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P3YP3YHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMemberHttp://fasb.org/us-gaap/2023#RelatedPartyMember錯誤財年0001393818Http://fasb.org/us-gaap/2023#UnrealizedGainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#UnrealizedGainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssets股本證券、合夥企業和有限責任公司權益包括投資基金投資於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，其他投資包括第三級獨立衍生工具。Blackstone Holdings與現任和前任員工之間的回撥分配基於基金持有的單個投資的表現，而不是基於每個基金。總額是應付關聯公司款項的組成部分。見附註18。“關聯方交易-關聯方應付款和應付款-應付關聯方”。發行人已發行優先票據（“票據”）形式的長期借款。票據為發行人之無抵押及非後償責任。票據由Blackstone、擔保人及發行人共同及個別提供全面及無條件擔保。該等擔保為無抵押及擔保人之非後償責任。與發行票據有關的交易成本已從票據負債中扣除，並在票據的有效期內攤銷。契約包括契諾，包括限制發行人及擔保人（除例外情況外）以其附屬公司的有表決權股份或分紅股本權益的留置權作抵押而招致債務，或合併、整合或出售、轉讓或租賃資產的能力。該等契約亦就違約事件作出規定，並進一步規定受託人或持有未償還票據本金總額不少於25%的持有人可於任何適用寬限期屆滿後發生任何違約事件及持續期間宣佈票據即時到期及須予償還。倘發生破產、無力償債、接管或重組等特定事件，票據本金額及票據的任何應計及未付利息將自動到期應付。發行人可選擇於債券到期日前，隨時及不時按債券所載的整筆贖回價贖回全部或部分債券。倘發生控制權變更回購事件，票據持有人可要求發行人以現金回購票據，回購價相等於已回購票據本金總額的101%，另加已回購票據截至（但不包括）回購日期的任何應計及未付利息。CLO應付票據之到期日介乎二零二五年六月至二零三七年一月。部分未償還借款由次級票據組成，次級票據並無合約利率，而是從CLO工具的超額現金流量支付分派。表示刪除未記錄在區段合計措施中的交易相關費用。代表（1）刪除交易相關無形資產的攤銷，（2）刪除Blackstone Funds報銷的某些費用，這些費用根據GAAP以毛額列示，但在總分部指標中扣除了管理和諮詢費淨額，（3）相當於按季度向Blackstone Holdings合夥企業單位的某些持有人收取的行政費的扣減額，根據公認會計原則，資本貢獻減少，但在Blackstone的分部報告中反映為其他運營費用的減少。指(1)從已在合併中註銷的Blackstone綜合基金賺取的主要投資收入(包括一般合夥人收入)的回撥，以及(2)與非控股權益持有的Blackstone綜合經營合夥企業所有權相關的金額的扣除。公允價值由經紀商報價決定，這些票據將被歸類為公允價值層次結構中的第二級。代表Blackstone的信貸安排，通過發行商。借款的利息按經調整的有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)利率或備用基本利率計算，每種利率加保證金，而未提取的承諾費為0.06%。用於計算借款利息的高於經調整SOFR的保證金為0.75%，另加0.10%的額外信貸息差調整，以計入倫敦銀行同業拆息(LIBOR)與SOFR之間的差額。保證金可能會根據黑石的信用評級發生變化。貸款也可以用英國英鎊、歐元、瑞士法郎、日元或加拿大元進行，每種情況下都有一定的次級限制。信貸安排包括慣例陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和管理最低數額的可賺取手續費的資產的要求，每季度進行一次測試。截至2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone分別擁有4,030萬美元和1,120萬美元的信貸安排未支付但未提取的信用證。Blackstone可從信貸安排中提取的金額會因未提取的信用證而減少，但本文中提供的可用信用額度不會因未提取的信用證而減少。這一調整將在分部基礎上剔除其他收入。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，按公認會計原則計算的其他收入分別為9290萬美元、1.846億美元和2.031億美元，分別包括9470萬美元、1.829億美元和2.06億美元的匯兑收益(虧損)。這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這一調整包括消除Blackstone在這些基金中的權益，取消Blackstone基金償還某些費用所產生的收入，這些費用根據GAAP計入毛收入，但扣除管理和諮詢費，計入總分部措施，以及取消與非控股權益持有的Blackstone合併運營合夥企業所有權相關的金額。部門支出總額由以下各項組成：這一調整取消了未實現的績效分配補償。這一調整取消了以分部為基礎的股權薪酬。這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。這項調整按分部基準剔除未實現本金投資收入。這一調整將在分部的基礎上扣除利息和股息收入。本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。在本報告所述期間，Blackstone還擁有一股系列I和系列II優先股的流通股，每股面值低於1美分。這一調整增加了相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理費的金額。管理費在公認會計原則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。可變租賃成本接近可變租賃現金支付。直線租賃成本包括非實質性的短期租賃。有抵押借款的本金將在期限內支付，償還金額取決於為每筆借款提供擔保的標的資產的表現。標的資產的還款金額僅限於滿足擔保借款義務。截至2023年12月31日，為這兩筆有擔保借款提供擔保的資產的公允價值為4850萬美元。有抵押借款的本金將在期限內支付，償還金額取決於為每筆借款提供擔保的標的資產的表現。標的資產的還款金額僅限於滿足擔保借款義務。截至2023年12月31日，為這兩筆有擔保借款提供擔保的資產的公允價值為4850萬美元。指(1)已在合併中剔除的合併Blackstone基金所賺取的管理費淨額加回，及(2)Blackstone基金償還某些開支所得的收入(按公認會計原則毛數列報，但在管理及諮詢費中扣除)按總分部措施淨額計算。代表從合併黑石基金賺取的業績收入中增加的收入，這些收入在合併中已被淘汰。這一調整剔除了與交易相關的和非經常性項目，這些項目不在Blackstone的部門報告中。與交易相關的非經常性項目產生於公司行為，包括收購、資產剝離、Blackstone的首次公開募股以及非經常性損益或其他費用(如果有的話)。它們主要包括基於權益的補償費用、或有代價安排的損益、應收税金協議餘額因税法變化或類似事件而發生的變化、與這些公司行動相關的交易成本、損益以及影響期間間可比性且不能反映Blackstone經營業績的非經常性損益。相關參考實體的歷史表現的波動性被用來預測與衍生產品的公允價值相關的預期回報。截至2023年12月31日，其他負債包括III級或有對價和III級公司國庫承諾。截至2022年12月31日，其他負債僅包括第三級公司國庫承諾。表示在截至2022年12月31日的年度內為修訂用於計算遞延税項資產和遞延税項準備的賬面投資基礎而進行的期間外調整的影響。部門總收入由以下部分組成：不包括尚未開始的已簽署租約。代表用於滿足流動性和投資需求的各種合併Blackstone基金的借款安排。這些貸款中的某些借款用於過渡性融資和一般流動資金用途。其他借款被用來為購買投資提供資金，借款在處置或再融資事件發生之前保持不變。此類借款的到期日各不相同，可以展期至處置或再融資事件發生。由於此類事件的發生時間未知，可能會在短期內發生，因此這些借款被視為短期借款。借款按與市場利率的利差或規定的固定利率計息，這些利率在借款期限內可能會有所不同。利息可能取決於資產的表現，因此，所述利率和實際利率可能不同。借款是根據每項貸款的條款提供擔保的，通常由用借款收益和/或每個基金的未催繳資本承付款購買的投資擔保。某些設施需要支付承諾費。當基金借款時，收益僅可供該基金使用，不能用於其他基金的利益。每個基金內的抵押品也只能針對該基金的借款，而不能針對其他基金的借款。截至2023年12月31日，這些基金已解除合併。與費用相關的績效薪酬可以包括基於與費用相關的績效收入的股權薪酬。00013938182021-01-012021-12-3100013938182022-01-012022-12-3100013938182023-01-012023-12-3100013938182023-12-3100013938182022-12-3100013938182021-01-0100013938182021-12-3100013938182023-06-3000013938182024-02-1600013938182020-12-310001393818BX：合併BlackstoneFundsMembersBX：RelatedParties成員2022-12-310001393818美國公認會計準則：應收貸款成員2022-12-310001393818美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001393818美國公認會計準則：債務證券成員2022-12-310001393818SRT：ParentCompany 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
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(標記一)
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根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的截至本財政年度的年度報告12月31日, 2023
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的從    到    過渡期的過渡報告
委託文件編號：001-33551
黑石公司.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州
  
20-8875684
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)
  
(税務局僱主
識別號碼)
公園大道345號
紐約, 紐約10154
（主要行政辦事處地址）（郵政編碼）
(212) 583-5000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
 
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題
  
交易代碼
  
註冊的每個交易所的名稱
普通股
  
BX
  
紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。 是 
☒
 沒有 
☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法案的第13節或第15(D)節提交報告。 是 
☐
 不是 
☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是 
☒
 沒有 
☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。 是 
☒
 沒有 
☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
 
 大型加速文件服務器 
☒
   
加速的文件服務器 
☐
 非加速
文件服務器 
☐
   
規模較小的報告公司 
☐
  
新興成長型公司 
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。 
☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其財務報告進行內部控制的有效性的評估是由準備或發佈其審計報告的註冊會計師事務所提交的。 
☒
如果證券是根據該法第12(B)節登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。 
☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何高管在相關恢復期間根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。 
☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。 是 
☐
 沒有 
☒
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的普通股總市值為$65.51000億美元。
截至2024年2月16日，有714,644,445登記人已發行的普通股。
以引用方式併入的文件
無
 
 
目錄表

目錄表
 
        
頁面
  
第一部分：
     
第1項。
  
業務
   
 
7
 
第1A項。
  
風險因素
   
 
24
 
項目1B。
  
未解決的員工意見
   
 
81
 
項目1C。
  
網絡安全
   
 
81
 
第二項。
  
屬性
   
 
83
 
第三項。
  
法律訴訟
   
 
83
 
第四項。
  
煤礦安全信息披露
   
 
83
 
第二部分。
     
第五項。
  
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
   
 
84
 
第六項。
  
(保留)
   
 
86
 
第7項。
  
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
   
 
86
 
第7A項。
  
關於市場風險的定量和定性披露
   
 
149
 
第八項。
  
財務報表和補充數據
   
 
153
 
項目8A。
  
未經審計的財務狀況表補充列報
   
 
228
 
第九項。
  
會計與財務信息披露的變更與分歧
   
 
231
 
項目9A。
  
控制和程序
   
 
231
 
項目9B。
  
其他信息
   
 
232
 
項目9C。
  
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
   
 
232
 
第三部分。
     
第10項。
  
董事、高管與公司治理
   
 
233
 
第11項。
  
高管薪酬
   
 
240
 
第12項。
  
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
   
 
260
 
第13項。
  
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
   
 
264
 
第14項。
  
首席會計師費用及服務
   
 
270
 
第四部分。
     
第15項。
  
展品和財務報表附表
   
 
271
 
第16項。
  
表格10-K摘要
   
 
287
 
簽名
   
 
288
 
 
1
目錄表
前瞻性陳述
本報告可能包含1933年修訂的美國證券法第27A節和1934年修訂的美國證券交易法第21E節的含義的前瞻性陳述，這些陳述反映了我們目前對我們的運營、税收、收益和財務業績、股票回購和股息等方面的看法。您可以通過使用“展望”、“指標”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“預定”、“估計”、“預期”、“機會”、“線索”等詞語來識別這些前瞻性陳述。“預測”或這些詞的否定版本或其他可比的詞。此類前瞻性陳述會受到各種風險和不確定性的影響。因此，存在或將存在重要因素，可能導致實際結果或結果與這些聲明中指出的結果大相徑庭。我們認為這些因素包括但不限於本報告中“風險因素”一節中描述的因素，因為此類因素可能會在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的定期文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們其他定期文件中所載的其他警示説明一併閲讀。前瞻性陳述僅代表截至本報告發表之日的情況，我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是新信息、未來發展還是其他情況。
風險因素摘要
以下僅是可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響的主要風險的摘要。以下內容應結合對我們所面臨的風險因素的更全面的討論來閲讀，這些討論在“第一部分”第一項中作了更充分的闡述。風險因素。
與我們的業務相關的風險
 
 
•
  
我們的業務可能會受到困難的市場和經濟狀況的不利影響，包括經濟放緩，以及地緣政治狀況或其他全球事件，如大流行或全球健康危機，每一項都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的經營業績和財務前景和狀況產生不利影響。
 
•
  
利率上升和金融市場的其他變化可能會對某些資產或投資的價值以及我們的基金及其投資組合公司以有吸引力的條件進入資本市場的能力產生負面影響，這可能會對投資和變現機會產生不利影響。
 
•
  
我們的基金投資速度或規模放緩，或業績不佳，可能會對我們的收入產生不利影響，並迫使我們償還之前支付給我們的業績分配，並可能對我們籌集資金的能力產生不利影響。
 
•
  
我們的收入、收益、淨收入和現金流都可能存在實質性差異，這可能會使我們難以實現季度穩定的收益增長。
 
•
  
資產管理業務在很大程度上取決於我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力，競爭非常激烈。
 
•
  
我們的業務可能會因我們的聯合創始人和其他主要高級董事總經理和人員失去服務或未來在招聘和留住專業人員方面的困難而受到不利影響。
 
•
  
美國和外國企業税收以及其他税收法律、法規或條約的變化可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。
 
•
  
網絡安全或其他運營風險可能會導致數據丟失、業務中斷和聲譽受損，並使我們面臨監管行動、成本增加和財務損失。
 
2
目錄表
 
•
  
人工智能的技術發展可能會擾亂我們運營的市場，並使我們面臨更多的競爭、法律和監管風險以及合規成本。
 
•
  
對我們業務的廣泛監管會影響我們的活動，可能會產生重大責任和處罰，可能會使我們在某些司法管轄區部署資本或向某些買家出售資產變得更加困難，並可能導致我們業務的額外負擔。
 
•
  
我們的基金投資對環境、社會和治理的影響，我們受到監管機構和某些投資者越來越嚴格的審查。
 
•
  
氣候變化、與氣候變化相關的監管和可持續性問題可能會對我們的業務和我們投資組合公司的運營產生不利影響，我們對這些問題採取的任何行動或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
 
•
  
員工的不當行為可能會削弱我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔法律責任和聲譽損害。投資組合公司或服務提供商的欺詐、欺騙性做法或其他不當行為同樣可能使我們承擔責任和聲譽損害，並損害業績。
 
•
  
由於受到不當行為和負面宣傳的指控，我們面臨巨大的訴訟風險，並可能面臨重大責任和聲譽損害。
 
•
  
為緩解潛在的利益衝突和其他風險管理活動而實施的某些政策和程序可能會降低我們各種業務的協同效應，如果處理不當，可能會損害我們的聲譽並對我們的業務產生不利影響。
 
•
  
估值方法可能在很大程度上受制於主觀性和判斷力，資產的預期公允價值可能永遠無法實現。
 
•
  
我們可能無法完善或成功整合發展機會，或無法增加投資產品的數量和類型，包括提供給散户和保險公司的產品。
 
•
  
我們的基金在投資中對大量槓桿的依賴可能會對我們實現有吸引力的投資回報率的能力產生不利影響。
 
•
  
投資者可能有某些贖回、終止或解散的權利，或可能不履行他們的合同義務，即在我們要求時為資本募集提供資金。
 
•
  
我們的某些投資基金可能會投資於正在經歷重大財務或業務困難的公司的證券。
 
•
  
對某些資產和行業的投資，如能源、基礎設施和房地產，可能使我們面臨這些資產和行業固有的風險，包括環境責任以及更多的運營、建築、監管和市場風險。
 
•
  
我們的基金和我們的業績可能會受到對我們基金投資組合公司的不準確財務預測、或有負債、交易對手違約或在不利時刻被迫出售投資的不利影響。
與我們的組織結構相關的風險
 
 
•
  
我們第一系列優先股和第二系列優先股持有人的重大投票權可能會限制我們普通股持有人影響我們業務的能力。
 
•
  
作為一家受控公司，我們不需要遵守美國證券法中與委託書相關的某些條款，也不需要遵守紐約證券交易所的某些要求。
 
•
  
我們的公司註冊證書為第二系列優先股股東提供了某些權利，這些權利可能會影響或與其他股東的利益衝突，並可能實質性地改變我們的運營。
 
3
目錄表
 
•
  
我們需要向我們的高級董事總經理支付與我們可能要求的某些額外税收折舊或攤銷扣除有關的大部分福利。
 
•
  
如果Blackstone Inc.根據1940年法案被視為“投資公司”，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務。
與我們普通股相關的風險
 
 
•
  
由於未來有資格出售和交換的大量普通股，我們普通股的價格可能會下降。
 
•
  
我們的公司註冊證書賦予我們在特定情況下收購所有當時已發行的普通股的權利。
 
•
  
我們的章程指定特拉華州衡平法院或美國聯邦地區法院(視情況而定)為某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇。
 
 
在本報告中，提及“Blackstone”、“公司”、“我們”或“我們的”指Blackstone Inc.及其合併子公司。
“第一系列優先股股東”指Blackstone Partners L.L.C.，我們第一系列優先股的唯一流通股持有人
“系列II優先股股東”指Blackstone Group Management L.L.C.，我們第二系列優先股的唯一流通股持有人。
“Blackstone基金”、“我們的基金”和“我們的投資基金”是指由Blackstone管理的基金和其他工具。“我們的套息基金”是指由Blackstone管理的基金，這些基金具有基於承諾的多年提款結構，在投資變現時支付套息。
“我們的對衝基金”是指我們的對衝基金的基金、對衝基金、我們的某些房地產債務投資基金以及由Blackstone管理的某些其他以信貸為重點的基金。
我們將單獨管理的賬户稱為“SMA”。
“管理資產總額”指我們管理的資產。我們管理的總資產等於以下各項的總和：
 
 
(a)
由我們的套利基金及我們管理的並行及共同投資實體持有的投資的公允價值，加上我們有權根據該等基金及實體的投資者各自的資本承諾條款向其要求的資本，包括對尚未開始其投資期的基金的資本承諾，
 
(b)
（1）我們的對衝基金、房地產債務抵押基金、Blackstone Property Partners（“BPP”）基金、我們管理的某些共同投資、某些信貸基金和我們的對衝基金解決方案提取基金的資產淨值（加上在每一種情況下，我們有權從這些基金的投資者那裏要求的資本，包括尚未開始其投資期的承諾）及（2）我們的對衝基金的基金、我們的對衝基金解決方案註冊投資公司、Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.（“BREIT”）和Blackstone European Property Income（“BEPIF”）基金，
 
(c)
我們根據獨立管理賬户管理的資產的投入資本、公允價值或資產淨值，
 
(d)
在再投資期間，我們的抵押貸款義務（“CLO”）的未償債務和股本金額，
 
4
目錄表
 
(e)
在再投資期後，我們的CLO的抵押資產（包括本金現金）的總面值，
 
(f)
我們以信貸為重點的註冊投資公司和業務發展公司（“BDC”）的資產總額或淨額（包括槓桿（如適用）），
 
(g)
Blackstone Mortgage Trust，Inc.發行的普通股、優先股、可轉換債務、定期貸款或類似工具的公允價值。（“BXMT”）和
 
(h)
根據我們的基金的某些信貸融資可借入的任何金額。
我們的套息基金為承諾提取結構性基金，不允許投資者選擇贖回其利息。我們的對衝基金的基金、對衝基金、對衝基金結構類似對衝基金的基金，以及房地產、信貸與保險和對衝基金解決方案部門的其他開放式基金，一般都具有投資者有權定期撤回或贖回其權益的結構（例如每年、每季度或每月），通常會發出2至95天的通知，視乎基金及相關資產的流動性情況而定。在存在贖回權的永續資本工具中，Blackstone僅能（a）由Blackstone或工具董事會酌情決定（如適用），或（b）在有足夠新資本的情況下滿足贖回請求。與我們的信貸及保險及對衝基金解決方案分部的若干獨立管理賬户（不包括我們在保險平臺的獨立管理賬户）有關的投資顧問協議，一般可由投資者於發出30至90天通知後終止。我們的保險平臺中的單獨管理賬户通常只能因長期表現不佳、原因和某些其他有限情況而終止，在每種情況下，Blackstone都有權採取補救措施。
“管理的收費資產”是指我們管理的資產，我們從中獲得管理費和/或績效收入。我們管理的收費資產等於以下各項的總和：
 
 
(a)
對於我們的私募股權分部基金、房地產分部結轉基金（包括某些Blackstone Real Estate Debt Strategies（“BREDS”）基金和某些對衝基金解決方案基金），資本承諾金額、剩餘投資資本、公允價值、資產淨值或所持資產的面值（取決於基金的費用條款），
 
(b)
對於我們以信貸為重點的套利基金，剩餘投資資本（可能包括槓桿）或資產淨值的金額，取決於基金的費用條款，
 
(c)
在我們管理的共同投資工具中持有的剩餘投資資本或資產的公允價值，我們從中收取費用，
 
(d)
我們的對衝基金、對衝基金、BPP基金、由我們管理的某些共同投資、某些註冊投資公司、Breit、BEPIF和我們的某些對衝基金解決方案提款基金的資產淨值，
 
(e)
投資資本、資產公允價值或我們按照單獨管理的賬户管理的資產淨值，
 
(f)
BXMT從股票發行中收到的淨收益和累計可分配收益，經某些調整後，
 
(g)
我們CLO和CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值
 
(h)
我們某些專注於信貸的註冊投資公司和BDC的資產總額(包括槓桿)或淨資產(如適用的話，加上槓杆)。
我們的每個部門可能包括管理下的某些可賺取手續費的資產，我們在這些資產上賺取業績收入，但不包括管理費。
 
5
目錄表
我們對管理下的總資產和管理下的收費資產的計算可能與其他資產管理公司的計算不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。此外，我們管理的總資產的計算包括Blackstone和我們的人員對我們基金的承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否需要支付費用。我們對管理下的總資產和管理下的收費資產的定義並不是基於管理我們管理的投資基金的協議中規定的管理下的總資產和管理下的收費資產的任何定義。
對於我們的套利基金，管理下的總資產包括持有的投資的公允價值和未催繳的資本承諾，而管理下的收費資產可能包括資本承諾的總金額或按成本計算的投資資本剩餘金額，這取決於投資期是否已經到期或基金的費用條款所規定的。因此，在某些套利基金中，當剩餘投資的合計公允價值低於該等投資的成本時，管理下的賺取手續費的資產可能大於管理下的總資產。
“永久資本”是指管理資產的組成部分，期限不確定，不在清算中，在正常業務過程中不要求通過贖回請求向投資者返還資本，但由新資本流入提供資金的情況除外。永久資本包括共同投資資本，投資者有權將其轉換為永久資本。
本報告不構成對任何黑石基金的要約。
 
6
目錄表
第一部分：
 
項目 %1。
業務
概述
黑石集團是全球最大的另類資產管理公司。我們尋求通過加強我們投資的公司和資產，為機構和個人投資者提供令人信服的回報。截至2023年12月31日，我們管理的總資產超過1.0萬億美元，包括專注於房地產、私募股權、基礎設施、生命科學、成長型股權、信貸、房地產、二級市場和對衝基金的全球投資戰略。
我們的企業使用面向解決方案的方法來推動更好的績效。我們相信，我們的規模、多元化的業務、長期的投資業績記錄、嚴格的投資流程和強大的客户關係，使我們能夠在各種市場條件下繼續表現良好，擴大我們管理的資產，並進行創新。
我們代表我們的投資者投資於各種資產類別，包括養老基金、保險公司和個人投資者。我們的使命是通過為投資者創造長期價值來履行我們的受託責任。我們的目標是通過加強我們投資組合中的公司、房地產資產和其他投資來實現這一點，使它們能夠在全球經濟中蓬勃發展。只要我們的基金表現良好，我們就可以支持數千萬養老金領取者更好地退休，包括教師、護士和消防員。
截至2023年12月31日，我們在紐約和世界各地的總部僱傭了約4735名員工，其中包括239名高級董事總經理。我們的員工是Blackstone誠信、專業和卓越的文化不可或缺的一部分。我們相信，招聘、培訓和留住人才，再加上我們嚴格的投資流程，支持了我們多年來的出色投資記錄。這一記錄反過來又使我們能夠創新戰略，推動增長，更好地為我們的投資者服務。
業務細分
我們的四個業務部門是：(A)房地產、(B)私募股權、(C)信貸保險和(D)對衝基金解決方案。
有關我們業務部門的信息應與“第二部分：第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一併閲讀。
有關我們從業務部門獲得的收入和費用的更多信息，請參閲“-費用結構/激勵安排”。
房地產
我們的房地產業務是全球房地產投資的領先者，截至2023年12月31日，我們管理的總資產達到336.9美元。我們的房地產部門作為一家全球一體化企業運營，擁有約8.7億名員工，在全球各地都有投資，包括在美洲、歐洲和亞洲。我們的房地產投資團隊尋求利用我們的全球專業知識和存在，為我們的投資者創造有吸引力的風險調整後回報。
 
7
目錄表
我們的Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)業務地域多元化，目標是廣泛的機會性房地產和房地產相關投資。BREP平臺包括全球基金以及專門專注於歐洲或亞洲投資的基金。BREP尋求按主題投資於高質量資產，專注於我們在全球經濟和人口趨勢推動下看到超大增長潛力的領域。BREP在世界各地的物流、租賃住房、酒店、寫字樓和零售物業以及各種房地產運營公司方面進行了大量投資。
我們的核心+房地產戰略主要通過永久資本工具在全球範圍內投資於實質上穩定的房地產。我們的核心+房地產策略包括(A)我們的Blackstone Property Partners(“BPP”)基金，專注於美洲、歐洲和亞洲的優質資產；(B)我們的非上市REIT、Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(“Breit”)和Blackstone European Property Income(“BEPIF”)工具，為注重收入的個人投資者提供主要在美洲和歐洲的機構優質房地產。
我們的Blackstone房地產債務策略(“BREDS”)平臺主要瞄準與房地產相關的債務投資機會。BREDS投資於公開和非公開市場，主要是在美國和歐洲。BREDS的規模和投資授權使其能夠為借款人提供各種貸款選擇，為我們的投資者提供投資選擇，包括商業房地產和夾層貸款、住宅抵押貸款池和流動房地產相關債務證券。BREDS平臺包括高收益房地產債務基金、流動性房地產債務基金和在紐約證券交易所上市的房地產投資信託基金Blackstone Mortgage Trust，Inc.(BXMT)。
私募股權
我們的私募股權部門涵蓋全球業務，截至2023年12月31日，共有約6.25億名員工管理着304.0美元的總資產。我們的私募股權部門包括我們的企業私募股權業務，其中包括：(A)我們的全球私募股權基金Blackstone Capital Partners(“BCP”)；(B)我們專注於行業的基金，包括我們專注於能源和能源轉型的基金Blackstone Energy Transition Partners(“BETP”)；(C)我們專注於亞洲的私募股權基金Blackstone Capital Partners Asia；以及(D)我們的核心私募股權基金Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)。我們的私募股權部門還包括(A)我們的機會主義投資平臺，它可以靈活地投資於資產類別、行業和地理位置，Blackstone Tactical Opportunities(“戰術機會”)，(B)我們的二級基金業務，Strategic Partners Fund Solutions(“Strategic Partners”)，(C)我們專注於基礎設施的基金Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，(D)我們的生命科學投資平臺Blackstone Life Science(“BXLS”)，(E)我們的成長型股權投資平臺Blackstone Growth(“BXG”)，(F)為符合條件的個人投資者提供Blackstone的私募股權投資能力的投資平臺Blackstone Private Equity Strategy Fund(“BXPE”)，(G)為符合條件的高淨值投資者提供的多資產投資計劃，通過單一承諾Blackstone Total Alternative Solution(“BTAS”)和(H)我們的資本市場服務業務Blackstone Capital Markets(“BXCM”)提供對Blackstone某些關鍵非流動性投資策略的敞口。
我們是私募股權投資的全球領先者。我們的公司私募股權投資業務在全球範圍內從事跨行業的交易。它努力通過投資於偉大的業務來創造價值，在這些業務中，我們的資本、戰略洞察力、全球關係和運營支持可以推動轉型。公司私募基金的投資策略和核心主題在預期或響應全球經濟、當地市場、監管、資本流動和地緣政治趨勢的變化時不斷髮展。我們尋求構建具有明確定義的收購後價值創造戰略的差異化投資組合。同樣，我們尋求能夠產生強勁無槓桿回報的投資，而不考慮進入或退出週期的時機。
BCEP追求對擁有持久業務的高質量公司進行以控制為導向的投資，並尋求提供比傳統私募股權更低的風險和更長的持有期。
 
8
目錄表
Strategy Opportunities追求一種主題驅動、機會主義的投資策略。我們靈活的全球授權使我們能夠發現不同資產類別、行業和地理位置的差異化機會，並在這些機會背後進行投資，經常使用結構來產生誘人的風險調整後回報。戰術機會能夠在任何市場環境下將重點動態地轉移到最具吸引力的機會上，結合業務在構建複雜交易方面的專業知識，使戰術機會能夠投資於有吸引力的市場領域，通常是通過提供下行保護和保持上行回報的證券。
戰略合作伙伴是一家全面的基金解決方案提供商。作為二級投資者，它從尋求流動性的原始持有者手中收購優質私募基金的權益。戰略合作伙伴專注於基礎基金的一系列機會，如私募股權、房地產、基礎設施、風險和增長資本、信貸和其他類型的基金，以及普通合夥人主導的交易和與金融贊助商的主要投資和聯合投資。戰略合作伙伴還為單獨管理的賬户客户提供投資諮詢服務，這些客户投資於私人基金和聯合投資中的一級和二級投資。
BIP的目標是在所有基礎設施行業，包括能源基礎設施、交通運輸、數字基礎設施以及供水和廢物領域，實現核心+、核心和公私合作投資的多元化組合，主要集中在美國。BIP採用紀律嚴明、運營密集型的投資方法進行投資，尋求對大型基礎設施資產應用長期購買並持有戰略，重點是實現穩定的長期資本增值和可預測的年度現金流收益。
BXLS在生命科學領域的公司和產品的整個生命週期內進行投資。BXLS主要專注於在製藥、生物技術和醫療技術領域對生命科學產品的後期臨牀開發進行投資。
BXG尋求通過投資於充滿活力的成長期業務，提供有吸引力的風險調整後回報，重點放在消費者、消費技術、企業解決方案、金融服務和醫療保健行業。
BXPE主要投資於私下協商的股權導向型投資，利用Blackstone的私募股權人才和投資能力創建具有吸引力的另類投資組合，分散在不同地區和行業。
信用保險公司
截至2023年12月31日，我們的信用保險部門擁有約6.4億名員工，管理着318.9億美元的總資產。自2024年1月1日起，我們的企業信貸(前身為Blackstone Credit或BXC)、基於資產的金融和保險(“保險平臺”，以及前身為Blackstone Insurance Solutions或BIS)部門整合為一個新部門，即Blackstone Credit&Insurance(“BXCI”)。BXCI為其客户和借款人提供涵蓋企業和資產以及投資級和非投資級私人信貸的全面解決方案。BXCI是世界上最大的信用導向型管理公司和CLO管理公司之一。BXCI的信貸平臺管理或分諮詢的基金的投資組合主要由非投資級和投資級公司的貸款和證券組成，這些公司分佈在整個資本結構中，包括優先債務、次級債務、優先股和普通股。
BXCI分為三個主要的信貸投資戰略：私人企業信貸、流動企業信貸以及基礎設施和資產信貸。私營企業信貸戰略包括夾層和直接貸款基金、私募戰略和壓力/困境戰略。直接貸款基金包括黑石私人信貸基金(“BCRED”)和黑石擔保貸款基金(“BXSL”)，兩者均為業務發展公司(“BDC”)。流動性企業信用策略包括CLO、封閉式基金、開放式基金、系統策略和獨立管理賬户。基於基礎設施和資產的信貸戰略包括我們的能源戰略(包括我們的可持續資源平臺)和基於資產的金融戰略，這些戰略側重於以實物或金融抵押品擔保的私人發起的、以收入為導向的信貸資產。
 
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我們的保險平臺專注於為保險公司的一般賬户提供全面的投資管理服務，尋求提供定製化和多元化的投資組合，其中包括對Blackstone管理的產品和策略的配置，以及Blackstone的私人信貸發起能力。通過這個平臺，我們為客户提供量身定製的投資組合構建和戰略資產配置，尋求產生符合客户目標的風險管理、資本效率高的回報、多元化和保本。我們也通過單獨管理的賬户或通過對某些保險專用基金和特殊目的載體的資產進行子管理來為客户提供類似的服務。通過保險平臺，我們目前為包括Corebridge Financial Inc.、Everlake Life Insurance Company、Fidelity I&Guaranty Life Insurance Company和Resolve Life Group等在內的客户管理資產。
此外，正如本年度報告Form 10-K所示，我們的信用保險部門還包括一個由嘉實基金顧問有限公司(“嘉實”)管理的平臺，該平臺主要投資於北美上市的能源基礎設施、可再生能源和持有中游能源資產的主有限合夥企業。自2024年第二季度起，嘉實將被納入對衝基金解決方案部門。
對衝基金解決方案
我們的對衝基金解決方案集團與我們的客户合作了30多年，是領先的機構基金管理公司，擁有約255名員工，管理着截至2023年12月31日的803億美元的總資產。對衝基金解決方案部門的主要組成部分是Blackstone Alternative Asset Management(“BAAM”)。BAAM是世界上最大的可自由支配的對衝基金配置商，自1990年成立以來，管理着一系列混合和定製的基金解決方案。對衝基金解決方案部門還包括(A)直接投資的投資平臺，包括我們的Blackstone Strategic Opportunity Fund，該基金尋求通過投資於各種證券、資產和工具產生長期、經風險調整的回報，這些證券、資產和工具通常由第三方次級顧問或附屬Blackstone經理提供和/或管理；(B)我們的對衝基金種子業務；以及(C)通過每日流動性產品提供替代資產解決方案的註冊基金。此外，正如這份Form 10-K年度報告所反映的，我們的對衝基金解決方案部門還包括我們的GP股權業務(“GP Stakes”)，目標是在全球私募股權和其他私人市場另類資產管理公司的普通合夥人中進行少數股權投資，重點是提供經常性年度現金流收益和長期資本增值的組合。自2024年第二季度起，GP Stakes將被納入私募股權部門。此外，從2024年第一季度起，對衝基金解決方案部門將更名為“多資產投資”。對衝基金解決方案尋求通過混合和定製的投資策略來增加投資者的資產，這些投資策略旨在提供引人注目的風險調整後回報。多元化、風險管理和盡職調查是這種做法的關鍵原則。
永久資本
我們的每個業務分部目前均包括管理的永續資本資產，其指管理的資產具有不確定的期限，並未清算，且無需在日常業務過程中通過贖回要求向投資者返還資本，除非由新資本流入提供資金。近年來，我們繼續有意義地增加我們在這些工具中管理的資產。永續資本策略在我們的整體業務以及我們收到的管理費和績效收入中佔重要且不斷增長的部分。在我們每個分部的策略中，永續資本策略包括但不限於（a）我們的房地產分部，核心+房地產（包括BREIT和BEPIF）和BXMT，（b）我們的私募股權分部，BIP和BXPE，（c）我們的信貸和保險分部，BXSL和BCRED，以及（d）我們的對衝基金解決方案分部，GP Stakes。此外，為若干保險客户管理的資產為管理下的永續資本資產。
 
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私人財富戰略
Blackstone的業務歷來專注於向機構投資者提供投資產品，如傳統的提取基金。近年來，我們通過各種分銷渠道向美國和全球其他司法管轄區的某些高淨值和大眾富裕個人投資者提供的投資產品數量和類型大幅增加。我們的私人財富解決方案業務致力於建立我們在私人財富渠道中的分銷能力，為某些個人投資者提供廣泛的另類投資策略中的Blackstone產品。近年來，來自私人財富渠道的資本在我們管理的總資產中所佔的比例越來越大，我們預計隨着我們繼續開展專注於這一細分市場的舉措，這一趨勢將持續下去。
投資過程與風險管理
我們對所有投資工具都保持嚴格的投資流程。每個投資工具都有投資政策和程序，其中一般包含投資要求、準則和限制，例如與任何一項投資的投資金額和資產類型、投資工具將投資的行業或地理區域有關的限制，以及法律要求的限制。
我們的投資專業人員負責識別、評估、承銷、擔保、談判、執行、管理和退出投資。就我們設有檢討委員會及╱或投資委員會的業務而言，該等委員會在包括對投資主要風險進行定性及定量評估的框架內檢討及評估投資機會。在該等業務中，投資專業人士一般會將投資機會提交審核委員會及╱或投資委員會審核及批准，惟基金投資委員會章程或決議案所載列的特定例外情況除外。審查和投資委員會通常由相關投資業務的高級領導和其他高級專業人員組成，在許多情況下，還包括Blackstone及其業務的其他高級領導。審查和投資委員會在評估投資時考慮的因素可能包括但不限於並取決於投資業務及其戰略的性質、基金擬投資的業務或資產的質量、管理團隊的質量、可能的退出戰略以及可能在退出時降低業務或資產價值的因素，在一系列經濟和利率環境下，投資所在企業償還債務的能力，相關地理區域或行業的宏觀經濟趨勢以及企業運營的質量。此外，我們大部分業務均設有環境、社會及管治政策，其中包括檢討各業務投資過程中的環境、社會及管治風險。現有投資由投資及資產管理專業人士定期檢討及監察。此外，我們的投資專業人員、投資組合運營專業人員與我們的投資組合公司高級管理人員合作，以確定推動運營效率和增長的機會。
此外，在決定投資於投資基金或另類資產管理公司（如適用）之前，我們的對衝基金解決方案和戰略合作伙伴團隊會在多個領域進行盡職調查，其中可能包括（其中包括）基金/經理的業績、投資條款、投資策略和投資人員，以及其運營、流程、風險管理和內部控制。對於流動性信貸客户和其他在我們的信貸和保險部門中投資組合交易活躍的客户，我們以行業為重點的研究分析師向審查和/或投資委員會提供對新投資建議的正式和全面審查，投資組合經理和交易專業人員討論與整體投資組合構成相關的風險。我們的信貸和保險部門的研究團隊監控基礎發行人的經營業績，而投資組合經理與我們的交易員一起專注於優化資產組合，為我們的投資者實現價值最大化。這一投資過程得到了各種專有和非專有研究模型和方法的幫助。
 
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我國投資工具的結構和運作
我們的資產管理業務包括私募投資基金、註冊基金、BDC、REITs、CLO、SMA和其他專注於房地產、私募股權、基礎設施、生命科學、成長型股權、信貸、房地產資產和二級基金的工具，所有這些都是以全球為基礎的。我們的許多私人投資基金和其他投資工具都是針對機構投資者的。我們也有幾種產品，如Breit、BCRED和BXPE等，面向個人投資者，包括高淨值投資者(“私人財富產品”)。
我們的私人投資基金通常是針對美國註冊車輛的有限合夥企業，以及針對非美國註冊車輛的有限合夥企業或其他類似的有限責任實體。這些基金接受機構投資者和/或高淨值個人的投資承諾和/或認購。我們的私人財富產品採用各種結構，包括公司、法定信託、有限合夥或其他工具，並接受高淨值個人和/或其他個人投資者的投資認購。我們的私人投資基金通常是承諾型結構性基金，一般在需要的基礎上從投資者那裏提取承諾，以在指定期限內為投資(或其他允許目的)提供資金，或者開放式基金，其中投資者的資本可能在投資者認購日或之後不久得到全額資金，處置投資產生的現金收益可以再投資，但受某些限制和有限的投資者提款權的限制。在我們的大多數私人財富產品中，投資者的資金在認購之日就已全部到位。我們的BXCI保險平臺通常是圍繞單獨管理的賬户構建的，我們的BXCI CLO工具通常是私人有限責任公司。
我們的投資基金、單獨管理的賬户和其他不在歐洲經濟區(“EEA”)註冊的投資工具一般都由一家Blackstone實體作為投資顧問提供諮詢，該實體是根據1940年美國投資顧問法案(修訂後的“顧問法案”)註冊的。對於我們在歐洲經濟區註冊的投資基金、獨立管理賬户和其他投資工具，在歐洲經濟區註冊的Blackstone實體通常擔任外部另類投資基金經理(“AIFM”)，而AIFM通常將其投資組合管理職能委託給根據Advisers Act註冊的Blackstone關聯投資顧問。作為投資顧問或AIFM(視情況而定)的Blackstone實體通常根據投資諮詢、投資管理、AIFM或其他類似協議進行每個投資工具的幾乎所有日常運營。一般而言，我們的投資顧問和AIFM協議的實質性條款涉及投資顧問或AIFM向適用工具提供的服務的範圍、我們投資工具的投資者應承擔的管理費的計算、投資顧問或AIFM(視情況而定)從基金或基金組合公司收取的其他費用的計算以及用於抵消或減少投資者在我們的投資工具中應支付的管理費的方式和程度，以及我們的投資諮詢和AIFM協議的某些終止權。
我們的私人投資基金一般不會根據1940年修訂的《美國投資公司法》(下稱《1940年法案》)註冊為投資公司，而是依據該法案第3(C)(7)節、第3(C)(5)(C)節或第3(C)(1)節規定的法定豁免。1940年法案第3(C)(7)節豁免在美國私人配售的投資工具的登記要求，這些投資工具的證券僅由在購買此類證券時是1940年法案所界定的“合格購買者”的人實益擁有。此外，根據目前對美國證券交易委員會的解釋，1940年法案第3(C)(7)節免除任何非美國投資工具的註冊，該投資工具的所有未償還證券均由非美國居民或作為合格購買者的美國居民實益擁有。第3(C)(5)(C)條
 
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1940年法案規定，某些主要從事抵押和其他留置權投資或房地產投資的公司不受其登記要求的約束。1940年法案第3(C)(1)條豁免了證券由不超過1億人實益擁有的私人配售投資工具的登記要求。此外，根據目前對美國證券交易委員會的解釋，1940年法案第3(C)(1)節豁免任何非美國投資工具在美國公開發行，而且其所有未償還證券均由不超過100名美國居民實益擁有。此外，BXMT和Breit的運營方式都允許其保持其REIT資格，並利用1940法案第3(C)(5)(C)節提供的法定豁免，而我們的美國BXPE工具依賴於1940法案第3(C)(7)節。我們的私人財富產品包括根據1940年法案註冊或作為BDC監管的基金。此外，我們的某些投資顧問或AIFM為在歐洲經濟區註冊的基金提供諮詢或分諮詢，並受其註冊和監管要求的約束。
除了有一名投資顧問外，每個有限合夥或“合夥”基金的投資基金也有一名普通合夥人，除設在歐洲經濟區的合夥基金外，該合夥人一般作出所有業務和投資決定，包括作出、監測和處置投資。我們私人財富產品的投資工具通常有一個包括獨立董事的董事會。在我們單獨管理的賬户中，投資者，而不是我們，通常持有或保管投資。我們投資基金的投資者一般不參與進行或控制投資基金的業務，沒有權利或授權代表或約束投資基金，對投資基金持有的證券或其他資產的投票或處置沒有影響。我們一些合夥基金的第三方投資者有權免去基金的普通合夥人，或在沒有多數票或絕對多數票的情況下加速基金的終止。此外，我們的許多合夥基金的管理協議規定，如果我們的合夥基金中的某些“關鍵人物”未能履行管理基金的特定時間承諾，則(A)此類基金的投資者有權按照指定的程序投票以指定的百分比(在某些情況下包括簡單多數)投票終止投資期，或逐個投資者加速撤資，或(B)基金的投資期將自動終止，指定的百分比(包括，在某些情況下，需要按照規定的程序(簡單多數)重新啟動。此外，我們的一些合夥基金的管理協議規定，投資者有權以基金投資者的絕對多數票以任何理由終止投資期。
費用結構/獎勵安排
管理費
以下是對黑石賺取的管理費的概述。管理費一般按年率計算，但按定期(通常按月或按季)支付。收到的管理費不受退還的限制。
 
 
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在我們的套利基金中，投資顧問或AIFM(取決於基金的註冊地)根據基金在投資期內的資本承諾、投資資本和/或未部署資本以及基金在投資期後的投資資本、投資公允價值或資本承諾的百分比收取管理費。管理費一般在基金的期限或期限內支付。根據收費基礎，基金的一項或多項投資表現不佳，可能會減少有關期間支付的管理費總額，但不會減少費率。
 
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在我們的其他基金結構中，除非下面有不同的概述，否則投資顧問或AIFM(取決於基金的註冊地)根據基金在基金期限或生命週期內資產淨值的百分比收取管理費。這些基金可允許投資者定期提取或贖回其權益，在某些情況下，在資本不得提取的特定期限屆滿後。資產淨值的減少減少了相關期間支付的總管理費，但不會減少費率。
 
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在我們的CLO中，投資顧問通常會獲得基本管理費和從屬管理費，這兩項費用是按CLO資產的百分比計算的。儘管不同交易的CLO有所不同，但CLO通常會在推出後8至11年內清盤。隨着CLO在其任期接近尾聲時去槓桿化，費用數額將會減少。
 
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在我們單獨管理的賬户中，投資顧問通常根據每個賬户資產淨值或投資資本的百分比收取管理費。此類管理費通常受合同權利的約束，投資者必須在通常短至30天的通知後終止我們的管理。
 
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在我們專注於信貸的註冊投資公司和我們的BDC中，投資顧問通常會收到基於資產淨值或管理資產總額的百分比的管理費。此類管理費通常受制於公司董事會的合同權利，即在短至30天的通知時間內終止我們對賬户的管理。
 
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對於BXMT，投資顧問收取的管理費是根據BXMT從股票發行中收到的淨收益和累積的“可分配收益”(通常等於其根據公認會計準則計算的淨收益，不包括某些非現金和其他項目)的某個百分比收取的，但須進行某些調整。
有關我們收到的管理費費率的更多信息，請參閲“第二部分.項目 7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策--收入確認--管理和諮詢費，淨額。”
激勵安排
我們的激勵安排包括：(A)在實現特定累計投資回報時從某些投資工具獲得的合同激勵費用(“激勵費用”)，以及(B)在實現某些投資回報時原本可分配給投資者的投資工具產生的收入的不成比例分配(“業績分配”，以及與激勵費用一起的“業績收入”)。
在我們的套利基金中，我們的業績收入包括普通合夥人或其關聯公司有權獲得的業績分配，通常稱為附帶權益。我們產生和變現附帶權益的能力是我們業務的一個重要元素，歷史上一直佔我們收入的非常重要的一部分。
附帶權益通常被構造為適用基金的淨利潤權益。就我們的套利基金而言，附帶權益一般以“已實現收益”為基礎計算，而每名普通合夥人(或聯營公司)一般有權獲得該基金所產生的淨已實現收入和收益(一般考慮已實現和未實現或未實現淨虧損)的最高20%的分配。已實現淨收益或淨虧損通常不在基金之間或基金之間淨額計算，在某些情況下，我們的套利基金規定在當前收入分配上進行分配(取決於某些條件)。
對於大多數套利基金，附帶權益受優先有限合夥人回報的限制，一般為每年5%至8%，但須追趕分配給普通合夥人。我們的一些套利基金不提供優先回報，通常我們的套利基金的條款在某些方面因我們的業務部門和年份而異。如果在套利基金的存續期結束時(就我們的某些套利基金而言)，由於在套利基金存續期內後來的投資業績下降，：(A)普通合夥人獲得的收益超過適用於基金的相關附帶權益百分比(S)
 
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(B)如果套利基金沒有實現超過首選回報門檻(如果適用)的投資回報，則我們有義務償還一筆相當於之前分配給我們的附帶權益的金額，該金額超過我們最終有權獲得的金額，最高可達税後附帶權益的金額。這被稱為“追回”義務，是任何獲得這種附帶權益的人的義務，包括我們和我們附帶權益計劃的其他參與者。
雖然支付給我們股東的任何股息的一部分可能包括我們收到的任何附帶權益，但我們並不打算通過要求我們的股東返還與任何追回義務相關的附帶權益的任何部分來尋求履行任何追回義務。然而，在要求我們履行追回義務的範圍內，我們可能會決定減少向股東支付的股息金額。追回債務只針對給定套利基金本身的淨投資表現，不計入其他基金的附帶權益以確定這一或有債務。此外，雖然回撥義務是多項的，但我們大多數基金的管理協議規定，如果另一名附帶權益接受者(如現任或前任僱員)不為當時到期的追回義務提供其各自份額的資金，則我們和參與此類附帶權益計劃的員工可能不得不為額外的金額提供資金(通常在我們按比例承擔此類義務的份額之外額外提供50%至70%)，儘管我們保留根據此類治理協議對那些未能為其債務提供資金的附帶權益接受者尋求任何補救的權利。我們已經記錄了一項或有償還義務，相當於2023年12月31日到期的金額，如果各種套利基金以目前的賬面價值清算的話。關於我們可能面臨的追回義務的更多信息，見“--項目1a。風險因素--與我們業務相關的風險--如果根據與我們的投資者達成的管理協議觸發“追回”義務，我們可能沒有足夠的現金償還這些義務。“
在我們的結構中，除套利基金外，我們的業績收入通常包括基於業績的分配，即根據每種工具的管理協議中規定的各自條款，在衡量期間(通常為一年)根據實現最低迴報水平、高水位線、虧損結轉和/或其他障礙撥備，對工具的淨資本增值進行績效分配。此類分配通常在計量期結束時實現，一旦實現，通常不會受到追回或沖銷的影響。特別是，我們產生和實現這些金額的能力是我們業務的一個重要因素。在我們的某些永久資本戰略中，這樣的分配在我們的總收入中佔了很大的比例，而且還在不斷增長。
以下是黑石在套利基金以外的結構中獲得的業績收入的總體描述：
 
 
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在我們的對衝基金解決方案部門，我們的某些對衝基金的基金、對衝基金、投資於對衝基金和某些非美國註冊投資公司的單獨管理賬户的投資顧問有權獲得獎勵費用，一般在適用的投資工具淨增值的0%至20%之間(視情況而定)，受“高水位線”條款的限制，在某些情況下還可獲得優先回報。
 
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我們每個房地產和信貸對衝基金結構的普通合夥人或類似實體每年通常獲得高達適用基金淨資本增值20%的獎勵費用。
 
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我們BDC的投資顧問收取(A)12.5%或17.5%的收入獎勵費用(視乎適用而定)，但在某些情況下須按季支付某些障礙、追趕及上限；及(B)資本利得獎勵費用(扣除已實現及未實現虧損後)12.5%或17.5%(視乎適用而定)，按年支付。
 
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BXMT的投資經理獲得的獎勵費用通常等於BXMT的可分配收益的20%，超過每年7%的股東權益回報率(不包括股票升值或折舊)，前提是BXMT在前三年的可分配收益大於零。
 
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Breit、BEPIF和BXPE各自的普通合夥人或特別有限合夥人將獲得總回報的12.5%的業績參與分配，受5%的門檻金額限制，並彌補任何虧損結轉金額，按年衡量，按季度支付。
 
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某些開放式BPP和BIP基金的普通合夥人有權獲得獎勵費用分配，一般在淨利潤的7%至12.5%之間，但上限金額通常在5.5%至7%之間，虧損挽回金額和追趕。對這些基金的激勵分配一般從有限合夥人進行初始投資或有限合夥人從基金贖回時起每三年實現一次。
諮詢費和交易費
我們的一些投資顧問或其關聯公司在其基金交易完成後收取常規費用(例如，收購、發起和其他交易費用)，並可能不時收到與其活動相關的諮詢、監測和其他費用。對於我們收到這類費用的大部分基金，我們被要求將向基金投資者收取的管理費減少50%至100%，相當於有限合夥人在這類費用中的份額。
投資於我們的投資基金及與之一同投資的資本
為了進一步使我們的利益與我們投資基金的投資者的利益保持一致，我們將公司的資本和我們的人員的資本投資於我們發起和管理的投資基金。對我們投資基金的最低普通合夥人資本承諾是針對我們的每個投資基金單獨確定的，通常低於任何特定基金的有限合夥人承諾的5%。有關我們對基金的最低普通合夥人資本承諾的更多信息，請參閲“第二部分.項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。我們根據我們的預期流動性、營運資本和其他資本需求等決定是否對我們的基金作出超過最低要求的承諾的普通合夥人資本承諾。在許多情況下，我們要求我們的高級董事總經理和其他專業人士為我們基金的普通合夥人資本承諾的一部分提供資金。在其他情況下，我們可能會不時向我們的高級董事總經理和員工提供部分有資金或無資金的普通合夥人對我們投資基金的承諾。我們的普通合夥人資本承諾由現金提供資金，而不是附帶權益或遞延管理費。
我們許多基金的投資者也有機會與投資基金進行額外的“共同投資”。我們的人員，以及Blackstone本身和某些Blackstone關係，也有機會投資於我們管理的基金和其他工具或與之一起投資，在某些情況下，不受管理費、附帶權益或獎勵費用的限制。在某些情況下，有限合夥人投資者可能會支付與此類共同投資相關的額外管理費或附帶權益。
競爭
資產管理行業競爭激烈，我們預計這種競爭將持續下去。我們既在全球範圍內競爭，也在地區、行業和部門的基礎上競爭。我們根據一系列因素進行競爭，包括投資業績、交易執行技能、獲得資本、獲得和留住合格人員、聲譽、產品和服務範圍、創新和價格。
 
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在為我們的投資基金爭取機構和個人投資者方面，我們面臨着競爭。雖然隨着時間的推移，許多機構和個人投資者增加了他們對另類投資基金的承諾資本額，但這種增加可能會在我們的基金收取的費用方面造成更激烈的競爭。某些機構投資者已表現出傾向於將自己的投資專業人士外包，並在沒有我們這樣的私人股本顧問協助的情況下直接投資於另類資產。我們與這些機構投資者爭奪投資，這樣的機構投資者可能不再是我們的客户。至於私人財富渠道和保險部門，資本市場競爭激烈，需要大量投資，而且受到嚴格監管，這可能會給我們帶來競爭挑戰。
在為我們的基金尋求有吸引力的投資機會方面，我們也面臨競爭。根據投資的不同，我們面臨的競爭主要來自管理其他基金、投資工具和其他資金池的贊助商、其他金融機構和機構投資者(包括主權財富基金和養老基金)、企業買家和其他各方。這些競爭對手中有幾家擁有大量資本，其中許多公司的投資目標與我們相似，這可能會造成對投資機會的額外競爭。其中一些競爭對手可能還擁有較低的資本成本和獲得我們無法獲得的資金來源或其他資源的機會，這可能會在投資機會方面對我們造成競爭劣勢。此外，其中一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度、不同的風險評估或較低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資種類，並比我們更積極地競標投資。公司買方可能能夠在投資方面實現協同成本節約，或者被賣方認為是更可取的出價人，這可能為他們在競標投資方面提供競爭優勢。
在我們的所有業務中，吸引和留住合格員工的競爭也很激烈。我們能否繼續在業務中有效競爭，將取決於我們吸引新員工以及留住和激勵現有員工的能力。
關於我們面臨的競爭風險的更多信息，見“--項目 1A。風險因素--與我們業務相關的風險--資產管理業務競爭激烈。
環境、社會和治理
近40年來，我們的投資者一直依賴於我們對卓越的不懈承諾。我們的ESG努力植根於我們的目標，即為投資者創造強勁回報，以履行我們的受託責任。我們的綜合團隊包括公司層面和單個業務部門的專職覆蓋。高級管理層每季度向我們的董事會報告，董事會負責審查我們的ESG戰略，包括根據管理層針對相關事項和實踐提交的定期報告。
我們的戰略優先考慮(A)加強強有力的治理，這是彈性公司的基礎；(B)通過投資於能源轉型和推動我們投資組合中增值減排來加速脱碳；以及(C)通過擴大人才庫來建設工作場所。我們一直在對支持全球能源轉型的公司和資產進行有吸引力的投資。我們還專注於幫助選定的投資組合公司通過温室氣體減排努力實現成本節約，這是我們減排計劃的一部分。該計劃旨在通過某些新投資將範圍1和範圍2的碳排放量平均減少15%，在這些投資中，我們在所有權的前三個完整歷年控制能源使用。在企業層面，我們致力於提升全球辦公地點的企業可持續性、能源效率和環境績效。
 
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在黑石，我們的員工是我們最寶貴的資產。我們致力於吸引、培養和留住各行各業的優秀人才。我們相信，建設包容性的工作場所使我們和我們的投資組合公司能夠接觸到廣泛的合格人才庫，包括來自歷史上開發不足的人才庫，並培養包容性文化，為我們的投資者創造持久的價值。見“--人力資本管理”。
人力資本管理
Blackstone的員工是我們誠信、專業、卓越和合作的文化不可或缺的一部分。員工集體擁有的智力資本是我們最重要的資產。我們聘請合格的人員，對他們進行培訓，並鼓勵他們共同努力，為我們管理的基金的投資者提供他們最好的想法。截至2023年12月31日，我們僱傭了約4735萬人。2023年，我們的員工總數增加了約40人。
我們的董事會在監督我們的人力資本管理工作方面發揮着積極的作用。為此，高級管理層與我們的董事會一起審查管理層繼任規劃和發展以及我們人才管理戰略的其他關鍵方面。
我們相信，反映不同背景和經驗的員工隊伍會讓我們成為更好的投資者，也會讓我們成為更好的公司。我們的多樣性、公平和包容性戰略利用了一個以人為本的框架，該框架基於四個主要支柱：招聘、人才發展、社區以及包容性和問責制。我們相信，通過專注於這些支柱中的每一個，並投資於我們的員工和我們的文化，我們將創造一個包容的環境，有助於擴大我們獲得最佳可用人才的機會，併為我們的員工提供留住和晉升的機會。
為此，我們的員工親和力網絡向所有員工開放，作為我們的專業人員擴大文化意識並與其他員工建立聯繫的平臺，包括通過演講者系列、專業發展小組和社交活動。我們還尋求使我們自己和我們的投資組合公司能夠接觸到廣泛的合格人才庫，包括旨在向有才華的本科生介紹金融服務業和Blackstone的公司計劃，以及旨在幫助我們投資組合公司訪問歷史上未得到充分開發的人才庫的投資組合計劃。
員工和社區參與度
Blackstone致力於確保我們的員工參與到他們的工作和當地社區中。Blackstone定期通過內部和/或外部調查收集員工的反饋，以評估員工敬業度和滿意度，並制定有針對性的解決方案。Blackstone還支持其員工親和力網絡努力擴大整個公司的文化意識和聯繫。
此外，Blackstone慈善基金會(“BXCF”)成立於2007年，致力於支持Blackstone的目標，即幫助歷史上代表性不足的羣體創造經濟機會和職業流動性。這其中包括其標誌性的Blackstone LaunchPad網絡，該網絡旨在通過向大學生提供建立持久職業生涯所需的創業技能來縮小機會差距，以及BX Connects，這是一項全球計劃，為Blackstone員工提供通過志願服務和奉獻支持當地社區的機會。BX Connects利用公司的規模、人才和資源進行贈款、發展非營利性合作伙伴關係和創造員工參與機會。2023年，我們近90%的員工在全球範圍內參與了BXCF的慈善活動。
 
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人才的獲取、發展和留住
我們相信，我們員工的才華，加上我們嚴格的投資流程，支撐了我們多年來的出色投資記錄。因此，我們專注於招聘、培訓、激勵和留住有才華的人。在我們的所有業務中，我們都面臨着對合格人才的激烈競爭。
我們尋求吸引和留住來自不同學科、不同背景和經驗的最聰明的人才。我們相信，我們的聲譽、人才發展機會和薪酬使我們成為一個有吸引力的僱主。我們鼓勵獨立思考，鼓勵主動進取，同時提供培訓和發展機會，幫助我們的員工實現專業成長。此外，我們的尊重工作計劃和培訓有助於維護一個包容的工作環境，在這種環境中，所有個人都得到尊重和尊嚴。員工教育和培訓也是維持合規文化的關鍵。
Blackstone提供各種正式和非正式的學習和職業發展機會，幫助員工提升他們的職業生涯，並最大限度地增加他們可以為這家全球公司增加的價值。即將到來的分析師課程將提供跨越頭幾年的培訓。此外，我們還為新員工提供培訓和其他機會，幫助他們在我們的文化中茁壯成長，包括通過我們的文化計劃和我們的領導力演講者系列。Blackstone員工在入職時接受合規培訓或註冊，我們每年至少在全球範圍內對員工進行一次再培訓。在Blackstone的職業生涯中，員工可在多個領域獲得學習機會，包括領導力和管理髮展以及溝通技能等。我們提供有關在Blackstone取得成功所需關鍵能力的全球發展課程，並與外部組織合作，為員工提供培訓計劃。我們始終尋求為人才創造能見度和機會，讓他們在目前的職位之外承擔更多的角色，並讓經理們定期聯繫，討論人才與關鍵角色的關係，併為他們牽線搭橋。這些努力導致了人才的交叉授粉，我們相信這些人才能讓我們的員工參與進來，併為公司帶來更好的結果。
如下文所述，我們尋求通過我們的薪酬結構來留住和激勵員工的表現。我們還與某些員工簽訂競業禁止和競業禁止協議。見“第三部分.項目11.高管薪酬--競業禁止和競業禁止協議”，説明這類協議的具體條款。
薪酬、福利和福利
我們的薪酬旨在激勵和留住員工，並使他們的利益與我們基金投資者的利益保持一致。特別是，我們高級董事總經理和員工的激勵性薪酬涉及年度現金獎金和業績利息或遞延股權獎勵的組合，我們認為這會鼓勵他們專注於我們投資基金的業績和公司的整體業績。“有風險”的薪酬比例通常會隨着員工責任水平的提高而增加。與薪酬總額水平較低的員工相比，薪酬總額水平較高的員工通常會獲得以年度現金獎金、參與績效權益和遞延股權獎勵形式支付的薪酬總額的較大比例，以基本工資形式獲得的比例較小。為了進一步將他們的利益與我們基金的投資者的利益保持一致，我們為員工提供了投資於我們管理的某些基金和其他工具或與之一起投資的機會。我們還為員工提供強大的健康和退休服務，以及各種生活質量福利，包括休假選項、福利和計劃生育資源。
 
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我們認為，我們目前對高級專業人士的薪酬和福利分配是同類中最好的，與另類資產管理行業的公司一致。我們的高級管理層定期審查我們薪酬計劃的有效性和競爭力。我們目前的大多數高級董事總經理和其他高級人員在我們的業務中擁有股權，這使這些人員有權獲得現金分配。有關我們高級董事總經理和某些其他員工的薪酬的更多信息，請參閲“第三部分.項目11.高管薪酬-薪酬討論和分析-薪酬理念和計劃概述”。
我們非常關心員工的健康、安全和福祉。Blackstone還為其全職員工提供全面和具有競爭力的福利，包括初級和二級護理員休假、領養假、分階段重返工作崗位、生育保險、備用兒童保育等。我們不斷評估和改進我們的產品，以滿足員工的需求。例如，我們為美國員工提供額外的計劃生育福利，如加強不孕不育福利，包括冷凍保存和主要照顧者長達21周的假期。我們提供員工福利計劃，包括在線治療計劃和教育平臺，並提供輔導，以支持有行為問題、自閉症或發育障礙兒童的工作父母和照顧者。我們還提供訪問計劃，以進一步幫助我們的員工管理他們的工作之外的生活，如團體法律服務，以幫助進行遺產規劃和代孕協議。
數據隱私和安全
黑石致力於數據隱私。這些主題包括在員工每年至少接受一次的例行培訓中。數據隱私通常在全球合規主管提交給我們董事會的年度更新中得到解決。Blackstone的數據保護方法在我們的在線隱私通知及其投資者數據隱私通知中進行了闡述。高級管理層負責監督隱私、數據保護和信息風險管理工作，領導隱私和數據保護職能部門，該職能負責進行隱私影響評估，實施按設計劃分的隱私計劃，並協調全球隱私計劃和當地隱私要求。我們的隱私職能還支持數據保護運營委員會，這是Blackstone的全球隱私合規指導委員會。請見“--第I部分，項目 1C。討論我們的網絡安全風險管理、戰略和治理。
監管及合規事宜
我們的業務，以及整個金融服務業，在美國和我們經營的許多市場都受到廣泛的監管。
我們的許多業務都遵守美國聯邦和州政府、非美國政府、其各自機構和/或各種自律組織或交易所的法律和法規。美國證券交易委員會和各自律組織、國家證券監管機構和國際證券監管機構近年來加大了對包括黑石在內的資產管理公司的監管、審查和執法力度。任何不遵守這些規定的行為都可能使我們承擔責任和/或損害我們的聲譽。我們的業務多年來一直在法律框架內運營，這要求我們監控和遵守影響我們活動的廣泛的法律和法規發展。然而，無論是在美國還是在國外，額外的立法、金融監管機構或自律組織頒佈的規則的變化，或者現有法律和規則的解釋或執行的變化，都可能直接影響我們的運營模式和盈利能力。
 
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我們在美國運營的投資基金的所有投資顧問都根據《顧問法》在美國證券交易委員會註冊為投資顧問(其他投資顧問可能在美國以外的司法管轄區註冊)。註冊投資顧問須遵守《顧問法》的要求和規定。這些要求涉及對諮詢客户的受託責任、維持有效的合規計劃和道德準則、投資諮詢合同、招標協議、利益衝突、記錄保存和報告要求、披露、廣告和保管要求、政治貢獻、對顧問和諮詢客户之間跨機構和主要交易的限制，以及一般反欺詐禁令。某些投資顧問也在國際監管機構註冊，涉及他們對在當地分銷和/或受監管的產品的管理。
黑石證券合夥公司是一家子公司，我們通過它開展我們的資本市場業務以及我們的部分基金營銷和分銷，它在美國證券交易委員會註冊為經紀交易商，受美國證券交易委員會的監管和監管，是金融業監管局(FINRA)的成員，在50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和維爾京羣島註冊為經紀交易商。此外，受美國證券交易委員會監督的自律組織FINRA通過並執行有關其成員事務所行為的規則，並審查其成員事務所的活動，包括戰略規劃編制局。州證券監管機構也對BSP擁有監管監督權。
經紀交易商須遵守涵蓋證券業務各方面的規例，其中包括對證券業務實施監管制度、廣告和銷售手法、公開發售證券的行為和補償、維持充足的淨資本、備存紀錄，以及僱員的行為和資格。特別是，作為註冊經紀交易商和FINRA成員，渣打銀行必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則，規則15c3-1。規則
15c3-1
規定經紀交易商必須保持的最低淨資本水平，並要求經紀交易商的相當大一部分資產以相對流動的形式保持。美國證券交易委員會和各種自律組織制定了一些規則，要求在經紀自營商的淨資本低於某些預先定義的標準時予以通知，限制了經紀自營商資本結構中次級債務與股權的比率，並限制了經紀自營商在某些情況下擴大業務的能力。此外，美國證券交易委員會的統一淨資本規則提出了某些要求，可能會禁止經紀自營商分配或撤資，並要求在某些撤資時事先通知美國證券交易委員會。
此外，我們管理、諮詢或分諮詢的某些封閉式和開放式投資公司是根據1940年法案註冊的或作為BDC進行監管的。1940年法案及其下的規則除其他事項外，管轄我們與該等投資工具之間的關係，並限制該等投資工具與我們或我們的聯屬公司(包括由我們管理、建議或轉介的其他基金)進行某些交易的能力。
根據英國《2000年金融服務和市場法》(FSMA)，我們的某些子公司受金融市場行為監管局(FCA)頒佈和管理的法規的約束。FSMA及其頒佈的規則構成了管理我們在英國投資業務的所有方面的立法的基石，包括銷售、提供投資建議、客户資金和證券的使用和保管、監管資本、記錄保存、個人批准標準、反洗錢、定期報告和結算程序。Blackstone Europe LLP(前身為Blackstone Group International Partners LLP)(“Bell”)為其Blackstone美國關聯公司擔任Blackstone基金旗下歐洲、中東和非洲(“EMEA”)資產的投資和再投資方面的分顧問，安排由Blackstone基金或代表Blackstone基金進行的交易，並提供某些相關服務。在2020年12月31日之前，華大IP持有MiFID II(定義見本文)跨境護照，為歐洲經濟區(“EEA”)提供投資服務。自2021年1月1日起，由於英國S退出歐盟，華大基因不再持有MiFID II護照。因此，Bell只能在其獲得跨境服務國內許可證的某些歐洲經濟區司法管轄區(目前是比利時、丹麥、芬蘭和意大利)提供投資服務，或者可以根據豁免或救濟(目前是愛爾蘭、列支敦士登和挪威)經營，儘管在某些情況下有限制。貝爾的主要營業地點在倫敦，在阿布扎比全球市場有一個分支機構。
 
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Blackstone愛爾蘭有限公司(前稱Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe Limited)(“BIL”)是由愛爾蘭中央銀行(“CBI”)根據“2017年(愛爾蘭)歐盟(金融工具市場)規例”授權及監管的投資公司，該規例主要在愛爾蘭實施MiFID II。BIL的主要活動是向某些CLO提供管理和諮詢服務，並向某些附屬公司提供次級諮詢服務。Blackstone愛爾蘭基金管理有限公司(前稱Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe II Limited)(“BIFM”)是根據(愛爾蘭)歐盟(另類投資基金管理人條例)2013(“AIFMR”)授權及監管的另類投資基金管理人，該條例主要在愛爾蘭執行歐盟另類投資基金管理人指令(“AIFMD”)。BIFM作為AIFM，根據AIFMR和CBI在CBI另類投資基金規則手冊中規定的條件，向其另類投資基金提供投資管理職能，包括投資組合管理、風險管理、行政、營銷和相關活動。
黑石歐洲基金管理公司。(“BEFM”)是根據盧森堡2013年7月12日關於另類投資基金管理人的法律(經修訂的“AIFM法”)授權的另類投資基金經理，該法律主要在盧森堡實施AIFMD。BEFM還可以根據AIFM法第五條第(4)款提供酌情投資組合管理服務、投資建議以及訂單的接收和發送。BEFM根據AIFM法律和監管規定，對其另類投資基金的資產提供投資組合管理、風險管理、行政管理、營銷和相關活動等投資管理職能
行業金融家監督委員會
在盧森堡。BEFM還可以管理集合投資於可轉讓證券(UCITS)的業務。自2021年1月1日起，BEFM將在貝爾未獲許可的歐洲國家推廣Blackstone產品和服務。BEFM在巴黎、米蘭和法蘭克福設有分支機構，提供營銷服務，分銷和交易採購人員也設在這些地方。
某些Blackstone運營實體已獲得日本、香港、澳大利亞和新加坡金融監管機構的許可並受其監管：The Blackstone Group Japan K.K.，一家金融工具公司，在關東地方財務局註冊，並受日本金融廳監管; Blackstone Group（HK）Limited受香港證券及期貨事務監察委員會監管;黑石集團（澳大利亞）Pty Limited和Blackstone Real Estate Australia Pty Limited均持有澳大利亞金融服務許可證，授權其在澳大利亞提供金融服務，並受澳大利亞證券和投資委員會;和黑石新加坡私人。Ltd.受新加坡金融管理局監管。
對我們的業務和投資進行嚴格的法律和合規分析是我們文化和風險管理的特色。我們的首席法務官及全球合規主管與我們各業務的首席合規官一起監督我們的合規人員，合規人員負責處理影響我們活動的監管和合規事宜。我們致力透過使用政策及程序（包括道德守則、電子合規系統、測試及監察、傳達合規指引以及僱員教育及培訓）維持合規文化。我們的合規政策及程序處理監管及合規事宜，例如處理重大非公開資料、個人證券交易、營銷常規、禮品及娛樂、反洗錢、反賄賂及制裁、按基金特定基準進行投資估值、記錄保存、潛在利益衝突、分配投資及共同投資機會、收取費用及開支分配。
我們的合規團隊還監控我們在Blackstone的業務之間設置的信息壁壘。我們相信，我們的各種業務獲得的知識和接觸和關係，駐留在整個我們公司有利於我們所有的業務。為了最大限度地提高訪問權限和相關協同效應，同時又不影響遵守我們的法律和合同義務，我們的合規小組負責監督和監控信息屏障私人方面的小組與公共方面的小組之間的溝通，以及不同公共方面小組之間的溝通。我們的合規小組亦監察可能受影響的合約責任及與該等集團間討論有關的潛在衝突。
 
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此外，根據美國2002年薩班斯-奧克斯利法案，對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的設計和運作有效性進行了記錄、測試和評估。內部審計獨立向董事會審計委員會報告，在全球範圍內開展工作，負責審查和評價組織的治理和風險管理流程及內部控制的充分性和有效性，以及在履行指定職責以實現組織既定目標和目的方面的業績質量。
我們的企業風險管理框架旨在管理整個公司的非投資風險領域，例如財務、人力資本、法律、運營、監管、立法、聲譽和技術風險。我們的企業風險委員會協助Blackstone管理層在公司、業務單位和基金層面識別、評估、監控和減輕此類關鍵企業風險。企業風險委員會由首席財務官擔任主席，成員包括各業務單位、企業職能部門及地區的高級管理人員。高級管理層向董事會審計委員會報告企業風險委員會評估的風險議題議程，並提供定期風險報告、對公司主要風險的看法摘要以及對選定風險的詳細評估（如適用）。我們的全公司估值委員會檢討我們及我們的投資工具所持投資的估值程序，包括在一致基礎上應用適當的估值標準。公司範圍內的估值委員會由我們的首席財務官擔任主席，成員包括Blackstone業務的高級主管以及法律和財務代表。我們業務的檢討委員會及╱或投資委員會在一個框架內檢討及評估投資機會，該框架包括對投資的主要風險進行定性及定量評估。參見“-投資過程和風險管理”。
有許多懸而未決或最近頒佈的立法和監管措施可能會對我們的業務產生重大影響。請參閲 風險因素-與我們業務有關的風險-美國的金融監管變化可能對我們的業務產生不利影響”及“-美國以外司法管轄區的複雜監管制度及潛在監管變化可能對我們的業務產生不利影響。”
可用信息、網站和社交媒體披露
我們向SEC提交年度、季度和當前報告以及其他信息。這些文件可通過SEC網站www.sec.gov向公眾提供。
我們的主要互聯網地址是www.blackstone.com。我們通過www.blackstone.com免費提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、
表格8-K
在我們以電子方式將這些材料存檔或提供給美國證券交易委員會後，我們將在合理可行的範圍內儘快對這些報告進行審查和修改。
此外，請使用我們的網站(www.Blackstone.com)、Facebook頁面(www.facebook.com/Blackstone)、X(推特)(www.x.com/Blackstone)、LinkedIn(www.linkedin.com/Company/Blackstonegroup)、Instagram(www.instagram.com/Blackstone)、聲雲(www.soundcloud.com/Blackstone-300250613)、PodBean(www.Blackstone.podbean.com)、Spotify(https://spoti.fi/2LJ1tHG)，Youtube(www.youtube.com/User/Blackstonegroup)和Apple Podcast(https://apple.co/31Pe1Gg)賬户)作為公司信息的分發渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，當您註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關Blackstone的電子郵件警報和其他信息，方法是訪問我們網站的“聯繫我們/電子郵件警報”部分，網址為http://ir.blackstone.com.然而，我們網站的內容、任何警報和社交媒體渠道都不是本報告的一部分。
 
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項目 1A。
風險因素
與我們的業務相關的風險
困難的市場、經濟和地緣政治條件可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，其中每一方面都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。
我們的業務受到金融市場和經濟狀況以及世界各地我們無法控制的事件的實質性影響。我們可能無法或可能選擇不管理我們對這些條件和/或事件的風險敞口。這種情況和/或事件可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括降低我們基金籌集或配置資本的能力，降低我們基金投資的價值或業績，以及使我們的基金更難退出並從現有投資中實現價值。這反過來可能會大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。此外，面對困難的市場或經濟環境，我們可能需要降低固定成本和其他費用以維持盈利，包括減少或取消使用某些服務或服務提供商，或終止僱用大量我們的人員，在每種情況下，這些人員對我們的業務都可能是重要的，如果沒有這些，我們的經營業績可能會受到不利影響。未能在足夠的時間範圍內管理或減少我們的成本和其他費用，以應對盈利能力的任何下降，將對我們的經營業績產生不利影響。
全球金融市場的動盪可能引發股票和債務證券價格的大幅波動。這可能會對我們按市值計價的估值產生實質性而迅速的影響，特別是在我們的公開持股和信貸投資方面。雖然近幾個月來美國的通貨膨脹率大幅下降，但2023年的特點是通脹上升和利率居高不下，這導致了債券和股票市場的大幅波動。我們基金房地產資產的估值，以及我們針對高淨值投資者的某些房地產策略的籌資，都受到了利率上升和資金成本高企的不利影響。較長時間的高利率將繼續對房地產估值構成挑戰。這些因素可能會對傳統寫字樓物業和那些長期租賃但不提供短期租金上漲的物業構成更大的挑戰。此外，如果通脹再次開始上升，我們投資組合中的一些基金公司的利潤率可能會受到壓力，特別是在經濟放緩或收縮的背景下。
由於上市交易的股票近年來在我們許多基金的資產中佔了相當大的比例，股市波動，包括股市的大幅下跌，可能會對我們的業績產生不利影響，包括我們的收入和淨收入。此外，我們的公開股票持有量有時集中在幾個大型頭寸上，從而使我們未實現的按市值計價的估值對這些頭寸的價格急劇變化特別敏感。此外，儘管股票市場不是我們退出投資的唯一途徑，但如果我們經歷了一段時間的股票市場挑戰，我們的基金在實現投資價值方面可能會繼續遇到困難。在中國，在採取了一段時間控制經濟增長速度的措施後，中國的增長率一直在放緩，進一步放緩可能會對全球經濟以及股票和債券市場產生系統性影響。
 
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地緣政治擔憂和其他我們無法控制的全球事件已經並可能繼續加劇全球股市和債市的動盪。這些關切和事件包括但不限於貿易衝突、內亂、對國家安全的威脅、國家和國際政治環境(包括戰爭、恐怖主義行為或安全行動)和流行病或其他嚴重公共衞生事件。近年來，地緣政治不穩定變得更加普遍。例如，俄羅斯和烏克蘭之間正在進行的戰爭，以及以色列對哈馬斯的戰爭，以及全球對哈馬斯的反應，都加劇了全球金融市場的波動，這可能會對我們的業績以及我們的基金及其投資組合公司的業績產生不利影響。
除上述因素外，本文中描述的可能對我們的業務產生不利影響的其他市場、經濟和地緣政治因素包括但不限於：
 
 
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大宗商品或其他商品價格上漲，
 
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美國和國際經濟放緩或衰退，
 
•
  
利率的變化和/或美國和國際上信貸的缺乏以及
 
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法律和/或法規的變化，以及政府和監管政策的不確定性。
一段時期的經濟放緩可能發生在一個或多個行業、部門或地區，這會給我們基金的某些投資帶來經營業績挑戰，這可能會對我們的經營業績和現金流產生不利影響。
儘管在一些地區總體上具有彈性，但許多全球經濟體近年來都經歷了減速期。經濟進一步減速或某些行業、部門或地區增長率的收縮可能會導致我們基金的投資組合公司或資產的財務業績不佳，這可能會導致我們基金的投資回報降低。例如，經濟疲軟時期已經並可能在未來導致商品價格下降，消費者對某些商品和服務(包括能源)的需求減少，和/或石油和天然氣市場的波動，每一種情況都會對我們的能源和消費者投資產生不利影響。此外，近期供應過剩的某些房地產行業的增長放緩，如生命科學辦公室和美國多户家庭，已經並可能在短期內繼續對這些行業的資產估值產生負面影響。
此外，近年來，全球通脹上升導致勞動力、能源和材料成本上升，這給我們基金投資組合中的某些公司帶來了利潤率壓力，並對某些此類公司的業績產生了負面影響。如果最近大幅下降的通脹開始再次上升，我們基金投資組合公司的利潤率可能會受到壓力，特別是如果這些公司在經濟放緩或收縮的背景下缺乏定價權的話。例如，高通貨膨脹率和大幅加息導致2022年和2023年市場大幅波動，這對技術和成長型公司未來現金流的價值產生了不成比例的負面影響。在充滿挑戰的市場環境中，這些公司的價值可能會持續低迷，甚至進一步下跌。就我們基金對這類公司的投資表現以及估值而言
 
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我們的基金可能會以低於我們預期的價值出售這些資產，甚至虧損，從而顯著影響這些投資基金的業績。此外，由於我們基金的管理協議只對基金投資的多元化(例如按部門或地理區域)提出了有限的要求，在某些部門或地區的經濟放緩期間，投資集中在這些部門或地區可能會加劇對我們基金的影響。與投資範圍更廣的基金相比，這種集中可能會增加風險，即影響特定行業、地理區域或資產類型的事件可能對此類基金產生不利或不同的影響。因此，我們籌集新資金的能力以及我們的經營業績和現金流可能會受到不利影響。
此外，在疲弱時期，我們基金的投資組合公司可能也難以擴大其業務和運營，或難以履行到期的償債義務或其他費用，包括應付給我們的費用。此外，負面的市場狀況可能會導致投資組合公司進入破產程序，從而可能導致基金對該投資組合公司的投資完全損失，並對基金的業績產生重大負面影響，從而對我們的經營業績和現金流以及我們的聲譽造成重大負面影響。此外，負面的市場狀況也會增加我們的基金持有的投資的違約風險，這些投資有大量的債務投資，比如我們的信貸基金。
高利率和具有挑戰性的債務市場狀況對某些資產或投資的價值以及我們的基金及其投資組合公司進入資本市場的能力產生了負面影響，並可能繼續產生負面影響，這可能會對投資和變現機會產生不利影響，導致低收益投資，並可能減少我們的淨收入。
鑑於通脹上升，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在2022年和2023年期間11次加息。高利率對我們基金擁有的某些資產的價值造成下行壓力，其中包括房地產和固定利率債務。長期的高利率將繼續對這類資產的估值以及我們針對高淨值投資者的某些房地產策略的籌資構成挑戰。與之相關的是，如果利率在較長一段時間內保持在較高水平，例如某些房地產行業和運營公司，考慮到對股價的潛在不利影響和潛在收購者的謹慎，從我們的某些投資中實現價值的機會可能會繼續受到更多限制。此外，由於對利率的擔憂導致股票市值持續下跌，我們的基金在實現投資價值方面一直面臨困難，而且可能繼續面臨困難。
近年來，高利率增加了我們的基金所追求的交易的債務融資成本。此外，在2023年期間，融資市場在多家美國地區性銀行倒閉的情況下經歷了挑戰。債務融資市場的顯著收縮或疲軟，或與債務融資條款相關的其他不利變化(例如，更高的股本要求和/或更具限制性的契約)，特別是在私募股權和房地產交易的收購融資領域，可能會對我們的業務產生重大不利影響。例如，用於為某些基金投資融資的部分債務通常包括在資本市場發行的高收益債務證券。高收益債券市場的資本供應受到極大波動的影響，有時我們可能無法以有吸引力的利率進入這些市場，或者在完成投資時根本無法進入這些市場。此外，由於公司利息支出扣除的限制，收購融資或我們基金投資組合公司的債務運營可能會變得不那麼有吸引力。見“-美國和外國對企業和其他税收法律、法規或條約的税收變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。
如果我們的基金無法為潛在的收購獲得承諾的債務融資，只能以更高的利率或以不利的條款獲得債務融資，或者扣除公司利息支出的能力受到極大限制，我們的基金可能面臨來自資產戰略買家的日益激烈的競爭，這些買家可能具有整體較低的資本成本，或者有能力從收購後更高的成本節約中受益。
 
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或者可能難以完成其他有利可圖的收購，或者可能產生低於其他情況的利潤，每一種情況都可能導致我們基金業績的下降，從而導致我們的收入下降。此外，利率上升，再加上股票和信貸市場的大幅波動，可能會使我們更難找到有吸引力的機會，讓我們的基金退出並從現有投資中實現價值。
我們基金的投資組合公司也經常利用公司債券市場為其運營獲得融資。在一定程度上，貨幣政策、税收或其他監管改革或困難的信貸市場使此類融資難以獲得、成本更高或吸引力更低，這也可能對這些投資組合公司的財務業績產生負面影響，從而影響我們資金和收入的投資回報。此外，如果市場狀況和/或税收或其他監管變化使短期內到期的債務再融資變得困難或不可能，或者此類再融資將導致評級機構認為投資組合公司產生了過多債務，我們基金的一些投資組合公司可能無法在到期時償還此類債務，並可能被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護。
我們的基金投資速度或規模的下降可能會對我們的收入產生不利影響。
我們獲得的收入在一定程度上是由我們的基金進行投資的速度和這些投資的規模推動的，而這些投資的速度或規模的下降可能會減少我們的收入。特別是，近年來，我們大幅增加了永久資本工具的數量，並增加了此類工具管理的資產。我們從永久資本工具中賺取的費用，包括我們的Core+房地產戰略，在我們的總收入中佔到了很大的一部分，而且還在不斷增長。如果我們的基金，包括我們的永久資本工具，不能以足夠的速度部署資本，我們的收入將受到不利影響。許多因素可能會導致投資步伐放緩，包括以高價格為特徵的市場環境、我們的投資專業人士無法發現有吸引力的投資機會、其他潛在收購方對這些機會的競爭、以有吸引力的條款提供融資的機會減少或根本不存在，或投資者資金供應減少，包括由於籌資環境充滿挑戰或投資者對某些工具回購的要求增加。我們的許多基金，包括我們的房地產和私募股權基金，已經並打算繼續投資於大型交易或交易，否則這些交易在業務、監管或法律上具有很大的複雜性，可能比規模較小或不太複雜的投資更難成功執行。此外，由於潛在收購者的範圍有限等原因，從這類投資中實現價值可能更加困難。
我們也可能因為監管或法律的複雜性或不確定性以及美國或全球經濟、金融市場或地緣政治條件的不利發展而無法完善已確定的投資機會，我們在某些國家部署資本的能力可能會受到美國和外國政府政策變化和法規的不利影響。例如，中國的資本配置能力受到了中國和美國政策法規的不利影響，這種影響可能會進一步加劇。例如，總裁在2023年8月簽署了一項行政命令，建立了一個對外投資審查制度，旨在監管或禁止美國人在中國和其他可能被指定為“關注國家”的司法管轄區的先進技術領域的某些投資。見-適用於我們和我們基金投資組合公司的外國直接投資的法律法規，無論是在美國國內還是國外，可能會使我們更難在某些司法管轄區部署資本或向某些買家出售資產。
 
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我們的收入、收益、淨收入和現金流都可能存在實質性差異，這可能會使我們難以實現季度穩定的收益增長，並可能導致我們的普通股價格下跌。
由於我們對業績收入的依賴，我們的收入、收益、淨收入和現金流都可能發生重大變化。由於許多其他因素，我們的業績，包括我們的收入和淨收入，可能會在每個季度出現波動，包括變現時間、我們基金投資估值的變化、與投資有關的分派、股息或利息的變化、我們運營費用的變化以及我們遇到競爭的程度，這些都可能受到經濟和市場條件的影響。在季度基礎上實現淨收益和現金流的穩定增長可能很困難，這反過來可能導致我們普通股價格的大幅不利波動或普遍增加的波動性。我們不提供有關我們預期的季度和年度經營業績的指導。缺乏指引可能會影響公開市場分析師的預期，並可能導致我們普通股價格的波動性增加。
對於我們的某些工具，包括我們的Core+房地產和基礎設施基金以及BCRED和其他永久資本工具，這些工具近年來對我們的收益貢獻越來越大，我們的激勵收入每季度支付一次，每五年支付一次。這些付款的不同頻率將導致我們現金流的波動。此外，只有當車輛的淨資產價值增加，或者在某些車輛的情況下，增加到超過特定回報門檻時，或者如果車輛獲得了淨利潤，我們才能獲得這種激勵收入。這些車輛中的一些還具有“高水位線”，即我們在特定時期內不賺取獎勵收入，即使該車輛在該時期由於之前幾個時期的虧損而獲得正回報。如果這些車輛中的一輛出現虧損，我們將不會從中獲得獎勵收入，直到它超過之前的高點。因此，我們獲得的激勵收入取決於資產淨值或工具的淨利潤，這可能會導致我們的業績大幅波動。
我們的現金流可能會有很大波動，因為只有當投資實現並獲得一定的優先回報時，我們才能從套利基金獲得業績分配。業績分配取決於我們套利基金的業績和實現收益的機會，這可能是有限的。實現一項投資的現金價值(或其他收益)需要相當長的時間。即使一項投資被證明是有利可圖的，也可能需要數年時間才能實現任何利潤，特別是在市場狀況不佳的情況下。我們無法預測何時或是否會實現任何投資。此外，由於税收、貿易、移民、醫療保健、勞動力、基礎設施和能源等方面的不確定性或政府政策的潛在變化，我們基金所作投資的估值和變現機會也可能受到高度波動的影響。
在我們收到與實現盈利投資有關的任何業績分配之前，通常必須將該投資的100%收益支付給該套利基金的投資者，直到他們收回某些費用和支出，並從該套利基金的所有已實現投資中獲得一定的回報，以及收回任何未實現的虧損。一個特定的實現事件可能會對我們該特定季度的業績產生重大影響，這種影響可能不會在隨後的季度複製。我們根據投資基金報告的已實現和未實現收益(或虧損)的可分配份額來確認投資基金的收入，已實現或未實現收益的下降或已實現或未實現虧損的增加將對我們的收入和現金流產生不利影響，這可能會進一步增加我們季度業績的波動性。由於我們的套利基金在我們獲得任何業績分配之前需要滿足投資者的優先回報門檻，因此套利基金投資組合的賬面價值大幅下降可能會顯著延遲或消除就該基金向我們支付的任何業績分配，因為基金中的資產價值需要隨着時間的推移恢復到其總成本基礎加上優先回報，然後我們才有權從該基金獲得任何業績分配。
業績分配的時間和接收也會隨着套利基金的生命週期而變化。在我們管理的資產中有相當大一部分歸因於“收穫”期間的套利資金和投資的期間，我們的套利資金將比收穫前的籌款或投資期間進行更大的分配。在我們管理的資產中，有很大一部分可歸因於攜帶不處於收穫期的資金，我們可能會收到大幅較低的業績分配。
 
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不利的經濟和市場狀況可能會對我們的業務產生的現金數量、我們主要投資的價值以及我們向股東支付股息的能力產生不利影響。
我們主要使用現金來(A)提供資本以促進我們現有業務的增長，這主要包括為我們的普通合作伙伴和對我們基金的共同投資承諾提供資金，(B)為業務擴展提供資本，(C)支付運營費用，包括向我們的員工支付現金薪酬，以及產生的其他義務，包括償還我們的債務和(D)向我們的股東支付股息，向Blackstone Holdings Partnership Units的持有人進行分配，以及根據我們的股票回購計劃進行回購。我們的主要現金來源是：(A)我們從之前的債券發行中收到的現金，(B)管理費，(C)已實現的激勵費用和(D)已實現的業績分配，即已實現的本金投資收入和已實現的業績收入減去已實現的業績薪酬。我們還達成了一項4.325美元的循環信貸安排，最終到期日為2028年12月15日。我們的長期債務總額為107億美元，來自我們之前發行的債券。截至2023年12月31日，我們的循環信貸安排下沒有未償還的借款。截至2023年12月31日，我們擁有30億美元的現金和現金等價物，803.9美元投資於企業國庫投資，43億美元投資於其他投資。
如果全球經濟增長繼續減速，或融資市場的狀況受到挑戰，我們基金的投資業績可能會受到影響，例如，導致我們獲得的業績分配減少或沒有。這可能會對我們手頭的現金數量產生實質性的不利影響，進而可能需要我們依賴其他現金來源，如資本市場，而這些資金可能無法以可接受的條件提供給我們，或者根本無法用於上述目的。我們手頭現金數量的減少也可能對我們向股東支付股息和根據我們的股票回購計劃進行回購的能力產生實質性的不利影響。此外，在不利的經濟和市場條件下，我們可能無法以商業上合理的條款或根本無法續期我們現有的全部或部分循環信貸安排或找到替代融資。因此，我們使用的現金可能超過我們的現金來源，從而潛在地影響我們的流動性狀況。此外，我們已經並預計將繼續對我們目前和未來的投資基金進行重大本金投資。向這些投資基金出資是有風險的，我們可能會損失部分或全部投資本金，包括但不限於在充滿挑戰的經濟和市場環境下由於投資表現不佳而造成的損失。
我們的業務在很大程度上取決於我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。未能以有吸引力的收費條款從第三方投資者那裏籌集資金，或根本不能從第三方投資者那裏籌集資金，將影響我們收取管理費或將此類資本部署到投資中並可能獲得業績收入的能力，這將大幅減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況產生不利影響。
我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力取決於許多因素，包括我們無法控制的某些因素。某些因素，例如經濟和市場狀況(包括利率水平和股市表現)，以及此類第三方投資者所受的資產配置規則或投資政策，可能會抑制或限制第三方投資者投資於我們的投資基金或我們的投資基金投資的資產類別的能力。例如，包括賓夕法尼亞州和佛羅裏達州在內的多個州的立法者已經提出建議或表示有意採取措施，降低或最大限度地減少州養老基金投資於另類資產類別的能力，包括提議增加適用於投資於此類資產類別的州養老基金的報告或其他義務。此類提議或行動可能會對此類州養老基金施加重大的合規負擔和成本，從而阻礙它們對另類資產類別的投資，這可能會對我們從此類州養老基金籌集資金的能力產生不利影響。其他州可能會採取類似的行動，這可能會進一步損害我們從投資者那裏獲得資金的機會，而投資者在歷史上一直是我們籌款的重要組成部分。
 
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此外，投資估值的波動在過去和未來都會影響我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。在波動期加上投資者現有投資組合缺乏變現的情況下，這些投資者可能會對一些投資基金留下不成比例的過大剩餘承諾，這極大地限制了這些投資者向第三方管理的投資基金(如我們管理的投資基金)做出新承諾的能力。此外，在市場波動期間，在允許贖回或回購投資者權益的產品中，投資者認購請求可能會減少，投資者贖回或回購請求可能會增加。見-我們多個投資工具的投資者可能會撤回他們的投資，而我們某些投資工具的投資者可能有權終止我們對此類工具的管理，或導致此類工具的解散，這將導致我們的收入減少。此外，我們向個人投資者提供的某些投資工具受到國家註冊要求的限制，這些要求限制了此類投資者的淨資產可以投資於我們產品的比例。這些限制可能會限制這些投資者將資本配置到這類產品的能力或意願，並對我們在零售渠道的籌資產生不利影響。
如果另類投資的普遍吸引力下降，我們籌集新資金的能力也可能同樣受到阻礙。投資於另類投資基金的有限合夥人權益通常更缺乏流動性，這類投資的回報可能比投資於有更活躍和更透明市場的證券更不穩定。例如，在市場積極和波動性較低的時期，投資者可能會青睞指數基金等被動投資策略，而不是我們的主動管理投資工具。同樣，在高利率時期，投資者可能會青睞通常被視為產生無風險回報的投資，如國債，而不是投資於我們的產品，特別是在產品之間的利差下降的情況下。由於對流動性和短期表現的擔憂，另類投資也可能不受青睞。公共養老基金可能尤其會表現出這種擔憂，它們歷來都是另類資產的最大投資者之一。許多公共養老基金的資金嚴重不足，它們的資金問題一直並可能因經濟低迷而加劇。對流動性的擔憂可能導致此類公共養老基金重新評估另類投資的適當性。此外，我們從美國以外的第三方籌集資金的能力可能會受到限制，因為其他國家，如中國，對對外投資施加了限制或限制。
此外，某些機構投資者正表現出傾向於將自己的投資專業人員外包，並在沒有我們這樣的另類資產顧問協助的情況下直接投資於另類資產。這樣的機構投資者可能會成為我們的競爭對手，可能不再是我們的客户。由於一些現有投資者停止或大幅減少對另類投資基金的承諾，我們可能需要尋找和吸引新的投資者，以維持或擴大我們的投資基金的規模。我們可能無法從這些新投資者那裏找到或獲得承諾，或者這些新投資者承諾的費用條款將與我們的投資者歷來向我們支付的費用保持一致。如果經濟狀況惡化，或者如果我們無法找到新的投資者，我們可能會為某隻基金籌集到低於預期的資金。此外，當我們尋求擴展到其他資產類別時，我們可能無法籌集足夠的資本來充分支持這類業務。如果未能成功籌集資本，可能會大幅減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況產生不利影響。
就籌集新基金或進一步投資現有基金而言，我們會與現有及潛在投資者磋商有關基金及投資的條款。此類談判的結果可能導致我們同意的條款對我們的不利程度大大低於我們之前管理的基金或我們競爭對手管理的基金，包括管理費、激勵費和/或附帶權益，這可能對我們的收入產生不利影響。這些條款還可能限制我們籌集投資基金的能力，其投資目標或策略與現有基金競爭，增加我們管理基金的額外費用和義務，或增加我們的潛在負債，所有這些最終都可能減少我們的收入。此外，包括主權財富基金和公共養恤基金在內的某些機構投資者越來越傾向於採用管理賬户、小型基金和共同投資工具等替代傳統投資基金結構的辦法。我們無法保證該等替代投資結構將與傳統投資基金結構一樣為我們帶來盈利，亦無法保證倘我們實施該等替代投資結構，該等趨勢對我們的營運成本或盈利能力的影響。雖然我們沒有義務修改我們現有基金的任何費用，但我們可能會在我們的基金中遇到這樣做的壓力，包括迴應SEC對私募基金收取的費用和費用的數量和類型的監管重點。我們已經面對並預計將繼續面對各種投資者和代表投資者的團體提出的降低費用的要求，這可能導致我們獲得的費用和業績收入減少。
 
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資產管理行業競爭激烈。
資產管理業務競爭激烈，競爭基於多項因素，包括投資表現、客户服務質素、投資者可動用資金及投資意願、基金條款（包括費用及流動資金條款）、品牌認知度及商業信譽。我們的資產管理業務與許多私募基金、專業投資基金、為個人投資者構建的基金、對衝基金、對衝基金的基金和其他管理資金池的發起人，以及企業買家、傳統資產管理公司、商業銀行、投資銀行和其他金融機構（包括主權財富基金）競爭，我們預計競爭將繼續加劇。例如，某些傳統資產管理公司開發了自己的私募股權和零售平臺，並將其他資產配置策略作為對衝基金投資的替代品進行營銷。許多因素會增加我們的競爭風險：
 
 
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在我們的一些業務中，我們的一些競爭對手擁有比我們更多的財務、技術、研究、營銷和其他資源以及更多的人員，
 
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我們的部分基金可能表現不如競爭對手的基金或其他可用的投資產品，
 
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我們的幾個競爭對手擁有大量資本，其中許多與我們有類似的投資目標，這可能會為投資機會創造額外的競爭，並可能減少許多替代投資策略試圖利用的定價效率低下的規模和持續時間，
 
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我們的一些競爭對手，特別是戰略競爭對手，可能具有較低的資本成本，這可能會因對利息費用扣除的限制而加劇，
 
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我們的一些競爭對手可能有機會獲得我們無法獲得的資金來源，這可能會在投資機會方面對我們造成競爭劣勢，
 
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我們的一些競爭對手可能受到較少的監管，因此可能比我們更靈活地開展和執行某些業務或投資，和/或承擔比我們更少的合規費用，
 
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我們的一些競爭對手可能比我們更靈活地根據他們與投資者談判的投資管理合同籌集某些類型的投資基金，
 
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我們的一些競爭對手可能具有更高的風險承受能力，不同的風險評估或更低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並比我們更積極地競標我們想要進行的投資，或通過不同的渠道尋求退出機會，例如特殊目的收購工具，
 
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我們的一些競爭對手在開發新產品方面可能比我們更成功，以滿足投資者對新的或不同的投資策略和/或監管變化的需求，包括具有納入環境、社會和治理考慮因素的授權的產品，或為個人投資者開發的產品或針對保險資本的產品，
 
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相對而言，阻礙新的另類資產基金管理公司進入市場的障礙較少，而新進入我們各種業務的公司，包括大型多元化金融機構的前“明星”投資組合經理以及這些機構本身的成功努力，預計將繼續導致競爭加劇，
 
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我們的一些競爭對手可能擁有更好的專業知識，或者被投資者認為在特定資產類別或地理區域中擁有比我們更好的專業知識，
 
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我們的競爭對手是企業買家，他們可能能夠在投資方面實現協同成本節約，這可能為他們在投標投資時提供競爭優勢，
 
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一些投資者可能更願意投資於非公開交易或規模較小的投資經理，其管理的投資產品數量較少，
 
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其他行業參與者會不時尋求招聘我們的投資專業人士和其他員工。
此外，技術創新，包括人工智能和數據科學的使用，有可能顛覆金融業，改變包括資產管理公司在內的金融機構的業務方式。我們的一些競爭對手在開發和實施新技術方面可能比我們更成功，包括基於人工智能的服務和平臺，以滿足投資者的需求或改善運營。如果我們不能充分提升我們在這些領域的能力，或者以比行業內其他公司更慢的速度這樣做，我們可能會處於競爭劣勢。
如果我們不能與競爭對手提供的投資價格、結構和條款相匹配，我們可能會失去投資機會。或者，如果我們與競爭對手提供的投資價格、結構和條款相匹配，我們可能會經歷回報率下降和損失風險增加。此外，如果我們被迫在價格基礎上與其他另類資產管理公司競爭，
 
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無法維持我們目前的基金費用和附帶權益條款。我們歷來主要是根據我們基金的表現進行競爭，而不是根據我們相對於競爭對手的費用或附帶權益水平進行競爭。然而，另類投資管理行業的收費和附帶權益有可能下降，而不考慮管理人的歷史業績。此外，我們的部分競爭對手可能願意支付更高的配售費，以獲得其私人財富產品的分銷。在我們的成本結構沒有相應降低的情況下，現有或未來產品的費用或附帶利息收入減少，或配售費增加，將對我們的收入和盈利能力產生不利影響。
此外，我們的投資基金相對於投資於其他投資產品的吸引力可能會因經濟狀況而下降。此外，美國金融服務業的任何新的或漸進的監管措施都可能增加成本，併為我們的許多基金帶來監管不確定性和額外的競爭。見“-美國金融監管的變化可能對我們的業務產生不利影響。”
這些競爭壓力可能對我們成功投資的能力產生不利影響，並限制我們籌集未來投資資金的能力，這兩者都會對我們的業務、收入、經營業績和現金流產生不利影響。
我們越來越多地採取業務舉措，以增加我們向個人投資者提供的投資產品的數量和類型，這可能使我們面臨新的和更大的風險。
雖然個人投資者一直是我們歷史上分銷努力的一部分，但我們越來越多地採取業務舉措，增加我們向美國和世界其他司法管轄區的高淨值個人，家族辦公室和大眾富裕投資者提供的投資產品的數量和類型。具體來説，我們為美國的個人投資者設計投資產品，其中一些人不是合格投資者，或在非美國司法管轄區（包括歐洲）的類似投資者。在某些情況下，我們的資金通過經紀公司、私人銀行或第三方支線提供商贊助的第三方管理工具間接分配給這些投資者，在其他情況下直接分配給私人銀行、獨立投資顧問和經紀人的客户。
接觸個人投資者並提供針對這類投資者的產品使我們面臨新的更高水平的風險，包括更高的訴訟和監管執法，增加的合規負擔，以及更復雜的管理和會計操作。我們可能會受到與披露充分性、費用適當性、適當性和董事會監督等事項相關的索賠，每一項索賠都可能導致民事訴訟、監管處罰和執法行動。我們的註冊投資顧問也可能因基金管理不善而受到基金投資者或董事會的直接或衍生索賠。此外，監管要求對我們某些工具的關聯公司從事某些交易的能力施加限制，可能會限制我們的基金從事其他有吸引力的投資機會的能力。
如果此類產品的分銷是通過新的渠道和市場，包括通過我們與之接觸的越來越多的分銷商，我們可能無法有效地監控或控制它們的分銷方式，這可能會導致針對我們的訴訟或監管行動，包括但不限於以下方面的索賠：通過此類渠道分銷的產品被分銷給不適合的投資者、與利益衝突或向投資者披露的充分相關的索賠，或產品分銷方式與我們的法規要求不符或其他不適當的索賠。此外，適用於我們與此類分銷商和渠道安排的法規增加了與新分銷商入職或尋求新分銷渠道相關的合規負擔，導致成本和複雜性增加。儘管我們進行盡職調查和入職程序，試圖發現與個人投資者獲取我們投資產品的第三方渠道有關的問題，但我們無法控制其中許多第三方渠道，並且關於這些第三方渠道的信息有限，因此，如果此類第三方以不正當方式向投資者銷售我們的產品，我們將面臨聲譽損害、監管審查和法律責任的風險。我們通過其在世界各地分銷我們的投資產品的第三方以及我們無法控制的第三方的數量不斷增加，加劇了這種風險。例如，在某些情況下，我們可能被監管機構視為對第三方準備的材料的內容負責。
同樣，參與我們產品直接分銷的Blackstone員工，或監管獨立顧問、經紀公司和世界各地參與分銷我們產品的其他第三方的員工，也有可能不遵守我們的合規和監管程序。此外，此類產品的分銷，包括通過新的渠道，包括直接或通過市場中介機構，可能使我們面臨美國各州和聯邦監管機構以及美國以外司法管轄區監管機構在產品等方面的不當行為和/或行動的指控
 
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合適性、分銷商資格、投資者分類、證券法律合規性、利益衝突以及通過這些渠道向我們產品分銷的投資者披露的充分性。
隨着我們向美國以外的個人投資者擴大產品分銷，我們在非美國司法管轄區面臨的風險越來越大。雖然我們在非美國司法管轄區面臨的許多風險與我們在美國向個人投資者分銷產品時面臨的風險相似，但證券法和其他適用的監管制度可能是廣泛、複雜的，並因司法管轄區而異。此外，向美國以外的個人投資者分銷產品可能涉及複雜的結構(如分銷商贊助的支線基金或被提名者/綜合投資者)和市場做法，這些做法因當地司法管轄區而異。因此，這種擴張使我們面臨額外的複雜性、訴訟和監管風險。
此外，我們擴大個人投資者基礎(包括在美國以外)的舉措需要投入大量的時間、精力和資源，包括可能招聘更多的人員、實施新的運營、合規和其他系統和程序以及開發或實施新技術。我們繼續擴大我們代表個人投資者管理的資產的努力可能不會成功。
我們依賴我們的聯合創始人和其他關鍵的高級董事總經理和人員，失去他們的服務將對我們的業務、業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們依賴於我們的聯合創始人斯蒂芬·A·蘇世民、我們的總裁、喬納森·D·格雷和其他主要高級董事總經理和人員的努力、技能、聲譽和業務聯繫，他們在正常活動過程中產生的信息和交易流，以及我們的專業人員持有的不同專業知識領域之間的協同效應。因此，我們的成功將取決於這些人的持續服務，他們沒有義務繼續受僱於我們。過去有幾名關鍵人員離開了公司，其他人可能會在未來離開公司，我們無法預測任何關鍵人員的離開將對我們實現投資目標的能力產生什麼影響。例如，我們許多基金的管理協議一般都為投資者提供了終止投資期的能力，如果基金中的某些關鍵人物沒有達到對基金的指定時間承諾，或者我們的公司不再控制普通合夥人。失去任何關鍵人員的服務可能會對我們的收入、淨收入和現金流產生實質性的不利影響，並可能損害我們在現有基金中維持或增加管理下的資產或在未來籌集額外資金的能力。我們的高級董事總經理和其他關鍵人員擁有豐富的經驗和專業知識，並與我們的投資者和其他商界成員建立了牢固的業務關係。因此，失去這些人員可能會危及我們與這些各方的關係，並導致管理下的資產減少或投資機會減少。
歷史上，我們在一定程度上依賴這些專業人士在投資基金附帶權益和激勵費用中的利益，以阻止他們離開公司。然而，如果我們的投資基金表現不佳，從而降低了附帶權益和獎勵費用的可能性，那麼他們在附帶權益和獎勵費用中的權益對他們來説就變得不那麼有價值了，作為激勵他們繼續受僱於Blackstone的效果也變得不那麼有效。我們可能無法向未來的關鍵人員提供與我們現有人員以前受益的相同程度的業務權益或相同的税收後果。例如，美國聯邦所得税法目前要求附帶權益被視為長期資本利得，持有期為三年。持有期要求可能導致這些個人收到的一些附帶權益被視為普通收入，這將大大增加這些關鍵人員需要繳納的税額。此外，附帶權益的税收處理仍然是政策制定者和政府官員關注的領域，這可能導致聯邦或州政府採取進一步的監管行動。見“-美國和外國對企業和其他税收法律、法規或條約的税收變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。此外，州税率的可能提高或附帶權益税收處理的改變或對附帶權益徵收附加税，以及對我們在一些設有辦事處的地區生活的看法的變化，可能會對我們招聘、留住和激勵我們當前和未來的專業人員的能力產生不利影響。
不能保證我們的高級董事總經理和其他關鍵人員遵守的競業禁止和競業禁止協議，以及我們與他們的其他安排，將阻止他們離開、加入我們的競爭對手或以其他方式與我們競爭。此類協議也會在一段時間後到期，屆時這些人員將可以自由地與我們競爭，並招攬我們的客户和員工。此外，此類協議可能不會
 
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可在任何情況下強制執行，特別是在美國各州和/或聯邦機構制定旨在有效禁止競業禁止協議的立法或規則的情況下。例如，美國聯邦貿易委員會(FTC)在2023年1月公佈了一項擬議的規則，如果以目前的形式發佈，一般將禁止僱主與其僱員之間的協議中的離職後競業禁止條款。此外，2023年，紐約州提出了禁止僱用後競業禁止協議的立法，但後來被州長否決。類似的立法可能會在2024年重新提出，如果通過，一般將禁止僱傭協議中的部分或所有離職後競業禁止條款。
我們努力維持一個加強我們與投資者合作、激勵和利益一致的文化的工作環境。如果我們不繼續開發和實施正確的流程和工具來維持這種文化，特別是考慮到我們的規模、全球業務和員工人數的快速和顯著增長，我們成功競爭和實現業務目標的能力可能會受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。
美國和外國企業税收和其他税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。
我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約是複雜的，它們適用於我們和我們的資金的方式有時是可以解釋的。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。儘管管理層經税務機關審核後認為其現行法律、法規及條約的適用是正確和可持續的，但税務機關可能會質疑我們的解釋，從而導致額外的税務責任或調整我們的所得税撥備，從而可能提高我們的實際税率。
此外，税收法律法規過去和未來的變化可能會對我們產生不利影響。例如，《2022年通貨膨脹率降低法案》對某些大公司徵收最低賬面税，並對某些上市公司進行的股票淨回購徵收新的消費税。這些變化和其他變化可能會極大地改變我們和我們的投資組合公司可能被要求繳納的税額和/或時間，並可能增加與税收相關的監管和合規成本。
在我們及其附屬公司投資或開展業務的司法管轄區內，美國國會、經濟合作與發展組織(“OECD”)和其他政府機構一直關注與跨國公司税收相關的問題。代表成員國聯盟的經合組織正在考慮通過其基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)項目改變許多長期存在的税收原則，該項目側重於一系列問題，包括在不同税收管轄區的關聯實體之間轉移利潤、利息扣除和享受雙重税收條約的資格。其中幾項擬議措施可能與我們的一些結構相關，並可能對我們的基金、投資者和/或我們基金的投資組合公司產生不利的税收影響。一些成員國一直在推進BEPS議程，但由於參與成員國的實施時間和採取的具體措施各不相同，BEPS提案的影響仍存在很大的不確定性。如果這些提議付諸實施，可能會導致税收協定福利的損失，並增加我們投資收入的税收。
經合組織還在制定一項雙支柱倡議，旨在(A)將徵税權利轉移到消費者的管轄權(“支柱一”)和(B)確保所有公司繳納全球最低税額(“支柱二”)。根據第二支柱，跨國集團內的某些實體在任何司法管轄區就集團利潤支付的總税款低於最低15%的實際税率時，將須繳納附加税。在實施或打算實施這些規則的其他地區中，歐盟通過了第二支柱，並要求所有歐盟成員國從2023年12月31日開始通過當地立法來實施這些規則。如果在我們的業務、我們的投資組合公司或我們的投資結構所在的任何國家/地區實施這些規則，這些規則可能會導致提高有效税率、可能拒絕扣除、預扣税和/或利潤的分配方式不同，並增加税務合規的複雜性、負擔和成本。鑑於支柱一和支柱二正在進行設計、實施和管理，任何相關的國內立法或多邊公約的時間、範圍和影響仍然不確定。
 
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網絡安全和數據保護風險可能導致數據丟失、業務中斷和聲譽受損，並使我們受到監管行動、成本增加和財務損失的影響，每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
我們的業務高度依賴我們的技術平臺，我們嚴重依賴我們的分析、財務、會計、通信和其他數據處理系統。我們的系統面臨持續的網絡安全威脅和攻擊，這可能導致此類系統和此類系統持有的數據失去保密性、完整性或可用性。對我們系統的攻擊可能涉及，在過去曾涉及的一些情況下，企圖未經授權訪問我們的專有信息，銷燬數據或禁用、降級或破壞我們的系統，或挪用或以其他方式竊取資金，包括通過引入計算機病毒、“網絡釣魚”企圖和其他形式的社會工程。對我們系統的攻擊還可能涉及勒索軟件或其他形式的網絡勒索。網絡攻擊和其他數據安全威脅可能來自各種各樣的外部來源，包括網絡罪犯、民族國家黑客、黑客活動家和其他外部各方。網絡攻擊和其他安全威脅也可能源於內部人員的惡意或意外行為，如員工、顧問、獨立承包商或其他服務提供商。
我們面臨的網絡和數據安全威脅的頻率和複雜性都在增加，攻擊的範圍從企業普遍存在的常見攻擊，到更高級和持續的攻擊，這些攻擊可能針對我們，因為作為一家另類資產管理公司，我們持有大量關於我們的投資者、我們基金投資組合公司和潛在投資的機密和敏感信息。因此，我們可能面臨與這些信息有關的安全漏洞或中斷的更高風險。我們為確保我們系統的完整性而採取的措施可能無法提供足夠的保護，特別是因為網絡攻擊技術在不斷髮展，可能會在很長一段時間內持續而不被發現，並且可能無法及時緩解以防止或最大限度地減少攻擊對Blackstone、我們的投資者、我們的投資組合公司或潛在投資的影響。如果我們的系統或第三方服務提供商的系統因惡意活動或無意中傳輸或其他數據丟失而受到損害，無法正常運行或被禁用，或者我們未能及時提供適當的監管或其他通知，我們可能會遭受經濟損失、成本增加、我們的業務中斷、對我們的交易對手、投資基金或基金投資者的責任、監管幹預或聲譽損害。與網絡或其他數據安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償。
此外，我們還可能因更新或未能及時更新我們所依賴的技術平臺而蒙受損失。我們在業務的某些方面依賴第三方服務提供商，包括管理某些基金，以及某些技術平臺，包括基於雲的服務。這些第三方服務提供商還可能面臨持續的網絡安全威脅和對其系統的危害，因此，未經授權的個人可能會獲得某些機密數據的訪問權限，在過去的一些情況下已經獲得了訪問權限。
網絡安全和數據保護已成為世界各地監管機構的首要任務。我們開展業務的許多司法管轄區都有與隱私、數據保護和網絡安全相關的法律和法規，例如，歐盟的一般數據保護條例(GDPR)、英國的數據保護法和加州隱私權法案(CPRA)。例如，2022年2月，美國證券交易委員會提出了註冊投資顧問和基金網絡安全風險管理規則，要求採取和實施網絡安全政策和程序，加強監管備案文件中的披露，並及時向美國證券交易委員會報告事件，如果這些規則被採納，可能會增加我們的合規成本和與網絡安全相關的潛在監管責任。一些司法管轄區還頒佈或提出了法律，要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞時通知個人和政府機構。
 
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我們的安全或第三方服務提供商的安全漏洞，無論是惡意的，還是通過無意的傳輸或其他數據丟失，都可能潛在地危及我們、我們的員工或我們的基金投資者或交易對手的機密、專有和其他信息，這些信息在我們的計算機系統和網絡中處理和存儲並傳輸，或者以其他方式導致我們、我們的員工、基金投資者、我們的交易對手或第三方的業務和運營中斷或故障，這可能導致重大的財務損失、增加的成本、對我們的基金投資者和其他交易對手的責任、監管幹預和聲譽損害。此外，如果我們未能遵守相關法律法規或未能及時提供適當的監管或其他違規通知，可能會導致監管機構調查和處罰，這可能會導致負面宣傳和聲譽損害，並可能導致我們的基金投資者和客户對我們的安全措施和Blackstone的整體有效性失去信心。
我們基金的投資組合公司還依賴數據處理系統以及信息的安全處理、存儲和傳輸，包括支付和健康信息，在某些情況下，這些信息是由第三方提供的。這些系統的中斷或受損可能會對這些業務的價值產生實質性的不利影響。我們的基金可能投資於具有國家或地區形象的戰略資產，或投資於基礎設施，其性質可能使它們面臨比其他資產或企業更大的恐怖襲擊或安全破壞風險。此類事件可能會對我們的投資或同類資產產生重大不利影響，或者可能需要投資組合公司增加預防性安全措施或擴大保險覆蓋範圍。
最後，如果我們或我們基金的投資組合公司在美國以外開展業務，特別是在那些對專有信息和資產(如知識產權、商標、商業祕密、專有技術和客户信息和記錄)沒有同等保護水平的司法管轄區內，我們和我們的基金投資組合公司的技術平臺、數據和知識產權也面臨更高的被盜或損害風險。此外，我們和我們基金的投資組合公司可能被要求妥協保護或放棄對技術、數據和知識產權的權利，以便在外國司法管轄區運營或進入外國司法管轄區的市場。對這些資產的任何這種直接或間接的妥協都可能對我們和我們基金的投資組合公司產生實質性的不利影響。
快速發展和變化的全球數據安全和隱私法律法規可能會增加合規成本，並使我們面臨執法風險和聲譽損害。
我們和我們基金的投資組合公司面臨與收集、存儲、傳輸和以其他方式處理個人身份信息(“PII”)和其他敏感和機密信息相關的各種風險和成本。這些數據範圍廣泛，涉及我們的投資者、員工、承包商和其他交易對手和第三方。我們的任何不能或被認為不能充分解決隱私問題或遵守適用的隱私法律、法規、政策、行業標準或相關合同義務，即使沒有根據，也可能導致監管和第三方責任、成本增加、業務和運營中斷以及聲譽損害。此外，我們基金的投資組合公司的任何此類無能或被認為無能的行為，即使沒有根據，也可能導致我們的聲譽受損。
我們受到數據安全和隱私合規義務的約束，這給我們帶來了合規成本，隨着全球法律法規的發展，這一成本可能會大幅增加。我們的合規義務包括與美國法律法規相關的法規，包括但不限於《消費者權益保護法》(CPRA)等州法規，該法規為加州居民提供了加強消費者保護的規定，針對數據泄露的私人訴權和對數據泄露或違反加州消費者隱私法案(CCPA)的其他行為的法定罰款和損害賠償，以及“合理”網絡安全的要求。在美國聯邦層面，美國證券交易委員會提議對S-P監管進行修改，其中將要求投資公司、經紀自營商和在美國證券交易委員會註冊的投資顧問在意識到涉及個人財務信息的泄露事件發生後30天內通知受影響的個人。
 
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我們的合規義務還包括與外國數據收集和隱私法相關的法律，例如GDPR和英國數據保護法，以及全球許多其他司法管轄區的法律，包括瑞士、日本、香港、新加坡、印度、中國、澳大利亞、加拿大和巴西。這一領域的全球法律在其要求的規模和深度上正在迅速增加，而且往往也具有域外性質。此外，範圍廣泛的監管機構和私營部門正在尋求跨地區和跨國界執行這些法律。此外，由於我們與交易對手的合同義務，我們經常有隱私合規要求。這些法律、法規和合同義務加強了我們在美國和國際上開展業務的正常過程中的數據保護和隱私義務。
我們或我們基金的投資組合公司不能或被認為沒有能力充分解決數據保護或隱私問題，或遵守適用的法律、法規、政策、行業標準和指導、合同義務或其他法律義務，即使沒有根據，也可能導致重大的法律、監管和第三方責任，增加成本，擾亂我們和我們基金投資組合公司的業務和運營，並失去客户(包括投資者)的信心和其他聲譽損害。許多監管機構已表示有意就數據隱私問題採取更積極的執法行動，由此類問題引起的私人訴訟正在增加，並導致越來越大的判決和和解。此外，隨着新的數據保護和隱私相關法律法規的實施，我們和我們的基金投資組合公司遵守此類法律法規所需的時間和資源繼續增加，併成為重要的合規工作流程。
人工智能的技術發展可能會擾亂我們運營的市場，並使我們面臨更多的競爭、法律和監管風險以及合規成本。
人工智能的技術發展，包括機器學習技術和產生式人工智能(統稱為“人工智能技術”)及其當前和潛在的未來應用，包括在私人投資和金融部門的應用，以及在其中運作的法律和監管框架，正在迅速演變。與此相關的當前或未來風險的全部程度是無法預測的。AI Technologies可能會嚴重擾亂我們運營的市場，並使我們面臨更激烈的競爭、法律和監管風險以及合規成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們打算通過使用人工智能技術尋求利用潛在的好處、洞察力和效率，這帶來了一些無法完全緩解的潛在風險。人工智能技術使用的模型中的數據可能包含一定程度的不準確和錯誤，這可能導致算法有缺陷。這可能會降低AI技術的有效性，並對我們和我們的運營產生不利影響，以至於我們在此類運營中依賴此類AI技術的工作成果。人工智能技術還存在被我們的員工和/或我們聘用的第三方濫用或挪用的風險。例如，用户可能將機密信息(包括重要的非公開信息或個人身份信息)輸入AI技術應用程序，導致此類信息成為第三方AI技術應用程序和用户(包括我們的競爭對手)可訪問的數據集的一部分。此類行動可能使我們受到法律和監管調查和/或行動。此外，我們可能無法控制如何開發或維護我們選擇使用的第三方人工智能技術，或如何使用或披露我們輸入的數據，即使我們已就這些事項尋求合同保護。濫用或挪用我們的數據可能會對我們的聲譽產生不利影響，並可能使我們受到法律和監管調查和/或行動。此外，我們可能會就人工智能技術相關倡議進行外部溝通，包括我們對人工智能技術的開發和使用，這可能會使我們面臨被指責對我們利用人工智能技術潛在好處的能力做出不準確或誤導性陳述的風險。
 
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與AI技術相關的法規也可能會對我們施加某些與監控和合規相關的義務和成本。例如，2023年4月，聯邦貿易委員會、美國司法部、消費者金融保護局和美國平等就業機會委員會發布了一份關於人工智能的聯合聲明，表明有興趣監控自動化系統的開發和使用以及各自法律法規的執行。2023年10月，總統行政當局簽署了一項行政命令，為人工智能安全和安保建立了新的標準。除了美國的監管框架外，歐盟正在引入一項適用於某些人工智能技術以及用於培訓、測試和部署這些技術的數據的新規定，如果通過，可能會對人工智能技術的提供者和部署者提出重大要求。
對我們業務的廣泛監管影響了我們的活動，並可能造成重大責任和處罰。加強監管重點的可能性，特別是考慮到現任政府，可能會給我們的業務帶來額外的負擔。
我們的業務受到廣泛的監管，包括定期檢查、詢問和調查，由我們在世界各地運營的司法管轄區的政府機構和自律組織進行。這些機構對金融服務的許多方面擁有監管權力，包括授權進行特定活動的許可，以及在特定情況下取消許可。其中許多監管機構，包括美國和外國政府機構和自律組織，以及美國的州證券委員會，也有權進行檢查、調查、調查和行政訴訟，可能導致罰款、人員停職、政策、程序或披露的變化或其他制裁，包括譴責、發佈停止和停止令、暫停或驅逐經紀交易商或投資顧問的註冊或會員資格，或開始對我們或我們的人員提起民事或刑事訴訟。
近年來，金融服務業一直受到更嚴格的審查，預計還會繼續增加，而美國證券交易委員會特別關注了私募股權和私募基金行業。在這方面，近年來，美國證券交易委員會規定的審查重點和公佈的審查意見，除其他外，包括私募股權公司費用的收取和費用分配、其營銷和估值做法、投資機會的分配、投資者方信函條款、公司做法與披露的一致性、處理重大非公開信息和內幕交易、披露投資風險、利益衝突、遵守通知、同意和其他合同要求，涉及有限合夥諮詢委員會和利益衝突的合規政策和程序。美國證券交易委員會規定的審查重點還包括投資顧問和基金是否遵守最近通過的規則，包括本文提到的規則。美國證券交易委員會員工2023年的聲明以及美國證券交易委員會的執法和規則制定活動反映了對其中某些話題的關注，以及對提高私募基金行業透明度的關注，包括顧問賺取的費用和收取的費用。
近年來，美國證券交易委員會提出並在某些情況下采納了一系列與私募基金和私募基金顧問相關的規則，影響了我們的業務和運營。最值得注意的是，2023年8月，美國證券交易委員會根據《顧問法》(統稱為《私募基金顧問規則》)通過了新規和對現有規則的修正。私募基金顧問規則規定，註冊投資顧問須分發載有薪酬、費用及開支、投資及業績等詳細資料的季度報表；取得私募基金的年度審計；以及取得公平或估值意見，並就顧問主導的二級市場交易作出若干披露。此外，這些規定限制所有投資顧問從事某些業務，除非他們滿足特定的披露要求，在某些情況下，還滿足同意要求。私募基金顧問規則還禁止向投資者提供優惠的流動性和信息權，除非滿足某些條件。
儘管私募基金顧問規則面臨懸而未決的法律挑戰，但這種法律挑戰是否會成功尚不確定。雖然私募基金顧問規則的全部影響尚不能確定，但普遍預期它們將增加監管和合規成本，給我們的資源帶來負擔，包括我們人員的時間和注意力，並增加監管行動的風險。
 
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《私人基金顧問規則》得到修訂後的規則的補充，這些規則要求加強記錄保留和文件編制。此外，美國證券交易委員會(2023年5月)以及美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會聯合(2024年2月和2024年2月)聯合通過了對PF表的修改，這是一種與私人基金顧問報告有關的機密表格，旨在供金融穩定監督顧問用於系統性風險監督目的，擴大了現有的報告義務。這種增加的義務可能會增加我們的成本，包括如果我們被要求花費更多的時間、僱用更多的人員或購買新的技術來有效地遵守。
美國證券交易委員會還提出了其他幾項可能影響我們運營的規則。例如，2022年10月底提出的一項美國證券交易委員會提案如果獲得通過，將迫使註冊投資顧問承擔大量義務，對我們可能在投資諮詢業務中使用的廣泛服務提供商進行初步盡職調查和持續監測。如果被採納，這些新規則可能會顯著增加我們的合規負擔以及相關的監管成本和複雜性，並增加監管行動的風險，這可能會對我們的聲譽和我們的籌資努力產生不利影響，包括監管制裁的結果。此外，2023年2月，美國證券交易委員會提議對在美國證券交易委員會註冊的投資顧問的託管規則進行廣泛修訂，該規則將適用於諮詢客户的所有資產，包括房地產和其他根據聯邦證券法通常不被視為證券的資產。修正案如獲通過，除其他事項外，將規定合資格的託管人須繼續管有及控制顧問客户的資產，並參與或改變該等資產的實益擁有權。目前尚不清楚，黑石諮詢客户持有的所有資產是否都可以符合擬議規則的方式進行託管，或者現有的合格託管人是否會以合理的成本為此類資產提供託管服務，或者根本不會。如果獲得通過，這些修訂可能會使我們的註冊投資顧問承擔額外的監管責任，增加合規成本，並對我們的投資活動施加限制。
我們經常被美國證券交易委員會和其他監管機構要求提供信息、進行詢問以及進行非正式或正式調查，我們經常與這些監管機構合作，其中包括對以前審查過的歷史做法進行審查。這類調查以前是，將來可能會導致懲罰和其他制裁。美國證券交易委員會的行動和倡議可能會對我們的財務業績產生不利影響，包括實施制裁、限制我們或我們人員的活動或改變我們的歷史做法。即使調查或程序沒有導致制裁，或者監管機構對我們或我們的人員實施的制裁金額很小，與調查、程序或實施這些制裁有關的負面宣傳也可能損害我們的聲譽，並導致我們失去現有客户或無法獲得新客户。
此外，某些州和其他監管機構要求投資經理註冊為説客，我們已經在一些司法管轄區註冊為説客。其他州或市政當局可以考慮類似的立法或採用具有類似效果的條例或程序。這些註冊要求對註冊遊説者及其僱主施加了重大的合規義務，其中可能包括年度註冊費、定期披露報告和內部記錄保存。
我們在環境、社會和治理問題上受到監管機構、民選官員、股東、投資者和其他利益相關者越來越嚴格的審查，這可能會對我們從某些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，限制我們資金的資本部署機會，並損害我們的品牌和聲譽。
我們、我們的基金及其投資組合公司在ESG問題上受到監管機構、民選官員、股東、投資者和其他利益相關者越來越嚴格的審查。關於另類資產管理行業，近年來，包括公共養老基金在內的某些投資者越來越重視其出資的私人基金所作投資的影響，包括對氣候變化的影響，以及ESG的其他方面。相反，某些投資者擔心，在投資和投資組合管理過程中納入ESG因素是否與為投資者提供最大回報的受託責任不一致。
 
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某些投資者對資產管理公司採取可能對現有或潛在投資價值產生不利影響的某些行動，或避免採取某些可能提高現有或潛在投資價值的行動，表現出越來越多的擔憂。有時，投資者，包括公共養老基金，對碳氫化合物等某些投資機會的參與有限，和/或對某些基金的未來資本承諾以實施篩選或其他具體部門的投資準則為條件。其他投資者對資產管理公司的政策表示擔憂，這些政策可能導致這些管理公司完全或部分基於ESG考慮而將投資者的利益置於次要地位。我們可能會受到不同投資者和其他利益相關者羣體的相互競爭的要求的影響，他們對ESG事項，包括ESG在投資過程中的作用有不同的看法。投資者，包括佔我們基金投資者基礎很大一部分的公共養老基金，可以根據他們對我們如何處理和考慮投資的ESG成本以及我們基金的回報驅動目標是否與他們的ESG優先事項一致的評估，決定撤回之前承諾的資本(如果允許這樣做的話)或不將資本投入未來的籌資活動。這種分歧增加了與ESG事宜有關的任何行動或缺乏行動的風險，這將至少被一些利益相關者視為負面，並對我們的聲譽和業務產生不利影響。如果我們不能在利益相關者的不同利益範圍內成功管理與ESG相關的預期，包括現有或潛在的投資者，我們獲取和部署資本的能力可能會受到不利影響。此外，未能成功管理與ESG相關的預期可能會對我們的聲譽產生負面影響，並侵蝕利益相關者的信任。
某些投資者也已開始要求或要求其資產管理公司提供數據和/或使用第三方基準和評級，以使他們能夠監測其投資的ESG影響。要求投資者就ESG問題向其利益相關者披露信息的監管舉措正變得越來越普遍，這可能會進一步增加重視這些問題並要求我們或我們的基金提交特定類型報告的投資者的數量和類型。此外，美國某些州的政府當局已要求某些資產管理公司提供信息，並審查這些管理公司是否採用了ESG政策，這些政策將限制此類資產管理公司投資於某些行業或部門，如常規能源。這些當局表示，如果資產管理公司抵制某些行業，這些資產管理公司可能會失去管理屬於這些州及其養老基金的資金的機會。這可能會削弱我們從某些投資者那裏獲得資本的能力，進而我們可能無法維持或增加我們的基金規模，也無法為新基金籌集足夠的資本，這可能會對我們的收入造成不利影響。
加強了對投資經理與ESG相關做法的監管，特別是在有關ESG做法、舉措和投資戰略的聲明的準確性方面。美國證券交易委員會成立了一個執法特別工作組，負責審查上市公司和投資經理的ESG做法和披露情況，找出不準確或誤導性的陳述，通常被稱為“洗白”。美國證券交易委員會已經開始對至少三名投資顧問採取執法行動，涉及ESG披露以及政策和程序故障，我們預計這一領域將繼續有大量執法活動。美國證券交易委員會還為投資顧問和1940法案基金提出或通過了兩項與ESG相關的規則，其中包括提高了在其投資實踐中使用ESG主題的ESG相關披露要求。這可能會增加我們被視為或被指責為環保的風險。這種看法或指控可能會損害我們的聲譽，導致訴訟或監管行動，並對我們籌集資金和吸引新投資者的能力產生不利影響。在美國以外，歐洲對另類投資基金經理和金融服務公司的監管環境在繼續演變，複雜性也在增加，這使得合規成本更高、時間更長。見-氣候變化、氣候和可持續發展相關的監管和可持續發展擔憂可能對我們的業務和我們基金投資組合公司的運營產生不利影響，我們對此類問題採取的任何行動或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
 
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我們還可能在提交給我們的美國證券交易委員會的文件中或在我們或我們的基金的其他披露中傳達關於環境、人力資本管理和其他ESG相關事項的某些倡議、承諾和目標。這些舉措、承諾和目標的實施可能既困難又昂貴，實施這些舉措、承諾和目標所需的人員、流程和技術可能不具成本效益，也可能無法以足夠的速度推進，我們可能無法在我們宣佈的時間內或根本無法實現這些目標。例如，我們可以根據成本、時間安排或其他考慮，確定執行或完成某些此類倡議、承諾或目標是不可行或不實際的。此外，我們可能會因披露與我們或我們的基金的ESG相關政策、做法、舉措、承諾和目標以及相對於這些目標的進展有關的準確性、充分性或完整性而受到批評，這些披露可能基於衡量進展的框架和標準、持續發展的內部控制和流程，以及未來可能發生變化的假設。此外，我們可能會因此類倡議或目標的範圍或性質或對這些目標的任何修訂而受到批評。此外，作為我們ESG實踐的一部分，我們不時依賴第三方數據、服務和方法，而這些服務、數據和方法可能被證明是不完整或不準確的。如果我們或這樣的第三方的ESG相關數據、流程或報告不完整或不準確，或者如果我們未能及時在ESG範圍內實現我們的目標，或者根本沒有，我們可能會受到執法行動的影響，我們的聲譽可能會受到不利影響，特別是在與此類事件相關的情況下，我們可能會被指控為洗白。
氣候變化、氣候和可持續發展相關的監管和可持續發展方面的擔憂可能會對我們的業務和我們基金投資組合公司的運營產生不利影響，我們對此類問題採取或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司面臨與氣候變化相關的風險，包括與氣候和ESG相關的法律和法規(國內和國際)的影響有關的風險，與與氣候變化和技術有關的商業趨勢(如向低碳經濟過渡的過程)有關的風險，以及由氣候變化的有形影響引起的風險。
與氣候和可持續性相關的法規或對現有法律的解釋可能會導致披露義務的加強，這可能會對我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司產生負面影響，並大幅增加監管負擔和合規成本。例如，美國證券交易委員會擬議的規則如果獲得通過，將要求我們披露某些與氣候相關的信息，包括披露融資排放，這是一個廣泛而複雜的排放類別，很難準確計算，目前還沒有達成一致的衡量標準或方法。此外，2023年10月，加利福尼亞州頒佈了氣候信息披露法律，可能要求我們和/或我們投資組合中的某些公司報告温室氣體排放、與氣候有關的金融風險和其他與氣候有關的事項。此外，從2024年開始，我們的英國實體預計將被要求按照氣候相關金融披露特別工作組的建議披露某些與氣候相關的金融信息。此外，2023年1月，《企業可持續發展報告指令》(CSRD)生效。CSRD將要求範圍更廣的公司，包括在歐盟市場有大量營業額和法律存在的非歐盟公司，在其財務報表中就可持續發展相關事項出具詳細和規範的報告。同樣在歐盟，可持續金融披露條例(“SFDR”)目前對我們的某些基金施加了披露要求，歐盟分類法規補充了SFDR對某些實體的披露要求，並制定了將經濟活動歸類為“環境可持續”的框架。SFDR和歐盟分類法規下的某些要求，例如要求我們公開披露有關我們的私人基金的某些要求，可能會與我們的某些其他監管義務相沖突，例如對私人基金的一般募集的限制。因此，我們可能無法完全遵守這些新制度的一些要求，這可能導致針對我們的監管行動。歐盟委員會目前正在就對民主力量進行修改進行磋商，可能會修改某些與民主力量有關的條例或發佈新的指導意見。此外，
 
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英國正在實施自己的法規和新的“英國綠色分類”，將大量數據收集和披露義務強加給我們。收集、衡量和報告各種現行法規要求的信息和指標給我們帶來了行政負擔和增加了成本，隨着新法規或擬議法規的頒佈，這種負擔和成本可能會增加，特別是如果各種法規對我們施加的要求在全球範圍內缺乏協調。我們還可能在提交給美國證券交易委員會的文件或其他披露中傳達某些與氣候相關的倡議、承諾和目標，這將使我們面臨額外的風險，包括被指控為綠色行動的風險。
我們基金的某些投資組合公司所在的行業，如果實施與碳排放相關的法規或税收，可能面臨轉型風險。對於我們基金的某些投資組合公司來説，與氣候變化相關的業務趨勢可能需要資本支出、產品或服務重新設計以及運營和供應鏈的改變，以滿足不斷變化的客户預期。雖然這可以創造機會，但如果不解決這些變化的預期，可能會給投資組合公司帶來商業風險，這可能會對此類公司的價值和我們基金的回報產生負面影響。此外，氣候科學的進步可能會改變社會對氣候負面影響的來源和程度的理解，這也可能對投資組合公司的財務業績產生負面影響。此外，氣候變化的重大慢性或急性有形影響，包括颶風或洪水等極端天氣事件，也可能對我們基金的某些投資組合公司和投資產生不利影響，特別是我們的真實資產投資和投資組合公司，這些公司依賴於位於受影響地區的實物工廠、工廠、商店或其他資產，或專注於旅遊或休閒旅行。隨着氣候變化影響的增加，我們預計與天氣和氣候有關的事件和條件的頻率和影響也將增加。
此外，如果某些利益相關者，如我們的有限合夥人或股東，認為我們沒有充分或適當地應對氣候變化，包括我們經營業務的方式、我們基金現有投資組合的構成、我們基金進行的新投資，或者我們決定繼續進行或改變我們的活動以應對氣候變化，我們的聲譽和籌資活動可能會受到損害。此外，我們面臨與氣候變化風險相關的業務趨勢，例如，我們的基金投資者越來越重視ESG考慮，包括他們決定是否投資我們的基金。見-我們在環境、社會和治理問題上受到監管機構、民選官員、股東、投資者和其他利益相關者越來越嚴格的審查，這可能會對我們從某些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，限制我們基金的資本部署機會，並損害我們的品牌和聲譽。
美國的金融監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。
金融服務業仍然是美國加強監管審查的對象。關於對私人投資基金及其管理人的適當程度的監管和監督，一直存在着激烈的辯論。美國證券交易委員會或其他美國政府監管機構或監管金融市場的自律組織實施的新規定或修訂後的規定可能會對我們的業務產生不利影響。我們的業務也可能因這些政府當局和自律組織對現有法律和法規的解釋或執行發生變化而受到不利影響。此外，新的法規或對現有法律的解釋可能會導致披露義務的加強，包括與氣候問題有關的披露義務，這可能會大幅增加對我們、我們的基金或我們基金投資組合公司的監管負擔。
2010年7月頒佈的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)對美國金融服務業的幾乎方方面面都帶來了重大變化，包括我們業務的方方面面。《多德-弗蘭克法案》創立了FSOC，這是一個跨部門機構，負責識別和監控金融市場的系統性風險。FSOC可以將某些金融公司指定為非銀行金融公司，接受聯邦儲備系統理事會(“美聯儲理事會”)的監管。如果我們被FSOC指定為此類公司，或者如果我們的任何業務活動被FSOC確定為需要加強監管或某些監管機構的監督，我們可能會受到更大的監管負擔，這可能會對我們的合規和其他成本、我們某些投資戰略的實施和我們的盈利能力產生不利影響。
 
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根據多德-弗蘭克法案，自願向美國證券交易委員會提供原始信息的舉報人可以獲得補償和保護，包括相當於因舉報人提供的信息而導致的政府成功行動所施加的某些經濟制裁的10%至30%的補償。自這些規定頒佈以來，舉報人的索賠大幅增加，在2023財年，美國證券交易委員會向68名個人獎勵了約6億美元。處理此類索賠可能會產生鉅額費用，並佔用我們和我們基金投資組合公司的大量管理時間，即使此類索賠是瑣碎的或沒有法律依據的。
《顧問法》規則206(4)-5禁止投資顧問在兩年內向政府計劃投資者提供補償諮詢服務，但有限的例外情況除外，即投資顧問、其高管或參與向政府實體招攬投資的人員向某些候選人和官員做出政治貢獻，從而影響此類政府客户聘用投資顧問。除其他事項外，顧問必須實施旨在遵守這一規則的合規政策。此外，在州一級，對於投資顧問的“付費遊戲”做法，也有類似的規定。此外，美國證券交易委員會還對違反其2022年修訂後的營銷規則的投資顧問提起了多起訴訟，並達成和解，該規則對基金營銷提出了更具規範性的要求。我們任何不遵守此類規則的行為都可能使我們面臨嚴重的處罰和聲譽損害。
美國證券交易委員會通過了“最佳利益規則”，規定了經紀自營商在向客户推薦某些證券交易時的“最佳利益”標準。監管最佳利益要求這些經紀-交易商評估可用的替代方案，包括那些可能比我們的投資基金費用更低和/或投資風險更低的方案。監管機構對監管最佳利益的持續關注可能會對某些經紀自營商及其關聯人是否願意向散户客户推薦投資產品(包括我們的某些基金)產生負面影響，這可能會對我們向某些投資者分銷我們產品的能力產生不利影響。此外，美國勞工部以及幾個州已經就投資顧問和經紀自營商的行為標準提出了法規或採取了其他行動，這可能會導致與我們的業務相關的額外要求。
政府政策及╱或立法變動及現任政府進行監管改革的可能性可能會對我們的投資策略帶來監管上的不確定性，可能會令我們的業務經營更加困難，並可能對我們基金的投資組合公司的盈利能力造成不利影響。
政府政策和/或立法變化以及監管改革可能會使我們的業務運營更加困難，包括阻礙融資或使某些投資或投資策略失去吸引力或利潤減少。此外，我們識別與新投資相關的業務及其他風險的能力，部分取決於我們預測及準確評估可能對我們的投資產生重大影響的監管、立法及其他變動的能力。在聯邦、州和地方一級黨派之爭加劇的時期，包括由於圍繞民粹主義運動、政治爭端和社會經濟問題的分歧，預期政策變化和改革可能特別困難。未能準確預測該等變動及╱或改革的可能結果，可能對我們的基金投資所產生的回報及我們的收入造成重大不利影響。
 
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近年來，影響金融服務業的監管執法活動和規則制定有所增加。鑑於本屆政府以及SEC和某些其他監管機構的舉措範圍廣泛，政策變化可能會給我們或我們的投資帶來額外成本，需要高級管理層的高度關注，或導致我們或我們投資的公司開展業務的方式受到限制。此類變更或改革可包括但不限於：
 
 
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監管機構和政府間機構一直在反覆考慮非銀行機構在提供信貸方面的作用，特別是所謂的“影子銀行”，這一術語通常指涉及受監管銀行系統之外的實體和活動的金融中介。FSOC等聯邦監管機構和金融穩定委員會等國際組織正在評估與非銀行貸款和某些類型的開放式基金相關的金融穩定風險。目前尚不清楚是否會提出與此有關的任何規則或條例。如果非銀行金融中介受到與傳統銀行類似的監管或監督標準的約束，我們的某些業務活動（包括非銀行貸款）將受到不利影響，我們的監管負擔將大幅增加，這可能對我們投資策略的實施和回報產生不利影響。
 
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在美國，FSOC有權將非銀行金融公司指定為系統重要性金融機構（“SIFIs”），受聯邦儲備委員會監管。目前，沒有非銀行金融公司具有非銀行SIFI稱號。然而，FSOC過去已將某些非銀行金融公司指定為SIFIs，未來可能會將其他非銀行金融公司（可能包括我們這樣的大型資產管理公司）指定為SIFIs。2023年11月，FSOC通過了關於指定非銀行金融公司為系統重要性金融機構程序的指導意見的修訂，取消了先前指導意見對識別、評估和解決金融穩定潛在風險的“基於活動”方法的優先順序。根據以前的指導方針的“基於活動”的方法，FSOC表示，它將主要側重於監管
活動
而不是專注於
個別企業特有的
決心。取消將單個公司指定為非銀行系統重要性金融機構的“基於活動”方法，可能會增加FSOC將一家或多家公司指定為非銀行系統重要性金融機構的可能性。如果我們被指定為非銀行SIFI，包括由於我們的資產管理或非銀行貸款活動，我們可能會受到美國聯邦儲備委員會的直接監督，並可能會受到加強的審慎，資本，監督和其他要求，如基於風險的資本要求，槓桿限制，流動性要求，解決計劃和信用風險報告要求，集中度限制，或有資本要求、加強公開披露、短期債務限額和全面風險管理要求。這類旨在監管銀行機構的要求可能需要修改，以適用於資產管理人，但沒有提出任何建議，説明如何將這些措施適用於資產管理人。
 
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此外，FSOC未來對非銀行金融公司指定為SIFI的審查可能會集中在其他類型的產品和活動上，例如我們某些業務部門開展的非銀行貸款活動。如果我們的任何活動被FSOC確定為對美國金融穩定構成潛在風險，則這些活動可能會受到對這些活動具有管轄權的美國監管機構的修改或加強監管或監督，儘管沒有提出任何建議表明這些措施將如何適用於任何此類已確定的活動。
貿易談判及相關政府行動可能會對我們的基金投資組合公司及我們的投資策略造成監管不確定性，並對我們的基金投資組合公司的盈利能力造成不利影響。
近年來，美國政府表示打算改變其國際貿易政策的做法，在某些情況下還打算重新談判或可能終止某些現有的雙邊或多邊貿易協定和條約，並提出了相關建議並採取了相關行動。例如，美國政府對某些外國商品徵收關税，包括來自中國的商品，如鋼鐵和鋁。包括中國在內的一些外國政府已經對某些美國商品徵收報復性關税。
 
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此外，美國還實施了一系列以國家安全為由專門針對中國實體和國民的經濟制裁計劃和出口管制，包括中國對香港政治示威的迴應，以及中國在新疆對待維吾爾人和其他少數民族的行為。此外，美國還對參與中國軍工園區的實體實施了額外的制裁，這些實體為中國的軍事、情報和監視設備提供支持。這些制裁對購買或出售這些指定實體的公開交易證券的美國個人和實體施加了某些限制。美國和中國之間的貿易戰進一步升級，兩國無法達成進一步的貿易協議，或者兩國繼續使用對等制裁，可能會對投資機會和全球經濟增長速度產生負面影響，特別是在已經並將繼續顯示出增長放緩跡象的中國。這種增長放緩可能會對我們基金投資組合公司的收入和盈利能力產生不利影響。
對於現任政府在美國貿易政策方面可能採取的行動，包括與中國的行動，存在不確定性。與徵收關税或其他貿易壁壘或改變國際貿易協定或政策有關的進一步政府行動，可能會進一步增加成本，降低利潤率，降低現有和未來投資組合公司提供的產品和服務的競爭力，並對其業務依賴於從美國以外進口商品的公司的收入和盈利能力產生不利影響。見-適用於我們和我們基金投資組合公司的外國直接投資的法律法規，無論是在美國國內還是國外，可能會使我們更難在某些司法管轄區部署資本或向某些買家出售資產。
我們向保險公司提供的產品和服務使我們面臨各種風險和不確定因素。
我們越來越多地採取主動行動，向保險公司提供各種資產類別的Blackstone產品和策略的可定製和多樣化投資組合，以及部分或全部管理保險公司一般賬户資產的選項。這一戰略近年來促進了我們管理的資產的顯著增長，包括管理的永久資本資產。BXCI的保險平臺目前根據幾項投資管理協議為多家保險公司及其某些附屬公司管理資產。我們的保險平臺還管理或分管理某些保險專用基金和特殊目的載體的資產，並已經開發，並可能繼續開發其他保險公司的高資本效率產品。
我們保險平臺的持續成功將在很大程度上取決於進一步發展與保險公司客户的投資夥伴關係，並維持現有的資產管理安排，包括上述安排。如果我們未能提供高質量、高表現的產品和策略，幫助我們的保險公司客户履行長期投保人義務，我們可能無法成功保留現有的投資夥伴關係，發展新的投資夥伴關係，或者發起或銷售資本效率高的資產或產品，這種失敗可能會對我們的業務、業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
美國和非美國的保險業受到嚴格的監管。許多相關司法管轄區的監管機構對保險公司和/或其投資顧問擁有廣泛的監管(包括通過某些監管支持組織)、行政權力，在某些情況下還具有自由裁量權，其中可能包括保險公司可能獲得和持有的投資、營銷做法、關聯交易、準備金要求和資本充足率等。這些要求主要涉及對投保人的保護，監管部門在對保險公司應用相關限制和法規時往往擁有廣泛的自由裁量權，這可能會間接影響我們。我們可能是訴訟(包括投保人的集體訴訟)、執法調查或監管審查的目標或對象，或者可能有與之相關的賠償義務。監管機構和其他當局通常有權對保險公司提起行政訴訟或司法訴訟，除其他外，這可能導致暫停或吊銷執照、停止和停止令、罰款、民事處罰、刑事處罰或其他紀律處分。如果我們捲入這樣的監管行動，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會承擔賠償義務，我們可能會受到執法行動、罰款和處罰。
 
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最近，保險監管機構和監管支持組織加強了對另類資產管理公司參與保險業的審查，包括對此類管理公司或其關聯基金的所有權以及代表保險公司管理資產的審查。例如，保險監管機構，包括美國保險業標準制定和監管支持組織全國保險專員協會(“NAIC”)，越來越關注投資管理協議的條款和結構，包括它們是否與保險公司保持距離、與保險公司建立控制關係、對保險公司的投資策略授予資產管理人過度的權力或監督，或規定不公平合理的管理費，或使保險公司難以終止協議或終止協議的終止條款。監管機構也越來越重視保險公司持有的某些投資的風險狀況(包括但不限於全部或某些部分抵押貸款債券和其他結構性證券)、投資評級的適當性和潛在的利益衝突，包括關聯投資、潛在的激勵錯配以及保險公司與另類資產管理公司之間關係的這些方面和其他方面可能影響保險公司風險狀況的任何潛在風險。這種加強的審查可能會增加針對我們的監管行動的風險，並可能導致新的或修訂的法規限制我們與保險公司簽訂新的投資管理協議的能力，或者使其更加負擔或成本更高，從而發展我們的保險戰略。我們已經或將與保險公司制定的一些安排涉及複雜的美國和非美國税收結構，可能沒有明確的先例或授權。此類結構可能會受到潛在的監管、立法、司法或行政變更或審查以及不同解釋的影響，任何不利的監管、立法、司法或行政變更、審查或解釋可能會給保險公司或我們帶來鉅額成本。在某些情況下，我們可能同意賠償保險公司因任何此類不利變化或解釋而造成的損失。
保險公司的投資組合往往受到內部和監管要求的約束，這些要求制約着它們可能收購和持有的投資產品和資產的類別和評級。我們為保險公司發起或開發的許多投資產品和策略，或我們包含在保險公司投資組合中的其他資產或投資將被評級，評級機構或NAIC證券估值辦公室(“SVO”)就該等產品、資產或投資採取的評級下調或任何其他負面行動(視情況而定)可能會降低它們的吸引力，並限制我們向保險公司提供此類產品、或代表其投資或部署資本的能力。此外，保險公司受到某些最低資本和盈餘要求的約束，這些要求因保險公司所在司法管轄區的不同而有所不同，通常會隨着時間的推移而發生變化(如下文更詳細討論的那樣)。在美國，我們的保險公司客户必須遵守風險資本(RBC)標準和州法律規定的其他最低資本和盈餘要求。加拿大皇家銀行的標準基於NAIC頒佈的《保險公司風險資本範本法案》，該法案已被適用客户的保險監管機構採納。我們的百慕大保險公司客户須遵守百慕大償付能力資本要求標準和百慕大金融管理局規定的其他最低資本和盈餘要求。
新的法定會計準則或對現有準則的解釋的改變或澄清可能會對我們代表保險公司客户發起或投資此類資產的能力產生不利影響，或導致我們的客户增加對此類資產的要求資本，從而降低此類資產對保險公司的吸引力，從而可能對我們的業務產生不利影響。保險監管機構(包括NAIC或SVO)發佈的某些建議或風險暴露草案可能會導致我們的保險公司客户持有或可能持有的某些資產或投資的基於風險的資本處理和/或評級或重新評級過程發生變化。特別是，NAIC正在考慮修訂資產支持證券的資本收費，重點是提高對夾層和/或剩餘部分(即股權證券)的資本收費。
 
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這些證券化。最近的提案將從2024年底起將基於資產的證券化的此類剩餘部分或股權證券的適用資本費用從30%提高到45%。加拿大皇家銀行對此類資產的適用費用可能會增加50%，這可能會降低此類資產或投資對保險公司的吸引力，並限制我們代表保險公司發起或投資此類資產的能力。
我們在開展資產管理活動時，依賴於複雜的法規豁免。
在進行資產管理活動時，我們經常依賴經修訂的1933年美國證券法(“證券法”)、交易法、1940年法、商品交易法和1974年美國僱員退休收入保障法的各種要求的豁免。這些豁免有時非常複雜，在某些情況下可能取決於我們不受控制的第三方的遵守情況。如果由於任何原因，我們無法獲得這些豁免，我們可能會受到監管行動或第三方索賠的影響，我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。例如，證券法下規則D規則506的“不良行為者”取消資格條款禁止發行人根據規則506中的安全港規則發行或出售證券，如果發行人或任何其他“受覆蓋人”是該規則下的刑事、監管或法院命令或其他“取消資格事件”的標的，而該規則並未被放棄。“承保人士”的定義包括髮行人的董事、普通合夥人、董事總經理及行政人員；在發行中同時發行證券的關聯公司；發行人20%或以上已發行股本證券的實益擁有人；以及發起人及因招攬投資者而獲得補償的人士。因此，如果我們或任何“承保人”是該規則下的取消資格事件的標的，並且我們無法獲得豁免，我們依賴規則506提供或出售證券的能力將受到損害。這些規定經常用來限制我們的活動，並強加繁重的合規要求。
複雜的監管制度和美國以外司法管轄區潛在的監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。
與美國類似，我們開展業務的美國以外的司法管轄區，特別是歐洲，也受到進一步的監管。歐洲的政府監管機構和其他當局提出或實施了許多可能對我們的業務產生不利影響的倡議、規則和法規，包括施加額外的合規和行政負擔，以及增加在這些司法管轄區開展業務的成本。歐洲金融領域的規章制度正變得越來越規範。其他司法管轄區的規則和法規通常受美國和歐洲規則和法規的主要特點的影響，因此，我們在所有司法管轄區的業務，包括整個亞洲，未來可能會受到更嚴格的監管。
在歐洲，歐盟另類投資基金經理指令(“AIFMD”)為另類投資基金經理(“AIFM”)建立了監管制度，包括我們在盧森堡和愛爾蘭的AIFM。儘管英國退歐，但英國已將AIFMD“擱置”，因此類似的要求繼續適用於面向英國投資者的基金。對AIFMD的修改已經通過，預計將於2025年底生效。這些變化增加了我們某些基金的合規負擔，並要求它們對其運營做出改變，其中包括槓桿的使用，這可能會影響此類基金的回報。
此外，2021年8月2日，《(歐盟)2019/1160號指令》(《CBDF指令》)和《(EU)2019/1156號條例》(《CBDF條例》)生效，對AIFMD進行了部分修訂。CBDF條例包含歐盟跨境基金分銷的標準化要求。CBDF指令已經在大多數歐盟成員國實施，這可能會使我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金變得更加複雜和昂貴。
 
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於2019年1月1日生效的《歐盟證券化條例》(簡稱《證券化條例》)對持有證券化頭寸前必須滿足的“機構投資者”(包括另類投資基金資產的管理人)施加了盡職調查和風險保留要求。這些要求可能不僅適用於歐洲經濟區AIFM管理的AIF，也適用於非EEA AIFM管理的AIF，這些AIF已根據國傢俬募制度在歐盟註冊上市。儘管英國脱歐，但類似的要求仍然適用於英國。FCA正在考慮在未來幾年修改英國的這一制度，這可能會導致歐盟和英國的要求之間的差異，從而增加合規的成本和複雜性。證券化規則可能會影響或限制我們的基金進行某些投資的能力，這些投資構成了該法規下的“證券化”。證券化法規還可能限制我們的某些基金投資於不符合風險保留要求的證券化頭寸的能力。不遵守這些要求可能會導致各種處罰。
歐盟有關場外(“OTC”)衍生工具交易、中央交易對手及交易儲存庫(“EIR”)的規定，規定某些場外衍生工具須透過中央交易對手進行強制結算，並就某些未經中央交易對手結算的場外衍生工具交易訂立額外的風險緩解規定(特別包括保證金要求)，並對大部分衍生工具交易施加報告及備存紀錄規定。英國也有類似但不完全相同的陸上埃米爾。此外，歐盟有關證券融資交易透明度的規定，要求就某些證券融資交易和總回報掉期作出某些強制性的申報和披露。此外，“歐盟中央證券託管條例”(下稱“中央證券託管條例”)就證券結算及中央證券託管及交收服務提供歐盟範圍的架構。這一框架下某些要求的生效時間被推遲到2025年11月。英國也有類似但不完全相同的岸上SFTR和CSDR。上述規定中的每一項都可能增加與我們和我們的基金的某些業務相關的業務負擔和成本。
2023年12月，歐盟委員會就先前提議的法規達成臨時協議，以加強對洗錢和恐怖主義融資的監管框架，其中包括建立一個新的監管機構。此外，在英國，反洗錢和資助恐怖主義制度的修正案預計將於2024年敲定。如果這些提議被採納，可能會增加監管機構對我們採取行動的風險。
此外，在歐盟，《2014年金融工具市場指令》(2014/65/EU)(也已在英國上岸)要求我們遵守披露、透明度、報告和記錄保存義務，並加強與接收投資研究、最佳執行、產品治理和營銷溝通有關的義務。遵守MiFID II導致了更大的總體複雜性，更高的合規以及管理和運營成本，以及對我們來説更低的整體靈活性。MiFID II的某些方面可能會受到歐盟和英國的審查和修訂。EEA和英國MIFID投資公司審慎監管的相關變化提高了我們在MiFID下獲得許可的某些實體的監管資本和流動性充足率要求，並要求我們改變向某些高級員工支付薪酬的方式。與不受相同規則約束的競爭對手相比，圍繞薪酬的額外監管可能會使我們更難吸引和留住人才。加強內部治理、披露和報告要求增加了合規成本。
歐盟和英國的某些監管規定旨在加強對散户投資者的保護，並對向散户投資者分銷某些產品施加額外義務，這可能會導致成本增加，並限制我們從某些司法管轄區的散户投資者那裏獲得資金的能力。其中包括歐盟和英國的規定，要求包裝零售投資和保險產品的散户投資者接受關鍵的信息文件，以及英國的規定，加強與向散户投資者分銷金融產品相關的責任。此外，2023年5月，歐盟委員會宣佈了其零售投資戰略，這可能會導致新的監管規定，可能會影響我們向歐盟散户投資者提供我們的基金的能力。
我們必須遵守法規(EU)2016/679(一般數據保護法規)(“EU GDPR”)，因為除其他事項外，我們通過我們的全球技術系統處理歐盟數據對象在美國的個人數據。英國脱歐後，英國實施了自己版本的歐盟GDPR(英國GDPR)。
 
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歐盟GDPR和英國GDPR對個人數據處理者施加了一系列義務，包括適用於向其他國家轉移個人數據的義務，包括對轉移的潛在限制或對個人數據實施進一步保護的要求。數據保護部門擁有很大的審計和調查權力，可以調查個人數據是如何被使用和處理的，違反這些規定可能會導致鉅額罰款、監管行動和聲譽風險。見-快速發展和變化的全球數據安全和隱私法律法規可能會增加合規成本，並使我們面臨執法風險和聲譽損害。包括英國FCA在內的歐洲監管機構正在加大對綠色清洗的關注，並迅速制定和實施專注於金融服務業內ESG和可持續性的制度，這可能會以各種方式對我們的業務和我們基金投資組合公司的運營產生不利影響。見--氣候變化、氣候和可持續性相關的監管和可持續性擔憂可能對我們的業務和我們基金投資組合公司的運營產生不利影響，我們對此類問題採取的任何行動或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
適用於我們和我們的基金投資組合公司在美國境內和境外的外國直接投資的法律法規可能會使我們在某些司法管轄區部署資本或向某些買家出售資產變得更加困難。
包括美國在內的許多司法管轄區對外國直接投資有限制，根據這些限制，如果某些交易威脅到國家安全，它們各自的國家元首和/或監管機構有權阻止或對某些交易施加條件，例如投資、收購和資產剝離。此外，許多司法管轄區通過採取措施限制外國投資於對國家安全重要的資產，包括但不限於對外國股權投資施加限制，實施投資審查或審批機制，以及限制僱用外國人作為關鍵人員。這些美國和外國法律可能會限制我們的基金投資於某些企業或實體的能力，或者施加繁瑣的通知要求、業務限制或在尋求和完成交易方面的拖延。例如，美國外國投資委員會(CFIUS)有權審查可能導致外國人士對美國企業或美國房地產進行潛在控制或某些類型的非控制性投資的交易。近年來，立法擴大了CFIUS的管轄權範圍，涵蓋了更多類型的交易，並授權CFIUS更密切地審查某些交易的投資。外國投資委員會可能建議總裁阻止、解除或對此類交易施加條件或條款，其中某些條款可能會對基金執行其關於此類交易的投資策略的能力產生不利影響，並限制我們在結構或融資某些交易方面的靈活性。此外，CFIUS或任何非美國同類機構可能尋求對一項或多項此類投資施加限制，使我們無法維持或追求我們原本會維持或追求的投資機會，這可能會使我們更難在某些基金中配置資本。
2023年8月，總裁簽署了一項行政命令，建立了一項對外投資審查制度，旨在監管或禁止美國人在中國和其他可能被指定為“關注國家”的司法管轄區的先進技術領域的某些投資。儘管這一新制度的細節仍有待規則制定過程，但即將出台的要求可能會進一步負面影響我們在這些國家部署資本的能力。此外，國家監管機構可能會對私人基金投資某些類型的資產施加限制，這可能會影響我們的基金找到有吸引力的多元化投資並及時完成此類投資的能力。例如，加利福尼亞州通過了計劃於2024年4月生效的法規，將對醫療保健行業的某些潛在投資進行限制，這些投資將醫療保健投資組合公司的大量資產或治理轉移給州監管機構進行審查。此外，美國一些州正在通過和實施州法律，禁止或以其他方式限制外國人獲得位於該州的不動產權益。這些法律可能會影響非美國有限合夥人參與我們的某些投資戰略的能力。
 
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我們在美國以外的投資也可能面臨延遲、限制或限制，原因是根據這些法律制度發出的通知和/或遵守這些法律制度和迅速變化的機構做法。其他國家繼續建立和/或加強自己的國家安全投資審批制度，這可能會產生相應的影響，限制我們在這些國家進行投資的能力。對全球外國直接投資的更嚴格審查，也可能使我們更難在退出時找到合適的投資買家，並可能限制投資組合公司的退出機會。作為此類制度的結果，我們可能會產生重大延誤和成本，被完全禁止進行特定投資，或阻礙或限制辛迪加或向某些買家出售某些資產，所有這些都可能對我們的基金表現產生不利影響，進而大幅減少我們的收入和現金流。遵守這些法律可能會帶來巨大的成本和複雜的額外負擔，而我們或我們基金的投資組合公司如果不遵守這些法律，可能會使我們面臨重大處罰、制裁、失去未來的投資機會、額外的監管審查和聲譽損害。
我們面臨訴訟和監管程序的重大風險，並可能因不當行為和負面宣傳的指控而面臨重大責任和聲譽損害。
我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司不時會受到訴訟，包括股東提起的證券集體訴訟，以及挑戰我們的收購交易和/或試圖禁止收購交易的集體訴訟。關於我們參與的某些法律程序的討論，見“第二部分.項目8.財務報表和補充數據--合併財務報表附註--附註19.承付款和或有事項--訴訟”。任何針對我們提起的私人訴訟或監管行動，並導致我們承擔重大法律責任，都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。此外，此類行為即使給我們帶來了有利的結果，也可能導致嚴重的聲譽損害，這可能會嚴重損害我們的業務。
近年來，在針對金融服務業的訴訟和監管程序中，索償量和索賠金額總體上一直在增加。我們在資產管理業務中做出的投資決定以及我們的投資專業人士的活動(包括與投資組合公司和投資諮詢活動有關的活動)可能會使我們、我們的基金和我們基金的投資組合公司面臨第三方訴訟或監管程序的風險，這些訴訟或訴訟是由於投資者對這些投資基金的表現、據稱的利益衝突、我們產品的分銷方式或方式(包括向散户投資者)、我們基金投資組合公司的活動和各種其他索賠而引起的。
此外，如果我們投資基金的投資者因欺詐、嚴重疏忽、故意不當行為或其他類似不當行為而遭受損失，根據聯邦證券法和/或州法律，投資者可能會對我們、我們的投資基金、我們的高級董事總經理或我們的附屬公司採取補救措施。雖然我們投資基金的普通合夥人和投資顧問，包括他們的董事、高級管理人員、其他僱員和關聯公司，通常在法律允許的最大程度上就他們與我們投資基金的業務和事務管理相關的行為獲得賠償，但此類賠償不包括被確定為涉及欺詐、嚴重疏忽、故意不當行為或其他類似不當行為的行為。我們資本市場服務業務的活動也可能使我們面臨根據證券或其他與我們參與的交易相關的法律對我們的客户和第三方(包括我們客户的股東)承擔責任的風險。見“-我們資本市場服務業務的承銷活動使我們面臨風險。”
我們在很大程度上依賴我們的業務關係、誠信的聲譽和高水平的專業服務來吸引和留住投資者，併為我們的基金尋找投資機會。因此，私人行為者、監管機構或員工對我們不當行為的指控，即使是沒有根據的，以及對我們的負面宣傳和媒體猜測，可能會損害我們的聲譽。這可能會對我們與客户的關係和我們的籌款活動產生不利影響。近年來，某些活動家和其他有組織團體在私人基金進行的投資方面的活動有所增加。這些組織有時會就我們基金的投資與政府和監管機構以及基金投資者(包括公共養老基金)聯繫，並以其他方式尋求接觸，這導致了負面宣傳，可能會損害我們的聲譽。社交媒體的普及和公眾對商業活動外部效應的關注，可能會導致有關我們的不利或不準確信息的更廣泛傳播，使補救變得更加困難，並放大聲譽風險。
 
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員工的不當行為可能會損害我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。投資組合公司或服務提供商的欺詐、欺騙性做法或其他不當行為，同樣可能使我們承擔責任和聲譽損害，並損害業績。
我們的員工可能會從事對我們的業務產生不利影響的不當行為。我們受制於我們的資產管理業務產生的一些義務和標準，以及我們對我們的資產管理業務管理的資產的權力。如果我們的任何員工違反這些義務和標準，都會對我們的客户和我們造成不利影響。我們的業務經常要求我們處理對我們可能投資的公司具有重要意義的機密事務。如果我們的員工不當使用或泄露機密信息，我們可能會對我們的聲譽、財務狀況以及當前和未來的業務關係造成嚴重損害。發現或阻止員工不當行為並不總是可能的，我們為發現和防止此類活動而採取的廣泛預防措施可能並非在所有情況下都有效。此外，長時間的遠程工作，如新冠肺炎疫情期間的經歷，可能需要我們制定和實施額外的預防措施，以發現和防止員工的不當行為。這種額外的預防措施可能包括實施安全和其他限制，可能會使我們的系統更難操作和成本更高，並且可能無法有效防止員工在遠程工作環境中的不當行為。如果我們的一名員工從事不當行為或受到此類不當行為的指控，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。
我們必須遵守美國和外國的反腐敗和反賄賂法律，包括修訂後的美國《反海外腐敗法》(以下簡稱《反海外腐敗法》)，以及反洗錢法。近年來，美國司法部和美國證券交易委員會在執行《反海外腐敗法》方面投入了更多資源。此外，英國還大幅擴大了反賄賂法律的適用範圍。雖然我們有旨在確保我們和我們的人員嚴格遵守《反海外腐敗法》和其他適用法律的政策和程序，但此類政策和程序可能並不在所有情況下都有效，以防止違規行為。任何認定我們違反了《反海外腐敗法》、英國反賄賂法或其他適用的反腐敗、反賄賂或反洗錢法律的行為，除其他外，都可能受到民事和刑事處罰或重大罰款、利潤返還、未來行為禁令、證券訴訟和投資者信心的普遍喪失，其中任何一項都可能對我們的業務前景、財務狀況或普通股價格產生不利影響。
此外，如果我們的基金投資組合公司的人員或此類公司的服務提供商有不當行為，我們也可能受到不利影響。例如，我們基金投資組合公司的財務欺詐或其他欺騙性行為，或我們基金投資組合公司的人員未能遵守反腐敗、反賄賂、反洗錢、貿易和經濟制裁、出口管制、反騷擾、反歧視或其他法律和監管要求，可能會使我們受到民事和刑事處罰或重大罰款、利潤返還、對未來行為的禁令和證券訴訟，還可能對我們的聲譽和業務造成重大損害。此類不當行為可能會破壞我們對此類投資組合公司的盡職調查努力，並可能對我們的基金對此類投資組合公司的投資估值產生負面影響。如果服務提供商不當使用或披露機密信息、挪用資金或違反法律或監管義務，則服務提供商(如管理人員、顧問或其他顧問)的不當行為或其他行為也可能導致我們的基金和我們的損失。此外，隨着我們在非美國市場，特別是新興市場的投資增加，我們可能面臨此類不當行為的風險增加。
 
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另一場大流行或全球衞生危機，如新冠肺炎大流行，可能會對我們的運營業績和結果產生不利影響。
從2020年到2022年，為了應對新冠肺炎疫情，許多國家制定了檢疫限制措施，並採取了其他措施來限制病毒的傳播。這導致了勞動力短缺和供應鏈中斷，並導致全球經濟長期中斷。另一場大流行或全球健康危機的廣泛重演可能會增加對企業運營的限制時間增加的可能性，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和前景產生不利影響，並加劇本“風險因素”部分討論的許多其他風險。
如果發生另一場疫情或像新冠肺炎這樣的全球健康危機，我們基金的投資組合公司可能會經歷收入和收益的下降，這可能會對我們從此類投資中實現價值的能力產生不利影響，進而減少我們的業績收入。對某些部門的投資，包括酒店業、基於位置的娛樂、零售、旅行、休閒和活動，以及對某些地區、辦公室和住宅的投資，可能會受到特別負面的影響，就像新冠肺炎大流行期間的情況一樣。由於金融市場波動、收入來源減少、融資渠道有限或融資成本上升，我們基金的投資組合公司也可能面臨更大的信貸和流動性風險，這可能會導致我們或我們基金的投資潛在減值。此外，我們信貸資金投資組合中貸款、票據和其他信貸工具的借款人可能無法履行本金或利息支付義務或履行金融契約，租賃我們基金擁有的房地產的租户可能無法及時或根本無法支付租金，導致我們基金的信貸和房地產投資價值下降。如果大流行或類似的全球健康危機導致信貸市場大幅收縮，我們的某些基金可能會限制它們以有吸引力的價格或及時出售資產的能力，以避免損失和信貸提供商的追加保證金要求。在我們的流動性和半流動性工具中，這種收縮可能會導致投資者以贖回或回購我們基金利息的形式尋求流動性，從而對管理費產生不利影響。如果我們遇到資本部署或籌資速度放緩的情況，我們的管理費也可能受到負面影響。
大流行或全球衞生危機也可能帶來更大的業務風險。例如，我們的員工可能生病或因其他原因無法長期履行職責，延長公共衞生限制和遠程工作安排可能會影響員工士氣、新員工的融入和我們文化的保存。遠程工作環境也可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括網絡釣魚和社交工程嘗試。此外，我們的第三方服務提供商可能會受到與大流行相關的限制或其技術平臺故障或攻擊而無法提供服務的影響。
我們的投資基金表現不佳將導致我們的收入、收入和現金流下降，可能會迫使我們償還之前支付給我們的業績分配，並可能對我們為未來投資基金籌集資本的能力產生不利影響。
如果我們的任何投資基金表現不佳，我們的收入、收入和現金流將下降，因為我們管理的資產價值將減少，這將導致管理費減少，我們的投資回報將減少，導致我們獲得的業績收入減少。此外，由於我們的投資基金投資業績不佳，我們自己的本金投資可能會遭受損失。此外，如果由於套利基金的後續投資表現不佳，導致該基金在其生命週期內沒有實現一定的投資回報，我們將有義務償還以前分配給我們的業績分配超過相關普通合夥人最終有權獲得的金額。同樣，我們車輛的某些條款要求抵消與過去業績相關的業績收入，通常被稱為“虧損結轉補償”。如果觸發了對虧損結轉的補償，包括由於車輛收入在一段時間的強勁表現後大幅下降，這種抵消將有助於減少我們有權獲得的未來業績收入。如果補償不足以彌補車輛結轉的損失，我們可能需要在一段時間後支付現金。
 
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此外，在大多數情況下，我們的投資基金投資的公司將擁有優先於我們的投資的債務證券或股權證券，或可能被允許產生債務或發行股權證券，這可能限制我們的投資基金在財務困境或破產後影響公司事務和採取行動保護其投資的能力。
我們的投資基金表現不佳，可能會使我們更難籌集新資本。基金的投資者可能會拒絕投資於我們募集的未來投資基金，而對衝基金或其他投資基金的投資者可能會因為所投資的投資基金表現不佳而撤回投資。我們基金的投資者和潛在投資者不斷評估我們投資基金的業績，我們為現有和未來的投資基金籌集資金並避免過度贖回的能力將取決於我們投資基金持續令人滿意的業績。因此，糟糕的基金業績可能會阻礙未來對我們基金的投資，從而減少投資於我們基金的資本，最終減少我們的管理費收入。此外，在基金表現欠佳的情況下，投資者可要求現有或未來基金降低收費或減免收費，這同樣會減少我們的收入。
此外，我們可能會不時尋求新的或不同的投資策略，並向地理市場和業務擴張，這些市場和業務的表現可能不如預期，導致我們和我們的投資基金表現不佳。除了業績不佳的風險外，此類活動還可能使我們面臨許多風險和不確定因素，包括與以下風險相關的風險：(A)我們沒有足夠的專業知識從事此類活動以獲取利潤或不會招致不適當的風險；(B)管理層將注意力從我們的核心業務上轉移；(C)已知或未知的或有負債，這可能導致我們和我們的資金遭受不可預見的損失；(D)正在進行的業務中斷；以及(E)遵守額外的監管要求。
可歸因於我們基金的歷史回報不應被視為我們基金的未來結果、我們未來的結果或普通股投資的預期回報。
我們管理的投資基金的歷史和潛在未來回報與我們普通股的回報沒有直接聯繫。因此，我們管理的投資基金的任何持續的積極表現都不一定會導致對我們普通股的投資產生正回報。然而，我們管理的投資基金的表現不佳將導致我們來自這類投資基金的收入下降，因此將對我們的業績產生負面影響，並很可能對我們普通股的投資回報產生負面影響。此外，就我們投資基金的歷史回報而言：
 
 
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我們未來可能會創建反映不同資產組合和不同投資策略的新基金(包括管理費在費用中所佔比例比歷史上更大的基金)，以及與我們現有基金相比不同的地理和行業敞口，任何此類新基金的回報可能與我們現有或以前的基金不同。
 
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我們套利基金的回報率反映了截至適用計量日期的未實現收益，這些收益可能永遠不會實現，這可能會對這些基金投資實現的最終價值產生不利影響。
 
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除其他外，投資於另類投資基金的資本額增加導致對投資機會的競爭繼續加劇，
 
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我們的投資基金在某些年份的回報得益於投資機會和可能不會重演的一般市場狀況，我們現在或未來的投資基金可能無法利用可比的投資機會或市場狀況，我們現在或未來基金進行未來投資的情況可能與過去的情況有很大不同。
 
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新成立的基金可能會在最初配置資本的期間產生較低的回報
 
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回報率反映了我們的歷史成本結構，這種結構可能會因本報告其他部分列舉的各種因素以及其他我們無法控制的因素，包括法律的變化，而在未來發生變化。
任何當前或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或我們整個基金產生的歷史內部回報率有很大差異。此外，未來的回報將受到本10-K表格年度報告中其他地方描述的適用風險的影響，包括特定基金投資的行業和業務的風險。
為緩解潛在利益衝突和滿足某些監管要求而實施的某些政策和程序可能會降低我們各種業務的協同效應。
由於我們的各種資產管理業務和資本市場服務業務，我們將受到許多實際和潛在的利益衝突的約束，並受到更嚴格的監管監督，以及更多的法律和合同限制，而如果我們只有一條業務，我們將受到更多的法律和合同限制。為了緩解這些衝突並滿足我們各種業務的監管、法律和合同要求，我們實施了某些政策和程序(例如信息牆)，這些政策和程序可能會減少我們在這些業務中培養的積極協同效應，目的是識別和管理有吸引力的投資。例如，某些監管要求要求我們限制我們基金中的某些人員訪問有關這些基金正在考慮或進行的某些交易或投資的信息。此外，我們可能會獲得關於我們可能正在考慮投資的發行人或我們的關聯公司可能持有權益的發行人的機密或重大非公開信息。由於這些政策和程序，我們可能被禁止向我們的其他企業提供此類信息或其他想法，即使這可能對他們有利。
我們未能妥善處理投資業務中的利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。
隨着我們擴大並繼續擴大我們業務的數量和範圍，我們越來越多地面臨與我們的基金投資活動有關的潛在利益衝突。投資經理的利益衝突仍然是監管機構和媒體關注的一個重要領域。由於我們的規模以及我們追求的業務和投資策略的多樣性，與規模較小或專注於較少資產類別的投資管理公司相比，我們可能面臨更高程度的審查。我們的某些基金可能有重疊的投資目標，包括具有不同收費結構和/或投資策略的基金，這些基金的重點更狹隘。在我們、我們的基金和我們的關聯公司之間的投資機會分配方面可能會出現潛在的衝突，包括基金文件沒有規定具體的投資分配的情況。例如，我們可能會根據我們確定的因素或標準，以排除一個或多個基金的方式分配適合於兩個或多個投資基金的投資機會，或導致不成比例的分配，例如交易來源、投資的具體性質或投資的規模和類型等因素。我們還可能決定向某些投資者提供共同投資機會，而不是將更多的投資分配給我們的基金。此外，隨着我們擴大業務，包括更多的業務線，包括更多的公共交通工具，將投資機會分配給某些基金的挑戰可能會加劇。適當分配投資機會往往涉及重大和主觀的判斷。基金投資者或監管機構可能會挑戰配置決定，稱其與我們根據適用法律、管理基金協議或我們自己的政策所承擔的義務不一致，這種風險無法消除。此外，不遵守此類要求或政策的看法可能會損害我們在基金投資者中的聲譽。
 
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我們還可能導致不同的基金投資於一家投資組合公司，例如，在進行初始投資的基金不再有可投資資本的情況下。我們還可能導致我們管理的不同基金在同一投資組合公司購買不同類別的證券。例如，我們的一隻CLO基金可以獲得由同一公司發行的債務證券，而我們的一隻私募股權基金擁有普通股證券。如果這樣一家公司出現資不抵債的問題，債券持有人和股權持有人之間可能會產生直接的利益衝突，我們必須謹慎地處理這種衝突。當我們不得不限制其他基金對該公司採取任何行動的能力時，如果決定在尋求某一特定基金的投資機會的同時獲得一家公司的重大非公開信息，就會產生潛在的利益衝突。我們的關聯公司或投資組合公司可能是我們的基金或投資組合公司的服務提供商或交易對手，並因未與我們的基金投資者分享的服務而獲得費用或其他補償。在這種情況下，我們可能會受到激勵，促使我們的基金或投資組合公司從我們的關聯公司或投資組合公司購買此類服務，而不是從獨立的服務提供商那裏購買，儘管第三方服務提供商可能會提供更高質量的服務或以更低的成本提供這些服務。此外，在我們的投資估值、員工的個人交易以及在我們、我們的基金及其投資組合公司和我們的附屬公司之間的費用和費用分配方面，可能存在利益衝突。最後，在某些不常見的情況下，我們可能會與我們的一隻投資基金一起購買一項投資，或將一項投資出售給我們的一隻投資基金，這可能會在此類投資的分配、定價、時機和最終處置方面產生衝突。如果不能妥善處理這些衝突和其他衝突，可能會對我們的聲譽和籌集額外資金的能力造成負面影響，或者可能導致針對我們的訴訟或監管行動。此外，美國證券交易委員會最近發佈的規則以及它為排除或限制某些利益衝突而採取的其他措施，可能會使我們的基金更難進行原本可能對基金及其投資者具有吸引力的交易，從而可能對基金業績產生不利影響。
我們在分配共同投資機會時可能會出現利益衝突。
在我們關於如何在投資者之間分配共同投資機會的決定以及任何此類共同投資的條款方面，可能會出現衝突。一般來説，我們對共同投資機會的分配是我們的酌情權，不能保證我們的任何投資者都會獲得任何特定類型或金額的共同投資機會。在分配共同投資機會時，我們可能會考慮我們認為相關的各種因素和考慮因素，包括但不限於，潛在共同投資者是否表示有興趣評估共同投資機會，我們對潛在共同投資者投資符合投資需要的資本的能力的評估，以及我們對潛在共同投資者在特定交易所要求的時間框架內承諾共同投資機會的能力的評估。
我們的基金文件通常不規定關於聯合投資的具體分配。我們基金的投資顧問可能有動機向某些投資者提供潛在的共同投資機會，以代替其他投資者和/或替代對我們基金的分配，包括，例如，作為投資者與我們整體戰略關係的一部分，或者如果此類分配預計將產生比以其他方式分配此類共同投資機會產生的相對更多的費用或業績分配。共同投資安排可以通過我們的一個或多個投資工具進行安排，在這種情況下，共同投資者通常將承擔其成本和費用(這可能導致該等共同投資者與我們基金的投資者之間在成本和費用分配方面的利益衝突)。任何此類現有和未來共同投資工具的條款可能與我們的某些基金或之前的共同投資工具的條款有實質性差異，在某些情況下可能對我們更有利，這種不同的條款可能會激勵我們將或多或少的投資機會分配給該等共同投資工具。不能保證任何利益衝突將以有利於任何特定投資基金或投資者(包括任何適用的共同投資者)的方式得到解決。與我們一般的投資分配決定一樣，監管機構和/或投資者可能會對我們對共同投資機會或費用和費用的分配提出質疑。
 
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我們基金中某些資產的估值方法可能會受到很大程度的主觀性和判斷，根據這些方法建立的資產的公允價值可能永遠無法實現，這可能會導致我們的基金遭受重大損失，並減少管理費和/或績效收入。
我們的投資基金投資於流動性差的投資或金融工具，這些投資工具幾乎沒有市場活動，如果有的話。吾等至少按季度根據根據公認會計原則釐定的該等投資的公允價值釐定該等投資及金融工具的價值。此類投資和金融工具的公允價值一般採用主要方法確定，並由次要方法證實。方法在一致的基礎上使用，並在Blackstone和投資基金的估值政策和管理協議中進行了描述。
使用此等方法釐定公允價值時會考慮一系列因素，包括但不限於收購投資的價格、投資的性質、當地市場情況、可比證券在公開交易所的交易價值、當前及預期的經營業績，以及收購投資後的融資交易。這些估值方法在很大程度上涉及到管理層的主觀判斷。例如，對於我們與其他贊助商分享的投資，我們可能會採用不同的估值方法或因素，或者對相同投資的其他贊助商得出不同的價值。此外，我們私人投資的估值有時可能與類似行業或類似商業模式的上市公司的估值有很大差異。
例如，我們私人投資的估值沒有可觀察到的市場價格，可能會考慮某些長期財務預測或估計，包括由投資組合公司管理層或其他投資準備的預測或估計。這樣的預測或估計可能不會實現，而且是基於制定這些預測或估計時的重大判斷和假設，可能無法向公眾提供。另一方面，上市公司的估值是以參考市場的可觀察價格為基礎的，而參考市場通常受到較高程度的市場波動的影響。這些差異，以及我們可能行使的主觀判斷，可能會導致一些投資者和/或監管機構質疑我們的估值或方法。我們不能保證我們的政策將解決所有必要的估值因素或完全消除此類決定中的潛在利益衝突。美國證券交易委員會在其執法、審查和規則制定活動中，繼續關注與私募基金估值相關的問題，包括方法的一致應用、披露和利益衝突。此外，我們在確定某些投資和金融工具的價值時所使用的基本假設、估計、方法和/或判斷的差異可能會產生重大不同的結果。估值方法也可能會不時發生變化。關於我們的公允價值政策及其應用所需的重大判斷的概述，見“第二部分.項目7.管理層對經營--關鍵會計政策的財務狀況和結果的討論和分析”。
由於非流動性投資的估值或價值的穩定性存在重大不確定性，投資基金資產淨值中反映的此類投資的公允價值不一定反映我們在實現此類投資時代表投資基金實際獲得的價格。低於先前基金資產淨值反映的投資價值的變現將導致適用基金的收益或虧損減少，某些資產管理費下降，潛在業績收入減少。每個季度投資價值的變化可能會導致我們投資基金的資產淨值、我們對這些基金的投資或從中收取的費用以及我們逐期報告的運營和現金流的波動。此外，如果資產價值與先前基金資產淨值所反映的價值有重大差異，可能會導致投資者對我們失去信心，進而導致難以籌集額外資金或從投資者持有贖回權的基金贖回。
 
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我們使用借款來為我們的業務融資，這讓我們暴露在風險之下。
作為一家上市公司，我們使用借款為我們的業務運營提供資金。我們有大量不同到期日的未償還票據，以及2028年12月15日到期的循環信貸安排。有關我們未償還借款的進一步信息，請參閲“第二部分。項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源--流動資金的來源和用途”。隨着信貸安排下的借款和我們的未償還票據到期，我們將被要求對該等借款進行再融資或償還。為了做到這一點，我們可能會進入新的融資機制或發行新的票據，每一種都可能導致更高的借款成本。我們還可能發行股權，這將稀釋現有股東的股權。此外，我們可以選擇使用手頭現金、持續運營提供的現金或出售資產的現金來償還此類借款，每一種方式都可能減少可用於促進我們業務增長和擴張的現金數量，根據我們的股票回購計劃進行回購，並在出現股息、運營費用和其他債務時向股東支付股息。為了獲得新的借款，或延長現有借款或對現有借款進行再融資，我們依賴於全球銀行等金融機構以優惠條件或根本不向我們提供信貸的意願和能力，以及我們進入債務和股權資本市場的能力，這可能是不穩定的。我們不能保證這些金融機構將繼續向我們提供信貸，或我們將能夠進入資本市場獲得新的借款或在現有借款到期時對其進行再融資。此外，使用槓桿為我們的業務融資，使我們面臨“--我們的基金在投資中依賴顯著的槓桿可能會對我們實現有吸引力的投資回報率的能力產生不利影響”中所述的風險類型。
 
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我們的基金在投資中對大量槓桿的依賴可能會對我們實現有吸引力的投資回報率的能力產生不利影響。
我們基金的許多投資嚴重依賴槓桿的使用，我們能否實現誘人的投資回報率，將取決於我們能否以誘人的利率獲得足夠的債務來源。例如，在許多私募股權和房地產投資中，負債可能佔投資組合公司或房地產資產總債務和股權資本的70%或更多，包括可能與投資相關的債務。因此，如果長期缺乏足夠的優先債務融資來源，可能會對我們的私募股權和房地產業務造成重大不利影響。此外，對企業利息支出扣除的限制可能會使我們利用債務融資進行收購的成本更高，或者對我們交易的成本結構產生不利影響，因此可能對我們基金的投資回報產生不利影響。見“-美國和外國對企業的税收以及其他税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。
此外，提高一般利率水平或債務來源要求的風險差額將使為這些企業的投資融資的成本更高。見-高利率和具有挑戰性的債務市場狀況已經並可能繼續對某些資產或投資的價值以及我們的基金及其投資組合公司進入資本市場的能力產生負面影響，這可能會對投資和變現機會產生不利影響，導致低收益的投資，並可能減少我們的淨收入。
對高槓杆實體的投資天生對收入下降、費用和利率上升以及不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。除其他外，一個實體產生的鉅額債務可能包括：
 
 
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產生使用超額現金流強制預付債務的義務，這可能會限制實體應對不斷變化的行業狀況的能力，因為應對需要額外的現金，以進行計劃外但必要的資本支出或利用增長機會，
 
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限制實體適應不斷變化的市場條件的能力，從而使其與負債相對較少的競爭對手相比處於競爭劣勢，
 
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允許運營現金流即使適度減少，使其無法償還債務，導致實體破產或以其他方式重組，並損失對其部分或全部股權投資，
 
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限制實體進行戰略收購的能力，這些收購可能是產生誘人回報或進一步增長所必需的，以及
 
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限制實體獲得額外融資的能力或增加獲得這種融資的成本，包括用於資本支出、營運資金或一般公司目的。
因此，與槓桿化實體相關的虧損風險通常比債務相對較少的公司更大。
當我們的基金現有的投資組合投資達到這樣的程度，即為這些投資融資而產生的債務大量到期，必須償還或再融資時，如果這些投資產生的現金流不足以償還到期債務，並且融資市場沒有足夠的能力和可用性允許它們以令人滿意的條件對到期債務進行再融資，或根本沒有，這些投資可能會受到重大影響。如果用於這些目的的有限融資持續很長一段時間，當為我們的私募股權和房地產基金現有投資組合融資而產生的大量債務到期時，這些基金可能會受到實質性和不利的影響。
 
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我們的對衝基金的基金所投資的許多對衝基金，我們的信貸基金和CLO，可能會選擇使用槓桿作為各自投資計劃的一部分，並定期借入大量資本。槓桿的使用帶來了很大程度的風險，增加了投資組合價值出現重大損失的可能性。基金可以不時借入資金購買或攜帶證券，或與嵌入槓桿的交易對手進行衍生品交易(如總回報掉期)。與這種借款有關的利息支出和其他成本可能無法通過購買或攜帶的證券的增值來收回，並且在此類證券市值下降的情況下將會損失--這種損失的時間和幅度可能會加快或加劇。與沒有借款的情況相比，借入資金實現的收益可能會導致基金的資產淨值以更快的速度增長。然而，如果投資結果不能覆蓋借款成本，該基金的資產淨值也可能比沒有借款的情況下下降得更快。
上述任何情況都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。
我們就我們的投資基金的投資進行的盡職調查過程可能不會揭示可能與投資相關的所有事實和問題。
在評估一項潛在業務或資產以供投資時，吾等會根據適用於該等投資的事實及情況，進行其認為合理及適當的盡職調查。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要而複雜的問題，包括但不限於與商業、金融、信用風險、税務、會計、ESG、法律和監管以及宏觀經濟趨勢有關的問題。關於ESG，我們的調查性質和範圍將根據投資的不同而有所不同，但可能包括對以下方面的審查：能源管理、空氣和水污染、土地污染、人力資本管理、人權、員工健康和安全、會計標準以及賄賂和腐敗。選擇和評估此類因素本質上是主觀的，不能保證Blackstone或第三方專家(如果有)使用的標準或判斷將反映任何特定投資者的政策或偏好做法，或與其他資產管理公司的做法或市場趨勢保持一致。各種風險的重要性以及這些風險對個人潛在投資或整個投資組合的影響取決於許多因素，包括相關行業、地理位置和資產類別以及投資的性質。外部顧問、法律顧問、會計師和投資銀行可能會在不同程度上參與盡職調查過程，具體程度視投資類型而定。我們將對任何投資機會進行的盡職調查可能不會揭示或突出評估該投資機會所必需的或有助於評估該投資機會的所有相關事實(包括欺詐)或風險，我們也不能識別或預見可能對投資產生重大不利影響的未來發展，包括潛在因素，例如特定公司或資產或整個行業的技術中斷。
此外，我們的盡職調查所涵蓋的某些事項（如環境、社會及管治）不斷演變，我們可能無法準確或全面預測該等演變。我們用於評估某些盡職調查考慮因素的框架可能並不代表評估此類考慮因素的普遍認可的標準。例如，AIFMD要求我們識別、計量、管理和監控與我們的歐盟AIFM管理的基金相關的可持續性風險，並在進行投資盡職調查時考慮可持續性風險。這些要求可能會降低我們的基金對投資者的吸引力，任何不遵守這些要求的行為都可能使我們受到監管行動。此外，在對投資進行盡職調查時，包括我們的對衝基金中的基金在第三方對衝基金中的投資時，我們依賴我們可用的資源和第三方提供的信息，包括投資目標提供的信息（或者，在投資第三方對衝基金的情況下，由該對衝基金或其服務提供商提供的信息）。我們從第三方獲得的信息可能不準確或不完整，因此我們可能無法獲得正確評估和監控我們基金投資所需的所有相關事實和信息。
 
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我們可能無法完善或成功整合我們追求的發展機會、收購或合資企業。
我們可能會不時尋求有選擇地發展或收購資產管理業務或我們認為可以增加重大價值或產生重大回報的其他業務，以補充我們的業務。我們可能無法識別或完善該等機會，包括由於該等機會的競爭、我們準確評估該等機會的能力，以及需要就該等機會磋商可接受的條款，並從相關政府機構獲得所需的批准和許可。此外，即使我們能夠確定併成功完成收購，我們也可能會遇到意想不到的困難，或產生與整合和監督新業務運營相關的意外成本。
我們及其附屬公司不時被要求報告涉及伊朗或其他受制裁個人或實體的特定交易或交易。
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法》（“ITRA”）要求根據《交易法》第13條承擔SEC報告義務的公司在其定期報告中披露涉及伊朗或某些OFAC制裁所針對的其他個人和實體的具體交易或交易，包括俄羅斯聯邦安全局，報告公司或其任何附屬公司在有關定期報告所涉期間從事的活動。在某些情況下，ITRA要求公司披露這些類型的交易，即使這些交易在美國法律下是允許的。目前可能或當時可能被視為我們的關聯公司的公司已不時公開提交和/或向我們提供我們季度報告附件99.1以及本年度報告附件99.1中複製的披露，該披露特此通過引用併入本文。我們不會獨立核實或參與編制這些披露。當此類活動在本報告中披露時，我們需要單獨向SEC提交通知，SEC需要在其網站上發佈此類披露通知，並將報告發送給總統和某些美國國會委員會。此後，總統必須啟動調查，並在啟動調查後180天內決定是否應實施制裁。披露此類活動，即使此類活動不受適用法律的制裁，以及因這些活動而對我們或我們的關聯公司實際施加的任何制裁，可能會損害我們的聲譽並對我們的業務產生負面影響，並且任何未能按要求披露任何此類活動的行為可能會額外導致罰款或處罰。
我們的資產管理活動涉及對相對流動性較低的資產的投資，我們可能在相當長的一段時間內無法從這些活動中實現任何利潤。
我們的許多投資基金投資於非公開交易的證券。在許多情況下，我們的投資基金可能會被合同或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。我們的投資基金一般不能公開出售這些證券，除非其出售根據適用的證券法進行登記，或除非有豁免此類登記的規定。我們的許多投資基金，特別是我們的私募股權基金，處置投資的能力在很大程度上依賴於公共股票市場。例如，從投資中實現任何價值的能力可能取決於持有此類投資的投資組合公司完成首次公開募股的能力。即使證券是公開交易的，大量持有的證券往往也要經過相當長的時間才能處置，使投資收益在預定的處置期間面臨市場價格下跌的風險。此外，由於我們許多基金的投資策略，特別是我們的私募股權和房地產基金，通常需要我們在基金的公共投資組合公司董事會中擁有代表權，
 
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基金在某些時期內進行這種銷售的能力可能受到限制。因此，在某些情況下，我們的投資基金可能被迫以低於預期的價格出售證券，或者推遲（可能推遲相當長一段時間）他們計劃進行的銷售。
我們對總部設在美國以外的公司進行投資，這可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資總部設在美國的公司相關。
我們的許多投資基金將其資產的很大一部分投資於美國以外發行人的股權、債務、貸款或其他證券。國際投資增加了，我們預計未來國際投資在我們基金投資組合中的比例將繼續上升。對非美國證券的投資涉及某些通常與投資美國證券無關的因素，包括與以下風險相關的風險：
 
 
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貨幣兑換事項，包括貨幣匯率的波動和將投資本金和收入從一種貨幣兑換成另一種貨幣的相關費用，
 
 
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金融市場不如美國發達或有效，這可能導致潛在的價格波動和相對缺乏流動性，
 
 
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缺乏統一的會計、審計和財務報告標準、做法和披露要求以及較少的政府監督和監管，
 
 
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法律變更或對現有法律的澄清可能會影響我們的税收條約地位，這可能會對我們的投資回報產生不利影響，
 
 
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法律或監管環境欠發達、法律和監管環境不同或法律和監管合規性增強，
 
 
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在某些非美國市場，腐敗風險增加，
 
 
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對外國或私募股權投資者投資的政治敵意，
 
 
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依賴數量更有限的商品投入、服務提供者和/或分配機制，
 
 
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更不穩定或更具挑戰性的市場或經濟狀況，包括更高的通貨膨脹率，
 
 
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交易成本較高，
 
 
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難以履行合同義務，
 
 
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更少的投資者保護和更少的公司公開信息，
 
 
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某些經濟和政治風險，包括潛在的外匯管制法規和對我們非美國投資的限制以及投資利潤或投資資本的匯回、戰爭、恐怖襲擊、政治、經濟或社會不穩定的風險、沒收或沒收税收的可能性以及不利的經濟和政治發展以及
 
 
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可能對與此類證券有關的收入和收益徵收非美國税或預扣。
此外，對總部設在美國以外的公司的投資可能會受到國際貿易限制或最近或可能進一步徵收關税的負面影響。貿易談判和相關政府行動可能會給我們的基金投資組合公司和我們的投資策略帶來監管不確定性，並對我們基金投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
 
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我們可能沒有足夠的現金來償還“追回”債務，如果這些債務是根據與我們的投資者達成的管理協議觸發的。
在某些情況下，在套利基金的存續期結束時(就我們的某些基金而言)，我們可能有義務償還以前分配給我們的業績分配超過相關普通合夥人最終有權在税後獲得的金額。這包括普通合夥人收到的適用於基金在基金存續期內累計淨利潤的相關業績分配額超過的情況，或者在某些情況下，基金沒有實現超過首選回報門檻的投資回報。這一義務被稱為“追回”義務，是任何接受這種業績分配的人的義務，包括我們和我們業績分配計劃的其他參與者。儘管我們向股東支付的任何股息的一部分可能包括我們收到的任何業績分配，但我們不打算通過尋求讓我們的股東返還可歸因於與任何追回義務相關的業績分配的任何部分來履行任何追回義務。然而，在要求我們履行追回義務的範圍內，我們的董事會可能會決定減少我們向股東支付的股息金額。追回債務只針對給定套利基金本身的淨投資業績，其他基金的業績不計入確定這一或有債務的淨值。
不利的經濟狀況可能會增加我們的一個或多個套利基金可能受到追回義務的可能性。如果任何一個或多個套利基金髮生一項或多項追回義務，則在觸發該等追回義務時，我們可能沒有可用現金來償還業績分配和履行該等義務。如果我們無法償還此類業績分配，我們將違反與投資者達成的治理協議，並可能承擔責任。此外，儘管有幾項追回義務，但我們大多數基金的管理協議規定，如果另一名績效分配接受者(如現任或前任員工)沒有為他或她各自的份額提供資金，那麼我們和參與此類業績分配計劃的員工可能不得不在我們實際獲得的業績分配之外提供額外的資金(通常在我們按比例分配的債務份額之外額外提供50%-70%的資金)。儘管我們保留根據此類管理協議對那些未能為其義務提供資金的績效分配獲得者採取任何補救措施的權利，但我們可能無法成功收回這些金額。
我們許多投資工具的投資者可能會撤回他們的投資，而我們某些投資工具的投資者可能有權終止我們對此類工具的管理，或導致此類工具的解散，這將導致我們的收入減少。
我們有許多工具允許此類工具的投資者撤回他們的投資和/或終止我們對此類資本的管理，視情況而定，在某些情況下，受某些限制。我們對衝基金的投資者一般可定期贖回其投資，在某些情況下，在特定期限屆滿後不得撤資，但須遵守適用基金的特定贖回條款。此外，在某些其他不限成員名額和/或永久資本工具中，包括我們向個人投資者提供的某些投資工具，如Breit、BCRED和BXPE，投資者可以定期要求贖回或回購其權益，但受某些限制。在市場波動期間，投資者對這類工具的認購可能會減少，投資者的贖回或回購請求可能會增加，這可能會對我們從這類工具中賺取的費用產生負面影響。在不斷下滑的市場中，我們的液體或半液體汽車已經並可能繼續
 
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經驗價值下降，這可能是由追加保證金通知和被迫出售資產引發和/或加劇的。投資者也可能尋求贖回他們的利益，原因包括利率的變化使其他投資更具吸引力，他們的資產配置重新平衡，投資者對我們和我們的聲譽的看法發生變化，對基金業績或投資策略的不滿，關鍵投資專業人士的離職或職責變化，以及流動性需求。
在車輛組成文件適當和允許的範圍內，我們之前和將來可能會在一段時間內限制或按比例贖回或回購該車輛。這可能會損害我們的聲譽，降低此類工具未來對投資者的吸引力，並對未來此類工具的認購產生負面影響。這可能會對我們從這類車輛獲得的收入產生實質性的不利影響。例如，從2022年末開始，市場波動推動英國退歐回購請求大幅增加，根據工具條款，英國退歐從2022年11月開始按比例分配此類請求。在宣佈按比例分配後，英國退歐資金流入也大幅下降，這導致英國退歐資金淨流出。在投資工具中加入贖回功能增加了操作錯誤的風險，包括在計算資產淨值方面，這可能使我們面臨更大的訴訟、監管行動和聲譽損害風險。
此外，我們目前通過單獨管理的賬户管理很大一部分投資者資產，從而賺取管理費和/或激勵費，我們打算繼續尋求額外的單獨管理賬户授權。我們代表某些客户管理單獨管理的賬户而簽訂的投資管理協議，可由該等客户提前30天書面通知終止。此外，我們管理的投資管理公司的董事會可以提前30天發出書面通知，終止我們對這些公司的諮詢服務。在任何此類終止的情況下，我們與管理該帳户或公司相關的管理費和獎勵費用將立即停止，這可能會對我們的收入造成重大不利影響。
我們許多投資基金的管理協議規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的第三方投資者有權在沒有理由的情況下以多數票或絕對多數票罷免基金的普通合夥人或加快投資基金的終止日期，從而導致我們從這些投資基金賺取的管理費減少，以及從這些基金獲得的業績收入大幅減少。由於我們無法在清算過程中使投資基金的投資價值最大化，或者在觸發“追回”義務或彌補損失結轉金額的情況下，業績收入可能會大幅減少。此外，我們投資基金的管治協議規定，如果我們投資基金中的某些“關鍵人士”未能履行與管理基金有關的特定時間承諾，則某些基金的投資者有權根據特定程序投票以特定百分比(在某些情況下，包括簡單多數)投票終止投資期，逐個投資者加速撤資，或者基金的投資期將自動終止，需要特定百分比(在某些情況下，包括簡單多數)的投資者投票才能重新啟動。此外，我們一些投資基金的管治協議規定，投資者有權以任何理由，以該基金75%的投資者的投票結果終止投資期。除了對我們的收入、淨收入和現金流產生重大負面影響外，我們的任何投資基金如果發生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害。
此外，由於我們的投資基金有根據《顧問法》註冊的顧問，因此，在未經顧問同意的情況下，通常禁止“轉讓”我們投資基金的管理協議(這可能被視為在這些顧問發生控制權變更的情況下發生)。
 
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投資基金，這可能需要投資者的同意。我們不能確定，如果控制權發生變化，我們的投資管理協議轉讓所需的同意是否會獲得，這可能會導致此類協議的終止和相應的收入損失。此外，對於我們的1940法案註冊基金，每個投資基金的投資管理協議的延續通常每年都必須得到基金董事會的批准，包括基金董事會的獨立成員，在某些情況下，還必須得到法律要求的股東的批准。終止這些協議將導致我們損失從這些投資基金中賺取的費用。
在我們的投資基金中，採用基於承諾的結構的第三方投資者可能無法在我們的要求下履行其為資本募集提供資金的合同義務，這可能會對基金的運營和業績產生不利影響。
我們所有套利基金(以及我們的某些對衝基金)的投資者向那些我們有權在規定時間內隨時要求這些投資者贖回的基金做出資本承諾。我們依賴投資者履行他們的承諾，當我們從他們那裏募集資金，以便這些基金完成投資，並在到期時支付他們的義務(例如管理費)。投資者的違約也可能會限制基金產生借款的能力，並利用原本可以獲得的信貸。我們還沒有看到投資者在資本募集上出現任何重大違約。任何沒有為資本募集提供資金的投資者通常都會受到幾種可能的懲罰，包括沒收其在該基金的相當大一部分現有投資。然而，沒收罰金的影響與投資者先前投資於基金的資本額直接相關，如果投資者在基金成立之初投入的資本很少或沒有投入資本，那麼沒收罰金可能沒有意義。套利基金的第三方投資者通常使用之前投資的分配來滿足未來的資本要求。如果投資者現有投資的估值下降，分配速度放緩，投資者可能無法對我們建議的第三方管理投資基金做出新的承諾。如果投資者未能滿足任何一隻或多隻基金的大量資本金要求，這些基金的運作和業績可能會受到重大不利影響。
風險管理活動可能會對我們基金的投資回報產生不利影響。
在管理我們的市場風險敞口時，我們可能(代表我們自己或代表我們的基金)不時使用遠期合約、期權、掉期、上限、套頭和下限或採用其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我們對市場發展可能導致的投資相對價值變化的風險敞口，包括現行利率、貨幣匯率和商品價格的變化。衍生品金融工具和其他風險管理策略的使用可能沒有適當地設計來對衝、管理或以其他方式降低我們已確定的風險。此外，我們可能無法識別或沒有完全識別我們面臨的所有適用的重大市場風險。我們也可能選擇不對已確定的任何風險進行全部或部分對衝。任何對衝或其他衍生工具交易的成功，一般將取決於我們正確預測市場變化的能力、衍生工具價格變動之間的相關性程度、被對衝的頭寸、交易對手的信譽以及其他因素，其中一些因素可能超出了我們的對衝能力。因此，雖然我們可能會為了減少對市場風險的敞口而進行交易，但意外的市場變化可能會導致比沒有執行的情況下更糟糕的整體投資表現。如果對衝頭寸的價值增加，這類交易也可能限制獲利機會。
雖然這種對衝安排可能會減少某些風險，但這種安排本身可能會帶來某些其他風險。這些安排可能要求在基金現金不足或非流動資產不可能入賬或需要以不能反映其基本價值的價格出售資產時，記入現金抵押品。此外，如果我們的衍生品交易對手或票據交換所未能履行他們在發佈現金抵押品方面的義務，我們緩解某些風險的努力可能會無效。此外，這些對衝安排可能會產生巨大的交易成本，包括潛在的税收成本，從而降低基金產生的回報。
 
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最後，美國和其他國家對衍生品和商品利益交易的監管是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。新制定和修訂的法規可能大幅增加簽訂衍生品合同的成本(包括要求提供抵押品，這可能對可用流動資金產生負面影響)，大幅改變衍生品合同的條款，減少衍生品的可用性以防範風險，降低我們重組現有衍生品合同的能力，並增加我們對信譽較差的交易對手的風險敞口。此外，商品期貨交易委員會未來可能會要求某些外匯產品接受強制性清算，這可能會增加進行貨幣對衝的成本。
我們的房地產資金受到房地產所有權和經營以及房地產建設和開發所固有的風險的影響。
我國房地產基金的投資將受到房地產及與房地產相關的業務和資產的所有權和運營固有風險的影響。這類投資受房地產基本面可能惡化以及當地市場和經濟狀況發生不利變化的風險所影響，這些風險可能包括地區內相互競爭的物業的供求變化、利率和借款成本的上升、酒店物業的平均入住率和房價的波動、對商業寫字樓物業的需求變化(包括由於遠程工作日益普遍)、租户財務資源的變化、借款人或租户的違約、旅行活動低迷以及缺乏抵押資金，這可能會使物業的銷售或再融資變得困難或不可行。此外，對房地產及與房地產相關的業務和資產的投資可能會受到以下風險的影響：環境責任、處置資產時的或有負債、傷亡或財產損失、能源和供應短缺、自然災害、氣候變化相關風險(包括與氣候有關的過渡風險、急性和慢性有形風險)、天災、恐怖襲擊、戰爭和其他超出我們控制範圍的事件，以及各種未投保或不可投保的風險。此外，對房地產及與房地產相關的業務和資產的投資可能會受到法律和法規的變化，包括建築、環境和分區法律、租金管制和其他影響我們住宅房地產投資的法規，以及税收法律和法規的變化，包括房地產和所得税税率、企業實體的税收和企業利息支出的扣除。例如，我們看到越來越多的人關注租金監管，將其作為一種手段，以解決美國和歐洲某些市場因住房供應不足而導致的住宅負擔能力問題，這可能會導致我們住宅房地產投資組合中某些部分的不利運營表現，包括通過減緩某些地區和市場的租金增長。此外，如果我們的房地產基金獲得未開發土地或未開發房地產的直接或間接權益，這些權益可能通常不會產生收入，它們將面臨與此類資產和開發活動通常相關的風險，包括與分區和其他監管或環境批准的可用性和及時性相關的風險、建設成本和及時完成的風險(包括超出我們基金控制範圍的風險，如天氣或勞動力條件或材料短缺)，以及以優惠條款獲得建設和永久融資的可能性。
我們的某些投資基金可能會投資於正在經歷重大財務或業務困難的公司的證券，包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。這類投資面臨業績不佳或虧損的更大風險。
我們的某些投資基金，特別是我們的信用基金，可能會投資於涉及清算、清算、剝離、重組、破產和類似交易的企業，並可能購買高風險的應收賬款。投資於這類企業的風險在於，涉及該企業的交易將不會成功、需要相當長的時間或將導致現金或新證券的分配，而其價值將低於向
 
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與之有關的證券或其他金融工具。此外，如果預期的交易實際上並未發生，基金可能會被要求虧本出售其投資。對陷入困境的公司的投資也可能受到美國聯邦和州法律的不利影響，這些法律涉及欺詐性轉讓、可撤銷的優惠、貸款人責任以及破產法院拒絕、從屬或剝奪特定債權的自由裁量權。與試圖影響破產案件中的重組提議或重組計劃有關的對陷入困境的公司的證券和私人債權的投資也可能涉及重大訴訟。由於涉及陷入財務困境的公司的交易結果存在很大的不確定性，基金在此類公司的全部投資存在潛在的虧損風險。此外，嚴重的經濟衰退可能會對此類證券的價值產生實質性的不利影響。負面的宣傳和投資者的看法，無論是否基於基本面分析，也可能降低評級低於投資級的證券的價值和流動性，或以其他方式對我們的聲譽造成不利影響。
此外，至少有一個聯邦巡迴法院已經確定，投資基金可能對ERISA第四章養老金義務負責（包括與工會多僱主計劃有關的提款責任），如果該基金是一項“交易或業務”，並且該基金在投資組合公司中的所有者權益足夠大，足以使投資基金進入投資組合公司的“控制組”。雖然許多案件認為，管理投資不是税務目的的“貿易或業務”，但巡迴法院在本案中得出結論，根據某些因素，投資基金可能是ERISA目的的“貿易或業務”，包括基金參與其投資組合公司管理的程度及其管理費安排的性質。與巡迴法院的裁決有關的訴訟表明，為了確定投資基金是否可能面臨ERISA下的“受控集團”責任，其他因素可能是相關的，包括投資結構以及基金與投資組合公司的其他關聯投資者和共同投資者的關係性質。此外，無論一個投資基金是否被確定為《僱員退休金保險法》所指的“貿易或業務”，法院都可能認為，根據《僱員退休金保險法》“受控集團”規則，該基金的一個投資組合公司可能對另一個投資組合公司的無資金準備的養卹金負債承擔連帶責任，這取決於上文所述的相關投資結構和所有權權益。
對能源、製造業、基礎設施、房地產和某些其他資產的投資可能使我們承擔更多的環境責任，這些責任是房地產所有權所固有的。
我們的基金或工具中的實物資產的所有權可能會增加我們在環境法下承擔直接和/或間接責任的風險，這些法律規定，無論過錯如何，污染補救費用和損害賠償的連帶責任。此外，環境法律或法規（包括氣候變化舉措）或投資環境狀況的變化可能產生收購時不存在的負債。即使我們因違反環境法律法規而被賣方追究責任，也不能保證賣方履行此類賠償的財務可行性或我們執行此類賠償的能力。請參閲“-氣候變化、氣候和可持續性相關的監管和可持續性問題可能對我們的業務以及我們基金投資組合公司的運營產生不利影響，我們針對此類問題採取或不採取的任何行動都可能損害我們的聲譽。
我們的基金在電力和能源行業的投資涉及各種運營、建築、監管和市場風險。
電力和能源生產設施的開發、運營和維護涉及許多風險，包括（如適用）勞動力問題、啟動風險、設施故障或失效、缺乏足夠的資本來維護設施以及對特定燃料來源的依賴。我們的基金所投資的電力及能源生產設施亦須承受與燃料價格波動及不尋常或不利天氣狀況或其他自然事件（如干旱或野火）的影響有關的風險，以及
 
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績效低於預期的產出、效率或可靠性水平。任何此類項目的發生都可能導致收入損失和/或費用增加。反過來，這種發展可能會削弱投資組合公司償還債務或開展業務的能力。我們也可能選擇或被要求退役發電設施或其他資產。退役過程可能會曠日持久，並導致產生重大的財政和/或監管義務或其他不確定因素。
我們的電力和能源行業投資組合公司也可能面臨發電和相關基礎設施業務的典型建築風險。這種發展可能會導致重大的意外延誤或費用，在某些情況下，一旦進行，可能會阻礙施工活動的完成。任何電力項目的延遲完成都可能導致收入損失或支出增加，包括與此類投資組合公司相關的更高的運營和維護成本。
電力和能源部門是各種聯邦和州監管機構制定的大量和複雜的法律、規則和監管的對象。如果不遵守適用的法律、規則和條例，可能會導致某些設施無法運營或被阻止將此類設施出售給第三方，以及失去某些費率權限、退款責任、罰款和其他補救措施，所有這些都可能導致投資組合公司的額外成本，並對投資結果產生不利影響。此外，監管機構、民選官員和某些投資者對在投資過程中納入ESG因素以及我們的能源基金進行的某些投資的影響進行了更嚴格的審查，這對我們以有利條件退出某些傳統能源投資的能力產生了負面影響，並可能繼續產生負面影響。本屆政府一直把重點放在氣候變化政策上，並重新加入了《巴黎協定》，其中包括各國減少温室氣體排放的承諾等。政府或美國國會立法努力對煤炭和天然氣發電、採礦和/或勘探施加額外限制，可能會對我們的傳統能源投資產生不利影響。相反，某些投資者擔心，在投資和投資組合管理過程中納入ESG因素是否與為投資者提供最大回報的受託責任不一致，這可能會導致這些投資者對我們的能源基金進行的某些非常規能源投資提出質疑。
此外，我們的信貸和股票基金在能源和自然資源市場的投資業績也受到高度市場風險的影響，因為這些投資可能直接或間接地在很大程度上依賴於石油、天然氣和其他大宗商品的現行價格。石油和天然氣價格會受到超出我們或我們基金投資組合公司控制的因素的影響，包括石油和天然氣供求的相對微小變化、市場不確定性、消費品需求水平、天氣狀況、氣候變化倡議、政府監管(包括貿易和經濟制裁)、替代燃料的價格和可獲得性、產油國的政治和經濟狀況、此類商品的國外供應以及國內和國外的整體經濟狀況。這些因素使人們很難準確預測未來大宗商品價格走勢。
我們對基礎設施資產的投資可能會使我們面臨更大的風險，這些風險是房地產所有權固有的。
對基礎設施資產的投資可能會使我們面臨更大的風險，這些風險是房地產所有權固有的。例如,
 
 
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基礎設施資產的所有權可能帶來人身和財產損害賠償責任的風險，或在遵守分區、環境或其他適用法律方面帶來重大的經營挑戰和成本。
 
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基礎設施資產投資可能面臨建設風險，包括但不限於：(A)發生勞資糾紛、材料和熟練勞動力短缺或停工；(B)施工進度慢於預期，以及無法獲得或延遲交付必要設備；(C)在設施搬遷方面與公用事業公司協調不足；(D)惡劣天氣條件和意外施工條件；(E)發生事故或建築設備或程序出現故障或故障；(F)發生災難性事件，如爆炸、火災、恐怖襲擊和其他類似事件。這些風險可能導致嚴重的意外延誤或費用(可能超過預期或預測的預算)，在某些情況下，一旦進行，可能會阻礙施工活動的完成。某些基礎設施資產投資可能長期處於建設階段，因此可能在很長一段時間內不能產生現金。對承包商的追索權可能受到賠償責任上限的限制，也可能受到承包商違約或破產的限制。
 
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基礎設施資產的運行可能受到重大災難性或不可抗力事件造成的計劃外中斷的影響。除其他影響外，這些風險可能對基礎設施資產投資的現金流產生不利影響，造成人身傷害或生命損失，損壞財產，或造成服務中斷。此外，修復或更換受損資產的成本可能相當高。反覆或長時間的服務中斷可能會導致永久客户流失、訴訟或因違反法規或合同而受到處罰。無法治癒或成本太高的不可抗力事件也可能對投資產生永久性的不利影響。
 
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基礎設施資產的業務或運營的管理可能會外包給與我們無關的第三方管理公司。儘管有可能取代任何此類經營者，但此類經營者未能充分履行其職責或以符合我們最佳利益的方式行事，或經營者違反適用的協議或法律、規則和法規，都可能對投資的財務狀況或經營結果產生不利影響。基礎設施投資可能涉及與項目有關的設計和施工活動的分包，因此，我們的投資面臨以下風險：將責任轉嫁給分包商的合同條款可能無效，分包商未能履行其同意提供的服務，以及分包商破產。
基礎設施投資往往涉及對市政、州、聯邦或外國政府或監管機構的持續承諾。這些義務的性質使我們面臨比通常強加給其他企業的更高水平的監管控制，並可能要求我們依賴複雜的政府許可證、特許權、租賃或合同，這些可能很難獲得或維護。基礎設施投資可能需要運營商管理此類投資，而這些運營商不遵守法律，包括禁止賄賂政府官員，可能會對此類投資的價值產生不利影響，並給我們造成嚴重的聲譽和法律損害。此類投資的收入可能依賴於與有限數量的交易對手簽訂的提供服務的合同協議，因此面臨交易對手違約風險。基礎設施投資的業務和現金流對通脹也更加敏感，在某些情況下，還會對大宗商品價格風險更加敏感。此外，基礎設施投資提供的服務可能受到政府實體的費率監管，這些監管機構決定或限制可能收取的價格。同樣，適用服務的用户或政府實體對此類用户的反應可能會對費率的任何調整作出負面反應，從而降低此類基礎設施投資的盈利能力。
我們在生命科學行業的投資可能會使我們面臨更大的風險。
BXLS的投資可能會使我們面臨更大的風險。例如,
 
 
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BXLS的戰略包括被稱為“企業合夥”交易的投資等。公司夥伴關係交易是與生物製藥和醫療器械合作伙伴在藥品和醫療器械開發計劃上的風險分擔合作，以及對商業化前生物製藥產品的特許權使用費流的投資。BXLS採購企業的能力
 
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合夥交易一直並將繼續在一定程度上取決於特殊用途開發公司識別、盡職調查、談判以及在許多情況下牽頭執行與公司合夥交易有關的商定發展計劃的能力。此外，由於此類特殊用途開發公司由我們或我們的關聯公司和非關聯生命科學投資者共同擁有，我們(和我們的基金)並不是此類特殊用途開發公司的此類採購策略和能力的唯一受益者。此外，根據這種企業合作關係向BXLS支付的款項(可能包括未來的特許權使用費或其他基於里程碑的付款)通常取決於某些里程碑的實現，包括批准適用的產品候選和/或產品銷售門檻，而BXLS可能無法對其進行有意義的控制。
 
 
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生命科學和醫療保健公司受到美國食品和藥物管理局(FDA)、類似的外國監管機構以及其他聯邦和州機構(程度較輕)的廣泛監管。這些公司受到產品審批過程的費用、延遲和不確定性的影響，不能保證特定的產品候選將獲得監管部門的批准。此外，目前的監管框架可能會在投資的產品開發階段的任何階段發生變化或可能出現額外的監管規定，這可能會推遲或阻止監管批准或影響適用的排他性期限。如果我們的資金投資的公司無法獲得監管部門對候選產品的批准，或者我們的資金投資的產品候選沒有及時或根本沒有獲得監管部門的批准，我們的投資價值將受到不利影響。此外，對於某些企業合夥交易，我們的特殊用途開發公司將根據合同義務進行臨牀試驗。此外，由於流行病(包括新冠肺炎)，藥品的臨牀試驗(包括登記)或監管審批過程已經並可能在未來被推遲、阻礙或放棄，這可能會對投資進行試驗或獲得批准的能力產生負面影響，從而可能對投資的業績產生不利影響。如果此類臨牀試驗不符合適用於其的複雜監管要求，此類特殊用途開發公司可能會受到監管行動的影響。
 
 
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知識產權往往是生命科學公司資產和競爭優勢的重要組成部分，特別是在特許使用費貨幣化交易方面。如果這些公司在BXLS投資的產品方面的知識產權地位受到挑戰、無效或規避，無論是通過特許權使用費貨幣化還是其他方式，BXLS投資的價值可能會受到損害。生命科學投資的成功在一定程度上取決於BXLS投資其產品的生物製藥或醫療器械公司獲得和捍衞對此類產品商業化至關重要的專利權和其他知識產權的能力。這類公司的專利地位可能非常不確定，往往涉及複雜的法律、科學和事實問題。
 
 
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如果政府或第三方支付者不提供承保和補償，違反、撤銷或修改其合同或補償政策，或推遲對此類產品的付款，產品的商業成功可能會受到影響。在美國和國外市場，生命科學公司產品的成功銷售取決於是否有能力從第三方支付者那裏獲得並保持足夠的保險和補償，包括政府醫療保健計劃和私人保險計劃。政府和第三方付款人繼續積極主動地控制成本和管理藥物使用，並越來越注重類似治療的有效性、效益和成本，這可能導致報銷率更低，BXLS投資的產品將由第三方付款人報銷的人羣更窄。例如，在美國，聯邦立法已經通過，修改了某些產品的承保範圍、報銷和定價政策。監管機構已經就它們打算如何實施立法的某些部分提供了指導。總體而言，隨着監管機構和其他機構繼續定義和實施立法，此類立法可能會導致產品價格下降、市場動態發生變化，或者無法獲得足夠的第三方付款人報銷，使BXLS能夠實現適當的投資回報。
 
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我們的資金可能會被迫在不利的時候處置投資。
我們的基金可能會通過基金期限屆滿或其他方式，在適用基金解散之日之前進行它們沒有有利處置的投資。雖然我們一般預計我們的基金會在解散前處置投資，或在解散時適合實物分配投資，但我們可能無法做到這一點。我們基金的普通合夥人只有有限的能力在獲得基金投資者或基金顧問委員會同意的情況下延長基金期限，因此，我們可能被要求在解散前的不利時間出售、分銷或以其他方式處置投資。這將導致投資回報率低於預期，或許還會低於基金本身的回報率。
對衝基金投資面臨許多額外風險。
我們的對衝基金的基金對其他對衝基金的投資，以及我們專注於信貸的房地產債務和其他對衝基金及類似產品的投資，都受到許多額外風險的影響，包括：
 
 
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我們投資的某些基金是新成立的基金，沒有任何運營歷史，或者由管理公司或普通合夥人管理，他們可能沒有更成熟的基金經理那麼重要的記錄。
 
 
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一般而言，執行第三方對衝基金的投資策略須由管理公司或該等基金的普通合夥人全權酌情決定。因此，我們無法控制這類基金的投資活動，包括選擇投資機會、偏離既定或預期的投資策略、平倉和使用槓桿融資購買投資，每一項都可能影響我們投資於該等標的基金的成功回報的能力。
 
 
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對衝基金可能採取包括賣空在內的投機性交易策略，這在理論上受到無限損失風險的影響，因為在空頭頭寸平倉之前，證券的價格可能升值多少沒有限制。如果證券出借人要求歸還借出的證券，但找不到替代的借貸來源，或者基金無法借入對衝或回補頭寸所需的證券，基金可能會蒙受損失。
 
 
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對衝基金面臨的風險是，由於合同條款的爭議(無論是否真正的)，或由於信用或流動性問題或其他原因，交易對手不會按照其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。對於期限較長的合約而言，交易對手風險更為突出，在這些合約中，事件可能會幹預以阻止結算，或者基金集中與單個或少數交易對手進行交易。一般來説，對衝基金不會受到限制，不能與任何特定的交易對手交易，也不能將其任何或全部交易集中在一個交易對手身上。此外，這些基金對交易對手信譽的內部考量可能被證明是不夠的。缺乏一個受監管的市場來促進結算，可能會增加損失的可能性。
 
 
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信用風險可能通過幾家大型機構中的一家違約而產生，這些機構相互依賴以滿足其流動性或運營需求，因此一家機構的違約導致其他機構的一系列違約。這種“系統性風險”可能會對對衝基金每天與之打交道的金融中介機構(如結算機構、清算所、銀行、證券公司和交易所)產生不利影響。
 
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投資和交易策略的有效性在很大程度上取決於在各種金融工具組合中建立和維持整體市場地位的能力。由於各種情況，包括系統故障或人為錯誤，對衝基金的交易訂單可能無法及時有效地執行。在這種情況下，基金可能只能獲得頭寸的部分組成部分，而不是所有組成部分，或者如果整體頭寸需要調整，基金可能無法進行這種調整。因此，這些基金將無法達到管理公司或此類基金的普通合夥人所選擇的市場地位，並可能在平倉時蒙受損失。
 
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由於潛在的資產流動性不足，對衝基金面臨風險。對衝基金可能會在波動較大、流動性可能變差的市場中進行投資或持有交易頭寸。交易量下降、價格波動加劇、交易頭寸集中、在他們可能參與的高度專業化或結構性交易中轉移頭寸的能力受到限制，以及行業和政府法規的變化，都可能有損於及時剝離或出售交易頭寸。對衝基金可能不可能或代價高昂地迅速平倉，以滿足追加保證金通知、撤資請求或其他方面的要求，特別是如果有其他市場參與者尋求同時處置類似資產，或相關市場以其他方式對頭寸不利，或在市場停牌或每日價格波動限制或其他情況下。對對衝基金的任何“門檻”或類似的撤資限制，可能都不能有效地降低這種風險。此外，對於我們的對衝基金的基金來説，這些風險可能會加劇。例如，如果我們的對衝基金中的一隻基金將其相當大一部分資產投資於兩隻或更多對衝基金，而每隻對衝基金在同一發行人的頭寸都缺乏流動性，那麼我們的對衝基金的非流動性風險將會加劇。例如，2008年，許多對衝基金，包括我們的一些對衝基金，經歷了顯著的價值縮水。在許多情況下，這些價值下降既是由追加保證金通知和被迫出售資產引發的，也是由其加劇的。此外，我們的某些對衝基金的基金投資於第三方對衝基金，這些對衝基金在面臨流動性不足和其他問題時停止了贖回，這使得這些對衝基金的基金無法應要求收回資本。
 
•
  
對衝基金的投資受到與大宗商品、期貨、期權和其他衍生品投資相關的風險的影響，這些衍生品的價格波動很大，在某些情況下可能面臨理論上無限的損失風險，包括如果基金持有看漲期權的話。大宗商品、期貨和期權合約以及根據掉期協議支付的價格變動受利率、不斷變化的供求關係、政府的貿易、財政、貨幣和外匯管制計劃和政策以及國內和國際政治經濟事件和政策等因素的影響。期貨、期權和掉期協議的價值還取決於相關商品的價格和現行匯率。此外，對衝基金的資產還面臨着其頭寸交易所在的任何交易所、或其票據交換所或交易對手倒閉的風險。大多數美國大宗商品交易所通過實施“每日價格波動限制”或“每日限制”來限制某些大宗商品利息價格在一天內的波動，這種限制的存在可能會減少流動性或有效地限制特定市場的交易。
由於我們與我們的關係，我們的對衝基金可能會不時被限制交易某些證券(例如，我們現有或潛在投資組合公司發行的公開交易證券)。這可能會限制他們獲得和/或隨後處置與交易有關的投資的能力，否則在沒有這種從屬關係的情況下通常是允許的。此外，我們的對衝基金的基金投資的對衝基金使用槓桿會帶來額外的風險，包括“-我們的基金在投資中依賴顯著的槓桿可能會對我們在這些投資中實現有吸引力的回報率的能力產生不利影響。”
 
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目錄表
我們的業務在某些方面依賴於第三方服務提供商，在使用大宗經紀商、託管人、交易對手、管理人和其他代理人時會受到風險。
我們依賴其他第三方服務提供商提供某些技術平臺，以促進我們業務的持續運營，包括基於雲的服務。我們通常對此類第三方服務的交付控制較少，因此，由於此類服務中斷，我們的業務運營能力可能面臨中斷。向我們提供的雲服務長期在全球範圍內出現故障，可能會導致連鎖系統故障。此外，我們可能無法調整我們的信息系統和技術以適應我們的增長，或者此類系統的維護成本可能比目前的水平大幅增加，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的許多基金依賴主要經紀人、託管人、交易對手、管理人和其他代理人的服務，包括進行某些證券和衍生品交易。這些合同的條款往往是定製的和複雜的，其中許多安排發生在市場上，或與受監管有限或沒有監管的產品有關。我們的部分基金利用與相對有限數目的交易對手訂立的主要經紀安排，此舉導致該等基金與該等交易對手的交易量（及相關交易對手違約風險）集中。我們的基金面臨一項或多項該等合約的對手方自願或非自願地違反其合約履約的風險。任何該等違約可能突然發生，而毋須通知我們。此外，如果交易對手違約，我們可能無法採取行動來彌補我們的風險，因為我們缺乏合同追索權，或者因為市場條件使我們難以採取有效行動。這種無力可能發生在市場壓力時期，這是最有可能發生違約的時候。
此外，我們的風險管理流程可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能沒有采取足夠的行動來有效降低我們的風險。違約風險可能來自難以檢測、預見或評估的事件或情況。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約可能導致其他參與者出現重大流動性問題，這反過來可能使我們面臨重大損失。儘管我們設有風險管理程序，以確保我們在相當長的時間內不會暴露於單一交易對手，但鑑於我們的基金數量和規模龐大，我們通常會對單一交易對手持有大量頭寸。例如，我們的大多數基金都有信貸額度。如果其中一個或多個信貸額度下的貸款人破產，我們可能難以更換信貸額度，我們的一個或多個基金可能面臨流動性問題。
如果交易對手違約，尤其是一家主要投資銀行的違約或我們大量合同的交易對手違約，我們的一隻或多隻基金可能有無法結算或延遲結算的未平倉交易。因此，這些資金可能會招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。此外，根據歐洲某些本地清算和結算制度，我們或我們的基金可能會受到和解紀律的罰款。請參閲-美國以外司法管轄區複雜的監管制度和潛在的監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。
如果持有我們基金資產作為抵押品的大宗經紀商、託管人、交易對手或任何其他方破產，我們的基金可能無法全部收回同等資產，因為就作為抵押品持有的資產而言，它們將屬於大宗經紀商、託管人或交易對手的無擔保債權人之列。此外，我們的基金在大宗經紀商、託管人或交易對手處持有的現金一般不會與大宗經紀商、託管人或交易對手自己的現金分開，因此我們的基金可能會被列為無擔保債權人。如果我們的衍生品交易是通過衍生品清算組織進行清算的，CFTC已經發布了最終規則，規範已清算和未清算掉期客户提交的抵押品的分離和保護。商品期貨交易委員會還在努力就大宗經紀商安排和一般在掉期執行設施上進行交易的中介提供新的指導。
 
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目錄表
隨着時間的推移，我們面臨的交易對手風險在複雜性和規模上都有所增加。例如，在某些領域，我們面臨的對手方數量已經增加，而且可能會繼續增加，這可能會導致複雜性和監測成本增加。相反，在某些其他領域，交易對手的合併和消除增加了我們對交易對手風險的集中，減少了潛在交易對手的範圍，我們的資金一般不受限制地與任何特定的交易對手打交道，或將其任何或全部交易集中在一個交易對手手中。此外，交易對手過去和未來可能會通過收緊承銷標準和提高所有類別融資的保證金要求來應對市場波動，這可能會減少可用槓桿的總金額，並增加借貸成本。
我們的資本市場服務業務的承銷活動使我們面臨風險。
Blackstone Securities Partners L.P.可擔任證券發行的承銷商、辛迪加或配售代理，並可通過關聯實體擔任貸款辛迪加。如因任何原因，吾等無法以預期價格水平或根本不能出售作為承銷商、銀團或配售代理所購買或配售的證券或債務，吾等可能招致損失及聲譽受損。作為承銷商、辛迪加或配售代理，吾等亦可能須對招股章程及其他與本行承銷、辛迪加或配售的發售文件有關的重大失實陳述或遺漏負上法律責任。
與我們的組織結構相關的風險
我們第一系列優先股和第二系列優先股持有人的重大投票權可能會限制我們普通股持有人影響我們業務的能力。
根據特拉華州的法律，我們普通股的持有者有權在以下方面投票：
 
 
•
  
黑石集團的法人形式的轉換，
 
 
•
  
將Blackstone轉讓、歸化或延續到外國司法管轄區，
 
 
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對公司註冊證書的任何修改，以改變我們普通股的面值或我們普通股的權力、優先權或特別權利，從而對我們的普通股產生不利影響，
 
 
•
  
對我們公司註冊證書的任何修改，要求獲得超過特拉華州法律任何部分所要求的普通股持有者人數或部分的投票，以及
 
 
•
  
對公司註冊證書的任何修改，以選擇成為特拉華州法律下的封閉公司。
此外，我們的公司註冊證書還為我們普通股的持有者提供了關於以下附加事項的投票權：
 
 
•
  
出售、交換或處置我們的全部或幾乎所有資產，
 
 
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合併、合併或其他業務合併，
 
 
•
  
對公司註冊證書或公司章程的任何修改，擴大普通股股東的義務，
 
 
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要求持有已發行普通股和第一系列優先股投票權一定百分比的持有者作為一個類別一起投票的任何公司註冊證書的任何修正案，採取的任何行動將具有降低該投票權百分比的效果，以及
 
 
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本公司公司註冊證書的任何修訂不包括在第二系列優先股股東擁有唯一投票權的指定修訂集內。
 
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目錄表
此外，我們的公司註冊證書規定，持有普通股和第一系列優先股至少662/3%投票權的持有人可以投票要求第二系列優先股持有人將其持有的第二系列優先股的股份轉讓給由持有普通股和第一系列優先股流通股至少多數投票權的持有人指定的後續第二系列優先股持有人。
其他需要提交我們普通股持有人投票表決的事項，通常需要我們普通股和第一系列優先股流通股的多數投票權的批准，作為一個單一類別一起投票，包括我們所有或幾乎所有資產的某些出售、交換或其他處置，合併、合併或其他業務合併，對我們的公司註冊證書的某些修訂，以及指定第二系列優先股的繼任者。因此，我們第一系列優先股的持有者將有權獲得相當於Blackstone Holdings Partners的有限合夥人在相關記錄日期持有的Blackstone Holdings Partnership單位總數的投票權，並將作為一個類別與我們普通股的持有者一起投票。截至2024年2月16日，由Blackstone高級董事總經理擁有並由施瓦茨曼先生控制的實體Blackstone Partners L.L.C.擁有第一系列已發行優先股的唯一股份，約佔普通股和第一系列優先股加起來總投票權的39.2%。
我們的公司註冊證書和章程包含影響我們普通股持有人的額外條款，包括對我們普通股持有人召開會議、獲取有關我們運營的信息以及影響我們管理層的方式或方向的能力的某些限制。此外，任何實益擁有當時已發行普通股20%或以上的人士(第II系列優先股股東或其聯營公司、第II系列優先股股東或其聯營公司的直接受讓人或其後獲批准的受讓人或經董事會事先批准收購該等股份的人士或團體除外)，均不能就提交予該等股東的任何事項投票。
我們不需要遵守美國證券法中有關委託書和某些相關事項的某些條款。
我們不需要根據交易法第14節提交委託書或信息聲明，除非我們的公司註冊證書或特拉華州法律要求我們的普通股持有人投票，例如合併、業務合併或出售我們的所有或幾乎所有資產。此外，我們一般不會受制於《多德-弗蘭克法案》中的“薪酬話語權”和“頻率話語權”條款。因此，我們的普通股股東沒有機會就我們任命的高管的薪酬進行不具約束力的投票。此外，我們普通股的持有者不能在我們的年度股東大會上提出問題或在這樣的會議上提名董事，他們通常也不能根據交易所法案規則14a-8提交股東提案。
我們是一家受控公司，因此有資格獲得紐約證券交易所某些公司治理和其他要求的例外。
由於II系列優先股股東在董事選舉中擁有超過50%的投票權，我們是一家“受控公司”，不受紐約證券交易所規則的某些公司治理和其他要求的限制。根據這些例外情況，受控公司可以選擇不遵守紐約證券交易所的某些公司治理要求，包括：(A)我們的董事會中大多數成員由獨立董事組成，(B)我們有一個完全由獨立董事組成的提名和公司治理委員會，(C)我們有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會，以及(D)要求薪酬委員會在聘用薪酬顧問、法律顧問和其他委員會顧問時考慮某些獨立因素。雖然我們目前擁有佔多數的獨立董事會，但我們已經選擇利用其他例外。因此，我們的普通股股東通常沒有得到與受紐約證券交易所所有公司治理要求約束的公司股東相同的保護。
 
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目錄表
第二系列優先股股東與本公司普通股持有人之間可能出現潛在的利益衝突。
Blackstone Group Management L.L.C.，由Blackstone高級董事總經理擁有並由Schwarzman先生控制的實體，是II系列優先股的唯一持有人。因此，一方面，第二系列優先股股東與另一方面，我們和我們的普通股股東之間可能會出現利益衝突。第二系列優先股股東有能力通過其對第二系列優先股的所有權、第二系列優先股股東任命我們董事會的一般能力以及我們公司註冊證書中要求第二系列優先股股東批准某些公司行為的規定（除了我們董事會的批准外）來影響我們的業務和事務。如果我們的普通股持有人對我們董事會的表現不滿意，他們沒有能力罷免我們的任何董事，不管有沒有理由。
此外，通過選舉我們的董事會，第二系列優先股股東有能力間接影響我們的投資和處置，現金支出，債務，發行額外的合夥權益，税務負債和儲備金額的金額和時間的確定，其中每一項都可能影響可分配給Blackstone Holdings合夥單位持有人的現金金額。
此外，由於我們的高級董事總經理直接或通過不繳納企業所得税的轉付實體持有其Blackstone Holdings Partnership Unit，因此可能會產生與投資和其他交易的選擇、結構和處置、宣派股息和其他分派以及其他事項有關的衝突。見“第三部分。項目13.若干關係及關聯交易及董事獨立性”及“第三部分。項目10.董事、執行官和公司治理”。
我們的公司註冊證書聲明，第二系列優先股股東沒有義務考慮其他股東的單獨利益，幷包含限制第二系列優先股股東責任的條款。
根據適用法律，我們的公司註冊證書包含限制我們的第二系列優先股持有人所承擔責任的條款，幷包含允許第二系列優先股持有人優先於我們和我們的普通股持有人的條款。我們的公司註冊證書中有條款規定，第二系列優先股股東沒有義務考慮其他股東的單獨利益（包括但不限於，在決定是否授權我們採取行動時，（或拒絕授權我們採取）任何聲明第二系列優先股股東不對其他股東的任何損失承擔損害賠償責任的訴訟和條款，該等股東並非因該等決定而獲得的責任或利益。見“-第二系列優先股股東和我們普通股股東之間可能出現潛在的利益衝突”。
除非有最終且不可上訴的判決確定第二系列優先股股東的行為不誠實或參與欺詐或故意不當行為，並且我們還同意在類似程度上對第二系列優先股股東進行賠償，否則第二系列優先股股東不因任何行為或不作為而對Blackstone或我們普通股股東承擔責任。
即使被視為違反了我們公司註冊證書中規定的義務，我們的公司註冊證書規定，第二系列優先股股東將不對我們或我們的普通股股東的任何行為或疏忽負責，除非有最終的和非-由具有管轄權的法院作出的可上訴判決，確定第二系列優先股股東或其高級職員和董事的行為不誠實或從事欺詐或故意不當行為。這些條款對我們的普通股股東不利，因為它們限制了股東對第二系列優先股股東行為的補救措施。
 
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目錄表
此外，我們已同意向第II系列優先股股東、我們的前普通合夥人及其控股關聯公司、Blackstone或其子公司的任何現任或前任高級職員或董事、第II系列優先股股東或前普通合夥人以及某些其他特定人員提供賠償（統稱為“受償人”），在法律允許的最大範圍內，就任何及所有損失、索賠、損害賠償、責任、連帶或個別費用（包括法律費用和開支）、判決、罰款、罰金、利息、和解金或任何受償人產生的其他款項。如果受償人本着誠信行事，且其行為方式合理地被認為符合或不違背Blackstone的最佳利益，並且對於導致針對受償人提起刑事訴訟的任何指控行為，該受償人沒有合理理由認為其行為是非法的，則我們同意提供此賠償。我們還同意為刑事訴訟提供這種賠償。
第二系列優先股股東可以轉讓其在第二系列優先股中的權益，這可能會對我們的運營產生重大影響。
未經任何其他股東批准，第二系列優先股股東可以在收到董事會批准並滿足某些其他要求後，將其持有的第二系列優先股的唯一流通股轉讓給第三方。此外，第二系列優先股股東的成員或其他利益持有人可以在未經我們批准的情況下隨時出售或轉讓其在第二系列優先股股東中的全部或部分未償股權或其他利益。我們第二系列優先股的新持有人或第二系列優先股的新控股成員可以任命與我們現任董事有不同哲學和/或投資目標的董事進入我們的董事會。我們第二系列優先股的新持有人、第二系列優先股的新控股成員和/或他們任命的董事會董事也可能對我們的業務管理有不同的理念，包括我們投資專業人員的聘用和薪酬。倘發生上述任何情況，我們可能難以成立新基金及其他投資工具以及進行新投資，而我們現有投資的價值、我們的業務、我們的經營業績及我們的財務狀況可能會受到重大影響。
我們打算定期向普通股持有人支付股息，但我們這樣做的能力可能會受到運營現金流和可用流動性、我們的控股公司結構、特拉華州法律的適用規定和合同限制的限制。
我們打算向普通股持有人支付相當於Blackstone Inc.約85%的季度股息。的可分配收益份額，但可根據Blackstone董事會確定的必要或適當金額進行調整，以滿足其開展業務、對其業務和我們的基金進行適當投資、遵守適用法律、其任何債務工具或其他協議或滿足未來現金需求（如與税收相關的付款）的需要，在隨後的任何一個季度向股東支付回撥義務和股息。所有上述規定均受以下條件的限制，即任何股息的宣派和支付均由董事會全權酌情決定，並可隨時更改，包括但不限於減少該等季度股息或完全取消該等股息。
黑石公司是一家控股公司，除通過全資子公司持有的Blackstone Holdings合夥單位的所有權外，沒有其他重大資產。黑石公司沒有獨立的收入來源。因此，我們打算促使Blackstone Holdings向其合作伙伴（包括Blackstone Inc.）進行分配。的全資子公司，為Blackstone Inc.可以在我們的普通股上聲明。
 
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目錄表
我們向股東派發股息的能力將取決於多項因素，其中包括整體經濟及業務狀況、我們的策略計劃及前景、我們的業務及投資機會、我們的財務狀況及經營業績，包括變現的時間及程度、營運資金需求及預期現金需求，合同限制和義務，包括履行我們當前和未來的資本承諾、法律、税收和監管限制，我們向普通股持有人支付股息或我們的子公司向我們支付分配的限制和其他影響，以及其他因素，我們的董事會可能認為相關。我們支付股息的能力還取決於根據特拉華州一般公司法確定的合法資金的可用性。
有限壽命的無形資產和非現金股權薪酬的攤銷導致費用，可能會增加我們在某些時期記錄的淨虧損，或導致我們在本應記錄淨收入的時期記錄淨虧損。
截至2023年12月31日，我們有2.012億美元的有限壽命無形資產（加上19億美元的商譽），扣除累計攤銷。這些有限壽命的無形資產來自我們的首次公開募股（“IPO”）和隨後的業務收購。我們使用直線法按估計可使用年期（介乎三至二十年）攤銷該等有限年期無形資產，截至二零二三年十二月三十一日，加權平均剩餘攤銷期為6. 2年。我們還記錄了在日常業務過程中以及與其他業務收購有關的非現金股權補償。這些有限壽命的無形資產的攤銷和這種非現金的基於股權的補償將增加我們在相關期間的費用。這些費用可能會增加我們在某些時期記錄的淨虧損，或導致我們在本應記錄淨收入的時期記錄淨虧損。我們的股價大幅及持續下跌可能導致無形資產或商譽減值，導致有關期間的淨收入進一步減少或淨虧損增加。
我們需要向我們的高級董事總經理支付大部分與我們可能要求的任何額外税收折舊或攤銷扣除有關的利益，這些利益是由於我們在與IPO有關的重組中獲得的税基升級，或者與我們的普通股和相關交易的未來交換有關。
作為我們為IPO而實施的重組的一部分，我們從IPO前的所有者手中購買了我們業務的權益。此外，黑石控股(除黑石集團的S全資子公司外)合夥單位的持有人，在遵守黑石控股合夥企業的合夥協議中規定的歸屬和最低保留所有權要求以及轉讓限制的情況下，每年最多可以四次(受交換協議條款的約束)以其持有的黑石控股合夥企業單位換取黑石控股有限公司S的普通股。Blackstone Holdings有限合夥人必須在每個Blackstone Holdings Partnership中交換一個合夥單位，才能交換普通股。收購和隨後的交換預計將導致Blackstone Holdings有形和無形資產的税基增加，否則這些資產將無法獲得。這些税基的增加可能會增加(出於税收目的)折舊和攤銷，從而減少我們在未來需要支付的税額，儘管美國國税局可能會對全部或部分税基增加提出質疑，而法院可以承受這種挑戰。
吾等已與吾等高級董事總經理及其他首次公開招股前擁有人訂立應收税項協議，規定吾等向交易對手支付85%的美國聯邦、州及地方所得税或特許經營税的現金節餘(如有)，而此等現金節餘是由於税基的提高及與訂立應收税項協議有關的若干其他税務優惠，包括應收税項協議項下付款所應佔的税項優惠。此付款義務是Blackstone Inc.和/或其全資子公司的義務，而不是Blackstone Holdings的義務。因此，現金分配
 
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目錄表
向公眾股東支付的款項可能有所不同，從Blackstone Holdings Partnership Units的持有人(由Blackstone員工和其他人持有)到根據應收税金協議向出售Blackstone Holdings Partnership Units的持有人支付的款項為準。由於付款反映Blackstone實體實際收到的節税金額，因此Blackstone實體收到的節税金額與向Blackstone Holdings Partnership Units的出售持有人支付的現金之間可能存在時間差。雖然本協議項下税基的實際增加以及任何付款的金額和時間會因多種因素而有所不同，包括交換的時間、我們普通股在交換時的價格、該等交換的應税程度以及我們收入的金額和時間，但我們預計，由於Blackstone Holdings有形和無形資產的税基增加幅度較大，我們根據應收税款協議可能支付的款項將會很大。應收税金協議項下的付款不以應收税金協議對手方對我們的持續所有權為條件。我們可能需要產生債務來支付應收税金協議項下的款項，只要我們的現金資源因時間差異或其他原因不足以履行應收税金協議項下的義務。
儘管我們不知道任何會導致美國國税局質疑提高税基的問題，但應收税金協議對手方將不會償還我們之前根據應收税金協議支付的任何款項。因此，在某些情況下，根據應收税款協議向交易對手支付的款項可能超過我們實際節省的現金税款。我們能否從任何税基的增加中獲益，以及根據應收税項協議支付的款項，將取決於上文討論的多個因素，包括我們未來收入的時間和金額。
如果Blackstone Inc.根據1940年法案被視為“投資公司”，適用的限制可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
就1940年法案而言，任何實體在以下情況下一般會被視為“投資公司”：(A)如果該實體目前主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務，或(B)在沒有適用豁免的情況下，該實體以非綜合基礎擁有或擬收購價值超過其總資產(不包括美國政府證券和現金項目)價值40%的投資證券。我們相信，我們主要從事提供資產管理和資本市場服務的業務，而不是投資、再投資或交易證券的業務。我們還認為，我們每一項業務的主要收入來源都可以恰當地描述為通過提供服務換取的收入。我們堅持自己是一家資產管理和資本市場公司，並不打算主要從事投資、再投資或證券交易業務。因此，我們不相信Blackstone Inc.是1940年法案第(3)(A)(1)(A)節所界定和本段第一句第(A)(1)(A)款所述的“正統”投資公司。此外，Blackstone Inc.除了在某些全資擁有的子公司中的股權外，沒有任何實質性資產，而這些子公司除了在Blackstone Holdings Partnership中的一般合夥人權益外，將沒有任何實質性資產(公司間債務除外)。該等全資附屬公司為Blackstone Holdings Partners的唯一普通合夥人，並擁有Blackstone Holdings Partners的所有管理及控制權。我們不認為Blackstone Inc.在其全資子公司中的股權或這些全資子公司在Blackstone Holdings Partnership中的普通合夥人權益是投資證券。此外，由於我們認為我們基金的普通合夥人在各自基金中的資本權益既不是證券，也不是投資證券，因此我們認為，在黑石公司S未合併基礎上的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)中，只有不到40%的資產是可以被視為投資證券的資產。因此，我們不相信Blackstone Inc.因本段第一句第(B)款所述的1940年法案第3(A)(1)(C)節中40%的測試而是一家無意中的投資公司。此外，我們認為Blackstone Inc.不是1940年法案第3(B)(1)節規定的投資公司，因為它主要從事非投資公司業務。
 
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目錄表
1940年法案及其規則載有投資公司的組織和運作的詳細參數。除其他外，1940年法案及其規則限制或禁止與附屬公司的交易，對債務和股權證券的發行施加限制，一般禁止發行期權，並施加某些治理要求。我們打算開展我們的業務，以便Blackstone Inc.不會被視為1940年法案下的投資公司。如果發生任何事情，導致Blackstone Inc.被視為1940法案下的投資公司，1940法案施加的要求，包括對我們資本結構、與關聯公司(包括我們)進行業務交易的能力以及對關鍵員工進行補償的能力的限制，可能會使我們無法繼續目前開展的業務，損害Blackstone Inc.、Blackstone Holdings和我們的高級董事總經理之間的協議和安排，或它們的任何組合，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能會被要求限制我們作為本金進行的投資金額，或以不受1940年法案註冊和其他要求約束的方式開展業務。
我們憲章文件中的其他反收購條款可能會推遲或阻止控制權的變更。
除了其他地方描述的與系列II優先股東控制有關的條款外，我們的公司註冊證書和章程中的其他條款可能會阻止、推遲或阻止股東可能認為有利的合併或收購，例如：
 
 
•
  
允許我們的董事會發行一個或多個系列的優先股，
 
 
•
  
規定了普通股投票權的喪失，
 
 
•
  
如果適用法律允許，要求對股東提案和提名提前通知，
 
 
•
  
對召開股東大會施加限制，
 
 
•
  
禁止股東以書面同意採取行動，除非此類行動得到第二輪優先股股東的同意，並且
 
 
•
  
對我們的公司註冊證書的某些修訂施加絕對多數投票的要求。
這些規定還可能阻礙收購提議，或推遲或阻止控制權的變更。
與我們普通股相關的風險
由於未來有資格出售和交換的大量普通股，我們普通股的價格可能會下降。
由於未來在市場上大量出售普通股或認為可能發生此類出售，我們普通股的市場價格可能會下降。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售普通股變得更加困難。截至2024年2月16日，我們共有714,644,445股普通股流通股。在遵守以下所述的鎖定限制的情況下，我們可以在未來發行和出售額外的普通股。截至2024年2月16日，黑石控股的有限合夥人總共擁有444,290,894個黑石控股合夥單位。在進行首次公開募股時，吾等與Blackstone Holdings Partnership Units(除Blackstone Inc.的S全資子公司以外)的持有人訂立了一項交換協議，根據Blackstone Holdings Partners的合夥協議中規定的歸屬和最低保留所有權要求以及轉讓限制，這些持有人每年最多可以四次(受交換協議條款的約束)以一對一的方式將其持有的Blackstone Holdings Partnership單位交換為Blackstone Inc.的普通股，但須遵守拆分、單位分配和重新分類的慣常換算率調整。Blackstone Holdings Limited合夥人必須在每個
 
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目錄表
黑石控股合夥企業以普通股換股。我們在這類交易所發行的普通股將是“受限證券”，如證券法第144條所界定，除非我們登記此類發行。然而，我們已經與Blackstone Holdings Partners的有限合夥人簽訂了一項登記權協議，要求我們根據證券法登記這些普通股，並且我們已經提交了登記聲明，涵蓋在交換Blackstone Holdings Partnership Units時發行的普通股的交付。見“第三部分.第.13項.某些關係和關聯交易，以及董事獨立性--與關聯人的交易--登記權協議.”雖然Blackstone Holdings Partnership的合夥協議和相關協議在合同上限制Blackstone人員轉讓他們持有的Blackstone Holdings Partnership Units或Blackstone Inc.普通股的能力，並要求他們在受僱於我們期間保持最低的股權所有權，但這些合同條款可能會隨着時間的推移而失效，或者隨時被放棄、修改或修改。
截至2024年2月16日，我們根據黑石公司修訂和重新啟動的2007年股權激勵計劃，向我們的非高級董事總經理董事專業人士和高級董事總經理授予了45,460,914股已發行的遞延受限普通股和13,235,560股已發行的遞延受限黑石控股合夥企業單位。我們的2007年度股權激勵計劃涵蓋的普通股和Blackstone控股合夥單位(統稱“股份”)的股份總數在其任期內的每個會計年度的第一天增加相當於正差額的股份數量(如果有)，(A)上一財年最後一天流通股總數的15%(不包括Blackstone Inc.或其全資子公司持有的Blackstone Holdings Partnership單位)減去(B)截至該日期我們的2007年度股權激勵計劃涵蓋的股票總數(除非2007年度股權激勵計劃的管理人應決定將該計劃涵蓋的股票數量增加較少)。截至2024年2月16日，根據我們的2007年股權激勵計劃，可供授予的額外股票總數為171,729,750股。我們已經提交了一份登記聲明，並打算根據證券法以表格S-8的形式提交額外的註冊聲明，以登記2007年股權激勵計劃涵蓋的普通股(包括根據自動年度增發)。任何此類表格S-8的登記聲明將自備案時自動生效。因此，根據該登記聲明登記的普通股將可在公開市場出售。
此外，Blackstone Holdings合夥協議授權Blackstone Inc.的全資子公司(該等合夥企業的普通合夥人)發行不限數量的Blackstone Holdings Partnership額外合夥證券，其指定、優先、權利、權力和義務不同於適用於Blackstone Holdings Partnership Units的指定、優先、權利、權力和義務，並且可能優先於適用於Blackstone Holdings Partnership Units的指定、優先、權利、權力和義務，並且可以交換我們的普通股。
我們的公司註冊證書還賦予我們在特定情況下收購當時所有普通股流通股的權利，這可能對我們普通股的價格和普通股持有人蔘與我們股票價格進一步增長的能力產生不利影響。
本公司的公司註冊證書規定，如在任何時間，除第II系列優先股股東及其聯營公司以外的人士持有本公司任何類別已發行股票(第II系列優先股及第II系列優先股除外)的總股份少於10%，吾等可行使權利催繳及購買第II系列優先股持有人或其聯營公司以外的人士所持有的所有當時已發行普通股，或將此權利轉讓予第II系列優先股股東或其任何聯營公司。因此，股東可能會以不受歡迎的時間或價格從他或她手中購買普通股，並對股東參與我們股票價格進一步增長的能力產生不利影響。
 
80
目錄表
我們修訂和重述的法律將特拉華州衡平法院或美利堅合眾國聯邦地區法院指定為我們股東可能提起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能會限制我們的股東在與Blackstone或我們的董事、高級管理人員或其他員工的糾紛中獲得有利的司法論壇的能力。
我們修訂和重述的附例規定，除非我們以書面形式同意選擇另一法院，否則特拉華州衡平法院將在法律允許的最大範圍內，成為以下情況的唯一和獨家法院：(A)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序，(B)任何聲稱違反我們任何現任或前任董事、高級管理人員、股東或僱員對我們或我們股東的受信責任的訴訟，(C)根據特拉華州公司法(“DGCL”)對我們提出索賠的任何訴訟，我們的公司註冊證書或我們修訂和重述的章程，或DGCL授予特拉華州衡平法院管轄權的任何訴訟，或(D)針對我們提出受內部事務原則管轄的索賠的任何訴訟。
我們修訂和重述的章程進一步規定，除非我們在法律允許的最大範圍內以書面形式同意選擇替代法院，否則美國聯邦地區法院將是解決根據美國聯邦證券法(包括在每個情況下頒佈的適用規則和法規)下的訴因而產生的任何申訴的獨家論壇。
任何個人或實體購買或以其他方式獲得我們股本中任何股份的任何權益應被視為已通知並同意我們修訂和重述的章程中的論壇條款。此訴訟地選擇條款可能會限制股東在其他司法訴訟地提出索賠的能力，包括股東認為有利於或方便與Blackstone或我們的董事、高級管理人員、其他股東或員工就特定類別爭議提起索賠的司法訴訟地，這可能會阻礙此類訴訟。或者，如果法院發現我們的修訂和重述章程的這一規定不適用或無法執行的一個或多個特定類型的行動或程序，我們可能會產生額外的費用與解決這些問題在其他司法管轄區，這可能會對我們的業務產生重大不利影響，財務狀況和經營業績，並導致我們的管理層和董事會的時間和資源轉移。
 
項目1B. 
未解決的員工意見
沒有。
 
項目1C. 
網絡安全
網絡安全風險管理與策略
Blackstone擁有全面的網絡安全計劃，包括旨在保護我們的系統、運營以及投資者、員工、投資組合公司和業務合作伙伴委託給我們的數據免受預期威脅或危害的政策和程序。Blackstone利用各種保護措施作為其網絡安全計劃的一部分。這些措施包括物理和數字訪問控制、補丁管理、身份驗證和移動終端管理軟件、年度員工網絡安全意識和最佳實踐培訓計劃、報告異常活動的安全基線和工具，以及對數據使用、硬件和軟件的監控。
我們通過自動和手動漏洞掃描定期測試我們的網絡安全防禦，以識別和修復關鍵漏洞。此外，我們每年進行“白帽”滲透測試，以驗證我們的安全態勢。我們每兩到三年與第三方一起檢查我們的網絡安全計劃，通過考慮行業標準和既定框架（如國家標準與技術研究所和互聯網安全中心）作為指導方針來評估其有效性。此外，我們還參與涉及假想網絡安全事件的網絡事件桌面演習和情景規劃演習
 
81
目錄表
測試我們的網絡事件響應流程我們的首席安全官（“首席安全官”）以及高級管理層、法律及合規部、技術及創新部（“BXTI”）以及全球企業事務部的成員均參與該等活動。從這些桌面演習和我們經歷的任何事件中吸取的經驗教訓都會被審查、討論並酌情納入我們的網絡安全框架。
除內部測試網絡安全計劃外，我們亦定期委聘獨立第三方分析使用我們資訊科技資源的用户（包括僱員）的互動數據，並進行滲透測試及掃描測試，以評估我們網絡安全系統及流程的表現。
我們有一個全面的安全事件響應計劃（“IRP”），旨在根據事件帶來的預期風險，通知適當升級非常規的可疑或確認的信息安全或網絡安全事件。在適當的情況下，可以組建由多個內部技術和管理職能部門的人員組成的安全事件響應小組，以調查和補救事件，並確定所需的外部顧問支持的範圍，包括外部法律顧問、法醫調查員和/或執法部門。IRP規定了事件解決後應採取的持續監控或補救措施。IRP至少每年由我們的CSO和BXTI以及法律和合規部成員進行審查。
Blackstone維護正式的網絡安全風險管理流程和網絡安全風險登記冊，旨在跟蹤公司的網絡安全風險，並將這些流程整合到上述公司的整體風險管理實踐中。我們的CSO定期與企業風險委員會討論及檢討網絡安全風險及相關緩解措施，並將相關網絡安全風險更新及指標納入半年度企業風險管理報告。
Blackstone制定了一個流程，旨在評估與第三方供應商的參與相關的網絡安全風險。此評估是根據所提供的服務類型以及第三方供應商訪問或處理的Blackstone數據的範圍和類型等因素進行的。在對第三方供應商進行初步風險評估的基礎上，Blackstone可能會對任何實際或潛在的已識別網絡安全風險進行進一步的網絡安全審查或要求補救或與之相關的合同保護。此外，在適當的情況下，Blackstone尋求在其與某些第三方供應商的合同安排中納入有關數據和網絡安全最佳實踐的條款，以及評估、監控、審計和測試此類供應商網絡安全計劃和實踐的權利。Blackstone還採用了一系列數字控制措施，至少每年進行一次審查，以監控和管理第三方對其內部系統和數據的訪問。
有關來自網絡安全威脅的風險如何影響我們業務的討論，請參閲“第1部分.項目 1A。風險因素-與我們業務相關的風險-網絡安全和數據保護風險可能導致數據丟失、業務中斷和我們的聲譽受損，並使我們受到監管行動、成本增加和財務損失的影響，每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。在這份Form 10-K年度報告中。
網絡安全治理
Blackstone擁有一個專門的網絡安全團隊，由我們的CSO領導，他與我們的高級管理層，包括我們的首席技術官(“CTO”)密切合作，制定和推進公司的網絡安全戰略。
我們的CSO和CTO分別在網絡安全和技術方面擁有豐富的經驗。我們的首席技術官Adam Fletcher是董事在BXTI的高級董事總經理，負責整個黑石集團的網絡和物理安全的方方面面。在2017年被任命為CSO之前，Fletcher先生是Blackstone的副CSO。在2014年加入Blackstone之前，Fletcher先生於2012-2014年間領導Equifax國際安全組織。弗萊徹先生獲得康奈爾大學運籌學和工業工程學士學位。
 
82
目錄表
我們的首席技術官約翰·斯特徹是董事的高級董事兼北京星展投資有限公司的負責人。Stecher先生負責整個Blackstone技術的方方面面。Stecher先生還為我們的投資團隊提供建議，並在與技術相關的事務上為投資組合公司提供資源。在2020年加入黑石集團之前，施泰傑先生是董事的董事總經理以及巴克萊銀行的首席技術官和首席創新官。他也是巴克萊技術管理委員會的成員。在2017年加入巴克萊之前，Stecher先生在高盛資本市場和技術部門擔任過各種高級管理和工程職位。Stecher先生擁有威斯康星大學麥迪遜分校的計算機科學學士學位和明尼蘇達大學的計算機科學碩士學位。
BXTI定期進行網絡安全風險評估，包括對第三方供應商的評估或審計，並協助管理和緩解已確定的網絡安全風險。CSO和CTO每年都會審查Blackstone的網絡安全框架，並在必要時根據事件驅動進行審查。CSO和CTO還定期審查我們的網絡安全措施的範圍，包括在可能影響我們的信息和系統的安全性或完整性的業務做法發生變化的情況下。
黑石董事會負責瞭解我們業務面臨的主要風險。我們董事會的審計委員會負責與管理層一起審查對我們的運營和財務結果構成重大風險的領域(包括但不限於適用的重大財務和網絡安全風險和風險敞口)以及我們關於風險評估和風險管理的指導方針和政策。Blackstone的CSO至少每年向董事會和董事會審計委員會報告網絡安全問題，包括風險。這些報告還酌情包括對網絡安全事件的概述。此外，CSO每季度向管理層提供關於Blackstone的網絡安全風險和計劃發展的最新情況。
 
項目 2。
屬性
我們的主要執行辦公室位於紐約公園大道345號的租賃辦公空間內。截至2023年12月31日，除了在紐約的辦公室外，我們還在香港、倫敦、邁阿密、舊金山、新加坡、東京等全球城市租賃了辦公室。我們認為這些設施對我們業務的管理和運營是合適和足夠的。
 
項目 3.
法律訴訟
我們可能會不時捲入與我們的業務運作相關的訴訟和索賠。我們的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致監管機構對我們提起訴訟。見“--項目1a。風險因素“。我們目前沒有受到任何我們預計會對我們的綜合財務報表產生重大影響的未決法律程序(包括司法、監管、行政或仲裁)的影響。然而，鑑於這類訴訟固有的不可預測性，以及可能尋求的鉅額和/或不確定金額，某些事項的不利結果可能會對Blackstone在任何特定時期的財務業績產生重大影響。見“第二部分財務報表和補充數據--合併財務報表附註--附註19.承付款和或有事項--或有事項--訴訟”。
 
項目 4.
煤礦安全信息披露
不適用。
 
83
目錄表
第二部分。
 
項目5. 
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼為“BX”。
截至2024年2月16日，我們普通股的登記持有者人數為65人。這還不包括通過銀行或經紀自營商以“街頭名義”持有股票的股東數量。Blackstone Partners，L.L.C.是第一系列已發行優先股單一股份的唯一持有人，Blackstone Group Management，L.L.C.是第二系列已發行優先股單一股份的唯一持有人。
下表列出了在所述期間賺取的季度每股股息。每個季度的股息將在下一個季度宣佈並支付。
 
                                     
    
2023
     
2022
  
第一季度
   
$
0.82
 
   
$
1.32
 
第二季度
   
 
0.79
 
   
 
1.27
 
第三季度
   
 
0.80
 
   
 
0.90
 
第四季度
   
 
0.94
 
   
 
0.91
 
  
 
 
     
 
 
  
  
$
3.35
 
   
$
4.40
 
  
 
 
     
 
 
  
股利政策
我們打算向普通股持有人支付相當於黑石公司S可分配收益約85%的季度股息，根據董事會確定的必要或適當金額進行調整，以支持我們的業務開展，對我們的業務和基金進行適當投資，遵守適用法律、我們的任何債務工具或其他協議，或為未來任何季度的現金需求，如與税收相關的支付、追回債務和向股東支付股息。股息金額也可以在任何一個季度上調。
關於Blackstone對可分配收益的定義，請參閲“-項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵財務指標和指標”。
上述所有事項均受本公司董事會全權決定宣佈及派發任何股息的限制，本公司董事會可隨時改變本公司的股息政策，包括但不限於減少該等季度股息或甚至完全取消該等股息。
由於Blackstone Inc.是一家控股公司，除了其在Blackstone Holdings的合夥單位的所有權(通過全資子公司持有)、公司間應收貸款和遞延税項資產外，沒有任何實質性資產，因此我們通過促使Blackstone Holdings向包括Blackstone Inc.在內的合作伙伴進行分配(通過其全資子公司)來為Blackstone Inc.的任何股息提供資金。如果Blackstone Holdings作出此類分派，Blackstone Holdings的有限合夥人將有權根據其在Blackstone Holdings的合夥權益按比例獲得等值分派。然後，Blackstone Inc.將其在此類分配中的份額(扣除税款和根據應收税款協議應支付的金額)按比例分紅給我們的股東。
由於上市實體和/或其全資子公司必須根據“-8.財務報表和補充數據--合併財務報表附註--18.關聯方交易”中所述的應收税金協議納税和付款，因此，Blackstone Inc.就每個會計年度最終支付給普通股股東的股息金額一般預計為
 
84
目錄表
按每股或單位計算，Blackstone Holdings Partners向Blackstone員工及Blackstone Holdings Partners的其他有限責任合夥人就其Blackstone Holdings合夥單位所分派的金額較少。隨着Blackstone從有限合夥轉變為公司，我們預計將支付比有限合夥更多的公司所得税，這將增加每股股息和單位分派金額之間的差額。
股息在Blackstone當前和累積的收益和利潤範圍內被視為合格股息，任何超額股息在股東基礎範圍內被視為資本回報。
此外，黑石控股合夥企業的合夥協議規定，如果Blackstone控股合夥企業的普通合夥人Blackstone Inc.的全資子公司確定相關合夥企業的應税收入將為其合夥人帶來應納税所得額，則向此類合夥企業的合夥人分配現金，我們稱之為“税收分配”。一般來説，這些税收分配將根據我們對相關合夥企業可分配給合夥人的應納税所得額的估計乘以等於為紐約個人或公司居民規定的美國聯邦、州和地方最高有效邊際綜合所得税率的假設税率(考慮到某些費用的不可抵扣和我們的收入性質)來計算。Blackstone Holdings Partners將僅在相關年度該等合夥企業的分派不足以支付該等預計承擔的税務責任的情況下進行税項分配。
2023年第四季度的股票回購
下表列出了截至2023年12月31日的季度內我們普通股股票回購的相關信息：
 
                                                                           
期間
   
總人數

的股份

購得
   
平均值

支付的價格

每股
   
中國股票總數：

作為以下項目的一部分購買

公開宣佈

計劃或方案（a）
   
近似值

以下股票的價值：

可能還會購買

在該計劃下

（千美元）（a）
2023年10月1日-10月31日
   
 
—
 
   
$
—
 
   
 
—
 
   
$
797,628
 
2023年11月1日至11月30日
   
 
399,994
 
   
$
102.15
 
   
 
399,994
 
   
$
756,769
 
2023年12月1日至12月31日
   
 
—
 
   
$
—
 
   
 
—
 
   
$
756,769
 
  
 
 
 
      
 
 
 
   
  
 
399,994
 
      
 
399,994
 
   
  
 
 
 
      
 
 
 
   
 
(a)
2021年12月7日，Blackstone董事會授權回購最多20億美元的普通股和Blackstone Holdings Partnership Units。根據回購計劃，回購可不時以公開市場交易、私下協商交易或其他方式進行。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可隨時更改、暫停或終止，且並無指定到期日。見“-第8項。財務報表及補充資料-綜合財務報表附註-附註16。每股收益和股東權益-股份回購計劃”和“-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-流動資金和資本資源-股份回購計劃”，以瞭解有關此回購計劃的更多信息。
在本公司董事、執行官及其他員工進行證券交易的政策和程序允許的情況下，其中部分人員可能會不時制定符合《交易法》第10 b5 -1條的計劃或安排，以及與本公司股份和Blackstone Holdings合夥單位有關的類似計劃和安排。
 
85
目錄表
項目 6。
（保留）
 
項目 7。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
以下討論和分析應與Blackstone Inc.的合併財務報表和相關附註包括在本年度報告中的表格10-K。
表格10-K的這一部分一般討論2023年和2022年的項目以及2023年和2022年之間的年度比較。關於2022年與2021年相比的討論，請參見“第二部分”。項目7.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，具體討論以引用方式併入本文。
我們的業務
百仕通是全球最大的另類資產管理公司。我們的業務分為四個部分：房地產，私募股權，信貸和保險以及對衝基金解決方案。有關我們業務分部的更多資料，請參閲“第一部分”。項目1.業務-業務細分。”
我們的收入主要來自根據與基金和投資者的合同安排以及資本市場服務賺取的費用。我們亦投資於我們管理的基金，並有權按比例分享基金收入（“按比例分配”）。除按比例分配外，並假設取得若干投資回報，我們有權按不成比例分配原本可分配予有限合夥人的收入，通常稱為附帶權益（“業績分配”）。在某些結構中，我們根據實現某些投資回報從投資基金收取合同激勵費（“激勵費”，連同績效分配，“績效收入”）。我們的收入構成將根據市場狀況和我們經營的不同業務的週期而有所不同。Blackstone基金產生的淨投資收益和投資收入由相關投資的表現以及整體市場狀況驅動。公平值受我們投資的基本面、其經營所在行業、整體經濟及其他市況的變動所影響。
營商環境
Blackstone的業務受到金融市場狀況和美國經濟狀況的重大影響，歐洲，亞洲，以及世界其他地方，在較小程度上。
2023年是全球市場動盪的一年，受美國國債收益率歷史性波動、地緣政治不穩定（包括中東）和經濟不確定性的推動。全球主要央行在通脹歷史性高企的背景下繼續收緊貨幣政策。在美國，美聯儲在2023年四次上調聯邦基金目標區間，7月份達到5.25%-5.50%，為22年來最高水平。因此，美國全年通脹放緩，美國消費者物價指數年增長率由2023年1月的6. 4%下降至2023年12月的3. 4%，當時美聯儲表示，2024年下調聯邦基金目標區間可能是合適的。同樣，在歐元區經濟中，歐洲央行在2023年將存款便利利率上調200個基點。因此，歐元區通脹率由二零二三年一月的8. 6%年增長放緩至年底的2. 9%。
儘管如此，在強勁的勞動力市場支持下，美國經濟於2023年繼續表現出彈性。美國經濟分析局對美國實際國內生產總值的預先估計顯示，二零二三年美國實際國內生產總值按年增長2. 5%，高於二零二二年的1. 9%。美國失業率於二零二三年十二月及二零二四年一月年底後大致保持穩定，與疫情前水平相同，為3. 7%。2023年，美國零售額同比增長3.2%，部分原因是價格上漲。然而，在製造業，供應管理協會
 
86
目錄表
2023年12月的採購經理人指數温和下跌至47. 4，而2022年12月為48. 4，顯示美國製造業持續收縮。2023年，美國以外主要經濟體的增長喜憂參半。在歐洲，歐元區實際國內生產總值增長率從二零二二年第四季度的1. 8%收縮至第四季度的0. 1%。在中國，實際國內生產總值增長率由二零二二年的3%上升至二零二三年的5. 2%，但低於過去十年的年均6%。
於二零二三年第四季度，主要股市大幅反彈，因預期當前貨幣政策收緊週期已接近尾聲。標準普爾500指數第四季度上漲12%，全年上漲26%。大多數行業在這一年裏都有所上漲，其中信息技術行業上漲了58%。年內油價下跌，西德克薩斯中質原油價格於二零二三年下跌11%至每桶72美元。Henry Hub天然氣現貨價格於二零二三年下跌44%至2. 51美元。與2022年相比，資本市場活動有所下降，全球首次公開發行量下降31%，全球宣佈的併購交易量下降16%。
在信貸市場，2023年標普槓桿貸款指數上漲13%，瑞信高收益債券指數上漲14%。2023年，高收益債券息差收窄135個基點，發行量同比增長64%。年內基本利率波動劇烈，10年期美國國債收益率自2023年初上升114個基點，至10月的盤中高點5. 02%，為16年來的新高，但年底下跌至3. 88%。然而，短期利率於2023年上升，三個月SOFR於年底上升74個基點至5. 33%。
近幾個月來，美國通脹放緩和經濟彈性增強，導致投資者信心增強。然而，持續高利率和經濟增長減速的可能性可能會導致美國和全球市場的持續波動。
值得注意的交易
2023年12月15日，黑石達成了一項修訂並重述的4.325美元循環信貸安排。除其他外，修正案和重述增加了可用的借款金額，並將到期日延長至2028年12月15日。
有關更多信息，請參見附註13。“合併財務報表附註”中的“借款”--第8項.財務報表和補充數據。
 
87
目錄表
組織結構
下面的簡化圖描述了我們目前的組織結構。該圖並未描述我們的所有附屬公司，包括透過其持有所述若干附屬公司的中間控股公司。
 
主要財務指標及指標
我們使用某些財務指標和關鍵運營指標管理業務，因為我們相信這些指標可以衡量我們投資活動的生產力。我們根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制綜合財務報表。見“-第8項。財務報表及補充資料-綜合財務報表附註-附註2。重要會計政策概要”及“-重要會計政策”。我們的主要非GAAP財務指標和經營指標和指標如下所述。
可分配收益
可分配收益來自Blackstone的分部報告業績。可分配收益用於評估業績和可用於向Blackstone股東（包括Blackstone員工和作為Blackstone Holdings Partnerships有限合夥人的其他人）派發股息的金額。可分配利潤是分部可分配利潤加上淨利息和股息收入（虧損）減去税項和相關費用的總和。可分配收益不包括未實現的活動，並來自和調節，但不等於，其最直接可比的GAAP收入（虧損）税前準備金（利益）的措施。見“-非公認會計準則財務措施”為我們的可分配收益的對賬。
 
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目錄表
淨利息及股息收入（虧損）按分部基準呈列，等於利息及股息收入減去利息支出，並就Blackstone Funds合併的影響以及與應收税款協議相關的利息支出進行調整。
税項及相關税項代表經調整後的GAAP税項撥備總額，以僅包括按税項撥備（利益）前收入（虧損）計算的當期税項撥備（利益），幷包括應收税項協議項下的應付款項。此外，計算税項及相關税項及可分派盈利時所使用的現行税項撥備反映公司可就若干開支項目扣減的利益，而該等開支項目並不包括在分部可分派盈利及分部可分派盈利總額的基本計算內，例如基於股權的補償費用及若干交易相關及非經常性項目，而該等項目存在現行税項撥備或利益。影響隱含所得税撥備的經濟假設和方法與根據GAAP計算Blackstone合併運營報表的當期所得税撥備時使用的方法和假設相同，但不包括資產剝離和應計税項或有事項以及在支付或收到時反映的退款的影響。管理層認為，在計算可分配利潤時，包括應收税款協議項下的應付款項並利用上述調整的當期所得税撥備是有意義的，因為它增加了各期間之間的可比性，並更準確地反映了可分配給股東的利潤。
分部可分配盈利
分部可分配收益是Blackstone的分部盈利能力指標，用於制定經營決策和評估Blackstone四個分部的業績。Blackstone認為，審查管理層在評估分部業績時使用的衡量標準對股東是有用的。分部可分配盈利代表Blackstone分部的淨實現盈利，是每個分部的費用相關盈利和淨實現的總和。Blackstone分部的呈列基準為取消綜合Blackstone Funds、消除Blackstone綜合運營合作伙伴關係中的非控股所有權權益、消除無形資產攤銷以及消除交易相關和非經常性項目。交易相關和非經常性項目產生於公司行動，包括收購、資產剝離、Blackstone的首次公開募股和非經常性收益、損失或其他費用（如有）。它們主要包括基於股權的補償費用、或有對價安排的收益和損失、税法變化或類似事件導致的應收税款協議餘額的變化、交易成本、與這些公司行動相關的收益或損失以及影響期間可比性且不反映Blackstone運營業績的非經常性收益、損失或其他費用。分部可分配收益不包括未實現的活動，並來自並與其最直接可比的GAAP税收撥備（利益）前收入（虧損）衡量標準相一致，但不等同。請參閲“-非公認會計準則財務措施”為我們的分部可分配收益的對賬。
自2023年9月30日起，Blackstone重新定義了分部可分配利潤，以排除影響期間可比性且不反映Blackstone運營業績的非經常性收益、虧損或其他費用的影響。Blackstone認為，排除這些金額對投資者是有用的，因為它有助於比較Blackstone在不同時期的運營業績。更新後的定義對本期或以往任何報告期均無影響。
實現淨額按分部列示，為已實現投資本金收入和已實現業績收入（指已實現業績收入，不包括與費用相關的業績收入）減去已實現業績薪酬（指已實現業績薪酬，不包括與費用相關的業績薪酬和基於股權的業績薪酬）之和。
 
89
目錄表
已實現績效薪酬反映了支付給我們某些專業人員的已實現績效薪酬總額的增加，高於根據先前授予他們的相關績效計劃參與百分比分配給他們的金額。截至2023年12月31日止年度，已實現績效薪酬共增加6500萬美元，費用相關薪酬相應減少。截至2022年12月31日止年度，已實現績效薪酬共增加7700萬美元，而費用相關薪酬則相應減少。已實現績效薪酬和費用相關薪酬的這些變化減少了淨實現，增加了費用相關盈利，並對截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的税項撥備（福利）前收入和可分配盈利產生了中性影響。
費用相關收益
費用相關收益是一種績效指標，用於評估Blackstone從經常性且不受未來實現事件影響的收入中產生利潤的能力。Blackstone認為，費用相關收益對股東很有用，因為它可以深入瞭解Blackstone不依賴於變現活動的業務部分的盈利能力。費用相關收益等於管理費和諮詢費（扣除管理費減免和抵消）加上費用相關績效收入，減去（a）分部基礎上的費用相關補償和（b）其他運營費用。與費用相關的收益來源於其最直接可比的GAAP税收撥備（收益）前收入（虧損）指標，並與之對賬，但不等同。見“-非公認會計準則財務措施”為我們的費用相關收益的對賬。
費用相關報酬按分部呈列，指與（a）管理及諮詢費淨額及（b）費用相關表現收入直接相關的報酬開支（不包括股本報酬），稱為費用相關表現報酬。
費用相關績效收入是指永續資本績效收入的已實現部分，該部分（a）按經常性基準計量和收取，以及（b）不依賴於基礎投資的實現事件。
其他運營支出按分部基準呈列，等於一般、行政及其他支出，並進行調整，以（a）去除與交易相關的無形資產的攤銷，（b）去除Blackstone Funds報銷的某些支出（扣除管理及諮詢費），在Blackstone的分部呈列中，（c）使按季度向Blackstone Holdings合夥單位的某些持有人收取的行政費生效。根據GAAP，管理費作為資本出資入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。
調整後未計利息、税項、折舊及攤銷前盈利
調整後息税折舊及攤銷前利潤（“調整後EBITDA”）是用於評估Blackstone分部業績表現的補充指標，可用於評估其償還借款的能力。經調整EBITDA指可分派盈利加上（a）按分部基準計算的利息收入、（b）税項及相關開支及（c）折舊及攤銷。調整後的EBITDA是來自和對賬，但不等於，其最直接可比的公認會計原則的收入（虧損）前撥備（利益）的税收措施。請參閲“-非公認會計準則財務指標”為我們調整後EBITDA的對賬.
 
90
目錄表
應計業績收入淨額
應計業績淨收入是一項非GAAP財務指標，Blackstone認為它對股東有用，可作為基於我們管理的基金和工具的當前投資組合的潛在未來實現業績收入的指標。應計績效收入淨額指Blackstone應收的應計績效收入，扣除Blackstone應付的相關應計績效薪酬，不包括截至報告日期已實現但尚未分配的績效收入和回撥金額（如有）。淨應計業績收入來源於其最直接可比的GAAP投資指標，並與之對賬，但不等同。請參閲 財務報表和補充數據”，以瞭解有關投資-應計績效分配計算的更多信息。
運營指標
另類資產管理業務主要以管理第三方資本為主，不需要大量資本投入來支持快速增長。自成立以來，我們已制定及使用多項關鍵營運指標，以評估及監察我們多項另類資產管理業務的營運表現，從而監察我們創造價值策略的成效。
管理資產總額和收費收入
管理資產總額是指我們管理的資產。我們相信這一指標對股東有用，因為它代表了我們提供投資管理服務的總資本。我們管理的總資產等於以下各項的總和：
 
 
(a)
由我們的套利基金及我們管理的並行及共同投資實體持有的投資的公允價值，加上我們有權根據該等基金及實體的投資者各自的資本承諾條款向其要求的資本，包括對尚未開始其投資期的基金的資本承諾，
 
(b)
（1）我們的對衝基金、房地產債務抵押基金、BPP、我們管理的某些共同投資、某些信貸重點基金和我們的對衝基金解決方案提取基金的資產淨值（加上，在每種情況下，我們有權從這些基金的投資者那裏要求的資本，包括尚未開始投資期的承諾）和（2）我們的對衝基金的基金，我們的對衝基金解決方案註冊投資公司，BREIT和BEPIF，
 
(c)
我們根據獨立管理賬户管理的資產的投入資本、公允價值或資產淨值，
 
(d)
在再投資期間，我們的CLO的未償債務和股本金額，
 
(e)
在再投資期後，我們的CLO的抵押資產（包括本金現金）的總面值，
 
(f)
我們以信貸為重點的註冊投資公司和BDC的資產總額或淨額（包括適用的槓桿），
 
(g)
BXMT發行的普通股、優先股、可轉換債券、定期貸款或類似工具的公允價值，
 
(h)
根據我們的基金的某些信貸融資可借入的任何金額。
我們的套息基金為承諾提取結構性基金，不允許投資者選擇贖回其利息。我們的對衝基金的基金、對衝基金、對衝基金結構類似對衝基金的基金，以及房地產、信貸與保險和對衝基金解決方案部門的其他開放式基金，一般都具有投資者有權定期撤回或贖回其權益的結構（例如每年、每季度或每月），通常會發出2至95天的通知，視乎基金及相關資產的流動性情況而定。在存在贖回權的永續資本工具中，Blackstone有能力
 
91
目錄表
僅在（a）Blackstone或車輛董事會酌情決定（如適用）或（b）有足夠新資本的情況下滿足贖回請求。與我們的信貸及保險及對衝基金解決方案分部的若干獨立管理賬户（不包括我們在保險平臺的獨立管理賬户）有關的投資顧問協議，一般可由投資者於發出30至90天通知後終止。我們的保險平臺中的單獨管理賬户通常只能因長期表現不佳、原因和某些其他有限情況而終止，在每種情況下，Blackstone都有權採取補救措施。
管理的收費資產是指我們管理的資產，我們從中獲得管理費和/或績效收入。我們相信這一措施對股東是有用的，因為它提供了對我們可以賺取管理費和/或業績收入的資本基礎的深入瞭解。我們管理的收費資產等於以下各項的總和：
 
 
(a)
對於我們的私募股權分部基金、房地產分部結轉基金（包括某些BREDS基金和某些對衝基金解決方案基金），資本承諾金額、剩餘投資資本、公允價值、資產淨值或所持資產的面值，取決於基金的費用條款，
 
(b)
對於我們以信貸為重點的套利基金，剩餘投資資本（可能包括槓桿）或資產淨值的金額，取決於基金的費用條款，
 
(c)
在我們管理的共同投資工具中持有的剩餘投資資本或資產的公允價值，我們從中收取費用，
 
(d)
我們的對衝基金、對衝基金、BPP基金、由我們管理的某些共同投資、某些註冊投資公司、Breit、BEPIF和我們的某些對衝基金解決方案提款基金的資產淨值，
 
(e)
投資資本、資產公允價值或我們按照單獨管理的賬户管理的資產淨值，
 
(f)
BXMT從股票發行中收到的淨收益和累計可分配收益，經某些調整後，
 
(g)
我們CLO和CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值
 
(h)
我們某些專注於信貸的註冊投資公司和BDC的資產總額(包括槓桿)或淨資產(如適用的話，加上槓杆)。
我們的每個部門可能包括管理下的某些可賺取手續費的資產，我們在這些資產上賺取業績收入，但不包括管理費。
我們對管理下的總資產和管理下的收費資產的計算可能與其他資產管理公司的計算不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。此外，我們管理的總資產的計算包括Blackstone和我們的人員對我們基金的承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否需要支付費用。我們對管理下的總資產和管理下的收費資產的定義並不是基於管理我們管理的投資基金的協議中規定的管理下的總資產和管理下的收費資產的任何定義。
就我們的套息基金而言，管理資產總額包括所持投資及未催繳資本承擔的公平值，而管理賺取費用資產可能包括資本承擔總額或按成本計算的投資資本餘額，視乎投資期是否已屆滿或基金的費用條款所指定。因此，在某些套息基金中，當剩餘投資的總公允價值低於這些投資的成本時，管理下的賺取費用資產可能大於管理下的總資產。
 
92
目錄表
永久資本
永續資本是指所管理資產中的無限期部分，即沒有清算，並且在日常業務過程中不需要通過贖回要求向投資者返還資本，除非由新資本流入提供資金。永續資本包括投資者有權轉換為永續資本的共同投資資本。我們認為，這一指標對股東有用，因為它代表了我們管理的資本，這些資本具有較長的持續時間，並且能夠以與傳統基金結構不同的方式產生經常性收入。
乾粉
乾粉代表可用於投資或再投資的資本金額，包括普通合夥人和員工資本，是我們可用於未來投資的資本的指標。我們認為，這一衡量標準對股東有用，因為它可以讓我們深入瞭解Blackstone在出現投資機會時可將資本投入其中的程度。
投資表現合資格管理資產
管理下的投資表現合資格資產指按公平值計量的投資資本，包括投資期尚未開始的基金的已平倉資本，倘符合若干條件，則可賺取表現收入。我們相信，投資績效合格資產管理對股東是有用的，因為它提供了對有潛力產生績效收入的資本部署的深入瞭解。
最近的税務發展
2021年10月8日，經合組織（OECD）和二十國集團（“G20”）公佈了《OECD/G20税基侵蝕和利潤轉移包容性框架》（“框架”），同意採用雙支柱解決方案應對經濟數字化帶來的税收挑戰。2021年12月20日，經合組織發佈了第二支柱示範規則，其中考慮了全球15%的最低税率。經合組織繼續發佈更多的指導，包括關於第二支柱的解釋和適用的行政指導，許多國家正在通過立法以遵守第二支柱。該框架要求經合組織和G20成員國的立法在2024年和2025年生效。第二支柱所設想的變化，在我們開展業務的各個國家實施時，可能會增加我們在這些國家的税收。根據現有指引，目前我們認為第二支柱對我們的業務不會產生重大影響。關於税務條例變化的潛在後果的進一步討論，請參見“-第1A項。風險因素-與我們業務相關的風險-美國和外國企業税收以及其他税法、法規或條約的變化，或税務機關對這些項目的不利解釋，可能會對我們產生不利影響，包括對我們的有效税率和納税義務產生不利影響。
綜合經營成果
以下是對我們的綜合運營結果的討論。關於影響我們四個業務部門在這些時期的業績的更詳細的討論，請參閲下面的“-部門分析”。
 
93
目錄表
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度的綜合運營結果和某些關鍵運營指標的信息：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年與2022年
   
2022年與2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
收入
               
管理和諮詢費，淨額
  
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
  
$
367,945
 
  
 
6%
 
   
$
1,132,608
 
  
 
22%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
獎勵費
  
 
695,171
 
  
 
525,127
 
  
 
253,991
 
  
 
170,044
 
  
 
32%
 
   
 
271,136
 
  
 
107%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
投資收益(虧損)
               
績效分配
               
已實現
  
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
(3,157,799
) 
  
 
-59%
 
   
 
(271,812
) 
  
 
-5%
 
未實現
  
 
(1,691,668
) 
  
 
(3,435,056
) 
  
 
8,675,246
 
  
 
1,743,388
 
  
 
-51%
 
   
 
(12,110,302
) 
  
 
N/m
 
本金投資
               
已實現
  
 
303,823
 
  
 
850,327
 
  
 
1,003,822
 
  
 
(546,504
) 
  
 
-64%
 
   
 
(153,495
) 
  
 
-15%
 
未實現
  
 
(603,154
) 
  
 
(1,563,849
) 
  
 
1,456,201
 
  
 
960,695
 
  
 
-61%
 
   
 
(3,020,050
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總投資收益
  
 
232,842
 
  
 
1,233,062
 
  
 
16,788,721
 
  
 
(1,000,220
) 
  
 
-81%
 
   
 
(15,555,659
) 
  
 
-93%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
  
 
516,497
 
  
 
271,612
 
  
 
160,643
 
  
 
244,885
 
  
 
90%
 
   
 
110,969
 
  
 
69%
 
其他
  
 
(92,929
) 
  
 
184,557
 
  
 
203,086
 
  
 
(277,486
) 
  
 
N/m
 
   
 
(18,529
) 
  
 
-9%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總收入
  
 
8,022,841
 
  
 
8,517,673
 
  
 
22,577,148
 
  
 
(494,832
) 
  
 
-6%
 
   
 
(14,059,475
) 
  
 
-62%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
費用
               
薪酬和福利
               
補償
  
 
2,785,447
 
  
 
2,569,780
 
  
 
2,161,973
 
  
 
215,667
 
  
 
8%
 
   
 
407,807
 
  
 
19%
 
獎勵費補償
  
 
281,067
 
  
 
207,998
 
  
 
98,112
 
  
 
73,069
 
  
 
35%
 
   
 
109,886
 
  
 
112%
 
績效分配薪酬
               
已實現
  
 
900,859
 
  
 
2,225,264
 
  
 
2,311,993
 
  
 
(1,324,405
) 
  
 
-60%
 
   
 
(86,729
) 
  
 
-4%
 
未實現
  
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
  
 
816,185
 
  
 
-56%
 
   
 
(5,248,636
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利總額
  
 
3,312,970
 
  
 
3,532,454
 
  
 
8,350,126
 
  
 
(219,484
) 
  
 
-6%
 
   
 
(4,817,672
) 
  
 
-58%
 
一般、行政和其他
  
 
1,117,305
 
  
 
1,092,671
 
  
 
917,847
 
  
 
24,634
 
  
 
2%
 
   
 
174,824
 
  
 
19%
 
利息支出
  
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
  
 
114,643
 
  
 
36%
 
   
 
118,957
 
  
 
60%
 
基金開支
  
 
118,987
 
  
 
30,675
 
  
 
10,376
 
  
 
88,312
 
  
 
288%
 
   
 
20,299
 
  
 
196%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總費用
  
 
4,981,130
 
  
 
4,973,025
 
  
 
9,476,617
 
  
 
8,105
 
  
 
-
 
   
 
(4,503,592
) 
  
 
-48%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(虧損)
               
應收税金協議負債變動
  
 
(27,196
) 
  
 
22,283
 
  
 
(2,759
) 
  
 
(49,479
) 
  
 
N/m
 
   
 
25,042
 
  
 
N/m
 
基金投資活動淨收益(虧損)
  
 
(56,801
) 
  
 
(105,142
) 
  
 
461,624
 
  
 
48,341
 
  
 
-46%
 
   
 
(566,766
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(虧損)合計
  
 
(83,997
) 
  
 
(82,859
) 
  
 
458,865
 
  
 
(1,138
) 
  
 
1%
 
   
 
(541,724
) 
  
 
N/m
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
計提税前收入
  
 
2,957,714
 
  
 
3,461,789
 
  
 
13,559,396
 
  
 
(504,075
) 
  
 
-15%
 
   
 
(10,097,607
) 
  
 
-74%
 
税項撥備
  
 
513,461
 
  
 
472,880
 
  
 
1,184,401
 
  
 
40,581
 
  
 
9%
 
   
 
(711,521
) 
  
 
-60%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
淨收入
  
 
2,444,253
 
  
 
2,988,909
 
  
 
12,374,995
 
  
 
(544,656
) 
  
 
-18%
 
   
 
(9,386,086
) 
  
 
-76%
 
合併實體中可贖回非控股權益應佔淨收益(虧損)
  
 
(245,518
) 
  
 
(142,890
) 
  
 
5,740
 
  
 
(102,628
) 
  
 
72%
 
   
 
(148,630
) 
  
 
N/m
 
合併實體非控股權益應佔淨收益
  
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
  
 
116,389
 
  
 
108%
 
   
 
(1,517,540
) 
  
 
-93%
 
可歸因於黑石控股非控股權益的淨收益
  
 
1,074,736
 
  
 
1,276,402
 
  
 
4,886,552
 
  
 
(201,666
) 
  
 
-16%
 
   
 
(3,610,150
) 
  
 
-74%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的淨收入。
  
$
1,390,880
 
  
$
1,747,631
 
  
$
5,857,397
 
  
$
(356,751
) 
  
 
-20%
 
   
$
(4,109,766
) 
  
 
-70%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M沒有意義。
 
94
目錄表
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
收入
截至2023年12月31日的財年收入為80億美元，與截至2022年12月31日的財年85億美元相比，減少了494.8美元。收入減少的主要原因是投資收入減少10億美元，其中包括已實現投資收入減少37億美元和未實現投資收入增加27億美元，但被管理和諮詢費淨增加367.9美元部分抵消。
已實現投資收入減少37億美元，主要是由於我們房地產部門的已實現收益較低。
未實現投資收入增加27億美元，主要是由於截至2023年12月31日的年度投資未實現淨折舊低於截至2022年12月31日的年度。主要驅動因素包括：
 
 
•
  
我們的私募股權部門增加了18億美元，主要是由於截至2023年12月31日的年度公司私募股權投資的未實現淨增值，而截至2022年12月31日的年度投資未實現淨折舊。在截至2023年12月31日的一年中，公司私募股權的賬面價值增長了12.1%，而截至2022年12月31日的一年中，公司私募股權的賬面價值下降了0.6%。
 
•
  
我們的信用保險部門增加了11億美元，主要是由於截至2023年12月31日的年度，我們保險平臺的投資未實現淨折舊低於截至2022年12月31日的年度。
 
•
  
我們的房地產部門減少524.1,000,000美元，主要是由於截至2023年12月31日的年度，與截至2022年12月31日的年度相比，BREP和Core+房地產的升值幅度較低，以及與UC Investments的戰略合資企業(定義在此)相關的負債的未實現虧損。截至2023年12月31日的年度，BREP和Core+房地產的賬面價值分別下降6.3%和4.3%，而截至2022年12月31日的年度分別增長7.1%和10.3%。
管理和諮詢費淨額增加367.9美元，主要是由於我們的房地產和信貸保險部門分別增加了220.3美元和116.2美元。我們房地產部門的增長主要是由於BREP管理下的手續費資產的增長。我們的信用保險部門的增長主要是由於直接貸款中管理的收費資產的流入。
費用
截至2023年12月31日的一年，支出為50億美元，與截至2022年12月31日的一年相比，增加了810萬美元。增加的主要原因是利息支出增加114.6,000,000美元，基金支出增加8,830萬美元，但被薪酬和福利總額減少219.5,000,000美元部分抵銷，這主要是業績分配薪酬減少508.2,000,000美元，薪酬增加215.7,000,000美元。利息支出增加的主要原因是借款增加。基金支出增加的主要原因是綜合私募股權基金的利息支出增加。業績分配薪酬減少的主要原因是部分薪酬所依據的投資收入減少。報酬增加的主要原因是管理和諮詢費淨額增加，其中一部分報酬是根據這一費用計算的。
 
95
目錄表
其他收入(虧損)
截至2023年12月31日的年度，其他收入(虧損)為8400萬美元，減少了110萬美元，而截至2022年12月31日的年度，其他收入(虧損)為8290萬美元。其他收入(虧損)減少是由於應收税金協議負債變動減少4,950萬美元，但因基金投資活動淨收益(虧損)增加4,830萬美元而被部分抵銷。
應收税項協議負債的變動是由於預期未來税率的變化而需要重新計量負債所致。
基金投資活動淨收益(虧損)的增加主要是由於我們的私募股權和對衝基金解決方案部門分別增加了203.7美元和121.7美元，但房地產部門減少了300.2美元，部分抵消了這一增長。我們私募股權和對衝基金解決方案部門的增長主要是由於我們的綜合私募股權和對衝基金解決方案基金的投資未實現增值。我們房地產部門的減少主要是由於我們綜合基金投資的已實現虧損和未實現折舊。
税金撥備(優惠)
截至2023年12月31日的年度，黑石集團的税款撥備為513.5美元，增加了4,060萬美元，而截至2022年12月31日的年度為472.9美元。這導致了基於我們截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的税前收益分別為30億美元和35億美元的有效税率為17.4%和13.7%。
與截至2022年12月31日的年度相比，Blackstone截至2023年12月31日的年度的有效税率有所增加，主要是由於2022年12月31日記錄的期間外調整，以修訂用於計算遞延税項資產和遞延税項撥備的賬面投資基礎。
Blackstone於截至2023年12月31日止年度的公司替代最低税額(“CAMT”)負債乃根據通脹削減法案計算。在美國財政部發布與CAMT解釋相關的適用補充指導意見後，Blackstone將繼續評估其所得税撥備的整體影響。對於截至2023年12月31日的年度，所得税準備金中沒有反映出有意義的CAMT影響，因為根據CAMT支付的本年度税款被允許結轉並在未來幾年用作抵免，從而產生遞延税收利益。
2023年12月27日，紐約州敲定了税制改革各個領域的規定。在計算截至2023年12月31日的年度税收撥備時，已經考慮並納入了立法的影響。
關於我們所得税的更多信息可以在本文件的“--財務報表和補充數據--合併財務報表附註-所得税”中找到。
合併實體中的非控股權益
應佔綜合實體可贖回非控股權益的收入淨額及應佔綜合實體非控股權益的收入淨額應佔綜合Blackstone基金。這些項目的金額與合併Blackstone基金的表現直接不同，並在很大程度上從Blackstone Inc.的淨收益(虧損)中扣除了其他收入(虧損)-基金投資活動的淨收益(虧損)。
Blackstone Holdings非控股權益的淨收入來自Blackstone Holdings税項的撥備前收益(收益)，不包括基金投資活動的淨收益(虧損)，以及在考慮管理收入分配的任何合同安排後，Blackstone人員與Blackstone Holdings和Blackstone的其他有限責任合夥人之間的收入分配百分比。
 
96
目錄表
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，分配給作為Blackstone Holdings有限合夥人的Blackstone人員和其他人的税前淨收入分別為39.2%和39.7%。減少0.5%主要是由於Blackstone Holdings Partnership Units轉換為普通股及歸屬普通股所致。
其他收入(損失)-應收税金協議負債的變化完全分配給Blackstone Inc.。
運營指標
管理資產總額和收費收入
以下圖表彙總了按部門劃分的管理下的手續費收入資產和按部門劃分的管理下的總資產，然後是截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年和2021年的活動前滾。關於如何確定管理下的資產和管理下的收費資產的説明，請參閲“-關鍵財務指標和指標-經營指標-管理下的總資產和收費收入”。
 
97
目錄表
 
注：由於四捨五入，總數可能不會相加。
 
98
目錄表
                                                                                                                                                                                                                                               
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023
  
2022
   
房地產
  
私

權益
  
貸方和

保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
  
房地產
  
私

權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
                                         
   
(千美元)
管理的可產生手續費的資產
                    
期初餘額
  
$
281,967,153
 
  
$
167,082,852
 
  
$
198,162,931
 
  
$
71,173,952
 
  
$
718,386,888
 
  
$
221,476,699
 
  
$
156,556,959
 
  
$
197,900,832
 
  
$
74,034,568
 
  
$
649,969,058
 
流入(A)
  
 
60,404,380
 
  
 
8,354,796
 
  
 
43,049,516
 
  
 
7,543,408
 
  
 
119,352,100
 
  
 
98,569,361
 
  
 
20,408,720
 
  
 
43,116,181
 
  
 
10,175,526
 
  
 
172,269,788
 
流出(B)
  
 
(18,176,929
) 
  
 
(737,831
) 
  
 
(13,525,080
) 
  
 
(9,422,647
) 
  
 
(41,862,487
) 
  
 
(20,168,572
) 
  
 
(3,799,650
) 
  
 
(22,426,317
) 
  
 
(11,698,834
) 
  
 
(58,093,373
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨流入(流出)
  
 
42,227,451
 
  
 
7,616,965
 
  
 
29,524,436
 
  
 
(1,879,239
) 
  
 
77,489,613
 
  
 
78,400,789
 
  
 
16,609,070
 
  
 
20,689,864
 
  
 
(1,523,308
) 
  
 
114,176,415
 
實現(C)
  
 
(20,266,342
) 
  
 
(8,693,829
) 
  
 
(13,454,682
) 
  
 
(3,186,119
) 
  
 
(45,600,972
) 
  
 
(22,661,825
) 
  
 
(9,111,472
) 
  
 
(8,644,654
) 
  
 
(1,988,241
) 
  
 
(42,406,192
) 
市場活動(D)(G)
  
 
(5,038,787
) 
  
 
2,614,557
 
  
 
9,611,399
 
  
 
5,145,204
 
  
 
12,332,373
 
  
 
4,751,490
 
  
 
3,028,295
 
  
 
(11,783,111
) 
  
 
650,933
 
  
 
(3,352,393
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末餘額(E)
  
$
298,889,475
 
  
$
168,620,545
 
  
$
223,844,084
 
  
$
71,253,798
 
  
$
762,607,902
 
  
$
281,967,153
 
  
$
167,082,852
 
  
$
198,162,931
 
  
$
71,173,952
 
  
$
718,386,888
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(減少)
  
$
16,922,322
 
  
$
1,537,693
 
  
$
25,681,153
 
  
$
79,846
 
  
$
44,221,014
 
  
$
60,490,454
 
  
$
10,525,893
 
  
$
262,099
 
  
$
(2,860,616
) 
  
$
68,417,830
 
增加(減少)
  
 
6
% 
  
 
1
% 
  
 
13
% 
  
 
— 
 
  
 
6
% 
  
 
27
% 
  
 
7
% 
  
 
— 
 
  
 
-4
% 
  
 
11
% 
年化基本管理費費率(F)
  
 
0.97
% 
  
 
1.08
% 
  
 
0.64
% 
  
 
0.74
% 
  
 
0.88
% 
  
 
0.97
% 
  
 
1.10
% 
  
 
0.62
% 
  
 
0.77
% 
  
 
0.88
% 
 
                                                                                                                                                                                                                           
   
截至2013年12月31日止的年度，
                    
   
2021
                    
   
房地產
  
私

權益
  
貸方和

保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
                    
                                         
   
(千美元)
                    
管理的可產生手續費的資產
                    
期初餘額
  
$
149,121,461
 
  
$
129,539,630
 
  
$
116,645,413
 
  
$
74,126,610
 
  
$
469,433,114
 
          
流入(A)
  
 
73,051,751
 
  
 
37,527,024
 
  
 
103,311,869
 
  
 
10,656,310
 
  
 
224,546,954
 
          
流出(B)
  
 
(3,092,934
) 
  
 
(3,693,890
) 
  
 
(11,948,060
) 
  
 
(14,704,010
) 
  
 
(33,438,894
) 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
淨流入(流出)
  
 
69,958,817
 
  
 
33,833,134
 
  
 
91,363,809
 
  
 
(4,047,700
) 
  
 
191,108,060
 
          
實現(C)
  
 
(14,210,387
) 
  
 
(13,187,981
) 
  
 
(12,775,234
) 
  
 
(1,569,057
) 
  
 
(41,742,659
) 
          
市場活動(D)(G)
  
 
16,606,808
 
  
 
6,372,176
 
  
 
2,666,844
 
  
 
5,524,715
 
  
 
31,170,543
 
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
期末餘額(E)
  
$
221,476,699
 
  
$
156,556,959
 
  
$
197,900,832
 
  
$
74,034,568
 
  
$
649,969,058
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
增加(減少)
  
$
72,355,238
 
  
$
27,017,329
 
  
$
81,255,419
 
  
$
(92,042
) 
  
$
180,535,944
 
          
增加
  
 
49
% 
  
 
21
% 
  
 
70
% 
  
 
— 
 
  
 
38
% 
          
年化基本管理費費率(F)
  
 
1.09
% 
  
 
1.10
% 
  
 
0.55
% 
  
 
0.86
% 
  
 
0.92
% 
          
 
99
目錄表
                                                                                                                                                                                                                                               
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023
  
2022
   
房地產
  
私

權益
  
貸方和

保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
  
房地產
  
私

權益
  
貸方和

保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
                                         
   
(千美元)
管理的總資產
                    
期初餘額
  
$
326,146,904
 
  
$
288,902,142
 
  
$
279,908,030
 
  
$
79,716,001
 
  
$
974,673,077
 
  
$
279,474,105
 
  
$
261,471,007
 
  
$
258,622,467
 
  
$
81,334,141
 
  
$
880,901,720
 
流入(A)
  
 
53,922,506
 
  
 
23,797,324
 
  
 
62,498,168
 
  
 
8,300,415
 
  
 
148,518,413
 
  
 
90,199,877
 
  
 
52,706,725
 
  
 
72,038,472
 
  
 
11,094,365
 
  
 
226,039,439
 
流出(B)
  
 
(15,642,086
) 
  
 
(3,085,260
) 
  
 
(17,213,852
) 
  
 
(9,776,780
) 
  
 
(45,717,978
) 
  
 
(13,577,103
) 
  
 
(3,989,728
) 
  
 
(22,995,061
) 
  
 
(11,499,687
) 
  
 
(52,061,579
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨流入(流出)
  
 
38,280,420
 
  
 
20,712,064
 
  
 
45,284,316
 
  
 
(1,476,365
) 
  
 
102,800,435
 
  
 
76,622,774
 
  
 
48,716,997
 
  
 
49,043,411
 
  
 
(405,322
) 
  
 
173,977,860
 
實現(C)
  
 
(18,744,078
) 
  
 
(23,228,649
) 
  
 
(20,368,540
) 
  
 
(3,349,572
) 
  
 
(65,690,839
) 
  
 
(37,061,836
) 
  
 
(24,235,386
) 
  
 
(18,352,741
) 
  
 
(2,117,677
) 
  
 
(81,767,640
) 
市場活動(D)(H)
  
 
(8,743,150
) 
  
 
17,652,664
 
  
 
14,091,870
 
  
 
5,408,390
 
  
 
28,409,774
 
  
 
7,111,861
 
  
 
2,949,524
 
  
 
(9,405,107
) 
  
 
904,859
 
  
 
1,561,137
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末餘額(E)
  
$
336,940,096
 
  
$
304,038,221
 
  
$
318,915,676
 
  
$
80,298,454
 
  
$
1,040,192,447
 
  
$
326,146,904
 
  
$
288,902,142
 
  
$
279,908,030
 
  
$
79,716,001
 
  
$
974,673,077
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(減少)
  
$
10,793,192
 
  
$
15,136,079
 
  
$
39,007,646
 
  
$
582,453
 
  
$
65,519,370
 
  
$
46,672,799
 
  
$
27,431,135
 
  
$
21,285,563
 
  
$
(1,618,140
) 
  
$
93,771,357
 
增加(減少)
  
 
3
% 
  
 
5
% 
  
 
14
% 
  
 
1
% 
  
 
7
% 
  
 
17
% 
  
 
10
% 
  
 
8
% 
  
 
-2
% 
  
 
11
% 
 
                                                                                                                                                                                                                           
   
截至2013年12月31日止的年度，
                    
   
2021
                    
   
房地產
  
私

權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
                    
                                         
   
(千美元)
                    
管理的總資產
                    
期初餘額
  
$
187,191,247
 
  
$
197,549,222
 
  
$
154,393,590
 
  
$
79,422,869
 
  
$
618,556,928
 
          
流入(A)
  
 
75,257,777
 
  
 
53,858,227
 
  
 
129,433,685
 
  
 
11,921,965
 
  
 
270,471,654
 
          
流出(B)
  
 
(5,145,881
) 
  
 
(2,969,032
) 
  
 
(13,411,898
) 
  
 
(14,562,917
) 
  
 
(36,089,728
) 
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
  
 
             
   
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
淨流入(流出)
  
 
70,111,896
 
  
 
50,889,195
 
  
 
116,021,787
 
  
 
(2,640,952
) 
  
 
234,381,926
 
          
實現(C)
  
 
(19,490,016
) 
  
 
(36,616,307
) 
  
 
(19,475,414
) 
  
 
(1,627,766
) 
  
 
(77,209,503
) 
          
市場活動(D)(H)
  
 
41,660,978
 
  
 
49,648,897
 
  
 
7,682,504
 
  
 
6,179,990
 
  
 
105,172,369
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
期末餘額(E)
  
$
279,474,105
 
  
$
261,471,007
 
  
$
258,622,467
 
  
$
81,334,141
 
  
$
880,901,720
 
          
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
          
增加
  
$
92,282,858
 
  
$
63,921,785
 
  
$
104,228,877
 
  
$
1,911,272
 
  
$
262,344,792
 
          
增加
  
 
49
% 
  
 
32
% 
  
 
68
% 
  
 
2
% 
  
 
42
% 
          
 
100
目錄表
 
(a)
流入包括出資、籌集的資本、可用資本的其他增加(可收回資本和增加的並列承諾)、購買、部門間分配和收購。
(b)
資金外流包括贖回、客户撤資和可用資本減少(到期資本、費用提取和並行承諾減少)。
(c)
變現是指從CLO返還給投資者的資產、當期收入或資本的處置或其他貨幣化的變現收益。
(d)
市場活動包括有價證券投資的已實現和未實現收益(損失)以及匯率波動的影響。
(e)
管理下的總資產和產生費用的資產在管理資產的部門中報告。
(f)
年化基本管理費費率是指年化的年初至今的基本管理費除以年初的平均值和報告期內每個季度末管理的賺取手續費的資產。
(g)
在截至2023年12月31日的一年中，匯率波動對管理的手續費資產的影響分別為房地產、私募股權、信用保險、對衝基金解決方案和總部門的16億美元、102.4美元、10億美元、231.2美元和30億美元。截至2022年12月31日的年度，匯率波動對管理的手續費資產的影響分別為房地產、私募股權、信用保險、對衝基金解決方案和總部門，分別為35億美元、123.5美元、17億美元、573.2美元和59億美元。在截至2021年12月31日的年度內，房地產、信用保險和總部門的此類影響分別為21億美元、11億美元和32億美元。
(h)
截至2023年12月31日的年度，匯率波動對房地產、私募股權、信用保險、對衝基金解決方案和總部門管理的總資產的影響分別為22億美元、11億美元、11億美元、241.2美元和46億美元。在截至2022年12月31日的年度內，匯率波動對管理的總資產的影響分別為房地產、私募股權、信用保險、對衝基金解決方案和總部門，分別為66億美元、15億美元、21億美元、571.4美元和108億美元。截至2021年12月31日的年度，房地產、私募股權、信用保險和總部門的此類影響分別為32億美元、12億美元、12億美元和56億美元。
管理的可產生手續費的資產
截至2023年12月31日，管理的手續費資產為762.6美元，與2022年12月31日的718.4美元相比增加了442億美元。淨增長是由於：
 
 
•
  
在我們的房地產部門，從2022年12月31日的282.0億美元增加到2023年12月31日的298.9億美元，增加了169億美元。淨增加是由於604億美元的流入，但被203億美元的變現、182億美元的流出和50億美元的市場貶值所抵消。
 
 
o
資金流入來自BRED的330億美元，來自Breit的158億美元，以及來自BREP和聯合投資的91億美元。BREDS的資金流入主要與與聯邦存款保險公司成立的一家收費合資企業收購Signature Bank商業優先抵押貸款組合的173億美元有關，以及來自保險資本分配的125億美元。英國脱歐資金流入包括2023年第一季度來自加州大學董事會(UC Investments)的45億美元。BREP和共同投資流入主要是由於第七隻歐洲機會主義基金的投資期開始。
 
o
實現的驅動因素是來自Breit的99億美元，來自BREDS的48億美元，來自BREP和聯合投資的35億美元，以及來自BPP和聯合投資的20億美元。
 
101
目錄表
 
o
資金外流是由英國退歐的133億美元(反映回購)和BREP和共同投資的36億美元推動的，原因是BREP Europe VI的投資期結束時仍有未投資的儲備。
 
o
市場貶值是由50億美元的貶值推動的，主要來自BPP和共同投資(反映了11億美元的外匯升值)。
由於第七隻歐洲機會主義基金的投資期開始以及BREP Europe VI的投資期於2023年9月結束，BREP管理下的手續費資產流入和流出超過了管理下的資產流入和流出總額。手續費管理下的資產流入在基金的投資期開始時報告，而管理下的總資產流入在每次基金關閉時報告。管理下的可賺取手續費資產流出包括BREP Europe VI內的費用基數從承諾資本變為投資資本。
由於簽名交易的影響，BRED管理下的收費資產流入超過了管理下的總資產流入。管理下的收費資產流入包括簽署交易中投資的未償還本金餘額總額，而管理下的總資產流入包括每個合資夥伴按公允價值計算的所有權權益。
 
 
•
  
在我們的私募股權部門，從2022年12月31日的167.1億美元增加到2023年12月31日的168.6億美元，增加了15億美元。淨增加是由於流入84億美元和市場升值26億美元，但被87億美元的變現和737.8美元的流出所抵消。
 
 
o
資金流入由來自BIP的36億美元、來自Tactical Opportunities的26億美元和來自戰略合作伙伴的20億美元推動。
 
o
市場升值是由國際投資銀行升值25億美元推動的(這反映了111.1美元的外匯升值)。
 
o
公司私募股權公司的36億美元、戰術機會公司的20億美元和戰略合作伙伴的19億美元推動了實現。
 
o
資金外流是由BTAS的441.5億美元和戰術機會的259.0億美元推動的。
 
 
•
  
在我們的信用保險部門，從2022年12月31日的198.2億美元增加到2023年12月31日的223.8億美元，增加了257億美元。淨增加是由於流入430億美元和市場升值96億美元，但被135億美元的流出和135億美元的變現所抵消。
 
 
o
資金流入受到流動性信貸策略的151億美元、直接貸款151億美元和基於資產的融資42億美元的推動。
 
o
市場升值是由流動信貸策略升值46億美元(反映814.2美元的外匯升值)和42億美元的直接貸款(反映227.7美元的外匯升值)推動的。
 
o
資金外流是由流動性信貸策略的70億美元和直接貸款的42億美元推動的。
 
o
實現的驅動因素是來自直接貸款的53億美元，來自流動信貸策略的34億美元，來自夾層基金的19億美元。
 
102
目錄表
 
•
  
在我們的對衝基金解決方案部門，從2022年12月31日的712億美元增加到2023年12月31日的713億美元，增加了7980萬美元。淨增加是由於流入75億美元和市場升值51億美元，但被94億美元的流出和32億美元的變現所抵消。
 
 
o
來自液體和專業解決方案的43億美元，來自定製解決方案的28億美元和來自混合產品的4.688億美元推動了資金流入。
 
o
市場升值是由定製解決方案升值24億美元(反映外匯貶值4,140萬美元)、液體和專門解決方案升值19億美元(反映外匯升值710萬美元)和混合產品升值889.9美元(反映外匯升值265.5美元)推動的。
 
o
來自定製解決方案的36億美元，來自混合產品的30億美元，來自液體和專業解決方案的27億美元，推動了資金外流。
 
o
實現由液體和專業解決方案帶來的31億美元推動。
管理的總資產
截至2023年12月31日，公司管理的總資產為10,402億美元，與2022年12月31日的974.7美元相比，增加了655億美元。淨增長是由於：
 
 
•
  
在我們的房地產部門，從2022年12月31日的326.1億美元增加到2023年12月31日的336.9億美元，增加了108億美元。淨增加是由於流入539億美元，但被187億美元的變現、156億美元的流出和87億美元的市場貶值所抵消。
 
 
o
資金流入來自BRED的283億美元，來自Breit的158億美元，以及來自BREP和聯合投資的85億美元。BREDS的資金流入主要與簽名交易的105億美元和保險資本分配的131億美元有關。英國退歐資金流入包括來自UC Investments的45億美元。BREP和聯合投資的流入是由第七隻歐洲機會主義基金和BREP X的籌資推動的。
 
o
實現的驅動因素是來自Breit的99億美元，來自BREDS的34億美元，來自BREP和聯合投資的33億美元，以及來自BPP和聯合投資的20億美元。
 
o
資金外流是由英國退歐帶來的133億美元推動的，反映了回購。
 
o
市場貶值是由BPP和共同投資貶值53億美元(反映外匯升值12億美元)和BREP和共同投資貶值38億美元(反映外匯升值759.0美元)推動的，但部分被BRED升值983.5美元(反映外匯升值6,610萬美元)所抵消。
 
 
•
  
在我們的私募股權部門，從2022年12月31日的288.9億美元增加到2023年12月31日的304.0億美元，增加了151億美元。淨增加是由於238億美元的流入和177億美元的市場升值，但被232億美元的變現和31億美元的流出所抵消。
 
 
o
資金流入由企業私募股權投資公司92億美元、戰略合作伙伴公司58億美元、戰術機會公司38億美元和BIP公司34億美元推動。
 
o
市場升值是由企業私募股權公司升值106億美元(反映外匯升值750.2美元)和國際投資計劃升值32億美元(反映外匯升值116.1美元)推動的。
 
o
實現的推動因素是來自企業私募股權的124億美元和來自戰略合作伙伴的53億美元。
 
o
資金外流是由戰略合作伙伴的17億美元、企業私募股權公司的558.8美元和戰術機會公司的417.1美元推動的。
 
103
目錄表
 
•
  
在我們的信用保險部門，從2022年12月31日的279.9億美元增加到2023年12月31日的318.9億美元，增加了390億美元。淨增加是由於流入625億美元和市場升值141億美元，但被204億美元的變現和172億美元的流出所抵消。
 
 
o
資金流入來自直接貸款246億美元，流動性信貸策略152億美元，我們的保險平臺96億美元和基於資產的融資61億美元。
 
o
市場升值是由直接貸款升值55億美元(反映外匯升值228.4美元)、流動信貸策略升值48億美元(反映外匯升值829.2美元)和多邊借貸戰略升值11億美元推動的。
 
o
實現的驅動因素是直接貸款87億美元，夾層基金34億美元，流動信貸策略34億美元。
 
o
資金外流是由流動性信貸策略的78億美元和直接貸款的55億美元推動的。
 
 
•
  
在我們的對衝基金解決方案部門，增加了582.5億美元，從2022年12月31日的797億美元增加到2023年12月31日的803億美元。淨增加是由於流入83億美元和市場升值54億美元，但被98億美元的流出和33億美元的變現所抵消。
 
 
o
來自液體和專業解決方案的48億美元，來自定製解決方案的29億美元和來自混合產品的5.462億美元推動了資金流入。
 
o
市場升值是由定製解決方案升值23億美元(反映外匯貶值4,270萬美元)、液體和專業解決方案升值20億美元(反映外匯升值870萬美元)和混合產品升值11億美元(反映外匯升值275.3美元)推動的。
 
o
來自定製解決方案的37億美元，來自混合產品的32億美元，來自液體和專業解決方案的29億美元，推動了資金外流。
 
o
實現由液體和專業解決方案帶來的32億美元推動。
公司私募股權管理下的總資產流入超過了管理下的收費資產流入，這主要是由於BCP IX和BETP IV的關閉以及在截至2023年12月31日的一年中通過共同投資籌集的資本。管理下的收費資產流入在基金的投資期開始或籌集到收費的共同投資資本時報告，而管理活動下的總資產在每次基金關閉或籌集共同投資資本時報告。
在我們的BREP和共同投資基金以及我們的私募股權部門中，管理下的資產變現總額通常代表總收益，通常超過管理變現下的手續費收益資產。管理下的賺取手續費的資產通常只代表投資資本。
公司私募股權管理下的收費資產是根據承諾或剩餘投資資本報告的，而管理下的總資產是根據公允價值和剩餘可用資本報告的。因此，管理市場活動下的總資產超過了管理下市場活動下的賺取費用的資產。
在我們的信用保險部門中，管理下的總資產流入直接貸款基金超過管理下的收費資產流入，因為管理下的總資產流入以其毛值報告，而對於某些基金，管理下的收費資產報告為淨資產，這是收取費用的基礎。
 
104
目錄表
乾粉
以下是我們截至每年12月31日的乾粉：
 
 
注意：由於四捨五入的關係， 總數可能不會相加。
(a)
指非流動資金，是永久資本和收費共同投資的組成部分；包括收費的第三方資本以及不賺取費用的普通合夥人和員工資本。數額因尚未投入資本的未償還資本承諾而減少。
應計業績收入淨額
下表顯示了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，黑石基金扣除業績薪酬後的應計業績收入。列報的應計業績淨收入不包括追回金額(如果有)，這些金額在附註19中披露。“承付款和或有事項--或有事項--或有債務(追回)”，見本文件“合併財務報表附註--財務報表和補充數據”。關於我們對應計淨業績收入的對賬，請參閲“非公認會計準則財務計量”。
 
105
目錄表
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(百萬美元)
房地產
      
BREP IV
   
$
2
 
   
$
6
 
BREP V
   
 
4
 
   
 
4
 
BREP VI
   
 
1
 
   
 
21
 
BREP VII
   
 
—
 
   
 
115
 
BREP VIII
   
 
572
 
   
 
749
 
BREP IX
   
 
744
 
   
 
1,011
 
BREP Europe IV
   
 
5
 
   
 
48
 
BREP歐洲五
   
 
—
 
   
 
44
 
BREP Europe VI
   
 
104
 
   
 
49
 
BREP Asia I
   
 
92
 
   
 
108
 
BREP Asia II
   
 
—
 
   
 
119
 
BPP
   
 
129
 
   
 
633
 
BREDS
   
 
32
 
   
 
11
 
個bta
   
 
2
 
   
 
25
 
  
 
 
 
   
 
 
 
房地產共計（a）
   
 
1,687
 
   
 
2,944
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股權
      
BCP IV
   
 
—
 
   
 
6
 
BCP V
   
 
17
 
   
 
20
 
BCP VI
   
 
340
 
   
 
459
 
BCP VII
   
 
839
 
   
 
870
 
BCP VIII
   
 
366
 
   
 
256
 
BCP亞洲I
   
 
149
 
   
 
144
 
BCP Asia II
   
 
32
 
   
 
—
 
BEP I
   
 
25
 
   
 
37
 
BEP II
   
 
78
 
   
 
27
 
BEP III
   
 
203
 
   
 
136
 
BCEP I
   
 
234
 
   
 
205
 
戰術機會
   
 
229
 
   
 
234
 
戰略合作伙伴
   
 
478
 
   
 
512
 
BIP
   
 
333
 
   
 
193
 
BXLS
   
 
82
 
   
 
25
 
BTAS/其他
   
 
173
 
   
 
174
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股權總額(A)
   
 
3,581
 
   
 
3,298
 
  
 
 
 
   
 
 
 
信用保險公司
   
 
286
 
   
 
312
 
  
 
 
 
   
 
 
 
對衝基金解決方案
   
 
281
 
   
 
282
 
  
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone應計業績淨收入總額
   
$
5,835
 
   
$
6,835
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
注意：由於四捨五入的關係， 總數可能不會相加。
(a)
如果適用，房地產和私募股權包括共同投資
在截至2023年12月31日的一年中，由於已實現淨分配18億美元，應計應收業績收入淨額下降，但因業績收入淨額765.7美元而部分抵消。
 
106
目錄表
投資表現合資格管理資產
以下是我們截至每年12月至31日的投資業績合格資產管理：
 
 
注意：由於四捨五入的關係， 總數可能不會相加。
 
107
目錄表
永久資本
以下是我們截至每年12月至31日的永久資本管理總資產：
 
 
注意：由於四捨五入的關係， 總數可能不會相加。
截至2023年12月31日，永久資本管理的總資產為396.3美元，增加了252億美元，而截至2022年12月31日的資產總額為371.1美元。我們的信用保險和私募股權部門管理的永久資本總資產分別增加了222億美元和66億美元。這些增長的主要驅動因素是：
 
 
•
  
在我們的信用保險部門，保險資本和BCRED的增長分別導致148億美元和59億美元的增長。
 
•
  
在我們的私募股權部門，BIP的增長導致了56億美元的增長。
 
108
目錄表
投資記錄
在整個討論和分析過程中包括了我們重要資金的基金回報信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金的未來表現。投資黑石並不等於投資我們的任何一隻基金。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。
下表列出了我們重要的套利/提取基金和精選的永久資本策略從2023年12月31日至2023年12月31日的投資記錄：
 
109
目錄表
結轉/提款資金
 
                                                                                                                                                                                                                                                 
基金(投資期
   
vbl.承諾
   
可用
   
未實現的投資
  
已實現的投資
   
總投資
   
淨內部收益率(%d)
 開始日期/結束日期)(A)
   
資本
   
資本(B)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
%%公共
  
價值
   
MoIC規則(C)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
已實現
  
總計
    
(除特別註明外，美元/歐元以千計)
房地產
 
BREP前
   
$
140,714
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
$
345,190
 
   
 
2.5x
 
   
$
345,190
 
   
 
2.5x
 
   
 
33
% 
  
 
33
% 
BREP I(一九九四年九月至一九九六年十月)
   
 
380,708
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
1,327,708
 
   
 
2.8x
 
   
 
1,327,708
 
   
 
2.8x
 
   
 
40
% 
  
 
40
% 
BREP II(1996年10月/1999年3月)
   
 
1,198,339
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
2,531,614
 
   
 
2.1x
 
   
 
2,531,614
 
   
 
2.1x
 
   
 
19
% 
  
 
19
% 
BREP III(1999年4月/2003年4月)
   
 
1,522,708
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
3,330,406
 
   
 
2.4x
 
   
 
3,330,406
 
   
 
2.4x
 
   
 
21
% 
  
 
21
% 
BREP IV(2003年4月/2005年12月)
   
 
2,198,694
 
   
 
—
 
   
 
1,983
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
4,666,129
 
   
 
1.7x
 
   
 
4,668,112
 
   
 
1.7x
 
   
 
12
% 
  
 
12
% 
BREP V(2005年12月/2007年2月)
   
 
5,539,418
 
   
 
—
 
   
 
6,226
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
13,463,448
 
   
 
2.3x
 
   
 
13,469,674
 
   
 
2.3x
 
   
 
11
% 
  
 
11
% 
BREP VI(2007年2月/2011年8月)
   
 
11,060,122
 
   
 
—
 
   
 
5,797
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
27,758,980
 
   
 
2.5x
 
   
 
27,764,777
 
   
 
2.5x
 
   
 
13
% 
  
 
13
% 
BREP VII(2011年8月/2015年4月)
   
 
13,502,690
 
   
 
1,284,421
 
   
 
2,000,250
 
   
 
0.6x
 
   
 
—
 
  
 
28,399,471
 
   
 
2.3x
 
   
 
30,399,721
 
   
 
1.9x
 
   
 
20
% 
  
 
14
% 
BREP VIII(2015年4月/2019年6月)
   
 
16,601,896
 
   
 
2,126,652
 
   
 
12,577,721
 
   
 
1.5x
 
   
 
1
% 
  
 
21,833,202
 
   
 
2.4x
 
   
 
34,410,923
 
   
 
1.9x
 
   
 
25
% 
  
 
14
% 
BREP IX(2019年6月/2022年8月)
   
 
21,346,598
 
   
 
3,379,621
 
   
 
24,992,884
 
   
 
1.4x
 
   
 
1
% 
  
 
8,549,345
 
   
 
2.2x
 
   
 
33,542,229
 
   
 
1.5x
 
   
 
59
% 
  
 
17
% 
*BREP X(2022年8月/2028年2月)
   
 
30,498,731
 
   
 
28,234,499
 
   
 
2,477,931
 
   
 
1.1x
 
   
 
32
% 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
2,477,931
 
   
 
1.1x
 
   
 
n/
m 
  
 
n/
m 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
全球BREP總數
   
$
103,990,618
 
   
$
35,025,193
 
   
$
42,062,792
 
   
 
1.3x
 
   
 
3
% 
  
$
112,205,493
 
   
 
2.3x
 
   
$
154,268,285
 
   
 
1.9x
 
   
 
17
% 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
BREP國際(2001年1月/2005年9月)
   
€
824,172
 
   
€
—
 
   
€
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
€
1,373,170
 
   
 
2.1x
 
   
€
1,373,170
 
   
 
2.1x
 
   
 
23
% 
  
 
23
% 
BREP Int‘l II(2005年9月/2008年6月)(E)
   
 
1,629,748
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
2,583,032
 
   
 
1.8x
 
   
 
2,583,032
 
   
 
1.8x
 
   
 
8
% 
  
 
8
% 
BREP歐洲III(2008年6月/2013年9月)
   
 
3,205,420
 
   
 
393,185
 
   
 
159,016
 
   
 
0.3x
 
   
 
—
 
  
 
5,856,192
 
   
 
2.4x
 
   
 
6,015,208
 
   
 
2.0x
 
   
 
18
% 
  
 
13
% 
BREP歐洲四期(2013年9月/2016年12月)
   
 
6,674,949
 
   
 
1,280,424
 
   
 
1,084,235
 
   
 
0.8x
 
   
 
—
 
  
 
9,982,474
 
   
 
1.9x
 
   
 
11,066,709
 
   
 
1.7x
 
   
 
19
% 
  
 
12
% 
BREP歐洲V(2016年12月/2019年10月)
   
 
7,979,853
 
   
 
1,121,512
 
   
 
4,589,558
 
   
 
0.9x
 
   
 
—
 
  
 
6,696,771
 
   
 
3.9x
 
   
 
11,286,329
 
   
 
1.6x
 
   
 
41
% 
  
 
9
% 
BREP歐洲VI(2019年10月/2023年9月)
   
 
10,033,576
 
   
 
3,387,193
 
   
 
7,974,065
 
   
 
1.2x
 
   
 
—
 
  
 
3,427,886
 
   
 
2.6x
 
   
 
11,401,951
 
   
 
1.4x
 
   
 
72
% 
  
 
16
% 
*BREP歐洲七(2023年9月/2029年3月)
   
 
5,097,875
 
   
 
4,730,274
 
   
 
367,601
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
367,601
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合計BREP歐洲
   
€
35,445,593
 
   
€
10,912,588
 
   
€
14,174,475
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
€
29,919,525
 
   
 
2.3x
 
   
€
44,094,000
 
   
 
1.6x
 
   
 
17
% 
  
 
11
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
繼續..。
 
110
目錄表
                                                                                                                                                                                                                
基金(投資期
   
vbl.承諾
   
可用
   
未實現的投資
  
已實現的投資
   
總投資
   
淨內部收益率(%d)
開始日期/結束日期)(A)
   
資本
   
資本(B)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
%%公共
  
價值
   
MoIC規則(C)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
已實現
  
總計
    
(除特別註明外，美元/歐元以千計)
房地產(續)
                               
第一屆BREP亞洲區(2013年6月/2017年12月)
   
$
4,262,075
 
   
$
898,228
 
   
$
1,640,959
 
   
 
1.6x
 
   
 
24
% 
  
$
7,018,318
 
   
 
1.9x
 
   
$
8,659,277
 
   
 
1.9x
 
   
 
16
% 
  
 
12
% 
BREP Asia II(2017年12月/2022年3月)
   
 
7,354,782
 
   
 
1,310,674
 
   
 
6,783,639
 
   
 
1.2x
 
   
 
4
% 
  
 
1,670,209
 
   
 
1.9x
 
   
 
8,453,848
 
   
 
1.3x
 
   
 
32
% 
  
 
6
% 
*BREP Asia III(2022年3月/2027年9月)
   
 
8,225,044
 
   
 
6,877,915
 
   
 
1,241,164
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
1,241,164
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
a 
  
 
-21
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合計BREP亞洲
   
 
19,841,901
 
   
 
9,086,817
 
   
 
9,665,762
 
   
 
1.2x
 
   
 
7
% 
  
 
8,688,527
 
   
 
1.9x
 
   
 
18,354,289
 
   
 
1.5x
 
   
 
17
% 
  
 
9
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
BREP共同投資(F)
   
 
7,308,836
 
   
 
40,457
 
   
 
918,951
 
   
 
2.0x
 
   
 
—
 
  
 
15,219,149
 
   
 
2.2x
 
   
 
16,138,100
 
   
 
2.2x
 
   
 
16
% 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總BREP
   
$
172,853,680
 
   
$
56,150,637
 
   
$
68,646,642
 
   
 
1.2x
 
   
 
3
% 
  
$
172,689,772
 
   
 
2.3x
 
   
$
241,336,414
 
   
 
1.8x
 
   
 
17
% 
  
 
14
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
*BREDS高產（各種）（g）
   
 
24,060,116
 
   
 
8,065,536
 
   
 
5,916,743
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
  
 
18,862,743
 
   
 
1.4x
 
   
 
24,779,486
 
   
 
1.2x
 
   
 
10
% 
  
 
9
% 
私募股權
                               
企業私募股權
                               
BCP I（1987年10月/1993年10月）
   
$
859,081
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
$
1,741,738
 
   
 
2.6x
 
   
$
1,741,738
 
   
 
2.6x
 
   
 
19
% 
  
 
19
% 
BCP II（1993年10月/1997年8月）
   
 
1,361,100
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
3,268,627
 
   
 
2.5x
 
   
 
3,268,627
 
   
 
2.5x
 
   
 
32
% 
  
 
32
% 
BCP III（1997年8月/2002年11月）
   
 
3,967,422
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
9,228,707
 
   
 
2.3x
 
   
 
9,228,707
 
   
 
2.3x
 
   
 
14
% 
  
 
14
% 
交通部（2000年6月/2006年6月）
   
 
2,137,330
 
   
 
24,575
 
   
 
113
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
2,995,106
 
   
 
1.4x
 
   
 
2,995,219
 
   
 
1.4x
 
   
 
6
% 
  
 
6
% 
BCP IV（2002年11月/2005年12月）
   
 
6,773,182
 
   
 
195,824
 
   
 
231
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
21,720,334
 
   
 
2.9x
 
   
 
21,720,565
 
   
 
2.9x
 
   
 
36
% 
  
 
36
% 
BCP V（2005年12月/2011年1月）
   
 
21,009,112
 
   
 
1,035,259
 
   
 
69,929
 
   
 
不適用
 
   
 
100
% 
  
 
38,790,444
 
   
 
1.9x
 
   
 
38,860,373
 
   
 
1.9x
 
   
 
8
% 
  
 
8
% 
BCP VI（2011年1月/2016年5月）
   
 
15,195,265
 
   
 
1,341,048
 
   
 
4,731,061
 
   
 
2.1x
 
   
 
21
% 
  
 
28,090,440
 
   
 
2.2x
 
   
 
32,821,501
 
   
 
2.2x
 
   
 
14
% 
  
 
12
% 
BCP VII（2016年5月/2020年2月）
   
 
18,857,164
 
   
 
1,693,962
 
   
 
18,921,082
 
   
 
1.6x
 
   
 
21
% 
  
 
15,928,343
 
   
 
2.5x
 
   
 
34,849,425
 
   
 
1.9x
 
   
 
29
% 
  
 
13
% 
*BCP VIII（2020年2月/2026年2月）
   
 
25,658,729
 
   
 
11,117,449
 
   
 
19,868,056
 
   
 
1.4x
 
   
 
7
% 
  
 
1,506,944
 
   
 
2.5x
 
   
 
21,375,000
 
   
 
1.4x
 
   
 
n/
m 
  
 
11
% 
BCP IX（TBD）
   
 
17,852,339
 
   
 
17,852,339
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
能源I(2011年8月/2015年2月)
   
 
2,441,558
 
   
 
174,492
 
   
 
479,698
 
   
 
1.5x
 
   
 
55
% 
  
 
4,174,235
 
   
 
2.0x
 
   
 
4,653,933
 
   
 
1.9x
 
   
 
14
% 
  
 
11
% 
能源II(2015年2月/2020年2月)
   
 
4,917,864
 
   
 
864,501
 
   
 
3,829,333
 
   
 
1.7x
 
   
 
62
% 
  
 
3,937,288
 
   
 
1.7x
 
   
 
7,766,621
 
   
 
1.7x
 
   
 
11
% 
  
 
8
% 
*能源III(2020年2月/2026年2月)
   
 
4,371,917
 
   
 
1,579,382
 
   
 
4,867,811
 
   
 
1.8x
 
   
 
16
% 
  
 
1,307,128
 
   
 
2.4x
 
   
 
6,174,939
 
   
 
1.9x
 
   
 
55
% 
  
 
34
% 
能量轉換IV(待定)
   
 
2,642,347
 
   
 
2,642,347
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
n/
a 
  
 
n/
a 
BCP亞洲第一期(2017年12月/2021年9月)
   
 
2,438,028
 
   
 
418,459
 
   
 
3,317,476
 
   
 
1.8x
 
   
 
31
% 
  
 
1,787,587
 
   
 
4.9x
 
   
 
5,105,063
 
   
 
2.3x
 
   
 
96
% 
  
 
28
% 
*BCP Asia II(2021年9月/2027年9月)
   
 
6,656,718
 
   
 
4,910,184
 
   
 
2,208,855
 
   
 
1.5x
 
   
 
10
% 
  
 
25
 
   
 
不適用
 
   
 
2,208,880
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
a 
  
 
22
% 
核心私募股權I(2017年1月/2021年3月)(H)
   
 
4,761,597
 
   
 
1,167,697
 
   
 
7,426,538
 
   
 
2.0x
 
   
 
—
 
  
 
2,482,074
 
   
 
4.5x
 
   
 
9,908,612
 
   
 
2.3x
 
   
 
57
% 
  
 
18
% 
*核心私募股權II(2021年3月/2026年3月)(H)
   
 
8,205,237
 
   
 
5,690,657
 
   
 
3,469,156
 
   
 
1.4x
 
   
 
—
 
  
 
68,770
 
   
 
不適用
 
   
 
3,537,926
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
a 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
企業私募股權投資總額
   
$
150,105,990
 
   
$
50,708,175
 
   
$
69,189,339
 
   
 
1.6x
 
   
 
16
% 
  
$
137,027,790
 
   
 
2.2x
 
   
$
206,217,129
 
   
 
2.0x
 
   
 
16
% 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
繼續..。
 
111
目錄表
                                                                                                                                                                                                                                                 
基金(投資期
   
vbl.承諾
   
可用
   
未實現的投資
  
已實現的投資
   
總投資
   
淨內部收益率(%d)
 開始日期/結束日期)(A)
   
資本
   
資本(B)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
%%公共
  
價值
   
MoIC規則(C)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
已實現
  
總計
    
(除特別註明外，美元/歐元以千計)
私募股權(續)
                               
戰術機會
                               
*戰術機會(各種)
   
$
30,971,115
 
   
$
15,765,172
 
   
$
12,385,194
 
   
 
1.2x
 
   
 
9
% 
  
$
23,023,393
 
   
 
1.8x
 
   
$
35,408,587
 
   
 
1.6x
 
   
 
15
% 
  
 
11
% 
*戰術機會聯合投資和其他(各種)
   
 
10,043,477
 
   
 
1,427,711
 
   
 
4,690,499
 
   
 
1.6x
 
   
 
7
% 
  
 
9,205,600
 
   
 
1.6x
 
   
 
13,896,099
 
   
 
1.6x
 
   
 
19
% 
  
 
16
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
戰術機會總數
   
$
41,014,592
 
   
$
17,192,883
 
   
$
17,075,693
 
   
 
1.3x
 
   
 
8
% 
  
$
32,228,993
 
   
 
1.8x
 
   
$
49,304,686
 
   
 
1.6x
 
   
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
生長
                               
*BXG I(2020年7月/2025年7月)
   
$
5,056,267
 
   
$
1,222,437
 
   
$
3,503,415
 
   
 
1.0x
 
   
 
2
% 
  
$
497,131
 
   
 
2.7x
 
   
$
4,000,546
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
m 
  
 
-2
% 
BXG II(待定)
   
 
4,093,732
 
   
 
4,093,732
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
n
/a 
  
 
n/
a 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總增長
   
$
9,149,999
 
   
$
5,316,169
 
   
$
3,503,415
 
   
 
1.0x
 
   
 
2
% 
  
$
497,131
 
   
 
2.7x
 
   
$
4,000,546
 
   
 
1.0x
 
   
 
n/
m 
  
 
-2
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
戰略合作伙伴(次要)
                               
戰略合作伙伴I-V(各種)(I)
   
 
11,035,527
 
   
 
139,647
 
   
 
15,736
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
16,776,139
 
   
 
不適用
 
   
 
16,791,875
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
13
% 
戰略合作伙伴六(2014年4月/2016年4月)(I)
   
 
4,362,772
 
   
 
611,267
 
   
 
816,248
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
4,237,948
 
   
 
不適用
 
   
 
5,054,196
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
14
% 
戰略合作伙伴七(2016年5月/2019年3月)(一)
   
 
7,489,970
 
   
 
1,570,496
 
   
 
4,164,820
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
6,551,800
 
   
 
不適用
 
   
 
10,716,620
 
   
 
1.9x
 
   
 
n
/a 
  
 
17
% 
戰略合作伙伴實體資產II(2017年5月/2020年6月)(一)
   
 
1,749,807
 
   
 
471,876
 
   
 
1,204,611
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
1,113,866
 
   
 
不適用
 
   
 
2,318,477
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
16
% 
戰略合作伙伴八(2019年3月/2021年10月)(一)
   
 
10,763,600
 
   
 
4,348,349
 
   
 
8,023,258
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
6,060,532
 
   
 
不適用
 
   
 
14,083,790
 
   
 
1.8x
 
   
 
n
/a 
  
 
29
% 
*戰略合作伙伴房地產、SMA和其他(各種)公司(一)
   
 
7,055,590
 
   
 
2,436,365
 
   
 
1,994,397
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
2,001,796
 
   
 
不適用
 
   
 
3,996,193
 
   
 
1.6x
 
   
 
n
/a 
  
 
14
% 
*戰略合作伙伴基礎設施III(2020年6月/2024年7月)(I)
   
 
3,250,100
 
   
 
870,479
 
   
 
1,961,697
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
249,542
 
   
 
不適用
 
   
 
2,211,239
 
   
 
1.4x
 
   
 
n
/a 
  
 
32
% 
*戰略合作伙伴九(2021年10月/2027年1月)(I)
   
 
19,492,126
 
   
 
11,482,287
 
   
 
5,386,344
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
662,344
 
   
 
不適用
 
   
 
6,048,688
 
   
 
1.3x
 
   
 
n
/a 
  
 
18
% 
*戰略合作伙伴全科醫生解決方案(2021年6月/2026年12月)(I)
   
 
2,045,211
 
   
 
850,868
 
   
 
714,059
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
714,059
 
   
 
1.0x
 
   
 
n
/a 
  
 
-3
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
戰略合作伙伴總數(二級)
   
$
67,244,703
 
   
$
22,781,634
 
   
$
24,281,170
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
  
$
37,653,967
 
   
 
不適用
 
   
$
61,935,137
 
   
 
1.7x
 
   
 
n
/a 
  
 
15
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
生命科學
                               
Clarus IV（2018年1月/2020年1月）
   
 
910,000
 
   
 
81,728
 
   
 
773,667
 
   
 
1.9x
 
   
 
—
 
  
 
369,363
 
   
 
1.1x
 
   
 
1,143,030
 
   
 
1.5x
 
   
 
-4
% 
  
 
9
% 
*BXLS V（2020年1月/2025年1月）
   
 
4,948,559
 
   
 
2,989,827
 
   
 
2,654,776
 
   
 
1.6x
 
   
 
5
% 
  
 
361,841
 
   
 
1.1x
 
   
 
3,016,617
 
   
 
1.5x
 
   
 
n/
m 
  
 
13
% 
繼續..。
 
112
目錄表
                                                                                                                                                                                                                           
基金(投資期
   
vbl.承諾
   
可用
   
未實現的投資
   
已實現的投資
   
總投資
   
淨內部收益率(%d)
 開始日期/結束日期）（a）
   
資本
   
資本(B)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
%%公共
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
價值
   
MoIC規則(C)
   
已實現
   
總計
    
(除特別註明外，美元/歐元以千計)
信用
                                 
夾層/機會主義I(2007年7月/2011年10月)
   
$
2,000,000
 
   
$
97,114
 
   
$
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
   
$
4,809,113
 
   
 
1.6x
 
   
$
4,809,113
 
   
 
1.6x
 
   
 
不適用
 
   
17%
夾層/機會主義II(2011年11月/2016年11月)
   
 
4,120,000
 
   
 
993,179
 
   
 
179,941
 
   
 
0.2x
 
   
 
—
 
   
 
6,591,362
 
   
 
1.6x
 
   
 
6,771,303
 
   
 
1.4x
 
   
 
不適用
 
   
10%
夾層/機會主義III(2016年9月/2021年1月)
   
 
6,639,133
 
   
 
1,106,840
 
   
 
2,309,594
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
 
7,572,576
 
   
 
1.6x
 
   
 
9,882,170
 
   
 
1.4x
 
   
 
不適用
 
   
10%
*夾層/機會主義IV(2021年1月/2026年1月)
   
 
5,016,771
 
   
 
2,381,115
 
   
 
3,613,613
 
   
 
1.1x
 
   
 
—
 
   
 
792,732
 
   
 
1.8x
 
   
 
4,406,345
 
   
 
1.2x
 
   
 
不適用
 
   
13%
壓力/痛苦I(2009年9月/2013年5月)
   
 
3,253,143
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
—
 
   
 
5,777,098
 
   
 
1.3x
 
   
 
5,777,098
 
   
 
1.3x
 
   
 
不適用
 
   
9%
壓力/痛苦II(2013年6月/2018年6月)
   
 
5,125,000
 
   
 
547,430
 
   
 
196,970
 
   
 
0.3x
 
   
 
—
 
   
 
5,387,034
 
   
 
1.2x
 
   
 
5,584,004
 
   
 
1.1x
 
   
 
不適用
 
   
1%
壓力/痛苦III(2017年12月/2022年12月)
   
 
7,356,380
 
   
 
1,279,457
 
   
 
3,052,396
 
   
 
1.2x
 
   
 
—
 
   
 
3,243,803
 
   
 
1.2x
 
   
 
6,296,199
 
   
 
1.2x
 
   
 
不適用
 
   
9%
能源I(2015年11月/2018年11月)
   
 
2,856,867
 
   
 
1,154,846
 
   
 
331,416
 
   
 
0.8x
 
   
 
—
 
   
 
3,206,611
 
   
 
1.6x
 
   
 
3,538,027
 
   
 
1.5x
 
   
 
不適用
 
   
10%
能源II(2019年2月/2023年6月)
   
 
3,616,081
 
   
 
1,547,033
 
   
 
1,815,358
 
   
 
1.1x
 
   
 
—
 
   
 
1,792,881
 
   
 
1.6x
 
   
 
3,608,239
 
   
 
1.3x
 
   
 
不適用
 
   
17%
*綠色能源III(2023年5月/2028年5月)
   
 
6,477,000
 
   
 
5,813,477
 
   
 
670,209
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
 
14,159
 
   
 
不適用
 
   
 
684,368
 
   
 
1.0x
 
   
 
不適用
 
   
N/m
歐洲一級優先債務(2015年2月/2019年2月)
   
€
1,964,689
 
   
€
140,688
 
   
€
511,139
 
   
 
0.7x
 
   
 
—
 
   
€
2,673,875
 
   
 
1.3x
 
   
€
3,185,014
 
   
 
1.2x
 
   
 
不適用
 
   
2%
歐洲高級債務II(2019年6月/2023年6月)(J)
   
€
4,088,344
 
   
€
969,353
 
   
€
4,391,907
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
€
1,992,593
 
   
 
2.2x
 
   
€
6,384,500
 
   
 
1.2x
 
   
 
不適用
 
   
10%
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
信貸提款資金總額(K)
   
$
53,366,033
 
   
$
16,146,706
 
   
$
17,573,818
 
   
 
1.0x
 
   
 
—
 
   
$
44,574,003
 
   
 
1.5x
 
   
$
62,147,821
 
   
 
1.3x
 
   
 
不適用
 
   
10%
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
113
目錄表
永續資本戰略精選(L)
 
                                                        
策略(創始年)(A)
   
投資戰略
   
總資產
在……下面
管理
   
淨資產總額
返回值(M)
                
    
(美元以千為單位，除非特別註明)
房地產
         
BPP-Blackstone Property Partners Platform(2013)。(N)
   
 
核心+中國房地產
 
   
$
65,917,602
 
   
 
7
% 
Breit-Blackstone Real Estate Income Trust(2017)(O)
   
 
核心+房地產
 
   
 
60,728,619
 
   
 
10
% 
不列顛-I類(P)
   
 
核心+房地產
 
      
 
11
% 
BXMT-Blackstone Mortgage Trust(2013)(Q)
   
 
房地產債務
 
   
 
6,385,586
 
   
 
7
% 
私募股權
         
BIP-Blackstone基礎設施合作伙伴(2019)(R)
   
 
基礎設施
 
   
 
31,835,343
 
   
 
15
% 
信用
         
BXSL-黑石擔保貸款基金(2018年)(S)
   
 
美國銀行直接貸款
 
   
 
11,250,141
 
   
 
11
% 
BCRED-Blackstone私人信貸基金(2021年)(T)
   
 
美國銀行直接貸款
 
   
 
64,469,210
 
   
 
10
% 
BCRED--I(U)類
   
 
美國直接貸款
 
      
 
10
% 
對衝基金解決方案
         
BSCH-Blackstone Strategic Capital Holdings(2014)：(五)
   
 
GP Stakes
 
   
 
9,396,234
 
   
 
11
% 
此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。
 
N/m
由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。
不適用
不適用。
SMA
單獨管理的帳户。
*
表示當前處於投資期的基金。
(a)
不包括黑石不賺取費用的投資工具。
(b)
可用資本指可投資資本承諾總額，包括並列、按某些費用和到期或可收回資本調整的可投資資本承諾總額，可能包括槓桿減去投資資本。這一數額不會因對投資的未償還承諾而減少。
(c)
投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和業績收入的賬面價值除以投資資本。
(d)
除非另有説明，否則淨內部收益率(“IRR”)是指截至2023年12月31日的年化內部收益率，根據已實現收益和未實現價值(如適用)，在扣除管理費、費用和業績收入後計算總投資資本的內部收益率。內部收益率是根據有限合夥人現金流的實際時間計算的。現金流的初始開始日期可能不同於投資期開始日期。
(e)
8%的已實現淨內部收益率和8%的總淨內部收益率排除了選擇退出希爾頓投資機會的投資者。BREP International II的整體表現反映了7%的已實現淨內部收益率和7%的總淨內部收益率。
(f)
BREP共同投資代表為各種BREP投資籌集的共同投資資本。反映的內部回報率淨額是將每項共同投資的已實現收益和未實現價值(如適用)在扣除管理費、支出和業績收入後彙總計算得出的。
(g)
BREDS高收益僅代表旗艦房地產債務提取基金。
(h)
Blackstone Core Equity Partners是一種核心私募股權投資策略，與傳統私募股權相比，其投資風險更温和，持有期更長。
(i)
戰略合作伙伴的未實現投資價值、已實現投資價值、總投資價值、總MoIC和總淨內部收益率報告有三個月的滯後，因此不包括本季度經濟和市場活動的影響。在2023年6月30日之前，這些指標的計算還儘可能地納入了本季度的投資者現金流信息。
 
114
目錄表
 
自2023年6月30日起，此類當前季度現金流信息不再納入。截至本季度，承諾資本和可用資本繼續列報。我們認為，更新後的演示文稿更能反映戰略合作伙伴的投資者體驗。變現在完全收回之前被視為資本回報，因此未實現和已實現的MOIC和已實現淨內部收益率不適用。自2023年6月30日起，戰略合作伙伴I-V和戰略合作伙伴房地產、SMA和其他投資工具不包括Blackstone不賺取費用的投資工具，這些工具以前包括在內。
(j)
歐洲高級債務II槓桿化的淨回報率為16%，歐洲高級債務II無槓桿的淨回報率為8%。
(k)
提交的資金僅代表旗艦信貸提款基金。總信貸淨值內部收益率是所列信貸提款資金的綜合內部收益率。
(l)
代表部分永久資本策略的業績；排除的策略主要包括(1)投資不到一年的投資策略，(2)為某些保險客户管理的永久資本資產，以及(3)Blackstone不賺取費用的投資工具。
(m)
除非另有説明，否則總淨回報是指截至2023年12月31日的年化淨回報，即基於管理費、支出和業績收入後的已實現收益和未實現價值(如適用)的總投資資本內部收益率。內部收益率是根據投資者現金流的實際時間計算的。現金流的初始開始日期發生在初始年。
(n)
BPP代表BPP平臺的總管理資產和總淨回報，該平臺由30多隻基金、共同投資和單獨管理的賬户工具組成。它包括作為BPP平臺的一部分管理的某些工具，但不被歸類為永久資本。截至2023年12月31日，這些工具代表着27億美元的管理總資產。
(o)
英國退歐總淨回報反映的是每股混合回報，假設英國退歐只有一個股票類別，對期間收到的所有股息進行再投資，沒有預售佣金，扣除英國退歐產生的所有費用和支出。這一回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。總淨回報按年率列出，從2017年1月至1日開始計算。
(p)
代表Breit的第一類股票的總淨回報，這是其最大的股票類別。性能因股票類別而異。第I類總淨回報假設對期間收到的所有股息進行再投資，並且不預先出售佣金，扣除英國退歐產生的所有費用和支出，第I類總淨回報按年率列出，從2017年1月1日起計算。
(q)
BXMT總淨回報反映自2013年5月22日BXMT成立以來投資於BXMT的股東的年化市場回報，假設在此期間收到的所有股息進行再投資。
(r)
包括聯合投資工具在內，BIP管理的總資產為408億美元。
(s)
BXSL管理的總資產和總淨回報顯示截至2023年9月30日。有關當前季度業績，請參閲BXSL的公開申報文件。BXSL總淨回報反映每股資產淨值(“NAV”)加上每股分派(假設股息和分派根據BXSL的股息再投資計劃進行再投資)除以每股期初資產淨值的變化。總淨回報按年率列出，從2018年11月至20日開始計算。
(t)
BCRED總淨回報反映的是每股混合回報，假設BCRED有一個單一的股票類別，在此期間收到的所有股息進行再投資，沒有預售佣金，扣除BCRED產生的所有費用和支出。這一回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。總淨回報按年率計算，從2021年1月7日開始計算。管理資產總額反映資產總值加上在某些信貸安排下借入或可供借入的金額。截至2023年12月31日，BCRED的資產淨值為285億美元。
(u)
代表BCRED的I類股票的總淨回報，這是BCRED最大的股票類別。性能因股票類別而異。第I類總淨回報假設將期內收到的所有股息進行再投資，不會預付銷售佣金，但不會扣除BCRED產生的所有費用和支出。第I類總淨收益按年率計算，從2021年1月7日開始計算。
 
115
目錄表
(v)
BSCH代表作為GP Stakes戰略一部分投資的BSCH I和BSCH II基金管理的總資產和總淨回報，該戰略的目標是在全球私募股權和其他私募市場另類資產管理公司的普通合夥人中進行少數投資。包括不支付費用的聯合投資工具，華僑銀行管理的總資產為104億美元。
細分市場分析
下面討論的是我們每個細分市場的部門可分配收益。這些信息反映在我們的高級管理層做出運營決策、評估業績和分配資源的方式上。提到“我們的”部門或投資，也可能是指我們管理的投資組合公司和標的基金的投資。
房地產
下表顯示了我們房地產部門的運營結果：
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年與2022年
  
2022年與2021年
    
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
  
$
  
%
                              
    
(千美元)
管理費，淨額
               
基地管理費
   
$
2,794,232
 
  
$
2,462,179
 
  
$
1,895,412
 
  
$
332,053
 
  
 
13
% 
  
$
566,767
 
  
 
30
% 
交易費和其他費用，淨額
   
 
78,483
 
  
 
171,424
 
  
 
160,395
 
  
 
(92,941
) 
  
 
-54
% 
  
 
11,029
 
  
 
7
% 
管理費抵銷
   
 
(29,357
) 
  
 
(10,538
) 
  
 
(3,499
) 
  
 
(18,819
) 
  
 
179
% 
  
 
(7,039
) 
  
 
201
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理費合計(淨額)
   
 
2,843,358
 
  
 
2,623,065
 
  
 
2,052,308
 
  
 
220,293
 
  
 
8
% 
  
 
570,757
 
  
 
28
% 
與費用相關的業績收入
   
 
294,240
 
  
 
1,075,424
 
  
 
1,695,019
 
  
 
(781,184
) 
  
 
-73
% 
  
 
(619,595
) 
  
 
-37
% 
與費用相關的補償
   
 
(675,880
) 
  
 
(1,039,125
) 
  
 
(1,161,349
) 
  
 
363,245
 
  
 
-35
% 
  
 
122,224
 
  
 
-11
% 
其他運營費用
   
 
(325,050
) 
  
 
(315,331
) 
  
 
(234,505
) 
  
 
(9,719
) 
  
 
3
% 
  
 
(80,826
) 
  
 
34
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
   
 
2,136,668
 
  
 
2,344,033
 
  
 
2,351,473
 
  
 
(207,365
) 
  
 
-9
% 
  
 
(7,440
) 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
   
 
244,358
 
  
 
2,985,713
 
  
 
1,119,612
 
  
 
(2,741,355
) 
  
 
-92
% 
  
 
1,866,101
 
  
 
167
% 
已實現的績效補償
   
 
(123,299
) 
  
 
(1,168,045
) 
  
 
(443,220
) 
  
 
1,044,746
 
  
 
-89
% 
  
 
(724,825
) 
  
 
164
% 
已實現本金投資收益
   
 
7,628
 
  
 
150,790
 
  
 
196,869
 
  
 
(143,162
) 
  
 
-95
% 
  
 
(46,079
) 
  
 
-23
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨變現
   
 
128,687
 
  
 
1,968,458
 
  
 
873,261
 
  
 
(1,839,771
) 
  
 
-93
% 
  
 
1,095,197
 
  
 
125
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   
$
 2,265,355
 
  
$
 4,312,491
 
  
$
 3,224,734
 
  
$
 (2,047,136
) 
  
 
-47
% 
  
$
 1,087,757
 
  
 
34
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
沒有意義。
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
截至2023年12月31日的年度，部門可分配收益為23億美元，與截至2022年12月31日的年度的43億美元相比，減少了20億美元。分部可分配收益的減少是由於與費用相關的收益減少了207.4美元，淨變現減少了18億美元。
我們的全球機會主義和核心+房地產投資組合集中在我們認為長期基本面有利的高信心行業，幫助支撐了2023年在充滿挑戰的市場環境中的表現。值得注意的是，強勁的需求推動了關鍵行業的運營業績，包括數字基礎設施、物流和學生公寓。儘管有這樣的強勁表現，但房地產市場的特點是各行業表現不一。在近期供應增加的某些行業，增長已經放緩，並可能進一步放緩，包括美國多家庭和生命科學辦公室，這對此類資產的估值產生了負面影響。疲弱的基本面在美國寫字樓市場持續存在，傳統寫字樓仍然
 
116
目錄表
尤其具有挑戰性。然而，傳統的美國寫字樓在我們的全球機會主義和Core+房地產投資組合的總資產淨值中所佔比例不到2%。此外，2023年，更高的利率對房地產估值產生了負面影響，如果利率在較長一段時間內保持在高水平，房地產估值將繼續受到挑戰。再加上融資市場受到更多限制，高利率環境也導致變現較低，在市場狀況改善之前，變現可能保持低迷。然而，隨着時間的推移，某些行業未來新增供應的急劇下降，以及預計2024年資金成本的緩和，應該會對房地產估值產生積極影響。我們還相信，我們正在進入部署活動的支持性環境，我們的房地產部門基金已做好準備，能夠充分利用出現的機會。
儘管市場環境充滿挑戰，但2023年我們房地產部門的籌資活動總體上保持積極。在我們的永久資本戰略中，英國退歐回購請求有所增加，但在2023年期間有所下降，2024年1月比2023年1月的峯值下降了76%。雖然當前環境的惡化可能會對永久資本策略的淨流入產生不利影響，但我們認為，長期增長軌跡仍然是積極的，強勁的投資表現和投資者對此類策略的配置不足應會推動長期資本流動。
費用相關收益
截至2023年12月31日的年度，與費用相關的收益為21億美元，與截至2022年12月31日的年度的23億美元相比，減少了207.4美元。與費用相關的收益減少的主要原因是與費用相關的業績收入減少了781.2美元，但與費用相關的薪酬減少了363.2美元，管理費用淨額增加了220.3美元，部分抵消了這一減少。
截至2023年12月31日的年度，與費用相關的績效收入為294.2億美元，與截至2022年12月31日的年度的11億美元相比，減少了781.2億美元。下降的主要原因是英國退伍軍人事務部與費用相關的業績收入減少。
截至2023年12月31日的一年，與費用相關的薪酬為675.9美元，與截至2022年12月31日的年度的10億美元相比，減少了363.2美元。減少的主要原因是與費用相關的績效收入減少，但被管理費淨額增加部分抵消，這兩者都影響了與費用相關的薪酬。
截至2023年12月31日的年度，管理費淨額為28億美元，增加220.3億美元，而截至2022年12月31日的年度，管理費淨額為26億美元，主要原因是基礎管理費增加，但交易和其他費用淨額的減少部分抵消了這一淨額。基本管理費增加了332.1美元，主要是由於BREP中管理的可賺取手續費的資產的增長。交易和其他費用淨額減少9,290萬美元，主要是由於支付給某些基金顧問的收購費用減少。
淨變現
截至2023年12月31日的一年，淨變現為128.7美元，與截至2022年12月31日的20億美元相比，減少了18億美元。淨實現減少的主要原因是已實現績效收入減少27億美元，但已實現績效薪酬減少10億美元部分抵消了這一減少。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效收入為244.4億美元，與截至2022年12月31日的年度的30億美元相比，減少了27億美元。下降的主要原因是BREP的已實現業績收入較低。
 
117
目錄表
截至2023年12月31日的年度，已實現績效薪酬為123.3億美元，與截至2022年12月31日的年度的12億美元相比，減少了10億美元。減少的主要原因是已實現的業績收入減少。
基金回報
在整個討論和分析過程中包括了我們重要資金的資金回報信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金的未來表現。投資黑石並不等於投資我們的任何一隻基金。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。
下表列出了我們重要的房地產基金的內部回報率，但特別註明的除外：
 
                                                                                                             
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023年12月31日

開始至今
    
2023
   
2022
   
2021
   
已實現
   
總計
基金(A)
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
BREP VII
   
 
-32%
 
   
 
-27%
 
   
 
4%
 
   
 
2%
 
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
27%
 
   
 
20%
 
   
 
21%
 
   
 
14%
 
BREP VIII
   
 
-10%
 
   
 
-9%
 
   
 
8%
 
   
 
6%
 
   
 
57%
 
   
 
46%
 
   
 
32%
 
   
 
25%
 
   
 
20%
 
   
 
14%
 
BREP IX
   
 
-6%
 
   
 
-6%
 
   
 
18%
 
   
 
13%
 
   
 
84%
 
   
 
63%
 
   
 
87%
 
   
 
59%
 
   
 
24%
 
   
 
17%
 
BREP歐洲IV(B)
   
 
-22%
 
   
 
-20%
 
   
 
-14%
 
   
 
-13%
 
   
 
2%
 
   
 
—
 
   
 
26%
 
   
 
19%
 
   
 
18%
 
   
 
12%
 
BREP歐洲V(B)
   
 
-14%
 
   
 
-13%
 
   
 
-1%
 
   
 
-2%
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
51%
 
   
 
41%
 
   
 
14%
 
   
 
9%
 
BREP歐洲VI(B)
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
71%
 
   
 
51%
 
   
 
97%
 
   
 
72%
 
   
 
26%
 
   
 
16%
 
BREP Asia I
   
 
5%
 
   
 
3%
 
   
 
-1%
 
   
 
-2%
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
23%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
12%
 
BREP Asia II
   
 
-2%
 
   
 
-1%
 
   
 
2%
 
   
 
1%
 
   
 
31%
 
   
 
21%
 
   
 
47%
 
   
 
32%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
BREP Asia III
   
 
-4%
 
   
 
-19%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
-5%
 
   
 
-21%
 
BREP共同投資(C)
   
 
1%
 
   
 
1%
 
   
 
26%
 
   
 
25%
 
   
 
77%
 
   
 
70%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
Bpp(D)
   
 
-8%
 
   
 
-8%
 
   
 
11%
 
   
 
9%
 
   
 
20%
 
   
 
17%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
8%
 
   
 
7%
 
脱歐(E)
   
 
不適用
 
   
 
-1%
 
   
 
不適用
 
   
 
8%
 
   
 
不適用
 
   
 
30%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
10%
 
不列顛-I(F)類
   
 
不適用
 
   
 
-1%
 
   
 
不適用
 
   
 
8%
 
   
 
不適用
 
   
 
30%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
11%
 
釀造高產(G)
   
 
12%
 
   
 
8%
 
   
 
3%
 
   
 
—
 
   
 
18%
 
   
 
13%
 
   
 
14%
 
   
 
10%
 
   
 
13%
 
   
 
9%
 
BXMT(H)
   
 
不適用
 
   
 
13%
 
   
 
不適用
 
   
 
-24%
 
   
 
不適用
 
   
 
20%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
7%
 
此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。
 
N/m
由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。
不適用
不適用。
(a)
淨回報是基於扣除管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)的變化。不包括黑石不賺取費用的投資工具。
(b)
以歐元為基礎的內部回報率。
(c)
BREP共同投資代表為各種BREP投資籌集的共同投資資本。反映的內部回報率淨額是將每項共同投資的已實現收益和未實現價值(如適用)在扣除管理費、支出和業績收入後彙總計算得出的。
(d)
BPP平臺由30多隻基金、聯合投資和單獨管理的賬户工具組成，代表了核心+房地產基金，這些基金的投資風險較低，槓桿率較低。
 
118
目錄表
(e)
反映每個相應期間的每股混合回報，假設Breit有一個單一的股票類別，對期間收到的所有股息進行再投資，沒有預售佣金，扣除Breit產生的所有費用和支出。這些回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。開始至今的回報按年率提交，從2017年1月至1日開始。
(f)
代表Breit的I類股票的總淨回報，這是其最大的股票類別。性能因股票類別而異。第I類總淨回報假設對期內收到的所有股息進行再投資，不包括預售佣金，不包括英國退歐所產生的所有費用和支出。開始至今退貨日期為2017年1月1日。
(g)
BREDS高收益僅代表旗艦房地產債務提取基金。到目前為止的回報是從2009年7月1日開始的。
(h)
反映股東投資於BXMT的年化回報，假設將期內收到的所有股息進行再投資，並扣除BXMT產生的所有費用和支出。Return包含每個期間結束時紐約證券交易所的收盤價。到目前為止的回報是從2013年5月22日開始的。
投資封閉期的基金
截至2023年12月31日，房地產板塊共有14只基金，投資期關閉：BREP第IX、BREP第VIII、BREP第VII、BREP第VI、BREP第V、BREP第IV、BREP Europe VI、BREP Europe VV、BREP Europe IV、BREP Europe III、BREP Asia II、BREP Asia I、BREDS IV和BREDS III。在普通合夥人有資格獲得附帶權益之前應支付給其有限合夥人的優先回報)，並將高於其附帶權益門檻，即使所有剩餘投資的估值為零。截至2023年12月31日，BREP第IX、BREP第VIII、BREP Europe VI、BREP Europe VV、BREDS IV和BREDS III高於其附帶權益門檻，BREP Asia II低於其附帶權益門檻。根據基金總頭寸，基金被視為高於其附帶權益門檻，儘管個別有限責任合夥人在某些基金中可能低於其各自的附帶權益門檻。
 
119
目錄表
私募股權
下表列出了我們私募股權部門的運營結果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年與2022年
   
2022年與2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理和諮詢費，淨額
               
基地管理費
  
$
 1,807,906
 
  
$
 1,786,923
 
  
$
 1,521,273
 
  
$
20,983
 
  
 
1%
 
   
$
265,650
 
  
 
17%
 
交易、諮詢和其他費用，淨額
  
 
105,640
 
  
 
97,876
 
  
 
174,905
 
  
 
7,764
 
  
 
8%
 
   
 
(77,029
) 
  
 
-44%
 
管理費抵銷
  
 
(5,182
) 
  
 
(56,062
) 
  
 
(33,247
) 
  
 
50,880
 
  
 
-91%
 
   
 
(22,815
) 
  
 
69%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理和諮詢費總額，淨額
  
 
1,908,364
 
  
 
1,828,737
 
  
 
1,662,931
 
  
 
79,627
 
  
 
4%
 
   
 
165,806
 
  
 
10%
 
與費用相關的業績收入
  
 
—
 
  
 
(648
) 
  
 
212,128
 
  
 
648
 
  
 
-100%
 
   
 
(212,776
) 
  
 
N/m
 
與費用相關的補償
  
 
(595,669
) 
  
 
(575,194
) 
  
 
(662,824
) 
  
 
(20,475
) 
  
 
4%
 
   
 
87,630
 
  
 
-13%
 
其他運營費用
  
 
(316,741
) 
  
 
(304,177
) 
  
 
(264,468
) 
  
 
(12,564
) 
  
 
4%
 
   
 
(39,709
) 
  
 
15%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
  
 
995,954
 
  
 
948,718
 
  
 
947,767
 
  
 
47,236
 
  
 
5%
 
   
 
951
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
  
 
1,268,483
 
  
 
1,191,028
 
  
 
2,263,099
 
  
 
77,455
 
  
 
7%
 
   
 
(1,072,071
) 
  
 
-47%
 
已實現的績效補償
  
 
(558,645
) 
  
 
(544,229
) 
  
 
(943,199
) 
  
 
 (14,416
) 
  
 
3%
 
   
 
398,970
 
  
 
-42%
 
已實現本金投資收益
  
 
67,133
 
  
 
139,767
 
  
 
263,368
 
  
 
(72,634
) 
  
 
-52%
 
   
 
(123,601
) 
  
 
-47%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
淨變現
  
 
776,971
 
  
 
786,566
 
  
 
1,583,268
 
  
 
(9,595
) 
  
 
-1%
 
   
 
(796,702
) 
  
 
-50%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
1,772,925
 
  
$
1,735,284
 
  
$
2,531,035
 
  
$
37,641
 
  
 
2%
 
   
$
(795,751
) 
  
 
-31%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
沒有意義。
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
截至2023年12月31日的年度，部門可分配收益為18億美元，增加了3760萬美元，而截至2022年12月31日的年度為17億美元。分部可分配收益的增加歸因於與費用相關的收益增加4720萬美元，但淨變現減少960萬美元部分抵消了這一增長。
儘管市場環境充滿挑戰，但我們的私募股權部門在2023年的幾乎所有戰略中都表現出了彈性。我們的主題投資，包括在數字基礎設施、生命科學和能源轉型方面的投資，是2023年這一細分市場升值的重要推動力。在企業私募股權投資方面，我們的運營公司在2023年總體上實現了彈性收入增長，同時隨着投入和工資成本繼續下降，整體投資組合的利潤率強勁。儘管如此，在2023年的很大一部分時間裏，經濟不確定性、負面市場情緒和資產價值的動盪背景導致了變現乏力，在市場狀況好轉之前，變現可能保持低迷。在艱難的市場環境和較低的變現水平下，投資者能夠將資金配置到私募股權投資策略，這導致了本已苛刻的融資環境，而這些近期的不利因素使我們的旗艦企業私募股權基金的融資變得更加困難。儘管如此，我們認為，我們私募股權部門的長期籌資軌跡仍然是積極的。
 
120
目錄表
費用相關收益
截至2023年12月31日的年度，與費用相關的收益為996.0美元，增加了4,720萬美元，而截至2022年12月31日的年度，費用相關收益為948.7美元。費用相關收益的增加主要是由於管理和諮詢費用淨額增加7960萬美元，但與費用相關的薪酬增加2050萬美元部分抵消了這一增長。
管理和諮詢費，截至2023年12月31日的年度淨額為19億美元，增加7960萬美元，而截至2022年12月31日的年度為18億美元，主要原因是管理費抵消減少和基本管理費增加。管理費抵消減少5090萬美元，主要是由於戰略合作伙伴IX的管理費抵消減少。基本管理費增加2,100萬美元，主要是由於BIP管理下的手續費資產增長。
截至2023年12月31日的一年，與費用相關的薪酬為595.7美元，增加了2,050萬美元，而截至2022年12月31日的一年，費用相關薪酬為575.2美元。增加的主要原因是管理費淨額增加，與費用相關的補償的一部分是根據管理費淨額計算的。
淨變現
截至2023年12月31日的年度，淨變現為777.0美元，與截至2022年12月31日的年度的786.6億美元相比，減少了960萬美元。淨實現減少的原因是已實現本金投資收入減少7,260萬美元和已實現績效薪酬增加1,440萬美元，但已實現績效收入增加7,750萬美元部分抵消了這一減少。
截至2023年12月31日的年度，已實現本金投資收入為6,710萬美元，較截至2022年12月31日的年度的139.8億美元減少7,260萬美元。減少的主要原因是該部門分配了與出售Pátria Investments Limited和Pátria Invstientos Ltd.的權益有關的確認收益。(統稱為“Pátria”)在2022年第三季度，公司私募股權的已實現本金投資收入增加，部分抵消了這一增長。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效薪酬為558.6億美元，增加了1,440萬美元，而截至2022年12月31日的年度為544.2億美元。這一增長主要是由於公司私募股權的已實現業績收入增加，但部分被戰術機會和戰略合作伙伴的已實現業績收入下降所抵消。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效收入為13億美元，比截至2022年12月31日的年度增加了7750萬美元，而截至2022年12月31日的年度為12億美元。這一增長主要是由於公司私募股權的已實現業績收入增加，但部分被戰術機會和戰略合作伙伴的已實現業績收入下降所抵消。
基金回報
在整個討論和分析過程中包括了我們重要資金的基金回報信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金的未來表現。投資黑石並不等於投資我們的任何一隻基金。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。
 
121
目錄表
下表列出了我們重要的私募股權基金的內部回報率：
 
                                                                                                             
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2023年12月31日

開始至今
    
2023
   
2022
   
2021
   
已實現
   
總計
基金(A)
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
   
毛收入
   
網絡
BCP VI
   
 
7%
 
   
 
6%
 
   
 
12%
 
   
 
11%
 
   
 
19%
 
   
 
16%
 
   
 
19%
 
   
 
14%
 
   
 
17%
 
   
 
12%
 
BCP VII
   
 
13%
 
   
 
10%
 
   
 
-12%
 
   
 
-11%
 
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
38%
 
   
 
29%
 
   
 
19%
 
   
 
13%
 
BCP VIII
   
 
12%
 
   
 
6%
 
   
 
4%
 
   
 
—
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
21%
 
   
 
11%
 
BEP I
   
 
-15%
 
   
 
-13%
 
   
 
57%
 
   
 
46%
 
   
 
78%
 
   
 
59%
 
   
 
18%
 
   
 
14%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
BEP II
   
 
12%
 
   
 
8%
 
   
 
36%
 
   
 
33%
 
   
 
56%
 
   
 
53%
 
   
 
14%
 
   
 
11%
 
   
 
12%
 
   
 
8%
 
BEP III
   
 
28%
 
   
 
20%
 
   
 
42%
 
   
 
31%
 
   
 
86%
 
   
 
56%
 
   
 
77%
 
   
 
55%
 
   
 
52%
 
   
 
34%
 
BCP亞洲I
   
 
16%
 
   
 
13%
 
   
 
-38%
 
   
 
-35%
 
   
 
193%
 
   
 
158%
 
   
 
128%
 
   
 
96%
 
   
 
40%
 
   
 
28%
 
BCP Asia II
   
 
62%
 
   
 
23%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
67%
 
   
 
22%
 
BCEP I(B)
   
 
2%
 
   
 
2%
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
55%
 
   
 
50%
 
   
 
62%
 
   
 
57%
 
   
 
21%
 
   
 
18%
 
BCEP II(B)
   
 
31%
 
   
 
24%
 
   
 
14%
 
   
 
9%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
22%
 
   
 
16%
 
戰術機會
   
 
9%
 
   
 
5%
 
   
 
-2%
 
   
 
-4%
 
   
 
37%
 
   
 
28%
 
   
 
19%
 
   
 
15%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
戰術機會、聯合投資和其他
   
 
7%
 
   
 
7%
 
   
 
—
 
   
 
4%
 
   
 
67%
 
   
 
57%
 
   
 
20%
 
   
 
19%
 
   
 
19%
 
   
 
16%
 
BXG I
   
 
-2%
 
   
 
-5%
 
   
 
-13%
 
   
 
-13%
 
   
 
50%
 
   
 
29%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
2%
 
   
 
-2%
 
戰略合作伙伴六(三)
   
 
-2%
 
   
 
-3%
 
   
 
-10%
 
   
 
-11%
 
   
 
53%
 
   
 
49%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
18%
 
   
 
14%
 
戰略合作伙伴VII(C)
   
 
1%
 
   
 
—
 
   
 
-4%
 
   
 
-5%
 
   
 
68%
 
   
 
61%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
22%
 
   
 
17%
 
戰略合作伙伴實體資產II(C)
   
 
19%
 
   
 
16%
 
   
 
13%
 
   
 
12%
 
   
 
26%
 
   
 
22%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
20%
 
   
 
16%
 
戰略合作伙伴VIII(C)
   
 
-1%
 
   
 
-3%
 
   
 
3%
 
   
 
2%
 
   
 
144%
 
   
 
128%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
37%
 
   
 
29%
 
戰略合作伙伴房地產、SMA和其他(C)
   
 
-6%
 
   
 
-7%
 
   
 
35%
 
   
 
32%
 
   
 
30%
 
   
 
20%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
15%
 
   
 
14%
 
戰略合作伙伴基礎設施III(C)
   
 
15%
 
   
 
11%
 
   
 
58%
 
   
 
45%
 
   
 
134%
 
   
 
85%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
48%
 
   
 
32%
 
戰略合作伙伴IX(C)
   
 
15%
 
   
 
7%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
32%
 
   
 
18%
 
戰略合作伙伴全科醫生解決方案(C)
   
 
-16%
 
   
 
-11%
 
   
 
39%
 
   
 
29%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
2%
 
   
 
-3%
 
BIP
   
 
13%
 
   
 
10%
 
   
 
26%
 
   
 
20%
 
   
 
41%
 
   
 
33%
 
   
 
不適用
 
   
 
不適用
 
   
 
20%
 
   
 
15%
 
克拉魯斯四世
   
 
-3%
 
   
 
-4%
 
   
 
4%
 
   
 
2%
 
   
 
34%
 
   
 
26%
 
   
 
6%
 
   
 
-4%
 
   
 
15%
 
   
 
9%
 
BXLS V
   
 
43%
 
   
 
27%
 
   
 
10%
 
   
 
2%
 
   
 
13%
 
   
 
-4%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
26%
 
   
 
13%
 
此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。
 
N/m
由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。
不適用
不適用。
SMA
單獨管理的帳户。
(a)
淨回報是基於扣除管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)的變化。不包括黑石不賺取費用的投資工具。
(b)
BCEP是一種核心私募股權投資策略，與傳統私募股權相比，它的投資風險更温和，持有期更長。
(c)
總收益和淨收益報告滯後三個月，因此不包括本季度經濟和市場活動的影響。在2023年6月30日之前，這些指標的計算還儘可能地納入了本季度的投資者現金流信息。自2023年6月30日起，此類當前季度現金流信息不再納入。我們認為，更新後的演示文稿更能反映戰略合作伙伴的投資者體驗。以前的時期已經被重塑了。變現在完全收回之前被視為資本回報，因此已實現的內部收益率不適用。自2023年6月30日起，戰略合作伙伴房地產、SMA和其他不包括Blackstone不賺取費用的投資工具，這些工具以前包括在內。
 
122
目錄表
投資封閉期的基金
私募股權部門內的公司私募股權基金有九隻基金具有封閉的投資期：BCP第IV、BCP第V、BCP第VI、BCP第VII、BCOM、BEP第I、BEP第II、BCEP第I和BCP亞洲第I。截至2023年12月31日，BCP第IV超過其附帶權益閾值(即在普通合夥人有資格獲得附帶權益之前應支付給其有限合夥人的優先回報)，即使所有剩餘投資的估值均為零，也仍將高於其附帶權益閾值。BCP-V由兩個基金類別組成，即BCP-V“主基金”和BCP-V-AC基金。在這些基金類別內，普通合夥人須進行均衡，以便(A)普通合夥人在任何一個基金類別的相應附帶權益為正數時應計附帶權益，以及(B)普通合夥人實現附帶權益，只要兩個基金類別中任何一個基金類別的追回義務(如有)已全部清償。BCP第V、BCP第VI、BCP第VII、BCOM、BEP第I、BEP第II、BCEP第I和BCP ASIA I高於各自的附帶權益門檻。根據基金總頭寸，基金被視為高於其附帶權益門檻，儘管個別有限責任合夥人在某些基金中可能低於其各自的附帶權益門檻。
私募股權部門內的戰術機會基金有各種投資期關閉的基金，包括但不限於：BTOF-POOL、BTOF-POOL II和BTOF-POOL III，根據基金總頭寸，這些基金均高於其附帶權益門檻。私募股權部門內的戰略合作伙伴基金擁有各種投資期已關閉的基金，包括但不限於：戰略合作伙伴房地產II、戰略合作伙伴第八階段和戰略合作伙伴房地產第七階段，根據基金總頭寸，這些基金高於各自的附帶權益門檻。某些具有封閉投資期的戰略合作伙伴基金不會按照收購戰略合作伙伴業務時達成的協議為Blackstone產生附帶權益。私募股權部門的Blackstone Life Science基金有一隻基金的投資期是封閉的：Clarus II IV，高於其附帶權益門檻。
 
123
目錄表
信用保險公司
下表顯示了我們信用保險部門的運營結果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年與2022年
  
2022年與2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
  
$
  
%
                             
   
(千美元)
管理費，淨額
              
基地管理費
  
$
 1,335,408
 
  
$
 1,230,710
 
  
$
 765,905
 
  
$
 104,698
 
  
 
9%
 
  
$
 464,805
 
  
 
61%
 
交易費和其他費用，淨額
  
 
44,560
 
  
 
34,624
 
  
 
44,868
 
  
 
9,936
 
  
 
29%
 
  
 
(10,244
) 
  
 
-23%
 
管理費抵銷
  
 
(3,907
) 
  
 
(5,432
) 
  
 
(6,653
) 
  
 
1,525
 
  
 
-28%
 
  
 
1,221
 
  
 
-18%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理費合計(淨額)
  
 
1,376,061
 
  
 
1,259,902
 
  
 
804,120
 
  
 
116,159
 
  
 
9%
 
  
 
455,782
 
  
 
57%
 
與費用相關的業績收入
  
 
564,287
 
  
 
374,721
 
  
 
118,097
 
  
 
189,566
 
  
 
51%
 
  
 
256,624
 
  
 
217%
 
與費用相關的補償
  
 
(640,190
) 
  
 
(529,784
) 
  
 
(367,322
) 
  
 
(110,406
) 
  
 
21%
 
  
 
(162,462
) 
  
 
44%
 
其他運營費用
  
 
(327,734
) 
  
 
(264,181
) 
  
 
(199,912
) 
  
 
(63,553
) 
  
 
24%
 
  
 
(64,269
) 
  
 
32%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
  
 
972,424
 
  
 
840,658
 
  
 
354,983
 
  
 
131,766
 
  
 
16%
 
  
 
485,675
 
  
 
137%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
  
 
317,760
 
  
 
147,413
 
  
 
209,421
 
  
 
170,347
 
  
 
116%
 
  
 
(62,008
) 
  
 
-30%
 
已實現的績效補償
  
 
(140,490
) 
  
 
(63,846
) 
  
 
(94,450
) 
  
 
(76,644
) 
  
 
120%
 
  
 
30,604
 
  
 
-32%
 
已實現本金投資收益
  
 
21,897
 
  
 
80,993
 
  
 
70,796
 
  
 
(59,096
) 
  
 
-73%
 
  
 
10,197
 
  
 
14%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨變現
  
 
199,167
 
  
 
164,560
 
  
 
185,767
 
  
 
34,607
 
  
 
21%
 
  
 
(21,207
) 
  
 
-11%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
1,171,591
 
  
$
1,005,218
 
  
$
540,750
 
  
$
166,373
 
  
 
17%
 
  
$
464,468
 
  
 
86%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m
沒有意義。
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
截至2023年12月31日的年度，部門可分配收益為12億美元，增加了166.4美元，而截至2022年12月31日的年度，部門可分配收益為10億美元。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了131.8,000,000美元，淨變現增加了3,460萬美元。
在更高的利率環境和我們的投資組合集中在浮動利率債務的推動下，我們的信貸基金在2023年表現強勁。貸款市場較長期的結構性轉變，加上融資市場受到更嚴格的限制，已經並可能繼續為我們的信貸資金創造有吸引力和規模可觀的部署機會，因為銀行和其他發起人尋求保持流動性和滿足資本要求，借款人尋求其他融資來源。此外，我們繼續在保險和能源轉型戰略中看到增長機會。在更廣泛的市場上，由於利率處於歷史高位，導致資金成本上升，對某些借款人的自由現金流和信貸質量產生了負面影響。然而，2023年，我們信貸基金投資組合中企業發行人的違約率仍低於我們的歷史水平。然而，持續的高利率時期增加了違約的可能性。相反，利率的大幅下降和/或信貸利差的擴大將使我們的信貸基金更難複製2023年的表現。此外，一段時間的嚴重市場混亂可能會限制在信貸市場交易的某些資產的流動性。這將影響我們的基金以有吸引力的價格或及時出售此類資產的能力。
我們信用保險部門的融資，包括我們的永久資本策略，受到貸款市場的長期結構性變化和更具約束性的融資市場的積極影響。在我們的永久資本戰略中，引人注目的私人信貸基本面推動了2023年BCRED資金流入的顯著增加。我們認為，長期增長軌跡仍然是積極的，強勁的投資表現和投資者對此類私人財富策略的配置不足，應該會繼續推動長期資本流動。
 
124
目錄表
費用相關收益
截至2023年12月31日的年度，費用相關收益為972.4億美元，增加了131.8億美元，而截至2022年12月31日的年度，費用相關收益為840.7億美元。費用相關收益的增長歸因於與費用相關的業績收入增加189.6美元和管理費用淨增加116.2美元，但費用相關薪酬增加110.4美元和其他運營費用增加6,360萬美元部分抵消了這一增長。
截至2023年12月31日的年度，與費用相關的績效收入為564.3億美元，增加了189.6億美元，而截至2022年12月31日的年度為374.7億美元。這一增長主要是由於BCRED的業績和管理下的更高的手續費資產。
在截至2023年12月31日的一年中，管理費淨額為14億美元，增加了116.2美元，而截至2022年12月31日的一年中，管理費淨額為13億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加104.7-100萬美元，主要是由於直接貸款中從管理下的收費資產流入。
截至2023年12月31日的一年，與費用相關的薪酬為640.2美元，增加了110.4美元，而截至2022年12月31日的一年，費用相關薪酬為529.8美元。這一增長主要是由於與費用相關的績效收入和管理費淨額的增加，這兩者都影響了與費用相關的薪酬。
截至2023年12月31日的財年，其他運營支出為327.7美元，增加了6,360萬美元，而截至2022年12月31日的財年，其他運營支出為264.2美元。增加的主要原因是佔用成本、市場數據和技術相關費用以及專業費用。
淨變現
截至2023年12月31日的一年，淨變現為199.2美元，增加了3,460萬美元，而截至2022年12月31日的一年，淨變現為164.6美元。淨變現的增長歸因於已實現業績收入增加170.3,000,000美元，但已實現業績薪酬增加7,660萬美元，已實現本金投資收入減少5,910萬美元，部分抵消了這一增長。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效收入為317.8億美元，增加了170.3億美元，而截至2022年12月31日的年度為147.4億美元。這一增長主要是由於我們的直接貸款和夾層基金的已實現業績收入增加。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效薪酬為140.5美元，增加了7,660萬美元，而截至2022年12月31日的年度為6,380萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。
截至2023年12月31日的年度，已實現本金投資收入為2,190萬美元，較截至2022年12月31日的年度的8,100萬美元減少5,910萬美元。減少主要是由於該部門在2022年第一季度和第三季度分配了與出售Pátria權益有關的確認收益，以及在截至2023年12月31日的年度內與保險平臺投資相關的已實現虧損。
 
125
目錄表
綜合收益
綜合退貨信息包括在整個討論和分析中，以便於瞭解我們在所述期間的業務結果。本討論和分析中反映的綜合回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金或綜合基金的未來業績。對Blackstone的投資不是對我們的任何基金或組合的投資。不能保證我們的任何基金或組合或我們的其他現有和未來的基金或組合將獲得類似的回報。
下表列出了“私人信貸”和“流動信貸”組合的回報信息：
 
                                                                                                       
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
成立到

2023年12月31日
   
2023
  
2022
  
2021
  
總計
綜合(A)
  
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
私人信貸(B)
  
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
7
% 
  
 
4
% 
  
 
22
% 
  
 
16
% 
  
 
12
% 
  
 
8
% 
流動信貸(B)
  
 
13
% 
  
 
12
% 
  
 
-3
% 
  
 
-3
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。
 
(a)
淨回報是基於扣除管理費、支出和業績分配後的賬面價值(已實現和未實現)的變化，扣除預繳税款。
(b)
私人信貸回報包括夾層借貸基金和中端市場直接借貸基金(包括BXSL和BCRED)、壓力/困境策略(包括壓力/困境基金和信貸Alpha策略)和能源策略。流動信用回報包括CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户。只有在每個季度末開始時公允價值超過1億美元的收費基金才包括在內。清算中的基金、主要投資於投資級公司信貸的基金和基於資產的金融基金不包括在內。作為Blackstone於2008年3月收購BXC的一部分而向BXC出資的Blackstone基金，以及BXC在2008年3月之後收購的基金和工具的收購前業績，也不包括在內。私人信貸和流動信貸的成立到目前為止的回報是2005年12月31日。
運營指標
下表提供了有關我們管理的符合業績要求的投資資產的信息：
 
                                                                                                                 
    
投資業績

符合條件的資產

管理
   
估計的百分比以上
高水位
標記/跨欄(A)
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
   
2023
  
2022
  
2021
    
(千美元)
             
信用保險(B)
   
$
 89,508,377
 
   
$
 87,175,669
 
   
$
 66,350,185
 
   
 
97
% 
  
 
93
% 
  
 
94
% 
 
(a)
高水位線以上的估計百分比/障礙是指當適用的信用保險管理基金相對於障礙有積極的投資表現時，截至所示日期，管理下的符合投資業績資格的資產的百分比，如適用，將賺取績效費用。適用Blackstone基金的遞增正面表現可能會導致額外資產達到其各自的高水位線或清除障礙回報，從而導致高水位線/障礙線以上的估計百分比增加。
 
126
目錄表
(b)
對於信用保險和保險管理基金，截至2023年12月31日，其各自高水位標記/障礙以下3%的投資業績合格資產管理下的投資業績合格資產的增量增值需要21億美元，比2022年12月31日的20億美元增加122.9美元。截至2023年12月31日，在低於各自高水位線/障礙的投資業績合格管理資產中，13%距離達到各自的高水位線不到5%。
對衝基金解決方案
下表顯示了我們對衝基金解決方案部門的運營結果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2023年與2022年
   
2022年與2021年
   
2023
  
2022
  
2021
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理費，淨額
               
基地管理費
  
$
528,301
 
  
$
 565,226
 
  
$
 636,685
 
  
$
(36,925
) 
  
 
-7%
 
   
$
(71,459
) 
  
 
-11%
 
交易費和其他費用，淨額
  
 
7,209
 
  
 
6,193
 
  
 
11,770
 
  
 
1,016
 
  
 
16%
 
   
 
(5,577
) 
  
 
-47%
 
管理費抵銷
  
 
(49
) 
  
 
(177
) 
  
 
(572
) 
  
 
128
 
  
 
-72%
 
   
 
395
 
  
 
-69%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理費合計(淨額)
  
 
535,461
 
  
 
571,242
 
  
 
647,883
 
  
 
(35,781
) 
  
 
-6%
 
   
 
(76,641
) 
  
 
-12%
 
與費用相關的補償
  
 
(176,371
) 
  
 
(186,672
) 
  
 
(156,515
) 
  
 
10,301
 
  
 
-6%
 
   
 
(30,157
) 
  
 
19%
 
其他運營費用
  
 
(114,808
) 
  
 
(105,334
) 
  
 
(94,792
) 
  
 
(9,474
) 
  
 
9%
 
   
 
(10,542
) 
  
 
11%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
  
 
244,282
 
  
 
279,236
 
  
 
396,576
 
  
 
(34,954
) 
  
 
-13%
 
   
 
(117,340
) 
  
 
-30%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
  
 
230,501
 
  
 
137,184
 
  
 
290,980
 
  
 
93,317
 
  
 
68%
 
   
 
(153,796
) 
  
 
-53%
 
已實現的績效補償
  
 
(73,583
) 
  
 
(37,977
) 
  
 
(76,701
) 
  
 
(35,606
) 
  
 
94%
 
   
 
38,724
 
  
 
-50%
 
已實現本金投資收益
  
 
14,274
 
  
 
24,706
 
  
 
56,733
 
  
 
(10,432
) 
  
 
-42%
 
   
 
(32,027
) 
  
 
-56%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
淨變現
  
 
171,192
 
  
 
123,913
 
  
 
271,012
 
  
 
47,279
 
  
 
38%
 
   
 
(147,099
) 
  
 
-54%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
  
$
 415,474
 
  
$
403,149
 
  
$
667,588
 
  
$
12,325
 
  
 
3%
 
   
$
(264,439
) 
  
 
-40%
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/m 沒有意義。
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
截至2023年12月31日的年度，部門可分配收益為415.5美元，增加了1,230萬美元，而截至2022年12月31日的年度，部門可分配收益為403.1美元。分部可分配收益的增加歸因於淨變現增加4730萬美元，但與費用相關的收益減少3500萬美元部分抵消了這一增長。
我們整個對衝基金解決方案部門的策略在一年的市場波動中產生了彈性的表現。這些策略中的大多數在2023年表現積極，波動性明顯低於大盤。然而，對衝基金解決方案部門的部門可分配收益可能會受到顯著或持續的疲軟市場環境或資產價格下跌的負面影響，包括對宏觀經濟因素的擔憂。此外，雖然我們的某些策略旨在從高利率環境中獲益，但持續的高利率時期加上股市疲軟，將使我們某些策略中的基金難以超過此類基金所受的基於利率的業績障礙。這將對我們的細分市場可分配收益產生負面影響。此外，如果利率在較長一段時間內保持在持續的高水平，某些投資者可能會尋求重新配置資本，從傳統的對衝基金策略轉向固定收益投資。相反，我們的對衝基金解決方案策略在疲軟的市場環境中表現優異，在某些情況下導致此類策略在某些投資者的投資組合價值中所佔比例越來越大，這可能會限制此類投資者向該細分市場中的某些基金分配額外資本的能力，或導致
 
127
目錄表
這類投資者尋求從這類基金中撤資。該部門經營多個業務線，管理多頭和空頭資產類別的策略，並通過管理費產生大部分收入。在這方面，該部門的收入在一定程度上取決於我們能否成功地發展這種現有的、多樣化的業務線和戰略，並確定和擴大新的業務線和戰略，以滿足不斷變化的投資者胃口。然而，近年來，我們已經改變了產品組合，包括更多產品，這些產品的績效費用在此類產品的費用中所佔的比例比以往任何時候都要大。
費用相關收益
截至2023年12月31日的年度，與費用相關的收益為244.3美元，與截至2022年12月31日的年度的279.2美元相比，減少了3,500萬美元。費用相關收益的減少主要是由於管理費淨額減少3,580萬美元，但與費用相關的薪酬減少1,030萬美元部分抵消了這一減少。
在截至2023年12月31日的一年中，管理費淨額為535.5美元，與截至2022年12月31日的571.2美元相比，減少了3,580萬美元，這主要是由於基本管理費的下降。基本管理費減少3,690萬美元，主要是由於混合產品中管理的可賺取手續費的資產減少。
截至2023年12月31日的一年，與費用相關的薪酬為176.4美元，與截至2022年12月31日的186.7美元相比，減少了1,030萬美元。減少的主要原因是管理費淨額減少，與費用有關的補償的一部分是根據管理費淨額計算的。
淨變現
截至2023年12月31日的一年，淨變現為171.2美元，增加了4,730萬美元，而截至2022年12月31日的一年，淨變現為123.9美元。淨變現的增長主要是由於已實現績效收入增加了9330萬美元，但已實現績效薪酬增加了3560萬美元，部分抵消了這一增長。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效收入為230.5美元，增加了9,330萬美元，而截至2022年12月31日的年度為137.2美元。這一增長主要是由於液體和專門解決方案的已實現性能收入增加，但被定製解決方案的減少所抵消。
截至2023年12月31日的年度，已實現績效薪酬為7,360萬美元，增加了3,560萬美元，而截至2022年12月31日的年度為3,800萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。
綜合收益
綜合退貨信息包括在整個討論和分析中，以便於瞭解我們在所述期間的業務結果。本討論和分析中反映的綜合回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金或綜合基金的未來業績。對Blackstone的投資不是對我們的任何基金或組合的投資。不能保證我們的任何基金或組合或我們的其他現有和未來的基金或組合將獲得類似的回報。
 
128
目錄表
下表顯示了BAAM主要解決方案組合的返回信息：
 
                                                                                       
    
平均年報税表(A)
    
截至2023年12月31日的期間
    
一年
  
三年
  
五年
  
歷史
複合材料
   
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
  
毛收入
  
網絡
BAAM主要解決方案組合(B)
   
 
8
% 
  
 
7
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。
 
(a)
綜合回報提供了一個彙總的資產加權回報衡量標準，用於評估適用的Blackstone基金類別的整體表現。
(b)
BAAM的主要解決方案(“BPS”)綜合業務涵蓋2000年1月至今，儘管BAAM的成立日期為1990年9月至今。BPS綜合指數僅包括BAAM管理的混合和定製的多經理人基金和賬户，不包括BAAM的個人投資者解決方案(流動選擇)、戰略資本(種子和GP少數股權)、戰略機會(共同投資)和諮詢(非酌情)平臺，BPS基金直接投資於這些平臺除外。BAAM管理的基金在清算中，在淨回報的情況下，非付費資產也被排除在外。構成BPS綜合指數的基金/賬户不是在單一基金或賬户內管理，而是按照不同的授權進行管理。不能保證BAAM會在獨立的基金/賬户中進行同樣的投資組合。BPS綜合指數並非可投資產品，因此，BPS綜合指數的表現並不代表實際基金或賬户的表現。歷史迴歸從2000年1月1日開始。
運營指標
下表提供了有關我們管理的符合業績要求的投資資產的信息：
 
                                                                                                                 
    
投資業績

符合條件的資產

管理
   
估計的百分比以上

高水位

馬克/基準圖(A)
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
   
2023
  
2022
  
2021
                             
    
(千美元)
             
對衝基金解決方案管理基金(B)
   
$
 52,912,929
 
   
$
 50,664,202
 
   
$
 47,639,865
 
   
 
95
% 
  
 
85
% 
  
 
91
% 
 
(a)
高水位線以上的估計百分比/基準是指當適用的對衝基金解決方案管理基金相對於基準具有積極的投資業績時，截至所示日期，管理下的投資業績合格資產的百分比，如果適用的對衝基金解決方案管理基金相對於基準具有積極的投資業績。適用Blackstone基金的遞增正面表現可能會導致額外資產達到其各自的高水位線或清除基準回報率，從而導致高水位線/基準線以上的估計百分比增加。
(b)
對於對衝基金解決方案管理基金，截至2023年12月31日，其管理下的5%的投資業績合格資產低於其各自的高水位標記/基準，以達到其各自的高水位標誌/基準所需的增量增值為578.3美元，較2022年12月31日的757.7美元減少(179.3)億美元。截至2023年12月31日，在低於各自高水位/基準的投資業績合格資產管理中，9%的資產距離達到各自的高水位線不到5%。
 
129
目錄表
非公認會計準則財務指標
這些非公認會計準則財務指標在列報時沒有合併任何合併到合併財務報表中的Blackstone基金。因此，所有非公認會計準則財務指標均不包括與Blackstone基金相關的資產、負債和經營業績。有關可分配收益、部門可分配收益、費用相關收益和調整後EBITDA的定義，請參閲“-關鍵財務指標和指標”。
 
130
目錄表
下表是Blackstone Inc.的淨收入與可分配收益、部門可分配收益總額、費用相關收益和調整後EBITDA的對賬：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
                
    
(千美元)
黑石公司的淨收入。
   
$
1,390,880
 
   
$
1,747,631
 
   
$
5,857,397
 
可歸因於黑石控股非控股權益的淨收益
   
 
1,074,736
 
   
 
1,276,402
 
   
 
4,886,552
 
合併實體非控股權益應佔淨收益
   
 
224,155
 
   
 
107,766
 
   
 
1,625,306
 
合併實體中可贖回非控股權益應佔淨收益(虧損)
   
 
(245,518
) 
   
 
(142,890
) 
   
 
5,740
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
淨收入
   
 
2,444,253
 
   
 
2,988,909
 
   
 
12,374,995
 
税項撥備
   
 
513,461
 
   
 
472,880
 
   
 
1,184,401
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
計税前淨收益
   
 
2,957,714
 
   
 
3,461,789
 
   
 
13,559,396
 
與交易有關的非經常性項目(A)
   
 
25,981
 
   
 
57,133
 
   
 
144,038
 
無形資產攤銷(B)
   
 
33,457
 
   
 
60,481
 
   
 
68,256
 
合併的影響(C)
   
 
21,363
 
   
 
35,124
 
   
 
(1,631,046
) 
未實現業績收入(D)
   
 
1,691,788
 
   
 
3,436,978
 
   
 
(8,675,246
) 
未實現業績分配補償(E)
   
 
(654,403
) 
   
 
(1,470,588
) 
   
 
3,778,048
 
未實現本金投資(收益)虧損(F)
   
 
593,301
 
   
 
1,235,529
 
   
 
(679,767
) 
其他收入(G)
   
 
93,083
 
   
 
(183,754
) 
   
 
(202,885
) 
基於股權的薪酬(H)
   
 
959,474
 
   
 
782,090
 
   
 
559,537
 
行政事業性收費調整(一)
   
 
9,707
 
   
 
9,866
 
   
 
10,188
 
應繳税款及相關應付款(J)
   
 
(670,510
) 
   
 
(791,868
) 
   
 
(759,682
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
可分配收益
   
 
5,060,955
 
   
 
6,632,780
 
   
 
6,170,837
 
應繳税款及相關應付款(J)
   
 
670,510
 
   
 
791,868
 
   
 
759,682
 
淨利息和股息(收入)損失(K)
   
 
(106,120
) 
   
 
31,494
 
   
 
33,588
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部門可分配收益合計
   
 
5,625,345
 
   
 
7,456,142
 
   
 
6,964,107
 
已實現業績收入(L)
   
 
(2,061,102
) 
   
 
(4,461,338
) 
   
 
(3,883,112
) 
已實現績效補償(M)
   
 
896,017
 
   
 
1,814,097
 
   
 
1,557,570
 
已實現本金投資收益(N)
   
 
(110,932
) 
   
 
(396,256
) 
   
 
(587,766
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
與費用相關的收入
   
$
4,349,328
 
   
$
4,412,645
 
   
$
4,050,799
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
調整後的EBITDA對賬
         
可分配收益
   
$
5,060,955
 
   
$
6,632,780
 
   
$
6,170,837
 
利息支出(O)
   
 
429,521
 
   
 
316,569
 
   
 
196,632
 
應繳税款及相關應付款(J)
   
 
670,510
 
   
 
791,868
 
   
 
759,682
 
折舊和攤銷(P)
   
 
94,124
 
   
 
69,219
 
   
 
52,187
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
調整後的EBITDA
   
$
6,255,110
 
   
$
7,810,436
 
   
$
7,179,338
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
這一調整剔除了與交易相關的和非經常性項目，這些項目不在Blackstone的部門報告中。與交易相關的非經常性項目產生於公司行為，包括收購、資產剝離、Blackstone的首次公開募股以及非經常性損益或其他費用(如果有的話)。它們主要包括基於權益的補償費用、或有代價安排的損益、應收税金協議餘額因税法變化或類似事件而發生的變化、與這些公司行動相關的交易成本、損益以及影響期間間可比性且不能反映Blackstone經營業績的非經常性損益。
 
131
目錄表
(b)
這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。
(c)
這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這項調整包括取消Blackstone在這些基金中的權益，以及取消與非控股權益持有的Blackstone合併經營合夥企業所有權相關的金額。
(d)
這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。分部調整代表從合併的Blackstone基金賺取的業績收入的增加，這些收入在合併中被剔除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP未實現業績分配
   
$
(1,691,668
) 
  
$
(3,435,056
)  
  
$
8,675,246
 
分段調整
   
 
(120
) 
  
 
(1,922
)  
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未實現的業績收入
   
$
(1,691,788
) 
  
$
(3,436,978
)  
  
$
8,675,246
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(e)
這一調整取消了未實現的績效分配補償。
(f)
這項調整按分部基準剔除未實現本金投資收入。分部調整代表(1)從合併中剔除的Blackstone綜合基金賺取的本金投資收入(包括一般合夥人收入)的回補，以及(2)與非控股權益持有的Blackstone綜合經營合夥企業所有權相關的金額的扣除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP未實現本金投資收益(虧損)
   
$
(603,154
) 
  
$
(1,563,849
) 
  
$
1,456,201
 
分段調整
   
 
9,853
 
  
 
328,320
 
  
 
(776,434
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未實現本金投資收益(虧損)
   
$
(593,301
) 
  
$
(1,235,529
) 
  
$
679,767
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(g)
這一調整在分部的基礎上扣除了其他收入。分部調整代表(1)從合併中剔除的合併Blackstone基金賺取的其他收入的回補，以及(2)刪除某些與交易相關的和非經常性項目。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP其他收入
   
$
(92,929
) 
  
$
184,557
 
  
$
203,086
 
分段調整
   
 
(154
) 
  
 
(803
) 
  
 
(201
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入
   
$
(93,083
) 
  
$
183,754
 
  
$
202,885
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(h)
此調整按分部移除基於股權的薪酬。
(i)
此調整增加了一筆金額，相當於按季度向Blackstone Holdings合夥單位的某些持有人收取的行政費。根據GAAP，管理費作為資本出資入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。
 
132
目錄表
(j)
税項代表GAAP税項撥備總額，調整後僅包括按税項撥備（收益）前收入（虧損）計算的當前税項撥備（收益），並調整後排除任何資產剝離的税務影響。相關應付款項指與税項相關之應付款項，包括根據應收税項協議應付之款項。有關税項及相關税項的完整定義，請參閲“-主要財務指標及指標-可分派盈利”。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
                
    
(千美元)
税費
   
$
580,925 
 
   
$
693,443 
 
   
$
703,075 
 
關聯應付款
   
 
89,585 
 
   
 
98,425 
 
   
 
56,607 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税收及相關費用
   
$
670,510 
 
   
$
791,868 
 
   
$
759,682 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(k)
此調整剔除利息及股息收入減按分部基準計算之利息收入。分部調整指（1）從綜合Blackstone Funds賺取的利息及股息收入（已於綜合賬目中抵銷）的加回，及（2）與應收税項協議相關的利息開支的移除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
              
    
(千美元)
GAAP利息和股息收入
   
$
516,497
 
  
$
271,612
 
  
$
160,643
 
分段調整
   
 
19,144
 
  
 
13,463
 
  
 
2,401
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
535,641
 
  
 
285,075
 
  
 
163,044
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
GAAP利息
   
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
分段調整
   
 
(2,347
) 
  
 
(656
) 
  
 
(1,636
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息支出
   
 
429,521
 
  
 
316,569
 
  
 
196,632
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨利息和股息收入(虧損)
   
$
106,120
 
  
$
(31,494
) 
  
$
(33,588
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(l)
這一調整剔除了已實現業績收入的分部總額。
(m)
這一調整刪除了已實現績效薪酬的區段總額。
(n)
這一調整剔除了已實現本金投資收入的分部總額。
(o)
本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。
(p)
這一調整在分段的基礎上增加了折舊和攤銷。
 
133
目錄表
下表是GAAP投資總額與應計淨業績收入的對賬。GAAP投資總額和應計業績收入淨額包括以下內容：
 
                             
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(千美元)
黑石綜合基金的投資
   
$
4,319,483
 
   
$
5,136,966
 
權益法投資
      
合夥企業投資
   
 
5,924,275
 
   
 
5,530,419
 
應計績效分配
   
 
10,775,355
 
   
 
12,360,684
 
企業國庫投資
   
 
803,870
 
   
 
1,053,540
 
其他投資
   
 
4,323,639
 
   
 
3,471,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
GAAP投資總額
   
$
26,146,622
 
   
$
27,553,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
應計績效分配(簡寫為GAAP
   
$
10,775,355
 
   
$
12,360,684
 
應由關聯公司支付--GAAP(A)
   
 
313,838
 
   
 
269,987
 
減去：已實現業績收入淨額(B)
   
 
(552,249
) 
   
 
(282,730
) 
減去：應計績效薪酬-GAAP(C)
   
 
(4,702,363
) 
   
 
(5,512,796
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
應計業績收入淨額
   
$
5,834,581
 
   
$
6,835,145
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
代表GAAP應計業績收入，記錄在應從關聯公司獲得的收入中。
(b)
指截至報告日期已實現但尚未分配的績效收入，並計入實現期間的可分配收益。
(c)
表示與應計績效分配相關的GAAP應計績效薪酬，記錄在應計薪酬和福利中，並應支付給附屬公司。
流動性與資本資源
一般信息
黑石的業務模式主要來自管理下的第三方資產。Blackstone不是資本密集型或資產負債表密集型業務，目標是運營費用水平，使每個時期的管理和諮詢費用總額超過運營支出總額。因此，我們需要有限的資本資源來支持我們業務的營運資金或運營需求。我們主要利用我們投資工具中投資者的長期承諾或投資資本，為Blackstone基金的投資需求提供資金，並使用我們自己的變現和現金流投資於增長計劃，對我們自己的基金做出承諾，其中我們的普通合夥人最低承諾通常不到基金有限合夥人承諾的5%，並向股東支付股息，向控股單位的持有人進行分配。
我們財務狀況表的波動主要是由於合併後的Blackstone基金的活動以及發行優先票據等業務交易造成的。該等綜合Blackstone基金的大部分經濟所有權權益於綜合財務報表中反映為綜合實體的可贖回非控制權益及綜合實體的非控制權益。這些Blackstone基金的合併不會對Blackstone的淨收入或股本產生淨影響。此外，我們財務狀況表中的波動還包括非合併Blackstone基金中Blackstone投資的升值或貶值、非合併Blackstone基金中此類權益的額外投資和贖回，以及與管理和諮詢費相關的應收賬款的收取。
 
134
目錄表
截至2023年12月31日，總資產為403億美元，比2022年12月31日減少22億美元。總資產減少的主要原因是合併經營夥伴關係的總資產減少15億美元。可歸因於合併經營夥伴關係的總資產減少的主要原因是現金和現金等價物減少13億美元，投資減少641.4美元，但因聯屬公司應支付的增加312.3美元而被部分抵消。現金及現金等價物的減少主要是由於持續的經營活動，包括黑石集團於2023年2月15日到期的4.750%優先票據的到期償付。投資減少主要是由於我們房地產部門的未實現折舊和公司國庫投資中投資的淨銷售，但被我們的私募股權部門的未實現增值部分抵消了。來自聯屬公司的應收款項增加，主要是由於非合併Blackstone基金的管理費、業績收入及可償還開支增加所致。
截至2023年12月31日，總負債為222億美元，比2022年12月31日減少630.8億美元。總負債減少主要是由於黑石綜合基金應佔總負債和綜合經營合夥企業應佔總負債分別減少305.5億美元和274.8億美元。黑石綜合基金的總負債減少，主要是由於應付貸款減少762.9,000,000美元，但因應付帳款、應計開支及其他負債增加365.3,000,000,000,000,000,000美元被部分抵銷。應付貸款減少的主要原因是，在截至2023年12月31日的年度內，一個基金(包括其借款)解除合併，但在截至2023年12月31日的年度內，合併了三個CLO，部分抵消了這一減少。應付賬款、應計費用和其他負債增加，主要是由於合併了兩個CLO，包括它們在截至2023年12月31日的年度內的未清償貿易負債。合併經營夥伴關係負債總額減少的主要原因是應計報酬和福利減少了854.0美元，但應付賬款、應計費用和其他負債增加了660.1美元，部分抵消了這一減少額。應計報酬和福利減少的主要原因是業績報酬減少。應付賬款、應計費用和其他負債增加，主要是由於衍生負債增加。
流動性的來源和用途
我們有多種流動性來源來滿足我們的資本需求，包括年度現金流、我們業務的累積收益、我們發行優先票據的收益、我們在資產負債表上持有的流動投資以及獲得我們承諾的循環信貸安排。2023年12月15日，黑石修改和重述了其循環信貸安排，其中包括將可用借款從4.135億美元增加到4.325億美元，並將到期日從2027年6月3日延長至2028年12月15日。截至2023年12月31日，黑石擁有30億美元的現金和現金等價物，803.9美元投資於企業國庫投資和43億美元的其他投資(其中包括40億美元的流動投資)，而我們的債券發行借款為107億美元，我們的循環信貸安排下沒有未償還的借款。
除了我們從票據發行和循環信貸安排下獲得的現金外，我們預計還將收到(A)經營活動產生的現金，(B)績效收入變現，以及(C)我們所做基金投資的變現。特別是從這三個來源收到的金額可能每年和季度之間有很大差異，這取決於我們的投資基金經歷的變現事件或淨回報的頻率和規模。如果我們的投資基金長期幾乎沒有實質性變現，同時又大量要求這些投資基金進行新的投資，我們的可用資金可能會受到不利影響。因此，在管理我們的整體流動性和現金狀況時，會考慮Blackstone對我們基金的承諾。
 
135
目錄表
我們預計我們的主要流動性需求將是現金，以(A)提供資本以促進我們現有業務的增長，其中主要包括為我們的普通合作伙伴和對我們基金的共同投資承諾提供資金，(B)為業務擴張提供資本，(C)支付運營費用，包括向員工支付現金薪酬，以及出現其他義務，(D)為適度的資本支出提供資金，(E)償還借款和相關利息成本，(F)支付所得税，(G)根據我們的回購計劃回購我們的普通股和Blackstone Holdings Partnership單位的股份，以及(H)向我們的股東支付股息，並向Blackstone Holdings Partnership單位的持有人進行分配。有關Blackstone的合同義務和預期時間的表格介紹，請參閲“--合同義務”。
資本承諾
截至2023年12月31日，我們對我們基金的資本承諾、我們投資的基金以及我們的投資策略包括：
 
                                                                           
    
黑石集團和

普通合夥人（a）
   
高級董事總經理
和某些其他
專業人員（b）
基金
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
                     
    
(千美元)
房地產
            
BREP VII
   
 
300,000
 
   
 
28,469
 
   
 
100,000
 
   
 
9,490
 
BREP VIII
   
 
300,000
 
   
 
39,823
 
   
 
100,000
 
   
 
13,274
 
BREP IX
   
 
300,000
 
   
 
47,296
 
   
 
100,000
 
   
 
15,765
 
BREP X
   
 
300,000
 
   
 
279,054
 
   
 
100,000
 
   
 
93,018
 
BREP歐洲III
   
 
100,000
 
   
 
11,257
 
   
 
35,000
 
   
 
3,752
 
BREP Europe IV
   
 
130,000
 
   
 
22,477
 
   
 
43,333
 
   
 
7,492
 
BREP歐洲五
   
 
150,000
 
   
 
22,292
 
   
 
43,333
 
   
 
6,440
 
BREP Europe VI
   
 
130,000
 
   
 
44,690
 
   
 
43,333
 
   
 
14,897
 
BREP歐洲七
   
 
130,000
 
   
 
109,910
 
   
 
43,333
 
   
 
36,637
 
BREP Asia I
   
 
50,392
 
   
 
10,342
 
   
 
16,797
 
   
 
3,447
 
BREP Asia II
   
 
70,707
 
   
 
12,877
 
   
 
23,569
 
   
 
4,292
 
BREP Asia III
   
 
81,078
 
   
 
66,892
 
   
 
27,026
 
   
 
22,297
 
BREDS III
   
 
50,000
 
   
 
13,499
 
   
 
16,667
 
   
 
4,500
 
BREDS IV
   
 
50,000
 
   
 
15,919
 
   
 
49,113
 
   
 
15,636
 
Breds V
   
 
50,000
 
   
 
50,000
 
   
 
48,070
 
   
 
48,070
 
BPP
   
 
312,773
 
   
 
28,682
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(C)
   
 
30,636
 
   
 
9,767
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
總房地產
   
 
2,535,586
 
   
 
813,246
 
   
 
789,574
 
   
 
299,007
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
繼續..。
 
136
目錄表
                                                                           
    
黑石集團和

普通合夥人（a）
   
高級董事總經理
和某些其他
專業人員（b）
基金
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
                     
    
(千美元)
私募股權
            
BCP V
   
 
629,356
 
   
 
30,642
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BCP VI
   
 
719,718
 
   
 
81,400
 
   
 
250,000
 
   
 
28,275
 
BCP VII
   
 
500,000
 
   
 
36,635
 
   
 
225,000
 
   
 
16,486
 
BCP VIII
   
 
500,000
 
   
 
211,102
 
   
 
225,000
 
   
 
94,996
 
BCP IX
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
225,000
 
   
 
225,000
 
BEP I
   
 
50,000
 
   
 
4,728
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BEP II
   
 
80,000
 
   
 
12,018
 
   
 
26,667
 
   
 
4,006
 
BEP III
   
 
80,000
 
   
 
27,907
 
   
 
26,667
 
   
 
9,302
 
BETP IV
   
 
52,847
 
   
 
52,847
 
   
 
17,616
 
   
 
17,616
 
BCEP I
   
 
117,747
 
   
 
27,016
 
   
 
18,992
 
   
 
4,358
 
BCEP II
   
 
160,000
 
   
 
112,965
 
   
 
32,640
 
   
 
23,045
 
BCP亞洲I
   
 
40,000
 
   
 
5,869
 
   
 
13,333
 
   
 
1,956
 
BCP Asia II
   
 
100,000
 
   
 
74,993
 
   
 
33,333
 
   
 
24,998
 
戰術機會
   
 
491,315
 
   
 
228,369
 
   
 
163,772
 
   
 
76,123
 
戰略合作伙伴
   
 
1,266,162
 
   
 
728,425
 
   
 
1,181,976
 
   
 
683,061
 
BIP
   
 
338,785
 
   
 
70,891
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BXLS
   
 
142,057
 
   
 
85,065
 
   
 
37,353
 
   
 
26,477
 
BXG
   
 
162,381
 
   
 
106,641
 
   
 
53,959
 
   
 
35,536
 
其他(C)
   
 
290,209
 
   
 
39,547
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
私募股權投資總額
   
 
6,220,577
 
   
 
2,437,060
 
   
 
2,531,308
 
   
 
1,271,235
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
信用保險公司
            
夾層/夾層II
   
 
120,000
 
   
 
29,182
 
   
 
110,101
 
   
 
26,774
 
夾層/夾層III
   
 
130,783
 
   
 
38,258
 
   
 
96,614
 
   
 
28,262
 
夾層/夾層IV
   
 
122,000
 
   
 
67,933
 
   
 
115,602
 
   
 
64,370
 
歐洲高級債務
   
 
63,000
 
   
 
5,084
 
   
 
56,882
 
   
 
4,590
 
歐洲高級債務II
   
 
92,661
 
   
 
34,805
 
   
 
89,599
 
   
 
33,679
 
歐洲高級債務III
   
 
21,838
 
   
 
21,834
 
   
 
7,279
 
   
 
7,278
 
緊張/苦惱II
   
 
125,000
 
   
 
51,612
 
   
 
119,878
 
   
 
49,497
 
緊張/沮喪III
   
 
151,000
 
   
 
93,835
 
   
 
146,682
 
   
 
91,152
 
能源I
   
 
80,000
 
   
 
36,785
 
   
 
75,445
 
   
 
34,691
 
能源II
   
 
150,000
 
   
 
104,262
 
   
 
148,577
 
   
 
103,273
 
能源III
   
 
127,000
 
   
 
123,190
 
   
 
117,935
 
   
 
114,397
 
瑞信阿爾法基金
   
 
52,102
 
   
 
19,752
 
   
 
50,670
 
   
 
19,209
 
瑞信阿爾法基金II
   
 
25,500
 
   
 
12,550
 
   
 
24,385
 
   
 
12,001
 
其他(C)
   
 
178,823
 
   
 
82,366
 
   
 
47,229
 
   
 
12,810
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
總信用保險
   
 
1,439,707
 
   
 
721,448
 
   
 
1,206,878
 
   
 
601,983
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
繼續..。
 
137
目錄表
                                                                           
    
黑石集團和

普通合夥人（a）
   
高級董事總經理
和某些其他
專業人員（b）
基金
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
   
原創
承諾
   
剩餘
承諾
                     
    
(千美元)
對衝基金解決方案
            
戰略聯盟II
   
 
50,000
 
   
 
1,482
 
   
 
—
 
   
 
—
 
戰略聯盟III
   
 
22,000
 
   
 
17,283
 
   
 
—
 
   
 
—
 
戰略聯盟四
   
 
15,000
 
   
 
13,548
 
   
 
—
 
   
 
—
 
戰略控股I
   
 
154,610
 
   
 
21,924
 
   
 
—
 
   
 
—
 
戰略控股II
   
 
50,000
 
   
 
21,316
 
   
 
—
 
   
 
—
 
地平線
   
 
100,000
 
   
 
27,765
 
   
 
—
 
   
 
—
 
位錯
   
 
20,000
 
   
 
12,274
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(C)
   
 
7,481
 
   
 
2,397
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
整體對衝基金解決方案
   
 
419,091
 
   
 
117,989
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他
            
財政部(D)
   
 
1,110,932
 
   
 
874,955
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
11,725,893
 
   
$
4,964,698
 
   
$
4,527,760
 
   
$
2,172,225
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
我們預計我們的承諾將隨着時間的推移而減少，並由可用現金和運營和變現產生的現金提供資金。考慮到當時的市場狀況以及流動資金和現金或流動資金投資餘額，我們相信上述流動資金來源將足以滿足我們的營運資金需求。此外，對於上表所示的一些一般合夥人承諾，我們要求我們的高級董事總經理和某些其他專業人員為承諾的一部分提供資金，儘管根據各自基金的管理協議，為總承諾提供資金的最終義務是我們的。適用的普通合夥人最初和剩餘承付款項總額見上表。
(b)
包括我們承諾的全部部分(I)必須由高級董事總經理和某些其他專業人員提供資金，以及(Ii)由這些個人選擇在基金有效期內提供資金的資金，如果該基金允許這樣的選擇的話。不包括這類個人選擇每年提供資金的數額，以及這類個人在某些進賬基金中提供資金的某些最低限度的承諾。
(c)
代表對各分部若干其他基金的資本承諾。
(d)
代表貸款發放承諾、左輪手槍承諾和資本市場承諾。
有關Blackstone對我們的基金、我們投資的基金和我們的投資策略的剩餘資本承諾的時間安排的表格，請參閲“--合同義務”。
 
138
目錄表
借款
於2023年12月31日，Blackstone的間接附屬公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.(“Issuer”)已發行及發行以下優先票據(統稱“票據”)：
 
                  
高級註釋(A)
   
集料
本金
金額
(美元/歐元
(以千計)
2.000釐，2025年5月19日到期
   
€
300,000
 
1.000%，2026年10月5日到期
   
€
600,000
 
3.150%，2027年10月2日到期
   
$
300,000
 
5.900%，2027年11月3日到期
   
$
600,000
 
1.625%，2028年8月5日到期
   
$
650,000
 
1.500%，2029年4月10日到期
   
€
600,000
 
2.500釐，2030年1月10日到期
   
$
500,000
 
1.600釐，2031年3月30日到期
   
$
500,000
 
2.000釐，2032年1月30日到期
   
$
800,000
 
2.550釐，2032年3月30日到期
   
$
500,000
 
6.200釐，2033年4月22日到期
   
$
900,000
 
3.500%，2034年6月1日到期
   
€
500,000
 
6.250釐，2042年8月15日到期
   
$
250,000
 
5.000釐，2044年6月15日到期
   
$
500,000
 
4.450%，2045年7月15日到期
   
$
350,000
 
4.000%，2047年10月2日到期
   
$
300,000
 
3.500釐，2049年9月10日到期
   
$
400,000
 
2.800釐，2050年9月30日到期
   
$
400,000
 
2.850釐，2051年8月5日到期
   
$
550,000
 
3.200釐，2052年1月30日到期
   
$
1,000,000
 
  
 
 
 
  
$
10,707,800
 
  
 
 
 
 
(a)
票據為發行人的無抵押及無附屬債務，並由Blackstone Inc.及各Blackstone Holdings Partnership共同及個別提供全面及無條件擔保。票據載有慣常的契諾及財務限制，其中包括限制發行人及擔保人產生以其附屬公司有表決權股份或利潤參與權益的留置權作為擔保的債務的能力，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。附註亦載有慣常的違約事件。債券的全部或部分可根據吾等的選擇，在債券指定到期日之前的任何時間及不時贖回全部或部分債券，贖回價格為債券所載的整體贖回價格。如發生控制權變更回購事件，債券將按債券所載的回購價格進行回購。
黑石通過發行方與北卡羅來納州花旗銀行作為行政代理，擁有4.325美元的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，到期日為2028年12月15日。貸款也可以用英國英鎊、歐元、瑞士法郎、日元或加拿大元進行，每種情況下都有一定的次級限制。信貸安排包括慣例陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和管理最低數額的可賺取手續費的資產的要求，每季度進行一次測試。
 
139
目錄表
有關Blackstone已發行票據和信貸安排到期本金和利息支付時間的表格，請參閲“--合同義務”。
合同義務
下表列出了在合併和解除Blackstone基金合併的基礎上，截至2023年12月31日我們合同義務的相關信息：
 
                                                                                              
合同義務
   
2024
  
2025-2026
  
2027-2028
  
此後
  
總計
                      
    
(千美元)
經營租賃債務(A)
   
$
161,106
 
  
$
339,275
 
  
$
327,978
 
  
$
577,044
 
  
$
1,405,403
 
購買義務
   
 
128,176
 
  
 
130,592
 
  
 
33,120
 
  
 
1,890
 
  
 
293,778
 
黑石集團經營性借款(B)
   
 
17
 
  
 
1,007,780
 
  
 
1,575,662
 
  
 
8,164,290
 
  
 
10,747,749
 
黑石集團經營性借款利息(C)
   
 
348,391
 
  
 
689,955
 
  
 
623,548
 
  
 
3,268,270
 
  
 
4,930,164
 
黑石綜合基金的借款
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
858,133
 
  
 
858,133
 
黑石綜合基金的借款利息
   
 
—
 
  
 
101,005
 
  
 
101,005
 
  
 
97,819
 
  
 
299,829
 
黑石基金對被投資方的資本承諾
資金(D)
   
 
364,357
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
364,357
 
由於某些非控股利益持有人與應收税金協議有關(E)
   
 
87,508
 
  
 
191,701
 
  
 
233,349
 
  
 
1,169,085
 
  
 
1,681,643
 
未確認的税收優惠，包括利息和罰款(F)
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
黑石運營實體對黑石基金和其他(G)的資本承諾
   
 
4,964,698
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
4,964,698
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
合併合同義務
   
 
6,054,253
 
  
 
2,460,308
 
  
 
2,894,662
 
  
 
14,136,531
 
  
 
25,545,754
 
黑石綜合基金的借款
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(858,133
) 
  
 
(858,133
) 
黑石綜合基金的借款利息
   
 
—
 
  
 
(101,005
) 
  
 
(101,005
) 
  
 
(97,819
) 
  
 
(299,829
) 
黑石基金對被投資方的資本承諾
資金(D)
   
 
(364,357
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(364,357
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone運營實體的合同義務
   
$
5,689,896
 
  
$
2,359,303
 
  
$
2,793,657
 
  
$
13,180,579
 
  
$
24,023,435
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
根據到2043年到期的協議，我們租賃我們的主要辦公空間和某些辦公設備。租用租賃協議除了合同租金支付外，通常還包括對房東產生的某些費用的額外支付，如建築費和水電費。只要這些是固定的或可確定的，就包括在上表中。上表包括確認為經營租賃負債的經營租賃、未記錄為經營租賃負債的短期租賃以及已簽署但尚未開始但未記錄為經營租賃負債的租賃。本表所列金額為扣除合同分租承諾額後的淨額。
(b)
代表我們的優先票據和擔保借款的到期本金。對於我們的優先票據，我們假設沒有預付款，借款一直持有到最終到期日。對於我們的擔保借款，我們根據標的資產的表現預計預付款，本金可能在其規定的到期日之前全額償還。截至2023年12月31日，我們的左輪手槍下沒有未償還的借款。
 
140
目錄表
(c)
代表我們的優先票據和有擔保借款到期後應支付的利息。對於我們的優先票據，我們假設沒有預付款，借款一直持有到最終到期日。對於我們的擔保借款，我們根據標的資產的表現預測預付款，並根據估計的未償還本金(包括預計的預付款)支付利息。這些金額包括我們左輪手槍下未使用的借款的承諾費。
(d)
該等債務代表綜合Blackstone基金承諾向受投資基金及投資組合公司作出資本貢獻。這些款項一般按需支付，因此列報在一年以下類別。
(e)
代表Blackstone的公司附屬公司根據應收税項協議向若干非控股權益持有人支付所節省的税款，該等款項是因在Blackstone於二零零七年進行首次公開招股及其後的收購時對其權益的應課税購買而實現的。債務是指目前預計支付的金額，這取決於每年確定的實際實現的節税金額，而不考慮付款的時間。根據《公認會計準則》的要求，合併財務報表中所列並在附註18中顯示的債務金額。“關聯方交易”(見“-8.財務報表及補充數據”)有所不同，以反映應付若干非控股權益持有人的付款的淨現值。
(f)
Blackstone無法就截至2023年12月31日的未確認利益總額210.8,000,000美元和利息6,080,000美元對個別年度的付款時間作出合理可靠的估計；因此，該等金額不包括在上述合同債務表中。
(g)
這些義務代表我們承諾向Blackstone基金提供普通合夥人資本資金、向其他基金提供有限合夥人資本資金以及Blackstone本金投資承諾。這些金額一般按要求到期，因此列報在一年以下類別；然而，預計將在未來三年催繳大量資本承諾。隨着時間的推移，我們預計將繼續做出這些普通合夥人的資本承諾，為我們的投資基金籌集更多金額。
擔保
黑石及其某些合併基金提供財務擔保。這些擔保的金額和性質載於附註19。本文件“--財務報表和補充數據”--“合併財務報表附註”中的“承付款和或有事項--或有--擔保”。
彌償
在許多服務合同中，Blackstone同意在某些情況下對第三方服務提供商進行賠償。賠償條款因合同而異，賠償責任的金額(如果有)無法確定，也沒有包括在上述合同債務表中，也沒有記錄在我們截至2023年12月31日的綜合財務報表中。
追回義務
如果基金迄今收到的業績分配超過根據該基金的累計業績應支付給Blackstone的金額，業績分配將受到追回的限制。Blackstone的追回債務的金額和性質載於附註19。本文件“--財務報表和補充數據”--“合併財務報表附註”中的“承付款和或有事項--或有事項--或有債務(追回)”。
 
141
目錄表
股份回購計劃
2021年12月7日，黑石董事會授權回購高達20億美元的普通股和黑石控股合夥單位。根據回購計劃，可以不時在公開市場交易、私下談判的交易或其他方式進行回購。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。
在截至2023年12月31日的年度內，黑石集團回購了370萬股普通股，總成本為351.3美元。截至2023年12月31日，根據該計劃，可供回購的剩餘金額為756.8美元。
分紅
我們打算向普通股持有人支付相當於黑石集團S可分配收益約85%的季度股息，根據董事會確定的必要或適當金額進行調整，以支持我們的業務開展，對我們的業務和基金進行適當投資，遵守適用法律、我們的任何債務工具或其他協議，或為未來任何季度的現金需求，如與税收相關的支付、追回債務和向股東支付股息。股息金額也可以在任何一個季度上調。
有關Blackstone對可分配收益的定義，請參閲“-關鍵財務指標和指標”。
上述所有事項均受本公司董事會全權決定宣佈及支付任何股息的限制，本公司董事會可隨時改變本公司的股息政策，包括但不限於減少該等季度股息，甚至完全取消該等股息。
由於上市實體及/或其全資附屬公司必須根據應收税款協議繳税及付款，因此Blackstone就每個財政年度最終向普通股股東支付的股息金額，按每股或按單位計算一般會少於Blackstone Holdings Partners向Blackstone員工及其他有限責任合夥人就其Blackstone Holdings Partnership單位所支付的金額。隨着Blackstone從有限合夥轉變為公司，我們預計將支付比有限合夥更多的公司所得税，這將增加每股股息和單位分派金額之間的差額。
股息在Blackstone當前和累積的收益和利潤範圍內被視為合格股息，任何超額股息在股東基礎範圍內被視為資本回報。
下圖顯示了2023年、2022年和2021年每個普通股股東的財政季度和年度股息。股息在盈利季度之後的下一個季度宣佈和支付。
 
142
目錄表
在2023財政年度，我們向普通股股東支付了第一季度、第二季度、第三季度和第四季度每股0.82美元、0.79美元、0.80美元和0.94美元的股息，總計為普通股每股3.35美元。在2022財年和2021財年，我們向普通股股東支付的總股息分別為每股4.40美元和4.06美元。
槓桿
在某些情況下，隨着時間的推移，我們可能會機會主義地使用槓桿，為Blackstone和我們的股東創造最有效的資本結構。除了從我們的票據發行和我們的循環信貸安排中借款外，我們還可以使用逆回購協議、回購協議和已出售但尚未購買的證券。簽訂逆回購協議主要是為了利用隔夜市場原本不存在的機會主義收益率，並利用收到的抵押品來支付出售的、尚未購買的證券。回購協議的簽訂主要是為了機會性地為購買的證券帶來更高的利差。這些金融工具持有的餘額會根據Blackstone的流動性需求、市場狀況和投資風險狀況而波動。
 
143
目錄表
下表列出了有關這些金融工具的信息，這些金融工具包括在我們的綜合財務狀況報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中：
 
                                     
    
回購
協議
   
證券
已售出，但尚未售出
購得
           
    
(百萬美元)
餘額，2023年12月31日
   
$
—
 
   
$
3.9
 
平衡，2022年12月31日
   
$
89.9
 
   
$
3.8
 
截至2023年12月31日的年度
      
日均餘額
   
$
24.7
 
   
$
3.8
 
每日最大餘額
   
$
90.1
 
   
$
4.0
 
關鍵會計政策
我們根據公認會計準則編制我們的合併財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們需要作出假設、估計和/或判斷，這些假設、估計和/或判斷會影響我們綜合財務報表中報告的資產、負債、收入和費用。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的。根據不斷變化的情況，實際結果可能會受到負面影響。如果實際金額最終與我們的估計不同，修訂將包括在我們知道實際金額的期間的運營結果中。我們認為，如果我們改變基本的假設、估計和/或判斷，以下關鍵會計政策可能會產生重大不同的結果。有關我們的會計政策的説明，請參閲附註2。本文件“財務報表及補充數據”中“合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”。
合併原則
關於我們關於合併的會計政策的説明，請參閲附註2。《重要會計政策摘要--合併》和附註9。有關Blackstone參與VIE的詳細資料，請參閲“綜合財務報表附註”中的“可變權益實體”，見“-8.財務報表及補充數據”。以下討論旨在提供補充信息，説明合併原則的應用如何影響我們的財務業績，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。
確定Blackstone持有Blackstone基金或投資工具的控股權將顯著改變我們合併財務報表的列報方式。在本文件所包括的綜合財務狀況表中，我們呈列綜合VIE的100%資產和負債，以及代表由第三方持有的綜合工具權益部分的非控股權益。然而，我們合併VIE的資產只能用於清償合併VIE的債務，不能供Blackstone一般使用。此外，我們合併VIE的負債不具有Blackstone的一般信用追索權。在合併經營報表中，我們剔除從合併VIE收到或應計的任何管理費、激勵費或績效分配，因為它們被視為公司間交易。我們100%確認合併VIE的投資收益(虧損)，並將該收益(虧損)中可歸因於第三方所有權的部分分配給非控股權益，以實現Blackstone Inc.的淨收益。
評估我們是否整合了我們管理的黑石基金或投資工具，需要運用重大判斷。這些判斷在我們參與VIE時和在持續的基礎上都適用，包括但不限於：
 
144
目錄表
 
•
  
決定我們的管理費、激勵費或績效分配是否代表可變利益-我們判斷我們賺取的費用是否與這些費用所需的努力水平和市場費率相稱。在作出這項判斷時，吾等除其他事項外，會考慮第三方在該實體的投資範圍，以及吾等在VIE持有的任何其他權益的條款。
 
•
  
確定退出權是否實質性-我們判斷合夥實體的第三方投資者是否有能力通過簡單多數票將普通合夥人、投資經理或其等價者除名，或解散(清算)合夥實體。這包括評估行使這些權利是否存在障礙。
 
•
  
總結Blackstone是否有義務承擔可能對VIE產生重大影響的損失或有權獲得可能對VIE產生重大影響的收益--由於GAAP中沒有明確的門檻來定義“潛在重大”，管理層必須做出判斷，並對定量和定性因素進行評估，以得出是否達到這一門檻的結論。
收入確認
關於我們關於收入確認的會計政策的説明，請參見附註2。“重要會計政策摘要--收入確認”，載於“合併財務報表附註”中的“--財務報表和補充數據”。有關我們收入安排的性質的詳細説明，包括管理費、激勵費和績效分配是如何產生的，請參閲“第一部分.項目1.營業費結構/獎勵安排”。以下討論旨在提供補充信息，説明收入確認原則的應用如何影響我們的財務業績，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。
管理和諮詢費，淨額
-Blackstone按計算基數的固定百分比從客户那裏賺取基本管理費，計算基數通常是管理下的資產、資產淨值、總資產、總資產、承諾資本或投資資本。管理費税率的範圍和計算基數一般如下：
私募股權、房地產以及我們的某些對衝基金解決方案和專注於信貸的基金：
 
 
•
  
投資期內承諾資本金或投入資本金的0.25%至1.75%，
 
•
  
私募股權和房地產基金投資期後的投資資本、承諾資本或投資公允價值的0.25%至1.50%，以及
 
•
  
我們的某些對衝基金解決方案在投資期後的投資資本或資產淨值的1.00%至1.75%，
以信貸為中心
資金。
在房地產和信貸為重點的基金結構類似對衝基金：
 
 
•
  
資產淨值的0.50%至1.00%。
關於貸方單獨管理的賬户：
 
 
•
  
資產淨值或總資產的0.20%至1.35%。
關於房地產單獨管理的賬户：
 
 
•
  
投資資本、淨營業收入或淨資產價值的0.35%至2.00%。
 
145
目錄表
在保險單獨管理的賬户和投資工具方面：
 
 
•
  
資產淨值的0.25%至1.00%。
關於對衝基金的基金、某些對衝基金和投資於對衝基金的單獨管理賬户：
 
 
•
  
資產淨值的0.20%至1.50%。
在CLO車輛上：
 
 
•
  
抵押品資產總面值的0.20%至0.50%，包括本金現金。
關於以信貸為重點的註冊和非註冊投資公司：
 
 
•
  
總資產或資產淨值的0.25%至1.25%。
BXMT的投資顧問根據BXMT從股票發行收到的淨收益的1.50%和累計的“可分配收益”(一般等於其GAAP淨收益(不包括某些非現金和其他項目))收取年度管理費，但須進行某些調整。Breit和BEPIF的投資顧問每年收取資產淨值1.25%的管理費，按月支付。
根據承諾資本或投資資本計算管理費本質上是機械的，因此不需要使用重大估計或判斷。根據資產淨值、總資產或投資公允價值計算的管理費取決於基金內相關投資的公允價值。估計和假設是在確定基金內相關投資的公允價值時作出的，可能會因所使用的估值方法以及經濟狀況而有所不同。有關釐定相關投資的公允價值所需判斷的進一步討論，請參閲下文“-公允價值”。
投資收益(虧損)
-根據迄今累積的基金業績向普通合夥人分配業績，但以有限合夥人的優先回報為條件。黑石得出的結論是，與其有限合夥人一起在一家合夥企業中進行的投資，使黑石有權獲得業績分配，屬於權益法投資，不在GAAP關於對與客户的合同收入進行會計處理的指導範圍內。百仕通在權益會計方法下對這些安排進行了核算。根據權益法，Blackstone應佔權益法投資的收益(虧損)是使用資產負債表方法確定的，該方法稱為假設賬面價值清算(“HLBV”)法。根據HLBV方法，在每個報告期結束時，Blackstone根據基金協議計算每個基金應支付給Blackstone的應計業績分配，就像標的投資的公允價值在該日期已實現一樣，無論該等金額是否已實現。如果到目前為止收到的績效分配超過了根據累積結果應支付給Blackstone的金額，則績效分配將被退還。
某些Blackstone基金持有的投資的公允價值變動是應計業績分配計算和潛在償還先前收到的業績分配的應計費用的一項重要投入。估計和假設是在確定基金內相關投資的公允價值時作出的。有關用於確定相關投資的公允價值的重大估計和假設的進一步討論，請參閲下文“-公允價值”。
公允價值
Blackstone在整個報告過程中使用公允價值。有關我們與估值相關的會計政策的説明，請參閲附註2。“重大會計政策摘要--金融工具的公允價值”和“重大會計政策摘要--按公允價值進行的投資”，載於本文件“財務報表及補充數據第8項”中的“合併財務報表附註”。以下討論旨在提供有關公允價值原則的應用如何影響我們的財務結果的補充信息，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。
 
 
146
目錄表
Blackstone基金持有的投資的公允價值是計算我們的某些管理費、激勵費、業績分配和我們確認的相關薪酬的主要投入。一般來説，黑石基金是根據美國註冊會計師協會審計和會計指南作為投資公司入賬的，
投資公司
，並根據公認會計準則關於投資公司的指導，並按公允價值反映其投資，包括多數股權和控股投資(“投資組合公司”)。在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，我們使用在一致的基礎上應用的估值方法和我們相信市場參與者將使用的假設來確定投資的公允價值。對於市場活動較少的投資，管理層根據當時可獲得的最佳信息確定公允價值，這些信息可能包含管理層自己的假設並涉及很大程度的判斷，並考慮了內部和外部因素的組合，包括對不良業績和流動性風險的適當風險調整。
黑石還為其直接擁有的某些工具選擇了公允價值選項，包括貸款和應收賬款、私人債務證券投資和其他自營投資。Blackstone被要求以公允價值計量某些金融工具，包括債務工具、股權證券和獨立衍生品。
上市交易的投資或工具的公允價值
公開交易並存在報價市場的證券，將在估值日以該證券在其交易的主要市場的收盤價估值，或在沒有主要市場的情況下，在最有利的市場以該證券的收盤價估值。如果在活躍的市場中存在報價，則不允許大宗折扣或控制溢價，無論所持公共安全的規模如何。在某些情況下，證券將包括在一段時間內限制其買賣的法律和合同限制。在法律限制是證券特徵的情況下，可能適合於上市交易價格的折扣，如美國證券交易委員會第144條可能要求的那樣。如果採取折扣的金額，應根據受限證券變得不受限制或以其他方式出售之前必須經過的時間段來確定。
未公開交易的投資或工具的公允價值
無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司的股權或債務或房地產的私人投資。我們確定這類投資的公允價值的主要方法通常是收益法，該方法根據企業、證券或財產未來預期產生的現金流的現值提供公允價值的指示。收益法下最廣泛使用的方法是貼現現金流量法，它包括對標的投資的預計淨收益或現金流、貼現率、資本化率和退出倍數的重大假設。我們的第二種方法，通常用來證實收入法的結果，通常是市場法。市場法下最廣泛使用的方法依賴於對可比上市公司、交易或資產的估值，包括對哪些公司、交易或資產具有可比性做出判斷。根據與投資相關的事實和情況，可能會使用不同的主要和次要方法，包括期權價值、或有債權或情景分析、收益率分析、預計到期或到期的現金流、銷售折扣、概率加權方法或最近一輪融資。
 
147
目錄表
在某些情況下，債務證券和股權證券是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間有序交易的價格進行估值的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣和可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。
關於公允價值的管理流程
由於公允價值在整個綜合財務報表中的重要性，以及在得出該等公允價值時需要應用的重大判斷，我們制定了一套圍繞估值的流程，包括來自內部和外部來源的幾個級別的批准和審查。Blackstone基金和投資工具持有的投資至少按季度由我們的內部估值或資產管理團隊進行估值，這些團隊獨立於我們的投資團隊。對於由多個業務部門管理的投資工具持有的投資，Blackstone開發了一套流程，旨在根據需要促進跨業務部門範圍內投資的公允價值的協調和一致。
對於採用收益法進行估值且Blackstone擁有信息權的投資，我們通常與投資組合公司和相關資產的財務團隊保持直接溝通，並收集用於支持貼現現金流分析中使用的預測的財務數據。估值團隊然後分析收到的數據並更新估值模型，以反映基礎現金流預測、加權平均資本成本、退出倍數或資本化率以及與經濟狀況相關的任何其他估值輸入的任何變化。
Blackstone基金和投資工具持有的所有投資的估值結果由相關業務部門的估值小組委員會審核，該小組委員會由業務部門的關鍵人員組成，通常是業務部門的首席投資官、首席運營官、首席財務官、首席合規官(或他們各自的同等職位)和業務中的其他高級董事總經理。為了進一步證實結果，每個業務部門通常還會從獨立的估值方獲得正面的保證意見或一系列價值，對於Blackstone基金和投資工具持有超過一年的投資的內部準備估值至少每年一次，對於某些投資每季度進行一次。我們的全公司估值委員會由我們的首席財務官擔任主席，由我們業務的高級成員以及來自公司職能部門(包括法律和財務)的代表組成，負責審查我們和我們的投資工具持有的投資的估值過程，包括在一致的基礎上應用適當的估值標準。每個季度，我們董事會的審計委員會也會審查估值過程，該委員會由我們的非僱員董事組成。
所得税
關於我們關於税收的會計政策的説明和關於税收的其他信息，請參見附註2。《重要會計政策摘要》和附註15。“所得税”，載於本文件“--財務報表及補充數據”中的“合併財務報表附註”。
我們的所得税準備金由當期税和遞延税組成。當期所得税與當期應繳納或退還的税款大致相同。遞延所得税反映財務報告與資產及負債税基之間的暫時性差異所產生的淨税項影響，並使用當該等差異預期逆轉時將生效的適用頒佈税率及法律予以計量。
此外，在估計所得税、當期和遞延税額餘額(包括估值津貼)、應計利息或罰金以及不確定的税務狀況的準備金(受益)時，需要作出重大判斷。在評估該等判斷時，除其他項目外，我們會考慮對應課税收入(包括該等收入的性質)的預測，從歷史結果開始，並納入對未來税前營業收入金額的假設。這些關於未來應税收入的假設需要做出重大判斷，並與Blackstone用來管理其業務的計劃和估計一致。如果遞延税項資產的任何部分不被認為更有可能變現，則計入估值備抵。
 
148
目錄表
税務評估的估計及/或實際成本的修訂，最終可能與已記錄的應計項目及未確認税項利益(如有)大相徑庭。
會計的最新發展
有關最近的會計發展及其對Blackstone的影響(如果有)的信息，可以在附註2中找到。本文件“財務報表及補充數據”中“合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”。
銀行同業拆借利率過渡
某些司法管轄區目前正在改革或逐步取消基準利率，最引人注目的是跨多種貨幣的倫敦銀行間同業拆借利率。大多數此類改革和逐步取消，包括所有美元LIBOR期限，於2023年6月30日或之前生效，儘管一些利率可能會在綜合基礎上持續到2024年9月。Blackstone已採取措施準備和減輕基本利率變化的影響，並繼續管理過渡工作，評估預期變化對現有交易和合同安排的影響。見“第一部分.項目”1a。風險因素--與我們的業務相關的風險--我們和我們的基金投資組合公司的未償還金融工具的利率已經並可能根據監管發展而發生變化，這可能會對我們的投資回報以及我們和我們投資組合公司的借款成本產生不利影響。“
 
項目 7A。
關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的主要敞口與我們作為Blackstone基金普通合夥人或投資顧問的角色有關，以及我們對其投資公允價值變動的敏感性，包括對管理費、業績收入和投資收入的影響。見“第一部分--項目1.業務--投資過程和風險管理”。
對基金管理費的影響
我們的管理費是基於(A)第三方對Blackstone基金的資本承諾，(B)第三方投資於Blackstone基金的資本，或(C)Blackstone基金、工具或獨立管理賬户的資產淨值(“NAV”)或總資產價值(“Gav”)，如我們的合併財務報表中所述。管理費只會直接受到市場狀況短期變化的影響，只要它們是基於資產淨值、淨資產淨值或代表永久性價值減值。這些管理費將根據我們在相關基金的投資的公允價值變化的影響而直接增加(或減少)。我們根據資產淨值或資產淨值收取的管理費比例取決於現有Blackstone基金、投資工具或單獨管理賬户的數量和類型，以及每個基金生命週期的當前階段。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我們的基金管理費基於適用基金或獨立管理賬户的資產淨值或淨資產淨值的百分比如下：
 
                                     
    
截至2013年12月31日的一年，
  
2023
  
2022
基金管理費按適用基金或獨立管理賬户的資產淨值或淨資產淨值計算
   
 
47
% 
  
 
49
% 
 
149
目錄表
市場風險
黑石基金持有按公允價值報告的投資，黑石直接投資於以公允價值計量的證券。根據截至2023年12月31日和2022年12月31日的公允價值，我們估計投資的公允價值下降10%，不包括沒有根據計量替代方案計量的易於確定的公允價值的股權證券，以及某些獨立的衍生工具將導致管理和諮詢費、淨、未實現業績分配、淨和未實現本金投資收入的以下下降：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
管理
和諮詢
費用淨額(A)
   
未實現
性能
分配，
淨額(B)
   
未實現
本金
投資
收入(C)
   
管理
和諮詢
費用淨額(A)
   
未實現
性能
分配，
淨額(B)
   
未實現
本金
投資
收入(C)
                               
    
(千美元)
投資公允價值下降10%
   
$
392,340
 
   
$
2,172,376
 
   
$
835,037
 
   
$
319,183
 
   
$
2,249,535
 
   
$
549,836
 
 
(a)
代表10%下降的年化影響。
(b)
表示10%降幅的報告日期影響。提出了未實現業績分配淨額補償。
(c)
表示10%降幅的報告日期影響。還包括合併基金的淨影響，反映基金投資活動淨收益的變化，扣除非控制權益。
受市場風險敏感性影響的投資、衍生工具和證券的公允價值可能因多種因素而有很大差異，這些因素包括Blackstone基金投資組合的多樣性、市場狀況、交易價值、類似交易、財務指標和行業比較。見“第一部分.項目”1a。風險因素“。另見“--項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策--公允價值”。我們認為這些公允價值金額應謹慎使用，因為我們的意圖和策略是持有投資和證券，直到當時的市場狀況有利於投資銷售。
匯率風險
Blackstone和Blackstone基金持有以非美元貨幣計價的投資，這些投資可能會受到美元和非美元貨幣匯率變動的影響。此外，我們的部分管理費是以非美元貨幣計價的。我們估計，截至2023年12月31日和2022年12月31日，所有外幣對美元的匯率下降10%將導致以下方面的下降：管理和諮詢費、淨、未實現業績分配、淨和未實現本金投資收入：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
管理
和諮詢
費用淨額(A)
   
未實現
性能
分配，
淨額(B)(C)
   
未實現
本金
投資
收入(B)
   
管理
和諮詢
費用淨額(A)
   
未實現
性能
分配，
淨額(B)(C)
   
未實現
本金
投資
收入(B)
                               
    
(千美元)
所有外幣對美元匯率下降10%
   
$
40,373
 
   
$
596,201
 
   
$
74,707
 
   
$
38,466
 
   
$
850,109
 
   
$
79,333
 
 
(a)
代表10%下降的年化影響。
(b)
代表10%下降的報告日期影響。
(c)
未實現績效分配補償淨額。
 
150
目錄表
利率風險
Blackstone可能有按可變利率計息的應付債務。因此，利率變動可能會影響我們的利息支付金額、未來盈利及現金流量。截至2023年12月31日，Blackstone在有擔保借款項下有3，990萬美元未償還，該借款按浮動利率計息。由於這些借款，利率上升1%導致的利息支出年化增加額將為40萬美元。截至2022年12月31日，Blackstone並無應付浮息債務責任，因此，截至2022年12月31日止年度的利息開支不受利率變動影響。
Blackstone擁有多元化的流動資產組合，可滿足各種業務的流動性需求。這一投資組合包括現金、開放式貨幣市場共同基金、開放式債券共同基金、有價投資證券、獨立衍生工具合同、回購和反向回購協議以及其他投資。如果利率上升一個百分點，我們估計我們的年化投資收入將減少，由浮動利率資產利息的年利息收入估計增加所抵消，如下所示：
 
                                                                           
    
12月31日，
    
2023
   
2022
    
年化
減少成本
投資
收入
  
年化
增加
利息收入
從漂浮
對資產評級
   
年化
減少成本
投資
收入
  
年化
增加
利息收入
從漂浮
對資產評級
                   
    
(千美元)
加息1個百分點
   
$
6,504 
(a) 
  
$
12,881
 
   
$
9,295 
(a) 
  
$
28,676
 
 
(a)
截至2023年及2022年12月31日，這分別佔我們流動資產組合的0. 1%及0. 2%。
 
151
目錄表
Blackstone擁有以美元和非美元為基礎的利率衍生工具，其未來現金流和現值可能會受到各自相關收益率曲線變動的影響。我們估計，截至2023年12月31日及2022年12月31日，全球收益率曲線平行移動一個百分點將對其他收入產生以下影響：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(美元，單位：萬美元)
因利率上升一個百分點而導致的其他收入年度增加（減少）
   
$
1,352
 
   
$
 (4,373
) 
信用風險
某些Blackstone基金和被投資基金因其投資而承受某些固有風險。
我們的流動資產組合包含若干信貸風險，包括但不限於金融機構的無保險存款、無抵押公司債券及按揭證券。本集團會持續積極監察該等風險，並根據風險狀況、市場或經濟狀況的變動重新分配頭寸。
我們估計，如果信貸息差增加一個百分點，我們的年化投資收入將減少，如下所示：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
           
    
(美元，單位：萬美元)
由於信貸增加一個百分點，年化投資收入減少
利差（a）
   
$
5,343
 
   
$
 12,605
  
 
(a)
截至2023年及2022年12月31日，這分別佔我們流動資產組合的0. 1%及0. 3%。
我們的某些實體持有衍生工具，這些衍生工具包含交易對手可能無法滿足此類協議條款的風險因素。我們透過將與我們訂立合約的交易對手限於符合既定信貸及資本指引的銀行及投資銀行，以儘量減低風險。我們預期不會有任何交易對手違約，因此預期不會因交易對手違約而產生任何損失。
 
152
目錄表
項目 8。
財務報表和補充數據
綜合財務指數
陳述
 
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID34)
   
 
15
4
 
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併財務狀況報表
   
 
15
7
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合業務報表
   
 
1
59
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合全面收益表
   
 
16
0
 
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的綜合權益變動表
   
 
16
1
 
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合併現金流量表
   
 
16
4
 
合併財務報表附註
   
 
16
6
 
 
15
3
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
致Blackstone Inc.的股東和董事會：
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們已審計所附Blackstone有限公司及其附屬公司(“Blackstone”)截至2023年12月31日、2023年及2022年12月31日的綜合財務狀況報表、截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合營運報表、全面收益、權益變動及現金流量表，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們還根據以下標準審計了Blackstone截至2023年12月31日的財務報告內部控制
內部控制--綜合框架(2013)
由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。
我們認為，上述財務報表在所有重要方面都公平地反映了Blackstone截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。此外，我們認為，截至2023年12月31日，Blackstone在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是
內部控制--綜合框架(2013)
由COSO發佈。
意見基礎
Blackstone管理層負責編制這些財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在所附管理層關於財務報告內部控制的報告中。我們的責任是對這些財務報表發表意見，並根據我們的審計對Blackstone的財務報告內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與Blackstone保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理保證，以確定財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
 
15
4
目錄表
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(A)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(B)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表；公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(C)提供合理保證，防止或及時發現未經授權的收購、使用、或對公司資產的處置可能對財務報表產生實質性影響。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計產生的事項，(A)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(B)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
確定業績分配和應計業績分配的某些基礎投資的公允價值--見財務報表附註2和4
關鍵審計事項説明
黑石作為普通合夥人，有權獲得某些套利基金和開放式結構(“黑石基金”)的收入分配，前提是實現了某些投資回報，稱為“業績分配”。套利基金結構中的業績分配是根據基金迄今的累計業績進行的，但以有限合夥人的優先回報為條件。開放式結構的業績分配是基於基金或工具在一段時間內的表現，受高水位線和有限合夥人或投資者的偏好回報的影響。Blackstone基金持有的標的投資的公允價值變動是本次計算的重要投入。
由於相關投資的公允價值在不同報告期有所不同，因此對記為應計業績分配的金額進行了調整，以反映(A)積極業績導致應計業績分配增加，或(B)負面業績導致應付普通合夥人的金額少於以前確認為收入的金額，從而對分配給普通合夥人的應計業績分配進行負面調整。
我們認為，由於估值技術、假設、市場影響以及估值中使用的某些不可觀察到的投入的主觀性程度，我們認為在計算業績分配和應計業績分配時使用的公允價值不容易確定的某些投資的估值是一項關鍵的審計事項。審計這些投資的公允價值需要高度的審計師判斷力和更多的努力，包括我們的內部公允價值專家的參與，他們擁有豐富的公允價值方法和建模專業知識。
 
15
5
目錄表
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們的審計程序涉及測試某些無法輕易確定公允價值的投資的公允價值，其中包括：
 
 
•
 
我們評估了控制的設計並測試了控制的操作有效性，包括與管理層審查確定公允價值所使用的技術和假設有關的控制。
 
•
 
我們通過獨立的分析和與外部來源的比較來評估管理層假設的適當性。
 
•
 
我們聘請了更有經驗的審計團隊成員，並在需要時聘請了我們的內部公允價值專家，以協助評估管理層的估值方法和假設(或“投入”)。
 
•
 
我們改變了程序的性質、時間和範圍，將測試的重點放在評估需要更高管理判斷程度的相關投入上(例如，現金流預測、上市公司指引、折現率的某些組成部分、收益率、資本化率和退出倍數在計算終端價值時使用)。我們的程序包括測試假設的基本來源信息，以及制定一系列獨立估計，並將這些估計與管理層使用的投入進行比較。
 
•
 
我們評估了管理層的估值方法和建模技術與市場參與者在制定公允價值估計時的預期方法的一致性。
 
•
 
我們評估了當前市場事件和狀況以及相關的可比交易對管理層使用的估值技術和假設(例如，行業、行業和地理位置表現、現金流預測、其他市場基本面和利率)的影響。
 
•
 
在適用的情況下，我們檢查了行業報告，以評估當前估值與預期行業表現以及包括重大經濟或行業事件的一致性。
 
•
 
我們通過將之前對公允價值的估計與第三方的投資交易進行比較，評估了管理層準確估計公允價值的能力。
 
/s/ 德勤律師事務所 
紐約，紐約
2024年2月23日
自2006年以來，我們一直擔任黑石的審計師。
 
1
5
6
目錄表
 
黑石公司
合併財務狀況報表
(千美元，共享數據除外)
 
                                 
    
12月31日，

2023
  
12月31日，

2022
資產
     
現金和現金等價物
   
$
 
2,955,866
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
 
316,197
 
  
 
241,712
 
投資
   
 
26,146,622
 
  
 
27,553,251
 
應收帳款
   
 
193,365
 
  
 
462,904
 
應由關聯公司支付
   
 
4,466,521
 
  
 
4,146,707
 
無形資產，淨額
   
 
201,208
 
  
 
217,287
 
商譽
   
 
1,890,202
 
  
 
1,890,202
 
其他資產
   
 
944,848
 
  
 
800,458
 
使用權資產
   
 
841,307
 
  
 
896,981
 
遞延税項資產
   
 
2,331,394
 
  
 
2,062,722
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
40,287,530
 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
     
應付貸款
   
$
11,304,059
 
  
$
12,349,584
 
由於附屬公司
   
 
2,393,410
 
  
 
2,118,481
 
應計薪酬和福利
   
 
5,247,766
 
  
 
6,101,801
 
經營租賃負債
   
 
989,823
 
  
 
1,021,454
 
應付賬款、應計費用和其他負債
   
 
2,277,258
 
  
 
1,251,840
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
22,212,316
 
  
 
22,843,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
承付款和或有事項
     
合併實體中可贖回的非控股權益
   
 
1,179,073
 
  
 
1,715,006
 
  
 
 
 
  
 
 
 
權益
     
黑石公司的股東權益。
     
普通股，$0.00001面值，90億股授權股份，(719,358,114截至2023年12月31日的已發行和已發行股票；710,276,923截至2022年12月31日的已發行和已發行股票)
   
 
7
 
  
 
7
 
系列I優先股，$0.00001面值，999,999,000授權股份，(1(截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票)
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列優先股，$0.00001面值，1,000授權股份，(1(截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票)
   
 
—
 
  
 
—
 
額外實收資本
   
 
6,175,190
 
  
 
5,935,273
 
留存收益
   
 
660,734
 
  
 
1,748,106
 
累計其他綜合損失
   
 
(19,133
) 
  
 
(27,475
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone Inc.的總股東權益
   
 
6,816,798
 
  
 
7,655,911
 
合併實體中的非控股權益
   
 
5,177,255
 
  
 
5,056,480
 
黑石控股的非控股權益
   
 
4,902,088
 
  
 
5,253,670
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總股本
   
 
16,896,141
 
  
 
17,966,061
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
40,287,530
 
  
$
 
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
繼續…
請參閲合併財務報表附註。
 
15
7
目錄表
 
黑石公司
合併財務狀況報表
(千美元)
 
以下為綜合財務狀況表中列示的綜合結餘中的資產和負債部分，可歸因於屬於可變利息實體的綜合Blackstone基金。下列資產僅可用於清償該等Blackstone綜合基金的債務，而該等負債僅為該等綜合Blackstone基金的債務，並不享有Blackstone的一般信貸追索權。
 
                                 
    
12月31日，

2023
  
12月31日，

2022
資產
     
黑石基金和其他公司持有的現金
   
$
316,197
 
  
$
241,712
 
投資
   
 
4,319,483
 
  
 
5,136,542
 
應收帳款
   
 
6,995
 
  
 
55,223
 
應由關聯公司支付
   
 
12,762
 
  
 
7,152
 
其他資產
   
 
770
 
  
 
2,159
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
4,656,207
  
  
$
5,442,788
  
  
 
 
 
  
 
 
 
負債
     
應付貸款
   
$
687,122
 
  
$
1,450,000
 
由於附屬公司
   
 
123,909
 
  
 
82,345
 
應付賬款、應計費用和其他負債
   
 
391,172
 
  
 
25,858
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
$
 1,202,203
 
  
$
 1,558,203
 
  
 
 
 
  
 
 
 
請參閲合併財務報表附註。
 
1
5
8

目錄表
黑石公司
合併業務報表
(千美元，不包括每股和每股數據)
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
收入
       
管理和諮詢費，淨額
   
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
獎勵費
   
 
695,171
 
  
 
525,127
 
  
 
253,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投資收益(虧損)
       
績效分配
       
已實現
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
未實現
   
 
(1,691,668
) 
  
 
(3,435,056
) 
  
 
8,675,246
 
本金投資
       
已實現
   
 
303,823
 
  
 
850,327
 
  
 
1,003,822
 
未實現
   
 
(603,154
) 
  
 
(1,563,849
) 
  
 
1,456,201
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總投資收益
   
 
232,842
 
  
 
1,233,062
 
  
 
16,788,721
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
516,497
 
  
 
271,612
 
  
 
160,643
 
其他
   
 
(92,929
) 
  
 
184,557
 
  
 
203,086
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總收入
   
 
8,022,841
 
  
 
8,517,673
 
  
 
22,577,148
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
費用
       
薪酬和福利
       
補償
   
 
2,785,447
 
  
 
2,569,780
 
  
 
2,161,973
 
獎勵費補償
   
 
281,067
 
  
 
207,998
 
  
 
98,112
 
績效分配薪酬
       
已實現
   
 
900,859
 
  
 
2,225,264
 
  
 
2,311,993
 
未實現
   
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利總額
   
 
3,312,970
 
  
 
3,532,454
 
  
 
8,350,126
 
一般、行政和其他
   
 
1,117,305
 
  
 
1,092,671
 
  
 
917,847
 
利息支出
   
 
431,868
 
  
 
317,225
 
  
 
198,268
 
基金開支
   
 
118,987
 
  
 
30,675
 
  
 
10,376
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總費用
   
 
4,981,130
 
  
 
4,973,025
 
  
 
9,476,617
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(虧損)
       
應收税金協議負債變動
   
 
(27,196
) 
  
 
22,283
 
  
 
(2,759
) 
基金投資活動淨收益(虧損)
   
 
(56,801
) 
  
 
(105,142
) 
  
 
461,624
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(虧損)合計
   
 
(83,997
) 
  
 
(82,859
) 
  
 
458,865
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
計提税前收入
   
 
2,957,714
 
  
 
3,461,789
 
  
 
13,559,396
 
税項撥備
   
 
513,461
 
  
 
472,880
 
  
 
1,184,401
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨收入
   
 
2,444,253
 
  
 
2,988,909
 
  
 
12,374,995
 
合併實體中可贖回非控股權益應佔淨收益(虧損)
   
 
(245,518
) 
  
 
(142,890
) 
  
 
5,740
 
合併實體非控股權益應佔淨收益
   
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
可歸因於黑石控股非控股權益的淨收益
   
 
1,074,736
 
  
 
1,276,402
 
  
 
4,886,552
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的淨收入。
   
$
1,390,880
 
  
$
1,747,631
 
  
$
5,857,397
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
普通股每股淨收益
       
基本信息
   
$
1.84
 
  
$
2.36
 
  
$
8.14
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀釋
   
$
1.84
 
  
$
2.36
 
  
$
8.13
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
加權平均普通股流通股
       
基本信息
   
 
755,204,556
 
  
 
740,664,038
 
  
 
719,766,879
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀釋
   
 
755,419,936
 
  
 
740,942,399
 
  
 
720,125,043
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
請參閲合併財務報表附註。
 
1
59
目錄表
 
黑石公司
綜合全面收益表
(千美元)
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
淨收入
   
$
2,444,253
 
  
$
2,988,909
 
  
$
12,374,995
 
其他全面收益(虧損)-貨幣折算調整
   
 
59,698
 
  
 
(32,523
) 
  
 
(5,814
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
綜合收益
   
 
2,503,951
 
  
 
2,956,386
 
  
 
12,369,181
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
更少：
       
合併實體中可贖回非控股權益的綜合收益(虧損)
   
 
(199,998
) 
  
 
(163,263
) 
  
 
5,740
 
合併實體非控股權益應佔綜合收益
   
 
224,155
 
  
 
107,766
 
  
 
1,625,306
 
黑石控股非控股權益應佔全面收益
   
 
1,080,572
 
  
 
1,272,101
 
  
 
4,884,533
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
非控股權益應佔綜合收益
   
 
1,104,729
 
  
 
1,216,604
 
  
 
6,515,579
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的全面收入。
   
$
1,399,222
 
  
$
1,739,782
 
  
$
5,853,602
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
請參閲合併財務報表附註。
 
16
0

目錄表
黑石公司
綜合權益變動表
(千美元，共享數據除外)
 
 
   
的股份
黑石集團

Inc.(A)
  
黑石集團(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通

庫存
  
普普通通
庫存
  
其他內容

實繳-

資本
  
保留
收益

(赤字)
  
累計
其他
壓縮-
親切的
收入
(虧損)
  
總計
股東的
權益
  
非-

控管
在以下方面的權益
已整合
實體
  
非-

控管
在以下方面的權益
黑石集團
持有量
  
總計

權益
  
可贖回
非-
控管
在以下方面的權益
已整合
實體
2020年12月31日餘額
  
 
683,875,544
 
  
$
7
 
  
$
6,332,105
 
  
$
335,762
 
  
$
(15,831
) 
  
$
6,652,043
 
  
$
4,042,157
 
  
$
3,831,148
 
  
$
14,525,348
 
  
$
65,161
 
淨收入
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
5,857,397
 
  
 
—
 
  
 
5,857,397
 
  
 
1,625,306
 
  
 
4,886,552
 
  
 
12,369,255
 
  
 
5,740
 
貨幣換算調整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(3,795
) 
  
 
(3,795
) 
  
 
—
 
  
 
(2,019
) 
  
 
(5,814
) 
  
 
—
 
出資
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,280,938
 
  
 
10,187
 
  
 
1,291,125
 
  
 
—
 
資本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,545,374
) 
  
 
—
 
  
 
(2,545,374
) 
  
 
(1,344,754
) 
  
 
(2,067,387
) 
  
 
(5,957,515
) 
  
 
(2,873
) 
合併實體中非控股權益的轉讓
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,994
) 
  
 
—
 
  
 
(2,994
) 
  
 
—
 
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響
非控制性
利息持有人
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,788
 
  
 
—
 
基於股權的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
369,517
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
369,517
 
  
 
—
 
  
 
263,082
 
  
 
632,599
 
  
 
—
 
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割
  
 
3,982,712
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(56,120
) 
  
 
—
 
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份
  
 
(10,268,444
) 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,216,654
) 
  
 
—
 
黑石集團S股權變更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
10,494
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
10,494
 
  
 
—
 
  
 
(10,494
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
將黑石控股合夥單位轉換為普通股
  
 
26,749,962
 
  
 
—
 
  
 
296,597
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
296,597
 
  
 
—
 
  
 
(296,597
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2021年12月31日的餘額
  
 
704,339,774
 
  
$
7
 
  
$
5,794,727
 
  
$
3,647,785
 
  
$
(19,626
) 
  
$
9,422,893
 
  
$
5,600,653
 
  
$
6,614,472
 
  
$
21,638,018
 
  
$
   68,028
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。
 
繼續…
請參閲合併財務報表附註。
 
16
1
目錄表
黑石公司
綜合權益變動表
(千美元，共享數據除外)
 
 
   
的股份
黑石集團

Inc.(A)
  
黑石集團(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通

庫存
  
普普通通
庫存
  
其他內容
實繳-

資本
  
保留
收益
(赤字)
  
累計
其他
壓縮-
親切的
收入
(虧損)
  
總計
股東的
權益
  
非-

控管
在以下方面的權益
已整合
實體
  
非-

控管
在以下方面的權益
黑石集團
持有量
  
總計

權益
  
可贖回
非-
控管
在以下方面的權益
已整合
實體
2021年12月31日的餘額
  
 
704,339,774
 
  
$
7
 
  
$
5,794,727
 
  
$
3,647,785
 
  
$
(19,626
) 
  
$
9,422,893
 
  
$
5,600,653
 
  
$
6,614,472
 
  
$
21,638,018
 
  
$
68,028
 
因基金實體合併調入
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,146,410
 
淨收益(虧損)
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,747,631
 
  
 
—
 
  
 
1,747,631
 
  
 
107,766
 
  
 
1,276,402
 
  
 
3,131,799
 
  
 
(142,890
) 
貨幣換算調整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(7,849
) 
  
 
(7,849
) 
  
 
—
 
  
 
(4,301
) 
  
 
(12,150
) 
  
 
(20,373
) 
出資
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
739,660
 
  
 
9,868
 
  
 
749,528
 
  
 
555,693
 
資本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(3,647,310
) 
  
 
—
 
  
 
(3,647,310
) 
  
 
(1,091,798
) 
  
 
(2,881,343
) 
  
 
(7,620,451
) 
  
 
(180,200
) 
合併實體中非控股權益的轉讓
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(299,801
) 
  
 
—
 
  
 
(299,801
) 
  
 
288,338
 
從非控股股東手中收購所有權權益所產生的遞延納税效應
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
6,690
 
  
 
—
 
基於股權的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
504,738
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
504,738
 
  
 
—
 
  
 
333,645
 
  
 
838,383
 
  
 
—
 
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割
  
 
5,407,340
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(73,987
) 
  
 
—
 
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份
  
 
(3,850,000
) 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(391,968
) 
  
 
—
 
黑石集團S股權變更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
36,824
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
36,824
 
  
 
—
 
  
 
(36,824
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
將黑石控股合夥單位轉換為普通股
  
 
4,379,809
 
  
 
—
 
  
 
58,249
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
58,249
 
  
 
—
 
  
 
(58,249
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2022年12月31日的餘額
  
 
710,276,923
 
  
$
7
 
  
$
 5,935,273
 
  
$
1,748,106
 
  
$
(27,475
) 
  
$
7,655,911
 
  
$
5,056,480
 
  
$
5,253,670
 
  
$
17,966,061
 
  
$
1,715,006
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。
 
繼續…
請參閲合併財務報表附註。
 
16
2
目錄表
黑石公司
綜合權益變動表
(千美元，共享數據除外)
 
 
   
的股份
黑石集團
Inc.(A)
  
黑石集團(Blackstone Inc.)
                
   
普普通通
庫存
  
普普通通
庫存
  
其他內容
實繳-
資本
  
保留
收益
(赤字)
  
累計
其他
壓縮-
親切的
收入
(虧損)
  
總計
股東的
權益
  
非-
控管
在以下方面的權益
已整合
實體
  
非-
控管
在以下方面的權益
黑石集團
持有量
  
總計
權益
  
可贖回
非-
控管
在以下方面的權益
已整合
實體
2022年12月31日的餘額
  
 
710,276,923
 
  
$
7
 
  
$
5,935,273
 
  
$
1,748,106
 
  
$
(27,475
) 
  
$
7,655,911
 
  
$
5,056,480
 
  
$
5,253,670
 
  
$
17,966,061
 
  
$
1,715,006
 
因基金實體解除合併而轉出
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(53,713
) 
淨收益(虧損)
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,390,880
 
  
 
—
 
  
 
1,390,880
 
  
 
224,155
 
  
 
1,074,736
 
  
 
2,689,771
 
  
 
(245,518
) 
貨幣換算調整
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
8,342
 
  
 
8,342
 
  
 
—
 
  
 
5,836
 
  
 
14,178
 
  
 
45,520
 
出資
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
571,559
 
  
 
9,706
 
  
 
581,265
 
  
 
150,533
 
資本分配
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(2,478,252
) 
  
 
—
 
  
 
(2,478,252
) 
  
 
(666,668
) 
  
 
(1,799,901
) 
  
 
(4,944,821
) 
  
 
(432,755
) 
合併實體中非控制性權益的轉讓與回購
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
40
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
40
 
  
 
(8,271
) 
  
 
—
 
  
 
(8,231
) 
  
 
—
 
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響
非控制性
利息持有人
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,467
 
  
 
—
 
基於股權的薪酬
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
614,645
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
614,645
 
  
 
—
 
  
 
398,830
 
  
 
1,013,475
 
  
 
—
 
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割
  
 
7,745,355
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(66,762
) 
  
 
—
 
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份
  
 
(3,718,169
) 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(351,262
) 
  
 
—
 
黑石集團S股權變更
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(15,047
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(15,047
) 
  
 
—
 
  
 
15,047
 
  
 
—
 
  
 
—
 
將黑石控股合夥單位轉換為普通股
  
 
5,054,005
 
  
 
—
 
  
 
55,836
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
55,836
 
  
 
—
 
  
 
(55,836
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2023年12月31日餘額
  
 
719,358,114
 
  
$
7
 
  
$
 6,175,190
 
  
$
660,734
 
  
$
(19,133
) 
  
$
6,816,798
 
  
$
 5,177,255
 
  
$
4,902,088
 
  
$
16,896,141
 
  
$
1,179,073
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。
 
請參閲合併財務報表附註。
 
16
3
目錄表
黑石公司
合併現金流量表
(千美元)
 
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
經營活動
       
淨收入
   
$
2,444,253
 
  
$
2,988,909
 
  
$
12,374,995
 
將淨收入調整為經營活動提供的現金淨額
       
黑石相關基金
       
投資已實現淨收益
   
 
(2,989,636
) 
  
 
(6,474,051
) 
  
 
(6,949,544
) 
投資未實現(收益)損失的變動
   
 
683,715
 
  
 
1,828,364
 
  
 
(1,748,824
) 
非現金績效分配
   
 
1,691,668
 
  
 
3,435,055
 
  
 
(8,675,246
) 
非現金績效分配與激勵費補償
   
 
473,364
 
  
 
931,288
 
  
 
6,159,529
 
基於股權的薪酬費用
   
 
987,549
 
  
 
846,349
 
  
 
637,441
 
無形資產攤銷
   
 
40,075
 
  
 
67,097
 
  
 
74,871
 
計入淨收入的其他非現金金額
   
 
(835,230
) 
  
 
(1,341,059
) 
  
 
(77,849
) 
因經營資產和負債變化而產生的現金流
       
通過合併基金實體獲得的現金
   
 
—
 
  
 
31,791
 
  
 
—
 
基金實體解除合併後放棄的現金
   
 
(113,589
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
應收帳款
   
 
237,623
 
  
 
177,832
 
  
 
288,306
 
應由關聯公司支付
   
 
331,623
 
  
 
654,290
 
  
 
(1,124,667
) 
其他資產
   
 
(47,299
) 
  
 
(26,853
) 
  
 
(4,792
) 
應計薪酬和福利
   
 
(1,071,559
) 
  
 
(2,197,446
) 
  
 
(1,692,562
) 
應付賬款、應計費用和其他負債
   
 
(40,283
) 
  
 
158,019
 
  
 
110,963
 
由於附屬公司
   
 
85,733
 
  
 
117,219
 
  
 
81,922
 
購買的投資
   
 
(5,010,341
) 
  
 
(5,228,723
) 
  
 
(7,439,964
) 
出售股權所得現金收益
   
 
7,189,240
 
  
 
10,368,172
 
  
 
11,971,409
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
經營活動提供的淨現金
   
 
4,056,906
 
  
 
6,336,253
 
  
 
3,985,988
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投資活動
       
採購傢俱、設備和租賃改善設施
   
 
(224,231
) 
  
 
(235,497
) 
  
 
(64,316
) 
為收購支付的淨現金，扣除收購現金後的淨現金
   
 
(5,420
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用於投資活動的現金淨額
   
 
(229,651
) 
  
 
(235,497
) 
  
 
(64,316
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
融資活動
       
對合並實體中非控股股東的分配
   
 
(1,003,715
) 
  
 
(1,271,907
) 
  
 
(1,347,631
) 
合併實體中非控股股東的出資
   
 
708,410
 
  
 
1,268,297
 
  
 
1,275,211
 
應收税金協議項下的付款
   
 
(64,634
) 
  
 
(46,880
) 
  
 
(51,366
) 
既得普通股和回購普通股和黑石控股合夥單位的淨結算
   
 
(418,024
) 
  
 
(465,956
) 
  
 
(1,272,774
) 
 
繼續…
請參閲合併財務報表附註。
 
16
4
目錄表
黑石公司
合併現金流量表
(千美元)
 
 
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
融資活動(續)
       
應付貸款收益
   
$
494,975
 
  
$
3,521,544
 
  
$
2,222,544
 
償還和回購應付貸款
   
 
(502,460
) 
  
 
(280,768
) 
  
 
—
 
向股東和單位股東分紅/分配
   
 
(4,268,447
) 
  
 
(6,518,785
) 
  
 
(4,602,574
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用於融資活動的現金淨額
   
 
(5,053,895
) 
  
 
(3,794,455
) 
  
 
(3,776,590
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
匯率變動對Blackstone等基金持有的現金和現金等價物及現金的影響
   
 
4,988
 
  
 
(12,318
) 
  
 
(9,806
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone基金和其他基金持有的現金和現金等價物和現金
       
淨增加(減少)
   
 
(1,221,652
) 
  
 
2,293,983
 
  
 
135,276
 
期初
   
 
4,493,715
 
  
 
2,199,732
 
  
 
2,064,456
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末
   
$
3,272,063
 
  
$
4,493,715
 
  
$
2,199,732
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
現金流量信息的補充披露
       
支付利息
   
$
400,333
 
  
$
261,886
 
  
$
194,166
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
繳納所得税
   
$
569,381
 
  
$
683,171
 
  
$
700,690
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
補充披露非現金投融資活動
       
非控股股東的非現金出資
   
$
22,049
 
  
$
34,286
 
  
$
11,647
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
對非控股股東的非現金分配
   
$
(105,414
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
票據發行成本
   
$
—
 
  
$
30,240
 
  
$
16,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
向非控股權益持有人轉讓權益
   
$
(8,231
) 
  
$
(11,463
) 
  
$
(2,994
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石集團S股權變更
   
$
(15,047
) 
  
$
36,824
 
  
$
10,494
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
既得普通股淨結算額
   
$
681,004
 
  
$
387,332
 
  
$
219,558
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
將Blackstone控股單位轉換為普通股
   
$
55,836
 
  
$
58,249
 
  
$
296,597
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
向非控股權益持有人收購所有權權益
       
遞延税金資產
   
$
(117,459
) 
  
$
(120,167
) 
  
$
(807,309
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
由於附屬公司
   
$
114,992
 
  
$
113,477
 
  
$
748,521
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
權益
   
$
2,467
 
  
$
6,690
 
  
$
58,788
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表對Blackstone基金持有的現金和現金等價物以及合併財務狀況報表中報告的其他現金進行了對賬：
 
                                 
    
12月31日，
2023
  
12月31日，
2022
現金和現金等價物
   
$
2,955,866
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
 
316,197
 
  
 
241,712
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
 3,272,063
  
  
$
 4,493,715
  
  
 
 
 
  
 
 
 
請參閲合併財務報表附註。
 
16
5
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
1. 組織
Blackstone Inc.及其合併子公司(“Blackstone”或“公司”)是世界上最大的另類資產管理公司。Blackstone的資產管理業務包括專注於房地產、私募股權、基礎設施、生命科學、成長型股權、信貸、房地產資產、二級市場和對衝基金的全球投資策略。“黑石基金”是指黑石管理的基金和其他工具。黑石集團的業務被組織成
四細分市場：房地產、私募股權、信貸保險和對衝基金解決方案。
Blackstone Inc.最初成立於2007年3月12日，前身為Blackstone Group L.P.，是特拉華州的一家有限責任合夥企業。在2019年7月1日轉變為特拉華州公司之前，Blackstone Inc.由Blackstone Group Management L.L.C.管理和運營，Blackstone Group Management L.L.C.由Blackstone的高級董事總經理全資擁有，由
一黑石集團創始人中，史蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman，“創始人”)。
Blackstone的活動是通過其控股合夥公司進行的：Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings For AI L.P.、Blackstone Holdings FII L.P.、Blackstone Holdings III I.L.P.和Blackstone Holdings FIV L.P.(統稱為“Blackstone Holdings”、“Blackstone Holdings Partnership”或“Holding Partnership”)。Blackstone透過其全資附屬公司成為各控股合夥企業的唯一普通合夥人。一般來説，控股合夥企業中有限合夥人權益的持有人每年可四次以一對一的方式將其有限合夥企業權益(“合夥單位”)交換為Blackstone普通股，將每個控股合夥企業中的一個合夥企業單位交換為一股Blackstone普通股。
2. 重要會計政策摘要
陳述的基礎
所附Blackstone綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制。
綜合財務報表包括Blackstone、其全資或多數股權附屬公司、被視為可變權益實體且Blackstone被視為主要受益人的綜合實體的賬目，以及某些不被視為可變權益實體但普通合夥人被確定擁有控制權的合夥企業或類似實體的賬目。
所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。
預算的使用
根據公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出估計，以影響合併財務報表和附註中報告的金額。管理層認為，編制合併財務報表時使用的估計數是審慎和合理的。此類估計包括投資和金融工具的估值、遞延税項餘額(包括估值免税額)的計量以及商譽和股權補償的會計處理。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。
整固
黑石整合了其通過多數表決權或其他方式控制的所有實體，包括普通合夥人擁有控股權的黑石基金。Blackstone擁有Blackstone Holdings的控股權，因為有限合夥人無權解散合夥企業，也沒有實質性的退出權或參與權來克服Blackstone持有的控制權。因此，Blackstone合併Blackstone Holdings並記錄非控股權益，以反映Blackstone Holdings的有限合夥人的經濟利益。
 
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目錄表
B
Lackstone Inc.
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
此外，Blackstone整合了其為主要受益人的所有可變權益實體(“VIE”)。如果一家企業持有控股權，就被確定為主要受益者。控制財務權益的定義是：(A)有權指導VIE的活動，從而對該實體的經濟表現產生最重大的影響；(B)有義務承擔該實體的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。合併指引要求進行分析，以確定(A)Blackstone持有可變權益的實體是否為VIE，以及(B)Blackstone通過直接或間接持有該實體的權益或通過其他可變權益簽約參與是否會使其獲得控股權。執行這一分析需要運用判斷力。
Blackstone在涉及可變利益實體時確定自己是否為VIE的主要受益人，並不斷重新考慮這一結論。在確定Blackstone是否為主要受益人時，Blackstone評估其在Blackstone直接或間接持有的實體中的控制權和經濟權益。合併分析通常可以定性地進行；但是，如果不能很明顯地表明Blackstone不是主要受益人，也可以進行定量分析。投資和贖回(由Blackstone、Blackstone的關聯公司或第三方進行)或對各自Blackstone基金的管理文件的修訂可能會影響實體作為VIE的地位或主要受益人的決定。在每個報告日期，Blackstone都會評估其是否為主要受益人，並將相應地合併或解除合併。
只能用來清償綜合VIE的債務的綜合VIE的資產和債權人(或實益利益持有人)對Blackstone的一般信貸沒有追索權的綜合VIE的負債在綜合財務狀況報表的單獨一節中列示。
黑石集團關於VIE的其他披露在附註9中討論。“可變利益實體。”
收入確認
收入主要包括管理和諮詢費、激勵費、投資收入、利息和股息收入等。
管理和諮詢費以及激勵費作為與客户的合同入賬。在與客户簽訂合同的指導下，要求實體(A)確定與客户的合同(S)，(B)確定合同中的履約義務，(C)確定交易價格，(D)將交易價格分配到合同中的履約義務，以及(E)在實體履行履約義務時確認收入。在確定交易價格時，只有在與可變對價相關的不確定性得到解決後，確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉的情況下，實體才可納入可變對價。請參閲附註20。“分部報告”，對與客户簽訂的合同收入進行分類列報。
管理和諮詢費，淨額
-管理和諮詢費，淨額包括管理費，包括基本管理費、交易費、諮詢費和其他費用，扣除管理費減免和抵消後的淨額。
Blackstone按計算基數的固定百分比從客户那裏賺取基本管理費，計算基數通常是管理下的資產、資產淨值、總資產、總資產、承諾資本或投資資本。Blackstone根據條款和條款按基金識別其客户
 
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黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
個人基金的情況。一般情況下，客户被標識為其管理的基金和投資工具的投資者，但對於某些廣泛持有的基金或工具，基金或工具本身可能被標識為客户。這些客户合同要求Blackstone提供投資管理服務，這代表着Blackstone隨着時間的推移而履行的業績義務。管理費是可變對價的一種形式，因為Blackstone有權根據管理費基礎的波動而變化。記錄為收入的數額通常在期末確定，因為這些管理費定期支付(通常是每季度支付一次)，一旦支付就不能追回。
交易、諮詢費和其他費用主要是通過管理基金和投資組合公司間接向基金投資者收取的費用。投資顧問協議一般要求投資顧問將投資者應向Blackstone支付的管理費金額(“管理費減免”)減少相當於交易的一部分，以及投資組合公司向Blackstone支付的其他費用。減少的數額因基金、投資組合公司支付的費用類型以及基金以前發生的費用而異。這些費用和相關管理費減免是Blackstone向基金投資者提供投資管理服務的履約義務交易價格的組成部分，並被確認為收取費用和提供服務期間交易價格的變化。
管理費抵銷是指Blackstone基金投資者應支付的管理費的減少，這是基於此類投資者償還Blackstone基金或Blackstone主要用於配售費用的金額。提供投資管理服務需要黑石代表客户安排服務。在Blackstone代表基金投資者擔任代理的情況下，它將服務成本計入管理費收入的淨額。在所有其他情況下，Blackstone主要負責履行服務，因此是這些安排的委託人。因此，這些服務的費用酌情作為報酬或一般、行政和其他費用列報，基金投資者的任何償還均記為管理費和諮詢費淨額。在基金投資者被確定為安排中的客户的情況下，配售費用可作為獲得客户合同的成本資本化。資本化配售費用在客户合同有效期內攤銷，在合併財務狀況綜合報表中記錄在其他資產中，攤銷記錄在綜合經營報表中的一般、行政和其他部分。
截至報告日期的應計但未支付的管理費和諮詢費，扣除管理費減少額和管理費抵銷後的淨額，計入綜合財務狀況報表中的聯屬公司應收費用。
獎勵費用-
根據Blackstone工具的表現賺取的合同費用(“獎勵費用”)是Blackstone與客户簽訂的提供投資管理服務合同中的一種可變對價形式。獎勵費用是根據車輛在此期間的表現賺取的，但須根據每輛車輛的管理協議中分別規定的條款，達到最低迴報水平或高水位分數。獎勵費用將不會被確認為收入，直到(A)確認的累計收入數額很可能不會發生重大逆轉，或(B)與可變對價相關的不確定性隨後得到解決。獎勵費用通常在測算期結束時確認為收入。一旦變現，此類費用不受追回或逆轉的約束。截至報告日期，直接向Blackstone工具投資者收取的應計但未支付的獎勵費用記錄在聯屬公司的綜合財務狀況報表中。
投資收益(虧損)
-投資收益(虧損)指Blackstone的業績分配和本金投資的未實現和已實現損益。
 
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目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
在套利基金結構和某些開放式結構中，黑石通過其子公司與其有限合夥人一起以合夥形式進行投資，並有權按比例分享基金工具的結果(“按比例分配”)。除了按比例分配，並假設實現了某些投資回報，Blackstone有權獲得不成比例的收入分配，否則可分配給有限合夥人，通常稱為附帶權益(“業績分配”)。
套利基金結構中的業績分配是根據迄今累積的基金業績分配給普通合夥人的，但受有限合夥人優先回報的限制。開放式結構的性能分配是基於一段時間內的車輛性能，受高水位線和投資者偏好回報的影響。在每個報告期結束時，Blackstone根據基金協議計算每個基金應付Blackstone的應計業績分配(“應計業績分配”)餘額，就好像標的投資的公允價值在該日期已實現一樣，無論該等金額是否已實現。由於不同報告期相關投資的公允價值不同，有必要對記為應計業績分配的金額進行調整，以反映(A)正面業績導致對普通合夥人的應計業績分配增加，或(B)負面業績導致對Blackstone的應計業績分配少於先前確認為收入的金額，從而對對普通合夥人的應計業績分配進行負面調整。在每一種情況下，都必須根據累計成果與迄今記錄的應計業績分配進行比較，計算應計業績分配，並作出必要的積極或消極調整。一旦這類基金之前累積的業績分配完全逆轉，黑石就不再記錄負業績分配。百仕通沒有義務支付保證回報或障礙，因此，在基金的整個生命週期內，不能有負業績分配。截至報告日期的應計業績分配反映在綜合財務狀況報表的投資中。
套利基金結構中的業績分配是在以有利可圖的方式處置基礎投資並且基金的累計回報超過優先回報時實現的，或者在有限的情況下，在達到資本回報的某些門檻之後實現。套利基金結構中的業績分配，如果迄今收到的業績分配超過了根據累積業績應支付給Blackstone的金額，則需要進行追回。因此，潛在償還先前收到的業績分配的應計項目是應支付給關聯公司的部分，是指之前分發給Blackstone Holdings和非控股利益持有人的所有金額，如果Blackstone套利基金將根據相關基金於報告日期的當前公允價值進行清算，則需要償還給Blackstone套利基金。然而，實際的追回負債通常要到基金壽命結束時才能變現，但某些基金除外，這些基金可能有臨時的追回負債。不限成員名額結構中的業績分配是根據協議中規定的時間段實現的，一旦支付，一般不會被追回。
本金投資包括Blackstone的本金投資的未實現和已實現損益，包括其在未合併並按比例分配的Blackstone基金的投資、其股權方法投資和其他本金投資。本金投資的收益(虧損)在Blackstone贖回其全部或部分投資或當Blackstone收到現金收入(如股息或分派)時實現。本金投資的未實現收益(虧損)源於相關投資的公允價值的變化以及投資實現時未實現收益(虧損)的沖銷。
利息和股息收入
-利息和股息收入主要包括根據Blackstone持有的權益法未計入本金投資的利息和股息收入。
 
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目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
其他收入
-其他收入包括雜項收入和以美元以外貨幣計價的交易產生的匯兑損益。
金融工具的公允價值
GAAP建立了一個分層披露框架，對按公允價值計量金融工具時使用的市場價格可觀察性水平進行優先排序。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在活躍市場上有現成報價的金融工具一般具有較高的市場價格可觀測性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。
按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：
 
 
•
  
截至報告日期，同一金融工具的第I級報價在活躍市場上可用。一級中的金融工具類型包括上市股票、上市衍生品和有報價的共同基金。Blackstone不會調整這些投資的報價，即使在Blackstone持有大量頭寸且出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。
 
•
  
二級--定價投入不同於活躍市場的報價，可以直接或間接觀察到a
S的報道
公允價值是通過使用模型或其他估值方法確定的。這類金融工具一般包括公司債券及貸款，包括公司債券及以綜合抵押貸款債券(“CLO”)工具持有的貸款、政府及機構證券、流動性較低及受限制的股本證券，以及某些公允價值以可見投入為基礎的場外衍生工具。合併CLO工具發行的票據被歸類於公允價值等級的第二級。
 
•
  
第三級-金融工具的定價投入是不可觀察的，包括金融工具幾乎沒有市場活動(如果有的話)的情況。確定公允價值的投入需要大量的管理層判斷或估計。這類金融工具一般包括私募股權、房地產基金及信貸基金的一般及有限合夥權益、證券化的不良債務及非投資級剩餘權益、非綜合CLO的投資及某些公允價值以不可觀察的投入為基礎的場外衍生工具。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，確定公允價值層次中的哪個類別適合任何特定金融工具是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。Blackstone對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮該金融工具特有的因素。
二級估值技術
歸入公允價值等級第II級的金融工具包括債務工具、已出售、尚未購買的債務證券以及使用可見投入估值的某些股權證券和衍生工具。
 
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目錄表
 
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
用於評估公允價值等級中第二級金融工具的估值技術如下：
 
 
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債務工具和股權證券根據市場參與者之間有序交易的價格進行估值，包括由信譽良好的交易商或定價服務提供的價格。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣和可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。某些股權證券的估值基於相同證券的可觀察價格，該價格根據限制的影響進行了調整。
 
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獨立衍生工具的估值使用合同現金流和可觀察到的投入，包括收益率曲線、外幣利率和信用利差。
 
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綜合CLO工具發行的票據是根據CLO資產的更可見公允價值減去(A)Blackstone持有的任何實益權益的公允價值及(B)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值而計量。
第三級估值技術
在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，Blackstone使用一致的估值方法對其投資進行估值。對於一些投資而言，市場活動可能很少；管理層對公允價值的確定則基於當時情況下可獲得的最佳信息，可能會納入管理層自己的假設，並涉及很大程度的判斷，同時考慮到內部和外部因素，包括對不履行和流動性風險的適當風險調整。無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司股權的私人投資、房地產、對非合併CLO工具的投資、對衝基金的某些基金以及專注於信貸的投資。
房地產投資
-房地產投資的公允價值是通過考慮預計的經營現金流、可比資產的銷售(如果有)和重置成本以及其他措施和考慮因素來確定的。用於估計房地產投資公允價值的方法包括貼現現金流量法，其價值是通過假設買方的加權平均資本成本貼現估計的現金流量和標的投資的估計最終價值來計算的。最終價值是通過參考退出倍數或資本化率得出的，例如利息、税項、折舊和攤銷前收益(“EBITDA”)的估計，或淨營業收入(“NOI”)的估計。估值亦可參考可比較公司或資產的可觀察估值量度(例如，將NOI除以可比較公司或交易的相關資本化率)，並由管理層根據投資與參考可比較公司之間的差異作出調整，以按業績倍數或市值法計算。
私募股權投資
-私募股權投資的公允價值是參考預計淨收益、EBITDA、貼現現金流量法、公開市場或私人交易、可比公司的估值和其他衡量標準確定的，在許多情況下，這些衡量標準是基於收到的未經審計的信息。如果使用貼現現金流量法，則通過參考EBITDA或市盈率退出倍數來得出終端價值。估值也可參考可比較公司或交易的可觀察估值指標(例如，將被投資公司的關鍵業績指標，如EBITDA乘以在可比較公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數)，由管理層根據投資與參考可比較公司之間的差異進行調整，在某些情況下，通過參考期權定價模型或其他類似方法來得出。
專注於信貸的投資
-注重信貸的投資的公允價值一般是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的價格確定的。對於未公開交易或市場價格不容易獲得的信貸投資，Blackstone可能會利用
 
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黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
其他估值方法，包括貼現現金流量法或市場法。貼現現金流量法根據合同條款預測債務工具的預期現金流，並使用基於市場的收益率將該等現金流折現回估值日期。基於市場的收益率通常使用類似行業的公司發行的公開交易債務工具的收益率作為標的投資，或基於適用於標的投資的更廣泛基準指數的信用利差變化來估計。
市場法通常用於確定信貸投資發行人的企業價值，並考慮可比公司或交易的估值倍數。由此產生的企業價值將決定這種信貸投資是否具有足夠的企業價值覆蓋範圍。在不良信貸工具的情況下，可以使用市場方法來估計在重組事件中的恢復價值。
按公允價值計算的投資
一般來説，黑石基金是根據美國註冊會計師協會審計和會計指南作為投資公司入賬的，
投資公司
，並根據公認會計準則關於投資公司的指導，並按公允價值反映其投資，包括多數股權和控股投資(“投資組合公司”)。這類綜合基金的投資按公允價值反映在綜合財務狀況表投資中，公允價值變動產生的未實現損益在綜合業務表中反映為基金投資活動淨收益(虧損)的組成部分。公允價值是指在計量日期市場參與者之間的有序交易中，按當前市場條件(即退出價格)出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。
Blackstone的主要投資按公允價值列報，未實現增值或折舊以及已實現損益在綜合經營報表投資收益(虧損)中確認。
對於某些工具，黑石選擇了公允價值選項。這種選擇是不可撤銷的，並在初始確認日或其他符合條件的選舉日以投資為基礎進行。Blackstone對某些貸款和應收賬款、無資金來源的貸款承諾和某些投資應用了公允價值選項，否則這些投資將不會以公允價值計入淨收入中的損益。衡量此類投資公允價值的方法與適用於私募股權、房地產、側重信貸的投資和對衝基金的基金投資的方法是一致的。這類工具的公允價值變動在綜合經營報表的投資收益(虧損)中確認。選擇了公允價值期權的計息貸款和應收賬款以及債務證券的利息收入是基於針對購買折扣的增加和購買溢價的攤銷而調整的所述票面利率。這筆利息收入記在利息和股息收入中。
Blackstone已為合併CLO工具的資產選擇公允價值選項。根據公認會計原則，Blackstone將綜合CLO工具發行的票據計量為(A)綜合CLO資產的公允價值與臨時持有的任何非金融資產的賬面價值之和，減去(B)Blackstone保留的任何實益權益(代表服務補償的權益除外)的公允價值與代表服務補償的任何實益權益的賬面價值之和。作為這一計量替代方案的結果，合併CLO車輛的金額不會歸屬於非控股權益。綜合CLO的資產於綜合財務狀況表內於投資內列報，並於應付貸款內列報應付票據，以支付應付予非關聯第三方的款項。綜合CLO資產和負債以及相關利息、股息和其他收入的公允價值變動在基金投資活動的淨收益(虧損)中列報。合併CLO車輛的費用在基金費用中列報。
 
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目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
百仕通對某些自營投資選擇了公允價值選項，否則這些投資將使用權益會計方法進行核算。該等投資的公允價值乃根據活躍市場的報價、定期公佈並作為當前交易基準的報價或採用貼現現金流量法計算。公允價值變動在綜合經營報表的投資收益(虧損)中確認。
有關已選擇公允價值期權的工具的進一步披露載於附註7。“公允價值選項。”
Blackstone可選擇在反映成本減值的計量替代方案下計量某些股權證券的自有投資，但公允價值不能輕易確定，價值的調整是由於同一發行人有序交易相同或類似證券而引起的可觀察到的價格變化。如果沒有做出計量替代選擇，股權證券將按公允價值計量。在逐個儀器的基礎上進行測量替代選擇。在每個報告期重新評估該選擇，以確定該計量替代方案下的投資是否具有易於確定的公允價值，在這種情況下，該等投資將不再符合本次選擇的資格。
綜合Blackstone基金對對衝基金的基金(“被投資基金”)的投資按被投資基金每股資產淨值(“NAV”)估值。在有限的情況下，Blackstone可能會根據自己的盡職調查和投資程序確定每股資產淨值不代表公允價值。在此情況下，Blackstone將根據公認會計準則的要求，以其合理選擇的方式真誠地估計公允價值。
Blackstone以及對衝基金和專注於信貸的基金的合併Blackstone基金的某些投資按公允價值使用每股資產淨值計量其對相關基金的投資，而不進行調整。被投資人的投資條款一般規定了最短的持有期或禁售期、設立贖回閘門或暫停贖回，或由被投資人的基金經理酌情決定是否有能力進行附帶投資，因此，在報告之日或報告之日起三個月內，投資不得贖回。側袋被對衝基金和對衝基金的基金用來區分那些可能缺乏容易確定的價值、流動性不佳或受到流動性限制的投資。通常不允許贖回，直到側袋內的投資被清算或被認為當時要求將投資包括在側袋內的條件不再存在。由於這兩個事件的發生時間都不確定，因此無法估計黑石可能贖回側袋中持有的投資的時間。有關按每股資產淨值計量公允價值的工具的進一步披露載於附註5。“以公允價值表示的資產淨值。”
證券和貸款交易以交易日為基礎進行記錄。
權益法投資
Blackstone被視為對其施加重大影響但不具有控制權的投資，除已選擇公允價值期權外，均採用權益會計方法入賬。黑石對其投資的所有黑石基金都有重大影響，但不進行整合。因此，其對這類Blackstone基金的投資通常包括按比例和不成比例的利潤和虧損分配(如包括業績分配的套利基金)，按權益法入賬。根據權益會計法，Blackstone應佔權益法投資的收益(虧損)計入綜合經營報表的投資收益(虧損)。
 
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目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
如果Blackstone的權益法投資提供了不成比例的利潤和虧損分配（如包括績效分配的基金），Blackstone從權益法投資中獲得的收益（虧損）份額將使用資產負債表方法確定，該方法被稱為按賬面價值假設清算（“HLBV”）方法。根據HLBV方法，在每個報告期末，Blackstone根據基金協議計算每個基金應向Blackstone支付的應計績效分配，假設相關投資的公允價值在該日已實現，而無論該金額是否已實現。由於基礎投資的公允價值在不同報告期之間有所不同，因此有必要對記錄為應計績效分配的金額進行調整，以反映（a）導致普通合夥人的應計績效分配增加的積極績效，或（b）導致應付Blackstone的金額低於先前確認為收入的金額的消極績效，導致對普通合夥人的應計業績分配進行負調整。在每種情況下，都需要根據累計結果計算應計績效分配，並與迄今為止記錄的應計績效分配進行比較，並進行必要的正或負調整。一旦此類基金之前的應計績效分配被完全沖銷，Blackstone將停止記錄負績效分配。Blackstone沒有義務支付保證回報或障礙，因此，在基金存續期內不能有負的績效分配。權益法投資的賬面值反映在合併財務狀況表的投資中。
Blackstone綜合財務報表中列報的戰略合作伙伴業績與戰略合作伙伴基金財務報表之間有三個月的滯後期，後者一般在同一季度（如有）報告基礎投資的業績。因此，戰略合作伙伴的業績並不反映本季度經濟和市場活動的影響。戰略合作伙伴的基礎投資在本季度的市場活動預計將影響Blackstone在未來幾個時期的報告業績。
現金和現金等價物
現金及現金等價物指手頭現金、銀行現金、貨幣市場基金及原到期日為三個月或以下的流動投資。現金及現金等價物的利息收入於綜合經營報表內記錄為利息及股息收入。
Blackstone基金和其他基金持有的現金
Blackstone Funds及其他持有的現金指綜合Blackstone Funds及其他綜合實體持有的現金及現金等價物。該等金額不可用於為Blackstone的一般流動資金需求提供資金。
應收賬款和應收關聯公司款項
應收及應付聯營公司賬款包括應收有限責任合夥人的管理及獎勵費用、管理的投資工具及投資組合公司的應收款項、應收配售及顧問費、與未結算銷售交易有關的應收款項，以及發放予聯營公司及非聯屬第三方的貸款。應收賬款，不包括選擇了公允價值選項的應收賬款，定期評估是否可收回。被確定為無法收回的金額直接計入綜合經營報表中的一般費用、行政費用和其他費用。
無形資產與商譽
Blackstone的無形資產包括賺取未來手續費收入的合同權利，包括管理和諮詢費、激勵費和業績分配。可識別的有限壽命無形資產在其估計使用年限內以直線方式攤銷，範圍為
三
至二十年，反映了這類資產的合同期限。攤銷費用包括在綜合經營報表中的一般、行政和其他部分。當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，無形資產會被檢視減值。
 
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黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
商譽
包括Blackstone的前身實體於緊接其首次公開發售(“IPO”)前於二零零七年的出資及重組所產生的商譽，以及於二零零八年收購GSO Capital Partners LLP、二零一三年收購Strategic Partners、二零一七年收購嘉實基金顧問有限公司(“嘉實”)、二零一八年收購Clarus Ventures及二零二零年收購DCI Capital LLC(“DCI”)。商譽至少每年以定性或定量方法審核減值，並在情況顯示可能已發生減值時更頻繁地進行審核。定性方法下的商譽減值測試首先基於定性評估，以確定Blackstone經營部門的公允價值是否更有可能低於其各自的賬面價值。營業分部被視為測試商譽減值的報告單位。如果確定經營部門的公允價值更有可能低於其賬面價值，或在使用量化方法時，確認減值損失的程度為賬面價值超過公允價值，但不超過分配給該報告單位的商譽總額。
傢俱、設備和租賃的改進
傢俱、設備和租賃改進主要包括租賃改進、傢俱、固定裝置和設備、計算機硬件和軟件，並按成本減去累計折舊和攤銷入賬。折舊和攤銷採用直線方法計算資產的估計可用經濟年限，對於租賃改善、傢俱和配件及其他固定資產而言，租賃期或資產使用年限中較短者，七年了或租期，或
三
至五年，分別為。每當事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時，Blackstone便會評估長期資產的減值。
外幣
在正常業務過程中，Blackstone可能會以美元以外的貨幣進行交易。此類交易產生的匯兑損益在綜合經營報表中作為其他收入入賬。在合併Blackstone基金內產生的外幣交易收益和虧損計入基金投資活動的淨收益(虧損)。此外，Blackstone還整合了許多擁有非美元功能貨幣的實體。非美元資產和負債按報告日的現行匯率換算為美元，收入、費用、收益和虧損按記錄日期的現行匯率換算。因轉換非美元計價業務而產生的累計換算調整計入其他全面收益，並分配給綜合實體的非控股權益及Blackstone Holdings的非控股權益(視何者適用而定)。
綜合收益
綜合收益包括淨收益和其他全面收益。Blackstone的其他全面收益包括外幣累計換算調整。
薪酬和福利
薪酬和福利
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補償
-薪酬包括(A)工資和獎金，以及支付和支付給僱員和高級常務董事的福利，以及(B)與向僱員和高級常務董事授予基於股權的獎勵有關的基於股權的薪酬。與向高級董事和僱員發放股權獎勵有關的薪酬成本在授予之日按公允價值計量，並在考慮到預期的沒收情況下在歸屬期間以直線方式支出，
 
17
5
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
但以下情況除外：(A)不需要未來服務的股權獎勵立即支出，以及(B)向符合退休資格標準的受獎人發放某些獎勵(允許該受獎人在有資格退休後離開Blackstone時保留一定比例的獎勵)，在退休情況下保留的獎勵部分的支出要麼立即支出，要麼攤銷到退休日期。現金結算、基於權益的獎勵和以可變數量股份結算的獎勵被歸類為負債，並在每個報告期結束時重新計量。
薪酬和福利-獎勵費用薪酬-
激勵費薪酬是指根據激勵費支付的薪酬。
薪酬和福利--績效分配薪酬--
業績分配薪酬包括根據業績分配支付的薪酬(可以現金或實物分配)。此類補償費用可以進行積極調整，也可以進行消極調整。業績分配補償一般以基金持有的個別投資的業績為基礎，而不是以基金為基礎。這些金額還可能包括將Blackstone主要投資的投資收入分配給參與某些利潤分享計劃的高級董事總經理和員工。
合併實體中的非控股權益
綜合實體的非控股權益指由第三方投資者及僱員持有的一般合夥人實體及綜合Blackstone基金的權益的組成部分。第三方和員工持有的合併Blackstone基金的百分比權益根據一般合夥人分配以及報告期間發生的對衝基金和某些專注於信貸的基金的認購和贖回情況進行調整。來自各自實體的收入(虧損)和其他全面收益(如適用)在考慮任何規範收入(虧損)分配的合同安排(如可分配給Blackstone Inc.的費用)後，根據第三方投資者和員工的相對所有權權益分配給合併實體的非控股權益。
合併實體中可贖回的非控股權益
若干綜合工具的投資者可獲授予贖回權，可按季或按月贖回，一如相關管治文件所述。這種贖回權可能會受到某些限制，包括對在特定期間內可以贖回的利息總額的限制，只能在特定時間段屆滿後贖回，或者可以在不能撤回資本的期間內收取贖回費而撤回。因此，與該等綜合工具的第三方權益有關的金額在綜合財務狀況表內作為綜合實體的可贖回非控股權益列報。當可贖回金額成為合法應付予投資者的款項時，該等款項被分類為負債，並計入綜合財務狀況表內的應付賬款、應計開支及其他負債。對於尚未授予贖回權的所有合併工具，非控制權益在綜合財務狀況綜合報表的權益項下作為綜合實體的非控制權益列報。
黑石控股的非控股權益
Blackstone Holdings的非控股權益是由Blackstone員工及其他作為Blackstone Holdings Partners的有限合夥人持有的合併Blackstone Holdings Partners中的股權組成部分。
 
17
6
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
某些成本和開支由控股合夥企業直接承擔。收入(虧損)，不包括由控股合夥企業直接承擔和應佔的成本，可歸因於Blackstone Holdings的非控股權益。這一剩餘歸屬是根據Blackstone人員和其他作為Blackstone Holdings Partners有限合夥人的人員持有的Blackstone控股合夥單位和未歸屬參與合夥單位的今年迄今平均百分比計算的。未歸屬的參與控股合夥單位在虧損期間被排除在歸屬範圍之外，因為它們在合同上沒有義務分擔控股合夥的虧損。
其他收入
合併業務表中基金投資活動的淨收益(虧損)包括變現和銷售的已實現淨收益(虧損)
的
投資，未實現收益(虧損)的淨變化是由於投資的公允價值變化以及綜合Blackstone基金投資的利息收入和支出以及股息的變化而產生的。
合併Blackstone基金髮生的費用在合併報表的基金費用中單獨列報
的
行動。
其他收入亦包括應佔應收税項協議負債減少的金額。見附註15。“所得税-其他收入-應收税金協議負債的變動”以瞭解更多信息。
所得税
Blackstone Inc.是一家以美國聯邦所得税為目的的公司，因此Blackstone在應税收入中的份額應繳納美國聯邦、州和地方所得税。Blackstone Holdings Partnership及其某些子公司在美國以合夥企業的形式運營，以美國聯邦所得税的形式運營，通常以非美國司法管轄區的法人實體的形式運營。因此，這些實體在某些情況下需要繳納紐約市非公司營業税或非美國所得税。此外，Blackstone和Blackstone Holdings Partners的某些全資子公司將在實體層面繳納聯邦、州和地方企業所得税，Blackstone在該所得税中所佔份額的相關税收撥備反映在合併財務報表中。為可轉讓税收抵免支付的現金反映在現金流量表合併報表的所得税付款中。
所得税撥備
所得税採用資產負債法計提準備，根據該方法，遞延所得税資產和負債就財務報告與資產和負債的税基之間的暫時性差異確認，從而使所有税前金額在該期間適當納税，而不論將反映哪個納税申報年度的項目。Blackstone在所得税撥備中報告與所得税事項相關的利息支出和税務處罰。
遞延所得税
遞延所得税反映了資產和負債的財務報告和税基之間暫時性差異的淨税務影響。該等暫時差額導致未來年度之應課税或可扣税金額，並按預期該等差額撥回時將生效之税率及法例計量。估值撥備乃為將遞延税項資產減至較有可能變現之金額而設立。遞延所得税資產單獨列報，遞延所得税負債計入合併財務報表的應付賬款、預提費用和其他負債。
 
17
7
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
未確認的税收優惠
如果相關税務機關根據税務狀況的技術優點進行審查，認為税務狀況很可能持續存在，則Blackstone會在綜合財務報表中確認税務狀況。符合這一標準的頭寸是以結算時很可能實現的最大利益金額來衡量的。報表中所持頭寸與綜合財務報表中確認的金額之間的差額確認為負債。與未確認税務利益相關的應計利息和罰款在合併財務報表的相關負債項下報告。
普通股每股淨收益(虧損)
普通股每股基本收入（虧損）的計算方法為：普通股的加權平均數、當期未歸屬的參與普通股和已歸屬的遞延普通股限制性股票，這些普通股限制性股票的發行被推遲到未來期間。普通股每股攤薄收益（虧損）反映了所有攤薄證券的影響。未歸屬的普通股參與股份不包括在損失期間的計算中，因為它們沒有合同義務分擔損失。
Blackstone採用庫藏股法來確定某些基於股權的薪酬獎勵的攤薄加權平均普通股。Blackstone對Blackstone Holdings合夥單位應用“如果轉換”法，以確定Blackstone Holdings合夥單位中包含的交換權的攤薄影響（如有）。Blackstone將或有可發行股份模式應用於可能需要發行股份的合約。
反向回購和回購協議
根據轉售協議（“逆回購協議”）購買的證券及根據回購協議（“回購協議”）出售的證券，主要包括美國及非美國政府及機構證券、資產支持證券及公司債務，為抵押融資交易。該等交易按其合約金額記錄於綜合財務狀況表之應付賬款、應計費用及其他負債內，幷包括應計利息。逆回購及回購協議之賬面值與公平值相若。
Blackstone通過在適當的情況下與交易對手訂立主淨額結算協議和抵押品安排來管理因逆回購協議和回購協議產生的信貸風險，在交易對手違約的情況下，這些協議和安排向Blackstone提供清算抵押品的權利以及抵銷交易對手的權利和義務的權利。
Blackstone持有根據反向回購協議購買的證券，並獲準再抵押、交付或以其他方式使用該等證券。Blackstone還將其金融工具抵押給交易對手，作為回購協議的抵押。可由對手方再抵押、交付或以其他方式使用的已抵押金融工具於綜合財務狀況表中的投資中入賬。有關回購協議的額外披露於附註10討論。《回購協議》
Blackstone不會在其綜合財務狀況表中抵銷與逆回購協議和回購協議相關的資產和負債。有關抵銷的額外披露於附註12討論。“資產和負債的抵銷”。
 
1
7
8
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
賣出的證券，尚未購買的證券
已出售、尚未購買的證券包括黑石借入和出售的股權和債務證券。黑石集團被要求以當前市場價格購買證券，並將其交付給借入證券的交易對手，以此來“回補”未來的賣空。如果為彌補賣空而不得不購買證券的價格超過了借入證券被賣空的價格，黑石將面臨損失。
已出售、尚未購買的證券在綜合財務狀況報表中按公允價值計入應付賬款、應計費用和其他負債。
衍生工具
Blackstone在其綜合財務狀況報表中按公允價值將所有衍生品確認為資產或負債。在Blackstone訂立衍生品合約之日，它將每一份衍生品合約指定為下列之一併記錄在案：(A)對已確認資產或負債的對衝(“公允價值對衝”)，(B)對預測交易或與已確認資產或負債相關的現金流量變異性的對衝(“現金流對衝”)，(C)對海外業務的淨投資進行對衝，或(D)對非指定為對衝工具的衍生工具(“獨立衍生工具”)進行對衝。
對於獨立的衍生品合約，Blackstone在本期收益中列報公允價值變化。由Blackstone綜合基金持有的衍生工具的公允價值變動反映於基金投資活動的淨收益(虧損)，或如衍生工具由Blackstone持有，則在綜合經營報表的投資收益(虧損)內反映。綜合Blackstone基金的獨立衍生資產的公允價值計入Investments，不屬於綜合Blackstone基金的獨立衍生資產的公允價值計入其他資產，獨立衍生負債的公允價值計入綜合財務狀況報表的應付帳款、應計開支和其他負債。
Blackstone已選擇不抵銷其綜合財務狀況報表中可能作為抵押品安排一部分而收取或支付的衍生資產和負債或金融資產，即使訂立了可強制執行的主淨額結算協議，該協議賦予Blackstone在交易對手違約時清算抵押品的權利以及抵銷交易對手的權利和義務的權利。
黑石集團關於衍生金融工具的其他披露在附註6中討論。“衍生金融工具。”
黑石集團關於抵銷的披露在附註12中討論。“資產和負債的抵消。”
租契
Blackstone在安排開始時確定該安排是否為租賃。Blackstone主要以承租人的身份簽訂辦公空間的運營租約。經營租賃計入綜合財務狀況表內的使用權資產及經營租賃負債。營運單位資產及經營租賃負債乃根據開始日期租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。Blackstone根據成立之日可獲得的信息，使用遞增借款利率確定租賃付款的現值。租賃可能包括延長或終止租賃的選項，這些選項包括在合理確定可以行使時包含在ROU資產和經營租賃負債中。
 
1
79
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
某些租賃包括租賃和非租賃組成部分，它們被視為一個單獨的租賃組成部分。租用租賃協議除了合同租金支付外，通常還包括對房東產生的某些費用的額外支付，如建築費和水電費。只要這些是固定的或可確定的，它們將作為用於衡量經營租賃負債的最低租賃付款的一部分計入。與最低租賃付款相關的經營租賃費用在租賃期內按直線原則確認。如果額外付款是基於用途或基於其他因素而變化的，則在發生可變租賃費用時計入費用。
初始租期為12個月或以下的租賃的最低租賃付款不記錄在綜合財務狀況報表中。Blackstone在租賃期內以直線方式確認這些租賃的租賃費用。
與租賃有關的其他披露載於附註14。“租約。”
聯屬
黑石將其創始人、高級董事總經理、員工、黑石基金和投資組合公司視為關聯公司。
分紅
股息在申報時反映在合併財務報表中。
會計的最新發展
2022年6月，財務會計準則委員會發布了修訂後的指導意見，針對按公允價值計量的股權證券的某些銷售限制。指導意見要求報告實體在計量公允價值時不考慮禁止出售股權證券的合同銷售限制，並對受合同銷售限制的股權證券提出新的披露要求。該指導意見將於2024年1月1日生效，並將在預期的基礎上採用。被採納後，Blackstone預計不會對合並財務報表或任何計量影響產生實質性影響，但將更新披露以符合新要求。
 
3.
商譽與無形資產
商譽的賬面價值為$1.9截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的10億美元。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，黑石確定沒有商譽減值的證據。
在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，商譽已分配給黑石的四細分如下：房地產(美元)421.7(百萬美元)，私募股權(美元870.0(百萬美元)、瑞士信貸和保險(美元)426.4(百萬美元)和對衝基金解決方案(美元172.1(億美元)。
無形資產淨額由下列各項組成：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
有限壽命無形資產/合同權利
   
$
1,769,372
 
   
$
1,745,376
 
累計攤銷
   
 
(1,568,164
) 
   
 
(1,528,089
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
無形資產，淨額
   
$
201,208
 
   
$
217,287
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
18
0
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
Blackstone無形資產淨值的變動包括以下內容：
 
                                         
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
年初餘額
   
$
217,287
 
   
$
284,384
 
   
$
347,955
 
攤銷費用
   
 
(40,075
) 
   
 
(67,097
) 
   
 
(74,871
) 
收購
   
 
23,996
 
   
 
—
 
   
 
11,300
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
年終餘額
   
$
 201,208
 
   
$
 217,287
 
   
$
 284,384
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
於2023年12月31日持有的無形資產攤銷預計為$35.91000萬，$35.91000萬，$35.71000萬，$34.61000萬美元和300萬美元17.8 截至2024年、2025年、2026年、2027年及2028年12月31日止年度各年之溢利分別為百萬港元。截至2023年12月31日，Blackstone的無形資產預計將在 6.2三年了。
 
4.
投資
投資包括以下內容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
黑石綜合基金的投資
   
$
4,319,483
 
   
$
5,136,966
 
權益法投資
      
合夥企業投資
   
 
5,924,275
 
   
 
5,530,419
 
應計績效分配
   
 
10,775,355
 
   
 
12,360,684
 
企業國庫投資
   
 
803,870
 
   
 
1,053,540
 
其他投資
   
 
4,323,639
 
   
 
3,471,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
26,146,622
 
   
$
27,553,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone在合併Blackstone基金的投資份額總計為$1.010億美元393.92023年12月31日和2022年12月31日分別為100萬。
在適當情況下，Blackstone投資的會計計入根據公認會計原則確定的該等投資的公允價值變動。決定黑石綜合基金、公司金庫投資及其他投資的投資公允價值變動所需的重要資料及假設如下
鐵餅
注8中有更詳細的説明。“金融工具的公允價值計量”
 
18
1
目錄表
 
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
黑石綜合基金的投資
下表列出了合併Blackstone基金所持投資的已實現和未實現收益(虧損)的已實現變化和淨變化，並在綜合經營報表中與其他收益(虧損)-基金投資活動的淨收益(虧損)進行了對賬：
 
                                         
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
已實現收益(虧損)
   
$
(42,756
) 
   
$
99,457
 
   
$
145,305
 
未實現收益(虧損)淨變化
   
 
(80,416
) 
   
 
(264,204
) 
   
 
289,938
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合併Blackstone基金的已實現和淨變動未實現收益(虧損)
   
 
(123,172
) 
   
 
(164,747
) 
   
 
435,243
  
可歸因於Blackstone綜合基金的利息和股息收入以及外匯收益
   
 
66,371
 
   
 
59,605
 
   
 
26,381
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他收益(虧損)--基金投資活動的淨收益(虧損)
   
$
(56,801
) 
   
$
(105,142
) 
   
$
461,624
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
權益法投資
Blackstone的權益法投資包括合夥投資(代表按比例計算的投資)以及Blackstone基金中的任何相關應計業績分配，但不包括選擇了公允價值期權的任何權益法投資。Blackstone評估其每項權益法投資，不包括應計業績分配，以確定是否有美國證券交易委員會指導定義的重大投資。截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，Blackstone持有的個人權益法投資均未達到重要性標準。
合夥企業投資
黑石集團確認與其合夥企業投資相關的淨收益，按權益法入賬#美元。245.81000萬，$292.11000萬美元和300萬美元1.9截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為200億美元。
 
18
2
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
黑石2023年12月31日至12月31日權益法投資的財務信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2023年12月31日，這一年就結束了
    
真實
地產
  
私
權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
財務狀況表
           
資產
           
投資
   
$
283,919,193
 
  
$
188,647,324
 
  
$
91,574,839
 
  
$
38,818,152
 
  
$
602,959,508
 
其他資產
   
 
12,496,703
 
  
 
5,179,667
 
  
 
4,995,562
 
  
 
4,689,405
 
  
 
27,361,337
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
296,415,896
 
  
$
193,826,991
 
  
$
96,570,401
 
  
$
43,507,557
 
  
$
630,320,845
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
           
債務
   
$
113,462,431
 
  
$
21,920,796
 
  
$
37,327,026
 
  
$
464,138
 
  
$
173,174,391
 
其他負債
   
 
7,365,824
 
  
 
2,126,739
 
  
 
4,008,215
 
  
 
3,809,685
 
  
 
17,310,463
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
120,828,255
 
  
 
24,047,535
 
  
 
41,335,241
 
  
 
4,273,823
 
  
 
190,484,854
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
權益
   
 
175,587,641
 
  
 
169,779,456
 
  
 
55,235,160
 
  
 
39,233,734
 
  
 
439,835,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
296,415,896
 
  
$
193,826,991
 
  
$
96,570,401
 
  
$
43,507,557
 
  
$
630,320,845
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
運營説明書
           
利息收入
   
$
4,673,775
 
  
$
1,773,062
 
  
$
8,890,426
 
  
$
27,904
 
  
$
15,365,167
 
其他收入
   
 
10,786,480
 
  
 
531,842
 
  
 
324,061
 
  
 
981,839
 
  
 
12,624,222
 
利息支出
   
 
(6,614,272
)
  
 
(1,303,673
)
 
  
 
(2,583,654
)
 
 
 
 
(42,721
)
 
  
 
(10,544,320
)
 
其他費用
   
 
(11,705,874
)
 
  
 
(2,040,168
)
  
 
(1,691,066
)
  
 
(864,941
)
  
 
(16,302,049
)
投資的已實現和未實現淨收益(虧損)
   
 
(7,330,220
)
  
 
12,458,943
 
  
 
1,124,916
 
  
 
3,076,084
 
  
 
9,329,723
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨收入
   
$
(10,190,111
)
  
$
11,420,006
 
  
$
6,064,683
 
  
$
3,178,165
 
  
$
10,472,743
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
3
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
黑石2022年12月31日至31日權益法投資的財務信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2022年12月31日，這一年就結束了
    
真實
地產
  
私
權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
財務狀況表
           
資產
           
投資
   
$
295,985,447
 
  
$
182,732,362
 
  
$
87,362,311
 
  
$
38,209,892
 
  
$
604,290,012
 
其他資產
   
 
13,601,083
 
  
 
3,194,088
 
  
 
6,345,260
 
  
 
4,079,065
 
  
 
27,219,496
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
309,586,530
 
  
$
185,926,450
 
  
$
93,707,571
 
  
$
42,288,957
 
  
$
631,509,508
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
           
債務
   
$
118,075,949
 
  
$
22,779,131
 
  
$
39,049,599
 
  
$
662,805
 
  
$
180,567,484
 
其他負債
   
 
7,735,780
 
  
 
1,310,998
 
  
 
5,644,625
 
  
 
2,092,757
 
  
 
16,784,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
125,811,729
 
  
 
24,090,129
 
  
 
44,694,224
 
  
 
2,755,562
 
  
 
197,351,644
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
權益
   
 
183,774,801
 
  
 
161,836,321
 
  
 
49,013,347
 
  
 
39,533,395
 
  
 
434,157,864
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
309,586,530
 
  
$
185,926,450
 
  
$
93,707,571
 
  
$
42,288,957
 
  
$
631,509,508
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
運營説明書
           
利息收入
   
$
2,917,115
 
  
$
2,012,916
 
  
$
5,764,150
 
  
$
16,069
 
  
$
10,710,250
 
其他收入
   
 
9,432,802
 
  
 
824,779
 
  
 
690,193
 
  
 
286,444
 
  
 
11,234,218
 
利息支出
   
 
(3,644,118
) 
  
 
(722,626
) 
  
 
(1,450,447
) 
  
 
(41,522
) 
  
 
(5,858,713
) 
其他費用
   
 
(11,089,520
) 
  
 
(2,132,320
) 
  
 
(1,303,902
) 
  
 
(255,459
) 
  
 
(14,781,201
) 
投資的已實現和未實現淨收益(虧損)
   
 
7,807,056
 
  
 
2,146,281
 
  
 
(1,330,895
) 
  
 
483,946
 
  
 
9,106,388
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨收入
   
$
5,423,335
 
  
$
2,129,030
 
  
$
2,369,099
 
  
$
489,478
 
  
$
10,410,942
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
4
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
黑石2021年12月31日至31日權益法投資的財務信息摘要如下：
 
                                                                                              
    
2021年12月31日，這一年就結束了
    
真實
地產
  
私
權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
財務狀況表
           
資產
           
投資
   
$
241,808,879
 
  
$
175,726,829
 
  
$
68,426,090
 
  
$
39,691,668
 
  
$
525,653,466
 
其他資產
   
 
13,463,009
 
  
 
5,776,462
 
  
 
5,412,041
 
  
 
3,020,159
 
  
 
27,671,671
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
73,838,131
 
  
$
42,711,827
 
  
$
553,325,137
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
           
債務
   
$
76,760,932
 
  
$
20,434,354
 
  
$
30,792,984
 
  
$
1,243,453
 
  
$
129,231,723
 
其他負債
   
 
6,999,032
 
  
 
2,153,071
 
  
 
3,159,548
 
  
 
3,084,558
 
  
 
15,396,209
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
83,759,964
 
  
 
22,587,425
 
  
 
33,952,532
 
  
 
4,328,011
 
  
 
144,627,932
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
權益
   
 
171,511,924
 
  
 
158,915,866
 
  
 
39,885,599
 
  
 
38,383,816
 
  
 
408,697,205
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
73,838,131
 
  
$
42,711,827
 
  
$
553,325,137
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
運營説明書
           
利息收入
   
$
1,422,743
 
  
$
1,640,402
 
  
$
2,584,486
 
  
$
3,563
 
  
$
5,651,194
 
其他收入
   
 
6,115,960
 
  
 
318,485
 
  
 
306,490
 
  
 
315,894
 
  
 
7,056,829
 
利息支出
   
 
(1,475,065
) 
  
 
(331,350
) 
  
 
(427,459
) 
  
 
(30,073
) 
  
 
(2,263,947
) 
其他費用
   
 
(6,847,739
) 
  
 
(1,666,930
) 
  
 
(828,689
) 
  
 
(282,474
) 
  
 
(9,625,832
) 
投資的已實現和未實現淨收益
   
 
31,078,396
 
  
 
43,895,781
 
  
 
3,562,579
 
  
 
4,605,235
 
  
 
83,141,991
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨收益(虧損)
   
$
30,294,295
 
  
$
43,856,388
 
  
$
5,197,407
 
  
$
4,612,145
 
  
$
83,960,235
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
應計業績分配
Blackstone的應計績效分配如下：
 
                                                                                              
    
真實

地產
  
私

權益
  
貸方和
保險
  
對衝基金
解決方案
  
總計
應計績效分配，2022年12月31日
   
$
5,334,117
 
  
$
6,037,575
 
  
$
569,898
 
  
$
419,094
 
  
$
12,360,684
 
基金公允價值變動導致的業績分配
   
 
(1,582,400
) 
  
 
1,753,730
 
  
 
278,655
 
  
 
173,502
 
  
 
623,487
 
匯兑收益
   
 
9,069
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
9,069
 
資金分配
   
 
(770,184
) 
  
 
(1,084,061
) 
  
 
(248,774
) 
  
 
(114,866
) 
  
 
(2,217,885
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
應計績效分配，2023年12月31日
   
$
  2,990,602
 
  
$
  6,707,244
 
  
$
  599,779
 
  
$
   477,730
 
  
$
 10,775,355
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
5
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
公司財資投資
投資中包含的企業財資投資部分代表Blackstone主要投資於固定收益證券、共同基金權益及其他基金權益。這些策略由Blackstone人員和第三方顧問共同管理。 下表列示這些投資的已實現和未實現收益（虧損）的淨變動：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
  
2022
  
2021
已實現收益(虧損)
   
$
(4,881
) 
   
$
(21,511
) 
   
$
741
 
未實現收益(虧損)淨變化
   
 
17,392
 
   
 
(57,426
) 
   
 
39,549
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
  12,511
 
   
$
(78,937
) 
   
$
40,290
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他投資
其他投資包括權益法投資（其中Blackstone選擇了公允價值計量選擇權）和Blackstone持有的其他自營投資證券，包括按公允價值計量的股本證券、公允價值無法確定的股本投資以及非綜合CLO工具中的優先有抵押票據和後償票據。按公允價值列賬的股本證券包括Corebridge Financial，Inc.普通股的所有權，前身為美國國際集團公司的人壽和退休業務（“Corebridge”）。此類普通股受某些分階段鎖定限制的約束，這些限制將隨着時間的推移而到期， 五年在Corebridge首次公開募股（“IPO”）之後。沒有可輕易釐定公平值的股本投資的賬面值為$333.3截至2023年12月31日，為1.2億美元。在收購期間以及在與可觀察到的交易相關的重新計量時，該等投資按公允價值報告。見附註8。“金融工具的公允價值計量”，以瞭解更多細節。截至2023年12月31日，與此類投資相關的向上和向下調整為$4.31000萬美元和300萬美元62.3在截至2023年12月31日和2023年12月31日的年度內，分別為2,000萬美元和2,300萬美元184.61000萬美元和300萬美元6.2自投資開始以來，累計分別為1000萬美元。下表列出了Blackstone在其他投資中的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)淨變化：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
已實現收益(虧損)
   
$
(19,346
) 
   
$
203,327
 
   
$
163,199
 
未實現收益(虧損)淨變化
   
 
(47,017
) 
   
 
(1,128,244
) 
   
 
340,867
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
(66,363
) 
   
$
(924,917
) 
   
$
504,066
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
18
6
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
5.按公允價值計算的 資產淨值
截至2023年12月31日，按策略類型和贖回此類投資的能力劃分的公允價值摘要如下：
 
                                                        
策略(A)
   
公允價值
   
救贖
頻率
(如果他們目前符合條件)
   
救贖
通知期：
權益
   
$
445,626
 
   
(b)
   
(b)
房地產
   
 
112,633
 
   
(c)
   
(c)
其他
   
 
7,275
 
   
(d)
   
(d)
  
 
 
 
      
  
$
565,534
 
      
  
 
 
 
      
 
(a)
截至2023年12月31日，黑石集團沒有資金不足的承諾。
(b)
股權類別包括對主要投資於國內和國際股權證券的對衝基金的投資。相當於40這類投資的公允價值的%不得在報告日期或報告日期後三個月內贖回。相當於60自報告日期起，此類投資的公允價值的%可以贖回。
(c)
房地產類別包括主要投資於房地產資產的基金的投資。這一類別的所有投資自報告日期起均可贖回。
(d)
其他由信用驅動類別、商品類別和多元化工具類別組成。信用驅動類別包括對主要投資於國內和國際債券的對衝基金的投資。大宗商品類別包括投資於以大宗商品為重點的基金，這些基金主要投資於期貨和實物商品驅動的策略。多元化工具類別包括對跨多種策略投資的基金的投資。這些類別的所有投資不得在報告日期或報告日期後三個月內贖回。
6. 衍生金融工具
Blackstone和合並Blackstone基金在正常業務過程中訂立衍生工具合約，以實現某些風險管理目標，並用於一般投資和業務目的。Blackstone可能會簽訂衍生品合約，以對衝其利率風險敞口，以抵禦利率變化的影響。此外，Blackstone還可能簽訂衍生品合同，以對衝其外幣風險敞口，使其免受部分非美元計價貨幣淨投資的影響。由於使用衍生品合約，Blackstone和合並的Blackstone基金面臨交易對手無法履行其合同義務的風險。為減輕此類交易對手風險，Blackstone和合並後的Blackstone基金與某些主要金融機構簽訂了合同，所有這些機構都具有投資級評級。在確定衍生工具的公允價值時對交易對手信用風險進行評估。
獨立的衍生品
獨立衍生品是Blackstone和某些合併的Blackstone基金作為其整體風險管理和投資策略的一部分而簽訂的工具。就會計目的而言，這些衍生工具合約並不被指定為對衝工具。這類合約可能包括利率互換、外匯合約、股權互換、期權、期貨和其他衍生品合約。
 
18
7
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表彙總衍生金融工具的總名義金額及公允價值。名義金額代表所有未平倉衍生工具合約的絕對值。
 
                                                                                                                                                                               
   
2023年12月31日
  
2022年12月31日
   
資產
  
負債
  
資產
  
負債
   
概念上的
  
公平

價值
  
概念上的
  
公平
價值
  
概念上的
  
公平
價值
  
概念上的
  
公平
價值
獨立的衍生品
                
黑石集團
                
利率合約
  
$
634,840
 
  
$
145,798
 
  
$
607,000
 
  
$
86,589
 
  
$
789,540
 
  
$
188,043
 
  
$
621,700
 
  
$
83,331
 
外幣合同
  
 
387,102
 
  
 
11,442
 
  
 
334,228
 
  
 
3,538
 
  
 
541,238
 
  
 
8,040
 
  
 
190,774
 
  
 
3,542
 
信用違約互換
  
 
3,108
 
  
 
479
 
  
 
3,748
 
  
 
508
 
  
 
2,007
 
  
 
384
 
  
 
8,768
 
  
 
1,309
 
總回報掉期
  
 
63,158
 
  
 
13,171
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
42,233
 
  
 
6,210
 
  
 
—
 
  
 
—
 
股權期權
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,110,490
 
  
 
563,986
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
996,592
 
  
 
48,581
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
 
1,088,208
 
  
 
170,890
 
  
 
2,055,466
 
  
 
654,621
 
  
 
1,375,018
 
  
 
202,677
 
  
 
1,817,834
 
  
 
136,763
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石綜合基金的投資
                
利率合約
  
 
855,683
 
  
 
19,189
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
931,752
 
  
 
74,926
 
  
 
—
 
  
 
—
 
外幣合同
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
5,133
 
  
 
284
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
 
855,683
 
  
 
19,189
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
931,752
 
  
 
74,926
 
  
 
5,133
 
  
 
284
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
$
1,943,891
 
  
$
190,079
 
  
$
2,055,466
 
  
$
654,621
 
  
$
2,306,770
 
  
$
277,603
 
  
$
1,822,967
 
  
$
137,047
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表彙總了衍生金融工具對綜合經營報表的影響：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
獨立的衍生品
       
已實現收益(虧損)
       
利率合約
   
$
24,291
 
  
$
15,319
 
  
$
1,727
 
外幣合同
   
 
443
 
  
 
(8,520
) 
  
 
(1,152
) 
信用違約互換
   
 
(413
) 
  
 
(231
) 
  
 
(1,488
) 
總回報掉期
   
 
15,775
 
  
 
1,654
 
  
 
(1,254
) 
其他
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(40
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
40,096
 
  
 
8,222
 
  
 
(2,207
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未實現收益(虧損)淨變化
       
利率合約
   
 
(87,177
) 
  
 
167,706
 
  
 
89,702
 
外幣合同
   
 
3,288
 
  
 
9,666
 
  
 
608
 
信用違約互換
   
 
363
 
  
 
73
 
  
 
1,112
 
總回報掉期
   
 
6,381
 
  
 
5,290
 
  
 
2,130
 
股權期權
   
 
(515,405
) 
  
 
(48,581
) 
  
 
—
 
其他
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(20
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
(592,550
) 
  
 
134,154
 
  
 
93,532
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(552,454
) 
  
$
142,376
 
  
$
91,325
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
1
8
8
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日，黑石尚未將任何衍生品指定為公允價值、現金流或淨投資對衝。
7. 公允價值選項
下表彙總了選擇了公允價值期權的金融工具：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
資產
      
貸款和應收款
   
$
60,738
 
   
$
315,039
 
股權和優先證券
   
 
2,894,302
 
   
 
1,868,192
 
債務證券
   
 
63,486
 
   
 
24,784
 
合併CLO工具的資產
 
 
 
 
 
 
 
 
企業貸款
   
 
938,801
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
3,957,327
 
   
$
2,208,015
 
  
 
 
 
   
 
 
 
負債
      
CLO應付票據
   
$
687,122
 
   
$
—
 
企業財務處承諾
   
 
1,264
 
   
 
8,144
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
688,386
 
   
$
8,144
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
1
89
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表列出了選擇公允價值期權的金融工具的已實現和未實現收益(虧損)的淨變化：
 
                       
                       
                       
                       
                       
                       
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
        
淨變化
      
淨變化
      
淨變化
    
已實現
  
在未實現中
  
已實現
  
在未實現中
  
已實現
  
在未實現中
    
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
    
(虧損)
  
(虧損)
  
(虧損)
  
(虧損)
  
(虧損)
  
(虧損)
資產
             
貸款和應收款
   
$
(8,053
) 
  
$
4,886
 
  
$
(10,733
) 
  
$
(464
) 
  
$
(11,661
) 
  
$
3,481
 
股權和優先證券
   
 
(1,439
) 
  
 
(122,605
) 
  
 
22,285
 
  
 
(91,338
) 
  
 
42,791
 
  
 
53,157
 
債務證券
   
 
—
 
  
 
(3,884
) 
  
 
(22,240
) 
  
 
(19,490
) 
  
 
14,399
 
  
 
(14,210
) 
合併CLO工具的資產
             
企業貸款
   
 
(6,063
) 
  
 
8,728
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(15,555
) 
  
$
(112,875
) 
  
$
(10,688
) 
  
$
(111,292
) 
  
$
45,529
 
  
$
42,428
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
負債
             
CLO應付票據
   
$
—
 
  
$
282
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
企業財務處承諾
   
 
—
 
  
 
6,880
 
  
 
—
 
  
 
(7,508
) 
  
 
—
 
  
 
(383
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
—
 
  
$
7,162
 
  
$
—
 
  
$
(7,508
) 
  
$
—
 
  
$
(383
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表列出了選擇公允價值期權的金融工具的信息：
 
                       
                       
                       
                       
                       
                       
    
2023年12月31日
  
2022年12月31日
        
對於金融資產

逾期(A)
      
對於金融資產
逾期(A)
    
過剩
      
過剩
  
過剩
      
過剩
    
(不足之處)
      
(不足之處)
  
(不足之處)
      
(不足之處)
    
公允價值
  
公平
  
公允價值
  
公允價值
  
公平
  
公允價值
    
超額本金
  
價值
  
超額本金
  
超額本金
  
價值
  
超額本金
貸款和應收款
   
$
675
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
(2,861
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
債務證券
   
 
(52,577
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(48,670
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
合併CLO工具的資產
             
企業貸款
   
 
(8,751
) 
  
 
1,345
  
  
 
—
  
  
 
—
 
  
 
—
  
  
 
—
  
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
$
(60,653
) 
  
$
1,345
 
  
$
—
 
  
$
(51,531
) 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
如果合同付款逾期超過90天，則將資產歸類為逾期。
於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 不是選擇公平值計量的貸款及應收賬款已逾期或處於非應計狀態。截至二零二三年十二月三十一日， 二已選擇公允價值計量選擇權的綜合CLO工具資產中包含的公司貸款已逾期但未處於非應計狀態。截至2022年12月31日， 不是已選擇公允價值計量選擇權的合併CLO工具資產中包含的公司貸款已逾期或未計提
狀態
.
 
1
9
0
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
8.金融工具的 公允價值計量
下表按公允價值層次彙總了Blackstone的金融資產和負債的估值：
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
202年12月31日
3
 
  
I級
  
II級
  
第三級
  
NAV
  
總計
資產
  
  
  
  
  
現金和現金等價物
   
$
263,574
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
263,574
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投資
               
黑石綜合基金的投資
               
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益(A)
   
 
11,118
 
   
 
123,022
 
   
 
2,653,246
 
   
 
558,259
 
   
 
3,345,645
 
債務工具
   
 
—
 
   
 
924,264
 
   
 
30,385
 
   
 
—
 
   
 
954,649
 
獨立的衍生品
   
 
—
 
   
 
19,189
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
19,189
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石綜合基金的總投資
   
 
11,118
 
   
 
1,066,475
 
   
 
2,683,631
 
   
 
558,259
 
   
 
4,319,483
 
企業國庫投資
   
 
72,071
 
   
 
435,430
 
   
 
296,369
 
   
 
—
 
   
 
803,870
 
其他投資
   
 
1,564,112
 
   
 
2,355,423
 
   
 
223,441
 
   
 
7,275
 
   
 
4,150,251
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
總投資
   
 
1,647,301
 
   
 
3,857,328
 
   
 
3,203,441
 
   
 
565,534
 
   
 
9,273,604
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
應收賬款-貸款和應收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
60,738
 
   
 
—
 
   
 
60,738
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他資產-獨立衍生工具
   
 
90
 
   
 
157,629
 
   
 
13,171
 
   
 
—
 
   
 
170,890
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
1,910,965
 
   
$
4,014,957
 
   
$
3,277,350
 
   
$
565,534
 
   
$
9,768,806
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
負債
               
應付貸款- CLO應付票據
   
$
—
 
   
$
687,122
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
687,122
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
應付賬款、應計費用和其他負債
               
獨立的衍生品
   
 
436
 
   
 
90,199
 
   
 
563,986
 
   
 
—
 
   
 
654,621
 
或有對價
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
387
 
   
 
—
 
   
 
387
 
企業財務處承諾
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,264
 
   
 
—
 
   
 
1,264
 
已出售但尚未購買的證券
   
 
3,886
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
3,886
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
應付賬款、應計費用和其他負債合計
   
 
4,322
 
   
 
90,199
 
   
 
565,637
 
   
 
—
 
   
 
660,158
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
4,322
 
   
$
777,321
 
   
$
565,637
 
   
$
—
 
   
$
1,347,280
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
19
1
目錄表
 
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2022年12月31日
 
  
I級
  
II級
  
第三級
  
NAV
  
總計
資產
  
  
  
  
  
現金和現金等價物
   
$
1,134,733
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
1,134,733
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投資
               
黑石綜合基金的投資
               
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益(A)
   
 
12,024
 
   
 
149,689
 
   
 
4,195,859
 
   
 
596,708
 
   
 
4,954,280
 
債務工具
   
 
—
 
   
 
53,787
 
   
 
53,973
 
   
 
—
 
   
 
107,760
 
獨立的衍生品
   
 
—
 
   
 
74,926
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
74,926
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石綜合基金的總投資
   
 
12,024
 
   
 
278,402
 
   
 
4,249,832
 
   
 
596,708
 
   
 
5,136,966
 
企業國庫投資
   
 
116,266
 
   
 
931,406
 
   
 
5,868
 
   
 
—
 
   
 
1,053,540
 
其他投資
   
 
1,473,611
 
   
 
1,597,696
 
   
 
51,155
 
   
 
5,985
 
   
 
3,128,447
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
總投資
   
 
1,601,901
 
   
 
2,807,504
 
   
 
4,306,855
 
   
 
602,693
 
   
 
9,318,953
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
應收賬款-貸款和應收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
315,039
 
   
 
—
 
   
 
315,039
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他資產-獨立衍生工具
   
 
279
 
   
 
196,188
 
   
 
6,210
 
   
 
—
 
   
 
202,677
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,736,913
 
   
$
3,003,692
 
   
$
4,628,104
 
   
$
602,693
 
   
$
10,971,402
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
負債
               
應付賬款、應計費用和其他負債
               
黑石綜合基金-獨立衍生品
   
$
—
 
   
$
284
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
284
 
獨立的衍生品
   
 
21
 
   
 
88,161
 
   
 
48,581
 
   
 
—
 
   
 
136,763
 
企業財務處承諾
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
8,144
 
   
 
—
 
   
 
8,144
 
已出售但尚未購買的證券
   
 
3,825
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
3,825
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
應付賬款、應計費用和其他負債合計
   
 
3,846
 
   
 
88,445
 
   
 
56,725
 
   
 
—
 
   
 
149,016
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
3,846
 
   
$
88,445
 
   
$
56,725
 
   
$
—
 
   
$
149,016
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
有限責任公司。
(a)
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益包括對投資基金的投資。
 
19
2
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表彙總了截至2023年12月31日被歸入公允價值等級第三級的項目所使用的量化投入和假設。與這些合併財務報表附註中的列報方式一致，此表僅顯示合併Blackstone基金的III級投資，因此不反映任何其他Blackstone基金。
 
                                                                                                                 
                       
對以下方面的影響
                       
估值
                       
從一個
       
估值
  
看不見
      
加權的-
  
增加
   
公允價值
  
技術
  
輸入量
  
範圍
  
平均數(A)
  
在輸入中
金融資產
            
黑石綜合基金的投資
            
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益
  
$
2,653,246
 
  
 
現金流貼現
 
  
 
貼現率
 
  
3.3% - 38.0%
  
9.7%
  
更低的位置
     
 
退出多個 - 息税前利潤
 
  
4.0x - 30.6x
  
15.0x
  
更高
     
 
退出資本充足率
 
  
3.1% - 12.8%
  
5.1%
  
更低的位置
債務工具
  
 
30,385
 
  
 
第三方定價
 
  
 
不適用
 
      
 
 
 
 
          
黑石綜合基金的總投資
  
 
2,683,631
 
          
企業國庫投資
  
 
296,369
 
  
 
貼現現金流
 
  
 
貼現率
 
  
11.2% - 22.4%
  
17.1%
  
更低的位置
   
 
成交價
 
  
 
不適用
 
      
貸款和應收款
  
 
60,738
 
  
 
貼現現金流
 
  
 
貼現率
 
  
8.8% - 14.9%
  
10.3%
  
更低的位置
其他投資(B)
  
 
236,612
 
  
 
第三方定價
 
  
 
不適用
 
      
   
 
成交價
 
  
 
不適用
 
      
 
 
 
 
          
 
$
3,277,350
 
          
 
 
 
 
          
金融負債
            
獨立衍生品(C)
  
$
563,986
 
  
 
期權定價模型
 
  
 
波動率
 
  
6.3%
  
不適用
  
更高
其他負債(D)
  
 
1,651
 
  
 
第三方定價
 
  
 
不適用
 
      
   
 
其他
 
  
 
不適用
 
      
 
 
 
 
          
 
$
565,637
 
          
 
 
 
 
          
 
19
3
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表彙總了截至2022年12月31日公允價值等級第III級項目所使用的量化投入和假設：
 
                                                                                                                 
                          
對以下方面的影響
                          
估值
                          
從一個
        
估值
   
看不見
       
加權的-
  
增加
   
公允價值
   
技術
   
輸入量
   
範圍
  
平均數(A)
  
在輸入中
金融資產
               
黑石綜合基金的投資
               
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益
  
$
4,195,859
 
   
 
現金流貼現
 
   
 
貼現率
 
   
4.1% - 34.5%
  
8.8%
  
更低的位置
       
 
退出多個 - 息税前利潤
 
   
4.0x - 30.6x
  
14.7x
  
更高
       
 
退出資本充足率
 
   
2.6% - 14.4%
  
4.7%
  
更低的位置
    
 
成交價
 
   
 
不適用
 
       
債務工具
  
 
53,973
 
   
 
成交價
 
   
 
不適用
 
       
    
 
第三方定價
 
   
 
不適用
 
       
 
 
 
 
             
黑石綜合基金的總投資
  
 
4,249,832
 
             
企業國庫投資
  
 
5,868
 
   
 
第三方定價
 
   
 
不適用
 
       
貸款和應收款
  
 
315,039
 
   
 
貼現現金流
 
   
 
貼現率
 
   
7.6% - 11.5%
  
9.8%
  
更低的位置
其他投資(B)
  
 
57,365
 
   
 
成交價
 
   
 
不適用
 
       
    
 
第三方定價
 
   
 
不適用
 
       
 
 
 
 
             
 
$
4,628,104
 
             
 
 
 
 
             
金融負債
               
獨立衍生品(C)
  
$
48,581
 
   
 
期權定價模型
 
   
 
波動率
 
   
6.1%
  
不適用
  
更高
其他負債(D)
  
 
8,144
 
   
 
第三方定價
 
   
 
不適用
 
       
 
 
 
 
             
 
$
56,725
 
             
 
 
 
 
             
 
不適用
  
不適用。
EBITDA
  
未計利息、税項、折舊及攤銷之利潤。
退出多個
  
範圍包括最近12個月的EBITDA和遠期EBITDA倍數。
第三方定價
  
第三方定價通常根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的未調整價格確定。
成交價
  
包括最近的收購或交易。
(a)
  
不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。
(b)
  
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，其他投資包括III級獨立衍生品。
(c)
  
相關參考實體的歷史表現的波動性被用來預測與衍生產品的公允價值相關的預期回報。
(d)
  
截至2023年12月31日，其他負債包括III級或有對價和III級企業國庫承諾。截至2022年12月31日，其他負債僅由III級公司國庫承諾組成。
 
19
4
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
截至2023年12月31日止年度內，二級及三級估值技術並無對金融工具的估值產生重大影響。
下表概述了按公允價值計量的金融資產和負債的變化，Blackstone使用第III級輸入來確定公允價值，但不包括前幾年以第III級報告的收益或虧損，或在各自報告期結束前轉出第III級的工具的損益。這些表還不包括在非經常性基礎上按公允價值計量的金融資產和負債。第三級投資記錄的已實現和未實現損益總額在綜合業務報表的投資收益(虧損)或基金投資活動淨收益(虧損)中列報。
 
                                                                                                                       
    
按公允價值計算的第三級金融資產
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
    
投資額：
已整合
基金
  
貸款

和

應收賬款
  
其他
投資(A)
  
總計
  
投資額：
已整合
基金
  
貸款

和

應收賬款
  
其他
投資(A)
  
總計
期初餘額
   
$
4,249,832
 
  
$
315,039
 
  
$
30,971
 
  
$
4,595,842
 
  
$
1,200,315
 
  
$
392,732
 
  
$
43,987
 
  
$
1,637,034
 
因合併收購而調入
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,985,171
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
2,985,171
 
因解固而調出
   
 
(1,453,837
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(1,453,837
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
轉入三級(B)
   
 
28,190
 
  
 
—
 
  
 
898
 
  
 
29,088
 
  
 
2,040
 
  
 
—
 
  
 
2,517
 
  
 
4,557
 
調出三級(B)
   
 
(18,197
) 
  
 
—
 
  
 
(3,374
) 
  
 
(21,571
) 
  
 
(76,621
) 
  
 
—
 
  
 
(19,597
) 
  
 
(96,218
) 
購買
   
 
294,789
 
  
 
284,002
 
  
 
354,202
 
  
 
932,993
 
  
 
636,338
 
  
 
805,375
 
  
 
14,524
 
  
 
1,456,237
 
銷售額
   
 
(289,721
) 
  
 
(563,732
) 
  
 
(14,542
) 
  
 
(867,995
) 
  
 
(428,379
) 
  
 
(882,668
) 
  
 
(3,797
) 
  
 
(1,314,844
) 
發行
   
 
—
 
  
 
68,450
 
  
 
—
 
  
 
68,450
 
  
 
—
 
  
 
39,514
 
  
 
—
 
  
 
39,514
 
定居點(C)
   
 
—
 
  
 
(70,419
) 
  
 
(8,252
) 
  
 
(78,671
) 
  
 
—
 
  
 
(55,308
) 
  
 
(4,433
) 
  
 
(59,741
) 
計入收益的損益變動
   
 
(127,425
) 
  
 
27,398
 
  
 
13,121
 
  
 
(86,906
) 
  
 
(69,032
) 
  
 
15,394
 
  
 
(2,230
) 
  
 
(55,868
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末餘額
   
$
2,683,631
 
  
$
60,738
 
  
$
373,024
 
  
$
3,117,393
 
  
$
4,249,832
 
  
$
315,039
 
  
$
30,971
 
  
$
4,595,842
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
收益中包含的未實現收益(虧損)的變化
與報告日期仍持有的金融資產有關
   
$
(94,828
) 
  
$
2,227
 
  
$
7,725
 
  
$
(84,876
) 
  
$
(136,037
) 
  
$
(13,384
) 
  
$
(11,271
) 
  
$
(160,692
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                                                 
    
按公允價值計算的第三級財務負債
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
    
獨立式
衍生品
   
其他
負債(D)
  
總計
  
獨立式
衍生品
   
其他
負債(D)
   
總計
期初餘額
   
$
48,581
 
   
$
8,144
 
  
$
56,725
 
  
$
—
 
   
$
636
 
   
$
636
 
因合併收購而調入
   
 
—
 
   
 
800
 
  
 
800
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
銷售額
   
 
—
 
   
 
(413
) 
  
 
(413
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
計入收益的虧損(收益)變動
   
 
515,405
 
   
 
(6,880
) 
  
 
508,525
 
  
 
48,581
 
   
 
7,508
 
   
 
56,089
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
期末餘額
   
$
563,986
 
   
$
1,651
 
  
$
565,637
 
  
$
48,581
 
   
$
8,144
 
   
$
56,725
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
在報告日期仍持有的與金融負債相關的收益中包括的未實現虧損(收益)的變化
   
$
515,405
 
   
$
(6,880
) 
  
$
508,525
 
  
$
48,581
 
   
$
7,508
 
   
$
56,089
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
代表獨立衍生品、公司國庫投資和其他投資。
 
19
5
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
(b)
第三級金融資產和負債的轉進轉出是由於對這類資產和負債進行估值時使用的投入的可觀測性發生了變化。
(c)
對於包括在其他投資中的獨立衍生品，清算包括在工具有效期內支付或收到的所有持續合同現金付款。
(d)
截至2023年12月31日，其他負債包括III級或有對價和III級企業國庫承諾。截至2022年12月31日，其他負債僅由III級公司國庫承諾組成。
 
9.
可變利息實體
根據公認會計準則合併指引，Blackstone直接或間接通過合併實體或附屬公司合併其主要受益人的某些VIE。VIE包括某些私募股權、房地產、專注於信貸的基金或對衝基金實體和CLO工具的基金。此類VIE的目的是為投資者提供特定於戰略的投資機會，以換取基於管理和業績的費用。Blackstone基金的投資策略因產品而異；然而，Blackstone基金的基本風險相似，包括投資資本損失以及管理費和業績管理費的損失。作為普通合夥人、抵押品管理人或投資顧問，Blackstone通常認為自己是適用的Blackstone基金的保薦人。Blackstone不提供業績擔保，除其自身的資本承諾外，沒有其他財務義務向合併VIE提供資金。
合併後的可變利益主體的資產只能用於清償這些主體的債務。此外，對於合併VIE的負債，Blackstone沒有追索權。
Blackstone在某些未合併的VIE中持有可變權益，因為已確定Blackstone不是主要受益人。Blackstone以直接和間接股權和費用安排的形式參與此類實體。虧損的最大風險是Blackstone確認的與非合併VIE相關的資產損失，以及與先前分配的業績分配相關的任何追回債務。Blackstone面臨的與非合併可變權益實體相關的最大損失風險如下：
 
                                     
    
12月31日，
2023
   
12月31日，
2022
投資
   
$
3,751,591
 
   
$
3,326,669
 
應由關聯公司支付
   
 
203,187
 
   
 
189,240
 
潛在的追回義務
   
 
72,119
 
   
 
384,926
 
  
 
 
 
   
 
 
 
最大損失風險
   
$
4,026,897
 
   
$
3,900,835
 
  
 
 
 
   
 
 
 
應付非合併可變利益實體款項
   
$
223
 
   
$
6
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
10.
回購協議
於二零二三年十二月三十一日，Blackstone已 不是回購協議，因此沒有抵押證券或現金。於2022年12月31日，Blackstone抵押賬面值為$89.9 億元及現金作為回購協議的抵押品。該等證券可由對手方再質押、交付或以其他方式使用。

19
6
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表提供截至2022年12月31日按抵押品類型劃分的Blackstone回購協議義務的相關信息。於2023年12月31日，Blackstone並無回購協議，因此並無未償還抵押品。
 
                                                                                              
    
2022年12月31日
    
協議的剩餘合同到期日
    
一夜之間，
連續式
   
至.為止
30天
   
30 - 90
日數
   
大於
90天
   
總計
回購協議
               
貸款
   
 
—
 
   
 
70,776
 
   
 
—
 
   
 
19,168
 
   
 
89,944
 
附註12中已確認的回購協議負債總額。“資產和負債的抵銷”
 
   
$
89,944
 
        
 
 
 
與未包括在附註12中的抵銷披露中的協議有關的金額。“資產和負債的抵銷”
 
   
$
—
 
        
 
 
 
 
11.
其他資產
其他資產包括以下內容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
傢俱、設備和租賃改良
   
$
937,355
 
   
$
748,334
 
減去：累計折舊
   
 
(394,602
) 
   
 
(336,621
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
傢俱、設備和租賃裝修，淨值
   
 
542,753
 
   
 
411,713
 
預付費用
   
 
207,886
 
   
 
165,079
 
獨立的衍生品
   
 
170,890
 
   
 
202,677
 
其他
   
 
23,319
 
   
 
20,989
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
944,848
 
   
$
800,458
 
  
 
 
 
   
 
 
 
折舊費用為$94.11000萬，$69.21000萬美元和300萬美元52.2截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，與傢俱、設備和租賃改進有關的1000萬美元分別列入綜合經營報表中的一般、行政和其他項目。

 
12.
資產和負債的抵銷
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的資產和負債抵銷情況：
 
                                                                                                                                                                           
    
2023年12月31日
    
毛收入和淨利潤

總資產金額：
在會議上提交了報告
聲明日期：
財務狀況
   
總投資總額不會完全抵消

表

財務狀況
     
    
金融
文書：(A)
   
現金和抵押品
已收到
   
網絡
金額
資產
            
獨立的衍生品
   
$
190,079
 
   
$
107,330
 
   
$
49,532
 
   
$
33,217
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
19
7
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 

                                                                                                                                                                           
    
2023年12月31日
    
毛收入和淨利潤
總負債額：
在
的聲明

財務狀況
   
總投資總額不會完全抵消

表

財務狀況
     
    
金融
文書：(A)
   
現金和抵押品
已承諾
   
網絡
金額
負債
            
獨立的衍生品
   
$
90,635
 
   
$
87,777
 
   
$
625
 
   
$
2,233
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                                                                                                                                           
    
2022年12月31日
    
毛收入和淨利潤
總資產金額：
在
聲明日期：
財務狀況
   
總投資總額不會完全抵消

表

財務狀況
     
    
金融
文書：(A)
   
現金和抵押品
已收到
   
網絡
金額
資產
            
獨立的衍生品
   
$
277,603
 
   
$
165,897
 
   
$
96,436
 
   
$
15,270
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                                                                                                                                           
    
2022年12月31日
    
毛收入和淨利潤
總負債額：
在
的聲明

財務狀況
   
總投資總額不會完全抵消

表

財務狀況
   
網絡
金額
  
金融
文書：(A)
   
現金和抵押品
已承諾
負債
            
獨立的衍生品
   
$
88,182
 
   
$
85,366
 
   
$
1,345
 
   
$
1,471
 
回購協議
   
 
89,944
 
   
 
89,944
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
178,126
 
   
$
175,310
 
   
$
1,345
 
   
$
1,471
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
列報金額包括可依法強制執行的總淨額結算協議，以及作為抵押品而收取或質押的金融工具。作為抵押品收到或質押的金融工具抵消了衍生交易對手的風險敞口，但不會減少資產負債表的淨敞口。
回購協議和獨立衍生負債計入綜合財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。獨立衍生資產計入綜合財務狀況表內的其他資產。請參閲附註11。“其他資產”為其他資產的組成部分。
 
19
8

目錄表
B
Lackstone Inc.
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
名義上的彙集安排
出於現金管理的目的，Blackstone與金融機構有名義上的現金池安排。這些安排允許根據同一金融機構存款的總現金餘額提取現金。現金支取不能超過存款現金餘額總額。存款現金和透支的淨餘額被用作計算淨利息、支出或收入的基礎。截至2023年12月31日，與現金彙集安排有關的總存款現金餘額為#美元870.42000萬美元，抵銷並報告了所附透支淨額#美元870.41000萬美元。
 
13.
借款
於2023年12月15日，Blackstone透過其間接附屬公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C(“發行人”)訂立經修訂及重述的$4.325以北卡羅來納州花旗銀行為行政代理的10億美元循環信貸安排及其貸款方。除其他事項外，修正案和重述增加了可用借款的數額，從#美元增加到4.13530億美元至50億美元
4.325
 
億美元，並將到期日從2027年6月3日至2028年12月15日.
截至2023年12月31日，Blackstone的所有未償還優先票據均為發行人的無擔保和無從屬債券，由Blackstone Inc.及其間接子公司Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings First AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings FIV L.P.(擔保人)全面和無條件擔保。擔保是擔保人的無擔保、無從屬義務。與優先票據發行相關的交易成本已資本化，並在每種票據的使用期限內攤銷。
 
199
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
Blackstone為其一般運營和投資目的借款並簽訂信貸協議，某些Blackstone基金借款以滿足其運營和投資活動的融資需求。已為選定的Blackstone基金設立了借款額度。當Blackstone基金從其參與的融資中借款時，借款所得款項嚴格限於借款基金的預期用途，不得用於Blackstone的其他用途。Blackstone的信貸融資包括以下內容：
 
                 
                 
                 
                 
                 
                 
 
  
12月31日，
 
  
2023
 
2022
 
  
信用
可用
  
借債
傑出的
  
有效
利息
費率
 
信用
可用
  
借債
傑出的
  
有效
利息
費率
循環信貸安排(A)
   
$
4,325,000
 
   
$
—
 
   
 
-
 
  
$
4,135,000
 
   
$
—
 
   
 
-
 
Blackstone發行優先票據（b）
                 
4.750%，到期 2/15/2023
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
5.07
% 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
331,170
 
   
 
331,170
 
   
 
2.16
% 
  
 
321,150
 
   
 
321,150
 
   
 
2.19
% 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
662,340
 
   
 
662,340
 
   
 
1.16
% 
  
 
642,300
 
   
 
642,300
 
   
 
1.16
% 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.30
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.29
% 
5.900%，到期 11/3/2027
   
 
600,000
 
   
 
600,000
 
   
 
6.13
% 
  
 
600,000
 
   
 
600,000
 
   
 
6.19
% 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
650,000
 
   
 
650,000
 
   
 
1.79
% 
  
 
650,000
 
   
 
650,000
 
   
 
1.83
% 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
662,340
 
   
 
662,340
 
   
 
1.60
% 
  
 
642,300
 
   
 
642,300
 
   
 
1.61
% 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.73
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.73
% 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.71
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.70
% 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
800,000
 
   
 
800,000
 
   
 
2.18
% 
  
 
800,000
 
   
 
800,000
 
   
 
2.18
% 
2.550%，到期 3/30/2032
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.67
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.66
% 
6.200%，到期 4/22/2033
   
 
900,000
 
   
 
900,000
 
   
 
6.33
% 
  
 
900,000
 
   
 
900,000
 
   
 
6.40
% 
3.500%，到期 6/1/2034
   
 
551,950
 
   
 
551,950
 
   
 
3.90
% 
  
 
535,250
 
   
 
535,250
 
   
 
3.79
% 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
  
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
  
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
550,000
 
   
 
550,000
 
   
 
2.91
% 
  
 
550,000
 
   
 
550,000
 
   
 
2.92
% 
3.200%，到期 1/30/2052
   
 
1,000,000
 
   
 
1,000,000
 
   
 
3.27
% 
  
 
1,000,000
 
   
 
1,000,000
 
   
 
3.26
% 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
15,032,800
 
   
 
10,707,800
 
     
 
15,176,000
 
   
 
11,041,000
 
   
其他(C)
                 
有擔保借款，到期10/27/2033
   
 
19,949
 
   
 
19,949
 
   
 
7.69
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
有擔保借款，到期1/29/2035
   
 
20,000
 
   
 
20,000
 
   
 
3.72
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
15,072,749
 
   
 
10,747,749
 
     
 
15,176,000
 
   
 
11,041,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
黑石綜合基金的借款
                 
黑石基金融資(D)
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
   
 
-
 
CLO應付票據(E)
   
 
858,133
 
   
 
858,133
 
   
 
7.57
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
-
 
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
 
858,133
 
   
 
858,133
 
     
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
  
$
15,930,882
 
   
$
11,605,882
 
     
$
16,626,000
 
   
$
12,491,000
 
   
  
 
 
 
   
 
 
 
     
 
 
 
   
 
 
 
   
 
(a)
代表Blackstone的信貸安排，通過發行商。借款利息以經調整的有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)或備用基本利率為基礎，每種情況下加保證金，而未提取的承諾額承擔承諾費。
 
20
0

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
 
的0.06%。用於計算借款利息的調整後SOFR之上的利潤率為0.75%，外加額外的信用利差調整0.10%以計算倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)與SOFR之間的差額。保證金可能會根據黑石的信用評級發生變化。貸款也可以用英國英鎊、歐元、瑞士法郎、日元或加拿大元進行，每種情況下都有一定的次級限制。信貸安排包括慣例陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和管理最低數額的可賺取手續費的資產的要求，每季度進行一次測試。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone擁有針對信貸安排的未償還但未提取的信用證1美元。40.31000萬美元和300萬美元11.2分別為2.5億美元和2.5億美元。Blackstone可從信貸安排中提取的金額會因未提取的信用證而減少，但本文中提供的可用信用額度不會因未提取的信用證而減少。
(b)
發行人以優先票據(“票據”)的形式發行長期借款。該批債券為發行人的無抵押及無附屬債務。票據由Blackstone、擔保人及發行方共同及各別全面及無條件擔保。擔保是擔保人的無擔保、無從屬義務。與發行票據有關的交易成本已從票據負債中扣除，並將在票據有效期內攤銷。這些契約包括契約，包括對發行人和擔保人的能力的限制，除非有例外，否則發行人和擔保人可以通過對其子公司有投票權的股票或參與盈利的股權的留置權來擔保債務，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產。契約還規定了違約事件，並進一步規定受託人或不少於25未償還票據的本金總額可於任何適用寬限期屆滿後任何違約事件發生時及在任何違約事件持續期間宣佈該票據即時到期及應付。如發生指定的破產、無力償債、接管或重組事件，票據的本金及任何應計及未付的利息自動到期及應付。債券的全部或部分可由發行人選擇全部或部分贖回，並可隨時及不時在其指定到期日之前，按債券所載的整體贖回價格贖回。如發生控制權變更回購事件，債券持有人可要求發行人以現金回購價格相等於101回購債券本金總額的%，另加回購債券至(但不包括)回購當日的任何應計及未付利息。
(c)
有抵押借款的本金將在期限內支付，償還金額取決於為每筆借款提供擔保的標的資產的表現。標的資產的還款金額僅限於滿足擔保借款義務。截至2023年12月31日，為這兩項有擔保借款提供擔保的資產的公允價值為#美元。49.01000萬美元。
(d)
代表用於滿足流動性和投資需求的各種合併Blackstone基金的借款安排。這些貸款中的某些借款用於過渡性融資和一般流動資金用途。其他借款被用來為購買投資提供資金，借款在處置或再融資事件發生之前保持不變。此類借款的到期日各不相同，可以展期至處置或再融資事件發生。由於此類事件的發生時間未知，可能會在短期內發生，因此這些借款被視為短期借款。借款按與市場利率的利差或規定的固定利率計息，這些利率在借款期限內可能會有所不同。利息可能取決於資產的表現，因此，所述利率和實際利率可能不同。借款是根據每項貸款的條款提供擔保的，通常由用借款收益和/或每個基金的未催繳資本承付款購買的投資擔保。某些設施需要支付承諾費。當基金借款時，收益僅可供該基金使用，不能用於其他基金的利益。每個基金內的抵押品也只能針對該基金的借款，而不能針對其他基金的借款。截至2023年12月31日，這些基金已解除合併。
(e)
CLO應付票據的到期日為2025年6月至2037年1月。未償還借款的一部分由次級票據組成，這些票據沒有合同利率，而是從CLO工具的超額現金流中支付分配。
 
20
1

目錄表
B
Lackstone Inc.
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表列出了Blackstone的每種票據的一般特徵，以及它們的賬面價值和公允價值。借款計入綜合財務狀況表內的應付貸款。每份優先票據均透過Blackstone的間接附屬公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.以折扣價發行。優先票據由發行日起計息，並支付拖欠利息
半年一次
基數或年度基數。有抵押借款按面值發行，自發行之日起計息，並按季度支付拖欠利息。CLO應付票據按季支付拖欠利息。
 
20
2
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
                  
 
  
12月31日，
 
  
2023
  
2022
描述
  
攜帶

價值
  
公允價值
  
攜帶

價值
  
公允價值
黑石集團經營性借款
  
  
  
  
高級註釋(A)
            
4.750%，到期 2/15/2023
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
399,838
 
   
$
399,776
 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
336,005
 
   
 
324,778
 
   
 
325,292
 
   
 
305,754
 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
664,085
 
   
 
620,864
 
   
 
642,968
 
   
 
568,525
 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
298,476
 
   
 
283,059
 
   
 
298,101
 
   
 
271,284
 
5.900%，到期 11/3/2027
   
 
595,411
 
   
 
625,158
 
   
 
594,381
 
   
 
606,450
 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
645,406
 
   
 
566,508
 
   
 
644,456
 
   
 
530,933
 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
666,655
 
   
 
601,272
 
   
 
645,819
 
   
 
532,043
 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
493,573
 
   
 
431,005
 
   
 
492,604
 
   
 
405,965
 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
496,447
 
   
 
391,955
 
   
 
495,990
 
   
 
365,380
 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
789,283
 
   
 
633,153
 
   
 
788,082
 
   
 
589,407
 
2.550%，到期 3/30/2032
   
 
495,670
 
   
 
410,755
 
   
 
495,207
 
   
 
390,370
 
6.200%，到期 4/22/2033
   
 
891,899
 
   
 
962,037
 
   
 
891,277
 
   
 
907,965
 
3.500%，到期 6/1/2034
   
 
521,549
 
   
 
536,319
 
   
 
504,695
 
   
 
452,934
 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
239,457
 
   
 
263,270
 
   
 
239,176
 
   
 
251,480
 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
489,975
 
   
 
464,560
 
   
 
489,704
 
   
 
441,355
 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
344,691
 
   
 
297,486
 
   
 
344,549
 
   
 
287,242
 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
291,149
 
   
 
233,685
 
   
 
290,935
 
   
 
227,946
 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
392,436
 
   
 
294,608
 
   
 
392,259
 
   
 
275,588
 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
394,103
 
   
 
252,008
 
   
 
393,958
 
   
 
237,552
 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
543,317
 
   
 
352,457
 
   
 
543,162
 
   
 
323,527
 
3.200%，到期 1/30/2052
   
 
987,401
 
   
 
696,740
 
   
 
987,131
 
   
 
646,880
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
10,576,988
 
   
 
9,241,677
 
   
 
10,899,584
 
   
 
9,018,356
 
其他
            
有擔保借款，到期10/27/2033
   
 
19,949
 
   
 
19,949
 
   
 
—
 
   
 
—
 
有擔保借款，到期1/29/2035
   
 
20,000
 
   
 
20,000
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
10,616,937
 
   
 
9,281,626
 
   
 
10,899,584
 
   
 
9,018,356
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石綜合基金的借款
            
黑石基金設施
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
CLO應付票據
   
 
687,122
 
   
 
687,122
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
687,122
 
   
 
687,122
 
   
 
1,450,000
 
   
 
1,450,000
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
11,304,059
 
   
$
9,968,748
 
   
$
12,349,584
 
   
$
10,468,356
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
公允價值由經紀商報價決定，這些票據將被歸類為公允價值層次結構中的第二級。
 
20
3

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
截至2023年12月31日的借款計劃本金支付如下：
 
                                                        
    
黑石集團
運營中
借款
   
借款期為
已整合
黑石投資基金
   
總計
借款
2024
   
$
17
 
   
$
—
 
   
$
17
 
2025
   
 
339,393
 
   
 
—
 
   
 
339,393
 
2026
   
 
668,387
 
   
 
—
 
   
 
668,387
 
2027
   
 
911,572
 
   
 
—
 
   
 
911,572
 
2028
   
 
664,090
 
   
 
—
 
   
 
664,090
 
此後
   
 
8,164,290
 
   
 
858,133
 
   
 
9,022,423
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,747,749
 
   
$
858,133
 
   
$
11,605,882
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
14.租契
Blackstone主要就辦公空間簽訂不可取消的租賃和轉租協議，這些協議將在不同的日期到期，直至2043年。除基本租金外，租住租賃協議一般須根據房東產生的某些成本增加撥備，並在租賃協議期限內按直線原則確認。租金費用包括基本合同租金和可變成本，如建築費、水電費、税費和保險費。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Blackstone保留了不可撤銷的備用信用證和現金保證金，作為租賃的擔保。14.71000萬美元和300萬美元12.3分別為100萬美元。截至2023年12月31日，加權平均剩餘租賃期限為6.0五年，加權平均貼現率為1.8%.
租賃費用的構成如下：
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
  
2022
  
2021
經營租賃成本
         
直線租賃成本(A)
   
$
160,534
 
   
$
139,740
 
   
$
115,875
 
可變租賃成本(B)
   
 
15,268
 
   
 
12,072
 
   
 
10,959
 
轉租收入
   
 
(63
)
   
 
(888
) 
   
 
(1,695
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
175,739
 
   
$
150,924
 
   
$
125,139
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
直線租賃成本包括非實質性的短期租賃。
(b)
可變租賃成本接近可變租賃現金支付。
與租賃有關的補充現金流量信息如下：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
營業租賃負債的營業現金流
   
$
127,183
 
   
$
107,249
 
   
$
96,007
 
以新的經營租賃負債換取的非現金使用權資產
   
$
117,155
 
   
$
278,010
 
   
$
352,298
 
 
20
4

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表顯示了截至2023年12月31日的營業租賃負債的年度未貼現現金流：
 
                  
2024
   
$
163,003
 
2025
   
 
180,732
 
2026
   
 
179,046
 
2027
   
 
175,916
 
2028
   
 
169,824
 
此後
   
 
180,540
 
  
 
 
 
租賃付款總額(A)
   
 
1,049,061
 
減去：推定利息
   
 
(59,238
) 
  
 
 
 
經營租賃負債現值
   
$
989,823
 
  
 
 
 
 
(a)
不包括尚未開始的已簽署租約。
15.所得税
未計提税金的收入包括下列各項：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
計提税前收益(收益)
         
美國國內收入
   
$
2,577,184
 
   
$
3,023,588
 
   
$
13,275,132
 
外國收入
   
 
380,530
 
   
 
438,201
 
   
 
284,264
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,957,714
 
   
$
3,461,789
 
   
$
13,559,396
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税金撥備包括以下內容：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
當前
         
聯邦所得税
   
$
362,144
 
   
$
503,075
 
   
$
507,648
 
外國所得税
   
 
112,861
 
   
 
75,859
 
   
 
55,376
 
州和地方所得税
   
 
186,851
 
   
 
255,421
 
   
 
156,735
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
661,856
 
   
 
834,355
 
   
 
719,759
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
延期
         
聯邦所得税
   
 
(94,732
) 
   
 
(312,961
) 
   
 
373,223
 
外國所得税
   
 
(7,020
) 
   
 
(3,048
) 
   
 
(2,654
) 
州和地方所得税
   
 
(46,643
) 
   
 
(45,466
) 
   
 
94,073
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
(148,395
) 
   
 
(361,475
) 
   
 
464,642
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税項撥備
   
$
 513,461
 
   
$
 472,880
 
   
$
 1,184,401
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
20
5

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
下表彙總了百仕通的税務狀況：
 
                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
計提税前收入
   
$
2,957,714
 
  
$
3,461,789
 
  
$
13,559,396
 
税項撥備
   
$
513,461
 
  
$
472,880
 
  
$
1,184,401
 
有效所得税率
   
 
17.4
% 
  
 
13.7
% 
  
 
8.7
% 
下表將實際所得税率與美國聯邦法定税率對賬：
 
                                                                                              
                
2023
  
2022
    
截至2013年12月31日止的年度，
  
v.v.
  
v.v.
    
2023
  
2022
  
2021
  
2022
  
2021
美國聯邦所得税税率
   
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
—
 
  
 
—
 
傳遞給非控股權益持有人的收入
   
 
-8.2
% 
  
 
-8.1
% 
  
 
-10.2
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
2.1
% 
州和地方所得税
   
 
4.3
% 
  
 
6.0
% 
  
 
2.1
% 
  
 
-1.7
% 
  
 
3.9
% 
更改估值免税額
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
-4.1
% 
  
 
—
 
  
 
4.1
% 
基數調整（a）
   
 
—
 
  
 
-4.6
% 
  
 
—
 
  
 
4.6
% 
  
 
-4.6
% 
其他
   
 
0.3
% 
  
 
-0.6
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
0.9
% 
  
 
-0.5
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
有效所得税率
   
 
17.4
% 
  
 
13.7
% 
  
 
8.7
% 
  
 
3.7
% 
  
 
5.0
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
指截至2022年12月31日止年度為修訂用於計算遞延税項資產及遞延税項撥備的賬面投資基準而作出的期外調整的影響。
遞延所得税反映就財務報告而言的資產及負債賬面值與就所得税而言採用預期撥回差額的年度現行税率計算的金額之間可能存在的暫時差額的税務影響淨額。 暫時差額之税項影響概述如下：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
遞延税項資產
      
投資基礎差異/未實現損益淨額
   
$
2,210,974
 
   
$
2,031,002
 
其他
   
 
120,420
 
   
 
31,720
 
  
 
 
 
   
 
 
 
遞延税項資產總額
   
 
2,331,394
 
   
 
2,062,722
 
  
 
 
 
   
 
 
 
遞延税項負債
      
投資基礎差異/未實現損益淨額
   
 
18,333
 
   
 
15,409
 
其他
   
 
2,163
 
   
 
31,498
 
  
 
 
 
   
 
 
 
遞延税項負債總額
   
 
20,496
 
   
 
46,907
 
  
 
 
 
   
 
 
 
遞延税項淨資產
   
$
2,310,898
 
   
$
2,015,815
 
  
 
 
 
   
 
 
 
與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的遞延税項資產淨增主要是由於確認某些資產的額外課税基礎，以及記錄與Blackstone Holdings Partnership單位季度交換Blackstone Inc.普通股相關的相應遞延税項利益。遞延税項資產的變現取決於未來應税收入的預期和性質。此外，黑石集團還擁有不是重大淨營業虧損結轉至2023年12月31日。
 
20
6

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
在評估遞延税項資產的變現能力時，Blackstone除其他事項外，會考慮對應課税收入(包括該等收入的性質)的預測，從歷史業績開始，並納入對未來税前營業收入金額的假設。這些關於未來應税收入的假設需要做出重大判斷，並與Blackstone用來管理其業務的計劃和估計一致。只要遞延税項資產的任何部分不被視為更有可能變現，則計入估值減值。
目前，黑石認為自己不符合無限期沖銷標準，該標準將阻止黑石確認與其海外子公司有關的遞延納税責任。因此，如果適用，Blackstone為外國子公司投資的任何外部基礎差額記錄了遞延税項負債。
Blackstone按照其運營所在司法管轄區的税法的規定提交納税申報單。在正常業務過程中，Blackstone受到聯邦以及某些州、地方和外國税務機關的審查。截至2023年12月31日，黑石實體受到積極審查的最具實質性的司法管轄區是紐約州和紐約市。以下是主要的備案司法管轄區及其各自最早的開放審查期：
 
                  
管轄權
   
年
聯邦制
   
 
2020
 
紐約市
   
 
2009
 
紐約州
   
 
2016
 
英國
   
 
2011
 
黑石集團未確認的税收優惠(不包括相關利息和罰款)如下：
 
                                                        
    
12月31日，
    
2023
   
2022
   
2021
未確認的税收優惠-1月1日
   
$
153,624
 
   
$
47,501
 
   
$
32,933
 
基於與本年度相關的納税頭寸的增加
   
 
19,807
 
   
 
—
 
   
 
—
 
本年度税額減少額
   
 
(19,737
) 
   
 
—
 
   
 
—
 
前幾年税位的增加
   
 
57,081
 
   
 
106,059
 
   
 
14,557
 
匯率波動
   
 
3
 
   
 
64
 
   
 
11
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未確認的税收優惠-12月31日
   
$
210,778
 
   
$
153,624
 
   
$
47,501
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
如果得到確認，上述税收優惠將降低年度有效税率。百仕通認為，就額外評估的可能性而言，為未確認的税收優惠確定的負債是足夠的。在2023年12月31日之後的12個月內，未確認税收優惠餘額有可能發生重大變化；然而，無法估計2023年12月31日之後12個月內未確認税收優惠總額的預期變化及其對Blackstone有效税率的影響。
未確認的税利計入綜合財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。
於截至2023年12月31日、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內，Blackstone未計提任何罰款及應計與未確認税項優惠相關的利息開支$22.81000萬，$32.6百萬美元和美元1.5分別為2.5億美元和2.5億美元。
 
20
7

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
其他收入--應收税金協議負債變動
2023年和2022年，美元(27.2)300萬美元和300萬美元22.3應收税金協議負債的變化主要歸因於我們州税收分攤的變化。
16.每股收益和股東權益
每股收益
截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度普通股每股基本和稀釋後淨收益計算如下：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
普通股每股淨收益計算
         
可歸因於Blackstone Inc.的淨收入，基本和稀釋
   
$
1,390,880
 
   
$
1,747,631
 
   
$
5,857,397
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未償還股份/單位
         
加權平均普通股基本流通股
   
 
755,204,556
 
   
 
740,664,038
 
   
 
719,766,879
 
加權平均未歸屬遞延限制性普通股股份(A)
   
 
215,380
 
   
 
278,361
 
   
 
358,164
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
加權平均普通股流通股，稀釋
   
 
755,419,936
 
   
 
740,942,399
 
   
 
720,125,043
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
普通股每股淨收益
         
基本信息
   
$
1.84
 
   
$
2.36
 
   
$
8.14
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
稀釋
   
$
1.84
 
   
$
2.36
 
   
$
8.13
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
宣佈的普通股每股股息(B)
   
$
3.32
 
   
$
4.94
 
   
$
3.57
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
在截至2023年12月31日的年度內，這包括根據或有發行股份模式為收購相關補償安排發行的股份。
(b)
宣佈的股息反映了每次分配的宣佈的日曆日期。任何會計年度的第四季度股息(如果有的話)將在下一個會計年度公佈和支付。
在計算交換Blackstone Holdings Partnership Units將對普通股每股淨收入產生的攤薄效應時，Blackstone認為普通股持有人可獲得的淨收入將因消除Blackstone Holdings的非控股權益而增加，包括任何税務影響。假設性轉換可能會被稀釋，因為Blackstone Inc.層面存在以前未被歸因於非控股權益的活動，或者假設性轉換導致税率發生變化。
下表彙總了所示期間的反稀釋證券：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
   
2022
   
2021
加權平均黑石控股合夥單位
   
 
  460,897,953
 
   
 
  466,083,269
 
   
 
  486,157,205
 
股東權益
截至2023年12月31日，
黑石集團曾表示
10200億股優先股獲得授權，面值為#美元0.00001
每股收益
,
其中(A)項：999,999,000股票被指定為系列I優先股和(B)1,000股票被指定為第二系列優先股。剩下的九根據黑石的公司註冊證書，可能會不時指定1,000億股。曾經有過一系列I優先股的股份和一截至2023年12月31日已發行和已發行的系列II優先股的股份。
 
2
0
8

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
在……下面
根據Blackstone的公司註冊證書和特拉華州法律，Blackstone普通股的持有人有權與Blackstone的第一系列優先股持有人一起，就許多重大事項進行投票，包括對Blackstone全部或幾乎所有資產的某些出售、交換或其他處置，合併、合併或其他業務合併，註銷第二系列優先股股東和第二系列優先股持有人強制轉讓其持有的第二系列優先股，以及指定繼任者第二系列優先股股東。第二輪優先股股東選舉黑石的董事。在任何解散、清算或清盤的情況下，Blackstone第一系列優先股和第二系列優先股的持有者無權獲得Blackstone的股息，也無權獲得Blackstone的任何資產。Blackstone Partners，L.L.C.是第一系列優先股的唯一持有人，Blackstone Group Management，L.L.C.是第二系列優先股的唯一持有人。
股份回購計劃
2021年12月7日，黑石董事會授權回購至多美元2.0200億股普通股和黑石控股合夥企業。根據回購計劃，可以不時在公開市場交易、私下談判的交易或其他方式進行回購。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。
在截至2021年12月31日的年度內，黑石回購10.32000萬股普通股，總成本為$1.21000億美元。在截至2022年12月31日的年度內，黑石回購3.92000萬股普通股，總成本為$392.01000萬美元。在截至2023年12月31日的年度內，黑石回購3.72000萬股普通股，總成本為$351.31000萬美元。截至2023年12月31日，根據該計劃，可供回購的剩餘金額為美元756.81000萬美元。
有資格獲得股息和分派的股份
截至2023年12月31日，有權參與股息和分配的普通股和黑石控股合夥單位的總股份如下：
 
                  
    
股份/單位
未償還普通股
   
 
719,358,114
 
未歸屬的參股普通股
   
 
38,680,985
 
  
 
 
 
參股普通股合計
   
 
758,039,099
 
參與Blackstone Holdings的合夥單位
   
 
458,544,363
 
  
 
 
 
  
 
1,216,583,462
 
  
 
 
 
 
17.
基於股權的薪酬
Blackstone已根據Blackstone修訂和重新修訂的2007年股權激勵計劃(“股權計劃”)向Blackstone的高級董事總經理、非合夥人專業人士、非專業人士和選定的外部顧問授予基於股權的薪酬獎勵。股權計劃允許授予可能包含某些服務或業績要求的期權、股票增值權或其他基於股票的獎勵(股票、限制性普通股、普通股遞延限制性股票、普通股影子限制性股票或其他基於普通股或Blackstone Holdings Partnership Units股票公允價值的其他基於股票的獎勵)。截至2023年1月1日，黑石有能力授予172,161,191根據股權計劃購買股份。
 
2
09

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，黑石集團記錄的薪酬支出為987.51000萬，$846.32000萬美元，和美元637.4分別與其基於股權的獎勵有關，相應的税收優惠為#億美元。183.41000萬，$135.92000萬美元，和美元84.3分別為2.5億美元和2.5億美元。
截至2023年12月31日，2.3與未歸屬獎勵有關的估計未確認補償支出，包括有業績條件的補償，其中很可能滿足業績條件。這一成本預計將在加權平均期內確認3.4三年了。
已歸屬和未歸屬流通股總額，包括普通股、Blackstone Holdings Partnership Units和普通股遞延限制股1,216,569,512截至2023年12月31日。已發行的幻影股票總數為91,648截至2023年12月31日。
黑石集團截至2023年12月31日的未歸屬股權獎勵狀況以及2023年1月1日至2023年12月31日期間的變化摘要如下：
 
                                                                                                                 
    
黑石控股
   
黑石公司
             
股權結算獎
   
現金結算獎
未歸屬股份/單位
   
夥伴關係
單位
  
加權的-
平均值
格蘭特
約會集市
價值
   
延期
受限
的股份
普普通通
庫存
  
加權的-
平均值
格蘭特
約會集市
價值
   
幻影
股票
  
加權的-
平均值
格蘭特
約會集市
價值
平衡，2022年12月31日
   
 
11,029,996
 
  
$
38.02
 
   
 
31,001,563
 
  
$
82.94
 
   
 
48,886
 
  
$
85.04
 
授與
   
 
209,498
 
  
 
33.73
 
   
 
15,590,890
 
  
 
85.21
 
   
 
69,267
 
  
 
93.20
 
既得
   
 
(6,305,456
) 
  
 
37.25
 
   
 
(9,179,271
) 
  
 
74.20
 
   
 
(13,840
) 
  
 
103.38
 
被沒收
   
 
(348,145
) 
  
 
38.30
 
   
 
(956,538
) 
  
 
87.22
 
   
 
(18,866
) 
  
 
68.63
 
  
 
 
 
     
 
 
 
     
 
 
 
  
餘額，2023年12月31日
   
 
4,585,893
 
  
$
38.94
 
   
 
36,456,644
 
  
$
86.05
 
   
 
85,447
 
  
$
114.50
 
  
 
 
 
     
 
 
 
     
 
 
 
  
預計將歸屬的股份/單位
以下未歸屬股份和單位，在預期沒收後，預計將於2023年12月31日歸屬：
 
                                     
    
股份/單位
   
加權平均

服務期限
年份
Blackstone Holdings合夥單位
   
 
4,646,877
 
   
0.8
普通股的遞延限制性股票
   
 
32,671,159
 
   
2.9
  
 
 
 
   
 
股權獎勵總額
   
 
37,318,036
 
   
2.6
  
 
 
 
   
 
幻影股份
   
 
71,674
 
   
3.0
  
 
 
 
   
 
普通股和虛擬股的遞延限制性股票
Blackstone已向某些高級和非高級董事總經理專業人員、分析師以及高級財務和行政人員授予普通股的遞延限制性股份，並向其他高級和非高級董事總經理員工授予選定的外部顧問和虛擬股份（以現金結算的股權獎勵）。普通股和虛擬股的遞延限制性股票的持有人不享有任何投票權。只有影子股票才能以現金結算。未設定股數的普通股的遞延限制性股票被歸類為負債，不包括在上表中。
 
21
0
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
普通股遞延限制性股份之公平值乃根據普通股於授出日期之收市價乘以未歸屬獎勵數目計算，並於假設服務期內支銷，其範圍為 1至5年此外，賠償費用的計算假定基於歷史週轉率的沒收率，範圍為 1.0%至13.0%，每股折扣，從$1.46至$21.53.
虛擬股份在假設的服務期內歸屬，範圍為 1至5年在每個該等歸屬日期，Blackstone向持有人交付或將交付現金，金額等於所持虛擬股份的數量乘以Blackstone普通股在該日期的當時公平市場價值。此外，補償費用的計算假定基於歷史週轉率的沒收率，範圍為 6.7%至13.0每年按員工類別計算。Blackstone將該等現金結算獎勵作為負債入賬。
黑石集團支付了100萬美元1.71000萬，$0.61000萬美元和300萬美元1.1 截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集團分別向僱員支付百萬美元以結算虛擬股份。
基於績效的薪酬
截至2021年12月31日止年度，Blackstone發放了基於績效的薪酬，其美元價值基於未來既定業務績效條件的實現。待發行的普通股的歸屬股數量是可變的， 30- 日成交量加權-業績期末的平均價格。由於結算的性質，按表現釐定的補償分類為負債。補償費用根據履約條件的可能結果在履約期間確認。由於可變股份結算，上表不包括此績效補償的影響，因為將發行的股份數目乃基於達成績效條件的可能性而尚未設定。
Blackstone Holdings合夥單位
Blackstone已向某些現任和前任高級董事總經理授予遞延受限制Blackstone Holdings合夥企業單位。遞延受限制Blackstone Holdings合夥單位的持有人無權享有任何投票權。
遞延受限制Blackstone Holdings Partnership基金單位的公允價值根據Blackstone普通基金單位於授出日期的收市價乘以未歸屬獎勵的數目得出，並於假設服務期內支銷，服務期範圍為 1至2年此外，賠償費用的計算假設沒收率為 6.7根據歷史經驗，
 
21
1
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
18.關聯方交易
關聯應收賬款和應付款
應收聯營公司和應付聯營公司包括以下內容：
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
應由關聯公司支付
      
來自非合併實體和投資組合公司的管理費、業績收入、可償還費用和其他應收款
   
$
3,638,948
 
   
$
3,344,813
 
應由某些非控股股東和黑石員工支付
   
 
720,743
 
   
 
741,319
 
以前分配的業績分配的潛在追回應計項目
   
 
106,830
 
   
 
60,575
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
4,466,521
 
   
$
4,146,707
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
                                     
    
12月31日，
    
2023
   
2022
由於附屬公司
      
由於某些非控股利益持有人與應收税金協議有關
   
$
1,681,516
 
   
$
1,602,933
 
由於未合併實體
   
 
124,560
 
   
 
157,982
 
由於某些非控股股東和黑石員工
   
 
305,816
 
   
 
198,875
 
可能償還以前收到的業績分配的應計項目
   
 
281,518
 
   
 
158,691
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
$
2,393,410
 
   
$
2,118,481
 
  
 
 
 
   
 
 
 
創始人、高級董事總經理、員工及其他關聯方的利益
創辦人、高級董事總經理、僱員及若干其他關聯方可酌情直接或透過合併實體投資於合併的Blackstone基金。這些投資一般受優惠管理費和業績分配或激勵費安排的約束。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，此類投資總額為1.73億美元和3,000美元1.6分別為10億美元。他們在合併實體中可贖回的非控股和非控股權益所佔的淨收入份額合計為$87.81000萬，$10.9百萬美元和美元471.5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。
或有還款擔保
Blackstone及其已收到業績分配分配的人員已保證在Blackstone或其人員未能履行其追回義務(如果有)的範圍內，就分配給此類基金普通合夥人的超額業績分配向結轉基金支付若干次(受上限限制)的超額業績分配。潛在償還之前收到的業績分配的應計款項是指之前支付給Blackstone Holdings和非控股利益持有人的金額，如果套利基金根據其標的投資的公允價值於2023年12月31日清算，則需要償還給Blackstone基金。見附註19。“承諾和或有事項--或有事項--或有債務(追回)”
 
21
2

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
應收税金協議
黑石利用IPO和其他出售股份所得的一部分，從前身所有者手中購買了前身業務的權益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units的持有者可以一對一的方式將其Blackstone Holdings Partnership Units換取Blackstone普通股的股份。收購及隨後的交換預計將導致Blackstone Holdings有形和無形資產的税基增加，從而減少Blackstone在未來需要支付的税額。
Blackstone已與每個前身所有者簽訂了應收税款協議，並已與收購Blackstone Holdings Partnership Units的高級董事總經理和其他人簽署了其他應收税款協議，並將繼續執行。這些協議規定由公司納税人向這些業主支付85公司納税人實際實現的美國聯邦、州和地方所得税中現金節省金額的%，這是由於上述税基的增加以及與簽訂這些應收税款協議有關的某些其他税收優惠。就應收税項協議而言，所得税中節省的現金將通過比較公司納税人的實際所得税負債與公司納税人若沒有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及無形資產的課税基準及公司納税人沒有訂立應收税項協議而須支付的該等税項的金額來計算。
假設有關税法未來沒有重大變動，而公司納税人賺取足夠的應課税收入，以實現資產攤銷增加所帶來的全部税務利益，則根據應收税項協議(應向收款人徵税)的預期未來付款合計為$。1.7在接下來的幾年裏15三年了。這些估計付款的税後淨現值總計為#美元。522.61000萬美元假設15%貼現率，並使用Blackstone關於預計將獲得福利的時間的最新預測。今後根據應收税金協定就以後的交換所支付的款項將不包括這些數額。應收税項協議項下的付款並不以上市前擁有人及上述其他人士繼續擁有Blackstone股權為條件。2023年12月31日之後，付款總額為$92.4根據應收税款協議，向若干首次公開招股前擁有人及上文提及的其他人士支付100,000,000美元，並與Blackstone於2022課税年度收到的税務優惠有關。
因將Blackstone Holdings Partnership單位交換為Blackstone普通股而增加的税基所導致的遞延税項資產金額、因此而在資產負債表日以Blackstone所有權百分比重新計量的遞延税項資產淨值、因應收税項協議所產生的應付聯屬公司款項以及由此對合夥人資本的調整而產生的遞延税項資產，在綜合現金流量表中作為從非控股權益持有人收購所有權權益的方式在綜合現金流量表中計入非現金投資和融資活動的補充披露。
其他
百仕通與其投資組合中的一些公司開展業務，並代表它們開展業務；所有此類安排都是在談判的基礎上達成的。
此外，請參閲附註19。“承付款和或有事項--或有事項--擔保”，以瞭解向貸款機構提供的對僱員所持某些貸款的擔保情況。
 
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3
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
19.承付款和或有事項
承付款
投資承諾
黑石集團擁有美元5.0截至2023年12月31日的投資承諾，包括對Blackstone基金的一般合夥人資本金承諾、對其他基金的有限合夥人資本金承諾以及Blackstone本金投資承諾，包括貸款承諾。合併後的黑石基金簽署了#美元的投資承諾。364.4截至2023年12月31日的10億美元，其中包括210.6在完成收購的過程中，有1.8億美元簽署了對投資組合公司收購的投資承諾。
受監管實體
某些美國和非美國實體受到各種投資顧問和其他金融監管規則和要求的約束，這些規則和要求可能包括最低淨資本要求。這些實體一直在超出這些要求的情況下運作。這包括一些在美國證券交易委員會註冊為投資顧問的美國實體。
這些監管資本要求可能會限制黑石從其實體撤資的能力。2023年12月31日，$106.6在向Blackstone支付現金股息和墊款方面，合併實體的淨資產可能會受到限制。
或有事件
擔保
Blackstone的某些合併房地產基金為與其投資組合公司的持續業務活動和/或收購相關的第三方付款提供擔保。沒有直接求助於黑石來履行此類義務。在要求標的基金履行擔保義務的情況下，黑石投資於此類基金的資本面臨風險。綜合房地產基金提供擔保的風險投資總額為#美元。27.9截至2023年12月31日，為1.2億美元。
Blackstone Holdings Partners為員工持有的某些貸款向貸款機構提供擔保，用於投資Blackstone基金或成員向Blackstone Group International Partners and LLP的出資。截至2023年12月31日的擔保金額為美元。79.81000萬美元。
 
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目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
戰略風險投資
2022年12月和2023年1月，黑石進入
Long-TE
雷姆
戰略風險投資
(“UC戰略企業”)。
與加州大學董事會(UC Investments)合作，一家機構投資者認購了$4.5在截至2023年3月31日的三個月內，持有Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(“Breit”)I類股票10億股。
UC戰略合資企業提供
*瀑布結構，UC Investments獲得11.25美元的年化淨回報率目標百分比4.5對英國退歐股票的投資及其投資的上行空間。這一目標回報雖然不能得到保證，但得到了黑石承諾的美元的支持。1.1截至認購日其在Breit的持有量為10億美元，包括Blackstone就此收到的任何增值或股息。根據《
 
UC：
策略性
風險投資
，Blackstone有權獲得增量5UC Investments對收到的任何超過目標回報的回報支付%的現金。資產或負債按公允價值確認，未來潛在債務上限為Blackstone就上述安排質押的資產的公允價值。截至2023年12月31日，質押資產的公允價值為1.130億美元，確認的總負債為$564.01000萬美元。
訴訟
Blackstone可能會不時捲入與其業務開展相關的訴訟和索賠。黑石的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致針對黑石的監管程序。
只有當該等事項出現可能並可合理估計的或有損失時，Blackstone才會就法律程序承擔責任。在這種情況下，可能會出現超過應計金額的損失。儘管不能保證此類法律行動的結果，但根據管理層已知的信息，Blackstone不承擔與任何當前法律程序或索賠相關的潛在責任，這些法律程序或索賠將個別或整體對其運營結果、財務狀況或現金流產生重大影響。
2017年12月，肯塔基州退休制度(KRS)的8名養老金計劃成員代表KRS向肯塔基州聯邦富蘭克林縣巡迴法院提起衍生品訴訟(即《梅伯裏行動》)。Mayberry訴訟指控KRS投資三隻對衝基金的基金時違反受託責任和其他違反肯塔基州法律的行為，其中包括Blackstone Alternative Asset Management L.P.管理的一隻基金。起訴書中點名了30多名被告，其中包括黑石集團(Blackstone Group L.P.)(現為Blackstone Inc.)、BLP、黑石董事長兼首席執行官斯蒂芬·A·蘇世民(Stephen A.Schwarzman)和時任BLP首席執行官的J·托米爾森·希爾(J.C.Tomilson Hill)(統稱為黑石被告)。2020年7月，肯塔基州最高法院因原告缺乏資格，指示巡迴法院駁回訴訟。
在Blackstone被告和其他人的反對下，2020年12月，巡迴法院允許肯塔基州聯邦總檢察長(“AG”)介入Mayberry訴訟。2022年12月，Mayberry訴訟被擱置，等待一項中間上訴的解決，在該上訴中，Blackstone被告和其他人辯稱，在肯塔基州最高法院做出裁決後，巡迴法院沒有繼續Mayberry訴訟的管轄權。2023年4月，肯塔基州上訴法院同意被告的立場，認為巡迴法院越權允許AG進行幹預，儘管肯塔基州最高法院指示駁回。因此，肯塔基州上訴法院撤銷了巡迴法院輸入的所有命令，但駁回梅伯裏訴訟中最初的衍生品申訴的命令除外。2023年7月，AG提出動議，要求肯塔基州最高法院對上訴法院的決定進行酌情審查，但於2024年1月10日被駁回。此外，大約在2020年AG採取幹預行動的時候，AG單獨提交了一份補充訴狀，聲稱針對與Mayberry訴訟基本相同的被告，包括Stephen A.Schwarzman、J.Tomilson Hill和Blackstone Inc.(“2020年7月至2020年7月訴訟”)。AG直到2023年8月才採取2020年7月行動，
 
21
5

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
當AG送達了一份基本相同的經修訂的起訴書時，被點名的被告於2023年9月動議駁回該起訴書。與此同時，出於充分的謹慎，BLP提出了駁回BLP的動議和刪除將BLP作為據稱被告的提法的動議，儘管經修訂的2020年7月行動沒有將BLP列為被告。AG隨後於2023年11月20日將BLP加入為當事人，BLP隨後於2023年12月21日提出解散動議。我們認為，在KRS參與BLP約九年後發起的2020年7月行動，比梅伯裏行動更明顯地受到訴訟時效的限制。
2022年8月，KRS被勒令披露，2022年9月，KRS確實披露了KRS聘請的一家律師事務所於2021年準備的一份報告，該律師事務所負責對訴訟背後的投資活動進行調查。根據這份報告，調查人員沒有發現任何違反受託責任或非法活動的行為。[BLP]與KRS對BLP的盡職調查和保留或KRS對BLP的持續投資有關。該報告援引了KRS員工在投資期間的同期通信，承認BLP正在超過KRS的回報基準，BLP為KRS提供的負月數比任何可比的流動性市場都要少得多。[h]就像殺死了它。
2021年1月，Mayberry訴訟中的某些前原告對Blackstone被告和Mayberry訴訟中點名的其他被告提起了單獨的訴訟(“Taylor I”)，聲稱指控與Mayberry訴訟中的指控基本相似，並於2021年7月修改了他們的起訴書，增加了集體訴訟指控。被告將泰勒一世轉移到美國肯塔基州東區地區法院，2022年3月，地區法院擱置了泰勒一世，等待AG的SuI解決方案
t.
2021年8月，KRS的一羣成員--包括那些向泰勒一世提起訴訟的人--向富蘭克林縣巡迴法院(“泰勒二世”)提起了一項新的訴訟，起訴Blackstone被告、Mayberry行動中點名的其他被告以及KRS的其他官員。提交的申訴與泰勒一世和梅伯裏行動案中的申訴基本相似。駁回的動議仍在審理中。黑石集團的被告認為，他們在訴訟時效等方面對泰勒一世和泰勒二世都有強有力的辯護。
2022年5月，主審法官迴避了梅伯裏行動和泰勒二世，案件被重新分配給富蘭克林縣巡迴法院的另一名法官。
2021年4月，AG向富蘭克林縣巡迴法院提起訴訟，起訴BLP和其他來自Mayberry訴訟的基金經理被告。這一行動試圖讓KRS與基金經理之間的認購協議中的某些條款被宣佈為違反了肯塔基州憲法。2022年3月，巡迴法院向AG和2023年12月1日確認的上訴法院作出即決判決。2024年2月5日，BLP要求在上訴法院重審的申請被駁回。BLP要求肯塔基州最高法院對上訴法院的裁決進行酌情審查的動議將於2024年3月6日到期。
Blackstone仍然認為之前針對Blackstone的訴訟是完全沒有根據的，並打算積極進行辯護。
2021年7月，BLP對與KRS有關聯的被告提起違約訴訟，指控Mayberry訴訟和宣判訴訟違反了雙方關於KRS與BLP投資的認購協議。訴訟要求賠償，包括法律費用和針對上述訴訟進行辯護所產生的費用。2022年4月，巡迴法院在不影響重新立案的情況下駁回了BLP的申訴，理由是該訴訟尚未成熟，可以做出裁決。2023年5月，上訴法院確認了巡迴法院在不妨礙BLP以成熟度為由駁回其申訴的決定。2023年8月，BLP向肯塔基州最高法院提交了自由裁量審查動議，並於2024年2月7日獲得批准。
2022年10月，作為對私募股權和其他投資諮詢公司的掃蕩的一部分，美國證券交易委員會向我們發送了一份與保留包括短信在內的某些類型的電子商務通信有關的信息，根據某些美國證券交易委員會規則，這些信息可能需要保留。我們正在配合美國證券交易委員會的調查。
 
21
6

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
或有債務(追回)
如果基金迄今收到的業績分配超過根據該基金的累計業績應支付給Blackstone的金額，業績分配將受到追回的限制。然而，實際的追回負債通常要到基金壽命結束時才會變現，但某些Blackstone基金除外，這些基金可能有臨時的追回負債。套利基金的壽命，包括為財務報告而記錄的潛在追回債務的負債，包括預期的可用延期，目前預計將在以下幾個時間點到期：2032。在特定情況下，可進一步延長此類條款。
為了財務報告的目的，在適用時，普通合夥人記錄了對一些套利基金有限合夥人的潛在追回義務的負債，原因是基金剩餘投資的未實現價值發生變化，以及基金的普通合夥人以前曾收到關於此類基金已實現投資的業績分配分配。
下表按部門列出了追回債務：
 
                                                                                                                 
    
12月31日，
    
2023
   
2022
細分市場
   
黑石集團
持有量
   
當前版本和
原
人事部(A)
   
總計(B)
   
黑石集團
持有量
   
當前版本和
原
人事部(A)
   
總計(B)
房地產
   
$
145,435
 
   
$
90,337
 
   
$
235,772
 
   
$
78,644
 
   
$
51,771
 
   
$
130,415
 
私募股權
   
 
29,046
 
   
 
16,231
 
   
 
45,277
 
   
 
19,279
 
   
 
8,569
 
   
 
27,848
 
信用與保險
   
 
207
 
   
 
262
 
   
 
469
 
   
 
223
 
   
 
205
 
   
 
428
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
174,688
 
   
$
106,830
 
   
$
281,518
 
   
$
98,146
 
   
$
60,545
 
   
$
158,691
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
黑石控股(Blackstone Holdings)與現任和前任員工之間的追回劃分，是基於一隻基金持有的單個投資的表現，而不是基於一隻基金的表現。
(b)
道達爾是Due to附屬公司的一個組成部分。見附註18。“關聯方交易--關聯企業應收賬款和應付賬款--應付給關聯企業。”
在截至2023年12月31日的年度內，Blackstone普通合夥人支付了1美元的現金追回義務14.31000萬美元，主要與私募股權投資基金和房地產投資基金有關
分段
其中$9.3700萬美元由黑石控股公司支付，另有1美元5.0由現任和前任黑石人員提供100萬美元。
對於私募股權、房地產和某些信用保險基金，在發生現金追回義務的情況下，支付給現任和前任Blackstone員工的部分業績分配將保存在單獨的賬户中。這些獨立賬户不包括在Blackstone的綜合財務報表中，除非獨立賬户中持有的部分資產可以分配給對衝基金的綜合Blackstone基金。2023年12月31日，$1.11000億美元存放在單獨的賬户中，目的是在需要付款時履行現任和前任人員的任何追回義務。

 
21
7

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
在信用保險部分，根據合夥協議的條款，大部分壓力/困境、夾層和阿爾法信貸戰略基金向Blackstone支付的業績分配大幅推遲。這種延期減少了在發生現金追回義務時將資金存放在單獨賬户中的需要。
如果，
截至2023年12月31日，黑石的套利基金持有的所有投資都被認為一文不值，管理層認為這種可能性很小，受潛在追回影響的業績分配金額將為$6.430億美元，在適用的税後基礎上，其中黑石控股可能承擔美元的責任6.0如果現任和前任黑石員工違約，那麼這種可能性也很小，管理層也認為這種可能性很小。
20.分部報告
百仕通通過四個細分市場開展另類資產管理業務：
 
 
•
  
房地產-Blackstone的房地產部門主要包括對機會主義房地產基金、Core+房地產基金和房地產債務管理策略的管理。
•
 
私募股權-Blackstone的私募股權部門包括管理旗艦企業私募股權基金、行業和專注於地理位置的企業私募股權基金、核心私募股權基金、機會主義投資平臺、基金業務的二級基金、專注於基礎設施的基金、生命科學投資平臺、成長型股權投資平臺、為符合條件的個人投資者提供Blackstone私募股權投資能力的投資平臺、面向合格高淨值投資者的多資產投資計劃和資本市場服務業務。
 
•
  
信用保險-Blackstone的信用保險部門主要由Blackstone信用保險組成，分為三個總體戰略：私人企業信貸、流動企業信貸以及基礎設施和資產信貸。此外，該細分市場還包括我們以保險公司為重點的平臺，以及公開交易的能源基礎設施、可再生能源和大型有限合夥企業投資平臺。
 
•
  
對衝基金解決方案-Blackstone對衝基金解決方案部門的最大組成部分是Blackstone Alternative Asset Management，該公司管理着一系列混合和定製的基金解決方案。該細分市場還包括GP Stakes業務和直接投資的投資平臺，以及通過日常流動性產品孕育新的對衝基金業務和創造替代解決方案的投資平臺。
該等業務分部按其不同投資策略區分。各分部的收入主要來自管理費及所管理資產的投資回報。
分部可分配收益是Blackstone的分部盈利能力指標，用於制定經營決策和評估Blackstone四個分部的業績。
分部可分配盈利代表Blackstone分部的淨實現盈利，是每個分部的費用相關盈利和淨實現的總和。Blackstone分部的呈列基準為取消綜合Blackstone Funds、消除Blackstone綜合運營合作伙伴關係中的非控股所有權權益、消除無形資產攤銷以及消除交易相關和非經常性項目。交易相關和非經常性項目產生於公司行動，包括收購、資產剝離、Blackstone的首次公開募股和非經常性收益、損失或其他費用（如有）。它們主要包括基於股權的補償費用、或有對價安排的收益和損失、税法變化或類似事件導致的應收税款協議餘額的變化、交易成本、與這些公司行動相關的收益或損失以及影響期間可比性且不反映Blackstone運營業績的非經常性收益、損失或其他費用。

 
2
1
8

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
F
或分部報告的目的，分部可分配利潤與其主要組成部分，費用相關利潤和淨實現一起呈現。費用相關收益用於評估Blackstone從經常性且不受未來實現事件影響的收入中產生利潤的能力。淨變現是已實現的投資本金收入和已實現的業績收入減去已實現的業績報酬的總和。績效分配和激勵費用一起列示，統稱為績效收入或績效薪酬。
地理信息
Blackstone主要在美國開展業務，國內產生的收入 70%, 77%和65分別佔截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度GAAP總收入的%。 下表按地理區域列出了Blackstone產生的GAAP總收入的百分比.歸屬於地理區域的收入通常基於Blackstone和Blackstone Funds所持投資的地理位置。的地理
一項投資
通常指資產所在國或投資組合公司總部所在地。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日的一年，
    
2023
  
2022
  
2021
美洲
   
 
78
% 
  
 
83
% 
  
 
71
% 
歐洲、中東和非洲
   
 
15
% 
  
 
15
% 
  
 
18
% 
亞太
   
 
7
% 
  
 
2
% 
  
 
11
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
100
% 
  
 
100
% 
  
 
100
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone的長期資產包括使用權資產和傢俱、設備和租賃改進，淨額。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，黑石在美國持有的長期資產為美元。1.13億美元和3,000美元1.0分別為200億美元和200億美元。截至2023年12月31日，黑石在英國持有的長期資產為美元。141.71000萬美元。截至2022年12月31日，沒有單個外國佔黑石長期資產總額的10%以上。
主要客户信息
在截至2023年12月31日的一年中，英國退歐佔美元839.9黑石集團管理和諮詢費的淨額。截至2023年12月31日止年度，Blackstone Private Credit Fund(“BCRED”)合共佔美元762.6管理和諮詢費、淨費和激勵費。在截至2022年12月31日的一年中，英國退歐佔美元841.3黑石集團管理和諮詢費的淨額。沒有一個單獨的客户構成超過10截至2021年12月31日的年度，佔Blackstone管理和諮詢費、淨費用和獎勵費用的%。Breit和BCRED分別是黑石房地產部門和信用保險部門的投資工具。一般而言，出於主要客户分析的目的，Blackstone會將客户識別為其管理的投資工具的投資者。然而，對於某些廣泛持有的工具，如Breit和BCRED，投資工具被確定為客户。Blackstone根據與客户簽訂合同的GAAP指導所確定的收入流來評估主要客户的信息披露，其中包括管理和諮詢費、淨額和獎勵費用。
 
2
19

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
細分演示
下表顯示了Blackstone的財務數據四截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，以及截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的年度。
 
                                                                                              
    
2023年12月31日，這一年就結束了
    
真實

地產
  
私募股權投資
  
貸方和

保險
  
對衝基金

解決方案
  
總計兩個細分市場
管理和諮詢費，淨額
           
基地管理費
   
$
2,794,232
 
  
$
1,807,906
 
  
$
1,335,408
 
  
$
528,301
 
  
$
6,465,847
 
交易、諮詢和其他費用，淨額
   
 
78,483
 
  
 
105,640
 
  
 
44,560
 
  
 
7,209
 
  
 
235,892
 
管理費抵銷
   
 
(29,357
) 
  
 
(5,182
) 
  
 
(3,907
) 
  
 
(49
) 
  
 
(38,495
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和諮詢費總額，淨額
   
 
2,843,358
 
  
 
1,908,364
 
  
 
1,376,061
 
  
 
535,461
 
  
 
6,663,244
 
與費用相關的業績收入
   
 
294,240
 
  
 
—
 
  
 
564,287
 
  
 
—
 
  
 
858,527
 
與費用相關的補償
   
 
(675,880
) 
  
 
(595,669
) 
  
 
(640,190
) 
  
 
(176,371
) 
  
 
(2,088,110
) 
其他運營費用
   
 
(325,050
) 
  
 
(316,741
) 
  
 
(327,734
) 
  
 
(114,808
) 
  
 
(1,084,333
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
   
 
2,136,668
 
  
 
995,954
 
  
 
972,424
 
  
 
244,282
 
  
 
4,349,328
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
   
 
244,358
 
  
 
1,268,483
 
  
 
317,760
 
  
 
230,501
 
  
 
2,061,102
 
已實現的績效補償
   
 
(123,299
) 
  
 
(558,645
) 
  
 
(140,490
) 
  
 
(73,583
) 
  
 
(896,017
) 
已實現本金投資收益
   
 
7,628
 
  
 
67,133
 
  
 
21,897
 
  
 
14,274
 
  
 
110,932
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨變現總額
   
 
128,687
 
  
 
776,971
 
  
 
199,167
 
  
 
171,192
 
  
 
1,276,017
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部門可分配收益合計
   
$
2,265,355
 
  
$
1,772,925
 
  
$
1,171,591
 
  
$
415,474
 
  
$
5,625,345
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
細分資產
   
$
13,016,980
 
  
$
13,914,844
 
  
$
6,919,377
 
  
$
2,592,710
 
  
$
36,443,911
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
0

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2022年12月31日，這一年就結束了
 
  
真實

地產
 
私募股權投資
 
貸方和

保險
 
對衝基金

解決方案
 
總計兩個細分市場
管理和諮詢費，淨額
  
 
 
 
 
基地管理費
   
$
2,462,179
 
  
$
1,786,923
 
  
$
1,230,710
 
  
$
565,226
 
  
$
6,045,038
 
交易、諮詢和其他費用，淨額
   
 
171,424
 
  
 
97,876
 
  
 
34,624
 
  
 
6,193
 
  
 
310,117
 
管理費抵銷
   
 
(10,538
) 
  
 
(56,062
) 
  
 
(5,432
) 
  
 
(177
) 
  
 
(72,209
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和諮詢費總額，淨額
   
 
2,623,065
 
  
 
1,828,737
 
  
 
1,259,902
 
  
 
571,242
 
  
 
6,282,946
 
與費用相關的業績收入
   
 
1,075,424
 
  
 
(648
) 
  
 
374,721
 
  
 
—
 
  
 
1,449,497
 
與費用相關的補償
   
 
(1,039,125
) 
  
 
(575,194
) 
  
 
(529,784
) 
  
 
(186,672
) 
  
 
(2,330,775
) 
其他運營費用
   
 
(315,331
) 
  
 
(304,177
) 
  
 
(264,181
) 
  
 
(105,334
) 
  
 
(989,023
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
   
 
2,344,033
 
  
 
948,718
 
  
 
840,658
 
  
 
279,236
 
  
 
4,412,645
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
   
 
2,985,713
 
  
 
1,191,028
 
  
 
147,413
 
  
 
137,184
 
  
 
4,461,338
 
已實現的績效補償
   
 
(1,168,045
) 
  
 
(544,229
) 
  
 
(63,846
) 
  
 
(37,977
) 
  
 
(1,814,097
) 
已實現本金投資收益
   
 
150,790
 
  
 
139,767
 
  
 
80,993
 
  
 
24,706
 
  
 
396,256
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨變現總額
   
 
1,968,458
 
  
 
786,566
 
  
 
164,560
 
  
 
123,913
 
  
 
3,043,497
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部門可分配收益合計
   
$
4,312,491
 
  
$
1,735,284
 
  
$
1,005,218
 
  
$
403,149
 
  
$
7,456,142
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
細分資產
   
$
14,637,693
 
  
$
14,142,313
 
  
$
6,346,001
 
  
$
2,821,753
 
  
$
37,947,760
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                              
    
截至2021年12月31日的年度
    
真實

地產
  
私募股權投資
  
貸方和

保險
  
對衝基金

解決方案
  
總計兩個細分市場
管理和諮詢費，淨額
           
基地管理費
   
$
1,895,412
 
  
$
1,521,273
 
  
$
765,905
 
  
$
636,685
 
  
$
4,819,275
 
交易、諮詢和其他費用，淨額
   
 
160,395
 
  
 
174,905
 
  
 
44,868
 
  
 
11,770
 
  
 
391,938
 
管理費抵銷
   
 
(3,499
) 
  
 
(33,247
) 
  
 
(6,653
) 
  
 
(572
) 
  
 
(43,971
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和諮詢費總額，淨額
   
 
2,052,308
 
  
 
1,662,931
 
  
 
804,120
 
  
 
647,883
 
  
 
5,167,242
 
與費用相關的業績收入
   
 
1,695,019
 
  
 
212,128
 
  
 
118,097
 
  
 
—
 
  
 
2,025,244
 
與費用相關的補償
   
 
(1,161,349
) 
  
 
(662,824
) 
  
 
(367,322
) 
  
 
(156,515
) 
  
 
(2,348,010
) 
其他運營費用
   
 
(234,505
) 
  
 
(264,468
) 
  
 
(199,912
) 
  
 
(94,792
) 
  
 
(793,677
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
與費用相關的收入
   
 
2,351,473
 
  
 
947,767
 
  
 
354,983
 
  
 
396,576
 
  
 
4,050,799
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已實現的業績收入
   
 
1,119,612
 
  
 
2,263,099
 
  
 
209,421
 
  
 
290,980
 
  
 
3,883,112
 
已實現的績效補償
   
 
(443,220
) 
  
 
(943,199
) 
  
 
(94,450
) 
  
 
(76,701
) 
  
 
(1,557,570
) 
已實現本金投資收益
   
 
196,869
 
  
 
263,368
 
  
 
70,796
 
  
 
56,733
 
  
 
587,766
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
淨變現總額
   
 
873,261
 
  
 
1,583,268
 
  
 
185,767
 
  
 
271,012
 
  
 
2,913,308
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部門可分配收益合計
   
$
 3,224,734
 
  
$
 2,531,035
 
  
$
  540,750
 
  
$
  667,588
 
  
$
 6,964,107
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
1

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
分部總金額對賬。
下表將截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的年度的部門總收入、費用和可分配收益與其對應的GAAP衡量標準以及截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的總資產進行了核對：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
收入
       
GAAP總收入
   
$
8,022,841
 
  
$
8,517,673
 
  
$
22,577,148
 
減：未實現業績收入（a）
   
 
1,691,788
 
  
 
3,436,978
 
  
 
(8,675,246
) 
減：未實現本金投資（收益）損失（b）
   
 
593,301
 
  
 
1,235,529
 
  
 
(679,767
) 
減：利息及股息收入（c）
   
 
(535,641
) 
  
 
(285,075
) 
  
 
(163,044
) 
減：其他收入（d）
   
 
93,083
 
  
 
(183,754
) 
  
 
(202,885
) 
合併的影響（e）
   
 
(200,237
) 
  
 
(109,379
) 
  
 
(1,197,854
) 
與交易相關的和非經常性項目（f）
   
 
25,672
 
  
 
(24,656
) 
  
 
660
 
段間剔除
   
 
2,998
 
  
 
2,721
 
  
 
4,352
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總分部收入（g）
   
$
  9,693,805
 
  
$
 12,590,037
 
  
$
 11,663,364
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2023
  
2022
  
2021
費用
       
GAAP支出總額
   
$
4,981,130
 
  
$
4,973,025
 
  
$
9,476,617
 
減：未實現業績分配補償（h）
   
 
654,403
 
  
 
1,470,588
 
  
 
(3,778,048
) 
減：基於股權的薪酬（i）
   
 
(959,474
) 
  
 
(782,090
) 
  
 
(559,537
) 
減：利息
   
 
(429,521
) 
  
 
(316,569
) 
  
 
(196,632
) 
合併的影響（e）
   
 
(137,603
) 
  
 
(61,644
) 
  
 
(25,673
) 
無形資產攤銷（k）
   
 
(33,457
) 
  
 
(60,481
) 
  
 
(68,256
) 
與交易相關的和非經常性項目（f）
   
 
(309
) 
  
 
(81,789
) 
  
 
(143,378
) 
行政費用調整（l）
   
 
(9,707
) 
  
 
(9,866
) 
  
 
(10,188
) 
段間剔除
   
 
2,998
 
  
 
2,721
 
  
 
4,352
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部費用合計(M)
   
$
  4,068,460
 
  
$
  5,133,895
 
  
$
 4,699,257
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
其他收入
  
 
 
GAAP其他收入合計
  
$
(83,997
) 
 
$
      (82,859
) 
 
$
   458,865
 
合併的影響（e）
  
 
83,997
 
 
 
82,859
 
 
 
(458,865
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分部其他收入合計
  
$
     —
 
 
$
—
 
 
$
—
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
22
2

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
計提税前收入
  
 
 
未計税前的GAAP收入總額
   
$
2,957,714
 
  
$
3,461,789
 
  
$
13,559,396
 
減：未實現業績收入（a）
   
 
1,691,788
 
  
 
3,436,978
 
  
 
(8,675,246
) 
減：未實現本金投資（收益）損失（b）
   
 
593,301
 
  
 
1,235,529
 
  
 
(679,767
) 
減：利息及股息收入（c）
   
 
(535,641
) 
  
 
(285,075
) 
  
 
(163,044
) 
減：其他收入（d）
   
 
93,083
 
  
 
(183,754
) 
  
 
(202,885
) 
加上：未實現的績效分配補償(H)
   
 
(654,403
) 
  
 
(1,470,588
) 
  
 
3,778,048
 
加：基於股權的薪酬(一)
   
 
959,474
 
  
 
782,090
 
  
 
559,537
 
加：利息支出(J)
   
 
429,521
 
  
 
316,569
 
  
 
196,632
 
合併的影響（e）
   
 
21,363
 
  
 
35,124
 
  
 
(1,631,046
) 
無形資產攤銷（k）
   
 
33,457
 
  
 
60,481
 
  
 
68,256
 
與交易相關的和非經常性項目（f）
   
 
25,981
 
  
 
57,133
 
  
 
144,038
 
行政費用調整（l）
   
 
9,707
 
  
 
9,866
 
  
 
10,188
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部門可分配收益合計
   
$
5,625,345
 
  
$
7,456,142
 
  
$
6,964,107
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                     
    
截至2013年12月31日，
    
2023
  
2022
總資產
     
美國公認會計準則總資產
   
$
40,287,530
 
  
$
42,524,227
 
合併的影響（e）
   
 
(3,843,619
) 
  
 
(4,576,467
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部資產總額
   
$
36,443,911
 
  
$
37,947,760
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
分部基礎列報收入和支出的基礎上，取消合併Blackstone管理的投資基金，不包括無形資產和交易相關及非經常性項目的攤銷。
(a)
這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。
(b)
這項調整按分部基準剔除未實現本金投資收入。
(c)
這一調整將在分部的基礎上扣除利息和股息收入。
(d)
這一調整將在分部基礎上剔除其他收入。截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，按公認會計原則計算的其他收入為(92.9)1000萬，$184.61000萬美元和300萬美元203.12000萬美元，其中包括$(94.7)1000萬，$182.91000萬美元和300萬美元200.6匯兑損益分別為3.8億元(人民幣)。
(e)
這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這一調整包括消除Blackstone在這些基金中的權益，取消Blackstone基金償還某些費用所產生的收入，這些費用根據GAAP計入毛收入，但扣除管理和諮詢費，計入總分部措施，以及取消與非控股權益持有的Blackstone合併運營合夥企業所有權相關的金額。
(f)
這一調整剔除了與交易相關的和非經常性項目，這些項目不在Blackstone的部門報告中。與交易相關的非經常性項目產生於公司行為，包括收購、資產剝離、Blackstone的首次公開募股以及非經常性損益或其他費用(如果有的話)。它們主要包括基於權益的補償費用、或有代價安排的損益、應收税金協議餘額因税法變化或類似事件而發生的變化、與這些公司行動相關的交易成本、損益以及影響期間間可比性且不能反映Blackstone經營業績的非經常性損益。
 
22
3

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
(g)
部門總收入由以下部分組成：

                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
部門管理和諮詢費合計，淨額
   
$
6,663,244
 
   
$
6,282,946
 
   
$
5,167,242
 
與業績相關的分部費用收入總額
   
 
858,527
  
   
 
1,449,497
 
   
 
2,025,244
  
總部門已實現業績收入
   
 
2,061,102
 
   
 
4,461,338
  
   
 
3,883,112
 
分部已實現本金投資收益合計
   
 
110,932
 
   
 
396,256
 
   
 
587,766
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部門總收入
   
$
9,693,805
 
   
$
12,590,037
 
   
$
11,663,364
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(h)
這一調整取消了未實現的績效分配補償。
(i)
此調整按分部移除基於股權的薪酬。
(j)
本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。
(k)
這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。
(l)
此調整增加了一筆金額，相當於按季度向Blackstone Holdings合夥單位的某些持有人收取的行政費。根據GAAP，管理費作為資本出資入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。
(m)
部門支出總額由以下各項組成：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
分段費相關薪酬合計
   
$
2,088,110
 
   
$
2,330,775
 
   
$
2,348,010
 
全部門已實現績效補償
   
 
896,017
  
   
 
1,814,097
  
   
 
1,557,570
  
分部其他運營費用合計
   
 
1,084,333
 
   
 
989,023
 
   
 
793,677
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
分部費用總額
   
$
4,068,460
 
   
$
 5,133,895
 
   
$
 4,699,257
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合計細分部分的對賬
下表將總分部的構成部分與截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的合併經營報表中報告的相應GAAP衡量標準進行了核對：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
管理和諮詢費，淨額
  
 
 
公認會計原則
   
$
6,671,260
 
  
$
6,303,315
 
  
$
5,170,707
 
分段調整(A)
   
 
(8,016
) 
  
 
(20,369
) 
  
 
(3,465
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總細分市場
   
$
6,663,244
 
  
$
 6,282,946
 
  
$
 5,167,242
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
4

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP已實現業績收入與分部費用相關的業績收入總額
  
 
 
公認會計原則
  
 
 
獎勵費
   
$
695,171
 
  
$
525,127
 
  
$
253,991
 
投資收益--已實現業績分配
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公認會計原則
   
 
2,919,012
 
  
 
5,906,767
 
  
 
5,907,443
 
總細分市場
       
減去：已實現的業績收入
   
 
(2,061,102
) 
  
 
(4,461,338
) 
  
 
(3,883,112
) 
分段調整(B)
   
 
617
 
  
 
4,068
 
  
 
913
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總細分市場
   
$
858,527
 
  
$
1,449,497
 
  
$
2,025,244
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP薪酬相對於分部費用相關薪酬總額的比例
  
 
 
公認會計原則
  
 
 
補償
  
$
 2,785,447
 
 
$
2,569,780
 
 
$
2,161,973
 
獎勵費補償
  
 
281,067
 
 
 
207,998
 
 
 
98,112
 
已實現的績效分配補償
  
 
900,859
 
 
 
2,225,264
 
 
 
2,311,993
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則
  
 
3,967,373
 
 
 
5,003,042
 
 
 
4,572,078
 
總細分市場
  
 
 
減：已實現的績效薪酬
  
 
(896,017
) 
 
 
(1,814,097
) 
 
 
(1,557,570
) 
減少：基於股權的薪酬-與費用相關的薪酬
  
 
(946,575
) 
 
 
(772,170
) 
 
 
(551,263
) 
減去：基於股權的薪酬-績效薪酬
  
 
(12,899
) 
 
 
(9,920
) 
 
 
(8,274
) 
分段調整(C)
  
 
(23,772
) 
 
 
(76,080
) 
 
 
(106,961
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總細分市場
  
$
2,088,110
 
 
$
2,330,775
 
 
$
2,348,010
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
GAAP一般、行政和其他費用佔其他營業費用總額的比例
  
 
 
公認會計原則
  
$
1,117,305
 
 
$
 1,092,671
 
 
$
917,847
 
分段調整(D)
  
 
(32,972
) 
 
 
(103,648
) 
 
 
  (124,170
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總細分市場
  
$
 1,084,333
 
 
$
989,023
 
 
$
  793,677
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
22
5
目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已實現的業績收入
  
 
 
公認會計原則
  
 
 
獎勵費
   
$
695,171
 
  
$
525,127
 
  
$
253,991
 
投資收益--已實現業績分配
   
 
2,223,841
 
  
 
5,381,640
 
  
 
5,653,452
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公認會計原則
   
 
2,919,012
 
  
 
5,906,767
 
  
 
5,907,443
 
總細分市場
       
減去：與費用相關的績效收入
   
 
(858,527
) 
  
 
(1,449,497
) 
  
 
(2,025,244
) 
分段調整(B)
   
 
617
 
  
 
4,068
 
  
 
913
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
總細分市場
   
$
2,061,102
 
  
$
4,461,338
 
  
$
3,883,112
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已實現的績效補償
  
 
 
公認會計原則
  
 
 
獎勵費補償
  
$
281,067
 
 
$
207,998
 
 
$
98,112
 
已實現的績效分配補償
  
 
900,859
 
 
 
 2,225,264
 
 
 
 2,311,993
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則
  
 
1,181,926
 
 
 
2,433,262
 
 
 
2,410,105
 
總細分市場
  
 
 
減去：與費用相關的績效薪酬(E)
  
 
(273,010
) 
 
 
(609,245
) 
 
 
(844,261
) 
減去：基於股權的薪酬-績效薪酬
  
 
(12,899
) 
 
 
(9,920
) 
 
 
(8,274
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總細分市場
  
$
896,017
 
 
$
1,814,097
 
 
$
1,557,570
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2023
 
2022
 
2021
已實現本金投資收益
  
 
 
公認會計原則
  
$
303,823
 
 
$
850,327
 
 
$
 1,003,822
 
分段調整(F)
  
 
(192,891
) 
 
 
(454,071
) 
 
 
(416,056
) 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總細分市場
  
$
  110,932
 
 
$
   396,256
 
 
$
587,766
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分部基礎列報收入和支出的基礎是對Blackstone管理的投資基金進行反合併，不包括無形資產的攤銷、基於股權的獎勵以及與交易相關和非經常性項目的支出。
(a)
指(1)從合併中剔除的合併Blackstone基金賺取的管理費淨額加回的收入，及(2)Blackstone基金償還某些開支所得的收入，該等費用根據公認會計原則列報，但扣除管理及諮詢費後，按總分部措施計算淨額。
(b)
代表從合併黑石基金賺取的業績收入中增加的收入，這些收入在合併中已被淘汰。
(c)
表示刪除未記錄在合計段度量中的與交易相關的項目和非經常性項目。
(d)
代表(1)扣除與交易相關的無形資產的攤銷，(2)扣除Blackstone基金報銷的某些開支，該等開支在GAAP下呈毛數，但在管理和諮詢費中淨額，按總分類措施計算，以及(3)減少相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的行政費用，這筆費用在GAAP下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的部門陳述中反映為其他運營費用的減少。
 
22
6

目錄表
黑石公司
合併財務報表附註--續
(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)
 
 
(e)
與費用相關的績效薪酬可以包括基於與費用相關的績效收入的股權薪酬。
(f)
代表(1)從合併中註銷的Blackstone綜合基金賺取的主要投資收入(包括一般合夥人收入)的回補，以及(2)與非控股權益持有的Blackstone綜合經營合夥企業所有權相關的金額的扣除。
21.後續事件
自2023年12月31日以來，沒有需要在合併財務報表中確認或披露的事件。
 
22
7
目錄表
項目 8A。
未經審計的財務狀況表補充列報
黑石公司
未經審計的財務狀況合併報表
(千美元)
 
 
                                                                           
    
2023年12月31日
    
已整合
運營中
夥伴關係
  
已整合
黑石集團
基金(A)
   
重新分類，並
淘汰
  
已整合
資產
          
現金和現金等價物
   
$
2,955,866
 
  
$
—
 
   
$
—
 
  
$
2,955,866
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
 
—
 
  
 
316,197
 
   
 
—
 
  
 
316,197
 
投資
   
 
22,595,236
 
  
 
4,319,483
 
   
 
(768,097
) 
  
 
26,146,622
 
應收帳款
   
 
186,370
 
  
 
6,995
 
   
 
—
 
  
 
193,365
 
應由關聯公司支付
   
 
4,498,250
 
  
 
13,901
 
   
 
(45,630
) 
  
 
4,466,521
 
無形資產，淨額
   
 
201,208
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
201,208
 
商譽
   
 
1,890,202
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,890,202
 
其他資產
   
 
944,078
 
  
 
770
 
   
 
—
 
  
 
944,848
 
使用權資產
   
 
841,307
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
841,307
 
遞延税項資產
   
 
2,331,394
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
2,331,394
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
36,443,911
 
  
$
4,657,346
 
   
$
(813,727
) 
  
$
40,287,530
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
          
應付貸款
   
$
10,616,937
 
  
$
687,122
 
   
$
—
 
  
$
11,304,059
 
由於附屬公司
   
 
2,273,008
 
  
 
220,758
 
   
 
(100,356
) 
  
 
2,393,410
 
應計薪酬和福利
   
 
5,247,766
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
5,247,766
 
經營租賃負債
   
 
989,823
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
989,823
 
應付賬款、應計費用和其他負債
   
 
1,886,086
 
  
 
391,172
 
   
 
—
 
  
 
2,277,258
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
21,013,620
 
  
 
1,299,052
 
   
 
(100,356
) 
  
 
22,212,316
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合併實體中可贖回的非控股權益
   
 
9
 
  
 
1,179,064
 
   
 
—
 
  
 
1,179,073
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
權益
          
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7
 
系列I優先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列優先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
額外實收資本
   
 
6,175,190
 
  
 
701,792
 
   
 
(701,792
) 
  
 
6,175,190
 
留存收益
   
 
660,734
 
  
 
11,579
 
   
 
(11,579
) 
  
 
660,734
 
累計其他綜合收益(虧損)
   
 
(36,175
) 
  
 
17,042
 
   
 
—
 
  
 
(19,133
) 
合併實體中的非控股權益
   
 
3,728,438
 
  
 
1,448,817
 
   
 
—
 
  
 
5,177,255
 
黑石控股的非控股權益
   
 
4,902,088
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
4,902,088
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總股本
   
 
15,430,282
 
  
 
2,179,230
 
   
 
(713,371
) 
  
 
16,896,141
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
36,443,911
 
  
$
4,657,346
 
   
$
(813,727
) 
  
$
40,287,530
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
228
目錄表
黑石公司
未經審計的財務狀況合併報表--續
(千美元)
 
 
                                                                           
    
2022年12月31日
    
已整合
運營中
夥伴關係
  
已整合
黑石集團
基金(A)
   
重新分類，並
淘汰
  
已整合
資產
          
現金和現金等價物
   
$
4,252,003
 
  
$
—
 
   
$
—
 
  
$
4,252,003
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
 
—
 
  
 
241,712
 
   
 
—
 
  
 
241,712
 
投資
   
 
23,236,603
 
  
 
5,136,542
 
   
 
(819,894
) 
  
 
27,553,251
 
應收帳款
   
 
407,681
 
  
 
55,223
 
   
 
—
 
  
 
462,904
 
應由關聯公司支付
   
 
4,185,982
 
  
 
8,417
 
   
 
(47,692
) 
  
 
4,146,707
 
無形資產，淨額
   
 
217,287
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
217,287
 
商譽
   
 
1,890,202
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,890,202
 
其他資產
   
 
798,299
 
  
 
2,159
 
   
 
—
 
  
 
800,458
 
使用權資產
   
 
896,981
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
896,981
 
遞延税項資產
   
 
2,062,722
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
2,062,722
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總資產
   
$
37,947,760
 
  
$
5,444,053
 
   
$
(867,586
) 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
負債與權益
          
應付貸款
   
$
10,899,584
 
  
$
1,450,000
 
   
$
—
 
  
$
12,349,584
 
由於附屬公司
   
 
2,039,549
 
  
 
128,681
 
   
 
(49,749
) 
  
 
2,118,481
 
應計薪酬和福利
   
 
6,101,801
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
6,101,801
 
經營租賃負債
   
 
1,021,454
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,021,454
 
應付賬款、應計費用和其他負債
   
 
1,225,982
 
  
 
25,858
 
   
 
—
 
  
 
1,251,840
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總負債
   
 
21,288,370
 
  
 
1,604,539
 
   
 
(49,749
) 
  
 
22,843,160
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合併實體中可贖回的非控股權益
   
 
3
 
  
 
1,715,003
 
   
 
—
 
  
 
1,715,006
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
權益
          
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7
 
系列I優先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列優先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
額外實收資本
   
 
5,935,273
 
  
 
800,381
 
   
 
(800,381
) 
  
 
5,935,273
 
留存收益
   
 
1,748,106
 
  
 
17,456
 
   
 
(17,456
) 
  
 
1,748,106
 
累計其他綜合收益(虧損)
   
 
(35,346
) 
  
 
7,871
 
   
 
—
 
  
 
(27,475
) 
合併實體中的非控股權益
   
 
3,757,677
 
  
 
1,298,803
 
   
 
—
 
  
 
5,056,480
 
黑石控股的非控股權益
   
 
5,253,670
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
5,253,670
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
總股本
   
 
16,659,387
 
  
 
2,124,511
 
   
 
(817,837
) 
  
 
17,966,061
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
負債和權益總額
   
$
37,947,760
 
  
$
5,444,053
 
   
$
(867,586
) 
  
$
42,524,227
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
黑石綜合基金由以下基金組成：
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Feeder Fund（Cayman）LP**
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Funding指定活動公司 **
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit Master Fund**
 
229
目錄表
Blackstone / GSO Global Dynamic Credit USD Feeder Fund（愛爾蘭）**
Blackstone Annex Onshore Fund L.P.
黑石地平線基金有限公司
黑石房地產特殊情況控股有限公司 **
Blackstone Strategic Alliance Fund L.P.**
BTD CP Holdings
黑石錯位基金
BEPIF（聚合器）SCSp
BX Shipston SCSp
Blackstone Private Equity Strategies Fund L.P.
Blackstone私募股權戰略基金SICAV
Blackstone Private Equity Strategies Fund（Master）FCP*
Blackstone Infrastructure Hogan Co-Invest（CYM）L.P.**
Clover Credit Partners CLO III，Ltd.
Bayswater Park CLO，Ltd.
Peebles Park CLO，Ltd.
夾層並列投資工具**
私募股權並肩投資工具
房地產並肩投資工具
對衝基金解決方案並列投資工具。
 
*
截至2023年12月31日，僅限2023年12月31日
**
截至2022年12月31日的合併日期
 
230
目錄表
項目 9.
會計與財務信息披露的變更與分歧
沒有。
 
項目 9A。
控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們堅持“披露控制和程序”，因為這一術語在規則中有定義
13A-15(E)
和
15D-15(E)
根據經修訂的1934年證券交易法(下稱“交易法”)，旨在確保我們在根據交易法提交或提交的報告中必須披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。在設計披露控制和程序時，我們的管理層必須運用其判斷來評估可能的披露控制和程序的成本效益關係。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功實現其所述目標。任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現預期目標提供合理的保證。
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據規則評估了我們的披露控制和程序的有效性
13a-15
和
15D-15(E)
截至本報告所述期間結束時，根據《交易法》。根據該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本年度報告所涵蓋的期末，
10-K,
我們的披露控制和程序（如規則中所定義
13A-15(E)
和
15D-15(E)
根據證券交易委員會規則及表格所指定的時間段內，吾等須披露的信息已被記錄、處理、彙總及報告，而該等信息已累積並傳達至我們的管理層，包括我們的首席執行官及首席財務官(視情況而定)，以便及時就所需披露的事項作出決定。
財務報告內部控制的變化
在我們最近一個季度，我們對財務報告的內部控制（該術語在《交易法》第13 a-15（f）條和第15 d-15（f）條中定義）沒有發生重大影響或合理可能重大影響我們對財務報告的內部控制的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
Blackstone Inc.的管理層Blackstone及其子公司（“Blackstone”）負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。Blackstone對財務報告的內部控制是在其主要執行官和主要財務官的監督下設計的一個流程，旨在合理保證財務報告的可靠性，並根據美國公認的會計原則編制其合併財務報表，以供對外報告之用。
 
231
目錄表
Blackstone對財務報告的內部控制包括與維護記錄有關的政策和程序，這些記錄以合理的詳細程度準確、公正地反映交易和資產處置;提供合理的保證，確保交易記錄是必要的，以便根據公認會計原則編制財務報表，並且僅根據管理層和董事的授權進行收入和支出;並就防止或及時發現未經授權的獲取提供合理保證，可能對其財務報表產生重大影響的Blackstone資產的使用或處置。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層對截至2023年12月31日Blackstone財務報告內部控制的有效性進行了評估，評估基於
內部控制--綜合框架(2013)
由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這一評估，管理層確定，截至2023年12月31日，Blackstone對財務報告的內部控制是有效的。
德勤會計師事務所（Deloitte & Touche LLP）是一家獨立的註冊公共會計師事務所，
表格10-K
併發布了關於截至2023年12月31日Blackstone財務報告內部控制有效性的報告，該報告包含在本文中。
 
項目 9B。
其他信息
第13(R)節披露
根據2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》第219節，其中增加了《交易法》第第13(R)節，Blackstone在此通過引用併入本報告的附件99.1，其中包括Atlantia S.p.A.向我們提供的披露。
2007年股權激勵計劃
2024年2月22日，在第二輪優先股股東獲得批准後，2007年股權激勵計劃進行了修訂和重述，將計劃期限延長至2034年2月22日。
 
項目 9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
 
232
目錄表
第三部分。
 
項目10. 
董事、高管與公司治理
Blackstone Inc.的董事和高管。
截至本文件提交之日，我們的董事和高級管理人員如下：
 
名字
   
年齡
   
職位
斯蒂芬·A·蘇世民
   
77
   
聯合創始人，
董事董事長兼首席執行官
喬納森·D·格雷
   
54
   
董事首席運營官總裁
Michael S.Chae
   
55
   
首席財務官
約翰·G·芬利
   
67
   
首席法務官
維克蘭特·索赫尼
   
53
   
首席行政官兼機構客户解決方案全球負責人
約瑟夫·P·巴拉塔
   
53
   
董事
凱利·A·阿約特
   
55
   
董事
詹姆斯·W·佈雷耶
   
62
   
董事
雷金納德·J·布朗
   
56
   
董事
羅謝爾·B·拉撒路
   
76
   
董事
尊敬的布萊恩·穆羅尼
   
84
   
董事
威廉·G·帕雷特
   
78
   
董事
露絲·波拉特
   
66
   
董事
斯蒂芬·A·蘇世民
是董事長、首席執行官和
聯合創始人
黑石集團董事長和我們的董事會主席。蘇世民先生當選為董事會主席，自2007年3月20日起生效。他也是該公司管理委員會的成員。自1985年公司成立以來，蘇世民先生一直參與公司發展的各個階段。蘇世民先生是一位活躍的慈善家，有支持教育、文化和藝術等方面的歷史。2020年左右，他簽署了捐贈誓言，承諾將自己的大部分財富捐給慈善事業。在商業和慈善事業中，蘇世民先生一直致力於用變革性的解決方案來解決大問題。自2019年以來，他向牛津大學捐贈了1.85億GB，幫助重新定義21世紀的人文學科研究。他的捐贈-這是自文藝復興時期以來對牛津的最大一筆捐贈-將創建一個新的人文中心，在牛津歷史上首次將所有人文學院團結在一個屋檐下，並將提供新的表演藝術和展覽場地，以及一個新的人工智能倫理研究所。2018年10月，他宣佈捐贈3.5億美元建立麻省理工學院蘇世民計算學院，這是一個跨學科的樞紐，將重新定位麻省理工學院，以應對人工智能崛起帶來的機遇和挑戰，包括關鍵的倫理和政策考慮，以確保技術用於公共利益。自2015年以來，蘇世民先生向耶魯大學捐贈了162.8美元，建立了蘇世民中心，這是一個
史無前例
還向內城獎學金基金捐贈了4000萬美元的創始捐款，該基金為就讀於紐約大主教管區天主教學校的貧困兒童提供學費援助。2013年，他在北京清華大學設立了一個名為“蘇世民學者”的國際獎學金項目，旨在讓未來的領導人瞭解中國。該項目耗資超過5.75億美元，效仿羅茲獎學金，是中國歷史上規模最大的一次慈善活動，主要來自國際捐贈者。蘇世民先生是
聯席主席
蘇世民學者的董事會成員。2007年，蘇世民向他供職的紐約公共圖書館捐贈了1億美元。2019年，蘇世民先生出版了他的第一本書
需要什麼：追求卓越的經驗教訓
，《紐約時報》暢銷書之一，這本書借鑑了他在商業、慈善和公共服務方面的經驗。蘇世民先生是世界經濟論壇外交關係委員會、商業理事會、商業圓桌會議和國際商業理事會的成員。他是前者
聯席主席
作為紐約市夥伴關係的一員，並擔任亞洲協會和紐約長老會醫院的董事會成員
 
233
目錄表
以及北京清華大學經濟管理學院顧問委員會成員。他是紐約市弗裏克收藏中心的受託人，約翰·F·肯尼迪表演藝術中心董事會榮譽主席。2007年，蘇世民先生入選《時代週刊》《百位最具影響力人物》。2016年，他榮登《福布斯》雜誌《金融界最具影響力人物》榜首，2018年榮登《福布斯》《全球最具影響力人物》排行榜前50名。法蘭西共和國授予蘇世民先生L榮譽勛章和指揮官級藝術與文學勛章。蘇世民是為數不多的同時獲得兩個獎項的美國人之一，他表彰了對法國的重大貢獻。他還被授予阿茲特克之鷹勛章，這是墨西哥對外國人的最高榮譽，以表彰他在2018年代表美國支持美國-墨西哥-加拿大協議的工作。蘇世民先生擁有耶魯大學學士學位和哈佛商學院MBA學位。他曾擔任耶魯大學管理學院兼職教授和哈佛商學院院長顧問委員會成員。
喬納森·D·格雷
總裁是黑石集團首席運營官，也是我們的董事會成員。葛雷先生於2012年2月加入董事會，自2018年3月起擔任黑石集團總裁兼首席運營官。他還是該公司管理委員會的成員，之前曾擔任全球房地產主管，他幫助將該公司打造成世界上最大的商業房地產平臺。格雷先生於1992年加入黑石集團。他目前是希爾頓全球控股公司和Corebridge Financial的董事會成員，包括董事長。他還在哈萊姆村學院的董事會任職。格雷先生和他的妻子明迪在賓夕法尼亞大學醫學院建立了BRCA巴瑟中心，專注於某些基因引起的癌症的預防和治療。他們還與紐約市合作建立了NYC Kids Rise，以加快低收入兒童的大學儲蓄。格雷先生在沃頓商學院獲得經濟學學士學位，並在賓夕法尼亞大學文理學院獲得英語學士學位。
Michael S.Chae
是Blackstone的首席財務官，也是公司管理委員會和公司大部分業務投資委員會的成員。蔡崇信自2015年8月起擔任黑石集團首席財務官。他是我們全公司估值和企業風險委員會的主席。自1997年加入Blackstone以來，Chae先生擔任過各種領導職務，包括國際私募股權投資主管、亞太區私募股權投資主管，以及美國私募股權業務的高級合夥人，在那裏他領導了多項投資，並在許多私募和上市投資組合公司的董事會任職。在加入Blackstone之前，Chae先生在凱雷集團和Dillon，Read&Co工作過。Chae先生獲得了哈佛學院的工商管理碩士學位。獲得劍橋大學國際關係學士學位和耶魯大學法學院法學博士學位。Chae先生是羅賓漢基金會、亞洲協會和聖伯納德學校的董事會成員。他之前曾擔任勞倫斯維爾學校董事會的總裁，目前仍是該校的榮休理事。他是外交關係委員會成員，並在耶魯法學院創立了Chae倡議私營部門領導力。
約翰·G·芬利
是Blackstone的首席法務官，也是該公司管理委員會的成員。在2010年9月加入Blackstone之前，芬利先生是Simpson Thacher&Bartlett律師事務所的合夥人，在那裏他是該律師事務所執行委員會的成員，並
聯席主管
全球併購交易。芬利先生是美國法學會重述法律，公司治理項目的顧問，哈佛法學院院長顧問委員會成員，哈佛法學院公司治理項目顧問委員會成員，蓋茨堡基金會顧問委員會成員，賓夕法尼亞法律與經濟研究所顧問委員會成員。芬利此前曾在Tradeweb擔任董事顧問。他曾在紐約州律師協會證券監管委員會和哥倫比亞大學奈特-白芝浩經濟學和商業新聞聯誼會顧問委員會任職。芬利先生擁有賓夕法尼亞大學沃頓商學院經濟學學士學位、賓夕法尼亞大學文理學院歷史學學士學位和哈佛法學院法學博士學位。
 
234
目錄表
維克蘭特·索赫尼
 
是Blackstone首席行政官兼機構客户解決方案全球負責人，也是該公司管理委員會的成員。索尼先生自2019年9月起擔任黑石集團首席行政官兼機構客户服務全球負責人。自2007年加入Blackstone以來，Sawhney先生創辦了Blackstone Capital Markets，並擔任私募股權集團的首席運營官。在加入Blackstone之前，Sawhney先生曾在德意志銀行擔任董事董事總經理，在此之前曾在Simpson Thacher&Bartlett律師事務所工作。Sawhney先生目前是Blackstone慈善基金會董事會成員。他也是夢想的董事會主席，這是一家總部位於東哈萊姆區的教育和社會服務組織，也是昆尼皮亞克大學的董事。他以優異的成績畢業於達特茅斯學院，在那裏他被選為Phi Beta Kappa。他以優異的成績獲得了哈佛大學法學院的法學博士學位。
約瑟夫·P·巴拉塔
本文作者是黑石集團私募股權全球主管，也是董事會成員。巴拉塔先生於2020年3月加入董事會，自2012年7月起擔任黑石全球私募股權主管。他也是該公司管理委員會的成員。巴拉塔先生於1998年加入黑石集團，2001年移居倫敦，幫助建立黑石集團在歐洲的企業私募股權業務。在加入Blackstone之前，巴拉塔先生曾在Tinicum Inc.和McCown de Leeuw Group&Company任職。巴拉塔先生還曾在摩根士丹利的併購部門工作。巴拉塔先生曾在多家Blackstone投資組合公司的董事會任職，目前是第一鷹投資管理公司、Refinitiv、SESAC、先祖、蠟燭傳媒和梅林娛樂集團的董事會成員或觀察員。他是泰特基金會的受託人，並在專注於青年就業的組織Year Up的董事會任職。
凱利·A·阿約特
是我們的董事會成員。阿約特女士於2019年5月加入董事會。2011年至2016年，阿約特女士在美國參議院代表新罕布夏州，擔任軍事準備小組委員會主席和商務航空行動小組委員會主席。Ayotte女士還曾在國土安全和政府事務、預算、小企業和創業以及老齡化委員會任職。阿約特女士擔任尼爾·戈爾薩奇大法官的“夏爾巴人”，領導確保他在美國最高法院獲得確認的努力。2004年至2009年，阿約特女士擔任新罕布夏州首位女性司法部長，此前她被共和黨州長克雷格·本森任命為司法部長，並由民主黨州長約翰·林奇兩次連任。在此之前，她曾擔任司法部副部長、兇殺案起訴股股長，並擔任克雷格·本森州長的法律顧問。阿約特女士的職業生涯始於新罕布什爾州最高法院的法律書記員和麥克萊恩·米德爾頓律師事務所的助理。阿約特女士是新聞集團董事會成員，包括提名和治理委員會成員以及薪酬委員會主席；Blink Health LLC；BAE Systems Inc.，包括薪酬委員會成員；以及Boston Properties，Inc.，包括薪酬委員會成員。阿約特女士此前曾在Bloom Energy Corporation和卡特彼勒公司的董事會任職。阿約特女士還在微軟、Chubb Insurance和Cirtronics的顧問委員會任職。Ayotte女士是負責任能源解決方案公民組織的高級顧問。*Ayotte女士也在
非營利組織
國際共和研究所、NH老兵伯爵和NH Swim With a使命的董事會。阿約特女士也是保衞****軍事和政治權力中心顧問委員會的成員。
詹姆斯·W·佈雷耶
是我們的董事會成員。佈雷耶先生於2016年7月加入董事會。自2006年以來，佈雷耶先生一直是佈雷耶資本的創始人兼首席執行官，這是一家總部位於德克薩斯州奧斯汀和加利福尼亞州門洛帕克的領先風險投資公司。佈雷耶先生是40多家成功完成公開募股或合併的科技公司的早期投資者。他於1990年至2016年擔任Accel Partners合夥人，並於1995年至2011年擔任管理合夥人。在過去的幾年裏，佈雷耶先生對致力於人工智能/增強智能和人工輔助智能的長期企業家和團隊產生了濃厚的個人和投資興趣，並在這一領域進行了大量投資。佈雷耶先生曾在2011年至2019年擔任21世紀福克斯公司董事會成員，2005年至2013年擔任Facebook公司董事會成員，2008年至2016年擔任Etsy公司董事會成員，2009年至2013年擔任戴爾公司董事會成員，以及
沃爾瑪
Stores，Inc.以及其他一些科技公司。佈雷耶先生目前是一名
 
235
目錄表
哈佛商學院院長顧問委員會成員、哈佛大學全球諮詢委員會成員、斯坦福大學工程學院院長顧問委員會創始成員、斯坦福工程風險基金主席和斯坦福人類輔助人工智能研究所顧問委員會創始成員。此外，佈雷耶先生還是舊金山現代藝術博物館、大都會藝術博物館、美國電影學院和斯坦福大學慈善與公民社會中心的受託人。
雷金納德·J·布朗
是Blackstone的董事會成員。布朗先生於2020年9月加入董事會。自2020年12月以來，Brown先生一直是Kirkland & Ellis LLP華盛頓辦事處的合夥人。在加入Kirkland之前，Brown先生於2005年至2020年擔任WilmerHale的合夥人，擔任該公司金融機構集團主席，並擔任危機管理和戰略響應集團副主席，領導該公司的國會調查業務。從2003年到2005年，布朗先生擔任助理白宮顧問和總統特別助理，在政府任職之前，他曾擔任全國互助保險公司首席執行官助理和企業戰略副總裁。布朗先生擁有耶魯大學學士學位和哈佛法學院法學博士學位。
羅謝爾灣拉撒路
是我們董事會的一員Lazarus女士於2013年7月加入董事會。Lazarus女士是Ogilvy & Mather的名譽主席，並於1997年至2012年6月擔任該公司的主席。在成為首席執行官和董事長之前，她還曾擔任O&M Direct North America，Ogilvy & Mather New York和Ogilvy & Mather North America的總裁。Lazarus女士目前在洛克菲勒資本管理公司、歐加農公司、世界野生動物基金會、林肯表演藝術中心和紐約市合夥公司的董事會任職。她還曾在通用電氣公司和默克公司的董事會任職。Lazarus女士是紐約長老會醫院的受託人，也是哥倫比亞商學院監督委員會的成員。
尊敬的布萊恩·穆羅尼
是我們董事會的一員Mulroney先生於2007年6月加入董事會。Mulroney先生是Norton Rose Fulbright Canada LLP的高級合夥人。在加入Norton Rose Fulbright Canada之前，Mulroney先生於1984年至1993年擔任加拿大第十八任總理，並於1983年至1993年擔任加拿大進步保守黨領袖。他曾擔任加拿大鐵礦石公司的執行副總裁，並於1977年開始擔任總裁。在此之前，Mulroney先生於1974年在Cliché調查委員會任職。Mulroney先生是Barrick Gold Corporation的全球事務高級顧問，此前曾擔任董事會成員，並擔任其國際諮詢委員會主席。Mulroney先生還是Quebecor Inc.董事會主席，他曾在Acreage Holdings Inc.的董事會任職，Wyndham Hotels & Resorts，Inc.阿徹丹尼爾斯米德蘭公司和魁北克世界公司。
威廉·G·帕雷特
是我們董事會的一員Parrett先生於2007年11月加入董事會。在2007年5月之前，Parrett先生擔任德勤（Deloitte Touche Tohmatsu）首席執行官和德勤（美國）高級合夥人。Deloitte Touche Tohmatsu或其子公司和關聯公司的某些成員公司為Blackstone或其關聯公司提供專業服務。帕瑞特先生
共同創立的
德勤全球金融服務行業業務部，並擔任其首任主席。Parrett先生是AllegghtWorks的董事會成員，他是審計委員會主席以及提名和治理委員會成員，也是Oracle Corporation的董事會成員，他是提名和治理委員會成員。Parrett先生是紐約老年公民基金會的高級顧問。Parrett先生此前還曾擔任伊士曼柯達公司、賽默飛世爾科技公司、UBS AG、UBS Americas和Conduent Inc. Parrett先生是美國國際商業理事會的前任高級受託人，也是United Way Worldwide董事會的前任主席。Parrett先生是一名擁有有效執照的註冊會計師。
 
236
目錄表
露絲·波拉特
是Blackstone的董事會成員。Porat女士於2020年6月加入董事會。Porat女士是Alphabet和Google的總裁兼首席投資官以及首席財務官。她於2015年5月加入谷歌，擔任高級副總裁兼首席財務官，自2015年10月Alphabet成立以來一直擔任該職位。自2023年9月起，她擔任Alphabet和谷歌的總裁兼首席投資官。作為總裁兼首席投資官，她負責公司投資和投資工具，包括GV和CapG，其他投資組合，房地產和工作場所服務以及其他基礎設施。該角色還包括與全球政策制定者和監管機構就其對經濟增長，創造就業機會和機會，競爭力和基礎設施擴張的貢獻進行互動。在加入谷歌之前，Porat女士曾擔任摩根士丹利執行副總裁兼首席財務官，並擔任過包括投資銀行副主席，
聯席主管
科技投資銀行業務主管兼金融機構集團全球負責人。波拉特女士是斯坦福管理公司、外交關係委員會和彭博慈善機構的董事會成員，以及紀念斯隆·凱特琳癌症中心的董事會成員。此前，她曾在斯坦福大學董事會任職十年。波拉特女士擁有斯坦福大學的學士學位、倫敦經濟學院的理學碩士學位和沃頓商學院的MBA學位。
治理和董事會組成
我們的股本包括普通股、系列I優先股和系列II優先股。根據我們修訂和重述的公司註冊證書和特拉華州法律，我們普通股的持有人有權與我們第一系列優先股的持有人一起，就許多重大事項投票，包括對我們全部或幾乎所有資產的某些出售、交換或其他處置，合併、合併或其他業務合併，第二系列優先股股東的註銷和第二系列優先股股東(定義見下文)的強制轉讓，以及指定繼任者第二系列優先股股東。已發行系列II優先股的單一股份目前由Blackstone Group Management，L.L.C.(“系列II優先股股東”)持有，該實體由我們的高級董事總經理擁有，由我們的
聯合創始人，
施瓦茨曼先生
第二系列優先股股東根據第二系列優先股股東有限責任公司協議選舉我們的董事會，我們的高級董事總經理同意，
聯合創始人，
Schwarzman先生將有權對第二系列優先股股東成員投票、採取行動、同意、批准或以其他方式決定的任何事項進行投票、採取行動、同意、批准或以其他方式決定。我們的第二系列優先股股東的有限責任公司協議規定，當Schwarzman先生不再是創始成員時，Jonathan D。Gray將接替Schwarzman先生成為我們的第二系列優先股股東的唯一創始成員，此後，該權力將恢復給持有第二系列優先股股東多數權益的第二系列優先股股東成員。
在確定董事會成員候選人時，Schwarzman先生（代表第二系列優先股股東行事）會考慮（a）最低個人資格，例如性格力量、成熟的判斷力、行業知識或經驗以及與董事會其他成員共事的能力，以及（b）他認為適當的所有其他因素。
在對候選人進行初步評估後，如果蘇世民先生認為該候選人可能適合擔任董事，他將與該候選人進行面談，並可能要求該候選人與其他董事和高級管理人員會面。如果在與董事和高級管理層進行此類面試和任何磋商後，蘇世民先生認為候選人將是董事會的重要補充，他將任命該候選人進入董事會。
在考慮董事會成員作為一個整體是否具備使董事會能夠根據Blackstone的業務和結構有效履行其監督職責的經驗、資格、屬性和技能時，Schwarzman先生重點關注了上述每位董事會成員簡歷中所述的信息。特別是，關於阿約特女士，施瓦茨曼先生
 
237
目錄表
考慮到她在政府和公共服務方面的傑出職業生涯，特別是她作為美國參議員和新罕布什爾州總檢察長的服務。關於Breyer先生，Schwarzman先生考慮了他在Breyer Capital和Accel Partners的廣泛金融背景和重要投資經驗。關於布朗先生，蘇世民先生考慮到他在公共服務方面的傑出職業生涯以及為大型機構和私營及公共部門知名人士提供諮詢的經驗。關於Lazarus女士，Schwarzman先生考慮了她廣泛的商業背景和她在奧美擔任各種高級領導職務的管理經驗。關於Mulroney先生，Schwarzman先生回顧了他在政府服務的傑出生涯，特別是他作為加拿大總理的服務。關於Parrett先生，Schwarzman先生考慮了他在審計和會計事務方面的豐富經驗、專門知識和背景、他在德勤的領導作用以及他擔任董事會董事的豐富經驗。關於Porat女士，Schwarzman先生考慮了她在金融行業的豐富經驗以及她在Alphabet、谷歌和摩根士丹利的領導作用。關於Gray先生和Baratta先生，Schwarzman先生考慮了他們的領導能力以及他們在本公司服務多年所獲得的對本公司業務和運營的廣泛瞭解，關於他自己，Schwarzman先生認為他的角色是
聯合創始人
也是我們律所的長期首席執行官
受控公司例外與董事獨立性
由於第二系列優先股持有超過50%的董事選舉投票權，我們是紐約證券交易所公司治理標準意義上的“受控公司”。根據這些標準，“受控公司”可以選擇不遵守某些公司治理標準，包括以下要求：（a）董事會多數成員由獨立董事組成，（b）其董事會設有一個薪酬委員會，該委員會完全由獨立董事組成，並有書面章程説明該委員會的目的和責任，以及（c）其董事會設有一個提名和公司治理委員會，該委員會完全由獨立董事組成，並有一份書面章程，説明該委員會的目的和責任。見“第一部分”。第1A項風險因素-與我們的組織結構有關的風險-我們是一家受控公司，因此有資格獲得紐約證券交易所某些公司治理和其他要求的一些例外。”我們目前使用這些豁免中的第二和第三種。如果我們不再是一家“受控公司”，我們的普通股繼續在紐約證券交易所上市，我們將被要求在適用的過渡期內遵守這些規定。雖然我們不受紐約證券交易所要求獨立董事佔多數的規則的約束，但我們目前擁有並打算繼續保持獨立董事佔多數的董事會。
我們的董事會共有10名成員，其中包括7名成員，分別是布賴爾、布朗、穆羅尼和帕雷特先生，以及阿約特、拉撒路和波拉特女士，根據紐約證券交易所有關公司治理事項的規則和我們治理政策中描述的獨立性標準，他們是獨立的。此外，約翰·安東尼·胡德爵士在他任職期間滿足了紐約證券交易所的獨立性要求，他於2023年8月25日從我們的董事會辭職。
董事會委員會
我們的董事會有三個常設委員會：審計委員會、薪酬委員會和執行委員會。
審計委員會
。審計委員會由帕雷特先生(主席)和佈雷耶女士、阿約特女士、拉撒魯斯女士和波拉特女士組成。審計委員會的目的之一是協助董事會履行其職責，監督(A)我們財務報表的質量和完整性，(B)我們對法律和法規要求的遵守，(C)我們獨立審計師的資格、獨立性和業績，以及(D)我們內部審計職能的履行。審計委員會的職責還包括與管理層、獨立審計員和內部審計一起審查下列領域
 
238
目錄表
對我們的運營和財務結果構成重大風險，包括重大的財務和網絡安全風險和風險敞口，以及我們在風險評估和風險管理方面的指導方針和政策。根據適用於審計委員會的紐約證券交易所上市標準和美國證券交易委員會規則，審計委員會成員符合在董事會審計委員會任職的獨立標準和財務知識要求。董事會已經決定，帕雷特先生和梅斯先生各自。拉撒路和波拉特是第#第(407)(D)(5)項所指的“審計委員會財務專家”。
關於S-K的法規。
審計委員會有一份章程，可在我們的網站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
薪酬委員會
。薪酬委員會由蘇世民先生組成。薪酬委員會的目的之一是確定公司及其子公司高級管理人員和僱員的薪酬，併為其制定政策。
執行委員會
。執行委員會由蘇世民、格雷和巴拉塔組成。董事會已將董事會全體成員的所有權力和權力下放給執行委員會，以便在董事會閉會期間採取行動。
商業行為和道德準則
我們有《商業行為和道德守則》和《金融專業人員道德守則》，適用於我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官。這些代碼中的每一個都可以在我們的網站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到。我們打算代表高管或董事在我們的網站上或通過以下方式披露對《金融專業人員道德守則》的任何修訂或放棄以及對我們的商業行為和道德守則的任何放棄
表格8-K
企業管治指引
董事會有一項治理政策，其中涉及董事會的責任和義務以及董事會的組成和薪酬等事項。治理政策可在我們的網站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
致董事會的通訊
這個
非管理性
我們的董事會成員至少每季度開會一次。董事大會的主辦方
非管理性
董事會成員會議由帕雷特先生主持。所有相關方，包括任何員工或股東，均可向
非管理性
我們的董事會成員寫信給：Blackstone Inc.，收信人：審計委員會，紐約公園大道345號，New York 10154。
 
239
目錄表
項目 11.
高管薪酬
薪酬問題的探討與分析
薪酬理念和計劃概述
我們的高級董事總經理（包括我們指定的執行官）和其他員工共同擁有的智力資本是我們公司最重要的資產。我們投資於人。我們聘請合格的人才，培訓他們，鼓勵他們為我們管理的基金的投資者的利益提供最好的想法，並以旨在留住和激勵他們的方式補償他們，並使他們的利益與我們基金的投資者和股東的利益保持一致。
我們對高級董事總經理和某些其他員工的首要薪酬理念是，薪酬應主要包括（a）與Blackstone的整體業績和該員工所在的適用業務單位的業績掛鈎的年度現金獎金，（b）業績權益（主要由業績分配組成，通常稱為附帶權益，以及獎勵費利息）與該員工工作或負責的業務單位的基金投資業績掛鈎，及（c）反映我們普通股價值的遞延股權獎勵。我們認為，年度現金獎金支付和績效利益和/或遞延股權獎勵的適當組合鼓勵我們的高級董事總經理和其他員工專注於我們的投資基金的基本表現，以及公司的整體表現和我們股東的利益，基本工資應佔總薪酬的一個小得多的組成部分。
我們認為，隨着僱員責任水平的提高，“處於風險中”的賠償比例應該增加。與薪酬總額較低的僱員相比，薪酬總額較高的僱員的基本薪金一般佔薪酬總額的百分比較小。薪酬總額較高的僱員一般會以參與表現權益、遞延股權獎勵及（在較小程度上）可遞延的年度現金花紅的形式收取佔其薪酬總額較大百分比的薪酬。
我們的薪酬計劃包括一些重要的元素，這些元素阻止過度冒險，並使員工的薪酬與公司的長期業績保持一致。例如，出於會計目的，我們為與我們的結轉資金相關的績效計劃（定義見下文）計提報酬，因為組合投資賬面價值的增加記錄在這些結轉資金中。儘管如此，我們僅在實現有利可圖的投資時向員工支付與附帶權益相關的現金，現金首先分配給我們基金的投資者，然後分配給公司，然後才分配給公司的員工。此外，如果由於後期投資業績下降，套息基金未能實現指定的投資回報，我們的業績計劃使我們有權“收回”以前向員工支付的附帶利息，以使該基金的有限合夥人投資者受益，我們代管向員工支付的所有附帶利息的一部分，以幫助為他們未來潛在的“收回”義務提供資金，所有這些都進一步阻止我們的員工過度冒險。同樣，對於我們支付獎勵費的投資基金，這些獎勵費僅支付給公司及其員工，前提是適用基金的投資組合在適用期間內實現了盈利增值（在大多數情況下高於指定水平）。此外，如下文所述，就我們指定的執行官而言，要求我們的專業員工投資於他們管理的某些基金直接符合我們的專業人士和基金投資者的利益。在大多數情況下，這些投資賺取的附帶利息佔這些專業僱員收入的很大比例，
税後
賠償最後，由於我們的股權獎勵有重大的歸屬或遞延條款，因此接受者實現的實際補償金額與我們普通股的長期表現直接相關。在適用的司法管轄區，特別是在歐盟和英國，我們的薪酬計劃包括額外的薪酬政策，這些政策可能會限制或以其他方式改變某些員工的薪酬，以符合當地監管要求，旨在（其中包括）阻止不適當的冒險行為，並使薪酬與公司的戰略和長期利益保持一致，與我們的一般薪酬計劃保持一致。
 
240
目錄表
我們相信，我們目前為高級專業人士提供的薪酬和福利是同類最好的，與另類資產管理行業的公司一致。我們通常不依賴薪酬調查或薪酬顧問。我們的高級管理層定期審查我們的薪酬計劃的有效性和競爭力，此類審查可能在未來涉及獨立顧問的協助。
個人投資義務
.作為我們薪酬理念和計劃的一部分，我們要求我們指定的執行官將自己的資本投資於我們管理的基金。我們相信，這加強了我們指定的執行官與這些投資基金的投資者之間的利益一致性。(See“-項目13。某些關係和相關交易，以及董事獨立性-投資於我們的基金或與我們的基金一起投資。在釐定我們的指定行政人員的薪酬時，我們不會考慮我們的指定行政人員在我們的投資基金中的個人投資所產生的收益或虧損。
最低保留所有權要求
.我們相信，我們任命的執行官對我們大量股權的持續所有權，將使我們的利益與股東保持重大一致。就2019年及以後授出的股權獎勵（根據我們的花紅遞延計劃授出的獎勵除外）而言，我們的指定行政人員須於適用歸屬事件後兩年內持有其歸屬股權的25%。但是，如果指定的執行官的僱傭關係在此之前終止，則必須在僱傭關係終止後持有25%的既得股權兩年。我們指定的執行官的最低保留所有權要求在下文“-簡要薪酬表的敍述性披露和2023年基於計劃的獎勵的授予-酌情股權獎勵的條款-最低保留所有權要求”中進一步描述。
獲任命的行政人員
於2023年，我們委任的行政人員為：
 
執行人員
   
標題
斯蒂芬·A·蘇世民
   
聯合創始人，
董事長兼首席執行官
喬納森·D·格雷
   
總裁和首席運營官
Michael S.Chae
   
首席財務官
約翰·G·芬利
   
首席法務官
維克蘭特·索赫尼
   
首席行政官兼機構客户解決方案全球負責人
被任命的高管的薪酬要素
我們提名的2023年高管薪酬的關鍵要素是基本工資，由基本工資、現金獎金和基於股權的薪酬組成，以及績效薪酬，由附帶權益和獎勵費用分配組成：
1.
基本工資
。每名被任命的高管在2023年獲得350,000美元的年度基本工資，這相當於我們的每位高級董事總經理在2007年首次公開募股之前收到的年度合夥企業抽獎總額。按照歷史慣例，我們將繼續支付這一數額作為基本工資。
2.
年度現金紅利支付/遞延股權獎勵
。自我們首次公開募股以來，蘇世民先生除了上文所述的350,000美元年薪以及他可能因參與下文所述的業績計劃從我們的基金賺取的附帶權益或獎勵費用而可能獲得的實際已實現附帶權益分配或獎勵費用外，沒有收到任何現金補償。我們相信，讓蘇世民先生的薪酬主要基於從我們的基金賺取的附帶權益或激勵費用的一部分的所有權，可以使他的利益與我們基金的投資者和我們的股東的利益保持一致。
 
241
目錄表
除了蘇世民先生之外，我們任命的每一位高管都獲得了2023年的年度現金獎金，以及他們的基本工資。這些現金紅利包括公司各種投資業務收益的分享權益。就所有獲提名的行政人員而言，於年底就該年度向該獲提名的行政人員支付的現金金額由蘇世民先生和葛雷先生酌情釐定，詳情如下。該公司投資業務的收益是根據業務的年度營業收入計算的，通常是業務業績的函數，這一點由蘇世民先生和格雷先生評估。最終的現金支付金額是根據(A)被任命的執行幹事先前和預期的業績，(B)公司部門和產品線先前和預期的業績，(C)公司的整體成功，以及(D)在適用的情況下，年初就將在該年度進行的投資向被任命的執行幹事提供的估計參與權益。我們在下一年的第一季度支付年度現金獎金，以獎勵個人在前一年的表現。最終支付的現金是完全可自由支配的，下面將在“--激勵性薪酬的確定”一節中進一步討論。
2023年，除蘇世民先生外，所有被點名的高管都被選中參加獎金延期計劃。獎金延期計劃規定每個參與者每年現金獎金的一部分延期支付。除非計劃管理人另有決定(如獎金延期計劃中的定義)，根據獎金延期計劃，每位參與者的年度現金獎金支付金額是根據使用參與者年度獎勵薪酬總額的遞延比率表計算的，這通常包括參與者的年度現金獎金支付和與我們的投資基金相關的任何獎勵費用的一部分，並受某些調整的影響，包括對我們投資基金的強制性供款的減少。通過推遲參與者的部分薪酬，獎金延遲計劃充當了一種保留就業的機制，從而加強了參與者與公司之間的利益協調。許多上市資產管理公司利用遞延薪酬計劃作為留住和激勵專業人員的一種手段，我們相信，為我們的員工做同樣的事情符合我們股東的利益。
2024年1月8日，阿格雷先生、阿猜先生、阿芬利先生和奧索尼先生分別因其在2023年的服務獲得了遞延限制性普通股單位獎金延期計劃下的延期獎勵。Gray先生、Chae先生、Finley先生和Sawhney先生的2023年年度現金紅利被強制推遲到遞延限制性普通股單位的百分比分別約為100%、30%、40%和25%。這些獎勵作為2023財政年度的股票獎勵反映在薪酬摘要表和2023年基於計劃的獎勵授予表中。
3.
可自由支配股權獎
。2023年4月1日，陳格雷先生、陳猜先生、陳芬利先生和陳紹尼先生分別獲得349,191股、116,397股、104,758股和104,758股遞延限制性普通股單位的酌情獎勵。這些獎項反映了2022年的業績，旨在進一步促進留任和激勵未來的業績。這些獎勵是根據2007年股權激勵計劃授予的。2024年7月1日獎勵10%，2025年7月1日獎勵10%，2026年7月1日獎勵20%，2027年7月1日獎勵30%，2028年7月1日獎勵30%。這些獎勵作為2023財年的股票獎勵反映在薪酬摘要表和2023年基於計劃的獎勵贈款表中。
2024年1月，Gray先生、Chae先生、Te Finley先生和T.Sawhney先生分別被告知遞延限制性普通股的預期酌情獎勵，價值分別為25,000,000美元，10,000,000美元，9,000,000美元。這些預期的獎勵反映了2023年的業績，旨在進一步促進留任和激勵未來的業績。這些獎勵預計將根據2007年股權激勵計劃於2024年4月1日授予，條件是被任命的高管在該日期之前繼續受僱。一旦授予，這些獎勵將在2025年7月1日歸屬10%，2026年7月1日歸屬10%，2027年7月1日歸屬20%，2028年7月1日歸屬30%，2029年7月1日歸屬30%，並將在2024財年股票獎勵摘要表和2024年基於計劃的獎勵授予表中反映出來。
 
242
目錄表
4.
參與附帶權益和獎勵費用
。在2023年，我們所有被任命的高管都參與了我們的套利基金的附帶權益和/或我們基金的獎勵費用，這些基金通過他們在這些基金產生的套利或獎勵費用池中的參與權益來支付獎勵費用。每隻基金在特定年度的附帶權益或獎勵費用池由Blackstone在該年度為該基金賺取的附帶權益或獎勵費用總額的固定百分比提供資金。我們將這些人才庫和員工參與稱為我們的“績效計劃”，並將根據該計劃支付的薪酬稱為“績效薪酬”。通過我們的業績計劃支付的業績付款總額直接與基金的業績掛鈎，我們相信這促進了這些基金的投資者和被任命的高管之間的利益緊密結合，從而使我們的股東受益。此外，大多數另類資產管理公司，包括我們的幾家競爭對手，都將參與附帶權益或獎勵費用作為補償和激勵其專業人員的核心手段，我們必須這樣做，以吸引和留住最合格的人員。在我們的財務報表中，我們將分配給所有在我們的基金產生的附帶權益或獎勵費用中擁有參與權益的人員的收入視為補償，被任命的高管賺取的附帶權益和獎勵費用的金額在薪酬彙總表中反映為“所有其他薪酬”。我們對每個被任命的執行幹事的業績計劃的分配是根據以前分配給該被任命的執行幹事的相關投資的參與百分比來確定的，參與百分比是在每年1月確定的，涉及該年的投資。由於幾個因素，被任命的高管的參與百分比可能會因年度和基金的不同而有所不同，其中可能包括特定年份參與此類績效計劃的Blackstone人員的規模和構成的變化、我們各種業務的業績、我們業務和產品線的新發展、被任命的高管對其所負責職能的領導和監督以及該被任命的高管在我們戰略計劃方面的貢獻。此外，我們的某些員工，包括我們指定的高管，可以參與利潤分享計劃，根據該計劃，這些個人可以從Blackstone的公司投資中獲得投資收入分配。我們的員工，包括我們指定的高管，也可能在我們的投資諮詢客户中獲得股權獎勵，和/或獲得我們收到的此類客户的證券。
(a)
附帶權益
。現金附帶權益的分配(或在某些情況下，
實物)
對於參與與我們的套利基金有關的業績計劃的我們指定的高管和其他員工，取決於他們參與的套利基金所擁有的投資的已實現收益和現金變現的時間。我們的套利基金協議還規定了分配附帶權益的具體前提條件，通常包括相關投資必須有正回報，以及基金必須高於其附帶權益門檻利率。此外，如下所述，員工或高級董事總經理也可能被要求滿足特定的服務要求，才有資格獲得附帶權益分配。對於我們的套利基金，被任命的高管的參與權益的附帶權益分配通常是在投資實際變現後向被任命的高管進行的，儘管該附帶權益的一部分被公司扣留，用於未來與基金相關的任何“追回”義務。在分配套利池中的參與權益時，我們歷來沒有考慮或基於任何與任何基金相關的任何先前或預計觸發的任何“追回”義務來進行此類分配。如果要觸發基金的任何“追回”義務，以前分配給指定執行幹事的附帶權益將不得不退還給該基金的有限責任合夥人，從而減少指定執行幹事在任何一年的總體薪酬。此外，由於附帶權益接受者(包括黑石本身)可能需要提供超過其在管理文件下的“追回”債務的相應份額的資金(一般高達67%)，在出現“追回”債務的情況下，任何一年支付給指定高管的薪酬可能會大幅減少，甚至是負的。
除蘇世民先生外，我們的套利基金為所有被點名的高管產生的附帶權益的參與權須歸屬。歸屬作為一種僱傭保留機制，從而加強了我們績效計劃參與者與公司之間的利益協調。附帶權益一般在與其有關的投資結束後的第一至四週年期間以等額分期付款的方式歸屬(除非一項投資是在該四年期滿之前變現的，在這種情況下，一名在職的執行幹事被視為100%歸屬於該等變現的收益)。此外，任何有資格退休的指定高管將在退休時自動歸屬於其未歸屬附帶權益分配的50%。(見“-
競業禁止
和
非邀請性
協議--退休。“)我們相信，附帶權益參與的歸屬要求增強了我們高級管理團隊的穩定性，併為我們指定的高管留在公司提供了更大的激勵。由於他作為一名
聯合創始人
蘇世民先生是我們公司的長期首席執行官，在投資結束時，他將與套利基金任何投資相關的附帶權益100%歸屬於該投資。
 
243
目錄表
(b)
獎勵費
。對於參與與支付獎勵費用的基金有關的業績計劃的我們指定的高管和其他員工，獎勵費用的現金分配取決於他們參與的那些基金所擁有的投資表現。對於我們支付獎勵費用的投資基金，只有在適用基金的投資組合在適用期間內以及在計算基金普通合夥人或投資顧問與基金投資者之間的利潤分配(如果有)之後，適用基金的投資組合實現了有利可圖的增值(大多數情況下高於指定水平)，才會向公司和公司員工支付這些獎勵費用。
(c)
投資諮詢客户利益
。BXMT和Blackstone Real Estate Income Trust(“Breit”)是Blackstone的投資顧問客户。我們從投資顧問客户那裏以證券形式獲得的薪酬可能會分配給員工和高級董事總經理。2023年，Schwarzman、Gray、Chae、Finley和Sawhney先生獲得與Blackstone向BXMT提供的投資諮詢服務相關的BXMT上市普通股限制性股票。2023年，蘇世民、格雷、蔡、芬利和索尼也獲得了英國退歐的全部既得股份。英國退歐股票是在2023年第一季度根據2022年業績進行分配的。這些已分配股份的價值在“薪酬彙總表”中反映為“所有其他薪酬”。
5.
其他好處
。2007年6月首次公開招股完成後，我們與我們的
聯合創始人，
蘇世民先生，在他退休後向他提供(經後來修訂的)具體福利。(見“-2023年薪酬彙總表和基於計劃的獎勵授予的敍述性披露-蘇世民創始成員協議”。)蘇世民先生獲得了某些安全服務，可能包括家庭安全系統和監控，以及個人和相關安全服務。提供這些安全服務是為了我們的利益，我們認為相關費用是適當的業務費用，而不是蘇世民先生的個人福利。然而，如果所有額外津貼或其他個人福利的總額超過10 000美元，與這些安保服務有關的費用就列在下面的索償彙總表的“所有其他報酬”欄中。
激勵性薪酬的確定
蘇世民先生保留最終批准除他自己的薪酬以外的每一位被任命的高管的薪酬，並接受約翰·格雷先生對此類薪酬決定的建議(不包括羅素·格雷先生自己的薪酬)。蘇世民先生的薪酬是根據他修訂和重述的創始成員協議的條款確定的，該協議在下文的“簡要補償表的敍述性披露和2023年基於計劃的獎勵的授予-蘇世民創始成員協議”中進行了描述。2023年，這些決定主要基於蘇世民先生和格雷先生對被任命的高管的個人業績、被任命的高管負責的業務領域的運營業績，以及被任命的高管提高我們基金投資者的投資回報和為我們的諮詢客户提供服務以及為長期股東價值做出貢獻的潛力的評估。在評估這些因素時，蘇世民先生和格雷先生依靠他們的判斷來確定被任命的高管的年度現金獎金支付以及參與附帶權益、獎勵費用和投資諮詢客户利益的最終金額，這是適當地誘使被任命的高管尋求實現我們的目標並獎勵被任命的高管在前一年實現這些目標所必需的。蘇世民先生在對蘇世民先生做出這樣的決定時考慮的關鍵因素是他作為總裁和首席運營官的服務，他在監督公司增長和運營方面的角色，以及他對公司戰略方向的領導。蘇世民和格雷在做出有關陳超先生的決定時考慮的關鍵因素是他對我們全球金融、財務、技術和企業發展職能的領導和監督，以及他在公司採取的戰略舉措中所扮演的角色。蘇世民和格雷在做出有關芬利先生的決定時考慮的關鍵因素包括他對我們全球法律和合規職能的領導和監督，他在將公司定位為遵守和響應適用於我們和我們的投資業務的不斷變化的法律和監管要求方面的作用，以及他在公司採取的戰略舉措中的作用。蘇世民和格雷在對索尼先生做出這樣的決定時考慮的關鍵因素是他對我們全球機構和私人客户關係的領導和監督，他在監督公司運營方面的角色，以及他在公司採取的戰略舉措中的角色。對於2023年，蘇世民先生和Gray先生還考慮了Blackstone的整體業績和每位被任命的高管上一年的年度現金獎金、被任命的高管通過參與我們的業績計劃而分配的績效權益份額、對長期和短期業績的激勵之間的適當平衡，以及向被任命的高管支付給公司內部同行的薪酬。基於該等考慮因素而給予的實際現金紅利金額，扣除根據紅利延期計劃被強制遞延至遞延限制性普通股單位的紅利部分後，已反映於以下薪酬摘要表的“紅利”一欄。
 
244
目錄表
薪酬委員會報告
董事會薪酬委員會與管理層對上述薪酬討論與分析進行了審查和討論，並在此基礎上決定將薪酬討論與分析納入本年度報告。
斯蒂芬·A·蘇世民
薪酬委員會聯鎖與內部人蔘與
2023年，我們的薪酬委員會由蘇世民先生組成，我們沒有任何高管擔任董事或任何其他實體薪酬委員會(或具有同等職能的其他委員會)的成員，這些實體的高管曾在我們的薪酬委員會或董事會任職。有關我們與蘇世民先生之間的某些交易的説明，請參閲“-第13項：某些關係及相關交易，以及董事的獨立性。”
薪酬彙總表
下表提供了關於我們的首席執行官、首席財務官和我們每一位被點名的高管因向我們提供的服務而獲得的薪酬的彙總信息。在本年度報告中，這些人被稱為我們被點名的執行官員。
 
                                                                                         
名稱和主要職位
   
年
   
薪金
   
獎金(A)
   
股票大獎
(b)
   
所有其他
補償
(c)
   
總計
斯蒂芬·A·蘇世民
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
119,434,375
 
   
$
119,784,375
 
主席及
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
252,772,146
 
   
$
253,122,146
 
首席執行官
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
159,931,754
 
   
$
160,281,754
 
喬納森·D·格雷
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
37,504,034
 
   
$
87,484,093
 
   
$
125,338,127
 
總裁和
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
54,581,040
 
   
$
241,541,158
 
   
$
296,472,198
 
首席運營官
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
52,408,134
 
   
$
103,836,036
 
   
$
156,594,170
 
Michael S.Chae
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
4,296,409
 
   
$
12,128,412
 
   
$
9,606,467
 
   
$
26,381,288
 
首席財務官
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
3,179,404
 
   
$
14,586,650
 
   
$
17,909,803
 
   
$
36,025,856
 
  
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
4,566,274
 
   
$
11,278,331
 
   
$
14,610,658
 
   
$
30,805,263
 
約翰·G·芬利
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
3,091,991
 
   
$
11,315,977
 
   
$
3,150,580
 
   
$
17,908,548
 
首席法務官
   
 
2022
 
   
$
350,000
 
   
$
2,863,548
 
   
$
12,316,037
 
   
$
6,681,266
 
   
$
22, 210,851
 
  
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
3,558,699
 
   
$
9,623,557
 
   
$
4,260,136
 
   
$
17,792,392
 
維克蘭特·索赫尼
   
 
2023
 
   
$
350,000
 
   
$
3,107,641
 
   
$
10,272,784
 
   
$
11,343,099
 
   
$
25,073,524
 
首席行政官
                  
 
(a)
本欄中報告的數額反映了為所示年度的業績支付的年度現金紅利。
根據獎金延期計劃，列報的2023年阿格雷先生、阿凱先生、阿芬利先生和奧索尼先生的“獎金”數額是扣除他們的強制性延期的淨額。2023年的遞延數額如下：李·格雷先生6 650 000美元、黃猜先生1 853 591美元、李·芬利先生2 058 009美元和桑尼先生1 042 359美元。有關獎金延期計劃的更多信息，請參閲“-2023年薪酬摘要表和基於計劃的獎勵授予的敍述性披露-2024年及之前年度根據獎金延期計劃授予的延期限制性普通股單位的條款”。
 
245
目錄表
(b)
本表所指的“股票”係指遞延限制性Blackstone Holdings Partnership單位或遞延限制性普通股單位。本欄中報告的數額代表根據公認會計準則與基於權益的薪酬有關的財務報表報告目的授予的股票獎勵的授予日期公允價值。釐定授出日期公允價值所用的假設載於附註17。“合併財務報表附註”中的“基於權益的補償”，載於“第二部分.財務報表和補充數據”。
2023年報告的金額反映了2024年1月8日根據紅利延期計劃為2023年業績授予的下列遞延限制性普通股單位：A Gray先生，55,837個遞延限制性普通股單位，授予日期公允價值6,831,099美元；Chae先生，15,564個遞延限制性普通股單位，授予日期公允價值1,904,100美元；A Finley先生，17,280個遞延限制性普通股單位，授予日期公允價值2,114,035美元；Sawhney先生，8,753個遞延限制性普通股單位，授予日期公允價值1,070,842美元。這些股權獎勵的授予日期公允價值是根據公認會計準則計算的，通常與該等獎勵的美元金額不同。有關獎金延期計劃的更多信息，請參閲“-對彙總薪酬表和2023年基於計劃的獎勵的撥款的敍述性披露--酌情股權獎勵的條款”。
 
(c)
2023年報告的數額包括分配，無論是現金還是
實物，
關於2023年與我們的業績計劃相關的附帶權益或獎勵費用分配給被任命的執行幹事如下：蘇世民先生79,591,445美元，格雷先生37,666,372美元，陳猜先生7,073,412美元，芬利先生2,137,336美元，索尼先生8,810,022美元。任何
實物
附帶權益的分配是根據分配之日所分配證券的市值報告的。2023年，沒有被點名的執行幹事收到這樣的
實物
分配。吾等已決定於根據相關表現計劃條款向指定行政人員支付與附帶權益及獎勵費用有關的薪酬的年度，在薪酬彙總表內列報該等薪酬。因此，表中列示的金額不同於我們按權責發生制在該年度就可分配給指定高管的附帶權益和獎勵費用記錄的薪酬支出，2023年的應計金額在薪酬彙總表的本腳註中單獨披露。我們認為，附帶權益數額的列報和激勵
與費用相關
年內支付予獲任命行政人員的薪酬，而不是我們按應計制記錄的薪酬開支金額，最恰當地反映獲任命行政人員收到的實際薪酬，並代表與獲任命行政人員的表現最直接一致的金額。相比之下，可分配給指定執行幹事的附帶權益和獎勵費用的應計薪酬支出數額每年可能波動很大，一年的應計金額在下一年轉回，反之亦然，導致這些數額作為衡量指定執行幹事在任何特定年份賺取的報酬的用處較小。
 
246
目錄表
我們就附帶權益或獎勵費用分配以權責發生制記錄的補償費用(而非現金或
實物
如計入2023年，蘇世民先生的數額為32 347 255美元，格雷先生為991 108美元，蔡先生為3 362 698美元，芬利先生為933 029美元，索尼先生為8 394 392美元。就財務報表報告而言，薪酬支出的應計數額等於截至相關期間最後一天與績效費用收入相關的附帶權益和獎勵費用的金額，如同產生此類附帶權益或獎勵費用的基金的績效費用收入在相關期間最後一天實現一樣。
2023年的金額還包括根據BXMT普通股在授予之日的收盤價分配給我們指定的高管的BXMT上市普通股限制性股票的價值如下：蘇世民先生976,418美元，格雷先生766,122美元，陳猜先生80,475美元，芬利先生32,211美元，索尼先生80,496美元。這些受限的BXMT股票將在三年內授予
六分之一
在授予之日後第二季度末歸屬的股份，其餘股份在此後按季度分十次等額歸屬。此外，顯示的2023年金額還包括根據2022年的英國退歐分配給我們指定的高管的英國退歐股票價值
年終
資產淨值如下：施瓦茨曼先生34 287 068美元，格雷先生49 051 599美元，蔡先生2 452 580美元，芬利先生981 032美元，索****先生2 452 580美元。該等BRIT股份於交付時悉數歸屬。除蘇世民先生及其家人於2023年與保安服務有關的4，579，444美元開支外，並無向其他被點名的執行人員提供額外津貼或其他個人利益，而該等額外津貼或其他個人利益對本公司的總增量成本超過10，000美元，因此有關任何該等額外津貼或其他個人利益的資料並不包括在內。如上文“-薪酬討論與分析-指定高管的薪酬要素-其他福利”所述，我們認為蘇世民先生的安保服務費用是為了我們的利益和適當的業務費用，而不是蘇世民先生的個人利益。Schwarzman先生使用汽車和司機進行商業和個人用途，他和他的家庭成員也可能偶爾使用我們擁有部分權益的飛機進行商業和個人用途。在每一種情況下，他承擔這種個人使用的全部費用。此外，某些Blackstone人員還負責管理Schwarzman先生及其家庭成員的個人事務，以及Stephen A.施瓦茨曼教育基金會（“SASEF”）和斯蒂芬A。蘇世民基金會（“SASF”）以及蘇世民先生、SASEF和SASF（如適用）分別承擔我們因該等人員而產生的全部增量成本（如有）。如上所述，我們沒有因Schwarzman先生使用任何汽車和司機、飛機或人員而產生任何額外費用。
 
247
目錄表
2023年基於計劃的獎項的授予
下表提供了有關2023年授予我們的指定高管的股票獎勵的信息，或根據紅利延期計劃授予的遞延限制性普通股單位，或按與紅利延期計劃下的遞延紅利獎勵相同的條件授予的遞延限制性普通股單位的信息：
 
                                                        
名字
   
授予日期
   
所有其他

股票大獎：

數量

的股份

庫存

或單位
  
授予日期：交易會

價值

的股票和

選擇權

獎項
斯蒂芬·A·蘇世民
   
 
—
 
   
 
—
 
  
$
—
 
喬納森·D·格雷
   
 
4/1/2023
 
   
 
349,191
(a) 
  
$
30,672,936
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
55,837
(b) 
  
$
6,831,098
 
Michael S.Chae
   
 
4/1/2023
 
   
 
116,397
(a) 
  
$
10,224,312
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
15,564
(b) 
  
$
1,904,100
 
約翰·G·芬利
   
 
4/1/2023
 
   
 
104,758
(a) 
  
$
9,201,942
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
17,280
(b) 
  
$
2,114,035
 
維克蘭特·索赫尼
   
 
4/1/2023
 
   
 
104,758
(a) 
  
$
9,201,942
 
  
 
1/8/2024
 
   
 
8,753
(b) 
  
$
1,070,842
 
 
(a)
代表2023年根據我們的2007年股權激勵計劃授予的2022年業績遞延限制性普通股單位。
(b)
代表根據2023年業績紅利延期計劃於2024年授予的遞延限制性普通股單位。這些贈款反映在2023年薪酬彙總表的“股票獎勵”一欄。
2023年薪酬彙總表和按計劃發放獎勵金的敍述性披露
酌情股權獎勵的條款
轉歸條文
。2016年授予Mr.Chae的981,883個遞延受限黑石控股合夥單位開始在自2019年7月1日起的六年內按大致相等的分期付款方式進行年度歸屬。分別於2019年7月1日、2022年7月1日、2023年7月1日、2023年7月1日、2023年7月1日、2024年7月1日、2024年7月1日、2024年7月1日、2022年7月1日、2023年7月1日授予的708,601、47,241、9,449個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位分別授予格雷先生、陳猜先生、恩芬利先生和索惠尼先生2022年7月1日和2023年7月1日的20%和50%的遞延限制性Blackstone Holdings Partnership單位。2020年分別授予格雷先生、陳猜先生、芬利先生和索惠尼先生的757,217,216,348,108,174和216,348個遞延限制性普通股單位於2021年7月1日歸屬10%，2022年7月1日歸屬10%，2023年7月1日歸屬20%，2024年7月1日歸屬30%，2025年7月1日歸屬30%。分別於2021年授予葛雷先生、陳猜先生、馮芬利先生及索惠尼先生的533,628股、105,322股、91,279股及119,365股遞延限制性普通股於2022年7月1日歸屬10%，2023年7月1日歸屬10%，2024年7月1日歸屬20%，2025年7月1日歸屬30%，2026年7月1日歸屬30%。分別於2022年授予葛雷先生、陳猜先生、馮芬利先生及索惠尼先生的314,747、86,970、74,546及76,202股遞延限制性普通股單位於2023年7月1日歸屬10%，2024年7月1日歸屬10%，2025年7月1日歸屬20%，2026年7月1日歸屬30%，2027年7月1日歸屬30%。分別於2023年授予葛雷先生、陳猜先生、馮芬利先生及索惠尼先生的349,191、116,397、104,758及104,758股遞延限制性普通股將於2024年7月1日歸屬10%，2025年7月1日歸屬10%，2026年7月1日歸屬20%，2027年7月1日歸屬30%，2028年7月1日歸屬30%。
 
 
248
目錄表
除下文所述外，未歸屬的酌情股權獎勵通常在僱傭終止時被沒收。至於黃格雷先生，如被吾等無故終止，則於2019年授予他的遞延受限黑石控股合夥單位及於2020年及其後年度授予他的遞延普通股單位將成為全數歸屬。此外，一旦被任命的高管去世或永久殘疾，當時持有的普通股單位的所有未歸屬酌情股權獎勵將立即歸屬。就獲提名的行政人員因符合資格退休而終止聘用而言，其中50%的單位將於歸屬期內繼續歸屬及交付，但如獲提名的行政人員違反其僱傭協議的任何適用條文或從事任何競爭性活動(該等條款在適用的獎勵協議中界定)，則該等單位將被沒收。(請參閲
“競業禁止
和
非邀請性
協議--退休。“)此外，如果控制權發生變更(Blackstone Holdings合夥協議中的定義為除Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士以外的任何人成為第二系列優先股股東以外的任何人)，所有未歸屬的酌情股權獎勵將在緊接控制權變更之前自動視為歸屬。
如果被任命的高管實質性地違反了他們的任何限制性契諾，由被任命的高管持有的所有既有和未歸屬的股權獎勵(以及在歸屬時交付的或用來交換Blackstone Holdings Partnership Units的普通股)將立即被沒收
競業禁止
和
非邀請函
協議概述如下
“競業禁止
和
非邀請性
協議”或其服務因某種原因終止。儘管有上述規定，Schwarzman先生自2018年3月1日（即其修訂和重述的創始成員協議之日）起，將無需沒收其持有的超過25%的基金單位。
現金股息等價物
.所有酌情股權獎勵均有權獲派即期現金股息等值。根據美國證券交易委員會的規定，目前的現金股息等價物不需要在簡要補償表中報告，因為未來現金股息的金額已計入獎勵的授予日公允價值。
最低保留所有權要求
. 2014年及以前年度授予的單位（根據我們的獎金延期計劃發放的補助除外），在受僱於我們期間，一般在終止僱傭關係後一年內，我們的指定行政人員（除非下文另有規定）必須持有該指定執行官收到的所有既得權益的至少25%;前提是，就我們在首次公開募股前進行的重組所獲得的既得權益而言，在符合條件的退休後，該比例將降至12.5%。就於二零一五年至二零一八年授出的股權（根據我們的花紅遞延計劃授出的股權除外）而言，我們的具名行政人員（下文另有規定者除外）須持有其歸屬股權的25%，直至（1）適用歸屬日期後十年及（2）終止僱傭後一年（以較早者為準）為止。就於2019年及以後授出的股權獎勵（根據我們的花紅遞延計劃授出的獎勵除外）而言，我們的具名行政人員（下文另有規定者除外）須於適用歸屬事件後兩年內持有其25%的歸屬股權。但是，如果指定的執行官的僱傭關係在此之前終止，則必須在僱傭關係終止後持有25%的既得股權兩年。要求繼續持有最低數額的既有股權，但須符合Schwarzman先生一案中的條件，即在任何情況下，他都不需要持有市值超過15億美元的股權，也不需要在終止僱用後持有股權。我們每一位指定的執行官都符合這些最低保留所有權要求。
轉讓限制
.除根據我們批准的交易或計劃外，我們指定的執行官員不得轉讓Blackstone Holdings合夥企業單位。
此轉讓限制適用於Blackstone Holdings合夥企業單位的銷售和質押、授予購買Blackstone Holdings合夥企業單位的期權、權利或認股權證，或將Blackstone Holdings合夥企業單位所有權的任何經濟後果全部或部分轉讓給另一方的掉期或其他安排，但我們批准的除外。我們通常會批准認捐或轉移到個人規劃工具受益人的家庭，
首次公開募股前
所有人和慈善捐贈，前提是質權人、受讓人或受贈人同意遵守相同的轉讓限制。向Blackstone的轉賬也不受轉賬限制的限制。
 
249
目錄表
上述轉讓限制將在除Schwarzman先生以外的指定執行官因任何原因終止僱用後的一年內繼續普遍適用，但上述轉讓限制將在死亡或永久殘疾或控制權變更（定義見上文）時失效。
2024年及以前年度根據紅利遞延計劃授予的遞延受限制普通股單位的條款
2007年，我們為某些符合條件的員工制定了獎金延期計劃，以便為這些符合條件的員工提供
税前
遞延激勵性薪酬機會，並加強此類合資格員工與Blackstone之間的利益一致性。獎金延期計劃是一個無資金、無資格的獎金延期計劃，它規定自動、強制性地推遲每個參與者年度現金獎金的一部分。
在每年年底，計劃管理人自行決定選擇計劃參與者，並通知這些人他們已被選中參加該年度的獎金延期計劃。對於計劃管理員選定的參與者員工，必須參加。未被選中的個人不得選擇參與紅利延期計劃。參與者的選擇每年進行一次;被選中參與給定年度獎金延期計劃的個人不一定會被選中參與下一年度。於2023年，除Schwarzman先生外，所有於2023年並無收取花紅的僱員均獲選參與花紅遞延計劃，遞延金額（如有）根據下表釐定或由計劃管理人酌情釐定。對於2023財年，計劃管理員確定格雷先生的年度現金獎金將被推遲支付。
對於其年度現金紅利支付的遞延部分，每位參與者將收到遞延單位，這些遞延單位代表了根據我們的2007年股權激勵計劃，根據下文所述的歸屬條款，未來有權獲得指定數量的普通股單位。根據獎金延期計劃，每位參與者的年度現金獎金支付金額是根據延遲比率表使用參與者的年度獎勵薪酬總額計算的，該薪酬總額通常包括參與者的年度現金獎金支付和與我們的投資基金相關的任何獎勵費用的一部分，並可能受到某些調整的影響，包括對我們投資基金的強制性供款的扣減。對於延期支付年度現金紅利，延期百分比是根據下表(或計劃管理人可能採用的其他表格)中所列的基礎計算的。
 
                                     
年度獎勵的一部分
   
邊緣
延遲率
適用於
這樣的部分
   
有效
遞延利率：
一年一度
獎金(A)
$0—100,000
   
 
0% 
 
   
 
0.0% 
 
$100,001—200,000
   
 
15% 
 
   
 
7.5% 
 
$200,001—500,000
   
 
20% 
 
   
 
15.0% 
 
$500,001—750,000
   
 
30% 
 
   
 
20.0% 
 
$750,001—1,250,000
   
 
40% 
 
   
 
28.0% 
 
$1,250,001—2,000,000
   
 
45% 
 
   
 
34.4% 
 
$2,000,001—3,000,000
   
 
50% 
 
   
 
39.6% 
 
$3,000,001—4,000,000
   
 
55% 
 
   
 
43.4% 
 
$4,000,001—5,000,000
   
 
60% 
 
   
 
46.8% 
 
$5,000,000 +
   
 
65% 
 
   
 
52.8% 
 
 
(a)
實際延期費率僅供説明之用，其依據是最左邊一欄所示範圍內最高數額的年度現金付款(最後一列所示範圍假定為7 500 000美元)。
 
250
目錄表
強制性延期裁決
。一般來説，延期單位通過在三年延期期間以相等的年度分期付款方式交付我們普通股的股份來滿足要求。我們的普通股相關既得遞延單位的股份一般在開放交易窗口期間交付，以促進參與者的流動性來履行納税義務。如果參賽者因原因被解僱，參賽者未交付的延期單位(既得和未得利)將立即被沒收。一旦參與者的控制權發生變化或因死亡而終止受僱，任何未交付的延期單位(既得和未得利)將立即可交付。未授予獎金延期獎勵將在辭職時被沒收，如果參與者無故或由於殘疾而被解僱，將立即授予並交付獎金，對於符合資格的退休，將繼續授予並在適用的延遲期限內交付，如果參與者違反其僱傭協議的任何適用條款或從事任何競爭性活動(該術語在獎金延遲計劃中定義)，則將被沒收。
2021年分別授予葛雷先生、陳猜先生、陳芬利先生和陳紹尼先生2020年業績的94,504股，52,993股，38,734股和4,822股遞延限制性普通股
三分之一
2022年1月1日，
三分之一
2023年1月1日，以及
三分之一
2024年1月1日。於2022年分別授予葛雷先生、陳猜先生、陳芬利先生及陳紹尼先生2021年業績的105,312股、28,797股、23,663股及12,074股遞延限制性普通股
三分之一
2023年1月1日，
三分之一
在2024年1月1日，並將授予
三分之一
2025年1月1日。分別於2023年授予葛雷先生、陳猜先生、陳芬利先生及陳紹尼先生2022年業績的176,874股、42,730股、34,307股及57,250股遞延限制性普通股
三分之一
2024年1月1日，並將授予
三分之一
2025年1月1日及
三分之一
2026年1月1日。2024年分別授予葛雷先生、陳猜先生、陳芬利先生和陳紹尼先生的55,837股、15,564股、17,280股和8,753股遞延限制性普通股，2023年業績將授予
三分之一
2025年1月1日，
三分之一
2026年1月1日及
三分之一
2027年1月1日。
蘇世民創始成員協議
在首次公開募股完成後，我們與蘇世民先生簽訂了創始成員協議。2018年3月1日，經獨立律師建議的獨立董事委員會批准，我們修改並重述了本協議，以解決蘇世民先生將獲得的某些退休福利。蘇世民先生的協議規定，在繼續為我們服務期間，他將繼續擔任我們的董事長兼首席執行官(或由蘇世民先生確定為我們的董事長或執行主席)，並要求他提前六個月書面通知我們終止與我們的服務。協議規定，在蘇世民先生退休後(或如果適用，即他因永久殘疾而停止現役之日)，他將在其餘生中獲得特定的退休福利，包括允許他保留當時的現任職位，並繼續獲得行政支持、獲得辦公室服務以及一輛汽車和一輛司機。蘇世民先生還將在退休後繼續領取健康福利，直至去世，但須按照現行政策繼續支付相關的健康保險費。最後，蘇世民先生還將獲得Blackstone相關商務活動的差旅費用(包括乘坐私人飛機)的報銷、年度住房和個人安全福利、合理接觸我們的首席法務官、合理參加某些活動、Blackstone相關事務的法律代表，並且，如果他繼續支付相關費用和支出，他將繼續獲得與當前做法一致的辦公室、技術和對其家族理財室團隊的支持。
 
251
目錄表
該協議規定，在蘇世民先生終止服務後，他或相關實體將繼續有權獲得降低水平的附帶權益獎勵，直至2027年2月14日晚些時候或蘇世民先生去世之日。在蘇世民先生終止服務後推出的新基金中授予的任何附帶權益的利潤分享百分比，一般應設定為蘇世民先生終止服務前在最近一隻相應的前身基金中持有的利潤分享百分比的50%，如果是在蘇世民先生終止服務前沒有相應的前身基金的新基金，則利潤分享百分比應設定為蘇世民先生終止服務時持有的總利潤分享百分比中值的50%。
雖然目前蘇世民先生有權投資於我們的投資基金或與我們的投資基金一起投資，而不受管理費或附帶權益的限制，但就蘇世民先生及其遺產和相關實體而言，這一期限已延長至蘇世民先生去世後十年。
2019年7月1日，在獨立律師建議的衝突委員會的批准下，我們修改了這項協議，以解決蘇世民先生將獲得的持續賠償。根據經修訂的協議，蘇世民先生有權獲得與現行做法一致的數額和水平的分配和福利。此外，修正後的協議規定，在蘇世民先生終止服務之前，在有相應前身基金的新基金中的任何附帶權益的利潤分享百分比，應與他或相關實體在最近一隻此類前身基金中持有的利潤分享百分比相同，如果沒有這種前置基金，利潤分享百分比應設定為他或相關實體在有關時間存在的所有基金中擁有的利潤分享百分比的中位數。關於修改後的協議，蘇世民先生告知我們董事會的前衝突委員會，他目前沒有退休的計劃。
高級董事總經理董事協議
除了我們的創始人，我們已經與我們任命的每位高管和其他高級董事總經理簽訂了基本上類似的高級董事總經理董事協議。這些協議通常規定，董事的每位高級管理人員將以勤奮的方式將他或她的幾乎所有業務時間、技能、精力和注意力投入到我們身上。董事的每位高級管理人員將獲得由黑石集團自行決定的薪酬分配和福利金額。這些協議要求我們在終止董事高級管理人員的服務之前提前90天給予他或她書面通知(因故終止服務除外)。此外，與我們指定的高管達成的協議要求董事的每位高級管理人員提前90天向我們發出終止服務的書面意向通知，幷包括高級管理人員可被安排在董事
90天
高級董事總經理董事服務終止後的“花園假”期間(詳情見標題“-
競業禁止
和
非邀請性
協議“)。
 
252
目錄表
2023財年年底的未償還股權獎勵
下表提供了截至2023年12月31日向我們任命的高管發放的未歸屬股權獎勵的信息。
 
                                     
    
股票大獎(A)
名字
   
數量

股票數或單位數

囤積那個

還沒有

既得
   
市場價值：

股票或

庫存單位

他們有

未歸屬(B)
斯蒂芬·A·蘇世民
   
 
—
 
   
$
—
 
喬納森·D·格雷
   
 
2,202,419
 
   
$
287,861,614
 
Michael S.Chae (C)
   
 
691,162
 
   
$
90,353,390
 
約翰·G·芬利 (C)
   
 
413,673
 
   
$
54,009,807
 
維克蘭特·索赫尼
   
 
479,026
 
   
$
62,638,983
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指未歸屬遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及未歸屬遞延受限普通股單位(包括根據遞延紅利計劃於2024年就2023年業績授予Gray、Chae、Finley及Sawhney先生的遞延受限普通股單位)。這些獎勵的歸屬條款在上面的標題“簡要薪酬表和2023年基於計劃的獎勵的撥款的敍述性披露”中描述。
(b)
本欄顯示的美元金額是通過將被任命的高管持有的未歸屬遞延受限黑石控股合夥企業單位或未歸屬遞延受限普通股單位的數量乘以我們普通股在2023年12月29日(即2023年最後一個交易日)的收盤價每股130.92美元計算得出的，但不包括2024年就2023年業績授予的遞延受限普通股單位，該單位於授予之日估值。
(c)
Chae先生和Finley先生的報告金額分別包括(1)93,635和11,811個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位，反映作為酌情股權獎勵授予Chae先生和Finley先生的未歸屬遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位的50%；(2)204,369個和154,890個遞延受限普通股單位，反映作為酌情股權獎勵授予Chae先生和Finley先生的未歸屬遞延受限普通股單位的50%；(3)根據遞延紅利計劃分別授予Chae先生和Finley先生的95,156個和80,273個遞延受限普通股單位根據與Chae先生和Finley先生的退休資格有關的基於股權的薪酬，就財務報表報告而言，該等資產被視為既有和未交付。於退休時，遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位將於歸屬期間歸屬及交付，而遞延受限普通股單位將於三年遞延期間按年等額分期付款交付，在上述兩種情況下，如獲指名的行政人員違反其僱傭協議的任何適用條文或從事任何競爭活動(該等條款於適用獎勵協議或獎金遞延計劃(視何者適用而定)中界定)，則遞延受限普通股單位將被沒收。
 
253
目錄表
2023年期權行權和股票歸屬
下表提供了2023年期間授予我們指定的高管的未償還初始未歸屬股權獎勵的數量：
 
                                     
    
股票大獎(A)
名字
   
新股數量：
在資產歸屬上獲得的股份
   
已實現的價值

關於歸屬(B)
斯蒂芬·A·蘇世民
   
 
—
 
   
$
—
 
喬納森·D·格雷
   
 
515,465
 
   
$
46,671,939
 
Michael S.Chae
   
 
277,743
 
   
$
25,118,925
 
約翰·G·芬利
   
 
86,841
 
   
$
7,426,599
 
維克蘭特·索赫尼
   
 
76,696
 
   
$
6,995,887
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指遞延限制性Blackstone Holdings Partnership單位和我們的遞延限制性普通股單位。
(b)
歸屬變現價值以歸屬當日我們普通股的收盤價為基礎。
終止僱傭或控制權變更時可能獲得的付款
一旦發生控制權變更事件，任何人(Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士除外)成為第二系列優先股持有人或因死亡或殘疾而終止僱傭，我們任何指定高管持有的任何未歸屬遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位或未歸屬遞延受限普通股單位將自動被視為歸屬於緊接該控制權變更或終止僱傭發生之前。如果控制權變更或終止僱傭發生在2023年12月29日，也就是2023年的最後一個營業日，我們每名繼續被任命的高管將歸屬以下數量的遞延限制性黑石控股合夥企業單位和遞延限制性普通股單位，這些單位的價值基於我們在2023年12月29日普通股每股130.92美元的收盤價，但不包括2024年就2023年業績授予阿格雷先生、陳猜先生、施芬利先生和奧索尼先生的遞延受限普通股單位。這些股票在授予之日進行估值：截至2023年12月29日，蘇世民先生沒有未償還的未歸屬股權；Gray先生-354,301個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及1,848,118個遞延受限普通股單位，總值287,861,614美元；Chae-187,269個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及503,893個遞延受限普通股單位，總值90,353,390美元；Finley先生-23,621個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及390,052個遞延受限普通股單位，總值54,009,807美元；以及Sawhney先生-4,725個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及474,301個遞延受限普通股單位，總值62,638,983美元。此外，獎金延期計劃規定，一旦控制權發生變化或參與者因死亡而終止受僱，任何完全授予但未交付的遞延限制性普通股單位將立即可交付。
就指定行政人員因符合資格退休而終止聘用而言，50%的未歸屬遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位將於歸屬期間繼續歸屬及交付，而任何未歸屬遞延受限普通股單位將於三年延期期間按年等額分期付款歸屬及交付，在上述兩種情況下，若被指定行政人員違反其僱傭協議的任何適用條文或從事任何競爭活動(如適用獎勵協議或獎金延遲計劃(視何者適用而定)所界定的有關條款)，則該等單位將會被沒收。
 
254
目錄表
(見“競業禁止和
非邀請性
協議--退休。“)截至2023年12月29日，Chae和Finley符合退休資格。倘若Chae先生或John Finley先生分別於二零二三年十二月二十九日、二零二三年十二月二十九日、九十三千六百三十五份及一萬一千八百一十一份其遞延限制性黑石控股合夥企業單位，以及分別獲授予酌情獎勵的204,369及154,890份遞延受限普通股將於歸屬期間內繼續歸屬及交付，而彼等的95,156及80,273股遞延受限普通股將分別於三年延期期間歸屬及交付，在每種情況下，倘獲提名的高管違反其僱傭協議的任何適用條文或從事任何競爭活動(如適用的獎勵協議或獎金延期計劃(視適用而定)所界定的有關條款)，則須予以沒收。
於Gray先生、Chae先生、Finley先生或Sawhney先生的僱用無故終止時，根據有關2023年、2022年及2021年的紅利延遲計劃授予他們各自的遞延限制性普通股單位(視何者適用而定)將全數歸屬。假若在2023年12月29日，也就是2023年的最後一個營業日發生上述解僱，則除2024年授予葛雷先生、陳猜先生、陳芬利先生及陳紹尼先生的遞延限制性普通股單位外，按我們於2023年12月29日的收市價每股普通股130.92美元計算的下列價值將分別歸屬下列遞延限制性普通股單位：截至授予之日的估值是：A·格雷先生--334,420個遞延限制性普通股單位，總價值43,303,186美元；B Chae先生--95,156個遞延限制性普通股單位，總價值12,324,284美元；A·芬利先生--80,273個遞延限制性普通股單位，總價值10,361,079美元；以及A·Sawhney先生--75,659個遞延限制性普通股單位，總價值9,830,176美元。
於Gray先生被無故終止聘用時，於2019年7月1日授予其的遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位及於2020年4月1日、2021年4月1日、2022年4月1日及2023年4月1日授予其的遞延受限普通股單位將全數歸屬。如果終止發生在2023年12月29日，也就是2023年的最後一個營業日，根據我們在2023年12月29日普通股每股130.92美元的收盤價，佈雷先生將獲得價值46,385,087美元的354,301個遞延受限黑石控股合夥企業單位和價值198,173,342美元的1,513,698個遞延受限普通股單位。
此外，除下文所述外，我們套利基金中的未歸屬附帶權益一般會在僱傭終止時被沒收。一旦參與我們套利基金附帶權益的任何指定高管死亡或殘疾，該指定高管將被視為100%歸屬於我們套利基金附帶權益的任何未歸屬部分。此外，任何有資格退休的指定高管將在退休時自動歸屬於其未歸屬附帶權益分配的50%。(見“-
競業禁止
和
非邀請性
協議--退休。“)此外，根據蘇世民先生的創始成員協議--蘇世民創始成員協議，在退休後和餘生，蘇世民先生將獲得特定的退休福利，包括一輛汽車和司機，保留他目前的辦公室，行政支持，以及年度住房和個人安全福利。根據2023年的成本，這種退休福利的價值估計為每年約620萬美元。我們尚未對蘇世民先生及其遺產和相關實體在其服務終止後獲得新基金附帶權益或投資於我們的投資基金的權利進行價值評估，因為此類價值無法合理估計。我們預計，蘇世民先生退休後有權享受的其他個人福利對我們來説的任何增量成本都將是微乎其微的。
競業禁止
和
非邀請性
協議
在首次公開招股完成後，我們達成了一項
競業禁止
和
非邀請函
與我們的創始人、我們的其他高級董事總經理以及我們的大多數其他專業員工和指定的高級管理人員達成協議。在我們首次公開募股後加入公司的高級董事總經理和其他人員也簽署了類似的限制性契約協議，這些協議包括
非高級
董事總經理基於其各自的職位和當地法律限制，受到與下文所述條款的某些差異。以下是對涉及高級董事總經理的協議的實質性條款的描述。除以下説明中指出的差異外，每個
競業禁止
和
非邀請函
涉及高級董事總經理的協議在相關部分通常是相似的。
 
255
目錄表
全職承諾
。董事的每一位高級管理人員都同意以勤奮的方式將他們幾乎所有的商業時間、技能、精力和注意力投入到黑石的職責上。蘇世民先生已同意，我們的業務將是他的主要業務目標，他將根據我們的合理要求，將時間和精力投入到公司的業務上。
保密性
。每一位董事高級管理人員，無論是在受僱於我們期間還是受僱於我們之後，都必須按照我們對其使用和披露的嚴格限制來保護和使用“機密信息”。根據適用於所有Blackstone員工的《行為準則》，每位員工都必須遵守類似的嚴格保密義務。
終止通知
。董事的每位高級董事總經理都必須提前書面通知我們離職的意圖-對於蘇世民先生來説是6個月，對於我們所有其他高級董事總經理來説是90天。在某些司法管轄區，上一句所述的通知期被延長，以包括下文所述的潛在花園假期限，在這種情況下，通知期限和花園假期限同時進行。
園藝假
。一般來説，在自願離開公司時，黑石有權但沒有義務將高級管理人員安排在董事的
90天
一段時間的“園藝假”。在此期間，董事高級管理人員將繼續領取基本薪酬和福利，但在園假期滿之前，不得開始與新僱主就業。董事每位高級管理人員的園假期將與
競業禁止
如下所述適用的限制期，如上所述，在某些司法管轄區，也可與通知期同時運行。蘇世民先生受到
競業禁止
契約，但不是花園假的要求。
競業禁止
。在董事每位高級管理人員任職期間以及緊隨其後的受限期間(定義見下文)，董事高級管理人員不得直接或間接：
 
 
•
  
從事我們經營的任何商業活動，包括任何競爭性業務，
 
•
  
為任何競爭對手的業務提供任何服務，或
 
•
  
在任何競爭性業務中獲得財務權益或積極參與(作為被動投資者持有上市公司股票的最低百分比除外)。
“競爭性業務”是指在聘用期間至終止之日與我們的業務構成競爭的任何業務，包括在董事高級管理人員終止聘用時我們正在積極考慮開展的任何業務，只要董事高級管理人員知道或合理地應該知道此類計劃，在我們或我們的關聯公司提供產品或服務的任何地理區域或市場區域內。
非邀請性
。在董事每位高級管理人員的任期內及緊接其後的受限期間內，董事高級管理人員不會以任何方式直接或間接要求我們的任何員工離職，或僱用任何在董事高級管理人員離職之日由我們聘用的員工，或在董事高級管理人員終止日期之前或之後一年內離職的員工。此外，每名董事高級管理人員不得要求或鼓勵停止與我們合作的任何高級管理人員知道或應該知道董事與我們簽訂了合同的任何顧問或高級顧問。
此外，在每位董事高級管理人員任職期間及緊接其後的限制期內，董事高級管理人員不得以任何方式直接或間接招攬任何與董事高級管理人員、向董事高級管理人員彙報工作的員工、或董事高級管理人員直接或間接負責的任何客户或潛在客户在緊接董事高級管理人員離職前三年期間曾代表吾等進行個人接觸或交易。受僱於我們資產管理業務的高級董事總經理須遵守類似的
非邀請函
關於我們投資基金的投資者和潛在投資者的公約。
互不幹擾
和
非貶低
。在董事每位高級管理人員的任期內以及緊隨其後的限制期間，董事高級管理人員不得幹預我們與我們的任何客户、客户、供應商或合作伙伴之間的業務關係。董事的每一位高管也被禁止以任何方式詆譭我們。然而，這種干涉和貶損的禁止受到法律要求的某些限制。
 
256
目錄表
限制期
。就上述公約而言，“限制期”的定義一般如下：
 
聖約
   
斯蒂芬·A·蘇世民
   
其他高級人員
董事總經理
競業禁止
   
終止僱傭關係兩年後。
   
僱傭終止後一年(或在無故終止的情況下為90天)。
非邀請函
黑石員工的
   
終止僱傭關係兩年後。
   
終止僱傭關係兩年後。
非邀請函
Blackstone客户或投資者的
   
終止僱傭關係兩年後。
   
終止僱用後一年。
互不幹擾
與業務關係
   
終止僱傭關係兩年後。
   
終止僱用後一年。
退休了。
Blackstone人員如果滿足以下任何一項測試，則有資格退休：(A)年滿65歲並在本公司至少滿五年服務；或(B)一般已年滿55歲並在本公司服務至少五年，且其年齡加在本公司服務年限之和至少為65年。
知識產權
。每一位董事高級管理人員對於董事高級管理人員創作、發明、設計或開發的與我們受僱相關或受其牽連的作品，均須遵守慣例知識產權公約。
特技表演
。在任何違反保密性的情況下，
非競爭，
非邀請函，
互不幹擾，
非貶低
根據董事高級管理人員提供的法律或知識產權條款，違規者同意我們將有權尋求公平救濟，形式包括具體履行、禁止令、禁令或其他衡平法補救措施(包括沒收違規者在Blackstone的既得和未既得利益)。
薪酬比率披露
根據多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法第953(B)節和監管第402(U)項的要求
S-K，
我們提供以下關於我們首席執行官的年度總薪酬與我們所有員工(我們的首席執行官除外)年度總薪酬的中位數的比率(“CEO薪酬比率”)的信息。我們的CEO薪酬比率是以符合第402(U)項的方式計算的合理估計。然而，由於第402(U)項在計算行政總裁薪酬比率時所提供的靈活性，我們的行政總裁薪酬比率未必能與其他公司公佈的行政總裁薪酬比率相比較。截至2023年12月31日，我們約有4735名員工，其中包括239名高級董事總經理。我們使用截至2023年12月31日的全球員工人數確定了我們的中位數員工。為了確定我們的中位數員工，我們使用了2023年獲得的年度基本工資和獎金。我們相信，這一一貫適用的薪酬衡量標準合理地反映了我們所有員工的年度薪酬。應用我們一貫應用的薪酬措施，確定了一組在2023年獲得相同年度基本工資和現金獎金總額的員工。我們從這些員工中確定了我們的中位數員工，方法是審查他們的年度總薪酬的組成部分，並選擇其頭銜、任期和薪酬特徵最準確地反映典型員工薪酬的員工。確定中位數員工後，我們按照薪酬彙總表的要求計算中位數員工的年總薪酬。2023年，我們首席執行官蘇世民先生的年總薪酬為119,784,375美元，我們員工的年總薪酬中值為245,000美元。因此，我們首席執行官的年總薪酬約為我們中位數員工年總薪酬的489倍。
 
257
目錄表
2023年董事薪酬
我們不會向在董事會任職的員工支付任何額外報酬。2023年，我們每個人
非員工
董事收到每年150,000美元的現金預留金和價值相當於210,000美元的遞延限制性普通股單位的授予，授予日期公允價值如下表一表腳註(A)所述。在2023年期間，向審計委員會主席額外支付了40 000美元的年度預聘費，其中30 000美元以現金支付，其餘以價值相當於10 000美元的遞延限制性普通股單位的形式支付，歸屬條件與其他遞延限制性普通股單位相同。我們的數量
非員工
董事薪酬是我們的董事會在我們的創始人審查了類似公司的董事薪酬後提出的建議下批准的。下表提供了我們董事2023年的董事薪酬：
 
                                            
名字
   
費用
已賺取或
已繳入
現金
   
庫存
獎項

(A)(B)
   
總計
凱利·A·阿約特
   
$
150,000
 
   
$
209,222
 
   
$
359,222
 
約瑟夫·P·巴拉塔(C)
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
詹姆斯·W·佈雷耶
   
$
150,000
 
   
$
210,037
 
   
$
360,037
 
雷金納德·J·布朗
   
$
150,000
 
   
$
209,601
 
   
$
359,601
 
約翰·胡德爵士(Lord John Hood)
   
$
100,000
 
   
$
209,222
 
   
$
309,222
 
羅謝爾·B·拉撒路
   
$
150,000
 
   
$
209,831
 
   
$
359,831
 
尊敬的布萊恩·穆羅尼
   
$
150,000
 
   
$
208,475
 
   
$
358,475
 
威廉·G·帕雷特
   
$
180,000
 
   
$
217,331
 
   
$
397,331
 
露絲·波拉特
   
$
150,000
 
   
$
208,884
 
   
$
358,884
 
 
(a)
本表中提及的“股票”指的是我們的遞延限制性普通股單位。2023年的數額是指當年授予的股票獎勵的公允價值，按照公認會計原則計算，與基於股權的薪酬有關。釐定授出日期公允價值所用的假設載於附註16。“合併財務報表附註”中的“每股收益和股東權益”，見“第二部分.財務報表和補充數據”。這些遞延限制性普通股單位歸屬，普通股相關股份將於授出日一週年時交付，但須受董事繼續在本公司董事會任職的規限。
(b)
我們每個人
非員工
董事獲委任為董事後，獲授予遞延限制性普通股單位。2023年，在首次授予週年之際，下列董事每人都獲得了遞延限制性普通股單位：阿約特女士--2,525個單位；佈雷耶先生--2,019個單位；布朗先生--1,842個單位；胡德先生--2,525個單位；拉扎魯斯女士--2,283個單位；穆羅尼先生--2,339個單位；帕雷特先生--2,244個單位；波拉特女士--2,378個單位。
 
258
目錄表
下表提供了截至2023年12月31日向我們董事發放的未歸屬股權獎勵的相關信息：
 
                                     
    
股票獎勵（1）
名字
   
數量：

股票或

單位

囤積那個

還沒有

既得
   
市場

的價值

股票或

單位

股票對此表示歡迎

還沒有

既得利益(2)
凱利·A·阿約特
   
 
2,525
 
   
$
330,573
 
詹姆斯·W·佈雷耶
   
 
2,019
 
   
$
264,327
 
雷金納德·J·布朗
   
 
1,842
 
   
$
241,155
 
羅謝爾·B·拉撒路
   
 
2,283
 
   
$
298,890
 
尊敬的布萊恩·穆羅尼
   
 
2,339
 
   
$
306,222
 
威廉·G·帕雷特
   
 
2,244
 
   
$
293,784
 
露絲·波拉特
   
 
2,378
 
   
$
311,328
 
 
 
(1)
本表中提及的“股票”或“股份”是指我們的遞延限制性普通股單位。
 
(2)
本欄目中顯示的美元金額是通過將董事持有的未歸屬遞延限制類普通股單位數乘以我們普通股在2023年12月29日，也就是2023年最後一個交易日每股130.92美元的收盤價計算得出的。
 
(c)
巴拉塔先生是一名員工，不會因為他的董事服務向他支付任何額外的報酬。巴拉塔先生的員工薪酬在--第13項.某些關係和關聯交易，以及董事獨立性中進行了討論。
(d)
自2023年8月25日起，胡德先生因個人健康原因退出董事會。根據條款，胡德先生的未歸屬股權獎勵在他從董事會辭職後立即授予。
 
259
目錄表
項目 12。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
下表列出了截至2024年2月16日我們的普通股和Blackstone Holdings Partnership單位的實益所有權信息：
 
 
•
  
我們所知的每一位實益擁有Blackstone Inc.任何類別未償還投票權證券5%的人，
 
•
  
我們董事會的每一位成員，
 
•
  
我們每一位被任命的執行官員，以及
 
•
  
作為一個整體，我們所有現任董事和高管。
普通股和黑石控股合夥單位實益擁有的金額和百分比是根據美國證券交易委員會關於確定證券實益所有權的規定來報告的。根據美國證券交易委員會的規則，任何人如果擁有或分享包括對該證券的投票權或直接投票權的“投票權”，或包括處置或指示處置該證券的權力的“投資權”，該人被視為證券的“實益擁有人”。任何人也被視為該人有權在2024年2月16日起60天內獲得實益所有權的任何證券的實益擁有人。根據這些規則，多於一人可被視為同一證券的實益擁有人，而任何人可被視為其並無經濟利益的證券的實益擁有人。除腳註所示外，下表所列人士對其實益擁有的所有證券擁有獨家投票權和投資權，但須遵守適用的社區財產法。除另有包括外，就本表格而言，上述人士的主要營業地址為：C/o Blackstone Inc.，345 Park Avenue，New York 10154。
 
                                                                           
    
普通股的股票價格

實益擁有
  
黑石控股

合夥單位

實益擁有(A)
實益擁有人姓名或名稱
   
數
   
的百分比

班級
  
數
   
的百分比

班級
5%的股東
           
先鋒集團(The Vanguard Group，Inc.)
   
 
62,972,154
 
   
 
8.8
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
貝萊德股份有限公司(三)
   
 
45,986,530
 
   
 
6.4
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
董事及指定行政人員(D)(E)
           
施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)(F)(G)
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
231,924,793
 
   
 
51.2
% 
喬納森·D·格雷(Jonathan D.Gray)
   
 
1,160,666
 
   
 
*
 
  
 
40,939,600
 
   
 
9.0
% 
Michael S.Chae(G)
   
 
298,534
 
   
 
*
 
  
 
6,313,287
 
   
 
1.4
% 
約翰·芬利(John G.Finley)
   
 
82,848
 
   
 
*
 
  
 
411,155
 
   
 
 *
 
維克蘭特·索赫尼(Vikant Sawhney)
   
 
220,038
 
   
 
*
 
  
 
635,046
 
   
 
 *
 
凱利·A·阿約特
   
 
13,989
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
約瑟夫·P·巴拉塔
   
 
319,008
 
   
 
*
 
  
 
6,129,130
 
   
 
1.4
% 
詹姆斯·W·佈雷耶
   
 
36,886
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
雷金納德·J·布朗
   
 
12,707
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
羅謝爾·B·拉撒路(Rochelle B.Lazarus)
   
 
55,343
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
尊敬的布萊恩·穆羅尼
   
 
177,431
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
威廉·G·帕雷特(William G.Parrett)
   
 
90,112
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
露絲·波拉特
   
 
40,195
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
所有現任執行幹事和董事作為一個整體(13人)
   
 
2,507,757
 
   
 
*
 
  
 
286,353,011
 
   
 
63.2
% 
 
*
不到1%
 
260
目錄表
(a)
在符合某些要求和限制的情況下，Blackstone Holdings的合夥單位可以交換為我們的普通股
一對一
基礎。Blackstone Holdings有限合夥人必須在五個Blackstone Holdings Partnership中各交換一個合夥單位，才能交換我們的普通股。見“--第13項：某些關係和相關交易，以及董事獨立交換協議”。此表中反映的Blackstone Holdings Partnership單位的實益所有權並未反映為我們普通股的實益所有權，此類單位可在
一對一
基礎。
(b)
反映先鋒集團及其子公司根據先鋒集團於2024年2月13日提交的修訂後的附表13G實益擁有的普通股股份。先鋒集團公佈的共享投票權、唯一處分權和共享處分權分別超過945,756股、59,792,095股和3,180,059股。先鋒集團的地址是賓夕法尼亞州馬爾文先鋒大道100號，郵編：19355。
(c)
反映貝萊德股份有限公司及其子公司根據貝萊德股份有限公司於2024年1月29日提交的附表13G實益擁有的普通股股份。貝萊德股份有限公司公佈了對41,657,836股和45,986,530股的唯一投票權和唯一處分權。貝萊德公司的地址是50 Hudson Yards，New York，NY 10001。
(d)
上述董事及行政人員實益擁有的普通股及黑石控股合夥單位的股份，不包括將於2024年2月16日後超過60天交付予個別人士的以下證券：李格雷先生-354,301遞延限制性黑石控股合夥單位及1,722,555股遞延限制性普通股；陳猜先生-187,269遞延限制性Backstone控股合夥單位及462,386股遞延限制性普通股；芬利先生-23,621遞延限制性黑石控股合夥單位及357,818股遞延限制性普通股；巴拉塔先生-650,115遞延限制性黑石合夥企業單位及663,213股遞延限制性普通股；Sawhney先生--4,725個遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位和449,586股遞延受限普通股；Ayotte女士--2,525股遞延受限普通股；Mulroney先生--2,339股遞延受限普通股；Parrett先生--2,244股遞延受限普通股；Lazarus女士--2,283股遞延受限普通股；Breyer先生--2,019股遞延受限普通股；Porat女士--2,378股遞延受限普通股；以及Brown先生--1,842股遞延受限普通股。
(e)
上表所示的Blackstone Holdings Partnership單位包括根據我們的最低保留所有權要求而被扣留的既有單位數量：施瓦茨曼先生-11,728,830個Blackstone Holdings Partnership單位和315,767個遞延受限普通單位；Gray先生-11,566,546個Blackstone Holdings Partnership單位和91,340個遞延受限普通單位；Chae先生-3,392,625個Blackstone Holdings Partnership單位和23,666個遞延受限普通單位；以及K Finley先生-193,786個Blackstone Holdings Partnership單位和14,540個遞延受限普通單位；Baratta先生-3,883,368個Blackstone Holdings Partnership單位和315,767個遞延受限普通單位；以及Sawhney先生-215,676個Blackstone Holdings Partnership單位和107,313個遞延受限普通單位。
(f)
在可能提交第一輪優先股唯一持有人投票的少數事項上，Blackstone Partners L.L.C.，一家由Blackstone高級董事總經理擁有並由施瓦茨曼先生控制的實體，有權在任何可能提交我們普通股投票的事項上獲得總計票數，該總數等於Blackstone Holdings的有限合夥人在相關記錄日期持有的既得和未歸屬Blackstone Holdings Partnership單位的總數，並使其有權在與我們的普通股相同的基礎上參與投票。我們的
前輩
董事總經理在Blackstone Partners L.L.C.的有限責任公司協議中同意，我們的創始人蘇世民先生將有權決定Blackstone Partners L.L.C.持有的第一系列優先股將如何投票。在蘇世民先生(以及任何繼任創始人)退出、去世或殘疾後，這一權力將恢復到持有該實體多數股權的Blackstone Partners L.L.C.成員手中。Blackstone Partners L.L.C.的有限責任公司協議規定，在蘇世民先生停止擔任創始成員時，Jonathan D.Gray將接替蘇世民先生成為Blackstone Partners L.L.C.的唯一創始成員。如果Blackstone Partners L.L.C.指示我們這樣做，我們將向Blackstone Holdings的每一位有限合夥人發行系列I優先股。據此，第I系列優先股的每位持有人將有權獲得相當於該第I系列優先股持有人於相關記錄日期持有的既有及未歸屬Blackstone Holdings Partnership單位數目的投票權。
 
261
目錄表
(g)
上表所列上述被點名執行幹事和董事的黑石控股合夥單位包括：(A)下列為家庭成員利益持有的單位，而被點名的執行幹事或董事(視情況而定)就其放棄實益擁有權：施瓦茨曼先生--3,686,266單位，以施瓦茨曼先生為投資受託人的各種信託基金持有；施瓦茨曼先生--18,742,340個單位，以施瓦茨曼先生為投資受託人的信託基金持有；陳澤先生--1,150,070個單位，以蔡崇信先生為投資受託人的信託基金持有；3.芬利先生--80,964個單位，由他·芬利先生擔任投資受託人；3.巴拉塔先生--142,237個單位，由他·巴拉塔先生擔任投資受託人；3.索赫尼先生--104,000個單位，由桑尼先生擔任投資受託人；(B)以下單位為設保人保留年金信託基金持有的單位，指定執行幹事或董事(視情況而定)為投資受託人；以及(C)被指名的執行幹事為控股股東的公司持有的下列單位：蘇世民先生--1,438,529單位，巴拉塔先生--4,413,950單位，索尼先生--56,000單位。蘇世民先生亦直接或透過其控股股東所在的公司實益擁有Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.各另外364,278個合夥單位。此外，就施瓦茨曼先生而言，上表不包括其子女或為其家族利益而以信託形式持有的Blackstone Holdings合夥單位，因其並無投票權或投資控制權。上表所示每位被指名的執行幹事和董事的黑石普通股包括：(A)被指名的執行幹事或董事(視情況而定)為家庭成員的利益而持有的以下股份，就這些股份而言，他放棄了實益所有權：芬利先生--32,523股由家族有限責任公司持有，4,000股是以其配偶為受託人的信託基金持有的，Lazarus女士--2,950股，以信託形式為家庭成員的利益持有，她對該家族成員享有投資控制權(B)--11,000股，為他作為受託人的Q-Finley先生及其家人的利益而持有；以及(C)芬利和帕雷特為獲得貸款而分別質押給第三方的34,155股和10,000股。
 
262
目錄表
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
下表提供了截至2023年12月31日根據2007股權激勵計劃可能頒發的獎勵的相關信息：
 
                                                        
    
數量

將發行的證券

在行使

未完成的選項，

認股權證及認股權證(A)
   
加權平均

行使價格：

未償還的股票期權，

認股權證和權利
   
數量

剩餘證券

面向未來

在股權項下發行

薪酬計劃

(不包括證券

反映在第(A))和(B)欄中
證券持有人批准的股權補償計劃
   
 
60,137,420
 
   
 
—
 
   
 
156,583,532
 
未經證券持有人批准的股權補償計劃
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
60,137,420
 
   
 
—
 
   
 
156,583,532
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
反映截至2023年12月31日，我們根據2007年股權激勵計劃授予的遞延受限普通股單位和遞延受限Blackstone Holdings Partnership單位的未償還數量。
(b)
2007年股權激勵計劃涵蓋的普通股和Blackstone Holdings Partnership單位的總數在其任期內的每個會計年度的第一天增加相當於正差額的普通股數量(如果有)，(A)上一會計年度最後一天已發行的普通股和Blackstone控股合夥單位的股份總數的15%(不包括Blackstone Inc.或其全資子公司持有的Blackstone Holdings Partnership單位)減去(B)2007年股權激勵計劃涵蓋的我們普通股和Blackstone控股合夥單位的股份總數(除非2007年股權激勵計劃的管理人應決定將計劃涵蓋的普通股和Blackstone控股合夥單位的股份數量增加較少)。截至2024年1月1日，根據此公式，根據2007年股權激勵計劃，可供發行的普通股為173,443,452股，相當於我們普通股和Blackstone Holdings Partnership Units於2023年12月31日發行的普通股數量的0.15倍。我們已經提交了註冊聲明，並打算在表格中提交其他註冊聲明
S-8
根據《證券法》登記2007年股權激勵計劃涵蓋的普通股股份(包括根據年度自動增加)。任何該等表格
S-8
登記聲明自提交之日起自動生效。因此，根據該登記聲明登記的普通股股票將可在公開市場上出售。
 
263
目錄表
項目 13.
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
應收税金協議
我們使用了首次公開募股和出售
無表決權
共同單位向北京精彩投資從前身業主手中購買前身企業權益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units(除Blackstone Inc.的S全資子公司外)的持有人，在遵守Blackstone Holdings Partners的合夥協議中規定的歸屬和最低保留所有權要求以及轉讓限制的情況下，每年最多可以四次(受交換協議條款的約束)將其Blackstone Holdings Partnership Units交換為我們的普通股
一對一
基礎。Blackstone Holdings的有限合夥人必須在每個Blackstone Holdings合夥企業中交換一個合夥單位，才能交換普通股。Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.已根據《國內税法》第754節作出選擇，對於以合夥單位交換普通股的每個課税年度有效，這可能會導致在交換合夥單位時對該等Blackstone Holdings Partners的資產的納税基礎進行調整。其他黑石控股合夥企業和某些子公司合夥企業預計將在2023年及以後的納税年度進行此類選擇，並提交此類納税年度的聯邦所得税申報單。收購及隨後交換Blackstone Holdings Partnership Units預計將導致Blackstone Holdings的有形和無形資產的税基增加，否則這些資產將無法獲得。這些税基的增加可能會增加折舊和攤銷(出於税務目的)，從而減少我們在未來需要支付的税額。吾等已與Blackstone Holdings Partnership Units的持有人訂立應收税項協議，規定吾等向該等持有人支付85%的美國聯邦、州及地方所得税節省金額(或在公司納税人提早終止付款或控制權變更的情況下，視為已變現，如下所述)，其結果是税基的增加及與吾等訂立應收税項協議有關的若干其他税務優惠，包括應收税項協議項下付款所應得的税務優惠。這一支付義務是我們(以及我們的某些子公司，在美國聯邦所得税中被視為公司，我們稱之為“公司納税人”)的義務，而不是Blackstone Holdings的義務。公司納税人預計將從他們實現的剩餘15%的現金節省中受益，如果有的話。就應收税項協議而言，所得税中節省的現金將通過比較公司納税人的實際所得税負債與公司納税人若沒有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及無形資產的課税基準及公司納税人沒有訂立應收税項協議而須支付的該等税項的金額來計算。應收税項協議的期限於完成吾等首次公開招股時開始生效，並將持續至所有該等税務優惠均已使用或屆滿為止，除非公司納税人行使權利終止應收税項協議，以支付根據協議尚待支付的已協定款項。
 
264
目錄表
假設相關税法未來沒有重大變化，且公司納税人賺取足夠的應納税所得額，以實現增加資產攤銷的全部税收利益，則未來15年，根據應收税項協議(應向接受者徵税)關於購買和交換的預期未來付款將合計17億美元。這個
税後
這些估計付款的淨現值總計522.6至100萬美元，假設貼現率為15%，並使用對領取福利的時間的估計。根據應收税金協定，今後對後續交換的付款將不包括這些數額。應收税款協議項下的付款並不以上文所述Blackstone Holdings Partnership Units的持有人繼續擁有Blackstone股權為條件。
在2023年12月31日之後，根據應收税款協議向上述Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人支付了總額為9,240萬美元的款項，該等款項與合夥企業在2022納税年度獲得的税收優惠有關。這些款項包括付給蘇世民先生的310萬美元、付給陳澤先生的30萬美元、付給芬利先生的20萬美元、付給桑尼先生的10萬美元以及付給巴拉塔先生的120萬美元，其中包括對這些人或其親屬控制的車輛的付款(視情況而定)。
此外，應收税項協議規定，在若干合併、資產出售、其他形式的業務合併或其他控制權變更時，公司納税人(或其繼承人)對交換或收購單位(不論是在交易之前或之後交換或收購)的責任將基於若干假設，包括公司納税人將有足夠的應納税所得額來充分利用增加的税項扣減和税基及其他類似利益。於其後的實際兑換中，任何税項扣減、課税基準及其他類似利益的額外增加，超過控制權變更時承擔的金額，亦將導致根據應收税項協議支付款項。
我們在經營業務過程中作出的決定，例如關於合併、資產出售、其他形式的業務合併或其他控制權變更的決定，可能會影響Blackstone Holdings Partnership Units的交換或出售持有人根據應收税款協議收到的付款時間和金額。例如，在交換或收購交易之後較早處置資產通常會加速應收税款協議下的付款並增加該等付款的現值，而在交換或收購交易之前處置資產將增加Blackstone Holdings Partnership Units持有人的税負，而不會導致Blackstone Holdings Partnership Units持有人根據任何應收税款協議獲得任何付款的任何權利。
雖然我們不知道任何會導致美國國税局質疑提高税基的問題，但公司納税人將不會因之前根據應收税款協議支付的任何款項而獲得補償。因此，在某些情況下，根據應收税款協議支付的款項可能超過公司納税人節省的現金税款。
註冊權協議
就重組及首次公開招股而言，我們與
首次公開募股前
所有者，隨後根據轉換進行了修改，根據該修改，我們授予他們、他們的關聯公司和他們的某些受讓人在某些情況下並在某些限制下，要求我們根據《證券法》登記為交換Blackstone Holdings合夥企業單位或普通股股份而交付的普通股股份（以及其他可轉換為或可交換或可行使為我們的普通股股份的證券）。此外，新加入的Blackstone高級董事總經理和收購Blackstone Holdings合夥單位的某些其他人隨後成為註冊權協議的締約方。此外，我們的創始人，斯蒂芬A。Schwarzman有權要求我們不限次數地登記Blackstone Holdings Partnership Units持有人所持有的普通股股份的銷售，並可要求我們提供貨架登記聲明，允許在較長時間內不時向市場銷售普通股股份。此外，Schwarzman先生有能力就Blackstone Holdings Partnership Units持有人持有的普通股股份行使某些附帶登記權，這些股份與其他登記權持有人要求的或我們發起的登記發售有關。
 
265
目錄表
清華大學教育基金會
作為2013年宣佈的一項計劃的一部分，施瓦茨曼通過斯蒂芬·A·蘇世民教育基金會親自出資1億美元，在北京清華大學設立並資助一個名為“蘇世民學者”的研究生獎學金項目，並資助建造一座住宅和教學大樓。他領導了一場籌款活動，籌集了6億美元，以支持“施瓦茨曼捐贈基金”。清華大學教育基金會（“TUEF”）將持有Schwarzman捐贈基金，並已同意將基金的管理權委託給Blackstone。我們已同意，TUEF和TUEF的某些附屬實體將不需要向Blackstone支付管理Schwarzman捐贈基金的管理費，並且在Blackstone將Schwarzman捐贈基金的資產分配和投資於我們的基金的範圍內，這可能採取向我們的投資基金提供資金或不提供資金的普通合夥人承諾的形式，我們預計，這些投資將受到減少或免除管理費和/或附帶利息的影響。
約瑟夫·P·巴拉塔
Baratta先生的基本工資為350 000美元，年度現金獎金為4 650 000美元。現金支付是基於我們的私募股權業務的表現，包括可追溯到首次公開募股前的業務中所有當前和過去資金的貢獻。然而，最終向Baratta先生支付的現金由Schwarzman先生和Gray先生酌情決定。於2024年1月8日，Baratta先生獲授25，190股遞延限制性普通股，授出日期的公允價值為3，081，744美元，反映了根據紅利遞延計劃強制遞延至遞延限制性普通股的年度現金紅利支付部分。2023年4月，Baratta先生獲得了23，280股遞延限制性普通股單位的酌情獎勵，授予日期的公允價值為2，044，915美元。該獎項反映二零二二年的表現，旨在進一步促進挽留人才及激勵未來表現。見“-第11項。行政人員薪酬-2023年薪酬彙總表和計劃獎勵授予的敍述性披露-酌情股權獎勵的條款”，以討論適用於Baratta先生股權獎勵的歸屬條款。
Baratta先生還參與了我們基金的績效費，包括我們的套利基金中的附帶權益和我們支付激勵費的基金中的激勵費。向Baratta先生支付的關於我們的套利基金附帶權益的補償主要與Baratta先生參與私募股權基金（在IPO之前和之後成立）有關。分配的金額，無論是現金還是
實物，
2023年分配給Baratta先生的附帶權益或獎勵費為18，724，362美元。任何
實物
有關附帶權益的分派乃根據所分派證券於分派日期的市值呈報。見“-第11項。高管薪酬-指定高管的薪酬要素”，以進一步討論我們的薪酬計劃的要素。
Blackstone Holdings合夥協議
作為重組和IPO的結果，Blackstone Inc.(當時的Blackstone Group L.P.)成為控股合夥企業，並透過全資附屬公司持有五家控股合夥企業(即Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.)的股權。2009年1月1日，為了簡化我們的結構並減輕相關的行政負擔和成本，我們進行了內部重組，通過使Blackstone Holdings III L.P.將其所有資產和負債轉讓給Blackstone Holdings IV L.P.，將控股合夥企業的數量從5家減少到4家。與此相關，Blackstone Holdings IV L.P.更名為Blackstone Holdings III L.P.，Blackstone Holdings V L.P.更名為Blackstone Holdings IV L.P.。其持有若干經營實體，並以與其他Blackstone Holdings Partners相似的方式運作。“Blackstone Holdings”指(A)於2009年1月重組前的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.；(B)2009年1月1日至2015年10月1日期間的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.；及(C)Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings III L.P.Blackstone Holdings IV L.P.和Blackstone Holdings AI L.P.在2015年10月創建Blackstone Holdings AI L.P.之後。
 
266
目錄表
Blackstone Inc.的全資子公司是這些合夥企業的普通合夥人，有權決定何時向Blackstone Holdings的合夥人進行分配以及任何此類分配的金額。如果授權分發，則此類分發將分發給Blackstone Holdings的合作伙伴
按比例
按照“第二部分.第五項.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券--股利政策”中所述的各自合夥權益的百分比。
每個Blackstone Holdings Partnership擁有相同數量的未償還合夥單位，我們使用術語“Blackstone Holdings Partnership單位”或“Blackstone Holdings/of Blackstone Holdings的合夥單位”統稱為每個Blackstone Holdings Partnership中的合夥單位。黑石控股合夥單位的持有者，包括黑石集團的S全資子公司，將就其在黑石利潤淨應納税所得額中的比例繳納美國聯邦、州和地方所得税，而黑石控股的淨虧損通常將分配給其合作伙伴(包括黑石集團的S全資子公司)。
按比例
按照“第二部分.第五項.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券--股利政策”中所述的各自合夥權益的百分比。黑石控股合夥企業的合夥協議規定，如果Blackstone控股合夥企業的普通合夥人Blackstone Inc.的全資子公司確定相關合夥企業的應税收入將為其合夥人帶來應納税所得額，則向此類合夥企業的合夥人分配現金，我們稱之為“税收分配”。一般來説，這些税收分配是根據我們對相關合夥企業可分配給合夥人的應納税所得額的估計乘以等於為紐約個人或公司居民規定的最高有效邊際美國聯邦、州和地方所得税税率的假設税率來計算的(考慮到
非扣除額
某些費用和我們收入的性質)。只有在有關年度這種合夥企業的所有分配不足以支付這種納税義務的情況下，才進行税收分配。
在符合Blackstone Holdings Partnership的合夥協議中規定的歸屬和最低保留所有權要求及轉讓限制的情況下，Blackstone Holdings Partnership單位可交換為普通股，如下文“-交換協議”所述。此外，Blackstone Holdings合夥協議授權Blackstone Inc.的全資子公司(該等合夥企業的普通合夥人)發行不限數量的Blackstone Holdings Partnership額外合夥證券，其指定、優先、權利、權力和義務不同於適用於Blackstone Holdings Partnership Units的指定、優先、權利、權力和義務，並且可能優先於適用於Blackstone Holdings Partnership Units的指定、優先、權利、權力和義務，並且可以交換我們的普通股。
有關適用於Blackstone Holdings Partnership單位的最低保留所有權要求和轉讓限制的討論，請參閲“-項目11.高管薪酬-對2023年基於計劃的獎勵的摘要薪酬表和授予的敍述性披露-酌情股權獎勵的條款”。一般適用的最低保留所有權要求和轉讓限制在前一句中提到的章節中概述。在某些情況下，某些個人可能會有一些不同的安排。此外，我們可能會不時豁免這些要求和限制。
此外，我們的幾乎所有費用，包括黑石公司單獨發生或應歸因於黑石公司的所有費用，但不包括黑石公司S全資子公司根據應收税款協議產生的債務、黑石公司S全資子公司的所得税支出以及黑石公司S全資子公司產生的債務付款，均由黑石控股承擔。
交換協議
關於重組及首次公開招股事宜，吾等與黑石控股合夥單位持有人(黑石集團S全資附屬公司除外)訂立交換協議。此外，某些Blackstone高級董事總經理和其他已收購Blackstone Holdings Partnership Units的人士也已成為交換協議的當事人。根據經修訂的交換協議，在Blackstone Holdings Partnership的合夥協議所載的歸屬和最低保留所有權要求及轉讓限制的規限下，Blackstone Holdings Partnership Units的每個該等持有人
 
267
目錄表
(及其某些受讓人)每年最多可四次(在符合交換協議條款的情況下)將這些合夥單位交換為我們的普通股
一對一
在此基礎上，根據對拆分、單位分配和改敍的習慣轉換率進行調整。根據交換協議，要進行交換，Blackstone Holdings合夥單位的持有人必須同時交換每個Blackstone Holdings Partnership中的一個合夥單位。隨着持有者交換其黑石控股合夥單位，黑石公司S在黑石控股合夥企業中的間接權益將相應增加。
支付給Kirkland&Ellis LLP的款項
雷金納德·J·布朗，我們的董事會成員，是柯克蘭律師事務所(以下簡稱柯克蘭)的合夥人。在正常的業務過程中，我們不時地聘請柯克蘭為我們及其子公司提供法律服務。我們與柯克蘭的關係
早於日期
布朗先生被任命為我們的董事會成員。在2023年期間，我們向Kirkland支付了約4,160萬美元的律師費(費用)，而布朗先生在費用中的權益估計不到費用的1%。布朗先生不會從我們支付給柯克蘭的律師費中獲得任何直接補償、特定發起獎金或其他不成比例的分配。
堅定使用私人飛機
蘇世民先生控制的某些實體完全擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機，2023年，我們為使用此類飛機支付了250萬美元，其中包括直接支付給飛機經理的180萬美元。格雷先生控制的一家實體全資擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機，2023年，我們為使用此類飛機支付了200萬美元，其中包括直接支付給飛機經理的150萬美元。巴拉塔先生和另外兩名個人共同控制的一個實體擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機，2023年，我們為使用這類飛機支付了180萬美元，其中包括直接支付給飛機經理的130萬美元。蘇世民、格雷和巴拉塔各自為自己的飛機支付了所有權權益，並分別承擔了與飛機運營相關的所有運營、人員和維護成本。我們為使用這類飛機支付的每小時費用是基於當前的市場價格。
投資於我們的基金或與我們的基金一起投資
在某些情況下，我們的董事和高管可以將自己的資本投資於我們的基金和我們管理的其他工具或與我們管理的其他工具一起投資，而不受管理費、附帶權益或激勵費用的約束。對於我們的套利基金，這些投資可以通過適用的基金普通合夥人和基金對我們基金的普通合夥人資本承諾的一部分進行。這些投資機會對我們所有的高級董事總經理和我們確定擁有合理地位並符合適用法律的員工提供這些類型的投資。在截至2023年12月31日的年度內，我們的董事和高管(在某些情況下，由他們或他們的直系親屬控制的某些投資信託或其他家族車輛或慈善組織)在Blackstone基金和其他Blackstone管理的工具中的個人投資(以及任何此類信託的投資)有以下毛繳款：施瓦茨曼先生、佈雷先生、巴拉塔先生、蔡先生、布賴爾先生、波拉特女士、薩惠尼先生、安迪·芬利先生、布朗德·帕雷特先生、馬洛尼先生、阿約特女士的捐款總額分別為256.2美元、2,400萬美元、530萬美元、430萬美元、340萬美元、150萬美元、80萬美元、50萬美元、30萬美元、20萬美元、10萬美元、10萬美元和0.001美元。
關於與相關人士進行交易的政策聲明
我們的董事會已經通過了一份關於與關聯人交易的書面政策聲明，我們稱之為“關聯人政策”。我們的關係人政策要求《條例》第404項(定義見(A)段)
S-K)
必須迅速向首席法務官披露任何“關聯人交易”(定義為根據法規第404(A)項我們應報告的任何交易
S-K
涉及金額超過120,000美元，而任何關連人士擁有或將會擁有直接或間接重大權益)，以及與此有關的所有重大事實。然後，首席法律幹事將迅速將這一信息傳達給董事會。未經董事會或完全由獨立、公正董事組成的董事會委員會的批准或批准，不得完成任何關聯人交易。我們的政策是，對關聯人交易有利害關係的董事將回避他們有利害關係的關聯人交易的任何投票。
 
268
目錄表
競業禁止
和
非邀請性
協議
我們已經進入了一項
競業禁止
和
非邀請函
與我們的每一位高級董事總經理，包括我們的每一位執行董事達成協議。見“--第11項.行政人員薪酬--
競業禁止
和
非邀請性
有關此類協議的實質性條款的説明，請參閲“協議”。
董事獨立自主
有關董事獨立性的信息，請參閲-第10項：董事、高管和公司治理控制的公司例外和董事獨立性。
 
269
目錄表
項目 14.
首席會計師費用及服務
下表彙總了德勤會計師事務所、德勤會計師事務所的成員事務所及其各自的關聯公司(統稱為德勤實體)提供的專業服務的總費用：
 
                                                           
    
截至2023年12月31日的年度
    
黑石集團

Inc.
  
黑石集團
實體、
主要是
基金管理相關基金(三)
   
黑石集團
資金，
交易記錄
相關(D)
   
總計
    
(千美元)
審計費
   
$
9,914 
(a) 
  
$
59,323
 
   
$
—
 
   
$
69,237
 
審計相關費用
   
 
—
 
  
 
226
 
   
 
15,966
 
   
 
16,192
 
税費
   
 
731 
(b) 
  
 
89,699
 
   
 
8,610
 
   
 
99,040
 
所有其他費用
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,645
 
  
$
149,248
 
   
$
24,576
 
   
$
184,469
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                           
    
截至2022年12月31日的年度
    
黑石集團

Inc.
  
黑石集團
實體、
主要是
基金管理相關基金(三)
   
黑石集團
資金，
交易記錄
相關(D)
   
總計
    
(千美元)
審計費
   
$
10,123 
(a) 
  
$
51,916
 
   
$
—
 
   
$
62,039
 
審計相關費用
   
 
—
 
  
 
370
 
   
 
22,395
 
   
 
22,765
 
税費
   
 
775 
(b) 
  
 
84,828
 
   
 
22,845
 
   
 
108,448
 
所有其他費用
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,898
 
  
$
137,114
 
   
$
45,240
 
   
$
193,252
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
審計費用包括以下費用：(1)在我們的年度報表表格中審計我們的合併財務報表
10-K
法規或條例所附帶或規定的服務，(2)審核本公司季度報告中所載的中期簡明綜合財務報表
10-Q,
以及(3)與美國證券交易委員會和其他監管備案文件相關的同意書和其他服務。
(b)
税費包括為税務合規以及税務規劃和諮詢服務提供的服務的費用。
(c)
德勤實體還為某些Blackstone基金和其他公司實體提供審計、審計相關和税務服務(主要是税務合規和相關服務)。
(d)
審計相關費用和税費包括與潛在收購投資組合公司相關的合併和收購盡職調查服務，主要提供給Blackstone以普通合夥人身份管理的某些私募股權和房地產基金。此外，德勤實體還為投資組合公司提供審計、審計相關、税務和其他服務，這些服務是由投資組合公司管理層直接批准的，不包括在此處列出的金額中。
我們的審計委員會章程可在我們的網站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到，它要求審計委員會
預先審批
所有審計和
非審計
由我們的獨立註冊會計師事務所根據審計委員會章程提供的服務。審計委員會核準了上述審計、審計相關、税務和所有其他費用類別中報告的所有服務。
 
270
目錄表
第四部分。
 
項目 15。
展品和財務報表附表
 
(a)
以下文件作為本年度報告的一部分提交。
 
1.
財務報表：
見上文第(8)項。
 
2.
財務報表附表：
美國證券交易委員會相關會計條例中規定的明細表，在相關説明中沒有要求或不適用，因此被省略。
 
3.
展品：
 
展品
數
  
展品説明
  3.1
  
修訂和重新簽署的Blackstone Inc.公司註冊證書(通過引用註冊人季度報告的附件3.1併入本文表格10-Q截至2021年6月30日的季度，(2021年8月6日向美國證券交易委員會提交了申請)。
  3.2
  
修訂和重新修訂Blackstone Inc.的章程(通過引用附件3.2合併到註冊人的季度報告中表格10-Q截至2021年6月30日的季度，(2021年8月6日向美國證券交易委員會提交了申請)。
  4.1
  
股本説明(在此引用註冊人年度報告的附件4.1表格10-K截至2020年12月31日的一年(2021年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
  4.2
  
Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人，於2009年8月20日簽署的契約(在此合併為註冊人當前報告的附件4.1表格8-K(2009年8月20日向美國證券交易委員會提交)。
  4.3
  
截至2012年8月17日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為受託人的第三份補充契約(通過引用註冊人當前報告的附件4.2併入本文表格8-K(2012年8月17日向美國證券交易委員會提交)。
  4.4
  
2023年到期的4.750%優先票據表格(包括在本表格附件4.3中)。
  4.5
  
作為受託人的Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)於2012年8月17日簽署的第四份補充契約(通過引用註冊人當前報告的附件4.4合併於此表格8-K(2012年8月17日向美國證券交易委員會提交)。
  4.6
  
2042年到期的6.250%優先票據的格式(包括在本合同附件4.5中)。
 
271
目錄表
  4.7
  
截至2014年4月7日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為受託人的第五份補充契約(通過引用註冊人當前報告的附件4.2併入本文表格8-K(2014年4月7日向美國證券交易委員會提交)。
  4.8
  
2044年到期的5.000%優先票據的格式(包括在本合同附件4.7中)。
  4.9
  
截至2015年4月27日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為受託人的第六份補充契約(通過引用註冊人當前報告的附件4.2併入本文表格8-K2015年4月27日向美國證券交易委員會提交)。
  4.10
  
2045年到期的4.450%優先票據的格式(包括在本合同的附件49.中)。
  4.11
  
截至2015年5月19日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作為受託人的紐約梅隆銀行和作為付款代理人的紐約梅隆銀行倫敦分行之間的第七份補充契約(本文通過引用註冊人當前報告的附件4.2併入 8-K(2015年5月19日向美國證券交易委員會提交)。
  4.12
  
2025年到期的2.000釐優先票據表格(載於本文件附件4.11)。
  4.13
  
截至2015年10月1日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和Citibank，N.A.作為行政代理簽署的擔保人聯合協議(通過引用註冊人年度報告表格附件4.16併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
  4.14
  
截至2015年10月1日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第八份補充契約(本文通過參考註冊人年度報告表格附件4.17併入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
  4.15
  
截至2016年10月5日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作為受託人的紐約梅隆銀行和作為付款代理人的紐約梅隆銀行倫敦分行之間的第九份補充契約(本文通過引用註冊人當前報告的附件4.2併入 8-K(2016年10月5日向美國證券交易委員會提交)。
  4.16
  
2026年到期的1.000釐優先票據表格(載於本文件附件4.15)。
  4.17
  
截至2017年10月2日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第十份補充契約(本文通過引用註冊人當前報告表格的附件4.2併入本文 8-K(2017年10月2日向美國證券交易委員會提交)。
  4.18
  
2027年到期的3.150釐優先票據表格(載於本文件附件4.17)。
 
272
目錄表
  4.19
  
截至2017年10月2日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第11份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.4併入本文 8-K(2017年10月2日向美國證券交易委員會備案)。
  4.20
  
2047年到期的4.000%優先票據的表格(包括在本附件第4.19頁內)。
  4.21
  
截至2019年4月10日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作為受託人的紐約梅隆銀行和作為付款代理人的紐約梅隆銀行倫敦分行之間的第十二份補充契約(本文通過參考註冊人當前報告的附件4.2併入 8-K於2019年4月11日向美國證券交易委員會提交)。
  4.22
  
2029年到期的1.500釐優先債券表格(載於本表第4.21頁)。
  4.23
  
截至2019年9月10日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的截至2019年9月10日的第13份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.2併入本文 8-K於2019年9月10日向美國證券交易委員會提交)。
  4.24
  
2030年到期的2.500釐優先票據表格(載於本文件附件4.23)。
  4.25
  
截至2019年9月10日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第14份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.4併入本文 8-K於2019年9月10日向美國證券交易委員會提交)。
  4.26
  
2049年到期的3.500釐優先票據表格(載於本表格附件4.25)。
  4.27
  
截至2020年9月29日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的第15份補充契約(本文通過引用註冊人當前報告中的附件4.2併入本文 8-K於2020年9月29日向美國證券交易委員會提交。
  4.28
  
2031年到期的1.600釐優先票據表格(載於本文件附件4.27)。
  4.29
  
截至2020年9月29日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的第16份補充契約(本文通過引用註冊人當前表格報告的附件4.4併入本文 8-K於2020年9月29日向美國證券交易委員會提交。
  4.30
  
2050年到期的2.800%優先票據表格(包括在本附件第4.29頁內)。
  4.31
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的截至2021年8月5日的第17份補充契約(本文通過引用註冊人當前表格報告的附件4.2併入本文 8-K於2021年8月5日向美國證券交易委員會提交。
 
273
目錄表
  4.32
  
2028年到期的1.625釐優先票據表格(載於本文件附件4.31)。
  4.33
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的截至2021年8月5日的第18份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.4併入本文 8-K於2021年8月5日向美國證券交易委員會提交。
  4.34
  
2032年到期的2.000%優先票據表格(包括在本附件第4.33頁內)。
  4.35
  
截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)簽署的日期為2021年8月5日的第19份補充契約(本文通過引用註冊人當前報告表格的附件44.6併入本文 8-K於2021年8月5日向美國證券交易委員會提交。
  4.36
  
2051年到期的2.850%優先票據表格(載於本文件附件4.35)。
  4.37
  
截至2022年1月10日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第二十份補充契約(通過參考註冊人當前報告的附件4.2併入本文 8-K於2022年1月10日向美國證券交易委員會提交。
  4.38
  
2032年到期的2.550釐優先票據表格(載於本文件附件4.37)。
  4.39
  
截至2022年1月10日Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行為受託人的第21份補充契約(本文通過參考註冊人當前報告的附件4.4併入本文 8-K於2022年1月10日向美國證券交易委員會提交。
  4.40
  
2052年到期的3.200釐優先票據表格(載於本表格第4.39號附件)。
  4.41
  
日期為2022年6月1日的第二十二份補充契約，受託人為Blackstone Holdings Finance Co.、Blackstone、Blackstone Holdings、Blackstone Holdings、AI、Blackstone Holdings、Blackstone Holdings、III、L.P.、Blackstone Holdings、III、L.P.、Blackstone Holdings、III、L.P.和紐約梅隆銀行(通過引用註冊人當前報告的附件4.2合併於此)。表格8-K於2022年6月1日向美國證券交易委員會提交。
  4.42
  
2034年到期的3.500釐優先票據表格(載於本表格附件4.41)。
  4.43
  
截至2022年11月3日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第23份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.2併入本文 8-K於2022年11月3日向美國證券交易委員會提交)。
  4.44
  
2027年到期的5.900%優先票據表格(載於本文件附件4.43)。
 
274
目錄表
  4.45
  
截至2022年11月3日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和紐約梅隆銀行作為受託人的第24份補充契約(通過引用註冊人當前表格報告的附件4.4併入本文 8-K於2022年11月3日向美國證券交易委員會提交)。
  4.46
  
2033年到期的6.200%高級票據的格式(包括在本合同附件4.45中)。
 10.1
  
Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.及其有限合夥人之間於2021年5月7日簽署的《Blackstone Holdings I L.P.第四次修訂和重新簽署的有限合夥協議》(合併於此，參考註冊人季度報告附件10.1表格10-Q截至2020年3月31日的季度(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.2
  
Blackstone Holdings II L.P.的第四次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings II L.P.的有限合夥人之間簽訂(本文通過引用註冊人季度報告的附件10.2併入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.3
  
Blackstone Holdings III L.P.的第五份修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2021年5月7日，由Blackstone Holdings III GP L.P.和Blackstone Holdings III L.P.的有限合夥人之間簽訂(本文通過引用註冊人季度報告的附件10.3併入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.4
  
Blackstone Holdings IV L.P.的第五份修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2021年5月7日，由Blackstone Holdings IV GP L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.的有限合夥人之間簽訂(通過引用註冊人季度報告的附件10.4併入本文表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.5
  
Blackstone Holdings AI L.P.的第四次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings AI L.P.的有限合夥人之間簽署(本文通過引用註冊人季度報告的附件10.5併入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.6
  
由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.及其有限合夥人Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.的有限責任合夥人修訂和重新簽署的應收税金協議，日期為2021年5月7日(本文通過引用註冊人季度報告的附件10.6併入表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.7+
  
Blackstone Inc.、Blackstone Holdings、AI L.P.、Blackstone Holdings I、Blackstone Holdings II、Blackstone Holdings III、Blackstone Holdings III、Blackstone Holdings IV及Blackstone Holdings Limited Partners之間於2022年2月7日簽訂的第六份經修訂及重新簽署的交換協議(本文參考註冊人年度報告附件10.7併入本文表格10-K截至2021年12月31日的年度(2021年2月25日向美國證券交易委員會備案)
 
275
目錄表
 10.8
  
修訂和重新簽署的註冊權協議，日期為2021年5月7日(通過引用註冊人季度報告的附件10.8併入本協議)表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.9+*
  
Blackstone Inc.修訂並重新啟動了2007年股權激勵計劃。
 10.10+
  
黑石集團第九次修訂和重申的獎金延期計劃（通過引用註冊人季度報告附件10.10納入本協議， 表格10-Q截至2021年3月31日的季度，(2021年5月7日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.11+
  
經修訂和重申的創始成員協議斯蒂芬A。Schwarzman，日期為2018年3月1日，由Blackstone Holdings I L.P.和Stephen A. Schwarzman（通過引用註冊人年度報告附件10.11納入本文件， 表格10-K截至2017年12月31日止年度於2018年3月1日向SEC提交）。
 10.12+
  
協議書，日期為2019年7月1日，修訂了Stephen A. Schwarzman，日期為2018年3月1日，由Blackstone Holdings I L.P.和Stephen A. Schwarzman（通過引用註冊人當前報告的附件99.9納入本文件， 表格8-K於2019年7月5日向SEC提交）。
 10.13+
  
Blackstone Holdings I L.P.與各高級董事總經理之間不時訂立的高級董事總經理協議格式（通過引用註冊人的註冊聲明附件10.12納入本協議， S-1/A於2007年6月14日提交給SEC）。（適用於除Schwarzman先生以外的所有高管。）
 10.14+
  
延期限制性普通股獎勵協議（董事）格式（通過引用註冊人季度報告附件10.36納入本協議） 表格10-Q截至2008年6月30日的季度，於2008年8月8日向SEC提交）。
 10.15+
  
執行官遞延限制性Blackstone Holdings單位獎勵協議格式（通過引用註冊人季度報告附件10.37併入本協議， 表格10-Q截至2008年9月30日的季度，於2008年11月7日向SEC提交）。
 10.16+
  
BMA V L.L.C.第二次修訂和重述的有限責任公司協議，由Blackstone Holdings III L.P.和BMA V L.L.C.的某些成員於2007年5月31日簽署。（通過引用註冊人季度報告附件10.12納入本文件， 表格10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.17+
  
第二次修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.有限合夥協議》，日期為2007年5月31日，由Brea International(Cayman)Ltd.和某些有限合夥人之間簽訂(本文通過引用註冊人季度報告附件10.13併入表格10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.18+
  
Brea International(Cayman)Ltd.和某些有限合夥人之間於2007年5月31日簽署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議》(修訂日期為2008年1月1日)的第291號修正案(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.19.1併入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美國證券交易委員會提交)。
 10.19+
  
Brea International(Cayman)II Ltd.和若干有限合夥人之間於2007年5月31日簽署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議》(本文參考註冊人季度報告表格附件10.14併入 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 
276
目錄表
 10.20+
  
Brea International(Cayman)II Ltd.和某些有限合夥人之間於2007年5月31日簽署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議》(修訂日期為2008年1月1日)的第291號修正案(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.20.1併入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美國證券交易委員會提交)。
 10.21+
  
Blackstone Management Associates IV L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Management Associates IV L.L.C.的某些成員簽署(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.15併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.22+
  
Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的某些成員簽署(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.16併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.23+
  
Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的某些成員簽署(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.17併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.24+
  
Brea IV L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea IV L.L.C.的某些成員之間簽訂(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.18併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.25+
  
Brea V L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea V L.L.C.的某些成員之間的協議(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.19併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.26+
  
Brea VI L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.的某些成員之間簽訂(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.20併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 10.27+
  
由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.某些成員於2008年1月1日修訂並重新簽署的Brea VI L.L.C.第二份修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日的第1號修正案(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.26.1併入 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美國證券交易委員會提交)。
 10.28+
  
Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.的某些成員簽署(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.21併入本文 10-Q截至2007年6月30日的季度(2007年8月13日向美國證券交易委員會提交)。
 
277
目錄表
 10.29+
  
BCLA L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年4月15日，由Blackstone Holdings III L.P.和BCLA L.L.C.的某些成員之間簽署(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.28併入本文 10-Q截至2008年3月31日的季度，(2008年5月15日向美國證券交易委員會提交)。
 10.30+
  
第三次修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Management Associates Europe III L.P.有限合夥協議》，日期為2008年6月30日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.28併入本文 10-Q截至2008年6月30日的季度，於2008年8月8日向SEC提交）。
 10.31+
  
第二次修訂和重新簽署的Blackstone Real Estate Special Situations Associates L.L.C.有限責任公司協議，日期為2008年6月30日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.29併入本文 10-Q截至2008年6月30日的季度，於2008年8月8日向SEC提交）。
 10.32+
  
BMA VI L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年7月31日(通過引用註冊人季度報告表格附件10.30併入本文 10-Q截至2008年9月30日的季度，於2008年11月7日向SEC提交）。
 10.33+
  
GSO Associates LLC第四次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年3月3日(通過引用註冊人年度報告表格附件10.33併入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.34+
  
GSO Overseas Associates LLC修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年3月3日(通過引用註冊人年度報告表格附件10.34併入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.35+
  
GSO Capital Opportunities Associates LLC第三次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年3月3日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.36併入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.36+
  
GSO Capital Opportunities Overseas Associates LLC第三次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2008年3月3日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.37併入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.37+
  
修訂和重新簽署的《GSO流動性海外聯營有限責任公司協議》，日期為2008年3月3日(通過引用註冊人年度報告表格附件10.39併入本文 10-K截至2008年12月31日的年度(2008年3月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.38+
  
Blackstone/GSO Capital Solutions Associates LLC第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年5月22日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.40併入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.39+
  
Blackstone/GSO Capital Solutions Overseas Associates LLC第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年7月10日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.41併入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 
278
目錄表
 10.40+
  
Blackstone Real Estate Special Situations Associates II L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年6月30日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.42併入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.41+
  
Blackstone Real Estate Special Situations Management Associates Europe L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2009年6月30日(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.43併入本文 10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.42+
  
Breca L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年5月1日(通過引用註冊人季度報告中的附件10.44併入本文表格10-Q截至2009年6月30日的季度，(2009年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.43+
  
GSO Target Opportunity Associates LLC修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年12月9日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.48併入本文 10-Q截至2010年3月31日的季度，(2010年5月10日向美國證券交易委員會提交)。
 10.44+
  
GSO Target Opportunity Overseas Associates LLC修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2009年12月9日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.49併入本文 10-Q截至2010年3月31日的季度，(2010年5月10日向美國證券交易委員會提交)。
 10.45+
  
BCVA L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2010年7月8日(通過引用註冊人季度報告表格附件10.50併入本文 10-Q截至2010年6月30日的季度，(2010年8月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.46+
  
2010年11月23日修訂和重新簽署的《MB Asia REA L.P.豁免有限合夥協議》(通過引用註冊人年度報告表格附件10.51併入本文 10-K截至2010年12月31日的年度(2010年2月25日向美國證券交易委員會提交)。
 10.47+
  
GSO SJ Partners Associates LLC的修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2010年12月7日，由GSO Holdings I L.L.C.和GSO SJ Partners Associates LLC的某些成員及其之間的有限責任公司協議(通過引用註冊人季度報告表格附件10.4併入本文 10-Q截至2011年3月31日的季度(2011年5月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.48+
  
修訂和重新簽署了截至2015年12月31日的GSO Capital Opportunities Associates II LP的豁免有限合夥協議(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.53併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.49+
  
Blackstone EMA L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2011年8月1日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.1併入本文 10-Q截至2011年9月30日的季度，(2011年11月9日向美國證券交易委員會提交了申請)。
 10.50+
  
Blackstone Real Estate Associates VII L.P.第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2011年9月1日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.53.1併入本文 10-K截至2011年12月31日的年度(2011年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 
279
目錄表
 10.51+
  
GSO能源合作伙伴-AAssociates LLC第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2012年2月28日(通過引用註冊人季度報告的表格附件10.1併入本文 10-Q截至2012年3月31日的季度(2012年5月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.52+
  
BTOA L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2012年2月15日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.2併入本文 10-Q截至2012年3月31日的季度(2012年5月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.53+
  
高級常務董事遞延控股單位協議表(通過引用註冊人季度報告的表10.2併入本文 10-Q截至2012年6月30日的季度，(2012年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.54+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Commercial Real Estate Debt Associates L.L.C.有限責任公司協議，日期為2010年11月12日(通過引用註冊人季度報告表格附件10.3併入本文 10-Q截至2012年6月30日的季度，(2012年8月7日向美國證券交易委員會提交)。
 10.55+
  
Blackstone Innovation L.L.C.的有限責任公司協議，日期為2012年11月2日(通過引用註冊人季度報告的表格附件10.1併入本文 10-Q截至2012年9月30日的季度，(2012年11月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.56+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Innovation(Cayman)III L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2012年11月2日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.2併入本文 10-Q截至2012年9月30日的季度，(2012年11月2日向美國證券交易委員會提交)。
 10.57+
  
GSO海岸帶資源共同投資Associates LLC修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2012年8月10日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.60併入本文 10-K截至2012年12月31日的年度(2012年3月1日向美國證券交易委員會提交)。
 10.58+
  
GSO Palmetto Opportunistic Associates LLC修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2012年7月31日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.61併入本文 10-K截至2012年12月31日的年度(2012年3月1日向美國證券交易委員會提交)。
 10.59+
  
第二次修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Associates Asia L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2014年2月26日(通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.63併入本文 10-K截至2013年12月31日的年度(2013年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.60+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Associates Europe IV L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2014年2月26日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.64併入本文 10-K截至2013年12月31日的年度(2013年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.61
  
113CS LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之間修訂的飛機幹租賃協議(N113CS)的表格(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.61併入本文 10-K截至2022年12月31日的年度(2022年2月24日向美國證券交易委員會提交)。
 
280
目錄表
 10.62+
  
特別股權獎勵表格-Blackstone Group L.P.2007股權激勵計劃下的遞延控股單位協議(結合於此，參考註冊人季度報告表格附件10.1 10-Q截至2015年6月30日的季度(2015年8月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.63+
  
修訂和重新簽署的BREP Edens Associates L.P.有限合夥協議，日期為2013年12月18日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.76併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.64+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone AG Associates L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2016年2月16日，自2014年5月30日起生效(本文通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.77併入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.65+
  
修訂和重新簽署的BREP OMP Associates L.P.有限合夥協議，日期為2014年6月27日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.78併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.66+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone OBS Associates L.P.豁免有限合夥協議》，於2016年2月16日生效，2014年7月25日生效(本文通過引用註冊人年度報告表格附件10.79併入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.67+
  
修訂和重新簽署的Blackstone EMA II L.L.C.有限責任公司協議，日期為2014年10月21日(通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.80併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.68+
  
Blackstone Liberty Place Associates L.P.第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2015年2月9日(通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.81併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.69+
  
第二次修訂和重新簽署的《BPP Core Asia Associates L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2016年2月16日，並於2015年3月18日生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.82併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.70+
  
第二次修訂和重新簽署《BPP Core Asia豁免有限合夥協議》員工-NQL.P.，日期為2016年2月16日，並被視為於2015年3月18日生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.83併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.71+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Associates VIII L.P.有限合夥協議》，日期為2015年3月27日(在此引用註冊人年度報告表格附件10.84 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.72+
  
BMA VII L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2015年5月13日(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.85併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 
281
目錄表
 10.73+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Property Associates International L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2016年2月16日，自2015年7月15日起生效(本文通過引用註冊人年度報告表格附件10.86併入 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.74+
  
修訂和重新簽署《Blackstone Property Associates豁免有限合夥協議》國際-NQL.P.，日期為2016年2月16日，並被視為於2015年7月28日生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.87併入本文 10-K截至2015年12月31日的年度(2015年2月26日向美國證券交易委員會提交)。
 10.75+
  
BTOA II L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2014年12月19日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.1併入本文 10-Q截至2016年6月30日的季度(2016年8月4日向美國證券交易委員會提交)。
 10.76+
  
特別股權獎勵-Blackstone Group L.P.2007股權激勵計劃(首席財務官)下的遞延控股單位協議(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.82併入本文 10-K截至2016年12月31日的年度(2016年2月24日向美國證券交易委員會提交)。
 10.77+
  
Blackstone Group L.P.2007股權激勵計劃下的遞延控股單位協議表格(2013年和2014年獎勵)(通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.83併入本文 10-K截至2016年12月31日的年度(2016年2月24日向美國證券交易委員會提交)。
 10.78+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Associates Europe V L.P.豁免有限合夥協議》，日期為2017年5月8日，並被視為於2016年3月1日生效(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.1併入 10-Q截至2017年3月31日的季度(2017年5月9日向美國證券交易委員會提交)。
 10.79+
  
修訂和重新簽署的Blackstone CEMA L.L.C.有限責任公司協議，日期為2016年2月9日(通過引用註冊人季度報告表格附件10.2併入本文 10-Q截至2017年6月30日的季度(2017年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.80+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates II L.P.有限合夥協議》，日期為2018年2月至15日，自2013年4月17日起生效(本文通過引用註冊人年度報告表格附件10.86併入 10-K截至2017年12月31日止年度於2018年3月1日向SEC提交）。
 10.81+
  
修訂和重新簽署的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates III L.P.有限合夥協議》，日期為2018年2月15日，自2016年7月25日起生效(本文通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.87併入 10-K截至2017年12月31日止年度於2018年3月1日向SEC提交）。
 10.82*
  
GH4 Partners LLC與Blackstone Administration Services Partnership L.P.之間的飛機幹租賃協議格式
 10.83
  
Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之間的飛機幹租賃協議(N345XB)表格(通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.83併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.84
  
Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之間的飛機幹租賃協議(N776BT)表格(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.84併入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 
282
目錄表
 10.85
  
修訂和重述的信貸協議日期為2010年3月23日，修訂和重述的日期為2014年5月29日，修訂和重述的日期為2016年8月31日，進一步修訂和重述的日期為2018年9月21日，修訂和重述的日期為2020年11月24日，進一步修訂和重述的日期為2020年6月3日，修訂和重述的日期為2023年12月15日，借款人為Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、作為擔保人的Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.，作為行政代理的花旗銀行及其貸款人(通過引用註冊人當前表格報告的附件10.1併入本文 8-K於2023年12月20日向美國證券交易委員會提交)。
 10.86+
  
修訂和重新簽署的《BTOA III L.P.有限合夥協議》，日期為2019年2月27日，自2018年5月24日起生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.92併入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美國證券交易委員會提交)。
 10.87+
  
修訂和重訂Blackstone Group L.P.2007股權激勵計劃下Blackstone Group L.P.與其中所指名的參與者之間的遞延控股單位協議(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.93併入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美國證券交易委員會提交)。
 10.88+
  
Blackstone Group L.P.2007股權激勵計劃下的遞延控股單位協議表格(通過引用註冊人年度報告表格附件10.94併入本文 10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美國證券交易委員會提交)。
 10.89+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Management Associates Asia，L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，並被視為於2017年11月9日生效(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.1併入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.90+
  
第二次修訂和重新簽署的Breit Special Limited Partners L.P.有限合夥協議，日期為2020年2月12日，自2018年1月1日起生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.90併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.91+
  
修訂和重新簽署《Blackstone Real Estate Associates Asia II L.P.的豁免有限合夥協議》，日期為2019年8月6日，並於2017年9月21日生效(本文通過引用註冊人季度報告的表格附件10.3併入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.92+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Total Alternative Solution Associates L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，自2014年8月24日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.4併入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.93+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2015 i L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，自2015年2月24日起生效(通過引用註冊人季度報告的表格附件10.5併入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 
283
目錄表
 10.94+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2016 L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，自2016年12月9日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.6併入本文 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.95+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Total Alternative Solution Associates IV L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，並於2017年12月22日生效(本文通過引用註冊人季度報告表格的附件10.7併入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.96+
  
修訂和重新簽署的Blackstone Total Alternative Solution Associates V L.P.有限合夥協議，日期為2019年8月6日，並於2018年10月31日生效(本文通過引用註冊人季度報告表格的附件10.8併入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.97+
  
BTOSIA L.L.C.第三次修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2019年8月6日，自2016年5月12日起生效(在此引用註冊人季度報告表格第10.9號附件 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.98+
  
修訂和重新簽署了Blackstone UK Mortgage Opportunities Management Associates(Cayman)L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2019年8月6日，並被視為於2015年12月4日生效(本文通過引用註冊人季度報告的表格附件10.10併入 10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.99+
  
修訂和重新簽署的Blackstone EMA III GP L.P.有限合夥協議，日期為2019年11月6日，自2018年8月17日起生效(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.12併入本文 10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.100+
  
BMA VIII GP L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2019年11月6日，自2019年3月29日起生效(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.13併入本文 10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美國證券交易委員會提交)。
 10.101+
  
黑石規定的遞延控股單位協議表格。2007年修訂和重新修訂的股權激勵計劃(2019年)(通過引用註冊人年度報告表格附件10.101併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.102+
  
黑石規定的遞延控股單位協議表格。修訂和重新修訂2007年股權激勵計劃(2019年終止歸屬)(通過引用註冊人年度報告表格附件10.102併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.103+
  
黑石規定的延期單位協議表。2007年股權激勵計劃(2020年)的修訂和重述(通過引用註冊人年度報告表格附件10.103併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.104+
  
黑石規定的遞延單位協議表。2007年股權激勵計劃(2020年終止歸屬)的修訂和重新啟動(通過引用註冊人年度報告表格附件10.104併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 
284
目錄表
 10.105+
  
Brea Europe VI(Cayman)L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2020年2月26日，並於2019年5月8日生效(本文通過引用註冊人年度報告表格中的附件10.105併入 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.106+
  
Brea IX(特拉華州)L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2020年2月26日，並被視為自2018年12月21日起生效(通過引用註冊人年度報告表格的附件10.106併入本文 10-K截至2019年12月31日的年度(2019年2月28日向美國證券交易委員會提交)。
 10.107+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案協會-NC Real Asset Opportunities，L.P.有限合夥協議》，日期為2014年9月30日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.6併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.108+
  
修訂和重新簽署的戰略合作伙伴基金解決方案公司房地產有限合夥協議VI L.P.，日期為2015年4月8日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.7併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.109+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案聯營公司房地產第七章有限合夥協議》，日期為2020年11月4日，自2018年12月13日起生效(在此引用註冊人季度報告表格附件10.8 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.110+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案聯營基礎設施III L.P.有限合夥協議》，日期為2020年11月4日，自2019年12月24日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.9併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.111+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案有限合夥企業有限合夥協議》，日期為2020年11月4日，自2017年4月3日起生效(本文通過引用註冊人季度報告表格附件10.10併入 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.112+
  
第二次修訂和重新簽署的《戰略夥伴基金解決方案夥伴有限合夥企業第六章協議》，日期為2023年5月23日(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.1併入本文 10-Q截至2023年6月30日的季度，2023年8月4日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.113+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案協會第七章有限合夥協議》，日期為2016年2月12日(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.12併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.114+
  
修訂和重新簽署的《戰略合作伙伴基金解決方案協會第八章有限合夥協議》，日期為2020年11月4日，自2018年12月21日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.13併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 
285
目錄表
 10.115+
  
修訂和重新簽署的戰略合作伙伴基金解決方案夥伴有限合夥協議，日期為2020年11月4日，自2018年2月26日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.14併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.116+
  
修訂和重新簽署的Blackstone CEMA II GP L.P.有限合夥協議，日期為2020年11月4日(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.15併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.117+
  
修訂和重新簽署的BREDS IV L.P.有限合夥協議，日期為2020年11月4日，生效日期為2020年4月3日(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.16併入本文 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.118+
  
修訂和重新簽署的BXLS V GP L.P.有限合夥協議，日期為2020年11月4日，自2019年12月31日起生效(本文通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.17併入 10-Q截至2020年9月30日的季度(2020年11月6日向美國證券交易委員會提交)。
 10.119
  
Blackstone Holdings I L.P.與漢密爾頓·E·詹姆斯於2022年5月3日簽訂的退出協議(通過引用註冊人季度報告表格附件10.2併入本文10-Q截至2022年3月31日的季度，美國證券交易委員會於2022年5月5日提交了申請。
 10.120
  
Hilltop Asset Holdings LLC與Blackstone Administration Services Partnership L.P.簽訂的飛機幹租賃協議表格(本文引用註冊人季度報告表格附件10.2 10-Q截至2022年6月30日的季度，2022年8月5日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.121*
  
GH4 Partners LLC與Blackstone Administration Services Partnership L.P.之間的飛機幹租賃協議格式
 10.122+
  
BXGA GP L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2023年11月3日，自2020年7月15日起生效(在此引用註冊人季度報告表格附件10.1 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.123+
  
修訂和重新簽署了BMA Asia II GP L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2023年11月3日，並被視為自2021年3月31日起生效(通過引用註冊人季度報告表格的附件10.2併入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.124+
  
Blackstone Clarus GP L.P.的第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2023年11月3日，自2018年11月30日起生效(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.3併入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.125+
  
修訂和重新簽署了Brea Asia III(開曼)L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2023年11月3日，並被視為自2021年9月27日起生效(本文通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.4併入 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 
286
目錄表
 10.126+
  
Brea X(特拉華州)L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2023年11月3日，自2022年5月4日起生效(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.5併入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 10.127+
  
BTOA IV L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2023年11月3日，自2021年8月2日起生效(通過引用註冊人季度報告表格中的附件10.6併入本文 10-Q截至2023年9月30日的季度，該公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會提交了申請。
 21.1*
  
註冊人的子公司。
 23.1*
  
德勤律師事務所同意。
 31.1*
  
按照《規則》對行政總裁的證明13A-14(A)。
 31.2*
  
根據《細則》對首席財務官的證明13A-14(A)。
 32.1**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的認證。
 32.2**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席財務官的證明。
 97.1*
  
黑石公司激勵性薪酬追回政策。
 99.1*
  
第13(R)節披露。
 101.INS*
  
內聯XBRL實例文檔。
 101.SCH*
  
內聯XBRL分類擴展架構文檔。
 101.CAL*
  
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
 101.DEF*
  
內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
 101.LAB*
  
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
 101.PRE*
  
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
 104*
  
封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
 
*
現提交本局。
**
隨信提供。
+
董事或主管人員有資格參與的管理合同或補償計劃或安排。
作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。
 
項目 16。
表格
10-K
摘要
沒有。
 
287
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
日期：2024年2月23日
 
黑石公司
 
/發稿S/Michael S.Chae
姓名：
  
Michael S.Chae
標題：
  
首席財務官
 
(首席財務官及獲授權簽署人)
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以2024年2月23日所示的身份簽署如下。
 
斯蒂芬·A.施瓦茨曼
Stephen A.蘇世民，首席執行官
董事會主席
(首席行政主任)
   
James W.佈雷耶
James W. Breyer，主任
/S/喬納森·D·格雷
Jonathan D. Gray，總裁、首席運營官兼董事
   
Reginald J. Brown
Reginald J. Brown，主任
/發稿S/Michael S.Chae
Michael S.首席財務官
(首席財務官)
   
/S/羅謝爾·B·拉撒路
羅謝爾灣Lazarus，主任
/發稿S/David/佩恩
首席會計官David·佩恩
(首席會計主任)
   
/撰稿S/布賴恩·馬羅尼
布萊恩·馬羅尼，董事
/S/約瑟夫·P·巴拉塔
約瑟夫·P·巴拉塔，董事
   
/S/威廉·G·帕雷特
威廉·G·帕雷特，董事
/S/凱莉·A·阿約特
凱利·A·阿約特，董事
   
/S/露絲·波拉特
露絲·波拉特，董事
 
 
288