2024年2月13日尊敬的各位股東，我們又迎來了一個不錯的季度，報告好於預期，收入增長加速，第四季度總收入為4.74億美元，同比增長9％。住宅收入為3.49億美元，同比增長3％，同比恢復正增長。在同一時期，整個住宅房地產行業下降了4％，這意味着我們的第四季度住宅收入比該行業高出700個基點 1。第四季度是該行業連續第六個季度大幅跑贏大盤。我們不斷努力改善客户渠道，捕捉更多需求，將更多需求與我們的合作伙伴網絡聯繫起來，並專注於轉化率，這些努力繼續取得令人印象深刻的成果。租金也表現強勁，收入增長加速，同比增長37％，達到9300萬美元。這一業績是由多户住宅物業增長的加速推動的，截至2023年底，Zillow共上市了超過37,000處房產 2。我們仍然是訪問量最大的租賃平臺3，第四季度獨立訪客的平均月租金同比增長了兩位數，我們相信我們完全有能力讓租金收入繼續增長。我們在抵押貸款方面也取得了長足的進步，第四季度我們的購房抵押貸款發放量同比增長了100％以上，並進一步將Zillow住房貸款與我們的高級代理合作夥伴整合。我們將繼續倡導我們認為最適合消費者和整個房地產行業的產品。11月，我們概述了構成Zillow立場基礎的市場原則——准入、代表性和薪酬：5 5 調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則財務指標；它不是根據公認會計原則計算或列報的。請參閲下面的 “非公認會計準則財務指標的使用” 部分，瞭解有關我們列報調整後息税折舊攤銷前利潤的更多信息，包括與最直接可比的GAAP財務指標（相關時期的淨收益（虧損）的對賬。4 Zillow Group內部數據，顯示Zillow、Trulia和HotPads移動應用程序和網站租金清單上的平均每月獨立訪客。截至2023年12月的3份Comscore數據。2 我包括Zillow、Trulia 和 HotPads 移動應用程序和網站。1 全國房地產經紀人協會® 在此期間出售的現有房屋2023 年第四季度乘以 2023 年第四季度每套房屋的平均銷售價格，與 2022 年同期相比。1 | 2023 年第四季度

● 我們相信房地產市場是透明和公平的，在這個市場中，消費者和代理商可以輕鬆、公平地獲得信息。● 我們認為買家和賣家應該得到獨立的代理。● 我們認為代理商應該得到公平的報酬，消費者應該充分了解代理人的薪酬及其談判權。最近，我們在一個新的網頁——advocacy.zillowgroup.com上詳細闡述了這些觀點，該網頁概述了我們如何代表消費者努力提高行業標準。自2006年Zestimate推出以來，這些市場原則一直是我們工作的基礎。Zestimate指控通過讓消費者獲得比以往更多的信息，“開啟房地產行業的燈光”。多年來，我們開發了旨在為客户提供數據和信息的產品和服務，將以前不透明的市場轉變為我們今天體驗的更加透明的市場。每個搬家的人都知道這需要多少時間、精力和金錢。我們相信Zillow最有能力滿足這一需求。為了幫助解決這一挑戰，我們着手成為住房超級應用程序：一種數字體驗，將艱難搬運過程的所有不同部分集成到一個平臺上。住房超級應用程序今天上線。它叫做 Zillow。Zillow的住房超級應用程序通過提供房地產數據和教育、Zillow自有的一套解決方案以及觸手可及的一流合作伙伴網絡來為客户提供支持。本季度，我們發佈了更新的投資者演示文稿6，我們鼓勵您在本信之外再看看。它引入了一種全新的、完善的方法來抓住我們的機會——估計有300億美元的高目標客户已經在Zillow funnel 7中舉手了。今天，參與Zillow渠道的買方和賣方交易方的7家估計值分別乘以買家和賣家每筆交易的估計收入。6 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/events-and-presentations/defau lt.aspx 2 | 2023 年第四季度

在這300億美元的可訪問TAM中，我們僅佔15億美元，這代表了我們報告的2023年全年住宅和抵押貸款收入。投資者演示文稿還概述了我們迄今為止取得的成就，以及我們在更大的TAM中擴大目前一小部分的戰略。我們相信，我們與Facebook、Spotify和Netflix 8等標誌性品牌一起是美國最大的互聯網品牌之一的地位，這支300億美元的收入團隊已經實現了多年的增長。在過去的15年中，我們不斷髮布新穎、引人入勝和實用的產品創新，這就是創造偉大品牌的方式。Zillow在買家中擁有超過60％的9％的獨立品牌知名度，這對於一個品牌在任何類別中都難以實現。這是基於我們自己的數據，但是谷歌的搜索活動為這種品牌知名度提供了一個很好的公正的代表：“Zillow” 的搜索量比 “房地產” 類別的搜索量多，是我們最接近的競爭對手名稱的三倍 10。我們的品牌實力11在Zillow的流量構成中也很明顯，其中約有80％的12％是自然流量，而我們的應用程序使用量是我們最接近的競爭對手13的三倍多。Zillow憑藉我們領先的iPhone和安卓應用程序，開創了移動房地產購物的先河。當蘋果推出iPad時，史蒂夫·喬布斯在舞臺上重點介紹了Zillow應用程序。總而言之，本月我們再次與蘋果合作，在新的Apple Vision Pro 14上推出Zillow Immerse，為搬家消費者提供一種利用空間技術瀏覽房源展示房源的互動方式，創造非凡的居家購物體驗。在利用技術創造神奇的新用户體驗方面，我們一直處於並將繼續處於領先地位。14 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/news/news-details/2024/Experie nce-the-future-of-home-tours-with-Zillow-Immerse-on-Apple-Vision-Pro/default.aspx 13 data.ai 2023 年 1 月至 2023 年 12 月的數據。12 基於 Zillow 集團內部數據。11 https://www.zillowgroup.com/fourth-quarter-2023-media-coverage-highlights/ 10 來源：谷歌趨勢（2010—2023 年）搜索詞 “Zillow”、“房地產”、“Realtor.com” 和 “Redfin”。” 9 基於Zillow集團的內部數據。8項Comscore2023年12月互聯網房地產100強數據。Zillow 集團排名第 35.3 位 | 2023 年第四季度

增長戰略我們正在投資五個待售增長支柱：旅遊、融資、賣家解決方案、增強我們的合作伙伴網絡和整合我們的服務。我們還將租金作為本季度的額外增長支柱。這些增長支柱是實現我們的目標的路線圖，即到2025年底將客户交易份額從3％提高到6％，並在交易份額增長的同時增加收入15。TOURING 當客户舉手查看他們在Zillow上夢寐以求的房屋時，這是一個強烈的信號，表明他們有認真的交易意向。隨着我們努力將網站上的更多訪客轉化為交易者，家居參觀仍然是我們的關鍵關注領域。從歷史上看，旅行對搬家人和代理人來説都是痛苦的，因此我們投入了大量資金，使旅行過程比以往任何時候都更加順暢。我們的實時巡演產品由ShowingTime提供支持，極大地提高了我們將意向更高的客户與我們的高級代理合作夥伴聯繫起來的能力。在第四季度末，我們進行了實時導覽，約佔Premier Agent合作伙伴連接總數的10％。我們預計將通過開拓更多市場來擴大覆蓋範圍，並通過將實時旅遊擴大到2024年底約佔連接量的20％來增加我們的深度。這推動了更好的客户和代理體驗，同時減少了摩擦，因為我們看到成功的聯繫越來越多，與代理合作的客户也越來越多。融資我們的行業調查顯示，在所有購房者中，約有40％是通過購買抵押貸款開始的，而這些購房者中有80％還沒有中介機構。知道幾乎所有這些抵押貸款尋求者都在使用Zillow，這使我們能夠很好地建立龐大的直接面向消費者的購買抵押貸款發放業務，該業務與我們廣泛的Premier Agent合作伙伴網絡無縫整合。15 有關這些前瞻性目標的更多信息，請參閲下面的 “前瞻性陳述” 部分。4 | 2023年第四季度

最值得注意的是，我們的整合工作正在推動購置抵押貸款發放量的增長。在我們最初的四個增強市場（亞特蘭大、菲尼克斯、羅利、丹佛）中，我們的客户採用率在2023年16年期間從6％攀升至15％。自2023年第一季度以來，客户與高級代理合作夥伴合作的Zillow住房貸款購買抵押貸款的比例從23％增加到53％。所有這些成功轉化為第四季度的購置貸款發放量為4.87億美元，儘管抵押貸款利率環境充滿挑戰，但同比增長了100％以上。賣方解決方案2023年，我們通過推出新的賣家解決方案，尤其是上市展示來擴大我們的總體潛在市場。該產品提升了代理商在Zillow上的品牌知名度，並幫助他們贏得更多列表。Listing Showcase還利用我們本土的人工智能驅動的富媒體和平面圖技術改善了購物者的體驗。這是市場上獨特的差異化因素，也為買家的參與度和體驗帶來了可觀的好處。我們已經在第三季度推出了該產品的初期階段，但是上市代理的需求很大，而且與消費者的參與度也很高。我們的數據表明，Listing Showcase房源的頁面瀏覽量增加了68％，節省了66％，分享量增加了63％。我們正在全國範圍內積極推出上市展示，中期目標是上市覆蓋率為5-10％，我們認為這意味着每年1.5億至3億美元的收入機會。增強我們的合作伙伴網絡我們的任務很簡單：幫助最好的代理商為更多共同客户提供更好的服務，以發展他們的業務和業務。我們正在通過幾種方式做到這一點：首先，我們計劃從9個增強型市場擴展到40個增強型市場，增加增強型市場合作夥伴的數量 17 與沒有虛擬遊覽的Zillow上市相比。該數據來自2024年1月14日，是前六個月的平均值。該數據不包括每月頁面瀏覽量、儲蓄量和份額增長幅度最高的5％和最低5％，以及前六個月的平均水平。16採用率衡量了根據Zillow Group的內部數據衡量同時使用高級代理合作夥伴購買房屋的Zillow住房貸款客户的百分比。5 | 2023年第四季度

到 2024 年底。其次，我們正在努力提供Zillow Home Loans和我們的Premier Agent合作伙伴之間的綜合體驗。我們已經看到了強勁的進展，在我們增強的市場中，有二分之一的高級代理合作夥伴現在向其客户介紹Zillow住房貸款，高於2022年底的五分之一。最後，我們很高興能加快 Follow Up Boss 的改進，並將其提供給更多代理以提高轉化率。藉助 Follow Up Boss 的力量，我們的頂級代理合作夥伴將比以往任何時候都更有能力在發展業務的同時提供最佳的客户體驗。整合我們的服務這個增長支柱涉及整合消費者、代理人和貸款官員的技術，並將其集成到住房超級應用程序中。這不是一件小事，但這是搬家者消費者想要的，我們最有能力將其交付給他們。正如我們在兩個最早的增強市場——菲尼克斯和亞特蘭大——的表現所證明的那樣，我們的綜合戰略正在努力推動客户交易份額的增加。自2022年初以來，我們的客户交易份額幾乎翻了一番，達到18％。此外，在我們整整九個增強型市場中，與行業19相比，我們看到連接增長的表現持續跑贏大盤——這使我們有信心在2024年更快地進一步擴大我們擴大的市場版圖。到2024年底，我們預計將擴展到40個增強型市場，我們在這些市場中的綜合經驗預計將覆蓋Zillow連接總數的20％。隨着時間的推移，我們將通過一部分合作夥伴和客户覆蓋範圍進入每個市場，同時努力深化我們在整個市場的產品供應。19 代表九個增強型市場在 2023 年連接的月度同比增長，而現有房屋銷售的月同比增長。18 代表與 2023 年第四季度相比，菲尼克斯和亞特蘭大增強型市場的客户交易份額在 2022 年第一季度增長。有關我們計算客户交易份額的更多信息，請參閲下面的 “運營指標的使用” 部分。6 | 2023 年第四季度

RENTALS Rentals是一個快速增長的市場，面臨着巨大的機遇。幾乎每個購房者都是從租房者開始的，在充滿挑戰的房地產市場中，為我們的客户提供選擇與以往一樣重要。今天，我們擁有市場上最大的租户受眾，迄今為止的營銷支出有限。我們正在利用我們作為交通領導者20的地位來發展我們的多户住宅物業，這使我們的多户家庭收入同比增長從2022年第四季度的14％加速到2023年第四季度的52％。隨着我們努力為這個市場提供更多服務並增加收入，我們計劃擴大多户住宅的數量，為我們的租賃合作伙伴提供卓越的體驗。展望未來我們一直在建設和投資這些增長支柱，為我們的Zillow住房超級應用程序體驗錦上添花，這是忙碌而激動人心的兩年。我們期待在未來幾年持續增長，因為我們解決了其他公司從未嘗試過的客户痛點：打造更好的綜合房地產交易體驗。真誠地，Rich Barton Jeremy Hofmann 聯合創始人兼首席執行官 CFO 20 Comscore 截至 2023 年 12 月的數據。7 | 2023 年第四季度

第四季度和2023年全年亮點Zillow Group第四季度的業績超過了我們的收入預期和調整後的息税折舊攤銷前利潤。● 第四季度收入為4.74億美元，同比增長9％，比我們展望區間的中點高出3,100萬美元。全年收入為19億美元，同比下降1％。○ 第四季度住宅收入同比增長3％，至3.49億美元，表現超過了住宅房地產行業總交易額下降4％，也超過了我們的展望。○9300萬美元的租金收入同比增長37％，這主要是受第四季度多户家庭收入同比增長52％的推動。○抵押貸款收入2200萬美元同比增長22％，應歸因於主要是由於第四季度購買套貸款發放量同比增長105％，達到4.87億美元。● 按公認會計原則計算，2023年第四季度的淨虧損為7300萬美元，佔總收入的15％，而2022年第四季度為7200萬美元，佔總收入的17％，2023年全年淨虧損為1.58億美元。●第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為6,900萬美元，佔總收入的15％，比我們展望區間的中點高出1900萬美元，這主要是由租金和住宅收入高於預期推動的。不包括一次性部分租賃終止費用，第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤將為8,300萬美元，佔總收入的18％，高於2022年第四季度的17％。2023年全年調整後的息税折舊攤銷前利潤為3.91億美元。● 第四季度末的現金和投資為28億美元，低於第三季度末的33億美元。● 第四季度Zillow集團移動應用程序和網站的流量平均每月為1.94億獨立用户，同比下降2％。第四季度的訪問量為22億，同比增長1％。8 | 2023年第四季度

部分第四季度和2023年全年業績住宅收入同比增長3％，達到2023年第四季度的3.49億美元，這主要是受優質代理收入好於預期的推動。相對於行業總交易額，我們的2023年第四季度住宅收入表現優於700個基點，同比下降4％。2023年全年住宅收入為15億美元，同比下降5％，受優質代理收入下降的推動。與行業總交易額相比，2023年的業績表現優於行業總交易額1,200個基點，同比下降17％。我們在第四季度和2023年全年相對於行業的相對跑贏大盤，這主要是由我們能夠將高意向消費者與我們的Premier Agent合作伙伴聯繫起來所推動的。2023年第四季度，卓越代理收入同比持平，超過了我們預期的下降4％至9％。我們的中間渠道投資提高了我們捕捉更多客户需求的能力，並將更多需求與我們的高級代理合作夥伴聯繫起來。租賃第四季度租金收入為9,300萬美元，同比增長37％，高於2023年第三季度的34％，這主要是由我們的多户家庭收入推動的，該收入在2023年第四季度同比增長52％。2023年全年租金收入為3.57億美元，同比增長30％。我們繼續發展我們的多户住宅租賃市場，到2023年底，Zillow上投放廣告的多户住宅數量達到37,000套。第四季度，我們的活躍租金清單總量也同比增長了40％。我們認為，活躍租房源的增加正在推動我們行業領先的租金流量，根據我們的內部谷歌分析數據，第四季度租金流量同比增長10％，達到3,400萬月平均獨立用户。由於入住率已從歷史最高水平下降，這推動了廣告需求的增加，我們還受益於行業的不利因素。9 | 2023 年第四季度

抵押貸款發放量增長105％，第四季度抵押貸款收入為2200萬美元，同比增長22％。2023年收入為9600萬美元，同比下降19％。根據抵押銀行家協會的數據，我們在2023年全年加速了購置貸款發放量的增長，年底共發放了15億美元的購置貸款，儘管宏觀經濟環境艱難，行業購置貸款發放總額同比下降16％，但同比增長93％。我們在整個2023年取得了穩步進展，通過改善Zillow Home Loans與我們的Premier Agent合作伙伴網絡之間的整合以及提高客户對我們應用程序和網站的參與度，為更多客户提供融資。在2023年第四季度，所有Zillow住房貸款購買貸款中有50％以上是與高級代理合作夥伴整合的，而在我們更成熟的增強市場（亞特蘭大、丹佛、鳳凰城和羅利），我們看到有15％的買家既使用高級代理合作夥伴，也使用Zillow住房貸款，高於2023年第一季度的6％。第四季度淨虧損和調整後的息税折舊攤銷前利潤GAAP淨虧損為7300萬美元，淨虧損利潤率為15％，而2022年第四季度的GAAP淨虧損為7200萬美元，淨虧損率為17％。2023年全年的GAAP淨虧損為1.58億美元，淨虧損利潤率為8％。受強勁的租賃收入和高於預期的住宅收入的推動，第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為6,900萬美元，比我們展望區間的中點高出1900萬美元。第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤率為15％。不包括一次性部分租賃終止費用，第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤將為8,300萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤率為18％，比2022年第四季度的17％利潤率增長約100個基點。2023年全年調整後的息税折舊攤銷前利潤為3.91億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤率為20％。10 | 2023年第四季度

精選運營費用和收入成本銷售和營銷、技術和開發、一般和管理費用（精選運營費用）以及收入成本在第四季度共計5.67億美元，較2023年第三季度的5.47億美元連續增長4％，較2022年第四季度同比增長12％。同比業績受到收入成本增加的影響，收入成本同比增長2600萬美元，這主要是由於我們繼續測試和發佈新產品導致網站開發成本增加，以及1400萬美元的一次性部分租賃終止費用的影響。2023年第四季度，調整後的息税折舊攤銷前利潤支出21為4.05億美元。不包括1400萬美元的一次性部分租賃終止費用，調整後的息税折舊攤銷前利潤支出總額將達到3.91億美元，與第三季度相比基本持平，處於我們展望的低端，這是我們持續關注成本管理的結果。下表顯示了調整後息税折舊攤銷前利潤支出的對賬情況，以選擇列報期間的運營費用和收入成本（以百萬計，百分比除外，未經審計）：21 調整後的息税折舊攤銷前利潤支出是一項非公認會計準則財務指標；它不是根據公認會計原則計算或列報的。有關調整後息税折舊攤銷前利潤支出的列報和計算的更多信息，請參閲下面的 “非公認會計準則財務指標的使用” 部分。11 | 2023 年第四季度

資產負債表和現金流摘要我們在第四季度末的現金和投資為28億美元，與2023年第三季度末相比下降了5億美元，此前我們收購了Follow Up Boss的收盤現金收購價約為4億美元，股票回購了8,800萬美元的股票回購，5,600萬美元的可轉換債務回購，但部分被正的運營現金流所抵消。截至第四季度末，我們的可用股票回購授權為7.7億美元。截至第四季度末，未償還的可轉換債務為16億美元。展望下表列出了我們對截至2024年3月31日的三個月的展望（以百萬計）：22 23 23 我們在 “加權平均已發行股票——攤薄” 的展望中排除了轉換2024、2025年和2026年到期的可轉換優先票據可能產生的任何稀釋影響，以及未來股票回購或上限看漲期開盤可能產生的任何反稀釋影響。可轉換優先票據和上限看漲確認的最大股票數量分別為3,300萬股和1150萬股C類股本。22 Zillow Group未在本通報中提供預測的GAAP淨收益（虧損）與預測的調整後息税折舊攤銷前利潤的量化對賬，因為該公司如果不做出不合理的努力，就無法放心地計算某些對賬項目。這些項目包括但不限於：受公司資本市場價格不可預測波動直接影響的所得税；新收購的折舊和攤銷；資產減值；債務清償的收益或損失；以及與收購相關的成本。這些項目可能會對前瞻性GAAP淨收益（虧損）的計算產生重大影響，它們本質上是不確定的，取決於各種因素，其中許多因素不在Zillow Group的控制範圍內。出於同樣的原因，我們沒有提供預測的調整後息税折舊攤銷前利潤支出與選定運營費用和收入成本總額的對賬表，這是最直接可比的GAAP財務指標。有關本通報中討論的非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲下面的 “非公認會計準則財務指標的使用” 部分。12 | 2023 年第四季度

● 我們估計，第一季度行業總交易額將同比增長1％至下降4％。● 我們的展望表明，第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤支出將在4億美元至4.05億美元之間，不包括2023年第四季度記錄的1,400萬美元一次性部分租賃終止費用的影響，該費用環比增長。我們支出前景的增長是由三個主要因素推動的：首先，我們將為Follow Up Boss提供整整一個季度的運營成本；其次，工資税每年第一季度都會增加；最後，鑑於我們預計2024年租金、上市展示和Zillow住房貸款將實現增長，我們正在為可變銷售人員配置人員。13 | 2023年第四季度

前瞻性陳述本通信包含1933年《證券法》第27A條和1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性，包括但不限於有關我們未來目標、業務未來業績和運營、我們的業務戰略以及將此類戰略轉化為財務業績的能力、住宅市場和經濟當前和未來的健康與穩定、波動性的陳述抵押貸款利率，以及我們對消費者和員工未來行為變化的預期。包含 “可能”、“相信”、“預測”、“期望”、“打算”、“計劃”、“項目”、“預測”、“將”、“預測”、“繼續”、“估計”、“展望”、“機會”、“指導”、“將”、“可以”、“努力” 或類似表述等詞語的陳述構成前瞻性陳述。前瞻性陳述是根據截至2024年2月13日的假設做出的，儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們無法保證這些結果。Zillow Group的實際業績與這些前瞻性陳述中描述的業績的差異可能是由於Zillow集團採取的行動以及Zillow集團無法控制的風險和不確定性造成的。可能導致這種差異的因素包括但不限於：經濟和美國住宅房地產行業當前和未來的健康和穩定，包括通貨膨脹狀況、利率、住房供應和負擔能力的變化、勞動力短缺和供應鏈問題；我們管理廣告和產品庫存和定價以及維持與房地產合作伙伴關係的能力；我們與上市和數據提供商建立或維持關係的能力，這會影響流量我們的移動應用程序和網站；我們遵守當前和未來的多重上市服務（“MLS”）規則和要求的能力；我們應對行業變化的能力，包括某些或未來的集體訴訟或政府調查，其中可能包括我們不是當事方的訴訟或調查；我們繼續創新併成功與現有或未來的競爭對手競爭以吸引客户和房地產合作伙伴的能力；我們有效投資資源以尋求新資源的能力戰略，開發新產品和服務並將現有產品和服務擴展到新市場；我們運營和發展Zillow Home Loans的能力，我們的抵押貸款發放業務，包括獲得或維持足夠的融資以資助其抵押貸款的能力，通過其產品提供滿足客户融資需求，繼續發展發起業務並在二級市場上轉售源自抵押貸款的能力；自然災害、地緣政治事件和其他災難性事件的持續時間和影響活動（包括公開）健康危機）對我們的運營能力、對產品或服務的需求或總體經濟狀況的影響；我們維持足夠的安全措施或技術系統或我們所依賴的第三方的安全措施或技術系統以保護數據完整性以及客户和其他第三方的信息和隱私的能力；未決或未來的訴訟和其他爭議或執法行動的影響，其中可能包括我們未參與的訴訟或調查；我們的吸引、參與能力以及留住一支高技能的遠程員工；我們或競爭對手的收購、投資、戰略夥伴關係、籌資活動或其他公司交易或承諾；我們繼續依賴第三方服務來支持我們業務關鍵功能的能力；我們保護和繼續使用我們的知識產權以及防止他人複製、侵犯或開發類似知識產權（包括生成式人工智能）的能力；我們遵守國內和國際法律、法規、規則、合同的能力債務、政策和其他債務，或獲得或維持所需許可證以支持我們的業務和運營；我們在發生根本變化時償還債務、結算可轉換優先票據的轉換或回購可轉換優先票據的能力；我們籌集額外資本或以可接受的條件進行再融資的能力；季度和年度經營業績和財務狀況的實際或預期波動；我們用來計算業務的假設、估計和內部或第三方數據，業績和運營指標；以及我們的A類普通股和C類股本價格的波動性。上述風險和不確定性清單是説明性的，但並非詳盡無遺。有關可能影響Zillow集團業務和財務業績的潛在因素的更多信息，請查看Zillow集團向美國證券交易委員會（“SEC”）公開文件中描述的 “風險因素”。除非法律要求，否則，Zillow Group 不打算也沒有義務更新這些信息以反映未來的事件或情況。14 | 2023 年第四季度

不得以引用方式註冊本通信包括網站地址和對這些網站（包括Zillow Group網站）上其他材料的引用。這些網站和材料未以引用方式納入此處或我們向美國證券交易委員會提交的其他文件。估算值和統計數據的使用此通信包括獨立第三方和Zillow Group提供的與房地產市場、人脈關係、參與度、增長相關的估計和其他統計數據，以及有關Zillow Group受眾、業績和住宅房地產行業的其他數據。這些數據涉及許多假設和限制，這可能會嚴重影響其準確性，請您不要過分重視此類估計。對未來業績的預測、假設和估計必然受到高度的不確定性和風險的影響。運營指標的使用Zillow Group審查了許多運營指標，以評估其業務，衡量績效，確定趨勢，制定業務計劃並做出戰略決策。該通信包括客户交易和客户交易份額佔住宅房地產交易總額的百分比。Zillow Group定期使用這些運營指標來評估Zillow集團基於交易的產品和服務的表現，並讓投資者深入瞭解Zillow Group的業績，這些產品和服務目前包括高級代理、上市展示櫃、賣方解決方案和Zillow住房貸款。客户交易：Zillow Group將 “客户交易” 計算為購房者或賣方使用Zillow住房貸款、房源展示和/或涉及買方或賣方通過Zillow集團聯繫的高級代理或賣方解決方案合作伙伴的每筆獨特的購買或銷售交易。特別是：• 對於卓越代理和賣方解決方案合作伙伴，Zillow Group使用買方和/或賣方交易數量的內部近似值（視情況而定），這些交易涉及買方或賣方通過Zillow Group與之建立聯繫的卓越代理或賣方解決方案合作伙伴。由於衡量聯繫轉化為我們的Premier Agent Flex和賣方解決方案計劃之外的交易所面臨的挑戰，包括對公共記錄和數據的可用性和質量的依賴，因此這些估計可能不準確。• 對於Zillow Home Loans，Zillow Group計算買家使用Zillow Home Loans的每筆獨特購買交易。• 對於上市展示而言，Zillow Group計算上市代理人或賣方使用Listing Showcase的每筆獨特銷售交易。每筆客户交易的收入：Zillow Group計算出 “每筆客户交易的收入”，即所列期間的高級代理商、賣方解決方案、Zillow住房貸款和上市展示收入除以客户交易數量。客户交易份額：除非另有説明，否則，“客户交易份額” 是指報告期內客户交易除以住宅房地產交易總數。非公認會計準則財務指標的使用為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，本通報提及了非公認會計準則財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬如下，這是最直接可比的美國公認會計原則（“GAAP”）財務指標。• 調整後的息税折舊攤銷前利潤率對賬如下在下方提供了調整後的對賬表息税折舊攤銷前利潤率與淨虧損利潤率之比，這是最直接可比的公認會計準則財務指標。15 | 2023 年第四季度

• 調整後的息税折舊攤銷前利潤支出對賬我們提供了上述調整後息税折舊攤銷前利潤支出與選定運營費用和收入成本總額的對賬表，這是最直接可比的GAAP財務指標，以下是按收入減去調整後息税折舊攤銷前利潤計算的調整後息税折舊攤銷前利潤支出的計算結果。調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率是我們管理層和董事會用來衡量經營業績和趨勢以及編制和批准年度預算的關鍵指標。特別是，在計算這些衡量標準時排除某些支出便於對各期的經營業績進行比較。我們使用非公認會計準則財務指標作為分析工具存在侷限性，您不應孤立地考慮這些指標，也不應將其作為對根據公認會計原則報告的業績分析的替代品。其中一些限制包括但不限於這樣的非公認會計準則指標：• 不反映我們營運資金需求的變化或現金需求；• 不反映已終止業務的結果；• 不要考慮基於股份的薪酬的潛在稀釋影響；• 儘管折舊和攤銷是非現金費用，但折舊和攤銷的資產將來可能必須更換，調整後的息税折舊攤銷前利潤，調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤支出不反映現金資本此類置換或新的資本支出或合同承諾的支出要求；• 不反映減值和重組成本；• 不反映與收購相關的成本；• 不反映債務清償的收益；• 不反映利息支出或其他淨收入；• 不反映所得税；以及 • 其他公司，包括我們所在行業的公司，這些非公認會計準則指標的計算方式可能與我們的不同，從而限制了它們的比較用處措施。由於這些限制，您應考慮調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率以及其他財務業績指標，包括各種現金流指標、淨虧損和我們的其他公認會計原則業績。16 | 2023 年第四季度

下表顯示了調整後息税折舊攤銷前利潤與最直接可比的GAAP財務指標（淨虧損）的對賬情況，以及每個列報期的調整後息税折舊攤銷前利潤支出的計算（以百萬計，未經審計）：截至2023年12月31日的三個月 2023年9月30日2023年3月31日 2022年12月31日調整後息税折舊攤銷前利潤與淨虧損的對賬：淨虧損美元（73）美元 (28) $ (35) $ (22) $ (72) $ (101) 扣除所得税後的已終止業務虧損 — — — — — 13 所得税 3 — 1 — 4 3其他收入，淨額 (43) (34) (42) (32) (24) (43) 折舊和攤銷 53 49 45 40 36 150 股權薪酬 109 109 130 103 110 433 減值和重組成本 10 1 2 6 10 24 收購相關成本 2 1 1 — — — — — — — — — 利息支出 9 9 9 9 35 調整後息税折舊攤銷前利潤 69 美元 107 美元 111 美元 104 美元 73 美元 514 截至2023年12月31日的三個月 2023 年 9 月 30 日 2022 年 12 月 31 日調整後息税折舊攤銷前利潤支出的計算：收入 474 美元 496 美元 435 美元減去：調整後息税折舊攤銷前利潤 (69) (107) (73) 調整後息税折舊攤銷前利潤支出 405 美元389 美元 362 美元 17 | 2023 年第四季度

下表顯示了每個報告期的調整後息税折舊攤銷前利潤率和相關的同比百分比變化以及最直接可比的GAAP財務指標和相關的同比百分比變化，即淨虧損率（以百萬計，百分比和利潤率變動基點除外，未經審計）：截至2022年12月31日的三個月至2023年的變動百分比百分比變化百分比2023% 2023 2023 2022收入：住宅$ 349 美元 340 3% 1,452 美元 1,522 美元 (5)% 租賃 93 68 37% 357 274 30%抵押貸款 22 18 22% 96 119 (19)% 其他 10 9 11% 40 43 (7)% 總收入 474 美元 435 9% 1,945 美元 1,958 (1)% 其他財務數據：毛利 359 美元 346 美元 4% 1,524 美元 1,591 美元 (4)% 淨虧損 (73) 美元 (72) 1% (158) 美元 (101) 56% 調整後息税折舊攤銷前利潤美元 69 美元 73 (5)% 391 美元 514 (24)% 截至2022年12月31日至2023年的三個月% 2022年至2023年利潤率變動基點變化截至2022年12月31日至2023年的年度百分比變化% 2022年至2023年利潤率變動基點收入百分比：2023 2022 2023 2022 年毛利 76% 80% (5)% (400) 78% 81% (4)% (300)% (300) 淨虧損 (15)%(17)% 12% 200 (8)% (5)% (60)% (300) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 15% 17% (12)% (200) 20% 26% (23)% (600) 18 | 2023 年第四季度

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