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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：10-K

(標記一)

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截至本財年的2023年12月31日

或

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對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本。

委託文件編號：001-38003

Ramaco Resources，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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(859) 244-7455

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)款登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記的證券：無

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。是  ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條規定必須提交的每個互動數據文件。這是一個很大的問題。是 ☒*☐

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第12b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，該報告是由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒  

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如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐  

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用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐  

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐*☒

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截至2023年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人的非關聯公司持有的普通股總市值約為$269.1百萬美元。

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截至2024年2月29日，註冊人擁有44,263,429和8,825,928A類和B類普通股的流通股。

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引用成立為法團的文件:

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根據本年度報告第三部分的10—K表格要求提供的某些信息載於我們2024年股東周年大會的最終委託書中，並在此通過引用納入本文，由Ramaco Resources根據第14A條於2023年12月31日之後的120天內向美國證券交易委員會提交。

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目錄表

目錄

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目錄表

關於前瞻性陳述的警示説明

本年度報告中的10-K表格(“年度報告”)中的信息包括經修訂的1933年證券法第27A節(“證券法”)和經修訂的1934年證券交易法第21E節(“交易法”)所指的“前瞻性陳述”。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，所有與我們的戰略、未來業務、財務狀況、預計收入和虧損、預計成本、前景、計劃和管理目標有關的陳述均為前瞻性陳述。在本年度報告中使用的“可能”、“相信”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“項目”及類似表述旨在識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含此類識別詞語。這些前瞻性陳述是基於管理層對未來事件的當前預期和假設，以及基於關於未來事件的結果和時機的現有信息。在考慮前瞻性陳述時，您應牢記本報告年度報告中“風險因素”標題下描述的風險因素和其他警告性聲明。

前瞻性陳述可能包括有關以下方面的陳述：

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目錄表

我們提醒您，這些前瞻性陳述會受到許多風險、不確定性和假設的影響，這些風險、不確定性和假設很難預測，其中許多是我們無法控制的，與煤炭的開發、生產、收集和銷售有關。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變，可能會不時出現額外的風險。我們的管理層無法預測與我們業務相關的所有風險，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與我們可能做出的任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。儘管我們相信本年度報告中的前瞻性陳述所反映或暗示的我們的計劃、意圖和預期是合理的，但我們不能保證這些計劃、意圖或期望一定會實現或發生，實際結果可能與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述作為對實際結果的預測。

本年度報告中包含的所有前瞻性陳述，無論是明示的還是暗示的，均受本警示聲明的明確限制，僅在本年度報告發布之日發表。本警示性聲明還應與我們或代表我們行事的人可能發佈的任何後續書面或口頭前瞻性聲明一併考慮。

除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映本年度報告日期之後的事件或情況。

第I部分

第2項：業務

Ramaco Resources，Inc.是特拉華州的一家公司，成立於2016年10月。我們的A類和B類普通股分別在納斯達克全球精選市場上市，代碼分別為“METC”和“METCB”。本公司於2026年到期、息率為9.00釐的優先債券(以下簡稱“優先債券”)於納斯達克全球精選市場掛牌上市，編號為“METCL”。我們的主要公司辦事處位於肯塔基州列剋星敦。在此使用的“Ramaco Resources”、“Ramaco”、“Company”、“We”、“Us”或“Our”以及類似的術語包括Ramaco Resources，Inc.及其子公司，除非上下文另有説明。

一般信息

我們是西弗吉尼亞州南部和弗吉尼亞州西南部高質量、低成本焦煤的運營商和開發商。我們是一家純粹的冶金煤炭公司，擁有5900萬噸儲量和11.19億噸優質冶金煤的測量和指示資源噸。我們相信，我們得天獨厚的儲量地質為我們提供了更高的生產率和行業領先的較低現金成本。

我們的開發組合主要包括以下物業：Elk Creek、Berind、Knox Creek和Maben。我們相信，這些資產中的每一個都具有地質和物流優勢，使我們的煤炭成為向我們國內目標客户羣、北美高爐鋼廠和焦化廠以及國際冶金煤消費者交付成本最低的美國冶金煤之一。我們還控制着懷俄明州謝裏登附近的礦藏，這是公司關於稀土元素潛在回收以及煤制碳產品和材料潛在商業化的舉措的一部分。

我們的業務包括我們Elk Creek採礦綜合體(“Elk Creek Complex”)的六個正在開採中的礦山，Berind採礦綜合體(“Berind Complex”)的三個正在開採的礦山，Knox Creek採礦綜合體(“Knox Creek Complek”)的兩個正在開採的礦山，以及我們的Maben採礦綜合體(“Maben Complex”)的一個正在開採的礦山。

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目錄表

Elk Creek建築羣的開發於2016年開始，包括建設一個準備廠和鐵路卸貨設施。Elk Creek礦產包括約20,200英畝受控制的礦業權，幷包含約16個我們已確定生產目標的礦層。為了提高產量，Elk Creek製備廠在2022年至2023年期間進行了擴建。

Berwind Complex的開發始於2017年底。於二零二零年，我們暫停了Berwind綜合大樓的開發，主要原因是COVID—19爆發導致價格下降及需求下降。2021年初，隨着價格和需求的改善，Berwind的開發重新啟動。我們於二零二一年底成功到達較厚的Pocahontas 4號煤層。Berwind物業包括約62，500英畝的受控採礦權，包括二零二一年十二月從Coronado Global Resources Inc.的附屬公司收購“Amonate Asset”。（“Coronado”）2021年。Amonate資產包括位於Berwind綜合體的加工廠，為我們節省了前往26英里外諾克斯溪工廠的運輸成本。Berwind綜合大樓於二零二二年發生點火事件，導致其中一個活躍礦場的採礦作業空轉。該閒置礦山於二零二三年第一季度恢復生產。

我們的諾克斯溪綜合體包括一個選礦廠和64，050英畝的受控礦權，我們預計在未來開發。KnoxCreek選煤廠於2023年處理了部分來自Berwind綜合體的煤炭以及從第三方購買的煤炭。

2022年收購Maben Coal為本公司提供28,000英畝受控礦業權，其中包括目前可能採用露天和高壁式開採方法開採的煤礦，以及未來可能通過深層開採開發的煤礦。

我們的RAM礦位於賓夕法尼亞州西南部。經過多年的拖延，賓夕法尼亞州環境保護部發出拒絕RAM礦許可證。雖然公司認為RAM許可證被錯誤地和反覆無常地拒絕，但我們不會就拒絕許可證提出上訴，而是將專注於我們的其他核心財產，並在適當的時候將這些資產貨幣化。

我們的Brook Mine物業包括約16，000英畝的受控礦權和一個研發設施，該等設施是作為2022年收購Ramaco Coal的一部分而收購的。該礦山目前正在進行礦物分析和巖芯鑽探評估，以評估稀土元素的潛在濃度。

截至2023年12月31日，我們估計總年產能略低於400萬噸潔淨煤。我們計劃完成現有物業的開發，並在未來幾年將年產量提高至每年約700萬噸潔淨煤，惟須視乎市場情況、許可及額外資本調配而定。我們還可能收購額外的儲備或基礎設施，以幫助我們專注於地質勘探和降低成本。

焦煤行業

冶金煤，也稱為“冶煉煤”或“煉焦煤”，是高爐鍊鋼工藝的關鍵組成部分，因此，對此類煤的需求與鋼鐵行業的條件高度相關。近年來，全球冶金煤市場穩步增長，預計未來幾年將繼續保持增長勢頭。

美國冶金煤礦主要位於美國東部的阿巴拉契亞地區，由於運輸成本和國內供應的可用性，進口冶金煤歷來不經濟。冶金煤通過卡車、鐵路、駁船和船舶運輸到國內客户。北美的冶金煤合同通常是12個月的歷年合同，價格和數量都是固定的。這些合同通常在上一個歷年的第三和第四季度談判和簽訂。

美國冶金煤也出口到海運市場，並出售給歐洲、南美洲、非洲和亞洲的買家。美國冶金煤出口主要銷售給大西洋盆地市場的買家（客户在歐洲，巴西和非洲），並作為擺動供應給太平洋盆地的買家（客户在印度，韓國，

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目錄表

日本和中國）。美國冶金煤出口與澳大利亞冶金煤競爭，澳大利亞冶金煤通常以較低的成本生產，但在地理上對大西洋盆地不利。相反，澳大利亞生產與太平洋盆地客户的物流路線要短得多。澳大利亞的任何供應短缺，或全球需求增加超出澳大利亞的能力，歷史上一直由美國和加拿大的冶金煤生產商提供服務。

出口焦煤價格是利用來自多個獨立來源的一系列指數確定的，並根據煤質進行調整。合同出口量的期限從現貨到一年不等，很少超過一年。在某些情況下，指數被用來計算煤炭轉手時的定價。在其他情況下，可以利用隨時間變化的指數的平均值。雖然“基準”一詞仍在使用，但它也是根據指標值確定的，通常是前三個月的指標值。

冶金煤一般分為高、中或低揮發性（“vol”）。揮發物是指在煤轉化為焦炭時以氣體或蒸汽形式釋放的產品，而不是水。碳是揮發物釋放時殘留的主要元素。

我們的戰略

我們的業務戰略是通過持續的收益增長、現金流產生和股息增加股東價值：

開發和運營我們的焦煤屬性。我們擁有5900萬儲備噸和11.19億測量和指示資源噸的優質冶金煤，在高揮發性和低揮發性細分領域具有吸引力的質量特徵。這一地質資源和儲備基礎允許在具有挑戰性的市場條件下靈活的資本支出。

我們計劃完成現有物業的開發，並在未來幾年內將年產量增加至約700萬噸潔淨冶金煤，惟須視乎市場情況、許可及額外資本調配而定。我們還可能收購額外的儲備或基礎設施，以幫助我們專注於地質勘探和降低成本。

成為一家低成本的美國冶金煤生產商。 我們的儲備基地具有深部煤層較厚、露天礦有效採礦率低、焦煤質量好等有利的地質特徵。這些特點導致其生產的現金成本遠遠低於大多數美國焦煤生產商。

保持保守的資本結構，審慎經營長期業務。我們致力於保持保守的資本結構，擁有合理的債務，這將為我們提供財務靈活性，以持續執行我們的業務戰略。

增加煤炭採購機會。根據市場情況，我們從其他獨立生產商購買煤炭。從混合的角度來看，購買的煤炭與我們生產的煤炭是互補的，或者它也可以作為獨立產品出售。

在安全和環境管理方面表現卓越。 我們致力於遵守監管和我們對環境和員工健康與安全的高標準要求。我們相信，通過追求更安全和更有成效的工作實踐，業務卓越得以實現。

推進我們在稀土元素和先進碳產品方面的倡議。我們還專注於關鍵礦物稀土的開發以及煤制碳產品和材料的潛在商業化。這些舉措提供了更多的增長機會和未來的上行潛力。

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目錄表

我們的項目

我們的物業主要位於西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州西南部、賓夕法尼亞州西南部和懷俄明州東北部。以下地圖顯示了我們的採礦綜合體和項目的位置，不包括我們位於賓夕法尼亞州和懷俄明州的物業：

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麋鹿溪採礦綜合體

我們位於西弗吉尼亞州南部的麋鹿溪綜合體於2016年12月下旬開始生產。麋鹿溪的財產包括約20，200英畝的受控採礦權，幷包含16個煤層，我們認為是經濟上可開採的。我們幾乎所有的煤層都含有高質量、高揮發分的冶金煤，可在排水或以上開採。此外，這些煤幾乎都是高流動性，這是高揮發分冶金煤的一個重要因素。

我們透過與McDonald Land Company（其中包括）簽訂的租賃協議，控制現有許可區域內的大部分煤炭及相關採礦權及我們目前的採礦計劃，以及地表設施的地表。我們估計，麋鹿溪綜合體包含的儲量能夠產生大約2800萬

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目錄表

潔淨可售冶金煤噸及計量指示冶金煤資源量2.15億噸。我們估計麋鹿溪綜合體的礦山壽命超過20年。

我們目前將Elk Creek聯合體生產的大部分煤炭作為混合高揮發分A/B產品進行銷售。分離後，我們的一部分煤可以作為高揮發分的A級產品溢價出售。我們的Elk Creek生產市場主要是北美的焦炭和鋼鐵生產商。我們還向歐洲、南美、亞洲和非洲客户推銷我們的煤炭，偶爾也向煤炭貿易商和經紀商推銷，以滿足他們混合產品的訂單。此外，我們尋求在重視低灰分的特種煤市場銷售一部分我們的煤炭。

我們通過位於綜合體現場的選煤廠處理Elk Creek煤炭生產，該選煤廠配備了重介質容器、大直徑重介質旋流器、雙級螺旋選礦機、泡沫浮選機、水平振動離心機和篩碗離心機。我們在麋鹿溪的鐵路裝載設施由CSX鐵路提供服務；然而，我們也有能力在諾福克南部鐵路上開發鐵路裝載設施，這將促進雙軌鐵路服務。我們尚未承諾投資開發諾福克南部鐵路設施。

預計在現有處置區的總垃圾容量可為我們的業務提供超過20年的處置期，並獲準增加垃圾區。我們於二零二零年完成了全套板式壓機的建設，以使物料脱水，然後以泥漿形式泵送至我們的蓄水池。該設備使我們能夠處理所有廢物，以便放置在專為綜合垃圾處理而設計的區域，並最大限度地延長蓄水池中細粒廢石的處理壽命。

我們的大部分控制儲備是通過現有的、已頒發的許可證獲得許可的，我們將繼續積極尋求多個新的許可證。

2020年1月3日，我們與麥克唐納土地公司簽訂了煤炭儲量的礦產租約，在許多情況下，煤炭儲量緊挨着我們的Elk Creek建築羣。在與另一方的前基本租約終止後，該租賃物業即可使用。之前的承租人自1978年以來控制着該物業，在擁有租約期間沒有從該物業生產商業數量的煤炭。雖然阿巴拉契亞中部這一地區的冶金儲量閒置了這麼長一段時間是不尋常的，但這些區域的結構和位置使我們的Elk Creek酒店能夠更有效地開採和加工。麥當勞的儲量具有與我們Elk Creek礦相同的地質優勢和低成本。

於二零二二年，我們開始提升麋鹿溪製備廠的產量。該升級已於2023年完成，將該綜合體的年處理能力提高至每年約300萬噸。為利用增加的產能，我們亦開始在ElkCreek開發額外低成本、高揮發性礦場，該礦場於二零二二年開始生產。

伯爾温德礦業綜合體

我們的Berwind綜合體位於西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州的邊境，處於良好的位置，以填補預期的低揮發性煤炭市場。Berwind的財產包括約62，500英畝的受控採礦權，包括收購Amonate。我們估計，Berwind綜合體的儲量可生產約2300萬噸潔淨可銷售的冶金煤，以及測量和指示的冶金煤資源噸6.29億噸。我們估計Berwind綜合體的礦山壽命超過20年。我們認為Berwind是Ramaco的第二個旗艦建築羣。

我們的Berwind綜合體的開發始於2017年底，在較薄的Pocahontas 3號煤層中開始，此後一直傾斜到目前的開採，在較厚的Pocahontas 4號煤層中。於二零二零年，我們暫停了Berwind綜合大樓的開發，原因主要是COVID—19的經濟影響導致價格下降及需求下降。2021年初，隨着價格和需求的改善，Berwind開發恢復，我們成功到達Pocahontas 4號煤層

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目錄表

2021年末。Berwind Complex於二零二二年第三季度發生點火事件，導致其中一個活躍礦場的採礦作業空轉。該閒置礦山於二零二三年第一季度恢復生產。

我們擁有Berwind綜合體的必要許可證，以滿足我們目前和預算的運營。我們的Squire Jim煤層室及支柱地下礦的許可證已於二零二零年發出，該許可證包含大面積Squire Jim煤層礦牀。斯誇爾·吉姆煤層是該地區地質柱上已知最低的煤層，由於覆蓋層的深度，從未進行過重大勘探。目前，我們預計不會激活該採礦許可證。

於二零二一年十二月，我們根據資產購買協議向Coronado收購Amonate資產。此次收購包括位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣和弗吉尼亞州塔茲韋爾縣的一個礦山綜合體，毗鄰公司現有的伯温德綜合體。這些資產主要包括優質、低揮發分和中等揮發分的冶金煤儲量和資源，其中大部分將從公司的Berwind綜合體開採。此外，還購買了幾個額外的許可礦山和一個閒置的年產130萬噸煤選煤廠，配備了鐵路裝載設施。

收購後不久，我們就開始在Amonate資產進行礦山開發，並於二零二二年第一季度開始生產。製備廠及軌道裝載設施於二零二二年翻新，並於二零二二年第四季度開始運作。鐵路服務由Norfolk Southern提供。

諾克斯克里克採礦綜合體

諾克斯溪綜合體包括約64，050英畝的受控礦產權以及一個選煤廠，一個煤炭裝載設施和一個垃圾蓄水池。鐵路服務由Norfolk Southern提供。

在我們收購該物業前，Tiller Mine斜坡朝上及豎井已閒置。本公司已動用有限資金，以檢討在Jawbone煤層中興建高容量A冶金深井的可行性。該煤層位於Tiller煤層略上方，可從現有Tiller煤層礦井內通過一個短斜坡進入。下顎煤可以通過與閒置的蒂勒煤礦相同的入口和斜坡流動。預計一旦市場條件允許，生產將恢復。我們估計，Knox綜合設施的儲量可生產約800萬噸清潔可銷售的冶金煤，以及測量和指示的冶金煤資源噸2.75億噸。我們估計諾克斯溪綜合體的礦山壽命約為15年。

我們不時在Knox Creek選煤廠和裝船設施處理從其他獨立生產商購買的煤炭。我們還在該設施中加工和裝載了Berwind綜合體的煤炭。

2019年第四季度，我們從Omega Highwall Mining，LLC的多個附屬公司獲得了多個許可證。這些許可證緊鄰我們的諾克斯溪選礦廠和卸貨基礎設施，並提供直接進入弗吉尼亞州西南部兩個獨立的礦區。其中一個是在Jawbone煤層（地質學上具有重要意義的冶金煤炭儲量和資源）的深部開採許可證。第二個是Tiller煤層的冶金露天礦，採用露天和高壁採礦法開採。

於二零二一年八月，我們開始在Big Creek露天礦生產。我們於二零二一年第四季度增加了一個高壁礦機。該礦山於二零二三年達到全面生產。

衝壓礦場

經過多年的拖延，賓夕法尼亞州環境保護部發布了拒絕賓夕法尼亞州西南部RAM礦許可證的文件。雖然公司認為RAM許可證被錯誤地和反覆無常地拒絕，但我們不會就拒絕許可證提出上訴，而是將專注於我們的其他核心財產，並在適當的時候將這些資產貨幣化。

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目錄表

馬本綜合體

Maben物業位於西弗吉尼亞州南部，由2022年第三季度收購Maben Coal所收購的約28，000英畝受控礦產權組成。作為交易的一部分，我們假設西弗吉尼亞州環境保護部頒發的現有采礦許可證，該許可證授權使用地表和高壁採礦方法以及地下方法進行採礦。該物業亦已發出許可證，涵蓋一條現有的運輸道路以及一個活躍的垃圾處理區，以及一個製備廠和單元列車卸貨，但截至截止日期，兩者均未建造。2024年初，本公司完成了對現有選煤廠的收購，該選煤廠將搬遷至本公司的Maben Complex。

Maben礦區在Sewell、Beckley、Pocahontas 3、Pocahontas 4和Pocahontas 6煤層中含有多個高質量低體積冶金煤。本公司預計，Sewell煤層中的煤炭將採用露天和高壁開採方法開採。2023年開始初步生產，年化生產率約為25萬噸低揮發分煤。該公司將考慮在未來的某個時間點對貝克利、波卡洪塔斯3、4和6煤層所含煤炭進行深部開採。雖然該公司目前使用Berwind製備廠，但這種開發將需要建設一個新的製備廠和裝載，如上文所述，這是正在進行的。

布魯克礦

該物業位於懷俄明州東北部，靠近謝裏登，包括約16，000英畝的受控礦產權和一個研發設施，該設施是在2022年收購Ramaco Coal的一部分。該財產包括一個熱煤礦牀和許可證以及稀土元素的礦藏。該礦山目前正在進行礦物分析和巖芯鑽探評估，以評估稀土元素的潛在濃度。該物業用於支持公司可能擴展到先進碳產品和煤炭材料的製造和商業化。

在目前的布魯克礦許可區內，已經完成了三個鑽孔項目，涉及總共123個專門針對稀土元素（RE）的新巖心鑽孔。到目前為止，這些鑽探計劃的結果表明稀土元素的含量升高，以及釔、鎵和鍺等其他關鍵元素的濃度顯著升高。目前正在開展工作，以評估在目前的布魯克礦許可證區內對這些礦物的開採潛力。

客户和合同

煤炭價格因地區而有很大差異，並受許多因素影響，包括整體經濟、鋼鐵需求、電力需求、位置、市場、煤炭質量和類型、煤礦運營成本以及客户替代產品的成本。影響我們業務的主要因素是全球經濟和鋼鐵需求。

我們的大部分產品銷售給北美綜合鋼廠和焦化廠，以及歐洲、南美、亞洲和非洲的國際客户。此外，我們將有限數量的產品銷售到各種高價的專業市場，如鑄造焦炭製造商、活性炭產品製造商和特種金屬生產商。

煤炭的質量和數量在煤炭銷售協議中有規定，在許多情況下，年度價格和數量是固定的。我們與客户簽訂的合同通常要求我們以最低規格或質量交付煤炭。與這些規格或質量的差異通過價格調整來解決。

一般來説，該公司的國內銷售合同期限約為一年，定價通常是固定的。出口銷售有現貨或定期合同，定價可以是固定的，也可以根據基於指數的定價機制得出。

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目錄表

我們於二零二三年銷售了350萬噸煤炭。其中33%銷往北美市場，67%銷往加拿大以外的出口市場。我們的出口市場主要是銷售到歐洲。於二零二三年，向三名客户的銷售額佔總收入約41%。於二零二三年，概無其他客户佔我們總收益10%或以上。倘主要客户決定停止採購煤炭或大幅減少向我們採購，收益可能下降，我們的經營業績及財務狀況可能受到不利影響。

商號、商標和專利

我們並無就我們的傳統產品及服務或附屬公司擁有任何註冊商標或商號，我們亦不相信任何商標或商號對我們的冶金煤炭業務構成重大影響。我們擁有煤炭儲量的煤層名稱及其屬性在冶金煤炭市場中得到廣泛認可。然而，與我們先進碳素產品業務相關的商標可能會因未來發展而變得重要。

就我們的先進碳素產品業務而言，本公司持有61項知識產權專利和與將低成本碳素礦石轉化為高價值碳素產品有關的待審專利以及獨家授權協議，所有這些專利的剩餘期限均為14—20年。

競爭

我們的主要國內競爭對手包括阿爾法冶金資源公司、黑鷹礦業有限責任公司、科羅拉多全球資源公司、Arch Resources公司、皮博迪能源公司和Warrior Met Coal公司。我們還直接與國內公司以及一個或多個外國公司(如澳大利亞、加拿大和哥倫比亞)在國際市場上競爭。其中許多煤炭生產商比我們規模更大，擁有比我們更多的財力和更大的儲備基礎。

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供應商

我們業務中使用的物資包括石油燃料、炸藥、輪胎、運輸結構、通風用品、潤滑劑和其他原材料以及採礦過程中使用的零部件和其他消耗品。我們使用第三方供應商進行很大一部分設備重建和維修、鑽井服務和建築。我們相信有足夠的替代供應商和承包商可用，我們不依賴任何一個供應商或承包商。我們不斷尋求與供應商和承包商發展關係，專注於在提高質量和服務的同時降低成本。

環境、健康和安全及其他監管事項

我們的業務受到許多聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束，例如與許可和許可事宜、員工健康和安全、採礦財產的回收和恢復、水排放、空氣排放、植物和野生動物保護、某些材料(包括固體和危險廢物)的儲存、處理和處置、受污染場地的修復、地下采礦引起的地面沉陷以及採礦對地表水和地下水條件的影響有關的法律法規。

遵守這些法律和法規可能既昂貴又耗時，推遲我們設施勘探或生產的開始、繼續或擴大，並通過對客户的運營施加更嚴格的要求和限制來抑制對我們產品的需求。此外，這些法律在不斷演變，隨着時間的推移，監管越來越複雜和嚴格。新的立法或行政提案，或對與環境保護有關的現有法律和條例的司法解釋，可能會導致資本、運營和合規成本大幅增加。

部分由於這些廣泛而全面的監管要求以及對這些要求不斷變化的解釋，在我們的行業和我們的運營中，違反這些法律的情況時有發生。與環境合規有關的支出是我們運營和安全的主要成本考慮因素，以及

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目錄表

合規是礦山設計中的一個重要因素，既是為了滿足監管要求，也是為了最大限度地減少長期的環境責任。

以下是對我們的業務有實質性影響的各種聯邦和州環境及類似法規的摘要：

露天採礦控制和復墾法案。1977年《露天採礦控制和復墾法案》(“SMCRA”)為我們的採礦作業制定了全面的作業、復墾和關閉標準，並要求在採礦活動過程中和完成之後達到這些標準。SMCRA還規定遵守許多其他主要環境法規，包括《清潔空氣法》(“CAA”)、《清潔水法》(CWA)、《瀕危物種法》(《歐空局》)、《資源保護和恢復法》(《RCRA》)和《1980年全面環境反應、補償和責任法》(《環境影響、補償和責任法》)。所有采礦作業的許可證必須從美國露天採礦復墾與執法辦公室(“OSMRE”)獲得，或者，如果州監管機構已根據SMCRA通過了聯邦批准的州計劃，則必須獲得適當的州監管機構的許可。我們的業務位於西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州，這兩個州通過批准的州計劃獲得了執行SMCRA的主要管轄權。

SMCRA規定了一套涵蓋煤礦開採方方面面的複雜要求。除其他事項外，SMCRA的規定還規定了煤炭勘探、礦山計劃開發、表層土壤或生長介質的移走和更換、過剩渣土和煤渣的處理、保護水文平衡以及採礦後的適當土地用途。

OSMRE還將不時根據SMCRA更新其採礦法規。例如，OSMRE此前曾試圖通過要求煤礦開採作業的更多延期開採前和基線數據來實施更嚴格的河流保護要求。根據國會審議法案，這項規則被國會否決。然而，國會是否會制定未來的立法，要求制定一項新的河流保護規則仍不確定。現有規則或其他新的SMCRA法規可能會導致額外的材料成本、義務和對我們運營的限制。

廢棄礦場土地基金。SMCRA還對目前的所有采礦作業徵收開採費，其收益存入廢棄礦山復墾基金(“反洗錢基金”)，該基金用於恢復1977年前開採的未開墾和廢棄的礦地。《暫行最終規則》中建議的2021年10月1日至2034年9月30日期間的調整費用為：(I)對於露天開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸2.24美元或以上，則為每噸22.4美分；(Ii)對於地下開採的無煙煤、煙煤和亞煙煤，如果其價值為每噸0.96美元，則為每噸9.6美分；以及(Iii)對於地面和地下開採的褐煤，如果其價值為每噸3.20美元或以上，則為每噸6.4美分。《暫行最終規則》於2022年8月生效。我們對填海和關閉礦山負債總額的估計是根據許可證要求和我們在類似活動方面的經驗作出的。如果這些應計項目不足或我們在特定年度的負債大於目前的預期，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。

採礦許可證和批准。採礦作業需要大量的政府許可和批准。我們被要求準備並向聯邦、州和地方當局提交數據，詳細説明任何擬議的煤炭生產勘探項目可能對環境、公眾和我們的員工產生的影響或影響。許可規則複雜且不斷更新，可能會受到監管機構酌情解釋的影響。此外，管理我們採礦作業的法律、規則和條例授權處以鉅額罰款和處罰，包括在某些情況下吊銷或暫停採礦許可證。如果不遵守這些法律，可能會受到金錢制裁，在某些情況下，甚至可能會受到刑事制裁。遵守所需的許可證和相關法規可能會對我們的運營、收益或財務狀況產生重大不利影響。

與我們的採礦作業相關的許可證和許可證續期申請也會受到公眾意見的影響，並可能受到第三方的法律挑戰，這些第三方試圖阻止許可證的發放，或推翻適用機構對許可證的授予。如果我們的許可努力受到這樣的挑戰，許可證可能不會及時發放，可能會施加限制我們進行採礦的能力的要求

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或者這樣做有利可圖，或者根本不發行。我們需要運營的這些或其他類似許可證的任何延誤、拒絕或吊銷都可能減少我們的產量，並對我們的現金流和運營結果產生重大不利影響。

為了獲得採礦許可和國家監管當局的批准，礦山經營者還必須提交一份復墾計劃，將開採的財產恢復到原來的狀態、生產性用途或其他允許的狀態。某些許可證的條件還要求，如果地表產業已從礦產產業中分離出來，我們必須徵得地表所有者的同意。這要求我們與第三方談判，以獲得覆蓋我們獲得或打算獲得的煤炭的地表訪問權。在某些情況下，這些談判可能是昂貴和耗時的，持續數年，這可能會在許可過程中造成額外的拖延。如果我們不能成功地就土地使用權進行談判，我們可能無法獲得開採我們已經擁有的煤炭的許可證。

最後，我們通常會在預計開採一個新區域之前幾個月，甚至幾年提交必要的採礦許可證申請。然而，我們無法控制政府發放新的或正在進行的運營所需的許可證的速度。例如，獲得CWA許可證的過程可能特別耗時，並可能受到延誤和拒絕的影響。美國環境保護局(EPA)也有權否決美國陸軍部隊頒發的許可證。根據CWA的第404條計劃，禁止在未經許可的情況下將疏浚或填充材料排放到受管制水域中。即使在我們獲得經營所需的許可證之後，許多許可證也必須定期續期，或者可能需要修改。存在一些風險，即不是所有現有的許可證都將被批准續期，或者現有的許可證將僅在以可能是實質性的方式限制或限制我們的運營的條款下才被批准續期。

財務保障。聯邦和州法律要求礦山經營者通過使用擔保債券或其他經批准的金融擔保形式來支付某些長期義務，包括礦山關閉或復墾費用，從而確保履行SMCRA規定的復墾和租賃義務。近幾年來，用於發電的煤炭市場發生了變化，導致知名煤炭生產商破產。這些公司中有幾家依靠自我結合來保證它們在SMCRA許可證下的責任，包括回收。作為對這些破產的迴應，OSMRE於2016年8月向州機構發佈了一份政策諮詢意見，旨在阻止授權的州批准自我結合安排(“政策諮詢”)。儘管政策諮詢在2017年10月被撤銷，但包括弗吉尼亞州在內的某些州此前曾宣佈，它們將不再接受自我捆綁，以確保州礦業法規定的復墾義務。此外，2018年3月，政府會計局建議國會考慮修改SMCRA，以消除SMCRA許可證下的自我擔保責任。無論是個別或整體而言，這些及未來經修訂的各項財務保證規定，可能會增加所需的財務保證金額，並限制可接受的工具種類，令擔保市場的能力難以滿足需求。這可能會推遲獲得所需財務保證的時間，並增加費用。

我們使用擔保債券、信託和信用證為某些交易和商業活動提供財務保證。聯邦和州法律要求我們獲得擔保保證金，以確保支付某些長期債務，包括礦山關閉或開墾費用和其他雜項債務。這些債券每年可續簽一次。近年來，擔保債券利率有所上升，此類債券的市場條款普遍變得不那麼有利。擔保通常要求煤炭生產商提供抵押品，抵押品的價值通常相當於債券面值的40%或更多。因此，我們可能被要求提供抵押品、信用證或其他付款保證，以獲得必要的財務保證類型和金額。根據我們的擔保擔保計劃，我們目前不需要張貼任何信用證或其他抵押品來擔保擔保債券；獲得信用證取代擔保債券可能會導致成本大幅增加。此外，獲得信用證的需要也可能減少我們從任何高級擔保信貸安排下為其他目的而借入的金額。如果在未來，我們無法為這些債務獲得擔保債券，而被迫無限期地擔保信用證或以過高的成本獲得某種其他形式的財務擔保，我們的盈利能力可能會受到負面影響。

我們打算保持信用狀況，以排除為我們的擔保債券提供抵押品的需要。儘管如此，我們的擔保人有權酌情要求額外的抵押品。

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一些國際客户要求新供應商在獲得資格的最初階段提供業績保證，以成為長期供應商。到目前為止，我們還沒有必要提供履約保證，但未來可能需要這樣的保證。

礦山安全與健康。經修訂的1977年《聯邦礦山安全和健康法》(“礦業法”)和2006年《礦山改進和新緊急反應法》(《礦業法》)，以及根據這些聯邦法規頒佈的條例，對採礦作業規定了嚴格的健康和安全標準。根據《礦產法》和《礦工法》通過的條例是全面的，影響到採礦作業的許多方面，包括礦山人員培訓、採礦程序、頂板控制、通風、爆破、採礦設備的使用和維護、粉塵和噪音控制、通信、應急程序和其他事項。礦場安全與健康管理局(“MSHA”)定期檢查礦場，以確保遵守礦業法和礦工法頒佈的法規。

賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州都有類似的煤礦安全和健康監管和執法計劃。聯邦和州法規、規則和條例規定的各種要求對我們的運營方法施加了限制，並導致違反這些要求的費用和民事處罰，或因明知違反這些標準而承擔刑事責任，從而顯著影響運營成本和生產率。

根據《採礦法》和《礦工法》以及類似的州法頒佈的條例經常擴大或更加嚴格，增加了遵守成本，增加了潛在的責任。我們遵守當前或未來的礦山健康和安全法規可能會增加我們的採礦成本。目前，無法預測新的或擬議的法規、法規和政策將對我們的運營成本產生的全部影響，但現有法規的任何擴大或使該等法規變得更嚴格，可能會對我們的運營盈利能力產生負面影響。倘我們被發現違反礦山安全及健康法規，我們可能面臨處罰或限制，可能對我們的營運、財務業績及流動資金造成重大不利影響。

此外，政府檢查員有權在某些情況下，如迫在眉睫的危險、事故、未能減少違規行為，以及不合理地未能遵守強制性安全標準，基於安全考慮發佈命令，關閉我們的運營。如果我們的某個業務發生事故，它可能會被關閉很長一段時間，我們在潛在客户中的聲譽可能會受到嚴重損害。此外，如果我們的一項作業收到了違規行為的通知，那麼MSHA可以在隨後的每一次重大的(S和S)引用期間發佈命令，將這些礦工撤出受任何執法行動影響的區域，直到S和S的引用或命令失效。

工傷賠償和職業病。我們為在我們美國業務範圍內發生的工傷事故投保了工人補償福利。我們為我們的所有子公司保留保險範圍，並按法定限額投保。工傷賠償負債，包括與已發生但未呈報的索償有關的負債，主要以基於營運附屬公司的歷史數據或合併保險業數據(如歷史數據有限)的折現未來預期付款為基礎的年度估值入賬。國家工人賠償法通常規定，在故意侵權的情況下，僱主對工作場所傷害民事訴訟的豁免權是一個例外。然而，西弗吉尼亞州的工人補償法案為工人補償豁免權提供了一個更廣泛的例外。這一例外允許受傷的僱員向他或她的僱主提出賠償，因為他或她可以證明僱主意識到的不安全工作條件違反了法規、法規、規則或共識行業標準造成的損害。這些類型的訴訟並不少見，可能會對我們的運營成本產生重大影響。

此外，我們從第三方保險公司獲得了一份工人補償保險單，其中包括根據1969年《聯邦煤礦健康和安全法》和《礦業法》為職業病提供的醫療和傷殘津貼。根據1977年《黑肺福利收入法》和1981年修訂的《1977年黑肺福利改革法》，每個煤礦經營者必須向現任和前任僱員支付聯邦黑肺福利，並向信託基金付款，用於向1970年1月1日之前在煤炭行業工作的索賠人支付福利和醫療費用。

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2010年的《患者保護和平價醫療法案》包括對聯邦黑肺計劃的重大修改，包括在獲得黑肺索賠的礦工死亡時自動支付倖存者福利金，以及在煤礦工作15年或15年以上、因呼吸系統疾病而完全殘疾的礦工中建立一個可推翻的推定。這些變化可能會對我們與聯邦黑肺項目相關的費用產生重大影響。除了根據聯邦法規可能承擔責任外，我們還可能根據州法律對黑肺索賠承擔責任。

清潔空氣法案。CAA和監管空氣排放的類似州法律直接或間接地影響着煤礦運營。對煤炭開採和加工作業的直接影響包括與空氣污染物有關的CAA許可要求和排放控制要求，包括逃逸粉塵等顆粒物。CAA通過廣泛監管燃煤電廠排放的顆粒物、二氧化硫、氮氧化物、汞和其他化合物的排放，間接影響煤炭開採作業。除了下文討論的温室氣體(“GHG”)問題外，可能直接或間接對我們的運營、財務業績、流動性和煤炭需求產生重大不利影響的空氣排放計劃包括但不限於以下內容：

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全球氣候變化。氣候變化繼續引起公眾和科學的極大關注。人們普遍關注人類活動對這種變化的貢獻，特別是通過温室氣體的排放。聯合國政府間氣候變化專門委員會等科學和政府機構的許多報告對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候的影響表示高度關切。與煤炭工業有關的温室氣體有三個主要來源。首先，我們的客户在發電、焦化廠和鍊鋼中對煤炭的最終使用是温室氣體的來源之一。第二，煤炭生產中使用的設備燃燒燃料並將我們的煤炭運輸給我們的客户是温室氣體的來源之一。第三，煤炭開採本身會將甲烷直接排放到大氣中，甲烷被認為是一種比二氧化碳更強的温室氣體。作為應對全球氣候變化倡議的一部分，這些來自煤炭消費、運輸和生產的排放將受到待定和擬議的監管。

因此，已經提出並可能繼續在國際、國家、區域、州和地方各級政府一級提出許多建議，以監測和限制温室氣體排放。總體而言，這些舉措可能導致我們客户的電力成本上升，或者降低用於發電或鋼鐵發電的煤炭需求，這反過來可能對我們的業務產生不利影響。

目前，我們主要集中在焦煤生產上，沒有與發電生產相結合。然而，我們可能會尋求在未來向發電市場出售更多的煤炭。如果採用以温室氣體減排為重點的全面立法或法規，或者如果我們的客户無法為其運營獲得資金，我們的煤炭市場可能會受到不利影響。

在國際一級，2016年4月，美國與國際社會一起參加了在法國巴黎舉行的《聯合國氣候變化框架公約》第21次締約方大會，會議達成了一項協議，旨在確定各國的貢獻，並設定從2020年開始每五年一次的温室氣體減排目標。2019年11月，美國正式宣佈退出《巴黎協定》的計劃，退出日期為2020年11月。2021年2月，本屆政府宣佈美國重新加入《巴黎協定》，併為美國的温室氣體排放做出新的“國家決定的貢獻”，到2030年將實現比2005年水平至少減少50%的排放。此外，總裁·拜登在2021年1月上任後不久就發佈了一系列旨在應對氣候變化的行政命令。2021年11月，《聯合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會閉幕，最終敲定了《格拉斯哥氣候協定》，該協定的目標是到2030年將全球甲烷污染在2020年的基礎上至少減少30%，包括在能源領域的“所有可行的削減”。46個國家簽署了一份全球煤炭向清潔能源轉型聲明，承諾到2030年左右“主要經濟體”停止使用有增無減的燃煤發電，到2040年左右實現全球轉型。最近，在第27次締約方大會(“COP27”)上，總裁·拜登宣佈了環保局提出的減少現有油氣來源甲烷排放的標準，並同意與歐盟和其他一些夥伴國家一起制定甲烷排放監測和報告標準，以幫助創造一個低甲烷強度天然氣市場。各州和地方政府也公開承諾推進《巴黎協定》的目標。國際承諾、重新加入《巴黎協定》和總裁·拜登的行政命令可能會導致制定額外的法規或改變現有法規，這可能會影響我們的業務。

國會於2021年11月通過的1萬億美元立法基礎設施一攬子計劃包括一些以氣候為重點的支出倡議，旨在應對氣候變化，加強應對和應對極端氣候變化

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天氣事件，以及清潔能源和交通投資。2022年8月，總裁·拜登簽署了2022年降通脹法案，使之成為法律。該法律為低碳能源生產方法、碳捕獲和其他旨在應對氣候變化的項目的研發提供了大量資金和激勵措施。《2022年通脹削減法案》還為低碳能源生產方法、碳捕獲和其他旨在應對氣候變化的項目的研究和開發提供了大量資金。

此外，環保局已經確定温室氣體的排放對公眾健康和環境構成了危害，因為根據環境保護局的説法，温室氣體的排放會導致地球大氣變暖和其他氣候變化。基於這些發現，隨着時間的推移，環保局試圖根據CAA的現有條款限制温室氣體的排放。例如，2015年8月，美國環保署敲定了減少現有發電廠碳排放的清潔電力計劃(CPP)，由於美國最高法院於2016年2月暫停執行，該計劃並未正式生效。2019年7月，美國環保署通過了《負擔得起的清潔能源規則》(簡稱《ACE規則》)，廢除並取代了《清潔能源規則》。ACE規則要求各州根據“候選”熱率改善措施的應用，為其管轄範圍內的發電廠設定適當的温室氣體排放標準。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則，並將其發回該機構進行進一步訴訟。2021年2月，美國環保局發佈了一份備忘錄，表明該機構的立場，即清潔電力計劃和ACE規則都沒有生效，未來對現有發電設施二氧化碳排放的監管仍不確定。2023年5月，美國環保署提議修訂新的温室氣體排放源性能標準，這些標準適用於進行大規模修改的新建和重建發電廠。這一規則以及未來的任何規則或未來的温室氣體排放標準的最終敲定可能會鼓勵人們放棄燃煤發電，從而對我們產品的市場產生不利影響。

此外，2024年3月6日，美國證券交易委員會通過了最終規則，要求註冊者在註冊聲明和年度報告中披露某些與氣候相關的信息。最終規則將要求本公司披露重大氣候相關風險、有關我們董事會(“董事會”)對氣候相關風險的監督、管理層在管理重大氣候相關風險中的角色以及範圍1和範圍2温室氣體排放的信息。對這些規則的遵守將根據我們的備案狀態以及披露和保證要求的內容隨着時間的推移逐步實施。雖然公司正在評估新規則，但合規可能會導致法律、會計和其他合規相關成本增加，並給我們的人員、系統和資源帶來壓力。

在州一級，包括賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州在內的幾個州已經採取措施，要求在州或地區範圍內減少温室氣體排放，包括總量管制和交易計劃，以及實施可再生能源組合標準。各州和地區也通過了温室氣體倡議，某些政府機構已經或正在考慮根據某些設施的温室氣體排放徵收費用或税費。一些州還頒佈了立法授權，要求電力供應商使用可再生能源生產一定比例的電力。此外，許多州和地方領導人加強或表示打算加強努力，支持國際氣候承諾和條約。

未來對温室氣體排放的監管程度可能會抑制公用事業公司投資建設新的燃煤電廠以取代較老的電廠，或投資於現有燃煤電廠的升級。任何由於實際或潛在的温室氣體排放法規而導致的發電廠煤耗量的減少都可能減少對電煤的需求，從而減少我們的收入，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。我們或我們的潛在客户可能還必須投資於二氧化碳捕獲和儲存技術，以燃燒煤炭並遵守未來的温室氣體排放標準。

最後，有人試圖鼓勵減少煤層氣排放，因為甲烷的温室氣體效應比二氧化碳更大，可能會引起安全問題。例如，環保局建立了煤層氣推廣計劃，通過自願倡議和與煤炭行業的合作推廣，努力減少地下煤礦的甲烷排放。如果出臺新的法律或法規來減少煤層氣排放，這些規則可能會通過要求安裝空氣污染控制、提高税收或購買允許我們繼續運營的信用而產生的成本，對我們的運營成本產生不利影響。

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《清潔水法》。CWA和相應的州法律法規通過限制污染物的排放，包括疏浚或填充材料，影響到美國水域的採煤作業。同樣，根據《公約》，在被指定為美國水域的地區建造蓄水池、填埋場或其他建築物需要獲得許可。例如，在美國水域放置填充材料之前，例如在建造山谷填充時，煤炭開採公司必須根據CWA第404節獲得兵團的許可。許可證可以是全國許可證(“NWP”)，通常是用於煤礦開採活動的NWP 21、49或50，也可以是更復雜的個人許可證。核發許可證的設計是為了加快審批過程，而個人許可證涉及更長和更詳細的審查過程。環保局有權否決該兵團根據CWA的第404條計劃頒發的許可證，該計劃禁止在沒有許可證的情況下將疏浚或填充材料排放到受管制的水域。此外，最近的法院裁決、監管行動和擬議的立法給CWA的管轄權和許可要求帶來了不確定性，例如(1)2020年4月進一步定義CWA範圍的裁決，其中美國最高法院裁定，在某些情況下，從點源排放到地下水可能屬於CWA的範圍，需要許可證，以及(2)2023年5月進一步定義CWA範圍的裁決，其中，美國最高法院裁定，從點源向濕地的排放可能屬於CWA的範圍，如果毗鄰的水體是連接到傳統州際可航行水域的相對永久性的水體，並且濕地與該水域有連續的水面連接，則需要獲得許可。

在向美國水域排放任何污染物之前，煤礦公司必須從適當的州或聯邦許可當局獲得國家污染物排放消除系統（“NPDES”）許可證。NPDES許可證包括對排放污染物的排放限制和其他條款和條件，包括對排放的要求監測。不遵守CWA或NPDES許可證可能導致施加重大處罰、訴訟、合規成本和煤炭生產延誤。州和聯邦政府建議的水質標準的潛在變化可能導致頒發或修改許可證，以新的或更嚴格的排放限制或條款和條件。例如，國家指定為受損水域（即，由於不符合現行水質標準），因此須遵守每日總最高負荷（"TMDL"）規例，這可能導致我們的煤礦採用更嚴格的排放標準，並可能需要更昂貴的處理。同樣，在批准任何排放許可證之前，某些接收河流的水質也需要進行防降解審查。TMDL法規和防降級政策可能會增加獲得和遵守NPDES許可證的成本、時間和難度。此外，在某些情況下，公民個人可以在法庭上對據稱違反國家政策制定和評價處許可證限制的行為提出質疑。最近，某些公民團體提起訴訟，指控我們經營的部分地區的某些礦區的山谷填埋場持續排放污染物，包括硒和電導。在西弗吉尼亞州，其中幾個案例對挑戰者來説是成功的。雖然難以預測任何潛在或未來訴訟的結果，但該等訴訟可能導致我們業務完成採礦後合規成本增加。

最後，2015年6月，美國環保局和美國海軍陸戰隊公佈了“美國水域”（WOTUS）的新定義，這將擴大需要NPDES或美國海軍陸戰隊第404條許可證的地區。該定義從未生效，因為它於2019年12月被《通航水域保護規則》（“NWPR”）取代。一個由州和城市、環保組織和農業組織組成的聯盟挑戰NWPR，該聯盟於2021年8月被美國亞利桑那州地區法院撤銷。2022年12月，美國環保署和美國海軍陸戰隊宣佈了最終的“美國水域的修訂定義”規則。由於正在進行的訴訟，這一規則目前在某些州和某些當事方不適用。2023年8月，美國環保署和美國海軍陸戰隊發佈了一項最終規則，修改了"美國水域"的修訂定義"規則，以迴應美國最高法院2023年5月的裁決， Sackett訴環境保護局案.在2023年1月規則被禁止的司法管轄區和當事方，環保署和美國軍團正在解釋“美國水域”與美國最高法院的決定一致。 薩克特以及2015年前的監管制度。如果新的規則或進一步的訴訟擴大了CWA的管轄範圍， 我們需要的CWA許可證可能不會發放，可能不會及時發放，或者可能會發出新的要求，限制我們進行採礦作業或以盈利的方式進行採礦作業的能力。

《資源保護和回收法案》。RCRA及相應的州法律為我們各種設施產生的固體及危險廢物的管理制定標準。除了影響目前的廢物處置做法外，RCRA還處理過去某些危險廢物處理、儲存和環境影響，

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處置實踐。此外，RCRA要求我們的某些設施評估和應對任何過去釋放或威脅釋放可能對人類健康或環境構成風險的危險物質。

RCRA可能會通過制定有關固體和危險廢物的適當管理、處理、運輸和處置的要求而影響煤礦開採業務。例如，美國環保署通過其燃煤殘留物（CCR）規則，將煤灰作為《RCRA》副標題D下的固體廢物加以管制。該規則規定了新場址的位置限制，要求關閉不符合規定工程標準的場址，定期檢查蓄水池，並立即補救和關閉污染地下水的無襯裏池塘。正如最初頒佈的那樣，該規則豁免了位於不活動設施的封閉式煤灰蓄水池，並允許不污染地下水的無襯裏或粘土襯裏池塘繼續運行。此外，2016年12月，國會通過了《國家水基礎設施改善法案》，該法案規定建立州和環保署許可證計劃，以控制CCR，並授權各州納入環保署的最終規則。 或制定其他標準，至少與最終規則一樣具有保護性。2023年5月，美國環保署公佈了對遺留CCR表面蓄水池CCR規則的擬議修改，以及2023年11月與擬議規則相關的數據可用性通知。本建議的定稿、CCR規則的現行要求以及CCR管理的任何未來變化，可能會增加客户的經營成本，並可能降低其購買煤炭的能力或需求。此外，過往處置CCR（包括煤灰）所造成的污染可能導致我們的客户根據RCRA或其他聯邦或州法律承擔重大責任，並可能進一步減少煤炭需求。

目前，某些煤礦廢物，如覆蓋礦藏(通常稱為覆蓋層)的土石和煤炭清潔廢物，在《區域廢物管理條例》下不受危險廢物管理。這項豁免的任何更改或重新分類都可能顯著增加我們的煤炭開採成本。

綜合環境響應、賠償和責任法。CERCLA和類似的州法律通過對威脅或實際釋放到環境中的危險物質施加清理要求等方式影響煤礦開採作業。根據CERCLA和類似的州法律，可能會對危險物質生產者、場地所有者、運輸者、承租人和其他人施加連帶責任，而不論其錯誤或原始處置活動的合法性。雖然美國環保局將煤礦開採和加工作業產生的大多數廢物排除在主要危險廢物法之外，但在某些情況下，這些廢物可能構成《環境保護法》的危險物質。此外，煤炭公司在運營中使用的某些產品的處置、釋放或溢出，例如《環境保護法》中列為危險物質的化學品，可能會觸發《環境保護法》或類似州法律的責任條款。EPA定期評估CERCLA的危險物質清單。 2022年9月，美國環保署提議將兩種全氟烷基物質和多氟烷基物質（“PFAS”），包括其鹽類和結構異構體，指定為CERCLA下的危險物質。這一擬議規則，如果最終確定，可能會導致清理所列PFAS釋放的財產的成本增加。

根據CERCLA和類似州法律，我們可能會對我們目前擁有、租賃或經營的煤礦或我們或我們的前任曾經擁有、租賃或經營的煤礦，以及我們或我們的前任發送有害物質的場所承擔責任。該等負債可能重大及重大，並對我們的財務業績及流動性造成不利影響。

瀕危物種與白頭鷹和金鷹保護法。ESA和類似的州立法保護被指定為受威脅、瀕危或其他特殊地位的物種。美國魚類和野生動物管理局（“USFWS”）與OSMRE和州監管機構密切合作，以確保受ESA管制的物種免受採礦相關影響。我們經營的地區的幾個本地物種受到ESA的保護。我們業務附近的其他物種可能會在未來接受其列名狀態的審查，也可能受到ESA的保護。此外，USFWS已經確定了禿鷹的棲息地在一些縣，我們的業務。《禿頭和金鷹保護法》禁止在沒有獲得USFWS許可的情況下采取某些可能傷害禿頭或金鷹的行動。遵守ESA和《禿頭和金鷹保護法》的要求可能會導致禁止或推遲我們獲得採礦許可證。這些要求還可包括限制在有受影響物種或其生境的地區伐木、修路和其他採礦或農業活動。人們對與自然有關的問題也越來越感興趣，

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除受保護物種外，如一般生物多樣性，這可能同樣要求我們或我們的客户承擔成本或採取可能對我們的業務或運營造成不利影響的措施。

使用爆炸物。我們的露天採礦作業受到許多與爆破活動有關的法規的約束。由於這些規定，我們將產生設計和實施爆破時間表以及進行爆破前勘測和爆破監測的成本。此外，爆炸物的儲存受到各種監管要求的制約。例如，國土安全部要求擁有感興趣的化學品(包括某些門檻水平的硝酸銨)的設施完成篩查審查。我們的礦井是低風險的四級設施，不受額外安全計劃的約束。如果今後採用與使用炸藥有關的更嚴格的標準，可能會對我們進行採礦作業的成本或能力產生重大不利影響。

《國家環境政策法案》。《國家環境政策法》（“NEPA”）要求包括內政部在內的聯邦機構評估可能對環境產生重大影響的主要機構行動，例如頒發許可證或其他批准。在這種評價過程中，機構通常會編寫一份環境評估報告，以確定擬議項目的潛在直接、間接和累積影響。如果有關活動對環境有重大影響，該機構必須編寫環境影響説明書。遵守《國家環境政策法》可能是耗時的，並可能導致實施緩解措施，這可能會影響我們在聯邦土地上能夠生產的煤炭數量，並可能需要公眾評論。此外，各機構是否遵守了《國家環境政策法》，會受到抗議、上訴或訴訟的影響，這可能會延誤或停止項目。《國家環境政策法》的審查進程，包括對氣候變化影響所需評估水平的潛在爭議，可能會延長獲得必要政府批准的時間和/或增加獲得必要政府批准的成本和難度，並可能導致有關《國家環境政策法》分析是否充分的訴訟，這可能會推遲或可能妨礙批准或授予租賃。

2020年7月16日，環境質量委員會（“CEQ”）修訂了《國家環境政策法》的實施條例，以使《國家環境政策法》進程更加高效、有效和及時。該規則要求聯邦機構在該規則生效之日（2021年6月延長至兩年）後一年內製定符合新規則的程序。這些法規將在多個聯邦地區法院進行訴訟，2021年10月，CEQ發佈了一份擬議規則制定通知，以分兩個階段修改2020年通過的《國家環境政策法》法規變更。CEQ擬議的規則制定程序的第一階段於2022年4月20日完成，並普遍恢復了2020年之前生效的條款。CEQ於2023年7月公佈了擬議規則制定的第二階段。第二階段提出了進一步的修訂，試圖確保《國家環境政策法》進程“提供高效和有效的環境審查”，並滿足環境、環境正義和氣候變化目標。這些規則可能會在《國家環境政策法》的審查過程或我們的運營中造成額外的延誤和成本，甚至無法獲得必要的聯邦批准，因為環境組織尋求對氣候影響進行額外分析的法律挑戰的風險增加。

其他環境法。我們必須遵守許多其他聯邦，州和地方環境法律和法規，除了前面討論的。這些附加法律包括但不限於《安全飲用水法》、《有毒物質控制法》、《緊急規劃和社區知情權法》以及類似的州法律。這些法律中的每一項都可能影響許可或計劃的操作，並可能導致額外的成本或操作延誤。

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季節性

我們的主要業務不受季節性波動的實質性影響。對焦煤的需求通常受其他因素的影響更大，如一般經濟、利率和大宗商品價格。

人力資本資源

我們相信我們的員工是競爭優勢。我們致力培養支持多元化、公平及包容的文化，並致力提供安全、健康及有回報的工作環境，並提供成長機會。截至2023年12月31日，我們有811名員工，包括我們的指定執行官，幾乎所有員工都是全職員工。我們的員工都不受集體談判協議的保護，我們

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未經歷任何與勞資關係有關的罷工或停工。我們相信我們與員工有良好的關係。我們的人力資本資源目標包括（如適用）識別、招聘、培訓、挽留、激勵和整合現有及新增員工。我們亦依賴經驗豐富的承包商及第三方顧問進行部分日常活動。我們計劃繼續使用其中許多承包商和顧問的服務。

安全理念。 我們有一個全面的健康和安全計劃，其核心信念是所有事故和職業病都是可以預防的。我們相信：

我們的安全計劃包括以下重點：

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可用信息

我們的投資者關係網站是ir.ramaco resource ces.com，我們鼓勵投資者使用它來輕鬆查找有關我們的信息。我們立即在本網站上免費提供我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供的報告、公司治理信息(包括我們的行為和道德準則)和新聞稿。我們向美國證券交易委員會提交的文件也可以通過商業文件檢索服務或在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上獲得。

第1A項。風險因素

我們的業務涉及一定的風險和不確定性。以下是對重大風險的描述，這些風險可能會導致我們未來的財務狀況或運營結果與預期的大不相同。除了下面描述的風險和不確定因素外，我們還可能面臨其他風險和不確定因素，其中一些風險和不確定因素可能是我們未知的，有些可能是我們認為無關緊要的。如果發生其中一個或多個風險或不確定因素，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。我們的風險因素摘要如下：

與我們的業務相關的風險

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與環境、健康、安全和其他法規相關的風險

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與我們公司相關的風險

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與B類普通股結構相關的風險

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與我們的業務相關的風險

我們的物業尚未完全開發為生產煤礦，如果我們遇到任何開發延遲或成本增加或無法完成我們的設施建設，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們尚未完成所有煤炭資產的開發計劃，在市場條件允許我們恢復並完成這些開發計劃之前，我們預計不會從我們的所有資產實現全部年產量。我們預計，在我們完成物業開發之前，將產生鉅額資本支出。此外，我們物業的開發涉及許多監管、環境、政治和法律方面的不確定性，這些不確定性超出了我們的控制，可能會導致完工延遲或增加與之相關的成本。因此，我們可能無法按預算成本或根本無法如期完成物業的開發，任何超過預期開發期的延誤或增加的成本可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流及向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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如果我們無法完成或大大延遲完成我們的任何物業的開發，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和向股東支付股息的能力可能會受到不利影響。

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我們有客户集中度，因此我們最大的煤炭客户失去或大幅減少採購量可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。

無論是在國內還是全球，我們都面臨着與日益集中的客户羣相關的風險。

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只要有相當大比例的總收入集中在有限數量的客户手中，就存在固有的風險。我們最大客户的收入可能會根據許多因素而不時波動，包括市場狀況，這些因素可能不是我們所能控制的。如果我們的任何最大客户由於市場、經濟或競爭狀況而出現收入下降，我們可能會被迫降低煤炭價格，這可能會對我們的利潤率、盈利能力、現金流和財務狀況產生不利影響。如果任何客户大幅減少向我們購買煤炭，包括未能購買和支付他們在銷售合同中承諾購買的煤炭，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力可能會受到不利影響。

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更多信息見第二部分“財務報表和補充數據--附註2--重要會計政策摘要--集中”項目8。

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我們的客户羣高度依賴鋼鐵行業。

我們生產的焦煤基本上都賣給了鋼鐵生產商。因此，我們對冶金煤的需求與鋼鐵行業高度相關。鋼鐵行業對焦煤的需求受到一系列因素的影響，包括該行業業務的週期性、鍊鋼過程中的技術發展以及鋁、複合材料和塑料等鋼鐵替代品的可獲得性。鋼鐵產品需求的大幅減少將減少對焦煤的需求，這將對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響。同樣，如果在綜合鋼廠流程中使用價格較低的原料來替代焦煤，對焦煤的需求將大幅減少，這也將對我們的焦煤需求產生重大不利影響。我們的出口客户，不包括加拿大，包括外國鋼鐵生產商，他們的產品進口到美國可能會受到關税的影響。外國對這些關税的報復性威脅可能會限制國際貿易，並對全球經濟狀況產生不利影響。

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潛在客户所在行業的全球經濟狀況惡化、全球金融低迷或負面信貸市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

我們大多數潛在客户所在行業的經濟狀況，如鍊鋼和發電，近年來大幅惡化，減少了對煤炭的需求。我們潛在客户所在行業的經濟狀況惡化可能會導致焦煤需求和產量下降。潛在客户所服務的任何行業的經濟狀況再度或持續疲軟，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們的業務或會因全球爆發的傳染病（包括COVID—19）而中斷，而財務業績亦會受到不利影響。

全球爆發傳染病，包括二零一九年十二月爆發的冠狀病毒（“COVID—19”），有可能對我們的營運及業務造成重大不利影響。2020年3月11日，世界衞生組織確認COVID—19為全球大流行病。疫情或疾病爆發（如COVID—19爆發）可能對我們的業務造成多種不利影響，包括壓低商品價格及證券市值，以及限制管理層與潛在融資來源會面的能力。與其他煤炭公司一樣，我們的業務受到COVID—19疫情及為減輕其影響而採取的措施的不利影響。疫情對我們的僱員、客户、供應商及與我們有業務關係的其他各方造成廣泛不利影響。COVID—19的蔓延對金融市場造成負面影響，可能影響我們獲得額外融資的能力。金融市場持續低迷可能對我們的業務、經營業績及集資能力造成不利影響。

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由於諸多不確定因素，我們無法預測未來全球爆發的傳染病（包括COVID—19）將對我們的業務、現金流、流動資金、財務狀況及現時經營業績造成的全部影響。最終影響將取決於未來發展，包括（其中包括）旨在減緩該等疾病傳播的政府及其他措施的影響、有效治療方法的開發、疫情持續時間、政府當局、客户、供應商及其他第三方採取的行動、勞動力供應情況以及恢復正常經濟及營運狀況的時間及程度。

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我們沒有就我們的煤炭簽訂長期銷售合同，因此我們受到市場價格波動的影響。

冶金煤市場之銷售承諾一般不屬長期性質，且一般不超過一年。美國的大多數冶金煤交易都是按日曆年進行的，價格和數量都在下一個日曆年的第三季度和第四季度固定。在全球範圍內，市場正在向短期定價發展。一些年度合同已轉變為季度合同，大多數數量

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在指數基礎上出售，價格是根據市場上報告的主要現貨指數的平均值確定的，並根據質量進行調整。因此，我們受到市場定價波動的影響。我們沒有受到供應過剩或市場條件的保護，我們無法以經濟價格出售我們的煤炭。冶金煤在過去十年中一直是一種極不穩定的商品，未來價格可能會波動。無法保證我們將能夠在出現這種情況時減輕它們。於該等期間內，任何持續未能銷售我們的煤炭將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流量及向股東派付股息的能力造成重大不利影響。

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無法進入選煤設施可能會對我們為潛在客户生產煤炭和滿足質量規格的能力產生重大不利影響。

建立使我們能夠繼續擴大采礦業務所需的基礎設施的費用將是巨大的。我們在Elk Creek建築羣建造了準備和裝載設施，最近還進行了擴建項目，以提高加工和準備的速度。我們的伯風綜合設施將繼續開發，直到我們達到全部的煤炭年產量目標。一些伯温德煤將繼續在我們活躍的諾克斯克里克工廠進行洗選，直到我們的伯温德工廠完全啟動和運行。我們還努力購買、搬遷和重新組裝我們Maben綜合設施的選礦廠資產，以供未來使用。我們沒有為我們的項目提供必要的準備、加工和裝載設施，將對我們的運營產生實質性的不利影響。

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與礦山、加工廠和相關基礎設施的建設和運營有關的風險包括：

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開發我們的項目的成本、時間和複雜性可能比預期的要大。隨着項目中更詳細的工程工作的完成，成本估算可能會大幅增加。在採礦作業中，在建設、開發和礦山啟動期間遇到意想不到的成本、問題和延誤是很常見的。

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產品替代品或其他技術可能會減少對我們產品的需求。

我們幾乎所有的煤炭生產都由焦煤組成，由於用於鍊鋼的高爐，焦煤的價格比大多數其他形式的煤炭高出很多。冶金煤具有特殊的物理和化學性質，這是高爐高效運行所必需的。鋼鐵生產商正在不斷研究替代鋼鐵生產技術，以期降低生產成本。鋼鐵工業增加了對電弧爐或噴粉工藝的利用，這減少或消除了爐焦的使用，爐焦是從焦煤中生產的中間產品，反過來又普遍減少了對焦煤的需求。許多替代技術被設計為使用質量較低的煤或其他碳源，而不是成本較高的高質量冶金煤。雖然多年來常規高爐技術一直是最經濟的大規模鋼鐵生產技術，而新興技術通常需要數年時間才能商業化，但從長遠來看，不能保證

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不依賴焦煤的有競爭力的技術將不會出現，這可能會降低焦煤的需求和價格溢價。

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此外，我們可能會生產和銷售其他煤炭產品，如動力煤，這些產品也受到替代競爭的影響。為了降低生產成本或最大限度地減少對環境或社會的影響，正在不斷研究和開發替代技術。特別是，目前正在研究和開發比我們的產品碳足跡更低的替代品，因為我們的客户面臨着越來越大的市場和/或監管壓力，以減少他們對氣候變化的影響。此外，在能源的生產、傳輸、儲存和消費方面開發和使用新興技術，包括可再生能源、電池儲存和能效技術，可能會增加替代能源的可獲得性或降低對煤炭的需求，從而降低價格和收入。如果出現具有競爭力的技術，使用其他材料取代或以其他方式消除對我們產品的需求，對我們產品的需求和價格可能會下降。

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我們在估計經濟可採煤炭儲量時面臨不確定性，估計不準確可能導致收入低於預期、成本高於預期及盈利能力下降。

當煤炭的銷售價格超過開採和銷售煤炭的成本和費用時，煤炭在經濟上是可回收的。對我們未來業績的任何預測，除其他外，都基於對我們可開採煤炭儲量的估計。我們的儲量信息基於地質數據、煤炭所有權信息以及當前和擬議的採礦計劃。在估計煤炭的數量和質量以及開採可採儲量的成本時，存在許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。因此，對經濟上可開採的煤炭儲量的估計本質上是不確定的。可能影響經濟可採煤炭儲量估計的一些因素和假設包括：

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影響儲量估算的每一個因素都可能與估算儲量時使用的假設有很大不同。出於這些原因，對煤炭儲量的估計可能會有很大不同。與我們未來煤炭儲量有關的實際產量、收入和支出可能與估計的不同，這些差異可能是重大的。因此，我們的估計可能無法準確反映我們未來的實際煤炭儲量。

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我們無法獲得經濟上可開採的額外煤炭儲量，可能會對我們未來的盈利能力產生重大不利影響。

我們的盈利能力在很大程度上取決於我們以具有成本效益的方式開採具有潛在客户渴望的質量特徵的煤炭儲量的能力。由於我們的儲量將隨着我們開採煤炭而下降，我們未來的盈利能力取決於我們獲得額外的煤炭儲量的能力，這些儲量在經濟上是可以開採的，以取代我們將生產的儲量。如果我們不能長期獲得或開發足夠的額外儲量，以取代因生產而耗盡的儲量，我們現有的儲量最終可能會耗盡。

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我們依賴承包商成功完成我們物業的開發。

我們定期聘用承包商開發我們的礦山。根據協定規格，及時及具成本效益地完成物業發展（包括必要設施及基礎設施）對我們的業務策略至關重要，並高度依賴於我們與承建商訂立的協議下的表現。

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雖然有些協議可能規定了違約金，但如果承包商未能履行其某些義務所要求的方式，觸發要求支付違約金的事件可能會延誤或損害我們物業的運營，我們收到的任何違約金可能不足以彌補我們因任何此類延誤或損害而遭受的損害。此外，我們可能與我們的承包商在施工過程的不同要素上存在分歧，這可能導致根據他們的合同主張權利和補救措施，並增加與物業開發相關的成本或導致承包商不願進行進一步的工作。如果任何承包商因任何原因不能或不願意按照其各自協議的談判條款和時間表履行合同，或終止其協議，我們將被要求聘請替代承包商。這可能會導致重大的項目延誤和成本增加，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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煤炭價格波動很大，可能會基於許多我們無法控制的因素而大幅波動，包括相對於煤炭可用需求的供過於求和天氣。我們收到的煤炭價格大幅或持續下跌可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生不利影響。

我們的財務業績在很大程度上受到我們收到的煤炭價格的影響，部分取決於我們從煤炭銷售中賺取的利潤率。我們的利潤率將反映我們收到的煤炭價格相對於我們生產和運輸煤炭的成本。美國國內焦煤銷售合同的價格和數量通常基於合同簽訂、續簽、延期或重新開立時對下一年煤炭價格的預期。全球海運市場的定價正在轉向較短期的定價模式，通常使用指數。對未來煤炭價格的預期取決於許多我們無法控制的因素，包括以下因素：

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焦煤是一種極易揮發的商品。不能保證供應將保持在低位，需求不會減少或產能過剩可能恢復，這可能導致煤炭價格和需求下降，這可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

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全球經濟環境的變化、通貨膨脹、利率上升、經濟衰退或長期緩慢的經濟增長、全球不穩定以及實際和可能發生的地緣政治衝突，可能會對我們的行業和業務以及我們的客户和供應商的行業和業務產生不利影響。

美國和全球的整體經濟狀況，包括通貨膨脹、利率上升、供應鏈中斷和烏克蘭戰爭的影響等不利因素，對我們的業務產生了重大影響。經濟低迷時期或持續的不確定性可能導致難以提高或保持我們的銷售水平或

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這可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

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我們的業務受到經濟狀況的影響，包括信貸和資本市場狀況、通貨膨脹、現行利率和政治因素，如果這些因素髮生變化，可能會對我們的業務業績、現金流和流動性產生負面影響。政治因素包括但不限於，税收法律和法規的變化導致所得税負擔增加，加強監管，如碳排放限制或交易機制，限制能源和原材料出口，以及貿易補救措施。美國政府採取的行動可能會影響我們的運營結果、現金流和流動性。

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烏克蘭正在進行的戰爭對全球經濟狀況產生了廣泛的不利影響，其中一些已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響，包括原材料和能源成本上升、客户需求疲軟和鋼材價格下降。

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此外，我們還面臨與我們的供應商和客户的業務成功和信譽相關的風險。如果我們的客户或供應商受到經濟市場放緩的負面影響，我們可能面臨客户訂單的減少、延遲或取消，原材料供應的延遲或中斷，以及客户或供應商資不抵債和其他與信用相關的問題的風險增加，這可能會推遲客户的付款，導致客户違約增加，並導致我們的供應商完全延遲或無法滿足我們的需求，或完全或在及時或具有成本效益的基礎上滿足我們的需求。任何這些事件的發生都可能對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

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競爭加劇或失去競爭地位可能會對我們煤炭的銷售或價格產生不利影響，這可能會削弱我們的盈利能力。此外，外匯波動可能會對我國煤炭在海外的競爭力產生不利影響。

我們與其他生產商的競爭主要是基於煤炭質量、向客户交付成本和供應的可靠性。我們主要與美國煤炭生產商和一些加拿大煤炭生產商競爭，向國內鋼鐵生產商銷售焦煤，其次是向發電廠銷售動力煤。我們還與國內外煤炭生產商在國際市場上競爭冶金煤的銷售。其中某些煤炭生產商可能比我們擁有更多的財力和更大的儲備基礎。我們向海運焦煤市場銷售煤炭，這一市場受到國際需求和競爭的重大影響。

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我們不能向您保證，來自其他生產商的競爭將來不會對我們造成不利影響。近年來，煤炭行業經歷了重大整合，包括我們的一些主要競爭對手之間的整合。我們不能向您保證，煤炭行業當前或進一步整合的結果，或通過破產重組揹負大量遺留債務的競爭對手，不會對我們產生不利影響。由於焦煤價格下跌，我們的一些競爭對手在過去幾年裏停產了。煤炭價格企穩或上漲可能會鼓勵現有生產商擴大產能，也可能會鼓勵新的生產商進入市場。

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此外，我們還面臨着來自外國生產商的競爭，這些生產商在出口市場銷售他們的煤炭。國際貿易協定、貿易讓步、外匯波動或其他政治和經濟安排的潛在變化，可能會讓在美國以外國家運營的煤炭生產商受益。此外，北美鋼鐵生產商面臨來自外國鋼鐵生產商的競爭，這可能會對我們潛在客户的財務狀況和業務產生不利影響。我們不能向您保證，我們將能夠在價格或其他因素的基礎上與未來可能受益於優惠外貿政策或其他安排的公司競爭。煤炭是以美元在國際上銷售的，因此，外國市場的總體經濟狀況和外幣匯率的變化可能會為我們的外國競爭對手提供競爭優勢。如果我們競爭對手的貨幣對美元或對我們潛在外國客户的當地貨幣貶值，這些競爭對手可能會向潛在客户提供更低的煤炭價格。此外，如果我們潛在海外客户的貨幣相對於美元大幅貶值，這些潛在客户可能會要求我們出售給他們的煤炭降價。因此，貨幣

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波動可能會對我們的煤炭在國際市場上的競爭力產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

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我們的業務涉及許多危險和經營風險，其中一些可能不是保險完全覆蓋的。發生重大事故或其他沒有完全投保的事件可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流以及向我們的股東支付股息的能力產生不利影響。

我們的採礦作業，包括我們的準備和運輸基礎設施，面臨着許多危險和經營風險。地下采礦和相關加工活動本身就存在人員傷亡和財產和設備受損的風險。我們的礦山面臨許多經營風險，這些風險可能會在不同的時間內擾亂運營、減少產量並增加採礦成本，從而對我們的經營業績產生不利影響。此外，如果煤炭產量下降，我們可能無法根據未來的銷售合同生產足夠數量的煤炭來交付。我們無法履行合同義務可能會導致潛在客户向我們提出索賠。可能對我們未來的煤炭運營產生重大影響的運營風險包括：

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這些風險中的任何一種都可能對我們進行運營的能力造成不利影響，或因以下索賠而給我們造成重大損失：

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儘管我們為許多風險和危險提供保險，但我們可能沒有投保或完全投保，並且我們可能無法根據我們的保單就未來煤炭運營中發生重大事故可能產生的損失或責任進行賠償。如果我們認為可獲得保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可以選擇不為任何或所有這些風險購買保險。此外，污染、污染和環境風險一般不能完全投保。此外，一場重大的煤礦事故或違反監管規定可能會導致煤礦關閉。例如，在2022年7月10日，我們發現我們的伯文德採礦綜合體發生了物質甲烷點火。請參閲“伯爾文煤礦經營管理的財務狀況及經營成果分析--瓦斯着火“以獲取更多信息。這個

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如果發生保險無法完全覆蓋的事件，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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此外，如果發生任何前述變化、情況或事件，且不能確定為不可抗力事件，我方未能根據合同向買方交付煤炭的任何結果可能導致經濟處罰、暫停或取消發貨或最終終止協議，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向我們的股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們的業務位於單一地理區域，這使得我們很容易受到與在單一地理區域運營相關的風險的影響，包括與氣候變化相關的較弱條件的不利影響。

目前，我們所有的現役行動都是在美國東部阿巴拉契亞盆地的一個地理區域進行的。如果該地區遭遇惡劣天氣、運輸能力限制、所需設備、設施、人員或服務的可用性限制、重大政府監管、自然災害、流行病(如新冠肺炎)或交通中斷或其他影響我們所在地區或周邊地區的事件，我們業務的地理集中度可能會使我們面臨不成比例的業務中斷。如果這些因素中的任何一個對我們的業務所在地區的影響超過其他產煤地區，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流將受到相對於其他擁有更多元化資產組合的礦業公司的不利影響。

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此外，與氣候變化相關的天氣條件，如風暴、乾旱和洪水以及其他惡劣天氣事件的頻率和嚴重程度增加，可能會影響我們的業務、人員、實物資產、供應鏈、分銷鏈、獲得水等原材料以及保險費用或可獲得性。如果任何此類影響發生在我們或我們的客户運營的地區，它們可能會對我們的業務、財務狀況和現金流產生不利影響。我們減輕氣候變化不利物質影響的能力在一定程度上取決於我們的備災和應對能力以及業務連續性規劃。

運輸設施的可用性和可靠性以及運輸成本的波動可能會影響對我們煤炭的需求或削弱我們向潛在客户供應煤炭的能力。

運輸物流在讓我們向潛在客户供應煤炭方面發揮着重要作用。煤炭運輸能力的任何重大延誤、中斷或其他限制，包括與我們在2022年經歷的與鐵路相關的限制類似的限制，都可能對我們的運營產生負面影響。由於事故、未能完成鐵路基礎設施建設、基礎設施損壞、鐵路或港口運力不足、天氣相關問題、政府監管、恐怖主義、罷工、停工、第三方行動或其他事件導致的鐵路服務延誤和中斷可能會削弱我們向客户供應煤炭的能力，並對我們的盈利能力產生不利影響。此外，運輸成本佔煤炭運輸成本的很大一部分，因此，運輸成本是客户購買決定的關鍵因素。運輸成本的增加，包括排放控制要求以及機車柴油價格和滯期費的波動導致的增加，可能會降低我們的煤炭競爭力，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們的主要採礦設備(包括任何選煤廠)的任何重大停機都可能削弱我們向潛在客户供應煤炭的能力，並對我們的運營業績產生重大不利影響。

我們依賴幾種主要的採礦設備來生產和運輸我們的煤炭，包括但不限於地下連續採礦設備和煤炭輸送系統、露天採礦設備，如高牆採礦機、前端裝載機和煤炭覆蓋車、選煤廠和相關設施、傳送帶和轉運設施。若任何該等設備或設施因火災、異常磨損、水浸、錯誤操作或其他原因而遭受重大損壞或損毀，吾等可能無法及時或以合理成本更換或維修該等設備或設施，從而影響吾等的煤炭生產及運輸能力，並對吾等的業務、經營業績、財務狀況及現金流造成重大不利影響。此外，MSHA和其他監管機構有時會對設備的要求進行更改。這樣的變化可能

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如果製造商和供應商不能在規定的最後期限內做出所需的更改，則會導致延誤。

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如果我們的選煤廠或火車裝卸設施，或加工或裝載我們煤炭的第三方工廠發生長時間停機，包括遭受重大損壞，或遭到破壞，我們加工和向潛在客户運送煤炭的能力將受到重大影響，這將對我們的業務、運營業績、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。例如，2018年年末，我們為西弗吉尼亞州的Elk Creek工廠提供原料煤的一個原煤儲存筒倉發生了部分結構性故障，導致Elk Creek選煤廠停產約一個月。我們還在2022年第三季度經歷了伯温德一號礦的甲烷着火，這要求該礦處於閒置狀態，直到2023年第一季度重新開始生產。

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如果客户不與我們簽訂、延長或履行合同，我們的盈利能力可能會受到不利影響。

從我們的業務開採的煤炭在簽訂採購合同(通常是一年或更短的短期訂單)之前，將接受潛在客户的測試，以確定其是否有能力滿足各種規格，並在他們的烤箱和其他設施中令人滿意地工作。如果我們無法成功測試我們的煤炭或簽訂新的煤炭銷售合同，我們實現盈利的能力將受到重大不利影響。一旦我們簽訂合同，如果我們的銷售合同的很大一部分被修改或終止，而我們無法更換合同(或者如果新合同的價格較低)，我們的運營結果將受到不利影響，可能是實質性的。此外，如果客户拒絕接受他們負有合同義務的煤炭運輸，我們的收入可能會受到重大影響，我們可能不得不減少煤礦的產量，直到客户履行合同義務。反過來，這可能會對我們收到的付款產生實質性的不利影響，可能會影響我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力。

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典型的長期銷售合同中的某些條款在不利的經濟條件下提供有限的保護，最終可能導致我們受到經濟處罰或允許客户終止合同。此外，如果潛在客户的信譽下降或他們未能履行與我們的合同，我們從潛在客户那裏收取款項的能力可能會受到損害。

我們預計不會簽訂重大的長期銷售合同，但如果我們這樣做了，長期銷售合同中常見的價格調整、“價格重啟”和其他類似條款可能會減少對此類合同傳統上提供的短期煤炭價格波動的保護。我們未來的銷售合同中可能包括重新定價的條款。這些價格重開條款可根據現行市場價格自動確定新的價格，或在某些情況下要求當事人商定新的價格，有時是在特定的價格範圍內。任何導致合同價格大幅降低的調整或重新談判都可能對我們的盈利能力產生不利影響。一些年度焦煤合約已轉向季度合約，許多合約包括通過對市場上報告的主要現貨指數進行平均確定的價格，這進一步使我們面臨與價格波動相關的風險。

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我們是否有能力收到銷售和交付的煤炭款項取決於潛在客户的持續償付能力和信譽。國內鋼鐵生產商的數量很少，它們在全球範圍內爭奪鋼鐵產量。如果他們的業務或信譽受損，我們可能會承擔更大的付款違約風險。與其他煤炭供應商的競爭可能迫使我們向客户提供信貸，其條款可能會增加我們在付款違約方面承擔的風險。我們還可以達成協議，向能源交易和經紀客户供應煤炭，根據這些協議，客户將煤炭出售給最終用户。如果任何潛在能源交易和經紀客户的信譽下降，我們可能無法就出售和交付給該客户或代表該客户的所有煤炭收取款項。

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此外，如果客户拒絕接受他們有合同義務購買的我們的煤炭運輸，我們的收入將會減少，我們可能不得不減少煤礦的產量，直到潛在客户的合同義務得到履行。我們無法從銷售合同的交易對手那裏收取款項，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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目錄表

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我們可能無法成功整合任何未來收購的業務，包括涉及新業務線的收購與我們現有的業務，以及實現任何此類收購的全部或任何部分預期收益。

我們可能會不時評估和收購我們認為可以補充我們現有資產和業務的資產和業務，例如與麥克唐納土地公司就我們位於西弗吉尼亞州洛根附近的Elk Creek煤礦綜合體附近的煤炭儲量進行的礦產租賃。我們收購的資產和業務可能與我們最初的業務線不同。收購可能需要大量資本或產生鉅額債務。由於未來的收購，我們的資本和運營結果可能會發生重大變化。我們還可以在現有業務的基礎上增加新的業務。

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此外，每當具有不同運營或管理的業務合併時，可能會出現意想不到的成本和挑戰，我們可能會在實現收購的好處方面遇到意想不到的延遲。進入某些行業可能會使我們受到我們不熟悉的新法律和法規的約束，並可能導致更多的訴訟和監管風險。此外，在收購後，我們可能會發現與被收購的業務或資產相關的以前未知的負債，而根據適用的賠償條款，我們對這些負債或資產沒有追索權。如果收購的業務或新的業務產生的收入不足，或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

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為了維持和發展我們的業務，我們將被要求進行大量的資本支出。如果我們無法以令人滿意的條件獲得所需的資本或融資，我們可能不得不削減我們的業務，推遲我們的建設和增長計劃，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流以及向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

為了維持和發展我們的業務，我們將需要與我們的礦山和尚未建成的選煤設施的建設相關的大量資本支出。建設、維護、修復和擴大煤礦和基礎設施，包括選煤和裝載設施，是資本密集型的。具體地説，煤炭儲量的勘探、許可和開發，以及機器、設備和設施的維護，以及遵守適用的法律和法規，都需要大量的資本支出。雖然我們用手頭的現金為Elk Creek地產建設採礦和準備基礎設施所需的大量資本支出提供了資金，但我們必須繼續投資資本以維持或提高我們的產量，並開發任何未來收購的物業。提高產量水平的決定也可能影響我們的資本需求。我們不能向您保證我們將能夠維持我們的生產水平或產生足夠的現金流，或者我們將能夠獲得足夠的資金來繼續我們的生產、勘探、許可和開發活動，我們可能需要推遲我們的全部或部分資本支出。

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如果我們沒有足夠或有效的資本支出，我們將無法發展和壯大我們的業務。為了為我們預計的資本支出提供資金，我們將被要求使用我們運營的現金、產生債務或發行額外的普通股或其他股權證券。使用我們運營的現金將減少可用於維持或增加我們的運營活動和向我們的股東支付股息的現金。我們獲得銀行融資或進入資本市場進行未來股權或債券發行的能力可能會受到此類融資或發行時我們的財務狀況和我們未來債務協議中的契約的限制，以及我們無法控制的一般經濟條件、意外事件和不確定性，例如新冠肺炎疫情。

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此外，債務可能會顯著增加我們的利息支出和財務槓桿，發行額外的股權證券可能會導致顯著的股東稀釋。

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我們可能無法及時、足量或以合理的成本獲得設備、零部件和用品，以支持我們的煤炭開採和運輸業務。

煤炭開採消耗大量商品，包括鋼鐵、銅、橡膠產品和液體燃料，並需要使用資本設備。一些商品，如鋼鐵，是需要遵守屋頂控制的。

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法規要求的計劃。我們為商品和資本設備支付的價格受到全球市場的強烈影響。我們在業務中使用的商品或資本設備成本迅速或顯著增加可能會影響我們的採礦業務成本，因為我們談判較低價格的能力可能有限，在某些情況下，可能沒有現成的替代品。

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我們在煤礦開採和運輸業務中使用設備，例如連續開採機組、輸送機、穿梭車、軌道車、機車和錨杆鑽機。我們從集中的供應商處採購該設備，而獲取該設備通常涉及較長的交貨期。有時，礦業公司對此類設備的需求可能很高，某些類型的設備可能會供不應求。延遲接收或短缺該等設備，以及用於製造供應品和採礦設備的原材料，在某些情況下，這些原材料沒有現成的替代品，或取消任何未來供應合同，我們獲取該等供應品或設備的能力。此外，倘我們的任何供應商遭遇不利事件，或決定不再與我們有業務往來，我們可能無法及時或以合理價格獲得足夠的設備及原材料，以使我們能夠達到生產目標，我們的收入可能受到不利影響。我們在採礦過程中使用了大量的鋼材。如果鋼鐵或其他材料的價格大幅上漲，或者美元相對於某些進口供應或其他產品的外幣貶值，我們的運營費用可能會增加。上述任何事件均可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流量及向股東派付股息的能力造成重大不利影響。

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我們在2022年經歷了與鐵路相關的限制，這導致2022年12月31日的煤炭庫存水平更高。

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我們是一家控股公司，我們依賴子公司向我們分配資金的能力，以履行我們的財務義務和支付股息。

我們是一家控股公司，我們的子公司負責我們的所有業務，並擁有我們所有的運營資產。除子公司的股權外，我們沒有其他重大資產。因此，我們支付債務和支付股息的能力，完全取決於我們的子公司及其向我們分配資金的能力。子公司作出這些分配的能力可能受到包括債權人在內的第三方的索賠或其他行動的影響，或受到其各自成立法域中規範股息支付的法律的影響。如果我們無法從子公司獲得資金，我們可能無法宣佈或支付股息。

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如果我們無法獲得所需的財務保證，或者如果財務保證的成本大幅增加，我們的運營可能會受到不利影響。

聯邦和州法律要求財政保證，以確保我們的許可義務，包括開墾用於採礦的土地，支付聯邦和州工人補償和黑肺福利，以及履行其他雜項義務。近年來，用於發電的煤炭市場發生了變化，導致一些知名煤炭生產商破產。這些公司中有幾家依靠自我結合來保證它們在SMCRA許可證下的責任，包括回收。作為對這些破產的迴應，OSMRE於2016年8月向州機構發佈了一份政策諮詢，旨在阻止授權的州批准自我結合安排。儘管政策諮詢在2017年10月被撤銷，但包括弗吉尼亞州在內的某些州此前曾宣佈，將不再接受自我捆綁，以確保州礦業法規定的復墾義務。無論是個別或整體而言，這些及未來經修訂的財務保證要求可能會導致對其他形式的財務保證的需求增加，這可能會令這些工具的能力變得緊張，並增加我們取得及維持業務所需數額的財務保證的成本，這可能會延遲獲得這項財務保證的時間，並增加取得這項財務保證的成本。

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我們使用擔保債券、信託和信用證為某些交易和商業活動提供財務保證。如果在未來，我們無法獲得這些債務的擔保債券，而被迫無限期地獲得信用證或以過高的成本獲得某種其他形式的財務保證，我們可能無法獲得許可，我們的物業生產可能會受到不利影響。這可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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目錄表

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我們的礦山位於石油和天然氣作業區域，這可能需要我們與石油和天然氣鑽探公司的作業進行協調。

我們的煤炭儲量位於包含已開發或未開發的石油和天然氣礦藏和儲氣藏的地區，包括賓夕法尼亞州的Marcellus頁巖，而我們的弗吉尼亞州儲量目前是大量石油和天然氣勘探和生產活動的主題，包括水平鑽井。如果我們已經獲得了採礦活動的許可證，那麼，雖然我們將不得不協調我們的採礦與此類石油和天然氣鑽探者，但就我們許可證覆蓋的土地而言，我們的採礦活動預計將優先於任何石油和天然氣鑽探者。對於我們許可證以外的儲量，我們預計將與鑽探公司就他們可以鑽探的潛在區域進行討論，這些區域可能對我們的採礦計劃影響最小。根據利益的優先順序，我們的業務可能不得不避開現有的油氣井，或者花費大筆資金封堵油氣井。

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如果一口井在我們還沒有被允許進行採礦活動的土地上開採煤炭，我們可能無法通過這口井進行開採，除非我們購買它。購買一口生產水平井或垂直井的成本可能會很高。從井墊延伸出多條支管的水平井可能比直井獲得更大的石油和天然氣儲量，這通常會導致更高的獲取成本。購買位於我們採煤活動路線上的油井和天然氣井的相關成本可能會使通過這些井進行開採變得不經濟，從而有效地導致我們的煤炭儲量的很大一部分損失，這可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們物業的所有權缺陷或任何租賃權益的損失可能會限制我們在這些物業上進行採礦作業的能力，或導致重大的意外成本。

我們很大一部分採礦業務都是在我們租賃的物業上進行的。所有權缺陷或任何租約在期限屆滿時因違約或其他原因而喪失，可能會對我們開採相關儲量和/或加工我們開採的煤炭的能力產生不利影響。我們擁有或租賃的大部分財產和礦業權的所有權通常在我們承諾開發一項財產之前不會得到核實，這可能要到我們獲得必要的許可證並完成對該財產的勘探之後才會發生。在某些情況下，我們依賴出租人或設保人提供的所有權信息或陳述和擔保。如果所有權或邊界存在缺陷或租約到期，我們開採部分儲量的權利可能會受到不利影響。對我們的所有權或租賃權益的任何挑戰可能會延誤該物業的勘探和開發，並最終可能導致我們在該物業的部分或全部權益的損失，從而要求我們減少我們的估計煤炭儲量。採礦作業有時可能依賴於我們無法續簽的到期租約。如果我們對我們擁有采礦業務的物業的租約出現違約，我們可能不得不關閉或大幅改變此類採礦業務的順序，這可能會對我們未來的煤炭產量和未來收入產生不利影響。如果我們在我們不擁有或租賃的財產上開採，我們可能會為這種開採承擔責任。

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在任何這種情況下，對所有權問題的調查和解決都會轉移管理層從我們業務上的時間，我們的運營結果可能會受到不利影響。此外，如果我們失去與任何選煤廠相關的任何租賃權益，我們可能需要尋找另一個地點來加工我們的煤炭並將其裝載到客户手中，這可能會導致重大的意外成本。

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為了獲得租約或採礦合同，以便在存在這些缺陷的物業上進行採礦作業，我們未來可能不得不產生意想不到的成本。此外，我們可能無法就含有額外儲量的物業成功洽談新的租約或採礦合約，或在租賃期內尚未開始採礦業務的物業中維持我們的租賃權益。一些租約對產量有最低要求。未能滿足這些要求可能會導致預付特許權使用費的損失，在某些罕見的情況下，可能會導致租約本身的損失。

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雖然我們從事採礦作業的員工目前都不是工會成員，但我們的業務可能會受到工會活動的不利影響。

對於我們目前控制的財產，我們不受任何集體談判或工會協議的約束。然而，從事採礦作業的未來員工或我們合同礦工的員工可能會加入或尋求承認，以組成工會，或可能被要求成為勞動協議簽字人。如果部分或所有從事採礦作業的員工加入工會，可能會對生產率產生不利影響，增加勞動力成本，並增加我們礦山停工的風險。如果發生停工，可能會干擾我們的運營，並對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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採礦業熟練勞動力的短缺可能會對提高勞動生產率構成風險，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

使用現代技術和設備進行高效的煤礦開採需要熟練的工人，最好是具有至少一年的經驗並精通多種採礦任務。對熟練員工的需求有時會導致勞動力供應的嚴重緊縮，從而導致勞動力成本上升。當MET煤炭生產商爭奪熟練礦工時，可能會出現招聘挑戰，員工流失率可能會增加，這對運營效率和成本產生了負面影響。如果缺乏有經驗的勞動力，這可能會對我們的勞動生產率和我們在煤炭需求增加時擴大產量的能力產生不利影響。

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我們未來可能會面臨進入國際市場的限制。

由於個別國家的政策和關税以及某些利益集團限制某些商品進出口的行動，進入國際市場可能會受到持續的幹擾和貿易壁壘。我們不能保證我們進入這些市場的機會在未來不會受到限制。如果美國焦煤供應商無法進入國際市場，可能會導致國內市場焦煤供應過剩，導致價格下跌，這可能對我們的業務、財務狀況、現金流和向股東支付股息的能力產生重大不利影響。

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我們和我們的重要股東受申請人維奧萊特製度的約束。

根據SMCRA及其州法律對應機構的規定，所有煤礦申請必須包括強制性的“所有權和控制權”信息，通常包括列出我們的高管和董事的名字，以及擁有我們10%或更多有表決權股份的主要股東的名字等。所有權和控制權報告要求旨在允許對被視為擁有或控制煤礦所有權或控制權的任何實體或個人進行監管審查，並禁止向在許可證申請或許可證修訂申請之前五年內被吊銷或暫時吊銷採礦許可證、或被沒收保證金或類似擔保的任何此類實體或個人(包括任何“所有者和控制人”)發放採礦許可證。監管機構還阻止向申請人或其所有者和控制人發放許可證，這些申請人的許可證違規行為尚未得到及時制止。

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為此目的，建立了一個聯邦數據庫，稱為"申請人違規者系統"。某些關係被推定為構成所有權或控制權，包括：作為實體的高級管理人員或董事；作為煤礦作業的經營者；有能力承諾受讓人或經營者的金融或不動產資產或工作資源；基於所有權文書或法人實體的投票權證券，擁有采礦運營商創紀錄的10%或以上的股份。在大多數情況下，倘有關人士或實體能證明其事實上並無或沒有權力直接或間接決定有關煤礦開採業務的進行方式，則該項推定可被推翻。每次實體獲得我們10%或以上權益時，我們必須提交所有權和控制權通知。如果我們違反SMCRA或其州法律的行為有增無減，暫停或撤銷煤礦開採許可證，或沒收開墾保證金，我們和我們的“所有者和控制人”（如上所述）可能會被禁止獲得新的煤礦開採許可證，或對現有許可證的修訂，直到此類違法行為得到糾正。這就是所謂的“封鎖”。此外，約克鎮和阿特金斯目前都被認為是許多其他礦業的"所有者或控制者"，

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因此，我們可能會基於違反或被禁止的“所有者或控制者”的行為而被禁止。這可能會對我們物業的生產造成不利影響。

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由於聯邦司法管轄權，我們進行採礦作業的能力可能會受到額外的限制。

我們可能會在聯邦保護土地或國家森林指定邊界內的財產進行一些地下采礦活動，其中上述限制可能適用於SMCRA定義的限制。聯邦法院的裁決可能會對公共道路100英尺範圍內的地下采礦以及其他限制構成潛在的限制。如果這些SMCRA的限制最終適用於地下采礦，那麼這種限制的性質和範圍將存在相當大的不確定性。雖然即使適用100英尺的限制，仍有可能在這些地區獲得地下采礦作業的許可證，但許可程序的時間和費用可能會大幅增加，而對開採這些財產的限制可能會對我們的成本產生不利影響。

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我們的承租人可以用我們以外的資產的礦產來履行對客户的義務，剝奪了我們獲得超過最低特許權使用費付款的能力。

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礦物供應合同一般不要求經營者用從特定地點開採的資源履行其對客户的義務。有幾個因素可能會影響承租人向其客户供應從我們不擁有或租賃的物業開採的礦產的決定，包括承租人與我們的租約項下的特許權使用費、採礦條件、礦山運營成本、運輸成本和可用性以及客户規格。此外，承租人在任何一年中根據他們的採礦計劃遷出和遷出我們的物業。如果承租人用我們不擁有或租賃的礦產履行對客户的義務，我們物業的產量將減少，我們將獲得更低的特許權使用費收入。

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承租人可能會錯誤地報告特許權使用費收入，這可能無法通過我們的承租人審計程序或我們的礦山檢查程序確定，或者如果確定，可能會在隨後的期間確定。

我們依賴我們的承租人每月正確地報告生產和特許權使用費收入。我們的定期承租人審計和礦山檢查可能不會在這些報告中發現任何違規行為，或者，如果我們確實發現了錯誤，我們可能無法在發生錯誤的報告期內發現它們。任何未被發現的報告錯誤可能會導致特許權使用費收入的損失，而在隨後的期間發現的錯誤可能會導致會計糾紛以及與我們承租人的糾紛。

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由於技術開發中固有的獨特困難和不確定性，我們面臨着無法利用我們的知識產權許可證或所有權的風險。

潛在投資者應該意識到開發新技術的公司通常會遇到的困難，以及這類企業的高失敗率。我們成功地將我們擁有或許可的知識產權商業化的可能性，必須考慮到在人員和財力有限的情況下開發新技術所遇到的問題、費用、困難、複雜和延誤。這些潛在問題包括但不限於，延長產品開發時間和成本的意想不到的技術問題或技術操作的意想不到的問題。

技術和開發過程涉及大量的時間和費用，而且可能是不確定的。

開發與我們授權或擁有的知識產權相關的技術將是昂貴、複雜和耗時的。對技術、開發和商業化的任何投資往往涉及漫長的等待，直到此類投資獲得回報(如果有的話)。我們計劃投資於與我們擁有和授權的知識產權和技術相關的研究和開發。對新技術和新工藝的投資本質上是投機的。

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與知識產權相關的技術的成功開發並不能保證成功的商業化。

我們可能會成功地完成與我們擁有或許可的知識產權相關的技術開發，但我們仍可能無法將該技術大規模商業化或以對目標行業具有吸引力的成本進行商業化。我們的成功在很大程度上將取決於我們證明所開發技術的能力和成本效益的能力。經過演示，這項技術可能不具備其設計所具有的功能，或者我們認為它們將具備的功能，或者它們可能比預期的更昂貴。此外，即使我們確實成功地展示了這項技術的能力，潛在客户可能會更願意與一家比我們更大、更成熟、更成熟的公司做生意。此外，相互競爭的技術可能會阻礙我們獲得市場對該技術的廣泛接受。來自新技術投資的大量收入可能在幾年內不會實現，如果真的實現的話。

如果我們不保護我們的知識產權，我們可能會失去在市場上競爭的能力。

我們的知識產權和專有權利對於我們保持競爭力以及我們的產品和業務的成功至關重要。我們的知識產權可能會受到第三方的挑戰、無效或規避。我們可能無法阻止員工或競爭對手未經授權披露或使用我們的技術知識或其他商業祕密。此外，我們的競爭對手可能會獨立開發與我們的技術和/或產品基本相同或更好的技術和產品，這可能會導致收入下降。此外，外國的法律可能不會像美國的法律那樣保護我們的知識產權。執行我們的知識產權可能需要訴訟，這可能會給我們帶來巨大的成本，並大量轉移管理層的注意力。如果我們不充分保護我們的知識產權，我們的競爭對手可能會利用它來改進他們的產品。我們不能充分保護我們的知識產權，可能會對我們的業務和財務狀況以及我們的品牌和其他無形資產的價值產生不利影響。

其他公司可能會聲稱我們侵犯了他們的知識產權，這可能會大幅增加我們的成本，並損害我們未來創造收入和利潤的能力。

我們不認為我們侵犯了任何第三方的所有權，但侵權索賠正變得越來越普遍，第三方可能會對我們提出侵權索賠。在收到第三方通知之前，可能很難或不可能確定第三方在美國或在外國司法管轄區的商業祕密、專利地位或其他知識產權。任何此類斷言都可能導致訴訟，或可能要求我們獲得第三方知識產權許可證。如果我們被要求獲得使用任何第三方技術的許可證，我們將不得不支付版税，這可能會顯著減少我們產品的任何利潤。此外，任何此類訴訟都可能代價高昂，並破壞我們創造收入或進入新市場機會的能力。如果我們的任何產品被發現侵犯了其他方的專有權，而我們無法與這些方就許可達成協議，我們可能會被迫修改我們的產品，使其不受侵權，或者完全停止生產此類產品。

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與環境、健康、安全和其他法規相關的風險

現任美國政府和國會可能會頒佈立法和監管措施，可能會對我們的採礦業務或成本結構或我們客户使用煤炭的能力產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

2021年2月，本屆政府宣佈美國重返《巴黎協定》，同時對美國温室氣體排放實施新的"國家自主貢獻"，到2030年，實現相對於2005年水平至少減排50%。美國參加了2021年11月在蘇格蘭格拉斯哥舉行的《聯合國氣候變化框架公約》第二十六屆締約方會議（“COP26”），與歐盟共同推進全球甲烷承諾，旨在到2030年將全球甲烷污染相對於2020年水平減少至少30%，包括能源行業的“所有可行減排”。自COP26正式啟動以來，已有超過100個國家簽署了該協議，佔全球GDP的近70%。最近，在第27次締約方會議（"COP27"）上，

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拜登總統宣佈了環保署提出的減少現有油氣來源甲烷排放的標準，並同意與歐盟和其他一些夥伴國家一起制定甲烷排放監測和報告標準，以幫助創造低甲烷密度天然氣市場。許多州和地方政府也公開承諾推進《巴黎協定》的目標。美國國會於2021年11月通過的1萬億美元立法基礎設施一攬子計劃包括多項以氣候為重點的支出計劃，旨在增強應對極端天氣事件的能力和準備，以及清潔能源和運輸投資。2022年8月，拜登總統簽署了《2022年降低通脹法案》，使其成為法律。《降低通貨膨脹法》為低碳能源生產方法的研究和開發、碳捕獲和其他旨在應對氣候變化的計劃提供了大量資金和激勵措施。此外，拜登政府已採取措施解除特朗普政府頒佈或提議的一系列監管回撤，其中包括ACE規則、NWPR和擬議的NEPA改革。此外，拜登政府回撤了特朗普政府對CCR所做的某些修改。2022年1月，美國環保署宣佈了幾項有關煤炭燃燒殘留物規則的行動，包括重申不能用接觸地下水的煤灰封閉地表蓄水池，（關於由於被許可人未能證明遵守煤炭燃燒殘留物規則而提出的拒絕關閉期限延長—環保署於2022年11月採取最後行動拒絕了該請求）建立聯邦政府的煤灰處置許可制度，並制定遺留煤灰地表蓄水的條例。有關保護環境、健康及安全或減少温室氣體排放的新的、更嚴格的法律或法規，以及該等法律及法規的詮釋及執行方面的變化，可能要求我們或我們的客户大幅改變業務或增加成本，從而可能對我們的採礦業務、成本結構或客户的煤炭使用能力造成不利影響。該等變動可能對我們的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

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限制或鼓勵減少温室氣體排放的法律法規，以及此類法規的不確定性和公眾對氣候變化的日益關注，可能會對煤炭市場產生不利影響，增加我們的運營成本，並降低我們的煤炭資產價值和股票價格。

氣候變化繼續引起公眾和科學的極大關注。人們普遍關注人類活動對這種變化的貢獻，特別是通過温室氣體的排放。許多報告，如政府間氣候變化專門委員會第六次評估報告，進一步引起了人們對化石燃料燃燒對全球氣候問題的影響的關注。與煤炭工業有關的温室氣體有三個主要來源。首先，我們的客户在發電、焦化廠和鍊鋼中對煤炭的最終使用是温室氣體的來源之一。第二，煤炭生產中使用的設備燃燒燃料並將我們的煤炭運輸給我們的客户是温室氣體的來源之一。第三，煤炭開採本身會將甲烷直接排放到大氣中，甲烷被認為是一種比二氧化碳更強的温室氣體。作為應對全球氣候變化倡議的一部分，這些來自煤炭消費、運輸和生產的排放將受到待定和擬議的監管。

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因此，國際、國家、區域、州和地方各級政府已經通過並可能繼續提出許多建議，以監測和限制温室氣體排放，包括替代能源要求、促進可再生能源發展的措施以及節能減排措施等。總體而言，這些舉措可能導致我們客户的電力成本上升，或降低電力或鋼鐵發電所用煤炭的需求，這反過來可能對我們的業務產生不利影響。此類舉措，以及公眾對氣候變化的更廣泛關注，也可能導致對我們業務產生的温室氣體進行直接監管，或增加政府調查或訴訟的可能性。見“商業-環境和其他監管事項--全球氣候變化”。

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目前，我們主要專注於冶金煤生產，並不用於發電生產。然而，我們可能會尋求在未來向發電市場出售更多煤炭。倘採納專注於減少温室氣體排放的全面法例或規例，或倘我們的客户未能就其營運獲得融資，我們的煤炭市場可能會受到不利影響。未來對温室氣體排放的管制程度可能會阻礙公用事業投資建設新的燃煤電廠以取代舊電廠，或投資改善現有燃煤電廠。由於實際或潛在的温室氣體排放管制而導致發電機消耗的煤炭量減少，包括因發電廠停止運營或改用產生温室氣體較少的燃料而導致的任何減少

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排放，可能減少對我們煤炭的需求，從而減少我們的收入，並對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。我們或潛在客户亦可能須投資於二氧化碳捕獲及儲存技術，以燃燒煤炭及遵守未來温室氣體排放標準，而未來新法例、法規或國際協議可能會導致營運及維護我們或我們客户設施的成本增加、在我們或我們客户設施安裝其他排放控制裝置的資本開支增加，以及管理任何潛在的氣候相關報告或温室氣體排放交易或税收計劃的成本。這些成本和資本支出可能是重大的，可能會增加我們產品的成本並減少對我們產品的需求。相關地，倘其他人因應市場或監管壓力而使用或開發煤炭生產的新技術，以減少其對環境的影響，則我們可能處於競爭劣勢，或可能迫於競爭壓力而被迫以高昂成本實施新技術。我們可能無法及時或以可接受的成本來應對這些競爭壓力或實施新技術。倘我們現時或將來使用的一項或多項技術過時，我們的業務、財務狀況或經營業績可能受到重大不利影響。另請參閲“產品替代品或其他技術可能會減少對我們產品的需求。

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當前和未來與環境和自然資源保護有關的法律、法規和其他法律要求可能會增加我們的經營成本，並可能限制我們的煤炭運營。

我們和我們的潛在客户受到聯邦、州和地方當局頒佈的與職業健康和安全以及環境和自然資源保護有關的嚴格和複雜的法律、法規和其他法律要求的約束。這些要求包括：向環境排放或排放物質；管理和處置物質和廢物，包括危險廢物的清理；受污染場地的清理；受威脅和瀕危的植物和野生動植物保護；採礦完成後的回收和採礦財產的恢復；溪流或其他水域的緩解和恢復；飲用水的保護；採礦對環境的影響評估；監測和報告要求；在我們的礦山安裝各種安全設備；補救地下采礦引起的地面沉陷的影響；以及與員工健康和安全有關的工作做法。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。例子包括與以下方面有關的法律和法規：

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遵守該等環境及僱員健康及安全要求，包括許可證條款，已並將繼續對我們的營運成本產生重大影響。此外，我們有可能因違反環境法、環境法或許可證的司法解釋或裁決，或與環境污染的調查和補救有關而產生大量費用。例如，美國環保署（EPA）和我們開展業務的幾個州已經或打算提出修訂的建議水生生物排放標準，用於根據CWA監管的硒排放，該標準可能比現行標準更嚴格。美國環保署的硒技術支持材料草案的評論期，旨在為各州提供執行建議的淡水硒水生生物標準的支持，

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2022年1月3日。聯邦、州和地方當局頒佈或採納的任何額外法律、法規和其他法律要求，或監管機構對與環境保護有關的現有法律要求（包括與硒排放有關的法律要求）的新解釋，都可能進一步影響我們的成本或限制我們的運營。見“商業環境和其他監管事項”。

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我們的運營可能會影響環境或導致暴露在危險物質中，我們的物業可能會受到環境污染，這可能會使我們面臨巨大的成本和責任。

我們的業務目前使用有害材料，並不時產生有限數量的有害廢物。來自採礦活動或由採礦活動產生的排水可能呈酸性，溶解金屬含量升高，這種情況稱為"酸性礦井排水"，或可能包括需要處理的其他污染物。我們可能會因有毒侵權、自然資源損害和其他損害以及土壤、地表水、地下水和其他介質的調查和清理而受到索賠。例如，此類索賠可能會因我們目前擁有或運營的網站以及我們以前擁有或運營的網站或可能收購的網站的條件而產生。我們對此類索賠的責任可能是共同的和個別的，因此，我們可能需要承擔超過我們份額的污染或其他損害，或全部份額的責任。

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我們根據需要維護煤渣區和煤泥蓄水池。這些區域和蓄水池受到廣泛的監管。煤泥蓄水池或煤渣區的結構失效可能會對環境和自然資源造成廣泛的破壞，如煤泥到達的水體，以及相關的人身和財產損失以及野生動物受傷的責任。如果蓄水失敗，我們可能會被要求賠償由此產生的環境污染和相關責任，以及罰款和處罰。我們的煤渣區和煤泥蓄水池是由我們公司和監管機構根據嚴格的環境和安全標準設計、建造和檢查的。

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我們必須獲得、維持和更新政府對採礦作業的許可和批准，這可能是一個昂貴和耗時的過程，並導致我們的作業受到限制。

採礦作業需要大量的政府許可和批准。我們的業務主要是根據SMCRA和聯邦CWA頒發的許可證進行管理的。州和聯邦監管當局在發放許可證的時間和範圍方面擁有相當大的自由裁量權。這些當局施加的要求可能既昂貴又耗時，並可能導致勘探或生產作業的開始或繼續延遲。此外，我們可能被要求準備並向許可或其他監管機構提交與擬議的煤炭勘探或生產可能對環境產生的影響或影響有關的數據。

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我們的煤炭生產取決於我們是否有能力獲得各種聯邦和州的許可和批准來開採我們的煤炭儲量。許可規則以及對這些規則的解釋非常複雜，經常變化，並經常受到監管機構酌情解釋的影響，所有這些都可能使遵守變得更加困難或不切實際，並可能阻礙正在進行的礦山開發或作業或未來採礦作業的發展。政府發放新作業和正在進行的作業繼續採礦所需的許可證，特別是CWA許可證的速度可能會很耗時，可能會受到拖延和拒絕的影響。這些拖延或拒絕採礦所需的環境許可可能會減少我們的產量，並對我們的現金流和運營結果產生重大不利影響。

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在向美國水域排放任何污染物之前，煤礦公司必須從適當的州或聯邦許可當局獲得NPDES許可證。NPDES許可證包括排放污染物的流出限制和其他條款和條件，包括所需的排放監測。州和聯邦建議的水質標準的變化和擬議的變化可能導致頒發或修改具有新的或更嚴格的排放限制或條款和條件的許可證。參見《商業-環境和其他監管事項-清潔水法》。

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此外，公眾享有某些法定權利，對所要求的許可證和與適用的監管程序有關的環境影響聲明提出評論和提出反對意見，並以其他方式參與

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許可程序，包括提出公民對許可證的頒發或續延、環境影響説明書的有效性或採礦活動的執行提出質疑的要求。由於此類挑戰，我們所需的許可證可能無法及時發出或更新，或根本無法發出或更新，或發出或更新的許可證可能無法維持，可能受到挑戰，或可能以可能限制我們有效和經濟地開展采礦活動的能力的方式限制，其中任何一種情況都會嚴重降低我們的產量、現金流和盈利能力。

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許可規則還可能要求，在某些情況下，如果地表地產已與礦產地產分離，我們獲得地表所有者的同意。這可能需要我們與第三方就我們收購或打算收購的煤炭覆蓋地面的通道進行談判。這些談判可能費用高昂，耗時，在某些情況下要持續數年，這可能會給許可程序造成額外的延誤。如果我們不能成功地談判土地使用權，我們可能會被剝奪開採我們已經擁有的煤炭的許可證。

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聯邦或州監管機構有權在某些情況下命令我們的某些礦山暫時或永久關閉，這可能會對我們滿足客户需求的能力產生實質性的不利影響。

在發生重大健康和安全事件後的某些情況下，聯邦或州監管機構有權下令暫時或永久關閉煤礦。如果發生這種情況，我們可能需要產生資本支出來重新開礦。如果這些機構下令關閉我們的煤礦，我們的煤炭銷售合同通常允許我們發出不可抗力通知，暫停我們根據這些合同交付煤炭的義務。但是，我們的客户可能會對我們發出的不可抗力通知提出異議。如果這些挑戰成功，我們可能不得不從第三方來源購買煤炭(如果有的話)，以履行這些義務，產生重新開礦的資本支出和/或與客户談判和解，其中可能包括降價、減少承諾、延長交貨時間或終止客户合同。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們的客户受到廣泛的現有和未來與環境保護相關的法律、法規和其他法律要求的約束，這可能會對我們的業務和我們產品的市場產生負面影響。

煤炭含有雜質，包括硫、汞、氯和其他元素或化合物，其中許多在煤炭燃燒時釋放到空氣中。遵守法規來解決這些排放問題可能會讓我們的客户付出高昂的代價。例如，為了達到CAA對發電廠二氧化硫排放的限制，煤炭用户必須安裝昂貴的污染控制設備，使用二氧化硫排放限額(他們可以購買其中一些)，或者改用其他燃料。更昂貴和更嚴格的環境法規可能會對我們客户的運營產生不利影響，進而可能對我們的業務產生不利影響。許多燃煤電廠，特別是較小和較老的電廠，已經退役或宣佈將退役，而不是進行改造，以履行這些規則的義務。

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此外，相當大的不確定性與新的空氣排放倡議有關，這些倡議可能需要許多燃煤發電廠的鉅額排放控制支出。因此，我們的一些潛在客户可能會改用產生較少此類排放的其他燃料，或者可能安裝更有效的污染控制設備，以減少對低硫煤炭的需求。任何燃料來源進一步從煤炭轉向其他能源，關閉現有的燃煤發電廠，或減少建設新的燃煤發電廠，都可能對我們的煤炭需求和價格產生重大不利影響。此外，我們的焦炭廠和鍊鋼客户可能會因為更高的電力成本而面臨更高的運營成本。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。

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除了對燃煤電廠的空氣排放和固體廢物的實際和潛在監管外，州和聯邦政府對增加使用可再生能源電力的授權可能會對我們的煤炭市場產生影響。包括賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州在內的許多州已經頒佈了立法授權，要求電力供應商使用可再生能源來產生一定比例的電力。技術和激勵措施方面的可能進展，如根據2022年的《降低通貨膨脹法》，以提高可再生能源的經濟性，可能會使這些能源與煤炭更具競爭力。由於現行或新的雜質排放標準，或現行或新的雜質排放標準導致發電機消耗的煤炭量減少，

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鼓勵轉用可再生燃料或可再生能源可能會減少對我們煤炭的需求，從而減少我們的收入，並對我們的業務，現金流，經營業績及向股東派付股息的能力造成不利影響。

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對我們業務或行業的負面情緒以及旨在限制氣候變化或減少空氣污染物的行動主義、消費者偏好和倡議可能會干擾我們的業務活動、運營和獲得資金來源的能力，導致對我們產品的需求減少，並對我們的股票價格產生負面影響。

公眾對我們的行業對氣候變化的貢獻或對向低碳經濟過渡的削弱的看法，已經產生了對我們行業的負面情緒，並可能導致我們業務的聲譽受損，對我們產品的需求下降，以及對我們產品替代品的需求增加。許多積極分子團體正在投入資源用於反煤活動，以儘量減少或消除國內和國際上生產或使用煤炭作為發電來源。煤礦開採行業的參與者經常成為公開企圖擾亂該行業的激進團體的目標。例如，國際綠色和平組織向證券交易委員會提交了一封信，聲稱一家煤礦公司提交的關於擬議公開發行證券的文件可能載有關於投資煤炭市場風險的不完整和誤導性披露。在另一個場合，塞拉俱樂部致函SEC，表示它認為一家煤礦公司可能會給潛在投資者關於其業務風險的錯誤印象。其他團體反對我們在賓夕法尼亞州的RAM 1號採礦許可證申請。未來我們可能會繼續成為類似行動的目標，包括當我們試圖通過收購或開始新的採礦業務增長業務時。活動團體還提起訴訟，質疑發放個人煤炭租賃、歷史和待審監管批准、許可證和進行煤礦開採或運營燃煤電廠所必需的流程。負面的公眾看法可能導致我們開展業務所需的許可證被扣留、延遲或受到限制我們開展業務盈利能力的要求的負擔。訴訟風險也在增加，因為一些政府實體和個人試圖對化石燃料公司提起訴訟，除其他外，這些公司生產的燃料助長氣候變化，或聲稱這些公司已經意識到氣候變化的不利影響已有一段時間，但未能向投資者充分披露這種影響，客户私人或公共實體亦可能尋求執行鍼對我們的法律及法規，並可能就氣候變化或其他環境、社會及管治事宜聲稱人身傷害、財產損失或其他責任。在任何此類案件中作出不利裁決可能對我們的財務狀況產生不利影響。因此，任何該等行動可能對我們經營業務或籌集資金的能力造成重大不利影響。

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此外，近年來還努力影響投資界，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體，推動撤資化石燃料股權；鼓勵考慮環境、社會和治理(“ESG”)做法和公司的ESG評級，其方式可能對煤炭公司產生負面影響，包括投資者情緒加劇、撤資煤炭公司發行的證券和將投資轉移到其他行業；還向貸款人施壓，限制向從事化石燃料儲量開採的公司提供資金。例如，包括銀行和保險公司在內的某些金融機構已採取行動，限制向生產或使用化石燃料的實體提供融資、保險和其他服務。幾家大型投資銀行已經採納了針對貸款機構的氣候變化指導方針。指導意見要求對發電廠融資中的碳風險進行評估，這可能會增加公用事業公司獲得燃煤電廠融資的難度。這些努力和發展的影響可能會對我們發行的證券的需求和價格產生不利影響，對我們進入資本和金融市場的機會產生不利影響，增加借貸成本，導致我們的信用評級下降，增加成本或減少第三方保險的可用性，通過自我保險增加我們的風險保留，並限制我們進行業務發展活動的靈活性和能力。此外，在加利福尼亞州，2015年9月簽署了一項立法，要求該州的養老基金在2017年7月之前剝離對收入達到或超過50%來自煤炭開採的公司的投資。此外，緬因州在2021年6月通過了一項法律，要求州養老金系統在2026年前剝離煤炭、石油、天然氣及相關產品的持有量，紐約州共同退休基金已經並將繼續剝離煤炭資產。這些努力和發展，以及共同的節約和提高效率的努力，也可能導致煤炭價格和煤炭銷售大幅下降，並可能導致我們的成本增加。

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目錄表

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其他一些維權運動也敦促企業停止為煤炭企業提供資金。因此，許多投資者和資產管理公司頒佈了此類政策，包括開始退出與可持續發展相關風險較高的投資，如動力煤生產商。這些努力的影響可能會對我們發行的證券的需求和價格產生不利影響，並影響我們進入資本和金融市場的機會。此外，幾個資金充足的非政府組織已明確開展運動，儘量減少或消除採礦和使用煤炭作為發電來源。這些發展的淨影響是使我們的業務保持更高的成本和更難維持，並繼續抑制煤炭市場。

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我們的礦山受到嚴格的聯邦和州安全法規的約束，這增加了我們在活躍作業中開展業務的成本，並可能對我們的運營方法施加限制。此外，在某些情況下，政府檢查員可能有權基於安全考慮下令關閉我們的業務。

《礦業法》和《礦工法》以及根據這些聯邦法規頒佈的條例對採礦作業規定了嚴格的健康和安全標準。根據《礦產法》和《礦工法》通過的條例是全面的，影響到採礦作業的許多方面，包括礦山人員培訓、採礦程序、頂板控制、通風、爆破、採礦設備的使用和維護、粉塵和噪音控制、通信、應急程序和其他事項。MSHA定期檢查礦山，以確保遵守《礦業法》和《礦工法》頒佈的規定。此外，賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州和弗吉尼亞州都有類似的煤礦安全和健康監管和執法計劃。

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聯邦和州法規、規則和條例規定的各種要求可能會對我們的運營方法施加限制，並可能導致違反這些要求的費用和民事處罰，或因明知違反這些標準而承擔刑事責任，從而顯著影響運營成本和生產率。此外，政府檢查員有權在某些情況下，如迫在眉睫的危險、事故、未能減少違規行為，以及不合理地未能遵守強制性安全標準，基於安全考慮發佈命令，關閉我們的運營。見“商業-環境和其他監管事項-礦山安全和健康”。

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根據《礦業法》和《礦工法》以及根據類似的國家法案頒佈的條例經常被擴大，從而提高了合規成本並增加了潛在的責任。這些現有的和未來的其他地雷安全規則可能導致或需要大量支出，以及額外的安全培訓和規劃、改進安全設備、更頻繁的煤礦檢查、更嚴格的執法做法和更嚴格的報告要求。目前，無法預測新的或擬議的法規、法規和政策將對我們的運營成本產生多大影響，但任何現有法規的擴大，或使這些法規變得更加嚴格，都可能對我們的運營盈利能力產生負面影響。如果我們被發現違反了礦山安全和健康法規，我們可能面臨處罰或限制，這可能會對我們的運營、財務業績和流動性產生重大不利影響。

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我們還必須補償員工的工傷。國家工人賠償法通常規定，在故意侵權的情況下，僱主對工作場所傷害民事訴訟的豁免權是一個例外。在這種情況下，受傷的工人將能夠起訴他或她的僱主，要求賠償超過工人補償福利的損害賠償。此外，西弗吉尼亞州的《工人補償法案》為工人補償豁免權提供了一個更廣泛的例外，允許受傷員工向僱主索賠，前提是他或她能夠證明僱主知道不安全工作條件造成的損害，而且這違反了法規、法規、規則或共識行業標準。這些類型的訴訟並不少見，可能會對我們的運營成本產生重大影響。

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我們已從第三方保險公司獲得工人補償保險單，其中包括根據1969年《聯邦煤礦健康與安全法》和《礦山法》為黑肺病提供醫療和殘疾福利。我們使用有關成功索賠率、貼現係數、受益增加和死亡率等假設，定期評估黑肺責任。值得注意的是，2010年的《患者保護和負擔得起的醫療法》通過重新頒佈兩項條款，對《地雷法》的黑肺條款進行了重大修訂，這兩項條款已於1981年被廢除。根據修正案，一名礦工至少有15年，

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在煤礦井下工作（或露天礦場工作而接觸類似塵埃），如能證明他患有完全喪失呼吸功能的疾病，則有權作出可推翻的推定，即他的殘疾是由黑肺所致。另一項修正案規定，礦工死亡時正在領取聯邦黑肺福利金的未亡配偶有權繼續領取這些福利金。這些變化可能會對我們與聯邦黑肺項目相關的費用產生重大影響。

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根據SMCRA，我們有填海、關閉礦山和相關的環境義務。如果我們應計項目背後的假設是不準確的，我們可能需要花費比預期更多的金額。

SMCRA為我們的採礦作業制定了運營、回收和關閉標準。SMCRA要求在採礦活動期間和之後達到全面的環境保護和復墾標準。所有采礦作業的許可證必須從OSMRE獲得，或者，如果州監管機構根據SMCRA通過了聯邦批准的州計劃，則必須獲得適當的州監管機構的許可。我們的業務位於通過批准的州計劃獲得執行SMCRA的主要管轄權的州。請參閲“業務-環境和其他監管事項”。

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此外，SMCRA對目前的所有采礦作業徵收開採費，其收益存入反洗錢基金，用於恢復1977年前開採的未開墾和廢棄的礦地。目前，地面開採的煤炭每噸收費為0.224美元，地下開採的煤炭每噸收費為0.096美元。這些費用目前計劃有效至2034年9月30日，2021年11月15日，包括2021年廢棄礦山土地復墾修正案在內的基礎設施投資和就業法案(“IIJA”)將OSMRE收取復墾費用的法定權力再延長13年並降低費率。

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我們應計目前礦場騷亂和最終礦場關閉的費用，包括必要時處理礦場排放水的費用。所記錄的金額取決於許多變量，包括估計的未來關閉成本、估計的已探明儲量、涉及利潤率、通貨膨脹率的假設以及假設的經信貸調整的無風險利率。如果這些應計項目不足或我們在特定年度的負債大於目前的預期，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。我們還被要求提交煤礦成本保證金，作為我們採礦活動的條件。

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與我們公司相關的風險

我們對A類普通股和B類普通股支付股息的能力可能受到以下因素的限制：我們在支付費用和開支後從運營中產生的現金數額、債務工具的限制以及與我們的盈利能力無關的其他因素。

我們過去已經支付了季度股息，未來可能會額外支付特別和定期的季度股息。我們支付股息的能力取決於我們董事會的裁量權和適用法律的要求。宣佈派發股息的時間和數額將取決於(但不限於)：(A)我們的收益、收益前景、財務狀況、生產、加工和運輸水平、財務狀況、現金流、現金需求以及我們對當前和未來市場狀況的展望；(B)我們的流動性，包括我們以可接受的條款獲得債務和股權融資的能力；(C)我們與KeyBank National Association作為行政代理和其他貸款人簽訂的信貸與擔保協議(“信貸協議”)中的限制性契約，以及任何未來債務工具和(D)有關股息支付的適用法律規定。

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焦煤行業的波動性很大，我們無法肯定地預測在任何時期可以作為股息分配的現金數量(如果有的話)。此外，可用於支付股息的現金(如果有的話)的數額在不同時期可能有很大的變異性。我們從運營中產生的現金數量以及我們可用於分紅的實際現金數量將根據其他因素而有所不同：

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我們從我們的業務中產生的現金數量可能與我們這一時期的淨收益或虧損有很大不同，這將受到非現金項目的影響。我們可能會產生其他費用或負債，從而減少或消除可作為股息分配的現金。

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此外，如果違約事件已經發生，並且由於支付這種股息而繼續發生或將發生，則融資協議可以禁止支付股息。

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此外，根據特拉華州一般公司法(“DGCL”)第170條，我們的董事會可以(I)根據DGCL的定義和計算，從我們的盈餘中支付A類普通股和B類普通股的股票股息，或(Ii)如果沒有盈餘，則從宣佈股息的會計年度和/或上一個會計年度的淨利潤中支付股息。我們未來可能沒有足夠的盈餘或淨利潤來支付股息，我們的子公司可能沒有足夠的資金、盈餘或淨利潤來分配給我們。由於上述因素和其他因素，我們不能保證未來會派發股息。

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截至2022年12月31日，我們不再是一家新興的成長型公司，因此，我們已經並預計將繼續通過遵守更多的披露和治理要求而產生顯著的額外法律和財務合規成本。

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截至2022年12月31日，由於我們截至2022年6月30日的市值，我們成為了一家加速申報的公司，不再是一家新興的成長型公司。因此，我們受到適用於其他上市公司的某些要求的約束，但由於我們是新興成長型公司，以前並不適用於我們。這些要求包括：

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我們已經因失去新興成長型公司的地位而產生了大量額外的法律和財務合規成本。我們預計，我們遵守這些額外要求，包括第404條的規定，將繼續大幅增加我們的法律和財務合規成本，並使一些活動更加耗時和昂貴。

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你在我們公司的持股比例在未來可能會被稀釋。

您在我們的持股比例可能會因為收購、資本市場交易或其他方面的股權發行而被稀釋，包括但不限於我們可能授予我們的董事、高級管理人員和員工的股權獎勵。這種發行可能會對我們的每股收益產生稀釋效應，這可能會對我們的A類普通股和B類普通股的市場價格產生不利影響。

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預計公司董事會薪酬委員會將根據公司的薪酬和員工福利計劃，不時向公司員工和董事授予額外的股權獎勵。這些額外的獎勵將對公司的每股收益產生稀釋效應，這可能對公司的A類普通股和B類普通股的市場價格產生不利影響。

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此外，本公司章程授權本公司在未經本公司股東批准的情況下發行一個或多個類別或系列的優先股，擁有本公司董事會一般可能決定的指定、權力、優先及相對、參與、選擇及其他特別權利，包括在股息及分派方面較本公司普通股優先的權利。一個或多個類別或系列優先股的條款可能稀釋我們的A類普通股和B類普通股的投票權或降低其價值。例如，我們可以授予優先股持有者在所有情況下或在特定事件發生時選舉一定數量的董事或否決特定交易的權利。同樣，我們可以分配給優先股持有人的回購或贖回權利或清算優先權可能會影響我們的A類普通股和B類普通股的剩餘價值。

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我們的某些董事對可能在尋求收購和商業機會方面與我們競爭的實體負有重大責任，並花費大量時間為這些實體服務，因此在分配時間或追求商業機會方面可能存在利益衝突。

我們的某些董事在其他從事煤炭儲量識別和收購業務的實體(包括與約克敦有關聯的實體)擔任要職。這些董事的現有職位可能會產生與他們對我們的責任相沖突的受託責任或其他責任。這些董事可能會意識到可能適合向我們以及他們所屬或可能關聯的其他實體介紹的商機。由於這些現有的和潛在的未來從屬關係，他們可能會在向我們展示之前向其他實體提供潛在的商業機會，這可能會導致額外的利益衝突。他們還可能決定某些機會更適合於他們所屬的其他實體，因此，他們可能會選擇不向我們提供這些機會。這些衝突可能不會以有利於我們的方式得到解決。

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我們的章程和細則以及特拉華州法律包含可能阻礙收購出價或合併提議的條款，這可能會對我們A類普通股和B類普通股的市場價格產生不利影響。

我們的章程授權我們的董事會在沒有股東批准的情況下發行優先股。如果我們的董事會選擇發行優先股，第三方可能更難收購我們。此外，我們的憲章和附例中的一些條款可能會使第三方更難獲得對我們的控制權，即使控制權的改變對我們的股東有利，包括：

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目錄表

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我們的憲章指定特拉華州衡平法院為我們股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能限制我們的股東在與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理人的糾紛中獲得有利的司法論壇的能力。

我們的憲章規定，除非我們以書面形式同意選擇替代法庭，否則特拉華州衡平法院將在適用法律允許的最大範圍內，成為(I)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱違反我們任何董事、高級管理人員、僱員或代理人對我們或我們股東的受託責任的訴訟，(Iii)根據DGCL、我們的憲章或我們的章程的任何規定提出索賠的任何訴訟，或(Iv)針對我們提出受內部事務原則管轄的索賠的任何訴訟，在每個此類案件中，大法官法院對被指定為被告的不可或缺的當事人具有屬人管轄權。這一排他性法院條款不適用於根據聯邦或州證券法提起的訴訟。任何購買或以其他方式獲得本公司股本股份權益的個人或實體將被視為已知悉並同意上一句中所述的本公司憲章的規定。這種法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理人發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和這些人的此類訴訟。或者，如果法院發現我們《憲章》的這些規定不適用於一種或多種特定類型的訴訟或訴訟，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類問題相關的額外費用，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

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我們已發現財務報告內部監控存在重大弱點。我們對財務報告的內部控制系統和程序以及與之相關的披露控制存在且可能在未來存在重大缺陷，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

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我們負責維持評估財務報告內部監控有效性所需的系統及文件。這些活動可能會轉移管理層對其他業務關注的注意力。誠如本年報第二部分第9A項“監控及程序”所述，吾等已確定吾等對財務報告的若干內部監控存在重大弱點。倘我們未能及時糾正該等問題，或倘出現其他內部監控問題，則可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及現金流量造成重大不利影響，投資者可能對我們呈報的業績失去信心，從而影響我們為業務提供資金的能力。為維持及改善我們的監控及程序，我們必須投入大量資源，可能須聘用額外員工，並將需要繼續提供有效的管理監督，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績及現金流量造成重大不利影響。在加強的控制措施得到實施和運作足夠長的時間之前，管理層通過測試得出相關控制措施有效的結論，才能認為重大弱點得到糾正。我們不能保證我們為補救重大弱點而採取的措施會有效。

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與B類普通股結構相關的風險

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B類普通股持有人是本公司的普通股持有人，因此，即使持有人不擁有A類普通股股份，也要承受與對本公司整體的投資相關的風險。

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目錄表

我們保留對我們所有資產的法定所有權，我們的跟蹤股票資本化並不限制我們或我們的子公司對任何財務報表附表所列負債的法律責任。B類普通股持有人不擁有任何與CORE相關的特定資產相關的法律權利，在任何清算中，B類普通股和A類普通股持有人將有權根據各自的股份數量獲得我們可用淨資產的比例份額。

我們的董事會在A類普通股和B類普通股之間重新劃分業務、資產和費用的能力可能使其難以根據過去的表現評估一類普通股的未來前景。

我們的董事會目前預計將與核心資產相關的100%的成本歸屬於Ramaco Resources，並將這些成本歸零至核心；然而，我們的董事會有權酌情將屬於一類普通股的業務、資產和負債重新歸屬於另一類普通股，而無需我們的任何股東批准。董事會作出的任何此類重新歸屬，以及本身存在實現重新歸屬的權利，可能會影響投資者評估歸屬於一類普通股的業務和資產的未來前景的能力，包括根據過往表現向B類普通股持有人支付預計股息所需的流動性和資本資源。股東亦可能難以根據過往表現評估各類別普通股應佔業務及資產的流動性及資本資源，原因為董事會可能會使用一類別的流動性，以資助另一類別的流動性及透過使用類別之間的貸款及利息的資本開支要求。

我們可能被要求使用一類普通股的資產來支付另一類普通股的負債。

歸屬於一個類別的資產可能受到歸屬於另一個類別的負債的影響，即使這些負債是由歸屬於該另一個類別的訴訟、合同或債務引起的。本公司第二份經修訂及重訂之公司註冊證書(“經修訂憲章”)並無任何條文阻止本公司以一類資產償還另一類資產，而我們的債權人在任何情況下均不會因本公司的追蹤股本而受到限制，不會因本公司沒有追蹤股本而對其可進行的任何資產進行追索。

我們B類普通股的股息是可自由支配的，可能會在每個季度大幅波動。我們不能保證我們能夠在未來支付股息，或者未來任何時期的實際股息將是多少。

吾等派發股息的能力須受本公司董事會酌情決定、適用法律的要求、任何有關派息的法定或合約限制、可能適用於任何已發行優先股的任何優先權利及優惠及商業因素所規限，不論是否歸屬於核心資產。我們可能缺乏足夠的現金向我們的B類股東支付股息，這是由於許多因素導致的現金流不足，其中許多因素是我們無法控制的，以及公司層面的一般和行政費用、未償債務的本金和利息支付、税費、營運資金要求和預期的現金需求的增加。未來期間宣佈派息的時間和金額將取決於(其中包括)(A)我們的收益、盈利前景、生產、加工和運輸水平、財務狀況、現金流、現金需求以及我們對當前和未來市場狀況的展望；(B)我們的整體流動資金；(C)第二次修訂和重新簽署的信貸與擔保協議中的限制性契諾以及我們可能簽訂的任何未來債務工具；以及(D)適用法律對股息的監管條款。我們還沒有為任何類別的普通股設定最低股息支付，包括我們的B類普通股。此外，我們的支付能力和未來期間宣佈的股息金額可能會受到此處描述的其他風險因素的損害，並通過引用將其併入本文。我們支付股息的能力可能會在每個季度大幅波動，任何季度估計都可能受到上述因素和本文其他方面因素的影響而存在不確定性。

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目錄表

B類普通股的市場價格可能不會像我們預期的那樣反映歸因於它的核心業績。

我們不能向B類普通股持有者保證，與核心相關的B類普通股的市場價格實際上將反映歸因於它的核心的表現。B類普通股的持有者是整個公司的普通股股東，因此，他們面臨着與對公司以及我們所有業務、資產和負債的投資相關的所有風險。因此，B類普通股的市場價格可能在一定程度上反映了本公司A類普通股打算反映的事件。此外，投資者可能會對B類普通股的價值進行貼現，因為它是普通企業的一部分，而不是獨立的實體。

B類普通股的市場價格一直波動，大幅波動，可能會受到不影響傳統普通股的因素的影響。

就B類普通股的市場價格跟蹤比我們的A類普通股更專注的業務和資產類別的表現而言，B類普通股的市場價格可能比我們現有普通股的市場價格歷史上更具波動性。B類普通股的市場價格可能受到以下因素的重大影響：

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在B類普通股形成有序的交易市場之前，B類普通股的交易價格可能會大幅波動。

B類普通股的市值可能會受到涉及公司其他資產和業務的事件的不利影響。

由於我們是B類普通股的發行人，市場對與我們任何資產和業務相關的事件的不利反應，如公佈收益或宣佈新產品或服務、收購或處置，市場不看好，可能會導致特定類別普通股的不利市場反應。即使觸發事件對我們整體來説並不重要，這種情況也可能發生。由於受影響類別的資產構成，某些事件對一個類別的影響也可能大於同一觸發事件對另一個類別的影響。此外，我們或我們的任何附屬公司代表某一類別產生的重大債務，包括因收購或投資業務而產生或承擔的債務，可能會影響我們和我們子公司的信用評級，因此可能會增加我們其他類別業務的借款成本或本公司整體的借款成本。

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目錄表

我們可能不會平等地或根本不會為我們的普通股類別支付股息。

我們有權對A類普通股和B類普通股的股票以相等或不相等的數額支付股息，我們可以對一種普通股支付股息，而不對另一種普通股支付股息。此外，任何股息或分派或購回與某一類別有關的股份將減少我們合法可用作另一類別股息的資產。

我們的跟蹤股票資本結構可能會產生利益衝突，我們的董事會可能會做出可能只對我們一種普通股持有人產生不利影響的決定。

我們的跟蹤股票資本結構可能會導致某類普通股持有人的利益可能與另一類普通股持有人的利益發生分歧或似乎發生分歧的情況。我們的B類普通股並非由獨立實體發行，因此B類普通股持有人無權選舉獨立董事會。因此，本公司的高級管理人員和董事對本公司作為一個整體和我們的所有股東負有受託責任，而不僅僅是特定類別普通股的持有人。當獨立考慮時，被視為符合公司和我們所有股東的最佳利益的決策可能不符合特定類別普通股的最佳利益。例如：

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我們的董事或高級管理人員的股權所有權可能會產生或似乎會產生利益衝突。

如果董事或管理人員在A類普通股或B類普通股中擁有不成比例的權益（以百分比或價值計算），當他們面臨可能對A類普通股或B類普通股持有人產生不同影響的決策時，這種差異可能會產生或似乎產生利益衝突。

對於涉及A類普通股或B類普通股持有人之間利益分歧的事項，我們沒有采用任何具體程序。董事會並不預先制定額外的具體程序，而是視乎情況不時作出判斷，以決定如何最佳：

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目錄表

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董事會相信，在任何可能出現的情況下，保留靈活性決定如何履行其職責的好處，超過預先採納額外特定程序的任何明顯好處。

董事會預期不會就核心資產正式採納任何管理或分配政策。

董事會預期不會正式採納有關核心資產的任何管理或分配政策，以作為就本公司整體業務與核心資產之間的關係作出決策的指引，涉及税務負債及利益、兩者之間的貸款、資產歸屬、融資方案、企業機會及類似項目。此類決定由我們的董事會全權酌情決定，我們的董事會可隨時更改CORE與Ramaco Resources之間的關係或作出例外。改變或排除這些安排的決定可能會使一類股東處於不利地位，而另一類股東則處於不利地位。

如果我們的董事或高級職員的任何行動僅對該類普通股產生不利影響，則該類普通股持有人可能無法獲得任何補救。

適用法律的原則和我們修訂後的章程的規定可以保護我們的董事會的決定，有不同的影響特定類別的普通股。根據適用法律，我們的董事會有責任以應有的謹慎行事，並以我們所有股東的最佳利益行事，無論他們持有的股票類別或系列。在涉及不同對待多個類別或系列股票的情況下確立的適用法律原則規定，董事會對所有股東負有同等責任，不對任何股東子集承擔單獨或額外責任。特拉華州涉及跟蹤股票的司法意見已經確定，董事或高級職員涉及跟蹤股票持有人不同待遇的決定可以根據商業判斷規則進行判斷。在某些情況下，我們的董事或高級管理人員可能被要求作出被視為對特定系列該股票持有人不利的決定。根據適用法律的原則和上述商業判斷規則，B類普通股的持有人可能無法成功地質疑他們認為對我們類別的股東產生不同影響的決定，如果我們的董事會的大多數成員對所採取的行動不感興趣和獨立，董事會已充分了解所採取的行動，並真誠地相信董事會的行事符合本公司及全體股東的最佳利益。

股東將不會就如何將涉及公司合併的對價歸屬於A類普通股和B類普通股持有人之間進行表決。

我們的經修訂章程並不包含任何規定，就涉及本公司的合併或合併所收取的代價如何歸屬於A類普通股和B類普通股持有人，並且在合併或合併的情況下，A類普通股和B類普通股持有人將沒有單獨的類別投票權。根據適用法律的適用原則，我們的董事會將尋求公平的方式在A類普通股和B類普通股持有人之間分配涉及本公司的合併或合併中收到的對價類型和金額。由於本公司董事會在不同類別股票持有人之間分配代價的不同方式可能會產生重大不同的結果，B類普通股持有人在任何該等合併或合併中收取的代價可能遠低於彼等在該等合併或合併中擁有獨立類別投票權時所收取的代價。

52

目錄表

我們可以在未經B類普通股股東批准的情況下處置CORE的資產。

適用法律僅要求股東批准出售或以其他方式處置公司全部或絕大部分資產作為一個整體，我們的修訂章程不要求在出售屬於我們任何類別普通股的大量資產的情況下進行單獨的類別表決。只要擬出售的某類普通股的資產佔比我們的全部資產少，我們可以在未經股東批准的情況下批准出售和其他處置此類資產的任何金額。

董事會將全權酌情決定如何進行，毋須選擇可為任何特定類別股票持有人帶來最高價值的購股權。

B類普通股持有人在出售屬於該類別的資產時，可能會收到比該類別是一家獨立公司更少的對價。

如果CORE是一家獨立的、獨立的公司，其股份被另一人收購，則該出售的某些成本，包括公司一級的税收，可能不會支付與該收購有關的費用。因此，擁有相同資產的獨立公司的股東可能會獲得比B類普通股持有人在出售CORE全部或幾乎全部資產時獲得更多的收益。此外，我們無法向B類普通股持有人保證，在進行此類出售的情況下，支付給B類普通股持有人的每股對價將等於或大於該股股票在宣佈出售CORE全部或絕大部分資產之前或之後的每股價值。此外，沒有規定支付的代價對B類普通股持有人免税。因此，如果我們出售所有或幾乎所有歸屬於CORE的資產，我們的B類股東可能會遭受他們在我們B類普通股的投資價值損失。

在Ramaco Resources清算的情況下，B類普通股持有人將沒有關於歸屬於核心剩餘分配給股東的資產的優先權。

根據經修訂的章程，在Ramaco Resources清盤、解散或清盤時，A類普通股和B類普通股持有人將有權就其持有的該等股票的股份收取其在Ramaco Resources的所有資產（如有）中的比例權益，按其各自的股份數量分配給普通股持有人。因此，在Ramaco Resources清算、解散或清盤時分配給任一類別普通股持有人的資產與歸屬於該類別普通股的資產價值或B類普通股的相對價值隨時間的變化無關。

本公司董事會可全權酌情選擇將B類普通股轉換為A類普通股，從而改變B類普通股投資的性質，並可能稀釋B類普通股持有人在本公司的經濟利益，從而導致該等持有人的價值損失。

我們的修訂章程允許我們的董事會，在其唯一的自由裁量權，轉換所有B類普通股的流通股為A類普通股的股份的基礎上，由20天跟蹤VWAP為每類股票確定的交換比率。轉換將使B類普通股持有人無法保留其投資於旨在單獨反映CORE表現的證券。我們無法預測（1）董事會進行任何有關轉換的能力或（2）董事會行使該轉換權對我們股票市值的影響。此外，當我們不同股票的市值可能導致某一集團的股東處於不利地位時，董事會可能會進行有關轉換。

A類普通股和B類普通股的持有人共同投票，並擁有有限的單獨投票權。

A類普通股和B類普通股的持有人作為一個單一類別共同投票，但適用法律規定的某些有限情況除外。當A類普通股和B類普通股的持有人作為一個單一類別一起投票時，擁有多數票的持有人將能夠控制投票結果。

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目錄表

即使這件事涉及我們股東之間的利益衝突，或者對一個階層比另一個階層有更大的影響，投票也是如此。

我們內部人士對B類普通股的交易可能會壓低這些股票的市場價格。

我們的任何董事或高管出售或套期保值交易(如與B類普通股相關的套期交易)，可能會在市場上造成B類普通股的股價已經見頂或公司或B類普通股已經或可能發生不利事件或趨勢的印象。儘管這些交易有任何個人財務動機，但這種看法可能會產生。因此，內幕交易可能壓低B類普通股的市場價格。

我們的資本結構，以及CORE不是一家獨立公司的事實，可能會抑制或阻止歸因於B類普通股的對CORE的收購報價，並可能使第三方難以收購我們，即使這樣做可能對我們的股東有利。

如果CORE是一家獨立的公司，任何有意在不與管理層談判的情況下收購CORE的人，都可以通過要約收購或委託書競爭，通過獲得對其已發行有表決權股票的控制權來尋求對該類別的控制權。儘管我們打算將B類普通股反映CORE的單獨經濟表現，但它不是一個獨立的實體，有興趣在沒有與我們管理層談判的情況下收購該類別普通股的人只有在獲得本公司所有已發行有表決權股份的多數投票權的情況下才能獲得對該類別的控制權。不同類別普通股的存在可能會給收購者帶來複雜性，並在某些情況下造成財務或其他方面的障礙，而這些障礙並不存在於資本結構與我們類似的公司中。

我們修訂後的章程和章程的某些條款可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的公司控制權變更。

這些規定包括：

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目錄表

一般風險因素

税法的變化可能會對我們的現金納税義務、經營業績或財務狀況產生不利影響。

2017年頒佈的税收立法將美國企業所得税税率從35%降至21%，幷包括其他一些變化，大幅降低了我們的所得税負擔。未來，國會可以修改或廢除這些變化或頒佈其他税法變化，例如取消目前在煤炭勘探和開發方面的税收優惠和百分比耗盡津貼。例如，總裁·拜登曾提議將美國企業所得税税率提高到28%.我們無法預測最終是否會頒佈任何此類變化，但任何此類變化都可能對我們的現金納税負債、經營業績或財務狀況產生實質性影響。

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我們未來產生的債務可能會限制我們獲得融資和尋求其他商業機會的靈活性。

我們未來的債務水平可能會對我們產生重要後果，包括以下幾點：

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我們償還債務的能力將取決於我們未來的財務和經營業績，這將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。如果我們的經營結果不足以償還未來的任何債務，我們將被迫採取行動，如減少或推遲我們的業務活動、投資或資本支出、出售資產或發行股票。我們可能無法以令人滿意的條件或根本無法影響其中任何一項行動。

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管理我們優先票據的契約條款和管理我們其他債務的協議和工具(包括信貸協議)以及擔保擔保義務施加的限制可能會限制我們的運營和財務靈活性。

管理我們優先票據的契約和管理我們其他債務的協議(包括信貸協議)和擔保擔保義務包含某些限制和契諾，這些限制和契諾限制了我們就任何其他人的義務產生留置權和/或債務或提供擔保的能力，以及其他限制，所有這些都可能對我們的業務運營能力產生不利影響，並嚴重影響我們的流動性，因此可能對我們的運營結果產生不利影響。

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這些公約限制了我們的能力，其中包括：

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目錄表

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我們遵守這些公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，我們可能需要在未來為現有債務進行再融資。違反契約下的任何契約，以及任何治療期屆滿(如果適用)，可能會導致我們契約項下的違約。如果發生任何此類違約，在適用寬限期的規限下，本公司優先票據持有人可選擇宣佈所有未償還優先票據連同應計利息和根據該等票據應支付的其他金額立即到期和應付。如果我們加快償還高級債券的債務，我們的財政資源可能不足以償還高級債券和任何其他即將到期的債務。

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此外，如果吾等違反管理優先票據的契約中的契諾，並沒有在其中指定的適用期限內糾正該違約行為，我們將會導致管轄優先票據的契約下的違約事件，以及我們的某些其他債務的交叉違約，而在該契約下的貸款人或持有人可加速履行其債務。如果我們的負債加速，我們可能無法償還債務，也無法借到足夠的資金進行再融資。即使我們能夠獲得新的融資，也可能不是以商業上合理的條款或我們可以接受的條款。如果我們的債務因任何原因而出現違約，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，遵守這些公約可能會使我們更難成功地執行我們的商業戰略，並與不受這些限制的公司競爭。

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我們可用的可行融資和保險選擇的數量和數量可能會受到金融機構和保險公司的不利貸款和投資政策的重大影響，這些政策與燃煤對環境影響的擔憂有關，而圍繞我們在環境和社會事務以及相關治理考慮方面的努力的負面看法可能會損害大量投資者對我們公司的看法，或導致這些投資者將我們的證券排除在考慮之外。

某些銀行、其他融資來源和保險公司已經採取行動，限制可用於開發新的燃煤發電廠、煤炭生產商和公用事業的融資和保險覆蓋範圍，這些發電廠和公用事業的大部分收入來自煤炭，特別是動力煤。這可能會對未來全球煤炭需求產生不利影響。這類金融機構和保險公司的行動越來越多地受到評估環境、社會和治理問題的各種組織提供的非標準化“可持續性”評分、評級和基準研究的影響。此外，近年來，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他機構投資者在內的一般金融和投資界成員一直在努力剝離自己，並推動剝離參與化石燃料開採市場的公司發行的證券，或在上述類型的研究和評估中獲得較低評級或分數的公司，包括煤炭生產商。這些實體還一直在向銀行施壓，要求它們限制此類公司的融資。這些努力可能會產生不利後果，包括但不限於：

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目錄表

如果證券或行業分析師改變了他們對我們股票的建議，或者如果我們的經營業績不符合他們的預期，我們的股票價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場可能會受到行業或證券分析師可能發佈的關於我們或我們業務的研究和報告的影響。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的股價或交易量下降。此外，如果跟蹤我們公司的一名或多名分析師下調了我們的股票評級，或者如果我們的經營業績沒有達到他們的預期，我們的股價可能會下跌。

如果我們不能吸引和留住關鍵人員，我們有效運作的能力可能會受到損害。

高級管理人員的流失可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。具備擔任我們高級管理職位所需經驗和技能的人可能有限。我們可能無法以可接受的條件找到或聘用合格的高管。此外，隨着我們業務的發展和擴大，我們相信我們未來的成功將在很大程度上取決於我們繼續吸引和留住具有煤炭行業經驗的高技能人才的能力。我們未來可能無法繼續聘用關鍵人員，也無法吸引和留住人才。我們未能留住或吸引關鍵人員，可能會對我們有效運營業務的能力產生實質性的不利影響。

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我們可能無法留住客户或獲得新客户。

由於競爭、信譽、無法談判延長或替換合同或其他原因，未能獲得更多客户或任何客户的全部或部分收入損失，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

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恐怖襲擊或網絡事件可能導致信息被盜、數據損壞、業務中斷和/或財務損失。

像大多數公司一樣，我們越來越依賴數字技術，包括信息系統、基礎設施和雲應用程序和服務，來運營我們的業務，處理和記錄財務和運營數據，與我們的業務夥伴交流，分析採礦和採礦信息，估計煤炭儲量，以及其他與我們業務相關的活動。與美國其他目標相比，與能源相關的資產等戰略目標未來遭受恐怖襲擊或網絡攻擊的風險可能更大。對我們的系統或基礎設施，或第三方的系統或基礎設施，包括收集、組織、存儲或使用個人數據的系統或基礎設施，或基於雲的應用程序的蓄意攻擊或安全漏洞可能會導致我們的專有數據和潛在的敏感數據損壞或丟失，生產或交付延遲，交易完成和結算困難，維護我們的賬簿和記錄的挑戰，環境破壞，通信中斷，其他運營中斷和第三方責任。由於網絡攻擊的性質，對我們或我們的服務或設備提供商系統的入侵可能會在很長一段時間內不被注意到。我們的保險可能無法保護我們免受此類事件的影響。因此，這些事件中的任何一種，或它們的組合，都可能對我們的業務、聲譽、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。此外，隨着網絡事件的不斷髮展，我們可能需要花費額外的資源來繼續修改或加強我們的保護措施，或調查和補救任何易受網絡事件影響的漏洞。

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未能充分保護關鍵數據和技術系統以及數據隱私監管的影響可能會對我們產生重大影響。

信息技術解決方案故障、網絡中斷和數據安全漏洞可能會導致延遲、取消或阻礙交易處理和報告財務結果，從而擾亂我們的運營，導致員工、特許權使用費所有者或其他第三方或我們的機密信息意外泄露，或損害我們的聲譽。不能保證系統故障或數據安全漏洞不會對我們的運營、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。此外，監管數據隱私和未經授權披露機密信息的新法律法規也越來越多

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目錄表

複雜的合規挑戰和潛在的成本上升，以及任何不遵守這些法律和法規(或要求類似合規的合同條款)的行為可能會導致重大處罰和法律責任，要求我們改變我們的業務做法，增加合規的成本和複雜性，並對我們的業務產生不利影響。如上所述，我們還面臨網絡事件或攻擊的可能性，這些事件或攻擊本身可能導致違反這些法律或可能導致鉅額費用。

我們可能會受到訴訟，這些訴訟的處置可能會對我們在特定時期的盈利能力和現金流產生負面影響，或者對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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我們在特定時期的盈利能力或現金流可能會受到未來可能對我們提起的任何訴訟的不利裁決的影響。此外，此類訴訟可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。見“第一部分，第3項.法律訴訟”。

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項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目1C。網絡安全

如前面在一般風險因素，我們變得越來越依賴技術，包括信息系統以及基礎設施和雲應用和服務。這些技術用於運營我們的業務，處理和記錄財務和運營數據，與我們的業務合作伙伴溝通，分析採礦信息，估計煤炭儲量，以及執行與我們的業務相關的其他活動。

Ramaco使用第三方來管理其信息技術(“IT”)基礎設施。公司評估、識別和管理重大網絡安全風險的流程包括以下活動，所有這些活動都由具有豐富經驗的第三方執行或協助，這些第三方提供託管的IT和安全服務或IT保證服務：

該公司還使用由信譽良好的第三方託管的應用程序，這些應用程序對管理Ramaco的業務和財務記錄至關重要。監督和識別與第三方服務提供商相關的網絡風險的過程包括審查其年度系統和組織控制2（“SOC 2”）、第2類報告，以及與第三方進行定期狀態會議。

公司的IT指導委員會負責管理和評估網絡安全威脅的重大風險，該委員會由五名具有法律或企業財務背景的高級管理人員組成。該委員會還包括一名首席代表，該代表是公司利用的第三方IT管理和安全服務提供商，以減輕上文討論的網絡安全風險。資訊科技督導委員會於二零二三年至少每季度舉行一次會議，並計劃未來每月舉行一次會議。IT指導委員會定期向公司首席執行官、首席財務官和審計委員會報告有關網絡安全風險和緩解措施的信息。審核委員會主要負責董事會監察網絡安全風險。

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迄今為止，我們尚未經歷任何對公司業務策略、經營業績或財務狀況造成重大影響或合理可能造成重大影響的網絡安全事件。然而，網絡安全威脅不斷演變，儘管我們努力防範此類風險，但我們可能無法成功預防或緩解網絡安全事件。成功的網絡攻擊可能導致敏感信息被盜、勒索軟件、數據破壞或其他問題導致財務、法律或聲譽損失。這些事件可能會合理地對我們造成重大影響，包括我們的業務策略、經營業績或財務狀況。

項目2.性能

採礦作業概述

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本年報中有關本公司採礦資產的資料乃根據S-K法規第1300分節的要求編制，該分項要求吾等披露截至本公司最近完成的財政年度結束時的礦產資源及礦產儲量，包括合計及個別重大采礦資產的資料。

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本年度報告中使用的“礦產資源”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”、“推斷礦產資源”、“礦產儲量”、“探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”等術語的定義和使用均符合S-K條例第1300條的規定。根據S-K條例第1300款，不得將礦產資源歸類為“礦產儲量”，除非有資格的人確定所指示和測量的礦產資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。我要特別提醒你，不要認為任何部分或全部礦產資源都會按照美國證券交易委員會的定義轉化為礦產儲備。見“項目1A”“風險因素”

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請注意，除了被歸類為礦產儲量的那部分礦產資源外，礦產資源沒有顯示出經濟價值。推斷的礦產資源是根據有限的地質證據和採樣進行的估計，對其存在的不確定性太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而有助於評估經濟可行性。對推斷的礦產資源的估計不得轉換為礦產儲量。不能假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分都會升級到更高的類別。必須完成大量勘探，以確定所推斷的礦產資源是否可以提升到更高的類別。因此，告誡您不要假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分存在，不要認為它可以成為經濟上可行的項目的基礎，也不要認為它永遠都會升級到更高的類別。同樣，告誡你不要認為所有或任何部分已測量或指示的礦產資源將轉化為礦產儲量。見“項目1A”“風險因素”

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以下與Elk Creek Complex、Berwind Complex和Knox Creek Complex相關的信息，大部分來源於根據第601（b）（96）項和法規S—K子部分1300項編制的與這些屬性相關的技術報告摘要（“TRS”），在某些情況下是摘錄。以下部分信息基於本文未充分描述的假設、資格和程序。請參閲本年報中以引用方式納入本報告併成為本年報的一部分的《貿易戰略》全文。

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項目2物業，下圖1顯示截至2023年12月31日我們採礦物業及辦公室的位置：

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於2023年12月31日，我們擁有五項採礦物業，概述如下表（以000年代生產的噸數），不包括Brook Mine物業：

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截至2023年12月31日，我們主要通過長期租賃擁有或控制弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州約174，750英畝煤炭，賓夕法尼亞州約1，567英畝煤炭。於最近完成的三個財政年度，我們物業的年總產量如下：二零二三財政年度為320萬噸，二零二二財政年度為270萬噸，二零二一財政年度為220萬噸。我們的製備廠房及卸貨設施位於我們擁有或根據租賃持有的物業內，租賃於未來30年內不同日期到期。大部分租賃均載有續租選擇權。許多該等租賃規定根據每噸煤炭的特定價格或煤炭銷售收入的百分比向出租人支付特許權使用費。我們相信，我們所有租賃均按市場條款訂立。

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該公司在肯塔基州列剋星敦租賃辦公室，作為其執行總部。此外，該公司在西弗吉尼亞州查爾斯頓擁有辦公空間，作為運營中心。該公司還在懷俄明州謝裏登擁有辦事處。見項目1。“業務—我們的項目”，瞭解有關我們採礦業務和核心計劃的更多信息。

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我們持有許多環境和礦產開採許可證、水權和其他許可證、許可證以及授權我們每個設施運營的政府當局的批准。對於我們生產煤炭的每個設施，根據我們的採礦計劃以及有關採礦許可和許可的聯邦、州和地方監管規定，在正常業務過程中根據需要獲得許可證、許可證和批准。根據我們的歷史許可經驗，我們預計能夠繼續獲得必要的採礦許可證和批准，以支持歷史生產率。

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我們是採礦和加工作業的運營商，我們使用的採礦方法包括露天、地下和高牆採礦方法。Elk Creek、Berind和Knox Creek綜合體的採礦作業對我們的業務至關重要，下文將進一步介紹。

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麋鹿溪建築羣

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Elk Creek建築羣位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約45英里處，位於懷俄明州洛根縣和明戈縣，北緯37.698718，西81.778297。最近的城鎮是西弗吉尼亞州的曼鎮，它位於Elk Creek建築羣西北約5英里處。Elk Creek綜合體位於美國阿巴拉契亞中部煤炭產區(CAPP地區)的西弗吉尼亞州南部煤田內。

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此前在Elk Creek複合體開採的公司包括Island Creek Coal Company(“Island Creek”)，該公司於1904年12月開始在該地區開採。Consolation Coal Company，現在稱為Consol Energy，Inc.(“Consol”)，於1993年7月收購了Island Creek，並繼續在該地區及其周圍經營，直到20世紀90年代末Consol閒置其Elk Creek礦。Ramaco Coal於2012年從Consol手中購買了該資產，並於2016年第四季度開始在Elk Creek建築羣上生產。2012年的收購包括收購鐵路通道、允許蓄水和煤炭垃圾處理設施，以及許多再生但允許開採的深井。20世紀70年代和80年代，皮特斯頓煤炭公司在Elk Creek建築羣的Huff Creek北部(McDonald和Baisden物業)運營煤礦，直到2001年該公司退出煤炭開採業務。

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麋鹿溪綜合體包括約20，200英畝的租賃煤炭持有。在麋鹿溪綜合體控制的煤炭擁有中，洛根縣有16，000英畝，懷俄明縣有2，800英畝，明戈縣有1，400英畝。麋鹿溪綜合體目前處於生產階段，目前有六個活躍的礦山，三個計劃和許可的礦山，一個許可的非活躍礦山，和一個計劃但未被許可的礦山。五個計劃和/或許可的礦井包括兩個高壁採礦機的等高地表礦井開發區，以及三個地下室和柱式礦井，這些礦井使用連續採礦機進行礦井開發。Ramaco於2016年開始在該綜合體生產冶金煤。大部分地下礦山實行後退開採，開採回收率超過80%。等高線開採的平均開採回收率約為90%，高壁礦的平均開採回收率約為40%。

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Elk Creek複合體正在開採幾個煤層和煤層裂隙，包括Chilton A、上Dorothy、上Dorothy 2、3和4，中Dorothy、下Dorothy、上Cedar Grove、下Cedar Grove A、下Cedar Grove B、下Cedar Grove C、上Alma、下Alma、Powellton、Eagle和2號瓦斯煤層。

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目前，該建築羣內有六個正在開採的礦山：

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該建築羣內有三個計劃和許可的礦山：

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有兩個被允許的閒置礦山，預計將於2027年開工的Eight—Kay深礦和計劃於2026年開工的Monarch深礦。本斯克裏克深礦已計劃，但尚未獲準開採。該礦山的預計開工日期為2028年。根據需要，未來的礦山可能會從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。除Ram 3號礦外，所有計劃中的礦都須經董事會今後批准。

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目前的Elk Creek Complex礦山壽命（“LOM”）計劃預計將開採至2040年；該綜合體的預期礦山壽命為17年。

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所有的礦石（“ROM”）煤炭在麋鹿溪選煤廠進行洗滌。Elk Creek Preparation Plant由位於西弗吉尼亞州普林斯頓的Raw Resources Group於2017年建造，是一座精心設計和建造的製備廠，ROM處理能力為每小時700噸。於二零二二年，我們開始提升麋鹿溪製備廠的產量。我們於2023年完成了擴建，使加工能力提高至每小時1，050噸原料，而我們的年加工能力則提高至每年約300萬噸。

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我們還開始在麋鹿溪開發額外的低成本、高揮發性地下和地表礦。這些礦山於二零二二年第二季度開始生產，並於二零二三年達到全面生產水平。於二零二三年，ElkCreek的產量增加，與上述處理能力的增加相稱。

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截至2023年12月31日，Elk Creek Complex物業及其相關廠房和設備的賬面總值為2.69億美元。麋鹿溪綜合體採用行業標準，現代化的地表和地下采礦設備，加工設備和基礎設施，運行狀況良好，能夠使用謹慎的操作方法和操作時間表滿足計劃的生產要求。

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麋鹿溪綜合體生產高質量，高揮發性冶金煤。從歷史上看，麋鹿溪綜合體的冶金煤市場一直是國內冶金煤消費者和全球海運冶金煤市場。該綜合體生產的煤主要為高揮發分A和高揮發分B冶金煤。麋鹿溪綜合體還生產動力煤和特種煤，約佔銷售額的5%。

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揮發物是指煤中含有的揮發物。煤分類為低、中或高揮發分是指煤中的特定揮發分含量，其中揮發分為17%至22%的煤分類為低揮發分，23%至31%的煤分類為中揮發分，32%或以上的煤分類為高揮發分。煤中的揮發性物質影響焦炭產量（即每噸煤所產生的焦炭和焦炭副產品的數量）。低揮發分煤含有較多的碳，但過多的碳會導致焦爐損壞。太多的揮發性物質會導致碳減少，並減少焦炭的生產量。因此，焦炭生產商使用高揮發性煤和低揮發性煤的混合物生產焦炭。

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我們不知道Elk Creek建築羣有任何重大負擔，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規和罰款。

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伯温德情結

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伯温德綜合設施位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約80英里；弗吉尼亞州羅阿諾克以西100英里；田納西州金斯波特東北60英里處；肯塔基州列剋星敦以東/東南160英里處，位於北緯37.164522度，西緯81.744893度。該建築羣包括弗吉尼亞州布坎南和塔茲韋爾縣以及西弗吉尼亞州麥克道爾縣的地區。伯温德綜合體位於美國CAPP地區弗吉尼亞州西南部和西弗吉尼亞州南部的煤田內。

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Berwind綜合體及其周邊地區有着廣泛的煤炭開採歷史，主要是採用地下開採方法。伯温德/諾克斯溪綜合體的採礦可能始於20世紀初，自那時以來，該地區有許多不同的礦山經營者，無論大小。

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Berwind物業由位於西弗吉尼亞州麥克道爾縣和弗吉尼亞州布坎南縣和塔茲韋爾縣的約62，500英畝的租賃煤炭持有。Ramaco於2015年獲得該物業的初始租約，並於2017年開始採礦業務。Berwind綜合體正處於生產階段，目前有三個活躍的礦山。截至2023年12月31日，三個活躍的礦山為地下室和柱式礦山，使用連續採礦機進行礦山開發。

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Ramaco於2017年開始在Berwind Pocahontas 4深井作業，並於2022年7月中旬因煤礦安全與健康管理局（MSHA）的一項調查顯示，

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是閃電擊中了新豎井的導向孔造成的Berwind一號深井的生產於2023年第一季度重新啟動。

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大多數地下礦山實行撤退開採，通常可使採礦回收率達到80%以上。等高線採礦平均回採率約為90%，高壁礦平均回採率約為40%。

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伯温德綜合體正在開採幾個煤層和煤層裂隙，包括Pocahontas 6、Pocahontas 5、Pocahontas 4和Pocahontas 3，按地層順序遞減。

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現役礦場：

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允許開採的礦山：

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目前的Berwind綜合體礦山壽命（LOM）計劃預計將開採到2049年，綜合體的預期礦山壽命為20年以上。然而，未來的礦山可能會根據需要從綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足與市場條件相一致的內部Ramaco生產目標。

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所有原煤都在伯温德選煤廠洗選，沒有計劃直接裝運煤炭。伯温德選礦廠最初建於1955年，並於1957年投產。Ramaco在2021年和2022年根據Ramsey Industrial的設計翻新了選礦廠，目前的只讀存儲器處理能力為每小時600噸。

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截至2023年12月31日，Berwind Complex物業及其相關廠房和設備的賬面總值為1.55億美元。Berwind綜合體採用了行業標準、現代化的露天和地下采礦設備、加工設備和基礎設施，這些設備運行狀況良好，能夠採用謹慎的操作方法和操作時間表滿足計劃生產要求。

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Berwind聯合企業生產高品質、中低揮發分的冶金煤。從歷史上看，Berwind綜合體的冶金煤市場既面向國內冶金煤消費者，也面向全球海運冶金煤市場。

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我們不知道對伯爾文建築羣有任何重大的負擔，包括目前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規和罰款。

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諾克斯克里克綜合體

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諾克斯克里克綜合體由兩個一般屬性或區域組成，如下所示：

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諾克斯克里克建築羣位於西弗吉尼亞州查爾斯頓以南約80英里，弗吉尼亞州羅阿諾克以西100英里，田納西州金斯波特東北60英里處，肯塔基州列剋星敦以東/東南160英里處，位於北緯37.164522度，西緯81.744893度。該建築羣包括弗吉尼亞州布坎南、羅素和塔茲韋爾縣以及西弗吉尼亞州麥克道爾縣的地區。諾克斯克里克綜合體位於美國CAPP地區弗吉尼亞州西南部和西弗吉尼亞州南部的煤田內。

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諾克斯溪綜合體及其周邊地區有着廣泛的煤炭開採歷史，主要是通過地下開採方法。在諾克斯溪綜合體內的採礦可能開始於20世紀初，從那時起，該地區有許多不同的礦山經營者，無論大小。

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諾克斯克里克綜合體由大約64,050英畝的自有和租賃煤炭組成。在諾克斯克里克綜合體控制的煤炭資產中，有5370英畝位於西弗吉尼亞州的麥克道爾縣。諾克斯克里克綜合體正處於生產階段，目前有兩個正在開採的礦山和兩個計劃和許可的礦山。目前在諾克斯克里克綜合體內沒有正在或計劃中的西弗吉尼亞州礦山。這兩個活躍的礦井包括一個等高露天礦井開發區，供高壁礦工使用，以及一個地下礦房和礦柱礦井，使用連續採礦機進行礦井開發。

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Ramaco於2019年開始在該綜合體生產焦煤。地下礦山將實施撤退開採，通常情況下，採礦回收率為50%至80%。在露天礦，等高開採的平均回採率約為90%，高壁開採的平均回採率約為40%。

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諾克斯克里克綜合體正在開採或計劃開採幾個礦層和礦層裂縫，包括Jawbone、Kennedy和Tiller礦層。

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現役礦場：

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規劃和允許開採的礦場：

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目前的諾克斯克里克綜合體礦山壽命(LOM)計劃計劃採礦到2037年，預計該綜合體的礦山壽命為15年。預計未來的礦山將在必要時從該綜合體內的資源區進行規劃和調度，以滿足Ramaco內部的生產目標，並與市場狀況保持一致。上述兩個計劃中的礦場均有待董事會未來批准。

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所有原煤都在諾克斯克里克選煤廠進行洗選。諾克斯克里剋制備廠由鮑威爾建築公司於1981年在田納西州約翰遜市建造，是一座設計和建造良好的製備廠，只讀存儲器處理能力為每小時750噸。

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截至2023年12月31日，諾克斯克里克綜合體物業及其相關廠房和設備的賬面總價值為4700萬美元。Knox Creek綜合設施採用行業標準、現代化的露天和地下采礦設備、加工設備和基礎設施，這些設備和基礎設施處於良好的運營狀況，並能夠通過謹慎的運營方法和運營時間表滿足計劃的生產要求。

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諾克斯克里克煉油廠生產高質量、中等和高揮發分的焦煤。從歷史上看，諾克斯克里克復合體的焦煤市場既包括國內焦煤消費者，也包括全球海運焦煤市場。諾克斯克里克綜合體還偶爾從氧化帶的露天礦生產最少量的熱煤。

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我們不知道諾克斯克里克建築羣有任何重大的負擔，包括當前和未來的許可要求和相關的時間表、許可條件以及違規和罰款。

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其他屬性

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請參閲我們的馬本綜合體還有我們的衝壓礦場在項目1下。“業務—我們的項目”以瞭解有關該等物業的資料，該等物業並不包括在以下於二零二三年十二月三十一日的礦產資源及儲量披露中。有關收購Maben的更多信息見本報告第二部分，項目8，注4。

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礦產資源儲量概況

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截至二零二三年十二月三十一日，我們主要物業的礦產資源及儲量概要載於表1及表2。

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表1.截至2023年12月31日止財政年度末的礦產資源概要

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