美國
美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

(標記一)

☐ 根據1934年《財產交易法》第12（b）或12（g）條的登記聲明

或

根據1934年資產交換法第13或15（d）節提交的年度報告

截至2020年12月31日的財政年度

或

☐ 根據《1934年財產交換法》第13條或第15條（d）款提交的過渡報告

或

☐ 殼牌公司根據1934年《資產交易法》第13條或第15條（d）款提交的報告

需要這份空殼公司報告的事件日期

委員會檔案編號：000—50975

中國金融在線有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用
(註冊人姓名英文譯本)

香港
(註冊成立或組織的司法管轄權)

富卓廣場A 17樓
北京市西城區宣外街28號
中國北京100052
(主要執行辦公室地址)

朱英，代理首席財務官

電話：+（86 10）83363000

電子郵件：www.example.com

傳真：+（86 10）83363188

富卓廣場A 17樓

北京市西城區宣外街28號

中國北京100052

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券。

美國存托股份，每股相當於50股普通股*

(班級名稱)

根據該法第15(D)條規定有報告義務的證券。

無

説明截至年度報告所述期間結束時發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量：122,098,018股普通股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

☐：是，不是，不是，是，不是。

如果本報告是年度報告或交易報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

☐：是，不是，不是，是，不是。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

☐：是，不是。

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

☐：是，不是。

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記標出登記人在編制申報中所使用的會計基礎：

美國公認會計原則 國際會計準則理事會頒佈的國際財務報告準則 其他

如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

項目17 項目18

如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

☐：是，不是，不是，是，不是。

中國金融在線有限公司

目錄

目錄表

引言

除文意另有所指外，並僅為本年度報告的目的：

2004年10月20日，我們和我們公司的某些出售股東完成了6200,000股美國存托股票的首次公開發行，每股相當於我們的5股普通股。2004年10月15日，我們將美國存託憑證在納斯達克全球市場(2006年7月1日之前稱為納斯達克全國市場)或納斯達克上市，代碼為“JRJC”。自2011年1月3日起，我們的美國存託憑證被提升為在納斯達克全球精選市場交易。

i

目錄表

前瞻性信息

這份Form 20-F年度報告包含前瞻性陳述，這些陳述基於我們對我們和我們所在行業的當前預期、假設、估計和預測。本年度報告中除歷史事實陳述外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述可以用“可能”、“將”、“預期”、“預期”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“很可能”或其他類似的表達方式來識別。本年度報告中包括的前瞻性陳述涉及以下內容：

II

目錄表

這些前瞻性陳述涉及各種風險、假設和不確定性。儘管我們相信我們在這些前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但我們不能向投資者保證我們的預期將被證明是正確的。我們的實際結果可能與我們的預期大相徑庭，甚至更糟。可能導致我們的實際結果與我們的預期大相徑庭的重要風險和因素一般列於本年度報告的第3.D項“主要信息-風險因素”和本年度報告的其他部分。

如果這些市場未能以預計的速度增長，可能會對我們的業務和我們的美國存託憑證的市場價格產生實質性的不利影響。此外，在線金融數據和信息服務業、證券投資諮詢、財富管理和金融服務業的性質相對較新和迅速變化，使任何與我們市場的增長前景或未來狀況有關的預測或估計都面臨重大不確定因素。此外，如果市場數據背後的任何一個或多個假設被證明是不正確的，實際結果可能與基於這些假設的預測不同。

本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告所作陳述之日的事件或信息。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，您應結合本年度報告第3.D項“關鍵信息-風險因素”中披露的風險因素閲讀這些陳述。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映陳述發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

三、

目錄表

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

1

目錄表

項目3.關鍵信息

A.選定的財務數據。

以下所列的截至2018年12月31日、2019年及2020年12月31日止年度的選定歷史綜合財務報表數據及截至2019年12月31日及2020年12月31日的選定歷史綜合資產負債表數據均源自本年報其他部分經審核的歷史綜合財務報表。以下所列的截至2016年12月31日及2017年12月31日止年度的選定歷史綜合經營報表數據及截至2016年12月31日、2017年及2018年12月31日的選定歷史綜合資產負債表數據均來自本公司經審核的歷史綜合財務報表，本年報並不包括該等數據。這些數據可能不能反映我們未來的經營狀況或經營結果，應與“經營和財務回顧及展望”以及綜合財務報表和附註一併閲讀。本公司於截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度的淨虧損分別為2,250萬美元、1,270萬美元及1,140萬美元。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司的經營活動產生了負現金流，分別為3270萬美元、820萬美元和430萬美元。截至2020年12月31日，我們的營運資本赤字約為170萬美元。截至2020年12月31日，我們有大約620萬美元的現金和現金等價物，有850萬美元的逾期餘額應付給第三方投資者。為了滿足運營現金流的需要，該公司將需要籌集額外資金，以繼續作為一家持續經營的企業，目前正在探索其他融資來源。這些因素，再加上對新冠肺炎疫情的經濟反應所產生的不確定性，使人對該公司在這些財務報表發佈後一年內作為一家持續經營的企業的能力產生極大的懷疑。有關持續經營業務的更多資料，請參閲“項目5-營運及財務回顧及展望-流動資金及資本資源”。

2

目錄表

匯率信息

我們以美元公佈財務報表。我們的業務主要在中國進行，並以人民幣計值。定期報告將向股東提交，並將使用當時的匯率以美元表示。本年報中的人民幣兑換美元乃按中國人民銀行公佈的官方基準匯率計算。除另有説明外，本年報中所有人民幣兑美元的換算均為1. 00美元兑人民幣6. 5249元，即二零二零年十二月三十一日的現行匯率。二零二一年四月三十日的現行匯率為1. 00美元兑人民幣6. 4672元。吾等概無就任何人民幣或結雅金額已或可按任何特定匯率（以下所述匯率）兑換成結雅或人民幣（視乎情況而定）作出任何陳述。中國政府部分透過直接監管人民幣兑換外匯及限制對外貿易對其外匯儲備實施控制。

下表載列有關所示期間人民幣與美元匯率的各項資料。該等匯率僅為方便閣下而提供，並不一定是吾等於本年報中使用的匯率，亦不一定是吾等編制定期報告或將向閣下提供的任何其他資料時使用的匯率。

3

目錄表

B.資本化和負債。

不適用。

C.提供和使用收益的理由。

不適用。

D.風險因素。

風險因素摘要

我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於以下概述的風險。

與我們業務相關的風險

4

目錄表

與我們的公司結構有關的風險

在人民大會堂做生意的風險Republic of China

與我們的股票和美國存託憑證相關的風險

5

目錄表

與我們業務相關的風險

未能對財務報告維持有效的內部監控可能對我們的業務、經營業績及股價造成重大不利影響。

我們已發現財務報告內部監控存在重大弱點。如果我們不能成功地糾正財務報告內部控制的重大缺陷，可能會對我們的公司造成不利影響。

人們對我們作為一家持續經營的企業繼續下去的能力有很大的懷疑。

我們的獨立會計師事務所已就我們的綜合財務報表發表意見，指出綜合財務報表乃假設我們將持續經營而編制，並進一步指出我們的經常性經營虧損及無法產生足夠現金流以履行我們的責任及維持我們的經營，令我們對我們的持續經營能力產生重大疑問。

截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，本公司分別產生淨虧損2250萬美元、1270萬美元及1140萬美元。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，本公司的經營活動分別產生負現金流3270萬美元、820萬美元及430萬美元。

截至2020年12月31日，我們的營運資金赤字約為170萬美元。截至2020年12月31日，我們擁有約620萬美元的現金及現金等價物，並有850萬美元的應付第三方投資者的逾期餘額。我們於二零二零年錄得營運資金赤字，主要由於近年持續虧損所致。為滿足經營現金流的需要，本公司將需要籌集額外資金以繼續經營，目前正在探索其他融資來源。該等因素加上對COVID—19疫情的經濟反應所產生的不確定性，令人對本公司能否於該等財務報表刊發日期後一年內持續經營產生重大疑問。我們持續經營的能力取決於我們成功管理營運及業務發展的能力，包括增加收入同時控制營運開支，以及從經營活動產生現金流量。我們審慎管理營運資金，以支持業務及營運。為滿足業務現金流的需要，我們將需要籌集額外資金，目前正在探索其他資金來源。我們一直積極尋求額外融資及策略合作伙伴，與之產生協同效應，以改善流動資金狀況。出售可換股債務證券或額外股本證券可能導致股東進一步攤薄。發生債務將導致償債責任，並可能導致經營及財務契約，從而限制我們的營運。概不保證我們將能夠籌集額外融資或按我們可接受的條款獲得融資。倘我們未能如此做，我們的營運及流動資金可能會受到重大不利影響。 對於我們作為一家持續經營企業的能力存在很大疑問。倘我們未能籌集額外融資或按我們可接受的條款獲得融資，我們可能無法繼續作為一家持續經營企業。有關詳情，請參閲“項目5.B—營運及財務回顧及展望—流動資金及資本資源”。

我們過去曾錄得重大淨虧損，而我們未必能達致或其後維持盈利能力，這最終令人對我們持續經營的能力產生重大疑問。

我們於二零一八年、二零一九年及二零二零年分別產生歸屬於本公司之淨虧損20. 0百萬元、11. 3百萬元及10. 6百萬元。我們實現及╱或維持盈利能力的能力取決於許多因素，其中許多因素並非我們所能控制，例如中國及香港證券市場的持續發展，以及網上金融投資服務行業。由於技術、研發以及銷售及市場推廣計劃的非自由支配開支，我們在不久的將來可能會產生虧損。宏觀經濟及監管環境或競爭動態的變化，以及我們未能及時有效地應對這些變化，也可能影響我們的盈利能力。對於我們作為一家持續經營企業的能力存在很大疑問。倘我們未能解決任何該等不確定因素，我們的業務或會受到重大不利影響，日後可能會產生淨虧損。倘我們無法籌集額外資金及╱或維持正經營現金流，我們可能會停止作為持續經營企業經營。

6

目錄表

全球或中國經濟的任何長期或大幅放緩均可能對中國投資者於證券市場的興趣及參與造成不利影響，進而可能對我們的業務及持續經營能力造成重大負面影響。

我們的業務可能會受到整體宏觀經濟環境的不利影響。全球經濟、證券市場和金融發展都可能對中國投資者在股市的整體利益和參與程度產生重大影響。中國宏觀經濟增長亦因多項因素而放緩，包括中國COVID—19疫情及二零一九年香港大規模抗議活動、對中國經濟轉型的擔憂、企業盈利前景黯淡及全球經濟狀況惡化。近期中美之間的貿易戰可能對中國及全球市場的經濟增長造成不利影響，可能對中國證券市場造成負面影響，進而對我們的業務造成重大負面影響。

於二零二零年一月三十日，世界衞生組織宣佈COVID—19爆發為“國際關注的突發公共衞生事件”，並於二零二零年三月十日宣佈其為大流行病。世界各地為幫助減緩COVID—19傳播而採取的行動包括限制旅行、在某些地區實施隔離，以及強制關閉某些類型的公共場所和企業。COVID—19爆發及為緩解疫情而採取的行動已對多個國家（包括本公司經營所在地區）的經濟及金融市場造成不利影響，並預期將繼續造成不利影響。受當前COVID—19疫情影響，中國經濟增長可能繼續放緩。全球或中國經濟的任何長期或大幅放緩均可能對中國投資者於證券市場的興趣及參與造成不利影響，進而可能對我們的業務及持續經營能力造成重大負面影響。

2020年5月27日，美國國務卿宣佈，美國國務院不再認為香港在中國統治下享有重大自治權。此舉可能對香港經濟（包括香港證券市場）造成不利影響，亦可能對我們的業務造成重大不利影響。

7

目錄表

中國證券市場日益嚴峻的挑戰、經濟狀況、通貨膨脹、監管政策、利率、對衝工具的可用性以及其他可能影響投資者投資中國證券市場的利益的因素可能對我們的業務造成不利影響。

我們相信，投資者對中國證券市場投資的興趣程度會顯著影響對中國證券市場及我們產品和服務的市場情報需求。這種需求可能受到中國證券市場交易活動水平的影響。然而，近年來，中國證券市場的不規範行為，包括但不限於內幕交易、新上市公司高管大規模拋售股票、IPO超額發行和個人投資者法律保護不足等，日益加劇，導致市場疲軟，投資者對中國證券市場的信心下降。任何導致未來中國證券市場疲軟或波動加劇的因素都可能降低投資者對中國證券市場的興趣，我們的業務可能因此受到不利影響。

2011年底，中國證監會正式批准了滬深兩市的融資券交易試點制度，標誌着融資券交易已成為中國證券市場的常規交易活動。2015年7月1日，中國證監會公佈了一項規定，限制券商融資券交易量，以儘量降低高槓杆股市風險。在2015年7月初股市大幅下跌之後，中國證監會又採取了一項措施來抑制波動性，對股票期貨市場的"惡意賣空"進行了調查。2015年8月初，上海和深圳證券交易所在其網站上發佈了新的規則，禁止投資者在同一天借入和償還股票。2015年11月，上海和深圳證券交易所進一步宣佈了規則修改，將保證金融資的基本比率提高一倍，因為政府希望降低過度槓桿率。儘管政府採取了措施，但該等對衝工具可能會導致中國證券市場波動加劇，進而可能對中國投資者參與證券市場造成負面影響，並對我們的業務造成重大不利影響。

COVID—19疫情可能對我們的業務、經營業績、財務狀況、現金流量或流動資金造成重大不利影響，而我們將受影響的程度將視乎未來發展而定，無法預測。

於2019冠狀病毒疫情期間，部分機構客户因預算緊縮而減少、延遲或取消訂閲我們的服務，對我們的財務信息及廣告業務產生的收益造成不利影響。

此外，資本市場於當前全球COVID—19疫情期間經歷明顯波動，可能對投資者信心造成不利影響，進而影響我們在香港的證券經紀業務及我們的其他業務。

此外，COVID—19疫情導致我們修改業務常規（例如員工差旅計劃及取消實際參與會議、活動及會議），我們可能會根據中國政府機關的要求或我們認為符合員工、客户及業務夥伴的最佳利益採取進一步行動。

由於社交距離、旅行禁令和隔離措施，接觸我們的設施、客户、管理層、支持人員和專業顧問受到限制，這反過來又將影響我們的運營、財務狀況和對我們服務的需求。此外，COVID—19疫情可能嚴重阻礙我們向投資者及時提供本公司資料及遵守我們向SEC提交的申報義務的努力。

COVID—19對我們的業務、經營業績及財務狀況的影響程度將取決於未來發展，有關發展不確定且無法預測，包括但不限於疫情的持續時間及蔓延、其嚴重程度、遏制病毒或應對其影響的行動，以及恢復正常經濟及經營狀況的速度及程度。即使在COVID—19疫情消退後，我們的業務仍可能因其對全球經濟的影響而繼續遭受重大不利影響，包括已發生或未來可能發生的任何衰退。

《點對點借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

8

目錄表

中國管理個人對個人(P2P)借貸服務行業的法律法規正在發展和演變，並不斷變化。2015年12月28日，中國銀監會(以下簡稱銀監會)公佈了網絡借貸信息中介機構監管辦法徵求意見稿。擬議的規定要求網絡借貸信息中介機構公開披露貸款總量信息和業績。所有P2P貸款機構都被要求向當地金融當局註冊，以提高透明度。在線貸款機構將不被允許使用任何外部資金。

2016年8月17日，銀監會、工業和信息化部、公安部、中國網管局聯合發佈了《P2P借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)。《暫行辦法》是中國首個專門規範P2P借貸活動的綜合性法律框架。網絡借貸信息中介機構違反《暫行辦法》的行為，可由適用的法律法規予以處罰，如果適用的法律法規未對處罰作出規定，則由相關政府部門予以處罰。適用的處罰可能包括但不限於刑事責任、警告、整改、被玷污的誠信記錄和最高人民幣30,000元(約合4,000美元)的罰款。

暫行辦法要求：(一)信息中介機構必須向工信部或其他有關電信主管部門申請電信業務許可證；(二)擬提供網絡借貸信息中介服務的信息中介機構(不包括本公司的子公司和分支機構)，必須在取得營業執照後註冊的當地金融監管機構進行相關備案和登記；(三)信息中介機構必須將自有資金與貸款人和借款人的資金分開，並聘請符合條件的金融機構作為第三方銀行託管人。盈利寶於2018年10月15日進行了相關備案、登記和託管安排。有關政府部門的檢查於2019年3月完成。暫行辦法禁止信息中介機構從事吸收公眾存款或創建資產池、線下推廣融資項目、為借款人提供擔保(除非通過第三方提供便利)或銷售理財產品等活動。暫行辦法還對網上借款交易的規模進行了限制。根據暫行辦法，個人在單一平臺上的借款總額不得超過20萬元人民幣，或在多個平臺上的借款總額不得超過100萬元人民幣。一個法人實體的上限分別為100萬元和500萬元人民幣。目前，相當多使用英利寶的借款人的借款金額超過了這一上限。盈利寶已採取措施遵守在線借款交易的規模限制。因此，我們可能會產生額外的成本(特別是如果我們要監控多個平臺的借款金額)，除非我們能夠吸引更多的用户來彌補單個借款金額的減少，否則英利寶的業務規模將受到不利影響。

2017年2月，銀監會發布了《P2P借貸資金存管業務指引》，簡稱《託管人指引》。託管人指引將託管人定義為提供網絡借貸資金託管服務的商業銀行，並規定託管人不得從事任何擔保活動，包括：(一)為網絡借貸中介機構進行的借貸交易活動提供擔保，或者承擔與此類活動相關的任何違約責任；(二)向貸款人提供擔保，為本金和股息支付提供擔保，或者為貸款人承擔與資金借貸業務相關的風險。除了暫行辦法中提出的要求外，託管人指引還對網絡借貸中介機構提出了一定的責任，包括只與一家商業銀行簽訂資金託管協議，提供資金託管服務，並組織對借款人和投資者的資金託管賬户進行獨立審計和各種其他服務。託管人指引還規定，網絡借貸中介機構只有在滿足一定條件後才能發展網絡借貸基金託管業務，包括：(一)完成登記、備案並獲得工商行政主管部門的營業執照；(二)向當地金融監督管理機構備案；以及(三)根據相關電信主管部門申請相應的電信服務許可證。託管人指南還要求網絡借貸中介機構履行各種義務，並禁止它們宣傳其服務，除非符合某些風險暴露要求(其解釋和適用性尚不清楚)以及某些監管要求。託管人指南還對託管機構和在線貸款中介機構提出了其他業務標準和雜項要求。在託管人指引生效前提供在線託管服務的在線貸款中介機構和商業銀行有六個月的寬限期來糾正任何不符合託管人指引的活動。

2017年8月，銀監會辦公廳發佈《網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》，簡稱《信息披露指引》(以下簡稱《信息披露指引》

9

目錄表

披露準則“)。與暫行辦法一致，《信息披露指引》強調了網絡借貸中介機構信息披露的要求，並進一步細化了此類信息披露的頻率和範圍。根據暫行辦法，網絡借貸中介機構違反信息披露指引的行為，可能會受到一定的處罰。此外，《信息披露指引》要求未完全遵守《信息披露指引》開展業務的網絡借貸中介機構在《信息披露指引》發佈後6個月內整改相關活動。

2017年5月，銀監會、教育部、人力資源和社會保障部發布了《關於進一步加強校園網貸業務規範管理工作的通知》，即銀監會26號文。銀監會第26號文規定，商業銀行和政策性銀行可以研究開發對大學生普遍性幫扶的金融產品和貸款，在學習培訓、消費創業等方面給予支持，為大學生提供合理的信貸額度和利率的定製化優質金融服務；（二）未經有關銀行業監督管理部門批准設立的機構，不得向大學生提供信貸服務，杜絕欺詐、高利貸和暴力催收；及（iii）暫停網絡借貸信息中介機構開展的所有校園網絡借貸業務，逐步減少校園貸款，直至餘額為零。

此外，信息中介機構應當遵守國家安全和國家信息安全保護制度的有關規定，開展信息系統分類分級測試，具備堅實的防火牆、入侵檢測、數據加密和災後恢復網絡安全設施和管理體系，建立技術信息、風險和審計管理制度。信息中介機構應當記錄並保留借方在線日誌信息和互動信息內容，自借款合同期滿之日起五年。信息中介機構應至少每兩年進行一次全面的安全評估，接受主管政府對信息安全的審查和審查，並應建立或使用設施應用級災難恢復系統。

遵守上述要求可能導致英利寶產生重大合規成本，最終降低英利寶的盈利能力。

2018年8月，防範P2P借貸風險專項鬥爭領導小組辦公室為此出臺新政，對網絡借貸信息中介機構進行大規模、全面的整治檢查，清理平臺發展環境。2018年12月19日，防範P2P借貸風險專項鬥爭領導小組辦公室、防範互聯網金融風險專項鬥爭領導小組辦公室聯合發佈《關於做好網絡借貸機構分類處置工作的意見》，規定有關部門將根據網絡借貸信息中介機構的風險狀況和規模進行分類，有關部門將堅決推進市場出清，引導小額網貸公司無風險退出。我們無法確保盈利寶不會被分類為小型網絡借貸公司，若被分類為小型網絡借貸公司，我們的業務將受到重大不利影響。

2019年7月23日，中華人民共和國最高人民法院、中華人民共和國最高人民檢察院、中華人民共和國公安部、中華人民共和國司法部聯合制定《關於辦理非法借貸刑事案件若干問題的意見》。本通知旨在依法懲治非法借貸和違法犯罪活動，自2019年10月21日起施行。

2019年11月，互聯網金融整治工作領導小組和網貸整治工作領導小組聯合發佈了《關於小額貸款公司網絡借貸信息中介機構轉型的指導意見》，給網貸信息中介機構轉型為小型網貸公司的具體轉型方案。若英利寶被列為小型網貸公司，則該轉型方案可適用於英利寶。英利寶正在當地監管部門的指導下實施轉型計劃。雖然根據該轉型計劃，我們正在縮減業務規模及借款人及投資者數目，但我們不能保證我們的措施會令有關當局滿意，我們可能需要調整我們的業務模式及營運，或

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目錄表

甚至會被迫終止我們的盈利寶平臺。倘發生任何該等情況，我們的業務、財務狀況及前景將受到重大不利影響。

香港證券市場及環球金融市場的低迷、幹擾及波動，以及業務、經濟及市場環境日益嚴峻的挑戰，可能影響投資者於香港證券市場及環球金融市場的投資，可能對我們未來的業務造成重大不利影響。

我們透過香港附屬公司為客户提供多元化的經紀及資訊服務組合，以協助彼等投資於香港證券市場及全球金融市場。香港證券市場證券交易的交易量及價格水平下降可能影響投資者參與香港證券市場，並對我們未來的業務造成重大不利影響。

從歷史上看，香港的證券交易量和價格水平波動很大。恆生指數在2007年10月30日創下歷史新高後，在2007年10月30日至2008年10月27日期間下跌了約65.18%。2020年，恆生指數全年跌幅為3.40%，從2019年12月31日的28,189.75點降至2020年12月31日的27,231.13點。2021年3月31日，恆生指數達到28378.35點。

2014年11月17日，滬港通正式啟動，允許投資者相互進入上海和香港股市。2016年12月5日，深港通正式開通，允許投資者相互進入深圳和香港股市。2020年，滬港通北向日均成交391.2億元，南向日均成交130.7億港元，香港股市日均成交1294.8億港元，較2019年871.5億港元增長48.56%。

在2020年，由新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)引起的呼吸系統疾病暴發持續在香港和全球範圍內蔓延。新冠肺炎被認為具有高度傳染性，可能會對公眾健康構成嚴重威脅。香港某些行業和地區在2020年期間不時被封鎖，對香港經濟造成了負面影響。新冠肺炎的持續影響力以及投資者對香港證券市場的信心疲軟可能會對我們的業務造成重大不利影響。

我們在香港的證券經紀、期貨合約買賣、證券顧問及期貨合約顧問業務是在一個受高度監管的行業經營，若不遵守有關規定，可能會對我們的業務造成重大負面影響。

Rifa Securities Limited(或Rifa Securities，前身為iSTAR International Securities Co.Limited)持有香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)第一類牌照，為投資於香港聯合交易所有限公司上市股票的客户提供多元化的證券經紀及其他相關服務。Rifa Futures Limited(或Rifa Futures，前身為iSTAR International Futures Co.Limited)持有證監會第二類牌照，並在香港經營期貨合約交易業務。Rifa Credit Limited(或稱Rifa Credit，以前名為iSTAR International Credit Co.Limited)持有放債人許可證。RIFA Asset Management Limited(“RIFA Asset Management”)持有證監會第9類牌照、第4類牌照及第5類牌照。香港的證券經紀、證券顧問、期貨合約買賣、期貨合約顧問及資產管理業務及營運均受證監會的廣泛監管。香港的放債業務和業務也受到香港公司註冊處和香港警務處的監管。這些因素可能會增加我們的經營成本，並可能成為此類企業運營和發展的限制因素。與香港業務有關的監管也是一個不斷變化的法律領域，香港立法機關、政府、監管和司法行動都會對其進行修改。隨着我們的業務擴展到香港這些受監管的領域，我們被要求投入更多時間處理監管事宜。

2017年4月12日，日發期貨與香港證監會就紀律處分達成和解。香港證監會根據《證券及期貨條例》第194條，就Rifa Futures在2014年1月1日至2014年7月31日期間的內部控制缺陷，對Rifa Futures採取紀律處分。雖然這項紀律處分已與證監會解決，但我們不能保證我們不會受到證監會的質疑。

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目錄表

或未來香港的其他政府當局。如未能遵守適用於本公司在香港的業務的任何法律、規則、規例、守則或指引，可能會導致不良後果，包括但不限於監管機構的調查、罰款、法律訴訟及其他懲罰，這可能會對本公司的業務運作造成重大不利影響。

我們可能無法成功地繼續創新、改進和提供產品和服務來吸引和留住付費用户和註冊用户，這可能會對我們未來的業務產生實質性和不利的影響。

為了吸引和留住用户，並與競爭對手競爭，我們必須繼續投入大量資源進行研究和開發，以加強我們的互聯網技術，改善我們現有的產品和服務，以及引進更多高質量的產品和服務。如果我們無法預測用户偏好或行業變化，或者如果我們無法及時修改我們的產品和服務，或者如果我們引入了一個新的功能或新的研究工具而不受歡迎，我們可能會失去用户。如果我們的創新未能滿足用户的需求、未能與市場機遇適時配合或未能有效地推向市場，我們的經營業績也可能受到影響。此外，我們的研究工具或功能可能包含錯誤，包括但不限於編程錯誤，這些錯誤不是我們的內部測試發現的，或在服務推出後發現的。我們的業務運營和聲譽將因這些錯誤而受到損害，我們可能需要大幅修改這些研究工具或功能的設計以糾正這些錯誤，這可能會導致大量的成本和開支。隨着互聯網技術和產品的不斷髮展，我們的競爭對手可能能夠通過門户網站、桌面解決方案和移動電話，提供與我們服務所產生的服務和產品，包括新聞、數據、分析和經紀相關服務，或被認為與我們的服務基本相似或更好。這可能迫使我們花費大量資源來保持競爭力。

我們近年來的業務轉型可能不會成功。我們不能保證各項業務均能盈利，這可能對我們的表現造成重大不利影響。

近年來，我們實施了核心業務的戰略轉型，由向個人投資者提供優質認購服務轉向發展互聯網金融服務，包括證券、理財產品和投資顧問服務。

2017年開始，公司開始為金融機構提供智能投資顧問、智能投資者教育、智能資產配置等一系列解決方案。

雖然金融科技相關業務、證券投資諮詢、理財產品及金融機構業務解決方案在中國具有吸引力的市場潛力，但該等業務相對而言，相關業務模式尚未成熟，市場教育及採納（如有的話）可能是一個漫長的過程。我們在可能涉足的新業務領域的經驗有限，也導致我們在該等新業務領域的成功更高的不可預測性。我們在過渡及探索新商機期間面臨各種風險及不確定性，其中許多商機將是全新及意想不到的。倘我們未能成功及順利過渡至新的主營業務及實施增長策略，或倘我們未能及時及具成本效益的方式於主營業務以外的業務領域產生溢利，則可能出現溢利損失，而整體業務及財務業績亦可能受到影響。

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目錄表

我們的互聯網金融平臺“英利寶”及“iTougu”、JRJ手機應用程序及我們的網站可能無法成功，因為它們可能面臨激烈的競爭及╱或未來的監管障礙。

2013年8月，本公司推出“盈利寶”，集財富管理解決方案及基金共同分銷為一體的移動金融平臺。對於擁有盈利寶餘額的用户，其餘額將用於認購由第三方共同基金管理公司管理的貨幣市場基金。盈利寶用户可以選擇直接通過賬户購買共同基金和其他理財產品。

2014年，本公司推出了基於網絡的移動投資顧問服務平臺iTougu，方便證券投資顧問與客户及關注者進行24小時實時溝通，讓大量中國個人投資者可以從數千名投資顧問那裏獲得以往無法訪問的建議及投資組合推薦。

我們的網站www.example.com和JRJ移動應用程序還提供財富管理解決方案和共同基金分銷的訪問。

目前，我們還沒有為我們的網站申請互聯網新聞信息服務許可證。如果網站和APP發佈的任何內容被列為新聞，我們可能違反了相關規定。此外，由於我們網站或APP上發佈的某些第三方內容的作者或原創者未被識別，我們可能會面臨知識產權侵權索賠。

英利寶、iTougu、JRJ移動應用程序和我們的網站可能會受未來與銀行、證券和財富管理業務相關的中國法律和法規的約束。倘任何該等平臺受到中國法律限制甚至禁止，我們客户的財務活動可能受到影響，並可能對我們的業務營運造成重大不利影響。

擁有更大客户基礎及更高市場知名度的競爭對手，如阿里巴巴集團控股有限公司（“阿里巴巴”）、騰訊控股有限公司（“騰訊”）及京東商城（“京東”），亦推出各自的互聯網金融平臺，提供與盈利寶類似的金融服務。未來，銀行和基金管理公司也可能進入這個市場，為客户提供類似的服務。由於預期互聯網公司的湧入，這個行業的競爭可能會更加激烈。我們的許多競爭對手，尤其是阿里巴巴、騰訊和京東，擁有比我們更多的財務和營銷資源。iTougu也面臨着激烈的競爭。中國的幾家金融網站也推出了類似的服務。此外，中國券商也開始開發自己的互聯網金融服務平臺。因此，我們可能無法有效地競爭或為潛在客户提供令人信服的服務替代品。我們的財務業績可能因此而受到影響。

我們新業務領域的不確定法律法規可能會對我們的業務造成不利影響。

監管中國證券投資顧問及財富管理服務行業的法律法規正在不斷髮展，並可能進一步變化。因此，監管體系的演變以及適用於該等行業的現行及未來中國法律法規的解釋及實施存在重大不確定性。近年來，中國加強了對現貨市場商品交易的監管。商務部、中國人民銀行、中國證監會聯合發佈《現貨市場商品交易暫行規定》，自2014年1月1日起施行（以下簡稱“3號文”）。第3號通函所施加的新要求，以及相關機構隨後執行及管理該等要求的不確定性，可能會對我們的業務及業務表現造成負面影響。

2017年1月9日，由證監會牽頭、國務院其他有關部門會同召開的第三次會議在京召開，通報了交易場所的現狀和問題，研究討論了進一步開展交易場所清理整頓的措施。有關部門應當對轄區內交易場所進行全面清理整頓。還要求清理整頓交易場所的會員、代理商和授權實體。2017年3月16日，證監會發布《關於對各類交易場所清理整頓前期相關工作進行審查的通知》，要求進一步落實交易收入清理整頓工作。上述措施和後續實施中的不確定性以及

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目錄表

相關機構對此類要求的管理可能會對我們的業務和業務業績產生負面影響。

《公募證券投資基金銷售機構監督管理辦法》於2020年8月28日發佈。意見提出，基金銷售機構在第三方網絡平臺租用網絡空間經營場所，部署相關網頁和功能模塊，為投資者提供基金銷售服務，應當明確向投資者披露基金銷售服務主體；第三方機構應當限於為基金管理人、基金銷售機構提供網絡空間經營場所等信息技術服務，不得介入基金銷售業務階段。第三方機構不得收集、傳輸、留存投資者的任何基金交易信息。目前，我們已經針對項目問題進行了排查和整改，但監管部門可能仍存在加強對基金銷售機構在第三方網絡平臺租賃網絡空間的監管的風險。

我們不能向您保證，我們將能夠獲得或保持我們現有的許可證和許可證，在其當前期限到期時續簽其中任何許可證，或獲得我們的戰略轉型和進軍新業務領域所需的額外許可證。監管格局的任何變化都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們在證券投資諮詢和財富管理服務行業面臨着激烈的競爭，如果我們不能有效競爭，我們的運營和財務狀況可能會受到影響。

我們在中國從事競爭激烈且分散的證券投資諮詢和財富管理服務行業，可能無法有效競爭或為潛在客户提供令人信服的服務選擇。中國的證券投資顧問及財富管理服務行業高度分散，競爭激烈，但它們提供了廣闊的機會，因此我們預計未來競爭將持續下去，甚至可能加劇。我們面臨來自提供財富管理服務的獨立公司、提供證券投資顧問服務的證券顧問及投資公司、提供證券投資顧問服務的經紀公司以及擁有內部銷售人員及私人銀行職能的國內商業銀行等的競爭。我們的許多競爭對手，特別是經紀公司和商業銀行，擁有比我們更多的金融和營銷資源。與我們競爭的許多經紀公司、信託公司和商業銀行由於其遍佈全國的分銷網絡、較長的運營歷史、更廣泛的客户基礎和結算能力而享有顯著的競爭優勢。此外，許多證券投資顧問及財富管理服務及產品供應商，如經紀行、商業銀行及信託公司，亦從事或將來可能從事理財產品的分銷，他們可能會從理財產品與其其他服務及產品的整合中獲益，這可能會為他們提供在這個市場的競爭優勢。

與經紀商就採購海外期貨合約交易業務作出的現金安排令我們面臨第三方風險，進而可能對我們的財務狀況、聲譽、客户關係、營運及前景造成重大不利影響。

就日發期貨的期貨合約交易業務而言，由於我們現時並無海外期貨交易所（如倫敦金屬交易所或芝加哥商品交易所集團）的會員資格，我們依賴為該等交易所會員的第三方經紀商持有我們客户的資金及執行我們客户的交易。此與第三方經紀的業務安排涉及多項風險，主要為第三方信貸風險及違約風險。如果其中一個或多個經紀商破產或破產，我們和我們的客户可能難以收回存入該經紀商的款項。雖然我們執行及實施嚴格的風險管理政策及程序，但該等政策及程序未必能完全有效減輕客户面對第三方破產或破產的風險。倘吾等未能及時識別持有吾等客户資金之任何經紀商之任何重大財務弱點，導致吾等客户因該經紀商無力償債或破產而蒙受財務損失或其他損害，則吾等之財務狀況、聲譽、客户關係、營運及前景將因此受到不利影響。

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目錄表

我們面臨對手方風險，與我們有業務往來的各方違約可能對我們的業務、財務狀況及經營業績以及現金流量造成不利影響。

日發證券的保證金融資業務需要資本承擔，並涉及因客户可能未能履行其與我們交易的責任而導致的損失風險。我們的保證金政策允許我們的保證金客户向我們借入現金購買香港交易所上市的股票，金額可能遠高於其現金結餘。雖然我們密切監控每個客户的風險敞口，但這並不保證我們有能力在發生與客户頭寸相關的不利市場變化之前消除負客户賬户餘額。此外，我們面對客户的借記/赤字風險。倘我們的客户違約，我們仍須對該等責任承擔財務責任，儘管該等責任已作抵押，但由於我們客户的頭寸價值隨市場價格變動而波動，因此我們在清盤客户抵押品以履行該等責任時須承受市場風險。此外，倘出現與客户頭寸相關的不利市場變動，而我們未能及時收回保證金貸款，客户賬户可能會產生虧損，導致借方結餘。鑑於當前全球經濟動盪，我們面臨客户及其他對手方違約的風險增加。我們的交易對手或合作伙伴的任何違約可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量造成重大不利影響。

倘我們未能聘請高素質人才從事證券投資顧問及財富管理業務，我們的業務模式將受到影響，可能會對我們的整體業務表現造成重大不利影響。

我們亦面對聘請合資格的持牌證券投資顧問的激烈競爭。高技能和高素質的財務顧問在中國的財富管理行業需求很大。由於行業處於早期發展階段，中國有資格提供證券投資顧問及財富管理服務的個人總數有限。此外，近年來，大多數經濟領域的工資通脹率居高不下。我們無法保證我們能招聘及挽留足夠符合我們高素質要求的持牌證券投資顧問及合資格財富管理財務顧問，以支持我們進一步向主營業務增長，或（倘我們招聘）這樣做的成本將允許我們實現合理利潤。鑑於其他證券投資顧問公司、經紀公司、商業銀行及信託公司的激烈招聘競爭，我們可能會為挽留該等招聘人員而付出不成比例的薪酬、培訓及其他行政開支。這些因素可能會對我們的業務和策略造成重大不利影響。

我們可能會因業務過渡及擴展至其他新業務領域而產生較高經營開支。

在過渡至互聯網金融服務時，我們需要承擔開發、運營和潛在收購成本，以跟上行業的新市場和技術需求。與此同時，我們亦已涉足除主要業務外的其他業務領域，該等業務可能會增加行政成本及其他投入。因此，我們為提高效率及改善營運表現而採取的削減成本措施，短期內未必有效，我們可能會因新業務而蒙受虧損。於過渡至商品經紀業務期間，我們被迫根據中國相關政策暫停商品經紀業務，並因此產生經營開支，日後可能產生額外開支。

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目錄表

倘我們從其接收數據及資料的證券交易所及指數供應商未能向我們提供可靠數據及報價或其他交易相關資料，或倘我們未能按商業上合理的條款與歷史數據供應商維持現有業務關係，則我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們提供來自上海證券交易所（“上交所”）和深圳證券交易所（“深交所”）的實時股票、債券、共同基金和金融期貨報價及其他交易相關信息，我們亦提供來自恆生指數的香港股票市場指數的延遲交易相關信息。我們主要依靠與上證信息網有限公司的合同安排，根據該協議，我們支付固定服務費，以換取實時或延遲報價及其他交易相關信息。

我們與上海信息網有限公司續簽協議，有限公司，深圳證券交易所及恆生指數每年分別為。根據該等協議，如果我們嚴重違反相關條款，例如延遲支付或未能支付費用，三家數據提供商均可終止其與我們的協議。然而，我們無法向投資者保證，我們將能夠在現有期限屆滿後，以商業上合理的條款及時更新所有這些業務安排。此外，我們無法向投資者保證，三家證券數據供應商不會改變其現時向我們提供股票數據的模式、更改獲授權予我們的股票數據包、更改其現時對獲授權信息服務供應商的資格要求，或向我們收取的服務費遠高於我們現時支付的服務費。倘彼等這樣做，我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。即使我們能夠以商業上合理的條款維持我們目前的業務安排，但這三家證券數據供應商中的任何一家都可能無法向我們提供可靠的報價或其他交易相關信息。我們難以從其他來源取得可靠報價及其他交易相關資料，這可能會對我們的業務造成重大不利影響。

本公司依賴深圳市智智信息科技有限公司（“首席財務官”）提供上市公司、債券及共同基金的所有歷史數據及資料，首席財務官的任何干擾均可能對本公司的業務造成重大不利影響。

我們已將首席財務官Genius（我們於2006年9月收購）轉讓給Genius，並使其成為上市公司、債券和共同基金歷史數據和信息的主要來源。首席財務官Genius已成為我們歷史數據和信息的主要提供者，從而減少了我們對該等歷史數據和信息的第三方備份提供者的依賴。首席財務官Genius作為歷史數據和信息的主要提供者所產生的任何問題或任何中斷都可能對我們的業務產生重大不利影響。

倘我們未能繼續維持有效的電話銷售及客户支援隊伍，或倘我們的客户支援人員未能遵守適用法律及法規，我們的業務將受到不利影響。

我們通過我們的網站、電話營銷和客户服務中心來推銷我們的服務產品。除銷售及市場推廣職能外，我們亦依賴客户支援力量向現有及潛在客户推銷我們的服務，並解決用户的技術問題。我們的許多電話營銷和客户支持人員僅為我們工作了很短的時間，其中一些人員可能沒有接受足夠的培訓或獲得足夠的經驗來有效地服務我們的客户。我們可能無法僱用、保留、整合或激勵額外的客户支持人員，而不會對我們的運營造成任何短期幹擾。因此，倘我們未能繼續維持有效的客户支援隊伍，我們的業務可能會受到不利影響。

自2011年1月1日起施行的《證券投資顧問業務暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》），對向客户提供證券投資顧問服務的售前披露、規範合同簽訂和服務條款、售後產品退貨政策等方面提出了較大要求。中國證監會發布、2013年1月1日施行、10月30日修訂的《關於加強利用"證券分析軟件"從事證券投資顧問業務監管的暫行規定》，2020（"第40號通告"）並規定證券投資顧問公司在推介業務時，應向客户提供公司的聯繫方式及若干提醒事項，產品或通過互聯網、電話或短信提供服務。向投資者銷售或者提供“證券分析軟件”，以直接或者間接獲取經濟利益的，視為從事證券投資諮詢業務，從事證券投資諮詢業務的機構或者個人，

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目錄表

經營業務應當經中國證監會許可，取得證券投資顧問資格。未取得證券投資諮詢業務資格的，任何機構和個人不得利用《證券分析軟件》從事證券投資諮詢業務。

我們要求我們的客户支持人員在工作中研究並遵守暫行規定和40號通告提出的這些新要求。然而，我們不能向投資者保證我們的客户支持人員將完全遵守暫行規定和第40號通告。如果監管機構發現或投訴我們的客户支持人員未能遵守這些要求，我們的業務可能會受到嚴厲處罰。

我們的收購和投資可能無法實現我們的戰略目標，並可能導致經營困難和其他有害後果，可能對我們的業務和經營結果產生不利影響。

收購和投資是我們整體公司戰略的重要組成部分，我們預計未來將繼續收購和投資於公司、產品、服務和技術。在過去幾年中，我們收購了某些業務和無形資產，包括產品、服務、商標、客户關係、用户名單和其他資產，如主要服務於中國境內機構客户的金融信息數據庫提供商CFO Genius和在香港註冊成立的持牌證券經紀公司Rifa Securities。如果有合適的機會，我們打算在未來進行其他戰略投資和收購。投資和收購涉及可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響的不確定因素和風險，包括：

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目錄表

操縱賣空者所採用的技術可能會壓低我們美國存託憑證的交易價格。

賣空是出售賣方不擁有的證券的做法，但據推測，是從第三方借入的，目的是在稍後的日期購買相同的證券，並歸還給貸方。賣空者希望從出售借入證券和購買替代股份之間的證券價值下跌中獲利，因為賣空者期望在購買該次購買中支付的費用低於在出售中獲得的費用。因此，由於股票價格下跌符合賣空者的最大利益，許多賣空者（有時稱為“公開賣空者”）發表或安排發表關於發行人及其業務前景的負面意見，以創造負面市場動力並在賣空股票後為自己賺取利潤。雖然傳統上，這些被披露的空頭在訪問主流商業媒體或以其他方式製造負面市場謠言的能力方面受到限制，但互聯網的興起和有關文件創建、錄像和博客發佈的技術進步，使得許多被披露的空頭公開攻擊公司的信譽。通過所謂的研究報告，模仿華爾街大型公司和獨立研究分析師進行的投資分析類型，來提高戰略和真實性。過去，這些空頭攻擊曾導致市場上的股票拋售，有時是大規模和廣泛的基礎。那些交易量有限且比大盤股更容易受到更高波動性水平的發行人，可能特別容易受到賣空者攻擊。這些賣空者出版物不受美國任何政府、自律組織或其他官方機構的監管，不受美國證券交易委員會或SEC的認證要求的約束，因此，他們表達的意見可能基於對實際事實的歪曲，或在某些情況下，捏造事實。鑑於發佈該等資料所涉及的風險有限，以及一次成功的賣空攻擊便可賺取巨大利潤，除非賣空者受到重大處罰，否則已披露的賣空者很可能會繼續發佈該等報告。

我們過去一直是，將來可能會成為賣空者攻擊的對象。雖然我們打算堅決捍衞我們的公開文件免受任何賣空者的攻擊，但我們經常受到言論自由原則、適用的州法律（通常稱為“反SLAPP法規”）或商業機密問題的約束，我們可以對相關賣空者採取行動的方式。投資者亦應留意，鑑於該等人士享有相對的經營自由度，倘若我們成為此類攻擊的目標，倘若市場參與者不消除謠言，我們的美國存託證券的交易價格可能會暫時或長期下跌。

與我們投資有關的減值開支可能對我們的經營業績造成重大不利影響。

我們定期監察投資的減值指標。我們定期或當事件或情況顯示賬面值可能出現非暫時性減值時，檢討投資是否有減值跡象。影響我們估計及假設的經濟或經營狀況變動可能導致我們的投資減值。倘吾等釐定出現減值，吾等可能須於盈利錄得重大非現金支出，而該等支出可能對吾等的經營業績造成重大不利影響。截至2020年12月31日止年度，我們分別確認了公允價值無法確定的股權投資的減值虧損449，432元和權益法投資710，392元。截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，我們並無確認投資減值虧損。

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目錄表

證券投資顧問、財富管理法規可能會嚴重削弱投資者認購或續認購本公司證券投資顧問及財富管理服務的意願。

《暫行規定》和《40號文》明確規定，通過軟件工具或其他終端設備（“證券分析軟件”）提供證券投資諮詢或其他類似服務的業務，應當接受中國證監會的監管。2013年6月1日起施行的《證券投資基金管理條例（2015年修訂）》進一步要求，為公募基金投資提供諮詢服務的公司應當按照中國證監會的規定進行登記備案。

雖然我們已根據暫行規定取得所需證券投資顧問牌照，且我們將繼續投入資源於監管合規，但未能遵守該等法規可能導致不利後果，可能對我們的證券投資顧問業務造成重大影響。為遵守《暫行規定》，我們已大幅提高售前披露要求、規範合同簽訂及服務條款等。透過充分披露根據軟件工具及持牌專業人士提供的意見作出投資決定的侷限性，我們向客户強調他們必須能夠承擔自己投資的風險。加上股票市場持續低迷，客户購買新產品或更新現有產品及服務的意願日益顯著減弱。

雖然暫行規定長遠而言有利於中國證券投資顧問業務的健康發展，但預期該等負面影響在可見將來仍會持續存在。

銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法》（“第6號文”），自2018年9月26日起生效，據此，銀行業監管機構應對理財業務進行深入監管，並識別理財產品的最終投資者和標的資產，對理財產品經營管理進行全方位動態監管。

我們的集團公司概無為銀行，因此我們目前不受第6號通函的規定所規限。然而，我們不能向您保證，中國不會繼續頒佈類似的財富管理法律法規，因為這些法律法規可能適用於我們這樣的公司。倘我們受到該等限制及監管，我們的財富管理業務或會受到重大不利影響。

我們自己的電子系統或我們依賴的第三方服務提供商的電子系統中斷或故障可能會損害我們提供產品和服務的能力，從而損害我們的聲譽並損害我們的經營業績。

我們的備份系統有限，而且以前也經歷過中斷我們運營的系統故障。我們系統的任何損壞或故障都可能中斷我們的服務。如果我們的系統被認為不可靠，服務中斷可能會減少我們的收入和利潤，損害我們的品牌，降低競爭力。我們的系統很容易受到以下因素的損害或中斷：恐怖襲擊、戰爭、地震、洪水、火災、停電、電信故障、軟件中未檢測到的錯誤或“bug”、計算機病毒、通過使用“拒絕服務”或類似攻擊而中斷訪問我們的網站、黑客攻擊或其他試圖損害我們的系統以及類似事件。任何由黑客行為造成的安全漏洞，包括試圖未經授權訪問信息或系統，或故意造成數據、軟件、硬件或其他計算機設備的故障或丟失或損壞，以及計算機病毒的無意傳播可能導致我們的用户質疑我們網站和服務的安全性或可靠性，並可能對我們的業務業績產生重大不利影響，業務和財務狀況。

如果由於我們依賴的第三方服務提供商（包括互聯網內容提供商和證券數據提供商）的中斷和故障，我們的網站和產品經常或持續出現系統故障，我們的聲譽和品牌可能會受到嚴重損害。此外，我們的用户依賴互聯網服務提供商、在線服務提供商和其他網站運營商訪問我們的網站，他們可能會遇到由於與我們系統無關的系統故障而導致的中斷、延遲和其他困難。這些類型的事件可能導致用户認為我們的網站無法正常運行，從而導致他們使用其他方法來獲取他們所需的財務數據和信息服務。

由於日發證券及日發期貨的交易軟件及交易平臺均由第三方提供，我們無法保證該等交易平臺的技術穩定性及健全性。如果存在與該等第三方系統有關的技術問題，例如“錯誤”或未檢測到的錯誤，我們的服務可能會暫時停止，我們的客户可能會選擇訂閲競爭對手的服務，我們的整體業務和財務業績可能會因此而受到影響。

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目錄表

如果我們無法調整或擴展現有的技術基礎設施，以適應更大的流量或其他客户要求，我們的業務可能會受到損害。

過去，當有重大業務發展、金融新聞和活動或股票交易活動時，我們的網站和移動應用程序定期為大量日常獨立訪問者提供服務。此外，隨着時間的推移，訪問者的數量不斷增加，我們正在尋求進一步擴大我們的用户基礎。因此，我們的服務器必須適應高流量，以滿足高峯用户需求並提供頻繁更新的信息。由於各種原因，我們的服務器過去或將來可能會遇到響應時間較慢或登錄延遲的情況。對於我們的成功來説，我們的服務器能夠以高效的方式容納我們的用户，以便我們的用户與我們的體驗得到良好的評價，並且沒有頻繁的延遲，這對我們的成功至關重要。因此，我們可能需要升級我們的技術基礎設施，以跟上我們網站日益增長的流量，例如增加我們的硬件服務器的容量和我們的軟件的複雜性。如果我們無法調整我們的技術基礎設施以適應更大的流量或客户要求，我們的用户和客户可能會對我們的服務感到不滿，並轉向我們的競爭對手，這可能會損害我們的業務。

我們在很大程度上依賴中國電信運營商的基礎設施，而中國的基礎設施沒有美國或其他更發達的國家那麼發達，這可能會限制我們的增長，他們的網絡基礎設施的任何中斷都可能導致我們的業務嚴重中斷。

雖然中國存在私營互聯網服務提供商，但中國基本上所有互聯網接入都是在工業和信息化部（MIIT）的行政控制和監管下通過電信運營商維護的。此外，地方網絡通過政府擁有的國際網關連接到因特網。我們依賴這些基礎設施，以及在較小程度上依賴於中國的其他互聯網數據中心，主要通過本地電信線路提供數據通信能力。如果發生大規模的基礎設施中斷或故障，我們可能無法及時或根本無法使用替代網絡和服務。此外，中國的互聯網基礎設施不像美國或其他更發達的國家那麼發達。

我們可能無法以可接受的條款、及時或根本無法向中國電信運營商租用額外帶寬。此外，我們可能不滿意中國的互聯網基礎設施來滿足我們的需求，或者在網絡發生任何中斷或故障時，無法及時或根本無法訪問替代網絡和服務。因此，我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

對互聯網上信息的安全性和保密性的擔憂可能會減少對我們網絡的使用，阻礙我們的發展，並可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

一般而言，通過因特網進行機密通信的一個重大障礙是公眾對安全和隱私的關注，包括機密信息的傳輸。為了解決這些問題，中國全國人民代表大會常務委員會於2012年12月28日發佈了《關於加強互聯網信息保護的決定》（以下簡稱《信息保護決定》），其中詳細規定了保護通過互聯網傳輸的機密信息的措施和違反規定的責任。如果這些問題沒有根據信息保護決定和其他相關法規得到充分解決，它們可能會抑制互聯網和其他在線服務的普遍增長。如果發生廣為人知的互聯網安全漏洞，一般互聯網使用率可能會下降，這可能會減少我們網站的流量並阻礙我們的發展。

《網絡安全法》於2017年6月1日生效。根據《網絡安全法》，互聯網網絡服務提供者不得收集與其提供的服務無關的任何個人信息，或披露或篡改其收集的個人信息，除非這些信息被編碼以防止其信息被披露或篡改的個人身份被識別。根據《網絡安全法》，互聯網服務提供者必須採取技術和其他必要措施，確保其收集的個人信息的安全，防止個人信息被泄露、損壞或丟失。不遵守《網絡安全法》的服務提供商可能會被處以罰款、警告、停業、沒收非法所得、關閉網站和吊銷營業執照。未經授權的內容抓取可能涉及掃描以獲取第三方網絡和服務器

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目錄表

數據信息，並可能被視為違反《網絡安全法》關於禁止入侵他人網絡和盜竊網絡數據的規定。

2017年3月15日全國人民代表大會公佈、自2017年10月1日起施行的《中華人民共和國民法總則》要求，任何組織或者個人應當合法獲取他人個人信息，確保該等個人信息的安全，不得非法收集、使用、處理、傳輸他人個人信息，非法買賣、提供、公開他人個人信息的。2017年5月8日，中華人民共和國最高人民法院、最高人民檢察院發佈《最高人民法院、最高人民檢察院關於審理侵犯公民個人信息刑事案件適用法律若干問題的解釋》，對"個人信息"、"提供個人信息、"和"非法收集個人信息"。為保護個人信息，國家質量監督檢驗檢疫總局、全國人大常委會發布了《信息安全技術—個人信息安全規範》，自2018年5月1日起施行。

2019年5月28日，中國網絡空間管理局發佈《數據安全管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。徵求意見稿明確規定了個人信息收集、精準推送廣告、App請求權限過多、賬號註銷困難等隱私問題。

《中華人民共和國密碼法》於2019年10月26日公佈，自2020年1月1日起施行。為了規範密碼學的應用和管理，促進密碼學事業的發展，維護網絡和信息安全，保護公民、法人和其他組織的合法權益，制定《密碼法》。《網絡信息內容生態治理規定》於2019年12月15日發佈，2020年3月1日起施行，對網絡信息內容進行治理，以建立健全網絡綜合治理體系，營造清朗網絡空間，構建良好網絡生態。2020年6月1日，《網絡安全審查辦法》正式生效。這些措施保障了關鍵信息基礎設施供應鏈安全，維護國家安全。

《中華人民共和國民法典》於2020年5月28日公佈，自2021年1月1日起施行。它要求自然人的個人信息受法律保護。任何組織和個人應當在必要時合法獲取他人個人信息，並確保個人信息的安全，不得非法收集、使用、處理、傳輸他人個人信息，不得非法買賣、提供、公開他人個人信息。個人信息是指以電子或其他方式記錄的、可獨立識別或與其他信息結合識別特定自然人的各種信息，包括自然人的姓名、出生日期、身份證號碼、生物特徵信息、地址、電話號碼、電子郵件地址、健康信息、個人信息的處理應遵循合法性、正當性和必要性的原則，不得過度處理，並應滿足以下條件：（一）經自然人或者其監護人同意，法律、行政法規另有規定的除外；（二）披露信息處理規則；（三）明確説明信息處理目的、方式和範圍；（四）不違反法律、行政法規的規定和雙方的約定。個人信息的處理包括個人信息的收集、存儲、使用、處理、傳輸、提供和披露等，自然人可以依法向任何信息處理者查閲或複製其個人信息；如果在信息中發現任何錯誤，自然人有權提出異議，要求信息處理者及時採取更正等必要措施。自然人發現信息處理者違反法律、行政法規的規定或者雙方的約定處理其個人信息的，有權要求信息處理者及時刪除該信息。信息處理者不得泄露或篡改其收集或存儲的個人信息；未經自然人同意，信息處理者不得非法向他人提供該人的個人信息，但處理後無法識別特定人且無法恢復的信息除外。信息處理者應當採取技術措施和其他必要措施，確保所收集和存儲的個人信息的安全，防止信息被泄露、篡改或丟失；個人信息已經或者可能被泄露、篡改、丟失的，信息處理者應當及時採取補救措施，按照規定通知有關自然人，並向有關主管部門報告。

2019年5月28日，中國網絡空間管理局公佈了《管理辦法草案》。根據《管理辦法草案》，網絡空間經營者應當依照有關法律，

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和行政法規，參照國家網絡安全標準，履行數據安全保護義務，建立數據安全管理責任和評估考核制度，制定數據安全預案，實施數據安全技術保護，開展數據安全風險評估，制定網絡安全事件應急預案，及時處理安全事故，組織數據安全相關教育和培訓。2020年7月3日，十三屆全國人大常委會第二十次會議審議了《數據安全法草案》。根據《數據安全法草案》，各單位和個人應履行數據安全保護義務，包括監控數據活動風險，及時向管理部門報告任何數據安全事件。2020年10月21日，全國人大常委會發布了《個人信息保護法（草案）》。本草案規定了個人信息的處理。

儘管我們的所有數據庫都是加密的，並且只有數據庫管理員有權訪問，但由於員工錯誤或其他原因，我們的安全措施可能會被破壞。我們可能會在維護防火牆和採取其他措施來防範安全漏洞的威脅或緩解這些漏洞造成的問題方面產生巨大的成本。如果未經授權的人能夠侵入我們的網絡安全，他們可能會盜用我們的專有信息，包括我們用户的個人信息，或者導致我們的服務中斷。因此，我們可能需要承擔鉅額成本，並將我們的其他資源轉移到預防或緩解這些問題上。我們用户的安全漏洞和個人信息泄露可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

根據我們通過我們的網站和研究工具提供的內容和服務，我們可能會受到索賠的影響，並可能花費大量資源來對索賠進行辯護。

由於我們獲取、收集、分類和整合我們網站內容的方式，以及我們的服務，包括我們的在線公告欄和論壇，可能被用於分發信息和表達意見，因此可能會因此類信息的性質和內容而對我們提出誹謗、顛覆、疏忽、侵犯版權或商標侵權或其他侵權行為的索賠。例如，我們的公告欄和在線論壇反映了我們不能控制的人的聲明和觀點，我們不能保證這些信息是真實和正確的，沒有誤導性。在我們的在線論壇上發表觀點的人可能與他們關於證券或其他金融事務的聲明或觀點存在利益衝突。這些類型的索賠的責任保險目前在中國還不可用。雖然我們不對我們網站上的聲明或觀點承擔責任，但我們可能會產生調查和辯護這些類型的索賠的鉅額費用，即使它們不會導致責任。此外，此類索賠還可能損害我們的聲譽，這可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們一直並可能繼續受到知識產權侵權索賠的影響，這可能會迫使我們招致大量法律費用，如果對我們不利，可能會嚴重擾亂我們的業務。

我們不能確定我們的網站內容、在線服務和我們的研究工具不會或不會侵犯第三方持有的專利、有效版權或其他知識產權。在我們的正常業務過程中，我們可能會不時受到與他人知識產權相關的法律程序和索賠的影響。如果我們被發現侵犯了他人的知識產權，我們可能會被禁止使用這種知識產權，我們可能會產生許可費或被迫開發替代產品。此外，我們可能會在針對這些第三方侵權索賠進行抗辯時產生鉅額費用，無論其是非曲直。如果針對我們的侵權或許可索賠成功，可能會導致鉅額的金錢責任，這可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

第三方未經授權使用我們的知識產權，以及為保護我們的知識產權而產生的費用，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們認為我們的版權、商標、商業祕密和其他知識產權對我們的成功至關重要。未經授權使用我們業務中使用的知識產權可能會對我們的業務和聲譽造成重大不利影響。我們依賴商標和版權法、商業祕密保護以及與員工、客户、業務夥伴和其他人簽訂的保密協議來保護我們的知識產權。儘管我們採取了預防措施，但第三方可能在未經授權的情況下獲取和使用我們的知識產權。尤其是，中國的法律及執法程序對知識產權的保護程度不如美國的法律及執法程序。此外，未來可能需要訴訟來執行我們的知識產權。未來的訴訟可能導致重大成本及資源轉移，並可能擾亂我們的業務，以及對我們的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

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我們依賴我們的關鍵人員，如果我們失去他們的服務，我們的業務和增長前景可能會受到嚴重影響。

我們未來的成功取決於我們的主要管理人員和員工的持續服務。我們依賴他們在業務運營中的專業知識。如果我們的一名或多名關鍵管理人員無法或不願繼續擔任目前的職位，或者他們加入競爭對手或違反僱傭協議組建競爭公司，我們可能無法輕鬆替換他們。

此外，由於我們的行業對人才需求高，競爭激烈，我們可能需要提供更高的薪酬和其他福利，以吸引和留住未來的關鍵人才。我們目前不為我們的任何關鍵人員維護關鍵人員人壽保險。我們無法向投資者保證，我們將能夠保留我們的行政人員或主要人員的服務，或吸引和保留我們將來將需要的經驗豐富的行政人員或主要人員以實現我們的業務目標。因此，我們的業務可能受到重大影響，我們的財務狀況及經營業績可能受到不利影響。

由於中國的商業保險範圍有限，我們遇到的任何業務中斷或訴訟都可能導致我們產生鉅額成本和資源轉移。

中國保險業仍處於發展初期。中國的保險公司提供有限的商業保險產品，據我們所知，不提供商業責任保險。雖然在中國有限範圍內提供業務中斷保險，但我們已確定，中斷風險、此類保險的成本以及與購買此類保險相關的困難使我們不可能購買此類保險。

我們的經營業績可能會波動，令我們的業績難以預測，閣下不應依賴我們過往的經營業績作為未來表現的指標，因為我們的經營業績會受到重大波動的影響。

我們的經營業績可能會出現重大波動，包括但不限於策略轉型舉措、削減成本舉措及其對效率及營運表現的影響、新監管環境下潛在的業務整合、證券投資顧問及財富管理業務的市場前景以及適應新合規要求的過渡期，由於各種因素，其中許多是我們無法控制的。本節所述的任何因素可能導致本公司經營業績的大幅波動，包括但不限於，我們保留現有客户、以穩定的速度吸引新客户和保持客户滿意度的能力；技術困難、系統停機或互聯網故障；運營商的政策；不斷變化的客户需求、監管環境和市場狀況；互聯網使用的季節性趨勢；投資者信心動搖，可能影響我們的業務；可能對我們的淨收入產生不利影響的非現金商譽、無形資產和投資減值；我們的戰略轉型和升級的不可預測性；一般經濟條件和互聯網和無線、金融信息和服務、證券投資諮詢和財富管理等特定經濟條件，以及中國和香港證券市場。由於這些及其他因素，將我們的經營業績按期比較可能沒有意義，閣下不應依賴我們的過往業績作為未來表現的指標。我們的季度和年度收入以及成本和開支佔我們收入的百分比可能與我們的歷史或預測數字有顯著差異。我們未來的經營業績可能低於預期。

健康流行病、戰爭、恐怖主義行為、自然災害或其他不可預見的大規模事件的影響可能對我們的經營業績和財務狀況造成重大不利影響。

除COVID—19外，近年來，中國及全球也爆發了其他疫情，如禽流感、嚴重急性呼吸系統綜合徵（SARS）、甲型H1N1流感、H7N9、埃博拉病毒。任何該等流行病或其他不利公共衞生流行病的大規模或長時間發生或再次發生，亦可能嚴重擾亂我們的業務、經營業績及財務狀況。

我們的業務亦可能受到自然災害（例如地震、洪水、山體滑坡、龍捲風及海嘯）以及我們經營所在地區或普遍影響中國的恐怖襲擊、戰爭、其他暴力行為或戰爭或社會不穩定的重大不利影響。恐怖主義的持續威脅以及相關的加強安全措施和針對恐怖主義行為的軍事行動擾亂了商業活動，加劇了美國和國際經濟的不確定性。任何進一步的恐怖主義行為，a

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未來的戰爭或大範圍的自然災害可能會擾亂商業，削弱消費者信心，並導致中國或國際經濟進一步低迷，這可能對我們的收入和業務造成負面影響。

與我們的公司結構有關的風險

我們主要依賴與中國註冊成立的重要聯屬公司及其股東的合約安排，間接維持對中國業務的控制權。倘聯屬公司未能履行其在該等合約安排下的責任或中國法律損害該等合約的可履行性，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

由於中國法規限制我們在中國直接提供互聯網內容的能力，我們依賴與我們在中國註冊成立的重要聯屬公司及其股東的合約安排或VIE協議來經營我們的業務。我們於該等在岸聯屬公司並無直接股權。該等合約安排在提供對該等實體的控制權方面可能不如直接擁有權有效。例如，該等實體可能未能採取業務所需的行動或未能履行其在該等合約安排下的義務。

VIE協議受中國法律管轄。倘任何該等重大中國聯屬公司未能履行其在該等合約安排下的責任，吾等可能須依賴中國法律下的法律補救措施，包括尋求特定履約或禁令救濟，以及申索損害賠償，吾等無法確定該等補救措施是否有效。中國法律制度的不確定性可能限制我們執行該等合約安排的能力。倘吾等無法執行該等合約安排，吾等的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

我們訂立的VIE協議包括股份質押協議。我們已登記若干合併附屬實體的代名股東的股權質押。我們各並表聯屬實體的代名股東已將彼等於相關並表聯屬實體的所有股權抵押予我們的附屬公司。股權質押協議於簽署後在當事人之間生效，但根據《中華人民共和國產權法》，股權質押除非在有關地方工商行政管理局登記，否則不完善為擔保財產權。我們無法保證該等股權質押能夠成功登記。於完成登記前，吾等未必能夠成功向善意取得相關並表聯屬實體股權之產權權益之任何第三方強制執行股權質押。

倘中國政府發現建立經營我們在線金融數據及資訊服務及證券投資顧問服務架構的協議不再符合中國政府對互聯網內容服務行業的外商投資限制，我們可能會受到嚴厲處罰。

中國法規目前限制提供互聯網內容服務（包括通過互聯網經營金融數據和信息服務）的公司的外資所有權不得超過50%。因此，外國和外商獨資企業目前無法申請在中國經營此類服務所需的許可證。

我們是一家外國企業，我們的每個重要子公司：中國金融在線（北京）有限公司，財富軟件（北京）有限公司或“首席財務官北京”，公司或“首席財務官軟件”，首席財務官Genius和正寧信息技術（上海）有限公司，有限公司，因此，我們或任何該等重要附屬公司均無資格申請經營我們網站的許可。為了遵守外國所有權的限制，我們通過北京富華創新科技發展有限公司在中國運營我們的網站，本公司持有相關中國法律規定的互聯網信息內容提供商牌照。趙志偉先生及王軍先生分別持有富華財務總監45%及55%股權。我們預計將繼續依賴首席財務官富華主持www.jrj.com。我們已與富華財務總監（其股東）訂立VIE協議，以維持對富華財務總監的實質控制權。然而，有關現行或未來中國法律及法規的詮釋及應用存在重大不確定性。近年來，VIE協議受到相關政府授權的越來越多的審查。因此，

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我們無法向投資者保證中國監管機構最終會認為我們與富華財務總監的安排符合中國法律。

雖然我們相信我們遵守現行中國法律及法規，但我們不能向閣下保證中國政府同意我們的合約安排符合中國牌照、註冊或其他監管規定、現有政策或未來可能採納的規定或政策。中國政府在釐定違反法律及法規的處罰方面擁有廣泛的酌情權。如果中國政府確定我們不遵守適用法律，它可以吊銷我們的業務和經營許可證，要求我們停止或限制我們的業務，限制我們收取收入的權利，封鎖我們的網站，要求我們重組我們的業務，施加我們可能無法遵守的額外條件或要求，對我們的業務運營或我們的客户施加限制，或對我們採取其他可能對我們業務有害的監管或執法行動。任何該等或類似事件均可能嚴重擾亂我們的業務運營或限制我們進行大部分業務運營，從而可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。如果上述任何情況導致我們無法指導任何合併附屬實體的活動，而這些活動對其經濟表現有最大影響，和/或我們未能從任何合併附屬實體獲得經濟利益，則我們可能無法根據美國公認會計原則在合併財務報表中合併該實體。

我們與中國聯屬公司訂立的VIE協議可能會受到中國税務機關的審查，而發現我們或我們的中國聯屬公司欠下額外税項可能會大幅減少我們的綜合淨收入。

根據中國法律及法規，關聯方之間的安排及交易可能須接受中國税務機關的審核或質疑。倘中國税務機關釐定我們在中國註冊成立的附屬公司與在中國註冊成立的聯屬公司之間的合約安排並不代表公平交易價格，並以轉讓定價調整的形式調整我們在中國註冊成立的附屬公司或我們在中國註冊成立的聯屬公司的收入，我們可能面臨重大不利税務後果。就中國税務而言，轉讓定價調整可能導致我們在中國註冊成立的附屬公司或聯屬公司錄得的開支扣除減少，進而可能增加彼等各自的税務負債。此外，中國税務機關可就少繳税款向我們在中國註冊成立的附屬公司或聯屬公司徵收遲繳費及其他罰款。倘我們在中國註冊成立的附屬公司或聯屬公司的税務負債增加，或倘發現彼等須繳納逾期付款費或其他罰款，則我們的綜合淨收入可能會受到重大不利影響。

關於《中華人民共和國外商投資法》的頒佈時間表、解釋和實施，以及它可能如何影響我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的可行性，存在重大不確定性。

2019年3月15日，全國人大通過了外商投資法，自2020年1月1日起施行，取代了中國現有的規範外商投資的三部法律，即中外合資經營企業法、中外合作經營企業法、外商獨資企業法及其實施細則和附屬法規。外商投資法體現了預期的中國監管趨勢，即根據國際通行做法和統一外資和內資公司法律要求的立法努力，使其外商投資監管制度合理化。外商投資法第四十一條規定，外國投資者在中國境內投資銀行、證券、保險等金融行業或者管理證券、外匯市場等金融市場的投資，中國公佈的其他規定另有規定的，從其規定。但是，由於它是相對較新的，其解釋和實施仍然存在不確定性，如果不及時採取適當措施遵守外商投資法和相關規則，可能會對我們造成實質性和不利影響。例如，根據外商投資法，外商投資是指外國個人、企業或其他主體在中國直接或間接進行的投資活動。雖然它沒有明確將合同安排歸類為外國投資的一種形式，但不能保證未來通過合同安排進行的外國投資不會被解釋為該定義下的一種間接外國投資活動。此外，該定義還包含一項包羅萬象的規定，其中包括外國投資者通過法律或行政規定的手段進行的投資。

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國務院規定的規章或者其他辦法。因此，它仍然為未來的法律、行政法規或陳舊的理事會頒佈的條款留有餘地，以規定將合同安排作為一種外國投資形式。在上述任何情況下，我們的合同安排是否會被視為違反中國法律和法規對外國投資的市場準入要求將是不確定的。此外，如果未來的法律、行政法規或國務院規定要求公司就現有的合同安排採取進一步行動，我們可能面臨很大的不確定性，即我們是否能及時或根本不能完成此類行動。如不及時採取適當措施遵守任何上述或類似法規，可能會對我們目前的VIE結構、公司治理和業務運營產生重大不利影響。2019年12月12日，國務院公佈了《外商投資法實施細則》，自2020年1月1日起施行。有關政府當局將如何在實踐中解釋和實施這些規則存在很大的不確定性，我們可能會在遵守這些規則時產生額外的成本。

我們主要依靠我們全資擁有的運營子公司支付的股息和其他權益分配，為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金。

我們是一家控股公司，我們向股東支付股息和其他現金分配、償還我們可能產生的任何債務和滿足我們其他現金需求的能力完全取決於我們從我們的中國子公司和合並關聯實體獲得股息和其他分配給我們的離岸關聯公司和/或其他合同安排的能力，更具體地説：

然而，中國法律對我們的中國附屬公司向我們派付股息有限制。例如，倘我們的中國附屬公司代表其本身產生債務，則規管債務的工具可能會限制其向我們付款或分派的能力。此外，中國相關法律及法規允許中國附屬公司僅從其根據中國會計準則及法規釐定的保留盈利（如有）中派付股息。根據中國法律及法規，中國附屬公司每年須根據中國會計準則提取其税後溢利的最少10%作為法定儲備資金。該儲備不得分派為股息，直至該儲備的累計金額超過其註冊資本的50. 0%。因此，我們各中國附屬公司以股息、貸款或墊款的形式向我們或我們的任何其他附屬公司轉讓部分資產淨值的能力受到限制。此外，中國税務機關或會要求我們修訂VIE合約安排，從而對向我們支付股息及其他分派的能力產生重大不利影響。上述對中國附屬公司向我們派付股息能力的限制可能會對我們向美國存託證券持有人派付股息的能力造成重大不利限制。

在人民大會堂做生意的風險Republic of China

中國經濟放緩或中國政府經濟及政治政策的不利變動可能對中國整體經濟增長造成負面影響，從而對我們的業務造成重大不利影響。

我們的絕大部分資產均位於中國，而我們的絕大部分收入均來自中國的業務。因此，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景在很大程度上受中國經濟、政治和法律發展的影響。

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中國經濟的年增長率從2018年的6.6%下降到2019年的6.1%。2020年，中國的經濟年增長率進一步降至2.3%，部分原因是受新冠肺炎疫情的影響。中國的整體經濟增長放緩、經濟下滑或衰退或其他不利的經濟發展可能會大幅減少對本公司服務的需求，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的數量、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。雖然中國經濟在過去20年中經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個領域，增長都是不平衡的。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施有利於整個中國經濟，但也可能對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和經營結果可能會受到政府對資本投資的控制或適用於我們的税收法規變化的不利影響。

中國經濟一直在從計劃經濟向更加市場化的經濟轉型。儘管中國政府自20世紀70年代末以來一直實施措施，強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並在企業中建立完善的公司治理，但中國的相當大一部分生產性資產仍由中國政府擁有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在監管行業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過資源配置、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行重大控制。這些行動，以及中國政府未來的行動和政策，可能會對中國的金融市場以及我們的業務和運營產生重大影響。

中國的法律制度存在不確定性，這些不確定性可能會限制您和我們可獲得的法律保護。

中華人民共和國法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同，它是一種已裁決的法律案件幾乎沒有先例價值的制度。我們在中國的主要經營子公司為在中國註冊成立並由外國投資者全資擁有的企業，受適用於中國外商投資的一般法律法規的約束，尤其是適用於外商獨資企業的法律法規的約束。然而，這些法律法規和法律要求在不斷變化，其解釋和執行存在不確定性。這些不確定性可能會限制我們和包括您在內的其他外國投資者可以獲得的法律保護。此外，我們無法預測中國法律制度未來發展的影響，特別是在互聯網、證券投資諮詢和財富管理方面，包括新法律的頒佈、對現有法律的修改或對其的解釋或執行，或國家法律優先實施地方法規。

中國政府可能會阻止我們在網上發佈它認為不合適的內容，並且我們可能會承擔責任。

中國製定了法律法規，管理互聯網接入和通過互聯網傳播新聞、信息或其他內容，以及產品和服務。在過去，中國政府已經停止通過互聯網傳播它認為違反了中國法律的信息。工信部、新聞出版廣電總局和文化部已頒佈規定，禁止通過互聯網傳播含有傳播淫穢、賭博或暴力、煽動犯罪、破壞公共道德或中華人民共和國文化傳統、危害國家安全或機密等內容的信息。

此外，工信部已發佈規定，要求網站運營商對其網站上包含的內容以及用户和其他使用其系統的人的行為承擔潛在責任，包括違反中國法律，禁止傳播被視為破壞社會穩定的內容。中華人民共和國公安部有權責令任何本地互聯網服務提供商自行決定屏蔽中國以外的任何互聯網網站。公安部定期停止在互聯網上傳播它認為會破壞社會穩定的信息。中華人民共和國國家保密局直接負責保護中華人民共和國政府的國家祕密，受權於

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屏蔽其認為泄露國家祕密或者不符合網絡信息傳播中保護國家祕密有關規定的網站。

《網絡信息內容生態治理規定》第34-40條規定了網絡信息內容生產者違反規定的法律責任，包括髮出警告、要求改正、限制從事網絡信息服務等。

根據適用的中國法規，我們可能會對我們提供或將通過我們的網站提供的任何內容（包括在我們網站上託管和維護的公告板和在線論壇上發佈的信息）承擔責任並受到處罰。此外，如果我們通過我們的網站傳輸的任何內容明顯違反中國法律、法規、條例規則，我們必須刪除這些內容。如任何內容被認為可疑，我們須向中國政府機關報告該等內容。

可能難以確定可能導致我們承擔責任的內容類型。如果我們通過我們的網站提供的任何財務數據和信息服務被視為違反了任何該等內容限制，我們可能會被迫停止該等服務和提供財務數據，並受到處罰，包括沒收收入、罰款、暫停業務和吊銷經營在線財務數據和信息服務的許可證，這將對我們的業務產生重大不利影響。財務狀況及經營成果。此外，如果在我們的公告板或在線論壇上發佈的任何信息被視為違反了任何內容限制，我們可能會受到類似的處罰，從而對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。

倘我們於中國享有的現行税務優惠不再可用，我們中國業務的實際税率可能會增加。

《中華人民共和國企業所得税法》或《企業所得税法》於2008年1月1日生效，並於2017年2月24日和2018年12月29日修訂，其實施條例對所有企業採用25%的統一税率（包括國內企業和外商投資企業），並撤銷以前的免税額，對外商投資企業適用的減免和優惠待遇。然而，本集團有五年過渡期，允許若干企業繼續享受當時適用的税務法律及行政法規提供的現有税收優惠待遇。

根據2008年發佈的《高新技術企業認定管理辦法》或《認定規則》，科技部、財政部和國家税務總局將共同認定企業是否具備高新技術企業資格，根據企業所得税法，享受15%的優惠税率。資格自授予之日起三年內有效，企業應提交續期申請。首席財務官Genius於2012年獲得HNTE資格。於2015年及2018年，首席財務官Genius亦獲得其HNTE身份續期，有效期至2021年11月。本公司無法保證首席財務官Genius將於日後重新評估時繼續被分類為高非執行董事。

此外，開發自己的軟件並向中國有關當局註冊軟件的公司一般有權獲得增值税或增值税退税。就銷售若干網上訂閲（包括我們的服務套餐）所產生的收入而言，我們的九間附屬公司獲得增值税退款，使其有效增值税税率於二零一一年前由17%減至3%。增值税退税政策已根據財政部和國家税務總局於2011年10月13日聯合發佈的《關於軟件產品增值税政策的通知》或《財税100號文》再次確認。雖然《關於軟件產品增值税政策的通知》並未指明政策到期日，但倘附屬公司的增值税退税政策終止，附屬公司將按13%的標準税率繳税，這將大大增加我們的税務責任。

由於有關政府機關對適用法律的詮釋不同，中國税務制度的不完善可能導致我們面臨罰款、終止税務優惠待遇或改變徵税方法。例如，根據現行税務法律法規，當地税務機關批准我們若干實體採用“推定利潤法”申報所得税。根據該方法，實體按總收入的2. 5%計算所得税。然而，由於對某些税收優惠待遇領域的適用性和税收徵收位置沒有明確的指引，根據當地税務機關對應税收入的解釋，

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因此可能受到處罰，包括但不限於罰款、終止優惠税收待遇或改變徵税方法、或追回和拖欠利息。減少或取消我們已享有的税收優惠或改變我們對我們或我們在中國的合併實體的徵税方法可能會大幅增加我們的所得税支出，並大幅減少我們的淨收入，這可能對我們的業務、前景、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，我們無法預測中國法律體系中未來税收申請和税收發展的影響，包括新法律的頒佈、現行法律的變化或其解釋或執行，或國家法律搶佔地方法規的影響。停止報税可能會對我們的財政狀況造成實質性的不利影響。所得税支出的任何重大增加都可能對我們的利潤造成實質性的不利影響。

中國税務機關加強對收購交易的審查，可能會對我們未來可能進行的潛在收購產生負面影響。

結合《企業所得税法》，財政部、國家税務總局於2009年4月30日聯合發佈《關於企業重組業務企業所得税處理有關問題的通知》，或第59號通知。2009年12月10日，國家税務總局發佈了《關於加強非居民企業股權轉讓企業所得税管理的通知》，即698號通知。2010年7月26日，國家税務總局發佈了《關於印發企業重組企業所得税處理管理辦法的公告》(簡稱公告4)。2011年3月28日，國家税務總局發佈了《關於非居民企業税收管理的公告》(簡稱公告24)。第59號通函和第698號通函均於2008年1月1日追溯生效。公告4追溯至2010年1月1日生效。第24號公告自二零一一年四月一日起生效，亦適用於生效前已發生但尚未處理相關中國税務事宜的交易。2015年2月3日，國家税務總局發佈了《關於非中國居民企業間接資產轉讓企業所得税若干問題的公告》或《公告7》，自2015年2月3日起施行，部分取代了第698號通知和第24號公告。2015年6月24日，國家税務總局發佈了《關於企業重組企業所得税管理若干問題的公告》，即第48號公告，部分取代了第4號公告。2017年10月17日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於從源頭上扣繳非居民企業所得税有關事項的公告》，即第37號公告，自2017年12月1日起施行。

通過發佈和實施這些通知，中國税務機關加強了對非居民企業直接或間接轉讓中國居民企業股權的審查。根據第59號通函、第698號通函、第4號通函、第24號通函及第48號通函，中國税務機關有權根據轉讓股權的公允價值與投資成本之間的差額對應課税資本利得作出調整。根據公告7，中國税務機關亦可根據公告第7條，將非居民企業以公訴方式轉讓中國居民企業的股權，視為直接轉讓須繳納中國企業所得税的中國應課税資產，前提是該等轉讓經確定是通過一項沒有合理商業目的但為逃避中國企業所得税的安排而進行的。

若中國税務機關根據第59號通函、第698號通函、第4號公告、第24號公告、第48號公告、第7號公告或第37號公告作出調整，與該等潛在收購相關的所得税成本將會增加。我們還可能面臨根據上述規則和法規被處以處罰的風險，並可能被要求花費寶貴的資源來遵守或確定我們(或該外國投資者)不應根據該等規則和法規徵税，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們從我們位於中國的運營子公司獲得的股息可能需要繳納中國預扣税。

企業所得税法規定，支付給“非中國居民企業”的非中國投資者的股息可適用20%的最高所得税率，只要該等股息來自中國境內，國務院已通過實施條例將該税率降至10%，除非任何該等非中國投資者的註冊司法管轄區與中國簽訂了税收條約，規定了不同的預提安排。我們是一家香港註冊公司，我們幾乎所有的收入都可能來自

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我們從位於中國的營運附屬公司收取的股息。根據2006年8月內地與香港特別行政區達成的《內地與香港特別行政區關於對所得避免雙重徵税或逃税的安排》，位於中國的附屬公司向直接持有該附屬公司至少25%股權的香港公司支付的股息，最高可達5%。在某些條件下預扣税。由於優惠預扣税須經中國主管税務機關批准，故仍不確定本公司香港公司實際上能否就中國附屬公司分派的股息享受優惠預扣税。倘吾等未能享受優惠預扣税及附屬公司分派股息的税率可能為10%，則會對吾等可能向股東及美國存托股份持有人支付的股息金額（如有）產生重大不利影響。

根據企業所得税法，我們可能被視為中國居民企業，並須就我們的全球收入繳納中國税項。

根據中國企業所得税法及其實施細則，在中國境外成立並在中國境內設有“實際管理機構”的企業被視為居民企業，並將按其全球收入按25%的税率繳納企業所得税。《實施細則》將"事實管理機構"定義為"對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性、全面管理和控制的機構"。

2009年4月22日，國家税務總局發佈了《關於根據實際管理機構確定中國控股離岸公司為中國納税居民企業的通知》，簡稱國家税務總局第82號文，其中提供了某些具體標準，以確定中國控制的離岸公司的"實際管理機構"是否—公司位於中國。此外，國家税務總局於2011年7月27日發佈了第45號公報，為執行上述通知提供更多指導，生效日期為2011年9月1日。第45號公報對居民身份的確定、確定後管理以及主管税務當局等領域作了澄清。該條例亦訂明，當獲提供來自中國居民控制的離岸註冊企業的中國税務居民確定證明副本時，付款人在向中國控制的離岸註冊企業支付來自中國的股息、利息或特許權使用費時，不得預扣10%所得税。

雖然國家税務總局第82號通告和第45號通告只適用於由中國企業控制的境外企業，而不適用於由中國個人控制的境外企業，但國家税務總局第82號通告所述的確定標準和第45號通告所作的行政澄清，可能反映了國家税務總局關於如何應用"實際管理機構"標準來確定境外企業納税居民身份的總體立場，不論其是否由中國企業或個人控制。因此，我們可能被視為居民企業，因此可能須就我們的全球收入按25%繳納企業所得税。倘我們被視為居民企業，並賺取來自中國附屬公司的股息以外的收入，則就我們的全球收入徵收25%的企業所得税可能會大幅增加我們的税務負擔，並對我們的現金流量及盈利能力造成重大不利影響。

如果我們的中國公民或中國居民的股東未能遵守國家外匯管理局頒佈的法規，可能會限制我們的利潤分配能力、限制我們的海外和跨境投資活動或使我們承擔中國法律規定的責任，從而可能對我們的業務和前景造成不利影響。

2014年7月4日，國家外匯管理局發佈了《關於境內居民境外投融資和特殊目的機構往返投資外匯管理有關問題的通知》，簡稱國家外匯管理局第37號文。國家外匯管理局第37號文要求中國居民直接設立或間接控制境外實體，以境外投資和融資為目的，將該中國居民合法擁有的資產或境內企業股權或境外資產或權益（國家外匯管理局第37號文稱之為“特殊目的載體”）向國家外匯管理局當地分支機構登記。國家外匯局第37號通告進一步規定，倘特別目的工具出現任何重大變動，例如中國個人出資增加或減少、股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事件，須對登記進行修訂。倘持有特別目的公司權益的中國股東未能完成規定的外匯儲備登記，則該特別目的公司的中國附屬公司可能被禁止向境外母公司作出溢利分派及進行其後的跨境外匯活動，而該特別目的公司向其中國注資的能力可能受到限制

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子公司此外，未能遵守上述各項外匯管理局登記規定，可能導致根據中國法律承擔逃避外匯管制的責任。

國家發改委於2017年12月26日發佈《企業境外投資管理辦法》（簡稱11號文），自2018年3月1日起施行。根據《11號通知》，境外投資，境內企業或者投資者應當辦理境外投資項目核準或者備案手續，報告有關情況，並配合監督檢查。實行審批管理的項目應為投資者直接或通過其控制的境外企業實施的敏感項目。項目的審批機關為國家發展改革委員會。實行備案管理的項目，應當是投資者直接實施的非敏感項目，即投資者以資產、股權直接投資或者提供融資、擔保的非敏感項目。實行備案管理的項目，備案機關為：（一）投資者為中央管理企業的，為國家發改委（包括中央管理的金融機構和國務院及其下屬機關直屬企業，下同）；（二）投資者為當地企業，但中方投資者投資額在3億美元以上的，國家發改委；和（3）投資者為當地企業的，應報投資者註冊地省級政府發展改革主管部門，中方投資額投資人不到3億美元。中國境內自然人通過其控制的境外企業或者通過位於香港、澳門、臺灣地區的企業向境外投資的，比照執行上述批准或者備案措施。

我們在進行境外投資前，需按照11號文的規定辦理審批、備案等手續。未能登記或遵守相關規定亦可能限制我們向中國附屬公司注資的能力，以及限制我們中國附屬公司向本公司分派股息的能力。該等風險可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們向外國投資者支付的股息和出售我們的美國存託憑證或普通股的收益可能需要根據中國税法納税。

根據國務院頒佈的企業所得税法及實施條例，於二零零八年一月一日或以後產生的股息，如屬“非居民企業”、在中國並無設立機構或營業地點，或設有該等機構或營業地點，但有關收入與其設立或營業地點並無有效聯繫，只要該等股息的來源在中國境內，則適用10%的中國所得税税率。同樣，如該等投資者轉讓美國存託憑證或股份而變現的任何收益被視為源自中國境內的收入，則該等收益亦須繳交10%的中國所得税。若吾等被視為中國“居民企業”，則不清楚吾等就普通股或美國存託憑證支付的股息，或閣下可能從轉讓吾等普通股或美國存託憑證而獲得的收益，是否會被視為源自中國境內的收入，並須繳納中國税。如果根據企業所得税法的規定，吾等須就“非居民企業”向吾等非中國投資者支付的股息預繳中國所得税，或閣下須就轉讓吾等普通股或美國存託憑證繳納中國所得税，閣下在吾等普通股或美國存託憑證的投資價值可能會受到重大不利影響。

國家税務總局於2018年2月9日發佈了《國家税務總局關於實施税收條約若干問題的公告》，自2018年4月1日起施行，公告第11號。根據第11號公告，根據外國(地區)法律設立的合夥企業，在中國沒有實際管理機構但在中國設有機構或場所，或在中國境內無機構或場所但有中國來源的收入的，為中國企業所得税的非居民納税人。除税收條約另有規定外，該合夥企業只有在是税收條約另一方的居民的情況下，其在中國境內應納税的所得才能享受税收條約的待遇。合夥企業按照《非居民納税人享受税收條約待遇管理辦法》(國家税務總局公告發布)第七條的規定，由締約另一方税務機關出具的税務居留證明[2015]第60號)必須證明合夥企業因其住所、住所、設立地點、管理地點或其他類似性質的標準而應在締約國另一方納税。

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締約國另一方的國內法。除税收條約另有規定外，税收條約規定，根據締約國另一方的國內法，合夥企業取得的收入應視為其合夥人取得的收入，作為締約國另一方居民的合夥人從該合夥企業獲得的相應部分的收入，應享受税收條約規定的待遇。如果合夥企業因轉讓我們的普通股或美國存託憑證而被要求繳納中國所得税，並且未能獲得税務條約的待遇，您對我們普通股或美國存託憑證的投資價值可能會受到重大不利影響。

對貨幣兑換的限制可能會限制我們有效利用收入的能力。

我們的大部分收入和運營費用都是以人民幣計價的。中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對從中國匯出貨幣實施管制。根據一九九六年一月二十九日公佈並於一九九七年一月十四日修訂的《外匯管理規則》，以及外匯管理局(“外管局”)和其他有關中國政府當局頒佈的各項規定，人民幣只可自由兑換經常賬項目，例如與貿易有關的收付、利息和股息。資本項目，如直接股權投資、貸款和投資匯回，將人民幣兑換成美元等外幣，並將外幣匯出中國境外，需要事先獲得外匯局或其分支機構的批准。外幣供應短缺可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣向我們支付股息或其他款項，或以其他方式履行其外幣債務。目前，我們的每一家中國子公司和聯營公司都可以購買外匯來結算“經常賬户交易”，包括向我們支付股息以及向外國許可方和服務提供商支付許可費和服務費，而無需外管局的批准。然而，將人民幣兑換成外幣並從中國匯出以支付償還外幣貸款等資本支出，需要獲得外匯局或其所在地分支機構的批准。

我們的各中國附屬公司及聯屬公司亦可在其經常賬户中保留外匯，以償付外匯負債或支付股息。然而，吾等無法向投資者保證，有關中國政府機關不會限制或取消吾等日後購買及保留外幣的能力。如果外匯管制制度阻止我們取得足夠的外幣以滿足我們的貨幣需求，我們可能無法向股東支付外幣股息。由於本集團未來大部分收入將以人民幣形式出現，現有及未來任何外匯兑換限制可能會限制本集團利用人民幣產生的收入為本集團在中國境外的業務活動（如有）或以外幣計值的支出提供資金的能力。

此外，誠如下文披露所進一步解釋，我們的中國附屬公司及聯屬合併實體每年須將其根據中國會計準則計算的税後溢利的至少10%撥入一般儲備或法定資本儲備基金，直至該儲備的累計金額達到各自注冊資本的50%。該等儲備不可分派為現金股息。

匯率的波動可能導致外幣匯兑損失。

由於我們絕大部分收入及支出均以人民幣及港元計值，而首次公開發售所得款項淨額以美元計值，美元與人民幣、港元與美元之間的匯率波動影響該等所得款項的相對購買力以及我們的資產負債表及每股美國存託憑證的收益。此外，我們以美元報告財務業績，而人民幣相對美元及港元相對美元升值或貶值將影響我們以美元報告的財務業績，而不會影響我們業務或經營業績的任何潛在變動。匯率波動亦會影響我們發行的任何股息（將兑換成美元）的相對價值，以及我們未來進行的任何以美元計值的投資的收益和價值。難以預測市場力量或中國或美國政府的政策，尤其是中美爆發貿易戰以及於二零一八年及二零一九年對商品加徵額外關税，未來可能如何影響人民幣兑美元的匯率。

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自2005年7月起，人民幣不再與美元掛鈎。雖然自2012年4月起，人民幣兑美元匯率每日升降幅度限制在1%以內，2014年3月起上升至2%，中國人民銀行定期幹預外匯市場，以防止匯率短期大幅波動，人民幣兑美元在中長期可能大幅升值或貶值。此外，未來中國當局可能會擴大人民幣匯率的浮動範圍，取消對人民幣匯率波動的限制，減少對外匯市場的幹預。

在中國可進行的對衝交易非常有限，以減少我們的匯率波動風險。迄今為止，我們並無訂立任何對衝交易以減少我們所承受的外匯風險。雖然我們可能決定於未來訂立對衝交易，但該等對衝交易的可用性及有效性可能有限，我們可能根本無法成功對衝風險。此外，中國外匯管制法規限制我們將人民幣兑換為外幣的能力，我們的外匯損失可能會擴大。

本年度報告中的審計報告由未經美國上市公司會計監督委員會（“PCAOB”）檢查的審計師編制，因此，我們的投資者目前無法享受PCAOB監督的好處。

我們獨立註冊的公共會計師事務所，作為在美國上市的公司的審計師和在PCAOB註冊的事務所，出具審計報告，包括在我們提交給美國證券交易委員會（SEC）的年度報告中的審計報告。根據美國法律，必須接受PCAOB的定期檢查，以評估其是否符合美國法律，適用的專業標準。由於我們的審計師位於中國，而PCAOB目前無法在未經中國當局批准的情況下進行檢查的司法管轄區，我們的審計師目前沒有接受PCAOB的檢查。

2018年12月7日，SEC和PCAOB發表了一份聯合聲明，強調美國監管機構在監督美國財務報表審計方面面臨的持續挑戰。在美國境外，尤其是中國的上市公司。聯合聲明反映了美國監管機構在改善對中國企業的信息獲取和審計檢查方面取得的進展不盡如人意。不過，目前尚不清楚SEC和PCAOB將採取哪些進一步行動來解決這一問題。在2019年12月9日發佈的一份聲明中，SEC重申了對PCAOB無法對審計師的工作文件進行檢查的擔憂。在中國有業務的上市公司。

《追究外國公司責任法案》於2020年12月18日頒佈。HFCAA規定，如果美國證券交易委員會確定我們提交的審計報告是由註冊會計師事務所出具的，而該註冊會計師事務所從2021年開始連續三年沒有接受PCAOB的檢查，則美國證券交易委員會將禁止我們的股票或美國存託憑證在美國全國證券交易所或場外交易市場交易。美國證券交易委員會已經公佈了與實施HFCAA某些披露和文件要求相關的臨時最終規則。美國證券交易委員會可能會提出額外的規則或指導意見，如果我們的審計師沒有連續三年接受PCAOB檢查，這些規則或指導意見可能會對我們產生影響。例如，2020年8月6日，總裁的金融市場工作組向當時的美國總裁發佈了一份關於保護美國投資者免受中國公司重大風險的報告。本報告建議美國證券交易委員會實施五項建議，以解決那些沒有為PCAOB提供足夠渠道來履行其法定授權的司法管轄區的公司。這些建議中的一些概念隨着《HFCAA》的頒佈而得到落實。然而，其中一些建議比HFCAA更嚴格。例如，如果一家公司不接受PCAOB檢查，報告建議公司退市前的過渡期將於2022年1月1日結束。

PCAOB在中國以外對其他事務所進行的檢查發現，這些事務所的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分，以提高未來的審計質量。由於缺乏對中國審計委員會的檢查，導致審計委員會無法定期評估在中國開展業務的任何審計師的審計和質量控制程序，包括我們的審計師。因此，我們的投資者可能會被剝奪PCAOB檢查的好處。

PCAOB無法對中國境內的審計師進行檢查，這使得評估我們審計師的審計程序或質量控制程序的有效性與境外審計師相比更為困難。

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中國受到PCAOB檢查。因此，投資者可能會對我們報告的財務信息和程序以及我們財務報表的質量失去信心。

SEC已經宣佈，SEC工作人員正在準備一份關於實施HFCAA的規則的綜合提案，並解決PWG報告中的建議。目前尚不清楚SEC何時將完成規則制定，這些規則何時生效，以及PWG的哪些建議（如果有的話）將被採納。除了HFCAA的要求之外，這一可能的規定的影響是不確定的。這種不確定性可能會導致我們的美國存託證券的市價受到重大不利影響，我們的證券可能會被摘牌或禁止在場外交易比HFCAA的要求更早。如果我們的證券屆時無法在另一家證券交易所上市，則這種退市將大大削弱您在您希望出售或購買我們的ADS的能力，並且與潛在退市相關的風險和不確定性將對我們的ADS的價格產生負面影響。

中國的勞動法限制了我們在經濟衰退時減少中國勞動力的能力，並可能增加我們的勞動力成本。

《中華人民共和國勞動合同法》於2008年1月1日生效並於2012年12月28日修訂。《勞動合同法》加強了對僱員的保障，僱員根據《中華人民共和國勞動合同法》有權（其中包括）訂立書面勞動合同、在某些情況下訂立無固定期限勞動合同、領取加班工資以及終止或變更勞動合同條款。此外，《勞動合同法》規定了額外的限制，增加了解僱員工的費用。中國政府及法院對其詮釋及應用仍存在重大不確定性。倘我們決定大幅裁員，尤其是在證券市場前景低迷的時期，《勞動合同法》可能會對我們及時及具成本效益的方式裁員的能力造成不利影響，我們的經營業績可能會受到不利影響。此外，對於合同中包含非競爭條款的員工，《勞動合同法》要求用人單位在此類僱傭結束後每月支付補償金，這將增加用人單位的運營費用。

根據中國法律，有關美國監管機構調查及收集位於中國的公司證據的程序存在不確定性。

根據於二零二零年三月生效的新修訂中國證券法第177條（“第177條”），中國國務院證券監督管理機構可與其他國家或地區的證券監督管理機構合作，以監察及監督跨境證券活動。第一百七十七條進一步規定境外證券監督管理機構不得直接在中華人民共和國境內進行調查取證，未經中華人民共和國國務院證券監督管理機構及其主管部門同意，任何中國單位和個人不得向境外機構提供與證券業務活動有關的文件和資料。中華人民共和國國務院。我們的理解是，（i）第一百七十七條適用於與海外機關在中國境內進行直接調查或收集證據有關的有限情況（在這種情況下，上述活動必須通過與中國主管當局的合作或事先獲得中國主管當局的同意進行）；（ii）第177條並不限制或禁止本公司（作為在香港正式註冊成立並在納斯達克上市的公司）根據適用的上市規則和美國證券法向納斯達克或SEC提供所需文件或資料；及（iii）由於第177條較新，且並無就第177條的適用公佈實施細則或條例，故中國證監會或其他有關政府機關將如何解釋、實施或適用該法仍不清楚。截至本協議日期，我們並不知悉任何有關第177條適用的實施細則或條例。然而，吾等無法向閣下保證，有關中國政府機構（包括中國國務院證券監管機構）會得出與吾等相同的結論。

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與我們的股票和美國存託憑證相關的風險

我們的相關普通股的價格可能會大幅波動，如果我們的美國存託證券在較長一段時間內低於1美元，我們可能無法滿足納斯達克的持續上市要求。

根據納斯達克上市規則第5450（a）（1）條，如果一家公司的股價連續30個交易日下跌至1美元以下，該公司可能會從納斯達克退市。2019年8月1日，公司宣佈收到納斯達克的通知函，通知公司，在過去連續30個工作日，根據納斯達克上市規則5450（a）（1），公司美國存托股票的收盤買入價低於繼續在納斯達克資本市場上市所需的每股最低1.00美元，公司有180個日曆日，或在2020年1月27日之前恢復合規。於2020年1月6日，本公司對本公司的ADS計劃進行了10：1的比率變更，從1個ADS代表本公司5股普通股改為1個ADS代表本公司50股普通股的新比率。因此，ADS交易價格按比例上漲。於2020年1月21日，本公司收到納斯達克的函件，本公司美國存托股份的收盤買入價已至少連續10個營業日為每股1美元或以上，且本公司已重新遵守規則5450（a）（1）中規定的繼續在納斯達克全球精選市場上市的最低買入價要求。雖然我們目前已恢復遵守最低買入價要求，但我們不能向您保證，我們的美國存託證券將繼續遵守納斯達克上市規則。如果我們的美國存託證券從納斯達克退市，我們存託證券投資的流動性和價值將受到重大不利影響。

自2011年以來，美國幾家公司都出現了廣為人知的會計問題，中國上市公司導致其股票交易價格大幅下跌，在某些情況下導致外部審計師辭職，納斯達克或紐約證券交易所暫停交易或股票退市，以及SEC執法部門的調查。捲入這些醜聞的許多公司，但不是全部，都是通過“反向合併”進入美國交易市場的，成為上市交易的空殼公司。這些醜聞對在美國上市的中國公司產生了廣泛影響。其他中國公司的此類會計醜聞可能會對我們相關普通股的股票市場產生不利影響。投資者可能會對整體中國公司失去信心，從而導致我們相關普通股的市價波動，而我們無法向投資者保證我們不會成為賣空機構未來的目標。如果我們成為他們的目標，即使他們的要求是毫無根據的，我們的股價可能會大幅下跌，如果這些價格連續30天大幅低於1美元，可能導致我們無法滿足納斯達克的持續上市要求。

近年，互聯網相關公司（尤其是業務主要在中國經營的公司）的股價大幅波動，而我們的美國存託證券的交易價格可能會波動，這可能會給投資者帶來重大損失。

我們的美國存託證券的交易價格一直波動，並可能因我們無法控制的因素而大幅波動。自2004年10月完成首次公開發行以來，截至2020年12月31日，我們的ADS的交易價格一直在每股ADS 476.80美元的高點至每股ADS 3.65美元的低點之間，包括對2020年1月6日發生的每股ADS所代表的普通股數量變化的追溯調整。截至2020年12月31日止的十二個月期間，我們的ADS價格從每股ADS的低點3. 65美元到31. 40美元的高點不等。與互聯網有關的公司的證券市場價格普遍特別波動。

尤其是COVID—19爆發、中美貿易戰爆發，由於部分中國公司的會計醜聞和賣空機構的掠奪活動所引發的信貸危機，其他以中國為主要業務的科技公司在美國上市，其股票的表現和市場價格波動可能會影響我們美國存託證券的價格和交易量的波動。其中一些公司經歷了巨大的波動，包括與首次公開募股有關的價格大幅下跌以及全球金融危機的結果。該等中國公司的證券於其發售時或發售後的交易表現可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的整體情緒，從而可能影響我們美國存託證券的交易表現。美國股票市場的整體變化或與我們的行業相關的變化，以及與我們無關的地緣政治、經濟和業務因素，也可能影響我們ADS的市場價格和波動性，無論我們的實際經營表現如何。

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除市場及行業因素外，我們的美國存託憑證的價格及交易量可能因業務特定原因而極不穩定。我們的收入、盈利和現金流的變化、戰略過渡和新投資的公告、合作安排或收購以及我們服務的市場價格波動等因素可能導致我們的美國存託證券的市場價格發生重大變化。全球金融危機可能對我們的財務及業務表現造成重大負面影響。這些因素中的任何一個都可能導致我們的美國存託憑證交易的數量和價格發生巨大和突然的變化。我們不能向投資者保證，這些因素在未來不會發生。

出售或可供出售大量我們的美國存託憑證可能會對其市場價格產生不利影響。

我們的美國存託憑證在公開市場上的銷售，或認為這些銷售可能發生的看法，可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格下降。此類出售也可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權或與股權相關的證券變得更加困難。如果任何一個或多個現有股東出售大量美國存託憑證，我們的美國存託憑證的現行市場價格可能會受到不利影響。此外，如果我們用額外發行的普通股支付未來收購的全部或部分費用，您在我們公司的所有權權益將被稀釋，這反過來可能對我們的美國存託憑證的價格產生重大的不利影響。

我們相當大比例的已發行普通股由少數股東持有，這些股東可能因其持股規模的性質比我們的公眾股東對我們和我們的公司行動具有明顯更大的影響力。

截至2020年12月31日，我們的五名現有股東，包括趙志偉、IDG科技創業投資有限公司、盛光控股有限公司、張玲和Lu，合計實益擁有我們約47.91%的已發行普通股。

有關我們的主要股東及其附屬實體的更多信息，請參閲“6.E.董事、高級管理人員和員工--股份所有權”。

因此，這些股東在決定提交股東審批的任何公司交易或其他事項的結果方面具有重大影響力，包括合併、合併和出售我們的全部或幾乎所有資產、董事選舉和其他重大公司行動。此外，如果沒有這些股東的同意，我們可能會被阻止進行可能對我們有利的交易。

我們憲法文件中的條款和香港法律中的某些條款可能會阻止我們被第三方收購，這可能會限制您以溢價出售您的股票的機會。

我們的憲制文件和香港法律所載的條文，可能會限制他人控制我們、改變我們的架構或導致我們更改控制權交易的能力，其中包括：

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我們是一家香港公司，由於香港法律對少數股東的法律和程序保護不同於美國法律，您作為我們的股東可能難以保護您相對於在美國成立的公司的股東的利益。

我們是一家香港公司，受香港法律約束。我們董事的受信責任及少數股東在香港成功對我們或我們的董事採取法律行動的能力，均受香港法律及法庭程序所規管。香港公司的股東將不能在香港法院對該公司或其董事提起集體訴訟，就像美國公司的股東可能能夠在美國法院提起此類訴訟一樣。此外，適用於香港律師的專業操守規則一般禁止香港律師接受應急費用安排，即代表原告的律師只有在訴訟成功時才獲支付費用。在沒有應急費用安排或提起集體訴訟的情況下，股東可能會發現在香港法院對我們或董事採取法律行動的成本較高及困難。此外，香港與美國之間並無相互承認對方法院判決的法定對等關係，即在香港強制執行美國法院判決，須在香港法院展開新的法律程序。香港法院亦不太可能執行美國法院基於美國證券法的民事責任條文針對我們作出的判決，或允許根據美國證券法的刑事性質的民事責任條文在香港提起的原始訴訟。

此外，香港公司未必有資格在美國聯邦法院提起股東衍生訴訟。

因此，面對管理層、董事或控股股東採取的行動，少數公眾股東可能比作為美國公司的少數公眾股東更難保護自己的利益。此外，我們絕大部分資產均位於美國境外，而我們目前的所有業務均在中國進行。此外，我們的大多數董事和高級管理人員都是美國以外的國家的國民和居民，他們的大部分資產位於美國以外的地區。

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美國的因此，您可能難以在美國境內向這些人送達訴訟程序。

美國存託憑證持有人的投票權必須按照存託協議、美國存託憑證和存託機構制定的程序的條款行使。通過託管人進行表決的過程可能會涉及延遲，從而限制了您考慮建議股東行動的時間，也可能限制您隨後修改您的表決指示的能力。

美國存託憑證持有人只能根據存託協議和美國存托股份的規定，對相關普通股行使投票權。

當託管人收到我們的任何股東大會通知時，它會將會議通知中的信息和任何委託書徵集材料分發給您。託管人將確定分發這些材料的記錄日期，只有在該記錄日期在託管人登記的美國存托股份持有人，在符合適用法律的情況下，才有權指示託管人投票表決相關普通股。託管人還將決定並通知您發出投票指示的方式，包括向我們指定的人提供酌情委託書的指示。在收到美國存託憑證持有人的投票指示後，託管機構將努力按照這些指示投票標的普通股。雖然香港法律規定吾等須以不少於21天的書面通知召開年度股東大會，而所有其他股東大會則須以不少於14天的書面通知召開，但經本公司所有有權出席及表決的普通股持有人(如屬年度股東大會)或多數普通股持有人(如屬所有其他股東大會)同意，可縮短或完全豁免此等最低通知要求，該等最低通知要求相當於給予出席及表決權利的股份面值的至少95%。如果縮短或放棄最短通知期，閣下可能不會收到足夠的股東大會通知，讓閣下作為吾等普通股持有人，撤回閣下的普通股，並就任何建議決議案投票。此外，託管人及其代理人可能無法及時向您發送與會議和投票指示表格有關的材料，或無法執行您的投票指示。我們不能向投資者保證，您將及時收到投票材料，以確保您可以指示託管機構投票您的股票。託管人向吾等收取及分發會議通告及資料所需的額外時間，以及閣下就相關普通股向託管人發出表決指示所需的額外時間，將導致閣下考慮會議通告及資料的時間少於直接從吾等收到該等通告及資料並直接投票表決其普通股的普通股持有人。如果您已向託管人發出投票指示，隨後又決定更改這些指示，則您可能無法及時更改這些指示，以便託管人能夠按照您修訂後的指示進行投票。

在負責代理和投票的美國存託憑證部門收到此類指示之前，投票指示不會被視為已收到，即使此類指示可能已在此時間之前由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)收到。保管人及其代理人對未能執行任何表決指示、任何表決方式或任何此類表決的效果概不負責。

如果我們的普通股或普通股的任何價值的分配是非法的，或者如果無法獲得任何必要的政府批准才能向您提供此類分配，您可能不會收到有關普通股的分配或其任何價值。

我們美國存託憑證的託管人已同意向閣下支付其或我們美國存託憑證託管人在扣除其費用和開支後從我們的普通股或其他存款證券中獲得的現金股息或其他分派(可能包括證券或權利分派)。您將獲得與您的美國存託憑證所代表的我們普通股數量成比例的這些分配。但是，如果保管人認為向任何美國存託憑證持有人提供這種分配是非法的，它就沒有責任提供這種分配。例如，如果向美國存託憑證持有人分發的證券包括根據《證券法》需要登記的證券，但沒有根據適用的登記豁免進行適當登記或分發，則向該證券持有人進行分發將是非法的。如果在保管人作出合理努力後，不能獲得分配所需的任何政府批准或登記，則保管人不負責將分配提供給任何美國存託憑證持有人。我們沒有義務採取任何其他行動，允許將我們的美國存託憑證、普通股、權利或任何其他東西分發給我們的美國存託憑證持有人。這意味着，如果從監管角度來看，我們向您提供普通股是非法或不合理的，您可能不會收到我們對我們普通股的分發或其任何價值。這些限制可能會對您的美國存託憑證的價值產生實質性的不利影響。

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您可能會受到轉讓您的美國存託憑證的限制。

您的美國存託憑證（每份代表50股普通股）可在託管人的賬簿上轉讓。但是，保存人可隨時或在其認為對履行其職責有利時關閉其帳簿。存託人可能會出於多種原因不時關閉其賬簿，包括與供股等公司事件有關，在此期間，存託人需要在指定期間內在其賬簿上保留準確數量的ADS持有人。保管人也可以在緊急情況下、週末和公眾假日關閉其賬簿。託管人可拒絕交付、轉讓或登記我們的美國存託憑證的轉讓一般情況下，或在任何時候，如果我們或託管人認為由於任何法律或任何政府或政府機構的任何要求，或根據託管協議的任何條款，或任何其他原因這樣做是明智的。

您作為美國存託證券持有人蔘與任何未來供股的權利可能會受到限制，這可能會導致您的持股被稀釋。

我們可能不時向股東分配權利，包括收購我們證券的權利。然而，我們不能向我們在美國的ADS持有人提供權利，除非我們根據《證券法》登記了權利和與權利相關的證券，或獲得了登記要求的豁免。此外，存款協議規定，除非向ADS持有人分配的權利和任何相關證券是根據《證券法》登記的或根據《證券法》豁免登記的，否則存管銀行不會向您提供權利。我們沒有義務就任何該等權利或證券提交登記聲明，或努力使該等登記聲明被宣佈生效。此外，我們可能無法根據《證券法》確立註冊豁免。因此，ADS持有人可能無法參與我們的供股，並可能會經歷其持股的稀釋。

此外，如果託管人無法出售未行使或未分發的權利，或者出售不合法或合理可行，則託管人將允許權利失效，在這種情況下，您將無法獲得這些權利的任何價值。

項目4.關於公司的信息

A.公司的歷史和發展

中國金融在線有限公司於1998年11月根據香港法律註冊成立。2001年4月，我們推出了網上金融和上市公司數據和信息服務。

我們主要業務的主要行政辦公室位於中國北京市西城區宣外大街28號富卓廣場A座17樓，郵編100052。我們在這個地址的電話號碼是+（86 10）83363100。我們在美國的過程服務代理是CT Corporation System，地址為28 Liberty Street，New York，New York 10005。

2004年10月，我們完成了美國存託證券的首次公開發行，並在納斯達克股票市場上市。2011年1月3日，我們的美國存託憑證在納斯達克全球精選市場上市。納斯達克全球精選市場是為符合全球最高首次上市標準的上市公司指定的。

2000年4月，我們收購了金融信息網站www.example.com，2004年10月收購了域名www.jrj.com，並於2005年3月開始經營我們以訂閲為基礎的金融信息業務。我們在兩個域名下維護相同的內容。

2006年，我們收購了成立於1996年的網站www.example.com，是中國領先的金融和證券網站之一。

2006年，我們收購了主要服務於國內證券和投資機構的財務信息數據庫供應商Genius。

2007年，我們收購了一家於香港註冊成立的持牌證券經紀公司Daily Growth Securities Limited（於2013年2月更名為iSTAR International Securities Co. Limited，並於2016年進一步更名為日發證券有限公司或日發證券）。

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2013年1月，正金（福建）貴金屬投資有限公司，本公司於2013年成立的新附屬公司鄭金福建有限公司（“鄭金福建”）成為經國家工商行政管理總局批准的華西商品交易所（“華西”）會員。是福建省唯一提供電子交易的商品現貨市場。2013年9月，正金（天津）貴金屬經營有限公司，本公司之另一附屬公司正金天津有限公司（“正金天津”）成為天津貴金屬交易所（“天津貴金屬交易所”）會員。2013年9月，我們收購了深圳市太浩投資發展有限公司60%的股權，Ltd.（"Tahoe"）。恆輝（天津）貴金屬經營有限公司Ltd.（“Henghui”）為Tahoe的附屬公司，亦為TJPME的成員。我們也是其他一些商品交易所的會員，如山東省青島市齊魯商品交易所。

2013年8月，本公司推出“盈利寶”，集財富管理解決方案及基金共同分銷為一體的移動金融平臺。對於維護盈利寶餘額的用户，他們可以從餘額獲得貨幣市場基金收益率，高於當前銀行活期存款利率。此外，盈利寶用户還可以選擇直接通過賬户購買共同基金等理財產品。

2014年12月，我們繼續進行戰略轉型，推出投資顧問服務平臺“iTougu”，旨在為證券投資顧問及其客户提供實時溝通渠道，交流信息、市場分析、研究報告及投資策略。2015年12月，我們推出了iTougu的更新版3.0。2017年7月，iTougu平臺及其所有用户被遷移到JRJ移動應用程序。

2015年12月，我們與上海億比資本有限公司簽署了框架協議，有限公司，一家中國私募股權公司（“上海億銀”），出售（i）上海奮信信息技術有限公司，有限公司（“首席財務官芬鑫”）擁有首席財務官美寧90%股權，美寧全資擁有金融門户網站www.example.com；及（ii）中誠富通有限公司，擁有上海證券諮詢投資有限公司（“首席財務官眾誠”）90%股權，（“CFO證券諮詢”）。代價分別約為21，600，000元（人民幣140，000元，等值）及9，300，000元（人民幣60，000，000元，等值）。出售首席財務官眾誠已於二零一五年十二月完成，而出售首席財務官芬鑫已於二零一六年四月完成。

於二零一六年四月，我們與一名第三方買家簽訂新協議，以總代價3，000，000元（等值港幣23，300，000元）轉讓iSTAR Wealth Management的全部股權，有關轉讓已於二零一六年九月完成。

2016年11月，北京中駿陽光投資管理有限公司，於2009年12月24日，在中國資產管理協會完成證券投資基金類私募股權基金總經理登記。

於二零一七年十月，我們的全資附屬公司日發資產管理獲香港證券及期貨事務監察委員會（“證監會”）批准其第9類牌照、第4類牌照及第5類牌照。證監會是負責規管香港證券及期貨市場的獨立法定機構。

二零一七年，由於中國大部分貴金屬交易所暫停新商品交易，我們被迫暫停商品經紀業務。

2018年8月18日，公司與中國最大的企業軟件提供商用友網絡簽訂戰略合作協議，為超過400萬企業和中小企業客户提供企業現金管理解決方案。依託JRJ綜合基金診斷和智能資產配置的研究能力，公司現金管理產品將為用友客户提供優質貨幣市場基金組合，滿足其現金管理需求。現金管理產品經自二零一七年以來的歷史數據回測後，平均年回報率約為4. 3%，表現優於市場上超過90%的貨幣市場基金。

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於2018年11月，金融界與西鉑有限公司(“買方”)訂立股份轉讓協議，以7,380萬港元(或約940萬美元)(“買入價”)出售1,552,000股股份(“出售股份”)或Rifa Financial Holdings Limited(“Rifa Financial”)20%股權。根據股份轉讓協議，買方向公司提供了140萬美元的可退還押金。可退還的押金不被視為購買價格的一部分。在香港證券及期貨事務監察委員會(下稱“證監會”)批准股份轉讓後，按金可退還買方，這是交易的其中一個先決條件。股份轉讓於2018年獲批准，本公司於2019年向買方退還定金。完成股權轉讓須受條件所限，包括但不限於取得香港證券及期貨事務監察委員會所有必需的批准及同意。截至2019年12月31日，股東名冊和商事登記均未變更，因此股權轉讓未完成並計入非控股權益。此外，股份轉讓協議受制於Rifa Financial於2019年12月31日在香港聯合交易所有限公司(“香港交易所”)主板上市。若Rifa Financial並非於香港交易所上市，本公司將於2019年12月31日起計兩週內，向買方退還根據股份轉讓協議收取的所有款項，並不計利息。由於截至2019年12月31日，Rifa Financial在港交所上市失敗，股份未轉讓給買方。本公司有義務將購買價格(收到的資金)退還給買方。

從2018年11月21日開始，中國聯通在其旗艦支付應用EPAY中正式徵用了金融界的靈汐機器人顧問。中國聯通EPAY手機應用程序的用户將能夠獲得金融界靈汐羅博顧問提供的全球資產配置一站式財富管理服務。

2020年1月6日，公司將每股美國存托股份代表的普通股數量由5股改為50股。

2020年7月，該公司與道瓊斯達成合作協議，金融界將獲得其中文新聞通訊社服務的子集，其中將包括中文市場評論和即時新聞。

美國證券交易委員會維護着一個互聯網站，其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關在www.sec.gov上以電子方式提交給美國證券交易委員會的發行人的其他信息。您也可以在我們的網站上找到信息，網址是http://ir.chinafinanceonline.com.我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

B.業務概述。

概述：

金融界有限公司是一家領先的基於網絡的金融服務公司，為中國個人投資者提供金融科技支持的在線證券交易服務、財富管理產品、證券投資諮詢服務，以及面向機構客户的金融數據庫和分析服務。本公司著名的旗艦門户網站www.jrj.com是中國金融網站中排名靠前的網站。除了基於網絡的證券交易平臺外，公司還為中國的散户提供基本的金融軟件、信息服務和證券投資諮詢服務。通過其子公司深圳天才信息技術有限公司，該公司為包括國內金融、研究、學術和監管機構在內的機構客户提供金融數據庫和分析。金融界還在香港提供經紀服務。我們致力於增強創新能力，與金融科技一起進一步應用金融領域的先進技術，賦能證券行業。

2015年，中國股市經歷了一輪歷史性的牛市。到2015年年中，市場遭遇了中國建市以來最大規模的拋售之一。以投資者信心疲軟和與美國的貿易衝突加劇為標誌，在接下來的兩年半里，所有主要指數的表現都處於負值區域。不斷變化的市場狀況和投資者情緒要求券商轉移業務重點。多年來，經紀公司之間持續加劇的價格戰已將佣金市場利率推至歷史低點。在2015年6月的股市崩盤導致大多數散户投資者財富大規模縮水後，許多投資者也不願重返市場。因此，客户服務、產品提供和投資者教育的重要性越來越得到經紀行業的認可。

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隨着中國金融市場環境的不斷變化和複雜性，我們相信個人投資者將越來越多地尋求專業的投資建議和服務，經紀公司也將尋求工具來改善其投資者諮詢服務，增強其競爭力。為了更好地滿足市場需求，我們於2016年引入了智能科技（智能科技）、智滙觀點（智能視點）和智昂滬航（智能共駕駛）的Z3戰略構想。憑藉我們豐富的資本市場經驗和互聯網技術能力，我們正在通過構建工具和產品，調整業務並戰略性地過渡到新環境，成為中國個人投資者領先的一站式金融產品和服務平臺。

憑藉我們在金融媒體、金融數據服務及證券諮詢服務的往績，加上我們強大的金融科技能力，我們在為散户投資者及機構投資者開發產品及服務方面取得突破。我們的策略規劃是在散户投資者服務、機構投資者服務和財富管理之間創造協同效應。我們將繼續加強創新能力，進一步將先進技術應用於金融領域，以金融科技賦能證券行業。簡而言之，我們希望幫助客户簡化投資決策。

我們提供中國內地以外的經紀及相關服務（“香港經紀服務”）、互惠基金分銷服務、財務資訊及諮詢服務，包括財務數據訂閲服務、資訊服務及投資諮詢、網上P2P借貸（“財務資訊及諮詢服務”）及廣告服務。

於二零一七年第二季度，中國大部分貴金屬交易所暫停新商品交易。該等暫停公告對包括我們在內的中國大宗商品經紀業務公司造成不利影響。因此，本公司於二零一七年停止提供商品經紀業務。

我們主要從事互惠基金分銷業務、證券投資顧問業務、個人投資者股票分析認購業務、網上P2P借貸業務、金融數據庫、財富管理解決方案及網上投資者教育認購業務、廣告業務以及香港證券及期貨合約經紀業務。二零一九年，我們繼續在現有業務線中增加基於人工智能及雲計算的金融科技內容。

我們的業務部門

目前，本公司的淨收入分類如下：（a）香港經紀服務收入；（b）金融服務。香港經紀服務分部包括經紀服務收益，而金融服務分部包括財務資訊及諮詢服務收益、廣告收益及互惠基金分銷收益。

於二零一八年、二零一九年及二零二零年，香港經紀服務業務的收入分別為22. 3百萬元、15. 8百萬元及12. 1百萬元，分別佔我們總淨收入約49. 1%、44. 5%及30. 3%。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，來自財務資訊及諮詢服務業務的收入分別為14. 9百萬元、10. 7百萬元及17. 5百萬元，分別佔本集團總淨收入約32. 7%、30. 1%及43. 6%。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，來自廣告服務業務的收入分別為730萬元、830萬元及920萬元，分別佔我們總淨收入約16. 1%、23. 4%及22. 9%。於2018年、2019年及2020年，共同基金分銷服務業務的收入分別為90萬美元、70萬美元及130萬美元，分別佔我們總淨收入的約1. 9%、2. 1%及3. 2%。

香港經紀服務業務

香港證券及期貨合約經紀及財富管理業務

瑞發證券有限公司持有第1類牌照，並向投資於香港交易所上市股票的客户提供多元化投資組合經紀及其他相關服務。日發期貨有限公司持有第2類牌照，並於香港開展期貨合約買賣業務。Rifa Credit Limited持有放債人執照。日發資產管理持有第9類牌照、第4類牌照和第5類牌照。第9類許可證允許瑞發酌情為客户管理證券或期貨合約組合。第4類許可證

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允許Rifa向客户提供有關買賣證券的投資建議。第5類許可證允許瑞發向客户提供與期貨合約買賣有關的投資建議。

日發證券與日發期貨是我們在中國大陸以外地區發展金融服務的平臺。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，日發證券及日發期貨提供的經紀及相關服務佔本集團總淨收入約49. 1%、44. 5%及30. 3%。

於二零一八年十一月，中國金融在線與West Platinum Limited（“買方”）訂立股份轉讓協議，以73，800，000港元（或約9，400，000美元）（“購買價”）出售1，552，000股股份（“出售股份”）或瑞發金融控股有限公司（“瑞發金融”）的20%股權。根據股份轉讓協議，買方向本公司提供可退還按金1，400，000元。可退還按金不視為購買價的一部分。按金可於股份轉讓獲香港證券及期貨事務監察委員會（“證監會”）批准後退還予買方，此乃交易之先決條件之一。股份轉讓於二零一八年獲批准，而本公司於二零一九年向買方退還按金。股權轉讓須受條件規限，包括但不限於取得香港證券及期貨事務監察委員會所有必要批准及同意。截至2020年12月31日，股東名冊及工商登記均未變更，因此股權轉讓尚未完成並記錄於非控股權益。此外，股份轉讓協議須待日發金融於二零二零年十二月三十一日在香港聯合交易所有限公司（“聯交所”）主板上市後方可作實。倘日發金融並非於香港交易所上市，本公司將於二零一九年十二月三十一日起計兩週內將根據股份轉讓協議收取的所有款項不計利息退還買方。 由於日發金融於二零一九年十二月三十一日未能在香港交易所上市，股份並無轉讓予買方。公司有義務將購買價款（收到的資金）返還給買方。

金融服務業務

於二零一八年、二零一九年及二零二零年，來自財務資訊及諮詢業務服務的收入分別佔本集團總淨收入約32. 7%、30. 1%及43. 6%。

證券投資顧問業務（“iTougu”）

2014年12月25日，我們在年度會議“引領中國2014：金融業創新論壇”上推出了投資諮詢服務平臺“iTougu”。iTougu平臺旨在為證券投資顧問及其客户提供實時溝通渠道，讓他們可以直接實時溝通。它還為廣大中國個人投資者提供了與數千家證券投資顧問的聯繫，他們可以在那裏獲得私人投資建議。此外，iTougu平臺還提供了以下高要求的功能：

2017年3月30日，我們推出了JRJ應用程序6.0版，2017年7月，iTougu平臺連同所有用户遷移到JRJ移動應用程序。整合後，JRJ成為客户的一站式金融信息、證券交易、投資諮詢和財富管理平臺。

個人認購業務

為了開展我們的訂閲服務，我們通過我們的研究工具收集和處理我們的網站內容，並在一個綜合的信息平臺上為我們的訂閲用户提供財務分析工具、實時和歷史數據、新聞、研究報告和在線論壇，為他們提供對中國上市公司股票、債券、共同基金和股票指數期貨，根據它們確定的規格。

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2017年，我們為散户投資者推出了基於雲的分析工具。該移動應用程序由算法提供支持，為投資者提供與他們的風險偏好相匹配的量化交易投資策略。

機構認購業務

成立於1994年的CFO Genius是中國第一家專業的金融數據庫提供商。2006年，它成為中國金融在線有限公司的全資子公司，中國金融在線是一家以已建立的Genius數據庫為基礎，並不斷研究成果，致力於為金融機構提供金融數據、財務顧問軟件、財富管理軟件和投資者教育軟件。2017年10月，我們正式推出面向企業用户的基於雲的股票分析軟件產品——天才智升。基於Genius數據庫和我們的軟件算法，Genius智晟為機構投資者提供了可視化分析、回測和仿真等分析工具。

隨着金融機構重視財富管理的長期趨勢，我們的投資者教育服務、投資顧問服務和資產配置服務近年來受到越來越多機構的歡迎。

在線P2P借貸

我們提供在線P2P借貸業務的信息中介服務。我們向獨立第三方採購借貸資料，而我們的專業團隊從風險的角度評估及選擇第三方提供的資料。最後，我們將選定的信息展示在盈利寶平臺上。《暫行辦法》出臺後，英利寶正在當地監管部門的指導下實施轉型計劃。根據該轉型計劃，我們正在縮減業務規模，減少平臺上借款人和投資者的數量。請參見項目3。關鍵信息—D。風險因素—《點對點借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

我們於2012年獲得中國證券監督管理委員會頒發的共同基金發行許可證，並於2013年8月推出盈利寶。截至2021年3月31日，英利寶與國內近100家共同基金公司建立業務關係，提供超過5800只共同基金產品。2018年、2019年及2020年，來自共同基金分銷的收入分別為90萬美元、70萬美元及130萬美元，分別佔我們總淨收入的約1.9%、2.1%及3.2%。

我們於2016年11月正式推出Robo—Advisor產品靈犀。根據不同的用户風險狀況，靈犀通過中國國內共同基金提供廣泛的投資組合和個性化的全球資產配置。 2020年，靈犀高風險、中風險和低風險策略的累計回報率分別為22. 00%、10. 41%和3. 38%，反映了我們在資產配置方面的能力。我們亦於2017年10月推出靈溪高級版，目標是中國大眾富裕投資者。在清華大學最近發佈的《2020年中國機器人顧問行業報告》中，靈犀被評為十大最佳機器人顧問。

我們相信我們的網站www.example.com是中國最受歡迎的金融信息網站之一。我們及時製作和策劃的內容涵蓋中國國內經濟和資本市場的多個領域，推動了我們網站的讀者羣和流量。因此，強大的在線流量吸引了廣告商。

近年來，我們也增加了對公司和高管的深度報道，為我們的觀眾提供更多關於中國許多最具標誌性的公司的數據和分析。雖然我們龐大的互聯網社區和受眾普遍富裕和受過教育，但他們中的許多人也在他們的職業生涯和社會和經濟中產階級，因此他們代表了一個潛在的吸引力的廣告羣體。其中有散户投資者和專業人士與企業，金融機構，學術界和監管機構，他們不僅有共同的興趣在金融市場和經濟動態，而且也有相似的消費傾向。通過我們的平臺，我們的廣告客户可以有效地針對這一羣體，

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推廣適合這一社會和經濟階層的產品和服務。2020年10月，胡潤學院授予我們網站為中國最具影響力財經媒體八大。

除傳統廣告外，我們還將產品擴展至企業增值服務。 除了我們已建立的上市公司財務及營運記錄數據庫中的數據及分析，我們亦為需要專業諮詢的國內、香港及美國上市公司提供代理服務，以獲取其業務發展最新資料、財務報告及重大企業活動的市場曝光率。通過我們的各種線上和線下渠道，我們的企業增值服務使我們的客户能夠通過我們開發的專有內容和研究來接觸大量和目標受眾羣。

於二零一八年、二零一九年及二零二零年，來自廣告及企業增值服務業務的收入分別佔本集團總淨收入約16. 1%、23. 4%及22. 9%。

客户支持

我們的客户支持中心為客户和用户提供實時和專業的支持，我們的客户支持人員可以直接通過電話解釋我們產品的各種功能，並提供投資諮詢服務。我們還提供客户支持，為我們的用户提供技術問題方面的幫助，以及履行銷售和營銷職能。我們為客户支持人員提供內部培訓計劃，包括中國證券市場培訓課程、我們的服務特點和功能、技術問題解決技巧和一般客户服務指南。

銷售和市場營銷

我們通過在線營銷、呼叫中心、廣告和客户支持人員來推銷我們的服務產品。我們將繼續運用專注的營銷策略，進一步提升品牌知名度及獲取新客户。我們通過各種渠道銷售我們的服務產品，包括我們自己的網站www.example.com和移動應用程序JRJ，英力寶等。根據Alexa，JRJ.com.cn是全球訪問量最大的500家網站。JRJ和英力寶移動應用程序可在蘋果商店和Android應用商店購買。在中國，我們還與其他在線平臺和印刷出版物建立合作關係，在他們的網站和報紙上刊登我們的廣告。我們還在公交車和機場等人流密集的地方投放線下數字廣告。在香港，我們利用銷售團隊拓展潛在客户的經紀服務。

我們還舉辦比賽和行業論壇，以提高我們的品牌知名度，併為我們的主要行政人員和產品經理創造公開演講機會，討論我們的產品和服務。我們還創建在線活動併發布專有報告，以吸引用户並推廣我們的各種產品。

自2016年12月以來，我們已舉辦五屆“金融科技論壇暨引領中國年度大獎”。主要發言者和小組成員包括監管機構、香港聯交所的高管、領先的金融機構以及領先的互聯網和金融科技公司。主要討論圍繞數據安全、風險管理和金融科技創新展開。本次會議致力於促進中國金融業的長期健康發展，得到了金融監管機構和機構的高度讚揚。

2018年5月，我們在成都舉辦了“2018中國股市上市公司價值發現論壇”。2019年5月，本公司在深圳舉辦了“2019中國股市上市公司價值發現論壇”。許多在深滬上市的知名上市公司和有影響力的投資者出席了論壇。

2018年11月，我們在北京舉辦了“2018上市公司創新峯會”。圍繞“重塑競爭優勢，推動行業改革”的主題，包括行業專家、企業家、機構投資者和媒體高管在內的300多名與會者就創新、併購、投資如何推動上市公司重新獲得競爭優勢、強化運營和提升企業責任等問題分享了自己的看法。

2020年9月，我們在上海成功舉辦了中國醫藥生物技術大會和中國房地產峯會。這兩項活動吸引了超過200家領先的機構投資者，

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企業和專業人士參加圍繞全球高質量增長、長期價值投資和ESG投資等主題的辯論。

研究與開發

我們力求使產品與眾不同，並優化服務，以持續增強我們的核心競爭力。我們一直專注於互聯網平臺和移動互聯網應用的開發與創新，將多媒體、社交網絡、大數據、雲計算、人工智能、用户行為分析等不同技術引入我們的金融服務平臺。

2016年底，我們推出了自主的機器人諮詢服務——靈溪。根據用户的風險狀況，靈溪為散户投資者提供全球資產配置的投資產品。2017年，我們為機構投資者推出了基於雲的一站式投研平臺——天才智晟。對於散户，我們還推出了基於智升算法的交易研究工具。2018年底，我們推出了一站式生態系統iTAMP（交鑰匙資產管理平臺），授權財務顧問和財富經理提供投資諮詢和建議，涵蓋股票、共同基金、財富管理、保險、信託和其他金融產品。於二零一九年及二零二零年，我們繼續以更先進的算法及技術升級產品及服務。

在設計產品時，我們的目標是預測客户的需求，並滿足他們日益複雜和具體的設計要求。我們還努力設計能獲得廣泛市場認可併產生廣泛最終用户需求的產品。我們的產品開發團隊與銷售及市場推廣團隊經常舉行會議，討論新服務的可行性及現有產品開發工作的進展。我們的研發團隊還與客户支持團隊緊密合作，根據用户反饋開發功能和內容。

我們建立了一支強大的研發團隊，其中包括金融行業資深人士、華爾街量化交易專家和網絡技術專家。截至二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日止三個年度，我們的產品開發開支分別為1390萬美元、910萬美元及810萬美元。產品開發費用減少主要由於研發團隊整合後效率提高所致。

隨着中國的網上金融服務行業日趨成熟，我們預期產品開發仍將是我們業務的重要一環。我們將繼續專注於完善和提升我們的產品和服務平臺，並創造新的創新功能，以滿足客户不斷變化的需求。我們的研發團隊是我們整體服務提供努力的一個組成部分。

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競爭

雖然我們率先提供網上金融服務和信息，但我們在業務的許多方面仍面臨更多的競爭。我們的業務項目如愛投谷、英利寶、證券投資顧問及財富管理服務等，均按照我們目前的業務計劃發展。我們在競爭日益激烈的環境中經營，並根據產品選擇、客户服務、聲譽和品牌來爭奪客户。我們面臨的潛在競爭包括：

就我們縮減軟件財經資訊服務而言，自我們開業以來，提供網上財經新聞及資訊的競爭對手數目有所增加。提供安全分析軟件的公司之間的競爭正在加劇。更廣泛地説，我們還直接和間接地與提供金融數據和信息服務的公司爭奪用户和訂户，包括：

我們的競爭能力取決於多個因素，包括內容的全面性、及時性和可靠性、市場對我們服務的接受程度、產品的定價和先進性、信息平臺的易用性、我們銷售和營銷工作的有效性以及我們持續創新和開發新產品的能力。

此外，由於缺乏實質性的進入壁壘，歷史上使某些不合格的公司和低質量的產品能夠在市場上與我們競爭。某些未經許可的參與者以我們的名義提供假冒的、非法的或劣質的產品或服務。這些違法行為不僅扭曲了市場秩序，也對我們的聲譽造成了負面影響，對我們的未來發展造成了重大不利影響。此外，由此導致的費用增加在整個行業變得顯而易見。

知識產權

我們的知識產權是我們業務運營的重要元素。我們依賴版權、商標、商業祕密和其他知識產權法，以及與員工、供應商、業務夥伴和其他人簽訂的非競爭、保密和許可協議來保護我們的知識產權。我們的員工通常需要簽署協議，承認他們代表我們產生的所有發明、商業祕密、作者作品、開發和其他過程都是我們的財產，並將他們在這些作品中可能聲稱的任何所有權轉讓給我們。儘管我們採取了預防措施，但第三方可能會在未經同意的情況下獲取和使用我們擁有或授權的知識產權。

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截至2020年12月31日，我們的中國附屬公司及中國註冊成立的聯屬公司為276項軟件版權的註冊擁有人，各軟件版權均已在中國國家版權局註冊。

我們已向國際組織的非營利組織ICANN註冊了一個與我們網站相關的關鍵域名www.example.com。我們亦已向中國互聯網絡信息中心（一家位於中國的域名註冊服務機構）註冊一個與我們網站有關的域名www. example.com。截至2020年12月31日，我們目前在國家工商行政管理總局商標局（“工商總局”）註冊了73件商標，在香港註冊了8件商標。

我們網站上發佈的部分內容來自第三方。雖然我們已獲得他們的授權，但我們不能保證這些第三方也獲得原始來源的完全授權。因此，其他人可能會對我們提起法律訴訟，指控其所有權受到侵犯。

監管

我們主要在中國經營業務，其法律制度由國務院（為中國中央政府行政部門的最高權力機關）及其領導下的多個部委和機構組成，包括：

國務院和這些部委和機構已經發布了一系列規則，規範了我們業務的多個不同的實質性領域。我們在香港的業務受香港交易所、香港證券及期貨事務監察委員會或證監會及香港警務處的規例規限，詳情如下。

證券投資顧問業務的規管

中國對證券投資顧問的監管力度很大，主要包括《證券法》（2005年，2013年和2014年修訂）、《證券期貨投資顧問管理暫行辦法》（1997年）、《關於向社會公開證券投資顧問監管若干問題的通知》（2001年）和《暫行條例》。該等法律及法規對向中國公眾提供證券投資諮詢施加發牌要求。

中國證監會制定了一系列法規，包括但不限於《證券研究報告發布暫行規定》（2010年）、《會員制證券投資諮詢業務暫行規定》（2005年）、《關於加強證券期貨相關信息傳播管理的規定》（1997年）等。這些規則

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制定了從事證券投資顧問業務的公司在中國境內設立分支機構的要求，要求證券投資顧問披露利益衝突，並在內部建立防火牆措施，禁止證券投資顧問未經中國證監會和國家廣播電影電視總局批准，在電視頻道或廣播節目上傳播與證券投資有關的信息。

中國證監會於2010年10月發佈並自2011年1月1日起施行的《暫行規定》要求證券投資顧問提供者必須取得許可證。

中國證監會發布《關於加強對利用“證券分析軟件”從事證券投資顧問業務監管的暫行規定》（“40號文”）。根據第40號文，向投資者銷售或提供“證券分析軟件”以直接或間接獲取經濟利益的，視為從事證券投資顧問業務，從事該業務的機構和個人應當經中國證監會許可，取得證券投資顧問資格。未取得證券投資顧問業務資格的，任何機構和個人不得利用《證券分析軟件》從事證券投資顧問業務。

我們已據此取得該牌照，向個人及企業客户提供證券投資顧問服務，協助客户進行投資決策過程。深圳紐蘭德證券諮詢投資有限公司有限公司（“CFO Newrand”）培訓擁有深圳市教育局頒發的投資教育許可證。

規管香港的證券經紀、期貨合約經紀、證券投資顧問、期貨合約顧問及放債業務

瑞發證券有限公司受證監會規管，持有第1類受規管活動（證券交易）牌照，允許其在香港從事證券交易及經紀業務。瑞發期貨有限公司受證監會規管，持有第2類受規管活動（期貨交易）牌照，準許其從事期貨合約交易業務。日發期貨亦為香港期貨交易所的交易所參與者。受證監會監管的日發資產管理持有第9類證券的牌照（資產管理），第4類（就證券提供意見）及第5類（就期貨合約提供意見）受規管活動，該等活動合共容許其酌情為客户管理證券或期貨合約組合，就買賣證券向客户提供投資意見，以及就買賣期貨合約向客户提供投資意見。

瑞發信貸有限公司（前稱iSTAR International Credit Co. Limited，“瑞發信貸”）持有根據《放債人條例》持有放債人牌照，準許其在香港從事放債活動，該牌照的有效期為12個月，過往已成功每年續期。

共同基金分銷業務的規管

中國證監會於2011年6月9日頒佈並於2013年修訂的《證券投資基金銷售管理辦法》是基金髮行的主要法規。

私人投資者財富管理在中國尚處於早期發展階段。中國尚未對理財產品的分銷和提供理財諮詢服務採取統一和具體的監管框架。儘管如此，以下是與幾類理財產品相關的臨時法律法規：

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2019年2月22日，證監會發布《關於公開徵求〈證券投資基金銷售機構公開發行監督管理辦法（徵求意見稿）〉及相關配套規則意見的通知》。根據該草案，日均成交量在10億元以下的非貨幣基金不能續牌。

《公募證券投資基金銷售機構監督管理辦法》於2020年8月28日發佈。意見提出，基金銷售機構在第三方網絡平臺租用網絡空間經營場所，部署相關網頁和功能模塊，為投資者提供基金銷售服務，應當明確向投資者披露基金銷售服務主體；第三方機構應當限於為基金管理人、基金銷售機構提供網絡空間經營場所等信息技術服務，不得介入基金銷售業務階段。第三方機構不得收集、傳輸、留存投資者的任何基金交易信息。目前，我們已經針對項目問題進行了排查和整改，但監管部門可能仍存在加強對基金銷售機構在第三方網絡平臺租賃網絡空間的監管的風險。

規管網上P2P借貸業務

鑑於英利寶的網絡借貸功能，英利寶須遵守2016年8月出台的《暫行辦法》的規定。見"項目3.D。關鍵信息—風險因素—《點對點借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

此外，鑑於英利寶的現金儲蓄、轉賬和管理功能，如果英利寶受到中國法律限制甚至禁止，客户的財務活動可能受到影響，並可能對我們為用户提供另類投資的新業務產生重大不利影響，機會

2017年2月22日，中國銀監會辦公廳發佈《同業拆借資金存管業務指引》（“託管指引”）。《託管人指引》進一步明確了網絡借貸信息服務中介機構持有的投資人和借款人資金的託管要求。

《託管人指引》明確網絡借貸信息中介機構只能為其持有的投資人和借款人資金指定一家符合條件的商業銀行作為其資金託管機構，並進一步明確了與商業銀行設立託管賬户的詳細要求和流程。對相關網絡借貸信息中介機構和商業銀行不完全遵守《託管人指引》的，要求其在《託管人指引》規定的六個月內予以更正或整改。

根據《指引》和《暫行辦法》，銀監會於2017年8月23日進一步發佈《信息披露指引》。《信息披露指引》進一步明確了網絡借貸信息中介機構的披露要求。根據《信息披露指引》，網絡借貸信息中介機構應在其網站和所有其他互聯網渠道（包括移動應用程序、微信公眾號或微博）披露某些信息，其中包括（一）備案登記信息、組織機構信息、審核信息和交易相關信息，包括上月通過網絡借貸信息中介機構撮合的交易，均應向社會公開；（二）借款人和貸款的基本情況，貸款的風險評估，以及匹配的未完成交易的情況，（三）對網絡借貸信息中介機構的經營造成重大不利影響的事件，應當在發生之日起48小時內向公眾披露。《披露準則》還要求網絡借貸信息中介機構記錄所有披露的信息，並自披露之日起保留此類信息不少於5年。有關網絡借貸信息中介機構不完全遵守《信息披露指引》的，須自《信息披露指引》發佈之日起六個月整改期內予以糾正或整改。網絡借貸中介機構違反《信息披露指引》的行為，可能會根據《暫行辦法》對網絡借貸中介機構進行一定的處罰。我們已採取多項措施以遵守暫行辦法、託管人指引及其他適用於我們業務營運的法律法規。

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2019年7月23日，中華人民共和國最高人民法院、中華人民共和國最高人民檢察院、中華人民共和國公安部、中華人民共和國司法部聯合制定《關於辦理非法借貸刑事案件若干問題的意見》。條例旨在依法懲治非法貸款和犯罪活動。該文件於2019年10月21日生效。

2019年11月，互聯網金融整治工作領導小組和網貸整治工作領導小組聯合發佈《關於網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》，給網貸信息中介機構轉型為小型網貸公司的具體轉型方案。

規管賬户管理業務

中國證券業協會（“協會”）於2015年3月16日發佈《賬户管理操作規則草案》（“規則草案”），徵求公眾意見。根據《規則草案》，賬户管理是指為客户提供投資或交易證券、基金、期貨及其他相關金融產品的價值分析或投資決策，並代表客户進行投資或交易管理。證券商、證券投資顧問公司，經符合下列條件，得提供賬户管理服務：

從事賬户管理服務的從業人員須持有證券投資諮詢服務許可證，在協會註冊為投資顧問，具有證券投資、研究、投資諮詢或類似業務的相關經驗，具有良好的信用和道德記錄，且最近3年未受到刑事或行政處罰。

儘管我們並無從事賬户管理業務，但倘規則草案日後生效，且我們擬獲客户委聘提供投資或交易管理服務，則規則草案預期會對我們的業務產生正面影響。

互聯網內容提供業務的外資所有權限制

根據2001年12月國務院發佈的《外商投資電信企業管理規定》，以及2008年9月和2016年9月修訂的《外商投資電信企業管理規定》，外資在提供互聯網內容服務的公司，包括向互聯網用户提供金融信息和數據的業務中，外資持股不得超過50%。為了遵守這一外資所有權限制，我們通過首席財務官福華在中國運營我們的網站，福華由我們的首席執行官趙志偉和我們的董事王軍全資擁有，兩人都是中國公民。根據FITE條款和其他相關規定，我們不能直接持有運營我們網站所需的許可證和批准，因為這些許可證和批准不能由外國實體或多數外國擁有的實體持有。我們作為一家在香港註冊成立的公司，就這一目的而言是一家外國實體。

然而，關於現行或未來中國法律和法規的解釋和應用存在很大的不確定性。因此，我們不能向投資者保證，中國監管當局最終不會

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持有與我們的中國法律顧問金誠通達律師事務所的觀點相反的觀點。如果中國政府發現確立我們在中國業務結構的協議不符合中國政府對外國投資我們行業的限制，我們可能會受到嚴厲的處罰。

與互聯網有關的牌照和許可證

我們的業務有許多方面需要我們從中國和香港的各種監管機構獲得許可證。

2000年9月，國務院頒佈了《電信條例》，並於2016年進行了修訂。《電信條例》將中國的所有電信業務歸類為基本業務或增值業務。互聯網內容服務，或稱互聯網內容服務，被歸類為增值電信業務。根據《電信條例》，增值電信業務的商業運營商必須首先獲得工信部或省級對口單位的經營許可證。2000年9月，國務院發佈了《互聯網信息服務管理辦法》，根據該辦法，商業性互聯網信息服務經營者在中國境內從事任何商業性互聯網信息服務活動，必須獲得有關政府部門的互聯網信息服務許可證。

要託管我們的網站，首席財務官福華必須持有工信部或其當地辦事處頒發的互聯網內容提供商許可證。根據工信部2009年3月發佈的修訂後的《電信業務經營許可證管理辦法》，在多個省份提供增值服務的互聯網運營商必須獲得跨地區許可證(或國家許可證)，在一個省份提供相同服務的互聯網運營商必須獲得地方許可證(或地方許可證)。首席財務官福華目前持有工信部北京當地分部頒發的本地許可證和互聯網內容提供商許可證。2017年10月，北京創盈投資顧問有限公司獲得工信部北京當地分公司頒發的互聯網信息服務許可證，允許北京創盈投資顧問有限公司提供互聯網信息服務(不含信息搜索服務、信息即時交互服務)。

工信部於2004年4月29日發佈的《關於規範短信服務若干問題的通知》要求，短信內容提供商必須獲得工信部或其所在地的短信許可證。我們已經通過CFO福華獲得了交付我們的金融短信內容所需的短信牌照。

此外，工信部於2000年11月頒佈了《互聯網電子信息服務管理辦法》，要求提供網上公告牌服務的互聯網信息服務許可證持有人向有關電信主管部門登記或獲得批准。CFO福華已分別獲得負責此事的政府機構北京交管局和上海市交管局的批准。

2004年7月6日，國家廣播電影電視總局發佈了《互聯網及其他信息網絡視聽節目播出管理規定》，簡稱《視聽播出規定》。《視聽廣播規則》適用於通過互聯網和其他信息網絡開放、廣播、整合、傳輸或下載音視頻節目。從事互聯網廣播活動，必須先取得國家廣播電影電視總局頒發的音像節目傳輸許可證，期限為兩年，並按照許可證規定的範圍經營。外商投資企業不得從事此項業務，也不得取得此項許可證。2007年12月20日，國家廣播電影電視總局和工業和信息化部聯合發佈了《互聯網音視頻節目服務管理規則》，俗稱56號文，自2008年1月31日起施行。56號文件重申了《視聽規則》中關於網絡音視頻服務提供者必須取得國家廣播電影電視總局許可證的要求。此外，56號文件要求所有在線音視頻服務提供商必須是國有獨資或國有控股的。根據2008年2月3日國家廣播電影電視總局網站公佈的有關官方答記者問，國家廣播電影電視總局和工信部官員澄清，在56號文件發佈前已經合法經營的在線音視頻服務提供商，可以重新註冊並繼續經營，而不成為國家，擁有或控制，但這些供應商沒有從事任何非法活動。此項豁免將不授予在以下情況下成立的在線音頻/視頻服務供應商，

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第56章發佈了富華財務總監持有《廣播電視節目製作經營許可證》，允許其製作和出版動畫片、娛樂節目和專題節目，以及《信息網絡傳播音像節目許可證》，允許其通過網站和應用程序播放證券和期貨信息相關音像節目。

2018年3月16日，國家廣播電視總局（“廣電總局”）發佈《關於進一步規範互聯網視聽節目服務傳輸秩序的通知》，規定經典文學作品、廣播影視節目和原創網絡視聽節目不得被重新編輯、重新配音，在未經授權的情況下，重新命名或部分捕獲併合併為新節目，互聯網視聽節目服務提供者應當嚴格管理和監督互聯網用户上傳的重新編輯節目，不得為互聯網視聽節目提供傳輸渠道，有政治傾向問題、版權問題或內容問題的視覺節目。

互聯網內容的監管

中國政府已透過多個部委及機構（包括工信部、文化部及新聞出版總署）頒佈有關互聯網內容的措施。這些措施明確禁止互聯網活動，包括通過互聯網提供金融信息，導致發佈任何被發現包括宣揚淫穢、賭博或暴力，煽動犯罪，破壞公共道德或中華人民共和國文化傳統，或危害國家安全或機密的內容。如果ICP許可證持有人違反這些措施，中國政府可以吊銷其ICP許可證並關閉其網站。

富華財務總監的ICP許可證明確規定，在其互聯網內容提供方面，除其他外，不得發佈一般性的政治、社會或文化新聞，不得設立“新聞專欄”，或以“新聞”的明示標題提供此類信息。2005年9月25日，國務院新聞辦公室和工信部聯合發佈了《互聯網新聞信息服務管理規定》，對互聯網新聞信息服務作出了適用的定義，將此類新聞信息定義為一般新聞信息。它還要求，在這一定義範圍內提供互聯網新聞信息服務的國際競爭夥伴必須申請許可證。在實踐中，當涉及政治、軍事或外交新聞時，強制要求獲得這種許可證。我們目前的業務，特別是通過互聯網提供金融或證券相關信息，在未取得該許可證的情況下，不會受到影響。

2017年8月25日，中國民航總局發佈了《互聯網論壇社區服務管理辦法》，自2017年10月1日起施行，規範提供在線互動社交網絡信息傳播服務。2017年8月25日，中國民航總局發佈《互聯網評論話題服務管理辦法》，自2017年10月1日起施行，規範網站、應用程序、互動傳播平臺以及其他具有新聞媒體特徵的傳播平臺提供的服務，允許用户發佈文字、照片、音頻、視頻。2017年9月7日，中國民航總局發佈了《網絡聊天羣服務管理辦法》，自2017年10月8日起施行，規範互聯網用户羣在線交流信息的平臺服務。9月7日，中國民航總局發佈《互聯網用户社交賬號信息服務管理辦法》，自2017年10月8日起施行。這些措施規定，除其他外，提供涵蓋服務的互聯網平臺運營商將負責在其平臺上發佈的信息和內容的安全，並對用户註冊、信息審查、應急響應和安全提出更高的要求。

2017年5月，中國民航總局發佈了《互聯網新聞信息服務管理規定》和《互聯網新聞信息服務許可管理實施細則》（以下簡稱《新聞規定》），取代2005年證監會發布的《互聯網新聞信息服務管理規定》（以下簡稱《舊新聞規定》）。《新聞條例》規定，互聯網新聞信息服務包括製作、出版、轉載服務和提供互聯網新聞傳播的平臺，並明確提供互聯網新聞傳播的平臺必須取得互聯網新聞信息服務許可證。

2017年5月2日，中國民航總局發佈了《互聯網信息內容管理行政執法程序》，自2017年6月1日起生效。根據《實施程序》，中國民航總局及其所在地分支機構有權對適用的行政法律法規禁止的有關互聯網信息內容的活動實施和實施行政處罰。

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目錄表

《網絡信息內容生態治理規定》已獲中國網信辦批准，並於2020年3月1日起施行。根據本規定，內容平臺應當建立網絡信息內容生態治理機制，制定網絡信息內容生態治理細則，完善用户註冊、賬號管理、信息發佈審核、帖子評論審核等制度。

信息安全監管

全國人大制定了一項法律，禁止使用違反公共安全、傳播不穩定社會內容或泄露國家機密的互聯網。違反公共安全包括對國家安全的侵犯和對國家、社會、公民合法權益的侵犯。破壞社會穩定的內容包括煽動藐視或違反中華人民共和國法律法規或****府或其政治制度、散佈擾亂社會的謠言或涉及邪教活動、迷信、淫穢、色情、賭博或暴力的任何內容。國家祕密的廣義定義包括與中華人民共和國國防、國家事務和中華人民共和國當局確定的其他事項有關的信息。

根據其他相關規定，互聯網內容提供商運營商必須向當地公安機關完成強制性安全備案程序，並定期更新其網站的信息安全和審查系統，還必須報告任何公開傳播違禁內容的行為。

此外，國家保密局已經發布規定，授權屏蔽其認為泄露國家祕密的網站的訪問，或者在網絡信息發佈期間違反國家祕密保護的相關立法。具體來説，在中國擁有公告欄、聊天室或類似服務的互聯網公司，必須在運營此類服務之前申請具體批准。

2005年11月23日，公安部發布了《互聯網安全保護技術措施規定》，簡稱《互聯網保護措施》。《互聯網保護辦法》要求所有互聯網信息提供商對其用户的某些信息(包括用户註冊信息、登錄和註銷時間、IP地址、內容和發帖時間)進行至少60天的記錄，並按照法律法規的要求提交上述信息。CFO福華已經採取措施遵守這些法律法規。

2016年11月7日，全國人大常委會發布《互聯網安全法》(《互聯網安全法》)，自2017年6月1日起施行。《互聯網安全法》要求互聯網服務提供者對其收集的用户信息嚴格保密，並建立完善的用户信息保護制度。此類服務提供商必須提供其收集和使用用户信息的目的、方法和範圍的通知，並徵得將收集其個人信息的每個人的同意。互聯網上的服務提供商不得收集與其提供的服務無關的任何個人信息，也不得披露或篡改其收集的個人信息，除非此類信息經過編碼以防止識別其信息被如此泄露或篡改的個人。不遵守互聯網安全法的服務提供商可能會被罰款、暫停業務、關閉網站、吊銷營業執照。

《人民Republic of China密碼法》於2019年10月26日公佈，2020年1月1日起施行。為了規範密碼技術的應用和管理，促進密碼技術事業的發展，維護網絡和信息安全，保護公民、法人和其他組織的合法權益，制定本法。

《網絡信息內容生態治理規定》於2019年12月15日出台，2020年3月1日起施行，擬對網絡信息內容進行治理，建立健全網絡綜合治理體系，營造清朗網絡空間，構建良好網絡生態。

2020年6月1日，《網絡安全審查辦法》開始實施。這些措施確保了關鍵信息基礎設施供應鏈的安全，維護了國家安全。

《人民Republic of China民法典》於2020年5月28日公佈，自2021年1月1日起施行，要求自然人的個人信息受法律保護。任何組織和個人應當在必要時合法獲取他人的個人信息，確保個人信息的安全，不得非法收集、使用、加工、傳輸他人的個人信息，不得非法買賣、提供、公開他人的個人信息。個人信息是指以電子或其他方式記錄的能夠獨立識別或與其他信息結合識別特定自然人的各種信息，包括自然人的姓名、出生日期、身份證

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目錄表

個人信息的處理應當遵循合法性、正當性和必要性的原則，不得過度處理，並應當符合下列條件：（一）經自然人或者其監護人同意，法律、行政法規另有規定的除外；（二）披露信息處理規則；（三）明確説明信息處理的目的、方法和範圍；（四）不違反法律、行政法規的規定和雙方的約定。個人信息的處理包括個人信息的收集、存儲、使用、處理、傳輸、提供和披露等，自然人可以依法向任何信息處理者查閲或複製其個人信息；如果在信息中發現任何錯誤，自然人有權提出異議，要求信息處理者及時採取更正等必要措施。自然人發現信息處理者違反法律、行政法規的規定或者雙方的約定處理其個人信息的，有權要求信息處理者及時刪除該信息。信息處理者不得泄露或篡改其收集或存儲的個人信息；未經自然人同意，信息處理者不得非法向他人提供該人的個人信息，但處理後無法識別特定人且無法恢復的信息除外。信息處理者應當採取技術措施和其他必要措施，確保所收集和存儲的個人信息的安全，防止信息被泄露、篡改或丟失；個人信息已經或者可能被泄露、篡改、丟失的，信息處理者應當及時採取補救措施，按照規定通知有關自然人，並向有關主管部門報告。

2019年5月28日，中國網絡空間管理局公佈了《管理辦法草案》。根據《管理辦法草案》，網絡空間運營者應當依照有關法律、行政法規，參照國家網絡安全標準，履行數據安全保護義務，建立數據安全管理責任和評估考核制度，制定數據安全規劃，實施數據安全技術保護，開展數據安全風險評估，制定網絡安全事故應急預案，及時處理安全事故，組織有關數據安全的教育和培訓。2020年7月3日，十三屆全國人大常委會第二十次會議審議了《數據安全法草案》。根據《數據安全法草案》，各單位和個人應履行數據安全保護義務，包括監控數據活動風險，及時向管理部門報告任何數據安全事件。2020年10月21日，全國人大常委會發布了《個人信息保護法（草案）》。本草案規定了個人信息的處理。

網上證券信息的監管

中國證券業協會發布《證券業網上證券信息系統技術指導意見》（以下簡稱《指導意見》），自2015年3月13日起施行。根據《指引》第54條，證券商不得就網上證券服務和交易相關服務向第三方服務提供商提供端口接入。證券交易指令須在證券商自有系統內獨家及內部處理。2019年5月24日，中國網絡空間管理局發佈《中國網絡空間管理局關於《網絡安全審查辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。對制定措施的目的、審查對象、實施審查的原則和方法等方面進行了修改和完善，重點放在保護關鍵信息基礎設施上。其中，特別強調了中央網絡空間信息委員會對網絡安全審查工作的統一領導，對整個審查過程也作出了嚴格具體的規定。

我們提供證通服務，目前透過客户端軟件連接證券行的交易端口，該等服務包括網上證券服務及交易服務。在指引生效後，我們可能需要調整現行的技術安排。在與相關證券行合作後，我們準備通過改變我們的交易端口接入技術，在指引的要求下運營。

知識產權管理

國務院和國家版權局頒佈了有關中國軟件保護的各項法規和規章。根據本條例和細則，軟件所有者、被許可人和受讓人應當向國家版權局或其所在地登記其軟件權利，

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目錄表

取得軟件著作權登記證書。全國人大於2001年和2010年對《著作權法》進行了修訂，並於2020年進行了修訂，2021年起生效，擴大了符合著作權保護條件的作品和權利的範圍。修改後的《著作權法》將著作權保護範圍擴大到通過互聯網傳播的產品和計算機軟件。修改後的《著作權法》完善了網絡空間著作權保護的相關規定，特別是大幅提高了侵權法律賠償的上限，明確了懲罰性賠償原則等，我們已將自主開發的軟件全部在國家版權局註冊。

中國法律要求互聯網域名所有者向工信部認可的合格域名註冊機構註冊域名，並取得註冊機構的註冊證書。註冊域名所有者對其域名擁有獨家使用權。

未註冊的域名可能得不到適當的法律保護，並可能被未經授權的第三方盜用。我們已經在ICANN註冊了我們的域名www.example.com，並獲得了該域名的證書。ICANN是一個國際組織的非營利組織，負責互聯網協議（IP）地址空間分配、協議標識符分配、通用（gamble）和國家代碼（ccamble）頂級域名系統管理以及根服務器系統管理功能。

網站名稱的規管

2004年10月1日，北京市工商行政管理局發佈《商業網站備案管理規定》，取代2000年9月1日北京市工商行政管理局發佈的《商業網站備案暫行管理規定實施辦法》。根據《商業網站備案管理規定》，網站必須符合以下要求：

富華財務總監已註冊網站名稱“JRJ投融資網”，並獲得北京AIC電子註冊標誌。

隱私保護的規管

中國法律不禁止ICP收集和分析用户的個人信息。2012年12月28日，全國人大常委會發布了《關於加強互聯網信息保護的決定》（以下簡稱《信息保護決定》），根據該決定，互聯網信息供應商可以收集用户的個人信息，應當符合合法性、正當性和必要性的原則，並經用户同意。我們要求我們的用户接受用户協議，他們同意向我們提供某些個人信息。信息保護決定禁止ICP向任何第三方披露用户通過其網絡傳輸的任何信息，除非法律另有允許。違反本規定的，工業和信息化部或其所在地辦事處可以處以罰款、沒收收入、吊銷許可證、關閉網站和刑事處罰等處罰，對用户造成的損失由工業和信息化部負責。

2017年3月15日全國人民代表大會公佈、自2017年10月1日起施行的《中華人民共和國民法總則》要求，任何組織或者個人在必要時應當合法獲取他人個人信息，並確保該等個人信息的安全，不得非法收集、使用、處理、傳輸他人個人信息，非法買賣、提供、公開他人個人信息。

2017年5月8日，最高人民法院、最高人民檢察院發佈《最高人民法院、最高人民檢察院關於審理侵犯公民個人信息刑事案件適用法律若干問題的解釋》，

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目錄表

定義了“個人信息”、“個人信息的提供”和“非法收集個人信息”。

《網絡安全法》於2017年6月1日生效。根據《網絡安全法》，互聯網網絡服務提供者不得收集與其提供的服務無關的任何個人信息，或披露或篡改其收集的個人信息，除非這些信息被編碼以防止其信息被披露或篡改的個人身份被識別。根據《網絡安全法》，互聯網服務提供者必須採取技術和其他必要措施，確保其收集的個人信息的安全，防止個人信息被泄露、損壞或丟失。不遵守《網絡安全法》的服務提供商可能會被處以罰款、警告、停業、沒收非法所得、關閉網站和吊銷營業執照。

網上廣告的監管

中國政府主要通過國家工商行政管理局監管廣告（包括網上廣告），儘管中國全國性法律或法規並無專門監管網上廣告業務。根據國家工商行政管理總局及商務部於二零零四年三月頒佈並於二零零八年十月修訂的《外商投資廣告企業管理條例》，外國投資者獲準擁有中國廣告公司的股權。但是，外商獨資廣告公司和合資廣告公司的外國投資者分別必須至少有三年和兩年在中國境外直接經營廣告業的經驗。由於我們於規定年數內並無參與中國境外廣告業務，故我們不能直接持有從事廣告業務的中國公司的股權。

2004年11月30日，國家工商行政管理總局發佈了《廣告經營許可證管理規定》，自2005年1月1日起施行。根據《廣告管理條例》及其他相關規定，從事網絡廣告活動的企業除須取得營業執照外，毋須取得廣告許可證。我們通過首席財務官富華繼續開展在線廣告業務，富華已取得業務範圍包括在線廣告的營業執照。

2016年1月，北京市工商行政管理局口頭通知各網絡平臺暫停受理P2P及金融產品廣告。已要求刪除屬於這些類別的現有廣告。

2016年7月4日，國家工商行政管理總局發佈《互聯網廣告管理暫行辦法》，自2016年9月1日起施行，明確了互聯網廣告的服務範圍，明確了互聯網廣告主、廣告代理機構、廣告發布者和互聯網信息服務提供者各自的義務；並規定了對違規行為的處罰。《互聯網廣告暫行辦法》禁止以任何欺詐手段引誘用户點擊互聯網廣告內容，禁止在未經用户許可的電子郵件中附加廣告或者廣告鏈接。根據《互聯網廣告暫行辦法》，互聯網廣告主對網絡廣告內容的真實性負責，互聯網廣告發布者及廣告代理商須核實廣告內容，並聘請熟悉中國有關網絡廣告的法律法規的檢查員。

2018年2月9日，國家工商總局發佈《國家工商行政管理總局關於開展整治互聯網廣告專項行動的通知》，自2018年2月9日起施行，重點整治金融投資虛假違法互聯網廣告，招商引資，集資，欺騙，誤導消費者，損害人民羣眾財產利益的內容。

中國廣告法律及法規要求廣告主、廣告運營商及廣告分銷商確保其製作或分發的廣告內容真實且完全符合適用法律及法規。此外，如某些類別的廣告在發佈前需要進行政府特別審查，廣告主、廣告經營者和廣告分銷商有義務確認已進行審查並獲得相關批准。違反這些規定可能導致處罰，包括罰款、沒收廣告收入、命令停止傳播廣告和命令發佈廣告糾正誤導性信息。情節嚴重的，國家工商行政管理總局或其所在地分支機構可以強制執行違法行為

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目錄表

終止其廣告經營甚至吊銷其營業執照。此外，廣告主、廣告經營者、廣告發行者侵犯第三人合法權益的，還可能承擔民事責任。

1994年10月27日頒佈的《中華人民共和國廣告法》自1994年10月27日通過以來，於2015年4月24日經全國人民代表大會常務委員會第一次修改修改。本條例由****令第22號頒佈，於2015年9月1日起施行。經修訂的《廣告法》對中國廣告活動（包括在線廣告）的監管制度帶來以下重大變化：

三、組織架構。

下表載列截至二零二零年十二月三十一日的主要附屬公司及在中國註冊成立的重大聯屬公司的詳情：

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目錄表

中國目前的法規限制外資在提供互聯網信息服務(包括我們向互聯網用户提供金融信息和數據的業務)公司的持股比例不超過50%。我們是一家香港公司，通過我們的全資子公司僅在中國開展業務。吾等為外企，而根據中國法律，全資附屬公司均為外商投資企業，因此吾等或吾等全資附屬公司均無資格在中國取得經營互聯網廣告服務或提供在線廣告服務的牌照。為了遵守外資持股限制，我們通過首席財務官福華在中國經營我們的在線業務。我們已與首席財務官福華及其股東訂立了一系列合同安排，包括與設備租賃、我們的域名許可、提供技術支持服務和戰略諮詢以及某些股東權利和公司政府事務有關的合同。首席財務官福華是一家中國國內公司，由我們的董事長兼首席執行官趙志偉和我們的董事王軍控制。

此外，公司的全資子公司包括首席財務官北京公司、首席財務官軟件公司和政通信息技術（上海）有限公司，本公司（“首席財務官正通”）（統稱“外商獨資企業”及各自稱為“外商獨資企業”）已與可變權益實體或VIE（包括首席財務官富華、北京滙智財富科技有限公司）訂立一系列合約安排，上海滙智財富管理有限公司（“CFO滙智”）、上海滙智財富管理有限公司，深圳市紐蘭德證券諮詢投資有限公司（“股票之星財富管理”）、深圳市紐蘭德證券諮詢投資有限公司，北京首席財務官高級技術有限公司（“首席財務官紐蘭德”）、北京首席財務官高級技術有限公司，有限公司，北京首席財務官榮耀科技有限公司深圳市贛瀾人投資管理有限公司，為了從事中國歷史上限制或禁止外商投資的某些業務。 具體而言，這些合同安排使我們能夠：

以下各段概述了這些合同安排。

獨家技術諮詢和管理服務協議。根據一系列技術支持及服務協議，外商獨資企業保留向VIE及其附屬公司提供技術支持及諮詢服務以及獨家管理諮詢服務的獨家權利。由於該等服務，外商獨資企業有權向VIE及其附屬公司收取年度服務費。外商獨資企業與可變利益實體簽訂的主要服務協議包括：

授權書。根據授權書，VIE的各股東已簽署不可撤銷的授權書，指定外商獨資企業或外商獨資企業指定的個人為其代理人，

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目錄表

根據中國法律法規及VIE章程，代表其就VIE需要股東批准的所有事項進行表決。VIE的公司章程規定，股東的主要權利包括任命董事、總經理和其他高級管理人員的權利。

貸款協議。根據相關貸款協議，我們各自的外商獨資企業已向VIE的股東授出貸款，該貸款僅可用作融資收購該等股東於VIE的股權。VIE的股東只能透過將其於VIE的所有權益轉讓予我們的WFOE或WFOE指定的第三方來償還貸款。倘該等股東將其於VIE的權益轉讓予外商獨資企業或外商獨資企業的指定人，倘實際轉讓價格高於貸款本金額，則超出貸款本金額的金額將被視為該等貸款的應計利息，並由該等股東償還予外商獨資企業。雖然香港法例將應付利息最高限額限制為每年未償還本金額的60%，惟此限制僅在VIE股東將其於VIE的權益轉讓予WFOE時，該VIE的實際價值以平均年增長率超過60%時才適用。因此，吾等不相信此限制會對吾等的業務及營運造成重大影響，或倘VIE股東獲準將其於VIE之權益轉讓予WFOE時，將導致向彼等支付重大金額。

購買選擇權協議。根據相關購買選擇權協議，VIE的各股東有責任向各各自的WFOE出售，而相關WFOE有權獨家選擇權或指定另一方向彼等各自購買其於VIE的全部或任何部分股權。此外，在中國法律允許的範圍內，倘任何股東不再擔任VIE的董事或僱員，或任何該股東有意將其於VIE的股權轉讓予VIE現有股東以外的一方，則WFOE有權要求相關VIE將其所有資產轉讓予WFOE或WFOE的指定人。

購股權之行使價將相等於（i）VIE貸款項下之本金總額，或（ii）有關中國法律或政府批准機關所規定之價格（倘有關規定價格高於VIE貸款項下之本金總額）。

於行使購股權後，訂約方將於吾等發出行使書面通知後30日內訂立最終股份或資產購買協議及其他相關轉讓文件。根據購買期權協議，於吾等或吾等指定之任何一方收購VIE之100%股權或資產前，各VIE不得（1）以任何方式出售、轉讓、轉讓、處置或以任何形式就其任何資產產生任何擔保，除非該等出售、轉讓、以任何形式對其任何資產或以任何形式就其任何資產以任何形式產生任何擔保。出售或轉讓與VIE的日常運營有關，或已向相關WFOE披露並獲得其書面同意；（2）達成任何可能對VIE的資產、負債、運營產生重大影響的交易，（a）以任何方式向其股東分派任何股息或其他法定權益，除非該等交易與VIE的日常營運有關，或已向相關外商獨資企業披露並以書面形式同意；或（3）以任何方式向其股東分派任何股息。此外，VIE各股東不得促使該VIE修訂其組織章程細則，惟有關修訂可能對該VIE的資產、負債、營運、股權或其他法定權益造成重大影響，惟法律規定按比例增加註冊資本除外。

股份質押協議。股權質押協議是以VIE股權作為擔保權益的協議。根據股份質押協議，VIE之股東已將彼等於VIE之全部股權質押予相關WFOE，以擔保支付及履行VIE合約項下的所有其他責任。各VIE股東同意，未經外商獨資企業書面同意，不得轉讓、轉讓、質押或以任何其他方式處置其在VIE中的權益，或對其在VIE中的權益產生任何其他擔保，這可能對外商獨資企業的權益造成重大影響，但根據購買權協議將其在VIE中的權益轉讓給外商獨資企業或外商獨資企業指定的第三方受讓人除外。

我們與我們的關聯公司（包括主要關聯公司，如首席財務官富華、首席財務官紐蘭德、首席財務官滙智及深圳市甘蘭仁投資管理有限公司）訂立合約安排，Ltd.及其股東。由於該等合約安排，我們取得重大控制權，併成為我們在中國註冊成立的聯屬公司的主要受益人，因此，我們將在中國註冊成立的聯屬公司的經營業績綜合於財務報表。VIE合同的英文譯文作為附件4.4—4.42和附件4.98—4.128、4.131—4.137附於本年度報告表格20—F，並以引用方式納入本報告。

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目錄表

我們的中國法律顧問金城通達律師事務所認為：

然而，有關現行及未來中國法律及法規的詮釋及應用存在重大不確定性。因此，不能保證中國監管機構將來不會採取與我們中國法律顧問上述意見相反的觀點。我們的中國法律顧問進一步告知我們，倘中國政府發現建立我們在中國業務架構的協議不符合中國對外商投資於我們行業的監管限制，我們可能會受到嚴厲處罰。施加任何該等處罰可能對我們開展業務的能力造成重大不利影響。

通過我們的VIE運營的業務部門

下表載列於二零二零年十二月三十一日的可變權益實體及其各自業務部門的詳情：

D.物業、廠房和設備。

我們的主要行政辦公室以及我們位於北京的子公司和附屬公司租用了大約3664平方米。我們在上海的子公司和聯營公司租賃了大約288平方米。我們在深圳的子公司和聯營公司租賃了大約760平方米。我們在武漢的子公司和聯營公司租賃了大約42平方米。我們位於山東省的子公司和附屬公司租賃了大約300平方米。我們在香港的子公司租賃了大約460平方米。我們打算在商業上合理的條件下，根據需要為我們的業務尋求更多的辦公空間。我們相信，我們將能夠獲得足夠的設施，主要是通過租賃適當的物業，以適應我們未來的擴張計劃。

項目4A。未解決的員工意見

無

項目5.業務和財務審查及展望

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論是以本年度報告Form 20-F中包含的綜合財務報表及其相關附註為基礎的，並應與其一併閲讀。本報告包含符合1933年《證券法》第27A節和1934年《證券交易法》第21E節的前瞻性陳述，包括但不限於關於我們的預期、信念、意圖或未來戰略的陳述，這些陳述以“預期”、“預期”、“打算”、“相信”或類似的語言表示。本年度報告中包含的所有前瞻性陳述均基於我們在本年度報告發布之日獲得的信息，我們沒有義務更新任何此類前瞻性陳述。實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。在評估我們的業務時，您應仔細考慮在“風險因素”標題下提供的信息

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目錄表

本年度報告為Form 20-F。我們提醒您，我們的業務和財務業績受到重大風險和不確定因素的影響。

A.經營業績

我們的收入主要來自我們的金融服務業務以及金融信息和諮詢業務。我們正在發展證券投資諮詢和財富管理服務方面的能力。投資中國證券市場的公眾利益水平可能會對我們的業務產生重大影響。

此外，我們還通過廣告業務獲得收入，2020年貢獻了920萬美元。2020年，來自廣告的收入佔我們淨收入的22.9%。

2017年第二季度，在此期間，中國大部分貴金屬交易所暫停了新商品交易。因此，我們的大宗商品經紀服務被暫停，這對我們來自大宗商品經紀服務的收入造成了不利影響。

我們的總收入還包括中國税務機關退還增值税的好處，我們需要在銷售我們的服務套餐訂閲時支付這筆錢。我們從中國税務機關獲得這些退款，作為中國政府鼓勵中國軟件開發政策的一部分。通常，從我們完成銷售併為該銷售支付增值税到我們收到退款之間有一個月的間隔。根據財政部和國家税務總局於2011年10月13日聯合發佈的《關於軟件產品增值税退税政策的通知》(財水100號通知)，自2011年1月1日起，增值税退税政策再次確定。2018年、2019年和2020年，我們分別確認了約20萬美元、9.6709美元和10萬美元的增值税退税收入。雖然《關於軟件產品增值税政策的通知》沒有明確政策的到期日，但如果終止對這些產品的税收優惠，這些實體將被徵收13%的標準税率，這大大增加了我們的納税義務。

我們的淨收入從2019年的3550萬美元增長到2020年的4000萬美元，增幅為12.7%。金融界有限公司2020年的淨虧損為1,060萬美元，而2019年的淨虧損為1,130萬美元。

我們2018年、2019年和2020年的主要資本支出主要包括購買服務器、工作站、計算機、計算機軟件和與我們的網絡基礎設施相關的其他項目，總額分別約為30萬美元、160萬美元和10萬美元。

影響我們經營業績和財務狀況的主要因素

影響我們經營業績和財務狀況的一些關鍵因素包括：

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目錄表

毛收入

我們從銷售金融信息和投資諮詢服務以及廣告服務中獲得訂閲費收入。我們從金融服務業務中獲得佣金收入。我們還通過廣告服務增加收入。

淨收入

我們的淨收入反映了從我們的毛收入中扣除了與我們的中國業務相關的營業税和相關附加費。

截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，本公司幾乎所有收入均來自中國內地及香港。

2012年1月1日起，財政部、國家税務總局在上海市部分行業開展營業税改徵增值税試點工作(以下簡稱《試點方案》)。2012年9月1日，中國財政部和國家税務總局將試點範圍擴大到北京、深圳等其他八個地區的部分行業。隨着試點計劃的實施，我們的廣告相關收入、移動增值服務收入和某些訂閲收入開始徵收增值税。這些收入在扣除增值税和其他相關附加費後確認。

在所述年度內，我們從外部客户那裏獲得以下每項服務的收入：

收入成本

大部分收入成本為支付予金融服務業務銷售代理的佣金及網站維護開支，包括www.example.com網站的帶寬成本、人事相關開支、租金及內容開支。收入成本分別佔二零一九年及二零二零年淨收入的36. 5%及35. 8%。

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目錄表

支付給財務顧問的費用。我們向“iTougu”業務的財務顧問支付成本，一般按“50：50”基準支付。於二零一九年及二零二零年，已支付的成本分別為110萬元及39萬元，佔收益成本的8. 4%及26. 9%。

佣金已付。已付佣金為支付予香港經紀業務客户行政人員的佣金。已付佣金分別佔二零一九年及二零二零年收入成本的60. 4%及47. 6%。

房租歸屬於收入成本的租金反映了我們直接用於提供網站內容的部分租金支出。我們將租金分配到收入成本，以網站內容人員佔用的空間為限。

帶寬成本。帶寬費是我們向互聯網數據中心（IDC）支付的電信服務和託管服務器的費用。我們預計我們的帶寬成本（作為可變成本）將隨着網站流量的增加而增加。如果IDC提高服務費用，我們的帶寬成本也可能增加。帶寬費用分別佔二零一九年及二零二零年收入成本的8. 6%及5. 9%。

原始數據的成本。我們的原始數據成本包括我們根據與證券交易所和其他數據提供商的商業協議向這些方支付的費用。這些合同通常採用固定費率，並考慮到使用水平，期限通常少於三年，具體取決於供應商。我們的原始數據成本可能是我們收入成本中最具變數的因素。我們的原始數據成本預計將增加：

工資和補償。工資及薪酬開支包括工資、獎金及其他福利，包括福利金。我們收入成本中包含的工資和報酬與我們的網站內容人員有關。

運營費用

我們的經營開支包括一般及行政開支、產品開發開支、銷售及市場推廣開支以及無形資產及商譽減值虧損（如有）。以股份為基礎的薪酬開支於財務報表各經營開支項目內呈報（如適用）。

一般和行政費用。一般及行政開支主要包括一般管理人員、財務及行政人員之薪金及薪酬、股份薪酬開支、租金、專業服務費及其他開支，包括差旅及其他一般業務開支、辦公室用品及一般辦公室傢俱及設備之折舊。

產品開發費用。我們的產品開發開支主要包括從事研究、開發及實施我們新服務的人員的薪金及補償開支，以及我們產品開發工作應佔的設備租金及折舊。

銷售和營銷費用。我們的銷售及市場推廣開支主要包括銷售及市場推廣人員的薪金及薪酬，以及市場推廣費用。

股票激勵計劃和未歸屬股份

我們於2004年1月採納了2004年股票激勵計劃，並分別於2004年9月、2006年8月、2009年6月和2010年6月進行了修訂。截至二零一四年一月二日，選定僱員及行政人員已獲授合共1，100，240股普通股的受限制股份，而證明股份的證書只會根據協議及二零零四年計劃的條款於受限制股份的適用限制失效時才向參與者發行。2004年計劃已於2014年1月3日到期，這是10^這是2004年計劃生效的週年紀念日。於二零一六年，與二零零四年計劃有關的股份補償開支為200萬美元。所有與二零零四年計劃有關的股份薪酬開支已於二零一六年十二月三十一日確認。

我們於2007年7月採納了2007年股權計劃或2007年計劃。於二零零七年七月二日，我們根據二零零七年計劃向合資格參加二零零七年計劃的僱員授出涵蓋10，558，493股普通股的限制性股票獎勵。限制性股票的歸屬取決於我們實現所述的某些財務業績目標，

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目錄表

在2007年計劃中。2009年，鑑於全球經濟嚴重衰退及其對我們表現的影響，董事會修訂了該等補助的條款，將表現期及歸屬時間表延長至2012年12月31日止三年。根據本公司2008年及2009年的經營業績，截至2010年12月31日，共有8，658，048股股份歸屬。

於二零一四年六月，股東於股東周年大會上批准修訂二零零七年計劃及二零零七年計劃限制性股票發行及配售協議。根據該協議，連同因二零零七年計劃下的經營業績目標未能達成而未歸屬的餘下1，900，445股普通股，合共3，000，000股普通股已授予合資格僱員。非歸屬股份於授出日期之公平值乃按本公司股本股份之市場報價計量。未歸屬股份應根據本公司業績目標的實現情況，自授出日起至2016年12月31日止期間被激活並歸屬。截至2015年12月31日，全部3，000，000股普通股已根據本公司2015年的經營業績被激活。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，並無就未歸屬股份確認以股份為基礎的補償開支。

於二零一零年十一月一日，iSTAR Financial Holdings Limited（後更名為瑞發金融控股有限公司或瑞發金融）根據瑞發金融二零一零年股權激勵計劃（“二零一零年計劃”）向合資格參與該計劃的獲獎者授出相當於其普通股15%的限制性股票獎勵。就該等獎勵而言，我們已將瑞發金融15%普通股轉讓予代表合資格獲獎者的實體。為約束該等獲授人共同促進獲授人、瑞發金融及本公司之共同利益，普通股已轉讓予Hopewin Asia Limited（於英屬處女羣島註冊成立），並由其持有，以代表合資格參與該計劃的獲授人及僅為其利益。我們相信該獎勵計劃將吸引、維持及激勵我們的團隊，我們相信該計劃符合我們及股東的最佳利益。截至2013年12月31日，與2010年計劃有關的所有賠償費用均已確認。

於二零一四年七月，本公司採納二零一四年股票激勵計劃（“二零一四年計劃”），該計劃允許本公司向本公司僱員、董事、高級職員及其他合資格人士以及本公司以外的顧問及顧問提供多種激勵獎勵。根據2014年計劃授予合資格人士的獎勵，於2014年曆年內可交付的最高普通股數目等於5，000，000股普通股；條件是，自2014年計劃期間以後每個歷年的1月1日起，根據2014年計劃授予合資格人士的獎勵可交付的普通股最高數目將增加3，000，000股普通股。因此，截至二零二零年十二月三十一日，根據二零一四年計劃獲授權的普通股總數為23，000，000股。截至二零一八年、二零一九年及二零二零年止年度，根據二零一四年計劃分別授出2，180，000股普通股、8，000，000股普通股及零股普通股。於二零二零年十二月三十一日，4，399，900股股份可供日後授出獎勵。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，與二零一四年計劃有關的股份補償開支分別為90萬元、400萬元及700萬元。於二零一九年四月，本公司向其美國存託憑證銀行發行4，000，000股普通股，並根據二零零四年計劃及二零一四年計劃收取800，000份美國存託憑證。於二零二零年十二月三十一日，4，000，000股股份可供日後行使購股權及歸屬已授出股份。

2014年7月1日，上海尚通有限公司，Ltd.（"CFO商通"）和福正金有限公司，有限公司（“財富正金”，前身為“滙福金源有限公司”，Ltd."），本公司的兩個附屬公司與選定的本公司僱員訂立了一系列合同安排。根據該協議，該等僱員獲授首席財務官商通及財富正進之10%受限制股份。受限制股份歸屬須待向本公司提供服務五年後方可作實。於二零一五年七月一日，富正金訂立另一合約安排，向本公司選定僱員授出富正金8%受限制股份。首席財務官Tahoe還與公司的選定僱員達成了一項安排。根據該協議，該等僱員獲授首席財務官Tahoe 1. 95%受限制股份。於二零一六年五月三十一日，富正金訂立另一項安排，向本公司選定僱員授出富正金5. 35%受限制股份。於二零一八年，分別錄得與首席財務官商通、財富正進及首席財務官太浩有關的2，000美元、120萬美元及100萬美元股份薪酬開支。於二零一九年，與首席財務官商通、財富正進及首席財務官太浩分別錄得500元、60萬元及70，000元股份薪酬開支。於二零二零年，分別錄得與首席財務官商通、財富正進及首席財務官太浩有關的股份薪酬開支為零、20萬元及21，077元。

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目錄表

税收

香港利得税

我們及我們於香港註冊成立的附屬公司（包括瑞發證券、瑞發期貨、瑞發資產管理、瑞發信貸及其他九間附屬公司）須按香港利得税兩級制税率分別為8. 25%及16. 5%。此外，在香港以外地方成立為法團並在香港經營某行業、專業或業務的公司，亦須就其在香港經營的任何業務所產生或得來的利潤繳納香港利得税。並非來自香港的溢利毋須繳納香港利得税。在香港，向境外股東匯款並無預扣税。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，香港利得税金額分別為156，730元、86，025元及93，748元。

中華人民共和國企業所得税

2008年，科技部、財政部、國家税務總局聯合發佈《高新技術企業認定管理辦法》，或稱《認定規則》，規定科技部省級對口單位，財政部、國家税務總局根據企業所得税法，共同確定企業的高新技術企業資格，核心技術的所有權、高新技術的範圍、技術人員和研發人員佔總人員的比例、研發經費佔年銷售收入的比例、高新技術產品或服務收入佔總收入的比例以及有關指導意見規定的其他措施。高學歷資格證書有效期為三年，其後可申請續期。首席財務官Genius於2018年成功續期其高級非技術人員資格，並將在未來三年內享受15%的優惠税率。

中華人民共和國預提税金

企業所得税法規定，應付予非中國投資者（屬“非居民企業”）之股息，以該等股息源自中國境內之來源為限，最高所得税税率可適用20%。國務院已通過實施條例將該税率降低至10%，除非任何該等非中國投資者註冊成立的司法管轄區與中國訂立税務條約，規定不同的預扣税安排。我們為香港註冊成立的公司，絕大部分收入可能來自我們從位於中國的營運附屬公司收取的股息。根據2006年8月內地與香港特別行政區達成的《內地與香港特別行政區關於對所得避免雙重徵税或逃税的安排》，位於中國的附屬公司向直接持有該附屬公司最少25%股權的香港公司支付的股息將受5%優惠的影響，在某些條件下預扣税。由於優惠預扣税須經中國主管税務機關批准，故仍不確定本公司香港公司實際上能否就中國附屬公司分派的股息享受優惠預扣税。倘吾等未能享受優惠預扣税，附屬公司分派股息的實際税率將為10%，這將對吾等可能支付予股東及美國存托股份持有人的股息金額（如有）產生重大不利影響。

納税居住地

根據中國企業所得税法及其實施細則，在中國境外成立並在中國境內設有“實際管理機構”的企業被視為居民企業，並將按其全球收入按25%的税率繳納企業所得税。《實施細則》將"事實管理機構"定義為"對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性、全面管理和控制的機構"。

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目錄表

2009年4月22日，國家税務總局發佈了《關於根據實際管理機構確定中國控股離岸公司為中國納税居民企業的通知》，簡稱國家税務總局第82號文，其中提供了某些具體標準，以確定中國控制的離岸公司的"實際管理機構"是否—公司位於中國。此外，國家税務總局於2011年7月27日發佈了第45號公報，為執行上述通知提供更多指導，生效日期為2011年9月1日。第45號公報對居民身份的確定、確定後管理以及主管税務當局等領域作了澄清。該條例亦訂明，當獲提供來自中國居民控制的離岸註冊企業的中國税務居民確定證明副本時，付款人在向中國控制的離岸註冊企業支付來自中國的股息、利息或特許權使用費時，不得預扣10%所得税。

雖然國家税務總局第82號通告和第45號通告只適用於由中國企業控制的境外企業，而不適用於由中國個人控制的境外企業，但國家税務總局第82號通告所述的確定標準和第45號通告所作的行政澄清，可能反映了國家税務總局關於如何應用"實際管理機構"標準來確定境外企業納税居民身份的總體立場，不論其是否由中國企業或個人控制。因此，我們可能被視為居民企業，因此可能須就我們的全球收入按25%繳納企業所得税。倘我們被視為居民企業，並賺取來自中國附屬公司的股息以外的收入，則就我們的全球收入徵收25%的企業所得税可能會大幅增加我們的税務負擔，並對我們的現金流量及盈利能力造成重大不利影響。

營業税向增值税過渡

自二零一二年一月一日起，中國財政部及國家税務總局在上海市若干行業啟動營業税改徵增值税試點方案（“試點方案”）。於二零一二年九月一日，中國財政部及國家税務總局將試點計劃擴大至其他八個地區（包括北京）的若干行業。採納試點計劃後，我們的訂閲相關收入及若干訂閲收入須按3%至6%的税率繳納增值税。該等收入已扣除增值税及其他相關附加費後確認。

試點方案的實施對截至二零二零年十二月三十一日止年度的綜合全面收益表並無重大影響。

人民幣兑換限制

人民幣兑美元及其他貨幣的價值可能會波動。匯率受（其中包括）政治及經濟狀況變動以及中國政府採納的外匯政策影響。2005年7月21日，中國政府改變了人民幣與美元掛鈎的政策。根據此政策，人民幣兑一籃子外幣可在狹窄及受管理的區間內波動。在取消釘住美元制度後，人民幣對美元在三年內升值超過20%。然而，從2008年7月到2010年6月，人民幣兑美元匯率在窄幅波動中穩定交易。於二零一零年六月二十日，中國人民銀行宣佈中國政府將改革人民幣匯率制度，增加匯率彈性。自2010年6月以來，人民幣對美元貶值約2%。於二零一二年四月，中國政府宣佈將允許人民幣匯率更大波動。2015年8月11日、12日及13日，中國政府先後將人民幣匯率中間價設定為較2015年8月10日整體下降超過3%，並宣佈將開始考慮前一日的交易情況。2015年，人民幣貶值6.0%，2016年1月4日，中國政府將美元—人民幣匯率設定為6.5%，為4.5年來最低。然而，很難預測市場力量或中國或美國政府的政策在未來會如何影響人民幣與美元之間的匯率。由於中國政府仍面臨重大國際壓力，要求其採取更靈活的貨幣政策，這可能導致人民幣兑美元匯率波動較大。2017年，中國人民銀行重申將完善人民幣制度，穩步推進人民幣資本項目可兑換。在完善人民幣跨境使用政策框架方面，中國將“發展、改革和防風險並重”。2018年，人民銀行肯定堅持市場驅動，優化人民幣跨境業務政策，完善人民幣國際基礎設施，保障市場主體合理需求，推動人民幣國際化再上新臺階。

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目錄表

我們的收入及成本大部分以人民幣計值，而我們的大部分金融資產亦以人民幣計值。人民幣兑美元匯率的任何重大波動均可能對我們的現金流、收入、盈利及財務狀況造成重大不利影響。人民幣與美元之間的匯率波動亦可能導致就財務報告而言產生外幣換算虧損。

我們的大部分收入和運營費用都是以人民幣計價的。中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對從中國匯出貨幣實施管制。根據1996年1月29日公佈並於1997年1月14日修訂的《外匯管理規則》，以及外匯局和其他有關中國政府部門發佈的各項規定，人民幣只能在與貿易有關的收付、利息和股息等經常項目範圍內自由兑換。資本項目，如直接股權投資、貸款和投資匯回，將人民幣兑換成美元等外幣，並將外幣匯出中國境外，需要事先獲得外匯局或其分支機構的批准。外幣供應短缺可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣向我們支付股息或其他款項，或以其他方式履行其外幣債務。目前，我們的每一家中國子公司和聯營公司都可以購買外匯來結算“經常賬户交易”，包括向我們支付股息以及向外國許可方和服務提供商支付許可費和服務費，而無需外管局的批准。然而，將人民幣兑換成外幣並從中國匯出以支付償還外幣貸款等資本支出，需要獲得外匯局或其所在地分支機構的批准。

我們的各中國附屬公司及聯屬公司亦可在其經常賬户中保留外匯，以償付外匯負債或支付股息。然而，吾等無法向投資者保證，有關中國政府機關不會限制或取消吾等日後購買及保留外幣的能力。如果外匯管制制度阻止我們取得足夠的外幣以滿足我們的貨幣需求，我們可能無法向股東支付外幣股息。由於本集團未來大部分收入將以人民幣形式出現，現有及未來任何外匯兑換限制可能會限制本集團利用人民幣產生的收入為本集團在中國境外的業務活動（如有）或以外幣計值的支出提供資金的能力。

關鍵會計政策和估算

我們根據美國公認會計原則編制我們的財務報表，該準則要求我們作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及財務報告期內收入和支出的報告金額。我們不斷根據最新的可獲得信息、我們自己的歷史經驗以及我們認為在這種情況下合理的各種其他假設來評估這些估計和假設。由於使用估計數是財務報告程序的一個組成部分，實際結果可能與這些估計數不同。我們的一些會計政策在應用時需要比其他政策更高的判斷力。我們認為以下討論的政策對於理解我們的財務報表至關重要，因為它們的應用對我們管理層的判斷提出了最重要的要求。

收入確認。我們向iTougu的個人投資者和機構訂户收取訂閲費，以獲得使用我們的服務套餐的權利。對於提供給個人投資者的iTougu，服務費在我們的服務套餐交付之前全額支付。支付月費後，個人投資者可以獲得選股建議，並審查他們導師目前的投資組合和實時交易記錄。我們在投資者認購激活後開始確認服務期內的收入。已支付但尚未確認的服務費在我們的資產負債表上記為遞延收入。遞延收入在服務期間按比例減少，因為收入是按比例確認的。

我們從我們網站上的廣告銷售中獲得廣告費用，主要是固定的時間段，通常不到一年。我們按廣告在我們網站上顯示的期間按比例確認廣告費。

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目錄表

我們亦從日發證券及日發期貨提供的經紀服務中收取佣金，該等服務代表客户買賣證券及期貨合約。佣金收入於交易發生時按交易日基準確認。

本公司亦透過提供在線P2P借貸業務的資訊中介服務而獲得收入。我們向獨立第三方採購借貸資料，而我們的專業團隊從風險的角度評估及選擇第三方提供的資料。最後，我們會在盈利寶平臺上展示所選信息，盈利寶是我們的在線消費金融市場。我們就貸款交易收取借款人利息，收入於服務完成後確認。

所得税。遞延所得税乃按適用於未來年度之已頒佈法定税率，就資產及負債之課税基準與其於財務報表所呈報金額、結轉經營虧損淨額及貸記之間之暫時差額確認。倘管理層認為部分或全部遞延税項資產極有可能無法變現，則遞延税項資產按估值撥備予以扣減。當期所得税乃根據有關税務機關之法律撥備。

在釐定所得税撥備、遞延税項資產及負債以及就遞延税項資產淨額記錄的任何估值撥備時，管理層須作出重大判斷。估值撥備乃根據我們經營業務所在司法權區及遞延税項資產可收回期間對應課税收入的估計作出。倘實際結果與該等估計有異或吾等於未來期間調整該等估計，吾等可能需要設立額外估值撥備，這可能對吾等的財務狀況及經營業績造成重大影響。

關於企業所得税法如何適用於我們的整體運營，更具體地説，關於我們的税務居民身份，存在着不一致的問題。企業所得税法包括一項條文，訂明在中國境外成立的法人實體，倘其有效管理或控制地位於中國境內，則就中國所得税而言，將被視為中國居民。企業所得税法實施細則規定，倘生產及業務營運、人員、會計、物業等在中國境內發生重大及全面管理及控制，則非居民法人實體將被視為中國居民。儘管中國就該問題的有限税務指引導致目前存在不確定性，但我們認為，我們在中國境外成立的法人實體不應根據企業所得税法被視為居民。倘我們在中國境外成立的一個或多個法人實體被定性為中國税務居民，則有關影響將對我們的經營業績造成不利影響。見"項目3.D。主要信息—風險因素—與在中華人民共和國開展業務有關的風險—根據企業所得税法，我們可能被視為中國居民企業，並須就我們的全球收入繳納中國税。"

不確定所得税狀況對所得税申報表的影響按經相關税務機關審核後最有可能持續的最大金額確認。倘不確定所得税狀況持續的可能性少於50%，則不會確認。所得税利息及罰款將分類為所得税撥備的一部分。

基於股份的補償。以股份為基礎的僱員薪酬乃根據權益工具的授出日期的公平值計量，我們於獎勵的必要服務期（一般為獎勵的歸屬期）內，以直線法或分級歸屬法確認補償成本（扣除沒收率）。沒收估計將按所需服務期調整，惟實際沒收與有關估計有差異或預期有差異。估計沒收額的變動將通過變動期間的累計追趕調整予以確認。

我們授予僱員之購股權獎勵之公平值乃於授出日期使用柏力克—舒爾斯購股權定價模式估計，該模式使用假設包括購股權相關普通股之公平值、預期波幅、無風險利率、預期購股權年期、預期股息率及行使價。無風險利率乃根據到期日接近期權預期年期的美國國債到期收益率估計。股息收益率乃由本公司根據其於購股權預期年期內的預期股息政策估計。購股權一般按相等於本公司股份於授出日期之公平市價之行使價授出。

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目錄表

相關普通股於購股權年期內之波幅乃根據本公司過往年度之歷史股價波幅估計。預期年期乃根據過往資料估計。

本公司授予僱員的受限制股份的公平值等於本公司股份於授出日期的公平市值。

購股權及受限制股份之公平值於各報告期末重新計量，直至該等非僱員根據服務合約完成服務為止。

就附帶履約條件授出的未歸屬股份而言，以股份為基礎的補償開支乃根據履約條件的可能結果確認。於釐定已授出未歸屬股份之公平值時，並無考慮表現條件。

公允價值不容易確定的股權投資（以前稱為成本法投資）。就吾等並無重大影響力之投資對象而言，吾等選擇使用計量選擇方法計量該等並無可輕易釐定公平值之股本投資，其要求該等投資按成本減任何減值，加或減同一發行人相同或類似投資之有序交易中可觀察價格變動所產生之任何變動計量。

截至二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度，該等股本投資並無減值，亦無可觀察價格變動。截至二零二零年十二月三十一日止年度，該等股本投資減值449，432元。於2019年及2020年12月31日，我們並無可輕易釐定公平值的股本投資分別為1. 6百萬元及1. 2百萬元。

權益法投資。對於我們確實有重大影響力但缺乏控制權的投資對象，我們按成本列賬投資，並隨後根據我們應佔各股權投資對象淨收入或虧損的比例調整投資的賬面值。當事件或情況變動顯示賬面值可能不再可收回時，我們會檢討權益法投資的減值。減值虧損在收益中確認，數額等於投資賬面值與評估所涉報告期結算日的公允價值之間的差額。

本公司於截至二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日止年度的綜合全面收益表中分別確認權益法投資收益470元、收益391元及虧損775，209元。截至二零二零年十二月三十一日止年度，該等股本投資減值710，392元（二零一九年及二零一八年無）。於二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日，權益法投資的賬面餘額分別為80萬元、80萬元及零元。

商譽及無限期無形資產減值。收購價超出所收購資產淨值公平值之差額於綜合資產負債表入賬為商譽。

我們完成兩步商譽減值測試。第一步是比較各報告單位之公平值與其賬面值（包括商譽）。倘各報告單位之公平值超過其賬面值，商譽不會被視為減值，且無需進行第二步。如果報告單位的賬面值超過其公允價值，則第二步是將商譽的隱含公允價值與報告單位商譽的賬面值進行比較。商譽之隱含公平值乃按業務合併之會計處理方式釐定，並將第一步釐定之評估公平值分配至報告單位之資產及負債。報告單位之公平值超出分配至資產及負債之金額之差額為商譽之隱含公平值。商譽賬面值超出商譽隱含公平值之任何差額會確認減值虧損。根據第三方評估師於2014年6月1日因業務重組而進行的估值，截至2014年12月31日止年度，我們錄得與投資諮詢服務報告單位有關的商譽減值虧損810萬美元，原因是管理層對與這些資產相關的預期未來現金流量的估計不足以收回其賬面值。於二零一六年，本公司得出結論，分配至商品經紀報告單位的商譽已悉數減值，原因是根據該評估，預期未來期間的估計增長率及利潤率將低於過往年度。截至2016年12月31日止年度，本公司確認與商品經紀報告單位相關的減值虧損670萬美元。二零一八年、二零一九年及二零二零年並無商譽減值。

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目錄表

其他無須攤銷之無形資產之減值測試包括無形資產之公平值與其賬面值之比較。倘無形資產之賬面值超過其公平值，則按相等於該差額之金額確認減值虧損。毋須攤銷之無形資產之公平值估計乃採用多種貼現現金流量估值方法釐定。於二零一八年、二零一九年及二零二零年並無無形資產減值。

於應用收入法評估產品銷售單位時，採用貼現現金流量法。以下為於二零二零年釐定與投資顧問服務有關的報告單位公平值的關鍵假設：

計算中使用的加權平均資本成本（或WACC）為報告單位的18%。

截至二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日止年度，我們並無確認商譽減值虧損。

截至二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日止年度，我們並無確認無限期無形資產減值虧損。

公平值之估計源自對未來事件及不確定因素之一系列複雜判斷，並嚴重依賴於某一時間點之估計及假設。於釐定公平值估計時作出的判斷可對我們的經營業績造成重大影響。估值乃根據於減值檢討日期可得之資料，並根據管理層認為合理之預期及假設作出。主要假設之任何變動（包括意外事件及情況）均可能影響該等估計之準確性或有效性，並可能導致減值支出。

有確定壽命的長期資產減值。當事件或情況變化顯示資產賬面值可能不再可收回時，我們會檢討長期資產的減值。當該等事件發生時，我們將長期資產的賬面值與預期使用該等資產及我們最終處置所產生的估計未貼現未來現金流量進行比較。倘預期未貼現現金流量之總和少於資產之賬面值，吾等將根據資產之公平值確認減值虧損。於二零一八年、二零一九年及二零二零年，我們並無錄得具有確定年期的長期資產減值虧損。

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目錄表

行動的結果

下表載列所示期間有關我們經營業績及綜合經營報表佔淨收入百分比的若干資料：

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入

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目錄表

我們的總收入由2019年的3，580萬美元增加12. 2%至2020年的4，020萬美元。該增加主要由於二零二零年來自財務資訊及諮詢服務業務及金融服務業務的總收入增加所致。

於二零一九年及二零二零年，本集團的營業税及相關附加費分別為30萬元及20萬元。經計及營業税及與總收入有關的附加費後，我們的淨收入由2019年的3，550萬元增加12. 7%至2020年的4，000萬元。

我們來自香港經紀服務的淨收入由二零一九年的15. 8百萬元減少至二零二零年的12. 1百萬元，分別佔我們每年總淨收入的30. 3%及44. 5%。該減少主要是由於市場波動所致。

我們來自財務信息及諮詢業務的淨收入（包括個人客户及機構客户的訂閲費）由2019年的1，070萬元增加63. 6%至2020年的1，750萬元。此增加主要由於投資顧問業務收入增加所致。

我們的廣告收入由二零一九年的8. 3百萬美元增加至二零二零年的9. 2百萬美元，分別佔每年總淨收入的22. 9%及23. 4%。此增長主要由於網站流量增長及讀者對優質內容的認可，有助吸引更多廣告客户。

收入成本

我們於二零二零年的收入成本由二零一九年的1，300萬美元增加10. 4%至二零二零年的1，430萬美元。此增加主要由於財務信息及諮詢業務相關成本上升，並與收益增長一致。

毛利

由於上述原因，我們的毛利由二零一九年的22. 5百萬元增加14. 0%至二零二零年的25. 7百萬元。

運營費用

我們的經營開支由二零一九年的34. 7百萬元增加6. 3%至二零二零年的36. 9百萬元。經營開支佔淨收入的百分比由二零一九年的97. 7%下降至二零二零年的90. 1%。

一般的和行政的。我們的一般和行政費用從2019年的1220萬美元下降到2020年的1130萬美元，降幅為7.4%。我們的一般和行政費用佔淨收入的百分比從2019年的34.3%下降到2020年的28.3%。

產品開發。我們的產品開發費用從2019年的910萬美元下降到2020年的810萬美元，降幅為11.0%。產品開發費用減少的主要原因是研發團隊整合後效率提高。

銷售和市場營銷。我們的銷售和營銷費用從2019年的1340萬美元增長到2020年的1740萬美元，增幅為29.9%。

運營虧損

2020年我們的運營虧損為1,120萬美元，而2019年為1,210萬美元；2020年我們的運營利潤率為負27.9%，而2019年為負34.2%。

利息收入

我們的利息收入從2019年的33,397美元下降到2020年的18,141美元，降幅為44.9%。

出售權益及保留非控制性投資虧損

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目錄表

我們在截至2019年12月31日的綜合全面收益表中記錄了出售利息和保留非控制投資30萬美元的虧損。我們在2019年註銷了兩家無關緊要的附屬公司，其中一家之前由我們擁有59.83%的股權，另一家由我們全資擁有。我們在2020年出售和保留非控制性投資的利息沒有記錄虧損。

無可確定公允價值的股本投資虧損

於截至2020年12月31日止年度的綜合全面收益表中，我們錄得不具可隨時釐定公允價值的股權投資虧損40萬美元，而於2019年並無可隨時釐定公允價值的股權投資虧損。

權益法投資收益(虧損)

我們2020年的權益法投資虧損為80萬美元，而2019年的權益法投資收益為391美元。2020年度權益法投資虧損主要與減值損失有關，詳見附註8。

其他收入，淨額

與我們的其他收入相比，我們的其他收入在2020年的淨額為110萬美元，2019年的淨額為22,692美元。這主要是由於來自香港經紀相關業務的其他收入增加。

所得税費用

2020年，我們的所得税支出為20萬美元，而2019年的所得税支出為20萬美元。

公司應佔淨虧損

2020年本公司應佔淨虧損為1,060萬美元，而2019年本公司應佔淨虧損為1,130萬美元，2020年淨利潤率為負26.4%，2019年為負31.7%。

截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

收入

我們的毛收入從2018年的4580萬美元下降到2019年的3580萬美元，降幅為21.8%。下降的主要原因是2019年我們的金融信息和諮詢服務以及金融服務提供的毛收入減少。

2018年我們的營業税和相關附加費佔總收入的30萬美元，2019年為30萬美元。在計入營業税和毛收入的相關附加費後，我們的淨收入從2018年的4550萬美元下降到2019年的3550萬美元，降幅為21.9%。

我們來自香港經紀服務的淨收入從2018年的2,230萬美元下降到2019年的1,580萬美元，分別佔我們每年總淨收入的44.5%和49.1%。

我們來自財務信息和諮詢業務的淨收入(包括個人客户和機構客户的訂閲費)從2018年的1490萬美元下降到2019年的1070萬美元，降幅為28.3%。這主要是由於個人訂閲業務的淨收入減少所致。

我們的廣告收入從2018年的730萬美元增加到2019年的830萬美元，分別佔每年總淨收入的23.4%和16.1%。這一增長主要是由於我們網站流量的增長和讀者對我們優質內容的認可，這有助於吸引更多的廣告商。

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目錄表

收入成本

我們2019年的收入成本從2018年的1,680萬美元下降到2019年的1,300萬美元，降幅為23.0%，這主要是由於支付給我們的銷售代理與香港經紀業務相關的佣金減少所致。

毛利

由於上述原因，我們的毛利潤從2018年的2,860萬美元下降到2019年的2,250萬美元，降幅為21.3%。

運營費用

我們的運營費用從2018年的5020萬美元下降到2019年的3470萬美元，降幅為30.9%。運營費用佔淨收入的百分比從2018年的110.5%下降到2019年的97.7%。

一般的和行政的。我們的一般和行政費用從2018年的1430萬美元下降到2019年的1220萬美元，降幅為14.5%。一般和行政費用減少的主要原因是效率提高和更嚴格的費用控制措施。我們的一般和行政費用佔淨收入的百分比從2018年的31.3%上升到2019年的34.3%。

產品開發。我們的產品開發費用從2018年的1390萬美元下降到2019年的910萬美元，降幅為34.3%。產品開發費用減少的主要原因是研發團隊整合後效率提高。

銷售和市場營銷。我們的銷售和營銷費用從2018年的2210萬美元下降到2019年的1340萬美元，降幅為39.4%。這主要是由於效率的提高和有效的成本控制。

運營虧損

2019年我們的運營虧損為1210萬美元，而2018年為2160萬美元，2019年我們的運營利潤率為負34.2%，而2018年為負47.5%。營業利潤率上升主要是由於營業費用下降30.9%，同時淨收入下降21.9%。

利息收入

利息收入由二零一八年的96，679元減少65. 5%至二零一九年的33，397元。

利息支出

我們的利息開支由二零一八年的1，101元減少至二零一九年的零。

出售權益及保留非控制性投資虧損

截至2019年12月31日止年度，我們於綜合全面收益表中錄得出售權益及保留非控股投資虧損300萬元。我們於2019年註銷了兩家不重要聯屬公司的註冊，其中一家先前由我們擁有59. 83%股權，另一家由我們完全擁有。

截至二零一八年十二月三十一日止年度，我們於綜合全面收益表錄得出售權益及保留非控股投資虧損1. 2百萬元。我們於2018年註銷了七間不重要聯屬公司的註冊，其中五間先前由我們擁有59. 83%股權，而兩間由我們完全擁有。

出售權益法投資的收益

二零一九年及二零一八年並無出售權益法投資之收益。

其他收入，淨額

我們於二零一九年的其他收入淨額為22，692元，而二零一八年的其他收入淨額為34，498元。

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目錄表

所得税費用

我們於二零一九年的所得税開支為20萬美元，而二零一八年的所得税開支為10萬美元。

公司應佔淨虧損

二零一九年，本公司應佔淨虧損為11，300，000元，而二零一八年本公司應佔淨虧損為20，000，000元，淨收入率於二零一九年為負31. 7%及二零一八年為負43. 9%。

通貨膨脹率

中國通脹對我們近年的經營業績並無重大影響。根據中國國家統計局數據，二零一八年、二零一九年及二零二零年居民消費價格指數同比漲幅分別為2. 1%、2. 9%及2. 5%。雖然我們過往並無受到通脹的重大影響，但我們不能保證日後不會受到中國通脹率上升的影響。

政府政策的影響

見"項目3。關鍵信息—D.風險因素—與在中華人民共和國營商有關的風險"及"第4項。公司信息—B企業監管”。

B.流動資金和資本資源。

持續經營的企業

本公司於截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度的淨虧損分別為2,250萬美元、1,270萬美元及1,140萬美元。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司的經營活動產生了負現金流，分別為3270萬美元、820萬美元和430萬美元。

截至2020年12月31日，我們的營運資本赤字約為170萬美元。截至2020年12月31日，我們有大約620萬美元的現金和現金等價物，有850萬美元的逾期餘額應付給第三方投資者。為了滿足運營現金流的需要，該公司將需要籌集額外資金，以繼續作為一家持續經營的企業，目前正在探索其他融資來源。

這些因素，再加上對新冠肺炎疫情的經濟反應所產生的不確定性，使人對該公司在這些財務報表發佈後一年內作為一家持續經營的企業的能力產生極大的懷疑。

2020年1月30日，世界衞生組織宣佈此次冠狀病毒暴發為國際關注的突發公共衞生事件，並於2020年3月10日宣佈其為大流行。世界各地為幫助緩解冠狀病毒傳播而採取的行動包括限制旅行，在某些地區進行隔離，以及強制關閉某些類型的公共場所和企業。冠狀病毒和採取的緩解措施已經並預計將繼續對許多國家的經濟和金融市場產生不利影響，包括公司所在的地理區域。由於目前爆發的新型冠狀病毒(新冠肺炎)，中國的經濟增長可能會繼續放緩。

最近新冠肺炎的爆發對我們的運營和財務狀況產生了不利影響，包括限制了因預算緊縮而減少、推遲或取消訂閲我們服務的機構客户的資金可獲得性。此外，在當前全球新冠肺炎疫情期間，資本市場正經歷着劇烈的波動，這可能會影響投資者的信心，進而影響我們在香港的證券經紀業務和我們的其他業務。新冠肺炎疫情對我們的收入和現金流產生了不利影響。

考慮到新冠肺炎的不利影響、經常性的運營虧損和未來的運營要求，我們將繼續實施一些成本削減措施，如削減開支、終止部分租賃合同、優化營銷和研發團隊等，以提高整體效率。

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目錄表

在業務活動方面，我們將把業務重點放在以客户為中心的銷售上，並將(I)繼續推行增加金融服務、金融信息和諮詢服務收入的戰略，(Ii)繼續與現有和潛在的機構客户密切合作，以金融科技為核心的智能金融產品逐步滲透到中國金融機構市場，並將金融科技的研究成果轉化為可擴展的收入，(Iii)繼續增強我們的內容製作能力，以提升影響力和爭取更多廣告客户資源。

在融資活動方面，新冠肺炎影響了我們的資金獲取，減緩了我們的融資步伐。

新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務和財務業績，將取決於未來的發展，這些都是不確定的，目前無法預測。

現金流和營運資本

截至2020年12月31日，我們擁有約620萬美元的現金和現金等價物。我們的現金和現金等價物主要由手頭現金組成。我們通常將多餘的現金存入有利息的銀行賬户，不受取款或使用的限制。截至2020年12月31日，我們沒有短期投資。我們的短期投資包括期限不到一年的可供出售的債務證券。

截至2020年12月31日，我們的流動負債總額為6,990萬美元，其中主要包括應付客户的信託銀行餘額3,430萬美元和應計費用和其他負債1,660萬美元。

最近新冠肺炎的爆發對我們的運營和財務狀況產生了不利影響，包括限制了因預算緊縮而減少、推遲或取消訂閲我們服務的機構客户的資金可獲得性。此外，在當前的全球新冠肺炎疫情期間，資本市場正經歷着劇烈的波動，這可能會影響投資者的信心，進而影響我們在香港的證券經紀業務和我們的其他業務。新冠肺炎疫情對我們的收入和現金流產生了不利影響。

截至2020年12月31日，我們的營運資本赤字約為170萬美元。

考慮到新冠肺炎的不良影響、經常性的運營虧損和未來的運營要求，我們將繼續實施一些成本削減措施，如削減部分支出、完善獎懲機制、終止部分租賃合同、優化營銷和研發團隊等。

在業務舉措方面，我們將專注於以客户為中心的銷售業務，並將（i）繼續推行增加金融服務、金融資訊及諮詢服務收入的策略，（ii）繼續與現有及潛在機構客户緊密合作，以核心金融科技驅動的智能金融產品逐步滲透中國金融機構市場。及（iii）繼續加強我們的內容製作能力，以便在我們的內容採購工作中獲得更大定價權。

就融資活動而言，COVID—19對獲取資金產生不利影響，並在一定程度上減慢了我們的融資步伐。然而，我們一直在積極尋求額外的融資和戰略合作伙伴，與他們一起創造協同效應，以改善我們的流動資金狀況。

COVID—19對我們的業務及財務業績的影響程度將視乎未來發展而定，而未來發展尚不明朗且目前無法預測。

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目錄表

下表列示我們於二零一八年、二零一九年及二零二零年的經營活動、投資活動及融資活動的現金流量：

二零二零年經營活動所用現金淨額為430萬美元，二零一九年為820萬美元及二零一八年為3270萬美元。於二零二零年，我們經營活動所用現金淨額與虧損淨額11，400，000元之間差額的主要項目為若干營運資金賬户的變動，主要是應收香港經紀服務的保證金客户減少2，900，000元。

於二零一九年，我們經營活動所用現金淨額與虧損淨額12，700，000元之間差額的主要項目為若干營運資金賬户的變動，主要是應收香港經紀服務的保證金客户減少1，400，000元。

於二零一八年，我們經營活動所用現金淨額與虧損淨額22，500，000元之間差額的主要項目為若干營運資金賬户的變動，主要是香港經紀服務的應收賬款—保證金客户增加6，800，000元。

於二零二零年，投資活動提供的現金淨額為120萬美元，二零一九年為270萬美元，而二零一八年投資活動提供的現金淨額為106，411美元。於二零二零年，就投資活動計提的現金淨額主要來自出售短期投資所得款項。

於二零一九年，投資活動所用現金淨額主要由於購買物業及設備1. 6百萬元及可供出售證券期末結餘1. 1百萬元所致。

於2018年，投資活動提供的現金淨額主要是由於出售可供出售投資產生的現金淨額40萬美元，部分被購買物業及設備支付的現金抵銷。

於二零二零年，融資活動所用現金淨額為90萬美元，而二零一九年及二零一八年分別為800萬美元及450萬美元。於二零二零年、二零一九年及二零一八年，我們並無向非控股股東派付股息。

我們目前打算保留所有可用資金和任何未來盈利，用於經營和擴展我們的業務，並不預期在可見的將來就我們的普通股或間接向我們的美國存託證券支付任何現金股息。

資本資源

我們於二零一八年、二零一九年及二零二零年的主要資本開支主要包括購買服務器、工作站、電腦、電腦軟件及與我們網絡基礎設施有關的其他項目，合共分別約為30萬元、160萬元及10萬元。

我們持續經營的能力取決於我們成功管理營運及業務發展的能力，包括增加收入同時控制營運開支，以及從經營活動產生現金流量。為滿足經營現金流的需要，本公司可能因經營狀況的變化或其他未來發展需要額外的現金資源。倘該等來源不足以滿足我們的現金需求，我們可能尋求發行債務證券或額外股本證券或獲得信貸融資。出售可換股債務證券或額外股本證券可能導致股東進一步攤薄。發生債務將導致償債責任，並可能導致經營及財務契約，從而限制我們的營運。我們無法向投資者保證，我們將以我們可以接受的金額或條件提供融資。

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目錄表

我們亦不時評估可能的投資、收購或剝離，並可能在適當機會出現時作出投資或收購或進行剝離。

受限淨資產

中國企業所得税法（或企業所得税法）規定，應付予非中國投資者（即為“非居民企業”）之股息，以該等股息來源於中國境內者為限，最高所得税税率可適用20%，而中國國務院已通過實施條例將該税率減至10%。

我們為香港控股公司，大部分收入來自中國附屬公司收取的股息。因此，倘我們根據企業所得税法被視為“非居民企業”，則我們中國附屬公司向我們支付的股息可能須繳納10%所得税。倘我們被視為中國“居民企業”，則不清楚我們就普通股支付的股息或我們的股東可能從轉讓普通股中變現的收益是否會被視為來自中國境內的收入，並須繳納中國税項。倘根據企業所得税法規定，我們須就應付予非中國投資者（即“非居民企業”）的股息預扣中國所得税，或股東須就轉讓我們的普通股支付中國所得税，則該股東於我們普通股的投資價值可能受到重大不利影響。

此外，在派付股息前，根據適用於中國境內企業及中國外商投資企業的法律，中國實體必須從税後溢利中撥款至不可分派法定儲備金，包括一般儲備金、企業發展基金以及員工獎金及福利基金。一般儲備基金每年撥款不少於税後利潤的10%（根據每年年終適用於中國企業的會計原則和財務條例釐定）；另外兩項基金由董事會酌情決定。該等儲備金僅可用於特定用途，且不可分派為現金股息。

由於上述及中國法律及法規下的其他限制，我們的中國附屬公司及聯屬公司以股息、貸款或墊款形式將部分資產淨值轉讓予我們的能力受到限制。截至2020年12月31日，受限制部分約為4770萬美元。

儘管我們目前並無要求中國附屬公司及聯屬公司提供任何該等股息、貸款或墊款，但我們日後可能因業務條件變動而要求中國附屬公司及聯屬公司提供額外現金資源，以資助未來收購或發展，或僅向股東宣派及派付股息或分派，儘管我們目前無意這樣做。

按各自面額劃分的彙總表載列如下，包括：（1）於2019年及2020年12月31日於中國境內持有的現金及現金等價物；（2）VIE及其附屬公司於中國境內持有的現金及現金等價物；及（3）於中國境外持有的現金及現金等價物：

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目錄表

C.研發的

截至二零一八年、二零一九年及二零二零年十二月三十一日止三個年度，我們的產品開發開支分別為1390萬美元、910萬美元及810萬美元。產品開發費用減少主要由於研發團隊整合後效率提高所致。我們的研發工作包括：

D.趨勢信息。

除本年報其他部分所披露者外，我們並不知悉2018年1月1日至2020年12月31日期間有任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件合理可能對我們的淨收入、收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大影響，或導致所披露的財務信息不一定能反映未來經營成果或財務狀況。

E.資產負債表外安排。

吾等並無訂立任何財務擔保或其他承諾以擔保任何其他方之付款責任。我們並無訂立任何衍生金融工具。此外，吾等並無轉讓予非綜合實體之資產之任何保留或或然權益，作為該實體之信貸、流動資金或市場風險支持。此外，吾等並無於向吾等提供融資、流動資金、市場風險或信貸支持或與吾等從事租賃、對衝或研發服務的任何未合併實體中擁有任何可變權益。

F.以表格形式披露合同義務。

我們已訂立有關辦公室物業租賃及數據購買協議的安排。以下載列截至2020年12月31日的已知合同義務，以及以下指定類型：