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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：10-K/A

第1號修正案

(標記一)

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截至本財年的2021年12月31日

或

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對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本。

委託文件編號：001-38003

Ramaco Resources，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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(859) 244-7455

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)款登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記的證券：無

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。是  ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條規定必須提交的每個互動數據文件。這是一個很大的問題。是 ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第12b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☒

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，該報告是由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐  

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐*☒

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截至2021年6月30日，註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個工作日，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值為美元。68.8百萬美元。

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截至2022年3月29日，註冊人已 44,273,388已發行普通股的股份。

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引用成立為法團的文件：

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根據本年度報告第三部分的10—K表格要求提供的某些信息載於我們2022年股東周年大會的最終委託書中，並特此通過引用納入本文，該最終委託書將由Ramaco Resources在2021年12月31日之後的120天內提交給美國證券交易委員會。

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説明性説明

Ramaco Resources，Inc.（“我們”、“我們”或“我們的”）正在以表格10—K/A提交本修訂案第1號（“修訂案”），以修訂和重述其截至2021年12月31日的財政年度表格10—K年度報告的某些項目，最初於2022年4月1日提交（“原始10—K”），根據與美國證券交易委員會（“SEC”）工作人員（“工作人員”）的通信，提供修改後的披露。以下各項現作修正和全部重述：項目1，第一部分項目2.，第二部分.項目9A和第四部分項目15.本修正案還包括第8項，該項未經修訂。

根據1934年《證券交易法》（以下簡稱“交易法”）的第12b—15條的要求，我們還根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第302條，將我們的首席執行官和首席財務官的當前日期作為附件31.1和31.2提供了證明。此外，我們還將當前日期的技術報告摘要作為附件96.1和96.2。

除上述明確規定外，以及對我們的展示索引所作的某些符合性變更外，本修正案不且無意更新或重述原始10—K中的信息，或反映原始10—K之後發生的任何事件。此外，本修訂中的信息不更新或以其他方式影響作為原始10—K一部分提交的財務報表。本修正案應與原始10—K和我們向SEC提交的其他文件一併閲讀。

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第I部分

第2項：業務

Ramaco Resources，Inc.是一家特拉華州公司，成立於2016年10月。我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代碼為“METC”。我們於二零二六年到期的9. 00%優先票據（“優先票據”）於納斯達克全球精選市場上市，代碼為“METCL”。我們的主要公司辦事處位於肯塔基州列剋星敦。如本文所用，“Ramaco Resources”、“我們的”和類似術語包括Ramaco Resources，Inc.。及其附屬公司，除非上下文另有指明。

一般信息

我們是西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州西南部和賓夕法尼亞州西南部高質量、低成本冶金煤的運營商和開發商。我們是一家純冶金煤公司，擁有3900萬儲備噸和7.69億計量和指示資源噸優質冶金煤。我們相信，我們的地質儲量為我們提供了更高的生產率和行業領先的更低的現金成本。

我們的開發組合主要包括四個物業：麋鹿溪，伯温，諾克斯溪和RAM礦。這些屬性中的每一個都具有地質和物流優勢，使我們的煤炭成為向我們的國內目標客户羣、北美高爐鋼廠和焦化廠以及國際冶金煤消費者交付成本最低的美國冶金煤之一。

我們的業務包括三個深礦及一個露天礦，位於麋鹿溪礦綜合體（“麋鹿溪綜合體”）。該綜合體的開發始於2016年，包括建設一個製備廠和鐵路裝運設施。Elk Creek物業包括約20，200英畝的受控採礦權，包含約16個煤層，我們已確定生產目標。

我們的Berwind採礦綜合體（“Berwind綜合體”）的開發始於2017年底。於二零二零年，我們暫停了Berwind綜合大樓的開發，主要原因是COVID—19爆發導致價格下降及需求下降。2021年初，隨着價格和需求的改善，Berwind的開發重新啟動。我們於二零二一年底成功到達較厚的Pocahontas 4號煤層。Berwind的財產包括約41，300英畝的受控採礦權。

於二零二一年十二月，我們向CoronadoGlobalResourcesInc.的附屬公司收購被稱為“Amonate資產”的資產。（“Coronado”），如下文“我們的項目—Berwind”所述。Amonate資產包括位於Berwind綜合體的加工廠，為我們節省了前往26英里外諾克斯溪工廠的運輸成本。我們預計在2022年將產生約1000萬美元的資本支出，以使新收購的Berwind Complex工廠上線。

我們的Knox Creek設施包括一個選礦廠和62，100英畝的受控礦權，我們預計在未來開發。Knox Creek選煤廠加工來自我們Berwind Complex的煤炭（直至新收購的Berwind Complex工廠投入運營）以及我們可能從第三方購買的煤炭。

我們的RAM礦山物業位於賓夕法尼亞州西南部，擁有約1,567英畝受控制的礦業權，計劃在頒發採礦許可證且市場條件允許開發後進行初步生產。

截至2021年12月31日，我們預計的總年產能約為240萬噸清潔煤。我們計劃根據市場條件、許可和額外的資本部署，完成現有物業的開發，並將現有開發組合的產量增加到每年約500萬清潔噸焦煤。我們還可能獲得額外的儲量或基礎設施，這有助於我們專注於有利的地質條件和較低的成本。

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焦煤行業

焦煤也被稱為“精煤”或“煉焦煤”，是高爐鍊鋼過程中的關鍵組成部分。美國冶金煤礦主要位於美國東部的阿巴拉契亞地區。由於運輸成本和國內供應的可用性，進口冶金煤歷來都是不經濟的。焦煤通過卡車、鐵路、駁船和輪船運輸到國內客户。北美的焦煤合約通常是12個月、歷年的合約，價格和數量都是固定的。這些合同通常在上一歷年的第三季度和第四季度談判和敲定。

超過北美可消費能力的美國焦煤供應被出口到海運市場，並出售給歐洲、南美、非洲、印度和亞洲的買家。美國是海運焦煤市場的第二大全球供應國，僅次於澳大利亞。美國焦煤出口主要銷售給大西洋盆地市場的買家(歐洲、巴西和非洲的客户)，並作為太平洋盆地買家(印度、韓國、日本和中國的客户)的週轉供應。美國焦煤出口與澳大利亞焦煤競爭，澳大利亞焦煤的生產成本通常較低，但在地理上對大西洋盆地處於不利地位。相反，澳大利亞生產企業到太平洋盆地客户的物流路線要短得多。澳大利亞的任何供應短缺，或者全球需求的增長超出了澳大利亞的產能，歷來都是由美國和加拿大的焦煤生產商來滿足的。

出口焦煤價格是利用來自多個獨立來源的一系列指數確定的，並根據煤質進行調整。合同出口量的期限從現貨到一年不等，很少超過一年。在某些情況下，指數被用來計算煤炭轉手時的定價。在其他情況下，可以利用隨時間變化的指數的平均值。雖然“基準”一詞仍在使用，但它也是根據指標值確定的，通常是前三個月的指標值。

冶金煤一般分為高揮發分、中揮發分或低揮發分(VOL)。揮發物是指煤轉化為焦炭時以氣體或蒸汽的形式釋放出來的產品，而不是水。碳是揮發物釋放時剩下的主要元素。

我們的戰略

我們的業務戰略是通過持續的收益增長、現金流產生和股息增加股東價值：

開發和運營我們的焦煤屬性。我們分別擁有3900萬噸和7.69億噸已測量和指示噸的優質焦煤儲量和資源，在高揮發性和低揮發性領域具有誘人的質量特徵。這種地緣優勢的資源和儲備基礎允許在具有挑戰性的市場條件下靈活地進行資本支出。

我們計劃完成現有物業的開發，並根據市場條件、許可和額外的資本部署，將現有開發組合的產量增加到約500萬噸潔淨焦煤。我們還可能獲得額外的儲量或基礎設施，這有助於我們專注於有利的地質條件和較低的成本。

成為一家低成本的美國冶金煤生產商。 我們的儲備基地具有深部煤層較厚、露天礦有效採礦率低、焦煤質量好等有利的地質特徵。這些特點導致其生產的現金成本遠遠低於大多數美國焦煤生產商。

保持保守的資本結構，審慎經營長期業務。我們致力於保持保守的資本結構，擁有合理的債務，這將為我們提供財務靈活性，以持續執行我們的業務戰略。

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增加煤炭採購機會。根據市場情況，我們從其他獨立生產商購買煤炭。從混合的角度來看，購買的煤炭與我們生產的煤炭是互補的，或者它也可以作為獨立產品出售。

在安全和環境管理方面表現卓越。我們致力於遵守法規和我們自己對環境和員工健康和安全要求的高標準。我們相信，通過追求更安全和更有成效的工作實踐，可以實現商業上的卓越。

我們的項目

我們的酒店主要位於西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州西南部和賓夕法尼亞州西南部。下圖顯示了我們的採礦綜合體和項目的位置：

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麋鹿溪採礦綜合體

我們位於西弗吉尼亞州南部的Elk Creek綜合體於2016年12月下旬開始投產。Elk Creek礦產由大約20,200英畝的受控礦物組成，包含16個礦層，我們認為這些礦層在經濟上是可以開採的。我們幾乎所有的煤層都含有高質量、高揮發分的焦煤，可以在排水層或排水層之上獲得。此外，這些煤幾乎都是高流動性的，這是高揮發分冶金煤的一個重要因素。

通過向Ramaco Coal、關聯方LLC和McDonald Land Company租賃和轉租，我們控制着現有許可區域和我們目前的採礦計劃內的大部分煤炭和相關採礦權，以及我們地面設施的地面。我們估計，Elk Creek複合體的儲量能夠生產約2900萬噸清潔可銷售焦煤和2.23億噸優質焦煤資源。我們預計，當該油田完成進一步鑽探和勘探後，許多煤炭資源將轉化為儲量。

我們目前將Elk Creek聯合體生產的大部分煤炭作為混合高揮發分A/B產品進行銷售。分離後，我們的一部分煤可以作為高揮發分的A級產品溢價出售。我們的Elk Creek生產市場主要是北美的焦炭和鋼鐵生產商。我們還向歐洲、南美、亞洲和非洲客户推銷我們的煤炭，偶爾也向煤炭貿易商和經紀商銷售，用於履行以下訂單

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他們的混合產品。此外，我們尋求在重視低灰分的特種煤市場銷售一部分我們的煤炭。

我們通過一座每小時700噸的原煤選煤廠加工我們的Elk Creek煤炭產品。該廠擁有大直徑(48英寸)重介質旋風分離器、兩級螺旋濃縮器、泡沫浮選、卧式振動離心機和篩碗離心機。我們在Elk Creek的鐵路裝卸設施能夠在不到四個小時的時間內裝載每小時4000噸和一列150節車廂的完整列車。裝卸設施由CSX鐵路提供服務。我們還有能力在受控物業上開發諾福克南部鐵路的鐵路裝載設施，這將促進雙軌服務。我們尚未承諾將資金用於開發諾福克南部鐵路設施。

現役垃圾處理區的綜合垃圾處理能力預計將為我們的運營提供約1200萬年的處置壽命。我們在2020年完成了全套板式壓力機的建造，以便將脱水材料作為泥漿泵送到我們的蓄水池。該設備使我們能夠處理所有廢物，以便放置在為聯合垃圾處理而設計的區域，並最大限度地延長在蓄水池中處置細小廢石的壽命。

我們受控儲備的很大一部分是通過現有的、已發放的許可證來允許的。我們目前在Elk Creek建築羣內有七個計劃和允許的礦山，以及三個允許不活動的礦山。我們正在積極尋求多個新的許可證。

2020年1月3日，我們與麥克唐納土地公司簽訂了煤炭儲量的礦產租約，在許多情況下，煤炭儲量緊挨着我們的Elk Creek建築羣。在與另一方的前基本租約終止後，該租賃物業即可使用。之前的承租人自1978年以來控制着該物業，在擁有租約期間沒有從該物業生產商業數量的煤炭。雖然阿巴拉契亞中部這一地區的冶金儲量閒置了這麼長一段時間是不尋常的，但這些區域的結構和位置使我們的Elk Creek酒店能夠更有效地開採和加工。麥當勞的儲量具有與我們Elk Creek礦相同的地質優勢和低成本。

2022年，我們計劃開始在Elk Creek製備廠進行產能升級工作。我們預計這次升級將把銘牌處理能力提高到每小時1000原始噸，我們大約每年的清潔能力將從這個綜合體提高到250萬噸/年。我們預計這一升級將於2023年完成。為了滿足這一增加的產能，我們還開始在Elk Creek開發更多高質量、低成本、高揮發性的地下和露天礦山。這些礦山將在2022年開始生產，並在2023年達到完全生產力水平，以與選煤廠升級保持一致。

伯爾温德礦業綜合體

我們的伯温德綜合體位於西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州的交界處，處於有利地位，可以滿足預期的低揮發份煤炭市場。伯温德地產包括約41,300英畝的受控礦物，不包括對Amonate的收購。

我們的伯風綜合體於2017年底在較薄的Pocahontas#3煤層開始開發，計劃向上傾斜到較厚的Pocahontas#4煤層。2020年，我們暫停了伯爾文建築羣的開發，原因是價格和需求下降，這主要是由新冠肺炎的經濟影響造成的。2021年初，隨着價格和需求的改善，伯風開發重新開始。我們於2021年底成功開採了波卡洪塔斯4號煤層，並預計在2022年第二季度全面投產。

我們將伯温德視為Ramaco的第二個旗艦建築羣。該邊坡項目使我們能夠將伯温德的開採工作轉移到更厚的波卡洪塔斯4號煤層。在伯文德全面投產的情況下，我們預計每年生產約750,000噸高質量低揮發分煤炭，公司生產的煤炭的每噸總現金成本在70美元左右，按週期中價計算。如果將最近收購的Amonate儲量計入伯温德綜合設施，我們最終預計伯温德的年產量將超過150萬噸。我們估計，伯温德綜合體的礦山壽命幾乎為20年。

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我們目前正在從伯温德的Triad礦開採少量煤炭。該礦於2021年開始生產，並將在2022年繼續生產，直到枯竭。它將作為一座橋樑發揮作用，直到主要的伯温德·波卡洪塔斯4號保護區完全激活。

我們擁有伯温德建築羣的必要許可，可以用於我們目前和預算中的運營。我們的鄉紳Jim Seam礦房和礦柱地下開採許可證於2020年頒發，其中包含大片的鄉紳Jim Seam煤礦。鄉紳吉姆煤層是該地區已知的地質柱上最低的煤層，由於覆蓋深度，從未進行過重大勘探。在這一點上，我們預計不會激活這一採礦許可證。

2021年12月，根據一項資產購買協議，我們從科羅納多收購了Amonate資產。此次收購的總現金代價為3000萬美元，包括位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣和弗吉尼亞州塔茲韋爾縣的一個礦山綜合體，毗鄰和毗鄰該公司現有的伯温德綜合體。此次收購主要包括高質量、低揮發分和中揮發分的焦煤儲量和資源，其中大部分將從公司的伯温德綜合設施開採。還購買了幾個額外的許可煤礦和一個目前閒置的130萬噸/年的選煤廠。

我們立即開始在Amonate資產上開發地雷，並翻新現有但閒置的準備設施。預計到2022年第二季度將開始生產，全年新增總產量約為20萬噸。鑑於該設施毗鄰我們現有的伯温德綜合設施，公司希望在翻新工作允許的情況下儘快有效地利用該設施。我們預計2022年將產生約1000萬美元的資本支出，以使伯温德綜合體的新工廠上線。最終，Berind Complex和Amonate資產合併後每年可生產超過150萬噸主要是低VOL可銷售的煤炭。一旦翻新，新的伯温德預備廠將由諾福克南方鐵路提供服務。

諾克斯克里克

Knox Creek的資產包括大約62,100英畝的受控礦物，一個每小時650噸的選礦廠，一個煤炭裝載設施和一個垃圾蓄水池。鐵路服務由南諾福克公司提供。

在我們收購這處房產之前，蒂勒礦的坡面和豎井都閒置着。我們已經花費了有限的資本來評估在Jawbone煤層中建立一個高Va值冶金深部礦的可行性。這個礦層位於Tiller礦層的略上方，可以從現有的Tiller礦層內通過一個短坡度進入。Jawbone煤可以通過與閒置的Tiller礦相同的入口和斜坡流動。一旦市場條件允許，預計將恢復生產。

我們不時地在諾克斯克里克選煤廠和裝載設施加工從其他獨立生產商購買的煤炭。我們還在這個設施加工和裝載從我們的伯温德工廠用卡車運來的煤炭，直到阿莫納特工廠上線。

2019年第四季度，我們從歐米茄海沃爾礦業有限責任公司的多家附屬公司獲得了多項許可。該交易的對價包括承擔約60萬美元的資產報廢債務(“ARO”)負債、解決次要租賃違約以及根據兩項假設的租賃工具支付預付特許權使用費。總的自付代價不到10萬美元，其中大部分可以從未來的特許權使用費付款中收回。這些許可證靠近我們的諾克斯克里克準備廠和裝載基礎設施，可以立即進入弗吉尼亞州西南部的兩個獨立的礦區。一個是Jawbone煤層的深井開採許可證，這是一個地質優勢的焦煤儲量和資源。第二個是Tiller煤層的冶金露天礦，在獲得時已準備好生產，通過露天和高壁採礦方法開採。

2021年8月，我們開始在這個被稱為Big Creek礦的新露天礦生產。我們在2021年第四季度增加了一家高牆礦工。我們預計至少30萬噸一次生產。

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2022年優質中量煤。我們預計Big Creek能夠在大約三年的時間裏以這樣的水平生產。

衝壓礦場

我們的RAM礦山位於賓夕法尼亞州西南部，由大約1,570英畝的受控礦物組成。從匹茲堡煤層生產高粘度煤的計劃是從單個連續礦房和礦柱的地下作業。匹茲堡Seam靠近匹茲堡地區的焦炭廠，歷史上一直是這些焦炭廠的主要原料。蘭姆煤礦煤炭儲備的運營可能需要進入新建的選煤廠和裝載設施、第三方加工或直接發運原煤產品。在開始開採後，我們預計該礦的年產量將在30萬噸至50萬噸之間，估計採礦壽命為10年。

我們預計，來自RAM礦煤炭儲量的煤炭將通過駭維金屬加工卡車、火車車廂或河流系統的駁船運輸到我們的客户手中。除了靠近內河駁船設施外，我們的RAM礦山業務也靠近諾福克南部鐵路通道。

我們的RAM礦山物業的初步生產須待發出最終採礦許可證後方可進行，而市場情況亦須予以開發。

客户和合同

煤炭價格因地區而有很大差異，並受許多因素影響，包括整體經濟、鋼鐵需求、電力需求、位置、市場、煤炭質量和類型、煤礦運營成本以及客户替代產品的成本。影響我們業務的主要因素是全球經濟和鋼鐵需求。

除了主要在歐洲、南美、亞洲和非洲的國際客户外，我們還向北美綜合鋼廠和焦炭廠銷售我們的大部分產品。此外，我們將有限數量的產品推向各種高價專業市場，如鑄造焦爐製造商、活性碳產品製造商和特種金屬生產商。

2021年，我們銷售了230萬噸煤炭。其中，51%銷往北美市場，49%銷往加拿大以外的出口市場。我們的出口市場主要銷往歐洲。2021年，面向三個客户的銷售額約佔總收入的58%。截至2021年12月31日，這三家客户的到期餘額約佔應收賬款總額的58%。2020年，面向三個客户的銷售額約佔總收入的70%。截至2020年12月31日，這三家客户的應收賬款總額約佔應收賬款總額的46%。在此期間，沒有其他客户佔我們收入的10%以上。如果大客户決定停止購買煤炭或大幅減少從我們的採購，收入可能會下降，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

商號、商標和專利

我們沒有為我們的產品、服務或子公司註冊任何商標或商號，我們不相信任何商標或商號對我們的業務具有重大意義。我們擁有煤炭儲量的煤層的名稱及其屬性在冶金煤市場上得到了廣泛的認可。

競爭

我們的主要國內競爭對手包括阿爾法冶金資源公司、黑鷹礦業有限責任公司、科羅納多公司、Arch Resources公司、皮博迪能源公司和Warrior Met Coal公司。我們還直接與國內公司以及一個或多個外國公司(如澳大利亞、加拿大和哥倫比亞)在國際市場上競爭。其中許多煤炭生產商比我們規模更大，擁有比我們更多的財力和更大的儲備基礎。

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供應商

我們業務中使用的物資包括石油燃料、炸藥、輪胎、運輸結構、通風用品、潤滑劑和其他原材料以及採礦過程中使用的零部件和其他消耗品。我們使用第三方供應商進行很大一部分設備重建和維修、鑽井服務和建築。我們相信有足夠的替代供應商和承包商可用，我們不依賴任何一個供應商或承包商。我們不斷尋求與供應商和承包商發展關係，專注於在提高質量和服務的同時降低成本。

環境、健康和安全及其他監管事項

我們的業務受到許多聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束，例如與許可和許可事項、員工健康和安全、採礦財產的回收和恢復、水排放、空氣排放、植物和野生動物保護、某些材料(包括固體和危險廢物)的儲存、處理和處置、污染物的修復、地下采礦引起的地面沉陷以及採礦對地表水和地下水條件的影響有關的法律和法規。

遵守這些法律和法規可能既昂貴又耗時，推遲我們設施勘探或生產的開始、繼續或擴大，並通過對客户的運營施加更嚴格的要求和限制來抑制對我們產品的需求。此外，這些法律在不斷演變，隨着時間的推移，監管越來越複雜和嚴格。新的立法或行政提案，或對與環境保護有關的現有法律和條例的司法解釋，可能會導致資本、運營和合規成本大幅增加。

部分由於這些廣泛而全面的監管要求以及對這些要求不斷變化的解釋，在我們的行業和我們的運營中，違反這些法律的情況時有發生。與環境合規有關的支出是我們運營的主要成本考慮因素，安全和合規是礦山設計中的一個重要因素，既是為了滿足監管要求，也是為了將長期環境責任降至最低。

以下是對我們的業務有實質性影響的各種聯邦和州環境及類似法規的摘要：

露天採礦控制和復墾法案。1977年《露天採礦控制和復墾法案》(“SMCRA”)為我們的採礦作業制定了全面的作業、復墾和關閉標準，並要求在採礦活動過程中和完成之後達到這些標準。SMCRA還規定遵守許多其他主要環境法規，包括《清潔空氣法》(“CAA”)、《清潔水法》(CWA)、《瀕危物種法》(《歐空局》)、《資源保護和恢復法》(《RCRA》)和《1980年全面環境反應、補償和責任法》(《環境影響、補償和責任法》)。所有采礦作業的許可證必須從美國露天採礦復墾與執法辦公室(“OSMRE”)獲得，或者，如果州監管機構已根據SMCRA通過了聯邦批准的州計劃，則必須獲得適當的州監管機構的許可。我們的業務位於西弗吉尼亞州、弗吉尼亞州和賓夕法尼亞州，這些州通過批准的州計劃獲得了執行SMCRA的主要管轄權。

SMCRA規定了一套涵蓋煤礦開採方方面面的複雜要求。除其他事項外，SMCRA的規定還規定了煤炭勘探、礦山計劃開發、表層土壤或生長介質的移走和更換、過剩渣土和煤渣的處理、保護水文平衡以及採礦後的適當土地用途。

OSMRE還將不時根據SMCRA更新其採礦法規。例如，OSMRE此前曾試圖通過要求煤礦開採作業的更多延期開採前和基線數據來實施更嚴格的河流保護要求。根據國會審議法案，這項規則被國會否決。然而，國會是否會在未來制定立法，要求對河流進行新的保護

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規則仍然不確定。現有規則或其他新的SMCRA法規可能會導致額外的材料成本、義務和對我們運營的限制。

廢棄礦場土地基金。SMCRA還對目前的所有采礦作業徵收開採費，其收益存入廢棄礦山復墾基金(“反洗錢基金”)，該基金用於恢復1977年前開採的未開墾和廢棄的礦地。待定的臨時最終規則中建議的2021年10月1日至2034年9月30日期間的調整費用為：(I)對於露天開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸2.24美元或更高，則為每噸22.4美分；(Ii)對於地下開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸0.96美元，則為每噸9.6美分；以及(Iii)對於地面和地下開採的褐煤，如果其價值為每噸3.20美元或更高，則為每噸6.4美分。臨時最終規則於2022年1月14日生效，但OSMRE將在2022年2月14日之前接受意見。我們對填海和關閉礦山負債總額的估計是根據許可證要求和我們在類似活動方面的經驗作出的。如果這些應計項目不足或我們在特定年度的負債大於目前的預期，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。

採礦許可證和批准。採礦作業需要大量的政府許可和批准。我們被要求準備並向聯邦、州和地方當局提交數據，詳細説明任何擬議的煤炭生產勘探項目可能對環境、公眾和我們的員工產生的影響或影響。許可規則複雜且不斷更新，可能會受到監管機構酌情解釋的影響。此外，管理我們採礦作業的法律、規則和條例授權處以鉅額罰款和處罰，包括在某些情況下吊銷或暫停採礦許可證。如果不遵守這些法律，可能會受到金錢制裁，在某些情況下，甚至可能會受到刑事制裁。遵守所需的許可證和相關法規可能會對我們的運營、收益或財務狀況產生重大不利影響。

與我們的採礦作業相關的許可證和許可證續期申請也會受到公眾意見的影響，並可能受到第三方的法律挑戰，這些第三方試圖阻止許可證的發放，或推翻適用機構對許可證的授予。如果我們的許可努力受到此類挑戰，許可證可能不會及時發放，可能會施加限制我們進行採礦作業或有利可圖進行採礦作業的能力的要求，或者可能根本不會發放。我們需要運營的這些或其他類似許可證的任何延誤、拒絕或吊銷都可能減少我們的產量，並對我們的現金流和運營結果產生重大不利影響。

為了獲得採礦許可和國家監管當局的批准，礦山經營者還必須提交一份復墾計劃，將開採的財產恢復到原來的狀態、生產性用途或其他允許的狀態。某些許可證的條件還要求，如果地表產業已經從礦產產業中分離出來，我們必須獲得地表所有者的同意。這要求我們與第三方談判，以獲得覆蓋我們獲得或打算獲得的煤炭的地表訪問權。在某些情況下，這些談判可能是昂貴和耗時的，持續數年，這可能會在許可過程中造成額外的拖延。如果我們不能成功地就土地使用權進行談判，我們可能無法獲得開採我們已經擁有的煤炭的許可證。

最後，我們通常會在預計開採一個新區域之前幾個月，甚至幾年提交必要的採礦許可證申請。然而，我們無法控制政府發放新的或正在進行的運營所需的許可證的速度。例如，獲得CWA許可證的過程可能特別耗時，並可能受到延誤和拒絕的影響。美國環境保護局(EPA)也有權否決美國陸軍部隊頒發的許可證。根據CWA的第404條計劃，禁止在未經許可的情況下將疏浚或填充材料排放到受管制水域中。即使在我們獲得經營所需的許可證之後，許多許可證也必須定期續期，或者可能需要修改。存在一些風險，即不是所有現有的許可證都將被批准續期，或者現有的許可證將僅在以可能是實質性的方式限制或限制我們的運營的條款下才被批准續期。

財務保障。聯邦及州法律規定，礦山經營者須透過使用保證債券或其他經批准的財務擔保形式，以支付若干長期責任（包括礦山關閉或回收成本），以確保其履行《SMCRA》項下的回收及租賃責任。的變化

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近年來，發電用煤市場的價格大幅上漲，導致一些知名煤炭生產商破產。其中幾家公司依靠自我約束來保證其在SMCRA許可證下的責任，包括填海。為了應對這些破產，OSMRE於2016年8月向州機構發佈了一份政策諮詢，旨在阻止授權州批准自結合安排（“政策諮詢”）。雖然政策諮詢在2017年10月被撤銷，但包括弗吉尼亞州在內的某些州此前曾宣佈，他們將不再接受自結合以確保州採礦法下的填海義務。此外，2018年3月，政府審計局建議國會考慮修改SMCRA，以消除自綁定的可用性，以保證SMCRA許可證下的責任。個別及整體而言，這些及未來修訂的各種財務保證要求可能會增加所需財務保證的金額，並限制可接受工具的種類，令保證市場滿足需求的能力緊張。這可能會延誤獲得所需財務保證的時間並增加獲得所需財務保證的費用。

我們使用擔保債券、信託和信用證為某些交易和商業活動提供財務保證。聯邦和州法律要求我們獲得擔保保證金，以確保支付某些長期債務，包括礦山關閉或開墾費用和其他雜項債務。這些債券每年可續簽一次。近年來，擔保債券利率有所上升，此類債券的市場條款普遍變得不那麼有利。擔保通常要求煤炭生產商提供抵押品，抵押品的價值通常相當於債券面值的40%或更多。因此，我們可能被要求提供抵押品、信用證或其他付款保證，以獲得必要的財務保證類型和金額。根據我們的擔保擔保計劃，我們目前不需要張貼任何信用證或其他抵押品來擔保擔保債券；獲得信用證取代擔保債券可能會導致成本大幅增加。此外，獲得信用證的需要也可能減少我們從任何高級擔保信貸安排下為其他目的而借入的金額。如果在未來，我們無法為這些債務獲得擔保債券，而被迫無限期地擔保信用證或以過高的成本獲得某種其他形式的財務擔保，我們的盈利能力可能會受到負面影響。

我們打算保持信用狀況，以排除為我們的擔保債券提供抵押品的需要。儘管如此，我們的擔保人有權酌情要求額外的抵押品。

一些國際客户要求新供應商在獲得資格的最初階段提供業績保證，以成為長期供應商。到目前為止，我們還沒有必要提供履約保證，但未來可能需要這樣的保證。

礦山安全與健康。經修訂的1977年《聯邦礦山安全和健康法》(“礦業法”)和2006年《礦山改進和新緊急反應法》(《礦業法》)，以及根據這些聯邦法規頒佈的條例，對採礦作業規定了嚴格的健康和安全標準。根據《礦產法》和《礦工法》通過的條例是全面的，影響到採礦作業的許多方面，包括礦山人員培訓、採礦程序、頂板控制、通風、爆破、採礦設備的使用和維護、粉塵和噪音控制、通信、應急程序和其他事項。礦場安全與健康管理局(“MSHA”)定期檢查礦場，以確保遵守礦業法和礦工法頒佈的法規。

賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州都有類似的煤礦安全和健康監管和執法計劃。聯邦和州法規、規則和條例規定的各種要求對我們的運營方法施加了限制，並導致違反這些要求的費用和民事處罰，或因明知違反這些標準而承擔刑事責任，從而顯著影響運營成本和生產率。

根據《採礦法》和《礦工法》以及類似的州法頒佈的條例經常擴大或更加嚴格，增加了遵守成本，增加了潛在的責任。例如，MSHA在2019年8月發佈了一份關於其考慮呼吸性粉塵中二氧化硅暴露下限的信息請求。我們遵守當前或未來的礦山健康和安全法規可能會增加我們的採礦成本。目前，無法預測新的或擬議的法規、法規和政策將對我們的運營成本產生的全部影響，但現有法規的任何擴大或使此類法規變得更嚴格，

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對我們業務的盈利能力產生負面影響。倘我們被發現違反礦山安全及健康法規，我們可能面臨處罰或限制，可能對我們的營運、財務業績及流動資金造成重大不利影響。

此外，政府檢查員有權在某些情況下，如迫在眉睫的危險、事故、未能減少違規行為，以及不合理地未能遵守強制性安全標準，基於安全考慮發佈命令，關閉我們的運營。如果我們的某個業務發生事故，它可能會被關閉很長一段時間，我們在潛在客户中的聲譽可能會受到嚴重損害。此外，如果我們的一項作業收到了違規行為的通知，那麼MSHA可以在隨後的每一次重大的(S和S)引用期間發佈命令，將這些礦工撤出受任何執法行動影響的區域，直到S和S的引用或命令失效。

工傷賠償和職業病。我們為在我們美國業務範圍內發生的工傷事故投保了工人補償福利。我們為我們的所有子公司保留保險範圍，並按法定限額投保。工傷賠償負債，包括與已發生但未呈報的索償有關的負債，主要以基於營運附屬公司的歷史數據或合併保險業數據(如歷史數據有限)的折現未來預期付款為基礎的年度估值入賬。國家工人賠償法通常規定，在故意侵權的情況下，僱主對工作場所傷害民事訴訟的豁免權是一個例外。然而，西弗吉尼亞州的工人補償法案為工人補償豁免權提供了一個更廣泛的例外。這一例外允許受傷的僱員向他或她的僱主提出賠償，因為他或她可以證明僱主意識到的不安全工作條件違反了法規、法規、規則或共識行業標準造成的損害。這些類型的訴訟並不少見，可能會對我們的運營成本產生重大影響。

此外，我們從第三方保險公司獲得了一份工人補償保險單，其中包括根據1969年《聯邦煤礦健康和安全法》和《礦業法》為職業病提供的醫療和傷殘津貼。根據1977年《黑肺福利收入法》和1981年修訂的《1977年黑肺福利改革法》，每個煤礦經營者必須向現任和前任僱員支付聯邦黑肺福利，並向信託基金付款，用於向1970年1月1日之前在煤炭行業工作的索賠人支付福利和醫療費用。

2010年的《患者保護和平價醫療法案》包括對聯邦黑肺計劃的重大修改，包括在獲得黑肺索賠的礦工死亡時自動支付倖存者福利金，以及在煤礦工作15年或15年以上、因呼吸系統疾病而完全殘疾的礦工中建立一個可推翻的推定。這些變化可能會對我們與聯邦黑肺項目相關的費用產生重大影響。除了根據聯邦法規可能承擔責任外，我們還可能根據州法律對黑肺索賠承擔責任。

清潔空氣法案。CAA和監管空氣排放的類似州法律直接或間接地影響着煤礦運營。對煤炭開採和加工作業的直接影響包括與空氣污染物有關的CAA許可要求和排放控制要求，包括逃逸粉塵等顆粒物。CAA通過廣泛監管燃煤電廠排放的顆粒物、二氧化硫、氮氧化物、汞和其他化合物的排放，間接影響煤炭開採作業。除了下文討論的温室氣體(“GHG”)問題外，可能直接或間接對我們的運營、財務業績、流動性和煤炭需求產生重大不利影響的空氣排放計劃包括但不限於以下內容：

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全球氣候變化。氣候變化繼續引起公眾和科學的極大關注。人們普遍關注人類活動對這種變化的貢獻，特別是通過温室氣體的排放。聯合國政府間氣候變化專門委員會等科學和政府機構的許多報告對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候的影響表示高度關切。與煤炭工業有關的温室氣體有三個主要來源。首先，我們的客户在發電、焦化廠和鍊鋼中對煤炭的最終使用是温室氣體的來源之一。第二，煤炭生產中使用的設備燃燒燃料並將我們的煤炭運輸給我們的客户是温室氣體的來源之一。第三，煤炭開採本身會將甲烷直接排放到大氣中，甲烷被認為是一種比二氧化碳更強的温室氣體。作為應對全球氣候變化倡議的一部分，這些來自煤炭消費、運輸和生產的排放將受到待定和擬議的監管。

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因此，國際、國家、區域、州和地方各級政府提出了許多建議，監測和限制温室氣體排放量，並可能繼續提出這些建議。總的來説，該等措施可能導致客户的電力成本上升，或降低發電所用煤炭的需求，進而可能對我們的業務造成不利影響。

目前，我們主要集中在焦煤生產上，沒有與發電生產相結合。然而，我們可能會尋求在未來向發電市場出售更多的煤炭。如果採用以温室氣體減排為重點的全面立法或法規，或者如果我們的客户無法為其運營獲得資金，我們的煤炭市場可能會受到不利影響。

在國際層面，2016年4月，美國同意自願限制或減少未來排放，作為《聯合國氣候變化框架公約》第21次締約方大會達成的《巴黎協定》的一部分。2019年11月，美國向聯合國提交了有意退出該協議的正式通知，並於2020年11月退出該協議。然而，2021年1月20日，拜登總統向聯合國發出了美國有意重新加入《巴黎協定》的書面通知，該協定於2021年2月19日生效。此外，2021年1月就職後不久，拜登總統發佈了一系列旨在應對氣候變化的行政命令。2021年11月，第二十六屆聯合國氣候變化框架締約方大會結束，最終敲定了《格拉斯哥氣候公約》，該公約闡明瞭限制全球平均氣温上升的長期全球目標（包括《巴黎協定》中的目標），並強調減少温室氣體排放。46個國家簽署了《全球煤炭向清潔能源過渡聲明》，承諾到2030年左右，“主要經濟體”從持續不斷的煤炭發電過渡，到2040年左右，全球轉型。國際承諾、重新加入《巴黎協定》以及拜登總統的行政命令可能會導致制定額外法規或修改現有法規。

在聯邦一級，雖然迄今為止尚未實施全面的氣候變化立法，但此類立法已定期在美國國會提出，今後可能會提出或通過。由於行政部門的變動，制定此類立法的可能性增加了。此外，環保署還認定，温室氣體的排放對公眾健康和環境構成危害，因為根據環保署的説法，温室氣體的排放助長了地球大氣層的變暖和其他氣候變化。根據這些調查結果，美國環保署一直試圖根據CAA的現有規定限制温室氣體的排放。例如，2015年8月，美國環保署最終確定了清潔電力計劃（“CPP”），以減少現有發電廠的碳排放。CPP沒有正式生效，因為最高法院於2016年2月暫停執行，2019年7月，EPA通過了一項廢除並取代CPP的規則。這項名為“負擔得起的清潔能源規則”（“ACE規則”）的新規則要求各州根據“候選”熱耗率改善措施的應用為管轄範圍內的發電廠制定適當的温室氣體排放標準。哥倫比亞特區巡迴法院於2021年廢除了ACE規則，目前正在進行的訴訟對廢除CPP和ACE規則提出質疑。EPA根據CAA監管現有發電廠温室氣體排放的權力和ACE規則的逆轉目前正在最高法院受到質疑。此訴訟的結果、任何未來的規則或未來的温室氣體排放標準可能會鼓勵人們放棄燃煤發電，對我們產品的市場造成不利影響。

在州一級，包括賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州在內的幾個州已經採取措施，要求在州邊界內減少温室氣體排放，包括限額和交易計劃和實施可再生能源組合標準。許多州和地區也採取了温室氣體倡議，某些政府機構已經或正在考慮根據某些設施的温室氣體排放量徵收費用或税收。一些州還頒佈了立法授權，要求電力供應商使用可再生能源來產生一定比例的電力。

對廢除ACE規則和CPP提出質疑的訴訟結果的不確定性，以及未來温室氣體排放監管的程度，可能會抑制公用事業投資建設新燃煤電廠以取代舊電廠，或投資提升現有燃煤電廠。由於實際或潛在的温室氣體排放管制，發電機消耗的煤炭量的任何減少都可能減少，

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我們的業務及經營業績受到不利影響。我們或潛在客户亦可能需要投資於二氧化碳捕獲及儲存技術，以燃燒煤炭及符合未來温室氣體排放標準。

最後，有人試圖鼓勵減少煤層氣排放，因為甲烷的温室氣體效應比二氧化碳更大，可能會引起安全問題。例如，環保局建立了煤層氣推廣計劃，通過自願倡議和與煤炭行業的合作推廣，努力減少地下煤礦的甲烷排放。如果出臺新的法律或法規來減少煤層氣排放，這些規則可能會通過要求安裝空氣污染控制、提高税收或購買允許我們繼續運營的信用而產生的成本，對我們的運營成本產生不利影響。

《清潔水法》。CWA和相應的州法律法規通過限制排放污染物，包括疏浚或填充材料到美國水域中來影響煤礦開採作業。同樣，根據《海洋法公約》，在被指定為美國水域的地區建造蓄水池、填海或其他建築物也需要獲得許可證。例如，在美國水域中放置填料之前，例如在建造山谷填料之前，煤礦公司必須根據《CWA》第404條獲得美國陸軍陸戰隊的許可證。許可證可以是全國性許可證（“NWP”），通常用於煤礦開採活動的NWP 21、49或50，或更復雜的個人許可證。NWP旨在加快許可程序，而個人許可則涉及更長和更詳細的審查程序。美國環保署有權否決根據CWA的第404條計劃頒發的許可證，該計劃禁止在沒有許可證的情況下將疏浚或填充材料排入受管制水域。此外，最近的法院判決、監管行動和擬議的立法對CWA的管轄權和許可要求造成了不確定性，例如2020年4月的一項決定進一步界定了CWA的範圍，其中美國最高法院認為，在某些情況下，從點源排放到地下水可能屬於CWA的範圍，並需要許可證。

煤礦公司在向美國水域排放任何污染物之前，必須從適當的州或聯邦許可當局獲得國家污染物排放消除系統(NPDES)許可證。NPDES許可證包括排放污染物的流出限制和其他條款和條件，包括所需的排放監測。不遵守CWA或NPDES許可證可能會導致施加重大處罰、訴訟、合規成本和煤炭生產延誤。州和聯邦建議的水質標準的潛在變化可能導致頒發或修改具有新的或更嚴格的排放限制或條款和條件的許可證。例如，國家指定為受損(即不符合當前水質標準)的水受最大日總負荷(TMDL)法規的約束，這可能會導致我們的煤礦採用更嚴格的排放標準，並可能需要更昂貴的處理費用。同樣，在批准任何排放許可之前，某些接收溪流的水質需要進行反退化審查。TMDL法規和反退化政策可能會增加與獲得和遵守NPDES許可證相關的成本、時間和難度。此外，在某些情況下，普通公民可以在法庭上對違反NPDES許可證限制的指控提出質疑。最近，某些公民團體提起訴訟，指控我們運營的一些地區某些礦場的山谷填充物持續排放污染物，包括硒和電導率。在西弗吉尼亞州，其中幾起案件對挑戰者來説是成功的。雖然很難預測任何潛在或未來訴訟的結果，但此類訴訟可能會在我們的業務完成採礦後導致合規成本增加。

最後，2015年6月，美國環保局和美國海軍陸戰隊公佈了“美國水域”（WOTUS）的新定義，這將擴大需要NPDES或美國海軍陸戰隊第404條許可證的地區。該定義從未生效，因為它於2019年12月被《通航水域保護規則》（“NWPR”）取代。一個由州和城市、環保組織和農業組織組成的聯盟挑戰NWPR，該聯盟於2021年8月被美國亞利桑那州地區法院撤銷。EPA正在進行規則制定過程，以重新定義WOTUS的定義；在此期間，EPA正在使用2015年之前的WOTUS定義，直到另行通知。如果新的規則或進一步的訴訟擴大了CWA的管轄範圍， 我們需要的CWA許可證可能不會發放，可能不會及時發放，或者可能會發出新的要求，限制我們進行採礦作業或以盈利的方式進行採礦作業的能力。

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《資源保護和回收法案》。RCRA和相應的州法律為我們各種設施產生的固體和危險廢物的管理制定了標準。除了影響目前的廢物處理做法外，RCRA還解決了過去某些危險廢物處理、儲存和處置做法對環境的影響。此外，RCRA要求我們的某些設施對過去釋放或威脅釋放的可能對人類健康或環境構成風險的危險物質進行評估和反應。

RCRA可能會通過制定有關固體和危險廢物的適當管理、處理、運輸和處置的要求而影響煤礦開採業務。例如，美國環保署通過其燃煤殘留物（CCR）規則，將煤灰作為《RCRA》副標題D下的固體廢物加以管制。該規則規定了新場址的位置限制，要求關閉不符合規定工程標準的場址，定期檢查蓄水池，並立即補救和關閉污染地下水的無襯裏池塘。正如最初頒佈的那樣，該規則豁免了位於不活動設施的封閉式煤灰蓄水池，並允許不污染地下水的無襯裏或粘土襯裏池塘繼續運行。然而，在2020年8月，美國環保署最終確定了其CCR規則的修正案，要求在2021年4月11日之前在所有無襯裏和粘土襯裏的表面蓄水池啟動關閉。然後，2022年1月11日，美國環保署宣佈了幾項有關CCR規則的行動，包括重申不能用接觸地下水的煤灰關閉地表蓄水池（與提議的拒絕關閉期限延長的決定有關），並建立一個聯邦許可計劃處理煤灰，並建立遺留煤灰地表蓄水池的法規。此外，2016年12月，國會通過了《國家水基礎設施改善法案》，該法案規定建立州和環保署許可證計劃，以控制煤炭燃燒殘留物，並授權各州納入環保署的最終規則或制定至少與最終規則一樣具有保護性的其他標準。這些要求以及燃煤殘渣管理的任何未來變化，可能會增加客户的運營成本，並可能降低他們購買煤炭的能力或需求。此外，過往處置燃煤殘渣（包括煤灰）所造成的污染可能導致我們的客户根據RCRA或其他聯邦或州法律承擔重大責任，並可能進一步減少煤炭需求。

目前，某些煤礦廢物，如覆蓋礦藏(通常稱為覆蓋層)的土石和煤炭清潔廢物，在《區域廢物管理條例》下不受危險廢物管理。這項豁免的任何更改或重新分類都可能顯著增加我們的煤炭開採成本。

綜合環境響應、賠償和責任法。CERCLA和類似的州法律通過對威脅或實際釋放到環境中的危險物質施加清理要求等方式影響煤炭開採作業。根據CERCLA和類似的州法律，無論最初處置活動的過錯或合法性如何，危險物質生產者、場地所有者、運輸商、承租人和其他人都可以承擔連帶責任。儘管環境保護局將採煤和加工作業產生的大多數廢物排除在主要危險廢物法律之外，但在某些情況下，這些廢物可能構成《環境與環境保護法》所規定的危險物質。此外，煤炭公司在運營中使用的一些產品，如化學品，如果被處置、釋放或泄漏，可能會觸發CERCLA或類似州法律的責任條款。因此，根據CERCLA和類似的州法律，我們可能對我們目前擁有、租賃或經營的或我們或我們的前輩以前擁有、租賃或經營的煤礦以及我們或我們的前輩向其運送危險物質的地點承擔責任。這些負債可能會對我們的財務業績和流動性產生重大和實質性的負面影響。

瀕危物種與白頭鷹和金鷹保護法。ESA和類似的州立法保護被指定為受威脅、瀕危或其他特殊地位的物種。美國魚類和野生動物管理局（“USFWS”）與OSMRE和州監管機構密切合作，以確保受ESA管制的物種免受採礦相關影響。我們經營的地區的幾個本地物種受ESA保護。我們業務附近的其他物種可能會在未來接受其列名狀態的審查，也可能受到ESA的保護。此外，USFWS已經確定禿鷹的棲息地在一些縣，我們的業務。《禿頭和金鷹保護法》禁止在沒有獲得USFWS許可的情況下采取某些可能傷害禿頭或金鷹的行動。遵守ESA和《禿頭和金鷹保護法》的要求可能會導致禁止或推遲我們獲得採礦許可證。這些

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要求還可能包括在含有受影響物種或其棲息地的地區限制木材採伐、道路建設和其他採礦或農業活動。

使用爆炸物。我們的露天採礦作業受到許多與爆破活動有關的法規的約束。由於這些規定，我們將產生設計和實施爆破時間表以及進行爆破前勘測和爆破監測的成本。此外，爆炸物的儲存受到各種監管要求的制約。例如，國土安全部要求擁有感興趣的化學品(包括某些門檻水平的硝酸銨)的設施完成篩查審查。我們的礦井是低風險的四級設施，不受額外安全計劃的約束。如果今後採用與使用炸藥有關的更嚴格的標準，可能會對我們進行採礦作業的成本或能力產生重大不利影響。

《國家環境政策法案》。《國家環境政策法》（“NEPA”）要求包括內政部在內的聯邦機構評估可能對環境產生重大影響的主要機構行動，例如頒發許可證或其他批准。在這種評價過程中，機構通常會編寫一份環境評估報告，以確定擬議項目的潛在直接、間接和累積影響。如果有關活動對環境有重大影響，該機構必須編寫環境影響説明書。遵守《國家環境政策法》可能是耗時的，並可能導致實施緩解措施，這可能會影響我們在聯邦土地上能夠生產的煤炭數量，並可能需要公眾評論。此外，各機構是否遵守了《國家環境政策法》，會受到抗議、上訴或訴訟的影響，這可能會延誤或停止項目。《國家環境政策法》的審查進程，包括對氣候變化影響所需評估水平的潛在爭議，可能會延長獲得必要政府批准的時間和/或增加獲得必要政府批准的成本和難度，並可能導致有關《國家環境政策法》分析是否充分的訴訟，這可能會推遲或可能妨礙批准或授予租賃。

過去，環境質量委員會(“CEQ”)曾發佈指導意見，鼓勵各機構就擬議行動的合理可預見温室氣體排放和影響的直接、間接和累積影響提供更詳細的討論。此外，CEQ目前正在審查對《國家環境政策法》條例的擬議修訂，這些修訂將修改“影響”的定義，明確包括直接、間接和累積影響，減少對申請人的目的和需求的強調，並允許各機構採用比CEQ條例更嚴格的“國家環境政策法”條例。儘管這項擬議的規則尚未生效，但未來採用類似的指導意見可能會在《國家環境政策法》的審查過程或我們的運營中造成額外的延誤和成本，甚至無法為我們的運營獲得必要的聯邦批准，因為環保組織尋求對氣候影響進行額外分析的法律挑戰的風險增加。

其他環境法。除了前面討論的法律和法規之外，我們還必須遵守許多其他聯邦、州和地方環境法律和法規。這些附加法律包括但不限於《安全飲用水法》、《有毒物質控制法》和《緊急規劃和社區知情權法》。這些法律中的每一項都會影響許可或計劃的運營，並可能導致額外的成本或運營延誤。

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季節性

我們的主要業務不受季節性波動的實質性影響。對焦煤的需求通常受其他因素的影響更大，如一般經濟、利率和大宗商品價格。

人力資本資源

我們相信我們的員工是競爭優勢。我們致力於培養一種支持多樣性、公平和包容性的文化，並努力提供安全、健康、有回報的工作環境和成長機會。截至2021年12月31日，我們擁有454名員工，其中包括我們任命的高管。我們沒有一名員工受到集體談判協議的保護，我們也沒有經歷過任何與勞資關係問題有關的罷工或停工。我們相信，我們與員工的關係很好。我們的人力資本目標包括，視情況確定、招聘、培訓、保留、激勵和整合我們現有的

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和更多的員工。我們還依賴經驗豐富的承包商和第三方顧問來進行一些日常活動。我們計劃繼續使用其中許多承辦商和顧問的服務。

安全理念。 我們有一個全面的健康和安全計劃，其核心信念是所有事故和職業病都是可以預防的。我們相信：

我們的安全計劃包括以下重點：

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啟動我們的創業法案(“就業法案”)

根據《就業法案》的定義，我們是一家“新興成長型公司”。只要我們是一家新興成長型公司，就不像上市公司那樣，根據《就業法案》，我們不會被要求：

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我們將在本財年首次公開募股五週年後的最後一天，即2022年12月31日，停止成為一家新興成長型公司。

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可用信息

我們的投資者關係網站是ir.ramaco resource ces.com，我們鼓勵投資者使用它來輕鬆查找有關我們的信息。我們立即在本網站上免費提供我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供的報告、公司治理信息(包括我們的行為和道德準則)和新聞稿。我們向美國證券交易委員會提交的文件也可以通過商業文件檢索服務和美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.獲得

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項目2.財產

採礦作業概述

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本年報中有關本公司採礦資產的資料乃根據S-K法規第1300分節的要求編制，該分節最初適用於截至2021年12月31日的財政年度。這些要求與美國證券交易委員會行業指南7以前適用的披露要求有很大不同。其中，S-K法規第1300分節要求我們披露截至最近結束的財年結束時的礦產資源和礦產儲量，既包括總體披露，也包括個別重大采礦資產的披露。

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本年度報告中使用的“礦產資源”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”、“推斷礦產資源”、“礦產儲量”、“探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”等術語的定義和使用均符合S-K條例第1300條的規定。根據S-K條例第1300款，不得將礦產資源歸類為“礦產儲量”，除非有資格的人確定所指示和測量的礦產資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。我要特別提醒你，不要認為任何部分或全部礦產資源都會按照美國證券交易委員會的定義轉化為礦產儲備。見“項目1A”“風險因素”

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請注意，除列為礦產儲量的那部分礦產資源外，礦產資源並不具有已證明的經濟價值。推斷礦產資源是根據有限的地質證據和抽樣作出的估計，其存在的不確定性太高，無法以有助於評估經濟可行性的方式應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素。推斷礦產資源的估計不得轉換為礦產儲量。不能假定推斷的礦物資源的全部或任何部分將被提升到更高的類別。大量的

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目錄表

必須完成勘探，以確定推斷的礦產資源是否可以升級到更高的類別。因此，請注意不要假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分存在，它可以成為一個經濟可行項目的基礎，或者它將被提升到更高的類別。同樣，請注意不要假設所有或任何部分測量或指示的礦產資源將被轉換為礦產儲量。見"第1A項"風險因素"

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以下有關麋鹿溪綜合設施和Berwind/Knox Creek綜合設施（“Berwind/Knox Creek綜合設施”）的信息，在大多數情況下，是根據第601（b）（96）條和第1300條規定編制的與這些設施相關的技術報告摘要（“TRS”），在某些情況下是摘錄。以下部分信息基於本文未充分描述的假設、資格和程序。應參考TRS的全文，以引用方式納入本年度報告，並作為本年度報告的一部分。

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以下地圖顯示截至2021年12月31日的採礦物業及辦公室位置：

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於二零二一年十二月三十一日，我們擁有三項採礦物業，概述如下表：

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於2021年12月31日，我們主要通過長期租賃在弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州擁有或控制約123，600英畝煤炭，以及在賓夕法尼亞州擁有或控制約1，567英畝煤炭。我們的年產量

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目錄表

最近完成的三個財政年度的物業如下：2021財政年度為220萬噸，2020財政年度為170萬噸，2019財政年度為190萬噸。我們的製備廠房及卸貨設施位於我們擁有或根據租賃持有的物業內，租賃於未來30年內不同日期到期。大部分租賃均載有續租選擇權。許多該等租賃規定根據每噸煤炭的特定價格或煤炭銷售收入的百分比向出租人支付特許權使用費。我們相信，我們所有租賃均按市場條款訂立。

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我們的行政總部在肯塔基州列剋星敦租用辦公空間，我們在西弗吉尼亞州查爾斯頓租用辦公空間作為運營中心。見項目1。“業務—我們的項目”瞭解我們採礦業務的具體信息。

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我們持有許多環境和礦產開採許可證、水權和其他許可證、許可證以及授權我們每個設施運營的政府當局的批准。對於我們生產煤炭的每個設施，根據我們的採礦計劃以及有關採礦許可和許可的聯邦、州和地方監管規定，在正常業務過程中根據需要獲得許可證、許可證和批准。根據我們的歷史許可經驗，我們預計能夠繼續獲得必要的採礦許可證和批准，以支持歷史生產率。

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我們是採礦及加工業務的運營商，我們使用的採礦方法包括露天、地下和高壁採礦方法。Elk Creek Complex和Berwind/Knox Creek Complex的採礦業務對我們的業務至關重要，詳情如下。

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麋鹿溪建築羣

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Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約45英里處，位於懷俄明州洛根縣和明戈縣，北緯37.698718，西81.778297。最近的城鎮是西弗吉尼亞州的曼鎮，它位於Elk Creek建築羣西北約5英里處。Elk Creek綜合體位於美國阿巴拉契亞中部煤炭產區(CAPP地區)的西弗吉尼亞州南部煤田內。

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此前在Elk Creek複合體開採的公司包括Island Creek Coal Company(“Island Creek”)，該公司於1904年12月開始在該地區開採。Consolation Coal Company，現在稱為Consol Energy，Inc.(“Consol”)，於1993年7月收購了Island Creek，並繼續在該地區及其周圍經營，直到20世紀90年代末Consol閒置其Elk Creek礦。Ramaco Coal於2012年從Consol手中購買了該資產，並於2016年第四季度開始在Elk Creek建築羣上生產。2012年的收購包括收購鐵路通道、允許蓄水和煤炭垃圾處理設施，以及許多再生但允許開採的深井。20世紀70年代和80年代，皮特斯頓煤炭公司在Elk Creek建築羣的Huff Creek北部(McDonald和Baisden物業)運營煤礦，直到2001年該公司退出煤炭開採業務。

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麋鹿溪綜合體包括約20，200英畝的租賃煤炭持有。在麋鹿溪綜合體控制的煤炭擁有中，洛根縣有16，000英畝，懷俄明縣有2，800英畝，明戈縣有1，400英畝。麋鹿溪綜合體目前處於生產階段，目前有四個活躍的礦山，五個計劃和許可的礦山，一個許可的非活躍礦山和一個計劃但未被許可的礦山。五個規劃和許可的礦山包括兩個等高地表礦山開發區，以及三個地下室和柱式礦山，這些礦山使用連續開採機進行礦山開發。Ramaco於2016年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

​

麋鹿溪綜合體正在開採幾個煤層和煤層裂縫，包括Chilton A，Upper Dorothy，Upper Dorothy 2，3和4，Middle Dorothy，Upper Cedar Grove，Lower Cedar Grove A，Lower Cedar Grove B，Lower Cedar Grove C，No. 2 Gas，Upper Alma，Lower Alma，Powellton和Eagle煤層。

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目錄表

目前，該建築羣內有四個活躍的地雷：

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該建築羣內有五個規劃和許可的礦山：

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有一個被允許的閒置礦山，預計將於2027年開工的Eight—Kay深礦和Bens Creek深礦正在規劃中，但尚未被允許。該礦山的預計開工日期為2026年。在該財產上還有幾個其他資源區，Ramaco可能計劃在未來某個日期開採和許可。

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目前的Elk Creek Complex礦山壽命（“LOM”）計劃預計到2040年採礦；該綜合體的預期礦山壽命為19年。Ramaco預計，當露天開採和連續開採機組運行時（2022年至2028年），在2028年停止露天開採後，在沒有新礦山開發的情況下，從2029年至2040年，礦山總年產量為200萬至260萬清潔噸。根據需要，未來的礦山可能會從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。

​

所有的礦石（“ROM”）煤炭在麋鹿溪選煤廠進行洗滌。Elk Creek Preparation Plant由位於西弗吉尼亞州普林斯頓的Raw Resources Group於2017年建造，是一座精心設計和建造的製備廠，ROM處理能力為每小時700噸。

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截至2021年12月31日，麋鹿溪綜合物業及其相關廠房及設備的賬面價值為1.86億美元。麋鹿溪綜合體採用行業標準，現代化的地表和地下采礦設備，加工設備和基礎設施，運行狀況良好，能夠使用謹慎的操作方法和操作時間表滿足計劃的生產要求。

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Elk Creek Complex生產一種高質量、高揮發分的焦煤。從歷史上看，Elk Creek複合體的焦煤市場一直是國內焦煤消費者和全球海運焦煤市場。該廠生產的煤炭主要是高揮發分A和高揮發分B的冶金煤。Elk Creek工廠還生產動力煤和特種煤，約佔銷售額的5%。

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揮發物是指煤中含有的揮發性物質。低揮發分、中揮發分或高揮發分是指煤中特定的揮發分含量，揮發分為17%至22%的煤屬於低揮發分，23%至31%的煤為中揮發分，32%或更高的煤為高揮發分。煤中的揮發性物質影響焦炭產量(即每噸裝煤生產的焦炭和焦炭副產品的數量)。低揮發分煤含有較多的碳，但碳太多會導致焦爐損壞。揮發性物質過多會導致碳含量減少，從而減少焦炭的產量。因此，焦炭生產商使用高揮發分和低揮發分煤的混合物來生產焦炭。

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我們不知道Elk Creek建築羣有任何重大負擔，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規和罰款。

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目錄表

Berwind/Knox Creek Complex

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Berwind/Knox Creek Complex由以下三個基本屬性或區域組成：

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伯温德/諾克斯溪綜合體位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約80英里處；弗吉尼亞州羅阿諾克以西100英里處；田納西州金斯波特東北60英里處；肯塔基州列剋星敦以東/東南160英里處，N 37.164522，W 81.744893處。該建築羣包括弗吉尼亞州布坎南、羅素和塔澤韋爾縣以及西弗吉尼亞州麥克道爾縣的地區。Berwind/Knox Creek綜合體位於美國CAPP地區西南弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州南部的煤田內。

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Berwind/Knox Creek Complex及其周邊地區有着廣泛的煤炭開採歷史，主要是通過地下開採方法。伯温德/諾克斯溪綜合體的採礦可能始於20世紀初，自那時以來，該地區有許多不同的礦山經營者，無論大小。

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Berwind/Knox Creek綜合體由大約103，400英畝的自有和租賃煤炭控股組成。在Berwind/Knox Creek Complex控制的煤炭擁有範圍內，32，500英畝位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣，24，900英畝位於弗吉尼亞州布坎南縣，30，300英畝位於弗吉尼亞州塔茲韋爾縣，15，700英畝位於弗吉尼亞州羅素縣。Berwind/Knox Creek綜合體正處於生產階段，目前有三個活躍的礦山和兩個計劃和許可的礦山。這三個正在開採的礦井包括一個等高露天礦開發區，用於一個高壁採礦機，以及兩個地下室和柱式礦，這些礦使用連續開採機進行礦井開發。Ramaco於2017年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

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Berwind/Knox Creek Complex正在開採幾個煤層和煤層裂縫，包括Pocahontas 4、Pocahontas 3、Jawbone和Tiller煤層。

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現役礦場：

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規劃和允許開採的礦場：

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我們最近收購Laurel Fork深井，作為收購Amonate資產的一部分，然而，該採礦物業的地質工作尚未完成，儲量尚未估計。

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目前的Berwind/Knox Creek Complex LOM計劃預計開採到2039年，預計該綜合體的礦山壽命為18年。Ramaco預計，當地表和連續採礦機機組運行時（2022年至2023年），年總產量為80萬至100萬清潔噸，2023年地表採礦停止後，2024年至2039年，年總產量為40萬至80萬清潔噸。這些數據不包括Amonate儲量的開採，我們預計到2023年底，Amonate儲量的年產量將增加70萬至90萬噸。根據需要，未來的礦山可能會從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。

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目錄表

目前，所有ROM煤都在諾克斯溪選煤廠洗淨。Knox Creek製備廠由位於田納西州約翰遜市的Powell Construction Company於1981年建造，是一個設計和建造良好的製備廠，ROM處理能力為每小時750噸。

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截至2021年12月31日，Berwind/Knox Creek Complex物業及其相關廠房和設備的賬面價值為9600萬美元。Berwind/Knox Creek綜合體採用行業標準、現代化的露天和地下采礦設備、加工設備和基礎設施，這些設備運行狀況良好，能夠使用謹慎的操作方法和操作時間表滿足計劃生產要求。

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Berwind/Knox Creek綜合體主要生產高品質、中低揮發分的冶金煤。從歷史上看，Berwind/Knox Creek Complex的冶金煤市場一直是國內冶金煤消費者和全球海運冶金煤市場。Berwind/Knox Creek Complex還從露天礦生產少量的動力煤，約佔其煤炭銷售總額的2%。

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我們不知道Berwind/Knox Creek Complex有任何重大限制，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規行為和罰款。

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目錄表

礦產資源儲量概況

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本集團於二零二一年十二月三十一日的礦產資源及儲量概要載於表1及表2。

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表1.截至2021年12月31日止財政年度末的礦產資源概要

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目錄表

備註：

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表2.截至2021年12月31日財政年度末的礦產儲量彙總

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備註：

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我們於二零二一年十二月三十一日的煤炭資源及儲量估計由合資格人士（“合資格人士”）編制，並以第三方地質工程公司完成的定期歷史儲量研究為基礎。我們的煤炭資源及儲量估計乃基於從我們的鑽探活動獲得的數據及其他可用地質數據。收購或出售煤炭資產將改變該等估計。採礦方法的改變或新技術的使用可能會增加或減少煤層的回收率基準。最近對Elk Creek Complex、Berwind/Knox Creek Complex和RAM Mine的煤炭儲量進行的研究是由一家獨立的工程公司Weir International，Inc.編寫的。（“Weir”）。在第三方更新之間的期間，我們利用我們的內部員工更新儲備，

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目錄表

工程師和地質學家基於生產數據。我們擬繼續定期聘請外部專家，協助管理層核實我們對未來煤炭儲量的估計。

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在我們最近的儲量研究中，威爾按照S—K 1300法規要求編制儲量報告。Weir通過完成歷史項目審查以及對我們完整鑽孔數據庫的驗證，與我們一起啟動了這一流程。Weir驗證了儲層建模中準確反映了儲層控制，驗證了最新的儲層邊界，包括每個單獨煤層的控制。Weir還檢查了儲量邊界，以確保與採礦參數一致，例如最小厚度、最小產量和煤層間最小的夾層。資源分類乃根據我們預期達到該等開採參數而釐定。Weir還進行了採礦完整性檢查，以確保每個保留區都是可開採的。

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在確定我們的儲量是否符合這一標準時，我們考慮了(其中包括)我們獲得採礦許可證的潛在能力、修訂採礦計劃的可能必要性、估計未來成本的變化、因滿足監管要求和獲得或續期採礦許可證所需的成本變化而導致的未來現金流變化、煤炭數量和質量的變化、不同的需求水平及其對銷售價格的影響。此外，我們儲量的經濟可採性是基於市場條件，包括合同定價、市場定價和對我們煤炭的總體需求。因此，我們不再認為我們的儲備在經濟上可開採的實際價值，取決於特定市場狀況預計將持續的時間長短。我們認為，我們的儲量在經濟上是可以回收的，價格高於我們開採煤炭的現金成本，併為我們正在進行的重置資本提供資金。本年報所載儲量按地質保證已探明(計量)及可能(註明)的可靠性或準確性排列。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日，Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的礦產資源和礦產儲量總結如下。Weir擔任QP，並編制了Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的礦產資源和礦產儲量估計。關於Berwind/Knox Creek綜合體礦產資源和儲量估算的QP TRS副本，日期為2022年2月7日，生效日期為2021年12月31日（“Berwind TRS”），作為附件96.1在麋鹿溪綜合體存檔，日期為2022年2月7日，生效日期為12月31日，2021年（“麋鹿溪TRS”）作為附件96.2提交。

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經計量及指示的合併資源先前並未於截至2020年12月31日止財政年度報告，但由於報告要求的變動，已納入截至2021年12月31日止財政年度。Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex的已探明儲量和可能儲量分別下降了約92.7%和74.7%。探明儲量和可能儲量的減少主要是由於根據法規S—K第1300子部分的要求確定儲量分類的變化，在較小程度上是由於收購Berwind/Knox Creek綜合體的Berwind資產的上部煤層、收購Berwind/Knox Creek綜合體的Big Creek資產、煤炭銷售價格的提高以及生產活動的消耗。

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與Berwind/Knox Creek Complex和Elk Creek Complex礦產資源和礦產儲量相關的關鍵假設和參數分別在Berwind TRS和Elk Creek TRS的第11和12節中進行了討論。

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目錄表

內部控制

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在我們的勘探、礦產資源和儲量評估工作中，我們利用了美國國家標準協會認證的第三方實驗室，該實驗室擁有內部質量控制程序和保證程序。一旦擁有樣品，就會遵循實驗室標準樣品製備和安全程序。樣品經過測試、審查和接受後，按照當地、州和環境保護局批准的方法處置樣品。

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偉爾已確定，用於我們鑽孔樣品的樣品製備、安全和分析程序符合當前煤炭行業的標準和質量測試實踐，實驗室結果適合用於地質建模、礦產資源評估和經濟評估。

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我們的首席執行官和其他高級管理層正在並將繼續審查年末儲量估計，並將修訂傳達給我們的董事會。我們對煤炭儲量估計的不準確可能導致低於預期的收入或高於預期的成本導致盈利能力下降。從已確定的保護區和物業恢復的實際產量，以及與我們的採礦業務相關的收入和支出，可能與估計大不相同。

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目錄表

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第II部

項目8.財務報表和補充數據

合併財務報表索引

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

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Ramaco Resources，Inc.的股東和董事會。

肯塔基州列剋星敦

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對財務報表的幾點看法

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我們已審計隨附Ramaco Resources，Inc.的合併資產負債表。(the本公司於2021年12月31日止年度的相關合並經營報表、股東權益表和現金流量表以及相關附註（統稱“財務報表”）。我們認為，該等財務報表在所有重大方面均公允列報貴公司於二零二一年十二月三十一日的財務狀況，以及截至該日止年度各年的經營成果及現金流量，符合美利堅合眾國公認會計原則。

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意見基礎

​

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

​

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。本公司並無被要求對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受聘進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

​

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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關鍵審計事項

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下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

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信息技術一般控制和控制環境

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關鍵審計事項説明

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如管理層關於財務報告內部控制的報告所述，公司發現其財務報告內部控制的重大弱點，涉及用户訪問領域的信息技術一般控制（ITGC）以及依賴於受影響的ITGC（控制環境）的某些自動化和手動業務流程控制的無效。基於效率低下的ITGC，我們確定對依賴受影響的ITGC的財務信息執行必要的增量審計程序是一個關鍵審計事項。

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目錄表

設計及執行增量審核程序，以及評估所執行程序及所取得證據是否充足，均須作出重大核數師判斷。

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我們為處理關鍵審計事項而執行的主要程序包括以下各項。

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資產報廢債務

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關鍵審計事項説明

​截至2021年12月31日，公司的資產報廢債務(“ARO”)總額為2260萬美元。該公司的ARO主要包括根據詳細的工程計算，根據每個採礦許可證所界定的聯邦和州復墾法律，對焦煤土地和支持設施進行復墾的支出估計。與長期資產報廢相關的法律責任在產生時按其估計公允價值反映，並相應計入開發成本。負債於每一期間增加至現值，資本化成本按開採開始時的估計可採儲量按生產單位法攤銷。

​

復墾、冶金、煤炭、土地和輔助設施債務的計算涉及高度的主觀性，審計管理層在估計負債額時使用的重大假設需要做出判斷。特別是，該責任採用貼現現金流技術確定，並基於採礦許可證要求和各種假設，包括信貸調整後的無風險利率、通貨膨脹率、受幹擾面積的估計、填海活動的時間和填海成本。

​

我們瞭解了管理層的內部控制，並評估了對公司ARO會計的這些控制的設計，包括對管理層審查上述重大假設的控制。此外，我們評估了公司專家使用的方法，並測試了重要的假設和基礎數據，將信貸調整後的無風險率和通貨膨脹率等假設與當前市場數據進行了比較，評估了與先前估計的重大變化，驗證了開採活動的時間安排與預計礦山壽命之間的一致性，考慮了基於礦山類型的估計成本的適當性，將預期成本與最近的運營數據進行了比較，並重新計算了管理層的估計。此外，我們還請我們的專家協助我們評估公司的ARO責任。作為這項工作的一部分，我們的專家採訪了公司的專家成員，評估了礦山復墾估計在滿足礦山關閉和關閉後計劃監管要求方面的完整性，並評估了工程估計和假設的合理性。

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/s/ Crowe LLP

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自2022年以來，我們一直擔任公司的審計師。

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休斯敦，得克薩斯州

2022年3月31日

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

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致Ramaco Resources，Inc.董事會和股東。

肯塔基州列剋星敦

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對財務報表的幾點看法

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我們審計了Ramaco Resources，Inc.(本公司)截至2020年12月31日的合併資產負債表以及截至2020年12月31日的兩年期間各年度的相關綜合經營報表、權益和現金流量表以及相關附註(統稱財務報表)。我們認為，綜合財務報表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2020年12月31日的綜合財務狀況，以及截至2020年12月31日止兩年期間各年度的經營業績及現金流量，符合美國公認的會計原則。

​

意見基礎

​

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

​

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。本公司並無被要求對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受聘進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

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我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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/S/布里格斯公司/維塞爾卡公司

​

我們在2015年至2021年期間擔任本公司的審計師。

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休斯敦，得克薩斯州

2021年2月18日

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目錄表

Ramaco Resources，Inc.

合併資產負債表

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附註是這些合併財務報表的組成部分。

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目錄表

Ramaco Resources，Inc.

合併業務報表