展品 (c) (7)

特權與機密 | 應法律顧問的要求編寫 Project Apex 於 2024 年 2 月 25 日向 特別委員會提交的演講

特權和機密 | 應法律顧問的要求編寫免責聲明本演示文稿由 Centerview Partners LLC（Centerview）編寫，僅供阿特拉斯董事會特別委員會（阿特拉斯或公司）在評估擬議交易時使用， 沒有其他用途。此處包含的信息基於 Atlas 提供或代表阿特拉斯提供的信息以及公開信息，此處包含的部分信息可能基於 Atlas 提供的陳述、估計和 預測。Centerview 依賴上述信息的準確性和完整性，對此類信息的任何獨立核實、對阿特拉斯或任何其他實體的任何資產或負債（或有或有或其他）的任何獨立評估或 評估，或與 Atlas 或任何其他實體的償付能力或公允價值相關的任何獨立評估或 評估，不承擔任何責任。關於財務預測，Centerview假設此類 預測是合理編制的，其依據是反映了阿特拉斯管理層對阿特拉斯未來財務業績的當前最佳估計和判斷，在你的指導下，Centerview對阿特拉斯依賴阿特拉斯管理層提供的這種 預測。Centerview 對此類預測或預測所依據的假設不承擔任何責任，也沒有發表任何看法。除非另有説明，否則此處所述信息基於截至本文發佈之日有效的 經濟、貨幣、市場和其他條件，以及截至本文發佈之日向我們提供的信息，Centerviewass不承擔更新或以其他方式修改這些材料的義務。本演示文稿中的 財務分析很複雜，不一定容易受到部分分析或摘要描述的影響。在進行財務分析時，Centerview 將其分析結果視為一個整體， 不一定對所考慮的分析的任何特定部分給予特定的權重。此外，選擇Centerviews分析的任何部分，而不考慮整個分析，都會導致對其財務分析所依據的 流程形成不完整的視圖。Centerview 可能認為各種假設可能性大於或小於其他假設，因此不應將上述分析的任何特定部分得出的參考範圍視為 是 Centerviews 對 Atlas 實際價值的看法。這些材料和此處包含的信息是機密的，不是為了公開披露而準備的，未經 Centerview 事先書面同意，不得公開披露或向第三方 方公開。這些材料以及由Centerview提供的任何其他書面或口頭建議僅供Atlas董事會特別委員會（以 身份）在審議擬議交易時獲益和使用，不為Atlas證券的任何持有人或任何其他人帶來利益，也不向其傳遞任何權利或補救措施。Centerview 不承擔任何責任， 未提供任何税務、會計、精算、法律或其他專業建議。這些材料並非旨在為評估擬議交易提供唯一依據，而且本演示文稿不代表任何形式的公平觀點、 建議、估值或觀點，而且必須不完整，只能與Centerview提供的口頭陳述一起查看。1

特權與機密 | 應法律顧問的要求編寫初步合併協議條款 尚待談判擬議交易概述關鍵條款隱含要約指標？提議以現金收購未歸提頓頭條要約價10.00美元的關聯公司擁有的Atlas所有已發行股份？現金優惠中每股收購價格為10.00美元？某些Atlas股權持有人的股權展期百分比溢價/（折扣）至：結構？提頓對阿特拉斯的收購情況如下：Merger Sub（提頓的全資子公司）與阿特拉斯合併，因此阿特拉斯是 倖存的公司當前7.64美元 +31%？限制性股票單位：(1) 已歸還的限制性股票單位按交易價格兑現；(2) 未歸屬的限制性股票單位在遵守相同的條款和條件（包括歸屬和結算）的前提下仍處於未償還狀態，除非不可操作，截至1月26日初始提案的收盤價 7.36 +36% 除外，(A) 副總裁或以上級別的持續僱員（截至結算日）持有的RSU將在Atlas中結算股票或其他股權（或 中的其他股權）其他人持有的30天VWAP 7.21 +39％（其關聯公司）和（B）RSU將以現金結算（基於FMV對Atlas股票或其關聯公司其他股權的待遇）？ PSU：(1) 除某些例外情況外，2021 年 PSU 加速 100%；根據實際業績，按交易 90 天 VWAP 6.99 +43% 的股票價格兑現；(2) 2022年和2023年 PSU 仍未兑現 ，但須遵守獎勵相同的條款和條件（包括歸屬和結算），除非不可運營except (A) TSR 隱含權益價值 1,403 美元歸屬條件不再適用，(B) 副總裁或 以上級別的持續僱員持有的PSU將以Atlas股票或其他股權進行結算 (1)（或其他人持有的股權）和（C）PSU的其他股權將按現金結算（另加：淨 債務和NCI 1,067現金）（基於Atlas股票的FMV或其附屬公司的其他股權）？選項：100% 加速； 價外的期權已取消； 在錢裏 期權以交易價格減去適用的行使價兑現了隱含企業價值2,470美元？阿特拉斯股東批准（提頓書面同意在簽署後 24 小時內交付）隱含電動汽車/息税折舊攤銷前利潤（華爾街共識）確定 ？通常，不違反陳述和保證，但以不同程度的實質性為前提關閉？信貸協議在收盤時沒有違約新臺幣275美元 9.0x 條件嗎？在 2024E 273 9.0x 收盤時，應收賬款額度 沒有終止或加速嗎？沒有融資條件，但提頓正在考慮使用現有的循環資金、2024E（ex-SBC）251 9.8倍的應收賬款信貸額度融資和1億美元的股權承諾來支付合並 對價；有限擔保以支持上限為1億美元的損害賠償金索賠。當然？慣常終止權包括：隱含的電動汽車/息税折舊攤銷前利潤（阿特拉斯管理計劃）終止如果在簽署後 6 個月內未完成合並則相互終止權條款 Atlas 終止權包括 (i) 在 Teton 書面的 NTM 272 美元 9.1 倍合併同意書之前進行另類交易（觸發由阿特拉斯支付約 900 萬美元的終止費）以及 (ii) 如果提頓和費斯未能在 24 小時內批准合併簽署 2024E 269 9.2x 協議？在合併 2024E（前 SBC）247 10.0x Protections 的簽約完成之前，阿特拉斯的禁店限制？如果阿特拉斯終止進行另類交易（見上文）或提頓因阿特拉斯更改建議2而終止，則阿特拉斯將支付約900萬美元的終止費來源：2024年2月22日分享的阿特拉斯管理計劃。截至2024年2月23日的彭博社和FactSet。注意：以百萬美元計，每股金額除外。(1) 阿特拉斯管理層截至2024年3月31日的債務、非控股權益 和現金。根據阿特拉斯管理公司的數據，截至2024年2月19日的攤薄後已發行股份。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編制阿特拉斯股價表現 股價表現自首次公開募股以來股價表現30美元阿特拉斯標準普爾500指數（1）自Apex項目（23年3月11日）以來的股價統計數據（2）8.41美元25美元低股價 5.98 美元 52 周高點（23 年 2 月 27 日）：19.47 美元平均股價 7.49 美元 20 億美元 E F G K L +22% H 15 美元 14.00美元為1000萬美元764萬美元（45％），而首次公開募股價格為5美元（53％），而第一天收盤價為52周低點（23年10月25日）：5.14美元 4 月 21 日 7 月 21 日 10 月 21 日 1 月 22 日 4 月 22 日 7 月 22 日 10 月 22 日 1 月 23 日 4 月 23 日 7 月 23 日 10 月 23 日 10 月 23 日 1 月 23 日 1 月 24 日公開市場活動 A？ 4月23日至21日：首次公開募股的定價為每股14.00美元 F？ 5 月 10 日至 22 日：22 年第一季度公佈的收益 L？ 8 月 8 日 23 日：公佈的23年第二季度收益；2023E經調整後的息税折舊攤銷前利潤下調（第一天收於16.40美元），息税折舊攤銷前利潤指引範圍在 295美元-G？ 8 月 9 日 22 日：公佈的22財年第二季度收益為3.05億美元至2.6億美元至2.7億美元？ 8 月 12 日至 21 日：公佈的21年第二季度收益 H？ 11 月 10 日-22 日：公佈的22財年第三季度收益為M？ 23 年 10 月 2 日：湯姆·倫納德以首席執行官C的身份迴歸？ 9 月 14 日至 21 日：SizeWiseRentals acq. 是在 湯姆·博寧一世離職後宣佈的？ 1 月 9 日-23 日：湯姆·博寧宣佈首席執行官 D？ 21 年 11 月 9 日： 報告了 21 年第三季度收益？ 3 月 7 日-23 日：22 年第四季度公佈的收益 N？ 23 年 11 月 7 日：公佈了 23 年第三季度收益；J 重申了 2023E 指導方針 E？ 3 月 8 日-22 日：報告的 21 年第四季度收益 K？ 5 月 9 日至 23 日：公佈的23年第一季度收益來源：截至2024年2月23日的公司文件和FactSet。收益其他公司活動3（1）截至2021年4月23日首次公開募股，標普500指數為阿特拉斯股價14.00美元。（2）反映了截至2023年11月3日（談判結束前收盤價）的阿特拉斯收盤價。

特權和機密 | 應法律顧問的要求編制阿特拉斯管理計劃如 Atlas Management 於 2024 年 2 月 22 日提供的 Atlas 管理計劃截至12月31日的財政年度，複合年增長率 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 24E-28E 設備解決方案 460 美元 483 美元 513 美元 547 美元 583 621 6.5% 臨牀工程 459 482 511 547 585 626 6.8% 現場管理服務 256 244 251 264 277 291 4.5% 總收入 1,175 美元 1,209 美元 1,275 1,357 1,538 6.2% 同比增長 4.8% 2.9% 6.5% 6.5% 6.4% 銷售成本 (770)) (779) (811) (863) (918) (978) 5.8% 的銷售額 (65.6%) (64.5%) (63.6%) (63.6%) (63.6%) (63.6%) (63.6%) 銷售、一般及管理費用 (339) (346) (353) (28.3) (358) (360) 1.0% 佔銷售額 (28.9%) (28.9%) (28.9%) (28.9%) (28.9%) (360) 1.0% 6%) (27.5%) (26.0%) (24.8%) (23.4%) 營業收入 65 美元 84 美元 114 美元 141 美元169 200 美元 24.4%（+）：折舊與攤銷 169 160 155 152 150 147（+）：基於股份的薪酬 20 22 21 22 23 24（+）：管理及其他 13 3 3 3 調整後的息税折舊攤銷前利潤 267 美元 269 美元 293 美元 318 美元 345 美元 373 8.6% 利潤率 22.7% 23.0% 23.4% 23.9% 24.3% 備忘錄：NWC 及其他精選現金流項目變化 (14) (4) (20) (22) (23) (25) 資本支出 (82) (90) (101) (108) (111) (111) (116) 4 來源：2024年2月22日共享的公司文件和 阿特拉斯管理計劃。注意：以百萬美元計。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編制根據管理層 預測估值方法進行估值隱含股價 2/16 提頓報價：10.00 美元精選交易 EV/2024E 息税折舊攤銷前利潤：7.50x10.00x 6.80 美元 11.55 美元統計管理 2024E 息税折舊攤銷前利潤：269 美元折扣現金 WACC：10.00% 11.50% 8.65 美元14.10 美元流量 分析 (1) 退出多個 NTM: 7.50x10.00x 華爾街高點：Craig-Hallum 分析師 6.25 美元 23.00 美元參考低點：美國銀行的目標股價  52周交易52周收盤價區間 （LowHigh）5.14美元19.47美元（未四捨五入）0美元10美元15美元20美元25美元來源：2024年2月22日分享的阿特拉斯管理計劃。截至2024年2月23日的公司文件和FactSet。5 注意：股價四捨五入至最接近的0.05美元。（1）包括 ~100萬美元的淨税收優惠（每股約0.00美元）。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編寫精選上市公司分析 當前與市場企業的對比 23E-25E 複合年增長率 24E 息税折舊攤銷前利潤 24E FCF 電動汽車/息税折舊攤銷前利潤公司 52 周最高 52 周低 市值收入息税折舊攤銷前利潤率 (1) NTM 2024E (0%) +34% 23.4 26.6 7% 9% 28% 22% 16.2x 16.4x (12%) +34% 4.8 7.0 6% 51% 37% 12.3x 12.5x (0%) 0% +29% 4.7 6.0 2% 12% 18% 13% 11.8x 12.0x (35%) +14% 2.7 2.5 1% (6%) 32% 25% 5.8x 5.8x (45%) +5% 0.7 1.2 3% 10% 9% 9% 5.6x 5.6x (21%) +37% 0.9 0.8 3% 7% 6% 7.2x 7.2x 同行中位數 (17%) +31% $4.2 3% 23% 18% 9% 5 倍同行平均值 9.6 倍 (19%) +25% 6.2 美元 7.3 4% 5% 24% 19% 9.8x 9.9 倍阿特拉斯華爾街 (61%) +49% 1.1 美元 2.1 美元 2.1 5% 4% 22% 15% 7.8x 7.8x 共識圖集 (61%) +49% 1.1 美元 2.1 4% 5% 22% 15% 15% 7.8x 7.9x 管理計劃來源：阿特拉斯管理計劃於 2024 年 2 月 22 日發佈。截至2024年2月23日的公司申報、華爾街研究和FactSet。6 注：息税折舊攤銷前利潤 不受股票薪酬的負擔。估算值反映了截至12月31日的日曆年度。（1）反映了經調整後的息税折舊攤銷前利潤除以股票薪酬減去資本支出除以收入。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編制的折扣現金流分析反映了 截至12月31日的財年阿特拉斯管理計劃，終端 24E-28E Q2-Q424E 2025E 2026E 2027E 2027E 2028E 年度複合年複合增長率收入 908 美元 1,275 1,357 1,445 1,538 1,637 6% 增長 5% 6% 經調整息税折舊攤銷前利潤 202 美元 293 美元 318 美元 373 美元 405 9%（減少）：D&A (121) (155) (152) (150) (147)（減少）：SBC (16) (16)) (21) (22) (23) (24)（減）：管理與其他（2）(3) (3) (3) (3) (3) 息税前利潤 63 美元 114 美元 141 美元 169 美元 200 美元（減去）：税 (1) (18) (33) (41) (49) (58) NOPAT 45 美元 81 美元 100 美元 120 美元 142 美元添加：D&A 121 155 152 150 147（減少）eX (72) (101) (108) (111) (116)（減）：¿^ NWC & Other (7) (20) (22) (23) (25) UFCF 86 美元 116 美元 123 美元 136 美元 148 美元增長 (8%) 6% 10% 9%隱含企業價值（十億美元）隱含股價 NTM 息税折舊攤銷前利潤終端多個 NTM 息税折舊攤銷前利潤終端複數 WACC 7.50x 10.00x 7.50x 10.00% 2.4 美元 2.7 美元 3.1 美元 9.60 美元 11.85 10.75 10.75 10.90 不包括約0.00美元的税收屬性的現值 (2) 每股來源：2024年2月22日分享的阿特拉斯管理計劃和公司文件。注意：分析假設估值日期為 2024年3月31日。根據阿特拉斯管理層的數據，截至2024年3月31日的債務、非控股權益和現金。根據阿特拉斯管理公司的數據，截至2024年2月19日的攤薄後已發行股份。以百萬美元計， ，每股金額除外。股價四捨五入至最接近的0.05美元。税收影響分析/處理見第9頁。7（1）阿特拉斯管理層的税率為29％。（2）單獨分析的阿特拉斯應收税款協議。用於 評估税收屬性的折扣率等於税前債務成本。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編寫的説明性WACC分析精選 上市公司説明性WACC分析貝塔市場債務/無風險利率 (3) 4.5% (2) 4.5% (2) 0.80 公司槓桿 (1) 未分配上限 (10 億美元) (10 億美元) 股權債務/股權 (5) 21.2% STERIS 1.07 0.96 23.4 美元 14.2% (6) 槓桿式測試版 (6) 93 Sotera 1.72 1.24 4.8 2.3 48.3% 歷史風險溢價 (7) 7.2% Stericycle 1.03 0.84 4.7 1.3 28.2% (8) 規模溢價 1.4% Premier 0.72 0.69 2.7 0.2 5.8% 股本成本 12.5% HCSG 0.79 0.7 0.0 2.7% (9) 税前債務成本 6.3% Pediatrix 0.84 0.50 0.7 0.6 86.2% 税率 (10) 29.0% 税後債務成本 4.5% 中位數 0.93 0.80 $3.7 1.0 21.2% WACC (11) 11.1% 平均值 1.03 0.83 6.2 1.3 30.9% 債務/總市值 17.5% Atlas 0.97 0.56 $1.1 102.8% 股權/總市值 82.5% 説明性 WACC 敏感度債務/債務/Unlevered Beta Cap Equity 0.70 0.75 0.80 0.85 16.7% 20.0% 10.8% 10.8% 11.5% 23.1% 30.0% 10.6% 10.9% 11.3% 28.6% 40.0% 10.1% 10.4% 10.8% 11.1% 來源：彭博社、達夫和菲爾普斯、截至的公開文件和FactSet2024 年 2 月 23 日。注意：按市值排序。(1) 代表兩年每週一次 歷史調整後貝塔指數與本地市場指數的對比。(2) Unlevered Beta = 槓桿貝塔/（1+（1 税率）*（債務/股權））。(3) 反映當前的美國20年期國債利率。(4) 反映同類羣體 未分配測試版的中位數。(5) 反映同類集團的債務/權益中位數。(6)）反映了目標債務/股權的同行未兑現貝塔值中位數的槓桿率。槓桿測試版 =（Unlevered Beta）*（1+（1 税率）* （債務/股權））。（7）《達夫和菲爾普斯2023年年鑑》中的長期預期股票風險溢價。(8) 基於達夫和菲爾普斯 2023 年鑑中市值介於 1,050 萬美元之間的公司的歷史規模溢價 8 18.62 億美元。(9) 假設債務的説明性成本基於當前的ICE BofA BB美國高收益指數有效收益率。（10）假設公司長期税率。（11）WACC等於（（債務/資本*（債務成本*（1税 税率））+（股權/資本*槓桿權益成本））。

特權與機密 | 應法律顧問的要求準備説明性税收影響分析？與歷史淨營業虧損（NOL）相關的TRA 是在2019年與向提頓出售有關的？作為TRA的一部分，Atlas從承保的NOL中支付了每年節省的税款的85％？阿特拉斯管理層提供了2025年TRA 的預期流出量，這代表了TRA Payments敏感度基準貼現率NPV的潛在税收優惠淨現值的剩餘部分 20 年期美國國債利率 4.5%（3 美元）債務成本（税前）6.3%（3）Atlas WACC 11.1%（3）截至12月31日的財政年度，Q2-Q424E 2025E 2026E 2027E 2028E NOL 的預估税保障 4 美元--已支付 85% 85% 85% 85% TRA 付款（4 美元）— 折扣税盾（@ 債務成本）4 美元——貼現的 TRA 付款（@ 債務成本）（3美元）——税盾淨現值4美元TRA 付款淨現值（3美元）淨税收優惠1美元來源：2024年2月22日分享的阿特拉斯管理計劃。截至 2024 年 2 月 23 日的 FactSet。9 注：以百萬美元計。

特權和機密 | 應律師的要求編寫附錄

特權與機密 | 應法律顧問的要求編寫阿特拉斯分析師目標股價估值 經紀商報告日期目標股價方法指標 24 年 1 月 4 日 23.00 美元 DCF（9.5% WACC，3% PGR）假設資本支出約為 3000萬美元~4000萬美元 D&A 11/12/23 美元 10.50 美元 EV/EBITDA 9.5x 2024E 息税折舊攤銷前利潤 12/17/23 美元 10.00 美元電動汽車/息税折舊攤銷前利潤 8x STM 息税折舊攤銷前利潤 12/4/23 美元 8.00 美元 EBITDA 8x 2024E 11/12E 息税折舊攤銷前利潤 11/12/23 美元/息税折舊攤銷前利潤不可用 23 年 8 月 11 日 6.25 美元電動汽車/息税折舊攤銷前利潤 ~6.9x 2024E 息税折舊攤銷前利潤 e: 華爾街研究和彭博截至2024年2月23日。中位數：9.00美元買入持有賣出11：雷蒙德 詹姆斯在2023年第二季度財報公佈後暫停了目標股價。KeyBanc於2024年2月恢復了覆蓋範圍，沒有目標價格。

特權與機密 | 應法律顧問的要求編制 TSM 下的阿特拉斯資本化股份 (mm) 當前 (02/23/24) 已發行總交易價格 (mm) 10.00 美元 7.64 美元已發行基本股份 135.647 135.647 135.647 135.647 135.647 按行使價計算的期權 2.13 0.993 0.716 美元 6.27 0.942 0.948 0.724 0.008 0.003 美元 0.656 0.115 $14.00 0.519 $14.83 0.310 $18.45 0.402 $19.53 0.002 $21.61 0.008 總期權 4.854 1.629 1.629 1.068 RSU、PRSU 2.505 2.505 2.505 2.505 PRSU (1) 0.439 0.439 ESPP 0.102 0.102 0.102 RSUS 2.505 2.505 2.505 PRSU (1) 0.439 0.439 ESPP 0.102 0.102 0.102 總限制性股票單位、PRSU& ESPP 3.045 3.045 3.045 完全攤薄後的已發行股份（mm）140.321 139.761 完全攤薄後的股權價值（百萬美元）1,403 美元 1,068 美元以上：定期貸款 B 1,070 1,070 Plus：資本租賃 28 28 Plus： 非控股權益 0（減去）：現金及現金等價物（31）（31）企業價值（百萬美元）2470美元 2,135美元來源：截至2024年2月23日的阿特拉斯管理計劃和FactSet。注意：以百萬美元計。根據阿特拉斯管理層的數據，截至2024年3月31日的債務、非控股權益和現金數字。根據阿特拉斯管理層的説法，截至2024年2月19日，攤薄後的已發行股票有12股。（1）假設根據合併協議對股權獎勵 進行處理。