布宜諾斯艾利斯，2024 年 3 月 6 日

¹信息 基於根據阿根廷現行國際財務報告準則編制的金融服務。

²它不包括子公司CTBSA、Transener和TGS的 銷售額，顯示為 “參與合資企業和聯營企業的結果”。

³ 合併調整後息税折舊攤銷前利潤表示扣除財務項目、所得税、折舊和攤銷、特別和 非現金收入和支出、股權收益前的流量，包括我們擁有的關聯公司的息税折舊攤銷前利潤。有關第 3.1 節的更多信息。

歸屬於公司股東的淨收益 錄得1.55億美元的虧損，此前簡要解釋為銷售和子公司 股權收入的減少，以及由於PPE的會計 與税收估值之間暫時滯後而導致的1.51億美元非現金遞延所得税費用增加。值得注意的是，會計估值以美元為本位貨幣，而納税申報 以阿里亞爾為單位，通貨膨脹調整因23年第四季度末的急劇貶值影響而被沖淡。持有金融 證券的收益部分抵消了這些損失。

淨負債 降至6.13億美元，降至過去5年來的最低水平。 大幅下降的主要原因是債務總額同期減少了1.65億美元，這是由於取消了本金和攤薄了 澳元債務。此外，現金及現金等價物增加了1.35億美元，使淨槓桿率達到0.9倍， 實現了穩健的資產負債表。

2023 年 12 月 18 日，國家政府通過 DNU 第 55/23 號決定，宣佈全國電力部門進入緊急狀態，直至 2024 年 12 月 31 日。緊急情況包括髮電、輸電和配電，以及天然氣的運輸和配送。

為了確保 適當提供公用事業，指示證券交易所採取措施，促進自由競爭和低壁壘定價 ，維持受監管的實際收入。此外，還啟動了電力和天然氣運輸和配送的 RTI 流程。 RTI 的實施不能延長 2024 年底以後。

ENRE和ENARGAS就費率調整和每月更新指數舉行了公開聽證會。ENRE將自2024年2月起適用的Transener和Transba2023年11月的資費表分別提高了179.7％和191.1％ 。此外，從 2024年5月起，一項綜合工資、批發和消費者價格的指數決定每月更新費率（ENRE第104/24號和第105/24號決議）。 截至今日，TGS的資費計劃尚未公佈。

此外， DNU 下令從 2024 年 1 月 1 日起 ENRE 和 ENARGAS 進行幹預，其董事會成員由證券交易所任命。 此外，DNU 尋求建立一個單一的國家天然氣和電力監管局 (國家天然氣監管局和 電力監管機構），它最終將取代 ENRE 和 ENARGAS。

招標安裝 火力發電容量

2023年11月，共批准了29個耗資3340兆瓦的項目，用於安裝和提高系統的可靠性和效率，其中包括 Pampa的CTGEBA和CTEB分別為300兆瓦和11兆瓦的擴建項目（SE第961/23號決議）。但是，2023年12月28日， 證券交易所指示CAMMESA暫時暫停簽發與擔保人支付的維持出價相應的商業文件 。因此，PPA沒有得到執行。

CTLL 的 GT05 發生事故

2023 年 7 月 20 日，通用電氣製造的 CTLL 的 LDLATG05 燃氣輪機發生了一起事故。拆除 和修復故障的必要工作已經完成，商業運營於 2024 年 1 月 26 日恢復。

傳統或現貨定價方案的更新

2024年2月7日 7日，證券交易所批准自2024年2月起將以阿里亞爾計算的現貨能源報酬增加74％（第9/24號決議）。

出口 氣體的許可證

2023 年 11 月 ，SE批准向智利增加天然氣出口量，金額為60萬噸³/日，將在 2024 年 5 月至 9 月的冬季 期間配送。目前，Pampa獲準出口量為150萬立方米³/day 直到 2024 年 4 月。

OCP 中的 股權

2024 年 1 月 16 日 16 日，Pampa 從 Repsol 手中收購了 29.66% 的 OCP 股本。因此，潘帕持有OCP63.74％的股本，並保持 公司的共同控制權。

為了鼓勵 石油和天然氣出口並加強BCRA的儲量，SE於2023年10月3日通過第808/23號決議，允許碳氫化合物出口商 根據出口增長計劃（DNU 編號576/22）結算交易。PIE部分承認CCL 差異外匯下的出口，其餘部分確認官方外匯的出口。潘帕堅持了這個計劃。百分比的變化概述如下：

2023 年 12 月，梅賽德斯-卡代爾斯天然氣管道投入使用。該主要基礎設施 由ENARSA實施，是對GPNK的補充，使TGS和TGN在大布宜諾斯艾利斯 地區運營的天然氣運輸系統之間可以更靈活地進行轉移。ENARSA與TGS簽訂合同，由其運營和維護上述天然氣管道。

2023 年 11 月 22 日，董事會接受了戴安娜·蒙迪諾作為候補獨立成員的辭職。此外，2023年11月29日， 董事會接受了埃米爾·華雷斯作為候補獨立成員和雷娜塔·斯卡法蒂作為獨立成員的辭職。

注意： 1 它考慮了員工股票薪酬計劃的股票，截至2022年12月31日和2023年12月31日，該計劃共計390萬股普通股。

注意： 金融債務包括應計利息。1 它包括現金和現金等價物、業績變動的公允價值金融資產以及按攤銷成本計算的投資。2 根據國際財務報告準則，子公司CTBSA、Transener和TGS未合併到潘帕。

債務交易

截至2023年12月31日，根據國際財務報告準則，潘帕的合併財務債務為14.48億美元，分別比2022年底和同比下降10％和12％。這種下降主要是由PEMC相關的 金融債務的重新整合、債務償還和貶值來解釋的，這稀釋了阿里亞爾債務。由於流動性的增加，淨負債與2022年12月和2023年9月相比分別下降了33％和9％，達到6.13億美元。

美元債務總額佔公司總債務的88％。其中79％以美元計價，平均利率 為8.4％，主要按固定利率計算，而美元-歐洲議會議員的負債率為5％。另一方面，美元掛鈎債務佔無息債務總額的7％ ，澳元債務的平均利率為95.7％。金融債務的平均壽命為3.2年。

下圖顯示了截至2023財年末扣除回購後的 本金到期情況（以百萬美元計）：

注意：圖表 僅考慮根據國際財務報告準則合併的Pampa。它不包括附屬公司TGS、Transener和CTBSA。

2023 年 12 月 21 日，Pampa 以 216.55 億澳元的價格兑換了未償還的 11 輪融資 CB，按私人巴德拉爾匯率兑換，該利率原定於 2024 年 1 月 15 日到期。在第二十三季度中，潘帕支付了115.68億澳元的短期銀行借款，FINNVERA貸款攤銷了400萬美元， 獲得了1,600萬美元的進口融資。繼第二十三季度之後，Pampa於2024年2月5日以59.8億澳元的價格贖回了17系列CB（第二隻綠色債券） ，原定於2023年5月4日到期，並於2023年2月29日以171.31億澳元的價格發行了19系列CB，按私人巴德拉利率減去1％，將於2025年2月28日到期。此外，Pampa獲得了100萬美元的淨進口融資 ，並支付了1億澳元的淨短期銀行債務。

關於 我們的關聯公司，在23年的第四季度，TGS獲得了1,600萬美元的淨進口融資和300萬美元的銀行借款，而Transener支付了8300萬澳元的借款 。CTEB向第7輪CB支付了17.54億澳元，並借入了100萬美元的進口融資。

本季度結束後，TGS獲得了2,000萬美元的短期銀行借款和100萬美元的進口融資。Transener以5600萬澳元結算了 借款，CTEB以317.86億澳元支付了短期銀行債務，並以317.6億澳元的價格贖回了其第二輪CB。

截至今天 ，公司遵守其債務協議中確立的契約。

債務 證券摘要

注意： 1 根據國際財務報告準則，關聯公司未合併到潘帕的財務報表中。2 於 2024 年 2 月 5 日兑換。3 於 2024 年 1 月 18 日兑換 。

Pampa 及其子公司的信用 評級

注意： 1 個獨立評級。2 個本地評級由 FIX SCR 發佈。

注意： 歸屬於公司股東的淨收益。

發電 23 年第四季度的銷售額下降了 13%， 主要是由於熱調度降低，這與軟電力需求和計劃性大修（主要是傳統能源）相一致， 再加上7月發生的CTLL GT05事故。此外，發電量降低導致CAMMESA的燃料收入減少 ，CAMMESA由我們的勘探和生產業務採購，發電領域的盈虧平衡利潤率。這些影響被PEA於2022年12月的收購和PEPE IV的投入使用部分抵消了 。

關於 傳統能源，2023 年 11 月獲得的 28% 的增長未能抵消對傳統熱能機組 （GT 和 ST）57% 的貶值影響，其產能定價為每兆瓦月3,700美元（與22年第四季度相比為-9％，與23年第三季度相比-5％），水電每兆瓦每月2,000美元（與42年第四季度相比下降6％，但與第三季度相比增長11％）23)。但是，由於CCGT的收入差異（第59/2023號決議），CCGT的產能薪酬與季度持平，為每兆瓦月4,600美元（同比增長14％）。在23年第四季度，傳統能源佔潘帕運營的5,332兆瓦的69％，但僅佔該細分市場銷售額的32％。

在 運營方面，潘帕的運營發電量 與 22 年第四季度相比略有下降了 3%，而阿根廷電網保持穩定。這主要是由於CTLL的 GT05從7月底起被迫停機，以及GT02和GT04（-585 GWh）的計劃性大修。温和的天氣和供水量的增加影響了CPB 和CMESA要求的CTGEBA的調度（-551 GWh），但被我們所有水力發電的更高發電量（+165 GWh）所抵消。值得強調的是 2023年2月委託的CCGT（+717 GWh）、PEPE IV和PEA（+114 GWh）的捐款。

Pampa運營機組的 可用性在23年第四季度達到93.4％ （-323個基點，與22年第四季度的96.6％類似），這主要是由於CTLL GT05的停電和上述計劃性大修 。因此，23年第四季度的熱可用率為92.4％（-375個基點，而22年第四季度為96.1％，略高於23年第三季度）。

注意： 攤銷和折舊前的毛利率。它包括由潘帕運營的CTEB（50％的股權）。PEMC 於 2023 年 8 月解散合併。

在沒有 折舊和攤銷的情況下，淨運營成本下降了 至4,800萬美元，比22年第四季度下降了38％，這主要是由於CAMMESA的熱需求減少、為支付合同而購買的電力 減少以及應計商業利益增加，這與CAMMESA的費率上升和延誤有關。 保險、地方税和勞動力成本的增加抵消了這些影響。

23 年第 4 季度的財務 業績達到了 3,200 萬美元的淨利潤，比 22 年第四季度下降了 33%，這主要是由於 澳元對該細分市場淨貨幣活躍頭寸的貶值所產生的虧損，但部分被金融 利息（主要來自澳大利亞裏亞爾債務）的減少以及持有金融工具的更大收益所抵消。

發電板塊調整後 息税折舊攤銷前利潤達到9,400萬美元，同比增長10％，主要是由於較低的運營成本和可再生PPA。除了CTLL的GT05事件和PEMC的解散合併 ，阿里亞爾對現貨價格的貶值影響外，這些影響被減少的熱調度和計劃性大修所抵消。此外，調整後的息税折舊攤銷前利潤考慮了CTEB的50％所有權，這一改善與CCGT的PPA （23年第四季度為1,600萬美元，而22年第四季度為200萬美元）有關。它不包括延遲收款的商業利益、作為運營開支的個人防護裝備費用的應計 以及門多薩水電站終止特許權的應急準備金等項目。

最後， 在不包括CTEB的情況下， 的資本支出在23年第四季度為6,600萬美元，而2022年第四季度為1,600萬美元，這是由2022年底啟動的PEPE VI擴建項目所解釋的。

下表顯示了 發電領域的擴建項目：

注意：1 不含 增值税。2 估計平均值。

在 第 4 季度 23， 石油和天然氣板塊的銷售額與22年第四季度相比下降了24％，這主要是由於本地和國外需求疲軟推動的天然氣價格下跌，以及在較小程度上石油和天然氣產量的下降。

注意：阿根廷的淨產量 。氣體量標準化為9,300千卡（千卡）。

從 的運營角度來看，23年第四季度 天的總產量達到每天 56.4 kboe（與 22 年第四季度相比為 -8%，與 23 年第三季度相比為 -30%）。這種下降主要是由天然氣產量減少造成的，該產量為880萬 m³每天（由於季節性，與22年第四季度相比下降7％，與23年第三季度相比下降31％），這是因為厄爾尼諾潮在阿根廷和智利造成了温和的天氣和較高的水力發電 ，除了核可用性增加外，還導致熱量輸出和出口減少。 在 23 年第四季度，這是自 2021 年 1 月以來我們的交付量首次低於合同中規定的最高水平。

來自瓦卡穆爾塔的頁巖 天然氣佔據了主導地位，佔23年第四季度天然氣總產量的47％，而2022年第四季度為3％，這要歸功於我們於2023年開始的運營區塊 的開發活動。分析各區塊的天然氣產量， 我們 23 年第四季度的天然氣總產量中，有 53% 來自埃爾曼格魯洛，該產量記錄為 470 萬立方米³每天（與 22 年第 4 季度相比為 -31%， 與 23 年第三季度相比為 -37%）。儘管El Mangrullo的競選活動側重於頁巖井，但產量主要來自緻密天然氣。另一方面， 由於其頁巖井的出色生產力，Sierra Chata 的產量達到了 220 萬米³每天（與 22 年第四季度相比 +283%，與 23 年第三季度相比 -35%）。在非運營區塊，裏奧內烏肯保持在150萬米³每天（與 第 4 季度類似，與 23 年第 3 季度相比為 -6%），而 Rincón del Mangrullo 繼續自然枯竭，貢獻了 20 萬立方米³每 天（與 22 年第 4 季度相比 -20%，與 23 年第三季度相比 +5%）。

我們在23年第四季度的 天然氣價格為每百萬英熱單位3.2美元（由於季節性，與22年第四季度相比下降了17％，與23年第三季度相比下降了32％），這是由出口價格和出口量下降所解釋的。

關於 我們在23年第四季度的天然氣交付，有58％的人在計劃Gas.Ar 框架下通過配送公用事業公司和ENARSA作為燃料供應了CAMMESA，為我們的火力發電機組提供了 16% 的燃料。此外，15％出售給工業/現貨市場，5％用於出口，其餘作為原材料出售給我們的petchem 工廠。相比之下，在22年的第四季度，有46％供應CAMMESA，22％供應給工業/現貨市場，14％ 供應給零售市場，13％用於出口，其餘部分出售給我們的石化工廠。

石油 產量在23年第四季度達到每天4.5千桶（與22年第四季度相比為-22％， 與23季度相比為-5％ ），原因是由於自然枯竭，埃爾託迪洛每天下降0.9千桶，其他 區塊每天下降0.4千桶。此外，銷量下降的主要原因是出口於2024年1月生效。

我們在23年第四季度的 石油價格與22年第四季度相比小幅上漲了3％， 達到每桶68.9美元，原因是國內價格逐漸趨同於布倫特原油，出口到國外市場的 產量份額增加，其中 40% 來自出口，而22年第四季度的17％。

到 到 23 年第四季度末，我們共有 813 口生產井，而截至2022年底，有 895 口。急劇下降的原因是費爾南德斯奧羅站和Anticlinal Campamento天然氣區塊的退出協議，以及埃爾託迪洛石油區塊因成本效率而削減產量。

截至2023年底，潘帕的 探明儲量（P1）達到1.99億桶當量，比2022年底記錄的1.79億桶油量高出11％。考慮到2023年達到的產量水平和額外儲量 ，置換率為1.8倍，平均儲備壽命約為8.6年。此外，94% 的儲量是天然氣和 6% 的石油。瓦卡穆爾塔地層的頁巖儲量增加主要解釋了這種 的增加，這主要是由查塔山脈試點油井的表現推動的。2023 年，我們認證的 頁巖產量幾乎翻了一番，達到了 8300 萬桶油當量，佔潘帕一氧化碳儲量的42％（相比之下，4400萬桶桶油佔2022年第一期儲量的24％）。

23 年第四季度的淨 運營成本，不包括折舊、攤銷、 Plan Gas.Ar 薪酬（700萬美元）和差額外匯出口結算的收益（1,200萬美元）同比保持相似 ，在 23 年第四季度達到8,400萬美元。這種微小的變化主要是由於與 頁巖活動的增加相關的勞動力支出和維護費用增加，但由於費率上升和延誤（主要向CAMMESA收取 ，運輸成本、特許權使用費和税費降低，與銷售額下降有關），部分抵消了這些開支的增加。產量的下降還影響了 的每桶提貨成本，該成本在23年第四季度達到每桶桶7.4美元，同比增長14％，與23年第三季度相比增長31％。

第二十三季度財務 業績錄得更高的虧損，達到3500萬美元，虧損6,800萬美元。 這可以歸因於AR$對某些應收賬款的貶值影響以及主要與AR$債務相關的財務支出增加。持有金融證券的更高收益 部分抵消了這些影響。

我們 石油和天然氣調整後的息税折舊攤銷前利潤在23年第四季度達到5000萬美元，比22年第四季度下降30％，這主要是由當地和國外市場的需求疲軟所致，這與温和的天氣、 更高的水投入量、核能發電的增加以及由此產生的熱量調度和天然氣價格低迷有關。以差異外匯結算出口所獲得的收益部分抵消了這些影響 。此外，調整後的第二十三季度息税折舊攤銷前利潤不包括個人防護裝備和庫存減值 以及延遲收取的商業利益，主要向CAMMESA收取。

最後， 在23年第四季度，資本支出為1.72億美元， 比22年第四季度增長了51％，這主要是由頁巖氣井的鑽探和完井活動以及林孔德阿蘭達 頁巖油試點計劃的啟動所推動的。

石化板塊的 調整後的息税折舊攤銷前利潤在23年第四季度達到2,000萬美元，比22年第四季度增長33％，這主要是由於與產量下降相關的成本降低，主要是運往國內市場的辛烷 鹼和芳烴，此外還有差額外匯出口結算的利潤，即1,200萬美元。這些變化部分被SBR和改革價格的下降所抵消 ，這與國際參考價格的下降、重整量的減少以及8月起生效的進口税收的影響 相一致。

與 22 年第四季度相比， 的總銷售量下降了 22%，達到 94,000 個 噸，這主要是由於當地市場對改造產品的需求減少以及該工廠於 2023 年 11 月計劃進行的大修。

在 23 年第四季度，財務業績達到 700 萬美元的淨利潤， 而 22 年第四季度沒有財務業績。這種差異是由阿里亞爾比應付賬款貶值導致淨收益增加所致。

注意：1 包括 丙烯。

控股及其他板塊在不考慮附屬公司的股權收入（Transener和TGS）的情況下，在23年第四季度公佈了1,000萬美元的營業 虧損，而2022年第四季度利潤為2600萬美元，這主要是由厄瓜多爾獲得的3700萬美元仲裁裁決 以及影響高管薪酬 計劃的股價跑贏大盤來解釋的。

在 23 年第四季度，財務業績同比增長 161%， 淨收益達到 1.15 億美元，這主要是由於以阿里亞爾計算的財政負債攤薄帶來的外匯淨利潤增加。

我們的控股和其他板塊 調整後的息税折舊攤銷前利潤在23年第四季度錄得 3,600萬美元的虧損，而2022年第四季度的利潤為1,000萬美元。調整後的息税折舊攤銷前利潤不包括我們參與TGS和Transener 的股權收益。反過來，它增加了根據這些業務的股權所有權調整後的息税折舊攤銷前利潤。此外，它不包括無形資產的減值 和回收以及出售關聯公司的收入。

在 TGS中，經我們的股份調整後的息税折舊攤銷前利潤在23年第四季度錄得1,000萬美元的虧損，而2022年第四季度的利潤為2,200萬美元。TGS根據國際財務報告準則IAS 29報告——通貨膨脹調整，因此 第四季度主要受到 57% 澳元貶值和 21% 平均通貨膨脹率之間滯後的影響。此外，受監管的業務表現仍然低於通貨膨脹，因為其關税自2023年5月以來一直沒有提高，而且國際價格和產量的下降 影響了液體板塊。中游銷售額的增加部分抵消了這些影響，這主要是由於Vaca Muerta的天然氣運輸和 空調服務的增加，在較小程度上也歸因於GPNK業務。

在 Transener中，經我們的股份調整後的息税折舊攤銷前利潤在23年第四季度錄得800萬美元的虧損，而22年第四季度的虧損為200萬美元。作為TGS，Transener受到通貨膨脹調整下重報的影響。 澳元貶值影響了監管費率。在第二十三季度，由於埃塞扎變電站的同步 補償器故障，記錄了1,100萬美元的額外支出。這筆費用不包括在息税折舊攤銷前利潤和保險徵收中。

注意：1 刪除的內容對應於其他公司或公司間債務。2 淨負債包括控股公司和債務回購。3 歸屬於公司股東。4 於 2022 年 12 月 16 日收購。5 於 2022 年 8 月 至 2023 年 7 月合併到潘帕財務報表。

注意： 1 刪除對應於其他公司或公司間債務。2 淨負債 包括控股公司和債務回購。3 歸屬於公司股東。4 於 2022年12月 16日收購。5 於2022年8月至2023年7月合併到潘帕財務報表。

注意：攤銷和折舊前的毛利 利潤率 1 在 2022 年 8 月至 2023 年 7 月期間由潘帕全資擁有。2 於 2022 年 12 月 16 日收購。3 由潘帕運營（50% 的股權）。

注意： 阿根廷的產量。1 它不包括頁巖地層。2 它包括拉塔佩拉—普埃斯托基羅加區塊。 3 來自氣田。