美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止十二月三十一日，2023

或

由_至_的過渡期。

佣金文件編號001-38348

蘭帕克控股公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

奧本路7990號

康科德鄉, 俄亥俄州 44077

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(440) 354-4445

註冊人的電話號碼，包括區號

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐沒有☒

註冊人的非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為#美元。207,785,300根據2023年6月30日紐約證券交易所報告的註冊人A類普通股每股4.52美元的收盤價計算。

截至2024年3月7日，註冊人已 79,700,280其A類普通股，每股面值0.0001美元，已發行在外， 2,921,099其C類普通股，每股面值0.0001美元，流通。

以引用方式併入的文件

蘭帕克控股公司

表格10-K的年報

截至2023年12月31日的財政年度

目錄表

在本報告中，當提到“Ranpak”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”時，我們指的是Ranpak控股公司和我們的所有子公司，除非上下文另有説明。

除非另有説明，否則指的是我們的財政年度，該財政年度對應於截至同年12月31日或截至同年12月31日的日曆年。例如，對“2023年”的提及是對截至2023年12月31日的年度的提及。

有關前瞻性陳述的警示通知

除10-K表格年度報告(“報告”)中包含的歷史事實陳述外，包括但不限於“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中有關我們的財務狀況、業務戰略以及未來經營的管理計劃和目標的陳述，均為前瞻性陳述。在本報告中使用的“可能”、“應該”、“可能”、“將會”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“繼續”或此類術語的否定或其他類似表述，如與我們或我們的管理層有關，則屬於前瞻性陳述。

可能導致或促成此類差異的因素包括但不限於在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件中描述的那些因素。這些前瞻性陳述是基於管理層的信念，以及管理層所做的假設和目前可獲得的信息。不能保證任何前瞻性陳述中的結果將會實現，實際結果可能會受到一個或多個因素的影響，這些因素可能會導致它們大不相同。本報告中的警示聲明應被理解為適用於本報告中出現的所有前瞻性聲明。對於這些陳述，我們要求《私人證券訴訟改革法》中包含的前瞻性陳述的安全港的保護。由於我們提交給美國證券交易委員會的文件中詳述的某些因素，實際結果可能與前瞻性表述中預期的結果大不相同。可歸因於我們或代表我們行事的人的所有隨後的書面或口頭前瞻性陳述均受本段的限制。

本報告所載前瞻性陳述和所附附件是基於我們目前對未來事態發展及其對我們的潛在影響的期望和信念，同時考慮到我們目前掌握的信息。不能保證影響我們的未來事態發展將是我們所預期的。這些前瞻性陳述涉及許多風險、不確定性(其中一些是我們無法控制的)或其他假設，可能導致實際結果或表現與這些前瞻性陳述明示或暗示的大不相同。這些風險包括但不限於：

不能保證影響我們的未來事態發展將是我們所預期的。這些前瞻性陳述涉及許多風險、不確定性(其中一些是我們無法控制的)或其他假設，可能導致實際結果或表現與這些前瞻性陳述明示或暗示的大不相同。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，它們可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述大不相同。可能導致或促成這種差異的因素包括但不限於標題為風險因素”在本報告的其他地方。除法律要求外，我們不承擔任何義務更新或修訂任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。您不應將任何關於過去趨勢或活動的聲明視為趨勢或活動將在未來繼續的代表。因此，您不應過分依賴這些聲明。

第一部分

第1項。生意場

我們的業務

Ranpak是一家領先的環境可持續、基於系統的產品保護和電子商務和工業供應鏈終端自動化解決方案提供商。自1972年成立以來，我們一直提供高質量的保護性包裝解決方案，同時保持我們對環境可持續性的承諾。

我們通過以下方式區分自己：

這些解決方案為最終用户提供了許多好處，包括減少運輸成本、浪費和勞動力，從而提高了效率。

我們的PPS產品

我們的PPS產品設計靈活，能滿足最終用户的需求。我們全系列系統的靈活性和廣度使我們能夠為最終用户提供最佳的保護解決方案，以滿足他們的特定需求，並幫助確保他們的產品以成本效益的方式到達目的地，最大限度地減少破損。我們大部分淨收入來自銷售專與PPS系統配合使用的高利潤紙張消耗品。這些PPS系統，包括附帶的紙張消耗品，分為三大類：

我們保留大部分PPS系統的所有權（某些一次性包裝系統和FillPak手冊除外）。該模式允許分銷商和最終用户以很少或根本沒有資本開支訪問我們的專有系統，並使我們或我們的分銷商能夠回收未利用或未充分利用的設備進行翻新和重新部署，這通過提高效率和節約成本使我們、分銷商和最終用户受益。

我們的消耗品散裝運輸，這對客户來説是高效的，並且比許多競爭產品需要更少的存儲空間。我們將絕大多數的原紙轉化為與PPS系統集成的捲筒紙和捆紙，並轉化為直接或可消耗的產品。我們的PPS系統主要使用不同重量、尺寸和配置的牛皮紙。

我們的自動化產品

我們的自動化系統由可配置的自動化機器組成，可滿足產品分銷和運輸的終端包裝自動化需求。我們利用一個正確的尺寸技術，優化瓦楞紙箱的尺寸，以適應正在運輸的內容。除了優化包裝箱尺寸外，我們的AS系統還可以配置為自動豎立和成型瓦楞紙箱，並應用膠合蓋密封包裝箱。我們的系統使最終用户能夠最大限度地減少墊料的使用，利用可持續墊料，提高生產線末端包裝操作的速度和效率，並幫助減少產品在運輸過程中因損壞而返回。

我們的APS系統採用成熟的Ranpak紙轉換技術，幫助最終用户在產品包裝完成後自動化填充和封箱過程。使用機器視覺，這些技術分配適當數量的空隙填充物，以保護產品，同時最大限度地減少包裝的勞動力需求，並根據最終用户的需求，可以配置為關閉包裝盒，在包裝盒內插入可持續的紙質襯墊，和/或貼上運輸標籤。我們的系統提供了插入空隙填充和閉合多個尺寸的盒子尺寸的能力，以滿足最終用户的需求。我們的APS系統可以是全自動或半自動的，具體取決於最終用户的業務流程要求。這些系統使最終用户能夠最大限度地減少勞動力，優化他們對墊料的使用，改善對運輸物品的保護，並使末端包裝操作更高效。

與PPS系統不同，我們不保留AS系統的所有權，在大多數情況下也不保留APS系統的所有權。相反，我們直接設計和銷售我們的AS系統給我們的客户，並通過設計、製造、安裝和維護最終用户設施的AS系統來獲得收入。根據客户的需求，我們的APS系統將直接出售給客户，或者可能包括直接出售的組件和我們保留所有權的組件。然而，在所有情況下，我們的自動化產品線目前的業務模式都涉及直接或間接銷售高度定製的系統，這些系統基於我們的諮詢和產品工程專業知識而設計。隨着我們自動化產品的市場迅速發展，我們擴展了自動化服務，以提供超出初始保修期的延長服務保修、包裝線解決方案和備件銷售。

我們的分銷模式

經銷商我們將絕大多數紙質包裝材料銷售給全球約300家分銷商的已建立的網絡，這些分銷商反過來向最終用户存儲、營銷和銷售我們的產品，包括捆包和卷。這些分銷商規模各不相同，通常為他們服務的最終用户提供廣泛的包裝和其他倉儲產品和服務，包括其他保護性包裝系統，如塑料泡沫包裝和空氣枕。我們絕大部分來自分銷商的淨收入均來自那些同意獨家經營我們產品且不銷售或推廣競爭對手的紙質解決方案的經銷商。我們的銷售和營銷團隊，以及我們的高技能工程師，與分銷商和最終用户密切合作，無論是現場還是遠程，優化我們PPS系統和自動化產品在最終用户設施的定製配置和安裝。我們為每種產品設定最低年度用紙量目標，以證明投入該賬户的資金合理性。因此，我們的銷售團隊與分銷商一起，幫助最終用户根據自己的數量要求和業務目標選擇滿足其特定需求的產品。

我們已建立及維持一個完善的分銷商網絡，主要由長期業務關係組成，而這些關係的持續性證明瞭我們業務模式的優勢，以及為分銷商及最終用户提供的價值主張。此外，這些關係的深度和長期性導致分銷商網絡具有高度的知識，並精通將我們系統的好處傳達給最終用户。我們相信，

分銷模式特別適合我們尋求服務的保護性包裝解決方案終端用户市場的高度分散性，使我們能夠接觸到不同規模、行業和地域的廣泛終端用户，同時保持精簡的內部銷售隊伍和資本基礎。於二零二三年，我們約89%的淨收益來自向分銷商的銷售。

最終用户。此外，我們還直接向特定最終用户銷售PPS系統和自動化產品。我們的最終用户規模各不相同，從極小型的專業製造商或零售商到一些全球最大的電子商務公司。在某些情況下，這些最終用户操作着一些最大、最複雜和最精密的倉庫操作，我們的PPS和自動化系統集成在其中。我們的工程和其他團隊還協助我們的直銷終端用户確保我們的產品在他們的設施中以最佳的定製安裝。於二零二三年，直接銷售予終端用户佔淨收入約11%。

我們的戰略

我們擴大客户基礎的戰略包括投資於創新、我們的銷售隊伍和所有終端市場的分銷商關係，以及在地理上進行擴張。除了我們在紙基空隙填充和緩衝保護包裝系統方面的領先地位外，我們預計還將專注於其他新興應用，如包裝、自動化、冷鏈和零售耗材，以實現持續增長。雖然規模相對較小，約佔我們2023年淨收入的10.7%，但我們相信，我們的包裝產品線能夠提供一個增長平臺，這在很大程度上要歸功於我們的Geami產品，這些產品提供了一種高效和環保的塑料氣泡包裝替代方案，以及一個將我們的分銷渠道擴展到零售和零售運輸領域的機會。我們在2021年收購Recyond有助於我們為客户提供更全面的可持續冷鏈解決方案。我們還通過對Creapaper的投資，投資於開發可替代和更可持續的紙漿和基材。

我們的自動化產品在2023年僅佔我們淨收入的6.1%，然而，經過收購和有機增長的發展，我們相信它將成為一個擴展平臺，更好地服務於具有更高數量要求和更復雜的生產線末端需求的最終用户。2021年，我們創建了蘭帕克的子公司R Squared Robotics，利用三維計算機視覺和人工智能技術來改善生產線末端包裝和物流功能，我們通過對Pickle的戰略投資推進了對自動化的關注。所有這些努力都是對我們自動化產品的補充和擴展。我們相信，我們的自動化產品為我們提供了一個機會，以增加我們對現有客户的滲透率，並擴大我們的客户基礎，以包括我們歷史上沒有服務過的業務部門。我們還將繼續為我們當前和未來的終端用户市場尋找更多的產品和服務機會。

我們正在通過幾種方式尋求擴大我們的客户基礎。我們有一個全球銷售組織，與我們分銷商的銷售代表攜手合作，向潛在客户介紹我們的產品和服務。我們廣泛的產品組合使我們能夠在所有終端市場為任何類型的企業提供防護包裝需求。我們還將尋求通過地理擴張來擴大我們的客户基礎，方法是增強我們在銷售和營銷方面的地區能力，並擴大我們現有產品線在成長型地區的銷售，如亞太地區、南美洲和中東歐。我們最近在馬來西亞建立了一個全面服務的紙張轉換設施，我們預計該設施將於2024年下半年投入使用。我們相信，馬來西亞工廠可以通過縮短交貨期來提高我們為該地區客户提供服務的能力，併為亞太地區市場提供比我們以往所能提供的更具吸引力的成本概況。結合馬來西亞的本地化業務和與東南亞的聯繫，我們相信馬來西亞的設施可以帶來有利的增長機會。

我們致力於加強我們作為創新可持續包裝解決方案全球領先供應商的地位，我們的客户依賴這些解決方案來提高性能、成本競爭力和自動化，以提高他們的運營效率。為了實現這些目標，我們重點關注以下戰略優先事項。

行業

全球保護性包裝行業是分散和競爭激烈的，市場領導者所佔的市場份額相對較小。這種碎片化的主要原因是產品類型的多樣性和世界各地使用的無數應用。

保護性包裝用於在運輸和搬運過程中儲存和保護貨物免受衝擊、振動、磨損和其他損壞。它主要用於填充產品/商品和外部紙箱或容器之間的空隙（通常稱為墊料），或在運輸過程中保護貨物。一般而言，運輸貨物的價值以及潛在的破損成本遠遠超過包裝盒保護性包裝的成本，這推動了對像我們這樣有效保護性包裝解決方案的需求。保護性包裝有各種形式，如泡沫，空氣枕，氣泡包裝，緩衝產品，鬆散填充物（例如，泡沫塑料包裝花生），紙板保護和保護郵件，以及非工程解決方案，如新聞紙，衞生紙，碎瓦楞紙板和其他材料。

保護性包裝行業的特點是在工業和消費者領域中應用和終端市場的多樣性。從歷史上看，保護性包裝行業的增長受到了個性化包裝快速交付、供應鏈全球化以及對效率和降低運輸成本的日益關注等趨勢的積極影響。我們相信，最近和未來的增長動力包括電子商務活動的進一步擴大、電子產品等市場對保護性包裝系統的定製化程度的增加，以及對環保型保護性包裝的需求增加。我們認為，與電子商務和/或可持續包裝聯繫最緊密的市場是未來增長的最佳條件。

我們的市場

我們的最終用户市場包括銷售和運輸需要包裝的產品的任何業務。因此，這些最終用户高度依賴於他們獲得成本效益和高效的開箱包裝解決方案的能力。我們的終端用户經營各種業務，包括電子商務、汽車售後市場、電子、機械/製造、家居用品、製藥、零售等。

電子商務.我們相信，消費者偏好和購買習慣的變化將推動電子商務的持續增長，無論是在純電子商務公司，還是在尋求擴大其電子商務業務的歷史實體公司。我們進一步認為，品牌所有者優化供應鏈和減少資本支出的關鍵必要性推動了通過第三方物流提供商物流集中的重要趨勢，進而推動了對高效包裝末端解決方案的需求不斷增長。更廣泛的在線產品選擇，更快的交貨時間，以及增加的店內提貨選擇，都推動了在線銷售的顯著增長。電子商務的擴展是一個全球性的趨勢，我們相信隨着網上滲透率在發達和新興市場的增長，這一趨勢將繼續加速。雖然我們的一些電子商務最終用户專注於負責任地減少對更廣泛的填充材料的需求，但他們通常需要保護性包裝解決方案，這些解決方案可以以低成本和高效的基礎集成到他們現有的供應和分銷基礎設施中。最

通常，我們的電子商務終端用户購買我們的空隙填充解決方案，但許多人也使用我們的自動化、包裝和緩衝系統。於二零二三年，直接及透過分銷商向我們的電子商務終端用户銷售額佔我們淨收入約30%。

工業製造業。 我們的工業製造終端市場包括最終用户製造用於工具、建築用品、能源和公用事業、化學品、油漆和金屬的產品。我們相信，隨着發展中國家人口的增長和中產階級的擴大，這些行業的需求將增加。對先進機器的需求增加刺激了工具和機器人的支出，而對住房、基礎設施和商業建築的需求增加則有利於工具和建築用品行業。於二零二三年，向工業製造最終用户的銷售額佔我們淨收入約12. 6%。

汽車售後市場.隨着汽車老化，汽車售後市場對更換零件的需求以及消費者定製汽車以提高性能和改善美觀性的願望推動了汽車售後市場。汽車平均車齡的增加、零部件交付銷售和服務的數字化，以及分銷售後零部件的在線門户網站的出現，預計將有助於汽車售後市場行業的持續增長。我們的汽車售後市場終端用户需要具有強大保護性能的保護性包裝解決方案，因為他們運輸的產品通常很重，在搬運時需要更大的小心，並且具有更高的單個單位價值。因此，這些最終用户最常購買我們的緩衝解決方案。我們的包裝解決方案通常被設計為集成到這些最終用户的現有工業流程中，用於生產和分銷汽車零部件。於二零二三年，向汽車後市場終端用户的銷售額佔我們淨收入約9. 0%。

電子學.廣泛的產品創新，加上不斷擴大的勞動人口，家庭形成和可支配收入的相應增長，是推動全球消費電子市場增長的關鍵因素。全球智能手機需求的蓬勃發展和電子設備的小型化是推動全球消費電子市場增長的其他因素。我們相信，隨着物聯網和語音連接設備等創新推動對最新電子硬件需求的增長，對電子產品的需求將繼續增長。我們的電子產品最終用户通常銷售的產品，如計算機硬件和電子產品，通常已經由製造商安全包裝在初級包裝中，因此，我們對保護性包裝系統的需求不那麼強大。於二零二三年，向我們的電子終端用户銷售額佔我們淨收入約7. 5%。

工業機械。我們認為，隨着經濟擴張，對農業、建築、採礦、包裝和食品加工等行業使用的工業機械和設備的需求將會增加，因此需要更多的基礎設施支出，以及越來越多的需求來養活全球日益增長的中產階級人口。2023年，面向我們機械最終用户的銷售額約佔我們淨收入的6.4%。

其他。我們的終端用户還在許多其他行業運營，包括倉儲(約佔2023年淨收入的7.0%)、家居(約4.8%)、食品和飲料(約2.8%)、印刷和商業服務(約2.6%)以及其他各種行業(17.4%)。

我們的紙張供應商

我們從不同的供應商那裏購買牛皮紙，以轉換為我們銷售的紙張消耗品。我們購買的牛皮紙包括大量由原始紙漿製造的紙張，以及大量由回收的工業後和/或消費後廢物製造的紙張。我們的大部分紙張來自森林管理委員會(“FSC”)認證的供應商。在我們決定從任何供應商購買紙張之前，供應商必須經過資格認證過程，以確保其產品符合我們的嚴格要求。這一鑑定過程包括對潛在供應源的物理規格進行評估，以及對紙張的可兑換性進行廣泛的測試--在我們設施中的風扇摺疊、復卷和模切原紙轉換器上--以及在我們為最終用户放置的保護包裝系統上。一旦供應商合格，我們就從該供應商購買大卷牛皮紙，以便整合到我們現有的供應鏈和生產鏈中。紙卷在我們的設施中進行轉換，然後再出售給我們的經銷商和直接最終用户，以便與我們的空隙填充、緩衝和包裝保護系統一起使用。

2023年，我們從大約25家紙張供應商那裏購買了紙張，我們最大的單一紙張供應來源分別銷售了北美和全球約64%和26.5%的紙張供應。雖然紙張供應成本是我們最大的投入成本，但我們通常每年與大多數紙張供應商談判供應和定價安排，其中許多供應商與我們有長期合作關係，這有助於我們緩解紙張成本的短期波動。

我們的競爭對手

我們與生產有競爭力的產品的公司競爭，這些公司都是成熟的、有巨大規模的、有廣泛的產品供應。還有其他防護性包裝產品的製造商，其中一些是跨地區運營的提供類似產品的公司，另一些是在單一地區或單一國家運營的公司。我們的主要競爭對手包括密封空氣保護事業部、Pregis(FP International/Easypack)、InterTape聚合物集團(IPG)、Storopack和Sprick。除了基於纖維的解決方案外，大多數競爭製造商還提供多基材解決方案，包括泡沫、鬆散填充、塑料空氣枕頭和塑料氣泡包裝。我們相信，我們是唯一一家專注於單一環保基材(即纖維)的大型“即裝即用”防護包裝專家，這使我們能夠提供同類中最好的產品，以及我們真正致力於尋求環境可持續解決方案的客户的可信度。我們相信，在我們提供這些產品的主要地理區域，我們是基於纖維的包裝材料和相關係統的領先供應商之一。此外，我們相信我們在自動減少空隙系統技術方面處於領先地位。

對可持續發展的承諾

2020年，我們承諾到2030年實現以下可持續發展目標：

在我們的2022年環境與可持續發展(ESG)報告中，我們宣佈，我們已經實現了之前的目標，即到2030年採購至少25%的PCW或替代紙漿的總紙張供應。正如我們在2022年ESG報告中所報告的那樣，2022年用於製造紙張消耗品的紙漿中有52%由回收的PCW或替代紙漿纖維組成。

2023年5月，我們宣佈入選2023年海豹突擊隊企業可持續發展獎可持續創新類別獲獎者，以表彰我們的可持續包裝和自動化解決方案。海豹突擊隊獎表彰全球通過創新舉措對可持續發展做出積極和可衡量貢獻的公司，我們加入了寶潔、克羅格、安德瑪、迪士尼和三星等海豹突擊隊獲獎者的行列。

作為我們持續進步的一個例子，2023年，我們的原紙供應中約有86%獲得了FSC認證，高於2022年的約55%。此外，我們銷售給最終用户的大多數紙張消耗品都是由完全或部分回收的內容製成的。2023年，用於製造我們的紙張消耗品的紙漿中約有三分之二是再生纖維，其中約57%來自全球PCW。

人力資本資源

我們是一個全球性的組織，重視我們每個員工帶給Ranpak的生活經驗、理念和文化，努力創造一個接受和尊重的氛圍，促進一個令人鼓舞的環境，並幫助員工實現專業和教育目標。我們很自豪能將所有種族和民族的男性和女性視為我們的董事會成員，管理團隊和員工隊伍。我們是董事會挑戰賽的憲章承諾合作伙伴，這是一項旨在改善美國公司董事會會議室多元化代表性的倡議。作為憲章承諾合作伙伴，我們承認我們的董事會已經具有多樣性，並承諾利用我們的資源加速其他公司內部的變革。我們在招聘流程中使用面試指南，以幫助識別不同的能力，如多樣性、公平性和包容性能力，以確保新員工在這些領域得到發展。此外，我們開發了強大的反偏見培訓，以確保每個潛在候選人都能得到公平和擇優的技能評估。

我們努力與員工保持積極對話，併為員工提供全面的福利方案，包括有競爭力的工資、醫療、人壽和意外保險、獎勵獎金計劃，以及具有僱主匹配繳費的401(K)計劃。我們有部門預算預留用於培訓，併為尋求學士或碩士學位的員工提供學費報銷計劃。某些員工還有資格享受基於股票的薪酬計劃，該計劃旨在鼓勵與公司目標保持一致的長期業績。

截至2023年12月31日，我們在全球擁有約800名全職員工，其中約330人位於美國。我們在歐洲有大約150名員工，他們受到集體談判協議的保護。

我們的知識產權

我們的知識產權提供了強大的競爭優勢。我們繼續創新和提升這一競爭優勢，每年提交大量美國和外國專利申請。我們也在保護我們的知識產權方面保持警惕，監測競爭對手的活動，向潛在的侵權者發出通知，並隨時隨地在必要和適當的地方提起訴訟。

季節性

我們估計，2023年我們近三分之一的淨收入，無論是直接還是分銷商，都將流向電子商務領域的最終用户，這些行業的業務經常遵循傳統的零售季節性趨勢，包括銷售集中在第四季度的假日期間。我們的業績往往遵循類似的模式，淨收入最高的通常是我們的第四財季，而銷售額最低的是每個財年的第一財季。我們預計這種季節性將在未來繼續下去，因此，我們在某一年的不同會計季度之間的運營結果可能無法直接進行比較。

政府監管

聯邦、州、地方和國際法規

我們被要求遵守涵蓋工作場所健康和安全、數據隱私和保護、勞動和就業等領域的眾多法律法規。我們還需要持有各種許可證才能進行我們的業務。我們監控這些法律的變化，以保持對適用要求的遵守。遵守這些法律法規或根據這些法律法規承擔責任可能會要求我們產生鉅額成本，並對我們的資本支出、收益和競爭地位產生重大不利影響。

環境問題

我們受多項聯邦、州、地方和國際環境健康與安全法律法規的約束，這些法律法規管理着我們產品的製造和組裝；向空氣、土壤和水排放或排放污染物；危險材料的使用、搬運、運輸、儲存和處置；以及環境補救或回收活動。新的和不斷演變的ESG和氣候變化相關法規可能會導致披露義務增加，這可能會大幅增加我們的監管負擔和合規成本，並使我們的業務面臨更多風險，包括氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)和企業可持續發展報告指令(CSRD)下的風險。我們預計，從2026年開始，我們將被要求根據CSRD披露2025財年的某些環境、社會和治理影響、風險和機會。遵守這些法律法規或根據這些法律法規承擔責任可能會要求我們產生鉅額成本，並對我們的資本支出、收益和競爭地位產生重大不利影響。

企業信息

我們在紐約證券交易所(“NYSE”)公開交易，股票代碼為“PACK”。我們的公司總部位於俄亥俄州康科德鎮奧本路7990號，郵編：44077。我們的電話號碼是(440)354-4445。我們維護着一個網站：Www.ranpak.com。我們在獲得、以電子方式提交或提交給美國證券交易委員會後，在合理可行的範圍內，儘快在本網站上免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的修訂版。這些報告也可以在美國證券交易委員會的網站上看到，Www.sec.gov。除了美國證券交易委員會備案文件外，我們還通過我們的網站發佈可能對投資者重要的信息，如分析師和投資者演示文稿。我們網站上的任何信息或通過我們網站獲得的任何信息都不是本報告的一部分。

項目1A. RISK因素

彙總風險因素

我們的業務面臨重大風險。除以下摘要外，您還應仔細閲讀本報告的“風險因素”部分。我們可能面臨我們目前未知或我們目前認為不重大的額外風險和不確定性。我們的業務、財務狀況和經營業績可能受到任何該等風險的重大不利影響，而我們的普通股交易價格可能會因該等風險而下跌。這些風險應與本報告中的其他信息一併閲讀。與我們業務有關的一些較重大風險包括：

與我們的業務相關的風險

由於生產適合我們產品的紙張的供應商數量有限，我們可能無法獲得足夠的紙張供應以滿足我們的生產要求。

有限數量的造紙廠生產的紙張適用於我們經營的市場，如果他們出現故障，服務中斷，或無法或不願滿足我們的採購訂單，我們可能無法生產足夠的紙張消耗品來滿足我們自己的生產要求。此外，我們在產品中使用的幾種等級或類型的紙張，由於我們的要求和特定市場上可用紙張產品的侷限性，我們從單一來源獲得。例如，於2023年，我們分別從單一供應商WestRock Company（“WestRock”）採購北美及全球約64. 2%及26. 5%的原紙需求。供應商或紙張供應市場之間的整合增加，可能會增加我們對現有供應商的依賴，或影響我們在必要時獲得替代供應商的能力。如果西巖或我們在任何經營市場的其他主要紙張供應商出現故障或服務中斷或延誤，我們從合格來源獲得紙張的能力可能會受到短期或長期中斷，我們可能沒有足夠的庫存來維持我們的生產計劃或繼續及時向分銷商和最終用户提供紙張消耗品。或者根本沒有例如，由於成本節約和儲存限制，我們大部分設施的現場儲存的廢紙數量相當於該等設施約一至三週的紙張消耗品生產時間。任何該等故障、中斷或延遲均可能導致我們的紙張消耗品生產設施的現場紙張儲存量耗盡，從而導致我們的紙張消耗品的生產及銷售量減少，這可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

投入成本（如牛皮紙）的不利變化可能會對我們的經營業績（包括利潤率）和財務狀況造成負面影響。

我們的主要投入是牛皮紙，我們從世界各地的不同紙張供應商處採購。全球或區域市場對紙基產品的需求增加可能會增加我們採購牛皮紙的成本。我們的供應商嚴重依賴某些原材料、能源和第三方公司的運輸服務。該等投入成本波動可能導致紙張成本變動。

2023年及2022年，全球通脹及其他宏觀經濟因素（包括地緣政治衝突）導致紙張成本上升。例如，2022年，能源價格較2021年大幅上升，2023年全年較2022年有所下降。

由於我們的業務競爭激烈，我們可能無法將這些增加的市場成本轉嫁給客户，以減輕這些或未來投入成本增加的影響。倘我們無法透過採購、定價或其他行動將紙張成本任何增加的影響減至最低，則我們的經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們的業務面臨與依賴第三方供應商提供保護性包裝系統所用組件以及某些完全組裝的保護性包裝系統相關的風險。

這些風險包括但不限於：

例如，在COVID—19疫情爆發後，我們在組裝我們若干防護包裝系統及自動化產品時所使用的若干組件供應出現延誤。倘該等延誤再次發生或我們的該等組件供應中斷，我們的業務及經營業績可能會受到不利影響。

此外，我們的一些組件和全組裝系統的第三方供應商是我們此類產品的唯一來源。如果我們無法繼續從該等供應商處採購該等組件和系統，我們可能會面臨額外成本或延遲，或無法獲得類似組件和系統。該等及其他因素可能對我們的業務、經營業績或財務狀況造成重大不利影響。

最終用户或消費者偏好的變動可能對我們的產品需求造成不利影響，從而可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的淨收入主要取決於我們最終用户在電子商務行業及其服務的其他行業的購買量。消費者偏好或行為的變化通常可能對我們產品的需求產生負面影響，從而可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

此外，我們在保護性包裝市場定位為領先的環境可持續保護性包裝解決方案供應商。雖然我們相信市場和消費者對環境可持續解決方案的偏好是一種趨勢，但我們不能保證這種趨勢會持續下去，也不能保證我們會從這一持續趨勢中受益。如果當前有利於環境可持續發展的趨勢不能持續、減少或從紙和纖維基產品轉向，對我們產品的需求可能會下降，這可能會對我們的業務或經營業績產生不利影響，包括淨收入減少以及隨後的毛利率和利潤下降。此外，新興或改良技術的出現，例如低成本生物塑料的潛在廣泛可用性或樹脂基包裝解決方案的可回收性提高，可能滿足市場和消費者對環境可持續包裝解決方案的需求，並對我們的業務、財務狀況或經營業績造成負面影響，即使目前有利於環境可持續解決方案的趨勢持續下去。

最終用户（尤其是我們的電子商務最終用户）的流失，或他們的生產需求減少，可能會對我們的淨收入和盈利能力造成重大不利影響。

雖然我們擁有不同的最終用户基礎，但重大最終用户或大批最終用户的流失，或其生產需求的減少，可能會對我們的淨收入產生不利影響，並視乎損失或減少的程度而定，對我們的財務狀況或經營業績造成不利影響。我們無法保證我們現有的最終用户關係將繼續或在相同的生產水平上延續或更新，或在未來根本不存在。

特別是，我們的多個電子商務終端用户目前使用我們的紙質耗材進行空隙填充、緩衝或包裝，已制定內部目標或舉措，以減少其在產品包裝中使用的耗材數量，作為環境責任舉措的一部分。如果這些最終用户實現了他們的目標，或者如果其他最終用户採取了類似的措施，他們可能需要減少我們的紙質消耗品的數量，以保護他們的產品。任何電子商務最終用户的損失或其採購水平的下降，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們在研發方面的投資可能無法產生預期的結果。

為了在保護性包裝市場競爭，我們必須，除其他外，通過技術創新適應不斷變化的消費者偏好和競爭激烈的市場。由於技術創新以及消費者偏好的變化，新產品可以迅速標準化，導致更激烈的競爭和持續的價格侵蝕。為保持競爭優勢，我們已投資並將繼續投資於新產品及技術的研發。然而，這些投資可能不會及時或根本不會產生預期的創新或結果，任何由此產生的技術創新可能不會帶來成功的新產品或以其他方式改善我們的業績和競爭優勢。此外，我們的競爭對手可能開發更適合滿足消費者需求的新產品，可能在我們能夠這樣做之前開發和推出該等產品，或可能以其他方式對我們新產品的成功產生負面影響，其中任何情況都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們業務的全球性質使我們面臨許多可能對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響的風險。

我們在三個國家和地區設有生產設施，產品銷往全球約54個國家和地區。我們大部分業務位於美國以外地區，二零二三年收入的59. 0%來自北美以外地區。這些業務（特別是在發展中地區）面臨各種風險，這些風險可能不存在或對我們的北美和歐洲業務而言不重要。一些地區的經濟不確定性

我們經營的地理區域，包括髮展中地區，可能導致商業中斷，並對我們在這些地區的現金流或運營產生負面影響。我們的國際業務所固有的風險包括：

這些因素和其他因素可能會對我們的國際業務產生實質性的不利影響，從而對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們的組裝和分銷業務的重大損失或中斷可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們一個或多個組裝和分銷設施或供應商的運作中斷，可能會對我們的業務或運營產生實質性的不利影響。發生中斷的原因有很多，包括火災、自然災害、天氣、計劃外維護或其他製造問題、傳染病爆發、罷工或其他勞工騷亂、運輸中斷、政府監管、合同糾紛、政治動盪或恐怖主義。例如，我們在世界各地的租賃設施中運營。如果我們無法以優惠條件續簽現有設施的租約，或無法在租約到期後有秩序地將我們的業務遷往附近設施，我們的生產可能會中斷，成本可能會大幅增加。

此外，具有足夠產能或能力的替代設施可能不可用，成本可能大幅上升，或可能需要相當長的時間才能投產，每一項都可能對我們的業務和財務業績產生負面影響。如果我們的其中一個關鍵組裝或紙張轉換器工廠在很長一段時間內無法分別組裝我們的產品或將原紙轉換為我們的紙張消耗品，我們的淨收入可能會因中斷造成的短缺而減少，我們可能無法滿足分銷商和最終用户的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

外幣與美元之間的波動可能對我們的綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

在我們的合併財務報表中，我們將淨收入和其他以外幣計價的結果換算成美元。因此，我們在從國際業務獲得現金和將我們的財務業績轉換回美元的過程中都會受到匯率波動的影響。在美元走強期間，報告的國際淨收入和淨收益可能會減少，因為外幣可能會換算成更少的美元。外匯匯率也會影響產品的競爭力

在某些司法管轄區生產並出口到其他司法管轄區銷售。這些變化可能會影響我們的產品相對於競爭對手的銷售價值。

外匯匯率也可能影響我們的客户獲得足夠的美元或歐洲貨幣資金以購買出口商品的能力。例如，我們的許多分銷商在他們經營和使用外幣經營業務的市場上都是當地實體。這些經銷商在與我們的業務中必須將其當地貨幣轉換為美元或歐洲貨幣，因此匯率波動可能會給他們的業務運營帶來額外的挑戰。我們無法預測匯率波動對我們未來經營業績或業務的影響。隨着匯率的變化，我們的運營結果和盈利能力可能會受到損害。

我們可能會遇到運營中斷和/或勞動力成本增加的情況。

在歐洲，我們的大多數員工，包括我們在荷蘭的大多數員工，要麼由工會代表，要麼由工人委員會代表，並由集體談判協議涵蓋，這些協議通常每年或兩年更新一次。此外，隨着我們的業務在全球擴張，我們可能會受到與勞動力相關的新要求的約束，這可能會給我們的業務帶來額外的要求或成本。與任何談判的情況一樣，在這種情況下，我們可能無法談判或續簽可接受的集體談判協議，這可能會導致受影響的工人罷工或停工。續簽集體談判協議還可能導致支付給工會成員的更高工資或福利。運營中斷或持續勞動力成本上升可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

法律和監管風險

如果對中國商品的進口徵收高額關税或其他限制，如果中國對進口美國商品徵收關税或其他限制，或者如果中國與美國之間的關係因南海緊張局勢而惡化，無論是否涉及臺灣，我們的業務、財務狀況或經營業績都可能受到實質性的不利影響。

如果對中國商品的進出口施加重大關税或其他限制，或者如果中國對美國商品的進口施加重大關税或其他限制，我們的業務、財務狀況或經營業績可能受到重大不利影響。例如，2018年9月，美國政府評估了對數千類商品徵收10%的關税，包括我們從中國進口到國內工廠用於組裝我們的防護系統的零部件。此外，美國政府繼續發出信號，表示可能會改變中美之間的貿易協定和條款，包括限制與中國的貿易，並可能會對來自中國的進口產品徵收額外關税。此外，近年來，美國和中國之間的政治緊張局勢升級，包括南海和臺灣問題的緊張局勢。政治緊張局勢的加劇可能會減少兩個主要經濟體之間的貿易、投資或其他經濟活動。如果美國或中國徵收額外關税或採取越來越多的報復性貿易措施，我們可能需要大幅增加與組裝我們的防護系統有關的資本支出，這可能要求我們提高價格，導致最終用户的損失，並損害我們的運營業績。或者，我們可能會在中國境外尋求其他供應來源，這可能會導致重大成本及對我們的營運造成幹擾。在任何該等情況下，我們的業務可能受到中國或其他國家為應對現有或未來關税而採取的報復性貿易措施、徵收額外關税或因政治緊張局勢加劇而影響，其中任何措施均可能導致我們提高價格或改變我們的業務、財務狀況或經營業績。

我們在多個司法管轄區納税。因此，任何該等司法權區税法的任何不利發展或與我們税務狀況的任何分歧均可能對我們的業務、綜合財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

由於我們的業務範圍以及公司及融資結構的國際範圍，我們須繳納多個司法管轄區的税項，以及遵守多個司法管轄區的税法及法規。税法是動態的，隨着新法律的通過和對法律的新解釋的頒佈或應用而可能發生變化。歐洲聯盟許多國家以及經濟合作與發展組織等其他一些國家和組織正在積極考慮修改現行税法，這些法律一旦頒佈，可能會增加我們在開展業務的國家的納税義務。税法的額外變動可能會增加我們的整體税項，而我們的業務、綜合財務狀況或經營業績可能會受到重大不利影響。此外，任何適用司法管轄區（包括美國）的税務機關，您可能不同意我們已經採取或打算採取的關於税務處理或我們任何交易的定性的立場。倘任何適用税務機關（包括美國税務機關）成功質疑我們任何交易的税務處理或定性，則可能對我們的業務、綜合財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們受到各種不斷變化的環境和政府法規以及產品註冊法的約束，這些法規使我們面臨潛在的財務責任和增加的運營成本。

我們遵守多項聯邦、州、地方和外國環境、健康和安全法律法規，其中包括：我們產品的製造和組裝、向空氣、土壤和水中排放污染物以及危險材料的使用、處理、運輸、儲存和處置。此外，越來越多的監管機構關注ESG事項和相關披露，我們也受到SEC、NYSE和Financial Accounting Standard Board等組織頒佈的規則和法規的影響。

這些規則和條例的範圍和複雜性不斷演變，使遵守變得更加困難和不確定。此外，美國新的和新興的監管舉措，歐洲聯盟（“歐盟”）和英國。與氣候變化及ESG相關的風險可能對我們的業務造成不利影響，包括源自歐盟於二零二三年七月頒佈的《歐洲可持續發展報告準則》（“CSRD”）的舉措及法規，該準則將要求我們於二零二六年就二零二五財政年度的ESG影響、風險及機遇作出若干披露。雖然我們已開始分析我們的業務以確定我們要求披露的範圍，但CSRD以及我們經營所在的其他司法管轄區可能採用的其他可持續性相關披露要求，可能要求我們改變我們目前收集業務可持續性相關數據的流程，這反過來又可能導致額外的合規成本增加，並對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

2022年3月21日，美國證券交易委員會發布了關於加強和規範投資者氣候相關強制性披露的暫行規則。擬議的規則將要求某些上市公司廣泛披露與氣候有關的數據、風險和機會，包括財務影響、有形和過渡風險、相關治理和戰略以及温室氣體排放。 雖然擬議規則的最終生效日期以及最終形式和實質內容尚不清楚，且最終範圍和對我們業務的影響尚不確定，但如最終確定，遵守擬議規則可能會導致法律、會計和財務合規成本增加，使某些活動更加困難、耗時和成本高昂，並對我們的人員、系統和資源造成壓力。在州一級，加州於2023年頒佈立法，最終將要求某些在加州開展業務的公司公開披露其範圍1、2和3温室氣體排放量，並由第三方保證此類數據，併發布關於其氣候相關財務風險和相關緩解措施的公開報告；並要求在加利福尼亞州運營並提出某些氣候相關索賠的公司提供關於此類索賠實現的加強披露。美國，歐盟和英國的倡議。

在美國之外，英國，在歐盟和其他國家，多個政府部門提出或實施了碳税，要求資產管理公司將氣候風險考慮納入投資和風險管理流程，以及對上市公司和某些資產管理公司和私營公司的強制性TCFD報告等要求。

我們不能保證我們目前的ESG常規將符合未來的監管要求、報告框架或最佳常規，增加相關執法的風險，而遵守新規定可能導致管理負擔和相關成本增加。

許多司法管轄區要求我們的裝配和倉庫設施和運營必須有運營許可證。任何未能取得、維持或遵守這些許可證的條款可能導致罰款或處罰、吊銷或不續期我們的許可證或暫時或永久停止某些業務的命令，並可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們運營所在的某些司法管轄區有管理我們部分產品註冊和標籤的法律法規。例如，根據2006年12月18日頒佈的歐盟（“歐盟”）法規“化學品的註冊、評估、授權和限制”（歐盟法規第2006/1907號），我們的歐洲業務須遵守環境合規責任。該法規被稱為REACH，對識別和管理與在歐洲生產或銷售的化學物質相關的風險提出了幾項要求。歐盟還於2008年頒佈了一項名為CLP法規的“分類、標籤和包裝”法規，使歐盟化學物質的分類、標籤和包裝體系與全球協調體系保持一致。其他司法管轄區可能會有類似的要求。遵守這些要求可能會付出高昂的代價。

我們無法合理確定地預測環境合規、工廠內的工業衞生、產品註冊或環境補救的未來成本。隨着時間的推移，環境法變得更加嚴格和複雜，並可能繼續如此。我們的環境成本及營運開支將受該等不斷演變的監管規定所規限，並視乎該等不同司法權區的規定有效性的範圍及時間而定。由於這些要求，我們可能會承受更大的監管負擔，包括重大的未來環境合規、衞生、健康和安全義務。

合規成本的增加、與違規相關的風險和處罰的增加，或者我們無法在某些司法管轄區銷售我們的部分產品，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們面臨與環境、社會及管治事宜相關的風險，包括氣候變化

投資者、客户、監管機構和其他利益相關者對ESG事項的關注日益增加，包括氣候變化；循環經濟；包裝廢物；可持續供應鏈實踐；生物多樣性、毀林、土地、能源和水的使用；以及多樣性、公平性、包容性和歸屬感以及其他人力資本事項。這種認識的提高可能導致報告要求更具規範性，對透明度的期望增加，以及為實現這些目標而設定目標和問責制的壓力增加。

我們已建立並公開披露與環境、社會及管治事宜相關的目標及其他承諾。我們的所有環境、社會及管治目標及承諾均受各種假設、風險及不確定因素所規限，其中許多因素並非我們所能控制。如果我們無法在預計的時間表內或根本無法達到這些目標或承諾，或如果他們被認為是負面的，包括認為他們不夠強大，或相反，成本太高，我們的聲譽以及我們與投資者、客户和其他利益相關者的關係可能受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

如果我們無法保護或維護我們的商標、專利和其他知識產權，我們可能無法阻止競爭對手開發類似產品或以利用我們商標的方式營銷其產品，而這種競爭優勢的喪失可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們與其他公司有效競爭的能力，部分取決於我們保持我們擁有和許可的知識產權的專有性質的能力。倘我們未能維持知識產權的專有性質，則喪失競爭優勢可能導致淨收入減少或營運成本增加，兩者均可能對我們的業務、財務狀況或營運業績造成重大不利影響。

我們擁有大量關於我們的產品、其方面、使用方法和/或製造方法的專利和正在申請的專利。存在這樣的風險：我們的專利可能無法提供有意義的保護，並且可能永遠不會為我們未決的專利申請頒發專利。此外，我們歷史上一直專注於並預計將繼續專注於從戰略上保護我們的專利，包括通過提起侵權訴訟，這尤其是在歐洲，存在法院將裁定我們的專利無效或不可強制執行的風險。

商標和商號保護對我們的業務非常重要。雖然我們的大部分商標在美國和我們經營的外國國家/地區註冊，但我們可能無法成功主張商標或商號保護。此外，一些外國國家/地區的法律可能無法像美國法律一樣保護我們的知識產權。保護我們的商標和商號所需的成本可能很高。

我們不能肯定我們將來能否成功維護這些知識產權，也不能肯定這些知識產權不會被無效、規避或挑戰。其他方可能侵犯我們的知識產權，從而削弱我們知識產權在市場上的價值。第三方（包括競爭對手）可能會對我們提出知識產權侵權或無效索賠，這些索賠可以得到支持。

知識產權訴訟可能會導致我們付出巨大的成本和轉移我們的努力，這可能是保護我們的專有技術或我們對聲稱侵犯他人權利的行為進行抗辯以及確定他人所有權的範圍和有效性所必需的。我們可能無法在任何此類訴訟中獲勝，如果我們不成功，我們可能無法以合理的條款或根本無法獲得任何必要的許可。

我們未能保護我們的商標和其他知識產權的任何行為都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的國內及國際業務均須遵守反貪污及反洗錢法律，不遵守該等法律可能會使我們承擔刑事及民事責任，並損害我們的業務。

我們受《反海外腐敗法》的約束，這是美國國內賄賂法，載於《美國法典》第18卷。§ 201、《美國旅行法》、《美國愛國者法》以及我們開展活動所在國家的其他反賄賂和反洗錢法律。反腐敗法律的解釋範圍很廣，禁止我們授權、提供或直接或間接向公共或私營部門的收件人提供不正當的付款或利益。我們可能對這些第三方、我們的員工、代表、承包商和代理人的腐敗或其他非法活動負責，即使我們沒有明確授權此類活動。此外，儘管我們已實施政策和程序以確保遵守反腐敗和相關法律，但無法保證我們所有的員工、代表、承包商、合作伙伴或代理人將始終遵守這些法律。不遵守這些法律可能會使我們受到舉報人的投訴，調查，制裁，和解，

起訴、其他執法行動、沒收利潤、鉅額罰款、損害賠償、其他民事和刑事處罰或禁令、暫停和禁止與某些政府或其他人簽訂合同、喪失出口特權、名譽損害、負面媒體報道和其他附帶後果。倘發出任何傳票或調查，或施加政府或其他制裁，或倘吾等未能在任何可能的民事或刑事訴訟中勝訴，吾等的業務、經營業績及財務狀況可能會受到重大損害。此外，對任何行動的迴應都可能導致管理層的注意力和資源的重大轉移，以及大量的辯護費用和其他專業費用。執法行動及制裁可能進一步損害我們的業務、經營業績及財務狀況。

產品責任索賠或監管行動可能對我們的財務業績造成不利影響，或損害我們的聲譽或品牌價值。

在日常業務過程中，我們可能會對聲稱由我們的某些產品造成的損失或傷害提出索賠。除了重大金錢判斷的風險外，產品責任索賠或監管行動可能導致負面宣傳，可能損害我們在市場上的聲譽，或對我們品牌的價值或在某些司法管轄區銷售我們產品的能力產生不利影響。我們也可能被要求召回可能有缺陷的產品，或自願召回，這可能導致不利的宣傳和重大開支以及減少淨收入。雖然我們維持產品責任保險，但潛在的產品責任索賠可能被排除在外或超出我們保單條款的承保限額，或可能導致有關承保的成本增加。

法律或法規的變化，或不遵守任何法律和法規，都可能對我們的業務、投資和經營結果產生不利影響。

我們受國家、地區和地方政府以及紐約證券交易所制定的法律、法規和規則的約束。特別是，我們需要遵守某些SEC、NYSE和其他法律或監管要求。遵守和監測適用的法律、條例和規則可能是困難的、耗時的和昂貴的。該等法律、法規及規則及其詮釋及應用亦可能不時更改，而該等更改可能對我們的業務、投資及經營業績造成重大不利影響。此外，未能遵守適用法律、法規及規則（經解釋及應用）可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

適用於跨國企業的全球税務發展可能會對我們的業務、經營活動的現金流量或財務業績產生重大影響。拜登政府提議對賬面收入徵收最低税，並增加對國際商業經營的徵税。我們不能保證任何擬議的修改會作為立法提出，或即使提出，也會通過。我們將繼續評估該等現行及待決税法變動的持續影響，以及在法律、法規及其他指引最終確定後對我們未來財務報表的影響。該等對我們活動徵税的建議中有許多變動可能會增加我們的實際税率，並對我們的經營業績、現金流量或財務狀況造成不利影響。

我們在日常業務過程中會受到訴訟的影響，而未投保的判決或保險費上漲可能會對我們的經營業績及財務狀況造成不利影響。

在日常業務過程中，我們在全球各地的營運地區面臨各種法律訴訟及合規風險，包括產品責任索償、員工對我們提起的訴訟及其他法律訴訟。任何這類索賠，無論其價值如何，辯護都可能耗時昂貴，而且可能轉移管理層的注意力和資源。

根據慣例，我們為部分（但並非全部）這些潛在索賠投保。如果我們認為可用保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可以選擇不購買保險。我們維持的保險水平可能不足以完全覆蓋任何及所有損失或責任。此外，我們可能無法將保險維持在商業上可接受的保費水平或根本無法維持。

倘任何重大事故、判決、申索（或一系列申索）或其他事件未獲全額投保或賠償，則該等事故、判決、申索或其他事件的成本可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。無法保證這些負債的實際數額或負債的時間。我們無法確定當前或未來訴訟的結果不會對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

與我們的證券所有權有關的風險

我們總流通股的很大一部分可能在不久的將來出售給市場。這可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌，即使我們的業務表現良好。

在公開市場上出售大量普通股隨時都可能發生。這些出售，或市場上認為大量股票持有者打算出售股票的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。截至2023年12月31日，JS Capital持有我們已發行股份總數約37. 0%。我們的普通股在市場上的額外銷售可能導致我們的普通股的市場價格大幅下跌。

我們的若干股東，包括JS Capital，擁有本公司很大一部分已發行有投票權的股票。

只要JS Capital擁有或控制相當比例的未行使投票權，JS Capital將有能力對所有需要股東批准的公司行為施加強有力的影響，包括董事的選舉和罷免以及董事會的規模、組織文件的任何修訂，或任何合併或其他重大公司交易的批准。包括出售我們幾乎所有的資產JS Capital的權益可能與我們其他股東的權益不一致。JS Capital從事投資於公司的業務，並可能收購併持有與我們直接或間接競爭的業務的權益。JS Capital亦可能尋求可能與我們業務互補的收購機會，因此，我們可能無法獲得該等收購機會。

我們的組織文件中的條款可能會禁止收購我們，這可能會限制投資者未來可能願意為我們的A類普通股支付的價格，並可能鞏固管理層。

我們的組織文件包含可能會阻止股東認為符合其最佳利益的主動收購建議的條款。這些條款包括董事會指定條款和發行新系列優先股的能力，這可能會增加罷免管理層的難度，並可能會阻礙可能涉及支付高於我們證券現行市價溢價的交易。

我們的組織文件指定特拉華州法院為公司與股東之間幾乎所有爭議的唯一和專屬論壇，在法律允許的最大範圍內，這可能會限制公司股東獲得有利的司法論壇的能力，以解決與公司或我們的董事、管理人員、股東、員工或代理人的爭議。

我們的組織文件規定，在法律允許的最大範圍內，除非公司同意選擇替代法院，特拉華州法院將是唯一和專屬的法院：

該法院選擇條款可能限制股東在其認為有利於與公司或公司任何董事、高級管理人員或其他僱員發生糾紛的司法法院提出索賠的能力，這可能會阻礙有關此類索賠的訴訟。然而，股東將不被視為放棄了公司遵守聯邦證券法及其規則和條例，本規定不適用於為執行《交易法》所規定的義務或責任而提起的訴訟，其中規定聯邦法院對所有為執行《交易法》或規則規定的義務或責任而提起的訴訟具有專屬管轄權，其規定。此外，該條款適用於證券法索賠，證券法第22條為聯邦和州法院對所有為執行證券法或其規定的規則和條例所規定的義務或責任而提起的訴訟建立了並行管轄權。

因此，對於為執行《證券法》或其規定的規則和條例所規定的任何義務或責任而提起的訴訟，法院是否會執行這一規定，尚不確定。如果法院發現公司擬議組織文件中包含的法院選擇條款在訴訟中不適用或不可執行，公司可能會在其他司法管轄區因解決此類訴訟而產生額外費用，這可能會損害公司的業務、經營成果和財務狀況。

紐約證券交易所可能會將我們的證券從其交易所的交易中退市，這可能會限制投資者交易我們證券的能力，並使我們受到額外的交易限制。

我們的A類普通股在紐約證券交易所上市。我們不能保證我們的證券將繼續在紐約證券交易所上市。為了繼續在紐交所上市，我們必須維持一定的財務、分銷和股價水平。如果紐約證券交易所將我們的證券從其交易所的交易中除名，而我們無法在另一家國家證券交易所上市，

我希望我們的證券可以在場外交易市場上報價。如果發生這種情況，我們可能面臨重大的不利後果，包括：

我們的證券價格一直且可能繼續波動。

我們的證券價格可能因整體市場及經濟狀況及預測、我們的整體業務狀況及財務報告的發佈而有所不同。在2023年，我們的A類普通股的交易價格在每股2.69美元至8.21美元之間。我們的證券價格波動可能導致您的全部或部分投資損失。在本公司證券活躍的市場中，本公司證券的交易價格一直且可能繼續波動，並會因各種因素（其中部分因素超出本公司的控制範圍）而大幅波動。下列任何因素都可能對閣下於本公司證券的投資產生重大不利影響，而本公司證券的交易價格可能遠低於閣下所支付的價格。在此情況下，我們證券的交易價格可能無法恢復，並可能進一步下跌。

影響我們證券交易價格的因素可能包括：

無論我們的經營表現如何，廣泛的市場及行業因素可能會對我們證券的市價造成重大損害。股票市場和紐約證券交易所經歷的價格和成交量波動往往與受影響的特定公司的經營業績無關或不相稱。這些股票和我們的證券的交易價格和估值可能無法預測。投資者對零售股票或投資者認為與本公司類似的其他公司股票市場失去信心，可能會壓低我們的股價，無論我們的業務、前景、財務狀況或經營業績如何。本集團證券的市價下跌亦可能對本集團發行額外證券的能力及日後獲得額外融資的能力造成不利影響。

如果證券或行業分析師不發表或停止發表關於我們、我們的業務或我們的市場的研究或報告，或者如果他們改變了他們對我們普通股的建議，我們普通股的價格和交易量可能會下降。

我們普通股的交易市場將受到行業或證券分析師可能發佈的關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。如果任何可能報道我們的分析師改變了他們對我們股票的不利建議，或提供了對我們競爭對手更有利的相對建議，我們的普通股的價格可能會下跌。如果任何可能報道我們的分析師停止報道或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的知名度，這可能導致我們的股價或交易量下降。

與我們的負債有關的風險

我們的未償還債務水平可能對我們的財務狀況和履行責任的能力造成不利影響。

我們有未償債務，而未償債務可能：

我們按計劃支付債務本金或利息的能力將取決於我們產生現金的能力和我們未來的財務業績。如果我們無法從未來的運營中產生足夠的現金流來償還債務，我們可能需要對現有債務的全部或部分進行再融資，或者獲得新的或額外的此類融資。然而，我們可能無法為現有債務進行再融資，也可能無法以優惠條款或根本無法獲得任何此類新的或額外的貸款。

我們的債務融資可能會對我們的槓桿及財務狀況造成不利影響，從而對股東於我們的投資價值造成不利影響。

我們是高盛貸款夥伴有限責任公司提供的高級擔保信貸安排下的借款人。與負債較少的競爭對手相比，我們的高級擔保信貸安排、強制實施和未來融資協議可能會對我們的活動施加、運營和財務限制，這可能會對我們為資本支出、收購、償債要求或從事新業務活動提供資金的能力產生不利影響，或以其他方式對我們執行業務戰略的能力產生不利影響。在某些情況下，這些限制要求我們遵守或保持某些財務測試和比率。除某些例外情況外，此類協議限制了我們的能力，其中包括：

此外，各種風險、不確定因素及超出我們控制範圍的事件可能影響我們遵守該等契諾的能力。未能遵守我們現有或未來融資協議中的任何契諾（包括有關優先有抵押信貸融資的契諾），可能導致該等協議及其他載有交叉違約條文的協議項下的違約。這種違約將允許放款人根據這些協議加速債務的到期日，並取消任何擔保債務的抵押品的贖回權。在這種情況下，我們可能沒有足夠的資金或其他資源來履行我們的所有義務。此外，我們現有及未來的融資協議對我們承擔額外債務及採取其他行動的能力施加的限制，可能會嚴重損害我們獲得其他融資的能力。我們不能向您保證，如果由於任何原因，我們無法遵守這些協議，或者我們將能夠以我們可以接受的條款為我們的債務再融資，或者根本不可能獲得這些協議的豁免或修訂。

一般風險因素

我們的產品和服務在市場上經歷了競爭。

我們與許多生產和/或銷售類似或競爭性包裝產品的公司競爭。我們在保護性包裝市場有幾個國內外競爭對手，其中包括一些擁有比我們更多的資金、技術和其他資源或更廣泛的地理覆蓋範圍。我們的許多現有競爭對手也在持續的研發上投入大量資源，我們預計隨着消費者偏好和其他趨勢增加我們產品領域的吸引力，競爭將加劇。如果我們的競爭對手推出新產品或技術，這些發展可能會使我們的產品過時、競爭力下降或不經濟。

我們與這些公司競爭的因素包括產品的性能特點、服務、價格以及開發新包裝產品和解決方案的能力。因此，我們可能無法就該等或其他因素保持相對於競爭對手的競爭優勢，這可能對我們的淨收入產生不利影響，從而可能對我們的業務、經營業績或財務狀況造成重大不利影響。

最終用户對漲價的不利反應可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

我們不時提高產品的價格，尤其是在紙張成本上升的時期。價格大幅上漲，特別是如果競爭對手沒有就類似產品採取價格上漲，可能導致淨收入下降。例如，紙張供應中斷可能導致我們提高紙張消耗品的價格，而塑料包裝競爭對手不會同樣提高其產品的價格，這可能導致我們的市場份額和淨收益減少。該等最終用户損失或淨收入減少可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

倘我們開發的新產品未能達到銷售或利潤率預期，則我們的表現、競爭地位及未來增長前景可能受到負面影響，這可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的表現部分取決於我們的持續能力，通過提供新的或增強的價值主張開發吸引最終用户的產品，並通過銷售紙張消耗品為我們提供產品成本的有利回報。這些新產品的開發和引進週期可能很長，需要大量的投資。新產品可能無法達到銷售或利潤率預期，原因包括我們無法（i）準確預測需求、最終用户偏好和不斷演變的行業標準；（ii）及時和具有成本效益的方式解決技術和技術挑戰；（iii）提高生產效率。如果任何新產品未能達到我們的銷售或利潤率預期，我們的競爭地位和未來增長前景可能會受到負面影響，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們在核心產品範圍以外擴展至鄰近市場的努力可能不會成功，並可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

我們尋求超越我們的核心光纖PPS系統，並開發產品或業務策略，為製造商、最終用户或消費者提供更廣泛的應用。例如，我們相信我們的自動化和機器視覺產品線顯著提高了生產線末端包裝速度，併為許多大批量企業降低了勞動力成本。隨着企業繼續專注於效率和自動化解決方案，我們相信許多企業將尋找提高生產效率和質量的方法，從而推動對我們自動化和機器視覺產品線的進一步需求。拓展新市場將需要我們投入大量額外資源，而我們是否有能力成功開發此類產品以滿足此類市場，尚不確定。我們可能需要採取額外措施，例如增聘員工、與新的第三方合作，以及產生可觀的研發開支，才能成功拓展業務。

任何此類擴大都將面臨更多的不確定性。例如，由於潛在分銷商合作伙伴和我們不瞭解的市場的最終用户對我們品牌的熟悉程度較低，

目前的服務和客户接受我們的產品是不保證的。因此，我們在未來努力拓展新市場、新業務模式或策略或新產品類型或實現盈利方面可能無法成功，我們從現有產品產生淨收益和繼續現有業務的能力可能會受到負面影響。倘任何該等擴張未能增強我們維持或增長淨收入或收回任何相關開發成本的能力，我們的業務、財務狀況或經營業績可能受到不利影響。

不明朗的全球經濟狀況、通脹壓力及地緣政治動盪已經並可能繼續對我們的財務狀況或經營業績造成不利影響。

全球經濟狀況不明朗、通脹壓力及地緣政治動盪已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響，表現為需求疲弱、通脹壓力、產品價格╱組合不利變動或利潤率下降。例如，全球經濟衰退和通脹壓力對我們的一些最終用户造成了不利影響，例如汽車公司、分銷商、電子製造商、機械製造商、家居用品製造商、電子商務和郵購公司，以及對商業和消費者開支特別敏感的其他最終用户。

在經濟衰退或衰退期間，由於最終用户可能減少購買量，淨收入的競爭可能加劇，降低售價的壓力也會增加。此外，信貸供應減少可能會對我們部分最終用户和供應商獲得運營資金和資本支出的能力產生不利影響。這可能會對我們獲取必要供應的能力以及向受影響的最終用户銷售材料和設備的能力產生負面影響。這也可能導致從分銷商或最終用户收取未清應收賬款的減少或延遲。如果我們損失重大銷量、需要大幅降低售價或無法收回到期款項，則可能對我們的盈利能力和現金流量造成負面影響，這可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響，包括商譽、長期資產和無形資產減值。

網絡風險以及未能維持我們或與我們有業務往來的第三方的運營或安全系統或基礎設施的完整性，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們受到越來越多的信息技術漏洞、威脅和有針對性的計算機犯罪的影響，這些都對我們系統和網絡的安全以及我們數據的機密性、可用性和完整性構成了風險。此外，勒索軟件或其他惡意軟件、病毒、社交工程（包括商業電子郵件泄露和相關的電匯欺詐）和一般黑客行為已經變得越來越普遍和複雜。由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常發生變化，並且通常在針對目標啟動之前無法預見或識別，因此儘管我們努力實施和維護強大的信息安全計劃，但我們和我們的供應商和第三方合作伙伴可能無法預測這些技術或實施適當的預防措施。支持我們的業務和最終用户或第三方服務提供商的物理基礎設施或操作系統的中斷或故障，或我們或我們的第三方服務提供商的網絡或系統的網絡攻擊或安全漏洞，可能導致最終用户和商業機會的損失，法律責任，監管罰款，處罰或幹預，聲譽損害，償還或其他補償費用，以及額外的合規成本，其中任何一項可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

雖然我們試圖降低這些風險，但我們的系統、網絡、產品、解決方案和服務仍然可能容易受到高級和持久威脅的影響。

我們亦會維護及訪問我們某些業務中的敏感、機密或個人數據或信息，這些數據或信息受隱私及安全法律、法規及最終用户控制的約束。儘管我們努力保護這些敏感、機密或個人數據或信息，但我們的設施和系統以及我們的最終用户和第三方服務提供商的設施和系統可能容易受到安全漏洞、盜竊、數據放錯或丟失、編程和/或人為錯誤的影響，這些可能導致敏感、機密或個人數據或信息的泄露，不當使用我們的系統、軟件解決方案或網絡，未經授權的訪問、使用、披露、修改或銷燬信息、有缺陷的產品、生產停機和運營中斷，進而可能對我們的業務、財務狀況或運營業績造成不利影響。

我們可能無法成功實施戰略轉型舉措，包括企業資源規劃系統的實施。

我們已經開展了多個項目，以提高生產力和績效，提高效率，並在整個業務範圍內節省成本，這些項目可能無法在預期時間表內實現，或根本無法實現。例如，於二零二二年，我們實施了新的企業資源規劃（“ERP”）系統，用於管理我們的業務及總結我們的經營業績。實施新的企業資源規劃系統需要投入大量的財政和人力資源。此外，新的企業資源規劃系統的實施影響了業務，包括預定停機時間、處理和運輸效率低下以及價格上漲的延誤。此外，實施新的企業資源規劃對我們的內部控制產生了負面影響，

財務報告導致管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制以及我們的披露控制和程序於2022年12月31日無效。正如《第9A項。控制和程序“儘管我們已制定並採取措施實施一項計劃，以糾正與我們的ERP系統有關的重大弱點，但我們對財務報告的內部控制以及披露控制和程序於2023年12月31日仍然無效，無法保證我們能否及時成功糾正發現的重大弱點。

此外，與我們的ERP系統或其他系統有關的任何額外中斷或困難，（無論是與該等系統的常規操作、定期增強、修改或升級或將任何收購業務整合到該等系統中有關，或由於網絡安全事件，如勒索軟件攻擊）也可能對我們生產產品、處理訂單、交付產品的能力產生不利影響，提供客户支持、履行合同義務、跟蹤庫存或以其他方式運營我們的業務，特別是由於我們實施此類系統的經驗有限，以及獲得合格信息技術人員的機會有限。企業資源規劃系統的任何進一步中斷或困難亦可能再次對我們財務報告內部監控的有效性造成不利影響，從而導致我們的監控出現進一步重大弱點或重大缺陷，進而對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

政治及經濟不穩定，以及政府行動影響我們業務及最終用户或供應商的風險，可能會對我們的業務、經營業績及現金流量造成不利影響。

我們在每個國家/地區或我們或我們的最終用户或供應商經營的地區開展業務時面臨固有風險，包括：內亂、恐怖主義行為、破壞、流行病、不可抗力、能源中斷、戰爭或其他武裝衝突以及相關政府行動，包括制裁/禁運、剝奪合同權利，無法獲得或保留我們經營工廠或進出口貨物或原材料所需的許可證，沒收或國有化我們的資產，以及限制旅行、付款或資金流動。特別是，倘歐盟或美國對與俄羅斯的貿易採取額外限制，並適用於我們的產品，我們可能會損失收入，並於未來經歷較低的增長率，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們依賴第三方分銷商來存儲、銷售、營銷、服務和分銷我們的產品。

我們依靠我們的第三方分銷商網絡來儲存、銷售（如紙質耗材）、營銷、服務和分銷我們的保護性包裝系統和紙質耗材給我們的大多數終端用户。由於我們依賴第三方分銷商，我們面臨許多風險，包括：

倘我們未能維持與分銷商的關係，或分銷商未能達到最終用户的銷售、營銷及服務期望，我們的業務、財務狀況或經營業績可能受到重大不利影響。

我們依賴第三方提供運輸服務。

我們主要依賴第三方交付原材料，以及運輸給我們直接銷售產品的特定最終用户。特別是，我們使用的很大一部分原材料是通過船舶、鐵路或卡車運輸的，這些運輸方式受到高度管制。倘我們的任何第三方運輸供應商未能及時向我們交付原材料，或未能及時向我們的直接最終用户交付我們的產品，我們可能無法滿足最終用户的需求。例如，由於成本節約和儲存限制，我們大部分設施的現場儲存的原紙數量相當於該等設施生產約五天的紙張消耗品。此外，如果任何第三方停止運營或停止與我們的業務往來，則可能無法以合理成本取代他們。任何第三方運輸供應商未能及時交付原材料或成品可能會損害我們的聲譽，對我們的最終用户關係產生負面影響，並對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的保單可能不涵蓋所有經營風險，超出我們承保範圍的意外損失可能會對我們的業務造成不利影響。

我們的業務受到與處理、儲存、運輸和使用我們銷售的產品有關的操作危害和風險的影響。我們按我們認為合理和審慎的金額、承保範圍和免賠額持有保單。然而，我們的保險範圍可能不足以保障我們免受日常業務過程中因人身傷亡或財產損失而可能產生的所有責任和開支，我們目前的保險水平可能無法維持或日後以經濟價格提供。如果我們面臨重大責任索償，而保險範圍不足以保障，我們可能須自行支付索償，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們使用經營虧損結轉淨額及若干其他税務屬性（包括遞延税項資產）的能力可能有限。

我們有遞延所得税資產，包括國家和外國淨經營虧損結轉，尚未扣除的應計費用，僱員福利項目，利息支出結轉，和其他項目。我們已設立估值撥備，以將遞延税項資產減至較有可能變現的金額。吾等利用遞延税項資產的能力部分取決於吾等於該等暫時性差異撥回期間內於各司法權區產生未來應課税收入的能力，包括因交易而產生的遞延税項負債的預定撥回，或吾等是否有能力將因扣減該等暫時性差異而產生的任何虧損轉回。我們希望在較長時間內變現資產。倘吾等未能於美國及╱或若干海外司法權區產生足夠的未來應課税收入，或倘相關暫時性差異變為應課税或可扣税的期間發生重大變動，吾等可能須就遞延税項資產增加估值撥備。倘我們須就遞延税項資產增加估值撥備，則我們的實際税率將會增加。此外，法定税率或其他法例或法規的變動可能會改變我們的遞延税項資產或負債結餘，對我們的實際税率帶來有利或不利影響。

實際税率的意外變化或因審查我們的收入或其他納税申報單而產生的不利結果可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們須繳納美國的所得税及其他税，而我們的國內税務負債則須視乎不同司法管轄區的開支分配而定。我們的未來實際税率可能會波動或受到多項因素的不利影響，包括：

我們的整體有效所得税率等於我們的總税務開支佔税前總收入的百分比。然而，所得税開支和福利並非按全球基準確認，而是按司法管轄區或法律實體確認。一個司法管轄區的虧損可能無法用於抵消其他司法管轄區的利潤，並可能導致我們的税率增加。各司法權區之間盈利（或虧損）組合的變動及計算所得税所用假設等因素，可能對我們的整體實際所得税率產生重大影響，可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

此外，我們可能會接受美國聯邦和州當局對我們的收入、銷售和其他税務的審計。該等審計結果可能對我們的財務狀況及經營業績造成不利影響。

我們可能會記錄大量商譽及其他可識別無形資產，而我們可能永遠無法實現相關資產的全部賬面值。

我們記錄大量商譽及其他可識別無形資產，包括最終用户關係、商標及已開發技術。我們每年於每個財政年度的第四季度測試商譽及無限期可使用年期的無形資產是否可能出現減值，或在事件或情況變化顯示資產可能出現減值時更頻密。倘有證據顯示事件或情況變動顯示賬面值可能無法收回，則會定期檢討可攤銷無形資產是否可能出現減值。減值可能因（其中包括）（i）

我們的預期淨收益減少（ii）不利的股票市場條件（iii）當前市場倍數下降（iv）我們的普通股價格下跌（v）法律因素或商業環境的重大不利變化（vi）競爭加劇（vii）為應對經濟或競爭條件而作出的戰略決策（viii）更有可能出現不預期報告單位或報告單位的重要部分將被出售或處置。倘吾等釐定存在事件或情況，顯示商譽或可識別無形資產的賬面值可能不再可收回，則吾等可能須確認商譽或其他可識別無形資產的非現金減值，而該減值可能對吾等的綜合財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的管理層已發現我們對財務報告的內部監控存在重大弱點，如不及時糾正，可能導致未來財務報表出現重大錯誤陳述。

在評估截至2023年12月31日財務報告內部監控的有效性的過程中，管理層發現財務報告內部監控存在重大弱點。重大弱點是財務報告內部監控的缺陷或缺陷組合，導致我們年度或中期財務報表的重大錯誤陳述無法及時預防或發現的合理可能性。這些重大弱點在本報告的“第9A項。控制和程序."由於該等重大弱點，我們的管理層得出結論認為，我們對財務報告的內部監控以及披露控制和程序於2023年12月31日無效。

儘管我們已制定並已採取步驟實施計劃，以糾正導致我們於二零二二年十二月三十一日財務報告內部監控無效的重大弱點，但無法保證我們與二零二三年重大弱點相關的補救計劃何時能全面制定、何時能全面實施或實施有關成本。在我們全面實施補救計劃之前，我們的管理層將繼續投入大量時間和精力進行這些努力。如果我們無法及時或根本無法完成對所有重大弱點的補救，或者如果我們的補救計劃不充分，我們將繼續面臨無法發現未來合併財務報表中的重大錯誤以及無法及時向SEC提交未來定期報告的更高風險，這反過來又可能對投資者信心產生重大不利影響。我們籌集新資本的能力和證券的市場價格。

我們依賴於某些關鍵人員。

我們成功經營業務的能力取決於若干關鍵人員（包括我們的高級管理層）的努力。我們的一名或多名董事或執行官的服務意外流失，以及我們無法聘用和留住替代者，可能會對我們產生不利影響，並對我們的運營和盈利能力產生負面影響。

金融及信貸市場的混亂及波動可能影響我們的外部流動資金來源。

我們的主要流動資金來源為累計現金及現金等價物、短期投資、經營現金流量及我們的信貸額度下可用金額，包括有抵押信貸融資、定期貸款及循環信貸融資。我們可能無法按商業上合理的條款或根本無法為我們的任何債務再融資。

此外，金融市場的狀況可能會影響與我們有關係的金融機構，並可能對我們充分利用承諾借貸額度的能力造成不利影響。

我們可能無法獲得額外的融資來為我們的運營或增長提供資金。

我們可能需要額外的融資來資助我們的運營或增長。未能取得額外融資可能對本公司的持續發展或增長造成重大不利影響。

項目1B。未解決問題教育署職員評論

沒有。

項目1C。網絡安全

網絡安全風險管理是公司整體企業風險管理框架的組成部分。我們的技術團隊與第三方信息安全專家在設計我們的網絡安全風險管理計劃時，考慮到行業最佳實踐，並提供處理網絡安全威脅和事件的路線圖，包括與我們使用第三方服務提供商相關的威脅和事件，並促進公司內部的跨職能協調。該路線圖包括評估網絡安全威脅的嚴重性、識別網絡安全威脅的來源（包括網絡安全威脅是否與第三方服務提供商有關）、實施網絡安全對策和緩解策略，以及向管理層和董事會通報重大網絡安全威脅和事件。

具體而言，我們的技術團隊依賴第三方信息安全專家進行風險評估、監控和系統增強。此外，我們的技術團隊定期持續為所有員工提供培訓。

我們的董事會審計委員會負責確保管理層制定了旨在識別和評估公司面臨的風險（包括網絡安全風險）的流程，並實施流程和計劃，以管理網絡安全風險和減輕網絡安全事件。我們的董事會及╱或審核委員會全年定期收到有關網絡安全風險的最新資料。我們的董事會及╱或審核委員會至少每年一次收到首席技術官或首席技術官有關網絡安全事宜及相關風險敞口的報告。在審核委員會會議期間，審核委員會向全體董事會報告其對網絡安全風險的討論。

管理層與第三方信息安全服務提供商負責持續評估重大網絡安全風險，確保建立監控和應對該等潛在網絡安全風險的流程，制定適當的緩解措施並維持網絡安全計劃。我們的網絡安全計劃由我們的首席技術官負責，首席技術官負責接收我們的第三方信息安全服務提供商和技術團隊的報告，並監控網絡安全事件的預防、檢測、緩解和補救，以及資源水平、技術趨勢和第三方提供商風險。我們的首席技術官和技術團隊是經驗豐富的信息系統安全專業人員和信息安全管理人員，擁有多年的經驗。管理層（包括首席技術官和我們的技術團隊）定期向審計委員會更新公司的網絡安全計劃、重大網絡安全風險和緩解策略，並每年提供網絡安全報告，其中包括第三方對公司網絡安全計劃的評估、網絡安全的發展以及公司網絡安全計劃和緩解策略的更新。

儘管我們做出了努力，但我們無法消除網絡安全威脅的所有風險，或保證我們沒有經歷未被發現的網絡安全事件。有關這些風險的更多信息，請參閲"風險因素-一般風險因素-網絡風險以及未能維護我們的運營或安全系統或基礎設施或與我們有業務往來的第三方的完整性，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。“在這份表格10-K的年度報告中。

項目2.P馬戲團

下表列出了我們的地點及其各種功能：

項目3.法律法律程序

看見附註18--承付款和或有事項關於我們的法律問題的説明，請參見我們的合併財務報表。

項目4.地雷安全管理局安全披露

不適用。

部分第二部分：

項目5.註冊人普通股的市場，相關的STOCKHOLDER Matters和發行人購買股權證券

我們的A類普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“PACK”。

紀錄持有人

截至2024年3月7日，共有16名A類普通股持有人和1名C類普通股持有人。實際持有者人數超過記錄持有者人數，包括作為實益所有者但其股票以街頭名義由經紀人和其他被提名者持有的持有者。這一數量的登記持有人也不包括其股份可能由其他實體以信託形式持有的持有人。

分紅

到目前為止，我們還沒有就我們的普通股支付任何現金股息，在可預見的未來也不打算支付現金股息。未來現金股息的支付將取決於我們的收入和收益、資本要求和總體財務狀況。此外，我們的董事會目前沒有考慮，也預計不會在可預見的未來宣佈股票分紅。我們宣佈分紅的能力受到我們優先擔保信貸安排中所包含的限制性契約的限制。參考注11--長期債務到我們的合併財務報表，以獲得進一步的信息。

性能圖表

以下股價表現圖表不應被視為通過引用將本報告納入根據《交易法》或《證券法》提交的任何文件的任何一般聲明所包含，除非我們通過引用特別合併此信息，否則不應被視為根據此類法案提交。

下圖比較了我們普通股從2019年6月3日至2023年12月31日的累計總回報與羅素2000指數(RTY)和道瓊斯美國集裝箱和包裝指數(DJUSCP)這兩個指數的可比累計回報。

該圖表繪製了在指定時間段內對我們的普通股和每個指數的100.00美元初始投資的價值增長，並假設對證券支付的所有股息(如果有的話)進行再投資。我們沒有支付任何現金股息，因此，我們的累計總回報計算完全基於股價升值，而不是現金股息的再投資。圖表上顯示的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

發行人購買股票證券

2022年7月26日，公司董事會批准回購至多5000萬美元的公司A類普通股，回購期限為36個月。這些A類普通股回購可能發生在交易中，這些交易可能包括但不限於投標報價、公開市場購買、加速股票回購、談判大宗購買，以及根據1934年《證券交易法》第10b5-1條規定的計劃進行的交易。購回股份的時間及實際金額將視乎多種不同因素而定，董事可隨時酌情修改、暫停或終止購回股份。到目前為止，該計劃下還沒有回購。

第六項。已保留

不適用。

項目7.管理層的討論和分析F財務狀況和業務成果

本管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中的信息應與我們的合併財務報表和第二部分第8項所載的相關説明以及第一部分第1A項中的討論一併閲讀。風險因素在這份報告中。有關截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的討論，請參閲我們截至2022年12月31日的年度報告中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。由於四捨五入，所有金額和百分比均為近似值。

概述

我們是環境可持續、基於系統的產品保護解決方案以及電子商務和工業供應鏈終端自動化解決方案的領先供應商。我們通過向客户（包括直接終端用户和我們的獨家紙包裝解決方案分銷商網絡）提供PPS系統和紙張消耗品，並通過提供線端自動化系統來解決挑戰，包括優化、定製和效率。

2023財政年度與2022財政年度比較的亮點包括：

關鍵績效指標和影響績效的其他因素

我們使用以下關鍵績效指標和其他因素分析我們的業務績效，確定財務預測，並幫助制定長期戰略計劃：

PPS系統基地。 我們密切跟蹤最終用户安裝PPS系統的數量，因為它是基本業務趨勢以及近期和持續淨收入預期的領先指標。PPS系統的安裝基礎也推動了我們的資本支出預算。下表載列我們於2023年及2022年12月31日的PPS系統安裝基礎：

紙張成本。紙張是我們銷售商品成本的關鍵組成部分，紙張成本在不同時期可能會有很大波動。我們從不同的供應商購買100%原紙和100%再生紙，以及混合物，用於轉換為我們銷售的紙張消耗品。紙張供應成本是我們最大的投入成本，我們歷來每年都與大多數紙張供應商就供應和定價安排進行談判，以期減輕紙張成本的波動。然而，由於紙是一種商品，它在公開市場上的價格，以及我們在特定時間點與供應商談判的價格，可能會有很大的波動，並受到幾個我們無法控制的因素的影響，包括通脹壓力、供求關係。

以及用於造紙的其他商品的成本，包括木材、能源和化學品。我們的解決方案市場競爭激烈，可能很難立即將紙價上漲轉嫁給我們的客户，或者根本不轉嫁給我們的客户，這在過去和未來都會對我們的經營業績產生不利影響。儘管我們希望將增加的市場成本轉嫁給我們的客户，以減輕這些成本的影響，但我們無法預測我們將這些成本轉嫁給客户的能力，以及我們將能夠轉嫁給客户的金額。因此，我們預計，相對於我們的歷史利潤率狀況，我們的毛利率在中期內將繼續面臨一些壓力。

貨幣波動的影響。 由於我們業務的地域多樣性，我們受到貨幣換算的影響，這影響了我們在本報告所述期間之間的業務結果的可比性，並可能影響我們在未來期間的業務結果的可比性。當我們一次以一種貨幣產生淨收入，而在另一次以另一種貨幣產生費用時，或者當我們在公司間轉移中實現收益或損失時，貨幣交易風險敞口就會產生。雖然我們尋求通過匹配產生銷售和費用的貨幣來限制貨幣交易風險，但我們可能並不總是能夠做到這一點。

此外，我們受到貨幣兑換風險的影響，因為我們的子公司的運營是以其本位幣衡量的，而本位幣是子公司運營所處的主要經濟環境的貨幣。任何以子公司本位幣以外的貨幣計價的貨幣餘額都重新計量為本位幣，由此產生的收益或損失記錄在我們綜合經營報表的外幣(收益)損失行項目中。反過來，以美元以外的貨幣計價的子公司損益表餘額在合併中換算為我們的報告貨幣美元，使用期間內每個會計月的有效平均匯率，任何相關的收益或損失在其他全面收益(虧損)中記錄為外幣換算調整。使用美元以外本位幣的子公司的資產和負債在合併時使用期末匯率換算為美元，外幣換算調整的影響計入累計其他全面收益(虧損)。

我們通過交叉貨幣互換來對衝部分外幣兑換敞口。參考附註12-衍生工具請參閲本報告其他部分所列合併財務報表，以獲取更多信息。顯著的匯率波動可能會影響我們不同時期業績的可比性，而這種波動加上淨收入和支出的重大錯配，也可能對我們的現金流產生不利影響。請參閲“關於市場風險的定性和定量披露。”

通脹壓力和其他成本。我們在2023年繼續面臨通脹壓力，這對我們的一些最終用户，特別是電子商務客户產生了不利影響，他們對各自客户削減企業和消費者支出特別敏感，這反過來又影響了我們的淨收入。2022年，通脹壓力增加了紙張以及運輸和物流等成本，烏克蘭衝突造成了包括能源成本增加在內的某些不利因素。由於通貨膨脹和烏克蘭衝突導致的成本上升被價格上漲部分抵消，這減輕了對我們經營業績的影響。我們預測或進一步抵消未來或經濟低迷或衰退期間通脹成本上升的能力可能會受到淨收入競爭加劇、客户不願接受漲價或如果最終用户減少購買量而降低銷售價格的壓力的限制或影響。通脹壓力以及利率和借貸成本的相關上升也可能影響我們的一些最終用户或供應商獲得運營資金和資本支出的能力，這可能會對我們獲得必要供應的能力以及向受影響的最終用户銷售材料和設備的能力產生負面影響。這也可能導致從終端用户收取未付應收賬款的減少或延遲，這可能會影響我們的現金流。因此，在通脹壓力持續的情況下，我們預計我們的淨收入和毛利率將面臨額外壓力。我們將繼續評估通脹壓力對我們的盈利能力和現金流的影響。

經營成果

下表列出了我們2023年和2022年的業務成果，以百萬美元為單位。

此外，在我們下面的討論中，我們包括了2023年和2022年的其他未經審計的非GAAP固定貨幣數據。此數據乃基於本報告其他部分所載之過往財務報表，並經調整（如適用）以反映各期間間之固定貨幣呈列，以方便讀者。我們將這些數據與同期的GAAP數據進行了調整，GAAP與非GAAP措施的列報和調節2023年和2022年。

2023年與2022年的對比

淨收入

下表及以下討論按地區及產品線比較我們於二零二三年及二零二二年按GAAP基準及按非GAAP固定貨幣基準劃分的淨收入，如上文及下文所述。另見"GAAP與非GAAP措施的列報和調節發言人説："詳情如下：

2023年的淨收入為3.363億美元，而2022年的淨收入為3.265億美元，增長了980萬美元或3.0%。淨收入受到緩衝、空隙填充和其他收入增加的積極影響，但被包裝減少部分抵消。收入在綜合基礎上繼續按年改善，這是由於終端用户增加了包裝系統的放置，但部分抵消了當前消費者支出更喜歡體驗而不是非必需品，以及通脹和利率壓力對消費者和企業支出的影響。緩衝從140.3美元增加到1.458億美元，增幅為550萬美元，增幅為3.9%

百萬美元。空白填充額增加了330萬美元，漲幅2.5%，從1.306億美元增至1.339億美元。包裝從4,050萬美元降至3,600萬美元，降幅為450萬美元，降幅為11.1%。與2022年相比，2023年的其他銷售額，包括自動化紙盒定尺設備和現場安裝的包裝系統(如系統配件)的非紙張收入，從1510萬美元增加到2060萬美元，增幅為36.4%。

淨收入的增長是通過我們的紙張消耗品銷量增加約1.9%和自動化紙盒施膠設備的銷售額增加1.3%來量化的，但部分被我們的紙張消耗品價格或組合下降1.7%所抵消。淨收入也受到匯率順風的積極影響。2023年不變貨幣淨收入為3.49億美元，比2022年不變貨幣淨收入3.441億美元增長490萬美元，增幅為1.4%。在不變貨幣的基礎上，緩衝增加了280萬美元，從1.492億美元增加到1.52億美元，增幅為1.9%。空白填充額增加了170萬美元，漲幅1.2%，從1.366億美元增至1.383億美元。包裝從4,180萬美元降至3,710萬美元，降幅11.2%。與2022年相比，2023年的其他銷售額增加了510萬美元，增幅為30.9%，從1650萬美元增至2160萬美元。

2023年北美的淨收入總計1.373億美元，而2022年北美的淨收入為1.347億美元。增加260萬美元，即1.9%，這是由於緩衝銷售額增加10萬美元，空隙填充銷售額增加470萬美元，以及其他銷售額增加310萬美元，但被包裝銷售額減少530萬美元部分抵消。

2023年歐洲/亞洲的淨收入總計1.99億美元，而2022年歐洲/亞洲的淨收入為1.918億美元。增加720萬美元，或3.8%，是由於歐元對美元的有利匯率，以及緩衝銷售額增加540萬美元，包裝銷售額增加80萬美元，其他銷售額增加240萬美元，但被空白填充銷售額減少140萬美元部分抵消。2023年歐洲/亞洲不變貨幣淨收入為2.117億美元，較2022年不變貨幣淨收入2.094億美元增長230萬美元，增幅為1.1%。在貨幣不變的基礎上，這一增長是由於緩衝銷售額增加了270萬美元，包裝銷售額增加了50萬美元，其他銷售額增加了210萬美元，但與2022年相比，空白填充銷售額減少了300萬美元，部分抵消了這一增長。

銷貨成本

2023年的商品銷售成本總計2.13億美元，與2022年的2.269億美元相比，減少了1390萬美元，降幅為6.1%。下降的主要原因是原材料成本下降和有利的匯率，但數量的增加和製造投入成本的增加部分抵消了這一下降。此外，匯率波動約佔2023年較上年增長百分比的1.3%。

運營費用

銷售、一般和行政(“SG&A”)費用。2023年的SG&A費用為9180萬美元，比2022年的1.055億美元減少了1370萬美元，降幅為13.0%。SG&A的變化主要是由於主要與2021年LTIP PRSU相關的股票薪酬支出減少，其下調是由於對其業績標準的評估，但因員工人數增加和專業服務費用增加而部分抵消了員工薪酬的增加。這被匯率波動部分抵消，匯率波動使SG&A費用比上一年增加了1.0%。

折舊和攤銷。 2023年的折舊和攤銷費用為3380萬美元，比2022年的3210萬美元增加了170萬美元，增幅為5.3%，這主要是由於租賃改善的增加，導致比前一年額外折舊130萬美元。此外，匯率波動約佔2023年較上年百分比增長的0.9%。

其他營業費用，淨額。2023年的其他運營費用淨額為520萬美元，比2022年的450萬美元增加了70萬美元，增幅為15.6%。其他經營費用增加的原因是，與上一年相比，出售房地產、廠房和設備的虧損增加了50萬美元，研究和開發成本增加了20萬美元。

利息支出

2023年的利息支出為2430萬美元，比2022年的2070萬美元增加了360萬美元，增幅17.4%。這一變化是由於與我們的第一筆留置權貸款相關的利率增加所致。匯率波動約佔2023年同比增長的1.0%。與2022年相比，我們因修訂第一筆留置權信貸安排而產生的遞延融資成本攤銷產生了50萬美元的額外非現金支出。此外，我們價值5000萬美元的1.5%名義利率互換於2023年6月1日到期。

外幣(利得)損失

二零二三年的外幣收益為0. 3百萬美元，較二零二二年的外幣收益2. 2百萬美元減少1. 9百萬美元或86. 4%，乃由於歐元兑美元匯率波動所致。

其他非營業性支出（收入），淨額

其他營業外收入淨額於二零二三年為20萬元，二零二二年為430萬元，同比減少410萬元。於二零二二年，其他營業外收入主要與我們於Pickle投資的未實現收益有關。

所得税

2023年所得税優惠為420萬美元，或實際税率為13. 4%。2022年所得税利益為15. 3百萬元，或實際税率為27. 3%。期間間實際税率的波動，以及實際税率與美國聯邦法定税率之間的差異，主要歸因於股票薪酬調整。

2022年與2021年的對比

有關二零二一年項目的討論以及二零二二年與二零二一年之間的比較（未包括在本報告內），請參閲二零二二年表格10—K年報第二部分第7項“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析”。

GAAP與非GAAP措施的列報和調節

我們的綜合財務報表是根據美國公認會計原則編制的。然而，我們亦於下文呈列未計利息、税項、折舊及攤銷前盈利（“EBITDA”）及經調整EBITDA（“AEBITDA”），均為非公認會計原則財務指標。我們將EBITDA和AEBITDA包括在內，因為它們是我們管理層和董事會用來了解和評估我們的經營業績和趨勢、編制和批准我們的年度預算以及制定短期和長期運營計劃的關鍵指標。特別是，在計算EBITDA和AEBITDA時不包括某些開支，可為我們主要業務營運的期與期比較提供有用的衡量標準。調整固定貨幣的可比性的AEBITDA也有助於進行這種比較，因為它可以更好地瞭解我們以報告貨幣以外的貨幣運營的業務的業績。合併前，我們的歐洲/亞洲財務數據以歐元計算。為了計算我們在以固定貨幣為基礎呈現AEBITDA時所應用的調整，我們將該歐元衍生數據乘以1.15，以反映1歐元兑1.15美元的匯率，我們認為這是一個合理的匯率，用於穩定描述業務，而沒有期間之間的貨幣波動，以固定貨幣美元計算歐洲/亞洲數據。1.15的匯率接近歐元兑美元在過去五年的平均匯率。我們還列示非GAAP固定貨幣淨收入，並以相同的方式得出。我們相信，EBITDA和AEBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，以瞭解和評估公司的經營業績，與我們的管理層和董事會相同。

然而，EBITDA和AEBITDA作為分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮它們或作為根據公認會計原則報告的結果分析的替代品。特別是，EBITDA和AEBITDA不應被視為替代或優於根據公認會計原則編制的淨收入（虧損），作為盈利能力或流動性的衡量標準。其中一些限制是：

息税前利潤。 EBITDA是一種非GAAP財務指標，我們計算為淨收入（虧損），調整後排除：所得税（撥備）的收益；利息支出；折舊和攤銷。

艾比達。 AEBITDA是一種非GAAP財務指標，我們以不變貨幣為基礎，並計算為淨收入（虧損），調整以排除：從所得税（準備）受益；利息費用；折舊和攤銷；基於股票的補償費用；以及在某些時期，某些其他收入和費用項目；進一步調整以反映業務在不變貨幣基礎上的表現。

此外，我們還包括2023年和2022年的其他未經審計的非GAAP固定貨幣數據。此數據乃基於本報告其他部分所載之過往財務報表，並經調整（如適用）以反映各期間間之固定貨幣呈列，以方便讀者。我們將這些數據與同期的GAAP數據進行了調整，GAAP與非GAAP措施的列報和調節2023年和2022年。如上所述，我們認為，為了更好地瞭解公司的業績，向我們財務信息的用户提供非公認會計準則財務指標是有幫助的。我們認為，這些非公認會計準則指標的列報是有用的，因為它們是許多關鍵指標，使管理層能夠更有效地評估我們的經營業績，並比較我們的經營業績，不考慮融資方式或資本結構。管理層不考慮這些非公認會計原則措施，或作為根據公認會計原則確定的類似財務措施的替代方案。EBITDA和AEBITDA的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的指標相比較。這些非公認會計原則財務指標不應被視為替代，或比根據公認會計原則確定的財務業績指標更有意義，或作為經營業績指標。

以下表格和相關附註將某些非GAAP指標（包括非GAAP固定貨幣指標）與本報告中2023年和2022年的GAAP信息進行了對賬：