其他司法管轄區積累了強大的專利授權組合。我們目前擁有與我們的產品、系統、軟件和服務的某些方面相關的專利權，但我們主要依靠我們員工的創新技能、技術能力和營銷能力。沒有一項專利本身是納斯達克運營或其任何主要業務領域的核心。
企業風險投資計劃
我們運營一個企業風險投資計劃，主要對與納斯達克具有戰略相關性並與納斯達克保持戰略聯繫的新興成長型金融科技公司進行少數股權投資。通過風險投資計劃進行投資，以進一步推動我們的研究和開發努力，並加快商業可行性的道路。我們預計，投資的資本將繼續保持適度，不會對我們的綜合財務報表、現有資本返還或部署優先事項產生實質性影響。自2017年成立以來，我們的風險投資計劃規模不斷擴大，投資了涵蓋多個行業的公司，包括數據、分析和工作流技術、區塊鏈和數字資產、市場基礎設施、反金融犯罪、新市場、使能技術和ESG。截至2023年12月31日，我們的投資(包括股權和可轉換債券投資)價值1.69億美元。
環境、社會和治理事項
納斯達克致力於我們長期的可持續發展戰略、倡導和監督。我們繼續與所有級別的內部和外部利益攸關方就可持續發展問題進行接觸。在2023年，我們推進了我們的企業、社區和商業ESG努力，包括進一步提高我們對氣候變化意識的承諾，減少對環境的影響，建設一個工作場所
倡導包容性文化，擴大我們的ESG相關解決方案和服務組合。
提名和ESG委員會對公司ESG政策和計劃負有正式責任和監督，並定期收到關於關鍵ESG事項和倡議的報告。我們的企業可持續發展指導委員會是我們可持續發展戰略的中央協調機構，由高管領導擔任聯合主席，並由納斯達克高級管理人員組成的跨職能小組組成。
我們繼續致力於我們的脱碳和氣候戰略，連續第六年在我們所有的業務運營中實現碳中性，並正在努力實現我們基於科學的短期和長期淨零目標，這些目標在2022年得到了基於科學的目標倡議的驗證和批准。2023年，我們連續第八年入選道瓊斯可持續發展北美指數。我們入選了Just Capital的Just 100美國最公正公司排行榜，並獲得了彭博社性別平等指數和人權運動的企業平等指數的認可。此外，納斯達克還保持了ESG評級機構的行業領先分數：
•摩根士丹利資本國際：維持“AA”評級，將納斯達克列為摩根士丹利資本國際的“領頭羊”類別。
•CDP： 連續第二年在CDP的氣候披露和行動方面獲得一席之地。
•EcoVadis：保持“金牌”地位，這一認可是為所有排名前5%的公司保留的。
•2023年S&普氏企業可持續發展評估：保持60分，納斯達克在我們行業組中排名第96位。
由於我們業務運營的性質，我們的環境足跡相對較小。我們繼續致力於減少對環境的影響，專注於幾個關鍵領域，包括我們的能源使用、工作空間的管理以及我們如何進行商務旅行，以及參與我們的價值鏈。我們尋求減少我們的大氣碳排放，我們管理我們的用水和與我們的業務運營相關的浪費。
我們通過技術、工具、數據、洞察力和資本市場解決方案的強大組合，為所有ESG成熟度級別的公司提供幫助。
2023年，我們推出了三個與ESG相關的新解決方案：
•納斯達克，一個基於SaaS的端到端平臺，旨在幫助企業客户收集、衡量和報告可持續發展數據；
•納斯達克eVestment ESG Analytics是一個數據分析平臺，可以為全球機構市場帶來更大的透明度，幫助投資者做出數據驅動的影響力投資決策；以及
•納斯達克可持續鏡頭，這是一個基於SaaS的ESG智能平臺，利用了人工智能的力量
幫助公司駕馭複雜性並回應利益相關者對更高透明度的要求的情報。
在2023年期間，我們還維持並繼續擴大我們為客户和利益相關者提供的ESG服務和解決方案組合。
2023年，我們要求我們現有的領先供應商By Expend證明我們的供應商道德準則。供應商道德準則可在我們的網站上找到，它鼓勵我們的供應商和供應商採用與我們發佈的環境實踐聲明一致的可持續性和環境實踐，並促進多樣化和包容性的員工隊伍。此外，我們的新供應商必須在開始聘用時證明《供應商道德守則》。
有關我們在2023年的ESG內部和外部努力的更多信息，請參閲下面題為“人力資本管理”的部分和我們的委託書。
監管
我們在美國、加拿大和歐洲受到廣泛的監管。
美國監管機構
美國聯邦證券法建立了對證券市場、市場參與者和上市公司進行合作監管的制度。國家證券監管機構在美國證券交易委員會的密切監督下，對國家證券市場進行日常管理和監管，並接受其廣泛的監管、監督和執法。國家證券交易所等SRO是在美國證券交易委員會註冊的。
該監管框架在以下方面適用於我們的美國業務：
全國證券交易所。證券業的SRO是《交易法》監管制度的重要組成部分，負責提供公平有序的市場和保護投資者。《交易法》及其下的規則，以及每個SRO自己的規則，將許多監管和運營責任強加給SRO，包括市場和經紀-交易商監管的日常責任。此外，SRO負責強制其成員和與其成員有聯繫的人遵守《交易法》、其下的規則和條例以及SRO的規則，包括管理其成員業務行為的規則和條例的規定。
納斯達克目前在美國經營三個現金股權、六個期權市場和一個公司債券市場。我們根據納斯達克股票市場的SRO許可經營納斯達克股票市場、納斯達克期權市場和公司債券市場；根據納斯達克BX的SRO許可經營納斯達克BX和納斯達克BX期權；根據納斯達克PHLX的SRO許可經營納斯達克PSX和納斯達克PHLX；以及納斯達克ISE、納斯達克GEMX和納斯達克MRX。
每一家公司都在自己的SRO牌照下運營期權市場。作為SRO，每個實體都有單獨的規則 適用於其經紀-交易商會員和上市公司。選擇成為我們交易所會員的經紀自營商受這些交易所的規則約束。
根據《交易法》的規定，我們所有的美國全國性證券交易所都要接受《美國證券交易委員會》的監管，包括美國證券交易委員會的定期和特別審查。我們的交易所還可能隨時因涉嫌違反監管規定而受到美國證券交易委員會的監管或法律行動。我們在正常過程中接受了美國證券交易委員會或外部審計師的多次例行審查和檢查，我們已經並可能在未來受到美國證券交易委員會執法程序的影響。如果這些行動或審查和檢查導致監管或其他變化，我們可能被要求改變我們開展業務的方式，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
交易法第19節規定，我們的交易所必須向美國證券交易委員會提交對SRO規則、做法和程序的任何建議更改，包括對構成SRO規則的我們的公司註冊證書和章程條款的修訂。美國證券交易委員會通常會公佈此類擬議的修改意見，徵求公眾意見，之後美國證券交易委員會可以根據其認為適當的情況批准或反對該提議。美國證券交易委員會的批准需要美國證券交易委員會認定該提議符合《交易法》及其下的規則和條例的要求。根據交易法的要求，我們的交易所必須向美國證券交易委員會提交所有改變其定價結構的建議。
納斯達克通過我們的納斯達克監管部門進行實時市場監控，某些不涉及跨市場活動的股權監控，大多數期權監控，規則制定，執法和會員職能。我們審查我們的監管人員發現的可疑交易行為，並根據活動的性質，可能會將活動提交FINRA進行進一步調查。根據FINRA和我們的SRO之間的監管服務協議，FINRA為我們的市場提供某些監管服務，包括對交易活動的一些監管以及監視和調查職能。我們的SRO保留對FINRA根據監管協議執行的所有監管活動以及履行FINRA根據監管服務協議不承擔責任的所有監管義務的最終監管責任。
除了其其他SRO職責外，納斯達克股票市場作為上市市場，還負責監督每家上市公司遵守納斯達克股票市場的財務和公司治理標準。我們的上市資格部門會評估發行人提交的在納斯達克證券市場上市的申請，以確定是否符合定量和定性上市標準。
滿意一旦證券上市，上市資格部門將監督每個發行人是否持續遵守納斯達克股票市場的持續上市標準。
經紀自營商監管。納斯達克的經紀自營商子公司受到美國證券交易委員會、國家證券監督管理機構和多個州證券監管機構的監管。納斯達克經營着三家經紀自營商：納斯達克執行服務有限公司、NFSTX、有限責任公司和納斯達克資本市場諮詢有限責任公司。每一家經紀交易商都在美國證券交易委員會註冊，後者是FINRA的成員之一，並在其業務運營所需的美國各州和地區註冊。 此外，我們還擁有NPM證券有限責任公司的少數股權。
納斯達克執行服務是我們的代理，負責將納斯達克美國現金、股權和期權交易所的訂單發送到其他執行地點。NFSTX是註冊的ATS，並充當中介機構，促進某些基金(無論是否根據1940年《投資公司法》註冊)、業務發展公司、某些封閉式基金和私人房地產投資基金的二級交易。納斯達克資本市場諮詢公司在首次公開募股和各種其他發行期間為私人持股或上市公司擔任第三方顧問。
美國證券交易委員會、FINRA和SRO採用並要求嚴格遵守適用於經紀自營商的規則和法規。美國證券交易委員會、國家證券監督管理機構和國家證券委員會可以提起行政訴訟，導致譴責、罰款、發佈停止令或暫停或開除經紀交易商、其高級管理人員或員工。美國證券交易委員會和州監管機構還可能對尋求禁制令或其他制裁的經紀自營商提起訴訟。所有經紀交易商都有一個由美國證券交易委員會指定的SRO，作為該經紀交易商指定的審查機構。指定的審查機構負責對經紀自營商是否遵守美國證券交易委員會的金融責任規則進行審查。FINRA目前是我們每一家經紀-交易商子公司的指定審查機構。
我們的註冊經紀交易商須遵守監管規定，以確保其整體財政穩健及流動資金充裕，並須符合某些最低資本要求。截至2023年12月31日，我們的每一家經紀自營商都符合適用的資本金要求。
與FINRA的監管合同關係. 我們的SRO簽署了一系列監管服務協議，涵蓋FINRA向各自SRO提供的服務。根據這些協議，FINRA人員作為我們的代理人履行上述監管職能，FINRA向我們收取這些服務的費用。這些協議使我們能夠減少員工人數，同時確保我們負責的市場得到適當監管。然而，我們已經縮小了FINRA根據這些監管服務協議提供的服務範圍，並正在直接履行某些監管職能。此外，我們的SRO保留了終極
對FINRA根據這些協議執行的所有監管活動負有監管責任。
交易所法案規則17D-2允許SRO就執行與共同成員有關的共同規則訂立協議，通常稱為規則17D-2協議，經美國證券交易委員會批准。我們的SRO已經簽訂了幾個這樣的協議，根據這些協議，FINRA承擔起對協議涵蓋的各種規則或領域的監管責任。
監管NMS和期權市場間聯動計劃。我們的現貨股票市場受到NMS的監管，我們的期權市場已經加入了期權市場間聯動計劃。這些措施旨在促進交易所之間的訂單傳遞，以創建《交易法》所規定的全國市場體系。國家市場體系的主要目的之一是確保經紀商能夠以最好的市場價格執行投資者的訂單。監管NMS和期權市場間聯動計劃都要求交易所避免交易、鎖定或交叉市場，併為市場參與者提供電子途徑，獲得適用現金權益或期權訂單的市場中的最佳價格。
此外，《國家證券管理條例》要求，交易國家證券交易所的每個國家證券交易所和每個國家證券協會根據一個或多個國家市場系統計劃傳播關於國家證券市場股票交易報價的綜合信息，包括國家最佳出價和國家最佳報價，並且這種計劃或這些計劃規定通過單一計劃處理機傳播關於單個國家證券交易所股票的所有綜合信息。
UTP計劃是根據《交易法》和《國家市場管理條例》向美國證券交易委員會提交併經其批准的全國性市場體系計劃，以規定收集， 整合和傳播納斯達克上市證券的此類信息。根據一份為期兩年至2025年10月的合同，納斯達克股票市場是UTP計劃的處理器。納斯達克股票市場也是UTP計劃的管理人。為了履行作為處理方的義務，納斯達克證券市場設計、實施、維護和運營了數據處理和通信系統、硬件、軟件和通信基礎設施，為統一交易計劃提供處理。作為管理人，納斯達克股票市場根據UTP計劃和NMS規則的條款管理市場數據的分發、由此產生的市場數據收入的收集以及將這些收入分發給計劃成員。
2023年9月，美國證券交易委員會通過了一項命令，要求改變證券信息處理商的治理。新命令將限制附屬SRO(包括納斯達克所有的SRO)的投票權，並限制SRO擔任證券信息處理商管理人的能力。美國證券交易委員會尚未制定實施新命令的時間表，因此我們不確定實施的時間、對我們的業務或我們作為證券信息處理器的角色的影響。
2020年12月，美國證券交易委員會通過了一項規則，修改了交易所上市的全國市場股票市場數據的收集、整理和發佈的基礎設施。這些規則的變化包括：要求交易所在證券信息處理器中增加更多的“核心數據”，包括部分賬面深度、某些零星報價/交易、拍賣、監管和行政數據；取消磁帶計劃的中央、官方整合者，並允許多個相互競爭的整合者註冊以聚合和傳播核心數據；以及授權個人直接從交易所購買和聚合核心數據以供自己使用。2022年9月，美國證券交易委員會否決了交易所為實施該規則提出的收費建議，但沒有指示交易所採取進一步行動實施該規則。因此，美國證券交易委員會尚未制定實施該規則的時間表，我們也不確定這些新規則的實施時機或對我們作為證券信息處理者的業務或角色的影響。
規章制度。監管SCI是一套旨在加強美國證券市場技術基礎設施的規則。SCI條例適用於國家證券交易所、某些自動交易系統的運營商、市場數據信息提供者和結算機構，使這些實體承擔廣泛的合規義務，目的是減少擾亂證券市場的技術問題的發生，並在中斷髮生時縮短恢復時間。 我們實施了跨學科計劃，以確保符合SCI規則。我們還制定了SCI監管政策和程序，更新了內部政策和程序，並制定了信息技術治理計劃，以確保遵守。
註冊投資顧問附屬公司的規管。我們的子公司NDW是一家根據1940年投資顧問法在美國證券交易委員會註冊的投資顧問。以這種身份，國家數據倉庫接受美國證券交易委員會的監督和檢查。除其他事項外，NDW等註冊投資顧問必須遵守某些披露義務、廣告和費用限制以及與客户適合性和基金和證券託管相關的要求。根據聯邦和州法律，註冊投資顧問也受到反欺詐條款的約束。
CFTC規則。多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案導致CFTC加強了對我們使用某些受監管的衍生品產品的監管，以及我們在美國以外的一些子公司及其客户的運營。
加拿大法規
納斯達克加拿大的監管由加拿大證券管理人執行，加拿大證券管理人是加拿大各省和地區證券監管機構的傘式組織。作為安大略省的認可交易所，納斯達克加拿大公司必須遵守其交易所認可令的條款和條件。雖然納斯達克加拿大業務在加拿大的每個司法管轄區(安大略省除外)均獲豁免兑換認可，但納斯達克亦必須遵守其他司法管轄區發出的豁免令的條款及條件，以維持其豁免地位。對該交易所的監管由納斯達克加拿大的主要監管機構--安大略省證券委員會負責。
納斯達克加拿大受多個國家市場相關工具的約束，這些工具規定了市場運營、交易規則和管理電子交易風險的要求。交換條款和條件包括但不限於對治理、監管、規則和規則制定、公平準入、衝突管理和財務可行性的要求。
歐洲法規
歐盟和歐洲經濟區對我們市場的監管集中在與金融服務、證券上市和交易、證券和商品的清算和交收以及與市場濫用有關的問題上。
我們受到MiFID II和MiFIR(歐盟的市場濫用法規)的約束，這主要影響我們的歐洲貿易業務。MiFID II和MiFIR的許多規定是通過歐洲證券和市場管理局起草並經歐盟委員會批准的技術標準來實施的。此外，2016年，歐洲聯盟通過了關於基準指數生產和使用的治理和控制的立法。基準法規從2018年起在歐盟生效，納斯達克必須從2026年1月1日起遵守非歐洲納斯達克實體提供的基準。隨着監管環境的不斷演變和相關機遇的出現，我們打算繼續開發我們的產品和服務，以確保組成納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的交易所和結算所保持良好的流動性，並提供公平高效的交易。
此外，預計MiFID II和MiFIR規則下的擬議規則將包括可能影響納斯達克交易所和數據業務各個部分的條款，包括建立交易前和/或交易後數據的歐洲合併磁帶的提議。最終規則尚未發佈，因此我們不能確定對納斯達克歐洲發行的影響。
在北歐和波羅的海國家經營交易場所的實體都受到當地法規的約束。因此，我們在每個我們經營受監管企業的司法管轄區都有強大的本地業務。受監管實體擁有決策權，可以採取政策和程序，並保留資源，以管理受其許可證約束的所有業務。在瑞典，納斯達克斯德哥爾摩交易所的一般監管由瑞典證監會執行，而納斯達克結算在衍生品清算中扮演的CCP角色則由證監會監管，並由瑞典央行(瑞典央行)監管。此外，作為瑞典雙層監管模式的一項功能，納斯達克斯德哥爾摩交易所通過其監督職能對交易所市場進行一定程度的監督。
納斯達克斯德哥爾摩的交易所活動主要由瑞典證券交易管理局監管，它將MiFID II納入瑞典法律，對交易所董事會和交易所股本設定了基本要求，並概述了交易所許可證的發放條件。SSMA還規定，在首次註冊後，交易所章程的任何變化都必須得到SFSA的批准。納斯達克清算以CCP埃米爾手下的身份持有牌照。
SSMA要求交易所以誠實、公平和專業的方式開展活動，並以保持公眾對證券市場的信心的方式進行。在經營受監管市場時，交易所必須適用自由准入原則(即每個符合法律和交易所規定的要求的人都可以參與交易)、中立性(即交易所關於受監管市場的規則以一致的方式適用於所有參與交易的人)和透明度原則(即必須向參與者提供有關交易的及時、同步和正確的信息，並必須讓公眾有機會獲取這些信息)。此外，交易所經營者必須識別和管理其運作中可能出現的風險，使用安全的技術系統，並識別和處理交易所或其所有者的利益與保障有效的風險管理和安全的技術系統的利益之間可能產生的利益衝突。埃米爾對清算業務也提出了類似的要求。
《證券及期貨事務監察條例》亦載有證券及期貨事務監察委員會對交易所及結算所的監管工作，以及交易所本身進行的監管工作的架構。後者包括交易所應具有“獨立的監督職能”的要求
有足夠的資源和權力來履行交易所的義務。這要求交易所除其他事項外，監督交易和價格信息、遵守法律、法規和良好的市場慣例、參與者遵守交易參與規則、金融工具遵守相關上市規則，以及發行人履行向相關當局定期提交財務信息的義務的程度。
由於歐盟的基本法規，納斯達克實體在其他北歐和波羅的海國家設有交易場所的監管要求與瑞典的要求類似。瑞典、冰島、丹麥、芬蘭和挪威的監管當局都進行了合作，以確保對組成納斯達克北歐的交易所及其運營的系統進行有效和全面的監管，並確保採取共同的監管方法。
納斯達克擁有一家名為納斯達克CSD SE(歐洲社會)的中央證券託管機構，在波羅的海國家和冰島提供公證、結算、中央維護和其他服務。納斯達克CSD SE根據歐洲中央證券託管條例獲得牌照，並由各自的監管機構監管。
我們在挪威經營着一家獲得許可的交易所，納斯達克奧斯陸交易所，交易和上市大宗商品衍生品。儘管挪威不是歐盟成員國，但由於歐洲經濟區(European Economic Area，簡稱EEA)協議(由歐盟和歐洲自由貿易協會(European Free Trade Association)簽訂)，監管環境與適用於歐盟成員國的監管環境大致相似。由於挪威通過了反映MiFID II和Mifir規定的立法，挪威的監管環境類似於瑞典。挪威金融監管局自主地監督挪威交易所，挪威交易所也有一個由金融監管局監督的單獨的市場監督職能。
對資本市場的信心對於交易的正常運作至關重要。納斯達克北歐通過一個獨立於業務運營的獨立部門進行市場監控。監管工作在概念上分為兩個職能：一個是審查和接納上市申請和與發行人有關的監管活動(發行人監管)，另一個是交易監管(交易監管)。對芬蘭、冰島、丹麥和瑞典市場的實時交易監控已經集中在斯德哥爾摩。此外，還有指定人員在納斯達克奧斯陸和波羅的海三大交易所開展監控活動。在芬蘭、瑞典和愛沙尼亞，新公司在主板市場上市的決定是由上市委員會做出的，這些委員會除了各自交易所的成員外還有外部成員，而在其他國家，決定要麼由交易所各自的總裁做出，要麼由執行董事會做出。
如果懷疑上市公司或會員的行為違反了交易所法規，則由各自的監管部門處理。嚴重違規行為由丹麥、芬蘭、冰島、瑞典和挪威的紀律委員會審議。涉嫌內幕交易將報告給各自國家的有關當局。
在英國，納斯達克股票市場、納斯達克奧斯陸公司、納斯達克斯德哥爾摩AB、納斯達克哥本哈根A/S和納斯達克赫爾辛基有限公司都受到金融市場行為監管局的監管，被列為“認可的海外投資交易所”。根據臨時認可制度，納斯達克清算在英格蘭銀行註冊為認可第三國CCP。註冊於2020年12月31日生效，有效期為四年(可能會進一步延長)，在此期間，納斯達克結算可以繼續擔任CCP對英國會員的角色。納斯達克已提交永久認可申請，正在等待英國央行提供有關程序和時間表的進一步信息。
人力資本管理
2023年，納斯達克繼續加強對吸引、留住、發展和激勵員工的承諾和投資。
我們還繼續努力創造一個多元化、包容性、機會均等的工作環境，讓員工因自己的貢獻而感受到尊重和價值，讓納斯達克及其員工有機會為當地社區做出積極貢獻。
截至2023年12月31日，納斯達克擁有8,525個 全職和兼職員工，包括非全資合併子公司的員工。
員工安全
我們致力於確保我們員工和利益相關者的安全和福祉，並遵守我們所在地區的當地政府法規。我們採用了混合工作環境，員工在辦公室和家裏工作，我們相信這將使納斯達克獲得更一致的辦公室體驗、更高水平的連接性和參與度，以及更強的社區感。
人才管理與發展
我們繼續加大力度吸引和留住員工。納斯達克尋求在全球範圍內招聘世界級、創新和多樣化的人才。
2023年，根據我們一年兩次的員工敬業度調查，我們的內部員工敬業度得分保持在2022年達到的創紀錄高位。2023年，我們的勞動力自願流失率約為7.3%，比2022年下降了近4個百分點。
我們的人才吸引團隊專注於戰略營銷和品牌推廣，將納斯達克定位為本行業首選的領先人才僱主，幫助增加了我們空缺職位的頂尖候選人庫，特別是多樣化的候選人。與2022年相比，我們利用(經允許)當地員工的故事和照片在我們的主要市場開展了有針對性的吸引活動，並與不同的人才組織合作，如全國黑人工程師協會、AFrotech、銷售Sistas、女性科技、信息技術高級管理論壇和西班牙裔專業工程師協會，以幫助提高納斯達克的品牌知名度，並吸引更多不同的候選人進行潛在招聘。
在2023年期間，我們繼續舉辦了一系列名為經理論壇的活動，由我們的首席執行官和其他高級和職業生涯中期領導者推動，除了我們現有的正式領導力發展課程外，我們還讓經理們參與持續的領導力發展。
我們的人工智能驅動的職業發展平臺Career Hub根據員工的職業抱負，將員工與內部培訓、潛在導師、短期項目和全職內部角色相匹配。這幫助我們在一年兩次的員工敬業度調查中再次提高了我們的職業滿意度得分，並支持員工留任。
我們對員工的職業發展進行了投資，包括提供26,000多個職業發展計劃的機會；為註冊參加學位授予學術計劃的員工提供學費援助；舉辦內部招聘會和職業發展計劃；將員工聯繫到我們的正式指導計劃，並提供一對一的專業指導機會。2023年，我們接待了大約150名實習生來到納斯達克。
為了獎勵在納斯達克任職的不同階段的員工，我們繼續開展週年表彰計劃，其中包括納斯達克品牌的商品，以及對我們位於時代廣場的納斯達克大廈的表彰。此外，我們的點對點員工表彰計劃獎勵員工，並在我們的內部社交媒體渠道上突出顯示被認可的員工，進一步放大了員工的認可度。
一種包容的文化
在納斯達克，三大支柱指導着我們的多元化、公平和包容努力：勞動力、工作場所和市場. 勞動力尋求確保 我們的員工羣體代表了我們所在的社區。工作場所旨在為納斯達克的所有員工創造積極、公平的工作場所體驗。市場旨在積極影響資本市場生態系統中的同行，並投資於我們運營的當地社區。
納斯達克贊助了12個員工主導的內部親和網。這些網絡包括2900多名成員，約佔我們合格員工和承包商的36%。納斯達克的員工網絡支持構成我們員工隊伍的不同社區，包括黑人、亞裔美國人、西班牙裔、LGBTQ+、女性、殘疾人、退伍軍人和父母/照顧者社區。納斯達克的員工網絡為其成員提供正式和非正式的發展計劃和指導。這些網絡通過教育活動、嘉賓演講和志願服務機會，使整個納斯達克員工受益。
納斯達克定期主動地審查和監測其業務的多樣性數據，包括按業務部門劃分的勞動力構成、人才流動和情緒。2023年，我們擴大了包容性學習庫，除了我們的兩個基本多元化培訓外，還提供了兩個新課程，旨在幫助管理者更具包容性地領導。我們還為代表性不足的人才增加了定製的發展計劃，包括高管指導和加速領導力發展計劃。2023年，我們畢業了我們的第一屆Acacate(HER)，這是我們為女性員工提供的高潛力領導力項目，以增強她們的技能，增加晉升機會。此外，我們還擴大了我們的領導力發展計劃，旨在幫助來自不同背景的員工培養社區、理解和發展基本的領導技能。
我們繼續尋求監測我們的多樣性指標，既通過發展我們的內部人才庫，也通過專注於為新的就業機會面試外部不同的應聘者。在我們與董事會一起進行的年度高管繼任規劃工作中，我們實現了與2022年相比，高管繼任候選人庫的多樣性(考慮性別、種族和LGBTQ+地位)增加了3%，這是因為我們的高管專注於在其組織中更深層次地發現和培養人才。
納斯達克每半年監測一次員工情緒，這些員工調查的平均參與率為92%。我們還引入了一個新的包容性指數，幫助我們瞭解組織中哪些地方的員工可能會有不同的經歷，從而使我們能夠設法瞭解根本原因，並探索和實施解決方案。
2023年，納斯達克榮獲多個獎項，肯定了我們對卓越和包容人力資本管理的承諾。納斯達克被評為Sermone100家最佳公司、2023年Sermount包容性指數和ParityList for女性和有色人種進步榜單。
我們致力於促進多元化，納斯達克被納入2023年塞拉蒙全球包容聯盟，並被命名為2023年塞拉蒙全球包容指數。我們連續第五年收到人權運動的認可，強調了我們對LGBTQ+員工的承諾。
工作場所人口統計數據
2023年，我們的全球女性員工基數約為35%，其中包括2023年11月從阿登扎加入我們的員工。我們在美國的少數族裔代表，包括亞裔、黑人/非裔美國人、西班牙裔/拉丁裔、多種族、美洲原住民、夏威夷原住民和太平洋島民員工，2023年為32%，其中包括阿登扎員工。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的性別和族裔表現數據
性別:
*在上面的圖表中，未披露的百分比包括選擇不披露的員工以及種族和族裔低於0.3%。
2023年，我們進行了薪酬公平性分析，對我們的年度多方面薪酬審查計劃進行了補充，並在今年第四季度成功完成了審查。我們2024年的薪酬公平性分析已經開始，作為年度薪酬審查計劃的一部分，該計劃將於明年同一週期完成。
最後，為了提高員工隊伍的透明度，納斯達克在我們的美國EEO-1報告和可持續發展報告中公佈了按性別劃分的全球員工隊伍構成以及按性別、種族和族裔劃分的美國員工隊伍構成的統計數據，這些報告和報告可在我們的網站上查閲。
薪酬和福利
我們的全面獎勵計劃旨在吸引、留住和授權員工成功地執行我們的增長戰略和我們更好地為客户服務的使命。我們全面的全面獎勵計劃反映了我們對保護員工健康、福祉和財務安全的承諾。
我們的績效薪酬計劃包括具有市場競爭力的基本工資、年度獎金或銷售佣金以及股權贈款。 我們的大多數員工都獲得了年度長期股權獎勵，使他們能夠成為公司的所有者，致力於我們的長期成功，並使他們的利益與我們股東的短期和長期利益保持一致。
除了薪酬外，我們還提供一整套計劃、福利、額外津貼和資源。我們的核心福利包括健康(醫療、牙科和視力)和風險保險(人壽和殘疾)、退休計劃和員工股票購買計劃。我們還提供豐厚的帶薪休假福利，包括假期、附帶病假和育兒假。
此外，納斯達克的所有員工，無論他們在我們的任何全球辦事處工作，都可以在重要的生活事件上獲得帶薪假期。從2024年1月1日開始，我們宣佈了一項針對北美員工的新的靈活休假政策。這些計劃，再加上我們的混合工作時間表，旨在滿足我們勞動力的多樣化需求。
2023年，我們認識到幸福感在勞動力整體表現中的重要性。我們引入了工具包和培訓，以幫助支持我們的領導和員工。
社區參與
我們致力於在我們的公司和我們所服務的社區內創造持久的積極變化。我們的員工為活躍在我們的社區中而感到自豪。通過我們的納斯達克GoodWorks企業責任計劃，我們承諾為符合條件的全職和兼職員工提供兩天帶薪假期的志願者假期，以支持我們生活和工作的社區。我們還匹配所有納斯達克員工和承包商的慈善捐款，每歷年最高可達1,000美元，在某些情況下甚至更多。 2023年，納斯達克員工籌集了超過45萬美元，包括捐款和比賽，支持了全球近600家慈善機構。
納斯達克的“目標”包括我們的慈善、社區推廣、創業支持和員工志願服務計劃，所有這些計劃都旨在利用我們作為資本創造、市場和技術中心的獨特地位，推動更強大的經濟、更公平的機會，併為一個更可持續的世界做出貢獻。
2023年，納斯達克舉辦了它的第三個年度“目標周”，這是一個致力於慶祝和推動所有人的經濟進步的周。2023年目標周包括一系列全公司範圍的網絡研討會、志願者機會以及涉及和表彰公司員工的全球活動。目的周還包括與納斯達克基金會夥伴關係組織的一系列講習班。我們為員工舉辦了兩次投資者教育研討會。
我們的首屆目的論壇召集了來自世界各地的思想領袖、變革創造者和創新者，討論納斯達克如何使個人能夠擁抱自己的目的，促進他們的經濟增長，並充分發揮他們的潛力。
納斯達克基金會與促進和支持資源不足社區的組織合作，方法是重新想象投資者參與，併為社區配備分享市場創造的財富所需的金融知識。
2023年期間，納斯達克基金會向尋求履行這一使命的組織提供了13筆贈款。除其他外，這些贈款授予：Defy Ventures，為以前被監禁的黑人、土著男女和有色人種提供企業家培訓；紐約市Go家庭金融知識研討會系列的Go項目；以及與Hello Alice合作的全球企業家網絡，旨在改善面臨信貸挑戰的未得到充分服務的企業家的信貸機會和金融教育。
納斯達克網站和美國證券交易委員會備案的可用性
我們向美國證券交易委員會提交定期報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會建立了一個網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。該網站的地址是www.sec.gov。
我們的網站是http://ir.nasdaq.com.我們網站上的信息不是本10-K表格的一部分。我們在美國證券交易委員會以電子方式存檔或提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供或提供指向我們的Form 10-K、Form 10-Q和Form 8-K以及對這些文件的任何修訂的鏈接，這些文件是根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的。要訪問這些備案文件，請轉到我們的網站並點擊“Financials”，然後點擊“美國證券交易委員會備案文件”。
第1A項。風險因素
下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營業績都可能受到不利影響。
與我們的商業和行業相關的風險
我們無法控制的經濟狀況和市場因素可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。
我們的業務表現受多項因素影響，包括整體經濟狀況、當前或預期通脹、利率波動、市場波動、投資模式及優先次序的變動、流行病及其他通常超出我們控制範圍的因素。如果全球或國家經濟狀況減弱並導致增長放緩或衰退，我們的業務可能會受到負面影響。不利的市況可能會降低客户對我們服務的需求，以及我們的客户、貸款人及其他交易對手履行其對我們的義務的能力。經濟狀況不佳可能導致對我們的產品和服務的需求減少，包括我們的市場技術、欺詐檢測、反洗錢和監控解決方案、數據、指數和企業解決方案，或可能導致IPO數量下降、交易量或價值減少以及我們上市公司的經濟福利惡化，這可能導致退市增加。
交易量和價值主要由整體市場狀況驅動，交易量或價值的下降可能會影響我們的市場份額並影響我們的定價。此外，我們的市場服務業務從集中在金融行業的相對較少的客户那裏獲得收入，因此影響一個或多個客户或整個金融行業的任何事件都可能影響我們的收入。
我們市場上的上市數量主要受投資者需求、全球經濟、可用融資來源以及税收和監管政策等因素的影響。不利的情況可能會危及我們的上市公司遵守交易所持續上市要求的能力，或減少首次公開募股（包括特殊目的公司上市）和直接上市的發行人數量。2023年和2022年，我們交易所的IPO數量均有所減少，2023年退市數量有所增加。
我們的資本接入平臺收入可能會受到全球經濟狀況的重大影響。如果金融服務公司裁員或我們的客户合併，則我們數據產品的專業訂閲將面臨風險，這可能導致我們的專業用户收入大幅減少，或使我們面臨與依賴少量
客户此外，不利的市場條件可能導致在市場上投資的非專業投資者數量減少，跟蹤納斯達克指數的ETP AUM以及與納斯達克指數掛鈎的期貨交易。
如果全球經濟狀況持續疲軟，對我們的分析、企業解決方案、市場技術以及風險和監管產品和服務的需求可能會減少。我們的客户歷來在增長率下降時減少購買新服務和技術，從而減少了我們銷售新產品和服務或升級現有產品和服務的機會。
此外，在全球經濟衰退或經濟、政治或監管不確定時期，由於客户預算限制或批准採購的計劃外行政延遲，我們的銷售週期可能會變得更長或更不可預測。
由於經濟狀況或其他市場因素導致交易量或價值、交易市場份額、我們的上市公司數量或對我們產品和服務的需求減少，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們所從事的行業競爭非常激烈。
我們在資本接入平臺、金融科技和市場服務領域面臨來自其他市場參與者的激烈競爭。我們面臨着來自其他交易所和市場的激烈競爭，爭奪交易活動和上市的市場份額。這種競爭既包括產品競爭，也包括價格競爭。
世界市場的自由化和全球化導致資本的更大流動性、國際社會對當地市場的更大參與和更多的競爭。因此，無論是在美國還是在其他國家，交易所和其他執行場所之間的競爭都變得更加激烈。歐洲和美國的市場也已經合併，以實現更大的規模和範圍經濟。
監管方面的變化也促進了與我們的歐洲市場競爭的新參與者進入歐洲聯盟。美國和歐洲的監管環境都是為了維持這種激烈競爭的環境。此外，證券市場的業務大部分集中於少數機構，因此我們的收入可能集中於少數客户。
我們還在全球範圍內與其他受監管的交易所和市場、ATS、MTF以及其他傳統和非傳統執行場所競爭。其中一些競爭對手也是我們的客户。競爭對手可能會開發出比我們更有競爭力的市場交易平臺。競爭對手可能會更有效地利用數據，或者建立戰略合作伙伴關係，進行合併或收購，這可能會使他們的交易，上市，清算，數據或技術業務比我們更具競爭力。
我們在所有業務領域都面臨着激烈的價格競爭。特別是，貿易行業的特點是價格競爭。我們過去曾降低價格，在美國，為了獲得或保持市場份額，我們增加了交易執行的回扣。這些策略並不總是成功的，有時還會損害運營業績。此外，我們還一直需要，可能再次需要調整定價，以應對競爭對手和新進入者的行動，或者由於美國證券交易委員會的新規定，這可能會對經營業績產生不利影響。我們還在數據產品的定價以及交易前賬面數據和交易後最後銷售數據的產品方面展開競爭。
如果我們不能在我們經營的行業中取得成功的競爭，我們的業務、財務狀況和經營業績都會受到不利的影響。
系統限制或故障 可能會損害我們的生意。
我們的業務依賴於支持它們的技術、計算機和通信系統的完整性和性能。如果新系統不能按預期運行，或者我們現有的系統無法擴展以應對不斷增加的需求，或者以其他方式無法運行，我們可能會遇到意外的服務中斷、響應時間變慢以及新產品和服務的推出延遲。我們可能會遇到由於員工、承包商或供應商的人為錯誤、電氣或電信故障或中斷、硬件或軟件故障或缺陷、網絡攻擊、破壞或類似的意外事件而導致的系統故障。這些後果可能導致服務中斷、交易量或交易額下降、財務損失、客户滿意度下降、訴訟和監管制裁。我們的市場和依賴我們技術的市場過去經歷了系統故障和延遲，我們可能會經歷未來的系統故障和延遲。
儘管我們目前維護並預計將維護多個計算機設施，並利用第三方雲提供商，這些設施旨在提供宂餘和備份，以降低系統中斷的風險，並擁有預計在系統中斷期間保持服務的設施，但這些系統和設施可能被證明是不夠的。如果交易量意外增加或發生其他意想不到的事件，我們可能需要擴大和升級我們的技術、交易處理系統和網絡基礎設施。我們不知道我們是否能夠準確預測任何數量增加的速度、時間或成本，或者是否能夠擴展和升級我們的系統和基礎設施，以及時適應任何增加。
雖然我們已經制定了一些計劃來識別並最大限度地減少我們對漏洞的暴露，並與技術行業合作，與我們的業務合作伙伴分享糾正措施，但我們不能保證此類事件不會在未來發生。任何導致服務中斷、降低服務響應性或以其他方式影響我們服務的系統問題都可能損害我們的聲譽、損害我們的品牌，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。
我們必須繼續推出新產品、新措施和新措施，以保持我們的競爭地位。
我們打算推出新的產品和計劃，並繼續探索和追求機會，以加強我們的業務和發展我們的公司。我們可能會花費大量的時間和金錢來開發新產品、計劃和對現有產品的增強。如果這些產品和計劃不成功或推遲推出，我們可能無法抵消它們的成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
在我們的技術運營中，我們在開發系統平臺、推出我們的平臺和採用新技術方面投入了大量資金，包括針對我們某些產品的基於雲的基礎設施和人工智能。儘管投資是經過精心規劃的，但不能保證對此類平臺或技術的需求將證明相關投資是合理的。如果我們未能從規劃的系統平臺或採用新技術中產生足夠的收入，或者如果我們未能在預期的時間框架內做到這一點，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，客户可能會因為期待新產品或增強功能而推遲購買。我們可能會將大量現金和其他資源分配給市場需求低於預期的產品技術或商業模式。此外，競爭對手推出新產品、出現新的行業標準或開發全新技術以取代現有產品，都可能使我們現有或未來的產品過時。
交易量和清算量或價值或市場份額的下降將減少我們的交易和清算收入。
交易和結算的數量和價值直接受到經濟、政治和市場狀況、商業和金融的廣泛趨勢、意外的市場關閉或交易的其他幹擾、利率水平和波動性、通貨膨脹、證券價格水平的變化和投資者信心的整體水平的影響。在過去的幾年裏，我們市場的交易量和結算量和價值隨着市場狀況和其他我們無法控制的因素而大幅波動。因為我們收入的很大一部分直接與我們市場上交易和清算的證券的數量或價值掛鈎，所以它是
如果我們不能通過價格變化來抵消交易量或價值的下降，交易量和清算量或價值的普遍下降可能會降低收入，並可能對我們的經營業績產生不利影響。交易量和結算量或價值的下降也可能影響我們的市場份額或定價結構，並對我們的業務和財務狀況產生不利影響。
如果我們在證券市場的總份額相對於我們的競爭對手有所下降，我們的交易場所可能會被視為吸引力較低的流動性來源。如果我們的交易所被認為流動性較差，那麼我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
由於我們的一些交易所除了提供交易服務外，還提供清算服務，交易市場份額的下降可能會導致清算和託管收入的下降。市場份額的下降也可能導致發行人認為在我們交易所上市的價值不那麼有吸引力，從而對我們的上市業務產生不利影響。最後，納斯達克上市證券市場份額的下降，或最近採用的美國證券交易委員會規則和法規，可能會降低綜合數據計劃下納斯達克股票市場在磁帶池收入中的份額，從而減少我們美國磁帶計劃業務的收入。
我們在全球市場中的角色使我們面臨更大的網絡攻擊風險。
我們的系統和運營很容易受到安全漏洞的破壞或破壞。由於我們採用了混合工作環境，我們的網絡覆蓋範圍更廣、分佈更廣，對員工家庭網絡的依賴程度也更高，這種遠程工作可能會導致網絡安全和運營風險增加。其中一些威脅包括來自外國政府、黑客活動人士、內部人士和犯罪組織的攻擊。外國政府可能尋求在美國關鍵基礎設施中站穩腳跟，黑客活動人士可能 尋求部署拒絕服務攻擊以引起人們對其原因的關注，內部人員可能構成人為錯誤或惡意活動的風險，犯罪組織可能尋求從被盜數據中獲利。計算機惡意軟件，如病毒和蠕蟲，也繼續成為一種威脅，勒索軟件越來越多地被犯罪分子用來勒索金錢。鑑於我們在全球證券業的地位，我們可能比其他公司更有可能成為此類事件的直接目標或間接受害者。
雖然我們繼續僱用和投入更多資源來監控我們的系統和保護我們的基礎設施，但根據所構成的攻擊或威脅，這些措施可能被證明是不夠的。任何系統問題，無論是由於故意入侵、新病毒或非惡意行為造成的附帶損害、不良行為者使用人工智能(包括使用此類工具從事社會工程或類似活動)，或由於客户的網絡安全漏洞導致我們的數據丟失或危及我們或使用相同產品的其他客户的系統，都可能損害我們的聲譽，並導致：客户流失；客户關係中斷；我們的知識產權或敏感產品的損失。
數據；較低的交易量或價值、重大負債、訴訟或監管罰款或其他方面對我們的業務、我們的產品和服務、財務狀況和經營業績產生負面影響。此外，影響我們的供應商和支持我們組織和行業的其他第三方的網絡安全事件可能直接或間接影響我們。例如，2023年發生了一起涉及我們的一家供應商的數據泄露事件，供應商在納斯達克受到實質性損害之前就發現並緩解了這一事件。不能保證我們將能夠識別和緩解涉及網絡安全攻擊、入侵或事件的每一起事件。系統漏洞可能會在很長一段時間內無法檢測到。
擴大網絡安全法規，增加網絡安全基礎設施和合規成本，可能會對我們的運營結果產生不利影響。
隨着網絡安全威脅的頻率和複雜性不斷增加，以及與信息、網絡安全、數據隱私和數據使用相關的國內和國際監管和合規結構變得越來越複雜和嚴格，我們可能需要投入大量額外資源來加強我們的網絡安全能力，並識別和補救任何安全漏洞。遵守有關網絡安全、數據隱私和數據使用的法律法規可能會導致鉅額費用，任何不遵守的行為都可能導致監管機構或其他第三方對我們提起訴訟。加強網絡安全能力的成本，以及網絡安全和數據隱私合規成本的增加，可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。此外，我們的客户越來越多地要求有關 網絡安全、數據保護和數據使用的嚴格合同、認證和審計規定，這也可能增加我們履行這些義務的總體合規負擔和成本。
我們業務的成功取決於我們是否有能力跟上影響我們行業的快速技術和其他競爭變化。具體地説，我們必須完成開發、成功實施和維護具有我們的業務和監管機構以及我們的客户所需的功能、性能、容量、可靠性和速度的平臺。
我們競爭的市場的特點是技術日新月異，行業和監管標準不斷髮展，現有產品和服務經常得到改進，新服務和產品的採用以及客户需求的變化。我們依賴購買我們本地解決方案的客户來維護一定級別的網絡基礎設施，以便我們的產品能夠運行，並允許我們對這些產品提供支持，並且不能保證客户會實施此類措施。我們可能跟不上影響我們行業的快速技術和其他競爭變化。例如，我們必須繼續加強我們的平臺，以保持競爭力以及
履行我們的監管責任，如果我們向客户銷售的平臺或技術解決方案無法按預期運行，我們的業務將受到負面影響。如果我們無法開發我們的平臺以包含其他產品和市場，或者如果我們的平臺沒有我們的業務和監管機構以及我們的客户所要求的所需的功能、性能、容量、可靠性和速度，我們可能無法成功競爭。此外，我們未能預料到技術和客户偏好的變化或產品開發工作中的任何重大延誤或對此做出充分反應，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們正在開發的人工智能計劃以及在某些現有產品中使用人工智能可能不會成功，並可能產生各種風險，可能會對我們的業務、聲譽或經營業績產生不利影響。
我們正在人工智能(AI)(包括生成性AI)方面進行重大投資，以開發適用於我們現有產品的新產品或功能，包括我們的反金融犯罪、投資者關係和投資分析解決方案，並加強和完善我們的內部業務運營。 由於人工智能是一項處於商業應用早期階段的新技術和不斷髮展的技術，人工智能的開發和部署涉及重大風險，不能保證人工智能的使用將增強我們的產品或服務，或增加我們的業務或運營業績。市場對人工智能技術的接受程度還不確定，我們的產品開發努力可能不會成功。此外，我們與人工智能相關的產品倡議和產品，或在我們內部業務運營中的使用，可能會產生與有害內容、準確性、偏見、歧視、知識產權侵權、獲得知識產權保護的能力、挪用或泄露、誹謗、數據隱私和網絡安全等相關的風險。此外，這些風險包括可能制定新的或強化的法律或條例，遵守這些法律或條例的成本和負擔可能很高，或涉及訴訟或其他法律責任，或根據現有法律或條例進行額外的監督、審計或執行。 人工智能的使用還可能引發道德擔憂或公眾負面看法，這可能會導致品牌或聲譽損害。此外，我們的競爭對手可能正在開發他們自己的人工智能產品和技術，這些產品和技術可能在特性或功能或成本上優於我們的產品。這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、聲譽或經營業績產生不利影響。
如果不能吸引和留住關鍵人員，可能會對我們開展業務的能力產生不利影響。
我們未來的成功在很大程度上取決於我們能否吸引和留住能夠學習和接受新技術的高素質和熟練的專業人員。在當前勞動力市場緊張的情況下，我們加大了招才留才的力度。在中國爭奪關鍵人才
我們經營的各個地區和細分業務都很激烈。我們已經並可能繼續經歷更高的薪酬成本，以留住員工和聘用新人才，這可能無法被提高的生產率、更高的收入或更高的銷售額所抵消。我們能否吸引和留住關鍵人員，特別是高級管理人員或技術人員，包括來自我們收購的公司的人員，將取決於許多因素，包括當前的市場條件、辦公室/遠程工作安排以及競爭相同人才的公司提供的薪酬和福利待遇。我們不能保證我們的關鍵員工會繼續為我們服務，我們依賴他們來執行我們的業務戰略，識別和追求戰略機會和舉措。如果我們不能在不產生鉅額成本的情況下或及時或根本不能更換這些人，我們執行業務戰略的能力可能會受到損害。
我們的票據交換所業務使我們面臨風險，包括信用或流動性風險，其中可能包括結算會員違約，或者保證金或違約資金不足。
本公司須面對與結算所營運有關的風險，包括交易對手及流動資金風險、結算會員違約風險，以及與客户保證金及違約資金是否足夠有關的風險。我們的票據交換所業務使我們面臨不同風險狀況的交易對手。我們可能會因結算會員的財務困境或倒閉而受到不利影響，這可能會對我們造成負面的財務影響、聲譽損害或監管後果，包括訴訟或監管執法行動。
我們面臨來自第三方的信用風險，包括客户、交易對手和結算代理。
我們面臨來自第三方的信用風險，包括客户、交易對手和結算代理。這些當事人可能會因破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而拖欠對我們的義務。
我們清算了一系列與股票相關和與固定收益相關的衍生品、大宗商品以及回售和回購協議。我們承擔在我們市場上通過納斯達克清算進行的所有交易的交易對手風險，並保證我們清算的合同將得到履行。我們執行會員資格的最低財務和運營標準，要求會員和投資者提供抵押品，並維持既定的風險政策和程序，以確保交易對手的風險得到適當監控和積極管理；然而，這些措施都不能絕對保證不會因我們的交易對手違約而遭受財務損失。不能保證所提供的抵押品在任何時候都是足夠的。雖然我們維持清算資本資源，以作為額外的保護層，以幫助確保我們能夠履行我們的義務，但這些資源可能也不夠充分。
我們還存在與交易和基於訂閲的收入相關的信用風險，這些收入按月或按季度向客户收取欠款。
如上所述的信貸損失可能會對我們的綜合財務狀況和經營業績產生不利影響。
與我們作為納斯達克上市股票獨家加工商角色相關的技術問題可能會影響我們的業務。
納斯達克作為UTP運營委員會的技術提供商，已採取措施增強現有處理器系統的彈性。納斯達克將處理器技術平臺轉移到我們的互聯網平臺，這次遷移進一步增強了處理器系統的彈性。但是，在我們運行系統時，如果將來發生停機或處理器系統無法正常運行，可能會對我們的業務、聲譽和財務狀況產生不利影響。
上市市場的停滯或下滑可能會對我們的收入產生不利影響。
上市市場取決於公司的繁榮和風險資本的可獲得性。如果納斯達克以及納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所的新股上市數量停滯或下降，或退市數量增加，可能會導致未來幾年的收入下降。2023年，包括SPAC在內的新股上市數量再次減少，退市數量有所增加。上市數量的長期減少，或現有SPAC未能成功完成與目標公司的交易並解散，可能會對我們的收入增長產生負面影響。我們的企業解決方案業務也受到上市市場下滑或收購活動增加的影響，因為需要我們產品的上市客户可能會減少。
與交易活動和戰略關係相關的風險
我們可能無法成功整合被收購的業務，這可能導致無法實現我們收購的預期好處。
我們必須理順、協調和整合我們收購的企業的運營，包括2023年11月完成的對阿登扎的收購。這一過程涉及複雜的技術、運營和人員相關挑戰，既耗時又昂貴，可能會擾亂我們的業務。可能遇到的困難、費用和延誤可能包括：
•合併公司業務的困難、成本或複雜性，包括技術平臺、安全措施和基礎設施，可能需要比預期更大的補救措施，這可能導致我們無法實現預期的協同效應，或者客户在我們遷移平臺時不與我們續簽合同；
•系統和操作方法不兼容；
•依賴或提供過渡服務；
•不能有效利用資本資產開展合併後公司的業務；
•在美國和國外遵守政府規定的困難，這可能是相互衝突的；
•解決標準、控制、程序和政策、商業文化和薪酬結構方面可能存在的不一致問題；
•將管理層的注意力從持續的業務關注和其他戰略機會上轉移；
•經營以前沒有經營過的企業的困難；
•同時整合多個被收購業務的困難；
•留住關鍵員工和管理層；
•在非美國子公司實施披露控制、內部控制和財務報告系統，使我們能夠遵守美國公認會計原則和美國證券法律和法規，包括2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》，這是由於我們是《交易法》規定的報告公司所必需的；
•協調地理上不同的組織；
•協調和鞏固目前和未來的研究和開發工作；
•與合併後公司的業務整合相關的可能的税務成本或效率低下；
•税前重組和收入投資成本；
•保留戰略夥伴並吸引新的戰略夥伴；以及
•因工作變動和重新分配而對員工士氣和業績產生負面影響。
海外收購或涉及擁有眾多海外子公司的公司的收購，除了上述風險外，還包括與跨不同文化和語言的業務整合、我們在不同司法管轄區執行合同的能力、貨幣風險以及與特定國家相關的特定經濟、政治和監管風險有關的風險。我們可能無法成功應對這些風險，或者根本不會在不產生重大成本、延誤或其他運營問題的情況下解決這些風險，這些問題可能會擾亂我們的業務並對我們的財務狀況產生重大不利影響。
由於這些原因，我們可能無法從我們的收購和戰略計劃中獲得預期的財務和戰略利益。任何實際的成本節約和協同效應都可能低於我們的預期，可能需要比我們預期更長的時間才能實現，我們可能無法實現收購的預期好處。
我們依賴第三方來執行某些功能，如果這些第三方未能按預期執行或遇到影響我們運營的服務中斷，我們的業務可能會受到不利影響。
我們依賴第三方提供監管、數據中心、雲計算、數據存儲和處理、連接、數據內容、清算、維護市場和交易所流動性等服務。我們第三方提供商的服務中斷或延遲可能會影響我們服務的交付，並損害我們的業務。如果我們的任何供應商或其他第三方服務提供商遇到困難或重大中斷、破壞或停機，他們與我們的業務關係發生重大變化，或者由於任何原因(包括地緣政治不穩定)而無法履行其義務，我們的業務或我們的聲譽可能會受到重大不利影響。
我們對雲服務提供商基礎設施的訪問可能會受到許多事件的限制，包括技術或基礎設施故障、自然災害或網絡安全攻擊。隨着我們SaaS業務的持續增長，我們對這些雲服務提供商的持續運營和可用性的依賴也在增加。如果第三方提供商的雲服務因任何原因無法向我們提供，或者雲服務中斷或延遲或無法訪問我們的交易所、平臺或我們的某些雲產品或功能，則此類不可用或延遲可能會對我們的客户產生不利影響，從而可能嚴重影響我們的聲譽、運營、業務和財務業績。
例如，在2023年，我們繼續分階段將我們的北美市場遷移到AWS，在我們的雲基礎設施中增加了兩個額外的交換機。亞馬遜雲服務運營的平臺是我們用來向客户提供服務的平臺，因此我們很容易受到亞馬遜雲服務平臺上的服務中斷的影響，這些服務中斷會影響在亞馬遜雲服務環境中運行或存儲的納斯達克工作負載。如果AWS未能按時交付我們的系統要求，未能為我們的規範提供維護和支持，或者遷移體驗集成挑戰，我們的交易所向AWS雲平臺的成功遷移可能會顯著延遲，這可能會對我們的聲譽和財務業績產生不利影響。
我們還依賴我們的交易界成員來維持市場和增加流動性。如果我們的任何最大會員遇到困難、與我們的業務關係發生重大變化或因任何原因無法進行做市活動，我們的業務或我們的聲譽可能會受到重大不利影響。
我們可能被要求在未來確認商譽、無形資產或其他長期資產的減值。
我們的業務收購通常會導致商譽和無形資產的記錄，這些資產的記錄價值可能會在未來減值。截至2023年12月31日，商譽總額為141億美元，扣除累計攤銷後的無形資產總額為74億美元。在確定這類商譽和無形資產的價值時，管理層需要做出影響我們合併財務報表的估計和假設。
我們每年評估商譽和無形資產，以及其他長期資產，包括權益法投資、股權證券、物業和設備，以確定潛在減值，如果出現減值指標，我們會更頻繁地評估。我們通過評估許多因素，包括歷史業績和預計現金流，來估計此類資產的公允價值。要預測未來的現金流並評估預期的經營和宏觀經濟變化對這些現金流的影響，需要相當大的管理層判斷力。我們使用的估計和假設與我們的內部規劃過程一致。然而，在這些估計中存在固有的不確定性。
於2023年、2022年及2021年，並無錄得與商譽及無限期無形資產有關的減值費用，亦無與其他長期資產有關的重大減值費用。
我們可能會經歷未來可能導致資產減值的事件。未來我們業務的中斷、由於流行病或其他原因導致的長期經濟疲軟，或者我們任何報告單位或業務的經營業績大幅下降，都可能導致商譽、無形資產或其他長期資產的減值費用。未來的重大減值費用可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
收購、撤資、投資、合資和其他交易活動可能需要大量資源和/或導致重大意外損失、成本或負債。
在過去的幾年裏，收購，如阿登扎，一直是，或預計將是我們增長的重要因素。我們已經剝離了業務，未來可能會繼續剝離更多的業務或資產。儘管我們無法預測我們的交易活動，但我們相信，更多的收購、撤資、投資、合資和其他交易活動將對我們的戰略至關重要。這類交易在規模和範圍上可能是實質性的。在我們的行業中，其他潛在的資產購買者可能比我們擁有更多的財力。因此，我們不能肯定我們能夠以對我們有利的條件完成未來的交易。
我們還通過我們的納斯達克風險投資計劃投資處於早期階段的公司，並在其他實體中持有少數股權。鑑於這些投資的規模，我們無法控制這些實體的運營，對風險管理實踐的可見性可能有限。因此，在某些情況下，我們可能會受到額外資本要求的約束，如果出現經營失敗，我們可能會面臨財務和聲譽風險。
我們可能會通過發行額外的股權和/或債券來為未來的交易融資。與任何此類交易相關的額外股本發行可能會大大稀釋現有股東的權益。此外，我們或其他公司宣佈或實施未來交易可能會對我們普通股的價格產生實質性影響。增發債券可能會大幅提高我們的槓桿率。額外的債務可能會減少我們的流動性，減少我們進入融資市場的機會，影響我們在信用評級機構的地位，並增加償債所需的現金流。為交易融資而產生的任何增量債務也可能對我們的業務運營造成重大限制。
此外，未來的任何交易都可能帶來一些額外的風險，包括：
•無法維持關鍵的交易前業務關係；
•運營成本增加；
•無法達到我們的投資資本回報率目標；
•債務增加，這可能對我們的目標債務比率產生不利影響；
•繼續實現我們的戰略方向的風險；
•在剝離業務或資產時與剝離員工、客户或供應商相關的風險；
•投資價值下降；
•承擔意外負債，包括在交易完成後；
•已發生但未報告的對被收購公司的索賠；
•難以實現預期的效率、協同增效和成本節約；以及
•我們的信用評級和融資成本的變化。
與流動性和資本來源相關的風險
下調我們的信用評級可能會增加我們從資本市場融資的成本。
我們的債務目前被兩家主要評級機構評為投資級。這些評級機構定期對我們進行評估，它們對我們的長期債務和商業票據的評級是基於一系列因素，包括我們的財務實力和企業發展活動，以及不完全在我們控制範圍內的因素，包括
對我們行業有普遍影響的情況。不能保證我們會維持目前的評級。如果我們未能維持這樣的評級，可能會降低或消除我們發行商業票據的能力，並對我們能夠獲得資金的成本和其他條款產生不利影響，並增加我們的資本成本。信用評級的降低也將導致我們的商業票據和其他未償還債務的成本增加，因為我們的信貸安排和優先票據項下的未償還金額的利率根據我們的信用評級而波動。
我們的槓桿限制了我們的財務靈活性，增加了我們對疲軟經濟狀況的敞口，並可能對我們獲得額外融資的能力產生不利影響。
截至2023年12月31日，我們的債務為105億美元。我們可以通過利用現有信貸安排下的可用流動性、發行額外的債務證券或通過我們的商業票據計劃發行短期無擔保商業票據來借入額外的金額。
我們的槓桿作用和對資本市場的依賴可能：
•減少我們可用於運營和一般公司用途的資金，或用於資本支出的資金，因為我們的綜合現金流量中有很大一部分專門用於支付我們債務的本金和利息；
•增加我們在總體經濟狀況持續低迷中的風險敞口；
•使我們與負債較少的競爭對手相比處於競爭劣勢；
•影響我們今後為債務、收購、營運資本、資本支出或其他目的進行再融資而獲得額外融資的能力；以及
•增加我們的債務成本，降低或消除我們發行商業票據的能力。
此外，我們必須在我們的信貸安排中遵守公約。除其他事項外，這些公約限制了我們進行某些基本交易、處置某些資產、招致額外債務和給予資產留置權的能力。未能滿足我們信貸安排的任何契約條款可能會導致違約事件。如果發生違約事件，我們無法獲得違約豁免，我們的貸款人可能會增加我們的借款成本，限制我們獲得更多借款的能力，並加快償還所有未償還金額。
我們將需要對我們的業務進行投資，以維持和發展我們的業務，並整合收購，我們可能需要額外的資金，而這些資金可能並不容易獲得。
我們依靠充足的資金來維持和發展我們的業務。雖然我們相信我們可以從內部產生的資金、手頭的現金和我們循環信貸安排和商業票據計劃下的借款來滿足我們目前的資本要求，但如果資本和信貸市場經歷波動，我們可能無法以我們接受的條款或根本無法獲得資本或信貸。利率上升可能會對我們的
我們有能力尋求新的融資機會，發行新的債務證券的成本可能會更高。未來獲得資本或信貸的機會有限，可能會對我們進行債務再融資、維持我們的信用評級、滿足我們的監管資本要求、參與戰略舉措、對其他公司進行收購或戰略投資、支付股息、回購我們的股票或對不斷變化的經濟和商業狀況做出反應的能力產生影響。如果我們無法為我們的資本或信貸需求提供資金，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
除了我們的債務義務外，在可預見的未來，我們還需要繼續投資於我們的業務，以整合收購的業務併為新的舉措提供資金。如果我們沒有達到預期的經營結果，我們將需要重新配置我們的現金資源。這可能包括借入更多資金來償還債務，這可能會削弱我們投資於我們的業務或整合被收購業務的能力。
如果我們需要通過產生額外的債務來籌集資金，我們可能會受到比我們的信貸安排、管理我們的票據和其他債務工具的契約更嚴格的契約的約束。此外，如果出現不利的經濟狀況，我們的業務收入可能會減少，這可能會影響我們履行現有債務所約束的金融和其他限制性公約的能力。
與法律和監管事項有關的風險
我們在一個受到高度監管的行業運營，如果我們未能遵守可能含糊不清、可能出人意料的變化的監管義務，可能會受到譴責、罰款和執法程序。
我們在一個高度監管的行業運營，在美國、歐洲和加拿大都受到廣泛的監管。證券交易行業受到嚴格的監管，未來可能會受到政府和公眾更嚴格的審查，這種審查可能會隨着全球情況和事件的變化而變化，或者由於交易模式的變化，例如由於最近涉及某些股票的交易的波動。
我們遵守複雜和不斷變化的法規的能力在很大程度上取決於我們建立和維護能夠快速適應和響應的合規、審計和報告系統，以及我們吸引和留住合格合規和其他風險管理人員的能力。我們不能保證我們的政策和程序總是有效的，也不能保證我們在監測或評估我們面臨或可能面臨的風險方面總是成功。
我們受監管的市場受到審計、調查、行政訴訟和與遵守適用規則和法規有關的執法行動的約束。監管機構擁有廣泛的權力，可以對違反適用要求的交易所、經紀自營商、中央證券託管機構、票據交換所和市場施加罰款、懲罰或譴責、發佈停止令、禁止運營、吊銷執照或註冊以及實施其他制裁。
未來，我們可能會受到監管調查或執法程序的影響，這可能會導致實質性的制裁，包括吊銷我們的運營執照。任何此類調查或訴訟，無論成功或失敗，都可能導致鉅額成本、包括管理時間在內的資源轉移，以及對我們的聲譽的潛在損害，這可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。此外，我們的交易所可能被要求修改或重組其監管職能，以應對監管環境的任何變化，或者它們可能被要求依賴第三方來執行監管和監督職能，其中每一項都可能需要我們招致鉅額費用，如果我們的監管服務被認為不充分，可能會損害我們的聲譽。
我們運營的監管框架以及新的監管要求或對現有監管要求的新解釋可能需要大量時間和資源來合規，這可能會使我們的業務運營變得困難和昂貴。
根據現行的美國聯邦證券法，我們證券市場規則和運作的變化，包括我們的定價結構，必須經過審查，在許多情況下必須得到美國證券交易委員會的明確批准。美國證券交易委員會可能會批准、反對或建議對我們提交的提案進行修改。此外，美國證券交易委員會可能會推遲審批過程或啟動公眾意見過程。有利於美國證券交易委員會的裁決和解釋可以在聯邦上訴法院提出質疑，也可以被聯邦上訴法院推翻，從而降低或消除此類先前解釋的價值。任何延遲批准變更或更改任何擬議變更，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們不僅必須與非交易所競爭，比如那些不受美國證券交易委員會審批要求和流程約束的自動櫃員機，還必須與監管和監督成本可能比我們低的其他交易所競爭。有一種風險是，交易將轉向收費較低的交易所或非交易所，原因之一是它們在監管方面的支出大幅減少。
2016年，美國證券交易委員會批准了納斯達克和其他交易所建立CAT的計劃，以提高監管機構監控交易活動的能力。除了更多的監管義務外，實施禁止酷刑公約還帶來了大量額外支出，包括實施新技術以滿足計劃的許多要求。創建CAT需要開發和
實施複雜而昂貴的技術。這一發展努力由SRO(包括納斯達克)提供資金，以換取期票。2023年9月，美國證券交易委員會批准了一種CAT的“資助模式”，將CAT費用的三分之一分配給包括納斯達克在內的SRO，將CAT費用的三分之二分配給該行業。這一美國證券交易委員會批准令已向美國第11巡迴上訴法院提出上訴，上訴仍在審理中。2024年1月，SRO向美國證券交易委員會提交了仍未解決的申請，以確定該行業向SRO報銷其三分之二的CAT費用的費率。這兩個懸而未決的問題可能會以對美國證券交易委員會和SRO不利的方式得到解決，導致延遲收回費用或無法收回這些費用。截至2023年12月31日，我們已累計應收淨額1.15億美元，用於支付與實施CAT相關的部分費用。此外，持續未能及時推出或正確運營此類技術，使納斯達克和其他交易所面臨美國證券交易委員會罰款。
此外，我們的註冊經紀-交易商子公司受到美國證券交易委員會、FINRA和其他SRO的監管。該等附屬公司須遵守旨在確保其整體財務穩健及流動資金的監管規定，該等規定要求其遵守若干最低資本金要求。美國證券交易委員會和FINRA實施了一些規則，要求在經紀自營商的淨資本低於某些預先定義的標準時進行通知，規定了經紀自營商監管資本構成中的債務與股本比率，並限制了經紀自營商在某些情況下擴大業務的能力。此外，美國證券交易委員會的統一淨資本規則和金融監管局規則提出了某些要求，其效果可能是禁止經紀自營商分配或撤資，並要求在某些資本撤資時事先通知美國證券交易委員會和金融監管局。任何不遵守這些經紀-交易商法規的行為都可能對我們的業務運營、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們的非美國業務在我們經營受監管業務的所有國家/地區都受到監管，如交易所、票據交換所或中央證券託管機構。在這些國家，我們已獲得有關當局的授權，可以進行受監管的商業活動。如果我們不適當地開展受監管的商業活動，當局可能會對我們處以監管罰款，或者最終可能會撤銷我們的授權。當局也有權要求我們採取措施，以確保我們繼續滿足當局的要求。我們還受制於目前和即將出台的適用於金融服務部門的法規，包括但不限於將於2025年生效的《數字業務復原力法案》。這些規定可能會影響我們的業務、合同和合規成本，因為它要求實施新的風險管理程序、採購信息和通信的要求。
技術服務以及監控合規性的持續流程；未能保持合規性可能會導致我們受到監管行動和罰款。此外，我們受制於基準法規((EU)2016/1011)下的義務，遵守這些義務可能代價高昂，或導致我們的業務做法發生變化。
我們的某些客户在一個高度監管的行業中運營。監管機構可以強制實施監管改革，這可能會影響我們的客户使用我們交易所的能力。由於這些變化，我們任何交易所的大量客户流失或交易活動減少，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，法規變化可能會影響現有或潛在客户從我們那裏採購商業服務的能力，由於法規驅動的服務或相關業務流程的變化，增加了我們的交付成本或績效，並延長了銷售週期，因為客户在採購我們的服務之前需要進行額外的盡職調查和合同流程。
監管變化以及市場結構和專有數據的變化可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
美國證券交易委員會或我們市場的其他監管機構所採取的監管變化，以及我們的市場在履行其監管義務時可能採取的監管變化，都可能對我們的業務運營產生重大影響。近年來，監管和政府越來越重視影響證券市場的問題，包括市場結構、技術監督以及專有市場數據、連通性和交易的費用。美國證券交易委員會、金融監管局和國家證券交易所推出了多項舉措，以確保市場的監管、完整性和彈性。2022年12月，美國證券交易委員會提出了對規則進行重大修改的建議，如果以目前的形式採用，將極大地改變美國股票的交易方式。2023年10月，美國證券交易委員會提出要求交易所修改某些類型交易的定價做法。雖然我們和其他市場參與者有機會就這些提議提交評論，我們將根據實施的任何新的美國證券交易委員會規定調整我們的商業模式，但採納這些關於交易的提議可能會對我們的業務和收入產生負面影響。
對於我們受監管的業務，我們的商業模式可能會受到政策決策的嚴重影響。2020年5月，美國證券交易委員會通過了一項命令，要求改變證券信息處理商的治理。2020年12月，美國證券交易委員會通過了一項規則，修改了交易所上市的全國市場股票市場數據收集、整理和發佈的基礎設施。2022年，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院撤銷了部分治理令，但維持了美國證券交易委員會2022年訴訟的其餘部分。如果秩序和規則的其餘方面得到全面實施，它們可能會對我們的收入產生不利影響。實施的時間目前尚不清楚，我們認為可能需要兩年或更長時間才能完全實施。如果訂單和規則的其餘方面最終按照其採用版本中的規定實施，對我們某些專有磁帶共享數據產品的需求可能會減少，或者我們可能不得不降低定價，以與其他進入整合數據市場的公司競爭。我們在一些市場的競爭對手規模更大、資金更充足，如果成功地影響了某些政策，他們可能會成功地主張對我們的業務產生不利影響的立場。這些監管變化可能會給我們的交易所和處理器系統的運營帶來巨大的成本，包括訴訟成本和其他義務，並對我們的業務產生其他影響。
在加拿大，所有新的市場費用和現有費用的變化，包括交易和市場數據費用，必須向安大略省證券委員會提交併獲得批准。加拿大證券管理人採用了一種數據費用方法，將所有市場可以向專業用途收取的費用總額限制在一個參考基準。目前，所有市場都要接受市場數據費用的年度審查，這些費用將市場數據收入與交易前和交易後的市場份額指標捆綁在一起。許可收費範圍基於臨時國內基準，該基準可能會更改為國際基準，這可能會降低市場收取的許可費用，這可能會對我們的收入造成不利影響。
我們的歐洲交易所目前在非歧視和合理的商業基礎上向客户提供市場數據產品。MiFID II/MiFIR規則要求，受監管的市場數據，如交易前和交易後數據的價格應基於 按成本加合理利潤計算。然而，這些術語並沒有明確的定義。對這些條款的不同解釋可能會對歐洲市場數據產品的費用產生不利影響，這是一個風險。此外，歐盟機構未來的任何行動都可能影響我們以與目前相同的方式提供市場數據產品的能力，從而對我們的市場數據收入造成不利影響。
我們要承擔訴訟風險和其他責任。
我們業務的許多方面都可能涉及重大的責任風險。儘管根據現行法律，我們不會因監管機構的行為和行使監管機構的行為而引發的私人訴訟，但這種豁免權僅涵蓋我們在美國的某些活動，而且我們可能會根據國家和地方法律、法院裁決以及監管機構頒佈的規則和法規承擔責任。
我們面臨着與遵守經濟制裁(包括美國外國資產控制辦公室實施的制裁)、出口管制、腐敗(包括美國《反海外腐敗法》)和洗錢有關的風險。雖然我們維持合規計劃以防止和檢測潛在的違規行為，但此類計劃不能完全消除不合規的風險。由於我們的金融犯罪管理技術和監控解決方案是重要的產品，涉及這些領域之一的重大合規事件可能會比沒有此服務產品的同類業務對我們的業務產生更大的負面影響。
有關交易條款的爭議、系統故障或延遲導致客户金錢損失的索賠、我們進行未經授權的交易的索賠或我們提供與證券交易相關的重大虛假或誤導性陳述的索賠，也可能導致賠償責任。儘管我們投保的保險在某些情況下可能會限制我們的損害風險，但我們仍可能招致鉅額法律費用，並可能遭受未承保損失或超出可用保險範圍的損失，這將影響我們的業務、財務狀況和運營結果。
我們有自我監管的義務，也經營營利性業務，這兩個角色可能會產生利益衝突。
我們有義務監管和監控我們市場上的活動，並確保市場參與者和上市公司遵守適用的法律和我們市場的規則。在美國，一些人對履行自律組織監管職能的“營利性”市場可能存在的利益衝突表示擔憂。我們履行監管職能，並承擔與我們的上市公司和市場相關的監管責任。如果我們未能認真、公平地監管我們的市場或以其他方式履行我們的監管義務，可能會嚴重損害我們的聲譽，促使SEC進行審查，並對我們的業務和聲譽產生不利影響。
我們的北歐和波羅的海交易所根據歐盟的《市場濫用條例》和其他適用法律監控交易和上市標準的合規性。如本10-K表綜合財務報表附註18“承諾、或有事項及擔保”所述，於2023年，證券及期貨事務管理局就斯德哥爾摩納斯達克交易所報告涉嫌市場濫用行為的義務對斯德哥爾摩納斯達克交易所展開審查。任何未能認真和公平地監管北歐和波羅的海交易所的行為都可能嚴重損害我們的聲譽，促使監管機構進行審查，並對我們的業務和聲譽產生不利影響。
有關我們系統和服務的安全和保障、敏感客户數據的保護以及個人數據和信息處理的法律法規可能會影響我們的服務或導致成本增加、法律索賠或罰款。
我們的業務運營某些根據某些法規和許可證可能被視為“關鍵基礎設施”的系統，或向客户銷售某些系統或服務，供客户用作關鍵基礎設施的提供商或滿足某些核心業務要求或處理某些敏感數據。新的網絡安全法規可能會影響受影響系統和服務的交付要求和成本，並且在發生事故時，會增加我們響應的成本和複雜性，以及罰款或私人訴訟的潛在財務和聲譽影響。這些法規也可能影響客户的決策和我們服務的合同條件。
我們的業務和內部運營依賴於許多司法管轄區的數據處理以及數據（包括個人數據）的跨境移動。與個人數據的處理有關的法律和合同要求，包括但不限於收集、存儲、處理、使用、披露、轉移和安全性，不斷髮展，全球範圍內該領域的監管審查和客户要求也在不斷增加。由於隱私和數據保護法律在不同司法管轄區可能有不同的解釋和應用，並可能與我們所遵守的隱私和其他法律產生不一致或衝突的要求，因此存在重大的不確定性。
法律和法規，如歐盟和英國的《通用數據保護條例》、《加州隱私權法案》以及全球以及美國和加拿大境內採用的其他類似法律和法規，可適用於納斯達克法律實體對其居民個人數據的處理，無論該等實體位於何處;這些法律也可能要求我們位於這些司法管轄區的客户以合同形式要求我們遵守這些法律。
除了直接適用於我們的一些業務活動外，這些法律和行業特定法規，如《健康保險流通與責任法案》和《格拉姆利奇·比利雷法案》，也會影響我們的許多客户，這可能會影響他們購買我們服務的決定。作為此類客户的供應商，如果我們不遵守適用法規，監管機構可能會採取直接執法行動或尋求對我們施加責任。我們遵守隱私和數據保護法的努力可能會產生大量費用，可能會轉移其他計劃和項目的資源，並可能影響我們提供的服務。頒佈更具限制性的法律、規則或法規、未來的執法行動或調查，或設立新的權利以尋求損害賠償，可能會通過增加成本或限制我們的業務對我們產生影響，而不遵守可能會導致監管處罰和重大法律責任。
税務法律、法規或政策的變動可能對我們的財務業績產生重大不利影響。
税法、法規或政策的變化可能導致我們必須繳納更高的税款，這可能會減少我們的淨收入，或可能對我們繼續實施資本分配計劃或以税收優惠方式進行戰略交易的能力產生不利影響。此外，這些變化，包括聯邦或州金融交易税，可能會增加我們的產品或服務的成本，這可能會導致我們的客户減少使用我們的服務。
我們的部分附屬公司須於其組織或經營所在司法權區繳税，而在計算我們於該等司法權區的税務責任時，我們採用不同的税務狀況。我們無法確保在審查這些立場時，相關當局將同意我們的立場。税務機關的成功挑戰可能會導致對我們的客户或子公司徵收額外的税款。
與知識產權和品牌聲譽相關的風險
損害我們的聲譽或品牌名稱可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的競爭優勢之一是我們強大的聲譽和品牌。各種問題可能會引起聲譽風險，包括與以下方面有關的問題：
•我們維護數據和系統安全的能力；
•我們技術平臺和系統的質量和可靠性；
•履行監管義務的能力；
•能夠執行我們的業務計劃、關鍵舉措或新的業務項目，並能夠跟上不斷變化的客户需求；
•在媒體上代表我們的業務；
•我們的財務報表、其他財務和統計信息或與ESG相關的披露的準確性；
•我們向投資者提供的財務指導或其他信息的準確性；
•我們公司治理結構的質量；
•我們產品的質量、我們解決方案的可靠性以及我們提供的信息和數據的準確性；
•我們對財務報告的披露控制或內部控制的質量，包括任何監管失誤；
•我們市場的極端價格波動；
•任何有關上市公司或上市規則的負面宣傳；
•圍繞客户使用我們的產品和/或服務的任何負面宣傳，包括與加密資產等新興資產類別相關的負面宣傳；以及
•我們的員工或以前或目前與我們有關聯的其他人的任何不當行為、欺詐活動或盜竊。
第三方的負面宣傳或虛假陳述，特別是在社交媒體上，可能會對我們作為全球資本市場領導者以及作為數據和分析來源的信譽造成不利影響。這可能會對我們的品牌、業務和經營業績產生不利影響。對我們聲譽的損害可能會導致一些發行人不在我們的交易所上市，或者轉向另一家交易所。聲譽受損還可能減少我們交易所的交易量或價值，或導致我們失去客户。這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。
未能達到客户對我們產品實施的期望或截止日期可能會導致負面宣傳、虧損和銷售額下降，每一項都可能損害我們的聲譽、業務和運營結果。
我們通常與客户就實施我們的某些產品，特別是我們的市場技術大型市場基礎設施項目的持續時間、預算和成本達成一致。各種因素可能導致執行工作延遲、效率低下或不成功，包括由於無法預見的項目複雜性、我們部署的資源不足或其他外部因素。未能達到執行時間表的影響可能包括當前或未來服務項目的貨幣積分、項目費用的減少或為緩解此類延誤而增加的費用支出。此外，耗時的實施還可能增加我們必須分配給此類客户的人員，從而增加我們的成本，並將注意力從其他項目轉移。不成功、漫長或成本高昂的客户實施項目可能會導致客户索賠、客户滿意度下降、損害我們的聲譽，以及競爭對手取代我們的機會，每一種情況都可能對我們的聲譽、業務和運營結果產生不利影響。
我們的聲譽或業務可能會受到ESG事項以及我們對此類事項的報道的負面影響。
我們在我們的年度可持續發展報告、氣候相關財務披露特別工作組、我們的網站上、我們提交給美國證券交易委員會和其他地方的文件中傳達了某些與ESG相關的倡議、目標和/或承諾，涉及環境事項、社會事項、供應商和供應商以及其他事項。這些倡議、目標或承諾，例如我們承諾到2050年實現範圍3温室氣體排放淨零，可能很難實現，實施成本也很高。我們可能無法實現或被認為無法實現這些倡議、目標或承諾。此外，我們可能會因為這些倡議、目標或承諾的時間、範圍或性質或對它們的任何修改而受到批評。我們可能會受到有關我們ESG相關披露的準確性、充分性或完整性的訴訟或監管執法行動的影響。我們實際或認為未能實現與ESG相關的計劃、目標或承諾可能會對我們的聲譽造成負面影響，或以其他方式對我們的業務造成實質性損害。
不保護我們的知識產權，或指控我們侵犯了他人的知識產權，可能會損害我們的品牌建設努力和有效競爭的能力。
為了保護我們的知識產權，我們依賴於商標法、版權法、專利法、商業祕密保護、保密協議和與我們的附屬公司、客户、戰略合作伙伴、員工和其他人的其他合同安排。然而，我們為保護我們的知識產權和專有權利所做的努力可能不足以或不能有效地阻止未經授權使用這些權利。我們可能無法檢測到未經授權使用我們的知識產權，或採取適當的步驟來執行我們的知識產權。
我們已經在美國和50多個外國司法管轄區註冊或申請註冊我們的商標，其他商標的美國和外國申請正在進行中。我們也維護軟件產品的版權保護。 對我們開發的發明進行專利保護。我們在美國和其他外國司法管轄區擁有多項專利、專利申請和許可證。然而，有效的商標、版權、專利和商業祕密保護可能並不是在我們提供服務和產品的每個國家都可以獲得或具有成本效益的。此外，美國專利商標局和/或其他司法管轄區類似機構的專利法、法規或做法的變化，如關於可專利標的的法律變化，也可能影響我們為我們的創新獲得專利保護的能力。在某些情況下，我們專利的保護範圍可能不夠充分，或者現有專利可能被視為無效或不可強制執行。未能充分保護我們的知識產權可能會損害我們的品牌，並影響我們有效競爭的能力。更進一步，捍衞
我們的知識產權可能會導致大量的財政和管理資源的支出。
第三方可能會對我們提出知識產權索賠，這可能會花費高昂的辯護成本，可能會要求我們支付損害賠償金，並可能限制我們使用某些技術、商標或其他知識產權的能力。任何知識產權索賠，無論有無正當理由，提起訴訟或達成和解都可能代價高昂，並可能分散管理層的資源和注意力。對我們的成功挑戰可能要求我們修改或停止使用我們的技術或業務流程，如果發現此類使用侵犯或侵犯了他人的權利，或要求我們從第三方購買許可證，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
一般風險因素
我們是一家控股公司，依賴子公司的現金流來履行我們的義務，對我們子公司向我們支付股息或其他付款能力的任何限制可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。
作為一家控股公司，我們要求子公司支付股息和其他款項，以滿足現金需求。對我們的一些受監管子公司擁有管轄權的監管機構規定的最低資本金要求間接限制了上游可以支付的股息金額。
如果我們的子公司無法在需要時向我們支付股息和其他款項，或者如果監管機構或交易對手要求我們增加在某些受監管子公司的資本配置，我們可能無法履行我們的義務，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們的經營業績可能會出現波動，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們的行業風險高，不可預測，直接受到許多我們無法控制的國內和國際因素的影響，包括：
•經濟、政治和地緣政治市場條件；
•自然災害、恐怖主義、流行病、戰爭或其他災難；
•金融和技術的廣泛趨勢；
•價格水平的變化和股票市場的波動；
•利率水平和波動性；
•初級商品市場，包括能源市場的波動性；
•通貨膨脹；
•供應鏈中斷或延誤；
•政府貨幣或税收政策的變化；
•對我們開展業務或計劃擴大業務的國家實施政府經濟制裁；以及
•美國或歐洲資本市場的吸引力。
這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，導致金融服務市場大幅下滑，交易量或交易額減少。
此外，由於我們的信貸安排下的借款以浮動利率計息，而商業票據是以現行利率發行的，我們沒有使用利率對衝確定的債務利率的任何增加都將增加我們的利息支出，減少我們的現金流，或增加未來借款或再融資的成本。除了可變利率債務，我們認為我們的業務有相對較大的固定成本和較低的可變成本，這放大了收入波動對我們經營業績的影響。因此，我們的收入下降可能會對經營業績造成相對較大的影響。我們的運營費用中有很大一部分與人員成本、監管和公司管理費用有關，這些費用都不能快速調整，有些甚至根本無法調整。我們的運營費用水平是基於我們對未來收入的預期。如果實際收入低於管理層的預期，或者如果我們的費用在收入增加之前增加，收入減去基於交易的費用和經營業績都將受到實質性和不利的影響。由於這些因素，我們的經營業績或其他經營指標可能無法達到股市分析師和投資者的預期。如果發生這種情況，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。
我們的運營流程存在出錯風險，這可能會導致財務損失或聲譽損害。
我們已經建立了廣泛的控制，以減少我們的操作中固有的錯誤風險；然而，這種風險不能完全消除。我們的業務高度依賴於我們每天處理和報告眾多不同市場的大量交易的能力。我們的一些業務需要複雜的流程，引入新產品或服務，或由於監管要求而更改流程或報告，可能會導致在實施後的一段時間內出現錯誤的風險增加。此外，當我們從第三方獲取新產品時，發生此類錯誤或漏洞的可能性會增加，無論是收購還是其他原因。
我們分發的數據、其他內容或信息可能包含錯誤或延遲，造成聲譽損害。使用我們的產品和服務作為投資過程的一部分會造成這樣的風險，即客户或其資產由我們的客户管理的各方可能會在發生此類延遲或錯誤的情況下向我們索賠，而針對我們的重大訴訟可能會給管理、人員、財務和其他資源帶來不適當的負擔。
此外，我們銷售給客户的複雜軟件可能包含未檢測到的錯誤或漏洞，其中一些可能只有在交付後才能發現，或者可能無法實現其預期目的。由於我們的客户依賴我們的關鍵業務功能解決方案，任何服務中斷、故障或其他問題都可能導致失去或延遲市場認可度和銷售損失，或可能損害我們聲譽的負面客户體驗，導致客户流失、收入損失和損害賠償責任，這可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
氣候變化可能會對我們的業務產生長期的不利影響，氣候和ESG相關的披露要求可能會減少在我們交易所上市的需求。
雖然我們尋求通過建立強有力的環境和可持續發展計劃來降低與氣候變化相關的業務風險，但無論我們在哪裏開展業務，都存在固有的與氣候相關的風險。我們的監管機構、投資者、客户、員工和其他利益相關者越來越關注企業公民身份和可持續發展問題。在我們開展業務的社區獲得清潔水和可靠的能源是當務之急，無論是我們的辦公室、數據中心、供應商、客户還是其他利益相關者。例如，我們運營的地方的天氣變化可能會增加我們的數據中心或設施的供電和冷卻成本，這些設施是我們用來運營交易所和結算所、開發我們的產品或提供基於雲的服務的。氣候相關事件，包括極端天氣事件及其對美國和其他地方關鍵基礎設施的影響，可能會擾亂我們的業務或我們客户的業務；導致納斯達克作為結算所運營的大宗商品市場波動性增加，這可能導致納斯達克結算持有的抵押品不足以應對此類波動性；導致原材料成本增加，這可能對我們某些行業的上市公司產生不利影響，並造成不利的市場條件，包括超過歷史水平的交易波動性，其中任何一項都可能對我們的業務、聲譽、財務狀況和經營業績產生不利影響。 此外，如果美國證券交易委員會或其他聯邦、州或國際監管機構強加美國上市公司有關氣候變化的全面報告義務，我們的上市公司可能會減少新上市公司或增加退市，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。 這樣的新規定，無論是在美國。
或在我們開展業務的其他國家/地區，也可能導致我們產生額外的合規和報告成本。
我們的企業在各種國際市場運營，這些市場受到政治、經濟和社會不確定因素的影響。
我們的業務在不同的國際市場運營，包括但不限於北歐、波羅的海、中東、拉丁美洲、非洲和亞洲，我們的非美國業務受到國際環境固有風險的影響。在我們的一個或多個非美國地點或在美國發生的政治、經濟或社會事件或事態發展，如在我們的交易所獲得新上市的限制或對與新客户或現有客户進行交易的限制，可能會對我們的銷售、運營和財務業績產生不利影響。一些地方，如立陶宛、印度、菲律賓和其他新興市場，其經濟受到的政治、經濟和社會不確定性可能比制度結構更發達的國家更大，這可能會增加我們的運營風險。
不可預見或災難性的事件可能會中斷我們的關鍵業務職能。此外，我們的美國和歐洲業務嚴重集中在特定地區，可能會受到這些地區事件的不利影響。
我們可能會因無法預見或災難性的事件而蒙受損失，例如恐怖襲擊、自然災害、流行病、極端天氣、火災、停電、電信故障、人為錯誤、盜竊、破壞和破壞。鑑於我們在全球資本市場的地位，我們可能比其他公司更有可能成為惡意破壞活動的目標。
此外，我們的美國和歐洲業務主要集中在美國東海岸，和瑞典斯德哥爾摩。任何影響這些地理區域的事件都可能影響我們經營業務的能力。
我們為關鍵系統和業務功能制定了災難恢復和業務連續性計劃和能力，以降低中斷風險。我們關鍵業務功能或系統的任何中斷都可能對我們的財務狀況和經營業績產生負面影響。此外，一些託管客户可能缺乏足夠的災難恢復解決方案，以避免我們的關鍵系統持續中斷造成的貿易流損失。
由於我們在許多國家都有業務，我們面臨着貨幣風險。
我們在美國也有業務，北歐和波羅的海國家，加拿大，英國，澳大利亞和許多其他國家。因此，我們對歐元、瑞典克朗、加元和其他外幣兑美元的匯率變動有重大風險。由於總體經濟狀況、戰爭或恐怖主義行為、政府貨幣或税收政策的變化、當地利率的變化或其他因素，可能會發生一種或多種貨幣的顯著通貨膨脹或外匯匯率的不成比例的變化。這些匯率差異將影響我們編制合併財務報表時將非美國經營業績、利息支出和財務狀況換算為美元。
如果我們的風險管理方法無效，我們的業務、聲譽和財務業績可能會受到不利影響。
我們利用廣泛接受的方法來識別、評估、監控和管理我們的風險，包括由納斯達克全球風險管理委員會監督風險管理，該委員會由高級管理人員組成，負責定期審查風險並將重大風險提交董事會或特定董事會委員會。我們國際辦事處的當地風險管理委員會提供當地風險監督，並酌情向當地董事會上報。某些風險管理方法需要對有關市場、客户或其他事項的動態信息進行主觀評估。該可變信息可能並非在所有情況下都是準確、完整、最新或適當的 評估。如果我們不能成功識別、評估、監控或管理我們所面臨的風險，我們的業務、聲譽、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
宣佈未來普通股股息的決定將由我們的董事會決定，我們不能保證未來將向股東支付股息。
我們的董事會定期宣佈對我們的流通普通股支付季度現金股息。未來股息的宣佈以及未來記錄和支付日期的建立都需要納斯達克董事會的批准。董事會宣佈股息的決定將取決於我們的盈利能力和財務狀況、合同限制、適用法律的限制以及董事會認為相關的其他因素。根據對該等因素的評估，董事會可決定不宣派未來股息或減少宣派未來股息。
我們的公司註冊證書、公司章程、交易所規則（包括解決SEC問題的條款）和管轄法律的規定限制了我們普通股的所有權和投票權。此外，這些條款可能會延遲或阻止對我們的控制權發生變化，並鞏固目前的管理層。
我們的組織文件限制了某些股東的投票權。我們的普通股持有人有權對所有由股東投票的事項進行一票表決，但任何人不得對超過我們當時已發行普通股5%的任何股份行使投票權。任何對5%投票權限制的修改都需要SEC的批准。
為了迴應SEC對我們所有權集中的擔憂，我們的一些交易所子公司的規則包括禁止任何成員或與交易所成員有關聯的任何人實益擁有超過20%的我們的未償投票權。在任何投資者獲得超過20%的投票權之前，都需要得到SEC的同意。我們的一些交易所子公司的規則也要求SEC批准與交易所成員的任何商業合資企業，但有例外情況。
我們的組織文件包含可能被視為具有反收購效果的條款，可能會延遲、阻止或阻止我們的控制權變更，例如可能導致我們普通股溢價的要約收購或收購建議。此外，其中某些規定使我們更難以改變董事會的組成，這可能導致現任管理層的鞏固。
我們的公司註冊證書和章程：
•不允許股東以書面同意的方式行事;
•規定董事提名及在週年會議上採取的行動須予預先通知;及
•授權發行未指定的優先股，或“空白支票”優先股，這可以由我們的董事會未經股東批准發行。
特拉華州公司法第203條對我們與任何持有我們普通股15%或以上(或在某些情況下，以前持有15%或更多普通股)的持有人之間的合併和其他業務合併施加了限制。一般而言，特拉華州法律禁止上市公司在股東成為利益股東後的三年內與該股東進行“業務合併”，除非公司董事會和股東以規定的方式批准該業務合併。
最後，我們經營受監管實體的許多歐洲國家需要事先獲得政府批准，投資者才能獲得我們普通股10%或更多的股份。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
風險管理和戰略
納斯達克作為全球金融市場關鍵基礎設施提供商和納斯達克股票市場運營商的品牌和角色，使我們成為網絡安全風險的有吸引力的目標，這些風險包括來自國際政治對手、黑客活動人士和勒索軟件或其他以金融行業為目標的金融犯罪分子。我們的網絡安全風險包括財務和聲譽損害，以及因客户對我們的交易所、產品或產品(視情況而定)失去信心、政府當局或股東可能採取的監管執法行動或訴訟，或未能遵守合同違約通知而造成的附帶損害。到目前為止，網絡安全威脅的風險，包括之前的任何網絡安全事件，都沒有對我們的業務、我們的業務戰略、我們的運營結果或財務狀況產生重大影響，也沒有合理地可能對其產生重大影響。欲瞭解更多信息，請參閲本年度報告10-K表格“項目1A風險因素”中的“我們在全球市場中的角色使我們面臨更大的網絡攻擊風險”和“擴大的網絡安全法規，以及增加的網絡安全基礎設施和合規成本，可能對我們的運營結果產生不利影響”。
我們的風險管理和緩解方法包括採用安全控制和適應性持續威脅分析。我們的政策和基線安全控制結合了強大的安全基礎設施、基於風險的控制和多層防禦系統。在我們的信息安全和基礎設施方面，我們擁有16個系統和組織控制類型2或SOC 2認證。我們的自適應分析監控與納斯達克、我們的供應商和金融行業同行相關的威脅格局，以及地緣政治事件引發的威脅。隨着外部威脅形勢的演變，我們的信息安全控制會定期進行評估、更新和增強，以幫助防範新出現的風險。此外，我們在收購前和交易完成後對我們收購的實體進行廣泛的網絡安全評估，以瞭解潛在威脅和緩解任何潛在的安全漏洞，並確保遵守我們的安全基礎設施和訪問管理實踐和政策。
我們定期聘請外部顧問對我們的信息安全程序進行分析，其中包括審查計劃文檔和對納斯達克的信息安全計劃進行總體成熟度評估。這些顧問為進一步改進我們的程序提供了建議。調查結果隨後提交給董事會的審計與風險委員會，或審計與風險委員會。2023年，我們的管理團隊和董事會在內部和外部專家的協助下，在網絡安全問題上進行了桌面演習和模擬。
我們將某些基於雲的第三方供應商用於我們某些交易所的核心交易系統，以及某些我們的治理產品和解決方案。在與這些供應商接洽之前，我們分析每個供應商的SOC2認證，並對信息安全和與我們系統的互操作性進行盡職調查和測試，並每年審查SOC2認證。我們的安全保證和威脅評估團隊在我們的信息安全組織內，與我們的外部威脅情報提供商合作，就新出現的威脅和相關風險主動審查納斯達克和我們的供應商。
對於我們的第三方服務提供商，我們的風險評估流程評估與操作錯誤、技術中斷、信息安全違規、勞動力問題、內部和外部欺詐、金融行動以及法律和監管事項有關的事件的可能性和潛在影響。這一評估過程是我們供應商風險管理計劃的一部分，該計劃建立了識別、評估和定期審查我們通過第三方供應商面臨的風險的程序。
治理
網絡安全是納斯達克風險管理不可或缺的一部分。董事會認識到網絡安全事件帶來的威脅的迅速演變，並致力於預防、及時發現和緩解任何此類事件可能對我們造成的影響。我們使用跨部門的方法來評估和管理網絡安全風險，我們的信息安全；法律、風險和監管；以及內部審計職能就關鍵主題向審計和風險委員會提交報告，該委員會負責監督我們的網絡安全風險。此外，這些組織的成員以及財務和會計部門組成了一個快速反應小組，該小組將在發生重大網絡安全事件時動員起來，分析和評估事件，同時為執行管理小組提供建議。我們的全球風險管理委員會，包括我們的主席和首席執行官以及其他高級管理人員，協助董事會發揮其網絡安全風險監督作用。
我們的審計與風險委員會每季度或更頻繁地收到我們的首席信息安全官(CISO)及其團隊關於網絡安全和信息安全問題的報告。CISO在信息技術和信息安全方面擁有超過25年的經驗，特別是在金融服務行業，我們的信息安全組織擁有100多名成員，擁有應用安全、治理和合規、計劃和漏洞管理、安全工程、安全運營安全保證以及威脅情報和安全架構方面的專業知識。
提交給審計與風險委員會的這份定期報告還包括一個網絡安全儀錶板，其中包含有關網絡安全治理流程的信息，並不時包括加強內部網絡安全的項目狀況、持續的預防和緩解努力、我們向客户提供的產品和服務的安全特徵，或期間安全事件的結果。審計與風險委員會還審查和討論最近影響該行業的網絡事件和新出現的威脅情況。
網絡安全是一項共同的責任，我們的目標是讓所有員工時刻保持警惕，幫助保護我們的組織和他們自己。我們定期進行模擬和桌面演習，並根據需要整合外部資源和顧問，以幫助加強我們的網絡安全保護和信息安全程序和保障措施。所有員工都必須完成年度網絡安全意識培訓，並有機會獲得全年持續的網絡安全教育機會。納斯達克還維護了網絡安全和信息安全風險保險單，我們的納斯達克信息安全管理系統符合國際標準化組織27001的要求，並通過了國際標準化組織27001認證。
信息安全小組每年審查和更新其治理文件，包括信息安全憲章、信息安全政策和信息安全計劃計劃，然後將修訂後的文件提交審計與風險委員會審查和/或批准。此外，信息安全團隊維護正式的網絡安全戰略三年計劃，其中概述了我們全球業務的網絡安全的戰略願景和相關目標。該計劃定期更新，採用與威脅環境中的技術創新和變化保持一致的新舉措，並由CISO和審計與風險委員會審查和批准。在整個三年計劃期間，CISO定期向管理層提供進度報告。
項目2.財產
我們在租用的設施中進行業務運營。我們沒有任何不動產。我們的美國總部設在紐約，歐洲總部設在瑞典的斯德哥爾摩。我們還在世界各地的多個地點租賃空間，用於研發、銷售和支持、行政活動以及數據中心和備災設施。
一般來説，我們的物業不會分配給特定的細分市場使用。相反，我們的大多數屬性被兩個或多個細分市場使用。我們定期監控我們佔用的設施，以確保它們滿足我們在混合工作環境中的需求。我們認為，我們佔用的設施足以滿足它們目前使用的目的，並且得到了良好的維護。見合併財務報表附註16“租賃”以供進一步討論。
項目3.法律訴訟
有關我們的法律程序的説明(如果有)，請參閲合併財務報表附註18“承付款、或有事項和擔保”中的“法律和監管事項”，本文通過引用將其併入本文。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和購買股權證券
市場信息
我們的普通股在納斯達克股票市場上市，股票代碼是“納斯達克”。截至2024年2月13日，我們約有202名普通股持有者。
發行人購買股票證券
股份回購計劃
有關股份回購計劃的進一步討論，請參閲合併財務報表附註12“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。
發行人及關聯購買人購買股權證券
下表代表我們或其代表在截至2023年12月31日的財政季度內對我們普通股進行的回購：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間 | | (a)
購買的股份總數 | | (B)每股平均支付價格 | | (c)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | (D)根據計劃或方案可能購買的股份的最高美元價值(百萬) |
| 2023年10月 | | | | | | | | |
| 股份回購計劃 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 2,000 | |
| | | | | | | | |
| 員工交易記錄 | | 19,360 | | | $ | 48.85 | | | 不適用 | | 不適用 |
| 2023年11月 | | | | | | |
| 股份回購計劃 | | 1,751,513 | | | $ | 52.36 | | | 1,751,513 | | | $ | 1,908 | |
| | | | | | | | |
| 員工交易記錄 | | — | | | $ | — | | | 不適用 | | 不適用 |
| 2023年12月 | | | | | | |
| 股份回購計劃 | | 333,261 | | | $ | 54.44 | | | 333,261 | | | $ | 1,890 | |
| | | | | | | | |
| 員工交易記錄 | | 17,883 | | | $ | 56.22 | | | 不適用 | | 不適用 |
| 截至2023年12月31日的總季度 |
| 股份回購計劃 | | 2,084,774 | | | $ | 52.69 | | | 2,084,774 | | | $ | 1,890 | |
| | | | | | | | |
| 員工交易記錄 | | 37,243 | | | $ | 52.39 | | | 不適用 | | 不適用 |
在上表中：
•N/A -不適用。
•請參閲合併財務報表附註12“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”，以進一步討論我們的股份回購計劃。
•僱員交易指為履行先前向僱員發行的限制性股票及PSU的歸屬所產生的預扣税責任而向我們交還的股份。
性能圖表
以下業績圖表和相關信息不應被視為《證券交易法》第18條規定的“備案”，也不應被視為通過引用併入我們根據《證券法》或《證券交易法》提交的任何其他備案文件，除非在此類備案文件中通過具體引用明確規定。
下圖比較了我們普通股的總回報率與納斯達克綜合指數，標準普爾500指數和我們在過去五年中選擇的同行羣體。我們將下表中的同行集團更改為標準普爾500 GICS 4020指數，或新同行集團，這是交易所以及數據，金融技術和銀行公司的混合體，以更緊密地與納斯達克的多元化業務和競爭對手保持一致。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的財年， |
| 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 |
| 納斯達克公司 | $ | 100 | | | $ | 134 | | | $ | 169 | | | $ | 270 | | | $ | 240 | | | $ | 231 | |
| 納斯達克綜合指數 | 100 | | | 137 | | | 198 | | | 242 | | | 163 | | | 236 | |
| 標準普爾500指數 | 100 | | | 131 | | | 156 | | | 200 | | | 164 | | | 207 | |
新建對等組 | 100 | | | 125 | | | 139 | | | 188 | | | 167 | | | 193 | |
2022年同行小組 | 100 | | | 128 | | | 153 | | | 171 | | | 142 | | | 170 | |
以下數字假設以2018年12月31日的收盤價對普通股或指數進行100美元的初始投資，並對所有股息進行再投資。
五年累計總回報比較
在納斯達克公司中，納斯達克綜合指數、標準普爾500指數和同行集團
之前的同行小組，統稱為2022年同行小組，由以下公司組成：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年同行小組 |
• | ASX Limited | • | 德意志交易所 | • | LSE |
| • | B3 S.A. | • | 泛歐交易所 | • | 新加坡交易所有限公司 |
| • | Bolsas Mexicana de Valores，S.A.B. de C.V. | • | 香港交易及結算所有限公司 | • | TMX集團有限公司 |
| • | CBOE | • | 冰 | | |
| • | CME Group Inc. | • | 日本交易所集團。 | | |
第6項。[已保留]
項目7.管理’關於財務狀況和經營成果的討論與分析
以下對納斯達克財務狀況和經營業績的討論和分析是指截至2023年12月31日和2022年12月31日的財政年度的同比比較，應與我們的合併財務報表和本表格10-K中的相關附註以及“第1A項”下的討論一起閲讀。風險因素”。有關我們的增長戰略、產品和服務以及競爭優勢的進一步討論，請參見“第1項。生意。”
有關2022財政年度項目的討論以及截至2022年12月31日及2021年12月31日止財政年度我們的財務狀況及經營業績變動的同比比較，請參閲第二部分“項目7.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，我們截至2022年12月31日的財政年度的10-K表格年度報告，該報告先前於2023年2月23日提交給SEC。對於受收購Adenza後新部門結構影響的金融科技部門，本討論和分析中的比較還包括截至2022年12月31日和2021年12月31日止財政年度的經營業績同比比較。
業務細分
我們的組織結構使我們的業務與推動全球金融體系演變的基本轉變保持一致。收購Adenza後，我們將部門結構進一步細化為資本接入平臺、金融科技和市場服務可報告分部。所有過往期間已重列，以符合本期間之呈列方式。有關可呈報分部及地理數據的進一步討論，以及管理層如何分配資源、評估表現及將該等業務作為三個獨立分部進行管理，請參閲綜合財務報表附註1“組織及營運性質”及附註19“業務分部”。見“第一部分，第1項。業務”，以進一步討論最近的事態發展和重點。
納斯達克’之經營業績
下表概述我們截至2023年12月31日止年度與2022年同期比較及截至2022年12月31日止年度與2021年同期比較的財務表現。我們的經營業績在報告期間之間的可比性受到二零二三年十一月收購Adenza的影響。有關進一步討論，請參閲綜合財務報表附註4“收購事項”之“二零二三年收購事項”。有關我們經營業績的詳細討論，請參閲下文“分部經營業績”。
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬，每股除外) | | | |
| 收入減去基於交易的費用 | $ | 3,895 | | | $ | 3,582 | | $ | 3,420 | | | 8.7 | % | 4.7 | % |
| 運營費用 | 2,317 | | | 2,018 | | 1,979 | | | 14.8 | % | 2.0 | % |
| 營業收入 | 1,578 | | | 1,564 | | 1,441 | | | 0.9 | % | 8.5 | % |
| 納斯達克的淨收入 | $ | 1,059 | | | $ | 1,125 | | $ | 1,187 | | | (5.9) | % | (5.2) | % |
| 稀釋後每股收益 | $ | 2.08 | | | $ | 2.26 | | $ | 2.35 | | | (8.0) | % | (3.8) | % |
| 宣佈的每股普通股現金股息 | $ | 0.86 | | | $ | 0.78 | | $ | 0.70 | | | 10.3 | % | 11.4 | % |
在使用美元以外貨幣的國家，收入和支出是使用每月平均匯率換算的。對我們收入減去與外幣波動相關的交易費用和營業收入的影響在“項目7A”中有更詳細的討論。關於市場風險的定量和定性披露。
下表彙總了我們的ARR(單位：百萬)：
給定期間的ARR是從具有定義的合同值的認購合同中得出的當前年化價值。這不包括非經常性合同、一次性合同或合同價值根據定義的指標波動的合同。ARR目前是我們評估經常性業務健康狀況和發展軌跡的關鍵業績指標之一。ARR沒有任何標準化的定義，因此不太可能與其他公司提出的類似標題的措施相比較。應計利潤應獨立於收入和遞延收入看待，不打算與這兩個項目合併或取代。對於阿登扎經常性收入合同，ARR中包含的金額與我們在本期向客户開出的發票金額一致。此外，對於包括隨時間增加的年值的阿登扎經常性收入合同，我們在ARR中僅包括截至ARR計算日期被視為有效的合同組成部分的年化價值。我們不包括截至ARR計算日期在合同價值中承諾的未來增長。ARR不是一種預測，我們的客户可能會延長或不會延長或續訂報告期結束時用於計算ARR的有效合同。
ARR圖表包括： | | | | | | | | |
▪ | | 我們的數據和上市服務業務中的專有市場數據訂閲和年度上市費用、指數數據訂閲和指數業務中的期貨合約以及我們的工作流程和洞察業務中的訂閲合同的保證最低費用。 |
▪ | | 與Verafin、監控、市場技術、AxiomSL、Calypso和貿易管理服務相關的SaaS訂閲和支持合同，不包括一次性服務請求。 |
下圖彙總了我們在2023年、2022年和2021年12月31日的解決方案季度SaaS年化收入(以百萬為單位)，其中包括我們的資本接入平臺和金融技術部門：
分部：經營業績
下表列出了我們按細分市場劃分的收入：
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| | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | | (單位：百萬) | | | |
| 資本接入平臺 | | $1,770 | | $1,682 | | $1,566 | | 5.2 | % | 7.4 | % |
| 金融科技 | | 1,099 | | | 864 | | | 772 | | | 27.2 | % | 11.9 | % |
市場服務，淨額 | | 987 | | | 988 | | | 1,005 | | | (0.1) | % | (1.7) | % |
| 其他收入 | | 39 | | | 48 | | | 77 | | | (18.8) | % | (37.7) | % |
總收入減去交易費用 | | $ | 3,895 | | | $ | 3,582 | | | $ | 3,420 | | | 8.7 | % | 4.7 | % |
下圖顯示了我們的資本接入平臺，金融技術和市場服務部門佔我們總收入的百分比，減去基於交易的費用。 
資本接入平臺
下表呈列我們資本接入平臺分部的收入：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 數據和列表服務 | $ | 749 | | | $ | 727 | | | $ | 678 | | | 3.0 | % | 7.2 | % |
| 索引 | 528 | | | 486 | | | 459 | | | 8.6 | % | 5.9 | % |
| 工作流程和洞察力 | 493 | | | 469 | | | 429 | | | 5.1 | % | 9.3 | % |
| 資本接入平臺總數 | $ | 1,770 | | | $ | 1,682 | | | $ | 1,566 | | | 5.2 | % | 7.4 | % |
數據和列表服務收入
下表列出了我們數據和列表服務業務的主要驅動因素：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 首次公開募股 | | | | | | |
納斯達克股市--運營公司 | | 103 | | | 87 | | | 319 |
納斯達克股票市場--SPAC | | 27 | | | 74 | | | 433 |
| 由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所 | | 7 | | | 38 | | | 174 |
| 新上市項目總數 | | | | | | |
| “納斯達克”股票市場 | | 330 | | | 366 | | | 1,000 | |
| 由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所 | | 23 | | | 63 | | | 207 |
| 上市公司數量 | | | | | | |
| “納斯達克”股票市場 | | 4,044 | | | 4,230 | | | 4,178 | |
| 由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所 | | 1,218 | | | 1,251 | | | 1,235 | |
| | 截至12月31日， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
ARR(百萬) | | $ | 682 | | | $ | 664 | | | $ | 627 | |
在上表中：
•截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，納斯達克上市公司總數分別包括600家、528家和441家。
•納斯達克北歐交易所和納斯達克波羅的海交易所的首次公開募股、新上市公司(包括首次公開募股)和上市公司總數代表在納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所上市的公司，以及在納斯達克北歐替代市場上市的公司。
與2022年相比，2023年數據和上市服務收入有所增長，主要是由於專有數據收入的增長，主要是由更高的國際需求和年度上市費用增長推動的，但部分被較低的初始上市費用所抵消。
指數收入
下表列出了我們指數業務的主要驅動因素：
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| | 截至或
截至12月31日的三個月， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 領有牌照的ETP數目 | | 388 | | | 379 | | | 362 |
期間末TTM變化ETP AUM跟蹤納斯達克指數(以十億為單位) | | |
| 期初餘額 | | $ | 315 | | | $ | 424 | | | $ | 359 | |
| 淨升值(折舊) | | 128 | | | (142) | | | 83 | |
| ETP贊助商交換機的淨影響 | | (1) | | | (1) | | | (92) | |
| 淨流入 | | 31 | | | 34 | | | 74 | |
| 期末餘額 | | $ | 473 | | | $ | 315 | | | $ | 424 | |
追蹤納斯達克指數的季度平均ETP AUM(以十億為單位) | | $ | 436 | | | $ | 326 | | | $ | 400 | |
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| 陣列 | | $ | 72 | | | $ | 68 | | | $ | 67 | |
在上表中，TTM代表往績12個月。
與2022年相比，2023年指數收入有所增長，主要原因是與納斯達克指數掛鈎的交易所交易產品的AUM更高。
工作流程和洞察力收入
下表介紹了我們工作流程和洞察業務的主要驅動因素：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至或 截至12月31日的三個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 陣列 | $ | 481 | | | $ | 458 | | | $ | 417 | |
| 季度年化SaaS收入 | 411 | | | 388 | | | 356 | |
由於分析和企業解決方案收入的增加，工作流和洞察力在2023年的收入比2022年有所增加。分析收入的增長主要是由於我們的eVestment和Solovis產品產品的增長。我們公司解決方案收入的增長主要是由於對我們的ESG解決方案的持續需求。
金融科技
下表顯示了我們金融技術部門的收入：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
金融犯罪管理技術 | $ | 223 | | | $ | 176 | | | $ | 104 | | | 26.7 | % | 69.2 | % |
監管技術 | 212 | | | 130 | | | 127 | | | 63.1 | % | 2.4 | % |
資本市場技術 | 664 | | | 558 | | | 541 | | | 19.0 | % | 3.1 | % |
| 整體金融科技 | $ | 1,099 | | | $ | 864 | | | $ | 772 | | | 27.2 | % | 11.9 | % |
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金融犯罪管理技術收入
下表列出了金融犯罪管理技術業務的主要驅動因素：
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| | 截至或
截至12月31日的12個月， | | |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| | (單位：百萬) |
| 陣列 | | $ | 226 | | | $ | 182 | | | $ | 149 | | | |
| 季度年化SaaS收入 | | 226 | | | 182 | | | 149 | | | |
與2022年和2021年相比，2023年金融犯罪管理技術收入增加，原因是與向現有客户進行新銷售和獲得新客户相關的需求增加。2022年的增長還受到2021年收購Verafin的遞延收入帶來的2800萬美元收購價格調整，以及2022年Verafin全年收入的計入。
監管技術收入
下表列出了監管技術業務的主要驅動因素：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至或
截至12月31日的12個月， | | |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| | (單位：百萬) |
| 陣列 | | $ | 325 | | | $ | 130 | | | $ | 120 | | | |
| 季度年化SaaS收入 | | 165 | | | 116 | | | 104 | | | |
與2022年相比，2023年監管技術收入有所增長，這主要是因為我們收購Adenza的收入以及我們的監控產品在對現有客户的新銷售和新客户收購中的強勁表現。我們的監控產品的強勁表現也是2022年與2021年相比增長的關鍵驅動因素。
資本市場技術收入
下表列出了資本市場技術業務的主要驅動因素：
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| | 截至或
截至12月30日的三個月， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：百萬) |
| 陣列 | | $ | 799 | | | $ | 499 | | | $ | 475 | |
| 季度年化SaaS收入 | | 108 | | | 39 | | | 31 | |
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與2022年和2021年相比，資本市場技術收入在2023年和2022年都有所增長。2023年的增長主要歸因於我們收購阿登扎的收入、主要由主機託管和連接服務需求推動的更高的貿易管理服務收入，以及更高的支持收入和更高的專業服務費用帶來的更高的市場技術收入。2022年的增長主要是由於與連接服務需求增加相關的貿易管理服務收入增加，但市場技術收入下降部分抵消了這一增長。2022年市場技術收入的下降是由於2021年成功完成長期合同以及1000萬美元外匯匯率變化的不利影響，但基於SaaS的收入增長部分抵消了這一影響。
市場服務
下表顯示了我們市場服務部門的收入：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
街市服務 | $ | 3,156 | | | $ | 3,632 | | | $ | 3,471 | | | (13.1) | % | 4.6 | % |
| 基於交易的費用： | | | | | |
| 交易回扣 | (1,838) | | | (2,092) | | | (2,168) | | | (12.1) | % | (3.5) | % |
經紀手續費、結算費和兑換費 | (331) | | | (552) | | | (298) | | | (40.0) | % | 85.2 | % |
總市場服務，淨額 | $ | 987 | | | $ | 988 | | | $ | 1,005 | | | (0.1) | % | (1.7) | % |
我們的市場服務部門包括股票衍生品交易、現金股票交易、北歐固定收益交易和清算、美國磁帶計劃和其他收入。下表顯示了我們市場服務部門按產品劃分的淨收入：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 美國股票衍生品交易 | $ | 374 | | | $ | 371 | | | $ | 343 | | | 0.8 | % | 8.2 | % |
| 現金股權交易 | 397 | | | 397 | | | 429 | | | — | % | (7.5) | % |
| 美國的磁帶計劃 | 141 | | | 149 | | | 155 | | | (5.4) | % | (3.9) | % |
| 其他 | 75 | | | 71 | | | 78 | | | 5.6 | % | (9.0) | % |
總市場服務，淨額 | $ | 987 | | | $ | 988 | | | $ | 1,005 | | | (0.1) | % | (1.7) | % |
在上表中，其他包括北歐固定收益交易和清算、北歐衍生品和加拿大現金股票交易。
美國股票衍生品交易
下表列出了總收入、基於交易的費用和總收入減去基於交易的費用以及我們美國股權衍生品交易業務的主要驅動因素：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 美國股票衍生品交易收入 | $ | 1,257 | | | $ | 1,252 | | | $ | 1,367 | | | 0.4 | % | (8.4) | % |
第31條費用 | 55 | | | 89 | | | 32 | | | (38.2) | % | 178.1 | % |
| 基於交易的費用： | | | | | |
| 交易回扣 | (879) | | | (878) | | | (1,018) | | | 0.1 | % | (13.8) | % |
第31條費用 | (55) | | | (89) | | | (32) | | | (38.2) | % | 178.1 | % |
| 經紀及結算手續費 | (4) | | | (3) | | | (6) | | | 33.3 | % | (50.0) | % |
| 美國股票衍生品交易收入，淨額 | $ | 374 | | | $ | 371 | | | $ | 343 | | | 0.8 | % | 8.2 | % |
第31節費用記為美國股票衍生品和現金股權交易收入，相應金額記入基於交易的費用中。我們從美國證券交易委員會評估這些費用，並以增量費用的形式轉嫁給我們的客户。通行費可能會因美國證券交易委員會的費率變化、我們系統處理的行業總交易量的百分比以及交易實際美元價值的差異而增加或減少。第31款費用在2023年與2022年相比有所下降，主要是由於平均美國證券交易委員會費率降低。由於收入中記錄的金額等於記錄為第31條費用的金額，因此對我們的淨收入沒有影響。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國股票期權 | | | | | |
| 行業日均總交易量(單位：百萬) | 40.4 | | | 38.2 | | | 37.2 | |
| 納斯達克Phlx與之相匹配的市場份額 | 11.3 | % | | 11.6 | % | | 12.4 | % |
| 納斯達克期權市場與市場份額相匹配 | 6.1 | % | | 8.0 | % | | 8.1 | % |
| 納斯達克BX期權市場份額 | 3.3 | % | | 2.8 | % | | 1.4 | % |
| 納斯達克ISE期權市場份額 | 5.9 | % | | 5.7 | % | | 6.6 | % |
| 納斯達克GEMX期權市場份額 | 2.4 | % | | 2.3 | % | | 4.3 | % |
| 納斯達克MRX期權市場份額 | 2.0 | % | | 1.6 | % | | 1.6 | % |
| 在納斯達克交易所執行的總匹配市場份額 | 31.0 | % | | 32.0 | % | | 34.4 | % |
與2022年相比，2023年的美國股票衍生品交易收入、交易回扣（其中我們將部分執行費用計入市場參與者）以及美國股票衍生品交易收入減去基於交易的支出保持相對平穩，主要是由於行業交易量增加，部分被納斯達克交易所執行的整體匹配市場份額下降和毛捕獲率下降所抵消。
現金股權交易收入
下表列示現金股權交易業務的總收入、交易費用、總收入減去交易費用以及主要驅動因素和其他指標：
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| 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | | 2022年與2021年 |
| (單位：百萬) | | | | |
| 現金股權交易收入 | $ | 1,355 | | | $ | 1,605 | | | 1,578 | | | (15.6) | % | | 1.7 | % |
第31款費用 | 253 | | | 436 | | | 229 | | | (42.0) | % | | 90.4 | % |
| 基於交易的費用： | | | | | | | | | |
| 交易回扣 | (939) | | | (1,184) | | | (1,118) | | | (20.7) | % | | 5.9 | % |
第31款費用 | (253) | | | (436) | | | (229) | | | (42.0) | % | | 90.4 | % |
| 經紀及結算手續費 | (19) | | | (24) | | | (31) | | | (20.8) | % | | (22.6) | % |
| 現金股票交易收入淨額 | $ | 397 | | | $ | 397 | | | $ | 429 | | | — | % | | (7.5) | % |
有關2023年與2022年相比的第31條費用的解釋，請參閲“美國股票衍生品交易”中的討論。由於收入中記錄的金額等於記錄為第31條費用的金額，因此對我們的淨收入沒有影響。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 在美國上市的證券總額 | | | | | |
| 行業日均總交易量(以十億計) | 11.0 | | | 11.9 | | | 11.4 | |
| 匹配的股票數量(以十億計) | 455.6 | | | 522.8 | | | 491.9 | |
| 納斯達克股市與市場份額相匹配 | 15.8 | % | | 16.2 | % | | 15.8 | % |
| 納斯達克BX匹配市場份額 | 0.4 | % | | 0.5 | % | | 0.6 | % |
| 納斯達克PSX與之匹配的市場份額 | 0.3 | % | | 0.8 | % | | 0.7 | % |
| 在納斯達克交易所執行的總匹配市場份額 | 16.5 | % | | 17.5 | % | | 17.1 | % |
| 向FINRA/納斯達克貿易報告機制報告的市場份額 | 36.7 | % | | 35.2 | % | | 34.9 | % |
| 總市場份額 | 53.2 | % | | 52.7 | % | | 52.0 | % |
| 納斯達克北歐和納斯達克波羅的海證券 | | |
| 納斯達克交易所日均執行的股票交易數量 | 666,411 | | 908,813 | | 1,036,523 | |
| 每日平均總成交量(以十億計) | $ | 4.5 | | | $ | 5.4 | | | $ | 6.4 | |
| 在納斯達克交易所執行的總市場份額 | 71.0 | % | | 71.5 | % | | 76.9 | % |
在上表中，總市場份額包括在納斯達克股票市場、納斯達克BX和納斯達克PSX系統上執行的交易，以及通過FINRA/納斯達克貿易報告機制報告的交易。
與2022年相比，2023年現金股權交易收入下降的主要原因是行業交易量下降，納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降，以及毛捕獲率下降。
2023年現金股權交易收入減去基於交易的費用與2022年持平，主要原因是行業交易量下降和納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降，但美國捕獲率上升部分抵消了這一影響。
與2022年相比，2023年的交易回扣有所下降。對於納斯達克和納斯達克PSX，我們將每股執行費用的一部分記入提供流動性的市場參與者，而對於納斯達克BX，我們將每股執行費用的一部分記入提供流動性的市場參與者。下降的主要原因是返點獲取率較低，美國
行業交易量和較低的美國市場份額與納斯達克交易所執行的市場份額持平。
美國的磁帶計劃
下表顯示了我們美國磁帶計劃業務的收入：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 美國的磁帶計劃 | $ | 141 | | | $ | 149 | | | $ | 155 | | | (5.4) | % | (3.9) | % |
與2022年相比，2023年美國磁帶計劃的收入有所下降，主要原因是市場份額和使用量下降。
其他
其他業務包括北歐固定收益交易和清算、北歐衍生品和加拿大現金股票交易。下表介紹了我們其他業務的收入和主要驅動力：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 其他 | $ | 75 | | | $ | 71 | | | $ | 78 | | | 5.6 | % | (9.0) | % |
在上表中，其他包括2023年、2022年和2021年分別為2,000萬美元、3,000萬美元和3,200萬美元的交易回扣。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權和期貨 | | |
| 期權和期貨合約的每日平均總成交量 | 301,320 | | 296,626 | | 287,182 | |
在上表中，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權和期貨合約的日均總成交量包括在歐洲期貨交易所交易的芬蘭期權合約，納斯達克和歐洲期貨交易所對此有收入分享安排。
與2022年相比，2023年的其他收入有所增加，主要是由於我們北歐衍生品交易的收入增加，抵押品管理服務收入增加，但加拿大現金股票交易收入的下降部分抵消了這一增長。
其他收入
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，其他收入包括與我們的歐洲電力交易和清算業務相關的收入，此前我們於2023年6月宣佈將該業務出售給歐洲能源交易所(European Energy Exchange)，有待監管部門的批准。在2023年6月之前，這些收入包括在我們的市場服務和資本准入平臺部門。同樣在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，其他收入包括與剝離的業務相關的過渡服務協議。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年，其他收入還包括
與我們於2022年6月完成清盤的北歐經紀服務業務相關的收入。在2022年6月之前，這些收入包括在我們的市場服務部門。此外，在截至2021年12月31日的年度內，其他收入包括與NPM業務相關的收入，我們於2021年7月將其貢獻給一家獨立的獨立公司，我們與第三方金融機構組成的財團共同擁有該公司最大的少數股權。在2021年7月之前，這些收入包括在我們的資本接入平臺部門。
費用
運營費用
下表列出了我們的運營費用：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | | |
| 薪酬和福利 | $ | 1,082 | | | $ | 1,003 | | | $ | 938 | | | 7.9% | | 6.9% |
| 專業和合同服務 | 128 | | | 140 | | | 144 | | | (8.6)% | | (2.8)% |
| 計算機操作和數據通信 | 233 | | | 207 | | | 186 | | | 12.6% | | 11.3% |
| 入住率 | 129 | | | 104 | | | 109 | | | 24.0% | | (4.6)% |
| 一般、行政和其他 | 113 | | | 125 | | | 85 | | | (9.6)% | | 47.1% |
| 市場營銷和廣告 | 47 | | | 51 | | | 57 | | | (7.8)% | | (10.5)% |
| 折舊及攤銷 | 323 | | | 258 | | | 278 | | | 25.2% | | (7.2)% |
| 監管 | 34 | | | 33 | | | 64 | | | 3.0% | | (48.4)% |
| 合併和戰略舉措 | 148 | | | 82 | | | 87 | | | 80.5% | | (5.7)% |
| 重組費用 | 80 | | | 15 | | | 31 | | | 433.3% | | (51.6)% |
| 總運營費用 | $ | 2,317 | | | $ | 2,018 | | | $ | 1,979 | | | 14.8% | | 2.0% |
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度薪酬和福利支出增加主要是由於員工人數增加。截至2023年12月31日的一年中，外匯匯率的有利影響部分抵消了1200萬美元的增長。
員工人數，包括非全資合併子公司的員工，從2022年12月31日的6,377人增加到2023年12月31日的8,525人，這主要是由於我們收購了阿登扎。
與2022年相比，2023年專業和合同服務費用減少，這主要是因為諮詢費用和法律費用減少。
與2022年相比，2023年的計算機運營和數據通信支出有所增加，這主要是因為與我們的雲計劃相關的成本更高。
與2022年相比，2023年的入住費有所增加，主要是因為我們在2023年第一季度啟動的新的和不斷髮展的工作模式對我們的房地產和設施容量需求進行了審查。作為這項持續審查的結果，在截至2023年12月31日的年度，我們記錄了1800萬美元的減值費用和放棄租賃辦公空間後的退出相關成本。
與2022年同期相比，2023年一般、行政和其他費用減少，主要原因是2023年與一項法律事項有關的保險追回以及2022年記錄的債務清償損失。
與2022年相比，2023年的營銷和廣告支出有所下降，主要是由於IPO活動減少導致客户激勵降低。
與2022年相比，2023年的折舊和攤銷費用有所增加，這主要是由於作為收購阿登扎的一部分而獲得的無形資產導致攤銷增加。
與2022年相比，2023年的監管支出相對持平。
我們推行了各種戰略舉措，並完成了收購和資產剝離I最近幾年，這導致了本來不會發生的費用。這些費用通常包括整合費用以及法律、盡職調查和其他第三方交易費用，並根據上述活動的規模和頻率而有所不同。截至2023年12月31日的年度與2022年相比有所增加，主要是因為與收購阿登扎有關的費用增加。
與2022年相比，2023年的重組費用有所增加，這是因為我們2022年部門調整計劃的費用以及我們2023年阿登扎重組計劃的啟動。見合併財務報表附註20“重組費用”以供進一步討論。到2025年，我們預計將通過年運行率運營效率和每年約3,000萬美元的收入協同效應，實現2022年部門調整計劃的好處。我們預計，在完成對阿登扎的收購兩年後，我們將實現8000萬美元的淨支出協同效應。
營業外收入和費用
下表列出了我們的營業外收入和支出：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 利息收入 | $ | 115 | | | $ | 7 | | | $ | 1 | | | 1,542.9 | % | 600.0 | % |
| 利息支出 | (284) | | | (129) | | | (125) | | | 120.2 | % | 3.2 | % |
| 淨利息支出 | (169) | | | (122) | | | (124) | | | 38.5 | % | (1.6) | % |
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| 剝離業務的淨收益 | — | | | — | | | 84 | | | — | % | (100.0) | % |
| 其他收入(虧損) | (1) | | | 2 | | | 81 | | | (150.0) | % | (97.5) | % |
| 未合併投資的淨收益(虧損) | (7) | | | 31 | | | 52 | | | (122.6) | % | (40.4) | % |
營業外收入(費用)合計 | $ | (177) | | | $ | (89) | | | $ | 93 | | | 98.9 | % | (195.7) | % |
下表列出了我們的利息支出：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| | (單位：百萬) | | | |
| 債務利息支出 | $ | 272 | | | $ | 120 | | | $ | 115 | | | 126.7 | % | 4.3 | % |
| 債務發行成本和債務貼現的增加 | 9 | | | 7 | | | 7 | | | 28.6 | % | — | % |
| 其他費用 | 3 | | | 2 | | | 3 | | | 50.0 | % | (33.3) | % |
| 利息支出 | $ | 284 | | | $ | 129 | | | $ | 125 | | | 120.2 | % | 3.2 | % |
與2022年相比，2023年的利息收入有所增加，主要是由於在2023年6月發行優先無擔保票據至完成收購阿登扎期間的平均現金餘額較高，以及利率上升。
與2022年相比，2023年的利息支出增加，主要是由於2023年6月發行的債務為收購Adenza提供資金，以及利率上升。見合併財務報表附註9“債務”中的“收購阿登扎的資金”，以供進一步討論。
2021年剝離業務的淨收益與出售我們的美國固定收益業務有關，這是我們市場服務部門FICC業務的一部分。我們確認了8400萬美元的銷售税前收益，扣除出售成本。
其他收入(虧損)主要是與我們的企業風險計劃相關的戰略投資的已實現和未實現損益。
與2022年相比，2023年未合併投資的淨收益(虧損)下降，主要是由於我們在OCC和NPM的權益法投資確認的收入減少。請參閲合併財務報表附註6“投資”中的“權益法投資”以作進一步討論。
税務事宜
下表列出了我們的所得税撥備和有效税率：
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| 截至十二月三十一日止的年度： | | 百分比變化 |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023年與2022年 | 2022年與2021年 |
| (單位：百萬) | | | |
| 所得税撥備 | $ | 344 | | $ | 352 | | $ | 347 | | | (2.3) | % | 1.4 | % |
| 實際税率 | 24.6 | % | | 23.9 | % | | 22.6 | % | | | |
有關税務事宜的進一步討論，請參閲合併財務報表附註17“所得税”。
非公認會計準則財務衡量標準
除了披露根據美國公認會計原則確定的結果外，我們還在本年度報告中以Form 10-K的形式提供了可歸因於納斯達克的非公認會計準則淨收入和非公認會計準則稀釋後每股收益。管理層在內部使用這些非GAAP信息以及美國GAAP信息來評估我們的業績以及做出財務和運營決策。我們相信，我們提出的這些措施為投資者提供了更大的透明度，並提供了與我們的財務狀況和經營結果有關的補充數據。此外，我們相信，這些指標的公佈對於投資者對我們持續經營業績的期間比較是有用的。
這些衡量標準與美國公認會計原則不一致，也不是美國公認會計原則的替代品，可能與其他公司使用的非公認會計原則不同。此外，其他公司，包括我們行業的公司，可能會以不同的方式計算這些衡量標準，這降低了它們作為比較衡量標準的有效性。投資者在評估我們的業務時不應依賴任何單一的財務指標。這些非GAAP信息應被視為補充信息，並不意味着替代我們根據美國GAAP的經營業績。我們建議投資者審閲本年度報告Form 10-K中包含的美國公認會計原則財務指標，包括我們的合併財務報表及其附註。結合我們的美國GAAP結果和相應的對賬，我們認為這些非GAAP衡量標準比單獨使用美國GAAP衡量標準提供了更大的透明度和對影響我們業務的因素更全面的瞭解。
我們瞭解到，分析師和投資者經常依賴非GAAP財務指標，如非GAAP歸屬於納斯達克的淨收入和非GAAP攤薄後每股收益，來評估經營業績。我們使用非GAAP歸屬於納斯達克的淨收入和非GAAP攤薄每股收益，因為它們更清楚地突出了我們業務中的趨勢，而這些趨勢在僅僅依賴美國GAAP財務指標時可能不明顯，因為這些指標從我們的業績中消除了對我們持續經營業績影響較小的特定財務項目。我們認為，從納斯達克的非GAAP淨收入中排除以下項目，可以更有意義地分析納斯達克的持續經營業績，並比較納斯達克不同時期的業績：
•所收購無形資產之攤銷開支： 我們攤銷與各項收購有關的無形資產。無形資產攤銷費用可能因期間而異，這是由於完成了偶發性收購，而不是我們正在進行的業務運營。因此，如果將無形資產攤銷納入業績衡量，則更難以評估企業的日常經營業績以及企業在不同時期的相對經營業績。
•合併和戰略舉措費用：近年來，我們採取了各種戰略舉措，並完成了收購和剝離，導致了本不會發生的費用。此類費用的頻率和金額因交易的規模、時間和複雜性而有很大差異。這些費用主要包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。截至2023年12月31日止年度較2022年增加主要反映與收購Adenza有關的成本。
•重組費用：在2023年第四季度，在完成對Adenza的收購後，我們的管理層批准、承諾並啟動了一項重組計劃“Adenza重組”，以優化我們作為一個合併組織的效率。繼我們於二零二二年九月宣佈重新調整分部及領導層後，我們於二零二二年十月啟動部門調整計劃，重點是充分發揮此架構的潛力。2019年，我們啟動了若干技術平臺的過渡，以推進我們作為技術和分析供應商的戰略機遇，並繼續調整若干業務領域。2019年重組計劃已於2021年6月完成。請參閲合併財務報表附註20“重組費用”，以進一步討論我們的2023年Adenza重組計劃，我們的2022年部門調整計劃和我們的2019年重組計劃。
•未合併被投資單位淨虧損（收入）：我們不包括我們在權益法投資中的收益和虧損份額，主要是我們在OCC和NPM的股權。這提供了一個更有意義的分析納斯達克的持續經營業績或比較納斯達克的業績之間的時期。有關進一步討論，請參閲綜合財務報表附註6“投資”之“權益法投資”。
•其他項目： 我們已排除某些其他費用或收益，包括某些税收項目，這些費用或收益是其他不可比較事件的結果，以衡量經營業績。我們認為，排除這些金額可以讓管理層和投資者更好地瞭解納斯達克的持續財務業績。其他重要項目包括：
◦租賃資產減值： 2023年，這包括與我們的經營租賃資產有關的減值支出以及與騰空某些租賃辦公空間有關的租賃裝修，這些減值支出在我們的綜合收益表中的佔用率、折舊和攤銷費用中記錄。
◦消除債務： 於二零二二年及二零二一年，此包括債務償還虧損，其於綜合收益表中的一般、行政及其他開支項下入賬。
◦法律和監管事項： 於二零二三年及二零二二年，此包括與若干法律事宜有關的應計費用。於2023年，該等費用部分被與若干法律事宜有關的保險追償所抵銷。費用及相關保險賠償於綜合收益表內專業及合約服務以及一般、行政及其他開支項下入賬。2022年及2021年，這還包括與SFSA徵收的行政罰款有關的指控。與2018年發生的清算違約有關。該費用已計入綜合收益表的監管開支。
◦出售業務之收益淨額： 2021年，這代表我們出售美國固定收益業務的税前淨收益8400萬美元。
◦養卹金結算費用： 2023年，我們終止了美國退休金計劃，並在綜合收益表中的補償和福利項下記錄了部分結算費用。有關進一步討論，請參閲綜合財務報表附註10“退休計劃”。
◦其他損失（收入）： 對於2023年，這包括與Adenza收購相關的某些融資成本。於2023年、2022年及2021年，此亦包括透過我們的企業風險投資計劃訂立的戰略投資的收益及虧損淨額，該等收益及虧損計入我們綜合收益表的其他收入（虧損）。
•重要税項： 所有期間所得税撥備的非GAAP調整主要包括每次非GAAP調整的税務影響。此外，截至2021年12月31日止年度，所得税撥備的非美國通用會計準則調整包括與撥備收益相關的調整。
下表列出了納斯達克應佔美國GAAP淨收入與每股攤薄收益以及納斯達克應佔非GAAP淨收入與每股攤薄收益之間的對賬：
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| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | 2021 |
| (單位：百萬，每股除外) |
| 歸屬於納斯達克的美國GAAP淨收入 | $ | 1,059 | | | $ | 1,125 | | $ | 1,187 | |
| 非GAAP調整： | | | | |
| 取得的無形資產攤銷費用 | 206 | | | 153 | | 170 | |
| 合併和戰略舉措費用 | 148 | | | 82 | | 87 | |
| 重組費用 | 80 | | | 15 | | 31 | |
| 租賃資產減值 | 25 | | | — | | — | |
| 債務的清償 | — | | | 16 | | 33 | |
未合併被投資單位淨虧損（收入） | 7 | | | (29) | | (52) | |
法律和監管事項 | 12 | | | 26 | | 44 | |
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| 剝離業務的淨收益 | — | | | — | | (84) | |
養老金結算費 | 9 | | | — | | — | |
| | | | |
其他 | 21 | | | 2 | | (82) | |
| 非GAAP調整總額 | 508 | | | 265 | | 147 | |
| 非GAAP税收調整總額 | (134) | | | (66) | | (61) | |
| 扣除税後的非公認會計原則調整總額 | 374 | | | 199 | | 86 | |
| 非GAAP歸屬於納斯達克的淨收入 | $ | 1,433 | | | $ | 1,324 | | $ | 1,273 | |
| | | | |
| 美國GAAP有效税率 | 24.6 | % | | 23.9 | % | 22.6 | % |
| 非GAAP税率調整總額 | 0.4 | % | | 0.1 | % | 1.7 | % |
| 非gaap有效税率 | 25.0 | % | | 24.0 | % | 24.3 | % |
| | | | |
| 稀釋每股收益的已發行普通股加權平均數 | 508.4 | | | 497.9 | | 505.1 | |
| | | | |
| 美國GAAP攤薄每股收益 | $ | 2.08 | | | $ | 2.26 | | $ | 2.35 | |
| 非GAAP淨收入調整總額 | 0.74 | | | 0.40 | | 0.17 | |
| 非公認會計準則稀釋後每股收益 | $ | 2.82 | | | $ | 2.66 | | $ | 2.52 | |
流動資金和資本資源
從歷史上看，我們通過運營產生的現金為我們的經營活動提供資金，並通過定期發行債券來實現我們的承諾。目前，我們的成本和可用資金仍然健康。我們繼續通過平衡收購、內部投資、債務償還和股東回報活動（包括股票回購和股息），審慎評估我們的資本部署策略。
我們預計，我們目前的現金和現金等價物加上經營活動提供的現金流，加上我們的借款能力和獲得額外融資的機會，包括我們的循環信貸和商業票據計劃，為我們提供了額外的靈活性，以滿足我們的持續義務和上述資本部署戰略行動，同時使我們能夠投資於支持我們業務長期增長的活動和產品開發。
可能影響我們內部產生資金可用性的主要因素包括：
· 我們任何業務部門的收入惡化;
· 監管和營運資本要求的變化;以及
•我們開支的增加。
可能影響我們從外部來源獲得現金的能力的主要因素包括：
· 我們的信貸安排中包含的限制我們總借貸能力的經營契約;
·可能導致信用評級下調，這可能會限制我們獲得額外債務；
·我們的普通股市場價格大幅下降；以及
·防止公共債務和股票市場的波動或中斷。
下表彙總了我們的流動性和資本資源的精選衡量標準：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | (單位：百萬) |
| 現金和現金等價物 | | $ | 453 | | | $ | 502 | |
| | | | |
| 金融投資 | | 188 | | | 181 | |
營運資本 | | 71 | | | (231) | |
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行所有非限制性現金和購買時原始到期日為90天或更短的高流動性投資。現金和現金等價物中保留的餘額是預期或可能的短期現金需求、現行利率、我們的投資政策和替代投資選擇的函數。截至2023年12月31日，我們4.53億美元的現金和現金等價物主要投資於貨幣市場基金、商業票據、市政債券和銀行存款。
現金匯回國
截至2023年12月31日，我們在美國以外的多家外國子公司持有的現金和現金等價物總計2.36億美元，截至2022年12月31日，現金和現金等價物總計2.75億美元。截至2023年12月31日，美國的剩餘餘額總計2.17億美元，截至2022年12月31日，剩餘餘額為2.27億美元。
現金流分析
下表彙總了現金流的變化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 提供的現金淨額(用於)： | (單位：百萬) |
| 經營活動 | $ | 1,696 | | | $ | 1,706 | | | $ | 1,083 | |
| 投資活動 | (5,994) | | | 49 | | | (2,653) | |
| 融資活動 | 4,220 | | | 1,036 | | | 1,418 | |
經營活動提供的淨現金
經營活動提供的現金淨額主要包括經某些非現金項目調整的淨收益，包括折舊和攤銷費用、與股票薪酬相關的費用、遞延所得税和營運資本變化的影響。營運資金的變動包括應收賬款和遞延收入的變動，這些變動受到客户賬單計時和向客户收取相關款項的影響；應收賬款和應計費用的變化受到付款時機的影響；應計人員成本受到員工績效目標和與員工獎金激勵相關的付款時機的影響；以及第31款應付美國證券交易委員會手續費的變化受到美國證券交易委員會費率變化和向客户收款以及向美國證券交易委員會付款的時間的影響。
與2022年相比，2023年經營活動提供的現金淨額減少了1000萬美元，這不包括收購阿登扎的影響，這反映在投資活動提供(用於)的現金淨額中。減少的主要原因是營運資金的變化以及各種支付和收入的時間安排(1.29億美元)，但由於某些非現金經營活動調整後的淨收入增加，部分抵消了增加的1.19億美元。營運資金的變化主要包括應付美國證券交易委員會的第31節費用減少，但因應收款項減少而部分抵銷，這主要是由於第31節應收費用及收取時間的減少，以及應付賬款及應計開支增加，主要原因是吾等因發行與阿登扎收購有關的優先無抵押票據而應計利息增加。2023年的非現金費用主要包括3.23億美元的折舊和攤銷以及1.22億美元的基於股票的薪酬。
由投資活動提供(用於)的現金淨額
在截至2023年12月31日的年度內用於投資活動的現金淨額，主要涉及為收購阿登扎支付的57.66億美元，扣除所獲得的現金和現金等價物，購買財產和設備
與違約基金有關的投資淨買入額1.58億美元，以及來自其他投資活動的保證金存款淨額7400萬美元和300萬美元，但因出售和贖回交易證券的收益淨額700萬美元而部分抵銷。
截至2022年12月31日止年度的投資活動所提供的現金淨額，主要與出售及贖回Defa所得款項淨額有關成人教育基金S及保證金存款2.11億美元及其他投資活動所得款項3300萬美元，但因購買物業及設備及用於收購的現金淨額1.52億美元及用於收購的現金4100萬美元而部分抵銷(扣除收購的現金及現金等價物)。
融資活動提供的現金淨額
截至2023年12月31日的年度，融資活動提供的現金淨額主要與發行優先無擔保票據和2023年定期貸款的56.08億美元有關，扣除債務發行成本後，部分被支付給我們股東的4.41億美元的股息，3.71億美元的商業票據償還淨額，2.69億美元的普通股回購和2.6億美元的2023年定期貸款的部分償還所抵消。
在截至2022年12月31日的一年中，融資活動提供的現金淨額主要是由於違約基金和保證金存款增加24.4億美元，長期債務發行收益5.41億美元和商業票據發行收益2.38億美元，淨額被與償還2022年和2024年票據有關的10.97億美元、向股東支付的3.83億美元股息、根據ASR協議進行的普通股回購3.25億美元以及其他普通股回購3.08億美元部分抵消。
見合併財務報表附註4，“收購”，以供進一步討論。
見合併財務報表附註9，“債務債務”，進一步討論我們的債務債務。
請參閲合併財務報表附註12“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”和“普通股現金股利”，進一步討論我們的股份回購計劃和普通股宣佈和支付的現金股利。
金融投資
截至2023年12月31日，我們的金融投資總額為1.88億美元，截至2022年12月31日，我們的金融投資總額為1.81億美元。其中，截至2023年12月31日的1.68億美元和截至2022年12月31日的1.61億美元是主要用於滿足監管資本要求的資產，主要用於我們在納斯達克的清算業務。見合併財務報表附註6“投資”作進一步討論。
監管資本要求
清算業務監管資本要求
我們被要求維持納斯達克清算業務的最低監管資本水平。要求維持的監管資本水平取決於許多因素，包括市場狀況和交易對手的信譽。截至2023年12月31日，我們所需的1.23億美元監管資本主要由綜合資產負債表中的金融投資中包含的高評級歐洲政府債務證券組成。
經紀-交易商淨資本要求
我們的經紀-交易商子公司，納斯達克執行服務公司，NFSTX，LLC和納斯達克資本市場諮詢公司，都受到旨在確保其總體財務穩健和流動性的監管要求的約束。這些要求要求這些子公司遵守最低淨資本要求。截至2023年12月31日，合併所需的最低淨資本總額為100萬美元，合併後的超額資本總額為2700萬美元，基本上全部以現金和現金等價物的形式在綜合資產負債表中持有。所需的最低淨資本包括在綜合資產負債表的限制性現金和現金等價物中。
北歐和波羅的海交易所監管資本要求
在北歐和波羅的海國家經營交易場所的實體都受到當地法規的約束，並被要求保持監管資本，以確保其總體財務穩健和流動性。截至2023年12月31日，我們要求的3700萬美元的監管資本主要投資於歐洲政府票據和抵押債券以及冰島政府債券，這些債券包括在綜合資產負債表中的金融投資中，現金包括在綜合資產負債表中的限制性現金和現金等價物中。
其他資本要求
我們經營着其他幾項業務，這些業務受到當地監管，並被要求保持一定水平的監管資本。截至2023年12月31日，其他所需的1,600萬美元監管資本(主要與納斯達克中央證券託管有關)主要投資於歐洲政府債務證券，這些證券包括在綜合資產負債表的金融投資中。
股權和股息
股份回購計劃
有關股份回購計劃的進一步討論，請參閲合併財務報表附註12“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。
普通股現金股利
下表列出了我們為已發行普通股支付的每股普通股的季度現金股息：
| | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 |
| 第一季度 | $ | 0.20 | | | $ | 0.18 | |
| 第二季度 | 0.22 | | | 0.20 | |
| 第三季度 | 0.22 | | | 0.20 | |
| 第四季度 | 0.22 | | | 0.20 | |
| 總計 | $ | 0.86 | | | $ | 0.78 | |
有關股利的進一步討論，請參閲合併財務報表附註12“納斯達克股東權益”中的“普通股現金股利”。
債務義務
下表按合同到期日彙總了我們的債務：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 到期日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | (單位：百萬) |
| 短期債務： |
| 商業票據 | | | | $ | 291 | | | $ | 664 | |
短期債務總額 | | $ | 291 | | | $ | 664 | |
長期債務-優先無擔保票據： | | |
2025年筆記 | | 2025年6月 | | 497 | | | — | |
2026年筆記 | | 2026年6月 | | 499 | | | 498 | |
2028年筆記 | | 2028年6月 | | 991 | | | — | |
| 2029年筆記 | | 2029年3月 | | 658 | | | 637 | |
| 2030年筆記 | | 2030年2月 | | 658 | | | 637 | |
| 2031年票據 | | 2031年1月 | | 645 | | | 644 | |
2032年筆記 | | 2032年2月 | | 819 | | | — | |
| 2033年票據 | | 2033年7月 | | 674 | | | 653 | |
2034年筆記 | | 2034年2月 | | 1,239 | | | — | |
| 2040年筆記 | | 2040年12月 | | 644 | | | 644 | |
| 2050年票據 | | 2050年4月 | | 487 | | | 486 | |
| 2052年筆記 | | 2052年3月 | | 541 | | | 541 | |
| 2053年筆記 | | 2053年8月 | | 738 | | | — | |
| 《2063年票據》 | | 2063年6月 | | 738 | | | — | |
2023年定期貸款 | | 2026年11月 | | 339 | | | — | |
2022年循環信貸安排 | | 2027年12月 | | (4) | | | (5) | |
長期債務總額 | | $ | 10,163 | | | $ | 4,735 | |
債務總額 | | $ | 10,454 | | | $ | 5,399 | |
截至2023年12月31日的年度，我們債務的加權平均利率約為3.5%。這一利率可以根據我們可變利率債務的利率變化、外幣匯率變化以及未償債務的金額和期限的變化而波動。
2022年12月，納斯達克對此前發行的12.5億美元五年期循環信貸安排進行了修改和重述，新的到期日為2027年12月16日。除了2022年循環信貸安排外，我們還有其他信貸安排，主要用於支持我們在歐洲的納斯達克清算業務，以及為一家子公司提供現金池信貸額度。截至2023年12月31日，這些可用多種貨幣的歐洲信貸安排總計1.91億美元，截至2022年12月31日，可用流動性為1.84億美元，其中沒有一項得到利用。
收購阿登扎的融資
2023年6月，納斯達克發行了六個系列的票據，總募集資金50.16億美元，扣除發行成本3800萬美元，各種到期日從2025年到2063年不等。2023年下半年，我們額外產生了600萬美元的債務發行成本，截至2023年12月31日，發行六個系列票據的淨收益總額為50.1億美元。這些票據的淨收益用於支付與收購阿登扎有關的大部分現金對價。
此外，在收購阿登扎的融資方面，我們簽訂了2023年定期貸款協議。2023年的定期貸款使我們能夠借入高達6億美元的資金，為收購Adenza的部分現金代價和與此次交易相關的其他金額提供資金。根據2023年的定期貸款，借款對未償還本金計息，利率基於SOFR加上隨納斯達克債務評級而變化的適用保證金。2023年11月1日，我們在這筆定期貸款項下借入5.99億美元，用於支付與收購阿登扎相關的到期現金對價。我們在第四季度償還了2.6億美元的部分款項。截至2023年12月31日，我們在這筆定期貸款下有3.39億美元未償還。
截至2023年12月31日，我們遵守了所有債務義務的契約。
見合併財務報表附註9，“債務債務”，進一步討論我們的債務債務。
合同債務和或有承付款項
納斯達克有合同義務，在合同到期日之前根據債務義務、不可取消經營租賃項下的最低租金承諾和其他義務支付未來款項。下表顯示了截至2023年12月31日的這些合同義務：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按期間到期的付款 |
| (單位：百萬) | 總計 | | 1-3年 | 3-5年 | 5年以上 |
| 按合同到期日分列的債務 | $ | 16,759 | | $ | 714 | | $ | 2,103 | | $ | 1,651 | | $ | 12,291 | |
| 經營租賃義務 | 616 | | 84 | | 133 | | 113 | | 286 | |
| 購買義務 | 442 | | 92 | | 130 | | 92 | | 128 | |
| 總計 | $ | 17,817 | | $ | 890 | | $ | 2,366 | | $ | 1,856 | | $ | 12,705 | |
在上表中：
•按合同到期日劃分的債務包括本金債務和利息債務。截至2023年12月31日，利率4.8%用於計算2022年循環信貸安排的合同利息義務金額，6.7%用於計算2023年定期貸款的合同利息義務金額。對於我們的歐元計價票據，利息是按實際基礎計算的，而所有其他債務是按合同固定利率乘以截至2023年12月31日的本金總額以360天為基礎計算的。見合併財務報表附註9，“債務”，以供進一步討論。
•經營租賃債務是指截至2023年12月31日我們的未貼現經營租賃負債，以及已簽署但尚未開始的租賃的具有法律約束力的最低租賃付款。有關租賃的進一步討論，請參閲合併財務報表附註16“租賃”。
•購買義務主要是指根據軟件許可協議應支付的最低未償義務，其中大部分與我們的多年AWS合作伙伴合同有關。
表外安排
有關表外安排的討論，請參閲：
·在合併財務報表中加入附註15“結算業務”，以進一步討論我們為結算業務收到的非現金違約基金繳款和保證金存款；以及
·將附註18“承付款、或有事項和擔保”列入合併財務報表，以便進一步討論：
◦已出具的擔保和可用的信貸安排；
◦其他擔保；以及
◦安排經紀活動的路線。
關於市場風險的定量和定性披露
由於我們的經營、投資和融資活動，我們面臨着利率風險和外幣匯率風險等市場風險。由於我們的正常業務活動，我們也面臨信用風險。
我們實施了衡量、管理、監測和報告風險敞口的政策和程序，管理層和董事會定期審查這些政策和程序。我們識別風險敞口，並每天監測和管理此類風險。
我們進行敏感性分析，以確定市場風險敞口的影響。我們可能僅使用衍生工具來對衝與我們的財務狀況有關的財務風險或在正常業務過程中發生的風險。我們不會將衍生工具用於投機目的。
利率風險
在正常的業務過程中，我們面臨利率波動的風險。我們對利率變化的市場風險敞口主要與我們的金融投資和債務義務有關，下文將對此進行討論。
金融投資
截至2023年12月31日，我們的投資組合主要由高評級的歐洲政府債券組成，這些債券支付固定利率。這些證券面臨利率風險，如果市場利率上升，這些證券的公允價值將會下降。如果市場利率立即一致地從2023年12月31日的水平上調100個基點，這個投資組合的公允價值將下降300萬美元。
債務義務
截至2023年12月31日，我們幾乎所有的債務都是固定利率債務。如綜合財務報表附註9“債務責任”進一步討論，我們的債務評級被下調至投資級別以下時，某些部分票據的利率可能會進行調整。雖然利率的變化不會影響我們為固定利率債務支付的利息，但我們面臨着2022年循環信貸安排、我們的商業票據計劃和2023年定期貸款下的借款導致的利率變化的風險，因為這些貸款的利率是可變的。截至2023年12月31日，我們的商業票據計劃下有2.91億美元的未償還借款，2023年定期貸款下的未償還借款為3.39億美元。假設我們的未償還商業票據和2023年定期貸款的利率提高100個基點，根據截至2023年12月31日的借款，我們的年度利息支出將增加約600萬美元。
我們可以利用利率互換協議來實現可變利率債務和固定利率債務的理想組合。
外幣匯率風險
我們面臨外幣匯率風險。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我們對外幣收入減去基於交易的費用和營業收入的主要交易敞口如下表所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 歐元 | | 瑞典克朗 | | 加元 | | 其他外幣 | | 美元 | | 總計 |
| | (單位：百萬，貨幣匯率除外) |
截至2023年12月31日的年度 |
| 外幣對美元的平均匯率 | | 1.081 | | 0.094 | | 0.741 | | # | | 不適用 | | 不適用 |
| 收入減去基於交易的費用的百分比 | | 6.6% | | 4.0% | | 0.8% | | 3.0% | | 85.6% | | 100.0% |
| 營業收入百分比 | | 10.7% | | (3.8)% | | (7.0)% | | (8.3)% | | 108.4% | | 100.0% |
| 10%的不利匯率波動對收入減去基於交易的費用的影響 | | $(26) | | $(15) | | $(3) | | $(12) | | $— | | |
| 10%的不利匯率波動對營業收入的影響 | | $(17) | | $(6) | | $(11) | | $(13) | | $— | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 歐元 | | 瑞典克朗 | | 加元 | | 其他外幣 | | 美元 | | 總計 | | |
| | (單位：百萬，貨幣匯率除外) | | |
截至2022年12月31日的年度 | | |
| 外幣對美元的平均匯率 | | 1.054 | | 0.099 | | 0.768 | | # | | 不適用 | | 不適用 | | |
| 收入減去基於交易的費用的百分比 | | 6.2% | | 5.1% | | 0.9% | | 3.2% | | 84.6% | | 100.0% | | |
| 營業收入百分比 | | 10.1% | | (2.8)% | | (5.9)% | | (4.7)% | | 103.3% | | 100.0% | | |
| 10%的不利匯率波動對收入減去基於交易的費用的影響 | | $(22) | | $(18) | | $(3) | | $(12) | | $— | | | | |
| 10%的不利匯率波動對營業收入的影響 | | $(16) | | $(4) | | $(9) | | $(8) | | $— | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
__________#人民幣代表多種外幣匯率。
不適用。
以上所示的不利影響應按貨幣個別看待，而不應因某些貨幣匯率變化之間的相互關係而綜合考慮。
通過將外國子公司的淨資產或權益換算成美元，我們在外國子公司的投資受到貨幣匯率波動的影響。我們幾乎所有的海外子公司都以美元以外的功能貨幣運營。這些子公司的財務報表按現行匯率換算成美元進行綜合報告，淨收益或虧損計入綜合資產負債表中股東權益內的累計其他全面虧損。
截至2023年12月31日，我們對外幣淨資產的主要敞口如下表所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | 淨資產 | | 10%的不利匯率波動的影響 |
| | | (單位：百萬) |
| 瑞典克朗 | | $ | 3,012 | | | $ | 301 | |
| 挪威克朗 | | 144 | | | 14 | |
| 英磅 | | 140 | | | 14 | |
| 加元 | | 102 | | | 10 | |
| 澳元 | | 96 | | | 10 | |
| 歐元 | | 60 | | | 6 | |
在上表中，瑞典克朗包括22.3億美元的商譽和淨額4.98億美元的無形資產。信用風險
信用風險是指由於客户或交易對手的信用質量發生違約或惡化而造成的潛在損失。我們面臨來自第三方的信用風險，包括客户、交易對手和結算代理。這些當事人可能會因破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而拖欠對我們的義務。我們通過評估與我們進行投資和執行協議的交易對手來限制我們對信用風險的敞口。對於我們的投資組合，我們的目標是投資於證券，在不顯著增加風險的情況下，在最大化收益的同時保留本金。通過確保將這些金融資產存放在擁有投資級評級的政府、資本充足的金融機構和其他信譽良好的交易對手手中，與投資有關的信用風險大大降低。
我們的子公司納斯達克執行服務可能因其為我們的交易客户提供的路由服務中的交易對手違約而面臨信用風險。為我們的現金股權交易所成員將現金股票發送到其他市場中心的系統交易由納斯達克執行服務發送到國家結算公司進行清算。在這一職能中，納斯達克執行服務將在交易日結束時保持中性，但如果一筆交易超出交易日並持續到第二天，則可能面臨日內風險，從而使納斯達克執行服務在接受交易和將其傳遞到清算所之間的這段時間內容易受到交易對手風險的影響。在這段過渡期內，納斯達克執行服務並不是像清算經紀商那樣新手，而是受到之前交易對手失敗的短期風險
票據交換所進入交易。一旦清算所正式接受交易進行更新，納斯達克執行服務就合法地消除了交易執行風險。然而，納斯達克對國家SCC負有獨立於納斯達克執行服務安排的會員義務。
根據國家結算公司和納斯達克執行服務公司清算協議的規則，納斯達克執行服務公司對因交易對手或清算代理未能通過支付或交割證券履行其合同義務而造成的任何損失承擔責任。受這些交易影響的證券價格的不利變動可能會增加我們的信用風險。然而，我們認為重大損失的風險是有限的，因為納斯達克執行服務的客户不允許進行保證金交易，而且國家結算公司的規則通過為所有在國家結算公司清算的經紀商設定信用額度和資本金要求來限制自我結算交易的交易對手風險。從歷史上看，納斯達克執行服務從不會因為客户未能履行其作為系統交易對手的合同義務而產生法律責任。一個或多個較大或可見的市場參與者出現信貸困難或資不抵債，或認為可能出現信貸困難或資不抵債，也可能導致整個市場的信貸困難或其他市場混亂。
我們有與交易和基於訂閲的收入相關的信用風險，這些收入按月或按季度向客户收取欠款。我們在這些交易中的潛在信貸損失風險由我們綜合資產負債表中的應收餘額表示。我們審查和評估交易對手信譽狀況的變化。如上所述的信貸損失可能會對我們的綜合財務狀況和經營業績產生不利影響。
通過與納斯達克的清算業務，我們也面臨信用風險。見合併財務報表附註15，“清算業務”，以供進一步討論。我們的票據交換所持有大量結算會員現金存款，這些存款主要是為了提供資本安全而持有或投資，同時將信貸、市場和流動性風險降至最低。雖然我們尋求達到合理的回報率，但我們主要關心的是保本和管理與這些存款相關的風險。由於票據交換所可能會將利息收入(減去成本)轉嫁給會員，這可能包括負收益率或因市場狀況而降低的收益率。以下是與這些存款相關的風險以及如何緩解這些風險的摘要。
•信用風險。當票據交換所有能力在央行持有現金抵押品時，票據交換所就會利用其進入中央銀行系統的機會，將信用風險敞口降至最低。當資金不在央行持有時，我們尋求通過確保投資主要投資於大型、高評級的金融機構、高評級的政府債務工具和其他信譽良好的交易對手，來大幅緩解信貸風險。
•流動性風險。流動性風險是指票據交換所可能無法在正確的時間、正確的地點、以正確的貨幣履行支付義務的風險。為減低這方面的風險，結算所密切監察流動資金需求，並維持資金及資產，以儘量減低結算所獲取該等資金及資產的損失或延遲風險。例如，在可能的情況下將資金存放在央行，或者投資於高流動性的政府債務工具，有助於降低流動性風險。
•利率風險。利率風險是指利率上升導致購買的證券價值下降的風險。如果我們被要求在到期前出售證券，而利率已經上升，那麼證券的出售可能會以相對於最新市場價格的虧損進行。我們的票據交換所試圖通過對會員的現金存款進行短期投資來管理這一風險。此外，票據交換所的投資指南允許直接購買或回購期限較短的高質量主權債務(例如，歐洲政府和美國國債)、中央銀行證書和多邊開發銀行債務工具。
•安全發行者風險。證券發行人風險是指證券的發行人在證券到期時拖欠付款的風險。通過將逆回購協議下允許的投資和抵押品限制為高質量的主權、政府機構或多邊開發銀行債務工具，這種風險得到了緩解。
關鍵會計政策和估計：
按照美國公認會計原則編制財務報表和相關披露，要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告的金額的判斷、假設和估計。綜合財務報表附註2“重要會計政策摘要”介紹了編制綜合財務報表時使用的重要會計政策和方法。下文所述的會計政策受到關鍵會計估計的重大影響。此類會計政策需要在編制合併財務報表時使用的重大判斷、假設和估計，實際結果可能與根據這些政策報告的金額大不相同。.
收入確認
作為我們市場技術產品的一部分，我們與客户簽訂了某些長期合同，以開發定製的技術解決方案，許可軟件的使用權，並向客户提供支持和其他服務，這導致這些合同包含多種履行義務。我們使用我們對每個獨立銷售價格的最佳估計，將合同交易價格分配給每個履約義務
合同中的貨物或服務。在無法直接觀察到獨立銷售價格的情況下，例如當我們沒有單獨銷售產品或服務時，我們主要通過預期成本加保證金方法來確定獨立銷售價格。
我們通常確認隨着時間推移的收入，因為我們的客户同時接收和消費我們的績效提供的好處，因為我們的客户控制着我們正在為其創建的資產，我們的績效不會創建具有替代用途的資產，並且我們有權為迄今完成的績效支付費用。對於這些服務，我們使用迄今發生的成本相對於完成時的總估計成本來衡量履行我們的績效義務的進展情況，來確認一段時間內的收入。已發生的成本是指完成的工作，它對應並描繪了控制權轉移給客户的過程。
對我們的長期合同進行會計核算，需要相對於評估風險及其對收入和成本估計的影響進行判斷。我們的估計受到諸如潛在的進度和技術問題、生產率和所執行工作的複雜性等因素的影響。我們對長期合同的收入和成本估計至少每季度進行一次審查和重新評估。當需要對合同估計總費用進行調整時，估計收入與先前估計數相比的任何變化都應在當期確認，以產生影響。如果對合同總成本的估計超過對總收入的估計，則在確定損失的期間為合同的全部估計損失計提準備金。
由於估計過程中判斷的重要性，如上所述，假設和估計的變化可能對未來期間的財務業績產生不利或積極的影響。
有關確認這些收入的進一步討論，請參閲合併財務報表附註2“重要會計政策摘要”的“與客户的合同收入--收入確認--市場技術”。
業務合併
我們按照收購會計法對企業收購進行會計核算。收購的資產及承擔的與業務收購有關的負債於收購當日按其估計公允價值入賬，任何超出收購價格超過收購淨資產估計公允價值的金額均記作商譽。自收購之日起計一年內，吾等可根據收購時未能提供的有關該等資產及負債估值的資料，更新分配予收購的資產及承擔的負債的價值及由此產生的商譽餘額。
我們根據所收購資產及所承擔負債的類型，採用不同方法釐定公平值。我們對預計未來現金流作出估計和假設，包括但不限於預測收入、現金流、流失率、長期增長率、特許權使用費率、EBITDA利潤率和貼現率。
於估計所收購資產及所承擔負債之公平值及為若干固定年期之無形及有形資產分配可使用年期時，須作出重大判斷。因此，我們可能會聘請第三方估值專家協助進行這些確定。公平值估計乃根據於收購日期之可得資料及管理層認為合理但本身不確定之假設作出。
有關Adenza收購事項的進一步討論，請參閲綜合財務報表附註4“收購事項”。
在2023年、2022年和2021年期間，我們沒有記錄任何對採購價格分配的重大測算期調整。
商譽、無限期無形資產及相關減值測試
商譽是指購買價格超過分配給被收購企業的淨資產(包括可識別的無形資產)的價值。商譽根據被收購公司每個報告單位的公允價值分配給我們的報告單位。我們確認具體可識別的無形資產，如客户關係、技術、交易所和結算登記、商號和獲得特定權利或合同時的許可證。被視為具有無限期使用年限的商譽及無形資產(主要是交易所及結算登記)不會攤銷，而是至少每年於10月1日進行減值測試，而當事件或環境變化顯示資產的公允價值可能低於其賬面值時，例如商業環境的變化、經營業績的欠佳指標或出售或處置報告單位的大部分，則會更頻繁地進行減值測試。
2023年11月，在收購阿登扎之後，我們完善了我們的部門結構。我們之前的三個可報告部門，市場平臺、資本准入平臺和反金融犯罪，已進行了修改，以與我們的新公司結構保持一致，新的公司結構包括以下三個部門：資本准入平臺、金融科技和市場服務。根據美國會計準則350-20《無形資產、商譽和其他》，當一家公司重組其報告結構時，必須在變更前後進行減值測試，並必須將商譽重新分配給報告單位。因此，商譽是根據每個報告單位的相對公允價值重新分配的。
我們在報告單位層面進行商譽減值測試。於2023年，我們在過去的組織架構下進行了商譽減值測試，其中包括三個報告單位：市場平臺、資本准入平臺和反金融犯罪細分市場，並在我們現有的組織架構下進行了商譽減值測試，其中包括以下三個報告單元：資本准入平臺、金融科技和市場服務細分市場。
在對商譽及無限期無形資產進行減值測試時，我們可以選擇首先進行定性評估，以確定報告單位或無限期無形資產的公允價值是否更有可能低於其各自的賬面價值，以此作為確定是否需要進行量化減值測試的基礎。如果我們選擇不完成定性評估，或者如果初步評估表明報告單位的賬面價值或無限期無形資產的賬面價值很可能超過各自的估計公允價值，則需要進行量化測試。吾等於指定年度進行定性減值評估的決定受多項因素影響，包括但不限於報告單位商譽的規模、報告單位估計公允價值或無限生活無形資產的公允價值在上一個量化評估日期超出各自賬面值的重要性，以及量化公允價值評估之間的間隔時間。
在進行量化減值測試時，我們將每個報告單位和無限期無形資產的公允價值與其各自的賬面價值進行比較。各報告單位的公允價值是綜合使用貼現現金流量估值(包含有關未來增長率、終端價值及折現率的假設)及指引上市公司估值(納入可比公司的相關交易倍數及其他因素)來估計。使用的估計和假設考慮了歷史業績，並與我們董事會批准的為每個報告單位確定未來利潤計劃時使用的假設一致。無限期無形資產的公允價值主要根據估計折現值確定，對交易所和結算登記及許可證採用Greenfield法，對商號採用免收特許權使用費法或超額收益法，兩者均包含對未來收入預測和貼現率的假設。如果報告單位或無限期居住的無形資產的賬面價值超過其各自的公允價值，減值費用將在等於差額的金額中確認，但以分配給該報告單位的商譽總額或無限居住的無形資產的賬面價值為限。
下表列出了我們2023年年度減值測試時可報告部門在部門調整前的商譽餘額：
| | | | | |
| | 2023年10月1日 |
| (單位：百萬) |
| 市場平臺 | $ | 2,845 | |
| 資本准入平臺 | 4,138 | |
| 打擊金融犯罪 | 1,005 | |
| | $ | 7,988 | |
下表列出了我們的可報告部門在部門重組後的商譽餘額，不包括作為Adenza收購的一部分獲得的商譽。商譽的賬面價值根據相對公允價值分配方法重新分配到我們的新的可報告部門。
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| | 2023年10月1日 |
| (單位：百萬) |
| 資本接入平臺 | $ | 4,138 | |
金融科技 | 1,922 | |
市場服務 | 1,928 | |
| | $ | 7,988 | |
在2023年和2022年，我們選擇對商譽和無限期生存的無形資產進行量化減值測試。在進行量化評估時，我們確定我們每個報告單位的商譽公允價值和我們的無限期無形資產的公允價值足以超過各自的賬面價值。因此，該等年度內並無錄得商譽或無限期無形資產減值費用。
儘管我們相信我們對公允價值的估計是合理的，但某些估值投入的確定取決於管理層的判斷。這些投入的變化可能會對我們的減值審查結果產生重大影響。如果我們對現金流量或其他關鍵投入的預測在未來被負面修訂，每個報告單位和我們的無限期無形資產的估計公允價值將受到不利影響，可能導致未來的減值，這可能對我們的經營業績產生重大影響。
在我們的年度減值測試之後，沒有發現任何減值跡象。
其他長期資產及相關減值
當有證據顯示事件或環境變化顯示一項資產的賬面價值可能無法收回時，我們會檢視我們的其他長期資產，例如有限年期無形資產、物業及設備，以及營運租賃資產的潛在減值。如果一項資產的賬面價值超過預期因資產的使用和最終處置而產生的未貼現現金流的總和，則不能收回該資產的賬面價值。有限年限無形資產以及財產和設備的公允價值基於各種估值技術。任何必需的減值損失按資產的賬面價值超出其公允價值的金額計量，並計入相關資產賬面金額的減值和對經營業績的計提。
2023年和2022年沒有重大的有限壽命無形資產減值費用。我們於2021年記錄了與客户關係有關的減值費用1,400萬美元，該減值費用與客户關係有關，該客户關係與先前收購的清盤相關，包括在綜合收益表中的折舊和攤銷費用。
我們記錄的税前、非現金財產和設備資產減值費用在2023年為1200萬美元，2022年為1400萬美元，2021年為400萬美元。關於這些計劃的討論，見合併財務報表附註20“重組費用”。
2023年第一季度，由於我們新的和不斷髮展的工作模式，我們開始審查我們的房地產和設施容量需求。作為這項持續審查的結果，我們在2023年記錄了2,300萬美元的減值費用，其中1,800萬美元與經營租賃資產減值和退出成本有關，並在綜合收益表中計入佔用費用，500萬美元與租賃改進減值相關，這些費用在綜合收益表中計入折舊和攤銷費用。我們完全減值了我們騰出但無意轉租的地點的租賃資產。幾乎所有與空出的租賃辦公空間相關的房地產、設備和租賃改進都已完全減值，因為這些項目沒有預期的未來現金流。
在2023年、2022年或2021年期間，沒有記錄重大減值以降低我們其他長期資產的賬面價值。
所得税
在計算某些税務負債及釐定某些遞延税項資產的可收回程度時，須作出估計及判斷，而該等遞延税項資產是由經營虧損結轉淨額、税項抵免結轉及收入及開支的税務及財務報表確認之間的暫時性差異所產生。如果部分或全部已記錄的遞延税項資產很可能不會在未來期間變現，我們的遞延税項資產將減去估值撥備。管理層須根據税務立場的技術價值，經審查(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該立場是否更有可能維持下去。一旦確定某一頭寸達到確認門檻，就對該頭寸進行計量，以確定將在合併財務報表中確認的利益金額。
在評估是否需要估值免税額時，我們會考慮所有現有證據，包括過去的經營業績、最近一個財政年度的累積虧損、對未來應課税收入的估計，以及税務籌劃策略的可行性。倘若吾等改變對可變現遞延税項資產金額的釐定，吾等將調整估值撥備，並對作出釐定期間的所得税撥備造成相應影響。
此外，在計算我們的納税義務時，在美國和其他税收司法管轄區的税務法規的適用方面也存在不確定性。我們根據我們對是否應支付額外税款和利息以及應支付多少額外税款和利息的估計，確認該等司法管轄區預期税務審計問題的潛在責任。雖然我們相信我們的税務負債反映了已確定的税務不確定性的可能結果，但任何税務問題的最終解決方案可能大於或低於應計金額，這是合理的。如果事件發生，而這些金額的支付最終被證明是不必要的，債務的沖銷將導致在我們確定不再需要債務的期間確認税收優惠。如果我們對納税義務的估計被證明低於最終評估，則會導致進一步的費用支出。
項目7A。關於市場風險的定量和定性披露
有關市場風險的定量和定性披露的信息在此引用自“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關於市場風險的定量和定性披露”。
項目8.財務報表和補充數據
納斯達克的綜合財務報表，包括截至2023年、2023年和2022年12月31日的綜合資產負債表、截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年12月的綜合損益表、截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的綜合全面收益表、截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的綜合股東權益變動表、截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的綜合現金流量表和我們的合併財務報表附註，以及安永會計師事務所2021年2月31日的有關報告作為頁F-1至F-45附於此，並通過引用結合於此。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
項目9A。控制和程序
披露控制和程序。
納斯達克管理層在納斯達克首席執行官兼執行副總裁總裁和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時納斯達克的披露控制程序(定義見交易所法案第13a-15(E)條和15d-15(E)條)的有效性。2023年11月，納斯達克完成了對阿登扎的收購。我們將這筆收購作為業務合併進行了考慮。管理層對公司披露控制和程序有效性的評估範圍不包括對阿登扎財務報告的內部控制。這一排除符合美國證券交易委員會員工的一般指導意見，即對最近收購的業務的評估可以在收購後一年內從管理層的評估範圍中省略。然而，商譽和無形資產的確認包括在我們對合並和收購的內部控制中，這些控制包括在管理層對截至2023年12月31日的公司財務報告內部控制有效性的評估中。基於這一評估，納斯達克首席執行官兼執行副總裁總裁和首席財務官得出結論，截至期末，納斯達克的披露控制程序有效。
財務報告內部控制的變化。根據我們的首席執行官和首席財務官參與的管理層完成的評估，我們的管理層得出結論，除了上文提到的關於收購阿登扎的交易外，在截至2023年12月31日的季度內，納斯達克對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)和規則15d-15(F)的定義)沒有發生任何對納斯達克財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能性產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責我們向美國證券交易委員會提交的報告中所列合併財務報表的編制和完整性。綜合財務報表是按照美國公認會計原則編制的，包括基於管理層估計和判斷的金額。
管理層還負責建立和維護對納斯達克財務報告的適當內部控制。儘管任何財務報告內部控制制度(ICFR)的有效性存在內在限制，但我們維持一套內部控制制度，旨在為合併財務報表的編制和列報提供合理保證，並保護資產不受可能對財務報表產生重大影響的未經授權的使用或處置。
我們的管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013年框架)中確立的標準，對截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。這項評價包括審查控制措施的文件，評估控制措施的設計有效性，測試控制措施的操作有效性，以及對這項評估的結論。
我們的管理層已將我們於2023年11月1日收購的阿登扎的ICFR排除在本年度報告Form 10-K其他部分的合併財務報表附註4“收購”中討論的項目之外。在截至2023年12月31日的財年中，受阿登扎ICFR影響的總收入分別佔收入減去基於交易的費用和營業收入的4%和3%。截至2023年12月31日，阿登扎ICFR的總資產佔我們合併總資產的36%(其中110億美元，或我們合併總資產的34%，是所收購的無形資產和收購阿登扎產生的商譽，這些資產在2023年12月31日受到我們ICFR的約束)，而阿登扎的淨資產佔我們合併淨資產的3%，不包括收購的無形資產和相應的遞延税項負債，以及阿登扎收購產生的商譽，這些資產在2023年12月31日受到我們的ICFR的約束。根據美國證券交易委員會制定的指導方針，允許企業在整合被收購公司的同時，在收購後最長一年的時間內，將收購排除在其對ICFR的評估之外。
根據其評估，我們的管理層認為，截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了納斯達克財務報告內部控制的認證報告，該報告包含在本文中。
獨立註冊會計師事務所報告
致納斯達克公司股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據納斯達克委員會發起組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》(COSO標準)中確立的標準，對納斯達克截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，納斯達克公司(本公司)根據首席運營官標準，截至2023年12月31日，在所有實質性方面對財務報告保持有效的內部控制。
如所附管理層財務報告內部控制報告所示，管理層對財務報告內部控制有效性的評估及結論並不包括於本公司2023年綜合財務報表內的Adenza內部控制，該內部控制於2023年12月31日分別佔本公司總資產及淨資產的2%及3%，並分別佔截至該年度收入減去基於交易的費用及營業收入的4%及3%。我們對公司財務報告的內部控制的審計也沒有包括對阿登扎財務報告的內部控制的評估.
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量變動表，以及相關附註和我們於2024年2月21日發佈的報告，就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/安永律師事務所
紐約，紐約
2024年2月21日
項目9B。其他信息
在截至2023年12月31日的三個月內，公司的董事或高級管理人員通過, 已終止或修改“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”(這些術語在S-K條例第408項中定義)。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
第三部分
項目10.董事、高管和公司治理
根據S-K法規第401項的要求，有關納斯達克董事的信息通過引用(如果適用)併入納斯達克的委託書中“董事被提名人”標題下的討論中。根據S-K法規第401項的要求，有關納斯達克高管的信息通過引用併入委託書中“其他項目-高管”標題下的討論。根據S-K法規第405項的要求，關於第16節報告的信息，通過引用納入了委託書中標題為“其他項目-拖欠第16(A)節報告”的討論。根據S-K法規第406項的要求，有關納斯達克的道德守則的信息通過引用納入委託書聲明中“誠信經營”標題下的討論。根據S-K法規第407(C)(3)、407(D)(4)和407(D)(5)項的要求，納斯達克的提名程序、審計與風險委員會和審計與風險委員會的財務專家的信息通過引用納入委託書中“董事被提名人”和“董事會委員會”標題下的討論。
項目11.高管薪酬
根據S-K法規第402、407(E)(4)和407(E)(5)項的要求，有關納斯達克的董事和高管薪酬的信息，通過引用納入委託書中“董事薪酬”和“高管薪酬”標題下的討論。
第12項：某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
根據S-K條例第403條的要求，關於某些實益所有人和管理人的擔保所有權的信息，通過引用納入委託書中“其他項目-某些實益所有人和管理的擔保所有權”下的討論。
股權薪酬計劃與員工持股計劃信息
納斯達克的股權計劃規定，作為薪酬計劃的一部分，向所有員工和董事發行我們的股權證券。
此外，在允許參與ESPP的司法管轄區，我們的所有員工都有資格參加。從阿登扎加入我們的員工還沒有資格參加ESPP，因為在2023年11月完成對阿登扎的收購後，薪資和福利整合工作仍在繼續。員工可以在(I)發售期間的第一個交易日或(Ii)發售期間的最後一個交易日以低於普通股收盤價15%的價格購買我們普通股的股票。根據ESPP，發售期限為六個月。自2023年12月31日起，我們的所有員工都有資格參加。
股權計劃和ESPP之前已經得到我們股東的批准。下表列出了截至2023年12月31日納斯達克所有薪酬計劃下為未來發行預留的未償還期權和股份的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 計劃類別 | | 用户數量：1 股票 將在行使未償還債務時發行 期權、認股權證： 和其他權利(A) | | 加權平均
*行權價格：
傑出的成就
期權、認股權證和認股權證
權利(B) | | 用户數量：1
剩餘股份：
可用
對於未來在股權補償項下的發行。
計劃(不包括反映在中國的股票)
(A))(C) |
| 股東批准的股權補償計劃 | | 1,420,323 | | | $ | 41.79 | | | 36,014,602 | |
| 未經股東批准的股權補償計劃 | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | 1,420,323 | | | $ | 41.79 | | | 36,014,602 | |
在上表中：
•行使已發行認股權、認股權證及權利時將發行的股份數目只包括行使已發行購股權、認股權證及權利時將發行的股份數目。截至2023年12月31日，我們還將在歸屬已發行的限制性股票和PSU時發行6,217,621股股票。
•根據股權補償計劃未來可供發行的剩餘股份數量(不包括反映在(A)欄中的股份)包括根據股權計劃可能授予的24,598,016股普通股和(B)根據ESPP可能發行的11,416,586股普通股。
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
根據S-K法規第404條的要求，有關某些關係和關聯交易的信息在此通過引用引用自委託書聲明中“其他項目-某些關係和關聯交易”標題下的討論。根據S-K法規第407(A)項的要求，有關董事獨立性的信息在此通過引用納入委託書聲明中“董事被指定人”標題下的討論。
項目14.總會計師費用和服務
有關附表14A第(9)(E)項所規定的主要會計師費用及服務的資料，在此併入本委託書“獨立核數師的年度評估及2024年遴選”標題下的討論內容。
第四部分
項目15.展品和財務報表附表
(A)(1)財務報表
請參閲“合併財務報表索引”。
(A)(2)財務報表附表
所有附表都被省略，因為它們不適用，或者所需資料已列入合併財務報表或附註。
(A)(3)展品
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| 展品編號 | | |
2.1 | | 購股協議，日期為2020年11月18日，由納斯達克的全資子公司Osprey Acquisition Corporation、Verafin Holdings Inc.、Verafin的某些股東(“賣方”)以及股東代表服務有限責任公司僅以賣方代表的身份簽訂(合併於此，參考於2021年2月23日提交的Form 10-K年報附件2.2)。† |
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2.2 | | 納斯達克的全資附屬公司魚鷹收購公司、Verafin Holdings Inc.、Verafin的若干股東(“賣方”)以及股東代表服務有限責任公司(“股東代表服務公司”)純粹以賣方代表的身份修訂購股協議，日期為2021年2月11日的股份購買協議(本文通過參考於2021年2月23日提交的10-K表格截至2020年12月31日的年度報告的附件2.3而併入)。 |
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2.3 | | 協議和合並計劃，日期為2023年6月10日，由納斯達克公司、阿格斯合併子公司1、阿古斯合併子公司2有限責任公司、阿登扎控股公司和阿登扎母公司之間簽署。(通過參考2023年6月12日提交的8-K表格當前報告的附件2.1併入本文。†)。 |
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3.1 | | 修改和重新發布的《納斯達克公司註冊證書》(本文參考2014年1月28日提交的當前8-K報表的附件3.1併入本文)。 |
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3.1.1 | | 納斯達克A系列可轉換優先股註銷證書(本文參考2014年1月28日提交的當前報告8-K表的附件3.1.1併入)。 |
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3.1.2 | | 納斯達克修訂後的公司註冊證書(合併於此，參考2014年11月19日提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。 |
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3.1.3 | | 納斯達克修訂後的公司註冊證書(本文參考2015年9月8日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。 |
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3.1.4 | | 納斯達克修訂後和重新發布的公司註冊證書(通過參考2022年7月20日提交的當前8-K報表的附件3.1併入本文)。 |
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3.2 | | 納斯達克附例(本文參考2016年11月21日提交的當前8-K表格報告的附件3.2併入)。 |
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4.1 | | 普通股證書格式(在此引用2015年11月4日提交的截至2015年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件4.1)。 |
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4.2 | | 股東協議，日期為2008年2月27日，由納斯達克公司(納斯達克OMX Group，Inc.和Borse Dubai Limited(通過參考2008年3月3日提交的8-K表格的當前報告的附件10.2併入本文)。 |
| | |
4.2.1 | | 《股東協議第一修正案》，日期為2009年2月19日，由納斯達克公司簽署(納斯達克OMX集團)及Borse Dubai Limited(於此註冊成立，參考於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的Form 10-K年度報告附件4.10.1)。 |
| | |
4.3 | | 登記權利協議，日期為2008年2月27日，由納斯達克(納斯達克OMX Group，Inc.)、迪拜交易所有限公司和迪拜納斯達克股份信託公司(通過參考2008年3月3日提交的當前8-K表格報告的附件10.3併入)達成。 |
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4.3.1 | | 納斯達克股份有限公司(納斯達克OMX Group，Inc.)、迪拜證券交易所有限公司及迪拜納斯達克股份信託公司(於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告附件4.11.1)簽署了於2009年2月19日生效的註冊權協議第一修正案。 |
| | |
4.4 | | 股東協議，日期為2010年12月16日，由納斯達克(納斯達克OMX Group，Inc.及投資者AB(於此併入，參考於二零一一年二月二十四日提交的截至二零一零年十二月三十一日的Form 10-K年度報告附件4.12)。 |
| | |
4.4.1 | | 納斯達克股東協議第一修正案，日期為2022年12月14日，由納斯達克公司和投資者AB之間的協議(通過參考2022年12月16日提交的當前報告的8-K表格的附件4.1併入本文)。 |
| | |
4.5 | | 股東協議，日期為2023年11月1日，由納斯達克公司、阿登扎母公司、有限責任公司和Thoma Bravo，L.P.(通過參考2023年11月3日提交的當前報告8-K表的附件4.1併入本文)。 |
| | |
4.6 | | 註冊權協議，日期為2023年11月1日，由納斯達克公司和阿登扎母公司有限責任公司簽署。(通過參考2023年11月3日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入本文)。 |
| | |
4.7 | | 納斯達克之間的契約，日期為2013年6月7日(納斯達克OMX集團，Inc.和Wells Fargo Bank，National Association，作為受託人(通過參考2013年6月10日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入本文)。 |
| | |
4.8 | | 第六份補充契約，日期為2019年4月1日，由納斯達克公司、富國銀行全國協會作為受託人，以及滙豐銀行美國全國協會作為支付代理以及登記和轉讓代理(通過引用2019年4月1日提交的8-A表格的附件4.2合併而成)。 |
| | |
4.9 | | 第七份補充契約，日期為2020年2月13日，由納斯達克公司、美國富國銀行協會作為受託人，以及美國滙豐銀行美國分行全國協會作為付款代理以及登記和轉讓代理(通過參考2020年2月13日提交的公司8-A表格的附件4.2併入本文)。 |
| | |
4.10 | | 第八補充契約，日期為2020年4月28日，由納斯達克公司和全國富國銀行協會作為受託人(通過參考2020年4月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入)。 |
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4.11 | | 第十補充契約，日期為2020年12月21日，由納斯達克公司和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考2020年12月21日提交的當前報告的附件4.3併入)。 |
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4.12 | | 第十一補充契約，日期為2020年12月21日，由納斯達克公司和全國富國銀行協會作為受託人(通過參考2020年12月21日提交的當前報告8-K表的附件4.4併入本文)。 |
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4.13 | | 第十二期補充契約，日期為2021年7月30日，由納斯達克公司作為受託人，美國富國銀行全國協會作為受託人，滙豐銀行美國全國協會作為登記和轉讓代理(通過參考2021年7月30日提交的公司8-A文件附件4.2併入本文)。 |
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4.14 | | 第十三補充契約，日期為2022年3月7日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼任者)作為受託人(通過參考2022年3月7日提交的公司當前8-K報表的附件4.2併入)。 |
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4.15 | | 第14補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼承者)作為受託人(通過參考2023年6月28日提交的當前報告8-K表的附件4.2併入)。 |
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4.16 | | 第15期補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼承者)作為受託人(通過參考2023年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.3併入)。 |
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4.17 | | 第16期補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼承者)作為受託人(通過參考2023年6月28日提交的當前報告8-K表的附件4.4併入)。 |
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4.18 | | 第17號補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和計算機信託公司(作為全國富國銀行的繼承者)作為受託人(通過參考2023年6月28日提交的當前報告8-K表的附件4.5併入)。 |
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4.19 | | 第18期補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼承者)作為受託人(通過參考2023年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.6併入)。 |
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4.20 | | 第19期補充契約，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司和ComputerShare Trust Company，N.A.(作為全國富國銀行的繼任者)作為受託人，以及滙豐銀行美國全國協會作為支付代理、登記員和轉讓代理(本文通過參考2023年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.7併入)。 |
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4.21 | | 證券的描述。 |
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10.1 | | 修訂和重新調整的董事會薪酬政策，於2023年6月16日生效(本文通過參考2023年8月2日提交的截至2023年6月30日的Form 10-Q季度報告的附件10.1併入)。* |
| | |
10.2 | | 納斯達克高管企業激勵計劃，自2015年1月1日起生效(本文參考2015年5月11日提交的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。* |
| | |
10.3 | | 納斯達克股權激勵計劃(截至2018年4月24日修訂重述)(結合於此，參考2018年5月25日提交的S-8表格附件10.1)。* |
| | |
10.4 | | 納斯達克無限制股票期權獎勵證書表格(參考2011年2月24日提交的截至2010年12月31日的10-K表格年報第10.3號附件併入本文)。* |
| | |
10.5 | | 納斯達克限制性股票單位獎勵證書(員工)表格(參考2023年8月2日提交的截至2023年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.2併入本文)。* |
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10.6 | | 納斯達克限制性股票獎勵證書(董事)表格(參考2023年8月2日提交的截至2023年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.3併入本文)。* |
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10.7 | | 納斯達克三年期業績單位協議表格(本文參考2023年8月2日提交的截至2023年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.4併入本文)。* |
| | |
10.8 | | 納斯達克持續責任協議表格(參照本公司於2022年2月23日提交的截至2021年12月31日的10-K表格年報附件10.9併入)。 |
| | |
10.9 | | 經修訂及重訂的行政人員退休補充計劃，日期為2008年12月17日(於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.6併入本文)。* |
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10.10 | | 經修訂及重訂的行政人員退休補充計劃第1號修正案，自2008年12月31日起生效(於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.6.1併入本文)。* |
| | |
10.11 | | 納斯達克僱主退休補充供款計劃，日期為2008年12月17日(結合於此，參考於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年報的附件10.7)。* |
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10.12 | | 納斯達克遞延薪酬計劃(通過引用本公司於2022年6月16日提交的8-K表格中的附件10.1併入)。* |
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10.13 | | 納斯達克公司向Adena T.Friedman頒發的與2017年1月3日授予的不合格股票期權獎勵證書(通過參考2017年11月7日提交的截至2017年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件10.1併入本文)。* |
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10.14 | | 納斯達克與阿迪納·弗裏德曼於2021年11月19日訂立並簽訂的僱傭協議，自2022年1月1日起生效(本文引用了公司於2022年2月23日提交的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.14)。* |
| | |
10.15 | | 納斯達克公司向Adena T.Friedman頒發的與2022年1月3日授予的不受限制的股票期權獎勵證書(通過參考2022年2月23日提交的公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告的10.15附件併入本文)。* |
| | |
10.17 | | 納斯達克公司和布拉德利·J·彼得森公司之間的僱傭協議，日期為2022年6月22日(通過參考2022年8月3日提交的截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.5併入本文)。* |
| | |
10.18 | | 納斯達克公司和米歇爾·戴利之間的聘用函(通過引用附件10.1併入2021年5月3日提交的當前8-K表格報告中)。* |
| | |
10.19 | | 納斯達克公司和安·M·丹尼森公司簽訂的、日期為2023年8月31日的全面放行和分離協議(結合於此，參考2023年11月3日提交的截至2023年9月30日的10-Q表格季度報告的附件10.1)。* |
| | |
10.20 | | 納斯達克公司和莎拉·楊伍德之間的聘用函，日期為2023年8月31日(結合於此，參考2023年11月3日提交的截至2023年9月30日的10-Q表格季度報告的附件10.2)。* |
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10.21 | | 《納斯達克執行副總裁和高級副總裁控制權變更分離計劃》，自2013年11月26日起生效，於2022年12月6日修訂(通過引用併入此處，作為參考納入2023年2月22日提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.19。* |
| | |
10.22 | | 修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2022年12月16日，由納斯達克公司、其各貸款人和開證行一方以及作為行政代理的美國銀行(本文通過參考2022年12月16日提交的當前報告8-K表的附件10.1併入)。† |
| | |
10.23 | | 修訂和重新簽署的信貸協議第1號修正案，日期為2023年3月29日，由納斯達克公司、本協議的貸款方、美國銀行作為行政代理和美國銀行證券公司作為可持續發展協調人(通過參考2023年5月4日提交的截至2023年3月30日的10-Q表格季度報告的附件10.1併入本文)。† |
| | |
10.24 | | 修訂和重新簽署的信貸協議的第2號修正案，日期為2023年6月16日，由納斯達克公司、特拉華州的一家公司、其貸款方和作為行政代理人的美國銀行(通過引用2023年6月20日提交的當前8-K表格報告的附件10.1併入本文)。 |
| | |
10.25 | | 定期貸款信貸協議，日期為2023年6月28日，由納斯達克公司、貸款人和其他當事人以及北卡羅來納州美國銀行作為行政代理(合併於此，參考2023年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件10.1)。† |
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10.26 | | 作為發行方的納斯達克公司與交易方之間的商業票據交易商協議表(通過參考2017年4月26日提交的當前8-K表中的附件10.3併入本文)。 |
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10.27 | | Verafin Holdings Inc.修訂和重新制定的管理激勵計劃(在此作為參考併入2023年2月22日提交的截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.24)* |
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10.28 | | Verafin Holdings Inc.修訂和重新簽署了由Verafin Solutions ULC和Brendan Brothers之間簽署的管理激勵計劃獎勵協議，日期為2023年1月11日(在此通過引用併入2023年2月22日提交的Form 10-K年度報告的附件10.25中)* |
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11 | | 有關計算每股盈利的聲明(在此併入本表格第二部分第(10-K)項下綜合財務報表附註13)。 |
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21.1 | | 所有子公司的名單。 |
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23.1 | | 安永律師事務所同意。 |
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24.1 | | 授權書。 |
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31.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》（“薩班斯-奧克斯利法案”）第302條對首席執行官進行認證。 |
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31.2 | | 根據薩班斯-奧克斯利法案第302條對執行副總裁兼首席財務官進行認證。 |
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32.1 | | 根據18 U.S.C.認證第1350條，根據薩班斯-奧克斯利法案第906條通過。 |
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97.1 | | 補充執行幹事補償政策。 |
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| 101 | | 以下材料來自納斯達克公司。截至2023年12月31日的10-K表格年度報告，iXBRL格式（內聯可擴展業務報告語言）：（i）截至二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日的綜合資產負債表;（ii）截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的綜合收益表（iii）截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的綜合全面收益表，截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的合併股東權益變動表;（iv）截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的合併現金流量表;及（vi）合併財務報表附註。 |
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| 104 | | 封面交互數據文件，格式為iXBRL，包含在附件101中。 |
____________*簽訂管理層合同或補償計劃或安排。
† 根據S-K法規第601（b）（2）項，省略了附表。
（b） 展品：
見上文第15（a）（3）項。
（c） 財務報表附表：
由於所有附表並不適用或所需資料已載於綜合財務報表或附註，故已略去所有附表。
第16項：表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據《1934年證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，登記人已於2024年2月21日正式授權以下簽名人代表其簽署本報告。
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| 納斯達克公司 | | |
| (註冊人) | | |
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| 發信人： | /S/阿迪娜·T·弗裏德曼 |
| 姓名： | 阿迪娜·T·弗裏德曼 |
| 標題： | 首席執行官 |
| 日期： | 2024年2月21日 |
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根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以2024年2月21日所示的身份簽署。
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| 發信人： | /S/阿迪娜·T·弗裏德曼 |
| 姓名： | 阿迪娜·T·弗裏德曼 |
| 標題： | 首席執行官兼董事會主席 |
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| 發信人： | /S/莎拉·楊伍德 |
| 姓名： | 莎拉·楊伍德 |
| 標題： | 常務副總裁兼首席財務官 |
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| 發信人： | /發稿S/米歇爾·戴利 |
| 姓名： | 米歇爾·戴利 |
| 標題： | 高級副總裁，主計長兼首席會計官 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 邁克爾·R·斯普林特 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 梅麗莎·M·阿諾爾迪 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 夏琳·T·貝格利 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 史蒂文·D·布萊克 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | Essa Kazim |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 託馬斯·A·克洛特 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 霍爾頓·斯帕特 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 約翰·託格比 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 託尼·湯斯-惠特利 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 傑弗裏·W·雅布基 |
| 標題： | 董事 |
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| 發信人： | * |
| 姓名： | 阿爾弗雷德·W·佐拉 |
| 標題： | 董事 |
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*依據授權書 |
| 發信人： | /S/約翰·A·澤卡 |
| 姓名： | 約翰·A·澤卡 |
| 標題： | 事實律師 |
納斯達克公司
合併財務報表索引
納斯達克及其子公司的以下合併財務報表在本頁顯示：
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獨立註冊會計師事務所報告。(PCAOB ID42) | F-2 |
合併資產負債表 | F-4 |
合併損益表 | F-5 |
綜合全面收益表 | F-6 |
合併股東變動表’權益 | F-7 |
合併現金流量表 | F-8 |
合併財務報表附註 | F-9 |
獨立註冊會計師事務所報告
致納斯達克公司股東和董事會：
對財務報表的幾點看法
我們審計了納斯達克公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量變動表，以及相關附註(統稱為“合併財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月21日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
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| 對收購阿登扎的會計處理 |
| 有關事項的描述 | 如合併財務報表附註4所述，於2023年期間，公司完成了對阿登扎的收購，此次收購作為一項業務合併計入了總收購對價57.5億美元的現金對價(取決於交易完成後的慣例調整)和以每股48.71美元的價格發行85,608,414股納斯達克普通股。這筆交易確認了59.33億美元的商譽和50.5億美元的無形資產。無形資產包括37.4億美元的客户關係、9.5億美元的技術和3.6億美元的商號。
由於公司對已確認無形資產的公允價值的確定存在重大的估計不確定性，對公司收購阿登扎的會計進行審計是複雜的。重大估計不確定性主要是由於客户關係無形資產的公允價值對某些基本假設的敏感性。本公司採用收益法，特別是超額收益法來衡量客户關係無形資產的公允價值，在估計其公允價值時使用的重要假設包括客户流失率、收入增長、EBITDA利潤率和貼現率。這些重大假設是前瞻性的，可能會受到未來經濟和市場狀況的影響。
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我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們獲得了了解，評估了設計，並測試了對公司流程的控制的操作有效性，這些控制涉及影響Adenza收購會計的估計。例如，我們測試了對評估過程的控制，以支持確認和衡量已識別的無形資產，包括客户關係無形資產，其中包括對管理層審查估值模型中使用的假設的測試控制。
為了測試客户關係無形資產的估計公允價值，我們進行了審計程序，其中包括評估公司使用的估值方法、評估公司使用的重大假設以及評估支持這些重大假設的基礎數據的完整性和準確性。我們請我們的估值專家協助我們評估公司使用的方法和公允價值估計中包含的重要假設，包括測試客户流失率、收入增長、構成預測結果基礎的EBITDA利潤率和貼現率。此外，除了對這些假設進行敏感性分析外，我們還將重大假設與當前的行業、市場和經濟趨勢、收購業務的歷史結果以及公司的預算和預測進行了比較。吾等亦評估本公司於附註4所載有關該等收購事項的披露是否足夠。
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/s/ 安永律師事務所
自1986年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
紐約，紐約
2024年2月21日
納斯達克公司
合併資產負債表
(以百萬為單位，不包括股票和麪值) | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
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| 資產 | | | |
| 流動資產： | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 453 | | | $ | 502 | |
| 受限現金和現金等價物 | 20 | | | 22 | |
違約資金和保證金存款(包括#美元的限制性現金和現金等價物6,645及$6,470，分別) | 7,275 | | | 7,021 | |
| 金融投資 | 188 | | | 181 | |
| 應收賬款淨額 | 929 | | | 677 | |
| 其他流動資產 | 231 | | | 201 | |
| 流動資產總額 | 9,096 | | | 8,604 | |
| 財產和設備，淨額 | 576 | | | 532 | |
| 商譽 | 14,112 | | | 8,099 | |
| 無形資產，淨額 | 7,443 | | | 2,581 | |
| 經營性租賃資產 | 402 | | | 444 | |
| 其他非流動資產 | 665 | | | 608 | |
| 總資產 | $ | 32,294 | | | $ | 20,868 | |
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| 負債 | | | |
| 流動負債： | | | |
| 應付賬款和應計費用 | $ | 332 | | | $ | 185 | |
| 第31節應支付給美國證券交易委員會的費用 | 84 | | | 243 | |
| 應計人事費用 | 303 | | | 243 | |
| 遞延收入 | 594 | | | 357 | |
| 其他流動負債 | 146 | | | 122 | |
| 違約資金和保證金存款 | 7,275 | | | 7,021 | |
| 短期債務 | 291 | | | 664 | |
| 流動負債總額 | 9,025 | | | 8,835 | |
| 長期債務 | 10,163 | | | 4,735 | |
| 遞延税項負債，淨額 | 1,642 | | | 456 | |
| 經營租賃負債 | 417 | | | 452 | |
| 其他非流動負債 | 220 | | | 226 | |
| 總負債 | 21,467 | | | 14,704 | |
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| 承付款和或有事項 | | | |
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| 權益 | | | |
| 納斯達克股東權益： | | | |
普通股，$0.01面值，900,000,000已發行股份，已發行股份： 598,014,520在2023年12月31日及513,157,630於二零二二年十二月三十一日;已發行股份： 575,159,336在2023年12月31日及491,592,4912022年12月31日 | 6 | | | 5 | |
| 額外實收資本 | 5,496 | | | 1,445 | |
庫務普通股，按成本計算： 22,855,184於2023年12月31日的股份及 21,565,139於2022年12月31日的股份 | (587) | | | (515) | |
| 累計其他綜合損失 | (1,924) | | | (1,991) | |
| 留存收益 | 7,825 | | | 7,207 | |
| 納斯達克股東權益總額 | 10,816 | | | 6,151 | |
| 非控制性權益 | 11 | | | 13 | |
| 總股本 | 10,827 | | | 6,164 | |
| 負債和權益總額 | $ | 32,294 | | | $ | 20,868 | |
見合併財務報表附註。
納斯達克， Inc.
合併損益表
(單位：百萬，每股除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | | | | |
| 收入： | | | | | | | | | |
| 資本接入平臺 | | | | | $ | 1,770 | | | $ | 1,682 | | | $ | 1,566 | |
| 金融科技 | | | | | 1,099 | | | 864 | | | 772 | |
市場服務 | | | | | 3,156 | | | 3,632 | | | 3,471 | |
| 其他收入 | | | | | 39 | | | 48 | | | 77 | |
| 總收入 | | | | | 6,064 | | | 6,226 | | | 5,886 | |
| 基於交易的費用： | | | | | | | | | |
| 交易回扣 | | | | | (1,838) | | | (2,092) | | | (2,168) | |
| 經紀手續費、結算費和兑換費 | | | | | (331) | | | (552) | | | (298) | |
| 收入減去基於交易的費用 | | | | | 3,895 | | | 3,582 | | | 3,420 | |
| 運營費用： | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 1,082 | | | 1,003 | | | 938 | |
| 專業和合同服務 | | | | | 128 | | | 140 | | | 144 | |
| 計算機操作和數據通信 | | | | | 233 | | | 207 | | | 186 | |
| 入住率 | | | | | 129 | | | 104 | | | 109 | |
| 一般、行政和其他 | | | | | 113 | | | 125 | | | 85 | |
| 市場營銷和廣告 | | | | | 47 | | | 51 | | | 57 | |
| 折舊及攤銷 | | | | | 323 | | | 258 | | | 278 | |
| 監管 | | | | | 34 | | | 33 | | | 64 | |
| 合併和戰略舉措 | | | | | 148 | | | 82 | | | 87 | |
| 重組費用 | | | | | 80 | | | 15 | | | 31 | |
| 總運營費用 | | | | | 2,317 | | | 2,018 | | | 1,979 | |
| 營業收入 | | | | | 1,578 | | | 1,564 | | | 1,441 | |
| 利息收入 | | | | | 115 | | | 7 | | | 1 | |
| 利息支出 | | | | | (284) | | | (129) | | | (125) | |
| | | | | | | | | |
| 剝離業務的淨收益 | | | | | — | | | — | | | 84 | |
| | | | | | | | | |
| 其他收入(虧損) | | | | | (1) | | | 2 | | | 81 | |
| 未合併投資的淨收益(虧損) | | | | | (7) | | | 31 | | | 52 | |
| 所得税前收入 | | | | | 1,401 | | | 1,475 | | | 1,534 | |
| 所得税撥備 | | | | | 344 | | | 352 | | | 347 | |
| 淨收入 | | | | | 1,057 | | | 1,123 | | | 1,187 | |
| 非控股權益應佔淨虧損 | | | | | 2 | | | 2 | | | — | |
| 納斯達克的淨收入 | | | | | $ | 1,059 | | | $ | 1,125 | | | $ | 1,187 | |
| 每股信息： | | | | | | | | | |
| 基本每股收益 | | | | | $ | 2.10 | | | $ | 2.28 | | | $ | 2.38 | |
| 稀釋後每股收益 | | | | | $ | 2.08 | | | $ | 2.26 | | | $ | 2.35 | |
| 宣佈的每股普通股現金股息 | | | | | $ | 0.86 | | | $ | 0.78 | | | $ | 0.70 | |
見合併財務報表附註。
納斯達克， Inc.
綜合全面收益表
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 淨收入 | | | | | $ | 1,057 | | | $ | 1,123 | | | $ | 1,187 | |
其他全面收益(虧損)： | | | | | | | | | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | 39 | | | (375) | | | (176) | |
所得税優惠(費用)(1) | | | | | 18 | | | (32) | | | (42) | |
| 外幣折算，淨額 | | | | | 57 | | | (407) | | | (218) | |
| | | | | | | | | |
現金流套期保值未實現淨收益 | | | | | 2 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | |
| 員工福利計劃調整損益 | | | | | 11 | | | 5 | | | (1) | |
| 員工福利計劃所得税撥備 | | | | | (3) | | | (2) | | | — | |
| 員工福利計劃，淨額 | | | | | 8 | | | 3 | | | (1) | |
| | | | | | | | | |
| 扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計 | | | | | 67 | | | (404) | | | (219) | |
| 綜合收益 | | | | | 1,124 | | | 719 | | | 968 | |
| 可歸屬於非控股權益的綜合損失 | | | | | 2 | | | 2 | | | — | |
| 納斯達克的綜合收益 | | | | | $ | 1,126 | | | $ | 721 | | | $ | 968 | |
____________
(1) 主要涉及歐元面值紙幣的未實現收益和虧損的税收影響。
見合併財務報表附註。
納斯達克公司：
合併股東變動表’權益
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | | | | 股票 | | $ | | 股票 | | $ | | 股票 | | $ |
| 普通股 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | 492 | | | 5 | | | 500 | | | 5 | | | 495 | | | 5 | |
與收購相關的股票發行 | | | | | | | | | 86 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | 6 | | | | | 5 | | | | | 5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 額外實收資本 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | | | 1,445 | | | | | 1,949 | | | | | 2,544 | |
| 股份回購計劃 | | | | | | | | | (5) | | | (269) | | | (5) | | | (308) | | | (9) | | | (468) | |
ASR協議 | | | | | | | | | — | | | — | | | (6) | | | (325) | | | (7) | | | (475) | |
| 基於股份的薪酬 | | | | | | | | | 3 | | | 122 | | | 3 | | | 106 | | | 3 | | | 90 | |
| 股票期權行權，淨額 | | | | | | | | | — | | — | | | — | | — | | | — | | 1 | |
與收購相關的股票發行 | | | | | | | | | — | | 4,169 | | | — | | — | | | — | | — | |
| 其他普通股發行，淨額 | | | | | | | | | 1 | | 29 | | | 1 | | 23 | | | 19 | | 257 | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | 5,496 | | | | | 1,445 | | | | | 1,949 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 國庫普通股，按成本計算 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | | | (515) | | | | | (437) | | | | | (376) | |
| 其他員工股票活動 | | | | | | | | | (2) | | | (72) | | | (1) | | | (78) | | | (1) | | | (61) | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | (587) | | | | | (515) | | | | | (437) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 累計其他綜合損失 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | | | (1,991) | | | | | (1,587) | | | | | (1,368) | |
其他全面收益(虧損) | | | | | | | | | | | 67 | | | | | (404) | | | | | (219) | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | (1,924) | | | | | (1,991) | | | | | (1,587) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 留存收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | | | 7,207 | | | | | 6,465 | | | | | 5,628 | |
| 納斯達克的淨收入 | | | | | | | | | | | 1,059 | | | | | 1,125 | | | | | 1,187 | |
申報和支付的現金股利 | | | | | | | | | | | (441) | | | | | (383) | | | | | (350) | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | 7,825 | | | | | 7,207 | | | | | 6,465 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 納斯達克股東權益總額 | | | | | | | | | | | 10,816 | | | | | 6,151 | | | | | 6,395 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非控制性權益 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | | | | | | | | | | 13 | | | | | 10 | | | | | 3 | |
與非控股權益有關的淨活動 | | | | | | | | | | | (2) | | | | | 3 | | | | | 7 | |
| 期末餘額 | | | | | | | | | | | 11 | | | | | 13 | | | | | 10 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總股本 | | | | | | | | | 575 | | | $ | 10,827 | | | 492 | | | $ | 6,164 | | | 500 | | | $ | 6,405 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
見合併財務報表附註。
納斯達克公司
合併現金流量表
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| 經營活動的現金流： | | | | | |
| 淨收入 | $ | 1,057 | | | $ | 1,123 | | | $ | 1,187 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 323 | | | 258 | | | 278 | |
| 基於股份的薪酬 | 122 | | | 106 | | | 90 | |
| 遞延所得税 | 68 | | | 38 | | | 94 | |
| | | | | |
| 消除債務和過橋費 | 25 | | | 16 | | | 33 | |
| 剝離業務的淨收益 | — | | | — | | | (84) | |
| | | | | |
| 非現金重組費用 | 12 | | | — | | | — | |
| | | | | |
未合併被投資單位淨（收入）虧損 | 7 | | | (31) | | | (52) | |
| 經營租賃資產減值準備 | 13 | | | — | | | — | |
| 列入淨收入的其他調節項目 | 30 | | | 28 | | | 6 | |
| 經營資產和負債的淨變化，扣除收購的影響： | | | | | |
| 應收賬款淨額 | 3 | | | (101) | | | (6) | |
| 其他資產 | 9 | | | 98 | | | (140) | |
| 應付賬款和應計費用 | 149 | | | 19 | | | (17) | |
| 第31節應支付給美國證券交易委員會的費用 | (160) | | | 181 | | | (162) | |
| 應計人事費用 | 13 | | | — | | | 28 | |
| 遞延收入 | 88 | | | 16 | | | 106 | |
| 其他負債 | (63) | | | (45) | | | (278) | |
| | | | | |
| 經營活動提供的淨現金 | 1,696 | | | 1,706 | | | 1,083 | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | |
| 購買證券 | (712) | | | (322) | | | (316) | |
| 出售和贖回證券所得款項 | 719 | | | 320 | | | 285 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 剝離業務所得收益，扣除剝離的現金 | — | | | — | | | 190 | |
| | | | | |
| 收購企業，扣除現金和現金等價物後的淨額 | (5,766) | | | (41) | | | (2,430) | |
| 購置財產和設備 | (158) | | | (152) | | | (163) | |
與違約基金和保證金存款有關的投資，淨額(1) | (74) | | | 211 | | | (132) | |
| 其他投資活動 | (3) | | | 33 | | | (87) | |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | (5,994) | | | 49 | | | (2,653) | |
| 融資活動的現金流： | | | | | |
商業票據收益(償還)，淨額 | (371) | | | 238 | | | 420 | |
| 償還債務和信貸承諾 | (260) | | | (1,097) | | | (804) | |
| 支付清償債務費用和過橋費用 | (25) | | | (16) | | | (33) | |
| | | | | |
| 發行債券所得收益，扣除發行成本 | 5,608 | | | 541 | | | 826 | |
| 普通股回購 | (269) | | | (308) | | | (468) | |
| ASR協議 | — | | | (325) | | | (475) | |
| 已支付的股息 | (441) | | | (383) | | | (350) | |
| 從員工股票活動和其他發行中獲得的收益 | 29 | | | 23 | | | 26 | |
| 與代扣代繳税款的員工股份相關的付款 | (72) | | | (78) | | | (61) | |
| 違約資金和保證金存款 | 22 | | | 2,440 | | | 2,330 | |
| 其他融資活動 | (1) | | | 1 | | | 7 | |
| 融資活動提供的現金淨額 | 4,220 | | | 1,036 | | | 1,418 | |
| 匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響 | 202 | | | (1,293) | | | (331) | |
現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物淨增(減) | 124 | | | 1,498 | | | (483) | |
現金和現金等價物、受限現金和現金等價物 在期初 | 6,994 | | | 5,496 | | | 5,979 | |
| 期末現金和現金等價物、受限現金和現金等價物 | $ | 7,118 | | | $ | 6,994 | | | $ | 5,496 | |
| 現金、現金等價物及限制性現金和現金等價物的對賬 | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 453 | | | $ | 502 | | | $ | 393 | |
| 受限現金和現金等價物 | 20 | | | 22 | | | 29 | |
| 受限現金和現金等價物(默認資金和保證金存款) | 6,645 | | | 6,470 | | | 5,074 | |
| 總計 | $ | 7,118 | | | $ | 6,994 | | | $ | 5,496 | |
| 補充披露現金流信息 | | | | | |
| | | | | |
| 支付的利息 | $ | 177 | | | $ | 116 | | | $ | 118 | |
| 已繳納所得税，扣除退税後的淨額 | $ | 254 | | | $ | 274 | | | $ | 501 | |
__________________________(1) 包括與我們結算業務的違約資金和保證金存款相關的購買、出售和贖回所得收益。有關詳情，請參閲附註15“結算業務”內的“違約基金繳款和保證金存款”。
見合併財務報表附註。
納斯達克公司
合併財務報表附註
1. 業務的組織和性質
納斯達克是一家全球性的科技公司，為企業客户、投資經理、銀行、經紀商和交易所運營商提供服務，幫助他們在全球資本市場和更廣泛的金融體系中導航和互動。我們渴望提供世界領先的平臺，提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。我們提供多樣化的數據、分析、軟件、交換功能和以客户為中心的服務，使客户能夠滿懷信心地優化和執行其業務願景。
我們的組織結構使我們的業務與推動全球金融體系演變的根本性變化保持一致。在收購阿登扎之後，我們進一步將部門結構細化為三業務細分：資本准入平臺、金融科技和市場服務。
有關我們業務的進一步討論，請參閲“第1部分，第1項.業務”中的“產品和服務”。
資本接入平臺
我們的資本訪問平臺部門包括數據和上市服務，索引和工作流程和見解。
我們的數據業務將歷史和實時市場數據分發給賣方、機構投資界、零售在線經紀商、自營交易公司和其他場所，以及互聯網門户和數據分銷商。我們的數據產品可以提高我們交易所內市場活動的透明度，並向全球專業和非專業投資者提供關鍵信息。
我們的上市服務業務在美國和歐洲運營，在世界各地的各種上市平臺上運營，為上市公司提供多種全球融資解決方案。我們的主要上市市場是納斯達克股票市場以及納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所。通過納斯達克First North，我們的北歐和波羅的海業務還為小公司和成長型公司提供了替代市場。
截至2023年12月31日，有4,044在納斯達克市場上市的公司總數，包括600ETP。合併後的市值約為美元。27.2萬億美元。在歐洲，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所以及納斯達克First North是1,218總市值約為美元的上市公司2.1萬億美元。
我們的指數業務開發和授權納斯達克品牌的指數和金融產品。我們還在我們的指數上發放現金結算的期權、期貨和期貨期權。截至2023年12月31日，388上列出的ETP27多年來的交流20跟蹤納斯達克指數的國家和地區佔比為1美元47310億美元的AUM。
Workflow&Insights包括我們的分析和企業解決方案業務。我們的分析業務為資產管理公司、投資顧問和機構資產所有者提供信息和分析，以做出數據驅動的投資決策，更有效地配置他們的資源，併為私募基金提供流動性解決方案。通過我們的eVestment和Solovis解決方案，我們提供了一套基於雲的解決方案，幫助機構投資者和顧問進行投資前盡職調查，並在投資後監控他們的投資組合。EVestment平臺還使資產管理公司能夠有效地將有關其公司和基金的信息分發給世界各地的資產所有者和顧問。
通過我們的Solovis平臺，捐贈基金、基金會、養老金和家族理財室改變了他們收集和彙總投資數據、分析投資組合業績、建模和預測未來結果以及與關鍵利益相關者分享有意義的投資組合見解的方式。納斯達克基金網絡和納斯達克數據鏈是我們的投資數據分析產品和數據管理工具套件中的額外平臺。
我們的企業解決方案業務包括我們的投資者關係情報、ESG解決方案和治理解決方案產品，為公共和私營公司和組織提供服務。我們的上市公司客户可以是在我們的交易所或其他美國和全球交易所上市的公司。我們的私人公司客户包括各種組織，從家族企業、政府組織、律師事務所、私人持股實體和各種非營利性組織到醫院和醫療保健系統。我們通過一套先進的技術、分析、報告和諮詢服務，幫助組織增強了解和擴大其全球股東基礎的能力，改善公司治理，並駕馭不斷髮展的ESG格局。
金融科技
金融科技包括金融犯罪管理技術、監管技術和資本市場技術解決方案。
金融犯罪管理技術包括我們的Verafin解決方案，這是一個基於雲的反金融犯罪管理平臺，幫助金融機構發現、調查和報告洗錢和金融欺詐。
監管技術由我們的監控解決方案和AxiomSL組成。我們的監管解決方案是為經紀商和其他市場參與者設計的，以幫助他們遵守市場規則、法規以及監管機構和交易所的監管。AxiomSL是金融行業(包括銀行、經紀商和資產管理公司)風險數據管理和監管報告解決方案的全球領先企業。其獨特的企業數據管理平臺提供數據譜系、風險聚合、分析、工作流程自動化、對賬、驗證和審計功能，以及披露。AxiomSL的平臺支持遵守廣泛的全球和當地法規。
資本市場技術包括市場技術、交易管理服務和Calypso。我們的市場技術業務是全球領先的技術解決方案提供商和合作夥伴，為交易所、清算機構、中央證券託管機構、監管機構、銀行、經紀商、買方公司和公司業務提供服務。我們的市場技術解決方案被北美、歐洲和亞洲的領先市場以及中東、拉丁美洲和非洲的新興市場所利用。我們的交易管理服務為市場參與者提供了多種選擇，以便付費連接和訪問我們的市場。我們的市場可以通過許多不同的協議訪問，用於報價、訂單輸入、交易報告和連接到各種數據饋送。我們還為市場參與者提供代管服務，從而為公司提供機櫃空間和電力，以便在我們的數據中心內容納他們自己的設備和服務器。此外，我們還使用毫米波和微波技術在精選數據中心之間提供多種無線連接服務。2022年6月，我們完成了北歐經紀服務業務的清盤。Calypso是金融市場自前而後技術解決方案的領先提供商。Calypso平臺為客户提供了從一開始就旨在實現整合、創新和增長的單一平臺。
市場服務
我們的市場服務部門包括股票衍生品交易、現金股票交易、北歐固定收益交易和清算、北歐大宗商品和美國磁帶計劃數據的收入。我們在多個資產類別中運營多個交易所和其他市場設施，包括衍生品、大宗商品、現金股權、債務、結構性產品和ETP。此外，在我們運營交易所的某些國家/地區，我們還提供清算、結算和中央託管服務。2023年6月，我們達成了一項協議，出售我們的歐洲能源交易和清算業務，但需要得到監管部門的批准。從2023年第三季度開始，這項業務的收入將反映在所有時期的綜合收益表中的其他收入中，並反映在我們公司部門的部門披露中。此外，這項業務的某些數據收入以前包括在我們的資本接入平臺部門中，也反映在所有人的綜合損益表中的其他收入中
期間，以及在我們的公司部門中披露我們的部門。
我們基於交易的平臺為市場參與者提供訪問、處理、顯示和集成訂單和報價的能力。這些平臺允許發送和執行買入和賣出訂單，以及報告交易，提供基於費用的收入。
2. 重要會計政策摘要
列報依據和合並原則
綜合財務報表乃根據美國公認會計原則編制，包括納斯達克、其全資附屬公司及納斯達克擁有控股權的其他實體的賬目。當本公司在某實體中並無控股權益，但對該實體的經營及財務政策有重大影響時，該等投資將按權益會計方法入賬。我們根據我們的持股比例確認我們在權益法投資中的收益或虧損份額。有關權益法投資的進一步討論，請參閲附註6“投資”中的“權益法投資”。
所附合並財務報表反映了管理層認為對結果進行公允陳述所需的所有調整。這些調整是正常的經常性調整。在合併中，所有重要的公司間賬户和交易都已取消。
上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
預算的使用
在編制我們的合併財務報表時，我們會做出假設、判斷和估計，這些假設、判斷和估計可能會對我們的收入、營業收入和淨收入以及我們綜合資產負債表中某些資產和負債的價值產生重大影響。我們至少每季度評估我們的假設、判斷和估計，並在認為必要時做出改變。
外幣
以外幣計價的資產和負債按資產負債表日的有效匯率重新計量為功能貨幣，並在損益表中記錄。外幣交易所產生的收益或損失按期間內確認這些要素之日的比率重新計量，並計入綜合損益表中的一般、行政和其他費用。
將子公司的財務報表從當地功能貨幣轉換為報告貨幣所產生的折算收益或虧損，扣除税項後，計入綜合資產負債表股東權益中的累計其他全面虧損。資產和負債在資產負債表日期換算，而收入和費用在交易發生之日換算或按適用的平均匯率換算。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行所有非限制性現金和購買時原始到期日為90天或更短的高流動性投資。在綜合資產負債表中以現金和現金等價物計入的此類等值投資為#美元。122截至2023年12月31日的百萬美元和242截至2022年12月31日。現金等價物按成本加應計利息列賬，由於這些投資的到期日較短，因此該等現金等價物接近公允價值。
受限現金
受限現金和現金等價物，為#美元20截至2023年12月31日的百萬美元和22截至2022年12月31日，由於合同或監管要求或不可用於一般用途而限制提取的100萬美元，因此在綜合資產負債表中被歸類為受限。截至2023年12月31日和2022年12月31日，限制性現金和現金等價物主要包括為我們的交易和清算業務的監管資本持有的資金。
違約資金和保證金存款
納斯達克結算會員的現金繳款計入綜合資產負債表中的違約資金和保證金存款，既是流動資產，也是流動負債。由於所需存款數額的變化以及成員選擇提供現金或非現金捐款，這些餘額可能會隨着時間的推移而波動。非現金出資包括必須符合納斯達克清算批准的特定標準的高評級政府債務證券。非現金出資是指沒有記錄在綜合資產負債表中的質押資產，因為納斯達克結算不對這些資產擁有法定所有權，風險和回報仍由結算會員承擔。
應收賬款淨額
我們的應收賬款主要集中在我們的客户身上，這些客户主要包括公司客户、投資經理、銀行、經紀商和交易所運營商。應收賬款顯示為扣除信貸損失準備後的淨額。撥備維持在管理層認為足以在我們的應收賬款組合使用期間吸收預期損失的水平。備抵因壞賬準備金而增加，壞賬準備金在綜合損益表中列入一般、行政和其他費用，減去扣除回收後的沖銷額。
津貼主要是根據年齡計算方法計算的。此方法基於按業務分部分類的歷史虧損信息應用損失率，並在必要時根據可能影響可收回的其他因素和考慮因素進行調整。 此外，與我們的歷史虧損數據涵蓋的時期相比，我們考慮了較長時期內的公司違約率平均值，並在必要時包括了對當前條件和預期未來條件的歷史損失百分比的調整。
在已知特定客户無力履行其財務義務的情況下(即，破產申請)，我們決定是否需要為壞賬撥備。當收款工作停止時，應收賬款從備用金中註銷。由於經濟、商業和市場情況的變化，我們每季度審查免税額，並通過壞賬撥備對免税額進行適當的調整。如果情況發生變化(即高於預期的違約或大客户支付能力的意外重大不利變化)，我們對可恢復性的估計可能會大幅減少。綜合資產負債表中從應收賬款淨額中扣除的準備金總額為#美元。18截至2023年12月31日的百萬美元和15截至2022年12月31日。本年度記錄的任何壞賬撥備或核銷準備金都無關緊要。
投資
投資證券的買入和賣出在結算日確認。
金融投資
金融投資包括主要為滿足監管資本要求而購買的交易證券，主要用於我們在納斯達克的清算業務。這些投資被歸類為交易性證券，因為它們通常在短期內出售，公允價值的變化包括在綜合收益表中的其他收入中。
公允價值一般從第三方定價來源獲得。當可用時，報價的市場價格被用於確定公允價值。如果無法獲得報價的市場價格，則使用具有可觀察到的市場投入的定價模型來估計公允價值。估值模型的投入因所定價的證券類型而異，但通常是基準收益率、報告的交易、經紀自營商報價和類似資產的價格。定價模型通常不涉及重大主觀性，因為所採用的方法使用的是從活躍市場觀察到的投入。有關公允價值計量的進一步討論，請參閲下文“公允價值計量”。
股權證券
公允價值可隨時釐定的權益證券投資(根據權益法入賬或導致被投資方合併的投資除外)按公允價值計量，公允價值的任何變動在綜合收益表的其他收入中確認。
沒有容易確定的公允價值的股權投資在計量替代方案下計入，根據該替代計量方案，投資按成本減去任何減值計量。同一發行人的相同或類似投資的有序交易中可觀察到的價格變化引起的正負變化一個預期的基礎。我們評估在資產負債表日或之前發生的相關交易，以確定可觀察到的價格變化，以及
我們定期監控這些投資，以評估是否有投資受損的跡象，根據他從被投資人最近一輪融資中獲得的股價，被投資方相對於其自身經營目標的表現，即被投資方’S的流動性和現金狀況，以及大體的市場狀況。如果定性評估表明證券已經減值，納斯達克將估計證券的公允價值，如果公允價值小於證券的賬面價值，則將確認等於期間差額的淨收益減值損失減損發生. 有關我們的股權證券的進一步討論，請參閲附註6，“投資”。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，不是我們的股權證券的賬面價值進行了重大調整。
我們對股權證券的投資計入綜合資產負債表中的其他非流動資產，因為我們打算持有這些投資超過一年。
權益法投資
一般來説，當我們擁有一家公司20%至50%的已發行有表決權股票，或者當我們能夠對一家公司的經營和財務政策施加重大影響時，就會使用權益會計方法。我們已確定對某些投資具有重大影響力，並因此按照權益會計方法對投資進行核算。我們在每個報告期按比例記錄我們估計的收益或虧損份額，並將任何股息記錄為投資餘額的減少。我們會考慮各種因素，例如投資的盈利能力及投資的公允價值與其賬面值的比較，以評估權益法投資的非暫時性價值下降。此外，對於市值容易確定的投資，我們會考慮標的股票價格。如果投資的估計公允價值少於賬面價值，而管理層認為價值的下降不是暫時的，則賬面價值超過估計公允價值的部分在當期淨收入減損發生. 有關權益法投資的進一步討論，請參閲附註6，“投資”。
不是我們在2023年、2022年或2021年記錄了重大減值，以減少我們權益法投資的賬面價值。
衍生金融工具與套期保值活動
非指定衍生品
我們使用外匯遠期合約來管理公司間貸款、應收賬款、應付賬款和其他資產負債表項目的外幣敞口。這些合同不被指定為財務報告目的的套期保值。這些合同的公允價值變動在一般、行政和其他方面予以確認
綜合損益表中的費用及抵銷外幣風險。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們衍生工具的公允價值金額微不足道。
淨投資對衝
我們海外子公司的淨資產受到外幣匯率波動的影響。我們可以利用淨投資對衝來抵消因重新衡量我們在外國子公司的投資而產生的換算調整。
我們的2029年、2030年、2032年和2033年債券被指定為對衝我們對某些外國子公司的淨投資，以減輕與這些子公司的某些投資相關的外匯風險。與將2029年、2030年、2032年和2033年票據重新計量為美元有關的任何增加或減少都計入綜合資產負債表中股東權益內的累計其他綜合虧損。關於進一步的討論，見附註9“債務義務”的“淨投資對衝”。
財產和設備，淨額
物業及設備，包括租賃改進，按成本減去資產減值費用及累計折舊及攤銷列賬。折舊和攤銷按直線方法在相關資產的估計使用年限內確認，其範圍為10至40幾年來的建築和改善，3至5數據處理設備的使用年限，以及5至10傢俱和設備的購買年限。
租賃改進採用直線法在其估計使用年限或相關租賃的剩餘期限中較短的時間內攤銷。
我們開發供內部和外部使用的系統解決方案。與開發或獲取內部使用軟件有關的某些成本被資本化。此外，計算機軟件作為單獨產品或作為產品或過程的一部分出售、租賃或以其他方式銷售的某些成本，從確定產品的技術可行性開始，到產品可供全面發佈時結束，被資本化。技術可行性是在完成詳細的程序設計後確定的，如果沒有詳細程序設計，則在完成時確定。在達到技術可行性之前，所有成本都計入費用。未攤銷資本化成本包括數據處理設備和軟件、財產和設備、合併資產負債表中的淨額。資本化的軟件成本一般是在軟件的估計使用壽命內按直線攤銷5至10好幾年了。這些成本的攤銷計入綜合損益表中的折舊和攤銷費用。
在作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本被資本化為預付資產，包括在我們的合併資產負債表中的其他資產中，並在預期服務中攤銷
合併損益表中相關費用類別的期間。
當事件或情況顯示一項資產的賬面金額可能無法收回時，物業及設備須接受減值測試。如果一項資產的賬面價值超過該資產的使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和，或就內部使用軟件而言，超過該資產的公允價值，則該資產的賬面價值不可收回。任何必需的減值損失按資產的賬面價值超出其公允價值的金額計量，並計入相關資產賬面金額的減值和對經營業績的計提。
見附註7，“財產和設備，淨額”，作進一步討論。
租契
在開始時，我們確定合同是租賃還是包含租賃。WE有運營租賃，主要是我們美國和歐洲總部以及一般辦公空間的房地產租賃。截至2023年12月31日這些租約有不同的租賃條款，剩餘期限最長可達13好幾年了。經營租賃餘額計入綜合資產負債表中的經營租賃資產、其他流動負債和經營租賃負債。我們沒有任何被歸類為融資租賃的租賃。
經營性租賃資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。經營租賃資產及負債於開始日期根據租賃期內租賃付款的現值確認。由於我們的租約不提供隱含利率，我們使用基於開始日期租賃付款類似期限的抵押借款的估計利率的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。經營租賃資產還包括任何已支付的租賃付款，不包括租賃獎勵。我們的租賃條款包括當我們合理確定我們將行使該選擇權時延長或終止租約的選項。租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線法確認。我們的某些租賃協議包括根據指數或費率定期根據通脹調整租金。這些付款計入經營租賃負債和經營租賃資產的初始計量。然而，根據指數或費率的變化支付的租金被視為可變租賃付款，並在發生時計入費用。
我們與租賃和非租賃部分簽訂了租賃協議，這些部分作為單一履約義務入賬。租賃和非租賃部分的轉讓時間和方式相似，且租賃部分符合經營租賃的條件。對於租期為12個月或以下的租賃，我們不確認租賃負債和經營租賃資產。我們在租賃期內以直線方式確認這些租賃付款。
當有證據顯示經營租賃資產之賬面值可能無法收回時，我們會檢視其潛在減值。對於我們騰出而無意轉租的地點，我們將完全減值我們的租賃資產。
見附註16，“租賃”，作進一步討論。
商譽與無限期無形資產
商譽是指購買價格超過分配給被收購企業的淨資產(包括可識別的無形資產)的價值。商譽根據被收購公司每個報告單位的公允價值分配給我們的報告單位。我們確認具體可識別的無形資產，如客户關係、技術、交易所和結算登記、商號和獲得特定權利或合同時的許可證。被視為具有無限期使用年限的商譽及無形資產(主要是交易所及結算登記)不會攤銷，而是至少每年於10月1日進行減值測試，而當事件或環境變化顯示資產的公允價值可能低於其賬面值時，例如商業環境的變化、經營業績的欠佳指標或出售或處置報告單位的大部分，則會更頻繁地進行減值測試。在對商譽及無限期無形資產進行減值測試時，我們可以選擇首先進行定性評估，以確定報告單位或無限期無形資產的公允價值是否更有可能低於其各自的賬面價值，以此作為確定是否需要進行量化減值測試的基礎。如果我們選擇不完成定性評估，或者如果初步評估表明報告單位的賬面價值或無限期無形資產的賬面價值很可能超過各自的估計公允價值，則需要進行量化測試。
在進行量化減值測試時，我們將每個報告單位和無限期無形資產的公允價值與其各自的賬面價值進行比較。如果報告單位或無限期居住的無形資產的賬面價值超過其各自的公允價值，減值費用將在等於差額的金額中確認，但以分配給該報告單位的商譽總額或無限居住的無形資產的賬面價值為限。
曾經有過不是截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的商譽減值或無限期無形資產減值。我們業務的未來中斷和事件，如長期的經濟疲軟或我們的任何報告單位或業務的運營業績意外大幅下降，可能會導致未來的商譽或無限期無形資產減值費用。
其他長壽資產
當有證據顯示事件或環境變化顯示一項資產的賬面金額可能無法收回時，我們會檢視我們的其他長期資產，例如有限壽命的無形資產以及財產和設備，以確定是否存在潛在減值。如果一項資產的賬面價值超過預期因資產的使用和最終處置而產生的未貼現現金流的總和，則不能收回該資產的賬面價值。有限年限無形資產以及財產和設備的公允價值基於各種估值技術。任何必需的減值損失按資產的賬面價值超出其公允價值的金額計量，並計入相關資產賬面金額的減值和對經營業績的計提。
有幾個不是材料有限壽命減值費用2023年和2022年。我們記錄了税前、非現金、有限壽命無形資產減值費用#美元。142021年，與一項有限壽命的無形資產有關，用於與先前收購的逐步結束相關的客户關係。此外，我們還記錄了税前、非現金財產和設備資產減值費用#美元。122023年為2.5億美元，82022年為2.5億美元，以及42021年將達到100萬。
收入確認和基於交易的費用
與客户簽訂合同的收入
我們的收入確認政策是根據“與客户簽訂合同的收入(主題606)”將在以下各段中進行説明。
合同餘額
我們幾乎所有的收入都被認為是與客户簽訂合同的收入。相關應收賬款餘額在我們的綜合資產負債表中記為應收賬款，扣除信貸損失準備#美元。18百萬，截至2023年12月31日及$15百萬截至2022年12月31日. 在此期間，與信貸損失準備金變動有關的活動無關緊要。我們沒有義務向客户提供保修、退貨或退款。
我們與客户簽訂的大多數合同都沒有重大的可變對價。我們沒有從前幾個期間已履行的履約義務中確認的大量收入。如果合同期限少於一年，我們不會披露分配給未履行履約義務的交易價格。
對於一年或更長的合同期限，分配給未履行履約義務的交易價格部分包括在注3、“來自與客户的合同的收入。”我們的遞延收入主要來自與我們的年度和初始上市費用、工作流程和洞察、監管技術和資本市場技術合同相關的合同負債。遞延收入是截至2023年12月31日和2022年12月31日唯一重要的合同資產或負債。請參閲附註8，“遞延收入”，以瞭解我們的
討論遞延收入餘額、活動和預期的確認時間。有關我們的收入合同的進一步説明，請參閲下面的“收入確認”。
我們的銷售人員賺取的銷售佣金被認為是與客户簽訂合同的增量成本和可收回成本。這些成本是在我們已確定為合同期限或估計服務期限的受益期內，以直線方式遞延和攤銷。續簽合同的銷售佣金在相關合同續約期內以直線方式遞延和攤銷。攤銷費用計入合併損益表中的薪酬和福利費用。遞延成本和相關攤銷費用的餘額對我們的合併財務報表並不重要。S如果合同期限為一年或以下，銷售佣金在發生時計入費用。銷售税不包括在交易價格中。
某些判斷和估計用於確定履行義務的履行情況和時間以及交易價格的相關分配，下文將對此進行討論。我們相信，這些都是向我們的客户轉移服務的真實寫照。
收入確認
我們的主要收入合同分類如下所述。收入是根據我們收入和現金流的性質、金額、時間和不確定性的類似經濟特徵進行分類的。
資本接入平臺
數據和列表
數據收入來自美國和歐洲的專有數據產品。我們的收入主要基於我們數據的數據訂閲者和分發者的數量。數據收入以訂閲為基礎，按月確認。
上市服務收入主要包括首次上市費和年度續期費。根據Topic 606，首次上市費用分配給多項履約義務，包括首次和後續上市服務和企業解決方案產品（當公司根據適用的納斯達克規則有資格獲得某些免費IPO產品時），以及客户續簽在我們交易所上市選擇權的重大權利。於進行此分配時，履約責任之獨立售價乃根據首次及年度上市費用釐定，而首次公開發售配套服務之獨立售價則根據其市值釐定。所有的上市費用都是預先支付的，並且隨着時間的推移，客户會收到並消費納斯達克提供上市服務的好處，從而履行已確定的履約義務。與首次公開招股配套服務履約責任有關的收入金額按年按比例確認。 三年制根據合約條款，餘下收益按比例於 六年此乃根據我們過往的上市經驗及預計未來上市時間而釐定。
在美國，上市公司的年度續期費按其上一年度末的流通股數量計算，並按下列比例確認 12個月自客户接收並使用納斯達克提供的服務的收益起的一段時間。年費是根據新上市公司上市時已發行的股份按比例向其收取的，並在當年剩餘時間內確認。歐洲年度續期費是從在我們的納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所以及納斯達克第一北方上市的公司收取的，與上市公司的市值直接相關。 12個月的基礎上，並按以下比例確認 12個月自客户接收並使用納斯達克提供的服務的收益起的一段時間。
索引
我們開發和授權納斯達克品牌的指數和金融產品，併為第三方客户提供指數數據產品。收入主要包括這些品牌指數和金融產品在美國和國外的許可費。我們主要有 二許可協議的類型：基於資產的許可和基於交易的許可。基於資產的許可證通常是可續期的協議。根據協議，客户按月或按季度按授權產品的AUM百分比收取費用。這些收入是在許可協議的期限內確認的，因為客户在納斯達克提供服務時收到並消費了收益。指數數據訂閲收入按月確認。基於交易的許可證通常也是可續期的協議。客户根據交易量或最低合同金額或兩者收取費用。如果根據交易量向客户收費，我們在交易發生時確認收入。如果根據最低合同金額向客户收取費用，我們將在許可期限內按比例確認收入，因為客户在納斯達克提供服務時收到並消費收益。
工作流程和洞察力
分析收入來自投資內容和分析產品。我們的收入主要基於內容和分析訂閲者和分銷商的數量。
訂閲協議通常 一至三年在期限內，提前支付，並規定自動續期。基於訂閲的收入自我們向客户提供服務之日起的合同期內按費率確認，因為客户在納斯達克提供服務的過程中接收和消費收益。
我們的企業解決方案業務包括我們的投資者關係情報、ESG服務和治理解決方案業務，為公共和私營公司和組織提供服務。
公司解決方案的收入主要包括來自我們的投資者關係、情報和治理解決方案產品和服務的訂閲和基於交易的收入。從我們向客户提供服務之日起的合同期內，由於客户在納斯達克提供服務的過程中接收和消費收益，因此所賺取的基於訂閲的收入將在合同期內按費率確認。一般來説，費用是預付的，合同規定自動續簽。作為訂閲協議的一部分，客户還可以根據所提供服務的實際使用情況收取使用費。使用費收入在提供服務的某個時間點確認。
金融科技
金融犯罪管理技術
我們的金融犯罪管理技術解決方案主要由SaaS收入組成。我們簽訂訂閲協議，允許客户訪問我們的雲平臺。訂閲協議通常是三年在期限內，提前支付，部分產品可選擇自動續費。基於訂閲的收入自我們向客户提供服務之日起的合同期內按費率確認，因為客户在納斯達克提供服務的過程中接收和消費收益。
監管技術
我們的監控解決方案主要由SaaS收入和E簽訂訂閲協議，允許客户訪問我們的雲平臺或連接到我們的服務器以訪問軟件。我們確認這些協議的收入類似於我們對上文討論的金融犯罪管理技術協議的收入確認。
AxiomSL為金融機構提供風險和金融監管報告和風險管理解決方案。這些產品可以作為內部部署或雲服務協議提供。
本地軟件的許可證為客户提供了在其可用時間以其當前狀態使用軟件的權利。這些合同一般包括以下不同的履約義務：L許可證，專業的服務和維護。
在為每個履約義務分配合同價格時，我們使用了對獨立銷售價格的最佳估計。首先考慮履約義務，並根據可觀察到的證據(如專業服務)確定獨立銷售價格，其餘部分在許可和維護之間進行分配。
許可證收入在軟件向客户提供時預先確認，因為這是軟件用户可以直接使用軟件許可證並從軟件許可證中獲得基本上所有剩餘好處的時間點。維修收入自我們向客户提供我們的服務之日起的合同期內，由於客户在納斯達克提供服務的過程中接收和消費利益，因此在合同期內按費率確認服務。
專業服務通常按時間和費用計費，收入根據實際發生的小時數確認。納斯達克還提供固定價格的合同協議，收入使用輸入法確認，以衡量對服務的完全滿意的進展，因為客户同時接收和消費公司提供的好處。
AxiomSL還可以作為雲服務提供，從而為客户託管和管理軟件。這些託管協議通常包括許可證、託管服務和維護服務。我們已確定，這些服務在託管安排的上下文中沒有區別，因為客户在沒有託管服務的情況下無法從許可或維護中受益。雲收入自我們向客户提供我們的服務之日起的合同期內按費率確認，因為客户在納斯達克提供服務的過程中接收和消費該收益。
資本市場技術
卡利普索’S資本市場產品包括為金融市場提供雲啟用、跨資產、自前而後的解決方案。我們的Calypso產品包括內部部署和雲服務協議，我們確認這些協議的收入與確認上述AxiomSL協議的收入類似。
通過我們的交易管理服務，我們為市場參與者提供了各種各樣的選擇，以便付費連接和進入我們的市場。我們還為市場參與者提供代管服務，因此，我們向公司收取機櫃空間和電力，以便在我們的數據中心內容納他們自己的設備和服務器。根據我們公佈的費用表，這些參與者每月需要支付機櫃空間、連接和支持的費用。這些費用在履行履約義務時按月確認。我們還從每年和每月的交易所會員費和註冊費中賺取收入。每月交易所會員費和註冊費的收入在提供服務時按月確認。交易所會員費和註冊費的年費收入在接下來的12個月內按比例確認，因為客户在納斯達克提供服務的過程中收到和消費了這一好處。
市場技術收入主要包括軟件、許可和支持收入、SaaS收入和變更請求收入。
我們與客户簽訂長期合同，開發定製的技術解決方案，許可軟件的使用權，併為客户提供支持和其他服務。我們還簽訂協議，在交貨後修改納斯達克銷售的系統解決方案。此外，我們簽訂了訂閲協議，允許客户連接到我們的服務器以訪問我們的軟件。
我們與客户簽訂的長期合同，包括開發定製化技術解決方案、許可軟件使用權以及為客户提供支持和其他服務，具有多重履約義務。履行義務一般為：(I)軟件許可和安裝服務以及(Ii)軟件支持。我們已確定軟件許可和安裝服務沒有區別，因為許可和定製安裝服務是產生組合輸出的輸入，即功能和集成的軟件系統。
對於有多個履約義務的合同，我們使用我們對合同中每個不同商品或服務的獨立銷售價格的最佳估計，將合同交易價格分配給每個履約義務。在無法直接觀察到獨立銷售價格的情況下，例如當我們沒有單獨銷售產品或服務時，我們主要通過預期成本加保證金方法來確定獨立銷售價格。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，我們確認的收入為75百萬，$75百萬美元和美元77百萬美元，分別與上述市場技術合同有關。
修改合同是我們履行合同的例行公事。合同經常被修改，以考慮到合同規範或要求的變化。在大多數情況下，合同修改針對的是不明確的貨物和服務，因此被視為現有合同的一部分。
對於我們的長期合同，付款一般在整個合同期限內支付，可以取決於達到某些里程碑或提前支付服務期，具體取決於合同的不同階段。對於訂閲協議，合同付款期限可以是按季、按年或按月預付。對於所有其他合同，付款條件各不相同。
我們通常確認隨着時間推移的收入，因為我們的客户同時接收和消費我們的績效提供的好處，因為我們的客户控制着我們正在為其創建的資產，我們的績效不會創建具有替代用途的資產，並且我們有權為迄今完成的績效支付費用。對於這些服務，我們使用迄今發生的成本相對於完成時的總估計成本來衡量履行我們的績效義務的進展情況，來確認一段時間內的收入。已發生的成本是指完成的工作，它對應並描繪了控制權轉移給客户的過程。合同成本一般包括人工和直接管理費用。用於軟件支持和更新服務，以及用於
對於允許客户連接到我們的服務器以訪問我們的軟件的訂閲協議，我們通常在自向客户提供我們的服務之日起的服務期內按比例確認收入，因為客户在納斯達克提供服務的期間內一致地接收和消費收益。
對我們的長期合同進行會計核算，需要相對於評估風險及其對收入和成本估計的影響進行判斷。我們的估計受到一些因素的影響，例如可能出現的進度和技術問題、生產率以及所執行工作的複雜性。當需要對合同估計總費用進行調整時，估計收入與先前估計數相比的任何變化都應在當期確認，以產生影響。如果對合同總成本的估計超過對總收入的估計，則在確定損失的期間為合同的全部估計損失計提準備金。
市場技術SaaS收入自我們向客户提供服務之日起的合同期內按費率確認，因為客户在納斯達克提供服務期間收取和消費收益。
市場服務
基於交易的交易和清算
基於交易的交易和清算包括股權衍生品交易和清算、現金股權交易和FICC收入。納斯達克對在我們的交易所執行的交易以及發送到其他市場場所並在其上執行的訂單收取交易費。納斯達克對與納斯達克結算進行清算的合約收取清算費。
在美國，交易手續費是根據在美國交易所執行的交易的交易量計算的，在歐洲，交易手續費是根據交易和清算合約的交易量和價值計算的。在加拿大，交易手續費是根據在我們加拿大交易所執行的交易的交易量計算的。
納斯達克在客户簽約時履行其交易服務義務，並在合同結算時提供交易和清算服務，因為交易和清算交易在簽約時基本完成，屆時我們對客户沒有進一步的義務。基於交易的交易和清算費用可以是可變的，並基於交易量分級折扣。交易收入以及任何分級數量折扣都是根據我們公佈的費用計劃按月計算和計費的。在美國，我們還根據公佈的收費計劃向客户支付流動資金。我們使用這些付款來改善我們市場的流動性，因此將這些付款確認為收入成本。
對於美國股票衍生品交易，我們將每股執行費用的一部分計入提供流動性的市場參與者。對於美國和加拿大的現金股權
對於納斯達克、納斯達克和納斯達克中國聯交所，我們將每股執行費用的一部分計入提供流動性的市場參與者，而對於納斯達克BX和納斯達克CX2，我們將每股執行費用的一部分計入提供流動性的市場參與者。我們將這些信用記錄為交易回扣，這些回扣包括在綜合損益表中基於交易的費用中。這些交易回扣按月支付，到期金額計入綜合資產負債表的應付帳款和應計費用。
在美國，我們向美國證券交易委員會支付第31條的費用，用於監督和監管證券市場。我們通過股票衍生品交易和清算費用以及現金股票交易費用將這些成本轉嫁給我們的客户。我們向在我們的期權交易所和現金股權平臺上執行符合條件的交易的組織收取費用作為傳遞費用，當發生時，我們在基於交易的費用中確認這些金額。第31節收到的費用在收到時在綜合資產負債表中以現金和現金等價物的形式計入，按照法律的要求，應付美國證券交易委員會的金額每半年匯出一次，並在綜合資產負債表中記為應付美國證券交易委員會的第31節費用，直到支付為止。由於記錄為收入的金額等於記錄為基於交易的費用的金額，因此減去基於交易的費用對我們的收入沒有影響。由於我們持有收到的現金，直到向美國證券交易委員會付款，我們就從相關的現金餘額中賺取利息收入。
根據我們的責任限制規則和程序，在某些上限的限制下，我們可以賠償因我們的系統實際未能正確地將訂單、報價、消息或其他數據處理到我們的平臺而直接造成的損失。我們不記錄根據責任限制規則可能提交的任何潛在索賠的責任，除非它們符合美國公認會計準則所要求的規定。因此，只有在損失是可能的和可估計的情況下，才應計因該規則而產生的損失並計入費用。
美國的磁帶計劃
對於美國磁帶計劃，收入根據公佈的費用計劃按月收集，並根據法規NMS要求的同時考慮交易和報價活動的公式按季度分配給美國交易所。這些收入是在淨額的基礎上列報的，因為在分析收入份額的適當列報時，已經考慮了根據美國公認會計原則進行的委託人與代理人報告的所有指標。以下是淨額報告的主要指標：
•我們是UTP計劃的管理員，也是該計劃的參與者。作為管理人，我們作為管理人的獨特角色，代表計劃參與者促進收入的收集和分配。作為參與者，我們按照與所有其他計劃參與者相同的條件，根據該計劃分享淨收入分配。
•該計劃的運營委員會由每個參與者的代表組成，其中包括我們作為計劃參與者的單獨身份，該委員會負責設定分銷商和訂閲者應支付的費用水平，並根據計劃的規定採取行動，但須得到美國證券交易委員會的批准。
•根據該計劃，收入損失的風險由計劃參與者平均分擔。
其他收入
與我們的歐洲電力交易和清算業務相關的其他收入，此前我們於2023年6月宣佈出售該業務，有待監管部門批准。在2023年6月之前，這些金額包括在我們的市場服務和資本准入平臺部門。其他收入還包括與我們於2022年6月完成清盤的北歐經紀服務業務相關的收入，以及與2021年6月出售的美國固定收益業務相關的收入。在交易完成前，這些收入包括在我們的市場服務和資本准入平臺部門。此外，在截至2021年12月31日的年度內，其他收入包括與NPM業務相關的收入，我們於2021年7月將其貢獻給一家獨立的獨立公司，我們與第三方金融機構組成的財團共同擁有該公司最大的少數股權。在2021年7月之前，這些收入包括在我們的資本接入平臺部門。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的財年，其他收入還包括與剝離業務相關的過渡服務協議。
每股收益
我們同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益。每股基本收益的計算方法是，納斯達克的淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數量。稀釋每股收益的計算方法是將納斯達克的淨收入除以期內已發行普通股和普通股等價物的加權平均數，並反映所有稀釋性證券的假設轉換，這些證券主要由限制性股票、PSU和員工股票期權組成。普通股等價物不計入對其具有反攤薄作用的期間的計算。行權價格超過期間平均市場價格的股票期權是反攤薄的，因此不包括在計算範圍內。被視為或有可發行的股份計入按加權平均法計算的每股攤薄收益，而管理層認為若業績期於有關計算日期結束時已符合適用的業績標準，則計算每股攤薄收益。有關進一步討論，請參閲附註13，“每股收益”。
養卹金和退休後福利
用於財務報告的養卹金和其他退休後福利計劃信息是使用精算估值編制的。我們定期評估我們的養老金和其他退休後福利計劃假設。在評估這些假設時，我們考慮了許多因素，包括對貼現率、計劃資產預期回報率、死亡率、醫療成本趨勢率、退休年齡假設的評估、我們的歷史假設與實際結果的比較以及對當前市場狀況和資產配置的分析。有關進一步討論，請參閲附註10，“退休計劃”。
用於養卹金和其他退休後福利計劃計算的貼現率每年進行評估，並加以修改，以反映高質量固定收益債務工具組合計量日的現行市場利率，該工具組合將提供未來所需的現金流，用於支付到期的福利債務所包括的福利。精算假設是基於管理層的最佳估計和判斷。
我們美國養老金計劃的計劃資產預期回報率代表了我們對回報預期的長期評估，這種評估可能會根據經濟和金融市場狀況的重大變化而發生變化。計劃資產的長期回報率是基於對各種資產類別的目標分配而得出的回報假設。雖然我們考慮養老金計劃的近期表現以及其他經濟增長和通脹因素，這些因素得到了長期歷史數據的支持，但目標資產類別的回報預期代表了長期預期回報。
基於股份的薪酬
納斯達克採用公允價值法核算基於股份的獎勵。基於股票的獎勵或股權獎勵包括限制性股票、PSU和股票期權。限制性股票獎勵及限售股的公允價值(按市況授予的限售股除外)，按授出日期收盤價減去未來現金股息現值釐定。我們使用蒙特卡羅模擬模型估計在授予之日在市場條件下授予的PSU的公允價值。股票期權的公允價值是使用布萊克-斯科爾斯期權定價模型估計的。
考慮到估計的罰沒率，我們一般以直線方式確認股權獎勵在必要的服務期內的補償費用。已授予但未歸屬的股份通常在僱傭終止時被沒收。
當獎勵歸屬或結算時，與員工股份支付相關的超額税收優惠或費用(如有)在綜合收益表中確認為所得税優惠或費用。
納斯達克也有一項員工持股計劃，允許符合條件的員工以六個月間隔期，稱為發售期間，在85.0在每個發行期的第一天或最後一天，公允市場價值較低的百分比。這個15.0給予僱員的%折扣計入綜合收益表的薪酬及福利開支。
有關我們基於股份的薪酬計劃的進一步討論，請參閲附註11，“基於股份的薪酬”。
兼併與戰略舉措
我們產生了與各種已完成和潛在的收購、資產剝離和其他戰略機會相關的增量直接合並和戰略計劃成本。這些成本一般包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。
公允價值計量
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中從出售資產或轉移負債中獲得的價格或退出價格。在確定需要或允許按公允價值記錄或披露的資產和負債的公允價值計量時，我們會考慮我們將進行交易的主要或最有利的市場，我們也會考慮市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設。公允價值計量根據這些估值技術的投入是可觀察的還是不可觀察的，建立估值技術的層次結構。可觀察到的投入反映的是從獨立來源獲得的市場數據，而看不到的投入反映的是納斯達克的市場假設。這兩種類型的投入創建了以下公允價值層次結構：
•級別1-在活躍的市場中對相同工具的報價。
•第2級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可觀察到或其重大價值驅動因素可觀察到的模型衍生估值。
•級別3-無法觀察到顯著價值驅動因素的工具。
這種層次結構需要使用可觀察到的市場數據(如果有)。
進一步討論見附註14，“金融工具的公允價值”。
税務事宜
我們使用資產負債法來確定合併財務報表中記錄的所有交易的所得税。遞延税項資產(扣除估值免税額淨額)及遞延税項負債按司法管轄區作為非流動資產或負債(視何者適用而定)在綜合資產負債表中淨額列示。遞延税項資產及負債乃根據財務報表賬面值與現有資產及負債的税基之間的差額(即暫時性差額)釐定，並按變現該等差額時生效的現行税率計量。如有需要，可設立估值撥備，以將遞延税項資產減至最有可能變現的數額。
為確認及衡量我們未確認的税務優惠，管理層會根據税務立場的技術價值，決定税務立場是否更有可能在審核後維持，包括任何相關上訴或訴訟程序的解決。一旦確定某一頭寸達到確認門檻，就對該頭寸進行計量，以確定將在合併財務報表中確認的利益金額。與所得税有關的利息和/或罰金在所得税支出中確認。
後續事件
截至本年度報告10-K表格的發佈日期，我們已對後續事件進行了評估。
會計的最新發展
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，“分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進。”ASU 2023-07要求披露定期提供給首席運營決策者(“CODM”)幷包括在分部損益計量中的重大分部費用，其他分部項目用於調整分部損益的金額和組成説明，實體CODM的名稱和職位，以及CODM如何使用報告的分部損益計量來評估分部業績和決定如何分配資源。ASU 2023-07將追溯適用，並在2023年12月15日之後的會計年度的年度報告期和2024年12月31日之後的會計年度的中期報告期有效。我們目前正在審查採用ASU 2023-07可能對我們的合併財務報表和披露產生的影響。
3. 與客户簽訂合同的收入
收入的分類
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度按主要產品和服務以及按部門分列的收入情況：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| (單位：百萬) |
| 資本接入平臺 | | | | | | | |
| 數據和列表服務 | $ | 749 | | | $ | 727 | | | $ | 678 | | | |
| 索引 | 528 | | | 486 | | | 459 | | | |
| 工作流程和洞察力 | 493 | | | 469 | | | 429 | | | |
| 金融科技 | | | | | | | |
| 金融犯罪管理技術 | 223 | | | 176 | | | 104 | | | |
監管技術 | 212 | | | 130 | | | 127 | | | |
資本市場技術 | 664 | | | 558 | | | 541 | | | |
市場服務，淨額 | 987 | | | 988 | | | 1,005 | | | |
| 其他收入 | 39 | | | 48 | | | 77 | | | |
| 收入減去基於交易的費用 | $ | 3,895 | | | $ | 3,582 | | | $ | 3,420 | | | |
資本接入平臺部門的幾乎所有收入都是隨着時間的推移而確認的在過去幾年裏二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日。2023年，6.7%的用户金融技術部門的收入在某個時間點確認。這與以下內容有關AxiomSL和Calypso在收購後兩個月的許可收入。剩餘的金融技術收入是隨着時間的推移確認的。截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度約93.0%, 93.2%，以及93.6市場服務收入的百分比分別在某個時間點和7.0%, 6.8%和6.4隨着時間的推移，分別有1%的人被識別。
合同餘額
我們幾乎所有的收入都被認為是與客户簽訂合同的收入。相關應收賬款餘額在我們的綜合資產負債表中作為應收賬款入賬，扣除壞賬準備。$18百萬截至2023年12月31日和$15百萬截至2022年12月31日。截至該年度止年度內，免税額並無大幅上調或下調。2023年12月31日。我們沒有義務向客户提供保修、退貨或退款。
對於我們與客户簽訂的大部分合同，除了我們的市場技術和上市服務合同外，我們的履約義務包括三個月至三年而且沒有重大的變量考慮。
遞延收入是截至的唯一重要的合同資產或負債2023年12月31日. 遞延收入是指收到的尚未確認為未履行履約義務的收入的對價。遞延收入主要是指我們與以下項目有關的合同負債
我們的費用包括年度和首次上市、工作流程和洞察、金融犯罪管理技術、監管技術和資本市場技術合同。關於遞延收入餘額、活動和預期確認時間的討論，請參閲附註8“遞延收入”。
如果合同期限少於一年，我們不會披露分配給未履行履約義務的交易價格。對於我們的初始上市，分配給剩餘履約義務的交易價格包括在遞延收入中。對於我們的金融犯罪管理技術、監管技術、資本市場技術和工作流程與洞察合同，分配給未履行履約義務的交易價格部分如下表所示。在收到審議的範圍內，未履行的履約以及遞延收入將列入下表。
下表彙總了截至2023年12月31日，對於合同期限超過一年的未履行義務分配的交易價格金額：
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| 金融犯罪管理技術 | | 監管技術 | | 資本市場技術 | | 工作流程和洞察力 | | 總計 |
| (單位：百萬) |
| 2024 | $ | 224 | | | $ | 261 | | | $ | 311 | | | $ | 159 | | | $ | 955 | |
| 2025 | 206 | | | 174 | | | 243 | | | 101 | | | 724 | |
| 2026 | 137 | | | 78 | | | 193 | | | 47 | | | 455 | |
| 2027 | 53 | | | 44 | | | 131 | | | 24 | | | 252 | |
| 2028 | 16 | | | 26 | | | 71 | | | 14 | | | 127 | |
2029+ | 2 | | | 5 | | | 129 | | | — | | | 136 | |
| 總計 | $ | 638 | | | $ | 588 | | | $ | 1,078 | | | $ | 345 | | | $ | 2,649 | |
4. 收購
2023年收購
2023年6月，我們達成了一項最終協議，以美元的價格收購了為金融服務業提供關鍵風險管理和監管軟件的阿登扎控股公司或阿登扎公司。5.75200億美元現金(取決於慣例的結賬後調整)和固定數額85.61,000萬股納斯達克普通股，基於成交量加權平均價格15在簽約前的連續交易日。納斯達克發行了美元5.6 億美元的債務，並進入了一個$600萬美元的定期貸款，並將所得款項用於代價的現金部分。見”高級無擔保票據“和”2023年定期貸款“，以供進一步討論。
2023年11月1日，納斯達克完成了對Adenza的收購，總收購對價為美元。9,984其中包括：
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| (in百萬美元，每股價格除外） |
納斯達克普通股發行量 | 85.6 | |
2023年11月1日納斯達克普通股每股收盤價 | $ | 48.71 | |
購買對價權益部分的公允價值 | $ | 4,170 | |
現金對價 | $ | 5,814 | |
購買總對價 | $ | 9,984 | |
在交易結束時， 85.6 向Adenza的唯一股東Thoma Bravo發行了100萬股納斯達克普通股，約佔 15%的納斯達克流通股。關於普通股股東權利的進一步討論，請參閲附註12“納斯達克股東權益”中的“普通股”。Adenza是我們金融技術部門的一部分。
下表所列金額為收購價於收購日期根據其各自初步估計公平值初步分配至所收購無形資產、所收購無形資產及所收購其他資產之遞延税項負債及所承擔負債。購買價超出有形資產和所收購無形資產淨額的部分已記錄為商譽。確認的商譽主要歸因於預期協同效應，並分配給我們的金融科技部門。
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| (單位：百萬) |
| 商譽 | $ | 5,933 | |
收購的無形資產 | 5,050 | |
應收賬款淨額 | 236 | |
收購的其他淨資產 | 153 | |
現金和現金等價物 | 48 | |
應計人事費用 | (44) | |
遞延收入 | (130) | |
已購入無形資產的遞延税項負債 | (1,262) | |
購買總對價 | $ | 9,984 | |
尚未最後確定的初步購進價格分配的主要領域涉及可確認無形資產的估值和所得税。收購價格的分配將在收購之日起一年內敲定。
無形資產
下表列出了在收購之日收購的無形資產的詳細情況。已取得的有限年限無形資產採用直線法攤銷。
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| 客户 兩性關係 | 技術 | 貿易 姓名 | 收購的無形資產總額資產 |
| 無形資產價值(單位：百萬) | $ | 3,740 | | $ | 950 | | $ | 360 | | $ | 5,050 | |
| 用貼現率 | 9.5 | % | 8.5 | % | 8.5 | % | |
| 估計平均使用壽命 | 22年份 | 6年份 | 20年份 | |
客户關係
客户關係是指與客户之間的合同關係。
方法論
客户關係的價值使用收益法，特別是超額收益法。超額收益法檢查公司已識別的有形和無形資產所貢獻的經濟回報，然後分離出可歸因於被估值的無形資產的超額回報。
貼現率
所用貼現率反映與客户關係相對於整體業務的假設現金流量相關的風險金額。在為客户關係制定貼現率時，我們估計了整體業務的加權平均資本成本，並在貼現現金流時使用該比率作為輸入數據。所得貼現現金流量其後按適用法定税率繳税。
在假設客户關係將在一段時間內就税務目的進行攤銷的情況下，將貼現的税務攤銷利益加入資產的公允價值。 15好幾年了。
技術
作為收購Adenza的一部分，我們收購了與AxiomSL和Calypso相關的開發技術。
方法論
採用收入法，特別是特許權使用費減免法（RFRM）對開發的技術進行了估值。RFRM用於估計無形資產所有者節省的成本，否則他們將不得不為通過使用該資產獲得的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費率應用於無形資產預計剩餘年期的預計收入，以估計特許權使用費節省。税後特許權使用費節省淨額按技術剩餘經濟壽命內每年計算，並貼現至現值。
貼現率
所使用的貼現率反映了與已開發技術相對於整體業務的假設現金流相關的風險金額，如上文“客户關係”中所述。
商品名稱
作為收購阿登扎的一部分，我們收購了AxiomSL和Calypso商標。這些商標在行業中得到認可，並以質量著稱。因此，商標中體現的聲譽和積極認可對納斯達克來説是一筆寶貴的資產。
方法論
AxiomSL和Calypso商標名是使用收益法進行估值的，具體來説就是上文“技術”中討論的RFRM。
貼現率
使用的貼現率反映了與商號相對於整體業務的假設現金流相關的風險量，如上文“客户關係”中所討論的。
預計結果和與收購相關的成本
從收購之日起至2023年12月31日，阿登扎的收入為149百萬美元計入綜合損益表中的金融技術收入和阿登紮營業收入#美元55百萬美元計入我們綜合損益表的營業收入.
與收購有關的成本在發生時計入支出，並計入合併和戰略計劃費用中的綜合損益表。
補充備考資料(未經審核)
下文所載未經審核補充備考財務資料僅供説明之用，並不一定顯示收購於所示日期完成時將會實現的財務狀況或經營結果，亦不反映可能已取得的協同效應，亦不顯示未來的經營業績或財務狀況。
以下補充性預計財務信息顯示了截至2022年1月1日的綜合運營結果，就好像收購了阿登扎一樣。預計調整是基於目前可獲得的信息和我們認為在這種情況下合理的某些假設。這些調整主要包括由於收購的可識別無形資產而應確認的攤銷費用淨增加、利息支出淨增加以反映為Adenza收購提供融資的額外借款(扣除與償還Adenza歷史債務有關的利息支出)以及上述調整的相關所得税影響。
本報告所列期間的未經審計的補充備考財務資料如下：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| (單位：百萬) |
預計收入減去基於交易的費用 | $ | 4,329 | | | $ | 4,096 | |
預計營業收入 | 1,485 | | | 1,476 | |
納斯達克的預計淨收入 | 822 | | | 812 | |
2022年收購
2022年6月，我們收購了總部位於加拿大蒙特利爾的ESG數據收集、分析和報告服務提供商Metrio。Metrio是我們資本接入平臺部門工作流和洞察業務的一部分。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度合併財務報表包括自收購之日起Metrio收購的財務業績。由於此次收購對我們的財務業績沒有實質性影響，因此沒有公佈形式上的財務業績。
與收購有關的成本在發生時計入支出，並計入合併和戰略計劃費用中的綜合損益表。
5. 商譽和已獲得的無形資產
商譽
下表列出了截至2023年12月31日的年度內按業務分類的商譽變動情況：
| | | | | |
| (單位：百萬) |
| 資本接入平臺 | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 4,178 | |
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| 外幣折算調整 | 36 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 4,214 | |
金融科技 | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 1,933 | |
| 獲得的商譽 | 5,933 | |
| |
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| 外幣折算調整 | 7 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 7,873 | |
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市場服務 | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 1,988 | |
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| 外幣折算調整 | 37 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 2,025 | |
| |
| 總計 | |
| 2022年12月31日的餘額 | $ | 8,099 | |
| 獲得的商譽 | 5,933 | |
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| |
| 外幣折算調整 | 80 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 14,112 | |
商譽是指購買價格超過分配給被收購企業的淨資產(包括可識別的無形資產)的價值。商譽根據被收購公司每個報告單位的公允價值分配給我們的報告單位。我們每年在報告單位層面測試商譽減值，或在發生某些表明賬面金額可能減值的事件(例如商業環境變化、經營業績指標不佳或出售或處置報告單位的大部分)的過渡期內測試商譽減值。曾經有過不是截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的商譽減值；然而，經濟持續疲軟或我們任何報告單位或業務的經營業績意外大幅下滑等事件可能會導致未來產生商譽減值費用。
後天 無形資產
下表提供了我們收購的全部無形資產的詳細信息，包括有限壽命和無限壽命：
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | | | | | | | | | |
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| 有限壽命無形資產 | (單位：百萬) | | | | | | | | | | |
| 總金額 | | | | | | | | | | | | | |
| 技術 | $ | 1,254 | | | $ | 304 | | | | | | | | | | | |
| 客户關係 | 5,743 | | | 2,005 | | | | | | | | | | | |
| 商號及其他 | 417 | | | 60 | | | | | | | | | | | |
| 外幣折算調整 | (194) | | | (209) | | | | | | | | | | | |
| 總金額 | $ | 7,220 | | | $ | 2,160 | | | | | | | | | | | |
| 累計攤銷 | | | | | | | | | | | | | |
| 技術 | $ | (169) | | | $ | (97) | | | | | | | | | | | |
| 客户關係 | (912) | | | (778) | | | | | | | | | | | |
| 商號及其他 | (21) | | | (17) | | | | | | | | | | | |
| 外幣折算調整 | 120 | | | 120 | | | | | | | | | | | |
| 累計攤銷總額 | $ | (982) | | | $ | (772) | | | | | | | | | | | |
| 淨額 | | | | | | | | | | | | | |
| 技術 | $ | 1,085 | | | $ | 207 | | | | | | | | | | | |
| 客户關係 | 4,831 | | | 1,227 | | | | | | | | | | | |
| 商號及其他 | 396 | | | 43 | | | | | | | | | | | |
| 外幣折算調整 | (74) | | | (89) | | | | | | | | | | | |
| 有限壽命無形資產總額 | $ | 6,238 | | | $ | 1,388 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 無限期-活着的無形資產 | | | | | | | | | | | | |
| 交易所和結算登記 | $ | 1,257 | | | $ | 1,257 | | | | | | | | | | | |
| 商號 | 121 | | | 121 | | | | | | | | | | | |
| 許可證 | 52 | | | 52 | | | | | | | | | | | |
| 外幣折算調整 | (225) | | | (237) | | | | | | | | | | | |
| 無限期無形資產合計 | $ | 1,205 | | | $ | 1,193 | | | | | | | | | | | |
| 無形資產總額，淨額 | $ | 7,443 | | | $ | 2,581 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
曾經有過不是2023年、2022年和2021年無限期無形資產減值。有幾個不是2023年、2022年和2021年的材料有限壽命減值費用。
下表列出了我們收購的有限壽命無形資產的攤銷費用：
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| 截至的年度
十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 攤銷費用 | $ | 206 | | | $ | 153 | | | $ | 170 | |
下表列出了估計的未來攤銷費用(不包括#美元外幣換算調整的影響)。74截至2023年12月31日)截至2023年12月31日收購的有限壽命無形資產：
| | | | | |
| (單位：百萬) |
| 2024 | $ | 501 | |
| 2025 | 497 | |
| 2026 | 494 | |
| 2027 | 494 | |
| 2028 | 460 | |
| 2029+ | 3,866 | |
| 總計 | $ | 6,312 | |
6. 投資
下表列出了我們的投資詳情： | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (單位：百萬) |
金融投資 | $ | 188 | | | $ | 181 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 權益法投資 | 380 | | | 390 | |
| 股權證券 | 87 | | | 86 | |
金融投資
金融投資包括交易證券，主要是高評級的歐洲政府債務證券，其中168截至2023年12月31日的百萬美元和161截至2022年12月31日 是主要用於滿足監管資本要求的資產，主要用於我們在納斯達克清算的清算業務。
權益法投資
我們在每個報告期記錄我們按比例估計的盈利或虧損份額，並將任何股息記錄為投資餘額的減少。截至2023年及2022年12月31日，我們的權益法投資主要包括我們的 40.0於OCC之10%股本權益。
我們的權益法投資的賬面值計入綜合資產負債表的其他非流動資產。 不是截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度錄得重大減值。
從我們在這些權益法投資（主要是OCC和NPM）的收益和虧損中的股權確認的淨收入（虧損）為$（7)，百萬，$31百萬美元，以及$52截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集團分別錄得約人民幣100，000，000元及人民幣100，000，000元。截至2023年12月31日止年度，OCC盈利中的股權被我們於NPM虧損中的股權及另一項權益法投資所抵銷。截至2022年12月31日止年度，OCC盈利中的股本權益較2021年減少，主要由於OCC向其客户收取的結算費率下降所致，但部分被美國行業交易量上升所抵銷。
股本證券
我們的股本證券的賬面值計入綜合資產負債表的其他非流動資產。我們為絕大部分股本證券選擇了計量替代方案，因為其公允價值不易確定。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，概無對我們的股本證券的賬面值作出重大調整。截至2023年12月31日及 2022年12月31日，我們的股權證券主要代表通過我們的公司風險計劃進行的各種戰略投資。
7. 財產和設備，淨額
下表列出了我們的主要財產和設備類別，淨額：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬) |
| 數據處理設備和軟件 | $ | 913 | | | $ | 786 | |
| 傢俱、設備和租賃設施的改進 | 325 | | | 305 | |
| 總資產和設備 | 1,238 | | | 1,091 | |
| 減去：累計折舊、攤銷及減值費用 | (662) | | | (559) | |
| 財產和設備合計(淨額) | $ | 576 | | | $ | 532 | |
財產和設備的折舊和攤銷費用為美元117截至2023年12月31日的年度，百萬美元105截至2022年12月31日的年度為百萬美元，以及108截至2021年12月31日的年度為百萬美元。這些金額計入綜合損益表中的折舊和攤銷費用。
我們在資本化軟件上記錄了税前、非現金財產和設備資產減值費用，這些軟件已報廢，並由於某些資產的使用壽命減少了#美元而加速折舊費用。122023年為2.5億美元，82022年為1000萬美元，2022年為42021年將達到2.5億美元。這些費用計入綜合損益表中的重組費用。進一步討論見附註20，“重組費用”。有幾個不是2023年、2022年和2021年記錄的財產和設備的其他重大減值。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們沒有擁有任何房地產。
8. 遞延收入
遞延收入是指收到的尚未確認為收入的對價。在截至2023年12月31日的年度內，我們遞延收入的變化反映在下表中：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日的結餘，2022 | 加法 | 已確認收入 | 調整 | 2023年12月31日的餘額 | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | | | | | | | |
| 資本准入平臺： | | | | | | | | | | | | |
| 首次掛牌房源 | $ | 116 | | $ | 19 | | $ | (39) | | $ | 1 | | $ | 97 | | | | | | | | | |
| 年度掛牌數量 | 2 | | 2 | | (1) | | — | | 3 | | | | | | | | | |
| 工作流程和洞察力 | 172 | | 177 | | (169) | | — | | 180 | | | | | | | | | |
| 金融科技： | | | | | | | | | | | | |
| 金融犯罪管理技術 | 103 | | 122 | | (102) | | — | | 123 | | | | | | | | | |
監管技術 | 5 | | 81 | | (19) | | 1 | | 68 | | | | | | | | | |
資本市場技術 | 29 | | 211 | | (59) | | 2 | | 183 | | | | | | | | | |
| 其他 | 21 | | 9 | | (9) | | — | | 21 | | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 448 | | $ | 621 | | $ | (398) | | $ | 4 | | $ | 675 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
在上表中：
•增加反映了當期遞延收入，扣除確認後的淨額。監管技術和資本市場技術增加包括作為收購阿登扎的一部分獲得的遞延收入。
•已確認收入包括本期確認並計入期初餘額的收入。
•調整反映外幣換算調整。
•其他主要包括我們在非美國上市的遞延收入，額外的股票費用和我們的指數業務。這些費用包括在我們的資本准入平臺部分。
截至2023年12月31日，我們估計我們的遞延收入將在以下幾年確認：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
財政年度已結束： | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029+ | 總計 | | | | | | |
| (單位：百萬) | | | | | | |
| 資本准入平臺： | | | | | | | | | | | |
| 首次掛牌房源 | $ | 37 | | $ | 26 | | $ | 20 | | $ | 10 | | $ | 3 | | $ | 1 | | $ | 97 | | | | | | | |
| 年度掛牌數量 | 3 | | — | | — | | — | | — | | — | | 3 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 工作流程和洞察力 | 178 | | 2 | | — | | — | | — | | — | | 180 | | | | | | | |
| 金融科技： | | | | | | | | | | | |
| 金融犯罪管理技術 | 120 | | 2 | | 1 | | — | | — | | — | | 123 | | | | | | | |
| 監管技術 | 68 | | — | | — | | — | | — | | — | | 68 | | | | | | | |
| 資本市場技術 | 176 | | 3 | | 2 | | 2 | | — | | — | | 183 | | | | | | | |
| 其他 | 12 | | 5 | | 3 | | 1 | | — | | — | | 21 | | | | | | | |
| 總計 | $ | 594 | | $ | 38 | | $ | 26 | | $ | 13 | | $ | 3 | | $ | 1 | | $ | 675 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
將在2025年及以後確認的遞延收入計入綜合資產負債表中的其他非流動負債。確認與某些市場技術合同相關的遞延收入的時間代表我們的最佳估計，因為確認主要取決於定製的完成和根據現有市場技術合同進行的任何重大修改。
9. 債務義務
下表列出了扣除未攤銷債務發行成本後的未償債務賬面金額：
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (單位：百萬) |
| 短期債務： |
| 商業票據 | $ | 291 | | | $ | 664 | |
| | | |
| | | |
| 長期債務-優先無擔保票據： |
2025年紙幣，$500百萬，5.6502025年6月28日到期的債券百分比 | 497 | | | — | |
2026年紙幣，1美元500百萬，3.8502026年6月30日到期的債券百分比 | 499 | | | 498 | |
2028年紙幣，1美元1十億美元，5.350%個註釋 截止日期為2028年6月28日。 | 991 | | | — | |
2029年紙幣，歐元600百萬，1.752029年3月28日到期的債券百分比 | 658 | | | 637 | |
2030年紙幣，歐元600百萬，0.8752030年2月13日到期的債券百分比 | 658 | | | 637 | |
2031年紙幣，1美元650百萬，1.6502031年1月15日到期的債券百分比 | 645 | | | 644 | |
2032年紙幣，歐元750百萬，4.5002032年2月15日到期的債券百分比 | 819 | | | — | |
2033年紙幣，歐元615百萬，0.9002033年7月30日到期的債券百分比 | 674 | | | 653 | |
2034年鈔票$1.25十億美元，5.5502034年2月15日到期的債券百分比 | 1,239 | | | — | |
2040元鈔票，$650百萬，2.5002040年12月21日到期的債券百分比 | 644 | | | 644 | |
2050元鈔票500百萬，3.2502050年4月28日到期的債券百分比 | 487 | | | 486 | |
2052年紙幣，$550百萬，3.9502052年3月7日到期的債券百分比 | 541 | | | 541 | |
2053年紙幣，1美元750百萬，5.9502053年8月15日到期的債券百分比 | 738 | | | — | |
2063年紙幣，1美元750百萬，6.1002063年6月28日到期的債券百分比 | 738 | | | — | |
2023年定期貸款 | 339 | | | — | |
2022年循環信貸安排 | (4) | | | (5) | |
| 長期債務總額 | $ | 10,163 | | | $ | 4,735 | |
| 債務總額 | $ | 10,454 | | | $ | 5,399 | |
商業票據計劃
我們的美元商業票據計劃得到了我們的2022年循環信貸工具的支持，該工具為通過該計劃發行的商業票據的償還提供流動性支持。有關進一步討論，請參閲下文“2022年循環信貸安排”。商業票據發行的有效利率隨着短期利率和需求的波動而波動。這些利率的波動可能會影響我們的利息支出。截至2023年12月31日，我們擁有291商業票據計劃下的未償還金額為100萬美元。
高級無擔保票據
我們的2040年債券是按面值發行的。我們所有其他未償還的優先無擔保票據都是以折扣發行的。由於折扣，從每次發行中收到的收益少於本金總額。截至2023年12月31日，上表中的金額反映了本金總額減去未攤銷債務發行成本，這些成本在適用票據的有效期內通過利息支出增加。這些費用增加了#美元。10在截至2023年12月31日的一年中，我們的歐元面值紙幣根據外幣兑換的影響進行了調整。我們的優先無擔保票據是一般無擔保債務，與我們所有現有和未來的無擔保債務並駕齊驅，不由我們的任何子公司擔保。優先無抵押票據是根據契約發行的，其中包括限制我們合併、合併或出售我們的全部或幾乎所有資產、創建留置權以及進行出售和回租交易的能力。優先無擔保票據可隨時由納斯達克贖回，但須贖回全部金額。
一旦發生控制權變更觸發事件(如管理適用票據的各種補充契約所定義)，條款要求我們以等同於以下金額的現金回購所有或部分持有人的票據101購買本金總額的百分比，加上應計和未付利息，如任何。
2029年、2030年、2032年和2033年發行的債券每年付息。所有其他票據每半年支付一次利息。美國優先無擔保票據的票面利率可能會隨着納斯達克的債務評級而變化，在一定程度上納斯達克被下調至投資級以下，最高可上調利率不超過2%.
淨投資對衝
我們的歐元計價票據已被指定為對衝我們對某些外國子公司的淨投資，以減輕與這些子公司的某些投資相關的外匯風險。因此，這些票據的重新計量在合併資產負債表中納斯達克股東權益中的累計其他全面虧損中記錄。在截至2023年12月31日的年度內，換算的影響使我們的歐元計價紙幣的美元價值減少了$70百萬美元。
收購阿登扎的融資
高級無擔保票據
2023年6月，納斯達克發佈六系列票據，總收益為$5,016百萬美元，扣除債務發行成本淨額$38百萬美元，各種到期日從2025年到2063年不等。在2023年下半年，我們產生了額外的6債務發行成本，六個系列票據發行的淨收益總額為#美元5,010截至2023年12月31日。這些票據的淨收益用於支付與收購阿登扎有關的大部分現金對價。有關收購阿登扎的進一步討論，請參閲“2023年收購”，附註4，“收購”。
2023年定期貸款
2023年6月，關於收購阿登扎的融資，我們達成了一項定期貸款信貸協議，即2023年定期貸款。2023年的定期貸款使我們能夠借到最多$6006億美元，用於支付收購阿登扎的部分現金代價，償還阿登扎及其子公司的某些債務，以及支付與交易相關的費用、成本和開支。根據2023年的定期貸款，借款將按未償還本金計息，利率基於SOFR加上隨納斯達克信用評級而變化的適用保證金。2023年11月1日，我們借入了$599根據這一期限貸款，扣除費用後的淨額為100萬美元，用於支付與收購阿登扎有關的到期現金代價。我們在第四季度償還了部分款項#美元。260百萬美元。截至2023年12月31日，我們擁有339這筆定期貸款的未償還金額為100萬英鎊。
信貸安排
2022年循環信貸安排
2022年12月，納斯達克修改並重述了之前發行的美元1.25十億五年制循環信貸安排，新到期日為2027年12月16日。納斯達克打算將2022年循環信貸安排下的可用資金用於一般企業用途，併為償還通過商業票據計劃發行的商業票據提供流動性支持。根據我們的2022年循環信貸安排，納斯達克被允許在任何時間全部或部分償還借款，而不會受到懲罰。
截至2023年12月31日，不是2022年循環信貸安排的未償還金額。$(4)百萬美元餘額是指未攤銷債務發行成本，這些成本在信貸安排的有效期內通過利息支出增加。
循環信貸安排下的借款和Swingline借款按未償還本金計息，利率根據SOFR(或SOFR的後續利率)、基本利率(定義見2022年循環信貸安排協議)或非美元借款的其他適用利率，外加隨納斯達克債務評級而變化的適用保證金。我們收取的承諾費是0.100%至0.250%，取決於我們的信用評級，無論是否借入了金額。這些承諾費包括在利息支出中，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內並不重要。
2022年循環信貸安排包含財務和運營契約。金融契約包括最高槓杆率。運營契約包括對納斯達克產生額外債務、授予資產留置權、處置資產和支付某些限制性付款的能力的限制。該機制還包括習慣性平權契約，包括查閲財務報表、違約通知和某些其他重大事件、財產和保險的維護，以及習慣性違約事件，包括我們的重大債務的交叉違約。
2022年循環信貸安排包括納斯達克可以選擇將可用總金額增加至多$750100萬美元，但須得到為增加提供資金的貸款人的同意和某些其他條件。
其他信貸安排
我們的某些歐洲子公司還有其他幾種多種貨幣的信貸安排，主要是為了支持我們在歐洲的納斯達克清算業務，以及為一家子公司提供現金池信貸額度。這些信貸安排總計為1美元。191截至2023年12月31日的百萬美元和184截至2022年12月31日，可用流動資金為百萬美元，無其中有一部分被利用了。一般來説，這些設施每個都有一個一年制學期。根據該等不同信貸安排而借入的款項，按基本利率(定義見適用信貸協議)加上適用保證金，以浮動利率計算未償還本金的利息。我們被收取承諾費(在適用的信貸協議中定義)，無論是否借入了金額。這些承諾費包括在利息支出中，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內並不重要。
這些便利包括慣常的正面和負面操作契約以及違約事件。
債務契約
截至2023年12月31日，我們遵守了所有債務義務的契約。
10. 退休計劃
固定繳款儲蓄計劃
我們發起了一項401(K)計劃，這是一項針對美國員工的自願固定繳款儲蓄計劃。僱員立即有資格向計劃供款，也有資格獲得僱主供款匹配，供款金額等於100.0第一個的百分比6.0符合條件的員工繳費的百分比。儲蓄計劃費用包括在合併損益表的報酬和福利費用中：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 儲蓄計劃費用 | $ | 19 | | | $ | 17 | | | $ | 14 | |
退休金和行政人員補充退休計劃
我們維持非繳費、固定收益養老金計劃、針對某些高級管理人員的非合格SERP計劃以及針對美國合格員工的其他退休後福利計劃。我們的養老金計劃和SERP計劃被凍結。所有參與者未來的服務和工資不計入養卹金計劃和SERP下的應計福利。美國以外的大多數員工都在當地退休計劃或適用的社會法的覆蓋範圍內。社會法規定的福利一般在產生成本的期間內支出。2023年6月，我們終止了我們的美國養老金計劃，並正在採取措施逐步結束該計劃，並將由此產生的責任轉移到一家保險公司，該公司於2023年開始，將於2024年完成。這些步驟包括通過向符合條件的選舉參與者一次性支付(於2023年完成)和通過團體年金合同將任何剩餘福利轉移到第三方保險公司來結清我們的美國養老金計劃下的所有未來義務。與計劃終止和部分結算有關的損失#美元。91000萬美元記入綜合損益表中的薪酬和福利支出。我們預計在2024年上半年完成集團年金購買後，將產生額外的結算損失。這些計劃的總費用包括在合併損益表的薪酬和福利費用中：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 退休計劃費用 | $ | 34 | | | $ | 24 | | | $ | 26 | |
納斯達克確認我們的美國固定收益養老金計劃的資金狀況，即綜合資產負債表中計劃資產的公允價值與福利義務之間的差額。
截至2023年12月31日，我們的美國固定收益養老金計劃資產的公允價值為57百萬美元，福利債務為$57百萬美元。因此，截至2023年12月31日，美國固定收益養老金計劃獲得了全額資金。
截至2022年12月31日，我們的美國固定收益養老金計劃資產的公允價值為791000萬美元，福利義務為$811000萬美元。因此，美國的固定收益養卹金計劃資金不足#美元。2截至2022年12月31日。
在2023年和2022年期間，我們做到了不為我們的美國固定收益養老金計劃做出任何貢獻。對於我們的SERP和其他退休後福利計劃，資金不足的淨負債為#美元27截至2023年12月31日的百萬美元和28截至2022年12月31日，為1.2億美元。上述計劃的資金不足負債計入合併資產負債表的應計人事費和其他非流動負債。美國養老金計劃的資產根據納斯達克養老金和401(K)委員會採用的目標分配進行投資，主要投資於負債驅動型投資組合，這些投資組合的基礎投資於固定收益證券。更具體地説，該計劃投資於長期現金債券，以及根據人壽保險公司集團年金合同被稱為獨立賬户的混合投資選項。人壽保險公司擁有獨立賬户中持有的基礎金融工具，計劃發起人通過購買團體年金合同獲得這些工具。這些團體年金合同按日計價，提供每日流動資金，並使用單位價值記錄系統來跟蹤計劃發起人在單獨賬户投資中的興趣。
累計其他綜合損失
截至2023年12月31日，累計其他綜合
美國養老金計劃的虧損為$151000萬美元，反映未確認的淨虧損#美元171000萬美元，部分被#美元的所得税優惠抵消21000萬美元。
預計未來的福利支付
我們預計未來將向SERP的參與者支付大約$20在接下來的十年裏。
不符合條件的延期補償計劃
2022年6月，我們設立了納斯達克非限定延期補償計劃。該計劃為某些符合條件的員工提供了將其年薪和獎金的一部分推遲到某些批准限制的機會。所有遞延和相關收益都是我們的一般無擔保債務，對截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度無關緊要。
11. 基於股份的薪酬
我們為員工和非員工董事制定了基於股份的薪酬計劃。根據該計劃授予的基於股票的獎勵包括限制性股票(由限制性股票單位組成)、PSU和股票期權。出於會計目的，我們將PSU視為限制性股票的一種形式。一般情況下，每年的員工獎勵大約在每年的4月1日頒發。
基於股份的薪酬費用匯總表
下表列出了股權獎勵產生的基於股票的薪酬支出總額15.0截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度ESPP的%折扣，包括在綜合損益表中的薪酬和福利費用：
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| | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | | |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | | |
| | | | | | (單位：百萬) | | | |
| 基於股份的所得税前薪酬支出 | | | | | $ | 122 | | | $ | 106 | | | $ | 90 | | | | |
我們的股權計劃下可提供的普通股
截至2023年12月31日，我們有大約24.6根據我們的股權計劃，授權未來發行的普通股為100萬股。
限制性股票
我們向大多數員工發放限制性股票。授予日限制性股票獎勵的公允價值是基於授予日的收盤價減去未來現金股利的現值。授予經理級別以下員工的限制性股票獎勵通常授予33在授予之日的一週年時，33在授予日的兩週年時支付%，其餘的在授予日的三週年時支付。授予經理級或以上員工的限制性股票獎勵通常授予33在授予之日的兩週年時，33在授予日三週年時支付%，其餘部分在授予日四週年時支付。
受限制股票活動摘要
下表彙總了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度限制性股票活動：
| | | | | | | | | | | |
| 限制性股票 |
| | 獲獎數量 | | 加權平均授予日期公允價值 |
| 於2020年12月31日未歸屬 | 4,917,153 | | | $ | 28.07 | |
| 授與 | 1,523,235 | | | 50.52 | |
| 既得 | (1,624,809) | | | 27.78 | |
| 被沒收 | (416,559) | | | 34.04 | |
| 未歸屬於2021年12月31日 | 4,399,020 | | | $ | 35.39 | |
| 授與 | 1,785,138 | | | 57.65 | |
| 既得 | (1,525,442) | | | 31.22 | |
| 被沒收 | (278,203) | | | 42.07 | |
| 未歸屬於2022年12月31日 | 4,380,513 | | | $ | 45.48 | |
| 授與 | 1,850,790 | | | 52.66 | |
| 既得 | (1,703,252) | | | 38.21 | |
| 被沒收 | (318,752) | | | 51.15 | |
| 未歸屬於2023年12月31日 | 4,209,299 | | | $ | 51.15 | |
截至2023年12月31日，美元119與限制性股票相關的未確認補償成本總額預計將在加權平均期間確認為1.7好幾年了。
PSU
PSU基於影響每個接受者在歸屬時將獲得的股份數量的業績衡量標準。在2020年4月1日之前，我們有二針對某些軍官的基於績效的PSU計劃，a一年制基於性能的計劃和三年制以TSR為重點的累積績效計劃。自2020年4月1日起，為了更好地協調符合條件的人員的公平計劃，一年制取消了績效考核計劃，所有符合條件的人員現在都參加了三年制基於累積績效的計劃。授予的所有PSU的性能期限均已完成一年制基於業績的計劃，截至2022年12月31日，這些PSU的所有股票都已歸屬。
一年制PSU計劃
授予日期根據一年制基於業績的方案是基於授予之日的收盤價減去未來現金股息的現值。在該計劃下，符合條件的員工將獲得PSU的目標撥款，但本可以從0.0%至150.0提供的目標金額的百分比，取決於業績衡量的實現情況。這些獎項每年按比例授予超過一年的三年制期間開始於一年制演出期。薪酬成本在履約期內確認，三年制歸屬期以達到此類業績衡量標準的概率為基礎，並考慮到估計的沒收比率。
三年制PSU計劃
在.之下三年制基於業績的計劃，每個符合資格的個人都會收到PSU，但要滿足適用的市場業績條件，並獲得三年制在業績期末歸屬並以我們普通股的股票結算的累計業績期間。薪酬成本確認於三年制無論市場條件是否得到滿足，只要完成了必要的服務期，都考慮到估計的違約率。性能將通過比較納斯達克的TSR與二同級組，每個組加權50.0%。第一個同業組由交易所公司組成，第二個同業組由S指數成份股中的所有公司組成。對於將於2024年頒發的PSU獎，我們將用S指數取代交易所公司的同行組，該指數融合了交易所、數據、金融科技和銀行公司，以更緊密地與納斯達克多樣化的業務和競爭對手結盟。2023年12月授予我們首席財務官的PSU獎，與她開始受僱有關，也包括這個新的同齡人羣體。納斯達克相對於上述每一組股票的相對錶現排名，將決定根據該計劃最終向每位投資者提供的股票數量。根據這一計劃頒發的獎項將在0.0%和200.0獲得PSU數量的百分比，並將由納斯達克相對於這兩個同級組的整體表現來確定。然而，如果納斯達克的TSR對三年制表演期內，無論TSR排名，獎項頒發不會超過100.0已批准的PSU數量的百分比。我們估計根據三年制PSU程序使用蒙特卡洛模擬模型，因為這些獎項包含了市場情況。
2021年發放的PSU資助額三年制績效週期超出了適用的績效參數。因此，額外的387,011高於原目標的單位於2024年第一季度授予，並於發行時完全歸屬。
以下加權平均假設被用來確定根據三年制截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內的PSU計劃：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 加權平均無風險利率 | 3.87 | % | | 2.61 | % |
預期波動率 | 23.94 | % | | 30.04 | % |
| 加權平均授出日股價 | $ | 54.68 | | | $ | 60.55 | |
| 授予日的加權平均公允價值 | $ | 55.36 | | | $ | 63.68 | |
在上表中，在獎勵的預期期限內的無風險利率是基於授予時有效的美國國債收益率曲線；我們對根據三年制PSU計劃，因為無法獲得用於該計劃內相對業績衡量的同業組中的所有公司的隱含波動率數據。
此外，蒙特卡洛模擬模型中使用的年度股息假設是基於納斯達克在授予日的股息收益率。
PSU活動摘要
下表彙總了我們在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中的PSU活動：
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| PSU |
| 一年制課程 | | 三年制課程 |
| | 獲獎數量 | | 加權平均授予日期公允價值 | | 獲獎數量 | | 加權平均授予日期公允價值 |
| 於2020年12月31日未歸屬 | 508,644 | | | $ | 27.78 | | | 2,429,967 | | | $ | 36.04 | |
| 授與 | — | | | — | | | 1,081,707 | | | 58.66 | |
| 既得 | (299,292) | | | 27.66 | | | (1,178,181) | | | 38.95 | |
| 被沒收 | (60,150) | | | 27.76 | | | (41,121) | | | 47.43 | |
| 未歸屬於2021年12月31日 | 149,202 | | | $ | 28.01 | | | 2,292,372 | | | $ | 45.01 | |
| 授與 | — | | | — | | | 1,495,092 | | | 45.66 | |
| 既得 | (142,459) | | | 28.02 | | | (1,735,842) | | | 32.57 | |
| 被沒收 | (6,743) | | | 27.85 | | | (85,080) | | | 52.27 | |
| 未歸屬於2022年12月31日 | — | | | $ | — | | | 1,966,542 | | | $ | 56.44 | |
| 授與 | — | | | — | | | 1,693,065 | | | 47.14 | |
| 既得 | — | | | — | | | (1,552,311) | | | 37.59 | |
| 被沒收 | — | | | — | | | (98,974) | | | 57.51 | |
| 未歸屬於2023年12月31日 | — | | | $ | — | | | 2,008,322 | | | $ | 62.86 | |
在上表中，發放的數額還包括根據業績參數超額發放的額外獎勵。
截至2023年12月31日，與PSU計劃相關的未確認補償成本總額為$52百萬美元，預計將在加權平均期內確認1.5好幾年了。
股票期權
2022年1月，關於新的五年僱傭協議，我們的首席執行官收到了613,872基於業績的非限制性股票期權，授予如下：
•50%將視達到某些業績條件而定；以及
•50%將授予五年在授予日期之後，但須在該日期之前繼續受僱。
股票期權的公允價值是使用布萊克-斯科爾斯期權定價模型估計的。這些選項將到期10授予之日後數年。截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度沒有授予任何股票期權獎勵。
截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，我們的未償還和可行使股票期權摘要如下：
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| | 庫存數量選項 | 加權平均運動 價格 | 加權的- 平均值 剩餘 合同 術語(in 年) | 集料 固有的 值(in 百萬美元) |
| | | | |
| 截至2020年12月31日未償還 | 880,059 | | $ | 21.07 | | | |
| | | | |
| 已鍛鍊 | (73,227) | | 8.43 | | | |
| 被沒收 | (381) | | 8.43 | | | |
| 截至2021年12月31日的未償還債務 | 806,451 | | $ | 22.23 | | 5.0 | $ | 39 | |
| 授與 | 613,872 | | 67.49 | | | |
| | | | |
| | | | |
| 在2022年12月31日未償還 | 1,420,323 | | $ | 41.79 | | 6.2 | $ | 32 | |
| | | | |
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| 截至2023年12月31日的未償還債務 | 1,420,323 | | $ | 41.79 | | 5.2 | $ | 29 | |
| 可於2023年12月31日行使 | 806,451 | | $ | 22.23 | | 3.0 | $ | 29 | |
2023年和2022年沒有行使股票期權。淨現金收益來自於行使73,227截至2021年12月31日止年度的股票期權為$1百萬美元。行使的股票期權的税前內在價值總計為#美元。3在截至2021年12月31日的一年中，
截至2023年12月31日，上表中已發行和可行使的股票期權的税前內在價值合計為$29百萬美元，代表我們在2023年12月31日的收盤價$58.14以及行權價格，乘以期權持有人在該日行使股票期權時將獲得的股票數量。這一數額可以根據我們普通股的公平市場價值而變化。截至2023年12月31日和2022年12月31日，0.8有100萬份未償還股票期權可行使，加權平均行權價為#美元。22.23.
ESPP
我們有一項ESPP，在這項計劃下，大約11.4截至2023年12月31日，我們有100萬股普通股可供未來發行。根據我們的員工持股計劃，員工可以購買價值不超過10.0年度薪酬的%，受適用的年度美國國税侷限制。我們記錄了與以下項目相關的補償費用15.0我們給員工的折扣是%。
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| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 員工購買的股份數量 | | 687,688 | | | 591,820 | | | 605,274 | |
| 購買股票的加權平均價格 | | $ | 42.33 | | | $ | 43.54 | | | $ | 41.41 | |
補償費用(單位：百萬) | | $ | 7 | | | $ | 8 | | | $ | 7 | |
12. 納斯達克 股東’股權
普通股
截至2023年12月31日，900,000,000我們普通股的股份是授權的，598,014,520發行了股票，並575,159,336股票都是流通股。截至2022年12月31日，900,000,000我們普通股的股份是授權的，513,157,630發行了股票，並491,592,491股票都是流通股。普通股持有者有權一每股投票權，除非我們的公司證書限制任何股東的投票權超過5.0相當於當時已發行的納斯達克普通股的比例。
國庫普通股，按成本計算
我們按照成本法對購買庫存股進行會計處理，回購的股票在合併資產負債表中按成本反映為納斯達克股東權益的減少幷包括在庫房普通股中。根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已註銷，因此不包括在國庫餘額中的普通股。如果庫存股重新發行，則按所獲庫存股的平均成本入賬。我們舉行了22,855,184截至2023年12月31日的國庫普通股和21,565,139截至2022年12月31日的股票，其中大部分與我們為清償因歸屬限制性股票和PSU而產生的員工預扣義務而預扣的普通股股票有關。
股份回購計劃
2023年9月，我們的董事會批准增加我們的股票回購計劃，使批准的總金額達到$2.01000億美元。截至2023年12月31日，現有股份回購計劃下的剩餘授權總額為$1.9十億美元。
這些回購可能不時以公開市場購買、私下協商交易、大宗購買技術、加速股票回購計劃或其他方式的現行市場價格進行，由我們的管理層決定。回購資金主要來自現有的現金餘額。股票回購計劃可以隨時暫停、修改或終止，沒有明確的到期日。
以下是我們根據結算日期報告的截至2023年12月31日的年度股票回購活動摘要：
| | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的年度 |
| | | | |
| 回購的普通股股數 | | 4,694,774 | | | |
每股平均支付價格 | | $ | 57.36 | | | |
購買總價(單位：百萬) | | $ | 269 | | | |
在上表中，回購的普通股數量不包括1,290,045在截至2023年12月31日的年度，為履行受贈人在歸屬限制性股票和PSU時的納税義務而扣留的股份。
正如上面在“財政部普通股，按成本計算”中所討論的，根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已註銷。
優先股
我們的公司註冊證書授權發行30,000,000優先股，面值$0.01每股，可不時以一個或多個系列發行。截至2023年12月31日和2022年12月31日，不是優先股已發行或已發行。
普通股現金股利
2023年，我們的董事會宣佈並支付了以下現金股利：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 每股股息
普通股 | | 記錄日期 | | 已支付總金額 | | 付款日期 |
| | | | | | | (單位：百萬) | | |
| 2023年1月24日 | | $ | 0.20 | | | 2023年3月17日 | | $ | 97 | | | 2023年3月31日 |
| 2023年4月18日 | | 0.22 | | | 2023年6月16日 | | 109 | | | 2023年6月30日 |
| 2023年7月18日 | | 0.22 | | | 2023年9月15日 | | 108 | | | 2023年9月29日 |
| 2023年10月17日 | | 0.22 | | | 2023年12月8日 | | 127 | | | 2023年12月22日 |
| | | | | | $ | 441 | | | |
已支付的總金額為$441截至2023年12月31日，納斯達克的股東權益在合併資產負債表中的留存收益為100萬歐元。
2024年1月，董事會批准了定期季度現金股息#美元。0.22我們已發行的普通股的每股收益。紅利將於2024年3月28日支付給2024年3月14日收盤時登記在冊的股東。預計本次股息的支付總額為$。127百萬美元。未來季度股息的宣佈以及未來記錄和支付日期的確定須經董事會批准。
董事會維持股息政策，目的是隨着收益和現金流的增加，為股東提供定期和不斷增加的股息。
13. 每股收益
下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 分子： | (百萬，不包括每股和每股金額) |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 1,059 | | | $ | 1,125 | | | $ | 1,187 | |
| 分母： | | | | | |
| 加權平均普通股流通股基本每股收益 | 504,909,392 | | | 492,420,787 | | | 497,698,377 | |
|
| 稀釋證券的加權平均效應--員工股權獎勵 | 3,483,590 | | | 5,436,778 | | | 7,389,189 | |
| | | | | |
| 稀釋每股收益的已發行普通股加權平均數 | 508,392,982 | | | 497,857,565 | | | 505,087,566 | |
| 基本每股收益和稀釋後每股收益： |
| 基本每股收益 | $ | 2.10 | | | $ | 2.28 | | | $ | 2.38 | |
| 稀釋後每股收益 | $ | 2.08 | | | $ | 2.26 | | | $ | 2.35 | |
在上表中，我們的PSU計劃的員工股權獎勵被認為是或有發行的，當管理層確定如果業績期間截至相關計算日期結束時，適用的業績標準將達到適用的業績標準時，基於加權平均的每股稀釋收益的計算中包括員工股權獎勵。
證券曾是不包括在計算稀釋後每股收益中，因為它們的影響是反稀釋的，對於截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度來説，都不重要。
14. 金融工具的公允價值
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值經常性計量的金融資產和金融負債。
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| 2023年12月31日 | | | |
| 總計 | | 1級 | | 2級 | | 3級 | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
歐洲政府債務證券 | $ | 170 | | | $ | 170 | | | $ | — | | | $ | — | | | | | | | | | | |
國有企業和市政證券 | 11 | | | — | | | 11 | | | — | | | | | | | | | | |
瑞典抵押貸款債券 | 6 | | | — | | | 6 | | | — | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的總資產 | $ | 187 | | | $ | 170 | | | $ | 17 | | | $ | — | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 總計 | | 1級 | | 2級 | | 3級 | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | | | | | | | | |
歐洲政府債務證券 | $ | 147 | | | $ | 147 | | | $ | — | | | $ | — | | | | | | | | | | |
國有企業和市政證券 | 7 | | | — | | | 7 | | | — | | | | | | | | | | |
瑞典抵押貸款債券 | 20 | | | — | | | 20 | | | — | | | | | | | | | | |
公司債務證券 | 7 | | | — | | | 7 | | | — | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的總資產 | $ | 181 | | | $ | 147 | | | $ | 34 | | | $ | — | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
未按公允價值經常性計量的金融工具
我們的一些金融工具不按公允價值經常性計量，但由於其流動性或短期性質，以接近公允價值的金額記錄。此類金融資產和金融負債包括：現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應收賬款、淨額、某些其他流動資產、應付賬款和應計費用、應付給美國證券交易委員會的費用、應計人員費用、商業票據和某些其他流動負債。
我們有某些投資，主要是我們在OCC的投資，這些投資在權益會計方法下入賬。我們已經為我們的大多數股權證券選擇了衡量替代方案，這些證券主要代表通過我們的公司風險計劃進行的各種戰略投資。有關進一步討論，請參閲附註6“投資”中的“權益法投資”和“權益證券”。
我們還認為我們的債務義務是金融工具。截至2023年12月31日，我們的大部分債務是固定利率債務。我們面臨2022年循環信貸安排下借款導致的利率變化的風險，因為該安排的利率根據借款期限和隱含的基礎參考利率具有浮動利率。根據我們的商業票據計劃和2023年定期貸款，我們還面臨出售商業票據未償還金額的利率變化，其中利率基於SOFR或基本利率(或非美元借款的其他適用利率)，外加隨納斯達克信用評級而變化的適用保證金。利用浮息債務的貼現現金流分析以及固定利率債務的現行市場利率，我們剩餘債務的公允價值為$。10.0截至2023年12月31日4.4截至2022年12月31日。貼現現金流分析基於我們目前可獲得的類似期限和到期日債務的借款利率。我們的商業票據和我們的固定利率和浮動利率債務在公允價值等級中被歸類為第二級。
有關我們的債務義務的進一步討論，請參閲附註9，“債務義務”。
非經常性公允價值計量的非金融資產
我們的非金融資產，包括商譽、無形資產和其他長期資產，不需要在經常性基礎上按公允價值列賬。非金融資產的公允價值計量主要用於這些資產的減值分析。任何由此產生的資產減值都將要求非金融資產按其公允價值入賬。納斯達克使用第三級投入來計量上述資產的非經常性公允價值。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是非金融資產在非經常性基礎上按公允價值計量。
15. 結算業務
納斯達克 清算
納斯達克清算作為一家多資產清算機構，在埃米爾的領導下得到了中國證監會的授權和監管。這種授權對歐盟的所有成員國和某些屬於歐洲經濟區的其他非成員國有效，包括挪威。清算所作為CCP在股票衍生品、固定收益衍生品、回售和回購合約、電力衍生品、排污權衍生品和海鮮衍生品的交易所和場外交易。
通過我們在金融市場(包括回售和回購市場、大宗商品市場和海鮮市場)的清算業務，納斯達克清算是每一份清算合同的合法交易對手，並保證其履行。納斯達克結算不會將這些合約用於代表自身進行交易的目的。納斯達克清算作為每筆交易的法定交易對手，承擔合同中買賣雙方的交易對手風險。在擔保人角色中，納斯達克結算對每一份合同對面的清算會員擁有完全平等和相互抵消的債權，充當每一份清算合同上的CCP主席。根據納斯達克清算的規章制度，計算每個清算會員在CCP賬户中的頭寸的默認資金和保證金抵押品要求。有關納斯達克國際結算的默認基金和保證金要求的進一步討論，請參閲下面的“默認基金出資和保證金存款”。
納斯達克清算維繫三成員贊助的違約基金：一個與金融市場有關，一個與商品市場有關，一個與海鮮市場有關。根據這一架構，納斯達克及其清算會員必須繳納與納斯達克清算業務相關的監管資本總額。這種結構對金融、大宗商品和海產品市場的違約基金出資實行初步分離，以便為每個市場的交易對手風險創建緩衝。有關納斯達克結算的默認基金的進一步討論，請參閲下面的“默認基金出資”。此外，還實施了評估權和責任瀑布，以進一步協調納斯達克清算及其清算會員之間的風險。有關進一步討論，請參閲下面的“評估的權力”和“責任瀑布”。
違約基金供款和保證金存款
截至2023年12月31日，結算會員違約基金繳款和保證金存款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 現金捐助 | | 非現金捐款 | | 捐款總額 |
| | (單位：百萬) |
| 拖欠基金繳款 | $ | 900 | | | $ | 222 | | | $ | 1,122 | |
| 保證金存款 | 6,375 | | | 5,750 | | | 12,125 | |
| 總計 | $ | 7,275 | | | $ | 5,972 | | | $ | 13,247 | |
拖欠的基金捐款總額為#美元1,122百萬，納斯達克清算可以利用美元858百萬美元作為交易對手違約時的資本來源。剩餘餘額#美元264百萬美元與成員過帳的盈餘餘額有關。
我們的結算所持有大量結算會員現金存款，這些存款的持有或投資主要是為了提供資金安全，同時將信貸、市場和流動性風險降至最低。雖然我們尋求達到合理的回報率，但我們主要關心的是保本和管理與這些存款相關的風險。
結算會員的現金繳款保持在中央銀行和大型高評級金融機構的活期存款中，或通過直接投資獲得擔保，主要是央行證書和原始到期日主要為一年或更短的高評級歐洲政府債券、逆回購協議和多邊開發銀行債務證券。逆回購協議的投資到期日從3至5這些債券由評級較高的政府證券和多邊開發銀行提供擔保。由於這些工具和逆回購協議的短期性質，這些證券的賬面價值接近其公允價值。
納斯達克清算已將現金貢獻總額投資於美元7,275截至2023年12月31日的百萬美元和7,021截至2022年12月31日，其投資政策如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | (單位：百萬) |
| 活期存款 | $ | 5,344 | | | $ | 4,775 | |
| 中央銀行存單 | 1,301 | | | 1,695 | |
| 受限現金和現金等價物 | $ | 6,645 | | | $ | 6,470 | |
| 歐洲政府債務證券 | 306 | | | 222 | |
| 逆回購協議 | 209 | | | 192 | |
| | | |
| 多邊開發銀行債務證券 | 115 | | | 137 | |
| 投資 | $ | 630 | | | $ | 551 | |
| 總計 | $ | 7,275 | | | $ | 7,021 | |
在上表中，從2022年12月31日到2023年12月31日的變化包括美元的貨幣換算調整。229百萬美元，用於限制性現金和現金等價物，以及5百萬美元用於投資。
截至2023年12月31日、2022年和2021年與違約基金和保證金存款有關的年度，淨額包括購買投資證券#美元53,657百萬美元和美元47,525百萬美元，以及$41,098投資證券的出售和贖回所得款項分別為53,583百萬，$47,736百萬美元和美元40,966分別為百萬美元。
在與違約基金和保證金繳款相關的投資活動中，我們面臨着與逆回購協議交易相關的交易對手風險，這反映了交易對手可能破產，從而無法履行其對納斯達克結算的義務的風險。我們通過只參與高信用質量逆回購協議交易對手的交易，並將逆回購協議下可接受的抵押品限制為高質量發行人，主要是政府證券和其他由政府明確擔保的證券，來緩解這種風險。標的證券的價值在合同有效期內受到監控，如果標的證券的市場價值低於逆回購金額，我們的票據交換所可能需要額外的抵押品或重置合同。
拖欠基金繳款
對違約基金的要求繳款與每個結算成員的風險敞口成正比。當一個結算會員活躍在多個市場時，必須向該會員活躍的所有市場的違約基金繳款。結算會員的合格捐款可包括現金和非現金捐款。收到的現金捐款保持在各國央行和大型高評級金融機構的活期存款中，或由納斯達克根據其投資政策投資於央行證書、高評級政府債務證券、以高評級政府債務證券為抵押品的逆回購協議，或多邊開發銀行債務證券。納斯達克結算負責維護和管理所有與保證金抵押品相關的現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息，都屬於納斯達克結算。結算會員的現金繳款計入綜合資產負債表內的違約基金及保證金存款，作為流動資產及流動負債。非現金出資包括必須符合納斯達克清算批准的特定標準的高評級政府債務證券。非現金出資是指沒有記錄在綜合資產負債表中的質押資產，因為納斯達克結算不對這些資產擁有法定所有權，風險和回報仍由結算會員承擔。由於所需存款數額的變化以及成員選擇提供現金或非現金捐款，這些餘額可能會隨着時間的推移而波動。質押資產存放在納斯達克結算名下的指定賬户，供結算會員使用，一旦發生違約，納斯達克結算可立即使用這些資產。
除了清算會員對責任瀑布的規定出資外，納斯達克結算還必須向責任瀑布出資，並按照其清算所規則的規定，向責任瀑布和整體監管資本出資。截至2023年12月31日，納斯達克清算承諾資本總額為123以政府債務證券的形式計入負債瀑布和整體監管資本，在綜合資產負債表中作為財務投資入賬。結算會員和納斯達克的合併監管資本意在確保結算會員的義務超過其自身保證金和違約資金存款，並可用於彌補結算會員在發生違約時遭受的損失。
保證金存款
納斯達克結算要求所有結算會員提供抵押品，以保證結算會員的未平倉合約或初始保證金的表現。抵押品可能包括現金和非現金出資。此外，如果需要，結算會員還必須提供抵押品，以支付每日的追加保證金通知。關於現金和非現金捐款的進一步討論，見上文“默認基金捐款”。
與默認基金出資類似，納斯達克結算維護和管理所有與保證金抵押品相關的現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息，都屬於納斯達克結算，並記錄在收入中。這些現金存款在綜合資產負債表的違約基金和保證金存款中作為流動資產和流動負債入賬。質押保證金抵押品並不計入綜合資產負債表，因為抵押品所有權的所有風險及回報(包括利息)均由交易對手承擔。質押資產存放在納斯達克結算名下的指定賬户，供結算會員使用，一旦發生違約，納斯達克結算可立即使用這些資產。
納斯達克結算將所有未平倉合約按市價計價，並要求頭寸已經貶值的結算會員付款。按市值計價的流程有助於及時識別任何可能無法履行財務義務的結算會員，從而使納斯達克有能力降低結算會員因異常鉅額損失而違約的風險。一旦發生違約，納斯達克結算可以調取違約會員的保證金和違約資金存款，以彌補違約會員的損失。
監管資本和風險管理計算
納斯達克清算通過全面的交易對手風險管理框架來管理風險，該框架包括政策、程序、標準和財務資源。監管資本水平根據納斯達克結算的監管資本和默認基金政策確定，並經證監會批准。監管資本計算通過專有風險資本計算模型不斷更新，該模型建立了適當的資本水平。
如上所述，納斯達克清算是每一份已清算合同的合法交易對手，從而保證每一份合同的履行。納斯達克清算將這一擔保佔為履約擔保。我們通過考慮每日合同結算和其他保證金和違約資金要求、風險管理計劃、違約付款的歷史證據以及潛在違約付款的估計概率來確定履約擔保的公允價值。計算是使用專有風險管理軟件來確定的，該軟件根據歷史市場價格、極端但看似合理的市場情景、波動性和當時存在的那些特定未結算合約的其他因素來模擬收益和損失。基於這一分析，剔除與納斯達克商品清算違約有關的任何負債(見上文討論)，估計負債為名義負債和不是負債記錄截至2023年12月31日。
評估的權力。
為進一步加強結算所的或有財政資源，納斯達克結算擁有評估權，有能力向結算會員收取額外資金，以支付違約會員在結算所規則下設定的限額內的剩餘債務。評估的權力對應於230結算會員對金融、大宗商品和海產品市場違約資金的總貢獻的百分比。
責任瀑布
負債瀑布是在違約結算會員的抵押品和違約基金出資不足以彌補其投資組合結算成本的情況下，資本資源將被利用的優先順序。如果違約發生，違約結算會員的抵押品，包括現金存款和質押資產耗盡，則按以下金額和順序使用資本：
•納斯達克清算出資的初級資本，總額為美元41截至2023年12月31日，為百萬；
•只與金融市場有關的損失分擔池，由結算會員出資，僅在違約會員的投資組合包括利率互換產品的情況下適用；
•發生損失的特定市場違約基金(即金融、商品或海鮮市場)，其中包括結算會員按比例繳納的資本金；以及
•納斯達克為每個特定市場貢獻的完全隔離的高級資本，按照票據交換所的規則計算，總計為$17截至2023年12月31日。
如果責任瀑布使用後需要額外資金，或如果部分瀑布已被利用並需要補充，則納斯達克結算將利用其評估權，非違約成員將需要額外出資，最高限額為票據交換所規則規定的限額。
2022年期間，納斯達克清算更新了其恢復計劃和規則手冊，引入了額外的恢復工具，符合歐盟關於中央交易對手恢復和解析的新規定，該規定於2022年生效。
除了上述為抵禦交易對手違約而持有的資本外，納斯達克清算還承諾資本為#美元。65確保其能夠有序地結束其運營，並充分保護其免受投資、運營、法律和商業風險的影響。
未償還衍生品合約的市值
下表列出了淨額結算前未平倉衍生工具合約的市值：
| | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | (單位：百萬) |
| 商品和海鮮期權、期貨和遠期 | $ | 139 | |
| 固定收益期權和期貨 | 1,027 | |
| 股票期權和期貨 | 140 | |
| 指數期權和期貨 | 32 | |
| 總計 | $ | 1,338 | |
在上表中：
•我們使用標準估值模型來確定期權合約的公允價值，這些模型基於基於市場的可觀察輸入，包括隱含波動率、利率和標的工具的現貨價格。
•我們根據報價市場價格和平均報價市場收益率來確定期貨合約的公允價值。
•我們使用標準估值模型來確定遠期合約的公允價值，這些模型基於基於市場的可觀察投入，包括基準利率和標的工具的現貨價格。
衍生品合約結算
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度通過納斯達克結算的衍生品合約總數：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| 商品和海鮮期權、期貨和遠期 | 233,194 | | | 288,142 | |
| 固定收益期權和期貨 | 19,175,402 | | | 21,992,124 | |
| 股票期權和期貨 | 20,728,290 | | | 18,619,950 | |
| 指數期權和期貨 | 40,009,367 | | | 45,616,647 | |
| 總計 | 80,146,253 | | | 86,516,863 | |
在上表中，與商品合同有關的已清算電力總量為422太瓦時(TWh)和413截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的TWh。
轉售和回購協議未完成和已結清的合同
回售和回購協議的未償還合約價值為#元。580百萬美元和美元120分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。已完成的回售和回購協議合約總數為4,669,740和6,287,717截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度。
16. 租契
我們的運營租賃主要是房地產租賃，主要用於我們的美國和歐洲總部、數據中心和一般辦公空間。下表提供了與納斯達克相關的補充資產負債表信息’S經營租賃：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 租契 | | 資產負債表分類 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | (單位：百萬) |
| 資產： | | | | | | |
| 經營性租賃資產 | | 經營性租賃資產 | | $ | 402 | | | $ | 444 | |
| | | | | | |
| 負債： | | | | | | |
| 流動租賃負債 | | 其他流動負債 | | $ | 62 | | | $ | 54 | |
| 非流動租賃負債 | | 經營租賃負債 | | 417 | | | 452 | |
| 租賃總負債 | | | | $ | 479 | | | $ | 506 | |
下表彙總了納斯達克的租賃成本： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| | | | | | (單位：百萬) |
| 經營租賃成本 | | | | | | $ | 88 | | | $ | 75 | | | $ | 85 | | | |
| 可變租賃成本 | | | | | | 44 | | | 32 | | | 28 | | | |
| 轉租收入 | | | | | | (3) | | | (3) | | | (4) | | | |
| 總租賃成本 | | | | | | $ | 129 | | | $ | 104 | | | $ | 109 | | | |
在上表中，經營租賃成本包括短期租賃成本，這並不重要。
2023年第一季度，由於我們新的和不斷髮展的工作模式，我們開始審查我們的房地產和設施容量需求。作為這項持續審核的結果，在截至2023年12月31日的年度，我們記錄了減值費用$231000萬美元，其中131百萬美元與經營租賃資產減值有關，並計入上表經營租賃成本，#美元52000萬美元與退出成本有關，幷包括在上表的可變租賃成本中和#美元51,000,000美元與租賃改進的減值有關，在綜合收益表中計入折舊和攤銷費用。我們完全減值了我們騰出但無意轉租的地點的租賃資產。幾乎所有與空出的租賃辦公空間相關的房地產、設備和租賃改進都已完全減值，因為這些項目沒有預期的未來現金流。
下表對EA的未貼現現金流進行了核對於本公司綜合資產負債表中記錄的前五年及餘下年度合計的經營租賃負債。
| | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | (單位：百萬) |
2024 | | $ | 80 | |
2025 | | 68 | |
2026 | | 55 | |
2027 | | 52 | |
2028 | | 50 | |
2029+ | | 270 | |
| 租賃付款總額 | | 575 | |
| 減去：利息 | | (96) | |
| 租賃負債現值 | | $ | 479 | |
在上表中，利息是使用每次租賃的利率計算的。租賃負債的現值包括當期部分#美元。62百萬美元。
上表中的租賃付款總額不包括#美元。41已簽署但尚未開始的租約的具有法律約束力的最低租賃金為百萬美元。
下表提供了納斯達克租賃期限和折扣率的相關信息：
| | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 加權平均剩餘租賃年限(年) | | 9.6 |
| | |
| 加權平均貼現率 | | 3.8 | % |
下表提供了與納斯達克經營租賃相關的補充現金流信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| (單位：百萬) |
| 為計入經營租賃負債的金額支付的現金 | $ | 78 | | | $ | 66 | | | $ | 77 | | | |
| | | | | | | |
| 以經營租賃負債換取的租賃資產 | $ | 26 | | | $ | 137 | | | $ | 45 | | | |
17. 所得税
收入 所得税前準備
下表列出了所得税撥備前收入的國內和國外組成部分： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 國內 | $ | 1,073 | | | $ | 1,216 | | | $ | 1,299 | |
| 外國 | 328 | | | 259 | | | 235 | |
| 所得税前收入撥備 | $ | 1,401 | | | $ | 1,475 | | | $ | 1,534 | |
所得税撥備
所得税撥備由下列金額組成： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：百萬) |
現行所得税撥備： | | | | | |
| 聯邦制 | $ | 145 | | | $ | 170 | | | $ | 144 | |
| 狀態 | 52 | | | 67 | | | 45 | |
| 外國 | 79 | | | 77 | | | 64 | |
| 當期所得税撥備總額 | 276 | | | 314 | | | 253 | |
| 遞延所得税準備金(福利)： | | | | | |
| 聯邦制 | 51 | | | 36 | | | 82 | |
| 狀態 | 8 | | | 6 | | | 22 | |
| 外國 | 9 | | | (4) | | | (10) | |
| 遞延所得税準備金總額 | 68 | | | 38 | | | 94 | |
| 所得税撥備總額 | $ | 344 | | | $ | 352 | | | $ | 347 | |
我們已確定，某些非美國子公司的未分配收益不被視為無限期再投資，並且在匯出時不會產生實質性的納税義務。納斯達克繼續無限期地將所有其他外部基差進行再投資，以至逆轉將導致重大税務負擔。釐定與該等外部基準差異有關的未確認遞延税項負債並不可行。
基於美國聯邦法定税率的所得税撥備與我們截至2023年12月31日、2022年和2021年的實際所得税撥備的對賬如下： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 法定税率的聯邦所得税規定 | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
| 扣除聯邦影響的州所得税規定 | 3.2 | % | | 3.8 | % | | 3.9 | % |
| 扣除外來性無形收入 | (1.6) | % | | (1.0) | % | | (1.2) | % |
| 與基於員工股份的薪酬相關的超額税收優惠 | (0.7) | % | | (0.9) | % | | (1.4) | % |
| 非美國子公司收益 | 2.5 | % | | 1.2 | % | | 1.2 | % |
| 税收抵免和扣除 | (0.2) | % | | (0.3) | % | | (0.3) | % |
| 未確認的税收優惠的變化 | 1.0 | % | | 1.1 | % | | 0.6 | % |
| 其他，淨額 | (0.6) | % | | (1.0) | % | | (1.2) | % |
| 實際所得税撥備 | 24.6 | % | | 23.9 | % | | 22.6 | % |
與2022年相比，我們2023年的有效税率有所提高，主要是因為美國增加了對海外收益的税收。我們2022年的有效税率比2021年有所提高，主要是因為州政府未確認的税收優惠增加了。
不同時期的實際税率可能會有所不同，這取決於盈利和虧損的地理和業務組合等因素。在評估實現遞延税項資產的能力時，這些因素和其他因素，包括税前收益和虧損的歷史，都被考慮在內。
遞延所得税
產生我們遞延税項資產和(負債)的暫時性差異包括： | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬) |
| 遞延税項資產： | | | |
| 遞延收入 | $ | 19 | | | $ | 18 | |
美國聯邦政府淨營業虧損 | — | | | 5 | |
| 國外淨營業虧損 | 12 | | | 12 | |
| 國家淨營業虧損 | 3 | | | 3 | |
| 薪酬和福利 | 45 | | | 42 | |
遞延利息支出 | 55 | | | — | |
| 税收抵免 | 26 | | | 3 | |
税收狀況不確定帶來的聯邦好處 | 12 | | | 9 | |
| 經營租賃負債 | 118 | | | 118 | |
| | | |
| 其他 | 29 | | | 33 | |
| 遞延税項總資產 | 319 | | | 243 | |
| 減去：估值免税額 | (4) | | | (4) | |
| 遞延税項資產總額，扣除估值免税額 | $ | 315 | | | $ | 239 | |
| | | |
| 遞延税項負債： | | | |
| 軟件開發成本攤銷和折舊 | $ | (21) | | | $ | (65) | |
| 已取得的無形資產和商譽的攤銷 | (1,736) | | | (375) | |
| 投資 | (74) | | | (105) | |
| 未實現收益 | (11) | | | (29) | |
| 經營性租賃資產 | (99) | | | (103) | |
| 其他 | (9) | | | (15) | |
| 遞延税項負債總額 | $ | (1,950) | | | $ | (692) | |
遞延税項淨負債 | $ | (1,635) | | | $ | (453) | |
報告為： | | | |
| 非流動遞延税項資產 | $ | 7 | | | $ | 3 | |
遞延税項負債，淨額 | (1,642) | | | (456) | |
遞延税項淨負債 | $ | (1,635) | | | $ | (453) | |
在上表中，非流動遞延税項資產計入綜合資產負債表中的其他非流動資產。
我們確認了一筆#美元的估值津貼。4截至2023年12月31日和2022年12月31日，由於在外國司法管轄區的經常性運營虧損，收入為100萬美元。基於所有可獲得的正面和負面證據，我們認為未來應納税所得額的來源足以實現納斯達克剩餘的遞延税項資產庫存。
納斯達克已在美國各州、地方和非美國司法管轄區遞延了與淨營業虧損(NOL)相關的納税資產，到期日如下：
| | | | | | | | |
| 管轄權 | 2023年12月31日 | 到期日 |
| (單位：百萬) | |
| 外國NOL | $ | 12 | | 2039-2043 |
| | |
美國州和地方NOL | 3 | | 2025-2042 |
未確認的税收優惠
未確認的税收優惠的期初和期末金額的對賬如下：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 期初餘額 | $ | 70 | | | $ | 57 | | | $ | 42 | |
| 因前幾期的納税狀況而增加的税額 | 2 | | | 13 | | | 16 | |
| 因本期採取的税務狀況而增加的數額 | 25 | | | 9 | | | 11 | |
| 與税務機關達成和解相關的減税 | (14) | | | (7) | | | (6) | |
| 因適用的訴訟時效失效而導致的減少量 | (3) | | | (2) | | | (6) | |
| 期末餘額 | $ | 80 | | | $ | 70 | | | $ | 57 | |
我們有一塊錢80截至2023年12月31日，未確認的税收優惠為百萬美元70截至2022年12月31日，57截至2021年12月31日，這一數字將達到100萬美元，如果未來得到確認，將影響我們的實際税率。納斯達克不認為我們未被承認的税收優惠會在未來12個月內發生實質性變化。
我們在綜合損益表的所得税撥備中確認與所得税有關的利息和/或罰款，金額為#美元。3截至2023年12月31日的年度税項開支為百萬元及以下1截至2022年12月31日的年度為百萬元及2截至2021年12月31日的年度税收優惠百萬。扣除税收影響後的應計利息和罰款淨額為$6截至2023年12月31日的百萬美元和5截至2022年12月31日。
税務審計
納斯達克及其符合條件的子公司提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單，以及適用的州和地方所得税申報單以及非美國所得税申報單。我們受到聯邦、州、地方和外國税務當局的審查。我們的聯邦所得税申報單正在接受2018納税年度的審計，並將在2020至2022年接受美國國税局的審查。2014年至2022年的幾份州納税申報單目前正在接受各自税務機關的審查。2018年至2023年期間，非美國納税申報單須由各自的税務機關進行審查。我們定期評估每個司法管轄區追加評税的可能性，並已建立我們認為足以應付追加評税潛力的税項儲備。檢查結果和時間安排
考試和解受到不確定性的影響。雖然這些審查結果可能會對我們未確認的税收優惠產生影響，但我們預計這種影響不會對我們的綜合財務狀況或經營業績產生重大影響。我們預計在未來12個月內不會結清任何實質性的税務審計。
18. 承付款、或有事項和擔保
已簽發的擔保和可用的信貸安排
除結算會員於附註15“結算業務”中討論的違約基金供款及保證金抵押品外，我們已取得財務擔保及信貸安排，並由本行透過反彌償保證，以提供與本公司結算業務相關的進一步流動資金。向我們發放的財務擔保總額為#美元。4截至2023年12月31日和2022年12月31日。正如在附註9“債務”的“其他信貸安排”中所討論的那樣，我們還有主要與我們的納斯達克清算業務相關的信貸安排，這些貸款有多種貨幣可用，總額為#美元。191截至2023年12月31日的百萬美元和184截至2022年12月31日，可用流動資金為百萬美元，無其中有一部分被利用了。
其他擔保
通過我們在金融市場的清算業務，納斯達克結算是其清算會員的合法交易對手，並保證其業績。有關納斯達克結算履約保證的進一步討論，請參閲附註15“結算業務”。
我們為納斯達克創業中心提供了與租賃義務相關的擔保，該中心是一個非營利性組織，旨在召集、聯繫和吸引有抱負的和現有的企業家。該實體不包括在納斯達克的合併財務報表中。
我們認為，根據這些安排要求我們付款的可能性不大。因此，綜合資產負債表中沒有記錄上述擔保的或有負債。
安排經紀活動路線
納斯達克執行服務是我們的一家經紀-交易商子公司，根據其標準會員協議為證券清算所和交易所提供擔保，這些協議要求會員保證其他會員的業績。如果一成員無法履行其對票據交換所或交易所的義務，其他成員將被要求彌補其不足之處。為了降低這些履約風險，交易所和票據交換所通常要求會員提供抵押品，並滿足某些最低財務標準。納斯達克執行服務在這些安排下的最大潛在責任無法量化。然而，我們認為納斯達克執行服務在這些安排下被要求付款的可能性不大。因此，綜合資產負債表中沒有記錄這些安排的或有負債。
法律和監管事項。
亞美尼亞證券交易所調查
正如我們之前提交給美國證券交易委員會的文件中披露的那樣，納斯達克的前非美國子公司納斯達克亞美尼亞OMX OJSC運營着亞美尼亞證券交易所和亞美尼亞中央託管所，根據亞美尼亞法律，這兩家交易所受亞美尼亞中央銀行監管。根據亞美尼亞法律的要求，13382號行政命令指定的亞美尼亞實體Mellat Bank SB CJSC是亞美尼亞證券交易所的市場參與者，因此在2012年至2014年期間向亞美尼亞證券交易所支付了參與費和交易費。2014年，我們自願向美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)自我披露了此事，並獲得OFAC的授權，如有必要，可以有限地繼續與亞美尼亞Mellat Bank SB CJSC有關的某些活動。2015年，納斯達克出售了其持有的納斯達克亞美尼亞OMX OJSC的大部分股權，剩餘的少數股權於2018年出售。
正如之前披露的那樣，OFAC對上述亞美尼亞證券交易所事件以及我們自2016年以來提交的先前文件中所述的問題進行了調查。在2021年第一季度，我們被告知，外國資產管制處正在考慮對這一問題處以民事罰款。2023年11月，我們與OFAC達成和解，並向OFAC付款，這與我們在2022年累積的非實質性或有損失實質上是一致的。
CFTC事宜
2022年6月，納斯達克的全資非運營子公司納斯達克收到了商品期貨交易委員會工作人員的電話“威爾斯通知”，內容涉及納斯達克在2015年7月至2018年10月期間涉嫌違反商品交易法及其規則下的某些條款。被指控的潛在違規行為涉及NFX對其一項做市商激勵計劃的描述的準確性。富國銀行通知NFX，CFTC工作人員在考慮NFX的迴應後，已作出初步決定，建議CFTC授權對NFX以前的期貨交易所業務採取執法行動。納斯達克於2019年11月將NFX的期貨交易所業務出售給第三方，包括NFX合約的未平倉權益組合。2020年，NFX合約的所有剩餘未平倉權益被轉移到其他交易所，NFX停止運營。威爾斯通知既不是對不當行為的正式指控，也不是對收件人違反任何法律的最終裁定。NFX已提交了對富國銀行通知的迴應，對CFTC工作人員的所有方面提出了質疑。CFTC工作人員隨後通知我們，它計劃正式建議CFTC授權民事執法行動。我們無法預測是否或何時會提起此類訴訟，包括索賠的範圍或尋求的補救措施，但此類訴訟可能隨時開始，以及索賠的範圍或
尋求的補救措施可能是實質性的。我們認為，如果任何索賠與CFTC工作人員在富國銀行通知過程中的指控相同，NFX將對任何索賠提出抗辯。我們無法預測此事的最終結果或CFTC可能尋求或獲得的補救措施的金額或類型，但任何此類補救措施都可能對我們的經營業績和聲譽產生重大負面影響。
SFSA查詢
2023年9月，納斯達克斯德哥爾摩AB，納斯達克的全資子公司和納斯達克斯德哥爾摩交易所的運營商，收到了納斯達克監管局的書面通知，內容是關於納斯達克斯德哥爾摩AB報告涉嫌市場濫用的義務而啟動的審查。此次審查是針對一項針對納斯達克斯德哥爾摩交易所四家上市公司股票涉嫌內幕交易的調查發起的。SFSA的初步評估是，納斯達克斯德哥爾摩AB，通過沒有報告某些可疑交易在四上市公司違反了《市場濫用條例》和《瑞典證券市場法》某些條款規定的義務。2024年1月，國家海洋局通知納斯達克斯德哥爾摩AB，審查將繼續進行，2月，國家安全局向納斯達克發出提交請求，供我們審查和迴應。納斯達克斯德哥爾摩公司正在全力合作，並正在與英國金融服務管理局進行持續的溝通。
其他事項
除上文所披露及我們先前根據交易所法案提交的報告所述外，吾等目前並未參與任何我們認為可能對本公司業務、綜合財務狀況或經營業績產生重大不利影響的訴訟或程序。然而，我們不時地受到威脅，或在訴訟中被點名為被告，或被捲入監管程序。
在正常業務過程中，納斯達克會與監管機構討論在監管審查期間提出的或受到監管機構調查的事項。管理層認為，任何正在進行的審查或調查可能導致的譴責、罰款、處罰或其他制裁不會對其綜合財務狀況或經營結果產生實質性影響。然而，我們無法預測這些問題最終解決的結果或時間，也無法預測這些問題可能導致的罰款、處罰或禁令或其他衡平法救濟。
與上述法律及監管事宜有關，本公司於截至2023年止年度錄得非重大合法應計項目。
税務審計
我們正與税務機關就多項税務事宜進行持續討論及審計，有關決議尚不確定。目前，有些問題可能導致攤款，其中一些問題可能在幾年內都得不到解決。根據目前可獲得的信息，我們相信我們已經為這些程序可能導致的任何評估做好了充分的準備，因為我們很可能會被評估。我們將在這些問題的進展中審查我們的立場。有關進一步討論，請參見附註17“所得税”中的“税務審計”。
19. 業務細分
在2023年11月1日之前，我們管理、運營和提供我們的產品和服務， 三業務部門：市場平臺，資本接入平臺和反金融犯罪。在完成對Adenza的收購後，我們將可報告部門調整為資本接入平臺、金融技術和市場服務。有關可呈報分部的進一步討論，請參閲附註1“營運組織及性質”。
本10-K表格年度報告介紹了我們與新公司結構保持一致的結果。所有呈列期間均已重列，以反映新架構。
我們的管理層分配資源、評估表現及管理這些業務， 三分開的片段。我們根據多項因素評估分部表現，其中主要財務指標為經營收入。個別業務的業績乃根據我們的管理會計慣例及架構呈列。我們的主要經營決策者並無按分部審閲總資產或收益表低於經營收入作為關鍵表現指標;因此，該等資料並無於下文呈列。
下表呈列截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度有關我們業務分部的若干資料：
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| 截至十二月三十一日止的年度： | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | |
| (單位：百萬) | | | | | |
| 資本接入平臺 | | | | | | | | | | |
| 總收入 | $ | 1,770 | | | $ | 1,682 | | | $ | 1,566 | | | | | | |
| 折舊和攤銷 * | 39 | | | 36 | | | 34 | | | | | | |
| 營業收入 | 971 | | | 914 | | | 842 | | | | | | |
| 購置財產和設備 | 53 | | | 50 | | | 50 | | | | | | |
| 金融科技 | | | | | | | | | | |
| 總收入 | 1,099 | | | 864 | | | 772 | | | | | | |
| 折舊和攤銷 * | 36 | | | 35 | | | 36 | | | | | | |
| 營業收入 | 494 | | | 299 | | | 259 | | | | | | |
| 購置財產和設備 | 50 | | | 49 | | | 55 | | | | | | |
市場服務 | | | | | | | | | | |
| 總收入 | 3,156 | | | 3,632 | | | 3,471 | | | | | | |
| 基於交易的費用 | (2,169) | | | (2,644) | | | (2,466) | | | | | | |
| 收入減去基於交易的費用 | 987 | | | 988 | | | 1,005 | | | | | | |
| 折舊和攤銷 * | 34 | | | 32 | | | 34 | | | | | | |
| 營業收入 | 582 | | | 627 | | | 664 | | | | | | |
| 購置財產和設備 | 55 | | | 53 | | | 58 | | | | | | |
| 企業項目 | | | | | | | | | | |
| 總收入 | 39 | | | 48 | | | 77 | | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 214 | | | 155 | | | 174 | | | | | | |
| 營業虧損 | (469) | | | (276) | | | (324) | | | | | | |
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| 已整合 | | | | | | | | | | |
| 總收入 | $ | 6,064 | | | $ | 6,226 | | | $ | 5,886 | | | | | | |
| 基於交易的費用 | (2,169) | | | (2,644) | | | (2,466) | | | | | | |
| 收入減去基於交易的費用 | $ | 3,895 | | | $ | 3,582 | | | $ | 3,420 | | | | | | |
| 折舊及攤銷 | $ | 323 | | | $ | 258 | | | $ | 278 | | | | | | |
| 營業收入 | $ | 1,578 | | | $ | 1,564 | | | $ | 1,441 | | | | | | |
| 購置財產和設備 | $ | 158 | | | $ | 152 | | | $ | 163 | | | | | | |
*不包括已收購無形資產的攤銷
以下金額在我們的管理報告中分配給公司項目，因為我們認為它們不有助於對特定部門的持續運營業績進行有意義的評估。管理層不會考慮這些項目，目的不是為了評估我們部門或其經理的業績，也不是為了做出分配資源的決定。因此，我們認為，不包括以下項目的業績衡量標準為管理層提供了我們各部門在每個時期正在進行的活動的有用代表。下表列出了這些項目，包括：
•所收購無形資產之攤銷開支： 我們攤銷與各種收購相關的無形資產。無形資產攤銷費用可能會因完成的零星收購而不同時期而不同，而不是來自我們正在進行的業務運營。因此，如果將無形資產攤銷計入業績衡量，則更難評估各分部的日常經營業績，以及各分部在不同期間的相對經營業績。
•合併和戰略計劃費用：近年來，我們推行了各種戰略舉措，並完成了收購和資產剝離，這些收購和資產剝離產生了原本不會發生的費用。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。根據交易的規模、時間和複雜性，這類費用的頻率和金額有很大差異。在截至2023年12月31日的年度內，這些成本主要與收購阿登扎有關。
•重組費用：2023年第四季度，在完成對阿登扎的收購後，我們的管理層批准、承諾並啟動了一項重組計劃--“阿登扎重組”，以優化我們作為一個合併組織的效率。2022年10月，在我們2022年9月宣佈重新調整我們的細分市場和領導力之後，我們啟動了一個部門調整計劃，重點是實現這一結構的全部潛力。2019年，我們啟動了某些技術平臺的轉型，以推進我們作為技術和分析提供商的戰略機遇，並繼續調整某些業務領域。關於該計劃的進一步討論，見附註20，“重組費用”。
•收入和費用-剝離的業務：在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，這些金額包括與我們的歐洲電力交易和清算業務相關的收入和費用，此前我們於2023年6月宣佈出售該業務，有待監管部門批准。從歷史上看，這些金額包括在我們的市場服務和資本准入平臺的業績中。2022年和2021年，我們已將美國固定收益業務的收入和支出計入公司項目，這一業務之前包括在我們的市場服務和資本准入平臺業績中。
還包括我們的北歐經紀服務業務的收入和支出，我們於2022年6月完成了該業務的清盤。2021年，我們將與NPM業務相關的收入和費用計入公司項目，我們於2021年7月與第三方金融機構財團一起將其貢獻給一家獨立的獨立公司，我們在該公司擁有最大的少數股權。在7月之前，這些收入以前包括在我們的資本接入平臺業績中。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的財年，其他收入還包括與剝離業務相關的過渡服務協議。
•其他項目： 我們已在公司項目中計入某些其他費用或收益，只要我們認為在評估每個單獨部門的持續經營業績時應將其排除在外。其他項目主要包括：
◦租賃資產減值： 2023年，這包括與我們的經營租賃資產有關的減值支出以及與騰空某些租賃辦公空間有關的租賃裝修，這些減值支出在我們的綜合收益表中的佔用率、折舊和攤銷費用中記錄。
◦消除債務： 2022年和2021年，這包括債務清償損失，該損失在我們的綜合損益表中記在一般、行政和其他費用項下。
◦法律和監管事項： 2023年和2022年，這包括與某些法律事項有關的應計項目。2023年，這些費用被與某些法律事項有關的保險追回部分抵消。費用和相關保險追回在綜合損益表中記入專業服務和合同服務以及一般、行政和其他費用。對於2022年和2021年，這還包括與SFSA因2018年發生的清算違約而處以的行政罰款有關的費用。這筆費用包括在綜合損益表中的管理費用中。
◦養卹金結算費用： 2023年，我們終止了美國退休金計劃，並在綜合收益表中的補償和福利項下記錄了部分結算費用。有關進一步討論，請參閲綜合財務報表附註10“退休計劃”。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 收入--剝離的業務 | $ | 39 | | | $ | 48 | | | $ | 77 | |
| 費用： | | | | | |
| 取得的無形資產攤銷費用 | 206 | | | 153 | | | 170 | |
| 合併和戰略舉措費用 | 148 | | | 82 | | | 87 | |
| 重組費用 | 80 | | | 15 | | | 31 | |
| 租賃資產減值 | 25 | | | — | | | — | |
法律和監管事項 | 12 | | | 26 | | | 44 | |
| 債務的清償 | — | | | 16 | | | 33 | |
養老金結算 | 9 | | | — | | | — | |
| 費用--剝離的業務 | 21 | | | 27 | | | 38 | |
| 其他 | 7 | | | 5 | | | (2) | |
| 總費用 | 508 | | | 324 | | | 401 | |
| 營業虧損 | $ | (469) | | | $ | (276) | | | $ | (324) | |
有關我們部門業績的進一步討論，請參閲“第二部分，項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“部門經營業績”。
地理數據
下表列出了2023年、2022年和2021年按地理區域淨額分列的總收入以及財產和設備。收入是根據客户的位置進行分類的。財產和設備信息以資產的實際位置為基礎。
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| | 總計
收入 | | 屬性和
設備，網絡 |
2023: | *(單位：百萬) |
| 美國 | $ | 4,870 | | | $ | 367 | |
所有其他國家/地區 | 1,194 | | | 209 | |
| 總計 | $ | 6,064 | | | $ | 576 | |
| 2022: | | | |
| 美國 | $ | 5,100 | | | $ | 344 | |
所有其他國家/地區 | 1,126 | | | 188 | |
| 總計 | $ | 6,226 | | | $ | 532 | |
2021: | | | |
| 美國 | $ | 4,822 | | | $ | 325 | |
所有其他國家/地區 | 1,064 | | | 184 | |
| 總計 | $ | 5,886 | | | $ | 509 | |
所有其他國家的物業及設備淨額主要包括於瑞典持有的資產。於2023年、2022年及2021年，概無單一客户佔我們收入的10. 0%或以上。
20. 重組費用
在2023年第四季度，在完成對Adenza的收購後，我們的管理層批准、承諾並啟動了一項重組計劃“Adenza重組”，以優化我們作為一個合併組織的效率。與此計劃有關，我們預計將產生約$80税前費用為200萬美元，主要與與銷售相關成本、合同終止、房地產減值和其他相關成本有關。我們預計主要以費用和收入協同效應的形式實現收益。與2023年Adenza重組計劃相關的成本將在合併收益表中記錄為重組費用。
繼我們於二零二二年九月宣佈重新調整分部及領導層後，我們於二零二二年十月啟動部門調整計劃，重點是充分發揮此架構的潛力。與該計劃有關，我們預計將產生$115百萬至美元1452010年，本集團税前支出約為100萬美元，主要與與資產相關成本、諮詢、資產減值及 兩年制期與部門調整計劃有關的費用將作為重組費用記錄在合併損益表中。
2019年9月，我們啟動了某些技術平臺的過渡，以推進公司作為技術和分析提供商的戰略機遇，並繼續調整某些業務領域。在這些重組工作中，我們在內部和外部實施納斯達克金融框架和其他技術時，淘汰了我們的市場基礎設施和技術產品的某些要素。這代表着我們的戰略和技術以及行政重組的根本轉變。2021年6月，我們完成了2019年重組計劃，並確認了税前費用總額為$118一百萬美元二-年期間。主要與非現金項目有關的税前費用總額，如資產減值和加速折舊，以及第三方諮詢費用。遣散費和與員工相關的費用也發生了。
下表列出了截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年的2023年阿登扎重組計劃、我們的2022年部門調整計劃和2019年重組計劃費用的摘要，以及自每個計劃開始以來發生的總計劃成本。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：百萬) |
| 資產減值費用 | | | | | |
分區調整 | $ | 12 | | | $ | 8 | | | $ | — | |
2019年計劃 | — | | | — | | | 4 | |
| 諮詢服務 | | | | | |
阿登扎重組 | 3 | | | — | | | — | |
分區調整 | 34 | | | 3 | | | — | |
| 2019年計劃 | — | | | — | | | 19 | |
| 與員工相關的成本 | | | | | — | |
阿登扎重組 | 6 | | | — | | | — | |
分區調整 | 13 | | | 3 | | | — | |
| 2019年計劃 | — | | | — | | | 1 | |
| 其他 | — | | | — | | | — | |
阿登扎重組 | 1 | | | — | | | — | |
分區調整 | 11 | | | 1 | | | — | |
| 2019年計劃 | — | | | — | | | 7 | |
| 重組費用總額 | $ | 80 | | | $ | 15 | | | $ | 31 | |
| | | | | |
| 產生的計劃總成本 | | |
阿登扎重組 | $ | 10 | | | | | |
分區調整 | $ | 85 | | | | | |
| 2019年計劃 | $ | 118 | | | | | |
