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延期股票單位會員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：員工股票會員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：員工股票會員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：員工股票會員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：員工股票會員2022-03-012022-11-300001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2023-09-012023-11-300001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2022-09-012022-11-300001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2023-03-012023-11-300001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2022-03-012022-11-300001170010KMX：股票結算限制性股票單位會員2023-02-280001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2023-02-280001170010KMX：現金結算限制股票單位會員2023-02-280001170010KMX：股票結算限制性股票單位會員2023-11-300001170010KMX：其他基於股份的激勵會員2023-11-300001170010KMX：現金結算限制股票單位會員2023-11-300001170010US-GAAP：員工股權會員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：員工股權會員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：員工股權會員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：員工股權會員2022-03-012022-11-300001170010KMX：股票結算股票單位和獎勵會員2023-09-012023-11-300001170010KMX：股票結算股票單位和獎勵會員2022-09-012022-11-300001170010KMX：股票結算股票單位和獎勵會員2023-03-012023-11-300001170010KMX：股票結算股票單位和獎勵會員2022-03-012022-11-300001170010KMX：未確認的精算虧損會員2023-02-280001170010KMX: 無法識別的 HedgeLosses 會員2023-02-280001170010KMX：未確認的精算虧損會員2023-03-012023-11-300001170010KMX: 無法識別的 HedgeLosses 會員2023-03-012023-11-300001170010KMX：未確認的精算虧損會員2023-11-300001170010KMX: 無法識別的 HedgeLosses 會員2023-11-300001170010KMX: Carmax汽車金融會員2023-09-012023-11-300001170010KMX: Carmax汽車金融會員2022-09-012022-11-300001170010KMX: Carmax汽車金融會員2023-03-012023-11-300001170010KMX: Carmax汽車金融會員2022-03-012022-11-300001170010SRT: 最低成員2023-03-012023-11-300001170010SRT: 最大成員2023-03-012023-11-30UTR: Rate0001170010KMX: Carmax 銷售運營會員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：分段間消除成員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：分段間消除成員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：運營部門成員KMX: Carmax 銷售運營會員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-012023-11-300001170010美國公認會計準則：銷售成員成本KMX: Carmax 銷售運營會員2023-09-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員美國公認會計準則：銷售成員成本2023-09-012023-11-300001170010KMX: Carmax 銷售運營會員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：分段間消除成員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：分段間消除成員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：運營部門成員KMX: Carmax 銷售運營會員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：運營部門成員2022-09-012022-11-300001170010美國公認會計準則：銷售成員成本KMX: Carmax 銷售運營會員2022-09-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員美國公認會計準則：銷售成員成本2022-09-012022-11-300001170010KMX: Carmax 銷售運營會員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：分段間消除成員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：分段間消除成員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：運營部門成員KMX: Carmax 銷售運營會員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：運營部門成員2023-03-012023-11-300001170010美國公認會計準則：銷售成員成本KMX: Carmax 銷售運營會員2023-03-012023-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員美國公認會計準則：銷售成員成本2023-03-012023-11-300001170010KMX: Carmax 銷售運營會員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：分段間消除成員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：分段間消除成員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：運營部門成員KMX: Carmax 銷售運營會員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：運營部門成員2022-03-012022-11-300001170010美國公認會計準則：銷售成員成本KMX: Carmax 銷售運營會員2022-03-012022-11-300001170010US-GAAP：所有其他細分市場成員美國公認會計準則：銷售成員成本2022-03-012022-11-30

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 
表單 10-Q
 
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2023年11月30日
或者
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
 
委員會檔案編號：1-31420
 
CARMAX, INC.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
 
弗吉尼亞州
54-1821055
（公司成立的州或其他司法管轄區）
（美國國税局僱主識別號）
12800 塔卡霍溪公園大道
23238
裏士滿，
弗吉尼亞州
（主要行政辦公室地址）
（郵政編碼）
(804) 747-0422
（註冊人的電話號碼，包括區號）
 
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
 
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題
交易品種
註冊的每個交易所的名稱
普通股
KMX
紐約證券交易所
用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐ 
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐ 
用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用勾號註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☒
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量。
班級 截至 2024 年 1 月 3 日的未繳税款
普通股，面值0.50美元 157,921,209
第 1 頁

CARMAX, INC.和子公司
 
目錄
 
 
頁面
沒有。
第一部分財務信息 
 第 1 項。財務報表： 
  合併收益表（未經審計）— 
  截至 2023 年和 2022 年 11 月 30 日的三個月和九個月
3
    
  綜合收益表（未經審計）— 
  截至 2023 年和 2022 年 11 月 30 日的三個月和九個月
4
    
  合併資產負債表（未經審計）— 
  2023 年 11 月 30 日和 2023 年 2 月 28 日
5
    
  合併現金流量表（未經審計）— 
  截至 2023 年和 2022 年 11 月 30 日的九個月
6
    
合併股東權益表（未經審計）—
截至 2023 年和 2022 年 11 月 30 日的三個月和九個月
7
  合併財務報表附註（未經審計）
9
第 2 項。管理層對財務狀況的討論和分析
 運營結果
29
 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
44
 第 4 項。控制和程序
45
第二部分。其他信息 
 第 1 項。法律訴訟
46
 第 1A 項。風險因素
46
 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
46
 第 6 項。展品
47
簽名
48

第 2 頁

第一部分財務信息

第 1 項。財務報表

CARMAX, INC.和子公司
合併收益表
（未經審計）
 
 
 
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（除每股數據外，以千計）2023
%(1)
2022
%(1)
2023
%(1)
2022
%(1)
銷售和營業收入：    
二手車銷售$4,832,077 78.6 $5,204,584 80.0 $16,424,691 78.6 $18,503,159 77.2 
汽車批發銷售1,165,204 19.0 1,152,207 17.7 4,001,542 19.1 4,959,050 20.7 
其他銷售和收入151,257 2.5 149,165 2.3 483,204 2.3 500,171 2.1 
淨銷售額和營業收入6,148,538 100.0 6,505,956 100.0 20,909,437 100.0 23,962,380 100.0 
銷售成本：
二手車銷售成本4,434,165 72.1 4,801,790 73.8 15,060,045 72.0 17,041,898 71.1 
批發車輛的銷售成本1,042,303 17.0 1,037,534 15.9 3,574,200 17.1 4,512,053 18.8 
其他銷售成本59,207 1.0 89,944 1.4 148,174 0.7 219,205 0.9 
總銷售成本5,535,675 90.0 5,929,268 91.1 18,782,419 89.8 21,773,156 90.9 
毛利潤612,863 10.0 576,688 8.9 2,127,018 10.2 2,189,224 9.1 
CARMAX 汽車金融收入148,659 2.4 152,196 2.3 421,004 2.0 539,538 2.3 
銷售、一般和管理費用559,962 9.1 591,727 9.1 1,705,493 8.2 1,914,508 8.0 
折舊和攤銷60,623 1.0 57,377 0.9 177,859 0.9 170,717 0.7 
利息支出31,265 0.5 30,150 0.5 93,316 0.4 91,670 0.4 
其他收入(886)— (363)— (4,730)— (2,303)— 
所得税前收益110,558 1.8 49,993 0.8 576,084 2.8 554,170 2.3 
所得税準備金28,555 0.5 12,413 0.2 147,148 0.7 138,420 0.6 
淨收益$82,003 1.3 $37,580 0.6 $428,936 2.1 $415,750 1.7 
加權平均普通股：    
基本158,446 158,003 158,347  159,044  
稀釋158,799 158,536 158,866  160,195  
每股淨收益：    
基本$0.52 $0.24 $2.71  $2.61  
稀釋$0.52 $0.24 $2.70  $2.60  
 
(1)    百分比按淨銷售額和營業收入的百分比計算，由於四捨五入，總和可能不一致。 
  









見合併財務報表附註。
第 3 頁

CARMAX, INC.和子公司
合併綜合收益表
（未經審計）
 
 
 
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）2023202220232022
淨收益$82,003 $37,580 $428,936 $415,750 
扣除税款的其他綜合（虧損）收益：   
未確認精算損失的退休金計劃淨變動98 482 294 1,444 
現金流淨變化對衝未確認的收益(18,028)24,939 (37,496)102,398 
扣除税款的其他綜合（虧損）收入(17,930)25,421 (37,202)103,842 
綜合收入總額$64,073 $63,001 $391,734 $519,592 
 
  
 





































見合併財務報表附註。
第 4 頁

CARMAX, INC.和子公司
合併資產負債表
（未經審計）
 截至11月30日截至2月28日
（除股票數據外，以千計）20232023
資產  
流動資產：  
現金和現金等價物$605,375 $314,758 
限制收取應收汽車貸款的現金483,570 470,889 
應收賬款，淨額212,406 298,783 
庫存3,638,946 3,726,142 
其他流動資產169,653 230,795 
流動資產總額5,109,950 5,041,367 
應收汽車貸款，扣除截至2023年11月30日和2023年2月28日分別為511,924美元和507,201美元的貸款損失備抵後的應收汽車貸款17,081,891 16,341,791 
財產和設備，扣除截至2023年11月30日和2023年2月28日分別為1,782,087美元和1,614,924美元的累計折舊3,623,697 3,430,914 
遞延所得税121,219 80,740 
經營租賃資產533,387 545,677 
善意141,258 141,258 
其他資產561,848 600,989 
總資產$27,173,250 $26,182,736 
負債和股東權益  
流動負債：  
應付賬款$762,594 $826,592 
應計費用和其他流動負債494,365 478,964 
應計所得税10,581 — 
經營租賃負債的流動部分56,410 53,287 
長期債務的當前部分312,744 111,859 
無追索權應付票據的當前部分446,544 467,609 
流動負債總額2,083,238 1,938,311 
長期債務，不包括流動部分1,605,638 1,909,361 
無追索權應付票據，不包括當期部分16,558,053 15,865,776 
經營租賃負債，不包括流動部分509,141 523,828 
其他負債372,815 332,383 
負債總額21,128,885 20,569,659 
承付款和或有負債
股東權益：
普通股，面值0.50美元；已授權3.5億股；截至2023年11月30日和2023年2月28日分別發行和流通了158,021,407股和158,079,033股79,011 79,040 
超過面值的資本1,786,924 1,713,074 
累計其他綜合收益60,667 97,869 
留存收益4,117,763 3,723,094 
股東權益總額6,044,365 5,613,077 
負債總額和股東權益$27,173,250 $26,182,736 

見合併財務報表附註。
第 5 頁

CARMAX, INC.和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
 截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）20232022
經營活動：  
淨收益$428,936 $415,750 
為使淨收益與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
折舊和攤銷193,528 202,655 
基於股份的薪酬支出90,479 64,974 
貸款損失準備金238,952 218,967 
註銷準備金準備金62,587 79,924 
遞延所得税優惠(28,290)(2,178)
其他8,534 8,879 
淨減少（增加）：  
應收賬款，淨額86,377 314,190 
庫存87,196 1,709,632 
其他流動資產91,793 149,777 
應收汽車貸款，淨額(979,052)(1,170,098)
其他資產(8,775)(43,502)
淨減少：  
應付賬款、應計費用和其他  
流動負債和應計所得税(60,365)(195,154)
其他負債(62,921)(91,739)
經營活動提供的淨現金148,979 1,662,077 
投資活動：  
資本支出(355,442)(319,486)
處置財產和設備的收益1,299 3,806 
購買投資(4,641)(6,460)
銷售和投資回報1,562 3,486 
用於投資活動的淨現金(357,222)(318,654)
融資活動：  
發行長期債務的收益134,600 2,863,500 
償還長期債務(242,989)(4,116,775)
為債務發行成本支付的現金(15,576)(13,987)
融資租賃債務的付款(12,177)(10,056)
無追索權應付票據的發行9,099,929 11,351,696 
無追索權應付票據的付款(8,430,615)(10,581,076)
普通股的回購和退休(44,287)(333,814)
股票發行28,430 13,504 
由（用於）融資活動提供的淨現金517,315 (827,008)
現金、現金等價物和限制性現金的增加309,072 516,415 
年初現金、現金等價物和限制性現金951,004 803,618 
期末現金、現金等價物和限制性現金$1,260,076 $1,320,033 
現金、現金等價物和限制性現金與合併資產負債表的對賬：
現金和現金等價物$605,375 $688,618 
限制收取應收汽車貸款的現金483,570 466,525 
限制性現金包含在其他資產中171,131 164,890 
期末現金、現金等價物和限制性現金$1,260,076 $1,320,033 






見合併財務報表附註。
第 6 頁

CARMAX, INC.和子公司
股東權益綜合報表
（未經審計）
截至 2023 年 11 月 30 日的九個月
     累積的 
 常見 資本進入 其他 
 股份常見超過已保留全面 
（以千計）傑出股票面值收益收入總計
截至2023年2月28日的餘額158,079 $79,040 $1,713,074 $3,723,094 $97,869 $5,613,077 
淨收益— — — 228,298 — 228,298 
其他綜合損失— — — — (36,539)(36,539)
基於股份的薪酬支出— — 21,274 — — 21,274 
行使普通股期權18 9 979 — — 988 
股票激勵計劃，已發行股票淨額112 56 (3,986)— — (3,930)
截至2023年5月31日的餘額158,209 $79,105 $1,731,341 $3,951,392 $61,330 $5,823,168 
淨收益— — — 118,635 — 118,635 
其他綜合收入— — — — 17,267 17,267 
基於股份的薪酬支出— — 20,256 — — 20,256 
行使普通股期權446 223 26,323 — — 26,546 
股票激勵計劃，已發行股票淨額1 — (213)— — (213)
截至2023年8月31日的餘額158,656 $79,328 $1,777,707 $4,070,027 $78,597 $6,005,659 
淨收益— — — 82,003 — 82,003 
其他綜合損失— — — — (17,930)(17,930)
基於股份的薪酬支出— — 15,728 — — 15,728 
回購普通股(649)(324)(7,312)(34,267)— (41,903)
行使普通股期權12 6 890 — — 896 
股票激勵計劃，已發行股票淨額2 1 (89)— — (88)
截至 2023 年 11 月 30 日的餘額158,021 $79,011 $1,786,924 $4,117,763 $60,667 $6,044,365 



























見合併財務報表附註。
第 7 頁

CARMAX, INC.和子公司
股東權益綜合報表
（未經審計）
截至2022年11月30日的九個月
     累積的 
 常見 資本進入 其他 
 股份常見超過已保留全面 
（以千計）傑出股票面值收益收入（虧損）總計
截至2022年2月28日的餘額161,054 $80,527 $1,677,268 $3,524,066 $(46,422)$5,235,439 
淨收益— — — 252,265 — 252,265 
其他綜合收入— — — — 52,314 52,314 
基於股份的薪酬支出— — 21,594 — — 21,594 
回購普通股(1,644)(822)(17,207)(139,565)— (157,594)
行使普通股期權49 24 3,418 — — 3,442 
股票激勵計劃，已發行股票淨額155 78 (6,901)— — (6,823)
截至2022年5月31日的餘額159,614 $79,807 $1,678,172 $3,636,766 $5,892 $5,400,637 
淨收益— — — 125,905 — 125,905 
其他綜合收入— — — — 26,107 26,107 
基於股份的薪酬支出— — 15,062 — — 15,062 
回購普通股(1,730)(865)(18,279)(143,873)— (163,017)
行使普通股期權155 78 9,762 — — 9,840 
股票激勵計劃，已發行股票淨額5 2 (309)— — (307)
截至 2022 年 8 月 31 日的餘額158,044 $79,022 $1,684,408 $3,618,798 $31,999 $5,414,227 
淨收益— — — 37,580 — 37,580 
其他綜合收入— — — — 25,421 25,421 
基於股份的薪酬支出— — 12,797 — — 12,797 
回購普通股(30)(15)(320)(2,297)— (2,632)
行使普通股期權4 2 218 — — 220 
股票激勵計劃，已發行股票淨額1 1 (41)— — (40)
截至2022年11月30日的餘額158,019 $79,010 $1,697,062 $3,654,081 $57,420 $5,487,573 




























見合併財務報表附註。
第 8 頁

CARMAX, INC.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)

1.背景

業務。 CarMax, Inc.（“我們”、“我們的”、“我們”、“CarMax” 和 “公司”），包括其全資子公司，是美國最大的二手車零售商。我們在以下地區運營 二可報告的細分市場：CarMax銷售業務和CarMax汽車金融（“CAF”）。我們的CarMax銷售運營部門包括汽車銷售和服務業務的各個方面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門僅由我們自己的財務業務組成，該業務為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。2021年6月1日，我們完成了對埃德蒙茲控股公司（“埃德蒙茲”）的收購，該公司未達到被視為應報告細分市場的量化門檻。有關我們應報告的細分市場的更多信息，請參見附註16。

我們通過採用對客户友好的銷售流程，以具有競爭力、不討價還價的價格提供種類繁多的優質二手車及相關產品和服務，從而提供無與倫比的客户體驗。我們的全渠道平臺為我們提供了二手車行業最大的潛在市場，使我們的零售客户能夠根據自己的條件購買汽車，包括在線、實體店或兩者的綜合組合。我們為客户提供一系列相關產品和服務，包括評估和直接從消費者那裏購買車輛；通過CAF和第三方融資提供商為零售車輛購買提供融資；銷售延長保護計劃（“EPP”）產品，包括延長服務計劃（“ESP”）和擔保資產保護（“GAP”）；以及車輛維修服務。通過評估流程購買的不符合我們零售標準的車輛將通過現場或虛擬批發拍賣出售給持牌經銷商。

估算值的列報和使用基礎。 隨附的未經審計的中期合併財務報表包括CarMax和我們的全資子公司的賬目。在合併中，所有重要的公司間餘額和交易均已清除。這些未經審計的中期合併財務報表是根據中期財務信息的美國公認會計原則（“GAAP”）編制的。因此，它們不包括美國公認會計原則要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，此類中期合併財務報表反映了所有正常的經常性調整，這些調整被認為是公允列報的中期財務狀況、經營業績和現金流所必需的。過渡期的經營業績不一定代表整個財年的預期業績。

我們在列報中期財務業績時遵循的會計政策與公司截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告（“2023年年度報告”）中的會計政策一致，與本財年通過的最近會計聲明相關的會計政策除外。這些未經審計的中期合併財務報表應與我們的2023年年度報告中包含的經審計的合併財務報表和腳註一起閲讀。

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響報告的資產、負債、收入和支出金額以及或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計有所不同。前一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。由於四捨五入，金額和百分比的總和可能不一致。

最近的會計公告。
在未來時期生效
2023 年 10 月，財務會計準則委員會 (“FASB”）發佈了會計公告（ASU 2023-06），內容涉及財務會計準則委員會會計準則編纂（“編纂”）中各個子主題的披露或列報要求。更新中的修正旨在使編纂中的要求與美國證券交易委員會（“SEC”）的法規保持一致，並促進所有實體對GAAP的適用。每項修正案的生效日期是美國證券交易委員會從第S-X條例或第S-K條例中刪除相關披露要求的生效日期，或者如果美國證券交易委員會在2027年6月30日之前尚未取消這些要求，則該修正案將從法典中刪除，不會對任何實體生效。禁止提前收養。我們預計此次更新不會對我們的合併財務報表產生重大影響。

2023年11月，財務會計準則委員會發布了與年度和中期增量分部信息披露相關的會計公告（亞利桑那州立大學2023-07）。此更新適用於 2023 年 12 月 15 日之後開始的年度期間以及 2024 年 12 月 15 日之後開始的財政年度中的過渡期，並要求追溯適用於財務報表中列報的所有先前期間。我們計劃從截至2025年2月28日的財政年度開始通過這一聲明，我們預計它不會對我們的合併財務報表產生重大影響。
第 9 頁

2023年12月，財務會計準則委員會發布了與所得税披露相關的會計公告（亞利桑那州立大學2023-09）。本更新中的修正案旨在主要通過更改税率對賬和所得税已繳信息來提高所得税披露的透明度和決策實用性。此更新在 2024 年 12 月 15 日之後的年度內有效，但允許提前採用。我們計劃在2025年3月1日開始的財政年度中採用這一聲明，我們預計它不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2. 收入
 
當商品或服務的控制權移交給客户時，通常是在銷售時或交付給客户時，我們會確認收入。我們的合同有固定的合同價格，收入是根據我們為換取貨物或提供服務而預期獲得的對價金額來衡量的。我們在銷售時代表政府當局向客户收取銷售税和其他税款。這些税收按淨額計算，不包含在淨銷售額和營業收入或銷售成本中。我們通常會在發生銷售佣金時支出，因為攤銷期將少於一年。這些成本記錄在銷售、一般和管理費用中。我們沒有任何重要的付款條件，因為付款是在銷售點或銷售點之後不久收到的。

收入分解
截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）2023202220232022
二手車銷售$4,832.1 $5,204.6 $16,424.7 $18,503.2 
汽車批發銷售1,165.2 1,152.2 4,001.5 4,959.1 
其他銷售和收入：
延長保護計劃收入90.8 91.8 303.8 318.1 
第三方融資（費用）/收入，淨額(1.2)1.0 (2.4)7.1 
廣告和訂閲收入 (1)
36.7 33.3 101.6 101.9 
服務收入20.3 19.6 63.8 60.8 
其他4.7 3.5 16.4 12.3 
其他銷售和收入總額151.3 149.2 483.2 500.2 
淨銷售和營業收入總額$6,148.5 $6,506.0 $20,909.4 $23,962.4 

(1)     不包括在整合中減少的分部間銷售和營業收入。更多細節見附註16。

二手車銷售。二手車銷售收入在將車輛控制權移交給客户時予以確認。作為客户服務策略的一部分，我們為我們銷售的零售車輛提供 30 天/1,500 英里退款保證。我們會根據歷史經驗和趨勢記錄預計回報儲備金。估計回報準備金在合併資產負債表中毛額列報，回報資產記入其他流動資產，退款負債記入應計費用和其他流動負債。我們還為我們出售的二手車提供 90 天/4,000 英里有限質保。這些擔保被視為保證型擔保，被視為保修義務。有關本保修及其相關義務的更多信息，請參閲註釋 15。

批發汽車銷售。批發車輛在我們的拍賣會上出售，這些車輛的銷售收入將在車輛控制權移交給客户時予以確認。經銷商還根據他們購買的車輛的銷售價格向我們支付費用。該費用在銷售時被確認為收入。雖然我們對出售的每輛批發車輛提供狀況披露，但這些車輛的退貨權有限。我們會根據歷史經驗和趨勢記錄預計回報儲備金。估計回報準備金在合併資產負債表中毛額列報，回報資產記入其他流動資產，退款負債記入應計費用和其他流動負債。

EPP 收入。 我們還代表無關的第三方向購買零售車輛的客户銷售 ESP 和 GAP 產品，這些第三方主要負責履行合同。我們目前為所有二手車提供的ESP可提供長達60個月的保障（受里程限制），而GAP則為客户的融資合同期限提供保障。我們在銷售時按淨額確認收入。我們還記錄了預計取消合同的預留金或退款責任。取消預留金是根據歷史經驗、近期趨勢和客户羣的信貸組合預測的遠期取消曲線對每種產品進行評估的。我們與取消合同相關的風險僅限於我們獲得的收入。取消會根據EPP的銷售量、客户融資違約率或預付款率以及客户行為的變化（包括與承保範圍變更相關的行為或）的變化而波動
第 10 頁

產品的期限。估計註銷準備金的當期部分被確認為應計費用和其他流動負債的一部分，其餘金額在其他負債中確認。有關取消預訂的更多信息，請參閲附註7。

根據合同，我們有權根據第三方管理的ESP的業績獲得利潤分享收入。這些收入是EPP收入中包含的一種可變對價形式，因此很可能不會導致收入的重大逆轉。我們預計有權獲得的金額的估計值是在履行出售ESP的履行義務後確定的。該估計受各種限制因素的影響；主要是公司影響或控制範圍之外的因素。我們已經確定，這些限制通常不允許在支付任何利潤分享收入之前予以確認。截至2023年11月30日和2023年2月28日，沒有確認與我們預計有權獲得的累計利潤分享付款相關的流動或長期合同資產。每個報告期都會重新評估我們預計有權獲得的金額的估計，任何變化都會反映在合併資產負債表上的合併收益和其他資產報表上的其他銷售和收入中。

第三方融資（費用）/收入。 申請融資但未獲得CAF批准或有條件批准的客户通常由其他第三方融資提供商進行評估。這些提供商通常要麼向我們付款，要麼按每份合同向我們支付固定的、預先協商的費用。我們在銷售時確認這些費用。

廣告和訂閲收入。廣告和訂閲收入由我們的埃德蒙茲業務獲得的收入組成。廣告收入來自與汽車製造商簽訂的廣告合同，該合同基於固定的每次展示費用和客户在製造商網站上完成的某些活動的費用。這些費用將在曝光量交付或某些活動發生期間予以確認。訂閲收入來自向汽車經銷商出售的套餐，其中包括汽車銷售線索、庫存清單和增強的Edmunds經銷商定位器中的排名，並在向經銷商提供服務期間得到認可。訂閲收入還包括數字營銷訂閲服務，該服務允許經銷商在第三方合作伙伴網站上獲得曝光率。此項服務的收入按淨額確認。

服務收入。服務收入包括與車輛維修服務相關的勞動力和零件收入，包括我們銷售的ESP或保修計劃所涵蓋的車輛維修。服務收入在工作完成時確認。

其他收入。 其他收入包括雜項商品和服務，這些商品和服務對我們的合併財務報表無關緊要。

3. CarMax 汽車金融
 
CAF為從CarMax購買車輛的合格零售客户提供融資。CAF為我們提供了獲得額外利潤、現金流和銷售的機會，同時管理我們對第三方融資來源的依賴。管理層定期通過評估盈利能力、應收汽車貸款的表現（包括信貸損失和拖欠的趨勢）以及CAF的直接支出來分析CAF的經營業績。這些信息用於評估CAF的績效並做出運營決策，包括資源分配。

我們通常使用證券化或其他融資安排為CAF發放的貸款提供資金。CAF收入主要反映應收汽車貸款產生的利息和費用收入減去與為這些應收賬款提供資金而發行的債務相關的利息支出、估計貸款損失準備金和CAF直接支出。

CAF收入不包括任何間接成本的分配。儘管CAF受益於某些間接管理費用，但我們沒有向CAF分配間接成本，以避免做出主觀的分配決定。未分配給CAF的間接成本示例包括零售商店費用和公司費用。此外，除了附註4中披露的應收汽車貸款外，CAF資產不單獨報告，我們也不會向CAF分配資產，因為這種分配對管理層的運營決策沒有幫助。

第 11 頁

CAF收入的組成部分
截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）2023
% (1)
2022
% (1)
2023
% (1)
2022
% (1)
利率：
利息和費用收入$426.9 9.8 $365.4 8.8 $1,244.3 9.6 $1,069.3 8.8 
利息支出(170.2)(3.9)(88.8)(2.1)(464.8)(3.6)(200.1)(1.6)
總利率256.7 5.9 276.6 6.7 779.5 6.0 869.2 7.2 
貸款損失準備金(68.3)(1.6)(85.7)(2.1)(239.0)(1.8)(219.0)(1.8)
扣除貸款損失準備金後的總利率188.4 4.3 190.9 4.6 540.5 4.2 650.2 5.4 
直接費用：
工資和附帶福利支出(16.2)(0.4)(16.1)(0.4)(49.6)(0.4)(46.7)(0.4)
折舊和攤銷(4.1)(0.1)(4.0)(0.1)(12.3)(0.1)(11.6)(0.1)
其他直接支出(19.4)(0.4)(18.7)(0.5)(57.6)(0.4)(52.4)(0.4)
直接支出總額(39.7)(0.9)(38.8)(0.9)(119.5)(0.9)(110.7)(0.9)
CarMax 汽車金融收入$148.7 3.4 $152.2 3.7 $421.0 3.2 $539.5 4.4 
平均管理應收賬款總額$17,508.9 $16,540.2 $17,276.0 $16,177.8 

(1)     年化佔平均管理應收賬款總額的百分比。     

4. 應收汽車貸款
 
應收汽車貸款包括客户應付的與通過CAF融資的零售汽車銷售相關的款項，列報時扣除估計的貸款損失備抵額。這些汽車貸款代表了一大批餘額較小的同質貸款，為了確定我們的貸款損失備抵額，我們將其視為一類應收融資和一個投資組合細分市場的一部分。我們通常使用倉庫設施為CAF發放的應收汽車貸款提供資金，直到我們選擇通過資產支持的定期融資交易（例如定期證券化或另類融資安排）為其提供資金。我們將轉入倉庫設施的應收汽車貸款和資產支持定期融資交易（統稱為 “無追索權融資工具”）視為有擔保借款，這會將應收汽車貸款和相關的應付無追索權票據記錄在我們的合併資產負債表上。大多數應收汽車貸款用作應付美元相關無追索權票據的抵押品17.03截至 2023 年 11 月 30 日，金額為十億美元16.36截至 2023 年 2 月 28 日，已達十億。有關證券化和無追索權應付票據的更多信息，請參閲附註9。

與汽車貸款相關的利息收入和支出包含在CAF收入中。應收汽車貸款的利息收入在根據合同貸款條款賺取時予以確認。所有貸款繼續累計利息，直至還款或扣款。當發生扣款時，應計利息將通過沖銷利息收入來註銷。與發放貸款相關的直接成本不被視為重大費用，因此在發生時記作支出。有關CAF收入的更多信息，請參見附註3。

第 12 頁

應收汽車貸款，淨額
 截至11月30日截至2月28日
（以百萬計）20232023
資產支持的定期融資$12,053.2 $12,242.8 
倉庫設施4,529.6 3,649.9 
超額抵押 (1)
783.4 739.9 
其他管理的應收賬款 (2)
138.9 135.3 
期末管理應收賬款總額17,505.1 16,767.9 
應計利息和費用97.9 78.0 
其他(9.2)3.1 
減去：貸款損失備抵金(511.9)(507.2)
應收汽車貸款，淨額$17,081.9 $16,341.8 

(1)     代表作為無追索權融資工具的超額抵押品限制的應收賬款。
(2)其他管理的應收賬款包括未通過無追索權融資工具提供資金的應收賬款。

信貸質量。當客户申請融資時，CAF的專有評分模型利用客户的信用記錄和某些申請信息來評估和排列他們的風險。我們會獲取信用記錄和其他信用數據，其中包括先前或現有信用賬户的數量、年齡、類型和付款歷史等信息。使用的應用程序信息包括收入、抵押品價值和首付。評分模型得出的信用等級代表相對還款可能性。還款概率最高的客户是A級客户。被評為較低等級的客户的還款可能性較低。對於已批准的貸款，信用等級會影響協議條款，例如所需的貸款價值比率和利率。發放後，學分等級通常不會更新。

CAF結合使用初始信貸等級和歷史表現來持續監控應收汽車貸款的信貸質量。我們會定期驗證評分模型的準確性。定期對貸款業績進行審查，以確定分配的等級是否充分反映了客户還款的可能性。

按主要信用等級分列的期末管理應收賬款
截至2023年11月30日
創立財政年度 (1)
（以百萬計）20242023202220212020在 2020 年之前總計
% (2)
核心管理應收賬款 (3):
A$3,217.4 $2,922.2 $1,842.0 $725.5 $355.1 $69.4 $9,131.6 52.2 
B1,980.5 1,899.8 1,359.4 564.5 289.1 95.0 6,188.3 35.4 
C 和其他281.6 552.1 447.9 219.6 104.8 38.3 1,644.3 9.3 
核心管理的應收賬款總額5,479.5 5,374.1 3,649.3 1,509.6 749.0 202.7 16,964.2 96.9 
其他管理的應收賬款 (4):
C 和其他225.0 197.6 80.7 10.5 14.2 12.9 540.9 3.1 
期末管理應收賬款總額$5,704.5 $5,571.7 $3,730.0 $1,520.1 $763.2 $215.6 $17,505.1 100.0 
扣除總額$26.1 $188.8 $120.2 $36.9 $18.3 $11.4 $401.7 

第 13 頁

截至 2023 年 2 月 28 日
創立財政年度 (1)
（以百萬計）202320222021202020192019 年之前總計
% (2)
核心管理應收賬款 (3):
A$3,890.9 $2,555.3 $1,112.0 $677.1 $218.3 $36.3 $8,489.9 50.6 
B2,497.5 1,839.9 816.2 488.9 215.1 56.0 5,913.6 35.3 
C 和其他732.7 609.5 314.5 169.3 74.1 25.6 1,925.7 11.5 
核心管理的應收賬款總額7,121.1 5,004.7 2,242.7 1,335.3 507.5 117.9 16,329.2 97.4 
其他管理的應收賬款 (4):
C 和其他272.0 112.5 15.0 21.1 13.2 4.9 438.7 2.6 
期末管理應收賬款總額$7,393.1 $5,117.2 $2,257.7 $1,356.4 $520.7 $122.8 $16,767.9 100.0 

(1)     根據客户最初獲得融資批准時分配的信用等級進行分類。
(2)     期末管理應收賬款總額的百分比。
(3)     代表 CAF 的 1 級發行。
(4)     代表 CAF 的 2 級和 3 級發行。

貸款損失備抵金。截至2023年11月30日的貸款損失備抵表示我們管理的應收賬款在剩餘合同期內的預期淨信貸損失。貸款損失備抵額是使用淨虧損時間曲線確定的，該曲線主要基於管理應收賬款投資組合的構成以及歷史總損失和收回趨勢。由於業績歷史記錄少於18個月的應收賬款的虧損可能波動很大，因此在估算未來表現時，我們的淨虧損估算既會加權按發放時的信用等級劃分的歷史虧損和迄今為止應收賬款的實際損失數據以及遠期虧損曲線。一旦應收賬款有18個月的表現記錄，淨虧損估計值將反映這些應收賬款迄今為止的實際損失經歷以及遠期虧損曲線，以預測未來的表現。遠期虧損曲線是使用歷史表現數據構造的，顯示了應收賬款生命週期內的平均虧損時間。淨虧損估計值的計算方法是將使用上述方法制定的損失率應用於貸款開始時管理的應收賬款的攤銷成本基礎。

對淨虧損時間曲線的輸出進行了調整，以考慮對未來的合理和可支持的預測。具體而言，美國失業率的變化和全國汽車經銷商協會二手車價格指數分別用於預測總損失和恢復率的變化。基於單一宏觀經濟情景制定了一個經濟調整因子，以反映這些預測的變化與總損失和恢復率的變化之間的關係。該係數適用於合理且可支持的兩年預測期內的淨虧損時間曲線的產出。在這兩年期結束之後，我們在12個月的時間裏以直線方式恢復歷史經驗。我們會定期考慮使用替代指標是否會提高模型性能，並在適當時修改模型。我們還會考慮是否需要對定量方法中未反映但會影響估計信貸損失衡量的因素進行定性調整。此類調整包括近期經濟趨勢對客户行為影響的不確定性。貸款損失備抵額的變化是通過調整貸款損失準備金來確認的。

第 14 頁

貸款損失備抵金

截至 2023 年 11 月 30 日的三個月
（以百萬計）核心其他總計
% (1)
期初餘額$433.0 $105.0 $538.0 3.08 
扣款(125.1)(23.6)(148.7)
回收率 (2)
47.2 7.1 54.3 
貸款損失準備金57.3 11.0 68.3 
期末餘額$412.4 $99.5 $511.9 2.92 

截至2022年11月30日的三個月
（以百萬計）核心其他總計
% (1)
期初餘額$396.1 $81.4 $477.5 2.92 
扣款(96.3)(16.3)(112.6)
回收率 (2)
35.7 4.7 40.4 
貸款損失準備金60.9 24.8 85.7 
期末餘額$396.4 $94.6 $491.0 2.95 

截至 2023 年 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）核心其他總計
% (1)
期初餘額$401.5 $105.7 $507.2 3.02 
扣款(336.9)(64.8)(401.7)
回收率 (2)
146.2 21.2 167.4 
貸款損失準備金201.6 37.4 239.0 
期末餘額$412.4 $99.5 $511.9 2.92 

截至2022年11月30日的九個月
（以百萬計）核心其他總計
% (1)
期初餘額$377.5 $55.5 $433.0 2.77 
扣款(241.9)(35.0)(276.9)
回收率 (2)
104.7 11.2 115.9 
貸款損失準備金156.1 62.9 219.0 
期末餘額$396.4 $94.6 $491.0 2.95 

(1)     百分比 期末管理的應收賬款總額。
(2)     扣除收回車輛的費用。
 
在2024財年的前九個月中，貸款損失備抵佔期末管理應收賬款總額的百分比下降了10個基點。下降的主要原因是我們為應對當前環境而收緊的承保標準所產生的影響，但不利的虧損表現以及我們對二級業務的持續投資部分抵消了這一影響。淨扣除額的增加主要反映了當前經濟環境中持續的客户困難。截至2023年11月30日的貸款損失備抵反映了我們根據拖欠情況、虧損表現、回收率和經濟環境的最新趨勢，對未來預期損失的最佳估計。

逾期應收賬款。 如果相關客户未能在到期日當天或之前支付預定付款的很大一部分，則該賬户被視為拖欠。通常，賬户在最早發生以下情況的當月的最後一個工作日扣除：截至當月最後一個工作日的應收賬款已拖欠120天或以上，相關工具被收回並清算，或以其他方式將應收賬款視為無法收回。出於以下目的
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確定減值時，汽車貸款是集體評估的，因為它們代表了大量餘額較小的同質貸款，因此不進行單獨的減值評估。

逾期應收賬款
截至2023年11月30日
核心應收賬款其他應收賬款總計
（以百萬計）ABC 及其他總計C 及其他$
% (1)
當前$9,079.3 $5,715.6 $1,294.5 $16,089.4 $398.3 $16,487.7 94.19 
拖欠貸款：
已過期 31-60 天31.6 270.6 178.1 480.3 68.1 548.4 3.13 
已過期 61-90 天15.5 165.0 144.2 324.7 62.3 387.0 2.21 
逾期 90 天以上5.2 37.1 27.5 69.8 12.2 82.0 0.47 
逾期未付款總額52.3 472.7 349.8 874.8 142.6 1,017.4 5.81 
期末管理應收賬款總額$9,131.6 $6,188.3 $1,644.3 $16,964.2 $540.9 $17,505.1 100.00 

截至 2023 年 2 月 28 日
核心應收賬款其他應收賬款總計
（以百萬計）ABC 及其他總計C 及其他$
% (1)
當前$8,450.3 $5,540.2 $1,612.3 $15,602.8 $327.6 $15,930.4 95.00 
拖欠貸款：
已過期 31-60 天25.1 225.7 175.4 426.2 60.6 486.8 2.90 
已過期 61-90 天10.6 120.0 114.5 245.1 42.1 287.2 1.71 
逾期 90 天以上3.9 27.7 23.5 55.1 8.4 63.5 0.39 
逾期未付款總額39.6 373.4 313.4 726.4 111.1 837.5 5.00 
期末管理應收賬款總額$8,489.9 $5,913.6 $1,925.7 $16,329.2 $438.7 $16,767.9 100.00 

(1)     期末管理應收賬款總額的百分比。 

5. 衍生工具和套期保值活動
 
我們使用衍生品來管理因業務運營和經濟狀況而產生的某些風險，特別是在發行債務方面。主要風險敞口包括SOFR和其他用作證券化和其他債務融資基準的利率。我們訂立衍生工具是為了管理與未來已知收取或支付的不確定現金金額相關的風險敞口，這些現金的價值受利率影響，並且出於會計目的，通常將這些衍生工具指定為現金流套期保值。在某些情況下，由於未來對衝交易發生的可能性存在不確定性，我們可能會選擇不將衍生工具指定為會計目的的現金流對衝工具。我們的衍生工具用於管理（i）我們的已知或預期現金收入金額與主要與應收汽車貸款融資相關的已知或預期現金支付金額的差異，以及（ii）與定期貸款相關的浮動利率敞口。
 
對於與我們的無追索權融資工具相關的被指定為現金流套期保值的衍生品，公允價值的變化最初記錄在累計其他綜合收益（“AOCI”）中。對於大多數衍生品，在對衝預測交易影響收益期間，這些金額隨後被重新歸類為CAF收入，收益發生在未來發行的債務的利息支出被確認時。在接下來的12個月中，我們估計還會增加一美元52.1百萬美元將從AOCI重新歸類為CAF收入的增加。與未被指定為會計目的現金流量套期保值的衍生品相關的公允價值變動將在變動發生期間的損益表中確認。在截至2023年11月30日的三個月和九個月中，我們確認的支出為美元6.1百萬和美元16.6代表公允價值變化的CAF收入分別為百萬美元。

截至2023年11月30日和2023年2月28日，我們的未償利率掉期合計名義金額為美元5.00十億和美元4.49分別有10億美元被指定為利率風險的現金流對衝工具。截至11月30日
第 16 頁

2023 年和 2023 年 2 月 28 日，我們進行了利率互換，總名義金額為美元0.90十億和美元1.14分別有10億美元未償還未被指定為會計目的的現金流套期保值。

有關金融工具公允價值的討論見附註6，對綜合收益的影響見附註12。

6. 公允價值測量
 
公允價值的定義是，在計量日，特定資產或負債的市場參與者在主要市場或（如果不存在）最有利的市場參與者之間有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格（稱為 “退出價格”）。公允價值應基於市場參與者將使用的假設，包括對非績效風險的考慮。
 
我們使用三級層次結構評估用於衡量公允價值的投入。層次結構表明了用於衡量公允價值的投入在市場上可觀察到的程度。
 
第 1 級輸入包括我們在計量日期可以獲得的相同資產或負債在活躍市場中未經調整的報價。
 
第 2 級除報價外，可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入，包括活躍市場中類似資產的報價、非活躍市場中相同或相似資產的報價、利率和收益率曲線等可觀察的投入，以及風險假設。
 
第 3 級對衡量具有重要意義但市場上看不到的輸入，包括管理層對市場參與者在資產或負債定價時將使用的假設（包括風險假設）的判斷。

我們的公允價值流程包括旨在確保公允價值適當的控制措施。此類控制措施包括模型驗證、對關鍵模型輸入的審查、對同期波動的分析以及高級管理層的審查。

估值方法
 
貨幣市場證券。貨幣市場證券是現金等價物，包含在現金和現金等價物中，來自應收汽車貸款的限制性現金和其他資產。它們由高流動性投資組成，原始到期日為三個月或更短，被歸類為1級。
 
共同基金投資。共同基金投資由公開交易的共同基金組成，主要包括對國內和國際大盤股、中盤股和小盤股的多元化股票投資或投資級債務證券。這些投資包含在其他資產中，存放在一個拉比信託中，該信託基金旨在為我們的高管遞延薪酬計劃提供非正式資金，被歸類為1級。

衍生工具。我們的衍生工具的公允價值包含在其他流動資產、其他資產、應付賬款或其他負債中。我們的衍生品不是交易所交易，是場外定製的衍生工具。我們所有的衍生品風險敞口均來自評級很高的銀行交易對手。

我們衡量衍生品公允價值時假設記賬單位是個人衍生工具，並且衍生品是獨立出售或轉讓的。我們使用衍生品交易對手和第三方估值服務確定的報價來估算衍生品的公允價值。第三方估值服務的報價和從銀行交易對手收到的報價預測了未來的現金流，並使用基於市場的利率預期和衍生工具的合同條款，將未來金額折現為現值。這些模型不需要大量的判斷，通常可以在流動市場中觀察到模型輸入；但是，由於這些模型包括活躍市場的報價以外的投入，因此所有衍生品都被歸類為二級。
 
我們的衍生品公允價值衡量標準考慮了對交易對手的假設和我們自己的非業績風險。我們會監控交易對手和我們自己的不履約風險，如果我們確定一方不太可能按照合同條款履約，我們將調整衍生品公允價值以反映不良風險。

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定期按公允價值計量的項目
 截至2023年11月30日
（以千計）第 1 級第 2 級總計
資產：   
貨幣市場證券$1,194,255 $— $1,194,255 
共同基金投資22,809 — 22,809 
被指定為對衝的衍生工具— 59,137 59,137 
未被指定為對衝的衍生工具— 17,246 17,246 
按公允價值計算的總資產$1,217,064 $76,383 $1,293,447 
按公允價值計算佔總資產的百分比94.1  %5.9 %100.0 %
佔總資產的百分比4.5  %0.3 %4.8 %
負債：   
被指定為對衝的衍生工具$— $(6,208)$(6,208)
按公允價值計算的負債總額$— $(6,208)$(6,208)
佔總負債的百分比—  %— %— %
 截至 2023 年 2 月 28 日
（以千計）第 1 級第 2 級總計
資產：   
貨幣市場證券$865,943 $— $865,943 
共同基金投資22,671 — 22,671 
被指定為對衝的衍生工具— 97,328 97,328 
未被指定為對衝的衍生工具— 33,870 33,870 
按公允價值計算的總資產$888,614 $131,198 $1,019,812 
按公允價值計算佔總資產的百分比87.1  %12.9  %100.0  %
佔總資產的百分比3.4  %0.5  %3.9  %
負債：   
按公允價值計算的負債總額$— $— $— 
佔總負債的百分比—  %— %— %

金融工具的公允價值

由於與這些金融工具相關的短期性質和/或浮動利率，我們的現金和現金等價物、應收賬款、其他限制性現金存款和應付賬款的賬面價值接近公允價值。應收汽車貸款是扣除估計貸款損失備抵後列報的，我們認為該備抵金近似於公允價值。我們認為，由於與這些債務相關的浮動利率，我們的循環信貸額度和定期貸款的賬面價值接近公允價值。我們的優先無擔保票據的公允價值是使用基於報價的二級投入確定的，這些票據在合併資產負債表上未按公允價值記賬。截至2023年11月30日和2023年2月28日，優先無擔保票據的賬面價值和公允價值分別如下：
（以千計）截至2023年11月30日截至 2023 年 2 月 28 日
賬面價值$400,000 $500,000 
公允價值$376,076 $473,749 

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7. 取消儲備

我們在銷售時按淨額確認EPP產品的收入。我們還記錄了預計取消合同的預留金或退款責任。取消這些服務可能是由於客户提前終止或違約或預先付款導致的。取消預留金是根據歷史經驗、近期趨勢和客户羣的信貸組合預測的遠期取消曲線對每種產品進行評估的。

取消儲備
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）2023202220232022
期初餘額$136.6 $148.8 $139.2 $144.7 
取消(22.4)(25.2)(70.2)(80.3)
為將來的取消做好準備17.4 20.7 62.6 79.9 
期末餘額$131.6 $144.3 $131.6 $144.3 
 
估計註銷準備金的當期部分被確認為應計費用和其他流動負債的一部分，其餘金額在其他負債中確認。截至2023年11月30日和2023年2月28日，取消準備金的當前部分為美元68.0百萬和美元76.1分別是百萬。

8. 所得税
 
我們有 $31.1截至2023年11月30日，未確認的税收優惠總額為百萬美元，以及美元27.1截至 2023 年 2 月 28 日，百萬人。截至2023年2月28日的財年報告的未確認税收優惠總額沒有重大變化。

9. 債務

（以千計）截至11月30日截至2月28日
債務描述 (1)
到期日20232023
循環信貸額度 (2)
2028 年 6 月$— $— 
定期貸款 (2)
2024 年 6 月300,000 300,000 
定期貸款 (2)
2026 年 10 月699,598 699,493 
3.86% 優先票據2023 年 4 月— 100,000 
4.17% 優先票據2026 年 4 月200,000 200,000 
4.27% 優先票據2028 年 4 月200,000 200,000 
融資義務截至 2059 年 2 月的不同日期519,396 522,526 
無追索權應付票據截至 2030 年 12 月的不同日期17,029,405 16,360,092 
債務總額18,948,399 18,382,111 
減去：當前部分(759,288)(579,468)
減去：未攤銷的債務發行成本(25,420)(27,506)
長期債務，淨額$18,163,691 $17,775,137 

(1)    利息按月支付，但我們的優先票據除外，該票據每半年支付一次。
(2)    借款根據SOFR、聯邦基金利率或最優惠利率按浮動利率累計利息，具體取決於借款類型。

循環信貸額度。 低於我們美元的借款2.00數十億無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）可用於營運資金和一般公司用途。我們為可用資金的未使用部分支付承諾費。信貸額度下的借款要麼 “按需” 到期，要麼到期，具體取決於借款的類型。具有 “按需” 還款條件的借款列為短期債務，而到期時到期的金額列為長期債務。截至 2023 年 11 月 30 日，未使用容量為 $2.00十億美元完全可供我們使用。

定期貸款。 低於我們美元的借款300百萬和美元700百萬定期貸款可用於營運資金和一般公司用途。我們定期貸款的利率是 6.32截至 2023 年 11 月 30 日的百分比。這美元300百萬定期貸款
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於 2024 年 6 月到期，因此被歸類為當前。這美元700百萬美元定期貸款被歸類為長期債務，因為計劃在未來12個月內不還款。

高級票據。3.86％的優先票據在2024財年第一季度到期。我們的無抵押優先票據下的借款總額為 $400百萬美元可用於營運資金和一般公司用途。截至2023年11月30日，所有票據都被歸類為長期債務，因為計劃在未來12個月內不還款。
 
融資義務。融資義務涉及受售後回租交易約束、不符合銷售會計條件的門店。融資義務按不同的利率構成，初始租賃條款通常從 15到 20年份，按月付款。自2009財年以來，我們沒有進行任何新的售後回租交易。如果協議被修改或延期超過其原始期限，則根據修訂後的未來付款的現值調整相關債務，同時對受這些交易影響的資產進行相應的變動。修改後，債務的攤銷重置，導致在修改後的最初幾年中，更多的款項用於利息支出。
 
應付無追索權票據。應付無追索權票據涉及通過無追索權融資工具融資的應收汽車貸款。無追索權應付票據本金的還款時間取決於本金收取和相關應收汽車貸款的違約時間。無追索權票據的當前部分是將在下一期間分配的本金。
 
與我們的資產支持定期融資交易相關的應付票據主要按固定利率累計利息，計劃到期日為2030年12月，但可能會提前到期，具體取決於標的應收汽車貸款的還款率。

截至2023年11月30日，我們應付無追索權票據的融資工具的信息如下：
（以十億計）容量
倉庫設施：
2023 年 12 月到期$0.50 
2024 年 2 月到期2.80 
2024 年 8 月到期2.30 
綜合倉庫設施限制$5.60 
未使用的容量$1.07 
未償還的無追索權應付票據：
倉庫設施$4.53 
資產支持的定期融資交易12.50 
無追索權應付票據$17.03 

我們通常簽訂為期一年的倉庫設施協議，通常每年續訂協議。2023 年 12 月，美元0.50億美元貸款已延期，到期日為2024年1月，我們預計將在2024年1月續訂年度期限。倉庫設施投資者的回報要求可能會根據市場狀況而大幅波動。在更新時，設施的成本、結構和容量可能會發生變化。這些變化可能會對我們的融資成本產生重大影響。
 
有關相關應收汽車貸款的更多信息，請參閲附註4。
 
資本化利息。  我們將與建造某些設施有關的利息資本化。在截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月中，我們將利息資本化為美元4.6百萬和美元3.6分別是百萬。
 
財務契約。信貸額度、定期貸款和優先票據協議包含陳述和擔保、條件和承諾。我們還必須履行財務契約和某些融資義務。管理我們的無追索權融資工具的協議包含陳述和擔保，以及與違約事件相關的財務契約和績效觸發因素。截至2023年11月30日，我們遵守了這些財務契約，我們的無追索權融資工具也符合這些績效觸發條件。
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10. 股票和股票激勵計劃
 
(A)股票回購計劃
在2024財年第三季度，我們在2023財年第三季度暫停股票回購計劃後恢復了該計劃。截至 2023 年 11 月 30 日，總計 $4.0十億美元的董事會回購普通股授權尚未到期，其中美元2.41仍有數十億美元可供回購。

普通股回購
 三個月已結束九個月已結束
 11 月 30 日11 月 30 日
 2023202220232022
回購的股票數量 （以千計）
648.5 30.0 648.5 3,403.9 
平均每股成本$64.60 $87.70 $64.60 $94.95 
截至期末可供回購 （單位：百萬）
$2,409.4 $2,451.3 $2,409.4 $2,451.3 

(B)基於股份的薪酬

基於股份的薪酬支出的構成
 三個月已結束九個月已結束
 11 月 30 日11 月 30 日
（以千計）2023202220232022
銷售成本$692 $333 $3,277 $1,474 
CarMax 汽車金融收入1,016 981 2,663 1,394 
銷售、一般和管理費用19,918 17,213 86,516 63,983 
所得税前基於股份的薪酬支出$21,626 $18,527 $92,456 $66,851 

基於股份的薪酬支出的構成-按撥款類型劃分
 三個月已結束九個月已結束
 11 月 30 日11 月 30 日
（以千計）2023202220232022
不合格股票期權$12,334 $8,968 $40,061 $29,648 
現金結算的限制性股票單位（RSU）5,306 5,167 33,221 15,521 
股票結算的市場股票單位 (MSU)3,531 3,358 13,639 12,234 
其他基於股份的激勵措施：
股票結算的績效股票單位（PSU）(137)209 1,401 5,150 
限制性股票 (RSA)— 262 307 571 
股票結算的遞延股票單位 (DSU)— — 1,850 1,850 
員工股票購買計劃592 563 1,977 1,877 
其他基於股份的激勵措施總額$455 $1,034 $5,535 $9,448 
所得税前基於股份的薪酬支出$21,626 $18,527 $92,456 $66,851 

第 21 頁

(C)股票激勵計劃信息

股份/單位活動
截至 2023 年 11 月 30 日的九個月
股票分類責任分類
（千股/單位）選項MSU其他RSU
截至 2023 年 2 月 28 日的未繳款項6,776 404 130 1,004 
已授予1,549 186 76 914 
行使或歸屬和轉換(476)(187)(11)(489)
已取消(175)(19)— (96)
截至 2023 年 11 月 30 日的未繳款項7,674 384 195 1,333 
加權平均授予日每股/單位的公允價值：
已授予$29.10 $99.81 $74.31 $70.68 
結局不錯$26.90 $123.67 $88.70 $81.34 
截至2023年11月30日
未確認的補償（單位：百萬）
$54.2 $19.6 $0.8 

11. 每股淨收益
 
每股基本淨收益的計算方法是將基本普通股的可用淨收益除以已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股淨收益的計算方法是將攤薄後的普通股的可用淨收益除以已發行普通股和攤薄潛在普通股的加權平均數之和。攤薄後的每股淨收益是使用 “如果轉換的” 庫存股方法計算的。

基本和攤薄後的每股淨收益對賬
 三個月已結束九個月已結束
 11 月 30 日11 月 30 日
（除每股數據外，以千計）2023202220232022
淨收益$82,003 $37,580 $428,936 $415,750 
已發行普通股的加權平均值158,446 158,003 158,347 159,044 
潛在攤薄普通股：
股票期權156 268 301 857 
股票結算的股票單位和獎勵197 265 218 294 
加權平均普通股和攤薄潛在普通股158,799 158,536 158,866 160,195 
每股基本淨收益$0.52 $0.24 $2.71 $2.61 
攤薄後的每股淨收益$0.52 $0.24 $2.70 $2.60 
 
某些購買普通股的期權是未兑現的，不包括在攤薄後的每股淨收益的計算中，因為這些期權的納入本來會起到反稀釋作用。按加權平均值計算，在截至2023年11月30日和2022年11月30日的三個月中，購買期權 6,263,513股票和 4,934,554普通股分別不包括在內。在截至2023年11月30日和2022年11月30日的九個月中，購買期權 5,732,651股票和 1,917,727普通股分別不包括在內。

第 22 頁

12. 累計其他綜合收益
 
按組成部分劃分的累計其他綜合收益的變化
   總計
 網網累積的
 無法識別無法識別其他
 精算對衝全面
（以千計，扣除所得税）損失收益收入
截至2023年2月28日的餘額$(44,590)$142,459 $97,869 
重新分類前的其他綜合損失— (8,623)(8,623)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額294 (28,873)(28,579)
其他綜合收益（虧損）294 (37,496)(37,202)
截至 2023 年 11 月 30 日的餘額$(44,296)$104,963 $60,667 
 
累計其他綜合收益的變動和重新分類
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）2023202220232022
退休金計劃：
在養老金淨支出中確認的精算損失攤銷重新分類：
銷售成本$58 $272 $174 $810 
CarMax 汽車金融收入4 19 11 51 
銷售、一般和管理費用67 346 202 1,048 
在養老金淨支出中確認的攤銷重新分類總額129 637 387 1,909 
税收支出(31)(155)(93)(465)
攤銷重新分類在扣除税款的養老金淨支出中確認98 482 294 1,444 
未確認的精算損失的退休金計劃淨變動，扣除税款98 482 294 1,444 
現金流套期保值（註釋5）：  
公允價值的變化(10,594)42,521 (11,599)152,731 
税收優惠（費用）2,640 (10,919)2,976 (39,221)
扣除税款後的公允價值變動(7,954)31,602 (8,623)113,510 
重新歸類為CarMax汽車融資收入(13,321)(8,965)(38,180)(14,951)
税收優惠3,247 2,302 9,307 3,839 
扣除税款的套期保值收益的重新分類(10,074)(6,663)(28,873)(11,112)
扣除税款的現金流淨變動對衝未確認的收益(18,028)24,939 (37,496)102,398 
扣除税款的其他綜合（虧損）收入總額$(17,930)$25,421 $(37,202)$103,842 
 
我們的退休計劃資金狀況的變化以及指定為現金流套期保值的衍生品公允價值的變化將在累計的其他綜合收益中確認。累計餘額扣除遞延税 $20.4截至 2023 年 11 月 30 日的百萬美元和美元32.6截至 2023 年 2 月 28 日，百萬人。

13. 租賃

我們的租賃主要包括與零售商店、辦公空間、土地和設備相關的運營和融資租賃。我們還有一些門店需要進行售後回租交易，這些門店不符合銷售會計資格，被記作融資債務。有關這些融資義務的更多信息，請參見附註9。
第 23 頁

不動產租賃的初始期限通常為 5到 20年份。對於設備租賃，初始期限通常為 3到 8年份。大多數租賃都包括一個或多個續訂選項，續訂條款可以將租賃期限延長至 1到 20年或更長時間。在合理確定我們將行使該選擇權的情況下，我們在租賃期限中包括續訂（或終止）的期權，並作為我們的使用權（“ROU”）資產和租賃負債的一部分。

ROU 資產和相關的租賃負債最初按租賃期內未來租賃付款的現值計量。由於我們的大多數租賃都不提供隱性利率，因此我們使用基於開始日期可用信息的抵押增量借款利率來確定未來付款的現值。我們僅在ROU資產和租賃負債依賴指數或利率的範圍內才將可變租賃付款納入ROU資產和租賃負債的初始衡量標準。此類指數或利率的變化是在變動發生的時期內考慮的，不會導致ROU資產或負債的重新計量。我們還負責支付某些房地產税、保險和其他租賃費用。這些金額通常被認為是可變的，不包括在ROU資產和租賃負債的衡量中。我們通常將非租賃組成部分（例如維護）與租賃部分分開考慮。對於某些設備租賃，我們採用投資組合方法來核算租賃資產和負債。

我們的租賃協議不包含任何實質性剩餘價值擔保或重大限制性契約。期限不超過12個月的租賃不記錄在資產負債表上；我們在租賃期限內按直線方式確認這些租賃的租賃費用。

租賃費用的組成部分如下：
截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）2023202220232022
運營租賃成本 (1)
$22,772 $22,450 $66,958 $68,381 
融資租賃成本：
租賃資產的折舊5,266 4,178 14,708 11,701 
租賃負債的利息6,610 5,728 19,112 16,129 
融資租賃成本總額11,876 9,906 33,820 27,830 
總租賃成本$34,648 $32,356 $100,778 $96,211 

(1) 包括短期租賃和可變租賃成本，這些成本並不重要。

與租賃有關的補充資產負債表信息如下：
截至11月30日截至2月28日
（以千計）分類20232023
資產：
經營租賃資產經營租賃資產$533,387 $545,677 
融資租賃資產
財產和設備，淨額 (1)
179,381 145,372 
租賃資產總額$712,768 $691,049 
負債：
當前：
經營租賃經營租賃負債的流動部分$56,410 $53,287 
融資租賃應計費用和其他流動負債20,452 18,788 
長期：
經營租賃經營租賃負債，不包括流動部分509,141 523,828 
融資租賃其他負債202,024 165,135 
租賃負債總額$788,027 $761,038 

(1)    融資租賃資產在扣除累計折舊美元后入賬53.1截至 2023 年 11 月 30 日的百萬美元和美元46.7截至 2023 年 2 月 28 日，百萬人。

第 24 頁

與租賃相關的租賃期限和折扣率信息如下：
截至11月30日截至2月28日
租賃期限和折扣率20232023
加權平均剩餘租期 （以年為單位）
經營租賃16.0916.35
融資租賃11.5610.84
加權平均折扣率
經營租賃5.02 %4.91 %
融資租賃17.17 %19.34 %

與租賃有關的補充現金流信息如下：
截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）20232022
為計量租賃負債所含金額支付的現金：
來自經營租賃的運營現金流$66,352 $67,675 
來自融資租賃的運營現金流$18,387 $12,747 
為來自融資租賃的現金流融資$12,177 $10,056 
為換取租賃義務而獲得的租賃資產：
經營租賃$29,080 $29,027 
融資租賃$50,085 $31,344 

租賃負債的到期日如下：
截至2023年11月30日
（以千計）
經營租賃 (1)
融資租賃 (1)
2024 財年，剩餘$20,661 $10,886 
2025 財年82,816 45,606 
2026 財年77,454 47,365 
2027 財年71,099 43,554 
2028 財年66,952 36,691 
此後561,850 258,658 
租賃付款總額880,832 442,760 
減去：利息(315,281)(220,284)
租賃負債的現值$565,551 $222,476 
(1)    租賃付款不包括 $5.1對於已簽署但尚未開始的租約，支付了數百萬筆具有法律約束力的最低租賃付款。

14. 補充現金流信息

現金流信息的補充披露：
截至 11 月 30 日的九個月
（以千計）20232022
非現金投資和融資活動：  
應計資本支出 (減少) 增加$(17,419)$3,123 
融資義務增加$4,527 $— 

有關租賃的補充現金流信息，請參閲附註13。

第 25 頁

15. 或有負債

訴訟. CarMax實體是針對加利福尼亞州非豁免的CarMax員工提出工資和工時索賠的訴訟的被告。所稱的索賠包括未能提供用餐時間和休息時間；支付法定或合同工資；報銷與工作有關的費用；以及《私人檢察長法》（“PAGA”）索賠。2021年7月9日，丹尼爾·本杜爾訴加利福尼亞州CarMax汽車超市有限責任公司等人的案件，向加利福尼亞州聖貝納迪諾縣高等法院提起了推定的集體訴訟。Bendure訴訟要求對違反《勞動法》、律師費、費用、歸還未付工資、利息、禁令和公平救濟、一般賠償和特殊賠償的行為進行民事處罰。Bendure隨後決定不處理個人或假定的集體索賠，而是根據最初申訴中提出的相同指控，於2021年12月7日向加利福尼亞州聖貝納迪諾縣高等法院提起並送達了僅限PAGA的申訴。

加州最高法院在Adolph訴Uber案中裁定，如果員工在PAGA仲裁中成功提起個人PAGA訴訟，則與Bendure一樣簽署仲裁協議的員工仍可以在法庭上提起PAGA代表性訴訟。鑑於這一決定，Bendure於2023年10月16日提出了進行個人仲裁的要求。

我們無法合理估計此事的不利結果可能造成的損失金額或範圍。

在正常業務過程中，我們參與了其他各種法律訴訟。根據我們對現有信息的評估，我們認為，任何此類訴訟的最終解決都不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生單獨或總體上的重大不利影響。

其他事項。根據房地產租賃協議的條款，我們通常同意向出租人賠償因使用租賃房屋而產生的某些責任，包括環境責任和租賃終止時租賃財產的維修。此外，根據為出售房產而簽訂的協議條款，我們普遍同意賠償買方在出售之日之後產生的某些責任和費用，包括環境責任和因違反根據協議作出的陳述或擔保而產生的責任。我們沒有任何已知的重大環境承諾、突發事件或其他由這些安排引起的賠償問題。

作為客户服務戰略的一部分，我們為我們零售的二手車提供 90 天/4,000 英里有限質保。在這段時間內需要維修的車輛將免費維修。因此，每輛售出的車輛都有與之相關的隱含責任。因此，根據歷史趨勢，我們記錄了每輛售出車輛在保修期內預計的未來維修準備金。該擔保的責任為 $25.4截至 2023 年 11 月 30 日，百萬美元27.1截至2023年2月28日，百萬美元，幷包含在應計費用和其他流動負債中。

16. 細分信息

我們在兩個可報告的領域開展業務：CarMax銷售運營和CAF。我們的CarMax銷售運營部門包括汽車銷售和服務業務的各個方面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門僅由我們自己的財務業務組成，該業務為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。

我們還有一個與埃德蒙茲業務相關的不可申報的運營部門，該分部在下表中顯示為 “其他”。如注2所述，埃德蒙茲產生的收入主要代表廣告和訂閲收入。埃德蒙茲還通過埃德蒙茲與CarMax銷售業務部門之間的交易創造了分部間收入，這些交易代表按現行市場價格進行的正常交易。這些金額在合併時被扣除。

我們的首席運營決策者在毛利水平上對CarMax銷售運營部門的業績進行了審查，其組成部分如下表所示。註釋3中列出了與我們的CAF區段相關的必填區段信息。此外，按分部劃分的資產信息不用於評估業績或分配資源，因此，此類信息沒有列報。

第 26 頁

細分信息

截至 2023 年 11 月 30 日的三個月
（以千計）CarMax 銷售業務其他淘汰總計
銷售和營業收入$6,111,839 $36,699 $— $6,148,538 
分部間銷售和營業收入— 8,100 (8,100)— 
總銷售和營業收入$6,111,839 $44,799 $(8,100)$6,148,538 
折舊和攤銷 (1)
$393 $5,097 $— $5,490 
毛利 $586,332 $27,710 $(1,179)$612,863 
税前合併收益對賬：
CAF 收入148,659 
銷售、一般和管理費用(559,962)
折舊和攤銷 (2)
(60,623)
利息支出(31,265)
其他收入（支出）886 
所得税前收益$110,558 


截至2022年11月30日的三個月
（以千計）CarMax 銷售業務其他淘汰總計
銷售和營業收入$6,472,702 $33,254 $— $6,505,956 
分部間銷售和營業收入— 5,549 (5,549)— 
總銷售和營業收入$6,472,702 $38,803 $(5,549)$6,505,956 
折舊和攤銷 (1)
$404 $3,735 $— $4,139 
毛利 $554,057 $23,780 $(1,149)$576,688 
税前合併收益對賬：
CAF 收入152,196 
銷售、一般和管理費用(591,727)
折舊和攤銷 (2)
(57,377)
利息支出(30,150)
其他收入（支出）363 
所得税前收益$49,993 


第 27 頁

截至 2023 年 11 月 30 日的九個月
（以千計）CarMax 銷售業務其他淘汰總計
銷售和營業收入$20,807,858 $101,579 $— $20,909,437 
分部間銷售和營業收入— 26,165 (26,165)— 
總銷售和營業收入$20,807,858 $127,744 $(26,165)$20,909,437 
折舊和攤銷 (1)
$1,239 $14,236 $— $15,475 
毛利 $2,053,228 $77,269 $(3,479)$2,127,018 
税前合併收益對賬：
CAF 收入421,004 
銷售、一般和管理費用(1,705,493)
折舊和攤銷 (2)
(177,859)
利息支出(93,316)
其他收入（支出）4,730 
所得税前收益$576,084 


截至2022年11月30日的九個月
（以千計）CarMax 銷售業務其他淘汰總計
銷售和營業收入$23,860,462 $101,918 $— $23,962,380 
分部間銷售和營業收入— 20,219 (20,219)— 
總銷售和營業收入$23,860,462 $122,137 $(20,219)$23,962,380 
折舊和攤銷 (1)
$1,092 $10,199 $— $11,291 
毛利 $2,115,631 $77,869 $(4,276)$2,189,224 
税前合併收益對賬：
CAF 收入539,538 
銷售、一般和管理費用(1,914,508)
折舊和攤銷 (2)
(170,717)
利息支出(91,670)
其他收入（支出）2,303 
所得税前收益$554,170 

(1)    僅代表銷售成本中記錄的折舊和攤銷部分，因此包含在毛利計算中。
(2)    不包括銷售成本中記錄的折舊和攤銷。

第 28 頁

第 2 項。
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績

以下管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析（“MD&A”）是我們截至2023年2月28日財年（“2023財年”）的10-K表年度報告（“2023財年”）中包含的經審計的合併財務報表、附註和MD&A以及本表10-1項中未經審計的中期合併財務報表和隨附附註的補充和一起閲讀 Q。附註所指的是第1項中包含的未經審計的中期合併財務報表附註。所有提及的每股淨收益均指攤薄後的每股淨收益。前一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。由於四捨五入，金額和百分比的總和可能不一致。

概述

CarMax是美國最大的二手車零售商。我們在兩個可報告的領域開展業務：CarMax銷售運營和CarMax汽車金融（“CAF”）。我們的CarMax銷售運營部門包括汽車銷售和服務業務的各個方面，不包括CAF提供的融資。我們的CAF部門僅由我們自己的財務業務組成，該業務為從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。我們的合併財務報表包括與埃德蒙茲控股公司（“埃德蒙茲”）業務相關的財務業績，該業務不符合應申報分部的定義。出於我們討論管理與分析的目的，將與該業務相關的金額與我們的CarMax銷售運營部分結合起來討論。為了瞭解我們的業務，單獨討論這些金額被認為沒有意義，因為這些業務的主要驅動因素總體上與我們的CarMax銷售運營板塊的驅動力一致。已酌情披露了與不可申報分部相關的具體金額，以供參考。

CarMax 銷售業務
我們的銷售業務部門包括二手車及相關產品和服務的零售銷售，例如汽車批發銷售；延長保護計劃（“EPP”）產品的銷售，包括延長服務計劃（“ESP”）和擔保資產保護（“GAP”）；以及車輛維修服務。我們提供具有競爭力、不討價還價的價格；種類繁多的 CarMax 質量認證二手車；增值的 EPP 產品；以及卓越的客户服務。我們的全渠道平臺為我們提供了二手車行業最大的潛在市場，使我們的零售客户能夠根據自己的條件購買汽車，包括在線、實體店或兩者的綜合組合。

我們的客户為從我們這裏購買的大多數零售汽車提供資金，而現場融資的可用性是銷售過程的關鍵組成部分。我們通過CAF以及與行業領先的第三方融資提供商的安排向合格的零售客户提供融資。所有融資優惠，無論是CAF還是我們的第三方提供商，都以3天的還款選項為後盾。

截至2023年11月30日，我們在109個美國電視市場經營了241家二手車商店。

CarMax 汽車金融
除第三方融資提供商外，我們還通過CAF提供車輛融資，CAF僅向從CarMax購買零售車輛的客户提供融資。CAF使我們能夠管理對第三方融資提供商的依賴，並利用我們的業務知識為符合條件的客户提供有競爭力的融資選擇。因此，我們相信CAF使我們能夠獲得額外的利潤、現金流和銷售額。CAF收入主要反映應收汽車貸款產生的利息和費用收入減去與為這些應收賬款提供資金而發行的債務相關的利息支出，估計的貸款損失準備金和直接支出。CAF收入不包括任何間接成本的分配。經過3天的回報和車輛回報的影響，CAF在2024財年的前九個月為我們零售二手車銷量的43.1％提供了資金。截至2023年11月30日，CAF為其175.1億美元的管理應收賬款投資組合中的約110萬個客户賬户提供了服務。

管理層定期通過評估我們的消費者報價的競爭力、盈利能力、應收汽車貸款的表現（包括信貸損失和拖欠的趨勢）以及CAF的直接支出來分析CAF的經營業績。

第 29 頁

收入和盈利能力
2024財年前九個月CarMax銷售運營板塊和其他不可報告的細分市場的收入和毛利來源如下：
淨銷售額和
營業收入		毛利
38003801
與2023財年第三季度和前九個月相比，我們在2024財年第三季度和前九個月的財務業績的高級別摘要如下 (1):
（以百萬美元計，每股或每單位數據除外）三個月已結束
2023年11月30日		與已結束三個月相比的變化
2022年11月30日		九個月已結束
2023年11月30日		與已結束九個月相比的變化
2022年11月30日
損益表信息
淨銷售額和營業收入$6,148.5 (5.5)%$20,909.4 (12.7)%
毛利$612.9 6.3 %$2,127.0 (2.8)%
CAF 收入$148.7 (2.3)%$421.0 (22.0)%
銷售、一般和管理費用$560.0 (5.4)%$1,705.5 (10.9)%
淨收益$82.0 118.2 %$428.9 3.2 %
單位銷售信息
二手單位銷量174,766 (2.9)%593,515 (7.0)%
同類門店二手商品銷售額的變化(4.1)%不適用(8.5)%不適用
批發單位銷售額127,900 7.7 %430,785 (7.3)%
每單位信息
每單位使用的毛利潤$2,277 1.8 %$2,299 0.3 %
單位批發毛利$961 (0.5)%$992 3.1 %
銷售和收購佔毛利的百分比91.4 %(11.2)%80.2 %(7.3)%
每股信息
攤薄後每股淨收益$0.52 116.7 %$2.70 3.8 %
在線銷售指標
在線零售銷售 (2)
14 %2 %14 %3 %
全方位銷售 (3)
55 %3 %55 %2 %
來自在線交易的收入 (4)
31 %3 %31 %1 %
(1)    如果適用，金額是扣除公司間沖銷後的淨額。
(2)    在線零售銷售定義為客户遠程完成以下所有四項活動的銷售：預訂車輛；必要時為車輛融資；以舊換新或選擇退出以舊換新；以及創建在線銷售訂單。
第 30 頁

(3)    全方位銷售的定義是客户在線完成上述四項活動中的至少一項（但不是全部）的銷售。
(4)    在線交易收入定義為符合在線零售條件的零售銷售收入，以及任何相關的EPP和第三方融資捐款、中標來自在線競標的批發銷售以及Edmunds獲得的所有收入。

2024財年前九個月的攤薄後每股淨收益包括0.32美元的收益，該收益與集體訴訟的和解收益有關，該訴訟涉及與裝有高田安全氣囊的車輛相關的經濟損失。請參閲 “運營業績”瞭解有關我們的收入和盈利能力的更多詳情。

流動性
我們的主要持續流動性來源包括運營提供的資金、無追索權融資工具的收益，以及循環信貸額度或其他融資來源下的借款。除了為我們的運營提供資金外，這筆流動性還用於為根據我們的股票回購計劃回購普通股和我們的場地增長提供資金。

我們目前的資本配置策略是專注於我們的核心業務。鑑於我們最近的表現和持續的市場不確定性，我們對資本結構採取了保守的態度，以保持靈活性 這使我們能夠有效地進入CAF和整個CarMax的資本市場。我們已採取措施使支出與銷售更好地保持一致，並減緩了門店的增長速度。在上一財年第三季度開始暫停之後，我們在2024財年第三季度恢復了股票回購。我們相信，我們有適當的流動性、資本渠道和財務實力來支持我們的運營，並在可預見的將來繼續投資我們的戰略計劃。

戰略更新和未來展望
我們的全渠道體驗為所有 CarMax 提供了一個通用平臺，該平臺利用了我們的規模、全國覆蓋範圍和基礎設施，使我們的客户能夠根據自己的條件購買汽車，無論是在線、實體店還是通過線上和店內體驗的綜合組合。雖然我們預計我們的線上和全方位銷售額將隨着時間的推移而增長，但我們的目標是提供最佳的店內、線上或兩者的結合。因此，根據消費者的偏好以及他們選擇與我們互動的方式，線上、全方位和麪對面的銷售可能會因季度而異。我們相信，二手車行業的消費者將越來越傾向於擁有數字化進步的能力。在本財年，我們約有70％的客户利用我們的部分或全部數字能力來完成交易，而在2020財年末我們完成首次全渠道推廣時，這一比例約為40％。

我們的多元化業務模式，加上我們卓越的員工、全國範圍和無與倫比的全渠道經驗，是二手車行業的獨特優勢，它使我們能夠在長期創造股東價值的同時，推動盈利的市場份額增長。我們認為全渠道為我們的業務帶來的一些直接好處包括：

•全渠道正在推動越來越多的零售客户轉向CarMax。與我們的全渠道和店內客户相比，完成在線交易的客户成為首次客户的可能性要高10％。在線客户通常也比較年輕，這為他們參與更多終身購買週期創造了機會。
•與前五年的平均年增長率相比，我們歷史最悠久的15個市場（自2013年日曆年以來一直沒有開設過新門店）的年增長率在2019日曆年翻了一番，而且這些市場的平均年增長率已超過從全渠道推出之前到2022日曆年的平均增長率。
•即時優惠是我們面向消費者的在線評估工具，極大地推動了我們的汽車購買和批發銷售。在我們啟動在線即時優惠計劃的那一年，我們從消費者那裏購買的商品翻了一番，這使我們能夠將自給率保持在70％以上。此外，我們的批發量增長了約65％，並且一直遠高於該工具推出之前的水平。
•我們的全渠道產品支持兩位數的網絡流量增長。超過80％的客户在開始信貸流程時使用我們基於在線金融的購物工具，這已成為我們的頭號主要來源。
•我們的全渠道開銷模型的關鍵銷售成本效率指標繼續同比連續改善。在更固定的成本結構下，隨着需求的增加，我們預計槓桿作用將更加強勁。

我們預計，隨着消費者對更加個性化的購車體驗的需求，我們的全渠道能力的影響將繼續增加。

第 31 頁

在2024財年第三季度，我們從消費者和經銷商那裏購買了約25萬輛汽車，比上一季度增長了5.1％。這些汽車中約有22,000輛是通過經銷商購買的，比上一季度增長了61.7％。我們利用埃德蒙茲的銷售團隊開拓新市場，為MaxOffer註冊新的經銷商。我們最近為經銷商網站推出了一款評估工具，該工具根據我們的算法提供即時報價，可通過MaxOffer兑換。

即使不包括今年法律和解的好處，我們在2024財年前九個月的銷售和收購支出也比上年有所下降。儘管銷售和收購佔毛利潤的百分比可能會根據毛利的波動而在每個季度之間波動，但隨着時間的推移，我們在加強銷售和收購以提高毛利槓桿率的道路上的初始目標是將年利率保持在-70％左右的區間內。要實現這一年增長率，就需要我們的運營模式持續提高效率、毛利增長和更健康的消費者需求。即使不包括今年法律和解的好處，我們也有望超越我們在本財年初設定的目標，即要求較低的個位數毛利增長來槓桿整個財年的銷售和收購。

我們為支持我們的短期和長期業務而採取的其他措施包括關注生產效率以使可售庫存與銷售保持一致，在提高CAF滲透率的同時提高CAF的消費者率，收緊CAF的承保標準，減緩我們計劃的門店增長以提供更大的資本靈活性。在上一財年第三季度開始暫停之後，我們在2024財年第三季度恢復了股票回購。

我們預計，我們的多元化模式、運營規模、投資和全渠道戰略將為進一步增長提供堅實的基礎。我們在2022財年的10-K表年度報告中披露了我們的長期目標如下：

•到2026財年，通過我們的綜合零售和批發渠道銷售200萬至240萬輛汽車。
•到2026財年，創造330億至450億美元的收入。
•到2025年底，將我們在0至10歲年齡段的二手車市場中的全國份額提高到5％以上。

這些目標的實現取決於宏觀經濟因素，這些因素可能導致消費者需求持續波動。

根據2021年的日曆，我們估計，在全國範圍內銷售的0至10年車齡的汽車中，我們的銷量約為4.0％。我們估計，與2021年的日曆一致，在我們運營的當前同類門店市場中，我們銷售的車齡為0至10年車齡的汽車的約4.8％。外部標題數據顯示，與2022年下半年的市場份額相比，我們在2023年日曆前十個月的市場份額有所提高。此外，2023年10月（有標題數據可查的最新時期）的市場份額在本日曆年首次同比增長。我們繼續增加市場份額的戰略包括專注於：

•提供以客户為導向的全渠道買賣體驗，這是我們店內和在線能力的獨特而強大的整合。
•利用廣告來推動客户增長，向客户介紹我們的全渠道平臺，並差異化和提升我們的品牌。
•招聘、培養和留住敬業且熟練的員工隊伍。
•利用數據和高級分析來持續改善客户體驗以及我們的流程和系統。
•提高門店和CEC以及物流業務的效率，以減少浪費。
•在新市場開設門店，擴大我們在現有市場的影響力。
•成為市場上二手電動汽車（“EV”）的領先零售商。為了支持這一目標，埃德蒙茲推出了幾種研究和購買工具，其中包括提供有關電動汽車電池健康狀況和續航里程的數據，以及對潛在的聯邦和州税收抵免和激勵措施的評估。這將支持我們的業務，並幫助CarMax成為減排解決方案的一部分。

截至2023年11月30日，我們在109個美國電視市場擁有二手車門店，覆蓋了約85％的美國人口。我們門店使用的形式和運營模式會不斷進行評估，並可能根據市場和消費者的期望隨着時間的推移而發生變化或演變。在2024財年的前九個月中，我們開設了一家門店，在本財年的剩餘時間裏，我們計劃在亞特蘭大都會市場再開設四家門店和我們的第一個獨立翻新中心。

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在我們執行短期和長期戰略的同時，有些趨勢和因素可能會影響我們的戰略方針或短期和中期的業績。有關我們公司面臨的風險和不確定性的更多信息，請參閲截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告第一部分第1A項中的 “風險因素”。

關鍵會計估計

有關重要會計政策的信息，請參閲截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告第7項中包含的管理與分析中的 “關鍵會計估計”。

經營業績 — CARMAX 銷售業務和其他不可報告的細分市場
 
N等 SALES A和 O運營 R收入
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）20232022改變20232022改變
二手車銷售$4,832.1 $5,204.6 (7.2)%$16,424.7 $18,503.2 (11.2)%
汽車批發銷售1,165.2 1,152.2 1.1 %4,001.5 4,959.1 (19.3)%
其他銷售和收入：      
延長保護計劃收入90.8 91.8 (1.0)%303.8 318.1 (4.5)%
第三方融資（費用）/收入，淨額(1.2)1.0 (227.5)%(2.4)7.1 (133.7)%
廣告和訂閲收入 (1)
36.7 33.3 10.4 %101.6 101.9 (0.3)%
其他25.0 23.1 7.8 %80.2 73.1 9.8 %
其他銷售和收入總額151.3 149.2 1.4 %483.2 500.2 (3.4)%
淨銷售和營業收入總額$6,148.5 $6,506.0 (5.5)%$20,909.4 $23,962.4 (12.7)%

(1)    不包括在整合中減少的分部間銷售和營業收入。更多細節見附註16。

UNIT SALES
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
 20232022改變20232022改變
二手車174,766 180,050 (2.9)%593,515 637,939 (7.0)%
批發車輛127,900 118,757 7.7 %430,785 464,741 (7.3)%
 
A平均值 S出售 P價格
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
 20232022改變20232022改變
二手車$27,228 $28,530 (4.6)%$27,331 $28,692 (4.7)%
批發車輛$8,674 $9,294 (6.7)%$8,887 $10,280 (13.6)%

C可比的 S撕毀 USED V車輛 SALES C改變
 
截至11月30日的三個月 (1)
截至 11 月 30 日的九個月 (1)
 2023202220232022
二手車單位(4.1)%(22.4)%(8.5)%(14.3)%
二手車收入(8.3)%(21.0)%(12.7)%(3.2)%

(1)    從運營的第14個整月開始，門店將添加到同類門店基礎中。我們不會將經過翻修的門店從同類門店中移除。可比門店計算包括本年度和上一年度相應時期中包含在可比門店基礎中的一組門店的結果。

第 33 頁

V車輛 SALES C改變
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
 2023202220232022
二手車單位(2.9)%(20.8)%(7.0)%(12.6)%
二手車收入(7.2)%(19.1)%(11.2)%(1.0)%
批發車輛7.7 %(36.7)%(7.3)%(16.6)%
汽車批發收入1.1 %(40.1)%(19.3)%(0.8)%

USED V車輛 F融資 P通過以下方式滲透 C香奈兒 (B在他們之前 I的影響 3-DAY P工資）
截至11月30日的三個月 (1)
截至 11 月 30 日的九個月 (1)
2023202220232022
CAF (2)
46.5 %47.3 %46.1 %44.9 %
第 2 層 (3)
18.0 %20.5 %18.9 %22.6 %
第 3 級 (4)
6.9 %6.1 %6.7 %6.4 %
其他 (5)
28.6 %26.1 %28.3 %26.1 %
總計100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %

(1)     計算方法是為相應渠道融資的二手車數量佔二手車總銷量的百分比。
(2)包括CAF的二級和三級貸款，佔總售出的二手單位的不到2％。
(3)通常向我們支付費用或不向其支付費用的第三方融資提供商。
(4)我們向其支付費用的第三方融資提供商。
(5)代表自己安排融資的客户和不需要融資的客户。
 
C換進去 USED CAR S撕毀 B基因
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
 2023202220232022
二手車商店，期初241 234 240 230 
門店開業— 1 1 5 
二手車商店，期末241 235 241 235 
 
在2024財年的前九個月中，我們在現有電視市場（弗吉尼亞州温徹斯特）開設了一家門店。

二手車銷售。2024財年第三季度二手車收入下降7.2％，主要是由平均零售價格下降4.6％，約合1300美元，以及二手車銷售下降2.9％所致。二手商品的減少包括同類商店二手商品銷售額下降4.1％。在2024財年的前九個月，二手車收入下降了11.2％，這得益於二手車銷售下降7.0％和平均銷售價格下降4.7％，約合1,400美元。二手商品的減少包括同類商店二手商品銷售額下降8.5％。如前所定義，在線零售銷售佔2024財年第三季度和前九個月二手單位銷售額的14％，而2023財年第三季度和前九個月分別為12％和11％。

我們認為，在2024財年的前九個月中，持續的汽車負擔能力挑戰繼續影響我們的單位銷售業績，因為普遍的通貨膨脹壓力、更高的利率、更高的貸款標準和長期的消費者信心低迷，阻力仍然存在。2023 年 12 月的可比二手車銷售額與我們的第三季度業績相似。

2024財年第三季度平均零售價格的下降反映了車輛購置成本的降低。2024財年前九個月平均零售銷售價格的下降反映了汽車購置成本的下降以及按車齡劃分的銷售結構的變化。

批發汽車銷售。 在我們的批發拍賣會上出售的車輛平均車齡約為10年，行駛里程超過100,000英里，主要由通過我們的評估流程購買的不符合我們零售標準的車輛組成。我們的批發拍賣價格通常反映我們出售的車輛類型的總體批發市場的趨勢，
第 34 頁

儘管它們也可能受到車輛結構變化或所售車輛的平均車齡, 里程或狀況的影響.

2024財年第三季度批發汽車收入增長1.1％，主要是由於銷量增長7.7％，但平均銷售價格下降6.7％，約合600美元，部分抵消了這一增長。在2024財年的前九個月中，汽車批發收入下降了19.3％，這得益於平均銷售價格下降13.6％，約合1,400美元，以及單位銷售額下降7.3％。

2024財年第三季度平均銷售價格的下降主要是由於我們按車齡劃分的銷售組合發生了變化，以及市場急劇貶值導致的購置成本降低，但部分被按汽車類別劃分的銷售結構的變化所抵消。2024財年前九個月平均銷售價格的下降主要是由於我們的銷售組合按車齡發生了變化，以及市場急劇貶值導致的購置成本降低。

其他銷售和收入。其他銷售和收入包括出售ESP和GAP的收入（合計在EPP收入中列報，扣除預計取消合同的準備金）、第三方融資（費用）/收入淨額、我們的Edmunds業務獲得的廣告和訂閲收入以及其他收入，這些收入主要由服務部門的銷售組成。我們向三級提供商支付的費用將作為抵消從二級提供商獲得的費用收入的抵消。我們由CAF、二級和三級提供商或自行安排融資的客户融資的零售工具的組合可能因多種因素而異，包括申請人的信貸質量、提供商信貸決策的變化和外部市場狀況。一級信貸提供者的發放變更也可能影響其他等級的提供者發放的貸款。
 
其他銷售和收入在2024財年第三季度增長了1.4％。其他銷售和收入在2024財年的前九個月下降了3.4％，這反映了EPP收入的下降以及淨第三方融資（費用）/收入的減少。EPP收入下降了4.5％，這在很大程度上反映了我們零售單位銷售的下降，但部分被有利的同比回報準備金調整所抵消。由於二級交易量降低，第三方融資（費用）/收入淨額下降，我們通常會為此收取費用。

季節性。從歷史上看，我們的業務是季節性的。我們的商店的流量和銷售通常在春季和夏季最為強勁，2月和3月的流量和銷售額有所增加，恰逢聯邦所得税退税季。秋季的銷售通常最慢。

G羅斯 P利潤
 
截至11月30日的三個月 (1)
截至11月30日的九個月 (1)
（以百萬計）20232022改變20232022改變
二手車毛利$397.9 $402.8 (1.2)%$1,364.6 $1,461.3 (6.6)%
批發汽車毛利122.9 114.7 7.2 %427.3 447.0 (4.4)%
其他毛利92.1 59.2 55.4 %335.1 280.9 19.2 %
總計$612.9 $576.7 6.3 %$2,127.0 $2,189.2 (2.8)%

(1)     金額是扣除公司間沖銷後的淨額。

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G羅斯 P利潤 P呃 UNIT
 
截至11月30日的三個月 (1)
截至11月30日的九個月 (1)
 2023202220232022
 
每單位美元(2)
%(3)
每單位美元(2)
%(3)
每單位美元(2)
%(3)
每單位美元(2)
%(3)
二手車毛利$2,277 8.2 $2,237 7.7 $2,299 8.3 $2,291 7.9 
批發汽車毛利$961 10.5 $966 10.0 $992 10.7 $962 9.0 
其他毛利$527 60.9 $329 39.7 $564 69.3 $440 56.2 

(1)     金額是扣除公司間沖銷後的淨額。這些減免的效果是增加了單位二手車毛利和每單位批發汽車的毛利，並減少了非實質性的單位其他毛利。
(2)     計算方法是類別毛利除以相應的銷售單位，但其他類別除以二手單位總銷售量。
(3)     按其各自銷售額或收入的百分比計算。

二手車毛利。我們的目標是每售出一套二手單位的毛利潤在美元範圍內。單輛車的毛利潤目標基於多種因素，包括其銷售概率和相對於車齡的里程；但是，它主要不是基於車輛的銷售價格。我們能夠快速調整評估報價，使其與更廣泛的市場以舊換新趨勢和庫存週轉速度保持一致，這減少了我們面臨二手車價值固有的持續波動的風險，並增強了我們管理每單位毛利潤的能力。在我們的全渠道平臺上，每個使用單位的毛利潤保持一致。

我們根據專有定價算法系統地調整單輛車的價格，以適當平衡銷售趨勢、庫存週轉率和毛利成績。其他可能影響毛利的因素包括批發和零售車輛定價環境、車輛翻新和物流成本，以及通過我們的評估流程直接從消費者那裏採購的車輛的百分比。與通過拍賣或其他渠道購買的車輛相比，直接從消費者和經銷商處購買的車輛的單位成本通常較低，這可能會產生更多的單位毛利。在任何給定時期，我們的毛利潤也可能受到所售車輛年齡組合的影響，因為舊車的利潤通常更高。我們監控宏觀經濟因素和定價彈性，並相應地調整定價，以優化單位銷售和盈利能力，同時保持價格具有競爭力的庫存。
 
二手車毛利在2024財年第三季度下降了1.2％，這主要是受二手車總銷量下降2.9％的推動。受二手車總銷量下降7.0％的推動，二手車毛利在2024財年的前九個月下降了6.6％。2024財年第三季度和前九個月的二手車單位毛利與去年同期相對一致。我們將繼續專注於在彌補成本增長、維持利潤率和將效率轉嫁給消費者以支持車輛價格之間取得適當的平衡。我們預計，2024財年第四季度的二手車單位毛利將低於去年創紀錄的第四季度。我們預計，2024財年全年的二手車單位毛利將與上年持平。

批發汽車毛利。我們的單位批發毛利潤反映了對更舊、里程更高的汽車的需求，這些車輛是我們拍賣的支柱，也反映了經銷商的出勤率以及由此產生的較高經銷商與汽車的比率。我們的拍賣頻率通常每週或每兩週舉行一次，可將這些車輛的折舊風險降至最低。我們根據批發定價環境調整評估報價的能力是影響批發毛利的關鍵因素。

批發汽車毛利在2024財年第三季度增長了7.2％，這主要是受批發銷量增長7.7％的推動。批發汽車毛利在2024財年的前九個月下降了4.4％，這主要是由批發銷量下降7.3％的推動，但被單位批發汽車毛利增長30美元所部分抵消。2024財年第三季度的每單位批發汽車毛利與上年同期持平。我們預計，2024財年第四季度的單位批發汽車毛利將與2024財年前九個月的業績一致，低於上年接近創紀錄的第四季度。我們預計，2024財年全年汽車的單位批發毛利將與上年持平。

其他毛利。其他毛利包括與EPP收入、第三方融資（費用）/收入淨額、我們的埃德蒙茲業務獲得的廣告和訂閲利潤以及其他收入相關的利潤。其他收入主要來自服務部門的業務，包括二手車翻新。我們沒有與EPP收入或第三方融資（費用）/收入淨額相關的銷售成本，因為這些是某些第三方提供商支付給我們的收入。第三-
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當事方財務收入是扣除我們向第三方三級融資提供商支付的費用後得出的。因此，其他毛利組成部分的相對組合的變化會影響其他毛利的構成和金額。

其他毛利在2024財年第三季度增長了55.4％，這主要是由於服務部門利潤率提高了3340萬美元。其他毛利在2024財年的前九個月增長了19.2％，這主要是由於服務部門利潤率提高了7,930萬美元，但如上所述，EPP收入的減少和第三方融資（費用）/收入淨額的下降部分抵消了這一增長。2024財年第三季度和前九個月服務部門利潤的增長是由我們制定的效率和成本保障措施推動的。我們預計，與2023財年相比，2024財年全年的服務將同比改善。

由於我們的合作伙伴面臨的通貨膨脹壓力，我們預計不會在2024財年第四季度獲得EPP利潤分享收入。

銷售和收購費用

C的組成部分 SG&A E支出作為 P的百分比 T總計 SG&A E開支

截至2023年11月30日的三個月截至2023年11月30日的九個月
1216712168
C的組成部分 SG&A E開支 C與之相比 P嚴格 P時期 (1)
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（單位數據除外，以百萬計）20232022改變20232022改變
薪酬和福利：
薪酬和福利，不包括基於股份的薪酬支出$286.3 $306.2 (6.5)%$922.7 $985.2 (6.3)%
基於股份的薪酬支出19.9 17.2 15.7 %86.5 64.0 35.2 %
薪酬和福利總額 (2)
$306.2 $323.4 (5.3)%$1,009.2 $1,049.2 (3.8)%
佔用成本70.3 70.1 0.2 %204.2 204.8 (0.3)%
廣告費用63.3 58.7 7.9 %201.5 230.5 (12.6)%
其他間接費用 (3)
120.2 139.5 (13.9)%290.6 430.0 (32.4)%
銷售和收購費用總額$560.0 $591.7 (5.4)%$1,705.5 $1,914.5 (10.9)%
銷售和收購佔毛利的百分比91.4 %102.6 %(11.2)%80.2 %87.5 %(7.3)%

(1)     金額是扣除公司間沖銷後的淨額。
(2)     不包括與翻新和車輛維修服務相關的補償和福利， 是 包含在銷售成本中。有關按補助類型分列的基於股份的薪酬支出的詳細信息，請參閲附註10。
(3) 包括 IT 費用、非 CAF 壞賬、開業前和搬遷費用、保險、慈善捐款、差旅和其他管理費用。

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銷售和收購支出在2024財年第三季度下降了5.4％。造成淨減少的因素包括：
•薪酬和福利減少了1,990萬美元，其中不包括基於股份的薪酬支出，這是由於我們繼續將門店和CEC的重點放在提高效率和使人員配備水平與銷售保持一致上，以及獎金薪酬支出減少了550萬美元。
•其他管理費用減少了1,930萬美元，這要歸因於非CAF無法收回的應收賬款的改善，這反映了我們的門店、家庭辦公以及外部合作伙伴執行力的改善，在較小程度上也反映了技術支出的減少和人員配置相關成本的好感。
•受支出時機的推動，廣告支出增加了460萬美元。

銷售和收購支出在2024財年的前九個月下降了10.9％。造成淨減少的因素包括：
•其他管理費用減少了1.394億美元，其中包括6,720萬美元的收益，該收益與集體訴訟的和解收益有關，該訴訟涉及與裝有高田安全氣囊的車輛相關的經濟損失。其他管理費用也受到非CAF不可收回應收賬款改善的積極影響，這些改善反映了我們的門店、家庭辦公以及外部合作伙伴執行力的改善、技術支出的減少以及人員配置相關成本的好感。
•不包括基於股份的薪酬支出，薪酬和福利減少了6,250萬美元，這是由於我們繼續將門店和CEC的重點放在提高效率和使人員配備水平與銷售保持一致上。
•廣告支出減少了2900萬美元，這要歸因於我們刻意減少營銷支出以適應銷售和支出時機。
•股票薪酬支出增加了2,250萬美元，主要與現金結算的限制性股票單位有關，因為與這些單位相關的支出主要是由相關時期公司股價的變化推動的。

如前所述，進入第四季度以來，我們已經過了自啟動重大成本管理工作以來的年度大關。由於廣告支出的時間變化，我們預計全年每單位支出將與2023財年相似。因此，我們預計，我們在2024財年第四季度的廣告支出將超過上一財年第四季度的每單位支出。

利息支出。利息支出包括與短期和長期債務、融資義務和融資租賃債務相關的利息。它不包括應付無追索權票據的利息，這反映在CAF收入中。
 
2024財年第三季度和前九個月的利息支出分別為3,130萬美元和9,330萬美元，與2023財年第三季度和前九個月的3,020萬美元和9,170萬美元相對穩定。

其他收入. 2024財年第三季度和前九個月的其他收入分別為90萬美元和470萬美元，與2023財年第三季度和前九個月的40萬美元和230萬美元相對穩定。

所得税。2024財年第三季度的有效所得税税率為25.8％，2024財年前九個月的有效所得税税率為25.5％，而2023財年第三季度為24.8％，2023財年前九個月為25.0％。

經營業績 — CARMAX 汽車金融
 
CAF收入主要反映了CAF的應收汽車貸款組合產生的利息和費用收入，減去與為這些應收賬款提供資金而發行的債務相關的利息支出，估計的貸款損失準備金和CAF的直接支出。總利率反映了向消費者收取的利息和費用與我們的融資成本之間的差額。隨着時間的推移，新發放的利潤率的變化會影響CAF的收入。利率的提高會影響CAF的融資成本，或對消費者利率的其他競爭壓力，可能會導致新發放的利率壓縮。貸款損失備抵佔期末管理應收賬款百分比的變化反映了虧損和拖欠情況的變化以及經濟因素對我們對應收貸款剩餘合同期內預計淨虧損的前景以及原始信貸質量組合變化的影響。

CAF的管理投資組合主要由過去幾年發放的貸款組成。應收賬款增長和利息利潤率的趨勢主要反映了多年來業務變化的累積影響。從歷史上看，我們一直在尋求在核心投資組合中發放貸款，其中不包括二級和三級發放，我們認為，總體而言，其潛在風險狀況將導致貸款期限內的累計淨虧損在2％至2.5％之間（不包括CECL要求的回收成本）。根據各種因素，貸款的實際虧損表現可能超出該範圍
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因素，包括原產地風險概況、經濟狀況和批發回收率的故意變化。本期發放反映了我們的零售銷售和CAF業務的當前趨勢，包括髮放的貸款量、向消費者收取的當前利率、貸款條款和平均信用評分。源自給定財政期的貸款會隨着時間的推移影響CAF收入，因為我們確認了基礎汽車貸款生命週期內的收入。

CAF還向客户發放一小部分汽車貸款，這些客户通常由我們的二級和三級融資提供商融資，以便更好地瞭解這些貸款的表現，降低風險並增加增量利潤。從歷史上看，CAF的目標是發放三級貸款總額的約5％，在2022財年和2023財年的大部分時間裏，我們將其增加到10％。為了應對當前的環境，CAF調整了其承保標準，包括在2023財年第四季度末將其三級交易量的目標百分比從10％降至5％。在2024財年第二季度，CAF進一步調整了其三級交易量的目標百分比至5％以下。在二級領域，CAF繼續在測試基礎上發放貸款，我們在2024財年第二季度略有增加了對該領域的投資。未來對二級和三級的任何調整都將考慮更廣泛的貸款環境以及變化的長期可持續性。這些貸款的虧損和拖欠率高於CAF投資組合的其餘部分，合同利率也更高。

CAF收入不包括任何間接成本的分配。儘管CAF受益於某些間接管理費用，但我們沒有向CAF分配間接成本，以避免做出主觀的分配決定。未分配給CAF的間接成本示例包括零售商店費用和公司費用。

有關CAF收入的更多信息，請參閲附註3，有關應收汽車貸款（包括信貸質量）的信息，請參閲附註4。

S當選CAF F金融 I信息
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
（以百萬計）2023
% (1)
2022
% (1)
2023
% (1)
2022
% (1)
利率：        
利息和費用收入$426.9 9.8 $365.4 8.8 $1,244.3 9.6 $1,069.3 8.8 
利息支出(170.2)(3.9)(88.8)(2.1)(464.8)(3.6)(200.1)(1.6)
總利率$256.7 5.9 $276.6 6.7 $779.5 6.0 $869.2 7.2 
貸款損失準備金$(68.3)(1.6)$(85.7)(2.1)$(239.0)(1.8)$(219.0)(1.8)
CarMax 汽車金融收入$148.7 3.4 $152.2 3.7 $421.0 3.2 $539.5 4.4 

(1)     年化佔平均管理應收賬款總額的百分比。

咖啡館 O起源 I信息 (A之後 I的影響 3-DAY P工資）
 截至11月30日的三個月截至 11 月 30 日的九個月
 2023202220232022
發放的淨貸款（單位：百萬）
$1,953.4 $2,147.2 $6,491.0 $6,928.0 
資助的車輛單位76,813 79,967 255,873 264,073 
淨滲透率 (1)
44.0 %44.4 %43.1 %41.4 %
加權平均合約利率11.3 %9.8 %11.1 %9.4 %
加權平均信用分數 (2)
720 712 718 708 
加權平均貸款價值比 (LTV) (3)
89.4 %88.9 %88.9 %88.1 %
加權平均期限（以月為單位）
65.2 66.1 65.2 66.3 

(1)     融資的車輛單位佔二手車總銷售量的百分比。
(2)     信用評分代表FICO® 分數，僅反映債務人在申請時具有FICO® 分數的應收賬款。共同承付人的任何應收賬款的FICO® 分數是根據申請時每個債務人的FICO® 分數的平均值計算得出的。FICO® 分數並不是我們的主要評分模型中的重要因素，該模型依賴於徵信機構的信息和其他申請信息，如中所述 注意事項 4.FICO® 是 Fair Isaac 公司的聯邦註冊服務商標。
(3) LTV 表示融資金額與抵押品總價值的比率，抵押品總價值以車輛銷售價格加上適用的税費、所有權登記費和費用來衡量。
 
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L借款 P性能 I信息
 截至11月30日的三個月截至11月30日的九個月中
（以百萬計）2023202220232022
期末管理應收賬款總額$17,505.1 $16,652.7 $17,505.1 $16,652.7 
平均管理應收賬款總額$17,508.9 $16,540.2 $17,276.0 $16,177.8 
貸款損失備抵金$511.9 $491.0 $511.9 $491.0 
貸款損失備抵佔期末管理應收賬款的百分比2.92 %2.95 %2.92 %2.95 %
管理應收賬款的淨信貸虧損$94.4 $72.2 $234.3 $161.0 
年化淨信貸損失佔平均管理應收賬款總額的百分比2.16 %1.74 %1.81 %1.33 %
過期賬目佔期末管理應收賬款的百分比5.81 %4.99 %5.81 %4.99 %
平均恢復率 (1)
50.9 %61.3 %54.6 %66.7 %

(1)    平均回收率代表我們在收回和清算車輛時收到的未償本金餘額的平均百分比，通常是在批發拍賣中。儘管在任何個別時期的情況都可能有所不同，但在過去的10個財政年度中，年復甦率從最低的46％到最高的71％不等，主要受批發市場環境的影響。

•CAF收入（2024財年第三季度和前九個月分別減少350萬美元，下降2.3％，1.185億美元，下降22.0％）
◦2024財年第三季度CAF收入的下降反映了淨利率百分比的下降，但部分被貸款損失準備金的減少和平均管理應收賬款的增加所抵消。
◦2024財年前九個月CAF收入的下降反映了淨利率百分比的下降和貸款損失準備金的增加，但平均管理應收賬款的增加部分抵消了這一點。

•總利率（分別從2023財年第三季度和前九個月的6.7％和7.2％降至2024財年第三季度和前九個月的5.9％和6.0％）
◦2024財年第三季度和前九個月總利率百分比的下降主要是由於融資成本的上漲以及出於會計目的未被指定為套期保值的掉期交易的不利影響，但客户利率的提高部分抵消了這種影響。儘管第三季度的總利潤率同比下降，但與2024財年第二季度相對穩定，我們認為，在市場狀況不定的情況下，在短期內，總利潤率將保持相對穩定。

•貸款損失準備金
◦貸款損失準備金使2024財年第三季度和前九個月的支出分別為6,830萬美元和2.39億美元，而2023財年第三季度和前九個月的支出分別為8,570萬美元和2.19億美元。
◦2024財年第三季度準備金的減少主要反映了我們先前披露的收緊CAF承保標準的影響。
◦如上所述，2024財年前九個月準備金的增加主要是由於CAF投資組合中不利的虧損表現以及不確定的宏觀經濟環境的影響，但部分被CAF收緊承保標準的影響所抵消。
◦截至2023年11月30日，貸款損失備抵佔期末管理應收賬款的百分比為2.92％，而截至2022年11月30日為2.95％，截至2023年2月28日為3.02％。自2月份以來，補貼百分比的下降主要反映了CAF為應對當前環境而收緊的承保標準，但部分被不利的虧損表現以及CAF對二級業務的持續投資所抵消。

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•貸款發放和履行
◦2024財年第三季度淨貸款發放量的下降是由於平均融資額、二手單位銷售額和淨滲透率的下降所致。
◦2024財年前九個月淨貸款發放量的下降是由於二手單位銷售額和平均融資額的下降所致，淨滲透率的提高部分抵消了這一下降。
◦2024財年第三季度的CAF淨滲透率與上一季度相對一致。與上年同期相比，2024財年前九個月的CAF淨滲透率有所提高，這主要反映了申請融資的客户基礎信貸組合的變化。
◦2024財年第三季度和前九個月的加權平均合同利率分別提高到11.3％和11.1％，而2023財年第三季度和前九個月的加權平均合同利率分別為9.8％和9.4％。這兩個時期的增長主要是由於為應對當前的利率環境而向客户收取的更高利率。
◦2024財年第三季度和前九個月逾期未付賬款佔期末管理應收賬款的百分比同比增長反映了拖欠款的增加以及我們在CAF投資組合中對二級和三級發放的擴大。拖欠款項的增加主要反映了當前經濟環境中客户的困難。

已規劃的未來活動
 
我們預計在2024財年共開設六個分店，其中包括在紐約地鐵市場再開設兩家門店，在洛杉磯和芝加哥市場各開設一家門店，以及我們在亞特蘭大地鐵市場的第一個獨立翻新中心。我們目前估計，2024財年的資本支出總額將約為4.5億美元。2023財年的資本支出為4.227億美元。2024財年的計劃資本支出在很大程度上反映了支持我們未來長期增長的支出，包括對拍賣、銷售和生產設施以及新門店的投資。

財務狀況
 
流動性和資本資源
我們的主要持續現金需求是為我們的現有業務、門店擴張和改善、CAF和戰略增長計劃提供資金。自2013財年以來，我們還選擇使用現金進行股票回購計劃。我們的主要持續流動性來源包括運營提供的資金、無追索權融資工具的收益以及循環信貸額度或其他融資來源下的借款。

我們目前的資本配置策略是專注於我們的核心業務。鑑於我們最近的表現和持續的市場不確定性，我們對資本結構採取了保守的態度，以保持靈活性，使我們能夠有效地進入CAF和整個CarMax的資本市場。我們已採取措施使支出與銷售更好地保持一致，並減緩了門店的增長速度。在上一財年第三季度開始暫停之後，我們在2024財年第三季度恢復了股票回購。我們相信，我們有適當的流動性、資本渠道和財務實力來支持我們的運營，並在可預見的將來繼續投資我們的戰略計劃。

從歷史上看，我們的目標是將調整後的債務與總資本的比率控制在35％至45％之間。扣除手頭現金後，我們調整後的債務資本比率低於2024財年第三季度的目標區間。在計算該比率時，我們使用總債務，不包括應付無追索權票據、融資租賃負債、八倍租金支出的倍數和股東權益總額。通常，我們預計將使用循環信貸額度和其他融資來源，以及股票回購來維持這一目標比率；但是，在任何時期，由於季節性、市場、戰略或其他因素，我們都可能處於該範圍之外。

運營活動.在2024財年的前九個月中，經營活動提供的淨現金總額為1.49億美元，而去年同期為16.6億美元。

截至2023年11月30日，總庫存為36.4億美元，與本財年初的餘額相比減少了8,720萬美元。下降的主要原因是汽車銷量下降，反映了銷量的下降，但由於本財年初市場升值以及汽車結構的變化，庫存平均賬面成本的增加部分抵消了這一下降。

我們的運營現金流受到應收汽車貸款變化的重大影響，與去年同期的11.7億美元相比，本年度應收汽車貸款增加了9.791億美元。應收汽車貸款的大多數變化都伴隨着無追索權應付票據的變化，這些票據是為CAF發放的汽車貸款提供資金而發行的。網
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本年度發行的無追索權應付票據為6.693億美元, 而上一年度為7.706億美元, 分別反映為來自融資活動的現金。由於合併現金流量表中應收汽車貸款和應付無追索權票據之間的列報差異，這些金額的波動可以在不影響我們的整體流動性、營運資金或現金流的情況下對我們的運營和融資現金流產生重大影響。

如上所述，本財年前九個月經營活動提供的淨現金與上年同期相比的變化主要反映了庫存的變化，以及上年庫存的減少，以及應收賬款和應付賬款的數量和時間相關變化的淨影響，但如上所述，應收汽車貸款的變化部分抵消了這些變化。

投資活動. 在2024財年的前九個月中，用於投資活動的淨現金總額為3.572億美元，而2023財年為3.187億美元。本年度資本支出為3.554億美元，而去年同期為3.195億美元。資本支出主要包括土地購買和建築成本，以支持我們的增長能力計劃、新門店開業以及技術投資。我們維持了多年的場地規劃以支持我們的門店和容量增長，因此，一年內的部分資本支出可能與我們在後續財政年度開業的門店有關。

截至2023年11月30日，我們的241家二手車商店中有158家位於自有場地上，83家位於租賃場地上，包括27份純土地租賃和56份土地和建築物租約。
 
融資活動.在2024財年的前九個月中，融資活動提供的淨現金總額為5.173億美元，而去年同期用於融資活動的淨現金為8.27億美元。這些金額中包括應付無追索權票據的淨髮行量為6.693億美元，而去年同期為7.706億美元。應付無追索權票據通常用於為應收汽車貸款的變動提供資金（請參閲 “經營活動”）。

在2024財年的前九個月中，融資活動提供的現金受到我們1.084億美元長期債務淨還款額以及4,430萬美元股票回購的影響。在2023財年的前九個月中，用於融資活動的現金受到我們12.5億美元長期債務淨還款額以及3.338億美元股票回購的影響。

T總計 D債務和 C灰分和 C灰 E等價物
（以千計）截至11月30日截至2月28日
債務描述 (1)
到期日20232023
循環信貸額度 (2)
2028 年 6 月$— $— 
定期貸款 (2)
2024 年 6 月300,000 300,000 
定期貸款 (2)
2026 年 10 月699,598 699,493 
3.86% 優先票據2023 年 4 月— 100,000 
4.17% 優先票據2026 年 4 月200,000 200,000 
4.27% 優先票據2028 年 4 月200,000 200,000 
融資義務截至 2059 年 2 月的不同日期519,396 522,526 
無追索權應付票據截至 2030 年 12 月的不同日期17,029,405 16,360,092 
債務總額 (3)
$18,948,399 $18,382,111 
現金和現金等價物$605,375 $314,758 

(1)    利息按月支付，但我們的優先票據除外，該票據每半年支付一次。
(2)    借款根據SOFR、聯邦基金利率或最優惠利率按浮動利率累計利息，具體取決於借款類型。
(3)    債務總額不包括未攤銷的債務發行成本。有關其他信息，請參見注釋 9。

我們20億美元的無抵押循環信貸額度下的借款可用於營運資金和一般公司用途，未使用的部分完全可供我們使用。信貸額度、定期貸款和優先票據協議包含陳述和擔保、條件和承諾。如果這些要求得不到滿足，所有未償或以其他方式欠下的款項可能會立即到期支付，並且可能會對我們使用任何可用借款能力的能力施加其他限制。截至2023年11月30日，我們遵守了這些財務契約。

第 42 頁

有關我們的循環信貸額度、定期貸款、優先票據和融資義務的更多信息，請參閲附註9。

CAF應收汽車貸款主要通過我們的倉庫設施和資產支持定期融資交易提供資金。這些無追索權融資工具旨在從法律上隔離應收汽車貸款，即使在破產、破產管理或保管程序中，我們預計也無法獲得無追索權融資工具的資產。同樣，除了相關應收賬款、儲備賬户存款金額和應收汽車貸款收款的限制性現金外，無追索權應付票據的投資者對我們的資產沒有追索權。但是，我們仍然擁有與我們在這些無追索權融資工具中保留的利息相關的權利。
 
截至2023年11月30日，未償還的125.0億美元和45.3億美元的無追索權票據分別與資產支持定期融資交易和我們的倉庫設施有關。在2024財年的前九個月中，我們共為45.0億美元的資產支持定期融資交易提供了資金。截至2023年11月30日，我們的倉庫設施中有10.7億美元的未使用容量。

隨着門店基礎、銷售額和CAF貸款發放量的增長，我們定期提高倉庫設施限額。有關倉庫設施的更多信息，請參見附註9。

當我們進行資產支持定期融資交易時，我們通常會回購通過我們的倉庫設施融資的應收賬款。如果我們的交易對手拒絕允許這些回購，可能會影響我們執行融資計劃的能力。此外，與倉庫設施相關的協議包括各種陳述和擔保，以及與違約事件相關的承諾和履約觸發因素。如果這些要求得不到滿足，我們可能無法繼續通過倉庫設施為應收賬款提供資金。此外，倉庫設施投資者可能會向我們收取更高的利率，並可能取代我們成為服務商。此外，我們可能需要每天將相關應收賬款的收款存入倉庫設施代理商，並將已執行的密碼箱協議交付給倉庫設施代理商。

股票回購的時間和金額是根據股票價格、市場狀況、法律要求和其他因素確定的。回購的股票被視為已授權但未發行的普通股。截至2023年11月30日，共有40億美元的董事會回購授權尚未到期，其中24.1億美元仍可供回購。在2024財年第三季度，在上一財年第三季度開始暫停之後，我們恢復了股票回購。有關股票回購活動的更多信息，請參閲附註10。

公允價值測量
我們按公允價值確認貨幣市場證券、共同基金投資、某些股票投資和衍生工具。有關公允價值計量的更多信息，請參閲附註6。

前瞻性陳述
我們提醒讀者，本報告中包含的陳述不是歷史事實陳述，包括有關我們未來業務計劃、運營、資本結構、機會或前景的陳述，包括但不限於有關預期運營能力、銷售、庫存、市場份額、消費者在線購買車輛、單位毛利、收入、利潤、支出、流動性、貸款發放、CAF收入、股票回購、債務、收益、市場的任何陳述或因素條件或對 COVID-19 疫情持續影響的預期是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款做出的前瞻性陳述。你可以使用諸如 “預測”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“步入正軌”、“展望”、“計劃”、“定位”、“預測”、“目標”、“應該”、“將” 等詞語以及其他類似的表述來識別這些前瞻性陳述，無論是否定還是肯定。此類前瞻性陳述基於管理層當前的知識、預期和假設，涉及風險和不確定性以及對未來事件的假設，並涉及可能導致實際業績與預期結果存在重大差異的風險和不確定性。我們不承擔任何更新這些聲明的意圖或義務。可能導致實際業績和結果與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異的因素包括：

•競爭格局的變化和/或我們未能成功適應此類變化。
•美國總體或地區經濟狀況的變化，包括通貨膨脹壓力、利率攀升和國際事件的潛在影響。
•資本和營運資本融資的可用性或成本的變化，包括與資產支持證券化市場相關的變化。
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•損害我們的聲譽或損害人們對我們品牌質量的看法的事件。
•新車和二手車價格的重大變化。
•庫存的可用性或獲取途徑減少或未能迅速清算庫存。
•我們無法實現與我們的全渠道計劃和戰略投資相關的收益。
•與地域和銷售增長相關的因素，包括無法有效管理我們的增長。
•我們無法招聘、培養和留住員工，也無法維持積極的員工關係。
•我們的門店、區域或公司管理團隊的關鍵員工流失或勞動力成本的大幅增加。
•經濟狀況的變化或其他因素導致CAF應收汽車貸款組合的信用損失超過預期。
•未能或無法實現與我們的戰略交易相關的收益。
•冠狀病毒（“COVID-19”）公共衞生危機對各種問題的影響和後果，包括美國和當地經濟；我們的業務運營和連續性；企業和消費者融資的可用性；我們員工的健康和生產力；第三方提供商繼續不間斷服務的能力；以及我們運營的監管環境。
•我們的第三方融資提供商提供的消費者信貸可用性的變化。
•第三方提供商提供的延長保護計劃產品的可用性發生變化。
•我們業務關鍵組成部分所依賴的第三方供應商的業績。
•影響一家或多家汽車製造商的不利條件以及製造商召回。
•編制財務報表時使用的估計和假設不準確，或新會計要求或美國公認會計原則變更的影響。
•未能或無法充分保護我們的知識產權。
•惡劣天氣事件的發生。
•與我們商店的地理集中度相關的因素。
•導致客户、員工或公司機密信息被盜用、丟失或其他未經授權披露的安全漏洞或其他事件。
•關鍵信息系統的失敗或無法充分增強。
•與我們運營的監管和立法環境相關的因素。
•各種訴訟事項的影響。
•我們普通股市場價格的波動。

有關可能影響預期的因素的更多詳細信息，請參閲本報告第46頁第二部分第1A項 “風險因素”、截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告以及我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交或提供的季度或當前報告。我們的申報文件可在我們的投資者信息主頁investors.carmax.com上公開查閲。也可以通過發送電子郵件至 investor_relations@carmax.com 或致電 1-804-747-0422，分機 7865 向我們的投資者關係部門索取信息。無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，我們都沒有義務在前瞻性陳述發表之日後對其進行更新或修改。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
自2023年2月28日以來，我們的市場風險沒有實質性變化。有關我們的市場風險敞口的信息，請參閲我們截至2023年2月28日財年的10-K表年度報告中的第二部分第7A項 “市場風險的定量和定性披露”。
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第 4 項。控制和程序
披露。我們維持披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條），旨在確保在《交易法》規定的時間內記錄、處理、彙總和報告我們根據《交易法》提交的報告中要求披露的信息。我們的披露控制和程序還旨在確保收集這些信息並酌情傳達給管理層，包括首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“CFO”），以便及時就所需的披露做出決定。
截至本報告所涉期末，在首席執行官和首席財務官的參與下，我們評估了披露控制和程序的有效性。根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序截至期末有效。
財務報告的內部控制。在2024財年第三季度，我們實施了新的企業資源規劃（“ERP”）系統，其中包括應收賬款、應付賬款、固定資產、項目會計、總賬和合並應用程序以及庫存和訂單管理模塊。實施後，我們修改了某些現有的財務報告內部控制措施，並實施了與新ERP系統有關的新控制和程序。

除上述情況外，在截至2023年11月30日的季度中，我們的財務報告內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條）沒有發生其他對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
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第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

有關某些法律訴訟的討論，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的合併財務報表附註15。

第 1A 項。風險因素
 
關於本10-Q表中列出的信息，應考慮截至2023年2月28日財年的10-K表中 “風險因素” 下討論的因素。這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。我們的10-K表格中討論的因素沒有實質性變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
 
2018年10月23日，董事會批准回購高達20億美元的普通股，沒有到期日。2022年4月，董事會將我們的股票回購授權增加了20億美元。管理層可以自行決定通過公開市場或私下談判的交易進行購買，回購的時間和金額是根據股票價格、市場狀況、法律要求和其他因素確定的。回購的股票被視為已授權但未發行的普通股。

下表提供了與公司回購2024財年第三季度普通股有關的信息。該表不包括與員工股權獎勵或行使員工股票期權相關的交易。在上一財年第三季度開始暫停之後，我們在2024財年第三季度恢復了股票回購。


近似
美元價值
總數在那股中
總數平均值購買的股票百分比可能還是
的股份已支付的價格作為公開的一部分在下方購買
時期已購買每股已宣佈的計劃該計劃
2023 年 9 月 1 日至 30 日— $— — $2,451,306,850 
2023 年 10 月 1 日至 31 日334,500 $65.02 334,500 $2,429,557,387 
2023 年 11 月 1 日至 30 日314,000 $64.16 314,000 $2,409,411,772 
總計648,500 648,500 

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第 6 項。展品
3.1
2023年10月24日修訂和重述的CarMax公司章程作為附錄3.1提交的CarMax於2023年10月26日提交的8-K表最新報告（文件編號1-31420），已納入本參考文獻。
10.1
隨函提交的CarMax, Inc.與該協議末尾所列人員於2023年12月1日簽訂的經修訂和重述的遣散費協議表格。*
10.2
CarMax, Inc. 於2023年12月1日與威廉·納什簽訂的經修訂和重述的遣散費協議已於2023年12月1日提交。*
31.1
根據第13a-14 (a) 條對首席執行官的認證，隨函提交。
31.2
根據第13a-14 (a) 條對首席財務官的認證，隨函提交。
32.1
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席執行官的認證，隨函提交。
32.2
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對首席財務官的認證，隨函提交。
101.INS
XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH
XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL
XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB
XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE
XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104
封面交互式數據文件-封面頁 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。
* 表示必須作為證物提交的公司的管理合同、補償計劃或安排。
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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  
CARMAX, INC.
  
  
來自：/s/ 威廉 ·D· 納什
 威廉·D·納什
 總統和
 首席執行官
  
  
來自：/s/ Enrique N. Mayor-Mora
 恩裏克·馬約爾-莫拉
 執行副總裁和
 首席財務官
 
2024年1月5日

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