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美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格:10-K
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告
從中國到中國的過渡期
委託文件編號:1-13991
MFA Financial,Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | | | 13-3974868 | |
| (註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | | | | (國際税務局僱主身分證號碼) | |
| | | | | | | |
| 範德比爾特大道1號,48層 | | | | | |
| 紐約 | 紐約 | | | | 10017 | |
| (主要執行辦公室地址) | | | | (郵政編碼) | |
(212) 207-6400
(註冊人的電話號碼,包括區號)
____________________________________________________________________
根據該法第12(B)款登記的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題是什麼 | 交易代碼 | 各證券交易所的名稱和註冊日期 |
普通股,每股面值0.01美元 | MFA | 紐約證券交易所 |
7.50%B系列累計可贖回 優先股,每股面值0.01美元 | MFA/PB | 紐約證券交易所 |
6.50% C系列定息轉浮息累積可贖回 優先股,每股面值0.01美元 | MFA/PC | 紐約證券交易所 |
2029年到期的8.875%優先票據 | MFAN | 紐約證券交易所 |
| | |
根據該法第12(G)款登記的證券:無
用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。是 x 沒有 o
如果註冊人不需要根據《交易法》第13條或第15(d)條提交報告,則勾選。 是的 o 不是 x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 x不是,不是。o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條要求提交的每一份互動數據文件。是 x不是,不是。o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲規則第(12)b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義
《交易所法案》。(勾選一項):
| | | | | | | | | | | | | | |
大型加速文件服務器 | x | | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件管理器: | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告,證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編,第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估,該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x
如果證券是根據該法第12(B)條登記的,應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則12b-2所定義)。☐不是,不是。x
2023年6月30日,註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為$1.110億美元,基於我們普通股在紐約證券交易所報告的日期的收盤價。
2024年2月15日,註冊人共有102,082,499已發行普通股。
以引用方式併入的文件
註冊人將向美國證券交易委員會提交的與定於2024年6月4日或大約於2024年6月4日舉行的股東年會有關的委託書的部分內容通過引用併入本年度報告第III部分的Form 10-K。
MFA金融公司
目錄
| | | | | | | | |
第I部分 | |
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第1項。 | 業務 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 5 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 34 |
項目1C。 | 網絡安全 | 34 |
第二項。 | 屬性 | 35 |
第三項。 | 法律訴訟 | 35 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 35 |
| | |
第II部 | |
| | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 36 |
第六項。 | [已保留] | 38 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 39 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 62 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 68 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 138 |
第9A項。 | 控制和程序 | 138 |
項目9B。 | 其他信息 | 141 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 141 |
| | |
第III部 | |
| | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 142 |
第11項。 | 高管薪酬 | 142 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 142 |
第13項。 | 某些關係和關聯交易與董事獨立性 | 143 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 143 |
| | |
第IV部 | |
| | |
第15項。 | 展品和財務報表附表 | 144 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 149 |
簽名 | 150 |
在本年度報告Form 10-K中,凡提及“我們”、“我們”、“我們”或“公司”時,指的是MFA Financial、除非另有特別説明或文意另有説明,否則本公司及其附屬公司在本年度報告表格10-K中對某些常用術語的定義如下:購買的履約貸款指的貸款可能包括:(I)根據消費者金融保護局通過的指導方針,不被視為符合“合格抵押貸款”定義的貸款(或再融資)一至四個家庭住宅物業(“非QM貸款”),(Ii)以住宅物業及多户物業作抵押的短期商業貸款(“過渡性貸款”)(有時亦稱為“復修貸款”或“修繕及翻轉貸款”);。(Iii)以住宅物業及多户物業作抵押而提供予非住客借款人的短期商業貸款(“過渡性貸款”);。(Iii)為非業主居住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,而該等物業是租給一個或多個租户的(“獨户租金貸款”);。(Iv)符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業貸款。例如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(“機構合格投資者貸款”),以及(五)以前由住宅房地產擔保的貸款,通常是業主自住的(“經驗履約貸款”).已購買的信用惡化貸款是指通常以借款人為特徵的貸款,這些借款人之前經歷過拖欠付款,所欠金額可能超過了購買時作為抵押品質押的財產的價值。購買的不良貸款是指在我們獲得貸款時,借款人通常已經拖欠債務和/或拖欠60天或更長時間的貸款。MBS一般是指以住房抵押貸款池為抵押的按揭證券;機構MBS是指由聯邦特許公司,如房利美或房地美,或美國政府機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)發行或擔保的MBS;非機構MBS是指不受美國政府任何機構或任何聯邦特許公司擔保的MBS,包括(I)遺留非機構MBS,即2008年前發行的MBS,以及(Ii)RPL/NPL MBS,指主要由證券化再履行和不良貸款支持的MBS。混合抵押貸款是指利率在一段特定時期內是固定的,此後通常每年調整到特定利率指數之上的增量;ARM是指利率每年或更頻繁地重置的可調利率抵押貸款;CRT證券是指信用風險轉移證券,是由房利美和房地美髮行或擔保的債務;與MSR相關的資產指的是由抵押貸款償還權(“MSR”)直接或間接支持的某些定期票據,或向某些實體提供的貸款,這些貸款通常以抵押貸款償還權產生的現金流和借款人擁有的其他未擔保資產為擔保;而擁有房地產(“REO”)是指我們獲得的房地產,包括通過止贖、代替止贖的契據或因收購住宅整體貸款而購買的房地產。
有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-K年度報告包括1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述,這些陳述會受到風險和不確定因素的影響。這些前瞻性陳述包含“將”、“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“可能”或類似的表述。
這些前瞻性陳述包括有關我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的可能或假設的未來結果的信息。可能導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同的重要因素包括:總體經濟發展和趨勢以及住房、房地產、抵押貸款、更廣泛的金融市場的表現;通貨膨脹、利率上升和我們的住宅整體貸款、按揭證券、證券化債務和其他資產的市場(即公允價值)變化,以及我們通過收益按公允價值計入的負債價值的變化;套期保值交易的有效性;住宅按揭資產提前還款利率的變化,這可能導致我們投資組合中某些投資的收益率下降,並可能要求我們將因此類提前還款而獲得的收益再投資於票面利率較低的投資,而這種提前還款可能導致我們投資組合中某些投資的利率期限延長,使其估值對利率變化更加敏感,並可能導致預測現金流下降;我們資產背後的信用風險,包括違約率的變化和管理層對我們整個住宅貸款組合中抵押貸款違約率的假設;我們借款為我們的資產融資的能力以及任何此類借款的條款,包括成本、到期日和其他條款;影響我們業務的政府法規或計劃的實施或變化;我們對實際數額取決於一系列因素的應税收入的估計,包括但不限於利息收入和融資成本的變化,我們選擇的住宅整體貸款市場折扣的方法和提前還款的程度,在適用税期內可能發生的實現虧損和住宅整體貸款組合組合的變化,包括出售任何MBS和整個貸款修改、喪失抵押品贖回權和清算的收益或損失;分配給股東的時間和金額,由我們的董事會酌情宣佈和支付,除其他外,將取決於我們的應税收入、我們的財務業績和整體財務狀況和流動性、我們REIT資格的保持以及董事會認為相關的其他因素;我們是否有能力保持我們作為REIT的資格以繳納聯邦所得税;我們維持根據1940年《投資公司法》(或《投資公司法》)豁免註冊的能力,包括有關美國證券交易委員會發布的概念發佈的聲明,該概念發佈涉及《投資公司法》下的解釋性問題,涉及從事收購抵押貸款和與抵押相關的權益的業務的某些公司在《投資公司法》下的地位;我們繼續增長我們的住宅整個貸款組合的能力,這其中取決於市場上提供銷售的貸款的供應;我們對最近發放的按揭貸款的投資的目標或預期回報,其表現與我們的其他按揭貸款投資類似,受與此類投資有關的提前還款風險、信貸風險和融資成本等方面的差異所規限;與Lima One Holdings,LLC持續運營相關的風險(包括但不限於與其運營相關的意外支出或因其運營而產生的負債(除其他事項外,包括未能實現管理層對業務目的貸款(BPL)發放量預期增長的假設,以及BPL背後的信用風險,包括違約率的變化和管理層對Lima One發起的BPLs的違約率假設);我們對不良住宅整體貸款(或不良貸款)的投資的預期回報,受以下因素的影響:止贖、出售、清算或以其他方式解決不良貸款標的資產所需的時間長度、房價、為持有資產而墊付的金額(例如,標的物業的税收、保險、維護費用等)以及資產清盤後最終實現的金額;與我們對MSR相關資產的投資相關的風險,包括服務、監管和經濟風險;與我們在貸款發起人的投資相關的風險;與投資房地產資產相關的總體風險,包括商業狀況和總體經濟的變化;以及其他風險、不確定性和因素,包括我們在提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告中描述的風險、不確定性和因素。所有前瞻性表述都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期,並考慮了現有的所有信息。我們奉勸讀者不要過度依賴這些前瞻性表述,它們只説明瞭這些表述作出之日的時候。*隨着時間的推移,會出現新的風險和不確定性,無法預測這些事件或它們可能對我們造成的影響。除非法律要求,否則我們沒有義務,也不打算這樣做。更新或修訂任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。(見第I部第1A項。(“風險因素”)。
第I部分
第一項:其他業務。
一般信息
我們是一家專門投資和融資住宅抵押貸款資產的金融公司。我們的目標投資主要包括以下內容:
•住宅整體貸款,包括購買的履約貸款,購買的信用惡化和購買的不良貸款,我們通過某些信託收購和持有,這些信託在我們的資產負債表中合併用於財務報告目的。 通過我們於2021年7月1日收購的全資子公司Lima One Capital,LLC(或Lima One),我們為房地產投資者發起和服務BPL,該公司是全國領先的商業目的貸款(或BPL)發起人和服務商。 我們還擁有房地產(或REO),這通常是由於我們的貸款投資活動中拖欠的整筆貸款的止贖或其他清算而獲得的。
•住宅抵押貸款證券,包括機構MBS、非機構MBS、CRT證券和MSR相關資產,其中包括由MSR直接或間接支持的定期票據。
我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和通過與住宅抵押貸款信貸基本面相關的資產表現來實現股東價值。 我們有選擇地投資於住宅按揭資產,重點關注信貸分析、預計提前還款率、利率敏感度及預期回報。 我們是一家內部管理的房地產投資信託基金(REIT)。
2023年對固定收益產品來説是另一個充滿挑戰的一年,投資者面臨着巨大的波動,因為市場平衡了激進的貨幣政策收緊、通脹壓力、地緣政治不確定性增加以及宏觀經濟數據的彈性、經濟衰退的可能性以及對潛在貨幣政策轉變時間的預期。我們通過優先考慮流動性、審慎對衝利率風險以及使用貸款證券化以固定利率無追索權、非按市值計價融資取代浮動利率追索權按市值計價融資來應對這些挑戰。 儘管利率持續波動,但我們相信,成功執行策略使我們能夠以具吸引力的收益率增加目標資產類別,並在充滿挑戰的環境中實現正回報。
我們於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立,並於1998年4月10日開始運營。 我們已選擇在美國聯邦所得税方面被視為房地產投資信託基金。 為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,我們必須遵守聯邦税法的一系列要求,包括我們必須將至少90%的年度房地產投資信託基金應納税收入分配給我們的股東。 我們已選擇將若干附屬公司視為應課税房地產投資信託附屬公司(或TRS)。 一般而言,TRS可持有REITs或合資格REITs附屬公司(或QRS)無法直接持有或從事的資產並從事相關活動,TRS一般可從事任何房地產或非房地產相關業務。
我們是一家控股公司,主要通過全資子公司開展房地產金融業務,以便根據1940年修訂的《投資公司法》保持註冊豁免(或投資公司法),確保我們總資產價值的40%以下,不包括美國政府證券和現金項目(我們稱之為我們的調整後的總資產投資公司法的目的),在未合併的基礎上,由《投資公司法》定義的“投資證券”組成。 我們把這個測試稱為“40%測試”。
投資策略
我們主要通過我們的各個子公司投資和融資住宅抵押貸款資產。 在2023年,我們收購了約30億美元的住宅整體貸款。 這包括我們的全資附屬公司Lima One提供的21億美元貸款,自2021年7月我們全面收購Lima One以來,Lima One已為超過49億美元的貸款提供資金。 於2023年底,住宅整筆貸款投資佔我們資產約84%及獲分配權益淨額約67%。 2024年,假設經濟狀況繼續支持住宅抵押貸款資產市場,我們預計隨着市場機遇的出現,將繼續尋求主要集中於住宅整筆貸款的投資機會。 我們預計,我們的投資活動將繼續主要通過證券化交易、定期貸款倉庫融資和回購協議融資的組合來融資。
於2023年12月31日,我們的投資相關資產總額包括以下各項:90億美元,或約90%的住宅整筆貸款(於2022年12月31日為75億元或92%); 7.461億美元,即7%的住宅抵押貸款證券(2022年12月31日為3.334億美元,即4%);以及3.271億美元,即3%的剩餘抵押貸款證券。
與投資相關的資產,主要包括REO、對貸款發起夥伴的資本貢獻、其他生息資產和與貸款相關的應收賬款(2022年12月31日為315.0美元,或4%)。
住宅整體貸款
2023年,我們繼續收購住宅整體貸款,主要是購買的履約貸款,其中約三分之二的收購反映了利馬一號發起的貸款。我們購買的履約貸款組合包括:(I)為一至四個家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,根據消費者金融保護局採用的指導方針,這些物業不被視為符合“合格按揭”的定義(“非QM貸款”);(Ii)以住宅和多户物業為抵押的短期商業用途貸款,借給打算修復、再融資或出售物業的非住户借款人(“過渡性貸款”);(Iii)為非業主自住的一至四個家庭住宅物業提供融資(或再融資)的商業用途貸款(“獨户租賃貸款”);。(Iv)向符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(“機構合資格投資者貸款”);及。(V)以一般由業主自住的住宅房地產作抵押的貸款(“經驗履約貸款”)。我們通過某些信託獲得並持有我們的非商業用途貸款以及某些過渡性貸款和獨户租賃貸款,這些信託在我們的資產負債表上合併,用於財務報告目的。
此外,在2023年期間,我們繼續管理我們購買的不良住宅整體貸款和購買的信用惡化貸款組合。購入的信用惡化貸款的特徵通常是借款人以前經歷過拖欠付款,所欠金額可能超過購買時作為抵押品質押的財產的價值。這些貸款中的大部分也是以低於合同貸款餘額的購買價格獲得的(通常是相當大的折扣),以反映借款人的減值信用記錄、貸款的貸款與價值比率(LTV)和息票利率。購買的不良貸款的特徵通常是借款人在我們獲得貸款時已經拖欠債務和/或拖欠付款60天或更長時間。這些貸款通常是以合同貸款餘額的大幅折扣價購買的。我們還擁有REO物業,作為管理不良貸款解決的結果。強勁的貸款組合表現,加上我們資產管理團隊的努力,導致2023年REO物業的餘額繼續減少。
按公允價值計算的證券
我們投資了住房抵押貸款證券,包括機構MBS、非機構MBS、CRT證券和MSR相關資產,其中包括由MSR直接或間接支持的定期票據。在2023年期間,我們機會性地增加了4.567億美元的機構MBS。展望未來,隨着市場機會的出現,我們可能會繼續選擇性地投資於一系列住宅抵押貸款證券。
融資戰略
我們的融資策略旨在通過以投資組合中資產市值的很大一部分為抵押借款來擴大投資組合的規模。我們使用貸款證券化、定期倉庫安排和較短期回購協議為我們持有的住宅抵押貸款資產融資。展望未來,就我們目前和未來對住宅整體貸款的投資而言,我們預計我們的融資策略將繼續包括貸款證券化和其他形式的結構性融資,視市場情況而定。
競爭
我們認為,在收購和持有我們所投資類型的住宅抵押貸款資產業務方面,我們的主要競爭對手是金融機構,如銀行、專業財務公司、保險公司、機構投資者,包括共同基金和養老基金、對衝基金和其他抵押REITs。其中一些實體可能不會受到與我們相同的監管限制(即,REIT合規或根據《投資公司法》保持豁免)。此外,這些實體中的許多實體比我們擁有更多的財務資源和獲得資本的機會。對於這些實體的存在,以及未來成立更多實體的可能性,可能會加劇收購住宅抵押貸款資產的競爭,導致此類資產的價格更高、收益率更低。
員工/人力資本管理
截至2023年12月31日,我們約有377名全職員工,其中包括在利馬一號子公司工作的317名員工。
我們相信,投資和培養一支多元化和包容性的勞動力隊伍是運營我們業務的關鍵支柱。通過對員工的支持、認可和投資,我們相信我們能夠吸引和留住最高素質的人才。
監管事項
美國國會、美國聯邦儲備委員會(美聯儲)、美國財政部、聯邦存款保險公司(FDIC)、美國證券交易委員會(或美國證券交易委員會)和其他政府和監管機構已採取行動應對2007年至2008年的金融危機。特別是,多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(或多德-弗蘭克法案)創建了一個新的監管機構,即聯邦儲備系統內的一個獨立機構,稱為消費者金融保護局(或CFPB)。CFPB對廣泛的消費金融產品和服務擁有廣泛的權力,包括抵押貸款和服務。《多德-弗蘭克法案》的一部分,即《抵押貸款改革和反掠奪性貸款法案》(或《抵押貸款改革法案》),包含抵押貸款行業的承銷和服務標準,對抵押貸款發起人的補償限制,以及與抵押貸款發放和服務有關的各種其他要求。此外,《多德-弗蘭克法案》授予CFPB執法權和廣泛的酌情監管權,以禁止或條件CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的住宅抵押貸款的條款、行為或做法,以及採取CFPB認為必要或適當的其他行動,以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的抵押貸款信貸。多德-弗蘭克法案還影響抵押貸款(和其他資產)的證券化,要求證券化公司保留風險,並要求監管評級機構。
根據多德-弗蘭克法案,已經發布了許多法規,包括關於抵押貸款服務、承銷和貸款發起人補償的法規,以及其他未來可能出臺的法規。因此,目前我們無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況,或回購融資和其他形式借款的環境,機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境,證券化行業,利率互換協議(或互換)和其他衍生品。我們認為,多德-弗蘭克法案和根據該法案頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
2022年10月19日,第五巡迴上訴法院的三名法官組成的陪審團在美國社區金融服務協會等人那裏發佈了一份意見。V.消費者金融保護局等人的結論是,CFPB的資金結構違反了美國憲法的撥款條款。因此,法院撤銷了作為質疑對象的發薪日貸款規則。儘管第五巡迴法院的決定僅適用於該案中有爭議的規定,但它可能會質疑該局的權威和CFPB自籌資金結構期間頒佈的其他規則。2023年2月27日,最高法院批准了政府要求複核第五巡迴法院在社區金融案中的決定的請願書,最高法院於2023年10月就此事進行了口頭辯論。2023年3月23日,第二巡迴上訴法院拒絕追隨社區金融,在消費者金融保護局訴Crystal Moroney律師事務所一案中得出結論,CFPB的資金結構是符合憲法的。目前尚不清楚這些裁決可能會對抵押貸款市場產生什麼影響,但它們可能會帶來不確定性,特別是在第五巡迴法院的那些市場。任何這種不確定性都可能對抵押貸款的現金流產生不利影響。
除了根據多德-弗蘭克法案實施的監管行動外,美國證券交易委員會還於2011年8月31日發佈了一份概念新聞稿,根據該概念發佈的新聞稿,它正在審查與投資公司法第3(C)(5)(C)節相關的解釋性問題。第3(C)(5)(C)節將主要從事“購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體排除在“投資公司”的定義之外。許多從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司尋求依賴美國證券交易委員會工作人員關於第3(C)(5)(C)節的現有解釋,以免就投資公司法下的監管而言被視為投資公司。關於概念發佈,美國證券交易委員會除其他外,要求就是否應重新考慮其對第(3)(C)(5)(C)款的現有解釋發表意見。我們目前依賴《投資公司法》第3(C)(5)(C)條規定的豁免註冊,我們尋求繼續滿足這一豁免註冊的要求。到目前為止,美國證券交易委員會還沒有采取或以其他方式宣佈任何與概念發佈相關的進一步行動。我們與我們的法律部門密切合作,密切監測我們對第3(C)(5)(C)條的遵守情況
在我們的風險管理計劃中。(關於美國證券交易委員會概念發佈及其對我們的潛在影響的額外討論,請參見第一部分,第1A項。本年度報告的“風險因素”表格(10-K)
聯邦住房金融局(FHFA)和國會兩院討論並考慮了旨在重組美國住房金融體系以及房利美和房地美運營的各種措施。國會可能會繼續考慮對美國抵押貸款融資體系進行重大改革的立法,其中包括取消房地美和房利美,並由一個新的MBS保險機構取而代之。許多細節仍然懸而未決,包括這些機構擔保的範圍和成本,以及他們的保障性住房使命,其中一些即使在沒有大規模改革的情況下也可以得到解決。
雖然短期內實施重大按揭融資制度改革的可能性仍不確定,但任何此類改革都可能對我們可以購買的資產類型、這些資產的成本和我們的業務運作產生不利影響。抵押貸款發起人通過Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押貸款的能力降低,可能會對整個抵押貸款市場產生不利影響,並對抵押貸款再融資的能力產生不利影響。 此外,房利美和房地美髮行的證券價值的任何下降都可能影響MBS的整體價值。
2021年10月27日,FHFA宣佈,它正在就一項擬議的規則制定徵求意見,該規則制定將為房利美和房地美的企業監管資本框架(ERCF)引入額外的公開披露要求。按照提議,該規則將對房利美和房地美實施有關監管資本工具、根據僱員補償基金標準化方法計算的風險加權資產以及風險管理政策和程序的季度定量和定性披露要求。這份擬議規則制定的通知表明,抵押貸款和證券化行業有可能加強監管和報告義務,這反過來可能進一步增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。2022年2月25日,FHFA宣佈了修訂ERCF的最終規則,細化了規定的槓桿緩衝量(槓桿緩衝),以及對房利美和房地美保留的CRT敞口的基於風險的資本處理。最終規則在很大程度上跟蹤了擬議的規則。其中,最終規則將把相當於房利美和房地美調整後總資產的1.5%的固定槓桿緩衝,替換為相當於每個企業穩定性資本緩衝的50%的動態槓桿緩衝;將分配給任何保留的CRT敞口的風險權重的10%的審慎下限替換為分配給任何保留的CRT敞口的5%的審慎下限;取消房利美和房地美必須對其保留的CRT敞口進行整體有效性調整的要求。最終規則於2022年5月16日生效。
2022年6月1日,聯邦住房金融局公佈了一項補充ERCF的最終規則,要求房利美和房地美向該機構提交年度資本計劃,並對某些資本行動提供事先通知。最後一條規則還將僱員補償基金的壓力資本緩衝確定納入資本規劃過程。除其他事項外,最終規則要求房利美和房地美的資本計劃必須包括:
•對規劃範圍內資本的預期來源和用途的評估;
•在一系列企業內部方案以及聯邦住房金融局方案下的預計收入、費用、損失、準備金和形式資本水平的估計;
•對規劃範圍內所有計劃的資本行動的描述;
•討論企業如何在預期和壓力下,保持資本與經營風險相稱,並繼續服務於房地產市場;以及
•對可能對企業資本充足率或流動性產生實質性影響的企業經營計劃的任何預期變化的討論。
這一最終規定於2022年8月2日生效。
可用信息
我們在www.mfafinal.com上維護一個網站。我們在提交或提供給美國證券交易委員會的文件後,在合理可行的情況下,儘快在我們的網站上免費提供我們的(A)Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告(包括對這些文件的任何修改)、委託書和其他信息(或統稱為公司文件),(B)公司治理準則,(C)商業行為和道德準則,以及(D)審計委員會的書面章程,我們的董事會(或我們的董事會)的薪酬委員會、提名和公司治理委員會。我們的公司向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會的文件也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。我們還免費向提出要求的股東提供上述材料的副本。如有要求,請向我們的總法律顧問MFA Financial,Inc.,One Vanderbilt Avenue,New York 10017。
項目1A.風險因素。
本節重點介紹可能影響我們和我們的業務的特定風險。讀者應仔細考慮以下風險以及本10-K表格年度報告中列出的所有其他信息。根據我們目前已知的信息,我們認為以下信息確定了影響我們公司的最重要的風險因素。然而,我們面臨的風險和不確定性並不侷限於以下所述。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。
如果下列任何風險和不確定性演變為實際事件,或者如果風險和不確定性中描述的情況發生或繼續發生,這些事件或情況可能會對我們的業務、前景、財務狀況、經營結果、現金流或流動性產生重大不利影響。這些事件也可能對我們證券的交易價格產生負面影響。
彙總風險因素
與我們的商業和工業有關的風險
•經濟發展和其他我們無法控制的因素可能會對我們的業務運營產生不利影響。
與我們的投資有關的信貸和其他風險
•我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的投資策略、經營政策和/或資產配置。
•我們投資於住房抵押貸款(包括商業按揭貸款)、住房抵押貸款證券、商業抵押貸款和其他資產涉及信用風險。
•我們的投資會受到信用利差和其他風險變化的影響。
•我們的住宅整體貸款和住宅按揭證券有很大一部分是由少數地理區域的物業作為抵押的,可能會受到不利氣候變化或這些市場特有的其他不利事件的不成比例的影響。
•我們受到交易對手風險的影響,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款。
•我們對潛在投資進行的盡職調查可能是有限的和/或沒有揭示與此類投資相關的所有風險,也可能沒有揭示此類資產的其他弱點。
•我們已經並可能在未來經歷我們的美國公認會計原則(或GAAP)運營結果的波動性增加。
•我們已經經歷了,並可能在未來經歷,我們的某些投資證券的市值下降,導致我們的記錄減值和其他損失。
•與我們的資產估值相關的模型的使用使我們在此類模型不正確、誤導性或基於不完整信息的情況下面臨潛在風險。
•我們部分資產的估值受到固有不確定性的影響,可能基於估計,可能在短期內波動,可能與這些資產存在現成市場時使用的價值不同。
•我們對住宅整體貸款的投資很難估值,取決於借款人的償債能力或再融資能力。
•我們可能會受到影響借款人或我們投資可能集中的資產或物業類型的風險的不利影響,以及相關地理區域的不利變化。
•我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險,包括喪失抵押品贖回權和清算。
•不斷擴大的聯邦、州和地方法規以及對發起人和服務商的調查可能會增加合規成本和不合規的風險。
•我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能會受到限制。
•我們對MSR相關資產的投資使我們面臨額外的風險。
•我們對抵押貸款發起人的投資使我們面臨額外的風險。
提前還款和再投資風險
•我們若干住宅按揭資產的按揭貸款提前還款率可能對我們的盈利能力造成重大不利影響,或可能要求我們在不利市況下出售資產。
與我們使用槓桿有關的風險
•我們的業務策略涉及使用槓桿,我們可能無法達到我們認為的最佳槓桿水平,或者我們可能會過度槓桿化。
•我們的借貸成本相對於我們從投資中獲得的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生重大不利影響。
•通貨膨脹的影響可能會對我們的財務表現產生不利影響。
•我們目前和未來的貸款人可能要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約。
•依賴某些類型的融資結構使我們面臨風險。
網絡安全風險
•維護網絡安全和數據安全對我們的業務至關重要,違反我們的網絡安全或數據安全可能會對我們的聲譽造成嚴重損害。
•我們依賴於信息系統,它們的故障可能會嚴重擾亂我們的業務。
與抵押貸款融資和信貸市場以及一般金融市場的不利發展有關的風險
•抵押貸款和抵押貸款相關資產的市場狀況以及更廣泛的金融市場可能對我們投資的資產的價值產生重大不利影響。
•我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生重大不利影響。
•美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期效果或以其他方式使我們的業務受益。
監管風險和與1940年投資公司法相關的風險
•我們的業務受到廣泛的監管。
•某些司法管轄區要求購買,持有,執行或出售住宅抵押貸款的許可證。
•根據《投資公司法》,維持我們的註冊豁免極大地限制了我們的業務。
與我們使用對衝策略有關的風險
•我們使用對衝策略來降低我們的利率敞口可能並不有效。
•我們可能會進入對衝工具,這可能會讓我們在未來面臨或有負債。
•套期保值工具的特點表現出各種擔憂,包括流動性不足、可執行性和交易對手風險。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險和我們資產的税收
•如果我們未能保持REIT的資格,我們將像普通公司一樣納税,並可能面臨鉅額納税義務。
•如果我們的外國TRS在實體層面上要繳納美國聯邦所得税,這將極大地減少這些實體可以用來償還債權人和分配給我們的金額。
•我們使用TRSS可能會導致我們不符合REIT的資格。
•我們還沒有確定最低股息支付水平。
•我們報告的GAAP淨收入可能與REIT應納税所得額和股息分配要求不同。
•如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
•遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
•我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
•利息分攤規則可能會影響我們遵守REIT資產和毛收入測試的能力。
•REITs支付的股息不符合“合格股息收入”的降低税率。
與我們的公司結構相關的風險
•馬裏蘭州法律的規定和我們組織文件的其他規定可能會限制第三方獲得公司控制權的能力。
•未來發行的債務證券和股權證券可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
其他業務風險
•我們的成功有賴於我們的高管和其他關鍵人員。
•我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。
與我們的商業和工業有關的風險
總體經濟發展和趨勢,以及住房、房地產、抵押貸款、更廣泛的金融市場和其他我們無法控制的因素的表現,可能會對我們的業務運營產生不利影響。
我們的業務經營結果受多個因素影響,其中一些是我們無法控制的,主要取決於我們的淨利息收入水平、我們的資產和抵押品的市值,這是由許多因素驅動的,包括市場對住宅抵押資產的供求、我們以適當收益率尋找新投資的能力、充足融資的條款和可獲得性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、政府行動的影響,尤其是在房地產和抵押貸款領域、我們的競爭,以及我們對信貸敏感的住宅抵押資產的信貸表現。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、市場信用利差、借款成本(即我們的利息支出)、拖欠、違約和我們投資的提前還款速度的變化,這些行為涉及各種風險和不確定因素。利率和有條件提前還款利率(或CPR)(衡量貸款或證券的計劃外本金提前還款額)因投資類型、金融市場狀況、財政和貨幣政策以及國內和國際經濟和政治狀況、競爭和其他因素而異,這些因素都無法確切預測或在我們的控制範圍內。因此,利率上升和收益率曲線趨平或倒置的時期,如2022年至2023年所經歷的情況,可能會持續到2024年,這對我們有效管理與我們的業務運營相關的風險(包括利率、提前還款、融資、流動性和信貸風險)的能力構成挑戰,同時保持我們作為REIT的資格。
與我們的投資有關的信貸和其他風險
我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的投資策略、經營政策和/或資產配置,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們可以在未經股東同意的情況下,隨時改變投資、收購、槓桿、增長、運營、負債、資本化和分配方面的投資策略、經營政策和/或資產配置,這可能會導致投資組合具有不同的風險狀況(包括可能更集中於特定資產類別的投資組合)。我們投資策略的改變可能會增加我們面臨的各種風險,包括但不限於:利率風險、信用風險、違約風險、流動性風險、融資風險、法律或監管風險和/或房地產市場波動。此外,我們資產配置的變化可能會導致我們對不同於我們歷史上投資的資產類別進行投資。這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格或我們支付股息或分配的能力產生實質性的不利影響。
我們投資於住宅整體貸款(包括商業按揭貸款)、住宅按揭證券、MSR相關資產及商業按揭貸款涉及信用風險,這可能會對我們的經營業績造成重大不利影響。
住宅和商業抵押貸款資產的投資者承擔的風險是,基礎借款人可能會拖欠其及時足額支付本金和利息的義務。在我們的投資政策下,我們可以投資於住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券、MSR相關資產、商業抵押貸款過橋貸款和其他可能被認為是信用質量較低的投資資產。一般而言,這些投資比機構MBS面臨更大的信用風險,因為前者不受美國政府、任何聯邦機構或任何聯邦特許公司的本金或利息擔保。這些投資所涉及的抵押貸款的違約率高於預期和/或損失嚴重性高於預期,可能會對這些資產的價值產生不利影響。因此,我們的住宅整體貸款、住宅按揭證券、MSR相關資產、商業按揭過橋貸款及其他信用質素較差的投資資產的本金及/或利息的支付違約,可能會導致本公司因該等資產而蒙受收入損失及/或市值損失,從而對本公司的經營業績造成重大不利影響。這種風險在市場波動和經濟狀況負面的時候可能會更加明顯。
到目前為止,我們的住宅整體貸款組合(包括BPLS)是我們最大的資產類別,截至2023年12月31日,約佔我們總資產的84%。我們預計我們在住宅整體貸款方面的投資組合將
在2024年繼續增加。 作為住宅整筆貸款的投資者,我們面臨相關借款人可能違約或已違約履行其義務以及時全額支付本金和利息的風險。影響借款人償還能力的因素有很多,其中包括就業狀況的變化、利率或信貸供應的變化以及房地產價值的變化。除了與這些資產相關的信貸風險外,住宅整筆貸款的流動性低於我們的某些其他信貸敏感資產,這可能使其在需要或願望出現時更難處置。 此外,如果實際結果與我們在確定購買此類貸款所支付的價格時的假設不同,特別是如果相關物業的市場價值在購買後大幅下降,我們可能會產生重大損失,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們的投資會受到信用利差和其他風險變化的影響。
信貸息差有時可能高度波動,並對各種宏觀經濟事件或情況作出反應,它衡量市場根據相對於特定基準的感知信貸風險/信貸質量對證券的額外收益率的要求。 定息證券的價值是基於市場信用利差高於類似到期日的定息美國國債的應付利率。 浮息證券一般根據市場信貸息差與有抵押隔夜融資利率(或SOFR)或另一基準貸款利率進行估值。 這些證券的過度供應加上投資者對它們的需求減少,通常會導致市場對這些證券的收益率要求更高,從而導致使用比基準利率更高或“更寬”的利差來評估這些證券。 在這種情況下,我們的MBS投資組合的價值將趨於下降。 相反,如果用於評估此類證券的利差縮小或“收緊”,MBS的價值將趨於增加。 此外,抵押貸款證券的估值還受到其他金融風險的影響,包括抵押貸款基差風險。 在市場波動期間,信貸息差及按揭基準的變動可能導致按揭證券價值的變動,不能被用於管理因利率變動而產生的投資組合估值風險的衍生工具合約價值的變動所抵銷。 我們的投資市場價值的此類變化可能會直接影響我們的淨權益、淨收入或現金流,通過影響投資組合未實現收益或虧損,從而影響我們實現此類投資收益的能力,或間接影響我們借貸和獲得資本的能力。 這種風險在市場波動和不利經濟條件下可能更加明顯。
我們可能會受到影響借款人或資產或物業類型的風險的不利影響,我們的某些投資可能集中在任何特定時間,以及相關地理區域的不利變化。
我們不需要在地理位置、分散或集中方面限制我們的資產,但我們專注於住宅抵押貸款相關投資。因此,我們的投資組合可能會按地理位置(見下文)、資產類型(如目前的情況,因為住宅整體貸款是我們迄今為止最集中的資產類型)、物業類型及╱或借款人而集中,倘我們的投資組合中的特定集中情況面臨更大風險或正經歷不利發展,則會增加我們的虧損風險。此外,擔保或以其他方式支持我們投資的物業所在地區的不利條件(包括業務裁員或縮編、行業放緩、人口結構變化和其他因素)以及當地房地產條件(如供過於求或需求減少)可能對我們投資的價值產生不利影響。這些地區的房地產需求大幅下降可能會對我們產生重大不利影響。缺乏多樣化可能會增加這些投資的不履約和喪失抵押品贖回權風險的相關性。
我們的住宅整筆貸款和住宅抵押貸款證券的很大一部分是由少數地理區域的物業擔保的,可能會受到經濟或住房衰退、我們的競爭、自然災害、恐怖主義事件、流行病、監管變化、不利氣候變化或這些市場特有的其他不利事件的不成比例的影響。
我們的住房整體貸款和住房抵押貸款證券中相當數量的抵押貸款集中在某些地理區域。例如,我們在加利福尼亞州、佛羅裏達州、德克薩斯州、佐治亞州和紐約都有大量敞口。(有關這些州這些資產的百分比的討論,請參閲本年度報告表格10-K中第II部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”下的“信用風險”)。這些州內的某些市場(特別是加利福尼亞州和佛羅裏達州)過去經歷了住宅房屋價值的大幅下降,未來可能會不時出現這種情況。任何對這些州的經濟或房地產市場造成不利影響的事件,都可能對我們的住宅整體貸款和住宅抵押貸款證券產生不成比例的不利影響。一般來説,任何重大的經濟衰退或某一特定房地產市場的重大問題(包括失業率上升)都可能導致在該市場獲得抵押貸款的住宅物業的價值下降,從而增加住宅整體貸款和住房抵押證券相關貸款的拖欠、違約和喪失抵押品贖回權的風險,以及這些資產在清算時的損失風險。這反過來又可能對我們在受影響市場的住宅按揭投資方面的信貸損失經驗產生重大不利影響,如果利率高於預期
我們對住宅整體貸款和住宅抵押貸款證券的投資將出現違約和/或高於預期的損失嚴重程度。
此外,發生自然災害(如地震、龍捲風、颶風、洪水、泥石流或野火)、大流行、恐怖襲擊或重大不利氣候變化,包括海平面的潛在上升,可能會導致受影響地區的房地產突然貶值,並可能降低抵押我們的住宅整體貸款或住宅抵押證券的物業的價值。由於某些自然災害通常不在借款人維持的標準危險保險(如颶風、地震或某些洪水)的保險範圍內,或者任何此類保單所承保的損失的應付收益不足以進行相關的修復,因此受影響的借款人可能被要求自己支付任何修復費用。在這種情況下,借款人可能決定不修復受損的財產,或者可能停止支付抵押貸款,這兩種情況都可能導致違約和信用損失嚴重性增加。
政府法律法規、執法重點、財政政策、財產税和分區條例的變化也可能對房地產價值產生負面影響,這可能導致借款人決定停止償還抵押貸款。這種情況可能會導致違約和損失嚴重性增加,從而對我們的運營結果產生不利影響。
我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款,這可能會導致我們遭受損失。
對於我們的住宅整體貸款投資,我們通常與賣方簽訂貸款購買協議。當我們投資於某些抵押貸款時,賣家可能會對這類貸款做出範圍和期限都非常有限的陳述和擔保。住房按揭貸款購買協議可使貸款購買者有權在貸款賣方違反向購買者提供的陳述或擔保的情況下尋求賠償或要求回購或替代貸款。然而,不能保證按揭貸款購買協議將包含適當的陳述和擔保,我們或取得按揭貸款所有權的受託人將能夠執行回購或替代的合同權利,或貸款的賣方將保持償付能力或以其他方式能夠履行其抵押貸款購買協議下的義務。無法獲得或強制執行賠償或要求回購大量貸款可能需要我們吸收相關損失,並對我們的運營結果、財務狀況和業務產生不利影響。
我們對潛在投資進行的盡職調查可能是有限的和/或沒有揭示與此類投資相關的所有風險,也可能沒有揭示此類資產的其他弱點,從而可能導致損失。
在進行投資之前,我們通常會(直接或通過第三方)進行某些盡職調查。我們不能保證我們將進行任何特定水平的盡職調查,或我們的盡職調查過程將發現所有相關事實,這可能會導致我們最終投資於這些資產的損失,進而可能對我們的運營結果、財務狀況和業務產生不利影響。
我們已經經歷並可能在未來經歷GAAP運營結果的波動性增加,部分原因是根據公允價值選項計入的資產和負債對財務業績的貢獻增加。
我們為我們的某些投資和融資協議選擇了公允價值期權會計模式。使用公允價值期權計入的資產公允價值變動和部分負債公允價值變動均記錄在我們每個期間的綜合經營報表中,這可能會導致我們的財務業績出現波動。不能保證這種週期性財務結果的波動在未來時期不會發生。
使用與我們資產的估值和信用損失相關的模型使我們在此類模型不正確、誤導性或基於不完整信息的情況下面臨潛在風險。
作為我們風險管理過程的一部分,根據資產類別、國家或地區的房價升值和貶值、提前還款速度和頻率、喪失抵押品贖回權的成本和時機以及其他因素,可以使用模型來評估。作為模型輸入的某些假設可能是基於歷史趨勢的。這些趨勢可能並不能預示未來的結果。此外,模型背後的假設可能被證明是不準確的,導致模型輸出也是不正確的。特別是,某些類型的事件(例如新冠肺炎大流行)的經濟、金融和相關影響一直很難建模(包括對住房和抵押貸款市場的影響),因為此類事件可能在現代歷史上是史無前例的,因此受到獨特變量、假設和投入的影響,使得模型中使用的歷史數據不那麼可靠。在模型和數據被證明是不正確的情況下,
誤導性或不完整,任何依賴於此而做出的決定都會使我們面臨潛在的風險。例如,由於依賴不正確的模型和數據,我們可能高估或低估信貸損失,以過高的價格購買某些資產,以太低的價格出售某些資產,或者完全錯過預期的有利機會,這可能對我們的財務業績、業務和增長前景產生實質性的不利影響。
我們部分資產的估值受到固有不確定性的影響,可能基於估計,可能在短期內波動,可能與這些資產存在現成市場時使用的價值不同。
雖然我們投資資產的公允價值的確定一般會考慮第三方交易商和定價服務提供的估值,但我們投資資產的退出價格公允價值的最終確定是基於我們的判斷,該等估值可能與第三方交易商和定價服務提供的估值不同。某些資產的估值可能很難獲得或可能不可靠(特別是與住宅整體貸款有關的,如下所述)。一般來説,交易商和定價服務機構強烈否認他們的估值,因為這樣的估值並不打算成為具有約束力的出價。此外,交易商可聲稱提供估值只作為一種便利,而不作特別補償,因此他們可不承擔因估值不準確或不完整而產生的任何及所有責任。根據資產的複雜性和流動性,同一資產的估值可能因交易商或定價服務機構的不同而有很大差異。在市場參與者從事不良資產出售的時期,資產估值的巨大差異可能會更加明顯。
如果我們對這些資產的公允價值確定大大高於市場實際實現的水平,我們的經營業績、財務狀況和業務可能會受到重大不利影響。
我們對住宅整體貸款的投資很難估值,取決於借款人的償債能力或再融資能力。如果借款人無法做到這一點,可能會對我們的流動性和運營結果產生實質性的不利影響。
對於我們流動性較差的投資,如再貸款(RPL)和不良貸款(NPL),估值的困難尤其明顯。RLP是借款人以前拖欠但已恢復償還的貸款。我們出售RPL以盈利的能力取決於借款人是否繼續還款。RPL可能會成為不良貸款,這可能會減少我們的收入。我們對住宅整體貸款的投資可能需要我們與我們指定的第三方抵押貸款服務商合作,條件是他們與借款人進行解決方案談判或重組和/或喪失抵押品贖回權的可能性。這些過程可能既漫長又昂貴。如果貸款變成REO,我們將通過我們保留的指定服務機構管理這些物業,可能無法出售。見風險因素標題“與我們的投資相關的信貸和其他風險-我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能有限。”
我們可能會與我們的第三方服務商合作,尋求幫助借款人為不良貸款或RPL再融資,以實現此類貸款的更大價值。然而,執行不良貸款和剩餘貸款的再融資戰略可能會遇到障礙。例如,許多抵押貸款機構不時調整他們的貸款計劃和承保標準,這減少了某些借款人獲得抵押貸款的機會。這導致尋求為其抵押貸款再融資的借款人減少了可供選擇的融資方式。抵押貸款利率較高的時期加劇了這種風險。上述因素的影響可能會使不良貸款和不良貸款的再融資對我們來説更加困難,利潤也更低。
抵押貸款修改和再融資計劃以及未來的立法行動可能會對我們的MBS和住宅整體貸款投資的價值和回報產生重大不利影響。
美國政府通過美聯儲、美國財政部、聯邦住房管理局(或FHA)、CFPB和其他機構在過去和未來都實施了一系列聯邦計劃,旨在幫助房主避免住宅抵押貸款喪失抵押品贖回權,減少或免除某些抵押貸款付款,或以其他方式減輕房主的損失。此外,Fannie Mae和Freddie Mac還在聯邦住房金融局的指導下實施了他們的Flex修改止贖預防計劃。聯邦減損計劃以及投資者和服務商提供的私人減損計劃可能涉及修改抵押貸款,以降低貸款本金(通過忍耐和/或寬恕)和/或貸款的應付利率,或延長貸款的付款期限。特別是就住宅整體貸款投資而言,與特定標的貸款有關的貸款修改,包括但不限於與本金延期付款、忍耐協議、寬免和息票削減有關的貸款修改,可能會對此類投資的已實現收益率和現金流產生負面影響。這些貸款修改計劃,未來的立法或監管行動,包括可能的
對破產法的修訂導致未償還住宅抵押貸款的修改,以及獲得房利美、房地美或吉利美抵押貸款再融資資格的必要要求的變化,可能對這些資產的價值和回報產生重大不利影響。參見風險因素標題“與抵押貸款融資和信貸市場以及一般金融市場的不利發展相關的風險-美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期效果或以其他方式使我們的業務受益,並可能對我們的業務產生重大不利影響。”
拜登政府和國會可能會提議並通過對聯邦政策的修改,這些修改對影響抵押貸款行業的法律和監管框架產生重大影響。這些變化,包括適用監管機構的人事變動,可能會改變監管的性質和範圍,影響抵押貸款金融行業的整體,特別是房利美和房地美的未來角色。
我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險,包括與止贖和清算相關的風險。
我們依靠第三方服務商來服務和管理我們的住宅整體貸款的抵押貸款。 我們不會與我們投資的按揭貸款下的借款人接觸,或以其他方式為我們投資的按揭貸款提供服務。 這些投資產生的最終回報可能取決於服務的質量。 如果第三方服務機構不注意借款人按月支付所需款項,借款人可能不太可能支付這些款項,從而導致更高的違約頻率。 如果服務機構需要更長的時間來清算不良抵押貸款,我們與這些貸款相關的損失可能會高於最初的預期。 服務商未能為這些抵押貸款提供服務和/或未能勝任地管理和處置REO物業,可能會對這些投資的價值和我們的財務表現產生負面影響。 此外,雖然我們已與第三方服務機構簽訂合同,以執行貸款的實際服務(包括與借款人的所有直接接觸),但對於我們收購的貸款以及相關的服務權,我們仍負有最終責任, 相對於借款人以及州和聯邦監管機構,以確保貸款按照相關票據和抵押貸款的條款以及適用的法律和法規提供服務。(See風險因素標題為“監管風險和與1940年投資公司法有關的風險-我們的業務受到廣泛的監管。”) 鑑於目前的監管環境,即使我們可能因未能按規定標準償還貸款而向服務機構提出合約申索,此類風險敞口也可能很大。
疲軟或惡化的經濟狀況可能會對我們所依賴的服務商和其他第三方供應商造成流動性壓力。例如,由於越來越多的抵押人要求以延期償還計劃和/或其他減輕損失的形式提供救濟,如果抵押人不按月付款,服務商和在資本市場證券化交易中負責為拖欠的抵押人本金和利息付款提供資金的其他各方可能開始遇到財務困難。對該等服務機構或負責為該等墊款提供資金的其他人士的業務及營運可能造成重大負面影響。服務機構和其他相關方(尤其是非存款機構的實體)通常可用於為每月抵押貸款付款提供資金的流動性來源可能不足以滿足因拖欠和/或拖欠率大幅上升而可能導致的增加的需求。目前尚不清楚未來此類流動性壓力的程度,並將持續變化。
取消抵押品贖回權的過程,特別是在紐約、佛羅裏達和新澤西等司法取消抵押品贖回權的州(我們在這些州有很大的風險敞口),可能是漫長和昂貴的,完成取消抵押品贖回權所涉及的延遲和成本,然後通過出售清算REO財產,可能會大大增加任何相關的損失。 此外,在這樣的時候,作為所有權被帶到一個止贖財產,它可能需要更廣泛的恢復比我們估計在收購。 因此,大量喪失抵押品贖回權的住宅抵押貸款,特別是在上述各州,可能導致我們的住宅整體貸款組合遭受重大損失,並可能對我們的經營業績產生重大不利影響。此外,由於COVID-19大流行,聯邦、州及地方法律、法規、命令及條例限制止贖及驅逐補救措施。 未來為應對疫情或我們無法控制的其他事件而頒佈的任何類似限制可能會對該等投資的現金流產生不利影響。
聯邦、州和地方法規的不斷擴大以及對抵押貸款發起人和服務機構的調查可能會增加合規成本和違規風險,並可能對服務機構履行其服務義務的能力產生不利影響。
我們與第三方服務商合作,並依賴第三方服務商為我們通過合併信託投資的住宅抵押貸款提供服務。我們收購的MBS的抵押貸款也由債券發行人聘請的第三方服務機構提供服務。抵押貸款服務業務受到聯邦、州和地方政府當局的廣泛監管,並受到各種法律以及司法和行政決定的約束,這些法律和決定
對其很大一部分業務的限制和增加的合規成本。近年來,新的或修訂的法律法規的數量有所增加,監管機構已將抵押貸款服務確定為執法重點。一些司法管轄區和市政當局頒佈了限制還貸活動的法律,包括推遲或防止喪失抵押品贖回權或強制修改某些抵押貸款。
還提出或通過了聯邦法律和條例,這些法律和條例除其他外,可能阻礙服務機構迅速取消違約住房貸款的抵押品贖回權,並可能導致受讓人對住房貸款發放過程中的違規行為承擔責任。例如,由於新冠肺炎大流行引發的法規,美國疾病控制和預防中心(CDC)在2020年9月發佈了一項禁止驅逐的聯邦禁令,限制了止贖和驅逐補救措施,直到2021年8月被最高法院推翻。此外,抵押貸款機構和第三方服務商根據聯邦、州或地方法規,或作為與執法部門達成和解的一部分,自願建立了與其持有或服務的貸款有關的貸款修改計劃。這些聯邦、州和地方立法或監管行動導致修改我們的未償還抵押貸款,或我們直接通過合併信託或通過我們對住宅MBS的投資獲得的抵押貸款權益,可能會對此類投資的價值和回報產生不利影響。聯邦政府可能會鼓勵抵押貸款服務商進行此類貸款修改,以及旨在防止喪失抵押品贖回權的忍耐計劃和其他行動,即使此類貸款修改和其他行動不符合抵押貸款受益所有者的最佳利益。由於上述問題,我們的業務、財務狀況、經營結果以及向股東支付股息的能力(如果有的話)可能會受到不利影響。
我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能會受到限制。
與我們擁有的其他資產相比,REO資產的流動性較差。此外,房地產市場受到許多我們無法控制的因素的影響,例如整體和當地的經濟狀況、融資渠道、利率和供求情況。我們無法預測我們是否能夠以我們設定的價格或條款出售任何REO,或者潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。我們也無法預測找到願意的買家並完成REO銷售所需的時間長度。在某些情況下,我們可能需要花費現金來糾正缺陷、支付費用或進行改善,然後才能出售物業,而我們不能保證我們會有現金支付這些款項。因此,我們對REO的所有權可能會對我們的流動性和運營結果產生重大不利影響。
我們已經並可能在未來經歷我們某些投資證券的市值下降,導致我們的記錄減值,這已經並可能在未來對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的住宅抵押貸款證券的市值下降,被視為可供出售(或AFS),可能需要我們根據GAAP確認此類資產的減值。當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時,該證券被視為減值。如果我們打算出售減值證券,或者我們更有可能被要求在任何預期的復甦之前出售減值證券,那麼我們必須確認收益的費用,相當於投資的攤餘成本與其在資產負債表日期的公允價值之間的全部差額。如果我們預計不出售減值證券,則只有與信貸損失相關的減值部分通過計入收益確認,其餘部分通過我們綜合資產負債表上累積的其他全面收益/(虧損)(或AOCI)確認。通過其他綜合收益/(虧損)(或保險)確認的減值不會影響收益。在確認通過收益減值後,將為證券設立估值撥備。對收益中確認的信貸減值金額的確定是主觀的,因為這種確定是基於評估時可獲得的事實信息以及我們對未來業績和現金流預測的估計。因此,在收益中確認的減值的時間和金額構成了可能受到重大變化影響的重大估計。
我們對MSR相關資產的投資使我們面臨額外的風險。
截至2023年12月31日,我們在金融工具上的投資約為7990萬美元,其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接作為投資抵押品的基礎MSR。一般來説,我們有權從MSR的所有者那裏獲得某些現金流,這些現金流來自與MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。雖然我們不擁有MSR,但我們對MSR相關資產的投資間接使我們面臨與MSR相關的風險,例如MSR的流動性不足、與服務MSR相關的風險(例如,包括重大監管風險和成本)以及所有者成功管理其MSR投資組合的能力。此外,MSR的價值對提前還款利率的變化高度敏感。由於借款人能夠以較低的成本對貸款進行再融資,市場利率的下降通常與提前還款利率的上升有關。提前還款會導致相關MSR的現金流部分或全部損失。如果這些或其他與MSR相關的風險成為現實,我們與MSR相關的資產價值可能會大幅下降。
我們對抵押貸款發起人的投資使我們面臨額外的風險。
截至2023年12月31日,我們在某些貸款發起人身上擁有約1980萬美元的非控制性投資,我們定期從這些貸款發起人那裏獲得抵押貸款用於投資。這些投資採取了普通股和優先股的形式。與我們對住宅抵押貸款和抵押貸款支持證券的投資不同,我們對貸款發起人的投資是無擔保的,也不以發起人的任何財產為抵押。此外,我們不管理我們所投資的任何貸款發起人,而且由於我們的任何投資都不會使我們獲得任何貸款發起人的控股權,我們影響發起人的業務和運營的能力有限,在某些情況下,這一點非常有限。此外,由於這些貸款發起人是私人少數人持股企業,我們出售或以其他方式轉讓我們的投資(通常是非流動性的)的能力受到重大限制。如果我們所投資的一個或多個貸款發起人的業務和運營出現大幅下滑,或無法充分應對其可能遇到的管理、合規或運營挑戰,我們可能需要減記全部或部分適用投資,這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
商業目的貸款涉及高度的商業和金融風險。
我們的業務和活動包括利馬一號發起和提供服務的商業目的貸款。這些商業用途貸款包括以住宅和多户房產為抵押的短期貸款,這些貸款是向打算修復和再融資或出售房產以賺取利潤的非住户借款人提供的(過渡性貸款),以及向打算出租這些房產以產生收入的投資者提供的長期抵押貸款。這種借款人償還貸款的能力可能受到許多因素的不利影響,包括不利的當地或更普遍的經濟狀況,以及就過渡性貸款而言,借款人是否有能力在預算內按時成功完成重建工作。
此外,在以租賃物業為抵押的抵押貸款的情況下,如果從商業目的貸款借款人那裏租用住所的租户無法支付租金,不願支付租金,或者根據任何適用的容忍或豁免協議或計劃的條款,可以免除及時支付租金的要求,或者根本可以獲得豁免(政府贊助或強制執行的計劃可能會提供租金支付容忍或豁免計劃,或者根據房東可能以其他方式向租户提供的任何此類協議或計劃),則我們擁有的商業目的貸款的價值可能會受到嚴重損害。因此,借款人的財務狀況和前景惡化可能伴隨着貸款抵押品的惡化。
此外,由於過渡性貸款涉及處於過渡期的財產,它們可能比傳統按揭貸款涉及更大的損失風險。這類貸款通常用於收購和修復或改善獨户住宅投資物業的質量,通常作為借款人和/或物業在借款人出售物業或穩定物業並獲得長期永久融資之前的臨時融資解決方案。這些抵押貸款的典型借款人通常會發現一項被低估的資產,這些資產要麼管理不善,要麼處於復甦的市場中。如果資產所在的市場未能按照借款人的預測改善,或者借款人未能改善資產管理的質量或資產的價值,借款人可能得不到足夠的資產回報來償還過渡性貸款,我們承擔可能無法收回部分或全部投資的風險。此外,借款人可以使用傳統抵押貸款的收益來償還這類抵押貸款。因此,這些貸款面臨借款人無法獲得永久融資以償還過渡貸款的風險。
與我們投資的其他抵押貸款類似,商業用途貸款也面臨借款人違約、破產、欺詐和其他損失的風險。因此,我們承擔本金損失和不支付利息和費用的風險。
抵押抵押品的價值與貸款本金和未付利息之間的不足程度。如果我們在這些貸款上遭受此類損失,我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。
此外,儘管利馬一號發起的貸款是商業目的貸款,但它們仍然受到州和聯邦政府的嚴格監管,包括髮放、承銷、許可和服務。如果利馬One的業務和運營大幅下滑,或以其他方式無法充分應對管理、合規或運營挑戰,可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。
提前還款和再投資風險
我們若干住宅按揭資產的按揭貸款提前還款率可能對我們的盈利能力造成重大不利影響,或可能要求我們在不利市況下出售資產。
一般來説,抵押我們某些住宅抵押資產的抵押可以隨時預付,而不會受到懲罰。當借款人在出售或再融資其抵押財產後償還抵押貸款時,就會產生提前還款。當我們收購以住宅按揭貸款為抵押的資產時,我們預計相關按揭貸款將按預計利率預付,再加上預期的息票收入,為我們提供該資產的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產,然後借款人以比我們預期更快的速度預付基礎抵押貸款,增加的預付款將導致此類資產的收益率低於預期,因為我們將被要求在加速的基礎上攤銷相關溢價。相反,如果我們以低於票面價值的折扣價購買住宅抵押貸款,而借款人隨後以比我們預期更慢的速度預付基礎抵押貸款,那麼減少的預付款將導致資產收益率低於預期和/或可能導致資產公允價值的下降,這將導致資產的公允價值下降,如果資產的公允價值低於AFS證券的公允價值,將導致損失。
抵押貸款的提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政府和其他我們無法控制的因素的影響。因此,提前還款率無法準確預測,沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款風險的影響。在利率下降的時期,抵押貸款的提前還款利率通常會上升。由於提前還款風險,我們某些資產的市值可能會比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。如果一般利率同時下降,我們很可能無法將我們收到的提前還款收益再投資於收益率與預付資產收益率一樣高的資產。
與我們使用槓桿有關的風險
我們的業務策略涉及使用槓桿,我們可能無法達到我們認為的最佳槓桿水平,或者我們可能變得過度槓桿化,這可能對我們的流動性、運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
我們的業務戰略涉及到借款或“槓桿”的使用。我們用借來的資金為我們的投資組合提供資金,並收購額外的投資資產。雖然我們沒有被要求維持任何特定的債務股本比率,但我們的某些借款協議包含了一些條款,要求我們的債務股本比率不能超過指定的水平。未來抵押品價值合同要求超過回購交易貸款金額的增加、我們住宅抵押投資市場價值的下降、利率波動性的增加以及可接受融資的變化可能導致我們無法實現我們認為是最佳的槓桿量。如果市場狀況的變化阻止我們的投資達到預期的槓桿率,或導致我們的融資成本相對於槓桿資產的收入增加,我們可供分配給股東的資產和現金的回報可能會減少。如果我們用借來的資金購買的住宅按揭投資的利息收入不足以支付相關借款的利息支出,我們將出現淨利息損失,並可能出現經營淨虧損。由於我們的槓桿結構,這些損失可能是巨大的。在經濟放緩或衰退期間,與槓桿相關的風險更為嚴重。使用槓桿來為我們的住宅按揭投資融資涉及許多其他風險,其中包括:
•如果我們無法以可接受的利率續期借款,可能會迫使我們在不利的市場條件下出售資產,這可能會對我們的流動性和盈利能力造成重大不利影響。由於我們為長期住宅按揭投資提供資金的部分借款是根據短期回購協議進行的,我們能否實現投資目標,取決於我們能否借入足夠的資金,並依賴於
可接受的條款,以及我們持續續期或替換到期借款的能力。我們的回購協議信用額度可由我們的貸款人酌情續期,因此不包含有保證的展期條款。我們日後能否進行回購交易,將視乎我們為取得特定借款而承諾的住宅按揭投資的市值、是否有可接受的融資及市場流動資金,以及當時借貸市場存在的其他情況而定。如果我們無法續借或替換即將到期的借款,我們可能會被迫出售資產,包括處於未實現虧損狀態的資產,以維持流動性。強迫銷售,特別是在不利的市場條件下,可能會導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的住宅按揭投資以低於該等資產的攤銷成本(即成本基準)的價格清盤,我們將蒙受損失,這可能會對我們的收益造成重大不利影響。
•我們資產市值的下降可能會導致追加保證金通知,迫使我們在不利的市場條件下出售資產,這可能會對我們的流動性和盈利能力產生重大不利影響。一般而言,我們住宅按揭投資的市值會受到利率、當時的市場收益率及其他市況(包括一般經濟狀況、房價及整體房地產市場)變動的影響。我們住宅按揭投資的市值下降可能會限制我們以此類資產為抵押借款的能力,或導致貸款人發起追加保證金通知,這需要承諾提供額外的抵押品或現金,以重新建立我們回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。例如,在過去的市場混亂期間,我們經歷了明顯更高的追加保證金要求,貸款人要求對我們的回購協議進行更高的“折價”(即抵押品價值與借給借款人的金額之間的差額)。張貼額外的抵押品或現金來支持我們的信貸將減少我們的流動性,並限制我們利用資產的能力,這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。因此,我們可能被迫出售一部分資產,包括處於未實現虧損狀態的MBS,以維持流動性。
•涉及主要金融機構或我們的一家貸款人的不利事態發展可能會導致我們的借款能力迅速下降,並對我們的流動性和盈利能力產生實質性的不利影響。涉及一家或多家主要金融機構或整個金融市場的重大不利發展可能導致我們的貸款人減少我們根據回購協議可獲得的資金,或完全終止此類回購協議。因為我們所有的回購協議都是未承諾的,可以由我們的貸款人酌情續訂,我們的貸款人幾乎可以隨時決定減少或終止我們獲得未來借款的機會,這可能會對我們的業務和盈利能力產生實質性的不利影響。此外,如果我們的一些貸款人不願意或無法繼續向我們提供融資,我們可能會被迫出售資產。,包括處於未實現虧損狀態的MBS,以維持流動性。強迫銷售,特別是在不利的市場條件下,可能會導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的住宅按揭投資以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算,我們將會蒙受損失,這可能會對我們的收益造成不利影響。此外,全球金融市場的任何不確定性或歐洲疲弱的經濟狀況都可能導致上述條件對我們的歐洲貸款交易對手產生更明顯的影響。
•我們的 我們的槓桿率下降可能會對盈利能力造成實質性的不利影響。只要我們通過槓桿資產和借貸成本賺取的利息和其他收入之間的正價差,我們相信我們通常可以通過使用更高的槓桿來提高我們的盈利能力。然而,不能保證回購融資仍將是我們資產的長期融資的有效來源。我們使用的槓桿量可能是有限的,因為我們的貸款人可能無法以可接受的利率向我們提供資金,或者他們可能要求我們提供額外的抵押品來確保我們的借款。如果我們的融資策略不可行,我們將不得不為我們的資產尋找其他形式的融資,而這些融資方式可能無法以可接受的條件或利率提供給我們。此外,為了應對某些利率和投資環境或市場流動性的變化,我們可以採取一種策略,通過出售資產或在資產攤銷和/或預付時不將本金支付進行再投資來降低槓桿,從而減少我們相關借款的未償還金額。這種行動可以減少利息收入、利息支出和淨收入,其程度將取決於資產和負債的減少程度以及出售資產的銷售價格。
•如果我們回購交易的交易對手在交易期限結束時未能履行將標的證券回售給我們的義務,或者如果我們未能履行回購協議下的義務,我們可能會招致損失。當我們從事回購交易時,我們通常將證券轉讓給貸款人(即回購協議交易對手),並從這些貸款人那裏獲得現金。因為當我們最初將證券轉讓給貸款人時,我們從貸款人那裏收到的現金低於這些證券的價值(這種差額稱為“減記”),如果貸款人未能履行將相同證券轉移回我們的義務,我們將在交易中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。我們的
在抵押貸款和與抵押貸款相關的資產以及更廣泛的金融市場的市場狀況大幅波動期間,交易對手違約的風險可能更加明顯。截至2023年12月31日,我們對以下融資協議交易對手的股東股權風險超過5%:富國銀行(約14.9%)、巴克萊銀行(約8.9%)和丘吉爾(約8.0%)。
此外,一般而言,如果我們在與特定貸款人的回購交易中違約,該貸款人可以選擇終止交易,並停止與我們進行額外的回購交易。此外,我們的一些回購協議包含交叉違約條款,因此,如果在任何一項協議下發生違約,我們其他回購協議下的貸款人也可以宣佈違約。我們在回購交易中產生的任何損失都可能對我們的收益產生實質性的不利影響,從而對我們可用於分配給股東的現金產生不利影響。
•我們使用回購協議借錢,可能會讓我們的貸款人在破產時擁有更大的權利。根據回購協議進行的借款可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇。如果我們其中一項回購協議下的貸款人違約,我們可能很難收回作為抵押品質押給該貸款人的資產。在回購協議期限內貸款人破產或破產的情況下,根據適用的破產法,貸款人可被允許撤銷合同,我們向貸款人提出的損害賠償請求可被簡單地視為無擔保債權人。此外,如果貸款人是受1970年《證券投資者保護法》約束的經紀商或交易商,或受1950年《聯邦存款保險法》約束的受保存款機構,我們行使根據回購協議追回證券的權利或因貸款人破產而獲得賠償的能力可能會受到這些法規的進一步限制。這些索賠將受到重大延誤,如果收到,可能會大大低於我們實際遭受的損害。此外,在我們無力償債或破產的情況下,某些回購協議可能有資格根據破產法獲得特殊待遇,其效果之一是允許協議下的債權人規避破產法中的自動中止條款,並毫不拖延地接管和清算我們的回購協議下的抵押品。在抵押貸款和抵押貸款相關資產以及更廣泛的金融市場狀況大幅波動的時期,我們與貸款人破產或破產相關的風險可能會更加明顯。
我們的借貸成本相對於我們從投資中獲得的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生重大不利影響。
我們的收益主要來自我們從投資組合中賺取的利息收入減去購買溢價和折扣的淨攤銷與我們為借款支付的利息支出之間的差額。我們主要依靠回購協議和其他融資安排下的借款,為購買住宅抵押貸款投資提供資金。我們的融資安排通常比抵押貸款投資的到期日更短。儘管我們的大多數投資都會根據相應利率指數的變化隨着時間的推移而調整利率,但我們為借款支付的利息可能會以比我們從投資中賺取的利息更快的速度增長。一般來説,如果我們借款的利息支出相對於我們從投資中賺取的利息收入增加,我們的盈利能力可能會受到實質性的不利影響,包括以下原因:
•利率的變化,無論是週期性的還是非週期性的,都可能對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。利率對許多因素高度敏感,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治狀況,以及其他我們無法控制的因素。一般來説,我們通過回購交易形式的借款為收購我們的投資提供資金,這使我們面臨融資資產的利率風險。我們的借款成本是根據當時的市場利率計算的。由於我們的回購交易開始時的期限通常為1至6個月,我們借款的利率通常比我們的投資利率調整得更頻繁(因為新的回購交易是在現有回購交易到期時進行的)。在利率上升期間,我們的借貸成本通常會以比我們投資組合槓桿部分的利息收入更快的速度增長,這可能導致我們的淨息差和淨息差下降。任何此類下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產/負債構成(包括對衝交易的影響),以及利率上升的幅度和期限。此外,短期利率上升亦可能對住宅按揭投資的市值造成負面影響。利率在2022年和2023年大幅增加,2024年可能繼續保持在高位。因此,在這些期間,我們可能會經歷淨收益的減少或淨虧損,這可能會對我們向股東的分配產生負面影響。
通貨膨脹的影響可能會對我們的財務表現產生不利影響。
以某些指標衡量,通貨膨脹率達到了1982年以來的最高水平,通脹壓力已經從疫情早期的商品擴大到包括住房費用和一些勞動密集型服務。通脹的快速加速導致美聯儲的貨幣政策立場突然轉變,因為他們不再認為這些價格壓力是“暫時的”。為了控制通脹,美聯儲在2022年7次上調聯邦基金利率,隨後在2023年11次加息。儘管市場預計2024年將降息,但目前尚不清楚這樣的降息是否或何時會發生。隨着美聯儲上調聯邦基金目標利率,短期和長期利率之間的利差可能會進一步壓縮。鑑於我們依賴短期借款來產生利息收入,而且收益率曲線繼續趨平,甚至最近出現倒置,或者如果美聯儲發現自己在通脹方面繼續落後,並更積極地收緊目前的預測,我們的運營、財務狀況和業務結果可能會受到實質性的不利影響。有關利率影響的詳細討論,請參閲本年度報告表格10-K第II部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”下的“利率風險”。
我們目前的某些貸款人要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約,未來的貸款人可能也會要求這樣做。
我們根據各種協議借錢為我們的住宅抵押貸款投資融資,通常包括慣例陳述、擔保和契諾,但也可能包含更具限制性的補充條款和條件。雖然特定於每個主回購或貸款協議,但典型的補充條款包括最低股本、槓桿率和與一段時間內股本或淨收入下降有關的業績觸發因素的要求。如果吾等未能履行或滿足任何契諾、補充條款或陳述及保證,吾等可能會在受影響的協議下違約,而該等貸款人可選擇宣佈該等協議下所有未清償的款項即時到期及應付,以該等協議下所質押的抵押品強制執行其各自的權益,並限制吾等進行額外借款的能力。我們的某些融資協議包含交叉違約或交叉加速條款,因此,如果根據任何一項協議發生違約或債務加速,我們其他協議下的貸款人也可以宣佈違約。此外,根據我們的回購協議,我們通常被要求在此類協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降時,向貸款人質押額外的資產,而這些貸款人要求額外的抵押品,可能是額外的證券、貸款或現金。
未來的貸款人可能會對我們施加類似或額外的限制和其他契約。 倘我們未能符合或滿足任何該等契諾,則我們可能違反該等協議,而我們的貸款人可選擇宣佈未償還款項到期應付、要求張貼額外抵押品及就當時存在的抵押品強制執行其權益。 我們還可能受到交叉違約和加速權利的限制,就抵押債務而言,我們還可能受到在違約時追加抵押品和取消抵押品贖回權的限制。 此外,這也可能使我們難以滿足必要的資格要求,以保持我們作為美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金的地位。
依賴某些類型的融資結構使我們面臨風險,這可能導致我們遭受損失。
我們將證券化融資用於我們的某些住宅整體貸款投資。 在此類結構中,我們的融資來源通常僅對我們贊助的特殊目的載體提出索賠,而不是對我們提出一般索賠。 在進行任何該等融資前,我們一般尋求以相對短期的回購協議為投資提供資金,直至累積足夠的資產組合為止。 因此,我們面臨的風險是,在任何短期回購協議可用的期間,我們將無法獲得足夠的合格資產或證券,以最大限度地提高證券化的效率。 我們亦須承擔風險,即倘我們需要更多時間尋求及收購足夠合資格資產或證券以進行證券化,我們將無法取得新的短期回購協議或於任何短期回購協議屆滿後無法重續該等協議。 此外,資本市場的條件可能會使任何此類證券化的發行對我們的吸引力降低,即使我們確實擁有足夠的合格資產或證券。 雖然我們通常打算保留根據此類證券化發行的部分權益,因此仍對此類證券化中包含的任何投資承擔風險,但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資直接所有權相關的整體風險敞口,包括違約風險。 如果我們無法獲得和更新短期回購協議或完善證券化以長期為選定的投資提供資金,我們可能需要尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資或在不合適的時間或價格清算資產。
該等融資安排要求我們就作為借款抵押品的資產作出若干陳述及保證。 儘管我們對所收購的資產進行盡職調查,但我們就該等資產作出的某些陳述和保證最終可能被確定為不準確。 此類陳述和保證可能包括但不限於留置權的有效性、沒有拖欠税款或其他問題。
留置權;貸款遵守所有地方、州和聯邦法律,並交付完善留置權所需的所有文件。 如果違反聲明或保證,我們可能需要回購受影響的貸款,向某些違約方支付賠償金或解決與此類違約相關的任何索賠。 此外,我們可能對我們購買貸款的賣方有有限的追索權或沒有追索權。 此類追索權可能因各種因素而受到限制,包括賣方沒有與我們提供的陳述或合同到期相對應的陳述或保證。違反聲明或保證可能會對我們的經營業績和流動性產生不利影響。
我們的某些融資安排由一家或多家評級機構評級,我們可能會在未來贊助由信貸機構評級的融資。 有關機構或評級機構可隨時暫停評級通知。 評級機構的延遲可能導致我們無法及時獲得新票據的評級,這可能對借款的可用性或利率、預付利率或其他融資條款產生不利影響,並對我們的經營業績和流動性產生不利影響。 此外,如果我們無法獲得其他機構的評級,投資者對未評級票據的需求有限,可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。
網絡安全風險
維護網絡安全及數據安全對我們的業務至關重要,網絡安全事件可能對我們的聲譽造成嚴重損害,並對我們的業務及財務業績產生重大不利影響。
當我們獲得或發起房地產抵押貸款時,我們會掌握借款人的非公開個人信息,威脅行為者可能會利用這些信息從事欺詐活動或盜竊。我們可能會與第三方共享這些信息,例如貸款次級服務機構、外部供應商、有興趣從我們這裏獲得此類貸款的第三方,或以此類貸款為抵押向我們提供信貸的貸款人。自2014年以來,我們已收購超過30,000宗住宅按揭貸款,而我們於2021年7月收購的Lima One附屬公司自2011年成立以來已發放數千宗按揭貸款。
我們為保護個人信息和防止網絡安全事件而實施的安全措施可能會因第三方行動而受到損害,包括計算機黑客故意的不當行為、網絡攻擊、“網絡釣魚”攻擊、服務提供商或供應商的錯誤,或第三方和不良行為者(包括第三方服務提供商)的瀆職或其他故意或無意的行為。此外,借款人數據,包括個人身份信息,可能會由於我們的員工、獨立承包商或與我們合作或代表我們工作的其他人的意外、錯誤或瀆職行為而丟失、暴露或被未經授權訪問或使用。我們的服務器和系統,以及我們的服務提供商的服務器和系統,可能容易受到計算機惡意軟件、入侵、拒絕服務攻擊以及未經授權訪問我們的計算機系統的類似中斷的攻擊,這可能導致有人未經授權訪問借款人的數據或我們的數據,包括其他機密商業信息。在過去,我們經歷了對某些數據和信息的未經授權的訪問。我們的網絡安全系統和程序旨在保護這類數據和信息;然而,它們可能無法有效地防止未來未經授權的訪問。此外,由於用於未經授權訪問或危害系統的技術經常變化,而且通常直到針對目標啟動時才被識別,因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。我們還可能遇到網絡安全事件,這些事件可能在很長一段時間內都不會被發現。
我們可能對個人信息因破壞我們或我們的第三方和服務提供商存儲這些信息的系統的安全性而受到的損失承擔責任,任何此類責任都可能是實質性的。即使我們對此類損失不負責任,任何違反這些系統的行為都可能使我們面臨通知受影響個人和向他們提供信用監控或其他服務的實質性成本,以及監管罰款或處罰。此外,任何對這些系統的破壞都可能擾亂我們的正常業務運營,並使我們面臨聲譽損害和業務、收入和利潤損失的風險。我們針對此類損失的風險投保的任何保險可能不足以彌補實際損失,或者可能不適用於與任何特定違約有關的情況。我們可能無法以我們可以接受的價格或條款獲得網絡安全保險。
網絡安全事件還可能嚴重損害我們在現有和潛在貸款賣家、借款人和與我們有業務往來的第三方中的聲譽。任何公開的安全問題影響我們的業務和/或此類第三方的業務,可能會對市場對我們產品的看法產生負面影響,並阻礙市場參與者與我們做生意。隨着我們繼續增加對互聯網的依賴,以及對基於網絡的產品和網絡安全的使用,這些風險在未來可能會增加。
我們依賴信息系統,它們的故障(包括與網絡安全事件有關的故障)可能會嚴重擾亂我們的業務。
我們的業務高度依賴我們的信息和通信系統,包括包含或使用開源軟件的系統。我們系統的任何故障或中斷或網絡安全事件都可能導致我們的證券交易活動延遲或出現其他問題,這可能對我們的經營業績、我們普通股和其他證券的市場價格以及我們向股東支付股息的能力產生重大不利影響。我們使用開源軟件會帶來特別的風險,包括潛在的安全漏洞、許可合規性問題和質量問題。此外,我們還面臨與我們有業務往來或為我們的業務活動提供便利的任何第三方的經營失敗、終止或能力限制的風險,包括我們用來促進我們的證券交易的結算代理或其他金融中介機構以及我們的貸款服務商。
計算機惡意軟件、病毒、黑客和網絡釣魚以及網絡安全事件在我們的行業中變得更加普遍,未來可能會發生在我們的系統上。此外,由於全面過渡到遠程工作環境,發生此類事件的風險較高。我們可能無法完全防範網絡風險和網絡安全事件,而且我們可能容易受到信息技術系統面臨的新的和不斷變化的威脅。我們嚴重依賴金融、會計和其他數據處理系統。很難確定我們的網絡或系統(或我們的貸款人和服務商等的網絡或系統)的任何特定中斷或網絡安全事件或安全漏洞,或任何未能維護我們技術基礎設施的性能、可靠性和安全性,可能直接造成什麼負面影響(如果有的話)。因此,任何此類計算機惡意軟件、病毒、黑客攻擊、網絡釣魚和網絡安全事件都可能對我們的運營產生負面影響。
與抵押貸款融資和信貸市場以及一般金融市場的不利發展有關的風險
抵押貸款和抵押貸款相關資產的市場狀況以及更廣泛的金融市場可能對我們投資的資產的價值產生重大不利影響。
我們的經營業績受到抵押貸款和抵押貸款相關資產(包括MBS)市場狀況以及更廣泛的金融市場和整體經濟狀況的重大影響。金融市場狀況的重大不利變化導致被迫出售大量抵押貸款和其他金融資產,將導致抵押貸款和抵押貸款相關資產市場的大幅波動,並可能給我們自己和某些其他市場參與者造成重大損失。此外,對實際或預期的低經濟增長率、更高的失業率或未來美國貨幣政策的不確定性的擔憂可能會加劇利率波動。我們的投資價值下降,或感覺到市場對其價值的不確定性,可能會使我們難以以有利的條款獲得融資,或根本無法獲得融資,或使我們難以遵守任何已實施的融資安排的條款。此外,更廣泛的住宅抵押貸款和MBS市場的波動性增加和/或惡化可能會對我們的投資表現和市場價值產生重大不利影響。
我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生重大不利影響。
構成我們投資組合的資產和我們收購的資產不在交易所交易。我們的部分投資在轉售方面受到法律和其他限制,在其他方面通常不如交易所交易證券的流動性。我們投資的任何流動性不足可能會使我們在需要或希望出售此類投資時難以出售。此外,如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分,我們可能會實現比我們之前記錄的投資價值少得多的價值。此外,我們在清算對企業實體的投資的能力方面可能面臨其他限制,只要我們擁有或可能被歸因於關於該企業實體的重大、非公開信息。因此,我們根據經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能相對有限,這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期效果或使我們的業務受益,並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的業務受到嚴格監管。2010年7月,美國國會頒佈了《多德-弗蘭克法案》,部分目的是對對美國金融市場具有重要意義的銀行實體和其他組織施加重大投資限制和資本金要求。例如,《多德-弗蘭克法案》對某些銀行實體的自營交易活動施加了重大限制,並對美聯儲監管的其他具有系統重要性的實體和活動施加了更高的資本金要求和從事此類活動的數量限制。多德-弗蘭克法案也尋求改革
資產支持證券化市場(包括MBS市場),要求保留證券化資產池中固有的部分信用風險,並施加額外的登記和披露要求。《多德-弗蘭克法案》還對住房抵押貸款的發放和償還施加了重大的監管限制。多德-弗蘭克法案的廣泛要求以及監管機構(如商品期貨交易委員會、商品期貨交易委員會、聯邦存款保險公司、美聯儲和美國證券交易委員會)的實施可能會對金融市場產生重大影響,並可能影響融資、衍生品或抵押貸款證券的可獲得性或條款,其中每一個都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
聯邦消費者保護法律和法規規範住房抵押貸款的承保和發起人的放貸流程、標準和對借款人的披露。這些法律和法規包括CFPB的“償還能力”和“合格抵押貸款”規定。此外,還有其他各種聯邦、州和地方法律法規,旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性貸款做法。例如,根據《多德-弗蘭克法案》擴大的1994年聯邦《住房所有權和權益保護法》(簡稱HOEPA)禁止在住房抵押貸款中納入某些條款,這些條款的抵押利率或發起成本超過規定水平,並要求借款人在發起之前獲得某些披露。由1-4個家庭住宅擔保的商業用途貸款也受到聯邦和州的監管。多德-弗蘭克法案授予CFPB執法權和廣泛的酌情監管權,以禁止或條件CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與按揭貸款有關的條款、行為或做法,並採取CFPB認為必要或適當的其他行動,以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。多德-弗蘭克法案還影響了抵押貸款(和其他資產)的證券化,要求證券化公司保留風險,並要求監管評級機構。根據《多德-弗蘭克法案》,已經發布了許多法規,包括關於抵押貸款服務、承保和貸款發起人補償的法規,以及今後可能發佈的其他法規。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂和解釋,這些要求可以而且確實會發生變化,聯邦和州立法者和監管機構最近的趨勢是對抵押貸款行業普遍採取更嚴格的法律、法規和調查程序。因此,我們目前無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況,或回購融資和其他形式借款的環境,機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境,1-4個家庭住宅物業擔保的商業目的貸款的發起,以及證券化行業。我們認為,多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款發放和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
一些州已經或可能頒佈類似的法律或法規,在某些情況下,這些法律或法規可能會施加比聯邦法律和法規更大的限制和要求。此外,根據一些州的反掠奪性貸款法,某些住房抵押貸款的發起,包括根據適用法律被歸類為“高成本”貸款的貸款,必須滿足關於借款人的淨有形利益測試。這一測試,以及“償還能力”和“合格抵押貸款”規定的某些標準,可能具有高度的主觀性和可讀性。因此,即使發起人合理地認為住宅按揭貸款不符合適用的標準或測試,法院仍可裁定該貸款不符合適用的標準或測試。住房抵押貸款發起人或服務商未能遵守聯邦消費者保護法律和法規,可能會使我們或作為這些貸款的受讓人或購買者(或作為這些貸款支持的證券的投資者)面臨罰款和喪失抵押品贖回權的抗辯,包括通過補償或抵消損害和成本,對於某些違規行為,包括所有財務費用和消費者支付的費用的總和,並可能導致取消受影響的住房抵押貸款,這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。同樣,對於我們發起的任何抵押貸款,如果我們或服務商未能遵守聯邦或州法律法規,我們或這些貸款的受讓人或購買者(如果我們將這些貸款出售給這些貸款支持的證券的投資者)可能面臨罰款和抗辯而喪失抵押品贖回權,包括通過補償或抵消損害和成本,對於某些違規行為,包括借款人支付的所有財務費用和費用的總和,並可能導致受影響的住宅抵押貸款的撤銷,這可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。
此外,美國政府、美聯儲、美國財政部和其他政府和監管機構也加強了對我們行業的關注和審查。美國國會繼續提出新的立法建議,可能會進一步大幅加強對我們行業的監管,對行業內公司的運營和一般能力施加限制,使其能夠按照歷史慣例開展業務,包括在補償、利率、金融產品提供和披露領域,並對消費者住宅房地產抵押貸款的破產程序產生影響等。國際金融監管機構正在研究為具有系統重要性的實體制定標準,例如那些被第三次巴塞爾協議(巴塞爾協議III)考慮由國內實體合併的實體。我們無法預測此類行動是否或何時可能發生,或此類行動可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。
美聯儲在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構MBS的計劃,試圖降低較長期利率,並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下,通過美國財政部和美聯儲制定的計劃購買的機構MBS的投資組合可持有至到期,並可根據抵押貸款市場情況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會在這些投資組合的剩餘期限內對機構MBS的定價和可用性產生不利影響。
為了應對新冠肺炎疫情,為房主提供了廣泛的法律保護,包括暫停止贖和容忍條款,包括通過2020年3月27日簽署成為法律的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(或CARE法案),以及聯邦住房管理局和商品期貨交易委員會發布的規則和信件。為擁有聯邦支持的抵押貸款的借款人提供的止贖和忍耐保護,無論拖欠狀況如何,都被多次延長。如果未來新冠肺炎疫情死灰復燃或再次爆發公共衞生危機,類似措施可能會重新出台,這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
監管風險和與1940年《投資公司法》相關的風險
我們的業務受到廣泛的監管。
我們在一個受高度監管的行業中運營,不斷變化的美國聯邦、州和地方法律和法規可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。
我們的業務受到聯邦和州政府當局、自律組織和證券交易所的廣泛監管。我們被要求遵守許多聯邦和州法律。我們被要求遵守許多聯邦和州法律。與抵押貸款有關的法律、法規、規則和司法和行政決定包括與《房地產清算程序法》(或RESPA)、平等信貸機會、公平貸款、公平信用報告、真實放貸、公平收債做法、服務人員保護、遵守淨資產和財務報表交付要求、遵守美國聯邦和州披露和許可要求、設定最高利率、財務收費和其他收費、合格抵押貸款、擔保交易、支付處理、託管、減少損失、催收、止贖、收回和索賠處理程序有關的法律、法規、規則和司法和行政決定。以及規定使用和保護借款人的非公開個人財務信息的其他貿易慣例和隱私法規。我們的按揭貸款服務商也必須遵守其中許多法律要求。
構成這一監管框架的法律、規則和條例經常變化,對現有法律、規則和條例的解釋和執行也是如此。我們受制於的一些法律、規則和法規主要是為了保護和保護消費者,而不是股東或債權人。我們可能會不時收到聯邦和州機構的請求,要求提供有關我們業務活動的政策、程序和實踐的記錄、文件和信息。為了遵守這些政府法規,我們會產生巨大的持續成本。
特別是,《多德-弗蘭克法案》導致了美國金融服務業的全面改革,其中包括:(I)創建金融穩定監督委員會,以確定金融公司、活動和做法構成的新出現的系統性風險,並改善美國聯邦機構之間的合作;(Ii)成立CFPB,授權頒佈和執行與金融產品和服務(包括抵押貸款和服務)有關的消費者保護法規,並對抵押貸款和抵押服務的參與者行使監督權;(Iii)為銀行和銀行控股公司建立加強的資本和審慎標準,(Iv)加強對金融市場的監管,包括衍生品和證券化市場;及(V)修訂《貸款法》和《抵押貸款證券化條例》,旨在加強對消費者在按揭發放和按揭服務方面的保護,包括披露、發起人賠償、最低還款標準、提前還款考慮事項、評估和減少損失及其他還款要求。不可預測的事件,如新冠肺炎疫情,可能會造成經濟衝擊,聯邦、州和地方政府對此做出迴應,賦予借款人和租户新的權利和保護。某些聯邦和州監管機構繼續考慮對非銀行服務機構應用監管審慎標準的提議,這可能會影響我們的服務提供商,包括服務機構的監管方式。此外,現任總統政府可能會更積極地將監管和執法工具集中在住房抵押貸款機構和服務商身上,這可能會導致更嚴格的監管審查,並可能增加對確定不遵守適用要求的處罰。
雖然我們不直接為住宅按揭貸款提供服務(但由Lima One發起和提供服務的商業用途貸款除外),但由於擁有MBS和住宅整體貸款,我們必須遵守各種聯邦和州法律、法規和規定。這些規則一般側重於消費者保護,除其他外,包括根據《多德-弗蘭克法案》和1999年《格拉姆-利奇-布萊利金融現代化法案》(或格拉姆-利奇-布萊利法案)頒佈的規則。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂和解釋,這些要求可以而且確實會發生變化,聯邦和州立法者和監管機構最近的趨勢是增加與抵押貸款行業相關的法律、法規和調查程序。例如,自2021年3月1日起,一般QM最終規則對一般合格抵押貸款的定義做出了某些更改,而經驗豐富的QM最終規則創建了一個新的合格抵押貸款類別,稱為“經驗QM”貸款,如果它是第一留置權、固定利率貸款,在36個月的調整期內滿足某些業績要求,並由發起債權人或第一購買者在投資組合中持有直至調整期結束,符合對產品功能和點數和費用的一般限制,並滿足某些承保要求,則有資格成為經驗QM貸款。為證明在第二市場出售的貸款符合這些要求,對必要政策和程序的這些修訂和改變可能會增加包括我們在內的按揭貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
此外,聯邦住房金融局、美國財政部、聯邦儲備委員會或其他美國政府機構採取或提議採取的行動,旨在規範機構MBS的發起、承銷指南、服務指南、服務補償和其他方面,可能會對我們的業務和業務模式以及運營和流動性的結果產生間接的、有時是直接的影響。舉例來説,按揭證券市場的貸款發起人及服務商、投資者及其他參與者,可使用適用於機構按揭證券的監管指引,作為非機構按揭證券的指引或運作程序。此外,機構MBS承銷指引的改變通常會影響類似或互補性的非機構MBS的供應。
儘管我們相信我們的業務和投資的結構符合現有的法律和監管要求和解釋,但監管和法律要求的變化,包括立法者和監管機構對其解釋和執行的變化,可能會對我們的業務和我們的財務狀況、流動性和運營結果產生實質性的不利影響。
某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住房抵押貸款的許可證。如果任何此類許可要求適用,而我們無法及時或根本無法獲得此類許可,我們實施業務戰略的能力可能會受到不利影響,這可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。
某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住房抵押貸款的許可證。我們目前沒有任何這樣的許可證,也不能保證我們能夠及時或根本不能保證我們能夠獲得它們,或者如果我們獲得了,我們將能夠保持它們。對於這些許可證,我們將被要求遵守各種信息報告和其他監管要求,以維護這些許可證,並且不能保證我們能夠持續滿足這些要求。我們未能獲得或維持此類牌照,或我們無法進入另一種符合監管規定的結構,例如與作為受託人的聯邦特許銀行建立信託以購買和持有住宅抵押貸款,如果此類許可要求適用,可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力。作為獲得此類許可證的替代,我們將我們獲得的住宅抵押貸款貢獻給我們或我們的子公司持有實益權益的一個或多個信託;這些住宅抵押貸款的所有權由一個或多個聯邦特許銀行作為受託人持有,這可能免除州許可要求。不能保證信託的使用將滿足免除許可要求的要求,因為監管機構可能會對適用法律採取不同的解釋。我們知道有一家州監管機構詢問了我們對信託結構的使用。如果需要,不能保證我們能夠及時或完全獲得必要的許可證,或者其他必要的司法管轄區,這可能會限制我們投資於住宅抵押貸款的能力。我們未能獲得和維護所需的許可證可能會使我們面臨處罰或其他索賠,並可能影響我們獲得足夠和理想的抵押貸款供應以實施我們的證券化計劃的能力,因此可能會損害我們的業務。
根據《投資公司法》維持我們的註冊豁免,對我們的業務施加了重大限制。
我們的經營方式是,我們或我們的任何子公司都不需要根據《投資公司法》註冊為投資公司。《投資公司法》第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人,或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人。《投資公司法》第3(A)(1)(C)節將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務,並擁有或擬收購價值超過發行人總資產價值40%的投資證券的任何發行人(不包括美國
政府證券和現金項目)在未合併的基礎上(即40%測試)。除其他事項外,“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券,這些證券本身不是投資公司,也不依賴於《投資公司法》第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對私人基金的投資公司定義的例外。
我們是一家控股公司,主要通過全資子公司開展房地產業務。我們經營房地產業務,因此我們不屬於投資公司的定義,因為在未合併的基礎上,我們調整後的總資產價值中,只有不到40%將由“投資證券”組成。根據《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)條,我們未來可能成立的任何全資或控股子公司發行的證券,不屬於投資公司的定義,連同我們可能擁有的任何其他投資證券,其價值不得超過我們在未合併基礎上調整後總資產價值的40%。我們監控我們的持股,以確保持續和持續地遵守40%測試。這一要求限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外,我們和我們的子公司可能獲得的資產受到投資公司法的規定、根據投資公司法頒佈的規章制度和美國證券交易委員會員工解釋性指導的限制,這可能會對我們的業績產生不利影響。此外,我們認為,根據《投資公司法》第3(A)(1)(A)條,我們不會被視為投資公司,因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反,通過我們的全資子公司,我們將主要從事這些子公司的非投資公司業務。
如果我們子公司發行的證券價值不受《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)節所定義的投資公司的限制,與我們擁有的任何其他投資證券一起,在未合併的基礎上超過我們調整後總資產的40%,或者如果一個或多個此類子公司未能保持例外或豁免《投資公司法》,除其他事項外,我們可能被要求(A)大幅改變我們開展業務的方式,以避免被要求註冊為投資公司,(B)以我們不會選擇的方式或時間出售我們的資產,或(C)根據《投資公司法》註冊為投資公司,其中任何一項都可能對我們和我們證券的市場價格產生不利影響。如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為一家投資公司,我們將在資本結構(包括我們使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據《投資公司法》的定義)、投資組合構成,包括對多元化和行業集中度的限制,以及其他事項方面受到重大監管。
我們預計,我們的子公司投資於住宅抵押貸款(無論是通過合併信託或其他方式)將依賴於根據投資公司法第3(C)(5)(C)節的投資公司法豁免註冊為投資公司,這適用於“主要從事購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體。根據《投資公司法》,這項豁免一般要求每家子公司的資產中至少有55%由符合條件的房地產資產組成,每個投資組合中至少有80%的資產由符合條件的房地產資產和房地產相關資產組成。完全和完全由房地產擔保的抵押貸款通常是符合豁免目的的房地產資產。我們所有或幾乎所有的住宅按揭貸款都是完全和完全以房地產為抵押的,按揭比率低於100%。因此,我們相信我們的住房抵押貸款完全和完全由房地產擔保,符合合格房地產資產的定義。只要我們擁有任何按揭成數大於100%的住宅按揭貸款,我們打算根據美國證券交易委員會工作人員的指導,只將這類貸款價值不超過房地產抵押品價值的部分歸類為合格房地產資產,其餘部分歸類為房地產相關資產。如果美國證券交易委員會確定子公司的任何證券不是符合資格的房地產資產或房地產相關資產,或者以其他方式認為該子公司不符合第3(C)(5)(C)條規定的豁免,我們可能被要求重組我們的活動或出售我們的某些資產。
2011年8月,美國證券交易委員會發布了一份“概念性新聞稿”,根據該新聞稿,他們就與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司以及依賴投資公司法第3(C)(5)(C)節的公司有關的一系列問題徵求公眾意見。概念發佈及其公開評論尚未導致美國證券交易委員會規則制定或解釋性指導,我們無法預測此類規則制定或解釋性指導可能採取的形式。然而,不能保證規範房地產投資信託基金《投資公司法》地位的法律法規,或美國證券交易委員會或其工作人員關於豁免註冊為我們所依賴的投資公司的指導意見,不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。我們預計,我們每一家依據第3(C)(5)(C)條規定的子公司將根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們針對其他類型資產(如果有的話)發佈的指導意見分析,來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。美國證券交易委員會行動的潛在結果尚不清楚,美國證券交易委員會的審查和行動時間表也是如此。如果美國證券交易委員會工作人員就這些事項發佈新的或不同的指導意見,我們可能需要相應地調整我們的戰略。在……裏面
此外,我們進行某些投資的能力可能受到限制,這些限制可能導致我們持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。
我們的若干附屬公司透過持有多數股權的附屬公司持有住宅按揭貸款,可依賴第3(C)(6)條所提供的豁免,該條款將任何主要直接或透過多數股權附屬公司從事投資公司法第3(C)(5)(C)條所述業務(該公司上一財政年度不少於該公司總收入的25%)的公司,連同一項或多項額外業務連同一項或多項額外業務一併納入“投資公司”的定義範圍內。美國證券交易委員會工作人員幾乎沒有發佈關於第3(C)(6)節的解釋性指導意見,工作人員發佈的任何指導意見都可能要求我們相應調整我們的戰略。
如果美國證券交易委員會的工作人員就我們和我們的子公司所依賴的涉及投資公司法下的註冊豁免或例外的任何事項提供更具體的指導,我們可能需要相應地調整我們的戰略。美國證券交易委員會工作人員的任何額外指導都可能為我們提供額外的靈活性,或者可能進一步抑制我們追求所選戰略的能力。如果我們沒有資格獲得投資公司的豁免註冊,我們使用槓桿的能力將大幅降低,我們將無法開展所述的業務。
不能保證管轄REITs《投資公司法》地位的法律法規,包括美國證券交易委員會投資管理司關於這些豁免的指導意見,不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。
與我們使用對衝策略有關的風險
我們使用對衝策略來降低我們的利率敞口可能並不有效。
根據我們的經營政策,我們可能會採取各種類型的對衝策略,包括掉期,以尋求減輕或減少我們因利率不利變化而蒙受的損失。我們的對衝活動範圍將根據利率水平和波動性、所持資產的類型和所使用的融資來源以及其他不斷變化的市場狀況而有所不同。然而,任何套期保值策略都不能完全使我們免受面臨的利率風險,也不能保證任何套期保值策略的實施會對我們的經營業績或財務狀況產生預期的影響。我們必須滿足某些美國聯邦所得税要求才有資格成為房地產投資信託基金,這可能會限制我們對衝此類風險的能力。如果我們認為衍生品交易會損害我們作為房地產投資信託基金的資格,我們將不會進行衍生品交易。
利率對衝可能無法保護我們,或可能對我們產生不利影響,原因包括:
•利率對衝可能代價高昂,尤其是在利率上升和波動的時期;
•現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應;
•套期保值的存續期可能與相關對衝工具的存續期不符;
•在套期保值交易中欠款的一方的信用質量可能會被下調,從而損害我們出售或轉讓套期保值交易中我方的能力;以及
•在套期保值交易中欠款的一方可能會違約。
我們主要使用掉期來對衝我們融資協議未來利率的上升。如果掉期交易對手無法根據此類掉期支付所需款項,則被對衝的負債將在掉期的剩餘期限內停止對衝。此外,如果對衝交易對手破產或申請破產,我們可能會面臨掉期對衝交易對手持有的任何抵押品的風險。我們的套期保值交易旨在限制損失,但實際上可能會對我們的收益產生不利影響,這可能會減少我們可用於分配給股東的現金。
我們可能會簽訂對衝工具,使我們在未來面臨或有負債,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下,我們的融資策略的一部分涉及訂立對衝工具,在某些情況下可能需要我們為現金支付提供資金(例如,因違約事件或其他自願或非自願終止事件而導致的對衝工具的提前終止,或對衝交易對手請求公佈根據對衝工具的條款在合同上欠下的抵押品的決定)。關於現有掉期的終止,到期金額通常等於對衝交易對手未平倉掉期頭寸的未實現損失,還可能包括其他費用和收費。這些經濟損失將反映在我們經營的財務結果中,我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性和當時獲得資本的機會。我們在套期保值工具上發生的任何損失都可能對我們的收益產生重大不利影響,從而對我們可用於分配給股東的現金產生不利影響。
套期保值工具的特點帶來了各種擔憂,包括流動性不足、可執行性和交易對手風險,這可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。
如上所述,我們不時地進行掉期交易。達成掉期交易的實體在這些交易的交易對手不履行義務的情況下面臨信貸損失。CFTC於2012年10月生效的規則要求,通過註冊的衍生品清算組織或掉期執行機構,通過標準化文件清算所有掉期交易,根據這些文件,每個掉期交易對手將其頭寸轉移到另一個實體,從而使中央票據交換所實際上成為掉期雙方的交易對手。多德-弗蘭克法案的意圖是,以這種方式進行掉期清算,旨在通過將風險分散和集中在票據交換所及其成員來避免掉期風險集中在任何單一實體。除了掉期執行機構和結算所提高初始和定期保證金(抵押品)要求以及額外的交易手續費外,掉期交易現在同時受到商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會的更嚴格監管。這些額外的費用、成本、保證金要求、文件要求和法規可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
在不利的經濟發展情況下,我們的套期保值工具的交易所在的結算設施或交易所可能會提高我們的套期保值工具的保證金要求。
為了應對已經或預期會產生不利經濟後果或造成市場不確定性的事件,我們的一些對衝工具(即利率掉期)的交易所在的結算設施或交易所可能需要我們為我們的對衝工具提供額外的抵押品。例如,為了應對美國在沒有決議的情況下接近債務上限以及聯邦政府關門,芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)於2013年10月宣佈,將其票據交換所擔保的所有場外利率互換投資組合的保證金要求提高12%。此後不久,有消息稱,國會通過立法,暫時暫停國家債務上限並重新開放聯邦政府,併為就聯邦預算問題進行更廣泛的談判提供了一段時間,此後不久,這一上調幅度被取消。如果未來不利的經濟發展或市場不確定性(包括因政府、監管或立法行動或不作為而引起的不確定性)導致我們對衝工具的保證金要求增加,可能會對我們的流動性狀況、業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險和我們資產的税收
如果我們未能保持REIT的資格,我們將像普通公司一樣納税,並可能面臨巨大的納税義務,這將減少可用於分配給我們股東的現金數量。
我們已選擇符合REIT的資格,並打算遵守經修訂的1986年國內收入法(或守則)中與REIT資格相關的規定。因此,只要我們在守則允許的時間內將100%的REIT應税收入(通常是我們的應税收入,計算時不考慮所支付的股息扣減、被禁止交易的任何淨收入以及任何喪失抵押品贖回權的財產的淨收入)分配給股東,並遵守某些收入、資產所有權和其他適用於REITs的測試,我們就不需要繳納美國聯邦所得税。我們相信,我們目前符合REIT的所有要求,並打算根據守則的規定繼續符合REIT的資格。然而,REIT的許多要求都是高度技術性和複雜性的。要確定我們是否為房地產投資信託基金,需要分析各種事實和情況,其中一些可能不是我們完全控制的,有些涉及解釋。舉例來説,如果我們要符合房地產投資信託基金的資格,每年至少75%的總收入必須來自其他來源,包括以不動產按揭或不動產權益為抵押的債務的利息,以及處置不動產的收益,包括按揭或不動產權益(出售或處置不動產,包括不動產按揭或證券除外)。
被視為房地產抵押,我們主要在交易或業務的正常過程中出售給客户(即被禁止的交易)、其他REITs的股息或其他分配以及從處置其他REITs的股份中獲得的收益、為達成房地產貸款協議而收到的承諾費和某些臨時投資收入。此外,我們的資產構成必須在每個季度結束時滿足某些要求。我們還被要求向股東分配至少90%的REIT應税收入(在確定時不考慮所支付股息的扣除和不包括淨資本收益)。我們不能保證我們能夠滿足這些或其他要求,也不能保證國税局(或IRS)或法院會同意我們在解釋REIT要求時所採取的任何結論或立場。
除非我們符合某些法定救濟條款,否則即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的REIT資格。如果我們在任何納税年度因任何原因不符合REIT資格,我們將為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税,支付給我們股東的股息將不能在計算我們的應税收入時扣除。任何由此產生的公司税負擔都可能是巨大的,並將減少可供分配給我們股東的現金數量,這反過來可能對我們普通股的價值產生不利影響。除非我們根據某些守則條文有權獲得寬免,否則我們亦會在未能取得REIT資格的下一年的四個課税年度內,被取消作為REIT的課税資格。
我們未能保持房地產投資信託基金的資格,將導致我們的股票從紐約證券交易所(NYSE)退市。
紐約證券交易所要求,作為我們股票上市的條件,我們必須保持我們的REIT地位。因此,如果我們未能維持我們的REIT地位,我們的股票將立即從紐約證券交易所退市,這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難,並可能導致股票交易量下降。
如果我們因失去REIT地位而被摘牌,並希望在紐約證券交易所重新上市,我們將不得不重新向紐約證券交易所申請作為國內公司上市。 由於紐約證券交易所對REITs的上市標準沒有對國內公司的標準那麼苛刻,在這些提高的標準下,我們將更難成為上市公司。 我們可能無法滿足紐約證券交易所對國內公司的上市標準。 因此,如果我們從紐約證券交易所退市,我們可能無法作為國內公司重新上市,在這種情況下,我們的股票不能在紐約證券交易所交易。
房地產投資信託基金的分銷要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
為維持我們作為房地產投資信託基金的資格,我們必須在守則允許的時間範圍內向股東分派房地產投資信託基金應課税收入(不考慮已付股息扣減及不包括任何淨資本收益)的至少90%。 我們通常必須在與之相關的納税年度進行這些分配,或者如果在我們及時(包括延期)提交年度納税申報表之前宣佈,並且如果在宣佈後的第一次定期股息支付時或之前支付,則在下一個納税年度進行分配。 如果我們滿足這一分配要求,但分配少於100%的應納税收入,我們將按常規企業所得税税率對未分配的應納税收入繳納美國聯邦所得税。 此外,如果我們未能在每個日曆年分配至少以下總和:(a)該年度REITs普通收入的85%,(b)該年度REITs資本利得淨收入的95%,以及(c)以往期間的任何未分配應納税收入,我們將對超過(x)實際分配金額的超出部分徵收不可扣除的4%的消費税,加上(y)我們保留的收入金額以及我們已支付的企業所得税。
股息分配要求限制了我們可用於其他業務目的的現金金額,包括為我們的增長提供資金的金額。 此外,我們的應税收入可能會大大超過我們的淨收入確定的公認會計原則。 例如,已實現的資本損失可能包含在我們的GAAP淨收入中,但在計算我們的應納税所得額時可能無法扣除。此外,我們可能會投資於產生超過經濟收入的應納税所得額的資產,或在資產產生相應現金流之前進行投資。 此外,我們或我們的子公司扣除利息的能力可能受到《守則》第163(j)條的限制。 在我們產生此類非現金應税收入或在應税年度對我們的扣除有限制的情況下,我們可能不得不以不利的條件借入資金,以不利的價格出售投資,分配本應投資於未來收購的金額,或對我們的股票進行應税分配,以使分配足以維持我們作為REIT的資格,或在特定情況下避免企業所得税。年這些替代方案可能會增加我們的成本或減少我們的股東權益。因此,遵守REITs的要求可能會阻礙我們的增長能力,這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。
即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金,我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
即使我們就美國聯邦所得税而言符合REIT的資格,我們仍可能需要就我們的收入和資產繳納某些美國聯邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税、因止贖而進行的某些活動的收入税、消費税、州或地方收入、財產和轉讓税(如抵押記錄税)以及其他税。此外,為了滿足REITs的資格要求,防止確認某些類型的非現金收入,或避免對REITs從經銷商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税(即,禁止交易税),我們可能通過TRS或其他子公司持有我們的一些資產,這些子公司將按常規税率繳納企業所得税。此外,如果我們借錢給TRS,TRS可能無法扣除支付給我們的全部或部分利息,這可能導致更高的企業層面的納税義務。 此外,《守則》對TRS與REIT之間非按公平交易原則進行的某些交易徵收100%的消費税。 我們打算在我們認為是公平交易的條件下與TRS進行任何交易,以避免產生100%的消費税。 然而,我們不能保證能夠避免徵收100%的消費税。 這些税收中的任何一項都會減少我們的經營現金流,從而減少我們可分配給股東的現金。
如果我們的外國TRS在實體層面上要繳納美國聯邦所得税,這將極大地減少這些實體可以用來償還債權人和分配給我們的金額。
非美國公司在美國的活動僅限於為自己的賬户交易股票和證券(或任何與其密切相關的活動),無論此類交易(或此類其他活動)是由公司或其僱員通過常駐經紀人、佣金代理人、託管人或其他代理人進行的,都可以免除美國聯邦所得税。 我們打算讓我們的外國TRS依賴該豁免或以其他方式運作,使其在實體層面上的淨收入不受美國聯邦所得税的約束。 如果美國國税局成功地挑戰了這種税收待遇,這將大大減少外國TRS可以支付給其債權人並分配給我們的金額。 此外,即使我們的外國TRS有資格獲得豁免,它仍然可能會受到美國聯邦預扣税某些類型的收入。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。
為了保持美國聯邦所得税REIT的資格,我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配,並且可能無法進行對我們有利的投資,以滿足符合REIT資格的收入來源或資產多元化要求。此外,在某些情況下,債務工具的修改可能導致該工具從符合資格的房地產資產轉換為全部或部分不符合資格的資產,必須向TRS繳款或將其處置,才能保持我們作為房地產投資信託基金的資格。因此,遵守REIT的要求可能會阻礙我們進行某些有吸引力的投資的能力,在某些情況下,可能會阻礙我們保持所有權。
我們使用TRSS可能會導致我們不符合REIT的資格。
我們的TRS的淨收入不需要分配給我們,而且這種未分配的TRS收入通常不受我們的REIT分配要求的約束。然而,如果在我們的TRS中積累現金或將大量收益進行再投資,導致我們在這些實體中的證券的公平市場價值,連同其他不符合資格的資產,超過我們資產的公平市場價值的25%,在每種情況下,根據REIT資產測試目的確定的,我們將在沒有及時的反應行動的情況下,無法保持我們作為REIT的資格。此外,如果在我們的TRS中積累現金或將大量收益進行再投資,導致我們在這些實體中的證券的公平市場價值超過我們資產公平市場價值的20%,在每種情況下,為了REIT資產測試目的而確定的每種情況下,如果沒有及時的反應行動,我們同樣無法保持我們作為REIT的資格。
我們可能會產生與我們的非機構MBS和以面值折扣價購買的住宅整體貸款投資的GAAP收入不同的應税收入,這可能會導致在確認收益和虧損時出現重大的時間差異。
我們已經並打算繼續以反映其未償還本金餘額的顯著市場折扣的價格收購非機構MBS和住宅整體貸款。出於財務報表報告的目的,我們通常將非機構MBS的購買折扣的一部分作為信用儲備。就財務報表報告而言,這項信貸儲備一般不會計入收入內。然而,出於税務目的,我們不被允許預期,
或者在信貸損失發生之前建立信用損失準備金。因此,在一級或二級市場收購的證券的折價被計入應納税所得額的確定,在發生此類損失之前不受損失的影響。税務和公認會計原則的這種會計差異可能會導致在確認收益和損失時出現重大的時間差異。按面值折讓購買的非代理MBS的應税收入可能高於早期(實際發生虧損前)的GAAP收益,低於發生已實現信貸損失期間及之後的GAAP收益。股息將由本公司董事會酌情宣佈及支付,並將視乎本公司應課税收益、本公司財務業績及整體財務狀況、本公司REIT資格的維持及本公司董事會不時認為相關的其他因素而定。
對被禁止的交易徵税可能會限制我們從事交易的能力,包括某些將抵押貸款證券化的方法,這些交易將被視為美國聯邦所得税目的的銷售。
房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説,被禁止的交易是指出售或以其他方式處置財產(止贖財產除外),但包括抵押貸款,主要是為了在正常業務過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或MBS證券的方式被視為出售貸款或MBS,用於美國聯邦所得税目的,我們可能需要繳納這筆税。因此,為了避免被禁止的交易税,我們可以選擇通過TRS而不是在REIT層面進行某些貸款銷售,我們可以用於證券化交易的結構可能會受到限制,即使這些銷售或結構可能對我們有利。我們不認為到目前為止我們的證券化需要繳納這種税,但不能保證美國國税局會同意這種待遇。如果美國國税局成功挑戰這種待遇,我們的業務結果可能會受到實質性的不利影響。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收,並可能限制我們實現未來證券化的方式。
我們或我們的子公司進行的證券化可能會導致為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。 《守則》的房地產抵押貸款投資渠道(或REMIC)條款一般規定,REMIC是允許發行兩個或兩個以上到期日債務的唯一形式的轉手實體,如果這些債務的付款與該實體持有的抵押貸款債務有關係。 如果我們直接或間接通過QRS參與非REMIC證券化交易,其中證券化工具持有的資產主要包括抵押貸款或MBS,其中證券化工具向投資者發行兩種或更多種具有不同到期日的債務工具,並且債務工具的支付時間和金額在很大程度上取決於證券化工具所持有的抵押貸款或MBS所收到的金額,證券化工具將是一個應納税的抵押貸款池。 只要我們或另一個REITs直接或通過QRS持有應納税抵押貸款池的100%股權,應納税抵押貸款池將不需納税。 然而,我們在應税抵押貸款池中持有的股權所實現的收入的一部分將被視為超額收入,因此,我們支付給股東的股息的一部分將被視為超額收入。 對於免税股東,此類超額收入被視為非相關業務應納税收入(或UBTI),外國股東應預扣(不享受任何條約減免),並且不受淨營業虧損結轉的影響。 除了我們的股票由免税的“不合格組織”擁有的範圍外,例如某些政府相關實體和慈善剩餘信託,這些實體不需要對無關業務收入徵税,我們可能會對我們從應税抵押貸款池中獲得的部分收入徵收公司税。在這種情況下,我們可以減少我們的分配金額給任何不合格的組織,其股票所有權引起的税收。 從歷史上看,我們並沒有產生過多的包容性收入;然而,儘管我們做出了努力,我們可能無法避免在未來為股東創造或分配過多的包容性收入。 此外,我們可能會面臨在證券化交易中向外部投資者出售股權的限制,這些證券化交易是應納税的抵押貸款池,或者出售與這些證券化相關的任何債務證券,這些證券化可能被視為出於税收目的的股權。 這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大限度地提高我們從證券化交易中獲得的回報。
我們沒有設立最低股息支付水平,也不能保證我們將維持目前的股息支付水平或在未來支付股息。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,我們必須遵守美國聯邦税法的多項要求,包括我們在《守則》允許的時間範圍內分配至少90%的房地產投資信託基金應納税收入,該收入通常在扣除已付股息之前計算,不包括淨資本收益。 股息將由董事會酌情宣派及派付,並將視乎我們的房地產投資信託基金應課税盈利、我們的財務業績及整體狀況、我們的房地產投資信託基金資格的維持及董事會可能不時認為相關的其他因素而定。 我們沒有為我們的普通股設立最低股息支付水平,我們支付股息的能力可能會
受到我們經營業績不利變化的負面影響。 因此,我們的股息支付水平可能會大幅波動,在某些情況下,我們可能根本不支付股息。
我們報告的GAAP淨收入可能與REIT應税收入和股息分配要求的金額不同,因此,我們的GAAP結果可能不是未來應税收入和股息分配的準確指標。
一般來説,我們在資產壽命期間報告的累計淨收入對於GAAP和税收目的來説是相同的,儘管在資產壽命期間確認收入的時間可能會有很大的不同。 GAAP淨收入和REIT應納税收入的會計處理存在差異,這可能導致在這兩種措施下確認收入和損失的金額和時間出現重大差異。 由於這些差異,我們報告的GAAP財務業績可能與我們對REIT應納税收入和股息分配要求的確定存在重大差異,因此,我們的GAAP業績可能無法準確反映未來應納税收入和股息分配。
隨着時間的推移,會計原則,慣例,規則和解釋可能會發生變化,這可能會影響我們報告的GAAP和應税收益以及股東權益。
我們業務各個方面的會計規則不時變化。 GAAP或這些會計原則的公認解釋的變化可能會影響我們報告的收入,盈利和股東權益。 此外,税務會計規則或其詮釋的變動可能影響我們的房地產投資信託基金應課税收入及股息分派規定。 這些變化可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
吾等訂立若干融資安排,其架構為出售及回購協議,根據該等安排,吾等名義上將若干資產出售予交易對手,並同時訂立協議,於稍後日期回購該等資產,以換取買入價。從經濟上講,這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。吾等一般認為,就房地產投資信託基金的資產及收入測試而言,吾等將被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人,儘管該等協議可能會在協議有效期內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而,美國國税局可能會聲稱,在出售和回購協議期間,我們並不擁有這些資產,在這種情況下,我們可能無法保持REIT的資格。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
守則的房地產投資信託基金條款可能會大大限制我們對衝業務的能力。在75%或95%的總收益測試中,我們為管理利率變化風險而進行的適當指定的套期保值交易的任何收入,或為收購或持有房地產資產而產生或將產生的普通債務,或來自某些其他有限類型的對衝交易的收入,通常不構成“總收益”。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下,這些交易的收入很可能在兩項總收入測試中都被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果,我們可能不得不限制我們對有利對衝技術的使用,或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本,因為TRS將對收益徵税,或者讓我們面臨與利率變化相關的更大風險,而不是我們本來想要承擔的風險。此外,TRS中的虧損通常不會提供任何税收優惠,但結轉到TRS中的未來應納税所得額除外。
我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。購買此類債務工具的折扣可能反映了人們對其最終可回收性的懷疑,而不是當前的市場利率。不過,就美國聯邦所得税而言,此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”,我們必須將其計入我們的應納税所得額中,或在收到本金時(視情況而定)。如果我們在債務工具上收取的收入少於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣,我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。
我們購買的一些債務工具可能是以原始發行折扣發行的。我們將被要求基於不變收益率方法報告這種原始發行折扣,並將基於假設所有未來
預計將支付此類債務工具的到期款項。如果這類債務工具最終證明不能完全收回,則只有在無法收回的較晚年份才能獲得抵銷損失扣除。
此外,我們可能會收購債務工具,這些工具隨後會根據與借款人達成的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規,對未償還票據的修改是“重大修改”,則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下,即使票據的價值或付款預期沒有改變,經修訂票據的本金金額超過未經修訂票據的經調整税基的情況下,吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後,我們將持有修改後的貸款,其成本基礎等於其本金金額,用於美國聯邦所得税目的。
最後,如果我們獲得的任何債務工具拖欠強制性本金和利息支付,或者如果與特定工具有關的款項沒有在到期時支付,我們可能仍然需要繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入,儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣,我們可能被要求按其規定的利率應計債務工具的利息收入,無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下,雖然當利息被確定為無法收回時,我們最終會有可抵銷的損失扣除,但該扣除的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有應納税所得額。
由於這些和其他原因,我們可能難以做出足夠的分配來維持我們作為房地產投資信託基金的資格,或在特定年度避免公司所得税和4%的消費税。
利息分攤規則可能會影響我們遵守REIT資產和毛收入測試的能力。
我們獲得的大部分購買的信用惡化和不良貸款是我們以低於其未償還本金的折扣價收購的,因為我們的定價通常基於擔保這些抵押貸款的基礎房地產的價值。國庫規例1.856-5(C)條(“利息分配規例”)規定,如按揭既以不動產作抵押,又以其他財產作抵押,則房地產投資信託基金須按分數將其年度利息收入分攤至不動產證券,分數的分子為抵押貸款的不動產的價值,而分數的分母為該年度內貸款的最高“本金額”。如果抵押同時以不動產和動產作擔保,且動產的價值不超過抵押財產總價值的15%,則就此目的而言,該抵押被視為僅以不動產作擔保。税收程序2014-51將貸款的“本金金額”解釋為貸款的面值,儘管《守則》要求納税人將任何市場折扣,即貸款購買價格與其面值之間的差額,在所有目的(某些扣繳和信息報告目的除外)下視為利息而不是本金。
利息分攤條例只有在所涉債務既有不動產擔保又有動產擔保的情況下適用。我們相信,在2014-51年度收入程序預期的情況下,我們以折扣價獲得的所有抵押貸款僅以不動產為抵押,我們的承保和定價不考慮其他財產價值。因此,我們認為利息分攤規定不適用於我們的投資組合。
然而,如果美國國税局成功地斷言,我們的抵押貸款是由房地產以外的財產擔保的,利息分攤法規適用於我們的REIT測試,並且2014-51年度收入程序中的頭寸應適用於我們的投資組合,那麼根據擔保我們貸款的房地產的價值及其面值,以及我們毛收入的一般來源,我們可能無法滿足REIT 75%毛收入測試,也可能無法滿足適用於REITs的資產測試。如果我們沒有達到這些測試,我們可能會失去我們的REIT地位,或者被要求向美國國税局支付税收罰款。關於REIT 75%資產測試,《2014-51年度收入程序》提供了一個避風港,在此情況下,IRS不會質疑REIT將貸款視為房地產資產的做法,其金額等於(1)擔保貸款的房地產的現值或(B)擔保貸款的房地產的公平市場價值,兩者中較大者的數額在REIT承諾獲得貸款的日期或(2)貸款在相關季度資產測試日期的公平市場價值。如果這個避風港適用於我們,如果獲得貸款的房地產價值隨後下跌,將有助於我們在收購不良債務後遵守REIT的資產測試。如果我們沒有達到一個或多個REIT資產測試,那麼我們可能會失去我們的REIT地位,或者被要求向美國國税局支付税收罰款。
REITs支付的股息不符合“合格股息收入”的降低税率。
支付給美國投資者的合格股息收入是個人、信託和遺產,適用於長期資本利得的最高税率降低。然而,REITs支付的股息通常不符合降低的合格股息率。在2026年1月1日之前的納税年度,非公司納税人可以扣除某些過關業務收入的最高20%,包括“合格房地產投資信託基金股息”(通常是房地產投資信託基金股東收到的未被指定為資本利得股息或合格股息收入的股息),但受某些限制的限制。儘管適用於合格股息收入的降低的美國聯邦所得税税率不會對REITs或REITs應支付的股息的税收產生不利影響,但適用於常規公司合格股息的更優惠的税率以及降低的公司税率可能會導致某些非公司投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票,這可能會對REITs的股票價值產生不利影響,包括我們的普通股。
我們未來可能會選擇以我們自己的股票進行分配,在這種情況下,您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。
我們未來可能會在每個股東的選擇下,以現金和普通股的形式支付應税分配。收到此類分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入計入聯邦所得税目的的當前和累計收入和利潤。因此,股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税,則出售收益可能少於與分配有關的收入中的金額,具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外,對於某些非美國股東,我們可能被要求就此類分配預扣美國税,包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配。此外,如果相當數量的股東決定出售我們普通股的股票,以支付分配所欠的税款,可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。
美國國税局已發佈指導意見,授權公共房地產投資信託基金在滿足某些要求的情況下,在必須支付最低金額的現金作為股息的情況下,進行選擇性現金/股票股息。目前尚不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外,不能保證國税局今後不會對應税現金/股票分配施加額外要求,包括在追溯的基礎上,也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。
新的立法或行政或司法行動,在每一種情況下都可能具有追溯力,可能會使我們更難或不可能保持REIT的資格。
美國目前對REITs及其股東的聯邦所得税待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改,可能具有追溯力,這可能會影響美國聯邦所得税對在美國的投資的待遇。參與立法程序的人員、美國國税局和美國財政部不斷審查美國聯邦所得税法及其解釋(包括與REITs有關的法律)的修訂,這導致法律變化以及對法規的頻繁修訂。此類變化可能會影響或導致我們改變投資和承諾,並影響對我們投資的税務考慮。我們無法預測未來任何法律修改對REITs及其股東的長期影響。任何此類變化都可能對對我們股票的投資、對我們資產的市值或轉售潛力產生不利影響。
與我們的公司結構相關的風險
我們的所有權限制可能會限制企業合併的機會。
為符合守則所指的房地產投資信託基金資格,在每個課税年度的後半年度內,我們的股本流通股價值不得超過50%由五名或少於五名個人(如守則所界定,包括某些實體)直接或根據適用的歸屬規則擁有。為了保持我們的REIT資格,我們的章程一般禁止任何人直接或間接擁有超過我們股本流通股數量或價值9.8%的股份。通常,關聯所有人擁有的股份將出於所有權限制的目的進行聚合。任何轉讓吾等股本股份或其他事件,如生效,將(A)違反所有權限制,(B)導致吾等根據守則第856(H)條成為“少數人持股”,或(C)導致吾等股本由少於100人擁有,超過所有權限額的股本股份數目將會無效,導致吾等分別“少數人持有”或原本由受讓人擁有,而預期受讓人將不會獲得任何權利。
這樣的股份。根據守則第856(H)條發行或轉讓的股份,如會導致任何股東擁有超過所有權限額或導致我們成為“少數人持股”的股份,將自動轉換為同等數量的超額股份。所有多餘的股票將自動轉移到我們選擇的一個或多個慈善受益人的獨家利益信託中,而不需要被禁止的所有者採取行動,而且被禁止的所有者將不會獲得多餘股票的任何權利。我們章程中對所有權和轉讓的限制可能會延遲、推遲或阻止控制權的改變或其他交易,在這些交易中,普通股持有者的普通股可能會獲得高於當時市場價格的溢價,或者這些持有者可能認為其他情況下符合他們的最佳利益。所有權限制條款也可能使我們的普通股不適合任何人尋求單獨或與其他人作為一個集團獲得超過9.8%的已發行股本數量或價值的所有權的投資工具。
馬裏蘭州法律的規定和我們組織文件的其他規定可能會限制第三方收購我們的能力。
馬裏蘭州一般公司法(或MGCL)的某些條款可能會延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更,這可能會涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合他們的最佳利益,包括:
•“業務合併”條款,在受限制的情況下,禁止我們與“有利害關係的股東”(一般定義為任何實益擁有我們已發行有表決權股票的10%或以上投票權的任何人,或我們的關聯公司或聯營公司,在緊接有關日期之前的兩年內的任何時間是我們當時已發行股票的10%或以上投票權的實益擁有人)或有利害關係的股東的關聯公司之間的某些業務合併,在該股東成為有利害關係的股東的最近日期之後的五年內,並在此後實施兩項絕對多數股東投票要求以批准這些合併(除非我們的普通股股東獲得馬裏蘭州法律定義的最低價格,即其股票的現金形式或其他對價,其形式與先前感興趣的股東為其股票支付的形式相同);和
•“控制股份”條款規定,在“控制股份收購”(定義為直接或間接取得“控制股份”的所有權或控制權)中收購的本公司“控制股份”(定義為有投票權的股份與收購股東控制的所有其他股份合計,股東有權行使三個遞增投票權範圍之一的股份)的持有人沒有投票權,但如獲本公司股東以所有有權就該事項投票的至少三分之二的贊成票批准,則不在此限,不包括所有有利害關係的股份。
我們的章程規定,我們不受《控制股份》條款的約束。然而,我們的董事會可以在任何時候選擇使“控制權股份”法規適用於我們,並且可以在沒有股東批准的情況下這樣做。
《上市規則》第3章第8副標題允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下,無論我們的章程或章程目前有什麼規定,代表我們的公司選擇遵守可能具有延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更的效果的法律條款,這些交易或控制權的變更可能涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合他們的最佳利益。本公司董事會可在任何時候選擇不經股東批准而加入《財務報告》標題3、副標題8的任何或全部規定。此外,在我們還沒有選擇服從第8字幕的情況下,我們的章程和章程已經(1)規定了一個分類董事會,(2)要求在董事選舉中至少有80%的投票者投贊成票才能將任何董事從董事會中除名,只有在有原因的情況下才能除名,以及(3)賦予我們董事會確定董事職位數量的獨家權力。這些規定可能會延遲或阻止我們公司的控制權變更。
未來發行的債務證券將在清算時優先於我們的普通股,未來發行的股權證券將稀釋我們現有的股東,並可能在分紅和清算分配方面優先於我們的普通股,這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
未來,我們可能會嘗試通過發行債務或額外發行股權證券來增加我們的資本資源,包括商業票據、優先或次級票據以及系列或類別的優先股或普通股。在清算時,我們的債務證券和優先股的持有者以及其他借款的貸款人將優先於我們的普通股持有者獲得我們可用資產的分配。額外的股票發行可能會稀釋我們現有股東的持股,或者降低我們普通股的市場價格,或者兩者兼而有之。優先股可能優先於清算分配,或優先於股息支付,或兩者兼而有之,這可能會限制我們向普通股持有人分配股息的能力。因為我們決定在中國發行證券
任何未來的發行將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素,我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此,我們普通股的持有者承擔了我們未來發行普通股的風險,降低了我們普通股的市場價格,稀釋了他們在我們的股票持有量。
我們的董事會可能會批准發行股本,其條款可能會阻止第三方收購我們。
我們的章程允許我們的董事會發行優先股,可以按一個或多個類別或系列發行。我們可能會向個人投資者發行一類優先股,以符合各種REIT要求或為我們的業務提供資金。我們的章程還允許我們的董事會對任何未發行的優先股或普通股進行分類或重新分類,並確定任何該等股票的優先權和權利(其中包括投票權、股息和轉換權),這些權利可能優於我們普通股的權利。因此,我們的董事會可以授權發行優先股或普通股,其條款和條件可能會阻止收購或其他交易,在這些交易中,我們普通股的流通股持有人的股票可能會獲得高於當時我們普通股當前市場價格的溢價。
未來的股票發行或出售可能會導致我們的股價下跌。
在公開市場上出售我們普通股的大量股票,或認為可能發生這種出售,可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外,出售這些股票可能會削弱我們通過出售額外股權證券籌集資金的能力。我們普通股的其他發行,如通過向員工發放股權獎勵,可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外,我們未來發行的普通股可能會稀釋現有股東的權益。
由於抵押貸款、住房或相關部門的中斷,我們普通股股票的未來現金股息的宣佈、金額和支付受到不確定性的影響。
本公司未來普通股股息的宣佈、金額及支付將由本公司董事會全權決定。我們的董事會可能會不時調整我們普通股的季度現金股息。在抵押貸款、住房或相關領域的嚴重市場混亂期間,股息的支付可能會更加不確定。
其他業務風險
我們的成功依賴於我們的高管和其他關鍵人員,他們中的任何人的流失都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的成功有賴於我們的高管和其他關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。我們的任何高管和/或關鍵人員的離職可能會對我們的運營和業績產生重大不利影響。
我們在一個競爭激烈的投資機會市場中運營,競爭可能會限制我們獲得理想投資的能力,這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有利的價格收購住宅抵押貸款資產或其他投資。在獲得我們的投資時,我們與各種機構投資者競爭,包括其他REITs、公共和私人基金、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財務、技術、營銷和其他資源。一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。我們的許多競爭對手不受與REIT合規或維持與投資公司法豁免相關的運營限制,與我們的類似。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,建立我們不願進入的業務關係,或與我們展開激烈競爭,從現有資產賣家或融資對手手中收購住宅抵押貸款資產。此外,政府或監管機構的行動,以及對我們所收購的類型和類別的投資證券的競爭,可能會導致此類資產的價格上升,這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證,我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。此外,由於這種競爭,未來理想的投資可能會受到限制,我們可能無法不時利用有吸引力的投資機會,因為我們不能保證我們能夠識別並做出與我們的投資目標一致的投資。
項目1B.未解決的工作人員意見。
沒有。
項目1C.網絡安全。
風險管理和戰略
我們努力評估、識別和管理與網絡安全威脅相關的重大風險。我們的信息技術(或IT)部門由首席技術官領導,負責潛在網絡安全風險的日常管理。作為管理網絡安全風險的一部分,IT部門設計和實施技術項目,並定期對公司員工進行安全意識培訓,其中包括模擬網絡威脅和網絡釣魚演習。如果發現網絡安全威脅,IT部門會對此類風險進行初步調查和評估,並將風險提請我們的首席技術官注意。我們的首席技術官隨後與我們的IT指導委員會合作,該委員會由我們的執行管理層的某些成員和我們的法律人員組成,以繼續進行評估,並就此類風險的嚴重性做出最終決定。我們的IT部門、管理層和必要或適當的第三方相互協作,設計和實施針對網絡風險的響應和補救計劃。
我們制定了信息安全計劃,旨在保護我們的數據的機密性,防止我們的IT系統受到威脅或危害,以符合適用法律和法規、合同義務和行業標準的方式保護我們的數據資源,並維護我們的IT系統以滿足我們的運營需求。信息安全計劃是我們風險管理計劃的一部分,該計劃由我們的審計委員會(更廣泛地説是我們的董事會)監督,每季度接收我們的首席技術官關於網絡安全風險和相關事項的最新信息,並根據需要進行其他方面的更新。
我們遵循網絡安全風險緩解的行業標準,包括防病毒/反惡意軟件保護、檢測和響應技術、智能日誌記錄和事件管理、定期滲透測試和補救。我們使用我們自己的監控和檢測以及新興的威脅情報來源,努力改善對威脅的保護,並改進基於影響其他公司的網絡威脅和風險的內部流程。通過使用提供全天候監控和威脅應對的第三方工具和服務,我們的安全態勢得到進一步增強。
我們的第三方管理政策旨在評估和緩解供應商和外部服務提供商帶來的潛在風險。執行初始風險評估是為了評估關係的多個方面,如對網絡安全的影響、對我們系統和數據的訪問,以及關係對我們日常運營的關鍵程度。該計劃根據風險評估的結果確定了監督要求。關鍵供應商和服務提供商每年都會進行審查,並根據需要進行其他審查。
到目前為止,我們沒有經歷過對公司或其業務戰略、運營結果或財務狀況產生重大影響或合理可能產生重大影響的網絡安全威脅或事件;然而,我們已經並將繼續面臨與我們的業務相關的許多網絡安全風險。我們繼續投資於我們的IT系統的網絡安全和彈性,並努力加強我們的內部控制和流程,這些控制和流程旨在幫助保護我們的系統和基礎設施及其包含的信息。有關我們面臨的網絡安全威脅風險的更多信息,請參見項目1A。“風險因素--網絡安全風險。”
治理
作為我們風險管理框架的一部分,我們的董事會負責我們的網絡風險監督。我們的管理層主要通過我們的首席技術官,每季度向董事會提供有關網絡風險評估的重大事項的最新信息,以及我們IT系統和控制的總體狀況,包括上一季度的網絡安全威脅和此類威脅的風險,以降低此類威脅的風險,已發生的網絡安全事件,行業最新情況,以及政策和流程建議。我們的管理層還與我們的IT部門進行協調,以幫助確保在董事會的指導下,將網絡風險納入我們的整體風險識別、管理和緩解戰略。
如上所述,我們的首席技術官與我們的IT指導委員會和其他高級管理層成員(包括我們的員工)合作,在我們的IT部門進行初步評估後,評估網絡風險的嚴重性。如果網絡風險是重大的,我們的首席技術官將提請董事會注意此類風險。
我們的首席技術官在IT和信息安全領域擔任過各種職務超過20年。此外,涉及信息安全的IT部門成員平均擁有15年的網絡安全經驗以及相關的教育經驗。
第二項。 財產。
寫字樓租賃
我們的主要租賃承諾與我們的公司總部有關。在截至2023年12月31日的年度,我們記錄了約520萬美元的c與這份租約有關。本租約規定的原始租期約為15年,終止日期為2036年12月,並可選擇續簽5年。
截至2023年12月31日,我們預計未來所有租賃承諾的租金支出,不包括可能的租金上漲費用和正常的維護、保險和税收經常性費用,每年約為500萬至610萬美元。
第三項。 法律訴訟。
我們沒有任何實質性的法律程序,我們的任何資產都是受其約束的。
第四項。 煤礦安全信息披露
不適用。
第II部
第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所上市,代碼為“MFA”。 我們的B系列優先股和C系列優先股也在紐約證券交易所上市,代碼分別為“MFA/PB”和“MFA/PC”。
持有者
截至2024年2月15日,我們有401名普通股登記持有人。 這些信息是通過我們的註冊商和過户代理商根據經紀人搜索的結果獲得的。
分紅
除非我們的優先股已支付全部累積股息,否則我們的普通股不得支付股息。 截至2023年12月31日,我們已按季度支付優先股的全部累計股息。 我們歷來每季度宣佈普通股的現金股息。 在2023年和2022年,我們分別向普通股持有人宣佈了1.427億美元(每股1.400美元)和1.714億美元(每股1.670美元)的現金股息。
一般來説,我們的普通股股息已被定性為普通收入,我們的股東所得税的目的。 然而,我們的普通股股息的一部分可能會不時地被描述為資本收益或資本回報。 截至2023年12月31日止年度,我們在年度內支付的普通股股息中被視為資本回報的部分為每股普通股0.4108美元。 截至2022年12月31日止年度,我們在年度內支付的普通股股息中被視為資本回報的部分為每股普通股1.76美元。 截至2021年12月31日止年度,我們在年度內支付的普通股股息中被視為資本回報的部分為每股普通股1.0512美元。 (For其他股息信息,請參見綜合財務報表附註10(a)和10(b),包括在本年度報告表格10-K的第8項中。
從截至1998年12月31日的納税年度開始,我們選擇作為REIT繳納美國聯邦所得税,因此,我們預計將在《守則》允許的時間範圍內分配至少90%的REIT應納税收入。 儘管我們可能會借入資金進行分配,但用於此類分配的現金通常並預計將繼續主要來自我們的經營業績。
下表載列我們於二零二三年及二零二二年宣派的普通股股息詳情:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 | |
2023 | | 2023年12月13日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月31日 | | $0.350 | (1) |
| | 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月31日 | | 0.350 | |
| | 2023年6月15日 | | 2023年6月30日 | | 2023年7月31日 | | 0.350 | |
| | 2023年3月10日 | | 2023年3月31日 | | 2023年4月28日 | | 0.350 | |
| | | | | | | | | |
2022 | | 2022年12月14日 | | 2022年12月30日 | | 2023年1月31日 | | $0.350 | (2) |
| | 2022年9月13日 | | 2022年9月30日 | | 2022年10月31日 | | 0.440 | |
| | 2022年6月15日 | | 2022年6月30日 | | 2022年7月29日 | | 0.440 | |
| | 2022年3月11日 | | 2022年3月22日 | | 2022年4月29日 | | 0.440 | (3) |
(1)截至2023年12月31日,我們有與2023年12月13日宣佈的普通股股息相關的應計股息和應付股息等價物3,580萬美元。此股息將視為2024年支付的股息,但不得超過公司2024年的收益和利潤。
(2)截至2022年12月31日,我們有應計股息和與2022年12月14日宣佈的普通股股息相關的應計股息和應付股息等價物3580萬美元。這種股息的一部分在2023年被認為是接受者的應税收入。有關更多信息,請參閲我們網站上的2023年股息税信息。
(3)2022年3月11日宣佈的每股0.44美元的股息已進行調整,以反映我們於2022年4月4日生效的四股一股反向股票拆分(“反向股票拆分”);就此類股息實際支付的金額為每股0.11美元,這是基於股東在此類股息的記錄日期(2022年3月22日)拆分前持有的股份數量。
我們還沒有為我們的普通股設定最低支付水平。股息由本公司董事會酌情宣佈和支付,並取決於我們可用於分配的現金、財務狀況、保持我們作為房地產投資信託基金的資格的能力,以及我們董事會可能認為相關的其他因素。(有關用於股息的資金來源的信息,請參閲本年報第I部分第1A項“風險因素”和本年報第7項“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”,以瞭解有關用於股息的資金來源的信息,並討論可能對我們支付股息的能力產生不利影響的因素(如有)。)
購買股票證券
2022年3月11日,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,我們可以在2023年底之前回購最多2.5億美元的普通股。董事會的授權取代了我們在2020年11月通過的先前股票回購計劃下的授權,該計劃還授權我們回購至多2.5億美元。
股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。我們回購股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素,回購可能在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停。股票回購計劃下的收購可以在公開市場上,通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式,根據適用的證券法(包括我們酌情根據1934年修訂後的《證券交易法》(或《交易法》)頒佈的10b5-1規則採用的一個或多個計劃)進行。
在截至2023年12月31日的年度內,我們沒有回購任何普通股。當回購授權於2023年12月31日到期時,我們的股票回購計劃下仍有約202.5美元未使用。
折扣豁免,直接 股票購買和股息再投資計劃
2003年9月,我們推出了一項折扣豁免、直接股票購買和股息再投資計劃(簡稱DRSPP),為現有股東和新投資者提供方便和經濟的方式購買我們普通股的股票。根據DRSPP,現有股東可以選擇將全部或部分現金股息自動再投資於我們普通股的額外股票,現有股東和新投資者可以每月選擇現金購買我們普通股的股票,金額從50美元(新投資者為1,000美元)到10,000美元不等,並在我們事先批准的情況下,超過10,000美元。我們可以根據DRSPP發行我們的普通股,最高折扣為購買時現行市場價格的5%。ComputerShare ShareOwner Services LLC是DRSPP(或計劃代理)的管理人。擁有以自己的名義註冊的普通股並希望參與DRSPP的股東必須向計劃代理提交完整的登記表格。擁有以自己的名稱註冊的普通股的股東(例如,經紀人、銀行或其他被提名人),並希望參與DRSPP的人必須請求該被提名人持有人代表他們參與,或要求該被提名人持有人將我們的普通股重新登記在股東的名義下,並向計劃代理人提交一份完整的登記表格。在截至2023年和2022年的年度內,我們通過DRSPP發行了6,666股和80,027股普通股,分別產生了約74,000美元和120萬美元的淨收益。
項目6.[已保留]
項目 7. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
以下討論應與我們的財務報表和附註一起閲讀,這些報表和附註包括在本年度報告的第8項表格10-K中。
一般信息
我們是一家專門投資和融資住宅抵押貸款資產的金融公司。我們在槓桿的基礎上投資於住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券和其他房地產資產。通過我們的全資子公司Lima One,我們還為房地產投資者發起和提供商業目的貸款。利馬One是全國領先的商業目的貸款(BPLS)發起人和服務商。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來實現股東價值。我們選擇性地投資於住宅抵押貸款資產,專注於信用分析、預計提前還款利率、利率敏感度和預期回報。我們是內部管理的房地產投資信託基金。
2022年4月4日,我們對已發行和已發行的普通股進行了四股一股的反向股票拆分(或反向股票拆分)。因此,包括在綜合財務報表及適用披露中的所有股份及每股數據均已追溯調整,以反映股票反向分拆的影響。在列報的所有期間,所有股票和每股數據均已追溯調整,以反映反向股票拆分的影響。
截至2023年12月31日,我們的總資產約為108億美元,其中90億美元,即84%,代表住宅整體貸款。我們的住宅整體貸款主要包括:(I)根據消費者金融保護局採納的指引,不被視為符合“合格按揭”定義的一至四個家庭住宅物業的融資(或再融資)貸款(或非QM貸款);(Ii)以住宅及多户物業為抵押的短期商業用途貸款,借款人擬修復、再融資或出售物業(或過渡性貸款),(Iii)為非業主佔用的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的商業用途貸款(或獨户租賃貸款);。(Iv)向符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(或機構合資格投資者貸款)。(V)以前由住宅房地產擔保的貸款,通常是業主自住的(或經驗豐富的履約貸款);及(Vi)借款人以前拖欠但已恢復償還的貸款(或RPL),以及借款人持續拖欠超過60天的貸款(不良貸款或不良貸款)。此外,截至2023年12月31日,我們在證券方面的投資約為7.461億美元,包括機構MBS、由MSR抵押品支持的定期票據、CRT證券和非機構MBS。截至2023年12月31日,我們剩餘的投資相關資產約佔我們總資產的3%,主要包括REO、向貸款發起夥伴提供的資本、其他賺取利息的資產和與貸款相關的應收賬款。
我們的業務經營結果受多種因素影響,其中許多因素是我們無法控制的,主要取決於我們的淨利息收入水平以及我們的資產、負債和對衝的市場價值,這些資產、負債和對衝通過收益按公允價值入賬,這是由許多因素驅動的,包括市場對住宅抵押貸款資產的供求、充足融資的條款和可獲得性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、政府在房地產和抵押貸款領域採取的行動的影響,以及我們對信貸敏感的住宅抵押貸款資產的信貸表現。這些因素的變化,或市場對這些因素變化可能性的不確定性,可能會導致我們投資組合的價值和/或業績發生重大變化。此外,我們的GAAP結果可能會受到市場波動的影響,導致某些金融工具的市值發生變化,這些工具的公允價值變化在每個期間的淨收益中記錄,包括某些住宅整體貸款、證券化債務和掉期。我們的淨利息收入變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)、貸款拖欠水平(可能導致非應計貸款金額的變化)以及提前還款速度的變化,這些變化的行為涉及各種風險和不確定因素。根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素,利率和有條件提前還款額(或CPR)(這是對一項資產的計劃外本金提前還款額佔資產餘額的百分比的年化衡量)各不相同,這些因素都不能有任何確定性地預測。我們的財務業績受到以下因素的影響:收購或產生未按公允價值計入淨收入的貸款時需要記錄的信貸損失估計,以及這些信用損失估計需要定期進行的變化。
就我們的業務而言,利率上升一般會導致:(I)與借款有關的利息開支增加;(Ii)某些住宅按揭資產和證券化債務的價值下降;(Iii)我們的可調整利率資產的息票延遲重置至較高利率;(Iv)我們資產的預付款下降,從而減緩購買溢價的攤銷和購買折扣的增加,並減緩我們將資本重新配置到一般較高收益投資的能力;以及(V)我們的衍生工具對衝的價值。
工具,如有的話,增加。相反,利率下降一般會導致:(I)與借款有關的利息開支減少;(Ii)某些住宅按揭資產和證券化債務的價值增加;(Iii)利率可調資產的息票延遲下降;(Iv)資產的預付款額增加,從而加快購買溢價的攤銷和購買折扣的增加,並加速將資本重新部署到普遍較低收益的投資上;以及(V)我們的衍生品對衝工具的價值(如果有)減少。此外,信用利差的變化也將影響我們的住宅整體貸款和證券化債務的估值,這可能導致GAAP收益的波動。此外,我們的借貸成本和信貸額度進一步受到我們質押的抵押品類型和信貸市場總體狀況的影響。
我們對住宅抵押貸款資產的投資使我們面臨信用風險,這意味着我們通常會因為相關房地產抵押品的違約、違約和止贖風險而遭受信用損失。我們對信用敏感資產的投資流程主要側重於對信用風險進行量化和定價。關於購買履約貸款的投資,我們認為,健全的承保標準,包括髮端的低LTV,顯著降低了我們的損失風險。此外,我們認為,如果我們收到的這些投資的面值低於面值的100%,我們為購買的不良貸款和購買的信用惡化貸款支付的折扣購買價格將減輕我們的損失風險。
當我們以高於抵押按揭證券的總本金餘額(即面值)的價格收購按揭證券或貸款,或當我們以高於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時,保費便會產生。相反,當我們以低於抵押按揭證券的按揭本金餘額的價格收購按揭證券或貸款,或當我們以低於其本金總額的價格收購住宅整體貸款時,折扣便會出現。這些投資的可增加購買折扣會增加利息收入。為購買貸款而支付的保費,按實際提前還款活動調整後的實際收益率法,在投資期限內按利息收入攤銷。根據CPR衡量,提高預付率通常會加速購置費的攤銷,從而減少從這些資產獲得的利息收入。
除其他外,住房市場狀況、新法規、政府和私營部門的舉措、利率、住房借款人的信貸可獲得性、承保標準和總體經濟等因素都會影響CPR水平。特別是,CPR反映了衡量貸款自願提前還款的有條件提前還款率,以及有條件違約率(或CDR)衡量因違約而導致的非自願提前還款。我們的住房抵押貸款證券和整個貸款的CPR可能會有很大不同。在截至2023年12月31日的一年中,我們某些貸款組合的平均CPR為:非QM貸款8.0%,單户租賃貸款5.8%,購買的信用惡化貸款6.2%,購買的不良貸款11.7%。此外,截至2023年12月31日止年度,我們的過渡性貸款的還款率(包括自願和非自願還本)為38.0%。
持有住宅按揭資產作為長期投資,通常是我們的業務策略。我們至少每季度一次評估我們繼續持有每項資產的能力和意圖,並且作為這一過程的一部分,我們監控我們對被指定為AFS的證券的減值投資,但不包括選擇公允價值選項或以其他方式應用專門貸款會計的投資。我們繼續持有任何處於未實現虧損狀態的證券的能力和/或意圖的改變,或這些證券的基本特徵的惡化,可能導致我們確認未來的減值費用或出售任何此類證券時的損失。
與我們的非證券化相關融資負債相比,我們的住宅抵押貸款投資具有更長的合同到期日,我們為非證券化相關融資支付的利率通常會以比我們投資利率更快的速度變化。為了減少這種利率風險敞口,我們可能會進入衍生品工具,目前包括掉期。
近期市場行情及我們的策略
2023年對固定收益產品來説是另一個充滿挑戰的一年,投資者面臨着巨大的波動,因為市場平衡了激進的貨幣政策收緊、通脹壓力、地緣政治不確定性增加以及宏觀經濟數據的彈性、經濟衰退的可能性以及對潛在貨幣政策轉變時間的預期。儘管存在這些不利因素,但我們相信,我們對審慎風險管理、對衝和優先考慮非按市值計價融資的承諾,使我們能夠以越來越有吸引力的收益率增加34億美元的目標資產。這些新增貸款包括超過21億美元的商業目的貸款的資金來源,以及利馬一號現有過渡性貸款,約8.8億美元的非QM貸款和約4.6億美元的機構MBS。反映我們策略的影響,截至2023年12月31日止年度,我們的平均生息資產收益率較截至2022年12月31日止年度增加近100個基點,而我們的實際資金成本則增加近40個基點。 在這一年裏,我們產生了每股普通股0.46美元的GAAP收益(或EPS)和可分配收益,這是一種非GAAP財務指標,不包括公允價值變動和某些其他項目的影響,每股普通股1.59美元,每股普通股1.40美元的已宣佈股息。在這一年裏,我們執行了8次證券化,發行了18億美元的證券化債務,並以低於未付本金餘額的折扣回購了2000多萬美元的2024年6月到期的6.25%可轉換票據(或可轉換優先票據)。年底後至2024年2月21日,我們回購了本金額為3990萬美元的可轉換優先票據;截至2024年2月21日,我們的可轉換優先票據本金總額為1.697億美元。 於年底後,我們發行了1.15億美元於2029年2月到期的8. 875%優先無抵押票據。
2023年投資組合活動及對財務業績的影響
於2023年12月31日,我們的住宅按揭資產組合(包括住宅整筆貸款及REO及證券)按公平值計算約為99億元,而於2022年12月31日則為80億元。
下表呈列截至2023年12月31日止年度我們的住宅按揭資產組合的活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:百萬美元) | | 2022年12月31日 | | 徑流 (1) | | 收購(2) | | 其他(3) | | 2023年12月31日 | | 變化 |
住宅整體貸款和REO | | $ | 7,649 | | | $ | (1,505) | | | $ | 2,987 | | | $ | 20 | | | $ | 9,151 | | | $ | 1,502 | |
按公允價值計算的證券 | | 333 | | | (33) | | | 457 | | | (11) | | | 746 | | | 413 | |
總計 | | $ | 7,982 | | | $ | (1,538) | | | $ | 3,444 | | | $ | 9 | | | $ | 9,897 | | | $ | 1,915 | |
(1)主要包括償還本金和銷售REO。
(2)包括從以前發起的過渡性貸款中提取。
(3)主要包括銷售、公允價值變動和信貸損失準備變動。
截至2023年12月31日,我們在住宅整體貸款和REO方面的總記錄投資為92億美元,佔我們住宅抵押貸款資產組合的92.5%。其中,79億美元是購買的履約貸款,4.181億美元是購買的信用惡化貸款,7.054億美元是購買的不良貸款。2023年30億美元的貸款收購活動包括21億美元的商業目的貸款(包括提取過渡貸款)和8.797億美元的非QM貸款。於2023年,我們在綜合經營報表上確認了約537.9,000,000美元的住宅整體貸款利息收入,有效收益率為6.15%,其中購買的履約貸款的有效收益率為5.84%,購買的信用惡化貸款的有效收益率為6.58%,購買的不良貸款的有效收益率為9.44%。由於在收購時選擇了公允價值期權,我們購買的所有不良貸款和某些購買的履約貸款都按公允價值計量。包括在其他收益/(虧損)中的淨虧損是截至2023年12月31日的年度這些貸款的淨虧損8990萬美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們的REO總賬面價值分別為1.102億美元和1.306億美元,計入我們綜合資產負債表的其他資產。
截至2023年12月31日,我們按公允價值持有7.461億美元的證券,其中包括5.591億美元的機構MBS,7990萬美元的MSR相關資產,8320萬美元的CRT證券和2380萬美元的非機構MBS。我們在2023年機會性地增加了4.567億美元的機構MBS。按公允價值計算,2023年我們證券的淨收益率為7.57%,而2022年為14.67%。
在截至2023年12月31日的年度,我們記錄了賬麪價值為890萬美元的住宅整體貸款的信貸損失撥備。截至2023年12月31日,按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備總額為2,050萬美元。
在2023年期間,我們完成了8次證券化,出售的貸款本金餘額(UPB)為22億美元。其中包括14億美元的非QM貸款,4.186億美元的單户租賃貸款,以及3.761億美元的過渡性貸款
貸款。這些證券化提供了長期、無追索權、非按市值計價的融資。繼第四季度之後,我們又完成了一項證券化,總金額為1.925億美元,進一步減少了我們對較短期追索權、按市值計價融資的使用。2023年期間,利率波動加劇導致我們的住宅抵押貸款資產組合以及相關融資負債和對衝的公允價值大幅波動,這推動了我們季度GAAP財務業績的波動。我們繼續密切關注美聯儲關於利率變化的路徑和時機的行動,以及這種利率變化預計將對通脹水平、整體經濟環境和我們的業務產生的影響。
截至2023年12月31日,我們的GAAP每股普通股賬面價值為13.98美元。普通股每股賬面價值從截至2022年12月31日的14.87美元下降。截至2023年12月31日,普通股經濟賬面價值為14.57美元,低於2022年12月31日的15.55美元。普通股經濟賬面價值是衡量我們財務狀況的非GAAP財務指標,根據我們持有的住宅整體貸款和證券化債務賬面價值的未實現市值損益調整GAAP賬面價值。2023年GAAP和經濟賬面價值的下降主要反映了宣佈的股息超過了我們的GAAP收益。有關計算每股經濟賬面價值的更多信息,包括與公認會計準則每股賬面價值的對賬,請參閲下文“公認會計準則和非公認會計準則財務指標的對賬”。
有關影響我們投資組合的市場因素的更多信息,請參閲第一部分第1A項。“風險因素”和項目7A。本年度報告以Form 10-K格式提供的“有關市場風險的定量及定性披露”。
關於我們資產的信息
下表提供了有關我們在2023年12月31日的資產配置的某些信息:
資產配置
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(美元,單位:百萬美元) | | 購買的履約貸款(1) | | 購買的信用不良貸款(2) | | 購入的不良貸款 | | 按公允價值計算的證券 | | 擁有的房地產 | | 其他, 網絡(3) | | 總計 |
公允價值/賬面價值 | | $ | 7,918 | | | $ | 418 | | | $ | 705 | | | $ | 746 | | | $ | 110 | | | $ | 644 | | | $ | 10,541 | |
未結算交易的應收/(應付) | | (104) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (104) | |
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議 | | (1,217) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,217) | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | (1,348) | | | (144) | | | (220) | | | (623) | | | (25) | | | — | | | (2,360) | |
證券化債務 | | (4,234) | | | (234) | | | (272) | | | — | | | (11) | | | — | | | (4,751) | |
可轉換優先票據 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (209) | | | (209) | |
分配的淨股本 | | $ | 1,015 | | | $ | 40 | | | $ | 213 | | | $ | 123 | | | $ | 74 | | | $ | 435 | | | $ | 1,900 | |
債務/淨股本比率(4) | | 6.7 | x | | 9.5 | x | | 2.3 | x | | 5.1 | x | | 0.5 | x | | | | 4.5 | x |
(1)包括37億美元的非QM貸款,24億美元的過渡性貸款,16億美元的單户租賃貸款,6890萬美元的經驗履約貸款,以及5580萬美元的機構合格投資者貸款。截至2023年12月31日,這些貸款的總公允價值估計為79億美元。
(2)截至2023年12月31日,這些貸款的總公允價值估計為438.7至100萬美元。
(3)包括3.18億美元的現金和現金等價物,1.702億美元的限制性現金,以及向貸款發起合作伙伴提供的1980萬美元的資本投入,以及其他資產和其他負債。
(4)總債務╱淨權益比率指我們融資協議項下的借款總額除以所分配淨權益的倍數。
住宅整體貸款
下表呈列我們的住宅整筆貸款組合於二零二三年十二月三十一日的合約到期日。 所列金額並不反映預付款項或預定攤銷的估計。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 購得 履約貸款 (1) | | 購買信用 不良貸款 (2) | | 購入的不良貸款 |
應付金額: | | | | | | |
一年內 | | $ | 1,380,603 | | | $ | 407 | | | $ | 1,738 | |
一年後: | | | | | | |
一至五年 | | 1,047,447 | | | 3,225 | | | 2,691 | |
五年多來 | | 5,394,890 | | | 426,094 | | | 700,995 | |
一年後應繳總額 | | $ | 6,442,337 | | | $ | 429,319 | | | $ | 703,686 | |
全部住宅貸款 | | $ | 7,822,940 | | | $ | 429,726 | | | $ | 705,424 | |
(1)不包括於2023年12月31日的信貸虧損撥備880萬美元。上表中不包括約1.037億美元的住宅整筆貸款,截至2023年12月31日,購買交易尚未完成。
(2)不包括於2023年12月31日的信貸虧損撥備1160萬美元。
下表呈列於2023年12月31日我們若干住宅整筆貸款(合約到期日為一年後)的美元金額,並顯示該等貸款按固定利率或可調整利率計息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 購得 履行貸款 (1)(2) | | 購買信用 不良貸款 (1)(2) | | 購入的不良貸款 |
利率: | | | | | | |
固定 | | $ | 5,133,145 | | | $ | 367,030 | | | $ | 581,987 | |
可調 | | 1,309,192 | | | 62,289 | | | 121,699 | |
總計 | | $ | 6,442,337 | | | $ | 429,319 | | | $ | 703,686 | |
(1)包括借款人違約且截至2023年12月31日未支付本金和/或利息的貸款。
(2)不包括信貸虧損撥備。
有關我們的住宅整筆貸款組合的更多信息,包括有關拖欠趨勢的信息,請參見合併財務報表附註3,包括在本年度報告10-K表的項目8下。
按公允價值計算的證券
下表呈列有關我們證券於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日按公平值列賬的資料:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | |
機構MBS | | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 554,300 | | | $ | 131,165 | | |
公允價值 | | 559,144 | | | 131,700 | | |
攤銷成本 | | 555,624 | | | 132,025 | | |
加權平均收益率(2) | | 5.59 | % | | 不適用 | (1) |
加權平均到期日 | | 29.3年 | | 30.0年 | |
| | | | | |
由MSR抵押品擔保的定期票據 | | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 85,000 | | | $ | 105,000 | | |
公允價值 | | 79,895 | | | 97,898 | | |
攤銷成本 | | 74,184 | | | 86,399 | | |
加權平均收益率(2) | | 16.96 | % | | 14.30 | % | |
加權平均到期日 | | 1.8年 | | 0.8年 | |
| | | | | |
CRT證券 | | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 79,617 | | | $ | 80,791 | | |
公允價值 | | 83,222 | | | 79,214 | | |
攤銷成本 | | 68,971 | | | 70,438 | | |
加權平均收益率(2) | | 10.30 | % | | 9.96 | % | |
加權平均到期日 | | 17.9年 | | 19.0年 | |
| | | | | |
非機構MBS | | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 28,485 | | | $ | 29,858 | | |
公允價值 | | 23,828 | | | 24,552 | | |
攤銷成本 | | 23,482 | | | 24,552 | | |
加權平均收益率 (2) | | 5.84 | % | | 不適用 | (1) |
加權平均到期日 | | 27.8年 | | 28.8年 | |
(1)這些證券是在本報告所述期間結束時購得的,因此,2022年沒有記錄這些證券的利息收入。
(2)加權平均收益率是年化利息收入除以證券的平均攤銷成本,按2023年12月31日和2022年12月31日持有的公允價值計算。
税務方面的考慮
本期估計應納税所得額
我們估計,2023年,我們的REIT應税收入約為1.337億美元。
GAAP淨收入與REIT應納税所得額的主要區別
住宅整體貸款和證券
住宅整體貸款及證券應課税收入的釐定取決於多個因素,包括本金支付、違約、減少虧損的努力及虧損嚴重程度。在估計該等投資於本年度的應課税收入時,管理層會考慮預期可增加的折扣額的估計。這樣的估計需要做出重大判斷,實際結果可能與這些估計不同。
與公認會計原則相比,在將貼現和溢價攤銷到收入中以及為税務目的確認收益或損失方面,可能會出現潛在的時間差異。例如:a)雖然我們的房地產投資信託基金在某些情況下對公認會計原則使用公允價值會計,但它通常不用於確定應納税所得額;b)在資產註銷或出售之前,我們一般不會出於所得税目的確認減值;c)資本損失只能由我們確認其資本利得;超過資本利得的資本損失通常是結轉的。
吾等可能會抵銷未來的資本收益;及d)吾等終止掉期交易所產生的税務對衝收益及虧損一般會在掉期交易的餘下期限內攤銷。
證券化
一般來説,GAAP和Tax的證券化交易可以被描述為銷售或融資,這取決於交易類型、結構和可用的選擇。就公認會計準則而言,我們的證券化一直被視為表內融資交易。出於税務目的,它們被定性為融資交易和銷售交易。
如果證券化已被定性為出售,則為税務目的確認收益或損失。此外,我們擁有或將來可能獲得證券化和/或再證券化信託的權益,其中幾類證券以原始發行折扣(或OID)發行或將以原始發行折扣(OID)發行。作為信託留存權益的持有者,出於税務目的,我們通常將被要求在適用證券的期限內將OID計入我們當前的總利息收入中,因為OID應計。OID確認為應税收入的比率是使用到期收益率不變計算的,一旦實際發生,已實現虧損將影響REIT應税收入中確認的OID金額。房地產投資信託基金的應税收入可能會超過經濟收入(即OID)或提前確認來自這些資產的相應現金流,從而影響我們對股東的股息分配要求。
對於為税務目的被視為出售相關抵押品的證券化和/或再證券化交易,任何此類交易的解除可能會導致應納税收入或虧損。鑑於證券化和再證券化交易通常被視為GAAP目的的融資交易,此類收入或虧損不太可能在GAAP中確認。因此,從證券化和再證券化交易中確認的收入在税務和公認會計原則方面可能有所不同。
無論我們的投資是由我們的房地產投資信託基金還是其應税房地產投資信託基金子公司(TRS)持有
我們估計,2023年,我們的TRS應納税淨虧損將為2430萬美元。我們的TRS子公司產生的淨收益或虧損包括在綜合GAAP淨收益中,但可能不包括在同期的REIT應納税所得額中。房地產投資信託基金的應納税所得額一般不包括TRS的應納税所得額,除非該收入分配給房地產投資信託基金。例如,由於出於税務目的被視為銷售的證券化交易是由國內TRS進行的,因此在TRS分配之前,在銷售中確認的任何收益或損失都不會計入我們的REIT應納税所得額。同樣,我們的國內TRS從貸款、證券、REO和其他投資中賺取的收入不包括在TRS分配之前的REIT應納税所得額。我們在外國註冊的TRS子公司的淨收入計入REIT應納税所得額,猶如在納税年度分配給REIT的是在外國註冊的TRS所賺取的一樣。TRS可將其應課税淨虧損無限期結轉為營業淨虧損,以抵銷其在未來納税年度最多80%的應納税所得額,但除非TRS為納税目的而清算,否則REIT應納税所得額一般不包括TRS的應納税淨虧損。
因此,我們在特定時期計算的REIT應税收入可能與我們的GAAP淨收入有很大不同。
經營成果
在本節中,我們將討論截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度相比的運營結果。關於我們截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營結果的討論,請參閲第二部分,第7項。該報告於2023年2月24日提交給美國證券交易委員會,並可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov和我們的網站www.mfafinal.com上查閲。
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
下表總結了截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度相比,我們的經營業績發生了變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的年度 | | |
(In(千人) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 同比變化 |
利息收入: | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 537,883 | | | $ | 441,223 | | | $ | 96,660 | |
按公允價值計算的證券 | | 42,376 | | | 28,921 | | | 13,455 | |
其他可產生利息的資產 | | 9,027 | | | 7,437 | | | 1,590 | |
現金和現金等價物投資 | | 16,311 | | | 4,838 | | | 11,473 | |
利息收入 | | $ | 605,597 | | | $ | 482,419 | | | $ | 123,178 | |
| | | | | | |
利息支出: | | | | | | |
資產擔保和其他擔保融資安排 | | $ | 413,517 | | | $ | 243,083 | | | $ | 170,434 | |
其他利息支出 | | 15,601 | | | 15,760 | | | (159) | |
利息支出 | | $ | 429,118 | | | $ | 258,843 | | | $ | 170,275 | |
| | | | | | |
淨利息收入 | | $ | 176,479 | | | $ | 223,576 | | | $ | (47,097) | |
| | | | | | |
住房整體貸款信貸損失準備撥備沖銷 | | $ | 8,853 | | | $ | 2,646 | | | $ | 6,207 | |
計提其他資產信貸損失準備 | | — | | | (28,579) | | | 28,579 | |
扣除信貸損失準備後的淨利息收入 | | $ | 185,332 | | | $ | 197,643 | | | $ | (12,311) | |
| | | | | | |
其他收入/(虧損),淨額: | | | | | | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損) | | $ | 89,850 | | | $ | (866,762) | | | $ | 956,612 | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損) | | 6,225 | | | (25,067) | | | 31,292 | |
自有房地產淨收益 | | 9,392 | | | 25,379 | | | (15,987) | |
用於風險管理的衍生品的淨收益/(虧損) | | 3,761 | | | 255,179 | | | (251,418) | |
按公允價值通過收益計量的證券化債務淨收益/(虧損) | | (99,589) | | | 290,639 | | | (390,228) | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | 43,384 | | | 46,745 | | | (3,361) | |
按賬面價值持有的住宅整體貸款的已實現淨虧損 | | (1,240) | | | — | | | (1,240) | |
其他,淨額 | | 11,331 | | | 8,623 | | | 2,708 | |
其他收入/(虧損),淨額 | | $ | 63,114 | | | $ | (265,264) | | | $ | 328,378 | |
| | | | | | |
運營和其他費用: | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | 85,799 | | | $ | 76,728 | | | $ | 9,071 | |
其他一般和行政費用 | | 44,147 | | | 35,138 | | | 9,009 | |
還本付息、融資和其他相關費用 | | 34,136 | | | 42,894 | | | (8,758) | |
無形資產攤銷 | | 4,200 | | | 9,200 | | | (5,000) | |
運營和其他費用 | | $ | 168,282 | | | $ | 163,960 | | | $ | 4,322 | |
| | | | | | |
淨收益/(虧損) | | $ | 80,164 | | | $ | (231,581) | | | $ | 311,745 | |
較少優先股股息要求 | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | | | $ | — | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | 47,289 | | | $ | (264,456) | | | $ | 311,745 | |
| | | | | | |
普通股基本收益/(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 3.03 | |
普通股攤薄收益/(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 3.03 | |
一般信息
2023年,我們普通股和參與證券的可用淨收益為4,730萬美元,或每股基本普通股和稀釋後普通股0.46美元,而2022年我們普通股和參與證券可用淨虧損為264.5美元,或每股基本普通股和稀釋後普通股虧損2.57美元。普通股和參與證券可獲得的淨收入的增加主要反映了3.284億美元的其他收入/(虧損)淨額的增加,這主要是由於我們的住宅整體貸款本期按市價計算的收益(通過收益按公允價值衡量),部分抵消了用於風險管理目的的衍生品淨收益的減少,以及通過收益以公允價值衡量的證券化債務的未實現虧損。2023年淨利息收入比2022年減少4710萬美元,主要原因是
由於過去12個月利率大幅上升的影響,與我們的融資安排相關的融資成本有所下降,但部分被我們的住宅整筆貸款組合的資產收益率上升以及我們的住宅抵押貸款資產組合的投資額增加所抵消。 去年同期還包括2860萬美元的其他資產信貸損失撥備,反映了我們對一個貸款發起合作伙伴的投資賬面價值的減值費用,使該投資的賬面淨值為零。 於本年度期間並無錄得有關撥備。本年度期間還包括以賬面價值持有的住宅整體貸款信貸損失撥備的620萬美元較大的淨逆轉。 本期間錄得撥備撥回主要反映更新的建模假設,以及按賬面值持有的貸款的流失,部分被貸款撇銷的影響所抵銷。 前期撥回主要反映按賬面值持有的貸款的流失,以及對我們在信貸虧損預測中使用的若干宏觀經濟及貸款提前還款速度假設的調整。
淨利息收入
利息收入淨額指計息資產收入與計息負債開支之間的差額。 淨利息收入主要取決於計息資產及計息負債的數量以及相應賺取或支付的利率。 我們的淨利息收入變動主要是由於利率變動、收益率曲線的斜率(即,長期和短期利率之間的差異),借貸成本(即,我們的利息支出),貸款拖欠水平,這可能導致非應計貸款金額的變化,以及我們投資的提前還款速度。 利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付額佔未付餘額的百分比)因投資類型、金融市場條件和其他因素而異,其中沒有一個可以確定地預測。
平均計息資產及平均計息負債的變動及其相關收益率及成本於下文“利息收入”及“利息支出”項下詳述。
2023年,我們的淨利差和利潤率(包括掉期影響)分別為2. 05%和2. 90%,而2022年的淨利差和利潤率(包括掉期影響)分別為1. 74%和2. 52%。 我們的淨利息收入(不包括掉期套利收益)由2022年的223. 6百萬美元減少47. 1百萬美元或21. 1%至176. 5百萬美元。 於2023年,利息收入淨額包括來自住宅整筆貸款組合的利息收入淨額較2022年減少5,110萬元,主要由於我們就融資協議借款支付的利率較高,部分被較高的資產收益率及投資於貸款組合的金額所抵銷。 此外,2023年的淨利息收入包括我們證券的淨利息收入較低,與2022年相比,公允價值投資組合約為850萬美元,主要是由於贖回MSR的影響,上一年確認的增值收入增加-由於2020年第一季度記錄的減值費用和2023年融資協議借款增加,相關資產以低於面值的攤銷成本持有,部分被2023年購買機構MBS導致投資組合的金額增加所抵消。 2023年的淨利息收入還包括與去年同期相比來自其他生息資產和現金的約1310萬美元的額外利息收入。
淨利息收入分析
下表載列截至2023年及2022年12月31日止年度有關我們資產及負債的平均結餘及其相關收益率及成本的若干資料. 於所示期間,平均收益率乃按利息收入除以相關資產平均攤銷成本計算,而平均成本則按利息開支除以相關負債每日平均結餘計算。 收益率和成本包括溢價攤銷和購買折扣增加,這被認為是對利率的調整。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
| | 平均餘額 | | 利息 | | 平均產量/成本 | | 平均餘額 | | 利息 | | 平均產量/成本 |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | |
資產: | | | | | | | | | | | | |
生息資產 (1): | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 8,740,248 | | | $ | 537,883 | | | 6.15 | % | | $ | 8,506,728 | | | $ | 441,223 | | | 5.19 | % |
美國證券,按公允價值計算(2) | | 559,434 | | | 42,376 | | | 7.57 | | | 197,188 | | | 28,921 | | | 14.67 | |
現金和現金等價物(3) | | 465,481 | | | 16,311 | | | 3.50 | | | 507,798 | | | 4,838 | | | 0.95 | |
其他可產生利息的資產 | | 68,959 | | | 9,027 | | | 13.09 | | | 63,254 | | | 7,437 | | | 11.76 | |
生息資產總額 | | 9,834,122 | | | 605,597 | | | 6.16 | | | 9,274,968 | | | 482,419 | | | 5.20 | |
| | | | | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | | | | |
計息負債: | | | | | | | | | | | | |
抵押融資協議(4) | | $ | 3,389,774 | | | $ | 246,598 | | | 7.18 | % | | $ | 3,511,565 | | | $ | 139,585 | | | 3.98 | % |
證券化債務(5) | | 4,168,322 | | | 166,919 | | | 4.00 | | | 3,456,319 | | | 103,498 | | | 2.99 | |
可轉換優先票據 | | 224,768 | | | 15,601 | | | 6.94 | | | 227,097 | | | 15,760 | | | 6.94 | |
計息負債總額 | | 7,782,864 | | | 429,118 | | | 5.47 | | | 7,194,981 | | | 258,843 | | | 3.60 | |
淨利息收入/淨利差(6) | | | | 176,479 | | | 0.69 | | | | | 223,576 | | | 1.60 | |
掉期淨利差的影響 (7) | | | | 107,154 | | | 1.36 | | | | | 10,042 | | | 0.14 | |
淨息差(包括掉期的影響) | | | | $ | 283,633 | | | 2.05 | % | | | | $ | 233,618 | | | 1.74 | % |
淨生息資產/淨息差 (8) | | $ | 2,051,258 | | | | | 2.90 | % | | $ | 2,079,987 | | | | | 2.52 | % |
(1)在本年度報告中以Form 10-K的形式呈現的收益率是使用住宅整體貸款和證券的平均攤銷成本數據計算的,其中不包括未實現的收益和損失。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的,因為利息收入不是從購買的資產上賺取的,而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(2)14.67%的淨收益率包括2022年確認的780萬美元的增值收入,這是由於贖回因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本基礎持有的MSR相關資產。剔除這一增長,報告的收益率將為10.73%。
(3)包括平均可產生利息的現金、現金等價物和限制性現金。
(4)抵押融資協議包括:按市值計價的資產融資和非按市值計價的資產融資。如需瞭解更多信息,請參閲本年度報告第8項下10-K表格中的附註6。
(5)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(6)淨利差反映平均生息資產收益率與平均資金成本之間的差額。
(7)反映正或負掉期利差的影響。 當互換的接收分支的收入大於支付分支的費用時,會產生正的互換利差。 當接收分支的收入小於支付分支的費用時,負掉期結轉結果。
(8)淨息差反映淨利息收入(包括掉期收入或開支淨額)除以平均生息資產。
速率/體積分析
下表呈列利率變動(收益率╱成本)及計息資產及計息負債數量變動(平均結餘)對所示期間利息收入及利息開支的影響程度。 每一類別提供的資料涉及:㈠數量變動引起的變動(平均餘額變動乘以先前匯率); ㈡匯率變動引起的變動(匯率變動乘以先前平均餘額); ㈢淨變動。 由於數量和費率的綜合影響而產生的變化已根據絕對值按比例分配給費率和數量引起的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的年度 |
| | 相比 |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 增加/(減少), | | 利息收入淨變動總額 |
(In(千人) | | 卷 | | 費率 | |
生息資產: | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 12,492 | | | $ | 84,168 | | | $ | 96,660 | |
按公允價值計算的證券 | | 32,811 | | | (19,356) | | | 13,455 | |
現金和現金等價物 | | (434) | | | 11,907 | | | 11,473 | |
其他可產生利息的資產 | | 706 | | | 884 | | | 1,590 | |
生息資產收入淨變動共計 | | $ | 45,575 | | | $ | 77,603 | | | $ | 123,178 | |
| | | | | | |
計息負債: | | | | | | |
住宅整體貸款融資協議 | | $ | (19,524) | | | $ | 103,657 | | | $ | 84,133 | |
證券,按公允價值回購協議 | | 16,422 | | | 5,550 | | | 21,972 | |
REO融資協議 | | 97 | | | 811 | | | 908 | |
證券化債務 | | 24,025 | | | 39,396 | | | 63,421 | |
可轉換優先票據 | | (159) | | | — | | | (159) | |
計息負債費用淨變動總額 | | $ | 20,861 | | | $ | 149,414 | | | $ | 170,275 | |
淨利息收入變動淨額 | | $ | 24,714 | | | $ | (71,811) | | | $ | (47,097) | |
下表列出了有關本公司各季度的淨息差和淨息差的某些季度信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 可產生利息的總資產和總利息- 承擔更多責任 |
第三季度結束 | | 淨息差。(1) | | 淨息差。(2) |
| |
2023年12月31日 | | 2.13 | % | | 2.96 | % |
2023年9月30日 | | 2.17 | | | 3.02 | |
2023年6月30日 | | 2.14 | | | 2.99 | |
2023年3月31日 | | 1.74 | | | 2.64 | |
| | | | |
2022年12月31日 | | 2.21 | | | 3.04 | |
2022年9月30日 | | 1.64 | | | 2.43 | |
2022年6月30日 | | 1.37 | | | 2.13 | |
2022年3月31日 | | 1.96 | | | 2.63 | |
(1)反映平均生息資產收益率與平均資金成本(包括掉期淨費用)之間的差額。
(2)反映年化淨利息收入(包括淨掉期收入或費用)除以平均可賺取利息的資產。
下表列出了我們的住宅整體貸款在所示季度期間賺取的淨息差的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 季度報告結束 |
| | 2023年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年9月30日 | | 2022年6月30日 | | 2022年3月31日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的履約貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 6.22 | % | | 6.06 | % | | 5.66 | % | | 5.38 | % | | 5.04 | % | | 4.75 | % | | 4.20 | % | | 4.18 | % |
資金成本控制(2) | | 4.43 | % | | 4.23 | % | | 3.97 | % | | 3.95 | % | | 3.70 | % | | 3.60 | % | | 3.28 | % | | 2.74 | % |
淨息差 | | 1.79 | % | | 1.83 | % | | 1.69 | % | | 1.43 | % | | 1.34 | % | | 1.15 | % | | 0.92 | % | | 1.44 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 6.49 | % | | 6.63 | % | | 7.09 | % | | 6.13 | % | | 6.59 | % | | 6.49 | % | | 6.85 | % | | 6.79 | % |
資金成本控制(2) | | 2.68 | % | | 2.43 | % | | 1.98 | % | | 2.23 | % | | 2.13 | % | | 2.72 | % | | 3.17 | % | | 2.88 | % |
淨息差 | | 3.81 | % | | 4.20 | % | | 5.11 | % | | 3.90 | % | | 4.46 | % | | 3.77 | % | | 3.68 | % | | 3.91 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 9.65 | % | | 9.59 | % | | 10.11 | % | | 8.46 | % | | 11.15 | % | | 9.84 | % | | 9.40 | % | | 9.82 | % |
資金成本控制(2) | | 3.63 | % | | 3.65 | % | | 3.53 | % | | 3.53 | % | | 3.01 | % | | 2.86 | % | | 3.34 | % | | 3.09 | % |
淨息差 | | 6.02 | % | | 5.94 | % | | 6.58 | % | | 4.93 | % | | 8.14 | % | | 6.98 | % | | 6.06 | % | | 6.73 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
全部住宅貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 6.47 | % | | 6.34 | % | | 6.10 | % | | 5.68 | % | | 5.62 | % | | 5.30 | % | | 4.85 | % | | 4.94 | % |
資金成本控制(2) | | 4.29 | % | | 4.10 | % | | 3.83 | % | | 3.82 | % | | 3.56 | % | | 3.49 | % | | 3.28 | % | | 2.79 | % |
淨息差 | | 2.18 | % | | 2.24 | % | | 2.27 | % | | 1.86 | % | | 2.06 | % | | 1.81 | % | | 1.57 | % | | 2.15 | % |
(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入除以住宅整體貸款的平均攤銷成本。 不包括服務費用。
(2)反映年化利息支出除以有按市價計值抵押品條款的協議(回購協議)、有非按市價計值抵押品條款的協議和證券化債務的平均餘額。 上表所示的融資成本包括我們掉期的淨利差(收到的掉期利息收入與支付的掉期利息支出之間的差額)的影響。雖然我們尚未選擇掉期的對衝會計處理,因此,淨結轉未在我們的綜合經營報表中的利息支出中呈列,但我們認為將淨結轉分配至融資成本以反映我們的掉期對上表所示融資成本的經濟影響是適當的。 截至2023年12月31日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了140個基點,我們的購買履約貸款下降了142個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了143個基點,我們的購買不良貸款下降了102個基點。截至2023年9月30日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了143個基點,我們的購買履約貸款下降了146個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了161個基點,我們的購買不良貸款下降了89個基點。 截至2023年6月30日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了144個基點,我們的購買履約貸款下降了145個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了206個基點,我們的購買不良貸款下降了87個基點。 截至2023年3月31日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了127個基點,我們的購買履約貸款下降了129個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了171個基點,我們的購買不良貸款下降了77個基點。 截至2022年12月31日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了89個基點,我們的購買履約貸款下降了87個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了141個基點,我們的購買不良貸款下降了76個基點。 截至2022年9月30日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本下降了20個基點,我們的購買履約貸款下降了19個基點,我們的購買信用惡化貸款下降了43個基點,我們的購買不良貸款下降了24個基點。 截至2022年6月30日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本增加了25個基點,我們的購買履約貸款增加了23個基點,購買信用惡化貸款增加了43個基點,購買不良貸款增加了29個基點。 截至2022年3月31日的季度,這使我們的住宅整體貸款的整體融資成本增加了35個基點,我們的購買履約貸款增加了33個基點,購買信用惡化貸款增加了56個基點,購買不良貸款增加了39個基點。
下表呈列本集團證券於所呈列季度期間賺取的淨利差組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按公允價值計算的證券 |
季度報告結束 | | 淨收益率(1)(2) | | 成本 資金 (3) | | 淨利息 費率 傳播 |
2023年12月31日 | | 7.20 | % | | 3.75 | % | | 3.45 | % |
2023年9月30日 | | 7.38 | | | 3.92 | | | 3.46 | |
2023年6月30日 | | 7.67 | | | 4.29 | | | 3.38 | |
2023年3月31日 | | 8.76 | | | 4.52 | | | 4.24 | |
| | | | | | |
2022年12月31日 | | 30.33 | | | 5.47 | | | 24.86 | |
2022年9月30日 | | 11.06 | | | 3.94 | | | 7.12 | |
2022年6月30日 | | 10.09 | | | 2.54 | | | 7.55 | |
2022年3月31日 | | 10.13 | | | 1.72 | | | 8.41 | |
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。
(2)截至2022年12月31日的季度,淨收益率為30.33%,其中包括2022年確認的780萬美元的增值收入,這是由於贖回因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本持有的MSR相關資產。剔除這一增長,報告的收益率將為11.87%。
(3)反映年化利息支出除以回購協議的平均餘額。上表所示截至2023年12月31日、2023年9月30日、2023年6月30日和2023年3月31日的季度期間的融資成本包括按公允價值分配給我們證券融資的掉期淨利差(收到的掉期利息收入與支付的掉期利息支出之間的差額)對我們掉期的影響。在截至2023年12月31日的季度,這將總融資成本降低了206個基點。在截至2023年9月30日的季度,這使總體融資成本降低了191個基點。在截至2023年6月30日的季度,這將總融資成本降低了138個基點。在截至2023年3月31日的季度,這將總融資成本降低了104個基點。截至2023年3月31日的季度之前的期間不受影響,因為沒有按該期間的公允價值為我們證券的融資分配掉期利差淨額。
利息收入
2023年,我們住宅整體貸款的利息收入增加了9670萬美元,增幅21.9%,達到5.379億美元,而2022年為4.412億美元。這一增長主要反映了收益率從2022年的5.19%增加到2023年的6.15%,以及該投資組合的平均餘額從2022年的85億美元增加到2023年的87億美元。
按公允價值計算,我們證券投資組合的利息收入從2022年的2890萬美元增加到2023年的4240萬美元,增幅為1350萬美元。這一增長主要反映了由於購買機構MBS,投資組合的平均攤銷成本增加了3.622億美元,但部分被我們證券按公允價值投資組合的淨收益率下降所抵消,2023年為7.57%,而2022年為14.67%。我們證券投資組合淨收益率的下降主要是由於贖回了因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本基礎持有的MSR相關資產,從而在2022年確認了更高的增值收入。
利息支出
我們2023年的利息支出從2022年的2.588億美元增加到4.291億美元,增加了1.703億美元,增幅為65.8%。這一增長主要反映了我們融資協議的融資利率上升,以及我們融資協議的整體平均餘額增加。
按賬面價值持有的住宅整體貸款計提信貸損失準備
2023年,我們記錄了賬麪價值為890萬美元的住宅整體貸款的信貸損失撥備,而2022年的撥備為260萬美元。本期記錄的撥備沖銷主要反映更新的建模假設,以及按賬面價值持有的貸款的流出,但被貸款沖銷的影響部分抵消。前期沖銷主要反映按賬面價值持有的貸款的流失,以及對我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟和貸款提前還款速度假設的調整。
計提其他資產信貸損失準備
於2022年,我們記錄了2,860萬美元的其他資產信貸損失準備,反映了我們在一個貸款發起夥伴的投資的賬面價值中的減值費用,使這項投資的賬面淨值為零。2023年沒有記錄此類撥備。
其他收入/(虧損),淨額
2023年,其他收入/(虧損)淨額為6,310萬美元,而2022年其他收入/(虧損)淨額為(265.3)萬美元。下表彙總了2023年和2022年其他(虧損)/收入的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2023 | | 2022 |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損) | | $ | 89,850 | | | $ | (866,762) | |
| | | | |
| | | | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損) | | 6,225 | | | (25,067) | |
自有房地產淨收益 | | 9,392 | | | 25,379 | |
用於風險管理的衍生品的淨收益/(虧損) | | 3,761 | | | 255,179 | |
按公允價值通過收益計量的證券化債務淨收益/(虧損) | | (99,589) | | | 290,639 | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | 43,384 | | | 46,745 | |
按賬面價值持有的住宅整體貸款的已實現淨虧損 | | (1,240) | | | — | |
其他,淨額 | | 11,331 | | | 8,623 | |
其他收入/(虧損),淨額 | | $ | 63,114 | | | $ | (265,264) | |
運營和其他費用
2023年,我們的薪酬福利和其他一般及行政費用為1.299億美元,而2022年為1.119億美元。其他一般及行政費用包括租賃和其他辦公費用、專業費、保險費、董事會費用、税費和雜項費用。2023年的薪酬和福利支出增加了910萬美元,達到8580萬美元,而2022年的薪酬和福利支出為7670萬美元,主要反映了與Lima One增加員工人數和符合退休條件的員工的某些基於股票的薪酬支出加速相關的工資、工資税和福利支出增加,但利馬One的銷售佣金支出下降部分抵消了這一增長。我們於2023年的其他一般及行政開支較2022年的3,510萬美元增加9,000,000美元至4,410萬美元,主要反映與本期董事遞延薪酬相關的成本上升,這主要是由於我們的股價變動、本期較高的折舊及其他主要與我們公司辦公室的傢俱及固定裝置及資訊科技基礎設施有關的成本,以及較高的税項撥備,部分被較低的税務合規專業費用及較低的保險成本抵銷。
2023年的運營和其他費用還包括3410萬美元的貸款利息和與我們的住宅整體貸款活動相關的其他相關運營費用。與2022年相比,這些費用減少了約880萬美元,或20.4%,主要是由於與貸款證券化活動相關的已確認費用減少,與獲得貸款相關的勤奮和其他成本降低,服務費用減少,以及我們REO投資組合的費用減少。
此外,2023年和2022年的其他支出還分別包括420萬美元和920萬美元的與無形資產相關的攤銷,這些無形資產被確認為收購的一部分,計入Lima One收購。
精選財務比率
下表列出了我們在所列日期或截至所列日期的某些財務比率的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在第三季度結束的時候,他們是這樣做的。 | | 返程時間: 平均數和總數 資產:(1) | | 返程時間: 平均數和總數 股東的 股權投資(2) | | 分紅 派息 比率:(3) | | 總平均數 股東的 股權減持至道達爾 平均資產:(4) | | 利用多(5)個 | | 追索權槓桿倍數(6) |
2023年12月31日 | | 3.46 | % | | 19.04 | % | | 0.44 | | | 18.16 | % | | 4.5 | | 1.7 | |
2023年9月30日 | | (0.56) | | | (2.96) | | | — | | | 19.10 | | | 4.3 | | 2.0 | |
2023年6月30日 | | (0.27) | | | (1.31) | | | — | | | 20.99 | | | 3.9 | | 1.9 | |
2023年3月31日 | | 3.14 | | | 14.40 | | | 0.56 | | | 21.81 | | | 3.5 | | 1.6 | |
| | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | 0.29 | | | 1.32 | | | — | | | 21.59 | | | 3.5 | | 1.8 | |
2022年9月30日 | | (0.58) | | | (2.57) | | | — | | | 22.53 | | | 3.6 | | 1.7 | |
2022年6月30日 | | (1.06) | | | (4.35) | | | — | | | 24.33 | | | 3.3 | | 1.8 | |
2022年3月31日 | | (0.89) | | | (3.33) | | | — | | | 26.63 | | | 3.1 | | 1.9 | |
(1)反映年化淨收益除以平均總資產。對於截至2023年9月30日、2023年6月30日、2022年9月30日、2022年6月30日和2022年3月31日的季度,計算的金額反映了季度淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。在截至2023年9月30日、2023年6月30日、2022年9月30日、2022年6月30日和2022年3月31日的季度,計算的金額反映了季度淨收入除以平均總股東權益。
(3)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。對於每股收益為負值的時期,該比率沒有計算,因為計算沒有意義。
(4)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(5)代表我們在融資協議下的借款總額和未結清收購的應付金額除以股東權益。
(6)代表我們根據融資協議(不包括證券化和其他無追索權債務)的借款和未結清收購的應付款項除以股東權益的總和。
公認會計原則與非公認會計原則財務指標的對賬
GAAP淨收益與非GAAP可分配收益的對賬
“可分配收益”是對我們經營業績的非公認會計準則財務衡量,符合證券交易委員會頒佈的G規則和S-K規則第10(E)項的含義。可分配收益是通過調整GAAP淨收益/(虧損)來確定的,方法是剔除某些未實現的收益和損失,主要是住宅抵押貸款投資、相關債務和套期保值,這些收益和損失都是通過收益、某些已實現的收益和損失以及某些非現金支出和與證券化相關的交易成本按公允價值核算的。交易成本主要包括僅在執行證券化時發生的成本,幷包括承銷費、律師費、勤務費、銀行手續費和其他類似的交易相關費用。這些成本都是在執行我們的證券化之前或執行時發生的,不會再次發生。經常性費用,如維修費、託管費、託管費和其他類似的持續費用,不排除在可分配收益中。管理層認為,對公認會計原則收益所作的調整導致(I)不能反映我們投資組合的長期表現的收入或支出,(Ii)某些非現金支出,以及(Iii)僅由於選擇了某些相關住宅抵押資產和相關負債的公允價值期權而需要確認的支出項目。可分配收益是董事會在評估分配給股東時考慮的因素之一。因此,我們認為,以下規定的計算可分配收益的調整為投資者和分析師提供了更多信息,以評估我們的財務業績。
可分配收益應與根據公認會計原則列報的結果一起使用。可分配收益不代表也不應被視為根據公認會計原則確定的經營活動淨收益或現金流量的替代品,我們對這一衡量標準的計算可能無法與其他公司報告的類似標題衡量標準進行比較。
下表提供了我們的GAAP淨收入/(虧損)的對賬用於計算基本每股收益我們的非GAAP可分配收益為以下季度期間:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的季度 |
(以千為單位,每股除外) | | 2023年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年9月30日 | | 2022年6月30日 | | 2022年3月31日 |
GAAP用於計算基本每股收益的淨收入/(虧損) | | $ | 81,527 | | | $ | (64,657) | | | $ | (34,146) | | | $ | 64,565 | | | $ | (1,647) | | | $ | (63,410) | | | $ | (108,760) | | | $ | (91,266) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
調整: | | | | | | | | | | | | | | | | |
下列各項未實現和已實現收益和虧損: | | | | | | | | | | | | | | | | |
按公允價值持有的住宅整筆貸款 | | (224,272) | | | 132,894 | | | 130,703 | | | (129,174) | | | 68,828 | | | 291,818 | | | 218,181 | | | 287,935 | |
按公允價值持有的證券 | | (21,371) | | | 13,439 | | | 3,698 | | | (2,931) | | | 383 | | | (1,549) | | | 1,459 | | | 2,934 | |
按賬面價值計算的住宅整筆貸款和證券 | | 332 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
利率互換 | | 97,400 | | | (9,433) | | | (37,018) | | | 40,747 | | | 12,725 | | | (108,917) | | | (31,767) | | | (80,753) | |
按公允價值持有的證券化債務 | | 108,693 | | | (40,229) | | | (30,908) | | | 48,846 | | | (44,988) | | | (100,767) | | | (84,348) | | | (62,855) | |
對貸款發起夥伴的投資 | | 254 | | | 722 | | | 872 | | | — | | | 8,526 | | | 2,031 | | | 39,162 | | | 780 | |
推薦項目: | | | | | | | | | | | | | | | | |
無形資產攤銷 | | 800 | | | 800 | | | 1,300 | | | 1,300 | | | 1,300 | | | 1,300 | | | 3,300 | | | 3,300 | |
基於權益的薪酬 | | 3,635 | | | 4,447 | | | 3,932 | | | 3,020 | | | 2,480 | | | 2,673 | | | 3,540 | | | 2,645 | |
與證券化有關的交易費用 | | 2,702 | | | 3,217 | | | 2,071 | | | 4,602 | | | 1,744 | | | 5,014 | | | 6,399 | | | 3,233 | |
調整總額 | | (31,827) | | | 105,857 | | | 74,650 | | | (33,590) | | | 50,998 | | | 91,603 | | | 155,926 | | | 157,219 | |
可分配收益 | | $ | 49,700 | | | $ | 41,200 | | | $ | 40,504 | | | $ | 30,975 | | | $ | 49,351 | | | $ | 28,193 | | | $ | 47,166 | | | $ | 65,953 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
GAAP每股基本普通股收益/(虧損) | | $ | 0.80 | | | $ | (0.64) | | | $ | (0.34) | | | $ | 0.63 | | | $ | (0.02) | | | $ | (0.62) | | | $ | (1.06) | | | $ | (0.86) | |
每股基本普通股可分配收益 | | $ | 0.49 | | | $ | 0.40 | | | $ | 0.40 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.48 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.46 | | | $ | 0.62 | |
普通股加權平均數 每股收益 | | 102,266 | | | 102,255 | | | 102,186 | | | 102,155 | | | 101,800 | | | 101,795 | | | 102,515 | | | 106,568 | |
選定的財務比率(使用可分配收益)
下表列出了我們在所列日期或截至所列日期的某些財務比率的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在第三季度結束的時候,他們是這樣做的。 | | 返程時間: 平均數和總數 資產:(1) | | 返程時間: 平均數和總數 股東的 股權投資(2) | | 派息 比率(3) |
2023年12月31日 | | 2.23 | % | | 12.29 | % | | 0.71 |
2023年9月30日 | | 1.98 | | | 10.36 | | | 0.88 |
2023年6月30日 | | 2.06 | | | 9.81 | | | 0.88 |
2023年3月31日 | | 1.69 | | | 7.76 | | | 1.17 |
| | | | | | |
2022年12月31日 | | 2.45 | | | 11.34 | | | 0.73 |
2022年9月30日 | | 1.53 | | | 6.79 | | | 1.57 |
2022年6月30日 | | 1.99 | | | 9.60 | | | 0.96 |
2022年3月31日 | | 2.82 | | | 11.90 | | | 0.71 |
(1)反映年化可分配收益除以平均總資產。
(2)反映優先股息前的年化可分配收益除以平均總股東權益。
(3)反映普通股宣佈的每股股息除以每股可分配收益。
分部報告(使用可分配收益)
下表按部門列出了我們在以下期間的非GAAP可分配收益:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
截至2023年12月31日的年度 | | | | | | | | |
GAAP用於計算基本每股收益的淨收入/(虧損) | | $ | 130,271 | | | $ | 33,453 | | | $ | (116,435) | | | $ | 47,289 | |
| | | | | | | | |
調整: | | | | | | | | |
下列各項未實現和已實現收益和虧損: | | | | | | | | |
按公允價值持有的住宅整筆貸款 | | (69,486) | | | (20,363) | | | — | | | (89,849) | |
按公允價值持有的證券 | | (7,165) | | | — | | | — | | | (7,165) | |
按賬面價值計算的住宅整筆貸款和證券 | | 332 | | | — | | | — | | | 332 | |
利率互換 | | 68,609 | | | 23,087 | | | — | | | 91,696 | |
按公允價值持有的證券化債務 | | 56,032 | | | 30,370 | | | — | | | 86,402 | |
對貸款發起夥伴的投資 | | — | | | — | | | 1,848 | | | 1,848 | |
推薦項目: | | | | | | | | |
無形資產攤銷 | | — | | | 4,200 | | | — | | | 4,200 | |
基於權益的薪酬 | | — | | | 521 | | | 14,513 | | | 15,034 | |
| | | | | | | | |
與證券化有關的交易費用 | | 145 | | | — | | | 12,447 | | | 12,592 | |
調整總額 | | $ | 48,467 | | | $ | 37,815 | | | $ | 28,808 | | | $ | 115,090 | |
可分配收益 | | $ | 178,738 | | | $ | 71,268 | | | $ | (87,627) | | | $ | 162,379 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | |
GAAP用於計算基本每股收益的淨收入/(虧損) | | $ | (88,913) | | | $ | (9,665) | | | $ | (166,505) | | | $ | (265,083) | |
| | | | | | | | |
調整: | | | | | | | | |
下列各項未實現和已實現收益和虧損: | | | | | | | | |
按公允價值持有的住宅整筆貸款 | | 730,028 | | | 136,734 | | | — | | | 866,762 | |
按公允價值持有的證券 | | 3,227 | | | — | | | — | | | 3,227 | |
| | | | | | | | |
利率互換 | | (174,424) | | | (34,288) | | | — | | | (208,712) | |
按公允價值持有的證券化債務 | | (232,194) | | | (60,764) | | | — | | | (292,958) | |
對貸款發起夥伴的投資 | | — | | | — | | | 50,499 | | | 50,499 | |
推薦項目: | | | | | | | | |
無形資產攤銷 | | — | | | 9,200 | | | — | | | 9,200 | |
基於權益的薪酬 | | — | | | 164 | | | 11,174 | | | 11,338 | |
| | | | | | | | |
與證券化有關的交易費用 | | — | | | — | | | 16,390 | | | 16,390 | |
調整總額 | | $ | 326,637 | | | $ | 51,046 | | | $ | 78,063 | | | $ | 455,746 | |
可分配收益 | | $ | 237,724 | | | $ | 41,381 | | | $ | (88,442) | | | $ | 190,663 | |
每股普通股GAAP賬面價值與每股非GAAP經濟賬面價值的對賬
“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值,我們以賬面價值持有的住宅整體貸款和證券化債務的投資組合被調整為其公允價值,而不是根據適用於這些金融工具的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。這些調整也反映在我們期末股東權益的下表中。管理層認為,經濟賬面價值為投資者提供了一項有用的補充指標來評估我們的財務狀況,因為它反映了我們所有投資活動的公允價值變化的影響,無論應用於GAAP報告目的的會計模型如何。經濟賬面價值不代表也不應被視為股東權益的替代品,這是根據公認會計準則確定的,我們對這一計量的計算可能無法與其他公司報告的類似標題計量進行比較。
下表提供了截至以下季度的每股普通股GAAP賬面價值與非GAAP每股普通股經濟賬面價值的對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的季度: |
(單位:百萬,每股除外) | | 2023年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 2022年9月30日 | | 2022年6月30日 | | 2022年3月31日 |
GAAP股東權益總額 | | $ | 1,899.9 | | | $ | 1,848.5 | | | $ | 1,944.8 | | | $ | 2,018.6 | | | $ | 1,988.8 | | | $ | 2,033.9 | | | $ | 2,146.4 | | | $ | 2,349.0 | |
優先股、清算優先股 | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | |
美國公認會計準則股東權益每股普通股賬面價值 | | 1,424.9 | | | 1,373.5 | | | 1,469.8 | | | 1,543.6 | | | 1,513.8 | | | 1,558.9 | | | 1,671.4 | | | 1,874.0 | |
調整: | | | | | | | | | | | | | | | | |
按賬面價值對住宅整體貸款進行公允價值調整 | | (35.6) | | | (85.3) | | | (58.3) | | | (33.9) | | | (70.2) | | | (58.2) | | | 9.5 | | | 54.0 | |
按賬面價值對證券化債務進行公允價值調整 | | 95.6 | | | 122.5 | | | 129.8 | | | 122.4 | | | 139.7 | | | 109.6 | | | 75.4 | | | 47.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
股東權益,包括按賬面價值持有的住宅整體貸款和證券化債務的公允價值調整(經濟賬面價值) | | $ | 1,484.9 | | | $ | 1,410.7 | | | $ | 1,541.3 | | | $ | 1,632.1 | | | $ | 1,583.3 | | | $ | 1,610.3 | | | $ | 1,756.3 | | | $ | 1,975.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
公認會計準則每股普通股賬面價值 | | $ | 13.98 | | | $ | 13.48 | | | $ | 14.42 | | | $ | 15.15 | | | $ | 14.87 | | | $ | 15.31 | | | $ | 16.42 | | | $ | 17.84 | |
每股普通股經濟賬面價值(1) | | $ | 14.57 | | | $ | 13.84 | | | $ | 15.12 | | | $ | 16.02 | | | $ | 15.55 | | | $ | 15.82 | | | $ | 17.25 | | | $ | 18.81 | |
已發行普通股股數 | | 101.9 | | | 101.9 | | | 101.9 | | | 101.9 | | | 101.8 | | | 101.8 | | | 101.8 | | | 105.0 | |
關鍵會計政策和估算
我們的合併財務報表包括我們所有子公司的賬目。根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出影響合併財務報表中報告金額的估計、判斷和假設,並適當考慮重要性。實際結果可能與這些估計不同。
我們的會計政策載於綜合財務報表附註2,載於本年度報告10-K表格第8項下。管理層認為,更多地依賴估計和判斷的政策如下:
公允價值計量-住宅整體貸款
公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次,形成一個層次結構。以下描述了我們的金融工具投資所使用的估值方法,這些投資在估值層次中被歸類為第三級,需要做出最重要的估計和判斷。
我們在考慮從專門提供住宅抵押貸款估值的第三方獲得的估值後,確定我們的住宅整體貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。在確定適當的貼現收益率時,可以使用實際交易、出價、報價和一般市場顏色等貸款價值指標。定價模型中使用的現金流估計具有內在的主觀性和不精確性。市場狀況的變化,以及用於確定公允價值的假設或方法的變化,都可能導致公允價值的大幅增加或減少。有關我們的投資組合對市場因素,特別是市場利率變化的敏感性的進一步信息,請參閲“關於市場風險的定量和定性披露”。
有關評估我們的住宅整體貸款所使用的假設的資料,請參閲本年度報告第8項表格10-K項下的綜合財務報表附註13。
按公允價值計算的住宅整體貸款按公允價值計入我們的綜合資產負債表,其公允價值的變動通過收益計入。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們按公允價值分別持有75億美元和57億美元的住宅整體貸款,分別佔同期我們總資產的69.7%和62.9%。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內,按公允價值計算的住宅整體貸款分別錄得8,990萬美元、8.668億美元和1,620萬美元的估值變化。
至於住宅整體貸款,按賬面值計算,該等貸款的公允價值於綜合財務報表的附註中披露,其公允價值的變動不會影響收益。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們分別持有賬面價值15億美元和18億美元的住宅整體貸款,分別佔同期我們總資產的14.2%和19.7%。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內,按賬面價值計算的住宅整體貸款的公允價值淨變化分別為3,460萬美元、223.7美元和2,040萬美元。
住房整體貸款信貸損失準備
信貸損失撥備在購入時入賬,並在持續的基礎上保持,用於相應貸款期限內預期的所有損失。任何所需的信貸損失準備金將減少貸款的賬面淨值,並相應計入收益,並可能隨着時間的推移而增加或減少。在確定任何信貸損失撥備時,需要作出重大判斷,包括有關預期收取的貸款現金流的假設,包括相關的經濟預測、相關抵押品的價值,以及我們收取任何其他形式擔保的能力,例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日,我們的住宅整體貸款的信貸損失準備金分別為2,050萬美元、3,530萬美元和3,940萬美元。有關這些期間的信貸損失準備的進一步討論,請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失準備”。
未來時期將採用的最新會計準則
2023年11月,FASB發佈了ASU 2023-07,分部報告(主題280)--對可報告分部披露的改進(或ASU 2023-07)。ASU 2023-07中的修訂主要要求實體在年度和中期基礎上披露某些重大分部費用和其他分部項目。ASU 2023-07在2023年12月15日之後的財政年度內對公共企業實體有效,在2024年12月15日後的財政年度內的過渡期內有效。允許及早領養。我們預計ASU 2023-07的採用不會對我們的財務報表披露產生重大影響。
2023年12月,FASB發佈了ASU 2023-09,所得税(主題740)-所得税披露的改進(或ASU 2023-09)。ASU 2023-09中的修正案主要要求實體披露更多關於其所得税税率、費用和付款的細節。ASU 2023-09在2024年12月15日之後的財政年度內對公共業務實體有效。允許及早領養。我們預計ASU 2023-09的採用不會對我們的財務報表披露產生重大影響。
流動資金和資本資源
我們的主要現金來源通常包括回購協議下的借款和其他抵押融資,我們從投資組合收到的本金和利息的支付,我們的經營業績產生的現金,以及在達成此類交易的情況下,資本市場和結構性融資交易的收益。我們最重要的現金用途通常是支付融資交易的本金和利息、購買和發起住宅抵押貸款資產、支付股本股息、為我們的運營提供資金、滿足追加保證金要求以及進行我們認為適當的其他投資。
我們尋求採用多樣化的融資策略,在這種策略下,我們可以發行股本和其他類型的證券。就我們通過資本市場交易籌集額外資金的程度而言,我們目前預計將此類交易的淨收益用於購買與我們的投資政策一致的額外住宅抵押貸款相關資產,以及用於營運資本,其中可能包括償還我們的融資交易。然而,我們不能保證我們將能夠在任何特定時間或以任何特定條件進入資本市場。根據我們的通用貨架登記聲明,我們可以發行無限數量的普通股、優先股、代表優先股的存托股份、認股權證、債務證券、權利和/或單位,並且,截至2023年12月31日,根據我們的DRSPP貨架登記聲明,我們有大約200萬股普通股可供發行。2023年,我們通過DRSPP發行了6,666股普通股,籌集了約74,000美元的淨收益。
在截至2023年12月31日的年度內,我們沒有通過股票回購計劃回購任何普通股。在2022年,我們通過股票回購計劃回購了6,476,746股普通股,平均成本為每股15.8美元,總成本約為102.1美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約161,000美元。當回購授權於2023年12月31日到期時,我們的股票回購計劃下仍有約202.5美元未使用。
2023年2月,我們的董事會批准了我們的可轉換優先債券的回購計劃,根據該計劃,我們可以回購最多1億美元的可轉換優先債券。可轉換票據回購計劃不要求購買任何最低數額的可轉換優先票據。我們回購可轉換優先票據的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素,回購可能隨時開始或暫停,而無需事先通知。在截至2023年12月31日的年度內,我們以2020萬美元回購了2040萬美元的可轉換優先票據本金,並在綜合經營報表上記錄了89,000美元的其他收益/(虧損)淨額。截至2023年12月31日,我們的未償還可轉換優先票據的本金總額為209.6美元。自2023年12月31日至2024年2月21日,我們額外回購了3,990萬美元的可轉換優先票據本金3,980萬美元,錄得虧損63,000美元;截至2024年2月21日,我們的未償還可轉換優先票據總額為169.7美元。
融資協議
我們在融資協議下的借款包括短期和長期安排的組合。這些安排中的某些安排直接由我們的住宅抵押投資擔保,或以其他方式對我們有追索權,而證券化債務融資是無追索權融資。此外,我們的某些融資協議包含條款,允許貸款人根據擔保借款的基礎抵押品價值的變化向我們發出追加保證金通知。截至2023年12月31日,我們有24億美元的未償還本金餘額與具有按市值計價抵押品條款的資產擔保融資協議相關,61億美元的未償還本金餘額與不包括按市值計價抵押品條款的資產擔保融資協議相關。回購協議和其他形式的抵押融資是未承諾的,並由我們的貸款人酌情決定續期,因此,我們的貸款人幾乎可以在任何時候決定減少或終止我們獲得未來借款的機會。本公司主回購協議項下回購交易借款的條款,因該等條款與還款、保證金要求及所有回購交易標的證券的分離有關,大致符合證券業及金融市場協會(下稱SIFMA)公佈的標準主回購協議或SIFMA及國際資本市場協會公佈的全球主回購協議所載的條款。此外,每個貸款人通常要求我們在標準主回購協議中包括補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人而異,可能包括更改保證金維持要求、所需減記(或根據合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比)、購買價格維持要求、所有與回購協議有關的爭議必須在特定司法管轄區提起訴訟的要求,以及交叉違約和抵消條款。其他非回購協議融資安排也包含有關抵押品維持的規定。截至2023年12月31日,我們針對所有抵押品類型的融資安排中,未使用的融資能力約為24億美元。
追繳保證金要求通常由我們的交易對手根據他們對標的抵押品公允價值變化的評估以及根據與交易對手的交易確認中指定的商定減記來確定。我們根據適用協議中規定的所需條款處理追加保證金通知請求,此類請求通常通過在同一營業日過帳額外的現金或抵押品來滿足。我們審核交易對手的追加保證金要求,並通過將交易對手的估值與我們的估值決定進行比較來評估它們的合理性。當我們認為追加保證金通知是不必要的,因為我們對抵押品價值的評估與交易對手的估值不同,我們通常會與交易對手進行討論,並試圖解決問題。如果不成功,我們將尋求根據回購協議條款提供的補救措施來解決糾紛,在某些情況下,可能包括聘請第三方審查抵押品估值。對於某些不包括此類條款的其他協議,我們可以通過按照協議允許的抵押品替代來解決問題,或者以其他方式要求交易對手退還抵押品,以換取現金來解除融資。關於我們各種類型的融資安排的更多信息,包括那些非按市值計價的融資安排,以及對那些按市值計價抵押品條款的協議的減記,見本年度報告10-K表格第8項下的綜合財務報表附註6。
截至2023年12月31日,我們總共有39億美元的住宅整體貸款和證券以及1,900萬美元的限制性現金質押給我們的融資對手。我們預計,作為我們正在進行的某些融資安排的一部分,我們將繼續抵押住宅抵押資產。當作為抵押品的住宅按揭資產的價值急劇下降時,我們融資安排下的追加保證金要求可能會大幅增加,導致我們的流動資金狀況發生不利變化。此外,如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資,我們為長期資產融資的能力將會下降,或者以其他可能不那麼有利的條款獲得。此外,當流動性收緊時,我們的按市值計價抵押品條款的短期安排的交易對手可能會提高對新融資(包括我們與同一交易對手滾動的融資)所需的抵押品緩衝(或保證金)要求,從而降低我們使用槓桿的能力。融資渠道也可能受到金融市場持續波動的負面影響,從而潛在地對我們當前或未來貸款人向我們提供融資的能力或意願產生不利影響。此外,如果我們決定尋求這種形式的融資,也不能保證有利的市場條件將允許我們完成額外的證券化交易。
我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到我們使用現金或從未質押抵押品獲得融資的能力的影響,其金額可能會根據此類抵押品的市場價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動,並根據我們預期的現金需求進行管理。(見項目7A下所列的“利率風險”。表格10-K年度報告和我們的合併現金流量表,載於表格10-K年度報告第8項下。)
下表提供了有關我們在資產擔保融資協議和證券化債務下借款的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 資產擔保融資協議 | | 證券化債務 |
季度報告結束(1) | | 季刊 平均水平 天平 | | 本期結束日 天平 | | 極大值 餘額在任何時候都不會改變。 月底 | | 季刊 平均水平 天平 | | 本期結束日 天平 | | 極大值 餘額在任何時候都不會改變。 月底 |
(In(千人) | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | $ | 3,682,792 | | | $ | 3,576,952 | | | $ | 3,717,477 | | | $ | 4,438,548 | | | $ | 4,750,805 | | | $ | 4,750,805 | |
2023年9月30日 | | 3,574,547 | | | 3,486,440 | | | 3,766,848 | | | 4,014,161 | | | 4,332,936 | | | 4,332,936 | |
2023年6月30日 | | 3,148,269 | | | 3,370,327 | | | 3,370,327 | | | 3,924,422 | | | 3,969,274 | | | 4,043,482 | |
2023年3月31日 | | 3,145,555 | | | 3,042,802 | | | 3,189,587 | | | 3,680,042 | | | 3,830,309 | | | 3,838,654 | |
| | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | 3,147,303 | | | 3,226,651 | | | 3,226,651 | | | 3,842,757 | | | 3,357,590 | | | 3,855,013 | |
2022年9月30日 | | 3,351,046 | | | 3,229,640 | | | 3,411,200 | | | 3,643,872 | | | 3,832,311 | | | 3,832,311 | |
2022年6月30日 | | 3,638,476 | | | 3,530,510 | | | 3,761,049 | | | 3,170,406 | | | 3,374,716 | | | 3,374,716 | |
2022年3月31日 | | 3,920,895 | | | 3,942,343 | | | 4,138,377 | | | 2,555,241 | | | 2,859,061 | | | 2,859,061 | |
| | | | | | | | | | | | |
2021年12月31日 | | 3,313,641 | | | 3,501,839 | | | 3,501,839 | | | 2,302,990 | | | 2,650,473 | | | 2,650,473 | |
2021年9月30日 | | 2,516,940 | | | 3,278,941 | | | 3,278,941 | | | 2,008,639 | | | 2,045,729 | | | 2,137,773 | |
2021年6月30日 | | 2,063,852 | | | 2,156,598 | | | 2,156,598 | | | 1,778,909 | | | 2,046,381 | | | 2,046,381 | |
2021年3月31日 | | 2,632,791 | | | 2,221,570 | | | 2,443,149 | | | 1,535,995 | | | 1,548,920 | | | 1,602,148 | |
(1)上表所載資料不包括於2019年6月發行的2.3億美元可轉換優先票據,其中於2023年12月31日的未償還本金總額為209.6,000,000美元,以及於2012年4月發行的100,000,000美元優先票據。在2021年第一季度,我們贖回了所有未償還的優先債券。
截至2023年12月31日止年度的現金流及流動資金
我們的現金、現金等價物和限制性現金在2023年期間減少了590萬美元,反映出:我們的投資活動中使用了15億美元,我們的融資活動提供了14億美元,我們的運營活動提供了1.087億美元。
截至2023年12月31日,我們的債務股本倍數為4.5倍,而2022年12月31日為3.5倍。我們在2023年12月31日的追索權槓桿倍數為1.7倍,而2022年12月31日為1.8倍。截至2023年12月31日,我們在資產擔保融資協議下的借款為36億美元,其中29億美元由住宅整體貸款擔保,6.226億美元由證券擔保,2520萬美元由REO擔保。此外,截至2023年12月31日,我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為48億美元。截至2022年12月31日,我們在資產擔保融資協議下的借款為32億美元,其中31億美元由住宅整體貸款擔保,1.117億美元由證券擔保,2550萬美元由REO擔保。此外,截至2022年12月31日,我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為34億美元。
2023年,我們的投資活動使用了15億美元。我們使用了29億美元用於收購和發起住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化預付款,5.889億美元用於收購證券。在2023年,我們收到了14億美元的住宅整體貸款和貸款相關投資的本金支付,以及1.15億美元的REO銷售收益。此外,在2023年,我們從證券本金支付中獲得了3560萬美元的現金收益。
對於我們的回購協議融資和掉期,我們通常會收到交易對手的追加保證金通知/反向追加保證金通知,並向我們的交易對手發出追加保證金通知。當質押抵押品的價值與合同要求的金額發生變化時,我們與我們的任何交易對手之間可能每天都會發生追加保證金通知和反向追加保證金通知,這些要求隨着時間的推移而變化。質押作為抵押品的證券價值波動反映:(I)我們資產的面值(或面值);(Ii)市場利率和/或其他市場狀況;以及(Iii)我們掉期的市場價值。當我們以額外資產和/或現金形式質押/收到額外抵押品時,追加保證金通知/反向追加保證金通知即得到滿足。
下表彙總了我們在回購協議融資和衍生品對衝工具方面的保證金活動:
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| | 抵押品質押保證金 | | 現金交易和證券交易因反向交易而收到通知 保證金 | | 保證金活動收到的淨資產/(質押)淨資產 |
今年第一季度結束。(1) | | 質押證券的公允價值評估 | | 承諾的現金 | | 為利潤率質押的總資產 | | |
(In(千人) | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | $ | 10,616 | | | $ | 4,085 | | | $ | 14,701 | | | $ | 23,060 | | | $ | 8,359 | |
2023年9月30日 | | 35,690 | | | 4,363 | | | 40,053 | | | 34,846 | | | (5,207) | |
2023年6月30日 | | 5,982 | | | 2,909 | | | 8,891 | | | 5,328 | | | (3,563) | |
2023年3月31日 | | 676 | | | 2,965 | | | 3,641 | | | 6,529 | | | 2,888 | |
(1)不包括我們已清算掉期的變動保證金支付,該等變動保證金被視為根據掉期合約進行的風險的合法結算。
根據我們的融資協議,我們必須遵守各種財務契約,其中包括最低流動資金和淨值要求、淨值下降限制和最高債務與股本比率。截至2023年12月31日,我們遵守了所有金融契約。
2023年,我們為普通股和股息等價物支付了1.431億美元的現金股息,併為優先股支付了3290萬美元的現金股息。2023年12月13日,我們宣佈2023年第四季度普通股股息為每股0.35美元;2024年1月31日,我們支付了這一股息,總額約為3580萬美元,包括約11.9萬美元的股息等價物。
項目7A.關於市場風險的定量和定性披露。
我們尋求管理與利率、流動性、提前還款速度、市場價值和資產信用質量相關的風險,同時尋求為股東提供機會,通過擁有我們的股本實現有吸引力的總回報。雖然我們不尋求規避風險,但我們尋求與我們的投資政策一致:承擔可根據管理層的判斷和經驗量化的風險,並積極管理此類風險;賺取足夠的回報,證明承擔此類風險是合理的;並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
利率風險
我們的住宅按揭資產和負債都面臨利率風險。利率的變化會影響我們的淨利息收入以及資產和負債的公允價值。
一般來説,當利率變化時,我們融資協議的借款成本變化會比我們資產的收益率變化得更快。在利率上升的環境下,借貸成本的增長速度可能會快於我們資產的利息收入,從而減少我們的淨收益。為了緩解此類利率變動對淨收入的擠壓,我們可能會使用掉期或其他衍生品來鎖定部分資產與負債之間的淨息差,或以其他方式對衝利率風險。
當利率變化時,我們的住宅抵押貸款資產的公允價值可能會以不同於我們負債的公允價值的速度變化。我們通過估計資產和負債的存續期來衡量投資組合對利率變化的敏感度。持續期是收益率曲線上100個基點平行移動的公允價值的大約百分比變化。一般來説,我們的資產的存續期高於我們的負債,為了減少這種風險敞口,我們歷來使用掉期和其他衍生品來縮小我們的資產和負債之間的存續期差距。
我們的再履行和不良住宅整體貸款的公允價值在一定程度上取決於相關房地產抵押品的價值、借款人過去和預期的拖欠狀況以及利率水平。對於某些貸款在購買時是再履行或不良的,並且借款人已經帶來了貸款現款,但由於信用記錄較差和/或較高的LTV,可能不太可能提前還款,我們相信這些貸款呈現正持續時間。我們使用管理層的假設來估計這些住房整體貸款的期限。
我們購買的履約貸款的公允價值通常取決於基礎房地產抵押品的價值,以及利率水平。由於這些貸款主要是新發放的或最近發放的履約貸款,我們認為這些投資具有正持續時間。鑑於我們的過渡性貸款期限較短,我們認為這些貸款的公允價值對利率變化不敏感。我們使用管理層的假設估計這些按賬面價值持有的已購買履約貸款的期限。
我們的不良住宅整體貸款的公允價值通常取決於相關房地產抵押品的價值和抵押品清算所需的時間。由於抵押品的價值和清算時間表通常對利率都不敏感,我們認為其公允價值對利率的敏感度很低。我們使用管理層的假設來估計我們的不良住宅整體貸款的期限。
我們使用第三方財務模型估計機構MBS的存續期,該模型考慮了證券的關鍵特徵、市場數據以及基於管理層觀點和觀察到的經驗數據的假設。
我們使用包括掉期在內的衍生金融工具,作為我們整體利率風險管理策略的一部分。這些工具被用來在經濟上對衝我們的融資交易未來的利率上升。雖然使用這類衍生品不會延長我們根據回購協議借款的到期日,但它們實際上鎖定了我們回購協議融資的相應金額的固定利率,這些資金被對衝,或以其他方式對衝利率的變化。
震撼表
根據我們投資組合中截至2023年12月31日、2023年和2022年的資產,以下《震撼表》中的信息預測了利率突然平行變化對我們的淨利息收入和投資組合價值的潛在影響,包括掉期和證券化債務和其他固定利率債務的影響。收入和價值的所有變化均以2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日基本利率情景下預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量。
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
中國利率的變化 | | 更改日期: 估計淨資產組合 價值(1)(2) | | 百分比 網絡中的變化趨勢 利息 收入(3) | | 百分比 更改日期: 投資組合 價值 |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | |
加息+100個基點 | | $ | (124,116) | | | 0.91 | % | | (1.17) | % |
加息50個基點 | | $ | (55,474) | | | 0.28 | % | | (0.52) | % |
2023年12月31日的實際 | | $ | — | | | — | % | | — | % |
--降息50個基點 | | $ | 42,307 | | | 0.02 | % | | 0.40 | % |
--降息100個基點 | | $ | 71,446 | | | (1.31) | % | | 0.68 | % |
2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
中國利率的變化 | | 更改日期: 估計淨資產組合 價值(1)(2) | | 百分比 網絡中的變化趨勢 利息 收入(3) | | 百分比 更改日期: 投資組合 價值 |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | |
加息+100個基點 | | $ | (110,637) | | | 1.53 | % | | (1.27) | % |
加息50個基點 | | $ | (49,483) | | | 0.74 | % | | (0.57) | % |
2022年12月31日的實際 | | $ | — | | | — | % | | — | % |
--降息50個基點 | | $ | 37,811 | | | (0.19) | % | | 0.43 | % |
--降息100個基點 | | $ | 63,950 | | | (1.89) | % | | 0.73 | % |
(1)我們投資組合中的資產包括住宅整體貸款和REO、證券、其他組合投資、商譽、無形資產、應收賬款、現金和現金等價物以及受限現金。
(2)估計投資組合淨值的變化包括利率互換、證券化債務和其他固定利率債務的影響。
(3)包括淨利差對我們掉期的影響。
在計算衝擊表中所列信息時作出了某些假設,因此,不能保證假設的事件將發生或不會發生影響結果的其他事件。基本利率情景假設利率為12月31日、2023年和2022年。給出的分析
利用基於管理層判斷和經驗的假設和估計。此外,雖然我們通常預計將保留大部分資產和相關的利率風險至到期,但未來購買和出售資產可能會大幅改變我們的利率風險狀況。應該特別指出的是,上述表格中列出的信息和所有相關披露均構成《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與上面衝擊表中估計的結果有很大不同。
震盪表量化了淨利息收入和投資組合價值的潛在變化,其中包括我們的衍生品和其他對衝交易(如果有)以及證券化和其他固定利率債務(按公允價值列賬)的價值,如果利率立即發生變化(即,受到衝擊)。震盪表顯示了利率瞬間上升50和100個基點以及下降50和100個基點的估計影響。每一次利率衝擊下與我們投資組合相關的現金流都是根據假設計算的,包括但不限於提前還款速度、重置資產收益率、收益率曲線的斜率和我們投資組合的構成。對利率敏感負債的假設包括預期利率、抵押品要求佔回購協議融資的百分比,以及借款金額和條款。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月,我們對我們假設中包括的所有預期利率應用了0%的下限。由於這個下限的存在可能會在某些利率環境下限制利率下降的潛在影響,因此假設利率衝擊降低到假設下限以下可能會導致我們金融工具的公允價值和我們的淨利息收入超過假設金額的變化。
於2023年12月31日,對投資組合價值的影響是使用估計淨有效持續期(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的,包括證券化和其他固定利率債務的影響,0.91,這是我們的住宅整體貸款的加權平均值3.36,我們的證券投資的加權平均值2.45,我們的衍生品和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的(2.70),以及我們的其他資產和現金及現金等價物的0.01。投資組合的估計凸度(即相對於利率變化的久期變化)為(0.49),這是我們的住宅全部貸款的加權平均值(0.50),我們的衍生工具和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的加權平均值為零,我們的證券為(1.08),我們的其他資產和現金及現金等價物為零。於2022年12月31日,對投資組合價值的影響是使用估計淨有效持續期(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的,包括證券化和其他固定利率債務的影響,0.99,這是我們的住宅整體貸款的加權平均值3.69,我們的證券投資的加權平均值1.94,我們的衍生品和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的加權平均值(2.85),以及我們的其他資產和現金及現金等價物的0.01。投資組合的估計凸度為(0.53),這是我們的住宅整體貸款的加權平均值(0.61),對於我們的衍生產品和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務為零,對於我們的證券投資為(0.37),對於我們的其他資產和現金及現金等價物為零。對我們淨利息收入的影響主要是由於我們的回購協議的投資組合收益率和融資成本之間的差異。我們的資產/負債結構通常是這樣的,即利率上升預計會導致淨利息收入減少,因為我們的借款期限通常比我們的賺取利息的資產更短。當利率受到衝擊時,提前還款假設會根據管理層的預期以及提前還款模型的結果進行調整。
信用風險
儘管我們不相信我們的機構MBS投資組合存在信用風險,但我們通過對信用敏感的住宅抵押貸款投資,特別是住宅整體貸款和某些證券投資,面臨信用風險。
我們對信用敏感投資的信用風險敞口在下面進行了更詳細的討論:
住宅整體貸款
我們對住宅整體貸款的投資面臨信用風險。購買的履約貸款的信用風險通過我們在獲得和/或發放貸款之前承保貸款的流程來降低,包括對借款人的財務狀況和償還貸款的能力、抵押品的性質和相對較低的LTV的評估,包括我們大部分過渡性貸款的維修後LTV。鑑於自我們購買的大部分履約貸款被收購或發放以來,房價已經出現了升值的程度,我們估計目前的LTV已經大幅減少,進一步降低了這一投資組合的重大信貸損失風險。
我們對購買的不良貸款和購買的信用惡化貸款的投資流程側重於信用風險的量化和定價。不良貸款和購買的信用惡化貸款是以購買價格獲得的,該價格通常根據一系列因素,包括減值信用記錄,在合同貸款餘額中貼現
借款人和擔保貸款的抵押品的價值。此外,由於我們通常擁有與這些貸款相關的抵押貸款償還權,我們的過程還側重於選擇具有適當專業知識的次級服務機構,以減少損失並最大化我們的整體回報。這除其他事項外,包括在次級服務機構參與之前對其進行盡職調查,以及持續監督和監督。在這些貸款的拖欠和違約高於我們購買貸款時的預期的範圍內,收購資產的折扣購買價旨在提供一定程度的財務損失保護。
下表顯示了截至2023年12月31日我們的住宅整體貸款的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 購買的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款 | | 購入的不良貸款 | | |
| | 具有LTV的貸款: | | 具有LTV的貸款: | | 具有LTV的貸款: | | |
(千美元) | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 總計 |
攤銷成本 | | $ | 8,009,613 | | | $ | 276,804 | | | $ | 367,748 | | | $ | 61,978 | | | $ | 513,147 | | | $ | 100,194 | | | $ | 9,329,484 | |
未付本金餘額(UPB) | | $ | 7,902,317 | | | $ | 273,070 | | | $ | 421,365 | | | $ | 85,463 | | | $ | 599,714 | | | $ | 173,023 | | | $ | 9,454,952 | |
加權平均票息(1) | | 6.9 | % | | 6.2 | % | | 4.9 | % | | 4.7 | % | | 5.2 | % | | 5.1 | % | | 6.0 | % |
加權平均期限至到期日(月) | | 237 | | | 334 | | | 261 | | | 299 | | | 258 | | | 311 | | | 234 | |
加權平均LTV(2) | | 64.2 | % | | 96.2 | % | | 49.8 | % | | 103.5 | % | | 49.2 | % | | 107.5 | % | | 64.7 | % |
貸款拖欠90天以上(UPB) | | $ | 191,388 | | | $ | 47,590 | | | $ | 54,174 | | | $ | 15,139 | | | $ | 136,579 | | | $ | 63,643 | | | $ | 508,513 | |
(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款,計入計算的利率不反映貸款償還費。對於在賣方保留維護權的情況下獲得的貸款,計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於過渡性貸款,所列LTV是貸款的最大未付本金餘額(包括無資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於總額為5.513億美元的某些過渡性貸款,沒有獲得修復後的估值,貸款是根據“現有”估值承保的。這些貸款的LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值,為68%。在計算加權平均土地成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,而土地成數比率對這些貸款並無意義。
下表列出了截至2023年12月31日我們的住宅整個貸款組合的五個最大的地理集中度:
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物業和地點 | | 計息未付本金餘額百分比 |
加利福尼亞 | | 27.1 | % |
佛羅裏達州 | | 12.6 | % |
德克薩斯州 | | 7.2 | % |
佐治亞州 | | 5.3 | % |
紐約 | | 5.0 | % |
CRT證券
我們投資於房利美和房地美髮行的CRT證券或由其贊助的CRT證券,可能面臨信貸損失。雖然CRT證券是由這些政府支持的企業發行或贊助的,但這些證券的本金支付不受保證。作為CRT證券的投資者,如果參考池中抵押貸款的虧損超過我們所擁有的CRT證券的信用提升,或者如果實際的貸款池出現虧損,我們可能會蒙受損失。我們通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與我們對CRT證券的投資相關的信用風險。
由MSR抵押品擔保的定期票據
我們投資了由特殊目的工具(或特殊目的工具)發行的某些定期票據,這些特殊目的工具(或SPV)已獲得接收現金流的權利,這些現金流代表與某些MSR相關的維修費用和/或超額維修利差。吾等認為這些定期票據的本金及利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這會影響發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。此外,SPV的最終母公司或保薦人的公司擔保也提供信貸支持,該擔保旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
信用利差風險
信用利差衡量金融工具投資者基於與工具相關的信用風險相對於基準利率所要求的額外收益。它們受到具有不同信用風險的工具的可用供求的影響。不斷擴大的信貸利差將導致金融工具投資者要求更高的收益率。信用利差擴大通常會導致我們當時持有的金融工具的價值較低,但通常會導致具有類似信用風險的未來投資的更高收益。我們資產和負債(包括對衝)的信用利差可能不會總是同步變動。因此,信用利差的變化可能會導致我們的財務業績和報告的賬面價值出現波動。
流動性風險
我們面臨的主要流動性風險來自用短期借款為長期資產融資,主要是以回購協議融資的形式。
我們抵押住宅抵押資產和現金,以確保我們的融資協議。我們根據按市值計價抵押品條款訂立的融資協議,要求我們在質押資產市值下降的情況下質押額外的抵押品,以維持貸款人按合同規定的抵押品緩衝,即貸款額與質押資產市值之間的差額作為抵押品。如果作為抵押品的住宅按揭資產的價值突然下降,我們回購協議下的追加保證金要求可能會增加,導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外,如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資,我們為長期資產融資的能力將下降,或者可能以不太有利的條款獲得。此外,當流動性收緊時,我們的回購協議交易對手可能會提高我們對新融資的抵押品緩衝(或保證金)要求,包括我們與同一交易對手滾動的回購協議借款,從而降低我們使用槓桿的能力。
截至2023年12月31日,我們可以獲得各種流動性來源,包括3.18億美元的現金和現金等價物。我們的流動性來源不包括受限現金。此外,截至2023年12月31日,我們有1380萬美元的未擔保住宅整體貸款。
提前還款風險
當我們以高於擔保MBS的抵押貸款的總本金餘額(即面值)的價格收購MBS或貸款時,或者當我們以高於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時,溢價就產生了。相反,當我們以低於擔保MBS的抵押貸款的總本金餘額的價格收購MBS或貸款時,或者當我們以低於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時,就會產生貼水。支付的保費根據利息收入攤銷,這些投資的可增加的購買折扣增加到利息收入中。主要由我們購買的履約貸款(不包括通常按面值購買的過渡性貸款)在投資期限內根據實際提前還款活動調整後的有效收益率法按利息收入攤銷。借款人在提前償還我們購買的某些履約貸款時應支付的費用有助於減輕較高的預付款利率對我們收入的影響。一般而言,如果以大幅折扣購入且未按公允價值入賬的住宅整體貸款的預付款低於預期,我們預計這些資產上確認的收入將會減少,並可能產生減值和/或信用損失準備金。
此外,提前還款的增加通常與市場利率的下降有關,因為借款人能夠以較低的利率為抵押貸款再融資。 因此,我們投資的預付款增加可能會加速我們的資本重新部署到收益率普遍較低的投資。 同樣,提前還款減少通常與市場利率上升有關,並可能減緩我們將資本重新部署到收益率普遍較高的投資的能力。
項目8.財務報表和補充數據。
財務報表和明細表索引
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| 頁面 |
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獨立註冊會計師事務所報告 | 69 |
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財務報表: | |
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截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表 | 72 |
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截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合業務報表 | 73 |
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度綜合全面收益/(虧損)表 | 74 |
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截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度股東權益變動表 | 75 |
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截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合併現金流量表 | 77 |
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合併財務報表附註 | 79 |
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注1.組織 | 79 |
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附註2.主要會計政策摘要 | 79 |
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注3.住宅整體貸款 | 88 |
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附註4.按公允價值計算的證券 | 95 |
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説明5.其他資產 | 100 |
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附註6.融資協議 | 104 |
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附註7.其他負債 | 109 |
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注8.所得税 | 109 |
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附註9.承付款和或有事項 | 111 |
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附註10.股東權益 | 112 |
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注11.每股收益計算 | 118 |
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注12.股權補償和其他福利計劃 | 118 |
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附註13.金融工具的公允價值 | 123 |
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附註14.特殊目的實體和可變利息實體的使用 | 130 |
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注15.分部報告 | 131 |
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注16.後續事件 | 136 |
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附表IV--房地產按揭貸款 | 137 |
所有其他財務報表附表均被略去,原因是所需資料不適用或被視為不重要,或所需資料已包括在綜合財務報表及/或附註內。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
MFA金融公司:
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了MFA Financial,Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的綜合資產負債表,截至2023年12月31日的三年期間各年度的相關綜合經營表、綜合收益/(虧損)、股東權益變動和現金流量,以及相關附註和財務報表附表四-房地產抵押貸款(統稱為綜合財務報表)。我們認為,綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況,以及截至2023年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流量,符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計,我們2024年2月22日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項:(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露;(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見,我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
按公允價值評估住宅整體貸款的估值
正如綜合財務報表附註2、3及13所述,由於在收購時作出公允價值選擇,本公司於綜合資產負債表按公允價值記錄若干住宅整體貸款。截至2023年12月31日,本公司按公允價值計算的住宅整體貸款記錄餘額為75億美元。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後,確定按公允價值持有的住宅整體貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。
我們將按公允價值評估住宅整體貸款的估值確定為一項重要的審計事項。在確定某些估計假設時,涉及高度的審計工作,包括專業技能和知識,包括預測的預付款、違約率、違約率和損失、財產評估價值和貼現率,這些在市場上不易觀察到,並受到重大計量不確定性的影響。評估按公允價值釐定住宅整體貸款估值的假設需要主觀及複雜的核數師判斷,因為所使用的假設對變動非常敏感,以致借款人的房屋價格及/或信貸質素的輕微變動可能會導致估計出現重大變化。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估,並測試了與公司按公允價值計量住宅整體貸款相關的某些內部控制的運作效果。這包括與該公司評估財產評估價值和住宅整體貸款估值的程序有關的控制。我們聘請了具有專業技能和知識的評估專業人員,他們協助評估公司的內部控制,專門針對第三方開發的評估技術和模型進行評估。
我們聘請了具有專業技能和知識的評估專業人員,他們在以下方面提供了幫助:
•評估公司在確定物業評估價值和住宅整體貸款公允價值時所使用的方法與美國公認會計準則一致
•評估本公司以公允價值計算住宅整體貸款樣本物業評估價值所用的方法及假設
•評估用於確定公司使用的住宅整體貸款公允價值的假設,並將其與市場研究和相關行業實踐進行比較
•使用本公司所使用的評估物業評估價值、預計清盤時間、預期清盤成本及房價指數假設及公開可得的外部市場數據,以及獨立開發的估值模型及/或投入資料,按公允價值為樣本的不良住宅整體貸款編制公允價值估計,並將本公司的公允價值估計結果與本公司的公允價值估計及
•根據獨立開發的估值模型及/或資料,對按公允價值履行的住宅整體貸款樣本進行獨立的公允價值估計,並將我們對公允價值的估計結果與本公司的公允價值估計進行比較。
某些按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失準備的評估
如綜合財務報表附註2及附註3所述,截至2023年12月31日,本公司按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失準備(ACL)總額為2,050萬美元(2023年12月31日的ACL)。本公司使用當前預期信貸損失方法估計2023年12月31日的ACL,該方法基於有關歷史經驗、當前狀況以及影響貸款餘額可收回性的合理和可支持的預測的相關信息,具體針對按共同風險特徵分組的公司貸款組合部門,其中包括不合格抵押貸款(非QM貸款)、過渡性貸款、單户租賃貸款、經驗豐富的履約貸款和購買的信用惡化貸款。這些預期信貸損失通常是根據投資組合中貸款的估計違約概率和損失嚴重性來計算的,這涉及根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約率和損失嚴重性來預測每筆貸款的預期現金流。這些結果並沒有打折扣。違約率和嚴重程度比率是根據以下步驟估計的:(I)獲得公司在每個貸款類型的整個經濟週期中的歷史經驗,或在公司沒有足夠的給定貸款類型的歷史損失經驗的情況下,從某些銀行的歷史損失經驗中獲得公開可用的數據,公司認為這些數據通常代表其投資組合,(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值),以及(Iii)根據與預測的經濟狀況相似的時期的歷史違約率和嚴重程度,估計未來三個不同時期的違約率和嚴重程度。違約率和嚴重程度比率適用於根據合同條款和預期提前還款計算的每個未來期間未償還貸款的估計數額。預期提前還款額是根據歷史經驗以及當前和預期的未來經濟狀況(包括市場利率)進行估計的。這三個時期如下:(I)基於美國失業率和房價升值對經濟狀況的一年預測,然後(Ii)為期兩年的“迴歸”時期,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將直線恢復到歷史平均水平,隨後(Iii)每筆貸款的剩餘壽命,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將相等
歷史平均值。該公司根據外部經濟預測編制人提供的預測以及自己對市場和其投資組合的瞭解,對未來的經濟狀況進行預測。公司可能會考慮多個方案,並選擇它認為能夠對預期損失進行最合理估計的方案。公司可能對這些預期虧損估計進行定性調整,這些估計是根據各種因素確定的,包括公司的貸款組合與某些被認為具有類似貸款組合的銀行的監管文件中提供的數據所代表的貸款組合之間的差異(現有的代理數據),以及當前(和預期未來)市場狀況與歷史時期發生的市場狀況之間的差異。
我們將2023年12月31日與公司非QM貸款和購買的信用惡化貸款相關的ACL的評估確定為關鍵審計事項。由於重大的測量不確定性,評估這些貸款的2023年12月31日的ACL涉及高度的審計工作,包括專業技能和知識,以及主觀和複雜的審計師判斷。具體地説,評估包括對2023年12月31日的ACL方法的評估,包括用於估計預期預付款、違約率和損失嚴重性及其重要假設的方法和模型。這些重大假設包括從某些銀行的歷史虧損經驗得出的公開數據的構成。評估還包括對提前還款、違約和損失嚴重程度模型的概念合理性和業績進行評價。此外,還要求審計師作出判斷,以評估所獲得的審計證據的充分性。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們評估了設計,並測試了與公司對2023年12月31日的ACL估計的測量相關的某些內部控制的運行有效性,包括對以下各項的控制:
•繼續使用和適當更改預付款、違約和損失嚴重程度模型
•確定和確定在提前還款、違約和損失嚴重性模型中使用的重要假設
•提前還款、違約和損失嚴重程度模型的性能監測
•分析ACL結果、趨勢和比率。
我們通過測試公司使用的某些數據來源、因素和假設,並考慮這些數據、因素和假設的相關性和可靠性,評估了公司制定2023年12月31日ACL評估的流程。此外,我們還聘請了具有專門技能和知識的信用風險專業人員,他們在以下方面提供了協助:
•評估公司的ACL方法是否符合美國公認的會計原則
•通過將預付款、違約和損失嚴重程度模型與相關的公司特定指標和趨勢以及適用的行業和監管實踐進行比較,評估公司對預付款、違約和損失嚴重性模型的更改是否繼續使用和適當所做的判斷
•通過檢查模型文檔以確定模型是否適合其預期用途,評估預付款、違約和損失嚴重性模型的概念合理性和性能測試
•通過與特定投資組合風險特徵的比較,評估從某些銀行的歷史損失經驗中得出的公開可用數據的構成
我們還通過評估以下各項來評估獲得的與2023年12月31日的ACL相關的審計證據的充分性:
•審計程序的累積結果
•公司會計實務的質量方面
•會計估計中的潛在偏差。
/s/畢馬威律師事務所
自2011年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
紐約,紐約
2024年2月22日
MFA Financial,Inc.
合併資產負債表
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:萬元,不包括每股淨額) | | 十二月三十一日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
資產: | | | | |
住宅整體貸款,淨額(美元)7,511,508及$5,727,524分別按公允價值持有)(1)(2) | | $ | 9,041,292 | | | $ | 7,518,739 | |
按公允價值計算的證券(2) | | 746,090 | | | 333,364 | |
現金和現金等價物 | | 318,000 | | | 334,183 | |
受限現金 | | 170,211 | | | 159,898 | |
其他資產 (2) | | 497,097 | | | 766,221 | |
總資產 | | $ | 10,772,690 | | | $ | 9,112,405 | |
| | | | |
負債: | | | | |
融資協議(美元4,633,660及$3,898,744分別按公允價值持有) | | $ | 8,536,745 | | | $ | 6,812,086 | |
其他負債 | | 336,030 | | | 311,470 | |
總負債 | | $ | 8,872,775 | | | $ | 7,123,556 | |
| | | | |
承付款和或有事項(見附註9) | | | | |
| | | | |
股東權益: | | | | |
優先股,$0.01票面價值;7.5B系列累計可贖回百分比; 8,050授權股份;8,000已發行及已發行股份($200,000合計清算優先權) | | $ | 80 | | | $ | 80 | |
優先股,$0.01票面價值;6.5%系列C固定至浮動利率累積可贖回; 12,650授權股份;11,000已發行及已發行股份($275,000合計清算優先權) | | 110 | | | 110 | |
普通股,$0.01票面價值;874,300和874,300授權股份;101,916和101,802已發行股份 和未償債務, | | 1,019 | | | 1,018 | |
超過面值的額外繳入資本 | | 3,698,767 | | | 3,684,291 | |
累計赤字 | | (1,817,759) | | | (1,717,991) | |
累計其他綜合收益 | | 17,698 | | | 21,341 | |
股東權益總額 | | $ | 1,899,915 | | | $ | 1,988,849 | |
總負債和股東權益 | | $ | 10,772,690 | | | $ | 9,112,405 | |
(1)包括大約$5.710億美元4.0分別於2023年12月31日和2022年12月31日,向綜合可變利率實體(VIE)轉移了10億美元的住宅整體貸款。此類資產只能用於清償各自VIE的債務。
(2)有關公司質押資產的資料,請參閲附註6。
附註是綜合財務報表的組成部分。
MFA Financial,Inc.
合併業務報表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(單位:萬元,不包括每股淨額) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
利息收入: | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 537,883 | | | $ | 441,223 | | | $ | 303,468 | |
按公允價值計算的證券 | | 42,376 | | | 28,921 | | | 56,690 | |
其他可產生利息的資產 | | 9,027 | | | 7,437 | | | 1,800 | |
現金和現金等價物投資 | | 16,311 | | | 4,838 | | | 344 | |
利息收入 | | $ | 605,597 | | | $ | 482,419 | | | $ | 362,302 | |
| | | | | | |
利息支出: | | | | | | |
資產擔保和其他擔保融資安排 | | $ | 413,517 | | | $ | 243,083 | | | $ | 104,597 | |
其他利息支出 | | 15,601 | | | 15,760 | | | 15,788 | |
利息支出 | | $ | 429,118 | | | $ | 258,843 | | | $ | 120,385 | |
| | | | | | |
淨利息收入 | | $ | 176,479 | | | $ | 223,576 | | | $ | 241,917 | |
| | | | | | |
住房整體貸款信貸損失準備撥備沖銷 | | $ | 8,853 | | | $ | 2,646 | | | $ | 44,863 | |
計提其他資產信貸損失準備 | | — | | | (28,579) | | | — | |
扣除信貸損失準備後的淨利息收入 | | $ | 185,332 | | | $ | 197,643 | | | $ | 286,780 | |
| | | | | | |
其他收入/(虧損),淨額: | | | | | | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損) | | $ | 89,850 | | | $ | (866,762) | | | $ | 16,243 | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損) | | 6,225 | | | (25,067) | | | 74,496 | |
自有房地產淨收益 | | 9,392 | | | 25,379 | | | 22,838 | |
用於風險管理的衍生品的淨收益/(虧損) | | 3,761 | | | 255,179 | | | 1,426 | |
按公允價值通過收益計量的證券化債務淨收益/(虧損) | | (99,589) | | | 290,639 | | | 15,027 | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | 43,384 | | | 46,745 | | | 22,600 | |
按賬面價值持有的住宅整體貸款的已實現淨虧損 | | (1,240) | | | — | | | — | |
其他,淨額 | | 11,331 | | | 8,623 | | | 9,647 | |
其他收入/(虧損),淨額 | | $ | 63,114 | | | $ | (265,264) | | | $ | 162,277 | |
| | | | | | |
運營和其他費用: | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | 85,799 | | | $ | 76,728 | | | $ | 53,817 | |
其他一般和行政費用 | | 44,147 | | | 35,138 | | | 28,903 | |
還本付息、融資和其他相關費用 | | 34,136 | | | 42,894 | | | 30,867 | |
無形資產攤銷 | | 4,200 | | | 9,200 | | | 6,600 | |
運營和其他費用 | | $ | 168,282 | | | $ | 163,960 | | | $ | 120,187 | |
| | | | | | |
淨收益/(虧損) | | $ | 80,164 | | | $ | (231,581) | | | $ | 328,870 | |
較少優先股股息要求 | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | 47,289 | | | $ | (264,456) | | | $ | 295,995 | |
| | | | | | |
普通股基本收益/(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 2.66 | |
普通股攤薄收益/(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 2.63 | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
MFA Financial,Inc.
綜合全面收益/(虧損)表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
淨收益/(虧損) | | $ | 80,164 | | | $ | (231,581) | | | $ | 328,870 | |
其他全面收益/(虧損): | | | | | | |
可供出售證券的未實現收益/(虧損) | | (2,873) | | | (25,492) | | | (32,774) | |
計入淨收入的證券銷售的重新分類調整 | | (770) | | | — | | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | — | | | 1,255 | | | 1,059 | |
| | | | | | |
其他全面收益╱(虧損) | | (3,643) | | | (24,237) | | | (31,715) | |
優先股分紅前綜合收益/(虧損) | | $ | 76,521 | | | $ | (255,818) | | | $ | 297,155 | |
優先股的股息要求 | | (32,875) | | | (32,875) | | | (32,875) | |
普通股和參股證券的綜合收益/(虧損) | | $ | 43,646 | | | $ | (288,693) | | | $ | 264,280 | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA Financial,Inc. 合併股東權益變動表
|
| | 截至2023年12月31日止的年度 |
(以千人為單位) 不包括每股(金額) | | 優先股 6.5%C系列固定至浮動累計可贖回清算優先選項$25.00每股 | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 貿易逆差 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2022年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 101,802 | | | $ | 1,018 | | | $ | 3,684,291 | | | $ | (1,717,991) | | | $ | 21,341 | | | $ | 1,988,849 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 80,164 | | | — | | | 80,164 | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 172 | | | 1 | | | (7) | | | — | | | — | | | (6) | |
回購普通股股份 (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (58) | | | — | | | (600) | | | — | | | — | | | (600) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14,526 | | | — | | | — | | | 14,526 | |
股票獎勵應佔應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 557 | | | (3,933) | | | — | | | (3,376) | |
普通股宣佈的股息(美元1.40每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (142,681) | | | — | | | (142,681) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
宣佈的C系列優先股股息($1.625每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,875) | | | — | | | (17,875) | |
應佔股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (443) | | | — | | | (443) | |
證券未實現損失變動,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,643) | | | (3,643) | |
2023年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 101,916 | | | $ | 1,019 | | | $ | 3,698,767 | | | $ | (1,817,759) | | | $ | 17,698 | | | $ | 1,899,915 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日止的年度 |
(以千人為單位) 不包括每股(金額) | | 優先股 6.5%C系列固定至浮動累計可贖回清算優先選項$25.00每股 | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 貿易逆差 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2021年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 108,138 | | | $ | 1,082 | | | $ | 3,775,482 | | | $ | (1,279,484) | | | $ | 45,578 | | | $ | 2,542,848 | |
淨虧損 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (231,581) | | | — | | | (231,581) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 197 | | | 1 | | | 1,097 | | | — | | | — | | | 1,098 | |
回購普通股股份 (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (6,533) | | | (65) | | | (103,188) | | | — | | | — | | | (103,253) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 11,335 | | | — | | | — | | | 11,335 | |
股票獎勵應佔應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (435) | | | (1,997) | | | — | | | (2,432) | |
普通股宣佈的股息(美元1.67每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (171,426) | | | — | | | (171,426) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
宣佈的C系列優先股股息($1.625每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,875) | | | — | | | (17,875) | |
應佔股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (628) | | | — | | | (628) | |
證券未實現損失變動,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (25,492) | | | (25,492) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,255 | | | 1,255 | |
2022年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 101,802 | | | $ | 1,018 | | | $ | 3,684,291 | | | $ | (1,717,991) | | | $ | 21,341 | | | $ | 1,988,849 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA Financial,Inc. 合併股東權益變動表 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(以千人為單位) 不包括每股(金額) | | 優先股 6.5%C系列固定至浮動累計可贖回清算優先選項$25.00每股 | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 貿易逆差 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2020年12月31日餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 112,929 | | | $ | 1,129 | | | $ | 3,851,517 | | | $ | (1,405,327) | | | $ | 77,293 | | | $ | 2,524,802 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 328,870 | | | — | | | 328,870 | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 288 | | | 3 | | | 1,829 | | | — | | | — | | | 1,832 | |
回購普通股股份 (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,079) | | | (50) | | | (86,343) | | | — | | | — | | | (86,393) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,038 | | | — | | | — | | | 9,038 | |
股票獎勵應佔應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (559) | | | (278) | | | — | | | (837) | |
普通股宣佈的股息(美元1.540每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (169,275) | | | — | | | (169,275) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
宣佈的C系列優先股股息($1.625每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,875) | | | — | | | (17,875) | |
應佔股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (599) | | | — | | | (599) | |
證券未實現損失變動,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (32,774) | | | (32,774) | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,059 | | | 1,059 | |
2021年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 108,138 | | | $ | 1,082 | | | $ | 3,775,482 | | | $ | (1,279,484) | | | $ | 45,578 | | | $ | 2,542,848 | |
(1) 截至2023年12月31日的年度,包括約$600,000 (58,505股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。截至2022年12月31日的年度,包括約$1.0百萬(56,690股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。截至2021年12月31日的年度,包括約$799,000 (53,281股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。
附註是綜合財務報表的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA金融公司 |
合併現金流量表 |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
經營活動的現金流: | | | | | | |
淨收益/(虧損) | | $ | 80,164 | | | $ | (231,581) | | | $ | 328,870 | |
將淨收益/(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額: | | | | | | |
住宅整體貸款淨(利)損 | | (87,379) | | | 866,762 | | | (12,931) | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨(損益)淨額 | | (7,058) | | | 25,067 | | | (74,602) | |
自有房地產淨收益 | | (9,512) | | | (24,473) | | | (18,772) | |
增加購房折扣和攤銷住房整體貸款和證券的購房溢價 | | (18,968) | | | (27,314) | | | (59,424) | |
住宅整體貸款和其他資產的信貸損失準備/(撥備的沖銷) | | (6,845) | | | 25,933 | | | (48,355) | |
用於風險管理的衍生品的淨(收益)/損失 | | 93,828 | | | (247,898) | | | (2,095) | |
用於風險管理的衍生品收到/(支付)的淨保證金 | | (35,643) | | | 214,754 | | | 574 | |
按公允價值通過收益計量的證券化債務淨(收益)/虧損 | | 86,402 | | | (290,639) | | | (14,391) | |
淨收益中計入的其他非現金損失淨額 | | 31,719 | | | 31,370 | | | 31,358 | |
(增加)/減少其他資產 | | (80,930) | | | 25,482 | | | (6,475) | |
其他負債增加/(減少) | | 62,961 | | | (12,114) | | | 14,046 | |
經營活動提供的淨現金 | | $ | 108,739 | | | $ | 355,349 | | | $ | 137,803 | |
| | | | | | |
投資活動產生的現金流: | | | | | | |
購買和發放住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化墊款 | | $ | (2,914,915) | | | $ | (3,206,941) | | | $ | (4,516,971) | |
銷售住宅整體貸款所得款項 | | 345,656 | | | — | | | — | |
住宅整體貸款及貸款相關投資的本金支付 | | 1,445,759 | | | 1,878,802 | | | 2,012,901 | |
Lima One購買交易導致的現金餘額增加,淨額 | | — | | | — | | | 6,121 | |
購買證券 | | (588,915) | | | — | | | — | |
出售證券和其他資產所得收益 | | 23,294 | | | 15,660 | | | — | |
證券本金支付 | | 35,626 | | | 53,121 | | | 157,297 | |
| | | | | | |
出售自有房地產所得收益 | | 115,026 | | | 133,980 | | | 187,010 | |
其他投資活動 | | (11,121) | | | 9,450 | | | (30,896) | |
用於投資活動的現金淨額 | | $ | (1,549,590) | | | $ | (1,115,928) | | | $ | (2,184,538) | |
| | | | | | |
融資活動的現金流: | | | | | | |
按市值計價抵押品條款的融資協議的本金支付 | | $ | (2,910,832) | | | $ | (2,971,332) | | | $ | (1,822,198) | |
根據按市值計價抵押品條款的融資協議借款所得收益 | | 3,049,030 | | | 2,631,606 | | | 3,022,279 | |
其他抵押融資協議的本金支付 | | (1,997,811) | | | (2,152,143) | | | (1,883,068) | |
根據其他抵押融資協議借款所得收益 | | 3,503,400 | | | 3,676,510 | | | 2,692,576 | |
支付與其他擔保融資協議相關的費用 | | (12,593) | | | (16,390) | | | (7,145) | |
可轉換優先債券及優先債券的贖回 | | (20,228) | | | — | | | (100,000) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
發行普通股所得款項 | | (7) | | | 1,183 | | | 1,825 | |
通過股票回購計劃回購普通股的付款 | | — | | | (102,311) | | | (85,591) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
優先股支付的股息 | | (32,875) | | | (32,875) | | | (32,875) | |
普通股支付的股息和股息等價物 | | (143,103) | | | (184,035) | | | (156,140) | |
融資活動提供的現金淨額 | | $ | 1,434,981 | | | $ | 850,213 | | | $ | 1,629,663 | |
現金、現金等價物和限制性現金淨增加/(減少) | | $ | (5,870) | | | $ | 89,634 | | | $ | (417,072) | |
期初現金、現金等價物和限制性現金 | | $ | 494,081 | | | $ | 404,447 | | | $ | 821,519 | |
期末現金、現金等價物和限制性現金 | | $ | 488,211 | | | $ | 494,081 | | | $ | 404,447 | |
| | | | | | |
現金流量信息的補充披露 | | | | | | |
支付的利息 | | $ | 418,135 | | | $ | 239,185 | | | $ | 116,966 | |
| | | | | | |
非現金投資和融資活動: | | | | | | |
從住宅整體貸款向房地產自有的轉移 | | $ | 84,662 | | | $ | 82,911 | | | $ | 72,304 | |
從其他有利息的資產(商業貸款)轉移到REO | | $ | 22,716 | | | $ | — | | | $ | — | |
已宣佈和未支付的股息及股息等價物 | | $ | 35,789 | | | $ | 35,769 | | | $ | 47,751 | |
使用權租賃資產和租賃負債 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 40,893 | |
| | | | | | |
| | | | | | (續) |
| | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
償還與Lima One交易有關的Lima One優先股 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22,030 | |
出售未結清住宅整體貸款的應收賬款 | | $ | 14,033 | | | $ | 275,656 | | | $ | — | |
未結清的投資購買應付款項 | | $ | 103,654 | | | $ | 132,025 | | | $ | — | |
證券化機構合資格投資者貸款和相關債務的解除鞏固 | | $ | — | | | $ | 490,952 | | | $ | — | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
1. 組織
MFA Financial,Inc.(“本公司”)於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立,並於1998年4月10日開始運營。*本公司已選擇被視為房地產投資信託基金(“REIT”),以繳納美國聯邦所得税。*為了保持其作為REIT的資格,本公司必須遵守聯邦税法的多項要求,包括必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東。本公司已選擇將其某些子公司視為應納税的REIT子公司(“TRS”)。一般而言,TRS可持有資產及從事本公司不能直接持有或從事的活動,以及一般可從事任何房地產或非房地產相關業務(見附註8)。
2. 重要會計政策摘要
(a) 列報和合並的基礎
2022年4月4日,公司對其已發行和已發行的普通股進行了四股換一股的反向股票拆分
股票(“反向股票拆分”)。因此,這些合併財務報表中包括的所有股份和每股數據
及其附註已追溯調整,以反映反向股票拆分的影響.
本公司的合併財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)按權責發生制編制的。根據GAAP編制財務報表要求管理層作出估計和假設,以影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額。儘管公司的估計考慮了當前狀況及其未來的變化,但實際情況可能與這些估計存在合理的差異。管理層已在多個範疇作出重大估計:住宅整體貸款的減值、估值撥備及虧損撥備(見附註3)、若干指定為可供出售證券(“AFS”)(見附註4)及若干其他資產(見附註5)、按公允價值對證券的估值(見附註4及13)、住宅整體貸款的收入確認及估值(見附註3及13)、融資協議的估值(見附註6及13)及衍生工具的估值(見附註5(E)及13)。此外,估計用於評估房地產投資信託基金合規及相關税項、罰款及利息的或有負債時所用的應課税收入(見附註8)。實際結果可能與這些估計不同。
本公司的合併財務報表包括所有子公司的賬目。所有的公司間賬户和交易都已被取消。此外,該公司還合併為促進與收購和證券化住宅整體貸款相關的交易而設立的實體。某些上期金額已重新分類,以符合本期列報。於2021年7月1日,本公司完成對Lima One Capital,LLC(統稱“Lima One”)的母公司Lima One Holdings,LLC的收購,Lima One是全國領先的商業目的貸款發起人和服務商。利馬一號的財務業績與MFA自該日起的業績合併。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
(b) 住宅整體貸款(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款)
包括在公司綜合資產負債表中的住宅整體貸款主要由固定利率和可調整利率的住宅抵押貸款組成,這些貸款是通過二級市場交易中的合併信託或由Lima One發起的。本公司採用的會計模式是在最初收購每一項貸款時確定的。在2021年第二季度之前,本公司通常對購買時拖欠60天或以上的貸款(“購買的不良貸款”)選擇公允價值選項。購買信用惡化貸款(即抵押貸款,其基礎借款人的拖欠狀況低於60在2021年第二季度之前收購的天數)通常按賬面價值持有。在2021年第二季度之前收購的購入履約貸款(如下所述)通常也按賬面價值持有,但收入確認、確定和計量任何所需信用損失準備金的會計方法(如下所述)不同於按賬面價值持有的購入信用惡化貸款的會計方法。自2021年第二季度開始,本公司開始為收購的所有貸款選擇公允價值選項,而無論收購時借款人的拖欠狀況如何。最初適用於貸款收購的會計模式不允許隨後改變。因此,本公司不得對在2021年第二季度之前按賬面價值收購的貸款追溯應用公允價值會計。
本公司質押作為融資協議抵押品的住宅整體貸款計入綜合資產負債表,質押金額於附註6披露。須在報告日期進行較長時間盡職調查的住宅整體貸款的購買和銷售,在本公司的資產負債表中記錄,金額反映管理層對交易完成時將收購或處置的資產的當前估計。這一估計可能會在交易完成時進行修訂,等待交易完成前進行的盡職調查的結果。根據與貸款發放夥伴之間的流動安排購買的住宅整體貸款一般在交易結算日入賬。在購買交易結束之前,尚未完成購買交易的記錄金額的住宅整體貸款沒有資格被質押為任何融資協議的抵押品。已取得貸款的利息收入、信貸相關虧損及按公允價值持有的貸款的公允價值變動於結算後及已售出貸款的交易結算前入賬(見附註3、6、13及14)。
購買的履約貸款
迄今購買的履約貸款(包括從第三方購買的貸款或利馬一號發起的貸款)的收購主要包括:(I)根據消費者金融保護局通過的指導方針,為一至四個家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,這些物業不被視為符合“合格抵押貸款”的定義(“非QM貸款”),(Ii)以住宅物業及多户物業作抵押的短期商業用途貸款(“過渡性貸款”)(有時亦稱為“復修貸款”或“修繕及翻轉貸款”);。(Iii)以住宅物業及多户物業作抵押而提供予非住客借款人的短期商業用途貸款(有時亦稱為“復修貸款”或“修繕及翻轉貸款”);。(Iii)為非業主佔用的1至4個出租予一個或多個租户的家庭住宅物業提供融資(或再融資)的商業用途貸款(“獨户租金貸款”);。(Iv)符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業貸款。例如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(“機構合格投資者貸款”),以及(V)以前由通常為業主自用的住宅房地產擔保的貸款(“經驗履約貸款”)。購入的履約貸款最初按購入價格(或原始貸款的融資金額)入賬。按面值收購的購入履約貸款的利息收入根據每筆貸款的當前計息餘額和當前利率應計。按面值溢價/折扣價購得的這類貸款的利息收入,每期按合同息票扣除任何溢價攤銷或遞增折扣後入賬,並根據實際提前還款活動進行調整。對於在賣方保留相關服務權利的情況下獲得的貸款,利息收入是扣除相關服務成本後報告的。
對於在2021年第二季度之前收購但未選擇公允價值選項的已購入履約貸款,在購入時計入信貸損失撥備,並在持續的基礎上對相應貸款有效期內預期的所有損失進行維護。任何所需的信貸損失準備金將減少貸款的賬面淨值,並相應計入收益,並可能隨着時間的推移而增加或減少。在釐定任何信貸損失撥備時,須作出重大判斷,包括有關預期收取的貸款現金流、相關抵押品的價值以及本公司就任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取擔保的能力的假設。對於逾期90天付款或管理層認為收入和本金的全部收回存在疑問的貸款(即這些貸款被置於非應計項目),暫停確認收入,並將應計利息與收入相抵銷。對於非權責發生制貸款,利息收入在收到利息付款時按現金收付制入賬。利息
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
當貸款成為合同流動時,應計項目恢復。當貸款不再可變現和/或合法清償時,即予以註銷。
在以下情況下,貸款損失準備的沖銷發生:通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失;發生修改或重組,吾等給予借款人特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣;當吾等獲得標的抵押品的所有權和控制權,以完全償還貸款;貸款被重新歸類為其他投資;或重大追償努力已停止,很可能已實現虧損。
信貸損失撥備總額等於每筆貸款期限內預期損失的總和。預期損失通常是根據投資組合中貸款的估計違約概率和損失嚴重性來計算的,這涉及根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約率和損失嚴重性來預測每筆貸款的預期現金流。結果並沒有打折扣。違約率和嚴重程度比率是根據以下步驟估計的:(I)獲得公司在每個貸款類型的整個經濟週期中的歷史經驗,或在公司沒有足夠的給定貸款類型的歷史損失經驗的情況下,從某些銀行的歷史損失經驗中獲得公開可用的數據,公司認為這些數據通常代表其投資組合,(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值),以及(Iii)根據與預測的經濟狀況相似的時期的歷史違約率和嚴重程度,估計未來三個不同時期的違約率和嚴重程度。違約率和嚴重程度比率適用於根據合同條款和預期提前還款計算的每個未來期間未償還貸款的估計數額。預期提前還款額是根據歷史經驗以及當前和預期的未來經濟狀況(包括市場利率)進行估計的。這三個時期如下:(I)基於美國失業率和房價升值對經濟狀況的一年預測,然後(Ii)為期兩年的“迴歸”時期,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將直線恢復到歷史平均水平,隨後是(Iii)每筆貸款的剩餘壽命,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將與歷史平均水平持平。此外,對已承諾但未提取的貸款金額,每個期間都採用類似的方法確定負債(並記錄在其他負債中)。該公司根據外部經濟預測編制人提供的預測以及自己對市場和其投資組合的瞭解,對未來的經濟狀況進行預測。公司可能會考慮多個方案,並選擇它認為能夠對預期損失進行最合理估計的方案。如附註3進一步所述,本公司可對該等結果作出質的調整。就某些被視為可能喪失抵押品贖回權的貸款而言,損失估計是基於相關抵押品的價值是否足以收回貸款的賬面價值。這一方法與以往期間信貸損失準備的計算方法沒有重大變化,儘管隨着時間的推移,某些建模因素得到了改進,在某些情況下,所使用的代理數據也進行了更新,以更好地與實際和預期的損失經驗保持一致。
購買的信用不良貸款
本公司已選擇對這些貸款進行會計處理,因為這些貸款自發行以來和我們購買之前經歷了信用質量的惡化,並且是以折扣價收購的,部分反映了借款人受損的信用記錄。幾乎所有這些貸款以前都曾拖欠款項,所欠金額可能超過作為抵押品質押的財產的價值。因此,這些貸款一般較按揭成數(LTV)為80%或更低的貸款給信用良好的借款人。本公司相信,收購該等貸款所支付的金額代表收購當日的公平市價。被視為信用惡化的貸款在建立初始信貸損失撥備(其初始成本基礎等於其購買價格加上初始信貸損失撥備)後,在淨額基礎上按其購入價入賬。收購後,這些貸款的記錄總額反映了初始成本基礎,加上利息收入的增加/攤銷,減去收到的本金和利息現金流量。於2021年第二季前收購的購入信貸惡化貸款,或如公允價值期權並未以其他方式選擇,則按賬面價值於本公司綜合資產負債表列賬,賬面價值反映已記錄的成本基準減去任何信貸損失準備。根據公司的非權責發生制政策,購買的這類貸款的利息收入在每個期間根據合同息票扣除其成本基礎和未償還本金餘額(“UPB”)之間的差額的增加/攤銷淨額來記錄。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
持有待售貸款
對於沒有選擇公允價值選項的貸款,一旦決定出售以前被歸類為投資持有的貸款,該等貸款被視為持有以供出售,並以成本或公允價值中的較低者列賬。
按公允價值計算的住宅整體貸款
由於在收購時作出的公允價值選擇,本公司的若干住宅整體貸款在其綜合資產負債表中按公允價值列報。在2021年第二季度之前,這一會計選擇主要是根據購買的不良貸款進行的。從2021年第二季度開始,公司對所有貸款收購進行了公允價值選擇,到目前為止,這些收購完全包括購買的履約貸款,包括利馬一號自合併以來發起的貸款。本公司普遍認為,按公允價值對這些貸款進行會計處理更能反映這些貸款在當前經濟條件下的預期回報模式。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值和市場觀察到的交易活動的第三方獲得的投資組合估值後,確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。公允價值的後續變動在當期收益中報告,並通過公司綜合經營報表上的收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨額(虧損)/收益列示。
利息收入根據其收益記錄在這些貸款上,並在公司的綜合經營報表中作為利息收入的一部分列報。與公司代表借款人提供的與貸款相關的預付款相關的現金流出包括在貸款的基礎上,並反映在每個時期報告的未實現收益或虧損中。與選擇了公允價值選擇權的原始貸款相關的收入和成本在其賺取或產生的期間分別計入其他收入和費用。
(c) 按公允價值計算的證券
住房抵押貸款證券
本公司投資於由聯邦特許公司(如房利美或房地美)或美國政府機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)(統稱為“機構MBS”)發行或擔保的本金和/或利息的住房抵押貸款支持證券(“MBS”),以及不由美國政府任何機構或任何聯邦特許公司(“非機構MBS”)擔保的住宅MBS。此外,公司還投資於由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的信用風險轉移(CRT)證券。CRT證券的息票支付由發行人支付,收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。隨着標的池中的貸款得到償還,CRT證券的本金餘額也得到了支付。作為CRT證券的投資者,如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算的損失超過公司擁有的證券的信用提升,公司可能會產生本金損失。
以抵押服務權利(“MSR”)抵押品擔保的定期票據
本公司投資於由特殊目的載體(“SPV”)發行的定期票據,這些特殊目的載體(“SPV”)已獲得收取代表與某些MSR相關的維修費用和/或超額維修利差的現金流的權利。本公司認為,這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。信貸支持也由SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保提供,旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
名稱
公司一般打算持有到到期,但可能會不時出售作為其業務整體管理的一部分的證券,被指定為AFS。該等證券包括由MSR抵押品支持的定期票據及若干CRT證券,按其公允價值列賬,未實現損益不包括在收益中(除非確認貸款損失撥備,如下所述),並於股東權益組成部分累計其他全面收益/(虧損)(“AOCI”)中列報。
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MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
在出售AFS證券時,任何未實現的收益或損失都將使用特定的識別方法從AOCI重新分類為已實現收益或損失.
該公司已經為其機構和非機構MBS以及其某些CRT證券選擇了公允價值選項。這些證券按其公允價值列賬,公允價值變動包括在當期收益中,並在公司綜合經營報表中的其他收入/(虧損)淨額中報告。
收入確認、溢價攤銷和貼現增加
證券的利息收入根據其未償還本金餘額和合同條款應計。在購買時被評估為高信用質量的MBS的相關溢價和折扣將使用有效收益率法在此類證券的有效期內攤銷為利息收入。對保費攤銷的調整是針對實際的預付款活動進行的。
證券公允價值的確定
在釐定本公司住宅按揭證券的公允價值時,管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點,包括從定價服務、經紀及回購協議交易對手取得的價格、與市場參與者的對話,以及管理層對市場活動的觀察(見附註13)。對於由MSR抵押品擔保的定期票據,其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動(如適用),以及發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現,該發行人已提供擔保,旨在在相關基礎MSR抵押品產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
信貸損失準備
當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時,該證券被視為減值。如果公司至少每季度評估其減值證券以及之前已記錄信用損失撥備的證券,並確定是否需要對信用損失撥備進行任何改變。如果公司打算出售減值證券,或者很可能需要在預期恢復之前出售減值證券,然後,公司必須通過費用對收益進行減記,減記的收益等於投資的攤銷成本與其在資產負債表日的公允價值之間的全部差額。如果公司預計不會出售減值證券,則只有與信貸損失有關的減值部分通過計入收益的損失撥備確認,其餘部分通過公司綜合資產負債表上的AOCI確認。通過其他全面收益/(虧損)(“OCI”)確認的減值不影響收益。信貸損失準備可通過預期現金流改善所產生的收益沖銷。有關是否計入(或撥回)信貸損失準備的決定是主觀的,因為該等決定是基於評估時可得的事實資料以及本公司對未來業績和現金流預測的估計。因此,虧損的時間和金額構成可能出現重大變動的重大估計(見附註4)。
資產負債表列報
本公司質押作為融資協議及利率互換協議(“掉期”)抵押品的證券計入綜合資產負債表,質押證券的公允價值分別於附註6及附註5披露。證券買賣於交易日入賬。
(d) 現金和現金等價物
現金及現金等價物包括存放於金融機構的現金及對貨幣市場基金的投資,所有這些現金及現金等價物的原始到期日均為三個月或以下。現金及現金等價物亦可能包括融資交易對手因反向追加保證金通知(即本公司發出的追加保證金通知)而質押予本公司的現金。*本公司於2023年12月31日及2022年12月31日並無持有任何由其交易對手質押的現金。於2023年12月31日及2022年12月31日,公司擁有現金及現金等價物$318.0百萬美元和美元334.2分別為100萬美元。截至2023年12月31日,公司擁有151.3在隔夜貨幣市場的百萬投資
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合併財務報表附註
2023年12月31日
資金,不是銀行存款,也不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。截至2022年12月31日,該公司擁有267.1價值百萬美元的隔夜貨幣市場基金投資。此外,FDIC保險賬户中的存款通常超過保險限額(見附註6和13)。
(e) 受限現金
限制性現金主要指公司持有的與公司某些融資協議、掉期和/或貸款服務活動相關的現金,這些現金不能用於一般企業用途。受限現金可用來抵銷應付融資協議及/或掉期交易對手的金額,或可在相關抵押品要求超過時或在融資協議及/或掉期到期時退還本公司。*公司的限制性現金總額為$170.2百萬美元和美元159.9截至2023年12月31日和2022年12月31日分別為100萬美元(見附註5(E)、6和13)。
(f) 商譽與無形資產
於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司商譽為$61.1百萬美元,即支付的對價公允價值超過與收購利馬一號有關的淨資產公允價值的部分,以及其他無形資產#美元。8.0百萬美元和美元12.2主要包括客户關係、競業禁止協議(於2022年6月30日完全攤銷)、商標和商品名稱以及被確認為收購Lima One的一部分的內部開發軟件(見附註5(B))。無形資產在其預期使用年限內攤銷,其範圍為一至十年在收購時。不需攤銷的商譽和無形資產至少每年進行減值測試,或在某些情況下進行更頻繁的減值測試,這可能會使Lima One報告單位(Lima One分部的一個組成部分)的公允價值低於其賬面價值。截至2023年12月31日,本公司並未就其商譽或無形資產確認任何減值。商譽和無形資產計入公司綜合資產負債表中的其他資產。
(g) 自有房地產(“REO”)
REO代表本公司收購的房地產,包括通過止贖、代替止贖的契據或因收購住宅整體貸款而購買的房地產。通過喪失抵押品贖回權或代替喪失抵押品贖回權而獲得的REO最初以公允價值減去估計銷售成本入賬。與收購住宅整體貸款有關而收購的REO最初按其收購價入賬。收購後,REO於每個報告日期按當前賬面值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者報告,並出於列報目的計入本公司綜合資產負債表上的其他資產。公允價值變動導致調整公允價值等於或低於賬面價值的REO財產的報告金額,在公司綜合經營報表上的其他收益/(虧損)淨額中報告(見注5)。
(H)租賃和折舊
租契
本公司將其經營租賃負債和經營租賃使用權資產計入綜合資產負債表。經營租賃負債相當於租賃開始日按公司估計增量借款利率貼現的剩餘固定租賃付款(不包括房地產税和營業費用遞增)的現值,經營租賃使用權資產等於經租賃激勵和初始直接成本調整的經營租賃負債。於支付租賃款項時,經營租賃負債減至剩餘租賃付款的現值,而經營租賃使用權資產則按租賃費用(按租期直線計算)與理論利息支出金額(按租賃開始日的遞增借款利率計算)之間的差額減去。有關租賃的進一步討論,請參閲附註5和9。
租賃改進、房地產和其他折舊資產
折舊是在相關資產的估計使用年限內按直線法計算的,如果是租賃改善,則按使用年限或租賃期限中較短的一種計算折舊。傢俱、固定裝置、計算機和相關硬件的估計使用壽命從五至十五年在購買時。
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2023年12月31日
(i) 貸款證券化和其他債務發行成本
貸款證券化相關成本是指與綜合投資實體發行實益權益相關的成本,以及本公司因完成各種融資交易而產生的成本。這些成本可能包括承銷、評級機構、法律、會計和其他費用。這些成本反映遞延費用(除非債務按公允價值記錄,如下所述),作為從相應債務負債中直接扣除的費用,計入公司的綜合資產負債表。這些遞延費用採用實際利息法作為利息支出的調整攤銷。對於某些融資協議,此類成本在債務工具預期或聲明的法定到期日較短的期間內攤銷。本公司定期檢討該等遞延成本的可回收性,如需計提減值費用,有關金額將計入本公司綜合經營報表的營運及其他開支。在本公司就相關債務負債選擇公允價值選項的範圍內,該等成本於交易完成時支出。
(j) 融資協議
本公司以包括證券化債務、回購協議和其他形式的抵押融資的融資協議為其大部分住宅抵押資產融資。根據回購協議,本公司將資產出售給貸款人,並同意在未來以高於原始銷售價格的價格回購相同資產。本公司收到的銷售價格與本公司支付的回購價格之間的差額代表支付給貸款人的利息。儘管法律上的結構為出售和回購交易,但本公司將回購協議作為擔保借款入賬。根據回購協議和其他形式的抵押融資,本公司將其資產質押為抵押品以獲得借款,金額相當於質押抵押品公允價值的指定百分比,而本公司保留質押抵押品的實益所有權。在回購融資到期時,除非與同一交易對手續訂回購融資,否則本公司必須償還貸款,包括任何應計利息,並同時從貸款人那裏收回其質押抵押品。經貸款人同意,本公司可按當時有效的融資條款續訂回購融資。即貸款人要求公司質押額外的資產或現金作為抵押品,以確保在與貸款人的回購融資中獲得借款,當質押作為抵押品的資產的價值因本金攤銷和提前還款或由於市場利率、利差或其他市場狀況的變化而下降時,公司通常會經歷這種情況。當抵押品價值增加時,公司也可以向交易對手發出追加保證金通知。
倘若交易對手決定於到期日不再續訂融資安排,本公司必須在其他地方進行再融資,或有能力清償有關債務。若在融資期間,貸款人未能履行其責任,本公司可能難以收回其質押資產,以致本公司就借給本公司的金額加上應付予該交易對手的利息與本公司質押予該貸款人的抵押品的公平價值(包括該等抵押品的應計應收利息)之間的差額向貸款人提出無抵押債權(見附註6及13)。
該公司在其某些融資協議中選擇了公允價值選項。該等協議按其公允價值呈報,公允價值變動於每期盈利(或其他全面收益,如該變動因特定工具信貸風險的變動所致)入賬,詳情見附註6。該等融資協議的利息開支按相關協議的現行列報利率及未償還本金餘額入賬。
(k) 基於股權的薪酬
受歸屬條件限制的基於股權的獎勵的補償費用,根據授予日此類獎勵的公允價值,在此類獎勵的歸屬期間按比例確認。
公司已根據公司的股權補償計劃(“股權計劃”)每年授予限制性股票單位(“RSU”),其中某些股權單位在三年制期間,僅限於繼續受僱,以及懸崖在一年後歸屬的其他期間三年制期間,須繼續受僱及根據與公司於該期間達致平均股東總回報(“TSR”)掛鈎的公式達致若干業績標準三年制期間,以及公司相對於一組同行公司的TSR的TSR(在三年制期間)由本公司董事會薪酬委員會(“薪酬委員會”)於授予日選出。這些獎勵中與在特定時期內達到TSR有關的特徵構成了一個“市場狀況”,它影響到為這些獎勵確認的補償費用的金額。具體而言,關於
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2023年12月31日
市場狀況的實現反映在授予日對RSU的公平估值中,這被確認為相關歸屬期間的補償支出。確認的補償支出金額並不取決於市場狀況是否已經或將會實現。
(l) 每股普通股收益(EPS)
基本每股收益按兩級法計算,其中包括期內已發行普通股的加權平均股數,以及參與分紅的其他證券(如有)的估計數,以達到普通股等值股份總額。在應用兩級法時,收益同時分配給普通股和參與股息的估計證券,以各自在該期間的已發行加權平均股份為基礎。在計算基本每股收益時,普通股股東可用於沒收股息或股息等價物的收入不會進行調整。對於稀釋每股收益的計算,普通股等價股的影響被進一步調整,以考慮未歸屬的、具有可被沒收的股息的已發行RSU的影響。根據庫藏股法,普通股等價股的計算假設所有稀釋性普通股等價物均已行使,收益連同與此類工具相關的未來補償費用(如果有)將用於按報告期內的平均市場價格回購公司已發行普通股的股份。此外,公司的6.25%2024年到期的可轉換優先票據(“可轉換優先票據”),如果假設轉換為普通股是稀釋的,則計入稀釋每股收益,採用“如果轉換”的方法。這種計算包括將與可轉換優先票據相關的定期利息支出加回分子,並將假設轉換中發行的股票(無論轉換期權是在貨幣內還是在貨幣外)添加到分母,以計算稀釋每股收益(見附註11)。
(m) 綜合收益/(虧損)
公司可用於普通股和參與證券的綜合收益/(虧損)包括淨收益、可供出售證券和衍生對衝工具的未實現收益/(虧損)淨額的變化(如果此類變化未記錄在收益中),根據出售的可供出售證券和終止的對衝關係從AOCI重新分類的已實現淨收益/(虧損)進行調整,以及與特定工具信用風險相關的以公允價值持有的融資協議的未實現收益/(虧損)部分,並因公司優先股宣佈的股息和贖回優先股的發行成本而減少。
(n) 衍生金融工具
本公司可使用衍生工具以經濟方式對衝部分市場風險,包括利率風險及提前還款風險。本公司風險管理策略的目標是在一系列利率情景下減少賬面淨值的波動。
掉期
本公司已訂立就會計目的而言並非指定為對衝的掉期。 未指定用於對衝交易的公司掉期的公允價值變動記錄在公司綜合經營報表的其他收入/(虧損)淨額中。
待公佈(TBA)證券
於2021年及2022年,本公司訂立交易以持有TBA證券的淡倉,以管理與購買機構合資格投資者貸款有關的利率及其他市場風險。 由於本公司無意以實物方式結算其TBA證券交易,故須將其入賬列作衍生金融工具。 本公司並無對其TBA證券應用對衝會計。 因此,TBA證券以公允價值記錄在公司的資產負債表上,每個時期公允價值的已實現和未實現變化記錄在公司綜合經營報表的其他收入/(虧損)淨額中。
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2023年12月31日
(o) 金融資產和金融負債的公允價值計量和公允價值選擇權
公司對其金融資產和負債的公允價值的列報是在一個框架內確定的,該框架規定金融資產或負債的公允價值是市場參與者之間在報告實體為資產或負債進行交易的市場上出售資產或轉讓負債的有序交易中的交換價格,即,資產或負債的主要或最有利的市場。 出售資產或轉移負債的交易是從持有資產或負債的市場參與者的角度考慮的,在計量日的假設交易。 此公平值定義集中於退出價格,並於釐定公平值時優先使用基於市場的輸入數據而非實體特定的輸入數據。 此外,計量公平值的框架根據於計量日期資產或負債估值輸入數據的可觀察性,就公平值計量建立三級架構。
除須按公平值呈報的金融工具外,本公司已於收購或發行時就其若干金融資產及負債選擇公平值計量。 這些金融工具的公允價值的後續變動一般在本公司綜合經營報表的其他收入/(虧損)淨額中報告。 為合資格金融工具選擇公允價值計量選擇權的決定(可按個別工具作出)不可撤銷(see附註2(b)、2(c)、3、4和13)。
(p) 可變利息實體
如果一個實體至少符合以下標準之一,則該實體被稱為可變利益實體:(i)該實體擁有的股權不足以允許該實體在沒有其他方的額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金;或(ii)作為基團,風險股權投資的持有人缺乏(a)指導對實體影響最大的實體活動的權力,(b)承擔預期虧損的義務;或(c)收取預期剩餘回報的權利;或(iii)有風險的股權投資持有人擁有不成比例的投票權,而實體的活動是代表擁有不成比例的少數投票權的投資者進行的。
當本公司有權指導對VIE的經濟表現有最重大影響的活動,並有權獲得可能對VIE有重大影響的實體的利益或承擔損失時,本公司將合併VIE。 本公司須根據與可變利益實體有關的事實及情況的變動,於每個報告期間重新考慮其對是否將可變利益實體綜合入賬的評估。
本公司已訂立若干融資交易,導致本公司成立實體以促進這些交易。 在確定將適用於這些交易的會計處理時,本公司得出結論,用於促進這些交易的實體是可變利益實體,應予以合併。 如果本公司確定不需要合併,則應評估相關資產的轉讓是否符合銷售條件或應根據公認會計原則作為有擔保融資入賬(見附註14)。
本公司亦於其綜合資產負債表中包括由信託及╱或其他特殊目的實體收購╱發行的若干金融資產及負債,而該等資產及負債經評估為須由本公司根據適用會計指引予以綜合入賬。
本公司在VIE中有一項投資,在VIE中,它不被視為主要受益人,因此沒有被合併,但被視為權益法投資。VIE擁有一個新建的工業產權,詳見附註5。
(q) 與發行和贖回優先股相關的發售成本
與發行優先股相關的發售成本在發行優先股時計入額外實收資本的減少,這是股東權益的一個組成部分。在贖回優先股時,轉移給優先股持有人的對價的公允價值超過優先股在公司綜合資產負債表中的賬面價值的任何部分,在計算每股收益時計入普通股和參與證券可用淨收入的確定。
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2023年12月31日
(r)或有事件
利馬一號已經或正在就某些州和地方政府的激勵措施達成協議,這些激勵措施與其根據某些預期資本支出和預期創造的就業機會為其位於南卡羅來納州格林維爾的總部租用新辦公空間的協議有關。當有合理保證將獲得獎勵,並且公司將遵守相關協議中規定的條件時,這些獎勵通常被確認。這些激勵措施的承諾條款最高可達十年如果承諾沒有履行,可能會受到追回的影響。截至2023年12月31日,沒有確認與任何激勵措施相關的實質性金額。
(s) 新會計準則及其解釋
截至2023年12月31日,本公司並無採用對其2023年合併財務報表產生重大影響的新會計準則或解釋。
3. 住宅整體貸款
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,公司合併資產負債表中包括的金額約為9.010億美元7.5一般由本公司於為收購貸款而設立的若干信託基金及與其貸款證券化交易有關而設立的若干實體的權益所產生的住宅整體貸款。本公司已評估這些實體為財務報告目的而需要合併。自2021年第二季度開始,公司為所有貸款收購選擇了公允價值選項,包括利馬一號在被公司收購後發起的貸款。在2021年第二季度之前,通常只對購買的不良貸款選擇公允價值選項。
下表列出了公司住宅整體貸款的組成部分,以及2023年12月31日、2023年12月和2022年12月指定的會計模型:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按賬面價值持有 | | 按公允價值持有 | | 總計 |
(千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 843,884 | | | $ | 987,282 | | | $ | 2,961,693 | | | $ | 2,372,548 | | | $ | 3,805,577 | | | $ | 3,359,830 | |
過渡性貸款 (1) | | 35,467 | | | 75,188 | | | 2,326,029 | | | 1,342,032 | | | 2,361,496 | | | 1,417,220 | |
獨户租房貸款(2) | | 172,213 | | | 210,833 | | | 1,462,583 | | | 1,165,741 | | | 1,634,796 | | | 1,376,574 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 68,945 | | | 82,932 | | | — | | | — | | | 68,945 | | | 82,932 | |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | 55,779 | | | 51,094 | | | 55,779 | | | 51,094 | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 1,120,509 | | | $ | 1,356,235 | | | $ | 6,806,084 | | | $ | 4,931,415 | | | $ | 7,926,593 | | | $ | 6,287,650 | |
| | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 429,726 | | | $ | 470,294 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 429,726 | | | $ | 470,294 | |
| | | | | | | | | | | | |
信貸損失準備 | | $ | (20,451) | | | $ | (35,314) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (20,451) | | | $ | (35,314) | |
| | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 705,424 | | | $ | 796,109 | | | $ | 705,424 | | | $ | 796,109 | |
| | | | | | | | | | | | |
全部住宅貸款 | | $ | 1,529,784 | | | $ | 1,791,215 | | | $ | 7,511,508 | | | $ | 5,727,524 | | | $ | 9,041,292 | | | $ | 7,518,739 | |
| | | | | | | | | | | | |
貸款户數 | | 6,326 | | | 7,126 | | | 19,075 | | | 16,717 | | | 25,401 | | | 23,843 | |
(1)截至2023年12月31日,包括美元1.2以一至四套家庭住宅物業為抵押的貸款,包括#億美元471.1400萬美元,以新建築項目為抵押的貸款,以及1.2以多户房產為抵押的1000億過渡性貸款。截至2022年12月31日,包括美元784.9以一至四套家庭住宅物業為抵押的貸款,包括#億美元283.1400萬美元,以新建築項目為抵押的貸款,以及632.3以多户房產為抵押的過渡性貸款達1.8億美元。
(2)截至2023年12月31日,包括賬面價值為美元的持有待售貸款13.61000萬美元。截至2023年12月31日止12個月,本公司錄得1.2這些貸款因將賬面價值調整為成本或公允價值中的較低者而造成的損失。
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2023年12月31日
下表列出了有關該公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的住宅整體貸款的額外信息:
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值/賬面價值 | | 未付本金餘額(“UPB”) | | 加權平均票息 (2) | | 加權平均期限至到期日(月) | | 加權平均LTV比率 (3) | | 加權平均 (4) | | UPB老化 | | 60歲以上未成年人百分比 |
| | | | | | | | | | 過期天數 | |
(千美元) | | | | | | | | 當前 | | 30-59 | | 60-89 | | 90+ | |
購買貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 (5) | | $ | 3,700,052 | | | $ | 3,934,798 | | | 5.78 | % | | 344 | | 65 | % | | 735 | | $ | 3,732,327 | | | $ | 98,017 | | | $ | 29,587 | | | $ | 74,867 | | | 2.7 | % |
過渡性貸款 (1) | | 2,358,909 | | | 2,368,121 | | | 9.22 | | | 10 | | 64 | | | 747 | | 2,187,161 | | | 61,024 | | | 26,618 | | | 93,318 | | | 5.1 | |
單户租房貸款 | | 1,630,442 | | | 1,729,923 | | | 6.30 | | | 320 | | 70 | | | 738 | | 1,636,810 | | | 12,543 | | | 12,314 | | | 68,256 | | | 4.7 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 68,924 | | | 75,715 | | | 4.58 | | | 143 | | 28 | | | 725 | | 72,126 | | | 1,045 | | | 235 | | | 2,309 | | | 3.4 | |
機構合格投資者貸款 | | 55,779 | | | 66,830 | | | 3.44 | | | 332 | | 66 | | | 758 | | 65,094 | | | 1,508 | | | — | | | 228 | | | 0.3 | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 7,814,106 | | | $ | 8,175,387 | | | 6.86 | % | | 240 | | | | | | | | | | | | | | 3.8 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 418,109 | | | $ | 506,828 | | | 4.83 | % | | 267 | | 59 | % | | 不適用 | | $ | 379,970 | | | $ | 44,731 | | | $ | 12,814 | | | $ | 69,313 | | | 16.2 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 705,424 | | | $ | 772,737 | | | 5.21 | % | | 270 | | 62 | % | | 不適用 | | $ | 444,491 | | | $ | 96,464 | | | $ | 31,560 | | | $ | 200,222 | | | 30.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款,總額或加權平均 | | $ | 8,937,639 | | | $ | 9,454,952 | | | 6.04 | % | | 234 | | | | | | | | | | | | | | 6.6 | % |
2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值/賬面價值 | | 未付本金餘額(“UPB”) | | 加權平均票息 (2) | | 加權平均期限至到期日(月) | | 加權平均LTV比率 (3) | | 加權平均 (4) | | UPB老化 | | 60歲以上未成年人百分比 |
| | | | | | | | | | 過期天數 | |
(千美元) | | | | | | | | 當前 | | 30-59 | | 60-89 | | 90+ | |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 3,352,471 | | | $ | 3,671,468 | | | 5.13 | % | | 351 | | 65 | % | | 733 | | $ | 3,520,671 | | | $ | 56,825 | | | $ | 32,253 | | | $ | 61,719 | | | 2.6 | % |
過渡性貸款 (1) | | 1,411,997 | | | 1,431,692 | | | 7.78 | | | 12 | | 66 | | | 746 | | 1,348,815 | | | 6,463 | | | 2,234 | | | 74,180 | | | 5.3 | |
單户租房貸款 | | 1,375,297 | | | 1,485,967 | | | 5.74 | | | 324 | | 69 | | | 737 | | 1,442,095 | | | 8,431 | | | 7,978 | | | 27,463 | | | 2.4 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 82,884 | | | 90,843 | | | 3.31 | | | 151 | | 30 | | | 714 | | 84,514 | | | 993 | | | 937 | | | 4,399 | | | 5.9 | |
機構合格投資者貸款 | | 51,094 | | | 61,816 | | | 3.44 | | | 344 | | 68 | | | 757 | | 61,816 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 6,273,743 | | | $ | 6,741,786 | | | 5.78 | % | | 271 | | | | | | | | | | | | | | 3.1 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 448,887 | | | $ | 554,907 | | | 4.66 | % | | 277 | | 63 | % | | 不適用 | | $ | 403,042 | | | $ | 48,107 | | | $ | 16,270 | | | $ | 87,488 | | | 18.7 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 796,109 | | | $ | 884,257 | | | 5.01 | % | | 277 | | 68 | % | | 不適用 | | $ | 444,045 | | | $ | 89,623 | | | $ | 40,554 | | | $ | 310,035 | | | 39.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款,總額或加權平均 | | $ | 7,518,739 | | | $ | 8,180,950 | | | 5.64 | % | | 272 | | | | | | | | | | | | | | 8.1 | % |
(1)截至12月31日,2023年過渡性貸款包括1.2以多户物業為抵押的貸款,加權平均期限為14月和加權平均LTV比率為63%。截至2022年12月31日,過渡性貸款包括$632.3以多户物業為抵押的貸款,加權平均期限為18月和加權平均LTV比率為64%.
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(2)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款,計入計算的利率不反映貸款償還費。對於在賣方保留維護權的情況下獲得的貸款,計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(3)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於過渡性貸款,所列LTV是貸款的最大未付本金餘額(包括無資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些過渡性貸款,總額為$551.3百萬美元和美元223.2分別於2023年12月31日和2022年12月31日,未獲得修復後的估值,貸款是基於原樣估值承銷的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值,為68%和70分別為2023年12月31日和2022年12月31日。在計算加權平均按揭成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,因此按揭成數並無意義。60+LTV是在一致的基礎上計算的。
(4)不包括沒有公平艾薩克公司(“FICO”)評分的貸款。
(5)不包括在上表中的大約是$103.71000萬美元的住宅整體貸款,按公允價值計算,截至2023年12月31日尚未完成購買交易。
2022年期間,機構符合條件的投資者貸款本金餘額為#美元337.8在經濟對衝收益的影響和先前確認的未實現虧損扭轉之前,售出了1.3億美元,實現了虧損。72.31000萬美元。 此外,於2022年,機構合資格投資者貸款證券化從公司財務報表中解除合併,導致機構合資格投資者貸款取消確認,未償還本金餘額為#美元。598.01000萬美元。2023年期間,未償還本金餘額為#美元的非QM貸款101.2在經濟套期保值收益的影響和先前確認的未實現虧損逆轉之前,售出了1,000萬美元的已實現虧損,為#美元。26.41000萬美元。
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信貸損失準備
下表按賬面價值對本公司住宅整體貸款的信貸損失準備進行了前滾:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日止的年度 |
(千美元) | | 非QM貸款 | | 過渡性貸款(1)(2) | | 獨户租房貸款 (4) | | 經驗豐富的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款(3) | | 總計 |
2022年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 7,359 | | | $ | 5,223 | | | $ | 1,277 | | | $ | 48 | | | $ | 21,407 | | | $ | 35,314 | |
當前撥備/(沖銷) | | (214) | | | 406 | | | 514 | | | (2) | | | (389) | | | 315 | |
核銷 | | — | | | (2,003) | | | (451) | | | — | | | (113) | | | (2,567) | |
2023年3月31日的信貸損失準備 | | $ | 7,145 | | | $ | 3,626 | | | $ | 1,340 | | | $ | 46 | | | $ | 20,905 | | | $ | 33,062 | |
當前撥備/(沖銷) | | (233) | | | 999 | | | (103) | | | (4) | | | (394) | | | 265 | |
核銷 | | (206) | | | (1,785) | | | — | | | — | | | (301) | | | (2,292) | |
2023年6月30日的信貸損失準備 | | $ | 6,706 | | | $ | 2,840 | | | $ | 1,237 | | | $ | 42 | | | $ | 20,210 | | | $ | 31,035 | |
當前撥備/(沖銷) | | (2,627) | | | 559 | | | 329 | | | (14) | | | 501 | | | (1,252) | |
核銷 | | — | | | (881) | | | (235) | | | — | | | (110) | | | (1,226) | |
2023年9月30日的信貸損失準備 | | $ | 4,079 | | | $ | 2,518 | | | $ | 1,331 | | | $ | 28 | | | $ | 20,601 | | | $ | 28,557 | |
當前撥備/(沖銷) | | (2,208) | | | 230 | | | 3,123 | | | (7) | | | (8,975) | | | (7,838) | |
核銷 | | — | | | (161) | | | (99) | | | — | | | (9) | | | (269) | |
2023年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 1,871 | | | $ | 2,587 | | | $ | 4,354 | | | $ | 21 | | | $ | 11,617 | | | $ | 20,451 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日止的年度 |
(千美元) | | 非QM貸款 | | 過渡性貸款(1)(2) | | 獨户租房貸款 | | 經驗豐富的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款(3) | | 總計 |
於2021年12月31日的信貸虧損撥備 | | $ | 8,289 | | | $ | 6,881 | | | $ | 1,451 | | | $ | 46 | | | $ | 22,780 | | | $ | 39,447 | |
現行規定 | | (909) | | | (1,460) | | | (122) | | | (1) | | | (975) | | | (3,467) | |
核銷 | | (51) | | | (219) | | | (27) | | | — | | | (226) | | | (523) | |
於2022年3月31日的信貸及估值虧損撥備 | | $ | 7,329 | | | $ | 5,202 | | | $ | 1,302 | | | $ | 45 | | | $ | 21,579 | | | $ | 35,457 | |
當前撥備/(沖銷) | | (199) | | | (23) | | | 174 | | | 1 | | | 1,877 | | | 1,830 | |
核銷 | | — | | | (118) | | | (184) | | | — | | | (58) | | | (360) | |
於二零二二年六月三十日的信貸虧損撥備 | | $ | 7,130 | | | $ | 5,061 | | | $ | 1,292 | | | $ | 46 | | | $ | 23,398 | | | $ | 36,927 | |
當前撥備/(沖銷) | | (242) | | | 583 | | | 83 | | | 3 | | | 120 | | | 547 | |
核銷 | | — | | | (114) | | | (61) | | | — | | | (107) | | | (282) | |
於二零二二年九月三十日的信貸虧損撥備 | | $ | 6,888 | | | $ | 5,530 | | | $ | 1,314 | | | $ | 49 | | | $ | 23,411 | | | $ | 37,192 | |
當前撥備/(沖銷) | | 471 | | | (13) | | | (37) | | | (1) | | | (1,996) | | | (1,576) | |
核銷 | | — | | | (294) | | | — | | | — | | | (8) | | | (302) | |
2022年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 7,359 | | | $ | 5,223 | | | $ | 1,277 | | | $ | 48 | | | $ | 21,407 | | | $ | 35,314 | |
(1)與按賬面值計算的過渡性貸款有關,本公司的未撥備承擔為2.5百萬美元和美元8.0 截至2023年及2022年12月31日,本集團的信貸虧損撥備分別為100,000,000港元及100,000,000港元。0及$29,000於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日。 該等撥備計入本公司綜合資產負債表的“其他負債”(見附註7)。
(2)包括$26.31000萬美元和300萬美元56.1 截至2023年及2022年12月31日,已分別根據抵押品依賴方法評估信貸損失的貸款為100萬美元。
(3)包括$53.01000萬美元和300萬美元48.5 截至2023年及2022年12月31日,已分別根據抵押品依賴方法評估信貸損失的貸款為100萬美元。
(4)包括$10.6 截至2023年12月31日,根據抵押品依賴方法評估信貸損失的貸款為100萬美元。
在2023年12月31日之前,公司對構成信用損失準備金基礎的預期損失的估計包括某些定性調整,這些調整具有增加預期損失估計的效果。 這些定性調整是根據各種因素確定的,包括公司的貸款組合與被認為具有類似貸款組合的某些銀行的監管文件中的可用數據(可用代理數據)所代表的貸款組合之間的差異,以及當前(和預期未來)市場條件與
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歷史時期發生的市場情況。該等差異包括COVID-19疫情的任何剩餘影響、預期通脹及市場利率上升的不確定性,以及政治不確定性加劇。 公司對信用損失的估計反映了公司的預期,即與可用代理數據中包含的投資組合歷史時期的表現相比,其投資組合的表現可能會經歷更高的拖欠和違約。 於2023年,本公司取消其定性調整並更新其若干建模假設,除須計提撥備的貸款結餘減少外,亦導致整體撥備減少。 金融工具信貸虧損項下的信貸虧損估計 (“中國預期信貸虧損(“中國預期信貸虧損”)對假設變動高度敏感,而當前經濟狀況增加了準確預測未來狀況的難度。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,非應計狀態的已購買履約貸款的攤銷成本基礎為$266.91000萬美元和300萬美元195.1 百萬,分別。 截至2023年12月31日和2022年12月31日,非應計狀態的外購信用惡化貸款的攤餘成本基礎為$66.51000萬美元和300萬美元80.5分別為2.5億美元和2.5億美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日,以非應計狀態購買的不良貸款的公允價值為美元。315.41000萬美元和300萬美元413.1分別為2.5億美元和2.5億美元。於截至2023年12月31日止年度內,本公司確認14.9非應計地位貸款的利息收入,包括#美元9.8其收購時不良貸款組合的成本為100萬美元。在2023年12月31日和2022年12月31日,大約有$51.61000萬美元和300萬美元71.7按賬面價值持有的非權責發生狀態貸款中,由於被確定為依賴抵押品,相關抵押品的估計公允價值分別超過每筆貸款的賬面價值,因此沒有相關信貸損失撥備的貸款分別為1000萬歐元。於截至2023年12月31日止年度內,本公司授予四對其賬面價值貸款組合中的貸款進行了修改,從而延長了借款人的期限。加權平均壽命的平均增長是23月份。截至2023年12月31日,這些貸款的賬面價值約為美元。563,000。截至2023年12月31日,一這些修改中有超過90天是拖欠的,三都是最新的。
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下表呈列有關我們的住宅整筆貸款(按賬面值)的若干額外信貸相關資料:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按起始年度和LTV等級劃分的攤銷成本基礎 |
(千美元) | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | | 總計 |
非QM貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 43,610 | | | $ | 167,368 | | | $ | 395,894 | | | $ | 217,863 | | | $ | 824,735 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | 1,391 | | | 10,420 | | | 3,960 | | | 3,377 | | | 19,148 | |
非QM貸款共計 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 45,001 | | | $ | 177,788 | | | $ | 399,854 | | | $ | 221,240 | | | $ | 843,883 | |
截至二零二三年十二月三十一日止年度 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 71 | | | $ | 25 | | | $ | 110 | | | $ | 206 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
過渡性貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 504 | | | $ | 3,915 | | | $ | 21,086 | | | $ | 7,782 | | | $ | 33,287 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,180 | | | — | | | 2,180 | |
過渡期貸款共計 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 504 | | | $ | 3,915 | | | $ | 23,266 | | | $ | 7,782 | | | $ | 35,467 | |
截至二零二三年十二月三十一日止年度 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 14 | | | $ | 47 | | | $ | 3,130 | | | $ | 1,639 | | | $ | 4,830 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
單户租房貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 11,234 | | | $ | 20,043 | | | $ | 91,040 | | | $ | 36,530 | | | $ | 158,847 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | 296 | | | 12,343 | | | 727 | | | 13,366 | |
單户租房貸款共計 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 11,234 | | | $ | 20,339 | | | $ | 103,383 | | | $ | 37,257 | | | $ | 172,213 | |
截至二零二三年十二月三十一日止年度 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 160 | | | $ | 624 | | | $ | — | | | $ | 784 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
經驗豐富的履約貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 66,563 | | | $ | 66,563 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,382 | | | 2,382 | |
歷年履約貸款總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 68,945 | | | $ | 68,945 | |
截至二零二三年十二月三十一日止年度 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 367,748 | | | $ | 367,748 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 61,978 | | | 61,978 | |
購買的信用不良貸款總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 429,726 | | | $ | 429,726 | |
截至二零二三年十二月三十一日止年度 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 534 | | | $ | 534 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
總LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 55,348 | | | $ | 191,326 | | | $ | 508,020 | | | $ | 696,486 | | | $ | 1,451,180 | |
總LTV>80%(1) | | — | | | — | | | 1,391 | | | 10,716 | | | 18,483 | | | 68,464 | | | 99,054 | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 56,739 | | | $ | 202,042 | | | $ | 526,503 | | | $ | 764,950 | | | $ | 1,550,234 | |
截至2023年12月31日的年度總沖銷總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 14 | | | $ | 278 | | | $ | 3,779 | | | $ | 2,283 | | | $ | 6,354 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於過渡性貸款,所列LTV是貸款的最大未付本金餘額(包括無資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些過渡性貸款,總額為$551.3截至2023年12月31日,未獲得修復後的估值,貸款是基於“原樣”估值承銷的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值為682023年12月31日。某些以空置土地作為抵押的低價值貸款,被歸類為LTV>80%。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
下表提供了有關該公司拖欠60天或更長時間的住宅整體貸款的LTV的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
(千美元) | | 賬面價值/公允價值 | | UPB | | LTV(1) |
購買的履約貸款 | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 102,252 | | | $ | 104,454 | | | 63.9 | % |
過渡性貸款 | | 113,772 | | | 119,936 | | | 65.1 | % |
單户租房貸款 | | 65,659 | | | 80,570 | | | 109.1 | % |
經驗豐富的履約貸款 | | 2,520 | | | 2,544 | | | 33.6 | % |
機構合格投資者貸款 | | 188 | | | 228 | | | 73.4 | % |
購買的履約貸款總額 | | $ | 284,391 | | | $ | 307,732 | | | |
| | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 66,089 | | | $ | 82,127 | | | 64.3 | % |
| | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 222,319 | | | $ | 231,782 | | | 70.7 | % |
| | | | | | |
全部住宅貸款 | | $ | 572,799 | | | $ | 621,641 | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
(千美元) | | 賬面價值/公允價值 | | UPB | | LTV(1) |
| | | | | | |
購買的履約貸款 | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 61,812 | | | $ | 61,719 | | | 67.9 | % |
過渡性貸款 | | 73,266 | | | 74,180 | | | 68.1 | % |
單户租房貸款 | | 27,466 | | | 27,463 | | | 72.9 | % |
經驗豐富的履約貸款 | | 4,127 | | | 4,399 | | | 42.2 | % |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | — | % |
購買的履約貸款總額 | | $ | 166,671 | | | $ | 167,761 | | | |
| | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 69,402 | | | $ | 87,488 | | | 74.8 | % |
| | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 296,697 | | | $ | 310,035 | | | 76.9 | % |
| | | | | | |
全部住宅貸款 | | $ | 532,770 | | | $ | 565,284 | | | |
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於過渡性貸款,所列LTV是貸款的最大未付本金餘額(包括無資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於某些過渡性貸款,沒有獲得修復後的估值,貸款是根據“原樣”估值承保的。在計算加權平均按揭成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,因此按揭成數並無意義。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度本公司住宅整體貸款利息收入的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按賬面價值持有 | | 按公允價值持有 | | 總計 |
| | 截至12月31日止年度, | | 截至12月31日止年度, | | 截至12月31日止年度, |
*(單位:千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 47,471 | | | $ | 51,359 | | | $ | 75,517 | | | $ | 145,856 | | | $ | 98,384 | | | $ | 21,431 | | | $ | 193,327 | | | $ | 149,743 | | | $ | 96,948 | |
過渡性貸款 | | 1,346 | | | 7,810 | | | 22,424 | | | 148,083 | | | 67,714 | | | 10,705 | | | 149,429 | | | 75,524 | | | 33,129 | |
單户租房貸款 | | 11,167 | | | 15,314 | | | 24,863 | | | 82,974 | | | 53,661 | | | 9,306 | | | 94,141 | | | 68,975 | | | 34,169 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 4,504 | | | 4,673 | | | 6,684 | | | — | | | — | | | — | | | 4,504 | | | 4,673 | | | 6,684 | |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | — | | | 4,372 | | | 30,361 | | | 11,667 | | | 4,372 | | | 30,361 | | | 11,667 | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 64,488 | | | $ | 79,156 | | | $ | 129,488 | | | $ | 381,285 | | | $ | 250,120 | | | $ | 53,109 | | | $ | 445,773 | | | $ | 329,276 | | | $ | 182,597 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 29,646 | | | $ | 33,427 | | | $ | 40,130 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 29,646 | | | $ | 33,427 | | | $ | 40,130 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 62,464 | | | $ | 78,520 | | | $ | 80,741 | | | $ | 62,464 | | | $ | 78,520 | | | $ | 80,741 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
全部住宅貸款 | | $ | 94,134 | | | $ | 112,583 | | | $ | 169,618 | | | $ | 443,749 | | | $ | 328,640 | | | $ | 133,850 | | | $ | 537,883 | | | $ | 441,223 | | | $ | 303,468 | |
4. 按公允價值計算的證券
機構MBS
機構MBS由聯邦特許公司(如房利美或房地美)或美國政府機構(如Ginnie Mae)提供本金和/或利息擔保。
下表提供了截至2023年12月31日我們機構MBS投資組合的某些信息:
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(美元,單位:萬美元) | | 當前 臉 | | 加權 平均值 購買 價格 | | 加權 平均值 市場 價格 | | 公平 價值 | | 加權 平均值 貸款時代 (月) | | 心肺復甦 (1) | | |
30年期固定利率: | | | | | | | | | | | | | | |
5.00%票面利率 | | $ | 76,360 | | | 100.2 | % | | 99.1 | % | | $ | 75,650 | | | 9 | | 2.4 | % | | |
5.50%票面利率 | | 277,885 | | | 100.4 | | | 100.7 | | | 279,851 | | | 11 | | 5.2 | | | |
6.00%票面利率 | | 177,842 | | | 100.0 | | | 101.7 | | | 180,841 | | | 7 | | 4.2 | | | |
6.50%票面利率 | | 22,213 | | | 100.1 | | | 102.7 | | | 22,802 | | | 4 | | 1.4 | | | |
**總計: | | $ | 554,300 | | | 100.3 | % | | 100.9 | % | | $ | 559,144 | | | 9 | | 4.3 | % | | |
(1)反映最近三個月期間持有擔保的月數的一個月CPR的平均值。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
由MSR抵押品擔保的定期票據
截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有79.9百萬美元和美元97.9分別由已獲得權利接收現金流的SPV發行的定期票據,這些現金流代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費利差。這些定期票據的本金和利息的支付被認為在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。
截至2023年12月31日,這些定期票據的攤銷成本為1美元。74.22000萬美元,未實現收益總額約為美元5.71000萬,加權平均收益率為17%和到期前的加權平均期限1.84好幾年了。截至2022年12月31日,定期票據的攤銷成本為#美元。86.42000萬美元,未實現收益總額約為美元11.51000萬,加權平均收益率為14.3%和到期前的加權平均期限0.8好幾年了。票據的發行人有一個一-延長票據到期日額外時間的選擇權兩年,但須滿足某些條件,於2023年10月行使。優惠券的漲幅為0.75在延期時的%。
CRT證券
CRT證券是由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的債務。CRT證券的息票支付由發行人支付,收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有83.21000萬美元和300萬美元79.2分別持有1.5億美元的CRT證券。作為CRT證券的投資者,如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算的損失超過公司擁有的證券的信用提升,公司可能會產生本金損失。本公司通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與其對CRT證券的投資相關的信用風險。本公司質押其部分CRT證券作為其根據回購協議借款的抵押品(見附註6)。
非機構MBS
非機構MBS主要由住房抵押貸款池擔保,這些抵押貸款不受美國政府機構或任何聯邦特許公司的擔保。截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有23.81000萬美元和300萬美元24.6分別為非機構住房抵押貸款證券化。這些證券是通過拆分持有以前證券化機構合格投資者貸款的某些信託而獲得的。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的代理MBS和其他證券的某些信息:
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 本金/本期 臉 | | 購買 保費 | | 可增長的 購買 折扣 | | 折扣 指定 作為信貸儲備 (1) | | 攤銷總額 成本 | | 毛收入 未實現 收益 | | 毛收入 未實現 損失 | | 網絡 未實現 得/(失) | | 公平,公平 價值 |
機構MBS | | $ | 554,300 | | | $ | 1,824 | | | $ | (500) | | | $ | — | | | $ | 555,624 | | | $ | 4,355 | | | $ | (835) | | | $ | 3,520 | | | $ | 559,144 | |
其他證券 (2)(3)(4) | | 193,102 | | | 19,686 | | | (5,637) | | | (40,514) | | | 166,637 | | | 20,437 | | | (128) | | | 20,309 | | | 186,946 | |
住宅按揭證券總額(2)(3)(4) | | $ | 747,402 | | | $ | 21,510 | | | $ | (6,137) | | | $ | (40,514) | | | $ | 722,261 | | | $ | 24,792 | | | $ | (963) | | | $ | 23,829 | | | $ | 746,090 | |
2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 本金/本期 臉 | | 購買 保費 | | 可增長的 購買 折扣 | | 折扣 指定 作為信貸儲備 (1) | | 攤銷總額 成本 | | 毛收入 未實現 收益 | | 毛收入 未實現 損失 | | 網絡 未實現 得/(失) | | 公允價值 |
機構MBS | | $ | 131,165 | | | $ | 860 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 132,025 | | | $ | — | | | $ | (325) | | | $ | (325) | | | $ | 131,700 | |
其他證券 (2)(3)(4) | | 215,649 | | | 18,344 | | | (6,272) | | | (46,332) | | | 181,389 | | | 21,473 | | | (1,198) | | | 20,275 | | | 201,664 | |
住宅按揭證券總額(2)(3)(4) | | $ | 346,814 | | | $ | 19,204 | | | $ | (6,272) | | | $ | (46,332) | | | $ | 313,414 | | | $ | 21,473 | | | $ | (1,523) | | | $ | 19,950 | | | $ | 333,364 | |
(1)指定為信貸儲備的貼現一般不會計入利息收入。
(2)以管理為本’S目前估計未來本金現金流有望收到。
(3)截至2023年12月31日披露的金額包括公允價值為美元的CRT證券。51.2選擇了公允價值期權的100萬歐元。這類證券約有1美元2.3百萬未實現收益和毛利不是截至2023年12月31日的未實現虧損總額。截至2022年12月31日披露的金額包括公允價值為美元的CRT證券。48.6選擇了公允價值期權的100萬歐元。此類證券的未實現收益總額約為#美元。131,000未實現虧損總額約為#美元1.22022年12月31日為100萬人。
(4)截至2023年12月31日披露的金額包括公允價值為#美元的非機構MBS。23.8公允價值期權已被選中的100萬歐元。這樣的證券有$474,000未實現收益總額和美元128,000截至2023年12月31日的未實現虧損總額。截至2022年12月31日披露的金額包括公允價值為#美元的非機構MBS。24.6公允價值期權已被選中的100萬歐元。這類證券曾不是未實現收益總額和不是截至2022年12月31日的未實現虧損總額。
住房抵押貸款證券的銷售
在截至2023年12月31日的年度內,公司以約美元的價格出售MSR證券18.21000萬美元,實現收益美元908,000。在截至2022年12月31日的年度內,公司以約美元的價格出售CRT證券15.71000萬美元,實現收益美元84,000。《公司》做到了不在截至2021年12月31日的年度內,出售其任何住宅抵押貸款證券。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損)s
下表列出了截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損)的組成部分,在綜合業務報表的其他收益/(虧損)淨額中列報:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
*(單位:千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
證券未實現淨收益/(虧損) | | $ | 7,341 | | | $ | (3,230) | | | $ | 1,607 | |
出售證券的已實現淨收益 | | 908 | | | 84 | | | — | |
| | | | | | |
證券總減值及其他淨收益/(虧損) | | $ | 8,249 | | | $ | (3,146) | | | $ | 1,607 | |
| | | | | | |
其他證券組合投資的未實現淨收益/(虧損) | | $ | 6,180 | | | $ | (21,921) | | | $ | — | |
其他組合投資的已實現淨虧損 | | (5,869) | | | — | | | — | |
減值沖銷/(減值)其他組合投資(1) | | (2,335) | | | — | | | 33,956 | |
利馬One普通股的投資收益 | | — | | | — | | | 38,933 | |
證券和其他有價證券投資的總減值和其他淨收益/(虧損) | | $ | 6,225 | | | $ | (25,067) | | | $ | 74,496 | |
(1)包括與對貸款發起人的優先股權投資有關的2021年減值,該貸款於2021年12月重組,隨後為會計目的評估為債務。因此,2022年記錄的這項投資的後續減值在公司的綜合經營報表中反映為“其他資產信貸損失準備金”。
住房抵押貸款證券的未實現虧損
有幾個不是截至2023年12月31日,公司AFS證券的未實現虧損總額。
《公司》做到了不通過截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度與其MBS相關的收益確認信貸損失準備金。
AFS證券對AOCI的影響
下表列出了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度,公司的AFS證券對其AOCI的影響:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
AFS證券公司的AOCI: | | | | | | |
期初AFS證券的未實現收益 | | $ | 21,341 | | | $ | 46,833 | | | $ | 79,607 | |
可供出售證券的未實現收益/(虧損) | | (2,873) | | | (25,492) | | | (32,774) | |
計入淨收入的住房抵押貸款證券化銷售的重新分類調整 | | (770) | | | — | | | — | |
| | | | | | |
AFS證券的AOCI變動 | | (3,643) | | | (25,492) | | | (32,774) | |
期末餘額 | | $ | 17,698 | | | $ | 21,341 | | | $ | 46,833 | |
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
按公允價值計算的證券利息收入
下表列出了公司證券利息收入的組成部分,按公允價值計算,截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
機構MBS | | | | | | |
息票利息 | | $ | 20,676 | | | $ | — | | | $ | — | |
有效產量調整(1)(2) | | (146) | | | — | | | — | |
利息收入 | | $ | 20,529 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | |
其他按揭證券 | | | | | | |
息票利息 | | $ | 8,128 | | | $ | 4,793 | | | $ | 4,076 | |
有效產量調整(1)(2)(3) | | 191 | | | 3,143 | | | 13,265 | |
利息收入 | | $ | 8,319 | | | $ | 7,936 | | | $ | 17,341 | |
| | | | | | |
由MSR抵押品擔保的定期票據 | | | | | | |
息票利息 | | $ | 8,423 | | | $ | 6,610 | | | $ | 7,462 | |
有效產量調整 (2)(4) | | $ | 5,104 | | | $ | 14,374 | | | $ | 31,887 | |
利息收入 | | $ | 13,527 | | | $ | 20,984 | | | $ | 39,349 | |
(1)包括已支付保費的攤銷淨額減去購買折扣的增加。利息收入按實際收益率記錄,這反映了基於實際預付款活動的淨保費攤銷/增值。
(2)有效收益率調整是用淨收益率計算的淨收益減去當前票面收益率的差額。淨收益可能基於管理層對未來現金流的金額和時間的估計,或基於工具的合同現金流,具體取決於相關的會計準則。
(3)包括由於贖回以前以#美元折價購買的某些證券的影響而確認的增值收入8.8在截至2021年12月31日的一年中,
(4)包括$7.81000萬美元和300萬美元20.5分別於截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度確認的增值收入,原因是因2020年第一季錄得減值費用而按低於面值攤銷成本基準持有的MSR相關資產按面值贖回的影響。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
5. 其他資產
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的其他資產構成:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
出售未結清住宅整體貸款的應收賬款 | | $ | — | | | $ | 275,656 | |
REO | | 110,174 | | | 130,605 | |
商業REO | | 22,717 | | | — | |
商譽 | | 61,076 | | | 61,076 | |
無形資產,淨值(1) | | 8,000 | | | 12,200 | |
向貸款發起夥伴提供的資本 | | 19,780 | | | 28,308 | |
商業貸款 | | 51,426 | | | 61,510 | |
應收利息 | | 98,924 | | | 68,704 | |
其他與貸款有關的應收賬款 | | 24,084 | | | 23,463 | |
租賃使用權資產(2) | | 37,819 | | | 39,459 | |
其他 | | 63,097 | | | 65,240 | |
其他資產總額 | | $ | 497,097 | | | $ | 766,221 | |
(1)扣除累計攤銷淨額#美元20.0百萬美元和美元15.8截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(2)預計增量借款利率為7.5%用於公司的主要經營租賃(見附註2和9)。
(A)房地產自有和商業REO
於2023年12月31日,本公司擁有300合計賬面價值為$的REO物業110.2百萬美元。於2022年12月31日,本公司擁有388合計賬面價值為$的REO物業130.6百萬美元。
2023年12月31日,$110.1本公司持有數以百萬計的住宅物業,而該等物業是透過已完成的止贖程序或因完成代贖契據或類似的法律協議而取得的。此外,關於#美元的正式止贖程序正在進行中。89.1以賬面價值持有的住宅整體貸款百萬元及264.5截至2023年12月31日,按公允價值持有的住宅貸款總額為100萬美元。
下表列出了截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度的公司REO活動:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(千美元) | | 2023 | | 2022 |
期初餘額 | | $ | 130,605 | | | $ | 156,223 | |
以成本或公允價值較低的方式進行記錄的調整 | | (4,867) | | | (4,255) | |
從住宅整體貸款轉出 (1) | | 84,662 | | | 82,911 | |
購買和資本改善,淨額 | | 421 | | | 978 | |
處置和其他(2) | | (100,647) | | | (105,252) | |
期末餘額 | | $ | 110,174 | | | $ | 130,605 | |
| | | | |
物業數量 | | 300 | | | 388 | |
(1)包括轉賬時記錄的淨損失約#美元400,000及$1.2截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為100萬美元。
(2)於截至2023年12月31日止年度內,本公司出售342REO物業的代價為$114.3百萬美元,實現淨收益約為$14.4百萬美元。於截至2022年12月31日止年度內,本公司出售416REO物業的代價為$133.8百萬美元,實現淨收益約為$28.7百萬美元。這些金額包括在公司綜合經營報表上的其他收入/(虧損)中。
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
商業REO
公司收到了一份75擁有新建工業產權的實體的%權益,作為談判解決拖欠商業抵押貸款的一部分。該實體被確定為VIE,但本公司未被確定為主要受益人;因此,對該實體的投資被視為權益法投資。在公司收到這筆利息時,它的價值為#美元。22.71000萬美元,公司記錄了1美元0.3這筆商業貸款的賬面價值超過了100萬歐元。該實體對該商業性REO的會計處理方式與本公司對其住宅REO的會計處理方式類似。該實體並不擁有任何其他重大資產或承擔任何重大負債,該物業目前處於空置狀態,並被視為持有以待出售。
(b) 商譽與無形資產
2021年7月1日,公司完成對利馬一號的收購。關於收購利馬一號,該公司確認並記錄了#美元的商譽。61.1300萬美元和有限年限無形資產合計28.01000萬美元。
下表彙總了每項有限壽命無形資產的攤銷期限以及截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 收購日期2021年7月1日 | | 攤銷 截至年底的一年 --2021年12月31日 | | 攤銷 截至年底的一年 --2022年12月31日 | | 攤銷 截至年底的一年 --2023年12月31日 | | 賬面價值為 2023年12月31日 | | 攤銷期限(年)(1) |
商標/商品名稱 | | $ | 4,000 | | | $ | (200) | | | $ | (400) | | | $ | (400) | | | $ | 3,000 | | | 10 |
客户關係 | | 16,000 | | | (4,000) | | | (6,000) | | | (3,000) | | | 3,000 | | | 4 |
內部開發的軟件 | | 4,000 | | | (400) | | | (800) | | | (800) | | | 2,000 | | | 5 |
競業禁止協議 | | 4,000 | | | (2,000) | | | (2,000) | | | — | | | — | | | 1 |
已確認的無形資產總額 | | $ | 28,000 | | | $ | (6,600) | | | $ | (9,200) | | | $ | (4,200) | | | $ | 8,000 | | | |
(1)攤銷是在攤銷期間以直線為基礎計算的,但客户關係除外,其中攤銷是根據客户屬性的預期水平計算的n.
(c) 向貸款發起合夥人提供的資本
作為其戰略的一部分,公司已對幾家貸款發起人進行了投資,以成為選擇合作伙伴的可靠資金來源,公司通過流動安排和大宗購買從這些合作伙伴那裏獲得住宅抵押貸款。截至2023年12月31日,這些投資的賬面價值(包括減值或按市值計價的調整)為$19.8百萬美元,包括$4.7百萬普通股權益(包括合夥權益)和$15.1百萬優先股。
於截至2023年12月31日止年度內,本公司於盈利中計入減值費用$2.3百萬美元,相對於其投資於一貸款發起合作伙伴。於2023年,本公司出售了一貸款發放合作伙伴,記錄為$6.62000萬美元,並錄得收益$0.11000萬美元。
於截至2022年12月31日止年度內,本公司於盈利中計入減值費用$28.6百萬美元,相對於其投資於一貸款發起合作伙伴,使這項投資的賬面淨值達到零截至2022年6月30日。這項減值費用計入了綜合經營報表中其他資產的信貸損失準備。
此外,截至2022年12月31日止年度,本公司錄得估值調整$21.9根據其對一家貸款發起合作伙伴的投資,該合作伙伴通過收益按公允價值入賬。在截至2021年12月31日的年度內,公司沖銷了$10.0以前記錄的減值為二本公司的優先股權投資已全額償還。此外,該公司還錄得收益#美元。24.01,000,000美元與一項優先股權投資有關,該優先股權投資以前已減值,在此期間需要重新估值,因為被投資公司完成了與無關第三方的資本交易。《公司》做到了不在截至2021年12月31日的年度內,記錄對貸款發起合作伙伴的投資收益的任何減值費用。
就本公司的某些投資而言,本公司迄今收購的權益一般不會輕易獲得
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
可確定的公允價值。因此,本公司在貸款發起人中的這些權益(包括任何已收購的期權和認股權證)最初按成本核算。如確定已發生減值,或被投資公司的股權證券或類似證券隨後發生可見交易,並提供證據支持對賬面價值進行調整,則該等投資的賬面價值將予以調整。此外,對於某些合作伙伴,還獲得了期權或認股權證,使公司能夠在滿足某些條件的情況下提高其投資水平。在每個報告期結束時,或在情況允許的情況下,本公司評估其權益的性質以及與被投資實體的其他關係是否需要本公司採用權益法會計或將被投資實體的業績與本公司的財務業績合併。於2021年7月1日,本公司完成收購Lima One的若干所有權權益,使本公司擁有Lima One的全部未償還所有權權益(見附註15)。因此,該公司從該日開始合併利馬一號的財務業績。
(D)商業按揭貸款
本公司擁有一系列參與商業按揭過渡性貸款的投資組合,這些貸款在公允價值選擇項下按公允價值入賬,並在公允價值等級中被歸類為公允價值計量的第3級。參賽者從49%至75相關貸款總額的%;每筆貸款的剩餘利息由貸款的發起人保留。商業按揭貸款主要以多户物業作抵押,抵押品還包括一高級住宅區,一停車,以及一辦公物業。商業按揭貸款一般為第一留置權,利率浮動。本公司於2023年第四季度收到其中一項相關物業的權益,詳情見上文“商業REO”一節。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司商業抵押貸款的某些額外信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 公允價值/賬面價值 | | UPB | | 加權平均票息 | | 加權平均期限至到期日(月) | | UPB拖欠60天以上 |
商業按揭貸款-2023年12月31日 | | $ | 51,426 | | | $ | 51,602 | | | 13.18 | % | | 2 | | $ | 3,521 | |
| | | | | | | | | | |
商業按揭貸款-2022年12月31日 | | $ | 61,510 | | | $ | 61,510 | | | 11.54 | % | | 10 | | $ | — | |
(E)衍生工具
掉期
該公司的衍生工具包括掉期,掉期被用來在經濟上對衝與某些借款相關的利率風險。根據該等安排,本公司同意就掉期名義金額支付固定利率及收取浮動利率,該利率一般基於有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)。於2023年12月31日,本公司並無任何掉期被指定為會計上的對衝。
本公司掉期的變動保證金支付被視為相關掉期合約下風險的合法結算,其影響將原本應報告為掉期公允價值的金額一般降至零。
下表列出了在2023年12月31日和2022年12月31日質押作為公司掉期抵押品的資產:
| | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 十二月三十一日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 | | |
機構MBS,按公允價值計算 | | $ | 41,179 | | | $ | — | | | |
受限現金 | | 22,880 | | | 60,764 | | | |
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
於2023年12月31日,本公司擁有總名義金額為美元的掉期3.310億美元,平均到期日約為38月,最長期限約為119月份。
下表列出了本公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月的掉期交易信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | |
成熟性 (1) | | 概念上的 金額 | | 加權 平均值 固定工資 利率 | | 加權 平均變量 利率(2) | | 概念上的 金額 | | 加權 平均值 固定工資 利率 | | 加權 平均變量 利率(2) | | |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
在30天內 | | $ | — | | | — | % | | — | % | | $ | — | | | — | % | | — | % | | |
超過30天至3個月 | | 100,000 | | | 1.49 | | | 5.38 | | | — | | | — | | | — | | | |
超過3個月至6個月 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | |
超過6個月至12個月 | | 450,010 | | | 0.90 | | | 5.38 | | | — | | | — | | | — | | | |
超過12個月至24個月 | | 675,000 | | | 1.52 | | | 5.38 | | | 550,010 | | | 1.01 | | | 4.30 | | | |
超過24個月至36個月 | | 450,000 | | | 1.12 | | | 5.38 | | | 775,000 | | | 1.75 | | | 4.30 | | | |
超過36個月至48個月 | | 975,000 | | | 1.73 | | | 5.38 | | | 450,000 | | | 1.12 | | | 4.30 | | | |
超過48個月至60個月 | | 24,600 | | | 4.28 | | | 5.38 | | | 1,075,000 | | | 1.86 | | | 4.30 | | | |
超過60個月至72個月 | | 310,000 | | | 2.95 | | | 5.38 | | | — | | | — | | | — | | | |
超過72個月至84個月 | | — | | | — | | | — | | | 310,000 | | | 2.95 | | | 4.30 | | | |
超過84個月 | | 292,650 | | | 4.32 | | | 5.38 | | | — | | | — | | | — | | | |
總掉期 | | $ | 3,277,260 | | | 1.85 | % | | 5.38 | % | | $ | 3,160,010 | | | 1.69 | % | | 4.30 | % | | |
(1)每個到期日類別反映合同攤銷和/或名義金額的到期日。
(2)反映交易對手在列示日期到期的基準浮動利率。這一比率根據SOFR每日調整。
衍生工具對盈利的影響
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日終了年度用於風險管理的衍生品淨收益/(虧損)的組成部分,在綜合經營報表中的其他收益/(虧損)淨額中列報:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
*(單位:千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
掉期可變收益接收支路 | | $ | 158,554 | | | $ | 52,395 | | | $ | 34 | |
掉期固定支付段的費用 | | (51,400) | | | (42,353) | | | (703) | |
未實現按市值計價的收益/(虧損) | | (91,696) | | | 208,712 | | | 70 | |
收到保證金抵押品的價格調整費用淨額 | | (11,697) | | | (2,762) | | | — | |
TBA空頭頭寸的淨收益 | | — | | | 39,187 | | | 2,025 | |
用於風險管理的衍生品淨收益/(虧損)合計 | | $ | 3,761 | | | $ | 255,179 | | | $ | 1,426 | |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
6. 融資協議
下表列出了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的融資協議的組成部分和某些相關信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2023年12月31日 | | |
(單位:千) | | 抵押品 | | 未付本金餘額 | | 公允價值/賬面價值(1) | | 加權平均籌資成本 (2) | | 加權平均期限至到期日(月) |
| | | | | | | | | | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款和REO | | $ | 1,738,543 | | | $ | 1,737,651 | | | 7.23 | % | | 11.8 |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 證券 | | 622,603 | | | 622,603 | | | 5.75 | % | | 0.2 |
按市值計價抵押品條款的協議總額 | | | | 2,361,146 | | | 2,360,254 | | | 6.93 | % | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款和REO | | 1,217,671 | | | 1,216,697 | | | 7.71 | % | | 20.6 |
證券化債務 | | 住宅整體貸款 | | 4,894,746 | | | 4,750,805 | | | 4.00 | % | | 見附註14 |
可轉換優先票據 | | 不安全 | | 209,589 | | | 208,989 | | | 6.94 | % | | 5.5 |
掉期淨利差的影響 | | | | | | | | (1.36) | % | | |
融資協議總額 (2) | | | | $ | 8,683,152 | | | $ | 8,536,745 | | | 4.11 | % | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2022年12月31日 | | |
(單位:千) | | 抵押品 | | 未付本金餘額 | | 公允價值/賬面價值(1) | | 加權平均籌資成本 (2) | | 加權平均期限至到期日(月) |
| | | | | | | | | | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款和REO | | $ | 2,111,647 | | | $ | 2,111,396 | | | 3.63 | % | | 6.9 |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 證券 | | 111,651 | | | 111,651 | | | 3.34 | % | | 1.5 |
按市值計價抵押品條款的協議總額 | | | | 2,223,298 | | | 2,223,047 | | | 3.62 | % | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款和REO | | 1,004,260 | | | 1,003,604 | | | 5.00 | % | | 16.8 |
證券化債務 | | 住宅整體貸款 | | 3,586,397 | | | 3,357,590 | | | 2.99 | % | | 見附註14 |
可轉換優先票據 | | 不安全 | | 229,989 | | | 227,845 | | | 6.94 | % | | 17.5 |
掉期淨利差的影響 | | | | | | | | (0.14) | % | | |
融資協議總額 (2) | | | | $ | 7,043,944 | | | $ | 6,812,086 | | | 3.46 | % | | |
(1)本公司既有按公允價值持有的融資協議,也有按賬面價值(攤餘成本法)持有的融資協議。由於本公司選擇公允價值期權,按公允價值持有的融資協議在每個期間均按估計公允價值報告。公允價值選項不適用於按賬面價值持有的融資協議。因此,列報的融資協議總額反映了按公允價值和賬面價值報告的餘額的總和。截至2023年12月31日,公司擁有178.9百萬份按市值計價抵押品條款的協議按公允價值持有,$469.4以公允價值持有的非按市值計價抵押品條款的協議有100萬美元,以及4.0按公允價值持有的10億證券化債務,攤銷成本基礎為#美元178.9百萬,$469.4百萬美元,以及4.1分別為10億美元。截至2022年12月31日,公司擁有884.5百萬份按市值計價抵押品條款的協議按公允價值持有,$578.9以公允價值持有的非按市值計價抵押品條款的協議有100萬美元,以及2.4按公允價值持有的10億證券化債務,攤銷成本基礎為#美元884.5百萬,$578.9百萬美元,以及$2.6分別為10億美元。
(2)加權平均融資成本反映的是年初至今的利息支出除以融資協議的平均餘額。融資協議總額的融資成本包括淨套利(收到的掉期利息收入與支付的掉期利息支出之間的差額)對公司掉期的影響。在截至2023年12月31日的一年中,這將總體資金成本降低了136基點,在截至2022年12月31日的一年中,這將總體資金成本降低了14基點。本公司不會就淨結轉類別融資協議的影響作出分配。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了該公司具有按市值和非按市值計價抵押品條款的融資協議的到期日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 未付本金餘額,於年到期 |
(單位:千) | | 抵押品 | | 0-3個月(1) | | 3-6個月 | | 6-12個月 | | 超過12個月(2) | | 總計 |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款 | | $ | 601,102 | | | $ | 58,561 | | | $ | 564,772 | | | $ | 514,108 | | | $ | 1,738,543 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 證券 | | 622,603 | | | — | | | — | | | — | | | 622,603 | |
按市值計價抵押品條款的協議總額 | | | | 1,223,705 | | | 58,561 | | | 564,772 | | | 514,108 | | | 2,361,146 | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | 住宅整體貸款 | | 36,341 | | | 10,151 | | | 44,342 | | | 1,126,837 | | | 1,217,671 | |
(1)$945.8任何一方都可以終止100萬份按市值計價的協議(包括在0-3個月類別中)。
(2)提出的數額是基於假設行使公司的單方面選擇權,即延長一年具有按市值計價抵押品條款的協議的到期日335.2未償還的金額為1.3億美元。最長的到期日大約是33月份。
下表列出了該公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日以按市值計價抵押品撥備和相關資產質押作為抵押品的融資協議的相關信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
(美元,單位:萬美元) | | 十二月三十一日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
以住房整體貸款為擔保的按市值計價融資協議 | | $ | 1,712,489 | | | $ | 2,095,002 | |
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值 | | $ | 2,204,239 | | | $ | 2,632,489 | |
住宅整體貸款的加權平均減記 (1) | | 20.90 | % | | 18.33 | % |
以公允價值的證券擔保的按市值計價的融資協議 | | $ | 622,603 | | | $ | 111,651 | |
根據融資協議以公允價值質押為抵押品的證券 | | $ | 689,818 | | | $ | 177,111 | |
按公允價值對證券進行加權平均減記(1) | | 8.07 | % | | 37.43 | % |
由擁有的房地產擔保的按市值計價的融資協議 | | $ | 25,163 | | | $ | 16,394 | |
根據融資協議作為抵押品擁有的抵押房地產的公允價值 | | $ | 50,365 | | | $ | 33,367 | |
自有房地產的加權平均削減率(1) | | 49.39 | % | | 48.07 | % |
(1)減記是指合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比。
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合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了本公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日以非市值抵押品撥備和相關資產質押作為抵押品的融資協議的相關信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
(美元,單位:萬美元) | | 十二月三十一日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
以住宅整體貸款擔保的非按市值計價融資 | | $ | 1,216,697 | | | $ | 994,494 | |
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值 | | $ | 1,510,146 | | | $ | 1,301,685 | |
住宅整體貸款的加權平均減記 | | 17.65 | % | | 21.43 | % |
以擁有的房地產為擔保的非按市值計價融資 | | $ | — | | | $ | 9,109 | |
根據融資協議作為抵押品擁有的抵押房地產的公允價值 | | $ | — | | | $ | 22,902 | |
自有房地產的加權平均削減率 | | — | % | | 60.23 | % |
此外,該公司持有與其融資協議有關的限制性現金總額為#美元。19.0百萬美元和美元16.0分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。
下表列出了在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有非市值抵押品條款的融資協議以及那些擁有市值抵押品條款的融資協議的重新定價信息(不包括相關衍生品對衝工具的影響,如果有):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
攤餘成本法 | | 加權平均利率 | 攤餘成本法 | | 加權平均利率 |
距離利率重置還有一段時間 |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | | | |
30天內 | | $ | 3,578,816 | | | 7.36 | % | | $ | 3,060,111 | | | 6.60 | % |
超過30天至3個月 | | — | | | — | | | 167,447 | | | 6.19 | |
超過3個月至12個月 | | — | | | — | | | — | | | — | |
超過12個月 | | — | | | — | | | — | | | — | |
融資協議總額 | | $ | 3,578,816 | | | 7.37 | % | | $ | 3,227,558 | | | 6.58 | % |
(A)關於融資協議的其他信息
可轉換優先票據
2019年6月3日,公司發行美元230.0在承銷的公開發行中,其可轉換優先債券的本金總額為2,000萬美元,包括額外的1美元30.0根據行使承銷商購買額外可轉換優先票據的選擇權而發行的100萬美元。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元223.31,000,000,扣除發售費用和承銷折扣後,可轉換優先票據按固定利率計息6.25年利率,自2019年12月15日開始,每半年支付一次,將於2024年6月15日到期,除非根據其條款提前轉換、贖回或回購。可轉換優先票據可根據持有人的選擇,在緊接到期日前一個營業日的營業時間結束前的任何時間,按以下換算率轉換為公司普通股股份31.4346公司普通股的股票(反映了公司反向股票拆分產生的調整)每$1,000可轉換優先票據的本金金額,相當於轉換價格約$31.81每股普通股。可轉換優先票據的有效利率,包括攤銷對債務發行成本的利息支出的影響,6.94%。本公司無權在到期前贖回可轉換優先票據,除非為保持其作為房地產投資信託基金的地位而有需要,在此情況下,本公司可按相等於本金金額加應計及未付利息的贖回價格贖回全部或部分可轉換優先票據。在截至2022年12月31日的年度內,11,000的可轉換優先票據被轉換為345公司普通股的股份。
2023年2月,公司董事會批准了一項可轉換優先票據的回購計劃,根據該計劃,公司可以回購至多$1002000萬美元的可轉換優先票據。可轉換票據回購計劃不要求購買任何最低數額的可轉換優先票據。公司可以在什麼時間和程度上
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
回購其可轉換優先票據將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素,回購可能在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停。在截至2023年12月31日的年度內,本公司回購了$20.4百萬美元可轉換優先票據本金金額20.21000萬美元,並錄得收益$89,000其他收入/(虧損),綜合經營報表上的淨額。於2023年12月31日,公司的未償還可轉換優先票據本金總額為$209.61000萬美元。
可轉換優先票據為本公司的優先無抵押債務,(I)實際上低於本公司所有有擔保債務,包括本公司的回購協議及其他融資安排,但以擔保該等債務的抵押品價值為限,及(Ii)支付權利與本公司現有及未來的優先無抵押債務(如有)相等。
(B)交易對手
該公司有融資協議,包括回購協議和其他形式的擔保融資,14和12交易對手分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。下表列出了融資協議下的每個交易對手的信息,而該融資協議的交易對手超過5截至2023年12月31日的股東風險股權總額的百分比:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 金額: 面臨風險(1) | | 加權值 平均5個月 為了避免重新定價, 回購協議 | | 百分比: 股東權益 |
交易對手 | | | |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | |
富國銀行 | | $ | 283,820 | | | 1 | | 14.9 | % |
巴克萊 | | 168,512 | | | 1 | | 8.9 | |
丘吉爾 | | 152,409 | | | 1 | | 8.0 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
(1)風險金額反映(A)通過融資協議(包括應付利息)借給本公司的金額與(B)本公司質押作為抵押品的資產的現金和公允價值之間的差額,包括該等資產的應計應收利息。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
(C)質押抵押品
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日作為各種融資安排的抵押品質押的資產(基於賬面價值):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 融資協議 |
(單位:千) | | 非按市值計價(1) | | 按市值計價(1) | | 證券化 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款 | | $ | 55,056 | | | $ | 318,762 | | | $ | 1,170,268 | | | $ | 1,544,086 | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | 1,458,848 | | | 1,414,912 | | | 4,526,461 | | | 7,400,221 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 689,818 | | | — | | | 689,818 | |
其他資產:REO | | — | | | 43,295 | | | 33,334 | | | 76,629 | |
總計 | | $ | 1,513,904 | | | $ | 2,466,787 | | | $ | 5,730,063 | | | $ | 9,710,754 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 融資協議 |
(單位:千) | | 非按市值計價(1) | | 按市值計價(1) | | 證券化 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款 | | $ | 215,993 | | | $ | 284,683 | | | $ | 1,314,104 | | | $ | 1,814,780 | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | 1,095,556 | | | 2,164,158 | | | 2,720,757 | | | 5,980,471 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 177,111 | | | — | | | 177,111 | |
其他資產:REO | | 19,837 | | | 28,490 | | | 36,486 | | | 84,813 | |
總計 | | $ | 1,331,386 | | | $ | 2,654,442 | | | $ | 4,071,347 | | | $ | 8,057,175 | |
(1)總額為$36.41000萬美元和300萬美元30.9截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,根據非按市值計價和按市值計價融資協議質押的這些資產的應計利息也分別得到了質押。
該公司就其某些融資安排向交易對手質押證券或現金作為抵押品。本公司根據相關融資安排及掉期的公允價值、名義金額及條款的變動,與交易對手交換抵押品。對於這些保證金操作,本公司或其交易對手可能被要求質押現金或證券作為抵押品。當本公司的質押抵押品超過要求的保證金時,本公司可發起反向追加保證金通知,屆時交易對手可以退還多出的抵押品或以現金或等值證券的形式向本公司提供抵押品。本公司質押作抵押品的資產亦載於附註2(E)-限制性現金及5(E)-衍生工具。
本公司的某些融資安排和衍生產品交易受相關協議管轄,這些協議一般規定在交易的任何一方違約或破產的情況下有抵銷權。在該公司的綜合資產負債表中,與回購協議相關的所有餘額都是以毛為基礎列報的。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
7. 其他負債
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的其他負債組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
未結清的投資購買應付款項 | | $ | 103,654 | | | $ | 132,026 | |
應付股息及股息等價物 | | 35,789 | | | 35,769 | |
租賃責任 | | 43,576 | | | 45,314 | |
應計應付利息 | | 30,834 | | | 23,040 | |
應計費用及其他 | | 122,177 | | | 75,321 | |
其他負債總額 | | $ | 336,030 | | | $ | 311,470 | |
8. 所得税
本公司已選擇根據經修訂的1986年《國內收入法》(下稱《守則》)的規定以及州法律的相應規定作為房地產投資信託基金徵税。該公司希望以一種使其能夠滿足各種要求的方式運營,以保持其作為聯邦所得税目的REIT的地位。為了維持其作為房地產投資信託基金的地位,除其他事項外,公司必須在守則允許的時間範圍內將其房地產投資信託基金應納税所得額(不包括淨長期資本利得)的至少90%分配給股東。只要本公司維持其作為REIT的地位,本公司將不會在REIT層面繳納常規的聯邦所得税,前提是該公司在允許的時間範圍內將其REIT應納税所得額(包括淨長期資本利得)100%分配給其股東。如果沒有發生這種情況,該公司將按現行公司税率就其REIT應納税所得額與該納税年度被視為分配的金額之間的差額繳納聯邦税。該公司的目標是分發100在允許的期限內將其應納税所得額的%返還給股東。如本公司未能於每一歷年或於下一歷年1月底前作出分派,而分派的申報及記錄日期為該歷年最後三個月,則本公司須繳付至少(I)該年度REIT一般收入的85%、(Ii)該年度REIT資本收益收入的95%及(Iii)以往期間任何未分配應課税收入的總和,超過所需分派的實際分派金額,本公司將須繳納4%的不可抵扣消費税。如果公司因其納税義務產生利息、罰款或相關消費税,包括因評估不確定的税務狀況而產生的利息、罰款或相關消費税,這些數額將包括在公司綜合經營報表的營業和其他費用中。
此外,該公司已選擇將其某些子公司視為TRS。一般來説,TRS可以持有資產,從事公司不能直接持有或從事的活動,一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。一般來説,國內TRS需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。鑑於本公司的部分業務是通過一個或多個TRS進行的,其國內TRS所賺取的應納税所得額(如有)須繳納企業所得税。為維持本公司的REIT選擇,在每個歷季結束時,本公司資產價值的20%不得超過TRS的股票或證券。在確定美國聯邦和州所得税時,本公司選擇被視為TRS的子公司根據GAAP在確定其應納税所得額和淨收入之間的差異(永久和時序)來記錄當期或遞延所得税。
根據對任何潛在不確定税務頭寸的分析,本公司得出結論,截至2023年12月31日或2022年12月31日,本公司並無任何符合相關確認或計量標準的重大不確定税務頭寸。截至本文件提交之日,該公司2020至2022納税年度的納税申報單可供查閲。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
導致公司在2023年、2023年和2022年12月31日在國內TRS實體記錄的遞延税項淨資產(DTA)很大一部分的暫時性差異的税收影響如下表所示:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
遞延税項資產(DTA): | | | | |
淨營業虧損和税收抵免結轉 | | $ | 91,113 | | | $ | 97,655 | |
未實現按市值計價、減值和損失準備 | | 16,170 | | | 12,609 | |
其他已實現/未實現的待遇差異 | | (34,923) | | | (28,620) | |
| | | | |
| | | | |
遞延税項資產總額 | | 72,360 | | | 81,644 | |
減去:估值免税額 | | (72,360) | | | (81,644) | |
遞延税項淨資產 | | $ | — | | | $ | — | |
本公司於2023年12月31日實現DTA取決於多個因素,包括在淨營業虧損(“NOL”)結轉期滿前產生足夠的應納税所得額,以及在資本虧損結轉期滿前在未來期間產生足夠的資本利得。本公司釐定預期不會變現遞延資產的程度,並據此釐定估值撥備。
本公司於截至2023年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度並無錄得與TRS實體應課税淨虧損相關的遞延税項淨額利益,因為該等期間期末的相關遞延税項資產全數的估值撥備已確認,因為其收回的可能性並不大。2018年之前產生的相關NOL結轉將於2037年開始到期;2018年及以後產生的結轉可以無限期結轉,直到完全利用。如果對未來應税收入的實際或修訂估計與目前的預期不同,公司對遞延税項淨額的估計可能會在未來期間發生變化。
截至2023年12月31日,公司前幾年的聯邦NOL結轉為$332.21000萬美元,這可能會無限期結轉。如果公司所有權發生某些重大變化,每年可利用的結轉金額可能會受到限制。
所得税準備金(福利)包括在公司綜合經營報表中的其他一般和行政費用中。下表彙總了公司在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度在公司國內TRS實體主要記錄的所得税撥備/(福利):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至該年度為止 |
(單位:千) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
當前撥備/(福利) | | | | | | |
聯邦制 | | $ | (21) | | | $ | (1,309) | | | $ | 2,025 | |
狀態 | | — | | | 263 | | | 644 | |
總當期撥備/(福利) | | (21) | | | (1,046) | | | 2,669 | |
遞延撥備/(福利) | | | | | | |
聯邦制 | | 251 | | | 166 | | | — | |
狀態 | | 48 | | | 29 | | | — | |
遞延準備金/(福利)總額 | | 299 | | | 195 | | | — | |
總撥備/(福利) | | $ | 278 | | | $ | (851) | | | $ | 2,669 | |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
以下是法定聯邦税率與公司在2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的有效税率的對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至該年度為止 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
聯邦法定利率 | | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
不應納税的房地產投資信託基金收入(已支付股息扣除) | | (34.9) | % | | 2.6 | % | | (4.6) | % |
應納税所得額/(虧損)與公認會計原則的其他差異 | | 23.7 | % | | (13.0) | % | | (4.7) | % |
州税和地方税 | | — | % | | — | % | | — | % |
免税税項估值免税額的變動 | | (9.5) | % | | (10.1) | % | | (11.1) | % |
| | | | | | |
| | | | | | |
實際税率 | | 0.3 | % | | 0.5 | % | | 0.6 | % |
9. 承付款和或有事項
(a) 租賃承諾額
該公司的主要租賃承諾與其公司總部有關。截至2023年12月31日止年度,本公司錄得開支約$5.2與這份租約有關的百萬美元。本租約中規定的原始期限約為十五年終止日期為2036年12月,並可選擇續訂額外的五年.
公司確認的租賃費用總額為#美元。6.7百萬,$6.5百萬美元和美元4.0分別於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,包括在本公司綜合經營報表的其他一般及行政開支內。
截至2023年12月31日,公司租賃承諾的合同最低租金付款(不包括可能的租金上漲費用和正常的維護、保險和税收經常性費用)如下:
| | | | | | | | |
截至2013年12月31日的一年。 | | 最低租金支付標準 |
(In(千人) | | |
2024 | | $ | 6,068 | |
2025 | | 5,212 | |
2026 | | 4,839 | |
2027 | | 5,119 | |
2028 | | 5,055 | |
此後 | | 41,944 | |
總計 | | $ | 68,237 | |
現值貼現 | | (24,661) | |
租賃總負債(附註7) | | $ | 43,576 | |
此外,2023年6月,利馬一號在南卡羅來納州格林維爾簽署了一份新辦公空間的租賃協議,租期為十三年學期。該公司預計平均每年的租賃租金費用約為#美元3.01000萬美元。利馬一號目前預計將在2025年第一財季搬遷到該空間。此外,如果在2024年4月之前沒有開始垂直建築,利馬一號有權終止租賃協議。
(b) 與貸款證券化和其他貸款銷售交易有關的陳述和擔保
就本公司訂立的貸款證券化及出售交易而言,本公司在某些情況下有責任在違反某些陳述及保證的情況下,回購先前轉讓予證券化工具或以其他方式出售的資產。截至2023年12月31日,本公司並不知悉任何需要準備金的重大未結清回購申請(見附註14)。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
(c) 貸款承諾
截至2023年12月31日,該公司的未融資承諾為$585.8與其過渡性貸款有關的100萬美元(見附註3)。利馬一號不時會做出短期承諾,以發放抵押貸款;截至2023年12月31日,此類承諾並不重要。
10. 股東權益
(a) 優先股
7.50B系列累計可贖回優先股百分比(“B系列優先股”)
2013年4月15日,本公司完成發行8.0百萬股B系列優先股,面值為$0.01每股,清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中,每股加上應計和未支付的股息。公司的B系列優先股有權獲得股息,股息率為7.50$的每年百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的清算優先權,就清算、解散或清盤時的分配而言,優先於公司普通股。B系列優先股的股息在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。B系列優先股可贖回價格為$25.00每股加應計及未付股息(不論是否獲授權或宣佈),完全由本公司選擇。
B系列優先股一般沒有任何投票權,但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下,B系列優先股將有權投票選出二增加公司董事會(“董事會”)的成員,直至所有未支付的股息已支付或宣佈,並留出用於支付。此外,未經持有至少662/3%的B系列優先股流通股的持有人的贊成票,不得對B系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。
下表列出了公司在2021年1月1日至2023年12月31日期間就其B系列優先股宣佈的現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 |
2023 | | 2023年11月21日 | | 2023年12月4日 | | 2023年12月29日 | | $0.46875 |
| | 2023年8月17日 | | 2023年9月5日 | | 2023年9月29日 | | 0.46875 |
| | 2023年5月22日 | | 2023年6月5日 | | 2023年6月30日 | | 0.46875 |
| | 2023年2月21日 | | 2023年3月6日 | | 2023年3月31日 | | 0.46875 |
| | | | | | | | |
2022 | | 2022年11月18日 | | 2022年12月5日 | | 2022年12月30日 | | $0.46875 |
| | 2022年8月22日 | | 2022年9月6日 | | 2022年9月30日 | | 0.46875 |
| | 2022年5月18日 | | 2022年6月1日 | | 2022年6月30日 | | 0.46875 |
| | 2022年2月17日 | | 2022年3月1日 | | 2022年3月31日 | | 0.46875 |
| | | | | | | | |
2021 | | 2021年11月16日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月31日 | | $0.46875 |
| | 2021年8月26日 | | 2021年9月8日 | | 2021年9月30日 | | 0.46875 |
| | 2021年5月24日 | | 2021年6月7日 | | 2021年6月30日 | | 0.46875 |
| | 2021年2月19日 | | 2021年3月5日 | | 2021年3月31日 | | 0.46875 |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
6.50C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比(“C系列優先股”)
2020年2月28日,公司通過提交補充條款以重新分類的方式修改了章程12,650,000公司授權但未發行的普通股作為公司C系列優先股的股份。2020年3月2日,本公司完成發行11.02,000萬股其C系列優先股,面值為$0.01每股,清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中,每股加上應計和未支付的股息。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元266.0 扣除發行費用和承銷折扣後,
本公司的C系列優先股有權收取股息(i)從原始發行日期(包括該日期)至2025年3月31日(不包括該日期),固定利率為 6.50$的每年百分比25.00清算優先權及(ii)自2025年3月31日起(包括該日),按等於三個月倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)加 5.345每年佔美元的百分比25.00在公司普通股支付任何股息之前,每股清算優先權,並且在清算、解散或清算時的分配方面優先於公司普通股。 鑑於2023年6月後三個月期LIBOR的公佈將停止,根據C系列優先股的條款,公司將在2025年3月31日之前指定一家計算代理,為三個月期LIBOR利率選擇一個行業認可的替代或繼任基準利率。 計算代理也可以以與行業公認慣例一致的方式對營業日慣例、營業日定義、股息確定日期、利差和獲取替代或後續基本利率的方法進行更改。 2022年3月,美國國會頒佈了一項聯邦法規,為那些在某些情況下根據合同負責確定LIBOR替代品的人(如計算代理人)提供了安全港,該公司預計這將適用於C系列優先股。美聯儲必須根據本法規頒佈規則,一旦最終確定,公司預計將影響根據C系列優先股條款選擇行業接受的替代或繼任基準利率。 雖然公司尚未指定計算代理,也尚未選擇替代或繼任基準利率,但公司預計,三個月SOFR將成為三個月LIBOR的替代或繼任基準利率。 C系列優先股的股息將於每年3月31日、6月30日、9月30日和12月31日前後按季度支付。 C系列優先股在2025年3月31日之前不可贖回,除非出於美國聯邦所得税的目的需要保留公司作為REIT的資格,以及控制權交易發生某些特定變化。 於2025年3月31日或之後,本公司可選擇在符合若干程序規定的情況下,按贖回價$贖回任何或全部C系列優先股股份以換取現金。25.00每股,另加任何應計及未付股息(不論是否獲授權或已宣派),直至(但不包括)贖回日期為止。
C系列優先股通常沒有任何投票權,但如果公司未能就此類股票支付股息,則例外。 六或多個季度(無論是否連續)。 在這種情況下,C系列優先股將有權投票選擇 二公司董事會的額外董事,直到所有未支付的股息已支付或宣佈並預留支付。 此外,如果沒有至少66 2/3%的C系列優先股流通股持有人的贊成票,則不能對C系列優先股的條款進行某些重大和不利的變更。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列示本公司於2021年1月1日至2023年12月31日就其C系列優先股宣派的現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 |
2023 | | 2023年11月21日 | | 2023年12月4日 | | 2023年12月29日 | | $0.40625 |
| | 2023年8月17日 | | 2023年9月5日 | | 2023年9月29日 | | 0.40625 |
| | 2023年5月22日 | | 2023年6月5日 | | 2023年6月30日 | | 0.40625 |
| | 2023年2月21日 | | 2023年3月6日 | | 2023年3月31日 | | 0.40625 |
| | | | | | | | |
2022 | | 2022年11月18日 | | 2022年12月5日 | | 2022年12月30日 | | $0.40625 |
| | 2022年8月22日 | | 2022年9月6日 | | 2022年9月30日 | | 0.40625 |
| | 2022年5月18日 | | 2022年6月1日 | | 2022年6月30日 | | 0.40625 |
| | 2022年2月17日 | | 2022年3月1日 | | 2022年3月31日 | | 0.40625 |
| | | | | | | | |
2021 | | 2021年11月16日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月31日 | | $0.40625 |
| | 2021年8月26日 | | 2021年9月8日 | | 2021年9月30日 | | 0.40625 |
| | 2021年5月24日 | | 2021年6月7日 | | 2021年6月30日 | | 0.40625 |
| | 2021年2月19日 | | 2021年3月5日 | | 2021年3月31日 | | 0.40625 |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
(B)普通股股息
下表列出了公司在2021年1月1日至2023年12月31日期間宣佈的普通股現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 | |
2023 | | 2023年12月13日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月31日 | | $0.350 | (1) |
| | 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月31日 | | 0.350 | |
| | 2023年6月15日 | | 2023年6月30日 | | 2023年7月31日 | | 0.350 | |
| | 2023年3月10日 | | 2023年3月31日 | | 2023年4月28日 | | 0.350 | |
| | | | | | | | | |
2022 | | 2022年12月14日 | | 2022年12月30日 | | 2023年1月31日 | | $0.350 | (2) |
| | 2022年9月13日 | | 2022年9月30日 | | 2022年10月31日 | | 0.440 | |
| | 2022年6月15日 | | 2022年6月30日 | | 2022年7月29日 | | 0.440 | |
| | 2022年3月11日 | | 2022年3月22日 | | 2022年4月29日 | | 0.440 | (3) |
| | | | | | | | | |
2021 | | 2021年12月14日 | | 2021年12月31日 | | 2022年1月31日 | | $0.440 | (4)(5) |
| | 2021年9月15日 | | 2021年9月30日 | | 2021年10月29日 | | 0.400 | (4) |
| | 2021年6月15日 | | 2021年6月30日 | | 2021年7月30日 | | 0.400 | (4) |
| | 2021年3月12日 | | 2021年3月31日 | | 2021年4月30日 | | 0.300 | (4) |
(1)於2023年12月31日,本公司已計提股息及應付股息等價物$35.8與2023年12月13日宣佈的普通股股息相關的百萬美元。此股息將視為2024年支付的股息,但不得超過公司2024年的收益和利潤。
(2)於2022年12月31日,公司應計股息及應付股息等價物為$35.82022年12月14日宣佈的普通股股息相關的1.8億美元。這種股息的一部分在2023年被認為是接受者的應税收入。欲瞭解更多信息,請參閲公司網站上的2023年股息税信息。
(3)這一美元0.442022年3月11日宣佈的每股股息已進行調整,以反映反向股票拆分;就此類股息實際支付的金額為$0.11每股股息,這是基於股東在股息記錄日期(2022年3月22日)拆分前持有的股份數量。
(4)這一美元0.44, $0.40, $0.40及$0.30截至2021年12月31日、2021年9月30日、2021年6月30日和2021年3月31日的三個月的每股股息金額已進行調整,以反映公司於2022年4月4日生效的四股一股反向拆分;就該等股息實際支付的股息為$0.11, $0.10, $0.10及$0.075每股股息,分別基於股東在此類股息記錄日期(分別為2021年12月31日、2021年9月30日、2021年6月30日和2021年3月31日)拆分前的股份數量。
(5)於2021年12月31日,公司應計股息及應付股息等價物為$47.8與2021年12月14日宣佈的普通股股息相關的1.6億美元。這種股息的一部分在2022年被認為是接受者的應税收入。欲瞭解更多信息,請參閲公司網站上的2022年股息税信息。
一般而言,就所得税而言,本公司的普通股股息一直被描述為股東的普通收入。然而,公司的部分普通股股息可能不時被描述為資本利得或資本回報。*截至2023年12月31日的年度,公司普通股股息中被視為資本回報的部分為$0.4108每股普通股。截至2022年12月31日止年度,本公司於年度內支付的普通股股息被視為資本回報的部分為$1.76每股普通股。截至2021年12月31日止年度,本公司於年度內支付的普通股股息被視為資本回報的部分為$1.0512每股普通股。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
(C)豁免折扣、直接購股及股息再投資計劃(“DRSPP”)
2022年9月27日,本公司根據經修訂的《1933年證券法》(以下簡稱《證券法》)向美國證券交易委員會提交了S-3表格擱置登記書,目的是通過其DRSPP登記普通股。根據證券法第462(E)條的規定,本擱置登記書自向美國證券交易委員會備案時自動生效,並登記了總計2.0百萬股普通股。公司的DRSPP旨在通過股息和/或可選現金投資的自動再投資,為現有股東和新投資者提供一種方便和經濟的方式購買普通股。截至2023年12月31日,大約2.0根據DRSPP擱置登記聲明,仍有100萬股普通股可供發行。
於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內,本公司發出6,666, 80,027和107,925通過DRSPP發行普通股,淨收益約為#美元74,000, $1.2百萬美元和美元1.9從2003年9月DRSPP成立至2023年12月31日,本公司發佈了8,848,219根據DRSPP發行股票,募集淨收益$290.8百萬美元。
(D)股票回購計劃
2022年3月11日,公司董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,公司可以回購至多$250到2023年底,其普通股將減少1.8億股。董事會的授權取代了2020年11月通過的先前股票回購計劃下的授權,該計劃還授權公司回購至多$2501000萬美元。
股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。本公司購回股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動資金、監管要求和其他因素,回購可能隨時開始或暫停,而無需事先通知。股票回購計劃下的收購可以在公開市場上,通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式,根據適用的證券法(包括由公司酌情決定,通過使用根據1934年修訂後的《交易法》(以下簡稱《交易法》)頒佈的第10b5-1條規則採用的一項或多項計劃)進行。
《公司》做到了不在截至2023年12月31日的年度內回購其普通股的任何股份。於截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度,本公司回購6,476,746和5,025,374通過股票回購計劃發行的普通股,平均成本為$15.80及$17.04每股,總成本約為$102.11000萬美元和300萬美元85.62000萬美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為$161,000及$201,000,分別為。回購授權於2023年12月31日到期後,約為$202.5根據股票回購計劃,仍有1.8億美元未使用。
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2023年12月31日
(e) 累計其他綜合收益/(虧損)
下表顯示了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度,公司AOCI各組成部分的餘額變化:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日止的年度 |
(In(千人) | | 未實現淨額 收益/(虧損)持續 AFS證券 | | | | 融資協議未實現淨收益/(虧損) (1) | | 總計: AOCI |
期初餘額 | | $ | 21,341 | | | | | $ | — | | | $ | 21,341 | |
更改類別前的保監處 | | (2,873) | | | | | — | | | (2,873) | |
從AOCI重新分類的金額 | | (770) | | | | | — | | | (770) | |
本期內淨保費收入 (2) | | (3,643) | | | | | — | | | (3,643) | |
期末餘額 | | $ | 17,698 | | | | | $ | — | | | $ | 17,698 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日止的年度 |
(In(千人) | | 未實現淨額 收益/(虧損)持續 AFS證券 | | | | 融資協議未實現淨收益/(虧損) (1) | | 總計: AOCI |
期初餘額 | | $ | 46,833 | | | | | $ | (1,255) | | | $ | 45,578 | |
更改類別前的保監處 | | (25,492) | | | | | 1,255 | | | (24,237) | |
從AOCI重新分類的金額 | | — | | | | | — | | | — | |
本期內淨保費收入 (2) | | (25,492) | | | | | 1,255 | | | (24,237) | |
期末餘額 | | $ | 21,341 | | | | | $ | — | | | $ | 21,341 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(In(千人) | | 未實現淨額 收益/(虧損)持續 AFS證券 | | | | 融資協議未實現淨收益/(虧損) (1) | | 總計: AOCI |
期初餘額 | | $ | 79,607 | | | | | $ | (2,314) | | | $ | 77,293 | |
更改類別前的保監處 | | (32,774) | | | | | 1,059 | | | (31,715) | |
從AOCI重新分類的金額 | | — | | | | | — | | | — | |
本期內淨保費收入 (2) | | (32,774) | | | | | 1,059 | | | (31,715) | |
期末餘額 | | $ | 46,833 | | | | | $ | (1,255) | | | $ | 45,578 | |
(1)由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議的未實現淨收益/(虧損)。
(2)欲瞭解有關保險公司變動的更多信息,請參閲公司的綜合全面收益/(虧損)報表。
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2023年12月31日
11. 每股收益計算
下表列出了計算截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度的基本和稀釋後每股收益/(虧損)和股份的對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(單位:萬元,不包括每股淨額) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
每股基本收益/(虧損): | | | | | | |
普通股股東的淨收益/(虧損) | | $ | 80,164 | | | $ | (231,581) | | | $ | 328,870 | |
優先股宣佈的股息 | | (32,875) | | | (32,875) | | | (32,875) | |
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益 | | — | | | (627) | | | (1,044) | |
普通股股東的淨收益/(虧損)-基本 | | $ | 47,289 | | | $ | (265,083) | | | $ | 294,951 | |
基本加權平均已發行普通股 | | 102,215 | | | 103,153 | | | 110,704 | |
每股基本收益/(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 2.66 | |
| | | | | | |
稀釋後每股收益/(虧損): | | | | | | |
普通股股東的淨收益/(虧損)-基本 | | $ | 47,289 | | | $ | (265,083) | | | $ | 294,951 | |
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益 | | — | | | — | | | 1,044 | |
可轉換優先票據的利息支出 | | — | | | — | | | 15,668 | |
普通股股東淨收益/(虧損)-攤薄 | | $ | 47,289 | | | $ | (265,083) | | | $ | 311,663 | |
基本加權平均已發行普通股 | | 102,215 | | | 103,153 | | | 110,704 | |
未歸屬和已歸屬限制性股票單位 | | 1,363 | | | — | | | 757 | |
假設將可換股優先票據轉換為普通股之影響 | | — | | | — | | | 7,230 | |
稀釋加權平均已發行普通股(1) | | 103,578 | | | 103,153 | | | 118,691 | |
每股攤薄盈利╱(虧損) | | $ | 0.46 | | | $ | (2.57) | | | $ | 2.63 | |
(1)於二零二三年十二月三十一日,本公司約有 3.8 截至2023年12月31日止年度,計算攤薄每股收益時計入的未償還股本工具為1,000,000港元。 該等股本工具反映受限制股份單位(根據預期股份結算金額的現時估計),其加權平均授出日期公平值為11.89. 該等股本工具可能繼續對未來每股盈利產生攤薄影響。
於截至2023年12月31日止年度,可換股優先票據被釐定為具反攤薄作用,並根據“倘轉換”法不計入攤薄每股盈利的計算。 根據此方法,攤薄票據的定期利息開支加回分子,而票據有權獲得的股份加權平均數(如轉換,不論轉換選擇權是否為價內或價外)則計入分母,以計算攤薄每股收益。 可換股優先票據可能對未來每股盈利產生攤薄影響。
12. 股權補償和其他福利計劃
(a)股權補償計劃
根據公司股東於2023年6月6日批准的公司股權計劃的條款,(並修訂和重述了公司2020年股權補償計劃),董事,本公司及其任何附屬公司之高級職員及僱員,以及預期將為本公司及其任何附屬公司提供重大服務之其他人士,均合資格獲授股票期權(“期權”)、限制性股票、受限制股份單位、股息等值權利和股權計劃項下的其他股票獎勵。
除若干例外情況外,以股份為基礎的獎勵最多可 8.5根據股權計劃,可授予百萬股普通股;未行使的沒收和/或獎勵不計入此限額。 於二零二三年十二月三十一日,約 5.3根據股權計劃,仍有100萬股普通股可供授予與股票獎勵有關的獎勵。 參與者一般不得獲得超過 2.0 百萬股普通股 一年倘任何人士在行使其持有的所有購股權及支付其持有的所有獎勵後,擁有或被視為擁有超過 9.8該公司已發行股份的百分比
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合併財務報表附註
2023年12月31日
公司的普通股。除非之前被董事會終止,否則在2033年6月6日之前,可以根據股權計劃授予獎勵。
限售股單位
根據股權計劃的條款,RSU是一種工具,允許持有人在授予時滿足補償委員會設定的條件後,有權在適用的結算日期收到特定價值的付款,該指定價值可以是公司普通股的份額、公司普通股的公允市值或超過既定基準值的公允市值。儘管股權計劃允許公司發行可以現金結算的RSU,但公司截至12月31日的所有未償還RSU,所有於2023年12月31日已發行的RSU的持有者可能有權獲得股息等值支付,這取決於獎勵的條款和條件,要麼是在公司支付股息時以現金支付,要麼是在RSU獎勵結算時以業績為基礎的RSU獎勵,作為此類獎勵結算時的股票授予。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司有未確認的補償費用$9.2百萬美元和美元11.22023年12月31日的未確認補償費用預計將在加權平均期間確認。1.5幾年了。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內公司RSU的相關信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日止的年度 |
| RSU與 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 每股公允價值 | | RSU與 市場行情和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 每股 | | 總計 RSU | | 總計: 加權 平均水平 授予日期: 公允價值 每股 |
年初未繳攤款: | 921,308 | | | $ | 18.63 | | | 1,138,495 | | | $ | 15.76 | | | 2,059,803 | | | $ | 17.04 | |
授與(1) | 610,680 | | | 10.32 | | | 997,383 | | | 7.95 | | | 1,608,063 | | | 8.85 | |
已解決 | (146,440) | | | 27.90 | | | (190,800) | | | 21.98 | | | (337,240) | | | 24.55 | |
取消/沒收 | (65,489) | | | 13.44 | | | (77,236) | | | 10.72 | | | (142,725) | | | 11.97 | |
年終未清償債務 | 1,320,059 | | | $ | 14.01 | | | 1,867,842 | | | $ | 11.16 | | | 3,187,901 | | | $ | 12.34 | |
受限制股份單位已歸屬但未於年底結算 | 635,595 | | | $ | 15.63 | | | 560,114 | | | $ | 13.61 | | | 1,195,709 | | | $ | 14.68 | |
年末未歸屬的受限制股份單位 | 684,464 | | | $ | 12.52 | | | 1,307,728 | | | $ | 10.11 | | | 1,992,192 | | | $ | 10.94 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日止的年度 |
| RSU與 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 每股 | | RSU與 市場行情和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 每股 | | 總計 RSU | | 總計: 加權 平均水平 授予日期: 公允價值 每股 |
年初未繳攤款: | 712,160 | | | $ | 20.22 | | | 905,708 | | | $ | 17.14 | | | 1,617,868 | | | $ | 18.50 | |
授與(2) | 296,379 | | | 17.19 | | | 381,397 | | | 16.04 | | | 677,776 | | | 16.54 | |
已解決 | (66,125) | | | 29.56 | | | (112,752) | | | 27.86 | | | (178,877) | | | 28.49 | |
取消/沒收 | (21,106) | | | 17.63 | | | (35,858) | | | 15.56 | | | (56,964) | | | 16.33 | |
年終未清償債務 | 921,308 | | | $ | 18.63 | | | 1,138,495 | | | $ | 15.76 | | | 2,059,803 | | | $ | 17.04 | |
受限制股份單位已歸屬但未於年底結算 | 394,996 | | | $ | 20.67 | | | 190,800 | | | $ | 21.98 | | | 585,796 | | | $ | 21.10 | |
年末未歸屬的受限制股份單位 | 526,312 | | | $ | 17.10 | | | 947,695 | | | $ | 14.51 | | | 1,474,007 | | | $ | 15.43 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 |
| RSU與 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 每股 | | RSU與 市場行情和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 每股 | | 總計 RSU | | 總計: 加權 平均水平 授予日期: 公允價值 每股 |
年初未繳攤款: | 457,376 | | | $ | 24.76 | | | 405,806 | | | $ | 25.03 | | | 863,182 | | | $ | 24.89 | |
授與(3) | 379,281 | | | 16.63 | | | 602,156 | | | 13.60 | | | 981,437 | | | 14.77 | |
已解決 | (124,497) | | | 25.98 | | | (102,254) | | | 27.62 | | | (226,751) | | | 26.72 | |
| | | | | | | | | | | |
年終未清償債務 | 712,160 | | | $ | 20.22 | | | 905,708 | | | $ | 17.14 | | | 1,617,868 | | | $ | 18.50 | |
受限制股份單位已歸屬但未於年底結算 | 285,734 | | | $ | 20.89 | | | 112,752 | | | $ | 27.86 | | | 398,486 | | | $ | 22.86 | |
年末未歸屬的受限制股份單位 | 426,426 | | | $ | 19.77 | | | 792,956 | | | $ | 15.62 | | | 1,219,382 | | | $ | 17.07 | |
(1)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定公允價值時1,517,675在2023年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為56%,這是考慮到本公司及其同行集團公司普通股價格在過去幾年中的歷史性波動而確定的三年制本公司及同業集團公司普通股於授出日期前的期間及若干交易所買賣期權的隱含波動率;及(Ii)加權平均無風險利率4.12%基於與預期歸屬期限相稱的到期日對應的持續複合恆定到期日國庫利率
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2023年12月31日
分別是頒獎典禮。剩餘部分的加權平均授予日公允價值90,388僅根據授予日公司普通股的收盤價#美元估計有服務條件的獎勵。11.23。所有的997,3832023年授予的RSU,其歸屬受到市場需求和服務條件的限制,也受一年制歸屬後在結算前的持有要求。為了説明由於這一持股限制而造成的估計價值損失,在確定支付價值後,將應用因缺乏市場適銷性而產生的折扣。沒有職位歸屬持有的要求610,6802023年授予的RSU,其歸屬僅受服務條件的限制。
(2)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定603,525在2022年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為50%,這是考慮到本公司及其同業集團公司普通股價格的歷史性波動而確定的三本公司及同業集團公司普通股於授出日期前的期間及若干交易所買賣期權的隱含波動率;及(Ii)加權平均無風險利率1.04%分別基於與獎勵的預期歸屬期限相稱的到期日對應的持續複合恆定到期日國庫利率。74,251僅根據授予日公司普通股的收盤價#美元估計有服務條件的獎勵。13.67。所有的381,397在2022年獲得市場許可和服務條件的RSU須遵守一年制歸屬後的持股要求。為了説明由於這一持股限制而造成的估計價值損失,在確定支付價值後,將應用因缺乏市場適銷性而產生的折扣。沒有職位歸屬持有的要求296,3792022年授予的RSU,其歸屬僅受服務條件的限制。
(3)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定公允價值時621,312和306,134在2021年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為48%和54%,這是考慮到本公司及其同業集團公司普通股價格的歷史性波動而確定的三年制和2.5-授予日之前的一年,以及授予日本公司和同業集團公司普通股上某些交易所交易期權的隱含波動率;及(2)加權平均無風險利率0.17%和0.36%基於持續複利的恆定到期日國庫利率,對應於與獎勵的預期歸屬期限相稱的到期日。剩餘部分的加權平均授予日公允價值53,991僅根據授予日公司普通股的收盤價#美元估計有服務條件的獎勵。18.80。所有的602,156在2021年獲得市場許可和服務條件的RSU須遵守一年制歸屬後的持股要求。為了説明由於這一持股限制而造成的估計價值損失,在確定支付價值後,將應用因缺乏市場適銷性而產生的折扣。不存在郵寄歸屬條件379,2812021年批准的具有服務條件的RSU。
限制性股票
在2023年、2022年和2021年12月31日,該公司做到了不是沒有任何未歸屬的限制性普通股, 不是限制性股份分別於截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度歸屬。
股息等價物
股息等價物是指獲得與公司普通股股票股息分配相等的分配的權利。 股息等價物可以作為單獨的工具授予,也可以是與授予另一項獎勵相關的權利(例如,受限制股份單位(受限制股份單位),且一般按董事會薪酬委員會酌情釐定的時間及規則以現金或其他代價支付。 當普通股股息被宣佈時,股息等價物支付通常在股東權益中扣除,以這種等價物預期歸屬的程度為限。 本公司作出與受限制股份單位獎勵有關的股息等值付款約為$463,000, $659,000、和$566,000於截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度,本集團分別錄得虧損。 此外, 不是截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度,已授出作為獨立工具授出的股息等值權利。
基於股權的薪酬工具的認可
下表呈列本公司截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度與其以權益為基礎的補償工具有關的開支:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
RSU | | $ | 15,035 | | | $ | 11,338 | | | $ | 9,043 | |
限制性普通股 | | — | | | — | | | — | |
總計 | | $ | 15,035 | | | $ | 11,338 | | | $ | 9,043 | |
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2023年12月31日
(b)遞延薪酬計劃
本公司管理其高級管理人員和非僱員董事的遞延薪酬計劃(統稱為“遞延計劃”),據此,參與者可選擇遞延至 100%的現金補償。 遞延計劃旨在使參與者的利益與公司股東的利益保持一致。
根據遞延計劃遞延的金額被視為轉換為本公司的“股票單位”。 股票單位並不代表公司的股票,而是公司的一種負債,其價值的變化與公司普通股的等值股份一樣。 遞延補償負債於遞延期間終止時根據當時股份單位的價值以現金結算。 遞延計劃是1974年《僱員退休收入保障法》規定的不合格計劃,因此沒有資金。 在遞延賬目結算之前,參與者是本公司的無抵押債權人。
公司在遞延計劃中的股票單位負債是基於公司普通股在計量日的市場價格。 下表列示本公司截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度與遞延計劃有關的開支:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的第一年, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
非僱員董事 | | $ | 586 | | | $ | (1,133) | | | $ | 537 | |
總計 | | $ | 586 | | | $ | (1,133) | | | $ | 537 | |
本公司派發現金約$374,000及$53,000於截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度分別向遞延計劃的參與者支付。 本公司 不於截至2021年12月31日止年度向遞延計劃的參與者分派現金。
下表列示遞延計劃參與者遞延至2023年及2022年12月31日且尚未分派的收入總額,以及本公司於2023年及2022年12月31日就該等遞延的相關負債:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
(In(千人) | | 未分發 收入 延期付款(1) | | 有關法律責任的規定 推遲的計劃 | | 未分發 收入 延期(1) | | 有關法律責任的規定 推遲的計劃 |
非僱員董事 | | $ | 2,611 | | | $ | 2,404 | | | $ | 2,923 | | | $ | 1,953 | |
總計 | | $ | 2,611 | | | $ | 2,404 | | | $ | 2,923 | | | $ | 1,953 | |
(1)代表參與者延至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的累計數額,這些數額尚未在這三個日期內分配。
(C)儲蓄計劃
本公司根據《守則》第401(K)節的規定,發起一項符合税務條件的員工儲蓄計劃(以下簡稱儲蓄計劃)。*在受到某些限制的情況下,本公司的所有員工均有資格向本儲蓄計劃繳納遞延税款,但受適用法律的限制。參與者的賬户是自行管理的,本公司承擔本儲蓄計劃的管理費用。100第一個的百分比3僱員遞延的合資格薪酬的百分比及50下一個的百分比2%,但須受守則規定的最高限額規限。*本公司已選擇根據守則適用的安全港條文運作儲蓄計劃,其中包括,本公司必須為所有參與的僱員作出供款,並立即授予本公司所提供的所有配對100在截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日止年度,本公司確認等額繳款費用為#美元。1.3百萬,$1.3百萬美元和美元697,000,分別為。
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2023年12月31日
13. 金融工具的公允價值
公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次,形成一個層次結構。金融工具在估值層次中的分類基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。估值層次的三個層次定義如下:
1級-對估值方法的投入是對活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)。
2級-估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及在金融工具的幾乎整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。
3級-估值方法的投入是不可觀察的,對公允價值計量具有重要意義。
下文介紹本公司按公允價值經常性計量的金融工具所使用的估值方法,以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
住宅整體貸款,按公允價值計算
本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後,確定按公允價值持有的住宅整體貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。在確定適當的貼現收益率時,可以使用實際交易、出價、報價和一般市場顏色等貸款價值指標。本公司按公允價值持有的住宅整體貸款在公允價值分級中被歸類為第3級;然而,本公司確定,用於評估其機構合資格投資者貸款的市場投入充分可見,可被歸類為第2級。
按公允價值計算的證券
住房抵押貸款證券
在釐定本公司其他住宅按揭證券的公允價值時,管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點,包括從定價服務和經紀商獲得的價格,以及與市場參與者的對話。TBA證券頭寸的估值是根據已建立及隨後向前滾轉的頭寸的執行水平,以及在每個報告日期從定價服務獲得的未平倉頭寸的價格。這些估值是通過考慮通過彭博社觀察到的相同票面利率和期限到到期日的市場TBA水平來評估其合理性。在對非代理MBS進行估值時,公司明白,定價服務使用可觀察到的信息,除了市場上觀察到的交易活動外,還包括貸款拖欠數據、信用增強水平和年份,這些數據被考慮在內,以分配定價因素,如利差和提前還款假設。公司收集和考慮所有主要市場的當前市場情報,包括基準證券評估和各種來源的投標清單。
本公司的住宅按揭證券根據上文所述的各種市場數據點進行估值,管理層會考慮直接或間接可見的參數。因此,該等證券在公允價值架構中被分類為第二級。
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2023年12月31日
由MSR抵押品擔保的定期票據
該公司對MSR抵押品支持的定期票據的估值過程與用於住宅抵押證券的類似,並考慮了許多可觀察到的市場數據點,包括從定價服務、經紀商和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動,以及(如適用)發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現,而發行人已提供擔保,旨在於相關相關MSR抵押品產生的現金流不足時,向定期票據持有人支付利息及本金。根據其對其公允價值估算過程中使用的數據的可觀測性的評估,這些資產被歸類為公允價值等級中的第二級。
按公允價值計算的融資協議
具有按市值計價抵押品條款的協議
這些協議是有擔保的,並受到追加保證金通知的約束,它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此,不需要進行信貸估值調整,確定其公允價值的主要因素是支付的信貸與基本利率之間的利差,這是一種不可觀察的投入,因為它是根據與交易對手的談判確定的。如果用於為該工具定價的信用利差經常重置,則本公司以公允價值持有的按市值計價抵押品條款的融資協議被歸類為公允價值等級中的第二級,這通常是以證券為抵押的較短期回購協議合同的情況。具有按市值計價抵押品撥備的融資協議通常期限較長,並以住宅整體貸款作抵押,而在該工具上支付的信貸息差不會經常重置,在公允價值層次中被歸類為3級。
與非按市值計價抵押品條款的協議
這些協議是有擔保的,但不受基於融資住宅整體貸款公允價值變化的追加保證金通知的約束。這類協議可能會由於融資的全部住房貸款的拖欠狀況發生變化等因素而發生預付利率或抵押品資格的變化。因此,只有當抵押品價值大幅下降時,才需要進行信貸估值調整,而確定抵押品公允價值的主要因素是支付的信貸與基本利率之間的利差,這是一種不可觀察的投入,因為它是根據與交易對手的談判確定的。本公司以公允價值持有的非按市值計價抵押品撥備的融資協議被歸類為公允價值等級中的第三級。
證券化債務
在釐定證券化債務的公允價值時,管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點,包括從定價服務和經紀取得的價格,以及與市場參與者的對話,以符合住宅按揭證券的估值方法。因此,該公司的證券化債務在公允價值等級中被歸類為2級。
掉期
本公司掉期的變動保證金支付被視為相關掉期合約下風險的合法結算,其影響將原本應報告為掉期公允價值的金額一般降至零。
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2023年12月31日
管理層會審查與本公司金融工具有關的估值方法的變化,以確保任何此類變化都會導致適當的退出價格估值。*隨着市場和產品的發展以及定價方法的發展,本公司將完善其估值方法。*上述方法可能產生的公允價值估計可能不能反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外,儘管本公司認為其估值方法是適當的,並與市場參與者使用的方法一致,但使用了不同的方法或假設,確定某些金融工具的公允價值可能導致在報告日期對公允價值的不同估計。*本公司使用截至計量日期的當前投入,其中可能包括市場錯位時期,在此期間價格透明度可能會降低。*本公司每季度審查其在公允價值層次中的金融工具分類,管理層可能會得出結論,認為其金融工具未來應重新分類到不同的水平。
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按估值層次在綜合資產負債表上按公允價值經常性列賬的金融工具,如前所述:
公允價值於2023年12月31日之前
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 第1級 | | 二級 | | 第三級 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | $ | — | | | $ | 55,779 | | | $ | 7,455,729 | | | $ | 7,511,508 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 746,090 | | | — | | | 746,090 | |
按公允價值列賬的資產總額 | | $ | — | | | $ | 801,869 | | | $ | 7,455,729 | | | $ | 8,257,598 | |
負債: | | | | | | | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 469,424 | | | $ | 469,424 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | — | | | — | | | 178,864 | | | 178,864 | |
證券化債務 | | — | | | 3,985,372 | | | — | | | 3,985,372 | |
按公允價值列賬的負債總額 | | $ | — | | | $ | 3,985,372 | | | $ | 648,288 | | | $ | 4,633,660 | |
公允價值於2022年12月31日之前
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(In(千人) | | 第1級 | | 二級 | | 第三級 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | $ | — | | | $ | 51,094 | | | $ | 5,676,430 | | | $ | 5,727,524 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 333,364 | | | — | | | 333,364 | |
按公允價值列賬的資產總額 | | $ | — | | | $ | 384,458 | | | $ | 5,676,430 | | | $ | 6,060,888 | |
負債: | | | | | | | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 578,879 | | | $ | 578,879 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | — | | | — | | | 884,495 | | | 884,495 | |
證券化債務 | | — | | | 2,435,370 | | | — | | | 2,435,370 | |
按公允價值列賬的負債總額 | | $ | — | | | $ | 2,435,370 | | | $ | 1,463,374 | | | $ | 3,898,744 | |
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2023年12月31日
按公允價值經常性計量的第三級資產和負債變動
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度有關公司按公允價值計算的住宅整體貸款的額外信息,這些貸款被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 住宅整體貸款,按公允價值計算 |
| | 截至12月31日止年度, |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 |
期初餘額 | | $ | 5,676,430 | | | $ | 4,222,584 | |
購買和原創 | | 2,411,724 | | | 2,749,275 | |
抽籤 | | 574,839 | | | 361,035 | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損)中的公允價值變動 | | 114,478 | | | (668,899) | |
還款 | | (1,162,471) | | | (925,773) | |
貸款出售和回購 | | (108,657) | | | (10,496) | |
轉接至REO | | (50,614) | | | (51,296) | |
期末餘額 | | $ | 7,455,729 | | | $ | 5,676,430 | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度中有關該公司使用非按市值計價抵押品撥備的融資協議的額外信息,這些撥備被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 與非按市值計價抵押品條款的協議 |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 |
期初餘額 | | $ | 578,879 | | | $ | 628,280 | |
發行 | | 508,510 | | | 554,823 | |
本金的支付 | | (617,965) | | | (602,969) | |
未實現虧損變動 | | — | | | (1,255) | |
期末餘額 | | $ | 469,424 | | | $ | 578,879 | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度有關該公司採用按市值計價抵押品條款的融資協議的額外信息,這些條款被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 與按市值計價抵押品條款的協議 |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
(In(千人) | | 2023 | | 2022 |
期初餘額 | | $ | 884,495 | | | $ | 1,322,362 | |
發行 | | 192,560 | | | 1,153,555 | |
本金的支付 | | (898,191) | | | (1,591,422) | |
期末餘額 | | $ | 178,864 | | | $ | 884,495 | |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
第三級金融工具的公允價值方法
住宅整體貸款,按公允價值計算
下表提供了有關公司按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息摘要,該公司已利用第3級投入確定截至2023年12月31日和2022年的公允價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | |
(千美元) | | 公允價值(1) | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均(2) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 537,528 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 6.8 | % | | 6.2-10.2% |
| | | | | | 預付率 | | 9.7 | % | | 0.0-38.9% |
| | | | | | 違約率 | | 2.1 | % | | 0.0-39.5% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 9.7 | % | | 0.0-100.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 167,324 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 8.0 | % | | 8.0-8.0% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 4.6 | % | | (0.4)-12.7% |
| | | | | | 清算時間表 (單位:年) | | 2.1 | | 0.1-4.5 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值(3) | | $ | 831 | | | $24-$4,720 |
總計 | | $ | 704,852 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | |
(千美元) | | 公允價值(1) | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均 (2) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 546,675 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 7.0 | % | | 6.3-10.0% |
| | | | | | 預付率 | | 8.9 | % | | 0.0-33.5% |
| | | | | | 違約率 | | 3.7 | % | | 0.0-52.4% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 11.3 | % | | 0.0-100.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 249,219 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 7.8 | % | | 7.8-7.8% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 6.9 | % | | (5.4)-59.7% |
| | | | | | 清算時間表(年) | | 1.9 | | 0.1-4.5 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值 (3) | | $ | 743 | | | $28-$4,000 |
總計 | | $ | 795,894 | | | | | | | | | |
(1)不包括約$572,000和1美元215,000管理層認為購買價格的部分貸款繼續反映此類貸款的公允價值,分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(2)金額是根據基礎貸款的公允價值進行加權的。
(3)透過清盤模式以公允價值持有的住宅整體貸款所涉及物業的簡單平均價值約為$。494,000及$457,000分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
(千美元) | | 公允價值(1) | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均 (2) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購買的履約貸款 | | $ | 6,522,457 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 8.0 | % | | 6.5-29.2% |
| | | | | | 預付率 | | 10.1 | % | | 0.0-46.4% |
| | | | | | 違約率 | | 0.5 | % | | 0.0-27.3% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 10.9 | % | | 0.0-99.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 124,194 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 8.0 | % | | 8.0-8.0% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 2.6 | % | | 0.0-10.1% |
| | | | | | 清算時間表 (單位:年) | | 1.6 | | 0.8-3.9 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值 | | $ | 1,580 | | | $35-$5,500 |
總計 | | $ | 6,646,651 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
(千美元) | | 公允價值 | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均 (1) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購買的履約貸款 | | $ | 4,857,587 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 7.6 | % | | 5.6-22.7% |
| | | | | | 預付率 | | 7.9 | % | | 0.0-44.8% |
| | | | | | 違約率 | | 0.8 | % | | 0.0-19.4% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 7.3 | % | | 0.0-100.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 22,734 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 7.8 | % | | 7.8%-7.8% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 3.2 | % | | (1.0)%-10.7% |
| | | | | | 清算時間表 (單位:年) | | 1.9 | | 0.8-4.2 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值 | | $ | 1,319 | | | $50-$2,850 |
總計 | | $ | 4,880,321 | | | | | | | | | |
(1)不包括在上表中的大約是$103.71000萬美元的住宅整體貸款,按公允價值計算,截至2023年12月31日尚未完成購買交易。
(2)金額是根據基礎貸款的公允價值進行加權的。
市場狀況的變化,以及用於確定公允價值的假設或方法的變化,可能導致住宅整體貸款的公允價值大幅增加或減少。使用貼現現金流模型評估的貸款對摺現率假設的變化最敏感,而使用清算模型技術評估的貸款對相關物業的現值和清算時間表的變化最敏感。單獨或共同增加貼現率、違約率、損失嚴重性或清算時間表通常會導致較低的公允價值計量,而單獨增加相關物業的當前價值或預期價值將導致較高的公允價值計量。實際上,估值假設的變化可能不會單獨發生,任何特定假設的變化可能會導致其他假設的變化,從而抵消或放大對整體估值的影響。
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
下表列出了本公司金融工具在2023年、2023年和2022年12月31日的賬面價值和估計公允價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
公允價值層次結構中的級別 | 攜帶 價值 | | 估計公允價值 | 攜帶 價值 | | 估計公允價值 |
(In(千人) |
金融資產: | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | 3 | | $ | 8,985,513 | | | $ | 8,949,859 | | | $ | 7,467,645 | | | $ | 7,397,421 | |
住宅整體貸款 | | 2 | | 55,779 | | | 55,779 | | | 51,094 | | | 51,094 | |
按公允價值計算的證券 | | 2 | | 746,090 | | | 746,090 | | | 333,364 | | | 333,364 | |
現金和現金等價物 | | 1 | | 318,000 | | | 318,000 | | | 334,183 | | | 334,183 | |
受限現金 | | 1 | | 170,211 | | | 170,211 | | | 159,898 | | | 159,898 | |
金融負債(1): | | | | | | | | | | |
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 3 | | 1,216,697 | | | 1,217,671 | | | 1,003,604 | | | 1,004,260 | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 3 | | 1,737,652 | | | 1,738,543 | | | 2,111,396 | | | 2,111,647 | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 2 | | 622,603 | | | 622,603 | | | 111,651 | | | 111,651 | |
證券化債務 | | 2 | | 4,750,805 | | | 4,655,195 | | | 3,357,590 | | | 3,217,905 | |
可轉換優先票據 | | 2 | | 208,989 | | | 209,065 | | | 227,845 | | | 211,015 | |
| | | | | | | | | | |
(1)證券化債務、可轉換優先票據和某些回購協議的賬面價值是扣除相關債務發行成本後的淨值。
在非經常性基礎上按公允價值計量的其他資產
本公司持有REO的價格為當前賬面值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度,本公司記錄REO,估計公允價值減去估計銷售成本合計為$84.7百萬美元和美元82.9在喪失抵押品贖回權時,分別為100萬。此外,於2023年12月31日,本公司舉行一被認為是商業REO的財產(見附註5),其入賬方式類似,其估計公允價值減去估計銷售成本為$34.2在喪失抵押品贖回權時,75利息為$%25.71000萬美元。本公司將REO的公允價值計量歸類為公允價值等級中的第三級。
本公司決定於2023年第四季度出售若干住宅整體貸款。在作出這項釐定時,若干貸款按公允價值計價,因為當時的公允價值低於賬面價值。在釐定時,這些貸款的總價值為#美元。13.61000萬美元,虧損1美元1.2記錄了1.8億美元。這些貸款在公允價值等級中被歸類為3級。
此外,2021年7月1日,關於利馬一號交易(見附註15),該公司對其先前在利馬一號的現有投資進行了重新估值,並記錄了#美元的收益。38.91000萬美元。關於Lima One交易,Lima One的所有資產和負債均按其估計公允價值入賬。
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2023年12月31日
14. 特殊目的實體和可變利益實體的使用
特殊目的實體(SPE)是一個旨在滿足組織它的公司特定的有限需求的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或對以前證券化的金融資產進行再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件對基礎金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE,在這些資產在正常業務過程中變現之前將所有或部分資產轉換為現金。通過SPE發行債務或股權工具。SPE的投資者通常只對SPE中的資產有追索權,並根據交易的整體結構,可能受益於各種形式的信用增強,例如以SPE中過剩資產的形式過度抵押、相對於SPE發行的其他債務或股權工具的持有者優先接收現金流、或旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信用額度或其他形式的流動性協議。
本公司已達成多項融資交易,導致本公司將為促進這些交易而設立的SPE合併為VIE。見附註2(P)2,討論適用於與融資交易有關的VIE合併和金融資產轉移的會計政策。
本公司從事貸款證券化主要是為了獲得更好的整體融資條件,以及對其住宅整體貸款組合的一部分進行無追索權融資。儘管本公司參與這些交易,但本公司面臨的風險基本未變,因為本公司在經濟上仍面臨轉移給VIE的標的資產的首個虧損頭寸。
貸款證券化交易
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日該公司目前未償還的合併貸款證券化交易的主要細節:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | |
已售出住宅整體貸款未償還本金餘額總額 | | $ | 8,241,053 | | | $ | 6,079,749 | | |
VIE發行並由第三方投資者購買的高級債券面值 | | $ | 7,152,213 | | | $ | 5,333,090 | | |
按賬面價值計算的未償還高級債券金額 | | $ | 765,433 | | (1) | $ | 922,220 | | (1) |
按公允價值計算的未償還優先債券金額 | | $ | 3,985,372 | | | $ | 2,435,370 | | |
未償還的高級債券總額 | | $ | 4,750,805 | | | $ | 3,357,590 | | |
已發行高級債券的加權平均固定利率 | | 4.51 | % | (2) | 3.38 | % | (2) |
高級債券加權平均合約到期日 | | 36年份 | (2) | 38年份 | (2) |
公司收到的高級支持證書的票面金額(3) | | $ | 1,047,297 | | | $ | 715,640 | | |
收到的現金 | | $ | 7,089,575 | | | $ | 5,286,305 | | |
(1)淨額:$1.5百萬美元和美元2.9分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的遞延融資成本。
(2)2023年12月31日和2022年12月31日,美元3.410億美元1.9在證券化交易中出售的高級債券中,分別有10億美元包含合同票面利率遞增特徵,即票面利率增加100, 150, 200或300定義的日期為基點或更多,範圍為24幾個月,最多48如果債券在該日期之前沒有贖回,則自發行之日起數月。
(3)為證券化交易中出售給第三方投資者的高級債券提供信貸支持。
在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內,公司發行了優先債券,目前面值為$1.83億美元和3,000美元2.330億美元出售給第三方投資者,收益為1.83億美元和3,000美元2.2在扣除發行成本和應計利息之前,分別為20億美元。本公司於截至2023年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度發行的優先債券計入本公司綜合資產負債表的融資協議(見附註6)。
截至2022年12月31日、2023年和2022年,由於上述交易,證券化貸款約為#美元。5.710億美元4.010億美元包括在住宅整體貸款和REO中,賬面價值約為$33.3百萬美元和美元36.5百萬美元分別包括在公司綜合資產負債表的其他資產中。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,綜合VIE發行的高級債券的賬面價值總額為$4.8十億美元,
目錄表
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2023年12月31日
$3.4億元,分別。 這些優先債券被披露為證券化債務,並列入公司合併資產負債表的融資協議。 證券化債務的持有人對本公司的一般信貸沒有追索權,但在某些情況下,本公司有義務在違反有關出售給VIE的住宅整筆貸款的某些陳述和保證時,從VIE回購資產。 在不存在此類違約的情況下,本公司沒有義務向任何VIE提供任何其他明示或暗示的支持。
該公司的結論是,為促進貸款證券化交易而創建的實體是VIE。 公司完成了一項分析,根據對公司參與每個VIE的考慮,包括SPE的設計和目的,以及其參與是否反映了導致公司被視為每個VIE的主要受益人的控股財務權益,公司是否應該合併每個為促進證券化交易而創建的VIE。 在確定本公司是否被視為主要受益人時,評估了以下因素:
•公司是否有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動;以及
•本公司是否有權獲得利益或吸收可能對可變利益實體有潛在重大影響的實體的損失。
根據對上述因素的評估,包括在每個實體中保留某些權利,包括直接減輕損失活動的權利以及參與實體的目的和設計,公司確定需要合併為促進貸款證券化交易而創建的每個VIE。
本公司亦投資於可能為可變權益實體的特殊目的實體發行的證券。本公司並非該等特殊目的實體的主要受益人,因為本公司並無權力指揮對其經濟表現影響最大的活動,因此不會將其合併。對於這些實體,公司的最大損失風險是其擁有的證券的攤銷成本基礎,並且不向這些實體提供任何流動性安排,擔保或其他承諾。有關本公司證券投資的更多信息,請參見附註4。
住宅整體貸款和REO(包括轉移到合併VIE的住宅整體貸款和REO)
截至2023年12月31日和2022年12月31日,本公司的合併資產負債表中包括總計$9.010億美元7.5億元,分別為住宅整體貸款。 這些資產,不包括Lima One發起和持有的某些貸款,以及公司的某些REO資產,由公司為收購與公司貸款證券化交易有關的貸款和實體而建立的某些信託直接擁有。 本公司已評估該等實體須綜合入賬(見附註3及5(a))。
此外,由於2022年出售了某些贖回權,持有先前證券化的機構合格投資者貸款的SPE從公司的財務報表中取消合併,因為公司認為它不再是這些SPE的主要受益人。 這導致工程處合格投資者貸款的未付本金餘額被取消確認,598.0 和未付本金餘額為美元的證券化債務567.2 萬所有貸款及債務均按公平值持有。 因此,於終止確認時並無錄得重大額外收益或虧損。
15. 細分市場報告
於2023年12月31日,本公司的可報告分部包括(i)抵押貸款相關資產及(ii)Lima One。下表中的公司一欄主要包括公司現金及相關利息收入、對貸款發起人及相關經濟的投資、非直接歸屬於Lima One的一般及行政開支、無抵押可轉換優先票據的利息開支(見附註6)、證券化發行成本及優先股股息。
目錄表
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2023年12月31日
下表彙總了各部門的財務信息,這些信息總體上與公司作為一個整體的相同數據相一致:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
截至2023年12月31日的年度 | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 364,081 | | | $ | 228,825 | | | $ | 12,691 | | | $ | 605,597 | |
利息支出 | | 249,458 | | | 164,059 | | | 15,601 | | | 429,118 | |
淨利息收入/(費用) | | $ | 114,623 | | | $ | 64,766 | | | $ | (2,910) | | | $ | 176,479 | |
撥備/(撥備)住宅整體貸款的信貸損失 | | 8,539 | | | 314 | | | — | | | 8,853 | |
| | | | | | | | |
沖銷信貸損失準備金後的淨利息收入/(費用) | | $ | 123,162 | | | $ | 65,080 | | | $ | (2,910) | | | $ | 185,332 | |
| | | | | | | | |
通過收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨收益 | | $ | 69,486 | | | $ | 20,364 | | | $ | — | | | $ | 89,850 | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益/(虧損) | | 8,073 | | | — | | | (1,848) | | | 6,225 | |
自有房地產淨收益 | | 9,274 | | | 118 | | | — | | | 9,392 | |
用於風險管理的衍生品的淨收益 | | 839 | | | 2,922 | | | — | | | 3,761 | |
通過收益按公允價值計量的證券化債務淨虧損 | | (66,969) | | | (32,620) | | | — | | | (99,589) | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | — | | | 43,384 | | | — | | | 43,384 | |
按賬面價值持有的住宅整體貸款的已實現淨虧損 | | (1,240) | | | — | | | — | | | (1,240) | |
其他,淨額 | | 7,960 | | | 2,284 | | | 1,087 | | | 11,331 | |
其他收入/(虧損)合計,淨額 | | $ | 27,423 | | | $ | 36,452 | | | $ | (761) | | | $ | 63,114 | |
| | | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | — | | | $ | 44,827 | | | $ | 40,972 | | | $ | 85,799 | |
一般和行政費用 | | 214 | | | 17,537 | | | 26,396 | | | 44,147 | |
還本付息、融資和其他相關成本 | | 20,100 | | | 1,515 | | | 12,521 | | | 34,136 | |
無形資產攤銷 | | — | | | 4,200 | | | — | | | 4,200 | |
淨收益/(虧損) | | $ | 130,271 | | | $ | 33,453 | | | $ | (83,560) | | | $ | 80,164 | |
| | | | | | | | |
較少優先股股息要求 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | 130,271 | | | $ | 33,453 | | | $ | (116,435) | | | $ | 47,289 | |
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 364,761 | | | $ | 113,134 | | | $ | 4,524 | | | $ | 482,419 | |
利息支出 | | 176,725 | | | 66,358 | | | 15,760 | | | 258,843 | |
淨利息收入/(費用) | | $ | 188,036 | | | $ | 46,776 | | | $ | (11,236) | | | $ | 223,576 | |
撥備/(撥備)住宅整體貸款的信貸損失 | | $ | 2,842 | | | $ | (196) | | | $ | — | | | $ | 2,646 | |
計提其他資產信貸損失準備 | | — | | | — | | | (28,579) | | | (28,579) | |
沖銷信貸損失準備金後的淨利息收入/(費用) | | $ | 190,878 | | | $ | 46,580 | | | $ | (39,815) | | | $ | 197,643 | |
| | | | | | | | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損) | | $ | (730,028) | | | $ | (136,734) | | | $ | — | | | $ | (866,762) | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨虧損 | | (3,146) | | | — | | | (21,921) | | | (25,067) | |
自有房地產淨收益 | | 25,348 | | | 31 | | | — | | | 25,379 | |
用於風險管理的衍生品的淨收益/(虧損) | | 217,961 | | | 37,218 | | | — | | | 255,179 | |
通過收益按公允價值計量的證券化債務淨收益 | | 231,176 | | | 59,463 | | | — | | | 290,639 | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | — | | | 46,745 | | | — | | | 46,745 | |
其他,淨額 | | 4,282 | | | 537 | | | 3,804 | | | 8,623 | |
其他收入/(虧損)合計,淨額 | | $ | (254,407) | | | $ | 7,260 | | | $ | (18,117) | | | $ | (265,264) | |
| | | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | — | | | $ | 39,241 | | | $ | 37,487 | | | $ | 76,728 | |
一般和行政費用 | | — | | | 13,944 | | | 21,194 | | | 35,138 | |
還本付息、融資和其他相關成本 | | 25,384 | | | 1,120 | | | 16,390 | | | 42,894 | |
無形資產攤銷 | | — | | | 9,200 | | | — | | | 9,200 | |
淨收益/(虧損) | | $ | (88,913) | | | $ | (9,665) | | | $ | (133,003) | | | $ | (231,581) | |
| | | | | | | | |
較少優先股股息要求 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | (88,913) | | | $ | (9,665) | | | $ | (165,878) | | | $ | (264,456) | |
目錄表
MFA Financial,Inc.
合併財務報表附註
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
截至2021年12月31日的年度 | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 347,863 | | | $ | 14,249 | | | $ | 190 | | | $ | 362,302 | |
利息支出 | | 99,905 | | | 4,691 | | | 15,789 | | | 120,385 | |
淨利息收入/(費用) | | $ | 247,958 | | | $ | 9,558 | | | $ | (15,599) | | | $ | 241,917 | |
撥備/(撥備)住宅整體貸款的信貸損失 | | 44,981 | | | (118) | | | — | | | 44,863 | |
| | | | | | | | |
沖銷信貸損失準備金後的淨利息收入/(費用) | | $ | 292,939 | | | $ | 9,440 | | | $ | (15,599) | | | $ | 286,780 | |
| | | | | | | | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損) | | $ | (2,719) | | | $ | 18,962 | | | $ | — | | | $ | 16,243 | |
證券和其他有價證券投資的減值和其他淨收益 | | 1,607 | | | — | | | 72,889 | | | 74,496 | |
自有房地產淨收益 | | 22,760 | | | 78 | | | — | | | 22,838 | |
用於風險管理的衍生品的淨收益/(虧損) | | 1,457 | | | (31) | | | — | | | 1,426 | |
通過收益按公允價值計量的證券化債務淨收益 | | 14,594 | | | 433 | | | — | | | 15,027 | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | — | | | 22,600 | | | — | | | 22,600 | |
其他,淨額 | | 759 | | | 128 | | | 8,760 | | | 9,647 | |
其他收入/(虧損)合計,淨額 | | $ | 38,458 | | | $ | 42,170 | | | $ | 81,649 | | | $ | 162,277 | |
| | | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | — | | | $ | 18,130 | | | $ | 35,687 | | | $ | 53,817 | |
一般和行政費用 | | — | | | 6,010 | | | 22,893 | | | 28,903 | |
還本付息、融資和其他相關成本 | | 25,250 | | | 436 | | | 5,181 | | | 30,867 | |
無形資產攤銷 | | — | | | 6,600 | | | — | | | 6,600 | |
淨收益/(虧損) | | $ | 306,147 | | | $ | 20,434 | | | $ | 2,289 | | | $ | 328,870 | |
| | | | | | | | |
較少優先股股息要求 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 32,875 | | | $ | 32,875 | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | 306,147 | | | $ | 20,434 | | | $ | (30,586) | | | $ | 295,995 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 抵押貸款相關資產 | | 利馬一號 | | 公司 | | 總計 |
2023年12月31日 | | | | | | | | |
總資產 | | $ | 6,370,237 | | | $ | 4,000,932 | | | $ | 401,521 | | | $ | 10,772,690 | |
| | | | | | | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | |
總資產 | | $ | 6,065,557 | | | $ | 2,618,695 | | | $ | 428,153 | | | $ | 9,112,405 | |
利馬一號線段
於2021年7月1日,本公司完成向Magnetar Capital的聯屬公司收購其於Lima One Capital,LLC(Lima One Capital,LLC)的母公司Lima One Holdings,LLC的所有權權益,Lima One Capital,LLC(統稱為“Lima One”)是一家領先的商業用途貸款發起人和服務商。在這項交易中,本公司還從Lima One管理層的某些成員手中收購了他們在Lima One Holdings,LLC的所有權權益。隨着這些交易(統稱為“交易”)的完成,公司收購了剩餘的大約57之前未擁有的Lima One普通股權益的%,現金對價為#美元57.31000萬美元和300萬美元4.7向利馬一號管理團隊的某些成員頒發的限制性股票單位獎勵。作為這些交易的結果,公司獲得了對100利馬的所有權權益為1%,並被要求從該日起合併其財務業績。
這筆交易是按照購置法核算的。在採購核算下,採購
目錄表
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合併財務報表附註
2023年12月31日
收購利馬一號的對價被定義為為收購大約57以前沒有擁有的普通股權益的百分比和以前擁有的估計公允價值大約43%的普通股權益。此外,根據購買會計,本公司須將先前擁有的普通股權益重估為公允價值。在重估時,先前擁有的普通股權益的賬面價值為#美元。5.62000萬美元(扣除$21.0(在2020年第一季度記錄的減值費用為100萬美元)。因此,重估導致該公司錄得#美元的收益。38.9在公司截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中,以其他收益/(虧損)淨額列報的淨額為100萬美元。因此,根據採購會計方法,分配的採購對價為#美元。101.71000萬美元。發放的限制性股票獎勵不包括在購買對價中,因為確定它們應作為合併後服務的補償費用入賬。
此外,在交易完成的同時,公司注入了額外的資本,幫助利馬償還了一美元。47.41.2億未償還優先股權益,其中22.0在交易結束前,本公司持有1,300萬股。由於公司先前對其在Lima One優先股的投資記錄了減值減值,並已就交易償還,因此公司記錄了#美元的收益。5.0700萬美元,以反映這一減值費用的沖銷。這一收益計入了截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中的其他收入/(虧損)淨額。此外,公司總共支付了#美元。428,000收購相關費用,在截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中計入營業費用和其他費用。
本公司對收購代價進行分配,並使用收購日可獲得的信息記錄收購的標的資產(包括某些已確認的無形資產)和基於其估計公允價值承擔的負債。購買對價超過收購淨資產#美元。61.11000萬美元分配給商譽。商譽歸因於進一步進入和擴大業務目的貸款市場,以及獲得經驗豐富的管理團隊和勞動力,預計他們將繼續為業務提供服務。此外,公司確認並記錄了總額為#美元的有限壽命無形資產。28.02000萬美元(見附註5)。
Lima One分部包括Lima One的獨立按揭發放及服務業務,包括相關商譽、無形資產及直接開支,加上Lima One相關的住宅整體貸款及REO(定義為Lima One於收購日期擁有的貸款及REO(定義為Lima One自收購日期起發起的貸款)及相關經濟因素(包括任何相關税項及相關融資及對衝工具的經濟因素),均在公認會計原則下記錄。相關融資經濟學相當於利馬一號相關住宅整體貸款和REO的直接融資結果加上根據融資資產的相對賬面價值分配的融資結果,其中包括利馬一號相關住宅整體貸款和REO作為其抵押品的一部分。相關套期保值經濟學等於根據被套期保值的每個資產類別的相對估計持續期和每個資產類別內資產的相對公允價值對公司整體對衝結果的分配。
抵押貸款相關資產部門
這一部分包括公司的其餘投資(包括任何相關的税收以及相關融資和對衝工具的經濟性)。
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合併財務報表附註
2023年12月31日
16. 後續事件
經營目的貸款證券化
季末後,本公司完成一額外貸款證券化,出售的過渡貸款總額為UPB$192.51000萬美元。
發行:8.8752029年到期的優先債券百分比(“8.875高級附註百分比“)
2024年1月11日,公司完成發行美元115.02,000,000美元本金總額8.875承銷公開發售中的優先票據百分比,包括$15.0根據行使承銷商購買額外股份的選擇權而發行的8.875高級註釋百分比。
這個8.875優先票據是本公司的優先無抵押債務,計息利率為8.875年利率%,於每年2月15日、5月15日、8月15日和11月15日以現金按季支付,從2024年5月15日開始,除非提前贖回,否則將於2029年2月15日到期。本公司可贖回8.875在2026年2月15日或之後的任何時間,按公司的選擇權贖回全部或部分優先債券,贖回價格相當於100未償還本金的百分比8.875%須贖回的優先債券,另加贖回日(但不包括贖回日)的應計及未付利息。
本公司因發行本公司8.875%高級債券,扣除承銷商的折扣和佣金以及估計的發售費用後,約為$110.71000萬美元。
附表IV--房地產按揭貸款
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
資產類型 | | 數 | | 利息 費率 | | 成熟性 日期範圍 | | 資產負債表報告金額 | | 拖欠本金或利息的貸款本金金額 |
(美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | | | | | | | | | |
原始貸款餘額$0 - $149,999 | | 7,596 | | | 0.00% - 16.00% | | 7/26/2016-4/1/2062 | | $ | 663,042 | | | $ | 45,934 | |
原始貸款餘額$150,000 - $299,999 | | 8,130 | | | 0.00% - 14.65% | | 3/10/2013-11/1/2063 | | 1,474,946 | | | 105,669 | |
原始貸款餘額$300,000 - $449,999 | | 3,840 | | | 0.00% - 13.88% | | 12/1/2018-1/1/2066 | | 1,151,268 | | | 90,826 | |
原始貸款餘額超過$449,999 | | 5,835 | | | 0.70% - 15.00% | | 12/1/2018-9/1/2071 | | 5,668,833 | | | 266,084 | |
| | 25,401 | | | | | | | $ | 8,958,089 | | (1)(2) | $ | 508,513 | |
(1)不包括貸款損失準備金#美元20.5截至2023年12月31日,為2.5億美元。也不包括大約$103.71000萬美元的住宅整體貸款,按公允價值計算,截至2023年12月31日尚未完成購買交易。
(2)聯邦所得税的税基約為#美元。4.2十億美元。
房地產抵押貸款資產負債表列報金額對賬
下表彙總截至2023年12月31日止年度住宅整體貸款賬面金額變動情況:
| | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日止的年度 |
(In(千人) | | 住宅整體貸款 |
期初餘額 | | $ | 7,518,739 | |
期間增加: | | |
購買 | | $ | 2,986,617 | |
溢價攤銷/折扣遞增,淨額 | | 13,819 | |
沖銷貸款損失準備 | | 14,863 | |
按公允價值計入貸款損益的公允價值變動 | | 114,065 | |
| | |
期間扣除: | | |
還款 | | $ | (1,437,711) | |
貸款出售和回購 | | (94,624) | |
賬面價值貸款減值準備 | | (1,240) | |
轉接至REO | | (73,236) | |
期末餘額 | | $ | 9,041,292 | |
第九項會計與財務信息披露的變更與分歧。
沒有。
項目9A.控制和程序。
(A)對披露控制和程序的評價
管理層在首席執行官和首席財務官的指導下,負責維護披露控制和程序(如1934年法案第13a-15(E)和15d-15(E)條規則所定義),旨在確保根據1934年法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告,並積累這些信息並傳達給包括公司首席執行官和首席財務官在內的管理層,以便及時做出關於所需披露的決定。
在編制本年度報告Form 10-K時,管理層對公司的披露控制和程序進行了審查和評估。評估是在公司首席執行官和首席財務官的指導下進行的,以確定截至2023年12月31日公司披露控制和程序的設計和運營的有效性。根據審查和評估,首席執行官和首席財務官得出結論,公司目前設計和實施的披露控制和程序截至2023年12月31日有效。儘管如此,控制系統,無論其設計、實施和運作如何完善,都只能提供合理的保證,而不是絕對的保證,即它將發現或揭露公司內部在披露本公司定期報告中規定的重大信息方面的失誤。
(B)管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責為公司建立和維護充分的財務報告內部控制。財務報告內部控制在1934年法案頒佈的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義,是由公司主要高管和主要財務官設計或在其監督下實施的程序,由公司董事會、管理層和其他人員實施,以根據美國公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證,幷包括以下政策和程序:
•與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關;
•提供合理的保證,保證交易被記錄為必要的,以便根據公認會計準則編制財務報表,並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行;以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性,對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險,即由於條件的變化,控制可能變得不充分,或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
公司管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時,公司管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會於#年制定的標準。內部控制-2013年綜合框架(《2013年COSO框架》)。作為評估的結果,管理層得出結論,截至2023年12月31日,公司對財務報告的內部控制有效地為財務報告的可靠性和根據公認會計準則編制外部財務報表提供了合理的保證。
本公司獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所發佈了一份關於本公司財務報告內部控制有效性的證明報告。該報告以Form 10-K的形式出現在本年度報告的第140頁。
(C)財務報告內部控制的變化
2023年第四季度,本公司的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對其財務報告內部控制產生重大影響的變化。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
MFA金融公司:
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,對MFA Financial,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為,根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,截至2023年12月31日,公司在所有實質性方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表,截至2023年12月31日的三年期間各年度的相關綜合經營表、綜合收益/(虧損)、股東權益變動和現金流量,以及相關附註和財務報表附表四-房地產抵押貸款(統稱為綜合財務報表),我們於2024年2月22日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制,並負責評估財務報告內部控制的有效性,包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計,對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得合理的保證,以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估存在重大弱點的風險,以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序:(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理的保證,即交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(三)提供合理保證,防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/畢馬威律師事務所
紐約,紐約
2024年2月22日
項目9B:其他資料。
於二零二四年二月二十一日,本公司與本公司行政總裁克雷格·L·克努森及總裁訂立經修訂及重訂僱傭協議第二號(“克努森修訂”)(於二零二一年一月一日生效,經日期為二零二二年五月三日經修訂的第一號修訂),克努森修訂的主要目的是澄清克努森先生退休後在若干情況下如何處理尚未落實的股權獎勵。
此外,於2024年2月21日,本公司與公司首席財務官兼財務主管Michael C.Roper訂立協議(“羅珀協議”),並與公司總法律顧問兼祕書Harold E.Schwartz、總法律顧問兼祕書Harold E.Schwartz訂立經修訂及重述的協議(“Schwartz協議”)。關於向羅珀先生和施瓦茨先生各自支付遣散費和其他福利的情況下,高管被MFA無故終止僱用(該詞在羅珀協議和施瓦茨協議中各自定義)或他有充分理由辭職(該詞在羅珀協議和施瓦茨協議中定義)。羅珀協議和施瓦茨協議一般都規定了在這種情況下的遣散費保護,這與向公司其他薪酬最高的高級管理人員提供的遣散費保護是一致的。更具體地説,在這種情況下,在適用的行政機關執行了對外交部及其附屬機構的索賠的情況下,行政機關將有權享有下列權利:
(A)現金總額,相等於(I)(A)其每年基本薪金與(B)該行政人員在過去三(3)年所獲年度花紅的中位數及(Ii)其每年基本薪金的200%之和的總和,兩者中的較大者,在任何一種情況下均須在僱傭終止日期後60天內一次過支付予該行政人員;及
(B)立即歸屬所有尚未授予的、以時間為基礎的股權獎勵;以及
(C)立即按比例將任何未歸屬的基於業績的股權獎勵的目標價值部分歸屬於該公司。按比例分配的部分應等於(1)此種獎勵的目標值與(2)分數的乘積,分數的分子是截至僱用終止之日之後的下一個授予此種獎勵之日的週年日為止的業績期間的天數(但不超過適用的業績期間結束時),其分母是業績期間的天數;以及
(D)在終止僱用之日後的12個月期間,100%償還行政人員根據公司醫療保健計劃為其本人及其合資格受撫養人支付的眼鏡蛇保費;以及
(E)根據公司任何適用計劃和方案的條款,任何應計但未支付的基本工資和任何其他賺取、應計或欠付但尚未支付給高管的金額以及任何其他福利。
羅珀協議和施瓦茨協議中的每一項都將繼續有效,直到MFA和執行人員各自以書面形式終止。
此外,《羅珀協議》和《施瓦茨協議》都規定,如果向高管提供的任何付款或福利將構成1986年《國內税法》(經修訂)第280G條所指的超額降落傘付款,並將被徵收根據該法第499條徵收的消費税,則支付或福利將減去為避免消費税所需的金額,如果這種減少將給高管帶來比他收到全部付款和福利並支付消費税更好的税後結果。每項協議還包含慣常的保密和非招標契約,以及適用於高級管理人員的協議的其他慣常條款。
克努森修正案的副本作為本10-K表的附件10.3存檔,羅珀協議和施瓦茨協議的副本分別作為本表格10-K的附件10.8和10.9存檔。以上對《克努森修正案》、《羅珀協議》和《施瓦茨協議》的主要條款的描述僅為摘要,並通過參考適用的附件對其整體進行限定,其中每一項都通過引用併入本項目9B。
項目9C.披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
第III部
項目10.董事、高管和公司治理。
我們預計將於2024年4月至2024年4月(無論如何,不遲於我們上一財年結束後120天)根據美國證券交易委員會第14A條就我們將於2024年6月4日左右舉行的股東年會向美國證券交易委員會提交最終的委託書(“委託書”)。委託書中將包含的有關本公司董事、高管以及S-K法規第401項要求的某些其他事項的信息以引用的方式併入本文。
S-K法規第405項所要求的關於遵守1934年法案第16(A)款的委託書中所包含的信息通過引用併入本文。
S-K條例第406項要求的關於公司商業行為和道德準則的委託書中所包含的信息以引用的方式併入本文。
關於S-K法規第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)項所要求的與本公司公司治理有關的若干事項的委託書中將包含的信息以引用的方式併入本文。
我們已通過一套《企業管治指引》,連同本公司董事會三個常設委員會(審計、薪酬、提名及企業管治)的章程,以及我們的《商業操守及道德守則》(構成本公司的道德守則),為本公司的管治提供架構。我們的《企業管治指引》、各董事會各委員會的章程及《商業操守及道德守則》(不僅適用於本公司的行政總裁、財務總監及首席會計官,您也可以通過點擊我們主頁(www.mfafinal.com)頂部的“概述”鏈接,然後點擊“公司治理”鏈接(來自該網站的信息沒有通過引用併入本10-K表格的年度報告中)來找到這些材料)。您也可以通過寫信給我們公司總部的總法律顧問來獲得這些材料的免費副本。
項目11.高管薪酬。
關於S-K條例第402項和第407項(E)(4)項和(E)(5)項所要求的關於高管薪酬和其他薪酬相關事項的委託書中所包含的信息,通過引用併入本文。
第12項:某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項。
委託書中將包含S-K法規第201(D)項和第403項所要求的有關本公司股權補償和實益所有權的信息,這些表格在此併入作為參考。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
在2023年期間,我們通過了股東批准的股權計劃。股權計劃修訂並重述了我們2020年的股權薪酬計劃。(有關股權計劃的説明,請參閲本年度報告第8項下的綜合財務報表附註12(A))。
下表顯示了截至2023年12月31日我們的股權薪酬計劃的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
授獎(1) | | 中國證券的數量 將於7月1日發佈。 練習的目的 未償還的股票期權, 認股權證和認股權證 | | 加權平均 行使以下價格: 未償還的股票期權, 認股權證和認股權證 | | 中國證券的數量 剩餘部分可用於以下項目 未來債券發行正在進行中 股權和薪酬 計劃(不包括 證券市場反映了這一趨勢。 (本表第一欄第一欄) | |
RSU | | 3,187,901 | | | | | | |
總計 | | 3,187,901 | | | | (2) | 5,280,647 | | (3) |
(1)所有基於股權的補償都是根據我們股東批准的計劃授予的。
(2)加權平均行權價不適用於我們的RSU,因為此類股權獎勵導致發行我們普通股的股票,前提是此類獎勵既有歸屬,因此沒有行使價。截至2023年12月31日,1,195,709個RSU被授予,684,464個RSU受基於時間的歸屬的約束,1,307,728個RSU將根據市場狀況進行歸屬。
(3)根據股權補償計劃剩餘可供未來發行的證券數量不包括表中列出的已發行和在2023年12月31日未償還的RSU。
第十三條特定關係及關聯交易和董事獨立性。
S-K條例第404項和第407(A)項所要求的委託書中關於與關聯人、發起人和某些控制人的交易以及董事獨立性的信息通過引用併入本文。
項目14.首席會計師費用和服務。
我們的獨立註冊會計師事務所是畢馬威會計師事務所, 紐約,紐約。審計師事務所ID:185.
第14項所要求的委託書中有關主要會計師費用和服務以及審計委員會的預審政策和程序的信息在此併入作為參考。
第IV部
項目15.各種展品和財務報表附表
(a) 作為報告一部分提交的文件
以下文件作為本年度報告的一部分以Form 10-K形式提交:
(一)財務報表。*本公司的綜合財務報表連同獨立註冊會計師事務所的報告載於本年報第68至136頁的Form 10-K,並在此併入作為參考。
(b) S-K條例第601項要求的證物
展品索引
以下展品作為本年度報告的一部分以10-K表格形式提交。展品編號後跟星號(*)表示以電子方式提交的展品。所有其他展品編號表示以前歸檔的展品,並在此引用作為參考。編號為10.1至10.20的展品為管理合同或補償計劃或安排。
3.1 修訂和重新修訂的公司章程,日期為1998年4月8日(本文通過引用日期為1998年4月24日的公司8-K表格附件3.1(委員會檔案號:第1-13991號)併入本文)。
3.2 2002年8月5日修訂和重新制定的公司章程修正案細則(本文通過引用2002年8月13日公司8-K表格附件3.1(委員會文件編號:O1-13991)併入本文)。
3.3 2002年8月13日修訂和重新修訂的公司章程細則(本文通過參考公司截至2002年9月30的10-Q表格附件33.3(委員會文件編號:F1-13991)併入)。
3.4 本公司於2008年12月29日修訂及重訂之公司章程修訂細則(於此參考2008年12月29日本公司8-K表格附件3.1(證監會檔案號:O1-13991))。
3.5 2010年1月1日修訂和重新發布的公司章程修訂細則(章程補充)(本文通過參考2010年1月5日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件編號G1-13991)併入)。
3.6 公司附則,日期為2011年3月8日(本文通過參考2011年3月11日公司8-K表格附件第3.1號(委員會文件編號:F1-13991)併入)。
3.7 2011年5月24日修訂和重訂的公司章程修正案細則(本文通過參考2011年5月26日公司8-K表格附件3.1(委員會文件編號G1-13991)併入)。
3.82022年4月4日修訂和重新制定的公司章程修正案細則(本文通過引用日期為2022年4月4日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件第1-13991號)併入)。
3.92022年4月4日修訂和重新發布的公司章程修正案細則(本文通過引用日期為2022年4月4日的公司8-K表格附件3.2(委員會文件1-13991號)合併)。
3.10 公司章程補充文件,日期為2004年4月22日,指定公司8.50%系列累積可贖回優先股(本文通過引用日期為2004年4月23日的公司8-A表格附件3.4中的附件3.4併入本公司(委員會文件編號:F1-13991))。
3.11 公司補充章程,日期為2013年4月12日,指定公司7.50%B系列累積可贖回優先股(本文通過參考日期為2013年4月15日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件編號:13991)併入)。
3.12 經修訂及補充的本公司修訂及重訂公司章程細則補充細則,指定本公司6.50%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股,每股面值$0.01(於此併入本公司於2020年2月28日提交的8-A表格的註冊説明書(證監會文件編號:O1-13991)附件3.10)。
3.13 修訂和重述公司章程(修訂和重述至2023年4月18日)(通過參考日期為2023年4月21日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件編號E1-13991)合併於此)。
4.1*根據1934年《證券交易法》第12節登記的公司證券的描述(通過參考公司於2022年2月23日提交的10-K表格的附件4.1(委員會文件編號E1-13991)合併於此)。
4.2 公司普通股證書樣本(參照1998年2月12日公司註冊説明書S-4表格(委員會檔案號:第333-46179號)附件4.1併入本文)。
4.3 代表7.50%B系列累積可贖回優先股的證書樣本(本文通過參考日期為2013年4月15日的公司8-K表格附件4.1(委員會文件編號:001-13991)併入本文)。
4.4 代表6.50%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的證書樣本(本文參考本公司於2020年2月28日提交的8-A表格註冊説明書附件4.4(證監會檔案號:第288-13991號)併入本文)。
4.5 契約,日期為2019年6月3日,由公司與全國協會威爾明頓信託公司作為受託人(本文通過參考日期為2019年6月3日的公司8-K表格附件4.1(委員會文件編號:第1-13991號)合併而成)。
4.6 第一補充契約,日期為2019年6月3日,由公司和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人(本文通過參考日期為2019年6月3日的公司8-K表格附件4.2(委員會文件編號:F1-13991)合併)。
4.7 2024年到期的6.25%可轉換優先票據的表格(本文通過引用本公司日期為2019年6月3日的表格8-K(委員會文件編號:F1-13991)附件4.3而併入)。
4.8於2024年1月11日簽署第二份補充契約,由本公司與全國協會Wilmington Trust作為受託人(在此註冊為參考日期為2024年1月11日的註冊人8-A表格註冊聲明附件4.9而成立)。
4.9-本公司2029年到期的8.875%優先債券的表格(作為第二份補充契約的附件A,通過引用日期為2024年1月11日的註冊人8-A表格註冊聲明的附件4.9併入本文)。
10.1本公司與Craig L.Knutson之間於2021年2月22日簽訂的經修訂和重新簽署的僱傭協議(本文通過引用本公司於2021年2月23日提交的10-K表格第10.2號附件(委員會文件第1-13991號)併入本文)。
10.2自2022年5月3日起,對修訂和重新簽署的就業協議進行第一號修正案,生效
截至2021年2月22日,由本公司和Craig L.Knutson(通過參考2022年5月4日提交的本公司10-Q表格附件10.1(委員會檔案號:第1-13991號)合併在此)。
10.3*本公司與Craig L.Knutson之間於2021年2月22日簽訂的修訂和重新簽署的僱傭協議的第2號修正案,日期為2024年2月21日。
10.4本公司與Gudmundur Kristjansson之間於2021年2月22日簽訂的經修訂和重新簽署的僱傭協議(合併於此,參考2021年2月23日提交的公司10-K表格附件10.4(委員會文件編號:A1-13991))。
10.5自2022年5月3日起,對修訂和重新簽署的就業協議進行第一號修正案,生效
截至2021年2月22日,本公司與Gudmundur Kristjansson(通過參考本公司於2022年5月4日提交的10-Q表格附件10.2(委員會檔案號:第1-13991號)併入本文)。
10.6本公司與Bryan Wulfsohn之間於2021年2月22日簽訂的經修訂和重新簽署的僱傭協議(在此通過參考2021年2月23日提交的公司10-K表格第10.6號附件(委員會文件第10.6-13991號)併入本文)。
10.7自2022年5月3日起,對修訂和重新簽署的就業協議進行第一號修正案,生效
截至2021年2月22日,由本公司和Bryan Wulfsohn之間(通過引用2022年5月4日提交的公司10-Q表格附件10.3(委員會文件編號T1-13991)在此併入)。
10.8*本協議由本公司和Michael C.Roper於2024年2月21日簽署,並在兩者之間簽訂。
10.9* 修訂和重新簽署的協議,由公司和哈羅德·E·施瓦茨於2024年2月21日簽訂。
10.10 MFA Financial,Inc.股權補償計劃(通過引用公司2023年6月8日的8-K表格(委員會文件1-13991)附件10.1併入本文)
10.11 高級管理人員遞延獎金計劃,日期為2008年12月10日(本文通過引用本公司日期為2008年12月12日的8-K表格附件10.2(委員會檔案號:第1-13991號)併入)。
10.12 第四次修訂和重述2003年非僱員董事遞延薪酬計劃,該計劃經修訂和重述至2014年12月15日(本文通過引用公司截至2015年12月31日年度報告10-K表格的附件10.10(委員會文件第1-13991號)併入)。
10.13 與公司股權補償計劃有關的影子股份獎勵協議(既得獎勵)的表格(本文通過參考2014年1月24日的公司8-K表格(委員會文件編號:F1-13991)附件10.5併入)。
10.14 與公司股權補償計劃有關的幻影股份獎勵協議(基於時間的歸屬)的表格(通過參考2021年2月23日公司10-K表格的附件10.18併入本文中(委員會文件第10.1-13991號))。
10.15關於公司股權補償計劃的幻影股份獎勵協議(基於業績的歸屬)的表格(通過參考2021年2月23日公司10-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.19併入本文)。
10.16* 與公司股權補償計劃有關的影子股份獎勵協議(基於時間的歸屬)的形式。
10.17*以下是與公司股權補償計劃相關的《影子股份獎勵協議》(績效歸屬)的表格。
10.18 支付給非僱員董事的薪酬概要説明(在此參考公司截至2014年6月30日的10-Q表附件110.1(委員會檔案號:F1-13991))。
10.19*修改支付給董事會非執行主席的薪酬(本文通過參考公司截至2016年6月30日的Form 10-Q(委員會文件1-13991)附件10.1併入)。
10.20*修改支付給非僱員董事的薪酬(通過參考截至2017年6月30日的公司Form 10-Q(委員會文件1-13991)附件10.1併入本文)。
10.21董事與高級管理人員賠償協議的格式(本文通過參考2020年5月19日公司8-K表第10.1號附件(委員會檔案號:第10.1-13991號)併入)。
21* 本公司的附屬公司。
23.1* 畢馬威有限責任公司同意。
31.1* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的證明。
31.2* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席財務官的證明。
32.1* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的證明。
32.2* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席財務官的證明。
97.1*修訂MFA Financial,Inc.薪酬追回政策(2023年9月20日通過,2023年10月2日生效)。
101根據法規S-T規則405以iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式編制的交互數據文件:(I)截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的綜合資產負債表;(Ii)截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的綜合經營報表;(Iii)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的綜合全面收益/(虧損)報表;(Iv)截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的綜合股東權益變動表;(V)截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合現金流量表;及(Vi)綜合財務報表附註。
104以下是封面互動數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中)。
*現送交存檔。
(C)S-X條例要求的財務報表明細表
附表四-截至2023年12月31日的房地產抵押貸款。
所有其他財務報表附表已被省略,原因是所需信息不適用或被認為不具實質性,或者所需信息在綜合財務報表和/或根據本年度報告第8項以表格10-K提交的綜合財務報表附註中列報。
關於展品的特別説明
在審閲作為10-K表格年度報告證物的協議時,請記住,這些協議是為了向您提供有關其條款的信息,而不是為了提供有關公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的,並且:
•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述,而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式;
•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制,而這些披露不一定反映在協議中;
•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準;以及
•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出,並視最近的事態發展而定。
因此,這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關本公司的更多信息,請參閲本年度報告中的Form 10-K以及本公司的其他公開申報文件,這些文件可通過美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.免費獲取。
公司承認,儘管包含了上述警告性聲明,但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息,以使本報告中的聲明不具誤導性。
項目16.表格10-K摘要。
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款的要求,註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
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日期:2024年2月22日 | MFA金融,公司 |
| (註冊人) |
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| 通過 | /s/ | 邁克爾·羅珀 |
| | 邁克爾·羅珀 |
| | 首席財務官 |
| | | (首席財務官) |
| | | |
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | |
日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 克雷格湖Knutson |
| | 克雷格湖Knutson |
| | 董事首席執行官總裁 |
| | (首席行政主任) |
| | |
日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 邁克爾·羅珀 |
| | 邁克爾·羅珀 |
| | 首席財務官 |
| | (首席財務官) |
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日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 布萊恩·多蘭 |
| | 布萊恩·多蘭 |
| | 首席會計官 |
| | (首席會計主任) |
| | |
日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 勞裏·古德曼 |
| | 勞裏·古德曼 |
| | 椅子和董事 |
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日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 羅賓·約瑟夫斯 |
| | 羅賓·約瑟夫斯 |
| | 董事 |
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日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 弗朗西斯·J·奧勒裏奇三世 |
| | 弗朗西斯·J·奧勒裏奇三世 |
| | 董事 |
| | |
日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 麗莎·波爾斯基 |
| | 麗莎·波爾斯基 |
| | 董事 |
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日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 希拉·A·郵票 |
| | 希拉·A·郵票 |
| | 董事 |
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日期:2024年2月22日 | 通過 | /s/ | 理查德·C·沃爾德 |
| | 理查德·C·沃爾德 |
| | 董事 |