AGNC-20231231錯誤2023財年000142368912/315.249,57535,8006787032626051,5303531191,6881,6880.010.011500.01,500.0694.3574.6694.3574.6不是0.0015.1114.33200014236892023-01-012023-12-310001423689美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof7.000SeriesCFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.875SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.500SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:Depositaryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.125SeriesFFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001423689Agnc:DepositarySharesEachRepresentingA11000thInterestInAShareOf775SeriesGFixedRateResetCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-3100014236892023-06-30ISO 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
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| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至該年度為止2023年12月31日
或
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| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
佣金文件編號001-34057
AGNC投資公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
_________________________________________________________
| | | | | | | | |
| 特拉華州 | | 26-1701984 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | | (税務局僱主
識別號碼) |
威斯康星大道7373號，22樓
貝塞斯達, 馬裏蘭州20814
(主要執行辦公室地址)
(301) 968-9315
(註冊人的電話號碼，包括區號)
_________________________________________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
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| 每個班級的標題 | | 交易代碼 | | 註冊所在的交易所名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | AGNC | | 納斯達克全球精選市場 |
| 存托股份7.000%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股 | | AGNCN | | 納斯達克全球精選市場 |
| 存托股份6.875%D系列定息至浮息累計可贖回優先股 | | AGNCM | | 納斯達克全球精選市場 |
| 6.50%E系列定息至浮息累計可贖回優先股存托股份 | | AGNCO | | 納斯達克全球精選市場 |
| 存托股份6.125%F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股 | | AGNCP | | 納斯達克全球精選市場 |
存托股份7.75%G系列定息重置累計
可贖回優先股 | | AGNCL | | 納斯達克全球精選市場 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是 ý 沒有問題。¨
如果註冊人不需要根據該法第13或15(D)節提交報告，請用複選標記表示。¨ 不是 ý
用複選標記標出註冊人是否（1）在過去12個月內（或要求註冊人提交此類報告的較短期限內）提交了1934年《證券交易法》第13節或第15（d）節規定的所有報告，以及（2）在過去90天內遵守此類提交要求。 是 x*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條要求提交的每個交互數據文件。是 x*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
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| 大型加速文件服務器 | ☒ | | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的新聞報道公司 | ☐ |
| 新興成長型公司 | ☐ | | | |
如果是一家新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*x
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$5.2根據當日納斯達克全球精選市場的報告，註冊人普通股的收盤價為每股10.13美元。(在這一計算中，登記人排除了登記人執行幹事和董事以及某些其他股東實益擁有的所有普通股的市值；這種排除不應被視為承認任何此類人是登記人的“附屬公司”。)
截至2024年1月31日，發行人普通股的流通股數量為面值0.01美元695,015,141.
通過引用併入的文件。第III部分所要求的資料將以參考方式納入註冊人根據第14A條向美國證券交易委員會提交的2024年股東周年大會的最終委託書。他説：
以前向證券交易委員會提交的某些證據通過引用併入本報告第四部分。
AGNC投資公司。
目錄
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第一部分： | | |
第1項。 | 業務 | 2 |
第1A項。 | 風險因素 | 7 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 21 |
項目1C。 | 網絡安全 | 21 |
第二項。 | 屬性 | 22 |
第三項。 | 法律訴訟 | 22 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 22 |
| | |
第二部分。 | | |
第五項。 | 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場 | 23 |
第六項。 | 選定的財務數據 | 24 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 25 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 44 |
第八項。 | 財務報表 | 47 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 78 |
第9A項。 | 控制和程序 | 78 |
項目9B。 | 其他信息 | 79 |
| | |
第三部分。 | | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 79 |
第11項。 | 高管薪酬 | 79 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 79 |
第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 79 |
第14項。 | 首席會計費及服務 | 79 |
| | |
第四部分。 | | |
第15項。 | 陳列品 | 80 |
簽名 | 84 |
第一部分：
項目1.業務
AGNC投資公司(“AGNC”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”)成立於2008年1月7日，並在完成首次公開募股後於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“AGNC”。
我們是美國房地產市場私人資本的領先提供商，增強了住宅房地產抵押貸款市場的流動性，進而促進了美國的住房所有權。我們主要投資於機構住房抵押貸款支持證券(“機構RMBS”)的槓桿基礎上。這些投資包括本金和利息由美國政府支持的企業，如聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac，以及與Fannie Mae，簡稱GSE)等美國政府支持的企業，或由美國政府機構，如政府全國抵押協會(GInnie Mae)擔保的住房抵押傳遞證券和抵押抵押債券。我們也可以投資於與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他資產，而這些資產不是由GSE或美國政府機構擔保的。
根據經修訂的1986年國內税法(“國內税法”)，我們有資格作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配90%的應税收入，如果我們及時將所有年度應税收入分配給我們的股東，我們通常不需要繳納美國聯邦或州公司所得税。我們打算在《國税法》規定的時限內將100%的應税收入分配出去，這一時限可能會延伸到下一個納税年度。
我們的內部管理的主要目標是產生良好的長期股東回報和可觀的收益率組成部分。我們從我們的投資賺取的利息中獲得收入，扣除相關的借款和對衝成本，以及我們的投資和對衝活動的淨已實現收益和虧損。我們主要通過回購協議形式的抵押借款為我們的投資提供資金。
投資管理戰略
我們採用了一種積極的管理戰略，該戰略是動態的，並對不斷變化的市場條件做出反應。我們投資組合的構成以及我們的投資、融資和對衝策略都是量身定做的，以反映我們對市場狀況和可用期權的相對價值的分析。我們的投資組合管理理念基於以下核心目標：
•主要通過每月股息分配為我們的股東提供有吸引力的風險調整後回報；
•維持主要由機構RMBS組成的投資組合；
•利用機構和非機構證券市場的相對估值差異；
•管理融資、利率、提前還款、延期和信用風險；
•符合房地產投資信託基金的資格；以及
•仍然不受1940年《投資公司法》(“投資公司法”)的要求。
定向投資
資產選擇是我們整體投資方法的核心組成部分。我們的投資主要由機構RMBS組成，除了承擔GSE或美國政府對本金損失的擔保外，它還被認為是美國金融體系的基石。價值9萬億美元的中介市場在向房主和潛在房主提供流動性以購買或再融資住房方面發揮着至關重要的作用。
我們的投資專業團隊在投資機構RMBS方面擁有數十年的經驗。我們的資產選擇過程涉及在更廣泛的市場狀況的背景下評估相對風險-收益狀況。我們的投資專業團隊尋求選擇具有良好基礎貸款特徵的資產，利用複雜的建模技術來分析每項資產的風險狀況，並在投資生命週期內優化回報。
機構證券
•機構住宅抵押貸款支持證券。代理RMBS由傳遞憑證組成，代表由住宅不動產擔保的抵押貸款“池”中的權益。在扣除擔保和服務費後，個人借款人每月為抵押貸款支付的本金和利息實際上是“傳遞”給證券持有人的。一般來説，抵押貸款傳遞憑證按比例在證券持有人之間分配基礎抵押品的現金流。對於抵押貸款池中的拖欠貸款，證券持有人還可以獲得擔保人墊付的本金和利息。我們也可能
投資於機構抵押抵押債券(CMO)，這是一種結構性工具，由機構抵押貸款支持證券池支持。
•待公佈的遠期合同(“TBA”)。TBA是在TBA市場上購買或銷售代理RMBS的遠期合同。TBA合約規定了將交割的債券的票面利率、發行者、期限和麪值，實際交割的債券只有在TBA結算日前不久才確定。
非代理證券
•信用風險轉移(CRT)證券。CRT證券是一種風險分擔工具，它將與傳統住宅抵押貸款池中的信貸損失相關的部分風險從GSE和/或第三方轉移到私人投資者。全額償還CRT證券的原始本金餘額不是由GSE或其他第三方擔保的；相反，如果相關貸款池的信用損失超過某些門檻，則通過減記CRT證券的未償還本金餘額來實現“信用風險轉移”。
•非機構住宅抵押貸款支持證券(“非機構RMBS”)。非機構RMBS是由私人機構(如商業銀行或非銀行貸款人)打包和發行的住房抵押貸款池支持的結構性證券。非機構RMBS的某些部分可能受益於源自結構要素的信用增強，例如從屬關係、過度抵押或保險。我們可能會購買受益於信用增強的投資級工具，以及旨在吸收更多信用風險的非投資級工具。我們主要關注非機構證券，其中基礎抵押貸款以美國境內的住宅物業為擔保，可能包括優質、非優質、合格和非合格抵押貸款。
•商業按揭證券(“商業按揭證券”)。CMBS是由一個或多個商業地產擔保的貸款池支持的證券。CMBS還可以由單一資產的單一貸款或單一借款人的一組交叉抵押資產的多筆貸款組成。CMBS通常被構建為多個類別的證券，其中現金流在預定的瀑布之後分配，這可能會優先於選定的類別，而從屬於其他類別。我們可以在這些證券的資本結構中進行投資。我們打算將重點放在CMBS上，其中基礎抵押品由位於美國境內的商業物業擔保。
融資策略
我們對機構RMBS的投資受益於資產驅動型以及AGNC特有的融資優勢，使我們能夠通過以回購協議形式構建的低成本和高流動性抵押借款，利用槓桿來提高回報。
回購協議(“回購”)包括出售和一項在未來日期回購轉讓資產的同時協議。我們通過回購交易進行的借款通常是短期的，期限通常從一天到一年不等，但有時可能長達五年或更長時間。我們的融資利率主要受機構回購和短期融資市場的短期基準利率和流動性的影響。
我們利用的槓桿量取決於市場狀況、我們對風險和收益的評估，以及我們以優惠條件借入足夠資金購買抵押貸款證券的能力。我們通常預計我們的槓桿率將在有形股東權益的6至12倍以內，但在某些條件下，我們可能會在這個範圍之外的槓桿率水平下運營。
我們通過與多個交易對手簽訂回購協議來分散我們的資金敞口。我們通過我們全資擁有的專屬經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司(“BES”)為我們的部分投資提供資金。BES是固定收益結算公司(FICC)的成員，作為金融業監管局(FINRA)成員經紀交易商，可以直接獲得雙邊和三方回購融資。作為一家符合資格的機構，BES還通過FICC提供的一般抵押品融資(GCF)回購服務籌集回購資金，FICC擔任中央交易對手。因此，與僅通過傳統的雙邊回購相比，通過BES，我們擁有更大的融資深度和多樣性，同時還降低了我們的融資成本，減少了我們的抵押品要求，並限制了我們的交易對手敞口。
我們還通過簽訂TBA美元滾動交易為收購機構RMBS提供資金，通過這些交易，我們同時出售當月結算日的TBA合同，併購買遠期月結算日的類似TBA合同。在遠期結算日購買的TBA合同的定價通常比當月出售的TBA合同的價格低。折扣，或“價格下降”，是當月和遠期結算日期之間的基礎機構RMBS的利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。在遠期結算日之前，我們可以選擇通過簽訂抵消性TBA將頭寸滾動到更晚的日期
頭寸，淨結清配對頭寸以換取現金，同時就新的遠期結算日期簽訂類似的TBA合同。因此，將TBA頭寸向前滾動帶來的折扣或價格下跌通常被稱為“TBA美元滾動收入”。本公司按賬面淨值確認TBA合約為綜合財務報表上的衍生工具，賬面淨值為其公平價值減去根據TBA合約須支付或收取的購買價格。因此，美元滾動交易代表着一種表外融資形式。在評估我們的整體槓桿時，我們同時考慮了表內和表外融資。
風險管理戰略
作為固定收益證券的槓桿投資者，風險管理是我們業務的核心。我們面臨各種市場風險，包括利率、提前還款、延期、利差和信用風險。我們的投資策略基於我們對這些風險的評估、我們對衝部分風險的能力以及我們符合REIT資格的意圖。我們採用各種投資和風險管理策略來減少我們對市場風險的敞口，我們不斷監控和調整我們的對衝組合、我們投資組合的淨持續時間(或利率敏感度)和槓桿，以便在市場狀況需要時優化較長期的回報。
我們的對衝策略通常不是為了保護我們的賬面淨值免受利差風險的影響，作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者，利差風險是我們承擔的固有風險，即我們投資的市場收益率與與我們的利率對衝掛鈎的基準利率之間的利差波動。此外，儘管我們試圖保護我們的賬面淨值不受利率變動的影響，但如果我們認為承擔這些風險會提高我們的回報狀況，或者如果對衝交易將對我們的REIT地位產生負面影響，我們可能無法完全對衝利率、提前還款和延期風險。我們的風險管理行動可能會在短期內降低我們的收益和股息，以實現我們的目標，即保持我們的賬面淨值，並在長期內保持有吸引力的收益和股息水平。此外，我們的一些對衝旨在針對較大的利率變動提供保護，因此可能對較小的利率變動相對無效。有關我方市場風險的更多説明，請參閲第7A條。關於市場風險的定量和定性披露和第1A項。風險因素在此表格10-K內。
監管要求
豁免《投資公司法》的監管
我們根據《投資公司法》第3(C)(5)(C)節規定的免責條款開展業務，以免成為《投資公司法》規定的投資公司。只要我們有資格獲得這項豁免，我們就不會受到槓桿和其他對註冊投資公司施加的限制，這將顯著降低我們使用槓桿的能力。根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的解釋，第3(C)(5)(C)條要求我們將至少55%的資產投資於“抵押貸款和其他房地產留置權及利息”或“符合資格的房地產權益”(“55%資產測試”)，並將至少80%的資產投資於符合資格的房地產權益和“房地產相關資產”。為了滿足這55%的要求，基於美國證券交易委員會工作人員的聲明以及在某些情況下我們自己的判斷，我們將機構RMBS視為合格的房地產權益，該機構RMBS是就我們持有該池發放的所有證書(“整個池”證券)的抵押貸款標的池而發行的。我們通常將“部分池”和其他抵押貸款證券視為與房地產相關的資產，在這些證券中，我們持有的債券少於該池發行的所有證書。有關我們根據《投資公司法》獲得豁免的更多信息，請參閲第1A項。風險因素在10-K表格中。
房地產投資信託要求
我們已選擇根據國內税收法作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金，我們每年在《國內税收法》規定的期限內向股東分配所有應納税收入，一般不需要繳納美國聯邦或州企業所得税。作為房地產投資信託基金的資格和税收取決於我們是否有能力持續滿足《國內税收法》對房地產投資信託基金的要求，包括滿足某些組織要求、年度分配要求以及季度資產和年度收入測試。房地產投資信託基金的資產及收入測試對我們的營運至關重要，因為該等測試限制了我們投資於房地產投資信託基金內若干類型證券及進行若干對衝活動的程度。因此，我們可能需要限制這些活動或通過應納税的REIT子公司（“TRS”）進行這些活動。我們相信，我們的組織和運作方式符合房地產投資信託基金的納税資格。
收入測試：
為了繼續符合REITs的資格，我們必須滿足兩個年度總收入要求。
1.我們每個納税年度總收入的至少75%通常必須來自房地產投資或房地產抵押貸款。
2.在每個納税年度，我們總收入的至少95%通常必須來自符合上述75%總收入測試的收入組合，以及其他股息，利息和出售或處置股票或證券的收益，這些收益不需要與房地產有任何關係。
就上述75%總收入測試而言，來自不動產抵押貸款（如代理和非代理MBS）擔保債務的利息收入通常構成合資格收入。對於75%總收入測試中來自TBA的收入或收益的資格沒有直接的權威;但是，我們根據法律顧問的意見將其視為符合此目的的收入。其他房地產證券利息收入的處理取決於其具體的税收結構。我們用於對衝與我們為收購房地產資產而產生或將產生的借款相關的利率風險的工具的收入和收益一般不包括在兩項總收入測試中，前提是符合特定要求。
資產測試：
在每個日曆季度結束時，我們必須滿足與資產性質有關的五項測試。
1.我們總資產價值的至少75%必須由“房地產資產”、現金、現金項目、美國政府證券以及在某些情況下用新資本購買的股票或債務工具的臨時投資的某種組合來表示。為此，抵押貸款證券和抵押貸款一般被視為“房地產資產”。“不符合75%資產測試條件的資產，須接受下述額外資產測試。
2.我們持有的任何一家發行人的證券價值不得超過我們總資產價值的5%。
3.根據投票權或價值衡量，我們不得擁有任何一家發行人超過10%的已發行證券。5%及10%資產測試不適用於受託證券及合資格房地產投資信託附屬公司的證券，而10%資產測試不適用於具有特定特徵的“直接債務”及若干其他證券。
4.我們持有的所有TRS的所有證券的總價值不得超過我們總資產價值的20%。
5.由公開發售的房地產投資信託基金髮行的若干非按揭債務工具可能佔我們資產總值不超過25%（即使該等債務工具符合75%資產測試）。
未能通過收入或資產測試不會立即導致我們失去REITs資格;相反，如果我們能夠滿足某些救濟條款並支付任何適用的罰款和其他罰款，或者在未能通過資產測試的情況下，在30天的補救期內消除差異，我們可以保留REITs資格。請同時參閲“第1A項”中的“與我們作為房地產投資信託基金的税務相關的風險”。本表格10-K的“風險因素”，以進一步討論房地產投資信託基金的資格要求和相關項目。
我們專屬經紀商-自營商子公司的監管要求
BES作為FICC和FINRA的成員以及SEC註冊的經紀交易商，必須遵守持續的會員資格和監管要求，包括但不限於交易慣例、資金和證券的使用和管理、資本結構、記錄保存以及董事、高管和員工的行為。此外，作為一個自我清算的註冊經紀自營商，BES受到最低淨資本要求的約束。因此，我們通過FICC的GCF回購服務獲得三方回購融資的能力（佔我們總借款能力的很大一部分）取決於BES持續滿足FINRA和FICC監管和會員要求的能力。
人力資本管理
我們相信，作為一家公司，我們的成功最終取決於我們員工的力量、健康和奉獻精神。我們為人力資本管理領域的穩健做法感到自豪，這些做法正在不斷髮展，以滿足我們人民的需要。截至2023年12月31日，我們的員工隊伍由53名全職員工組成。我們努力為我們的每一位高技能員工提供一個吸引人的、有回報的、支持的和包容的氛圍，讓他們在其中成長。我們具有競爭力和全面的福利方案是精心設計的，以吸引和留住人才。我們相信我們的
較低的員工自願流失率和良好的員工調查結果證明瞭我們人力資本管理舉措的成功。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 員工離職指標 |
| 年 | | 一月一日 | | 終止合同 1 | | 新員工 | | 12月31日 |
| 2023 | | 51 | | – | | 2 | | 53 |
| 2022 | | 50 | | -2 | | 3 | | 51 |
| 2021 | | 50 | | -2 | | 2 | | 50 |
________________________________
1.員工組終止包括自願終止和非自願終止。
員工溝通和敬業度
我們認識到與員工持續開放溝通和參與的重要性，我們非常重視他們的意見。我們通過與每一位員工的持續直接接觸、匿名的年度員工調查和定期的市政廳會議，以各種方式定期與員工互動。我們的匿名員工調查是我們員工敬業度的重要組成部分，它提供了一種評估員工工作滿意度、敬業度和具體關注事項的方法。為了提高員工的直率和舒適度，我們使用外部供應商，他們以匿名方式提供逐字評論和敬業度分析。2023年，AGNC被重新認證為™的最佳工作場所，以表彰員工的敬業度努力。這一享有盛譽的認證完全基於員工對他們在AGNC工作經歷的廣泛匿名調查的反饋，在調查中，96%的員工表示AGNC是一個很棒的工作場所。我們的董事會和管理層利用我們的調查結果和持續的反饋來實施從員工那裏收到的各種想法和建議。
職場文化與職業道德
我們的企業文化倡導開誠佈公的溝通、公平的對待、合作以及高尚的道德和合規標準。我們的道德和行為準則(“行為準則”)適用於所有董事、高級管理人員和員工，並提供明確的期望和指導，以促進適當的決策。我們的行為準則涵蓋的主題包括遵守證券法、利益衝突、贈送和接受禮物、歧視、騷擾、隱私、適當使用公司資產、保護機密信息以及舉報違反行為準則的行為(包括通過匿名的第三方熱線)。要求所有員工至少每年一次確認他們對這些標準的理解。我們還定期就《行為準則》、內幕交易、舉報人保護、反騷擾和其他法律和公司政策進行強制性合規培訓。我們的管理人員和人力資源部堅持“開放”的政策，明確禁止對真誠舉報違反行為準則的行為進行任何形式的報復。
員工發展
我們有一系列政策和計劃來促進員工的職業發展。這些措施包括我們的專業認證和繼續教育政策，為我們的員工報銷任何主管批准的課程，以及加入抵押貸款銀行家協會等組織的成員資格，其中包括免費訪問教育網絡研討會。我們還定期舉辦“午餐和學習”研討會，併為員工提供正式的指導計劃，以獲得直接的一對一職業指導和跨部門的各種運營經驗。我們的員工還有機會領導和/或參與員工主導的活動，例如我們的員工領導的志願者服務和社區外展委員會，該委員會負責實施和領導新的志願者機會，並確定公司如何能夠對社區產生積極影響。這些計劃在整個組織具有先進的獨特和專業技能。
多樣性和包容性
我們核心價值觀的核心是，每個人都應該得到尊重和平等待遇，無論性別、種族、族裔、年齡、殘疾、性取向、性別認同、文化背景或宗教信仰如何。我們努力擁有一個多樣化的勞動力隊伍和一個包容和歡迎的工作環境，沒有錯誤的歧視。長期以來，我們一直堅持反對工作場所歧視和騷擾的政策，並定期舉辦與這些主題相關的工作場所培訓和研討會，包括無意識偏見和反騷擾培訓。雖然我們的勞動力相對較少，流失率較低，但我們的招聘和招聘做法試圖確保發佈的職位空缺的申請者池的多樣性。我們還尋求在非歧視性和包容性的基礎上吸引我們的員工，併為他們提供機會。截至2023年12月31日，我們40%的員工是女性，32%是種族多元化。
薪酬和福利
我們尋求通過提供有競爭力的薪酬和福利來吸引和留住我們行業中最有才華的員工。我們的績效薪酬理念是基於通過固定和可變薪酬元素的組合來獎勵每個員工的個人貢獻。每個僱員都會得到一個總的薪酬方案，其中包括基本工資、以年度現金紅利形式的短期獎勵和以時間歸屬和/或業績歸屬的限制性股票單位形式的長期股權激勵。每個員工的可變激勵與固定薪酬的比例與個人在組織中的責任和角色直接相關。一般來説，較高級別的員工在其目標組合中基於可變激勵的薪酬比例較高。同樣，在以激勵為基礎的要素中，基於長期激勵的要素的比例通常與個人在組織中的作用和責任程度相對應。
由於我們業務的成功從根本上與我們員工的福祉有關，我們為他們提供支持他們身體、經濟和情感健康的福利。我們為我們的員工提供靈活、全面和方便的醫療保險，旨在滿足他們的需求和他們的家庭需求。除了標準的醫療保險，我們還為員工提供牙科和視力保險、健康儲蓄和靈活的支出賬户、帶薪假期、育兒假和收養援助、自願短期和長期殘疾保險、定期人壽保險、員工援助計劃和其他福利。我們也相信我們員工的長期財務狀況良好，為了提高員工的最大儲蓄率，我們提供401(K)儲蓄計劃，公司匹配供款為每位員工合格薪酬的100%至6%，但受美國國税局的限制。
競爭
我們的成功在很大程度上取決於我們能否以高於借貸成本的有利利差收購資產。在收購抵押資產時，我們與各種其他投資者競爭，包括其他抵押房地產投資信託基金、政府實體、銀行、專業財務公司、公共和私人基金、保險公司和其他金融機構，由於資金成本較低、獲得我們無法獲得的資金來源或缺乏《房地產投資信託基金和投資公司法》的監管限制等因素，他們可能在願意支付的價格方面比我們具有競爭優勢。
企業信息
我們的行政辦公室位於威斯康星大道7373號，22號發送郵編：馬裏蘭州貝塞斯達，郵編：20814，電話號碼是。
我們在我們的互聯網網站上提供我們的年度報告Form 10-K、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的最新報告和對這些報告的修訂以及我們的道德和行為準則，網址為Www.AGNC.com。這些報告也可以在美國證券交易委員會互聯網站上找到Www.sec.gov.
第1A項。風險因素
在決定購買我們的證券之前，您應仔細考慮以下描述的風險以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他信息，包括我們的年度綜合財務報表及其相關附註。以下任何風險都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大影響。如果發生這種情況，我們證券的交易價格可能會下降，你可能會失去全部或部分投資。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能損害我們的運營和業績。我們下面討論的風險因素分為以下幾類：
•與我們的投資和投資組合管理活動相關的風險；
•與我們的融資和對衝活動相關的風險；
•與我們的業務運營相關的風險；
•立法和監管風險；以及
•與我們普通股相關的風險。
與我們的投資和投資組合管理活動相關的風險
作為機構RMBS的槓桿投資者，分散風險是我們業務固有的。
當我們的資產收益率與與我們的利率對衝掛鈎的基準利率收益率之間的市場利差擴大時，我們的有形賬面淨值通常會下降。我們將此稱為“分散風險”。作為主要投資於固定利率機構RMBS的槓桿投資者，利差風險是我們業務的固有組成部分。儘管我們使用對衝工具試圖防範利率變動，但我們的對衝通常不會保護我們免受利差風險的影響。
利差可能因多種因素而擴大，包括美國和外國央行實際或預期的貨幣政策行動、市場波動性增加、機構RMBS可用供應增加、市場流動性下降以及投資者回報要求和情緒的變化。
利率和利差波動對我們的業務構成重大風險，可能會影響我們的流動性，增加我們的成本，並影響我們有效管理風險的能力。
利率和利差波動可能在幾個方面對我們的業務、財務狀況和經營業績產生深遠影響。這種波動放大了基於市場的風險，影響了資產和負債價值，並可能導致收益穩定性降低。波動性增加了我們對追加保證金通知的風險敞口，包括更高的基於風險的保證金要求，通常需要我們提供額外的抵押品，這可能會減少我們的未擔保流動性，並限制可用於運營需求和進一步保證金要求的資源。對衝利率波動的複雜性和成本也會隨着波動而上升，這可能會影響我們的盈利能力。
波動性也會降低抵押貸款市場的流動性，因為抵押貸款投資者減少了對這一風險的敞口，這使得在不影響資產市場價格的情況下買賣資產變得更具挑戰性。波動性還可能降低我們用來幫助決策和風險管理的預測模型的有效性和準確性。
總而言之，利率和利差波動對我們的業務構成了重大風險，潛在地影響了我們的流動性，增加了我們的成本，並影響了我們有效管理風險的能力。我們不斷監測這些情況，並相應地調整我們的戰略，但不能保證這些措施將足以減輕波動對我們的運營和財務業績的不利影響。
美聯儲參與機構抵押貸款市場可能會對我們的機構RMBS投資產生不利影響。
美聯儲(美聯儲)參與機構RMBS市場可能會對抵押貸款市場產生實質性影響，改變機構RMBS的可用供應、價格和回報。它參與抵押貸款市場可能會導致市場波動加劇，並放大與市場相關的風險對我們金融狀況的影響。一般來説，當美聯儲進行大規模資產購買時，機構RMBS的價值會增加，抵押貸款利差收緊。這種情況導致我們的有形賬面淨值增加，儘管新資產購買的回報潛力通常會下降。相反，美聯儲實際或預期減少資產購買或直接出售資產，通常預計將導致資產價值下降，抵押貸款與基準利率的利差擴大，從而降低我們的有形賬面價值，同時提高新資產購買的回報潛力。
在2008-2009年全球金融危機期間，美聯儲首次使用大規模購買美國國債和機構RMBS的資產，即所謂的量化寬鬆，或QE，試圖穩定金融市場並刺激經濟持續復甦。在新冠肺炎金融危機引發的最近一輪量化寬鬆中，美聯儲的資產負債表從2020年3月的4.2萬億美元增加到2022年5月的8.9萬億美元，翻了一番多。這包括大幅增加其機構RMBS持有量，到美聯儲宣佈打算結束量化寬鬆並開始收緊貨幣政策時，機構RMBS持有量佔所有未償還機構RMBS的近三分之一，其中包括逐步減少其持有的機構RMBS，不對本金償還收益進行再投資，但以每月上限為限。
自2022年美聯儲當前的貨幣緊縮週期開始以來，到2023年財年末，美聯儲通過抵押貸款提前還款活動減少了約3000億美元的機構RMBS持有量。儘管美聯儲目前傾向於通過提前還款活動逐步縮減其資產負債表，但受每月上限的限制，無法保證它不會在未來直接出售資產或改變每月上限。如果美聯儲出售資產或允許以比預期更快的速度解除其資產負債表，機構RMBS市場可能會經歷市場波動性增加、流動性減少以及機構RMBS與基準利率的利差增加，導致我們的有形淨賬面大幅下降，並對我們的財務狀況產生負面影響。
與被動策略相比，我們的主動投資組合管理策略可能會使我們面臨更大的損失和更低的回報。
我們採用積極的管理策略；因此，我們的投資組合、槓桿率和對衝組合的構成將因我們認為市場狀況的變化而有所不同。當我們出售我們認為不再提供有吸引力的風險調整後回報的投資時，或者當我們相信有更有吸引力的替代投資時，我們可能會實現重大的投資收益或損失。我們對市場狀況的評估也可能是錯誤的，我們選擇的投資組合、槓桿水平和條款以及對衝組合產生的回報低於更靜態的管理策略。此外，由於我們的積極策略，投資者可能無法單靠觀察按揭市場的變化來評估我們財政狀況的變化。
我們資產公允價值的下降可能會對我們的財務狀況產生不利影響，並使我們的資產融資成本更高。
我們的投資證券在我們的綜合資產負債表上按公允價值報告，公允價值變動在淨收益或其他全面收益中報告。因此，我們資產的公允價值下降會減少我們的總綜合收益，並對我們的財務狀況產生不利影響。我們將我們的投資用作我們融資安排和某些對衝交易的抵押品；因此，公允價值下降或市場對我們資產價值的不確定性可能會減少我們的未擔保資產金額，使我們受到追加保證金通知的影響，可能會使我們更難遵守融資協議的條款，可能會降低我們購買額外投資或在現有借款到期時更新或替換現有借款的能力。因此，我們可能被要求以不利的價格出售資產，我們維持或增長總綜合收益的能力可能會降低。
我們的資產價值受到多種因素的影響。我們的長期固定利率證券的價值尤其受到長期利率波動的影響。此外，市場流動性會對資產價值產生重大影響，流動性下降會導致資產價值下降和價格波動加劇。可能降低市場流動性的因素包括宏觀經濟狀況的變化、市場不確定性、投資者情緒的變化、流入美國固定收益市場的全球資金減少或出現負增長，以及限制銀行和金融機構做市或融資能力的監管資本要求。美聯儲的貨幣政策及其資產負債表縮減的速度也可能對資產價值和市場流動性產生負面影響，特別是如果這種平倉過程發生得比預期更快的話。
提前還款費率的變化可能會對我們的投資回報產生不利影響。
我們的投資組合包括由抵押貸款池支持的證券，這些證券接受與基礎抵押貸款相關的付款。當借款人以比預期更快或更慢的利率預付抵押貸款時，我們將面臨提前還款或延期的風險。一般來説，提前還款額在按揭利率下降期間增加，在按揭利率上升期間減少，但其他因素也會影響提前還款額，包括貸款年限和規模、貸款與價值比率、房價趨勢、一般經濟狀況和GSE買斷拖欠貸款。
如果我們的資產以比預期更快的速度提前償還，我們可能無法以可接受的收益率將償還進行再投資。如果收益以低於我們現有資產的收益率進行再投資，我們的淨息差將受到負面影響。我們也使用實際利息法在資產的預計壽命內，攤銷或合併我們在購買時支付或收到的相對於資產所述本金的任何溢價和折扣。如果實際和估計的未來提前還款體驗與我們之前的估計不同，我們需要記錄利息收入的調整，以應對實際收益率累積差異的影響，這可能會對我們的利息收入產生負面影響。
如果我們的資產預付速度慢於預期，我們的資產可能會超過預期到期日，我們可能不得不以潛在更高的成本為投資融資，而沒有能力將本金再投資於收益率更高的證券。此外，如果提前還款利率因利率環境上升而下降，我們固定利率資產的平均壽命或持續時間將延長，但我們的利率互換到期日將保持固定，因此覆蓋我們資金敞口的較小百分比。與此同時，我們資產的市場價值可能會下降，而我們的大多數對衝工具將不會獲得任何增量抵消收益。
如果實際預付率與我們的預期不同，我們的經營業績可能會受到不利影響，我們可能會被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能會導致我們產生已實現的虧損。此外，如果發生重大預付款，我們是否能夠確定可接受的新投資並不確定，這可能會減少我們的投資資本或導致我們投資於不太有利的證券。
提前還款利率很難預測，市場狀況和其他影響抵押貸款發放渠道的因素可能會擾亂利率變化與提前還款趨勢之間的歷史關聯。
我們的成功在一定程度上取決於我們在各種經濟條件下預測提前還款行為的能力。作為我們整體投資組合風險管理的一部分，我們分析利率變化和提前還款趨勢，以評估它們對我們投資組合的影響。我們的分析在很大程度上是基於預測模型，並依賴於利率和其他因素以及提前還款率之間的歷史相關性。然而，史無前例的事件、市場混亂、發起渠道技術的進步和其他因素可能會削弱這些歷史相關性的有用性或使其完全無效，從而降低我們準確預測未來提前還款活動的能力。利率以外的其他因素也影響提前還款額，可能難以預測，例如房屋成交量、貸款條件和房主獲得信貸的情況，以及GSE從基礎抵押貸款池中買斷拖欠貸款的情況。
我們用來管理投資組合和執行業務目標的分析模型和第三方數據可能是不正確的、誤導性的或不完整的。
我們使用分析模型、數據和其他信息來評估我們的資產，並評估與我們的風險管理和對衝活動相關的潛在投資機會。我們可以從第三方獲取我們的模型和數據，也可以在內部開發它們。模型依賴於多個假設和輸入。模型通常還假定投資組合是靜態的。如果這些模型、其基本假設或數據輸入被證明是不正確的、誤導性的或不完整的，我們根據這些信息做出的任何決定都可能是錯誤的，並使我們面臨潛在的風險。
我們使用的許多分析模型本質上都是預測性的，例如抵押貸款提前還款和違約模型。使用預測模型有內在的風險，可能會錯誤地預測未來的行為，導致潛在的損失。此外，由於預測模型通常是使用第三方提供的數據根據歷史趨勢構建的，因此依賴這類模型的成功在很大程度上取決於所提供的歷史數據的準確性和可靠性。此外，多種因素可能會擾亂數據和歷史趨勢之間的關係，降低我們的模型預測未來結果的能力，甚至使它們無效。在高波動性或意外和/或史無前例的金融或經濟事件期間，包括這些事件導致美聯儲政策的任何實際或預期變化時，我們發生這種情況的風險更大。因此，實際結果可能與我們的預測大不相同。此外，使用不同的模型可能會導致實質性的不同預測。
用於分析信用敏感資產的分析模型和第三方數據也使我們面臨以下風險：(I)抵押品現金流和/或負債結構可能被錯誤建模，或可能基於導致錯誤的簡化假設進行建模；(Ii)關於抵押品的信息可能不正確、不完整或具有誤導性；(Iii)抵押品或債券的歷史表現(如歷史預付款、違約、現金流等)。這些數據可能會被錯誤地報告，或者可能會受到解釋的影響(例如，不同的發行人可能會根據對什麼構成拖欠貸款的不同定義來報告拖欠統計數據)；或者(4)抵押品或債券信息可能已經過時，在這種情況下，模型可能包含關於自上次更新日期信息以來發生了什麼的錯誤假設。
我們投資的公允價值可能不容易確定，或者可能與我們最終出售這些投資時實現的價值存在重大差異。
我們根據會計準則編纂主題820中提出的指導意見來計量我們投資的公允價值。公允價值計量和披露。由於投資之市價僅可由自願買賣雙方磋商釐定，故公平值僅為基於對投資可出售價格之真誠判斷而作出之估計。我們對投資公平值的釐定包括定價服務及第三方交易商提供的輸入數據。我們投資的某些投資的估值可能難以獲得或不可靠。一般而言，定價服務及交易商嚴重否認其估值，而倘用於釐定投資公平值的報價或其他輸入數據不準確，我們對彼等並無追索權。根據證券的複雜性和非流動性，同一證券的估值可能會因定價來源的不同而有很大差異。此外，即使在短時間內，價值也會大幅波動。基於這些原因，我們投資的公允價值可能不能準確反映其可變現價值。資產價值的最終實現取決於我們無法控制的經濟和其他條件。因此，如果我們出售資產，特別是通過強制清算，實現的價值可能低於資產記錄的金額，這將對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。
我們的CRT證券所引用的抵押貸款或我們的非機構證券可能會或可能會受到拖欠或止贖，這可能會導致我們的重大損失。
投資於信貸導向證券（例如CRT證券及非代理MBS），其本金及利息的償還並不由政府證券公司或美國政府機構擔保，令我們承受因相關按揭貸款的拖欠、止贖及相關損失而導致本金及╱或利息損失的潛在風險。
CRT證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔工具，以及由第三方市場參與者安排的類似結構化交易，旨在將抵押貸款信用風險從發行實體綜合轉移到私人投資者。這些交易的結構是無擔保債券，其本金支付取決於房利美或房地美擔保的抵押貸款參考池的拖欠和提前還款經驗。CRT證券的投資者承擔參考貸款池中的借款人可能不履行及時全額支付本金和利息的義務的風險。
非機構RMBS由住宅抵押貸款支持，根據借款人的償還能力，這些貸款存在拖欠、止贖和損失的風險。償還能力主要受借款人收入和資產的影響。失業、離婚、疾病、天災、戰爭或恐怖主義行為、經濟和社會狀況的不利變化等因素，
市場條件、房屋價值下降、法律法規的變化、財政政策和分區條例的變化、黴菌等環境危害以及財產損失（有無保險）都可能阻礙償還。
CMBS由商業貸款支持，由多户或其他商業物業擔保。與住宅貸款相比，這些貸款通常面臨更高的拖欠和損失風險。還款在很大程度上取決於該物業的運營成功。影響物業淨營業收入的因素，如入住率，租户組合，租户業務的成功，物業管理，位置，條件和經濟條件，可以影響借款人的還款能力。
我們資產的地理集中可能會增加違約和損失的風險。借款人的還款和我們投資的相關資產的市場價值都受到國家、地方和地區經濟狀況的影響。因此，與地理區域相關的投資集中度增加了影響某個地區的不利條件可能增加我們投資損失的頻率和嚴重程度的風險。此外，某些地區的資產可能比其他地區的資產更容易受到某些環境危害（如地震、大面積火災、海平面上升、疾病、洪水、乾旱、颶風和某些氣候風險）的影響;例如，位於沿海各州的資產可能比該國其他地區的資產更容易受到颶風或海平面上升的影響。受這類事件影響的地區往往會出現旅行、運輸和旅遊中斷、失業、消費活動減少以及房地產相關投資下降等情況，其經濟可能無法充分恢復，以支持房地產創收達到事件前的水平。這些類型的事件可能會隨着時間的推移而增加，或者由於天氣模式和其他氣候變化的變化而變得更加嚴重。
私人按揭保險可能不涵蓋我們的CRT證券及非機構RMBS相關貸款的損失。
在某些情況下，我們的CRT證券或我們的非代理RMBS相關的抵押貸款可能有私人抵押貸款保險。然而，如果貸款違約，這種保險可能無法覆蓋我們的部分或全部潛在損失。發生這種情況的原因可能包括：保險公司往往只承擔一部分損失;保險公司撤銷或拒絕承保;或者保險公司因違約或無力償債而未能履行其在保險合同下的義務。
信用利差的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
CRT和非機構證券以及其他以信用風險為導向的投資的公允價值的一個重要組成部分是信用利差，即信用工具價值與具有類似利率敞口但沒有信用風險的金融工具價值之間的差額，例如美國國庫券。信貸利差可能波動很大，可能會因經濟狀況、流動性、投資者需求和其他因素的變化而波動。信貸利差通常在市場不確定性增加或經濟狀況已經或預計會惡化時擴大。由於證券或類似證券的實際或預期評級下調，信用利差也可能擴大。對衝與信用利差相關的公允價值變化可能效率低下，我們的對衝策略通常不是為了緩解信用利差風險而設計的。因此，信用利差的變化可能會對我們的盈利能力和財務狀況產生不利影響。
由於競爭、具有我們所尋求的特定屬性的新的生產機構RMBS的供應減少以及其他因素，我們可能無法獲得理想的投資。
我們的盈利能力取決於我們以有吸引力的價格收購目標資產的能力。我們可能尋求在某些市場條件下影響其提前還款傾向的特定屬性的資產，或使我們能夠滿足資產測試要求，以保持我們的REIT資格地位或豁免投資公司法的監管(如“整個池”機構RMBS)。我們目標資產的供應可能會受到GSE或其監管機構FHFA或其他政府機構採取的政策和程序的影響。住房金融改革措施也可能影響我們目標資產的供應和可用性。因此，我們的目標資產可能沒有足夠的供應，或無法以有吸引力的價格獲得。我們還可能與各種其他投資者爭奪這些資產，包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金、政府實體、銀行、保險公司和其他金融機構，他們可能比我們具有競爭優勢，例如更低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源。如果我們無法獲得足夠的目標資產供應，我們可能無法實現我們的投資目標，或無法保持我們的REIT資格地位或豁免《投資公司法》的監管。
我們可以在未經股東同意的情況下改變我們的目標投資、投資指導方針和其他運營政策。
我們可能會在未經股東同意的情況下隨時更改我們的目標投資和投資指導方針，這可能導致我們的投資不同於本年度報告或我們當前指導方針中描述的投資，並且可能比這些投資風險更高。我們也可以修改或修改我們的其他經營政策，包括關於我們的REIT資格、收購、處置、運營、債務和分配的政策，而無需我們的股東投票或通知。任何此類變化可能會增加我們對本文所述風險的風險敞口，或使我們面臨目前未考慮到的新風險，這可能會對我們的運營和財務業績造成重大影響。
與我們的融資和對衝活動相關的風險
我們的戰略涉及使用大量槓桿，這增加了我們可能遭受重大損失的風險。
我們預計我們的槓桿率將隨着市場狀況和我們對風險和投資回報之間權衡的評估而變化。我們通常預計我們的槓桿率將保持在有形股東權益的6至12倍之間，但我們可能會在較長時間內在這一範圍之外的水平上運營。我們通過以資產市值的很大一部分為抵押而借款，從而產生了這種槓桿。槓桿是我們投資戰略的基礎，它創造了重大風險，並放大了我們對更高的借貸成本、基礎資產價值變化、抵押貸款利差變化和其他市場因素的風險敞口。槓桿還使我們面臨根據我們的融資協議要求追加保證金和違約的風險，這可能導致在不利的市場條件下被迫出售資產。在動盪的市場環境和市場流動性減少的時期，與槓桿相關的風險更為嚴重。由於我們的槓桿作用，我們可能會蒙受重大損失。
我們可能無法以優惠條件獲得或續簽資金，或者根本不能。
我們主要依靠短期借款來為我們的抵押貸款投資融資。因此，我們實現投資目標的能力不僅取決於我們以優惠條件借入充足金額的能力，還取決於我們持續續借或更換到期短期借款的能力。多種因素可能會阻礙我們實現預期的借款和槓桿目標，包括：
•回購市場整體或支撐該市場的基礎設施出現中斷；
•較高的短期利率；
•我們可用於抵押借款的投資的市場價值下降；
•貸款機構在回購協議下對我們資產價值的要求增加，導致抵押品要求更高；
•FICC對我們全資擁有的專屬經紀交易商子公司BES通過FICC的GCF回購服務訪問的三方回購評估的成員特定保證金要求的增加；
•對我們的貸款人施加的監管資本要求或其他限制，對他們向我們放貸的能力或意願產生負面影響；
•貸款人退出市場；
•可能導致我們無法滿足借款人施加的契諾、槓桿限制或其他要求的情況，在這種情況下，貸款人可以終止並停止與我們進行回購交易；以及
•BES無法持續滿足FINRA和FICC的監管和會員要求，這一要求可能會隨着時間的推移而變化。
由於這些因素和其他因素，我們不能保證我們能夠以我們可以接受的條件獲得融資。如果我們不能以可接受的條件獲得足夠的資金，我們可能不得不在不利的市場條件下出售資產。
我們的借貸成本可能會以比投資收益率更快的速度增長。
我們的借貸成本對短期利率、整體資金供應和市場流動資金的變動特別敏感，而固定利率資產的收益率則主要受較長期利率和按揭市場狀況的影響。因此，我們的借貸成本可能以比資產收益率更快的速度上升或以更慢的速度下降，從而對我們的淨息差產生負面影響。
滾動我們的TBA美元滾動交易可能不划算，我們可能需要接受標的證券的實物交割，並用現金或其他融資來源為我們的義務提供資金。
我們利用TBA美元滾動交易作為投資和融資機構RMBS的替代手段，這代表了一種表外融資形式，並增加了我們的“風險”槓桿。由於市場情況，我們可能會在TBA結算日之前將我們的TBA頭寸向前滾動，這可能會受到各種因素的影響
因素包括美聯儲在TBA市場購買和出售機構RMBS。TBA美元滾動交易包括我方的延期購買價格義務。不能或不願意繼續推進我們的頭寸將產生類似於終止融資的後果。在這種情況下，我們將被要求結清現金債務，然後接受標的機構RMBS的實物交付。我們可能沒有足夠的資金或替代資金來源來償還此類債務。此外，如果我們接受標的證券的交割，我們可以預期收到滿足TBA合同條款的、具有最不有利的預付款屬性的“交割成本最低”的證券。此外，我們收到的特定證券可能包括很少的(如果有的話)“整個池”證券，這可能會抑制我們作為一家投資公司根據投資公司法保持豁免和監管的能力(見“根據《投資公司法》，失去對監管的豁免將對我們造成不利影響。”(見下文)。TBA合同還要求我們遵守下文進一步描述的保證金要求。我們無法向前推進我們的TBA頭寸，或未能獲得足夠的融資來償還我們的義務或滿足我們TBA合同下的追加保證金要求，這可能會迫使我們在不利的市場條件下出售資產，導致我們產生重大損失。
我們的融資和衍生品協議要求我們追加保證金，這可能會導致違約，並迫使我們在不利的市場條件下或通過止贖出售資產。
我們的融資和衍生品協議要求我們與我們的交易對手保持一定水平的抵押品，如果我們的抵押品價值下降，可能會導致對我們發起追加保證金通知。追加保證金通知意味着，交易對手要求我們質押額外的抵押品，以重新建立所需的抵押品水平，以保護他們在我們違約的情況下免受損失。滿足追加保證金要求的要求可能會造成流動性風險。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。如果我們未能滿足追加保證金通知的要求，我們將違約，我們的交易對手可以終止未完成的交易，要求我們清償協議下的全部義務，並以現有抵押品強制執行他們的利益。此外，我們還可能受到某些交叉違約和加速權利的約束，如果我們未能滿足一項協議下的追加保證金通知，那麼失敗可能會導致違約、加速或其他協議下的其他不利事件。追加保證金通知的威脅或發生，或根據我們的協議加速履行我們的義務，可能會迫使我們在不利的市場條件下出售我們的投資，並導致重大損失。
我們的固定利率抵押品通常更容易受到追加保證金通知的影響，因為它對利率變化的價格敏感。此外，一些抵押品的流動性可能低於其他工具，這可能導致它在動盪的市場環境中更容易受到追加保證金通知的影響。此外，更快的提前還款額增加了潛在的追加保證金要求的幅度，因為提前還款的生效日期和我們收到本金的時間之間存在一段時間滯後。
我們的衍生品協議還要求我們追加保證金。我們衍生品協議下的抵押品要求通常由美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)和其他國家的監管機構採用的合同或票據交換所規則和法規規定。因此，票據交換所規則和其他法規的變化可能會增加我們的保證金要求，並增加我們的對衝成本。我們的交易對手通常有權自行決定符合條件的抵押品、我們抵押品的價值，對於我們的衍生品交易對手，我們的衍生品工具的價值。此外，對於清算的掉期和期貨，我們進行交易的期貨佣金商人通常有權要求比票據交換所要求的抵押品更多的抵押品。
FICC保證金要求的變化可能會限制我們與FICC的GCF回購服務進行三方回購交易，以及與FICC的MBSD進行TBA交易的能力
我們通過我們全資擁有的專屬經紀交易商子公司BES為我們的很大一部分投資提供資金，並執行TBA交易。作為一家合格機構，BES通過FICC的GCF回購服務獲得回購資金，並通過FICC的抵押貸款支持證券部(MBSD)在TBA市場進行中央結算。
FICC不斷評估管理保證金和最低保證金要求計算規則的潛在變化。FICC還可以向成員徵收特定的保證金要求，包括與成員的特定投資組合風險因素有關的要求，作為該成員淨資本的比率的要求，與收集的FICC保證金要求“回測”失敗以彌補成員投資組合模擬清算造成的損失有關的要求，以及FICC有能力在某些情況下在沒有重大通知期的情況下實施的其他費用。
提高FICC保證金要求將產生減少我們未擔保資產的效果，並可能限制我們通過FICC的GCF回購服務利用三方回購融資以及通過FICC的MBSD進行集中清算的TBA交易的能力。此外，BES無法滿足FICC保證金要求可能會導致FICC宣佈發生違約事件，並停止作為BES成員的行動，同時清算任何保證金抵押品以及FICC作為BES中央交易對手的未償還交易組合，這可能會在不利的市場條件下發生。如果BES無法繼續滿足FICC保證金要求，並拖欠其對FICC的義務，可能會對我們的財務狀況產生重大財務影響。
我們的回購協議和管理某些衍生工具的協議可能包含金融和非金融契約，使我們面臨違約風險。
我們的雙邊回購協議和某些衍生品協議要求我們遵守某些金融和非金融公約。我們更具限制性的金融契約通常會限制任何給定季度、日曆年度或12個月期間股東權益的下降，並將我們的槓桿率限制在最高水平。遵守這些公約取決於市場因素以及我們的業務和經營業績的實力。此外，我們的協議通常要求我們保持作為公開上市房地產投資信託基金的地位，並免除1940年法案的規定。各種風險、不明朗因素和我們無法控制的事件，包括利率的大幅波動、市場波動和市況變化，都可能影響我們遵守這些公約的能力。除非我們能夠就放棄或容忍此類公約進行談判，否則不遵守這些公約可能會導致違約事件，並通常會賦予交易對手行使協議下的某些其他補救措施的權利，包括終止一項或多項回購或對衝交易、加快協議下的所有欠款，以及出售交易對手持有的抵押品的權利。任何豁免或忍耐，如果獲得批准，可能會帶來額外的條件，可能對我們不利。此外，我們的某些協議包含交叉違約、交叉加速或類似條款，因此，如果我們違反一項協議下的公約，這種違反可能會導致違約、加速或其他協議下的其他不利事件。
在破產或資不抵債的情況下，我們在回購和衍生協議下的權利可能會受到限制。
在我們破產或資不抵債的情況下，我們的回購協議和對衝安排可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇，其效果除其他外，將允許適用協議下的交易對手規避美國破產法的自動暫停條款，並立即取消抵押品的抵押品贖回權。在我們的回購協議或衍生產品交易對手之一破產或破產的情況下，根據適用的破產法，交易對手可能被允許撤銷合同，我們向交易對手提出的損害賠償請求可能只被視為無擔保債權人。此外，如果交易對手是受1970年《證券投資者保護法》約束的經紀商或交易商，或受《聯邦存款保險法》約束的受保存款機構，我們根據我們的協議追回資產或因交易對手破產而獲得賠償的能力可能會受到這些法規的進一步限制。對這些索賠的追回可能會有很大的延誤，如果收到，可能會大大少於所造成的損害。
我們的融資和衍生品協議交易對手可能不會在到期時履行他們對我們的義務。
如果回購協議交易對手不履行將抵押品轉售給我們的義務，我們可能會在交易中蒙受相當於我們抵押品價值與我們借款金額之間的差額的損失。同樣，如果衍生產品協議交易對手未能在衍生產品交易完成時向吾等退還抵押品，或未能向吾等質押抵押品或支付根據吾等的協議條款我們在到期時有權獲得的其他付款，吾等可能招致相等於吾等抵押品的價值及應付予吾等的其他款項的損失。
我們試圖通過將我們的資金分散到多個交易對手，並將我們的交易對手限制在註冊的中央清算交易所和信用評級可接受的主要金融機構，來限制我們的交易對手敞口。然而，這些措施可能不足以降低我們的損失風險。中央結算所通常試圖降低違約風險，方法是要求其結算所成員提供初始和每日變動保證金，並維持在違約情況下可用的擔保資金和其他資源。儘管如此，如果一家交易所或其一個或多個結算會員違約，我們可能面臨損失的風險。我們進行的大多數掉期和期貨交易都必須由衍生品清算組織(DCO)進行清算。DCOS受到監管監督，使用廣泛的風險管理流程，在破產情況下可能會得到政府的“大到不能倒”的支持。我們通過幾個FCM訪問DCO，這些FCM可能會在DCO之外建立自己的抵押品要求。因此，對於任何已清算的掉期或期貨交易，我們將承擔DCO和相關FCM在我們的掉期和期貨協議下的義務的信用風險。我們衍生品和回購協議的可執行性還可能取決於是否符合適用的法律、商品和其他監管要求，以及適用的國際要求(取決於交易對手的註冊地)。
我們的對衝策略可能無效。
我們試圖限制或對衝利率變化對我們的資產價值和融資成本的不利影響，但須遵守REIT的税收要求。對衝策略是複雜的，並不是在所有情況下都能完全防止不利變化。我們的商業模式也要求接受一定的風險。因此，我們的對衝活動通常旨在限制利率敞口，但不是為了消除利率敞口，而且它們通常不是為了對衝利差風險和我們商業模式固有的其他風險。
我們的對衝策略可能會根據我們的投資組合、負債以及我們對利率、預期提前還款、信貸和其他市場狀況的水平和波動性的評估而在範圍上有所不同，預計會隨着時間的推移而變化。我們可能無法正確評估風險或未能完全認識到風險，從而使我們在沒有任何抵消性對衝的情況下蒙受損失。此外，我們選擇的技術和衍生工具可能不會降低我們的風險。設計不當的對衝策略或執行不當的交易可能會增加我們的虧損風險。如果套期保值事件沒有發生，套期保值活動也可能導致損失。許多其他因素可能會影響我們對衝策略的有效性，包括以下因素：
•利率對衝的成本；
•利率對衝基準利率與被套期保值的利率風險之間的關聯程度；
•套期保值的期限與相關資產或負債的期限相匹配的程度，特別是在利率變化時；
•房地產投資信託基金從不符合《國內收入法》某些要求或不是通過TRS進行的對衝交易中可能獲得的收入；以及
•我們的利率對衝價值相對於我們的資產因利率波動、時間推移或其他因素而發生變化的程度。
此外，CFTC和其他國家的監管機構採用的法規可能會對我們從事衍生品交易或提高保證金要求的能力產生不利影響，並需要額外的運營和合規成本。因此，我們的套期保值策略可能無法保護我們免受損失，甚至可能導致比我們沒有進入對衝交易更大的損失。
與我們的業務運營相關的風險
我們的高管和其他關鍵人員對我們的成功至關重要，任何高管或關鍵員工的流失都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們在一個高度專業化的行業中運營，我們的成功有賴於我們的高管和關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。我們的任何高管和/或關鍵人員的離職可能會對我們的運營和業績產生重大不利影響。
我們高度依賴信息系統和第三方服務提供商進行我們的運營，系統故障、網絡安全事件或我們的提供商未能履行對我們的義務可能會嚴重擾亂我們的業務運營能力。
我們的業務嚴重依賴信息和通信系統，包括第三方提供的服務和基於雲的平臺。這些系統的故障或第三方提供商的故障可能會嚴重擾亂我們的運營。這些系統可能會受到自然災害、流行病或流行病等公共衞生問題、恐怖襲擊、流氓員工、停電、電信故障、互聯網中斷以及其他我們無法控制的中斷的破壞或中斷。此外，我們對這些系統的依賴使我們面臨來自網絡安全風險的中斷或破壞風險，例如惡意軟件、病毒、黑客攻擊、拒絕服務、勒索軟件、物理或電子入侵、內部威脅和網絡釣魚攻擊，所有這些都越來越複雜和普遍。我們的系統可能配置錯誤或以某種方式配置，從而加劇了我們對這些風險的暴露。儘管到目前為止沒有發現重大違規行為，但我們經常成為威脅行為者的目標，完全預防或迅速發現此類事件越來越具有挑戰性。
網絡安全威脅的複雜性意味着，入侵可能會在很長一段時間內(如果有的話)不被發現，對此類事件的反應可能並不總是立竿見影或充分的。此外，我們依賴第三方供應商實施與其自身風險相稱的安全計劃。他們可能無法成功防禦或檢測網絡安全威脅，而且他們可能沒有義務向我們通報此類事件。網絡攻擊的後果可能包括運營中斷、未經授權訪問敏感數據、監管罰款、聲譽損害、對第三方的責任以及經濟損失。
網絡安全事件的影響很難預測，圍繞數據隱私和安全不斷演變的法律和監管環境可能會導致成本增加和更嚴格的合規要求。在網絡安全事件或一系列事件的調查過程中，我們可能不一定知道危害的程度或如何補救，這可能會進一步對我們產生不利影響，新的法規還可能迫使我們在重大網絡安全事件得到緩解或解決、甚至全面調查之前披露有關該事件的信息。此外，單個或一系列網絡事件是否是重大事件往往是一個判斷問題，而不是量化衡量標準，可能只有在事實發生後很久才能確定。儘管我們努力加強我們的網絡安全防禦，但我們不能保證
防範所有網絡安全威脅。如果發生網絡安全事件，可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。
與我們作為REIT的税收相關的風險
我們未能獲得房地產投資信託基金的資格，將產生不利的税收後果。
我們相信，根據修訂後的1986年《國税法》第856至860節以及根據修訂後頒佈的《財政部條例》，我們的運作方式使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金。我們計劃作為REIT繼續滿足税收方面的要求。確定我們是REIT需要分析可能並非完全在我們控制範圍內的各種事實和情況，我們遵守REIT年度收入和季度資產要求的能力取決於我們持續成功管理我們的收入和資產構成的能力。例如，要符合REIT的資格，我們總收入的至少75%必須來自房地產來源，我們總收入的95%必須來自房地產來源和某些在REIT税法中逐項列出的其他來源。此外，我們滿足REIT資產測試的能力取決於我們對我們資產的特性和公平市場價值的分析，其中一些資產不受準確確定的影響，我們將無法獲得獨立的評估。此外，在某些情況下，出於聯邦所得税的目的，將一種工具歸類為債務或股權可能是不確定的，這可能會影響REIT資產要求的適用。我們還被要求向股東分配至少90%的REIT應税收入(在確定時不考慮所支付股息的扣除和不包括任何淨資本收益)。
如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按常規公司税率就我們的應税收入繳納美國聯邦和州公司所得税，我們在計算我們的應税收入時將不能扣除支付給我們股東的股息。此外，除非美國國税局根據某些法定條款給予我們寬免，否則我們將在首次未能符合資格的年份起計的四年內，繼續被取消房地產投資信託基金資格。如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們可能不得不支付鉅額所得税，因此，可用於投資或分配給我們股東的資金將減少。這可能會對我們的股權價值產生重大不利影響。此外，税法將不再要求我們向股東進行分配。
如果我們未能滿足REIT資格的一項或多項要求，如果我們有合理的失敗原因，不是由於故意疏忽，並且我們滿足其他要求，包括完成適用的美國國税局備案，我們仍有資格成為REIT。我們不可能説明我們是否有權享受這些救濟條款的好處。如果這些救濟條款不適用，我們就沒有資格成為房地產投資信託基金。此外，即使我們符合寬免條款，並維持房地產投資信託基金的資格，我們仍可能須繳交懲罰性税項。未能滿足資產測試的懲罰性税收將是每次失敗50,000美元或等於導致失敗的資產產生的淨收入乘以失敗時生效的最高美國聯邦公司税率的金額。未能通過一項或兩項毛收入測試的懲罰性税額將相當於根據《國內收入法》計算的導致未通過的毛收入的100%淨利潤的金額。
房地產投資信託基金的分銷要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
我們通常必須每年分配至少90%的應税收入，受某些調整的影響，不包括任何淨資本收益，以便美國聯邦和州公司所得税不適用於我們分配的收入，並保留我們的REIT地位。我們的應納税所得額的分配一般必須發生在與其相關的納税年度，或如果在我們及時提交該年度的納税申報單之前申報，並且如果在申報後第一次定期股息支付或之前支付，則必須發生在下一個納税年度。我們還可以選擇保留而不是分配我們的淨長期資本利得，並在需要時為此類收益納税，在這種情況下，我們可以選擇讓我們的股東將他們在此類未分配的長期資本利得中的比例計入收入，併為他們支付的税款份額獲得相應的抵免。然後，我們的股東將通過(A)我們指定的資本利得股息金額與他們的應納税所得額減去(B)我們代表他們為該收入支付的税款之間的差額來增加他們的股票調整基數。我們打算向我們的股東進行分配，以符合國內收入法的REIT資格要求，該要求限制了我們保留收益的能力，從而補充或增加運營資本。
在一定程度上，如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入少於100%，我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦和州公司所得税。此外，如吾等未能在每個歷年內分配(A)該年度REIT一般收入的85%，(B)該年度REIT資本收益淨收入的95%，及(C)以往期間的任何未分配應課税收入的總和，我們將須就(X)實際分配金額、(Y)我們保留及已支付企業所得税的收入及(Z)以往期間的任何超額分配的總和，繳付4%的不可抵扣消費税。
由於暫時性和永久性差異，我們的應税收入通常不同於根據公認會計準則編制的收入。例如，我們的套期保值工具(如利率互換)的已實現損益可能會因所得税的目的而遞延，並在該工具的剩餘合同期限內攤銷為應納税收入，即使我們已退出該工具並以現金結算此類損益。我們也不被允許減少淨資本損失的應納税所得額；相反，資本損失可以結轉至多五年，並根據我們產生足夠資本利得的能力應用於未來的資本利得，這是不能保證的。因此，我們的應税收入可能會超過我們業務產生的淨現金。如果我們在這些情況下沒有資金來滿足我們的REIT分配要求或完全避免公司税和消費税，我們可能被要求以不利的條件借入資金，以不利的價格出售投資，或分配原本投資於未來收購的金額。
我們可以選擇以我們自己的股票支付股息，在這種情況下，股東可能被要求支付超過收到的現金股息的所得税。
我們未來可能會分配至少部分以我們普通股的股票形式支付的應税股息。收到這種股息的應税股東將被要求將股息的全部金額作為普通收入計入美國聯邦所得税目的的當期和累計收益和利潤。因此，股東可能被要求就超過收到的現金股息的股息支付所得税。如果美國股東出售其作為股息獲得的股票以支付此税，則銷售收益可能少於與股息相關的收入中的金額，這取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求就此類股息預扣美國税，包括應以股票支付的全部或部分股息。
即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們仍然可能需要對我們的收入和資產繳納某些聯邦、州和地方税，包括以下項目。我們可能產生的任何這些或其他税收都會減少可供分配給我們股東的現金。
•對任何未分配的應税收入，包括未分配的淨資本收益，定期徵收美國聯邦和州的企業所得税。
•如果在一個日曆年分配給我們股東的實際金額少於聯邦税法規定的最低金額，則不得扣除4%的消費税。
•對子公司的收益徵收企業所得税，前提是這些子公司是C章下的公司，而不是符合資格的REIT子公司或其他被聯邦所得税忽視的實體。
•對我們和我們的TRS之間的某些交易徵收100%的税，這些交易不反映公平條款。
•如果我們從非房地產投資信託基金的公司(即根據《國税法》C分章應納税的公司)獲得增值資產，而我們手中的資產的調整税基是參考C分章公司手中的資產的調整税基確定的，如果我們隨後確認在從C分章公司收購任何此類資產後的五年期間處置任何此類資產的收益，我們可能需要按當時適用的最高企業所得税税率繳納增值税。
•對“被禁止的交易”的淨收入和收益徵收100%的税。
•未能滿足REIT資格的一項或多項要求的罰金、税款和其他罰款。
遵守REIT的要求可能會導致我們清算或放棄有吸引力的投資機會。
為了保持REIT的資格，我們必須確保在每個日曆季度結束時，我們的資產價值中至少有75%由現金、現金項目、政府證券和合格房地產資產組成。我們對證券的剩餘投資(政府證券和合格房地產資產除外)一般不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外，一般來説，我們資產價值的5%(政府證券和合格房地產資產除外)不能由任何一個發行人的證券組成，我們總資產價值的20%不能由一個或多個TRS的證券代表。如果我們在任何日曆季度結束時未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。我們還必須滿足關於我們的收入來源和我們分配給股東的金額的測試。遵守這些要求可能會阻止我們獲得某些有吸引力的投資，或者我們可能被要求出售其他有吸引力的投資。因此，我們的投資組合的潛在回報可能會低於我們沒有受到這些要求的情況。另外，如果我們
如果我們必須清算我們的投資以償還貸款人或履行其他義務，我們可能無法遵守這些要求，可能會危及我們作為房地產投資信託基金的資格。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力，並可能導致我們承擔納税義務。
《國税法》中的房地產投資信託基金條款可能會大大限制我們對衝風險的能力。就75%或95%總收益測試(“合資格對衝”)而言，來自適當指定的對衝交易的任何收入，以管理與收購或持有房地產資產有關的已作出或將作出的借款的利率變動風險，或已招致或將招致的普通債務，一般不構成“毛收入”。如果我們進行其他類型的套期保值交易，或未能恰當地指定合格套期保值，則這些交易的收入很可能在兩種總收入測試中都被視為不符合條件的收入。因此，我們可能不得不限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將對收益徵税，或者使我們面臨比我們原本願意承擔的更大的風險。此外，TRS中的虧損通常不會提供任何税收優惠，但結轉到TRS中的未來應納税所得額除外。
在房地產投資信託基金的資產和收入測試中，我們的TBA的處理存在不確定性。
對於就75%資產測試而言，將房地產資產或美國政府證券列為房地產資產或美國政府證券的資格，或就出售房地產或其他合資格收入而出售房地產或其他合資格收入的資格，就75%總收益測試而言，並無直接授權。然而，我們根據Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP(“Skadden”)的法律意見，就REIT 75%資產測試的目的將我們的TBA視為合格資產，並將我們的TBA的收入和收益視為75%毛收入測試的合格收入，其大意是：(I)就REIT資產測試而言，我們對TBA的所有權應被視為基礎機構RMBS的所有權，以及(Ii)就75%REIT毛收入測試而言，吾等確認的任何與結算本公司TBA有關的收益應視為出售或處置相關代理RMBS的收益。律師的意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地挑戰這些意見中提出的結論。此外，必須強調的是，Skadden的意見是基於與我們的TBA有關的各種假設，並以我們管理層就我們的TBA所作的基於事實的陳述和契約為條件的。不能保證國税局不會斷言這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功挑戰Skadden的觀點，我們可能會被徵收懲罰性税，或者如果我們的資產有足夠的部分由TBA組成，或者我們的收入有足夠的部分由TBA的處置收入或收益組成，我們可能無法保持REIT的資格。
房地產投資信託基金的資格涉及《國內税收法》中高度技術性和複雜的條款。
作為房地產投資信託基金的資格涉及到在只有有限的司法和行政權力的基礎上連續適用高度技術性和複雜的《國税法》條款。我們對這些條款的適用可能取決於國税局工作人員對這些條款的解釋，而這些解釋可能會隨着時間的推移而改變。即使是技術上或無意中違反了《國內税法》的規定，也可能危及我們的REIT資格。
對被禁止的交易徵税可能會限制我們從事某些交易的能力。
我們從“被禁止的交易”中獲得的淨收入要繳納100%的税。“被禁止交易”一詞一般包括我們或已向我們發出共同增值抵押貸款或類似債務工具的借款人在交易或業務的正常過程中主要為出售給客户而持有的財產的出售或其他處置。如果我們處置資產或安排交易的方式被視為聯邦所得税目的的禁止交易，我們可能會被徵收這種税。
我們打算對我們的活動進行結構調整，以避免被歸類為禁止交易。因此，我們可能會選擇不參與某些REIT層面的交易，否則這些交易可能對我們有利。此外，持有物業是否“主要是在交易或業務的正常過程中出售給客户”，視乎特定的事實和情況而定。因此，我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為此類對待，也不能保證我們能夠遵守國內税法中防止此類待遇的某些安全港條款。100%的税不適用於通過TRS或其他應税公司出售財產的收益，儘管這些收入將按實體的正常公司税率納税。
對免税投資者的分配可歸類為非相關企業應納税所得額。
雖然與普通股有關的分配通常不構成無關的企業應税收入，但在某些情況下可能會。如果(I)我們因以下全部或部分原因而產生“超額包容收入”
如果資產受“應税抵押貸款池”相關規則的約束，或由於持有REMIC的剩餘權益，或(Ii)我們成為“養老金持有的REIT”，則部分分配給免税投資者的部分可能根據美國國税法作為非相關企業應税收入繳納美國聯邦所得税。
立法和監管風險
根據《投資公司法》的規定，失去對我們的豁免將對我們產生不利影響。
我們根據投資公司法第3(C)(5)(C)節規定的免責條款開展業務，以免成為《投資公司法》規定的投資公司。根據美國證券交易委員會工作人員的解釋，第3(C)(5)(C)條要求：(I)我們的投資組合中至少有55%由“按揭、其他房地產留置權和利息”或“符合資格的房地產權益”組成，以及(Ii)我們的投資組合中至少有80%由符合條件的房地產權益加上“與房地產相關的資產”組成。
我們收購的具體房地產相關資產受《投資公司法》及其頒佈的規章制度的規定限制。為了滿足55%的要求，我們根據美國證券交易委員會工作人員的聲明，將我們直接或間接持有由該抵押貸款池發放的所有證書(“整個抵押貸款池”證券)的機構RMBS視為符合資格的房地產權益。我們將部分集合證券、CRT和其他抵押貸款相關證券視為房地產相關資產。因此，我們是否有能力滿足《投資公司法》的豁免，取決於我們是否有能力持續收購和持有足夠數量的整體證券。整體集合證券的可用性可能會受到各種因素的不利影響，包括GSE集合做法(這種做法可能會隨着時間的推移而改變)、住房金融改革舉措以及與其他抵押貸款房地產投資信託基金爭奪整體集合證券。
此外，如果美國證券交易委員會確定我們的任何證券不是房地產或與房地產相關的資產的合格權益，或者認為我們不滿足上述例外或改變其對這些證券或上述例外的解釋，我們可能被要求重組我們的活動或出售我們的某些資產。因此，我們不能保證我們將能夠收購或持有足夠的整個證券池，以維持我們在《投資公司法》下的豁免，我們遵守這些要求可能會導致我們採用效率較低的方法投資某些證券，或放棄購買更理想的證券。重要的是，如果我們沒有資格獲得這項豁免，我們使用槓桿的能力將大幅降低，我們將無法按照目前的方式開展業務，這可能會對我們的業務產生實質性和不利影響。
如果不能滿足我們專屬經紀自營商子公司的監管要求，可能會導致我們無法通過FICC的GCF回購服務獲得三方回購融資，並可能損害我們的業務運營。
作為金融行業協會和金融市場監管機構的成員，以及美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，北京證券交易所必須遵守持續的會員資格和監管要求，這些要求包括但不限於交易行為、資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存以及董事、高級管理人員和員工的行為。此外，作為一家自我清算的註冊經紀自營商，BES受到最低淨資本要求的約束。我們通過FICC的GCF回購服務獲得三方回購融資的能力佔我們總借款能力的很大一部分，我們通過BES進行投資和融資活動自我清算的能力取決於BES不斷滿足這些監管和會員要求的能力。如果BES失去其在FICC和FINRA的會員資格或其作為自我清算註冊經紀交易商的地位，我們可能無法以優惠的條款找到替代融資來源，並且我們可能會在嘗試將託管和清算活動轉移到替代提供商時遇到業務中斷，這將對我們的業務造成損害。
新的立法或行政或司法行動可能會使我們更難或不可能保持REIT的資格，或者它可能在其他方面對REITs及其股東產生不利影響。
現行的美國聯邦所得税對REITs的處理方式可能會隨時通過立法、司法或行政措施進行修改，並可能具有追溯力，這可能會影響我們保持REIT地位的能力和/或對在我們進行的投資的聯邦所得税處理。涉及REITs的聯邦所得税規則不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局和美國財政部的審查，這導致了法規的變化以及對法規和解釋的頻繁修訂。聯邦税法的修訂及其解釋可能會影響或導致我們改變投資，並影響對我們投資的税收考慮。
美國政府的行動，包括美國國會、美聯儲、美國財政部、聯邦住房金融管理局(“FHFA”)和其他政府和監管機構，可能會對我們的業務產生不利影響。
美國政府的立法和行政行動可能會對金融市場產生不利影響。如果市場對任何此類行動反應不佳，或此類行動沒有按預期發揮作用，它們可能會對市場產生廣泛的不利影響，並可能對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。例如，在美國財政政策問題上的實際或預期的行動或不行動，包括美國財政部上限以及為政府融資所需的美國國債的金額和期限，可能會導致廣泛的負面經濟影響，包括金融市場和利率波動性增加，以及抵押貸款資產和基準利率之間更大的市場利差。
此外，新的監管要求，包括實施更嚴格的銀行資本金規則，以及改變清算美國財政部和機構RMBS交易的方式和時間，可能會對我們的貸款交易對手融資的可用性或條款產生不利影響，降低市場流動性，限制住房抵押貸款的發放和抵押貸款支持證券的新發行，並限制某些銀行實體和其他對我們的業務至關重要的系統重要組織的交易活動。例如，美聯儲和聯邦存款保險委員會已提議對受其監管的銀行的資本規則進行修訂，將風險權重(和成本)應用於機構RMBS，如果按建議採用，可能會影響機構RMBS的來源、定價、數量、融資和性質；美國證券交易委員會交易和市場部門已通過法規，要求對美國財政部和美國財政部回購交易進行中央清算，這些交易將要求對交易操作進行重大改變，並可能對這些市場的流動性、資金和效率產生不利影響，這可能對我們業務的融資和對衝安排的成本及其他條款或可用性產生不利影響。新的監管要求一起或單獨地可能以不利的方式對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。
聯邦住房金融改革以及聯邦託管房利美和房地美的潛在變化或影響GSE與美國政府之間關係的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響。
我們收到的代理RMBS的本金和利息由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae擔保。Ginnie Mae對機構證券的擔保明確地得到了美國政府的充分信任和信用的支持，而Fannie Mae和Freddie Mac對機構證券的擔保則沒有。
2008年9月，房利美和房地美被置於聯邦監管機構聯邦住房金融局的託管之下。除了託管，美國財政部還向房利美和房地美提供了流動性支持，以確保它們的金融穩定。隨着時間的推移，結束房利美和房地美的託管和擔保支付結構的努力引起了美國政府的關注。在特朗普政府的最後一年，FHFA制定了房利美和房地美退出託管所需的新監管資本要求，美國財政部修改了流動性支持的條款，使房利美和房地美能夠保留更多資本，以達到這些水平，但須滿足某些條件。自上任以來，拜登政府和聯邦住房金融局推遲了其中一些舉措的實施或取消了其中一些舉措，並採取了旨在推進其他住房金融政策目標的步驟。儘管聯邦住房金融局通過了對GSE監管資本要求的修正案，但它也採取了實施這些要求的步驟，包括允許GSE收取費用，試圖抵消某些機構RMBS的相關資本費用。這些或未來的行政行動可能會對機構RMBS和Fannie Mae和Freddie Mac發行的其他抵押證券的來源、定價、數量和性質產生重大影響。
可能會採取進一步的行政和/或立法行動，影響結構性GSE和聯邦住房金融改革，改變美國財政部向Fannie Mae和Freddie Mac提供的信貸支持的金額或性質，修改Fannie Mae和Freddie Mac未來在住房金融中的角色，或以其他方式影響每個GSE發行的機構RMBS的價值或相對可替代性。此類行動可能造成市場不確定性，可能降低其發行或擔保的證券的實際或預期信用質量，或可能以其他方式影響機構RMBS市場的規模和範圍。如果這樣的行動將終止託管，而不提供足夠強大的美國政府擔保，它們可能會重新定義什麼是機構擔保，並使機構RMBS面臨更大的信用風險，使其更難融資，並導致其價值下降，所有這些都可能對抵押貸款市場和我們的業務產生廣泛的不利影響。
與我們普通股相關的風險
我們普通股的市場價格和交易量可能會波動。
我們普通股的市場價格和交易量可能會非常不穩定，並受到廣泛波動的影響。如果我們普通股的市場價格大幅下跌，股東可能無法轉手獲利。此外，我們普通股交易價格的波動可能會對我們普通股的流動性和我們的能力產生不利影響
籌集額外的股本。價格波動可能會導致我們的股票交易在很長一段時間內低於我們報告的每股有形賬面淨值。我們普通股價格的變化可能會受到本文所述的任何一種風險因素的影響。各種與我們的財務業績無關的因素也可能導致變化，例如：
•一般市場和經濟情況，包括實際和預期的利率和抵押貸款利差變化；
•適用於抵押房地產投資信託基金的政府政策、規則和條例的變化，包括税法、財務會計和報告標準，以及對修訂後的1940年《投資公司法》的豁免；
•我們季度經營業績的實際或預期變化，以及相對於證券分析師預期的水平；
•發行普通股或可轉換為普通股的證券，其發行價格可以低於普通股每股有形賬面淨值；
•同類公司的市場估值變化；
•對我們未來產生的任何增加的債務或優先於我們的普通股發行優先股的市場反應；
•股東單獨或集體採取的行動；
•關鍵管理人員的增減；
•新聞界或投資界的投機行為；
•我們股息政策的實際或預期變化；以及
•更改我們的目標投資或投資指導方針。
我們沒有建立最低股息支付水平，未來可能無法支付股息。
我們打算每月向我們的普通股股東支付股息，金額為我們所有或幾乎所有應税收入都在《國內税法》規定的限額內分配。然而，我們沒有設定最低股息支付水平，我們的股息金額可能會波動。我們支付股息的能力可能會受到本文所述風險因素的不利影響。所有分派將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益和財務狀況、對REIT資格的要求以及我們的董事會不時認為相關的其他因素。此外，我們的優先股優先於股息支付和清算分配，這可能會限制我們向普通股持有人支付股息的能力。因此，我們可能無法在未來進行分配，或者我們的董事會可能會改變我們的股息政策。
我們的公司註冊證書一般不允許擁有超過9.8%的普通股或股本，除非我們的董事會批准豁免，否則收購超過這一限額的金額的嘗試將是無效的。
為了遵守《國税法》對REIT所有權的限制，我們修訂和重述的公司註冊證書一般禁止任何人實益或推定擁有超過9.8%的普通股或股本(按價值或按股份數量計算，以限制性較強者為準)，除非得到我們董事會的豁免。這種推定所有權規則很複雜，可能導致一組相關個人或實體擁有的流通股被視為由一個個人或實體推定擁有。因此，個人、實體或集團收購9.8%或更少的流通股可能導致推定所有權超過9.8%，因此受我們修訂和重述的公司註冊證書的所有權限制。任何試圖在未經董事會同意的情況下擁有或轉讓超過所有權限額的普通股或優先股的行為都將導致股票自動轉移到慈善信託，或者，如果轉移到慈善信託不會有效，這種轉移從一開始就被視為無效。這種所有權限制還可能延遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或我們控制權的變化。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
風險管理和戰略
我們保持積極的網絡安全風險管理和戰略計劃，以應對網絡安全威脅對我們業務的風險。我們的網絡安全計劃與NIST網絡安全框架保持一致，我們通過年度測試、對我們的流程和控制進行定期的第三方評估以及持續監控，定期對其有效性進行審查。該計劃涉及使用網絡安全工具來識別、保護、檢測、響應和恢復網絡安全威脅。此外，我們還與第三方網絡安全顧問和其他專業顧問接洽，以深入瞭解新出現的威脅、行業趨勢和新實踐。我們每年都會在全面企業風險管理評估的背景下審查網絡安全風險。作為這些流程的一個組成部分，我們的管理層
我們的團隊，包括我們的高級副總裁和首席技術官，在固有和殘差的基礎上識別和評估風險的可能性和大小。這些評估為我們的整體網絡安全戰略提供了參考。
我們的業務運營在很大程度上依賴於第三方服務提供商。我們已經制定了流程，以評估我們在合作之初所依賴的第三方對我們構成的運營和網絡安全風險，並每年審查對我們的業務和運營構成最大網絡安全威脅風險的第三方公司。儘管如此，我們依賴我們使用的第三方來實施與他們自己的風險相稱的安全計劃，我們不能確保他們的努力將取得成功。
我們的主要業務涉及抵押貸款和抵押貸款工具的投資，但我們不提供抵押貸款服務，維護客户賬户，或提供任何直接抵押貸款。作為我們日常業務的一部分，我們也不會收到個人抵押貸款借款人的個人信息。然而，我們的業務高度依賴於信息系統的可用性，如果發生網絡安全事件，可能會擾亂我們的運營。請參閲與我們的業務運營相關的風險在項目1A中。 風險因素表格10-K，以進一步討論網絡安全威脅構成的風險。
治理與監督
董事會審計委員會有責任監督管理層應對網絡安全威脅風險的戰略。審計委員會定期與管理層一起審查公司用於識別、緩解和管理網絡安全風險的政策、控制和程序。為了實現這一目標，我們建立了每季度向董事會審計委員會報告網絡安全風險的程序。這份報告由我們的高級副總裁和首席技術官編寫，包括相對於關鍵績效指標(KPI)和服務級別目標的績效，這些指標和服務級別目標是專門為衡量我們的網絡安全控制和風險管理工作、當前威脅形勢和戰略的有效性而定義的。此外，公司首席技術官高級副總裁和首席技術官每年向審計委員會提交關於網絡安全問題的報告，包括公司信息系統、政策和控制的重大變化、滲透和其他測試的結果以及任何第三方審查的結果。我們的審計委員會致力於保持信息靈通和具有網絡安全意識的姿態，定期接收關於我們應對網絡安全威脅和不斷變化的威脅格局風險的戰略的預定和要求的最新情況。董事會還對網絡安全風險進行評估，作為其對管理層年度企業風險管理評估的審查的一部分。
管理層在識別、評估和管理來自網絡安全威脅的重大風險方面發揮着關鍵作用。這包括持續監測、分析新出現的威脅，以及制定和實施風險緩解戰略。在高級副總裁和擁有20多年網絡和風險管理經驗的首席技術官的領導下，公司積極實施和執行網絡安全政策、程序和戰略，包括員工培訓計劃、安全評估和更新，以確保與我們不斷變化的威脅形勢保持一致。
第二項。屬性
沒有。
第三項。法律訴訟
本公司或我們的任何合併附屬公司目前並無遭受任何重大訴訟，據我們所知，除在正常業務過程中出現的例行訴訟及行政訴訟外，本公司或任何合併附屬公司並無受到任何重大訴訟的威脅。預計此類訴訟不會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。
第四項。煤礦安全信息披露
不適用。
第二部分。
第5項。註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代碼為“AGNC”。截至2024年1月31日，已發行和已發行普通股695,015,141股，由1,464名登記在冊的股東持有。我們普通股的大部分股份由經紀人和其他機構代表股東持有。
分紅
我們打算每月向我們的普通股股東支付股息，並繼續有資格享受根據國內税法給予房地產投資信託基金的税收優惠。我們沒有確定最低股息支付水平，我們支付股息的能力可能會因“風險因素”標題下描述的原因而受到不利影響。此外，作為我們優先股基礎的存托股份的持有者有權在我們普通股的持有者有權獲得任何紅利之前獲得累積的現金紅利。有關我們的優先股以及截至2023年12月31日的三年內支付的普通股和優先股股息的説明，請參閲本公司合併財務報表10-K表中的附註9。所有向股東的分派將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、財務狀況、我們REIT地位的維持以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。
股權薪酬計劃信息
下表彙總了截至2023年12月31日，根據我們的股權補償計劃授權發行的普通股的信息，根據這些信息，可能會不時授予基於股權的獎勵，即限制性股票單位(RSU)。有關我們股權補償計劃的説明，請參閲本表格10-K中的綜合財務報表附註2和附註10。
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| 計劃類別 | | 在行使未償還期權、認股權證時鬚髮行的證券數目 和權利1 | | 未償還期權、權證和權利的加權平均行權價 | | 根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括本表第一欄所反映的證券)2 |
| 證券持有人批准的股權補償計劃 | | 8,649,016 | | $ | — | | | 28,655,641 |
| 未經證券持有人批准的股權補償計劃 | | — | | — | | | — |
| 總計 | | 8,649,016 | | $ | — | | | 28,655,641 |
________________________________
1.包括(I)未歸屬時間和基於業績的RSU獎勵(未歸屬基於業績的獎勵根據獎勵條款假設最高支付)；(Ii)以前已歸屬的未完成獎勵，如果此類獎勵的分配被推遲到歸屬日期之後；以及(Iii)第(I)和(Ii)項的應計股息等值單位，直至2023年12月31日。
2.可用股份減去上文第(I)、(Ii)和(Iii)項以及為既得獎勵而發行的股份，扣除預扣單位，以支付我們代表員工以現金支付的最低法定預扣税款要求。
性能圖表
下面的圖表比較了股東的累計總回報，假設在2018年12月31日投資了100美元，與所有股息的再投資相比，就好像這些金額已經投資於：(I)我們的普通股；(Ii)標準普爾500指數(以下簡稱S指數)中的股票；以及(Iii)彭博抵押貸款房地產投資信託基金指數中的股票。
________________________________
*於18年12月31日投資於股票或指數的100美元，包括股息的再投資。
截至12月31日的財年。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| AGNC投資公司 | | $ | 101.00 | | | $ | 91.81 | | | $ | 117.30 | | | $ | 111.47 | | | $ | 113.32 | |
| 標準普爾500指數 | | $ | 207.04 | | | $ | 163.98 | | | $ | 200.29 | | | $ | 155.65 | | | $ | 131.47 | |
| 彭博抵押房地產投資信託基金 | | $ | 97.93 | | | $ | 85.54 | | | $ | 113.11 | | | $ | 96.18 | | | $ | 123.63 | |
*股票業績圖表中的信息是從被認為可靠的來源獲得的，但其準確性和完整性都無法保證。上述歷史信息並不一定預示着未來的業績。因此，我們不會對未來的股票表現做出或認可任何預測。
第六項。[已保留]
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》(以下簡稱《MD&A》)旨在為讀者提供S公司合併財務報表的管理視角的敍述，閲讀時應與本10-K年報中包含的合併財務報表及附註一併閲讀。
•高管概述
•財務狀況
•關鍵會計估算摘要
•經營成果
•流動性與資本資源
•表外安排
•前瞻性陳述
高管概述
我們是美國房地產市場私人資本的領先提供商，增強了住宅房地產抵押貸款市場的流動性，進而促進了美國的住房擁有。我們主要在槓桿的基礎上投資於機構RMBS。這些投資包括住房抵押貸款傳遞證券和抵押抵押債券，其本金和利息的支付由美國政府支持的企業(如房利美和房地美)或美國政府機構(如Ginnie Mae)擔保。我們也可以投資於與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他資產，而這些資產不是由GSE或美國政府機構擔保的。
我們的內部管理的主要目標是產生良好的長期股東回報和可觀的收益率組成部分。我們從我們的投資賺取的利息中獲得收入，扣除相關的借款和對衝成本，以及我們的投資和對衝活動的淨已實現收益和虧損。我們主要通過回購協議形式的抵押借款為我們的投資提供資金。我們的運作方式符合根據《國內收入法》作為房地產投資信託基金徵税的資格。
我們採用了一種積極的管理戰略，該戰略是動態的，並對不斷變化的市場條件做出反應。我們投資組合的構成以及我們的投資、融資和對衝策略都是量身定做的，以反映我們對市場狀況和可用期權的相對價值的分析。市場狀況受到各種因素的影響，包括利率、提前還款預期、流動性、房價、失業率、一般經濟狀況、政府對抵押貸款市場的參與、法規和其他資產的相對回報。
趨勢和近期市場影響
2023年，美聯儲繼續史無前例地雙軌收緊貨幣政策。自2022年本輪週期開始以來，美聯儲已將聯邦基金利率上調525個基點，並縮減了1.3萬億美元的資產負債表。美聯儲的這一積極行動以及其他一些宏觀經濟和地緣政治因素，包括持續的通脹、地區性銀行倒閉和對更廣泛金融蔓延的擔憂、有關美國債務上限和美國國債總供應量的政治不確定性，以及重大的全球地緣政治事件，導致利率大幅上升，機構RMBS全年利差波動。雖然與這些因素相關的一些風險仍然存在，並將繼續影響機構RMBS未來的業績，但其中許多風險的市場不確定性已從年內的峯值水平大幅下降。
10月中旬，10年期美國國債從2023年4月3.3%的低點上漲170個基點，至近5.0%，然後在年底下跌110個基點，至3.9%，年底保持不變。目前的票面利率機構RMBS利差為5年期和10年期美國國債的混合體，年初為145個基點，今年5月和10月再次達到190個基點，接近2000年以來僅在極端金融市場混亂期間--大金融危機和Covid流行病高峯期--時達到的水平，然後在年底降至139個基點。
具有挑戰性的固定收益環境強調了積極的投資組合管理和風險管理優先順序的重要性。為此，AGNC保持了大量的利率對衝頭寸，2023年和2022年平均超過我們回購資金和TBA頭寸的115%，並降低了槓桿率，2023年和2022年平均分別為我們有形股東權益的7.4倍和7.8倍。此外，儘管環境困難，我們的流動資金佔股東權益的百分比仍保持在正常運營水平，截至2023年底，未支配現金和代理RMBS增至51億美元，佔我們有形股東權益的66%，高於43億美元，或有形股東權益的59%。
權益，前一年年底。為了利用更高的資產收益率和更大的利差，2023年，我們繼續將我們的資產組合從TBA轉移到更低的票面利率，轉向更高票面利率、高質量的指定池。因此，截至2023年12月31日，我們固定利率機構RMBS和TBA證券的加權平均票面利率從前一年年底的4.13%增加到4.83%。此外，我們在2023年和2022年分別機會性地發行了11億美元和5億美元的增值普通股，通過我們的At-The-Market發行計劃，以利用我們的材料價格來實現賬面溢價。
AGNC在2023財年的總綜合收益為每股稀釋後普通股0.30美元，而2022財年為虧損4.22美元。2023年，我們有形普通股權益的總經濟回報率為3.0%，其中包括宣佈的每股普通股1.44美元的股息和每股有形淨賬面價值下降1.14美元，而2022年的虧損為28.4%。2023財年，每股攤薄普通股的淨利差和美元滾動收入(非GAAP衡量標準)總計2.61美元，而2022財年為3.11美元，這是因為較高的資產收益率和我們的固定薪酬/接收可變利率掉期投資組合在很大程度上抵消了回購融資成本上升和TBA美元滾動收入下降的影響。
作為機構RMBS的槓桿投資者，AGNC的業績主要由機構RMBS利差的變化和基準利率和利率波動性推動。展望未來，儘管以歷史標準衡量，波動性的風險指標仍然較高，但我們認為，在三個關鍵事態發展的支持下，機構RMBS正在出現更有利的投資環境。首先，美聯儲在第四季度採取了更為中性的貨幣政策立場，並表示，如果通脹繼續像預期的那樣改善，2024年可能會多次降息。其次，推動2023年利率波動居高不下的許多因素現已基本消退，這反過來應會增強機構RMBS的吸引力，並降低我們利率風險管理活動的成本。第三，機構RMBS利差似乎已穩定在一個新的交易區間，這為我們提供了額外的信心，我們認為，與美聯儲減少在機構RMBS市場的存在相關的長期利差擴大已經結束。重要的是，最近這一交易區間的高端已經多次保持，因為在這些廣泛的利差水平上，機構RMBS相對於美國國債近2.0%的收益率收益導致了對機構RMBS的強勁增量需求。在我們看來，這些發展共同將機構RMBS定位為一個有吸引力的投資選擇，無論是絕對的還是相對的，並構成了我們積極投資前景的基礎。
有關非GAAP財務指標的信息，包括與最具可比性的GAAP指標的對賬，請參閲下文本MD&A中包含的運營結果。有關我們的每股普通股有形賬面淨值對利率和抵押貸款利差變化的敏感性的信息，請參閲第7A項。關於市場風險的定量和定性披露在此表格中10-K.
市場信息
下表彙總了截至以下每個日期的一般固定利率機構RMBS的基準利率和價格：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率/證券價格1 | | 2022年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年6月30日 | | 9月2023年3月30日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年12月31日 VS 2022年12月31日 |
| 目標聯邦基金利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
目標聯邦基金利率-上限 | | 4.50% | | 5.00% | | 5.25% | | 5.50% | | 5.50% | | | | | +100 | | Bps |
| SOFR： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| SOFR率 | | 4.30% | | 4.87% | | 5.09% | | 5.31% | | 5.38% | | | | | +108 | | Bps |
| SOFR利率互換利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2年期掉期 | | 4.45% | | 4.06% | | 4.82% | | 4.97% | | 4.07% | | | | | -38 | | Bps |
5年期掉期 | | 3.75% | | 3.34% | | 3.94% | | 4.38% | | 3.53% | | | | | -22 | | Bps |
10年期掉期 | | 3.56% | | 3.17% | | 3.58% | | 4.27% | | 3.47% | | | | | -9 | | Bps |
30年期掉期 | | 3.21% | | 2.93% | | 3.20% | | 4.01% | | 3.32% | | | | | +11 | | Bps |
| 美國財政部安全利率： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2年期美國國債 | | 4.43% | | 4.03% | | 4.90% | | 5.05% | | 4.25% | | | | | -18 | | Bps |
5年期美國國債 | | 4.01% | | 3.58% | | 4.16% | | 4.61% | | 3.85% | | | | | -16 | | Bps |
10年期美國國債 | | 3.88% | | 3.47% | | 3.84% | | 4.57% | | 3.88% | | | | | — | | Bps |
30年期美國國債 | | 3.97% | | 3.65% | | 3.86% | | 4.70% | | 4.03% | | | | | +6 | | Bps |
| 30年期固定利率代理價： | | | | | | | | | | | | | | | | |
2.5% | | $84.96 | | $86.16 | | $84.77 | | $79.39 | | $85.24 | | | | +$0.28 |
3.0% | | $88.02 | | $89.63 | | $88.01 | | $82.75 | | $88.58 | | | | +$0.56 |
3.5% | | $91.10 | | $92.82 | | $91.11 | | $86.02 | | $91.86 | | | | +$0.76 |
4.0% | | $94.03 | | $95.59 | | $93.84 | | $89.09 | | $94.69 | | | | +$0.66 |
| 4.5% | | $96.59 | | $97.92 | | $96.14 | | $91.85 | | $97.04 | | | | +$0.45 |
| 5.0% | | $98.80 | | $99.69 | | $98.00 | | $94.39 | | $99.04 | | | | +$0.24 |
| 5.5% | | $100.47 | | $101.00 | | $99.55 | | $96.68 | | $100.56 | | | | +$0.09 |
| 6.0% | | $101.69 | | $102.08 | | $100.88 | | $98.74 | | $101.63 | | | | -$0.06 |
| 6.5% | | $102.57 | | $103.23 | | $102.12 | | $100.52 | | $102.51 | | | | -$0.06 |
| 15年期固定利率代理價： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 1.5% | | $86.84 | | $87.95 | | $86.30 | | $83.27 | | $86.86 | | | | +$0.02 |
| 2.0% | | $89.28 | | $90.36 | | $88.61 | | $85.81 | | $89.47 | | | | +$0.19 |
2.5% | | $91.80 | | $92.83 | | $90.98 | | $88.21 | | $92.14 | | | | +$0.34 |
3.0% | | $93.85 | | $94.83 | | $93.32 | | $90.54 | | $94.30 | | | | +$0.45 |
3.5% | | $95.93 | | $96.68 | | $95.14 | | $92.52 | | $96.39 | | | | +$0.46 |
4.0% | | $97.75 | | $98.41 | | $96.59 | | $94.42 | | $98.10 | | | | +$0.35 |
________________________________1.價格信息僅適用於一般工具，並不反映我們的特定投資組合持有量。價格信息截至下午3：00。(EST)在該日期，並可因來源而異。價格信息來自巴克萊。利率信息來自彭博社。
下表彙總了截至以下每個日期的抵押貸款和信貸利差：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押貸款利率/信用利差 | | 2022年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年6月30日 | | 9月2023年3月30日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年12月31日 VS 2022年12月31日 |
按揭利率：1 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30年期機構當前票面利率與5年期美國國債利差 | | 138 | | 147 | | 147 | | 175 | | 140 | | | | +2 |
| 30年期機構當前票面利率與10年期美國國債利差 | | 151 | | 158 | | 179 | | 179 | | 137 | | | | -14 |
| 30年期機構當前票面利率至5/10年期美國國債利差 | | 145 | | 152 | | 163 | | 177 | | 139 | | | | -6 |
| 30年機構現券收益率 | | 5.39% | | 5.05% | | 5.63% | | 6.36% | | 5.25% | | | | | -14 | | Bps |
| 30年期抵押貸款利率 | | 6.52% | | 6.40% | | 6.78% | | 7.41% | | 6.56% | | | | | +4 | | Bps |
信用利差(Bps)：2 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CRT M2 | | 514 | | 423 | | 360 | | 252 | | 206 | | | | -308 |
| CMBS AAA | | 125 | | 171 | | 151 | | 137 | | 118 | | | | -7 |
| CDX IG | | 82 | | 76 | | 66 | | 74 | | 56 | | | | -26 |
________________________________1.30年期當前票面利率代表新制作機構RMBS的收益率。30年期當前票面利率來自彭博社，30年期抵押貸款利率來自Clear Blue。
2.CRT和CDX利差來自摩根大通。CMBS利差是來自美國銀行、摩根大通和富國銀行的利差的平均值。
財務狀況
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的投資組合總額分別為602億美元和595億美元，其中包括：公允價值分別為548億美元和409億美元的投資證券；公允價值分別為54億美元和186億美元的TBA淨額證券；以及分別為4400萬美元和2500萬美元的其他抵押貸款信貸投資，這些投資分別按權益會計法核算。下表是截至2023年12月31日和2022年12月31日我們的投資證券摘要(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投資證券(包括TBA)1 | | 攤銷成本 | | 公允價值 | | 平均票面利率 | | % | | 攤銷成本 | | 公允價值 | | 平均票面利率 | | % |
| 固定利率機構RMBS和TBA證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
*≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *≤15年期RMBS | | $ | 759 | | | $ | 718 | | | 3.25 | % | | 1 | % | | $ | 1,718 | | | $ | 1,597 | | | 3.25 | % | | 3 | % |
| 15年期TBA證券 | | 89 | | | 91 | | | 5.00 | % | | — | % | | — | | | — | | | — | % | | — | % |
≤合計15年 | | 848 | | | 809 | | | 3.44 | % | | 1 | % | | 1,718 | | | 1,597 | | | 3.25 | % | | 3 | % |
20年期RMBS | | 872 | | | 768 | | | 2.82 | % | | 1 | % | | 1,601 | | | 1,365 | | | 2.51 | % | | 2 | % |
30年： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30年期RMBS | | 53,658 | | | 51,675 | | | 4.82 | % | | 86 | % | | 39,727 | | | 36,207 | | | 3.89 | % | | 61 | % |
30年期TBA證券，淨額2 | | 5,199 | | | 5,263 | | | 5.50 | % | | 9 | % | | 18,407 | | | 18,574 | | | 4.84 | % | | 31 | % |
總計30年 | | 58,857 | | | 56,938 | | | 4.88 | % | | 95 | % | | 58,134 | | | 54,781 | | | 4.20 | % | | 92 | % |
| 固定利率機構RMBS和TBA證券總額 | | 60,577 | | | 58,515 | | | 4.83 | % | | 97 | % | | 61,453 | | | 57,743 | | | 4.13 | % | | 97 | % |
| 可調費率代理RMBS | | 293 | | | 290 | | | 4.67 | % | | — | % | | 126 | | | 122 | | | 3.72 | % | | — | % |
| 多個家庭 | | 161 | | | 162 | | | 4.47 | % | | — | % | | — | | | — | | | — | % | | — | % |
| CMO機構RMBS： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMO | | 127 | | | 120 | | | 3.28 | % | | — | % | | 136 | | | 129 | | | 3.20 | % | | — | % |
| 僅限電子束的條帶 | | 40 | | | 35 | | | 1.77 | % | | — | % | | 46 | | | 41 | | | 2.15 | % | | — | % |
| 僅主體條帶 | | 27 | | | 26 | | | — | % | | — | % | | 31 | | | 29 | | | — | % | | — | % |
| CMO代理RMBS總數 | | 194 | | | 181 | | | 2.03 | % | | — | % | | 213 | | | 199 | | | 2.25 | % | | 1 | % |
| 機構RMBS和TBA證券總額 | | 61,225 | | | 59,148 | | | 4.80 | % | | 98 | % | | 61,792 | | | 58,064 | | | 4.12 | % | | 98 | % |
非機構RMBS1 | | 43 | | | 34 | | | 5.10 | % | | — | % | | 111 | | | 90 | | | 4.52 | % | | — | % |
| CMBS | | 303 | | | 273 | | | 7.27 | % | | — | % | | 605 | | | 567 | | | 6.06 | % | | 1 | % |
| CRT | | 682 | | | 723 | | | 10.45 | % | | 1 | % | | 779 | | | 757 | | | 8.48 | % | | 1 | % |
| 總投資證券 | | $ | 62,253 | | | $ | 60,178 | | | 4.88 | % | | 100 | % | | $ | 63,287 | | | $ | 59,478 | | | 4.18 | % | | 100 | % |
________________________________
1.表中不包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的其他抵押貸款信貸投資，分別為4400萬美元和2500萬美元。
2.TBA證券是扣除多頭和空頭頭寸後的淨值。有關我們的TBA證券的更多詳細信息，請參閲我們的合併財務報表附註5，該表格為10-K
TBA證券在我們附帶的合併財務報表中作為衍生工具記錄，我們的TBA美元滾動交易代表了一種表外融資形式。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的TBA證券的賬面淨值分別為6600萬美元和1.67億美元，分別在隨附的綜合資產負債表上的衍生資產/(負債)中報告。賬面淨值代表TBA合同中標的證券的公允價值與標的證券的支付或接收價格之間的差額。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的投資證券(不包括TBA和遠期結算證券)的加權平均收益率分別為4.41%和3.37%。
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日我們的固定利率機構RMBS投資組合的某些特徵，包括TBA證券(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | 包括淨TBA職位 | | 不包括TBA淨頭寸 |
| 固定利率機構RMBS和TBA證券 | | 面值 | | 攤銷
成本 | | 公允價值 | | 指定的池%1 | | 加權平均票息 | | 攤銷
成本基礎 | | 加權平均 | | 預計 心肺復甦2 |
| 產率2 | | 年齡(月) |
| 固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.5% | | 58 | | | 59 | | | 54 | | | 100% | | 2.16% | | 101.7% | | 1.77% | | 65 | | 10% |
| 3.0% | | 442 | | | 450 | | | 423 | | | 99% | | 3.00% | | 101.5% | | 2.54% | | 71 | | 10% |
| 3.5% | | 14 | | | 14 | | | 13 | | | 100% | | 3.50% | | 101.5% | | 2.60% | | 126 | | 14% |
| 4.0% | | 229 | | | 235 | | | 227 | | | 95% | | 4.00% | | 102.8% | | 2.98% | | 70 | | 13% |
| 4.5% | | 1 | | | 1 | | | 1 | | | 99% | | 4.50% | | 101.7% | | 2.70% | | 154 | | 21% |
| 5.0% | | 90 | | | 89 | | | 91 | | | —% | | 5.00% | | 100.9% | | 2.54% | | 168 | | 41% |
| ≤合計15年 | | 834 | | | 848 | | | 809 | | | 87% | | 3.44% | | 101.9% | | 2.62% | | 71 | | 11% |
| 20年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | 219 | | | 225 | | | 188 | | | —% | | 2.00% | | 102.6% | | 1.58% | | 37 | | 5% |
| 2.5% | | 337 | | | 352 | | | 301 | | | —% | | 2.50% | | 104.7% | | 1.72% | | 42 | | 6% |
| 3.0% | | 27 | | | 28 | | | 25 | | | 97% | | 3.00% | | 103.6% | | 2.28% | | 53 | | 8% |
| 3.5% | | 117 | | | 119 | | | 113 | | | 79% | | 3.50% | | 101.7% | | 2.96% | | 125 | | 10% |
| ≥ 4.0% | | 142 | | | 148 | | | 141 | | | 96% | | 4.26% | | 104.3% | | 3.14% | | 83 | | 11% |
| 總計20年： | | 842 | | | 872 | | | 768 | | | 32% | | 2.82% | | 103.6% | | 2.11% | | 59 | | 7% |
| 30年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | 3,816 | | | 3,861 | | | 3,263 | | | 55% | | 2.43% | | 101.0% | | 2.28% | | 34 | | 6% |
| 3.5% | | 5,580 | | | 5,811 | | | 5,230 | | | 86% | | 3.50% | | 104.1% | | 2.84% | | 97 | | 7% |
| 4.0% | | 6,586 | | | 6,960 | | | 6,358 | | | 92% | | 4.00% | | 105.7% | | 3.08% | | 80 | | 8% |
| 4.5% | | 6,542 | | | 6,763 | | | 6,426 | | | 64% | | 4.50% | | 103.9% | | 3.83% | | 46 | | 8% |
| 5.0% | | 9,696 | | | 9,719 | | | 9,657 | | | 39% | | 5.00% | | 100.5% | | 4.91% | | 14 | | 9% |
| 5.5% | | 12,352 | | | 12,391 | | | 12,486 | | | 25% | | 5.50% | | 100.6% | | 5.39% | | 10 | | 12% |
| 6.0% | | 9,305 | | | 9,384 | | | 9,507 | | | 22% | | 6.00% | | 101.0% | | 5.71% | | 7 | | 19% |
| ≥ 6.5% | | 3,889 | | | 3,968 | | | 4,011 | | | 29% | | 6.50% | | 102.3% | | 5.78% | | 6 | | 21% |
| 總計30年 | | 57,766 | | | 58,857 | | | 56,938 | | | 46% | | 4.88% | | 102.2% | | 4.41% | | 35 | | 11% |
| 總固定費率 | | $ | 59,442 | | | $ | 60,577 | | | $ | 58,515 | | | 47% | | 4.83% | | 102.2% | | 4.34% | | 35 | | 11% |
________________________________
1.指定的池包括由原始貸款餘額高達20萬美元的較低餘額貸款支持的池，HARP池(定義為在2009年5月至2018年12月期間發行並由原始LTV≥為80%的100%再融資貸款支持的池)，以及100%源自紐約和波多黎各的貸款支持的池。截至2023年12月31日，較低餘額指定池的15年期和30年期證券的加權平均原始貸款餘額分別為132,000美元和153,000美元，HARP池的加權平均原始LTV分別為128%和141%。
2.投資組合收益率包括基於截至2023年12月31日的遠期利率假設的預測壽命CPR。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | 包括淨TBA職位 | | 不包括TBA淨頭寸 |
| 固定利率機構RMBS和TBA證券 | | 面值 | | 攤銷
成本 | | 公允價值 | | 指定的池%1 | | 加權平均票息 | | 攤銷
成本基礎 | | 加權平均 | | 預計 心肺復甦2 |
| 產率2 | | 年齡(月) |
| 固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤15年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | $ | 46 | | | $ | 47 | | | $ | 41 | | | 100% | | 2.00% | | 103.1% | | 1.35% | | 25 | | 7% |
| 2.5% | | 261 | | | 275 | | | 240 | | | 100% | | 2.50% | | 105.6% | | 1.29% | | 37 | | 8% |
| 3.0% | | 531 | | | 540 | | | 504 | | | 99% | | 3.00% | | 101.6% | | 2.54% | | 60 | | 10% |
| 3.5% | | 490 | | | 501 | | | 473 | | | 100% | | 3.50% | | 102.2% | | 2.83% | | 57 | | 12% |
| 4.0% | | 342 | | | 352 | | | 336 | | | 93% | | 4.00% | | 103.2% | | 2.96% | | 60 | | 13% |
| ≥ 4.5% | | 3 | | | 3 | | | 3 | | | 97% | | 4.55% | | 102.8% | | 2.65% | | 144 | | 17% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤合計15年 | | 1,673 | | | 1,718 | | | 1,597 | | | 98% | | 3.25% | | 102.7% | | 2.47% | | 55 | | 11% |
| 20年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.0% | | 846 | | | 872 | | | 721 | | | —% | | 2.00% | | 103.1% | | 1.54% | | 27 | | 5% |
| 2.5% | | 367 | | | 385 | | | 322 | | | —% | | 2.50% | | 105.0% | | 1.73% | | 30 | | 5% |
| 3.0% | | 30 | | | 31 | | | 28 | | | 97% | | 3.00% | | 103.8% | | 2.28% | | 41 | | 8% |
| 3.5% | | 137 | | | 139 | | | 131 | | | 81% | | 3.50% | | 101.9% | | 2.96% | | 113 | | 10% |
| ≥ 4.0% | | 166 | | | 174 | | | 163 | | | 96% | | 4.27% | | 104.5% | | 3.12% | | 72 | | 11% |
| 總計20年： | | 1,546 | | | 1,601 | | | 1,365 | | | 21% | | 2.51% | | 103.6% | | 1.89% | | 40 | | 6% |
| 30年： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | 9,536 | | | 9,463 | | | 8,112 | | | 35% | | 2.45% | | 101.9% | | 2.16% | | 21 | | 6% |
| 3.5% | | 7,669 | | | 7,927 | | | 7,133 | | | 82% | | 3.50% | | 104.0% | | 2.84% | | 83 | | 7% |
| 4.0% | | 8,587 | | | 9,012 | | | 8,243 | | | 83% | | 4.00% | | 105.8% | | 3.08% | | 68 | | 8% |
| 4.5% | | 11,663 | | | 11,850 | | | 11,364 | | | 52% | | 4.50% | | 103.5% | | 3.94% | | 28 | | 7% |
| 5.0% | | 11,762 | | | 11,674 | | | 11,641 | | | 19% | | 5.00% | | 101.7% | | 4.71% | | 8 | | 7% |
| 5.5% | | 7,589 | | | 7,558 | | | 7,635 | | | 12% | | 5.50% | | 102.0% | | 5.15% | | 6 | | 9% |
| 6.0% | | 532 | | | 543 | | | 547 | | | 50% | | 6.00% | | 103.8% | | 5.22% | | 6 | | 12% |
| ≥ 6.5% | | 103 | | | 107 | | | 106 | | | 21% | | 6.50% | | 104.3% | | 5.32% | | 9 | | 18% |
| 總計30年 | | 57,441 | | | 58,134 | | | 54,781 | | | 46% | | 4.20% | | 103.5% | | 3.33% | | 42 | | 7% |
| 總固定費率 | | $ | 60,660 | | | $ | 61,453 | | | $ | 57,743 | | | 46% | | 4.13% | | 103.5% | | 3.25% | | 43 | | 7% |
________________________________
1.有關指定的池組成，請參閲上表的注1。截至2022年12月31日，較低餘額指定池的15年期和30年期證券的加權平均原始貸款餘額分別為123,000美元和140,000美元，HARP池的加權平均原始LTV分別為128%和138%。
2.投資組合收益率包括基於截至2022年12月31日的遠期利率假設的預測壽命CPR。
有關我們的CRT和非機構證券的更多詳細信息，包括截至2023年12月31日和2022年的信用評級，請參閲本表格第8項下包含的合併財務報表附註3：10-K。
關鍵會計估計數摘要
我們的關鍵會計估計涉及的估計要求管理層作出本質上是主觀的判斷。我們依靠我們的經驗和對歷史和當前市場數據的分析，得出我們認為合理的估計。在不同的情況下，我們可以根據這樣的估計報告實質性不同的金額。有關我們的重要會計政策的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註2，該附註2包含在本表格10-K第8項下。
利息收入
我們對未來提前還款的估計極大地影響了我們機構RMBS和高信用質量的非機構證券的有效收益率。我們根據這些證券的未償還本金金額和合同條款應計利息收入，並使用有效利息方法將與購買這些證券相關的溢價和折扣攤銷或合併到其預計壽命內的利息收入中，包括預定的合同付款和估計的預付款。截至2023年12月31日，我們證券的加權平均成本基礎是面值的102.2%；因此，我們實際或預計的預付款的變化可能會顯著改變我們資產的有效收益率。
未來的預付款費率很難預測，我們依靠第三方服務提供商以及我們對歷史和當前市場數據的經驗和分析來得出我們認為合理的估計。我們的第三方服務提供商使用包含遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償還貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動性和其他因素的模型來估計證券剩餘期限的預付款利率。我們審閲估計的預付款率是否合理，並考慮歷史預付款率、當前市場狀況及其他我們認為可能會影響我們投資組合的預付款率的因素，並根據我們的判斷調整第三方估計。
我們至少每季度審查一次我們的實際和預期的預付款經驗，當(I)我們先前的預付款估計與(Ii)迄今的實際預付款與當前對未來預付款的估計之間出現差異時，重新計算有效收益率。如果實際和估計的未來預付款體驗與我們先前對預付款的估計不同，我們必須記錄本期對從開始到報告日期的有效收益率累積差額的攤銷或保費增加和折扣的調整。我們通常將這種調整稱為“追趕”溢價攤銷成本/收益。
影響我們證券提前還款利率的最重要因素是長期利率的變化。提前還款利率通常在利率下降時增加，在利率上升時下降。第7A項。關於市場風險的定量和定性披露在此表格中，10-K包括我們投資的估計加權平均預測CPR，以及如果利率瞬間上升或下降25、50和75個基點時我們投資的相應加權平均收益率。然而，還有許多其他因素可能會影響我們證券的預付款率。因此，我們對提前還款的實際經驗和未來估計可能與我們的估計大不相同。
在我們購買信用質量不高的CRT和非機構證券時，我們根據我們對現金流時間和金額的估計以及我們的成本基礎來確定有效利率。我們至少每季度審查一次估計現金流，並根據從外部來源收到的輸入和分析、內部模型、我們對利率、提前還款利率(包括抵押品催繳準備金)、估計信貸損失的時間和金額以及其他因素的判斷做出適當調整。實際收益率的任何由此產生的變化將根據經信貸減值調整後的當前投資攤餘成本(如有)進行前瞻性確認。
行動的結果
非公認會計準則財務指標
除了根據公認會計原則提出的結果外，我們下面討論的經營結果還包括某些非公認會計準則的財務信息，包括“經濟利息收入”、“經濟利息支出”和“普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收入”。1以及從此類非公認會計準則信息衍生的相關每股普通股衡量標準和某些財務指標。
“經濟利息收入”以利息收入(GAAP計量)計量，調整為(I)不包括與預計CPR估計變化相關的對保費攤銷成本的追溯“追趕”調整，以及(Ii)包括TBA美元滾動隱含利息收入。“經濟利息支出”是指調整後的利息支出(GAAP衡量標準)，包括TBA美元滾動隱含利息支出/收益和利率掉期定期成本/收入。“普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入”是指普通股股東可獲得(可歸屬)的綜合收益(虧損)(GAAP衡量標準)，經調整後：(I)不包括通過淨收益和其他全面收益確認的投資證券的收益/損失以及衍生工具和其他證券的收益/損失(GAAP衡量標準)；(Ii)不包括與預計CPR估計變化相關的對溢價攤銷成本的追溯性“追趕”調整；(Iii)包括利率互換定期收入/成本、TBA美元滾動收入和其他利息收入/支出。根據定義，“普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入”包括(I)“經濟利息收入”和“經濟利息支出”的組成部分，加上(Ii)其他利息收入/支出，以及減去(Iii)優先股的總運營費用和股息(GAAP計量)。
通過提供這些措施，加上相關的GAAP措施，我們相信我們為管理層在財務和運營決策中使用的信息提供了更大的透明度。我們還認為，對於我們財務信息的用户來説，重要的是考慮與我們當前財務業績相關的信息，而不受某些措施和一次性事件的影響，這些措施和一次性事件不一定表明我們當前的投資組合業績和運營。
具體地説，在“普通股股東可獲得的淨利差和美元滾動收入”以及此類計量的組成部分“經濟利息收入”和“經濟利息支出”的情況下，我們認為將tba美元滾動收入計入tba是有意義的，它在GAAP下作為衍生工具入賬，收益和損失在其他會計準則中確認。
在我們的綜合全面收益表中，收益(虧損)在經濟上相當於使用短期回購協議持有和融資一般代理RMBS。同樣，我們認為納入定期利率互換結算是有意義的，因為利率互換是我們用來在經濟上對衝借款成本波動的主要工具，而且它更能反映我們的資金總成本，而不是僅僅反映利息支出。此外，我們認為，排除“追趕”溢價攤銷調整是有意義的，因為它排除了由於未來提前還款預期的當前變化而導致的先前報告期的累積影響，因此，排除此類調整更能表明我們投資組合的當前收益潛力。
然而，由於這些衡量標準是對我們財務業績的不完整衡量，並涉及與根據公認會計原則計算的結果的差異，因此它們應被視為根據公認會計原則計算結果的補充，而不是替代。此外，由於並非所有公司都使用相同的計算方法，我們對此類非GAAP衡量標準的表述可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。
________________________________
1.“普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入”以前被稱為“普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入，不包括‘追趕’溢價攤銷”。“普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入”繼續不包括“追趕”溢價攤銷。
選定的財務數據
以下精選財務數據摘自我們截至2023年12月31日的三年的年度財務報表。應將選定的財務數據與項目8所載的更詳細的信息結合起來閲讀。財務報表而在本第7項中。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析(單位：百萬，不包括每股金額)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | | | | | |
| 資產負債表數據 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | |
投資證券，公允價值分別為54,824美元、40,904美元和54,421美元，以及其他抵押信貸投資 | | $ | 54,868 | | | $ | 40,929 | | | $ | 54,421 | |
| 總資產 | | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | | | $ | 68,149 | |
| 回購協議和其他債務 | | $ | 50,506 | | | $ | 36,357 | | | $ | 47,507 | |
| 總負債 | | $ | 63,339 | | | $ | 43,878 | | | $ | 57,858 | |
| 股東權益總額 | | $ | 8,257 | | | $ | 7,870 | | | $ | 10,291 | |
每股普通股賬面淨值1 | | $ | 9.46 | | | $ | 10.76 | | | $ | 16.76 | |
每股普通股有形賬面淨值2 | | $ | 8.70 | | | $ | 9.84 | | | $ | 15.75 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
綜合收益數據報表 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入 | | | | | | $ | 2,041 | | | $ | 1,590 | | | $ | 1,361 | |
| 利息支出 | | | | | | 2,287 | | | 625 | | | 75 | |
| 淨利息收入 | | | | | | (246) | | | 965 | | | 1,286 | |
| 其他損益，淨額 | | | | | | 497 | | | (2,081) | | | (449) | |
| 運營費用 | | | | | | 96 | | | 74 | | | 88 | |
| 淨收益(虧損) | | | | | | 155 | | | (1,190) | | | 749 | |
| 優先股股息 | | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | | |
| 可分配給普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| | | | | | | | | | |
| 淨收益(虧損) | | | | | | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 其他全面收益(虧損)，淨額 | | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 綜合收益(虧損) | | | | | | 310 | | | (2,163) | | | 331 | |
| 優先股股息 | | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | | |
| 普通股股東可支配(可歸屬)的全面收益(虧損) | | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| | | | | | | | | | |
| 已發行普通股加權平均數-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已發行普通股加權平均數--攤薄 | | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | | 530.0 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-基本 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
| 普通股每股綜合收益(虧損)-基本 | | | | | | $ | 0.30 | | | $ | (4.22) | | | $ | 0.44 | |
| 每股普通股綜合收益(虧損)-攤薄 | | | | | | $ | 0.30 | | | $ | (4.22) | | | $ | 0.44 | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | | | | | $ | 1.44 | | | $ | 1.44 | | | $ | 1.44 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| 其他數據(未經審計)* | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均投資證券-按面值計算 | | | | | | $ | 50,878 | | | $ | 47,761 | | | $ | 53,057 | |
| 平均投資證券-按成本計算 | | | | | | $ | 52,262 | | | $ | 49,195 | | | $ | 54,869 | |
淨TBA投資組合-按面值計算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,331 | | | $ | 19,050 | | | $ | 27,123 | |
TBA投資組合淨值-按成本計算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,288 | | | $ | 18,407 | | | $ | 27,622 | |
TBA投資組合淨值-按市值計算(截至期末)3 | | | | | | $ | 5,354 | | | $ | 18,574 | | | $ | 27,578 | |
TBA投資組合淨值-賬面價值(截至期末)3,4 | | | | | | $ | 66 | | | $ | 167 | | | $ | (44) | |
| 平均淨TBA美元滾動頭寸-按成本計算 | | | | | | $ | 10,000 | | | $ | 20,631 | | | $ | 29,851 | |
| 平均總資產--按公允價值計算 | | | | | | $ | 63,409 | | | $ | 61,028 | | | $ | 72,908 | |
平均回購協議和其他未償債務5 | | | | | | $ | 44,027 | | | $ | 41,363 | | | $ | 49,923 | |
平均股東權益6 | | | | | | $ | 7,817 | | | $ | 8,475 | | | $ | 10,885 | |
平均有形賬面淨值“在險”槓桿7 | | | | | | 7.4:1 | | 7.8:1 | | 7.7:1 |
有形賬面淨值“風險”槓桿(截至期末) 8 | | | | | | 7.0:1 | | 7.4:1 | | 7.7:1 |
有形普通股權益的經濟回報9 | | | | | | 3.0 | % | | (28.4) | % | | 2.9 | % |
費用佔平均總資產的百分比 | | | | | | 0.15 | % | | 0.12 | % | | 0.12 | % |
費用佔平均資產的百分比，包括平均TBA淨頭寸 | | | | | | 0.13 | % | | 0.09 | % | | 0.09 | % |
平均股東權益的費用百分比 | | | | | | 1.23 | % | | 0.87 | % | | 0.81 | % |
________________________________
*除以下注明外，每一期間的平均數是根據賬簿和記錄上的天數加權的。
1.普通股每股賬面淨值的計算方法為股東權益總額減去優先股清算優先權，再除以截至期末的已發行普通股數量。
2.每股普通股的有形賬面淨值不包括商譽。
3.包括TBA美元淨滾動頭寸，如果適用，還包括遠期結算證券。
4.我們的TBA淨頭寸的賬面價值代表截至期末的TBA合同的市值和成本基礎之間的差額，並在衍生資產/(負債)中按公允價值在隨附的綜合資產負債表上報告。
5.金額代表用於為我們的投資證券和其他債務提供資金的期間內未償還的每日加權平均回購協議。金額不包括美國財政部回購協議和TBA合同。其他債務包括合併VIE的債務。
6.平均股東權益是指當期內的平均月末股東權益。
7.平均有形賬面淨值“風險”槓桿的計算方法是，將該期間用於為我們的投資證券、其他債務、TBA和遠期結算證券(按成本計算)(統稱“抵押貸款借款”)提供資金的每日加權平均回購協議的總和除以該期間經調整(不包括商譽)的平均股東權益之和。槓桿不包括美國財政部的回購協議。
8.截至期末的有形賬面風險“槓桿淨值”的計算方法為：將截至期末的未償還抵押貸款和未結清投資證券的應收/應付貸款之和，除以截至期末經調整不包括商譽的股東權益總額。槓桿不包括美國財政部的回購協議。
9.有形普通股權益的經濟回報是指普通股每股有形賬面淨值的變動與期初普通股每股有形賬面淨值相比每股普通股宣佈的股息的總和。
經濟利息收入與資產收益率
下表彙總了我們2023財年、2022財年和2021財年的經濟利息收入(非GAAP衡量標準)，其中包括我們所持資產的利息收入(GAAP衡量標準)的組合，這些利息收入在我們的綜合資產負債表上報告為投資證券，調整後不包括由於CPR預測變化而產生的先前報告期累積影響的估計“追趕”溢價攤銷調整，以及我們TBA證券的隱含利息收入(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | | | | | 金額 | | 產率 | | 金額 | | 產率 | | 金額 | | 產率 |
| 利息收入： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
現金/息票利息收入 | | | | | | | | | | $ | 2,242 | | | 4.41 | % | | $ | 1,603 | | | 3.36 | % | | $ | 1,730 | | | 3.26 | % |
| 淨溢價攤銷收益(成本) | | | | | | | | | | (201) | | | (0.50) | % | | (13) | | | (0.13) | % | | (369) | | | (0.78) | % |
| 利息收入(公認會計準則衡量標準) | | | | | | | | | | 2,041 | | | 3.91 | % | | 1,590 | | | 3.23 | % | | 1,361 | | | 2.48 | % |
| 由於CPR預測的變化，估計的“追趕”溢價攤銷成本(收益) | | | | | | | | | | (5) | | | (0.01) | % | | (238) | | | (0.48) | % | | (96) | | | (0.17) | % |
| 利息收入，不包括“追趕”溢價攤銷 | | | | | | | | | | 2,036 | | | 3.90 | % | | 1,352 | | | 2.75 | % | | 1,265 | | | 2.31 | % |
TBA美元滾動收入-隱含利息收入1,2 | | | | | | | | | | 524 | | | 5.24 | % | | 746 | | | 3.60 | % | | 528 | | | 1.77 | % |
經濟利息收入，不包括“追趕”攤銷(非公認會計準則計量)3 | | | | | | | | | | $ | 2,560 | | | 4.11 | % | | $ | 2,098 | | | 3.00 | % | | $ | 1,793 | | | 2.12 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期內所持投資證券的加權平均實際投資組合淨值 | | | | | | | | | | 6.3 | % | | | | 11.1 | % | | | | 23.1 | % | | |
| 截至期末持有的投資證券剩餘壽命的加權平均預測CPR | | | | | | | | | | 11.4 | % | | | | 7.4 | % | | | | 10.9 | % | | |
截至期末的30年期固定利率抵押貸款利率4 | | | | | | | | | | 6.56 | % | | | | 6.52 | % | | | | 3.27 | % | | |
截至期末的10年期美國國債利率4 | | | | | | | | | | 3.88 | % | | | | 3.88 | % | | | | 1.51 | % | | |
________________________________
1.衍生工具及其他證券的淨收益(虧損)在隨附的綜合經營報表中列報。
2.TBA美元滾動交易的隱含利息收入計算為(I)TBA美元滾動收入和(Ii)估計TBA隱含融資成本之和(見資金的經濟利息支出和總成本(見下文)。TBA美元滾動收入代表當月結算的TBA價格與遠期月份結算的TBA價格之間的差價或“降價”，經濟上相當於標的機構證券的利息收入，減去遠期結算期內的隱含融資成本。金額是扣除用於套期保值的總資產淨額。金額不包括TBA按市值計價的調整。
3.綜合資產收益率是根據我們期內未償還的平均投資和TBA餘額及其各自的收益率按加權平均計算。
4.30年期固定利率抵押貸款利率來自最佳藍色。10年期美國國債利率來自彭博社。
影響我們經濟利息收入的主要因素是我們投資組合的平均規模和我們證券的平均收益率。下表彙總了這些因素對2023和2022財政年度我們的經濟利息收入與上一年度相比的估計影響(單位：百萬)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 影響經濟利息收入的主要因素變化的影響 |
|
| | | | 由於平均數的變化 |
2023財年與2022財年 | | 合計增加/
(減少) | | 投資組合
大小 | | 資產
產率 |
| 利息收入(公認會計準則衡量標準) | | $ | 451 | | | $ | 99 | | | $ | 352 | |
| 由於CPR預測的變化，估計的“追趕”溢價攤銷 | | 233 | | | — | | | 233 | |
| 利息收入，不包括“追趕”溢價攤銷 | | 684 | | | 99 | | | 585 | |
| TBA美元滾動收入-隱含利息收入 | | (222) | | | (384) | | | 162 | |
| 經濟利息收入，不包括“追趕”攤銷(非公認會計準則計量) | | $ | 462 | | | $ | (285) | | | $ | 747 | |
| | | | | | |
| | | | 由於平均數的變化 |
2022財年與2021財年 | | 合計增加/
(減少) | | 投資組合
大小 | | 資產
產率 |
| 利息收入(公認會計準則衡量標準) | | $ | 229 | | | $ | (141) | | | $ | 370 | |
| 由於CPR預測的變化，估計的“追趕”溢價攤銷 | | (142) | | | — | | | (142) | |
| 利息收入，不包括“追趕”溢價攤銷 | | 87 | | | (141) | | | 228 | |
| TBA美元滾動收入-隱含利息收入 | | 218 | | | (163) | | | 381 | |
| 經濟利息收入，不包括“追趕”攤銷(非公認會計準則計量) | | $ | 305 | | | $ | (304) | | | $ | 609 | |
我們的平均投資組合，包括TBA(按成本計算)，在2023和2022財年分別下降了11%和18%，主要是由於我們的平均股東權益下降和在風險中的槓桿率降低。2023財年和2022財年，我們投資組合的平均收益率(包括TBA隱含資產收益率和不包括追趕溢價攤銷)分別上升111和88個基點，這主要是因為我們的資產組合從TBA轉移到更低的票面利率，轉向更高票面利率、高質量的指定池，以利用更高的資產收益率和更大的利差。
槓桿
我們衡量槓桿率的主要指標是我們的有形賬面淨值“風險”槓桿率，即我們的回購協議和用於為我們的投資證券融資的其他債務和TBA淨額和遠期結算證券頭寸(按成本計算)(統稱為“抵押貸款”)和我們的未結算投資證券的應收/應付淨額除以經調整不包括商譽的總股東權益。
我們將TBA淨頭寸包括在我們的槓桿衡量標準中，是因為在TBA市場收購機構RMBS的遠期合同與在現貨市場購買並由資產負債表上負債提供資金的機構RMBS具有類似的風險。同樣，TBA遠期銷售機構證券的合同與出售基礎機構RMBS和減少我們的資產負債表內融資承諾具有基本相同的效果。(請參閲流動性與資本資源在此表格10-K中進一步討論TBA證券和美元滾動交易)。用於為美國國債短期投資提供資金的回購協議(“美國國債回購”)被排除在我們的槓桿衡量標準之外，因為這些投資是臨時性的和高流動性的。下表彙總了我們在所列期間的槓桿率(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 投資證券回購協議和其他債務1 | | 淨TBA職位
長/(短)2 | | 平均有形賬面淨值 在此期間的“風險”槓桿3 | | 有形賬面淨值“風險”槓桿 截至 期間結束4 |
| 截至的季度 | | 日均
金額 | | 極大值
每日量 | | 收尾
金額 | | 日均
金額 | | 收尾
金額 | |
| 2023年12月31日 | | $ | 47,548 | | | $ | 52,643 | | | $ | 48,959 | | | $ | 4,993 | | | $ | 5,288 | | | 7.4:1 | | 7.0:1 |
| 2023年9月30日 | | $ | 47,073 | | | $ | 52,888 | | | $ | 51,931 | | | $ | 7,340 | | | $ | 2,407 | | | 7.5:1 | | 7.9:1 |
| 2023年6月30日 | | $ | 41,546 | | | $ | 42,408 | | | $ | 40,962 | | | $ | 9,985 | | | $ | 10,320 | | | 7.2:1 | | 7.2:1 |
| 2023年3月31日 | | $ | 39,824 | | | $ | 42,919 | | | $ | 42,022 | | | $ | 17,851 | | | $ | 10,385 | | | 7.7:1 | | 7.2:1 |
| 2022年12月31日 | | $ | 35,486 | | | $ | 39,399 | | | $ | 36,002 | | | $ | 18,988 | | | $ | 18,407 | | | 7.8:1 | | 7.4:1 |
| 2022年9月30日 | | $ | 40,530 | | | $ | 41,834 | | | $ | 39,169 | | | $ | 20,331 | | | $ | 19,116 | | | 8.1:1 | | 8.7:1 |
| 2022年6月30日 | | $ | 42,997 | | | $ | 44,243 | | | $ | 41,406 | | | $ | 19,653 | | | $ | 16,001 | | | 7.8:1 | | 7.4:1 |
| 2022年3月31日 | | $ | 46,570 | | | $ | 47,940 | | | $ | 44,150 | | | $ | 23,605 | | | $ | 20,152 | | | 7.8:1 | | 7.5:1 |
| 2021年12月31日 | | $ | 46,999 | | | $ | 48,524 | | | $ | 47,037 | | | $ | 29,014 | | | $ | 27,622 | | | 7.6:1 | | 7.7:1 |
| 2021年9月30日 | | $ | 45,847 | | | $ | 49,021 | | | $ | 45,723 | | | $ | 30,312 | | | $ | 28,912 | | | 7.5:1 | | 7.5:1 |
| 2021年6月30日 | | $ | 52,374 | | | $ | 60,186 | | | $ | 48,488 | | | $ | 28,082 | | | $ | 27,611 | | | 7.6:1 | | 7.9:1 |
| 2021年3月31日 | | $ | 54,602 | | | $ | 57,153 | | | $ | 55,221 | | | $ | 32,022 | | | $ | 25,355 | | | 8.0:1 | | 7.7:1 |
________________________________
1.其他債務包括合併VIE的債務。金額不包括美國財政部的回購協議。
2.按成本計算的日均及期末未平倉淨額。包括遠期結算的非代理證券。
3.期內平均有形賬面淨值“風險”槓桿率是指我們的每日加權平均回購協議和用於為收購投資證券和未償還的TBA淨額和遠期結算證券頭寸提供資金的其他債務的總和，除以我們的月末平均股東權益總和，調整後不包括商譽。
4.截至期末的有形賬面淨值“風險”槓桿率是指我們的回購協議和用於為收購投資證券提供資金的其他債務、TBA淨額和遠期結算證券頭寸(按成本計算)以及截至期末未結清投資證券的應收/應付淨額除以股東權益總額，經調整以不包括截至期末的商譽。
資金的經濟利息支出和總成本
下表彙總了我們2023、2022和2021財年的經濟利息支出和總資金成本(非GAAP衡量標準)(以百萬美元為單位)，其中包括回購協議的利息支出和用於為收購投資證券提供資金的其他債務(GAAP衡量標準)、我們TBA證券的隱含融資成本(收益)和利率互換定期成本(收益)的組合：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
資金的經濟利息支出和總成本1 | | | | | | | | | | 金額 | | 資金成本 | | 金額 | | 資金成本 | | 金額 | | 資金成本 |
| 投資證券回購協議和其他債務利息支出(公認會計準則計量) | | | | | | | | | | $ | 2,287 | | | 5.12 | % | | $ | 625 | | | 1.49 | % | | $ | 75 | | | 0.15 | % |
TBA美元滾動收入-隱含利息支出(收益)2,3 | | | | | | | | | | 493 | | | 4.86 | % | | 228 | | | 1.08 | % | | (128) | | | (0.42) | % |
經濟利息支出-利率互換前定期成本(收益)，淨額4 | | | | | | | | | | 2,780 | | | 5.07 | % | | 853 | | | 1.35 | % | | (53) | | | (0.06) | % |
利率互換定期成本(收益)，淨額2,5,6 | | | | | | | | | | (2,202) | | | (4.02) | % | | (675) | | | (1.08) | % | | 60 | | | 0.07 | % |
| 經濟利息支出總額(非公認會計準則計量) | | | | | | | | | | $ | 578 | | | 1.05 | % | | $ | 178 | | | 0.27 | % | | $ | 7 | | | 0.01 | % |
________________________________
1.金額不包括支付或收到的利率掉期終止費和變動保證金結算、遠期開始掉期以及其他補充對衝的影響，如掉期和美國國債頭寸。
2.在衍生工具和其他證券的收益(虧損)中報告，在我們的綜合全面收益表中淨額。
3.TBA美元滾動交易的隱含融資成本(收益)是使用當月結算的TBA價格與遠期月結算的TBA價格之間的價差或“降價”，以及基於市場的假設來確定的，這些假設是關於可以交付以滿足TBA合同的“最便宜的”抵押品，例如預期抵押品的加權平均票面利率、加權平均到期日和預計的1個月CPR。所有TBA交易的平均隱含融資成本(收益)是根據我們該期間的每日平均TBA餘額進行加權的。
4.未償還按揭貸款的綜合資金成本(未計利率掉期成本)，是根據期內未償還證券、其他債務及TBA證券的平均投資證券回購協議及其各自的資金成本，按加權平均計算。
5.利率互換定期成本(收益)是以該期間平均未償還抵押貸款的百分比來衡量的。
6.2023年，我們開始在其他利息收入(費用)淨額中報告利息掉期保證金存款的價格趨同利息收入(費用)(“PAI”)。PAI此前曾在利率互換週期成本(收益)中報告。當前和以前的分類都是淨價差和美元滾動收入的組成部分。前一年的金額已重新分類，我們的經濟利息、支出和資金成本已重新列報，以符合本期的列報。
影響我們的經濟利息開支的主要因素是(I)期內未償還的平均按揭貸款及利率掉期組合的規模，(Ii)按揭貸款的平均利率及(Iii)利率掉期支付/接收的平均淨利率。下表彙總了這些因素對2023和2022財年我們的經濟利息支出與上一財年相比的估計影響(以百萬為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經濟利息支出要素變動的影響 |
|
| | | | 由於平均數的變化 |
2023財年與2022財年 | | 合計增加/(減少) | | 借款/掉期餘額 | | 借款/掉期利率 |
| 投資證券回購協議及其他債務利息支出 | | $ | 1,662 | | | $ | 40 | | | $ | 1,622 | |
| TBA美元滾動收入-隱含利息收益/支出 | | 265 | | | (117) | | | 382 | |
| 利率互換定期收入/成本 | | (1,527) | | | 32 | | | (1,559) | |
| 經濟利益收益/費用的總變化 | | $ | 400 | | | $ | (45) | | | $ | 445 | |
| | | | | | |
| | | | 由於平均數的變化 |
2022財年與2021財年 | | 合計增加/(減少) | | 借款/掉期餘額 | | 借款/掉期利率 |
| 投資證券回購協議及其他債務利息支出 | | $ | 550 | | | $ | (13) | | | $ | 563 | |
| TBA美元滾動收入-隱含利息收益/支出 | | 356 | | | 40 | | | 316 | |
| 利率互換定期收入/成本 | | (735) | | | 1 | | | (736) | |
| 經濟利益收益/費用的總變化 | | $ | 171 | | | $ | 28 | | | $ | 143 | |
由於我們的資產基礎下降，我們的平均抵押貸款(包括TBA)在2023和2022財年分別下降了13%和22%。由於短期利率上升，我們抵押貸款的平均利率(不包括利率互換期間收入/成本的影響)在2023財年和2022財年分別上升了372和141個基點。
利率互換2023和2022財年的定期收入增加，主要是因為我們固定薪酬掉期的收入率上升，因為我們掉期的平均支付率略有增加，儘管我們的平均抵押貸款減少，但平均名義餘額基本保持不變。以下是2023、2022和2021財年我們未償還的平均利率掉期以及相關的平均掉期支付和接收利率的摘要(以百萬美元為單位)。金額不包括尚未生效的遠期起始掉期。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| 利率互換(不包括遠期起始互換)與未償還按揭貸款的平均比率 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均投資證券回購和其他未償債務 | | | | | | $ | 44,027 | | | $ | 41,363 | | | $ | 49,923 | |
| 未平倉淨額TBA美元-按成本計算 | | | | | | $ | 10,000 | | | $ | 20,631 | | | $ | 29,851 | |
平均未償還按揭貸款 | | | | | | $ | 54,027 | | | $ | 61,994 | | | $ | 79,774 | |
| 未償還利率掉期平均名義金額(不包括遠期起始掉期)，淨額 | | | | | | $ | 47,012 | | | $ | 49,334 | | | $ | 48,634 | |
平均利率互換與未償還按揭貸款的比率 | | | | | | 87 | % | | 80 | % | | 61 | % |
| | | | | | | | | | |
| 平均利率互換支付-固定利率(不包括遠期起始互換) | | | | | | 0.55 | % | | 0.25 | % | | 0.17 | % |
平均利率互換接收-浮動利率 | | | | | | (5.17) | % | | (1.60) | % | | (0.05) | % |
平均利率掉期淨支付/(接收)利率 | | | | | | (4.62) | % | | (1.35) | % | | 0.12 | % |
在2023財年、2022財年和2021財年，我們的平均起薪淨額和固定利率掉期餘額分別為5億美元、4800萬美元和1.49億美元。遠期起始利率掉期不會影響我們的經濟利息開支及資金總成本，直至它們於遠期起始日期開始累積淨利息結算為止。
淨息差
下表彙總了我們2023、2022和2021財年的淨息差(包括TBA美元滾動收入、利率互換和不包括追趕溢價攤銷的影響)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| 投資和TBA證券--淨息差 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 平均資產收益率 | | | | | | 4.11 | % | | 3.00 | % | | 2.12 | % |
| 資金平均總成本 | | | | | | (1.05) | % | | (0.27) | % | | (0.01) | % |
| 平均淨息差 | | | | | | 3.06 | % | | 2.73 | % | | 2.11 | % |
淨價差和美元滾動收入
下表列出了2023、2022和2021財年普通股股東(最具可比性的GAAP財務指標)的綜合收益(虧損)中普通股股東可用的淨利差和美元滾動收入(非GAAP衡量標準)(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
普通股股東可支配(可歸屬)的全面收益(虧損) | | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| 扣除通過淨收入報告的已實現和未實現(收益)損失的調整： | | | | | | | | | | |
出售投資證券的已實現虧損，淨額 | | | | | | 1,567 | | | 2,916 | | | 57 | |
投資證券的未實現(收益)損失，按公允價值通過淨收益(淨額)計量 | | | | | | (1,678) | | | 3,795 | | | 1,502 | |
衍生工具和其他證券的淨收益 | | | | | | (386) | | | (4,630) | | | (1,110) | |
| | | | | | | | | | |
不包括通過其他全面收益報告的未實現(收益)損失的調整： | | | | | | | | | | |
按公允價值通過其他綜合收益淨額計量的可供出售證券的未實現(收益)損失 | | | | | | (155) | | | 973 | | | 418 | |
| 其他調整： | | | | | | | | | | |
由於CPR預測的變化，估計的“追趕”溢價攤銷收益1 | | | | | | (5) | | | (238) | | | (96) | |
TBA美元滾動收入，淨額2 | | | | | | 31 | | | 518 | | | 656 | |
利率互換定期收益(成本)，淨額2,4 | | | | | | 2,202 | | | 675 | | | (60) | |
其他利息收入(費用)，淨額2,3,4 | | | | | | (146) | | | (65) | | | — | |
普通股股東可獲得的淨價差和美元滾動收入(非公認會計準則衡量)5 | | | | | | 1,617 | | | 1,676 | | | 1,598 | |
| | | | | | | | | | |
| 已發行普通股加權平均數-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已發行普通股加權平均數--攤薄 | | | | | | 619.6 | | | 538.1 | | | 530.0 | |
| 每股普通股淨價差和美元滾動收入-基本 | | | | | | $ | 2.61 | | | $ | 3.12 | | | $ | 3.03 | |
| 每股普通股淨價差和美元滾動收益-攤薄 | | | | | | $ | 2.61 | | | $ | 3.11 | | | $ | 3.02 | |
________________________________
1.在我們的綜合全面收益表中計入利息收入。
2.在衍生工具和其他證券的收益(虧損)中報告，在我們的綜合全面收益表中淨額。
3.其他利息收入(支出)，淨額包括現金和現金等價物的利息收入；本公司公佈或(向)本公司計入的利率掉期保證金存款的價格調整利息收入(支出)(“PAI”)；以及其他雜項利息收入(支出)。
4.2023年，我們開始在其他利息收入(費用)，淨額中報告PAI。PAI此前曾在利率互換週期收益(成本)中報告。上一年的數額已重新分類，以符合本期的列報方式。
5.這一指標以前被稱為“淨價差和美元滾動收入，不包括‘追趕’溢價攤銷成本/收益，每股普通股。”雖然它仍然不包括“追趕”溢價攤銷成本/收益，但其標題已被濃縮為上表中修訂後的標題。
投資證券淨收益(虧損)
下表彙總了我們在2023、2022和2021財年的投資證券淨收益(虧損)(單位：百萬)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
投資證券淨收益(虧損)1 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 投資證券銷售損失淨額 | | | | | | $ | (1,567) | | | $ | (2,916) | | | $ | (57) | |
投資證券的未實現(損失)收益，按公允價值通過淨收益(淨額)計量2 | | | | | | 1,678 | | | (3,795) | | | (1,502) | |
| 按公允價值通過其他綜合收益淨額計量的投資證券未實現(損失)收益 | | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 投資證券淨損失共計 | | | | | | $ | 266 | | | $ | (7,684) | | | $ | (1,977) | |
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1.金額不包括TBA證券的收益（虧損），其在我們的綜合全面收益表中的衍生工具及其他證券收益（虧損）淨額中報告。
2.2016財年後收購的投資證券按公允價值計入淨收入計量（見本表格10-K中我們的綜合財務報表附註2）。
衍生工具及其他證券收益（虧損）淨額
下表為二零二三年、二零二二年及二零二一年財政年度衍生工具及其他證券收益（虧損）淨額（以百萬計）的概要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| TBA證券，美元卷收入 | | | | | | $ | 31 | | | $ | 518 | | | $ | 656 | |
| TBA證券，按市價計值損失 | | | | | | 18 | | | (3,378) | | | (1,208) | |
| 遠期結算非機構證券，按市價計值收益/（損失） | | | | | | — | | | — | | | 5 | |
利率掉期，定期收入（成本） 1 | | | | | | 2,202 | | | 675 | | | (60) | |
| 利率掉期、按市價計值收益（損失） | | | | | | (1,532) | | | 3,802 | | | 1,177 | |
| 信用違約掉期-買入保護 | | | | | | (13) | | | 21 | | | — | |
| 付款人互換 | | | | | | (21) | | | 857 | | | 23 | |
| 美國國債-空頭頭寸 | | | | | | (54) | | | 1,482 | | | 444 | |
| 美國國債-多頭頭寸 | | | | | | (30) | | | (32) | | | (25) | |
| 美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | | | | | (42) | | | 811 | | | 42 | |
| SOFR期貨合約-多頭頭寸 | | | | | | (10) | | | — | | | — | |
其他利息收入(費用)，淨額1 | | | | | | (146) | | | (77) | | | — | |
| 其他損益，淨額 | | | | | | (17) | | | (49) | | | 56 | |
| 衍生工具和其他證券收益（虧損）淨額共計 | | | | | | $ | 386 | | | $ | 4,630 | | | $ | 1,110 | |
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1.2023年，我們開始在其他利息收入(費用)，淨額中報告PAI。PAI此前曾在利率互換週期收益(成本)中報告。上一年的數額已重新分類，以符合本期的列報方式。
有關本公司使用衍生工具及相關活動的進一步詳情，請參閲本公司合併財務報表附註2及附註5。
流動資金和資本資源
我們的業務取決於我們是否有能力維持充足的流動性和資本資源水平，為日常運營提供資金，滿足我們的融資和衍生品協議下的抵押品要求，以及滿足我們至少90%的應税收入的股息分配要求，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。我們的主要流動性來源是未抵押的現金和證券、根據回購協議可獲得的借款、TBA美元滾動融資以及每月本金和利息支付的收據。我們也可能進行資產出售、改變我們的資產或資金組合、發行股本或採取其他增資行動，以維持充足的流動性和資本資源水平。有各種風險和不確定因素可能影響我們的流動性，如第1A項所述的風險和不確定性。風險因素和項目7A。市場風險的定量和定性披露在此表格10-K中在評估我們的流動性時，我們考慮了許多因素，包括我們目前的槓桿率、抵押品水平、進入資本市場的機會、整體市場狀況，以及我們的有形賬面淨值對一系列情景的敏感性。我們相信我們有足夠的流動資金和資本資源來履行我們的義務和執行我們的業務戰略。
槓桿和融資來源
我們的槓桿率將根據市場狀況和我們對相對風險和回報的評估而有所不同，但我們通常預計我們的槓桿率在有形股東權益的6至12倍之間，這是指我們的抵押貸款總額和未結算投資證券的應付/(應收)淨額之和，除以我們調整後的股東權益總額(不包括商譽)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的有形賬面價值“風險”槓桿率分別為7.0倍和7.4倍。下表包括截至2023年12月31日和2022年未償還抵押貸款的摘要(以百萬美元為單位)。有關按揭貸款的更多詳情，請參閲本表格10-K的綜合財務報表附註2、4及5。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 抵押貸款 | | 金額 | | % | | 金額 | | % |
投資證券回購協議1,2 | | $ | 48,879 | | | 90 | % | | $ | 35,907 | | | 66 | % |
| 合併可變利息實體的債務，按公允價值計算 | | 80 | | | — | % | | 95 | | | — | % |
| 債務總額 | | 48,959 | | | 90 | % | | 36,002 | | | 66 | % |
| TBA和遠期結算非代理證券，按成本計算 | | 5,288 | | | 10 | % | | 18,407 | | | 34 | % |
| 按揭貸款總額 | | $ | 54,247 | | | 100 | % | | $ | 54,409 | | | 100 | % |
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1.包括機構RMBS、CRT和非機構MBS回購協議。 E不包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的美國財政部回購協議，分別為15.47億美元和3.55億美元。
2.截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的回購協議總額中分別有43%和48%的資金來自固定收益結算公司的GCF回購服務，其中分別包括45%和48%的投資證券回購協議。
我們的主要融資來源是以回購協議形式構成的抵押借款。我們通過與金融機構和獨立交易商的雙邊安排達成回購協議，或稱“回購”。我們還通過我們全資擁有的註冊經紀交易商子公司Bethesda Securities，LLC簽訂第三方回購協議，例如通過FICC的GCF回購服務提供的三方回購協議。我們通過多種方法管理我們的回購協議資金頭寸，包括交易對手多元化、保持適當的期限配置和利用利率對衝策略。我們也使用TBA美元滾動交易作為一種綜合融資機構RMBS的手段。
我們回購協議的條款和條件是在每次啟動或續訂此類借款時逐筆交易確定的，就GCF回購而言，是由作為中央交易對手的FICC計算的現行保證金要求確定的。借款金額通常等於貸款對手方確定的質押證券的公允價值減去被稱為“折價”的評估折扣，後者反映了特定抵押品的潛在風險，並保護對手方不受其價值變化的影響。利率通常是根據與借款期限相對應的現行利率確定的。我們的回購交易對手沒有義務在我們現有的借款結束時續期或以其他方式進行新的借款。
TBA美元滾動交易的使用增加了我們的資金多元化，擴大了我們的可用資產池，並增加了我們的整體流動性頭寸，因為TBA合同相對於通過回購融資提供資金的機構RMBS池通常具有較低的隱含減記。TBA美元回購交易的隱含資金成本也可能低於提供增量回報潛力的可比回購融資交易(稱為“美元回購專業性”)。然而，如果將我們的TBA合同滾動到未來幾個月變得不經濟，可能需要實物交付標的證券，並用現金或其他融資來源為這些資產提供資金，這可能會降低我們的流動性狀況。
抵押品要求和未擔保資產
根據我們的回購協議，可借入的金額取決於當時的利率、貸款人的“削髮”要求和抵押品價值。這些因素中的每一個都可能隨着利率、信貸質量和金融市場內流動性狀況的變化而波動。為了幫助管理利率變化對我們借款的不利影響，我們採用了涉及使用衍生金融工具的利率風險管理策略。特別是，我們試圖緩解在利率上升期間，我們短期融資負債的成本以比長期固定利率資產收益更快的速度增長的風險。
根據我們的回購協議，抵押品要求或減記水平通常根據個別交易或FICC為GCF三方回購確立的普遍要求確定。因此，減記水平和最低保證金要求可能會隨着時間的推移而變化，並可能在市場波動加劇期間增加。如果我們抵押品的公允價值下降，我們的交易對手通常會要求我們提供額外的抵押品，以重新建立商定的抵押品水平，稱為“追加保證金通知”。同樣，如果我們投資證券的估計公允價值增加，我們可能會要求交易對手向我們返還抵押品。我們的交易對手通常擁有確定質押抵押品價值的唯一裁量權，但在確定價值時必須本着善意行事。我們的協議一般規定，在發生追加保證金通知的情況下，抵押品必須在同一工作日張貼，但須遵守通知要求。截至2023年12月31日，我們已滿足所有保證金要求。
機構RMBS抵押品的價值受到市場因素的影響，並因相關抵押貸款池的每月本金償還而減少。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在月底後第五天公佈其抵押貸款池的每月安全償還係數，但通常要到月底後第25天才會向證券持有人匯款。雙邊回購交易對手評估保證金，以説明因素髮布時機構抵押品價值的減少。FICC在每個月的最後一天，也就是因素髮布日期之前，根據其內部預測的付款率(稱為“封鎖期風險調整”或“封殺保證金”)評估保證金。在因素髮布日，限制保證金被釋放，抵押品要求根據實際因素數據進行調整。由於相關的追加保證金通知和我們收到本金支付之間的時間差異，我們的流動性每月暫時減少以償還本金。我們試圖通過監控影響提前還款額的條件和通過資產選擇來管理與本金償還相關的流動性風險。截至2023年12月31日，我們的投資組合中約有9%由TBA證券組成，這些證券不需要每月償還本金。我們投資組合的其餘部分主要由機構RMBS組成，它對一年期CPR的平均預測為9%。
吾等衍生工具協議下的抵押品要求須受交易對手對其與衍生工具相關的最大損失風險(稱為初始或最低保證金要求)的評估，並可能根據市場波動及其他因素的變化而調整。我們亦須遵守基於衍生工具及/或質押抵押品價值變動的每日變動保證金要求。每日變動保證金要求亦使吾等有權在根據衍生工具協議欠吾等的金額價值超過最低保證金要求時獲得抵押品。我們的TBA合同下的抵押品要求由FICC的抵押支持證券部門(“MBSD”)管理。利率衍生工具協議的抵押品水平通常由中央結算交易所及相關期貨交易委員會商户(“FCM”)規管，後者可釐定高於結算所的保證金水平。不受中央結算的利率衍生協議的抵押品水平由交易對手金融機構確定。
我們的交易對手施加的減記水平和最低保證金要求減少了我們的未擔保資產金額，並限制了我們可以以投資證券為抵押借入的金額。在2023財年，我們回購融資安排的減記保持穩定。截至2023年12月31日，我們回購協議的加權平均減記約為我們抵押品價值的3.1%，而截至2022年12月31日為3.7%。
為了降低追加保證金的風險，我們尋求通過持有可用於滿足抵押品要求、抵押額外借款或出售為現金的無擔保流動資產來保持過剩的流動性。截至2023年12月31日，我們的未擔保資產總額約為52億美元，佔有形股本的67%，其中包括51億美元的未擔保現金和機構RMBS以及1億美元的未擔保信貸資產。相比之下，截至2022年12月31日，未支配資產為44億美元，佔有形權益的60%，其中包括43億美元的未支配現金和工程處RMBS以及1億美元的未支配信貸資產。
交易對手風險
交易對手強加的抵押品要求使我們面臨交易對手不在需要時將質押資產返還給我們的風險。我們試圖通過監控我們的抵押品頭寸來管理這一風險，並將我們的交易對手限制在信用評級可接受的註冊票據交換所和主要金融機構。我們還將我們的資金分散到多個交易對手和地區。
截至2023年12月31日，我們與回購協議交易對手(不包括FICC)的最大風險金額(或我們回購協議債務/逆回購協議應收賬款質押/收到的抵押品價值的過剩/不足)不到我們有形股東權益的3%，我們最大的五個回購交易對手(不包括FICC)約佔我們有形股東權益的7%。截至2023年12月31日，我們有形股東權益的不到7%在FICC面臨風險。不包括中央清算交易所，截至2023年12月31日，我們與衍生品協議的任何交易對手的風險金額不到我們股東權益的1%。
資產出售
機構RMBS證券是流動性最強的固定收益證券之一，TBA市場是流動性第二強的市場(僅次於美國國債市場)。儘管市場狀況波動，但這些市場的活力使我們能夠在大多數情況下出售資產，通過直接出售或以TBA合約交割的方式產生流動資金，符合證券業和金融市場協會(SIFMA)頒佈的“良好交割”條款。然而，在某些市場條件下，我們可能無法實現我們證券的全部賬面價值。我們試圖通過維持至少一個最低水平的證券來管理這一風險，這些證券的交易價格至少等於或接近TBA價值，根據我們的估計，這些證券可以提高我們在各種市場條件下的投資組合流動性。請參閲趨勢和近期市場影響有關機構RMBS和TBA市場狀況的進一步信息，請參閲管理層討論和分析。
資本市場
股權資本市場是我們發展業務和滿足業務潛在流動性需求的資金來源。股權資本的可獲得性取決於市場狀況以及投資者對我們的普通股和優先股的需求。我們通常不會在我們認為募集的資本不會增加我們的有形淨賬面價值或收益的時候發行普通股，當我們的成本超過我們股本的可接受門檻回報率時，我們通常不會發行優先股。我們也可能無法在合適的時間或以有利的條件籌集額外的股本。此外，當我們普通股的交易價格低於我們對當前每股普通股有形賬面淨值的估計時，在其他條件下，我們可以回購我們普通股的股票。有關本公司近期股權資本交易的進一步詳情，請參閲本公司綜合財務報表附註9的表格10-K。
表外安排
截至2023年12月31日，我們沒有與未合併實體或金融夥伴關係保持關係，例如經常被稱為結構性融資的實體，或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外，截至2023年12月31日，我們沒有擔保未合併實體的債務，也沒有承諾或打算向這些實體提供資金。
前瞻性陳述
本年度報告中包含的非歷史事實的陳述，包括對我們的業務、戰略、業績、運營或我們經營的市場或行業的估計、預測、信念、預期或對我們的業務、戰略、業績、運營或前景的估計、預測、信念和預期，均屬“私人證券訴訟改革法案”中定義的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常由“相信”、“計劃”、“預期”、“預期”、“看到”、“打算”、“展望”、“潛在”、“預測”、“估計”、“將”、“可能”、“應該”、“可能”以及其他類似、相關或可比的詞語和表述來識別。
前瞻性陳述基於管理層截至本年度報告日期的假設、預測和信念，但它們涉及許多風險和不確定因素。實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同，也可能與歷史表現大不相同。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素包括但不限於以下因素：
•美國貨幣政策或利率的變化，包括美聯儲為使貨幣政策正常化和減少其美國財政部和機構RMBS債券投資組合的規模而採取的行動；
•收益率曲線的波動；
•利率或資產收益率相對於基準利率的波動水平、程度和程度；
•本機構RMBS相關貸款的按揭提前還款利率波動；
•融資的可獲得性和條款以及我們的對衝頭寸；
•我們資產市值的變化，包括淨息差、市場流動性或深度的變化，以及我們“處於風險”的槓桿或對衝頭寸的變化；
•我們的風險緩解策略的有效性；
•代理住房抵押貸款證券和其他抵押貸款證券的市場狀況，包括這類證券的現有供應或投資者對此的興趣的變化；
•聯邦、州或地方政府採取的影響經濟、住房部門或金融市場的行動；
•地緣政治事件的直接或間接影響，包括戰爭、恐怖主義、內亂、禁運、貿易或其他爭端或自然災害，對機構RMBS或其他抵押證券的市場條件、我們業務的資金條款或可獲得性、或我們正在進行的業務運營的影響；
•人員、業務資源、信息技術和其他系統的可用性，以開展我們的業務；
•影響美國住房金融活動、GSE或機構RMBS市場的法律、法規、規則或政策的變化；以及
•影響我們作為房地產投資信託基金的地位、我們對1940年《投資公司法》或我們所參與的抵押貸款市場的豁免的立法或監管變化。
前瞻性陳述僅在發表之日發表，我們不承擔任何責任，也不承諾更新前瞻性陳述。關於可能導致實際結果與我們的任何前瞻性陳述不同的風險和不確定因素的進一步討論載於本文件的項目1A。風險因素我們提醒讀者不要過度依賴我們的前瞻性陳述。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、外幣匯率、商品價格和股票價格等市場因素的變化而造成的損失。我們面臨的主要市場風險是利率風險、提前還款風險、利差風險、流動性風險、延期風險和信用風險。
利率風險
由於我們資產的固定收益性質和我們的融資義務的短期、浮動利率性質，我們受到利率風險的影響。我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與我們的借貸和對衝活動成本之間的差額。與我們的借款相關的成本通常是基於現行的市場利率。在利率上升期間，我們的借貸成本通常會上升，而我們現有的槓桿固定利率資產組合的收益率將基本保持不變。這可能會導致我們的淨息差下降。利率水平的變化也會影響抵押貸款提前還款額和我們的資產價值。
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。在保持房地產投資信託基金資格的前提下，我們採用各種利率管理技術，以減輕利率變化對我們的淨利息收入和有形淨賬面價值波動的影響。我們用來對衝利率風險的主要工具是利率互換、互換、美國國債和美國國債期貨合約。我們的對衝技術非常複雜，部分是基於我們資產的假設提前還款水平。如果提前還款慢於或快於假設，我們的投資到期日也將與我們的預期不同，這可能會降低我們對衝策略的有效性，並可能導致此類交易的損失，並對我們的現金流產生不利影響。
由於利率波動可能導致我們的有形淨賬面價值下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產、負債和對衝構成，以及利率變化的幅度和持續時間。衡量一種工具對利率波動的價格敏感性的主要指標是其存續期和凸度。持續期衡量的是短期和長期利率平行變化將導致的一種工具市值的估計百分比變化。我們資產的存續期將隨着利率的變化而變化，並傾向於在利率上升時增加，在利率下降時減少。這種“負凸性”通常會增加我們投資組合的利率敞口，超過僅以久期衡量的水平。
我們使用第三方風險管理系統和市場數據來估計我們資產的持續期和凸度。吾等審閲該等估計是否合理，並考慮我們證券的任何獨特特徵、市場狀況及其他可能影響該等估計的因素，並根據吾等的判斷，對第三方估計作出調整。截至2023年12月31日，我們的估計久期差距為-0.5年，而截至2022年為0.4年。久期差距是衡量我們資產和負債(包括利率對衝)的利率敏感度之間的差額。
下表量化了我們的投資組合(包括衍生工具和其他用於對衝目的的證券)的公允價值以及假設收益率曲線瞬間平行移動時，截至2023年12月31日、2023年和2022年利率上升或下降25、50和75個基點時普通股每股有形賬面價值的估計變化。
幷包括持續時間和凸度的影響。下表中的所有值均以基本利率情景的百分比變化來衡量。基本利率情景假設利率和提前還款預測分別為2023年12月31日和2022年12月31日。
在這些估計或其他假設不成立的程度上，實際結果可能與我們的預測大不相同，在市場波動加劇期間，這種情況可能更有可能發生。此外，如果在分析中採用不同的模型，可能會產生實質性的不同預測。最後，雖然下表反映了利率變化對靜態投資組合的估計影響，但我們積極管理我們的投資組合，並不斷調整我們的資產和對衝投資組合的規模和構成。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率敏感度1,2 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 利率的變化 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每股普通股有形賬面淨值的估計變動 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每股普通股有形賬面淨值的估計變動 |
| | | | | | | | |
| -75個基點 | | -0.7% | | -7.0% | | +0.1% | | +1.4% |
| -50個基點 | | -0.4% | | -3.8% | | +0.1% | | +1.5% |
| -25個基點 | | -0.1% | | -1.5% | | +0.1% | | +1.0% |
| +25個基點 | | 0.1% | | +0.7% | | -0.1% | | -1.4% |
| +50個基點 | | 0.1% | | +0.7% | | -0.3% | | -3.3% |
| +75個基點 | | 0.0% | | 0.0% | | -0.5% | | -5.4% |
| | | | | | | | |
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1.衍生自依賴於投入和假設的模型，假設抵押貸款利差沒有變化，並假設投資組合是靜態的。實際結果可能與這些估計值大不相同。
2.包括用於對衝目的的衍生品和其他證券的影響。在利率下調的情況下，利率被假設為0%。
提前還款風險和延期風險
提前還款風險是指我們的資產以比預期更快的速度償還的風險。利率和許多其他因素影響提前還款額，例如房價、一般經濟狀況、貸款年齡、規模和貸款與價值比率，以及作為我們證券基礎的GSE買斷拖欠貸款。一般來説，抵押貸款利率下降會增加提前還款額，而利率上升會產生相反的效果。
如果我們的資產以比預期更快的速度提前償還，我們可能無法以可接受的收益率將償還進行再投資。如果收益以低於我們現有資產的收益率進行再投資，我們的淨利息收入將受到負面影響。我們還使用有效利息法將我們在購買時支付或收到的相對於資產所述本金的溢價和折扣攤銷或累加到其預計壽命的利息收入中。如果實際和估計的未來提前還款經驗與我們之前的估計不同，我們需要記錄利息收入的調整，以應對實際收益率累積差異的影響。
延期風險是指我們的資產償還速度比預期慢的風險，通常隨着利率的上升而增加。在利率上升或更高的環境中，我們可能需要以潛在更高的成本為我們的投資融資，而沒有能力將本金再投資於更高收益的證券，這是由於借款人提前償還抵押貸款的速度慢於最初預期，從而對我們的淨息差產生不利影響，從而對我們的淨利息收入產生不利影響。
截至2023年、2023年和2022年12月31日，我們的投資證券(不包括TBA)的加權平均預測CPR分別為11.4%和7.4%，加權平均收益率分別為4.41%和3.37%。下表列出了我們投資證券的估計加權平均預測CPR和收益率，如果利率瞬間上升或下降25、50和75個基點。估計收益不包括由於預測的CPR假設的變化而對前幾個時期追溯的“追趕”溢價攤銷調整的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率敏感度1 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 利率的變化 | | 加權平均預測CPR | | 加權平均資產收益率2 | | 加權平均預測CPR | | 加權平均資產收益率2 |
| | | | | | | | |
| -75個基點 | | 17.8% | | 4.33% | | 8.3% | | 3.33% |
| -50個基點 | | 15.4% | | 4.36% | | 7.9% | | 3.34% |
| -25個基點 | | 13.2% | | 4.39% | | 7.6% | | 3.36% |
| 截至期末的實際數據 | | 11.4% | | 4.41% | | 7.4% | | 3.37% |
| +25個基點 | | 9.7% | | 4.44% | | 7.2% | | 3.38% |
| +50個基點 | | 8.5% | | 4.46% | | 7.0% | | 3.39% |
| +75個基點 | | 7.7% | | 4.47% | | 6.9% | | 3.40% |
| | | | | | | | |
________________________________
1.從依賴於輸入和假設並假設為靜態投資組合的模型派生而來。實際結果可能與這些估計值大不相同。表中不包括TBA證券。
2.資產收益率以歷史成本為基礎，不包括由於預測CPR的變化而追溯的“追趕”溢價攤銷調整的影響。
分散風險
利差風險是指我們的資產收益率與與我們的利率對衝掛鈎的基準利率收益率(如美國國債利率和利率掉期利率)之間的市場利差可能發生變化的風險。作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者，利差風險是我們投資策略的固有組成部分。因此，儘管我們使用對衝工具試圖防範利率變動，但我們的對衝通常不是為了防範利差風險，如果利差擴大，我們的有形賬面價值可能會下降。
抵押貸款利差的波動可能是由各種因素造成的，包括利率的變化、提前還款預期、美國和外國央行實際或預期的貨幣政策行動、流動性狀況、不同資產的要求回報率以及其他市場供求因素。下表量化了截至2023年12月31日和2022年12月31日我們的資產公允價值(扣除套期保值)的估計變化，以及我們每股普通股的有形賬面淨值，利差應擴大或收窄10、25和50個基點。利差變化的估計影響是對我們的利率衝擊敏感性的補充，包括在上面的利率衝擊表格中。下表假設截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的息差期限分別為4.7年和5.8年，這是基於這些日期的利率和價格；然而，我們的投資組合對抵押貸款利差變化的敏感度將隨着利率的變化以及我們投資組合的規模和構成而變化。因此，實際結果可能與我們的估計大不相同。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
擴散敏感性1,2 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| MBS利差的變化 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每股普通股有形賬面淨值的估計變動 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每股普通股有形賬面淨值的估計變動 |
| -50個基點 | | +2.3% | | +23.1% | | +2.9% | | +30.6% |
| -25個基點 | | +1.2% | | +11.6% | | +1.5% | | +15.3% |
| -10個基點 | | +0.5% | | +4.6% | | +0.6% | | +6.1% |
| +10個基點 | | -0.5% | | -4.6% | | -0.6% | | -6.1% |
| +25個基點 | | -1.2% | | -11.6% | | -1.5% | | -15.3% |
| +50個基點 | | -2.3% | | -23.1% | | -2.9% | | -30.6% |
________________________________
1.利差敏感度來源於依賴於投入和假設的模型，假設利率沒有變化，並假設投資組合是靜態的。實際結果可能與這些估計值大不相同。
2.包括用於對衝目的的衍生品和其他證券的影響。
流動性風險
我們的流動性風險主要來自用較短期的浮動利率借款為長期固定利率資產融資。未來的借款取決於貸款人為我們的投資融資的意願，即貸款人抵押品
要求和貸款人對作為抵押品的證券的公允價值的確定，這一公允價值隨着商業銀行和抵押金融行業內利率和流動性狀況的變化而波動。
截至2023年12月31日，我們相信我們有足夠的流動資金和資本資源來執行我們的業務戰略(見流動性與資本資源在此表格10-K中提供更多詳細信息)。然而，如果我們抵押品的價值或我們衍生工具的價值突然下降，或保證金要求增加，我們可能需要為這些安排提供額外的抵押品，導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，不能保證我們總是能夠續期(或滾動)我們的短期融資負債。此外，我們的交易對手可以選擇增加我們對我們的融資負債質押資產的減記(保證金要求)。從而減少可以針對一項資產借款的金額，即使他們同意續簽或滾動我們的融資負債。大幅提高減記可能會降低我們利用投資組合的能力，甚至可能迫使我們出售資產，特別是在與資產價格下跌或更快的資產預付款利率相關的情況下。
信用風險
我們的信用敏感型投資，如CRT和非代理證券，使我們面臨無法支付本金、利息或合同規定有權獲得的其他報酬的風險。如果我們的回購協議交易對手未能履行在回購期限結束時將相關抵押品回售給我們的義務，或者如果我們的衍生品交易對手沒有根據我們的衍生品協議條款履行義務，我們也面臨信用風險。
我們接受與我們的信用敏感資產相關的信用敞口，在我們的整體投資戰略的背景下，我們認為這是謹慎的水平。我們試圖通過謹慎的資產選擇、收購前的盡職調查、收購後的業績監控以及我們發現負面信用趨勢的資產出售來管理這一風險。我們還可以通過信用違約互換或其他我們認為合適的金融衍生品來管理信用風險。此外，我們可能會改變我們的利率和信貸敏感資產的組合或我們的存續期差距，以調整我們的信貸敞口和/或改善我們資產的回報狀況，例如當我們認為信貸表現與利率變化呈負相關時。通過將我們的交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或註冊的中央票據交換所，並監測與任何一個交易對手的集中度，我們與衍生品和回購協議交易相關的信用風險在很大程度上得到了緩解。我們還根據市場價值的變化，不斷監測和調整抵押品的數量。然而，我們管理信用風險的努力可能不會成功，我們可能會因此蒙受損失。不包括中央結算所，截至2023年12月31日，我們與回購協議和衍生品協議相關的任何交易對手的最高風險金額分別不到有形股東權益的3%和1%。
第八項。財務報表
我們的管理層對隨附的綜合財務報表及相關財務資料負責。財務報表是按照美國公認的會計原則編制的，其中必然包括根據估計和知情判斷得出的某些數額。我們的管理層亦編制載於本年報10-K表格的相關財務資料，並對其準確性及與綜合財務報表的一致性負責。
截至2023年及2022年12月31日以及2023年、2022年及2021年財政年度的綜合財務報表已由獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所（特殊普通合夥）審核，其審核工作按照美國公眾公司會計監督委員會的準則進行。獨立的註冊會計師事務所的責任是根據其審計對這些合併財務報表發表意見。欲瞭解更多信息，請參閲安永會計師事務所（PCAOB ID： 42）審計意見載於本年度報告第8項。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護1934年證券交易法第13 a-15（f）條規定的財務報告的充分內部控制。我們對財務報告的內部控制旨在合理保證財務報告的可靠性，以及根據公認會計原則編制供對外使用的綜合財務報表。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：（i）與保存記錄有關的政策和程序，這些記錄以合理的細節準確和公平地反映我們資產的交易和處置;（ii）提供合理的保證，確保交易在必要時得到記錄，以便按照公認會計原則編制財務報表，僅根據管理層和董事會的授權進行收支;及（iii）就防止或及時發現可能對綜合財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層利用特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）在其內部控制綜合框架（2013年框架）中規定的標準，評估了我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性。根據該評估及該等標準，管理層確定我們對財務報告的內部監控於二零二三年十二月三十一日有效。截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已經由我們的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所（特殊普通合夥）審計，如本表格10-K所載的鑑證報告所述。
獨立註冊會計師事務所報告
股東和AGNC投資公司董事會。
財務報告內部控制之我見
我們審計了AGNC投資公司。截至2023年12月31日，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制綜合框架（2013年框架）（COSO標準）制定的標準，對財務報告進行內部控制。我們認為，截至2023年12月31日，AGNC Investment Corp.（貴公司）在所有重大方面對財務報告保持了有效的內部控制，基於 COSO標準.
我們還根據上市公司會計監督委員會的標準進行了審計（美國）上市公司會計監管委員會（PCAOB）、本公司截至2023年12月31日及2022年12月31日的合併資產負債表、截至2023年12月31日止三個年度各年的相關合並全面收益表、股東權益表和現金流量表，及相關附註，並於2024年2月22日出具無保留意見。
意見基礎
公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據審計結果，對貴公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須獨立於公司。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/ 安永律師事務所
泰森斯，弗吉尼亞州
2024年2月22日。
獨立註冊會計師事務所報告
股東和AGNC投資公司董事會。
對財務報表的幾點看法
本公司已審計所附AGNC投資公司(本公司)截至2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日止三個年度各年度的相關綜合全面收益表、股東權益及現金流量表，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月22日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
| | | | | | | | |
| | 高信用質量的代理證券和非代理證券的淨溢價攤銷 |
描述
這件事的真相 | | 截至2023年12月31日，該公司的投資證券的未攤銷淨溢價餘額為12億美元，包括利息和純本金證券，並在截至那時止的年度錄得2.01億美元的淨溢價攤銷。一如財務報表附註2所述，與購買機構住宅按揭證券(“機構住宅按揭證券”)及非機構按揭證券(“非機構按揭證券”)有關的溢價或折扣分別於該等證券的預計年期內攤銷或增值為利息收入，包括按實際利率法計算的合約付款及估計預付款。公司對未來提前還款的估計極大地影響了公司機構RMBS和信用質量高的非機構抵押貸款支持證券的有效收益。該公司使用第三方服務提供商和市場數據估計此類證券的長期預付款速度。這家第三方服務提供商使用預付款模型估計長期預付款速度，該模型納入了遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償還貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動性和其他因素。
由於管理層和第三方服務提供商需要做出重大判斷和估計，審計公司對用於攤銷保費和增加折扣的長期預付款速度的估計是主觀的，因為預付款模型的投入容易根據不斷變化的宏觀經濟條件而波動。 |
| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | | 我們獲得了了解，評估了設計，並測試了對長期預付款速度估計的內部控制的操作有效性，包括管理層對第三方服務提供商提供的估計預付款速度的審查。
我們的審計程序包括，在公司長期預付款速度估計和來自獨立第三方來源的長期預付款速度估計數據之間進行比較分析，將公司對長期預付款速度的估計與管理層第三方服務提供商提供的預付款速度數據來源進行協調，評估管理層第三方服務提供商的能力和客觀性，並在內部估值專家的協助下確定潛在的相反信息來源。 |
*/S/安永律師事務所
自2008年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
弗吉尼亞州泰森斯表示，俄亥俄州、俄勒岡州、紐約州、俄勒岡州、俄勒岡州、紐約州、俄勒岡州、紐約州、俄勒岡州
2024年2月22日
AGNC投資公司。
合併資產負債表
(單位：百萬，不包括每股數據)
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 |
| | | |
| 資產： | | | |
按公允價值計算的機構證券(包括#美元質押證券49,575及$35,800，分別) | $ | 53,673 | | | $ | 39,346 | |
| 按公允價值轉讓給綜合可變利益實體的代理證券(質押證券) | 121 | | | 144 | |
信用風險轉移證券，公允價值(包括#美元的質押證券678及$703，分別) | 723 | | | 757 | |
按公允價值計算的非機構證券和其他抵押信貸投資(包括#美元的質押證券262及$605，分別) | 351 | | | 682 | |
按公允價值計算的美國國債（包括抵押證券，1,530及$353，分別) | 1,540 | | | 353 | |
| 現金和現金等價物 | 518 | | | 1,018 | |
| 受限現金 | 1,253 | | | 1,316 | |
| 按公允價值計算的衍生資產 | 185 | | | 617 | |
出售投資證券應收款（包括0美元和119，分別) | — | | | 120 | |
| 逆回購協議應收款 | 11,618 | | | 6,622 | |
| 商譽 | 526 | | | 526 | |
| 其他資產 | 1,088 | | | 247 | |
| 總資產 | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | |
| 負債： | | | |
| 回購協議 | $ | 50,426 | | | $ | 36,262 | |
| 合併可變利息實體的債務，按公允價值計算 | 80 | | | 95 | |
| 購買投資性證券的應付金額 | 210 | | | 302 | |
| 按公允價值計算的衍生負債 | 362 | | | 99 | |
| 應付股息 | 115 | | | 100 | |
| 按公允價值歸還根據反向回購協議借入的證券的義務 | 10,894 | | | 6,534 | |
| 其他負債 | 1,252 | | | 486 | |
| 總負債 | 63,339 | | | 43,878 | |
| 股東權益： | | | |
優先股-清算優先權總額為美元1,688 | 1,634 | | | 1,634 | |
普通股--$0.01票面價值；1,500授權股份；694.3和574.6分別發行和發行的股份 | 7 | | | 6 | |
| 額外實收資本 | 15,281 | | | 14,186 | |
| 留存赤字 | (8,148) | | | (7,284) | |
| 累計其他綜合損失 | (517) | | | (672) | |
| 股東權益總額 | 8,257 | | | 7,870 | |
| 總負債和股東權益 | $ | 71,596 | | | $ | 51,748 | |
見合併財務報表附註。
AGNC投資公司。
綜合全面收益表
(單位：百萬，不包括每股數據)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入： | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | | | | $ | 2,041 | | | $ | 1,590 | | | $ | 1,361 | |
| 利息支出 | | | | | 2,287 | | | 625 | | | 75 | |
| 淨利息收入 | | | | | (246) | | | 965 | | | 1,286 | |
| 其他收益(虧損)，淨額： | | | | | | | | | |
| 投資證券銷售損失淨額 | | | | | (1,567) | | | (2,916) | | | (57) | |
| 投資證券的未實現收益(損失)，按公允價值通過淨收益(淨額)計量 | | | | | 1,678 | | | (3,795) | | | (1,502) | |
| 衍生工具和其他投資的淨收益 | | | | | 386 | | | 4,630 | | | 1,110 | |
| 其他收益(虧損)合計，淨額： | | | | | 497 | | | (2,081) | | | (449) | |
| 費用： | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 62 | | | 41 | | | 54 | |
| 其他運營費用 | | | | | 34 | | | 33 | | | 34 | |
| 總運營費用 | | | | | 96 | | | 74 | | | 88 | |
| 淨收益(虧損) | | | | | 155 | | | (1,190) | | | 749 | |
| 優先股股息 | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | |
| 可分配給普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| | | | | | | | | |
| 淨收益(虧損) | | | | | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 投資證券的未實現收益(虧損)，按公允價值通過其他綜合收益(虧損)淨額計量 | | | | | 155 | | | (973) | | | (418) | |
| 綜合收益(虧損) | | | | | 310 | | | (2,163) | | | 331 | |
優先股股息 | | | | | 123 | | | 105 | | | 100 | |
| | | | | | | | | |
| 普通股股東可支配(可歸屬)的全面收益(虧損) | | | | | $ | 187 | | | $ | (2,268) | | | $ | 231 | |
| | | | | | | | | |
已發行普通股加權平均數-基本 | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
已發行普通股加權平均數--攤薄 | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | | 530.0 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-基本 | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後 | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
| | | | | | | | | |
見合併財務報表附註。
AGNC投資公司。
綜合股東權益表
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股 | | 其他內容
已繳費
資本 | | 保留
赤字 | | 累計
其他
全面
收入(虧損) | | 總計 |
| | 股票 | | 金額 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | $ | 1,489 | | | 539.5 | | | $ | 5 | | | $ | 13,972 | | | $ | (5,106) | | | $ | 719 | | | $ | 11,079 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 749 | | | — | | | 749 | |
其他全面虧損： | | | | | | | | | | | | | |
可供出售證券未實現虧損淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (418) | | | (418) | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | | 0.4 | | | — | | | 19 | | | — | | | — | | | 19 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 普通股回購 | — | | | (17.7) | | | — | | | (281) | | | — | | | — | | | (281) | |
| 宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | (100) | |
| 已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (757) | | | — | | | (757) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2021年12月31日 | $ | 1,489 | | | 522.2 | | | $ | 5 | | | $ | 13,710 | | | $ | (5,214) | | | $ | 301 | | | $ | 10,291 | |
| 淨虧損 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,190) | | | — | | | (1,190) | |
| 其他全面虧損： | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售證券未實現虧損，淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (973) | | | (973) | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | | 1.1 | | | — | | | 2 | | | — | | | — | | | 2 | |
| 發行優先股 | 145 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 145 | |
| 普通股發行 | — | | | 56.0 | | | 1 | | | 525 | | | — | | | — | | | 526 | |
| 普通股回購 | — | | | (4.7) | | | — | | | (51) | | | — | | | — | | | (51) | |
| 宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (105) | | | — | | | (105) | |
| 已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (775) | | | — | | | (775) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | $ | 1,634 | | | 574.6 | | | $ | 6 | | | $ | 14,186 | | | $ | (7,284) | | | $ | (672) | | | $ | 7,870 | |
| 淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 155 | | | — | | | 155 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售證券的未實現收益，淨額 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 155 | | | 155 | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | | 0.9 | | | — | | | 11 | | | — | | | — | | | 11 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 普通股發行 | — | | | 118.8 | | | 1 | | | 1,084 | | | — | | | — | | | 1,085 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (123) | | | — | | | (123) | |
| 已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (896) | | | — | | | (896) | |
| 平衡，2023年12月31日 | $ | 1,634 | | | 694.3 | | | $ | 7 | | | $ | 15,281 | | | $ | (8,148) | | | $ | (517) | | | $ | 8,257 | |
見合併財務報表附註。
AGNC投資公司。
合併現金流量表
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動： | | | | | |
| 淨收益(虧損) | $ | 155 | | | $ | (1,190) | | | $ | 749 | |
| 將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額： | | | | | |
| 抵押貸款支持證券溢價和折扣攤銷淨額 | 201 | | | 13 | | | 369 | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | 11 | | | 2 | | | 19 | |
| 投資證券銷售損失淨額 | 1,567 | | | 2,916 | | | 57 | |
| 投資證券的未實現(收益)損失，按公允價值通過淨收益(淨額)計量 | (1,678) | | | 3,795 | | | 1,502 | |
| 衍生工具和其他證券的淨收益 | (386) | | | (4,630) | | | (1,110) | |
| (增加)其他資產減少 | (892) | | | 38 | | | (29) | |
| 其他負債增加(減少) | 904 | | | 69 | | | (17) | |
| 經營活動提供的現金淨額(用於) | (118) | | | 1,013 | | | 1,540 | |
| 投資活動： | | | | | |
| 購買機構抵押貸款支持證券 | (32,216) | | | (26,842) | | | (45,345) | |
| 購買信用風險轉移和非代理證券及其他抵押貸款信貸投資 | (364) | | | (1,173) | | | (2,031) | |
| 出售機構抵押貸款支持證券的收益 | 13,608 | | | 25,978 | | | 34,595 | |
| 出售信用風險轉移證券和非代理證券的收益 | 732 | | | 1,199 | | | 1,434 | |
| 機構抵押貸款支持證券的本金收取 | 4,327 | | | 6,525 | | | 15,042 | |
| 信用風險轉移本金和非代理證券本金 | 68 | | | 209 | | | 84 | |
| 支付美國國債的款項 | (30,535) | | | (27,494) | | | (22,055) | |
| 美國國債收益 | 33,229 | | | 25,878 | | | 19,795 | |
| 逆回購協議淨收益(支付) | (4,510) | | | 4,001 | | | 1,272 | |
| 衍生工具淨收益 | 989 | | | 2,907 | | | 1,045 | |
| 投資活動提供的現金淨額(用於) | (14,672) | | | 11,188 | | | 3,836 | |
| 融資活動： | | | | | |
| 回購安排的收益 | 3,282,218 | | | 2,360,328 | | | 2,189,555 | |
| 回購協議的付款 | (3,268,054) | | | (2,371,447) | | | (2,194,540) | |
| 綜合可變利息實體的債務償付 | (17) | | | (24) | | | (49) | |
| 優先股發行淨收益 | — | | | 145 | | | — | |
| | | | | |
| 普通股發行淨收益 | 1,085 | | | 526 | | | — | |
| 普通股回購的付款 | — | | | (51) | | | (281) | |
| 支付的現金股利 | (1,005) | | | (869) | | | (860) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | 14,227 | | | (11,392) | | | (6,175) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨變化 | (563) | | | 809 | | | (799) | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 2,334 | | | 1,525 | | | 2,324 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,771 | | | $ | 2,334 | | | $ | 1,525 | |
| | | | | |
| 現金、現金等價物和受限現金期末對賬： | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 518 | | | $ | 1,018 | | | $ | 998 | |
| 受限現金 | 1,253 | | | 1,316 | | | 527 | |
| 現金總額、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 1,771 | | | $ | 2,334 | | | $ | 1,525 | |
| | | | | |
| 現金流量信息的補充披露： | | | | | |
| 支付的利息 | $ | 2,246 | | | $ | 557 | | | $ | 89 | |
見合併財務報表附註。
AGNC投資公司。
合併財務報表附註
注1。組織
AGNC投資公司(在本報告中統稱為“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”)於2008年1月7日在特拉華州成立，並在完成首次公開募股後於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“AGNC”。
我們是美國房地產市場私人資本的領先提供商，增強了住宅房地產抵押貸款市場的流動性，進而促進了美國的住房所有權。我們主要投資於機構住宅抵押貸款支持證券(“機構RMBS”)，其本金和利息的支付由美國政府支持的企業(“GSE”)或美國政府機構擔保。我們還投資於其他類型的抵押貸款和抵押貸款相關證券，如信用風險轉移(CRT)證券和非機構住宅和商業抵押貸款支持證券(分別為非機構RMBS和CMBS)，其中本金和利息的償還不由GSE或美國政府機構擔保，以及與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他資產。我們主要通過回購協議形式的抵押借款為我們的投資提供資金。
根據經修訂的1986年國內税法(“國內税法”)，我們有資格作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配90%的應税收入，只要我們及時將年度應税收入分配給股東，我們通常不需要繳納美國聯邦或州公司所得税。我們的意圖是分發100在《國税法》規定的期限內繳納應納税所得額的%，這一期限可能會延伸到下一個納税年度。
我們的內部管理的主要目標是產生良好的長期股東回報和可觀的收益率組成部分。我們從我們的投資賺取的利息中獲得收入，扣除相關的借款和對衝成本，以及我們的投資和對衝活動的淨已實現收益和虧損。
注2.重要會計政策摘要
列報和合並的基礎
我們的綜合財務報表是根據美國公認的會計原則(“GAAP”)編制的。我們的綜合財務報表包括我們是主要受益人的所有子公司和可變利益實體的賬户。大量的公司間賬户和交易已被取消。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告的資產和負債額、披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內的收入和支出。實際結果可能與這些估計不同。
投資證券
機構RMBS包括由聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”，以及與Fannie Mae共同擔保的“GSE”)或政府全國抵押協會(“Gnnie Mae”)擔保的住宅抵押傳遞證券和抵押抵押債券(“CMO”)。
CRT證券是由GSE發行的風險分擔工具，以及由第三方市場參與者發行的類似結構的交易，它綜合地將與傳統住宅抵押貸款池內的信貸損失相關的部分風險從GSE和/或第三方轉移給私人投資者。與機構RMBS不同，CRT證券的原始本金餘額的全額償還不是由GSE或美國政府機構擔保的；相反，如果相關貸款池的信用損失超過特定門檻，則通過減記CRT證券的未償還本金餘額來實現“信用風險轉移”。通過減少它們向CRT證券持有人償還的義務，GSE和/或其他第三方抵消了相關貸款的信貸損失。
非機構RMBS和CMBS(統稱為“非機構MBS”)分別由住宅和商業按揭貸款支持，並由私人機構(如商業銀行)打包和證券化。非機構MBS通常受益於源自結構性因素的信用增強，例如從屬關係、過度抵押或保險，但儘管如此，它們的信用敞口水平仍高於機構RMBS。
我們所有的證券都在我們的綜合資產負債表上按公允價值報告。會計準則編纂(“ASC”)主題320，投資--債務和股權證券，要求在購買時，我們將證券指定為持有至到期、可供出售或交易，這取決於我們持有此類證券至到期的能力和意圖。或者，我們可以根據ASC主題825選擇證券會計的公允價值選項，金融工具。在2017財年之前，我們主要將我們的投資證券指定為可供出售。2017年1月1日，我們開始選擇公允價值選項，對該日期之後新獲得的所有投資證券進行會計處理。歸類為可供出售證券的未實現損益在累計其他全面收益(“保監處”)中列報，而我們選擇公允價值期權或歸類為交易的證券的未實現損益通過其他損益在淨收益中列報。在出售被指定為可供出售的證券時，我們根據特定的識別方法確定證券的成本和未實現收益或損失的金額，以便從累積的保單中重新歸類為收益。我們認為，選擇公允價值期權簡化了投資證券的會計處理，並通過以與我們衍生工具的公允價值變動的列報和時間一致的方式列報這些資產的公允價值變動，更恰當地反映了我們在報告期內的運營結果。
我們一般只有在證券出售時才通過可供出售證券的淨收益確認收益或虧損；然而，如果證券的公允價值下降到低於其攤銷成本，並且我們確定當我們出售資產時我們更有可能在證券上產生已實現虧損，我們將確認攤餘成本和淨收益中的公允價值之間的差額作為其他收益(損失)的組成部分。截至2023年12月31日，我們不打算以未實現虧損的狀態出售可供出售的證券，而且我們也不太可能被要求在其攤銷成本基礎收回之前出售此類證券。由於我們所有可供出售的指定證券均由代理RMBS組成，因此我們不計入信用損失。我們尚未通過綜合財務報表所列期間的淨收入確認可供出售證券的減值損失。
利息收入
利息收入根據投資證券的未償還本金金額及其合同條款應計。與購買高信用質量的機構RMBS和非機構MBS相關的溢價或折扣分別在證券的預計壽命內攤銷或增加到利息收入中，包括合同付款和估計預付款，使用根據ASC分主題310-20的有效利息方法，應收賬款--不可退還的費用和其他費用.
我們使用第三方服務和市場數據估計抵押貸款證券的長期提前還款速度。這家第三方服務提供商使用包含遠期收益率曲線、一級和二級抵押貸款利差、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償還貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動性和其他因素的模型來估計提前還款速度。我們審查第三方服務估計的預付款速度是否合理，同時考慮了歷史預付款速度和當前市場狀況。如果根據我們的評估，我們認為第三方模式不能完全反映我們對當前提前還款前景的預期，我們可能會對這些模式進行調整。我們至少每季度審查我們的實際和預期的預付款經驗，當(I)我們先前對未來預付款的估計與(Ii)迄今的實際預付款與我們對未來預付款的當前估計之間出現差異時，重新計算有效收益率。我們必須記錄本期對溢價攤銷/折價增加的調整，以反映有效收益率差異的累積影響，就像重新計算的收益率在證券收購日期至報告日期已經到位一樣。
在我們購買信用質量不高的CRT證券和非機構MBS時，我們根據我們對未來現金流的時間和數量的估計以及我們的成本基礎來確定有效收益率。我們對這些投資的初始現金流估計是基於我們對當前信息和事件的觀察，幷包括與利率、提前還款利率、抵押品催繳撥備以及違約率和嚴重程度對信貸損失時間和金額的影響相關的假設。我們至少每季度審查一次估計現金流，並根據從外部來源收到的投入和分析、內部模型以及我們對此類投入和其他因素的判斷進行適當調整。實際收益率的任何由此產生的變化將根據經信貸減值調整後的投資當前攤銷成本(如果有的話)進行前瞻性確認。
回購協議
我們主要通過與貸款對手方的回購協議為我們的投資組合購買證券提供資金。回購安排包括出售和同時達成在未來日期回購證券的協議。我們在每個回購安排期間質押的特定證券中保持實益權益，並收到相關的本金和利息付款。根據ASC主題860，轉接和服務，我們佔了
回購協議作為抵押融資交易，按其合同金額(成本)加上應計利息列賬。我們的回購協議的到期日通常不到一年。
逆回購協議和歸還根據逆回購協議借入的證券的義務
根據我們的主回購協議，我們通過逆回購交易借入證券來彌補美國國債的賣空(見衍生工具(見下文)。我們將這些列為證券借用交易，並確認有義務根據標的借用證券截至報告日期的價值在資產負債表上按公允價值歸還借用證券。我們還可以簽訂逆回購協議，從多餘的現金餘額中賺取收益。在我們的逆回購協議中收到的作為抵押品的證券減少了我們對交易對手的信用風險敞口。我們的逆回購協議的到期日通常為30天或更短。
衍生工具
我們使用各種衍生工具來對衝部分市場風險，包括利率、提前還款、延期和流動性風險。我們風險管理戰略的目標是在一系列利率情景下減少淨賬面價值的波動。特別是，我們試圖減輕在利率上升期間我們的浮動利率負債成本增加的風險。我們使用的主要工具是利率互換、達成利率互換的期權(“互換”)、美國國債和美國國債期貨合約。我們還使用機構RMBS“待公佈”市場的遠期合約，或TBA證券，投資和融資機構證券，並定期減少我們對機構RMBS的風險敞口。
我們根據ASC主題815對衍生工具進行會計處理，衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815要求實體在所附的綜合資產負債表中將所有衍生品確認為資產或負債，並按公允價值計量這些工具。本公司並無衍生工具根據ASC 815的規定被指定為會計用途的對衝工具，因此衍生工具的公允價值變動於衍生工具及其他證券的損益中列報，並於綜合全面收益表內淨額列賬。
我們的衍生品協議通常包含允許與交易對手進行衍生資產和負債的淨額結算或抵銷的條款；然而，我們在綜合資產負債表中按毛數報告相關資產和負債。在我們的綜合資產負債表中，持有收益頭寸的衍生工具按公允價值報告衍生資產，而持有虧損頭寸的衍生工具報告為公允價值衍生負債。衍生工具的公允價值變動及與我們的衍生工具相關的定期結算在衍生工具及其他證券的收益(虧損)中計入綜合全面收益表淨額。衍生工具的現金收入及支付淨額根據衍生交易的基本性質或目的在綜合現金流量表中分類，一般在投資部分。
利率互換協議
我們使用利率互換來經濟地對衝與我們根據回購協議進行的借款相關的可變現金流。根據我們的利率互換協議，我們通常支付固定利率並獲得基於短期基準利率的浮動利率(“支付者掉期”)，例如有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)和隔夜指數掉期利率(“OIS”)。我們的利率互換通常期限為1至10年。我們的利率互換是通過註冊商品交易所進行集中清算的。清算交易所要求我們公佈由交易所確定的“初始保證金”金額。初始保證金金額擬設定在足以保護交易所免受利率互換最大估計單日價格波動影響的水平，並可根據市場波動和其他因素的變化進行調整。我們也根據交易所計量的公允價值變動交換每日的“變動保證金”結算。根據中央結算活動管理規則，吾等確認差額保證金結算為利率掉期資產或負債賬面價值的直接減少。
利率互換
我們購買利率掉期，以幫助緩解利率更大、更快變化對我們投資組合表現的潛在影響。利率互換為我們提供了達成利率互換協議的選項，利率互換協議的名義金額、規定的期限以及未來支付和接收的利率。我們的利率互換協議不受中央結算的限制。已支付的溢價和掉期的公允價值之間的差額在我們的綜合全面收益表中以衍生工具和其他證券的淨收益(虧損)報告。如果掉期到期而未行使，則掉期的實現損失將等於支付的保費。如果我們出售或行使掉期，掉期的實現收益或損失將等於基礎利率掉期的現金或公允價值與支付的溢價之間的差額。
TBA證券
TBA證券是一種遠期合同，以預定的價格、面額、發行者、息票和約定的未來日期規定的到期日購買或出售機構RMBS。將在合同中交付的具體機構RMBS直到結算日期前不久才知道。在結算前，我們可以選擇將這些證券的結算移至較後日期，方法是建立抵銷TBA頭寸，淨結清抵銷頭寸以換取現金，同時為較晚結算日買入或賣出類似的TBA合約(統稱為“美元滾動交易”)。在遠期結算日買入或賣出的機構證券的定價通常低於當月結算的同等證券。這一差額，或“價格下降”，是指在遠期結算期內，從經濟上相當於基礎機構證券的利息收入減去隱含的融資成本(稱為“美元滾動收入”)。因此，遠期購買機構證券和美元滾動交易是一種表外融資形式。
我們將TBA合約視作衍生工具，因為TBA合約不會在可能的最短時間內結算，或我們不能斷言在TBA合約開始時及在整個TBA合約期限內，我們很可能會在結算日實際結算合約。我們將TBA美元滾動交易作為一系列衍生品交易進行會計處理。
美國國債和美國國債期貨合約
我們使用美國國債和美國國債期貨合約來緩解利率變化對我們投資組合表現的潛在影響。我們通過根據逆回購協議借入美國國債並將其出售給市場來進行賣空。我們將這些視為證券借款交易，並確認有義務根據報告日期標的美國國債的價值，在隨附的綜合資產負債表上按公允價值歸還所借證券。國債期貨合約是標準化的合約，我們有義務出售或購買美國國債，以備將來交割。與美國國庫券和美國國庫券期貨合約相關的收益和損失在衍生工具和其他證券的收益(虧損)中確認，在我們的綜合全面收益表中淨額。
公允價值計量
金融工具的公允價值乃根據我們對於計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債而收取的價格的估計而釐定。我們採用三級估值體系，根據截至計量日期對工具估值的投入的透明度來披露公允價值計量。我們根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平，對層次結構中的金融工具進行分類。
估值層次的三個層次定義如下：
•一級投入-在計量日期可進入的活躍市場中相同的不受限制的資產和負債的報價(未調整)。
•第2級投入-活躍市場中類似資產和負債的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可見或其重大價值驅動因素可見的模型衍生估值。
•第三級投入-主要是無法觀察到的、無法證實的市場數據的工具。
我們的大多數金融工具都被歸類為第二級投入。可觀察到的投入的可獲得性可能受到各種因素的影響，包括工具的類型、工具是否是新的和尚未在市場上建立以及該工具特有的其他特徵。我們通常從多個第三方定價來源獲得價格估計，例如定價服務和交易商，或者如果適用，從註冊結算交易所獲得價格估計。我們詢問第三方定價來源，以瞭解他們用來確定價格的重要投入和假設，以及這些投入和假設來自有序的交易，特別是在市場動盪加劇和市場流動性減少的時期。我們亦審閲第三方價格估計，並執行程序以驗證其合理性，包括分析每個倉位的估計範圍、與類似證券近期交易活動的比較，以及與截至計量日期觀察到的市場情況的一致性。雖然我們不會調整我們從定價來源獲得的價格，但如果我們根據我們的驗證程序以及我們的市場知識和專業知識確定證券價格與什麼可觀察到的市場數據顯著不同，我們將從我們的公允價值估計中剔除證券價格。
將表明，我們無法從第三方來源獲得關於用於確定價格的重要投入的理解。
以下為分類為第二級輸入數據的按經常性基準按公平值計量的金融工具所用估值方法的描述。這些工具在活躍的市場中交易，使參與者能夠以足夠的頻率和數量進行交易，以持續提供透明的定價信息。這些市場的流動性以及我們的工具與活躍交易的工具的相似性，使我們的定價來源和我們能夠利用觀察到的報價作為制定公允價值計量的基礎。
投資證券- 根據從多個第三方定價來源獲得的價格進行估值。定價來源採用各種估值方法，包括市場法及收入法。對於機構RMBS，定價來源主要利用矩陣定價技術，該技術基於TBA市場上相同票息、到期日和發行人的遠期合約的觀察報價，對估計公允價值進行插值，並進行調整以反映機構證券相關抵押貸款池的具體特徵，例如最高貸款餘額、貸款年限、貸款價值比率，地理位置和其他適當的特徵。就其他投資證券而言，定價來源主要利用貼現現金流量模型衍生的定價技術估計公平值。該等模型包括基於可觀察輸入數據（如近期交易活動、信貸數據、波動統計數據、基準利率曲線、基準曲線的息差計量及於計量日期為現時的其他市場數據）的市場貼現率假設，並可能包括若干不可觀察輸入數據（如對未來提前還款水平、違約及虧損嚴重程度的假設）。
TBA證券- 根據參考近期交易活動的定價模型，使用從第三方定價來源獲得的價格進行估值。
利率互換- 使用結算交易所根據參考可觀察市場輸入數據（包括現行基準利率及遠期收益率曲線）的定價模式釐定的每日結算價或公平值進行估值。
利率互換- 使用從交易對手和其他第三方定價模型獲得的價格進行估值。定價模式乃基於我們有權選擇訂立的未來利率掉期的價值以及我們必須根據可觀察市場輸入值行使選擇權的剩餘時間長度，並就不履約風險（如有）作出調整。
美國國庫券及期貨乃根據相同工具於活躍市場的報價估值，並分類為第一級資產。我們的金融工具概無分類為第三級輸入數據。
合併可變利息實體
ASC主題810，整固（“ASC 810”），要求企業合併可變利益實體（“VIE”），如果它被認為是VIE的主要受益人。截至2023年和2022年12月31日，我們的合併財務報表反映了我們確定為主要受益人的某些VIE的合併。合併後的VIE包括由固定或可調整利率的機構RMBS支持的CMO信託。房利美或房地美擔保利息和本金的支付，並擔任各自證券化信託的受託人和管理人。因此，我們毋須向CMO證券的實益權益持有人提供任何財務或其他支援。與我們參與CMO信託相關的最大損失風險敞口為我們持有的CMO證券以及利息和本金證券的公允價值，減去房利美和房地美擔保的本金金額。
現金和現金等價物
現金及現金等價物包括銀行賬户持有的現金及隔夜貨幣市場基金持有的現金。
受限現金
受限制現金包括抵押作結算及執行交易、回購協議、利率掉期及其他衍生工具之抵押品之現金。
商譽
商譽是指收購成本超過所收購可識別資產及所承擔負債的公允價值，並在我們的綜合資產負債表中確認為資產。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日，我們擁有$5262016年7月1日，與我們收購我們的前經理AGNC Management，LLC有關的百萬商譽。商譽不需攤銷，但必須至少每年進行減值測試，並在事件或情況可能使減值更有可能發生的過渡期進行測試。如果定性分析表明可能存在
若報告單位的賬面價值大於其公允價值，則在報告單位的賬面金額超過其公允價值的範圍內確認減值費用。在截至2023年12月31日的三個會計年度內，我們未確認商譽減值費用。
基於股票的薪酬
根據我們修訂和重訂的AGNC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃(“2016股權計劃”或“該計劃”)，我們可以向我們的高級管理人員和其他員工以及非員工董事發放基於股權的薪酬，目的是為服務或業績提供激勵和獎勵。根據該計劃頒發的股票獎勵包括基於時間和基於業績的限制性股票單位獎勵(分別為“RSU”和“PSU”獎勵)，但可能包括其他形式的基於股權的補償。RSU和PSU獎勵是一種協議，在獎勵授予時，或如果此類股票的分配被推遲到歸屬日期之後，發行同等數量的普通股股票，外加任何等值股票作為普通股宣佈的股息。RSU獎勵背心在指定的服務期限內。在達到長期績效標準的前提下，PSU在指定的服務期限內授予獎勵。
我們根據員工和非員工董事的公允價值計量和確認所有基於股票支付獎勵的薪酬支出。我們根據授予日我們普通股的公允價值對RSU和PSU獎勵進行估值。補償費用在每個獎勵各自的服務期內確認。對於PSU獎項，我們估計達到績效標準的可能性，並僅確認預期授予的那些獎項的費用。我們在每個報告期重新評估我們的估計，並確認如果我們的估計與上一時期相比發生變化，對費用的累積影響調整。我們不估算罰沒率；相反，我們根據罰沒發生的時間段進行調整。
RSU和PSU獎勵的相關股票在獎勵歸屬時發行，如果此類股份的分配已推遲到歸屬日期之後，則在以後發行。已發行的股份是扣除預扣股份後的淨額，以支付最低法定預扣税款義務。扣繳税款的股票的公允價值被記錄為額外實收資本的減少。
近期會計公告
我們考慮FASB發佈的所有ASU的適用性和影響。並無未採納的華碩於採納時預期會對我們的綜合財務報表產生重大影響的華碩，或其他最近採納的華碩於採納時對我們的綜合財務報表產生重大影響的華碩。
注3.投資證券
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的投資組合分別由548億美元和409億美元的投資證券組成，按公允價值計算，分別為5.410億美元18.6分別按公允價值計算的TBA證券淨值和其他抵押貸款信貸投資44百萬美元和美元25分別為百萬美元，我們在權益會計法下核算。我們的TBA頭寸報告為賬面淨值總計$66百萬美元和美元167截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們合併資產負債表上的衍生品資產/(負債)分別為100萬歐元。我們TBA頭寸的賬面淨值代表標的證券的公允價值與標的證券的成本基礎或將要支付或收到的遠期價格之間的差額。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的投資證券的未攤銷保費淨餘額為#美元。1.210億美元1.5分別為10億美元。
下表彙總了我們截至2023年12月31日和2022年的投資證券，不包括TBA證券和其他抵押貸款信貸投資(以百萬美元為單位)。我們TBA證券的詳細信息包含在附註5中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 投資證券 | | 攤銷
成本 | | 公允價值 | | 攤銷
成本 | | 公允價值 |
| 機構RMBS： | | | | | | | | |
| 固定費率 | | $ | 55,289 | | | $ | 53,161 | | | $ | 43,046 | | | $ | 39,169 | |
| 可調費率 | | 293 | | | 290 | | | 126 | | | 122 | |
| CMO | | 127 | | | 120 | | | 136 | | | 129 | |
| 僅限利息和僅限本金的條帶 | | 67 | | | 61 | | | 77 | | | 70 | |
| 多個家庭 | | 161 | | | 162 | | | — | | | — | |
| 代理RMBS合計 | | 55,937 | | | 53,794 | | | 43,385 | | | 39,490 | |
非機構RMBS1 | | 43 | | | 34 | | | 111 | | | 90 | |
| CMBS | | 303 | | | 273 | | | 605 | | | 567 | |
| CRT證券 | | 682 | | | 723 | | | 779 | | | 757 | |
| 總投資證券 | | $ | 56,965 | | | $ | 54,824 | | | $ | 44,880 | | | $ | 40,904 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | 代理RMBS | | 非代理機構1 | | | | |
| 投資證券 | | 聯邦抵押協會 | | 房地美 | | 吉妮
Mae | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 總計 |
| 可供出售的證券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 3,881 | | | $ | 1,152 | | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,034 | |
未攤銷折扣 | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | |
未攤銷保費 | | 227 | | | 73 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 300 | |
攤銷成本 | | 4,107 | | | 1,225 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 5,333 | |
未實現收益總額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
未實現虧損總額 | | (392) | | | (125) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (517) | |
| 可供出售證券總額，按公允價值計算 | | 3,715 | | | 1,100 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 4,816 | |
| 按公允價值通過收益重新計量的證券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | 29,910 | | | 19,503 | | | 283 | | | 44 | | | 307 | | | 679 | | | 50,726 | |
未攤銷折扣 | | (108) | | | (59) | | | (3) | | | (3) | | | (7) | | | (9) | | | (189) | |
未攤銷保費 | | 702 | | | 376 | | | — | | | 2 | | | 3 | | | 12 | | | 1,095 | |
攤銷成本 | | 30,504 | | | 19,820 | | | 280 | | | 43 | | | 303 | | | 682 | | | 51,632 | |
未實現收益總額 | | 170 | | | 111 | | | 1 | | | — | | | 2 | | | 41 | | | 325 | |
未實現虧損總額 | | (1,270) | | | (638) | | | — | | | (9) | | | (32) | | | — | | | (1,949) | |
| 通過收益按公允價值重新計量的證券總額 | | 29,404 | | | 19,293 | | | 281 | | | 34 | | | 273 | | | 723 | | | 50,008 | |
| 按公允價值計算的證券總額 | | $ | 33,119 | | | $ | 20,393 | | | $ | 282 | | | $ | 34 | | | $ | 273 | | | $ | 723 | | | $ | 54,824 | |
截至2023年12月31日的加權平均息票 | | 4.69 | % | | 4.91 | % | | 4.94 | % | | 5.10 | % | | 7.27 | % | | 10.45 | % | | 4.86 | % |
截至2023年12月31日的加權平均收益率2 | | 4.22 | % | | 4.53 | % | | 5.16 | % | | 4.92 | % | | 7.04 | % | | 8.87 | % | | 4.41 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | 代理RMBS | | 非代理機構1 | | | | |
| 投資證券 | | 房利美：
Mae | | 房地美 | | 金妮。
Mae | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 總計 |
| 可供出售的證券： | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 4,696 | | | $ | 1,535 | | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,232 | |
未攤銷折扣 | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | |
未攤銷保費 | | 275 | | | 93 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 368 | |
| 攤銷成本 | | 4,970 | | | 1,628 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 6,599 | |
未實現收益總額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
未實現虧損總額 | | (500) | | | (172) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (672) | |
| 可供出售證券總額，按公允價值計算 | | 4,470 | | | 1,456 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 5,927 | |
| 按公允價值通過收益重新計量的證券： | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值 | | 24,231 | | | 11,444 | | | 2 | | | 112 | | | 609 | | | 773 | | | 37,171 | |
| 未攤銷折扣 | | (61) | | | (37) | | | — | | | (4) | | | (8) | | | (6) | | | (116) | |
| 未攤銷保費 | | 855 | | | 352 | | | — | | | 3 | | | 4 | | | 12 | | | 1,226 | |
| 攤銷成本 | | 25,025 | | | 11,759 | | | 2 | | | 111 | | | 605 | | | 779 | | | 38,281 | |
| 未實現收益總額 | | 13 | | | 8 | | | — | | | — | | | — | | | 8 | | | 29 | |
| 未實現虧損總額 | | (2,307) | | | (937) | | | — | | | (21) | | | (38) | | | (30) | | | (3,333) | |
| 通過收益按公允價值重新計量的證券總額 | | 22,731 | | | 10,830 | | | 2 | | | 90 | | | 567 | | | 757 | | | 34,977 | |
| 按公允價值計算的證券總額 | | $ | 27,201 | | | $ | 12,286 | | | $ | 3 | | | $ | 90 | | | $ | 567 | | | $ | 757 | | | $ | 40,904 | |
截至2022年12月31日的加權平均息票 | | 3.79 | % | | 3.92 | % | | 4.66 | % | | 4.52 | % | | 6.06 | % | | 8.48 | % | | 3.94 | % |
截至2022年12月31日的加權平均收益率2 | | 3.17 | % | | 3.41 | % | | 2.58 | % | | 4.34 | % | | 6.02 | % | | 7.93 | % | | 3.37 | % |
________________________________
1.非機構金額不包括#美元的其他抵押信貸投資。44百萬美元和美元25分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。
2.合併了加權平均未來恆定預付款率假設為11.4%和7.4%分別基於截至2023年12月31日和2022年12月31日的遠期匯率。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們對CRT和非機構證券的投資信用評級如下(以百萬為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
CRT與非機構證券信用評級1 | | CRT | | RMBS2 | | CMBS | | CRT | | RMBS2 | | CMBS |
| AAA級 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 9 | | | $ | — | | | $ | 9 | | | $ | 184 | |
| AA型 | | — | | | — | | | 31 | | | 2 | | | 3 | | | 117 | |
| A | | — | | | — | | | 25 | | | 16 | | | 13 | | | 38 | |
| BBB | | 144 | | | 14 | | | 44 | | | 91 | | | 40 | | | 65 | |
| BB | | 137 | | | 7 | | | 81 | | | 299 | | | 13 | | | 91 | |
| B | | 39 | | | 2 | | | 55 | | | 72 | | | 2 | | | 58 | |
| 未定級 | | 403 | | | 10 | | | 28 | | | 277 | | | 10 | | | 14 | |
| 總計 | | $ | 723 | | | $ | 34 | | | $ | 273 | | | $ | 757 | | | $ | 90 | | | $ | 567 | |
________________________________
1.代表標準普爾(“S”)、穆迪、惠譽、DBRS、德勤債券評級機構(“KBRA”)及晨星(Morningstar)中最低的評級，以S於每個日期的等值評級表示。
2.RMBS不包括其他#美元的抵押貸款信貸投資44百萬美元和美元25分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。
我們的CRT證券參考Fannie Mae或Freddie Mac發行的基礎機構RMBS的貸款表現，這些貸款受其承銷標準的約束。
我們投資證券的實際到期日一般短於其聲明的合同到期日。本機構的實際到期日和高信用質量的非機構RMBS主要受到本金預付款的影響，其次是基礎抵押貸款的合同期限和定期合同本金償還。我們以信用為導向的投資的實際到期日主要受其合同期限以及違約和損失回收率的影響。截至2023年12月31日和2022年12月31日，本機構和高信用質量非機構RMBS投資組合剩餘期限的加權平均預期不變提前還款額(CPR)為11.4%和7.4%。我們對不同證券的估計可能存在重大差異，因此我們的個人持有量有很大範圍的預測CPR。下表根據估計的加權平均壽命分類彙總了截至2023年12月31日、2023年和2022年的投資(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投資證券的估計加權平均壽命1 | | 公允價值 | | 攤銷
成本 | | 加權
平均值
息票 | | 加權
平均值
產率 | | 公允價值 | | 攤銷
成本 | | 加權
平均值
息票 | | 加權
平均值
產率 |
| ≤3年 | | $ | 942 | | | $ | 961 | | | 6.61% | | 5.93% | | $ | 512 | | | $ | 537 | | | 5.19% | | 4.66% |
| >3年和≤5年 | | 10,381 | | | 10,331 | | | 5.98% | | 5.52% | | 2,643 | | | 2,824 | | | 4.57% | | 3.79% |
| >5年和≤10年 | | 40,895 | | | 42,988 | | | 4.55% | | 4.10% | | 30,958 | | | 33,985 | | | 3.96% | | 3.30% |
| >10年 | | 2,606 | | | 2,685 | | | 4.77% | | 4.63% | | 6,791 | | | 7,534 | | | 3.56% | | 3.43% |
總計 | | $ | 54,824 | | | $ | 56,965 | | | 4.86% | | 4.41% | | $ | 40,904 | | | $ | 44,880 | | | 3.94% | | 3.37% |
________________________________
1.表中不包括其他抵押信貸投資，44百萬美元和美元25分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。
下表呈列截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日分類為可供出售證券的未變現虧損總額及按該等證券處於持續未變現虧損狀況的時間長短劃分的公平值（以百萬計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 未實現損失頭寸 |
| | | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 分類為可供出售的證券 | | 公平
價值 | | 未實現
損失 | |
公允價值 | | 未實現
損失 | | 公平
價值 | | 未實現
損失 |
2023年12月31日 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,797 | | | $ | (517) | | | $ | 4,797 | | | $ | (517) | |
2022年12月31日 | | $ | 5,846 | | | $ | (665) | | | $ | 52 | | | $ | (7) | | | $ | 5,898 | | | $ | (672) | |
出售投資證券的得失
下表按投資會計分類彙總了2023、2022和2021財年我們出售投資證券的淨收益(虧損)(以百萬為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | 2023財年 | | 2022財年 | | 2021財年 |
| 投資證券 | | 可供出售 證券2,3 | | 公允價值期權證券 | | 總計 | | 可供出售 證券2,3 | | 公允價值期權證券 | | 總計 | | 可供出售 證券2,3 | | 公允價值期權證券 | | 總計 |
| 按成本價出售的投資證券 | | $ | (524) | | | $ | (15,263) | | | $ | (15,787) | | | $ | (786) | | | $ | (29,427) | | | $ | (30,213) | | | $ | (4,972) | | | $ | (30,903) | | | $ | (35,875) | |
出售投資證券所得收益1 | | 461 | | | 13,759 | | | 14,220 | | | 744 | | | 26,553 | | | 27,297 | | | 5,008 | | | 30,810 | | | 35,818 | |
| 出售投資證券的淨收益(虧損) | | $ | (63) | | | $ | (1,504) | | | $ | (1,567) | | | $ | (42) | | | $ | (2,874) | | | $ | (2,916) | | | $ | 36 | | | $ | (93) | | | $ | (57) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 出售投資證券的毛利 | | $ | — | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 2 | | | $ | 10 | | | $ | 12 | | | $ | 36 | | | $ | 176 | | | $ | 212 | |
| 出售投資證券的總虧損 | | (63) | | | (1,523) | | | (1,586) | | | (44) | | | (2,884) | | | (2,928) | | | — | | | (269) | | | (269) | |
| 出售投資證券的淨收益(虧損) | | $ | (63) | | | $ | (1,504) | | | $ | (1,567) | | | $ | (42) | | | $ | (2,874) | | | $ | (2,916) | | | $ | 36 | | | $ | (93) | | | $ | (57) | |
________________________________
1.收益包括期內收到的現金，加上截至期末期間出售的投資證券的應收賬款。
2.有關累積保費變動的摘要，請參閲附註9。
3.在2023、2022和2021財年，我們收到了可供出售證券的本金償還金額為#美元704百萬，$1,501百萬美元和美元3,574分別為100萬美元。
注4.回購協議和逆回購協議
回購協議
我們將我們的證券作為抵押品，以我們與金融機構達成的回購協議形式的借款為抵押。可供借貸的金額取決於抵押證券的公允價值，而公允價值會隨利率、證券類別及銀行、按揭金融及房地產行業的流動資金狀況的變化而波動。如果我們質押證券的公允價值下降，貸款人通常會要求我們提供額外的抵押品或償還借款，以重新建立商定的抵押品要求，即所謂的“追加保證金要求”。同樣，如果我們質押證券的公允價值增加，貸款人可能會向我們發放抵押品。截至2023年12月31日，我們已滿足所有追加保證金要求。有關我們質押資產的其他資料，請參閲附註6。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們擁有50.410億美元36.3分別有10億美元的未償還回購協議用於為我們的投資組合和臨時持有的美國國債提供資金。我們回購協議的條款和條件通常是在逐筆交易的基礎上談判的，或者受三方回購協議的約束。下表按截至2023年12月31日和2022年12月31日的剩餘到期日彙總了我們在回購協議下的借款(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 剩餘期限 | | 回購協議 | | 加權
平均值
利息
費率 | | 加權
平均五天
走向成熟 | | 回購協議 | | 加權
平均值
利息
費率 | | 加權
平均五天
走向成熟 |
| 投資證券回購 | | | | | | | | | | | | |
| ≤1個月 | | $ | 40,946 | | | 5.61 | % | | 11 | | | $ | 26,712 | | | 4.42 | % | | 12 | |
| >1至≤3個月 | | 7,933 | | | 5.55 | % | | 64 | | | 7,762 | | | 4.48 | % | | 38 | |
| >3到≤6個月 | | — | | | — | % | | — | | | 1,433 | | | 1.42 | % | | 141 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 投資證券回購 | | 48,879 | | | 5.60 | % | | 19 | | | 35,907 | | | 4.31 | % | | 23 | |
| 美國財政部回購： | | | | | | | | | | | | |
| ≤1個月 | | 1,547 | | | 5.54 | % | | 2 | | | 355 | | | 4.37 | % | | 3 | |
| 總計 | | $ | 50,426 | | | 5.60 | % | | 19 | | | $ | 36,262 | | | 4.31 | % | | 22 | |
截至2023年12月31日和2022年12月31日，16.710億美元9.6我們的投資證券回購協議和所有美國國債回購協議的隔夜到期日分別為10億美元，我們的回購協議沒有一項是按需到期的。截至2023年12月31日，我們擁有8.8簽訂回購協議的遠期承諾億美元，加權平均遠期開始日期為4天數和加權平均利率為5.54%。截至2022年12月31日，我們擁有6.4簽訂回購協議的遠期承諾為10億美元，加權平均遠期開始日期為4天數和加權平均利率為4.38%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，48%和49我們回購協議的資金來源分別為我們全資擁有的專屬經紀交易商子公司Bethesda Securities，LLC(“BES”)。通過BES獲得的資金包括固定收益結算公司(FICC)提供的一般抵押品融資回購服務(GCF Repo)提供的資金，總額為43%和48分別佔我們回購協議截至2023年12月31日和2022年12月31日未償還資金的比例。
逆回購協議
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們分別有116億美元和66億美元的逆回購協議未償還，這些協議主要用於借入證券來彌補美國國債的賣空，我們有相關義務分別以109億美元和65億美元的公允價值償還借入的證券。截至2023年12月31日和2022年12月31日，3.110億美元1.5我們的逆回購協議中分別有10億份是與FICC通過BES採購的。
注5.衍生工具和其他套期保值工具
在所述期間，我們的基於利率的對衝主要包括利率掉期、利率掉期、美國國債和美國國債期貨合約。我們還利用遠期合約(主要由TBA證券組成)來買賣投資證券。有關我們的衍生工具及整體風險管理策略的其他資料，請參閲附註2有關衍生工具及其他對衝工具的討論。
按公允價值計算的衍生工具和其他對衝工具資產(負債)
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日我們的衍生品和其他對衝工具資產/(負債)的公允價值信息(單位：百萬)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 十二月三十一日， |
| 衍生工具和其他套期保值工具 | | 資產負債表位置 | | 2023 | | 2022 |
| | | | | | |
利率互換1 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | $ | 15 | | | $ | 2 | |
| 互換 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | 89 | | | 293 | |
| TBA和遠期結算非代理證券 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | 81 | | | 266 | |
| 美國國債期貨-做空 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | — | | | 56 | |
按公允價值計算的衍生資產總額 | | | | $ | 185 | | | $ | 617 | |
| | | | | | |
利率互換1 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | $ | (1) | | | $ | — | |
| TBA和遠期結算非代理證券 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | (15) | | | (99) | |
| 美國國債期貨-做空 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | (336) | | | — | |
| SOFR期貨合約-多頭 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | (10) | | | — | |
信用違約互換1 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | — | | | — | |
按公允價值計算的衍生負債總額 | | | | $ | (362) | | | $ | (99) | |
| | | | | | |
| 美國國債-多頭 | | 以公允價值計算的美國國債 | | $ | 1,540 | | | $ | 353 | |
| 美國國債-做空 | | 按公允價值歸還根據反向回購協議借入的證券的義務 | | (10,894) | | | (6,534) | |
美國國債總額，按公允價值計算淨額 | | | | $ | (9,354) | | | $ | (6,181) | |
________________________________1.截至2023年12月31日及2022年12月31日，我們的利率互換的公允價值淨額(不包括確認差額保證金結算為賬面價值的直接減值)為淨資產(負債)#美元。2.910億美元4.5億元，分別。截至2023年及2022年12月31日，我們的信用違約掉期（不包括確認變動保證金結算）的公允價值淨額為$（6)百萬元及(2)分別為100萬。
下表概述我們於2023年及2022年12月31日未償還的衍生工具及其他對衝工具的若干特徵（以百萬美元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 支付固定/接收可變利率掉期 | | 2023年12月31日1 | | 2022年12月31日 |
| 還有幾年就到期了 | | 概念上的
金額 | | 平均值
固定薪酬
費率 | | 平均值
收納
費率 | | 平均值
成熟性
(年) | | 概念上的
金額 | | 平均值
固定薪酬
費率 | | 平均值
收納
費率 | | 平均值
成熟性
(年) |
| ≤1年 | | $ | 13,750 | | | 0.14% | | 5.37% | | 0.4 | | $ | 5,250 | | | 0.03% | | 4.30% | | 0.7 |
| >1至≤3年 | | 14,800 | | | 0.48% | | 5.32% | | 2.0 | | 22,250 | | | 0.14% | | 4.31% | | 1.9 |
| >3年至≤5年 | | 5,800 | | | 0.24% | | 5.38% | | 3.9 | | 10,550 | | | 0.22% | | 4.31% | | 3.8 |
| >5年至≤7年 | | 3,900 | | | 0.92% | | 5.37% | | 6.2 | | 5,625 | | | 0.85% | | 4.30% | | 6.1 |
| >7年至≤10年 | | 5,226 | | | 3.06% | | 5.38% | | 9.2 | | 3,650 | | | 1.60% | | 4.31% | | 8.4 |
| >10年 | | — | | | —% | | —% | | 0.0 | | 500 | | | 3.54% | | 4.30% | | 10.0 |
| 總計 | | $ | 43,476 | | | 0.68% | | 5.35% | | 3.0 | | $ | 47,825 | | | 0.37% | | 4.31% | | 3.2 |
________________________________
1.2023年12月31日的金額為淨額$110億美元獲得固定利率掉期。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| 按接收指數支付固定/接收浮動利率掉期(名義金額的百分比) | | 2023 | | 2022 |
| 軟性 | | 80 | % | | 81 | % |
| OIS | | 20 | % | | 19 | % |
| 總計 | | 100 | % | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人交換 | | 選擇權 | | 標的支付者掉期 |
| 當前期權到期日期 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 平均值
距當前選項的月數
到期日 | | 概念上的
金額 | | 平均固定工資 費率1 | | 平均值
術語
(年) |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 28 | | | $ | 86 | | | 5 | | $ | 1,250 | | | 2.61% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | $ | 28 | | | $ | 86 | | | 5 | | $ | 1,250 | | | 2.61% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 26 | | | $ | 145 | | | 6 | | $ | 1,300 | | | 2.04% | | 9.4 |
| >1年≤2年 | | 39 | | | 148 | | | 18 | | 1,750 | | | 2.52% | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | $ | 65 | | | $ | 293 | | | 13 | | $ | 3,050 | | | 2.32% | | 9.8 |
________________________________
1.接收索引引用SOFR。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 接收器交換 | | 選擇權 | | 基礎接管人掉期 |
| 當前期權到期日期 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 平均值
距當前選項的月數
到期日 | | 概念上的
金額 | | 平均固定接收量
費率 | | 平均值
術語
(年) |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | 24 | | $ | 150 | | | 2.98% | | 5.0 |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日，我們並無未償還的接管人掉期。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國國庫券1 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 還有幾年就到期了 | | 長/（短）面數量 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 長/（短）面數量 | | 成本基礎 | | 公允價值 |
| ≤ 5年 | | $ | 1,408 | | | $ | 1,419 | | | $ | 1,454 | | | $ | 356 | | | $ | 354 | | | $ | 353 | |
| > 5年≤ 7年 | | (818) | | | (821) | | | (703) | | | (745) | | | (747) | | | (658) | |
| > 7年≤ 10年 | | (8,649) | | | (8,277) | | | (8,187) | | | (5,532) | | | (5,225) | | | (4,823) | |
| >10年 | | (1,796) | | | (1,796) | | | (1,918) | | | (1,095) | | | (1,048) | | | (1,053) | |
| 美國國債總額 | | $ | (9,855) | | | $ | (9,475) | | | $ | (9,354) | | | $ | (7,016) | | | $ | (6,666) | | | $ | (6,181) | |
________________________________
1.截至2023年12月31日和2022年12月31日，按公允價值計算分別為109億美元和65億美元的做空美國國債的加權平均收益率為3.64%和2.80%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，美國長期國債總額為1.510億美元0.4按公允價值計算，10億美元的加權平均收益率為4.39%和3.86%。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| *美國公債期貨 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 還有幾年就到期了 | | 名義上的
金額
長(短) | | 成本
基礎 | | 公平
價值 | | 賬面淨值1 | | 名義上的
金額
長(短) | | 成本
基礎 | | 公平
價值 | | 賬面淨值1 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| > 5年≤ 7年 | | $ | (2,714) | | | $ | (2,961) | | | $ | (3,064) | | | $ | (103) | | | $ | (7,498) | | | $ | (8,463) | | | $ | (8,420) | | | $ | 43 | |
| > 7年≤ 10年 | | (2,924) | | | (3,294) | | | (3,451) | | | (157) | | | (901) | | | (1,070) | | | (1,065) | | | 5 | |
| >10年 | | (791) | | | (913) | | | (989) | | | (76) | | | (814) | | | (1,028) | | | (1,020) | | | 8 | |
| 美國國債期貨總額 | | $ | (6,429) | | | $ | (7,168) | | | $ | (7,504) | | | $ | (336) | | | $ | (9,213) | | | $ | (10,561) | | | $ | (10,505) | | | $ | 56 | |
________________________________
1.賬面淨值代表截至期末美國國債期貨合約的公平市場價值與成本基礎(或為標的美國國債支付/(收到)的遠期價格)之間的差額，並在我們的綜合資產負債表中以公允價值在衍生資產/(負債)中報告。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| TBA票面利率證券 | | 名義上的
金額
長(短) | | 成本
基礎 | | 公平
價值 | | 賬面淨值1 | | 名義上的
金額
長(短) | | 成本
基礎 | | 公平
價值 | | 賬面淨值1 |
| 15年期TBA證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≥ 5.0% | | $ | 90 | | | $ | 89 | | | $ | 91 | | | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 15年期TBA證券總額 | | 90 | | | 89 | | | 91 | | | 2 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 30年期TBA證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.0% | | (29) | | | (24) | | | (25) | | | (1) | | | 1,635 | | | 1,415 | | | 1,408 | | | (7) | |
| 3.5% | | — | | | — | | | — | | | — | | | 373 | | | 342 | | | 340 | | | (2) | |
| 4.0% | | — | | | — | | | — | | | — | | | 585 | | | 550 | | | 550 | | | — | |
| 4.5% | | 363 | | | 343 | | | 352 | | | 9 | | | 2,382 | | | 2,248 | | | 2,295 | | | 47 | |
| 5.0% | | 1,717 | | | 1,704 | | | 1,704 | | | — | | | 8,343 | | | 8,197 | | | 8,231 | | | 34 | |
| 5.5% | | 2,034 | | | 2,014 | | | 2,047 | | | 33 | | | 5,576 | | | 5,504 | | | 5,591 | | | 87 | |
| 6.0% | | 20 | | | 10 | | | 21 | | | 11 | | | 139 | | | 134 | | | 142 | | | 8 | |
| ≥ 6.5% | | 1,137 | | | 1,152 | | | 1,164 | | | 12 | | | 17 | | | 17 | | | 17 | | | — | |
| 30年期TBA證券合計，淨額 | | 5,242 | | | 5,199 | | | 5,263 | | | 64 | | | 19,050 | | | 18,407 | | | 18,574 | | | 167 | |
| TBA證券總額，淨額 | | $ | 5,332 | | | $ | 5,288 | | | $ | 5,354 | | | $ | 66 | | | $ | 19,050 | | | $ | 18,407 | | | $ | 18,574 | | | $ | 167 | |
________________________________
1.賬面淨值是指截至期末TBA合約的公平市價與成本基礎(或為標的機構證券支付/(收到)的遠期價格)之間的差額，並在我們的綜合資產負債表中按公允價值在衍生資產/(負債)中報告。
截至2023年12月31日，我們有一個兩年期相當於SOFR期貨合約的多頭名義頭寸為美元。0.910億美元，賬面淨值為$(10)1.8億。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們擁有95百萬美元和美元215參考Markit CDX投資級或高收益級指數的未償還中央清算信用違約互換(“CDS”)的名義價值分別為1,000,000,000,000,000,000,000,000，分別於2028年12月和2027年6月到期。根據我們的信用違約互換條款，我們每年支付相當於名義價值1%的固定定期付款，我們有權收到合格信用事件的付款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，CDS的市值為(6)百萬元及(2)，賬面淨值為零美元，扣除差異保證金結算淨額。根據管理中央結算活動的規則，我們確認差異保證金結算是CDS資產或負債賬面價值的直接減少。
衍生工具和其他證券的淨收益(虧損)
下表彙總了我們衍生品和其他對衝投資組合的變化及其對我們2023、2022和2021財年綜合全面收益表的影響(單位：百萬)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具和其他套期保值工具 | | 起頭
名義金額 | | 加法 | | 解決、終止、
到期或
鍛鍊 | | 收尾
名義金額 | | | 得/(失) 論衍生工具和其他證券1 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023財年： | | | | | | | | | | | |
| TBA證券，淨額 | | $ | 19,050 | | | 164,465 | | | (178,183) | | | $ | 5,332 | | | | $ | 49 | |
| | | | | | | | | | | |
| 利率互換-付款人 | | $ | 47,825 | | | 5,746 | | | (9,095) | | | $ | 44,476 | | | | 666 | |
| 利率互換--接管人 | | $ | — | | | (1,000) | | | — | | | $ | (1,000) | | | | 4 | |
| 信用違約掉期-買入保護 | | $ | (215) | | | (1,322) | | | 1,441 | | | $ | (96) | | | | (13) | |
| 付款人互換 | | $ | 3,050 | | | — | | | (1,800) | | | $ | 1,250 | | | | (21) | |
| 接收器交換 | | $ | — | | | (150) | | | — | | | $ | (150) | | | | — | |
| 美國國債-空頭頭寸 | | $ | (7,373) | | | (20,143) | | | 16,169 | | | $ | (11,347) | | | | (54) | |
| 美國國債-多頭頭寸 | | $ | 357 | | | 14,272 | | | (13,137) | | | $ | 1,492 | | | | (30) | |
| 美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (9,213) | | | (31,465) | | | 34,249 | | | $ | (6,429) | | | | (42) | |
| | | | | | | | | | | $ | 559 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022財年： | | | | | | | | | | | |
| TBA證券，淨額 | | $ | 26,673 | | | 312,307 | | | (319,930) | | | $ | 19,050 | | | | $ | (2,860) | |
| 遠期結算非代理證券 | | $ | 450 | | | — | | | (450) | | | $ | — | | | | — | |
| 利率互換-付款人 | | $ | 51,225 | | | 5,895 | | | (9,295) | | | $ | 47,825 | | | | 4,400 | |
| | | | | | | | | | | |
| 信用違約掉期-買入保護 | | $ | — | | | (5,835) | | | 5,620 | | | $ | (215) | | | | 21 | |
| 付款人互換 | | $ | 13,000 | | | 1,750 | | | (11,700) | | | $ | 3,050 | | | | 857 | |
| 接收器交換 | | $ | — | | | (150) | | | 150 | | | $ | — | | | | — | |
| 美國國債-空頭頭寸 | | $ | (9,590) | | | (15,548) | | | 17,765 | | | $ | (7,373) | | | | 1,482 | |
| 美國國債-多頭頭寸 | | $ | 472 | | | 10,202 | | | (10,317) | | | $ | 357 | | | | (32) | |
| 美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (1,500) | | | (37,493) | | | 29,780 | | | $ | (9,213) | | | | 811 | |
| | | | | | | | | | | $ | 4,679 | |
| | | | | | | | | | | |
| 2021財年： | | | | | | | | | | | |
| TBA證券，淨額 | | $ | 30,364 | | | 352,658 | | | (356,349) | | | $ | 26,673 | | | | $ | (552) | |
| 遠期結算非代理證券 | | $ | — | | | 1,800 | | | (1,350) | | | $ | 450 | | | | 5 | |
| 利率互換-付款人 | | $ | 43,225 | | | 9,000 | | | (1,000) | | | $ | 51,225 | | | | 1,117 | |
| | | | | | | | | | | |
| 付款人互換 | | $ | 10,400 | | | 8,050 | | | (5,450) | | | $ | 13,000 | | | | 23 | |
| 美國國債-空頭頭寸 | | $ | (11,287) | | | (12,691) | | | 14,388 | | | $ | (9,590) | | | | 444 | |
| 美國國債-多頭頭寸 | | $ | — | | | 7,618 | | | (7,146) | | | $ | 472 | | | | (25) | |
| 美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (1,000) | | | (6,000) | | | 5,500 | | | $ | (1,500) | | | | 42 | |
| | | | | | | | | | | $ | 1,054 | |
________________________________
1.金額不包括其他雜項損益及在衍生工具及其他證券的損益中確認的其他利息收入(開支)，淨額計入綜合全面收益表。
此外，截至2023年12月31日，我們擁有SOFR期貨合約，以兩年期掉期等值基礎衡量，價值為1美元。0.9十億美元。在2023財年，我們確認了虧損(10)我們的SOFR期貨頭寸衍生工具和其他證券的收益(虧損)，淨額在我們的綜合全面收益表中。
注6.質押資產
我們的融資協議要求我們根據交易對手的抵押品要求及其對作為抵押品的證券公允價值的確定，完全抵押協議下的義務，公允價值隨着投資銀行、抵押金融和房地產行業內利率、信貸質量和流動性狀況的變化而波動。我們的衍生產品合約同樣要求我們完全抵押該等協議項下的責任，該等合約會因類似因素及交易對手對衍生產品合約價值的釐定而隨時間而有所不同。我們通常被要求在執行衍生品交易時公佈初始保證金，例如根據我們的利率掉期協議和TBA合同，然後根據公允價值的每日波動公佈或收取變動保證金。我們的經紀和託管協議以及我們全資擁有的專屬經紀交易商子公司Bethesda Securities，LLC使用的清算組織也要求我們提交最低每日清算保證金。如果我們違反抵押品要求，我們將被要求完全履行協議規定的義務，其中可能包括強制清算我們質押的抵押品。
我們的交易對手還對我們的質押抵押品進行“減記”，這意味着我們的抵押品的估值略低於市場價值，並限制了我們可以以證券為抵押借入的金額。這種減記反映了特定抵押品的潛在風險，並保護我們的交易對手不受其價值變化的影響。我們的協議沒有具體説明理髮；相反，理髮是根據個人交易確定的。因此，我們的融資協議和衍生品合同使我們面臨與潛在損失相關的信用風險，如果我們的交易對手未能履行此類協議下的義務，可能會確認這些損失。我們通過將我們的交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或註冊票據交換所和美國政府機構來將這種風險降至最低，並與個別交易對手監控我們的頭寸。在交易對手違約的情況下，我們可能難以獲得作為抵押品質押給該交易對手的資產，並且可能無法收到根據我們的衍生品協議條款應支付給我們的款項。就中央結算工具而言，如果中央結算機構或結算會員未能履行各自根據合約履行的義務，我們可能會面臨信用風險。然而，我們相信風險是微乎其微的，原因是結算交易所的初始和每日按市值計價的保證金要求、結算所擔保基金和其他資源，在結算會員違約的情況下可用。
截至2023年12月31日，我們與任何與我們的回購協議相關的交易對手(不包括固定收益結算公司)面臨的最大風險金額低於3我們有形股東權益的百分比(或質押/收到的抵押品價值超過/低於我們的回購協議負債/逆回購協議應收賬款)。截至2023年12月31日，少於7我們有形股東權益的%在固定收益結算公司面臨風險。
質押給交易對手的資產
下表按類型彙總了我們在融資、衍生品、經紀和清算協議下質押為抵押品的資產，包括與已出售但尚未結算的證券相關的質押證券，截至2023年12月31日和2022年(單位：百萬)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
質押給交易對手的資產1 | | 回購協議2 | | 的債項
已整合
VIES | | 衍生工具協議及其他 | | 總計 |
| 代理RMBS-公允價值 | | $ | 49,602 | | | $ | 121 | | | $ | 15 | | | $ | 49,738 | |
CRT-公允價值 | | 678 | | | — | | | — | | | 678 | |
非代理公允價值 | | 262 | | | — | | | — | | | 262 | |
美國國債--公允價值 | | 1,865 | | | — | | | 62 | | | 1,927 | |
質押證券的應計利息 | | 217 | | | — | | | — | | | 217 | |
| 受限現金 | | 9 | | | — | | | 1,244 | | | 1,253 | |
| 總計 | | $ | 52,633 | | | $ | 121 | | | $ | 1,321 | | | $ | 54,075 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
質押給交易對手的資產1 | | 回購協議2 | | 的債項
已整合
VIES | | 衍生工具協議及其他 | | 總計 |
| 代理RMBS-公允價值 | | $ | 35,765 | | | $ | 144 | | | $ | 203 | | | $ | 36,112 | |
CRT-公允價值 | | 703 | | | — | | | — | | | 703 | |
非代理公允價值 | | 605 | | | — | | | — | | | 605 | |
美國國債--公允價值 | | 353 | | | — | | | — | | | 353 | |
質押證券的應計利息 | | 127 | | | 1 | | | — | | | 128 | |
| 受限現金 | | 211 | | | — | | | 1,105 | | 1,316 | |
| 總計 | | $ | 37,764 | | | $ | 145 | | | $ | 1,308 | | | $ | 39,217 | |
________________________________
1.包括從交易對手處收到的作為抵押品的再抵押資產以及已出售但尚未結算的證券。
2.包括$42百萬美元和美元49截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們綜合VIE的保留權益分別被質押為回購協議下的抵押品。
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日我們根據回購協議質押作為抵押品的證券，包括與已售出但尚未結算的證券相關的質押證券(單位：百萬)。與下列金額及利率相關的相應借款，請參閲附註4.
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
以回購協議剩餘期限質押的證券1,2 | | 質押證券的公允價值 | | 攤銷
成本
質押證券 | | 應計
利息，利息
已承諾
證券 | | 質押證券的公允價值 | | 攤銷
成本
質押證券 | | 應計
利息，利息
已承諾
證券 |
| *≤1個月 | | $ | 43,701 | | | $ | 44,918 | | | $ | 188 | | | $ | 27,525 | | | $ | 30,168 | | | $ | 94 | |
| *>1個月和≤2個月 | | 2,847 | | | 3,069 | | | 10 | | | 7,922 | | | 8,680 | | | 27 | |
| *>2個月和≤3個月 | | 5,524 | | | 5,947 | | | 19 | | | 240 | | | 252 | | | — | |
| -->3個月 | | — | | | — | | | — | | | 1,739 | | | 1,870 | | | 6 | |
| 總計 | | $ | 52,072 | | | $ | 53,934 | | | $ | 217 | | | $ | 37,426 | | | $ | 40,970 | | | $ | 127 | |
________________________________
1.包括$42百萬美元和美元49截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們綜合VIE的保留權益分別被質押為回購協議下的抵押品。
2.不包括$397截至2023年12月31日，從交易對手那裏收到的作為抵押品的再擔保美國國債有1.8億美元。
從交易對手處質押的資產
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們的逆回購和衍生品協議將交易對手的資產質押給我們作為抵押品，彙總如下表(以百萬計)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 質押給AGNC的資產 | | 逆回購協議 | | 衍生產品協議 | | 回購協議 | | 總計 | | 逆回購協議 | | 衍生產品協議 | | 回購協議 | | 總計 |
| 美國國債--公允價值 | | $ | 11,667 | | | $ | — | | | $ | 306 | | | $ | 11,973 | | | $ | 6,572 | | | $ | — | | | $ | 28 | | | $ | 6,600 | |
現金 | | — | | | 89 | | | 49 | | | 138 | | | 46 | | | 296 | | | 6 | | | 348 | |
| 總計 | | $ | 11,667 | | | $ | 89 | | | $ | 355 | | | $ | 12,111 | | | $ | 6,618 | | | $ | 296 | | | $ | 34 | | | $ | 6,948 | |
抵銷資產和負債
我們的某些回購協議和衍生工具交易受基礎協議的管轄，這些協議通常規定了主淨額結算安排（或類似協議）下的抵銷權，包括在違約或交易任何一方破產的情況下。我們在綜合資產負債表中按總額基準呈列受該等安排規限的資產及負債。 下表載列有關我們的資產及負債的資料，該等資產及負債受總淨額結算安排所規限，並可能於我們於二零二三年及二零二二年十二月三十一日的綜合資產負債表中抵銷（以百萬計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融及衍生工具資產的抵銷 |
| | | 已確認資產總額 | | 綜合資產負債表中的毛額抵銷 | | 合併資產負債表中列報的資產淨額 | | 未抵銷的總金額
在
合併資產負債表 | | 淨額 |
| | | | | 金融工具 | | 收到的抵押品 2 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
按公允價值計算的利率掉期和掉期協議 1 | | $ | 104 | | | $ | — | | | $ | 104 | | | $ | — | | | $ | (89) | | | $ | 15 | |
TBA證券，按公允價值 1 | | 80 | | | — | | | 80 | | | (15) | | | (65) | | | — | |
| 逆回購協議應收款 | | 11,618 | | | — | | | 11,618 | | | (8,433) | | | (3,181) | | | 4 | |
| 總計 | | $ | 11,802 | | | $ | — | | | $ | 11,802 | | | $ | (8,448) | | | $ | (3,335) | | | $ | 19 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
按公允價值計算的利率互換和互換協議 1 | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | (293) | | | $ | 2 | |
TBA證券，按公允價值 1 | | 266 | | | — | | | 266 | | | (99) | | | (167) | | | — | |
| 逆回購協議應收款 | | 6,622 | | | — | | | 6,622 | | | (4,007) | | | (2,610) | | | 5 | |
| 總計 | | $ | 7,183 | | | $ | — | | | $ | 7,183 | | | $ | (4,106) | | | $ | (3,070) | | | $ | 7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融和衍生工具負債的抵銷 |
| | | 已確認負債總額 | | 綜合資產負債表中的毛額抵銷 | | 綜合資產負債表中列報的負債淨額 | | 未抵銷的總金額
在
合併資產負債表 | | 淨額 |
| | | | | 金融工具 | | 質押抵押品2 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBA證券，按公允價值 1 | | $ | 15 | | | $ | — | | | $ | 15 | | | $ | (15) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 回購協議 | | 50,426 | | | — | | | 50,426 | | | (8,433) | | | (41,993) | | | — | |
| 總計 | | $ | 50,441 | | | $ | — | | | $ | 50,441 | | | $ | (8,448) | | | $ | (41,993) | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
TBA證券，按公允價值 1 | | $ | 99 | | | $ | — | | | $ | 99 | | | $ | (99) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 回購協議 | | 36,262 | | | — | | | 36,262 | | | (4,007) | | | (32,255) | | | — | |
| 總計 | | $ | 36,361 | | | $ | — | | | $ | 36,361 | | | $ | (4,106) | | | $ | (32,255) | | | $ | — | |
________________________________
1.在隨附的綜合資產負債表中按公允價值列報為衍生資產╱負債。有關衍生資產╱負債按公平值與其子組成部分之對賬，請參閲附註5。
2.包括按公平值抵押╱收取作為抵押品的現金及證券。金額包括再質押抵押品。所呈列金額僅限於足以將個別交易對手的淨額減至零的抵押品（如適用）。
注7.公允價值計量
下表提供我們於2023年及2022年12月31日按經常性基準按公平值計量的資產及負債的概要，該等資產及負債乃根據其於估值架構內的分類（以百萬計）而釐定。於隨附的綜合全面收益表所呈列期間，估值層級之間並無轉撥。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
| 資產： | | | | | | | | | | | | |
機構證券 | | $ | — | | | $ | 53,673 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 39,346 | | | $ | — | |
轉移到合併VIE的代理證券 | | — | | | 121 | | | — | | | — | | | 144 | | | — | |
信用風險轉移證券 | | — | | | 723 | | | — | | | — | | | 757 | | | — | |
非機構證券 | | — | | | 307 | | | — | | | — | | | 657 | | | — | |
美國國債 | | 1,540 | | | — | | | — | | | 353 | | | — | | | — | |
利率互換1 | | — | | | 15 | | | — | | | — | | | 2 | | | — | |
互換 | | — | | | 89 | | | — | | | — | | | 293 | | | — | |
| TBA證券 | | — | | | 81 | | | — | | | — | | | 266 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
美國國債期貨 | | — | | | — | | | — | | | 56 | | | — | | | — | |
| 總計 | | $ | 1,540 | | | $ | 55,009 | | | $ | — | | | $ | 409 | | | $ | 41,465 | | | $ | — | |
| 負債： | | | | | | | | | | | | |
| 合併VIE的債務 | | $ | — | | | $ | 80 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 95 | | | $ | — | |
| 歸還根據逆回購協議借入的美國國債的義務 | | 10,894 | | | — | | | — | | | 6,534 | | | — | | | — | |
利率互換1 | | — | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
信用違約互換1 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| TBA證券 | | — | | | 15 | | | — | | | — | | | 99 | | | — | |
| 美國國債期貨 | | 336 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| SOFR期貨 | | 10 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | $ | 11,240 | | | $ | 96 | | | $ | — | | | $ | 6,534 | | | $ | 194 | | | $ | — | |
________________________________1.於2023年及2022年12月31日，我們的利率掉期的公平淨值（不包括確認變動保證金結算為賬面值的直接減少）為淨資產（負債）$2.910億美元4.510億美元，分別根據“二級”投入。截至2023年及2022年12月31日，我們的信用違約掉期（不包括確認變動保證金結算）的公允價值淨額為$（6)百萬元及(2）百萬，分別基於“第二級”輸入。有關更多詳細信息，請參見注釋2和5。
上表不包括按成本列報的金融工具，以及在綜合財務報表中按權益會計方法列報的其他按揭信貸投資。截至2023年12月31日和2022年，廣交會
我們回購協議的價值接近成本，因為我們尚未完成的回購協議的利率與回購市場的現行利率基本一致。現金及現金等價物、受限制現金、應收賬款及其他應付賬款的公允價值因其存續期較短而被確定為於該日期的近似成本。我們使用“1級”或“2級”投入，按成本估算這些工具的公允價值。截至2023年12月31日及2022年12月31日，根據權益會計法報告的其他按揭信貸投資的賬面價值為#美元。44百萬美元和美元25分別為100萬美元。
注8.每股普通股淨收益(虧損)
普通股每股基本淨收入(虧損)的計算方法是：(I)普通股股東可獲得(應佔)的淨收益(虧損)除以(Ii)我們已發行普通股的加權平均數與根據我們向員工和非僱員董事會授予的長期激勵計劃期間的既得但尚未發行的時間和基於業績的限制性股票單位(“RSU”)的加權平均數之和。稀釋後每股普通股淨收益(虧損)假設發行所有潛在的普通股等價物，除非其效果是減少虧損或增加每股普通股收益。我們潛在的普通股等價物包括未授予的時間和基於業績的RSU。下表列出了所列期間普通股的基本淨收益和稀釋後淨收益(虧損)的計算方法(股票和美元，單位為百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已發行和已發行普通股的加權平均數 | | | | | | 616.6 | | | 535.4 | | | 526.5 | |
| 已發行完全歸屬的限制性股票單位的加權平均數 | | | | | | 1.8 | | | 1.6 | | | 1.6 | |
| 已發行普通股加權平均數-基本 | | | | | | 618.4 | | | 537.0 | | | 528.1 | |
| 已發行的稀釋性未歸屬限制性股票單位加權平均數 | | | | | | 1.2 | | | — | | | 1.9 | |
| 已發行普通股加權平均數--攤薄 | | | | | | 619.6 | | | 537.0 | | 530.0 |
| 可分配給普通股股東的淨收益(虧損) | | | | | | $ | 32 | | | $ | (1,295) | | | $ | 649 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-基本 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.23 | |
| 每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後 | | | | | | $ | 0.05 | | | $ | (2.41) | | | $ | 1.22 | |
2022財年1.1在計算每股普通股的攤薄淨收益(虧損)時，未清償的潛在攤薄未歸屬時間和基於業績的RSU被剔除，因為這樣做將對期內產生反攤薄作用。
注9.股東權益
優先股
我們有權指定和發行最多10.0一個或多個類別或系列的百萬股優先股。截至2023年12月31日和2022年12月31日，13,800, 10,350, 16,100, 23,000和6,900優先股被指定為7.00C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，6.875D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，6.50E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，6.125F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股和7.75G系列固定利率重置累計可贖回優先股分別為(分別稱為“C、D、E、F和G系列優先股”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，13,000, 9,400, 16,100, 23,000和6,000C、D、E、F和G系列優先股分別發行和發行。每股優先股由1,000股存托股份代表。每股優先股的清算優先權為每股25,000美元(每股存托股份25美元)。
在公司自願或非自願清算、解散或清盤時，我們的優先股在支付股息和分配資產方面高於我們的普通股。我們的優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，每一系列優先股彼此之間的排名是平等的。在某些情況下，控制權變更後，我們的優先股可以轉換為我們普通股的股份。優先股和作為優先股基礎的存托股份的持有者沒有投票權，除非在有限的條件下。從每個系列的可選贖回日期開始，我們可以美元贖回股票25.00每股存托股份，加上累積和未支付的股息(無論是否宣佈)，完全由我們選擇。
下表包括截至2023年12月31日已發行和已發行的優先股存托股份摘要(以百萬美元和股票為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
累計可贖回優先股1 | | 發行日期 | | 託管人
股票
已發佈
和
傑出的 | | 攜帶
價值 | | 總和
清算優先權 | | 每年股息 費率2,3 | | 第一個可選 贖回日期/轉換日期3,4 | | |
| 固定利率到浮動利率： | | | | | | | | | | | | | | |
| C系列 | | 2017年8月22日 | | 13.0 | | | $ | 315 | | | $ | 325 | | | 10.775% | | 2022年10月15日 | | |
| D系列 | | 2019年3月6日 | | 9.4 | | | 227 | | | 235 | | | 6.875% | | 2024年4月15日 | | |
| E系列 | | 2019年10月3日 | | 16.1 | | | 390 | | | 403 | | | 6.500% | | 2024年10月15日 | | |
| F系列 | | 2020年2月11日 | | 23.0 | | | 557 | | | 575 | | | 6.125% | | 2025年4月15日 | | |
| 固定速率重置： | | | | | | | | | | | | | | |
| G系列 | | 2022年9月14日 | | 6.0 | | | 145 | | | 150 | | | 7.750% | | 2027年10月15日 | | |
| 總計 | | | | 67.5 | | | $ | 1,634 | | | $ | 1,688 | | | | | | | |
________________________________
1.作為我們優先股基礎的存托股份，從發行之日起至固定至浮動利率或固定利率重置轉換日期(但不包括在內)，以每股存托股份25.00美元清算優先股的初始年度固定利率應計股息；此後，股息將以浮動利率或固定利率重置基礎應計，等於轉換率加固定利差。
2.C系列每年股息率代表截至2023年12月31日的有效股息率。
3.C系列股息的應計利率相當於3個月芝加哥商品交易所期限SOFR加0.26161%，外加5.111每年%，根據該系列的指定證書和2021年可調整利率(LIBOR)法案(“LIBOR法案”)每季度重置一次。在D系列、E系列和F系列優先股的固定利率期間(轉換日期)結束時，該系列的股息將按相當於3個月芝加哥商品交易所期限SOFR加0.26161%的利率應計，外加4.332%, 4.993%和4.697分別為每年%，根據該系列的指定證書和LIBOR法案每季度重置一次。在G系列優先股的固定利率期間結束時，股息將以等於5年期美國國債利率的浮動利率加上4.39%，每年，並將根據該系列的指定證書進行重置。
4.在某些情況下，股票可以在我們可選的贖回日期之前贖回，以保持我們作為REIT的資格，以便繳納美國聯邦所得税。
市場報價計劃
我們的董事會授權我們與銷售代理簽訂協議，以私下協商和/或市場交易的方式公開發售和出售我們普通股的股票，直至我們普通股的最高總髮行價。下表包括2023財年和2022財年根據銷售協議出售的普通股股份摘要(單位為百萬股，不包括每股數據)。在2021財年，我們沒有根據這一計劃發行股票。截至2023年12月31日，我們普通股的總髮行價為$0.92024年12月31日之前，該計劃下仍有10億美元的債券可供發行。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 自動櫃員機服務 | | 每股平均收入價，淨額 | | 股票 | | 淨收益 |
| 2023財年 | | $9.14 | | 118.8 | | | $ | 1,085 | |
| 2022財年 | | $9.39 | | 56.0 | | | $ | 526 | |
普通股回購計劃
經我們的董事會授權，我們可以在公開市場或通過私下協商的交易或根據可能根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第10b5-1條通過的交易計劃回購我們普通股的股票。下表包括2022財年和2021財年回購的普通股股份摘要(單位為百萬股，不包括每股數據)。在2023財年，我們沒有根據這一計劃回購股票。截至2023年12月31日，我們普通股的總回購價格為$12024年12月31日之前，仍有10億美元可供回購。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股回購 | | 每股平均支付價格1 | | 股票 | | 淨成本 |
| 2022財年 | | $10.78 | | 4.7 | | | $ | 51 | |
2021財年2 | | $15.96 | | 17.7 | | | $ | 281 | |
________________________________
1.每股支付的平均價格包括交易成本。
2.包括於2021年1月結算的2020年12月股票回購，總額為24百萬美元，或1.6百萬股。
對股東的分配
下表彙總了2023、2022和2021財年宣佈的股息(單位為百萬，每股金額除外)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 宣佈的股息 | | 宣佈的每股股息1 |
| C系列優先股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 34 | | | $ | 2.660390 | |
| 2022財年 | | $ | 25 | | | $ | 1.886880 | |
| 2021財年 | | $ | 23 | | | $ | 1.750000 | |
| D系列優先股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| 2022財年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| 2021財年 | | $ | 16 | | | $ | 1.718750 | |
| E系列優先股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| 2022財年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| 2021財年 | | $ | 26 | | | $ | 1.625000 | |
| F系列優先股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| 2022財年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| 2021財年 | | $ | 35 | | | $ | 1.531250 | |
| G系列優先股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 12 | | | $ | 1.937520 | |
| 2022財年 | | $ | 4 | | | $ | 0.651220 | |
| 普通股 | | | | |
| 2023財年 | | $ | 896 | | | $ | 1.440000 | |
| 2022財年 | | $ | 775 | | | $ | 1.440000 | |
| 2021財年 | | $ | 757 | | | $ | 1.440000 | |
________________________________
1.每股優先股金額按存托股份計算。
下表總結了我們在2023、2022和2021財年分配給股東的税收特徵。下表所列分配是根據根據《國內税法》頒佈的規則為股東分配的財政税收年度：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 税收特徵1 |
| 納税年度 | | 分配率1 | | 每股普通股股息 | | 合格股息 | | 每股資本利得股息 | | 非股利分配 | | 第199A條派發股息 |
| C系列優先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 2.546340 | | | $ | 2.546340 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.546340 | |
| 2022財年 | | $ | 1.750000 | | | $ | 1.750000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.750000 | |
| 2021財年 | | $ | 1.750000 | | | $ | 0.341718 | | | $ | — | | | $ | 0.095782 | | | $ | 1.312500 | | | $ | 0.341718 | |
| D系列優先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 1.718750 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.718750 | |
| 2022財年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 1.718750 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.718750 | |
| 2021財年 | | $ | 1.718750 | | | $ | 0.335616 | | | $ | — | | | $ | 0.094072 | | | $ | 1.289063 | | | $ | 0.335616 | |
| E系列優先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 1.625000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.625000 | |
| 2022財年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 1.625000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.625000 | |
| 2021財年 | | $ | 1.625000 | | | $ | 0.317310 | | | $ | — | | | $ | 0.088940 | | | $ | 1.218750 | | | $ | 0.317310 | |
| F系列優先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 1.531250 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.531250 | |
| 2022財年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 1.531250 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.531250 | |
| 2021財年 | | $ | 1.531250 | | | $ | 0.299004 | | | $ | — | | | $ | 0.083809 | | | $ | 1.148438 | | | $ | 0.299004 | |
| G系列優先股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 2.104360 | | | $ | 2.104360 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.104360 | |
| 普通股 | | | | | | | | | | | | |
| 2023財年 | | $ | 1.560000 | | | $ | 1.560000 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.560000 | |
| 2022財年 | | $ | 1.440000 | | | $ | 0.669420 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 0.770580 | | | $ | 0.669420 | |
| 2021財年 | | $ | 1.320000 | | | $ | 0.095930 | | | $ | — | | | $ | 0.026889 | | | $ | 1.197181 | | | $ | 0.095930 | |
________________________________
1.每股優先股金額按存托股份計算。
累計其他綜合收益(虧損)
下表彙總了2023、2022和2021財年累積保監局的變化(以百萬為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 財政年度 |
| 累計其他綜合收益(虧損) | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 期初餘額 | | | | | | $ | (672) | | | $ | 301 | | | $ | 719 | |
更改類別前的保監處 | | | | | | 92 | | | (1,015) | | | (382) | |
| 可供出售證券的淨虧損額從累計保單重新分類為出售投資證券的已實現收益(虧損)，淨額 | | | | | | 63 | | | 42 | | | (36) | |
| 期末餘額 | | | | | | $ | (517) | | | $ | (672) | | | $ | 301 | |
注10.基於股票的薪酬
在2023、2022和2021財年，我們向員工頒發了RSU獎，授予日期公平價值為$111000萬，$8百萬美元和美元8分別為100萬美元，通常在三年內每年授予，我們向獨立董事授予RSU獎勵#美元。1.2百萬，$1.0百萬美元和美元0.9分別在授予之日起一年期限結束時授予。我們還向員工授予PSU獎，通常在三年結束時授予
如果滿足指定的績效標準，則為期間。業績標準基於一個與我們實現長期經濟回報掛鈎的公式，該公式包括有形賬面淨值和每股普通股絕對股息的變化，以及相對於我們選定的同行羣體的股息。截至授予日，在2023、2022和2021財政年度內授予的PSU獎勵的公允價值為#美元。10百萬，$11百萬美元和美元10假設實現了業績的目標水平，分別為100萬美元。獎勵的實際價值將在目標的0%至200%的範圍內變化，這取決於相對於目標實現的實際業績。
我們的2016年股權計劃，經修訂，授權總額為 40我們的普通股，可用於滿足根據計劃授予的獎勵，受計劃中規定的股份計數規則的約束。截至2023年12月31日， 28.7根據二零一六年股權計劃，仍有1，000，000股股份可供獎勵。就釐定2016年股權計劃項下可用作獎勵的股份總數而言，可用股份按以下各項減少：（i）為已歸屬獎勵而發行的股份，扣除為支付我們代表僱員以現金支付的最低法定預扣税規定而預扣的單位;（ii）尚未歸屬的獎勵;（iii）尚未歸屬的先前已歸屬獎勵，倘該等獎勵的分派已遞延至歸屬日期後（“遞延獎勵”），及（iv）截至2023年12月31日尚未行使獎勵的應計股息等值單位。未歸屬的PSU獎勵假設根據獎勵條款的最大潛在支出。截至2023年12月31日， 1.7包括應計股息等值在內的遞延獎勵尚未兑現。
在2023年、2022年和2021年財政年度，我們確認的薪酬支出總額為$15.0百萬，$11.6百萬美元和美元21.42016年，我們確認了2016年的其他經營費用，分別為200萬美元和200萬美元，用於向員工提供股票獎勵，1.1百萬，$1.0百萬美元和美元0.8100萬美元，分別用於向獨立董事提供股票獎勵。PSU獎勵的補償費用是基於我們對PSU獎勵的績效標準將實現的概率的估計，並在適用的情況下，包括我們對上一年期間估計變化的累積影響調整。截至2023年12月31日，我們估計， 66.42021財政年度授予的PSU獎勵目標的百分比將根據截至績效衡量期結束時取得的實際績效歸屬， 50%和1002022年及2023年財政年度授予的PSU獎勵將分別歸屬目標的%，此乃根據我們對該等獎勵的表現標準將達到的概率的估計。截至2023年12月31日，我們擁有$17與我們預計在加權平均期內確認的基於股票的獎勵相關的未確認費用 1.8好幾年了。
下表概述2023、2022及2021財政年度我們2016年股權計劃下的獎勵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| RSU獎 | | RSU獎 | | 加權平均授予日期公允價值1 | | 加權平均歸屬日期公允價值 |
| 截至2020年12月31日的未歸屬餘額 | | 908,984 | | | $ | 15.57 | | | $ | — | |
| 授與 | | 567,426 | | | $ | 16.10 | | | $ | — | |
應計RSU股息等價物 | | 84,976 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 既得 | | (483,601) | | | $ | 14.31 | | | $ | 16.64 | |
沒收 | | (27,758) | | | $ | 15.98 | | | $ | — | |
| 截至2021年12月31日的未歸屬餘額 | | 1,050,027 | | | $ | 15.15 | | | $ | — | |
授與 | | 687,733 | | | $ | 12.85 | | | $ | — | |
應計RSU股息等價物 | | 159,039 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (558,796) | | | $ | 14.68 | | | $ | 12.70 | |
沒收 | | (4,312) | | | $ | 13.43 | | | $ | — | |
| 截至2022年12月31日的未歸屬餘額 | | 1,333,691 | | | $ | 12.36 | | | $ | — | |
授與 | | 1,140,758 | | | $ | 10.67 | | | $ | — | |
應計RSU股息等價物 | | 273,189 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (703,557) | | | $ | 12.28 | | | $ | 9.88 | |
| | | | | | |
| 截至2023年12月31日的未歸屬餘額 | | 2,044,081 | | | $ | 9.79 | | | $ | — | |
________________________________
1.應計RSU獎勵股息等價物的加權平均授予日期公允價值為0美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| PSU大獎 | | PSU
達到目標績效水平 | | 加權平均授予日期公允價值1 | | 加權平均歸屬日期公允價值 |
| 截至2020年12月31日的未歸屬餘額 | | 1,626,785 | | | $ | 15.15 | | | $ | — | |
授與 | | 630,886 | | | $ | 15.96 | | | $ | — | |
應計PSU股息等價物 | | 157,539 | | | $ | — | | | $ | — | |
業績調整基數補助金2 | | 206,547 | | | $ | 17.56 | | | $ | — | |
業績調整--應計PSU股息等價物2 | | 70,953 | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (466,224) | | | $ | 12.86 | | | $ | 16.52 | |
沒收 | | (13,826) | | | $ | 15.54 | | | $ | — | |
| 截至2021年12月31日的未歸屬餘額 | | 2,212,660 | | | $ | 14.52 | | | $ | — | |
授與 | | 826,971 | | | $ | 12.99 | | | $ | — | |
應計PSU股息等價物 | | 279,484 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
既得 | | (938,540) | | | $ | 13.02 | | | $ | 13.85 | |
| | | | | | |
| 截至2022年12月31日的未歸屬餘額 | | 2,380,575 | | | $ | 12.87 | | | $ | — | |
授與 | | 950,840 | | | $ | 10.59 | | | $ | — | |
應計PSU股息等價物 | | 402,368 | | | $ | — | | | $ | — | |
業績調整基數補助金2 | | (210,425) | | | $ | 15.96 | | | $ | — | |
業績調整--應計PSU股息等價物2 | | (87,375) | | | $ | — | | | $ | — | |
既得 | | (699,128) | | | $ | 14.18 | | | $ | 11.48 | |
| | | | | | |
截至2023年12月31日的未歸屬餘額3 | | 2,736,855 | | | $ | 10.03 | | | $ | — | |
_______________________
1.應計PSU獎勵股息等價物的加權平均授予日期公允價值為0美元。
2.業績調整反映了在業績期末衡量的相對於目標實現的實際業績的調整。
3.截至2023年12月31日的未歸屬餘額假設實際業績業績為66.4計劃在2024財年授予的2021財年授予的PSU獎勵的目標百分比以及2022和2023財年授予的PSU獎勵的目標績效水平(100%)。2022年和2023年將授予PSU獎的實際PSU數量將根據相對於目標實現的實際業績在目標的0%至200%的範圍內變化。截至2023年12月31日，我們估計50%和1002022年和2023年PSU獎項的10%將根據我們對達到獎項績效標準的概率的估計進行授予。
注11.所得税
我們在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內沒有產生所得税負擔，我們預計在截至2023年12月31日的年度也不會產生所得税負擔。
基於我們對任何潛在的不確定所得税頭寸的分析，我們得出的結論是，我們沒有任何符合ASC主題740的確認或衡量標準的不確定税收頭寸。所得税，截至2023年12月31日或之前的時期。我們2020年及以後的納税申報單可供美國國税局審查。如果我們產生與所得税相關的利息和罰款，我們的政策是將它們歸類為所得税撥備的一個組成部分。
第九項。會計與財務信息披露的變更與分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保在我們的交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便根據根據交易法及其下的規則和條例頒佈的“披露控制和程序”的定義及時決定需要披露的信息。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。
我們，包括我們的首席執行官和首席財務官，評估了截至2023年12月31日我們的披露控制程序和程序的設計和運營的有效性。基於上述，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
《財務報告內部控制管理報告》載於《第八項財務報表及補充資料》。
註冊會計師事務所認證報告
我所註冊會計師事務所的認證報告載於“第八項.財務報表及補充資料”。
財務報告內部控制的變化
在上一財季，我們的“財務報告內部控制”(定義見交易所法案第13a-15(F)條)並無重大影響或合理地可能對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
項目9B。其他信息
於截至2023年12月31日止三個月內，吾等並無董事或高級職員(定義見交易所法案第16a-1(F)條)通知吾等領養或終端“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，這些術語在S-K條例第408項中定義。
第三部分。
第10項。董事、高管與公司治理
針對這一項目的信息在此併入，參考我們為2024年股東年會所作的委託書(“2024年委託書”)中“建議1：董事選舉”、“註冊人的執行人員”和“董事會和治理事項”標題下提供的信息。
第11項。高管薪酬
根據2024年委託書中“提議1：董事選舉”、“高管薪酬”、“薪酬討論和分析”、“薪酬和公司治理委員會報告”以及“薪酬委員會聯鎖和內部人蔘與”標題下提供的信息，本文納入了針對這一項目的信息。
第12項。某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
在此引用2024年委託書中標題為“管理層和某些受益所有人的擔保所有權”中提供的信息，以此作為對本項目的迴應。
第13項。某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
為迴應這一項目，本文引用了2024年委託書中“與相關人士的某些交易”和“建議1：董事選舉”標題下提供的信息。
第14項。首席會計費及服務
針對這一項目提供的信息在此以2024年委託書中“建議3：批准任命獨立公共會計師”的標題下提供的信息為參考。
第四部分。
項目15.合作伙伴關係展品和財務報表附表
(A)作為本報告一部分提交的文件清單：
(1)現將下列財務報表存檔：
*截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
2023年、2022年和2021年會計年度合併全面收益表
*2023、2022和2021財年股東權益合併報表
*2023、2022和2021財政年度現金流量表合併報表
(2)以下證物隨本文件存檔或以參考方式併入本文
證物編號： 描述
*3.1.ANGNC Investment Corp.修訂並重新發布了經修訂的註冊證書，通過引用從截至2021年12月31日的Form 10-K(文件編號001-34057)附件3.1併入，提交於2022年2月23日。
*3.2.美國AGNC投資公司修訂和重新制定了經修訂的章程，通過參考2023年7月21日提交的Form 8-K(文件號001-34057)的附件3.1併入本文。
*3.3%7.00%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，通過參考表格8-A(文件編號001-34057)的附件3.5併入本文，於2017年8月18日提交。
*3.4%.8.000系列累計可贖回優先股的最終消除證書，通過引用Form 8-K(第001-34057號文件)的附件3.1併入本文，提交於2017年10月26日。
*2019年3月6日提交的6.875系列D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股指定證書3.5%，通過引用表格8-A(第001-34057號文件)附件3.5併入本文。
*3.6%.6.50%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的指定證書，通過引用表格8-A(第001-34057號文件)的附件3.6併入本文，提交於2019年10月3日。
*3.7%B系列累計可贖回優先股的3.7%最終消除證書，通過引用Form 8-K(第001-34057號文件)附件3.1併入本文，提交於2019年12月13日。
*3.8%6.125系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的指定證書，通過引用表格8-A(第001-34057號文件)的附件3.6併入本文，提交於2020年2月11日。
*3.9%7.75%G系列固定利率重置累計可贖回優先股的指定證書，通過引用表格8-A(第001-34057號文件)的附件3.7併入本文，於2022年9月14日提交。
*4.1.定義證券持有人權利的國際文書：見我們修訂和重新設定的公司註冊證書第四條，經修訂，通過引用截至2021年12月31日的Form 10-K(文件編號001-34057)附件3.1併入本文，提交時間為2022年2月23日。
*4.2定義證券持有人權利的國際文書：見我們修訂和重新修訂的章程第VI條，修訂後的章程通過引用2023年7月21日提交的表格8-K的附件3.1併入本文。
*4.3.一種形式的普通股證書，通過引用截至2022年9月30日的Form 10-Q(文件編號001-34057)的附件4.3併入本文，提交於2022年11月7日。
*4.4%樣本7.00%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書，通過參考表格8-A(文件編號001-34057)的附件4.1併入本文，於2017年8月18日提交。
*4.5%樣本6.875 D系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書，通過參考2019年3月6日提交的表格8-A(文件編號001-34057)的附件4.1併入本文。
*4.6%樣本6.50%E系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書，通過參考2019年10月3日提交的表格8-A(文件編號001-34057)的附件4.1併入本文。
*4.7%樣本6.125系列F固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書，通過參考表格8-A(第001-34057號文件)的附件4.1併入本文，提交於2020年2月11日。
*4.8%樣本7.75%G系列固定利率重置累積可贖回優先股證書，通過參考表格8-A(第001-34057號文件)的附件4.1併入本文，於2022年9月14日提交。
*ANC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作為託管人，簽署了關於7.00%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的4.9億美元存款協議，日期為2017年8月22日，通過參考2017年8月22日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)附件4.2併入本文。
*4.10以存託憑證的形式，相當於7.00%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股份的千分之一(作為附件4.9的一部分)，通過引用2017年8月22日提交的表格8-K(文件編號001-34057)附件4.2的附件A併入本文。
*4.11 AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作為託管人簽署了關於6.875%系列D系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的託管協議，日期為2019年3月6日，通過引用2019年3月6日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)附件4.2併入本文。
*4.12作為存託憑證的一種形式，相當於6.875系列D系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股(作為附件4.11的一部分)股份的千分之一，通過引用2019年3月6日提交的表格8-K(文件編號001-34057)附件4.2的附件A併入本文。
*4.13 ANC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作為託管人簽署了關於6.50%E系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的存款協議，日期為2019年10月3日，通過引用2019年10月3日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)附件4.2併入本文。
*4.14以存託憑證的形式，相當於6.50%E系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股份的千分之一(作為附件4.13的一部分)，通過引用2019年10月3日提交的表格8-K(文件編號001-34057)附件4.2的附件A併入本文。
*4.152020年2月11日由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company作為託管人共同簽署的關於6.125%系列F系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的存款協議，通過參考2020年2月11日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)的附件4.1併入本文。
*4.16一種存託憑證形式，相當於6.125%F系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股份的1,000分之一(作為附件4.15的一部分)，通過引用2020年2月11日提交的表格8-K(文件編號001-34057)附件4.1的附件A併入本文。
*4.17與7.75%G系列固定利率重置累積可贖回優先股有關的託管協議，日期為2022年9月14日，由AGNC Investment Corp.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.共同作為託管人，通過引用2022年9月14日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)附件4.2併入本文。
*4.18是一種存託憑證形式，相當於7.75%G系列固定利率重置累計可贖回優先股股份的千分之一(作為附件4.17的一部分)，通過引用2022年9月14日提交的表格8-K(文件編號001-34057)附件4.2的附件A併入本文。
4.19隨函提交註冊人證券説明書。
†*10.1是賠償協議的形式，通過引用2021年10月25日提交的Form 8-K(文件號001-34057)的附件10.1併入本文。
†*10.2是由AGNC Mortgage Management，LLC和Gary Kain之間於2020年12月10日簽署的第五份修訂和重新簽署的僱傭協議，通過引用2020年12月10日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)的附件10.1併入本文。
†*10.3是由AGNC Mortgage Management，LLC和Peter Federico之間於2020年12月10日簽署的第二份修訂和重新簽署的僱傭協議，通過引用2020年12月10日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)的附件10.2併入本文。
†*10.4是2023年1月31日AGNC Mortgage Management，LLC和Peter Federico之間的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議的第一修正案，通過引用Form 10-K的附件10.4(文件編號001-34057)，於2023年2月27日提交。
†*10.5是由AGNC Mortgage Management，LLC和Christopher Kuehl於2020年12月10日簽署的第二份修訂和重新簽署的僱傭協議，通過引用Form 8-K的附件10.3(文件編號001-34057)於2020年12月10日合併於此。
†*10.6是2023年1月31日AGNC Mortgage Management，LLC和Christopher Kuehl之間的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議的第一修正案，通過引用Form 10-K的附件10.6(文件編號001-34057)，於2023年2月27日提交。
†*10.7由AGNC抵押貸款管理有限責任公司和伯妮絲·貝爾公司之間於2021年1月22日修訂和重新簽署的僱傭協議，通過引用2021年1月22日提交的Form 8-K(文件編號001-34057)的附件10.1併入本文。
†*10.8是2022年1月21日AGNC抵押貸款管理有限責任公司與伯妮斯·貝爾之間修訂和重新簽署的僱傭協議的第一修正案，通過引用表格8-K的附件10.1(文件編號001-34057)於2022年1月21日提交。
†*10.9是2023年1月31日AGNC抵押貸款管理有限責任公司與伯妮斯·貝爾之間修訂和重新簽署的僱傭協議的第二修正案，通過引用表格8-K的附件10.3(文件編號001-34057)合併於2023年2月3日。
†*10.10由AGNC抵押貸款管理有限責任公司和肯尼思·波拉克之間於2021年1月22日修訂和重新簽署的僱傭協議，通過引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)的附件10.15併入本文。
†*10.11是2022年1月21日AGNC Mortgage Management，LLC和Kenneth Pollack之間修訂和重新簽署的僱傭協議的第一修正案，通過引用Form 8-K的附件10.2(文件編號001-34057)於2022年1月21日提交。
†*10.12是2023年1月31日AGNC抵押貸款管理公司與肯尼思·波拉克之間修訂和重新簽署的就業協議的第二修正案，通過引用表格8-K的附件10.4(文件編號001-34057)合併於2023年2月3日。
†*10.13修訂和重新啟動了AGNC Investment Corp.2016年股權和激勵薪酬計劃，通過引用Form 10-K(文件號，001-34057)的附件10.11併入本文，於2022年2月23日提交。
†*10.14是AGNC Investment Corp.2016年股權和激勵薪酬計劃非僱員董事限制性股票單位協議的格式，通過引用2018年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)附件10.14併入本文。
†*10.15是AGNC Investment Corp.2016年股權和激勵薪酬計劃遞延股票單位協議的表格，通過參考2018年11月5日提交的Form 10-Q(文件編號001-34057)附件10併入本文。
†*10.16是AGNC Investment Corp.2016年股權和激勵薪酬計劃限制性股票單位協議第16節人員與退休條款的格式，通過引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)的附件10.26併入本文。
†*10.17是AGNC Investment Corp.2016年股權和激勵薪酬計劃基於業績的限制性股票單位協議第16節人員與退休條款的格式，通過引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)的附件10.27併入本文。
†*10.18是AGNC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃限制性股票單位協議的格式，該協議通過引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)的附件10.28併入本文。
†*10.19ANC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃基於業績的限制性股票單位協議，適用於持有僱傭合同的第16節官員，通過引用2021年2月26日提交的Form 10-K(文件編號001-34057)的附件10.29併入本文。
†10.20是AGNC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃限制性股票單位協議的格式，第16節人員退休計劃語言，茲提交。
†10.21是AGNC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃基於業績的限制性股票單位協議第16節人員退休計劃語言的格式，謹此提交。
*14根據2023年7月20日通過的AGNC投資公司道德與行為準則，通過引用2023年8月3日提交的Form 10-Q(文件編號001-34057)附件14併入本文。
本公司21個附屬公司及註冊管轄範圍：
1)特拉華州有限責任公司AGNC TRS，LLC
2)貝塞斯達證券有限責任公司，特拉華州有限責任公司
3)特拉華州有限責任公司AGNC抵押貸款管理公司
23經安永律師事務所同意，謹此提交。
現將董事授權書24份送交存檔。
31.1根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)節頒發首席執行官證書。
31.2.根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)節頒發CFO證書。
32根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條，獲得了首席執行官和首席財務官的認證。
97.1.《AGNC投資公司薪酬追回政策》，茲提交。
101.INS** 實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH** XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL** XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB** XBRL分類擴展標籤鏈接庫文檔
101.PRE** XBRL分類擴展演示鏈接庫文檔
101.DEF** XBRL分類擴展定義鏈接庫文檔
________________________________
* 先前提交
** 根據法規S-K第601條，本附件正在提供而不是提交，不得視為通過引用併入任何文件
†簽署管理合同或補償計劃或安排
（b） 展品
見隨附的證據。
（c） 補充財務報表附表
一個也沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，本公司已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | AGNC I投資 CORP. |
| | | | |
| | | 發信人： | /S/王健林EterJ.F.EDERICO |
| | | | 彼得·J·費德里科
總裁和
行政總裁(首席行政幹事) |
| 日期： | 2024年2月22日 | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | |
| 名字 | 標題 | 日期 |
| /S/王健林EterJ.F.EDERICO | 董事、總裁和首席執行官(首席執行官) | 2024年2月22日 |
| 彼得·J·費德里科 | | |
| | | |
| /s/ B厄尼絲 E.BEll | 常務副總裁兼首席財務官(首席財務官、首席會計官) | 2024年2月22日 |
| 伯妮絲·E·貝爾 | | |
| | | |
| /S/王志浩艾瑞D.K.阿恩 | 董事，執行主席 | 2024年2月22日 |
| 加里·D·凱恩 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 唐娜·J·布蘭克 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 莫里斯·A·戴維斯 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 約翰·D·菲斯克 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 安德魯·A·約翰遜 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| Prue B.Larocca | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 保羅·E·穆林斯 | | |
| | | |
| * | 董事 | 2024年2月22日 |
| 弗朗西斯·R·斯帕克 | | |
| | | |
| | | |
| *由： | /s/ KEnNETH L. POLLACK | | |
| 肯尼斯·L·波拉克 | | |
| *事實上的律師 | | |
