表96—2

技術報告摘要麋鹿溪建築羣

為Ramaco Resources，Inc.做好準備。

告示

威爾國際公司（WEIR）由Ramaco Resources，LLC（Ramaco）聘請來編寫與Ramaco麋鹿溪綜合體相關的本技術報告摘要（TRS）。本報告提供了Ramaco在其麋鹿溪綜合體的煤炭儲量和資源的聲明，並根據美國證券交易委員會（SEC），S—K 1300採礦財產披露條例（S—K 1300）和17聯邦法規（CFR）§ 229.601（b）（96）（iii）（B）報告要求編制。本報告僅供Ramaco及其附屬公司使用，自2021年12月31日起生效。

本報告由符合SEC對合格人員（QP）定義的全職WEIR人員編寫，在本報告中所考慮的相關礦化和礦牀類型方面具有足夠的經驗。

在編寫本報告時，WEIR依賴Ramaco提供的數據、書面報告和聲明。 WEIR已採取一切適當措施，以確保Ramaco提供的信息在本報告中合理可靠。

儲備和資源估計數的準確性部分取決於編寫本報告時現有數據的質量和數量。本報告所列估計數被視為合理。然而，應接受這些估計數，但有一項諒解，即在本報告日期之後有了更多的數據和分析，估計數可能需要作出重大修訂。本報告所載的某些信息包含“前瞻性信息”，包括生產、生產率、運營成本、資本成本、銷售價格和其他假設。這些報表並不是對未來業績的保證，不應過分依賴這些報表。編制前瞻性資料所用之假設及可能導致實際結果出現重大差異之風險詳列於本報告正文。

WEIR及其人員不是Ramaco或對本報告標的財產擁有所有權、使用費或其他權益的任何其他實體的關聯公司。

威爾國際公司特此同意使用截至2021年12月31日的Ramaco Elk Creek Complex煤炭儲量和資源估算。


合格人員：	Weir International，Inc.

日期：	2022年11月22日

地址：	偉爾國際公司
	奧普斯廣場1431號，套房210
	伊利諾伊州唐納斯格羅夫，60515


2022年11月22日	頁面i

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		頁面
1.0	執行摘要	1
1.1	屬性説明	1
1.2	地質背景與成礦作用	4
1.3	探索	4
1.4	開發和運營	5
1.5	礦產儲量與資源估算	6
1.6	經濟評價	9
1.7	環境研究及許可規定	11
1.8	結論和建議	12

2.0	引言	15
2.1	註冊人	15
2.2	職權範圍和宗旨	15
2.3	信息和數據來源	16
2.4	個人檢查財產的詳細情況	18
2.5	以前的TRS	18

3.0	屬性説明	19
3.1	物業位置	19
3.2	物業面積	19
3.3	屬性控制	20
3.4	礦物控制	20
3.5	重大財產負擔和許可證狀況	21
3.6	重大財產因素和風險	22
3.7	專利權使用費權益	22

4.0	可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形	23
4.1	地形、海拔和植被	23
4.2	屬性訪問	23
4.3	氣候和運營季節	24
4.4	基礎設施	24

5.0	歷史	26
5.1	以前的操作	26
5.2	先前的勘探和開發	26

6.0	地質背景、成礦作用和礦牀	28
6.1	區域、地方和財產地質學	28
6.1.1	區域地質學	28
6.1.2	地方地質學	28
6.1.3	財產地質學	28
6.2	礦牀類型與地質模型	29
6.3	地層柱狀和橫斷面	30


2022年11月22日	第二頁

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7.0	探索	31
7.1	非鑽探勘探	31
7.2	鑽探	31
7.3	水文地質資料	33
7.4	巖土數據	33
7.5	現場地圖和鑽孔位置	34
7.6	其他相關鑽探數據	35

8.0	樣品製備、分析和安全	36
8.1	樣品的製備方法和質量控制	36
8.2	實驗室樣品製備、含量測定和分析方法	36
8.2.1	SGS北美公司	36
8.2.2	精密測試實驗室公司	36
8.2.3	其他實驗室	36
8.3	質量控制程序和質量保證	37
8.4	樣品製備、安全性和分析程序充分性	37

9.0	數據驗證	38
9.1	數據驗證程序	38
9.2	數據驗證限制	39
9.3	數據的完整性	39

10.0	選礦和冶金試驗	40
10.1	選礦試驗和分析程序	40
10.2	礦化樣品表示法	40
10.3	分析實驗室	40
10.4	相關結果和處理因素	41
10.5	數據充分性	42

11.0	礦產資源量估算	43
11.1	關鍵假設、參數和方法	43
11.2	礦產資源量估算	47
11.3	決定經濟開採前景的技術經濟因素	49
11.4	礦產資源分類	49
11.5	礦產資源量估算中的不確定性	53
11.6	其他商品或礦物當量	54
11.7	風險和修正因素	54

12.0	礦產儲量估算	56
12.1	關鍵假設、參數和方法	56
12.2	礦產儲量估算	57
12.3	儲量邊際品位的估算	59
12.4	礦產儲量分類	59
12.5	煤炭儲備質量與銷售價格	60
12.6	風險和修正因素	61

13.0	採礦方法	62
13.1	巖土和水文模型	62
13.1.1	巖土模型	62


2022年11月22日	第III頁

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13.0	採礦方法（續）
13.1.2	水文地質模型	64
13.1.3	其他礦山設計和規劃參數	65
13.2	生產、礦山壽命、尺寸、貧化和回收	65
13.2.1	生產率	65
13.2.2	預期礦井壽命	68
13.2.3	礦山設計尺寸	68
13.2.4	採礦稀釋	69
13.2.5	採礦回收法	70
13.3	發展和填海要求	70
13.3.1	地下開發要求	70
13.3.2	填海(回填)規定	70
13.4	採礦設備和人員	71
13.4.1	採礦設備	71
13.4.2	人員配置	73
13.5	礦山壽命平面圖	76

14.0	加工和回收方法	85
14.1	工廠流程和流程圖	85
14.2	工廠加工設計、設備特性和規格	86
14.3	能源、水、工藝材料和人員要求	88

15.0	基礎設施	89
15.1	道路	89
15.2	鐵軌	89
15.3	電源	89
15.4	水	89
15.5	管道	89
15.6	港口設施、水壩和垃圾處理	90
15.7	基礎設施地圖	91

16.0	市場研究	92
16.1	市場	92
16.2	材料合同	93
16.3	價格預測	93

17.0	環境研究、許可和當地個人或團體協議	95
17.1	環境研究	95
17.2	垃圾處理與水管理	96
17.3	許可證和保證金	101
17.4	當地利益相關者	102
17.5	礦山關閉計劃	102
17.6	環境合規、許可和當地個人或團體問題	104

18.0	資本和運營成本	105
18.1	資本支出	105
18.2	運營成本和風險	106


2022年11月22日	第四頁

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19.0	經濟分析	109
19.1	假設、參數和方法	109
19.2	經濟分析與年度現金流預測	110
19.3	敏感度分析	112

20.0	相鄰屬性	114

21.0	其他相關數據和信息	115

22.0	解讀和結論	116
22.1	解釋和結論摘要	116
22.2	重大風險和不確定性	116

23.0	建議	119

24.0	參考文獻	120

25.0	對註冊人提供的信息的依賴	121

數字


圖1.1-1	一般位置圖	3
圖6.3-1	麋鹿溪地層柱	30
圖7.5-1	鑽孔位置	34
圖10.4-2	選礦廠回收	41
圖11.4-1	變差函數模型2號瓦斯煤層厚度	51
圖13.5-1	二瓦斯八井深井開採計劃的壽命	76
圖13.5-2	平面礦、1號、3號露天礦和高壁礦的壽命	77
圖13.5-3	洛克豪斯Eagle深井礦山生命週期計劃	78
圖13.5-4	1號深井Glenalum巷道採礦計劃壽命	79
圖13.5-5	本斯克裏克深井礦山生命週期計劃	80
圖13.5-6	《礦山生命計劃》，邁克爾·鮑威爾頓深井	81
圖13.5-7	2號深礦平面、坩堝、石料壽命	82
圖13.5—8	礦山計劃的壽命，坩堝下雪松林深井	83
圖13.5—9	阿爾瑪2號深井礦山計劃壽命	84
圖14.1-1	簡化選礦廠流程	85
圖15.7-1	礦業基礎設施	91
圖16.1-1	焦煤銷售價格	92
圖16.1-2	煤炭銷售價格歷史及預測	94
圖18.1—2	歷史和預計LOM計劃資本支出	105
圖18.2-1	Elk Creek Complex的歷史和LOM計劃運營成本	106
圖19.1—1	FOB煤礦煤炭銷售價格預測	110
圖19.2-1	年度現金流預測	110
圖19.3-1	淨現值敏感度分析	113


2022年11月22日	第v頁

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表格


表1.5-1	截至2021年12月31日的就地煤炭資源噸位和質量估算	6
表1.5-2	截至2021年12月31日可收回煤炭儲量噸及質量估算	8
表1.6-1	主要運營統計信息	10
表1.7-1	麋鹿溪綜合採礦和NPDES許可證	11
表3.3-1	屬性控制	20
表3.4-1	礦物控制	21
表3.5-1	準許清單	22
表5.2-1	以前的探索	27
表7.2-1	鑽探計劃	32
表10.4—4	歷史準備廠回收	42
表11.1-1	地層模型插值器	44
表11.1-2	鑽孔統計數據	45
表11.2-1	截至2021年12月31日的原地煤炭資源噸位和質量估計	47
表11.4-1	理論變差函數範圍	51
表11.4-2	Elk Creek Complex Composed Samples	52
表12.2—3	截至2021年12月31日可收回煤炭儲量噸及質量估算	57
表12.2—4	預留驗證	58
表12.5-1	平均儲備煤質	60
表13.2.1-1	麋鹿溪綜合體歷史ROM和清潔生產，製備廠產量和生產力	67
表13.2.1-2	麋鹿溪綜合體LOM計劃預計ROM和清潔生產，以及製備廠產量	67
表13.4.1-1	標準/典型連續採煤機斷面設備	71
表13.4.1-2	麋鹿溪綜合體主要地下設備隊	72
表13.4.1-3	露天採礦設備	72
表13.4.2-1	目前的人員配置	73
表13.4.2-2	LOM計劃人員配置	73
表13.4.2-3	Elk Creek Complex的工時、NFDL傷害和NFDL發生率	74
表13.4.2-4	工廠工時、NFDL傷害和NFDL發生率	75
表14.2-1	主要選礦廠和物料搬運設備	87
表17.3-1	麋鹿溪綜合採礦和NPDES許可證	101
表18.2-1	LOM計劃年度運營成本和資本支出	108
表19.2-1	年度現金流預測明細	111
表19.2-2	税後淨現值、IRR、累計現金流和ROI	111
表19.2—3	主要運營統計信息	112
表22.2-1	Elk Creek Complex風險評估總結	117
表25.1	註冊人提供的信息	121

附錄A--附件


表6.3-1	麋鹿溪複合體，地質橫斷面	122


2022年11月22日	第VI頁

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1.0

執行摘要

偉爾受聘於Ramaco Resources，Inc.(Ramaco)，以編制與Ramaco的Elk Creek複雜煤炭持有量相關的技術報告摘要(TRS)本報告是根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)編寫的，S-K1300礦業權披露條例(S-K1300)和《聯邦法規》第17節229.601(B)(96)(Iii)(B)報告要求。

1.1

屬性説明

Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約45英里處，位於懷俄明州洛根和明戈縣，在世界大地測量系統(WGS84)參考座標系上，北緯37.698718度，西經81.778297度。最近的城鎮是西弗吉尼亞州的曼，它位於Elk Creek建築羣西北約5英里處。Elk Creek Complex位於美國阿巴拉契亞中部產煤區(CAPP)西弗吉尼亞州南部煤田內(見圖1.1-1)。

Elk Creek建築羣由大約20,200英畝的租賃煤炭組成。在Elk Creek Complex控制的煤炭資產中，洛根縣有1.6萬英畝，懷俄明州有2800英畝，明戈縣有1400英畝。目前，該建築羣內有四個正在開採的礦山：

●

衝擊地壓1號露天礦和高壁礦

●

斯通科爾2號阿爾瑪深井

●

洛克豪斯之鷹深井

●

2號瓦斯深井

該建築羣內有四個計劃和許可的礦山：

●

Michael Powellton深礦，計劃於2022年底啟動

●

CRUCIBLE下雪松樹林B和C接縫，計劃於2022年初啟動

●

Glenalum隧道#1深井，計劃於2027年啟動

●

三號露天礦和高壁礦，計劃於2023年啟動


2022年11月22日	第1頁

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有一個被允許不活躍的礦山--八開深礦，預計將於2027年重新開工。

本斯克裏克深礦正在規劃中，但尚未獲得批准。*該礦預計開工日期為2026年。在該地產上還有幾個其他資源區，Ramaco可能計劃在未來開採和許可這些資源區。


2022年11月22日	第2頁

技術報告摘要
麋鹿溪建築羣

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圖1.1—1 地理位置圖


2022年11月22日	第3頁

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1.2

地質背景與成礦作用

麋鹿溪雜巖上的煤層年代為石炭紀，構成賓夕法尼亞系卡納瓦組的一部分。典型的地層主要由砂巖、砂質頁巖和頁巖組成，還有煤層。該物業位於美國CAPP地區。該地區的煤炭儲量長期以來一直支持國內和國際冶金和動力煤市場的生產。麋鹿溪綜合體內的煤層以非常高的熱值（Btu/lb）和高揮發性冶金煤特性而聞名，具有高流動性、低灰分和中等硫含量。

麋鹿溪雜巖上感興趣的26個主要煤層，按地層降序排列，是布法羅溪5，Winifrede，奇爾頓A，上多蘿西萊德，上多蘿西萊德，上多蘿西1，上多蘿西2，上多蘿西3和4，中多蘿西，下多蘿西，威廉姆森，上雪松林，下雪松林，下雪松林A，下雪松林B，下雪松林C，上和下阿爾瑪，鮑威爾頓，鷹，2號天然氣，本斯溪1號，2號和3號，雪松，下戰鷹，格倫納姆隧道和吉爾伯特。接縫相對較薄（通常單個厚度小於4英尺），一致且連續。

幾個感興趣的煤層出現在多個臺階。在某些地方，臺階之間的夾層薄到足以允許多個臺階開採。這通常涉及開採一些分離物，這些分離物在選煤廠的加工過程中被去除。

1.3

探險

在Ramaco於2012年控制該財產之前，之前的勘探，一些可以追溯到1977年之前，包括在麋鹿溪綜合體內或附近鑽了582個洞。麋鹿溪綜合體的歷史勘探完全依賴於連續的巖心鑽探。

WEIR認為，Ramaco在收購該物業後鑽孔的樣品製備、安全性和分析程序的充分性是可以接受的，並且Ramaco的方法和程序符合典型的行業標準。

在Ramaco於2012年收購該物業之前，樣品製備、安全和分析程序的充分性通常是未知的。然而，地質學家對這些鑽孔的日誌包含足夠詳細的取樣描述和巖性描述，以確定有經驗的地質學家監督鑽探和取樣。如第8.0節所述，尚不清楚是否由合格實驗室按照ASTM標準進行了煤炭質量分析，但是，由於樣本與煤層層段相匹配並報告了相似的質量數據，因此納入了該遺留鑽孔信息。模型驗證進一步支持WEIR的高度信心，即已為Elk Creek Complex生成了具有代表性、有效且準確的鑽孔數據庫和地質模型，可用於準確估計煤炭資源和儲量。


2022年11月22日	第4頁

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1.4

開發和運營

麋鹿溪綜合體目前有四個正在開採的礦山，四個計劃和許可的礦山，一個許可的不開採的礦山和一個計劃但未被許可的礦山。四個正在使用的許可礦包括一個露天礦，有一個高壁採礦機，以及三個地下室和柱式礦，這些礦使用連續採礦機進行礦山開發。Ramaco於2016年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

麋鹿溪綜合體正在開採幾個煤層和煤層裂縫，包括Chilton A，Upper Dorothy，Upper Dorothy 2，3和4，Middle Dorothy，Upper Cedar Grove，Upper Cedar Grove A，Lower Cedar Grove B，Lower Cedar Grove C，No. 2 Gas，Upper Alma，Lower Alma，Powellton和Eagle。

根據煤礦安全與健康管理局（MSHA）的統計數據，麋鹿溪綜合體的歷史煤炭產量總結如下：

●

2018年166.9萬噸

●

2019年166.9萬噸

●

2020年154.8萬噸

●

2021年198.1萬噸

目前的Elk Creek綜合體礦山壽命(LOM)計劃計劃採礦到2040年；預計該綜合體的礦山壽命為19年。Ramaco預計，當露天和連續採礦單元運行時(2022年至2028年)，礦山年產量將在200萬至260萬清潔噸之間；2028年露天採礦停止後，2029年至2040年期間，礦山年產量將達到50萬至160萬清潔噸。未來的礦山可能會在必要時從該綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足Ramaco內部的生產目標，使其與市場狀況保持一致。


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所有原煤都在Elk Creek選煤廠進行洗選。位於西弗吉尼亞州普林斯頓的Elk Creek製備廠由Raw Resources Group建造，是一座精心設計和建造的製備廠，ROM加工能力為每小時700噸。

Elk Creek Complex生產高質量、高揮發分的焦煤。從歷史上看，Elk Creek綜合體的焦煤市場一直是國內焦煤消費者和全球海運焦煤市場。該廠生產的煤主要是高揮發分A和高揮發分B的冶金煤。Elk Creek Complex還生產動力煤和特種煤產品，約佔銷售額的5%。

1.5

礦產儲量與資源估算

截至2021年12月31日，Elk Creek複雜煤炭資源被報告為原地資源，不包括報告的煤炭儲量噸。根據S-K規則第1302(D)項，資源按測量噸位、指示噸位和推斷噸位類別進行報告，彙總如表1.5-1：

表1.5-1截至2021年12月31日的原地煤炭資源噸位和質量估計


						煤炭質量（幹基）
						生品
	平均煤炭						相對的
	厚度	就地資源（000噸）				灰燼	密度
礦井/礦層	(英尺)	測量的	已指示	總計	推論	(%)	(磅/cf)
Ram露天礦
布法羅溪5號	2.78	2,255	520	2,775	—	23.56	93.87
****夫雷德	2.90	775	365	1,140	—	30.06	97.98
奇爾頓A	4.27	8,220	250	8,470	—	32.56	98.69
上多蘿西萊德	1.45	300	10	310	—	15.80	85.49
上多蘿西1	2.80	1,135	110	1,245	—	28.09	94.89
上多蘿西2	2.56	2,095	340	2,435	—	6.69	94.30
上多蘿西3和4	3.24	1,370	—	1,370	—	29.42	98.00
中多蘿西	2.63	8,140	810	8,950	—	9.33	92.25
下多蘿西	3.76	510	—	510	—	20.48	90.48


2022年11月22日	第6頁

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						煤炭質量（幹基）
						生品
	平均煤炭						相對的
	厚度	就地資源（000噸）				灰燼	密度
礦井/礦層	(英尺)	測量的	已指示	總計	推論	(%)	(磅/cf)
Ram露天礦
鮑威爾頓	2.64	1,700	270	1,970	—	21.88	91.07
老鷹	1.64	3,210	850	4,060	—	17.90	88.51
2號燃氣	3.35	3,390	475	3,865	—	21.66	90.67
本斯溪1號	2.27	1,270	1,575	2,845	—	8.19	82.73
總計	2.92	95,250	14,055	109,305		15.74	88.65

坩堝深礦
下雪松林A	2.74	1,095	380	1,475	—	14.28	86.57
下雪松林C	2.41	1,190	350	1,540	—	3.43	81.61
總計	2.57	2,285	730	3,015		8.74	84.04

斯通科爾2號阿爾瑪深井
下雪松林A	2.38	3,150	5	3,155	—	16.09	87.98
下雪松林B	2.76	1,225	25	1,250	—	12.53	85.49
下雪松林C	2.73	4,470	280	4,750	—	4.36	80.50
2號燃氣	3.01	10,760	1,395	12,155	—	11.41	84.53
下阿爾瑪	3.44	4,400	3,430	7,830	—	27.92	96.27
	3.00	24,005	5,135	29,140		15.25	87.44
邁克爾·鮑威爾頓礦
鮑威爾頓	3.37	2,460	—	2,460	—	32.24	97.85

洛克豪斯之鷹深井
老鷹	3.09	4,065	35	4,100	—	19.62	89.07

穆爾福克礦
2號燃氣	2.82	2,390	360	2,750	—	15.49	82.24

本斯克裏克深井
Bens Creek 1和2	2.68	15,510	24,425	39,935	—	25.83	93.81

下戰鷹礦
下戰鷹	2.66	4,965	2,870	7,835	70	21.76	90.64

Glenalum隧道1號深井
格倫納姆隧道	2.06	9,295	10,855	20,150	815	4.80	81.13

吉爾伯特深井
吉爾伯特	2.84	2,085	2,565	4,650	85	23.56	92.66
總計	2.80	162,310	61,030	223,340	970	16.98	88.83

備註：

●

上文報告的礦產資源不是礦產儲量，不符合儲量調整因素的門檻，例如估計經濟可行性，從而可轉換為礦產儲量。不確定估計的任何部分礦產資源將轉換為礦產儲量。這裏報告的礦產資源不包括礦產儲量

●

資源可能的經濟最小值，基於地下可開採資源，最小煤層厚度為2.0英尺的露天和高壁煤礦，切割剝離比為20：1的露天和等邊開採，以及主要是高揮發分A和高揮發分B冶金煤產品，平均銷售價格為每噸131美元，現金成本為每淨噸77美元（FOB礦）

●

表中的數字已四捨五入，以反映估計數的準確性，由於四捨五入，可能不和


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技術報告摘要
麋鹿溪建築羣

為Ramaco Resources，Inc.做好準備。

於Elkcreek綜合體將資源轉換為儲量時，考慮容納計劃採礦設備並根據MSHA規則及規例執行的採礦計劃設計、預計產品煤質量的稀釋及損失、預計煤炭銷售價格、運營成本及礦物控制，以釐定可售煤炭產品是否具有經濟效益。

代表Ramaco控制的經濟可行噸位的煤炭儲量，並根據法規S—K第1302（e）項估算，總結見表1.5—2，如下：

表1.5—2 截至2021年12月31日可收回煤炭儲量噸及質量估算


							煤炭質量（幹基）
							生品
		平均煤炭	在位	清潔可回收噸（000）				相對的
	面積	厚度	噸	儲量			灰燼	密度
礦井/礦層	(英畝)	(英尺)	(000)	久經考驗	很有可能	總計	(%)	(磅/cf)
1號露天和高壁礦
奇爾頓A	135	5.01	765	235	—	235	35.1	100.5
上多蘿西萊德	50	2.29	250	100	—	100	9.8	83.6
上多蘿西3和4	200	3.05	1,150	565	—	565	16.7	88.8
中多蘿西	180	2.31	530	295	5	300	9.1	83.4
上雪松林	50	3.46	295	135	—	135	7.6	81.8
下雪松林A	95	2.90	505	240	—	240	10.6	82.7
下雪松林B	40	2.81	225	120	—	120	15.7	87.0
下雪松林C	90	2.56	385	190	10	200	4.6	80.2
阿爾瑪	25	3.53	175	45	20	65	23.1	93.1
鮑威爾頓	30	2.00	110	40	—	40	23.0	92.1
總計	895	3.08	4,390	1,965	35	2,000	15.1	87.1

3號露天和高壁礦
上多蘿西萊德	17	1.80	55	20	—	20	9.8	84.2
上多蘿西1和2	150	2.31	550	210	30	240	15.8	87.5
上多蘿西3和4	196	3.54	1,480	480	—	480	31.2	98.0
中多蘿西	58	6.06	640	70	220	290	10.2	83.7
下多蘿西	43	3.55	300	115	—	115	20.3	90.4
上雪松林	252	2.36	1,140	485	—	485	15.6	87.9
下雪松林A	263	2.78	1,335	555	65	620	8.1	83.6
下雪松林B	189	3.05	1,125	460	50	510	19.0	89.5
下雪松林C	143	2.74	700	285	55	340	6.0	81.1
2號燃氣	7	3.07	45	10	20	30	22.3	91.3
鮑威爾頓	10	4.86	100	70	—	70	18.7	89.2
總計	1,328	2.97	7,470	2,760	440	3,200	15.8	87.8


2022年11月22日	第8頁

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							煤炭質量（幹基）
							生品
		平均煤炭	在位	清潔可回收噸（000）				相對的
	面積	厚度	噸	儲量			灰燼	密度
礦井/礦層	(英畝)	(英尺)	(000)	久經考驗	很有可能	總計	(%)	(磅/cf)
坩堝深礦
下雪松林B	880	3.90	6,545	2,300	310	2,610	15.7	87.0
下雪松林C	990	2.91	5,155	2,005	335	2,340	4.5	80.9
總計	1,870	3.38	11,700	4,305	645	4,950	10.4	84.1

斯通科爾2號阿爾瑪深井
下雪松林B	440	3.70	3,200	1,210	60	1,270	20.6	90.4
下雪松林C	130	2.53	1,175	460	—	460	15.4	1.5
上阿爾瑪	920	1.86	2,580	1,010	90	1,100	27.0	94.9
下阿爾瑪	755	3.20	6,100	2,330	140	2,470	25.9	94.6
總計	2,245	2.71	13,055	5,010	290	5,300	23.9	85.6

邁克爾·鮑威爾頓礦
鮑威爾頓	30	4.14	250	60	—	60	42.8	104.6

洛克豪斯之鷹深井
老鷹	690	3.83	5,420	1,915	495	2,410	14.6	86.7
2號燃氣	80	3.21	640	130	—	130	37.4	101.5
總計	770	3.77	6,060	2,045	495	2,540	15.8	87.4

2號瓦斯深井
2號燃氣	778	3.07	7,345	2,085	455	2,540	27.9	94.4

8-Kay
2號燃氣	650	2.91	3,585	1,390	240	1,630	12.3	85.7

本斯克裏克深井
本斯克裏克	601	4.14	5,850	1,670	170	1,840	28.6	95.8

Glenalum隧道1號深井
格倫納姆隧道	2,520	2.16	10,700	2,380	2,190	4,570	5.9	81.8
總計	10,359	3.31	70,405	23,670	4,960	28,630	16.5	86.7

備註：

●

根據地下開採回收率50%～80%（視後退開採能力而定）、露天開採90%、高壁開採40%、理論選煤廠產量和選煤廠效率95%計算的清潔可採儲量噸位

●

根據主要是高揮發性A和高揮發性B冶金煤產品估計的礦產儲量，平均銷售價格為每噸131美元，現金成本為每噸77美元（FOB礦）

●

表中的數字已四捨五入，以反映估計數的準確性，由於四捨五入，可能不和

●

礦產儲量報告不包括礦產資源

1.6

經濟評價

WEIR編制了初步可行性研究財務模型，以評估麋鹿溪綜合體LOM計劃的經濟可行性。具體而言，使用貼現現金流分析對計劃進行了評估，其中包括麋鹿溪LOM計劃的年度收入預測。現金流出，如資本，包括預生產成本，維持資本，運營成本，運輸成本，特許權使用費和税收從現金流入中減去，得出年度現金流預測。並無就通貨膨脹作出調整，所有現金流量均以二零二一年美元計算。 WEIR的研究是在不定期的基礎上進行的，不包括與任何償債要求有關的費用。在評估貼現現金流淨現值（DCF—PPV）時，WEIR採用了10%的貼現率。


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為該TRS開發的初步可行性研究財務模型旨在評估麋鹿溪綜合體資源區煤炭的經濟開採前景。這一經濟評價並不代表項目估價。此外，優化LOM計劃不在此參與範圍之內。

WEIR的初步可行性研究結果表明，麋鹿溪綜合體LOM計劃的税後DCF—淨現值為5.366億美元。表1.6—1總結了按税後計算的LOM計劃的主要運營統計數據，如下所示：

表1.6—1 主要營運統計數字


		LOM計劃
ROM Tons Products(2000)		76,990
生產純棉布(2000)		28,499
選礦廠成品率(%)		37.0
銷售量（千噸）		28,499

		（每噸美元）
煤炭銷售變現		130.50
銷售成本		76.15
SG & a		0.86
非現金成本		7.12
總運營成本		84.13
利潤/（虧損）（美元/噸）		46.41
EBITDA（美元/噸）		53.53
資本支出（美元/噸）		10.95

進行敏感度分析，以考察煤炭銷售價格、生產、經營成本、資本開支及貼現率變動對基本情況税後淨現值的影響。靈敏度分析範圍（+/—25%）旨在捕獲分析的每個元素的合理變異性範圍。

麋鹿溪綜合體淨現值對煤炭銷售價格和運營成本的變化最為敏感。它對生產的變化不太敏感，對貼現率和資本支出的變化最不敏感。


2022年11月22日	第10頁

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1.7

環境研究及許可規定

作為西弗吉尼亞州環境保護部（WVDEP）要求的許可程序的一部分，Ramaco進行了許多基線研究或影響評估。許可證中包括的這些基線研究或影響評估概述如下，許可證的相關文本複製如下：

●

地下水清查和基線質量

●

地表水基線質量和數量

●

地表水徑流分析

●

可能的水文後果

根據鄰近礦區的水樣和基線地表水取樣，預期或預期不會出現酸性或有毒的礦井排水。所有Ramaco現有和擬議的礦場都遠遠高於任何大量生產含水層。可能的水文後果研究表明，如果在現有和計劃的採礦活動中遵守經批准的排水控制和重新植被計劃，就不會有重大的地下或地表水資源受到污染、減少或中斷。

西弗吉尼亞州的煤礦必須提交申請並獲得WVDEP頒發的採礦許可證的批准，以進行地表擾動和採礦活動。如表1.7所示，WVDEP已向麋鹿溪綜合體頒發採礦許可證和相關的NPDES許可證。1如下：

表1.7—1 麋鹿溪綜合採礦和NPDES許可證


		允許的
	許可證	地表覆蓋面積	發行	當前	NPDES
設施名稱	數	(英畝)	日期	狀態	許可證編號
Ram 1號露天礦	S500713	502	1/5/2015	續訂	WV1028090
Ram 2號露天礦	S500217	309	12/14/2017	主動型	WV1028421
Ram 3號露天礦和高壁礦	S500219	474	3/2/2020	新的	WV1028545
2號瓦斯深井	U500115	31	12/1/2015	續訂	WV1028227
八卡伊深井	U500316	9	9/27/2017	新的	WV1028413
邁克爾·鮑威爾頓深井	U500320	8	9/1/2020	新的	WV1031015
Rockhouse Eagle煤層深井	U500413	32	2/14/2014	續訂	WV1004751
Glenalum隧道1號深井	U500518	5	5/20/2019	新的	WV1028511
下雪松林深井坩堝	U501115	13	9/6/2017	未啟動擴展	WV1028341
斯通科爾2號阿爾瑪深井	U502596	51	2/11/1997	續訂	WV1004671


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		允許的
	許可證	地表覆蓋面積	發行	當前	NPDES
設施名稱	數	(英畝)	日期	狀態	許可證編號
Island Creek Eagle Mine No.1入口	U505687	8	12/8/1987	主動型	WV1004751
Oldhouse分公司C Seam門户	U506186	10	10/1/1986	階段1已發佈	WV0064840
麋鹿溪製備廠	P059000	242	1/18/1981	續訂	WV0064840
麋鹿小溪運輸路	H045600	152	1/4/1993	續訂	WV0064840
第五階段E展望(09/04/2020)	P500520	1	9/28/2020	新的	北美
2號瓦斯露頭遠景	P500820	1	12/4/2020	新的	北美
第8階段潛在客户	P502519	9	11/12/2019	新的	北美
煤山裝車	O500321	29	北美	未決申請	WV1028545
麋鹿溪垃圾設施	O500620	388	北美	未決申請	WV1031058
總計		2,273

截至2001年6月28日，拉馬科估計其受幹擾的許可證面積的填海責任為520萬美元，其中包括640萬美元的債券總額。

Ramaco目前在麋鹿溪綜合體僱用了大約314名員工，預計通過麋鹿溪綜合體的LOM計劃將最多僱用436名員工。麋鹿溪綜合體還通過其第三方服務和供應供應商、公用事業公司以及通過向地方、州和聯邦政府支付税費創造了巨大的經濟價值。

WVDEP發佈的Ramaco的環境引用是西弗吉尼亞州南部其他運營商發佈的類似引用的典型。 WEIR認為，這些違反或引用的事件大多迅速減少，沒有一件是嚴重的。

根據WEIR對Ramaco的環境合規計劃、許可合規計劃和條件以及與當地個人和團體的交易的審查，Ramaco的努力是充分和合理的，以獲得與其採礦計劃相關的必要批准。

1.8

結論和建議

Ramaco在Elk Creek Complex的資源勘探、礦山開發和採礦作業方面有着悠久的經營歷史，擁有廣泛的勘探數據，包括鑽孔、礦內煤層厚度和標高測量以及礦內通道樣本，這些數據支持礦產資源和儲量估計以及經濟可行性的確定。該等數據已由WEIR審閲及分析，並確定其數量及可靠性足以支持本TRS中的煤炭資源及煤炭儲量估計。


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Ramaco通過現有租賃對該綜合體中所有現有和計劃中的礦山進行全面的礦產控制。沒有不受控制的區域。

煤炭資源儲量估算及配套的初步可行性研究報告按S-K1300規程要求編制。截至2021年12月31日，Elk Creek複合體內有2.2億噸已測量和指示的煤炭資源(不包括儲量)，以及2900萬噸清潔可開採的地下可開採儲量。通過制定與Elk Creek Complex LOM計劃相關的初步可行性研究，考慮歷史採礦業績、歷史和預測冶金煤銷售價格、歷史和預測礦山運營成本，以及確認合理和充足的資本支出，確立了合理的經濟開採前景。

Ramaco或任何煤炭公司實現產量和財務預測的能力取決於許多因素。這些因素主要包括特定地點的地質條件、管理人員和採礦人員的能力、獲得儲量和地表資產的成功程度、煤炭銷售價格和市場狀況、環境問題、獲得許可證和債券，以及以安全和高效的方式開發和運營礦山。不可預見的立法變化和新的行業發展可能會極大地改變任何礦業公司的業績。

採煤是在不是所有事件都可以預測的環境中進行的。雖然一個有效的管理團隊可以識別已知風險並採取措施管理和/或減輕這些風險，但仍有可能發生意外和不可預測的事件。因此，完全消除所有風險或肯定不會發生可能對煤礦運營產生實質性影響的事件是不可能的。

偉爾評估，與Elk Creek複合體的經濟可採礦性相關的風險為低至中等，並補充説，通過高效和有效的礦山規劃和採礦工程以及對採礦作業的監測，大多數風險可以保持在低水平和/或減輕。


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麋鹿溪建築羣

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偉爾建議，今後的任何勘探工作和礦物財產收購都應包括歷史上實施的與以下方面有關的內容：

●

有經驗的地質學家記錄巖心孔，測量巖心採收率，並完成採樣。通過地球物理測井來驗證煤層和煤層厚度以及巖心回收率。

●

地球物理記錄旋轉孔，以核實地層和煤層厚度。

●

繼續準備1.40和1.50比重的實驗室樣品分析，以更好地匹配製備廠的比重。

●

繼續在礦山渠道採集樣品


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2.0

引言

2.1	REGISTRANT

WEIR被拉馬科（Nasdaq：METC）聘請，以準備與拉馬科麋鹿溪複雜煤炭控股有關的TRS。

麋鹿溪綜合體位於西弗吉尼亞州曼市東南約5英里處，位於懷俄明州洛根縣和西弗吉尼亞州明戈縣（見圖1.1—1）。

2.2

職權範圍和宗旨

這個TRS是專門為Ramaco的麋鹿溪複雜準備的。 Elk Creek綜合體的儲量和資源已根據SEC第1300子部分和第601（96）（B）（iii）條的採礦財產披露規則進行分類。除另有説明外，所有數量、等級、距離和貨幣均以美國習慣單位表示。

儲備和資源估計數的準確性部分取決於編寫本報告時現有數據的質量和數量。本報告所列估計數被認為是合理的，然而，應接受估計數，但有一項諒解，即在本報告日期之後有額外數據和分析，估計數可能需要作出重大修訂。本報告所載的若干信息包含“前瞻性信息”，包括產量、生產率、運營成本、資本開支、煤炭銷售價格和其他假設。這些報表並不是對未來業績的保證，不應過分依賴這些報表。編制前瞻性資料所用之假設及可能導致實際結果出現重大差異之風險詳列於本報告正文。

麋鹿溪綜合體由幾個活躍和計劃中的地表和地下礦山組成。ElkCreek Complex的冶金煤生產於二零一六年第四季度開始。

對於麋鹿溪綜合體，本TRS報告礦產儲量和資源（不包括儲量）。本報告包括了與麋鹿溪綜合體有關的初步可行性研究的摘要細節，支持對報告儲量的經濟最小值和報告資源的經濟可行性開採的前景進行評估。


2022年11月22日	第15頁

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WEIR的煤炭儲量和資源評估是根據S—K 1300法規對礦產資源、礦產儲量和初步可行性研究的定義進行的，具體如下：

●

礦產資源是地殼內或地殼上的具有經濟利益的物質的集中或出現，其形式、等級或質量及數量使其有合理的經濟開採前景。礦產資源是指對礦化的合理估計，考慮到有關因素，如截止品位、可能的開採規模、地點或連續性，在假定和合理的技術和經濟條件下，有可能全部或部分成為經濟可開採的資源。它不僅僅是所有鑽探或取樣的礦化的清單。

●

礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在合格人士看來，這可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。

●

初步可行性研究本報告是對礦物項目技術和經濟可行性的一系列備選方案進行的綜合研究，該礦物項目已發展到有資格的人已確定(就地下采礦而言)首選採礦方法或(就露天採礦而言)礦坑配置，並在所有情況下已確定有效的選礦方法和銷售產品的有效計劃的階段。

2.3

信息和數據的來源

本研究使用的主要信息來源如下：

●

地質數據由Ramaco地質和工程人員獨家提供。地質數據包括鑽孔信息，如鑽探日誌、地質學家日誌、地球物理日誌的全部和部分掃描、測量數據、煤質實驗室證書以及MS ExcelExcel(™)版本的鑽孔測量、巖性和質量數據。此外，堰還提供了井內煤層測量厚度、礦槽樣本和其他基礎地質數據。


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●

礦物和表面所有權地圖以及補充文件由Ramaco獨家提供。

●

2021年11月29日，WEIR質量管理人員（QP）進行現場視察。

●

偉爾人員和Ramaco人員之間的面談包括

高級副總裁、總法律顧問兼祕書

財務報告與會計董事

首席運營官

簽約地質師

安全副總裁

露天採礦作業副總裁

地下采礦業務副總裁

礦長

●

歷史產量，生產率，人員水平，運營成本，資本支出和煤炭銷售收入提供Ramaco。

●

Ramaco提供的LOM預測和成本模型。

●

Ramaco提供的煤炭加工和裝卸設施平面圖和流程圖。

●

WEIR人員和Ramaco人員在面談期間討論了健康、安全和環境問題。

●

目前的採礦許可證信息，以及最近的許可證修訂和延期，來自Ramaco提供的文件和WVDEP公開提供的數據。

●

目前和預計的採礦計劃，包括生產、生產率、運營成本和維持Ramaco提供的麋鹿溪綜合體預計生產水平所需的資本支出，以及所有數據的合理性均由WEIR審查。

●

市場前景和煤炭銷售價格預測由Ramaco提供。

●

Ramaco提供的礦山關閉活動的預計開墾費用。

本TRS第24.0節和第25.0節提供了本研究收到和審查的所有數據的詳細列表。


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2.4

親自檢查物業的詳細情況

WEIR人員於2021年11月29日參觀了麋鹿溪綜合體。在現場，WEIR人員就以下關鍵主題與公司和礦山管理層進行了訪談：

●

地質學

●

屬性

●

基礎設施

●

礦山計劃、生產和生產率

●

選煤廠和煤炭裝卸設施

●

營運成本及資本開支

●

營銷

●

環境與合規性

●

風險和不確定性

偉爾人員在Elk Creek建築羣視察的主要地區包括：

礦山地面作業，包括辦公、維護和倉庫設施

選煤廠、堆場和鐵路裝車設施

礦山作業

2號瓦斯深井

洛克豪斯之鷹深井

斯通科爾2號阿爾瑪深井

露天礦1號、2號綜放開採

邁克爾·鮑威爾頓地雷(正面朝上)

八Kay深井(正面朝上)

坩堝深井(正面朝上)

垃圾處理設施

根據偉爾對Elk Creek建築羣的檢查，根據所有與礦山安全和健康標準有關的州和聯邦法規和條例，礦山、選礦廠和相關設施和設備得到了良好的維護和運營。

2.5

以前的TRS

這份TRS是最初提交的與Elk Creek Complex相關的TRS。


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3.0

屬性説明

3.1

物業位置

麋鹿溪綜合體位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約45英里的洛根縣、懷俄明州和明戈縣，在WGS 84參考座標系上北緯37.698718度和西經81.778297度。最近的城鎮是西弗吉尼亞州的曼，這是大約五英里的建築羣西北。麋鹿溪綜合體位於美國CAPP地區的西弗吉尼亞南部煤田內（見圖1.1—1）。美國地質調查局（USGS）的7.5分鐘四邊形地圖是馬洛裏和歐西亞那。

3.2

物業面積

麋鹿溪綜合體包括約20，200英畝的受控礦產財產。麋鹿溪向西南方向流經該房產，與Guyandotte河匯合。麋鹿溪綜合體也被Huff Creek排放到北部和Big Cub Creek排放到南部。Guyandotte河向北流動，形成該物業的西部邊界。一片美國政府土地位於Big Cub Creek和洛根—懷俄明縣之間，形成麋鹿溪綜合體的南部邊界。

Ramaco的Elk Creek製備廠、鐵路裝船和倉儲設施位於該物業西北部的Elk Creek附近（見圖1.1—1）。 Ramaco在該地區租賃了大約920英畝的地面權利。

目前，該財產上有四個活躍的地雷：

●

衝擊地壓1號露天礦和高壁礦

●

斯通科爾2號阿爾瑪深井

●

洛克豪斯之鷹深井

●

2號瓦斯深井

該物業有四個規劃和許可的礦山：

●

Michael Powellton深礦，計劃於2022年底啟動

●

CRUCIBLE下雪松樹林B和C接縫，計劃於2022年初啟動

●

Glenalum隧道#1深井，計劃於2027年啟動

●

三號露天礦和高壁礦，計劃於2023年啟動


2022年11月22日	第19頁

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有一個被允許不活躍的礦山--八開深礦--計劃於2027年重新開工。

本斯克裏克深礦正在規劃中，但尚未獲得批准。*這個礦的開工日期定於2026年。*該地產上還有其他幾個資源區，Ramaco可能計劃在未來開採和許可這些資源區。

3.3

屬性控制

Elk Creek建築羣由14份財產控制合同組成。*各類物業控制合同如表3.3-1所示。請注意，每個單獨的合同可能包括一種以上類型的財產控制。

表3.3-1物業控制


文檔類型		數量
煤炭租約		12
煤契		0
地面租約		1
地契		0
相互合作協議		1

3.4

礦物控制

Elk Creek建築羣由大約20,200英畝的租賃煤炭組成。在Elk Creek Complex控制的煤炭資產中，洛根縣有1.6萬英畝，懷俄明州有2800英畝，明戈縣有1400英畝。最初的Elk Creek Complex煤炭持有量由Ramaco通過與Ramaco Central Appalachia LLC(RCA)的租約控制。當RCA在2012年購買了兩塊土地時，它還與自然資源合作伙伴公司(Natural Resources Partners，L.P.，NRP)簽訂了兩份租約，並就位於該地產東北邊界的庫克地產簽訂了一份礦產租約。拜斯登租約隨後於2014年9月被RCA收購。然後，RCA將這些地區的礦業權直接出租或轉租給Ramaco。*Ramaco於2020年1月直接收購了另外兩個礦產租約(McDonald)，因此不通過RCA轉租。Ramaco的最低特許權使用費義務約為每年170萬美元，生產特許權使用費從普惠制的2.5%到9%不等，車輪費率從每噸0.25%到0.50%不等。*Ramaco的最低特許權使用費是可以收回的。Elk Creek複合體中的礦物控制如表3.4-1所示。


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表3.4-1礦物控制


文件編號	文檔類型	接縫	到期日期：⁽¹⁾
1	煤炭租賃	所有接縫	8/20/2037
2	表面租賃	所有接縫	8/20/2037
3	煤炭租賃	排水上方的所有接縫	3/25/2022延長1年，直至所有煤炭耗盡
4	煤炭租賃	排水上方的所有接縫	3/25/2022延長1年，直至所有煤炭耗盡
5	煤炭租賃	所有接縫	2022年11月11日延長1年，直至所有煤炭耗盡
6	煤炭租賃	所有接縫	2026年1月1日續約5年
7	煤炭租賃	所有接縫	2024年12月31日續約5年
8	煤炭租賃	所有接縫	2022年3月31日續約5年
9	煤炭轉租	所有接縫	2025年8月20日續約5年
10	相互合作協議		不適用
11	煤炭租賃	所有接縫	2030年1月3日續約5年，最多5次
12	煤炭租賃	本斯溪及以上	2024年1月18日續約5年，最多3次
13	煤炭租賃	所有接縫	2022年8月7日續約5年，最多5次
14	租賃協議	所有接縫	2025年1月1日續約5年，最多3次

⁽¹⁾租約的有效期可以延長，

3.5

重大財產負擔和許可證狀況

威爾還沒有發現麋鹿溪複雜區內的任何地塊有任何重大的遺蹟。


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表3.5—1列出了Ramaco的麋鹿溪綜合體許可證和許可證狀態，並在第17.3節中詳細説明瞭許可證。

表3.5—1 準許清單


	許可證	允許表面	發行	當前	NPDES
設施名稱	數	面積(英畝)	日期	狀態	許可證編號
Ram 1號露天礦	S500713	502	1/5/2015	續訂	WV1028090
Ram 2號露天礦	S500217	309	12/14/2017	主動型	WV1028421
Ram 3號露天礦和高壁礦	S500219	474	3/2/2020	新的	WV1028545
2號瓦斯深井	U500115	31	12/1/2015	續訂	WV1028227
八卡伊深井	U500316	9	9/27/2017	新的	WV1028413
邁克爾·鮑威爾頓深井	U500320	8	9/1/2020	新的	WV1031015
Rockhouse Eagle煤層深井	U500413	32	2/14/2014	續訂	WV1004751
Glenalum隧道1號深井	U500518	5	5/20/2019	新的	WV1028511
下雪松林深礦	U501115	13	9/6/2017	未啟動擴展	WV1028341
斯通科爾2號阿爾瑪深井	U502596	51	2/11/1997	續訂	WV1004671
Island Creek Eagle Mine No.1入口	U505687	8	12/8/1987	主動型	WV1004751
Oldhouse分公司C Seam門户	U506186	10	10/1/1986	階段1已發佈	WV0064840
麋鹿溪製備廠	P059000	242	1/18/1981	續訂	WV0064840
麋鹿小溪運輸路	H045600	152	1/4/1993	續訂	WV0064840
麋鹿溪充滿前景	P500120	2	2/27/2020	新的	北美
第五階段E展望(09/04/2020)	P500520	1	9/28/2020	新的	北美
2號瓦斯露頭遠景	P500820	1	12/4/2020	新的	北美
第6B期展望（08/06/2019）	P501819	5	9/27/2019	新的	北美
第8階段潛在客户	P502519	9	11/12/2019	新的	北美
第5D期前景	P503119	3	11/5/2019	新的	北美
6C期前景	P503419	9	12/16/2019	新的	北美
煤山裝車	O500321	29	北美	未決申請	WV1028545
麋鹿溪垃圾設施	O500620	388	北美	未決申請	WV1031058
總計		2,292

3.6

重大財產因素和風險

鑑於Ramaco在Elk Creek Complex的受控權益與RCA持有並出租給Ramaco的財產大體相關，偉爾評估不存在影響獲得煤炭權益或Ramaco執行其採礦計劃的能力的重大問題。*Elk Creek建築羣內沒有失控的礦物區。地面權已得到保障，以確保煤炭運輸和煤炭加工要求。

偉爾沒有對財產管制進行獨立核查，也沒有對採礦地點進行獨立調查。相反，偉爾依賴的是由Ramaco編制的租賃物業地圖和摘要彙編而成的信息。偉爾沒有就Ramaco的礦業權和地表權進行法律所有權調查。

3.7

的開採權益

位於Elk Creek建築羣內的Ramaco在由另一方擁有或運營的財產中沒有特許權使用費或類似的權益。


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4.0

可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形

4.1

地形、海拔和植被

Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州坎伯蘭山區。*地形多山、陡峭，海拔從Guyandotte河沿岸平均海平面(MSL)以上約760英尺到該物業山脊上MSL以上2,890英尺不等。該地區的地形和其他特徵如圖7.5-1所示。Elk Creek向西南方向流經該地產，與Guyandotte河匯合。Elk Creek建築羣也被北部的Huff Creek和南部的Big Cub Creek排幹。古揚多特河向北流過，形成了這處房產的西部邊界。周圍的水道不適合商業交通。

Elk Creek建築羣主要由無人管理的林地和零星的牧場組成。林地由典型的西弗吉尼亞州森林組成，以橡樹/山核桃為主要森林類型，楓樹/山毛櫸/樺樹森林類型比例較小，(美國農業部資源更新FS-123)。在Elk Creek沿線基本上被遺棄的Emmett鎮，以及Big Cub Creek上的煤山北部，是建築羣內僅有的有人居住的地區。

該區域的土著野生動物是與擬議的露天礦場所在的地理和氣候區域有關的典型物種和多樣性。對受擬議採礦影響的區域進行的勘察確定，現在或曾經存在下列物種：白尾鹿、狐狸松鼠、灰松鼠、地松鼠、東負鼠、浣熊、兔、東黑熊、野生土耳其和多種鳥類。*根據多次勘察，並無發現任何瀕危或受威脅的動植物物種或該等物種的棲息地存在於許可證範圍內或其附近。

4.2

屬性訪問

Elk Creek建築羣可以通過SR 10和SR 80國道以及美國52號公路進入。由於有多條州、縣和地方公路穿過該地區，提供了通往該物業中心部分的廣泛通道，然而，通往海拔較高的山脊的道路有限。


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CSX鐵路沿SR 80和Guyandotte河南北延伸，並有一條支線通往Elk Creek複雜的鐵路裝卸設施。諾福克南部(NS)鐵路有一條鐵路支線，可以到達物業的東側。

最近的地區性機場是阿巴拉契亞地區機場(EBD)，位於西弗吉尼亞州拉格蘭附近的美國52號公路附近的Elk Creek建築羣以西約20英里處。最近的商業機場是西弗吉尼亞州查爾斯頓的耶格爾機場(CRW)，距離Elk Creek建築羣以北45英里。

4.3

氣候和運營季節

與Elk Creek複合體相關的氣候被歸類為潮濕的大陸，其特點是夏季炎熱潮濕，冬季中等寒冷。由於崎嶇地形的影響，西弗吉尼亞州的氣候條件差異很大。夏季平均最高氣温在82至87華氏度之間，冬季平均最低氣温在20至25華氏度之間。在西弗吉尼亞州洛根附近測得的年平均降雨量約為每年47英寸，其中約1.6英寸是降雪。*Elk Creek Complex上的礦井目前無論天氣條件如何，都全年運營。

4.4

基礎設施

電源

Elk Creek Complex煤礦的電力由阿巴拉契亞電力公司(AEP)提供。AEP的平均工業價格為每千瓦時6.4美分。

水

採礦作業的水是通過從廢棄的地下礦池、Elk Creek和位於地面的沉澱池中提取的組合來提供的。沉澱池的澄清水被用來向採礦設備噴灑粉塵。洛根縣公共服務區的一條供水線路向Elk Creek準備廠和礦山辦公室供應飲用水。已有個別礦場購買了飲用水。

人員

圍繞Elk Creek建築羣的西弗吉尼亞州南部地區擁有悠久的煤炭開採歷史，吸引具有合格技能的採礦人員一直不是問題。根據LOM計劃，Elk Creek建築羣預計最多僱用436名人員。截至2021年9月底，Elk Creek Complex業務僱用了約314名人員。小時工仍然沒有加入工會，預計這一勞工安排在短期內不會發生變化。


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供應品

採礦作業的物資可以從附近的多家供應商那裏獲得，這些供應商為CAPP地區的煤炭行業提供服務。有10家卡特彼勒經銷商位於Elk Creek建築羣50英里內。*現場50英里範圍內有四家小松/喜悦製造經銷商。


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麋鹿溪建築羣

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5.0

歷史

5.1

以前的操作

Elk Creek建築羣及其周圍地區以前的採礦歷史悠久，主要是通過地下方法進行的。Ramaco提供了詳細的地下礦山地圖，顯示了以前的礦山工作情況。威爾提到的其他顯示以前礦井工作的地圖來源來自西弗吉尼亞州地質和經濟調查局、美國地質調查局和MSHA。

此前在Elk Creek建築羣開採的公司包括Island Creek Coal Company(Island Creek)，該公司於1904年12月開始在該地區開採。Consolation Coal Company，現在稱為Consol Energy，Inc.(Consol)，於1993年7月收購了Island Creek，並繼續在該地區及其周圍運營，直到20世紀90年代末Consol閒置其Elk Creek礦。Ramaco於2012年從Consol手中購買了該地產，並於2016年第四季度開始在Elk Creek建築羣上生產。2012年的收購包括收購鐵路通道、允許的蓄水和煤炭垃圾處理設施，以及許多再生但允許的深井。20世紀70年代和80年代，皮特斯頓煤炭公司在Elk Creek建築羣的Huff Creek北部部分(McDonald和Baisden物業)運營煤礦，2001年該公司退出煤炭開採業務。

Elk Creek複合體上有26個煤層，具有資源潛力。因此，許多小煤礦以前在Elk Creek建築羣內部和周圍運營，可以追溯到19世紀末。

5.2

前期勘探開發

在Ramaco於2012年控制該礦區之前，之前的勘探包括在Elk Creek建築羣內或附近鑽探582個孔。之前的勘探活動可以追溯到1977年之前。表5.2-1列出了之前進行勘探的公司名單、已鑽井的井數、已鑽井的總進尺和大約日期。由於財產所有權在過去幾年中發生了幾次變化，以前的記錄並不完全以原始形式提供。


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如表5.2-1所示，海島溪是主要的勘探鑽探商。包括Pittston、Consol、Western Pocahontas Properties LP(Western Pocahontas)和AT Massey Coal Company，Inc.(Massey)在內的其他公司也對這處房產進行了勘探。由於缺乏鑽探記錄，無法單獨報告Western Pocahontas和Massey鑽探，因此這些公司的勘探鑽探包括在表格中的未知公司中。

表5.2-1上一次勘探


公司	鑽孔	進尺	質量實驗室	鑽孔年份
未知—巖心鑽探	74	39,619	未知	1940年至1975年（估計）
未知—露頭鑽探	328	4,348	未知	1940年至1975年（估計）
皮特斯頓煤炭公司	21	21,818	內部實驗室	1975—1985年（約）
海島克里克煤炭公司	148	77,799	商業測試實驗室和標準實驗室，公司，	1975—1990年（約）
康索爾能源公司	11	991	查爾斯頓，西弗吉尼亞州和迪克森實驗室，埃爾帕索，得克薩斯州沒有進行質量鑽井	1997
總計	582	144,575

海島小溪鑽探了較大範圍的麋鹿小溪複合體。皮特斯頓當時正在探索赫夫克里克地區，該地區主要涉及北部的麥當勞地產。梅西主要沿着建築羣的東側進行鑽探。


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6.0

地質背景、成礦作用和礦牀

6.1	區域、地方和財產地質學

6.1.1區域地質

Kanawha組的煤層與砂巖、頁巖、粉砂巖和下伏粘土互層。砂巖為淺灰色、非常細的粗粒、薄層到塊狀、交錯層理。它們由50%到65%的石英組成，並有很大比例的白色風化長石、雲母片和黑色礦物顆粒。頁巖中等至深色，薄層狀，碳質。水平層狀或交錯層狀的中淺灰色粉砂巖和中灰色粘土質至粉質下粘土分佈於整個地層的薄層中。

6.1.2地方地質

該物業下伏的煤層呈輕微褶皺，大體上未發現重大斷層或構造異常。地層以大約兩度的速度緩慢向西北傾斜。煤層深度因地形和特定煤層而異，從大約470英尺到1050英尺不等。一般來説，該地區的地層主要由砂巖和頁巖層組成。

6.1.3房地產地質

Elk Creek複合體上感興趣的26個主要煤層，按地層降序排列為：Buffalo Creek 5、Winifrede、Chilton A、上Dorothy Rider、上Dorothy 1、2、3和4、中Dorothy、下Dorothy、Williamson、上Cedar Grove A、上Cedar Grove A、下Cedar Grove A、下Cedar Grove B、下Cedar Grove C、上和下阿爾馬、Powellton、Eagle、2號瓦斯、2號瓦斯、Bens Creek 1、2和3、Cedar、下戰爭鷹、Glenalum隧道和Gilbert。煤層相對較薄(通常個別厚度不到4英尺)，可整合，且連續。


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麋鹿溪綜合體內的幾個煤層出現在多個臺階。在某些地方，臺階之間的夾層薄到足以允許多個臺階開採。這通常涉及開採一些分離物，這些分離物在選煤廠的加工過程中被去除。

6.2

礦牀類型與地質模型

麋鹿溪複合體資源區是一個相對平坦的賓夕法尼亞期沉積沉積物。拉馬科正在積極開採多個煤層，包括奇爾頓A，上多蘿西，中多蘿西，上雪松林，下雪松林，上阿爾瑪，下阿爾瑪，鷹和麋鹿溪綜合體的2號天然氣。勘探包括每年在開採前對所有可開採煤層進行巖心鑽探，以細化資源邊界並界定採礦計劃的界限。對於內部規劃，Ramaco使用SurvCad建模接縫^®礦山規劃軟件包，完成每個階段勘探鑽探後的模型更新。WEIR使用Datamine MineScape對儲量和資源進行建模^®Stratmodel地質建模軟件。 WEIR地質模型在第9.1節中有更詳細的討論。


2022年11月22日	第29頁

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6.3

地層柱狀和剖面

圖6.3—1顯示了麋鹿溪雜巖的地層柱。與麋鹿溪綜合體有關的橫截面見附件6.3—1。

圖6.3—1 麋鹿溪地層柱


2022年11月22日	第30頁

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7.0

探險

7.1

非鑽探勘探

鑽探一直是麋鹿溪綜合體內唯一的勘探形式。除勘探鑽孔外，還考慮了以往作業的礦圖中的煤層露頭測量和礦內測量。共記錄了346次煤層露頭測量和256次地雷測量。本報告中並未考慮該物業上的天然氣及油井作為建模數據，然而，該物業上煤層氣井的可用歷史鑽探數據包含在建模數據中。

7.2

鑽探

Ramaco的勘探活動完全涉及由合格的合同鑽探公司進行的連續巖心鑽探。麋鹿溪綜合體的巖心孔直徑通常為3.76英寸（產生2.5英寸直徑的巖心樣品）。除提供有關現有煤層的資料外，勘探鑽孔亦提供頂板地層及底板地層的巖芯樣本，以供巖土工程評估之用。地質學家的鑽探日誌與地球物理日誌進行核對，以確定厚度準確性並確認巖芯採收率。巖心回收率低於90%的鑽孔被注意到，隨後進行了審查，並可能被排除在地質和煤炭質量建模之外。 WEIR沒有排除任何由於巖心回收率差而導致的井眼，因為項目區域內沒有發現井眼回收率低於90%。 Ramaco的標準程序規定，巖心回收率低於95%的孔在同一個鑽孔中重新鑽，在煤層上方使用楔形物，這樣就不需要偏移鑽新孔。在巖芯鑽探過程中，所有巖芯樣品都要裝箱、拍照和儲存。頂板和底板地層巖芯樣本被送到實驗室進行巖土強度測試。煤層巖芯樣品被送到實驗室進行質量分析。在鑽井現場和井眼條件允許的情況下，完成井徑、密度、伽馬、電阻率和聲波井下地球物理測井。使用RTK GPS設備測量每個鑽鋌位置，以獲得準確的座標，用於後續建模工作。


2022年11月22日	第31頁

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表7.2—1總結了Ramaco鑽井計劃的數據。

表7.2—1 鑽探計劃


			孔類型		具有基礎數據的孔數
		總計						井下			實驗室
		數量：				調查	地球物理	偏差	地質學家的	司鑽公司	分析	堆芯
鑽探系列	計劃開始日期	鑽孔	素材	扶輪社	堆芯	證書	原木	日誌	日誌	日誌	證書	照片
ec系列	2012-2019	33	21,742	—	33	33	32	—	33	33	33	33
ECCG系列	2018	36	2,014	41		41	41	—	41	41	—	—
EG露頭系列	2013-2015	11	330	11		11	-	—	11	—	—	—
總計		80	24,086	52	33	85	73		85	74	33	33

參考表7.2—1中概述的鑽孔程序，EC系列鑽孔主要用於在綜合體上進行充填鑽孔。ECCG系列鑽孔確定了Ram 1號和2號露天礦和高壁礦下雪松林煤層的先前高壁開採範圍，Alma煤層也是目標。EG露頭系列鑽孔在該物業的東南部進行，以更好地界定鷹縫露頭。

Ramaco地質學家遵循的質量控制程序有明確的規定。 Ramaco的現場地質學家採取特定步驟來保護樣品的完整性，並確保巖芯樣品始終處於Ramaco地質學家的控制之下。這些步驟包括：

●

每當鑽井進行時，現場地質學家必須在現場

●

要為每個鑽孔創建的地質學家日誌

●

所有地下可開採煤層的頂板和底板地層的巖石質量標誌（RQD）測井

●

如果物理上可行，應使用地球物理方法記錄每個鑽孔

●

地質學家將野外地質學家的日誌與電子日誌數據進行比較

●

地質學家將巖芯樣品與現場地質學家的測井和電子測井進行比較，以確定煤的厚度

●

所有緊鄰的屋頂、煤和緊鄰的地面核心都要裝箱並拍照

●

填寫高質量的樣本表，提供給主管批准並運往實驗室

●

一旦巖心樣本被分析，現場地質學家將仔細檢查所產生的高質量數據的準確性

WEIR沒有直接參與Ramaco鑽探項目的規劃、實施或監督。然而，在審查了Ramaco鑽探項目的細節後，WEIR發現結果符合行業標準，適合用於儲量和資源估算。


2022年11月22日	第32頁

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WEIR沒有親自觀察巖芯樣品，但Ramaco提供了33個鑽孔的巖芯日誌照片。在審查這些照片時，WEIR發現巖芯代表了每個鑽孔報告的數據。

7.3

水文地質資料

水文數據通常來自Ramaco現有和計劃作業附近的現有水井和地表水監測點。沒有專門為水文研究目的進行額外勘探。更多詳細信息請參見第13.1.2節，水文地質模型。

7.4

巖土數據

Ramaco沒有專門收集其現有或計劃在麋鹿溪綜合體運營的巖土工程數據。有關更多詳細信息，請參見第13.1.1節，土工模型。


2022年11月22日	第33頁

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7.5

現場地圖和鑽孔位置

圖7.5—1提供了麋鹿溪綜合體上所有鑽孔位置的地圖。地雷測量數據未包括在這一數字中，以便於易讀。

圖7.5—1 鑽孔位置


2022年11月22日	第34頁

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7.6

其他相關鑽探數據

Ramaco通常根據可用性和價格使用當地幾家鑽井公司之一。井下地球物理測井由Riley，Mannon & Sturgeon，Ltd.進行，位於西弗吉尼亞州的巴伯斯維爾。煤炭質量分析目前由Precision Testing Laboratory，Inc.進行。（Precision）位於西弗吉尼亞州貝克利。


2022年11月22日	第35頁

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8.0

樣品製備、分析和安全

8.1	樣品的製備方法和質量控制

相對於Ramaco監督的鑽探，一旦目標煤層被鑽探，煤芯就被儲存在塑料襯裏的木芯盒中。巖心被拍攝下來，煤層被地質學家測量和描述。地質學家的煤層厚度測量與地球物理記錄交叉核對，以確保厚度的準確性，並確認巖心恢復。

8.2	實驗室樣品的製備、分析和分析程序

8.2.1SGS北美公司

2016年前，Ramaco使用位於西弗吉尼亞州索菲亞的SGS北美公司(SGS)作為其煤炭分析的主要實驗室。通常，一旦優質樣品在礦山裝袋並貼上標籤，樣品就會被送往SGS進行質量分析。這些樣品首先是通過粉碎、裂解和上漿製備的。進行的分析包括精礦、可選性、灰熔化、終極、灰礦物、膨脹儀、塑度計、痕量元素和巖相學。SGS獲得了ANSI國家認可委員會的認證。SGS執行所有符合ASTM標準的煤炭分析。

8.2.2精密測試實驗室公司

Ramaco利用了位於西弗吉尼亞州貝克利的精密測試實驗室公司。(精準)從2016年開始。Precision也通過了ANSI國家認證委員會的認證，按照ASTM標準執行所有的煤炭分析。由於過程與上述類似，一旦優質樣品在礦山裝袋並貼上標籤，樣品就會被送往Precision進行質量分析。樣品首先通過粉碎、裂解和上漿來製備。進行的分析包括精礦、可選性、灰熔化、終極、灰礦物、膨脹儀、塑度計、痕量元素和巖相學。

8.2.3其他實驗室

如第5.2節所述，偉爾依靠先前業主進行的質量分析。特別是，根據現有文件和不同來源之間數據的一致性，來自島嶼克里克和皮特斯頓這兩個著名的、聲譽良好的煤炭生產商的數據似乎是有效和適當的，可以納入本研究。


2022年11月22日	第36頁

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8.3

質量控制程序和質量保證

作為ANSI認證的實驗室，Precision擁有內部的質量控制程序和保證程序。北京精密是一家知名和受人尊敬的煤炭質量分析服務供應商。

8.4	樣品製備、安全性和分析方法的充分性

一旦擁有樣品，Precision的標準樣品準備和安全程序就會得到遵守。樣品經過測試、審查和接受後，按照當地、州和環境保護局批准的方法處置樣品。

WEIR已確定麋鹿溪綜合體鑽孔樣品所使用的樣品製備、安全性和分析程序符合當前煤炭行業質量檢測標準和實踐，實驗室結果適用於地質建模、礦產資源評估和經濟評估。


2022年11月22日	第37頁

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9.0

數據驗證

9.1

數據驗證程序

Ramaco向WEIR提供了Elk Creek Complex所有可用的鑽探記錄的副本，其中包括Excel電子表格、司鑽日誌、現場地質學家日誌、煤炭質量實驗室的質量結果表、礦山測量表以及電子日誌的圖紙文件或PDF。WEIR根據司鑽和/或地質學家的日誌副本單獨檢查數據庫中的每個鑽孔，以確認數據的準確性。

偉爾進行的地質審查包括：

鑽孔巖性數據庫與地球物理測井對比

鑽孔煤質量數據庫與質量證書的比較

在完成上述前兆驗證和驗證之後，將鑽孔數據加載到Datmine的MineScape中^®StratModel是一款地質建模軟件。*MineScape在初始數據加載期間提供強大的錯誤檢查功能，其中包括確認煤層連續性、總深度與孔頭文件數據、間隔重疊以及煤層的質量樣本連續性。一旦加載了鑽孔數據，就創建了一個地層模型。

隨後可能進行幾項進一步核查，其中包括：

通過模型創建橫截面，以直觀地檢查是否由於煤層的不相關而發生異常

創建結構和質量等值線圖，以直觀地檢查由於煤層高程錯誤或鑽孔數據庫中的質量數據輸入錯誤而導致的其他異常

可能影響儲量和資源估計的典型錯誤與原始數據輸入中的差異有關。這些錯誤可能包括：

鑽孔座標不正確(包括高程)

貼錯標籤的鑽井巖性

在沒有要求重複分析的情況下未注意到的錯誤質量分析

未記錄的鑽孔巖芯損失


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WEIR對Ramaco提供的數據進行了詳細的獨立地質評估，以識別並糾正上述性質的錯誤。如果發現錯誤且無法成功解決，WEIR的政策是從地質模型中排除這些數據。根據WEIR對所提供數據的地質評價，三個露頭鑽孔由於座標無效而被從鑽孔數據庫中排除。

9.2

數據驗證限制

數據核查的侷限性包括某些鑽孔的記錄不完整或缺失。出現這種情況的主要原因是財產所有權變更時數據傳輸不完整。根據其建模結果，WEIR發現數據不完整的鑽孔與礦牀一致，適合納入WEIR的地質模型。

9.3

數據的充分性

WEIR認為，Ramaco在收購該物業後鑽孔的樣品製備、安全性和分析程序的充分性是可以接受的，並且這些方法符合典型的行業標準。Ramaco採用了第8.4節所述的詳細工藝和程序，每次取芯孔取樣時均應遵循這些工藝和程序。Ramaco地質學家對這些鑽孔的日誌包含足夠詳細的取樣描述和巖性描述，以確定有經驗的地質學家監督鑽探和取樣。Ramaco煤炭質量分析由精密度按照ASTM標準進行，詳見第8.0節。

對於Ramaco在2012年收購初始租約之前鑽探的鑽孔，樣本製備、安全和分析程序的充分性通常是未知的。然而，地質學家對這些鑽孔的日誌包含足夠詳細的取樣描述和巖性描述，以確定有經驗的地質學家監督鑽探和取樣。尚不清楚是否所有煤炭質量分析均由合格實驗室按照ASTM標準進行，詳見第8.0節，但是，由於樣本與煤層間隔相匹配，報告的質量數據在不同數據源之間一致，因此納入了該遺留鑽孔信息。模型驗證進一步支持WEIR的高度信心，即已為Elk Creek Complex生成了具有代表性、有效且準確的鑽孔數據庫和地質模型，可用於準確估計煤炭資源和儲量。


2022年11月22日	第39頁

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10.0

選礦和冶金試驗

10.1

選礦試驗和分析程序

精密度測試實驗室於運輸潔淨煤炭產品前，對從溪流中獲取的樣本進行每日取樣。所進行的分析包括水分、灰分、硫、BTU/lb和揮發物，這些都是在收到和乾燥基礎上報告的。還進行了FSI、氧化、Audibert—Arnu膨脹計試驗和Gieseler塑性試驗. 這些結果有助於確保選煤廠的正常運行和煤產品分類。原產品和後加工產品的煤炭噸位是使用標準皮帶秤估算的，該秤每月根據月底的調查數據彙總報告進行校準。

對所有關鍵的選煤廠電路進行效率測試，並持續進行，以幫助確保在整個電廠運行過程中進行適當的煤和非煤分離。這種性能測試是廣泛的，包括測量從原料到潔淨煤產品和尾礦的特定位置的流速、壓力、濕度、試劑應用率、粒度分數、比重和煤炭質量。

10.2

礦化樣品表示法

煤炭礦牀起源於平坦的低窪地帶，三角洲、沖積平原和海岸系統，因此是一種相對均一的沉積礦物。麋鹿溪複合區內的礦牀表現出均勻的特徵，並且沒有顯示出任何會對煤炭加工產生不利影響的礦化類型或風格的實質性變化。樣品數據很好地代表了整個礦牀。

10.3

分析實驗室

根據精密度進行的煤樣品分析見第8.2.1節。製備廠的電路性能由工廠工作人員通過工廠監控系統進行維護。 SGS每天對從自動取樣器收集的潔淨煤樣品和任何所收集的原煤樣品進行分析。對日運行的典型分析是僅加氧化的近似分析。根據客户的具體規範，進行帶巖相學和流變學的訓練和亞批樣品。


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10.4

相關結果和處理因素

煤炭回收率和由此產生的產品質量是任何選煤廠的主要關注點。選煤廠的回收率及其可銷售產品的質量取決於ROM煤的質量和選煤廠工藝去除非煤雜質的效率。根據ROM給煤質量跟蹤和調整不同電廠線路的生產率對電廠效率和產品質量至關重要。Elk Creek的煤炭質量非常出色，這使得Elk Creek Preparation Plant能夠在比重範圍為1.50至1.65的範圍內加工ROM煤，以生產清潔的煤炭冶金產品，具體取決於客户的規格。

歷史（2018年至2021年9月）和預測的LOM計劃準備廠恢復見圖10.4—3。

圖10.4—3 製備廠回收

選煤廠回收率和可銷售產品質量預計將與原煤分析的模型回收率密切跟蹤，一旦調整了露天和地下礦山開採的煤層外稀釋（OSD）材料。


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根據工廠帶規模記錄，從2018年至2021年11月的歷史製備廠回收率總結見表10. 4—4，如下：

表10.4—4 歷史製備廠回收率


	2018	2019	2020	2021
已處理的原棉	3,796,911	4,271,158	4,272,188	4,011,376
已處理清潔色調	1,567,990	1,629,804	1,547,612	1,583,636
植物產量（%）	41.30	38.16	36.23	39.48

上述測試程序為模型數據提供驗證，並有助於確保所得可銷售煤炭產品符合煤炭銷售規格。該測試還有助於將製備廠的效率保持在高水平，從而最大限度地降低加工成本。

10.5

數據充分性

Ramaco採用符合行業標準的檢測和分析程序，從而實現高效的製備廠操作，並提供必要的質量控制，以滿足產品質量和數量預測。所進行的測試足以支持PLM計劃的預計製備廠產量和可銷售產品質量。


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11.0

礦產資源量估算

截至2021年12月31日，煤炭資源報告為就地資源，不包括報告的煤炭儲量噸（儲量噸估計見第12. 0節）。根據法規S—K第1302（d）項，資源按測量、指示和推斷噸位類別報告。

11.1	關鍵假設、參數和方法

數據源

Ramaco以AutoCAD格式提供平面測量數據，主要包括基礎地圖信息，如河流、排水、道路、礦山特徵和財產邊界。

Ramaco提供了WEIR鑽孔數據，其中包括測量、巖性和煤炭質量信息。這些數據以不同的格式提供，包括Excel、ASCII文件和PDF。地球物理日誌、煤炭質量證書、司鑽日誌、地質學家日誌、井下偏斜數據和鑽孔測量記錄以掃描PDF文件和AutoCAD繪圖文件的形式提供。提供了655個鑽孔的數據，其中652個鑽孔包括在地質模型中。由於座標無效，三個露頭鑽孔從鑽孔數據庫中排除。

以前作業的礦圖中的礦內煤層厚度和底板測量以表格文件格式提供。這些地雷測量包括256個數據點。礦井測量數據點被用來模擬煤層厚度和結構，但不被用作估計資源置信度的觀測點。

為麋鹿溪綜合體提供了151個鑽孔的煤炭質量數據。在151個鑽孔中，質量模型中使用了149個鑽孔，因為兩個鑽孔位於建模區域之外。數據以Excel格式提供，質量證書以PDF格式提供。

在建模過程中排除鑽孔質量樣品的原因包括：

●

司鑽日誌中發現巖心回收率差。

●

無法與鑽孔匹配的質量日誌。

●

該孔列出的質量與模型無關（例如原始Btu/lb）。或硫，但不提供最終產品Btu/lb。或硫）。使用的唯一相關原始值是比重和原始灰分。兩者都可以相互推導，並對估計的就地噸有影響。


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地質模型

Elk Creek複雜地質模型是使用在Datamine的MineScape中創建的接縫表面網格構建的，^®StratModel(MineScape)地質建模軟件。

地形數據採用MineScape軟件和100英尺× 100英尺的網格單元大小從USGS在線三維高程項目數據源網格化。地形數據的分辨率為1/3角秒，這導致大約30乘30英尺的數據點間距。將USGS網格地形等高線與鑽孔鑽鋌進行了比較，發現兩組高程數據存在差異。平均而言，鑽孔鑽鋌在USGS地形網格上方或下方不到5英尺，最大差異為98英尺。當比較現場地形和領高時，這些差異並不罕見，因為原始鑽探現場目前可能位於充填區或已開採的切割區。 WEIR對套環標高差異進行了合理化處理，因此沒有排除任何鑽孔。

通過將鑽探和礦山測量數據加載到MineScape中，並使用100英尺乘100英尺的網格單元格對煤層攔截進行網格化，從而創建了煤層表面和厚度。用於創建模型的參數在MineScape建模模式中定義，該模式是為站點創建的建模規則的規範。本研究中使用的MineScape插值器在大多數礦山規劃軟件包中很常見。平面三角剖分法是一種啟用外推的三角剖分法。有限元分析是工程和數學建模中常用的數值求解微分方程的方法。在MineScape中使用了趨勢面，以提高建模煤層與區域構造的一致性，如向斜、背斜或簡單的煤層傾角。 MineScape適合使用不同的插值器來處理厚度、屋頂和樓板（曲面）以及選定的趨勢曲面，因為它們都是單獨建模的。每個項目所使用的參數是根據所涉及的數據集的適當性以及建模經驗來選擇的。地層模型插補器見表11.1—1，如下所示：

表11.1—1 地層模型插值器


插補器	參數	權力/秩序
平面	厚度	0
有限元	表面	1
平面	趨勢	0


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四十二(42)個接縫(包括接縫裂口)是為麋鹿溪複合體建模的。表11.1-2顯示了偉爾認為重要的26個煤層的鑽孔統計摘要。

表11.1—2 鑽孔統計


			平均值	最低要求		極大值		標準
	在我的礦井裏	數量	厚度	孔	厚度	孔	厚度	偏差
接縫	平面圖	截獲	(英尺)	名字	(英尺)	名字	(英尺)	(英尺)
布法羅溪5號	不是	46	2.17	75B20	0.17	E77-08	10.34	1.89
****夫雷德	不是	53	1.34	328	0.17	338	3.69	0.85
奇爾頓A	是	61	2.75	1135-91	0.05	377	6.77	1.98
上多蘿西萊德	是	72	1.60	901-85	0.08	118	3.92	0.97
上多蘿西1	是	54	1.47	331	0.17	E80-11	3.67	0.91
上多蘿西2	是	117	2.24	E77-07	0.13	E80-11	6.25	1.20
上多蘿西3和4	是	96	3.17	EC13-14	0.15	453-OC	5.75	1.19
中多蘿西	是	142	3.23	E80-24	0.25	SM4-3530-M	9.37	1.32
下多蘿西	不是	121	2.10	1576-OC	0.37	1583-OC	6.55	1.56
威廉姆森	不是	153	2.90	EC19-01	0.05	1136-92_S	20.65	2.81
上雪松林	是	151	2.41	1123-91	0.20	KF11 MM	5.50	0.83
下雪松林A	是	171	2.49	81-BB-36	0.40	CLC5	5.00	0.62
下雪松林B	是	246	3.02	EC19-02	0.15	E82-10	5.50	0.85
下雪松林C	是	353	3.03	1088-89	0.30	985A-87	7.05	0.73
上阿爾瑪	是	97	1.58	262	0.08	977-87	3.40	0.79
下阿爾瑪	是	183	2.52	WP-5	0.08	5618OC	5.17	1.03
鮑威爾頓	是	138	2.55	75B22	0.08	WP—9	8.33	1.94
老鷹	是	168	2.66	EC12—06	0.05	CS—A—OS	8.35	1.33
2號燃氣	是	292	3.17	E80-22	0.08	11—9—OC	6.62	0.88
本斯溪1號	是	132	2.27	987-87_S	1.06	E77-06	4.17	0.53
本斯溪2	是	96	0.84	865-81	0.04	小行星1339—OC	2.60	0.45
本斯溪3	是	71	0.87	CLC6	0.05	小行星804CGS	2.25	0.42
雪松	不是	47	1.98	EC12—04	0.40	984A-87	6.30	1.26
下戰鷹	不是	33	1.43	589	0.08	EC12—04	4.80	1.26
格倫納姆隧道	是	53	2.22	GP—4	1.34	CLC4	5.38	0.56
吉爾伯特	不是	23	2.31	EC12—04	0.20	EC13—03	4.53	1.28

根據鑽孔信息驗證了網格化的煤層結構和煤層厚度，以確保數據得到正確的建模。調查了建模的接縫表面與周圍鑽孔之間的不一致之處，並糾正了鑽孔數據或模型參數中任何已確認的錯誤。這一過程一直重複，直到模型的最終版本被開發出來。

煤質模型

本報告前面描述的鑽孔數據被用來創建包括原始灰分和原始相對密度的洗煤質量模型。*洗滌質量模型的值基於比重1.50。


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對鑽孔進行了驗證，以確保巖性文件中使用的煤層深度與質量文件中的樣本深度相匹配。將煤質樣品裝入MineScape中，並根據鑽孔厚度進行合成。然後，使用200英尺乘200英尺的網格單元大小和倒數距離加權（平方）的距離對合成值進行網格化。為所有接縫建模了以下質量數據：

生品

灰分，乾重百分比

相對密度

浮子@1.50比重

灰分，乾重百分比

熱值，幹Btu/磅

總硫磺，乾重百分比

揮發性物質，乾重百分比

Audibert-Arnu最大擴張率(Arnu)，幹百分比

透光率測定煤的氧化作用，幹百分率

總單位數、乾重百分比

秩索引

成分平衡指數

Gieseler最大流動性，幹DDPM

哈格羅夫可磨性指數

反射率（ROMAX），幹度百分比

計算穩定性指數

自由膨脹指數

產量，重量百分比

從網格生成質量等值線以檢查異常值。

其他資源標準和參數

根據WEIR對麋鹿溪綜合體相關數據和計劃的審查和評估，應用了資源估算標準，以確保報告的礦產資源噸位具有合理的經濟開採前景。麋鹿溪綜合體的資源標準和參數如下：

資源估計截至2021年12月31日。

煤炭厚度未達到最低厚度2.0英尺的地下區域被排除在資源估計之外。


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老礦井200英尺以內的地下區域被排除在資源估計之外。

覆蓋面積不到100英尺的地下區域被排除在資源估計之外。

煤炭厚度不符合最低厚度1.0英尺的地表和高壁礦區被排除在資源估計之外。

資源估計數不包括沒有隨後進行高壁開採、剝離率超過20：1的地表。

在當前LOM計劃之外，但在現有財產控制範圍內，並符合此處列出的標準的噸位被分類為資源噸位，報告中不包括儲備噸位。

煤炭密度是根據來自鑽探孔和渠道樣品的表觀比重數據（如有）。否則，它是基於原煤灰（幹基），使用公式： [1.25+(灰分/100)]每立方英尺x 62.4磅

11.2

礦產資源量估算

截至2021年12月31日，煤炭資源報告為就地資源，不包括報告的煤炭儲量噸（見第12. 0節）。根據所述煤炭資源估算方法報告資源量，表11.2—1總結如下：

表11.2—1 截至2021年12月31日的煤炭資源儲量及質量估算


						煤炭質量（幹基）
						生品
	平均煤炭						相對的
	厚度	就地資源（000噸）				灰燼	密度
礦井/礦層	(英尺)	測量的	已指示	總計	推論	(%)	(磅/cf)
Ram露天礦
布法羅溪5號	2.78	2,255	520	2,775	—	23.56	93.87
****夫雷德	2.90	775	365	1,140	—	30.06	97.98
奇爾頓A	4.27	8,220	250	8,470	—	32.56	98.69
上多蘿西萊德	1.45	300	10	310	—	15.80	85.49
上多蘿西1	2.80	1,135	110	1,245	—	28.09	94.89
上多蘿西2	2.56	2,095	340	2,435	—	6.69	94.30
上多蘿西3和4	3.24	1,370	-	1,370	—	29.42	98.00
中多蘿西	2.63	8,140	810	8,950	—	9.33	92.25
下多蘿西	3.76	510	-	510	—	20.48	90.48
威廉姆森	3.06	935	290	1,225	—	25.01	90.97
上雪松林	3.45	13,060	40	13,100	—	11.27	85.14
下雪松林A	2.62	22,295	2,850	25,145	—	11.37	84.95
下雪松林B	3.01	10,300	1,670	11,970	—	15.64	87.10
下雪松林C	2.82	7,070	610	7,680	—	8.19	82.47
上阿爾瑪	2.46	1,660	320	1,980	—	17.93	89.32
下阿爾瑪	2.86	5,560	2,700	8,260	—	22.04	92.11


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						煤炭質量（幹基）
						生品
	平均煤炭						相對的
	厚度	就地資源（000噸）				灰燼	密度
礦井/礦層	(英尺)	測量的	已指示	總計	推論	(%)	(磅/cf)
Ram露天礦
鮑威爾頓	2.64	1,700	270	1,970	—	21.88	91.07
老鷹	1.64	3,210	850	4,060	—	17.90	88.51
2號燃氣	3.35	3,390	475	3,865	—	21.66	90.67
本斯溪1號	2.27	1,270	1,575	2,845	—	8.19	82.73
總計	2.92	95,250	14,055	109,305		15.74	88.65

坩堝深礦
下雪松林A	2.74	1,095	380	1,475	—	14.28	86.57
下雪松林C	2.41	1,190	350	1,540	—	3.43	81.61
總計	2.57	2,285	730	3,015		8.74	84.04

斯通科爾2號阿爾瑪深井
下雪松林A	2.38	3,150	5	3,155	—	16.09	87.98
下雪松林B	2.76	1,225	25	1,250	—	12.53	85.49
下雪松林C	2.73	4,470	280	4,750	—	4.36	80.50
2號燃氣	3.01	10,760	1,395	12,155	—	11.41	84.53
下阿爾瑪	3.44	4,400	3,430	7,830	—	27.92	96.27
	3.00	24,005	5,135	29,140		15.25	87.44
邁克爾·鮑威爾頓礦
鮑威爾頓	3.37	2,460	-	2,460	—	32.24	97.85

洛克豪斯之鷹深井
老鷹	3.09	4,065	35	4,100	—	19.62	89.07

穆爾福克礦
2號燃氣	2.82	2,390	360	2,750	—	15.49	82.24

本斯克裏克深井
Bens Creek 1和2	2.68	15,510	24,425	39,935	—	25.83	93.81

下戰鷹礦
下戰鷹	2.66	4,965	2,870	7,835	70	21.76	90.64

Glenalum隧道1號深井
格倫納姆隧道	2.06	9,295	10,855	20,150	815	4.80	81.13

吉爾伯特深井
吉爾伯特	2.84	2,085	2,565	4,650	85	23.56	92.66
總計	2.80	162,310	61,030	223,340	970	16.98	88.83

備註：

上文報告的礦產資源不是礦產儲量，不符合儲量調整因素的門檻，例如估計經濟可行性，從而可轉換為礦產儲量。不確定估計的任何部分礦產資源將轉換為礦產儲量。這裏報告的礦產資源不包括礦產儲量。

資源可能經濟可採性：最小煤層厚度2.0英尺的地下可開採資源，最小煤層厚度1.0英尺的露天礦和高壁礦，截止剝離比為20：1的區域開採，以及以高揮發分A和高揮發分B為主的冶金煤產品實現每噸131美元的銷售價格，每淨噸現金成本77美元(FOB礦)

表中的數字已四捨五入，以反映估計數的準確性，由於四捨五入，可能不和


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11.3

決定經濟開採前景的技術經濟因素

進行了初步可行性研究，以評估Elk Creek複合體內經濟開採煤炭的前景。

拉馬科預測的Elk Creek Complex FOB煤礦煤炭銷售價格在2022年為每噸172.73美元，2023年為127.39美元，2024年為127.67美元，2025年至2040年為127.44美元至128.10美元。*Ramaco的銷售價格預測符合已公佈的與Elk Creek Complex類似質量的煤炭的遠期價格曲線。*銷售價格在本報告的第16.0節中得到進一步支持。

資本支出將在第18.1節中進一步詳細討論，預計Elk Creek Complex LOM計劃的平均資本支出為每噸10.95美元，而2018年至2021年第三季度的實際資本支出為每噸10.29美元。

運營現金成本將在第18.2節中進一步詳細討論，預計Elk Creek Complex LOM計劃的平均運營成本為每噸77.01美元，而2018年至2021年第三季度的實際運營成本為每噸66.75美元。

如上所述，預計總資本支出和運營成本為每噸87.88美元，以及每噸煤炭銷售價格，這為偉爾確定Elk Creek複合體內所有厚度大於2.0英尺的地下可開採煤炭、大於1.0英尺煤層厚度的地面和頂板可開採煤炭以及剝離比約為20：1或更低的地面和等高線可開採煤炭提供了合理的基礎。

11.4

礦產資源分類

為麋鹿溪綜合體編制的礦產資源估算是基於SEC法規S—K第1302（d）項，該法規確立了在美國使用的礦產資源、礦產儲量和採礦研究的定義和指南。有關資源的定義標準如下：


2022年11月22日	第49頁

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礦產資源：

礦產資源是指地殼中或地殼上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量和數量是有合理的經濟開採前景的。礦產資源是對礦化的合理估計，考慮到相關因素，如邊際品位、可能的採礦規模、位置或連續性，在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能全部或部分成為經濟上可開採的。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。

推斷的礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據有限的地質證據和採樣來估計的。與推斷的礦產資源有關的地質不確定性太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而有助於評估經濟可行性。由於推斷出的礦產資源的地質置信度是所有礦產資源中最低的，因此無法採用有助於評估經濟可行性的修正因子，因此，在評估採礦項目的經濟可行性時，可能不考慮推斷出的礦產資源，也不能將其轉換為礦產儲量。

指示礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據充分的地質證據和採樣來估計的。與所指示的礦產資源相關的地質確定性水平足以使有資格的人能夠充分詳細地應用修正因素，以支持礦山規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。由於指示礦產資源的置信度低於測量礦產資源的置信度，因此指示礦產資源只能轉換為可能的礦產儲量。

可測礦產資源量是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據確鑿的地質證據和採樣來估計的。與所測量礦產資源相關的地質確定性水平足以使有資格的人能夠按照本節的定義，充分詳細地應用修正係數，以支持詳細的採礦規劃和對礦藏經濟可行性的最終評估。由於測量礦產資源的置信度高於指示礦產資源或推斷礦產資源的置信度，因此可將測量礦產資源轉換為已探明的礦產儲量或可能的礦產儲量。


2022年11月22日	第50頁

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應用地質統計學方法對麋鹿溪綜合體5個原生煤層的鑽孔和礦井測量煤厚數據進行了研究，以開發資源分類所用的變差函數範圍（半徑）。其中三個煤層（2號瓦斯、阿爾瑪和下雪松林C）的曲線幾乎相同。圖11.4—1顯示了2號煤層的變差函數，其中有1779個煤層厚度測量值。表11.4—1顯示了樣本數、由變差函數模型確定的實測和指示資源範圍以及平均樣本間距（英尺）。如上所述，Alma和Lower Cedar Grove煤層的變異函數與2號煤層的變異函數幾乎相同。還為格倫納姆隧道和鮑威爾頓煤層創建了變差圖。變差函數彼此非常相似，然而，兩者的門檻都在9000英尺以上的距離處。鑑於此，1）2號Gas、Alma和Lower Cedar Grove煤層的變差函數非常相似，2）Glenalum隧道和Powellton煤層的底巖範圍明顯更大，3）這些煤層是該屬性的主要原因，WEIR建議，在變差分析中，1，800英尺和5，500英尺的指示資源量表明瞭麋鹿溪綜合體可開採煤層厚度的空間連續性。

圖11.4—1 2型氣縫厚度變差函數

表11.4-1理論變差函數範圍


變異函數	samplecount	測量的射程（英尺）	已指示射程（英尺）	推論射程（英尺）	avg.樣品間距（英尺）
麋鹿溪—下雪松林C接縫	905	1,800	5,500	>5500	607
Elk Creek—Alma Seam	905	1,800	5,500	>5500	607
Elk Creek—Powellton Seam	905	1,800	5,500	>5500	607
麋鹿溪—2號天然氣接縫	905	1,800	5,500	>5500	607
Elk Creek—Glenalum隧道接縫	53	1,800	5,500	>5500	2,747


2022年11月22日	第51頁

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如上所述，鑽孔厚度測量的可變性與各個鑽孔之間的距離高度相關，特別是在測量噸位和指示噸位的理論範圍內。此外，偉爾對適用質量等值線的生成和審查進一步支持了整個礦藏煤炭質量的連續性。*表11.4-2顯示了Elk Creek複合體的煤層的總體質量參數。

表11.4-2 Elk Creek複合體樣本統計量


質量參數	樣本數量：1	樣本總數：長度（英尺）	最低要求價值	最大值價值	平均值價值
Audibert-Arnu最大撥號次數(%)	285	841	14	300	186
成分平衡指數	53	151	0.39	1.99	1.01
自由膨脹指數	179	507	2	9	8
吉塞勒最大流動性(DDPM)	290	855	535	30,000	26,694
HGI	231	625	40	77	57
Inerts(%)	115	336	13.5	42.2	26.1
原始灰分(%)	770	2,064	1.2	66.0	16.6
就地相對密度	900	2,491	1.17	2.11	1.40
反射率(ROMAX，%)	116	339	0.88	1.09	0.99
職級	51	146	3.2	4.1	3.8
穩定性指數	53	151	26.0	57.0	47.9
透光率對煤的氧化作用(%)	70	204	86.0	99.0	95.8
灰分(%)	897	2,483	1.1	13.8	5.3
BTU/磅	866	2,410	13,053	15,360	14,553
硫磺(%)	898	2,487	0.50	4.21	0.99
揮發物(%)	625	1,685	29.9	46.2	34.5
收益率(%)	888	2,452	26.2	100.0	81.8

注：除非另有説明，否則對1.50比重洗選的煤進行幹法分析。

換句話説，在測量和指示的範圍內，偉爾已證明瞭足夠的地質信心水平，足以應用修正係數來支持詳細的礦山規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。除了上面提到的五個接縫之外，沒有考慮比較顯示異常行為的資源的離羣值接縫。因此，偉爾在本研究中使用的分類半徑如下：

測量範圍：0-1800英尺(基於905次觀測，估計該範圍內的煤厚)

指示：1800-5500英尺(基於905次觀測，估計該範圍內的煤厚)


2022年11月22日	第52頁

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推斷：大於5，500英尺（基於905個觀測結果，告知該範圍內的煤炭厚度估計值）

11.5

礦產資源估計的不確定性

採礦是一項高風險、資本密集型的企業，每個礦牀在地理、社會、經濟、政治、環境和地質方面都是獨一無二的。任何採礦項目的基礎都是礦產資源本身。作為礦牀量及質量估計基礎之地質數據之潛在風險因素及不確定性乃評估採礦項目潛在成功之重要考慮因素。

地質可信度可以考慮礦物產狀的自然變異性和估算過程及其背後數據的不確定性。每個礦牀的礦化模式、礦物組合、地質構造和均一性自然不同。沉積巖中的結構變化，如週期沉積模式，可以用趨勢面分析或變差分析等解決方案進行數學描述。例如，在火成巖成分分佈中的非結構性變異性更隨機，更難預測。

礦產資源估算的可靠性與勘探不同階段引入的不確定性有關。滿足測量、指示和推斷類別標準的資源取決於建模輸入數據（原始和解釋）的質量。勘探計劃包括幾個階段的逐步數據收集、分析和估計，包括：

●

地質數據採集

●

巖土工程數據收集

●

取樣和測定程序

●

堆積密度測定

●

地質解釋和建模

●

數量和質量估計

●

驗證

●

資源分類和估計


2022年11月22日	第53頁

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任何階段都可能出現錯誤。數據採集和方法應適當記錄，並在從實地採集到資源估算的所有階段遵守定期質量控制和保證規程。管理不確定性需要經常審查過程標準、一致性、糾正措施和持續改進計劃。採用一致的勘探做法，提供透明、可追溯的結果，最終提供可接受的噸位和質量資源估計數，就可以最大限度地減少風險。

如第8.0節、第9.0節和第10.0節所述，WEIR認為Ramaco的數據採集、記錄保存和QA/QC方案方法對於麋鹿溪綜合體的資源估計是充分和合理的。

總之，WEIR審查了所有地質和巖土數據輸入、收集協議、取樣、化驗和實驗室程序，這些程序作為礦牀模型、解釋以及麋鹿溪綜合體煤炭資源量和質量的估計和驗證的基礎。專業開發、維護良好、定量和定性數據充分證明瞭麋鹿溪綜合體所有具有資源屬性的煤層的空間連續性。WEIR沒有發現任何關於地質不確定性的實質性原因，妨礙礦產資源的準確估計。

11.6

其他商品或礦物等價物

除本TRS中討論的煤炭礦牀外，Elk Creek Complex資源區內沒有其他值得關注的商品或礦物。

11.7

風險和修正因素

該綜合體中現有和規劃的地下礦山位於排水溝以上且相對乾燥，這降低了由於存在下層粘土而造成的惡劣地面條件的風險。 Ramaco的地表和高壁礦山預計也會有類似的排水，從而帶來總體有利的採礦條件。

綜合體內煤層的一致性、沒有任何重大斷層或其他有害地質結構以及良好的勘探鑽探覆蓋率結合起來，可降低綜合體的地質風險。這也與產品質量風險有關，WEIR認為這是低的，原因相同。預計開採階段內出現和消失的斷層，如果不進行大規模鑽探，很難準確測繪。然而，這些分離對最終產品影響不大，除了在選煤廠去除非煤分離所涉及的邊際額外加工成本外。


2022年11月22日	第54頁

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許多采礦作業隨着作業的進行而獲得不受控制的財產，從而延遲了獲取成本，直到這些不受控制的財產需要用於近期的採礦。但在麋鹿溪綜合體並不是這樣。該等租約已訂立，且現有或計劃經營並無需要不受控制的採礦權。

風險亦與煤炭市場價格波動有關。然而，即使運營成本、資本支出和生產率的重大變化也不可能排除麋鹿溪綜合體的經濟潛力，以預計冶金煤銷售價格計算。

立法和新的行業發展的不可預見的變化可能會影響煤炭消費者的需求、監管和税收，包括旨在減少汞、二氧化硫、氮氧化物、顆粒物或温室氣體等元素排放的政策，從而改變Ramaco的業績。然而，與麋鹿溪綜合體生產的冶金煤相比，生產熱煤產品的煤礦更關注減少排放。


2022年11月22日	第55頁

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12.0

礦產儲量估算

12.1	關鍵假設、參數和方法

於ElkCreek綜合體將資源轉換為儲量時，會考慮預計稀釋及相關產品煤品質損失、預計煤炭銷售價格及經營成本、合規要求及礦產控制的影響，以釐定可出售煤炭產品是否具有經濟效益。本集團亦會考慮設計可執行的採礦計劃，以容納已規劃的採礦設備及設施，並提供安全的工作環境。

對於Ramaco地下室和界碑作業，應當指出，在建築羣內的大多數現有和計劃的地下作業中，將實施後退採礦。這將導致超過80%的煤炭開採回收率，並將需要有計劃的沉降，所有這些都在各自的採礦許可證中得到解決。

麋鹿溪複雜礦山佈局有幾個關鍵變量，將在很大程度上影響煤炭回收。支柱和麪板尺寸基於最小、最大和最佳設備操作參數，以及與採礦作業安全和沉降預測相關的巖土因素。

根據礦山的歷史業績和預計的礦產連續性，除礦產資源分類外，礦山設計是首要考慮因素，因此資源被轉換為麋鹿溪綜合體的儲量。

根據WEIR對麋鹿溪綜合體LOM計劃的審查和評估，將資源轉換為儲備的理由基於特定標準。除了第11.0節中所述的資源標準外，以下標準用於估計麋鹿溪綜合體的儲量：

儲量估計截至2021年12月31日。

假設地下開採回收率為50%至80%（取決於是否可以進行後退開採），地表開採回收率為90%，高壁開採回收率為40%。

除總煤層厚度大於最大開採高度的地區外，ROM地下噸位估計值中至少包括兩英寸的煤層外稀釋。


2022年11月22日	第56頁

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假設高牆開採最大穿透深度為800英尺，最小穿透深度為400英尺。

儲量估計的參考點是，根據以1.50比重洗滌的鑽孔和渠道樣品分析，根據理論上的準備廠產量調整後的選礦廠加工和可採噸。

與1.50比重下的理論實驗室結果相比，採用保守的95.0%的選礦廠效率係數來反映選礦廠的實際性能。

儲備噸的估計數包括目前麋鹿溪綜合體LOM計劃內的區域。

12.2

礦產儲量估算

表12.2—3顯示了代表Ramaco在麋鹿溪綜合體控制的經濟可行噸位的煤炭儲量，基於所述煤炭儲量估算方法，如下所示：

表12.2-3截至2021年12月31日的可採煤炭儲量噸位和質量估計


							煤炭質量（幹基）
							生品
		平均煤炭	在位	清潔可回收噸（000）				相對的
	面積	厚度	噸	儲量			灰燼	密度
礦井/礦層	(英畝)	(英尺)	(000)	久經考驗	很有可能	總計	(%)	(磅/cf)
1號露天和高壁礦
奇爾頓A	135	5.01	765	235	—	235	35.1	100.5
上多蘿西萊德	50	2.29	250	100	—	100	9.8	83.6
上多蘿西3和4	200	3.05	1,150	565	—	565	16.7	88.8
中多蘿西	180	2.31	530	295	5	300	9.1	83.4
上雪松林	50	3.46	295	135	—	135	7.6	81.8
下雪松林A	95	2.90	505	240	—	240	10.6	82.7
下雪松林B	40	2.81	225	120	—	120	15.7	87.0
下雪松林C	90	2.56	385	190	10	200	4.6	80.2
阿爾瑪	25	3.53	175	45	20	65	23.1	93.1
鮑威爾頓	30	2.00	110	40	—	40	23.0	92.1
總計	895	3.08	4,390	1,965	35	2,000	15.1	87.1

3號露天和高壁礦
上多蘿西萊德	17	1.80	55	20	—	20	9.8	84.2
上多蘿西1和2	150	2.31	550	210	30	240	15.8	87.5
上多蘿西3和4	196	3.54	1,480	480	—	480	31.2	98.0
中多蘿西	58	6.06	640	70	220	290	10.2	83.7
下多蘿西	43	3.55	300	115	—	115	20.3	90.4
上雪松林	252	2.36	1,140	485	—	485	15.6	87.9
下雪松林A	263	2.78	1,335	555	65	620	8.1	83.6
下雪松林B	189	3.05	1,125	460	50	510	19.0	89.5
下雪松林C	143	2.74	700	285	55	340	6.0	81.1
2號燃氣	7	3.07	45	10	20	30	22.3	91.3
鮑威爾頓	10	4.86	100	70	—	70	18.7	89.2
總計	1,328	2.97	7,470	2,760	440	3,200	15.8	87.8


2022年11月22日	第57頁

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							煤炭質量（幹基）
							生品
		平均煤炭	在位	清潔可回收噸（000）				相對的
	面積	厚度	噸	儲量			灰燼	密度
礦井/礦層	(英畝)	(英尺)	(000)	久經考驗	很有可能	總計	(%)	(磅/cf)
坩堝深礦
下雪松林B	880	3.90	6,545	2,300	310	2,610	15.7	87.0
下雪松林C	990	2.91	5,155	2,005	335	2,340	4.5	80.9
總計	1,870	3.38	11,700	4,305	645	4,950	10.4	84.1

斯通科爾2號阿爾瑪深井
下雪松林B	440	3.70	3,200	1,210	60	1,270	20.6	90.4
下雪松林C	130	2.53	1,175	460	—	460	15.4	1.5
上阿爾瑪	920	1.86	2,580	1,010	90	1,100	27.0	94.9
下阿爾瑪	755	3.20	6,100	2,330	140	2,470	25.9	94.6
總計	2,245	2.71	13,055	5,010	290	5,300	23.9	85.6

邁克爾·鮑威爾頓礦
鮑威爾頓	30	4.14	250	60	—	60	42.8	104.6

洛克豪斯之鷹深井
老鷹	690	3.83	5,420	1,915	495	2,410	14.6	86.7
2號燃氣	80	3.21	640	130	—	130	37.4	101.5
總計	770	3.77	6,060	2,045	495	2,540	15.8	87.4

2號瓦斯深井
2號燃氣	778	3.07	7,345	2,085	455	2,540	27.9	94.4

8-Kay
2號燃氣	650	2.91	3,585	1,390	240	1,630	12.3	85.7

本斯克裏克深井
本斯克裏克	601	4.14	5,850	1,670	170	1,840	28.6	95.8

Glenalum隧道1號深井
格倫納姆隧道	2,520	2.16	10,700	2,380	2,190	4,570	5.9	81.8
總計	10,359	3.31	70,405	23,670	4,960	28,630	16.5	86.7

備註：

根據地下開採回收率50%～80%（視後退開採能力而定）、露天開採90%、高壁開採40%、理論選煤廠產量和選煤廠效率95%計算的清潔可採儲量噸位

根據主要是高揮發性A和高揮發性B冶金煤產品估計的礦產儲量，銷售價格為每噸131美元，現金成本為每噸77美元（FOB礦）

表中的數字已四捨五入，以反映估計數的準確性，由於四捨五入，可能不和

礦產儲量報告不包括礦產資源

WEIR完成了其噸位估算的驗證檢查，使用該模型計算2021年2號天然氣深井的理論噸位，並將結果與2021年實際開採的產量進行比較。驗證結果見表12.2—4。

表12.2—4 儲備驗證


礦區	接縫	2020年實際生產噸	據估計，型號噸	方差 (%)
2號天然氣深	2氣	386,000	379,000	0.98


2022年11月22日	第58頁

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12.3

儲量邊際品位的估算

麋鹿溪綜合體內的煤層顯示出一致的質量屬性，這些質量屬性代表了高質量高揮發分冶金煤產品。主要變量為OSD，導致額外的選煤廠成本以獲得可銷售煤炭產品。製備廠的吞吐量也是一個考慮因素。然而，在Elk Creek Complex，選煤廠ROM吞吐量並不構成限制，而且由於設備清除的最低開採高度而導致的額外OSD "沖洗"的增量成本並不放棄開採厚度為2.0英尺的煤層。由於設備的限制和能力，低於2.0英尺的開採高度會增加操作難度。 WEIR沒有發現該綜合體內任何區域的洗煤質量參數與保持高質量冶金品位煤炭狀態相比存在缺陷。該物業的煤炭一直是高質量的。

綜上所述，根據Ramaco的歷史可銷售煤炭產品質量、當前煤炭銷售合同和預測煤炭質量模型，WEIR預計未來煤炭質量不會偏離歷史煤炭質量而對可銷售煤炭產品產生不利影響。

12.4

礦產儲量分類

WEIR根據第S—K第1302（e）條編制了Elk Creek Complex儲量估算，該條為美國使用的礦產儲量制定了指導和定義。SEC法規S—K與儲量相關的定義標準如下：

修正因素是有資格的人必須申請指示和測量的礦產資源，然後進行評估，以確定礦產儲量的經濟可行性的因素。有資格的人必須應用和評估修正因素，將已測量和指示的礦產資源轉換為已探明和可能的礦產儲量。這些因素包括但不限於：採礦；加工；冶金；基礎設施；經濟；營銷；法律；環境合規；計劃、談判或與當地個人或團體的協議；以及政府因素。所應用的改性因素的數量、類型和具體特性將必然是礦物、礦山、財產或項目的函數並取決於該礦物、礦山、財產或項目。


2022年11月22日	第59頁

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A 礦產儲量是指合格人員認為可作為經濟上可行項目基礎的已探明和已測量礦產資源的噸位、品位或質量估計數。更具體地説，它是計量或指示礦產資源的經濟可開採部分，包括稀釋材料和開採或提取材料時可能發生的損失。

可能的礦物儲量是指示的、在某些情況下是可測量的礦產資源的經濟上可開採的部分。

已探明礦產儲量是已測量礦產資源的經濟可開採部分，只能通過已測量礦產資源的轉換而產生。

在麋鹿溪綜合體的LOM計劃範圍內，測量資源量轉換為可預測儲量，指示資源量轉換為可預測儲量。

12.5

煤炭儲備質量與銷售價格

麋鹿溪複合煤的質量是通過模擬預留區的鑽孔煤的質量來確定的。各儲量的原煤和比重為1.50的洗煤的平均幹基煤質量見表12.5—1：

表12.5—1 平均原煤質量


			煤炭質量（幹基）
	生品		在1.50比重下清洗
		相對的				發熱量	理論
	灰燼	密度	灰燼	硫磺	揮發性	價值	種
接縫	(%)	(磅/cf)	(%)	(%)	物質	(bTU/lb。)	產量（%）
奇爾頓A	35.12	100.7	8.58	0.84	35.69	14,017	51.40
上多蘿西3和4	16.74	88.8	5.73	0.65	35.53	14,420	82.73
中多蘿西	9.05	83.4	5.18	0.73	35.20	14,605	88.10
上雪松林	8.03	81.9	4.88	0.66	35.06	14,644	93.21
下雪松林A	10.63	82.7	5.62	1.17	33.98	14,578	92.22
下雪松林B	20.24	88.4	5.78	0.77	34.78	14,389	82.23
下雪松林C	4.49	80.9	2.00	0.58	34.09	15,030	95.43
上阿爾瑪	27.84	95.5	6.05	0.84	34.22	14,394	68.44
下阿爾瑪	26.01	94.8	5.04	0.97	34.30	14,580	67.13
鮑威爾頓	36.95	100.9	6.69	0.76	34.03	14,383	57.17
老鷹	36.95	100.9	6.69	0.76	34.02	14,382	57.19
2號燃氣	14.75	86.8	6.95	0.70	31.98	14,327	81.78
本斯克裏克	28.56	95.8	4.62	2.36	34.86	14,757	69.09
格倫納姆隧道	5.97	81.8	3.68	0.95	33.04	15,056	96.70


2022年11月22日	第60頁

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儲量噸的平均質量表明，Elk Creek複合體是一種高揮發分的冶金煤產品，具有良好的焦化性能。乾洗揮發物的範圍約為33%~36%，平均為34.2%。平均工業分析反映出整體煤炭產品的灰分和硫磺含量相對較低，而發熱量較高。其他質量參數，如ROMAX、自由膨脹指數、Audibert-Arnu最大膨脹度和吉塞勒流動性，表明其為良好的冶金級煤。

拉馬科預測的Elk Creek Complex FOB煤礦煤炭銷售價格在2022年為每噸172.85美元，2023年為127.37美元，2024年為127.67美元，2025年至2040年為127.44美元至128.10美元。*Ramaco的銷售價格預測符合已公佈的與Elk Creek Complex類似質量的煤炭的遠期價格曲線。*銷售價格在本報告的第16.0節中得到進一步支持。

12.6

風險和修正因素

由於該地區的地質相對簡單，Elk Creek Complex LOM計劃內煤層的連續性相對較高(在結構和質量方面)，地質不確定性似乎不會構成重大的採礦風險。

Elk Creek Complex正在運營的煤礦擁有出色的安全記錄，並保持嚴格的監管合規。勞動力普查一直保持穩定，預計將保持穩定。從偉爾的實地考察中觀察到，主要採礦設備得到了良好的維護，有足夠的能力達到預期的生產率和產量水平。這進一步有助於Elk Creek Complex是一個風險相對較低的業務。

如前所述，所有正在運營和計劃開採的礦山的礦業權都是有保障的。

煤炭回收率是評價煤礦經濟可行性的一個重要方面。根據Ramaco的歷史萃取率和總體上保守的柱子設計，偉爾預計未來產品回收不會出現重大偏差。*回收是基於為地下采礦作業設計的礦柱大小，這取決於蓋層深度和上覆巖石質量。礦柱設計最重要的目的是為初級採煤工作提供安全運行。偉爾利用Elk Creek Complex連續採礦者首次採礦的平均採礦回收率為50%，併為撤退採礦區額外利用30%的採礦回收率。這符合行業標準，也符合Ramaco報告的實際採礦恢復情況。

風險亦與煤炭市場價格波動有關。運營成本、資本支出和生產力的顯著變化可能會影響麋鹿溪綜合體的經濟效益。經濟學分析和相關敏感性詳見第19.0節。


2022年11月22日	第61頁

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13.0

採礦方法

麋鹿溪綜合體的地下采礦方法是利用連續採礦機的房柱採礦。電源和子電源通常在120英尺乘90英尺的中心上開發。面板通常在70英尺乘70英尺的中心上開發，這取決於覆蓋層的深度和潛在沉降的暴露表面結構。所有礦井入口寬度約為20英尺。在允許的情況下，回撤開採可以將整體採礦回收率提高到至少80%。由於綜合體內缺乏地表結構，大部分地下開採區計劃採用後退開採，這將導致計劃沉降。雖然Ramaco擁有沉降權，但Ramaco承認有關為減輕或補救地面、結構或設施因沉降而可能發生的任何物質損害或價值減少而採取的措施的規則和法規。建議在氣井50英尺範圍內不進行採礦。

露天採礦作業主要涉及等高開採方法，幾乎完全是為了適應隨後的高壁開採。為適應後續的高壁開採，WEIR預計最小等輪廓開採臺階寬度為125英尺。與通過較低成本的高壁開採開採的煤層相比，對Ramaco等線作業剝離率的擔憂是次要的。露天採礦作業還包括小面積的採礦點或山脊，以取代高壁採礦。在經濟上可行的就地汽提比約為20：1（每噸BCY）或更低的情況下，計劃採用該方法。

13.1

巖土和水文模型

13.1.1巖土工程模型

Ramaco的地下礦柱設計基於：1）頂板、煤和底板地層的一般特徵，以及煤柱穩定性分析（ACPS）和後退開採柱穩定性分析（ARMPS）軟件，這兩個軟件均為公認的行業標準，2）採礦行業的經驗，以及3）類似或相鄰礦山的結果。麋鹿溪綜合體的地下開採條件與頂板和底板主要為頁巖和砂巖，以及適宜的煤層相一致（見圖6.3—1）。第一次開採的煤柱根據材料的最小無側限抗壓強度（UCS）設計，以使煤柱穩定性大於2.0。在麋鹿溪綜合體目前活躍和計劃中的地下礦山中，第一批採礦保護區僅限於覆蓋面不到200英尺的間歇性溪流的小區域。


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一般而言，頁巖的UCS範圍為2，000至20，000磅/平方英寸（psi），而砂巖範圍為7，000至35，000磅/平方英寸。煤柱穩定性分析中使用的煤的抗壓強度為900 psi。這意味着，當使用頁巖抗壓強度的最低值時，安全係數至少高於煤柱分析中的安全係數2.0。由於使用頁巖的最小公認的UCS值時的安全係數很大，並且由於唯一的保護區是針對覆蓋面積小於200英尺的間歇性河流，Ramaco放棄了其WVDEP許可證，用於分析軟巖的工程特性。

沉降調查已確定了擬議的地下開採區中的一些氣井和相關的天然氣管線。在相關的WVDEP許可證中，已在沉降測量圖上確定了這些氣井的所有者。建議在氣井50英尺範圍內不進行採礦。未建議對位於擬議礦區內的天然氣管線進行保護。

Ramaco為其所有允許的地下礦山制定了頂板控制計劃。在開始採礦之前，這些計劃必須得到MSHA的批准。MSHA定期進行檢查，以確保屋頂控制計劃得到適當實施。

對於露天採礦作業，立式高牆配置沒有得到實質性的維護，因此需要進行具體的巖土研究。根據MSHA批准的地面控制計劃維護最大挖方斜坡和安全長凳。

對於高壁開採作業，鑽孔間距基於：1）ACPS分析，以及2）先前的結果與公認的行業標準相結合。高壁礦區的最大預期回收率低於50%，不應導致沉降。無需採取其他措施來防止或最小化沉降或沉降相關損害。由於預計擬議的高壁開採不會發生沉降，因此目前沒有提出監測沉降程度的計劃。擬議的高壁採礦區上方沒有供水。沉降調查已經確定了擬議的高壁開採區的一些氣井和相關的天然氣管線。這些氣井的所有者已在WVDEP許可證中的沉降測量圖上標明。建議在氣井50英尺範圍內不進行採礦。對於位於擬議高壁採礦區內的天然氣管線，沒有建議保護。

總之，迄今為止，尚未為Ramaco在麋鹿溪綜合體現有或計劃的採礦作業建立具體詳細的巖土模型或數據集。WEIR指出，到目前為止，Ramaco在麋鹿溪綜合礦中沒有遇到任何重大的穩定性問題。基於WEIR在行業中的經驗和Ramaco在巖土工程方面的成功運營歷史，Ramaco正在按照行業可接受的巖土工程評估和標準運營其礦山。


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13.1.2水文地質模型

麋鹿溪綜合體位於西弗吉尼亞州的上蓋揚多特河流域內。古揚多特河是當地主要的水文特徵，是俄亥俄河的支流。麋鹿溪（Elk Creek Complex）是Guyandotte河的一條支流。該地區的主要水文地質單元是下賓夕法尼亞統。

該地區含水層的補給率相對較低，每年約12英寸。洛根縣Kanawha組的傳輸數據顯示，相對較高的速率為每天100至2000平方英尺（西弗吉尼亞州水資源調查報告01—4036，USGS/西弗吉尼亞州公共衞生局，2001年）。這些數據都表明含水層不受限制，這基本上支持了該財產上Ramaco礦許可證的水文部分。

由於該地區的農村性質，麋鹿溪綜合體和鄰近有幾個公共和私人水井。還有一些利用洛根縣公共服務區供水服務的結構，以及那些利用兩者的結構。Ramaco在其許可證申請中概述了這一地下水清單信息。

正在運營和計劃中的Ramaco礦山將建在排水系統之上以及所有家用地表水和地下水源之上。由於上述排水工程和該地區含水層補給率較低，Ramaco礦山相對乾燥，幾乎不擔心水滲透。斷裂和風化在整個屬性的淺層巖石中總是不同程度地存在。由於未壓裂地層的滲透率很低，壓裂通過控制地下水流動（進而控制風化）來影響水文狀況。有時會遇到由於這種破裂而引起的滲透，但對採礦作業來説並不重要。

地表水徑流分析包含在許可證提交文件中，並表明在採礦期間或之後，河流流量不會增加，因此不會增加洪水或河道沖刷的可能性。總的來説，預計不會因Ramaco礦而減少或中斷任何供水。


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地下水庫存、水質數據、水平衡、補給和滲透率已在批准的許可證和現行許可證修訂中得到審查，包括概述風險的水文影響評估、監測方案細節和緩解義務。 Ramaco為麋鹿溪綜合體獲取和管理地表和地下水數據的方法已被證明是充分的，並符合監管要求和標準行業實踐。 WEIR沒有發現麋鹿溪綜合體在水文影響或合規性方面的持續成功的任何物質障礙。

13.1.3其他礦山設計和規劃參數

礦井通風是地下礦井的主要設計問題。偉爾已經審查了Ramaco在採礦作業這方面的設計和規劃，沒有發現通風風扇或風扇位置是否足夠的重大問題。

Elk Creek Complex的一個重要考慮因素是，是否接近正在運營或計劃開採的地下礦井上方或下方的以前的地下采空區，因為有許多區域以前在許多煤層中開採過。偉爾審查了Ramaco的礦山，這些礦山靠近Ramaco以前的礦井工作，以及Ramaco使用的相關裂縫深度和錐體，沒有發現對其現有或計劃中的運營的擔憂。

地下礦山地面設施和露天採礦場地需要排水設計來控制地表水徑流。偉爾已經審查了Ramaco的設計，這些設計已經在其WVDEP和NPDES許可證中獲得批准，並發現這些設計是足夠的，符合行業標準。

13.2	生產、礦山壽命、規模、貧化和回收

13.2.1生產率

Rockhouse Eagle煤層深井

兩名連續的礦工在這個礦場的超級區作業。超級段是具有分離通風的連續礦工段，允許兩個連續礦工同時作業，這顯著提高了礦井的生產率。該礦部分區域同時開採鷹煤層和2號瓦斯煤層。這個礦之前是由Island Creek運營的。*該礦平均僱傭約50名員工。


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2號瓦斯深井

兩個連續不斷的礦工在這個礦場作為一個超級區作業。*Ramaco於2018年1月在該礦開始生產。雖然2號瓦斯煤層下面沒有可開採的煤層，但鷹形煤層比該綜合體北部的2號瓦斯煤層高出不到20英尺。2號瓦斯煤層是這一地區最具吸引力的煤層，之前在這個位置沒有開採過鷹煤層。這個礦場平均僱傭了大約50人。

斯通科爾2號阿爾瑪深井

該礦目前運營着兩個超級段，計劃在2022年增加第三個超級段。按升序開採了三個不同的煤層，包括阿爾瑪、下雪松樹林C和下雪松樹林B。在一些地區，下雪松樹林的礦層可以一起開採。這個礦之前是由Island Creek運營的。*該礦目前有79名員工。

露天礦1號、2號綜採放頂煤

一號露天礦和二號露天礦和高牆礦位於同一一般區域，而且是毗連的。2號礦是一個額外的許可區域，但開採將使用相同的設備車隊，這些礦通常被認為與1號露天礦和高牆礦相同。除了有限區域的開採外，該礦還採用了等高線開採。高牆挖掘緊隨其後的是等高線挖掘。剝離比平均約為20：1 BCY/噸，不包括高壁礦工生產。這名高牆礦工有能力將大約800英尺深的煤層穿透到兩英尺厚的煤層中。*如果由於邊界限制或煤層厚度缺陷，鑽孔的平均穿透不能超過400英尺，則避免在一個地區進行高牆開採。

這個相對較新的礦井是一個多煤層作業，涉及切爾頓A穿過鮑威爾頓(11個煤層)。該業務共僱用35名員工。

規劃的地雷

未來將開始/重新開始生產的其他計劃礦山包括：

●

坩堝深礦（下雪松林B和C煤層）

●

Michael Powellton Deep Mine（Powellton Seam）

●

Ram 3露天高壁礦（多煤層）

●

Bens Creek Deep Mine（Bens Creek Seam）

●

Glenalum隧道1號深井（Glenalum隧道煤層）

●

Eight—Kay深礦（2號煤層，目前不活動）


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2018年至2021年9月，麋鹿溪聯合體連續採煤機機組實現的實際ROM和潔淨煤產量、選煤廠產量和生產率見表13. 3. 1—1：

表13.2.1—1 麋鹿溪綜合體歷史ROM和清潔生產，製備廠產量和生產力


	2018			2019			2020			2021年9月			平均值
	噸（000）		產率	噸（000）		產率	噸（000）		產率	噸（000）		產率	噸（000）		產率
我的	羅姆	打掃	(%)	羅姆	打掃	(%)	羅姆	打掃	(%)	羅姆	打掃	(%)	羅姆	打掃	(%)
洛克豪斯之鷹深井	1,480	539	36.43	1,597	488	30.58	1,433	489	34.10	1,433	563	39.30	1,486	520	34.99
2號瓦斯深井	755	259	34.33	905	274	30.23	1,043	324	31.07	1,075	337	31.38	944	298	31.61
斯通科爾2號阿爾瑪深井	1,376	603	43.84	1,270	554	43.60	1,033	375	36.30	1,162	388	33.43	1,210	480	39.67
1號、2號露天礦	136	115	84.52	179	146	81.61	177	153	86.48	157	124	78.92	162	134	82.90
1號和2號高壁採煤機	292	153	52.52	354	207	58.55	372	208	55.88	250	159	63.48	317	182	57.35
麋鹿溪共計	4,038	1,669	41.34	4,305	1,669	38.77	4,057	1,548	38.16	4,076	1,571	38.54	4,119	1,614	39.19

Ramaco的預計ROM和潔淨煤產量，以及Ram露天礦和Elk Creek綜合體LOM計劃的每個地下礦的選煤廠產量，如下表13.2.1—2所示：

表13.2.1—2 麋鹿溪綜合體LOM計劃預計ROM和清潔生產，以及製備廠產量


	2021⁽¹⁾	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035	2036	2037	2038	2039	2040	總計
羅姆頓斯(000)
洛克豪斯之鷹深井	327	866	691	769	703	572	609	542	660	508	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	6,248
2號瓦斯深井	201	777	769	733	629	1,057	897	965	854	836	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	7,718
斯通科爾2號阿爾瑪深井	562	1,821	2,024	2,441	1,967	3,365	1,833	1,039	1,188	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	16,240
Ram 1號露天礦	63	184	244	169	372	190	101	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,323
Ram 1號高壁煤礦	53	298	320	286	393	153	69	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,572
Ram 3號露天礦	—	—	235	343	379	451	295	188	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,890
Ram No.3 Howwall Miner	—	—	31	611	528	347	659	635	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,810
邁克爾·鮑威爾頓深井	—	133	48	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	180
下雪松林深礦	159	516	599	597	611	628	624	633	760	629	646	248	716	724	1,179	709	715	715	455	—	11,864
本斯克裏克深井	—	—	—	—	—	175	120	328	365	396	408	290	263	318	367	347	702	499	499	507	5,583
Glenalum隧道1號深井	—	—	—	—	—	—	542	1,343	1,237	1,189	1,196	1,198	1,268	1,235	1,407	1,407	1,407	1,407	1,407	1,322	17,568
八凱深礦	—	—	—	—	—	—	701	1,562	535	582	625	569	780	—	—	—	—	—	—	—	5,354
總計	1,365	4,594	4,961	5,950	5,583	6,938	6,449	7,235	5,600	4,139	2,875	2,306	3,027	2,277	2,953	2,464	2,824	2,622	2,362	1,830	78,351


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	2021⁽¹⁾	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035	2036	2037	2038	2039	2040	總計
淨色調(000)
洛克豪斯之鷹深井	129	331	375	266	279	253	306	313	273	195	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,720
2號瓦斯深井	63	295	313	324	280	298	278	257	268	264	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	2,640
斯通科爾2號阿爾瑪深井	188	686	761	819	671	891	559	340	520	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	5,435
Ram 1號露天礦	50	152	203	140	309	158	84	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,094
Ram 1號高壁煤礦	34	171	184	164	226	88	39	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	906
Ram 3號露天礦	—	—	195	285	314	374	245	156	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,567
Ram No.3 Howwall Miner	—	—	18	351	303	199	378	364	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1,613
邁克爾·鮑威爾頓深井	—	42	18	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	60
下雪松林深礦	63	188	256	268	239	218	223	209	252	228	203	102	359	341	592	340	332	335	202	—	4,950
本斯克裏克深井	—	—	—	—	—	42	42	107	96	116	138	110	108	154	154	154	154	154	154	157	1,840
Glenalum隧道1號深井	—	—	—	—	—	—	141	353	361	345	330	334	340	335	342	342	342	342	342	321	4,570
八凱深礦	—	—	—	—	—	—	198	386	187	182	201	208	268	-	-	-	-	-	-	-	1,630
總計	526	1,865	2,323	2,617	2,621	2,520	2,492	2,485	1,958	1,329	873	753	1,075	830	1,088	836	828	831	698	478	29,025


選礦廠成品率(%)
洛克豪斯之鷹深井	39.3	38.2	54.3	34.6	39.7	44.3	50.2	57.7	41.4	38.4	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	44.8
2號瓦斯深井	31.4	38.0	40.7	44.2	44.5	28.2	31.0	26.7	31.4	31.6	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	35.3
斯通科爾2號阿爾瑪深井	33.4	37.7	37.6	33.6	34.1	26.5	30.5	32.7	43.8	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	34.2
Ram 1號露天礦	78.9	82.9	82.9	82.9	82.9	82.9	82.9	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	82.7
Ram 1號高壁煤礦	63.5	57.4	57.4	57.4	57.4	57.4	57.4	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	57.6
Ram 3號露天礦	—	—	82.9	82.9	82.9	82.9	82.9	82.9	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	82.9
Ram No.3 Howwall Miner	—	—	57.4	57.4	57.4	57.4	57.4	57.4	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	57.4
邁克爾·鮑威爾頓深井	—	31.3	38.6	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	33.6
下雪松林深礦	39.7	36.5	42.8	44.9	39.1	34.7	35.8	33.0	33.1	36.2	31.4	40.9	50.1	47.0	50.2	47.9	46.5	46.9	44.5	—	42.7
本斯克裏克深井	—	—	—	—	—	24.1	35.1	32.6	26.3	29.4	33.8	37.9	41.3	48.5	42.0	44.3	21.9	30.9	30.9	30.9	34.6
Glenalum隧道1號深井	—	—	—	—	—	—	25.9	26.3	29.2	29.0	27.6	27.9	26.8	27.1	24.3	24.3	24.3	24.3	24.3	24.3	26.1
八凱深礦	—	—	—	—	—	—	28.2	24.7	34.9	31.2	32.2	36.5	34.4	—	—	—	—	—	—	—	31.1
總計	41.6	43.1	50.8	48.8	52.6	44.5	44.5	39.9	36.0	32.5	30.5	33.5	37.9	39.3	40.9	37.6	32.8	34.6	31.6	26.5	37.0

⁽¹⁾預計2021年第四季度

13.2.2預計礦山壽命

Elk Creek Complex的個別礦場預計礦場壽命為兩年或更長，平均約為10年。由於這些礦山正在開發階段，因此估計綜合體的預計礦山壽命並不合適，因為如第11.0節所述，有相當大的資源可供開採。隨着綜合體的進展，未來的礦山將根據需要進行規劃和安排，以滿足內部Ramaco目標，因為它們與市場條件保持一致。因此，WEIR認為，本報告採用10年時間框架進行審查是適當的。WEIR和Ramaco都承認，這種報告方法可能導致需要在未來更新本TRS。

13.2.3礦井設計尺寸

圖13.5—1至圖13.5—8顯示了各個採礦計劃到2031年的預計開採量。

這些礦圖所採用的礦場設計標準如下：

氣井

在井周圍500英尺範圍內採礦需要州政府許可

在井周圍150英尺範圍內採礦需要MSHA許可證


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有效井障-15度x覆蓋深度或50英尺的切線，以較大者為準

非活動井障-5度x覆蓋深度或50英尺的切線，以較大者為準

獲得適當的州和MSHA許可證後，允許封堵油井通過地雷

礦柱尺寸

保護區內採礦的ARPMS穩定性係數為2.0或更高，主要是覆蓋深度小於200英尺的間歇性溪流。這在整個建築羣中都是真實的。

對於所有其他空間和支柱開發，ARMPS穩定係數為1.5或更高。

覆蓋深度

Ramaco對他們所有的地下礦山實施了100英尺的最小覆蓋深度

沒有沉降權的地區

第一次開採期間，ARMPS穩定係數將保持在2.0或更高。

後退採礦不會接近30度乘以覆蓋深度的切線到財產邊界。

煤厚

不計劃在厚度小於2.0英尺的煤層區域進行開採。

假設連續採煤機單元開採整個煤層厚度（平均約3.0英尺，範圍從2.0到10.0英尺）。

13.2.4採礦貧化

拉馬科麋鹿溪綜合體的連續採礦機裝置上的OSD通常由屋頂和/或地板總共2至3英寸的廢物組成。某些區域可能需要開採更多的OSD，以適應礦井設施，如通風管道或輸送機。OSD不包括在本報告的儲量或資源估計中，因為所有ROM煤都在選煤廠加工，這實際上消除了OSD從最終可銷售產品中。


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13.2.5開採回採

利用連續開採回收率時的開採回收率是基於煤柱設計的，而煤柱設計又基於覆蓋深度。採礦回收率根據面板是主要或次主要進入，還是由於礦山進入的壽命要求而異。根據煤柱設計，該綜合體礦井首次開採的開採回收率約為40%至60%。在進行後退開採的地區，可實現額外30%的開採回收率。連續採煤機具有在計劃開採區域恢復整個煤層厚度的截高能力。

對於露天採礦，預計回收率為90%。高壁開採的鑽孔間距導致約40%的開採回收率。

13.3

發展及填海規定

13.3.1地下開發要求

麋鹿溪綜合體目前有三個活躍的地下礦山和一個活躍的露天礦山。隨着地下礦山的發展，以及類似的採礦作業，需要不斷髮展的帶式輸送機、礦山電力、管道、軌道和通風設施。

Stonecoal和Crucible礦將需要在礦內建造斜坡，以接近覆蓋的可開採煤層。

未來的通風穿孔，或泄放孔，預計在執行撤退開採的地區，適用於複雜的大多數深部礦山。每個泄放孔的安裝將在開始面板開發之前完成。

在一些現有地下礦山開發規模很大的礦山，可能需要進行小規模開發，例如鑽孔收集巖石粉塵和從地面配電。

13.3.2填海（回填）要求

地下礦山的建設需要移除材料，以便為地下礦山正面朝上、運輸道路、礦山地面設施和通道創造足夠的工作面。礦山關閉後，選定的區域將被填海至接近原始輪廓（AOC）。其他區域將按照核準的替代採礦后土地使用要求保留。採礦作業完成後的180天內開始重選及重選活動。


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作為其露天採礦計劃的一部分，等向採礦法將需要隨着採礦的進展而進行。其中一些領域涉及面對廢棄的礦區（AML或1977年前的《露天礦回收法》）。目前等高線切割的材料將用於將以前等高線佈雷的地區重新傾斜到AOC。在可能的範圍內，Ramaco避免在露天採礦作業期間使用山谷填充物，而不是在先前的輪廓開採工作區進行回填。

WEIR已審查了Ramaco的6/28/21資產報廢債務（ARO）摘要和預期債務似乎是適當的會計在其礦山。根據Ramaco向WVDEP提交的許可證文件，Elk Creek Complex的粘合要求也是當前的，並且處於令人滿意的水平（有關粘合和礦山關閉規劃的更多細節，請參見第17.3和17.5節）。

13.4

採礦設備和人員

13.4.1採礦設備

麋鹿溪綜合體目前在連續採煤機段上使用以下行業標準採礦設備，如表13.4—1所示。

表13.4.1—1 標準/典型連續採煤機段設備


單位		連續採煤機超切設備
2	-	Joy 1415名連續礦工
3	-	Narco 10SC32型穿梭車
2	-	Fletcher CHDDR15頂板螺栓
2	-	仙童35C電池鏟子
1	-	饋線斷路器
2	-	ManTrips

表13.4.1-2顯示了未來10年Elk Creek綜合體預計的地下設備總數。時間表稍後開工的礦山(即Glenalum隧道和Michael Powellton Deep Mines)將使用Elk Creek Complex其他礦山目前使用的設備。


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表13.4.1-2 Elk Creek建築羣主要地下設備艦隊


我的	超級節	ContinuousMiners	穿梭機汽車	房頂。螺栓鑽	電池電量獨家新聞	進紙器：斷路器	ManTrips	服務：機車
洛克豪斯鷹深	1	2	4	3	4	1	2	2
2號天然氣深	1	2	4	5	4	2	4	1
阿爾瑪深2號石	2	4	8	3	5	2	2	2
總計	4	8	16	11	13	5	8	5

1號、2號露天高壁礦現有設備見表13.4.1—3。 Ram 3號露天和高壁礦預計將於2023年開始生產，並將需要額外的採礦設備車隊，因為這兩個礦將同時運營。

公羊1號和2號高壁礦將有一名高壁礦。另外一臺高壁採礦機將在拉姆3號高壁礦運行。高壁採礦作業的設備將由Ramaco擁有、運營和維護。

表13.4.1—3 露天採礦設備


單位		露天採礦設備
1	-	Caterpillar 992G前端裝載機（15 Cu.院子）
1	-	Caterpillar 988H前端裝載機（10 Cu.院子）
1	-	Caterpillar 980H前端杆（8銅。院子）
1	-	John Deere 724K前端裝載機（4.5 Cu.院子）
3	-	Caterpillar 777覆蓋面自卸車（100噸）
1	-	Caterpillar D10T履帶推土機
1	-	卡特彼勒D9T履帶式推土機
1	-	Superior Highwall Miner #55
1	-	卡特彼勒16H型路面平地機
1	-	Eschas—Copco DM 50型覆巖鑽機
1	-	Caterpillar 773B 20，000加侖水車
1	-	小松PC360LC挖掘機（實用2.5 Cu.庭院）
1	-	約翰迪爾250G挖掘機（實用1.5銅。院子）
4	-	服務卡車（國際4300—4400系列）
5	-	福特F250皮卡

Elk Creek Complex LOM計劃期間使用的採礦設備類型沒有計劃變更。根據WEIR在行業中的經驗和Ramaco的歷史表現，WEIR相信Ramaco可以通過謹慎的操作方法和操作時間表，使用本節所述的採礦設備滿足計劃的生產要求。


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13.4.2Staffing

Elk Creek Complex目前的人員配置彙總見表13.4.2—1，如下所示：

表13.4.2—1 現有人員


	薪金	每小時	總計
洛克豪斯之鷹深井	8	44	52
2號瓦斯深井	8	42	50
斯通科爾2號阿爾瑪深井	19	60	79
1號、2號露天礦	4	19	23
公羊1號、2號高壁礦	—	11	11
環保工作人員	4	6	10
選礦廠	11	72	83
行政管理	6	—	6
	60	254	314

注：截至2021年9月的人員配置

麋鹿溪綜合體的每個運營煤礦都計劃每天分兩個生產班次生產煤炭，A班和B班。夜班的井下礦工提供支持服務，包括生產單元移動、下班維護和其他需要的支持功能。此外，一般的地下支援人員在每一個輪班工作，執行日常供應，傳送帶維護和外圍支援功能。小時工不隸屬於任何工會，預計近期內不會有任何變化。

選煤廠有三名工作人員，每週7天，每天24小時加工ROM煤。每個船員工作三個12小時，休息四天，然後工作四天，休息三天（3上，4上，3下）。

PLM計劃的實際和預計人員配置如下表13.4.2—2所示：

表13.4.2—2 LOM計劃人員配置


		總計
當前⁽¹⁾		314
2022		395
2023		435
2024		435
2025 - 2040		436

⁽¹⁾截至2021年9月31日。


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員工人數從目前水平增加是由於Crucible深井於2022年啟動，Ram 3號露天和高壁礦於2023年啟動。預計2023年後，人員配置水平將相對穩定。

Ramaco的大多數員工住在附近的洛根、懷俄明州和明戈縣。Ramaco在招聘合格候選人擔任空缺職位方面沒有遇到重大問題，並在很大程度上依賴於員工推薦。

根據行業經驗和Ramaco的歷史表現，WEIR認為，人員配備水平足以滿足Ramaco的計劃生產。

煤礦安全

安全性能的一個行業標準是非致命損失天數（NFDL）發生率，它是由損失時間傷害的數量乘以200，000除以工作工時確定的。

Elk Creek Complex煤礦（不包括選煤廠）2018年至2021年第三季度向MSHA報告的工時、NFDL傷害和NFDL發生率，與美國地面和地下煤礦的全國平均NFDL發生率相比，表13. 4. 2—3顯示了每個活躍礦井的工作時間、NFDL傷害和NFDL發生率。

表13.4.2—3 Elk Creek Complex的工時、NFDL傷害和NFDL發生率


				NFDL
		NFDL損傷		發生率
	工時			我的	全國
	起作用了	員工	包商	總計	平均值
	Ram 1號露天礦
2021⁽¹⁾	61,487	—	—	—	0.67
2020	67,343	1	1	2.97	0.77
2019	70,018	—	—	—	0.78
2018	66,240	1	—	3.02	0.77

	公羊1號高壁礦
2021⁽¹⁾	24,325	—	—	—	0.67
2020	29,506	—	—	—	0.77
2019	31,719	—	—	—	0.78
2018	26,278	—	—	—	0.77

	石二號深井
2021⁽¹⁾	174,248	2	—	2.30	3.76
2020	165,552	3	—	3.62	3.18
2019	154,616	1	—	1.29	3.08
2018	154,532	4	—	5.18	3.20


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				NFDL
		NFDL損傷		發生率
	工時			我的	全國
	起作用了	員工	包商	總計	平均值

	洛克豪斯之鷹深井
2021⁽¹⁾	113,906	4	—	7.02	3.76
2020	132,839	1	—	1.51	3.18
2019	129,628	2	—	3.09	3.08
2018	121,224	6	—	9.90	3.20

	2號瓦斯深井
2021⁽¹⁾	99,153	3	—	6.05	3.76
2020	114,430	3	—	5.24	3.18
2019	134,367	—	—	—	3.08
2018	76,935	2	—	5.20	3.20

⁽¹⁾到2021年第三季度

從2018年到2021年，Elk Creek Complex NFDL的發病率普遍高於全國平均水平。考慮到Ramaco的人員配備水平較低，與全國平均水平相比，最低限度的傷害計數導致NFDL發病率較高。

2018年至2021年第二季度向MSHA報告的Elk Creek製備廠工時、NFDL傷害和NFDL發病率與美國製備廠全國平均NFDL發病率的比較如下表13.4-6所示：

表13.4.2—4 工廠工時、NFDL傷害和NFDL發生率


				NFDL
		NFDL損傷		發生率
	工時			麋鹿溪	全國
	起作用了	麋鹿溪	包商	準備工廠	平均值
2021⁽¹⁾	152,061	1	—	1.32	1.14
2020	187,622	2	—	2.13	1.18
2019	167,213	1	1	1.20	1.67
2018	112,029	1	1	1.79	1.43

⁽¹⁾到2021年第三季度

麋鹿溪製備廠的歷史NFDL發病率與全國平均水平相似。


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13.5

礦山壽命平面圖

Elk Creek Complex LOM平面圖的預計開採如圖13.5-1至13.5-9所示。

圖13.5-1 2號瓦斯八井深井開採計劃壽命


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圖13.5-2平面礦、1號、3號露天礦、綜採放頂煤壽命


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圖13.5-3洛克豪斯Eagle深井礦山計劃壽命


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圖13.5-4 1號深井Glenalum巷道採礦計劃壽命


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圖13.5—5 Bens Creek Deep Mine


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圖13.5—6 《礦山生命計劃》（Life of Mine Plan），Michael Powellton Deep Mine


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圖13.5—7 2號深礦平面、坩堝、石料壽命


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圖13.5—8 礦山計劃的壽命，坩堝下雪松林深井


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圖13.5—9 阿爾瑪2號深井礦山計劃壽命


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14.0

加工和回收方法

14.1

工廠流程和流程圖

Elk Creek處理迴路包括重介質旋流器、分級旋流器、螺旋和傳統的自吸浮選槽。Elk Creek製備廠的簡化流程圖見圖14.1—1。

圖14.1—1 簡化的製備廠流程圖


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14.2

裝置工藝設計、設備特點及規格

Elk Creek製備廠由位於西弗吉尼亞州普林斯頓的Raw Resources Group於2017年建造，是一座設計和建造良好的製備廠。該選礦廠的設計產能為每小時700噸。根據Elk Creek Complex LOM計劃的平均預計選礦廠產量為37.0%，全天候加工時間表和95%的工廠機械利用率，該廠現有電路的年生產能力約為250萬清潔噸。

來自該綜合體煤礦的煤炭由駭維金屬加工末端自卸卡車運輸到Elk Creek選煤廠，並傾倒在驅動漏斗中。ROM煤進入一個2英寸的篩分機，並被輸送到兩個ROM型煤倉之一。從只讀存儲器中，一個42英寸的筒倉收集傳送帶為36英寸的植物飼料傳送帶提供飼料。

給煤原料的篩分尺寸分別為+2英寸、2英寸×1毫米和1毫米×0。2英寸x 1毫米的ROM煤在重型介質旋風分離器中被洗滌。*1 mm x 100米材料通過Humphry三啟動螺旋進行清洗。超細100目×325目物料通過一排4-1000立方英尺的常規自吸式浮選槽進行清洗。

不合格材料在用卡車運到處理裝置之前被運送並儲存在一個300噸重的垃圾箱中。從濃縮器底流中排出的細小廢料事先被泵送到蓄水池進行處理。然而，在2020年，增加了平板壓力機，允許這種材料脱水。現有的蓄水池已主要改建為綜合垃圾設施，可供處置約20年。

該選礦廠每週七天，每天兩班，12小時，到2021年9月為止，平均每天生產14,802只讀存儲器和5,844清潔噸。2021年，Elk Creek製備廠的機械利用率平均為95.2%。


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選煤廠和煤炭裝卸設施包括表14.2-1所示的以下設備：

表14.2—1 主要製備廠和物料搬運設備


ROM輸煤系統
1	-	汽車衡
1	-	卡車垃圾場，開車過去
1	-	單級ROM煤取樣器
2	-	筒倉，總容量2，400噸
3	-	ROM煤炭回收給料器
1	-	回收輸送機，42英寸x212英尺
1	-	ROM煤炭雙層剝皮篩，8英尺x20英尺
1	-	MMD 500測徑器
2	-	皮帶秤
1	-	植物飼料輸送機，36英寸x373英尺

製備廠—700 ROM TPH
1	-	不定期鐵磁鐵
2	-	ROM煤單層脱鈣篩，8英尺x 20英尺
1	-	重介質旋流器，直徑40英寸
2	-	潔淨煤單層篩，8英尺x20英尺
2	-	每小時300噸
1	-	垃圾雙層排水和沖洗網，8英尺x20英尺
5	-	僅限水旋流器，直徑15英寸
1	-	Bank of 12 Triple Start Spirals
2	-	高頻垃圾脱水篩，6英尺x 12英尺
2	-	五層堆疊尺寸計
4	-	浮選槽，1，000立方英尺
2	-	篩碗型，44英寸x 132英寸
1	-	加厚器，直徑120英尺

潔淨煤裝卸系統
1	-	潔淨煤輸送機，36英寸x355英尺
2	-	兩級潔淨煤採樣器
2	-	堆疊管，80英尺
1	-	傳送帶，36英寸x 160英尺
1	-	填海隧道
8	-	回收給料機
1	-	裝載輸送機，60英寸x 1，000英尺
2	-	皮帶秤
1	-	300-Ton Surge Bin
1	-	150-噸批量稱重鐵路車輛裝載

垃圾處理系統
4	-	垃圾輸送機，36英寸x2，823英尺（總計）
1	-	皮帶秤
1	-	垃圾箱，300噸

麋鹿溪選煤廠的總儲存能力約為2，400噸ROM煤，儲存在兩個筒倉中，以及50，000噸潔淨煤儲存在地面。貨車傾卸場、各礦場以及部分獲準衞星原煤儲存區的地面儲存量有限。鐵路裝載設施的能力為每小時4，000噸，可裝載150節車廂單元列車。該鐵路由CSX鐵路服務。


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14.3

能源、水、工藝材料和人員要求

選煤廠每月消耗約400萬千瓦時電力。補充水的需求是最低的，因為所有的水都是循環和重複使用。補充水，如有需要，可以從麋鹿溪，可用的深井，或從廢棄的地下礦池獲得。

磁鐵礦消耗量約為每加工噸ROM 0.55磅。所使用的選煤廠化學品的成本約為每加工噸ROM 0.51美元（不包括磁鐵礦）。

在製備廠操作加工班的人員要求是每班三份工資和22名小時工，包括環境工作人員。此外，還有兩名薪金和六名小時工作人員履行與選煤廠有關的行政和維護職責。


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15.0

基礎設施

15.1

道路

麋鹿溪綜合體可通過國道SR 10和SR 80以及美國國道52號到達。多條州、縣和地方公路穿過該地區，為通往該物業的中心部分提供了廣泛的通道，然而，通往海拔較高的山脊的道路有限。

15.2

鋼軌

CSX鐵路沿SR 80和Guyandotte河向北/南運行，並有一條支線通往麋鹿溪鐵路卸貨設施。NS鐵路有一個鐵路支線，進入財產的東側。

15.3

權力

麋鹿溪綜合礦的電力由AEP通過46 kV輸電線路提供，該輸電線路在麋鹿溪財產上的輸電線路被逐步降低到34.5 kV。一個主變電站位於選煤廠附近，有兩條線路；一條線路用於選煤廠，一條線路用於礦山。

15.4

水

採礦作業的水來自Elk Creek、各種深井地點、位於地面的沉澱池和廢棄的地下礦池。沉澱池的澄清水被用來向採礦設備噴灑粉塵。通過洛根市向Elk Creek準備廠和採礦辦公室提供飲用水服務。

15.5

管道

Elk Creek建築羣內有許多天然氣收集管道為氣井提供服務，這些管道附近的任何建築和土方活動都需要與天然氣管道所有者協調。


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15.6

港口設施、水壩和垃圾處理

港口設施

來自Elk Creek建築羣的煤炭通過CSX主要運往位於弗吉尼亞州紐波特紐斯漢普頓路港口的Dominion Terminal Associates LLP(DTA)。Elk Creek Complex可銷售的煤炭也已用鐵路運到Pier IX碼頭，該碼頭由Kinder Morgan Energy Partners運營，也位於漢普頓港。

水壩和垃圾處理

Elk Creek選煤廠的煤渣目前被處理在老房子分部的垃圾處理區，這是一個允許的蓄水池。Elk Creek建築羣上沒有其他大壩或蓄水池。有關該綜合體的煤炭垃圾處理的詳細信息，請參閲第17.2節。


2022年11月22日	第90頁

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15.7

基礎設施地圖

礦山設施通常被保持在最低限度。在礦場入口位置，通常有一個小浴室和帶停車場的辦公室，以及一個部件拖車。*Ram 1號露天礦和Highwall礦沒有重要設施。Elk Creek複雜的基礎設施如下圖15.7-1所示。

圖15.7—1 礦山基礎設施


2022年11月22日	第91頁

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16.0

市場研究

16.1

市場

Elk Creek複合體可以生產高揮發分A和高揮發分B的可銷售煤炭產品。高揮發分的A和B產品約佔該綜合體預計年銷售額的95%，其餘的煤炭銷售包括特種煤產品和動力煤產品。

Elk Creek複合體的焦煤市場既包括國內焦煤消費者，也包括全球海運焦煤市場的出口。*美國能源情報署(EIA)彙編了運往國內焦化廠的焦煤和運往潮水碼頭出口的焦煤的歷史平均價格數據。請注意，EIA數據包括焦煤的所有分類(高、中、低揮發分)以及現貨和合同銷售價格。圖16.1-1顯示了環境影響評估報告的焦煤歷史價格如下：

圖16.1—1 冶金煤銷售價格

資料來源：環評季度煤炭報告


2022年11月22日	第92頁

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2016年第三季度至2021年第三季度，出口價格(離岸港口)和國內焦炭廠價格(交貨成本)平均分別為每噸121.81美元和124.33美元。

Elk Creek Complex出售一種熱煤產品，該產品是從Ramaco的露天採礦作業中回收的氧化煤炭中生產的。這些被氧化的煤大部分是未經加工出售的，有時在Elk Creek選煤廠加工。根據產品供應情況，這種煤在現貨市場上銷售(無合同)。

16.2

材料合同

2021年10月28日，Ramaco宣佈完成與北美鋼鐵客户的2022年銷售談判。Ramaco（在其所有業務中）簽訂了合同，以每噸離岸價約196美元的總平均價格出售167萬噸低揮發和高揮發冶金煤。

Elk Creek Complex的國內冶金煤合同銷售約佔Ramaco 2022年預計煤炭銷售噸位的68%，冶金煤出口佔Ramaco 2022年預計煤炭銷售量的27.5%，熱煤和特種煤分別佔Ramaco 2022年預計煤炭銷售量的2.5%和2.0%。

Ramaco與CSX簽訂了鐵路運輸其可售煤炭的合同，該合同每年續簽。對於煤炭出口，CSX將煤炭從麋鹿溪準備廠運輸到位於弗吉尼亞州紐波特紐斯漢普頓公路港的Dominion Terminal Associates LLP。

16.3

價格預測

就本報告而言，WEIR使用了Ramaco為其麋鹿溪綜合體煤炭銷售準備的價格預測。 Ramaco的Elk Creek Complex FOB礦定價基於可用的FOB港口指數遠期定價和Ramaco對Elk Creek煤炭質量、運費和裝載費用的估計調整。 Ramaco的價格預測和調整反映了其自2016年以來銷售和運輸麋鹿溪綜合體可售煤的經驗。


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圖16.1—2顯示了Ramaco的歷史（2018年至2021年）和預測（2022年至2040年）麋鹿溪綜合體FOB煤礦煤炭銷售價格。

圖16.1—2 煤炭銷售價格歷史及預測

Ramaco的預測Elk Creek Complex的FOB礦煤炭銷售價格在2022年為每噸172.85美元，2023年為127.37美元，2024年為127.67美元，從2025年到2040年為127.44美元至128.10美元。


2022年11月22日	第94頁

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17.0

環境研究、許可和當地個人或團體協議

17.1

環境研究

作為WVDEP要求的許可程序的一部分，Ramaco進行了許多基線研究或影響評估。許可證中包括的這些基線研究或影響評估概述如下，許可證的相關文本複製如下：

地下水清查和基線質量

地表水基線質量和數量

地表水徑流分析

可能的水文後果

地下水清查和基線質量

Ramaco進行了調查，以清點水的使用情況，並確定在每個許可礦區擬議開採界限半英里範圍內可能受現有和計劃開採影響的地區的地下水使用程度和目的。實地工作隊對這些可能受影響的居民進行了逐户訪問，通過填寫關於供水來源、依賴程度、依賴目的（家庭、農業等）的問卷表格收集信息，井深、泉的性質和其他數據。小組在可能的情況下並徵得業主同意的情況下測量了水井的水位深度，並相應地獲得了勘測的地點。調查的詳細結果載於每個地點的WVDEP許可證申請。

地表水基線水質、水量和徑流分析

在每一個許可證地區，在西温哥華環境規劃署批准的戰略地點進行了為期六個月的地表水流量和質量參數基線監測。在採礦期間以及在最後發放許可證期間，根據在許可證中提交的核準地表水監測計劃，對每個場址選定的監測站進行監測。在此期間收集的數據將與開採前基線數據進行比較，以確定擬議作業是否影響地表水系統以及如何影響地表水系統。如有必要，可採取補救措施，確保地表水系統得到保護。


2022年11月22日	第95頁

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根據鄰近礦區的樣品和基線地表水取樣，不應有酸性或有毒的礦井排水。然而，所有煤炭廢物將被視為潛在有毒材料，並相應地使用下文討論的封裝單元進行處理。

在與每個許可證地點相關的流域進行地表水徑流分析，以評估擬議作業對洪水和徑流變化的潛在影響。計算了“開採前”、“開採中”和“開採後”條件下的峯值排放量，並進行了比較。這些評估使用肯塔基大學開發的SEDCAD 4軟件進行。這些分析和結果載於個別場址的許可證中，並表明任何許可證地區的採礦期間或採礦後的峯值排放量不會增加。應當指出，為了取得這些可接受的結果，需要在Ram 1號露天和高壁礦建造一些額外的沉積物控制結構。許可證中包括地表水和地下水基線監測的原始實驗室數據表。

可能的水文後果

對每個許可證申請進行了評估。在已按照批准執行後退開採的地方，將發生計劃的沉降。預計覆蓋層的直接破裂將發生，從而增加孔隙度（增加儲存容量）和側向滲透率，以響應採礦。該地層中存在的少量水將被排入地下礦井，但除了煤層外，覆蓋的地層沒有任何重要的含水層。高壁開採將以不會發生沉降的方式進行，因此，不應對PHC造成任何後果。

總之，所有Ramaco現有和擬議的礦場都遠遠高於任何大量生產含水層。每個場地的許可證申請中都包含了初級保健研究和結果。初級化學品研究表明，如果在現有和計劃的採礦活動中遵守經批准的排水控制和重新植被計劃，就不會有大量的地下水或地表水資源受到污染、減少或中斷。

17.2

垃圾處理和水管理

垃圾處理

麋鹿溪綜合設施（MSHA ID號46—02444）是一個完全允許和活躍的煤炭垃圾處理設施。這個設施被稱為舊房子分公司垃圾處理區。此外，當局亦會增設兩個擬議的垃圾堆填區（基督教分道垃圾堆填區及熊灘垃圾堆填區），包括多條通道及運輸道路。這兩個建議的垃圾填埋區目前已獲部分批准。


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舊屋分部垃圾處置區是由Island Creek於1990年代初啟動的。建議的基督教分所垃圾處置區位於舊屋分所以西。建議的熊分公司垃圾處置區位於舊屋分公司以東。這兩個新地區將以階梯式方式建造，以鋪築垃圾作支撐物料，以建造垃圾庫的升降機，與現時舊屋科的方法相若。

設計的暗渠透過排出多餘的水分，有效地鞏固細垃圾蓄水層。與綜合大樓內的其他許可證場地一樣，任何從垃圾處置區流出的場地均須符合WVDEP的標準，而此類流出的情況將與第17.2節所述的其他場地類似。

於2020年完成的一項初級衞生設施調查得出結論，垃圾處置設施的運作不應導致供水污染或影響目前用作住宅、農業、工業或鄰近建議運作的任何其他合法用途的地下或地表水源的可用性。 Ramaco根據其礦區許可證所述的相同基礎，獲得了對該設施進行地下水監測的豁免。地表水監測的方式與礦區所概述的方式相似。目前使用一套壓力計來密切監測鄰近舊屋分部垃圾處理設施的潛水水位。

除與道路建設和排水控制有關的偶然移煤外，沒有建議為麋鹿溪垃圾處理作業進行採礦。任何礦場概無計劃出售煤炭或非煤炭。


2022年11月22日	第97頁

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水監測與管理

為了確定現有的和擬議的作業對水文平衡的影響，每兩個月採集一次地表水樣本，每個許可地點的採樣日期之間至少相隔七天。樣本將被送往合格的實驗室進行以下參數的分析：流量、pH值、總酸度、總鹼度、總鐵、總錳、總硫酸鹽、總懸浮物、總溶解固體或在25攝氏度下的比電導率。在採礦期間和之後收集的樣本將相互比較，並與基線地表水研究期間收集的數據進行比較，以確定作業對接收溪流中的水的影響。

由於擬議的採礦遠高於任何地下水用户和確保用水的任何重要含水層，因此要求在採礦期間免除對礦場的地下水監測。

所有收集的水樣都被送到合規監測實驗室，公司，位於西弗吉尼亞州查普曼維爾進行分析。該實驗室有自己的內部質量控制和質量保證協議。水取樣的結果顯示，礦區的地表水沒有嚴重污染。

除沉積物控制外，不需要或計劃為任何礦場設置任何特定的水處理設施。根據以前的開採和採集的水樣。這些操作不會污染麋鹿溪綜合體的任何地下或地表水系統。

在麋鹿溪綜合體上，拉馬科的地表和地下許可採礦區的地表水管理通常涉及以下結構的組合：1）沉積物溝，2）臨時沉澱池，3）專門設計用於容納與酸形成材料有關的潛在危險土壤的土壤包封池，4）永久和臨時導流溝，5）鋪設波紋金屬管，用於跨越道路或運輸道路的排水，以及6）用於多餘棄土場的排水導流溝和收集器。 Ram 1號、2號和3號露天礦和高壁礦等露天礦有一個相對較大的這種建設網絡。地下礦場的佔地面積明顯較小，然而，這些礦場使用與露天礦場相同的地表水管理設計考慮因素。所有排水和泥沙控制結構的詳細設計都包含在許可證中。沒有受西弗吉尼亞州大壩控制法或MSHA法規約束的重要蓄水結構。沒有計劃在任何採礦許可證地點設置永久性蓄水池。


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許可證中提供了連接礦區與麋鹿溪準備廠的運輸道路的詳細設計，以及相關的排水控制和廢棄計劃。鐵路系統僅為麋鹿溪準備廠服務。沒有輸送系統將礦山與選煤廠連接起來，只有公路卡車用於這種能力。

Guyandotte河被陸軍工兵部隊（Corps）認為是通航水道，因此，任何支流都必須獲得陸軍工兵部隊的批准。總的來説，該部隊的批准對拉馬科迄今為止的努力是有利的。這主要涉及諸如運輸道路和地下礦場正面朝上的CMP裝置等採礦活動，這些活動已經或將影響最終流入Guyandotte河的間歇性河流。

所有獲準礦場均設有物料處理計劃，旨在減少在與擬議採礦設施開發相關的土地擾動活動期間挖掘的物料產生酸性礦排水的可能性。一些地區已知潛在的產酸物質。這是根據作為許可要求的一部分收集的酸鹼核算數據確定的。此外，硒數據也記錄在等效礦井排放樣品的水化學成分中。與原位地層測試相比，等效水數據提供了更適當的地球化學表徵。

對於潛在酸性排放物，需要特殊處理的材料符合以下標準：淨酸鹼含量≥—5且至少1英尺厚；硒濃度大於1 mg/kg且至少1英尺厚；pH ≤ 4且至少1英尺厚。將特殊處理的材料放置在封裝槽中，以確保沒有可能產生產酸材料。這些牢房將位於沒有任何滲漏、泉水或礦井排水的礦井平臺上，"高而乾燥"，並用至少4.0英尺的可用最強的材料密封。計劃的封裝單元的大致位置見許可證申請中所包含的地質水文圖。

將根據核準的計劃監測這些建築物的排放。如果懸浮固體總量超過排放限值，則將清理或擴大沉積物結構。所有排放物將通過沉積物控制結構。如有需要，我們會根據批准的計劃，監察水塘的排放，並進行處理，以符合污水的限制。


2022年11月22日	第99頁

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關於高壁採礦問題，預計在任何設計的露頭障礙物上不會有殘留水頭，這些障礙物的設計寬度至少為50英尺。在Stonecoal Branch以南區域，由於高壁開採為上傾，因此可能會產生來自下雪松林A和C煤層高壁開採的重力排放。然而，根據從鄰近礦區採集的水樣，預計不會有任何酸性、鹼性或含鐵的排水。所有其他高壁開採大多數為下傾開採，因此，預計不會因高壁開採而產生地下水重力排放。

所有獲準的場地都有地表水徑流監測計劃。在一年一次的24小時內，24小時的風暴事件（洛根縣為2.40英寸）或更大，完成了對排水系統的全國性檢查和報告，並提交給WVDEP。檢查和隨後的報告記錄了排水系統的任何損壞或缺陷，以便立即進行維修。它還表明，如果任何沉積物結構處於或接近其清除能力（60%）。一個雨量計，位於礦山辦公室的麋鹿溪複雜是用來監測降水事件。河道內監測站用於測量河流流量。雨量計每天監測，每月向WVDEP報告。


2022年11月22日	第100頁

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17.3

許可證和保證金

西弗吉尼亞州的煤礦必須提交申請並獲得WVDEP頒發的採礦許可證的批准，以進行地表擾動和採礦活動。如表17.3—1所示，WVDEP已向麋鹿溪綜合體頒發採礦許可證和相關NPDES許可證，詳情如下：

表17.3—1 麋鹿溪綜合採礦和NPDES許可證


		允許的
	許可證	表面	發行	當前	NPDES
設施名稱	數	(英畝)	日期	狀態	許可證編號
Ram 1號露天礦	S500713	502	1/5/2015	續訂	WV1028090
Ram 2號露天礦	S500217	309	12/14/2017	主動型	WV1028421
Ram 3號露天礦和高壁礦	S500219	474	3/2/2020	新的	WV1028545
2號瓦斯深井	U500115	31	12/1/2015	續訂	WV1028227
八卡伊深井	U500316	9	9/27/2017	新的	WV1028413
邁克爾·鮑威爾頓深井	U500320	8	9/1/2020	新的	WV1031015
Rockhouse Eagle煤層深井	U500413	32	2/14/2014	續訂	WV1004751
Glenalum隧道1號深井	U500518	5	5/20/2019	新的	WV1028511
下雪松林深礦	U501115	13	9/6/2017	未啟動擴展	WV1028341
斯通科爾2號阿爾瑪深井	U502596	51	2/11/1997	續訂	WV1004671
Island Creek Eagle Mine No.1入口	U505687	8	12/8/1987	主動型	WV1004751
Oldhouse分公司C Seam門户	U506186	10	10/1/1986	階段1已發佈	WV0064840
麋鹿溪製備廠	P059000	242	1/18/1981	續訂	WV0064840
麋鹿小溪運輸路	H045600	152	1/4/1993	續訂	WV0064840
第五階段E展望(09/04/2020)	P500520	1	9/28/2020	新的	北美
2號瓦斯露頭遠景	P500820	1	12/4/2020	新的	北美
第8階段潛在客户	P502519	9	11/12/2019	新的	北美
煤山裝車	O500321	29	北美	未決申請	WV1028545
麋鹿溪垃圾設施	O500620	388	北美	未決申請	WV1031058
總計		2,273

Ramaco持有的640萬美元債券總額是基於截至2021年6月28日的礦山關閉回收負債成本估計。*截至2021年6月28日，該建築羣所有遺址的ARO估計為530萬美元。*WVDEP利用債券矩陣，根據土地將用於的活動確定每英畝的費率。*每英畝的這一費率只適用於許可證地點的種植面積，以獲得保證金要求。韋爾的結論是，Ramaco的整體結合方法、目前分配給Elk Creek複雜場地的債券金額和ARO估計似乎是合理的。

Elk Creek建築羣有環境合規記錄，沒有鉅額罰款或傳票的歷史。*以下是2021年的引文：

選煤廠P-0590-00 4/7/21煤炭放置在選煤廠附近的非現場區域

衝擊地壓1號露天礦和高壁礦S-5007-13 4/26/21未能遵守同期復墾性能標準，在清除礦物和控制沉陷計劃範圍外進行高壁開採

衝擊地壓1號露天礦和高壁礦S-5007-13 7/12/21未按許可證條件處理超限棄渣區

阿爾瑪深井U-5025-96 7/21非現場擾動

阿爾瑪深井U-5025-96 9/27/21非現場擾動


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這些引用很快就被Ramaco減少了。

17.4

當地利益相關者

如第13.4.2節所述，Ramaco目前在Elk Creek建築羣僱用了314名人員，預計在Elk Creek Complex LOM計劃期間最多僱用436名人員。該礦還通過其第三方服務和供應提供商、公用事業公司以及向地方、州和聯邦政府機構支付税費，創造了可觀的經濟價值。

Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州的一個農村和相當孤立的地區。據報道，沒有任何與Elk Creek建築羣相關的社會或社區影響問題。當地支持Ramaco為周圍社區的人們提供就業機會。

17.5

礦山關閉計劃

Elk Creek建築羣所有目前允許的區域的建設將需要移動約8990萬立方碼(膨脹)的材料，以創建一個足夠的工作面，用於地面採雷區和充填、地下礦井正面、運輸道路、通路、裝卸設施、選煤廠設施、倉庫、煤炭庫存和卡車秤。礦山關閉後，這些地區將被填海至接近AOC配置。重新分級和回填活動必須在採礦作業完成後180天內開始。

Elk Creek建築羣開採前的主要土地用途是林地。Ramaco許可證批准的開採后土地用途是林地。歷史上，許可區域內沒有任何土地被用作基本農田。*現有和擬議許可區域內所有土地的坡度都在10%或更高，這也排除了採礦后土地用作基本農田的可能性。

在完成採礦作業和重新分級後，表層土壤將在擾動區域重新分佈。作為煤炭儲備基地的礦場土壤將進行測試，以確定在將這種材料與現場其他礦場土壤混合之前是否需要補充石灰。在許可證區域分級後，將進行土壤分析，以確定實現開採后土地利用所需的農業石灰石或同等補充物和化肥的數量。


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所有重新分級的地區將在可行的情況下儘快重新植被，以建立快速的植被覆蓋和儘量減少侵蝕。受幹擾和未開墾的面積（包括多餘的棄土場）不得超過二百（200）英畝或許可區的百分之五十（50），以較小者為準。這些重新分級區域的徑流將通過適當建造和維護的沉積結構輸送，這些沉積結構設計用於保留場地徑流，以使懸浮固體沉降。

綜合體上的溪流一般在山脊以下約1000英尺。許可區內的土壤形成於頁巖、粉砂巖和砂巖互層殘餘母質中。洛根縣80%的土壤是由馬特萬—高夾板—古揚多特協會組成的。這是由狹窄的山脊頂部和山坡上非常陡峭的土壤組成的。該地區的年降水量平均約為47英寸。林地約佔該縣總面積的85%，該地區的土壤非常適合種植森林。被幹擾和後來開墾的地區屬於阿巴拉契亞森林的橡樹山核桃類型，由黃白楊、闊葉樹、紅橡木和黑橡木、山核桃樹、糖楓、慄橡木、白橡木、山毛櫸、鬆樹/鐵杉、猩紅橡木、其他雜項硬木組成。在乾燥的山脊、馬刺和南坡上，白櫟、山核桃、慄櫟、弗吉尼亞鬆和瀝青松是優勢樹種。這些地點往往生產力較低，木材生長較慢，而潮濕的海灣和北部和東部山坡則含有黃楊、糖楓、紅橡木、黑橡木、山毛櫸和闊葉木，是生產力更高的地點。這些林分的總體生長範圍從Matewan土壤上的黑橡木每年53立方英尺到Guyandotte土壤上的紅橡木每年72立方英尺。

硬木和鬆樹苗木都將由一家聲譽良好的植樹承包商手工種植，以創造一個多樣化和多產的森林。將選擇幾個物種來創造一個多樣化的森林。*許可礦場上所有木本植物的總體放牧密度至少為每英畝500株。樹木的載畜量至少為每英畝350株。*所有最終土地用途均規劃為林地，但已獲批准保留的永久性排水構築物和通路的小範圍除外。

儘可能同時建立臨時的防蝕植被覆蓋，回填和分級，直到可以建立永久的樹木覆蓋。將使用與樹木兼容的覆蓋物，以防止為控制侵蝕而建立的植被與樹苗競爭過於激烈。


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17.6

環境合規、許可和當地個人或團體問題

根據WEIR對Ramaco的環境合規計劃、許可合規計劃和條件以及與當地個人和團體的交易進行的審查，Ramaco的努力似乎是充分和合理的，以獲得與Elk Creek Complex採礦計劃執行相關的必要批准。


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18.0

資本和運營成本

Ramaco提供了麋鹿溪綜合體的歷史運營成本和資本支出，這是一個適當的檢查和基礎，以用於LOI計劃成本預測。運營成本和資本支出包括在Briggs & Veselka Co.每年審計的財務報表中，用於Ramaco向SEC提交的10—K報告。Briggs & Veselka Co.進行的審計是根據上市公司會計監督委員會的標準進行的。

18.1

資本支出

麋鹿溪綜合體每年將需要投入資金用於基礎設施的增加/擴建，以及用於採礦設備的重建/更換，以繼續以目前預計的年產量水平生產煤炭。

Ramaco的麋鹿溪綜合體自2012年以來的開發成本被視為“沉沒成本”，由於本經濟分析中的經濟回報僅在前瞻性基礎上呈現，因此沉沒成本不包括在本研究中估計的項目的經濟回報中。

預計資本支出根據每個採礦業務、麋鹿溪準備廠和環境工作人員分類。2018年至2021年9月的實際資本支出和2021年至2040年的預計資本支出（以2021年美元計）見圖18.1—2：

圖18.1—2 歷史和預計的LOM計劃資本支出


2022年11月22日	第105頁

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二零二二年及二零二三年的資本開支涉及Crucible地下礦、Ram No. 3露天及高壁礦的啟動，以及Elk Creek選煤廠的升級。

Ramaco於2012年開始開發麋鹿溪綜合體，並於2016年開始採礦。礦山管理層在估算地表和地下采礦資本開支方面有多年的經驗，估計不準確的風險很低。根據預計的採礦設備和基礎設施需求，從2018年至2021年9月，LOM計劃預計的平均資本成本為每噸10.95美元，比每噸10.29美元的歷史平均值高出0.64美元。估計每噸資本支出的準確度在+/—25.0%以內。

意外費用是由於範圍未開發和數據不足。所需主要項目和採礦設備的意外開支估計為10%，用於支付因範圍項目缺乏詳細説明而未分配的費用。它是估計成本領域的總風險彙編。

18.2

運營成本和風險

營運成本乃根據過往營運成本預測，並根據採礦計劃中礦區的人員配置、工時、生產及生產力的預測變動作出調整。麋鹿溪綜合體的實際運行成本和LOM計劃預計運行成本（單位：美元和美元/噸）見圖18.2—1：

圖18.2—1 Elk Creek Complex的歷史和LOM計劃運營成本

注：2018年至2021年9月為實際值


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對LOM計劃中考慮的運營成本的説明或解釋如下：

直接現金成本：

人工成本，包括礦山和選煤廠小時工和薪金人員的工資和福利。

維護和用品，這是與維護採礦設備和相關基礎設施有關的費用。

公用事業費用，主要與購買電力以在礦山運營採礦設備和選礦廠設備、電話和數據線路、供水和垃圾服務有關。

卡車運費，主要是與煤炭從煤礦到選煤廠運輸有關的費用。

分配(入/出)，這是準備工廠和環境工作人員的各種費用。

專業服務，這是與向Elk Creek Complex提供服務的法律、工程和其他公司相關的費用。

物業税及保險是與物業税及責任保險有關的開支，以進行風險管理。

其他費用，即與礦山和選礦廠運營有關的雜項費用。

銷售相關成本是與黑肺消費税、西弗吉尼亞州Severance税以及西弗吉尼亞州和露天採礦回收税有關的費用。

特許權使用費是與租賃的地表和礦物資產有關的費用。

一般及行政，包括與管理採礦業務的行政辦公室及人員有關的開支。

銷售、一般和管理成本：

與煤炭銷售和公司管理成本相關的費用

非現金成本：

資產報廢債務增加、折舊和攤銷成本


2022年11月22日	第107頁

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詳見表18.2—1。

表18.2-1年度財務報表和LOM計劃年度運營成本和資本支出


	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035	2036	2037	2038	2039	2040	總計
人工成本	33.0	42.7	41.8	42.2	42.4	42.8	44.2	38.5	26.7	16.8	13.9	21.5	17.0	23.4	17.1	16.9	17.0	13.7	8.3	520.1
維修和用品	37.0	45.1	49.1	51.1	47.8	47.8	46.8	36.6	25.6	15.0	12.4	19.3	15.4	21.3	15.5	15.3	15.4	12.3	7.3	535.9
公用事業費用	2.5	2.8	2.8	2.6	2.9	3.0	3.3	3.2	2.1	1.5	1.3	1.8	1.4	1.8	1.4	1.4	1.4	1.2	0.8	39.2
卡車運輸成本	10.1	13.0	14.0	13.5	13.6	13.7	14.1	12.2	8.5	5.3	4.5	6.7	5.2	7.0	5.2	5.2	5.2	4.3	2.7	164.1
分配入/出	27.6	33.0	35.8	31.3	32.1	32.2	33.5	29.4	20.4	12.7	10.8	15.8	12.3	16.3	12.4	12.2	12.3	10.2	6.8	396.9
專業服務	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.1
財產税與保險	1.6	2.1	2.0	2.2	2.1	2.1	2.1	1.7	1.1	0.7	0.6	0.9	0.7	0.9	0.7	0.7	0.7	0.6	0.4	24.0
其他成本	0.1	0.1	0.2	0.1	0.1	0.1	0.2	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.0	1.9
與銷售相關的税費	28.6	27.8	32.5	33.3	29.2	28.9	26.7	18.4	13.0	7.8	6.1	10.5	8.6	12.4	8.6	8.5	8.6	6.5	3.4	319.3
版税	15.9	13.9	12.7	6.3	12.3	13.8	12.0	11.1	8.9	8.7	8.6	8.8	6.1	4.4	4.4	4.4	4.4	4.4	4.3	165.5
行政費用	0.1	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.0	0.0	1.9
交通運輸	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	1.2
SG&A	1.6	1.7	1.8	1.5	1.9	1.9	2.2	2.2	1.4	1.0	1.0	1.1	0.7	0.8	0.8	0.8	0.8	0.8	0.7	24.6
資產報廢債務	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	1.1
折舊及攤銷	12.3	17.7	18.3	18.9	16.2	18.2	18.2	15.4	9.0	5.9	5.0	7.5	5.9	7.9	5.9	5.8	5.9	4.8	3.1	201.9
總成本和費用	170.7	200.3	211.4	203.3	200.9	204.8	203.8	169.1	117.0	75.6	64.4	94.0	73.5	96.5	72.2	71.5	71.8	59.0	38.0	2,397.8
資本支出	51.4	48.2	22.7	17.7	16.5	26.5	21.6	18.1	12.0	8.7	8.0	10.5	7.8	9.7	7.8	7.7	7.8	5.9	3.7	312.2

LOM計劃預計的現金運營成本為每噸76.15美元，比四年曆史平均水平每噸66.75美元高出9.40美元。由於銷售成本的歷史悠久，不包括意外情況，儘管LOM計劃預測銷售成本的精確度應被認為在歷史平均水平的15%以內。

資本和運營成本估算風險

Elk Creek建築羣自2016年開始運營，在資本支出成本和運營成本方面有較長的經驗。由於採礦作業將繼續在類似的煤層中進行，並以歷史上相同的方式開採，因此，用於計算預計資本支出和運營成本的具體工程估計方法幾乎不存在風險。對估算方法的準確性的評估反映在第19.3節的敏感性分析中。

就與Elk Creek Complex LOM計劃相關的初步可行性研究而言，資本支出成本的估計精度為+/-15%，應急費用為10%，運營成本的估計精度為+/-15%，沒有應急費用。


2022年11月22日	第108頁

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19.0

經濟分析

19.1

假設、參數和方法

已經編制了初步可行性研究財務模型，以評估Elk Creek Complex LOM計劃的經濟可行性。具體地説，使用貼現現金流分析對計劃進行評估，該分析包括Elk Creek Complex LOM計劃的年度收入預測。現金流出，如資本，包括生產前成本、持續資本成本、運營成本、運輸成本和税收，從流入中減去，得出年度現金流預測。現金流確認發生在每個期間的末期。金融模型中沒有對通脹進行調整，所有現金流都以2021美元計算。偉爾的研究是在無槓桿的基礎上進行的，不包括與任何償債要求相關的成本。

為了反映貨幣的時間價值，年度淨現金流預測折現回項目估值日期，貼現率為10%。適用於特定項目的貼現率取決於許多因素，包括商品的類型和項目風險的水平，如市場風險、技術風險和政治風險。現金流的貼現現值被相加，得出Elk Creek Complex NPV。

預計現金流量不包括任何潛在殘值撥備。此外，以前支出的資本（沉沒成本）不包括在經濟收益評估中。

WEIR的税後淨現值假設Ramaco提供的預計企業所得税率為21%。

除淨現值外，還計算內部回報率（IRR）。IRR定義為導致淨現值等於零的貼現率。投資回收期計算為麋鹿溪綜合體以10%的貼現率實現正累積現金流所需的時間。由於麋鹿溪綜合體正在進行，不需要初始投資（即，已沉沒成本），投資回收期少於一年。


2022年11月22日	第109頁

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圖19.1—1描述了用於估計麋鹿溪綜合體收入的實際和LOM計劃煤炭銷售價格預測。

圖19.1—1 FOB煤礦煤炭銷售價格預測

注：2018年至2021年9月

19.2	經濟分析和年度現金流預測

Elk Creek Complex LOM計劃的年度現金流總結見圖19.2—1和表19.2—1，如下所示：

圖19.2—1 年度現金流量預測


2022年11月22日	第110頁

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表19.2—1年度現金流量預測明細表


	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035	2036	2037	2038	2039	2040	總計
收入	322.1	293.5	334.1	335.7	322.6	318.5	317.2	249.5	169.4	111.2	96.0	137.0	105.7	138.7	106.5	105.5	105.9	89.0	60.9	3,719.1
總成本和費用	170.7	200.3	211.4	203.3	200.9	204.8	203.8	169.1	117.0	75.6	64.4	94.0	73.5	96.5	72.2	71.5	71.8	59.0	38.0	2,397.8
税前收入	151.5	93.2	122.7	132.4	121.7	113.7	113.4	80.4	52.4	35.6	31.5	43.0	32.2	42.2	34.3	34.1	34.2	30.0	22.9	1,321.4
所得税費用	31.8	19.6	25.8	27.8	25.6	23.9	23.8	16.9	11.0	7.5	6.6	9.0	6.8	8.9	7.2	7.2	7.2	6.3	4.8	277.5
淨收入	119.6	73.6	97.0	104.6	96.2	89.8	89.6	63.5	41.4	28.1	24.9	34.0	25.5	33.3	27.1	26.9	27.0	23.7	18.1	1,043.9
調整後的EBITDA	132.0	91.5	115.4	123.6	112.5	108.2	107.9	79.0	50.5	34.1	29.9	41.5	31.4	41.3	33.0	32.8	32.9	28.6	21.1	1,246.9
資本支出	51.4	48.2	22.7	17.7	16.5	26.5	21.6	18.1	12.0	8.7	8.0	10.5	7.8	9.7	7.8	7.7	7.8	5.9	3.7	312.2
總現金流	80.6	43.2	92.7	105.9	96.0	81.7	86.3	60.8	38.4	25.4	22.0	31.0	23.6	31.6	25.2	25.0	25.1	22.7	17.4	934.8

正如目前的LOM計劃得出的結論，現金流在2029年開始下降。雖然不包括在這些現金流中，但Ramaco計劃隨着現有業務的逐步停止，在Elk Creek建築羣內開始其他採礦業務。與那些未來計劃中的作業相關的重大噸位目前被歸類為資源噸位。由於為Elk Creek建築羣當前資源區內的作業準備了LOM計劃，因此將對本分析進行更新。

Elk Creek Complex LOM計劃的税後淨現值為5.366億美元，基本情況貼現率為10%(表19.2-2)。由於Elk Creek建築羣正在進行中，不需要初始投資(即已經沉沒的成本)，內部收益率表明Elk Creek建築羣的NPV是無限的。LOM計劃的累計(未貼現)現金流為正，為9.348億美元。以10%的折扣率計算，投資回報率(ROI)為174%。

税後淨現值、內部收益率、累計現金流量和投資回報率彙總見表19.2—2：

表19.2—2 税後淨現值、IRR、累計現金流和ROI


		LOM計劃
淨現值(000美元)		536,557
內部收益率(%)		無限
累計現金流(000美元)		934,754
投資回報率(%)		174

表19.2-3顯示了LOM計劃的税後主要業務統計數據。在LOM計劃中，平均現金運營成本為每淨噸77.01美元。運營成本包括採礦、加工、併購，但不包括資本支出的攤銷成本。


2022年11月22日	第111頁

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表19.2-3關鍵作業統計表


		LOM計劃
ROM Tons Products(2000)		76,990
生產純棉布(2000)		28,499
選礦廠成品率(%)		37.0
銷售量（千噸）		28,499

		(每噸$)
煤炭銷售變現		130.50

銷售成本		76.15
SG & a		0.86
非現金成本		7.12
總運營成本		84.13

利潤/（虧損）（美元/噸）		46.41

EBITDA（美元/噸）		53.53

資本支出（美元/噸）		10.95

19.3

敏感度分析

通過敏感性分析，考察了煤炭銷售價格、生產、運營成本、資本支出和貼現率等假設的變化對基本情況税後淨現值的影響。靈敏度分析範圍(+/-25%)旨在捕捉所分析的每個元素的合理變異性的界限。所分析的每個元素的合理變異性的基礎概述如下：

銷售價格-2018年至2021年9月間煤炭銷售價格的歷史波動為28%

生產-從2018年到2020年，生產變異性最高可達8%

運營成本--估計精度為+/-15%

資本成本--估計準確度為+/-25%

貼現率--基於7.5%至12.5%的變化範圍


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圖19.3-1描述了淨現值敏感性分析的結果。

圖19.3-1淨現值敏感性分析

圖19.3-1顯示，Elk Creek Complex NPV對煤炭銷售價格和運營成本的變化最敏感。它對產量的變化不那麼敏感，對貼現率和資本支出的變化最不敏感。


2022年11月22日	第113頁

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20.0

相鄰物業

本TRS不包括對與鄰近非受控財產相關的煤炭資源或煤炭儲量的任何估計。


2022年11月22日	第114頁

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21.0

其他相關數據和信息

對Ramaco採礦作業的礦業權和地表權利進行盡職調查不是偉爾工作範圍的一部分。本TRS基於Ramaco控股、租賃或擁有，或有能力獲得支持其採礦計劃所需的煤炭儲量和地面土地。

Ramaco或任何煤炭公司實現生產和財務預測的能力取決於許多因素。該等因素主要包括場地特定地質條件、管理層和礦山人員的能力、取得儲量和地表財產的成功程度、煤炭銷售價格和市場狀況、環境問題、取得許可證和債券，以及以安全有效的方式開發和運營礦山。立法方面的不可預見的變化和新的行業發展可能會大大改變任何礦業公司的業績。

煤礦開採是在並非所有事件都是可預測的環境中進行的。雖然有效的管理團隊可識別已知風險並採取措施管理及╱或減輕該等風險，但仍有可能發生意外及不可預測的事件。因此，不可能完全消除所有風險或肯定地聲明不會發生可能對煤礦營運造成重大影響的事件。


2022年11月22日	第115頁

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22.0

解釋和結論

22.1

解釋和結論摘要

釋義

Ramaco在Elk Creek Complex的資源勘探、礦山開發和採礦業務方面擁有悠久的經營歷史，擁有廣泛的勘探數據，包括鑽孔、礦內煤層厚度和標高測量以及礦內通道樣本，這些數據支持礦產資源和儲量估計的確定，以及預計的經濟可行性。該等數據已由WEIR審閲及分析，並確定其數量及可靠性足以支持本TRS中的煤炭資源及煤炭儲量估計。

結論

煤炭資源儲量估算及配套的初步可行性研究報告按S-K1300規程要求編制。截至2021年12月31日，Elk Creek複合體內有2.2億噸已測量和指示的煤炭資源(不包括儲量)和2900萬噸清潔可開採噸可開採儲量。通過制定與Elk Creek Complex LOM計劃相關的初步可行性研究，考慮歷史採礦業績、歷史和預測冶金煤銷售價格、歷史和預測礦山運營成本，以及確認合理和充足的資本支出，確立了合理的經濟開採前景。

22.2

重大風險和不確定性

根據本研究的定義，風險是指與地質和儲量、礦山運營和規劃、環境問題、健康和安全以及一般商業問題有關的危險、狀況或事件，當單獨或合併使用時，會對Ramaco的Elk Creek綜合體的開發產生不利影響。風險可能會擾亂運營，對生產和生產率產生不利影響，並導致運營成本增加和/或資本支出增加。


2022年11月22日	第116頁

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在本TRS的背景下，風險的可能性是風險發生概率的主觀度量，確認風險的程度，定義如下：

低風險指出，如果條件存在，綜合概率（低/中/高）加上經濟影響（最低/重大/不利）不應對項目的經濟可行性產生任何重大不利影響。

中度風險指出，如果條件存在，綜合概率（低/中/高）加上經濟影響（最小/重大/不利）可能對項目的經濟可行性產生不利影響。

高風險如果條件存在，綜合概率（低/中/高）加上經濟影響（最小/重大/不利）可能對項目的經濟可行性產生嚴重不利影響。

根據對現有信息的審查和與Ramaco人員的討論，偉爾確定了與Elk Creek Complex LOM計劃相關的潛在風險。表22.2-1彙總了風險、偉爾對風險大小的評估以及基於偉爾露天和地下采礦作業經驗的評論：

表22.2-1 Elk Creek綜合體風險評估摘要


	WEIR風險
風險範圍	評估	評論

煤質	低	根據以往的生產和取心孔質量數據，煤炭質量似乎一直是良好的冶金煤產品。

水平應力	低	觀察到的採礦條件並不表明水平應力問題。

土地徵用	低	所有礦產控制都通過現有的租約和分租約來維持。LOM計劃不需要額外的採購。

甲烷	低	雖然煤層中存在甲烷氣體，但迄今為止所經歷的氣體釋放量一直很低，甚至無法檢測，預計將保持在低水平、無法檢測或在開採期間可以安全緩解的水平。已制定程序和持續的氣體監測，以儘可能防止甲烷引燃和礦井火災。

覆巖應力	低	作為正常採礦作業的一部分，將監測開採時煤柱衝擊或釋放應力的可能性。由於多山的地形，在山脊下采礦時，覆蓋層可接近1000英尺。然而，發生衝擊礦壓的風險很小，因為由於突然釋放能量而導致的煤炭突出通常與1500至+2000英尺的覆蓋深度有關。

符合條件的員工	低至中等	煤礦行業最近的變化導致許多煤礦工人被關閉，導致一般合格員工減少。Ramaco現有業務，擁有足夠的合格員工。然而，更多的礦業初創公司可能會導致一些員工短缺。Ramaco可以在他們有經驗的礦工旁邊訓練沒有經驗的礦工。


2022年11月22日	第117頁

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	WEIR風險
風險範圍	評估	評論
鐵路線	低至中等	目前煤炭鐵路運力不足。最近煤炭價格的上漲導致鐵路運力的短期增長。從中長期來看，這種能力可能是相對未知的。

垃圾處理	低	Ramaco目前允許的垃圾處理能力足以長期使用。

頂板巖性	低至中等	所有地下煤礦都有可能經歷不穩定的頂板條件。Kanawha組主要由合格的砂巖和頁巖組成，其相對一致性有助於降低麋鹿溪複雜深部礦井的這種風險。此外，通過適當的地面控制工程和遵循批准的屋頂控制計劃，這種潛在風險可以保持在較低的範圍內。

地質學	低	Elk Creek複合體的接縫結構都相對平緩，向西北傾斜了大約兩度。該地區沒有重大斷層。目前還沒有已知的構造異常，如割斷接縫的沙槽。

自燃	低	Elk Creek複合體的煤層自燃可能性很低，Ramaco沒有經歷過任何由於自燃而造成的產量損失。

水的流入	低	Elk Creek Complex的Ramaco礦相對乾燥，因為這些礦遠遠高於排水系統。

市況	中等	冶金煤的市場狀況仍然不穩定。高爐鍊鋼方法受到來自世界各地政府實體的壓力，₂排放中國和印度市場可能是冶金煤炭行業的主要驅動力。Ramaco應優先考慮與現有和潛在客户保持良好關係。

WEIR認為，通過高效有效的礦山規劃和礦山工程以及對採礦作業的監控，大多數風險可以保持在較低水平和/或減輕。


2022年11月22日	第118頁

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23.0

建議

Elk Creek複合體擁有足夠的地質勘探數據來評估礦產儲量和資源。*Ramaco將進行未來的勘探工作，繼續提供地質數據，主要供礦山作業人員使用，以有效執行礦山計劃。*未來的勘探工作和礦業權收購應包括歷史上實施的與以下有關的內容：

地質學

有經驗的地質學家記錄巖心孔，測量巖心採收率，並完成採樣。通過地球物理測井來驗證煤層和煤層厚度以及巖心回收率。

地球物理記錄旋轉孔，以核實地層和煤層厚度。

在處理冶金煤時，繼續準備1.40和1.50比重的實驗室樣品分析，以便更好地匹配選煤廠比重。

繼續採集通道樣本(包括離別)。


2022年11月22日	第119頁

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24.0

參考文獻

編制本TRS時使用的參考文獻如下：

拉馬科。2021年。2022年瓦斯礦山規劃

拉馬科。2021年。土耳其2020年圍欄地雷計劃

拉馬科。2021年。2021年1號公羊地表和高牆最小規劃

拉馬科。2021年。2022年石2號深礦上阿爾瑪煤層計劃

拉馬科。2021年。Stonecoal LCGB接縫計劃2022

拉馬科。2021年。GlenAlum隧道#1深礦平面圖

拉馬科。2021年。鷹礦計劃2022

拉馬科。2021年。Powellton 2022年礦山計劃

拉馬科2021Bens Creek預測2015年9月11日

拉馬科2021 Ram 3號露天和高壁預算礦山計劃2021年

引用的網站：

證券和交易委員會.採礦登記人員財產披露的現代化.最終規則採用

Https://www.sec.gov/rules/final/2018/33-10570.pdf

MSHA數據檢索網站

Https://www.msha.gov/mine-data-retrieval-system

WVDEP許可證

Https://apps.dep.wv.gov/webapp/_dep/securearea/public_query/ePermittingApplicationSearchPage.cfm


2022年11月22日	第120頁

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25.0

依賴登記人提供的信息

在編寫本報告時，WEIR依賴於註冊人提供的數據、書面報告和聲明。 WEIR認為，註冊人提供的支持信息的基本假設和事實是事實和準確的，並且WEIR沒有理由相信任何重要事實被隱瞞或錯誤陳述。 WEIR已採取一切適當措施，以確保註冊人提供的信息在本報告中合理可靠。

註冊人的技術和財務人員提供瞭如下表25.1中總結的信息：

表25.1 來自注冊人的信息


類別	信息	報告區段
法律	礦業權和地表權	3

巖土工程	礦柱設計、頂板控制方案和圍巖質量分析	13.1.1

水文地質	水文地質分析，包括流量、滲透率和透過率計算，以及流域分析	13.1.2

營銷	煤炭銷售價格預測	16

環境	許可證、保證金及填海責任	17

宏觀經濟	實際價格增長(煤炭銷售、勞動力和其他現金成本)	18

所得税	所得税税率	19


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附錄A--附件

表6.3-1麋鹿溪複合體，地質橫斷面


2022年11月22日	第122頁