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會員2022-01-012022-09-300001095073美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-07-012023-09-300001095073美國公認會計準則：SeniorNotes會員2022-07-012022-09-300001095073美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-01-012023-09-300001095073美國公認會計準則：SeniorNotes會員2022-01-012022-09-300001095073美國公認會計準則：次級債務成員例如：債務工具兩個成員2023-09-300001095073美國公認會計準則：次級債務成員例如：債務工具兩個成員2022-12-310001095073美國公認會計準則：次級債務成員例如：債務工具兩個成員2017-05-140001095073美國公認會計準則：次級債務成員例如：債務工具兩個成員2017-05-152017-05-150001095073美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 最大成員例如：債務工具兩個成員2023-01-012023-09-300001095073美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 場景預測成員例如：債務工具兩個成員2023-11-140001095073美國公認會計準則：次級債務成員2023-01-012023-09-300001095073例如：mtLoganRemember2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2019-1 A-1 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2019-1 B-1 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2019-1 A-2 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2019-1 B-2 級2023-01-012023-09-3000010950732021-1 系列 A-1 級例如：乞力馬紮羅限定會員2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2021-1 B-1 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2021-1 C-1 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2021-1 A-2 級2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員系列 2021-1 B-2 級2023-01-012023-09-300001095073系列 2021-1 C-2 級例如：乞力馬紮羅限定會員2023-01-012023-09-3000010950732022-1 系列 A 級例如：乞力馬紮羅限定會員2023-01-012023-09-300001095073例如：乞力馬紮羅限定會員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-06-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2022-06-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2022-12-310001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2021-12-310001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2023-09-300001095073US-GAAP：AOCIGAINLOSS債務證券可供出售，為信用損失附屬成員提供補貼2022-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-06-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-06-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-12-310001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2021-12-310001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-09-300001095073US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-06-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-06-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-12-310001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2021-12-310001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-09-300001095073US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2023-07-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-07-012022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2023-02-232023-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成員2023-05-182023-05-180001095073US-GAAP：限制性股票成員2023-09-082023-09-080001095073US-GAAP：績效股成員2023-01-012023-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-09-300001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-02-232022-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-02-242022-02-240001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-05-102022-05-100001095073US-GAAP：限制性股票成員2022-09-082022-09-080001095073US-GAAP：績效股成員2022-02-232022-02-23
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
X
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
委員會檔案編號 1-15731
珠穆朗瑪峯集團有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
百慕大98-0365432
（州或其他司法管轄區
公司或組織）
（美國國税局僱主
證件號）
Seon Place — 4 樓
前街 141 號
郵政信箱 HM 845
漢密爾頓百慕大
嗯 19
（主要行政辦公室地址）
（郵政編碼）
441-295-0006
（註冊人的電話號碼，包括區號）
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
班級
交易符號
註冊地的交易所名稱
普通股，面值0.01美元
例如
紐約證券交易所
用複選標記註明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，並且（2）在過去的90天中一直受到此類申報要求的約束。
是的X沒有
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
是的X沒有
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器X加速過濾器
非加速過濾器
規模較小的申報公司
新興成長型公司
如果是新興成長型公司，請用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期
遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
是的沒有X
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量。
班級
截至 2023 年 10 月 25 日的已發行股票數量
普通股，面值0.01美元
43,390,424
            

目錄
珠穆朗瑪峯集團有限公司
目錄
10-Q 表格
頁面
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表
截至2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併資產負債表
1
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併運營報表和綜合收益（虧損）（未經審計）
2
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益變動表（未經審計）
3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併現金流量表（未經審計）
4
合併中期財務報表附註（未經審計）
5
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
28
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
45
第 4 項。
控制和程序
45
第二部分
其他信息
第 1 項。
法律訴訟
45
第 1A 項。
風險因素
45
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
46
第 3 項。
優先證券違約
46
第 4 項。
礦山安全披露
46
第 5 項。
其他信息
46
第 6 項。
展品
47

目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
珠穆朗瑪峯 集團有限公司
合併資產負債表
9月30日十二月三十一日
20232022
（美元和股票金額以百萬計，每股面值除外）（未經審計）
資產：
固定到期日-可供出售，按公允價值計算$25,159 $22,236 
（攤銷成本：2023，美元27,305; 2022, $24,191，信貸補貼：2023，美元 (60); 2022, $(54))
固定到期日——按攤銷成本持有至到期
（公允價值：2023，美元766; 2022, $821，扣除信貸額度後：2023，美元 (8); 2022, $(9))
789 839 
按公允價值計算的股權證券166 281 
其他投資資產4,353 4,085 
短期投資 2,403 1,032 
現金1,765 1,398 
投資和現金總額34,635 29,872 
應計投資收益298 217 
應收保費（扣除信貸補貼）：2023，美元 (36); 2022, $(29))
4,426 3,619 
再保險已支付的可追回損失（扣除信貸補貼後：2023，$ (25); 2022, $(23))
226 136 
對未償損失進行再保險 2,196 2,105 
再保險人持有的資金1,097 1,056 
遞延收購成本1,156 962 
預付再保險費756 610 
所得税資產，淨額500 459 
其他資產（扣除信貸補貼）：2023，美元 (8); 2022, $(5))
1,029 930 
總資產$46,318 $39,966 
負債：
損失準備金和損失調整費用$23,833 $22,065 
未來保單福利儲備27 29 
未賺取的保費儲備6,295 5,147 
根據再保險條約持有的資金28 13 
應付給再保險公司的款項795 567 
付款過程中的損失330 74 
高級筆記2,348 2,347 
長期票據218 218 
從 FHLB 借款519 519 
債務和借款的應計利息41 19 
未結算的應付證券200 1 
其他負債459 526 
負債總額35,092 31,526 
承付款和或有開支（注11）
股東權益：
優先股，面值：美元0.01; 50.0授權股份； 不已發行和流通股份
— — 
普通股，面值：美元0.01; 200.0股票已獲授權；(2023) 74.2和 (2022) 69.9
庫存股前未償還債務1 1 
額外的實收資本3,762 2,302 
扣除遞延所得税支出（收益）後的累計其他綜合收益（虧損）
為 $ (272) 在 2023 年和 $ (250）在 2022
(2,171)(1,996)
庫存股，按成本計算； 30.8股票 (2023) 和 30.8股票 (2022)
(3,908)(3,908)
留存收益13,542 12,042 
股東權益總額 11,226 8,441 
負債總額和股東權益$46,318 $39,966 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
1
目錄
珠穆朗瑪峯 集團有限公司
合併運營報表
和綜合收益（虧損）
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（以百萬美元計，每股金額除外）2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
收入：
賺取的保費$3,513 $3,067 $9,865 $8,775 
淨投資收益406 151 1,023 620 
投資淨收益（虧損）總額(31)(129)(21)(519)
其他收入（支出）103 (16)61 (71)
總收入3,991 3,073 10,927 8,805 
索賠和費用：
發生的損失和損失調整費用2,246 2,623 6,173 6,289 
佣金、經紀業務、税費和費用752 641 2,099 1,877 
其他承保費用215 169 620 500 
公司開支19 16 55 45 
利息、費用和債券發行成本攤銷費用34 25 99 74 
索賠和費用總額3,266 3,474 9,045 8,785 
税前收入（虧損）725 (401)1,883 20 
所得税支出（福利）47 (82)169 (81)
淨收益（虧損）$678 $(319)$1,713 $101 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
期內出現的證券未實現增值（折舊）（“URA (D)”）(257)(712)(180)(2,260)
淨收益（虧損）中已實現虧損（收益）的重新分類調整15 41 21 61 
市建局 (D) 期內出現的證券總額(242)(671)(159)(2,199)
外幣折算調整(47)(101)(17)(163)
淨收益（虧損）中包含的淨（收益）虧損攤銷的重新分類調整— 1 1 2 
該期間的福利計劃淨收益（虧損）總額— 1 1 2 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）總額(288)(771)(175)(2,360)
綜合收益（虧損）$390 $(1,090)$1,538 $(2,259)
普通股每股收益：
基本$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
稀釋15.63 (8.22)41.49 2.57 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
2
目錄
珠穆朗瑪峯 G集團有限公司
的合併報表
股東權益變動
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（美元和股票金額以百萬計，每股股息金額除外）2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
普通股（已發行股份）：
期初餘額43.4 39.4 39.2 39.3 
在此期間發行（兑換），淨額— — 4.2 0.2 
收購的庫存股— (0.2)— (0.2)
期末餘額 43.4 39.2 43.4 39.2 
普通股（面值）：
期初餘額$1 $1 $1 $1 
在此期間發行，淨額— — — — 
期末餘額 1 1 1 1 
額外實收資本：
期初餘額3,753 2,284 2,302 2,274 
公開發行股票— — 1,445 — 
基於股份的薪酬計劃9 9 15 19 
期末餘額 3,762 2,293 3,762 2,293 
扣除遞延所得税後的累計其他綜合收益（虧損）：
期初餘額(1,883)(1,577)(1,996)12 
本期淨增加 (減少)(288)(771)(175)(2,360)
期末餘額 (2,171)(2,348)(2,171)(2,348)
留存收益：
期初餘額12,940 11,994 12,042 11,700 
淨收益（虧損） 678 (319)1,713 101 
申報的股息 ($)1.752023 年第三季度的每股收益和美元5.052023 年年初至今的每股；
$1.652022年第三季度的每股收益和美元4.85每股（年初至今，2022年）
(76)(65)(212)(191)
期末餘額13,542 11,610 13,542 11,610 
按成本計算的庫存股：
期初餘額(3,908)(3,849)(3,908)(3,847)
購買庫存股— (58)— (60)
期末餘額 (3,908)(3,907)(3,908)(3,907)
股東權益總額，期末$11,226 $7,649 $11,226 $7,649 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
3
目錄
珠穆朗瑪峯 集團有限公司
合併現金流量表
九個月已結束
9月30日
（百萬美元）20232022
（未經審計）
來自經營活動的現金流：
淨收益（虧損）$1,713 $101 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
應收保費減少（增加）(812)(405)
再保險人持有的資金減少（增加），淨額(26)(35)
再保險應收賬款減少（增加）(186)(662)
所得税減少（增加）(18)(249)
預付再保險費減少（增加）(153)(194)
損失準備金和損失理算費用增加 (減少)1,768 3,117 
未來保單福利儲備增加（減少）(2)(2)
未賺取的保費增加（減少）1,157 435 
應付給再保險公司的金額增加（減少）233 242 
付款過程中損失的增加（減少）258 (150)
有限合夥企業權益調整變動(124)(126)
有限合夥收入的分配81 139 
其他資產和負債的變動，淨額(375)(134)
非現金補償費用 37 35 
債券溢價攤銷（應計債券折扣）(35)49 
投資的淨（收益）虧損21 519 
由（用於）經營活動提供的淨現金3,536 2,680 
來自投資活動的現金流：
到期/已收回/已償還的固定到期日收益——可供出售1,686 2,171 
已售固定到期日收益——可供出售468 1,177 
到期/追收/償還的固定到期日收益——持有至到期81 18 
出售股權證券的收益126 1,030 
來自其他投資資產的分配189 244 
收購的固定到期日成本-可供出售(5,311)(5,958)
收購的固定到期日成本-持有至到期(23)(133)
收購的股權證券的成本(3)(960)
收購的其他投資資產的成本(422)(455)
短期投資的淨變動(1,338)568 
未結算證券交易的淨變動202 102 
由（用於）投資活動提供的淨現金(4,346)(2,196)
來自融資活動的現金流量:
在此期間發行（兑換）的普通股以獲得基於股份的薪酬，扣除費用(22)(16)
普通股公開發行所得收益1,445 — 
購買庫存股— (60)
支付給股東的股息(212)(191)
回購債務的成本— (6)
基於股份的薪酬裁決結算中扣留的股票成本(22)(19)
由（用於）融資活動提供的淨現金1,188 (292)
匯率變動對現金的影響(12)46 
現金淨增加（減少）367 238 
現金，期初1,398 1,441 
現金，期末$1,765 $1,679 
補充現金流信息：
已繳納的所得税（已收回）$185 $167 
支付的利息 75 51 
非現金交易：
將特定投資從固定到期證券中重新分類，可供按公允價值出售
轉為固定期限證券，按扣除信貸額度的攤銷成本持有至到期$— $722 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
4
目錄
合併中期財務報表附註（未經審計）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中
1.    將軍
珠峯集團有限公司。（“集團”）是一家百慕大公司，通過其子公司主要在美國、百慕大和其他國際市場提供再保險和保險。在本文檔中，“公司” 是指集團及其子公司。

自2023年7月10日起，公司將集團名稱從珠穆朗瑪峯再保險集團有限公司更名為珠穆朗瑪峯集團有限公司，以反映公司的發展、全球增長和多元化戰略。
2.    列報基礎
公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的未經審計的合併財務報表以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的未經審計的合併財務報表包括所有調整，管理層認為，正常經常性應計費用是中期公允列報業績所必需的。某些財務信息通常包含在根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的年度財務報表中，但由於中期報告不需要這些信息，因此被省略。2022年12月31日的合併資產負債表數據來自經審計的財務報表，但不包括公認會計原則要求的所有披露。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的業績不一定代表全年業績。這些財務報表應與公司最新的10-K表格申報中包含的截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。
公司合併公司擁有控股權益的所有投票權實體（“VOE”）和公司被視為主要受益人的所有可變權益實體（“VIE”）的經營業績和財務狀況。整合評估，包括確定一個實體是否符合VIE或VOE的資格，取決於每個實體的事實和情況。
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響財務報表之日報告的資產和負債金額（以及或有資產和負債的披露）以及報告期內報告的收入和支出金額。最終的實際結果可能與這些估計存在重大差異。
所有公司間賬户和交易均已取消。
應用最近發佈的會計準則變更。
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司沒有采用任何具有重大影響的新會計準則。公司評估了財務會計準則委員會（“FASB”）最近發佈的會計準則的採用對公司合併財務報表的影響，以及對公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中先前評估（如果有）的重大更新。在截至2023年9月30日的九個月中，沒有發佈任何預計會對集團產生重大影響的會計準則。

方法和假設變更的應用

2023年，該公司完善了再保險板塊中附帶風險再保險合同的保費估算方法，以繼續在協議期限內確認總書面保費，儘管模式與以前使用的模式不同。在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間，精確的估算導致總承保保費增加，並進一步調整了全球再保險部門的估算方法。這一變化對條約期限內應確認的書面保費總額沒有影響。對淨收益保費沒有影響，因此對持續經營收入、淨收益或任何相關的每股金額沒有影響。
5
目錄
3.   投資
下表列出了固定到期證券的攤銷成本、信貸損失備抵額、未實現總增值/（折舊）（“URA（D）”）和公允價值——可在指定期限內出售：
2023 年 9 月 30 日
（百萬美元）攤銷
成本		以下津貼
信用損失		未實現
讚賞		未實現
折舊		公平
價值
固定期限證券-可供出售
美國國庫證券和債務
美國政府機構和公司$1,198 $— $4 $(81)1,121 
美國各州和政治分支機構的義務406 (1)— (42)363 
公司證券7,875 (57)20 (654)7,184 
資產支持證券5,326 — 15 (69)5,272 
抵押貸款支持證券
商用1,143 — — (124)1,019 
機構住宅3,739 — 1 (435)3,305 
非機構住宅218 — — (9)209 
外國政府證券1,844 — 5 (197)1,651 
外國公司證券5,557 (3)12 (531)5,034 
固定到期證券總額——可供出售$27,305 $(60)$57 $(2,143)$25,159 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2022年12月31日
（百萬美元）攤銷
成本		以下津貼
信用損失		未實現
讚賞		未實現
折舊		公平
價值
固定期限證券-可供出售
美國國庫證券和債務
美國政府機構和公司$1,334 $— $6 $(82)$1,257 
美國各州和政治分支機構的義務444 — 2 (32)413 
公司證券7,044 (45)31 (561)6,469 
資產支持證券4,229 — 5 (171)4,063 
抵押貸款支持證券
商用1,023 — — (105)919 
機構住宅3,382 — 7 (290)3,099 
非機構住宅5 — — (1)4 
外國政府證券1,586 — 8 (179)1,415 
外國公司證券5,143 (10)23 (562)4,596 
固定到期證券總額——可供出售$24,191 $(54)$81 $(1,982)$22,236 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表顯示了在指定期限內持有至到期的固定到期證券的攤銷成本、信貸損失備抵金、URA（D）總額和公允價值：
2023 年 9 月 30 日
（百萬美元）攤銷
成本		以下津貼
信用損失		未實現
讚賞		未實現
折舊		公平
價值
固定期限證券-持有至到期
公司證券$156 $(2)$1 $(9)$146 
資產支持證券602 (5)3 (18)581 
抵押貸款支持證券
商用15 — — — 15 
外國公司證券24 (1)1 — 24 
固定到期證券總額——持有至到期$797 (8)$4 $(27)$766 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
6
目錄
截至2022年12月31日
（百萬美元）攤銷
成本		以下津貼
信用損失		未實現
讚賞		未實現
折舊		公平
價值
固定期限證券-持有至到期
公司證券$152 $(2)$— $(6)$144 
資產支持證券661 (6)2 (15)642 
抵押貸款支持證券
商用7 — — — 7 
外國公司證券28 (1)2 — 28 
固定到期證券總額——持有至到期$848 $(9)$3 $(22)$821 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表按合同到期日列出了可供出售的固定到期證券的攤銷成本和公允價值。由於此類證券的規定到期日可能並不代表實際到期日，因此抵押貸款支持證券和資產支持證券的總額分別列出。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百萬美元）攤銷
成本		公平
價值		攤銷
成本		公平
價值
固定期限證券 — 可供出售
在一年或更短的時間內到期$1,692 $1,636 $1,331 $1,314 
一年到五年後到期8,587 7,984 8,131 7,546 
五年到十年後到期4,734 4,134 4,636 4,057 
十年後到期1,866 1,601 1,454 1,233 
資產支持證券5,326 5,272 4,229 4,063 
抵押貸款支持證券
商用1,143 1,019 1,023 919 
機構住宅3,739 3,305 3,382 3,099 
非機構住宅218 209 5 4 
固定到期證券總額——可供出售$27,305 $25,159 $24,191 $22,236 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表按合同到期日顯示了持有至到期的固定期限證券的攤銷成本和公允價值。由於此類證券的規定到期日可能並不代表實際到期日，因此抵押貸款支持證券和資產支持證券的總額分別列出。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百萬美元）攤銷
成本		公平
價值		攤銷
成本		公平
價值
固定期限證券 — 持有至到期
在一年或更短的時間內到期$5 $5 $5 $5 
一年到五年後到期64 62 63 61 
五年到十年後到期44 41 43 41 
十年後到期68 62 68 65 
資產支持證券602 581 661 642 
抵押貸款支持證券
商用15 15 7 7 
固定到期證券總額——持有至到期$797 $766 $848 $821 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
在2022年第三季度，公司將其部分固定到期證券從其固定到期（可供出售的投資組合）重新指定為固定期限的持有至到期投資組合。在轉讓之日重新分類的證券的公允價值為 $722百萬美元，扣除當期預期信貸損失備抵後，該備抵金隨後被確認為新的攤銷成本基礎。截至2023年9月30日，這些證券的未實現虧損為美元44百萬美元，仍保留在資產負債表上的累計其他綜合收益（“AOCI”）中，並將通過調整標的證券的收益率在資產負債表的剩餘期限內攤銷為收益
7
目錄
證券。這些證券的公允價值包含了大量不可觀察的投入的使用，因此在公允價值層次結構中被歸類為第三級。
公司利用每種證券的風險特徵，包括信用評級、剩餘到期時間、根據預付款考慮因素和從屬關係水平進行調整，對截至2023年9月30日被歸類為持有至到期的當前預期信用損失的固定期限證券進行了評估，並應用違約和回收率（包括納入歷史信用損失經驗和宏觀經濟預測）來估算當前的預期信用損失。這些被歸類為持有至到期的固定到期日債券具有很高的信貸質量，截至2023年9月30日，均為投資等級。

本公司投資的淨市建局（D）變動如下：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
公允價值和成本之間的增加（減少）
按公允價值記賬的投資及其遞延税：
固定期限證券-可供出售和短期投資$(264)$(724)$(180)$(2,484)
税前市建局（D）的變化(264)(724)(180)$(2,484)
遞延税收優惠（費用）22 53 20 $285 
扣除遞延所得税後的市建局（D）變動，已計入股東權益$(242)$(671)$(159)$(2,199)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表顯示了固定到期證券的總公允價值和未實現折舊總額——可供出售的固定到期證券的總公允價值和未實現折舊總額，每種情況均根據個別證券在所示時期內處於持續未實現虧損狀態的時間長短進行細分：
截至2023年9月30日按證券類型劃分的未實現虧損持續時間
少於 12 個月超過 12 個月總計
（百萬美元）公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊
固定期限證券-可供出售
美國國債和債務
美國政府機構和公司$197 $(11)$841 $(70)$1,038 $(81)
美國各州和政治分支機構的義務108 (3)206 (39)314 (42)
公司證券2,030 (142)4,292 (512)6,322 (653)
資產支持證券846 (20)2,245 (48)3,091 (69)
抵押貸款支持證券
商用152 (4)865 (120)1,017 (124)
機構住宅1,204 (68)2,090 (368)3,294 (435)
非機構住宅164 (9)4 — 167 (9)
外國政府證券447 (21)1,109 (176)1,556 (197)
外國公司證券1,199 (42)3,447 (488)4,646 (531)
總計$6,346 $(320)$15,098 $(1,822)$21,445 $(2,141)
記錄信用損失備抵額的證券— (1)— (1)1 (2)
固定到期證券總額——可供出售$6,347 $(320)$15,099 $(1,823)$21,445 $(2,143)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
8
目錄
截至2023年9月30日的未實現虧損期限（按到期日計）
少於 12 個月超過 12 個月總計
（百萬美元）公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊
固定期限證券-可供出售
在一年或更短的時間內到期$169 $(3)$1,259 $(45)$1,428 $(48)
將在一年到五年後到期1,634 (51)5,425 (567)7,059 (618)
五年到十年後到期1,263 (67)2,662 (533)3,925 (601)
十年後到期914 (98)549 (139)1,464 (237)
資產支持證券846 (20)2,245 (48)3,091 (69)
抵押貸款支持證券1,519 (81)2,959 (488)4,478 (569)
總計$6,346 $(320)$15,098 $(1,822)$21,445 $(2,141)
記錄信用損失備抵額的證券— (1)— (1)1 (2)
固定到期證券總額——可供出售$6,347 $(320)$15,099 $(1,823)$21,445 $(2,143)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）

截至2023年9月30日，以未實現虧損頭寸可供出售的固定到期證券的公允價值和未實現虧損總額為美元21.4十億和美元2.1分別為十億。截至2023年9月30日，該單一發行人（美國政府）證券的公允價值低於 4.2公司可供出售的固定到期證券總公允價值的百分比。截至2023年9月30日，未實現虧損頭寸第二大的發行人的證券的公允價值低於 0.7公司可供出售的固定到期證券的百分比。此外，如上表所示，未實現虧損並未顯著集中在任何一個市場部門。這美元320數百萬與固定期限證券相關的未實現虧損——可供出售且處於未實現虧損狀況不到一年的虧損通常包括國內外公司證券、機構住宅抵押貸款支持證券、外國政府證券和資產支持證券。在這些未實現的損失中，美元288百萬與至少一家國家認可的評級機構評為投資等級的證券有關。這美元1.8與固定期限證券相關的十億美元未實現虧損——可供出售的未實現虧損狀況超過一年，主要涉及國內外公司證券、機構住宅抵押貸款支持證券、外國政府證券和商業抵押貸款支持證券。在這些未實現的損失中，美元1.5十億與至少一家國家認可的評級機構評為投資等級的證券有關。在所有情況下，預計不會出現現金流短缺，無法收回投資和相關利息債務的全部賬面價值。抵押貸款支持證券的信貸覆蓋範圍仍然過大，並且是按時支付的利息和本金。根據公司目前對截至2023年9月30日處於未實現虧損狀況的證券的評估，未實現虧損是由於利率和非發行人特定信用利差的變化造成的，與信貸無關。此外，這些證券的合同條款不允許這些證券以低於攤銷成本的價格進行結算。
鑑於其投資組合的規模和資本狀況，該公司無意出售這些證券；而且在收回成本基礎之前，公司很可能不必出售該證券。此外，目前處於未實現虧損狀況的所有證券的本金和利息支付額均為當期證券。
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目錄
下表顯示了固定到期證券的總公允價值和未實現折舊總額——可供出售的固定到期證券的總公允價值和未實現折舊總額，每種情況均根據個別證券在所示時期內處於持續未實現虧損狀態的時間長短進行細分：
截至2022年12月31日按證券類型劃分的未實現虧損持續時間
少於 12 個月超過 12 個月總計
（百萬美元）公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊
固定期限證券-可供出售
美國國債和債務
美國政府機構和公司$668 $(31)$487 $(52)$1,155 $(82)
美國各州和政治分支機構的義務235 (23)27 (9)261 (32)
公司證券4,143 (326)1,316 (234)5,459 (561)
資產支持證券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押貸款支持證券
商用806 (90)101 (15)907 (105)
機構住宅1,905 (132)870 (158)2,776 (289)
非機構住宅4 — 1 — 4 — 
外國政府證券985 (100)321 (79)1,306 (179)
外國公司證券3,264 (372)853 (189)4,117 (561)
總計$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
記錄信用損失備抵額的證券2 — — — 2 — 
固定到期證券總額——可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2022年12月31日的未實現虧損期限按到期日劃分
少於 12 個月超過 12 個月總計
（百萬美元）公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊		公允價值格羅斯
未實現
折舊
固定期限證券-可供出售
在一年或更短的時間內到期$989 $(19)$40 $(7)$1,029 $(26)
將在一年到五年後到期4,935 (383)1,645 (209)6,580 (592)
五年到十年後到期2,698 (360)911 (230)3,609 (590)
十年後到期672 (91)408 (116)1,080 (207)
資產支持證券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押貸款支持證券2,715 (222)972 (173)3,687 (395)
總計$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
記錄信用損失備抵額的證券2 — — — 2 — 
固定到期證券總額——可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2022年12月31日，與固定到期日（可供出售）相關的公允價值和未實現虧損總額為美元19.6十億和美元2.0分別為十億。截至2022年12月31日，該單一發行人（美國政府）證券的公允價值低於 5.2公司固定到期證券總公允價值的百分比——可供出售。未實現虧損第二大的發行人的證券的公允價值小於 0.2公司固定到期證券的百分比——可供出售。此外，如上表所示，未實現虧損並未顯著集中在任何一個市場部門。這美元1.2與固定期限證券相關的十億美元未實現虧損——可供出售且處於未實現虧損狀況不到一年的虧損通常包括國內外公司證券、資產支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券和外國政府證券。在這些未實現的損失中，美元1.1十億與至少一家國家認可的評級機構評為投資等級的證券有關。這美元764數百萬與固定到期證券相關的未實現虧損——可供出售的期限超過一年，主要涉及國內外公司證券、機構住宅抵押貸款支持證券和外國政府證券。在這些未實現的損失中，美元732百萬與被評級的證券有關
10
目錄
至少一家國家認可的評級機構的投資評級。在所有情況下，預計不會出現現金流短缺，無法收回投資和相關利息債務的全部賬面價值。抵押貸款支持證券的信貸覆蓋範圍仍然過大，並且是按時支付的利息和本金。
下表列示了所示時期的淨投資收入的組成部分：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
固定到期日$299 $186 $822 $503 
股權證券1 6 3 15 
短期投資和現金41 5 92 12 
其他投資資產
有限合夥企業60 (42)98 94 
其他 15 11 42 37 
調整前的總投資收益 416 167 1,056 661 
基金持有的利息收入（支出）5 — 7 4 
未來保單福利儲備收入（支出）— — (1)— 
總投資收益 420 167 1,063 665 
投資費用 14 15 41 45 
淨投資收益$406 $151 $1,023 $620 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
公司使用權益會計法記錄有限合夥企業投資的結果，價值變動通過淨投資收益報告。有限合夥企業的淨投資收入取決於公司在每個有限合夥企業所依據的淨資產價值（“NAV”）中所佔的份額。由於從這些夥伴關係接收財務信息的時機，結果通常會延遲一個月或一個季度才能報告。如果公司確定有限合夥企業的價值在這段滯後期內出現了大幅下降，則虧損將在公司確定下降的時期內入賬。
該公司有合同承諾，最多可額外投資 $2.8截至2023年9月30日，有限合夥企業和私募貸款證券為數十億美元。根據合夥企業和貸款協議，這些承諾將在到期時提供資金，除非延長，否則其投資期限將到期至2027年。

在2022年第四季度，公司簽訂了企業自有人壽保險（“COLI”）保單，這些保單投資於債務和股權證券。COLI保單以保單現金退保價值為美元計入其他投資資產984百萬和美元939截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。
可變利息實體
公司與各種特殊目的實體和其他實體合作，這些實體被視為VIE，主要是通過正常投資活動作為投資者，但也作為投資經理。VIE是一種實體，其投資者要麼缺乏控股財務權益的某些基本特徵，例如簡單多數股權益，要麼缺乏足夠的資金來為自己的活動提供資金，而沒有其他實體提供的資金支持。公司對其VIE進行持續的定性評估，以確定公司是否在VIE中擁有控股財務權益，因此是主要受益人。如果公司既有能力指導對VIE經濟表現影響最大的活動，又有義務吸收損失或有權從VIE獲得可能對VIE具有重大意義的收益，則公司被視為擁有控股權益。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，則將VIE合併到公司的合併財務報表中。截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司確實如此 不持有任何以其為主要受益人的證券。
公司通過正常的投資活動，對普通合夥企業和有限合夥企業以及其他另類投資進行被動投資。對於這些非合併的VIE，公司已確定其不是主要受益人，因為它沒有能力指導可能嚴重影響投資經濟表現的活動。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的最大虧損敞口僅限於總賬面價值為美元4.4十億和美元4.1分別包括10億美元，分別包含在公司合併資產負債表中的普通合夥企業和有限合夥企業以及其他投資資產的另類投資中。
11
目錄
截至2023年9月30日，該公司的未償承諾總額為美元2.210億美元，公司承諾為這些投資提供資金，合夥企業可能會在承諾期內召集這筆資金，為購買新投資和合夥企業費用提供資金。這些投資通常是被動的，因為公司在管理中不發揮積極作用。
此外，公司對公司不是管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些投資包含在資產支持證券中，資產支持證券包括抵押貸款債務，被歸類為固定到期日，可供出售。除其原始投資外，公司沒有為這些投資提供財務或其他支持。對於這些投資，公司確定其不是主要受益人，因為與VIE發行的結構性證券的本金相比，公司的投資規模相對較大，信貸從屬關係減少了公司吸收損失的義務或領取福利的權利，或者公司無法指導對VIE經濟表現影響最大的活動。公司對這些投資的最大虧損敞口僅限於公司的投資金額。
下表列示了所示期間的投資淨收益（虧損）的組成部分：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
固定期限證券
信用損失備抵金$2 $(5)$(6)$(18)
處置產生的已實現淨收益（虧損）(19)(53)(21)(66)
股票證券，公允價值
處置產生的已實現淨收益（虧損）1 58 8 15 
公允價值調整的收益（虧損）(16)(136)(3)(462)
其他投資資產— 6 — 11 
短期投資收益（虧損）— 1 — 1 
投資淨收益（虧損）總額$(31)$(129)$(21)$(519)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）

下表提供了公司在指定期間的期初和期末信貸損失備抵餘額的向前滾動：
向前滾存信貸損失備抵金——固定到期日——可供出售
截至2023年9月30日的三個月截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）企業
證券		市政當局國外
企業
證券		總計企業
證券		市政當局國外
企業
證券		總計
期初餘額$(56)$— $(7)$(63)$(45)$— $(10)$(54)
信貸情況下的證券的信用損失
以前未記錄損失(3)— — (3)(17)— — (17)
以前的津貼增加
減值證券— — — — — — — — 
以前的津貼減少
減值證券— — — — — — — — 
因處置而減少的津貼$2 $— $4 $6 $6 $— $6 $12 
期末餘額$(57)$(1)$(3)$(60)$(57)$(1)$(3)$(60)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
12
目錄
向前滾存信貸損失備抵金——固定到期日——可供出售
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計
期初餘額$(26)$— $(17)$(43)$(19)$(8)$(3)$(30)
信貸情況下的證券的信用損失
以前未記錄損失— — — — (7)— (16)(23)
以前的津貼增加
減值證券(3)— — (3)(4)— (1)(4)
以前的津貼減少
減值證券— — — — — — — — 
因處置而減少的津貼— — 8 8 1 8 10 19 
期末餘額$(29)— $(9)$(38)$(29)$— $(9)$(38)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
向前滾存信貸損失備抵金——固定到期日——持有至到期
截至2023年9月30日的三個月截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計
期初餘額$(2)$(6)$(1)$(8)$(2)$(6)$(1)$(9)
信貸情況下的證券的信用損失
以前未記錄損失— — — — — — — — 
以前的津貼增加
減值證券— — — — — — — — 
以前的津貼減少
減值證券— — — — — — — — 
因處置而減少的津貼— — — — — — — — 
期末餘額$(2)$(5)$(1)$(8)$(2)$(5)$(1)$(8)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
向前滾存信貸損失備抵金——固定到期日——持有至到期
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業
證券		總計
期初餘額$— $— $— — $— $— $— $— 
信貸情況下的證券的信用損失
以前未記錄損失(2)(6)(1)(9)(2)(6)(1)(9)
以前的津貼增加
減值證券— — — — — — — — 
以前的津貼減少
減值證券— — — — — — — — 
因處置而減少的津貼— — — — — — — — 
期末餘額(2)(6)$(1)$(9)$(2)$(6)$(1)$(9)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表列示了所示期間的固定到期和股票證券處置所得的收益和總損益分配：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
出售固定期限證券的收益——可供出售$300 $405 $468 $1,177 
處置產生的總收益4 5 21 33 
處置造成的總損失(23)(58)(42)(98)
出售股權證券的收益$80 $592 $126 $1,030 
處置產生的總收益2 60 8 67 
處置造成的總損失— (2)— (53)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
13
目錄
4.    公允價值
關於公允價值衡量的GAAP指導涉及公司在根據GAAP需要使用公允價值衡量標準進行確認或披露時應如何衡量公允價值，並提供了公允價值的通用定義，可在整個GAAP中使用。它將公允價值定義為在衡量之日市場參與者之間出售資產或為有序轉移負債而支付的價格。此外，它為披露公允價值衡量標準建立了三級估值層次結構。估值層次結構以資產或負債估值投入的透明度為基礎。給定公允價值衡量標準所處的層級是根據對衡量具有重要意義的最低級別輸入確定的，級別1為最高優先級，級別3為最低優先級。
層次結構中的級別定義如下：
第一級：估值方法的輸入是可觀察的輸入，反映活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價；
第二級：估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的投入；
第 3 級：估值方法的輸入不可觀察，對公允價值衡量具有重要意義。
該公司的固定到期日和股權證券主要由第三方投資資產管理公司管理。管理公開交易證券的投資資產管理公司從國家認可的定價服務中獲取價格。這些服務旨在在其評估過程中利用市場數據和觀察結果。他們使用的定價應用程序因資產類別而異，幷包含可用的市場信息，當固定期限證券不進行日常交易時，這些服務將通過基準曲線、證券基準測試、行業分組和矩陣定價等流程應用可用信息。此外，他們使用諸如期權調整利差模型之類的模型流程，為具有預付款功能的證券制定預付款和利率情景。
投資資產管理公司不會對從定價服務機構或投資經紀人處獲得的價格進行任何更改。此外，投資資產管理人已制定了審查服務提供商價格合理性的程序，並可要求核實價格。公司還持續對價格進行定量和定性分析，包括但不限於對定價方法進行初步和持續審查，審查從定價服務和第三方投資資產管理公司獲得的價格，審查定價統計數據和趨勢，以及將某些證券的價格與次要價格來源進行比較以確保合理性。在這些價格驗證程序中，沒有發現重大差異。在金融市場不活躍或流動性不足的有限情況下，公司可以使用自己對未來現金流和風險調整後貼現率的假設來確定公允價值。2023 年 9 月 30 日，美元1.9使用不可觀察的投入，對十億份固定到期日進行了公允估值。這些固定到期日債券中的大多數是由投資經理的估值委員會估值的，其中許多公允價值得到了獨立第三方估值的證實。公司已制定了評估這些獨立第三方估值的程序。截至2022年12月31日，美元1.7使用不可觀察的投入，對十億份固定到期日進行了公允估值。
公司內部管理的資產組合截至2023年9月30日和2022年12月31日的公允價值為美元5.6十億和美元2.7分別為十億美元，主要包括資產支持證券和美國國債固定到期日中包含的抵押貸款債務。這些證券的所有價格均來自公開公佈的來源或國家認可的定價供應商。
由於報價可以直接觀察，因此以美元計價、在活躍市場上相同資產的報價的股票證券被歸類為1級。在外匯交易所交易的股票證券被歸類為二級，這是因為在確定公允價值時增加了外匯兑換率的輸入。該公司使用國家認可來源公佈的外幣匯率。
表格中列出的固定期限證券被歸類為二級，因為特定證券可能沒有交易，但定價服務能夠使用估值模型和可觀察的市場投入，例如利率收益率曲線以及類似固定期限證券在發行人、到期日和資歷方面的價格。對於外國政府證券和外國公司證券，第三方定價服務以當地貨幣提供的公允價值（如果適用）將使用國家認可來源的貨幣匯率轉換為美元。
14
目錄
除了投資經理的估值外，一些公允價值歸類為三級的固定到期日債券是在無法從國家認可的定價服務中獲得價格且使用不可觀察的投入得出的。公司將使用可比的市場信息對帶有不可觀察投入的證券進行估值，或從投資經理那裏獲得公允價值。投資經理可以從經紀人那裏獲得不具約束力的證券報價。單一經紀商報價由做市商或經紀交易商提供，這些做市商或經紀交易商在提供報價的市場中被視為市場參與者。第三方投資資產管理公司和公司會審查從經紀人那裏獲得的價格是否合理。如果經紀商的報價是外幣計價證券，則報價將使用國家認可來源的貨幣匯率轉換為美元。
列報的1級和2級固定到期日類別的構成和估值輸入如下：
•美國國債和美國政府機構和公司的債券主要由美國國債組成，公允價值基於可觀察的市場投入，例如報價、報告的交易、類似發行的報價或基準收益率；
•美國各州和政治分支機構的債務由州和市政債券的發行組成，公允價值基於可觀察的市場投入，例如報價市場價格、類似證券的報價、基準收益率和信用利差；
•公司證券主要由美國公司和公用事業債券的發行組成，公允價值基於可觀察的市場投入，例如報價市場價格、類似證券的報價、基準收益率和信用利差；
•資產支持和抵押貸款支持證券的公允價值基於可觀察的輸入，例如報價、報告的交易、類似發行的報價或基準收益率以及使用預付款速度、抵押品表現和違約利差等可觀察輸入的現金流模型；
•外國政府證券由全球非美國主權債券發行組成，公允價值基於可觀察的市場投入，例如報價市場價格、類似證券的報價以及具有基準收益率和信用利差等可觀察輸入的模型，然後在適用的情況下，使用國家認可來源的匯率轉換為美元；
•外國公司證券由全球非美國公司債券發行組成，公允價值基於可觀察的市場投入，例如報價市場價格、類似證券的報價以及具有基準收益率和信用利差等可觀察輸入的模型，然後在適用的情況下，使用國家認可來源的匯率轉換為美元。
15
目錄
下表列出了所有資產和負債的公允價值計量水平，截至所述期間，公司已按公允價值記錄了這些資產和負債的公允價值計量水平：
使用公允價值測量
2023年9月30日報價
處於活動狀態
的市場
相同
資產
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）
（百萬美元）
資產：
固定到期日-可供出售
美國國庫證券和美國政府的債務
機構和公司$1,121 $— $1,121 $— 
美國各州和政治分支機構的義務363 — 363 — 
公司證券7,184 — 6,459 725 
資產支持證券5,272 — 4,092 1,180 
抵押貸款支持證券
商用1,019 — 1,019 — 
機構住宅3,305 — 3,305 — 
非機構住宅209 — 209 — 
外國政府證券1,651 — 1,651 — 
外國公司證券5,034 — 5,019 16 
固定到期日總額-可供出售25,159 — 23,238 1,921 
股票證券，公允價值166 58 108 — 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
使用公允價值測量
（百萬美元）2022年12月31日報價
處於活動狀態
的市場
相同
資產
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）
資產：
固定到期日-可供出售
美國國庫證券和美國政府的債務
機構和公司$1,257 $— $1,257 $— 
美國各州和政治分支機構的義務413 — 413 — 
公司證券6,469 — 5,754 715 
資產支持證券4,063 — 3,069 994 
抵押貸款支持證券
商用919 — 919 — 
機構住宅3,099 — 3,099 — 
非機構住宅4 — 4 — 
外國政府證券1,415 — 1,415 — 
外國公司證券4,596 — 4,579 16 
固定到期日總額-可供出售22,236 — 20,511 1,725 
股票證券，公允價值281 132 150 — 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
此外，$284百萬和美元292截至2023年9月30日和2022年12月31日，合併資產負債表上其他投資資產中的數百萬筆投資分別未包含在公允價值層次結構表中，因為這些資產是按資產淨值計量的，是確定公允價值的實際權宜之計。
16
目錄
下表列出了第三級（公允價值計量）下的活動，使用大量不可觀察的固定到期日投入（可供出售），在所述期間內進行公允價值計量：
固定到期日總額-可供出售
截至2023年9月30日的三個月截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業		總計企業
證券		以資產為後盾
證券		國外
企業		總計
固定到期日的期初餘額$711 $1,115 $16 $1,842 $715 $994 $16 $1,725 
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收入中1 — — 1 3 — — 3 
包含在其他綜合收益（虧損）中— (3)— (3)(5)7 — 2 
購買、發行和結算12 68 — 80 12 179 — 191 
調入/（出）第3級和重新分類
投資類別中/（不在）投資類別的證券— — — — — — — — 
固定到期日期末餘額$725 $1,180 $16 $1,921 $725 $1,180 $16 $1,921 
該期間的總收益或虧損金額
包含在收益（或淨資產變動）中
歸因於未實現收益的變化
或與仍持有的資產有關的損失
報告日期$— $— $— $— $1 $— $— $1 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
固定到期日總額-可供出售
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）企業
證券		以資產為後盾
證券		CMBS國外
企業		總計企業
證券		以資產為後盾
證券		CMBS國外
企業		總計
固定到期日的期初餘額$863 $1,255 $6 $40 $2,164 $801 $1,251 $— $16 $2,068 
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收入中(2)— — — (2)9 — — — 9 
包含在其他綜合收益（虧損）中(6)65 — — 59 (13)(11)— (4)(28)
購買、發行和結算27 159 — — 186 (43)387 6 8 358 
調入/（出）第3級和重新分類
投資類別中/（不在）投資類別的證券(163)(587)(6)(24)(779)(35)(735)(6)(4)(779)
固定到期日期末餘額$719 $893 $— $16 $1,628 $719 $893 $— $16 $1,628 
該期間的總收益或虧損金額
包含在收益（或淨資產變動）中
歸因於未實現收益的變化
或與仍持有的資產有關的損失
報告日期$(3)$— $— $— $(3)$(8)$8 $— $— $— 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有向/（轉出）3級的資產。

這個 $779截至2022年9月30日的三個月和九個月中，顯示為3級轉入/（出）投資類別證券和重新歸類為投資類別的100萬股主要涉及先前指定的三級證券，公司在2022年第三季度將這些證券從 “固定到期日——可供出售” 重新分類為 “固定期限——持有至到期”。由於 “固定到期日——持有至到期” 按扣除信貸額度的攤銷成本入賬，而不是按公允價值作為 “固定到期日——可供出售”，因此這些證券不再包含在公允價值層次結構表或三級證券的展期中。如上所述，這些證券的公允價值的確定方式與公司可供出售的固定到期證券類似。這些證券的公允價值包含了大量不可觀察的投入的使用，因此自2022年9月30日起，這些證券在公允價值層次結構中被歸類為第三級。

按公允價值披露但未報告的金融工具
某些按公允價值披露但未報告的金融工具不包括在上述公允價值層次結構表中。固定到期證券的公允價值和估值層次結構——持有至到期、優先票據和長期次級票據分別見附註3、8和9。短期投資按成本列報，近似於公允價值。
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目錄
5.    損失儲備金、過期和未來保單福利儲備金
損失和損失調整費用儲備金 (“LAE”) 活動彙總了所列時期的活動：
九個月已結束
9月30日
20232022
（百萬美元）
期初儲備總額$22,065 $19,009 
減去未付損失的再保險應收賬款(2,105)(1,946)
期初淨儲備19,960 17,063 
發生的費用與以下方面有關：
本年度6,175 6,291 
前幾年(2)(2)
發生的損失總額和 LAE6,173 6,289 
已付款與以下內容有關：
本年度2,071 1,794 
前幾年2,381 1,841 
已付損失總額和 LAE4,452 3,635 
外匯/折算調整(43)(605)
期末淨儲備21,637 19,112 
加上未付損失的再保險可追回款項2,196 2,110 
期末儲備總額$23,833 $21,222 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
本年度蒙受的損失為美元6.2十億和美元6.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為10億美元。總儲備金和淨儲備增加的 在截至2023年9月30日的九個月中，反映了增長 由於所得保費同比增長而產生的潛在風險敞口，金額約為美元604與2022年相比，2023年本年度的人員流失為百萬美元，但被減少的美元所抵消7232023 年今年的災難性損失為百萬美元。
6.    分段報告
再保險公司通過再保險經紀人以及直接與割讓公司在協議和兼任的基礎上為全球財產和意外傷害再保險及專業業務範圍提供服務。Business 在美國、百慕大和愛爾蘭的辦事處以及加拿大、新加坡、英國和瑞士的分支機構編寫。該保險公司通過其在美國、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英國、愛爾蘭的辦事處以及位於荷蘭、法國、德國和西班牙的分支機構，直接或通過美國、百慕大、加拿大、歐洲、新加坡和南美的經紀人、盈餘額度經紀人和總代理人承保財產和意外傷害保險。
這些細分市場是獨立管理的，但在定價、風險管理、總體災難風險敞口控制、資本、投資和支持業務方面符合公司指導方針。管理層通常根據這些運營部門的承保結果來監控和評估其財務業績。
承保結果包括所得保費減去虧損和產生的LAE、佣金和經紀費用以及其他承保費用。該公司使用比率來衡量其承保業績，特別是虧損、佣金和經紀費用以及其他承保費用比率，這些比率分別通過將產生的虧損、佣金和經紀及其他承保費用除以所得保費而得出。
公司不單獨維護其運營部門的資產負債表數據。因此，公司不根據資產負債表數據審查和評估其運營部門的財務業績。
18
目錄
下表列出了各運營部門在指定時期內的承保業績：
截至2023年9月30日的三個月截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）再保險保險總計再保險保險總計
書面保費總額$3,219 $1,172 $4,391 $8,622 $3,692 $12,314 
淨書面保費3,008 858 3,866 8,101 2,768 10,870 
賺取的保費$2,612 $901 $3,513 $7,236 $2,629 $9,865 
發生的損失和 LAE1,665 581 2,246 4,477 1,696 6,173 
佣金和經紀業務648 104 752 1,791 307 2,099 
其他承保費用65 150 215 190 430 620 
承保收益（虧損）$234 $66 $301 $778 $196 $974 
淨投資收益406 1,023 
投資淨收益（虧損）(31)(21)
公司開支(19)(55)
利息、費用和債券發行成本攤銷費用(34)(99)
其他收入（支出）103 61 
税前收入（虧損）$725 $1,883 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）再保險保險總計再保險保險總計
書面保費總額$2,551 $1,129 $3,680 $6,938 $3,376 $10,313 
淨書面保費2,460 862 3,323 6,664 2,492 9,156 
賺取的保費$2,245 $822 $3,067 $6,451 $2,324 $8,775 
發生的損失和 LAE1,992 631 2,623 4,699 1,591 6,289 
佣金和經紀業務537 104 641 1,582 295 1,877 
其他承保費用54 115 169 156 344 500 
承保收益（虧損）$(338)$(29)$(367)$14 $95 $109 
淨投資收益151 620 
投資淨收益（虧損）(129)(519)
公司開支(16)(45)
利息、費用和債券發行成本攤銷費用(25)(74)
其他收入（支出）(16)(71)
税前收入（虧損）$(401)$20 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
7.    信貸設施
該公司有多個有效的承諾信用證額度，總承諾金額高達 $1.7截至 2023 年 9 月 30 日，已達十億。該公司還有其他未承諾的信用證額度，最高可達美元240百萬美元，可通過書面請求和相關貸款機構的相應授權獲得。我們無法保證將來會有未承諾的容量可供我們使用。
下文討論了每個設施的條款和未付金額：
百慕大再保險富國銀行雙邊信用證貸款
自2021年2月23日起，珠穆朗瑪再保險（百慕大）有限公司（“百慕大再保險”）與富國銀行簽訂了信用證發行額度，稱為 “2021年百慕大再保險富國銀行雙邊信用證額度”。百慕大再保險富國銀行雙邊信用證融資機制最初規定最多發行 $50數百萬張有擔保的信用證。自2021年5月5日起，該協議經過修訂，規定最多發行美元500數百萬張有擔保的信用證。自2023年5月2日起，該協議經過修訂，將承諾發行的可用性再延長一年。
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目錄
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
富國銀行雙邊 LOC 協議$500 $266 12/29/2023$500 $463 12/29/2023
121 12/31/2023— 
23 6/28/2024— 
24 12/31/2024— 
$500 $434 $500 $463 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
百慕大再保險花旗銀行信用證貸款
自2021年8月9日起，百慕大再保險與花旗銀行簽訂了新的信用證發行額度，該額度取代了之前於2020年12月31日生效的花旗銀行信用證發行額度。兩者都被稱為 “百慕大再信貸額度”。目前的百慕大再保險花旗銀行信用證貸款額度規定承諾最多發行 $230數百萬張有擔保的信用證。此外，該融資機制還規定未承諾發行最高美元140百萬，可通過公司的書面請求和花旗銀行北美的相應授權獲得
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
百慕大再保險花旗銀行LOC融資機制——已承諾$230 $209 12/31/2023$230 $1 1/1/2023
 — 1/21/2024 4 2/28/2023
 4 2/29/2024 1 3/1/2023
 1 3/1/2024 1 8/15/2023
 3 9/23/2024 3 9/23/2023
 1 12/1/2024 212 12/31/2023
 6 12/31/2024 — 
1 8/15/2025— 
百慕大再保險花旗銀行LOC融資機制——未承諾140 105 12/31/2023140 87 12/31/2023
 7 9/30/2027 18 12/30/2026
花旗銀行雙邊協議總額$370 $338 $370 $329 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
百慕大再保險 Bayerische Landesbank 雙邊擔保信貸額度
自2021年8月27日起，百慕大再保險與巴伐利亞州銀行簽訂了信用證發行協議，該協議被稱為 “百慕大再保險巴伐利亞州銀行雙邊擔保信貸額度”。百慕大再保險巴伐利亞州銀行雙邊擔保信貸額度規定承諾發行不超過$的債券200數百萬張有擔保的信用證。
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
巴伐利亞蘭德斯銀行雙邊擔保信貸額度$200 $179 12/31/2023$200 $184 12/31/2023
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
百慕大再保險 Bayerische Landesbank 雙邊無抵押信用證融資

自2022年12月30日起，百慕大再保險與巴伐利亞蘭德斯銀行紐約分行簽訂了一項新的額外信用證發行額度，稱為 “拜仁蘭德斯銀行雙邊無抵押信用證額度”。百慕大再保險巴伐利亞州銀行雙邊無抵押信用證融資機制規定了承諾的發行
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目錄
最高可達 $150數百萬張無抵押信用證，由集團作為母公司擔保人提供全額無條件擔保。
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
Bayerische Landesbank 雙邊無擔保LOC協議——已承諾$150 $150 12/31/2023$150 $150 12/31/2023
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
百慕大再保險勞埃德銀行信用證貸款
自2023年8月18日起，百慕大再保險與勞埃德銀行企業市場有限公司簽訂了新的信用證發行額度，該協議被稱為 “百慕大再保險勞埃德銀行信用證額度”，該協議取代了先前與勞埃德銀行簽訂的自2021年10月8日起生效的信用證發行額度。百慕大再保險勞埃德銀行信用證融資機制規定承諾最多發行 $250數百萬張無抵押信用證，由集團作為母公司擔保人提供全額無條件擔保。
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
百慕大再保險勞埃德銀行LOC設施已承諾$250 $158 12/31/2023$50 $50 12/31/2023
48 12/31/2024
百慕大再保險勞埃德銀行LOC設施-未承諾— — 200 136 12/31/2023
百慕大再保險勞埃德銀行LOC融資總額$250 $206 $250 $186 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
百慕大再保險巴克萊銀行信貸額度
自2021年11月3日起，百慕大再保險與巴克萊銀行有限公司簽訂了信用證發行額度，該協議被稱為 “百慕大再保險巴克萊信貸額度”。百慕大再保險巴克萊信貸額度規定承諾最多發行 $200數百萬張有擔保的信用證。
下表彙總了所述期間未清信用證：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
百慕大再保險巴克萊雙邊信用證貸款$200 $179 12/31/2023$200 $179 12/31/2023
百慕大再保險北歐銀行信用證貸款

自2022年11月21日起，百慕大再保險與北歐銀行ABP紐約分行簽訂了名為 “北歐銀行信用證貸款” 的信用證發行額度。百慕大再保險北歐銀行信用證融資機制規定承諾發行最高可達 $200百萬張無抵押信用證，未承諾發行的美元須經信用批准100百萬美元，最大融資總額為美元300百萬。

下表彙總了所述期間未清信用證：

（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
銀行承諾使用中到期日期承諾使用中到期日期
Nordea Bank ABP，紐約州無抵押LOC融資機制——已承諾$200 $200 12/31/2023$200 $50 12/31/2023
Nordea Bank ABP，紐約州無抵押LOC融資機制——未承諾100 100 12/31/2023100 100 12/31/2023
Total Nordea Bank ABP，NY LOC 融資機制$300 $300 $300 $150 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
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目錄

聯邦住房貸款銀行會員
珠穆朗瑪峯再保險公司（“Everest Re”）是紐約聯邦住房貸款銀行（“FHLBNY”）的成員，該銀行允許珠穆朗瑪峯再保險最多借款 10其法定認可資產的百分比。截至2023年9月30日，珠穆朗瑪峯再保險已經承認了約美元的資產25十億美元，提供的借貸能力超過美元2.5十億。截至 2023 年 9 月 30 日，Everest Re 有 $519百萬筆未償借款，全部將於2023年到期。珠穆朗瑪峯再保險產生的利息支出為 $7百萬和美元0.8截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元。珠穆朗瑪峯再保險產生的利息支出為 $21百萬和美元2截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為百萬美元。FHLBNY 會員協議要求 4.5借入資金的百分比用於購買額外的會員股票。
8.    高級筆記
下表顯示了珠穆朗瑪峯再保險控股公司（“控股”）的未償還優先票據。公允價值基於市場報價，但由於交易活動有限，這些優先票據在公允價值層次結構中被視為二級。
2023年9月30日2022年12月31日
（百萬美元）發行日期截止日期校長
金額		合併餘額
表單金額		公允價值合併餘額
表單金額		公允價值
4.868% 優先票據
6/5/20146/1/2044$400 $398 $331 $397 $343 
3.5% 優先票據
10/7/202010/15/20501,000 981 642 981 677 
3.125% 優先票據
10/4/202110/15/20521,000 970 595 969 627 
$2,400 $2,348 $1,567 $2,347 $1,647 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
在上述期限內，與這些優先票據相關的利息支出如下：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）已支付的利息付款日期2023202220232022
4.868% 優先票據
每半年一次6 月 1 日/12 月 1 日$5 $5 $15 $15 
 3.5% 優先票據
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日9 9 26 26 
 3.125% 優先票據
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日8 8 24 24 
$22 $22 $65 $65 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
9.    長期次級票據
下表顯示了控股公司未償還的固定至浮動利率長期次級票據（“2007年發行的次級票據”）。公允價值基於市場報價，但由於交易活動有限，這些次級票據在公允價值層次結構中被視為二級。
到期日2023年9月30日2022年12月31日
（百萬美元）發行日期原創
本金金額		已計劃決賽合併餘額
表單金額		公允價值合併餘額
表單金額		公允價值
長期次級票據4/26/2007$400 5/15/20375/1/2067$218 $197 $218 $187 
在2007年5月3日至2017年5月14日的固定利率利率期內，年利率為 6.6百分比，自二零零七年十一月十五日起，每半年於每年十一月十五日及五月十五日派息一次。在從2017年5月15日到期的浮動利率利率期內，利息將基於3個月的倫敦銀行同業拆借利率+ 238.5基點，按季度重置，每年的2月15日、5月15日、8月15日和11月15日按季度支付拖欠款，但控股有權一次或多次延遲利息，延期最長不超過一次 十連續幾年。從2017年5月15日起，遞延利息將按適用的複合利率按季度累積利息。2023 年 8 月 15 日至 2023 年 11 月 14 日的重置季度利率為 8.01%。倫敦銀行同業拆借利率終止後，自2023年8月15日起（含當日），利息將按3個月的芝加哥商品交易所期限SOFR加上利差計算。
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目錄
控股公司可以在2017年5月15日當天或之後全部或部分贖回長期次級票據 100本金的百分比加上應計和未付利息；但是，在預定到期日或之後以及2047年5月1日之前的贖回受替代資本契約的約束。該契約是為了某些優先票據持有人的利益，它要求控股公司在贖回次級票據之前，從出售另一筆規模至少相似的次級債務中獲得收益。該公司的 4.8682044年6月1日到期的優先票據百分比， 3.52050年10月15日到期的優先票據百分比以及 3.1252052年10月15日到期的優先票據百分比是公司的長期債務，優先於長期次級票據。
2009年，該公司啟動了對所有長期次級票據的現金要約，從而減少了長期次級票據的未償還金額。
在指定期限內，與這些長期次級票據相關的利息支出如下：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
產生的利息支出$4 $3 $12 $6 
10.    抵押再保險和信託協議
集團的某些子公司已經建立了信託協議，這些協議實際上使用公司的投資作為抵押品，作為應付給某些非關聯割讓公司的假定損失的擔保。截至2023年9月30日，信託賬户的存款總額為美元2.5十億美元，其中包括 $253百萬的限制性現金。截至2022年9月30日，信託賬户的存款總額為美元2.2十億美元，其中包括 $431百萬的限制性現金。
該公司通過子公司Mt的獨立賬户為部分災難風險敞口進行再保險。洛根再保險有限公司（“Mt.Logan Re”）。Mt。Logan Re是一家在百慕大註冊的抵押保險公司 100有表決權的普通股的百分比歸集團所有。每個獨立賬户主要投資於多元化的災難風險敞口，這些風險敞口按風險/風險分散，分佈在全球不同的地理區域。
下表彙總了公司割讓給Mt的保費和虧損。洛根再保險分離了賬户，由公司接管 Mt.洛根再保險隔離賬户。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
Mt。Logan Re 隔離賬户2023202220232022
（百萬美元）
割讓的書面保費$89 $68 $187 $150 
割讓所得保費74 57 172 149 
割讓損失和 LAE26 99 79 161 
假定的書面保費2 2 3 3 
假設已賺保費2 2 3 3 
假設損失和 LAE— — — — 
23
目錄
該公司與總部位於百慕大的特殊目的再保險公司乞力馬紮羅保險有限公司（“乞力馬紮羅”）簽訂了各種抵押再保險協議，為公司提供災難再保險保險。這些協議是多年期再保險合同，涵蓋命名的風暴和地震事件。 下表彙總了各種協議。
（百萬美元）
班級描述生效日期到期日期極限承保基礎
系列 2019-1 A-1 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件12/12/201912/19/2023150 發生次數
系列 2019-1 B-1 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件12/12/201912/19/2023275 聚合
系列 2019-1 A-2 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件12/12/201912/19/2024150 發生次數
系列 2019-1 B-2 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件12/12/201912/19/2024275 聚合
2021-1 系列 A-1 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/21/2025150 發生次數
系列 2021-1 B-1 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 C-1 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 A-2 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/20/2026150 發生次數
系列 2021-1 B-2 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
系列 2021-1 C-2 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
2022-1 系列 A 級美國、加拿大、波多黎各——命名風暴和地震事件6/22/20226/25/2025300 聚合
截至 2023 年 9 月 30 日的總可用限額$1,800 
根據與乞力馬紮羅簽訂的這些抵押再保險協議下的賠償主要取決於承保事件造成的估計行業水平的保險損失以及事件的地理位置。估計的行業保險損失水平是根據獨立的公認機構公佈的受保財產損失估算得出的。該公司最多有 $350百萬美元的災難債券保障（“CAT債券”），其附加價值為481億美元的財產索賠服務（“PCS”）行業損失門檻。這種復甦將按比例予以確認，最高可達638億美元的PCS行業損失水平。PCS目前的行業估計 在 2023 年 10 月發行的 484 億美元中超過附着點。截至2023年9月30日，包含在公司財務業績中的CAT債券下的回收率目前估計為美元20百萬，視行業損失估計數的進一步修訂而定。

乞力馬紮羅通過向無關的外部投資者發行災難債券，為各種房地產災難再保險保險提供了資金。在適用的再保險協議有效期內，發行災難債券的收益將存放在再保險信託中，僅投資於標準普爾評級至少為 “AaAm” 的美國政府貨幣市場基金。災難債券的發行日期、到期日和金額與上述再保險協議相對應。
11.    承付款和意外開支
在正常業務過程中，公司參與訴訟、仲裁和其他正式和非正式的爭議解決程序，其結果將決定公司在保險和再保險協議下的權利和義務。在某些爭議中，公司尋求行使協議規定的權利或收取應付的資金。在其他問題上，公司正在抵制他人籌集資金或行使所謂權利的企圖。這些爭議不時出現，最終通過非正式和正式途徑解決，包括談判解決、仲裁和訴訟。在所有這些問題上，公司認為其立場在法律和商業上是合理的。公司在確定未付損失準備金和LAE時會考慮這些訴訟的狀況。
除了與這些保險和再保險協議相關的訴訟和仲裁外，公司不是任何其他重大訴訟或仲裁的當事方。
24
目錄
12.    其他綜合收益（虧損）
下表列出了所述期間合併經營報表中綜合收益（虧損）的組成部分：
截至2023年9月30日的三個月截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）税前税收影響扣除税款税前税收影響扣除税款
證券方面的市建局（D）——與信貸無關$(281)$24 $(257)$(206)$26 $(180)
已實現淨虧損（收益）的重新分類包括
在淨收益（虧損）中17 (2)15 26 (6)21 
外幣折算調整(50)3 (47)(19)2 (17)
福利計劃負債的重新分類包括攤銷
在淨收益（虧損）中1 — — 2 — 1 
其他綜合收益總額（虧損）$(313)$25 $(288)$(197)$22 $(175)
（由於四捨五入，一些金額可能無法對賬）
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）税前税收影響扣除税款税前税收影響扣除税款
證券方面的市建局（D）——與信貸無關$(776)$64 $(712)$(2,557)$297 $(2,260)
已實現淨虧損（收益）的重新分類包括
在淨收益（虧損）中51 (10)41 73 (12)61 
外幣折算調整(109)8 (101)(174)11 (163)
福利計劃負債的重新分類包括攤銷
在淨收益（虧損）中2 (1)1 3 (1)2 
其他綜合收益總額（虧損）$(832)$61 $(771)$(2,655)$295 $(2,360)
（由於四捨五入，一些金額可能無法對賬）
下表詳細列出了在所述期間從AOCI重新分類的金額：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日		經營報表和綜合收益（虧損）中受影響的細列項目
AOCI 組件2023202220232022
（百萬美元）
證券方面的市建局（D）$17 $51 $26 $73 其他已實現淨資本收益（虧損）
(2)(10)(6)(12)所得税支出（福利）
$15 $41 $21 $61 淨收益（虧損）
福利計劃淨收益（虧損）$1 $2 $2 $3 其他承保費用
— (1)— (1)所得税支出（福利）
$— $1 $1 $2 淨收益（虧損）
（由於四捨五入，一些金額可能無法對賬）
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目錄
下表列出了所列期間合併資產負債表中扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）的組成部分：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
市建局（D）證券期初餘額$(1,627)$(1,288)$(1,709)$239 
URA（D）投資的本期變化-與信貸無關(242)(671)(159)(2,199)
市建局（D）證券期末餘額(1,868)(1,959)(1,868)(1,959)
外幣折算調整的期初餘額(224)(240)(254)(177)
本期外幣折算調整的變化(47)(101)(17)(163)
外幣折算調整的期末餘額(271)(341)(271)(341)
福利計劃的期初餘額淨收益（虧損）(32)(49)(33)(50)
本期福利計劃淨收益（虧損）的變化— 1 1 2 
福利計劃期末餘額淨收益（虧損）(32)(48)(32)(48)
累計其他綜合收益（虧損）的期末餘額$(2,171)$(2,348)$(2,171)$(2,348)
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
13.    基於股份的薪酬計劃

在截至2023年9月30日的三個月中，共有 4,580限制性股票獎勵於 2023 年 9 月 8 日發放，公允價值為 $369.15每股。在截至2022年9月30日的三個月中，共有 4,070限制性股票獎勵於2022年9月8日發放，公允價值為美元283.72每股。
在截至2023年9月30日的九個月中，共有 179,676授予了限制性股票獎勵： 174,171, 925和 4,580限制性股票獎勵於 2023 年 2 月 23 日、2023 年 5 月 18 日和 2023 年 9 月 8 日發放，公允價值為 $382.39每股，$372.91每股和 $369.15分別為每股。另外， 14,975績效份額單位獎勵於2023年2月23日頒發，公允價值為美元382.39每股。
在截至2022年9月30日的九個月中，共有 203,208授予了限制性股票獎勵： 187,760, 9,048, 2,330和 4,070限制性股票獎勵於2022年2月23日、2022年2月24日、2022年5月10日和2022年9月8日發放，公允價值為美元301.54每股，$287.94每股，$280.98每股和 $283.72分別為每股。此外， 18,340績效份額單位獎勵於2022年2月23日頒發，公允價值為美元301.54每單位。
14.    普通股每股收益
每股基本收益的計算方法是將淨收益除以已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股收益反映瞭如果行使了根據各種股票薪酬計劃授予的期權，從而發行了參與該實體收益的普通股，則可能發生的稀釋情況。
26
目錄
普通股每股淨收益（虧損）是根據已發行普通基本股和攤薄股的加權平均值計算得出的，如下所示。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（以百萬美元計，每股金額除外）2023202220232022
每股淨收益（虧損）：
分子
淨收益（虧損） $678 $(319)$1,713 $101 
減去：已申報的股息——普通股和未歸屬普通股(76)(65)(212)(191)
未分配收益602 (384)1,501 (90)
分配給普通股股東的百分比 (1)
98.9 %100.0 %98.8 %98.7 %
595 (384)1,483 (88)
添加：已申報的股息——普通股股東75 65 210 188 
普通股基本收益和攤薄後每股收益的分子$671 $(319)$1,693 $100 
分母
每股加權平均普通股基本收益的分母42.938.840.838.8
稀釋性證券的影響：
選項————
調整後每股加權平均普通股攤薄收益的分母42.938.840.838.8
普通股每股淨收益（虧損）
基本$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
稀釋$15.63 $(8.22)$41.49 $2.57 
(1) 基本加權-平均已發行普通股
42.938.840.838.8
基本加權——預計將歸屬的已發行普通股和未歸屬普通股的平均值43.438.841.339.4
分配給普通股股東的百分比98.9 %100.0 %98.8 %98.7 %
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）

有 不截至 2023 年 9 月 30 日的未償還期權。截至2022年9月19日，根據股份薪酬計劃授予的期權已全部到期。
15.    所得税

公司總部設在百慕大，在比利時、加拿大、智利、法國、德國、愛爾蘭、荷蘭、新加坡、西班牙、瑞士、英國和美國設有子公司和/或分支機構。根據百慕大法律，該公司在百慕大註冊的子公司在2035年之前免徵所得税。公司的非百慕大子公司和分支機構在各自的住所按不同税率繳納所得税。

根據ASC 740-270《中期報告》的規定，公司通常採用估計的年化有效税率（“AETR”）方法來計算過渡期的税收準備金。根據AETR方法，估計的AETR適用於年初至今的中期税前收入/（虧損），以確定年初至今的所得税支出或收益。該季度的税收支出或收益表示當前年初至今的年初至今税收支出或福利減去前一個年初至今的此類金額之間的差額。管理層在估算公司的年度税前收入/（虧損）和AETR時會考慮所有已知事件的影響。

2022年8月16日，《減少通貨膨脹法》（“IRA”）頒佈。我們已經評估了IRA的税收條款，其中最重要的是公司替代性最低税和股票回購消費税，預計該立法不會對我們的經營業績產生重大影響。在國税局發佈更多指導方針時，我們將評估對合並財務報表的任何影響。

16.    後續事件
公司已經評估了已知的認可和未識別的後續事件。公司沒有後續事件要報告。
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目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
行業狀況。
全球保險和再保險業務競爭激烈，按產品和市場劃分也具有周期性。因此，財務業績往往會隨着可用性受限、利率上升和利潤增加的時期而波動，然後是產能充足、利率降低和盈利能力受限的時期。我們承保的保險和再保險業務類型的競爭基於許多因素，包括再保險公司或保險公司的總體財務實力、A.M. Best和/或標準普爾對再保險公司或保險公司的評級、承保專業知識、再保險公司獲得許可或以其他方式獲得授權的司法管轄區、提供的能力和承保範圍、收取的保費、提供的保險和再保險業務的其他條款和條件、提供的服務、索賠支付速度和聲譽以及寫臺詞的經驗。此外，這些與再保險和保險相關的競爭因素對市場的影響在業務領域、國內和國際地理區域以及分銷渠道中通常並不一致。
我們在美國、百慕大以及國際保險和再保險市場與眾多全球競爭對手競爭。我們的競爭對手包括獨立的再保險和保險公司、全球知名保險公司的子公司或分支機構、某些保險公司的再保險部門、國內和國際承保業務，包括倫敦勞埃德的承保集團和某些政府贊助的風險轉移工具。其中一些競爭對手擁有比我們更多的財務資源，並且建立了長期和持續的業務關係，這可能是一個重要的競爭優勢。此外，進入再保險業務缺乏強有力的壁壘，以及最近通過資本市場實現保險和再保險風險的證券化，為潛在的再保險和保險能力及競爭提供了額外的來源。
從歷史上看，全球保險和再保險市場一直競爭激烈。通常，相對於需求，有充足的保險和再保險能力，以及通過與保險相關的金融工具來自資本市場的額外資本。這些金融工具，例如副車、災難債券和抵押再保險基金，為資本市場提供了獲得保險和再保險風險敞口的機會。資本市場對這些產品的需求主要是由實現更大風險分散和潛在更高投資回報的願望所驅動。這種競爭通常會對費率、條款和條件產生負面影響；但是，影響因市場和覆蓋範圍而有很大差異。根據保險和再保險行業最近的競爭行為、自然災害事件和宏觀經濟背景，儘管當地市場的具體情況可能有所不同，但總體而言，市場出現了混亂，這對費率和條款和條件產生了積極影響。
具體而言，最近的房地產市場狀況，尤其是災難性超額虧損，導致了利率的上升。由於費率的提高，物業內的大多數線路都受到影響。其他傷亡保險的費率略有上升，而一些項目，例如工傷補償和董事和高級職員責任險，則市場狀況疲軟。對定價條件的影響可能會根據業務領域和地理位置而變化。
我們的資本狀況仍然是力量之源，擁有高質量的投資資產、充足的流動性和較低的運營費用比率。 我們的多元化全球平臺具有廣泛的產品、分銷和地域組合，具有彈性。

這個 最近出現的中東戰爭和烏克蘭持續的戰爭是不斷演變的事件。對俄羅斯、與俄羅斯政府有關聯的特定個人和實體，以及位於俄羅斯聯邦和/或由俄羅斯國民在包括美國在內的許多國家擁有的企業實施了經濟和法律制裁。圍繞這些戰爭和相關制裁的重大政治和經濟不確定性影響了俄羅斯、烏克蘭、中東地區和世界各地的經濟和投資市場。
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目錄
財務摘要。
我們根據財務業績監控和評估我們的整體業績。下表顯示了所示期間的合併淨收益（虧損）、比率和股東權益的摘要。
三個月已結束
9月30日		百分比
增加/
（減少）		九個月已結束
9月30日		百分比
增加/
（減少）
（百萬美元）2023202220232022
書面保費總額$4,391 $3,680 19.3 %$12,314 $10,313 19.4 %
淨書面保費3,866 3,323 16.4 %10,870 9,156 18.7 %
收入：
賺取的保費$3,513 $3,067 14.6 %$9,865 $8,775 12.4 %
淨投資收益406 151 NM1,023 620 64.9 %
投資淨收益（虧損）(31)(129)-75.9 %(21)(519)-95.9 %
其他收入（支出）103 (16)NM61 (71)NM
總收入3,991 3,073 29.9 %10,927 8,805 24.1 %
索賠和費用：
發生的損失和損失調整費用2,246 2,623 -14.4 %6,173 6,289 -1.9 %
佣金、經紀業務、税費和費用752 641 17.2 %2,099 1,877 11.8 %
其他承保費用215 169 27.2 %620 500 24.0 %
公司開支19 16 22.5 %55 45 22.9 %
利息、費用和債券發行成本攤銷費用34 25 34.4 %99 74 33.8 %
索賠和費用總額3,266 3,474 -6.0 %9,045 8,785 3.0 %
税前收入（虧損）725 (401)NM1,883 20 NM
所得税支出（福利）47 (82)NM169 (81)NM
淨收益（虧損）$678 $(319)NM$1,713 $101 NM
比率：要點
改變		要點
改變
損失比率63.9 %85.5 %(21.6)62.6 %71.7 %(9.1)
佣金和經紀比率21.4 %20.9 %0.5 21.3 %21.4 %(0.1)
其他承保費用比率6.1 %5.5 %0.6 6.3 %5.7 %0.6 
合併比率91.4 %112.0 %(20.5)90.1 %98.8 %(8.6)
在
9月30日		在
十二月三十一日		百分比
增加/
（減少）
（以百萬美元計，每股金額除外）20232022
資產負債表數據：
投資和現金總額$34,635 $29,872 15.9 %
總資產46,318 39,966 15.9 %
虧損調整費用儲備金23,833 22,065 8.0 %
債務總額3,085 3,084 — %
負債總額35,092 31,526 11.3 %
股東權益11,226 8,441 33.0 %
每股賬面價值258.71 215.54 20.0 %
（NM，沒有意義）
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
收入。
保費。截至2023年9月30日的三個月，總承保保費增長了19.3％，達到44億美元，而截至2022年9月30日的三個月為37億美元，這反映了我們的再保險業務增長了6.68億美元，增長了26.2％，保險業務增長了4,300萬美元，增長了3.8％。再保險保費的增加主要是由於所有業務領域的增長，尤其是財產按比例計算的業務、按比例計算的意外傷害保險業務和損失超額業務。保險費的增加是由於房地產和專業保險的混合增長，但單線工傷補償和財務項目的書面保費下降部分抵消了這一增長。在截至2023年9月30日的九個月中，總承保保費增長了19.4％，達到123億美元，
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目錄
相比之下，截至2022年9月30日的九個月為103億美元，反映了我們的再保險業務增長了17億美元，增長了24.3％，保險業務增長了3.16億美元，增長了9.4％。再保險保費的增加主要是由於所有業務領域的增長，尤其是按比例分配的財產業務和按比例計算的意外傷害業務。保險費的增加歸因於財產/短尾業務、其他專業業務和專業意外傷害業務。
截至2023年9月30日的三個月，淨書面保費增長了16.4％，達到39億美元，而截至2022年9月30日的三個月，淨書面保費為33億美元。截至2023年9月30日的九個月中，淨書面保費增長了18.7％，達到109億美元，而截至2022年9月30日的九個月為92億美元。這些增長與總承保保費的百分比變化一致。所得保費通常反映風險敞口期到期時記為該期間收入的淨保費部分。截至2023年9月30日的三個月，保費收入增長了14.6％，達到35億美元，而截至2022年9月30日的三個月，保費收入為31億美元。截至2023年9月30日的九個月中，保費收入增長了12.4％，達到99億美元，而截至2022年9月30日的九個月的保費收入為88億美元。
其他收入（支出）。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們分別記錄了1.03億美元的其他收入和1,600萬美元的其他支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們分別記錄了6,100萬美元的其他收入和7,100萬美元的其他支出。這些變化主要是外幣匯率波動造成的。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們分別確認了1億美元的外匯收入和900萬美元的外幣支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們分別確認了5100萬美元的外匯收入和7,000萬美元的外幣支出。
淨投資收益。請參閲下面的合併投資業績部分。
投資淨收益（虧損）。請參閲下面的合併投資業績部分。
索賠和費用。
發生的損失和損失調整費用。下表列出了我們在所示時期內蒙受的損失和LAE。
截至9月30日的三個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/
Pt 變動		優先的
年份		比率 %/
Pt 變動		總計
已發生		比率 %/
Pt 變動
2023
自然減員$2,071 58.9 %$— — %$2,071 58.9 %
災難175 5.0 %— — %175 5.0 %
總計$2,246 63.9 %$— — %$2,246 63.9 %
2022
自然減員$1,783 58.1 %$— — %$1,783 58.1 %
災難840 27.4 %— — %840 27.4 %
總計$2,623 85.5 %$— — %$2,623 85.5 %
方差 2023/2022
自然減員$288 0.8 pts$— — pts$288 0.8 pts
災難(665)(22.4)pts— — pts(665)(22.4)pts
總計$(377)(21.6)pts$— — pts$(377)(21.6)pts
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）

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目錄
截至9月30日的九個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/ Pt 變化優先的
年份		比率 %/ Pt 變化總計
已發生		比率 %/ Pt 變化
2023
自然減員$5,855 59.4 %$— — %$5,855 59.4 %
災難317 3.2 %— — %317 3.2 %
總計$6,173 62.6 %$— — %$6,173 62.6 %
2022
自然減員$5,251 59.8 %$(2)— %$5,249 59.8 %
災難1,040 11.9 %— — %1,040 11.9 %
總計$6,291 71.7 %$(2)— %$6,289 71.7 %
方差 2023/2022
自然減員$604 (0.5)pts$2 — pts606 (0.5)pts
災難(723)(8.6)pts— — pts(723)(8.6)pts
總計$(118)(9.1)pts$2 — pts$(117)(9.1)pts
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2023年9月30日的三個月，發生的虧損和LAE下降了14.4％，至22億美元，而截至2022年9月30日的三個月為26億美元，這主要是由於本年度災難損失減少了6.65億美元，但本年度流失損失增加2.88億美元部分抵消。本年度流失損失的增加主要是由於保費增加導致基礎風險敞口增加的影響。截至2023年9月30日的三個月，本年度災難損失為1.75億美元，主要與颶風伊達利亞（4200萬美元）、2023年摩洛哥地震（4000萬美元）、2023年夏威夷野火（3500萬美元）、2023年意大利對流風暴（2,800萬美元）、2023年第三季度美國風暴（2000萬美元）和2023年漢斯風暴（1000萬美元）有關。截至2022年9月30日的三個月，本年度的8.4億美元災難損失主要與颶風伊恩（7億美元）、2022年西歐冰雹（7500萬美元）、颶風菲奧娜（2500萬美元）、颱風南瑪多（2,000萬美元）和2022年西歐對流風暴（2000萬美元）有關。
截至2023年9月30日的九個月中，發生的虧損和LAE下降了1.9％，至62億美元，而截至2022年9月30日的九個月為63億美元，這主要是由於本年度災難損失減少了7.23億美元，但本年度流失損失增加的6.04億美元部分抵消了這一點。本年度流失損失的增加主要是由於保費增加導致基礎風險敞口增加的影響。截至2023年9月30日的九個月中，本年度3.17億美元的災難損失主要與2023年土耳其地震（9500萬美元）、2023年新西蘭風暴（4600萬美元）、颶風伊達利亞（4200萬美元）、2023年摩洛哥地震（4000萬美元）、2023年夏威夷野火（3500萬美元）、2023年意大利對流風暴（2,800萬美元）、2023年第三季度美國風暴（2000萬美元）有關，颱風馬瓦爾（1100萬美元）和2023年漢斯風暴（1000萬美元）。截至2022年9月30日的九個月中，本年度10億美元的災難損失主要與颶風伊恩（7億美元）、2022年澳大利亞洪水（8500萬美元）、2022年西歐冰雹（7500萬美元）、2022年南非洪水（4,500萬美元）、2022年西歐對流風暴（3000萬美元）、颶風菲奧娜（2500萬美元）、2022年歐洲風暴（2100萬美元）、颱風南南有關馬多爾（2,000萬美元）、2022年加拿大國債（1,800萬美元）、2022年第二季度的美國風暴（1200萬美元）和2022年3月的美國風暴（800萬美元））。
災難損失和損失費用通常會對我們的損失和LAE結果產生實質性影響，並且可能因時期而異。截至2023年9月30日的三個月，自然災害造成的損失佔合併比率的5.0個百分點，而2022年同期為27.4個百分點，截至2023年9月30日的九個月佔合併比率3.2個百分點，而2022年同期為11.9個百分點。該公司擁有高達3.5億美元的CAT債券，該債券的附加額為481億美元的PCS行業虧損門檻。這種復甦將按比例予以確認，最高可達638億美元的PCS行業損失水平。PCS目前的行業估計 484 億美元 e超過附着點。包括在公司財務業績中的CAT債券下目前可收回的款項估計為2,000萬美元，但行業損失估計有待進一步修訂。除了CAT債券下的可收回款項外，該公司還簽訂了額外的再保險協議，目前與颶風伊恩相關的再保險可追回總額為5000萬美元。
31
目錄
佣金、經紀業務、税收和費用。截至2023年9月30日的三個月，佣金、經紀業務、税收和費用增長了17.2％，達到7.52億美元，而截至2022年9月30日的三個月為6.41億美元。截至2023年9月30日的九個月中，佣金、經紀業務、税收和費用增長了11.8％，達到21億美元，而截至2022年9月30日的九個月為19億美元。增長主要是由於保費增加和業務結構變化的影響。
其他承保費用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，其他承保費用分別為2.15億美元和1.69億美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，其他承保費用分別為6.2億美元和5億美元。其他承保費用的增加主要是由於保費增加以及我們的保險業務持續擴張，包括國際保險平臺擴張的影響。
公司費用。公司支出是未分配給各細分市場的一般運營支出，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為1,900萬美元和1,600萬美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為5,500萬美元和4,500萬美元。三個月和九個月期間公司開支的增加主要是由於與員工薪酬相關的費用。
利息、費用和債券發行成本攤銷費用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，利息、費用和其他債券攤銷費用分別為3,400萬美元和2500萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，利息、費用和其他債券攤銷費用分別為9900萬美元和7400萬美元。增長主要是由於利率上升環境導致FHLBNY借款的利息成本增加。利息支出還受到與公司2007年發行的長期次級票據相關的浮動利率變動的影響，根據票據協議，該票據每季度重置一次。截至2023年9月30日，浮動利率為8.01％。
所得税支出（福利）。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們的所得税支出分別為4700萬澳元和8200萬澳元的所得税優惠。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的所得税支出分別為1.69億美元，所得税優惠為8,100萬美元。所得税支出主要取決於公司税前收入的地理位置和這些司法管轄區的法定税率。有效税率（“ETR”）主要受免税投資收入、外國税收抵免和股息的影響。ETR的變化通常源於税前收入相對水平的變化，包括不同税率的司法管轄區之間災難損失和淨資本收益（虧損）的影響。
2022年8月16日，《減少通貨膨脹法》（“IRA”）頒佈。我們已經評估了IRA的税收條款，其中最重要的是公司替代性最低税和股票回購消費税，預計該立法不會對我們的經營業績產生重大影響。在國税局發佈更多指導方針時，我們將評估對合並財務報表的任何影響。
淨收益（虧損）。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們的淨收入分別為6.78億美元，淨虧損為3.19億美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的淨收入分別為17億美元和1.01億美元。這些變化主要是由上文解釋的財務成分波動推動的。
比率。
截至2023年9月30日的三個月，我們的合併比率下降了20.5點至91.4％，而截至2022年9月30日的三個月為112.0％，截至2023年9月30日的九個月中下降了8.6點至90.1％，而截至2022年9月30日的九個月中為98.8％。截至2023年9月30日的三個月，損失率部分比去年同期下降了21.6點，這主要是由於本年度的災難損失減少了6.65億美元。截至2022年9月30日的九個月中，損失率部分比去年同期下降了9.1點，這主要是由於本年度災難損失減少了7.23億美元，而且烏克蘭戰爭沒有造成任何損失。截至2023年9月30日的三個月，佣金和經紀比率組成部分從截至2022年9月30日的三個月的20.9％增至21.4％，截至2023年9月30日的九個月中略有下降至21.3％，而截至2022年9月30日的九個月為21.4％。這些變化主要是由於業務結構的變化。截至2023年9月30日的三個月，其他承保費用比率從截至2022年9月30日的三個月的5.5％增至6.1％，截至2023年9月30日的九個月中增至6.3％，而截至2022年9月30日的九個月為5.7％。這些增長主要是由於與保險平臺的持續建設相關的保險運營成本。
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目錄
股東權益。
股東權益從2022年12月31日的84億美元增加28億美元至2023年9月30日的112億美元，這主要是由於公開發行股票的14億美元和17億美元的淨收益，部分抵消了2.12億美元的股東分紅、扣除税後的可供出售固定期限投資組合的未實現折舊（1.59億美元）和淨外幣折算調整（1,700萬美元）。
合併投資業績
淨投資收益。
截至2023年9月30日的三個月，淨投資收益增至4.06億美元，而截至2022年9月30日的三個月，淨投資收益為1.51億美元。截至2023年9月30日的三個月中，增長的主要原因是固定期限投資收入增加了1.13億美元，利率環境上升導致短期投資增加了3,600萬美元，有限合夥收入增加了1.02億美元。截至2023年9月30日的九個月中，淨投資收益增長了64.9％，達到10億美元，而截至2022年9月30日的九個月的投資收益為6.2億美元。截至2023年9月30日的九個月中，增長的主要原因是固定期限投資收入增加了3.19億美元，利率環境上升導致短期投資收入增加了8000萬美元，有限合夥收入增加了400萬美元。因此，在這些資產價值貨幣化並分配所得收入之前，它們將受到資產價值未來增長或減少的影響，結果可能會波動。
下表顯示了所述期間淨投資收入的組成部分。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
固定到期日$299 $186 $822 $503 
股權證券1 6 3 15 
短期投資和現金41 5 92 12 
其他投資資產
有限合夥企業60 (42)98 94 
其他 15 11 42 37 
調整前的總投資收益 416 167 1,056 661 
基金持有的利息收入（支出）5 — 7 4 
未來保單福利儲備收入（支出）— — (1)— 
總投資收益 420 167 1,063 665 
投資費用 14 15 41 45 
淨投資收益$406 $151 $1,023 $620 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
下表顯示了所示時期內各種投資收益的比較。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
平均現金和投資資產的年化税前收益率4.5 %2.0 %4.0 %2.8 %
平均現金和投資資產的年化税後收益率3.9 %1.7 %3.5 %2.4 %
投資資產的年化回報率4.2 %0.3 %3.9 %0.5 %
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目錄
投資淨收益（虧損）。
下表列出了我們在所述期間的投資淨收益（虧損）的構成。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022方差20232022方差
處置的已實現收益（虧損）：
固定期限證券-可供出售
收益$4 $5 $(1)$21 $33 (12)
損失(23)(58)35 (42)(98)56 
總計(19)(53)34 (21)(66)45 
股權證券
收益2 60 (58)8 67 (59)
損失— (2)2 — (53)52 
總計1 58 (56)8 15 (7)
其他投資資產
收益— 7 (7)— 15 (15)
損失— (1)1 — (4)4 
總計— 6 (6)— 11 (11)
短期投資
收益— 1 (1)1 1 — 
損失— — — — — — 
總計— 1 (1)— 1 (1)
處置產生的已實現淨收益（虧損）總額
收益6 73 (67)30 116 (86)
損失(24)(62)38 (42)(155)113 
總計(18)12 (29)(12)(40)27 
信用損失備抵金2 (5)7 (6)(18)12 
公允價值調整的收益（虧損）
股權證券(16)(136)120 (3)(462)458 
總計(16)(136)120 (3)(462)458 
投資淨收益（虧損）總額$(31)$(129)$98 $(21)$(519)$498 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2023年9月30日的三個月中，淨投資收益（虧損）主要與股權證券公允價值調整造成的1,600萬美元淨虧損以及因處置投資而產生的1,800萬美元淨虧損有關，本季度信貸損失備抵減少的200萬美元部分抵消了淨虧損。

截至2023年9月30日的九個月中，投資淨收益（虧損）主要與股票市場惡化導致的300萬美元股權證券公允價值調整產生的淨虧損、處置投資造成的1200萬美元淨虧損以及600萬美元信貸損失備抵增加的600萬美元有關。
細分結果。
該公司以自治單位的形式管理其再保險和保險業務，關鍵戰略決策基於這些業務部門的總體經營業績和預測。
再保險公司通過再保險經紀人以及直接與割讓公司簽訂全球財產和意外傷害再保險和專業業務範圍，既有協議也有兼顧性。我們寫
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目錄
來自在美國、百慕大和愛爾蘭註冊的實體的再保險業務，以及通過這些實體在加拿大、新加坡、英國和瑞士設立的分支機構開展再保險業務。該保險公司通過其在美國、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英國、愛爾蘭的辦事處以及位於荷蘭、法國、德國和西班牙的分支機構，直接或通過美國、百慕大、加拿大、歐洲、新加坡和南美的經紀人、盈餘額度經紀人和總代理人承保財產和意外傷害保險。
這些細分市場是獨立管理的，但在定價、風險管理、總體災難風險敞口控制、資本、投資和支持業務方面符合公司指導方針。管理層通常根據這些運營部門的承保結果來監控和評估其財務業績。
承保結果包括所得保費減去所產生的LAE、佣金和經紀費用以及其他承保費用。我們使用比率來衡量承保業績，特別是虧損、佣金和經紀費用以及其他承保費用比率，這些比率分別是通過將產生的虧損、佣金以及經紀和其他承保費用除以賺取的保費得出的。
公司不單獨維護其運營部門的資產負債表數據。因此，公司不根據資產負債表數據審查和評估其運營部門的財務業績。
我們的損失和LAE儲備金是管理層對我們未付索賠的最終責任的最佳估計。我們會持續地重新評估我們的估計，包括所有前期儲備金，同時考慮所有可用信息，特別是最近報告的損失索賠經驗和與前期相關的趨勢。此類重新估值記入重新估值期間發生的損失。
以下內容討論了我們每個細分市場在指定時期內的承保結果。
再保險。
下表列出了再保險板塊在指定時期內的承保業績和比率。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022方差% 變化20232022方差% 變化
書面保費總額$3,219$2,551$668 26.2 %$8,622$6,938$1,685 24.3 %
淨書面保費3,0082,460548 22.3 %8,1016,6641,437 21.6 %
賺取的保費$2,612$2,245$367 16.4 %$7,236$6,451$785 12.2 %
發生的損失和 LAE1,6651,992(327)(16.4)%4,4774,699(222)(4.7)%
佣金和經紀業務648537111 20.6 %1,7911,582209 13.2 %
其他承保費用655411 21.0 %19015634 21.6 %
承保收益（虧損）$234$(338)$572 (169.3)%$778$14$765 NM
Point ChgPoint Chg
損失比率63.7 %88.7 %(25.0)61.9 %72.8 %(10.9)
佣金和經紀比率24.8 %23.9 %0.9 24.8 %24.5 %0.3 
其他承保費用比率2.5 %2.4 %0.1 2.6 %2.4 %0.2 
合併比率91.0 %115.0 %(24.0)89.2 %99.8 %(10.6)
（NM，沒有意義）
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
保費。截至2023年9月30日的三個月，總承保保費從截至2022年9月30日的三個月的26億美元增長了26.2％，至32億美元，這要歸因於所有業務領域的增長，尤其是按比例計算的房地產業務、按比例計算的意外傷害保險業務和虧損業務的意外傷害超額部分。截至2023年9月30日的三個月，淨書面保費增長了22.3％，達到30億美元，而截至2022年9月30日的三個月為25億美元，這與總書面保費的百分比變化一致。所得保費通常反映風險敞口期到期時記為該期間收入的淨保費部分。截至2023年9月30日的三個月，保費收入增長了16.4％，達到26億美元，而截至2022年9月30日的三個月，保費收入為22億美元。
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目錄
截至2023年9月30日的九個月中，承保保費總額從截至2022年9月30日的九個月的69億美元增長了24.3％，至86億美元，這要歸因於所有業務領域的增長，尤其是按比例計算的房地產業務和按比例計算的意外傷害保險業務。截至2023年9月30日的九個月中，淨書面保費增長了21.6％，達到81億美元，而截至2022年9月30日的九個月的淨書面保費為67億美元。這一增長與總書面保費的增長百分比一致。所得保費通常反映風險敞口期到期時記為該期間收入的淨保費部分。截至2023年9月30日的九個月中，保費收入增長了12.2％，達到72億美元，而截至2022年9月30日的九個月的保費收入為65億美元。
已發生的損失和 LAE。下表列出了所示時期內再保險板塊的蒙受損失和LAE。
截至9月30日的三個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/
Pt 變動		優先的
年份		比率 %/
Pt 變動		總計
已發生		比率 %/
Pt 變動
2023
自然減員$1,500 57.4 %$— — %1,500 57.4 %
災難165 6.3 %— — %165 6.3 %
分段總數$1,665 63.7 %$— — %$1,665 63.7 %
2022
自然減員$1,262 56.2 %$— — %1,262 56.2 %
災難730 32.5 %— — %730 32.5 %
分段總數$1,992 88.7 %$— — %$1,992 88.7 %
方差 2023/2022
自然減員$238 1.2 pts$— — pts$238 1.2 pts
災難(565)(26.2)pts— — pts(565)(26.2)pts
分段總數$(327)(25.0)pts$— — pts$(327)(25.0)pts

截至9月30日的九個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/
Pt 變動		優先的
年份		比率 %/
Pt 變動		總計
已發生		比率 %/
Pt 變動
2023
自然減員$4,171 57.6 %$— — %4,171 57.6 %
災難305 4.2 %— — %305 4.2 %
分段總數$4,477 61.9 %$— — %$4,477 61.9 %
2022
自然減員$3,781 58.6 %$(2)— %3,779 58.6 %
災難920 14.3 %— — %920 14.3 %
分段總數$4,701 72.9 %$(2)— %$4,699 72.8 %
方差 2023/2022
自然減員$390 (1.0)pts$2 — pts$392 (0.9)pts
災難$(615)(10.0)pts— — pts(615)(10.0)pts
分段總數$(225)(11.0)pts$2 — pts$(222)(10.9)pts
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2023年9月30日的三個月，發生的虧損下降了16.4％，至17億美元，而截至2022年9月30日的三個月為20億美元。減少的主要原因是本年度災難損失減少了5.65億美元，但本年度流失損失增加2.38億美元部分抵消。本年度流失損失的增加主要與所得保費增加的影響有關。截至2023年9月30日的三個月，本年度的災難損失為1.65億美元，主要與颶風伊達利亞（4200萬美元）、2023年摩洛哥地震（4000萬美元）、夏威夷野火（3000萬美元）、2023年意大利對流風暴（2,800萬美元）、2023年第三季度的美國風暴（1500萬美元）和2023年風暴漢斯（1000萬美元）有關。截至2022年9月30日的三個月，本年度7.3億美元的災難損失相關
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目錄
主要是颶風伊恩（6億美元）、西歐冰雹（7000萬美元）、颱風南瑪多（2000萬美元）、颶風菲奧娜（2000萬美元）和2022年西歐對流風暴（2000萬美元）。
截至2023年9月30日的九個月中，發生的虧損下降了4.7％，至45億美元，而截至2022年9月30日的九個月為47億美元。減少的主要原因是本年度災難損失減少了6.15億美元，但本年度流失損失增加3.9億美元部分抵消。本年度流失損失的增加主要與所得保費增加的影響有關。截至2023年9月30日的九個月中，本年度3.05億美元的災難損失主要與2023年土耳其地震（9500萬美元）、2023年新西蘭風暴（4400萬美元）、颶風伊達利亞（4,200萬美元）、2023年摩洛哥地震（4000萬美元）、2023年夏威夷野火（3000萬美元）、2023年意大利對流風暴（2,800萬美元）、2023年第三季度美國風暴（2000萬美元）、2023年第三季度美國風暴（2000萬美元），颱風馬瓦爾（1100萬美元）和2023年漢斯風暴（1000萬美元）。截至2022年9月30日的九個月中，本年度9.2億美元的災難損失主要與颶風伊恩（6億美元）、2022年澳大利亞洪水（8500萬美元）、西歐冰雹（7,000萬美元）、2022年南非洪水（4,500萬美元）、2022年西歐對流風暴（3000萬美元）、2022年歐洲風暴（2100萬美元）、颱風南瑪多（2000萬美元）、颶風菲瑪多（2000萬美元）、颶風菲瑪多（2000萬美元）、颶風菲瑪多（2000萬美元）、颶風菲瑪多（2,000萬美元）、颶風菲瑪多（2,000萬美元）、颶風菲瑪多（2000萬美元）、颶風菲瑪多（2,000萬美元）、颶風菲瑪多（2,000萬美元）、颶風菲瑪多（2000萬美元）奧納（2000萬美元）、2022年加拿大國債（1,800萬美元）、2022年第二季度的美國風暴（700萬美元）和2022年3月的美國風暴（400萬美元）。
分部支出。截至2023年9月30日的三個月，佣金和經紀費用增長了20.6％，達到6.48億美元，而截至2022年9月30日的三個月為5.37億美元。截至2023年9月30日的九個月中，佣金和經紀費用增長了13.2％，達到18億美元，而截至2022年9月30日的九個月為16億美元。增長主要是由於保費增加和業務結構變化的影響。
分部其他承保費用從截至2022年9月30日的三個月的5400萬美元增至截至2023年9月30日的三個月的6,500萬美元。分部其他承保費用從截至2022年9月30日的九個月的1.56億美元增至截至2023年9月30日的九個月的1.9億美元。增長的主要原因是計劃擴大業務導致的書面保費增加。
保險。
下表列出了所述期間保險板塊的承保結果和比率。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022方差% 變化20232022方差% 變化
書面保費總額$1,172$1,129$43 3.8 %$3,692$3,376$316 9.4 %
淨書面保費858862(4)(0.4)%2,7682,492276 11.1 %
賺取的保費$901$822$79 9.6 %$2,629$2,324$305 13.1 %
發生的損失和 LAE581631(50)(8.0)%1,6961,591106 6.6 %
佣金和經紀業務104104(1)(0.5)%30729513 4.3 %
其他承保費用15011535 30.1 %43034486 25.0 %
承保收益（虧損）$66$(29)$95 NM$196$95$100 NM
Point ChgPoint Chg
損失比率64.4 %76.8 %(12.4)64.5 %68.4 %(3.9)
佣金和經紀比率11.5 %12.7 %(1.2)11.7 %12.7 %(1.0)
其他承保費用比率16.7 %14.0 %2.7 16.3 %14.8 %1.5 
合併比率92.6 %103.5 %(10.9)92.6 %95.9 %(3.3)
（NM 沒有意義）
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）

保費。截至2023年9月30日的三個月，總承保保費增長了3.8％，達到12億美元，而截至2022年9月30日的三個月，總保費為11億美元。保險費的增加主要是由於房地產/短尾業務和其他專業業務領域的增加，但部分被單線工傷補償和財務項目書面保費的減少所抵消。截至2023年9月30日的三個月，淨書面保費下降了0.4％，至9億美元，而截至2022年9月30日的三個月，淨書面保費為8.62億美元。與總承保保費相比，淨書面保費的百分比變化較低，這是由於業務結構的變化導致淨留存率降低。保費收入增長了9.6％，達到9.01億美元
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目錄
截至2023年9月30日的三個月，相比之下，截至2022年9月30日的三個月為8.22億美元。
截至2023年9月30日的九個月中，總承保保費增長了9.4％，達到37億美元，而截至2022年9月30日的九個月為34億美元。保險費的增加主要是由於財產/短尾業務、其他專業業務和專業意外傷害業務的增加。截至2023年9月30日的九個月中，淨書面保費增長了11.1％，達到28億美元，而截至2022年9月30日的九個月的淨書面保費為25億美元。與總書面保費相比，淨書面保費的增長百分比更高，這主要是由於業務結構的變化導致淨留存率的提高。截至2023年9月30日的九個月中，保費收入增長了13.1％，達到26億美元，而截至2022年9月30日的九個月的保費收入為23億美元。所得保費相對於淨承保保費的變化是時機造成的；保費在保險期內按比例計算，而書面保費在保險期開始時記錄。
已發生的損失和 LAE。下表列出了所示時期內保險板塊發生的損失和LAE。
截至9月30日的三個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/
Pt 變動		優先的
年份		比率 %/
Pt 變動		總計
已發生		比率 %/
Pt 變動
2023
自然減員$571 63.3 %$— — %571 63.3 %
災難10 1.1 %— — %10 1.1 %
分段總數$581 64.4 %$— — %$581 64.4 %
2022
自然減員$521 63.4 %$— — %521 63.4 %
災難110 13.4 %— — %110 13.4 %
分段總數$631 76.8 %$— — %$631 76.8 %
方差 2023/2022
自然減員$50 (0.1)pts$— — pts$50 (0.1)pts
災難(100)(12.3)pts— — pts(100)(12.3)pts
分段總數$(50)(12.3)pts$— — pts$(50)(12.4)pts

截至9月30日的九個月
（百萬美元）當前
年		比率 %/
Pt 變動		優先的
年份		比率 %/
Pt 變動		總計
已發生		比率 %/
Pt 變動
2023
自然減員$1,684 64.1 %$— — %1,684 64.1 %
災難12 0.5 %— — %12 0.5 %
分段總數$1,696 64.5 %$— — %$1,696 64.5 %
2022
自然減員$1,470 63.2 %$1 — %1,471 63.3 %
災難120 5.2 %— — %120 5.2 %
分段總數$1,590 68.4 %$1 — %$1,591 68.4 %
方差 2023/2022
自然減員$214 0.8 pts$(1)— pts214 0.8 pts
災難(108)(4.7)pts— — pts(108)(4.7)pts
分段總數$106 (3.9)pts$(1)— pts$106 (3.9)pts
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2023年9月30日的三個月，發生的虧損和LAE下降了8.0％，至5.81億美元，而截至2022年9月30日的三個月為6.31億美元。減少的主要原因是本年度災難損失減少了1億美元，但本年度流失損失增加5,000萬美元部分抵消。
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目錄
本年度流失損失的增加主要是由於保費增加和業務組合變化的影響。截至2023年9月30日的三個月，本年度1000萬美元的災難損失與2023年第三季度的美國風暴（500萬美元）和2023年夏威夷野火（500萬美元）有關。截至2022年9月30日的三個月，本年度1.1億美元的災難損失與颶風伊恩（1億美元）、颶風菲奧娜（500萬美元）和西歐冰雹（500萬美元）有關。

截至2023年9月30日的九個月中，發生的虧損和LAE增長了6.6％，達到17億美元，而截至2022年9月30日的九個月為16億美元。增加的主要原因是本年度減員損失增加了2.14億美元，但本年度災難損失減少1.08億美元部分抵消了這一增長。本年度流失損失的增加主要是由於所得保費增加和業務結構變化的影響，以及一次性保費調整的影響，該調整使淨淨保費和淨保費收入減少了約600萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，本年度的災難損失為1200萬美元，與2023年第三季度美國風暴（500萬美元）、2023年夏威夷野火（500萬美元）和2023年新西蘭風暴（200萬美元）有關。截至2022年9月30日的九個月中，本年度的1.2億美元災難損失與颶風伊恩（1億美元）、颶風菲奧娜（500萬美元）、西歐冰雹（500萬美元）、2022年3月的美國風暴（500萬美元）和2022年第二季度的美國風暴（500萬美元）有關。
分部支出。在截至2023年9月30日的三個月和截至2022年9月30日的三個月，佣金和經紀費用均保持在1.04億美元。截至2023年9月30日的九個月中，佣金和經紀費用增長了4.3％，達到3.07億美元，而截至2022年9月30日的九個月為2.95億美元。九個月的增長主要是由於保費增加以及與保險業務持續擴張（包括國際保險平臺的擴展）相關的支出增加的影響。
截至2023年9月30日的三個月，分部其他承保費用增至1.5億美元，而截至2022年9月30日的三個月為1.15億美元。截至2023年9月30日的九個月中，分部其他承保費用增至4.3億美元，而截至2022年9月30日的九個月為3.44億美元。這些增長主要是由於保費增加以及與持續擴大保險業務（包括擴大國際保險平臺）相關的支出增加的影響。
財務狀況
投資。截至2023年9月30日，總投資額為329億美元，與2022年12月31日的285億美元相比增加了44億美元。投資的增加主要與2023年三個季度可供出售的固定到期日債券的增加有關，固定到期日債券的總淨購買量為32億美元，可供出售。
公司的有限合夥投資由投資私募股權、私募信貸和私人房地產的有限合夥企業組成。通常，有限合夥企業的報告滯後一個月或一個季度。我們收到所有有限合夥企業的年度審計財務報表，這些報表是根據財務會計準則委員會的指導使用公允價值會計編制的。對於季度報告，公司審查財務報告是否存在賬面價值的任何異常變化。如果公司在滯後報告期內意識到價值大幅下降，則虧損將在公司確定下降的時間段內入賬。
下表總結了所示時期內我們的投資組合的構成和特徵。
在
2023年9月30日		在
2022年12月31日
固定收益投資組合期限（年）2.73.1
固定收益綜合信貸質量AA-A+
可回收再保險。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，已付和未付損失的再保險可追回款總額分別為24億美元和22億美元。截至2023年9月30日，來自Mt的應收賬款為4.61億美元，佔19.1％。洛根再保險分離賬户；2.51億美元，佔10.4％，來自慕尼黑再保險美國公司的應收賬款，1.71億美元，佔7.1％。沒有其他回購公司佔我們可收回款項的5％以上。
39
目錄
損失和LAE儲備。截至2023年9月30日和2022年12月31日，總虧損和LAE儲備金總額分別為238億美元和221億美元。
下表按分部彙總了所述期間的未清損失總額和LAE儲備金，按案例儲備金和IBNR儲備金分類。

2023 年 9 月 30 日
（百萬美元）案例
儲備		IBNR
儲備		總計
儲備		% 的
總計
再保險$6,147 $10,961 $17,107 71.8 %
保險1,989 4,481 6,470 27.1 %
總計（不包括急救人員）8,136 15,442 23,578 98.9 %
A&E143 112 255 1.1 %
包括急救在內的總計$8,279 $15,554 $23,833 100.0 %
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
截至2022年12月31日
（百萬美元）案例
儲備		IBNR
儲備		總計
儲備		% 的
總計
再保險$6,045 $9,818 $15,862 71.9 %
保險1,863 4,062 5,925 26.9 %
總計（不包括急救人員）7,908 13,880 21,787 98.7 %
A&E138 140 278 1.3 %
包括急救在內的總計$8,046 $14,019 $22,065 100.0 %
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
所得保費和業務結構的變化、儲備金的重新估計、災難損失以及災難損失準備金和理賠活動的變化都會影響各細分市場和總額的損失和LAE儲備金。

我們的附帶損失和LAE儲備金是管理層對未付索賠最終責任的最佳估計。我們會考慮到所有可用信息，特別是新報告的損失和索賠經驗，不斷重新評估我們的儲備金，包括重新估算前一時期的儲備金。此類重新評估導致的儲備金變動反映在重新評估期間發生的損失中。我們的分析方法和流程在多個層面上運作，包括個人合同、同類合同組、業務類別和範圍、內部業務部門、細分市場、事故年份、法人實體等。為了設置適當的儲備，我們在這些不同層面上進行定性和定量分析和判斷。我們利用精算學、業務專業知識和管理判斷，旨在確保我們的儲備業務的準確性和一致性。管理層的最佳估算是通過與精算、承保、理賠、法律和財務部門的合作得出的，並最終徵求儲備委員會的意見。每個分部儲備委員會都包括來自精算、財務、理賠和分部高級管理層的相關各方的參與，並負責推薦和批准管理層的最佳估計。珠穆朗瑪峯首席儲備精算師和高級管理層進一步審查儲備金。這一過程的目標是確定單一的最佳估計，管理層認為這是其最終損失負債的最佳估計。儘管如此，我們的儲量是估計值，可能會發生變化，這可能很大。
無法保證索賠債務的準備金和損失今後不會增加，可能增加一定的數額。但是，我們認為，我們現有的儲備金和儲備方法降低了任何此類增加對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的可能性。
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目錄
石棉和環境暴露。石棉和環境（“A＆E”）暴露是用於監測和評估儲量充足度的單獨暴露組。下表彙總了所述期間急救儲備金的未清損失準備金，包括總額和扣除後的淨額。
在
9月30日		在
十二月三十一日
（百萬美元）20232022
總儲備$255 $278 
割讓儲備(15)(21)
淨儲備$240 $257 
（由於四捨五入，有些金額可能無法對賬。）
僅就石棉而言，截至2023年9月30日，我們的淨石棉損失儲備金為2.18億美元，佔急救援淨儲備總額的90.7％，全部用於假定業務。
使用標準精算技術無法完成急救負債的最終損失預測。我們認為，我們的急救儲備金是管理層對最終負債的最佳估計；但是，無法保證最終損失支付不會超過此類儲備金，甚至可能超過相當大的數額。
行業分析師使用 “存活率” 來比較有此類負債的公司的急救儲備金。存活率的計算方法通常是將公司的當前淨儲備金除以三年平均年度已付虧損額。因此，存活率等於未來損失支付繼續保持歷史水平時耗盡當前儲備金所需的年數。根據這一測量，截至2023年9月30日，我們的三年石棉淨存活率為6.8年。這些指標可能會因過去三年中發生的個別大額結算而發生偏差，因此可能無法表明未來付款的時機。
流動性和資本資源
資本。截至2023年9月30日和2022年12月31日，股東權益分別為112億美元和84億美元。管理層管理資本的目標是確保其總體資本水平及其運營子公司的資本水平超過監管機構要求的金額、支持評級機構當前財務實力評級所需的金額以及我們自己的經濟資本模型。該公司的資本歷來超過這些基準水平。
我們的兩家主要運營公司，百慕大再保險和珠穆朗瑪再保險，分別受百慕大金融管理局和特拉華州保險部的監管。這兩個監管機構都有自己的基於法定資本而不是公認會計原則基礎權益的資本充足率模型。未能達到所需的法定資本水平可能會導致各種監管限制，包括商業活動和向其母公司支付股息。
百慕大再保險和珠穆朗瑪再保險的監管目標資本和實際法定資本如下：
百慕大 Re (1)
珠穆朗瑪峯 Re (2)
截至12月31日，截至12月31日，
（百萬美元）2022202120222021
監管目標資本$2,217 $2,169 $3,353 $2,960 
實際資本$2,759 $3,184 $5,553 $5,717 
(1)監管目標資本代表適用年度的BSCR計算得出的目標資本水平。
(2)監管目標資本佔適用年份加拿大皇家銀行授權控制水平計算值的200％。
我們由A.M. Best、標準普爾和穆迪確定的財務實力評級非常重要，因為它們使用提供相對比較的評級表為我們的客户和投資者提供對我們財務實力的獨立評估。由於我們的財務實力，我們繼續擁有顯著的財務靈活性以及進入債務和股票市場的機會，獨立評級機構給出的財務實力評級就證明瞭這一點。
我們維持自己的經濟資本模型，以監控和預測我們的總資本以及運營子公司的資本。經濟模型的關鍵輸入是預計收入，並將這種輸入不斷與實際結果進行比較，這可能需要改變資本策略。
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目錄
在2023年前三個季度，我們沒有在公開市場上回購股票。我們支付了2.12億美元的股息，以調整我們的資本狀況並提高股東的長期預期回報。2022年，我們在公開市場上以6100萬美元的價格回購了241273股股票，並支付了2.55億美元的股息。我們有時可能會簽訂第10b5-1條回購計劃協議，以促進股票回購，或者根據符合第10b-18條要求的安排進行此類回購。2020年5月22日，我們對董事會現有的購買最多3000萬股股票的授權進行了修改，授權購買最多3,200萬股股票。截至2023年9月30日，我們已根據該授權回購了3,080萬股股票。
我們可能會繼續不時地尋求通過現金回購、公開市場收購、私下談判交易或其他方式償還部分未償債務證券。此類回購（如果有）將受當前市場狀況、我們的流動性要求、合同限制和其他因素的約束，並取決於這些因素。任何此類交易所涉及的金額，無論是單獨的還是總的，都可能是重要的。

2023年5月19日，公司完成了4,140,000股普通股的公開發行，其中包括全面行使承銷商額外購買54萬股普通股的選擇權，公開發行價格為每股360.00美元。扣除承保折扣和費用後，此次公開募股的淨收益總額為14.45億美元。公司打算將本次發行的淨收益用於長期再保險機會，並繼續發展全球保險業務。
流動性。我們的流動性要求通常由運營產生的正現金流來滿足。正現金流源於在支付索賠之前收取再保險費和保險費，支付通常在收取保費後的很長一段時間內進行，有時是多年。收取的保費通常先進行投資，然後再用於此類支出，而投資收益則為損失支付提供了額外的資金。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的經營活動淨現金流分別為35億美元和27億美元。此外，這些現金流反映了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中淨災難損失支付額分別為6.51億美元和5.34億美元，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月淨納税額分別為1.85億美元和1.67億美元。
如果損失和LAE、保單購置成本和其他運營支出超過保費流入，則來自再保險和保險業務的現金流將為負數。投資收益產生的現金流將部分抵消對保險業務現金流的影響。此外，短期投資和長期到期日投資的現金流入可用於補充其他運營現金流。我們預計不會通過投資處置來補充負的保險業務現金流。
由於無法肯定地預測損失和LAE的支付時間，因此我們維持不同期限的長期投資資產組合，以及為支付索賠提供額外流動性的短期投資。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們分別持有42億美元和24億美元的現金和短期投資。我們的短期投資通常很容易銷售，可以轉換為現金。除了這些現金和短期投資外，截至2023年9月30日，我們還有16億美元可供出售的固定期限證券在一年或更短的時間內到期，80億美元在一到五年內到期，57億美元在五年後到期。我們認為，這些固定期限證券，加上短期投資和運營產生的正現金流，為不久的將來的預期損失支付和LAE提供了充足的流動性來源。我們預計不會出售大量證券來彌補損失和LAE。截至2023年9月30日，我們有21億美元的税前未實現折舊淨額可供出售證券，包括21億美元的税前未實現折舊和5700萬美元的税前未實現增值。
管理層普遍預計，每年的運營現金流為正數，這反映了整體定價的強度。但是，鑑於最近觀察到的災難性事件，由於支付了與災難相關的鉅額索賠款項，運營現金流可能會下降並可能在短期內變為負數。但是，如上所述，該公司有充足的流動性來解決其災難索賠和/或災難債券計劃的任何到期付款。
除了運營現金流和流動性投資外，我們還有多個活躍的信貸額度，這些信貸額度提供高達17億美元的抵押備用信用證，以支持我們的百慕大運營子公司開具的業務。此外，公司有能力申請額外的2.4億美元未承諾信貸額度，這需要相關貸款機構的批准。我們無法保證將來會有未承諾的容量可供我們使用。更多細節見附註7——信貸額度。
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目錄
市場敏感工具。
美國證券交易委員會（“SEC”）財務報告稿 #48 要求註冊人澄清和擴展衍生金融工具、衍生商品工具和其他金融工具（統稱為 “市場敏感工具”）的現有財務報表披露要求。我們通常不會出於交易目的進入市場敏感工具。
我們目前的投資策略旨在通過高質量、多元化、固定期限的投資組合，最大限度地提高税後收入，同時保持足夠的流動性。我們的投資組合會定期調整，以符合我們當前和預計的經營業績和市場狀況。投資組合中的固定到期證券由非交易證券組成。此外，我們還投資了股權證券。
整體投資策略考慮了公司當前和預期的運營範圍。特別是，對非投資資產和負債交易產生的財務影響的估計，以及我們的資本結構和其他因素，被用來進行淨負債分析。該分析包括我們的投資可提供流動性的估計支出特徵。在制定資產配置、期限和信貸質量的具體投資策略時會考慮這種分析。總體市場敏感風險敞口的變化主要反映了在此期間發生的資產變化。
利率風險。截至2023年9月30日，我們的346億美元投資組合主要包括固定期限證券，這些證券通常受利率風險和一些外幣匯率風險的影響，以及一些受價格波動和某些外匯匯率風險影響的股票證券。外匯風險對投資組合的總體經濟影響因外幣計價負債的美元價值變化及其相關的損益表影響而部分緩解。
利率風險是指市場利率變化導致的固定期限證券投資組合（包括短期投資）價值的潛在變化。在利率下降的環境中，利率風險包括259億美元固定到期投資組合中45億美元抵押貸款支持證券的預付風險。預付款風險源於潛在的加速本金支付，這會縮短證券的平均壽命，從而縮短證券的預期收益率。
下表顯示了根據利率向上和向下的平行波動以及即時100和200個基點的波動，在所述期間，市值波動和税後未實現增值對我們的固定到期投資組合（包括24億美元的短期投資）的潛在影響。對於使用美元本位幣的法人實體，該建模是單獨對每種證券進行的。為了對抵押貸款支持證券進行適當的價格估算，考慮了不同利率環境下預付款預期的變化。對於擁有非美元本位貨幣的法人實體，在各種利率變動情景下，所涉證券投資組合的有效期限被用作市場價值變化的代名詞。
基點利率變動的影響
2023 年 9 月 30 日
-200-1000100200
（百萬美元）
公允價值總額$29,999 $29,175 $28,350 $27,526 $26,702 
與基數相比的公允價值變動 (%)5.8 %2.9 %— %(2.9)%(5.8)%
未實現升值的變化
基礎税後（美元）$1,431 $715 $— $(715)$(1,431)
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的虧損和LAE總儲備金分別為238億美元和221億美元。這些金額按其名義價值而不是現值入賬，這將反映出反映貨幣時間價值的折扣調整。由於損失是在一段時間內支付的，儲備金的現值低於名義價值。隨着利率的上升，儲備金的現值減少，相反，隨着利率的下降，現值增加。這些變動與利率對投資公允價值的影響恰恰相反。儘管現值和名義價值之間的差異未反映在我們的財務報表中，但我們的財務業績將包括一段時間內從投資組合中獲得的投資收益，直至索賠得到支付。我們的損失和損失準備金債務的預期期限約為3.7年，這與我們的固定收益投資組合相當一致。如果我們在扣除割讓的儲備金後對虧損和LAE儲備進行折現，折扣將約為42億美元，折現後的儲備金餘額為
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目錄
約174億美元，約佔固定期限投資組合基金價值的61.4％。
股票風險。股票風險是普通股、優先股和共同基金投資組合公允價值因價格變動而發生的潛在變化。我們的股票投資包括個人證券和共同基金的多元化投資組合，主要投資於在主要交易所交易的高質量普通股和優先股，以及對新興市場債務的共同基金投資。股票投資組合的主要目標是通過市場升值和收入，隨着時間的推移獲得相對於核心債券的更大總回報。
下表顯示了所述期間股票價格上漲和下跌10％和20％對公允價值和税後公允價值變動的影響。
股票公允價值百分比變動的影響
2023 年 9 月 30 日
（百萬美元）-20%-10%0%10%20%
股票投資組合的公允價值$133 $150 $166 $183 $199 
税後公允價值變動$(28)$(14)$— $14 $28 
外幣風險。外幣風險是外幣匯率的不利變化引起的價值、收入和現金流的潛在變化。我們每個非美國人/百慕大的業務根據當地監管準則以其所在國家的貨幣維持資本。每家非美國業務均可使用其當地貨幣以及其經營所在其他國家的貨幣開展業務。這些非美國業務的主要外幣風險敞口是加元、新加坡元、英鎊和歐元。我們通常通過將資產的貨幣和期限與相應的運營負債進行匹配來降低外匯風險。根據財務會計準則委員會的指導方針，相對於本位貨幣的外幣匯率變動對可供出售的固定到期日債券公允價值的影響反映在其他綜合收益中。相反，相對於本位幣的外幣匯率變動對其他資產和負債的影響反映在作為其他收入（支出）組成部分的淨收入中。此外，我們將非美元本位幣法律實體的資產、負債和收入轉換為美元。該折算金額作為其他綜合收益的組成部分列報。
安全港披露。
本報告包含美國聯邦證券法所指的前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入聯邦證券法中前瞻性陳述的安全港條款的保護。在某些情況下，這些陳述可以通過使用前瞻性詞語來識別，例如 “可能”、“將”、“應該”、“可以”、“預測”、“估計”、“預期”、“計劃”、“相信”、“預測”、“潛在” 和 “打算”。本報告中包含的前瞻性陳述包括：

•災難和大流行事件對我們財務報表的影響；
•對我們災難風險的估計；
•有關我們的損失儲備金和 LAE 的信息；
•我們未能準確評估承保風險；
•財產和意外傷害再保險和保險價格下降；
•我們維持財務實力評級的能力；
•我們的受保人、中介人和再保險公司未能履行其義務；
•我們無法或未能購買再保險；
•整合競爭對手、客户以及保險和再保險經紀人；
•我們行業競爭激烈的性質對我們業務的影響，包括新進入者、（重新）保險行業競爭產品和整合的影響；
•我們留住主要執行官以及吸引或留住管理我們業務所必需的高管和員工的能力；
•我們的投資組合的表現；
•我們確定投資減值的能力；
•外幣匯率波動；
•網絡安全風險，包括技術泄露或故障，對我們業務的影響；
•CARES法案；
•《減税和就業法》的影響；
•資本相對於監管所需資本的充足程度；以及
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目錄
•珠峯再保險控股有限公司、珠穆朗瑪峯承保集團（愛爾蘭）有限公司、珠穆朗瑪峯都柏林保險控股有限公司（愛爾蘭）、百慕大再保險和珠穆朗瑪國際再保險有限公司支付股息的能力。

前瞻性陳述僅反映我們的預期，不能保證業績。這些陳述涉及風險、不確定性和假設。實際事件或結果可能與我們的預期存在重大差異。可能導致我們的實際事件或業績與我們的預期存在重大差異的重要因素包括公司最新10-K申報中在項目1A “風險因素” 標題下討論的因素。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露
市場風險工具。參見第一部分第 2 項中的 “流動性和資本資源——市場敏感工具”。
第 4 項。控制和程序
截至本報告所涉期末，我們的管理層在首席執行官兼首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條）的有效性進行了評估。根據他們的評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。我們的管理層在首席執行官兼首席財務官的參與下，還對我們的財務報告內部控制進行了評估，以確定在本報告所涵蓋的季度中是否發生任何對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理可能產生重大影響的變化。根據該評估，在本報告所涵蓋的季度中沒有這樣的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
在正常業務過程中，公司參與訴訟、仲裁和其他正式和非正式的爭議解決程序，其結果將決定公司在保險和再保險協議下的權利和義務。在某些爭議中，公司尋求行使協議規定的權利或收取應付的資金。在其他問題上，公司正在抵制他人籌集資金或行使所謂權利的企圖。這些爭議不時出現，最終通過非正式和正式途徑解決，包括談判解決、仲裁和訴訟。在所有這些問題上，公司認為其立場在法律和商業上是合理的。公司在確定未付損失準備金和LAE時會考慮這些訴訟的狀況。
除了與這些保險和再保險協議相關的訴訟和仲裁外，公司不是任何其他重大訴訟或仲裁的當事方。
第 1A 項。風險因素

以下內容補充了可能對我們的經營業績或財務狀況產生重大影響的風險因素，如2022年10-K表格第一部分第1A項 “風險因素” 中所述。

如果國際税法發生變化，我們的淨收入可能會受到影響。

經濟合作與發展組織（“經合組織”）及其成員國（包括美國）長期以來一直關注與跨國公司税收有關的問題，例如經合組織提出的全面計劃，旨在制定一套商定的國際税收規則，以防止税基侵蝕和利潤轉移。 最近，他們商定了一個全面改革跨國公司税收的廣泛框架，其中包括利潤再分配規則和15％的全球最低企業所得税税率。 這些提案如果得到實施，可能會對我們的淨收入和有效税率產生影響。 集團和/或集團各公司可能需要繳納額外的所得税，這將減少我們的淨收入。

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目錄
迄今為止，百慕大政府已經發布了兩份公眾諮詢文件（“PCP”），內容涉及其打算根據經合組織全球最低税收規則實施企業所得税（“CIT”）。除其他事項外，該提案將評估15％的企業所得税，適用於屬於跨國企業集團且年收入在7.5億歐元或以上的百慕大企業。正如已發佈的PCP所證明的那樣，百慕大政府目前的意圖是在2023年第四季度頒佈CIT規則，該規則將於2025年開始生效。我們已經評估了他們的提案，並正在為其預期生效日期做準備，包括分析税收會計影響，最快將在2023年12月31日記錄在案。隨着進一步指導方針的發佈，我們將繼續監測對公司的影響，並將做出相應的反應。

第 2 項。未經登記的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人購買股票證券。
發行人購買股票證券
(a)(b)(c)(d)
時期
的總數
股份（或單位）
已購買 (2)
支付的平均價格
每股（或單位）		的總數
股份（或單位）
作為零件購買
公開的
已宣佈的計劃或
程式
最大數量（或
近似美元
股份（或）的價值
可能還會有單位
在下方購買
計劃或
程式 (1)
2023 年 7 月 1 日至 31 日69$349.72 —1,228,908
2023 年 8 月 1 日至 31 日—$— —1,228,908
2023 年 9 月 1 日至 30 日6,934$377.3661 —1,228,908
總計7,003$— —1,228,908
(1)2020 年 5 月 22 日，公司董事會執行委員會批准了股票回購計劃的修正案，授權公司和/或其子公司控股通過公開市場交易、私下談判交易或兩者兼而有之，購買公司目前總額不超過 3,200 萬股股份（承認已購買的股票數量減少了已購買的股票數量）。目前，公司和/或其子公司控股公司已回購了公司3,080萬股股票。

(2)未通過公開宣佈的計劃或計劃回購的股票包括公司從員工那裏回購的股份，以履行基於股份的薪酬獎勵歸屬和/或結算的預扣税義務。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
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目錄
第 6 項。展品
展品索引
展品編號描述
10.3
Everest 再保險（百慕大）有限公司與勞埃德銀行企業市場有限公司於2023年8月18日簽訂的備用信用證，提供高達2.5億美元的無抵押信用證，在此提交
31.1
胡安·安德拉德的第 302 節認證
31.2
第 302 節 Mark Kociancic 的認證
32.1
第 906 節 Juan C. Andrade 和 Mark Kociancic 的認證
101.INSXBRL 實例文檔
101.SCHXBRL 分類擴展架構
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LABXBRL 分類擴展標籤 Linkbase
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）
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目錄
埃弗雷第一集團有限公司d.
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
珠穆朗瑪峯集團有限公司
（註冊人）
/S/ MARK KOCIANCIC
馬克·科西安西奇
執行副總裁和
首席財務官
（正式授權官員兼首席財務官）
註明日期：2023年11月1日
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