假象2023財年0001858681Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#GainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#GainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#GainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#GainLossOnInvestmentsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesP1Y38100018586812023-01-012023-12-310001858681美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-12-310001858681美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2023-01-012023-12-310001858681APO：從屬注意事項成員2023-01-012023-12-3100018586812023-06-30ISO 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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

  

表格10-K  

(標記一)

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2023或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期                    至                    

委託文件編號：001-41197

阿波羅全球管理公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程) 

特拉華州						86-3155788
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主身分證號碼)

西57街9號, 42樓

紐約, 紐約10019

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212) 515-3200

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

APO

紐約證券交易所

6.75% A系列強制性可轉換優先股

APO.PRA

紐約證券交易所

2053年到期的7.625%定息重置次級票據

APOS

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。 是 x   不是 ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的，是☐ 不是 x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。   是 x   不是 ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。    是 x   不是 ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器x

加速的文件服務器☐

非加速文件服務器☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x  

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。  ☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何高管在相關恢復期間根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。☐

---

目錄表

勾選註冊人是否為空殼公司（如交易法第12 b-2條所定義）。 是的， 不是 x

截至2023年6月30日，非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$30,663,494,049.

截至2024年2月23日，有568,161,277註冊人已發行普通股的股份。

以引用方式併入的文件

註冊人2024年股東年會的委託書部分內容以引用方式併入本報告第三部分，以達到其中所述的程度。.

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目錄表

			目錄
						頁面
第一部分
第1項。			業務			13
第1A項。			風險因素			33
項目1B。			未解決的員工意見			59
項目1C。			網絡安全			59
第二項。			屬性			62
第三項。			法律訴訟			62
第四項。			煤礦安全信息披露			62
第II部
第五項。			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			63
第六項。			[已保留]			65
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			66
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			122
第八項。			財務報表和補充數據			131
項目8A。			未經審計的財務狀況表補充列報			252
第九項。			會計與財務信息披露的變更與分歧			256
第9A項。			控制和程序			256
項目9B。			其他信息			257
項目9C。			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			257
第三部分
第10項。			董事、高管與公司治理			258
第11項。			高管薪酬			258
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			258
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			258
第14項。			首席會計師費用及服務			258
第四部分
第15項。			展示、財務報表明細表			259
第16項。			表格10-K摘要			274
簽名

3

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目錄表

前瞻性陳述

本報告可能包含符合1933年證券法第27 A條（經修訂）（“證券法”）和1934年證券交易法第21 E條（經修訂）（“交易法”）含義的前瞻性陳述。這些陳述包括但不限於與Apollo對其業務表現、流動性和資本資源的預期相關的討論，以及討論和分析中的其他非歷史陳述。這些前瞻性陳述是基於管理層的信念，以及所作的假設，和信息，目前可供管理.當在本報告中使用時，“相信”，“預期”，“估計”，“預期”，“打算”，“目標”或未來或條件動詞，如“將”，“應該”，“可能”或“可能”，以及此類詞語和類似表達的變體旨在識別前瞻性陳述。雖然管理層認為這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的。這些聲明受某些風險，不確定性和假設，包括與通貨膨脹，利率波動和市場狀況有關的風險，能源市場混亂的影響，我們管理增長的能力，我們在競爭激烈的環境中運營的能力，我們管理的基金的表現，我們籌集新資金的能力，我們的收入，盈利和現金流的變化，管理層假設和估計的準確性，我們對某些關鍵人員的依賴，我們使用槓桿為我們的業務和我們管理的基金的投資提供資金，Athene保持或提高財務實力評級的能力，Athene的再保險人未能履行其承擔的義務的影響，Athene在高度監管的行業中管理其業務的能力，我們的監管環境和税務狀況的變化以及訴訟風險等。我們認為，這些因素包括但不限於題為“項目1A”一節所述的因素。風險因素”，因為這些因素可能會在我們向美國證券交易委員會提交的定期文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上訪問。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們向美國證券交易委員會提交的其他文件中包含的其他警示聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息，未來發展或其他原因，除非適用法律要求。

風險因素摘要

以下僅概述可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量產生重大不利影響的主要風險，應與“第1A項”中對這些風險的詳細描述一併閲讀。風險因素”。可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及現金流量產生重大不利影響的部分因素包括但不限於以下各項：

•困難的政治、市場或經濟條件;

•與氣候變化有關的風險以及應對氣候變化的監管和其他努力;

•我們的收入、收益和現金流的可變性;

•我們拓展新的投資策略、市場和業務的能力;

•我們為增加向個人投資者提供的產品數量和類型而採取的業務舉措;

•我們在競爭激烈的行業中的業務;

•我們對某些關鍵人員的依賴;

•由我們的現任和前任員工、董事或與我們有關聯的其他人的不當行為造成的損害;

•我們對技術和信息系統的依賴;

•我們對管理層的假設和估計的依賴;

•我們和我們管理的基金對非流動資產的投資;

•我們和我們管理的基金對融資市場的依賴;

•我們對資產管理業務的依賴；

•我們對退休服務業務的依賴；

•我們妥善處理利益衝突的能力；

•我們有能力遵守對我們業務的廣泛監管；

•加強對我們業務的監管關注，或立法或監管改革；

•我們面臨第三方訴訟；

•對我們的結構的税務處理，這是複雜的，並可能發生變化；

•新最低税制的數目及其實施的影響；及

•我們可能要繳納比預期更高的美國聯邦所得税。

4

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目錄表

本報告中使用的術語

在本報告中，(I)在2021年12月31日或之前提及的“阿波羅”、“我們”和“公司”是指阿波羅資產管理公司(Apollo Asset Management，Inc.)。除文意另有所指外，及(Ii)在2021年12月31日之後，指Apollo Global Management，Inc.(F/k/a Tango Holdings，Inc.)(“股東周年大會”)及其附屬公司，除非文意另有所指外。此外，“A類股”是指AAM在合併前的A類普通股，每股面值0.00001美元；“B類股”是指AAM在合併前的B類普通股，每股面值0.00001美元(定義如下)；“C類股”是指AAM在合併前的C類普通股，每股面值0.00001美元；“AAM A系列優先股”是指AAM在合併前和合並後6.375%的A系列優先股；“AAM B系列優先股”是指AAM在合併前及合併後持有的6.375%的B系列優先股；“AAM優先股”是指AAM在合併前及合併後合共持有的A系列優先股及B系列優先股；而“強制性可轉換優先股”是指股東周年大會6.75%的A系列強制性可轉換優先股。此外，在2021年12月31日或之前，除文意另有所指外，凡提及本公司的“年度股東周年大會普通股”或“普通股”，均指A類股份；而於2021年12月31日或之後的期間，則指年度股東大會的普通股，每股面值0.00001美元。

本報告中使用的任何定義的術語都指的是一個以上的實體、個人、證券或其他物品，這僅僅是為了方便參考，絕不意味着這些實體、個人、證券或其他物品是一個難以區分的羣體。例如，儘管在本報告中使用了定義術語“阿波羅”、“我們”、“我們”和“公司”來指代年度股東大會及其子公司，但年度股東大會的每個子公司都是獨立的法律實體，獨立於年度股東大會及其任何其他子公司。本文提及的任何年度股東大會實體(包括任何雅典娜實體)均對其自身的財務、合同和法律義務負責。

術語或首字母縮寫			定義
AAA級			阿波羅聯合備選方案聚合器，LP
AADE			雅典娜年金人壽保險公司
阿雷			雅典娜年金再保險有限公司，百慕大再保險子公司
ABS			資產支持證券
ACCORD+			阿波羅·雅閣+基金及其平行基金和另類投資工具
ACCENT I			阿波羅·雅閣大師基金及其支線基金
ACCESS II			Apollo Accord Master Fund II，L.P.及其支線基金
協議III			Apollo Accord Master Fund III，L.P.及其支線基金
協議III B			Apollo Accord Master Fund III B，L.P.及其支線基金
協議四			阿波羅協議基金IV，L.P.及其平行基金和另類投資工具
協和V			Apollo Accord Fund V，L.P.及其平行基金和另類投資工具
ACCORD VI			Apollo Accord Fund VI，L.P.及其平行基金和另類投資工具
Acra			ACRA 1和ACRA 2
ACRA 1			雅典娜聯合投資再保險附屬公司控股有限公司及其子公司
ACRA 2			雅典娜聯合投資再保險附屬公司2有限公司及其子公司
ADCF			阿波羅多元化信貸基金
ADIP			ADIP I和ADIP II
ADIP I			阿波羅/雅典娜專用投資計劃(A)，L.P.及其平行基金，是由阿波羅管理的一系列基金，包括通過ACRA 1與雅典娜一起投資於某些投資的第三方資本
ADIP II			阿波羅/雅典娜專用投資計劃II，L.P.，由阿波羅管理的基金，包括第三方資本，通過ACRA 2，與雅典娜一起投資於某些投資
調整後淨收益未償還股份，或ANI未償還股份			包括已發行普通股的總股份、參與分紅的RSU以及假定在強制性可轉換優先股股份轉換時可發行的普通股股份
地址			阿波羅多元化房地產基金
廣告			阿波羅債務解決方案BDC
AFS			可供出售
船尾			阿波羅高級浮動利率基金公司。
AIF			阿波羅戰術收入基金公司。

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目錄表

AIOF I			Apollo Infra Equity US Fund，L.P.和Apollo Infra Equity International Fund，L.P.，及其支線基金和另類投資工具
AIOF II			阿波羅基礎設施機會基金II，L.P.及其平行基金和另類投資工具
ALRE			雅典娜再保險有限公司，百慕大再保險子公司
另類投資			另類投資，包括投資基金、VIE和某些股權證券，因其基本特徵
AMH			Apollo Management Holdings，L.P.，特拉華州的一家有限合夥企業，是AGM的間接子公司
ANRP I			阿波羅自然資源合夥公司及其另類投資工具
ANRP II			Apollo Natural Resources Partners II，L.P.及其另類投資工具
ANRP III			Apollo Natural Resources Partners III，L.P.及其平行基金和另類投資工具
AOCI			累計其他綜合收益(虧損)
AOG單價支付			於2021年12月31日，阿波羅營運集團(“AOG單位”)(雅典娜及本公司除外)的單位持有人將該等AOG單位的一部分出售及轉讓予本公司的全資綜合附屬公司APO Corp.，換取的金額相當於3.66美元乘以該等持有人於緊接交易前持有的AOG單位總數。
阿波羅基金、我們的基金和對我們管理的基金的引用			阿波羅子公司為其提供投資管理或諮詢服務的基金(包括平行基金和這類基金的另類投資工具)、合夥企業、賬户，包括戰略投資賬户或“SIAs”、另類資產公司和其他實體。
阿波羅運營組			(I)我們目前通過其經營資產管理業務的實體，以及(Ii)一個或多個實體，其目的是(除其他活動外)持有我們在基金的本金投資的某些收益或損失，我們將其稱為我們的“本金投資”。
APSG I			阿波羅戰略增長資本
APSG II			阿波羅戰略增長資本II
阿里			阿波羅商業房地產金融公司。
管理下的資產，或AUM			Apollo向其提供投資管理、諮詢或某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的資產，包括但不限於此類基金、合夥企業和賬户根據資本承諾有權向投資者募集的資本。我們的AUM等於： 1.收益率和我們為其提供投資管理或諮詢服務的某些混合基金、合夥企業和賬户的資產淨值加上已使用或可用的槓桿和/或資本承諾，或總資產加上資本承諾，但某些CLO、CDO和某些永久資本工具除外，其產生費用的基礎不是標的資產的市值；對於某些永久資本工具，其收益率、總資產價值加上可用的融資能力； 2.阿波羅管理或諮詢的股權和某些混合型基金、合夥企業和賬户的投資的公允價值，加上這些基金、合夥企業和賬户根據資本承諾有權向投資者募集的資本，以及投資組合層面的融資； 3.與阿波羅管理或提供諮詢的投資組合公司的再保險投資有關的總資產價值；以及 4.阿波羅為其提供投資管理、諮詢或某些其他與投資有關的服務的基金、合夥企業和賬户所管理或提供諮詢的任何其他資產的公允價值，以及未使用的信貸安排，包括對此類基金、合夥企業和賬户的資本承諾，以及在投資前可能需要資格預審或其他條件的投資，以及對此類基金、合夥企業和賬户的任何其他可供投資的資本承諾，但不包括在上述條款中。 阿波羅的AUM指標包括阿波羅象徵性收費或零收費的管理資產。阿波羅的AUM指標還包括阿波羅沒有投資自由裁量權的資產，包括阿波羅只賺取與投資相關的服務費、而不是管理或諮詢費的某些資產。Apollo對AUM的定義不是基於其管理文件或Apollo管理的基金的任何管理協議中所載的管理下資產的任何定義。阿波羅考慮了多種因素，以確定應該在其AUM定義中包括什麼。這些因素包括但不限於(1)阿波羅影響現有和可用資產投資決策的能力；(2)阿波羅從其管理的基金中的標的資產產生收入的能力；以及(3)阿波羅內部使用或相信其他投資經理使用的AUM衡量標準。鑑於其他另類投資管理公司的投資策略和結構不同，Apollo對AUM的計算可能與其他投資管理公司採用的計算方法不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他投資管理公司提出的類似衡量標準直接比較。阿波羅的計算也與其在美國證券交易委員會註冊的關聯公司在Form ADV和Form PF上以各種方式報告“管理下的監管資產”的方式不同。 阿波羅使用AUM、總資本部署和乾粉作為其投資活動的業績衡量標準，並監測與專業資源和基礎設施需求相關的基金規模。

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目錄表

雅典娜			雅典娜控股有限公司(“雅典娜控股”或“AHL”，連同其子公司“雅典娜”)，是一家專業從事退休服務的領先金融服務公司，發行、再保險和收購退休儲蓄產品，專為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構而設計，阿波羅通過其合併子公司ISG向其提供資產管理和諮詢服務。
阿索拉			Athora Holding，Ltd.(“Athora Holding”，及其子公司“Athora”)，這是一個戰略責任平臺，收購或再保險德國和更廣泛的歐洲人壽保險市場的大量保險業務(統稱為“Athora Account”)。阿波羅通過ISGI向Athora提供投資諮詢服務。Athora非次級諮詢資產包括由Apollo管理但不由Apollo提供次級諮詢，也不投資於Apollo基金或投資工具的Athora資產。Athora Sub-Advised包括本公司明確建議的資產，以及Athora賬户中直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的資產。
Atlas			AAA的股權投資，指阿特拉斯證券化產品控股有限公司的某些子公司
具有未來管理費潛力的AUM			承諾的未投資資本部分，目前沒有賺取管理費。金額取決於每個基金的具體條款和條件。
AUSA			雅典娜美國公司
百慕大紅細胞			通過將NAIC基於風險的資本因素應用於法定財務報表，得出Athene非美國再保險子公司的基於風險的資本比率。調整的目的是(1)排除Athene的美國RBC比率中包含的美國子公司，以及(2)限制RBC濃縮費用，使其在用於確定目標資本時，費用不超過資產賬面價值的100%。
BMA			百慕大金融管理局
資本解決方案費用和其他，淨額			主要包括我們的資本解決方案業務賺取的交易費，我們將其稱為阿波羅資本解決方案(“ACS”)，涉及債務和股權證券的承銷、結構、安排和配售，以及為阿波羅管理的基金、阿波羅管理的基金的投資組合公司和第三方管理的基金提供辛迪加。資本解決方案費用和其他淨額還包括持續監測投資組合業務的諮詢費和董事酬金。這些費用還包括某些抵銷金額，包括與確認的這些費用的一定百分比相關的管理費減少(“管理費抵銷”)和其他額外的收入分享安排。
CDO			債務抵押債券
克羅			抵押貸款債券
CMBS			商業抵押貸款支持證券
CML			商業按揭貸款
貢獻合作伙伴			間接實益擁有AOG部門的合夥人及其關聯方(我們的聯合創始人Leon Black、Joshua Harris和Marc Rowan先生除外)。
合併的RBC			Athene的非美國再保險和美國保險子公司的綜合基於風險的資本比率是通過將NAIC基於風險的資本因素應用於法定財務報表計算得出的，其中包括在其他非保險子公司控股公司的權益；百慕大和非保險控股公司的調整限制了RBC集中費用，以便在應用這些費用來確定目標資本時，費用不超過資產賬面價值的100%。
資金成本			資金成本包括與兩種遞延年金的貸記成本相關的負債成本，包括Athene的固定指數年金、期權成本和與機構產品相關的機構成本，以及其他負債成本，但不包括與非控股權益相關的資金在ACRA成本中的比例份額。其他負債成本包括DAC、DSI和VOBA攤銷、某些市場風險收益成本、遞延年金和機構產品以外產品的負債成本、保費以及某些產品費用和其他收入。Athene包括通過假設的再保險交易增加的與業務相關的成本，但不包括與放棄的再保險交易相關的業務成本。資金成本的計算方法為總負債成本除以有關期間的平均投資資產淨額，中期按年率列報。
信用策略			Apollo Credit Strategy Master Fund Ltd.及其支線基金
政務司司長			瑞士信貸股份公司
發援會			遞延收購成本
延期支付年金			固定指數年金、年度重置年金、多年保證年金和註冊指數掛鈎年金
乾粉			可用於投資或再投資的資本金額，受適用的有限合夥協議或我們管理的基金、合夥企業和賬户的其他管理協議的規定限制。乾粉不包括僅可要求支付基金費用及開支的未催繳承付款，以及來自永續資本工具的承付款。
DSI			遞延銷售誘因
緊急方案基金			阿波羅歐洲本金融資基金，有限責任公司，阿波羅歐洲本金融資基金II（美元A），L.P.，緊急方案基金三和緊急方案基金四及其平行基金和另類投資工具
EPF III			阿波羅歐洲本金融資基金III（美元A），L.P.，連同其平行基金及另類投資工具

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目錄表

EPF IV			阿波羅歐洲本金融資基金IV（美元A），L.P.，連同其平行基金及另類投資工具
股權計劃			統稱為公司的2019年綜合股權激勵計劃和公司的2019年綜合股權激勵計劃的遺產規劃車輛。
FABN			融資協議支持票據
Fabr			融資協議支持回購協議
FCI基金			金融信用投資I，L.P.，金融信用投資II，L.P.及其支線基金，金融信用投資基金III L.P.，金融信用投資IV，L.P.及其支線基金，以及阿波羅/雅典娜專用投資計劃(A)，L.P.及其平行基金，由阿波羅管理的一系列基金，包括通過ACRA與雅典娜一起投資於某些投資的第三方資本
產生費用的AUM			產生費用的AUM包括我們向其提供投資管理、諮詢或某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的資產，我們根據管理或其他收費協議賺取管理費、監管費或其他與投資相關的費用，其基礎因阿波羅基金、合夥企業和賬户而異。管理費通常基於“資產淨值”、“總資產”、“調整後的面值資產”、“所有未實現組合投資的調整成本”、“資本承諾”、“調整後的資產”、“股東權益”、“投資資本”或“資本出資”，每一項都在適用的管理協議中定義。關於我們管理或建議的基金、合夥企業和賬户的結構性投資組合公司投資的監管費，也稱為諮詢費，通常基於此類結構性投資組合公司投資的總價值，通常包括槓桿，減去已在產生費用的AUM中考慮的此類總價值的任何部分。
手續費相關收益，或FRE			用於評估資產管理部門業績的部門收入組成部分。FRE是(I)管理費、(Ii)資本解決方案和其他相關費用、(Iii)來自不確定期限工具的費用相關績效費用的總和，這些費用是在經常性基礎上計量和收到的，不取決於標的投資的變現事件，不包括來自Athene的績效費用和取決於資本增值的發起平臺的績效費用，以及(Iv)其他收入，淨額減去(A)費用相關薪酬，不包括股權薪酬，(B)在正常業務過程中發生的非補償費用。(C)配售費用及(D)本公司管理的若干基金在管理公司的非控股權益。
FRE邊距			計算方法為與費用相關的收益除以與費用相關的收入(包括管理費、資本解決方案費用和其他、淨額和與費用相關的績效費用)。
國際汽聯			固定指數年金，這是一種保險合同，它在遞延納税的基礎上，以特定指數為基礎，以抵扣利率賺取利息
固定年金			FIA和固定利率年金
前管理合夥人			里昂·布萊克、約書亞·哈里斯和馬克·羅文三人合稱，當提及持有阿波羅或美聯社專業控股公司的權益時，L.P.包括這些個人的某些關聯方
總資本部署			我們管理的基金和賬户在相關期間投資的總資本，但不包括主要與公司的套期保值和現金管理職能有關的某些投資活動。總資本部署不會因銷售或再融資而減少或減記，並考慮到我們管理的基金和賬户在獲得對其所做各種投資的敞口時所使用的槓桿。
GLWB			有保障的終身提款福利
GMDB			保障的最低死亡撫卹金
ACCORD系列和歐洲主要金融基金的總內部收益率			在扣除管理費、分配給普通合夥人的績效費用和某些其他費用之前，基於所有累積基金現金流的實際時間的年化回報。計算可能包括某些不支付費用的投資者。終端價值是截至報告日期的資產淨值。非美元計價(“美元”)基金現金流和剩餘價值按報告日期的即期匯率折算為美元。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。
傳統私募股權或混合價值基金的總內部收益率			與投資有關的現金流量(I)就作出投資的一項或多於一項基金的某項投資而言，及(Ii)就某項基金本身(而非該基金的任何一名投資者)而言，在每種情況下，均按投資流入及流出的實際時間(假設處置日期為2023年12月31日或其他指明日期的未變現投資)按季彙總，而回報則按年計算，並在扣除管理費前按年計算及以複利計算。績效費用和某些其他費用(包括基金本身產生的利息)衡量的是基金投資的整體回報，而不考慮是否所有回報在分配後都將支付給基金的投資者。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。

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目錄表

基礎設施資金的總內部收益率			基金本身(而非基金的任何一位投資者)與投資有關的累積現金流，以現金流入和流出的實際時間為基礎(對於假設在2023年12月31日或其他指定日期處置的未實現投資)，收益在管理費、績效費用和某些其他費用(包括基金本身產生的利息)之前按年化和複利計算，並衡量基金投資的整體收益，而不考慮是否所有收益如果分配給基金的投資者。非美元資金現金流和剩餘價值按報告日期的即期匯率折算為美元。此外，由於投資者層面的資金流入和流出的時間等因素，基金層面的總內部收益率將不同於個人投資者層面的總內部收益率。總內部回報率並不代表任何基金投資者的回報。
總回報收益率基金或混合信用對衝基金的總回報或總淨資產收益率			月度或季度時間加權回報，等於基金投資組合價值的百分比變化，在管理費、分配給普通合夥人的激勵費或其他費用和支出的影響之前，根據所有供款和提取(現金流)進行調整。這些類別的回報是根據各自戰略中的所有基金和賬户計算的。多個時期的收益是通過將每個時期的收益與一段時間的收益幾何聯繫起來計算出來的。總回報和總淨資產收益率不代表任何基金投資者的回報。
霍爾德科			阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management，Inc.)
暖通空調I			阿波羅混合價值基金及其平行基金和另類投資工具
暖通空調II			阿波羅混合價值基金II，L.P.及其平行基金和另類投資工具
流入			(I)在單個戰略層面，認購、承諾和其他可用資本增加，如收購或槓桿，扣除戰略間轉移，以及(Ii)在總體基礎上，收益、混合和股權投資策略的資金流入總和。
首次公開募股(IPO)			首次公開募股
ISG			阿波羅保險解決方案集團有限公司
ISGI			統稱為AAME的子公司Apollo Asset Management Europe LLP和AAME的全資子公司Apollo Asset Management PC LLP
管理費衝抵			根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應支付的管理費可在扣除適用的違約交易成本後，按此類諮詢費和交易費的某個百分比進行扣減。
市場風險收益			有保障的終身退休津貼和有保障的最低死亡津貼
合併協議			截至2021年3月8日，AAM、AGM、AHL、百慕大豁免公司Blue Merger Sub，Ltd.和特拉華州公司Green Merger Sub，Inc.之間的合併協議和計劃。
合併日期			2022年1月1日
MFIC			MidCap金融投資公司(F/K/a Apollo Investment Corporation或“AINV”)
中型股金融			MidCap FinCo指定活動公司
莫德科			修改後的共同保險
NAIC			全國保險監理員協會
NAV			資產淨值
淨投資資產			代表直接支持雅典娜淨儲備負債和盈餘資產的投資。淨投資資產包括Athene的（a）綜合財務狀況表上的總投資，包括按成本或攤銷成本計算的可供出售證券、交易證券和抵押貸款，不包括衍生工具，（b）現金和現金等價物以及受限制現金，（c）對關聯方的投資，（d）應計投資收入，（e）VIE資產、負債和非控股權益調整，（f）應付及應收投資淨額;（g）已分出保單貸款（抵銷總投資中的直接保單貸款）;及（h）信貸虧損撥備的調整。投資資產淨值不包括抵銷相關現金狀況之衍生抵押品。Athene包括支持假設預扣資金和MOCO協議的投資，但不包括與分出再保險交易相關的投資，以便將資產與收到的收入相匹配。淨投資資產包括Athene對ACRA投資的經濟所有權，但不包括與非控股權益相關的投資。
淨投資收益率			按Athene淨投資資產的收入（不包括與非控股權益相關的ACRA淨投資收入的比例份額）除以有關期間的平均淨投資資產計算，中期期間按年化基準列報。
淨投資利差			淨投資利差衡量雅典娜的投資業績加上其戰略資本管理費減去其總資金成本，以中期年度化為基礎。
雅閣系列與歐洲主要金融基金的淨內部收益率			基金扣除管理費、分配給普通合夥人的業績費和某些其他費用後的年化回報，以支付此類費用的投資者為計算對象。期末價值為報告日的資產淨值。非美元基金的現金流量和殘值採用報告日的即期匯率折算為美元。此外，基金層面的淨內部回報率將不同於個人投資者層面的淨內部回報率，原因包括投資者層面資金流入和流出的時間。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。

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目錄表

傳統私募股權或混合價值基金的淨內部收益率			適用於基金的總內部回報率，包括可能不支付費用或表現費的關聯方的回報，扣除管理費、若干開支（包括基金本身產生或賺取的利息）和已實現的業績費，並在利息收入的範圍內全部抵消，並衡量基金一級的回報，如果分配，適用於投資、管理費及若干開支的現金流量的時間，可因應基金認購設施的使用情況而作出調整。如果基金超出適用基金協議中詳細規定的所有要求，則調整估計未實現價值，以便將最高20.0%的未實現收益分配給該基金的普通合夥人，從而減少基金投資者應佔餘額。此外，基金層面的淨內部回報率將不同於個人投資者層面的淨內部回報率，原因包括投資者層面資金流入和流出的時間。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。
基礎設施資金淨內部收益率			基金的累計現金流量（而非基金的任何一名投資者），根據從基金投資者收取現金流入及支付現金流出的實際時間計算（假設向投資者支付截至報告日或其他指定日期的期末資產淨值），不包括某些不收取費用和不收取業績費的方，回報按年計算，並在扣除管理費後複合計算，業績費和某些其他費用（包括基金本身產生的利息），並衡量基金整體投資者的回報。非美元基金的現金流量和殘值採用報告日的即期匯率折算為美元。此外，基金層面的淨內部回報率將不同於個人投資者層面的淨內部回報率，原因包括投資者層面資金流入和流出的時間。淨內部收益率並不代表任何基金投資者的回報。
準備金負債淨額			代表Athene的保單持有人責任義務扣除再保險，用於分析其負債成本。儲備負債淨額包括Athene的（a）利息敏感合約負債、（b）未來保單利益、（c）市場風險利益淨額、（d）長期回購責任、（e）應付保單持有人的股息及（f）其他保單申索及利益，並由可收回再保險（不包括分出保單貸款）抵銷。淨儲備負債包括Athene對ACRA儲備負債的經濟所有權，但不包括與非控股權益相關的儲備負債。儲備負債淨額乃扣除向第三方再保險人作出的分保負債，原因是負債成本已轉移至該等再保險人，因此，假設其再保險對手方根據協議履約，Athene對該等負債並無淨經濟風險。儲備負債淨額包括通過交通公司再保險協議承擔的相關負債，以使負債與所產生的費用相匹配。
總回報收益基金或混合信貸對衝基金的淨回報或淨ROE			扣除管理費、分配給普通合夥人的績效費用或其他費用和支出後的總回報。多個時期的收益是通過將每個時期的收益與一段時間的收益幾何聯繫起來計算出來的。淨收益和淨淨資產收益率不代表對任何基金投資者的回報。
非收費AUM			不產生管理費或監控費的AUM。這一措施一般包括以下內容： (1)根據投資資本賺取管理費的基金的公允價值高於投資資本； (2)與普通合夥人和共同投資權益有關的資產淨值； (3)未使用的信貸安排； (4)對投資資本產生管理費的基金的可用承付款； (V)不產生監管費的結構性投資組合公司投資；以及 (6)根據資產淨值賺取管理費的基金的資產總值與資產淨值之間的差額。
紐約市UBT			紐約市非公司營業税
紐交所			紐約證券交易所
主要投資部門內的其他運營費用			在正常業務過程中發生的費用，包括與管理業務有關的非補償費用的分配。
退休服務部門的其他運營費用			在正常業務過程中發生的費用，包括補償和非補償費用，不包括與非控股權益相關的運營費用。
支出年金			目前現金支付部分的年金，主要包括單一保費即時年金、補充合同和結構性結算。
PCD			購買的信用惡化投資
績效分配、績效費用、績效收入、激勵費用和激勵收入			由阿波羅管理的基金授予阿波羅的權益，使阿波羅有權獲得基於該基金或其基礎投資業績的分配、分配或費用。

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目錄表

符合績效費用條件的AUM			這可能最終會產生績效費用。我們有權獲得績效費用分配或獎勵費用的所有基金都包括在符合績效費用資格的AUM中，該AUM包括以下內容： (1)“產生績效收費的資產管理”，是指我們管理、提供諮詢或我們向其提供某些其他與投資有關的服務的基金、合夥企業和賬户的投資資本，目前該等基金、合夥企業和賬户的投資資本高於該基金、合夥企業和賬户的最高回報率或優先回報率，並且這些基金、合夥企業和賬户的利潤正在根據適用的有限合夥協議或其他管理協議分配給普通合夥人或由普通合夥人賺取； (2)“目前未產生績效費用的資產管理”，是指我們管理、提供諮詢或提供某些其他投資相關服務的基金、合夥企業和賬户的投資資本，目前低於其門檻利率或優先回報；以及 (Iii)“未投資的符合履約費資格的資產管理公司”，指我們管理、建議或提供某些其他投資相關服務的基金、合夥企業及賬户的資本，可供投資或再投資，但須符合適用的有限合夥協議或其他管治協議的規定，而該等資本目前並非資產淨值或公允價值投資的一部分，而該等投資最終可能產生可分配予普通合夥人或由普通合夥人賺取的履約費。
永久資本			由某些工具管理的資產具有無限期，只有在某些條件下或受某些限制，包括滿足規定的持有期或在特定期間內可贖回的金額的百分比限制，才可撤回該等資產。在某些情況下，我們與永續資本工具的投資管理、諮詢或其他服務協議可能會被終止。
本金投資收益，簡稱PII			部門收入的組成部分，用於評估主要投資部門的業績。就本金投資分部而言，PII為(I)已實現績效費用，包括以股權形式收到的若干變現，(Ii)已實現投資收入減去(X)已實現本金投資薪酬支出，不包括與股權薪酬相關的支出，以及(Y)某些公司薪酬和非薪酬支出的總和。
本金投資補償			已實現績效薪酬，與投資收益和股息相關的分配，包括與經營管理相關的某些薪酬費用的分配。
政策性貸款			根據投保人的保單條款向投保人提供的貸款，並以投保人的保單為擔保。
已實現價值			相關Apollo基金收到的所有現金投資收益，包括利息和股息，但不適用於該Apollo基金應支付的管理費、支出、激勵性薪酬或績效費用。
雷丁嶺			Redding Ridge Asset Management，LLC及其子公司，這是根據風險保留規則建立的獨立、自我管理的資產管理業務，管理CLO並保留所需的風險保留權益。
雷丁嶺控股			雷丁嶺控股有限公司
剩餘成本			基金在有價證券投資中的初始投資，為該有價證券投資迄今分配的任何資本的回報而減少。
RMBS			住房貸款抵押證券
RML			住宅按揭貸款
RSU			限售股單位
SIA			戰略投資賬户
SPAC			特殊目的收購公司
利差相關收益，或SRE			分部收入的一部分，用於評估退休服務部門的業績，不包括某些市場波動性，包括投資收益(虧損)、保險負債和相關衍生品的抵銷和非營業變化淨額，以及與整合、重組、基於股權的補償和其他費用有關的某些費用。對於退休服務部門，SRE等於(I)Athene淨投資資產的淨投資收益和(Ii)為他人管理的業務(主要是Athene業務的ADIP部分割讓給ACRA)收到的管理費減去(X)資金成本、(Y)不包括股權補償的運營費用和(Z)支付給Athene優先股東的包括利息支出和優先股息在內的融資成本的總和。
剩餘資產			超過雅典娜投保人義務的資產，根據適用住所司法管轄區的法定會計原則確定。
應收税金協議			APO公司、前管理合夥人、出資合夥人和其他當事人之間簽訂的應收税款協議
總投資資本			相關阿波羅基金投資的現金總額，包括與投資活動有關的資本化成本(如有)，但不包括待投資現金或可用於儲備的現金，不包括以槓桿融資方式投資的金額(如有
總價值			投資的全部已實現價值和未實現價值之和

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目錄表

傳統私募股權基金			Apollo Investment Fund I，L.P.(“Fund I”)、AIF II，L.P.(“Fund II”)、AIF II，L.P.(“Fund II”)、Apollo Investment Fund III，L.P.(連同其平行基金“Fund III”)、Apollo Investment Fund IV，L.P.(連同其平行基金“Fund IV”)、Apollo Investment Fund V，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“Fund V”)，阿波羅投資基金VI，L.P.(連同其平行基金及另類投資工具，“基金VI”)、阿波羅投資基金VII，L.P.(連同其平行基金及另類投資工具，“基金VII”)、阿波羅投資基金VIII，L.P.(連同其平行基金及另類投資工具，“基金VIII”)、阿波羅投資基金IX，L.P.(連同其平行基金及另類投資工具，“基金IX”)及阿波羅投資基金X，L.P.(連同其平行基金和另類投資工具，“基金X”)。
美國公認會計原則			美國公認會計原則
美國RBC			Athene的母公司AADE的CAL RBC比率
美國財政部			美國財政部
未實現價值			對於尚未變現的投資，公允價值與根據公認會計原則確定的估值一致，可能包括實物付款、應計利息和應收股息(如有)以及某些税項生效前的應收股息。此外，金額包括某些投資的承諾金額和資金金額。
令人尊敬的			歷史悠久的控股公司及其子公司
VIAC			老牌保險和年金公司，前身為Voya保險和年金公司
VIE			可變利息實體
釀造年份			基金最後一次籌集資本的年份，對於某些基金來説，是基金生效日期的年份或基金根據其管理協議開始投資期的年份。
VOBA			收購的業務價值
VOE			有表決權的利益實體
WAccess			加權平均資金成本

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目錄表

第一部分

第1項：商業銀行業務

業務索引

			概述						13
			我們的業務						13
			資產管理						13
			退休服務						17
			本金投資						23
			競爭						23
			人力資本						24
			可持續發展與企業責任						25
			監管和合規事項						26
			可用信息						32

概述

阿波羅成立於1990年，是一家高增長的全球另類資產管理公司和退休服務提供商。阿波羅主要通過以下三個可報告的部門在美國開展業務：資產管理、退休服務和委託人投資。這些業務部門根據它們提供的投資服務以及不同的投資策略進行區分。

我們的業務

資產管理

我們的資產管理部門專注於三種投資策略：收益、混合和股票。這些策略反映了基於相對風險和回報的整個平臺的投資能力範圍。作為一家資產管理公司，我們通過向客户羣提供投資管理服務和專業知識賺取費用。管理這些資產的費用取決於基本的投資策略、流動性狀況，最終還取決於我們為客户創造回報的能力。我們還賺取資本解決方案費用，這是我們不斷增長的資本解決方案業務的一部分，也是我們規模可觀的私募股權特許經營權監控和部署活動的一部分。扣除費用後，我們將由此產生的收益流稱為“費用相關收益”或“FRE”，這代表了資產管理部門的主要業績衡量標準。截至2023年12月31日，我們的總資產管理規模為650.8美元。

截至2023年12月31日，我們的資產管理部門擁有一支2903名員工的團隊，在世界各地設有辦事處。這個團隊擁有廣泛的交易、財務、管理和投資技能。我們以高度整合的方式運營我們的資產管理業務，我們認為這是我們有別於其他另類資產管理公司的地方。我們的投資團隊經常跨學科合作，我們相信這種合作使我們的客户能夠更成功地在公司的資本結構中進行投資。我們的目標是為我們的客户實現卓越的長期風險調整回報。我們管理的大多數投資基金都是從成立之日起的幾年內投資資本，從而使我們能夠在整個經濟週期中尋求產生誘人的長期回報。我們有一種反向的、價值導向的投資方式，強調下行保護和保本。我們認為，我們的反向投資方式體現在多個方面，包括：

•我們願意在我們的競爭對手通常回避的行業進行投資；

•我們基金的一些投資往往採用了複雜的結構；

•我們在經濟或金融市場不確定或困難時期進行投資的經驗；以及

•我們願意進行具有重大業務、監管或法律複雜性的交易。

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目錄表

我們運用這一投資理念來確定我們認為有吸引力的投資機會，在行業領先企業或“特許經營”企業的資產負債表上配置資本，並在整個經濟週期中創造價值。

產率

收益率是我們最大的資產管理策略，截至2023年12月31日，我們擁有4805億美元的資產管理資產。我們的收益率策略專注於通過高質量的信貸承銷和發債來產生超額回報。除了參與傳統的發行和二級信貸市場，通過我們的附屬發起平臺和企業解決方案能力，我們尋求為我們管理的基金的投資者創造有吸引力和安全收益的資產。在我們的收益率策略中，我們的目標是為客户提供4%至10%的回報。自成立以來，總回報收益率基金截至2023年12月31日的年化總股本回報率(ROE)為6%，淨ROE為5%。阿波羅管理的收益率導向型基金的投資組合包括幾個資產類別，如下所述：

•企業固定收益(1,164億美元的資產管理規模)，通常包括投資級公司債券、新興市場投資和投資級私募投資；

•企業信用(871億美元的資產管理)，其中包括進行信貸投資，包括以收入為導向的、涉及主要在美國和歐洲註冊的發行人的優先貸款和債券投資，以及投資級資產支持證券；

•結構化信貸(957億美元的資產管理)，其中包括公司結構性證券和資產支持證券以及消費和住宅房地產信貸投資；

•房地產債務(446億美元的資產淨值)，包括各種物業類型的債務投資，以及物業資本結構內不同階段的債務投資，包括第一按揭和夾層融資及優先股權益；

•直接起源(414億美元的AUM)，其中包括(直接與贊助商和通過銀行)發起的資金和主要與中間市場貸款和航空融資有關的貸款投資。

混血兒

截至2023年12月31日，我們的混合戰略擁有625億美元的AUM，將我們跨債務和股權的能力結合在一起，尋求提供差異化的風險調整回報，重點是跨資產類別的結構性下行保護機會。我們通過在所有市場環境下進行投資，在錯位和市場強勢時期部署資本，並專注於不同的投資策略和資產類別，在我們的混合戰略中實現8%至15%的回報率。我們管理的旗艦混合信用對衝基金從成立到2023年12月31日產生了11%的毛ROE和7%的淨ROE，而我們管理的混合價值基金產生了20%的毛IRR和15%的淨IRR。我們混合策略中的投資策略和資產類別如下：

•協和與信用策略(117億美元的AUM)，指的是阿波羅管理的某些基金的投資策略，這些基金在一級和二級市場進行機會性投資，以尋求在整個市場週期中利用短期和長期相對價值。這些基金的投資組合包括對一系列主要和次要機會的信貸投資，包括有壓力和有問題的公共和私人證券，包括優先貸款(有擔保和無擔保)、大型企業投資級貸款和結構性資本解決方案、高收益、夾層、衍生證券、債務人佔有融資、救援或過渡性融資，以及其他債務投資。

•混合價值(104億美元的AUM)，指的是阿波羅管理的某些基金的投資策略，這些基金專注於向公司提供救援融資或定製資本解決方案，包括優先擔保和無擔保債務或優先股權證券，通常具有與股權掛鈎或類似股權的上行空間，以及結構性股權投資。

•基礎設施公平（62億美元的AUM），指的是Apollo管理的某些基金的投資策略，這些基金專注於投資廣泛的基礎設施資產，包括通信，中游能源，電力和可再生能源，以及運輸相關資產。

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•混合型房地產(60億美元的資產管理)，其中包括我們以房地產收入為重點的戰略，包括核心、核心加和淨租賃投資。我們的混合房地產戰略由公共和私人基金組成，專注於投資於美國和歐洲不同物業類型和地理位置的基本穩定的商業房地產。

權益

截至2023年12月31日，我們的股票戰略代表着107.9美元的AUM。我們的股票策略強調靈活性、複雜性和購買價格紀律，以在整個市場週期為我們的客户帶來類似機會主義的回報。阿波羅的股權團隊在私募股權和房地產股權領域擁有跨部門、跨行業和跨地域的經驗。我們的控股權交易主要是收購、企業剝離和不良投資，而我們管理的房地產基金通常以單一資產、投資組合和平臺收購的方式進行交易。在我們的股票策略中，我們管理的基金的回報率目標是15%以上。我們一直在我們管理的傳統私募股權基金中產生誘人的長期投資回報，從成立到2023年12月31日，在複合年度基礎上產生39%的毛IRR和24%的淨IRR。我們的股票策略側重於以下幾個投資策略：

•旗艦私募股權(767億美元的AUM), 它指的是 我們的投資策略專注於利用我們的價值導向投資方法，在各個行業和地區以及整個市場週期內創造具有吸引力的風險調整後回報的投資機會。通過這一戰略，我們尋求建立投資組合，這些投資組合是以調整後現金流的可比市場倍數有顯著折扣創建的，從而產生我們認為專注於保本的投資組合。這一策略中的交易包括機會主義收購、企業剝離和不良投資。在被阿波羅管理的一隻基金收購後，阿波羅與其管理的基金的投資組合公司合作，尋求加速增長並執行價值創造戰略。

旗艦私募股權包括與我們的影響投資戰略相關的資產，該戰略追求類似私募股權的投資機會，目的是產生積極的、可衡量的、社會和/或環境影響，同時尋求產生有吸引力的風險調整後回報。影響投資戰略着眼於五個與影響一致的核心投資主題的投資機會：(1)經濟機會；(2)教育；(3)健康、安全和健康；(4)工業4.0；(5)氣候和可持續性。

•歐洲信貸資金(“EPF”)(81億美元的AUM)，指的是我們專注於歐洲商業和住宅房地產、不良貸款、不良貸款和無擔保消費貸款的投資策略，以及因市場狀況不佳而收購資產。我們管理的某些歐洲信安金融工具還擁有專屬泛歐洲金融機構、貸款服務和物業管理平臺，這些機構執行銀行和貸款活動，並管理和服務商業和住宅物業擔保的消費信貸應收賬款和貸款。

•房地產權益(59億美元的資產管理)，這是指我們的增值和機會主義投資策略，目標是投資於房地產和房地產相關資產、投資組合和平臺，這些投資位於美國和亞洲專注於區域的私人基金中的各種房地產資產類別。

永久資本

在我們上述投資策略中包括3783億美元的永久資本，而截至2023年12月31日的AUM為6508億美元。截至2023年12月31日，永久資本包括但不限於我們收益率策略中的某些資產，包括與上市交易和非交易工具相關的資產、某些發起平臺資產以及為我們的某些退休服務客户管理的資產。永久資本資產在某些情況下可能會被撤回，並利用一系列投資策略，包括前面描述的那些策略。

雅典娜

阿波羅的資產管理業務通過其合併子公司ISG為Athene的投資組合提供全套服務，包括直接投資管理、資產配置、併購和資產調查，以及某些運營支持服務，包括投資合規、税務、法律和風險管理支持。有關Athene的退休服務業務的詳細信息，請參閲“項目1.業務-我們的業務-退休服務”。自.起

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2023年12月31日，阿波羅在雅典娜擁有的或與雅典娜相關的賬户中管理或建議了2,783億美元的AUM，其中277.5美元是產生費用的AUM。

阿索拉

Apollo的資產管理業務通過其合併子公司ISGI，為Apollo Funds和Athora的某些投資組合公司提供投資諮詢服務，Athora是一個戰略負債平臺，收購或再保險德國和更廣泛的歐洲人壽保險市場(統稱為Athora Account)的保險業務塊。截至2023年12月31日，阿波羅通過其子公司管理或建議Athora賬户中499億美元的AUM和480億美元的產生費用的AUM。有關公司與Athora之間的費用安排的細節，請參閲我們的合併財務報表附註19。

Athora非子顧問資產

這一類別包括由阿波羅管理的Athora資產，但不由Apollo提供次級諮詢，也不投資於Apollo基金或投資工具。我們將這些資產統稱為“Athora非次級顧問資產”。截至2023年12月31日，我們在Athora非Sub-Advised類別中的AUM總計288億美元，其中269億美元是產生費用的AUM。

資本解決方案

我們的資本解決方案業務專注於(I)為資產管理客户及其各自的投資組合尋找投資機會，(Ii)與資本市場團體保持關係，努力幫助客户及其各自的投資組合籌集債務和股權資本，並通過創造性的融資解決方案優化資本結構，以及(Iii)構建資本解決方案，努力增強我們的能力，以辛迪加、置入或以其他方式轉移融資產生的貸款、證券和其他金融工具，努力為我們的資產管理客户及其各自的投資組合帶來積極的結果。我們的資本解決方案業務還提供關於擔保和非擔保金融工具的各種服務，包括貸款，如發起、安排、安排和銀團貸款和私人債務，以及提供諮詢服務和其他類似服務。

籌款與投資者關係

在資產管理業務中，我們的籌資策略包括收益策略、混合策略和股票策略。我們從知名機構投資者和公開市場投資者那裏籌集私人資本，比如MFIC、AFT、AIF和ARI。在我們的股票策略和混合策略中的某些基金中，一旦當前基金的投資者資本承諾大部分投資或承諾投資，新基金的籌款活動就開始了。投資者基礎包括新的投資者和以前基金的投資者，在許多情況下，這些基金增加了對後續基金的承諾。基金X在12個月的籌資期內完成了募集，最終以約200億美元的承諾額結束了募集。我們得到了新投資者和現有投資者的大力支持，阿波羅平臺的新投資者以及有意義地更新了承諾的現有投資者做出了重大承諾。基金X受益於一羣多樣化和知名的有限合夥人，包括公共和私人養老基金、主權財富基金、捐贈基金和基金會、私人財富平臺、家族理財室、高淨值個人和其他機構投資者。此外，我們的許多投資專業人士將自己的資本投入到每個旗艦股票基金。

我們對收益、混合和股票投資保持着嚴格的投資流程，並制定了在我們管理的基金之間分配投資機會的程序。我們有專業人員負責為我們的傳統股票基金和我們管理的收益率和混合基金分別選擇、評估、構建、進行盡職調查、談判、執行、監控和退出投資，以及在股票基金的情況下通過管理諮詢安排尋求基金投資組合公司的運營改進。我們的相關基金投資委員會審查預期投資的分析，並最終批准建議的投資和處置。

我們管理的基金獲得和投資資本的流程因投資策略和基金類型而異。然而，在我們管理的所有類型的基金中，當投資機會出現時，投資者會在我們要求的時候提供資金。我們也有幾個無期限的永久資本工具，通過在公開市場發行股權證券來籌集資本，也可以發行債券。我們的對衝基金風格收益基金，通常為有限合夥企業，具有慣常的贖回權，通過每月認購的私募方式持續發售和出售股票或有限合夥人權益，認購金額在基金接受投資者認購時全額支付。普通合夥人的資本

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承諾是通過與基金的基本投資者基礎談判確定的，承諾期限一般為六年左右。一般來説，當每項投資實現時，這些基金首先將與該投資相關的資本和費用以及任何以前實現的投資返還給基金投資者，然後分配任何利潤(通常將80%分享給股票基金的投資者，20%分享給我們，只要投資者的投資獲得至少8%的複合年回報)。基金投資者和我們之間的利潤分配，以及優先回報的數額，以及其他條款，對於混合型基金和許多收益率基金來説都是不同的。股票基金的所有權權益在基金終止前不需贖回。

我們的目標一直是在我們管理的混合型和股票型基金的投資組合公司中創造價值。我們積極與這些投資組合公司的管理團隊接觸，通過採取全面的價值創造方法並專注於公司資產負債表的資產和負債方面，最大限度地實現業務的潛在價值。這些投資組合公司尋求通過交換要約和潛在的債務回購來獲取上市交易債務證券的折扣。我們已建立的團購計劃幫助基金的投資組合公司利用阿波羅與其管理的基金投資組合公司之間的聯合企業支出，以尋求降低成本，優化付款條件，並提高對所有計劃參與者的服務水平。

基金所作投資的價值通常通過在國家認可的交易所首次公開發行普通股或通過私下出售基金所投資的公司來實現。

普通合夥人和專業人士投資和共同投資

普通合夥人投資

某些管理公司、普通合夥人和共同投資工具承諾向我們管理的基金及其附屬公司捐款。作為阿波羅基金的有限合夥人、普通合夥人和經理，截至2023年12月31日，阿波羅的未出資承諾為6.27億美元。

專業人士投資

為了進一步使我們的利益與我們管理的基金的投資者的利益保持一致，我們的某些專業人員已將自己的資本投資於這些基金。我們的專業人員要麼將他們的績效費用再投資於這些投資，要麼使用手頭的現金或從第三方借來的資金。我們一般沒有對我們的專業人士直接投資於基金的資本收取管理費或績效費用。

共同投資

我們管理的許多基金的投資者，以及某些其他投資者，可能有機會與這些基金進行聯合投資。共同投資是指對投資組合公司或其他基金資產的投資，通常以與適用基金相同的條款和條件進行投資。

退休服務

我們的退休服務業務由Athene經營，這是一家領先的金融服務公司，專門發行、再保險和購買退休儲蓄產品，專為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構而設計。Athene由一支擁有豐富行業經驗的高技能管理團隊領導，其公司總部位於愛荷華州的西得梅因。我們的資產管理業務為Athene的投資組合提供全套服務，包括直接投資管理、資產配置、併購、資產調查和某些運營支持服務，包括投資合規、税務、法律和風險管理支持。截至2023年12月31日，雅典娜擁有1,976名員工。

我們的退休服務業務專注於通過結合兩項核心能力來產生利差收入：(1)尋找長期、持續的負債；(2)利用我們資產管理業務的全球規模和覆蓋範圍，積極尋找或發起具有Athene偏好的風險和回報特徵的資產。Athene的投資理念是將一部分資產投資於通過承擔可衡量的流動性和複雜性風險而獲得增量收益的證券，並利用其長期、持續的負債狀況謹慎地實現更高的淨投資收益率，而不是承擔增量信用風險。雅典娜投資理念的一個基石是，考慮到其業務固有的運營槓桿，適度的投資表現優異可以轉化為超高的回報表現。因為雅典娜在

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承銷定價誘人的債務，它有能力投資於範圍廣泛的優質資產，以產生誘人的收益。

我們的資產管理專業知識為Athene投資組合的資產採購和承銷提供支持。Athene投資於一系列主要是高等級的固定收益資產，包括公司債券、結構性證券以及商業和住宅房地產貸款等。Athene確立了風險門檻，這些門檻又定義了一系列因素的風險容忍度，包括信用風險、流動性風險、集中度風險和特定資產類別的上限。除了其他努力外，Athene還通過戰略性地將其投資組合中有意義的一部分配置為浮動利率證券，部分緩解了利率上升的風險。Athene還持有對利率不太敏感的投資，包括CLO、非機構RMBS和各種類型的結構性產品，這與其通過承擔流動性和複雜性風險、而不是承擔增量信用風險來追求增量收益的戰略一致。

Athene沒有增加對風險更高的證券的配置以提高收益率，而是追求高質量、主要是優先擔保資產的直接來源，它認為這些資產具有比公開市場上容易獲得的證券更具阿爾法生成能力的品質。這些直接融資策略包括以下來源的投資：(1)向第三方發放貸款的附屬平臺，其中Athene通過其對融資平臺的所有權和/或融資平臺產生的資產證券化直接或間接獲得貸款敞口，以及(2)我們的資產管理團隊與主要是投資級交易對手的廣泛直接關係網絡。

Athene使用並可能繼續使用衍生品，包括掉期、期權、期貨和遠期合約以及再保險合約，以對衝風險，如資產和負債公允價值的當前或未來變化、現金流的當前或未來變化以及利率、股票市場、貨幣波動和壽命的變化。

產品

Athene主要提供兩個產品線：年金和融資協議。

年金

Athene的主要產品線是年金，其中包括FIAS、固定利率年金、註冊指數掛鈎年金(“RILA”)、支出年金和集團年金。

固定指數化年金。FIA是雅典娜淨準備金負債中所佔比例最大的。FIA是一種保險合同，在這種合同中，投保人支付一個或多個保費存款，在税收遞延的基礎上，根據特定的市場指數，在特定的上限、利差或參與率的基礎上，以貸記利率賺取利息。FIA允許投保人在不對本金構成重大風險的情況下賺取利息，除非在退保收費期內交出合同。市場指數跟蹤代表特定市場部分或在某些情況下代表整個市場的一組特定股票或其他資產的表現。Athene通常會購買與FIA掛鈎的指數的期權，以對衝相關的市場風險。期權的成本作為期權預算計入產品的整體經濟中。

雅典娜通過賺取國際汽聯產品的投資利差來獲得收入，其基礎是(1)支持負債的投資所賺取的收入和(2)資金成本，包括貸記給客户的固定利息、期權成本、提供擔保的成本(扣除騎手費用)、保單簽發和維護成本以及佣金成本。

固定利率年金。固定利率年金包括年度重置年金和多年保證年金(“MYGA”)。與FIA不同，固定利率年金以固定利率(或宣佈的貸記利率)賺取利息，而不是以可能根據指數變化的利率計息。固定利率年度重置年金有一個通常保證一年的貸記率。在此之後，Athene有能力酌情將貸記利率更改為保證的最低利率或以上的任何利率，通常每年一次。MYGA類似於年度重置年金，不同的是，初始貸記率在指定的年限內得到保證，而不是隻有一年，然後才可以由Athene酌情更改。在最初的入計期之後，多年期協定通常可以每年重新設置。

註冊指數掛鈎年金。RILA類似於FIAS，在一定程度上根據市場指數的表現向投保人提供遞延納税增長的機會。與FIA相比，RILA具有更高回報的潛力，但也有本金和相關收益損失的潛在風險。RILA為投保人提供了在一個期限內參與某些市場指數的積極表現的能力，受到上限的限制或根據參與率進行調整。市場指數在一個期限內的負面表現可能會導致投保人的負回報，並有下行空間。

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保護通常以“緩衝”或“下限”的形式提供，以限制投保人在市場損失中的風險。“緩衝”是對負性接觸的保護，最高可達一定的百分比，通常為10%或20%。“下限”是指對低於規定百分比的負風險敞口的保護(即，投保人面臨損失風險，最高可達“下限”，但針對超過該金額的任何損失提供保護)。

私募可變年金(“PPVA”)。PPVA未在美國證券交易委員會註冊，目前僅以私募方式向符合適用聯邦證券法規定的合格購買者和認可投資者的要求的購買者提供。可變年金允許投保人直接參與通過該產品提供的標的投資工具的投資體驗。在可變年金中，投保人承擔所選投資選項的全部投資風險。該產品允許投保人將他們的資金分配到各種不同的獨立賬户部門，這些賬户部門投資於一套基礎投資選擇，並有可能在遞延納税的基礎上積累現金價值。Athene的PPVA產品提供了一套阿波羅管理的基金和其他產品，不收取退保費，也不保證終身提取福利或保證死亡福利功能。Athene通過收取管理費來獲得PPVA產品的收入，管理費是投保人賬户價值的函數。

固定年金產品的收入騎手。雅典娜遞延年金的收入支配者可以大致分為擔保和參股兩類。保證收入騎手為投保人提供保證終身提取福利，允許投保人選擇從他們的合同中獲得終身保證付款，而不必將他們的保單年化。參與收益的投保人往往比保證收入的投保人的保證收入水平低，但如果保單的指數化信貸策略表現良好，則為投保人提供獲得更高收入水平的機會。截至2023年12月31日，雅典娜遞延年金賬户價值的28%包含騎手福利。

遞延年金的提取選擇。在發行遞延年金的第一年後，投保人通常被允許提取上一年價值的5%或10%(取決於合同)，而不收取退保費或市值調整(MVA)，但受某些限制。超過允許金額的提款被評估為退保費，如果這種提款是在保單的退保費期間進行的，則評估為退保費和MVA，退保費期限通常為3至20年。大多數雅典娜產品在合同開始時的退貨費用一般在合同價值的7%至15%之間，在退貨費用期間，退貨費用每年下降約一個百分點。截至2023年12月31日，Athene遞延年金的加權平均退保費用(不包括MVA的影響)為6%。

在到期日，投保人可以選擇以一次性付款或年金的形式獲得收益。如果選擇了年金選項，投保人將根據合同條款，在投保人的有生之年或固定年限內獲得一系列付款。一些合同允許在到期前按年率計算。

支付年金。派息年金主要包括單一保費即時年金(“SPIA”)、補充合約及結構性結算。賠付年金根據投保人在發行時的選擇，在一段固定的時間內或在投保人的一生中提供一系列定期付款。支付的金額、頻率和時間長度在年金合同開始時就已確定。特殊目的保險通常是在退休年齡或接近退休年齡的人購買的，他們希望在未來幾年內獲得穩定的付款。補充合同通常是在死亡索賠轉換或遞延年金年化時創建的。結構性和解一般與合法和解有關。

團體年金。與養卹金團體年金交易相關發行的團體年金通常涉及為履行某些養卹金計劃債務而發行的單一溢價團體年金合同。雅典娜發放的團體年金是非參保合同。支持每份合同的保證利益的資產可以放在一個單獨的賬户中。團體年金福利可為在職、退休和/或終止員工及其受益人購買終止或持續養老金計劃所涵蓋的福利。即時年金證書和延期年金證書均可根據單一團體年金合同發行。即時年金證書涵蓋那些目前正在領取養老金的退休人員和受益人，而遞延年金證書涵蓋那些尚未開始領取福利付款的參與者。即時年金證書沒有退還現金的權利，而延期年金證書可包括選擇領取一筆總付款項，參與者可在參與者達到指定年齡或發生指定事件(如終止參與者的僱傭關係)時行使這一選擇。

Athene根據與養卹金集團年金交易有關的資產收益與承擔的養卹金債務成本之間的差額賺取集團年金收入。團體年金使雅典娜面臨長壽風險，如果計劃參與者在承保交易時比預期的壽命更長，這將實現，從而導致

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支付總額超過雅典娜的預期。然而，Athene保守的承保流程利用了大量可靠的選擇前和選擇後參與者數據，包括死亡率經驗數據，特別是對於大中型交易，以降低這一風險。

籌資協議

融資協議包括向機構和與Athene的FABN和有擔保的Fabr計劃有關的特殊目的無關聯信託基金髮放的那些資金協議。籌資協議 以具有吸引力的風險調整後融資成本機會性地向機構投資者發行。融資協議是在投資者和保險公司之間私下談判的。它們旨在為協議持有人提供本金和定期利息的有保證回報，同時提供具有競爭力的收益率和可預測的回報。利率可以是固定的也可以是浮動的。Athene還將期限在執行時超過一年的回購協議包括在融資協議產品類別中。

生活和其他

人壽保險及其他產品包括透過再保險交易承擔的人壽保險保單、其他零售產品，包括遺留的分拆或轉讓業務，以及法定封閉式產品。

分銷渠道

Athene開發了四個專門的分銷渠道來解決退休服務市場：零售、流量再保險、機構和收購以及大宗再保險，這些渠道支持跨不同市場環境的機會主義發起。此外，Athene認為這些分銷渠道使其能夠實現穩定的資產增長，同時保持有吸引力的回報。

零售

Athene建立了一個可擴展的平臺，使其能夠發起並快速增長遞延年金產品業務。Athene開發了一套退休儲蓄產品，通過其由51個獨立營銷組織(“IMO”)組成的網絡以及由18家銀行和144家經紀自營商組成的不斷增長的網絡進行分銷，總共代表所有50個州的約12.8萬家獨立代理商。雅典娜專注於其零售渠道的每一個方面，為投保人提供高質量的產品和服務，並在其保單有效期內保持適當的財務保護。

流量再保險

Flow再保險為Athene提供了另一個以誘人的信貸利率尋找負債的渠道，併為保險公司提供了改善其產品供應和提高財務業績的機會。與零售渠道一樣，Athene不會以犧牲盈利為代價追求流量增長，並將迅速做出反應，根據資產收益率的變化調整定價。

再保險是一種安排，根據這種安排，保險公司（再保險人）同意賠償另一家保險公司（分保公司或分出人）由分保公司承保的全部或部分保險風險。再保險的目的是（1）減少個別風險的淨風險金額，從而使分出公司能夠增加其承保的業務量，以及增加其承保單一風險的最大風險，（2）通過減少分出公司損失經歷的波動性來穩定經營業績，（3）協助分出公司符合適用的監管規定;及（4）加強分出公司的財政實力及盈餘狀況。

在其流量再保險渠道內，Athene通過其保險子公司進行第三方流量再保險交易。作為一家再保險公司，Athene與保險公司合作，為他們的資本需求開發解決方案，提高他們在退休市場的地位，並改善他們的財務業績。Athene的目標是再保險基於利差的負債，包括FIA、MYGA、傳統的一年期保證固定遞延年金、即時年金、終身壽險、萬能壽險和機構產品。

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體制性

Athene的機構渠道包括資金協議和養老金集團年金交易。

籌資協議.融資協議包括根據Athene的FABN和FABR計劃發佈的融資協議、向聯邦住房貸款銀行（“FHLB”）發佈的融資協議以及長期回購協議。雅典娜的FABN計劃允許其特殊目的，無關聯的法定信託提供其高級擔保中期票據。這些票據由主要投資銀行的經紀自營商業務承銷和營銷，並出售給機構投資者。發行票據的所得款項淨額由信託基金用於從Athene子公司購買一份或多份融資協議，這些協議具有匹配的利息和到期支付條款。Athene還建立了一個有擔保的FABR計劃，其中一個特殊目的的非附屬實體與銀行簽訂回購協議，回購協議的收益由特殊目的實體用於從Athene子公司購買融資協議。雅典娜也是得梅因聯邦住房貸款銀行的成員，並通過成員資格，已發佈資金協議，以換取現金墊款。雅典娜被要求提供超過融資協議金額的抵押品，考慮到任何折扣的證券張貼和預付罰款。Athene還將執行時期限超過一年的長期回購協議納入融資協議產品類別。

養老金團體年金。Athene與一些機構合作，這些機構試圖通過養老金團體年金轉移並從而減少其向退休人員和遞延參與者支付未來養老金福利的義務。Athene與顧問，經紀人和顧問合作，為養老金集團年金交易提供來源，並設計滿足潛在養老金集團年金交易對手及其參與者需求的解決方案，重點關注涉及退休人員和/或遞延參與者的中型和大型交易，這些交易的結構為買斷或買入交易。

收購和大宗再保險

收購.收購是我們退休服務業務增長的補充來源。Athene已被證明有能力以優惠的條件在複雜的交易中收購業務，管理所收購的負債並對相關資產進行再投資。

大宗再保險.通過大宗再保險交易，Athene與人壽和年金公司合作，以減少他們對一種或多種產品的風險敞口，或剝離其業務的低利潤或非核心部分。與Athene收購目標公司資產或股票的收購不同，大宗再保險允許Athene以合同方式承擔與特定業務相關的資產和負債。在這樣做的時候，Athene只對它認為合適的那部分業務承擔合同責任，而不承擔額外的責任。

隨着Athene繼續向新的市場和地區擴張，它一直遵守紀律，只保留對其戰略和競爭優勢至關重要的負債。這可以通過結構性解決方案來實現，包括死亡率和壽命再保險。

資本

Athene認為，它擁有強大的資本狀況，能夠很好地履行保單持有人和其他義務。Athene使用內部資本模型來衡量資本充足性，該模型反映了管理層對其業務固有的各種風險、支持其核心運營戰略所需的資本金額以及在經濟衰退環境下維持其當前評級所需的資本金額的看法。支持Athene核心運營戰略所需的資本金額是根據內部建模和經濟風險分析以及評級機構資本模型的輸入數據以及NAIC風險資本（“RBC”）和百慕大資本要求的考慮確定的。超過這一規定金額的資本被視為超額股本，可供部署。

可動用資本

Athene的可部署資本由三個來源的資本組成：超額股本、未開發的債務能力和ACRA的可用未提取資本承諾。截至2023年12月31日，Athene估計其可部署的資本約為80億美元，其中包括約26億美元的超額股本，38億美元的

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目錄表

未開發的債務能力(假設同行平均調整後債務與資本比率為25%，這取決於一般可獲得性和市場狀況)，以及ACRA的16億美元可用未提取資本。

Acra

為了支持增長戰略和資本部署機會，Athene建立了ACRA 1作為長期、按需資本工具。Athene擁有ACRA 1‘’S經濟權益及ACRA 1‘S全部投票權權益的36.55%權益，其餘63.45%的經濟權益由ADIP I擁有。於承諾期內，ACRA 1參與若干交易，從第三方投資者提取該等交易所需資本的一部分，相當於ADIP I於ACRA 1的比例經濟權益。ACRA 1的承諾期已於2023年8月屆滿。

在ACRA 1部署資本後，為進一步支持其增長和資本部署機會，Athene於2022年12月為ACRA 2提供資金，作為另一種長期、按需資本工具。自2023年7月1日起，ALRE以6.4億美元將其在ACRA 2的50%無投票權經濟權益出售給ADAP II，同時保留ACRA 2的所有S投票權權益。ACRA 2通過從第三方投資者那裏提取此類交易所需資本的一部分，相當於ADIP II在ACRA 2中的比例經濟利益，參與了某些交易。

這些戰略資本解決方案旨在為Athene提供靈活性，以跨多個增值途徑同時部署資本，並以資本高效的方式維持規模有利可圖的增長戰略，同時保持強大的財務狀況。

資本的用途

雅典娜的資本配置包括對商業機會的支付，如支付割讓佣金以達成大宗再保險交易，以及根據雅典娜的內部資本模型保留資本。目前，Athene以四種主要方式配置資本：(1)支持有機增長，(2)支持無機增長，(3)向年度股東大會支付股息，以及(4)保留資本以支持財務實力評級升級。Athene通常在其資本部署上尋求中等或更高的回報。

再保險

內部讓渡再保險

在配額份額一般為80%至100%的情況下，Athene的美國保險子公司持有的幾乎所有現有存款和產生的新存款都將再保險給其百慕大再保險子公司。Athene對其百慕大再保險子公司的準備金原則與對其美國保險子公司的準備金原則相同。Athene還將某些無機交易、養老金集團年金交易、融資協議交易以及零售和流量再保險業務移交給ACRA。 Athene的內部再保險結構為其提供了幾個戰略和運營優勢，包括集中監管資本，使其百慕大再保險子公司的總資本可用於支持每個實體承擔的風險，以及提高運營效率。由於其內部再保險結構和第三方直接面向百慕大業務，Athene的大部分總資本由其百慕大再保險子公司持有。

第三方放棄再保險

此外，Athene可能不時將其美國保險子公司或百慕大再保險子公司的某些業務轉讓給第三方再保險公司，以產生資本和/或限制某些風險。

收視率

截至2023年12月31日，雅典娜的每一家重要保險子公司都被評估此類子公司財務實力的四家評級機構評為“A+”、“A1”或“A”。為了實現其財務實力評級願望，Athene可能會選擇保留高於評級機構所需水平的額外資本，以支持運營需求。雅典娜認為，隨着時間的推移，獲得更高的評級有許多好處，包括潛在商業夥伴對其財務實力的認可和信心增加，特別是在產品分銷方面，以及潛在的

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目錄表

通過降低融資成本，提高某些有機渠道的盈利能力。財務實力和信用評級直接影響Athene獲得資金的能力和相關借款成本，某些Athene產品對客户的吸引力，其作為再保險公司對潛在割讓公司的吸引力，以及對其衍生品抵押品發佈的要求。評級機構會定期審查這些評級。

本金投資

我們的主要投資部門由我們的已實現績效費用收入、我們資產負債表投資的已實現投資收入以及與支持整個公司的公司職能相關的某些可分配費用組成。主要投資部分還包括我們在年度股東大會上的增長資本和流動資金資源。隨着時間的推移，我們可能會通過擴大我們的投資管理和/或產品分銷能力或提高我們的運營效率，將資本部署到有助於加快我們資產管理部門增長的戰略投資中。我們相信，這些投資可能會轉化為與費用相關的收益更大的複合年增長。

鑑於績效費用的週期性，我們的主要投資部門(PII)的收益本質上比資產管理和退休服務部門的收益更具波動性。我們根據我們管理的基金的投資業績賺取費用，並用這些收益的很大一部分補償我們的員工，主要是投資專業人士，以使我們的團隊與我們管理的基金的投資者保持一致，並激勵他們隨着時間的推移提供強勁的投資業績。為了加強這種一致性，我們在過去幾年裏提高了支付給員工的績效費用收入的比例。

競爭

資產管理

在資產管理業務中，阿波羅在一個競爭激烈的行業運營，並預計這一行業將保持下去。我們在全球範圍內競爭，並在地區、行業和利基市場的基礎上競爭。

我們在追求投資者資本，以及代表我們管理的各種收益、混合和股票資產類別的基金和賬户進行投資方面都面臨着競爭。我們基於各種因素爭奪投資者資本，包括：

•投資業績，作為評估單位風險超額收益的指標；

•投資者對投資經理的動力、重點和利益一致性的看法；

•向投資者提供的服務質量和與投資者的關係持續時間；

•商業聲譽；以及

•為服務收取的費用和費用的水平。

在吸引和留住合格員工方面，競爭也很激烈。我們能否繼續在行業內有效競爭，將取決於我們吸引新員工以及留住和激勵現有員工的能力。

退休服務

雅典娜在競爭激烈的市場中運營。它面臨着各種大大小小的行業參與者，包括多元化的金融機構和保險和再保險公司。這些公司以這樣或那樣的形式爭奪日益增長的退休資產池，這是由一些外部因素推動的，例如人口持續老齡化以及政府和私人僱主提供的安全網減少。在Athene運營的市場中，規模和提供增值服務並建立長期關係的能力是有效競爭的重要因素。Athene認為，其在退休服務市場的領先地位、多樣化的能力和廣泛的分銷網絡使其具有得天獨厚的優勢，能夠有效地服務於消費者對退休解決方案日益增長的需求。

雅典娜在國際汽聯市場面臨來自傳統保險公司的競爭。FIA的主要競爭因素是初始信用率、續訂信用行動的聲譽、產品功能、品牌認知度、客户服務、分銷能力和提供商的財務實力評級。除其他事項外，競爭可能影響業務增長以及產品和服務的定價。

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再保險市場競爭激烈，產品和市場也是週期性的。作為一家再保險公司，Athene的競爭基於許多因素，其中包括財務實力、定價和再保險協議的其他條款和條件、聲譽、服務和承保業務類型的經驗。這些因素和其他因素對不同行業、國內和國際地理區域以及分銷渠道的影響通常並不一致。在再保險市場，Athene與其他保險和再保險公司競爭。

雅典娜在其制度渠道內面臨着激烈的競爭。關於融資協議，即與其FABN計劃相關的那些協議，Athene與其他擁有活躍的FABN計劃的保險公司競爭。在融資協議市場中，它主要根據人們感知的財務實力、利率和期限進行競爭。在團體年金方面，雅典娜與其他提供此類年金的保險公司展開競爭。在養老金團體年金市場內，它主要根據價格、承保、投資能力以及向企業贊助人的養老金參與者提供優質服務的能力進行競爭。

最後，雅典娜面臨着市場上對收購目標和有利可圖的保險區塊的競爭。隨着保險業務對其他保險公司以及金融和其他機構的收購目標變得更具吸引力，以及金融服務業本已大幅的整合仍在繼續，此類競爭可能會加劇。Athene基於一系列因素競爭潛在的收購併阻止再保險機會，這些因素包括感知的財務實力、品牌認知度、聲譽和它能夠提供的定價，就Athene決定為交易融資的程度而言，這反過來又取決於它以合適的條款這樣做的能力。Athene認為，與其他潛在收購者相比，雅典娜已證明有能力尋找和完成大型且複雜的交易，這是一種競爭優勢。

關於我們面臨的競爭風險的更多信息，見“項目1A”。風險因素-經營風險-我們在競爭激烈的行業開展業務，這可能會限制我們實現增長戰略的能力，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生實質性的不利影響。“

人力資本

阿波羅的才華對我們作為全球另類資產管理公司和退休服務提供商的成功起到了重要作用。投資和培育現代、包容的高績效文化是運營我們的業務併為我們的股東和基金投資者帶來積極成果的核心，我們的員工價值主張旨在吸引和發展我們的人才，以產生最大的影響。我們相信，我們致力於在我們的生態系統中擴大機會，這是阿波羅商業模式的核心，這是一個促進跨業務和職能部門之間強大協作的集成平臺。植根於我們的核心價值觀，我們努力建立一種文化，讓我們所有的人都能在他們的職業生涯中出類拔萃併成長。

人才培養

我們相信，持續的專業發展是我們阿波羅文化的重要組成部分，也是我們投資過程的重要推動因素。由於我們的創業文化，我們的綜合平臺的廣度，以及我們強勁的投資業績的聲譽，我們相信我們可以吸引、培養和留住頂尖人才。我們在助理、負責人、管理董事和合作夥伴層面制定了發展計劃，表明我們致力於發展、吸引和留住我們的員工。除了我們的培訓和年度考核計劃外，我們還制定了年度員工調查，以衡量員工的滿意度和敬業度，並幫助評估和指導人力資本決策。我們與我們的員工合作，建立持續的文化和多樣性、公平和包容倡議，以推動我們成為一個偉大的工作場所的目標。

薪酬和福利

我們致力於提供令人信服的員工價值主張，以支持員工的福祉並獎勵出色的業績。我們的績效薪酬理念旨在獎勵員工的績效，並使員工的利益與公司的長期增長和我們的股東保持一致。我們的所有員工都通過一系列基於股權的薪酬計劃獲得股票，包括我們的One Apollo股票計劃。我們的福利計劃旨在支持我們的員工及其家人，包括醫療保健、健康計劃、退休計劃、帶薪休假和家庭假。

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不斷擴大的機會

擴大機會是我們文化的重要組成部分，重點放在三個特定領域--工作場所、市場和社區。我們的員工正在積極致力於在這些方面擴大機會。我們非常關注如何在阿波羅吸引、培養和留住來自各個背景的優秀人才。在管理良好、多樣化的團隊出類拔萃的原則指導下，我們努力利用各種視角為客户解決複雜的問題。我們相信，一支積極參與和包容的員工隊伍將帶來最好的創意，為我們的客户和我們運營的社區創新和創造價值。

公民身份

阿波羅尋求積極投資於我們的社區，並讓我們的員工和其他利益相關者參與到有意義和有影響力的公民計劃中。阿波羅為其員工提供慈善、志願者和其他形式的參與，以加強社區並擴大全球各地的機會。為了增強員工回饋的能力，阿波羅每年都會舉辦志願者活動，併為匹配禮物和志願者獎勵提供公民補助金。阿波羅很自豪能擴大員工的努力，支持他們生活的社區以及對他們最重要的事業和組織。

阿波羅機遇基金會

阿波羅機會基金會成立於2022年2月，旨在投資於致力於為代表性不足的個人擴大機會的非營利性組織。阿波羅機會基金會的使命是通過部署我們的資本並動員我們的員工投資於職業教育、勞動力發展和經濟賦權，在我們的員工在全球各地生活和工作的社區擴大機會。阿波羅機會基金會尋求與我們的人民擁護的組織合作，以促進經濟繁榮，併為代表性不足的個人擴大機會。

可持續發展與企業責任

在阿波羅，我們相信，考慮到可持續性以及環境、社會和治理因素，可以幫助推動價值創造，我們認識到通過投資做好事的獨特機會。

我們相信，阿波羅處於獨特的地位，能夠推動更可持續的未來，並在我們工作和生活的整個社區擴大工作場所、市場和整個社區的機會。因此，阿波羅採取了一種綜合的方法，將相關的環境、社會和治理考慮因素納入我們如何投資、如何放貸以及如何在全球運營我們的公司。

我們的可持續發展戰略優先為我們的股東創造經濟價值，並以負責任的方式服務於我們客户和員工的需求。我們認為，可持續發展不僅僅是一個負面的屏幕、一個風險緩釋器或一個盡職調查的鏡頭；相反，我們認為它是回報和增長的潛在驅動力。因此，我們認為可持續投資是將環境、社會和治理因素以及可持續發展成果納入投資決策、實踐和所有權的戰略和實踐，只要它們被認為對財務業績具有實質性意義並符合受託義務。在適當的情況下，我們尋求：就財務重大問題與投資組合公司和發行人接觸；報告我們的活動和進展以及我們管理的基金的投資組合公司的活動和進展，為投資者、股東和利益相關者提供資金；並支持在另類資產管理和退休服務行業實施最佳實踐。

我們有一個由年度股東大會董事會組成的委員會，即可持續發展和企業責任委員會，負責協助董事會監督企業責任和可持續發展事宜。2023年，我們的首席可持續發展官與可持續發展和企業責任委員會協調，審查並批准了對我們的可持續投資和環境、社會和治理政策以及我們的企業政治活動政策的更新。我們還通過了幾項新政策，包括環境、健康和安全政策、人權政策和供應商行為守則。此外，根據我們對氣候相關財務透明度的戰略方針，我們擴大了我們在網站上提供的年度可持續發展報告中包含的自願披露內容，包括融資排放數據、碳足跡數據、加權平均碳強度以及部分阿波羅管理基金持有的某些投資的加權平均數據質量得分。

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目錄表

監管和合規事項

我們的業務，以及整個金融服務和保險行業，在美國和世界各地都受到廣泛的監管。我們業務的幾乎所有方面都受到各種法律法規的約束，其中一些法律法規概述如下。根據這些法律和法規，監管投資顧問、投資基金、保險公司、經紀自營商和其他個人和實體的機構擁有廣泛的行政權力，包括如果受監管實體或個人未能遵守這些法律和法規，有權限制、限制或禁止其開展業務。

未能遵守適用的監管和合規要求可能會導致各種後果，包括罰款、行政措施、暫停投票權、暫停個別員工的工作、限制在指定時間內從事某些業務或強制處置在任何受影響的受監管實體中的權益、撤銷投資顧問、保險、經紀交易商和其他註冊，許可證或特許證、譴責和其他監管制裁。

適用於我們業務的法律和監管要求不斷髮展，可能會變得更加嚴格，這可能會使遵守適用要求變得更加困難或昂貴，或以其他方式限制我們以目前的方式開展業務活動的能力。我們的業務多年來一直在法律框架內運營，這要求我們能夠監控並遵守影響我們活動的廣泛法律和監管發展。然而，美國或其他地方的額外立法、自律組織頒佈的規則的變更或現有法律和規則的解釋或執行的變更可能會直接影響我們的運營模式和盈利能力。

監管金融機構、保險公司、保險分銷商及其各自的控股公司和附屬公司以及在這些公司和附屬公司投資的公司的複雜監管框架非常詳細和技術性。因此，下文的討論屬一般性質，並不意味着是完整的，且僅為截至本報告日期的最新情況。

金融服務監管

我們的金融服務業務、附屬公司及╱或聯屬公司受（其中包括）《投資顧問法》、《投資公司法》、《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》（“多德-弗蘭克法”）、《英國證券法》、《美國證券法》、《美國證券法》2000年金融服務和市場法;歐盟和英國另類投資基金經理指令;歐盟金融工具市場指令;金融穩定監督委員會（“FSOC”）和類似的非美國監管機構;美聯儲; SEC; FINRA;美國勞工部;國税局;貨幣監理署;聯邦通信委員會;歐盟、其成員國和英國的銀行和金融監管機構;以及CLO風險自留、房地產投資信託、經紀自營商、“場外”衍生品市場、商品池運營商、商品交易顧問的規則和法規，遊戲公司和自然資源公司。

《投資顧問法》的規定.我們主要通過我們直接擁有的投資顧問子公司開展諮詢業務，包括Apollo Capital Management，L. P.，阿波羅投資管理公司，阿波羅信貸管理有限責任公司、ARIS管理有限責任公司、阿波羅資本信貸顧問有限責任公司、阿波羅房地產基金顧問有限責任公司和阿波羅經理有限責任公司，每一家公司都根據《投資顧問法》在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。阿波羅資本管理公司（Apollo Capital Management，L. P.）有許多依賴顧問，這些顧問經營單一的諮詢業務，並依賴傘式註冊被視為在SEC註冊為投資顧問。我們所有在SEC註冊的投資顧問均須遵守《投資顧問法》的要求和規定，其中包括為我們的業務合理設計有效的合規計劃，為員工交易、營銷、披露、託管制定道德守則，並始終履行每位顧問對其客户的信託責任。

作為經紀商的監管. Apollo Global Securities，LLC（“AGS”）、Griffin Capital Securities，LLC（“GCS”）和Athene Securities，LLC（“Athene Securities”）均為Apollo的子公司，在美國證券交易委員會以及美國各州和地區註冊為經紀自營商，是金融業監管局的成員。（“FINRA”）。經紀交易商須遵守涵蓋證券業務所有方面的法規，其中包括實施監督控制系統和有效的合規計劃、廣告和銷售慣例、與公開證券發行有關的行為和報酬、維持充足的淨資本、財務報告、記錄保存以及董事、高級職員、僱員及其他相關人士。狀態

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目錄表

證券監管機構還對AGS、GCS和Athene Securities擁有監管監督權。此外，我們的非美國子公司之一阿波羅資本解決方案歐洲有限公司，受荷蘭相關經紀交易商法規的監管。參見“美國境外受監管實體”。下面

作為商品池運營商和商品交易顧問的監管.阿波羅基金經理參與的某些投資活動可能會使這些基金經理受到《商品交易法》的規定和商品期貨交易委員會的監督，包括註冊為商品池運營商或商品交易顧問。阿波羅計劃在可用時依靠註冊豁免。

此外，我們管理的某些基金是根據投資公司法註冊的管理投資公司。

我們還必須遵守有關向公職人員或其他各方支付和捐款的法律和法規，包括美國《反海外腐敗法》施加的限制，以及由美國財政部外國資產控制辦公室、美國商務部和美國國務院執行的經濟制裁和出口管制法律。

由於我們的某些投資和我們管理的資金投資於在美國以外運營的金融機構，Apollo受到國際金融監管機構的監管，包括歐盟、歐盟成員國和英國金融監管機構，以及這些司法管轄區相關銀行、消費金融和其他金融服務法規中規定的適用要求。在某些情況下，該等規例會對本公司施加適當性及操守標準，並要求通知有關監管當局或在某些情況下批准有關當局在指定門檻以外增持或減持相關實體股份的意向，或其他預期的結構改變或交易。不遵守這些適用的要求可能會導致各種後果，包括罰款、行政措施、暫停投票權、強制處置受監管實體的權益或其他監管制裁。

保險監管

我們的業務、子公司及聯營公司須遵守美國及眾多其他司法管轄區(包括歐盟、百慕大、英國、瑞士、愛爾蘭、意大利、德國、比利時、荷蘭、澳大利亞、新加坡、開曼羣島、加拿大及馬來西亞)的各類保險及保險控股公司制度法律及法規。

美國

在美國境內，各州的保險法要求我們的每一家保險公司子公司必須由其所在地州和作為認可保險人進行保險業務的每個州的保險部門的專員、監督或董事的專員、監督或董事頒發許可證和進行監管。作為最終控制實體，我們須遵守每家保險公司附屬公司註冊地的保險控股公司制度法律，該法律規定，除其他文件外，須向保險業監理處處長提交其年度登記報表，並提交我們的財務資料及有關其控股公司制度內公司運作的其他資料，包括提交年度企業風險報告，以確定控股公司制度內可能對我們的保險公司附屬公司構成企業風險的重大風險。這些法律還對保險公司子公司向母公司支付股息和進行其他分配的能力施加限制和限制。此外，保險公司與其控股公司系統內的其他公司之間的交易，包括銷售、貸款、投資、再保險協議、税收分配協議、管理協議和服務協議，必須以公平合理的條款進行，如果是重要的或特定類別的交易，則需要事先通知適用的住所州專員並獲得其批准或不批准。

州專員對我們保險公司子公司的保險業務擁有廣泛的行政權力，包括：(1)交易業務的許可；(2)銷售我們產品的生產商的許可；(3)規定在確定法定盈餘時應考慮哪些資產和負債；(4)監管某些保險產品的保險費率；(5)批准保單表格和某些相關材料；(6)確定是否存在合理的基礎，以確定生產商提出的年金購買建議是否合適，在某些州，這些建議符合消費者的最佳利益；(7)監管不公平的貿易和索賠做法；(八)制定準備金要求、償付能力標準和最低資本要求；(九)規定任何年度可支付的股息數額；(十)規定

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目錄表

(11)釐定人壽保險保單貸款的最高利率、累積產品的最低貸方利率及最低容許退保額；(12)規管準許投資的類別、數額及估值；(13)為與聯營公司進行的交易設定參數；及(14)規管若干其他事宜。

所有州的保險法都要求監管機構批准直接或間接改變保險公司的控制權，這將包括改變其控股公司的控制權。此類法律禁止任何人直接或間接控制我們在美國的任何保險子公司或其控股公司，除非該人已向保險業監理處提交了一份帶有特定信息的聲明，並事先獲得了保險業監理處的批准。根據這樣的州法規，通常情況下，收購保險公司或其母公司10%或更多的有表決權的權益被推定為控制權的變化，儘管這種推定可能會被推翻。因此，任何人在未經適用州的專員事先批准的情況下，在我們的任何美國保險子公司的直接或間接母公司中獲得10%或更多的投票權權益，將違反適用州的法律，並可能受到強制令訴訟，要求專員處置或扣押這些證券，或禁止對這些證券進行投票，和/或受到專員決定的其他行動的約束。此外，故意違反這些法律在每個州都會被視為刑事犯罪而受到懲罰。

此外，州保險控股公司制度法律要求尋求剝離其在保險公司的控股權的美國保險公司的任何控制人至少在停止控制前30天向相關專員提交關於擬議剝離的保密通知(除非從剝離方獲得控制權的人已向專員提交關於擬議獲得控制權的通知)。在收到通知後，專員必須確定尋求剝離或獲得控股權的各方是否需要提交交易申請或獲得交易批准。這些法律可能會阻止潛在的收購提議，並可能延遲、阻止或阻止收購我們任何美國保險子公司的直接或間接母公司的控制權(特別是通過主動交易)，即使該母公司的股東認為此類交易是可取的。

所有50個州、波多黎各和哥倫比亞特區都有保險擔保基金法，要求在這些司法管轄區內開展業務的保險公司參加擔保協會。擔保協會的組織是為了在有限制的情況下涵蓋保險公司出具的保險單下的合同義務，這些保險單後來變得受損或破產。這些協會根據所有成員保險人在受損或破產保險人以前從事的業務範圍內承保的保費所佔比例，對在特定州開展業務的每個成員保險人徵收不超過規定限額的評估。大多數州將任何一年的評估限制在保險公司受損或破產的日曆年度之前三年保險公司平均年保費的2%以內。一些州允許會員保險公司追回通過全額或部分保費税收抵消支付的攤款，通常是在幾年內。在截至2023年12月31日的一年中，擔保協會對Athene的美國保險子公司徵收的評估並不重要。雖然我們無法準確預測任何此類未來評估的金額，或導致此類評估的競爭對手過去或未來的破產，但任何關於未決保險公司減值和破產的評估可能會對我們的財務狀況、運營結果、流動性或現金流產生重大不利影響，而我們之前為這些潛在評估建立的任何準備金可能不夠充分。

其他司法管轄區

我們在美國境外運營的保險子公司和分支機構的運營受到其運營所在司法管轄區的當地監管和監督機制的約束，這些機制因國家/地區而異；然而，監管機構通常會授予在特定司法管轄區運營和控制保險業務的許可證。一般而言，大多數法域的保險監管機構有行政權力監督代理人的註冊、產品特徵和產品批准的監管、資產分配、最低資本要求、償付能力和準備金、投保人負債和投資。監管當局還可能監管與其他金融機構的關聯、股東結構，並可能對宣佈股息和實現某些資本交易的能力施加限制，許多司法管轄區要求保險公司參與投保人保護計劃。

管理我們及其關聯基金在美國境外經營的保險實體的許多保險監管框架要求事先獲得這些司法管轄區適用監管機構的同意，然後：(I)任何人可以成為“控權人”/“合資格持有人”或獲得直接或間接的合資格持有(例如：、10%、20%、30%或33%及50%)任何受規管公司或該等受規管公司的母公司，或(Ii)任何現有持股量的增加，以致某人達到適用司法管轄區的門檻(例如：、10%、20%、30%或33%以及

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目錄表

50%)。此外，某些監管機構要求保險實體或其合資格持有人將其知悉的任何組織結構的預期變化通知適當的監管機構，有時不論是否會要求控制人/合資格持有人或擬議的控制人/合資格持有人因該等組織結構的改變而提交控制權變更申請或取得合資格持股的申請。在某些法域，違反將收購或增加控制權/控股的決定通知相關監管機構的要求，或違反在完成相關的控制權/合格控股交易之前獲得批准的要求，可能是刑事犯罪，可能會被處以無限罰款。監管機構還可以尋求其他補救措施，包括暫停相關保險業務的投票權或宣佈所謂的收購無效。

特別是，監管雅典娜、阿索拉和卡塔利納(定義見下文)的百慕大金融管理局(“BMA”)對百慕大所有註冊保險公司的“控制人”進行監督。就此等而言，“控權人”包括(1)管理董事的註冊保險人或其母公司，(2)註冊保險人或其母公司的行政總裁，(3)股東控權人，及(4)註冊保險人或其母公司的董事慣常按照其指示或指令行事的任何人。

股東控權人的定義載於《1978年百慕大保險法》(《百慕大保險法》)，泛指(1)持有註冊保險人或其母公司的股東大會上有表決權的股份10%或以上的人，(2)有權在該註冊保險人或其母公司的任何股東大會上行使10%或以上表決權的人，或(3)因其持股或其行使或控制行使的權利而能夠對註冊保險人或其母公司的管理施加重大影響的人，在任何股東大會上的表決權。

根據《百慕大保險法》，股東控制人所有權的定義如下：

實際股東控制人投票權						明確的股東控制人投票權
10%或以上但少於20%						10%
20%或以上但少於33%						20%
33%或以上但少於50%						33%
50%或以上						50%

凡註冊保險人的股份或其母公司的股份在認可證券交易所買賣，而該股東成為該保險人的10%、20%、33%或50%的控權人，該股東須在45天內以書面通知BMA該股東已成為或因處置而不再是任何該等類別的控權人。

任何違反《百慕大保險法》的個人或實體，如在規定的45天內未發出通知或故意成為任何形式的控制人，即屬犯罪，一經簡易程序定罪，可處以25 000美元的罰款。

BMA可向已成為任何類別控權人的任何人士或實體提交反對通知書，但該等人士或實體似乎不適合或不再適合擔任註冊保險人的控權人。在發出反對通知之前，BMA必須向有關個人或實體送達初步書面通知，説明BMA打算髮出正式的反對通知。收到初步書面通知後，被送達的個人或實體可在28天內向BMA提交書面陳述，BMA在作出最終決定時應將其考慮在內。任何個人或實體在收到反對通知後繼續擔任任何類型的控制人，即屬犯罪，一經簡易程序定罪，可處罰款25 000美元(罪行持續期間每天罰款500美元)，或如果經公訴程序定罪，可處罰款100 000美元和/或監禁2年。

百慕大保險法監管我們百慕大再保險子公司的保險業務，並規定任何人不得在百慕大境內或從百慕大境內經營任何保險業務，除非根據百慕大保險法註冊為保險人。根據《百慕大保險法》的要求，BMA必須確定申請人是否從事保險業務的適當機構，特別是它是否擁有或擁有足夠的知識和專業知識來經營保險業務。保險人的繼續註冊須受保險人遵守其註冊條款及BMA可能不時施加的其他條件的規限。《百慕大保險法》還授予

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目錄表

BMA有權監督、調查和幹預保險公司的事務。《百慕大保險法》規定了百慕大保險公司的償付能力標準以及審計和報告要求。

在2023年期間，BMA發佈了諮詢文件，並收到了利益攸關方的反饋，就百慕大商業保險公司監管制度的某些擬議加強提出了建議。這些改進旨在確保該制度繼續符合目標，符合國際標準，並與市場發展保持同步。除了可能加強技術規定和百慕大償付能力資本要求的計算外，BMA正在尋求加強監管合作和信息交流，並增加監管信息的公佈，以進一步發展良好治理和風險管理做法、透明度和市場紀律。截至2023年底，針對每個商業保險公司類別和保險集團發佈了規則草案和指導説明，新要求預計將於2024年3月31日生效。

在英國，Apollo被認為是Catalina Holdings(百慕大)有限公司(“Catalina”)和Aspen Insurance Holdings Limited(“Aspen”)的某些保險公司(或同等)子公司的控權人，包括Catalina Worthing Insurance Limited、AGF Insurance Limited、Aspen Insurance UK Limited(“Aspen UK”)(其總部位於英國，在澳大利亞、加拿大、新加坡、瑞士經營受監管的分支機構)以及Aspen Management Agency Limited(勞合社的管理代理人Syndicate 4711)，後者的承保能力由Aspen的子公司Aspen保險有限公司(勞合社的法人成員)提供。此外，Catalina Services UK Limited和Aspen UK Syndicate Services Limited也在英國註冊，並根據某些英國保險法規提供保險分銷服務。

在愛爾蘭，阿波羅被視為持有Athora愛爾蘭公司的間接合資格股份，Athora愛爾蘭公司是Athora Life Re有限公司的直接全資子公司。Athora的全資子公司Athora愛爾蘭服務有限公司的間接合資格股份也被歸因於阿波羅通過阿波羅在Athora的間接權益。

Apollo被視為持有Athora Deutschland Verwaltungs GmbH、Athora Deutschland Holding GmbH&Co.Kg、Athora Deutschland GmbH、Athora Lebensversicherung AG和Athora Pensionskasse AG的間接合資格控股，這些公司均為德國監管的保險業務或德國保險控股公司。

Apollo被視為持有Athora比利時S.A./N.V.(“Athora比利時”)的間接合資格控股，Athora比利時是一家比利時特許保險和再保險公司。此外，Athora比利時的一些子公司在比利時監管機構註冊為保險經紀人，並接受比利時監管機構對其保險分銷活動的監督。

Apollo被視為持有Athora Netherlands N. V.（前稱：VIVAT N. V.）的間接合格控股權，Proteq Levensverzekeringen N.V.，和SRLEV N. V.，這些公司是荷蘭受監管的保險公司或荷蘭保險控股公司，以及Zwitserleven PPI N. V.和Stichting Lifesight，它們是荷蘭高級養老金機構。

阿波羅持有挑戰者人壽有限公司的間接股權（“Challenger”），一家澳大利亞受規管人壽保險公司; Challenger Bank Limited，一家澳大利亞受規管認可接受存款機構;以及Challenger Retirement and Investment Services Limited，一家退休金實體及Challenger Retirement Fund（一家澳大利亞受規管退休金基金）的受託人，上述兩家公司均為澳洲上市公司Challenger Limited的全資附屬公司。Challenger Limited在澳大利亞境外亦有若干受規管的附屬公司。

阿斯彭還通過其新加坡勞埃德服務公司開展保險業務。此外，卡特琳娜還通過其新加坡子公司亞洲資本再保險集團（Asia Capital Reinsurance Group Pte.）開展保險業務。有限公司，該公司通過其在馬來西亞的子公司運營。

對保險集團的監管

許多保險公司，包括我們的某些子公司，在一個由兩個或多個關聯人組成的集團結構中運營，其中一個或多個關聯人是保險公司。美國各州和國際監管機構制定了集團監管框架，以便監管機構能夠審查保險集團的活動，並評估其對集團內個別保險公司的潛在影響。

小組主管可履行若干監督職能，包括：(1)協調在正常情況和緊急情況下收集和傳播相關或必要信息，包括

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目錄表

傳播對其他主管當局的監督活動具有重要意義的信息；(2)對保險集團進行監督審查和評估；(3)對保險集團遵守償付能力、風險集中、集團內交易和良好治理程序的規則的情況進行評估；(4)通過至少每年(或通過其他適當方式)與其他主管當局定期舉行會議，規劃和協調對保險集團的監督活動；(5)協調可能需要對保險集團或其任何成員採取的執法行動；(6)規劃和協調監事會會議(由保險監管機構組成)，以便利履行上述職能。

集團監事可對保險集團施加某些要求，其中包括：(1)評估保險集團和/或其成員的財務狀況和償付能力狀況，以及(2)監管集團內交易、風險集中、治理程序、風險管理和監管報告和披露。這些要求中的許多尚未在實質上適用於我們或我們的關聯公司，或者在它們已被應用的範圍內，作為更大的審慎監管舉措的一部分，仍有可能被修改。

美國和世界各地的政府機構和保險標準制定者對整個保險業以及一般商業和金融活動和系統構成的潛在風險越來越感興趣，國際保險監管協會(IAIS)通過的《國際活躍保險集團監管共同框架》(ComFrame)的制定就表明了這一點。COMFRAME適用於符合IAIS的國際活躍保險集團(“IAIG”)標準的實體，並由其集團範圍的監管機構指定，除現行的法人資本要求和相關保險法律法規規定的任何集團資本要求外，還包括集團資本要求。2024年2月6日，愛荷華州保險部門(IID)確認阿波羅符合IAIG的標準，並進一步確認Athene為IAIG的負責人。一般而言，IAIG的負責人是與IAIG指定相關的義務所依附的最高實體。作為這些確認的結果，我們預計Athene將遵守美國適用於IAIG的相關資本標準。IID進一步確定自己是阿波羅的全集團主管(其身份有別於其作為雅典娜的主管)。愛荷華州在很長一段時間裏一直有效地擔任這一角色；這一身份是對IID與阿波羅現有監督關係的正式承認。目前，我們預計不會對雅典娜的資本狀況或資本結構產生重大影響；然而，我們不能完全肯定地預測IAIG可能對雅典娜的資本狀況或資本結構以及任何其他負擔施加給雅典娜或其保險關聯公司的影響(如果有的話)。

資本要求

我們的每一家保險和再保險子公司都必須根據其註冊司法管轄區的法律和法規遵守監管資本要求。本公司經營業務的每個司法管轄區的監管機構，在我們的保險及再保險附屬公司的持續許可方面，擁有酌情決定權，以限制或禁止在其各自司法管轄區內向投保人或再保險人出售產品，或限制在其各自司法管轄區內註冊的保險人或再保險人繼續經營，但前提是該等實體未能維持所需的最低盈餘或資本水平，或進一步的業務交易會對投保人或再保險交易對手構成危險。

對股息及其他分派的限制

我們的美國保險子公司在支付股息方面也受到限制。任何建議派發的股息，如超過法律所容許的數額，均被視為非常股息或非常派發股息，除非獲税務局局長批准，或在一般情況下已過了30天的等待期，期間未獲批准，否則不得派發股息。此外，嚴格禁止作為受監管保險公司的實體宣佈或支付任何股息，除非滿足某些財務條件或事先獲得BMA的批准。

消費者保護法和隱私和數據安全法規

聯邦和州消費者保護法影響我們的運營。作為多德-弗蘭克法案的一部分，國會設立了消費者金融保護局，以監督和監管向消費者提供某些金融產品和服務的機構。此外，1999年的《格拉姆-利奇-布萊利法案》對美國金融服務業的監管進行了根本性的改變，幷包括對金融機構的隱私要求，包括保護和保護消費者的非公開個人信息和記錄的義務，以及對此類信息的重新披露和重新使用的限制。

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目錄表

除了聯邦和其他金融機構特定的隱私法律和法規外，越來越多的州正在考慮並通過全面的隱私立法。圍繞數據安全和保護消費者受保護信息的問題正受到州和聯邦監管機構越來越多的監管審查。

美國境外的受監管實體

我們在美國以外的司法管轄區經營的若干附屬公司及我們管理的基金獲美國以外的司法管轄區發牌或已獲授權在其各自的司法管轄區經營，因此受多個國際監管機構監管，並須遵守適用法規。這些註冊、許可或授權涉及提供投資建議、全權投資管理、安排交易、營銷證券、資本市場活動和其他受監管活動。未能遵守已註冊、許可或授權的附屬公司的法律法規可能使我們承擔責任及/或損害我們的聲譽。

在美國之外，我們的子公司和我們管理的基金，包括Apollo Management International LLP、Apollo Credit Management International Limited、Apollo Asset Management Europe LLP、Apollo Asset Management Europe PC LLP、Apollo Investment Management Europe LLP、Apollo Investment Management Europe（Luxembourg）S.à r.l.、Apollo Capital Solutions Europe B.V. Apollo Advisors（Mauritius）Ltd、AION Capital Management Limited、Apollo Management Singapore Pte.有限公司，新加坡阿波羅管理有限公司有限公司，Apollo Management Asia Pacific Limited、Apollo Management Japan Limited、PK AirFinance Japan Godo Kaisha和PK AIR 1 JPN Godo Kaisha均受歐盟、英國、印度、毛里求斯、新加坡、澳大利亞、香港和日本的監管。

其他監管考慮因素.我們的某些業務須遵守美國聯邦和州政府、非美國政府、其各自的機構和/或各種自律組織或交易所的法律法規，其中包括與客户信息隱私有關的法律法規，任何未能遵守這些法規的行為都可能使我們承擔責任和/或聲譽受損。

對我們的業務和投資進行嚴格的法律和合規分析對我們的文化非常重要。我們致力透過使用政策及程序（例如道德守則、合規制度、傳達合規指引及僱員教育及培訓）維持合規文化。我們設有合規小組，負責監察我們遵守監管規定的情況，並管理我們的合規政策及程序。我們的首席合規官監督我們的合規小組，該小組負責處理所有影響我們活動的監管和合規事宜。我們的合規政策及程序應對各種監管及合規風險，例如處理重大非公開資料、個人證券交易、反賄賂、反洗黑錢（包括瞭解客户的控制措施）、按基金特定基準進行投資估值、文件保留、潛在利益衝突及投資機會分配。

我們的資產管理業務之間通常沒有信息障礙。為了管理我們決定不實施這些障礙可能帶來的風險，我們的合規人員保留了一份發行人名單，我們可以訪問這些發行人的重要非公開信息，而我們的基金和投資專業人員不得交易這些發行人的證券。我們可以在未來決定，建立信息壁壘是明智的，特別是隨着我們的業務擴展和多樣化。在這種情況下，我們作為一個綜合平臺運營的能力將受到限制。

可用信息

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據交易法第13(A)節提交或提交的報告修訂後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站ir.apollo.com上免費提供或通過ir.apollo.com免費提供。我們網站上的信息不是、也不應被視為本報告的一部分，也不應被納入我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中。我們向美國證券交易委員會提交的報告和其他文件可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。

我們可能會不時地使用我們的網站作為發佈材料信息的渠道。有關該公司的財務和其他重要信息經常發佈在www.apollo.com上，並可在www.apollo.com上訪問。

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目錄表

項目1A.    風險因素    

應仔細考慮本報告中包含的下列風險因素和其他信息。發生下列任何風險或未知風險和不確定因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

宏觀經濟風險

艱難的政治、市場或經濟狀況可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，這可能會大幅減少我們的收入、淨收入和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。

我們的業務受到世界各地政治環境、金融市場和經濟狀況的實質性影響，例如利率、信貸可獲得性、通貨膨脹率、經濟不確定性、法律變化(包括與税收有關的法律)、政府政策和監管改革、貿易政策的變化、商品關税和貿易制裁、貿易戰、美中國關係、英國退出歐盟單一市場和關税同盟、設置或維持貿易壁壘、勞動力短缺、持續的俄羅斯和烏克蘭衝突、中東持續的衝突、供應鏈中斷、經濟、政治、金融和/或影響歐元區國家的其他事態發展、商品價格、貨幣匯率和管制、戰爭、其他國家和國際政治環境(包括恐怖主義行為或安全行動)、自然災害、氣候變化、流行病或其他嚴重的公共衞生危機以及我們無法控制的其他事件。

國內和國際市場在2023財年都經歷了巨大的通脹壓力，美國以及我們開展業務的其他國家的通貨膨脹率在短期內可能會繼續保持在較高水平。此外，美國聯邦儲備委員會和其他國家的中央銀行已經提高了利率，並可能再次提高利率，以迴應對通脹的擔憂，再加上政府支出的減少和金融市場的波動，可能會進一步增加經濟的不確定性，並加劇這些風險。加息或政府為降低通脹而採取的其他行動，也可能在世界許多地區造成衰退壓力。利率風險對我們構成重大的市場風險，因為利率敏感型資產(例如：、固定收益資產)和負債(例如：、固定遞延年金和即時年金)由我們和我們管理的基金的投資組合公司持有。我們管理的基金的某些投資組合公司也可能受到通脹的影響。如果這樣的投資組合公司無法將成本的任何增加轉嫁給客户，可能會對它們的業績以及它們支付貸款本息的能力產生不利影響，特別是在利率因通脹而進一步上升的情況下。此外，由於通貨膨脹，此類投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們和我們基金投資的公允價值的任何減少都可能導致未來的未實現虧損，從而減少我們的運營淨資產。

俄羅斯與烏克蘭以及中東的衝突增加了全球經濟和政治的不確定性。此外，美國、英國和歐盟的政府都對某些產品實施了出口管制，並對俄羅斯的某些行業部門和政黨實施了金融和經濟制裁，未來可能會實施額外的控制和制裁。我們繼續積極關注俄羅斯、烏克蘭和以色列的局勢，評估它們對我們的業務以及我們管理的基金的投資組合公司的業務和運營的影響(特別是對在化工、油氣和航空等行業運營的投資組合公司的影響)。我們對俄羅斯、烏克蘭或以色列沒有重大風險敞口，因此，到目前為止，這些衝突還沒有對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。然而，這些衝突有可能升級或擴大，軍事行動的範圍、程度和持續時間、目前或未來的制裁以及由此造成的市場和地緣政治混亂可能是重大的。全球能源危機的任何加速，包括俄羅斯限制能源出口或中東衝突擴大的結果， 同樣可能對我們開展業務的某些地區以及我們管理的基金的投資組合公司的某些業務和運營產生不利影響。我們無法預測這些衝突未來可能對全球經濟或我們的商業、財務狀況和運營產生的影響。這些衝突還可能加劇本文所述其他風險的影響。

此外，投資於在美國境外組織或總部並在美國境外運營的發行人的證券，也可能使我們面臨更高的合規風險，以及更高的合規成本，以遵守美國和非美國的反腐敗、反洗錢和制裁法律法規。這些因素是我們無法控制的，可能會影響證券價格的水平和波動性，以及投資的流動性和價值，我們可能無法或可能選擇不管理這些情況下的風險敞口。

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目錄表

由政治、市場或經濟條件引起的波動可能會嚴重阻礙我們資產管理業務中新的大規模資金交易的啟動，再加上股票和債務證券估值的波動，可能會對我們的經營業績產生不利影響。它還可能增加風險，即我們業務產生的現金流或我們擁有的結構性產品的抵押品可能在時間或金額上與我們的預期不同。此外，我們的許多投資類別，特別是我們的另類投資，可能會產生在不同時期之間大幅波動的投資收益。除暫時性外，任何降低這些證券的估計公允價值的事件都可能對我們的業務、經營業績、財務狀況、流動性和現金流產生重大不利影響。波動性和總體經濟趨勢也可能影響許多行業投資組合公司的業績，特別是受消費者需求變化影響更大的行業，如包裝、製造、化工和煉油行業，以及旅遊和休閒、博彩和房地產行業。我們的業績和我們管理的基金的業績可能會受到不利影響，因為這些行業的投資組合公司因下行趨勢而遭遇不利業績或額外壓力。股市和(或)信貸市場還存在特定部門和廣泛基礎的修正和/或衰退的風險。我們的盈利能力也可能受到固定成本的不利影響，以及我們可能無法在足夠的時間內縮減其他成本，以應對與市場和經濟狀況變化有關的淨收益的進一步下降或淨虧損的增加。

此外，我們的退休服務業務受到資本市場和美國經濟狀況以及全球經濟狀況的重大影響。金融資產類別或各種資本和信貸市場的實際或預期壓力、波動和中斷可能會對我們的退休服務業務產生不利影響，這既是因為這些條件可能會降低其投資組合的回報和價值，也因為其收益和索賠負債對不斷變化的市場因素非常敏感。在經濟困難時，退休服務業務的投保人可以選擇延遲繳交保費、完全不繳交保費或退保。此外，資本市場的實際或被認為困難的情況可能會阻礙個人作出投資決定和購買我們的退休服務產品。

與氣候變化相關的風險以及應對氣候變化的監管和其他努力可能會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們管理的基金的投資組合公司面臨着許多與氣候變化相關的風險，包括過渡風險和實物風險。可能影響我們和我們管理的基金投資的過渡風險包括與美國和外國氣候相關立法和法規的影響相關的風險，以及與氣候相關的業務趨勢產生的風險。此外，我們的投資，以及我們管理的基金的投資組合公司的投資，都受到氣候變化實際影響的風險。特別是，氣候變化可能會影響資產價格和與房地產相關的投資價值。例如，海平面上升可能會導致沿海地區房地產價值下降。我們和我們管理的基金主要集中在美國容易發生惡劣天氣和氣候事件的地區的房地產投資和與房地產相關的抵押品基礎投資，包括加利福尼亞州、美國東北部部分地區、南大西洋各州和墨西哥灣沿岸。

與氣候變化相關的法規或對現有法律的解釋已經並可能繼續導致披露義務的加強，這可能會對我們或我們管理的基金的投資組合公司的投資產生負面影響，並大幅增加我們的監管負擔。我們還面臨與商業趨勢相關的氣候風險。某些基金投資者在決定是否投資我們管理的基金時，越來越多地考慮與氣候相關的風險。我們的聲譽和投資者關係可能會因為我們參與或我們管理的基金參與某些行業、投資組合公司或與被認為導致或加劇氣候變化的活動相關的交易，以及我們根據與氣候變化有關的考慮而繼續開展或改變活動的任何決定而受到損害。

我們面臨着與流行病、流行病、疾病暴發和其他公共衞生危機相關的風險，這些風險可能會影響我們未來的業務、財務狀況和運營結果。

我們面臨着與大流行、流行病、疾病暴發和其他公共衞生危機相關的風險，如新冠肺炎大流行。這類公共健康危機可能會在多個方面對我們的業務造成不利影響，包括對資產管理和退休服務業務所作投資的估值產生不利影響，這些投資通常與相關股票和債務市場的表現相關；金融市場的波動性增加；使我們無法利用某些市場機會；導致資產價格持續上漲，並阻礙我們的資產管理業務配置資本或配置資本的能力，從而實現盈利；中斷全球或區域供應鏈；損害消費者信心和經濟活動；減少我們的資產管理業務成功退出現有投資的機會；使我們的流動性緊張，這可能影響我們的信用評級和限制可用資金。

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目錄表

這可能會對未來融資產生不利影響；損害我們資產管理業務的股權投資，並影響我們資產管理業務的投資組合公司履行各自財務義務和遵守現有公約的能力；增加保險產品的投保人收回保單的比率；以及降低我們瞭解和預見我們經營的市場的趨勢和變化的能力。

經營風險

我們的一部分收入、收益和現金流變化無常，這可能使我們很難實現季度穩定的收益增長，這可能會導致我們的股票價格波動。

我們的收入、收益和現金流的一部分是高度可變的，主要是因為我們資產管理業務的績效費用以及我們收到的交易、諮詢和其他費用可能會因季度和年度而有很大差異。此外，我們管理的大多數基金的投資回報都是波動的。由於許多其他因素，我們的業績也可能在季度與季度和年度之間出現波動，包括我們管理的基金的投資價值的變化，投資分派、股息或利息支付金額的變化，我們運營費用的變化，投保人行為的變化，我們遇到競爭的程度以及總體經濟和市場狀況。我們未來的業績也將在很大程度上取決於我們管理的較大基金的成功(例如：基金、基金八、基金九和基金十)，其價值的變化可能會導致我們的結果波動。此外，我們管理的一些基金的績效費用須由普通合夥人或有償還，如果在最終分配時，相關基金的普通合夥人就個別投資組合投資獲得的累計績效費用超過了它有權從所有組合投資的總利潤中獲得的績效費用金額。這種變化可能會導致我們股票交易價格的波動，並導致我們某一特定時期的業績不能反映我們未來一段時期的表現。我們可能很難實現季度收益和現金流的穩定增長，這反過來可能導致我們的股票價格出現較大的不利波動，或者增加我們股票價格的總體波動性。

我們管理的基金產生績效費用的時間是不確定的，這將導致我們業績的波動性。績效費用取決於我們管理的基金的表現。尋找有吸引力的投資機會，籌集進行投資所需的所有資金，然後通過出售、公開發行、資本重組或其他退出，實現投資的現金價值或其他收益，需要相當長的時間。即使一項投資被證明是有利可圖的，也可能需要幾年時間才能以現金或其他收益實現任何利潤。我們無法預測何時或是否會實現任何投資。一般來説，如果我們管理的基金在特定季度或年度發生變現事件，可能會對我們該特定季度或年度的業績產生重大影響，而這種影響可能不會在後續時期複製。對於一些信貸資金，我們的績效費用通常每年、半年或每季度支付一次，這些支付的不同頻率將導致我們收入和現金流的波動。此外，只有當一隻基金的資產淨值增加，或者在某些基金的情況下，增加到超過特定門檻時，我們才能賺取這些績效費用，這被稱為“高水位線”。因此，我們賺取的此類績效費用取決於投資者在基金中投資的資產淨值，這可能會導致我們的業績大幅波動。

我們可能無法成功擴展到新的投資戰略、市場和業務，每一項都可能導致我們業務中的額外風險和不確定因素。

我們積極考慮我們業務的機會主義擴張，無論是在地理上還是進入新的投資戰略和平臺，並打算在市場條件允許的範圍內，通過增加現有業務的資產淨值並擴展到新的投資戰略、平臺、地理市場、業務和分銷渠道，包括零售渠道，來增長我們的業務。我們打算在未來通過收購和合資企業部分擴大我們的業務，每一項都可能需要額外的現金和股權、系統開發和熟練人才。我們可能會遇到識別、融資、完善和整合此類收購和交易的挑戰。我們的組織文件並不侷限於資產管理和退休服務業務。因此，我們可以通過收購其他投資管理公司、收購關鍵業務合作伙伴或其他戰略舉措來實現增長，包括進入新的業務線。

我們可能不會在任何這樣的擴張嘗試中成功。擴大業務的嘗試涉及一些特殊的風險，包括管理層的注意力從我們的核心業務上轉移；我們正在進行的業務中斷；進入我們可能經驗有限或沒有經驗的市場或業務；對我們的運營系統和基礎設施的要求不斷增加；投資者集中度可能增加；加強監管審查和提高聲譽

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目錄表

風險和訴訟風險；合併或整合運營和管理系統的困難；以及我們地理範圍的擴大，增加了在外國司法管轄區開展業務的相關風險(包括監管、税務、法律和聲譽後果)。此外，我們業務的任何擴張都可能導致我們的未償債務和償債要求大幅增加，這將增加投資我們股票的風險，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們也可能無法成功地確定新的投資戰略或地理市場來提高我們的盈利能力，或者在確定和收購新業務以提高我們的盈利能力方面取得成功。我們還建立了戰略夥伴關係、單獨管理的賬户和分諮詢安排，這些安排缺乏我們傳統上管理的基金規模，管理成本也更高。這些賬户的泛濫還可能造成衝突，並使資本部署變得複雜。

在擴展至新的投資策略或進行任何基金投資之前，我們會根據每項投資所適用的事實和情況，進行我們認為合理和適當的盡職調查。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要和複雜的問題，包括但不限於與商業、金融、信用風險、税務、會計、環境、法律和監管以及宏觀經濟趨勢有關的問題。我們將進行的盡職調查可能不會揭示或突出評估此類投資機會所必需或有幫助的所有相關事實(包括欺詐)或風險，包括過去或當前的違法行為和相關的法律風險，並且我們可能不會識別或預見可能對投資產生重大不利影響的未來發展(例如：、整個行業的技術顛覆)。

我們越來越多地採取商業舉措，以增加向個人投資者提供的產品的數量和類型，這可能使我們面臨新的更高水平的風險。

我們越來越多地採取商業舉措，以增加向美國和世界其他司法管轄區的投資者提供的產品的數量和類型，包括外部管理工具，特別是個人(非機構)投資者(包括經常被描述為高淨值個人、家族理財室和大眾富裕個人的投資者)。我們的投資顧問子公司或聯營公司目前在外部管理或建議多個此類工具，預計未來還將推出其他一些工具。在某些情況下，這些產品通過經紀公司、私人銀行或其他第三方擔保的第三方管理工具間接分配給這些投資者，在其他情況下，直接分配給私人銀行、獨立投資顧問和經紀商的合格客户。在其他情況下，我們專門為美國的個人投資者(其中一些不是合格投資者)或非美國司法管轄區(包括歐洲和亞洲)的類似投資者的直接投資設計產品。這類產品受到美國美國證券交易委員會和其他司法管轄區其他類似監管機構的監管。

接觸個人投資者並銷售針對此類投資者的產品，使我們面臨新的更高水平的風險，包括更高的訴訟和監管執法風險。如果我們通過新的渠道分銷產品，包括通過非關聯的第三方公司，我們可能無法有效地監控其分銷方式，這可能會導致針對我們的訴訟或監管行動，其中包括通過此類渠道分銷的產品被分銷給不適合的客户或以其他不適當的方式分銷的索賠。儘管我們試圖通過盡職調查和入職程序確保個人投資者訪問我們產品的第三方行為負責，但如果此類第三方不正當地向投資者銷售我們的產品，我們仍面臨聲譽損害和法律責任的風險。

同樣，參與我們產品直接分銷的阿波羅員工，或監管獨立顧問、經紀公司和世界各地參與分銷我們產品的其他第三方的員工，也存在不遵守我們的合規和監督程序的風險。此外，通過新渠道分銷產品，無論是直接或通過市場中介，都可能使我們面臨美國各州和聯邦監管機構以及美國以外司法管轄區監管機構在產品適宜性、投資者分類、遵守證券法、利益衝突以及向通過這些渠道分銷我們產品的客户披露信息是否充分等方面的不當行為和/或行動的指控。

此外，我們向個人投資者提供的許多產品包含允許此類投資者定期要求贖回或回購其權益的條款，並在一定限制的情況下，包括對在給定期限內可贖回或回購此類權益的總金額的限制。具有挑戰性的市場或經濟狀況以及流動性需求可能導致此類產品投資者的股票贖回或回購要求增加。在……裏面

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目錄表

此外，可以對贖回或回購的金額進行限制。在贖回或回購請求增加或投資者認購此類產品的同時減少的情況下，這種限制尤其可能。這些限制可能會損害我們的聲譽，並可能降低此類工具對個人投資者的吸引力，從而可能對此類工具的現金流產生重大不利影響。這反過來可能會對我們從這類車輛獲得的收入產生負面影響。

隨着我們向美國以外的個人投資者擴大產品分銷，我們在非美國司法管轄區面臨的風險越來越大。雖然我們在非美國司法管轄區面臨的許多風險與我們在美國向個人投資者分銷產品時面臨的風險相似，但證券法和其他適用的監管制度可能是廣泛、複雜的，並因司法管轄區而異。此外，向美國以外的個人投資者分銷產品可能涉及複雜的結構和市場做法，這些結構和市場做法因當地司法管轄區而異。因此，這種擴張使我們面臨額外的複雜性、訴訟和監管風險。

此外，我們擴大個人投資者基礎(包括美國以外)的計劃需要投入大量的時間、精力和資源，包括可能招聘更多人員、實施新的運營、合規和其他系統和流程以及開發或實施新技術。不能保證這樣的努力一定會成功。

我們經營的行業競爭激烈，這可能會限制我們實現增長戰略的能力，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生實質性的不利影響。

我們在競爭激烈的市場中運營，與大量投資管理公司、私募股權、信貸和房地產基金髮起人、美國和非美國保險和再保險公司、經紀自營商、財務顧問、資產管理公司和其他金融機構競爭。特別是，我們的資產管理業務在爭取外部投資者購買我們管理的基金方面面臨着激烈的競爭，而我們的退休服務業務在其提供的產品和所進行的收購和大宗再保險交易方面也面臨着激烈的競爭。這些競爭壓力可能會對我們的增長、業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生實質性的不利影響。

我們依賴某些關鍵人員，失去他們的服務可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們業務的成功取決於我們關鍵人員的努力、判斷力、業務關係、個人聲譽和持續服務。失去我們任何關鍵人員的服務或損害他們的個人聲譽可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。因此，我們留住關鍵人員和成功招聘更多人員對我們的成功至關重要。如果我們的關鍵人員加入或形成競爭對手，我們的業務也可能遭受實質性的不利影響。例如，我們管理的基金的一些投資者可以選擇與那個競爭對手、另一個競爭對手一起投資，或者根本不投資，而不是投資我們管理的基金。我們不提供任何“關鍵人”保險，在我們的任何關鍵人員死亡或殘疾的情況下為我們提供賠償。我們也可能無法招聘到更多的人員，因為對合格專業人員的市場競爭非常激烈。留住或吸引關鍵人員的努力可能會導致鉅額額外費用，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

此外，我們管理的某些基金的管理協議規定，如果某些投資專業人士和其他關鍵人員未能將必要的時間投入到我們的業務中，承諾期將終止。在某些情況下，只有在基金投資者或相關基金諮詢委員會沒有投票決定繼續承諾期的情況下，這種終止才會生效。除了對我們的收入、淨利潤和現金流產生重大負面影響外，對於我們管理的任何基金來説，如果發生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害。

我們現任和前任員工、董事、顧問、第三方服務提供商或與我們有關聯的其他人的不當行為可能會損害我們吸引和留住投資者的能力，並使我們承擔重大法律責任、監管審查和聲譽損害。

我們的員工、董事、顧問、第三方服務提供商或與我們有關聯的其他人可能會故意或魯莽地從事不當行為或欺詐行為，從而為我們帶來法律風險，並對我們的業務產生不利影響。至於我們的退休服務業務，我們的保險業務依賴第三方中介來銷售我們的產品和服務，我們還依賴第三方管理人來管理我們的部分年金合同以及遺留的人壽保險業務。如果任何與我們有關聯或關聯的人，或我們管理的基金的投資組合公司，

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目錄表

如果我們從事或被指控從事非法或可疑活動、性騷擾、種族歧視或性別歧視、不當使用或披露機密信息、欺詐、行賄或索賄、對產品和服務的虛假陳述或任何其他類型的類似不當行為或違反其他法律法規，我們可能會對我們的品牌、聲譽造成嚴重損害，受到懲罰或制裁，在籌集資金方面面臨困難，對我們的財務狀況以及當前和未來的業務關係造成嚴重損害，並可能面臨重大訴訟或調查。

在我們管理的基金的投資組合公司中，欺詐、行賄或索賄以及其他欺騙性做法或其他不當行為，同樣可能使我們承擔責任和聲譽損害，並損害我們的業績。投資組合公司的這種不當行為有許多理由可能使我們承擔刑事和/或民事責任，包括在實際知情、故意失明或控制人責任的基礎上。

我們依賴技術和信息系統(其中許多由第三方供應商控制)來維護我們的信息和技術網絡的安全並開展我們的業務，這些系統的任何故障或中斷都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們面臨與收集、處理、存儲和傳輸個人身份信息相關的各種風險和成本。在我們的正常業務過程中，我們在我們的數據中心和網絡中收集和存儲一系列數據，包括我們的專有業務信息和知識產權，以及我們員工、我們的投資者、我們的退休服務業務投保人和其他第三方的個人身份信息，我們依賴技術和信息系統來執行、確認和結算交易。我們依賴一系列信息系統和硬件系統來安全地處理、維護和傳輸這些信息，如果這些系統不可用或由於任何原因無法按預期運行，可能會擾亂我們的業務，並可能導致性能下降和運營成本增加，從而影響我們的業務和運營結果。

儘管我們目前不知道有任何網絡攻擊或其他事件個別或總體對我們的運營或財務狀況產生了重大影響，或有理由預計會對我們的運營或財務狀況產生重大影響，但不能保證我們用來緩解這些威脅的各種程序和控制措施將足以防止我們的系統受到破壞，特別是因為使用的網絡攻擊技術經常變化，直到啟動才能被識別，在進行調查之前可能無法實現網絡攻擊的全部範圍，並且網絡攻擊的來源可能很廣泛。我們依靠業界公認的安全措施和技術來安全地維護我們信息系統上維護的機密和專有信息。儘管我們採取了保護措施，並努力加強我們的計算機系統、軟件、技術資產和網絡，以防止和應對潛在的網絡攻擊，但不能保證這些措施中的任何一項都將被證明是有效的。此外，延遲維護、更新、升級或修補我們的信息系統可能會對其有效性產生不利影響，或可能使我們以及我們的客户和其他依賴或暴露於我們的系統的人面臨安全和其他風險。

我們還依賴越來越集中的第三方供應商來託管對我們的業務至關重要的信息系統和硬件系統，而這些供應商是我們無法控制的。我們的業務的某些方面也依賴於第三方服務提供商，包括某些信息系統、技術和我們管理的資金的管理以及合規事宜。雖然我們要求我們的關鍵第三方供應商實施和維護我們認為有效的網絡安全和數據保護措施，但我們不能保證我們的供應鏈或合作伙伴的供應鏈中的第三方和基礎設施沒有受到危害，或者它們不包含可能導致我們的信息技術系統或支持我們服務的第三方信息技術系統被破壞或中斷的可利用的缺陷或錯誤。我們監測這些第三方信息安全做法的能力有限，他們可能沒有足夠的信息安全措施到位。此外，如果我們的第三方供應商之一遭遇安全漏洞(過去發生過)，我們的反應可能有限或更困難，因為我們可能無法直接訪問他們的系統、日誌和其他與安全漏洞相關的信息。支持我們業務的技術或基礎設施的災難、中斷或損害，包括涉及我們、我們的供應商或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，可能會對我們繼續運營業務的能力產生不利影響，從而可能對我們產生實質性的不利影響。隨着供應商越來越多地提供基於雲的軟件服務，而不是可以在我們自己的數據中心內運行的軟件服務，這些風險可能會增加。當我們在美國境外開展業務時，這些風險也會增加。我們還依賴數據處理系統以及信息的安全處理、存儲和傳輸，包括支付和醫療信息。這些系統的中斷或受損可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，與數據安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償。

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隨着新技術(包括利用產生式人工智能和其他機器學習技術的工具)的快速發展和普及，我們、我們的聯屬公司和我們的第三方服務提供商使用該等新技術將帶來額外的已知和未知風險，其中包括機密信息可能被竊取、挪用或披露的風險，以及我們和/或第三方服務提供商可能依賴此類技術產生的不正確、不明確或有偏見的輸出的風險，其中任何一種都可能對我們和我們的業務產生不利影響。

對投資者、投保人、員工或其他個人身份或專有業務數據的重大實際或潛在盜竊、損失、腐敗、暴露、欺詐性、未經授權或意外使用或濫用，無論是由第三方還是由於員工瀆職或其他原因，不遵守我們關於此類數據或知識產權的合同或其他法律義務，或違反我們關於此類數據的隱私和安全政策，可能會導致美國聯邦和州政府、歐盟或其他司法管轄區、各種監管組織或交易所或受影響的個人對我們採取重大補救措施和其他成本、罰款、訴訟和監管行動。

我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流取決於我們管理層的假設和估計的準確性，如果這些假設和估計與實際結果有很大差異，我們可能會經歷重大的收益或虧損。

我們對與我們的業務相關的許多事項作出並依賴某些假設和估計，包括估值、利率、投資回報、費用和運營成本、税務資產和負債、税率、業務組合、退保活動、死亡率和或有負債。我們還使用這些假設和估計來做出對我們的業務運營至關重要的決策。我們還使用假設和估計來決定我們的保險子公司的產品和養老金集團年金交易的定價、目標回報和費用結構；確定我們的退休服務業務必須為其保單責任持有的準備金金額；確定我們的退休服務業務收購或再保險業務將支付的價格；確定我們採用的對衝策略來管理我們業務和運營的風險；以及確定我們的保險子公司必須持有的監管和評級機構資本額。同樣，我們的管理團隊在規劃和衡量資產管理業務的業績時也會做出類似的假設和估計。此外，我們的資產管理業務和退休服務業務的某些投資和其他資產及負債必須或在我們選擇的情況下按公允價值計量，而公允價值的確定涉及使用各種假設和估計以及相當大的判斷。影響這些不同假設和估計的因素無法準確計算或預測，如果我們的假設和估計與實際結果和結果大不相同，我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流可能會受到重大不利影響。

我們管理的許多基金投資於非流動性資產，我們退休服務業務的許多投資流動性相對較差，如果我們被要求在不適當的時候或因應適用規則和法規的變化而虧本出售我們投資於這些資產的部分或全部本金，我們可能在相當長的一段時間內無法從這些資產中實現利潤，或者損失部分或全部本金。

我們管理的許多基金投資於非公開交易的證券或其他金融工具，或被視為“非流動性”。在許多情況下，我們管理的基金可能被合同或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。許多基金，尤其是私人股本基金，處置投資的能力嚴重依賴於公開股本市場。此外，即使持有大量上市證券，也往往只能在相當長的一段時間內出售，使投資回報在出售期間面臨市場價格下跌的風險。因此，在某些情況下，我們管理的基金可能會被迫虧本出售證券。

此外，我們退休服務業務的許多投資都是投資於非公開交易或缺乏流動性的證券，例如其私募的固定期限證券、低於投資級的證券、抵押貸款投資和另類投資。這些流動性相對較差的投資類型按公允價值入賬。如果觸發了重大的流動性需求，而我們無法用現有的流動性來源來滿足需求，我們的退休服務業務可能會被迫出售其某些資產，而且無法保證它能夠以這些資產的記錄價值出售這些資產，而且它可能會被迫以低得多的價格出售。在許多情況下，我們的退休服務業務也可能被合同法或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。因此，為了履行意外的撤資或收回債務，迅速平倉可能是不可能的，也可能代價高昂。資產和負債的流動性之間的這種潛在的不匹配可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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目錄表

此外，政府和監管當局定期審查立法和監管舉措，並可能在任何可能影響我們投資的時間公佈新的或修訂的規則和法規，或對現有規則和法規的解釋和執行做出改變。監管要求的這種變化可能會擾亂市場流動性，使我們更難尋找和投資於有吸引力的私人投資，並導致未公開交易的證券貶值，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們依賴融資市場來運營我們的業務。

我們依賴債務和股權融資市場來運營我們的業務。如果債務和股票市場使融資難以獲得、再融資或延期，或成本更高，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生重大和不利的影響。 此外，我們管理的基金，特別是私募股權基金，能否以有利的條件退出投資，或者完全退出投資，在很大程度上取決於股市的狀況。

我們管理的許多基金利用認購信貸額度為運營和投資提供資金，包括他們在投資組合公司的股權貢獻。其中一些還打算作為相關基金投資的較長期借款來源。在其他情況下，一些基金通過使用以資產淨值為基礎的基金融資安排或類似的融資安排、保證金貸款或其他由基金投資組合支持的衍生品融資安排進行投資。與債務有關的利息支出和其他成本可能無法通過購買或持有的資產增值而收回，並將損失，如果此類資產的市場價值下降，損失的時間和幅度可能會加快或加劇。與沒有借款的情況相比，借入資金實現的收益可能會導致基金的資產淨值以更快的速度增長。然而，如果投資結果不能覆蓋借款成本，該基金的資產淨值也可能比沒有借款的情況下下降得更快。如果不能以有吸引力的條件獲得這種融資，可能會影響我們設法實現目標回報率的基金的能力。

此外，我們管理的基金的某些投資嚴重依賴槓桿的使用。如果長期缺乏可供使用的優先債務融資來源，可能會對我們管理的基金產生重大不利影響。如果我們管理的基金無法為潛在投資(包括收購)獲得承諾的債務融資，或只能以更高的利率或其他不利條款獲得債務，該等基金可能會被迫尋找其他融資來源(包括股權)，可能難以完成其他有利可圖的投資，或者可能產生低於其他情況的利潤，任何這些都可能導致我們獲得的投資收入減少。任何貸款人未能提供先前承諾的融資，也可能使我們面臨交易對手的潛在索賠，我們管理的基金已與這些交易對手簽訂了達成投資交易的合同。即，我們管理的基金的賣家可能已經簽約購買)。此外，在當前市場使投資組合公司難以或不可能對近期到期的債務進行再融資的情況下，它可能面臨對其作為持續經營企業的地位的極大懷疑(這可能導致根據各種協議發生違約的情況)，或者它可能無法在到期時償還此類債務，並被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護。此外，對高槓杆實體的投資天生對收入下降、費用和利率上升以及不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。因此，與槓桿化實體相關的虧損風險通常比債務相對較少的公司更大。

此外，我們的退休服務業務依賴於貸款和債務市場來提供資金和流動性。債務融資市場的變化可能會影響我們的退休服務業務獲得資本和流動性的機會。所需保險資本的計算可能會隨着市場的變動而變化，並在經濟低迷時產生更大的資本需求。由於市場對投保人行為的影響，我們的退休服務業務可能還需要額外的流動性來支付超出其假設的保險負債。

與我們資產管理業務相關的風險

我們可能會經歷資產管理業務收入的下降。

在我們的資產管理業務中，我們的收入來自：

•基金承諾的資本金、基金投資的資本或者基金的資產淨值；

•管理費，一般基於承諾或投資於我們管理的基金的資本額；

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目錄表

•與我們管理的基金的投資有關的服務，一個或多個附屬於我們的服務提供商賺取或以其他方式收取的費用；

•績效費用，根據我們管理的基金的表現而定；以及

•來自我們投資的投資收入，包括作為普通合夥人。

如果我們管理的一隻基金表現不佳，我們將獲得很少或沒有關於該基金的績效費用，以及對該基金的任何本金投資幾乎沒有收入或可能出現虧損。此外，如果由於基金後期投資表現不佳，基金在整個基金期限內的總投資回報沒有超過指定的投資回報門檻，我們可能有義務償還以前分配給我們的績效費用超過我們最終有權獲得的金額。我們管理的幾隻基金可能會被追回。不能保證我們不會在未來承擔追回還款的義務。

我們賺取的各種費用，如發起、辛迪加、安排人、配售、採購、結構和其他類似的融資相關費用，在一定程度上是由我們管理的基金承諾進行或進行投資的速度推動的。我們管理的基金投資速度的任何下降都將減少我們的發起、銀團、安排、結構和其他類似的融資相關費用，並可能使我們更難籌集資金。同樣，我們管理的退出投資基金的任何步伐的加快，都將減少發起、辛迪加、安排、結構和其他類似的融資相關費用。此外，如果我們與基金投資者分享基金投資產生的更大部分或全部某些類型的費用，如管理諮詢費和併購交易諮詢費，或者如果我們管理的基金的運營費用由我們獨自承擔，而不是由基金承擔，我們的手續費收入將會減少。

此外，我們的某些子公司為我們管理的基金及其投資組合公司、為我們的退休服務業務進行的投資和為第三方提供承銷、銀團和證券配售服務。我們維持或發展這些服務的能力，以及我們從中賺取的相關費用，取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的，包括債務或股票市場的狀況。

前管理合夥人、貢獻合夥人以及某些現任和前任投資專業人士在某些限制的情況下親自擔保一般合夥人追回義務，我們已同意就他們之前向阿波羅運營集團貢獻或出售的權益所產生的此類金額向他們進行賠償。

在每一種情況下，我們從我們管理的資金和其他經營活動中獲得的費用的減少都將導致我們的收入減少，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們資產管理業務的持續成功依賴於我們所管理基金的投資者。

隨着基金爭奪有限數量的合格投資者的投資，我們設法籌集資金的基金可能會變得越來越困難。如果沒有投資者的參與，我們管理的基金將不會成功地完成他們的籌資努力，或者他們可能會在低於目前預期的投資水平下完成籌資努力。

某些機構投資者公開批評薪酬安排，包括管理費、交易費和諮詢費。儘管我們沒有義務修改與我們管理的基金有關的任何費用或其他條款，但我們面臨着這樣做的壓力。此外，包括主權財富基金和公共養老基金在內的某些機構投資者繼續表現出對傳統投資基金結構以外的其他選擇的日益偏愛，如管理賬户、專門基金和聯合投資工具。即使我們已經達成了這樣的戰略安排，也不能保證這些替代方案對我們來説會像傳統的投資基金結構一樣有利可圖。雖然我們歷來主要是根據我們管理的基金的業績進行競爭，而不是根據我們的管理費或績效費用相對於競爭對手的水平進行競爭，但另類投資管理行業的管理費和績效費存在下降的風險，而不考慮基金經理的歷史業績。降低現有或未來基金的管理費或績效費，如果我們的成本結構沒有相應的下降，即使其他收入來源增加，也會對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

如果我們未能以令人滿意的條款籌集到足夠的資金，可能會導致AUM、績效費用和/或手續費收入下降，或者可能導致我們無法實現AUM、績效費用和/或手續費收入的增長，並可能對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。類似地，任何

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修改我們現有的費用安排或新基金的費用結構可能會對我們的運營業績產生不利影響。

我們繼續依賴我們管理的基金的投資者，即使在任何基金的籌資階段之後也是如此。我們管理的許多基金的投資者對我們有權在規定期限內的任何時間從這些投資者那裏募集的基金做出資本承諾。如果投資者未能滿足任何一隻或多隻基金的大量資本金要求，這些基金的運作和業績可能會受到重大不利影響。此外，我們管理的幾乎所有有第三方投資者的基金的管理文件都規定，基金的非關聯投資者的簡單多數股權有權在任何原因或沒有任何原因的情況下清算該基金，這將導致管理費和績效費終止。我們不知道我們管理的基金的投資者是否以及在什麼情況下可能行使這一權利。此外，如果我們在沒有獲得基金投資者同意的情況下發生控制權變更，我們管理的基金的管理協議也將終止。我們不能確定，如果發生這種被視為控制權變更的情況，是否會獲得轉讓我們的管理協議所需的同意。

我們管理的某些基金的管理協議允許這些基金的投資者除其他事項外，(I)在某些“關鍵人士”未能投入必要時間管理基金的情況下終止基金的承諾期，(Ii)(取決於基金)如果我們作為普通合夥人或經理，或某些“關鍵人士”從事某些形式的不當行為，終止承諾期，解散基金或罷免普通合夥人，(Iii)在有權投票的有限合夥人權益的指定百分比的贊成票後解散基金或終止承諾期，或(4)在控制權變更時解散基金或終止承諾期。除了對我們的收入、淨利潤和現金流產生重大負面影響外，對於我們管理的任何基金來説，如果發生這樣的事件，可能會對我們的聲譽造成重大損害。

我們管理的一些基金的投資者有時也可能在資本可能無法贖回的特定時間段(通常為一至五年)到期後，每年、每半年或每季度贖回他們的投資。在市場下滑的情況下，贖回的步伐以及隨之而來的資產管理規模的減少可能會加快。這些基金的大幅贖回將導致收入下降，這可能會對我們的業務、收入、淨收入和現金流產生實質性的不利影響。

某些投資者越來越重視他們承諾投資的基金對與環境、社會和治理有關的問題的影響。因此，某些投資者可能會根據他們不斷變化的優先順序，決定不在籌資活動中投入資金，或從我們管理的基金中撤回之前承諾的資金。某些投資者還可能以限制我們的資本部署機會的方式規定資本承諾，包括限制某些行業的投資機會，或採取或避免採取某些可能對投資價值產生不利影響或可能提高投資價值的行動。此外，要求資產管理公司和投資者按照一定標準對某些基金及其投資進行分類的監管舉措正變得越來越普遍。有些分類要求可能是主觀的，因此可以解釋。如果監管機構不同意我們使用的分類方法，或者新的法規、立法或監管指導要求衡量或披露與可持續發展相關的信息的方法與我們當前的做法不同，可能會對籌資活動產生不利的影響(ffffefforts)。鑑於對環境、社會和治理相關事項的日益嚴格的審查，以及與我們的業務、我們的投資者、我們管理的基金及其投資有關的監管義務的增加，我們可能被視為或被指控對我們管理的基金的投資策略以及我們的基金及其投資業績相對於可持續發展相關措施和/或倡議做出不準確或誤導性的陳述的風險越來越大。任何這樣的看法或指控都可能對我們籌集資金和吸引新投資者的能力產生不利影響。

相反，美國各地也出現了所謂的“反ESG”情緒，幾個州已經制定或提出了“反ESG”政策、立法或發佈了相關的法律意見。例如，某些州的抵制法案針對的是被認為“抵制”或“歧視”某些行業(例如能源和採礦)公司的金融機構，並禁止國有實體與這些機構做生意和/或通過這些機構投資國家資產(包括養老金計劃資產)。此外，某些州現在要求有關國家實體或國家投資的管理人/管理人僅根據金錢因素進行投資，而不考慮環境、社會和治理因素。如果受此類法律約束的投資者認為我們的基金、政策或做法與此類“反ESG”政策、法律或法律意見相牴觸，這些投資者可能不會投資於我們的基金，我們維持基金規模的能力可能會受到損害，這可能會對我們的普通股價格產生負面影響。

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目錄表

歷史業績指標是我們當前或未來運營結果的不可靠指標。

我們提供了與我們管理的基金的歷史業績相關的回報和我們未來業績的某些目標，包括通過參考某些基金業績的內部回報率(“IRR”)，使用總IRR和淨IRR計算。這些回報主要與我們有關，因為它們表明了我們過去賺取的和未來可能賺取的績效費用、我們的聲譽和我們籌集新資金的能力。然而，我們管理的基金的回報並不直接與我們普通股的回報掛鈎。此外，我們管理的基金的歷史回報不應被視為此類基金或我們可能籌集的任何未來基金的未來回報的指標。任何當前或未來基金的業績指標，如IRR，可能與任何特定基金或我們作為一個整體管理的基金的歷史業績有很大不同。

我們管理的基金的估值有很大的複雜性，不是實際變現的指標。

我們對我們管理的基金持有的非流動性投資進行估值，是基於我們對確定日期的公允價值的估計，這是基於第三方模型或我們開發的模型。此外，由於我們管理的基金持有的許多非流動性投資都位於不穩定、陷入困境或正在經歷一些不確定性的行業或部門，因此此類投資可能會受到公司或整個行業突然發展導致的價值快速變化的影響。我們還將非流動性資產的公允價值計入資產淨值、我們管理的基金的回報和我們的AUM的計算中。此外，我們確認績效費用的部分依據是這些估計的公允價值。由於這些估值在本質上是不確定的，它們可能會在不同時期出現較大波動。此外，如果資產在估值之日清算，它們可能會與獲得的價格有很大差異，而且往往與我們管理的基金最終實現的價格有很大差異。

如果一隻基金從一項投資中實現的價值遠遠低於它在基金資產淨值中的反映價值，該基金將遭受損失。這反過來可能導致我們的管理費下降，以及相當於在出售時實際未實現的前期報告的績效費用部分的虧損，並可能放慢步伐，降低我們賺取附帶權益的可能性。這些影響可能適用於我們管理的基金的大量投資，如果由於市場發展或其他我們無法控制的因素，基金目前的估值與未來的估值不同。如果資產價值與基金資產淨值反映的價值大不相同，基金投資者可能會失去信心，進而可能導致我們管理的基金贖回，允許贖回或難以籌集額外資本。

我們管理的基金所作的投資涉及重大風險和不確定因素。

我們投資於許多行業、產品、地理位置和戰略，這些行業、產品、地理位置和戰略會帶來重大風險和不確定性，一旦實現，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。例如：

•我們管理的基金經常投資於財務狀況不佳、經營業績不佳、有大量財務需求、淨資產為負值和/或存在特殊競爭或監管問題的公司，包括正在或可能參與清算、清算、剝離、重組、破產和類似交易的商業企業。

•我們管理的許多基金的投資包括債務工具、股權證券和我們管理的基金不控制的公司的其他金融工具。這些投資將面臨這樣的風險，即被投資的公司可能做出我們不同意的業務、財務或管理決定，或者大多數利益相關者或公司管理層可能承擔風險或以不符合我們管理的基金利益的方式行事。

•我們通常根據主要基於管理層判斷的對投資組合公司和某些其他基金投資(包括房地產投資)的財務預測來確定此類投資的資本結構。

•我們管理的基金收購和處置受或有負債約束的投資，這些投資在交易時我們可能不知道，或者，如果我們知道，我們可能無法準確評估或防範它們帶來的風險，在每種情況下，我們管理的基金都可能導致不可預見的損失。

•基金資本的很大一部分或全部可投資於單一投資或投資組合公司，該投資或投資組合公司的虧損可能對該基金的資本產生重大不利影響。

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•我們管理的某些基金投資於基礎設施資產和實際資產，這可能使我們和我們管理的基金面臨更大的風險和負債，這些風險和負債是真實資產的所有權、開發和貨幣化所固有的。

•我們管理的基金投資於以不同於相關基金計價貨幣的貨幣計價的資產。

•我們已經採取了商業舉措，以增加我們可以向投資者提供的投資產品的數量和類型。

在上述每一種情況下，投資都面臨重大風險和不確定因素，包括監管和法律風險及監督、不良宣傳和投資者看法、聲譽損害、交易對手違約風險、財務預測的不準確、無法獲得有關投資的確切財務和經營狀況的完整信息、我們投資所依據的假設被推遲、改變或從未實現的可能性增加、金融市場中斷或波動的影響、通貨膨脹、大宗商品價格風險以及與試圖對衝和以其他方式保護投資不受下行影響相關的額外風險。在每一種情況下，如果此類風險成為現實，我們的投資目標可能無法完全實現，這可能對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

我們管理的基金的業績，以及我們的業績，可能會受到我們管理的基金的投資組合公司和我們管理的基金投資的行業的財務表現的不利影響。

我們的業績和我們管理的許多基金的業績都受到我們管理的基金所投資公司價值的重大影響。我們管理的基金投資於許多不同行業的公司，每個行業都會受到各種因素的影響，包括經濟、政治和市場因素。例如：

•我們管理的休閒和酒店業基金的某些投資組合公司的業績受到了宏觀經濟狀況(如通脹)和地緣政治事件(如俄羅斯與烏克蘭之間的衝突、中東衝突以及新冠肺炎疫情)的負面影響。

•我們管理的基金在大宗商品市場的投資業績在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格，而石油和天然氣價格受到持續的全球能源危機的影響。

•我們管理的基金對金融服務行業公司的投資受到政府法規、披露要求、費用限制、增加借款成本或對此類投資組合公司的貸款條款或可獲得性限制，以及其他監管要求的約束，每一項都可能影響此類投資組合公司的行為。

•我們管理的基金的房地產投資面臨抵押貸款利率上升、消費者債務增加以及消費者對經濟和/或住宅房地產市場信心低迷的風險。

•我們管理的資金在商業抵押貸款和其他商業房地產相關貸款上的投資面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，損失風險大於與住宅物業安全、租户業務成功、物業管理決策、來自類似類型物業的競爭以及地區或當地房地產價值和租金或入住率下降的類似抵押貸款相關的風險。

•我們管理的基金在電力和能源行業的投資涉及各種風險，包括監管風險和市場風險。監管機構和投資者對電力和能源行業負面影響的更嚴格審查，可能會對這些行業的投資價值以及我們以有利條件退出某些投資的能力產生負面影響。政府機構未來的監管或立法努力可能會對碳密集型發電形式或某些化石燃料的勘探、開採、開採、分配和/或提煉施加額外限制。

此外，我們管理的多個行業的基金投資組合公司在其全球供應鏈中經歷了重大挑戰，包括其產品中使用的某些材料或組件的供應短缺、發貨中斷或延遲，以及相關的價格上漲。儘管到目前為止，這些投資組合中的許多公司都能夠在不對業務造成重大幹擾的情況下應對與這些延誤和短缺相關的挑戰，但不能保證這些努力將繼續取得成功。國內或國際經濟環境的惡化可能會導致對我們管理的基金的投資組合公司的產品和服務的需求下降，競爭加劇，這可能導致其產品的銷售量和價格下降，銷售週期延長，新技術的採用速度放緩。

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目錄表

如果我們管理的基金的投資組合公司因各自行業的下行趨勢而遭遇不利業績或額外壓力，我們管理的基金的業績和我們的業績可能會受到不利影響。

我們在收益率策略中管理的資金面臨着許多額外的風險。

我們在收益率策略中管理的基金面臨着許多額外的風險，包括下面列出的風險。

•我們管理的基金可能集中投資於任何一個借款人或其他發行人、產品類別、行業、地區或國家。

•我們管理的基金有時持有發行人的多個證券部分(或發行人的其他權益)的頭寸(包括對發行人的直接頭寸和通過任何合成和/或衍生工具獲得的對此類發行人的敞口)，或者多隻基金有時在發行人的同一部分擁有權益。

•這些基金中的某些基金可能會從事賣空，這在理論上承受着無限的損失風險。

•這些基金面臨的風險是，由於合同條款的爭議(無論是否是真正的)，或由於信用或流動性問題，交易對手不會按照其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。

•某些基金的投資和交易策略的有效性可能在很大程度上取決於在不同金融工具的組合中建立和維持整體市場地位的能力，這可能很難執行。

•其中某些基金髮起、獲得或參與(包括通過轉讓和次級參與)貸款，包括但不限於擔保和無擔保票據、優先和第二留置權貸款、夾層貸款、不良貸款或其他高風險應收賬款，以及對流動性不足或可能變得缺乏流動性的低於投資級或未評級債務的其他類似投資。

•這些基金的投資受到與大宗商品、掉期、期貨、期權和其他衍生品投資有關的風險的影響，這些衍生品的價格波動很大，在某些情況下理論上可能面臨無限的損失風險。

與我們的退休服務業務相關的風險

評級機構的財務實力評級下調、潛在降級或任何其他負面行動可能會降低我們提供的產品的吸引力，抑制我們通過收購或再保險獲得未來業務的能力，並增加我們的資金成本，這可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

多個國家認可的統計評級組織(“NRSRO”)審查保險公司和再保險公司(包括我們的子公司)的財務業績和狀況，並公佈其財務實力評級，以衡量保險公司履行投保人義務的能力。這些評級對維持公眾對保險附屬公司產品的信心、保險附屬公司推銷其產品的能力和我們的競爭地位至為重要。可能對此分析產生負面影響的因素包括：

•以不再支持其評級的方式改變我們退休服務業務的業務做法或組織業務計劃；

•不利的金融或市場趨勢；

•NRSRO資本充足性評估方法的變化將對我們保險子公司的財務實力評級產生不利影響；

•有需要增加儲備，以支持退休服務業務尚未履行的保險責任；

•我們無法留住我們的高級管理人員和其他關鍵人員；

•快速或過度增長，特別是通過大型再保險交易或收購，超出NRSRO判斷的資本充足或管理能力的界限；以及

•我們退休服務業務的投資組合出現重大虧損。

其他一些因素也可能與我們無法控制的情況有關，例如對NRSRO的看法和總體經濟狀況。NRSRO對我們的保險子公司或我們收購的實體的財務實力評級或我們退休服務業務的信用評級採取的任何降級或其他負面行動，都可能對我們和我們的退休服務業務在許多方面的競爭能力產生實質性的不利影響，包括：

•減少保險產品的新銷售；

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目錄表

•損害與分銷商、IMO、銷售代理、銀行和經紀自營商的關係或印象；

•增加政策失效或交出和提取資金的數量或金額，這可能導致我們的整體資產和負債狀況不匹配；

•要求我們的退休服務業務為其保險產品提供更高的信貸利率或更多的投保人擔保，以保持競爭力；

•增加退休服務業務的借貸成本；

•普遍降低退休服務業務的盈利水平和資本狀況，或妨礙其籌集新資本的能力；或

•要求我們的退休服務業務將對衝協議下的債務抵押，或導致對衝協議提前或意外終止，並損害我們的退休服務業務訂立新對衝協議的能力。

為了提高或維持其財務實力評級，我們的子公司可能會嘗試實施業務戰略來提高其資本比率。我們不能保證任何這樣的措施都會成功。我們無法預測NRSRO未來可能採取的行動，如果不能保持當前的財務實力評級，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的退休服務業務受到其信貸協議和某些信用證施加的重大經營和財務限制，也受到其所屬契約施加的某些經營限制。

2023年6月30日，AHL、ALRE、AUSA和Aare作為借款人，與一個銀行銀團和作為行政代理的北卡羅來納州花旗銀行簽訂了一項新的為期五年的循環信貸協議(“AHL信貸安排”)，取代了先前於2019年12月3日達成的循環信貸協議。同樣在2023年6月30日，AHL和ALRE與作為行政代理的銀行銀團和富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了新的循環信貸協議(簡稱AHL流動性安排)，取代了日期為2022年7月1日的先前循環信貸協議。AHL信貸融資、AHL流動資金融資以及某些AHL信用證也包含各種契約，這些條款限制了我們退休服務業務的運營。由於這些限制，我們的退休服務業務的運作方式可能會受到限制，可能無法籌集額外的債務融資來有效競爭或利用新的商業機會。

除了根據AHL信貸安排、AHL流動資金安排和某些信用證，我們的退休服務業務須遵守的契諾外，AHL還須遵守由AHL和作為受託人的美國銀行全國協會於2018年1月12日訂立的、並由我們和作為受託人的美國銀行全國協會(“AHL Indenture”)之間的適用補充契據補充的某些有限契諾。AHL契約包含限制性契約，除某些例外情況外，這些契約限制了AHL以及在某些情況下限制其部分或全部子公司作出根本性改變、對某些AHL子公司的任何股本產生留置權、以及出售或處置某些AHL子公司的股票的能力。

我們的退休服務業務未來的任何負債條款可能會包含額外的限制性條款。

如果我們不能吸引和留住IMOS、銀行和經紀交易商，我們的退休服務產品的銷售可能會受到不利影響。

在我們的退休服務業務中，我們通過可變成本分銷網絡分銷年金產品，該網絡包括許多IMO、銀行和經紀自營商，共同代表許多獨立代理。我們必須吸引和留住這樣的營銷人員、代理商和金融機構來銷售我們的產品。特別是，保險公司在爭奪生產性代理人方面競爭激烈。我們與其他壽險公司爭奪營銷人員、代理人和金融機構的主要依據是我們的財務狀況、支持服務、補償、信用評級和產品功能。這類營銷人員、代理人和金融機構可能會推銷其他人壽保險公司提供的產品，這些公司提供的產品種類可能比我們更多。我們對這類營銷人員、代理商和金融機構的競爭力還取決於我們與他們發展的長期關係。不能保證這種關係在未來會繼續下去。此外，我們的增長計劃包括通過銀行和經紀自營商增加年金產品的分銷。如果我們無法吸引和留住足夠的營銷者和代理商來銷售我們的產品，或者如果我們不能成功地擴大我們在銀行和經紀-交易商市場的分銷渠道，我們的競爭能力以及我們的銷售量和運營結果可能會受到不利影響。

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目錄表

作為一家金融服務公司，我們面臨流動性風險，即我們無法在短期債務到期時履行這些債務的風險。

流動性風險是由其他風險類型(例如：、市場、投保人行為、操作)。如果資金來源不足或迫切需要現金或抵押品，可能會出現流動資金短缺。此外，預期流動資金來源，例如AHL信貸安排及AHL流動資金安排，可能無法獲得或不足以滿足下文所述的流動資金需求。特別是，俄羅斯和烏克蘭之間的衝突、中東的衝突、通貨膨脹以及美國聯邦儲備委員會和其他中央銀行的應對措施繼續加劇了金融市場的波動，可能會限制我們可用的流動性來源，進一步可能導致我們的流動性需求增加。我們主要通過抵押品市場敞口、資產負債錯配、對金融市場的依賴和融資承諾來獲得流動性敞口。如果重大流動資金需求被觸發，而我們無法利用現有的流動資金來源滿足需求，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、流動資金和現金流產生重大不利影響。有關我們的流動資金以及流動資金的來源和用途的討論，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源”，包括有關我們子公司支付股息能力的法律和監管限制的信息。

我們的保險和再保險子公司擁有或必須持有的法定資本金額可能會不時發生重大變化，並對許多我們無法控制的因素非常敏感。

我們退休服務業務的美國保險子公司受州法規的約束，該法規基於人壽保險公司與保險、業務、資產、利率和某些其他風險有關的風險資本金(RBC)公式，規定了最低資本金要求(MCR)。同樣，本公司退休服務業務的百慕大再保險附屬公司亦須遵守百慕大金融管理局(“BMA”)根據百慕大金融管理局(“BMA”)的增強資本金要求(“ECR”)及最低償付能力限額所施加的最低償付能力。

於任何特定年度，我們的附屬公司的資本比率及╱或法定盈餘金額可能會增加或減少，視乎多項因素而定，其中部分因素超出我們的控制範圍，而部分因素我們僅可部分控制，包括但不限於以下各項：

•我們的保險子公司產生的法定收入或損失金額;

•我們的保險子公司必須持有的額外資本金額，以支持其業務增長;

•適用於我們的保險子公司的準備金要求的變化;

•我們投資組合中某些證券的市值變動;

•確認我們退休服務業務投資組合中所持投資的撇減或其他虧損;

•我們的退休服務業務投資組合所持投資的信貸評級變動;

•某些衍生工具價值的變化;

•利率的變化；

•信貸市場波動;

•投保人行為的變化;

•公司税率的變化;

•RBC公式的變更和NAIC指令中有關RBC計算方法的解釋;以及

•ECR、百慕大償付能力資本要求（“BSCR”）或目標資本水平（“TCL”）公式的變更，以及BMA關於ECR、BSCR或TCL計算方法的指示的解釋。

除了NAIC在RBC計算方法方面的活動外，NAIC最近已採納並正在考慮對其RBC框架進行各種改革，這可能會增加我們美國保險子公司的資本要求。例如，NAIC最近通過了與其基於原則的債券項目有關的某些法定會計原則聲明的變更，這些變更目前計劃於2025年1月1日生效，規定了確定資產支持證券投資是否有資格在保險公司的法定財務報表中作為附表D-1而不是附表BA中的債券進行報告的因素（其他長期投資資產），後者可能導致（其中包括）投資的資本費用處理不太有利。NAIC還對2023年和2024年年終報告的終身RBC公式進行了中期變更，以增加結構性證券剩餘部分的RBC基本系數，並將進一步考慮是否在2024年增加或減少基本系數。此外，NAIC正在審查與某些證券申請豁免地位有關的變化，包括一項提議，

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目錄表

NAIC對免於向NAIC證券估值辦公室備案的投資進行審查的程序，這可能導致投資的資本費用待遇不太有利。

於2023年期間，BMA就百慕大商業保險公司監管制度的若干建議優化發出諮詢文件，並接獲持份者的反饋。這些改善措施旨在確保該制度繼續切合目的，符合國際標準，並與市場發展保持同步。除了可能加強技術規定和BSCR的計算外，BMA還尋求加強監管合作和信息交流，並增加監管信息的發佈，以進一步發展良好的治理和風險管理實踐，透明度和市場紀律。截至2023年底，已為每個商業保險公司類別和保險集團發佈了規則草案和指導説明，新要求預計將於2024年3月31日生效。

NRSRO還可能對其內部模型進行更改，這些模型與RBC和BSCR資本模型不同，其影響是增加或減少我們的子公司必須持有的法定資本金額，以維持其當前評級。如果我們的保險子公司的償付能力或資本比率被一個或多個NRSRO認為不足以維持其當前評級，我們可能會採取行動增加保險公司的資本或降低資本要求。如果我們無法完成這些行動，NRSRO可能會將其視為評級下調的原因。監管方面的發展，包括NAIC通過了對其《保險控股公司系統監管法案》和《示範條例》的修訂，要求我們的退休服務業務在某些例外情況下，向愛荷華州保險部門（其美國保險子公司的主要州保險監管機構）提交保密的年度集團資本計算和年度流動性壓力測試，可能會增加我們的退休服務業務所需持有的資本金額，並可能導致其受到更高的監管要求的約束。

如果子公司的償付能力或資本比率達到一定的最低水平，我們可能會受到保險監管機構的進一步檢查或採取糾正措施。糾正措施可能包括限制我們的子公司開展額外業務的能力、加強監管或查封或清算子公司的業務，每一項措施都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

回購協議計劃使我們面臨潛在的流動性和其他風險。

我們的退休服務業務可能會進行回購協議交易，將固定收益證券出售給第三方，主要是大型經紀公司或商業銀行，同時達成協議，在確定的未來日期回購此類證券。這些回購協議為我們的退休服務業務提供了流動性，在某些情況下還允許它賺取價差收入。根據該等協議，如果在回購日期之前出售的證券價值下降，我們的退休服務業務可能需要向交易對手交付額外的證券或現金作為保證金。如果我們的退休服務業務被要求返還大量現金抵押品或在短時間內提交現金或證券作為保證金，或在回購日期手頭現金不足，它可能會被迫出售證券以履行此類義務，並可能難以及時做到這一點，或者可能被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下能夠實現的價格出售證券。對手方對標的證券的再質押也可能對對手方在回購日履行其標的證券投標義務的能力造成風險。這些設施可能不會以優惠的條件提供給我們的退休服務業務，或者在未來根本不會提供。

我們的退休服務業務受制於交易對手的信用風險，包括割讓公司、再保險公司、計劃發起人和衍生品交易對手。

Athene及其保險子公司遇到了各種類型的交易對手信用風險。Athene的保險子公司將某些風險讓給可能涵蓋大量業務的第三方保險公司，並使它們面臨與此類交易對手有關的集中信用風險。這些子公司可能對標的資產沒有擔保權益，儘管有某些賠償權利，但如果交易對手未能履行義務，它們仍保留對投保人的責任。Athene的某些保險子公司還對其他保險公司的債務進行再保險，這些子公司可能會受到割讓公司評級、信譽和市場認知的變化或任何保單管理問題的負面影響。Athene還承擔了計劃發起人的養老金義務，使其面臨計劃發起人的信用風險。此外，我們的退休服務業務在其衍生品協議交易對手不履行的情況下面臨信用損失。如果任何這些交易對手不能履行對我們或包括投保人在內的第三方的義務，我們可能無法實現我們的目標回報，我們的財務狀況、經營業績、流動資金和現金流可能會受到重大不利影響。

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目錄表

我們退休服務業務的投資組合可能會受到集中風險的影響，特別是關於單一發行人，包括Athora等；行業，包括金融服務；以及資產類別，包括房地產。

我們的退休服務業務在戰略另類投資(它偶爾持有大量股票頭寸)和大型資產交易(它通常持有大量債務頭寸)的背景下都面臨着單一發行人集中的風險。在風險調整的基礎上，我們的退休服務業務在戰略另類投資的背景下產生的最重大的集中風險敞口是對Athora的投資，Athora是一家專注於歐洲人壽保險市場的保險控股公司。鑑於我們的退休服務業務對這些發行人的巨大敞口，它受到其業務固有風險的影響。例如，作為一家人壽保險公司，Athora的投資組合面臨信用風險，產品負債面臨死亡風險，這些風險都可能因不可預見的事件而加劇。此外，Athora在歐洲有大量業務，這使其面臨動盪的經濟狀況以及與歐洲成員國及其退出相關的風險，例如英國。此外，Athora受到多種法律和監管制度的制約，這些制度可能會阻礙或阻止其實現其業務目標。如果我們的退休服務業務在包括Athora在內的這些發行人的投資中遭受重大損失，我們的財務狀況、運營業績和現金流可能會受到不利影響。

此外，為了促進某些大型資產交易並換取承諾費，我們的退休服務業務可能承諾購買比其最終預期保留的投資更大的部分，在這種情況下，我們的退休服務業務依賴於我們的資產管理業務將交易辛迪加給其他投資者的能力。如果我們的資產管理業務在辛迪加努力中不成功，我們的退休服務業務可能面臨比它從風險偏好角度來看是可取的風險更大的集中風險，而且它收到的承諾費可能不足以補償這一風險。

我們的退休服務業務也對非銀行貸款機構進行了大量投資，這些貸款機構專注於向個人或實體提供融資。因此，通過這些投資，我們有很大的信用風險敞口。除了我們的退休服務業務投資於金融服務業非銀行貸款部門內的單一發行人所產生的集中風險外，由於我們退休服務業務投資組合中的投資組合，我們對更廣泛的金融服務業有重大敞口。經濟波動或任何進一步的宏觀經濟、監管或其他變化對更廣泛的金融服務業產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

我們退休服務業務的淨投資資產中，有很大一部分投資於與房地產相關的資產。有關本公司退休服務業務的房地產相關投資，若整體房地產價值大幅下降或發生本報告其他部分所述的任何風險，均可能對本公司的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。具體地説，通過我們的退休服務業務對慢性粒細胞白血病和CMBS的投資，我們接觸到了某些類別的商業物業，包括寫字樓和零售物業，這些物業已經受到新冠肺炎的傳播和在家工作的趨勢的不利影響。此外，我們的退休服務業務持有的CML，以及我們的退休服務業務持有的CMBS背後的CML，都面臨違約和違約風險。

利益衝突

我們未能妥善處理利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。

我們越來越多地面臨與我們的業務、我們的投資活動以及我們管理的基金的投資活動有關的潛在和實際利益衝突。作為一家資產管理公司，在投資決策方面可能會出現利益衝突，包括基金投資的識別、制定、管理、估值、處置和時機安排。這些利益衝突包括我們管理的基金之間以及我們與我們管理的基金和其他客户賬户之間出現的衝突。某些固有的利益衝突源於以下事實：(I)我們為不止一個基金或客户提供投資管理服務，(Ii)我們管理的基金往往有一個或多個重疊的投資策略，以及(Iii)我們可以選擇將一項投資分配給多個基金或我們自己。此外，我們為當前和未來客户或以我們自己的名義採用的投資策略可能會相互衝突，並可能對一個或多個客户持有的或可能為其考慮的其他證券或工具的價格和可用性產生不利影響。如果參與特定投資機會適合我們管理的多個基金或其他諮詢客户，則參與此類機會將根據我們的分配政策和程序進行分配。

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目錄表

其中考慮到了有關夥伴關係或投資管理協議的條款以及我們分配委員會的決定。

除了我們管理的基金和賬户之間可能發生衝突外，我們還面臨着我們與我們管理的基金或客户之間存在衝突的可能性。這些衝突可能包括：(I)Apollo和Apollo管理的基金之間的投資機會分配；(Ii)不同績效費用結構的基金之間的投資機會分配，或者我們的人員對某一基金的投資高於另一基金的情況；(Iii)基金相關費用的構成以及此類費用在我們的建議基金和我們之間的分配；以及(Iv)在某些情況下，我們的人員以更優惠的條款投資於我們管理的基金或由第三方管理的基金的能力。

此外，不時會出現存在實際利益衝突的問題，包括我們與我們管理的基金之間、我們管理的基金之間或我們的員工與我們管理的基金之間的利益衝突。這類衝突的例子包括但不限於投資授權重疊的並列管理基金；我們管理的基金之間和/或我們管理的基金與阿波羅和/或其投資組合投資之間的關聯交易(包括本金交易)；我們管理的資金投資於組合投資的一個或多個部分，而其他人以非對等方式投資於此類投資的相同或不同部分的多部分投資；以及使用關聯服務提供商。我們管理的基金持有企業的權益，包括運營公司和/或證券投資，這些企業定期發起資產，我們稱之為發起平臺。通過其發起業務，發起平臺為我們、我們的關聯公司以及我們管理的基金和第三方創造了投資機會。如果此類投資機會被分配給我們管理的基金，它們可能會產生管理費、應付或可分配給我們的激勵性薪酬，以及向我們的關聯服務提供商支付的額外基於交易的薪酬，包括本文討論的資本解決方案費用，這會在我們和我們管理的基金之間產生利益衝突。

我們管理的基金的文件通常不會規定關於共同投資的具體分配。我們管理的基金和賬户的投資顧問可能會有動機向某些投資者提供潛在的共同投資機會，而不是其他投資者和/或我們管理的基金的分配(例如，作為投資者與我們整體戰略關係的一部分)，如果此類分配預計會產生比以其他方式分配此類共同投資機會產生的相對更多的費用或業績分配。

我們管理的基金投資於投資組合公司，這些公司的運營可能與我們其他基金投資的投資組合公司基本相似和/或具有競爭力。這類競爭業務的表現和運作可能會與我們管理的基金的投資組合公司的表現和運作產生衝突和不利影響，並可能對該等投資組合公司的價格和可獲得的商機或交易產生不利影響。此外，我們可能會對投資計劃、目標或策略相似的基金採取不同的行動。例如，我們管理的一傢俬募股權基金可能有興趣進行收購、剝離或其他交易，即使擬議的交易將使我們管理的信貸基金的一項或多項投資面臨額外或增加的風險。我們還可能建議客户的投資目標或策略與我們管理的某些基金的投資目標或策略相沖突。我們，我們管理的基金或我們管理的基金的投資組合公司，也可能與我們已經收購或正在考慮投資的證券的發行人有持續的關係。此外，我們管理的基金的投資組合公司之間可能會出現糾紛，我們管理的基金的投資者可能會對我們處理此類糾紛的方式感到不滿。

在我們的資產管理業務中，我們通常沒有信息障礙(除了有限的例外，基於與信息障礙有關的既定政策和程序)，其他一些投資管理公司實施這些政策和程序是為了將投資決策人員與其他可能擁有可能影響此類決策的重大非公開信息的人分開。我們的高管、投資專業人士或其他員工可能會獲取機密或重要的非公開信息，因此，他們、我們、我們管理的基金和其他客户可能會受到限制，無法啟動某些證券的交易。如果我們的任何員工獲得此類重要的非公開信息，我們可能會受到限制，無法代表我們管理的基金獲取或處置投資，這可能會影響該等基金產生的回報。儘管保留了受限證券名單和其他內部控制，但與管理重大非公開信息有關的內部控制可能會失效，並導致我們或我們的投資專業人士之一在至少建設性地擁有重大非公開信息的情況下購買或出售證券。對重大非公開信息的無意交易可能會對我們的聲譽產生不利影響，導致實施監管或金融制裁，從而對我們向客户和我們管理的基金提供投資管理服務的能力產生負面影響。

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目錄表

我們某些附屬公司的職能也引起了一些利益衝突。例如，我們的某些聯屬公司是在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商和金融業監管局(“FINRA”)的成員，主要進行私募，並提供證券承銷和辛迪加服務、交易諮詢服務、資本市場諮詢和結構服務、採購服務和併購諮詢服務。此外，我們管理的基金的某些附屬公司和/或投資組合公司為我們管理的基金及其投資組合公司以及第三方提供不受經紀-交易商監管的金融工具(包括貸款)的各種服務，例如發起、管理、安排、構建、配售和辛迪加貸款、債務諮詢和其他類似服務。雖然我們相信這些類型的交易對我們的客户和我們管理的基金都是有益的，但我們的附屬公司履行的職能可能會引起許多利益衝突，例如，在投資機會分配方面。

對於我們的關聯公司向我們管理的基金及其投資組合公司提供的服務，這些關聯公司和/或投資組合公司從我們管理的基金、我們管理的基金的投資組合公司和第三方借款人那裏收取費用。此外，借款人或發行人可能會將與融資(或類似工具)相關的所有費用、費用報銷和利息視為我們向他們支付的融資方案的一部分，因此不區分(X)支付給我們附屬公司的費用和(Y)我們管理的基金賺取的回報，無論是利息、投資回報還是其他費用。這可能會導致對支付給我們關聯公司的費用的談判減少，潛在地導致我們管理的基金的回報減少，並激勵我們的關聯公司追求具有更大收費機會的投資機會，這可能導致對投資機會的偏向，為我們的關聯公司創造最大的費用機會，即使以犧牲我們客户和我們管理的基金尋求的投資回報為代價。因此，我們與這些實體的關係可能會在(I)我們與我們管理的基金的投資組合公司和/或(Ii)我們與我們管理的基金之間產生利益衝突。此外，我們的一些人員與其他組織有雙重從屬關係，包括我們的附屬經紀自營商。我們利用商業上合理的努力使用不同的團隊來尋找投資機會(一個用於我們的關聯投資經理，另一個用於我們的關聯服務提供商)，並確定每個團隊提供的單獨服務，以確保每個團隊提供的服務能夠輕易地相互區分。然而，我們可能無法維持兩個團隊為某些投資機會提供的一套截然不同的服務，這種雙重從屬關係會引起利益衝突，例如在時間、資源和投資機會的分配方面。

我們的一些高管和高級投資專業人員已經建立了家族理財室，為他們各自的家族賬户(包括某些慈善賬户)提供投資諮詢、會計、行政和其他服務，這些服務與他們在Apollo實體的投資無關的個人投資活動有關。家族辦公室的投資活動，以及行政人員或高級投資專業人員參與這些活動，可能會導致行政人員或高級投資專業人員的個人財務利益與我們、我們的任何子公司或該等行政人員或高級投資專業人員以外的任何股東的利益之間潛在的衝突。

我們不時對某些資產負債表資產進行融資、證券化或採用結構性融資安排。我們還可以對我們實體的共同投資權益和對其他基金的投資(可能包括與我們管理的基金的共同投資)採取結構性融資安排。如果我們在該等結構性融資安排之外持有適用的資產負債表資產，該等結構性融資安排可能會改變我們相對於該等資產負債表資產的回報及風險敞口，並可能鼓勵我們就該等資產採取行動，否則我們不會在沒有該等安排的情況下采取行動，或以其他方式改變我們與該等投資的投資者的關係。這些安排還可能導致我們在與基金或其他實體的有限合夥人不同的時間點(包括更早)實現我們對基金或其他實體的股權投資的流動性。

除了這樣的融資安排，我們還機會性地投資或以其他方式部署我們資產負債表上的資產。這類投資可能會創建一個由我們直接擁有的業務平臺，這些業務不在我們管理的基金及其投資組合公司之外，或者由我們管理的基金直接擁有。我們可能會在經營此類平臺業務與我們管理的基金及其投資組合公司之間的利益衝突加劇。此外，阿波羅進行了資產負債表投資的某些實體也可能向阿波羅、我們管理的基金或其投資組合公司提供服務，這可能會產生利益衝突。

此外，我們管理的基金可根據其管理文件中的適用要求，包括獲得諮詢委員會的同意，決定將特定的證券投資組合出售給單獨的工具，該工具可能是

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目錄表

由我們管理，有不同的條款(即更長的存續期)，並向有限合夥人提供選擇，在出售時用基金將他們的投資貨幣化，或將他們在組合投資中的全部或部分權益投入新的投資工具。在此情況下，我們可投資於新工具或與新工具一同投資，或持有基金透過新工具或與新工具一同出售的全部證券組合投資(即，如果所有有限合夥人選擇在向新工具出售時將其投資貨幣化)。因此，我們管理的基金、有限合夥人和我們之間可能會出現利益衝突。

我們管理的大部分基金都獲得認購額度便利，以促進投資和運營，包括支付費用和開支。如果投資基金獲得認購額度融資，基金的週轉資金需求在大多數情況下將通過基金在認購額度融資下借款來滿足，少數情況下則通過基金提取繳款來滿足。因此，預計資本募集將以較少的頻率進行更大金額的募集，以償還根據該等認購額度安排到期的借款和相關利息支出。

如果投資基金預先使用認購額度融資機制下的借款，或代替接受投資者的資本出資來償還任何此類借款和相關利息支出，則使用這種融資機制將導致報告的內部回報率不同(甚至可能更高)，而不是在投資開始時就已由投資者出資。這可能會帶來利益衝突。由於投資基金的優先回報通常不是從這種借款中產生的，而是隻有在作出資本貢獻時才應計，使用這種認購額度安排可能會減少或消除投資者收到的優先回報，並加速或增加向相關普通合夥人分配基於業績的分配。這將為普通合夥人提供經濟激勵，使其通過這種融資機制而不是出資為投資提供資金。然而，由於認購信貸額度下的利息支出和其他借款成本是投資基金的支出，投資基金的已發生支出將會增加，這可能會減少基金產生的績效費用。

妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在或實際的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。監管機構對利益衝突的審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，從而對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

與監管和訴訟相關的風險

對我們業務的廣泛監管影響了我們的活動，並可能造成重大責任和處罰。加強監管重點的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔。

我們受到廣泛的監管，包括定期檢查，以及獲得和維護執照和/或其他批准的要求，由我們在世界各地運營的司法管轄區的政府機構和自律組織制定。我們受制於的許多不同的法律和法規在“項目1.業務--監管和合規事項”中討論。如該節所述，我們的某些業務、子公司和/或附屬公司受《投資顧問法》、《投資公司法》、《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》、《歐盟另類投資基金管理人指令》、《歐盟金融工具市場指令》、《歐盟一般數據保護條例》(在歐洲經濟區國家實施)和《英國一般數據保護條例》監管；《2018年英國數據保護法》以及可能出現的各種新的歐盟和英國網絡安全法律；《開曼羣島數據保護法》；《格拉姆-利奇-布利利法》；2018年《加州消費者隱私法》和其他一系列美國州隱私和網絡安全法律；《場外衍生品、中央交易對手和貿易倉庫監管條例》；以及金融穩定監督委員會和類似的非美國監管機構；美聯儲；美國證券交易委員會；FINRA；美國勞工部；國税局(IRS)；貨幣監理署；聯邦通信委員會；美國各州、歐盟、百慕大、英國、愛爾蘭、意大利、瑞士、德國、比利時、荷蘭、澳大利亞、新加坡、加拿大、開曼羣島和馬來西亞的保險監管機構；德國、斯洛文尼亞和西班牙的銀行監管機構；以及關於CLO風險保留、房地產投資信託、經紀自營商、“場外”衍生品市場、商品池運營商、商品交易顧問、博彩公司和自然資源公司的規章制度。我們通過包括第三方經紀-交易商在內的金融中介機構分銷我們的許多產品，因此，加強經紀-交易商監管(尤其是關於營銷和銷售實踐的監管)可能會使我們分銷此類產品變得更加困難和昂貴。我們還必須遵守有關向公職人員或其他各方支付和捐款的法律和法規，包括美國《反海外腐敗法》施加的限制，以及由美國財政部外國資產控制辦公室、美國商務部和美國國務院執行的經濟制裁和出口管制法律。

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目錄表

我們越來越多地或可能受到與可持續金融和/或環境、社會和治理事項相關的新倡議和額外規則和法規的約束，包括但不限於：在歐盟，歐盟關於建立促進可持續投資框架的法規，以及歐盟可持續金融披露法規和支持監管技術標準的法規；在英國，英國FCA針對資產管理公司的披露規則與氣候相關金融披露工作組的建議，以及即將出台的可持續發展披露要求和投資標籤制度，以及擬議的英國綠色分類標準保持一致。遵守這些法律和法規需要越來越多的資源和我們管理團隊的關注。任何違反該等法律法規或未能取得或維持本公司營運所需的牌照及/或其他監管批准的行為，即使被指違反，亦可能對本公司的業務、財務狀況、營運結果、流動資金、現金流及前景產生重大不利影響。

其中許多法律和法規授權監管機構，包括美國和外國政府機構和自律組織，以及美國的州證券委員會和保險部門，進行調查和行政訴訟，可能導致處罰、罰款、暫停或吊銷執照和/或其他監管批准、停職人員或其他制裁，包括譴責、發佈停止和停止令、執法行動和和解，或暫停或驅逐投資顧問的註冊或會員資格。即使調查或程序沒有導致制裁或監管機構對我們或我們的人員實施的制裁金額很小，與調查、程序或實施這些制裁有關的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並導致我們失去現有投資者或無法獲得新的投資者。我們監管機構施加的這些要求主要是為了確保金融市場的完整性，並保護我們管理的基金的投資者以及我們退休服務和其他業務的投保人，而不一定是為了保護我們的股東。其他法規，如美國外國投資委員會頒佈的法規和其他司法管轄區類似的外國直接投資制度，可能會削弱我們投資於我們管理的基金和/或這些基金從我們在某些行業和國家的投資中實現全部價值的能力。

我們的業務可能會因美國或外國政府機構或自律組織強加的新的或修訂的法律或法規而受到不利影響。這些政府機構和自律組織在解釋或執行現行法律和規則方面的變化也可能對我們產生不利影響。例如，美國證券交易委員會和其他監管機構一直在加強對私募基金和私募基金顧問的監管，這種監管可能會使我們更難同時管理和分銷我們的私募基金產品和我們由第三方私募基金管理公司購買的產品。

此外，每個金融服務和保險行業都是加強監管審查的重點，因為美國各州和聯邦政府機構以及自律組織對該行業的產品和做法進行了調查和調查。美國和世界各地的政府機構和保險標準制定者也越來越關注整個保險業以及商業和金融活動和系統構成的潛在風險，ComFrame的發展表明了這一點。ComFrame將適用於其集團監管機構指定的IAIG，除了當前的法人資本金要求和相關保險法律法規規定的任何集團資本金要求外，還包括集團資本金要求。因此，我們可能會受到新的、不同的、相互衝突的、日益嚴格的業務法規和限制，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性、現金流和前景產生實質性的不利影響。2024年2月6日，IID確認阿波羅符合IAIG的標準，並進一步確認雅典娜為IAIG的負責人。一般而言，IAIG的負責人是與IAIG指定相關的義務所依附的最高實體。作為這些確認的結果，我們預計Athene將遵守美國適用於IAIG的相關資本標準。IID進一步確定自己是阿波羅的全集團主管(其身份有別於其作為雅典娜的主管)。愛荷華州在很長一段時間裏一直有效地擔任這一角色；這一身份是對IID與阿波羅現有監督關係的正式承認。目前，我們預計不會對雅典娜的資本狀況或資本結構產生重大影響；然而，我們不能完全肯定地預測IAIG可能對雅典娜的資本狀況或資本結構以及任何其他負擔施加給雅典娜或其保險關聯公司的影響(如果有的話)。

擔保協會還可以對Athene進行評估，要求其在一定的限制範圍內支付資金，以支付由受損或破產的保險公司出具的保險單下的合同義務。儘管Athene歷史上沒有支付與這些評估相關的大量金額，但我們無法準確預測未來此類金額的大小，也無法準確預測競爭對手過去或未來的破產可能導致此類評估。任何此類未來評估可能會對我們的財務狀況、運營結果、流動資金或現金流產生重大不利影響，而我們之前為這些潛在評估建立的任何準備金可能不夠充分。

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目錄表

我們不時受到第三方訴訟的影響，這可能導致重大責任和聲譽損害，這可能對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

我們的業務活動，包括我們管理的基金的投資活動和我們的員工與基金、他們的投資組合公司、我們的保險子公司以及我們管理或贊助的公開上市工具有關的活動，可能會使我們和我們的某些員工面臨第三方訴訟的風險，包括對此類基金的業績或管理不滿意的基金投資者、我們或基金投資組合公司的債務或股權的持有人、我們退休服務業務的投保人、公眾股東和各種其他潛在的訴訟當事人。一般來説，如果我們對任何基金的管理被指控構成惡意、嚴重疏忽、故意不當行為、欺詐、故意或魯莽無視我們對基金的責任、違反受託責任或證券法或其他形式的不當行為，我們將面臨投資者提起訴訟的風險。如果此類指控針對我們的董事會或管理層，特拉華州公司法(“DGCL”)第220條允許股東查閲公司賬簿和記錄以調查不當行為。基金投資者可以起訴我們，要求我們追回我們管理的基金因我們被指控的不當行為而損失的金額，最高可達全部損失。此外，我們可能會因投資者對我們管理的基金的表現不滿意或第三方指控我們(I)對我們管理的基金有大量投資的公司實施不當控制或影響，或(Ii)對這些第三方聲稱我們控制的投資組合公司採取的行動或不採取行動負責而受到訴訟。我們還面臨與交易有關的訴訟或調查風險，這些交易存在利益衝突，但沒有得到適當解決。如果受到挑戰，我們從所管理的基金獲得賠償的權利可能得不到維護，我們的賠償權利一般不包括惡意、嚴重疏忽、故意不當行為、欺詐、故意或魯莽無視我們對基金的責任或其他形式的不當行為。由於有許多高薪投資專業人員以及複雜的補償和激勵安排，我們面臨着與賠償要求有關的訴訟風險，賠償金額可能個別或總計很大。鑑於投資者、其他利益相關者、監管機構和其他第三方對環境、社會和/或治理相關問題的審查日益嚴格，以及對我們的業務、我們管理的基金及其投資組合公司的披露義務越來越高，我們也越來越面臨與環境、社會和/或治理相關問題有關的訴訟或調查的風險。此類風險可能涉及指控，涉及但不限於：(1)投資組合公司的活動，包括破壞環境和侵犯勞工和人權；(2)對我們管理的基金的投資戰略以及對我們的基金及其投資業績的歪曲，違反與環境、社會和/或治理有關的措施和/或倡議；或(3) 違反與我們管理的基金有關的受託責任，以及與管理環境、社會和/或治理相關的風險有關的其他違法行為。

如果對我們提起的任何民事或刑事訴訟導致重大法律責任或罪責，除了任何經濟損失外，訴訟還可能對我們的聲譽造成重大損害，這可能會嚴重損害我們的業務。此外，我們可能無法以商業上合理的條款或足夠的承保水平獲得或維持足夠的保險，以應對我們可能面臨的與潛在索賠相關的潛在責任，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

與税收有關的風險

我們結構的税務處理是複雜的，可能會因為新的法律或法規或對現有法律和法規的不同解釋而發生變化，無論是在審計中還是在其他方面，可能具有追溯性。

在某些情況下，對我們的結構和我們進行的交易的税務處理取決於對事實的確定和對美國聯邦、州、地方和非美國所得税法律的複雜條款的解釋，這些法律可能沒有明確的先例或權力。此外，美國聯邦、州、地方和非美國所得税規則不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局、美國財政部以及美國州、地方和非美國立法和監管機構的審查，這經常導致對既定概念的修訂解釋、法律變更、對法規的修訂以及其他修改和解釋。未來的立法可能會提高適用於公司的美國聯邦所得税税率，進一步限制利息扣減，或影響其他可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響的變化。

我們無法預測會否制定某項擬議的法例，或如獲通過，該等法例的具體條文或生效日期為何，或會否對我們有任何影響。因此，我們不能向您保證，未來的立法、行政或司法發展不會導致我們、我們管理的基金、此類基金或我們的投資者擁有的投資組合公司的美國(包括州或地方)或非美國應繳税款增加。

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目錄表

股份。如果發生任何此類事態發展，我們的業務、經營業績和現金流可能會受到不利影響，這些事態發展可能會對您對我們股票的投資產生不利影響。

我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約很複雜，它們適用於我們和我們的子公司的方式有時是可以解釋的。此外，這些法律、條例和條約的適用可能彼此不相容。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。雖然管理層相信經税務機關審核後，其對現行法律、法規及條約的適用是正確和可持續的，但税務機關可能會質疑我們的解釋，從而導致額外的税務責任或調整我們的所得税撥備，從而可能提高我們的實際税率及/或產生其他不可預見的不利税務後果。

此外，我們或我們管理的基金的某些附屬公司或某些投資組合公司目前(或最近已經)在不同的司法管轄區接受税務審計，這些司法管轄區或我們開展業務的任何其他司法管轄區可能會向我們評估額外税款。雖然我們相信我們的税務立場、釐定和計算是合理的，但任何審計解決後的最終税務釐定可能與我們以往的税務撥備和應計項目大相徑庭。如果由於審計、評估或訴訟而評估額外的物質税，可能會對我們的運營結果和作出該決定的一個或多個期間的現金流產生不利影響。

我們的結構受到一些新的最低税制的約束，這些税制的實施情況仍然不確定。這些制度可能彼此不相容，並可能給我們帶來不利的税收後果。

在我們及其關聯公司投資或開展業務的司法管轄區內，美國國會、經濟合作與發展組織(OECD)和其他政府機構和組織繼續建議和實施與跨國公司税收相關的改革。代表成員國聯盟的經合組織提議並推動其成員國通過其基數侵蝕和利潤轉移(“BEPS”)項目對許多長期存在的税收原則進行改革，該項目的重點是一系列問題，包括不同司法管轄區的關聯實體之間的利潤轉移、利息扣除和雙重徵税條約的受益資格。

BEPS項目包括一個雙支柱倡議“BEPS 2.0”，旨在(1)將税權轉移到消費者的司法管轄區(“支柱一”)和(2)確保所有公司繳納全球最低税額(“支柱二”)。支柱一將廣泛地將全球營業額超過200億歐元(不包括採掘品和受監管的金融服務)的跨國企業(“跨國公司”)剩餘利潤的25%以上的税權重新分配給這些跨國公司的客户和用户所在的司法管轄區。支柱二大體上將由兩個相互關聯的國內規則(連同全球反基地侵蝕規則(“全球規則”)組成)：(1)收入包容規則(“IIR”)，對母實體的組成實體的低税收入徵收補充税；(2)少税支付規則(“UTPR”)，拒絕扣除或要求在成分實體的低税收入不應根據IIR納税的範圍內進行同等調整。還將有一項以條約為基礎的受制於税收規則，允許來源司法管轄區對某些關聯方付款徵收有限的來源税，這些付款的税率低於最低税率。

示範全球規則的幾個方面，包括我們的部分或全部活動是否可能屬於排除範圍，目前仍然不清楚或不確定，儘管有現有的評註和指導意見。英國於2023年7月頒佈了一項立法，通過“跨國充值税”(“MTT”)以及英國國內充值税來實施IIR，該税將適用於從2023年12月31日或之後開始的會計期間的跨國企業。

其他國家或司法管轄區很可能會按草案或修改後的形式執行建議的全球規則範本(包括IIR或UTPR中的一項或兩項)，儘管有些國家可能不會作出這種改變。如下文所述，百慕大為響應第二支柱倡議，頒佈了《2023年百慕大企業所得税法》(“百慕大企業所得税法”)。這些規則對我們業務的影響仍然不確定，無論是在百慕大國內層面，還是在百慕大CIT(直到2025年1月1日才全面生效)可能如何與相關司法管轄區的英國MTT和UTPR立法或其他支柱二實施立法互動方面。

此外，根據未來如何實施全球規則範本或通過補充評論或指導予以澄清，這些規則可能會導致我們的業務和我們投資的公司的業務需要支付大量額外税款。BEPS項目的最終實施也可能增加複雜性、負擔和成本

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與我們有效融資、持有和變現投資的能力有關的合規性和建議，並可能導致或增加我們集團或業務運營進行某些重組的可能性。BEPS項目的實施還可能導致評估我們業務內正在進行的投資和重組交易的税務影響方面的額外複雜性。

如上所述，2023年12月27日，百慕大政府頒佈了百慕大CIT。從2025年1月1日開始，百慕大CIT一般將對在百慕大納税的居民或擁有百慕大常設機構的實體徵收15%的企業所得税，這些實體是跨國集團的成員，在過去四個財年中至少有兩個財年的綜合收入超過7.5億歐元。百慕大CIT還包括各種過渡性條款和選舉，這些條款和選舉可能會減少所徵收的税收對經濟的影響。我們預計，我們在百慕大設立的子公司一般將根據百慕大CIT納税。我們正在繼續評估百慕大CIT對我們某些子公司的影響，包括旨在減輕遞增現金税負風險的過渡條款和選舉。在《百慕大税法》頒佈之前，我們的某些子公司已經從百慕大財政部長那裏收到了税務保證證書，根據修訂後的百慕大1966年免税承諾税收保護法，他們一般在2035年3月31日之前不需要繳納所得税或遺產税。儘管《百慕大税法》頒佈、未來可能的修訂、法規或其他指導，以及税務保證證書的有限性質和期限，我們預計未來不會徵收對我們任何給定年度的收益和經營業績產生重大負面影響的百慕大税額，但我們不能保證不會徵收任何此類税收。

2022年8月16日，美國政府頒佈了《2022年通脹削減法案》(簡稱《****》)。《利率協議》載有多項與税務有關的條文，包括對某些大公司徵收15%的最低企業所得税(“CAMT”)，以及對股票回購徵收消費税。基於我們對CAMT的解釋和假設，一旦發佈進一步的監管指導，CAMT可能會發生變化，我們目前預計CAMT不會對我們的財務狀況產生實質性影響。****和CAMT對我們財政狀況的影響將取決於每年的事實和情況。

此外，根據《減税和就業法案》(TCJA)，美國還頒佈了基數侵蝕和反濫用税(BEAT)，該税種也是最低税額，通常按“適用納税人”的“修改後的應納税所得額”的百分比(2026年前為10%，2026年後為12.5%)計算，並僅適用於超過納税人在該年度的正常企業所得税負擔的納税年度，而不考慮某些税收抵免。我們的某些再保險協議要求我們的美國子公司，包括任何選擇接受美國聯邦所得税的非美國子公司，向我們的某些非美國再保險子公司支付或累計大量款項，這些款項將被描述為“基數侵蝕付款”，與之相關的是“基數侵蝕税收優惠”。這些和任何其他“基礎侵蝕報酬”可能會導致我們受制於節拍。此外，税務機關可能不同意我們的節拍計算，或不同意這些計算所基於的解釋，並評估額外的税收、利息和罰款。鑑於上述不確定性，如果税務機關成功挑戰我們的計算，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的某些非美國子公司可能需要繳納比預期更高的美國聯邦所得税。

根據修訂後的1986年《國內收入法》，我們的某些非美國子公司被視為外國公司(此類子公司，即“非美國子公司”)。每一家非美國子公司目前都打算以一種不會導致其在任何重大金額的淨基礎上受到美國聯邦所得税影響的方式運營。然而，對於外國公司是否在美國從事貿易或業務(或有永久機構)，存在相當大的不確定性，因為法律不清楚，而且確定是高度事實的，必須每年作出。因此，不能保證美國國税局不會成功地爭辯説，不打算被視為在美國從事貿易或業務(或擁有常設機構)的非美國子公司實際上確實如此從事(或擁有此類常設機構)。如果任何這樣的非美國子公司被視為在美國從事貿易或業務(或作為永久機構)，根據適用的所得税條約，任何未獲免税的收入可能會產生比預期更高的税收成本，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。

此外，出於納税目的，我們的某些子公司被視為在英國的居民(“英國居民公司”)，並預計有資格享受美國和英國之間的所得税條約(“英國條約”)的好處，原因是它們是年度股東大會的子公司，或者是因為滿足所有權和基數侵蝕測試的原因。因此，我們的英國。

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目錄表

預計常駐公司有資格獲得英國條約規定的某些美國聯邦税豁免或降低税率。然而，不能保證我們的英國居民公司將繼續有資格享受條約福利，或滿足他們打算申請的免税和減税的所有要求。如果我們的任何一家英國居民公司未能獲得此類福利或滿足此類要求，可能會產生比預期更高的税收成本，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們對某些非美國實體的所有權可能會導致我們繳納比預期更高的美國聯邦所得税，這可能會對您的投資價值產生不利影響。

我們的某些投資可能是在外國公司，或者可能是通過外國子公司獲得的，根據美國聯邦所得税的目的，這些子公司將被歸類為公司。這類實體可能是被動型外國投資公司(“PFIC”)或受控外國公司(“CFCs”)，用於美國聯邦所得税。例如，出於美國聯邦所得税的目的，我們的某些子公司是非美國公司，我們管理的基金擁有的某些投資組合公司被視為CFCs。此外，2017年12月，TCJA對外國公司何時被視為氯氟化碳以及是否要求氯氟化碳的美國股東將其在氯氟化碳產生的某些收入中按比例計入目前的收入的確定做出了改變，無論股東是否收到任何相關的現金分配。這些變化的方方面面仍然不確定，我們可能會因為我們對非美國公司的所有權而經歷不利的美國税收後果，包括確認這些公司的非美國業務的應税收入，因此，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。此外，如果關聯方之間簽訂了再保險協議，則允許國税局重新分配或重新描述收入、扣除或某些其他項目，並進行任何其他調整，以反映各方應納税所得額、來源或性質。我們的美國保險公司及其百慕大附屬公司之間的再保險協議可能會受到美國國税局的此類挑戰。如果美國國税局成功挑戰我們的再保險安排，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。

税法的變化可能會對我們的收入產生不利影響。

我們的退休服務業務銷售和再保險的許多產品都受益於美國現行聯邦和州所得税制度下的一種或多種形式的税收優惠地位。例如，我們的退休服務業務銷售和再保險年金合同，允許投保人推遲確認合同內賺取的應税收入。美國聯邦或州税法未來的變化可能會降低或消除此類產品的吸引力，這可能會影響退休服務產品的銷售，或者增加與已經銷售的產品相關的預期不良率。在任何一種情況下，由於美國税法的變化而導致的產品銷售額的下降或故障率的增加，都可能導致淨投資資產的減少，從而導致投資收入的減少，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

根據《外國賬户税收合規法案》(FATCA)，某些美國扣繳義務人、外國金融機構(FFI)和非金融外國實體必須每年向美國或其當地税務機關報告有關離岸賬户和投資的信息，或者對某些美國付款徵收30%的美國預扣税。根據FATCA規定的報告義務，FFI必須遵守與美國國税局達成的協議，以獲得並向美國國税局披露某些投資者的信息。遵守FATCA的行政和經濟成本可能會阻礙一些投資者投資美國基金，這可能會對我們從這些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。其他國家，如英國、盧森堡和開曼羣島，也實施了與FATCA類似的制度。

經合組織還制定了通用報告標準(“CRS”)，以交流信息，許多國家現已根據該標準簽署了多邊協定。目前正在並將繼續引入規則和條例(特別是根據歐盟“行政合作指令”或“DAC 6”和經合組織的強制性披露規則範本)，要求向税務機關報告關於某些類型的安排的信息，包括可能規避CRS的安排。遵守CRS和其他類似制度可能會導致行政和合規成本增加，並可能使我們的投資實體面臨更多的非美國預扣税。

此外，BEPS的幾項措施，包括條約濫用、利息支出扣除、本地聯繫要求、轉讓定價和混合錯配安排等措施，與我們的一些基金結構相關，可能會對我們管理的基金、投資者和我們管理的基金的投資組合公司產生不利影響。經合組織成員國一直在推進BEPS議程，但由於實施時間和採取的具體措施在參與成員國之間有所不同，關於BEPS的全面影響仍存在重大不確定性

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目錄表

為我們的業務提供BEPS項目。除了其他事項外，圍繞一些投資持有平臺能否獲得税收條約的不確定性仍然存在，這可能會造成雙重徵税的情況，並對我們管理的基金的投資回報產生不利影響。

歐盟(“EU”)通過了2016/1164號反避税指令(俗稱“ATAD I”)，該指令直接實施了歐盟法律範圍內的一些BEPS項目行動要點。歐盟成員國將ATAD I轉變為國內法的最後期限已經過去，歐盟理事會正式通過了關於與第三國混合不匹配的(EU)2016/1164號指令的理事會指令(通常稱為“ATAD II”)。第二個反興奮劑機構已在成員國生效(但須作相關減損)。ATAD I和ATAD II可能導致我們的某些投資受到雙重徵税，這可能會對我們管理的基金的投資回報產生不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們股票的市場價格和交易量可能會波動，這可能會給我們的股東帶來迅速而重大的損失。

我們股票的市場價格可能波動很大，可能會有很大的波動。此外，我們股票的交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。你可能無法以你的買入價或高於你的買入價轉售你的股票，如果真的有的話。一些可能對我們的股票價格產生負面影響或導致我們股票價格或交易量波動的因素包括：我們季度經營業績的變化，我們預計這種變化將是巨大的，或者股息；我們從長遠角度進行投資、運營和戰略決策的政策，預計這將導致我們的季度回報出現重大且不可預測的變化；我們的信譽、經營業績和財務狀況；股票的信用評級；我們強制性可轉換優先股的轉換造成的稀釋；其他類似公司和類似證券市場支付的現行利率或回報率；未能達到分析師的盈利預期；發表關於我們或投資管理行業的研究報告，或證券分析師未能報道我們的股票；關鍵管理人員的增加或離職；市場對我們可能產生的任何債務或我們未來可能發行的證券的不利反應；股東的行動；類似公司的市場估值變化；媒體或投資界的猜測；法律或法規的變化或對其不同的解釋，影響我們的業務或這些法律法規的執行，或與這些事項有關的公告；我們的股票交易缺乏流動性；關於投資管理行業的負面宣傳，特別是個別醜聞；破壞我們的計算機系統、軟件或網絡，或盜用我們的專有信息；以及影響我們或金融市場的經濟、金融、地緣政治、監管或司法事件或條件。

對我們股票的投資不是對我們管理的任何基金的投資，這些基金的資產和收入不能直接提供給我們。

我們的股票僅為阿波羅全球管理公司的證券。雖然我們的歷史合併和合並財務信息包括財務信息，包括我們在綜合基礎上管理的某些基金的資產和收入，而且我們未來的財務信息將繼續合併其中某些基金，但此類資產和收入可供基金使用，而我們只能通過管理費、績效費用、分配和與基金達成協議所產生的其他收益獲得，如本報告中更詳細討論的那樣。

我們的公司註冊證書規定，特拉華州衡平法院是我們和我們的股東之間某些法律行動的唯一和獨家論壇，這可能會限制我們的股東獲得被股東認為更有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或員工發生糾紛的司法論壇的能力，並且獨家論壇條款的可執行性可能會受到不確定性的影響。

本公司註冊證書第十四條規定，除非我們以書面形式同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院應在法律允許的最大範圍內作為唯一和唯一的法院：(A)代表我們提起的任何派生訴訟或訴訟；(B)任何聲稱違反我們任何現任或前任董事、高級管理人員、其他僱員或股東對我們或我們的股東的受託責任的訴訟；(C)任何聲稱依據《衡平法院條例》、《公司註冊證書》或本附例的任何條文而產生的申索的訴訟，或任何申索法院賦予特拉華州衡平法院司法管轄權的訴訟；或(D)任何聲稱受內務原則管限的申索的訴訟，但上述(A)至(D)項的每項申索除外，而衡平法院裁定有一名不可或缺的一方不受衡平法院的司法管轄權管轄(且該不可或缺的一方在其後十天內不同意衡平法院的屬人司法管轄權)

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目錄表

此類裁決)，屬於衡平法院以外的法院或法院的專屬管轄權，或衡平法院對其沒有標的物管轄權。專屬法院條款還規定，它不適用於根據《證券法》、《交易法》或其他聯邦證券法提出的、具有獨家聯邦或同時存在的聯邦和州司法管轄權的索賠，在這種情況下，除非公司書面同意設立替代法院，否則美國聯邦地區法院應是此類索賠的獨家法院。股東不能放棄，也不會被視為根據排他性論壇條款放棄了公司對聯邦證券法及其規則和法規的遵守。儘管我們相信這一排他性論壇條款對我們有利，因為它提高了特拉華州法律在其適用的訴訟類型中的適用一致性，但這一排他性論壇條款可能會限制股東在司法論壇上提出其認為有利於與我們或我們的任何董事、高管、其他員工或股東發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙與此類索賠有關的訴訟。此外，如果法院發現公司註冊證書中包含的專屬法院條款在訴訟中不可執行或不適用，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類訴訟相關的額外費用，這可能會損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

對我們股票持有人的宣佈、支付和股息金額(如果有的話)將是不確定的。

預計我們將繼續為我們的普通股支付年度股息，增加股息的基礎是我們董事會確定的業務增長。宣佈或支付給股東的股息數額(如果有的話)取決於許多因素。我們的董事會將全權決定是否宣佈任何股息，何時宣佈股息，以及股息的數額。我們預期這項決定將基於多項考慮因素，包括我們的經營結果及資本管理計劃和我們股份的市價、資金的可獲得性、我們進入資本市場的機會以及我們董事會認為相關的其他因素，例如適用於我們附屬公司的保險監管要求。此外，在每一種情況下，我們支付股息的能力以及最終就我們的股票支付的任何股息的金額都將直接或間接地從我們的運營子公司AAM和AHL獲得資金。此外，這些營運附屬公司向我們作出分派的能力，將取決於是否符合有關該等分派的適用法律，以及優先就AHL已發行優先股作出分派，而AAM及AHL從其各自附屬公司接受分派的能力，將繼續取決於與該等分派有關的適用法律。不能保證我們的股東將收到或有權獲得與我們歷史上的股息相稱的股息。

此外，於2023年8月11日，我們發行了28,750,000股強制性可轉換優先股，股息率為每年6.75%，清算優先權為每股50美元。在支付股息方面，強制性可轉換優先股優先於我們的普通股。只要強制性可轉換優先股的任何股份仍未支付，除非強制性可轉換優先股所有先前股息期的累積及未支付股息已悉數申報及支付，或已申報及預留供支付，否則吾等不得宣佈、支付或預留強制性可轉換優先股以下的普通股或任何其他類別或系列股票的任何股息以供支付。強制性可轉換優先股的股息是酌情和累積的。強制性可轉換優先股的持有者只有在我們的董事會宣佈時，才能獲得其股票的股息。如果強制性可轉換優先股的股息尚未宣佈並支付相當於六個或更多季度股息期的股息，無論是否連續，強制性可轉換優先股的持有人與具有類似投票權的任何其他系列平價股票的持有人一起，將有權投票選舉兩名額外的董事進入我們的董事會。選舉更多董事進入我們的董事會的權利將稀釋我們的股東在我們董事會中的代表性，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。當宣佈派發季度股息並留出供全數支付時，強制性可轉換優先股持有人選舉這兩名額外董事的權利將終止，這兩名董事的任期將立即終止，組成本公司董事會的董事人數將相應減少。與強制性可轉換優先股相關的其他風險包含在日期為2023年8月8日的招股説明書附錄中。

項目1B.未解決的工作人員意見。

沒有。

項目1C：關於網絡安全問題

年度股東大會董事會參與監督公司的風險管理計劃，包括網絡安全，這是公司整體企業風險管理(“ERM”)方法的關鍵組成部分。有關我們的風險管理框架的更多信息，請參閲“第二部分--項目7A。數量和質量披露

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目錄表

關於市場風險--風險管理框架。我們的網絡安全政策和做法通過我們的報告、風險管理和監督渠道完全納入我們的機構風險管理框架，並在一定程度上以國家標準與技術研究所、國際標準化組織和其他適用的行業標準建立的公認框架為基礎。

作為公司全面ERM方法的關鍵要素之一，公司的網絡安全計劃側重於以下關鍵領域：

•治理。正如在“網絡安全治理”標題下進一步討論的那樣，我們的董事會在監督年度股東大會的風險管理方面具有監督作用，包括我們的網絡安全風險。AGM的首席信息安全官(“CISO”)和AHL的CISO在更廣泛的技術團隊的支持下負責信息安全戰略、政策和實踐。

•協作性方法。公司採用跨職能的方法，涉及多個部門的利益相關者，包括合規、法律、技術、運營、風險和其他部門，旨在識別、預防和減輕網絡安全威脅和事件，同時還實施控制和程序，規定迅速升級潛在的重大網絡安全事件，以便管理層能夠及時做出關於公開披露和報告此類事件的決定。

•技術保障措施。該公司部署了旨在保護公司信息系統免受網絡安全威脅的技術保障措施，包括防火牆、入侵防禦和檢測系統、反惡意軟件功能和訪問控制，並使用漏洞評估和網絡安全威脅情報對其進行持續評估和改進。

•事件響應和恢復規劃。公司已建立和維護針對公司對網絡安全事件的響應的事件響應和恢復計劃，並定期對這些計劃進行測試和評估。

•第三方風險管理。本公司堅持基於風險的方法，以識別和監督第三方提出的網絡安全風險，包括本公司系統的供應商、服務提供商和其他外部用户，以及第三方系統在發生影響這些第三方系統的網絡安全事件時可能對我們的業務造成不利影響的第三方系統。

•教育和意識。公司為員工提供有關網絡安全威脅的定期強制性培訓，使公司員工掌握有效的工具，幫助減輕網絡安全威脅，並傳達公司不斷髮展的信息安全政策、標準、流程和做法。

該公司定期評估和測試公司旨在應對網絡安全威脅和事件的政策和做法。這些努力包括廣泛的活動，包括審計、評估、桌面演習、威脅建模、漏洞測試和其他側重於評估我們網絡安全措施有效性的演習。公司定期聘請包括審計師和顧問在內的第三方對我們的網絡安全措施進行評估，包括信息安全成熟度評估、審計以及對我們的信息安全控制環境和運營有效性的獨立審查。此類評估、審計和審查的結果將報告給公司的風險管理職能部門，公司將根據這些評估、審計和審查提供的信息，根據需要調整其網絡安全政策和做法。

網絡安全威脅風險沒有對公司產生實質性影響，包括我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。有關我們面臨的網絡安全威脅風險的進一步討論，包括那些可能對本公司產生重大影響的風險，請參閲“項目1A”。風險因素-經營風險-我們依靠技術和信息系統，其中許多由第三方供應商控制，以維護我們的信息和技術網絡的安全，並開展我們的業務，這些系統的任何故障或中斷都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。“

網絡安全治理

在我們的資產管理業務中，我們的董事會對網絡安全風險管理的監督得到了年度股東大會董事會審計委員會(“AGM審計委員會”)、AAM全球風險委員會(“AGRC”)、操作風險論壇(“ORF”)、網絡安全工作組和管理層的支持。我們的董事會、年度股東大會審計委員會、AGRC、開放源碼框架和網絡安全工作組定期從公司的風險管理專業人員、公司首席安全官(CSO)、CISO、其他管理成員和相關管理委員會和工作組那裏收到關於阿波羅信息技術、網絡安全風險概況和戰略以及風險緩解計劃的最新信息。網絡安全工作小組由CISO擔任主席，並有來自

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目錄表

技術、法律、合規性和ERM。該組織至少每季度召開一次會議，討論網絡安全和風險緩解活動等議題。CISO定期向ORF報告網絡風險，ORF每季度向AGRC報告一次，並在必要或適當時記錄任何網絡更新。反過來，董事會和/或年度股東大會審計委員會從我們的風險管理專業人員那裏收到季度風險更新，以及至少每年一次的具體網絡風險更新。年度股東大會全體董事會或年度股東大會審計委員會至少每年都會收到年度股東大會的CSO或CISO以及AHL的CISO關於網絡安全風險的陳述和報告，它們涉及的主題廣泛，包括最近的事態發展、脆弱性評估、第三方和獨立審查、威脅環境、技術趨勢以及與公司同行和第三方有關的信息安全考慮因素。

在我們的退休服務業務中，我們的董事會對網絡安全風險管理的監督得到了AHL董事會、AHL董事會的審計、風險和法律和監管委員會、AHL管理風險委員會、AHL管理層操作風險委員會和AHL管理層的支持。AHL的首席信息官(CIO)、CISO、總法律顧問和AHL高級管理層的某些其他成員定期與AHL董事會的審計、風險以及法律和監管委員會舉行會議，以審查AHL的信息技術和網絡安全風險概況，並討論風險緩解計劃。

阿波羅和雅典娜網絡團隊在許多領域相互協調和相互影響。CISO定期舉行會議，討論與網絡相關的風險、計劃和項目。阿波羅和雅典娜網絡團隊的其他成員根據需要就各種主題舉行會議，並提供開放的溝通線路，以允許退休服務和資產管理業務之間的信息共享。

資產管理

AGM CISO與技術和ERM協調，在整個公司範圍內合作實施一項計劃，旨在保護公司的信息系統免受網絡安全威脅，並根據公司的事件響應和恢復計劃迅速響應任何網絡安全事件。為了促進公司網絡安全風險管理計劃的成功，公司內部部署了多學科團隊，以應對網絡安全威脅和應對網絡安全事件。通過與這些團隊的持續溝通，CISO實時監控網絡安全威脅和事件的預防、檢測、緩解和補救，並視情況向年度股東大會審計委員會或年度股東大會董事會報告此類威脅和事件。

AGM的CSO擁有管理信息系統和工商管理本科學位，並以優異成績獲得該學位。他擁有超過25年的網絡相關經驗，曾在技術和網絡安全領域擔任過各種職務，包括擔任大型金融機構和諮詢公司的IT風險管理主管、IT風險合規部執行董事主管以及全球IT風險評估主管。他還曾擔任AGM的首席信息官近八年。AGM首席信息安全官擁有商業信息系統碩士學位，曾在多家大型金融機構擔任信息技術和信息安全方面的各種職務超過25年，其中包括董事、網絡安全和風險投資公司。

退休服務

AHL的信息安全計劃由其CISO管理，並通過跨業務和公司職能的協作進行管理。AHL的CISO是一名高級管理人員，負責制定和執行AHL的信息安全戰略，包括網絡安全監督。AHL的信息安全計劃實施了一項詳細的網絡事件響應計劃，該計劃提供了處理網絡事件的控制和程序，並採用了跨職能的方法來應對網絡風險，內部工作組參與其中。AHL的CIO和CISO是AHL管理操作風險委員會的成員，該委員會向AHL的管理風險委員會報告，該委員會向AHL的董事會風險委員會報告。

AHL的首席信息官擁有超過30年的保險和金融服務運營和技術經驗，曾擔任過多個運營和技術領導職位，包括擔任大型保險公司的消費業務全球業務信息官和人壽和退休首席信息官。他擁有工商管理學士學位和管理信息系統碩士學位。AHL的CISO負責管理Athene的信息安全項目。他擁有超過15年的信息安全經驗，是註冊信息系統安全專業人員、註冊信息系統審計師、註冊信息系統經理和Check Point註冊工程師。他擁有統計科學本科學位和商學碩士學位。

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目錄表

第2項：管理所有財產

我們的主要行政辦公室位於紐約西57街9號租用的辦公空間內，郵編：10019。

在我們的資產管理業務中，阿波羅還租用了我們在紐約、洛杉磯、埃爾塞貢多、卡爾斯巴德、休斯頓、貝塞斯達、格林威治、邁阿密、棕櫚灘、倫敦、法蘭克福、盧森堡、孟買、新德里、新加坡、香港、上海、東京和悉尼等世界各地的辦公室。

在我們的退休服務業務中，Athene擁有其總部，總部位於愛荷華州的西得梅因，並將總部出租給位於百慕大漢密爾頓的百慕大業務總部。退休服務業務包括雅典娜在愛荷華州和百慕大的辦事處。

本公司認為該等設施適合及足夠管理及營運其業務。

第三項：繼續進行法律訴訟

見本公司綜合財務報表附註20所載本公司法律程序摘要，在此併入作為參考。

第四項：煤礦安全信息披露

不適用。

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目錄表

第II部

第五項：登記人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“APO”。

截至2024年2月23日，我們普通股的登記持有人人數為293人。這還不包括通過銀行或經紀自營商以“街頭名義”持有股票的股東數量。

股票表現圖表

下圖描繪了我們普通股持有人從2018年12月31日收盤價到2023年12月31日的總回報，相對於S指數和道瓊斯美國資產管理公司指數的表現。該圖假設在2018年12月31日投資了100美元，並將收到的股息再投資於證券或指數。

業績圖表並不旨在指示未來的業績。業績圖表不應被視為“徵求材料”或“提交”給證券交易委員會，用於交易法第18節的目的，或根據該節規定的其他責任，並且不應被視為通過引用納入公司根據證券法或交易法提交的任何文件。

股利政策

以前向我們的普通股股東支付的季度現金紅利可以在我們的綜合財務報表的附註17中找到。我們還宣佈了2023年第四季度普通股每股0.43美元的現金股息，將於2024年2月29日支付給2024年2月20日收盤時登記在冊的持有人。我們目前的打算是每年支付普通股每股1.85美元的現金股息。

我們還宣佈並預留了強制性可轉換優先股每股0.8438美元的現金股息，將於2024年4月30日支付給2024年4月15日收盤時登記在冊的持有人。

宣佈和支付我們普通股或強制性可轉換優先股的任何股息由我們的董事會全權決定，這可能會在任何時候改變股利政策，包括但不限於完全取消普通股股息，並將取決於許多因素，包括一般經濟和商業

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目錄表

我們的財務狀況、我們的戰略計劃和前景、我們的業務和投資機會、我們的財務狀況和經營結果、營運資金要求和預期的現金需求、合同限制和義務、法律、税務和監管限制、對我們或我們的子公司向我們支付股息的限制和其他影響，以及我們的董事會可能認為相關的其他因素。由於AGM是一家控股公司，AGM的股息的主要資金來源是其運營子公司AAM和AHL的分配。此外，這些營運附屬公司向股東周年大會作出分派的能力，將取決於是否符合有關該等分派的適用法律，以及先行就AHL已發行優先股作出分派，而AAM及AHL從其各自附屬公司收取分派的能力，將繼續取決於有關該等分派的適用法律。見“第1A項。風險因素-與我們普通股相關的風險-對我們股票持有人的宣佈、支付和股息金額(如果有的話)將是不確定的。”

根據DGCL，吾等只可從(I)根據DGCL的條文界定及計算的盈餘或(Ii)宣佈派息的財政年度及/或上一財政年度的純利中向股東派發股息。在強制性可轉換優先股及任何其他優先股持有人的權利及適用法律的規限下，本公司的公司註冊證書及附例規定，本公司董事會可隨時及不時全權酌情向本公司普通股持有人宣佈、作出及支付股息。我們或我們的子公司未來產生的管理債務的工具可能會限制我們或我們的子公司向股權持有人支付股息或進行其他現金分配的能力。

未登記的股權證券銷售

2023年11月15日，本公司向某些既得績效費權持有人發行了2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的33,806股限制性股票和2019年綜合股權激勵計劃下的3,469股限制性股票。這些股票是根據法規D或證券法第4(A)(2)條以私募方式發行的。

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目錄表

發行人購買股票證券

下表列出了截至2023年12月31日的財季普通股回購的相關信息。

期間						購買的普通股總股數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的普通股總數1						根據計劃或方案可能購買的普通股的大約美元價值
2023年10月1日至2023年10月31日
機會主義回購						—												—
與股權獎勵相關的回購2						49,405												49,405
總計						49,405						$	79.04					49,405						$	989,478,985
2023年11月1日至2023年11月30日
機會主義回購						—												—
與股權獎勵相關的回購2						464,908												464,908
總計						464,908						$	85.03					464,908						$	949,945,808
2023年12月1日至2023年12月31日
機會主義回購						—												—
與股權獎勵相關的回購2						283,496												283,496
總計						283,496						$	92.26					283,496						$	923,790,657
總計
機會主義回購						—												—
與股權獎勵相關的回購2						797,809												797,809
總計						797,809												797,809
1根據於2022年1月3日公佈並於2023年2月21日修訂的股份回購計劃，本公司獲授權(I)回購合共10億美元的普通股，以機會性地減少其股份數目；及(Ii)回購合共15億美元的普通股，以抵銷其股權激勵計劃下的股份發行的稀釋影響，在每種情況下，回購的時間和金額均取決於各種因素，包括價格、經濟和市場狀況以及預期資本需求、公司資本結構的演變，法律要求等因素。2024年2月8日，年度股東大會董事會終止了公司先前的股份回購計劃，並批准了一項新的股份回購計劃，根據該計劃，公司有權回購最多30億美元的普通股，以機會性地減少公司的股份數量或抵消公司股權激勵計劃下股票發行的稀釋影響。根據股票回購計劃，回購可以是在公開市場交易中不時發生的普通股流通股、在私下談判的交易中、根據交易法第10b5-1條通過的交易計劃或其他方式，以及通過減持根據公司股權計劃向參與者發行的股份，以履行相關的税收義務。股份回購計劃並不要求本公司在任何特定時間進行任何回購。該計劃在年度股東大會董事會批准的總回購金額支出之前有效。本計劃可隨時暫停、延長、修改或中止。
2代表回購普通股，以抵消根據股權計劃發行股票的攤薄影響，包括減少本應根據公司股權計劃向參與者發行的普通股，以履行相關的税收義務。

第6項。以下內容：[已保留]

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目錄表

項目七、公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論應與阿波羅全球管理公司的S截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日以及截至2021年12月31日、2023年和2021年12月31日的合併財務報表和相關附註一起閲讀。本討論包含受已知和未知風險和不確定性影響的前瞻性陳述。由於若干因素，包括本報告題為“項目1A”的部分所列的因素，實際結果和事件的時間可能與此類前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同。風險因素。下面列出的重點對我們合併財務報表中的許多項目產生了重大影響，並影響了本期活動與前幾期活動的比較。本報告所列目標報税表是按毛額列報，不計入費用、費用和税款，這將減少報税表。目標回報既不是保證，也不是對未來業績的預測或預測。不能保證將實現目標回報，也不能保證阿波羅將成功實施適用的戰略。阿波羅管理的基金以及直接或間接參與阿波羅管理的基金的個人投資者的實際總回報和淨回報可能與本文提出的目標回報有很大差異。

一般信息

我們的業務

阿波羅成立於1990年，是一家高增長的全球另類資產管理公司和退休服務提供商。阿波羅主要通過以下三個可報告的部門在美國開展業務：資產管理、退休服務和委託人投資。這些業務部門根據它們提供的投資服務以及不同的投資策略進行區分。截至2023年12月31日，阿波羅擁有一支4879名員工的團隊，其中包括雅典娜的1,976名員工。

資產管理

我們的資產管理部門專注於三種投資策略：收益、混合和股票。我們管理的許多基金都有靈活的授權，這使得這些基金能夠在公司的資本結構中進行機會性投資。我們代表世界上一些最著名的養老金、捐贈和主權財富基金和保險公司以及其他機構和個人投資者籌集、投資和管理基金、賬户和其他工具。截至2023年12月31日，我們的總資產管理規模為6510億美元。

我們資產管理部門的收益率、混合和股票投資策略反映了基於相對風險和回報的整個平臺的投資能力範圍。作為一家資產管理公司，我們通過向客户羣提供投資管理服務和專業知識賺取費用。管理這些資產所收取的費用取決於基本的投資策略、流動性狀況，以及最終我們為客户創造回報的能力。我們還賺取資本解決方案費用，這是我們不斷增長的資本解決方案業務的一部分，也是我們規模可觀的私募股權特許經營權監控和部署活動的一部分。扣除費用後，我們將由此產生的收益流稱為“費用相關收益”或“FRE”，這代表了資產管理部門的主要業績衡量標準。

產率

收益率是我們最大的資產管理策略，截至2023年12月31日，我們擁有4800億美元的資產管理資產。我們的收益率策略專注於通過高質量的信貸承銷和發債來產生超額回報。除了參與傳統的發行和二級信貸市場，我們還通過我們的發起平臺和企業解決方案能力，為我們管理的基金的投資者尋求發起具有吸引力和安全收益的資產。在我們的收益率策略中，我們的目標是為客户提供4%至10%的回報。自成立以來，總回報收益率基金截至2023年12月31日的年化總ROE為6%，淨ROE為5%。

混血兒

截至2023年12月31日，我們的混合戰略擁有620億美元的AUM，將我們跨債務和股權的能力結合在一起，尋求提供差異化的風險調整回報，重點是跨資產類別的結構性下行保護機會。我們通過在所有市場環境下進行投資，在錯位和市場強勢時期部署資本，並專注於不同的投資策略和資產，在我們的混合戰略中實現8%至15%的回報。

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目錄表

上課。我們管理的旗艦混合信用對衝基金從成立到2023年12月31日產生了11%的毛ROE和7%的淨ROE，而我們管理的混合價值基金產生了20%的毛IRR和15%的淨IRR。

權益

截至2023年12月31日，我們的股票策略管理着1080億美元的AUM。我們的股票策略強調靈活性、複雜性和購買價格紀律，以在整個市場週期為我們的客户帶來類似機會主義的回報。阿波羅的股權團隊在私募股權和房地產股權領域擁有跨部門、跨行業和跨地域的經驗。我們的控股權交易主要是收購、企業剝離和不良投資，而我們管理的房地產基金通常以單一資產、投資組合和平臺收購的方式進行交易。在我們的股票策略中，我們管理的基金的回報率目標是15%以上。我們一直在我們管理的傳統私募股權基金中產生誘人的長期投資回報，從成立到2023年12月31日，在複合年度基礎上產生39%的毛IRR和24%的淨IRR。

退休服務

我們的退休服務業務由Athene經營，這是一家領先的金融服務公司，專門發行、再保險和購買退休儲蓄產品，專為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構而設計。Athene的主要產品線是年金，包括固定年金、支付年金和與養老金集團年金交易一起發行的集團年金。Athene還提供融資協議，其中包括根據其FABN和Fabr計劃發佈的融資協議，向FHLB發佈的融資協議，以及原始到期日超過一年的回購協議。我們的資產管理業務為Athene的投資組合提供全套服務，包括直接投資管理、資產配置、併購、資產調查和某些運營支持服務，包括投資合規、税務、法律和風險管理支持。

我們的退休服務業務專注於通過結合兩項核心能力來產生利差收入：(1)尋找長期、持續的負債；(2)利用我們資產管理業務的全球規模和覆蓋範圍，積極尋找或發起具有Athene偏好的風險和回報特徵的資產。Athene的投資理念是將一部分資產投資於通過承擔可衡量的流動性和複雜性風險而獲得增量收益的證券，並利用其長期、持續的負債狀況謹慎地實現更高的淨投資收益率，而不是承擔增量信用風險。雅典娜投資理念的一個基石是，考慮到其業務固有的運營槓桿，適度的投資表現優異可以轉化為超高的回報表現。由於Athene在承銷定價誘人的債務方面保持紀律，它有能力投資於廣泛的優質資產，以產生誘人的收益。

本金投資

我們的主要投資部門由我們的已實現績效費用收入、我們資產負債表投資的已實現投資收入以及與支持整個公司的公司職能相關的某些可分配費用組成。主要投資部分還包括我們在年度股東大會上的增長資本和流動資金資源。隨着時間的推移，我們可能會將資本部署到戰略投資中，通過擴大我們的投資管理和/或產品分銷能力或提高我們的運營效率，幫助加快我們資產管理部門的增長。我們相信，這些投資可能會轉化為與費用相關的收益更大的複合年增長。

鑑於績效費用的週期性，我們的主要投資部門(PII)的收益本質上比資產管理和退休服務部門的收益更具波動性。我們根據我們管理的基金的投資業績賺取費用，並用這些收益的很大一部分補償我們的員工，主要是投資專業人士，以使我們的團隊與我們管理的基金的投資者保持一致，並激勵他們隨着時間的推移提供強勁的投資業績。為了加強這種一致性，我們在過去幾年裏提高了支付給員工的績效費用收入的比例。

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目錄表

下圖描述了我們目前的組織結構：

注：上面的組織結構圖描繪了阿波羅結構的簡化版本。它不包括結構中的所有法人實體。

(1)包括年度股東大會的直接和間接所有權。

營商環境

經濟和市場狀況

我們的資產管理和退休服務業務受到全球金融市場和經濟狀況的影響。股票、信貸、大宗商品、外匯市場的價格波動，以及利率和全球通脹，這些因素在不同地區可能是不穩定和混合的，可能會對我們的業務表現產生重大影響，包括但不限於投資的估值，包括我們管理的基金的估值，以及我們可能確認的相關收入。

不利的經濟狀況可能源於國內和全球經濟和政治發展，包括經濟增長和商業活動停滯不前或下降、國內動亂、地緣政治緊張局勢或軍事行動，如中東和烏克蘭與俄羅斯之間的武裝衝突，以及美國和其他國家對俄羅斯實施的相應制裁，以及對商業投資、招聘、移民、勞動力供應和全球供應鏈的新的或不斷變化的法律和監管要求。

我們密切關注可能導致全球市場波動並影響我們的業務運營、投資組合和衍生品(包括全球通脹)的經濟和市場狀況。由於某些金融機構(主要是美國地區性銀行)的倒閉，2023年全球金融體系的波動性增加。目前的宏觀經濟環境、最近的銀行倒閉和合並、企業和消費者行為的變化以及影響金融機構的其他事件，也造成了商業房地產市場的波動，以及對商業房地產流動性、融資可獲得性和資產價值的擔憂，特別是在寫字樓次級部門。總的來説，利率上升和存款持續外流對全球市場、金融機構和宏觀經濟狀況的潛在影響仍然不確定。經濟和市場波動加劇的情況可能會繼續發生，如果出現更多實際或威脅到銀行倒閉的情況，情況可能會惡化。關於與市場或經濟狀況和商業房地產有關的風險的進一步信息，見題為“項目1A”的一節。風險因素“在這份報告中。

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目錄表

鑑於消費者物價指數(CPI)持續高於2%的目標，2023年美國通脹有所緩解，但仍保持温和高位，原因是美國聯邦儲備委員會(美聯儲)繼續其加息週期。美國勞工統計局報告稱，在美聯儲採取行動控制通脹後，截至2023年12月31日，美國年通貨膨脹率降至3.4%，而截至2022年12月31日的年通貨膨脹率為6.5%。由於供需因素的綜合作用，美國通貨膨脹率持續上升。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)今年年底的基準利率目標區間為5.25%至5.50%，與2023年7月的會議持平。

2023年股市表現有所回升。在美國，S指數在2022年下跌19.4%後，在2023年上漲了24.2%。全球股市在2023年也出現了類似的增長，摩根士丹利資本國際全球(美國除外)指數繼2022年下跌13.8%後，又上漲了18.6%。

信貸市場的狀況也對我們的業務產生了重大影響。債券市場的波動性仍然存在，但對信貸敏感的債務和高收益債券在2023年表現良好。2023年信貸市場表現積極，美銀美林HY Master II指數增長13.5%，S槓桿貸款指數增長13.1%。

就美國的經濟狀況而言，美國經濟分析局報告稱，繼2022年增長1.9%之後，2023年實際GDP按年率計算增長了2.5%。截至2024年1月，國際貨幣基金組織估計，2024年美國經濟將增長2.1%，2025年將增長1.7%。美國勞工統計局報告稱，截至2023年12月31日，美國失業率增至3.7%，而截至2022年12月31日的失業率為3.5%。

外匯匯率會對我們的投資和我們管理的基金的估值產生重大影響，這些投資是以美元以外的貨幣計價的。2023年，與歐元和英鎊相比，美元走弱。相對於美元，歐元在2022年貶值5.9%後，2023年升值3.1%，而英鎊在2022年貶值10.7%後，2023年升值5.4%。油價在10月份因地緣政治風險而飆升後，2023年年底比2022年下降了10.7%。

我們正在積極監測因俄羅斯/烏克蘭衝突以及對俄羅斯、白俄羅斯以及某些俄羅斯和白俄羅斯實體和個人實施的經濟制裁和限制而導致的烏克蘭事態發展。本公司將繼續(I)識別及評估本公司業務對指定人士或實體的任何風險敞口；(Ii)確保現有的監察及控制措施符合不斷演變的制裁；及(Iii)確保本公司與其他相關市場參與者(視情況而定)保持適當水平的溝通。

截至2023年12月31日，我們管理的基金沒有任何投資會導致阿波羅或任何阿波羅管理的基金違反當前的國際制裁，我們認為我們管理的基金的投資組合對俄羅斯和烏克蘭的直接敞口微不足道。本公司和我們管理的基金不打算在俄羅斯進行任何新的重大投資，並有適當的控制措施，以確保審查任何新的風險敞口。

機構投資者繼續將資本配置給另類投資經理，以尋求更具吸引力的回報，我們相信，商業環境總體上仍是寬鬆的，可以籌集更大規模的後續基金，推出新產品，並追求有吸引力的戰略增長機會。

利率環境

利率在2023年第四季度有所下降，但年底持平，年底美國10年期國債收益率為3.88%。美國2年期和10年期國債收益率曲線仍處於倒置狀態。儘管倒置的幅度最近有所下降，但人們對衰退的擔憂依然存在。

關於退休服務，Athene的投資組合主要由固定期限投資組成。如果當前利率上升，我們認為Athene新投資購買的收益率也可能上升，其浮息投資的投資收入將增加，而其現有投資的價值可能會下降。如果當前利率大幅下降，Athene新投資的收益率可能會下降，其浮動利率投資的投資收入將減少，而其現有投資的價值可能會增加。

Athene通過管理其通過資產負債管理(ALM)建模獲得的資產來源的負債的持續時間來解決利率風險。作為其投資策略的一部分，Athene購買浮息投資，預計這些投資在利率上升的環境下表現良好，在利率下降的環境下表現不佳。截至2023年12月31日，Athene的淨投資資產組合包括425億美元的浮動利率

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目錄表

投資淨額佔其投資淨額的20%，儲備負債淨額包括177億美元名義上的浮息負債，佔其投資淨額的8%，從而產生248億美元的浮息淨資產，佔其投資淨額的12%。

如果當前利率上升，我們相信Athene的產品將對消費者更具吸引力，其銷售額可能會增加。如果當前利率下降，雅典娜的產品對消費者的吸引力可能會降低，其銷售額可能會下降。在長期的低利率時期，淨投資利差可能會受到投資收入減少的負面影響，以至於Athene無法充分降低保單持有人的信貸利率，這是由於投保人以最低信貸利率的形式提供擔保，或者由於市場狀況的其他原因。Athene的大部分遞延年金產品都有抵扣利率，在當前保證期到期後，每年續期時可能會重新設置抵扣利率。雖然Athene有合同能力將這些信貸利率降低到保證的最低水平，但它這樣做的意願可能會受到競爭壓力的限制。

見“第二部分--項目7A。關於市場風險的定量和定性披露“，其中包括關於利率和其他重大風險以及我們管理這些風險的策略的討論。

經營成果一覽

美國公認會計準則下的財務措施-資產管理

以下根據美國公認會計準則對財務措施的討論基於截至2023年12月31日的阿波羅資產管理業務。

收入

管理費

我們管理的資產的顯著增長對我們的收入產生了積極的影響。管理費通常是根據“資產淨值”、“總資產”、“調整後的面值資產”、“所有未實現組合投資的調整成本”、“資本承諾”、“投資資本”、“調整後的資產”、“出資”或“股東權益”中的任何一項來計算的，每一項都在適用的有限合夥協議和/或未合併基金或賬户的管理協議中定義。

諮詢 交易費淨額

由於提供有關實際和潛在投資的諮詢服務，我們有權獲得與公司收購相關的交易費用，在某些情況下，還有與公司處置和融資有關的費用，其中一些公司是我們管理的基金的投資組合公司，以及持續監測投資組合公司運營的費用和董事酬金。我們還收取向某些基金提供諮詢服務的諮詢費。此外，對某些結構性投資組合公司投資產生監控費。根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應支付的管理費可根據此類諮詢費和交易費的某個百分比(最高為100%)扣除適用的破裂交易成本(“管理費抵銷”)而扣減。這些數額在合併業務報表中作為諮詢費和交易費淨額的減少額列報(有關諮詢費和交易費淨額的更多詳情，見我們的合併財務報表附註2)。

演出費用

我們管理的基金的普通合夥人有權獲得通常高達基金資本總回報20%的激勵回報，這取決於標的基金的表現，並取決於適用的優先回報和高水位線。業績費用被歸類為業績分配，作為權益法投資入賬，實際上，任何期間的業績費用都是根據基金在報告日期的資產假設清算，並按照基金的分配規定分配淨收益。績效費用被歸類為激勵費用，不計入權益法投資，將被推遲，直到費用可能不會大幅逆轉。績效費用的大部分由績效分配構成。

截至2023年12月31日，我們管理的基金約43%的投資價值是使用基於市場的估值方法(即其餘57%主要由可比公司和行業倍數或貼現現金流模型決定。見“第1A項。風險

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目錄表

因素-與我們的資產管理業務相關的風險-我們管理的基金的業績和我們的業績可能會受到我們管理的基金的投資組合公司和我們管理的基金投資的行業的財務業績的不利影響。用於討論某些行業特定風險，這些風險可能會影響我們管理的基金的某些投資組合公司投資的公允價值。

在我們管理的某些基金中，通常在我們的股票策略中，投資者在投資資本的累計投資回報(包括管理費和費用)超過8%的門檻比率之前，公司不會賺取績效費用。在我們管理的某些基金中，只要投資者實現其優先回報，就有一個追趕公式，根據該公式，公司從一部分回報中獲得優先回報，直到公司的績效費用等於該基金的績效費率；此後，公司以績效費率參與基金的回報。績效費用被歸類為績效分配，如果分配的績效費用超過根據基金累計投資回報應支付給普通合夥人的金額，則績效費用可能發生逆轉。該公司將以前收到的績效費用的潛在償還確認為普通合夥人義務，即以前分配給普通合夥人的所有金額，如果這些基金根據相關基金截至報告日的當前公允價值進行清算，則需要償還給這些基金的所有金額。但是，實際的普通合夥人債務在基金使用年限結束或基金各自的有限合夥協議中另有規定之前不會支付或變現。

下表分析了阿波羅的(1)未合併應收業績費用、(2)未實現業績費用和(3)已實現業績費用，包括已實現激勵費用：

			截至12月31日，																		截至2023年12月31日止年度的表演費用																		截至2022年12月31日止年度的表演費用																		截至2021年12月31日止年度的表演費用
			2023						2022
(單位：百萬)			未合併基礎上的應收績效費用																														未實現						已實現						總計						未實現						已實現						總計						未實現						已實現						總計
AIOF I和II			$	18.4					$	10.7																							$	7.6					$	4.6					$	12.2					$	(5.3)					$	26.8					$	21.5					$	3.2					$	16.1					$	19.3
ANRP I、II和III1			46.9						33.5																								(11.7)						1.7						(10.0)						(66.0)						2.7						(63.3)						109.9						51.8						161.7
緊急方案基金1			14.9						71.4																								(121.2)						34.0						(87.2)						(79.0)						47.5						(31.5)						57.3						44.7						102.0
FCI基金			147.8						138.1																								9.6						—						9.6						(1.2)						—						(1.2)						66.6						—						66.6
基金IX			1,714.4						1,261.8																								452.6						288.5						741.1						493.6						200.3						693.9						614.4						389.1						1,003.5
基金VIII2			110.7						369.2																								(258.8)						118.5						(140.3)						(357.0)						22.0						(335.0)						(74.2)						671.6						597.4
基金七2			26.7						39.8																								(13.2)						18.2						5.0						(37.7)						44.4						6.7						182.3						49.4						231.7
基金VI			22.5						17.7																								(3.3)						8.1						4.8						(1.3)						2.7						1.4						(1.6)						—						(1.6)
基金IV和基金V1			—						—																								30.3						(30.5)						(0.2)						0.3						—						0.3						(0.5)						—						(0.5)
暖通空調I			44.9						43.8																								1.0						41.4						42.4						(62.2)						116.3						54.1						53.6						65.3						118.9
房地產權益			71.0						62.8																								(4.3)						1.6						(2.7)						22.0						18.1						40.1						27.5						0.7						28.2
企業信用			60.4						19.4																								13.4						68.8						82.2						3.6						19.4						23.0						4.4						15.8						20.2
結構性融資與資產證券化			129.7						85.5																								34.5						34.0						68.5						(3.9)						23.5						19.6						46.3						33.4						79.7
直接起源			51.2						145.5																								(137.7)						90.8						(46.9)						36.2						34.9						71.1						50.0						23.5						73.5
其他1,3			612.8						382.9																								119.2						208.4						327.6						55.6						108.1						163.7						175.0						433.2						608.2
總計			$	3,072.3					$	2,682.1																							$	118.0					$	888.1					$	1,006.1					$	(2.3)					$	666.7					$	664.4					$	1,314.2					$	1,794.6					$	3,108.8
合計，扣除應分紅後的淨額4/費用			$	1,506.7					$	1,380.1																							$	(53.5)					$	335.1					$	281.6					$	(17.4)					$	129.7					$	112.3					$	811.5					$	807.8					$	1,619.3
1 截至2023年12月31日，某些基金有1.74億美元的普通合夥人義務，需要返還之前分配的績效費用。截至2023年12月31日，扭轉普通合夥人義務所需的基金層面的投資和收入的公允價值收益為21億美元。
2 截至2023年12月31日，基金VIII和基金VII的剩餘投資和託管現金的估值分別為基金未歸還資本的105%和113%，低於要求的115%的託管比率。因此，資金需要託管當前和未來的績效費用分配給普通合夥人，直到達到規定的115%的回報率(在未來分配時)或在清算時。截至2023年12月31日，基金八和基金七分別有6,750萬美元和7,120萬美元的毛績效費，或分別有3,700萬美元和4,060萬美元的淨利潤分享作為代管。關於基金八和基金七，目前分配給普通合夥人的已實現業績費用僅限於各基金夥伴關係協定規定的潛在税收分配和代管餘額利息。截至2023年12月31日的應收業績費用和2023年12月31日終了年度的已實現業績費用包括不需要或有償還的代管餘額所賺取的利息。
3 其他包括某些西亞斯。
4 截至2023年12月31日，相應的應付利潤分成為16億美元，包括與代管金額和或有對價債務6,710萬美元有關的應付利潤分成。

CERT的一般合作伙伴當投資的公允價值超過個人投資者在基金中投資的成本基礎時，我們管理的基金中的一部分應計績效費用，歸類為業績分配，包括與此類投資相關的任何可分配份額的費用，我們將其稱為“高水位線”。這些高水位

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目錄表

商標是以個人投資者為基礎應用的。我們管理的某些基金擁有各種高評級的投資者，其業績取決於市場狀況和投資表現。

我們管理的某些基金的績效費用在未來發生虧損時，如果從開始至今分配的累計績效費用超過在最終分配時應支付給普通合夥人的金額，則普通合夥人必須或有償還。這些一般合夥人義務(如適用)包括在合併財務狀況報表中欠關聯方的債務中。

下表彙總了我們自成立以來至2023年12月31日的績效費用：

			自創始以來的演出費用1
(單位：百萬)			按基金未分配和已確認						由基金分配和認可的資金2						按基金和已確認的未分配和已分配金額合計3						普通合夥人義務3						可能發生逆轉的最高績效費用4
AIOF I和II			$	18.4					$	62.9					$	81.3					$	—					$	48.4
ANRP I、II和III			46.9						161.0						207.9						46.7						48.6
緊急方案基金			14.9						528.6						543.5						107.7						138.5
FCI基金			147.8						24.2						172.0						—						147.8
基金IX			1,714.4						877.9						2,592.3						—						2,231.1
基金VIII			110.7						1,779.1						1,889.8						—						1,268.5
基金七			26.7						3,243.8						3,270.5						—						0.4
基金VI			22.5						1,663.9						1,686.4						—						—
基金IV和基金V			—						2,022.6						2,022.6						1.1						—
暖通空調I			44.9						242.8						287.7						—						163.3
房地產權益			71.0						77.1						148.1						12.5						78.5
企業信用			60.4						929.3						989.7						—						42.9
結構性融資與資產證券化			129.7						52.3						182.0						—						91.0
直接起源			51.2						128.1						179.3						—						28.3
其他5			612.8						1,757.1						2,369.9						6.0						755.5
總計			$	3,072.3					$	13,550.7					$	16,623.0					$	174.0					$	5,042.8
1截至2023年12月31日，某些基金以歐元計價，歷史數據以歐元兑1.10美元的匯率換算成美元。截至2023年12月31日，某些基金以英鎊計價，歷史數據以1.00至1.27美元的匯率換算為美元。
2Citi Property Investors(CPI)、Bay Stream Asset Management、石塔資本有限公司(“灣流”)、石塔資本有限責任公司及其關連公司(“石塔”)基金及SIA於各自收購日期後呈交供活動使用。金額不包括業務發展公司及雷丁嶺的聯營公司雷丁嶺控股有限公司(“雷丁嶺控股”)的若干績效費用。
3金額是根據基金投資在2023年12月31日的公允價值計算的。績效費用已分配給普通合夥人，並得到普通合夥人的認可。根據分配的金額，一部分可能會被沖銷，或者在適用的範圍內，已因合夥人在2023年12月31日之前返還先前分配的績效費用的一般義務而減少。在根據合同終止基金的基礎上最後處置基金的投資之前，不會對任何這類普通合夥人債務進行實際確定和任何要求的付款。
4表示如果剩餘的基金投資在2023年12月31日變得一文不值，將沖銷的績效費用金額。可能發生業績費用逆轉的金額包括基金未分配的金額(即扣除税款後的應收業績費用)，以及基金已分配數額的一部分，扣除税款後不受一般合夥人退還以前分配的業績費用的義務，但屬於各基金管理文件所界定的税收總額的基金除外。
5其他包括某些西亞斯。

費用

薪酬和福利

我們資產管理業務中最重要的費用是薪酬和福利費用。這包括固定薪金、酌情及非酌情花紅、與所賺取的績效費用有關的利潤分享開支，以及與授予非現金股權獎勵有關的薪酬開支。

我們與某些員工的薪酬安排包含一個重要的績效激勵部分。因此，隨着我們淨收入的增加，我們的薪酬成本也會上升。我們的薪酬成本也反映了隨着我們在地理上的擴張和創建新基金，對人員的投資增加。

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目錄表

此外，某些專業人士和選定的其他個人在賺取的績效費用中享有利潤分享利益，以便更好地使他們的利益與我們自己以及我們管理的基金的投資者的利益保持一致。利潤分享費用是我們薪酬和福利費用的一部分，通常以績效費用的固定百分比為基礎。我們的某些基於業績的激勵安排規定了基於已實現績效費用的補償，其中包括我們根據適用的基金有限合夥協議管理的基金的普通合夥人根據已完成的交易或在適用日曆年內成為固定的獎勵收入現金的其他權利而賺取的費用。在以前確認的績效費用下降期間，利潤分享費用可以逆轉。利潤分享金額通常在相應的投資收益實現之後，通常在投資者獲得優先回報之前分配給員工。因此，未實現績效費用的變化對我們的利潤分享費用也有同樣的影響。利潤分享費用隨着未實現績效費用的增加而增加。變現只會影響利潤分享費用，因為它對投資的影響以前沒有被認識到。如果基金內其他投資的虧損後來實現，先前分配的利潤分享金額通常受一般合夥人的義務，將先前分配的績效費用返還給基金。基金的一般合夥人義務只有在基金清算時才能實現，而清算一般發生在基金任期結束時。然而，基金IV、基金V和基金VI也存在已實現收益的賠償義務，儘管我們的前管理合夥人和貢獻合夥人仍將承擔個人責任，但無論基金未來的表現如何，都可以賠償我們的前管理合夥人和貢獻合夥人先前分配的利潤的17.5%至100%。有關公司賠償責任的進一步信息，請參閲我們的合併財務報表附註19。

該公司向某些員工授予股權獎勵，包括RSU和普通股限制性股票，根據獎勵條款，這些獎勵通常以季度分期付款或年度分期付款的形式授予並可行使。在某些情況下，RSU的歸屬還取決於公司在規定的期限內收到足以支付相關股權補償費用的績效費用。有關股權薪酬的進一步討論，請參閲我們的合併財務報表附註16。

其他費用

我們其他費用的餘額包括利息、配置費以及一般、行政和其他運營費用。利息開支主要包括與2024年優先票據、2026年優先票據、2029年優先票據、2030年優先票據、2033年優先票據、2048年優先票據、2050年附屬票據及2053年附屬票據有關的利息，詳見本公司綜合財務報表附註15所述。配售費用是與我們的融資活動有關的。在基金的有限合夥人被確定為安排中的客户的情況下，配售費用可作為獲得客户合同的成本資本化，並在客户合同有效期內攤銷。一般費用、行政費用和其他費用包括佔用費用、折舊和攤銷、專業費用以及與差旅、信息技術和行政有關的費用。佔用費用是指與辦公室租賃和相關費用有關的費用，如水電費和維護費。固定資產的折舊和攤銷通常使用直線法計算其估計使用年限，從2年到16年不等，並考慮到任何剩餘價值。租賃改進按資產的使用年限或租賃的預期期限中較短的時間攤銷。無形資產根據資產預期使用年限內的未來現金流進行攤銷。

其他收入(虧損)

投資活動淨收益(虧損)

投資活動的淨收益(虧損)包括已實現收益和虧損以及我們投資組合在開盤報告日期和結束報告日期之間的未實現收益和虧損的變化。未實現淨收益(虧損)是未實現投資的公允價值變化以及在報告所述期間處置投資導致的未實現收益(虧損)轉回的結果。驅動這些模型的假設涉及重大判斷和估計，投資實現的實際價值可能與使用這些模型所獲得的價值大不相同。所採用的估值方法影響我們綜合財務報表中投資公司所持股份及其相關投資組合的報告價值。

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目錄表

綜合可變利息實體(“VIE”)投資活動淨收益(虧損)

合併後VIE資產及負債及相關利息、股息及其他收入及開支的公允價值變動於綜合可變權益實體投資活動的淨收益(虧損)內列報，並可歸因於綜合經營報表中的非控股權益。

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額包括重新計量以外幣計價的資產和負債、重新計量應收税金協議負債和其他雜項營業外收支所產生的收益(虧損)。

美國公認會計準則下的財務措施-退休服務

以下根據美國公認會計原則對財務措施的討論是基於公司截至2023年12月31日的退休服務業務，該業務由Athene運營。

收入

保費

長期合同的保費，包括具有固定和保證保費和福利的產品，在投保人到期時被確認為收入。保險收入是報告的再保險轉讓後的淨額。

產品收費

萬能人壽型保單和投資合同的收入，包括退保和市值調整、保險費、保單管理、GMDB、GLWB和無過失擔保費用，在此期間根據投保人賬户餘額進行評估時賺取。

淨投資收益

淨投資收入是雅典娜總收入的重要組成部分。Athene確認投資收入為應計收入或法定應得收入，扣除投資管理費和託管費。固定期限證券的投資收益包括票面利率，以及任何溢價的攤銷和任何折扣的增加。股權證券的投資收益包括股息收入和優先票面利率。

與投資有關的收益(虧損)

與投資有關的收益(虧損)主要包括(I)出售投資的已實現損益，(Ii)與公允價值套期保值關係中已確認風險有關的AFS證券的未實現損益，(Iii)交易證券的損益，(Iv)股權證券的損益，(V)嵌入衍生工具和未被指定為對衝工具的衍生工具的公允價值變動，(Vi)按揭貸款資產的公允價值變動，及(Vii)通過信貸損失準備計入的預期信貸損失準備。

費用

對利息敏感的合同利益

萬能人壽型保單和投資合同包括傳統的遞延年金、由累積階段的固定、指數化和指數掛鈎的可變年金組成的指數化年金、供資協議、無重大死亡風險的即時年金(包括無人壽意外事件的養卹金團體年金)、萬能人壽保險和其他投資合同，包括假定的無重大死亡風險的捐贈。傳統遞延年金、指數化年金、融資協議及萬能人壽保險的負債均記入賬户餘額，但不會因潛在的退保或提款費用而減少，但一塊萬能人壽業務以公允價值列賬的環球人壽除外。固定指數化年金、指數掛鈎可變年金和指數化萬能人壽保險合同包含嵌入的衍生品。這些合同的福利準備金報告為嵌入衍生品的公允價值和合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。即時年金的負債，但不包括

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目錄表

重大死亡風險按按合同利率貼現的未來負債現金流和保單維護費用的現值計算。某些合同具有符合市場風險收益定義的附加合同特徵。有關進一步信息，請參閲下面的“市場風險收益重新計量(收益)損失”。

對利息敏感的合同負債的變化，不包括存款和提款，記錄在綜合經營報表的對利息敏感的合同福利或產品費用中。

未來的政策和其他政策好處

Athene發行的合同被歸類為長期合同，其中包括定期和終身、事故和健康、殘疾以及有或有生命的延期和即時年金(包括有或有生命的養老金集團年金)。

非參與長期合同的負債被確定為Athene預期支付給投保人或代表投保人的福利和相關費用的估計現值減去應收取的淨保費的現值，稱為淨保費比率。非參與長期合同的負債是使用公認的精算估值方法確定的，該方法要求使用與貼現率、費用、壽命、死亡率、發病率、持續性和其他投保人行為有關的假設。非參與性長期合同的負債採用與負債特徵(包括相關現金流的期限和貨幣)相一致的中上等級固定收益工具收益率進行貼現。

非參加長期合同的負債價值因貼現率的變化而發生變化，在綜合全面收益表(損失表)上確認為保監處的一個組成部分。重新計量損益負債的變化和負債的所有其他變化記錄在綜合經營報表的未來保單和其他政策福利中。

未來的保單福利包括對萬能人壽保險和固定指數化萬能人壽保險的無過失保證的責任。在每個報告期，預期的超額收益和分攤都會根據實際的超額收益和分攤進行更新，負債餘額也會因AFS證券的未實現投資收益和虧損的保監局效應而進行調整。

除對AFS證券的未實現投資收益和虧損的保監局影響進行調整外，與無過失擔保有關的負債的變化記錄在綜合經營報表的未來政策和其他政策利益中。

市場風險收益重新計量(收益)損失

市場風險利益是指既向合同持有人提供保護，又使保險實體面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵。Athene的遞延年金合同包含GLWB和GMDB騎手，符合市場風險收益的標準，並被歸類為市場風險收益。

市場風險收益按合同水平的公允價值計量，可作為負債或資產計入，分別計入合併財務狀況報表的市場風險收益或其他資產。在合同開始時可向投保人收取的費用和評估按其可歸因於市場風險收益的程度進行分配。如果費用足以覆蓋預期收益，則使用基於非期權的估值模型。如果費用不足以支付預計收益，則採用基於期權的估值模型來計算合同開始時的市場風險收益負債，並在對利息敏感的合同負債中確認相等的抵銷調整。

市場風險收益的公允價值變動在綜合經營報表的市場風險收益重新計量(收益)虧損中記錄，不包括歸因於特定於工具的信用風險變化的部分，該部分在保監處的綜合全面收益表(虧損)中記錄。讓與的市場風險利益按公允價值計量，並計入可在綜合財務狀況報表中收回的再保險內。

遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值的攤銷

與成功購買新保險或續簽現有保險或投資合同直接相關的費用將被遞延。這些成本包括佣金和保單簽發成本，以及計入投保人的銷售誘因。

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目錄表

於綜合財務狀況表內，已計入遞延收購成本、遞延銷售誘因及收購業務價值。

與萬能壽險保單及來自保單持有人資金投資以外來源的重大收入來源的投資合約有關的遞延成本乃根據發行年度及合約類型分組，並於相關合約的預期年期內按固定水平攤銷。攤銷遞延成本所用的組別及假設與估計該等合約的相關負債所用者一致。與並無來自保單持有人資金投資以外來源的重大收入來源的投資合約有關的遞延成本採用實際利率法攤銷。實際利率法透過按盈虧平衡利率貼現未來負債現金流量攤銷遞延成本。盈虧平衡率的計算方法是使未來負債現金流量的現值等於合同開始時的淨負債。與已收購合約相關的VOBA可為正數或負數，並就各保單持有人負債攤銷。影響VOBA攤銷的重大假設與影響保單持有人負債計量的假設一致。

DAC、DSI和VOBA的攤銷計入綜合經營報表中遞延收購成本、遞延銷售激勵和收購業務價值的攤銷。

政策和其他業務費用

保單和其他營業費用包括正常營業費用、保單收購費用、利息費用、向投保人分紅、整合、重組和其他非營業費用，以及股票補償費用。

美國公認會計準則下的其他財務指標

所得税

在確定所得税撥備和評估所得税狀況，包括評估不確定性方面，需要作出重大判斷。我們僅在不確定的税收頭寸在審查後“更有可能”維持的情況下才承認該頭寸的所得税優惠，包括基於該頭寸的技術價值解決任何相關的上訴或訴訟。税收優惠是指在最終和解時實現的可能性大於50%的最大金額的優惠。如果一個税務頭寸不被認為更有可能持續下去，那麼這個頭寸的好處就不會被確認。該公司的所得税狀況每季度進行審查和評估，以確定我們是否存在需要確認或取消確認財務報表的不確定税收狀況。

遞延税項資產及負債根據資產及負債的賬面值及其各自的課税基礎之間的差額，按現行制定的税率確認預期的未來税項後果。税率變化對遞延税項資產和負債的影響在變化生效時的收入中確認。當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。

非控制性權益

對於合併但不是100%擁有的實體，一部分收入或虧損以及相應的股權分配給阿波羅以外的所有者。非本公司擁有的收入或虧損及相應權益的合計計入綜合財務報表的非控股權益。非控股權益主要包括有限合夥人在某些合併基金和VIE中的權益。在2022年1月1日合併之前，與阿波羅全球管理公司有關的非控股權益還包括由前管理合夥人和貢獻合夥人通過他們在AP Professional Holdings，L.P.的有限合夥人權益持有的阿波羅運營集團的所有權權益，以及由Athene持有的阿波羅運營集團的非控股權益。

合併財務報表中有關非控制性權益的權威性指引要求報告主體將非控制性權益列報為權益，並就實體與非控制性權益之間的交易提供會計準則。根據《指導意見》，(1)非控股權益在公司綜合財務狀況表中作為股東權益的單獨組成部分列示，(2)淨收益(虧損)包括非控股權益持有人在公司綜合經營報表中應佔的淨收益(虧損)，(3)非控股權益的主要組成部分在公司合併股東權益變動表中單獨列示，以明確區分阿波羅運營集團的權益和其他所有權權益

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目錄表

在合併實體中，(4)損益按其所有權權益的比例分配給非控股權益，而不論其基礎如何。

經營成果

以下是我們截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合運營報表的討論。有關在細分市場層面影響我們業績的其他因素的分析，請參閲下面的“-細分市場分析”：

																					截至2013年12月31日的年度，												總計 變化						百分比 變化						截至2013年12月31日的年度，												總計 變化						百分比 變化
																		2023						2022																		2022						2021
															(單位：百萬)																								(單位：百萬)
收入
資產管理
管理費																											$	1,772					$	1,503					$	269					17.9%						$	1,503					$	1,921					$	(418)					(21.8)%
諮詢和交易費，淨額																											623						443						180						40.6						443						302						141						46.7
投資收益(虧損)																											1,032						796						236						29.6						796						3,699						(2,903)						(78.5)
獎勵費																											80						27						53						196.3						27						29						(2)						(6.9)
																											3,507						2,769						738						26.7						2,769						5,951						(3,182)						(53.5)
退休服務
保費																											12,749						11,638						1,111						9.5						11,638						—						11,638						NM
產品收費																											848						718						130						18.1						718						—						718						NM
淨投資收益																											12,080						8,148						3,932						48.3						8,148						—						8,148						NM
與投資有關的收益(虧損)																											1,428						(12,717)						14,145						NM						(12,717)						—						(12,717)						NM
合併可變利益實體的收入																											1,441						440						1,001						227.5						440						—						440						NM
其他收入																											591						(28)						619						NM						(28)						—						(28)						NM
																											29,137						8,199						20,938						255.4						8,199						—						8,199						NM
總收入																											32,644						10,968						21,676						197.6						10,968						5,951						5,017						84.3
費用
資產管理
薪酬和福利：
工資、獎金和福利																											1,027						927						100						10.8						927						778						149						19.2
基於股權的薪酬																											938						484						454						93.8						484						1,181						(697)						(59.0)
利潤分成費用																											757						532						225						42.3						532						1,534						(1,002)						(65.3)
薪酬和福利總額																											2,722						1,943						779						40.1						1,943						3,493						(1,550)						(44.4)
利息支出																											145						124						21						16.9						124						138						(14)						(10.1)
一般、行政和其他																											872						682						190						27.9						682						482						200						41.5
																											3,739						2,749						990						36.0						2,749						4,113						(1,364)						(33.2)
退休服務
對利息敏感的合同利益																											6,229						538						5,691						NM						538						—						538						NM
未來的政策和其他政策好處																											14,434						12,465						1,969						15.8						12,465						—						12,465						NM
市場風險收益重新計量(收益)損失																											404						(1,657)						2,061						NM						(1,657)						—						(1,657)						NM
攤銷遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值																											688						444						244						55.0						444						—						444						NM
政策和其他業務費用																											1,837						1,372						465						33.9						1,372						—						1,372						NM
																											23,592						13,162						10,430						79.2						13,162						—						13,162						NM
總費用																											27,331						15,911						11,420						71.8						15,911						4,113						11,798						286.8
其他收益(虧損)-資產管理
投資活動淨收益(虧損)																											7						165						(158)						(95.8)						165						2,611						(2,446)						(93.7)
合併可變利息主體投資活動淨收益(虧損)																											130						494						(364)						(73.7)						494						557						(63)						(11.3)
其他收入(虧損)，淨額																											136						38						98						257.9						38						(145)						183						NM
其他收入(虧損)合計																											273						697						(424)						(60.8)						697						3,023						(2,326)						(76.9)

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目錄表

																					截至2013年12月31日的年度，												總計 變化						百分比 變化						截至2013年12月31日的年度，												總計 變化						百分比 變化
																		2023						2022																		2022						2021
															(單位：百萬)																								(單位：百萬)
所得税(準備)利益前收益(虧損)																											5,586						(4,246)						9,832						NM						(4,246)						4,861						(9,107)						NM
所得税（準備金）福利																											923						739						184						24.9						739						(594)						1,333						NM
淨收益(虧損)																											6,509						(3,507)						10,016						NM						(3,507)						4,267						(7,774)						NM
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損																											(1,462)						1,546						(3,008)						NM						1,546						(2,428)						3,974						NM
歸屬於阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）																											5,047						(1,961)						7,008						NM						(1,961)						1,839						(3,800)						NM
優先股股息																											(46)						—						(46)						NM						—						(37)						37						(100.0)
阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）普通股股東																											$	5,001					$	(1,961)					$	6,962					NM						$	(1,961)					$	1,802					$	(3,763)					NM
注：“NM”表示無意義。從負數到正數和從正數到負數的變化被認為是沒有意義的。從零開始的增加或減少以及大於500%的變化也被認為沒有意義。

與截至2021年12月31日止年度相比，我們截至2022年12月31日止年度的綜合經營報表的討論包含在公司於2023年3月1日向SEC提交的10-K表格年度報告（“2022年度報告”）中。

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

在本節中，2023年指的是截至2023年12月31日的年度，2022年指的是截至2022年12月31日的年度。

資產管理

收入

2023年的收入為35. 07億元，較2022年的27. 69億元增加7. 38億元，主要由於管理費、投資收入以及顧問及交易費淨額增加所致。管理費由2022年的15. 03億元增加2. 69億元至17. 72億元。管理費增加主要是由於X基金開始收取管理費及IX基金的收費基準由承諾轉為剩餘投資資本所產生的淨影響所賺取的管理費，導致費用淨額增加1.31億元，包括2023年X基金的追加費用4，500萬元，從ISGI獲得的管理費增加了2100萬美元。此外，管理費還受益於ADS 2 400萬美元和ADREF和ADCF 2 400萬美元的費用增加。從ADS、ADREF和ADCF賺取的管理費增加，分別是由於產生費用的AUM增加和收購Griffin Capital美國資產管理業務。

2023年的投資收入增加2. 36億元至10. 32億元，而2022年則為7. 96億元。2023年投資收入增加2. 36億美元，主要是由於業績分配增加3. 1億美元，部分被本金投資收入減少7，400萬美元所抵消。

2023年業績分配的主要驅動因素是主要來自Fund IX、Credit Strategies、Freedom Parent Holdings，L. P.和Redding Ridge Holdings的業績分配，分別為7.59億美元、8700萬美元、6300萬美元和6100萬美元，部分被Fund VIII、EPF III和MidCap Financial的業績分配虧損1.45億美元所抵消。分別為9900萬美元和7900萬美元。

有關二零二三年各表現分配的詳情，請參閲下文。

基金九於2023年賺取的表現分配主要由基金於（i）媒體、電訊及科技及（ii）消閒行業的投資升值及變現所帶動。

2023年從信貸戰略獲得的業績分配主要是由基金投資產生的淨收入推動的。

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目錄表

自由母公司控股公司在2023年獲得的業績分配主要是由於其對美國企業車隊租賃平臺Wheels，Inc.(“Wheels”)的投資增值所致。

雷丁嶺控股在2023年獲得的業績分配主要是由現有和新的CLO發行、CLO合同收購、新的諮詢合同和倉庫資產的積累推動的。

2023年基金八的業績分配虧損主要是由於基金在(1)消費服務和(2)媒體、電信和技術部門的投資折舊和變現。

EPF III在2023年的業績分配虧損主要是由其商業和住宅房地產投資的折舊推動的。

MidCap Financial於2023年的業績分配虧損主要是由於與修訂業績分配安排相關的未實現業績分配發生逆轉所致。這導致實現了業績分配，並修改了從2023年6月開始只根據淨收入計算業績分配的辦法。進一步資料見合併財務報表附註19。

諮詢和交易費用從2022年的4.43億美元增加到2023年的6.23億美元，增幅為1.8億美元。2023年期間獲得的諮詢和交易費主要來自(一)金融服務、(二)房地產、(三)化學品、(四)商業服務和(五)製造業和工業部門的公司賺取的諮詢和交易費。

費用

2023年的支出為37.39億美元，比2022年的27.49億美元增加了9.9億美元，主要是由於對某些高級領導人的特別完全既得利益撥款推動的基於股權的薪酬支出增加了4.54億美元。此外，利潤分享支出增加2.25億美元，原因是2023年投資收入相應增加，工資、獎金和福利增加1億美元，原因是2023年員工人數增加。在任何期間，混合利潤分成比例都會受到該期間產生業績分配的基金各自的利潤分成比率的影響。在任何給定期內，基於股權的薪酬支出通常包括：(I)與公司在規定期限內收到的績效費用掛鈎的績效補助金，在業績收入指標達到或被認為可能的情況下，通常在必要的服務期內按加速確認方法確認；(Ii)授予聯席總裁的2021年一次性補助金的影響，所有這些贈款都是在懸崖基礎上授予的，但必須繼續受僱於五年以上，其中一部分還歸因於公司實現FRE和SRE每股指標。

一般、行政和其他費用在2023年為8.72億美元，比2022年的6.82億美元增加了1.9億美元。2023年的增長主要是由於專業費用的增加、差旅和娛樂費用的增加、配售費用的增加、技術費用的增加以及來自公司承諾資產和其他無形資產的攤銷費用的增加。

其他收入(虧損)

2023年其他收入(虧損)為2.73億美元，較2022年的6.97億美元減少4.24億美元。這一減少的主要原因是合併VIE的投資活動淨收益減少3.64億美元，投資活動淨收益減少1.58億美元。2022年的其他收入主要歸因於合併VIE投資活動的淨收益和APSG I解除合併活動所賺取的收入。2023年的其他收入主要來自公司貨幣市場基金和美國國債的利息收入，這是利率環境上升的結果，以及衍生品收益，部分被阿波羅贊助的特殊目的收購公司阿波羅戰略增長資本II和雅典衞城基礎設施收購公司清算造成的虧損所抵消。進一步資料見合併財務報表附註19。

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目錄表

退休服務

收入

2023年退休服務收入為291億美元，比2022年的82億美元增加了209億美元。這一增長主要是由於投資相關收益(虧損)的增加、淨投資收入的增加、保費的增加、合併VIE收入的增加以及其他收入的增加。

2023年與投資相關的收益(損失)為14億美元，比2022年的127億美元增加了141億美元。主要由於再保險資產的公允價值變動S，FIA對衝衍生品、抵押貸款、交易和股權證券，以及AFS證券的已實現收益與2022年已實現虧損的比較，部分被衍生品彙兑損失所抵消。雅典娜的看漲期權比例最大的是S指數，該指數在2023年上漲了24.2%，而2022年下跌了19.4%。AFS證券已實現淨損益的有利變化為10億美元，這主要與外匯影響有關。外匯影響在年被放大2023由於外幣計價資產的增長。

2023年的淨投資收入為121億美元，比2022年的81億美元增加了39億美元，這主要是由於浮動利率收入增加，與較高利率環境相關的新部署利率上升，以及雅典娜投資組合的增長歸因於前12個月強勁的淨流量。這些增長被另類投資收入的減少部分抵消，這是由於與2022年相比，另類投資表現不那麼有利，以及從2022年第二季度開始，Athene的一大部分另類投資轉移到了AAA，這是一個合併的VIE。

2023年保費為127億美元，比2022年的116億美元增加了11億美元，主要是由執行全壽險再保險交易所收取的保費推動2023年，部分抵消與去年相比，養老金集團年金保費減少8.44億美元2022.

2023年合併VIE的收入為14億美元，比2022年的4.4億美元增加了10億美元，主要原因是AAA持有的資產的未實現收益，與2022年相比美國國債利率下降導致VIE持有的抵押貸款損失減少，以及與2022年信貸利差擴大相比，2023年信貸利差收緊，以及額外VIE的整合。

其他收入為5.91億美元2023年，增長6.19億美元從(2800萬)美元在……裏面2022年，主要受到VIAC重新收購協議和解帶來的5.55億美元收益的推動。

費用

2023年退休服務支出為236億美元，比2022年的132億美元增加了104億美元。這一增長是由於對利息敏感的合同福利增加，市場風險福利重新計量(收益)損失增加，未來政策和其他政策福利增加，政策和其他運營費用增加，以及DAC、DSI和VOBA攤銷增加。雅典娜的年度假設解鎖導致福利和支出減少2200萬美元，而2022年減少了9400萬美元。2023年的解鎖是由利息敏感型合同福利減少9400萬美元以及未來政策和其他政策福利減少4500萬美元所推動的，但市場風險福利增加8100萬美元以及與DAC、DSI和VOBA相關的增加3600萬美元部分抵消了這一影響，相比之下，2022年利息敏感型合同福利減少4900萬美元，市場風險福利減少4300萬美元，與DAC、DSI和VOBA相關的福利減少200萬美元。

對利息敏感的合同收益為62億美元2023年，比2022年的5.38億美元增加57億美元，主要原因是雅典娜固定指數化年金準備金的變化增加，在美國財政部利率上升的推動下，遞延年金和融資協議發行的利率以及現有浮動利率融資協議的利率上升，以及雅典娜的遞延年金和融資協議業務大幅增長，部分被有利的

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目錄表

在解鎖方面的變化。Athene固定指數年金儲備的變化包括FIA嵌入衍生品的公允價值變化的影響。FIA嵌入衍生品的公允價值變化增加了42億美元，這主要是由於Athene的FIA政策與之相關的股票指數的表現。雅典娜的FIA保單中與S指數掛鈎的比例最大，2023年該指數上漲了24.2%，而2022年則下降了19.4%。FIA嵌入衍生品的公允價值變化還受到Athene嵌入衍生品計算中使用的貼現率不利變化的推動，因為與2022年相比，2023年的貼現率有所下降。這些影響被利率對投保人預期利益的有利影響部分抵消。2023年FIA嵌入衍生品解鎖的公允價值為2000萬美元，主要是由於預計利息計入的變化，部分被失誤和風險利潤率假設的增加所抵消，而2022年解鎖的公允價值為4700萬美元，主要是由於預計利息計入的變化，部分被更高利率對未來賬户價值的影響所抵消。與Athene的利息敏感合同負債相關的負VOBA解鎖在2023年為7400萬美元，主要是由於失誤假設的增加，而2022年解鎖為200萬美元。

2023年市場風險收益重新計量(收益)損失為4.04億美元，比2022年的17億美元增加21億美元。2023年的虧損與2022年的收益相比是主要是由於市場風險收益公允價值的不利變化以及解鎖方面的不利變化。市場風險收益的公允價值變動為21億美元由於時間減少，ED至2022年曲線上的無風險貼現率，用於市場風險收益負債的公允價值計量。這部分被公允價值2.95億美元的有利變動所抵銷，該變動與股票市場的良好表現有關2022. 2023年解鎖的市場風險收益為8,100萬美元，主要是由於收入順風車利用假設的增加增加了預計索賠，但被失誤和收入順風車重新啟動假設的有利變化部分抵消，而2022年解鎖的市場風險收益為4,300萬美元，主要是由於與更高利率的影響相關的預期索賠減少。

2023年，未來的政策和其他政策收益為144億美元，比2022年的125億美元增加了20億美元，主要是由於年內與執行全壽險區塊再保險交易有關的準備金增加22億美元2023, 福利支付增加9.31億美元和美國關閉集團公允價值負債增加，但被8.44億美元部分抵消 減少量在養老金集團年金義務中S和利好解鎖。美國關閉集團公允價值負債的變化主要是由於與2022年相比，2023年美國國債利率下降，與2022年相比，2023年信貸利差收緊。2023年解鎖為4500萬美元，其中包括2.97億美元的有利未來政策福利準備金解鎖，部分被2.52億美元的不利負VOBA和遞延利潤負債解鎖所抵消。淨有利的解鎖主要與較高的利率和有利的死亡率體驗降低了未來的福利支付有關。

2023年的保單和其他運營費用為18億美元，比2022年的14億美元增加了4.65億美元，主要是由於短期和浮動利率長期回購協議的利息支出增加，以及2022年第四季度發行債務，以及與業務增長相關的一般運營費用的增加。

年DAC、DSI和VOBA攤銷為6.88億美元2023年，一個增加2.44億美元，比2022，主要是由於顯著增長在雅典娜的定義中錯誤的年金業務阻礙以及解鎖方面的不利變化。解鎖20233,600萬美元的不利因素主要是由於錯誤假設的增加和預計利息計入的變化，同時2022是200萬美元的有利條件。

所得税(撥備)優惠

2023年和2022年，公司所得税(撥備)收益分別為9.23億美元和7.39億美元。該撥備的變動主要是由於百慕大公司所得税(“CIT”)的頒佈及AHL遷回美國而於2023年確認的税前收入及一次性遞延税項收益增加所致。所得税撥備包括聯邦、州、地方及外國所得税，導致2023年及2022年的實際所得税税率分別為(16.5%)%及17.4%。2023年的負有效所得税率主要是由於確認的百慕大CIT的税收優惠。美國聯邦法定所得税率和實際所得税率之間最重要的對賬項目是由於以下原因：(I)確認百慕大CIT的利益，(Ii)AHL遷往美國的利益，(Iii)外國、州和地方所得税，包括紐約市UBT，(Iv)可歸因於非控股權益的收入，以及(V)扣除IRC第162(M)條關於高管薪酬的限制條款後的基於股權的薪酬。雖然由於百慕大CIT遞延税項資產，本公司的綜合有效所得税率有所下降，並可能因該等估計修訂而對其綜合實際所得税率產生重大影響，但本公司預計不會因使用遞延税項資產而對其綜合有效所得税率或盈利及經營業績造成重大影響，儘管本公司不能保證有關影響

81

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目錄表

將不會在未來年度產生重大影響(有關本公司所得税撥備的進一步詳情，請參閲綜合財務報表附註14)。

管理業務績效--關鍵細分和非美國公認會計準則績效衡量

我們認為，分部收入的列報補充了讀者對我們每個分部的經濟運營業績的理解。

分部收入和調整後的淨收入

部門收入是管理層在評估資產管理、退休服務和本金投資部門的業績時使用的關鍵業績衡量標準。有關分部收入的組成部分和管理層對分部收入的考慮的更多細節，請參閲合併財務報表附註22。

我們相信，分部收入有助於瞭解我們的業務，投資者應該審查管理層用來分析我們分部業績的相同補充財務指標。這一措施是對上文根據美國公認會計原則編制的《運營結果概覽》中討論的運營結果的補充，而不是替代。

經調整的淨收入(“ANI”)是指分部收入減去HoldCo利息和其他融資成本以及估計所得税。就計算調整後淨所得税率而言，分部收入減去HoldCo利息和融資成本。FRE和PII的所得税是指當前的公司税、地方税和非美國税以及根據阿波羅公司的應收税金協議應支付的所得税總額。FRE和PII的所得税不包括遞延税收和應收税款協議的重新計量的影響，這些影響是由於估計的未來税率的變化而產生的。影響隱含的FRE和PII所得税撥備的某些假設和方法與美國公認會計原則下使用的假設和方法類似。具體地説，在美國公認會計原則下的所得税撥備中考慮的與交易相關費用、基於股權的補償和可抵税利息支出有關的某些扣除被計入隱含税收撥備。SRE的所得税是指為消除與非營業調整相關的税項支出或福利的影響而進行的調整後的税前收入的當期和遞延税項支出或福利總額。管理層認為，用於計算FRE、SRE和PII所得税的方法對每個部門都有意義，並增加了不同時期所得税的可比性。

手續費相關收益、利差相關收益和本金投資收益

費用相關收益，或“FRE”，是部門收入的一個組成部分，用作評估資產管理部門業績的補充業績衡量標準。

利差相關收益是分部收入的一部分，用作評估退休服務部門業績的補充業績衡量標準，不包括某些市場波動性，包括投資收益(虧損)、保險負債和相關衍生品的抵銷和營業外變化，以及與整合、重組、基於股權的補償和其他費用有關的某些費用。

保險負債及相關衍生工具的非經營性變動包括衍生工具及嵌入衍生工具的公允價值變動、融資協議的非經營性變動、市場風險利益的公允價值變動及未來保單利益負債的非經營性變動。

本金投資收入，或“PII”，是分部收入的一部分，用作評估主要投資分部業績的補充業績衡量標準。

關於FRE、SRE和PII組成部分的更多細節，見合併財務報表附註22。

我們使用分段收入、ANI、FRE、SRE和PII來衡量經營業績，而不是流動性。這些衡量標準不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則編制的淨收入或其他收入數據的替代品。由於上述調整，在不考慮相關的美國公認會計準則措施的情況下使用這些措施是不夠的。

82

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目錄表

投資淨資產

在管理其業務時，Athene分析投資淨資產，這與Athene的總投資，包括對關聯方的投資不相符，如綜合財務狀況報表及其附註所披露的。淨投資資產是指直接支持雅典娜的淨儲備負債和盈餘資產的投資。淨投資資產用於計算淨投資收益率，用於分析雅典娜投資組合的盈利能力。淨投資資產包括(A)按成本或攤銷成本(不包括衍生工具)在綜合財務狀況表上的投資總額、按成本或攤銷成本計算的買賣證券及按揭貸款，(B)現金及現金等價物及限制性現金，(C)關聯方投資，(D)應計投資收入，(E)應計投資收益，(E)應計資產、負債及非控股利息調整，(F)應付及應收投資淨額，(G)放棄的保單貸款(抵銷總投資中的直接保單貸款)及(H)信貸損失撥備的調整。淨投資資產不包括抵銷相關現金頭寸的衍生抵押品。Athene包括支持其假定預扣資金和modco協議的基礎投資，並在其投資淨資產計算中不包括與轉讓的再保險交易有關的基礎投資，以便將資產與收到的收入相匹配。雅典娜認為，對再保險的調整提供了一種對其有經濟敞口的資產的看法。淨投資資產包括Athene根據其經濟所有權在ACRA投資中的比例份額，但不包括與非控股權益相關的投資比例份額。淨投資資產按有關期間的季度數目計算平均數，以計算該期間的淨投資收益率。雖然Athene認為淨投資資產是一個有意義的財務指標，並增強了對其投資組合潛在驅動因素的理解，但它不應被用作Athene根據美國公認會計準則呈報的包括關聯方在內的總投資的替代品。

細分市場分析

下面討論的是我們每個可報告部門的運營結果。它們代表管理層可用和用於評估業績和分配資源的部門信息。有關我們分部報告的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註22。

資產管理

下表顯示了與費用相關的收益，這是我們資產管理部門的業績衡量標準。

																					截至2013年12月31日的年度，												總變化						百分比變化						截至2013年12月31日的年度，												總變化						百分比變化
																					2023						2022																		2022						2021
															(單位：百萬)																								(單位：百萬)
資產管理：
管理費-收益																											$	1,601					$	1,416					$	185					13.1%						$	1,416					$	1,172					$	244					20.8%
管理費--混合收費																											244						211						33						15.6						211						185						26						14.1
管理費--股權																											635						507						128						25.2						507						521						(14)						(2.7)
管理費																											2,480						2,134						346						16.2						2,134						1,878						256						13.6
資本解決方案費用和其他，淨額																											538						414						124						30.0						414						298						116						38.9
與收費相關的演出費用																											146						72						74						102.8						72						57						15						26.3
與費用相關的補償																											(835)						(754)						81						10.7						(754)						(653)						101						15.5
其他運營費用																											(561)						(456)						105						23.0						(456)						(313)						143						45.7
手續費相關收益(FRE)																											$	1,768					$	1,410					$	358					25.4%						$	1,410					$	1,267					$	143					11.3%

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

在本節中，2023年指的是截至2023年12月31日的年度，2022年指的是截至2022年12月31日的年度。

FRE在2023年為17.68億美元，與2022年的14.1億美元相比增加了3.58億美元。這一增長歸因於所有收入項目的增長，主要是由管理費和資本解決方案費用以及其他淨額推動的。

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目錄表

管理費的增加主要是由於從Athene賺取了1.38億美元的管理費，這主要是由於退休服務客户的有機增長導致更高的費用產生的AUM，以及各種資產管理策略的籌資，包括我們的旗艦私募股權基金的第十個年份，Fund X。管理費受益於Fund X開始收取費用的淨影響，以及Fund IX承諾投入剩餘投資資本的費用基數下調，這增加了1.31億美元的費用淨額，包括Fund X追趕費4500萬美元。

2023年資本解決方案費用收入主要來自(I)金融服務、(Ii)房地產、(Iii)化學品、(Iv)商業服務和(V)製造業和工業部門公司的費用收入。

收入的增長部分被其他運營費用的增加和與費用相關的補償費用的增加所抵消，這些費用與成本結構的重新設定和為支持公司的增長而增加的員工人數有關。在招聘活動和投資支出減速的情況下，我們有紀律的支出增長轉化為2023年FRE利潤率增長約200個基點。

資產管理運營指標

我們監控另類資產管理行業常見的某些運營指標，這些指標直接影響我們資產管理部門的業績。這些運營指標包括管理下的資產、總資本部署和未催繳承諾。

管理的資產

以下是阿波羅的總資產規模和按投資策略產生費用的資產規模(以十億計)：

注：由於四捨五入，總數可能不會相加。

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目錄表

以下是Apollo的AUM未來管理費潛力投資戰略(以十億美元計)：

注：由於四捨五入，總數相加可能不相等

下表列出了阿波羅在資產管理部門的三項投資戰略中每一項的績效收費AUM的組成部分：

			截至2023年12月31日
			產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
績效創收AUM 1			$	57,742					$	25,363					$	45,365					$	128,470
AUM目前未產生績效費			4,674						5,989						5,635						16,298
未投資績效費-符合條件的AUM			11,069						15,022						30,889						56,980
總績效費用-符合條件的AUM			$	73,485					$	46,374					$	81,889					$	201,748

			截至2022年12月31日
			產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
績效創收AUM 1			$	40,169					$	12,177					$	42,126					$	94,472
AUM目前未產生績效費			15,912						17,777						3,166						36,855
未投資績效費-符合條件的AUM			4,628						12,839						30,836						48,303
總績效費用-符合條件的AUM			$	60,709					$	42,793					$	76,128					$	179,630
1 截至2023年12月31日和2022年12月31日，績效手續費產生的AUM分別為54億美元和39億美元，高於門檻利率或優先回報，並已推遲到未來費用可能不會大幅逆轉的時候。

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目錄表

通過投資策略產生費用的AUM的組成部分如下：

			截至2023年12月31日
			產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
基於資本承諾的收費AUM			$	—					$	2,531					$	25,558					$	28,089
基於投入資本的收費AUM			3,926						9,830						26,043						39,799
基於總資產/調整後資產的收費AUM			360,777						4,572						864						366,213
基於資產淨值的收費AUM			46,463						11,454						934						58,851
產生費用的總AUM			$	411,166					$	28,387					$	53,399		1			$	492,952
1 截至2023年12月31日，傳統私募基金的加權平均剩餘壽命為70個月。

			截至2022年12月31日
			產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
基於資本承諾的收費AUM			$	—					$	2,531					$	19,434					$	21,965
基於投入資本的收費AUM			3,381						9,528						26,695						39,604
基於總資產/調整後資產的收費AUM			293,240						4,827						593						298,660
基於資產淨值的收費AUM			42,200						9,227						431						51,858
產生費用的總AUM			$	338,821					$	26,113					$	47,153		1			$	412,087
1截至2022年12月31日，傳統私募基金的加權平均剩餘壽命為76個月。

阿波羅透過其合併附屬公司ISG，向Athene提供有關Athene所擁有或與Athene有關的賬户(“Athene賬户”)內的資產的資產管理服務，包括資產配置服務、直接資產管理服務、資產及負債配對管理、合併及收購、資產盡職調查、對衝及其他資產管理服務，並收取提供該等服務的管理費。該公司還通過ISG為Athene賬户中的部分資產提供再分配服務。截至2023年12月31日和2022年12月31日，阿波羅通過其資產管理業務分別代表Athene管理或諮詢了2783億美元和2360億美元的AUM。

Apollo通過ISGI為Apollo基金的某些投資組合公司中的某些資產提供投資諮詢服務，併為Athora賬户提供分諮詢服務，並廣義地將“Athora分諮詢”資產稱為Athora賬户中本公司明確分諮詢的資產，以及Athora賬户中直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的資產。本公司將Athora AUM中非Athora Sub-Advised AUM的部分稱為“Athora Non-Sub Advised”AUM。關於Athora賬户中資產的費用安排的更多細節，見合併財務報表附註19。截至2023年12月31日和2022年12月31日，阿波羅分別代表Athora管理或提供了499億美元和526億美元的AUM。

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目錄表

下表彙總了資產管理部門阿波羅三種投資策略中每一種的總資產管理規模變化：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023																								2022
			產率						混血兒						權益						總計						產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
總AUM的變化1:
期初			$	392,466					$	56,410					$	98,771					$	547,647					$	360,289					$	52,772					$	84,491					$	497,552
流入			132,192						10,456						14,334						156,982						93,676						10,982						23,617						128,275
外流2			(45,782)						(2,074)						(1,896)						(49,752)						(38,132)						(1,487)						(859)						(40,478)
淨流量			86,410						8,382						12,438						107,230						55,544						9,495						22,758						87,797
實現			(13,804)						(6,281)						(6,730)						(26,815)						(8,625)						(6,554)						(11,447)						(26,626)
市場活躍度3			15,380						3,952						3,382						22,714						(14,742)						697						2,969						(11,076)
期末			$	480,452					$	62,463					$	107,861					$	650,776					$	392,466					$	56,410					$	98,771					$	547,647
1在個人戰略層面，資金流入包括新的認購、承諾、籌集的資本、可用資本的其他增加、購買、收購和投資組合公司升值。資金外流包括贖回、可用資本的其他減少以及投資組合公司的折舊。變現是指已實現收益的資金分配。市場活動代表的是收益(損失)、匯率波動的影響和其他收益。
2Total AUM的流出包括在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內分別贖回71億美元和44億美元。
3包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內分別為24億美元和62億美元的外匯影響。

截至2023年12月31日的年度

截至2023年12月31日，總資產管理規模為6,508億美元，較2022年12月31日的5,476億美元增加1,031億美元，增幅18.8%。淨增長主要是由於Atlas交易、我們的退休服務AUM的增長以及整個平臺的訂閲，但部分被分銷和贖回所抵消。更具體地説，淨增長是由於：

•淨流量為1072億美元，主要歸因於：

•與我們在收益策略中管理的資金有關的864億美元的增加，主要包括(I)與Atlas交易有關的370億美元，(Ii)與我們退休服務客户增長有關的296億美元，(Iii)主要與我們管理的公司信貸、公司固定收益和直接發起基金有關的214億美元認購，以及(Iv)不包括Atlas交易的46億美元槓桿；部分抵消了這些增加的是(63億美元)贖回，主要是我們管理的公司信貸基金；

•84億美元的增長與我們在混合戰略中管理的資金有關，因為85億美元的籌資主要通過我們管理的金融信貸工具和混合信貸基金進行；以及

•124億美元的增長與我們在股票戰略中管理的基金有關，這是由於138億美元的籌資主要與我們管理的傳統私募股權基金有關；部分被轉移活動抵消。

•實現268億美元，主要歸因於：

•(138億美元)與我們在收益率戰略中管理的基金有關，主要是由於預期與Atlas有關的投資管理協議的決選；

•(63億美元)與我們在混合戰略中管理的基金有關，主要由我們管理的混合信貸、金融信貸工具和非流動性機會性基金的分配推動；以及

•(67億美元)與我們在股票策略中管理的基金有關，主要包括我們管理的傳統私募股權基金的分配。

•227億美元的市場活動主要歸因於：

•154億美元與我們在收益率策略中管理的基金有關，主要包括與我們的退休服務客户有關的122億美元，以及分別與我們管理的公司信貸和直接發起基金有關的32億美元和19億美元；由Athora推動的(33億美元)部分抵消；

•40億美元，與我們在混合策略中管理的基金有關，與我們管理的混合信貸基金有關；以及

•34億美元與我們在股票策略中管理的基金有關，與我們管理的傳統私募股權基金有關。

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目錄表

下表總結了資產管理部門阿波羅三種投資策略中每一種產生手續費的AUM的變化：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023																								2022
			產率						混血兒						權益						總計						產率						混血兒						權益						總計
			(單位：百萬)
產生費用的AUM的變化1:
期初			$	338,821					$	26,113					$	47,153					$	412,087					$	307,306					$	21,845					$	39,950					$	369,101
流入			109,125						5,102						9,739						123,966						81,797						9,497						19,757						111,051
外流2			(48,717)						(2,745)						(2,220)						(53,682)						(36,564)						(3,563)						(10,215)						(50,342)
淨流量			60,408						2,357						7,519						70,284						45,233						5,934						9,542						60,709
實現			(2,582)						(1,284)						(1,348)						(5,214)						(1,300)						(1,869)						(2,211)						(5,380)
市場活躍度3			14,519						1,201						75						15,795						(12,418)						203						(128)						(12,343)
期末			$	411,166					$	28,387					$	53,399					$	492,952					$	338,821					$	26,113					$	47,153					$	412,087
1在個人戰略層面，資金流入包括新的認購、承諾、籌集的資本、可用資本的其他增加、購買、收購和投資組合公司升值。資金外流包括贖回、可用資本的其他減少以及投資組合公司的折舊。變現是指已實現收益的資金分配。市場活動代表的是收益(損失)、匯率波動的影響和其他收益。
2產生費用的AUM的資金外流包括在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內分別贖回65億美元和35億美元。
3 包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內分別為17億美元和44億美元的外匯影響。

截至2023年12月31日的年度

截至2023年12月31日，產生費用的AUM總額為4930億美元，比2022年12月31日的4121億美元增加了809億美元，增幅19.6%。淨增長主要是由於我們的退休服務客户資產、Atlas交易、部署和籌款的增長。更具體地説，淨增長是由於：

•淨流量為703億美元，主要歸因於：

•604億美元的增長與我們在收益率策略中管理的基金有關，主要包括(I)與我們的退休服務客户的增長相關的296億美元的AUM增長，(Ii)與Atlas交易有關的200億美元的增長，(Iii)主要與我們管理的公司信貸和公司固定收益基金有關的122億美元的認購；部分被主要與我們管理的公司信貸基金相關的(60億美元)贖回所抵消；

•24億美元的增長與我們在混合戰略中管理的基金有關，主要是因為14億美元的認購主要與我們管理和部署的混合信貸基金有關；部分抵消了與我們管理的混合信貸基金相關的(5億美元)贖回；以及

•75億美元的增長與我們在股票策略中管理的基金有關，主要與72億美元的認購有關，主要與我們管理的傳統私募股權基金有關。

•158億美元的市場活動主要歸因於我們在收益率策略中管理的基金，其中包括(I)與我們的退休服務客户相關的123億美元和(Ii)與我們管理的公司信貸基金相關的28億美元；部分被(I)與Athora相關的(33億)美元和(Ii)我們混合策略中的資金(主要與我們管理的混合信貸基金相關的12億美元)所抵消。

•通過我們的收益、混合和股票策略實現(52億美元)。

資本配置總額和未催繳承付款

總資本配置是指我們管理的基金和賬户在相關期間投資的總資本，但不包括主要與公司的對衝和現金管理職能有關的某些投資活動。總資本部署不會因銷售或再融資而減少或減記，並考慮到我們管理的基金和賬户在獲得對其所做各種投資的敞口時所使用的槓桿。

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目錄表

相比之下，未催繳承擔指我們管理的若干基金從基金投資者收取的未撥備資金的資本承擔，以資助未來或當前的基金投資及開支。

資本部署毛額和未催繳承付款表明已部署或將部署的基金資本的速度和規模，因此可能產生未來收入，其中包括管理費、交易費和業績費，只要這些收入產生費用。資本部署毛額和未催繳承付款也可能產生與僱用額外資源管理和核算已部署或將部署的額外資本有關的未來費用。管理層使用總資本調配及未催繳承諾作為主要營運指標，原因是我們相信有關結果乃衡量我們管理的基金的投資活動。

下表列示資本部署總額及未催繳承付款（以十億計）：

截至2023年12月31日和2022年12月31日，Apollo分別擁有580億美元和510億美元的乾粉，這代表了可用於投資或再投資的資本金額，但須遵守適用的有限合夥協議或我們管理的基金，合夥企業和賬户的其他管理協議的規定。該等金額不包括僅可要求支付基金費用及開支的未催繳承擔以及永續資本工具的承擔。

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目錄表

退休服務

下表呈列息差相關盈利，即我們退休服務分部的表現指標：

																					截至2013年12月31日的年度，												總計 變化						百分比 變化
																					2023						2022
															(單位：百萬)
退休服務：
固定收入和其他淨投資收入																											$	8,739					$	5,706					$	3,033					53.2%
另類淨投資收入																											864						1,206						(342)						(28.4)
淨投資收益																											9,603						6,912						2,691						38.9
戰略資本管理費																											72						53						19						35.8
資金成本																											(5,650)						(3,755)						1,895						50.5
淨投資利差																											4,025						3,210						815						25.4
其他運營費用																											(481)						(462)						19						4.1
利息和其他融資成本																											(436)						(279)						157						56.3
利差相關收益(SRE)																											$	3,108					$	2,469					$	639					25.9%

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

在本節中，2023年指的是截至2023年12月31日的年度，2022年指的是截至2022年12月31日的年度。

與價差相關的收益

2023年的SRE為31億美元，與2022年的25億美元相比增加了6.39億美元，增幅為26%。淨資產收益率增加的主要原因是淨投資收益增加，但資金成本、利息成本和其他融資成本的增加部分抵消了這一增長。

淨投資收益增加27億美元，主要是由於浮動利率收入增加、新部署的利率上升以及Athene的平均淨投資資產增長197億美元，但不太有利的替代投資表現部分抵消了這一增長。與2022年相比，另類投資表現不佳的主要原因是與2022年房價升值相關的房地產基金收入下降，雅典娜對Challenger的投資因2023年股價下跌而表現不佳，其在Athora和Venerable的投資回報較低，可歸因於2022年估值上升，以及其對Aqua Finance的投資表現不佳，與消費貸款發放的宏觀經濟逆風有關。這些影響部分被Athene對Wheels的投資的良好表現所抵消，這與合併後強勁的業績和加速的整合推動的增長軌跡有關，以及其對Redding Ridge的投資的良好表現歸因於平均資產淨值的增加和2022年的不利經濟。

資金成本增加19億美元，主要是由於遞延年金、融資協議和養老金集團年金髮行利率上升，以及現有浮動利率融資協議利率的上升，Athene每個業務渠道的顯著增長，以及解鎖方面的不利變化，部分被Via C Recapture協議和解帶來的1.14億美元運營收益所抵消。扣除非控股權益後，解鎖的不利金額為2,400萬美元，主要是由於收入附加利用假設的增加增加了預計債權。這一影響被失誤和收入附加因素重新啟動假設的有利變化以及更高的利率和降低未來福利支付的有利死亡率所部分抵消。2022年，扣除非控股權益，解鎖有利的300萬美元，主要與更高的利率對未來賬户價值的影響有關，但部分被預計利息計入的變化所抵消。

利息和其他融資成本增加1.57億美元，原因是2023年更多短期回購協議的利率上升導致的利息支出，以及2022年第四季度與Athene債務和優先股發行相關的利息支出和優先股股息。

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目錄表

淨投資利差

			截至2013年12月31日的年度，
			2023						2022						變化
固定收益和其他淨投資收益率			4.45		%				3.22		%				123bps
替代淨投資收益率			7.22		%				10.42		%				NM
淨投資收益率			4.61		%				3.66		%				95bps
戰略資本管理費			0.03		%				0.03		%				0bps
資金成本			(2.71)		%				(1.98)		%				(73)bps
淨投資利差			1.93		%				1.71		%				22bps

2023年淨投資利差為1.93%，與2022年的1.71%相比增加了22個基點，這是由於淨投資收益率上升，但部分被資金成本上升所抵消。

2023年淨投資收益率為4.61%，比2022年的3.66%提高了95個基點，主要是由於Athene固定收益投資組合的較高回報，但其另類投資組合的較差表現部分抵消了這一影響。2023年固定收益和其他淨投資收益率為4.45%，高於2022年的3.22%。主要受較高的浮動利率收入和更高的新部署率。A2023年替代淨投資收益率為7.22%，低於2022年的10.42%，主要由與2022年房價上漲相關的房地產基金收入下降，Athene對Challenger的投資表現不佳，原因是2023年股價較2022年上漲而下跌，其在Athora和Venerable的投資回報較低，原因是2022年估值上升，以及其在Aqua Finance的投資表現不佳，與消費貸款發放的宏觀經濟逆風有關。這些影響部分被Athene對Wheels的投資的良好表現所抵消，這與合併後強勁的業績和加速的整合推動的增長軌跡有關，以及其對Redding Ridge的投資的良好表現歸因於平均資產淨值的增加和2022年的不利經濟。

2023年的資金成本為2.71%，較2022年的1.98%上升73個基點，主要是由於遞延年金、融資協議和養老金集團年金髮行的利率上升，以及現有浮動利率融資協議的利率上升，以及解鎖方面的不利變化，部分被Via C重新收購協議和解帶來的1.14億美元運營收益所抵消。

投資組合

截至2023年12月31日和2022年12月31日，Athene的投資(包括關聯方和VIE)分別為2592億美元和2121億美元。Athene的投資策略尋求通過針對長期負債對其投資組合進行有紀律的管理，再加上分散風險，來實現可持續的風險調整回報。投資策略主要側重於買入並持有資產配置策略，該策略可能會根據不斷變化的市場狀況和Athene負債狀況的性質進行定期調整。Athene利用其普遍持續的負債狀況，識別投資機會，重點是通過承擔衡量的流動性和複雜性風險而不是承擔增量信用風險來賺取增量收益。Athene選擇了一系列主要是高等級的固定收益資產，包括公司債券、結構性證券以及商業和住宅房地產貸款等。Athene還持有浮動利率和對利率不那麼敏感的工具，包括CLO、非機構RMBS和各種類型的結構性產品。除了其固定收益投資組合外，Athene還機會性地將其投資組合中約5%的資金配置給另類投資，主要專注於類似固定收益的現金流投資。

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目錄表

下表列出了Athene的總投資的賬面價值，包括關聯方和VIE：

			截至2023年12月31日												截至2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			賬面價值						總數的百分比						賬面價值						總數的百分比
AFS證券，按公允價值計算
美國政府和機構			$	5,399					2.1		%				$	2,577					1.2		%
美國的州、市和政治區			1,046						0.4		%				927						0.4		%
外國政府			1,899						0.7		%				907						0.4		%
公司			78,246						30.2		%				60,901						28.7		%
克羅			20,207						7.8		%				16,493						7.8		%
ABS			13,383						5.2		%				10,527						5.0		%
CMBS			6,591						2.5		%				4,158						2.0		%
RMBS			7,567						2.9		%				5,914						2.8		%
AFS證券總額，按公允價值計算			134,338						51.8		%				102,404						48.3		%
按公允價值進行證券交易			1,706						0.7		%				1,595						0.8		%
股權證券			1,293						0.5		%				1,487						0.7		%
按公允價值計算的按揭貸款			44,115						17.0		%				27,454						12.9		%
投資基金			109						0.1		%				79						—		%
政策性貸款			334						0.1		%				347						0.2		%
按利息扣繳的資金			24,359						9.4		%				32,880						15.5		%
衍生資產			5,298						2.1		%				3,309						1.6		%
短期投資			341						0.1		%				2,160						1.0		%
其他投資			1,206						0.5		%				773						0.4		%
總投資			213,099						82.3		%				172,488						81.4		%
對關聯方的投資
AFS證券，按公允價值計算
公司			1,352						0.5		%				982						0.5		%
克羅			4,268						1.7		%				3,079						1.4		%
ABS			8,389						3.2		%				5,760						2.7		%
AFS證券總額，按公允價值計算			14,009						5.4		%				9,821						4.6		%
按公允價值進行證券交易			838						0.3		%				878						0.4		%
股權證券，按公允價值計算			318						0.1		%				279						0.1		%
按公允價值計算的按揭貸款			1,281						0.5		%				1,302						0.6		%
投資基金			1,632						0.6		%				1,569						0.7		%
按利息扣繳的資金			6,474						2.5		%				9,808						4.6		%
短期投資			947						0.4		%				—						—		%
按公允價值計算的其他投資			343						0.1		%				303						0.2		%
關聯方投資總額			25,842						9.9		%				23,960						11.2		%
包括關聯方在內的總投資			238,941						92.2		%				196,448						92.6		%
合併VIE的投資
按公允價值進行證券交易			2,136						0.8		%				1,063						0.5		%
按公允價值計算的按揭貸款			2,173						0.8		%				2,055						1.0		%
按公允價值計算的投資基金			15,820						6.2		%				12,480						5.9		%
按公允價值計算的其他投資			103						—		%				101						—		%
合併VIE的總投資			20,232						7.8		%				15,699						7.4		%
總投資，包括關聯方和合並的VIE			$	259,173					100.0		%				$	212,147					100.0		%

這個增加470億美元在Athene的總投資中，包括關聯方和VIE，截至2023年12月31日 與截至2022年12月31日相比，2022年的主要驅動因素是有機和無機總流入增長656億美元，超過總負債流出339億美元，截至2023年12月31日的年度AFS證券未實現收益53億美元，原因是信貸利差收緊和2023年美國國債利率下降，收益再投資，VIE投資增加，主要與第三方投資者對AAA的貢獻和額外VIE的整合有關，以及衍生品資產增加，主要與股票市場良好表現對Athene 2023年看漲期權的影響有關。

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目錄表

Athene的投資組合主要包括高質量的固定期限證券、貸款和短期投資，以及對投資基金和其他工具的額外機會性持有，包括股票持有。固定期限證券和貸款包括公開發行的公司債券、政府和其他主權債券、私募公司債券和貸款、抵押貸款、CMBS、RMBS、CLO和ABS。Athene的AFS投資組合中，截至2023年12月31日和2022年12月31日分別為96.5%和95.8%，投資於被認為是投資級的資產，NAIC指定為1或2。

雅典娜將其投資組合的一部分投資於抵押貸款，抵押貸款通常由高質量的商業第一留置權和夾層房地產貸款組成。雅典娜通過收購和再保險安排，以及通過投資新的抵押貸款的積極計劃，獲得了抵押貸款。它投資於CMLS的創收物業，包括酒店、公寓、零售和寫字樓以及其他商業和工業物業。Athene的RML投資組合主要包括以位於美國的物業為抵押的第一留置權RML。

按利息預扣的資金是根據modco和預扣再保險協議由分出公司按合同預扣的應收款項，Athene在該協議中擔任再保險人。一般而言，相等於法定儲備的資產由出讓公司預扣及合法擁有。

雖然絕大多數 雅典娜的雖然Athene的投資組合已分配至公司債券及結構性信貸產品，但Athene投資策略的一個主要組成部分是伺機收購風險及回報情況具吸引力的投資基金。 雅典娜的投資基金組合包括採用不同策略的基金或類似股本結構，包括股本、混合及收益基金。Athene強烈偏好具有以下部分或全部特徵的另類投資，其中包括：（1）構成直接投資或投資於具有高度共同投資的基金的投資;（2）具有信貸或債務性質的投資（例如，規定的到期日和麪值），或者與純股票相比波動性較低的投資;或者（3）Athene認為下跌風險較小的投資。

雅典娜持有衍生工具作經濟對衝用途，以減低資產及負債之現金流量變動、股票市場風險、利率風險、信貸風險及外匯風險。Athene對衍生工具的主要用途是提供為其FIA產品的年度指數信用提供資金所需的收入。Athene主要使用固定指數期權來經濟地對衝指數年金產品，這些產品保證保單持有人的本金回報和基於特定市場指數收益百分比的信貸利息。

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目錄表

投資淨資產

以下總結了 雅典娜的 淨投資資產：

			截至2023年12月31日												截至2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			投資資產淨值1						總數的百分比						投資資產淨值1						總數的百分比
公司			$	82,883					38.1		%				$	80,800					41.1		%
克羅			20,538						9.4		%				19,881						10.1		%
信用			103,421						47.5		%				100,681						51.2		%
CML			25,977						11.9		%				23,750						12.1		%
RML			18,021						8.3		%				11,147						5.7		%
RMBS			7,795						3.6		%				7,363						3.7		%
CMBS			5,580						2.6		%				4,495						2.3		%
房地產			57,373						26.4		%				46,755						23.8		%
ABS			22,202						10.2		%				20,680						10.5		%
另類投資			11,659						5.4		%				12,079						6.1		%
州、市、政區和外國政府			3,384						1.5		%				2,715						1.4		%
股權證券			1,727						0.8		%				1,737						0.9		%
短期投資			1,048						0.5		%				1,930						1.0		%
美國政府和機構			4,052						1.9		%				2,691						1.4		%
其他投資			44,072						20.3		%				41,832						21.3		%
現金及現金等價物			10,467						4.8		%				5,481						2.8		%
政策性貸款和其他			2,094						1.0		%				1,702						0.9		%
淨投資資產			$	217,427					100.0		%				$	196,451					100.0		%
1有關淨投資資產的定義，請參閲“管理業務業績--關鍵部門和非美國公認會計準則業績衡量標準”。

雅典娜的 截至2023年12月31日和2022年12月31日，淨投資資產分別為2,174億美元和1,965億美元。截至2023年12月31日的淨投資資產較2022年12月31日的淨投資資產增加主要是由於有機淨流入430億美元的增長超過288億美元的負債淨流出，其中包括與自2023年7月1日起將ACRA 2‘S 50%的經濟權益出售給ADIP II相關的影響，以及自2023年12月31日起ADIP II所有權的增量10%。關於最初的銷售及其後所有權的增加，年內可歸因於ACRA 2的流入按其經濟所有權追溯歸於ADIP II。此外，淨投資資產增加的原因是與大宗再保險交易有關的22億美元的無機流入、收益的再投資以及年度股東大會貢獻的12.5億美元與其強制性可轉換優先股發行的淨收益有關，但部分被用於支付季度股息的現金所抵消。

在管理其業務時，Athene使用上表所示的淨投資資產。淨投資資產代表雅典娜的直接支持其儲備淨負債和盈餘資產的投資。Athene認為，這種對其投資組合的看法提供了一種對其有經濟敞口的資產的看法。Athene根據合同將經濟風險轉移到此類基礎投資，調整假設和割讓再保險交易的列報方式，以包括或排除基礎投資。Athene還對VIE進行了調整，以顯示基金的淨投資，這些基金包括在上面的另類投資行中，並根據信貸損失撥備進行了調整。淨投資資產包括Athene根據其經濟所有權在ACRA投資中的比例份額，但不包括與非控股權益相關的投資比例份額。

淨投資資產由管理層用來評估雅典娜的投資組合。淨投資資產用於計算淨投資收益率，從而使Athene能夠分析其投資組合的盈利能力。淨投資資產也用於Athene的資產購買、產品設計和承保、壓力情景、流動性和ALM的風險管理流程。

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目錄表

本金投資

下表顯示了本金投資收入，這是我們本金投資部門的業績衡量標準。

																					截至2013年12月31日的年度，												總變化						百分比變化						截至2013年12月31日的年度，												總變化						百分比變化
																					2023						2022																		2022						2021
															(單位：百萬)																								(單位：百萬)
本金投資：
已實現的績效費用																											$	742					$	595					$	147					24.7%						$	595					$	1,589					$	(994)					(62.6)%
已實現投資收入（損失）																											(2)						330						(332)						NM						330						437						(107)						(24.5)
本金投資補償																											(601)						(585)						16						2.7						(585)						(876)						(291)						(33.2)
其他運營費用																											(56)						(56)						—						—						(56)						(43)						13						30.2
主要投資收益（PII）																											$	83					$	284					$	(201)					(70.8)%						$	284					$	1,107					$	(823)					(74.3)%

如第2項所述。管理層關於財務狀況及經營業績的討論及分析-一般資料”，由於表現費的內在週期性，我們的本金投資分部的盈利本質上比我們的資產管理分部的盈利更不穩定，而表現費是有價證券投資表現的主要驅動因素之一。

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

在本節中，2023年指的是截至2023年12月31日的年度，2022年指的是截至2022年12月31日的年度。

二零二三年的有價證券投資為8，300萬元，較二零二二年的2. 84億元減少2. 01億元。減少的主要原因是已實現投資收入減少3.32億美元，但被已實現業績費增加部分抵消。2023年的已實現投資收入受到與Apollo Strategic Growth Capital II和Acropolis Infrastructure Acquisition Corp（由Apollo贊助的特殊目的收購公司）清算相關的4200萬美元虧損的負面影響。2022年實現的投資收入主要歸因於將Apollo的某些普通合夥人基金共同投資轉移到Athene所獲得的已實現收益，這些投資隨後於2022年第二季度轉移到AAA，以及將公司在Redding Ridge的投資轉移到AAA所獲得的已實現收益。2023年的已實現表現費增加1.47億美元，主要是由於基金VIII和基金IX產生的已實現表現費增加，以及信貸策略基金產生的年度表現費的結晶，部分被HVF I和基金V的已實現表現費減少所抵消。2023年的已實現表現費增加仍然謹慎延遲在充滿挑戰的退出環境中。

2023年的本金投資補償開支為6. 01億元，較2022年的5. 85億元增加1，600萬元。2023年的增長主要是由於與已實現績效費用相應增加相關的利潤分享費用增加以及受回撥影響的利潤分享費用增加，部分被公司激勵池應佔利潤分享費用減少所抵消，一項薪酬計劃，通過該計劃，某些員工可以根據給定年度實現的績效費獲得酌情薪酬，並計入本金投資補償。在任何期間，混合利潤分配百分比受該期間產生業績分配的基金各自的利潤分配比率影響。獎勵池與基金相關的利潤分享費用分開，可能會導致薪酬的更大變化，並對特定期間的混合利潤分享百分比產生可變影響。

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目錄表

我國基金的歷史投資業績

以下是我們管理的基金的歷史表現相關信息，包括某些沒有大量未實現投資的傳統阿波羅基金，以及普通合夥人權益尚未向我們貢獻的基金。

在考慮以下數據時，您應該注意到，我們管理的基金的歷史業績並不代表您應該從此類基金、我們可能籌集的任何未來基金或您對我們普通股的投資中預期的未來業績。

投資於我們的普通股並不是投資於任何阿波羅管理的基金，我們管理的基金的資產和收入並不直接提供給我們。我們管理的基金的歷史和潛在未來回報與我們普通股的回報沒有直接聯繫。因此，你不應該得出這樣的結論，即我們管理的基金的持續積極表現必然會導致我們普通股投資的積極回報。然而，我們管理的基金表現不佳將導致我們來自此類基金的收入下降，因此將對我們的業績產生負面影響，並很可能對我們的普通股價值產生負面影響。

此外，我們管理的基金的歷史回報不應被視為您對此類基金或我們可能籌集的任何未來基金的未來業績的預期指標。不能保證任何阿波羅基金將在未來繼續取得同樣的結果。

最後，我們的私募股權內部收益率在歷史上因基金而異。例如，基金VI自成立以來至2023年12月31日產生了12%的毛內部收益率和9%的淨內部收益率，而基金V自成立以來至2023年12月31日產生了61%的毛內部收益率和44%的淨內部收益率。因此，任何當前或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或我們的私募股權基金整體產生的歷史內部回報率有很大差異。未來回報亦會受適用風險影響，包括特定基金所投資行業及業務的風險。見“第1A項。風險因素-與我們的資產管理業務有關的風險-”歷史績效指標是我們當前或未來運營結果的不可靠指標”.

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目錄表

投資記錄

下表按策略彙總了Apollo的重大承諾型基金的投資記錄，這些基金具有明確的到期日，投資者承諾在此類基金成立時提供資本，並在有投資機會時交付資本。

除另有説明外，所有金額均為截至2023年12月31日：

(單位：百萬，不包括內部收益率)			古董酒 年						總AUM						vbl.承諾 資本						總投資資本						已實現價值						剩餘成本						未實現價值						總價值						毛收入 IRR						網絡 IRR
股本：
基金X			2023						$	19,697					$	19,877					$	3,522					$	375					$	3,437					$	3,632					$	4,007					NM4						NM4
基金IX			2018						34,767						24,729						20,853						10,119						15,580						26,615						36,734						32		%				22		%
基金VIII			2013						8,664						18,377						16,536						22,684						4,845						5,521						28,205						14						10
基金七			2008						318						14,677						16,461						34,291						—						2						34,293						33						25
基金VI			2006						359						10,136						12,457						21,136						405						—						21,136						12						9
基金V			2001						—						3,742						5,192						12,724						—						—						12,724						61						44
基金I、II、III、IV和MIA1			五花八門						10						7,320						8,753						17,400						—						—						17,400						39						26
傳統私募股權基金2									$	63,815					$	98,858					$	83,774					$	118,729					$	24,267					$	35,770					$	154,499					39						24
EPF IV			2023						3,121						3,051						487						59						431						561						620						NM4						NM4
EPF III			2017						3,560						4,488						4,960						4,011						2,075						2,524						6,535						13						7
總股本									$	70,496					$	106,397					$	89,221					$	122,799					$	26,773					$	38,855					$	161,654
混合：
AIOF II			2021						$	2,606					$	2,542					$	1,702					$	626					$	1,281					$	1,478					$	2,104					17		%				12		%
AIOF I			2018						403						897						803						1,061						171						220						1,281						23						18
暖通空調II			2022						4,734						4,592						2,579						137						2,564						2,752						2,889						9						7
暖通空調I			2019						3,475						3,238						3,692						3,996						1,230						1,560						5,556						23						18
ACCORD VI3,5			不適用						1,561						1,560						81						5						76						78						83						NM4						NM4
協和V5			2022						987						1,922						2,025						1,635						472						502						2,137						10						7
協議一、協議二、協議三、協議三B和協議四5			五花八門						—						6,070						4,765						5,137						—						—						5,137						22						17
ACCORD+			2021						3,116						2,370						4,802						3,119						1,989						2,095						5,214						15						12
混合總數									$	16,882					$	23,191					$	20,449					$	15,716					$	7,783					$	8,685					$	24,401
1基金一、基金二和基金三的普通合夥人和管理人以及基金三的普通合夥人被排除在與2007年公司重組有關的資產之外。因此，阿波羅沒有得到與這些實體相關的經濟利益。這些基金的投資業績與基金IV相結合，以説明與阿波羅投資專業人員相關的基金業績。
2總內部收益率是根據所有列報資金的總現金流計算的。
3年份尚不適用，因為該基金尚未完成最終結算。
4沒有提供數據，因為基金的生效日期比所示期間早了不到24個月，而且這種信息被認為沒有意義。
5ACCORD基金的投資期短於24個月，因此總回報率和淨內部收益率是在投資12個月後公佈的。

權益

下表彙總了自公司成立以來在我們的傳統私募股權投資組合中進行的不良投資的投資記錄。所有金額均為截至2023年12月31日：

(單位：百萬，百分比除外)			總投資資本						總價值						總內部收益率
為控制而苦惱			$	7,796					$	18,867					29		%
非控制型苦惱			6,587						11,660						71
總計			14,383						30,527						49
企業分拆、機會主義收購和其他信貸1			69,391						123,972						21
總計			$	83,774					$	154,499					39		%
1其他信貸被定義為對發行人的債務證券的投資，而不是投資組合公司，這些債券不被認為是不良的。

97

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目錄表

下表根據投資戰略提供了關於基金九、基金八和基金七的私募股權投資組合構成的更多細節。基金I、II、III、IV、V、VI和X的金額列於上表，但由於其剩餘價值少於1億美元、基金已清算或基金在2023年12月31日前不到24個月開始投資資本，因此這些信息被視為沒有意義。所有金額均為截至2023年12月31日。

基金IX1

(單位：百萬)			總投資資本						總價值
企業創業			$	4,951					$	10,776
機會主義收購			15,098						23,415
苦惱2			804						2,543
總計			$	20,853					$	36,734

基金VIII1

(單位：百萬)			總投資資本						總價值
企業創業			$	2,704					$	7,066
機會主義收購			13,265						20,385
苦惱2			567						754
總計			$	16,536					$	28,205

基金七1

(單位：百萬)			總投資資本						總價值
企業創業			$	2,539					$	4,860
機會主義收購			4,338						10,804
不良貸款/其他貸款2			9,584						18,629
總計			$	16,461					$	34,293

1基金IX、基金VIII及基金VII的已承諾資本減未撥備資本承擔分別為182億元、178億元及147億元，即有限合夥人投資於該等基金的資本承擔減可供投資或再投資的資本，惟須受適用規管協議條文規限。

2不良資產投資策略包括控制權不良資產、非控制權不良資產和其他債權。其他信貸定義為投資組合公司以外的發行人的債務證券，這些債務證券不被認為是不良的。

98

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目錄表

永久資本

下表概述我們管理的永續資本工具的投資記錄，不包括Athene及Athora相關資產：

																																	總報税表1
			IPO大年2						總AUM																								截至2023年12月31日止的年度						截至2022年12月31日止的年度
									(單位：百萬)
中型股金融3			不適用						$	13,114																							24		%				19		%
AIF			2013						357																								29		%				(13)		%
船尾			2011						367																								20		%				(17)		%
MFIC4			2004						2,791																								35		%				—		%
廣告5			不適用						9,054																								16		%				—		%
阿里			2009						9,342																								24		%				(7)		%
地址6			不適用						6,611																								(3)		%				(5)		%
ADCF6			不適用						1,101																								15		%				(7)		%
其他7			不適用						7,403																								不適用						不適用
總計									$	50,140
1總回報乃根據各呈列期間內收市價的變動而釐定，並計入股息及分派(如有)，猶如不計佣金而進行再投資。
2首次公開發行(IPO)年是指該工具開始在國家證券交易所交易的年份。
3MidCap Financial不是公開交易工具，因此IPO年不適用。所提供的回報是基於資產淨值的總回報。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，按資產淨值計算的淨回報率分別為26%及15%。
4根據信息的可用性，AUM的提交有三個月的滯後，截至2023年9月30日。
5美國存托股份不是上市工具，因此不適用於首次公開募股年。AUM截至2023年9月30日。提供的回報是基於資產淨值的淨回報。
6ADREF和ADCF不是公開交易工具，因此IPO年份不適用。提供的回報是針對他們各自的I類股票，是基於資產淨值的淨回報。截至2022年12月31日的年度回報反映了三個季度的活動，因為我們在2022年第二季度之前沒有為這些工具提供建議。
7其他包括19億美元的AUM，涉及一家上市的商業開發公司，阿波羅從該公司賺取與投資相關的服務費，但截至2023年9月30日，阿波羅不為該公司提供管理或諮詢服務。此AUM不提供報税表和IPO年份。其他還包括與AAA內部第三方資本相關的47億美元的AUM。

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目錄表

非美國公認會計準則衡量標準摘要

下表列出了可歸因於阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收入與分段收入和調整後淨收入的對賬：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
可歸因於阿波羅全球管理公司的GAAP淨收益(虧損)															$	5,001					$	(1,961)					$	1,802
優先股息															46						—						37
非控股權益應佔淨收益(虧損)															1,462						(1,546)						2,428
公認會計準則淨收益(虧損)															$	6,509					$	(3,507)					$	4,267
所得税撥備(福利)															(923)						(739)						594
美國公認會計準則所得税前收益(虧損)撥備(收益)															$	5,586					$	(4,246)					$	4,861
資產管理調整：
股權分紅費用及其他1															239						276						146
基於股權的薪酬															236						185						80
基於股權的特別薪酬和其他費用2															438						—						—
優先股息															—						—						(37)
與交易相關的收費3															32						(42)						35
與合併相關的交易和整合成本4															27						70						67
(收益)應收税金協議負債變動造成的損失															13						26						(10)
可歸因於合併實體非控股權益的淨(收益)虧損															(1,556)						1,499						(418)
未實現的績效費用															(127)						(2)						(1,465)
未實現利潤分享費用															179						20						649
一次性股權薪酬和其他費用5															—						—						949
持股利息和其他融資成本6															88						122						170
未實現本金投資收益(虧損)															(88)						176						(222)
投資活動和其他活動的未實現淨(收益)損失															26						(144)						(2,431)
退休服務調整：
投資(收益)損失，扣除抵消後的淨額															(170)						7,467						—
保險負債及相關衍生工具的營業外變動7															(182)						(1,433)						—
整合、重組和其他營業外費用															130						133						—
基於股權的薪酬費用															88						56						—
分部收入															4,959						4,163						2,374
持股利息和其他融資成本6															(88)						(122)						(170)
應納税金及相關應付款															(789)						(795)						(172)
調整後淨收益															$	4,082					$	3,246					$	2,032
1以權益為基礎的溢利分享開支及其他包括若干溢利分享安排，其中向普通合夥人分派的部分表現費須由Apollo僱員用於購買普通股的受限制股份或以受限制股份單位的形式交付，受限制股份單位根據權益計劃授出。基於股權的利潤分享費用和其他還包括與公司在規定期間內收到的績效費掛鈎的績效補助，足以支付相關的基於股權的補償費用。
2特別股權補償和其他費用包括與先前宣佈的向某些高級領導人授予特別完全歸屬股權有關的股權補償費用和相關税收。
3 與交易相關的費用包括或有對價、基於股權的補償費用和無形資產攤銷以及與收購相關的某些其他費用和重組費用。
4 與合併相關的交易和整合成本包括諮詢服務、技術整合、基於股權的補償費用以及與合併相關的其他成本。
5 包括與公司薪酬重置相關的一次性股權薪酬費用和相關税收。
6指與股東周年大會有關而非歸屬於任何特定分部的利息及其他融資成本。
7 包括衍生工具及嵌入式衍生工具之公平值變動、融資協議之非經營性變動、市場風險利益之公平值變動及未來保單利益之負債之非經營性變動。

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目錄表

下表列出了普通股的調節我們調整後的淨收益股流通：

			截至2023年12月31日						截至2022年12月31日
GAAP普通股發行在外總額			567,762,932						570,276,188
非GAAP調整：
強制性可轉換優先股1			15,564,983						—
既得RSU			22,072,379						15,656,775
未歸屬受限制股份單位合資格獲得股息等值			12,603,041						12,827,921
調整後淨收益股			618,003,335						598,760,884
1反映假設於各期間轉換強制性可換股優先股時可予發行之相關普通股股份數目。

下表載列Athene總投資（包括關聯方）與淨投資資產的對賬：

(單位：百萬)			截至2023年12月31日						截至2022年12月31日
總投資，包括關聯方			$	238,941					$	196,448
衍生資產			(5,298)						(3,309)
現金和現金等價物(包括受限現金)			14,781						8,407
應計投資收益			1,933						1,328
衍生品抵押品的應收(應付)淨額			(2,835)						(1,486)
再保險影響			(572)						1,423
資產、負債和非控股權益			14,818						12,747
未實現(收益)損失			16,445						22,284
讓渡保單貸款			(174)						(179)
投資應收賬款淨額(應付款)			11						186
信貸損失準備			608						471
其他投資			(41)						(10)
達到總投資資產的調整總額			39,676						41,862
總投資資產			278,617						238,310
Acra非控制性權益			(61,190)						(41,859)
淨投資資產			$	217,427					$	196,451

流動性與資本資源

概述

該公司的收入和現金流主要來自其管理的資產以及它發行、再保險和收購的退休儲蓄產品。根據管理層的經驗，我們相信公司目前的流動資金狀況，加上來自收入的現金，將足以滿足公司至少未來12個月的預期支出和其他營運資金需求。對於資產管理業務的較長期流動資金需求，我們預計將繼續通過收到的管理費和履約費用為資產管理業務的運營提供資金。在正常業務過程中，退休服務業務的主要流動資金來源是運營現金流以及持有的現金、現金等價物和其他隨時可出售的資產。

AGM是一家控股公司，其現金流的主要來源是其子公司的分配，根據目前對未來債務的估計，預計這些分配將足以滿足現金流需求。年度股東大會的主要流動資金需求包括與其公司活動有關的現金流需求，包括日常運營、普通股和優先股股息支付以及收購等戰略交易。

截至2023年12月31日，公司擁有158億美元的無限制現金和現金等價物，以及來自2022年AMH信貸安排、AHL信貸安排和AHL流動性安排的49億美元可用資金。

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目錄表

現金的主要用途

在接下來的12個月裏，我們預計公司的主要流動性需求將是：

•通過戰略企業投資支持阿波羅公司業務的未來增長；

•支付公司的運營費用，包括補償、一般、行政和其他費用；

•向投保人支付投保費、提款和賠付福利；

•支付融資協議的利息和本金；

•支付養老金、團體年金義務和獲得保單的費用；

•納税及與納税有關的款項；

•發放現金股利；

•支付與AOG單位付款相關的款項；

•回購普通股；以及

•根據應收税金協議付款。

從長遠來看，我們相信我們將能夠(I)增加阿波羅管理下的資產，並在我們管理的基金中產生積極的投資業績，我們預計這將使我們能夠增加公司的管理費和績效費用，以及(Ii)增加退休服務的投資組合，每種情況下的金額都足以滿足我們的長期流動性需求，這可能包括：

•支持我們業務的未來增長；

•創建新的或增強現有的產品和投資平臺；

•向投保人支付款項；

•尋求新的戰略性企業投資機會；

•支付公司融資安排的利息和本金；

•回購普通股；

•根據應收税款協議支付款項；以及

•支付現金股利。

現金流分析

以下部分更詳細地討論了公司現金的主要來源和用途，以及公司合併現金流量表中現金流量的主要驅動因素：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
經營活動			$	6,322					$	3,789					$	1,064
投資活動			(42,407)						(23,444)						(1,552)
融資活動			42,638						28,710						109
匯率變動對現金及現金等價物的影響			10						(15)						—
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物淨增加(減少)			$	6,563					$	9,040					$	(379)

我們的綜合基金和VIE的資產在總基礎上可能對隨附的現金流量表產生重大影響。由於我們的合併基金和VIE在會計上通常被視為投資公司，它們的投資現金流金額包括在我們的經營活動現金流量中。下表按本公司及本公司合併基金和VIE的活動彙總了我們的綜合現金流量表。

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目錄表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
公司經營活動提供的現金淨額			$	6,519					$	7,021					$	2,165
用於合併基金和VIE業務活動的現金淨額			(197)						(3,232)						(1,101)
經營活動提供的淨現金			6,322						3,789						1,064
用於公司投資活動的現金淨額			(39,834)						(21,840)						(1,229)
用於合併基金和VIE投資活動的現金淨額			(2,573)						(1,604)						(323)
用於投資活動的現金淨額			(42,407)						(23,444)						(1,552)
公司融資活動提供(使用)的現金淨額			42,021						23,786						(1,576)
綜合基金和可變收益實體籌資活動提供的現金淨額			617						4,924						1,685
融資活動提供的現金淨額			$	42,638					$	28,710					$	109

經營活動

該公司的經營活動支持其資產管理、退休服務和主要投資活動。經營活動中的主要現金來源包括：(A)管理費，(B)諮詢和交易費，(C)已實現的業績收入，(D)已實現的本金投資收入，(E)綜合基金和VIE的投資銷售，(F)淨投資收入，(G)年金對價和(H)保險費。現金在經營活動中的主要用途包括：(A)薪酬和非薪酬相關支出，(B)利息和税款，(C)從我們的綜合基金和VIE進行投資購買，(D)福利支付和(E)其他運營費用。

•在截至2023年12月31日的年度內，經營活動提供的現金反映了管理費、諮詢和交易費、已實現業績收入、已實現本金投資收入、從養老金集團年金保費收到的現金、流出淨額和投資收入淨額的現金流入，部分被保單收購和其他運營費用支付的現金所抵消。經營活動提供的現金淨額包括在我們的綜合基金和VIE中使用的現金淨額，主要包括出售VIE投資的淨收益，被VIE投資的購買所抵消。

•於截至2022年12月31日止年度內，經營活動提供的現金主要包括用於購買投資的綜合基金及VIE的現金淨額及出售VIE的投資所得款項。經營活動提供的現金淨額反映管理費、諮詢和交易費、已實現業績收入和已實現本金投資收入的現金流入，以及從養卹金集團年金交易中收到的現金流出。

•在截至2021年12月31日的年度內，經營活動提供的現金主要包括收到管理費、諮詢費和交易費、已實現業績收入和已實現本金投資收入的現金流入，被我們的合併基金和VIE的薪酬、一般、行政、其他費用和活動的現金流出所抵消。經營活動中使用的現金淨額也反映了我們的綜合基金和VIE的經營活動，其中包括用於購買投資的現金流出，但被綜合基金的現金流入所抵消。

投資活動

公司的投資活動支持其業務的增長。投資活動中的主要現金來源包括：(A)投資分配和(B)投資的銷售、到期和償還。現金在投資活動中的主要用途包括：(A)資本支出，(B)購買和收購新的投資，包括購買美國國債和(C)我們管理的基金的權益法投資。

•在截至2023年12月31日的年度內，投資活動中使用的現金主要反映了由於雅典娜有機增長帶來的大量現金流入而購買的投資，但投資的銷售、到期和償還部分抵消了這一影響。

•截至2022年12月31日止年度，投資活動中使用的現金主要反映由於雅典娜的有機增長部署了大量現金流入而購買投資，但因合併以及投資的出售、償還和到期而獲得的雅典娜現金部分抵消了這一影響。

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目錄表

•在截至2021年12月31日的年度內，投資活動中使用的現金主要反映了對Motive Partners和Challenger Ltd.的投資、對美國國債的淨購買以及對權益法投資的淨貢獻。投資活動中使用的淨現金也反映了我們的綜合基金和VIE的投資活動，主要包括美國國債到期的淨收益。

融資活動

該公司的融資活動反映了其資本市場交易和與股權持有人的交易。融資活動中的主要現金來源包括：(A)債務和優先股發行的收益，(B)Athene投資型保單和合同的流入，(C)衍生交易的現金抵押品的變化，(D)資本貢獻和(E)其他借款活動的收益。融資活動中現金的主要用途包括：(A)股息，(B)根據應收税款協議支付的款項，(C)股份回購，(D)為清償與股權獎勵的股份淨結算有關的預扣税款而支付的現金，(E)償還債務，(F)提取Athene的投資型保單和合同，以及(G)為衍生品交易入賬的現金抵押品的變化。

•截至2023年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要反映來自零售、流動再保險和融資協議的強勁有機流入（扣除流出）、與2023年有利的股票市場表現相關的衍生品交易的現金抵押品的有利變化、非控股權益的淨資本出資、發行2053年後償票據、2033年優先票據及強制性可換股優先股，以及我們的附屬公司發行債務，部分被贖回AAM優先股、支付股票股息、償還短期回購責任及向可贖回非控股權益作出分派所抵銷。我們的合併基金和可變權益實體的融資活動提供的現金主要包括髮行債務的所得款項，由回購協議下的借款付款所抵消。

•截至2022年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要反映來自零售及融資協議的強勁有機流入（扣除提款、非控股權益的淨資本出資以及我們的附屬公司發行債務及優先股），部分被支付股票股息所抵銷。我們的合併基金和可變利益實體的融資活動提供的現金主要包括髮行債務（包括回購協議）的所得款項。

•截至2021年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要反映我們的合併基金和可變權益實體的融資活動，其中主要包括髮行債務的現金流入、合併實體非控股權益的淨貢獻、發行Apollo發起的SPAC證券的所得款項，部分被支付承銷折扣和償還債務本金的現金流出所抵消。融資活動中使用的現金淨額也反映了對普通股股東的股息、對非控股股東的分配以及普通股的回購。

合同義務、承諾和或有事項

有關本公司承擔、或有事項及合約責任性質的概要及説明，請參閲綜合財務報表附註20及“-合約責任、承擔及或有事項”。公司的承諾主要通過經營活動和融資活動產生的現金流來實現。

合併基金和可變利益實體

公司通過評估未合併的現金流來管理其流動性需求;然而，公司的財務報表反映了阿波羅以及阿波羅的合併基金和VIE（包括SPAC）的財務狀況。Apollo合併基金和VIE的主要現金來源和用途包括：（a）向投資者籌集資金，這在我們的財務報表中歷來反映為合併子公司的非控股權益，（b）利用資本進行投資，（c）通過分配、利息和變現投資產生經營現金流，（d）向投資者分配現金流，以及（e）發行債務為投資融資。

股息和分配

有關向Apollo運營集團普通股股東及非控股權益持有人及參與證券作出的季度股息及分派的資料，請參閲綜合財務報表附註17。

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目錄表

報表儘管本公司目前預期派付股息，但倘（其中包括）我們並無派付股息所需的現金，則我們可能不會派付股息。如果我們手頭上沒有足夠的現金支付股息，我們可能不得不借入資金支付股息，或者我們可能決定不支付股息。股息的宣派、派付及釐定由股東周年大會董事會全權酌情決定。

由於AGM是一家控股公司，AGM股息的主要資金來源是其運營子公司AAM和AHL的分配，根據目前對未來義務的估計，預計這些分配將足以為AGM的股息和其他現金流需求提供資金。該等營運附屬公司向股東周年大會作出分派的能力將取決於是否符合有關該等分派的適用法律，包括盈餘及最低償付能力規定等，以及是否就AHL已發行優先股作出事先分派。此外，AAM及AHL從其各自附屬公司收取分派之能力將繼續取決於有關該等分派之適用法律。

2024年2月8日，AGM宣佈其普通股每股0.43美元的現金股息，將於2024年2月29日支付給2024年2月20日營業結束時的記錄持有人。

於2024年2月8日，本公司亦宣派及預留其強制性可換股優先股每股0. 8438元的現金股息，將於2024年4月30日派付予於2024年4月15日營業時間結束時的記錄持有人。

證券回購

股份回購計劃

有關本公司股份回購計劃的資料，請參閲綜合財務報表附註17。

回購其他證券

我們可能不時尋求通過現金購買及/或交換其他證券、在公開市場購買、私下協商交易或其他方式收回或購買我們的其他未償還債務或股本證券。任何此類回購將取決於多個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購我們的任何其他證券以及任何此類回購的規模和時間將由我們酌情決定。

強制性可轉換優先股

2023年8月11日，該公司發行了28,750,000股A系列強制性可轉換優先股，即14億美元的總清算優先股。進一步詳情見合併財務報表附註17。

資產管理流動性

我們的資產管理業務需要有限的資本資源來支持業務的營運資金或運營需求。對於資產管理業務的較長期流動性需求，我們預計將繼續通過收到的管理費和績效費用為資產管理業務的運營提供資金。如綜合財務報表附註15及附註17所述，流動資金需求亦分別透過借貸及股票發行所得款項(在有限程度上)予以滿足。如本公司在考慮本公司的流動資金需求後，不時認為市場情況有利，本公司可能會尋求透過發行額外的債務或股本工具籌集所得款項。股東周年大會有一份S-3表格的註冊聲明，根據市場狀況和其他因素，為其提供進入資本市場的機會。

截至2023年12月31日，資產管理業務擁有27億美元的無限制現金和現金等價物，以及2022年AMH信貸安排的10億美元可用資金。

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目錄表

未來債務義務

截至2023年12月31日，資產管理業務的短期和長期債務分別為5億美元和34億美元，其中包括2024年、2026年、2029年、2030年、2033年、2048年、2050年和2053年到期的票據。關於資產管理業務債務安排的進一步資料，見合併財務報表附註15。

未來現金流

我們執行業務戰略的能力，特別是增加資產管理規模的能力，取決於我們建立新基金和在此類基金中籌集額外投資者資本的能力。我們的流動性將取決於許多因素，例如我們預測財務業績的能力，這高度依賴於我們管理的資金，以及我們管理預計成本的能力、資金業績、獲得信貸安排的機會、對現有信貸協議的遵守情況，以及行業和市場趨勢。此外，在經濟低迷期間，我們管理的基金可能會出現現金流問題，或者完全變現。在這些情況下，我們可能會被要求減少或取消我們收取的管理費和績效費，這可能會對我們未來的現金流產生不利影響。

相比之下，我們管理的基金投資公允價值的增加，可能會通過更高的管理費對我們的流動性產生有利影響。管理費是根據資產淨值、總資產或調整後的資產計算的。此外，尚未實現的較高績效費用通常會在投資超過其成本基礎時產生，這在實現之前不會對資產管理業務的現金流產生影響。

對融資安排的考慮

如上所述，在有限的情況下，資產管理業務可以發行債券或股權來補充其流動性。作出特定融資安排的決定是在仔細考慮多個因素後作出的，這些因素包括資產管理業務的營運現金流、未來的現金需求、目前的流動資金來源、對資產管理業務的債務或股本的需求，以及當時的利率。

左輪手槍設施

根據2022年AMH信貸安排，只要AMH遵守不超過4.00至1.00的淨槓桿率，AMH可借入總額不超過10億美元的貸款，並可能產生總計不超過2.5億美元的增量貸款外加額外金額。2022年AMH信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括但不限於允許的收購。2022年的AMH信貸安排的最終到期日為2027年10月12日。

應收税金協議

應收税款協議規定，AGM及其子公司在符合協議的情況下，向前管理合夥人和貢獻合夥人支付美國聯邦、州、地方和外國所得税中節省的現金金額(如果有)的85%。關於應收税款協議的更多信息，見合併財務報表附註19。

AOG單價支付

2021年12月31日，AOG單位持有人(雅典娜和阿波羅除外)將該等AOG單位的一部分出售並轉讓給本公司的一家全資附屬公司，換取的金額相當於3.66美元乘以該等持有人在緊接交易前持有的AOG單位總數(該等付款為“AOG單位付款”)。在合併於2022年1月1日完成的同時，該等持有人所持有的剩餘AOG單位交換為年度股東大會普通股股份。

截至2023年12月31日，未償還的AOG單位付款金額為1.75億美元，在2024年12月31日之前按季度等額分期付款。有關詳細信息，請參閲附註19。

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目錄表

阿索拉

Athora是一家戰略負債平臺，收購併再保險傳統封閉式人壽保險保單，併為歐洲的保險公司提供資本和再保險解決方案。2017年，AAM的一家子公司向Athora做出了1.25億歐元的承諾，截至2020年4月，這筆資金已全部提取。AAM的一家子公司在2020年承諾增加5800萬歐元，以購買新的股權。此外，2021年，AAM的一家子公司收購了Athora約2190萬歐元的新股權。

2021年12月，AAM的一家子公司承諾額外提供2.5億歐元購買新的股權，以支持Athora正在進行的增長計劃，其中1.8億歐元已於2023年12月31日提取。

AAM的一家子公司和Athene是Athora的少數股東，擁有長期的戰略關係。通過其股份所有權，AAM子公司擁有Athora總投票權的約19.9%，Athene持有Athora股份，佔Athora總投票權的10%。此外，由阿波羅管理的基金和其他賬户持有的Athora股票總計約佔Athora總投票權的15.1%。

資金託管

截至2023年12月31日，基金VIII和基金VII的剩餘投資和託管現金的價值分別為基金未歸還資本的105%和113%，低於要求的115%的託管比率。因此，基金必須託管當前和未來的績效費用分配給普通合夥人，直到達到規定的115%的回報比率(在未來分配時)或在清算時。目前分配給普通合夥人的已實現業績費用僅限於根據每個基金各自的夥伴關係協定可能分配的税款和代管餘額利息。

追回

我們管理的某些基金的績效費用將在未來發生虧損時由普通合夥人或有可能償還，前提是從開始到目前為止分配的累計績效費用超過了最終分配時應支付給普通合夥人的金額。最高績效費用見“--業務成果概覽--績效費用”，但可能會被每個基金沖銷。

賠償責任

如果前管理合夥人、貢獻合夥人和某些投資專業人士被要求支付與一般合夥人義務相關的款項，返還以前分配的履約費用，資產管理業務記錄了賠償責任。關於資產管理業務的賠償責任的進一步信息，見合併財務報表附註19。

退休服務流動資金

與我們的退休服務業務相關的流動性有兩種形式：資金流動性和資產負債表流動性。為流動性提供資金與為運營提供資金的能力有關。資產負債表流動性與清算或重新平衡Athene的資產負債表的能力有關，而不會因費用、買賣價差或市場影響而產生重大成本。Athene通過將預測的現金需求與充足的現金和其他流動資產來源相匹配來管理其流動性狀況。在日常業務過程中，我們退休服務業務的主要流動資金來源是運營現金流以及持有的現金、現金等價物和其他隨時可出售的資產。

Athene的投資組合的結構確保了隨着時間的推移擁有強大的流動性狀況，從而能夠及時支付政策和合同福利，而不需要在不適當的時候或以低價出售資產。一般來説，流動資產包括現金和現金等價物、高評級債券、短期投資、無關聯優先股和公眾普通股，所有這些資產通常都有流動性市場，擁有大量買家。經修改的共同保險和預扣基金組合中包括的資產可用於為相關債務的福利提供資金，但不得用於其他用途。儘管我們退休服務業務的投資組合確實包含通常被認為是流動性監測目的的非流動性資產(主要是抵押貸款、保單貸款、房地產、投資基金和附屬普通股)，但如果需要的話，有一定的能力從這些資產中籌集現金。2023年6月30日，雅典娜簽訂了一項新的AHL信貸安排和AHL流動性安排，取代了以前的安排。雅典娜可以通過AHL信貸獲得流動性

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目錄表

借款能力為12.5億美元的貸款安排，按AHL信貸安排描述的條款總額增加至17.5億美元；借款能力為26億美元的AHL流動資金安排，根據AHL流動性安排描述的條款，借款能力總額增加至31億美元；以及20億美元的承諾回購安排。截至2023年12月31日，AHL信貸安排和AHL流動性安排都未動用。Athene在S-3表格中有一份註冊聲明，為其提供進入資本市場的機會，條件是市場條件和其他因素。雅典娜也是與幾家不同金融機構達成的回購協議的對手方，根據該協議，它可以在可用的範圍內獲得短期流動性。此外，通過Athene在FHLB的成員資格，它有資格根據可變利率短期聯邦基金安排借款，以提供額外的流動性。

Athene主動管理其流動性狀況，以滿足現金需求，同時將對投資回報的不利影響降至最低。Athene通過模擬各種情況下對流動性的潛在需求來分析其未來12個月的現金流流動性，考慮到其有效政策和合同的規定、其現金流狀況以及其投資組合中的現金和隨時可銷售的證券的數量。

通過一系列壓力測試和分析來監測、管理和緩解流動性風險，以評估Athene在各種壓力情景下滿足其現金流要求的能力，以及其再保險和保險子公司履行抵押品義務的能力。雅典娜進一步尋求通過保持獲得替代的外部流動性來源來緩解流動性風險。

保險子公司經營流動資金

Athene保險子公司的主要現金流來源包括退休服務產品流入(保費和存款)、投資收入、投資本金償還、單獨賬户的淨轉賬和金融產品流入。現金的用途包括投資購買、向投保人支付退保金、提款和支付福利、支付融資協議的利息和本金、支付養老金集團年金義務、保單收購成本和一般運營成本以及支付現金股息。

雅典娜的投保人義務通常是長期的。然而，投保人可以選擇提取部分或全部賬户價值，其金額超過Athene在年金合同有效期內的估計和假設。Athene在其年金保單中包括退保費和MVA等條款，旨在保護其免受提前提取的影響。截至2023年12月31日和2022年12月31日，Athene的遞延年金負債中分別約有79%和76%在退保時受到處罰。此外，截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別約有64%和60%的保單包含MVA，這些MVA也可能在利率上升時具有限制提前取款的效果，但可能通過在利率下降時有效補貼一部分退保費來鼓勵提前取款。截至2023年12月31日，Athene的準備金淨負債中約有28%通常是不可償還的，包括買斷式養老金集團年金，但可一次性提取的養老金、融資協議和派息年金除外，而56%的負債在交出時受到處罰。

聯邦住房貸款銀行會員資格

通過其在FHLB的成員資格，Athene有資格根據可變利率短期聯邦基金安排借款，以提供額外的流動性。貸款必須由符合條件的抵押品擔保，如抵押貸款、符合條件的CMBS或RMBS、政府或機構證券以及擔保貸款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜在這些安排下沒有未償還的借款。

雅典娜已經向FHLB發佈了資金協議。這些融資協議是根據投資利差戰略發佈的，與其他投資利差操作一致。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜與FHLB的未償還資金協議本金總額分別為65億美元和37億美元。

成員的最高債務由抵押的抵押品金額決定，不能超過成員法定資產總額的特定百分比，這取決於FHLB分配給該成員的內部信用評級。截至2023年12月31日，雅典娜在FHLB設施下的總最大借款能力限制在431億美元。然而，Athene在貸款機制下借款的能力受到貸款機制下符合條件的抵押品的可獲得性和某些其他限制的限制。考慮到這些限制，截至2023年12月31日，雅典娜有能力提取約102億美元，包括當時未償還的借款。這一估計是基於Athene的內部分析和假設，可能不能準確衡量抵押品，這最終是FHLB可以接受的。

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目錄表

證券回購協議

Athene從事回購交易，將固定收益證券出售給第三方，主要是大型經紀公司或商業銀行，同時達成協議，在確定的未來日期回購此類證券。Athene要求，在回購協議期限內的任何時候，它都要保持足夠的現金或其他流動資產，使其能夠為基本上所有的回購價格提供資金。根據此等安排出售證券所得款項一般投資於短期投資或以現金形式維持，並有回購衍生工具抵押品的應付款項所包括的證券的抵銷責任，以及在綜合財務狀況表上回購證券的責任。根據回購協議的條款，Athene監測出售的證券的市值，並可能被要求提供額外的抵押品(可能是現金或額外證券的形式)，條件是出售的證券的價值在回購日期之前減少。

截至2023年12月31日，回購協議的應付款包括6.86億美元的短期回購協議和32億美元的長期回購協議。截至2022年12月31日，回購協議的應付款包括19億美元的短期回購協議和29億美元的長期回購協議。

來自保險子公司的股息

AHL是一家控股公司，其主要流動資金需求包括與其公司活動有關的現金流需求，包括日常運營、償債、優先股和普通股股息支付以及收購等戰略交易。AHL現金流的主要來源是其子公司的股息，根據目前對未來債務的估計，預計這些股息將足以滿足現金流需求。

AHL的保險子公司支付股息的能力受到子公司所在司法管轄區的適用法律和法規以及與監管機構簽訂的協議的限制。這些法律和法規要求保險子公司維持最低償付能力要求，並限制這些子公司可以支付的股息金額。

根據這些限制並事先通知適當的監管機構，Athene的美國保險子公司可以根據相關注冊州保險法規定的計算方法支付普通股息。在任何12個月期間，任何超過法規允許的金額的分配都被認為是非常股息，在支付之前需要得到適當監管機構的批准。AHL目前不打算讓美國子公司向母公司支付任何股息。

AHL子公司的股息預計將成為AHL流動性的主要來源。根據《百慕大保險法》，Athene的每一家百慕大保險子公司不得支付超過上一年度法定資本和盈餘的25%的股息，除非百慕大保險子公司的至少兩名董事會成員及其在百慕大的主要代表簽署並向BMA提交誓章，證明超過這一數額的股息不會導致百慕大保險子公司無法實現其相關利潤率。在某些情況下，百慕大保險子公司還必須在支付股息之前事先通知BMA。如果根據《百慕大保險法》向BMA提交該誓章，並在百慕大保險子公司達到其相關保證金的情況下，百慕大保險子公司被允許分配至多100%的法定盈餘和少於其法定資本總額的15%。超過這一數額的分配需要得到BMA的批准。

法律或合同允許的最大分配不一定表明保險子公司支付此類分配的實際能力，這可能會受到業務和其他考慮因素的進一步限制，例如此類分配對盈餘的影響，這可能會影響Athene的評級或競爭地位以及可以承保的保費金額。具體地説，在確定可供分配的資本金數額時，維持S、A.M.Best、惠譽和穆迪等評級機構預期財務實力評級所需的資本金水平尤其值得關注。AHL相信其保險子公司有足夠的法定資本和盈餘，再加上AHL可提供的額外資本，以實現其財務實力評級目標。最後，國家保險法和法規要求雅典娜保險子公司在任何股息或分配後的法定盈餘必須與其未償債務相比是合理的，並足以滿足保險子公司的財務需求。

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目錄表

其他資金來源

Athene可能會尋求通過子公司派息以外的其他方式在AHL層面獲得額外資金，例如利用其未動用的12.5億美元AHL信貸安排，利用其未動用的26億美元AHL流動性安排，或尋求未來向第三方投資者發行債務或優先股。AHL信貸安排包含Athene必須遵守的各種標準契約，包括保持不超過35%的綜合債務與資本比率，保持不低於148億美元的最低綜合淨資產，以及對產生留置權的能力進行限制，但某些例外情況除外。費率和條款如AHL信貸安排中所定義。AHL流動性安排還包含雅典娜必須遵守的各種標準契約，包括將ALRE的最低綜合淨資產維持在不低於88億美元，以及對產生留置權的能力進行限制，但某些例外情況除外。利率和條款的定義見AHL流動資金安排。

未來債務義務

截至2023年12月31日，雅典娜的長期債務為42億美元，其中包括2028年、2030年、2031年、2033年、2034年、2051年和2052年到期的票據。有關Athene債務安排的進一步資料，見合併財務報表附註15。

資本

Athene認為，它擁有強大的資本狀況，並處於有利地位，可以履行投保人和其他義務。Athene使用內部資本模型衡量資本充足率，該模型反映了管理層對其業務固有的各種風險的看法，支持其核心運營戰略所需的資本額，以及在經濟衰退環境下維持其當前評級所需的資本額。支持Athene核心運營戰略所需的資本金數額是根據對經濟風險的內部建模和分析、評級機構資本模型的投入以及對NAIC RBC和百慕大資本要求的考慮而確定的。超過這一要求的資本被視為超額權益資本，可以進行配置。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜的美國RBC比率分別為392%和387%，其百慕大RBC比率分別為400%和407%，其綜合RBC比率分別為412%和416%。確定RBC數額的公式規定了各種加權係數，這些係數根據感知的風險程度應用於財務餘額或各種活動水平。雅典娜百慕大保險公司的RBC不包括因頒佈百慕大CIT而可能在法定基礎上記錄的任何遞延税項的影響。Athene目前正在評估可能因百慕大CIT而按法定基準入賬的遞延税項，這可能對其百慕大保險公司的法定資本和盈餘產生積極影響。

Acra

Acra 1為Athene提供了獲得按需資本的途徑，以支持其增長戰略和資本部署機會。Acra 1為雅典娜的無機和有機渠道提供了資金來源。

與ACRA 1類似，ACRA 2於2022年12月作為另一種長期、按需資本工具提供資金。自2023年7月1日起，ALRE以6.4億美元將其在ACRA 2的50%無投票權經濟權益出售給ADAP II，同時保留ACRA 2的所有S投票權權益。從2023年12月31日起，ACRA 2回購了ALRE持有的部分股份，這使ADIP II在ACRA 2中的經濟權益的所有權增加到60%，ALRE擁有剩餘的40%的經濟權益。ACRA 2通過從第三方投資者那裏提取此類交易所需資本的一部分，相當於ADIP II在ACRA 2中的比例經濟利益，參與了某些交易。

這些戰略資本解決方案使Athene能夠靈活地跨多個增值途徑同時部署資本，同時保持強大的財務狀況。

關鍵會計估計和政策

本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是基於根據美國公認會計準則編制的合併財務報表。根據美國公認會計原則編制財務報表需要使用可能影響報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用的估計和假設。實際效果

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目錄表

可能與這些估計不同。本公司主要會計政策摘要載於本公司綜合財務報表附註2。以下是受判斷、估計和假設影響最大的會計政策摘要。

關鍵會計估計和政策--總體

整固

我們根據可變權益或投票權權益模式合併實體，或在適用的情況下，為投資公司應用專門的會計指導。在應用VIE指導以及確定實體是否符合美國公認會計原則下的投資公司資格時，可能需要做出重大判斷。

評估一個實體是否是可變利益實體，以及確定阿波羅是否應該合併，都需要判斷。這些判斷包括但不限於：(1)確定風險股權投資總額是否足以允許實體在沒有額外從屬財政支助的情況下為其活動提供資金；(2)評估風險股權投資持有人作為一個羣體是否能夠作出對實體成功具有重大影響的決定，(Iii)確定股權投資者是否對其承擔的吸收損失的義務或從實體獲得預期剩餘收益的權利擁有相應的投票權，以及(Iv)評估那些擁有共享權力或處於共同控制之下的關聯方的關係和活動的性質，以確定關聯方集團中的哪一方與VIE關係最密切。在確定股權集團中的一名成員是否擁有控股權時，也會作出判斷，包括有權指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動，以及有權獲得利益或承擔可能對VIE造成重大損失的義務。這一分析考慮了所有相關的經濟利益，包括通過關聯方持有的比例利益。

此外，評估一個實體以確定它是否符合美國公認會計原則下投資公司的特徵是定性的，可能涉及重大判斷。本公司保留了對合並中的投資公司的這一專門會計。

基於股權的薪酬

基於股權的薪酬通常是根據授予日期的公允價值來衡量的。本公司授予的若干RSU須在規定期間內繼續受僱及本公司收取履約費用，足以支付相關的股權薪酬開支。此類獎勵的基於股權的補償費用，如果被授予，將在必要的服務期內以加速確認方法確認，前提是績效費用指標得到滿足或被認為是可能的。這些業績指標的加入使RSU的歸屬取決於我們基金利潤的實現和分配，從而有助於促進我們股東和基金投資者的利益。有關阿波羅基於股權的薪酬獎勵的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註16。本公司為確定授予日的公允價值而作出的假設體現在補償費用的計算中。

我們補償費用的很大一部分來自於RSU的攤銷。2011年3月29日之後所有RSU授予的公允價值均基於授予日期的公允價值，該公允價值考慮了年度股東大會的公開股價。該公司有三種類型的RSU補助金，我們稱之為計劃補助金、獎金補助金和績效補助金。計劃授予可能提供或可能不提供在RSU歸屬之前獲得股息等價物的權利，對於2011年之後進行的授予，相關股份通常在其歸屬年度後的3月15日之前發行。對於計劃授予，授予日期公允價值以公司的公開股價為基礎，並因轉讓限制和缺乏股息而折現，直至歸屬(如適用)。紅利授予有權收取既有及未歸屬RSU的股息等價物，而業績獎勵則有權收取已歸屬RSU的股息等價物，亦可提供收取未歸屬RSU的股息等價物的權利。獎金和績效補助金一般都在授予獎金的下一年的3月15日之前發放。至於紅利津貼及表現津貼，有關期間的授予日期公允價值以股東周年大會的公開股價為基礎，並因轉讓限制而折現。

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目錄表

我們利用不斷增長的年金公式的現值來計算某些計劃補助金和績效補助金RSU缺乏歸屬前股息的折扣。下表列出了用於授予股份的投入的加權平均值，適用於計劃補助金和績效補助金：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023						2022						2021
計劃撥款：
股息率1			2.1%						3.0%						3.0%
權益資本成本率3			13.7%						12.3%						11.7%
工作表現津貼：
股息率2			2.2%						2.9%						2.2%
權益資本成本率3			12.6%						12.3%						12.0%
1根據截至2023年12月31日的年度內支付的歷史股息和公司普通股在加權平均基礎上的加權平均數計算。
2根據截至2023年12月31日的三個月內支付的歷史股息和公司普通股在加權平均基礎上的加權平均數計算。
3根據資本資產定價模型(“CAPM”)，假設折現率相當於上述未歸屬計劃授予和績效授予RSU於估值日期的分配的機會成本。資本資產定價模型是開發預期收益的常用數學模型。

我們利用Finnerty模型來計算計劃授予、獎金授予和績效授予RSU的適銷性折扣，以説明歸屬和發行之間的滯後。Finnerty模式規定了一種估值折扣，反映了受限制證券的持有期限制，防止其在某一段時間內出售。

Finnerty模型建議使用期權定價理論來估計缺乏市場性的折扣，例如轉讓限制。這個模型通過考慮公司股票價格的波動和限制的長度，能夠解決折扣的幅度，從而獲得了認可。Finnerty模型的基本概念是，受限證券不能在一定時間內出售。進一步簡化，一家公司的受限股權可以被視為在限制期內喪失了對可出售股權的平均價格的看跌期權(也稱為“亞洲看跌期權”)。如果我們為亞式看跌期權定價，並將其價值與假設的完全可銷售的標的證券的價值進行比較，我們可以有效地估計可銷售性折扣。Finnerty模型中使用的投入是(I)持有期長短，(Ii)波動率和(Iii)股息率。

下表列出了用於授予股份的投入的加權平均數，包括計劃補助金、獎金補助金和績效補助金：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023						2022						2021
計劃撥款：
持有期限制(年)			4.1						1.2						4.6
波動率1			41.4%						44.8%						32.8%
股息率2			2.1%						3.0%						3.0%
獎金：
持有期限制(年)			0.2						0.2						0.2
波動率1			38.5%						34.5%						34.9%
股息率2			2.3%						2.9%						3.9%
工作表現津貼：
持有期限制(年)			1.1						0.9						0.6
波動率1			41.9%						37.4%						27.0%
股息率2			2.2%						2.9%						2.2%
1本公司根據截至授予日本公司普通股價格的波動性並考慮可比公司確定預期波動性。
2根據截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度支付的歷史股息以及本公司於授予計量日的普通股價格按加權平均法計算。

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目錄表

所得税

釐定税項開支及評估若干及不確定税項狀況時須作出重大判斷。本公司確認不確定税務狀況的税務利益，當該狀況在審查後“很有可能”維持時，包括根據該狀況的技術優點解決任何相關上訴或訴訟程序。税項利益按最終結算時變現可能性超過50%之最大利益金額計量。如果税務狀況被認為不太可能持續，則不確認該狀況的利益。公司的税務狀況每季度進行審查和評估，以確定公司是否有需要財務報表確認的不確定税務狀況。

遞延税項資產及負債乃就資產及負債賬面值與其各自税基（按現行税率計算）之差額之預期未來税務後果確認。税率變動對遞延税項資產及負債的影響於變動生效期間在收入中確認。當全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產會按估值撥備扣減。

關鍵會計估計和政策-資產管理

按公允價值計算的投資

阿波羅每季度利用由高級管理層成員組成的估值委員會，審閲及批准與其管理的基金投資有關的估值結果。公司還聘請外部估值公司為Apollo提供第三方估值諮詢服務，其中包括管理層確定並要求他們執行的某些有限程序。外部估值公司提供的有限程序協助管理層驗證其估值結果或釐定公平值。本公司執行各種回溯測試程序以驗證其估值方法，包括比較預期與觀察結果、預測評估及方差分析。然而，由於估值固有的不確定性，估計價值可能與投資存在現成市場時所使用的價值有很大差異，而且差異可能很大。

我們管理的基金投資的公平值可能會受到相關估值模型所用假設的變動影響。有關估值假設變動的影響的進一步討論，見“項目7A.關於市場風險敏感性的定量和定性披露”。於本報告呈列財務業績期間，所採用的估值方法並無重大變動。

金融工具的公允價值

除了公司的債務義務（每項債務義務的定義見我們的綜合財務報表附註15）外，阿波羅的金融工具按公允價值或賬面價值接近公允價值的金額記錄。見上文“-投資，按公允價值”。雖然阿波羅對投資組合的估值是基於阿波羅認為在這種情況下是合理的假設，但實際實現的收益或損失將取決於（除其他因素外）未來的經營業績、資產價值和處置時的市場狀況、任何相關的交易成本以及出售的時間和方式。所有這些最終可能與估值所依據的假設存在重大差異。由於金融工具屬短期性質或與借貸有關之浮動利率，故該等工具之賬面值一般與公平值相若。

收入確認

演出費用

阿波羅從我們管理的基金中賺取績效費用，因為這些基金達到了特定的業績標準。這種績效費用通常是在達到任何適用的門檻費率或最低門檻後，根據各種基金已實現和未實現收益的固定百分比賺取的。

績效分配是績效費用，通常從法律的角度作為對公司的資本分配來安排。我們管理的某些基金的業績分配需要或有償還，通常在這些基金進行的特定投資實現時支付給我們。然而，如果在基金清算時，

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目錄表

向我們支付的績效費用總額超過根據基金的總體績效實際應支付給我們的金額，超出的部分(在某些情況下扣除税款)需要由我們退還給該基金。我們將績效分配視為權益法投資，因此，我們基於相關投資的公允價值按季度應計績效分配，並單獨評估是否需要或有償還。在確定業績分配和或有償還時，既考慮了各自夥伴關係協定的條款，也考慮了基金內相關投資的當前公允價值。估計及假設是在釐定基金內相關投資的公允價值時作出，並可能因採用的估值方法而有所不同。有關我們的收益基金、混合型基金和股票基金中用於確定標的投資的公允價值的重大估計和假設的進一步討論，請參閲下面的“按公允價值計算的投資”。

激勵費用是一種績效費用，是一種合同費用安排，而不是資本分配。獎勵費用一般來自CLO、管理賬户和MFIC的管理層。對於我們的大部分獎勵費用，一旦確定了季度或年度獎勵費用，就沒有可能或有償還的前幾個時期的回顧，但是，某些其他獎勵費用可以在實體生命週期結束時或有償還。根據收入確認標準，某些獎勵費用被視為可變對價的一種形式，因此將被推遲，直到費用可能不會大幅逆轉。在確定獎勵費用是否可能不會大幅逆轉時，需要做出重大判斷，但一般來説，公司將推遲收入，直到費用明確或不再受到退還或逆轉的影響。

管理費

與我們管理的收益率基金相關的管理費可以基於資產淨值、總資產、所有未實現的組合投資的調整成本、資本承諾、調整後的資產、資本貢獻或股東權益，所有這些都在各自的合夥協議中定義。我們管理的收益率基金的管理費計算考慮了資產淨值、總資產、所有未實現的組合投資的調整成本和調整後的資產，通常基於各自的合夥協議條款和基金內相關投資的當前公允價值。估計及假設是在釐定基金內相關投資的公允價值時作出，並可能因採用的估值方法而有所不同。相比之下，我們管理的股票基金的管理費通常是根據承諾資本或投資資本的固定百分比計算的。考慮承諾資本或投資資本的相應費用計算本質上都是客觀的，因此不需要使用重大估計或假設。與我們管理的混合基金相關的管理費通常基於資產淨值、總資產或承諾或投資資本。關於用於確定收益基金、混合型基金和股票基金相關投資的公允價值的重大估計和假設的進一步討論，請參閲下文“按公允價值計算的投資”。

利潤分成費用

利潤分享費用主要是與員工達成協議的結果，根據員工在阿波羅基金普通合夥人中的所有權權益對他們進行補償。因此，我們管理和建議的基金的標的投資的公允價值變化會影響利潤分享費用。員工一般被分配大約30%至61%的總績效費用，這主要是由基礎基金投資的公允價值變化驅動的，並被視為薪酬支出。此外，已支付的利潤分享費用可能會被員工和前員工追回，但不會得到賠償。在適用的情況下，以前分配的利潤分攤額的潛在追回應計金額是關聯方在綜合財務狀況報表上到期應付的應計項目，是指以前分配給僱員和前僱員的所有金額，如果阿波羅基金根據相關基金截至報告日的當前公允價值進行清算，則需要退還給普通合夥人。然而，實際的普通合夥人應收賬款要到基金使用年限結束時才能變現。

公司的幾個員工薪酬計劃依賴於績效費用變現，包括獎勵池、專用績效費權和某些RSU獎勵，其歸屬在一定程度上取決於在特定時期內實現績效費用的情況。公司設立這些計劃是為了吸引和留住公司的合作伙伴和員工，併為他們提供激勵，並使合作伙伴和員工的整體薪酬與公司的整體實現業績更緊密地結合起來。專用績效費用權利使其持有人有權獲得績效費用變現產生的付款。激勵池使某些員工能夠根據給定年度已實現的績效費用獲得酌情薪酬，這些金額反映在公司合併財務報表的利潤分享費用中。參與者因其績效費用權利(無論是專用或獎勵池)而賺取的金額將根據公司實現的整體業績而每年有所不同

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目錄表

(在激勵池的情況下，取決於他們的個人表現)。不能保證公司未來將繼續通過相同類型的安排補償個人，可能會有一段時間，公司確定分配的已實現績效費用不足以補償個人，這可能導致工資、獎金和福利的增加，現有計劃的修改或使用新的薪酬計劃。績效費用收入的減少也可能使留住員工的難度增加，並導致員工尋找其他就業機會。

關鍵會計估計和政策-退休服務

投資

本公司負責綜合財務報表中列報的投資的公允價值計量。本公司定期分析及檢討其於釐定公允價值時所採用的估值技術、假設及投入，以評估估值方法是否恰當及一致應用，以及各項假設是否合理。該公司還對從商業定價服務和經紀自營商收到的信息和價格進行定量和定性分析和審查，以驗證它是否代表了對每項投資的公允價值的合理估計。此外，該公司使用內部開發的和商業上可用的現金流模型，在適當的情況下使用信用利差和其他市場假設來分析公允價值的合理性。對於投資基金，本公司通常根據普通合夥人或相關資產管理公司提供的資產淨值信息確認其投資，包括其選擇了公允價值選項的投資。關於選擇公允價值選擇的投資基金的討論，見合併財務報表附註8。

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目錄表

固定期限證券、股權證券和按揭貸款的估值

下表按定價來源和公允價值等級列出了固定期限證券、股權證券和抵押貸款的公允價值，包括與關聯方和合並VIE持有的貸款：

			2023年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			總計						1級						2級						3級
固定期限證券
AFS證券
通過商業定價服務定價			$	104,100					$	6,297					$	97,797					$	6
通過獨立經紀自營商報價定價			27,725						—						24,806						2,919
通過模型或其他方式定價			16,522						—						150						16,372
證券交易
通過商業定價服務定價			1,241						22						1,219						—
通過獨立經紀自營商報價定價			464						2						435						27
通過模型或其他方式定價			839						—						—						839
交易合併VIE的證券			2,136						—						284						1,852
固定到期日證券總額，包括關聯方和合並VIE			153,027						6,321						124,691						22,015
股權證券
通過商業定價服務定價			972						273						699						—
通過獨立經紀自營商報價定價			1						—						—						1
通過模型或其他方式定價			280						—						—						280
股權證券總額，包括關聯方			1,253						273						699						281
按揭貸款
通過商業定價服務定價			40,801						—						—						40,801
通過獨立經紀自營商報價定價			—						—						—						—
通過模型或其他方式定價			4,595						—						—						4,595
綜合私營機構的按揭貸款			2,173						—						—						2,173
按揭貸款總額，包括關聯方和綜合VIE			47,569						—						—						47,569
固定到期日證券、股權證券和抵押貸款總額，包括關聯方和合並VIE			$	201,849					$	6,594					$	125,390					$	69,865
佔總數的百分比			100.0		%				3.3		%				62.1		%				34.6		%

該公司根據市場參與者在為資產定價時使用的假設來計量其證券的公允價值，這些假設可能包括固有風險、對資產出售或使用的限制或不良表現風險。公允價值估計是在證券的主要市場或最有利市場(如果沒有主要市場)的市場參與者之間的有序交易中出售該證券所能獲得的價格。市場參與者被認為是獨立的、知識淵博的、能幹的，並願意在不受脅迫的情況下進行交易。證券的估值涉及判斷，受到相當大的變異性，並隨着獲得更多信息而進行修訂。因此，此類估值中使用的假設的變化或偏離可能會對公司的綜合財務報表產生重大影響。金融市場容易受到嚴重事件的影響，證券價值迅速貶值，同時資產流動性下降。公司出售證券的能力，或出售證券最終實現的價格，取決於市場的需求和流動性，並增加了在確定某些證券的估計公允價值時使用判斷的能力。因此，對公允價值的估計不一定表明當前或未來市場交易中可能實現的金額。

對於固定到期日證券，本公司根據定期和隨時可獲得的活躍市場報價，獲得公允價值。一般來説，這些都是具有流動性的證券，估值不需要管理層做出重大判斷。當無法獲得活躍市場的報價時，公允價值基於市場標準估值技術，優先考慮可觀察到的投入。在沒有活躍市場的情況下，該公司從幾家商業定價服務機構獲得大多數可銷售債券的公允價值。定價服務在其估值技術中納入了各種市場可觀察到的信息，包括基準收益率、經紀-交易商報價、信用質量、發行人利差、出價、

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目錄表

報價和其他參考數據。對於某些沒有活躍市場的固定期限證券，採用內部開發的貼現現金流量或其他方法來計算公允價值。貼現率用於調整具有類似特徵的證券的市場可比基本利率，用於信用利差、市場流動性不足或其他調整。私募固定期限證券的公允價值基於可比有價證券的信用質量和存續期，這些有價證券可能是另一傢俱有類似特徵的發行人的證券。在某些情況下，該公司使用基於矩陣的定價模型，該模型考慮了當前的無風險利率水平、公司利差、發行人的信用質量以及證券的現金流特徵。本公司亦會考慮其他因素，例如借款人的淨資產、抵押品價值、借款人的資本結構、是否有擔保，以及其對借款人在相關市場的競爭能力的評估。

對於股權證券，本公司根據報價的市場價格獲得公允價值。其他股權證券，通常是私募股權或未在交易所交易的股權證券，根據其他來源進行估值，例如商業定價服務或經紀商。

對於抵押貸款，該公司使用獨立的商業定價服務。進行貼現現金流分析，通過該分析對貸款的合同現金流進行建模，並確定適當的貼現率以貼現現值。在進行貼現現金流分析時，財務因素、信用因素、抵押品特徵和當前市場狀況都被考慮在內。該公司每年進行供應商盡職調查，以審查供應商流程、模型和假設。此外，公司還按季度審查價格變動，以確保價格合理。

衍生品

基於指數化年金的嵌入衍生工具的估值

Athene發行和再保險產品，主要是指數化年金產品，或購買包含嵌入衍生品的投資。如果Athene確定嵌入衍生工具具有與主合同的經濟特徵不明確和密切相關的經濟特徵，而具有相同條款的單獨工具將符合衍生工具的資格，則嵌入衍生工具將從主合同中分離出來並單獨核算，除非在主合同上選擇了公允價值期權。

指數化年金和指數化萬能人壽保險合同允許投保人選擇固定利率回報或股票市場成分，其計入利息是基於某些股票市場指數的表現。股票市場期權是一種內嵌衍生品，類似於看漲期權。利益準備金等於嵌入衍生品的公允價值與合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。嵌入衍生工具的公允價值代表可歸因於指數化策略的現金流量的現值。嵌入的衍生現金流基於對未來保單增長的假設，其中包括對下一個保單週年日的預期指數信用、未來股票期權成本、波動性、利率和投保人行為的假設。嵌入的衍生現金流使用反映Athene自己信用評級的利率進行貼現。主合同在合同開始時被確定為初始賬户價值減去嵌入衍生工具的初始公允價值，並在保單有效期內增值。通過包含嵌入衍生品的業務合併獲得的合同自收購之日起重新分叉。

一般而言，嵌入衍生工具的公允價值變動與對衝衍生資產的公允價值變動並不直接對應。這些衍生品旨在對衝預計將在當前期限結束時授予的指數信用。嵌入衍生品中價值的期權代表投保人在向投保人提供索引策略的期間內獲得索引信用的權利，這通常長於期權的當前期限。從經濟基礎來看，Athene認為，適合用與其指數化年金產品的指數條款一致的期權進行對衝，因為投保人賬户在每個指數期限結束時都會被記入指數表現。然而，由於指數化年金合同中嵌入的衍生工具的價值期限較長，存在期限不匹配的情況，這可能會導致會計上對收入和費用的確認不同。

在確定指數化年金的保單負債時，一個重要的假設是用於貼現指數化策略現金流的利率向量。無風險利率的變化預計將推動貼現率在不同時期之間的大部分變動。給定信用評級的信用利差的變化，以及雅典娜信用評級的任何變化(需要修訂不良風險水平)，也將是貼現率變化的因素。如果用於折現指數化戰略現金流的貼現率出現波動，則通過綜合業務報表記錄的指數化年金準備金將發生變化。

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目錄表

截至2023年12月31日，Athene已將衍生負債歸類為91億美元的公允價值等級中的3級。折現率的假設變化對指數化年金產品嵌入衍生品的增加(減少)摘要如下：

(單位：百萬)			2023年12月31日
+100個基點折扣率			$	(499)
-100個基點折扣率			552

然而，這些估計的影響沒有考慮到其他變量的潛在變化，如股價水平和市場波動，這些變量也可能對賬面價值的變化做出重大貢獻。因此，上表所列的數量影響不一定對應於對合並財務報表的最終影響。在確定範圍時，Athene考慮了當前的市場狀況，以及短期內可以合理預期的貼現率的市場水平。關於對利率風險和公眾股權風險的敏感性的更多信息，見“項目7A。關於市場風險的定量和定性披露—敏感性“。

未來的政策優勢

與長期合同相關的未來保單福利負債包括定期和終身產品、意外事故和健康、殘疾以及有人壽或有意外情況的遞延和即時年金，其中包括有人壽或有意外情況的養卹金團體年金。非參與長期合同的負債被確定為Athene預期支付給投保人或代表投保人的福利和相關費用的估計現值減去應收取的淨保費的現值。對於具有生命或有事項的即時年金，未來保單福利的負債等於未來福利和相關費用的現值。

非參與長期合同的負債是使用公認的精算估值方法確定的，該方法要求使用與貼現率、費用和投保人行為有關的假設。Athene將與投保人行為相關的某些關鍵假設建立在行業標準數據的基礎上，如果需要，這些數據會進行調整，以與公司經驗保持一致。除費用假設外，所有現金流假設都是在合同簽發時確定的，並每年進行審查，如果實際經驗表明有必要進行修訂，則進行更頻繁的審查。

具有人壽或有事項的即時年金，包括具有人壽或有事項的養老金集團年金，以及假設的終身合同，佔雅典娜未來保單福利負債的主要部分。對具有或有壽險的即時年金的重要假設包括貼現率、對投保人壽命的假設和投保人對具有遞延壽命的合同的利用，而對其終身合同的重要假設包括貼現率和對投保人死亡率、發病率和錯失率的假設。

一般而言，當壽命下降時，未來政策福利準備金將減少，從而導致合併業務報表中的重新計量收益。在隊列結束後的期間內貼現率的變化不會影響綜合經營報表內的利息支出確認。然而，貼現率的變化將影響綜合財務狀況表上的已記錄準備金，並將未實現收益或虧損計入其他全面收益(虧損)。Athene使用單一的A利率來計算與其即時年金相關的準備金現值和假設的終身產品。

對於保費支付期限比提供福利期間短得多的有限付款合同，在毛保費超過淨保費準備金並計入未來保單福利的範圍內，確定遞延利潤負債。當相應未來保單利益的淨保費比率根據實際經驗及預測現金流假設的變化而更新時，未來保單利益準備金及遞延利潤負債均會從合同發出日期起追溯重新計算。負VOBA也包括在未來保單福利的負債中，這是為通過合併獲得的保險合同塊建立的。負的VOBA與Athene的即時年金有關，並隨後按與遞延利潤負債大體一致的基礎進行計量。

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目錄表

折現率假設變動對未來政策福利準備金的增加(減少)情況摘要如下：

(單位：百萬)			2023年12月31日
+100個基點折扣率			$	(3,859)
-100個基點折扣率			4,683

市場風險收益

市場風險利益是指既向合同持有人提供保護，又使保險實體面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵。Athene發行並再保險遞延年金合同，其中包括傳統的遞延年金和指數化年金，其中包含GLWB和GMDB騎手。這些附加者符合市場風險收益的標準，並被歸類為市場風險收益。

市場風險收益按合同水平的公允價值計量，可作為負債或資產入賬。在合同開始時，Athene評估可從投保人那裏收取的費用和評估，其中包括明確的騎手費用和其他合同費用，並將其分配到可歸因於市場風險收益的程度。這些歸屬費用用於評估市場風險收益，並且永遠不會為負或超過可向投保人收取的顯性費用總額。雅典娜還被要求預測騎手超過預計賬户餘額所需的預期收益。確定超過預計賬户餘額的預計收益需要對經濟和精算假設進行判斷，這兩個假設都用於確定未來將推動所需福利數額的投保人賬户增長。

經濟假設包括整個負債期間的利率和隱含的股本波動。對於指數年金的參與者，這還包括對預期股票回報的假設，這會影響下一個政策週年日的預期指數積分和未來的股票期權成本。當經濟假設導致積累期內較高的利息和指數貸記導致預期的未來政策增長增加時，附加費使用時較高的預計賬户餘額會降低附加者的內在價值，因為超過賬户餘額需要支付較少的福利。因此，在其他條件不變的情況下，預計賬户餘額的增加將導致市場風險收益負債的減少，或者如果市場風險收益處於資產狀況，則市場風險收益將增加，重新計量收益將記錄在綜合經營報表中。

投保人的行為假設是使用公認的精算估值方法建立的，以估計帶有附加條款的保單的減量，包括失誤、全部和部分撤回(退保率)和死亡率以及福利附加條款的使用情況。基本拖欠率考慮交出費用的水平，並根據當前利率相對於保證利率的水平以及任何附加擔保處於淨正頭寸的金額進行動態調整。乘客利用假設考慮了投保人選擇乘客的數量和時間。雅典娜跟蹤並隨着經驗的出現更新了這一假設。死亡率假設是在產品一級設定的，通常以標準行業表格為基礎，並根據歷史經驗進行調整，並計入改善死亡率的準備金。雖然經濟假設會影響預計的賬户價值和支付的超過賬户價值的收益，但投保人的行為假設，如自首，會影響選擇利用附加條款的預期保單數量。在所有其他不變的情況下，減幅和乘客使用率的預期增加將導致市場風險收益負債的減少或市場風險收益資產的增加，並在綜合經營報表中記錄重新計量收益。

所有投入，包括預期費用和評估以及經濟和投保人行為假設，都用於預測一系列風險中性的隨機利率情景下的超額收益和費用。對於指數年金的騎手，隨機股票回報方案也包括在範圍內。用來呈現預計現金流價值的貼現率是一個重要的假設，預計無風險利率的變化將推動貼現率在不同時期之間的大部分變動。從貼現率中扣除風險保證金，以反映預計現金流的不確定性，如投保人行為的變化，並添加信用利差，以反映Athene的不履行風險。如果使用的貼現率出現波動，將導致通過綜合經營報表記錄的市場風險收益準備金發生變化，但與非履約風險變化相關的部分除外，該部分通過其他全面收益(虧損)記錄。

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目錄表

折現率假設變化對淨市場風險收益餘額的增加(減少)彙總如下：

(單位：百萬)			2023年12月31日
+100個基點折扣率			$	(719)
-100個基點折扣率			897

近期會計公告

與阿波羅及其行業相關的最近會計聲明清單包括在我們綜合財務報表的附註2中。

合同義務、承諾和或有事項

截至2023年12月31日，與公司重大合同義務相關的固定和可確定付款如下：

			2024						2025 - 2026						2027 - 2028						2029年及其後						總計
			(單位：百萬)
資產管理
經營租賃義務1			$	73					$	151					$	150					$	475					$	849
其他長期債務2			31						6						—						—						37
2022年AMH信貸安排3			1						2						—						—						3
債務義務3			698						859						309						4,799						6,665
AOG單價支付 4			175						—						—						—						175
			978						1,018						459						5,274						7,729
退休服務
對利息敏感的合同負債			21,413						40,305						56,669						86,283						204,670
未來的政策好處			2,695						5,693						5,392						39,507						53,287
市場風險收益			—						—						—						5,608						5,608
其他保單索賠和福利			98						—						—						—						98
應付給投保人的股息			7						14						13						59						93
債務3			174						377						1,356						4,253						6,160
要回購的證券5			894						1,702						1,828						—						4,424
			25,281						48,091						65,258						135,710						274,340
義務			$	26,259					$	49,109					$	65,717					$	140,984					$	282,069
1經營租賃債務不包括與經營租賃相關的1.3億美元其他經營費用。
2包括(I)與某些資產有關的管理服務協議的付款及(Ii)與本公司訂立的某些諮詢協議有關的付款。請注意，這些費用中的很大一部分可由基金償還。
3債務償付義務包括根據債務協議條款支付的本金和估計未來利息的合同到期日。關於這些債務的進一步討論，見合併財務報表附註15。
4於2021年12月31日，各AOG單位持有人(本公司及Athene持有者除外)將其部分有限合夥權益出售予本公司，以換取AOG單位付款。更多信息見合併財務報表附註19。
5證券回購付款的義務包括根據協議條款支付本金和估計未來利息的合同到期日。浮動利率回購協議的未來利息支付是使用2023年12月31日的利率計算的。

注：由於某些數額的支付時間無法確定，或由於下文討論的其他原因，上表中沒有列出下列合同承付款。

(i)如前所述，應收税金協議要求我們向我們的前管理合夥人和貢獻合夥人支付年度股東大會及其子公司從我們提高納税基礎所節省的任何税款的85%。獲得的税收節省可能不能確保我們有足夠的現金來支付這一債務，我們可能需要產生額外的債務來償還這一債務。

(Ii)由於本公司並非該等無追索權負債的擔保人，因此與綜合VIE有關的債務金額並未列於上表。

(Iii)關於收購Stone Tower，阿波羅同意向Stone Tower的前所有者支付從某些Stone Tower基金、CLO和戰略投資賬户賺取的任何未來績效費用的特定百分比。關於2022年5月3日收購Griffin Capital的美國資產管理業務，阿波羅同意向前所有者支付某些基於股票的對價，具體取決於特定的AUM和融資門檻。這些或有對價負債在每個報告期按公允價值重新計量，直到債務得到履行。關於或有對價負債的進一步資料，見合併財務報表附註20。

(Iv)我們的某些子公司承諾向我們管理的基金和某些相關方提供資金。

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目錄表

阿特拉斯證券化產品控股有限公司

關於本公司與希爾思之前宣佈的交易，阿特拉斯的若干附屬公司收購了希爾思證券化產品集團的若干資產(“交易”)。根據交易條款，阿特拉斯已同意向CS支付33億美元，其中4億美元延期至2026年2月8日，29億美元延期至2028年2月8日。這一延期收購價格是阿特拉斯的第一債務、AAA的第二債務、AAM的第三債務、AHL的第四債務和AARE的第五債務。AARE和AAM已分別向CS發出保證書，要求全額遞延購買義務金額33億美元。作為收購價格的交換，Atlas收到了約4億美元的現金和高級擔保倉庫資產組合，這些資產受債務制約，有形權益價值約為10億美元。這些倉庫資產是按行業標準貸款與價值比率、結構與投資級等值標準的高級擔保資產，並已由Atlas批准與此次交易相關。此外，Atlas還收到了一份代表CS管理某些無關資產的投資管理合同，規定每季度向Atlas支付預計在5年內淨額約為11億美元。最後，Atlas還應普遍受益於其資產的淨利差超過其融資成本。因此，與本公司保函有關的負債的公允價值對綜合財務報表並不重要。

補充擔保人財務信息

由股東周年大會發行的2033年優先債券及2053年附屬債券由AAM及若干阿波羅中介控股公司(統稱為“擔保人”)以初級無抵押方式提供擔保。擔保人在從屬的、無擔保的基礎上全面和無條件地保證本金、保險費(如果有的話)和利息的支付。關於這一債務的進一步討論，見合併財務報表附註15。

作為發行人的AGM和擔保人都是控股公司。現金流的主要來源依賴於其各自子公司的分配，以分別履行票據和擔保項下的未來義務。2033年高級債券和2053年次級債券不由任何產生費用的企業、阿波羅管理的基金或Athene及其直接和間接子公司提供擔保。擔保登記債務證券的持有人將只作為發行人向股東周年大會提出直接索償。

下表彙總了作為債務證券發行人的股東周年大會的財務資料，以及在抵銷了擔保人內部的公司間交易和擔保人內部的餘額以及任何非擔保人附屬公司的收益和投資中的權益後的合併基礎上的擔保人財務信息。本協議所稱債務人集團，是指作為債務證券發行人的年度股東大會和合並後的擔保人。摘要財務信息是根據《美國證券交易委員會》S-X規則下規則13-01對債務人集團的報告要求提供的，並不打算按照公認的會計原則(該原則在美國有效)來列報債務人集團的財務狀況或經營成果。

(單位：百萬)			自.起 2023年12月31日
財務狀況彙總表
流動資產，減去非擔保人子公司的應收賬款			$	2,747
非流動資產			7,165
關聯方到期，不包括非擔保人子公司			357
流動負債，減去對非擔保人子公司的應付款項			997
非流動負債			6,107
應付關聯方，不包括非擔保人子公司			222
非控制性權益			12

			截至2013年12月31日止的年度，
(單位：百萬)			2023
業務報表摘要
收入			$	3,499
淨收益(虧損)			(64)
應歸於債務人組的淨收益(虧損)			(165)

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目錄表

以下是債務人集團與非擔保人子公司的交易。

			截至2013年12月31日止的年度，
(單位：百萬)			2023
非擔保人子公司的到期債務			$	119
欠非擔保人附屬公司			361
公司間收入			975

第7A項包括關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於市場利率和價格的不利變化而蒙受損失的風險。市場風險包括信用和交易對手風險、利率風險、貨幣風險、商品價格風險、股票價格風險和通貨膨脹風險造成的潛在價值損失。

在我們的資產管理業務中，我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們管理的基金的投資經理和普通合夥人的角色有關，以及對其投資的公允價值變動及其對績效費用和管理費收入的影響的敏感性。我們對所管理基金的直接投資也使我們面臨市場風險，即相關投資的公允價值變動將增加或減少投資活動的淨收益(虧損)和權益法投資的收益(虧損)。

我們的退休服務業務通過其投資組合、交易對手風險敞口以及對衝和再保險活動而面臨市場風險。Athene的主要市場風險敞口是信用風險、利率風險、股票價格風險和通脹風險。

風險管理框架

公司的風險管理框架旨在識別、評估和確定風險的優先順序，以確保高級管理層瞭解並能夠管理我們的風險概況。對於資產管理和退休服務業務，董事會和管理層都存在風險治理。年度股東大會董事會審計委員會的任務是審查本公司的主要財務風險敞口以及管理層的風險評估和風險管理政策。

資產管理

在我們的資產管理業務中，風險是從“自下而上”和“自上而下”的角度跨戰略分析的。我們收集和分析數據，詳細監控投資和市場，不斷努力更好地量化、限定和限制相關風險。

每個風險管理流程都受制於我們的整體風險容忍度和理念以及我們的資產管理企業風險管理框架。該框架管理資產管理業務中的所有業務部門，(1)傳達我們的風險文化；(2)概述我們的風險管理方法；(3)確定關鍵角色和責任；以及(4)總結我們的核心風險領域，包括但不限於市場、信貸和運營風險。

根據我們的總體風險容忍度和理念，為每個投資組合量身定做投資和風險管理流程：

•對於我們管理的收益率和混合型基金，我們不斷監測各種市場，尋找有吸引力的交易機會，應用許多傳統和定製的風險管理指標來分析與特定資產或投資組合相關的風險。

•我們管理的股票基金的投資過程涉及對潛在收購的詳細分析，由投資管理團隊負責監督每項投資組合投資的戰略發展、融資和資本部署決策。

AAM全球風險委員會(“AGRC”)的任務是協助AAM監測和管理資產管理業務的企業風險。農業專家委員會由美國農業協會的總裁聯席主席，幷包括其他高級

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目錄表

管理阿波羅的資產管理業務。管理風險是所有AAM員工的責任。企業和投資專業人士對其業務領域中承擔和管理的所有風險負責，風險管理小組為企業的風險管理提供客觀的挑戰和監督。

公司資產管理業務的風險管理小組為阿波羅管理的基金的投資組合經理和各業務部門的負責人提供基金水平、市場和信用風險的彙總分析。風險所有者還定期向高級管理層的不同成員提供對選定的市場和信貸風險組成部分的分析。此外，公司資產管理業務的業務和風險負責人從風險緩解的角度審查具體投資，並在需要時與AGRC或其他高級管理層成員討論此類分析。

退休服務

支持我們退休服務業務風險管理的流程旨在確保Athene的風險狀況與其聲明的風險偏好一致，並保持足夠的資本和流動性以支持其企業計劃，同時滿足投保人、監管機構和其他利益相關者提出的要求。雅典娜的風險管理職能致力於使其現有業務平臺對公司股東的價值最大化，保持在緊張的市場條件下實現業務和市場機會的能力，並經受住嚴重不利事件的影響。

AHL的風險管理框架包括一個治理委員會結構，該結構支持當前基於風險的決策和有效的風險管理中的問責。治理委員會設在三個級別：AHL董事會、AHL管理層和子公司管理層。AHL利用多種評估工具監測和評估其風險狀況，其結果定期與管理層委員會(如風險委員會(RC)和投資及資產負債委員會(IALC))的高級管理層分享，並每季度與AHL董事會分享。企業管理保留對風險的日常管理的主要責任。

雅典娜的風險管理團隊由八個團隊組成：業務和運營風險、資產負債管理、監管和風險分析、衍生品治理和風險政策、衍生品和結構化解決方案、資產風險管理、戰略和新興風險以及風險運營和變化管理。風險管理團隊由AHL的首席風險官領導，他向AHL風險委員會主席彙報工作。AHL的風險管理團隊由50多名敬業的全職員工組成。

資產和負債管理

資產和負債風險管理是業務管理層和整個風險管理團隊的共同努力。為分析和管理Athene資產和負債的風險而建立的流程包括但不限於：

•分析AHL的負債，以確定其對市場狀況和精算假設的行為變化和變化的敏感性；

•分析利率風險、現金流錯配、流動性風險；

•進行情景和壓力分析，以檢查它們對資本和收益的影響；

•進行現金流測試和資本建模；

•對其保單負債中包含的衍生品的價值進行建模，以便能夠有效對衝；

•對衝不必要的風險，包括來自嵌入衍生品、利率敞口和貨幣風險的風險；

•審查其總體計劃和戰略目標，並確定這些目標在正常和緊張的經濟、行為和精算條件下的潛在風險；以及

•提供適當的風險報告，顯示資產和負債的綜合風險敞口以及壓力事件和情景的經濟後果。

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目錄表

市場風險與市場風險敞口管理

資產管理

對管理費的影響

我們的管理費基於以下其中一項：

•對阿波羅基金的資本承諾；

•投資於阿波羅基金的資本；

•根據定義，阿波羅基金的總資產價值、淨資產價值或調整後資產價值；或

•如各自協議中另有定義。

管理費可能會受到市場風險因素變化的影響，這些因素包括(I)投資資本或市值的變化低於成本，因此管理層可能會認為某些基金的投資已永久減值，或(Ii)收益基金的總資產價值或資產淨值的變化。我們基於資產淨值的管理費比例取決於現有基金的數量和類型，以及每個基金生命週期的當前階段。

對諮詢費和交易費的影響-我們賺取與某些收益、混合和股權交易相關的交易費，並可能獲得某些自付費用的報銷。隨後，在季度或年度的基礎上，可以賺取持續的諮詢費，以及與額外的購買、處置或後續交易相關的額外交易費。管理費抵消和任何失敗的交易成本(如果適用)反映為諮詢費和交易費的減少。諮詢費和交易費將受到市場風險因素變化的影響，其程度限制了我們從事收益、混合和股權交易的機會，或削弱了我們完成此類交易的能力。市場風險因素的變化對諮詢費和交易費的影響不容易預測或估計。

對演出費用的影響

我們從我們管理的基金中賺取績效費用，因為這些基金達到了特定的業績標準。我們的績效費用將受到市場風險因素變化的影響。然而，幾個主要因素將影響影響的程度：

•每隻基金的業績標準與該基金的運作結果如何受到市場風險因素變化的影響有關；

•這種業績標準是年度的還是在基金的整個生命週期內的；

•在適用的範圍內，每隻基金相對於其表現標準的過往表現；及

•每個基金的績效費用分配是否需要或有償還。

因此，市場風險因素的變化對績效費用的影響將因基金而異。影響在很大程度上取決於每個基金以前和未來的表現，因此不容易預測或估計。

市場風險

我們直接和間接地受到市場狀況變化的影響。市場風險通常是指投資價值因市場狀況的變化而受到不利影響的風險。我們管理的基金的每一項投資都存在固有的市場風險，包括股權投資、貸款、短期借款、長期債務、對衝工具、信用違約互換和其他衍生品。可能不時發生變化、從而使我們面臨市場風險的市場狀況只有幾個，包括利率、貨幣匯率和信貸利差的波動、股票價格或利率隱含波動率的變化。債務和股票市場的波動可能會影響我們的資本部署速度、收到交易手續費收入的時間和變現的時間。這些市場狀況可能會對基金投資的價值和回報率產生影響。因此，根據受影響的工具或活動的不同，市場風險可能會對我們的運營業績和我們的整體財務狀況產生廣泛而複雜的不利影響。我們使用某些策略和方法來監控市場風險，管理層會定期評估這些策略和方法是否合適。我們打算繼續監測未來的這種風險，並繼續監測我們對所有市場因素的敞口。

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目錄表

本公司面臨與其管理的基金的投資者相關的集中風險。阿波羅主動型收益基金、混合型基金和股票基金有1,000多名投資者，個人投資者佔阿波羅主動型基金承諾資本總額的10%以上。

利率風險

利率風險是指我們和我們管理的基金對價值隨利率變化而變化的工具的風險敞口。這些工具包括但不限於貸款、借款、計息證券投資和衍生工具。我們可能會尋求通過讓基金在衍生品合約中建立抵消頭寸來緩解與風險敞口相關的風險。對衝工具使我們能夠通過降低利率水平變動、收益率曲線形狀變化以及利率波動性變化的影響來尋求緩解風險。用於緩解這些風險的對衝工具可能包括期權、期貨和掉期等相關衍生品。

信用風險

信用風險是指我們和我們管理的基金對投資或其他活動的風險敞口，這些投資或活動的價值隨着信用利差的變化、借入或實際違約的概率變化以及無法償還貸款或合同債務而變化。我們管理的某些基金通過其投資受到某些固有風險的影響。

我們管理的某些實體幾乎將所有多餘現金投資於開放式貨幣市場基金和貨幣市場活期賬户，這些賬户包括在現金和現金等價物中。貨幣市場基金主要投資於政府證券和其他短期、高流動性、損失風險較低的工具。我們不斷監控基金的表現，以管理與這些投資相關的任何風險。

我們管理的某些基金持有衍生工具，這些工具包含風險元素，以防交易對手可能無法滿足此類協議的條款。我們試圖通過將基金與之簽訂合同的交易對手限制在符合既定信貸和資本準則的銀行和投資銀行，從而將風險敞口降至最低。通過與交易對手交換抵押品，作為衍生交易的一種信貸支持形式，可以進一步減輕交易對手的風險。截至2023年12月31日，我們預計不會有任何交易對手違約，因此預計不會因交易對手違約而蒙受任何損失。

我們管理的基金的某些投資包括較低評級和可比質量的未評級不良投資和其他工具。對這類債務工具的投資伴隨着更大程度的由於發行人違約而造成的損失風險，因為這類債務工具通常是無擔保的，並從屬於發行人的其他債權人。與評級較高的發行人相比，這些發行人的負債水平通常較高，對不利的市場狀況(如經濟衰退或利率上升)可能更加敏感。我們尋求通過對每一項預期投資進行嚴格的信用分析，並根據包括資本保值增值、行業和發行人多元化在內的目標做出投資決策，從而將風險敞口降至最低。

外匯風險

外匯風險是指我們管理的基金對以其他貨幣計價的當前基金持有量和未來現金流價值變化以及對非美國公司投資的風險敞口。面臨這種風險的投資類型包括投資於外國子公司、外幣計價貸款、外幣計價交易和各種外匯衍生工具，這些工具的價值隨着貨幣匯率或外國利率的變化而波動。用於緩解這一風險的工具有外匯期權、貨幣互換、期貨和遠期。這些工具可能被用來幫助我們管理的基金免受因匯率和/或利率波動而產生的損失。

作為我們管理的基金的投資經理，我們不斷地監測各種市場，尋找有吸引力的風險管理機會。例如，我們管理的某些基金可能會對某些外幣計價投資進行外匯對衝或借款，以對衝外匯風險。

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目錄表

非美國業務

我們在世界各地設有辦事處和開展業務，並正在繼續向國外市場擴張。我們的基金投資和收入主要來自我們的美國業務。對於我們的非美國業務，我們面臨貨幣波動、社會不穩定、政府政策或中央銀行政策的變化、徵收、國有化、不利的政治和外交事態發展以及與非美國所有權相關的立法變化的損失風險。我們管理的基金還投資於位於美國以外司法管轄區的公司的證券。隨着我們繼續在全球擴張，我們將繼續專注於監控和管理這些風險因素，因為它們與特定的非美國投資有關。

退休服務

信用風險和交易對手風險

雅典娜的商業模式以產生利差相關收益為基礎，要想運作這種模式，它必須承擔信用風險。然而，由於Athene通過其投資、再保險和對衝活動承擔信用風險，它努力確保風險敞口保持多樣化，它承擔的風險得到充分補償，風險水平與其風險偏好和目標一致。

信用風險是資產組合中的一個關鍵風險，因為Athene投資的信用利差是推動其利差相關收益的因素。Athene通過避免特殊的風險集中、通過壓力測試瞭解和管理其對經濟和市場狀況的系統性敞口、監控日常投資活動以及區分價格和違約風險與信用敞口來管理信用風險。集中度和投資組合限制旨在確保違約和減值風險敞口足夠温和，即使在嚴峻的經濟條件下也不會構成償付能力風險。

在我們的退休服務業務中承擔信貸風險的方法是根據以下幾點制定的：

•對安全一級現有和潛在機會的基本看法；

•對每個細分市場的當前風險/回報主張的評估；

•確定下行風險，併為這些風險分配概率；以及

•制定最佳執行投資行動的計劃。

一組專門的AHL風險經理監控資產風險，以確保此類風險符合Athene的風險偏好、資本承諾標準和總體戰略目標。Athene的風險管理團隊也是信用減值評估過程的關鍵貢獻者。

除了投資組合的信用風險敞口外，Athene還面臨衍生品對衝和再保險活動的交易對手敞口帶來的信用風險。衍生品交易對手風險是根據國際掉期和衍生工具協會文件，以抵押方式與交易對手進行交易，並附有具有零美元抵押品門檻的信貸支持附件。

Athene利用再保險來緩解與其戰略或目標不一致的風險。例如，Athene已經為其通過各種收購和阻止再保險交易積累的大部分死亡風險進行了再保險，使其能夠專注於其核心年金業務。這些再保險協議使Athene面臨交易對手的信用風險。Athene通過各種機制管理這一風險，以避免交易對手風險集中：利用再保險結構，如扣留資金或modco，保留資產的所有權，並將交易對手風險限制在更換交易對手的成本；分散交易對手；以及在可能的情況下，創新政策，完全消除交易對手風險。

利率風險-來自Athene資產和負債的現金流的時間錯配可能會產生重大的利率風險。在全公司和各運營公司層面對利率風險進行管理，是AHL高級管理層從事的主要風險管理活動之一。

根據風險的重要性以及Athene對其在一系列利率環境中表現如何的評估，Athene可能會尋求使用表內策略(投資組合管理)或表外策略(利率掉期和期貨等衍生品對衝)來緩解利率風險。Athene監控ALM指標(如關鍵利率持續時間和凸度)，並在其所有保險公司中採用季度現金流測試要求，以

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目錄表

確保資產和負債組合得到管理，以將淨利率敞口維持在與其風險偏好一致的水平。Athene已經建立了一套暴露和壓力限制，以傳達其風險承受能力，並確保遵守這些風險承受能力水平。風險管理人員和RC和/或IALC(統稱為“AHL管理委員會”)在風險容忍度超過時會收到通知。根據超過的具體風險閾值，適當的AHL管理委員會然後決定應該採取什麼行動(如果有的話)。

積極的投資組合管理由我們的資產管理業務在AHL管理委員會的指導下進行。ALM風險也由AHL管理委員會管理。AHL管理委員會和董事會定期審查Athene投資組合的業績。AHL管理委員會努力提高股東的回報並保護投保人，同時動態地管理雅典娜預期的風險。

股權風險-雅典娜的FIA要求它向投保人支付取決於股市指數表現的款項。Athene尋求通過基於政策層面的顆粒狀對衝在經濟上擊敗這種股權敞口，將其負債的股權風險降至最低。此外，雅典娜的投資組合可以投資於涉及公共和私人股本頭寸的策略，儘管總的來説，它對被動的公共股本投資興趣有限。

實施的股票指數套期保值框架是一種靜態和動態複製的框架。獨特的保單級別負債期權與靜態場外期權相匹配，以及(1)保單持有人行為和其他交易限制(例如最小交易規模)和(2)組織通過動態管理客户指數上的一小部分敞口來提高產品提供價值的決定，通過將投資組合(資產和負債頭寸)的風險分解為市場風險衡量標準來動態管理，這些市場風險衡量標準被管理到預先設定的風險限額。投資組合的風險是隔夜衡量的，每天都會重新平衡，以確保風險狀況保持在風險偏好範圍內。估值是在頭寸層面上進行的，風險在每個基礎指數層面上進行彙總和顯示。具有期限結構敏感性的風險指標，如指數波動率風險和利率風險，沿着期限結構進行監測和風險管理。

Athene在其另類投資組合中也面臨股票風險。這些投資的形式通常是基金中的有限合夥權益。Athene目前的目標是具有類似於固定收益投資而不是類似於純股權投資的特徵的基金投資，但作為合夥頭寸的持有者，Athene的投資通常以股權頭寸持有。另類投資由幾個類別組成，包括流動性最強的“流動性策略”(主要是對公開上市股票的敞口)，其次是“收益”、“股票”和“混合”策略。Athene的另類投資組合還包括對發起平臺、保險平臺和其他公司的戰略股權投資。

Athene在其另類投資組合中的投資授權本質上是機會主義的。每項投資都會根據自身的優點進行審查和分析，以充分了解存在的風險，並着眼於確定可能的回報情景，包括在經濟低迷時承受壓力的能力。雅典娜強烈傾向於具有以下部分或全部特徵的另類投資：(1)構成直接投資或共同投資度較高的基金的投資；(2)具有信貸或類似債務特徵的投資(例如，規定的到期日和麪值)，或者與純股權相比波動性較低的投資；或(3)雅典娜認為下行風險較小的投資。

另類投資組合受到監控，以確保資產類別和策略的多元化，並定期評估投資組合在壓力情景下的表現，作為管理層和董事會審查的一部分。由於另類投資在綜合財務狀況報表上按市值計價，風險分析側重於各種市場壓力下市場價值的潛在變化。

貨幣風險-Athene管理其貨幣風險，以保持對貨幣波動的最小敞口。它試圖完全對衝其資產負債表上出現的匯率風險。總體而言，雅典娜與資產和負債的貨幣敞口相當。當資產和負債的貨幣面值不匹配時，Athene通常會進行對衝活動，以消除或減輕貨幣錯配風險。

通脹風險--Athene管理其通脹風險，以保持對購買力變化的最小敞口。總體而言，它試圖匹配資產和負債的通脹敞口。當資產和負債的通脹風險敞口不匹配時，Athene通常會進行對衝活動，以消除或減輕通脹錯配風險。Athene試圖對衝其再保險的養老金集團年金業務產生的大部分通脹風險。

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目錄表

情景分析-Athene通過分析其投資組合在模擬經濟壓力期間的表現來評估信用風險敞口。Athene管理業務、資本和流動性所需的資金，以承受壓力情景，並瞄準其認為將在中度衰退情景下保持當前評級，並在深度衰退情景下維持投資級評級的資本。深度衰退情景是一場相當嚴重的金融危機，類似於2008年雷曼兄弟的情景。在經濟衰退的情況下，Athene使用1991年、2001年和2008年經濟衰退的數據來校準對幾個關鍵風險因素(包括但不限於違約率、復甦、信貸利差和美國國債收益率)的衰退衝擊，並估計對其投資組合中各個行業的影響。在深度衰退的情況下，Athene使用2008-2009年期間的違約概率，以及復甦和評級遷移率來估計減值影響，並使用2008-2009年期間的信貸利差和利率變動來估計按市值計價的變化。管理層每季度審查一次壓力測試分析的影響。

敏感度

資產管理

利率風險

通過我們管理的基金的投資，我們主要受到利率風險的影響。對於根據資產淨值或其他對市場價值波動敏感的基礎支付管理費的基金，我們預計我們的管理費將隨着標的基金投資組合的增減而發生變化。如果利率上升一個百分點，我們估計，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，根據估計公允價值賺取的管理費將分別減少約2100萬美元和1800萬美元。

信用風險

與利率風險相似，我們亦因管理的基金投資而承受信貸風險。倘信貸息差增加一個百分點，我們估計，於截至2023年及2022年12月31日止年度，根據估計公平值賺取的管理費將分別減少約2，200萬元及2，200萬元。

外匯風險

我們估計，截至2023年及2022年12月31日止年度，所有外幣兑美元匯率下跌10%將導致管理費及投資收入（虧損）下降如下：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022
管理費			$	24					$	21
投資收益(虧損)			1			1			9
1我們估計，截至2023年12月31日止年度，所有外幣兑美元匯率下跌10%將導致業績費用增加，計入投資收入（虧損）。因此，這種增加不包括在投資收入（損失）的減少中。

投資活動淨收益和投資收益

我們的資產及未變現收益，以及我們的相關權益及淨收入對我們管理的基金的相關投資的估值變動敏感，並可能因我們的估值假設及估計變動而出現重大變動。見“第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析-關鍵會計估計和政策-資產管理-按公允價值計量的投資”，以瞭解有關所用估值方法以及該等方法所採用的主要假設和估計的詳情。我們亦採用綜合財務報表附註8所載的估值方法量化計入綜合財務狀況表的第三級投資。我們採用多種估值方法。此外，我們管理但並未列入綜合財務狀況表並因此影響表現費的投資亦採用多種估值方法，其中並無任何單一方法的使用率高於任何其他方法。

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目錄表

管理費

管理費主要根據相關基金的資產淨值、總資產、經調整權益、資本承擔、投資資本或相關基金管理協議中的定義計算。根據資產淨值、資產總值或經調整權益賺取管理費之投資之公平值變動將直接影響所賺取之管理費金額。於截至2023年及2022年12月31日止年度，倘該等基金所持投資的公平值於同一期間減少10%，則取決於估計公平值的管理費收入將分別減少約5，800萬元及5，100萬元。

我們管理的股票及若干混合型基金的管理費一般按（a）指定投資期內承諾資本的固定百分比或（b）未變現組合投資的投資資本的固定百分比收取。投資價值的變動可能間接影響該等基金未來的管理費，原因包括（其中包括）減少該等基金獲得資本或流動資金的機會及其現時支付管理費的能力，或倘有關變動導致投資減記至低於其相關的投資資本。

投資活動的投資收益（損失）和淨收益

性能分配-我們管理的基金的業績分配通常是根據實現指定的業績標準而獲得的，並直接受到基金投資公允價值變動的影響。我們預計，我們管理的所有基金所持投資的公允價值下降10%，將使2023年和2022年12月31日的績效分配分別減少約12億美元和11億美元。

主要投資收益-就Apollo管理的精選基金而言，我們作為該等基金的普通合夥人應佔權益法投資的收入來自綜合財務報表所列基金投資的未變現收益或虧損。對於我們擁有權益但未合併的基金，我們應佔的投資收入僅限於我們在基金中的直接投資。

我們預計，於2023年及2022年12月31日的投資公允價值下降10%，將導致綜合財務報表中的本金投資收入及投資活動淨收益（虧損）分別減少約2. 47億元及2. 35億元。

退休服務

利率風險

Athene使用假設的壓力測試和敞口分析來評估金融資產和負債的利率敞口。假設所有其他因素不變，如果利率從2023年12月31日的水平立即平行上升100個基點，Athene估計其所得税(撥備)前時間點收入(虧損)的淨減少將受益於這些金融工具公允價值的變化，扣除抵消後為25億美元。如果利率與2022年12月31日的水平有類似的平行上升，Athene估計其所得税前(撥備)前時間點收入(虧損)的淨減少將受益於這些金融工具公允價值的變化，扣除抵消後為21億美元。與2022年12月31日相比，截至2023年12月31日這些金融工具的公允價值變化對時間點税前收入的敏感度增加，主要是由於2023年經歷的顯著增長。敏感性分析所包括的金融工具按公允價值列賬，公允價值變動在收益中確認。這些金融工具包括衍生工具、嵌入衍生工具、抵押貸款、某些固定期限證券和市場風險收益。敏感性分析不包括按公允價值列賬、其公允價值變動已在權益中確認的金融工具，例如AFS固定到期日證券。

假設利率上調25個基點持續12個月，浮動利率資產和負債的淨投資利差變化對利差相關收益的估計影響將增加約4500萬美元至5500萬美元，利率下降25個基點通常會導致類似的下降。這是在不考慮未來假設變化的情況下計算的。

隨着LDTI在長期保險和投資合同會計中的實施，用於貼現準備金的利率曲線的本期變動導致的市場風險收益公允價值的變化反映在淨收益(虧損)中，但不包括在與利差相關的收益中。然而，利率的變化影響了預計的成本

129

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目錄表

GLWB和GMDB騎手福利包括在Athene的市場風險收益準備金中，在業務生命週期內的利差相關收益中在資金成本中攤銷。

假設利率同時上調25個基點，對與市場風險收益相關的12個月期間利差相關收益的估計影響將增加約2,000萬至4,000萬美元，利率平行下調25個基點通常會導致類似的減少。這是在不考慮未來假設變化的情況下計算的。

Athene無法就持續較長時間的利率變化或收益率曲線形狀隨時間的變化對淨收益(虧損)的影響做出前瞻性估計，這是因為無法確定此類變化將如何影響Athene在AHL普通股股東可獲得的淨收益(虧損)與利差相關收益之間的對賬時所描述的“所得税前收益(虧損)調整”。見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非美國公認會計原則措施摘要”，對年度股東大會普通股股東應佔淨收益(虧損)與調整後的淨收益進行核對，與利差相關的收益是其中的一部分。利率變化對這些調整的影響可能是巨大的。關於立即、平行地將利率從2023年12月31日的水平上調100個基點對所得税(損失)前收入(損失)(撥備)收益的估計影響的討論見上文，該討論涵蓋了這種增加對某些調整項目的影響。

用於估計市場利率變化影響的模型包含許多假設，需要大量的估計，並假設利率立即發生變化，而沒有任何酌情的管理行動來抵消這種變化。因此，這些模擬顯示的Athene估值的潛在變化可能與任何給定利率情景下經歷的實際變化不同，這些差異可能是實質性的。由於Athene積極管理其資產和負債，因此利率的淨敞口可能會隨着時間的推移而變化。然而，固定期限證券公允價值的任何此類下降，除非與發行人要求確認信貸損失的信貸擔憂有關，否則通常只有在要求Athene以虧損方式出售此類證券以滿足流動性需求的情況下才能實現。

公募股權風險

Athene使用假設壓力測試和風險敞口分析評估金融資產和負債的公開股票市場風險。假設所有其他因素保持不變，如果截至2023年12月31日，公共股票市場價格下跌10%，Athene估計，這些金融工具的公允價值變動將使其所得税（撥備）前的時間點收入（虧損）淨減少5.38億美元。截至2022年12月31日，Athene估計，公共股票市場價格下跌10%將導致其所得税前（撥備）收益的時間點收入（虧損）淨減少，這些金融工具的公允價值變動為3.12億美元。與2022年12月31日相比，於2023年12月31日，該等金融工具公平值變動對時點税前收入的敏感度增加，主要是由於年內股票市場表現，導致股票面對更多公開股票市場價格下跌的風險。敏感度分析所包括之金融工具乃按公平值列賬，而公平值變動則於盈利中確認。這些金融工具包括公共股權投資、衍生工具、市場風險收益和FIA嵌入式衍生工具。

130

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目錄表

第8項：財務報表及補充數據

合併財務報表索引

			獨立註冊會計師事務所報告 (PCAOB ID號34)						132
			合併財務狀況報表						136
			合併業務報表						138
			綜合全面收益表(損益表)						139
			合併權益表						140
			合併現金流量表						143
			合併財務報表附註						146
						注：1.組織			146
						附註2.主要會計政策摘要			146
						附註：3.採用會計公告			167
						注：4.與雅典娜合併			171
						注：5.投資			174
						注：6.衍生品			184
						附註：7.可變利益實體			188
						附註8.公允價值			191
						注9.再保險			209
						附註10.遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值			211
						注：11.國際商譽			211
						注：12.長期合同			212
						附註：13.應付利潤分成			219
						注：14.所得税			220
						附註15.債務。			223
						附註：16.基於股權的薪酬			226
						注：17.公平			228
						附註18.每股收益			233
						附註19.關聯方			234
						附註20.承付款和或有事項			240
						附註21.財務報表的編製法定要求			243
						附註22.段			246
						附註23.產品和地理信息			250
						附註24.季度經營業績			250
						附註25.後續事件			251

131

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致阿波羅全球管理公司的股東和董事會。

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們已審核隨附的Apollo Global Management，Inc.的綜合財務狀況表。和子公司（“本公司”）截至2023年12月31日及2022年12月31日的相關合並經營報表、截至2023年12月31日止三個年度各年的合併綜合收益（虧損）報表、合併股東權益報表和合並現金流量表，以及索引第15項所列的相關附註及附表（統稱“財務報表”）。截至2023年12月31日，我們還根據《財務報告內部控制審計準則》對公司財務報告內部控制進行了審計。 內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。

我們認為，上述財務報表在所有重大方面公允地反映了貴公司於2023年及2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日止三個年度各年的經營業績和現金流量，符合美國公認會計原則。此外，我們認為，截至2023年12月31日，公司在所有重大方面均根據《財務報告準則》確立的標準對財務報告保持了有效的內部控制。內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

會計原則的變化

如財務報表附註2和3所述，自2023年1月1日起，公司採用會計準則更新（ASU）2018-12，金融服務-保險（主題944）：對長期合同會計的有針對性的改進，追溯應用至2022年1月1日。ASU 2018-12的採用也作為關鍵審計事項在下文中進行了溝通。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是對這些財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理保證，以確定財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括這些政策和程序

132

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目錄表

(1)關於保存合理詳細地準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，以記錄必要的交易，以便根據公認會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對整個財務報表的意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

績效分配-請參閲 注2，重要會計政策摘要

關鍵審計事項説明

該公司通過其資產管理業務，確認其管理的基金在投資收入內的業績分配，只要這些基金達到或達到一定的業績標準。該公司根據各自基金管理協議中概述的條款，在每個報告期確認業績分配。此外，基金持有的基礎投資的公允價值是評價和確認業績分配的一項重要投入。

某些基金可能持有大量缺乏流動性的投資，這些投資的公允價值基於不可觀察到的投入。這些投資的可觀察到的市場活動有限，這些投資的公允價值的變化直接影響到公司有權確認為該期間投資收入的業績分配金額。

審計業績分配計算涉及對有關基金管理協議條款的適當法律解釋和適用情況進行嚴格評價，包括任何或有償還條款。非流動投資的公允價值審核基於不可觀察的投入，尤其涉及主觀的核數師判斷和我們的公允價值專家的主題專業知識，以評估本公司用來確定公允價值的估值方法、假設和不可觀察的投入的適當性。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與基金業績分配計算和基金持有的非流動性投資的公允價值測試有關的審計程序包括：

•我們讓資深的、更有經驗的審計團隊成員參與我們審計程序的執行。

•我們測試了對管理層業績分配計算和非流動性投資公允價值確定的控制的設計和操作有效性。

•我們在抽樣的基礎上評估了公司的業績分配計算是否按照基金管理協議的條款進行。

•我們利用我們的公允價值專家協助我們評估本公司用來確定基金持有的某些非流動性投資的公允價值的估值方法、假設和不可觀察的投入。

•我們通過將之前對公允價值的估計與第三方的市場交易進行比較，評估了該公司準確估計非流動性投資公允價值的歷史能力。

133

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目錄表

某些結構性3級資產支持證券的估值-請參閲附註5、投資、注8、公允價值、和附註19，關聯方

關鍵審計事項説明

本公司透過其退休服務業務持有的若干結構性3級資產支持證券的投資，在綜合財務報表中按公允價值列報。這些投資沒有容易確定的市場價值，使用重大的不可觀察的投入進行估值，這些投入涉及管理層的相當大的判斷。該公司使用基於預計現金流和某些其他不可觀察的投入的內部建模技術來評估其結構性3級資產擔保證券的價值。重大的不可觀察的輸入可能包括貼現率、發行特定的信貸調整、重大的非公開財務信息、對未來收益和現金流的估計、違約率假設和流動性假設。

鑑於公司使用估值模型和重大不可觀察的投入來估計其某些結構性3級資產支持證券的公允價值，執行審計程序來評估這些投入需要審計師高度的判斷力和更大的努力，包括我們的公允價值專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序涉及本公司用來估計某些結構性3級資產支持證券投資的公允價值的估值模型和重大不可觀察的輸入，包括以下內容：

•我們讓資深的、更有經驗的審計團隊成員參與我們審計程序的執行。

•我們測試了對管理層確定這些證券公允價值的控制措施的設計和操作有效性。

•在我們公允價值專家的幫助下，我們：

–評估本公司用來估計這些證券樣本的公允價值的估值模型和不可觀察的投入。

–制定了獨立的公允價值估計，並將我們的估計與公司對這些證券樣本的估計進行了比較。

•在樣本的基礎上，我們評估了該公司通過將之前對公允價值的估計與市場交易進行比較，並與第三方根據市場狀況的變化進行調整，來準確估計這些證券的公允價值的歷史能力。

採用長期目標改進(LDTI)-請參閲注2，重要會計政策摘要，和注3，會計公告的採納

關鍵審計事項説明

2023年1月1日，本公司追溯採用ASU 2018-12，過渡日期為2022年1月1日(見上文會計原則變更説明段)。

採用LDTI顯着修改了公司的會計和合同特徵的披露，符合按公允價值計量的市場風險收益的定義。對於本公司來説，這一定義包括一些年金產品附帶的終身保障提取福利和保障最低死亡福利。本公司在釐定對複雜估值模型的修訂及該等模型所採用的假設時，已作出重大判斷。具體地説，與失誤和利益附加者的使用有關的未來投保人行為假設，以及對未來股權期權成本或期權預算和風險保證金的假設，涉及重大不可觀察到的投入，並可能對市場風險收益的估計估值產生重大影響。

鑑於確定方法以及這些經濟和投保人行為假設所涉及的重大判斷，審計這些估計需要高度的審計師判斷和更大程度的努力，包括我們的公允價值和精算專家的參與。

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目錄表

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序與選擇方法以及本公司確定的經濟和投保人行為假設有關，包括以下內容：

•我們邀請了資深的、更有經驗的審計團隊成員，包括公允價值和精算專家，來規劃和執行審計程序。

•我們測試了控制措施的設計和操作有效性，包括與應用新會計政策、新的主觀判斷、計量模型的改變以及披露財務報表附註2和3中討論的採用影響有關的控制措施。

•我們評估了公司採用LDTI的會計政策、方法和選擇的適當性。

•我們邀請我們的精算專家協助我們評估方法的合理性和概念的合理性，以及對測量模型所做的更改。

在評估未來保單收益、市場風險收益和對利息敏感的合同負債時使用的某些假設-請參閲附註2，重要會計政策摘要，附註8，公允價值，及附註12，長期合同

關鍵審計事項説明

該公司確定未來保單收益、市場風險收益和利息敏感合同負債的估計估值，其中包括嵌入的衍生品。該公司的估值基於精算方法，包括與基本經濟和未來投保人行為假設相關的重大不可觀察的投入。

本公司在釐定該等假設時採用重大判斷。具體地説，與失誤和利益附加條款的使用有關的未來投保人行為假設，以及對未來股權期權成本或期權預算和風險保證金的假設，涉及重大不可觀察的投入，並可能對未來保單收益、市場風險收益和利息敏感型合同負債(包括嵌入衍生品)的估計估值產生重大影響。

鑑於確定這些經濟和投保人行為假設所涉及的重大判斷，審計這些估計需要高度的審計師判斷和更大程度的努力，包括我們的公允價值和精算專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序與本公司確定的這些經濟和投保人行為假設有關，包括以下內容：

•我們邀請了資深的、更有經驗的審計團隊成員，包括公允價值和精算專家，來規劃和執行審計程序。

•我們測試了對管理層開發這些假設的控制的設計和操作有效性，包括對基礎數據的控制。

•在我們公允價值和精算專家的協助下，我們：

–評估公司在確定這些假設時應用的方法、模型和判斷，包括評估作為設定這些假設的基礎的經驗研究或其他數據的結果。

–根據標準精算和行業慣例，通過將管理層選擇的假設與我們的公允價值和精算專家獨立制定的假設進行比較，評估公司假設的合理性。

/s/ 德勤律師事務所

紐約州紐約市

2024年2月27日

自2007年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務狀況報表

(單位：百萬，共享數據除外)			自.起 2023年12月31日						自.起 2022年12月31日
資產
資產管理
現金和現金等價物			$	2,748					$	1,201
受限現金和現金等價物			2						1,048
投資			5,502						5,582
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			62						110
投資			1,640						2,369
其他資產			177						30
關聯方應繳款項			449						465
商譽			264						264
其他資產			2,331						2,333
			13,175						13,402
退休服務
現金和現金等價物			13,020						7,779
受限現金和現金等價物			1,761						628
投資			213,099						172,488
對關聯方的投資			25,842						23,960
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			98						362
投資			20,232						15,699
其他資產			110						112
可追討的再保險			4,154						4,358
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值			5,979						4,466
商譽			4,065						4,058
其他資產			11,953						9,905
			300,313						243,815
總資產			$	313,488					$	257,217
									(續)
見合併財務報表附註。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務狀況報表

(單位：百萬，共享數據除外)			自.起 2023年12月31日						自.起 2022年12月31日
負債、可贖回的非控股權益和股權
負債
資產管理
應付賬款、應計費用和其他負債			$	3,338					$	2,975
因關聯方的原因			870						998
債務			3,883						2,814
合併可變利息實體的負債
應付票據			—						50
其他負債			1,145						1,899
			9,236						8,736
退休服務
對利息敏感的合同負債			204,670						173,616
未來的政策好處			53,287						42,110
市場風險收益			3,751						2,970
債務			4,209						3,658
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項			7,536						6,707
其他負債			4,456						3,213
合併可變利息實體的負債
其他負債			1,098						809
			279,007						233,083
總負債			288,243						241,819
承付款和或有事項(附註20)
可贖回的非控股權益
可贖回的非控股權益			12						1,032
權益
強制性可轉換優先股，28,750,000和0截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票			1,398						—
普通股，$0.00001面值，90,000,000,000授權股份，567,762,932和570,276,188截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票			—						—
額外實收資本			15,249						14,982
留存收益(累計虧損)			2,972						(1,007)
累計其他綜合收益(虧損)			(5,575)						(7,335)
道達爾阿波羅全球管理公司股東權益			14,044						6,640
非控制性權益			11,189						7,726
總股本			25,233						14,366
負債、可贖回非控股權益及權益總額			$	313,488					$	257,217
									(結束語)
見合併財務報表附註。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併業務報表

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬，不包括每股數據)															2023						2022						2021
收入
資產管理
管理費															$	1,772					$	1,503					$	1,921
諮詢和交易費，淨額															623						443						302
投資收益(虧損)															1,032						796						3,699
獎勵費															80						27						29
															3,507						2,769						5,951
退休服務
保費															12,749						11,638						—
產品收費															848						718						—
淨投資收益															12,080						8,148						—
與投資有關的收益(虧損)															1,428						(12,717)						—
合併可變利益實體的收入															1,441						440						—
其他收入															591						(28)						—
															29,137						8,199						—
總收入															32,644						10,968						5,951
費用
資產管理
薪酬和福利															2,722						1,943						3,493
利息支出															145						124						138
一般、行政和其他															872						682						482
															3,739						2,749						4,113
退休服務
對利息敏感的合同利益															6,229						538						—
未來的政策和其他政策好處															14,434						12,465						—
市場風險收益重新計量(收益)損失															404						(1,657)						—
攤銷遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值															688						444						—
政策和其他業務費用															1,837						1,372						—
															23,592						13,162						—
總費用															27,331						15,911						4,113
其他收益(虧損)-資產管理
投資活動淨收益(虧損)															7						165						2,611
合併可變利息主體投資活動淨收益(虧損)															130						494						557
其他收入(虧損)，淨額															136						38						(145)
其他收入(虧損)合計															273						697						3,023
所得税(準備)利益前收益(虧損)															5,586						(4,246)						4,861
所得税(撥備)優惠															923						739						(594)
淨收益(虧損)															6,509						(3,507)						4,267
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損															(1,462)						1,546						(2,428)
歸屬於阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）															5,047						(1,961)						1,839
優先股股息															(46)						—						(37)
阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收益(虧損)															$	5,001					$	(1,961)					$	1,802
每股收益(虧損)
普通股股東應佔淨收益(虧損)--基本															$	8.32					$	(3.43)					$	7.32
普通股股東應佔淨收益(虧損)-攤薄															$	8.28					$	(3.43)					$	7.32
加權平均流通股-基本															581.4						584.7						236.6
加權平均流通股-稀釋															588.8						584.7						236.6
見合併財務報表附註。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

綜合全面收益表(損益表)

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
淨收益(虧損)															$	6,509					$	(3,507)					$	4,267
税前其他全面收益(虧損)
可供出售證券的未實現投資收益(虧損)															5,284						(18,158)						—
套期保值工具的未實現收益(虧損)															(199)						4						—
與貼現率相關的未來保單收益的重新計量損益															(2,236)						8,425						—
重新計量與信用風險相關的市場風險收益(損失)															(374)						366						—
外幣換算和其他調整															65						(58)						(32)
税前其他全面收益(虧損)															2,540						(9,421)						(32)
與其他綜合收益(虧損)相關的所得税費用(收益)															513						(1,933)						—
其他全面收益(虧損)															2,027						(7,488)						(32)
綜合收益(虧損)															8,536						(10,995)						4,235
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失															(1,732)						1,704						(2,399)
阿波羅全球管理公司的全面收益(虧損)															$	6,804					$	(9,291)					$	1,836
見合併財務報表附註。

139

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併權益表

			截至2021年12月31日止的年度
			阿波羅全球管理公司股東
(單位：百萬)			亞姆 *A類普通股						AAM B類普通股						亞姆 C類普通股						AAM系列A優先股						AAM系列B優先股						其他內容 已繳入 資本						留存收益(累計虧損)						累計 其他 綜合收益(虧損)						阿波羅全數 全球 管理層， Inc. 股東的 權益(赤字)						非控制性 利益						總股本
2021年1月1日的餘額			229						—						—						$	264					$	290					$	877					$	—					$	(2)					$	1,429					$	4,084					$	5,513
VIE的解固			—						—						—						—						—						—						—						—						—						(148)						(148)
增加可贖回的非控股權益			—						—						—						—						—						(70)						—						—						(70)						—						(70)
發行與股權交易相關的普通股			—						—						—						—						—						22						—						—						22						—						22
普通股質押			—						—						—						—						—						126						—						—						126						—						126
購買有限責任合夥權益			—						—						—						—						—						(27)						—						—						(27)						(521)						(548)
普通股發行的攤薄影響			—						—						—						—						—						(9)						—						—						(9)						—						(9)
與股權薪酬相關的增資			—						—						—						—						—						1,152						—						—						1,152						—						1,152
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						—						2,280						2,280
分紅/分配			—						—						—						(18)						(19)						—						(517)						—						(554)						(1,504)						(2,058)
與發行普通股以獲得基於股權的獎勵有關的付款			6						—						—						—						—						78						(141)						—						(63)						—						(63)
普通股回購			(5)						—						—						—						—						(299)						—						—						(299)						—						(299)
用AOG單位換取普通股			19						—						—						—						—						246						—						—						246						(185)						61
淨收益(虧損)			—						—						—						18						19						—						1,802						—						1,839						2,428						4,267
其他全面收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						—						(3)						(3)						(29)						(32)
2021年12月31日的餘額			249						—						—						$	264					$	290					$	2,096					$	1,144					$	(5)					$	3,789					$	6,405					$	10,194
(續)
見合併財務報表附註。

140

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併權益表

			截至2022年12月31日止的年度
			阿波羅全球管理公司股東
(單位：百萬)			普通股																		AAM系列A優先股						AAM系列B優先股						其他內容 已繳入 資本						留存收益(累計虧損)						累計 其他 綜合收益(虧損)						阿波羅全數 全球 管理層， Inc. 股東的 權益(赤字)						非控制性 利益						總股本
2022年1月1日的餘額			249																		$	264					$	290					$	2,096					$	1,144					$	(5)					$	3,789					$	6,405					$	10,194
與雅典娜合併			166																		—						—						13,050						—						—						13,050						4,942						17,992
發行認股權證			—																		—						—						142						—						—						142						—						142
將優先股重新分類為非控股權益			—																		(264)						(290)						—						—						—						(554)						554						—
VIE的合併/解除合併			—																		—						—						8						(7)						—						1						(3,649)						(3,648)
發行與股權交易相關的普通股			4																		—						—						252						—						—						252						—						252
增加可贖回的非控股權益			—																		—						—						(67)						—						—						(67)						—						(67)
與股權薪酬相關的增資			—																		—						—						462						—						—						462						—						462
出資			—																		—						—						—						—						—						—						4,816						4,816
分紅/分配			—																		—						—						(962)						—						—						(962)						(1,047)						(2,009)
受共同控制的實體之間的交易			—																		—						—						20						—						—						20						—						20
與發行普通股以獲得基於股權的獎勵有關的付款			6																		—						—						36						(183)						—						(147)						—						(147)
普通股回購			(11)																		—						—						(635)						—						—						(635)						—						(635)
用AOG單位換取普通股			156																		—						—						580						—						—						580						(2,591)						(2,011)
淨收益(虧損)			—																		—						—						—						(1,961)						—						(1,961)						(1,546)						(3,507)
其他全面收益(虧損)			—																		—						—						—						—						(7,330)						(7,330)						(158)						(7,488)
2022年12月31日的餘額			570																		$	—					$	—					$	14,982					$	(1,007)					$	(7,335)					$	6,640					$	7,726					$	14,366
(續)
見合併財務報表附註。

141

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併權益表

			截至2023年12月31日止的年度
			阿波羅全球管理公司股東
(單位：百萬)			普通股						A系列強制性可轉換優先股																														其他內容 已繳入 資本						留存收益(累計虧損)						累計 其他 綜合收益(虧損)						阿波羅全數 全球 管理層， Inc. 股東的 權益(赤字)						非控制性 利益						總計 權益
2023年1月1日的餘額			570						—																														$	14,982					$	(1,007)					$	(7,335)					$	6,640					$	7,726					$	14,366
非控股權益權益的其他變動			—						—																														—						—						—						—						(250)						(250)
增加可贖回的非控股權益			—						—																														(15)						—						—						(15)						—						(15)
空間諮詢委員會的清算			—						—																														71						9						—						80						—						80
與強制性可轉換優先股相關的發行股本			—						1,398																														—						—						—						1,398						—						1,398
與股權薪酬相關的增資			—						—																														947						—						—						947						—						947
出資			—						—																														—						—						—						—						2,863						2,863
分紅/分配			—						(46)																														(241)						(771)						—						(1,058)						(836)						(1,894)
與發行普通股以獲得基於股權的獎勵有關的付款			6						—																														41						(260)						—						(219)						—						(219)
普通股回購			(8)						—																														(563)						—						—						(563)						—						(563)
股票期權行權			—						—																														21						—						—						21						—						21
贖回附屬股本權益			—						—																														(5)						—						—						(5)						(575)						(580)
附屬發行股權			—						—																														11						—						3						14						570						584
淨收益(虧損)			—						46																														—						5,001						—						5,047						1,421						6,468
其他全面收益(虧損)			—						—																														—						—						1,757						1,757						270						2,027
2023年12月31日的餘額			568						1,398																														$	15,249					$	2,972					$	(5,575)					$	14,044					$	11,189					$	25,233
(結束語)
見合併財務報表附註。

142

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併現金流量表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
經營活動的現金流
淨收益(虧損)			$	6,509					$	(3,507)					$	4,267
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
基於股權的薪酬			1,026						540						1,181
淨投資收益			(1,140)						(1,306)						(3,699)
投資和衍生產品已確認（收益）淨損失			(2,073)						5,735						(3,165)
折舊及攤銷			803						529						27
淨投資溢價、折價和其他淨攤銷			81						285						—
遞延的保單獲取成本			(1,570)						(1,127)						—
計入淨收益(虧損)、淨額的其他非現金金額			(415)						321						642
合併中的變化			(54)						(482)						(48)
經營性資產和負債變動情況：
基金和VIE購買投資			(5,744)						(7,139)						(4,725)
基金和VIE出售投資的收益			5,464						3,995						3,534
對利息敏感的合同負債			3,917						(1,337)						—
未來保單利益、市場風險利益和可收回的再保險			4,333						3,901						—
其他資產和負債，淨額			(4,815)						3,381						3,050
經營活動提供的淨現金			$	6,322					$	3,789					$	1,064
投資活動產生的現金流
購買投資和對權益法投資的繳款			$	(4,650)					$	(3,992)					$	—
購買可供出售的證券			(37,263)						(36,684)						—
購買按揭貸款			(20,972)						(12,951)						—
購買投資基金			(2,678)						(6,308)						(1,024)
購買美國國債			(490)						(4,939)						(4,491)
購買衍生工具和其他投資			(5,637)						(3,008)						—
權益法投資和分配的銷售、到期日和償還			29,052						34,295						4,032
通過合併獲得的現金			—						10,420						—
其他投資活動，淨額			231						(277)						(69)
用於投資活動的現金淨額			$	(42,407)					$	(23,444)					$	(1,552)
融資活動產生的現金流
債務的發行			$	4,912					$	5,745					$	1,334
償還債務			(3,780)						(4,033)						(1,968)
贖回附屬股本權益			(575)						—						—
普通股回購			(561)						(635)						(299)
普通股分紅			(1,012)						(962)						(517)
優先股股息			(22)						—						(37)
支付給非控股權益的分配			(766)						(1,050)						(1,498)
非控股權益的貢獻			2,863						4,816						2,280
分配給可贖回的非控制權益			(1,072)						(776)						—
發行SPAC A類單位的收益，扣除承銷和發行成本			—						—						1,001
發行強制性可轉換優先股，扣除發行成本			1,398						—						—
投資型保單和合同的保證金			53,660						33,920						—
投資型保單和合同的提款			(14,125)						(10,209)						—
向非控制性權益補充發行股權			632						—						—
衍生交易和證券回購的現金抵押品淨變化			829						(330)						—
															(續)
見合併財務報表附註。

143

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併現金流量表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
其他籌資活動，淨額			257						2,224						(187)
融資活動提供的現金淨額			$	42,638					$	28,710					$	109
匯率變動對現金及現金等價物的影響			10						(15)						—
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物淨增加(減少)			6,563						9,040						(379)
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物			11,128						2,088						2,467
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物			$	17,691					$	11,128					$	2,088
現金流量信息的補充披露
繳納税款的現金			$	358					$	1,007					$	121
支付利息的現金			720						566						556
非現金交易
非現金投資活動
資產管理和其他
對本金投資的貢獻			—						—						58
本金投資分配			1						7						93
按公允價值購買其他投資			10						9						—
獲得商譽和無形資產			—						335						—
退休服務
從再保險協議和解中收到的投資			1,129						36						—
與重新獲得再保險協議有關的投資減少			482						—						—
在再保險協議開始時收到的投資			2,158						—						—
從養老金集團年金保費收到的投資			4,776						4,185						—
資產對合並VIE的貢獻			—						8,007						—
與第三方分割者交換的投資			145						612						—
非現金融資活動
資產管理和其他
與股權薪酬相關的增資			867						413						1,152
購買有限責任合夥權益			—						—						570
發行限制性股票			41						36						79
退休服務
通過再保險協議對投資型保單和合同的存款			99						878						—
通過再保險協議提取投資型保單和合同			12,430						9,131						—
以投資結算的可變利息實體借款			52						—						—
合併VIE現金流量信息的補充披露
經營活動的現金流
購買投資-資產管理			(5,743)						(7,190)						(4,725)
出售投資所得收益-資產管理			5,464						4,192						3,534
投資活動產生的現金流
購買投資-退休服務			(4,224)						(4,495)						—
出售投資所得收益-退休服務			468						1,763						—
購買美國國債--資產管理			—						(1,509)						(3,141)
美國國債到期所得收益-資產管理			—						2,673						2,796
															(續)
見合併財務報表附註。

144

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併現金流量表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
融資活動產生的現金流
債務的發行			3,944						5,757						1,334
債務本金的償還			(3,834)						(4,032)						(1,950)
支付給非控股權益的分配			(86)						(1,180)						(980)
非控股權益的貢獻			1,861						5,077						2,280
分配給可贖回的非控制權益			(1,072)						—						1,001
合併中的變化
按公允價值計算的投資			(2,784)						(16,570)						—
其他資產			(7)						(216)						—
按公允價值計算的債務			—						7,919						—
應付票據			2,717						2,611						—
其他負債			28						610						—
非控制性權益			5						6,128						—
權益			95						—						—
與交換阿波羅運營集團單位有關的調整：
遞延税項資產			—						—						347
由於附屬公司			—						—						(288)
額外實收資本			—						—						(59)
阿波羅運營集團的非控股權益			—						—						187
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物以及現金和現金等價物與合併財務狀況報表的對賬：
現金和現金等價物			$	15,768					$	8,980					$	917
受限現金和現金等價物			1,763						1,676						708
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物			160						472						463
合併可變利息實體持有的現金和現金等價物合計、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物			$	17,691					$	11,128					$	2,088
															(結束語)
見合併財務報表附註。

145

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

1.組織結構

Apollo Global Management，Inc.及其合併子公司(統稱為“Apollo”或“公司”)是一家高增長的全球另類資產管理公司和退休服務提供商。其資產管理業務專注於三投資策略：收益率、混合投資和股票投資。通過其資產管理業務，阿波羅代表一些全球最知名的養老金、捐贈基金、主權財富基金和保險公司，以及其他機構和個人投資者，籌集、投資和管理基金、賬户和其他工具。阿波羅的退休服務業務由Athene經營，這是一家領先的金融服務公司，專門為尋求為退休需求提供資金的越來越多的個人和機構發行、再保險和購買退休儲蓄產品。

與雅典娜合併

2022年1月1日，阿波羅和雅典娜根據合併協議完成了之前宣佈的合併交易(以下簡稱“合併”)。作為合併的結果，AAM和AHL成為年度股東大會的合併子公司。

雅典娜的業績包括在合併之日起的合併財務報表中。本文中提及的“阿波羅”和“公司”指的是AGM及其子公司，包括Athene，除非文意另有所指，例如在僅指資產管理業務的章節中。看見 注意事項 4瞭解更多信息。

企業資本重組

隨着合併的完成，公司完成了公司資本重組(“公司資本重組”)，導致公司資本結構從傘式合夥企業C公司(“UP-C”)結構轉變為擁有單一類別普通股的公司一按股投票。

Griffin Capital收購

2022年3月1日，該公司完成對Griffin Capital美國財富分配業務的收購。2022年5月3日，公司完成了對Griffin Capital美國資產管理業務的收購，以換取1美元的成交對價。2131000萬美元和或有對價$64根據2021年12月2日簽署的交易協議，幾乎全部以年度股東大會普通股的股票結算。作為最終成交的結果，格里芬機構接入房地產基金和格里芬機構接入信貸基金由阿波羅提供諮詢，並已分別更名為阿波羅多元化房地產基金和阿波羅多元化信貸基金。

2.主要會計政策摘要

陳述的基礎

隨附的合併財務報表是根據美國公認會計準則編制的。本公司及其附屬公司的業績在綜合基礎上列報。除本公司於其附屬公司的權益外，任何所有權權益均反映為非控股權益。公司間賬户和交易已被取消。管理層認為，它已進行了所有必要的調整(僅包括正常經常性項目)，以使合併財務報表得到公平列報，並且所作的任何估計都是合理和審慎的。已對以前報告的數額進行了某些重新分類，以符合本期的列報。

此外，就合併而言，Apollo被視為會計收購方，Athene被視為會計收購方，就財務報告而言，這導致Apollo在合併前的歷史財務信息成為本公司的財務信息。雅典娜合併前的業績並未計入本公司的綜合財務報表。合併財務報表包括雅典娜自收購之日起的資產、負債、經營業績和現金流量。有關合並前Athene的信息，請參閲AHL截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的年度財務報表。

合併後，本公司的主要附屬公司AAM和AHL及其附屬公司分別經營資產管理業務和退休服務業務，這兩項業務具有鮮明的特點。因此，公司的財務報表列報被組織為二層級：資產管理和退休服務。這個

146

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

公司認為，與綜合陳述相比，單獨陳述能更全面地反映公司的綜合財務狀況和經營結果。

以下主要會計政策摘要首先包括那些對整個公司最重要的會計政策，然後分別為資產管理和退休服務業務制定具體的會計政策。

重要會計政策--總體

整固

本公司合併其擁有控股權的實體，除非有特定範圍的例外情況阻止合併。本公司涉及的實體類型一般包括但不限於：

•子公司，包括AAM及其子公司，包括管理公司和本公司管理的基金的普通合夥人，以及AHL及其子公司

•基金，包括具有投資公司屬性的實體

•SPAC

•克洛斯

該等實體各自根據其特定事實及情況進行評估以供綜合入賬。在決定是否合併一個實體時，本公司首先評估該實體是否為VIE或VOE，並應用下文所述的適當合併模式。如果一個實體沒有被合併，那麼本公司的投資一般根據權益會計法或作為金融工具入賬，如下文相關政策討論所述。

投資公司

根據美國公認會計原則，評估一家實體是否具備作為投資公司入賬的必要特徵需要作出判斷。本公司管理的符合投資公司標準的基金按公允價值反映其投資。本公司已於綜合賬目中保留此投資公司的專門會計處理。

可變利息實體

所有實體都首先在VIE模型下考慮。可變利益實體是指1）沒有足夠的風險股權在沒有額外的次級財務支持的情況下為其活動提供資金，或2）有風險股權投資者，這些投資者沒有能力做出與實體運營相關的重大決策，吸收預期損失或獲得預期剩餘回報。

如果公司是該實體的主要受益人，則公司合併VIE。當公司在VIE中擁有控股財務權益時，公司被視為主要受益人，這被定義為擁有（i）指導VIE活動的權力，這些活動對VIE的經濟表現影響最大（“主要受益人權力”）和（ii）承擔損失的義務或從VIE獲得潛在重大利益的權利（“重大可變利益”）。本公司在參與VIE時進行VIE和主要受益人評估，並在事實和情況發生變化時持續進行評估。

為了評估公司在VIE合併模式下是否擁有主要受益權，它考慮了實體的設計以及持續的權利和責任。一般而言，能夠就資產管理作出最重要決定的當事方擁有對服務的控制權、清算權或罷免決策者的單方面權利。為評估本公司是否擁有重大可變權益，本公司考慮其於實體被視為可變權益的所有經濟權益，包括透過關聯方持有的權益。此評估需要在考慮該等權益是否重大時作出判斷。

除SPAC外，合併VIE的資產和負債主要在合併財務狀況表的單獨部分中顯示。綜合可變權益實體的資產及負債的公平值變動以及相關利息、股息及其他收入及開支主要於綜合經營報表內綜合可變權益實體的投資活動收益淨額內呈列。非控股權益應佔部分於綜合經營報表內的非控股權益應佔收入淨額內呈報。有關可變權益實體的額外披露，請參閲附註7及19。

147

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

有表決權的利益實體

未被確定為可變權益實體的實體通常被視為可變權益實體。根據投票權模式，本公司將其透過多數投票權控制之實體綜合入賬。本公司不會合並已授予非相關投資者實質性踢出權以解散基金或罷免普通合夥人的VOE。

非控制性權益

就綜合入賬但非全資擁有之實體而言，部分收入或虧損及相應權益分配予本公司以外之擁有人。非本公司擁有的收入或虧損及相應權益的總額計入綜合財務報表的非控股權益。非控股權益亦包括於若干合併基金及可變權益實體之擁有權權益。

非控股權益在本公司的綜合財務狀況表中作為權益的獨立組成部分呈列。淨收入（虧損）包括本公司綜合經營報表中歸屬於非控股權益持有人的淨收入（虧損）。溢利及虧損乃按非控股權益之相對擁有權權益比例分配予非控股權益，而不論其基準為何。

預算的使用

編制綜合財務報表需要管理層作出影響財務報表及相關附註所呈報金額之估計及假設。公司最重要的估計包括商譽和無形資產、所得税、績效分配、激勵費、非現金薪酬、投資（包括衍生工具）和債務的公允價值、投資減值和預期信貸損失準備金以及未來政策福利儲備。雖然這種影響可能會隨着時間的推移而發生很大變化，但影響公司合併財務報表的估計和假設是基於截至2023年12月31日的最佳可用信息。實際結果可能與該等估計有重大差異。

現金和現金等價物

該公司將所有購買時原始到期日在三個月或以下的高流動性短期投資，包括貨幣市場基金和美國國債視為現金等價物。現金和現金等價物的利息收入在綜合業務報表中記入資產管理的其他收入和退休服務的投資淨收入。由於貨幣市場基金和美國國債的短期性質，它們的賬面價值代表了它們的公允價值。該公司幾乎所有的存款現金都存在主要金融機構的計息賬户中，超過了保險限額。

限制性現金和現金等價物

限制性現金和現金等價物是指在取款或使用方面受到限制的餘額。

限制性現金包括信託基金持有的現金和現金等價物，作為某些共同保險協議的一部分，以確保共同投保方的法定準備金和債務。限制性現金還包括存放在銀行的現金，這些現金被質押為與租賃房產有關的抵押品。

限制性現金和現金等價物還包括原始到期日為三個月或更短的貨幣市場基金和美國國庫券，這些基金是通過APSG II和雅典衞城基礎設施收購公司(“雅典衞城”)各自的IPO籌集的資金購買的，這兩家公司都是由阿波羅贊助的SPAC。受限現金和現金等價物只能用於完成各自信託協議中規定的初始業務合併或贖回公開發行的股票。2023年第四季度，我們的合併SPAC根據其管理文件進行了清算，並將受限現金和現金等價物返還給SPAC的公眾股東。

外幣

公司持有外幣計價的資產和負債。公司國際子公司的非貨幣性資產和負債按每項資產的歷史匯率重新計量為本位幣。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

除負債外，所有其他負債均採用每個報告期結束時的現行匯率。該公司海外業務的結果是使用各自報告期的平均匯率重新計量的。貨幣重新計量調整和外幣換算結算的損益計入綜合業務報表中的其他收入(虧損)、資產管理淨額或退休服務投資相關收益(虧損)。以外幣計價的資產和負債按每個報告期結束時的現行匯率折算為報告貨幣。貨幣換算調整計入綜合全面收益(虧損)綜合報表中的税前其他全面收益(虧損)。任何非美元計價的AFS證券的未實現外幣兑換變動計入其他全面收益(“OCI”)，除非它們被指定為公允價值對衝的一部分。

投資

權益法投資

對於本公司對其有重大影響但不符合合併要求且未選擇公允價值選項的實體的投資，本公司採用權益會計方法。根據權益會計方法，本公司記錄其在經分配調整後的該等實體的相關收入或虧損中的份額。本公司應佔該等實體之基本淨收入或虧損，於綜合經營報表中計入資產管理投資收益(虧損)及退休服務投資收益淨額。

權益法投資的賬面金額在合併財務狀況表中計入投資或對關聯方的投資。一般來説，本公司管理和投資的標的主體主要是投資公司，本公司權益法投資的賬面價值接近公允價值。

逆回購協議和回購協議

逆回購協議是指本公司向賣方購買金融工具，並同時訂立協議，在未來日期以固定及可釐定的價格向賣方轉售相同或實質相同的金融工具的交易。回購協議是指公司向買方出售金融工具以換取現金，同時簽訂協議回購相同或實質的金融工具的交易特別是在未來某一日期以固定和可確定的價格從買方獲得相同的金融工具。

雖然逆回購和回購協議一般涉及金融工具所有權的合法轉移，但由於它們要求在協議到期之前或到期時將金融工具回售或回購，因此它們被視為融資安排。因此，根據逆回購協議收到的抵押品不會被確認，而根據回購協議質押的抵押品也不會在合併後的財務狀況報表。

在資產管理中，逆回購和回購協議通常位於合併VIE內，因此，這些逆回購和回購協議分別反映為財務狀況表合併VIE部分的投資和其他負債。此外，與來自綜合可變權益實體的該等逆回購及回購協議有關的收入（虧損）計入綜合營運報表中綜合可變權益實體投資活動的收益（虧損）淨額。資產管理中的逆回購協議一般選擇公允價值計量。就退休服務而言，逆回購協議項下之應收款項按協議項下借出之本金額入賬為投資，而回購協議項下之應付款項則於綜合財務狀況表確認為回購衍生工具及證券之抵押品之應付款項。逆回購協議的收益計入綜合經營報表的退休服務投資收入淨額。

就逆回購協議而言，本公司一般要求抵押品的公平值至少相等於貸款金額的賬面值，定期監察抵押品的市值，並因抵押品的公平值變動而交付或取得額外抵押品（如適用），以減輕信貸風險。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

合併VIE持有的金融工具

本公司管理的合併可變權益實體主要為投資公司及CLO。其投資包括按公平值持有的債務及股本證券及逆回購協議。金融工具一般按交易日基準入賬。

根據合併有抵押融資實體允許的計量替代方案，本公司在合併財務報表中使用金融資產或金融負債的公允價值（以更可觀察者為準）計量合併有抵押融資實體的金融資產和金融負債。

倘金融資產更易觀察，則綜合CLO之金融資產按公平值計量，而金融負債則於綜合入賬時按以下方式計量：（i）金借貸產的公平值及合資格合資格（代表服務報酬的權益除外）及本公司代表服務報酬的任何實益權益的賬面值。所產生之金額乃採用合理及一致之方法分配至個別金融負債（本公司保留之實益權益除外）。

倘金融負債更易觀察，則綜合CLO之金融負債按公平值計量，而金融資產則於綜合入賬時按以下方式計量：（i）金融負債的公允價值總和，以及與CLO的經營有關的任何非金融負債的賬面值減去（ii）任何非-與CLO業務相關的金融資產。所得金額乃使用合理及一致的方法分配至個別金融資產。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management，Inc.）反映本公司本身於綜合CLO的經濟利益，包括（i）本公司保留的實益權益的公平值變動及（ii）代表抵押品管理服務補償的實益權益。

某些合併可變權益實體已對某些私人債務證券投資應用公允價值選擇權，否則這些投資將不會以公允價值入賬，收益和虧損計入淨收入。

金融工具的公允價值

金融工具的公允價值是市場參與者在當前市場條件下於計量日進行的有序交易中出售資產所收取的價格或轉讓負債所支付的價格（退出價格）。實際實現的損益將取決於未來的經營成果、資產價值和處置時的市場狀況、任何相關交易費用以及出售的時間和方式等因素，所有這些因素最終都可能與估值所依據的假設大不相同。

公允價值期權

實體可選擇公平值選擇權（“公平值選擇權”）以按公平值列賬若干金融資產及金融負債，包括根據權益會計法入賬之投資。公平值選擇不可撤回，並於初步確認或合資格重新計量事件時按個別基準應用於金融工具。有關本公司選擇公平值選擇時的其他資料及其他情況，請參閲附註5。

公允價值層次結構

美國公認會計原則建立了一個分級披露框架，對用於計量公允價值金融工具的市場價格可觀察性水平進行優先排序和排序。市場價格的可觀察性受若干因素影響，包括金融工具的類型、金融工具的特定特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在活躍市場上有現成報價的金融工具一般具有較高程度的市場價格可觀察性，而在計量公允價值時使用的判斷程度較低。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：

第1級-截至報告日期，相同金融工具的報價在活躍市場上可用。本公司不會調整這些金融工具的報價，即使在本公司持有大量頭寸而出售該等頭寸可能偏離報價的情況下也是如此。

第2級-定價投入不是活躍市場的報價，於報告日期可直接或間接觀察到，公允價值是通過使用模型或其他估值方法確定的。與第三級金融工具相比，這些金融工具表現出更高的流動性市場可觀察性。

第三級--金融工具的定價投入是不可觀察到的，包括金融工具幾乎沒有可觀察到的市場活動的情況。確定公允價值的投入可能需要管理層作出重大判斷或估計。列入這一類別的金融工具一般包括公允價值基於可觀察到的投入和不可觀察到的投入的投資。

當根據經紀商報價對證券進行估值時，本公司在確定某一金融工具是否有資格被歸類為2級或3級時，會對這些報價採用不同的標準。這些標準包括但不限於經紀商報價的數量和質量、觀察到的經紀商報價的標準偏差以及與外部定價服務的百分比偏差。

在證券交易所或類似的場外報價系統交易的證券的投資是根據阿波羅的定價程序進行估值的，該程序利用第三方定價供應商、經紀商和交易所的收盤價。如果在該日沒有報告這類投資的銷售，如果場外證券或其他投資沒有最後銷售日期，估值是基於從市場參與者、公認的定價服務或其他被認為相關的來源獲得的獨立市場報價，價格是基於“買入”和“要價”的平均價格，或在該日交易結束時的可確定價格。市場報價通常基於類似證券的估值定價模型或市場交易，根據證券特有的因素進行調整，如相對資本結構優先以及利息和收益風險等因素。當無法獲得市場報價時，會使用基於模型的方法來確定公允價值。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，一種金融工具在公允價值層次中的水平是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。當公允價值以不可觀察的投入為基礎時，本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該金融工具特有的因素。

企業合併

本公司採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，其中收購轉移的對價按收購日管理層確定的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。作為轉讓對價要素的或有對價債務於收購日確認為為交換收購業務而轉讓的公允價值的一部分。與企業合併有關的收購相關成本在發生時計入費用。

商譽

商譽是指被收購企業的可確認淨資產的成本超過其公允價值的部分。對於資產管理部門和退休服務部門，商譽都記錄在單獨的行項目中。有關與合併有關的商譽記錄的披露，見附註4。

商譽每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則更頻繁地測試商譽。減值測試是在報告單位層面進行的，通常是在公司的可報告部門層面進行的。本公司於2023年10月1日及2022年10月1日進行年度商譽減值測試，並未發現任何減值。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

其他資產

其他資產主要包括遞延税項資產、租賃和固定資產。

固定資產主要包括租賃改進、傢俱、固定裝置、設備和計算機硬件，並按成本、累計折舊和攤銷淨額入賬。折舊及攤銷以直線法計算資產的估計可用年限，如屬租賃改善，則以可用年限或租期中較短者為準。維修保養費用在發生時計入費用。本公司定期對長期資產進行減值評估，並在發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能減值時進行評估。

薪酬和福利

薪酬包括：(I)工資、獎金和福利，其中包括基本工資、酌情和非酌情獎金、遣散費和員工福利；(Ii)授予員工和非員工的基於股權的獎勵，該獎勵是根據獎勵的公允價值計算的；以及(Iii)利潤分享費用，主要包括分配給員工和前僱員的某些基金所賺取的部分業績收入。補償費用在綜合業務報表中計入資產管理和政策的補償和福利以及退休服務的其他業務費用。

為本公司提供服務的員工和非員工將被授予基於股權的獎勵作為補償，該補償是根據獎勵的授予日期的公允價值來衡量的。不需要未來服務的股權獎勵(即，既得獎勵)立即支出。需要未來服務的基於股權的員工獎勵將在相關服務期內支出。要求達到績效指標的基於股權的獎勵只有在達到或被認為可能達到績效指標時才會支出。利潤分攤額確認為相關業績收入的賺取。因此，在以前確認的業績收入下降期間，利潤分攤額可以沖銷。在基金投資變現後將相關業績收入分配給普通合夥人(可以現金或實物分配)後，通常不會支付利潤分攤額。

每股收益

由於公司發行了參與證券，普通股和參與證券的所有期間均採用兩級計算每股收益的方法，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩級法下，在淨收益期間，首先對所有類別證券宣佈的分配減去淨收益，以獲得未分配收益。在淨虧損期間，只有在證券有權分享實體的收益和客觀可確定的分擔實體淨虧損的合同義務的情況下，參與證券上宣佈的分配的淨虧損才會減少。參與的證券包括參與分配的既得和非既得RSU，以及未既得的限制性股票。

無論是在淨收益期間還是在淨虧損期間，根據兩級法，剩餘收益被分配給普通股和參與證券，只要每個證券在收益中的份額，就像該期間的所有收益都已分配一樣。然後，將分配給每一類證券的收益或虧損除以適用的加權平均流通股，得出基本每股收益。對於稀釋收益，分母包括所有普通股流通股，幷包括如果普通股稀釋性潛在股票已經發行，將會流通股的額外普通股數量。分子將根據發行這些潛在普通股可能導致的收入或虧損的任何變化進行調整。

股份回購

當股份回購時，公司可以選擇記錄庫存股或將回購作為建設性退休。該公司將股票回購計入推定報廢，從而將普通股和額外的實收資本減少了原始發行的金額，任何超過的購買價格都記錄為留存收益的減少。根據這種方法，已發行和已發行的股份減去回購的股份，合併財務狀況表上不確認庫存股。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

所得税

AGM是一家特拉華州的公司，通常它的所有收入都要繳納美國企業所得税。出於美國所得税的目的，該公司的某些子公司以合夥企業的形式運營，並受紐約市UBT的約束。某些非美國實體也要繳納非美國企業所得税。在合併的同時，阿波羅經歷了從UP-C結構到C-公司的重組，只有一類普通股。在合併之前，Athene及其某些非美國子公司歷來不需要為其收益繳納美國企業所得税。由於合併，Athene的非美國收入一般將繳納美國公司所得税。

在確定税費以及評估確定和不確定的税務狀況時，需要有重要的判斷。本公司確認不確定税務倉位的税務優惠，只有當該倉位“更有可能”經審查，包括基於該倉位的技術價值而解決任何相關的上訴或訴訟程序時才會確認。税收優惠是指在最終和解時實現的可能性大於50%的最大金額的優惠。如果一個税務頭寸不被認為更有可能持續下去，那麼這個頭寸的好處就不會被確認。公司的税務狀況每季度進行一次審查和評估，以確定公司是否存在需要確認財務報表的不確定税務狀況。

遞延税項資產及負債乃就資產及負債賬面值與其各自税基（按現行税率計算）之差額之預期未來税務後果確認。税率變動對遞延税項資產及負債的影響於變動生效期間在收入中確認。當全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產會按估值撥備扣減。

在決定是否應設立估值免税額以及這類免税額的數額時，需要作出重大判斷和估計。在作出這項決定時，除其他事項外，亦會考慮以下事項：

•在允許的結轉或結轉期間內是否有足夠的應納税所得額；

•現有應納税暫時性差異的未來轉回是否會發生，包括可能使用的任何税務規劃策略;

•性質或特徵（例如：（普通股與資本）;及

•是否存在不包括轉回暫時性差異和結轉的未來應税所得。

發債成本

債務發行成本包括取得融資所產生的成本，並採用實際利率法於融資期內攤銷。該等成本一般於綜合財務狀況表內記錄為相關債務負債賬面值的直接扣減。

近期發佈的會計公告

分部報告-改進報告分部披露（ASU 2023-07）

於2023年11月，FASB發佈指引，以逐步增加公共實體報告分部的披露，包括重大分部開支及其他分部項目。

該指引於本公司2024年年報及2025年中期期間強制生效;然而，可提早採納。本公司目前正在評估新準則對其綜合財務報表的影響。

所得税-所得税披露的改進（ASU 2023-09）

於2023年12月，FASB作出修訂以更新所得税的披露，包括税率對賬、已付所得税，以及有關按聯邦、州及外國税項分類的若干修訂（如相關）。

該指引於二零二五年開始的年度期間對本公司強制生效;然而，允許提前採納。本公司目前正在評估新準則對其綜合財務報表的影響。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

加密資產的無形資產-商譽和無形資產-加密資產會計和披露（ASU 2023-08）

2023年12月，FASB發佈了關於加密資產會計和披露的修訂。該指引要求符合若干條件的資產按公允價值入賬，而公允價值變動則於淨收益中確認。ASU還要求披露報告期內的重大持股、合同銷售限制和變更。

該指引於2025年1月1日對本公司強制生效，並允許提前採納。本公司目前正在評估新準則對其綜合財務報表的影響。

企業合併-合資企業組建(ASU 2023-05)

本次更新中的修訂涉及合資企業最初如何確認和計量在成立之日收到的捐款。修正案要求合資企業在成立時採用新的會計基礎，並初步按公允價值確認其資產和負債。《指導意見》對2025年1月1日及以後組建的所有合資企業前瞻性有效，對生效日期前組建的合資企業可選擇追溯性申請。允許及早領養。

該公司目前正在評估新準則對其合併財務報表的影響。

最近採用的會計公告

投資-權益法和合資企業(ASU 2023-02)

2023年3月，財務會計準則委員會發布指導意見，在滿足某些要求的情況下，對主要為獲得所得税抵免或其他所得税優惠而進行的投資，引入適用比例攤銷法(PAM)的選擇。此前，PAM只適用於低收入住房税收抵免投資。

公司於2023年10月1日提前採納了該指引，採納後對合並財務報表沒有任何影響。

公允價值計量-受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量(ASU 2022-03)

2022年6月，FASB發佈了澄清的指導意見，即在其公允價值計量中不應考慮作為控股實體特徵而不是股權證券本身特徵的限制。因此，本公司須按不受該等合約限制的相同股權證券的市場價格，計量受合約限制的股權證券的公允價值歸屬於控股實體。公司不得將可歸因於控股實體的合同銷售限制確認為單獨的會計單位。指導意見還要求披露這些股權證券。

該公司於2023年7月1日初步採納了該指導意見。本公司按預期基準應用該指引，採納後對綜合財務報表並無影響。

保險-有針對性地改進長期合同會計(ASU 2020-11、ASU 2019-09、ASU 2018-12)

這些更新修訂了與長期保險和投資合同的會計和披露有關的四個關鍵領域，通常被稱為長期目標改進(“LDTI”)。

•這一更新要求用於衡量未來政策福利負債的現金流假設至少每年更新一次，不再允許為不利偏差撥備。與更新假設相關的負債的重新計量需要在淨收入中確認。對於傳統的和有限付款的合同，損失確認測試被取消。更新還要求用於衡量負債的貼現率為中上等級固定收益工具收益率，並在每個報告日期更新。由於貼現率的變化而引起的負債變化應在保險業保監處確認。

•這一更新簡化了按保費、毛利潤或毛利率比例攤銷的DAC和其他餘額的攤銷，要求這些餘額在預期期限內按固定水平攤銷。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

合同。由於合同意外終止，需要註銷遞延成本，但不進行減值測試。

•此次更新要求符合市場風險收益定義的某些合同特徵以公允價值計量。在這一定義中包括的特徵包括GLWB和GMDB騎手附加到年金產品。市場風險收益的公允價值變動將在淨收入中確認，不包括保監處確認的可歸因於特定於工具的信用風險變化的部分。

•此次更新還引入了圍繞未來保單利益、投保人賬户餘額、市場風險利益、單獨賬户負債和遞延收購成本的責任的披露要求。這包括這些餘額的分類前滾，以及關於重大投入、判斷、假設和計量方法的信息。

本公司於2023年1月1日採用了這些更新，並針對更新的所有條款採用了追溯過渡方法，使用的過渡日期為2022年1月1日，即合併日期。在收購日期，VOBA餘額被確定為負債的公允價值與截至該日期所建立的準備金之間的差額。在過渡到LDTI時，對未來政策福利的負債和符合市場風險福利標準的合同特徵進行了調整，以符合LDTI，並對正VOBA或負VOBA進行了抵消性調整。累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)或留存收益並無調整。關於採用最不發達國家方案對2022年合併財務報表的影響，見附註3和24。

企業合併-根據與客户簽訂的合同計算合同資產和合同負債(ASU 2021-08)

2021年10月，FASB發佈了指導意見，將與企業合併中獲得的客户合同的合同資產和合同負債添加到適用於企業合併的公允價值確認和計量原則的例外清單中，並要求它們按照收入確認指導進行會計處理。

新的指導方針於2023年1月1日被公司採納，並將於未來實施。通過後對合並財務報表沒有任何影響。

參考匯率改革(主題848)-推遲主題848的日落日期(ASU 2022-06、ASU 2021-01、ASU 2020-04)

本公司採納了ASU 2020-04和ASU 2021-01，並選擇應用與合同修改、對衝會計關係和衍生品修改有關的某些實際權宜之計，涉及貼現、保證金或合同價格調整。實際權宜之計的主要目的是減輕對受參考匯率改革影響的合同進行會計核算的行政負擔，這些選舉對合並財務報表沒有、也預計不會產生實質性影響。ASU 2022-06將主題848的日落日期從2022年12月31日修訂並推遲至2024年12月31日，之後公司將不再被允許應用主題848中提供的權宜之計。公司將繼續評估參考利率改革對合同修改和套期保值關係的影響。

重要會計政策--資產管理

以公允價值計算的美國國債

按公允價值計算的美國國債包括購買時原始到期日超過三個月的美國國庫券。這些證券在綜合財務狀況表中按公允價值計入投資。該等證券的利息收入與整體公允價值變動分開列示，並在綜合經營報表的資產管理利息收入中確認。未確認為利息收入的此類證券公允價值的任何剩餘變動，在綜合經營報表中確認為資產管理投資活動的淨收益(虧損)。

應付/欠關聯方

應付/應付關聯方包括應付及應付現有僱員、若干前僱員、基金的投資組合公司及非綜合基金的款項。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

遞延收入

阿波羅記錄遞延收入，這是一種合同負債，當在提供管理服務之前收到對價時。遞延收入被沖銷，並確認為提供商定服務期間的收入。它計入合併財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。

阿波羅還賺取管理費，但需要進行補償。當阿波羅收到諮詢費和交易費的現金時，此類諮詢費和/或交易費中的一定比例將酌情分配作為信貸，以減少未來的管理費，否則將由相關基金支付。這種貸方在合併財務狀況表中應付賬款、應計費用和其他負債項下記為遞延收入。在某些基金清算時，可能需要將任何超額諮詢費和交易費的一部分返還給這些基金的有限合夥人。由於阿波羅賺取的管理費是按毛數列報，因此計算的任何管理費抵銷均在綜合經營報表中作為諮詢費和交易費的減少額列示。

此外，阿波羅還根據與阿波羅管理的基金擁有的某些投資組合公司的諮詢協議條款賺取諮詢費。當阿波羅從投資組合公司收到的付款超過了當時賺取的諮詢費時，超出的付款將在合併財務狀況報表中記錄為遞延收入。與投資組合公司的諮詢協議期限各不相同，相關費用按月、季度或每年收取。

遞延收入被沖銷，並確認為提供商定服務期間的收入。有一塊錢172在截至2023年12月31日的年度內確認的收入中，截至2023年1月1日之前遞延的收入的百萬美元。

根據這些基金的合夥協議條款，阿波羅通常需要承擔超過固定金額的組織費用，以及與向投資者出售其管理的基金的權益相關的配售費用或成本。在基金的有限合夥人被確定為安排中的客户的情況下，配售費用可作為獲得客户合同的成本資本化，並在客户合同有效期內攤銷。資本化配售費用在綜合財務狀況表中記錄在其他資產內，而攤銷則在綜合經營表中記錄在一般、行政和其他方面。在某些情況下，安置費用是在一段時間內支付的。根據與這些基金的管理協議，阿波羅在確定收到的現金是否超過賺取的管理費時，會考慮安置費用和支付的組織成本。安置費用和組織成本通常是阿波羅的義務，但可以由基金支付。當這些費用由基金支付時，由此產生的債務計入遞延收入。在賺取管理費但未支付管理費的未來期間，遞延收入餘額也將減少。

可贖回的非控股權益

可贖回非控股權益歸屬於VIE，主要指本公司綜合SPAC發行的股份，其股份可因適用SPAC未能完成業務合併或其要約收購/股東批准條款而由有關公眾股東贖回以換取現金。可贖回的非控股權益最初按其原始發行價、扣除發行成本和獨立交易權證的初始公允價值後入賬。賬面金額在自票據發行之日起至最早贖回日這段時間內增加至其贖回價值。贖回價值的增加通常計入額外的實收資本。

2023年第四季度，我們的合併SPAC根據其管理文件進行了清算，其所有流通股均被贖回。有關詳細信息，請參閲附註19。

收入

資產管理業務的收入包括：(1)管理費；(2)諮詢費和交易費，淨額；(3)投資收入，包括業績分配和本金投資收入；(4)激勵費。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

收入指引要求，實體應確認收入，以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的金額，其金額應反映實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務(即、成交價)。在收入指導下確定交易價格時，實體只有在可能不會發生重大逆轉的情況下才能確認可變對價。收入指引還要求披露信息，以幫助財務報表的用户更好地瞭解確認的收入的性質、金額、時間和不確定性。

業績分配是在適用於權益法投資的指導下核算的，因此不在收入指導的範圍內。阿波羅在綜合經營報表及綜合財務狀況報表的投資項目內確認投資收入內的業績分配，以及相關的本金投資收入(如下所述)。

有關資產管理業務每項收入來源的其他信息，請參閲下文披露的內容。

管理費

管理費在根據相關協議的合同條款提供相關服務期間隨時間確認。管理費一般根據(1)承諾期內承諾資本的一個百分比，然後根據未實現投資的剩餘投資資本，或(2)資產淨值、總資產或各自協定中另有規定的比例計算。管理費中包括某些費用報銷，根據協議，阿波羅被視為本金，並要求按毛額記錄費用和相關報銷收入。

諮詢費和交易費，淨額

諮詢費，包括管理諮詢費和董事酬金，通常隨着時間的推移而確認，因為基本服務是根據相關協議的合同條款提供的。阿波羅收取此類費用，以換取為其管理的基金的投資組合公司提供持續的管理諮詢服務。交易費用，包括與阿波羅的基金、基金的投資組合公司和第三方有關的結構費用和安排費用，一般在所提供的基礎服務完成時確認。

基金組合公司的應付款項在合併財務狀況表中計入關聯方的到期款項。根據某些基金的有限合夥協議的條款，基金應支付的管理費可在扣除適用的違約交易成本後，按此類諮詢費和交易費的某個百分比進行扣減。諮詢費和交易費在綜合經營報表中通過這些管理費抵銷而減少。

承銷費也包括在諮詢和交易費用淨額中，包括公司的一家子公司參與承銷商辛迪加參與的證券發行所產生的收益、損失和費用。承銷費在承銷完成時確認。已確認但未收到的承銷費計入合併財務狀況表中的其他資產。

在正常的業務過程中，阿波羅會產生與某些未完成的交易相關的成本，即“破裂交易成本”。這些成本(例如：研究成本、盡職調查成本、專業費用、法律費用和其他相關項目)在管理層決定不再進行交易時被確定為違約交易成本。根據相關基金協議，如果交易被視為破裂，所有費用將由基金報銷，然後作為管理費抵消計算的一部分計入。如果交易成功完成，阿波羅將由該基金或該基金的投資組合公司報銷所有發生的成本，不會產生任何補償。由於阿波羅作為其管理的基金的代理，阿波羅代表與成功或失敗的交易有關的各個基金而產生和支付的任何交易成本將在本公司的綜合經營報表中淨額記錄，來自各自基金的任何應收款項在綜合財務狀況報表中計入關聯方的應收賬款。

投資收益

投資收益由業績分配和本金投資收益組成。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

績效分配。績效分配是一種績效收入(即根據一個實體的業績超過預定門檻的程度而獲得的收入)。從法律的角度來看，業績分配通常是一種資本分配，即當一個實體的收益超過預定閾值時，阿波羅的資本賬户就會對這些收益進行分配。確定哪些業績收入被視為業績分配主要是根據與該實體達成的協議的條款。

阿波羅在綜合經營報表和綜合財務狀況報表的投資項目內確認投資收入內的業績分配以及相關的本金投資收入(如下所述)。

如果適用，Apollo可能會記錄一般合作伙伴義務，返還之前分配的績效分配。一般合夥人債務是以基金截至報告日的淨資產的假定清算為基礎的，並在財務狀況綜合報表中向相關方報告。在根據基金合同終止或基金的有關管理文件另有規定的基礎上最後處置基金的投資之前，不會對任何這種普通合夥人債務進行實際確定和任何規定的付款。

本金投資收益。本金投資收入包括阿波羅的權益方法投資和對阿波羅一般有資格獲得業績分配的實體的某些其他投資的收益或虧損。權益法投資的收益包括阿波羅在其投資產生的淨收益或虧損中所佔的份額，這些投資沒有合併，但它在其中發揮了重大影響。

獎勵費

激勵費用是績效收入的一種。獎勵費用與業績分配的不同之處在於，獎勵費用不代表資本分配，而是與實體的合同費用安排。獎勵費用被認為是可變對價的一種形式，因為它們可能會被追回或沖銷，因此必須推遲到費用很可能不會大幅沖銷時再支付。應計但未支付的獎勵費用在阿波羅合併財務狀況報表中的其他資產中報告。阿波羅的獎勵費用通常來自CLO、託管賬户和它管理的某些其他工具。

利潤分享

利潤分享費用和應付利潤分享主要由分配給員工和前員工的某些基金賺取的部分業績收入組成。利潤分攤額確認為相關業績收入的賺取。因此，在以前確認的業績收入下降期間，利潤分攤額可以沖銷。利潤分享費用在合併經營報表中計入資產管理的薪酬和福利。應付利潤分成在綜合財務狀況報表中計入資產管理公司的應付帳款、應計費用和其他負債。

利潤分享金額一般在相關業績收入在基金投資變現後分配給普通合夥人後才支付。根據某些利潤分享安排，阿波羅要求分配給員工的某些業績收入的一部分用於購買根據股權計劃發行的受限普通股。在分配業績收入之前，公司在綜合財務狀況報表中記錄了預計將授予的基於股權的獎勵的價值在其他資產和其他負債中。此類基於股權的獎勵在授予後的相關服務期內計入基於股權的薪酬支出。

此外，以前分配的利潤分享金額可能會受到員工和前員工的追回。在適用的情況下，以前分配的利潤分攤額可能收回的應計項目是關聯方在合併財務狀況表上到期應付的部分，是指以前分配給僱員和前僱員的所有款項，如果根據報告日期相關基金投資的公允價值進行清算，這些款項將需要返還給普通合夥人。但是，實際的普通合夥人應收賬款直到根據基金合同終止或基金的有關管理文件中另有規定的基金投資最後處置後才能變現。

應付利潤分成還包括與某些收購相關的已確認的或有對價債務。或有對價債務公允價值的變化反映在合併業務報表中，作為資產管理的補償和福利。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

阿波羅為某些員工制定了基於績效的激勵安排，旨在將年度薪酬與公司資產管理業務的整體實現業績更緊密地結合起來。這些安排使某些員工能夠根據阿波羅資產管理業務在特定年度獲得的業績收入賺取酌情薪酬，這些金額反映在所附資產管理綜合財務報表的薪酬和福利中。阿波羅還可能使用從某些永久資本工具投資中獲得的股息來補償員工。這些數額作為補償和福利記錄在資產管理的合併業務報表中。

其他收入(虧損)

投資活動淨收益(虧損)

投資活動的淨收益(虧損)包括已實現的損益和阿波羅現有投資的未實現損益的變動，按公允價值計算，在開盤報告日期和結束報告日期之間。

合併可變利息主體投資活動淨收益(虧損)

綜合資產負債及相關利息、股息及其他收入及開支的公允價值變動於綜合可變權益實體投資活動的淨收益(虧損)內列報，並可歸因於綜合經營報表中的非控股權益。

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額包括重新計量外幣資產和負債所產生的收益(損失)、重新計量應收税金協議負債所產生的收益(見附註19)以及其他雜項營業外收入和費用。

重要會計政策--退休服務

投資

固定期限證券

固定期限證券包括債券、CLO、ABS、RMBS、CMBS和可贖回優先股。雅典娜將固定期限證券歸類為AFS或在購買時進行交易，並隨後以公允價值計價。分類取決於多種因素，包括預期持有期、公允價值期權的選擇以及資產和負債的匹配。

AFS證券

AFS證券在綜合財務狀況表上按公允價值持有，未實現損益(不包括預期信貸損失準備)一般反映在AOCI綜合財務狀況表中。與公允價值套期保值關係中已確定的AFS證券風險有關的未實現收益或虧損反映在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中。

證券交易

公允價值期權是為某些固定到期日證券選擇的。這些固定到期日證券被歸類為交易，公允價值的變動計入綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。儘管證券被歸類為交易，但與這些投資相關的交易活動主要集中於資產和負債匹配活動，並不打算成為基於活躍交易的收益策略。因此，合併現金流量表上與這些投資有關的活動被歸類為投資活動。

買賣證券的交易一般按交易日入賬，任何未結算的交易均記入綜合財務狀況表內的其他資產或其他負債。銀行貸款、私募和投資基金按結算日入賬。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

股權證券

股權證券包括普通股、共同基金和不可贖回的優先股。公允價值可隨時釐定的權益證券按公允價值列賬，其後的公允價值變動於淨收益中確認。Athene已選擇計入某些股權證券，而該等證券並無可隨時釐定的公允價值，不符合按每股資產淨值(或其等值)按成本減去減值估計公允價值的實際權宜之計，但須根據同一發行人相同或相似投資的有序交易中可見的價格變動而作出調整。

購買的信用惡化投資

Athene購買某些結構性證券，主要是RMBS，經評估後已確定符合PCD投資的定義。此外，如果經預期預付款調整的合同現金流與確認之日的預期現金流之間存在重大差異，則歸類為受益權益的結構性證券遵循PCD投資的初始計量指導。PCD投資的初始信貸損失準備通過對初始攤銷成本的毛利調整來記錄。對於被歸類為受益權益的結構性證券，初始撥備按確認之日經預期預付款調整的合同現金流量與預期現金流量之間的差額的現值計算。非信貸購買貼現或溢價採用有效利息法攤銷為投資收益。以預期信貸損失準備表示的信貸貼現，按照信貸損失--可供出售證券下面是S部分。

按揭貸款

Athene在其抵押貸款組合上選擇了公允價值選項。利息收入在貸款本金的基礎上根據合同利率應計。除非得到美國政府支持的機構的擔保，否則貸款利息將累加，直到很可能無法收到貸款，或者貸款逾期90天。利息收入和預付費用在綜合經營報表的投資淨收入中列報。按揭貸款組合的公允價值變動在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中列報。

投資基金

雅典娜投資於某些非固定收益、有限合夥形式的另類投資或類似的法律結構(投資基金)。對於其不持有控股權的投資基金，Athene通常使用權益法來核算此類投資，其中成本被記錄為對基金的投資，或者它選擇了公允價值選項。對賬面金額的調整反映了投資基金財務報表中資產淨值所示經營業績的按比例所有權百分比，當未及時收到被投資方信息時，這可能會滯後長達三個月。

Athene在投資基金收入中的比例份額記錄在淨投資收入中，或者，對於合併的VIE，記入合併的VIE的收入中，記在合併的經營報表上。雅典娜支付的捐款或收到的分配分別作為賬面價值增加或資本回報直接計入投資基金餘額。

政策性貸款

保單貸款是提供給投保人的資金，以換取對投保人賬户餘額的索取權。所提供的資金僅限於賬户餘額的特定百分比。大多數保單貸款沒有規定的到期日，餘額和應計利息用投保人賬户餘額的收益償還。政策性貸款在未償還本金餘額中報告。利息收入按合同利率計入收入，並在綜合業務報表上以淨投資收入列報。

按利息扣繳的資金

按利息扣留的資金是指割讓公司根據扣留的資金共同保險(“扣留的資金”)和修改後的共同保險(“modco”)再保險協議合同扣留的金額的應收款，在該協議中，Athene

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

再保險公司。一般來説，等同於法定準備金的資產由轉讓公司扣留和合法擁有，任何過剩或不足的部分都會定期結清。基礎協議包含如下所述的嵌入衍生品。

短期投資

短期投資包括購買時到期日超過三個月但不到十二個月的金融工具。短期債務證券被記為符合這些投資政策的交易或AFS。短期貸款按攤銷成本計提。

其他投資

其他投資包括但不限於以住宅和商業房地產抵押貸款為抵押的定期貸款和其他無抵押貸款。雅典娜選擇了這些貸款的公允價值選項。利息收入在貸款本金的基礎上根據合同利率應計。貸款利息是累加的，直到很可能收不到或貸款逾期90天。利息收入和預付款及其他費用在綜合經營報表的投資淨收入中列報。公允價值變動在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中列報。

投資收益

投資收益在應計或法定到期時確認，扣除投資管理費和託管費。固定期限證券的投資收益包括票面利率，以及任何溢價的攤銷和任何折扣的增加。股權證券的投資收益包括股息收入和優先票面利率。出售投資的已實現損益計入綜合經營報表的與投資有關的損益。出售投資的已實現損益是根據先進先出的方法確定的。

信貸損失--可供出售證券

公允價值已降至攤銷成本以下的AFS證券將被評估，以確定公允價值下降應如何確認。如果根據與特定證券有關的事實和情況，Athene打算出售一種證券，或者很可能需要在收回其攤銷成本之前出售一種證券，則任何現有的預期信貸損失撥備都將被沖銷，該證券的攤銷成本將減記為公允價值。如果這兩種情況都不存在，則對公允價值的下降進行評估，以確定它是由信用損失還是其他因素造成的。

對於非結構性AFS證券，在評估低於公允價值的下跌是否與信貸相關時，相關事實和情況會被定性地考慮。相關事實和情況包括但不限於：(1)公允價值低於攤銷成本的程度；(2)機構信用評級的變化；(3)與證券行業或地理區域有關的不利條件；(4)未能按計劃付款；以及(5)發行人的財務狀況或任何基礎抵押品或信用增強的質量的其他已知變化。對於符合實益權益定義的結構性AFS證券，將繞過定性評估，任何公允價值下降至攤銷成本以下的證券直接進行量化分析。

如果在完成這項分析後確定存在潛在的信貸損失，則建立的預期信貸損失準備等於預期現金流量的現值低於攤銷成本的金額，但受公允價值低於攤銷成本的金額的限制。非結構性證券的現金流估計是根據預期的公司重組的基於情景的結果或使用證券特有的事實和情況處置資產而得出的，包括時機、擔保權益和損失嚴重程度。結構性證券的現金流估計基於特定於證券的事實和情況，可能包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重性、提前還款和結構性支持，包括從屬和擔保。預期現金流按購買之日證券隱含的實際利率或當前收益率貼現，以合併結構性證券。對於合同利率根據獨立因素(如指數或利率)的變化而變化的證券，實際利率是根據該因素在證券有效期內的變化來計算的。在貼現現金流模型下，預期現金流的時間和金額本身都會影響預期信貸損失準備的計量。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

每隔一段時間、預期現金流的任何變化以及證券公允價值的變化，都會重新計量預期信貸損失準備。所有減值，不論是出售的意向或要求或與信貸有關的減值，均在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)內計入信貸損失準備。預期信貸損失準備的所有變化都通過綜合業務報表上與投資有關的收益(損失)中的信貸損失準備金來記錄。

本公司已選擇在綜合財務狀況報表中將應計應收利息在其他資產中單獨列報。它還選擇了實際的權宜之計，將應計應收利息從用於計算預期信貸損失準備金的攤餘成本餘額中剔除，因為它有一項政策，在這些餘額逾期90天時及時予以核銷。應計利息的任何註銷都通過沖銷綜合業務報表上的淨投資收入來記錄。

在確定一項資產的全部或部分攤銷成本無法收回時，通常是在所有收回努力耗盡的情況下，將攤餘成本與現有撥備進行沖銷。超過現有備抵的任何核銷，都通過綜合業務報表上與投資有關的收益(損失)中的信貸損失準備金入賬。

衍生工具

Athene投資於衍生品，以對衝持續運營中遇到的風險，如股權、利率和現金流風險，或用於其他風險管理目的，主要涉及管理與指數化年金產品和再保險協議相關的負債風險。衍生品是指價值源自利率、外匯匯率、金融指數或標的和名義的其他組合的金融工具。衍生工具資產和負債在綜合財務狀況表中按公允價值列賬。本公司選擇將任何受主要淨額結算撥備規限的衍生工具作為總資產或總負債及總抵押品呈列。它可以將衍生品指定為現金流、公允價值或淨投資對衝。

對衝文件和套期保值有效性

為了符合套期保值會計的資格，在套期保值關係開始時，Athene正式記錄了其將套期保值指定為現金流、公允價值或淨投資對衝以及進行套期保值交易的風險管理目標和戰略。本文件説明瞭套期保值工具預期如何對衝與被套期保值項目相關的指定風險，以及將用於回顧和前瞻性評估對衝有效性的方法，以及將用於衡量無效程度的方法。被指定為套期保值工具的衍生品必須被評估為在抵消被套期保值項目的指定風險方面非常有效。套期保值有效性在開始時正式評估，並在整個套期保值會計關係的整個生命週期內定期評估。

對於現金流量對衝，當被對衝項目的現金流量影響收益時，套期保值衍生工具的公允價值的所有變化均在AOCI內報告，衍生工具的相關損益將重新分類到綜合經營報表中。

對於公允價值對衝，套期保值衍生工具的公允價值變動和與被套期保值的指定風險相關的被套期保值項目的公允價值變動根據被套期保值風險的性質在綜合經營報表上報告。此外，被排除在有效性評估之外的金額的公允價值變動被記錄在AOCI中，並在對衝會計關係的有效期內攤銷為收入。

對於淨投資對衝，對衝衍生工具的公允價值變化在AOCI中報告，以抵消子公司使用美元以外的功能貨幣進行的換算調整。

雅典娜在下列情況下預期停止進行套期保值會計：(1)確定衍生工具在抵銷被套期保值項目的估計現金流或公允價值變化方面不再高度有效；(2)衍生工具到期、出售、終止或行使；或(3)衍生工具不再被指定為對衝工具。當對衝會計終止時，衍生工具繼續按公允價值在綜合財務狀況報表中進行，公允價值變動在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認。

就非指定為對衝工具的衍生工具而言，該衍生工具的公允價值變動及於結算日就衍生工具收取或支付的任何收入，均計入綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。

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目錄表

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合併財務報表附註

嵌入導數

Athene發行和再保險產品，主要是指數化年金產品，或購買包含嵌入衍生品的投資。如果它確定嵌入衍生品具有與主合同的經濟特徵不明確和密切相關的經濟特徵，而具有相同條款的單獨工具將符合衍生工具的資格，嵌入衍生品將從主合同中分離出來並單獨核算，除非主合同選擇了公允價值期權。根據公允價值選擇，由於整份合約按公允價值列賬，所有相關損益於綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認，因此嵌入衍生工具的分拆並無必要。嵌入衍生品在合併財務狀況表中按公允價值在與主合同相同的項目中列示。

固定指數化年金、指數掛鈎可變年金和指數化萬能人壽保險合同允許投保人選擇固定利率回報或根據某些股票市場指數的表現計入利息的股票市場成分。股票市場期權是一種嵌入的衍生品。利益準備金等於嵌入衍生品的公允價值與合同的主要(或擔保)部分的公允價值之和。嵌入衍生工具的公允價值代表可歸因於指數化策略的現金流的現值。嵌入的衍生現金流基於對未來保單增長的假設，其中包括對下一個保單週年日的預期指數積分的假設、未來股票期權成本、波動性、利率和投保人行為假設，包括失誤和使用福利附加者。嵌入的衍生現金流使用反映Athene自己信用評級的利率進行貼現。主合同在合同開始時被確定為初始賬户價值減去嵌入衍生工具的初始公允價值，並在保單有效期內增值。通過包含嵌入衍生品的業務合併獲得的合同自收購之日起重新分叉。與固定指數化年金、指數掛鈎可變年金及指數化萬能人壽保險合約相關的嵌入衍生工具的公允價值變動計入綜合經營報表的利息敏感合約利益。

此外，基於預扣資金或modco的再保險協議包含嵌入的衍生品。雅典娜已經確定，獲得或支付資產總回報的權利或義務分別支持以利息形式扣留的資金或以基金代扣的負債，這代表了一種帶有浮動利率部分的總回報掉期。預提基金和modco協議的嵌入衍生工具的公允價值按標的資產的未實現收益(虧損)計算，並計入假設協議的利息預提基金內，對於已放棄的協議，預扣資金負債計入綜合財務狀況報表中的其他負債。嵌入衍生工具的公允價值變動計入綜合經營報表的投資相關收益(虧損)。預提利息、預提負債和嵌入衍生工具的公允價值變動所產生的假設和割讓收益在綜合現金流量表的經營活動中列報。預提利息資金和預提負債資金的繳款和提款在合併現金流量表的業務活動中列報。

再保險

Athene根據共同保險、扣繳的資金、modico和每年可續期的期限承擔和放棄保險和投資合同。再保險會計適用於對與保險風險(風險轉移)有關的損失或責任提供賠償的交易。為了滿足風險轉移要求，再保險協議必須轉移因承保和時機風險方面的不確定性而產生的保險風險。再保險下的分割不履行作為主保險人的義務，除非已滿足假設再保險的要求。雅典娜一般有權對再保險交易進行抵銷，但已選擇按總額提交應付給雅典娜的再保險結算額。

對於根據再保險協議轉讓的資產和負債，Athene通常對Athene的直接發出或承擔的合同適用相同的計量指導。分割額計入可在綜合財務狀況表上收回的再保險內。對於通過風險轉移的有效合同的再保險，用於衡量可收回再保險的發行年度取決於再保險協議的生效日期，該生效日期可能不同於直接合同或假定合同的發行年度。發行年份通知用於利息增值目的的鎖定貼現率。這可能會導致在對有效的保險合同進行再保險時，直接準備金或假設準備金和轉讓準備金所使用的貼現率不同。對於通過風險轉移的保險合同的流量再保險，當直接合同或假設合同的條款與放棄的再保險協議之間的條款一致時，合同具有與直接或假定合同相同的現金流假設。如果Athene確認由於未來福利和支出的現值超過未來毛保費的現值而造成的直接損失，則確認可追回的相應再保險的收益，但不會導致在條約開始時獲得確認。同樣，如果直接或

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目錄表

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合併財務報表附註

假設準備金已降至零，則相應的可收回再保險將始終如一地設置為零。有關詳細信息，請參閲下面的“未來政策福利”。

再保險會計需要使用假設，特別是與基礎業務的未來表現和交易對手信用風險的潛在影響有關的假設。Athene試圖通過構建其再保險協議的條款，包括使用信託，將交易對手的信用風險降至最低，並監測交易對手的信用評級，以尋找信用質量下降的跡象。當讓渡公司沒有及時報告信息時，Athene會根據當時最佳的可用信息記錄應計項目，其中包括再保險協議條款和歷史經驗。雅典娜定期將實際和預期的經驗與用於建立再保險資產和負債的假設進行比較。

根據共同保險、預提資金、MODCO或年度可續期條款承擔或放棄的資產和負債在合併財務狀況報表中按毛額列報。就投資合約而言，直接或假設及割讓準備金的變動在綜合經營報表中按利息敏感型合約利益淨額列示。就保險合約而言，除與貼現率有關的任何變動於保監處於綜合全面收益表(虧損)淨列示外，直接或假設及割讓準備金及利益的變動於未來保單及其他保單利益於綜合業務報表中淨列示。對於市場風險收益，直接或假設和割讓準備金的變化在綜合經營報表上的市場風險收益重新計量(收益)虧損中淨列報，但與直接和假設合同上的特定工具信用風險相關的變化除外，這些變化在保監處綜合全面收益表(虧損)中淨列報。

對於轉移重大保險風險的現有有效塊的再保險，收到或支付的資產與承擔或放棄的負債之間的差額代表再保險協議開始時的再保險淨成本。再保險的淨成本按與用於攤銷DAC和遞延銷售誘因(“DSI”)的方法和假設一致的基礎攤銷，或按遞延利潤負債的一致基礎攤銷，具體取決於相關合同的性質。

遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值

遞延收購成本和遞延銷售誘因

與成功購買新保險或續簽現有保險或投資合同直接相關的費用將被遞延。該等成本包括佣金及保單簽發成本，以及記入保單持有人户口結餘的銷售誘因，並計入遞延收購成本、遞延銷售誘因及綜合財務狀況報表收購的業務價值。這些成本在發生之前不會資本化。

與萬能人壽型保單和來自投保人資金投資以外其他來源的重要收入來源的投資合同有關的遞延成本，按發行年份和合同類型分組，並在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。遞延費用攤銷所用的分類和假設與估算這些合同的相關負債時所用的一致。恆定水平基準通常是初始保費或保證金，並基於與投保人在合同預期期限內的行為(包括失誤和死亡率)有關的假設進行預測。在每個報告期，Athene用實際經驗取代預期經驗，以確定相關的攤銷費用。預計經驗的變化將在剩餘的合同期限內在預期攤銷費用中確認。DAC和DSI的攤銷包括在綜合經營報表上的遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值的攤銷中。

與投資合同有關的遞延成本，除投保人資金的投資外，沒有顯著的收入來源，採用實際利息法攤銷。實際利息法通過以盈虧平衡率貼現未來負債現金流來攤銷遞延成本。盈虧平衡率是這樣計算的，即未來負債現金流的現值等於合同開始時的淨負債。遞延費用是淨負債和總負債之間的差額，這一變化與該期間的攤銷有關。

收購的業務價值

Athene為通過收購保險實體獲得的保險合同塊設立VOBA。它將承擔的負債的公允價值記錄在兩個組成部分中：準備金和VOBA。保護區是用雅典娜最好的

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

估計截至業務合併日期的假設。VOBA是負債和準備金的公允價值之間的差額。VOBA可以是正的，也可以是負的，並根據各自的投保人負債攤銷。影響VOBA攤銷的重大假設與影響投保人負債衡量的假設是一致的。Athene執行定期測試以確定正VOBA是否仍可恢復。如果Athene確定正VOBA不可恢復，則Athene會將累計費用記錄到當前期間。任何負的VOBA均記入合併財務狀況表上與相關準備金相同的財務報表行。正VOBA計入綜合財務狀況表內的遞延收購成本、遞延銷售誘因及收購業務價值。

對利息敏感的合同負債

萬能人壽型保單和投資合同包括傳統的遞延年金、由累積階段的固定、指數化和指數掛鈎的可變年金組成的指數化年金、供資協議、無重大死亡風險的即時年金(包括無人壽意外事件的養卹金團體年金)、萬能人壽保險和其他投資合同，包括假定的無重大死亡風險的捐贈。Athene在賬户餘額上承擔傳統遞延年金、指數化年金、融資協議和萬能人壽保險的負債，但不減少潛在的退保或提款費用，但將一塊萬能人壽業務割讓給環球大西洋金融集團有限公司(及其附屬公司“環球大西洋”)，該業務以公允價值計值。沒有重大死亡風險的即時年金負債按按合同利率貼現的未來負債現金流和保單維護費用的現值計算。雅典娜的某些萬能人壽型保單和投資合同提供了符合市場風險收益定義的附加合同特徵。有關更多信息，請參閲下面的“市場風險收益”。

未賺取收入負債是在對投保人在未來期間提供的服務進行評估時確定的。這些餘額的攤銷與用於攤銷發展援助和發展援助的方法和假設相一致。

對利息敏感的合同負債的變化，不包括存款和提款，記錄在綜合經營報表的對利息敏感的合同福利或產品費用中。對利息敏感的合同負債不會減少根據再保險協議轉讓的金額，這些金額在綜合財務狀況報表上報告為可收回的再保險。

未來的政策優勢

Athene發行的合同被歸類為長期合同，其中包括定期和終身、事故和健康、殘疾以及有或有生命的延期和即時年金(包括有或有生命的養老金集團年金)。非參與長期合同的負債被確定為我們預期支付給投保人或代表投保人的福利和相關費用的估計現值減去應收取的淨保費的現值，稱為淨保費比率。這些合同按發行年份和合同類型分組，但養卹金集團年金除外，一般在集團年金合同一級進行評估。不同發行年限的合同不合並。在企業合併中獲得的合同按合同類型分組到單個隊列中，但養老金集團年金除外，它遵循集團年金合同級別。

非參與長期合同的負債是使用公認的精算估值方法確定的，該方法要求使用與貼現率、費用、壽命、死亡率、發病率、持續性和其他投保人行為有關的假設。Athene基於某些關鍵假設，如長壽、死亡率和發病率，根據行業標準數據進行調整，以與公司實際經驗保持一致(如果需要)。Athene已選擇使用在發行時鎖定的每個隊列的費用假設。所有其他現金流假設都是在合同簽發時確定的，每年審查一次，如果實際經驗表明有必要修訂的話，審查的頻率更高。現金流假設的變化對淨保費比率的影響被記錄為作出這些假設的期間的重新計量變化。由於現金流量假設至少每年審查一次，因此負債中不包括不利偏差撥備。

實際經驗是在經驗產生的時期被承認的。然後，將實際經驗納入所有產品和隊列的淨保費比率，並按季度計算。當淨保費比率修訂時，不論是納入每一報告期的實際經驗或審查現金流量假設，負債於期初重新計算，按原來的合同發行貼現率貼現，並與

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以同一日期的負債來確定本期的變動。負債的當期變動確認為重新計量損益。

如果未來福利和支出的現值超過毛保費的現值，雅典娜將通過增加相應的負債並通過合併經營報表確認直接損失，將淨保費比率限制在100%。對於這羣人來説，負債記錄的金額從來不會低於零。

非參與性長期合同的負債採用與負債特徵(包括相關現金流的期限和貨幣)相一致的中上等級固定收益工具收益率進行貼現。在確定工具的參考組合時，Athene使用了單一的A級等值利率，並在其負債期限內儘可能最大限度地使用可觀測數據。為了重新計量負債，需要在每個報告期結束時更新貼現率，但為了利息增值支出的目的，每個類別的貼現率是固定的。

非參加長期合同的負債價值因貼現率的變化而發生變化，在綜合全面收益表(損失表)上確認為保監處的一個組成部分。重新計量損益負債的變化和負債的所有其他變化記錄在綜合經營報表的未來政策和其他政策利益中。

未來的保單福利包括對萬能人壽保險和固定指數化萬能人壽保險的無過失保證的責任。Athene通過估計投保人賬户餘額耗盡後支付的死亡撫卹金的預期價值，為無過失保證確立了未來的保單福利。Athene根據實際和預期分攤總額，在合同有效期內按比例確認這些利益。Athene用來估計負債的方法假設了投保人的行為、死亡率、支持負債的投資預期收益率以及影響投保人賬户餘額增長的市場狀況。

對於與無過失擔保相關的負債，每個報告期Athene都用實際超額收益和攤款更新預期超額收益和攤款，並調整由於未實現投資收益和損失對AFS證券的保監局影響而產生的負債餘額。Athene還定期修訂在計算負債時使用的關鍵假設，這些假設導致對預期超額收益和攤款進行修訂。假設變更的影響被記錄為在做出變更的期間解鎖。除對AFS證券的未實現投資收益和虧損的保監局影響進行調整外，與無過失擔保有關的負債的變化記錄在綜合經營報表的未來政策和其他政策利益中。

根據再保險協議放棄的金額在綜合財務狀況報表上報告為可收回的再保險，未來的保單福利不會減少。

市場風險收益

市場風險利益是指既向合同持有人提供保護，又使保險實體面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵。Athene的延期年金合同，其中包含GLWB和GMDB騎手，符合市場風險收益的標準，並被歸類為市場風險收益。

市場風險收益按合同水平的公允價值計量，可作為負債或資產計入，分別計入市場風險收益或其他資產的綜合財務狀況表。合同上的多個市場風險收益被視為一個單一的、複合的市場風險收益。在合同開始時，Athene評估可從投保人那裏收取的費用和評估，並將其分配到可歸因於市場風險收益的程度。這些歸屬費用用於評估市場風險收益，並且永遠不會為負或超過可向投保人收取的顯性費用總額。如果費用足以覆蓋預期收益，則使用基於非期權的估值模型。如果費用不足以支付預計收益，則採用基於期權的估值模型來計算合同開始時的市場風險收益負債，並在對利息敏感的合同負債中確認相等的抵銷調整。

市場風險收益的公允價值變動在綜合經營報表的市場風險收益重新計量(收益)虧損中記錄，不包括歸因於特定於工具的信用風險變化的部分，該部分在保監處的綜合全面收益表(虧損)中記錄。市場風險收益不會因

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

根據再保險協議放棄的市場風險收益。讓與的市場風險利益按公允價值計量，並計入可在綜合財務狀況報表中收回的再保險內。

當合同年化或賬户餘額終止時，市場風險收益、相關年金合同和未攤銷遞延成本將被取消確認，包括在AOCI內的金額。然後，為GLWB建立支出年金。

收入

萬能人壽型保單和投資合同的收入，包括退保和市值調整、保險費、保單管理、GMDB、GLWB和無過失擔保費用，在此期間根據投保人賬户餘額進行評估時賺取。計入投保人賬户餘額的利息和固定指數化年金合同內含衍生工具的公允價值變動計入綜合經營報表的對利息敏感的合同利益。

長期合同的保費，包括具有固定和保證保費和福利的產品，在投保人到期時被確認為收入。當保費的到期期限比提供福利的期間短得多時，遞延利潤負債被確定為毛保費與淨保費的差額。遞延利潤負債於綜合財務狀況表的未來保單利益中確認，並於綜合經營狀況表上按適用的保單持有人即時年金負債(包括退休金集團年金)或通過未來保單及其他保單利益對終身產品有效的保險相關的收入攤銷。

當相應未來保單福利的淨保費比率根據實際經驗和預測現金流假設的變化而更新時，遞延利潤負債將從合同簽發之日起追溯重新計算，直至本報告期開始。經修訂的遞延利潤負債與期初賬面值進行比較，以確定將確認為未來保單內的重新計量損益的變動以及綜合經營報表上的其他保單利益。與相關的未來保單利益不同，遞延利潤負債不會在每個報告期內因貼現率的變化而重新計量。與涉及人壽或有事項(包括養卹金集團年金)的支付合同相關的負VOBA餘額的會計處理方式與遞延利潤負債類似。

所有與保險有關的收入都是扣除再保險轉讓後的淨額。

3.採用會計公告

下表總結了未來的政策好處和對負債的更改：

(單位：百萬)			傳統遞延年金						指數化年金						支出年金						對賬項目1						總計
截至2022年1月1日的餘額			$	221					$	5,389					$	32,872					$	8,632					$	47,114
更改貼現率假設			—						—						2,406						—						2,406
與市場風險收益相關的餘額抵銷調整			(221)						(5,389)						—						—						(5,610)
負VOBA中補償平衡的調整2			—						—						—						(2,428)						(2,428)
截至2022年1月1日的調整後餘額			$	—					$	—					$	35,278					$	6,204					$	41,482
1 對賬項目主要包括與我們對未來保單福利的責任相關的負VOBA，以及為我們的無形業務線(包括定期和終身、意外和健康和傷殘)預留的準備金，以及為我們的萬能人壽合同提供的無過失保證的其他保險利益準備金，所有這些準備金都已全部讓出。
2 未抵銷調整計入綜合財務狀況表內遞延收購成本、遞延銷售誘因及收購業務價值內的正VOBA。

不需要對遞延利潤負債進行調整，因為這些餘額在合併日期被設定為零。由於未來保單利益的負債於合併日期按公允價值計量，因此在過渡期間並無出現淨保費超過毛保費的情況，而該等情況需要在淨收入中確認即時虧損。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

下表列出了市場風險收益的淨負債頭寸：

(單位：百萬)			傳統遞延年金						指數化年金						總計
截至2022年1月1日的餘額			$	—					$	—					$	—
對增加現有餘額的調整1			221						5,389						5,610
由於市場風險收益的公允價值調整而調整為正VOBA2			32						(1,165)						(1,133)
由於市場風險收益的公允價值調整而調整為負VOBA3			—						(30)						(30)
截至2022年1月1日的調整後餘額			$	253					$	4,194					$	4,447
1以前在綜合財務狀況報表中記錄的未來政策利益。
2 以前在合併財務狀況表中記錄的遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值。
3 以前在合併財務狀況報表中計入對利息敏感的合同負債。

下表按資產和負債頭寸列出了市場風險收益：

(單位：百萬)			資產1						負債						淨負債
傳統遞延年金			$	—					$	253					$	253
指數化年金			366						4,560						4,194
截至2022年1月1日的調整後餘額			$	366					$	4,813					$	4,447
1 在合併財務狀況表中計入其他資產。

下表彙總了遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購業務價值的變化：

(單位：百萬)			VOBA
截至2022年1月1日的餘額			$	4,527
未來保單福利的貼現率假設的變化			(22)
市場風險收益的公允價值調整			(1,133)
截至2022年1月1日的調整後餘額			$	3,372

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是採用LDTI對公司綜合財務狀況報表的適用財務報表行的影響：

			截至2022年12月31日
(單位：百萬)			已報告						收養						調整後的
資產
退休服務
可追討的再保險			$	4,367					$	(9)					$	4,358
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值			5,576						(1,110)						4,466
其他資產			10,902						(997)						9,905
總資產			$	259,333					$	(2,116)					$	257,217
負債與權益
負債
退休服務
對利息敏感的合同負債			$	173,653					$	(37)					$	173,616
未來的政策好處			55,328						(13,218)						42,110
市場風險收益			—						2,970						2,970
總負債			252,104						(10,285)						241,819
權益
留存收益(累計虧損)			(2,259)						1,252						(1,007)
累計其他綜合收益(虧損)			(12,326)						4,991						(7,335)
道達爾阿波羅全球管理公司股東權益			397						6,243						6,640
非控制性權益			5,800						1,926						7,726
總股本			6,197						8,169						14,366
負債、可贖回非控股權益及權益總額			$	259,333					$	(2,116)					$	257,217

以下是採用LDTI對本公司合併經營報表中適用財務報表項目的影響：

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬，不包括每股數據)			已報告						收養						調整後的
總收入			$	10,968					$	—					$	10,968
費用
退休服務
對利息敏感的合同利益			541						(3)						538
未來的政策和其他政策好處			12,310						155						12,465
市場風險收益重新計量(收益)損失			—						(1,657)						(1,657)
攤銷遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購企業價值			509						(65)						444
政策和其他業務費用			1,371						1						1,372
總費用			17,480						(1,569)						15,911
所得税(準備)利益前收益(虧損)			(5,815)						1,569						(4,246)
所得税(撥備)優惠			1,069						(330)						739
淨收益(虧損)			(4,746)						1,239						(3,507)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損			1,533						13						1,546
阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收益(虧損)			$	(3,213)					$	1,252					$	(1,961)
每股收益(虧損)
普通股股東應佔淨收益(虧損)--基本收益和稀釋收益			$	(5.57)					$	2.14					$	(3.43)

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是採用LDTI對公司綜合全面收益(虧損)報表適用財務報表項目的影響：

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬)			已報告						收養						調整後的
淨收益(虧損)			$	(4,746)					$	1,239					$	(3,507)
税前其他全面收益(虧損)
可供出售證券的未實現投資收益(虧損)			(17,459)						(699)						(18,158)
與貼現率相關的未來保單收益的重新計量損益			—						8,425						8,425
重新計量與信用風險相關的市場風險收益(損失)			—						366						366
外幣換算和其他調整			(46)						(12)						(58)
税前其他全面收益(虧損)			(17,501)						8,080						(9,421)
與其他綜合收益(虧損)相關的所得税費用(收益)			(3,083)						1,150						(1,933)
其他全面收益(虧損)			(14,418)						6,930						(7,488)
綜合收益(虧損)			(19,164)						8,169						(10,995)
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失			3,630						(1,926)						1,704
阿波羅全球管理公司的全面收益(虧損)			$	(15,534)					$	6,243					$	(9,291)

本公司對綜合權益表進行了相應調整，以反映上文所述的淨收益(虧損)和全面收益(虧損)的變化。

以下是採用LDTI對公司合併現金流量表的適用財務報表行的影響：

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬)			已報告						收養						調整後的
淨收益(虧損)			$	(4,746)					$	1,239					$	(3,507)
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
折舊及攤銷			594						(65)						529
經營性資產和負債變動情況：
對利息敏感的合同負債			(1,269)						(68)						(1,337)
未來保單利益、市場風險利益和可收回的再保險			5,339						(1,438)						3,901
其他資產和負債			3,049						332						3,381
經營活動提供的淨現金			3,789						—						3,789
用於投資活動的現金淨額			(23,444)						—						(23,444)
融資活動提供的現金淨額			28,710						—						28,710
匯率變動對現金及現金等價物的影響			(15)						—						(15)
合併可變利益實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物淨增			9,040						—						9,040
期初在合併可變利息實體持有的現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及現金和現金等價物			2,088						—						2,088
期末現金和現金等價物、受限現金和現金等價物以及合併可變利息實體持有的現金和現金等價物			$	11,128					$	—					$	11,128

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

4.與雅典娜合併

2022年1月1日，阿波羅和雅典娜根據合併協議完成了之前宣佈的合併交易。作為合併的結果，AAM和AHL成為AGM的子公司。

根據合併協議，每股已發行和已發行的雅典娜普通股將自動轉換為1.149年度股東大會普通股及代替零碎股份的任何現金。購買價格如下：

(單位：百萬，不包括股價數據和兑換率)
購買的AHL普通股			138
兑換率			1.149
以交換方式發行的普通股			158
年度股東大會A類股收盤價			$	72.43
合併成交時的總對價			$	11,455
估計RSU、所承擔的期權和認股權證以及其他股權對價的公允價值1,2			699
有效解決預先存在的關係3			896
合併總對價			13,050
之前持有的AHL普通股的公允價值(55百萬股)和其他調整4,5			4,554
年度股東大會持有的AHL股權總價值			17,604
非控制性權益6			4,942
AHL總股本價值			$	22,546
1 年度股東大會在合併完成後向雅典娜歸屬的某些高管和股東一次性授予完全歸屬的RSU和期權。此外，雅典娜公司在合併日期前所有已發行和已發行的認股權證都交換為合併時的年度股東大會普通股。這些獎項的公允價值為$。6001000萬美元，並被視為轉移的對價的一部分。
2年度股東大會為所有未償還的雅典娜股權獎勵頒發了替代獎勵。$991,000,000美元作為合併前服務和#美元部分費用的一部分。53100萬美元將被視為合併後的薪酬支出。
3阿波羅和雅典娜之間與應收賬款、應付賬款和股息相關的預先存在的關係。Athene向年度股東大會支付的資產管理和諮詢服務費用總額約為#美元。1461000萬美元。現金股息#美元750雅典娜向其普通股股東宣佈了100萬歐元，阿波羅擁有100截至股息記錄日期普通股的百分比。
4以2021年12月31日AHL普通股在紐約證券交易所的收盤價為基礎。
5其他調整包括壓低與Athene可確認淨資產相關的遞延税項負債產生的商譽。
6雅典娜的非控股權益包括雅典娜優先股的持有者以及在ACRA 1和雅典娜合併VIE中的第三方投資者。Athene優先股的公允價值乃根據緊接Athene合併完成前Athene優先股的收市價計算，而ACRA 1非控股權益的公允價值則採用貼現分配模型方法釐定。

這些合併被視為一項業務合併。對價分配給Athene收購的資產和承擔的負債，這些資產和負債是根據對其截至合併日期的公允價值的估計而承擔的。業務合併是分步驟實現的。該公司此前以公允價值持有被收購方的股權。

商譽為$4.1根據雅典娜權益價值超過所取得淨資產的公允價值減去應佔非控股權益的金額，記入10億歐元。商譽主要歸因於合併後可實現的規模、技能組合、運營和協同效應。預計所記錄的商譽不能就税務目的予以扣除。綜合財務狀況表的商譽包括外幣換算的影響。

財務報表沒有根據所取得的資產和假定的負債在以後各期間發生的臨時價值的變化進行追溯調整。在獲得與初步公允價值計算有關的信息時，確認了調整。由於臨時金額的變化而產生的折舊、攤銷或其他收入影響的變化對收益的影響，與財務報表在同一時期記錄，並按合併日期會計完成的方式計算。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

下表彙總了截至合併日期所獲得的資產和承擔的負債以及由此產生的商譽確認的公允價值金額：

(單位：百萬)			公允價值與商譽計量
合併對價			$	13,050
以前持有的股權的公允價值			4,554
公司須持有的雅典娜總價值			17,604
要分配的總價值
投資			176,015
現金和現金等價物			9,479
受限現金和現金等價物			796
對關聯方的投資			33,863
可追討的再保險			4,977
VOBA			3,372
合併可變利益實體的資產			3,635
其他資產			6,115
購入總資產的估計公允價值(不包括商譽)			238,252
對利息敏感的合同負債			160,241
未來的政策好處			41,482
市場風險收益			4,813
債務			3,295
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項			7,044
合併可變利息實體的負債			461
其他負債			2,443
承擔的總負債的估計公允價值			219,779
非控制性權益			4,942
收購淨資產的估計公允價值，不包括商譽			13,531
雅典娜的商譽			$	4,073

該公司在2022年第四季度完成了採購會計。於截至2022年12月31日止年度內，本公司錄得調整，使臨時商譽減少$1081000萬美元。調整數包括#美元。25用於測算期調整的百萬美元和美元831000萬美元調整一項投資的估值。計量期調整主要涉及對利息敏感的合同負債和未來政策福利的減少，對合並經營報表的影響對這些期間並不重要。

本公司採用與附註2及附註8所述方法一致的方法，對收購投資、保單負債、VOBA、其他可識別無形資產及按應付利息及應收賬款預提的資金進行估值。

收購的業務價值和其他可識別的無形資產

VOBA指收購負債的公允價值與在合併日期使用最佳估計假設建立的準備金之間的差額。其他可確認無形資產在合併財務狀況表中計入其他資產，彙總如下：

分銷渠道

商品名稱

保險牌照

這些資產使用超額收益法進行估值，該方法根據分配渠道應佔現金流的現值減去繳款資產的回報來計算價值。這些資產的攤銷是以直線為基礎的。

這代表雅典娜商標，並使用免版税方法進行估值，考慮到公開可用的第三方商標使用費費率以及使用該商標在其預期壽命內產生的預期溢價。這項資產的攤銷是以直線為基礎的。

許可證通過登記得到保護，並使用基於第三方市場交易的市場方法進行估值，為國家保險許可證支付的價格可以從這些交易中得出。這些資產沒有攤銷。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

在合併中收購的VOBA和其他可識別無形資產的公允價值和加權平均估計使用壽命包括以下內容：

			公允價值 (單位：百萬)						平均使用壽命 (單位：年)
VOBA資產			$	3,372					7
分銷渠道			1,870						18
商品名稱			160						20
國家保險牌照			26						不定
總計			$	5,428

截至合併日期，雅典娜的財務業績反映在這些合併財務報表中。雅典娜的收入為$8,199億美元，淨收益(虧損)為$(2,166)1000萬美元包括在截至2022年12月31日的年度綜合經營報表中。

備考財務信息

截至2021年12月31日止年度的未經審核備考財務資料如下。提交的預計財務信息不包括調整，以反映與合併相關的任何可能實現的收入協同效應或成本節約，並假設合併發生在2021年1月1日。未經審計的備考財務信息僅供參考，不一定表明合併在2021年1月1日完成後的未來運營或結果。

(單位：百萬)									截至2021年12月31日的年度
總收入									$	30,525
阿波羅的淨收入									4,244

上述數額反映了直接可歸因於合併的某些備考調整。這些調整包括：

•取消雅典娜無形資產的歷史攤銷，以及按合併日期的公允價值計量的無形資產的額外攤銷；以及

•對AFS證券賬面價值和抵押貸款公允價值的預期調整，這些調整將根據投資的預期壽命攤銷為收入。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

5.投資

下表概述了該公司的投資：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
資產管理
按公允價值計算的投資			$	1,489					$	1,320
權益法投資			1,072						979
績效分配			2,941						2,574
以公允價值計算的美國國債			—						709
總投資--資產管理			5,502						5,582
退休服務
AFS證券，按公允價值計算			$	148,347					$	112,225
按公允價值進行證券交易			2,544						2,473
股權證券			1,611						1,766
按公允價值計算的按揭貸款			45,396						28,756
投資基金			1,741						1,648
政策性貸款			334						347
按利息扣繳的資金			30,833						42,688
衍生資產			5,298						3,309
短期投資			1,288						2,160
其他投資			1,549						1,076
總投資，包括關聯方--退休服務			238,941						196,448
總投資			$	244,443					$	202,030

權益法投資— 總括

下表彙總了本公司權益法投資的財務信息。

財務狀況表：(單位：百萬)			十二月三十一日，
			2023 1						2022 1
投資			$	212,892					$	195,262
資產			238,550						216,030
負債			122,659						115,914
權益			115,891						100,116

運營説明書(單位：百萬)			截至2013年12月31日的年度，
			2023 1						2022 1						2021 1
收入/投資收入			$	9,709					$	7,681					$	5,249
費用			9,242						7,644						4,935
淨投資收益(虧損)			467						37						314
已實現和未實現淨收益(虧損)			7,349						3,012						15,882
淨收益(虧損)			$	7,816					$	3,049					$	16,196
1某些基金金額是截至2023年9月30日、2022年9月和2021年9月30日以及截至9月30日的12個月。

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目錄表

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合併財務報表附註

資產管理

投資活動淨收益(虧損)

以下概述了投資活動淨收益(虧損)中報告的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)的淨變化：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
銷售投資的已實現收益(虧損)，淨額															$	(9)					$	(14)					$	—
公允價值變動導致的未實現收益(虧損)淨變化															16						179						2,611
投資活動淨收益(虧損)															$	7					$	165					$	2,611

績效分配

應收業績分配在合併財務狀況報表的投資中入賬。下表提供了績效分配餘額的前滾：

(單位：百萬)			總計
績效分配，2022年1月1日			$	2,732
基金公允價值變動			615
對公司的資金分配			(773)
績效分配，2022年12月31日			$	2,574
基金公允價值變動			1,048
對公司的資金分配			(681)
績效分配，2023年12月31日			$	2,941

資金公允價值的變化不包括一般合夥人退還以前分配的業績分配的義務，這項義務在合併財務狀況報表中記入應付關聯方。

向普通合夥人或投資經理支付業績分配額的時間根據適用的基金協定的條款而有所不同。一般而言，私募股權基金以及某些信貸和不動產基金的業績分配是應支付的，如果基金的累計回報超過優先回報，則在實現一項投資時分配給基金的普通合夥人。

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目錄表

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合併財務報表附註

退休服務

AFS證券

下表按資產類型列出了Athene的AFS投資的攤餘成本、信貸損失準備、未實現損益總額和公允價值：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			攤銷成本						信貸損失準備						未實現收益總額						未實現虧損總額						公允價值
AFS證券
美國政府和機構			$	6,161					$	—					$	67					$	(829)					$	5,399
美國的州、市和政治區			1,296						—						—						(250)						1,046
外國政府			2,083						—						71						(255)						1,899
公司			88,343						(129)						830						(10,798)						78,246
克羅			20,506						(2)						261						(558)						20,207
ABS			13,942						(49)						120						(630)						13,383
CMBS			7,070						(29)						52						(502)						6,591
RMBS			8,160						(381)						252						(464)						7,567
AFS證券總額			147,561						(590)						1,653						(14,286)						134,338
AFS證券關聯方
公司			1,423						—						1						(72)						1,352
克羅			4,367						—						21						(120)						4,268
ABS			8,665						(1)						34						(309)						8,389
AFS證券相關交易方合計			14,455						(1)						56						(501)						14,009
AFS證券總額，包括關聯方			$	162,016					$	(591)					$	1,709					$	(14,787)					$	148,347

			2022年12月31日
(單位：百萬)			攤銷成本						信貸損失準備						未實現收益總額						未實現虧損總額						公允價值
AFS證券
美國政府和機構			$	3,333					$	—					$	—					$	(756)					$	2,577
美國的州、市和政治區			1,218						—						—						(291)						927
外國政府			1,207						(27)						3						(276)						907
公司			74,644						(61)						92						(13,774)						60,901
克羅			17,722						(7)						115						(1,337)						16,493
ABS			11,447						(29)						15						(906)						10,527
CMBS			4,636						(5)						6						(479)						4,158
RMBS			6,775						(329)						64						(596)						5,914
AFS證券總額			120,982						(458)						295						(18,415)						102,404
AFS證券關聯方
公司			1,028						—						1						(47)						982
克羅			3,346						(1)						10						(276)						3,079
ABS			6,066						—						3						(309)						5,760
AFS證券相關交易方合計			10,440						(1)						14						(632)						9,821
AFS證券總額，包括關聯方			$	131,422					$	(459)					$	309					$	(19,047)					$	112,225

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

AFS證券(包括相關方)的攤餘成本和公允價值按合同到期日如下所示：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			攤銷成本						公允價值
AFS證券
在一年或更短的時間內到期			$	2,279					$	2,231
應在一年至五年後到期			17,715						16,944
在五年到十年後到期			23,824						21,631
十年後到期			54,065						45,784
CLO、ABS、CMBS和RMBS			49,678						47,748
AFS證券總額			147,561						134,338
AFS證券關聯方
應在一年至五年後到期			913						898
在五年到十年後到期			122						115
十年後到期			388						339
CLO和ABS			13,032						12,657
AFS證券相關交易方合計			14,455						14,009
AFS證券總額，包括關聯方			$	162,016					$	148,347

實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。

AFS證券的未實現虧損

以下按資產類型和公允價值保持低於攤銷成本的時間長度彙總了AFS證券(包括關聯方)的公允價值和未實現損失總額，其中未記錄信貸損失撥備：

			2023年12月31日
			少於12個月												12個月或更長時間												總計
(單位：百萬)			公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額
AFS證券
美國政府和機構			$	2,013					$	(94)					$	2,389					$	(735)					$	4,402					$	(829)
美國的州、市和政治區			123						(5)						888						(245)						1,011						(250)
外國政府			690						(13)						760						(242)						1,450						(255)
公司			7,752						(474)						50,028						(10,311)						57,780						(10,785)
克羅			689						(2)						11,579						(543)						12,268						(545)
ABS			2,129						(75)						4,378						(458)						6,507						(533)
CMBS			859						(12)						1,967						(406)						2,826						(418)
RMBS			467						(9)						2,057						(263)						2,524						(272)
AFS證券總額			14,722						(684)						74,046						(13,203)						88,768						(13,887)
AFS證券關聯方
公司			548						(35)						382						(37)						930						(72)
克羅			397						(16)						2,592						(102)						2,989						(118)
ABS			2,008						(66)						2,793						(225)						4,801						(291)
AFS證券相關交易方合計			2,953						(117)						5,767						(364)						8,720						(481)
AFS證券總額，包括關聯方			$	17,675					$	(801)					$	79,813					$	(13,567)					$	97,488					$	(14,368)

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			2022年12月31日
			少於12個月												12個月或更長時間												總計
(單位：百萬)			公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額
AFS證券
美國政府和機構			$	2,539					$	(756)					$	—					$	—					$	2,539					$	(756)
美國的州、市和政治區			911						(291)						—						—						911						(291)
外國政府			891						(275)						—						—						891						(275)
公司			58,256						(13,773)						—						—						58,256						(13,773)
克羅			13,486						(1,277)						—						—						13,486						(1,277)
ABS			8,119						(801)						—						—						8,119						(801)
CMBS			2,650						(427)						—						—						2,650						(427)
RMBS			2,621						(365)						—						—						2,621						(365)
AFS證券總額			89,473						(17,965)						—						—						89,473						(17,965)
AFS證券關聯方
公司			619						(47)						—						—						619						(47)
克羅			2,752						(273)						—						—						2,752						(273)
ABS			5,487						(308)						—						—						5,487						(308)
AFS證券相關交易方合計			8,858						(628)						—						—						8,858						(628)
AFS證券總額，包括關聯方			$	98,331					$	(18,593)					$	—					$	—					$	98,331					$	(18,593)

以下彙總了處於未實現損失頭寸的AFS證券(包括關聯方)的數量，其中包括尚未記錄信貸損失準備金的證券：

			2023年12月31日
			未實現虧損頭寸						未實現虧損狀況12個月或更長時間
AFS證券			8,650						7,714
AFS證券關聯方			182						146

AFS證券的未實現虧損主要可歸因於收購後市場利率的變化。Athene沒有確認收入中的未實現損失，除非按照對衝會計的要求，因為它打算持有這些證券，而且它不太可能被要求在收回攤銷成本之前出售證券。

178

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

信貸損失準備

下表彙總了按資產類型分列的AFS證券信貸損失準備的活動：

			截至2023年12月31日的年度
									加法												減量
(單位：百萬)			期初餘額						初始信貸損失						PCD證券的初始信貸損失						期內售出的證券						擬在攤銷成本基礎收回前出售的證券						對先前減值證券的增加(減少)						期末餘額
AFS證券
外國政府			$	27					$	—					$	—					$	(27)					$	—					$	—					$	—
公司			61						88						—						(8)						(15)						3						129
克羅			7						1						—						—						—						(6)						2
ABS			29						23						—						(4)						—						1						49
CMBS			5						26						—						—						—						(2)						29
RMBS			329						16						53						(16)						—						(1)						381
AFS證券總額			458						154						53						(55)						(15)						(5)						590
AFS證券關聯方
克羅			1						—						—						—						—						(1)						—
ABS			—						1						—						—						—						—						1
AFS證券相關交易方合計			1						1						—						—						—						(1)						1
包括關聯方在內的AFS證券總額			$	459					$	155					$	53					$	(55)					$	(15)					$	(6)					$	591

			截至2022年12月31日的年度
									加法												減量
(單位：百萬)			期初餘額1						初始信貸損失						PCD證券的初始信貸損失						期內售出的證券						擬在攤銷成本基礎收回前出售的證券						對先前減值證券的增加(減少)						期末餘額
AFS證券
外國政府			$	—					$	66					$	—					$	(28)					$	—					$	(11)					$	27
公司			—						70						—						—						(6)						(3)						61
克羅			—						29						—						—						—						(22)						7
ABS			5						28						—						(3)						—						(1)						29
CMBS			—						15						—						—						—						(10)						5
RMBS			306						41						7						(29)						—						4						329
AFS證券總額			311						249						7						(60)						(6)						(43)						458
AFS證券關聯方
克羅			—						3						—						—						—						(2)						1
ABS			—						18						—						—						—						(18)						—
AFS證券相關交易方合計			—						21						—						—						—						(20)						1
AFS證券總額，包括關聯方			$	311					$	270					$	7					$	(60)					$	(6)					$	(63)					$	459
1期初餘額反映在購入會計項下合併時為PCD投資建立的備抵。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

淨投資收益

按資產類別分列的淨投資收入包括：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
AFS證券															$	6,901					$	4,165
證券交易															177						174
股權證券															76						64
按揭貸款															2,360						1,261
投資基金															90						408
按利息扣繳的資金															1,752						1,844
其他															815						270
投資收益															12,171						8,186
投資費用															(91)						(38)
淨投資收益															$	12,080					$	8,148

與投資有關的收益(虧損)

按資產類別分列的與投資有關的收益(損失)包括：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
AFS證券1
投資活動已實現收益總額															$	926					$	1,337
投資活動已實現虧損總額															(779)						(2,151)
AFS證券的已實現投資淨收益(虧損)															147						(814)
證券交易已確認投資收益(損失)淨額															66						(432)
權益證券已確認投資收益(虧損)淨額															13						(153)
抵押貸款的已確認投資收益(損失)淨額															207						(2,974)
衍生收益(虧損)															2,135						(9,173)
信貸損失準備金															(335)						(227)
其他收益(虧損)															(805)						1,056
與投資有關的收益(虧損)															$	1,428					$	(12,717)
1包括已確認的損益對與指定套期保值相關的AFS證券的影響。

出售AFS證券的收益為#美元6,464百萬美元和美元9,421截至2023年及2022年12月31日止年度，本集團分別錄得約人民幣100，000，000元。

下表彙總了截至各自期末持有的交易證券和股權證券的未實現收益(虧損)的變化：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
證券交易															$	85					$	(415)
證券交易關聯方															8						1
股權證券															51						(146)
股權證券關聯方															(2)						—

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

回購協議

下表彙總了回購協議的剩餘合同到期日，這些協議包括在綜合財務狀況報表上的衍生品和證券回購抵押品的應付款項中：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
少於30天			$	686					$	608
30-90天			—						1,268
一年及以上			3,167						2,867
回購協議的應付款項			$	3,853					$	4,743

下表彙總了作為回購協議抵押品質押的證券：

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬)			攤銷成本						公允價值						攤銷成本						公允價值
AFS證券
美國政府和機構			$	—					$	—					$	2,559					$	1,941
外國政府			137						99						146						107
公司			2,735						2,307						1,940						1,605
克羅			580						579						273						261
ABS			1,207						1,086						1,243						1,082
根據回購協議質押的證券總額			$	4,659					$	4,071					$	6,161					$	4,996

逆回購協議

截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，根據逆回購協議借出的金額為#美元。947百萬美元和美元1,640抵押品的公允價值為$$，主要由商業和住宅按揭貸款組成。1,504百萬美元和美元1,753分別為100萬美元。

按揭貸款，包括關聯方和綜合VIE

按揭貸款既包括商業貸款，也包括住宅貸款。Athene已經在其抵押貸款組合上選擇了公允價值選項。有關公允價值選項的進一步信息，請參閲附註8。以下是按揭貸款組合，其中公允價值期權貸款以未償還本金餘額列示：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
商業按揭貸款			$	27,630					$	21,061
發展中的商業按揭貸款			1,228						790
商業抵押貸款總額			28,858						21,851
按公允價值計價			(2,246)						(1,743)
商業按揭貸款			26,612						20,108
住宅按揭貸款			21,894						11,802
按公允價值計價			(937)						(1,099)
住宅按揭貸款			20,957						10,703
按揭貸款			$	47,569					$	30,811

Athene主要投資於創收物業的商業抵押貸款，包括寫字樓和零售樓、公寓、酒店和工業物業。Athene按地理區域和物業類型分散商業抵押貸款組合，以降低集中風險。Athene根據相關當前信息評估抵押貸款，以確認物業是否在一致和可接受的水平上表現，以確保相關債務的安全。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

商業按揭貸款(包括髮展中的商業按揭貸款)按物業類別及地區分佈如下：

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			公允價值						總數的百分比						公允價值						總數的百分比
屬性類型
公寓			$	9,591					36.0		%				$	6,692					33.3		%
辦公樓			4,455						16.7		%				4,651						23.1		%
工業			4,143						15.6		%				2,047						10.2		%
酒店			2,913						11.0		%				1,855						9.2		%
零售			2,158						8.1		%				1,454						7.2		%
其他商業廣告			3,352						12.6		%				3,409						17.0		%
商業抵押貸款總額			$	26,612					100.0		%				$	20,108					100.0		%
美國地區
東北中區			$	1,517					5.7		%				$	1,437					7.1		%
東南中區			523						2.0		%				413						2.1		%
中大西洋			7,147						26.9		%				5,183						25.8		%
高山			1,196						4.5		%				898						4.5		%
新英格蘭			1,295						4.9		%				1,076						5.4		%
太平洋			4,860						18.3		%				3,781						18.8		%
南大西洋			4,583						17.2		%				2,756						13.7		%
西北部中部			249						0.9		%				231						1.1		%
中西偏南			1,228						4.6		%				1,085						5.4		%
美國地區總和			22,598						85.0		%				16,860						83.9		%
國際地區
英國			2,343						8.7		%				1,898						9.4		%
其他國際組織1			1,671						6.3		%				1,350						6.7		%
國際地區合計			4,014						15.0		%				3,248						16.1		%
商業抵押貸款總額			$	26,612					100.0		%				$	20,108					100.0		%
1 代表所有其他國家，每個國家佔投資組合的比例不到5%。

Athene的住宅抵押貸款組合包括以不同地理位置的物業為抵押的第一留置權住宅抵押貸款，並按組合比例彙總如下表：

			2023年12月31日						2022年12月31日
美國各州
加利福尼亞			27.6		%				28.9		%
佛羅裏達州			12.0		%				9.7		%
德克薩斯州			6.1		%				4.3		%
紐約			5.9		%				5.6		%
新澤西			4.9		%				5.3		%
亞利桑那州			4.1		%				5.1		%
其他1			30.4		%				27.4		%
美國住房抵押貸款總額百分比			91.0		%				86.3		%
國際
英國			4.0		%				5.4		%
其他2			5.0		%				8.3		%
國際住宅按揭貸款總額百分比			9.0		%				13.7		%
住宅按揭貸款總額百分比			100.0		%				100.0		%
1 代表所有其他州，每個州佔投資組合的比例不到5%。
2 代表所有其他國家，每個國家佔投資組合的比例不到5%。

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合併財務報表附註

投資基金

Athene的投資基金組合由採用各種策略的基金組成，其中包括對發起平臺的投資，保險平臺，以及股票型、混合型、收益型等基金。投資基金可以滿足VIE的定義。這些投資基金沒有具體説明基金標的資產的分配時間。

以下是Athene的投資基金摘要，包括關聯方和合並VIE：

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			賬面價值						總數的百分比						賬面價值						總數的百分比
投資基金
股票型基金			$	82					75.3		%				$	46					58.2		%
混合型基金			20						18.3		%				32						40.5		%
其他			7						6.4		%				1						1.3		%
總投資資金			109						100.0		%				79						100.0		%
投資基金關聯方
戰略發端平臺			47						2.9		%				34						2.2		%
戰略保險平臺			1,300						79.7		%				1,259						80.2		%
阿波羅和其他基金投資
股票型基金			254						15.6		%				246						15.7		%
收益基金			8						0.5		%				5						0.3		%
其他			23						1.3		%				25						1.6		%
投資資金總額--與相關方			1,632						100.0		%				1,569						100.0		%
投資基金--綜合VIE
戰略發端平臺			5,594						35.4		%				4,829						38.7		%
戰略保險平臺			483						3.1		%				529						4.2		%
阿波羅和其他基金投資
股票型基金			3,302						20.9		%				2,640						21.2		%
混合型基金			4,242						26.7		%				3,112						24.9		%
收益基金			1,356						8.6		%				1,044						8.4		%
其他			843						5.3		%				326						2.6		%
投資基金總額--合併VIE			15,820						100.0		%				12,480						100.0		%
投資基金總額，包括關聯方和合並VIE			$	17,561											$	14,128

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合併財務報表附註

濃度—下表表示Athene的投資集中在股東權益的10%以上：

(單位：百萬)			2023年12月31日
輪子不對齊1			$	1,591
美國電話電報公司			1,526
			2022年12月31日
輪子不對齊1			$	1,288
阿索拉1			1,232
PK AirFinance1			999
美聯社苔原			896
MFI投資			878
軟銀願景基金II			789
中型股金融1			788
開曼宇宙			756
協和音樂CL A2			684
雷丁嶺			683
AOP財經			671
1關聯方金額代表單一發行人風險，可能只包括與關聯方相關的總投資的一部分。見説明19中對這些相關方的進一步討論。

6.衍生工具

該公司使用各種衍生工具來管理風險，主要是股權、利率、信貸、外幣和市場波動。有關衍生品會計政策的説明，請參閲附註2；有關衍生品公允價值層次的信息，請參閲附註8。

下表列出了衍生工具的名義金額和公允價值：

			2023年12月31日																		2022年12月31日
			名義金額						公允價值												名義金額						公允價值
(單位：百萬)									資產						負債												資產						負債
指定為套期保值的衍生工具
外匯套期保值
掉期			9,034						$	477					$	230					6,677						$	747					$	154
遠期			6,294						275						102						6,283						406						52
利率互換			4,468						—						521						4,468						—						803
淨投資遠期			219						—						6						216						2						—
利率互換			10,031						29						95						9,332						9						150
指定為套期保值的衍生品總額									781						954												1,164						1,159
未被指定為對衝的衍生品
股權期權			73,881						3,809						102						65,089						1,374						114
期貨			35						72						—						18						33						—
外幣掉期			8,072						230						244						3,563						251						112
利率互換			3,499						81						9						488						74						—
其他掉期交易			2,588						39						1						89						—						4
外幣遠期			28,236						286						685						16,376						413						257
嵌入導數
扣繳的資金，包括關聯方									(4,100)						(64)												(6,272)						(77)
對利息敏感的合同負債									—						9,059												—						5,841
未被指定為對衝的衍生品總額									417						10,036												(4,127)						6,251
總衍生品									$	1,198					$	10,990											$	(2,963)					$	7,410

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合併財務報表附註

衍生品被指定為對衝

現金流對衝

Athene使用利率互換將浮動利率支付轉換為固定利率支付，以減少利率變化的風險敞口。利率互換將於2027年7月到期。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，雅典娜確認了以下收益：331000萬美元，損失美元106分別為與這些對衝相關的OCI。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，沒有被視為無效的金額。截至2023年12月31日，不是預計在未來12個月內，這些金額將重新歸類為收入。

公允價值對衝

Athene使用被指定為公允價值對衝的外幣遠期合約、外幣掉期、外幣利率掉期和利率掉期來對衝某些外幣風險和利率風險敞口。外幣遠期價格是在合同簽訂時商定的，並在指定的未來日期付款。

下表為套期資產或負債中包含的賬面金額和累計公允價值套期調整：

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬)			套期保值資產或負債的賬面價值1						公允價值套期保值收益(虧損)累計金額						套期保值資產或負債的賬面價值1						公允價值套期保值收益(虧損)累計金額
AFS證券
外幣遠期			$	4,883					$	(15)					$	5,259					$	(217)
外幣掉期			6,820						(141)						4,797						(398)
對利息敏感的合同負債
外幣掉期			1,438						19						1,081						88
外幣利率互換			4,010						363						4,348						632
利率互換			6,910						189						6,577						323
1披露的AFS證券的賬面金額為攤銷成本。

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合併財務報表附註

以下是與公允價值對衝關係中的衍生品和相關對衝項目相關的收益(損失)摘要：

																					不包括的金額
(單位：百萬)			衍生品						套期保值項目						網絡						通過攤銷法在收入中確認						通過公允價值變動在收入中確認
截至2023年12月31日的年度
與投資有關的收益(虧損)
外幣遠期			$	(169)					$	167					$	(2)					$	82					$	20
外幣掉期			(159)						169						10						—						—
外幣利率互換			282						(269)						13						—						—
利率互換			111						(118)						(7)						—						—
對利息敏感的合同利益
外幣利率互換			57						(60)						(3)						—						—
截至2022年12月31日的年度
與投資有關的收益(虧損)
外幣遠期			$	183					$	(190)					$	(7)					$	67					$	9
外幣掉期			286						(310)						(24)						—						—
外幣利率互換			(622)						632						10						—						—
利率互換			(332)						323						(9)						—						—
對利息敏感的合同利益
外幣利率互換			52						(53)						(1)						—						—

以下是保監處確認的從對衝有效性評估中剔除的收益(損失)摘要：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022
外幣遠期			$	(45)					$	20
外幣掉期			(187)						88

淨投資對衝

Athene使用外幣遠期來對衝其在子公司的投資的外幣匯率風險，這些子公司的報告貨幣不是美元。根據遠期利率的變化來評估套期保值的有效性。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，這些衍生品的虧損高達美元。4百萬美元，收益為$30分別為100萬美元。這些衍生工具計入綜合全面收益表(損益表)的外幣換算和其他調整。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，AOCI記錄的與這些淨投資對衝相關的累計外幣換算收益為#美元。26百萬美元和美元30分別為100萬美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，幾乎沒有任何金額被視為無效。

未被指定為對衝的衍生品

股權期權

Athene使用股票指數期權對固定指數年金產品進行經濟對衝，這些產品保證根據特定市場指數(主要是S指數)的收益百分比向投保人返還本金和信貸利息。為了對衝股票指數的不利變化，雅典娜簽訂了購買股票指數期權的合同。這些合約是根據行使時的指數和執行價格的差額以現金淨結算的。

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合併財務報表附註

期貨

Athene購買期貨合約，以對衝因相關指數上漲而直接計入客户的利息增長。雅典娜與受監管的期貨委員會清算經紀人簽訂交易所交易的期貨，這些經紀人是交易交易所的成員。根據交易所交易的期貨合約，Athene同意與其他各方購買指定數量的合約，並每天公佈變動保證金，金額等於這些合約的每日公允價值差額。

利率互換

Athene使用利率掉期來降低利率變化帶來的市場風險，並改變因資產和負債之間的持續時間不匹配而產生的利率敞口。通過利率互換，雅典娜同意與另一方以指定的間隔交換固定利率和浮動利率之間的差額，這些差額與商定的名義本金掛鈎。

其他掉期交易

其他掉期包括總回報掉期、信用違約掉期和掉期。Athene購買總回報率掉期，以獲得敞口，並從沒有所有權的參考資產或指數中受益。信用違約互換提供了一種防範發行人違約的措施，或允許我們獲得對發行人或交易指數的信用敞口。Athene使用信用違約互換和債券相結合的方式來綜合創造參考債券的特徵。

嵌入導數

Athene嵌入了衍生品，這些衍生品必須從其宿主合同中分離出來，並作為衍生品報告。託管合同包括以modco或預扣基金為基礎的再保險協議和指數化年金產品。

以下為與未被指定為對衝的衍生品相關的收益(損失)摘要：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022
股權期權			$	1,564					$	(2,647)
期貨			73						(144)
掉期			(108)						56
外幣遠期			(495)						505
預扣資金的嵌入衍生品			934						(6,534)
與投資有關的收益(損失)中確認的金額			1,968						(8,764)
指數化年金產品中的嵌入衍生品1			(1,443)						2,768
未被指定為套期保值的衍生品的總收益(虧損)			$	525					$	(5,996)
1計入綜合經營報表的利息敏感型合同利益。

信用風險

如果交易對手在衍生金融工具上不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般而言，Athene衍生品合約的當前信用風險敞口為報告日期的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。

Athene通過與信譽良好的交易對手進行交易來管理與場外衍生品相關的信用風險。在可能的情況下，Athene維持抵押品安排，並使用總淨額結算協議，規定一個交易對手在每個到期日和終止時向另一個交易對手支付一筆淨額款項。Athene還在可能的情況下建立了交易對手敞口限制，以評估是否有足夠的抵押品支持淨敞口。

抵押品安排通常要求提交與其衍生工具有關的抵押品。抵押品協議通常包含過賬門檻，其中一些可能會根據過賬方的財務實力而有所不同

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目錄表

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合併財務報表附註

收視率。此外，雅典娜的財務實力評級降低到指定水平可能會導致衍生品頭寸的結算。

在採用總淨額結算協議和抵押品後，衍生工具淨額及其他金融資產和負債的估計公允價值如下：

									綜合財務狀況表中未抵銷的總額
(單位：百萬)			確認的總金額1						金融工具2						抵押品(已收)/質押						淨額						表外證券抵押品3						證券抵押品後淨額
2023年12月31日
衍生資產			$	5,298					$	(1,497)					$	(3,676)					$	125					$	—					$	125
衍生負債			(1,995)						1,497						848						350						—						350
2022年12月31日
衍生資產			$	3,309					$	(1,477)					$	(1,952)					$	(120)					$	—					$	(120)
衍生負債			(1,646)						1,477						478						309						—						309
1已確認衍生資產和衍生負債的總額在合併財務狀況表中報告。截至2022年12月31日、2023年和2022年，不受主要淨額結算或類似協議約束的金額無關緊要。
2指受可強制執行的總淨額結算協議或類似協議所規限的衍生資產及衍生負債的抵銷金額，該等衍生資產及負債並未從衍生資產總額或衍生負債總額中扣除，以便在綜合財務狀況報表中呈列。
3對於收到的非現金抵押品，本公司不確認綜合財務狀況表上的抵押品，除非債務人(轉讓人)已根據有擔保合同的條款違約，不再有權贖回質押資產。數額不包括質押或收到的任何超額抵押品。

7.可變利息實體

VIE的可變權益是指將吸收VIE的部分預期虧損和/或獲得預期剩餘收益的投資或其他權益。有關公司VIE評估和整合政策的更多詳細信息，請參閲附註2。合併VIE和非合併VIE的可變權益將在下文中分別討論。

合併後的VIE

合併的VIE包括合併的SPAC以及公司管理的某些CLO和基金。有關阿波羅先前合併的SPAC的更多細節，請參見附註19。

綜合VIE的資產不可供本公司債權人使用，而該等綜合VIE的投資者對本公司的資產並無追索權。同樣地，本公司對綜合VIE的負債並無追索權。

綜合基金的其他資產包括應收利息、應收聯屬公司款項及逆回購協議。其他負債包括債務、短期應付賬款和回購協議。

各自合併的VIE中的每一系列票據都參與VIE的分配，包括相關投資的本金和利息。分配給票據持有人的金額反映瞭如果VIE的事務結束，其資產以相當於各自賬面價值的現金出售，其負債根據其條款償還，以及所有剩餘金額分配給票據持有人時將分配的金額。發行應付票據的各VIE按其現行資產淨值計價，約為公允價值。

根據財務信息的可獲得性，阿波羅管理的某些基金的業績報告滯後了三個月。

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合併財務報表附註

合併變息主體投資活動淨收益(虧損)-資產管理

下表列出了合併後的VIE投資活動的淨收益(虧損)：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															20231						20221						20211
投資活動淨收益(虧損)															$	67					$	93					$	526
債務淨收益(虧損)															—						144						54
利息和其他收入															176						354						746
利息和其他費用															(113)						(97)						(769)
合併可變利息主體投資活動淨收益(虧損)															$	130					$	494					$	557
1 金額反映合併抵銷。

此外，我們在管理費、投資收益(虧損)、薪酬和福利以及一般、行政和其他方面確認某些合併VIE的收入和支出。截至2023年12月31日止年度，本公司錄得2230萬美元的收入和5與這些職業教育機構的活動有關的費用為100萬美元。

訂閲行

應付票據和其他負債中包括合併VIE欠第三方機構的金額。下表彙總了這些數額的主要撥備：

			2023年12月31日																		2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			未償還本金						加權平均利率						加權平均剩餘到期日(年)						未償還本金						加權平均利率						加權平均剩餘到期日(年)
資產管理
訂閲行1			$	1,072					7.16		%				0.09						$	686					6.22		%				0.08
合計-資產管理			$	1,072																	$	686
1 合併VIE的認購額度以每個相應工具持有的資產為抵押，一個工具的資產不得用於償還另一個工具的負債。

合併後的VIE的債務義務包含各種習慣貸款契約。截至2023年12月31日，本公司未發現任何不遵守這些公約的情況。

回購協議

下表彙總了回購協議的到期日：

剩餘合同到期日(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
91天至364天			$	—					$	1,254
回購協議的應付款總額1			$	—					$	1,254
1在合併財務狀況表上計入合併可變利息實體的其他負債。

下表按質押抵押品類別彙總回購協議的賬面總值：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
以住宅房地產為抵押的貸款			$	—					$	770
以商業地產為抵押的貸款			—						484
總計			$	—					$	1,254
附註：該等回購協議按與公平值相若之成本列賬，並分類為公平值層級第二級。

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目錄表

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合併財務報表附註

逆回購協議

於2023年12月31日及2022年12月31日，根據逆回購協議收取的抵押品的公允價值為$4531000萬美元和300萬美元1,522 抵押品的公允價值為美元億美元及$1,522分別為2.5億美元和2.5億美元。

綜合浮息債券收入-退休服務

以下概述合併VIE的經營活動報表：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
證券交易															$	102					$	34
按揭貸款															110						88
投資基金															41						9
其他															1						(10)
淨投資收益															254						121
證券交易已確認投資收益(損失)淨額															10						(66)
抵押貸款已確認投資損失淨額															(22)						(250)
投資基金的已確認投資收益淨額															1,228						552
其他收益(虧損)															(29)						83
與投資有關的收益(虧損)															1,187						319
合併可變利益實體的收入															$	1,441					$	440

未合併的可變利息主體-資產管理

下表列出了與這些VIE相關的最大損失敞口，阿波羅已得出結論，它持有重大可變利益，但它不是主要受益人。

(單位：百萬)			2023年12月31日			2			2022年12月31日			2
最大損失暴露1			$	325					$	343
1 代表阿波羅對其持有重大可變權益的實體的直接投資和某些其他投資。此外，如果未來出現虧損，累計業績分配可能會發生逆轉。
2 包括的一些金額是四分之一的欠款。

未合併的可變利息實體--退休服務

本公司在若干未合併的VIE中擁有不同的權益，形式為證券及投資基金的股權。

固定期限證券

Athene作為債券持有人或證券化工具剩餘權益的投資者投資於證券化實體。這些實體被視為VIE，原因是結構內的股本不足，以及股權投資者對對實體經濟產生重大影響的活動缺乏控制。一般而言，Athene是這些實體內的債務投資者，因此持有可變權益；然而，由於債務持有人缺乏控制信託內對實體產生重大影響的決定的能力，以及債務持有人因股權部分的從屬關係而受到保護而免受損失的事實，債務持有人不被視為主要受益人。雅典娜持有剩餘股份的證券化工具並不合併，因為雅典娜沒有單方面解除普通合夥人的實質性權利，或在評估關聯方利益時，雅典娜不在美國公認會計準則定義的與關聯方的共同控制之下，也不是代表雅典娜進行的基本上所有活動；因此，雅典娜不被視為主要受益人。債務投資和對證券化實體剩餘部分的投資被視為債務工具，並在綜合財務狀況報表中按公允價值持有，並歸類為AFS或交易。

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目錄表

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合併財務報表附註

投資基金

投資基金包括非固定收益、有限合夥形式的替代投資或類似的法律結構。

股權證券

Athene投資於因結構內股本不足而被視為VIE的實體發行的優先股權證券。

Athene與其非合併投資相關的損失風險取決於投資。投資基金、股權證券和交易證券以賬面價值加無資金承諾為限。AFS證券僅限於攤銷成本加上無資金支持的承諾。

以下彙總了這些非合併投資的賬面價值和最大損失敞口：

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬)			賬面價值						最大損失暴露						賬面價值						最大損失暴露
投資基金			$	109					$	876					$	79					$	340
對關聯方的投資--投資基金			1,632						2,377						1,569						2,253
綜合投資企業的資產--投資基金			15,820						22,129						12,480						20,278
固定期限證券投資			48,155						50,623						37,454						40,992
對關聯方的投資--固定期限證券			13,495						15,608						9,717						10,290
對關聯方的投資--股權證券			318						318						279						279
未合併投資總額			$	79,529					$	91,931					$	61,578					$	74,432

8.公允價值

金融工具的公允價值計量

以下是本公司按公允價值層次記錄的財務資產和負債摘要：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
資產管理
現金和現金等價物			$	2,748					$	—					$	—					$	—					$	2,748
受限現金和現金等價物1			2						—						—						—						2
VIE的現金和現金等價物			62						—						—						—						62
按公允價值計算的投資			202						38						1,188			2			61						1,489
VIE的投資			—						16						1,492						127						1,635
關聯方應繳款項3			—						—						37						—						37
衍生資產4			—						—						13						—						13
總資產-資產管理			3,014						54						2,730						188						5,986
(續)

191

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			2023年12月31日
(單位：百萬)			1級						2級						3級						NAV						總計
退休服務
AFS證券
美國政府和機構			5,392						7						—						—						5,399
美國的州、市和政治區			—						1,046						—						—						1,046
外國政府			895						964						40						—						1,899
公司			10						75,711						2,525						—						78,246
克羅			—						20,207						—						—						20,207
ABS			—						6,440						6,943						—						13,383
CMBS			—						6,570						21						—						6,591
RMBS			—						7,302						265						—						7,567
AFS證券總額			6,297						118,247						9,794						—						134,338
證券交易			24						1,654						28						—						1,706
股權證券			210						699						26						—						935
按揭貸款			—						—						44,115						—						44,115
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						—						(3,379)						—						(3,379)
衍生資產			108						5,190						—						—						5,298
短期投資			—						236						105						—						341
其他投資			—						313						630						—						943
現金和現金等價物			13,020						—						—						—						13,020
受限現金和現金等價物			1,761						—						—						—						1,761
對關聯方的投資
AFS證券
公司			—						181						1,171						—						1,352
克羅			—						3,762						506						—						4,268
ABS			—						563						7,826						—						8,389
AFS證券相關交易方合計			—						4,506						9,503						—						14,009
證券交易			—						—						838						—						838
股權證券			63						—						255						—						318
按揭貸款			—						—						1,281						—						1,281
投資基金			—						—						1,082						—						1,082
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						—						(721)						—						(721)
其他投資			—						—						343						—						343
可追討的再保險			—						—						1,367						—						1,367
其他資產7			—						—						378						—						378
合併VIE的資產
證券交易			—						284						1,852						—						2,136
按揭貸款			—						—						2,173						—						2,173
投資基金			—						—						977						14,843						15,820
其他投資			—						2						101						—						103
現金和現金等價物			98						—						—						—						98
總資產--退休服務			21,581						131,131						70,748						14,843						238,303
總資產			$	24,595					$	131,185					$	73,478					$	15,031					$	244,289
負債
資產管理
VIE的其他負債，按公允價值計算			$	—					$	3					$	—					$	—					$	3
或有對價債務5			—						—						93						—						93
衍生負債4			—						42						—						—						42
總負債-資產管理			—						45						93						—						138
退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數			—						—						9,059						—						9,059
全民人壽福利			—						—						834						—						834
(續)

192

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			2023年12月31日
(單位：百萬)			1級						2級						3級						NAV						總計
未來的政策好處
美國封閉區塊			—						—						1,178						—						1,178
ILICO Closed Block和終身福利			—						—						522						—						522
市場風險收益7			—						—						3,751						—						3,751
衍生負債			17						1,977						1						—						1,995
其他負債			—						(64)						330						—						266
負債總額--退休服務			17						1,913						15,675						—						17,605
總負債			$	17					$	1,958					$	15,768					$	—					$	17,743
(結束語)

			2022年12月31日
(單位：百萬)			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
資產管理
現金和現金等價物			$	1,201					$	—					$	—					$	—					$	1,201
受限現金和現金等價物1			1,048						—						—						—						1,048
VIE的現金和現金等價物			110						—						—						—						110
美國國債			709						—						—						—						709
按公允價值計算的投資			190						39						1,083			2			8						1,320
VIE的投資			—						1,537						727						105						2,369
關聯方應繳款項3			—						—						43						—						43
衍生資產4			—						—						15						—						15
總資產-資產管理			3,258						1,576						1,868						113						6,815
退休服務
AFS證券
美國政府和機構			2,570						7						—						—						2,577
美國的州、市和政治區			—						927						—						—						927
外國政府			—						906						1						—						907
公司			—						59,236						1,665						—						60,901
克羅			—						16,493						—						—						16,493
ABS			—						5,660						4,867						—						10,527
CMBS			—						4,158						—						—						4,158
RMBS			—						5,682						232						—						5,914
AFS證券總額			2,570						93,069						6,765						—						102,404
證券交易			23						1,519						53						—						1,595
股權證券			150						845						92						—						1,087
按揭貸款			—						—						27,454						—						27,454
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						—						(4,847)						—						(4,847)
衍生資產			42						3,267						—						—						3,309
短期投資			29						455						36						—						520
其他投資			—						170						441						—						611
現金和現金等價物			7,779						—						—						—						7,779
受限現金和現金等價物			628						—						—						—						628
對關聯方的投資
AFS證券
公司			—						170						812						—						982
克羅			—						2,776						303						—						3,079
ABS			—						218						5,542						—						5,760
AFS證券相關交易方合計			—						3,164						6,657						—						9,821
證券交易			—						—						878						—						878
(續)

193

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			2022年12月31日
(單位：百萬)			1級						2級						3級						NAV						總計
股權證券			—						—						279						—						279
按揭貸款			—						—						1,302						—						1,302
投資基金			—						—						959						—						959
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						—						(1,425)						—						(1,425)
其他投資			—						—						303						—						303
可追討的再保險			—						—						1,388						—						1,388
其他資產7			—						—						481						—						481
合併VIE的資產
證券交易			5						436						622						—						1,063
按揭貸款			—						—						2,055						—						2,055
投資基金			—						—						2,471						10,009						12,480
其他投資			—						2						99						—						101
現金和現金等價物			362						—						—						—						362
總資產--退休服務			11,588						102,927						46,063						10,009						170,587
總資產			$	14,846					$	104,503					$	47,931					$	10,122					$	177,402
負債
資產管理
或有對價債務5			$	—					$	—					$	86					$	—					$	86
衍生負債4			—						57						—						—						57
其他負債6			2						—						—						—						2
總負債-資產管理			2						57						86						—						145
退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數			—						—						5,841						—						5,841
全民人壽福利			—						—						829						—						829
未來的政策好處
美國封閉區塊			—						—						1,164						—						1,164
ILICO Closed Block和終身福利			—						—						548						—						548
市場風險收益7			—						—						2,970						—						2,970
衍生負債			38						1,607						1						—						1,646
其他負債			—						(77)						142						—						65
負債總額--退休服務			38						1,530						11,495						—						13,063
總負債			$	40					$	1,587					$	11,581					$	—					$	13,208
(結束語)
1 截至2023年及2022年12月31日的受限制現金及現金等價物包括$0百萬及$1,046100萬美元，分別為合併SPAC持有的受限制現金和現金等價物。
2 截至2023年和2022年12月31日的投資不包括美元218百萬美元和美元198分別與本公司選擇公允價值選項的某些投資有關的歸類為3級的業績分配中的100萬美元。公司的政策是將業績分配作為投資進行核算。
3 關聯方到期是指基金的應收賬款。
4 衍生資產和衍生負債在合併財務狀況表中分別作為其他資產和其他負債的組成部分列示。
5 截至2023年12月31日和2022年12月31日，其他負債包括美元26百萬美元和美元31與Griffin Capital收購有關的或有債務分別為百萬美元，歸類為3級，應付利潤分享包括#美元67百萬美元和美元55分別與歸類為第三級的或有債務有關的債務為100萬美元。
6 截至2022年12月31日的其他負債包括APSG II的公開交易權證。
7 其他資產包括市場風險收益資產。見附註12 關於市場風險收益、資產和負債、估值方法和其他公允價值披露的更多信息。

與收購Stone Tower和Griffin Capital相關的或有對價債務的公允價值變動分別計入綜合經營報表的補償和福利支出及其他收入(虧損)淨額。有關詳細信息，請參閲附註20。

194

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

第三級金融工具

下表概述了用於分類為第三級的金融資產和負債的估值技術和量化投入和假設：

2023年12月31日

公允價值 (單位：百萬)

估價技術

不可觀測的輸入

範圍

加權平均

金融資產

資產管理

投資

$

857

貼現現金流

貼現率

10.5% – 52.8%

17.2%

1

112

直接資本化

資本化率

6.9%

6.9%

219

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

關聯方應繳款項

37

貼現現金流

貼現率

14.0%

14.0%

衍生資產

13

期權模型

波動率

62.5%

62.5%

合併VIE的投資

銀行貸款

605

貼現現金流

貼現率

7.7% – 11.0%

9.4%

1

64

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

股權證券

494

股利貼現模型

貼現率

13.5%

13.5%

131

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

債券

35

貼現現金流

貼現率

6.1% -13.0%

10.7%

1

163

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

退休服務

AFS、交易和股權證券

14,247

貼現現金流

貼現率

2.3% – 18.1%

7.0%

1

按揭貸款2

47,569

貼現現金流

貼現率

2.5% – 20.6%

6.8%

1

投資基金2

1,574

貼現現金流

貼現率

6.3% – 13.5%

11.2%

1

483

有形資產淨值

隱含倍數

1.14x

1.14x

金融負債

資產管理

或有對價債務

93

貼現現金流

貼現率

20.0% – 25.0%

23.3%

1

期權模型

波動率

31.4% – 33.4%

32.4%

1

退休服務

對利息敏感的合同負債-固定指數年金嵌入衍生品

9,059

貼現現金流

不履行風險

0.4% – 1.4%

0.9%

3

選項預算

0.5% – 6.0%

2.3%

4

投降率

6.0% – 13.4%

8.7%

4

1 不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。

2 包括合併後的VIE。

3非履約風險加權平均數是基於嵌入衍生工具的預計現金流。

4 期權預算和退保率加權平均值是根據預計賬户價值計算的。

195

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

2022年12月31日

公允價值 (單位：百萬)

估值技術

不可觀測的輸入

範圍

加權平均

金融資產

資產管理

投資

$

526

內含價值

不適用

不適用

不適用

128

貼現現金流

貼現率

8.9% – 52.8%

28.7%

1

429

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

關聯方應繳款項

43

貼現現金流

貼現率

15.0%

15.0%

衍生資產

15

期權模型

波動率

60.0%

60.0%

合併VIE的投資

股權證券

458

股利貼現模型

貼現率

12.1%

12.1%

銀行貸款

215

貼現現金流

貼現率

6.4% – 32.7%

8.0%

1

29

調整後的交易額

不適用

不適用

不適用

債券

25

貼現現金流

貼現率

7.9%

7.9%

退休服務

AFS、交易和股權證券

10,671

貼現現金流

貼現率

2.2% – 18.8%

6.8%

1

按揭貸款2

30,811

貼現現金流

貼現率

1.5% – 22.1%

6.3%

1

投資基金2

506

貼現現金流

貼現率

6.4%

6.4%

873

貼現現金流/ 指導性公共公平

貼現率/ 市盈率

16.5% / 9x

16.5% / 9x

529

有形資產淨值

隱含倍數

1.26x

1.26x

563

報告的資產淨值

報告的資產淨值

不適用

不適用

959

內含價值

不適用

不適用

不適用

金融負債

或有對價債務

86

貼現現金流

貼現率

20.0% – 25.0%

22.7%

1

期權模型

波動率

29.8% – 39.6%

34.7%

1

退休服務

對利息敏感的合同負債-固定指數年金嵌入衍生品

5,841

貼現現金流

不履行風險

0.1% – 1.7%

1.0%

3

選項預算

0.5% – 5.3%

1.9%

4

投降率

5.1% – 11.5%

8.1%

4

1 不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。

2 包括合併後的VIE。

3非履約風險加權平均數是基於嵌入衍生工具的預計現金流。

4 期權預算和退保率加權平均值是根據預計賬户價值計算的。

196

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是按公允價值經常性計量的第3級資產和負債的對賬：

			截至2023年12月31日的年度
									已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)			期初餘額						包括在收入中						包括在OCI中						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						淨轉入(轉出)						期末餘額						收益中包含的總收益(虧損)1						包括在保險單內的損益合計1
資產-資產管理
投資和衍生資產			$	1,098					$	63					$	—					$	40					$	—					$	1,201					$	68					$	—
綜合投資企業的投資			727						69						—						698						(2)						1,492						13						—
合計3級資產-資產管理			$	1,825					$	132					$	—					$	738					$	(2)					$	2,693					$	81					$	—
資產--退休服務
AFS證券
外國政府			$	1					$	—					$	(2)					$	41					$	—					$	40					$	—					$	(2)
公司			1,665						(21)						45						1,298						(462)						2,525						—						21
ABS			4,867						(9)						61						3,241						(1,217)						6,943						—						45
CMBS			—						—						1						—						20						21						—						3
RMBS			232						8						4						256						(235)						265						—						2
證券交易			53						2						—						(16)						(11)						28						—						—
股權證券			92						(8)						—						(45)						(13)						26						—						—
按揭貸款			27,454						183						—						16,478						—						44,115						184						—
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			(4,847)						1,468						—						—						—						(3,379)						—						—
短期投資			36						—						(3)						69						3						105						—						—
其他投資			441						—						—						189						—						630						(3)						—
對關聯方的投資
AFS證券
公司			812						3						(32)						173						215						1,171						—						(32)
克羅			303						—						18						185						—						506						—						18
ABS			5,542						19						103						1,878						284						7,826						6						96
證券交易			878						12						—						(52)						—						838						8						—
股權證券			279						8						—						(32)						—						255						7						—
按揭貸款			1,302						9						—						(30)						—						1,281						8						—
投資基金			959						91						—						32						—						1,082						91						—
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			(1,425)						704						—						—						—						(721)						—						—
其他投資			303						(2)						—						42						—						343						(3)						—
可追討的再保險			1,388						(21)						—						—						—						1,367						—						—
(續)

197

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			截至2023年12月31日的年度
									已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)			期初餘額						包括在收入中						包括在OCI中						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						淨轉入(轉出)						期末餘額						收益中包含的總收益(虧損)1						包括在保險單內的損益合計1
合併VIE的資產
證券交易			622						69						—						(116)						1,277						1,852						69						—
按揭貸款			2,055						(9)						—						127						—						2,173						(9)						—
投資基金			2,471						(30)						—						73						(1,537)						977						(31)						—
其他投資			99						9						—						(7)						—						101						9						—
3級總資產--退休服務			$	45,582					$	2,485					$	195					$	23,784					$	(1,676)					$	70,370					$	336					$	151
負債-資產管理
或有對價債務			$	86					$	11					$	—					$	(4)					$	—					$	93					$	—					$	—
3級負債總額-資產管理			$	86					$	11					$	—					$	(4)					$	—					$	93					$	—					$	—
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數			$	(5,841)					$	(1,443)					$	—					$	(1,775)					$	—					$	(9,059)					$	—					$	—
全民人壽福利			(829)						(5)						—						—						—						(834)						—						—
未來的政策好處
美國封閉區塊			(1,164)						(14)						—						—						—						(1,178)						—						—
ILICO Closed Block和終身福利			(548)						26						—						—						—						(522)						—						—
衍生負債			(1)						—						—						—						—						(1)						—						—
其他負債			(142)						(113)						—						(75)						—						(330)						—						—
3級負債總額--退休服務			$	(8,525)					$	(1,549)					$	—					$	(1,850)					$	—					$	(11,924)					$	—					$	—
(結束語)
1 與期末持有的票據有關。

			截至2022年12月31日的年度
									已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)			期初餘額						包括在收入中						包括在OCI中						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						淨轉入(轉出)						期末餘額						收益中包含的總收益(虧損)1						包括在保險單內的損益合計1
資產-資產管理
投資和衍生資產			$	946					$	20					$	—					$	109					$	23					$	1,098					$	56					$	—
綜合投資企業的投資			13,188						252						—						(13)						(12,700)						727						17						—
合計3級資產-資產管理			$	14,134					$	272					$	—					$	96					$	(12,677)					$	1,825					$	73					$	—
資產--退休服務
AFS證券
外國政府			$	2					$	(1)					$	—					$	—					$	—					$	1					$	—					$	—
公司			1,339						(16)						(123)						364						101						1,665						—						(119)
克羅			14						(2)						—						(9)						(3)						—						—						—
ABS			3,619						1						(183)						788						642						4,867						—						(216)
CMBS			43						—						(17)						—						(26)						—						—						—
RMBS			—						—						3						295						(66)						232						—						4
證券交易			69						(9)						—						(10)						3						53						(5)						—
股權證券			429						26						—						(4)						(359)						92						22						—
按揭貸款			21,154						(2,761)						—						9,061						—						27,454						(2,747)						—
(續)

198

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			截至2022年12月31日的年度
									已實現和未實現收益(虧損)合計
(單位：百萬)			期初餘額						包括在收入中						包括在OCI中						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						淨轉入(轉出)						期末餘額						收益中包含的總收益(虧損)1						包括在保險單內的損益合計1
投資基金			18						1						—						—						(19)						—						—						—
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						(4,847)						—						—						—						(4,847)						—						—
短期投資			29						—						—						7						—						36						—						—
其他投資			—						(91)						—						36						496						441						(91)						—
對關聯方的投資
AFS證券
公司			670						(3)						(16)						202						(41)						812						—						(16)
克羅			202						—						(29)						130						—						303						—						(29)
ABS			6,445						16						(256)						(715)						52						5,542						(11)						(259)
證券交易			1,771						3						—						(1,084)						188						878						1						—
股權證券			284						(2)						—						(15)						12						279						—						—
按揭貸款			1,369						(225)						—						158						—						1,302						(225)						—
投資基金			2,855						78						—						57						(2,031)						959						119						—
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			—						(1,425)						—						—						—						(1,425)						—						—
短期投資			—						—						—						53						(53)						—						—						—
其他投資			—						14						—						15						274						303						14						—
可追討的再保險			1,991						(603)						—						—						—						1,388						—						—
合併VIE的資產
證券交易			—						49						—						530						43						622						11						—
按揭貸款			2,152						(227)						—						(31)						161						2,055						(226)						—
投資基金			1,297						72						—						1,862						(760)						2,471						58						—
其他投資			—						(17)						—						31						85						99						(24)						—
3級總資產--退休服務			$	45,752					$	(9,969)					$	(621)					$	11,721					$	(1,301)					$	45,582					$	(3,104)					$	(635)
負債-資產管理
或有對價債務			$	126					$	(63)					$	—					$	23					$	—					$	86					$	—					$	—
合併可變權益實體的債務和其他負債			7,528						(28)						—						(442)						(7,058)						—						—						—
3級負債總額-資產管理			$	7,654					$	(91)					$	—					$	(419)					$	(7,058)					$	86					$	—					$	—
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債
嵌入導數			$	(7,408)					$	2,768					$	—					$	(1,201)					$	—					$	(5,841)					$	—					$	—
全民人壽福利			(1,235)						406						—						—						—						(829)						—						—
未來的政策好處
美國封閉區塊			(1,520)						356						—						—						—						(1,164)						—						—
ILICO Closed Block和終身福利			(742)						194						—						—						—						(548)						—						—
衍生負債			(3)						2						—						—						—						(1)						—						—
其他負債			—						(37)						—						(105)						—						(142)						—						—
3級負債總額--退休服務			$	(10,908)					$	3,689					$	—					$	(1,306)					$	—					$	(8,525)					$	—					$	—
(結束語)
1 與期末持有的票據有關。

199

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

下表為上文所示採購、發放、銷售和結算的毛額部分、淨額和轉入（轉出）淨額：

			截至2023年12月31日的年度
(單位：百萬)			購買						發行						銷售額						聚落						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						轉接來話						轉出						淨轉入(轉出)
資產-資產管理
投資和衍生資產			$	45					$	—					$	(5)					$	—					$	40					$	—					$	—					$	—
合併VIE的投資			5,019						—						(4,321)						—						698						—						(2)						(2)
合計3級資產-資產管理			$	5,064					$	—					$	(4,326)					$	—					$	738					$	—					$	(2)					$	(2)
資產--退休服務
AFS證券
外國政府			$	53					$	—					$	—					$	(12)					$	41					$	—					$	—					$	—
公司			1,704						—						(177)						(229)						1,298						29						(491)						(462)
ABS			4,221						—						(33)						(947)						3,241						828						(2,045)						(1,217)
CMBS			—						—						—						—						—						20						—						20
RMBS			262						—						—						(6)						256						5						(240)						(235)
證券交易			8						—						—						(24)						(16)						5						(16)						(11)
股權證券			—						—						(45)						—						(45)						—						(13)						(13)
按揭貸款			21,018						—						(529)						(4,011)						16,478						—						—						—
短期投資			100						—						—						(31)						69						26						(23)						3
其他投資			620						—						—						(431)						189						—						—						—
對關聯方的投資
AFS證券
公司			184						—						—						(11)						173						215						—						215
克羅			185						—						—						—						185						—						—						—
ABS			3,751						—						(162)						(1,711)						1,878						284						—						284
證券交易			66						—						(38)						(80)						(52)						—						—						—
股權證券			—						—						—						(32)						(32)						—						—						—
按揭貸款			—						—						—						(30)						(30)						—						—						—
投資基金			32						—						—						—						32						—						—						—
其他投資			42						—						—						—						42						—						—						—
合併VIE的資產
證券交易			40						—						(156)						—						(116)						1,308						(31)						1,277
按揭貸款			203						—						—						(76)						127						—						—						—
投資基金			113						—						(40)						—						73						475						(2,012)						(1,537)
其他投資			14						—						(21)						—						(7)						—						—						—
3級總資產--退休服務			$	32,616					$	—					$	(1,201)					$	(7,631)					$	23,784					$	3,195					$	(4,871)					$	(1,676)
負債-資產管理
或有對價債務			$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	(4)					$	—					$	—					$	—
3級負債總額-資產管理			$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	(4)					$	—					$	—					$	—
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品			$	—					$	(2,431)					$	—					$	656					$	(1,775)					$	—					$	—					$	—
其他負債			—						—						—						(75)						(75)						—						—						—
3級負債總額--退休服務			$	—					$	(2,431)					$	—					$	581					$	(1,850)					$	—					$	—					$	—

200

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬)			購買						發行						銷售額						聚落						淨買入、淨髮行、淨銷售和淨結算						轉接來話1						轉出1						淨轉入(轉出)
資產-資產管理
投資和衍生資產			$	230					$	—					$	(121)					$	—					$	109					$	23					$	—					$	23
合併VIE的投資			3,349						—						(3,362)						—						(13)						2,072						(14,772)						(12,700)
合計3級資產-資產管理			$	3,579					$	—					$	(3,483)					$	—					$	96					$	2,095					$	(14,772)					$	(12,677)
資產--退休服務
AFS證券
公司			$	685					$	—					$	(177)					$	(144)					$	364					$	393					$	(292)					$	101
克羅			3						—						—						(12)						(9)						—						(3)						(3)
ABS			3,306						—						(1,791)						(727)						788						1,089						(447)						642
CMBS			—						—						—						—						—						—						(26)						(26)
RMBS			296						—						—						(1)						295						—						(66)						(66)
證券交易			8						—						(9)						(9)						(10)						56						(53)						3
股權證券			—						—						(4)						—						(4)						41						(400)						(359)
按揭貸款			12,367						—						(198)						(3,108)						9,061						—						—						—
投資基金			—						—						—						—						—						—						(19)						(19)
短期投資			59						—						—						(52)						7						—						—						—
其他投資			48						—						(12)						—						36						496						—						496
對關聯方的投資
AFS證券
公司			483						—						(263)						(18)						202						53						(94)						(41)
克羅			130						—						—						—						130						—						—						—
ABS			2,889						—						(94)						(3,510)						(715)						1,916						(1,864)						52
證券交易			43						—						(1,081)						(46)						(1,084)						1,448						(1,260)						188
股權證券			195						—						(119)						(91)						(15)						125						(113)						12
按揭貸款			182						—						—						(24)						158						—						—						—
投資基金			91						—						(34)						—						57						—						(2,031)						(2,031)
短期投資			53						—						—						—						53						—						(53)						(53)
其他投資			31						—						(16)						—						15						274						—						274
合併VIE的資產
證券交易			531						—						(1)						—						530						430						(387)						43
股權證券			—						—						—						—						—						15						(15)						—
按揭貸款			176						—						—						(207)						(31)						384						(223)						161
投資基金			2,014						—						(152)						—						1,862						11,550						(12,310)						(760)
其他投資			33						—						(2)						—						31						2,018						(1,933)						85
3級總資產--退休服務			$	23,623					$	—					$	(3,953)					$	(7,949)					$	11,721					$	20,288					$	(21,589)					$	(1,301)
負債-資產管理
或有對價債務			$	—					$	36					$	—					$	(13)					$	23					$	—					$	—					$	—
合併可變權益實體的債務和其他負債			—						—						—						(442)						(442)						1,568						(8,626)						(7,058)
3級負債總額-資產管理			$	—					$	36					$	—					$	(455)					$	(419)					$	1,568					$	(8,626)					$	(7,058)
負債--退休服務
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品			$	—					$	(1,701)					$	—					$	500					$	(1,201)					$	—					$	—					$	—
其他負債			—						—						—						(105)						(105)						—						—						—
3級負債總額--退休服務			$	—					$	(1,701)					$	—					$	395					$	(1,306)					$	—					$	—					$	—
1 調入和調出主要是VIE的資產，2022年雅典娜的合併發生了變化。

201

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

公允價值選項--退休服務

以下是Athene為其選擇公允價值期權的工具記錄的收益(損失)，包括關聯方和VIE：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
證券交易															$	66					$	(424)
按揭貸款															183						(3,213)
投資基金															77						114
未來的政策好處															(14)						356
其他負債															(113)						(37)
總收益(虧損)															$	199					$	(3,204)

買賣證券、按揭貸款及其他負債的收益及虧損於綜合經營報表中計入投資相關收益（虧損）。與投資基金有關的收益及虧損於綜合業務報表中計入投資收入淨額。與合併VIE投資相關的收益和虧損在合併運營報表中記錄為合併VIE的收入。未來保單福利之公平值變動於綜合經營報表中計入未來保單及其他保單福利。

以下概述了公允價值期權抵押貸款的信息，包括關聯方和可變權益實體：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
未付本金餘額			$	50,752					$	33,653
按公允價值計價			(3,183)						(2,842)
公允價值			$	47,569					$	30,811

以下為逾期90天或以上及╱或處於非應計狀態的商業按揭貸款組合：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的商業按揭貸款的未付本金結餘			$	221					$	74
按逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的商業抵押貸款的公允價值計價			(74)						(55)
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的商業按揭貸款的公允價值			$	147					$	19
逾期90天或以上的商業按揭貸款的公允價值			$	64					$	2
非應計狀態商業抵押貸款公允價值			147						19

以下為逾期90天或以上及╱或處於非應計狀態的住宅貸款組合：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
逾期90天或以上及/或處於非應計狀態的未償還住宅按揭貸款本金餘額			$	528					$	522
逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的住房抵押貸款按公允價值計價			(49)						(50)
逾期90天或以上和/或處於非應計狀態的住宅按揭貸款的公允價值			$	479					$	472
逾期90天或以上的住宅按揭貸款的公允價值1			$	479					$	472
非權責發生制住房按揭貸款的公允價值			355						360
1截至2023年12月31日和2022年12月31日，包括美元124百萬美元和美元221分別有100萬筆由美國政府支持的機構擔保的住房抵押貸款。

202

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是期內因按揭貸款組合特定工具信貸風險的變化而計入收益的估計收益(虧損)金額：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022
按揭貸款															$	(53)					$	(41)

可歸因於特定工具信貸風險變化的損益部分，是通過識別貸款與價值比率符合信貸質量標準的商業貸款以及拖欠狀況符合信貸質量標準的住宅按揭貸款來估計的。

公允價值不容易確定的金融工具

雅典娜已經選出了對於某些公允價值不能輕易確定的權益類證券的計量替代方案。股權證券按成本減去任何減值持有。股權證券的賬面金額為$。358百萬美元，減值為$42截至2023年12月31日，為100萬。一個S由於被投資方的增長慢於預期，雅典娜計入減值#美元422023年第四季度為100萬。截至2022年12月31日，股權證券的賬面金額為$400百萬， 不是累計記錄減值。

非按公允價值列賬的金融工具的公允價值--退休服務

以下是雅典娜在合併財務狀況報表中未按公允價值列賬的金融工具：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			賬面價值						公允價值						NAV						1級						2級						3級
金融資產
投資基金			$	109					$	109					$	109					$	—					$	—					$	—
政策性貸款			334						334						—						—						334						—
按利息扣繳的資金			27,738						27,738						—						—						—						27,738
其他投資			46						52						—						—						—						52
對關聯方的投資
投資基金			550						550						550						—						—						—
按利息扣繳的資金			7,195						7,195						—						—						—						7,195
短期投資			947						947						—						—						947						—
未按公允價值列賬的金融資產總額			$	36,919					$	36,925					$	659					$	—					$	1,281					$	34,985
金融負債
對利息敏感的合同負債			$	154,095					$	146,038					$	—					$	—					$	—					$	146,038
債務			4,209						3,660						—						—						3,660						—
要回購的證券			3,853						3,853						—						—						3,853						—
基金預提負債			350						350						—						—						350						—
未按公允價值列賬的財務負債總額			$	162,507					$	153,901					$	—					$	—					$	7,863					$	146,038

203

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			2022年12月31日
(單位：百萬)			賬面價值						公允價值						NAV						1級						2級						3級
金融資產
投資基金			$	79					$	79					$	79					$	—					$	—					$	—
政策性貸款			347						347						—						—						347						—
按利息扣繳的資金			37,727						37,727						—						—						—						37,727
短期投資			1,640						1,640						—						—						1,614						26
其他投資			162						162						—						—						—						162
對關聯方的投資
投資基金			610						610						610						—						—						—
按利息扣繳的資金			11,233						11,233						—						—						—						11,233
未按公允價值列賬的金融資產總額			$	51,798					$	51,798					$	689					$	—					$	1,961					$	49,148
金融負債
對利息敏感的合同負債			$	125,101					$	111,608					$	—					$	—					$	—					$	111,608
債務			3,658						2,893						—						—						2,893						—
要回購的證券			4,743						4,743						—						—						4,743						—
基金預提負債			360						360						—						—						360						—
未按公允價值列賬的財務負債總額			$	133,862					$	119,604					$	—					$	—					$	7,996					$	111,608

並非按公平值列賬之金融工具之公平值乃使用與按公平值列賬者相同之方法及假設估計。上述金融工具在綜合財務狀況表中按賬面值呈報;然而，就保單貸款、預扣利息及負債資金、短期投資及待購回證券而言，賬面值與公平值相若。

對利息敏感的合同負債

上述利息敏感合約負債之賬面值及公平值包括不含死亡或發病風險之固定指數及傳統固定年金、融資協議及不含人壽或有事項之支付年金。並無死亡或發病風險的固定指數年金內的嵌入式衍生工具不包括在內，原因是其按公平值列賬。該等投資合約的估值乃根據使用重大不可觀察輸入數據的貼現現金流量法進行。估計公平值乃使用現行市場無風險利率釐定，加上反映不履約風險之息差，並減去反映預計現金流量固有不確定性之風險邊際。

債務

債務的公允價值來自商業定價服務。這些被歸類為2級。定價服務在其估值技術中納入了各種市場可觀察信息，包括基準收益率、交易活動、信貸質量、發行人利差、出價、出價和其他參考數據。

無法觀察到的重要輸入

資產管理

貼現現金流與直接資本化模型

當使用貼現現金流量或直接資本化模式釐定公平值時，估值模式所用之重大輸入數據分別為應用於預計現金流量現值之貼現率或資本化率。貼現率或資本化率的增加可大幅降低投資及或然代價責任的公平值;相反，貼現率或資本化率的減少可大幅增加投資及或然代價責任的公平值。有關或然代價責任的進一步討論，請參閲附註20。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

期權模型

當使用期權模式釐定公平值時，估值模式所用之重大輸入數據為應用於預測現金流量現值之波動率。波動率上升可大幅降低投資及或然代價責任的公平值;相反，貼現率或資本化率下降可大幅增加投資及或然代價責任的公平值。

合併的VIE投資

股本證券、銀行貸款及債券之公平值計量所用之重大不可觀察輸入數據為估值模型所應用之貼現率。此輸入數據單獨可導致公平值大幅增加或減少，從而導致公平值計量大幅減少或增加。貼現率乃根據投資者對具有類似風險的類似投資的預期市場利率釐定。

NAV

若干投資及可變權益實體的投資採用投資經理計算的每股資產淨值等值估值，作為釐定獨立公平值的可行權宜方法。

退休服務

AFS、交易和股權證券

雅典娜使用 折現現金流模型，用於計算某些固定期限證券和股權證券的公允價值。貼現率是一個重要的不可觀察的輸入，因為信貸利差包括對基本利率的調整。基本利率代表具有類似特徵的證券的市場可比利率。這不包括由獨立經紀商報價提供公允價值的資產。

按揭貸款

Athene使用獨立商業定價服務的貼現現金流模型來計算其抵押貸款組合的公允價值。貼現率是一個重要的不可觀察的輸入。這種方法使用市場交易信息和麪向客户投資組合的信息，如提前還款或違約，以支持估值。

對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品

固定指數化年金內含利息敏感型合同負債估值衍生工具中使用的重大不可觀察投入包括：

1.不履行風險-對於Athene發行的合同，它使用相對於美國國債曲線的信用利差，該曲線基於Athene截至估值日期的公共信用評級。這代表了Athene用於估計嵌入衍生品公允價值的信用風險。

2.期權預算-雅典娜在衍生品的公允價值估計中假設未來的對衝成本。期權預算水平決定期權的未來成本，並影響未來投保人賬户價值的增長。

3.投保人行為-雅典娜定期審查全額提取(退保率)假設。這些是基於根據實際經驗更新的初始定價假設。對於最近發佈的產品，實際體驗可能會受到限制。

標的投資的估值

資產管理

如前所述，阿波羅管理和投資的基礎實體主要是投資公司，它們的投資按估計公允價值核算。

由高級管理層成員組成的估值委員會每季度審查和批准與阿波羅管理的基金的投資有關的估值結果。阿波羅還保留了外部估值公司，以提供第三方-

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

為阿波羅提供的當事人估價諮詢服務，包括管理層確定並要求他們執行的某些有限程序。外部評估公司提供的有限程序幫助管理層確認其評估結果或確定公允價值。阿波羅執行各種回測程序來驗證他們的估值方法，包括預期和觀察結果之間的比較、預測評估和方差分析。然而，由於估值的內在不確定性，這些估計價值可能與投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，差異可能是實質性的。

收益投資

收益率投資一般根據第三方供應商價格和/或報價市場價格和估值模型進行估值。使用報價市場價格的估值是基於多個經紀商儘可能提供的“出價”和“要價”報價的平均值，而不作任何調整。阿波羅將指定某些經紀商對特定證券進行估值。在確定指定的經紀商時，阿波羅考慮以下因素：(I)以前與阿波羅進行過交易的經紀商，(Ii)證券的承銷商，以及(Iii)指明可執行報價的活躍經紀商。此外，在儘可能根據經紀商報價對證券進行估值時，Apollo測試收到的報價之間的標準差以及得出的公允價值與定價服務提供的價值之間的差異。當依賴第三方供應商作為主要來源時，Apollo(I)分析價格在測量期內的變動情況，(Ii)審查定價服務人口中包括的經紀商的數量，以及(Iii)與Apollo的定價團隊和交易員驗證估值水平。

非公開買賣或未能即時取得市場價格之債務證券乃採用以模型為基礎之方法釐定公平值，按公平值估值。用於估計非流動信貸投資公平值的估值方法亦可能包括下文所述的收入法。所用估值方法考慮（如適用）市場風險、信貸風險、交易對手風險及外幣風險。

股票和混合投資

如下文所述，大多數非流動性股權和混合投資採用市場法和（或）收入法估值。

市場方法

市場法受當前市況驅動，包括類似公司的實際交易水平，以及在可獲得的情況下，類似公司的實際交易數據。管理層在評估哪些公司與被估值公司相似時需要作出判斷。此外，亦可考慮以下任何因素：（1）有關公司的過往及預測財務數據;（2）對可資比較公司的估值;（3）有關公司的業務規模及範圍;（4）有關公司的個別強項及弱項;（5）有關市場對有關公司發行證券的接受程度的預期;（6）有關公司的財務表現及表現;（7）有關公司的財務表現及表現;（8）有關公司的財務表現及表現;（9）有關公司的財務表現及表現;（10）有關公司的財務表現及表現;及（11）有關公司的財務表現及表現。（6）適用的轉讓限制;（7）行業和市場信息;（8）一般經濟和市場狀況;以及（9）其他相關因素。市場法估值模型通常採用基於上述一個或多個因素的倍數。

企業價值作為EBITDA的倍數對大多數公司和行業來説是常見的和相關的，但是，在可用和適當的情況下，也會使用其他行業特定的倍數。 獲取與可比公司相關的額外知識的來源包括公開文件、年度報告、分析師研究報告和新聞稿。一旦確定了可比公司集，Apollo將審查目標公司業績的某些方面，並確定其業績與集團和集團中某些個人的比較情況。Apollo比較了某些指標，如EBITDA利潤率、特定時間段內的收入增長、槓桿率和增長機會。此外，Apollo在獲取時比較進入倍數及其與可比集合的關係，以瞭解其與每個測量日期的可比集合的關係。

收益法

收入法根據業務或證券預期於未來產生之現金流量現值提供公平值指標。收入法最廣泛使用的方法是貼現現金流量法。貼現現金流量法中固有的重要假設與目標公司的預期結果、最終價值的確定和計算的貼現率有關，貼現率通常基於目標公司的加權平均資本成本。WACC代表總資本化的要求回報率，包括要求的股本回報率，加上當前受税收影響的債務回報率，並按股本和債務的相對百分比加權，

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目錄表

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合併財務報表附註

行業中的典型。為每家公司確定適當的加權平均資本成本的最關鍵步驟是選擇與該公司性質和信貸質量相當的公司。獲取可比公司更多信息的來源包括公開文件、年度報告、分析師研究報告和新聞稿。計算加權平均資本成本的一般公式考慮了債務資本的税後回報率和普通股資本的回報率，並進一步考慮了無風險回報率、市場貝塔係數、市場風險溢價和小盤股溢價（如適用）。WACC公式中使用的變量是從獲得的可比市場數據中推斷出來的。本公司評估所選擇的可比公司，並根據最可比的公司得出WACC輸入的結論，或分析投資的數據範圍。

流動投資的價值，如果主要市場是一個交易所（無論是國外還是國內），則使用期末市場價格確定。該等價格一般以釐定日期的收市價為基準。

阿波羅管理的若干基金亦可能訂立外幣兑換合約、總回報掉期合約、信貸違約掉期合約及其他衍生工具合約，當中可能包括期權、上限、上下限及下限。外幣兑換合約按市價計值，將合約匯率與現行市場匯率之間的差額確認為未實現升值或貶值。如果在期末持有證券，價值的變化作為未實現收入入賬。已實現損益在合同結算時確認。總回報掉期和信用違約掉期 合同按公允價值記作資產或負債，公允價值變動記作未實現增值或折舊。已實現損益在合同終止時根據總收益或信用違約掉期合同的平倉價格與原合同價格的差額確認。遠期合約乃根據從交易對手取得的市場利率或從認可金融數據服務供應商取得的價格進行估值。

退休服務

NAV

投資基金通常使用資產淨值來計量，作為確定公允價值的實際權宜之計，並不在公允價值等級中分類。賬面價值反映投資基金財務報表中資產淨值按比例顯示的所有權百分比，如確定資產淨值計算不符合投資公司公允價值原則，該百分比可能會進行調整。投資基金的相關投資可能有重大的不可觀察到的投入，包括但不限於估值模型或貼現現金流模型中應用的可比倍數和WACC利率。

AFS和證券交易

在沒有活躍市場的情況下，大多數有價證券的公允價值是從幾種商業定價服務中獲得的。這些資產被歸類為2級資產。定價服務在其估值技術中納入了各種市場可觀察到的信息，包括基準收益率、交易活動、信用質量、發行人利差、出價、要約和其他參考數據。這一類別通常包括美國和非美國公司債券、美國機構和政府擔保證券、CLO、ABS、CMBS和RMBS。

Athene還擁有固定到期日證券，定價基於指示性經紀人報價或採用市場接受的估值模型。對於某些固定到期日證券，估值模型使用重大不可觀察的輸入，幷包括在公允價值層次中的第3級。使用的重大不可觀察信息包括貼現率、特定於發行的信貸調整、重大非公開財務信息、對未來收益和現金流的估計、違約率假設、流動性假設和市場莊家的指示性報價。這些投入通常被認為是不可觀察的，因為並不是所有的市場參與者都能獲得這些數據。

私募固定期限證券是根據可比可交易證券的信用質量和期限進行估值的，這些證券可能是另一傢俱有類似特徵的發行人的證券。在某些情況下，使用基於矩陣的定價模型。這些模型考慮了當前的無風險利率水平、公司利差、發行人的信用質量和證券的現金流特徵。借款人的淨資產、抵押品的價值、借款人的資本結構、擔保的存在以及雅典娜對借款人在相關市場的競爭能力的評估等其他因素也被考慮在內。私募固定到期日證券分為2級或3級。

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目錄表

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合併財務報表附註

股權證券

公開交易的股權證券的公允價值基於報價的市場價格，被歸類為1級。其他股權證券，通常是私募股權或未在交易所交易的股權證券，基於其他來源進行估值，如商業定價服務或經紀人，並被歸類為2級或3級。

按揭貸款

Athene每月使用貼現現金流分析和向信用評級相似的借款人提供類似貸款的利率來估計公允價值。具有類似特徵的貸款是為計算目的而彙總的。貼現現金流模型使用不可觀測的輸入，包括對貼現率和貸款預付款的估計。按揭貸款被歸類為第三級。

投資基金

雅典娜選擇了公允價值選項的某些投資基金包括在第3級，並根據市場接受的估值模型定價。估值模型使用了大量不可觀察到的輸入，其中包括重要的非公開財務信息、對未來可分配收益的估計和人口統計假設。這些投入通常被認為是不可觀察的，因為並不是所有的市場參與者都能獲得這些數據。

其他投資

其他投資的公允價值是根據類似投資的貼現率採用貼現現金流模型來確定的。

按嵌入衍生工具計息預提的資金

Athene根據支持根據modco支付的扣繳資金和扣留的再保險協議下的資金的資產的公允價值變化，估計嵌入衍生品的公允價值。因此，嵌入衍生工具的公允價值根據支持再保險協議所持資產的估值方法被分類為2級或3級。

衍生品

衍生品合約可以在交易所交易，也可以在場外交易。交易所交易的衍生品通常屬於公允價值等級的第一級，具體取決於交易活動。場外衍生品的估值使用估值模型，或使用第三方經紀商估值的收益法。估值模型需要各種投入，包括合同條款、市場價格、收益率曲線、信用曲線、波動率測量、提前還款率和投入的相關性。Athene通過交易對手信用評級要求和監控整體風險敞口，在估值過程中考慮並納入交易對手信用風險。Athene還在評估衍生品時評估並計入自己的不履行風險。Athene的大部分衍生品交易是在流動性市場進行的；因此，它可以驗證模型輸入，並且模型選擇不涉及重大的管理判斷。這些通常被歸類在公允價值層次結構的第二級。

對利息敏感的合同債務內含衍生工具

與固定指數化年金產品的利息敏感合同負債相關的嵌入衍生品被歸類為3級。估值包括與經濟假設和投保人行為的精算假設相關的重大不可觀察的投入。

美國封閉區塊

Athene為amerus Closed Block的未來政策福利負債選擇了公允價值選項。估值方法是將投保人負債的公允價值設定為等於資產的公允價值。還有一個額外的組成部分，它反映了開放區塊對封閉區塊業務的義務的公允價值。這一部分是支持美國封閉區塊的所需資本的預期釋放所需資本和未來所得税前收益的現值，按代表市場參與者所需回報率減去最初所需資本的比率貼現。

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目錄表

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合併財務報表附註

不可觀察的輸入包括對這些項目的估計。Amerus Closed Block投保人負債和任何相應的可追償再保險被歸類為3級。

ILICO封閉式街區

Athene選擇了ILICO封閉式區塊的公允價值選項。估值方法是將投保人負債的公允價值設定為等於資產的公允價值。還有一個額外的組成部分，它反映了開放區塊對封閉區塊業務的義務的公允價值。這一構成部分使用未來現金流的現值，其中包括佣金、行政費用、再保險保費和福利以及明確的資本成本。貼現率包括反映業務和不良業績風險的保證金。不可觀察的輸入包括對這些項目的估計。ILICO封閉式整體保單持有人負債和相應的可追償再保險被歸類為第3級。

萬能人壽負債及其他人壽福利

雅典娜為放棄給環球大西洋的某些環球和其他人壽業務選擇了公允價值選項。Athene使用負債現金流的現值。不可觀察的輸入包括對死亡率、持續性、費用、保費支付的估計，以及貼現率中反映企業風險的風險保證金。萬能人壽保單持有人的負債及相應的可追討再保險被歸類為第3級。

其他負債

其他負債包括資金預提負債，如上所述，在嵌入利息的預提資金中嵌入衍生品，以及雅典娜選擇公允價值選項的某些有效資金協議合同的讓與MODCO協議。Athene通過對淨結算和某些定期和非定期付款的預計現金流進行貼現，估計被割讓的modco協議的公允價值。不可觀察的投入包括對資產組合收益的估計和貼現率中使用的經濟投入，包括風險邊際。根據預計的現金流和其他假設，合同可能被記錄為資產或負債。這一估計被歸類為3級。

9.再保險

以下概述了再保險對保費的影響以及未來保單和其他保單對綜合經營報表的影響：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022
保費
直接			$	10,525					$	11,373
假設再保險			2,313						377
放棄再保險			(89)						(112)
總保費			$	12,749					$	11,638
未來的政策和其他政策好處
直接			$	12,321					$	12,142
假設再保險			2,389						416
放棄再保險			(276)						(93)
未來政策和其他政策惠益總額			$	14,434					$	12,465

再保險通常規定，在某些違約事件中，讓與公司有重新獲得的權利。此外，一些協議要求將資產放入信託賬户，以使割讓實體受益。所需的最低資產等於或大於協議規定的法定準備金，為#美元。21.63億美元和3,000美元12.6分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。儘管雅典娜擁有託管資產，但根據信託協議條款，這些資產的使用受到限制。如果信託中資產的法定賬面價值，或在某些情況下，由於減值或其他原因導致公允價值下降，則可能需要向信託提供額外的資產貢獻。此外，信託中的資產可以以適用的再保險公司為受益人進行質押。

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目錄表

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合併財務報表附註

再保險交易記錄

雅典娜在2023年第四季度達成了一項共同保險協議，對一批終身保單進行再保險。在截至2022年12月31日的年度內，並無大宗再保險交易。以下是開始時的大宗再保險協議摘要：

(單位：百萬)															截至2023年12月31日的年度
承擔的負債															$	1,975
減去：收到的資產															2,158
遞延利潤負債1															$	(183)
1 包括在未來合併財務狀況報表的政策利益中。

全球大西洋

雅典娜有一個100與環球大西洋達成%的共同保險和假設協議。該協議放棄了雅典娜年金和人壽公司(“AAIA”)發行的所有現有開放式整體人壽保險業務，但增強型保證萬能人壽保險產品除外。雅典娜還參加了一場100%與環球大西洋公司達成共同保險協議，放棄ILICO關閉區塊的所有保單責任。ILICO封閉式保單主要由參與的終身人壽保險保單組成。雅典娜還與環球大西洋簽訂了一項超額損失協議，將從雅典娜的一般資產中補償任何需要從雅典娜的一般資產中支付的款項，以履行通過雅典娜再保險美國四號現有再保險不涵蓋的amerus Closed Block的合同義務。amerus Closed Block主要由參與的終身人壽保險單組成。由於所有負債在結算時均由現有的再保險承保，因此沒有放棄再保險保費。支持amerus Closed Block的資產由高盛資產管理公司代表友邦保險管理。

截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，環球大西洋根據這些協議的條款維持一系列信託和託管賬户，其資產等於或大於所需的法定總餘額#美元。2.53億美元和3,000美元2.7分別為200億美元和200億美元。

保障人壽保險公司(“保障”)

雅典娜於二零一一年根據共同保險協議將雅典娜年金及人壽保險公司(“AADE”)的幾乎所有現有人壽及健康業務再保險至Protective。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，Protective為雅典娜的利益維持了一項信託，資產公允價值為$1.23億美元和3,000美元1.2分別為200億美元和200億美元。

再保險可追回款項

以下是再保險可收回餘額的摘要：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
全球大西洋			$	2,435					$	2,452
保護性的			1,559						1,581
BrightHouse Financial			50						226
其他1			110						99
可追討的再保險			$	4,154					$	4,358
1 指所有其他再保險人，沒有一家再保險人的賬面價值超過可收回總額的5%。

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目錄表

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合併財務報表附註

10.遞延收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值

下面是按產品劃分的DAC和DSI的前滾，以及VOBA的前滾。有關Athene產品的更多信息，請參見附註12。

			發援會																								DSI						VOBA						DAC、DSI和VOBA合計
(單位：百萬)			傳統遞延年金						指數化年金						籌資協議						其他投資類型						指數化年金
2022年1月1日的餘額			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3,372					$	3,372
加法			320						784						14						9						411						—						1,538
攤銷			(16)						(29)						(3)						—						(12)						(384)						(444)
2022年12月31日的餘額			304						755						11						9						399						2,988						4,466
加法			701						863						3						3						634						—						2,204
攤銷			(115)						(101)						(4)						(1)						(63)						(404)						(688)
其他			—						—						—						—						—						(3)						(3)
2023年12月31日餘額			$	890					$	1,517					$	10					$	11					$	970					$	2,581					$	5,979

與萬能人壽型保單和投資合同有關的遞延成本，包括傳統的遞延年金和指數化年金，對於使用初始保費或存款的一組合同，以固定水平攤銷，這些合同的收入來源不是投保人資金。需要大量的投入和假設來確定隊列的預期持續時間，並涉及使用公認的精算方法來確定與投保人失誤、撤回(自首)和死亡率相關的遞減率。用於確定DAC和DSI攤銷的假設與用於估計相關負債餘額的假設是一致的。

與投資合同有關的遞延成本，除投保人資金的投資外，沒有重大收入來源，採用實際利息法攤銷，主要包括籌資協議。有效利息法需要投入來預測未來現金流，對於融資協議，這包括名義價值的合同條款、基於固定或浮動利率的定期利息支付以及期限。對於其他投資型合同，包括即時年金和假定捐贈，沒有重大死亡風險，需要與投保人的失誤和提取(投保人)行為相關的假設。

VOBA未來五年的預期攤銷如下：

(單位：百萬)			預期攤銷
2024			$	325
2025			294
2026			262
2027			229
2028			196

11.商譽

下表按部門介紹了阿波羅的商譽： 

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
資產管理			$	232					$	232
退休服務			4,065						4,058
本金投資			32						32
總商譽			$	4,329					$	4,322

2022年1月1日，公司完成了此前宣佈的與雅典娜的合併交易。就完成合並而言，本公司確認商譽為#美元。4.1十億美元，截至合併日期。有關合並所錄商譽的進一步披露，請參閲附註4。

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目錄表

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合併財務報表附註

隨着合併的完成，本公司對其經營結構和業務部門進行了戰略審查，以評估其業務表現和資源分配情況。因此，該公司重組為三可報告的部門：資產管理、退休服務和本金投資。本公司在緊接重組前及重組後進行中期減值測試，並確定歷史商譽並無減值。

年，阿波羅收購了Griffin Capital的美國財富分配業務和美國資產管理業務二分別於2022年3月1日和2022年5月3日完成交易，錄得商譽#美元131000萬美元和300萬美元134在每個收購日期分別為1000萬美元。與Griffin Capital收購相關的所有商譽都包括在資產管理部門。

12.長期合同

對利息敏感的合同負債-對利息敏感的合同負債主要包括：

▪傳統的延期年金，

▪指數化年金由固定指數化和指數掛鈎的可變年金組成，

▪資金協議，以及

▪其他投資型合同，包括沒有重大死亡風險的即時年金(包括沒有生命意外事件的養卹金集團年金)和沒有重大死亡風險的假定捐贈。

以下是按產品在對利息敏感的合同負債內的投保人賬户餘額的前滾。在投保人賬户沒有明確餘額的情況下，分類前滾即為已記錄的準備金。

			截至2023年12月31日的年度
(單位：百萬，百分比除外)			傳統遞延年金						指數化年金												籌資協議						其他投資類型						總計
2022年12月31日的餘額			$	43,518					$	92,660											$	27,439					$	4,722					$	168,339
存款			30,175						12,639												6,893						4,597						54,304
保單收費			(2)						(651)												—						—						(653)
自首和撤回			(9,929)						(11,253)												(110)						(40)						(21,332)
福利支付			(984)						(1,609)												(3,273)						(275)						(6,141)
記入貸方的利息			1,858						1,279												883						155						4,175
外匯			52						1												260						(95)						218
其他1			75						81												258						(1,435)						(1,021)
2023年12月31日的餘額			$	64,763					$	93,147											$	32,350					$	7,629					$	197,889
加權平均貸記率			4.0		%				2.4		%										3.4		%				2.7		%
風險淨額			$	425					$	14,716											$	—					$	103
現金退還價值			61,345						85,381												—						6,375
1 其他包括$1,371與VIAC重新捕獲協議相關的儲量減少100萬美元。更多信息見附註19。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬，百分比除外)			傳統遞延年金						指數化年金												籌資協議						其他投資類型						總計
2022年1月1日的餘額			$	35,599					$	89,755											$	23,623					$	2,413					$	151,390
存款			13,246						11,544												7,970						2,581						35,341
保單收費			(3)						(600)												—						—						(603)
自首和撤回			(5,419)						(8,057)												(880)						(17)						(14,373)
福利支付			(937)						(1,620)												(2,819)						(322)						(5,698)
記入貸方的利息			1,032						1,638												677						95						3,442
外匯			—						—												(440)						(6)						(446)
其他			—						—												(692)						(22)						(714)
2022年12月31日的餘額			$	43,518					$	92,660											$	27,439					$	4,722					$	168,339
加權平均貸記率			3.2		%				2.2		%										2.5		%				3.1		%
風險淨額			$	422					$	13,581											$	—					$	47
現金退還價值			41,273						84,724												—						2,213

以下是對利息敏感的合同負債與綜合財務狀況報表的對賬：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
傳統遞延年金			$	64,763					$	43,518
指數化年金			93,147						92,660
籌資協議			32,350						27,439
其他投資類型			7,629						4,722
對賬項目1			6,781						5,277
對利息敏感的合同負債			$	204,670					$	173,616
1對賬項目主要包括指數化年金中的嵌入衍生品、指數化年金的未增值主機合同調整、負VOBA、銷售誘因負債和完全讓出的萬能人壽保險合同。

以下是按保證最低貸記利率範圍列出的投保人賬户餘額，以及貸記給投保人的利率與相應保證最低利率之間的差額的相關範圍：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			保證最低限度						1基點-100比保證最低值高出基點						大於100比保證最低值高出基點						總計
2.0%			$	30,339					$	18,954					$	100,609					$	149,902
2.0% – 4.0%			27,792						2,074						1,389						31,255
4.0% – 6.0%			11,532						17						1						11,550
6.0%和更高			5,182						—						—						5,182
總計			$	74,845					$	21,045					$	101,999					$	197,889

			2022年12月31日
(單位：百萬)			保證最低限度						1基點-100比保證最低值高出基點						大於100比保證最低值高出基點						總計
2.0%			$	25,031					$	26,020					$	72,776					$	123,827
2.0% – 4.0%			33,325						1,408						284						35,017
4.0% – 6.0%			8,277						10						6						8,293
6.0%和更高			1,202						—						—						1,202
總計			$	67,835					$	27,438					$	73,066					$	168,339

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

未來的政策好處-未來的保單福利主要包括賠付年金，包括有人壽或有事項的單一保費即時年金(包括有人壽或有事項的養卹金團體年金)，以及完整的人壽保險合同。

以下是未來政策利益中按產品列出的前滾：

			截至2023年12月31日的年度
(除百分比和年份外，以百萬為單位)			支付年金與生命或有事件						畢生						總計
預期淨保費現值
期初餘額			$	—					$	—					$	—
發行			—						3,091						3,091
應計利息			—						6						6
收取的淨保費			—						(2,027)						(2,027)
外匯			—						65						65
按原貼現率計算的期末餘額			—						1,135						1,135
更改貼現率假設的影響			—						45						45
外匯對摺現率假設變動的影響			—						2						2
期末餘額			$	—					$	1,182					$	1,182
預期未來政策收益的現值
期初餘額			$	36,422					$	—					$	36,422
更改貼現率假設的影響			8,425						—						8,425
外匯對摺現率假設變動的影響			(13)						—						(13)
按原貼現率計算的期初餘額			44,834						—						44,834
現金流假設變化的影響			(297)						—						(297)
實際體驗對預期體驗的影響			(67)						—						(67)
調整後的餘額			44,470						—						44,470
發行			10,427						3,091						13,518
應計利息			1,646						18						1,664
福利支付			(3,834)						(18)						(3,852)
外匯			35						185						220
其他1			(1,509)						—						(1,509)
按原貼現率計算的期末餘額			51,235						3,276						54,511
更改貼現率假設的影響			(6,233)						89						(6,144)
外匯對摺現率假設變動的影響			(1)						6						5
期末餘額			$	45,001					$	3,371					$	48,372
未來政策淨收益			$	45,001					$	2,189					$	47,190
加權平均負債期限(單位：年)			9.5						33.5
加權平均利率			3.6		%				4.8		%
加權平均當期貼現率			5.1		%				4.1		%
預期未來毛保費，未貼現			$	—					$	1,497
預期未來毛保費，貼現2			—						1,239
預期未來福利付款，未貼現			75,261						11,344
1 其他代表$1,509 與VIAC奪回協議有關的儲備減少了100萬美元。更多信息見附註19。
2 按原貼現率貼現。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			截至2022年12月31日的年度
(除百分比和年份外，以百萬為單位)			支付年金與生命或有事件						畢生						總計
預期未來政策收益的現值
期初餘額			$	35,278					$	—					$	35,278
更改貼現率假設的影響			—						—						—
按原貼現率計算的期初餘額			35,278						—						35,278
實際體驗對預期體驗的影響			(120)						—						(120)
調整後的餘額			35,158						—						35,158
發行			11,528						—						11,528
應計利息			1,146						—						1,146
福利支付			(2,921)						—						(2,921)
外匯			(77)						—						(77)
按原貼現率計算的期末餘額			44,834						—						44,834
更改貼現率假設的影響			(8,425)						—						(8,425)
外匯對摺現率假設變動的影響			13						—						13
期末餘額			$	36,422					$	—					$	36,422
未來政策淨收益			$	36,422					$	—					$	36,422
加權平均負債期限(單位：年)			10.2						0.0
加權平均利率			3.2		%				—		%
加權平均當期貼現率			5.5		%				—		%
預期未來福利付款，未貼現			$	64,754					$	—

以下是未來政策利益與綜合財務狀況報表的對賬：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
支付年金與生命或有事件			$	45,001					$	36,422
畢生			2,189						—
對賬項目1			6,097						5,688
未來的政策好處			$	53,287					$	42,110
1對賬項目主要包括遞延利潤負債和與未來保單福利負債相關的負VOBA。此外，它還包括定期壽險準備金、全額讓渡終身壽險準備金、包括意外、健康和傷殘在內的非實質性業務準備金，以及萬能壽險合同中不失效保證的其他保險利益準備金，所有這些準備金都是完全讓渡的。

以下是與未來政策利益有關的保費和利息支出與綜合經營報表的對賬：

			保費												利息支出
			截至2013年12月31日的年度，												截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2023						2022
支付年金與生命或有事件			$	10,504					$	11,606					$	1,646					$	1,146
畢生			2,214						—						12						—
對賬項目1			31						32						—						—
總計			$	12,749					$	11,638					$	1,658					$	1,146
1對賬項目主要涉及非實質性業務，包括定期壽險、完全讓渡的終身壽險以及意外、健康和傷殘。

在計算具有或有壽險的賠付年金的未來保單利益時，重要的假設和投入包括投保人人口統計數據、投保人壽命的假設和投保人對遞延壽命合同的利用，以及貼現率。對於終身壽險產品，重要的假設和輸入包括投保人的人口統計數據、死亡率、發病率以及失誤和貼現率的假設。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

Athene將與投保人行為相關的某些關鍵假設基於行業標準數據進行調整，以與公司實際經驗保持一致(如有必要)。雅典娜至少每年審查一次所有重要的現金流假設和必要的更新，除非新出現的經驗表明有必要進行更頻繁的審查。貼現率反映市場可觀察到的來自中上級固定收益工具收益率的投入，並在必要時進行內插，以符合Athene的負債期限。

在截至2023年12月31日的年度內，預期未來政策利益的現值增加了#美元11,9501000萬美元，這是由美元推動的13,518300萬美元的發行，主要是養老金集團年金，$2,236與利率下降有關的貼現率假設變化百萬美元，以及1,664應計利息400萬美元，部分抵消3,852 百萬福利金支付，美元1,509與重新捕獲有關的準備金減少100萬美元，以及#美元297由於有利的假設解鎖，主要與較高的利率和降低未來福利支付的有利死亡率有關。

在截至2022年12月31日的年度內，預期未來政策利益的現值增加了#美元1,144億美元，由美元驅動11,528發行100萬美元，主要是養老金集團年金和美元1,146百萬美元的應計利息，部分被一美元抵消8,425與利率上調有關的貼現率假設變化百萬美元和2,921百萬福利金。

以下是綜合業務報表中未來政策和其他政策利益所包括的重新計量收益(損失)的摘要：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022
儲量			$	364					$	120
遞延利潤負債			(246)						(126)
負VOBA			(65)						21
重計量收益(損失)合計			$	53					$	15

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，雅典娜記錄的準備金增加了#美元。1361000萬美元和300萬美元50由於福利和費用的現值超過毛保費現值，合併業務報表上的費用分別為1000萬美元。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

市場風險收益-雅典娜 發行並再保險傳統的遞延和指數化年金產品，這些產品包含符合被歸類為市場風險收益的標準的GLWB和GMDB騎手。

以下是按產品分列的市場風險收益負債淨額：

			截至2023年12月31日的年度
(單位：百萬)			傳統遞延年金						指數化年金												總計
2022年12月31日的餘額			$	170					$	2,319											$	2,489
特定工具信用風險變化的影響			13						353												366
特定工具信用風險發生變化前的期初餘額			183						2,672												2,855
發行			—						106												106
應計利息			10						147												157
已收取的歸屬費用			2						336												338
福利支付			(2)						(32)												(34)
利率變動的影響			(1)						(90)												(91)
股權變動的影響			—						(119)												(119)
與預期行為相比，實際投保人行為的影響			5						67												72
未來預期投保人行為變化的影響			(3)						78												75
其他未來預期假設的變化的影響			—						6												6
期末餘額，未計特定工具信用風險變化			194						3,171												3,365
特定工具信用風險變化的影響			(2)						10												8
2023年12月31日餘額			$	192					$	3,181											$	3,373
風險淨額			$	425					$	14,716
合同持有人的加權平均達到年齡 (單位：年)			75						69

			截至2022年12月31日的年度
(單位：百萬)			傳統遞延年金						指數化年金												總計
2022年1月1日的餘額			$	253					$	4,194											$	4,447
發行			—						60												60
應計利息			4						52												56
已收取的歸屬費用			3						330												333
福利支付			(4)						(49)												(53)
利率變動的影響			(77)						(2,092)												(2,169)
股權變動的影響			—						176												176
與預期行為相比，實際投保人行為的影響			6						42												48
其他未來預期假設的變化的影響			(2)						(41)												(43)
期末餘額，未計特定工具信用風險變化			183						2,672												2,855
特定工具信用風險變化的影響			(13)						(353)												(366)
2022年12月31日的餘額			$	170					$	2,319											$	2,489
風險淨額			$	422					$	13,581
合同持有人的加權平均達到年齡 (單位：年)			74						68

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是市場風險收益與綜合財務狀況報表的對賬。市場風險收益資產在合併財務狀況表中計入其他資產。

			2023年12月31日																		2022年12月31日
(單位：百萬)			資產						負債						淨負債						資產						負債						淨負債
傳統遞延年金			$	—					$	192					$	192					$	—					$	170					$	170
指數化年金			378						3,559						3,181						481						2,800						2,319
總計			$	378					$	3,751					$	3,373					$	481					$	2,970					$	2,489

截至2023年12月31日止年度，市場風險收益負債淨額增加$884百萬美元，這主要是由$338向投保人收取的費用為100萬美元，374與信貸利差收緊相關的特定工具信貸風險的變化(百萬美元)157應計利息2.5億美元，發行額為$106百萬美元，部分抵消了$119與股票市場表現相關的100萬個變化和減少$91與變化相關的百萬人在曲線上的無風險貼現率中.

截至2022年12月31日止年度，市場風險收益負債淨額減少$1,958100萬美元，這主要是由於減少了#美元2,169與變化相關的百萬人在曲線上的無風險貼現率中和一美元366與信用利差擴大有關的特定工具信用風險的百萬美元變化，由#美元部分抵消333向投保人收取的費用為百萬美元，176億元的變化與股市表現有關。

釐定市場風險利益之公平值時，須使用與費用及評估及假設有關之輸入數據，以釐定超出預計賬户結餘之預計利益。影響未來保單持有人賬户增長的經濟及精算假設（可觀察或不可觀察）均須作出判斷。

經濟假設包括整個負債期間的利率和隱含波動率。就指數化年金而言，假設亦包括影響指數化策略應佔現金流量的預計股本回報、隱含股本波動率、下一保單週年日的預期指數信貸及未來股本期權成本。與用於釐定未來股權期權成本的期權預算水平有關的假設及對未來保單持有人賬户價值增長的影響被視為不可觀察輸入數據。

保單持有人行為假設為不可觀察輸入數據，並使用公認精算估值方法建立，以估計提取（退保率）及收入附加條款使用情況。假設一般基於行業數據及定價假設，並於必要時根據實際經驗更新。對於最近發行的產品，實際經驗可能有限。

所有輸入數據均用於預測一系列風險中性、隨機利率情景下的超額收益和費用。對於指數年金，隨機股票回報情景也包括在範圍內。貼現率中包含風險邊際，以反映預計現金流量的不確定性，如保單持有人行為的變化，以及信貸息差，以反映我們的不履約風險，這被視為不可觀察的輸入數據。Athene使用信用利差，相對於美國財政部曲線，基於其截至估值日的公共信用評級，作為信用利差，以反映其在估計市場風險收益的公允價值時的不履約風險。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下概述市場風險效益的不可觀察輸入數據：

						2023年12月31日
(除百分比外，以百萬為單位)						公允價值						估價技術						不可觀測的輸入						最低要求						極大值						加權平均									投入增加對公允價值的影響
市場風險收益，淨額						$	3,373					貼現現金流						不履行風險						0.4		%				1.4		%				1.2		%	1						減少量
																		選項預算						0.5		%				6.0		%				1.9		%	2						減少量
																		投降率						3.2		%				6.4		%				4.5		%	2						減少量
																		使用率						28.6		%				95.0		%				83.6		%	3						增加
						2022年12月31日
(除百分比外，以百萬為單位)						公允價值						估價技術						不可觀測的輸入						最低要求						極大值						加權平均									投入增加對公允價值的影響
市場風險收益，淨額						$	2,489					貼現現金流						不履行風險						0.2		%				1.6		%				1.4		%	1						減少量
																		選項預算						0.5		%				5.3		%				1.7		%	2						減少量
																		投降率						3.3		%				6.7		%				4.4		%	2						減少量
																		使用率						28.6		%				95.0		%				82.3		%	3						增加
1不履約風險加權平均數乃根據市場風險利益儲備相關的現金流量計算。
2期權預算和退保率加權平均值是根據預計賬户價值計算的。
3GLWB提款的利用率代表預期在合同期間使用其收入附加條款的保單持有人的估計百分比，加權平均數基於經常賬户價值。

13.應付利潤分享

應付溢利分配為$1.73億美元和3,000美元1.4 於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，本集團分別為10，000，000，000港元及10，000，000，000港元。 以下為應付溢利分享結餘的結轉：

(單位：百萬)			總計
2022年1月1日應付利潤分配			$	1,445
利潤分成費用			533
付款/其他			(586)
應分紅，2022年12月31日			$	1,392
利潤分成費用			777
付款/其他			(500)
應分紅，2023年12月31日			$	1,669

利潤分成支出包括(I)阿波羅管理的基金中有權分享業績收入份額的現任和前任員工應得金額的變化，以及(Ii)與公司某些收購相關的確認的或有對價債務公允價值的變化。應付利潤分成不包括在某些基金被清算時應支付的利潤分成分配的潛在回報，該利潤分成分配在合併財務狀況報表中計入關聯方的應得利潤。

該公司要求分配給公司員工的某些業績收入的一部分用於購買根據其股權計劃發行的普通股的限制性股票。在分配業績收入之前，公司將預期授予的股權獎勵的價值記錄在其他資產和應付賬款、應計費用和其他負債中。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

14.所得税

該公司的所得税(撥備)優惠總額為$923百萬，$739百萬美元和$(594)分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。本公司的實際所得税税率約為(16.5)%, 17.4%和12.2分別於截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的年利率。

所得税撥備(福利)如下表所示：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
當前：
聯邦所得税1			$	809					$	402					$	83
的所得税税款2			104						54						33
州和地方所得税			64						59						3
			$	977					$	515					$	119
延期：
聯邦所得税			331						(1,209)						423
的所得税税款2			(2,239)						6						(1)
州和地方所得税			8						(51)						53
			(1,900)						(1,254)						475
所得税撥備總額(福利)			$	(923)					$	(739)					$	594
1截至2023年12月31日的年度的聯邦所得税撥備(福利)包括美元49按比例攤銷的百萬美元，(186)一般税收抵免100萬美元和103與低收入住房和可轉讓能源税收抵免有關的交易成本為100萬美元。
2外國所得税準備金(福利)的計算單位為#美元。2,600百萬，$(3,359)百萬元及$212截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度在外國司法管轄區產生的税前收益(虧損)分別為百萬美元。

2022年8月16日，美國政府頒佈了《2022年通脹削減法案》(簡稱《****》)。《利率協議》載有多項與税務有關的條文，包括對某些大公司徵收15%的最低企業所得税(“CAMT”)，以及對股票回購徵收消費税。基於公司對利率協議中CAMT條款的解釋和假設，一旦發佈進一步的監管指導，這些條款可能會發生變化，公司認為CAMT以及股票回購的消費税將對我們的財務狀況產生非實質性影響。

AHL將其註冊地從百慕大變更為美國，導致AHL從2023年12月31日起成為在美國註冊的公司和美國納税人(以下簡稱“重新註冊地”)，並將在2024年及未來幾年繳納美國企業所得税。AHL的百慕大子公司(AHL在遷冊前為AHL)提交了保護性的美國所得税申報單。AHL的美國子公司將向美國聯邦政府和各州政府提交所得税申報單，AHL將在重新註冊期後提交所得税申報單。

2023年12月27日，百慕大政府頒佈了百慕大企業所得税(“百慕大企業所得税”)。自2025年1月1日起，百慕大CIT一般將對居住在百慕大或在百慕大設有常設機構的範圍內實體徵收15%的企業所得税，而不考慮根據1966年《豁免承諾税收保護法》所作的任何保證。由於百慕大企業所得税法的通過，本公司記錄了重大遞延税項資產，並在記錄遞延税項資產時確認了對我們綜合有效税率的重大影響(減少)。

英國於2023年7月頒佈法例，實施若干第二支柱條文，該等條文將適用於跨國企業於2023年12月31日或之後開始的會計期間。2023年11月29日，一項法案被提交給英國。議會對先前頒佈的第二支柱立法提出了某些修正案，並將包括2024年12月31日或之後開始的會計期間的新第二支柱規定。本公司將繼續評估第二支柱對未來期間的潛在影響，等待個別國家的立法通過，因為這些立法變化可能導致我們的實際税率發生變化。

本公司經營及產生所得税的主要司法管轄區為美國、英國及自2025年1月1日起的百慕大。本公司已累計未分配收益產生的若干外國

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

該等附屬公司擬無限期再投資。因此，並無就外部税務基準與賬面值之間的差額記錄遞延税項。本公司認為估計未確認税項負債並不可行。

下表將美國聯邦法定税率與實際所得税率對賬：

			截至2013年12月31日的年度，
(In百萬，百分比除外）			2023						2022						2021
美國聯邦法定税率			21.0		%				21.0		%				21.0		%
轉移到非控股權益的收入			(4.6)						(9.0)						(10.4)
州和地方所得税（扣除聯邦福利）			1.2						(0.1)						0.8
合併的影響			—						7.3						—
外國税收的影響（扣除外國税收抵免）			(31.0)						—						0.3
股權薪酬的影響			1.0						0.1						0.5
估值免税額的影響			(1.3)						—						—
税收抵免			(0.6)						—						—
遷冊			(1.2)						—						—
其他			(1.0)						(1.9)						—
有效所得税率			(16.5)		%				17.4		%				12.2		%

所得税撥備（福利）列示如下：

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
所得税撥備(福利)			$	(923)					$	(739)					$	594
其他全面收益（虧損）的所得税撥備（利益）：			513						(1,933)						—
所得税撥備總額(福利)			$	(410)					$	(2,672)					$	594

遞延所得税乃由於資產或負債之税基與其於綜合財務狀況表所呈報金額之間之暫時差額而入賬。該等暫時性差異導致未來年度之應課税或可扣税金額。

截至2023年12月31日，公司擁有美元1,148 2026年將開始到期的聯邦淨運營虧損為1000萬美元;美國各州淨運營虧損為1000萬美元282 將於2031年開始到期;英國淨運營虧損為1000萬美元99 百萬，不會過期。本公司擁有超額外國税收抵免$68 截至2023年12月31日止，可結轉10年。

本公司於綜合財務狀況表中的遞延税項資產及負債包括以下各項：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
資產管理
遞延税項資產：
折舊及攤銷			$	395					$	417
税收抵免			68						—
遞延收入			11						8
基於股權的薪酬			170						122
其他			74						55
遞延税項資產總額			718						602
評税免税額			(8)						—
遞延税項資產，扣除估值準備後的淨額			710						602

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
遞延税項負債：
投資基數差異			163						70
其他			8						7
遞延税項負債總額			171						77
遞延税項資產總額，淨資產管理			$	539					$	525
退休服務
遞延税項資產：
保險責任			$	1,742					$	1,015
經營淨額和資本損失結轉			284						185
投資，包括衍生品			1,904						3,365
員工福利			8						8
百慕大税			1,764						—
對外國子公司的投資			1,176						1,046
其他			280						—
遞延税項資產總額			7,158						5,619
估值免税額			(25)						(105)
遞延税項資產，扣除估值準備後的淨額			7,133						5,514
遞延税項負債：
無形資產			386						379
DAC、DSI和VOBA			954						713
其他			49						29
遞延税項負債總額			1,389						1,121
遞延税項資產總額、淨退休服務			$	5,744					$	4,393

估值免税額包括以下內容：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
美國聯邦和州的淨營業虧損和其他遞延税項資產			$	8					$	16
英國淨營業虧損和其他遞延税項資產			25						89
總估價免税額			$	33					$	105

在正常的業務過程中，公司要接受聯邦、州、地方和外國税務機關的審查。截至2023年12月31日，本公司2020至2022年的美國聯邦、州、地方和外國所得税申報單根據一般訴訟時效條款開放，因此需要進行審查。目前，美國國税局正在審查該公司和某些子公司2019年至2021年的納税申報單。紐約州和紐約市正在審查某些子公司2011至2021年的納税申報單。英國税務當局目前正在審查某些子公司2017納税年度的納税申報單。在公司運營的其他外國司法管轄區，還有其他正在進行的審查。除了下文討論的未確認的税收優惠外，沒有記錄與這些審查有關的撥備。

下表顯示了所顯示期間的期初和期末合計未確認税收優惠的前滾：

						截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)						2023						2022						2021
期初餘額						$	15					$	—					$	—
根據前幾年的税收頭寸增加						4						15						—
期末餘額						$	19					$	15					$	—

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

該公司有未確認的税收優惠#美元。231000萬美元和300萬美元16截至2023年12月31日和2022年12月31日分別為1.3億美元和1.3億美元，如果確認，將影響實際税率。本公司認為，最高可達$的減幅是合理可能的11在接下來的12個月內，可能會確認1.8億項未確認的税收優惠。該公司在其所得税撥備中確認了與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，本公司應計利息為$101000萬美元和300萬美元5分別為2.5億美元和2.5億美元。

本公司過往曾記錄遞延税項資產，這是由於前管理合夥人及貢獻合夥人以AOG單位換取A類股份所導致的資產(包括無形資產)的税基上升所致。根據本公司、前管理合夥人、出資合夥人及其他各方訂立的應收税項協議(經修訂，即“應收税項協議”)，一項相關負債亦歷來在綜合財務狀況表內就預期支付的應收税項協議(經修訂的“應收税項協議”)計入應付關聯方的財務狀況表(見附註19)。本公司歷來從確認的税務資產及相關負債的差額中獲得的利益被記錄為額外實收資本的增加。與無形資產相關的税基增加部分的攤銷期限為15年。實現税基增加的剩餘部分涉及對增加所歸因於的基礎資產的處置。相關遞延税項資產在相應資產處置時沖銷。

合併後，前管理合夥人和貢獻合夥人不再擁有AOG部門。因此，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，沒有新的交易所受應收税款協議的約束。

15.債務

公司債務包括以下內容：

									2023年12月31日															2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			到期日						未清償餘額						公允價值															未清償餘額						公允價值
資產管理
4.00%2024高級債券1,2			2024年5月30日						$	499					$	496		4												$	499					$	486		4
4.40%2026高級債券1,2			2026年5月27日						498						490			4												498						476			4
4.87%2029高級債券1,2			2029年2月15日						675						664			4												675						639			4
2.65%2030高級債券1,2			2030年6月5日						496						432			4												495						407			4
6.38%2033高級債券1,2			2033年11月15日						492						539			4												—						—
5.00%2048高級債券1,2			2048年3月15日						297						275			4												297						262			4
4.95%2050從屬票據1,2			2050年1月14日						297						283			4												297						252			4
7.63%2053從屬票據1,2			2053年9月15日						584						652			5												—						—
1.70擔保借款百分比II			2032年4月15日						14						14			4												18						17			4
1.302016年急性心肌梗塞定期設施I			2025年1月15日						19						19			3												18						18			3
2.00%2016年AMI定期貸款II			2024年10月18日						12						12			3												17						17			3
									3,883						3,876															2,814						2,574
退休服務
4.13%2028個備註1			2028年1月12日						1,066						956															1,081						921
6.15%2030筆記1			2030年4月3日						593						516															606						508
3.50%2031個備註1			2031年1月15日						523						442															526						413
6.65%2033個備註1			2033年2月1日						395						427															395						398
5.88%2034個備註1			二〇三四年一月十五日						583						607															—						—
3.95%2051個備註1			二零五一年五月二十五日						545						375															546						342
3.45% 2052條註釋1			2052年5月15日						504						337															504						311
									4,209						3,660															3,658						2,893
債務總額									$	8,092					$	7,536														$	6,472					$	5,467
1利率按加權平均年化計算。
2包括票據貼現攤銷（如適用），共計$34百萬美元和美元16於二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日，本集團分別擁有100，000，000港元及100，000，000港元。未償還結餘乃扣除未攤銷債務發行成本呈列。
3公平值乃根據貼現現金流量法計算。該等票據於公平值架構內分類為第三級負債。
4公允價值基於經紀人報價。該等票據使用第二級輸入數據，根據所獲得經紀報價的數目及質素、所觀察經紀報價的標準偏差及與外部定價服務的偏差百分比進行估值。
5公平值乃根據市場報價計算。該等票據分類為公平值層級內的第一級負債。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

資產管理-已發行票據

於2023年8月23日，股東周年大會發行$6002,000,000美元的本金總額7.6252053年到期的定息重續次級票據（“2053年次級票據”）。本公司有權延遲支付利息， 五年，2053年附屬債券的利息將於每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日支付，並由2023年12月15日開始按季派息。2053年發行的附屬債券的固定息率為7.625每年%，直到2028年12月15日(“第一次來電日”)。在第一次訪問日期及之後，在第一次訪問日期的五週年紀念日和每一次五年此後，2053年附屬債券的利率將重置為等於截至最近重置利息決定日期(定義見2053年附屬債券(“契約”))的5年期美國國庫券利率加上3.226%。2053年發行的附屬債券將於2053年9月15日期滿。承銷折扣及相關開支於2053年附屬票據期限內於綜合經營報表中攤銷為利息開支。

2023年11月13日，年度股東大會發行了美元5002,000,000美元的本金總額6.3752033年到期的優先債券百分比(“2033年優先債券”)，發行價為99.271面值的%。2033年發行的優先債券的息率為6.375年利率和利息每半年支付一次，於每年的5月15日和11月15日拖欠，自2024年5月15日開始。2033年發行的優先債券將於2033年11月15日期滿。承銷折扣及相關開支於2033年優先票據年期內於綜合經營報表中攤銷為利息開支。

管理2024年優先債券、2026年優先債券、2029年優先債券、2030年優先債券、2033年優先債券、2048年優先債券、2050年附屬債券及2053年附屬債券的契約限制了股東周年大會、AMH及債券擔保人產生以其各自附屬公司的有表決權股份或利潤參與權益的留置權作為保證的債務的能力，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。契約還規定了違約的慣常事件。

退休服務-已發行票據

Athene的優先無擔保票據可隨時由AHL贖回。如果在預定到期日前三個月調用，價格等於(1)中的較大者100本金的%及任何應計及未付利息，以及(2)相當於預定付款日期至贖回日的剩餘預定付款現值的總和，加上適用招股説明書補編所界定的利差，以及任何應計及未付利息。

2023年12月12日，AHL發行了$600本金總額為1,000萬美元5.8752034年到期的優先債券百分比(“2034年債券”)，發行價為98.174面值的%。AHL將於每年的1月15日和7月15日支付2034年債券的利息，由2024年7月15日開始計算。債券將於2034年1月15日期滿。承銷折扣及相關開支於2034年期票據期限內於綜合經營報表中攤銷為保單及其他營運開支。

信貸和流動性安排

下表為公司截至2023年12月31日的信貸及流動資金安排：

儀器/設施

借用日期

到期日

管理代理

關鍵術語

資產管理- 2022 AMH信貸安排

不適用

2027年10月12日

花旗銀行

美元的承諾費1.0截至2022年12月31日未提取的2022年AMH信貸安排為0.08%.

退休服務 - AHL信貸安排

不適用

2028年6月30日

花旗銀行

AHL信貸安排下的借款能力為#美元。1.2510億美元，最高可增加至$1.75總計10億美元。

退休服務 - AHL流動資金安排

不適用

2024年6月28日

富國銀行

AHL流動資金安排下的借款能力為#美元。2.610億美元，最高可增加至$3.1總計140億美元。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

資產管理-信貸安排

2022年10月12日，AMH作為借款人，簽訂了一筆美元1.0以北卡羅來納州花旗銀行為行政代理的10億美元循環信貸安排，將於2027年10月12日到期(“2022年AMH信貸安排”)。2022年AMH信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括但不限於允許的收購。截至2023年12月31日，該貸款下的借款人AMH可能產生的增量貸款總額不超過$250只要AMH遵守不超過淨槓桿率的規定，4,000,000美元外加額外金額4.00到1.00。

截至2023年12月31日，有不是2022年AMH信貸安排下的未償還金額，以及本公司遵守該安排下的所有財務契諾。

退休服務-信貸安排和流動資金安排

AHL信貸安排-2023年6月30日，AHL、ALRE、AUSA和Aare簽訂了新的、五年制與銀行銀團和作為行政代理的花旗銀行達成的循環信貸協議(“AHL信貸安排”)，取代了雅典娜之前於2019年12月3日簽署的循環信貸協議。之前的協議及其下的承諾於2023年6月30日終止。AHL信貸安排是無擔保的，承諾終止日期為2028年6月30日，最高可達二一年制延期，根據AHL信貸安排的條款。關於AHL信貸安排，AHL和AUSA擔保AHL、ALRE、Aare和AUSA在AHL信貸安排下的所有義務和相關貸款文件，ALRE和AUSA擔保AHL、ALRE、Aare和AUSA在AHL信貸安排下的某些義務和相關貸款文件。AHL信貸安排下的借款能力為#美元。1.25200億美元，最高可增加至$1.75根據AHL信貸安排中描述的條款，總計30億美元。AHL信貸安排包含雅典娜必須遵守的各種標準契約，包括：

1.綜合債務與資本比率不得超過35%;

2.最低綜合淨資產不少於$14.81000億美元；以及

3.對雅典娜產生留置權能力的限制，但某些例外情況除外。

未償還借款的利息按調整後期限擔保隔夜融資利率加保證金或基本利率加保證金計算，適用保證金根據AHL的債務評級而變化。費率和條款如AHL信貸安排中所定義。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是在當前或以前的AHL信貸安排下未清償的金額，以及Athene遵守了該安排下的所有財務契約。

AHL流動資金安排-2023年6月30日，AHL和ALRE與一個銀行銀團和作為行政代理的全國協會富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了一項新的循環信貸協議(AHL流動性安排)，取代了雅典娜自2022年7月1日起的先前循環信貸協議。之前的信貸協議及其下的承諾於2023年6月30日到期。AHL流動資金安排是無擔保的，承諾終止日期為2024年6月28日，如果有任何額外的延期364-在貸款人同意下的天期和/或未償還貸款的“終止期限”(根據Athene的選擇，未償還貸款可轉換為期限最長為原始到期日後一年的定期貸款)，每種情況下都要根據AHL流動資金安排的條款。關於AHL流動資金安排，ALRE擔保了AHL在AHL流動資金安排下的所有債務和相關貸款文件。AHL流動性安排將用於滿足流動性和營運資本需求，以滿足短期現金流和投資時機差異。AHL流動資金安排下的借款能力為#美元。2.610億美元，最高可增加至$3.1按AHL流動性安排中描述的條款計算，總計30億美元。AHL流動資金安排包含雅典娜必須遵守的各種標準公約，包括：

1.最低綜合淨資產不少於$8.8 十億;和

2.對雅典娜產生留置權能力的限制，但某些例外情況除外。

未償還借款的利息按經調整的期限擔保隔夜融資利率加保證金或基本利率加保證金計算，適用保證金根據ALRE的財務實力評級而變化。利率和條款的定義見AHL流動資金安排。截至2023年12月31日和2022年12月31日，有不是在當前或以前的AHL流動資金安排下未償還的金額，以及Athene遵守該安排下的所有財務契約。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

利息支出

下表列出了與公司債務相關的利息支出：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
資產管理															$	145					$	124					$	138
退休服務1															123						98						—
利息支出總額															$	268					$	222					$	138
附註：所產生的債務發行成本在債務安排期限內攤銷為利息支出(如適用)。
1退休服務的利息支出包括在綜合經營報表的保單和其他運營費用中。

合同到期日

下表列出了截至2023年12月31日公司債務安排的合同到期日：

(單位：百萬)			2024						2025 - 2026						2027 - 2028						2029年及其後						總計
資產管理
債務義務			$	512					$	519					$	—					$	2,889					$	3,920
退休服務
債務義務			—						—						1,000						3,000						4,000
截至2023年12月31日的債務總額			$	512					$	519					$	1,000					$	5,889					$	7,920

16.基於股權的薪酬

根據股權計劃，公司向AAM和AHL的員工授予基於股權的獎勵。授予僱員和非僱員作為補償的基於股權的獎勵是根據授予日期的公允價值計量的，該公允價值認為年度股東大會普通股的公開股價受某些折扣的影響(如適用)。

該公司同時授予基於服務和基於績效的獎勵。基於服務的獎勵的估計總授予日公允價值在歸屬期間以直線方式計入補償費用，一般為一至六年自授予之日起生效。某些以服務為基礎的獎勵與利潤分享安排掛鈎，在這種安排下，分配給普通合夥人的部分績效費用要求員工用於購買普通股的限制性股票，或以RSU的形式交付，這是根據公司的股權計劃授予的。以業績為基礎的獎勵取決於繼續受僱和公司實現指定業績目標的情況。根據美國公認會計原則，績效補助的基於股權的薪酬支出通常在必要的服務期內以加速確認方法確認，前提是績效收入指標達到或被認為是可能的。不需要未來服務的股權獎勵(即，既得獎勵)立即支出。

截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，公司錄得以股權為基礎的薪酬開支為$1.0億，美元540百萬美元和美元1.2分別為10億美元。包括在2023年12月31日的基於股權的薪酬支出為457與特別完全既得贈款有關的100萬美元，須遵守延期交付和限制性契約(包括競業禁止和非招標要求)。由於這些獎勵不需要未來的服務，因此這些獎勵立即報銷。截至2023年12月31日，有$668百萬與未歸屬的RSU賠償相關的估計的未確認補償費用。這一成本預計將在加權平均期間內確認。f 2.4好幾年了。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

下表彙總了計劃補助金、獎金補助金和績效補助金的加權平均折扣：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023						2022						2021
計劃撥款：
在歸屬之前沒有分配的折扣1			—		%				0.2		%				—		%
轉讓限制的適銷性折扣2			15.4		%				10.0		%				12.7		%
獎金贈與：
轉讓限制的適銷性折扣2			4.0		%				3.5		%				3.5		%
績效津貼：
在歸屬之前沒有分配的折扣1			0.2		%				1.3		%				7.3		%
轉讓限制的適銷性折扣2			9.7		%				7.6		%				5.6		%
1基於不斷增長的年金計算的現值。
2基於Finnerty模型的計算。

基於服務的獎勵

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內，本公司5.0百萬，5.1百萬美元和2.5分別為百萬個基於服務的RSU，授予日期公允價值為$339百萬，$310百萬美元和美元130分別為100萬美元。

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司錄得以服務為基礎的RSU的股權薪酬開支為$313百萬，$245百萬美元和美元93分別為100萬美元。

以表現為基礎的獎項

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內，本公司1.5百萬，3.9百萬美元和2.9分別為百萬個基於業績的RSU，授予日期公允價值為#美元97百萬，$228百萬美元和美元150在規定的期間內，主要歸屬於繼續受僱和公司收到的業績收入，足以支付相關的基於股權的薪酬支出。

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司錄得以業績為基礎獎勵的股權薪酬開支為$175百萬，$205百萬美元和美元104分別為100萬美元。

在截至2023年、2023年及2022年12月31日的年度內，本公司根據特定業績目標的實現情況，在將發行的股票數量可變的情況下發行了股權獎勵。薪酬支出在業績期間根據業績狀況的可能結果確認，績效薪酬被歸類為負債，因此，這些獎勵的公允價值在每個報告期重新計量。鑑於為解決這些裁決而發行的股份數量尚不清楚，下表不包括這些裁決的影響。

2021年12月，公司向AAM聯席總裁頒發了一次性補助金6.0百萬RSU，在懸崖基礎上授予，但須在五年同2.0其中100萬個RSU還受公司實現某些費用相關收益和利差相關每股收益指標的影響。截至2023年12月31日止年度，本公司錄得以股權為基礎的薪酬開支為$80百萬美元用於這些一次性贈款，其中#56百萬美元與基於服務的獎勵和$24百萬美元與績效獎勵有關。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

下表彙總了本期的所有RSU活動：

			未歸屬的						加權平均授予日期公允價值						既得						未完成的RSU總數
2023年1月1日的餘額			18,263,875						$	57.18					15,656,775						33,920,650
授與			6,434,071						66.88						6,943,065						13,377,136
被沒收			(402,445)						63.83						(25,880)						(428,325)
既得			(7,602,598)						56.42						7,602,598						—
已發佈			—						—						(8,109,506)						(8,109,506)
2023年12月31日的餘額			16,692,903						$	62.92					22,067,052						38,759,955

限制性股票獎

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度內，本公司0.6百萬，0.5百萬美元和1.2分別從授予日期公允價值為#美元的利潤分享安排中獲得100萬股限制性股票獎勵41百萬，$36百萬美元和美元152分別為100萬美元。

於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司錄得與利潤分成安排的限制性股票獎勵有關的股權薪酬開支$46百萬，$56百萬美元和美元30分別為100萬美元。截至2023年12月31日，有1美元46與未歸屬的限制性股票獎勵相關的未確認的基於股權的薪酬支出總額的百萬美元，預計將在加權平均期限內確認1.7好幾年了。

下表彙總了限制性股票獎勵活動：

			未歸屬的						加權平均授予日期公允價值						既得						已發行限制性股票的總股份
2023年1月1日的餘額			1,158,710						$	65.96					474,922						1,633,632
授與			551,333						73.74						—						551,333
被沒收			(10,880)						70.19						—						(10,880)
既得			(690,665)						66.89						690,665						—
已發佈1			—						66.89						(690,665)						(690,665)
2023年12月31日的餘額			1,008,498						$	66.34					474,922						1,483,420
1指2023年可自由轉讓的已發行股份。

17.權益

普通股

普通股持有者有權按比例分享公司的股息。

在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，公司發行了普通股，以結算既有RSU。該公司通常允許既得RSU和行使股票期權的持有人通過減少向他們發行的普通股的數量來清償他們的納税義務，這被公司稱為“淨股份結算”。此外，公司一般允許購股權持有者通過減少在行使時向他們發行的普通股數量足以彌補行使價格的金額來結算他們的行使價格。淨股份結算導致本公司的負債和相應的累計赤字調整。

於2022年1月3日，本公司宣佈一項股份回購計劃，根據該計劃，本公司獲授權回購(I)總額達$1.530億股其普通股，以便機會性地減少其股票數量；及(Ii)總計達#美元1.0200億股普通股，以抵消其股權激勵計劃下股票發行的稀釋影響。於2023年2月21日，股東周年大會董事會批准重新分配本公司的股份回購計劃，據此，本公司獲授權回購(I)總額達$1.030億股其普通股，以機會性地減少其股票數量，減少#美元0.5從先前批准的金額中提取20億股；及(Ii)總額最高可達$1.51,000億股其普通股有序發行

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

為了抵消其股權激勵計劃下股票發行的稀釋影響，增加了$0.5從先前授權的金額中減持20億股。

於2024年2月8日，股東周年大會董事會終止本公司先前的股份回購計劃，並批准一項新的股份回購計劃，據此，本公司獲授權回購最多$3.08億股普通股，以機會性地減少本公司的股份數量或抵消根據本公司的股權激勵計劃發行股票的攤薄影響。普通股可不時在公開市場交易、私下協商的交易中、根據交易法規則10b5-1採納的交易計劃或其他方式回購，以及通過減持根據公司股權計劃向參與者發行的股份來履行相關税收義務。回購計劃並不要求公司在任何特定時間進行任何回購。該計劃在年度股東大會董事會批准的總回購金額支出之前有效，並可隨時暫停、延長、修改或終止。

下表概述了截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度股票活動：

			截至2013年12月31日的年度，
			2023						2022						2021
為結算既得利益單位和行使期權而發行的普通股股份1			8,643,520						6,663,694						5,399,054
向阿波羅機會基金會發行的股票2			—						1,724,137						—
減持已發行普通股股份3			(3,185,680)						(2,896,130)						(2,368,832)
購買的與股票發行和沒收有關的普通股4			(162,123)						(219,960)						(275,655)
發行普通股以獲得基於股權的獎勵			5,295,717						5,271,741						2,754,567
1發行的股份總值為$。626百萬，$420百萬美元和美元316截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別為百萬歐元，以發行時普通股股份的收市價計算。
2向阿波羅機會基金會發行的股票，與不可撤銷的捐款承諾有關1.71.2億股普通股。截至2022年12月31日止年度的已發行股份總值為$103百萬美元。
3與股票淨額結算相關的納税義務支付的現金為#美元。259百萬，$185百萬美元和美元141截至2023年及2022年12月31日止年度，本集團分別錄得約人民幣100，000，000元。
4阿波羅公司的某些僱員可以獲得一定基金的利潤分享收益的一部分，形式是(A)他們必須用這些收益購買的普通股的限制性股票，或者(B)RSU，在每種情況下，基於股權的獎勵通常授予三年。這些基於股權的獎勵是根據公司的股權計劃授予的。為了防止由於這些獎勵而稀釋，阿波羅可以酌情在公開市場回購普通股並註銷它們。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，阿波羅發佈了551,333, 546,766和1,188,207該等受限制股份及162,123, 219,960和275,655在股權計劃下的此類RSU分別和回購713,456, 766,726和1,463,862公開市場交易中的普通股，分別不符合公開宣佈的回購計劃或計劃。此外，還有10,880, 12,883和0在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內沒收的限制性股票。

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度， 7,469,544, 9,974,909和3,370,851作為上述公開宣佈的股份回購計劃的一部分，普通股分別在公開市場交易中回購，該等股份隨後被本公司註銷。該公司支付了$508百萬，$5881000萬美元和300萬美元208在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，分別用於這些公開市場股份回購。

強制性可轉換優先股

2023年8月11日，公司發佈28,750,000股票，或$1.430億美元的總清算優先權，其6.75%系列A強制性可轉換優先股(“強制性可轉換優先股”)。

當年度股東大會董事會或其授權委員會宣佈時，強制性可轉換優先股的股息將按年支付6.75清盤優先權為$的百分比50.00每股，可以現金支付，或在某些限制下以普通股支付，或在某些限制下以現金和普通股的任何組合支付。如果宣佈，強制性可轉換優先股的股息將在每年的1月31日、4月30日、7月31日和10月31日按季度支付，從2023年10月31日開始，到2026年7月31日結束(包括2026年7月31日)。2023年10月31日的第一次股息支付為$0.7500每股強制性可轉換優先股，後續季度現金股息預計為$0.8438每股強制性可轉換優先股。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

除非根據其條款提前轉換，否則每股強制性可轉換優先股將在強制性轉換日期(預計為2026年7月31日)自動轉換為0.5052股票和0.6062普通股，在每一種情況下，遵守強制性可轉換優先股指定證書(“指定證書”)中描述的習慣反稀釋調整。轉換後可發行的普通股數量將根據普通股的平均成交量加權平均價格確定20從緊接2026年7月31日之前的第21個預定交易日開始幷包括在內的連續交易日。

強制性可轉換優先股的持有者有權在任何時候轉換其全部或部分強制性可轉換優先股。在某些情況下，適用於任何提前轉換的轉換率可能會提高，以補償強制性可轉換優先股持有人如指定證書中所述的某些未支付的累積股息。

如果指定證書中定義的根本變化在2026年7月31日或之前發生，則強制性可轉換優先股的持有者將有權在特定時期內按基本變化轉換率轉換其全部或任何部分強制性可轉換優先股，並還可以獲得一筆金額，以補償他們某些未支付的累積股息和任何剩餘的未來預定股息支付。

強制性可轉換優先股不受公司選擇贖回的限制。

確實有28,750,000截至2023年12月31日發行和發行的強制性可轉換優先股的股份。

贖回附屬優先股

2023年9月22日，公司贖回(I)AAM A系列優先股的所有流通股，面值$0.00001每股，清算優先權為$25.00每股(“AAM A系列優先股”)及(Ii)AAM B系列優先股的所有流通股，面值$0.00001每股，清算優先權為$25.00每股(“AAM B系列優先股，連同AAM A系列優先股，在此稱為”AAM優先股“)，贖回價格相當於$25.00根據AAM的第二份經修訂及重新註冊的公司註冊證書(統稱為“AAM優先股贖回”)每股，贖回總價值為$5751000萬美元。關於AAM優先股贖回，AAM優先股在紐約證券交易所的上市被刪除，AAM優先股的註冊根據交易所法案被終止，這導致AAM根據交易所法案的報告義務終止。

認股權證

於2022年，本公司以私募方式向機構投資者發行認股權證，認股權證最高可行使12.5 普通股，行使價為82.80每股。截至2023年12月31日，5.1 百萬份認股權證已歸屬及可予行使。額外 2.5 百萬份認股權證分別於2024年、2025年及2026年第一季度可予行使。每份認股權證，在行使的範圍內，將以“無現金淨行使基礎”結算。認股權證將於2027年到期，如果普通股的交易價格高於行使價，任何已歸屬但未行使的認股權證將自動行使。

股息和分配

以下是有關季度股息和分派的信息（以百萬計，每股數據除外）。本公司的若干附屬公司可能須在實體層面繳納美國聯邦、州、地方及非美國所得税，並可能根據應收税款協議繳税及/或付款。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

股息宣派日期						普通股每股股息						付款日期						普通股股東股息						分配給阿波羅運營集團的非控股股東						總髮行量						參與證券的分配等值
2021年2月3日						$	0.60					2021年2月26日						$	139					$	121					$	260					$	5
不適用						—						2021年4月14日						—						42						42						—
2021年5月4日						0.50						2021年5月28日						116						101						217						4
不適用						—						2021年6月15日						—						20						20						—
2021年8月4日						0.50						2021年8月31日						122						94						216						4
不適用						—						2021年9月15日						—						24						24						—
2021年11月2日						0.50						2021年11月30日						124						93						217						4
不適用						—						2021年12月15日						—						23						23						—
截至2021年12月31日的年度						$	2.10											$	501					$	518					$	1,019					$	17
2022年2月11日						$	0.40					2022年2月28日						$	229					$	—					$	229					$	12
2022年5月5日						0.40						2022年5月31日						229						—						229						12
2022年8月4日						0.40						2022年8月31日						229						—						229						11
2022年11月2日						0.40						2022年11月30日						229						—						229						11
截至2022年12月31日的年度						$	1.60											$	916					$	—					$	916					$	46
2023年2月9日						$	0.40					2023年2月28日						$	229					$	—					$	229					$	12
2023年5月9日						0.43						2023年5月31日						244						—						244						12
2023年8月3日						$	0.43					2023年8月31日						244						—						244						12
2023年11月1日						$	0.43					2023年11月30日						244						—						244						15
截至2023年12月31日的年度						$	1.69											$	961					$	—					$	961					$	51

累計其他綜合收益(虧損)

(單位：百萬)			無信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）						有信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）						套期保值工具的未實現收益(虧損)						與貼現率相關的未來保單收益的重新計量損益						重新計量與信用風險相關的市場風險收益(損失)						外幣換算和其他調整						累計其他綜合收益(虧損)
2022年12月31日的餘額			$	(12,568)					$	(334)					$	48					$	5,256					$	285					$	(22)					$	(7,335)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			5,067						51						(117)						(2,236)						(374)						65						2,456
減去：已實現損益的重新分類調整1			(163)						(3)						82						—						—						—						(84)
減去：所得税支出(福利)			588						6						(51)						38						(78)						10						513
減去：可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)，扣除子公司發行的股權和税金			749						3						(19)						(476)						(14)						24						267
2023年12月31日的餘額			$	(8,675)					$	(289)					$	(81)					$	3,458					$	3					$	9					$	(5,575)
1在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

(單位：百萬)			無信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）						有信貸備抵的可供出售證券未實現投資收益（損失）						套期保值工具的未實現收益(虧損)						與貼現率相關的未來保單收益的重新計量損益						重新計量與信用風險相關的市場風險收益(損失)						外幣換算和其他調整						累計其他綜合收益(虧損)
2021年12月31日的餘額			$	(1)					$	—					$	(1)					$	—					$	—					$	(3)					$	(5)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			(17,931)						(463)						71						8,425						366						(58)						(9,590)
減去：已實現損益的重新分類調整1			(218)						(18)						67						—						—						—						(169)
減去：所得税支出(福利)			(3,154)						(86)						12						1,223						77						(5)						(1,933)
減去：可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(1,992)						(25)						(57)						1,946						4						(34)						(158)
2022年12月31日的餘額			$	(12,568)					$	(334)					$	48					$	5,256					$	285					$	(22)					$	(7,335)
1在綜合經營報表的投資相關收益(虧損)中確認。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

18.每股收益

以下是使用兩級法計算的普通股每股基本和攤薄淨收益(虧損)：

															基本版和稀釋版
									截至2013年12月31日的年度，
(百萬，不包括每股和每股金額)															2023						2022						2021
分子：
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	5,001					$	(1,961)					$	1,802
普通股宣佈的股息1															(961)						(916)						(501)
參與證券的股息2															(51)						(46)						(17)
可分配給參與證券的收益3															(115)						—						(55)
普通股股東的未分配收入(虧損)：基本															3,874						(2,923)						1,229
強制性可轉換優先股對可分配收入的稀釋效應															46						—						—
或有股份對可分配收益的攤薄影響															(5)						—						—
歸屬於普通股股東的未分配收益（虧損）：攤薄															$	3,915					$	(2,923)					$	1,229
分母：
發行在外普通股的加權平均數：基本															581,380,268						584,691,775						236,567,691
強制性可換股優先股的攤薄影響															6,440,346						—						—
期權的稀釋效應															994,172						—						—
或有股份的稀釋效應															31,661						—						—
發行在外普通股的加權平均數：攤薄															588,846,447						584,691,775						236,567,691
普通股每股淨收益（虧損）：基本4
分配收益															$	1.69					$	1.60					$	2.10
未分配收益（虧損）															6.63						(5.03)						5.22
普通股每股淨收益（虧損）：基本															$	8.32					$	(3.43)					$	7.32
普通股每股淨收益（虧損）：攤薄
分配收益															$	1.69					$	1.60					$	2.10
未分配收益（虧損）															6.59						(5.03)						5.22
普通股每股淨收益（虧損）：攤薄															$	8.28					$	(3.43)					$	7.32
1有關季度股息的資料，請參閲附註17。
2參與證券包括有權收取股息的已歸屬及未歸屬受限制股份單位及未歸屬受限制股份。
3由於持有人並無合約責任與普通股股東分擔本公司虧損，故於二零二二年並無將未分派虧損分配至參與證券。
4截至2022年及2021年12月31日止年度，所有類別的證券均被釐定為具反攤薄影響。

本公司已授予RSU，這些RSU提供了根據股權計劃獲得普通股股份的權利，但須在繼續受僱期間歸屬。

根據RSU支付給員工的任何股息等值將不會在員工喪失獎勵時退還給公司。有權獲得不可沒收股息等價物的既得和未歸屬RSU符合參與證券的資格，幷包括在公司使用兩級法計算的基本和稀釋後每股收益中。如果RSU參加擔保的持有人有義務為發行實體的損失提供資金，或者參與擔保的合同本金或強制性贖回金額因發行實體遭受的損失而減少，則該持有人有合同義務分擔該實體的損失。RSU參與證券並無強制性贖回金額，參與證券的持有人亦無責任承擔損失；因此，已歸屬的RSU及未歸屬的RSU均不受任何分擔本公司虧損的合約義務所約束。

在2021年12月31日之前，AAM擁有一B類流通股，由BRH Holdings GP，Ltd.(“BRH”)持有。B類股的投票權在一年前被削減一在AOG單位交換A類股的情況下，根據AAM公司註冊證書的條款，按一個AOG單位投票。B類股票沒有每股淨收益(虧損)，因為它沒有參與阿波羅的收益(虧損)或股息。B類股沒有股息權，只有最低清算權。表示的B類共享0.0A類股份和B類股份的總投票權的百分比，對於根據AAM的規定有權作為一個單一類別一起投票的有限事項

233

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

截至2021年12月31日的管理文件。2021年12月31日，B類股被置換為10A類股，隨後被交換為102022年1月1日合併中的年度股東大會普通股。

下表彙總了反稀釋證券：

									截至2013年12月31日的年度，
															2023						2022						2021
加權平均既得RSU															—						—						1,725,294
加權平均未歸屬RSU															15,316,350						13,664,334						7,783,549
加權平均未行使期權															—						2,422,343						—
加權平均未行使權證															4,761,918						2,279,452						—
加權平均AOG未償還單位															—						—						166,601,194
加權平均未歸屬限售股															1,688,421						2,114,622						927,991
加權平均或有流通股															—						190,468						—

19.關聯方

資產管理

應付/欠關聯方

到期/欠關聯方包括：

•未支付阿波羅管理的基金及其投資組合公司的管理費、交易和諮詢費以及可償還的費用；

•這些基金及其關聯方發生的某些運營成本的可償還付款；以及

•交易產生的其他關聯方金額，包括向員工提供的貸款和定期出售阿波羅管理的基金的所有權權益。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，關聯方到期和應付關聯方包括以下內容：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
關聯方到期的：
資金到期1			$	299					$	269
應由投資組合公司支付			40						106
員工和前員工的應收賬款			110						90
關聯方應繳款項總額			$	449					$	465
致關聯方：
由於前管理合夥人和貢獻合夥人2			$	661					$	874
由於資金問題			209						124
應付關聯方的合計			$	870					$	998
1 包括$37百萬美元和美元43截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別與本公司向基金出售平臺投資相關的基金應收賬款有關。這筆款項應支付給本公司超過五年並以公允價值持有。
2包括$1751000萬美元和300萬美元351截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別與AOG單位付款相關的1.2億美元，在2024年12月31日之前按季度等額支付。

應收税金協議

於完成合並前，各前執行合夥人及貢獻合夥人均有權以歸屬的AOG單位換取A類股份，惟須受若干限制所規限。阿波羅運營集團的所有實體已經或將根據美國國税法(IRC)第754條做出選擇，這將導致阿波羅運營集團實體在進行交換時擁有的資產的納税基礎進行調整。是次選舉將提高相關資產的課税基準，從而減少股東周年大會及其附屬公司日後須支付的收益及相關税項。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

應收税項協議(“TRA”)規定向前管理合夥人及貢獻合夥人支付85美國聯邦、州、地方和外國所得税中節省的現金税額(如有)的%，這是由於前幾年發生的AOG單位與A類股的交易和其他交換導致資產計税基準增加所致。AGM及其子公司保留剩餘股份的利益15實際節省的現金税款的%。如本公司未能按照應收税項協議的規定，按時支付所需的年度款項，應計利息至支付日期為止。

合併完成後，由於前管理合夥人和貢獻合夥人不再擁有AOG單位，因此沒有受TRA約束的新交易所。

AOG單價支付

2021年12月31日，AOG單位(雅典娜和本公司除外)的持有人將部分AOG單位出售並轉讓給公司的一家全資合併子公司，以換取相當於#美元的金額3.66乘以該等持有人在緊接該項交易前所持有的AOG單位總數。在合併於2022年1月1日完成的同時，該等持有人所持有的剩餘AOG單位交換為年度股東大會普通股股份。

截至2023年12月31日，應付前管理合夥人和貢獻合夥人的未付款項為#美元175100萬美元，在2024年12月31日之前按季度等額分期付款。

員工和前員工的應收賬款

截至2023年12月31日和2022年12月31日，關聯方到期的款項包括欠阿波羅的各種金額，包括員工貸款和利潤分享分配的返還。截至2023年12月31日和2022年12月31日，餘額包括應收員工計息貸款1美元。3百萬美元和美元9分別為100萬美元。未償還的貸款本金以及所有應計和未付利息須在有關貸款日期的八週年或有關僱員辭職之日較早的日期償還。

來自某些僱員和前僱員的應收賬款包括一筆潛在的利潤分享分配返還款項，如果某些資金被清算，這筆款項將到期#美元。99百萬美元和美元722023年12月31日和2022年12月31日分別為100萬。

賠款

如果某些指定的回報門檻最終無法實現，阿波羅從基金中賺取的某些業績收入可能需要由其子公司償還，這些子公司是基金的普通合夥人。前管理合夥人、貢獻合夥人和某些其他投資專業人士在某些限制的情況下，親自擔保這些子公司在履行這一義務方面的義務。這種擔保是多個的，而不是連帶的，僅限於特定個人的分配。阿波羅已同意賠償每一位前管理合夥人和某些貢獻合夥人根據這些個人擔保向其管理的某些基金支付的所有款項(包括與調查擔保依據或反對任何有關擔保的索賠有關的成本和開支)，以補償前管理合夥人和貢獻合夥人向阿波羅運營集團貢獻或出售的所有權益。

阿波羅記錄的賠償責任為#美元。0.3百萬美元和美元13分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

因關聯方的原因

基於對阿波羅管理的某些基金的假定清算，它記錄了一項普通合夥人義務，即返還之前分配的業績分配，這是應對某些基金的金額。債務是根據截至報告日期的基金淨資產的假定清算確認的。在根據基金合同終止或在基金的有關管理文件中另有規定的基礎上最後處置基金的投資之前，不會進行實際確定和任何所需的付款。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

阿波羅記錄了普通合夥人的義務，以歸還先前分配的與某些基金有關的績效分配，174百萬美元和美元107分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

阿索拉

Apollo透過ISGI向Apollo及Atora管理的若干基金組合公司提供投資顧問服務，Atora為一個策略性負債平臺，收購或再保險德國及更廣泛歐洲人壽保險市場的保險業務（統稱“Atora賬户”）。AAM及其子公司對Athora的未償股權承諾高達$353截至2023年12月31日止，在符合某些條件的情況下。

Atora Sub-Advised

Apollo為Apollo和Athora賬户管理的某些基金投資組合公司的部分資產提供次級諮詢服務。Apollo廣義上指的是“Atora次級建議”資產，即Apollo明確次級建議的Atora賬户中的資產，以及直接投資於Apollo管理的基金和投資工具的Atora賬户中的資產。

Apollo根據Atora的幾乎所有投資賬户或與Atora相關的投資賬户的總市值賺取基本管理費，並就Atora次級顧問資產賺取次級顧問費，該費用視乎特定資產類別而定。

見“-Athora”在退休服務部分下面的進一步細節雅典娜的關係與Athora。

受監管實體和關聯服務提供商

阿波羅全球證券有限責任公司（“AGS”）是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，是金融業監管局的成員，受美國證券交易委員會的最低淨資本要求的約束。AGS於二零二三年十二月三十一日符合該等規定。AGS以及其他Apollo關聯公司不時向Apollo的關聯方提供服務，包括Apollo基金及其投資組合公司，公司或其關聯公司通過提供此類服務賺取費用。

Griffin Capital Securities，LLC（“GCS”）是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，也是金融業監管局的成員，受美國證券交易委員會最低淨資本要求的約束。截至2023年12月31日，GCS符合該等要求。

中型股金融

於2023年第二季度，本公司修改與MidCap Financial的表現分配安排，其中包括撥回未實現的表現分配$124 萬這導致從2023年6月開始，業績分配的計算方法被修改為僅基於淨收入。

SPAC投資

2020年10月，由Apollo保薦的SPAC APSG I完成IPO，最終募集資金總額為300萬美元。8171000萬美元。APSG發起人L.P.是阿波羅的子公司，持有APSG I的B類普通股，並將其合併為VIE。2022年5月，APSG I完成了與美國運通全球商務旅行的業務合併。作為業務合併的結果，阿波羅不再將APSG I整合為VIE。解除合併導致未實現收益#美元。1622000萬美元，其中包括美元82在截至2022年12月31日的年度綜合經營報表中，與以前持有的B類普通股相關的未實現收益(轉換為新合併實體的A類普通股)在其他收益(虧損)-資產管理內的投資活動淨收益中列報。阿波羅繼續按公允價值持有合併後實體的非控股權益，按公允價值選擇，公允價值主要於投資(資產管理)的綜合財務狀況報表內呈列。

2021年2月12日，由阿波羅贊助的SPAC APSG II完成IPO，總募集資金總額為5美元6901000萬美元。APSG贊助商II，L.P.是阿波羅的子公司，持有APSG II的B類普通股，並將APSG II合併為VIE。2023年5月，APSG II修改了其公司章程，將初始業務合併的完成窗口延長至2024年2月12日。同樣在2023年5月，持有總計51,089,882APSG II的A類普通

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

股票行使了贖回股票的權利。剩下的17,910,118A類普通股於2023年11月清算。因此，在2023年第四季度，該公司確認虧損#美元。311000萬美元。

2021年7月13日，由阿波羅贊助的SPAC雅典衞城基礎設施收購公司(以下簡稱雅典衞城)完成首次公開募股，最終募集總毛收入美元。3451000萬美元。雅典衞城基礎設施收購贊助商L.P.是阿波羅的子公司，持有雅典衞城的B類普通股，並將雅典衞城合併為VIE。2023年6月，雅典衞城修改了公司註冊證書，將初始業務合併的完成窗口延長至2024年7月13日。同樣在2023年6月，持有總計26,499,201雅典衞城A類普通股行使了贖回股份的權利。剩下的8,000,799A類普通股於2023年12月清算。因此，在2023年第四季度，該公司確認虧損#美元。91000萬美元。

下表彙總了這些SPAC的財務信息：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
資產：
受限現金和現金等價物			$	—					$	1,046
其他資產			—						2
總資產			$	—					$	1,048
負債、可贖回的非控股權益和股東權益
負債：
應付賬款和應計費用			$	—					$	3
因關聯方的原因			—						8
其他負債			—						43
總負債			—						54
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益			—						1,017
股東權益(赤字)：
額外實收資本			—						(72)
留存收益			—						49
股東權益合計(虧損)			—						(23)
總負債、可贖回非控股權益和股東權益			$	—					$	1,048

									截至2013年12月31日的年度，
(In（百萬美元）															2023						2022						2021
費用：
一般、行政和其他															$	3					$	8					$	19
總費用															3						8						19
其他收入(虧損)：
投資活動淨收益(虧損)															(15)						20						3
利息收入															27						13						1
其他收入(虧損)，淨額															—						—						(1)
其他收入(虧損)合計															12						33						3
未計提所得税準備的收入(虧損)															9						25						(16)
所得税撥備															(2)						(1)						—
淨收益(虧損)															7						24						(16)
可歸於非控股權益的淨收入															(41)						—						—
阿波羅全球管理公司的淨收益(虧損)															(34)						24						(16)

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

退休服務

AAA級

雅典娜將AAA整合為VIE。阿波羅成立AAA的目的是提供一個單一工具，雅典娜和第三方投資者可以通過該工具參與另類投資組合，其中包括由阿波羅管理的投資組合。此外，本公司相信，AAA通過從第三方籌集資金，增強了其增加替代資產管理的能力，這將使Athene實現更大的規模和替代資產的多樣化。2022年7月1日，第三方投資者開始投資AAA。在截至2022年12月31日的一年中，雅典娜貢獻了$8.010億美元的某些替代投資，以換取AAA的有限合夥權益。

阿索拉

雅典娜與阿索拉有一項合作協議，根據該協議，除其他事項外，(1)30自收到割讓通知之日起，雅典娜有權優先拒絕再保險(I)50從Athora的再保險子公司轉讓給Athora Life Re Ltd.的負債的百分比和(Ii)20從第三方轉讓給Athora的任何保險子公司的負債的%，受以下總限額的限制20Athora同意促使其保險子公司考慮購買由Athene的保險子公司發行的某些融資協議和/或其他利差工具，但限制是Athora的任何保險子公司購買的此類融資協議的公平市場價值一般不得超過3(3)Athene賦予Athora在歐洲(英國除外)進行收購和再保險交易的優先購買權。以及(4)Athora賦予Athene及其子公司在北美和英國進行收購和再保險交易的優先購買權。儘管如此，根據合作協議，Athora只需盡其合理的最大努力促使其子公司遵守合作協議中規定的條款，因此Athora促使其子公司根據合作協議採取行動的能力可能受到法律禁止或無法獲得適用子公司的董事會或其他適用管理機構的批准等因素的限制，批准完全由該管理機構自行決定。截至2023年12月31日，Athene尚未行使優先購買權，對轉讓給Athora保險或再保險子公司的債務進行再保險。

下表彙總了雅典娜在阿索拉的投資：

			12月31日，
(單位：百萬)			2023						2022
投資基金			$	1,082					$	959
不可贖回優先股權益證券			249						273
在Athora的總投資			$	1,331					$	1,232

此外，自2023年12月31日及 2022年，雅典娜有1美元61百萬美元和美元59分別向Athora提供了100萬份未完成的資金協議。雅典娜還承諾在Athora進行額外的投資，金額為#535百萬，截至2023年12月31日。

Atlas

Athene通過對AAA的投資持有資產支持的專業貸款機構Atlas的股權，截至2023年12月31日和2022年，雅典娜持有美元1,008百萬美元和美元0百萬分別是由Atlas發行的AFS證券。雅典娜還持有美元921百萬美元和美元0百萬的逆回購協議2023年12月31日及 分別為2022年。關於為支持阿特拉斯系統而簽發的保證書的進一步信息，見附註20。

卡塔琳娜

雅典娜投資了阿波羅玫瑰II(B)(《阿波羅玫瑰》) 雅典娜將其合併為VIE。阿波羅·羅斯持有Catalina Holdings(百慕大)有限公司(“Catalina”)的股權。在2022年第四季度，Athene與Catalina的子公司Catalina General Insurance Ltd.簽訂了一項戰略性modco再保險協議，以放棄某些有效的融資協議。雅典娜選擇了該協議的公允價值選項，並承擔了#美元的負債。330百萬美元和美元142

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為100萬歐元，計入合併財務狀況報表的其他負債。

PK AirFinance

雅典娜擁有PK AirFinance(“PK Air”)的投資，這是一家擁有貸款組合(“航空貸款”)的航空貸款企業。航空貸款一般以飛機租賃和飛機作全額抵押，並由阿波羅擔任ABS管理人的特殊目的載體(“SPV”)證券化。ABS-SPV發行優先票據和次級票據的部分，這些票據由航空貸款擔保。雅典娜購買了PK Air的高級和次級票據。2022年第一季度，Athene將其在次級票據中的投資貢獻給PK Air Holdings，LP，然後在2022年第二季度將PK Air Holdings，LP貢獻給AAA。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜持有美元1.610億美元1.2分別為PK Air優先票據10億美元，計入對關聯方的投資，編制綜合財務狀況報表。雅典娜承諾對PK Air進行額外投資，金額為$1.4截至2023年12月31日。

令人尊敬的

VA Capital Company LLC(“VA Capital”)由一個投資者財團擁有，該財團由阿波羅、Crestview Partners III Management、LLC和Revience Capital Partners L.P.的關聯公司牽頭，是Venerable的母公司，Venerable是VIAC的母公司。ViaC是關聯方，因為Athene在其控股公司母公司VA Capital的少數股權投資為$181百萬美元和美元240分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。VA Capital的少數股權投資在合併財務狀況表上計入對關聯方的投資，並作為權益法投資入賬。

Athene與VIAC簽訂了共同保險和MODCO協議。自2023年7月1日起，VIAC重新獲得了$2.710億美元的準備金，這是他們業務的一部分，受這些共同保險和MODCO協議的約束。雅典娜確認了一筆#美元的收益5552023年第三季度，由於收回協議的結算，合併業務報表上的其他收入中包括了100萬美元。由於Athene打算將支持這項業務的資產轉移到與重新收購相關的VIAC，美國公認會計準則要求Athene確認這些資產的未實現虧損#美元。1042023年第二季度作為意向銷售減值。

此外，Athene有來自Venerable的應收定期貸款將於2033年到期，這些貸款包括在合併財務狀況報表上對關聯方的投資中。這些貸款按公允價值持有，金額為#美元。343百萬美元和美元303分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。雖然管理層認為與Venerable的整體交易對Athene有利，但6.257對Venerable的定期貸款的%代表低於市場利率，管理層將該利率作為其對再保險交易的評估和定價的一部分。

車輪

2022年第二季度，雅典娜將其在雅典娜自由母公司LP(“雅典娜自由”)的有限合夥投資貢獻給AAA，阿波羅是其普通合夥人。Athene Freedom間接投資於Wheels，Inc.(“Wheels”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜擁有1.010億美元1.0分別由Wheels發行的AFS證券，包括在合併財務狀況報表上的關聯方投資中。雅典娜還承諾對Wheels進行額外的投資，金額為$83百萬，截至2023年12月31日。

阿波羅/雅典娜專屬投資計劃    

雅典娜的子公司ACRA 1由ADIP I部分擁有，ADIP I是阿波羅管理的一系列基金。雅典娜的子公司ALRE目前持有36.55在ACRA 1的%的經濟權益和ACRA 1的全部S有投票權的權益，ADIP I持有剩餘的股份63.45%的經濟利益。自2023年7月1日起，ALRE已售出50將其在ACRA 2中無投票權的經濟權益的%出售給阿波羅管理的基金ADIP II，價格為#美元6401000萬美元。自2023年12月31日起，ACRA 2回購了ALRE持有的部分股份，這使ADIP II在ACRA 2中的經濟權益所有權增加到60%，其餘股份歸ALRE所有40%的經濟利益。ALRE持有ACRA 2‘S的全部投票權。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

Athene收到了與ACRA有關的以下出資和已支付的分配：

						截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)						2023						2022
ADIP的捐款						$	996					$	1,047
分配給ADIP						(539)						(63)

20.承付款和或有事項

投資承諾

本公司的未撥備資本承擔為$627截至2023年12月31日，與其管理的基金相關的金額為100萬美元。另外，Athene承諾進行投資，主要是向投資基金注資，包括先前討論的關聯方承諾，21.2截至2023年12月31日止的10億美元。本公司預期大部分現有承諾將於未來五年內投資;然而，該等承諾可應交易對手要求隨時到期。

或有債務

某些基金的業績分配在今後出現虧損時可予以轉回，但以迄今為止在收入中確認的累計收入為限。如果所有現有投資都變得毫無價值，那麼截至2023年12月31日，Apollo已確認的可轉回的累計收入金額約為$5.0億表現分配受Apollo管理的基金的相關投資的公允價值變動影響。未實現的估值可能會受到各種外部因素的重大影響，包括但不限於債券收益率和行業交易倍數。即使基本業務基本面保持穩定，這些項目的變動也會影響每季度的估值。管理層認為所有投資變得毫無價值的可能性很小。

此外，在某些基金的生命週期結束時，阿波羅可能有義務作為普通合夥人，償還基金收到的超過最終收入的業績分配。此責任金額（如有）將取決於各基金壽命結束時的投資最終實現價值或基金合夥協議中另行規定的價值。

某些基金可能由於本報告期和以往報告期確認的未實現和已實現虧損而無法產生業績分配。在某些情況下，只有在出現額外的未實現和已實現收益時，才會產生業績分配。任何增值將首先包括根據各自基金協議的條款扣除的投資資本、未退還的組織費用、業務費用、管理費和優先收益。

Apollo的子公司之一AGS為Apollo的關聯方（包括Apollo管理的基金的投資組合公司以及第三方）的證券發行提供承銷承諾。截至2023年12月31日，無未結承銷承諾。

該公司與第三方機構投資者一起，已承諾為在Apollo資本市場平臺上投資的合併VIE（例如VIE，即“Apollo資本市場合作夥伴關係”）提供融資。根據該等安排，本公司已承諾向Apollo Capital Markets Partnership提供股本融資。阿波羅資本市場合夥公司還與三井住友銀行（作為牽頭銀行、行政代理人和信用證簽發人）、瑞穗銀行（作為牽頭銀行、行政代理人和信用證簽發人）、及其他貸款人一方，據此，它可以借入高達$2.25 億循環信貸融資的最終到期日為2025年4月1日，對公司無追索權，但公司就其向阿波羅資本市場合夥企業的出資提供了慣常的安慰函。截至2023年12月31日，Apollo Capital Markets Partnership已為$的承諾提供資金955 阿波羅資本市場平臺上的交易淨額為200萬美元，所有這些交易都是通過循環信貸安排和其他基於資產的融資提供資金的。本公司並無根據其承諾向Apollo Capital Markets Partnership注資。

阿波羅資本市場合夥企業的承諾是否全部或部分得到實際資助，取決於此類承諾的合同條款，包括滿足或放棄關閉或資助的任何條件。預計在阿波羅資本市場合夥公司做出承諾和為該承諾提供資金之間，

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

將努力將這種承諾辛迪加給第三方，這將降低其在承諾某些交易時的風險。阿波羅資本市場合夥公司還可以就一項特定交易與第三方達成其他安排，以降低其承諾風險。

在2012年收購Stone Tower時，阿波羅同意向其前所有者支付從其某些基金、CLO和戰略投資賬户獲得的未來業績收入的特定百分比。這項債務是根據估計的未來業績收入付款的現值確定的，並記入其他負債。剩餘或有債務的公允價值為#美元。67百萬美元和美元55分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。這項或有對價債務在每個報告期按公允價值重新計量，直到債務得到履行。石塔或有代價債務的公允價值變動反映在綜合經營報表的利潤分享費用中。

關於2022年5月3日收購Griffin Capital的美國資產管理業務，阿波羅同意向其前所有者支付某些基於股票的對價，具體取決於特定的AUM和融資門檻。這項債務是根據估計的未來執行情況相對於這些門檻的現值確定的，並記入其他負債。剩餘或有債務的公允價值為#美元。26百萬美元和美元31分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。這項或有對價債務在每個報告期按公允價值重新計量，直到達到各自的門檻，從而滿足或有事項。格里芬資本或有對價債務的公允價值變動反映在綜合損益表的其他收益(虧損)中。

籌資協議

雅典娜是得梅因聯邦住房貸款銀行(“聯邦住房貸款機構“)，並通過其成員向聯邦住房貸款機構發放資金協議，以換取現金墊款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜擁有6.510億美元3.7分別有10億美元的FHLB資金協議未完成。雅典娜被要求提供超過融資協議未償還金額的抵押品，考慮到對所發佈證券的任何折扣和提前還款罰款。

Athene有一個融資協議支持票據(FABN)計劃，允許Athene Global Funding，一個特殊目的，獨立的法定信託，提供其優先擔保的中期票據。Athene Global Funding使用每次出售的淨收益從Athene購買一份或多份資金協議。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜擁有19.910億美元21.0分別有10億美元的FABN供資協議懸而未決。雅典娜有一美元14.8截至2023年12月31日，董事會授權的FABN剩餘容量為10億。

Athene建立了擔保融資協議支持回購協議(“Fabr”)計劃，在該計劃中，一家特殊用途的非關聯實體與一家銀行簽訂回購協議，回購協議的收益由該特殊目的實體用於從Athene購買融資協議。截至2023年12月31日和2022年12月31日，雅典娜擁有6.010億美元3.0分別有10億美元的Fabr融資協議未完成。

信託中的質押資產和資金(限制性資產)

雅典娜的受限資產總額包括在合併財務狀況報表中如下：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
AFS證券			$	32,458					$	15,366
證券交易			139						55
股權證券			80						38
按揭貸款			14,257						8,849
投資基金			409						103
衍生資產			73						65
短期投資			153						120
其他投資			313						170
受限現金和現金等價物			1,761						628
受限資產總額			$	49,643					$	25,394

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

受限制資產主要涉及根據共同保險協議以及上文所述的FHLB和Fabr融資協議設立的再保險信託。

信用證

雅典娜的未開立信用證總額為#美元。1.3截至2023年12月31日。這些信用證是為雅典娜的再保險計劃簽發的，有效期至2026年6月19日。

Atlas

關於本公司和希爾思之前宣佈的交易，阿特拉斯收購希爾思證券化產品集團的某些資產，二本公司的附屬公司已分別向希爾思發出保證書，為阿特拉斯的全部五年遞延購買義務提供擔保，金額為$3.31000億美元。與本公司擔保有關的負債的公允價值對本公司的綜合財務報表並不重要。

訴訟和監管事項

本公司是日常業務過程中不時出現的各種法律行動的一方，包括政府和自律機構對本公司業務的索賠和訴訟、仲裁、審查、調查或訴訟。

2017年12月21日，幾個統稱為“港灣”的實體在紐約最高法院提起訴訟，標題為先鋒資本合夥公司II LP等。V.Apollo Global Management LLC等人。(657515/2017年)起訴書將被告列為AAM，以及由阿波羅管理的投資於SkyTerra Communications，Inc.的基金等。起訴書稱，在2004年至2010年Harbinger對SkyTerra進行各種股權和債務投資期間，被告向Harbinger隱瞞了SkyTerra技術的重大缺陷。起訴書進一步聲稱，Harbinger不會對SkyTerra進行總計約美元的投資1.91000億美元的公司知道這些缺陷，這些缺陷的公開披露最終導致SkyTerra在2012年申請破產(在更名為LightSquared之後)。起訴書要求賠償美元。1.9200億美元的損害賠償，以及懲罰性損害賠償、利息、成本和費用。2019年6月12日，哈博格在沒有偏見的情況下自願停止了國家行動。2020年6月8日，Harbinger向紐約最高法院重新提起訴訟，標題為先鋒資本合夥人II，LP等人。V.Apollo Global Management，LLC等人。(652342/2020年)起訴書補充道八新的被告和三與Harbinger的論點有關的新索賠，即新被告誘使Harbinger收購CCTV One Four Holdings，LLC(CCTV)以支持SkyTerra的網絡，儘管他們據稱知道該網絡存在重大缺陷。2020年11月23日，被告重新提出破產動議，並於2020年11月24日向州法院提出動議，要求暫停州法院的訴訟程序，等待破產法院對破產動議做出裁決。2021年2月1日，破產法院駁回了破產動議。被告於2021年3月31日提出動議，要求駁回紐約最高法院的訴訟，該訴訟於2023年5月23日部分獲得批准，部分被駁回。法院完全批准了被告駁回哈賓格的申訴的動議，理由是時間有限，並駁回了被告因未能提出索賠而駁回申訴的動議，理由是毫無意義。原告已對法院的裁決提出上訴。阿波羅認為，這起訴訟中的索賠是沒有根據的。目前還無法對可能的損失做出合理的估計。

在……裏面2020年3月，聲稱是MPM控股公司(MPM)前股東的Frank Funds在特拉華州衡平法院提起訴訟，標題為Frank Funds訴阿波羅全球管理公司等人案。，第2020-0130號，針對AAM，某些前MPM董事(包括三阿波羅官員和員工)，以及在2019年5月合併中收購MPM的財團成員。起訴書代表一類假定的前MPM股東，聲稱阿波羅違反了其作為MPM所謂控股股東的受託責任，與2019年5月的合併有關。Frank Funds尋求未指明的補償性損害賠償。2019年7月23日，一羣前MPM股東向特拉華州衡平法院提交了一份評估請願書，要求對通過2019年5月15日MPM合併購買的MPM股票進行公允價值評估，行動説明如下對MPM控股公司的重新評估。，C.A.No.2019-0519(Del.Ch.)。2020年6月3日，請願人申請許可提交經核實的修訂評估請願書和集體訴訟訴狀，其中包括對AAM違反受託責任和/或協助和教唆違反受託責任的索賠，AAM是阿波羅附屬基金，在合併前擁有MPM的股票，某些前MPM董事(包括三阿波羅員工)，以及收購MPM的財團成員，基於與2019年5月合併相關的指控行為。請願人還試圖通過Frank Funds行動鞏固他們的評估程序。2020年11月13日，大法官法院批准了當事人關於合併這兩個事項的規定命令，2020年12月21日，大法官法院批准了請願人提出的許可提起擬議修正申訴的動議。此新合併操作的標題為在Re MPM中

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

控股公司評估和股東訴訟，C.A.No.2 2019-0519(Delch.)。2023年11月17日，原告和被告向衡平法院提交了和解規定。2024年2月23日，衡平法院就擬議的和解方案舉行了聽證會，目前正在等待法院的批准。

2020年8月4日，美國內華達州地區法院對PlayAGS Inc.、PlayAGS董事會所有成員(包括三名與Apollo有關聯的董事)、PlayAGS的某些承銷商(包括Apollo Global Securities，LLC)以及AAM、Apollo Investment Fund VIII，L.P.、Apollo Gaming Holdings，L.P.和Apollo Gaming VoteCo，LLC(最後四方合計為Apollo被告)提起了一項可能的集體訴訟。起訴書聲稱，根據1933年證券法，所有被告都提出了與2018年8月和2019年3月進行的某些PlayAGS股票二次發行有關的索賠，聲稱與這些發行相關的註冊聲明沒有完全披露PlayAGS面臨的某些商業挑戰。起訴書進一步聲稱，根據《交易法》第20(A)條，控制人對阿波羅被告和董事被告(包括與阿波羅有關聯的董事)提出指控，稱這些被告對PlayAGS在其業務上的某些失實陳述和遺漏負有責任。2022年12月2日，法院駁回了針對承銷商(包括阿波羅全球證券有限責任公司)和阿波羅被告的所有索賠，但批准了針對PlayAGS和二PlayAGS的高管繼續進行。2024年2月13日，法院駁回了針對所有被告的整個案件，帶有偏見，並指示法院書記員結案。

2023年8月17日，一名據稱是年度股東大會的股東向特拉華州衡平法院提交了一份股東派生訴訟(“原始申訴”)，指控現任年度股東大會董事馬克·羅文、斯科特·克萊因曼、詹姆斯·澤爾特、阿爾文·克朗加德、邁克爾·杜西和波林·理查茲、阿波羅前管理合夥人利昂·布萊克和約書亞·哈里斯，以及名義上的被告年度股東大會。這一行動的標題是安圭拉社會保障委員會訴布萊克等人案，C.A.編號2023-0846-JTL，並挑戰美元570向前管理合夥人和貢獻合夥人支付了2000萬美元，用於取消在阿波羅與雅典娜合併之前已經存在的UP-C結構。正如此前在阿波羅提交給美國證券交易委員會的文件中披露的那樣，這位所謂的股東此前曾根據特拉華州公司法第220條尋求並收到與交易有關的文件。最初的起訴書聲稱，訴訟前的要求是徒勞的，因為年度股東大會的大多數董事會成員要麼不是獨立於前管理合夥人，要麼鑑於交易面臨的挑戰，面臨很大的責任可能性。最初的訴狀要求，除其他事項外，聲明性救濟、未指明的金錢損害賠償、利息、恢復原狀、歸還、禁令救濟、費用和律師費。2023年11月16日，被告採取行動駁回最初的申訴，理由之一是原告未能向阿波羅董事會提出訴訟前要求。2024年2月9日，原告提交了修改後的起訴書(“修改後的起訴書”)，增加了新的事實指控，但點名相同的被告，主張相同的訴訟理由，並尋求與原始起訴書相同的救濟。修改後的起訴書聲稱，由於與原始起訴書中所稱的相同的原因，訴訟前的要求是徒勞的。目前還無法對可能的損失做出合理的估計。

阿波羅的某些投資顧問子公司已收到美國證券交易委員會的要求，要求提供與一項調查有關的信息和文件，該調查涉及通過電子消息渠道發送或接收的商業通信是否符合保留記錄的要求。正如公開報道的那樣，美國證券交易委員會也在對其他投資顧問進行類似調查。

21.法定要求

Athene的保險和再保險子公司受其運營所在司法管轄區(包括百慕大和美國)的保險法律和法規的約束。某些法規包括限制股東在未經保險監管機構事先批准的情況下可獲得的股息或其他分配，如貸款或現金墊款。為保險監管機構編制的財務報表與美國公認會計準則財務報表之間的差異因司法管轄區而異。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

百慕大法規要求

ALRE、AARE、Athene共同投資再保險附屬公司1A有限公司(“ACRA 1A”)及Athene共同投資再保險附屬公司2A有限公司(“ACRA 2A”)均獲百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)發牌為長期保險人，並受經修訂的1978年保險法(“百慕大保險法”)及根據該等法令頒佈的規例所規限。BMA將經濟資產負債表(“EBS”)框架落實到百慕大償付能力資本要求(“BSCR”)中，該要求等同於歐盟指令(2009/138/EC)(“償付能力II”)。

根據《百慕大保險法》，長期保險公司須維持最低法定資本及盈餘，以符合最低償付能力限額(“MMS”)及最低經濟法定資本及盈餘(EBS資本及盈餘)，以符合增強資本要求(“ECR”)。對於Athene的C類再保險公司ACRA 1A和ACRA 2A，MMS等於$中的較大者500,000, 1.5法定資產總額的百分比或25ECR的百分比。對於Athene的E類再保險公司，ALRE和AARE，MMS等於$中的較大者8百萬，2首$的百分比500百萬美元法定資產外加1.5$以上的法定資產的百分比500百萬或25ECR的百分比。對於每個類別，ECR是根據基於風險的資本模型計算的，該模型將風險因素費用應用於EBS。ECR在彩信上被擱淺了。截至2023年12月31日，雅典娜的百慕大子公司超過了要求的最低水平。對於Athene的百慕大再保險子公司來説，ECR是具有約束力的監管約束。以下為EBS資本、盈餘和BSCR比率：

			2023年12月31日1												2022年12月31日
(單位：百萬，百分比除外)			EBS資本和盈餘												BSCR比						EBS資本和盈餘						BSCR比
ALRE			$	18,245											233		%				$	16,759					256		%
阿雷			26,647												291		%				21,876						278		%
ACRA 1A			5,296												219		%				5,993						262		%
ACRA 2A			3,717												353		%				198						不適用
1所報告的金額反映了Athene截至這些財務報表發佈之日的最佳估計，並不包括因百慕大企業所得税的頒佈而可能按法定基準記錄的任何遞延税項的影響。

根據百慕大的法定框架，法定財務報表一般等同於美國公認會計原則財務報表，但百慕大管理局批准的審慎過濾和允許的做法除外。Athene的百慕大子公司在法定財務報表中獲準使用攤銷成本而不是公允價值作為某些投資的基礎。此外，Athene的百慕大子公司使用美國法定準備金原則而不是美國公認會計原則計算保險準備金，前提是根據現金流測試證明準備金充足。

以下為允許慣例對法定財務報表的影響：

			2023年12月31日
(單位：百萬)			ALRE						阿雷						ACRA 1A						ACRA 2A
由於允許的做法而導致的資本和盈餘的增加（減少）			$	3,031					$	8,619					$	4,105					$	(938)
由於允許的做法，法定淨收入增加（減少）			(1,593)						(8,278)						(1,471)						(930)

根據百慕大保險法，Athene的百慕大子公司不得支付超過上一年度法定資本和盈餘25%的股息，除非至少有兩名公司成員各董事會及其在百慕大的主要代表簽署並向BMA提交宣誓書，證明超過此金額的股息不會導致該子公司無法滿足其相關利潤率。在若干情況下，百慕大附屬公司亦須於派付股息前向百慕大金融管理局發出事先通知。倘向百慕大金融管理局提交有關誓章，並進一步在符合MMS及ECR規定的情況下，百慕大附屬公司可分派最多100%的法定盈餘及少於15%的法定資本。超過這一數額的分配需要得到貨幣局的批准。 以下為Athene百慕大附屬公司獲準向母公司匯出而無需事先批准的最高分派：

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
ALRE			$	7,023					$	5,550
阿雷			8,012						7,050
ACRA 1A			1,614						1,912
ACRA 2A			30						—

美國法定要求

Athene受監管的美國子公司和相應的保險監管機構如下：

子公司			監管機構
AADE			特拉華州保險局
友邦保險			愛荷華州保險部門
AANY			紐約金融服務部
雅典娜Re USA IV			佛蒙特州金融監管部

每個實體的法定報表是根據各自監管機構確定的會計做法編制的。監管當局只承認相應國家為確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果以及根據保險法確定其償付能力而規定或允許的法定會計做法。

這些子公司在沒有國家保險部門事先批准的情況下，可以向股東支付的最高股息受到與法定盈餘或經營淨收益有關的限制。12個月期間的最高股息支付，未經事先批准，不得從賺取盈餘以外的其他來源支付，且不得超過(1)上一年度經營淨收益或(2)投保人盈餘的10%中的較大者。根據這些限制，在沒有監管部門批准的情況下，AADE可以向母公司支付的最高股息為$0百萬截至2023年12月31日和2022年12月31日。來自AHL其他美國法定實體的任何超過AADE允許金額的股息，在沒有得到特拉華州保險部的監管批准的情況下，都不能匯給其母公司。

截至2023年12月31日，Athene的美國子公司的償付能力、流動性和基於風險的資本額大大超過了要求的最低水平。

在某些情況下，美國子公司註冊地的州採用了與NAIC法定會計原則(“SAP”)中概述的會計規定不同的規定會計做法。這些子公司還擁有註冊地州允許的某些會計做法，與NAIC SAP中的做法不同。現將這些訂明及準許的做法描述如下：

友邦保險

友邦保險發行的產品包括指數化萬能人壽保險和固定指數化年金。這些產品允許部分溢價根據某些指數賺取利息，主要是S指數。Athene購買看漲期權、期貨和方差掉期，以對衝相關指數上漲直接導致的客户利息增長。愛荷華州保險分部允許保險公司選擇(1)使用攤餘成本法來核算某些衍生工具，如看漲期權，購買這些工具是為了對衝客户在指數化保險產品上貸記的利息增長，以及(2)使用指數化年金準備金計算方法，在該方法下，與當前指數利息信用期限相關聯的看漲期權的估值為零。友邦保險已選擇將這一選項應用於其場外看漲期權和準備金負債。因此，友邦保險的法定盈餘減少了#美元。28百萬美元，增加了$62分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

雅典娜Re USA IV

友邦保險以100%預扣資金的方式將amerus Closed Block割讓給Athene Re USA IV。佛蒙特州的一項允許做法允許Athene Re USA IV在其法定財務報表中包括用於為其對友邦保險的再保險義務提供資金的所有已簽發和未償還信用證的面值作為確認資產。如果雅典娜Re美國四世沒有

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

按照這一允許的做法，那麼它就不會超過授權的控制水平的風險為基礎的資本要求。截至2023年12月31日及2022年12月31日，Athene Re USA IV計入認許資產$96百萬美元和美元112與未結信用證有關的未結信用證分別為200萬美元。

固定資本、盈餘和淨收益（虧損）

下表列出了Athene的每個主要保險子公司的法定資本和盈餘以及法定淨收入（虧損），基於向保險監管機構提交的最新法定財務報表：

			固定資本及盈餘												法定淨收益(虧損)
(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日						截至2023年12月31日的年度						截至2022年12月31日的年度
ALRE			$	14,474					$	13,084					$	832					$	937
阿雷			17,773						17,126						408						1,329
ACRA 1A			5,092						5,637						297						(87)
ACRA 2A			1,952						198						(759)						(2)
AADE			3,144						2,298						—						(20)
友邦保險			2,876						2,067						(209)						(238)
AANY			290						284						(3)						(23)

22.細分市場

公司通過以下途徑開展業務三應報告的部門：(I)資產管理，(Ii)退休服務和(Iii)委託人投資。部門信息被公司的首席運營決策者用來評估業績和分配資源。

業績由本公司首席運營決策者在非綜合基礎上衡量，因為首席運營決策者根據財務和運營指標及數據(不包括合併任何關聯基金的影響)作出運營決策並評估本公司每個業務部門的業績。

分部收入

部門收入是管理層在評估資產管理、退休服務和本金投資部門的業績時使用的關鍵業績衡量標準。管理層使用部門收入做出關鍵的經營決策，例如：

•與資源分配有關的決定，如人員配置決定，包括僱用和部署新僱用人員的地點；

•與資本部署有關的決定，如提供資本以促進業務增長和/或促進向新業務擴張；

•與費用有關的決定，如確定其員工的年度可自由支配獎金和基於股權的薪酬獎勵。關於薪酬，管理層尋求使某些專業人員和選定的其他個人的利益與基金投資者和阿波羅股東的利益保持一致，方法是向這些個人提供與基金有關的績效費用的利潤分享權益。為了實現這一目標，一定數額的補償是根據阿波羅當年的表現和增長而定的；以及

•與普通股股東和參與分紅的股權獎勵持有人可用於分紅的收益金額有關的決定。

分部收入是衡量盈利能力的一項指標，它有一定的侷限性，因為它沒有考慮美國公認會計準則下包括的某些項目。分部收入為(I)手續費相關收益、(Ii)利差相關收益及(Iii)主要投資收入的總和。分部收入不包括合併任何相關基金及特別提款權、與年度股東大會無關的利息及其他融資成本、税項及相關應付款項、交易相關費用及任何收購的影響。與交易相關的費用包括基於股權的補償費用、無形資產的攤銷、或有對價和與收購相關的某些其他費用，以及

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

重組費用。此外，分部收入不包括與未合併關聯方授予本公司員工的股權獎勵有關的非現金收入和支出、薪酬和行政相關費用報銷，以及包括在綜合財務報表中的基金和VIE的資產、負債和經營業績。

分部收入可能無法與其他公司使用的類似名稱衡量標準相比較，也不是根據美國公認會計準則計算的業績衡量標準。我們使用分部收入作為經營業績的衡量標準，而不是流動性的衡量標準。分部收入不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則編制的淨收入或其他收入數據的替代品。由於上述調整，在不考慮相關美國公認會計原則措施的情況下使用分段收入是不夠的。管理層通過使用分部收入作為美國公認會計準則結果的補充指標來彌補這些限制，以提供對我們業績的更完整的瞭解，作為管理層的衡量標準。在本腳註中可以找到段收入與其在所得税撥備前的最直接可比美國公認會計原則收入(虧損)指標的對賬。

與費用相關的收入

手續費相關收益(“FRE”)是部門收入的一個組成部分，用於評估資產管理部門的業績。FRE是(I)管理費、(Ii)資本解決方案和其他相關費用、(Iii)來自不確定期限工具的費用相關績效費用的總和，這些費用是在經常性基礎上計量和收到的，不取決於標的投資的變現事件，不包括來自Athene的績效費用和取決於資本增值的發起平臺的績效費用，以及(Iv)其他收入，淨額減去(A)費用相關薪酬，不包括股權薪酬，(B)在正常業務過程中發生的非補償費用。(C)配售費用及(D)本公司管理的若干基金在管理公司的非控股權益。

與價差相關的收益

利差相關收益(“SRE”)是分部收入的一部分，用於評估退休服務部門的業績，不包括某些市場波動，包括保險負債和相關衍生品的投資收益(虧損)、抵銷淨額和營業外變化，以及與整合、重組、基於股權的補償和其他費用有關的某些費用。對於退休服務部門，SRE等於(I)Athene淨投資資產的淨投資收益和(Ii)為他人管理的業務(主要是Athene業務的ADIP部分割讓給ACRA)收到的管理費減去(X)資金成本、(Y)不包括股權補償的運營費用和(Z)支付給Athene優先股股東的融資成本，包括利息支出和優先股息(如果有)。

本金投資收益

本金投資收益(“PII”)是分部收入的一部分，用於評估本金投資分部的業績。就本金投資分部而言，PII為(I)已實現績效費用(包括以股權形式收到的若干變現)與(Ii)已實現投資收入減去(X)已實現本金投資薪酬支出(不包括與股權薪酬有關的支出)及(Y)某些公司薪酬及非薪酬支出的總和。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是該公司可報告部門的財務數據。

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
資產管理
管理費1															$	2,480					$	2,134					$	1,878
資本解決方案費用和其他，淨額															538						414						298
與費用相關的績效費用															146						72						57
與費用相關的補償															(835)						(754)						(653)
其他運營費用															(561)						(456)						(313)
與費用相關的收入															1,768						1,410						1,267
退休服務
固定收入和其他淨投資收入															8,739						5,706						—
另類淨投資收入															864						1,206						—
戰略資本管理費															72						53						—
資金成本															(5,650)						(3,755)						—
其他運營費用															(481)						(462)						—
利息和其他融資成本															(436)						(279)						—
點差相關收益															3,108						2,469						—
本金投資
已實現的績效費用2															742						595						1,589
已實現的投資收益															(2)						330						437
本金投資補償															(601)						(585)						(876)
其他運營費用															(56)						(56)						(43)
本金投資收益															83						284						1,107
分部收入															$	4,959					$	4,163					$	2,374

細分資產：			2023年12月31日						2022年12月31日
資產管理			$	1,938					$	1,918
退休服務			294,730						240,483
本金投資			9,573						8,099
總資產3			$	306,241					$	250,500
1 包括來自退休服務部門的部門間管理費，9551000萬美元和300萬美元764 截至2023年及2022年12月31日止年度，本集團分別錄得約人民幣100，000，000元。
2 包括部門間已實現的退休服務績效費用$20在截至2023年12月31日的一年中，
3 關於Apollo的可報告總部門的總資產與合併總資產的對賬，請參閲下文。

以下是綜合總收入與資產管理費相關收入總額的對賬：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
綜合總收入															$	32,644					$	10,968					$	5,951
退休服務GAAP收入															(29,137)						(8,199)						—
未合併關聯方授予的股權獎勵、可報銷費用和其他1															(339)						(182)						(137)
與合併基金和VIE有關的調整1															(3)						74						146
演出費用															(868)						(598)						(3,055)
本金投資收益															(108)						(207)						(672)
退休服務管理費和績效費															975						764						—
資產管理費相關收入合計															$	3,164					$	2,620					$	2,233
1 指從合併的VIE賺取的諮詢費、管理費和績效費，這些費用在合併中被剔除。包括與未合併關聯方授予本公司員工的股權獎勵有關的非現金收入，以及某些薪酬和行政相關費用報銷。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

以下是合併經營報表中報告的所得税前收入撥備的對賬情況：

									截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)															2023						2022						2021
所得税前收益(虧損)準備(收益)															$	5,586					$	(4,246)					$	4,861
資產管理調整：
股權分紅費用及其他1															239						276						146
基於股權的薪酬															236						185						80
基於股權的特別薪酬和其他費用2															438						—						—
優先股息															—						—						(37)
與交易相關的收費3															32						(42)						35
與合併相關的交易和整合成本4															27						70						67
(收益)應收税金協議負債變動造成的損失															13						26						(10)
可歸因於合併實體非控股權益的淨(收益)虧損															(1,556)						1,499						(418)
未實現的績效費用															(127)						(2)						(1,465)
未實現利潤分享費用															179						20						649
一次性股權薪酬和其他費用5															—						—						949
持股利息和其他融資成本6															88						122						170
未實現本金投資收益(虧損)															(88)						176						(222)
投資活動和其他活動的未實現淨(收益)損失															26						(144)						(2,431)
退休服務調整：
投資(收益)損失，扣除抵消後的淨額															(170)						7,467						—
保險負債及相關衍生工具的營業外變動7															(182)						(1,433)						—
整合、重組和其他營業外費用															130						133						—
基於股權的薪酬															88						56						—
分部收入															$	4,959					$	4,163					$	2,374
1 以權益為基礎的溢利分享開支及其他包括若干溢利分享安排，其中向普通合夥人分派的部分表現費須由Apollo僱員用於購買普通股的受限制股份或以受限制股份單位的形式交付，受限制股份單位根據權益計劃授出。基於股權的利潤分享費用和其他還包括與公司在規定期間內收到的績效費掛鈎的績效補助，足以支付相關的基於股權的補償費用。
2特別股權補償和其他費用包括與先前宣佈的向某些高級領導人授予特別完全歸屬股權有關的股權補償費用和相關税收。
3 與交易相關的費用包括或有對價、基於股權的補償費用和無形資產攤銷以及與收購相關的某些其他費用和重組費用。
4 與合併相關的交易和整合成本包括諮詢服務、技術整合、基於股權的補償費用以及與合併相關的其他成本。
5 包括與公司薪酬重置相關的一次性股權薪酬費用和相關税收。
6 指與股東周年大會有關而非歸屬於任何特定分部的利息及其他融資成本。
7 包括衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值變動、融資協議的非營業變動、市場風險利益的公允價值變動以及未來政策利益負債的非營業變動。

下表列出了公司應報告部門總資產與總資產的對賬情況：

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
應報告部門資產總額			$	306,241					$	250,500
調整1			7,247						6,717
總資產			$	313,488					$	257,217
1 表示合併基金和VIE資產的增加以及合併抵銷調整。

249

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

23.產品和地理信息

Athene通過退休服務部門開展業務。Athene銷售年金產品，主要是固定利率和固定指數年金。一般不包括在綜合業務報表收入中的存款和收取的保費如下：

(單位：百萬)			截至2023年12月31日的年度						截至2022年12月31日的年度
指數化年金			$	12,012					$	11,212
固定利率年金			34,594						15,322
無生命或有意外事件的支出年金			188						490
籌資協議			6,893						7,770
其他存款			2						2
總存款			53,689						34,796
支付年金與生命或有事件			10,504						11,606
終身保費及其他保費			2,245						32
總保費			12,749						11,638
總保費及存款，扣除割讓後的淨額			$	66,438					$	46,434

按地理位置劃分的保證金和保費主要根據直接發行或承擔業務的子公司的管轄權分配給個別國家，具體如下：

(單位：百萬)			截至2023年12月31日的年度						截至2022年12月31日的年度
美國			$	45,207					$	34,646
百慕大羣島			21,231						11,788
總保費及存款，扣除割讓後的淨額			$	66,438					$	46,434

本公司並無按地區分類其資產管理及主要投資分部，因為本公司認為該分部並未對其收入的性質作出有意義的描述。

24.季度運營業績(未經審計)

該公司自2023年1月1日起採用LDTI，並採用追溯過渡方法，過渡日期為2022年1月1日，即合併日期。這些追溯更新對公司2022年季度財務報表產生了實質性影響。下表彙總了採用LDTI後截至2022年12月31日的年度未經審計的季度運營結果：

			截至三個月
(單位：百萬)			3月31日， 2022						6月30日， 2022						2022年9月30日						2022年12月31日
總收入			$	862					$	2,286					$	2,979					$	4,841
總費用			2,784						5,453						4,021						3,653
淨收益(虧損)			(1,059)						(2,606)						(849)						1,007
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損			658						969						286						(367)
阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收益(虧損)			(401)						(1,637)						(563)						640

250

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

合併財務報表附註

25.後續事件

分紅

2024年2月8日，公司宣佈派發現金股息$0.43每股普通股，將於2024年2月29日支付給2024年2月20日收盤時的登記持有人。

2024年2月8日，公司還宣佈並撥備現金股息#美元。0.8438每股強制性可轉換優先股，將於2024年4月30日支付給2024年4月15日交易結束時的登記持有人。

251

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目錄表

項目8A。未經審計的財務狀況表補充列報

			2023年12月31日
(單位：百萬)			阿波羅全球管理公司和合並子公司						合併基金和可變利益實體						淘汰						已整合
資產
資產管理
現金和現金等價物			$	2,748					$	—					$	—					$	2,748
受限現金和現金等價物			2						—						—						2
投資			5,673						—						(171)						5,502
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			—						62						—						62
投資			—						1,690						(50)						1,640
其他資產			—						204						(27)						177
關聯方應繳款項			464						—						(15)						449
商譽			264						—						—						264
其他資產			2,331						—						—						2,331
			11,482						1,956						(263)						13,175
退休服務
現金和現金等價物			13,020						—						—						13,020
受限現金和現金等價物			1,761						—						—						1,761
投資			213,099						—						—						213,099
對關聯方的投資			39,194						—						(13,352)						25,842
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			—						98						—						98
投資			1,453						18,886						(107)						20,232
其他資產			9						101						—						110
可追討的再保險			4,154						—						—						4,154
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值			5,979						—						—						5,979
商譽			4,065						—						—						4,065
其他資產			11,996						—						(43)						11,953
			294,730						19,085						(13,502)						300,313
總資產			$	306,212					$	21,041					$	(13,765)					$	313,488
																					(續)

252

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目錄表

			2023年12月31日
(單位：百萬)			阿波羅全球管理公司和合並子公司						合併基金和可變利益實體						淘汰						已整合
負債、可贖回的非控股權益和股權
負債
資產管理
應付賬款、應計費用和其他負債			$	3,333					$	5					$	—					$	3,338
因關聯方的原因			897						—						(27)						870
債務			3,883						—						—						3,883
合併可變利息實體的負債
其他負債			—						1,145						—						1,145
			8,113						1,150						(27)						9,236
退休服務
對利息敏感的合同負債			204,670						—						—						204,670
未來的政策好處			53,287						—						—						53,287
市場風險收益			3,751						—						—						3,751
債務			4,209						—						—						4,209
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項			7,536						—						—						7,536
其他負債			4,456						—						—						4,456
合併可變利息實體的負債
其他負債			38						1,076						(16)						1,098
			277,947						1,076						(16)						279,007
總負債			286,060						2,226						(43)						288,243
承付款和或有事項(附註20)
可贖回的非控股權益：
可贖回的非控股權益			—						12						—						12
權益
強制性可轉換優先股			1,398						—						—						1,398
額外實收資本			15,282						(34)						1						15,249
留存收益(累計虧損)			2,948						13,693						(13,669)						2,972
累計其他綜合收益(虧損)			(5,575)						(19)						19						(5,575)
年度股東大會股東權益總額			14,053						13,640						(13,649)						14,044
非控制性權益			6,099						5,163						(73)						11,189
總股本			20,152						18,803						(13,722)						25,233
負債、可贖回非控股權益及權益總額			$	306,212					$	21,041					$	(13,765)					$	313,488
																					(結束語)

253

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目錄表

			2022年12月31日
(單位：百萬)			阿波羅全球管理公司和合並子公司						合併基金和可變利益實體						淘汰						已整合
資產
資產管理
現金和現金等價物			$	1,201					$	—					$	—					$	1,201
受限現金和現金等價物			2						1,046						—						1,048
投資			5,713						—						(131)						5,582
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			—						110						—						110
投資			—						2,371						(2)						2,369
其他資產			—						88						(58)						30
關聯方應繳款項			504						1						(40)						465
商譽			264						—						—						264
其他資產			2,321						12						—						2,333
			10,005						3,628						(231)						13,402
退休服務
現金和現金等價物			7,779						—						—						7,779
受限現金和現金等價物			628						—						—						628
投資			172,488						—						—						172,488
對關聯方的投資			35,286						—						(11,326)						23,960
合併可變利益實體的資產
現金和現金等價物			—						362						—						362
投資			1,492						14,207						—						15,699
其他資產			8						104						—						112
可追討的再保險			4,358						—						—						4,358
遞延收購成本、遞延銷售誘因和所收購業務的價值			4,466						—						—						4,466
商譽			4,058						—						—						4,058
其他資產			9,919						—						(14)						9,905
			240,482						14,673						(11,340)						243,815
總資產			$	250,487					$	18,301					$	(11,571)					$	257,217
																					(續)

254

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目錄表

			2022年12月31日
(單位：百萬)			阿波羅全球管理公司和合並子公司						合併基金和可變利益實體						淘汰						已整合
負債、可贖回的非控股權益和股權
負債
資產管理
應付賬款、應計費用和其他負債			$	2,915					$	61					$	(1)					$	2,975
因關聯方的原因			1,056						8						(66)						998
債務			2,814						—						—						2,814
合併可變利息實體的負債
應付票據			—						50						—						50
其他負債			—						1,899						—						1,899
			6,785						2,018						(67)						8,736
退休服務
對利息敏感的合同負債			173,616						—						—						173,616
未來的政策好處			42,110						—						—						42,110
市場風險收益			2,970						—						—						2,970
債務			3,658						—						—						3,658
要回購的衍生品和證券抵押品的應付款項			6,707						—						—						6,707
其他負債			3,213						—						—						3,213
合併可變利息實體的負債
其他負債			124						691						(6)						809
			232,398						691						(6)						233,083
總負債			239,183						2,709						(73)						241,819
承付款和或有事項(附註20)
可贖回的非控股權益
可贖回的非控股權益			—						1,027						5						1,032
權益
額外實收資本			15,040						(72)						14						14,982
留存收益(累計虧損)			(1,002)						11,734						(11,739)						(1,007)
累計其他綜合收益(虧損)			(7,337)						(34)						36						(7,335)
年度股東大會股東權益總額			6,701						11,628						(11,689)						6,640
非控制性權益			4,603						2,937						186						7,726
總股本			11,304						14,565						(11,503)						14,366
負債、可贖回非控股權益及權益總額			$	250,487					$	18,301					$	(11,571)					$	257,217
																					(結束語)

255

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目錄表

項目9. 與會計師在會計及財務披露方面的變動及分歧

沒有。

項目9A：管理控制和程序

我們維持“披露控制和程序”，該術語在《交易法》第13 a-15（e）條和第15 d-15（e）條中定義，旨在確保我們根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並將該等資料累積及傳達予我們的管理層，包括我們的首席執行官及首席財務官（如適用），以便就所需披露作出及時決定。在設計披露控制和程序時，我們的管理層必須在評估可能的披露控制和程序的成本效益關係時作出判斷。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，並且不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功實現其既定目標。任何控制和程序，無論設計和運作得多麼好，都只能為實現預期目標提供合理的保證。

我們的管理層（包括首席執行官和首席財務官）根據《交易法》第13 a-15條，於本報告所涵蓋期間結束時評估了我們的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所涵蓋的期末，我們的披露控制和程序（根據交易法第13 a-15（e）條的定義）在合理的保證水平上是有效的，以實現其目標，即確保我們在根據在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告《證券交易法》規定的信息，並將這些信息累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官（如適用），以便及時做出有關所需披露的決定。

在我們最近一個季度內，我們對財務報告的內部控制(該術語在交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

管理層關於財務報告內部控制的報告

阿波羅管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制。Apollo對財務報告的內部控制是在其主要執行人員和主要財務官的監督下設計的程序，旨在根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部報告目的編制綜合財務報表提供合理保證。

Apollo對財務報告的內部控制包括與保存記錄有關的政策和程序，該等政策和程序應合理詳細、準確和公平地反映資產的交易和處置，提供合理保證，確保交易被記錄為必要，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，並且僅根據管理層和董事的授權進行收支，並就防止或及時發現可能對其財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置Apollo資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層根據建立的框架對截至2023年12月31日的阿波羅財務報告內部控制的有效性進行了評估內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這一評估，管理層已確定阿波羅截至2023年12月31日的財務報告內部控制是有效的。

256

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目錄表

德勤會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所，已審計了本報告中包含的阿波羅財務報表，併發布了截至2023年12月31日阿波羅財務報告內部控制有效性的報告，該報告包含在本報告中。

項目9B：提供其他資料

在……上面2023年11月14日, 斯科特·克萊曼, AAM聯席總裁，我們的董事會成員，通過規則10b5-1交易安排代表他本人和一名遺產規劃工具，而該遺產規劃工具旨在滿足規則10b5-1(C)關於出售最多207,580截至2024年11月29日的公司普通股。

第9項C.禁止披露妨礙檢查的外國司法管轄區

不適用。

257

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目錄表

第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

本項目所要求的信息通過參考公司將於2023年12月31日120天內提交給證券交易委員會的2024年股東年會最終委託書(“2024年委託書”)納入“董事會”、“公司治理”、“提案1-董事選舉”和“高管人員”等標題下。

項目11.高管薪酬

本項目所要求的信息通過參考2024年委託書併入“高管薪酬”的標題下。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

本條款所要求的信息通過參考2024年委託書“某些受益所有人和管理層的擔保所有權”的標題納入。和“根據股權補償計劃授權發行的證券。”

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

本項目所需信息通過參考2024年委託書併入“某些關係及相關交易”和“公司治理--董事獨立性”標題下。

項目14.主要會計費用和服務

本項目所要求的資料以參考2024年委託書的方式併入“提案2--批准任命會計師”。

258

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目錄表

第四部分

項目15.所有展品、財務報表明細表

以下文件作為本報告的一部分提交：

1.			財務報表--項目8.財務報表和補充數據			131
2.			財務報表明細表
			附表I-註冊人的簡明財務資料(僅適用於母公司)			259
			附表一--截至2023年和2022年12月31日的財務狀況報表			260
			附表一--2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的業務報表			261
			附表一--2023年、2022年和2021年12月31日終了年度現金流量表			262
			附表一--截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的簡明財務資料附註			263
			附表二--2023年和2022年12月31日終了年度的估值和合格賬户			264
			任何剩餘的時間表都將被省略，因為它們不適用。
3.			陳列品
			請參閲隨附的附件索引。			265

259

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

附表I-註冊人的簡明財務資料(僅限母公司)-財務狀況報表

(單位：百萬，共享數據除外)			自.起 2023年12月31日						自.起 2022年12月31日
資產
現金			$	987					$	—
投資			13,736						6,420
子公司應收賬款			431						585
商譽			1						1
其他資產			398						—
總資產			$	15,553					$	7,006
負債與權益
負債
應付賬款、應計費用和其他負債			$	84					$	100
應付給子公司			350						266
債務			1,075						—
總負債			$	1,509					$	366
權益
強制性可轉換優先股，28,750,000和0截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票			1,398						—
普通股，$0.00001面值，90,000,000,000授權股份，567,762,932和570,276,188截至2023年12月31日和2022年12月31日的已發行和已發行股票			—						—
額外實收資本			15,249						14,982
留存收益(累計虧損)			2,972						(1,007)
累計其他綜合收益(虧損)			(5,575)						(7,335)
總股本			14,044						6,640
負債和權益總額			$	15,553					$	7,006
見隨附的註冊人（僅母公司）簡明財務信息註釋

260

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

附表一-註冊人的簡明財務資料（僅限母公司）-經營報表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
收入
投資收益(虧損)			$	4,646					$	(2,250)					$	1,918
總收入			4,646						(2,250)						1,918
費用
利息支出			27						2						—
一般、行政和其他			26						33						—
總費用			53						35						—
其他收入(虧損)
其他收入(虧損)，淨額			41						11						—
其他收入(虧損)合計			41						11						—
所得税(準備)利益前收益(虧損)			4,634						(2,274)						1,918
所得税(撥備)優惠			413						313						(79)
歸屬於阿波羅全球管理公司的淨收入（虧損）			5,047						(1,961)						1,839
優先股股息			(46)						—						(37)
阿波羅全球管理公司普通股股東的淨收益(虧損)			$	5,001					$	(1,961)					$	1,802
見隨附的註冊人（僅母公司）簡明財務信息註釋

261

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

附表一-註冊人的簡明財務信息(僅限於母公司)-現金流量表

			截至2013年12月31日的年度，
(單位：百萬)			2023						2022						2021
經營活動的現金流
經營活動提供(用於)的現金淨額			$	(63)					$	36					$	(95)
投資活動產生的現金流
對附屬公司的供款			$	(1,250)					$	—					$	—
來自子公司的分配			1,166						2,016						923
子公司應收賬款，淨額			147						(579)						—
投資活動提供的現金淨額			$	63					$	1,437					$	923
融資活動產生的現金流
優先股股息			$	(22)					$	—					$	(37)
普通股分紅			(1,012)						(916)						(501)
債務的發行			1,100						—						—
支付發債成本			(25)						—						—
發行強制性可轉換優先股，扣除發行成本			1,398						—						—
普通股回購			(561)						(635)						(299)
應付子公司款項，淨額			109						78						9
融資活動提供(用於)的現金淨額			$	987					$	(1,473)					$	(828)
現金及現金等價物淨增(減)			987						—						—
期初現金和現金等價物			—						—						—
現金和現金等價物，期末			$	987					$	—					$	—
現金流量信息的補充披露
繳納税款的現金			$	37					$	55					$	118
支付利息的現金			14						—						—
見隨附的註冊人（僅母公司）簡明財務信息註釋

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

附表一-註冊人簡明財務資料（僅限母公司）-財務報表附註

1.陳述依據

隨附之Apollo Global Management Inc.之簡明財務報表如下：（“股東周年大會”）應與股東周年大會及其附屬公司的綜合財務報表及附註（“綜合財務報表”）一併閲讀。

就該等簡明財務報表而言，股東周年大會之全資及控股附屬公司按權益會計法呈列。根據此方法，附屬公司之資產及負債不會綜合入賬。於附屬公司之投資記錄於簡明資產負債表。來自附屬公司之收入於簡明收益表內按淨額基準呈報為附屬公司之權益盈利。

在本報告中，(I)在2021年12月31日或之前提及的“年度股東大會”和“公司”指的是阿波羅資產管理公司(Apollo Asset Management，Inc.)。(“AAM”)和(Ii)2021年12月31日之後，指Apollo Global Management，Inc.(F/k/a Tango Holdings，Inc.)。自2021年12月31日以來，AAM是AGM的綜合子公司。

2.公司間交易

無擔保循環應收票據-AGM擁有來自其子公司阿波羅資產管理公司(“AAM”)和雅典娜控股有限公司(“AHL”)的無擔保循環票據。AAM的票據按固定利率計息0.33年利率，餘額應應年度股東大會的要求支付。 來自AAM的票據有一筆未償還的應收賬款淨餘額#美元4311000萬美元和300萬美元579截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。AHL的票據借款能力為1美元。5001000萬美元。利息按年利率計算，相當於美國中期適用的聯邦利率，餘額應在2025年12月13日到期，或應年度股東大會的要求提前到期。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，AHL的票據上沒有未償還的餘額。

應付無抵押循環票據-除上文所述的無抵押循環應收票據外，AGM還有一張應付予其附屬公司AHL的無抵押循環票據。給AHL的票據有#美元的借款能力。5001000萬美元。利息按年利率計算，相當於美國中期適用的聯邦利率，餘額應於2025年12月13日到期，或應AHL的要求更早到期。這張鈔票的未付餘額為#美元。1091000萬美元和300萬美元78截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。

3.派發股息

在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，年度股東大會收到了1,0821000萬，$1,8971000萬美元和300萬美元500分別從其子公司獲得2.5億歐元的股息。有關附屬股息限制的其他資料，請參閲綜合財務報表附註21-“法定要求”。

4.債項及擔保

有關公司債務和擔保的更多信息，見合併財務報表附註15-“債務”和附註20-“承付款和或有事項”。

5.權益

見合併財務報表附註17--“權益”，以瞭解有關本公司6.75%系列A強制性可轉換優先股。

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

附表二-估值及合資格賬目

(單位：百萬)									加法
描述			年初餘額						計入成本和費用						通過收購假設						扣除額						年終餘額
從適用的資產中扣除的準備金
截至2023年12月31日的年度
遞延税項資產的估值準備			105						156						—						(228)						33
截至2022年12月31日的年度
遞延税項資產的估值準備			—						53						66						(14)						105

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

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展品 數						展品説明
2.1						Apollo Global Management，Inc.、Athene Holding Ltd.、Tango Holdings，Inc.、Blue Merge Sub，Ltd.和Green Merger Sub，Inc.之間的合併協議和計劃，日期為2021年3月8日(通過參考Apollo Asset Management，Inc.於2021年3月8日提交的S 8-K表格(文件編號001-35107)的附件2.1合併而成)。
3.1						修訂和重訂的Tango Holdings，Inc.公司註冊證書(通過引用附件3.1併入2022年1月3日提交的註冊人表格8-K12B(文件編號001-41197))。
3.2						Apollo Global Management，Inc.修訂和重新發布的公司註冊證書修正案(通過參考2022年1月3日提交的註冊人Form 8-K12B(文件號001-41197)附件3.2併入)。
3.3						阿波羅全球管理公司6.75%A系列強制性可轉換優先股指定證書(通過參考2023年8月11日提交的註冊人Form 8-K(文件號001-41197)附件3.1併入)。
3.4						修訂和重訂阿波羅全球管理公司的章程(通過參考2022年1月3日提交的註冊人表格8-K12B(文件編號001-41197)的附件3.3併入)。
4.1						6.75%A系列強制性可轉換優先股證書表格(包括在2023年8月11日提交的註冊人8-K表格(文件編號001-41197)附件3.1中，該表格通過引用併入)。
4.2						契約，日期為2023年8月23日，由Apollo Global Management，Inc.、其中指定的擔保人和作為受託人的美國銀行信託公司(National Association)作為受託人(通過參考2023年8月23日提交的註冊人8-K表格的附件4.1(文件編號001-41197)合併)。
4.3						2053年到期的7.625%固定利率可重置次級票據的格式(包括在註冊人於2023年8月23日提交的8-K表格(文件編號001-41197)的附件4.1中，該文件通過引用併入)。
4.4						契約，日期為2023年11月13日，由Apollo Global Management，Inc.、其中指定的擔保人和作為受託人的美國銀行信託公司(National Association)作為受託人(通過參考2023年11月13日提交的註冊人8-K表格的附件4.1(文件編號001-41197)合併)。
4.5						2033年到期的6.375%優先票據的表格(包括在2023年11月13日提交的註冊人表格8-K(文件編號001-41197)的附件4.1中，該表格通過引用併入)。
4.6						根據S-K條例第601(B)(4)(3)項，省略了界定註冊人及其附屬公司長期債務證券持有人權利的某些文書。註冊人在此承諾應要求向證券交易委員會提供任何此類票據的副本。
*4.7						根據《1934年證券交易法》第12條註冊的註冊人證券的描述。

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阿波羅全球管理公司。

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+10.1						阿波羅全球管理公司2019年綜合股權激勵計劃，截至2022年1月26日修訂和重述(通過引用附件10.1併入註冊人截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-41197))。
+10.2						Apollo Global Management，Inc.2019年遺產規劃車輛綜合股權激勵計劃，截至2022年1月26日修訂和重述(通過引用附件10.2併入截至2022年3月31日的登記人表格10-Q(文件編號001-41197))。
+10.3						雅典娜控股有限公司2014年股權激勵計劃(通過引用附件10.16.3併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(文件編號333-211243))。
+10.4						2014年股權激勵計劃第1號修正案(參考附件10.16.4併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(第333-211243號文件))。
+10.5						雅典娜控股有限公司2016年股權激勵計劃(通過引用附件10.16.5併入雅典娜控股有限公司於2016年10月25日提交的S表格S-1(文件編號333-211243))。
+10.6						雅典娜控股有限公司2019年股票激勵計劃(通過引用附件10.2併入雅典娜控股有限公司於2019年6月10日提交的S 8-K表格，日期為2019年6月4日)。
+10.7						對雅典娜控股有限公司2014年股票激勵計劃、雅典娜控股有限公司2016年股票激勵計劃和雅典娜控股有限公司2019年股票激勵計劃的修正案，自2022年1月1日起生效(通過引用附件10.7併入註冊人截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-41197))。
+10.8						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵協議表格(通過引用附件10.8併入截至2022年3月31日期間的註冊人表格10-Q(文件編號001-41197))。
+10.9						阿波羅全球管理公司2019年綜合股權激勵計劃下的董事限制性股票單位獎勵協議表格(通過引用附件10.9併入截至2022年3月31日的註冊人表格10-Q(文件第001-41197號))。
+10.10						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的激勵計劃限制性股票單位獎勵協議的表格(通過引用附件10.3併入Apollo Asset Management，Inc.的S於2019年9月5日提交的S-8表格(文件編號333-232797))。
+10.11						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下業績限制股單位獎勵協議的格式(通過引用附件10.4併入Apollo Asset Management，Inc.於2019年9月5日提交的S表S-8(文件編號333-232797))。
*+10.12						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃或Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵通知和限制性股票獎勵協議的格式。
+10.13						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃(通過引用附件10.6併入Apollo Asset Management，Inc.於2019年9月5日提交的S S-8表格(文件編號333-232797)下的限制性股票單位獎勵協議格式)。

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阿波羅全球管理公司。

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*+10.14						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃或Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵通知和限制性股票獎勵協議的格式。
+10.15						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃(通過參考附件10.9併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2019年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))下的繼任者業績限制股單位獎勵協議表格。
+10.16						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的信貸紅利限制性股票單位獎勵協議表格(通過參考附件10.10併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年9月30日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.17						Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下限制性股票授予通知和限制性股票獎勵協議的表格(通過參考Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S截至2019年9月30日期間的附件10.11併入表格10-Q(文件編號001-35107))。
+10.18						Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的股票獎勵通知和股票獎勵協議的表格(通過引用附件10.12併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2019年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.19						Apollo Global Management，Inc.2019年房地產規劃車輛綜合股權激勵計劃下的限制性股票獎勵協議表格(通過引用附件10.2併入Athene Holding Ltd.的S截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號001-37963))。
*+10.20						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下限制性股票單位獎勵通知格式和限制性股票單位獎勵協議。
*+10.21						Apollo Global Management，Inc.2019年綜合股權激勵計劃下的業績限制性股份單位獎勵通知和業績限制性股份單位獎勵協議的通知格式。
+10.22						與Martin Kelly的僱傭協議，日期為2012年7月2日(通過參考Apollo Asset Management，Inc.的S截至2012年6月30日的10-Q表格附件10.42併入(文件第001-35107號))。
+10.23						與Marc Rowan的信函協議，日期為2021年12月31日(通過引用附件10.48併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.24						與Scott Kleinman的信件協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.40併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件第001-35107號))。
+10.25						與Scott Kleinman簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用Apollo Asset Management，Inc.的S表格10-K截至2021年12月31日的附件10.41併入(文件編號001-35107))。
+10.26						與Scott Kleinman簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.42併入阿波羅資產管理公司的S表格10-K中，截至2021年12月31日(文件編號001-35107))。

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阿波羅全球管理公司。

展品索引

+10.27						與Scott Kleinman簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.43併入阿波羅資產管理公司的S表格10-K中，截至2021年12月31日(文件編號001-35107))。
+10.28						與James Zelter的信函協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.44併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.29						與James Zelter簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.45併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.30						與James Zelter簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.46併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.31						與James Zelter簽訂的限制性股份獎勵協議，日期為2021年12月1日(通過引用附件10.47併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.32						與Scott Kleinman的彙總協議，日期為2007年7月13日(通過引用Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年12月31日期間的附件10.44併入(文件編號001-35107))。
+10.33						與Scott Kleinman的彙總協議修正案，日期為2020年7月29日(通過引用Apollo Asset Management，Inc.的S表格10-Q截至2020年6月30日的附件10.5併入(文件第001-35107號))。
+10.34						與斯科特·克萊曼簽訂的彙總協議修正案，日期為2022年1月1日(通過引用附件10.51併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件第001-35107號))。
+10.35						與James Zelter的彙總協議，日期為2007年7月13日(通過引用Apollo Asset Management，Inc.的S註冊聲明的附件10.30併入，表格S-1(文件編號333-150141))。
+10.36						與James Zelter的彙總協議修正案，日期為2020年7月29日(通過引用附件10.4併入阿波羅資產管理公司的S截至2020年6月30日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.37						與James Zelter簽訂的彙總協議修正案，日期為2022年1月1日(通過引用附件10.54併入阿波羅資產管理公司的S截至2021年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。
+10.38						修訂和重新簽署的就業協議，日期為2022年6月16日，由Athene Holding Ltd.和James R.Belardi簽訂(通過引用附件10.3併入2022年8月9日提交給證券交易委員會的註冊人Form 10-Q(文件號001-41197))。
+10.39						Apollo Advisors VII，L.P.於2008年7月1日生效並於2007年8月30日生效的第三次修訂及重訂有限合夥協議(併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S‘Form 10-K截至2013年12月31日期間的附件10.42(文件編號001-35107))。

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阿波羅全球管理公司。

展品索引

+10.40						Apollo Credit Opportunities Advisors I，L.P.的第三次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2011年1月12日，並於2009年7月14日生效(通過引用附件10.43併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S Form 10-K截至2013年12月31日的期間(文件編號001-35107))。
+10.41						Apollo Credit Opportunities Advisors II，L.P.的第三次修訂和重新簽署的有限合夥協議，日期為2011年1月12日，並於2009年7月14日生效(通過引用附件10.44併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S Form 10-K(截至2013年12月31日期間的文件編號001-35107))。
+10.42						Apollo Advisors VIII，L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議下的函件協議格式，自2014年1月1日起生效(通過參考附件10.56併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S截至2014年6月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.43						Apollo Advisors VIII，L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議下的授權書格式，自2014年1月1日起生效(通過引用附件10.57併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S截至2014年6月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.44						修訂和重新簽署的《阿波羅全球攜帶池匯聚有限合夥協議》，日期為2017年5月4日，自2016年7月1日起生效(通過引用附件10.61併入阿波羅資產管理公司的S截至2017年3月31日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.45						Apollo Global Carry Pool Aggregator，L.P.授予協議表(通過引用附件10.62併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’S截至2017年3月31日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.46						Apollo ANRP Advisors II，L.P.於2017年3月2日修訂並重訂的有限合夥協議下的函件協議格式，自2015年8月21日起生效(通過引用附件10.63併入Apollo Asset Management，Inc.‘10-Q Form 10-Q(截至2017年6月30日期間的文件編號001-35107))。
+10.47						Apollo ANRP Advisors II，L.P.修訂和重新簽署的有限合夥協議下的授權書格式，日期為2017年3月2日，自2015年8月21日起生效(通過引用附件10.64併入Apollo Asset Management，Inc.‘10-Q Form 10-Q(截至2017年6月30日期間的文件第001-35107號))。
+10.48						於2018年6月26日修訂及重訂的《Apollo Global Carry Pool Aggregator II，L.P.豁免有限合夥協議》(通過引用附件10.68併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’10-Q Form 10-Q to Apollo Asset Management，Inc.‘10-Q Form 10-Q to Apollo Asset Management，Inc.’10-Q Form 10-Q to Apollo Asset Management，Inc.‘10-Q Form 10-Q(截至2018年9月30日的文件第001-35107號))。
+10.49						Apollo Global Carry Pool Aggregator II，L.P.授予協議表(通過引用附件10.69併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年9月30日的10-Q表(文件編號001-35107))。
+10.50						第四次修訂和重新簽署了阿波羅顧問公司IX，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2018年8月8日，自2018年6月29日起生效(通過引用附件10.70併入阿波羅資產管理公司的S截至2018年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.51						Apollo Advisors IX，L.P.獲獎通知書表格(通過引用附件10.71併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2018年9月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。

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阿波羅全球管理公司。

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+10.52						修訂和重新簽署的阿波羅特殊情況顧問有限合夥協議，日期為2017年2月15日，自2016年3月18日起生效(通過引用附件10.80併入阿波羅資產管理公司的S截至2018年12月31日的10-K表格(文件第001-35107號)。
+10.53						於2020年6月29日修訂及重訂的《Apollo Global Carry Pool Aggregator III，L.P.豁免有限合夥協議》(Apollo Asset Management，Inc.‘10-Q Form 10-Q截至2020年6月30日的附件10.6(文件第001-35107號))。
+10.54						Apollo Global Carry Pool Aggregator III，L.P.授予協議表(通過引用附件10.7併入Apollo Asset Management，Inc.的S截至2020年6月30日的10-Q表(文件編號001-35107))。
+10.55						修訂和重訂阿波羅基礎設施股權顧問公司(IH UT)，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2020年2月25日，自2020年1月1日起生效(通過參考阿波羅資產管理公司S截至2020年12月31日期間的10-K表格10.105(文件編號001-35107)併入)。
+10.56						修訂和重新簽署了阿波羅基礎設施股權顧問公司(APO DC UT)，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2020年2月25日，自2020年1月1日起生效(通過參考阿波羅資產管理公司S截至2020年12月31日期間的10-K表格10.106(文件編號001-35107)併入)。
+10.57						阿波羅基礎設施股權顧問授予協議表(APO DC UT)，L.P.和阿波羅基礎設施股權顧問公司(IH UT)，L.P(通過引用阿波羅資產管理公司S截至2020年12月31日期間的10-K表格10.107(文件編號001-35107)併入)。
+10.58						於2021年1月28日修訂及重訂Apollo Global Carry Pool Aggregator IV，L.P.的豁免有限合夥協議(參考附件10.4併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’10-Q Form 10-Q(截至2021年3月31日的10-Q表格(文件編號001-35107)。
+10.59						Apollo Global Carry Pool Aggregator IV，L.P.授予協議表(通過引用附件10.5併入Apollo Asset Management，Inc.‘Apollo Asset Management，Inc.’2021年3月31日止10-Q表(文件編號001-35107))。
†+10.60						阿波羅補充合作伙伴計劃計劃文件(通過引用附件10.7併入阿波羅資產管理公司的S截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
†+10.61						阿波羅補充合作伙伴計劃獎勵函表格(通過引用附件10.8併入到阿波羅資產管理公司的S截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
+10.62						ADIP(雅典娜)進貨計劃表格，L.P.獲獎信(通過引用附件10.1併入《雅典娜控股有限公司S截至2020年9月30日的10-Q表格(第001-37963號文件)》)。
10.63						賠償協議表(通過引用附件10.25併入註冊人截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-41197))。

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阿波羅全球管理公司。

展品索引

10.64						獨立董事聘書表格(通過引用附件10.26併入註冊人截至2022年3月31日的10-Q表格(文件編號001-41197))。
10.65						Apollo Global Management，Inc.、Leon D.Black、Marc J.Rowan、Joshua J.Harris和其他當事人之間的股東協議，日期為2022年1月1日(通過參考截至2022年3月31日的註冊人Form 10-Q(文件號001-41197)附件10.27併入)。
10.66						Apollo Global Management，Inc.、Scott M.Kleinman、James C.Zelter和其他當事人之間的註冊權協議，日期為2022年1月1日(通過引用附件10.28併入註冊人截至2022年3月31日的10-Q表格(文件號001-41197))。
10.67						Apollo Global Management，Inc.與阿波羅運營集團的某些其他人士和某些持有人之間於2021年12月31日簽署的交易所實施協議(通過參考Apollo Asset Management，Inc.於2022年2月25日提交的截至2021年12月31日的S表格10-K(文件編號001-35107)的附件10.106而併入)。
10.68						修訂及重訂的應收税項協議，日期為二零一三年五月六日，由APO Corp.、阿波羅信安控股二號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股八號、阿波羅信安控股八號、AMH控股(開曼)有限公司、AMH Holdings(開曼)、L.P.及其中所界定的每名持有人訂立。(通過引用附件10.10併入阿波羅資產管理公司的S截至2016年6月30日的10-Q表格(文件編號001-35107))。
10.69						APO公司、阿波羅信安控股二號、阿波羅信安控股四號、阿波羅信安控股六號、阿波羅信安控股八號、AMH控股(開曼)有限公司以及其中定義的每個持有人之間於2019年9月5日修訂和重訂的應收税款協議修正案(通過引用附件99.2併入阿波羅資產管理公司於2019年9月5日提交的S 8-K表格(文件編號001-35107))。
10.70						豁免修訂及重訂的應收税項協議，日期為2022年5月2日(參考登記人截至2022年3月31日的10-Q表格附件10.32(第001-41197號文件))。
†10.71						循環信貸安排，由ACMP Holdings，LLC，Apollo Capital Markets Management，L.P.，Sumitomo Mitsui Banking Corporation，Mizuho Bank Ltd和不時的貸款人組成，日期為2022年4月1日(通過參考2022年4月7日提交給美國證券交易委員會的8-K表格中的附件10.1合併(文件編號001-41197))。
10.72						第二次修訂和重新簽署的《鞍鋼控股有限公司豁免有限合夥協議》，日期為2022年6月16日，自2019年1月1日起生效(在截至2022年6月30日的註冊人表格10-Q中通過引用附件10.2併入(文件編號001-41197))。
+10.73						與約翰·蘇伊丹的僱傭協議，日期為2017年7月19日(通過引用附件10.38併入阿波羅資產管理公司的S截至2017年9月30日的10-Q表格(文件第001-35107號))。
+10.74						與約翰·蘇伊達姆的信函協議，日期為2018年11月7日(通過引用附件10.41併入阿波羅資產管理公司的S截至2018年12月31日的10-K表格(文件編號001-35107))。

271

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目錄表

阿波羅全球管理公司。

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+10.75						原於2017年7月19日生效的約翰·蘇伊達姆僱傭協議修正案，日期為2019年12月20日(通過引用附件10.53併入阿波羅資產管理公司的S截至2019年12月31日的10-K表格(文件第001-35107號))。
*+10.76						約翰·蘇伊達姆僱傭協議修正案原於2017年7月19日生效，並於2019年12月20日修訂，日期為2023年12月5日。
†+10.77						阿波羅進位獎表格(通過引用附件10.1併入登記人表格10-Q中，截至2023年3月31日(第001-41197號文件))。
†+10.78						協議+名義獎金計劃(通過引用附件10.2併入註冊人截至2023年3月31日的10-Q表格(文件編號001-41197))。
+10.79						修訂和重訂阿波羅EPF Advisors IV，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2023年3月27日，自2021年12月31日起生效(通過參考截至2023年3月31日的註冊人表格10-Q(文件編號001-41197)附件10.3併入)。
+10.80						修訂和重訂阿波羅基礎設施機會顧問II，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2022年2月10日，自2020年7月10日起生效(通過參考截至2023年3月31日的註冊人表格10-Q(文件編號001-41197)附件10.4併入)。
+10.81						修訂和重訂阿波羅混合價值顧問II，L.P.的豁免有限合夥協議，日期為2022年3月31日，自2020年9月29日起生效(通過參考截至2023年3月31日期間的註冊人表格10-Q(文件編號001-41197)附件10.5併入)。
*21.1						阿波羅全球管理公司的子公司。
*22.1						附屬擔保人名單。
*23.1						德勤律師事務所同意。
*23.2						普華永道會計師事務所同意。
*31.1						根據規則第13a-14(A)條簽發首席執行幹事證書。
*31.2						根據細則13a-14(A)對首席財務官進行認證。
*32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書(隨函提供)。
*32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的首席財務官證書(隨函提供)。
*97.1						Apollo Global Management，Inc.法定賠償政策

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阿波羅全球管理公司。

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99.1						雅典娜控股有限公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度經審計財務報表(包括雅典娜控股有限公司於2022年2月25日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的年度10-K表格年度報告)。
101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
*101.SCH						XBRL分類擴展架構文檔
*101.CAL						XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
*101.DEF						XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
*101.LAB						XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
*101.PRE						XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104						封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)。

*			現提交本局。
+			管理合同或補償計劃或安排。
†			本展品中包含的某些信息被省略，因為它不是實質性的，並且是註冊人視為私人或機密的類型。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。

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目錄表

項目16. 表格10-K總結

不適用。

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

						阿波羅全球管理公司
						(註冊人)
日期：2024年2月27日			發信人：			/發稿S/馬丁·凱利
						姓名：			馬丁·凱利
						標題：			首席財務官 (首席財務官及獲授權簽署人)

275

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根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份在下列日期簽署：

名字

標題

日期

/S/Marc Rowan

董事首席執行官兼首席執行官

2024年2月27日

馬克·羅文

(首席行政官)

/發稿S/馬丁·凱利

首席財務官

2024年2月27日

馬丁·凱利

(首席財務官)

/S/路易-雅克·坦吉

首席會計官

2024年2月27日

路易-雅克·坦吉

(首席會計官)

撰稿S/詹姆斯·別拉爾迪

董事

2024年2月27日

詹姆斯·貝拉爾迪

AHL首席執行官

/S/斯科特·克萊曼

董事

2024年2月27日

斯科特·克萊曼

AAM聯席總裁

/S/詹姆斯·澤爾特

董事

2024年2月27日

詹姆斯·澤爾特

AAM聯席總裁

/S/Walter(周)克萊頓

獨立的椅子和董事

2024年2月27日

Walter(傑)克萊頓

/發稿S/馬克·貝林森

董事

2024年2月27日

馬克·貝林森

/S/傑西卡·比布利奧維奇

董事

2024年2月27日

傑西卡·比布利奧維奇

/發稿S/邁克爾·杜西

董事

2024年2月27日

邁克爾·杜西

/S/克里·墨菲·希利

董事

2024年2月27日

克里·墨菲·希利

/發稿S/米特拉·霍莫茲

董事

2024年2月27日

米特拉·霍爾莫齊

/S/帕梅拉·喬伊納

董事

2024年2月27日

帕梅拉·喬伊納

/S/AB Krongard

董事

2024年2月27日

AB Krongard

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/S/波琳·理查茲

董事

2024年2月27日

波林·理查茲

撰稿S/David西蒙

董事

2024年2月27日

David·西蒙

/發稿S/林恩·斯旺

董事

2024年2月27日

林恩·斯旺

/S/帕特里克·圖米

董事

2024年2月27日

帕特里克·圖米

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