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Lennar 公佈第四季度和2023財年業績

2023 年第四季度亮點

•攤薄後每股淨收益為4.82美元

◦5.17美元，不包括技術投資和其他一次性項目的按市值計價虧損（統稱為 “調整”）

•淨收益為14億美元（不包括調整後的15億美元）

•新訂單增長32％，達到17,366套住房；新訂單美元價值增長32％，達到73億美元

•積壓的14,892套住房，價值66億美元

•交付量增長了19％，達到23,795套住房

•總收入為110億美元

•房屋建築營業收益為19億美元

◦房屋銷售毛利率為24.2％

◦S、G&A 費用占房屋銷售收入的百分比為 6.6%

◦房屋銷售淨利潤率為17.6％

•金融服務營業收益為1.68億美元

•多户住宅營業虧損1200萬美元

•Lennar 其他營業虧損1.25億美元

•房屋建築現金及現金等價物為63億美元

•自有住宅用地的年供應量為1.4年，受控住宅的年供應量為76％

•根據公司的26億美元循環信貸額度，沒有未償還的借款

•房屋建築債務佔資本總額的比例提高至9.6％

•贖回了2023年12月到期的4.875％優先票據中的3.78億美元

•回購了2024年4月和2027年11月到期的優先票據本金總額為1.1億美元

•以3.37億美元的價格回購了300萬股Lennar普通股

2023 財年亮點

•攤薄後每股淨收益為13.73美元（不包括調整後為14.25美元）

•淨收益為39億美元（不包括調整後的41億美元）

•新訂單增長了13％，達到69,111套住房

•交付量增長了10％，達到73,087套住房

•總收入為342億美元

•房屋銷售毛利率為23.3％；淨利潤率為16.4％

•以11億美元的價格回購了1,000萬股Lennar普通股

•贖回/回購了11億美元的優先票據

•房屋建築庫存回報率為29.4％

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邁阿密，2023年12月14日——美國最大的房屋建築商之一倫納公司（紐約證券交易所代碼：LEN和LEN.B）今天公佈了截至2023年11月30日的第四季度和財年的業績。2023年第四季度歸屬於Lennar的淨收益為14億美元，攤薄後每股收益為4.82美元，而2022年第四季度為13億美元，攤薄每股收益為4.55美元。不包括科技投資和其他一次性項目的按市值計值虧損，2023年第四季度歸屬於Lennar的淨收益為15億美元，攤薄後每股收益為5.17美元，而2022年歸屬於Lennar的第四季度淨收益為15億美元，攤薄後每股收益為5.02美元。截至2023年11月30日的財年，歸屬於Lennar的淨收益為39億美元，攤薄後每股收益為13.73美元，而截至2022年11月30日的年度為46億美元，攤薄每股收益為15.72美元。

Lennar執行董事長兼聯席首席執行官斯圖爾特·米勒表示：“在市場狀況不斷變化但具有建設性的背景下，我們很高興地宣佈，季度和年底又表現強勁。在我們的第四季度，隨着本季度大部分時間利率的上升，經濟環境發生了變化，然後逐漸消退。更高的利率考驗了購房者的情緒，儘管購房者仍然對能夠負擔得起的激勵措施做出反應。有據可查的生產赤字和長期的供應短缺繼續導致住房需求超過供不應求。這些條件對於我們的整體運營策略仍然具有建設性，即專注於生產和銷售節奏而不是價格，產生強勁的現金流，提高股本和資產回報率，並推動強勁的利潤。”

“收益為14億美元，攤薄後每股收益為4.82美元，而去年為13億美元，攤薄每股收益為4.55美元。我們在第四季度交付了23,795套住房，同比增長19％，新訂單為17,366套，同比增長32％，這得益於我們的運營策略，即使用定價和利潤率作為減震器，保持生產步伐與銷售步伐保持同步。因此，我們在第四季度的房屋建築毛利率為24.2％，這反映了利率上升帶來的壓力，第四季度扣除激勵措施後的平均銷售價格為44.1萬美元，而去年同期為近50萬美元，而房屋建築S、併購支出為6.6％，淨利潤率為17.6％。”

“在本季度和今年強勁的經營業績的推動下，我們繼續加強和鞏固資產負債表和未來。在本季度，我們償還了4.88億美元的債務並回購了3.37億美元的普通股，在本季度結束時，房屋建築債務佔總資本的9.6％，為歷史最低水平，26億美元的循環貸款中沒有借款，現金為63億美元。手頭現金超過我們的債務，總流動性為89億美元，我們的資產負債表從未像現在這樣強勁。”

Lennar聯席首席執行官兼總裁喬恩·賈菲表示：“運營方面，我們在第四季度的開工量為18,378份，同比增長43％，我們的新訂單為17,366份，增長32％，交付量為23,795份，增長19％。顯然，我們正在向均衡流程運營模式邁進，因為我們現在預計2024年第一季度將有大約18,500家新訂單和17,000筆交付。由於供應鏈和勞動力市場的改善對我們的生產時間產生了積極影響，庫存週轉率提高到1.5倍，反映了效率的提高，我們預計全年業績將更加穩定，同比下降了24％。同時，Lennar Machine 繼續謹慎匹配銷售額

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使用我們的數字營銷和動態定價模型來保持生產節奏和銷售步伐的緊密匹配。”

“在本季度，我們繼續執行我們的陸光戰略。我們每年的自有房屋供應量從1.9年提高到1.4年，而我們的可控房屋百分比從同比69％上升到76％，就證明瞭這一點。這些結果使我們的庫存回報率達到29.4％。”

米勒總結説：“儘管經濟和利率環境已從更具限制性轉向更具建設性，但我們仍保持警惕，專注於一致的均衡流量運營策略。這種策略使我們處於特別有利的地位，因為現在利率似乎更有可能在2024年放緩。我們預計，我們強勁的土地地位和社區數量，加上我們的步伐高於價格的銷售策略，將使我們能夠在2024年實現10％的交付量同比增長率。因此，我們預計今年將交付約8萬套住房，其中16,500至17,000套住房，毛利率在21.0％至21.25％之間。由於利率環境正在迅速變化，我們目前不會指導全年利潤率。隨着未來業績前景的增強，我們將繼續推動強勁的現金流，通過大量流動性進一步鞏固資產負債表，並將分配資本減少到期債務，並在2024年將股票回購目標提高到20億美元。”

操作結果

截至 2023 年 11 月 30 日的三個月相比

截至 2022 年 11 月 30 日的三個月

房屋建造

2023年第四季度的房屋銷售收入從2022年第四季度的97億美元增長了8％，達到104億美元。收入的增加主要是由於送貨上門數量增加了19％，但部分被交付房屋平均銷售價格下降9％所抵消。新屋交付量從2022年第四季度的20,064套增加到2023年第四季度的23,795套。2023年第四季度交付房屋的平均銷售價格為44.1萬美元，而2022年第四季度為48.3萬美元。與去年同期相比，2023年第四季度交付房屋的平均銷售價格有所下降，這主要是由於通過增加使用激勵措施和產品組合向市場定價。

2023年第四季度的房屋銷售毛利率為25億美元，佔24.2％，而2022年第四季度為24億美元，佔24.8％。在2023年第四季度，由於平均銷售價格的下降，毛利率下降，但由於公司繼續專注於節省建築成本，每平方英尺成本的下降部分抵消了這一點。

2023年第四季度的銷售、一般和管理費用為6.88億美元，而2022年第四季度為5.63億美元。房屋銷售、銷售、一般和管理費用占房屋銷售收入的百分比從2022年第四季度的5.8％增加到2023年第四季度的6.6％，這主要是由於當前市場條件導致經紀人使用量增加。

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金融服務

2023年第四季度，金融服務板塊的營業收益為1.68億美元，而2022年第四季度為1.25億美元。營業收益的增長主要是由於利潤率的提高，公司抵押貸款業務每筆鎖定貸款的利潤增加，以及存款率和交付量的提高導致鎖倉量增加。公司產權業務的盈利能力也有所提高，這要歸因於持續實施技術計劃所帶來的銷量和生產率的提高。

其他輔助業務

2023年第四季度，多户住宅板塊的營業虧損為1200萬美元，而2022年第四季度的營業收益為1500萬美元。Lennar 其他板塊在2023年第四季度的營業虧損為1.25億美元，而2022年第四季度的營業虧損為1.06億美元。Lennar Other 2023年第四季度的營業虧損主要是由於公司公開交易的科技投資按市值計價的負調整為3,600萬美元，以及對公司一項非公開技術投資的6,500萬美元註銷。Lennar Other 2022年第四季度的營業虧損主要是由於該公司公開交易的科技投資按市值計價調整了9,600萬美元。

税率

在截至2023年11月30日和2022年11月30日的季度中，該公司的税收準備金為4.17億美元和4.15億美元，這使得總有效所得税税率分別為23.4％和23.9％。

其他交易

債務交易

在2023年第四季度，該公司以未償還本金的100％的提前贖回價格贖回了2023年12月到期的4.875％優先票據的本金總額為3.78億美元。此外，公司回購了本金總額為1.1億美元的優先票據，這些票據將於2024年4月和2027年11月到期。

股票回購

在2023年第四季度，該公司以3.37億美元的價格回購了300萬股普通股，平均每股價格為112.49美元。

流動性

截至2023年11月30日，該公司擁有63億美元的房屋建築現金和現金等價物，在其26億美元的循環信貸額度下沒有未償借款，從而提供了89億美元的可用容量。

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指導

以下是該公司房屋建築和金融服務活動的預期業績：

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關於 Lennar

Lennar Corporation成立於1954年，是美國領先的世代優質住宅建築商之一。Lennar主要使用Lennar品牌建造價格合理、可移動和活躍的成人住宅。Lennar的金融服務部門主要為Lennar房屋的買家提供抵押貸款融資、產權和結算服務，並通過LMF Commercial發放主要由美國各地的商業房地產擔保的抵押貸款。Lennar的多户住宅板塊是一家全國性的高質量多户住宅租賃物業開發商。LENX 推動了 Lennar 的技術、創新和戰略投資。有關 Lennar 的更多信息，請訪問 www.lennar.com。

關於前瞻性陳述的説明：本新聞稿中的一些陳述是 “前瞻性陳述”，該術語在1995年《私人證券訴訟改革法》中定義，包括但不限於與房屋建築市場和我們參與的其他市場有關的陳述。您可以通過以下事實來識別前瞻性陳述：這些陳述與歷史或時事無關。相反，前瞻性陳述與預期或預期的事件、活動、趨勢或結果有關。因此，在評估這些前瞻性陳述時，應考慮到我們業務中固有的許多風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際業績和事件與前瞻性陳述的預期存在重大差異。我們謹提醒讀者不要過分依賴任何前瞻性陳述，本警示性聲明明確對這些陳述進行了全面限定，並且僅代表截至發佈之日。可能導致預期業績與實際業績之間存在差異的重要因素包括：在我們有大量房屋建築或多户住宅開發活動的地區，房地產市場放緩；對房屋或多户出租公寓或單户住宅的需求減少；通貨膨脹的潛在影響；購房者抵押貸款融資成本增加、利率上升或抵押貸款行業競爭加劇的影響；供應短缺和與建築材料相關的成本增加，包括木材和勞動力；與房地產税和保險有關的成本增加；基金借款利率提高對基金投資新項目意願的影響；我們對上市公司投資的市場價值降低；我們的保險可能無法為之提供足夠保險的自然災害或災難性事件；我們無法成功執行戰略和計劃分拆某些業務；土地價值下降以及我們維持的房屋庫存和結果未來可能減記我們房地產資產的賬面價值；沒收與我們決定不行使的土地購買權相關的存款；可能對經濟和業務產生負面影響的重大疫情或疫情等公共衞生問題的影響；法律訴訟可能出現的不利結果；資本、信貸和金融市場的狀況；影響我們業務的法律、法規或監管環境的變化以及其他風險以及我們在提交的文件中描述的不確定性不時與美國證券交易委員會會面，包括我們最新的10-K表年度報告和10-Q表季度報告中 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題下包含的內容。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

討論公司第四季度收益的電話會議將於美國東部時間2023年12月15日星期五上午11點舉行。電話會議將在互聯網上直播，可以通過公司的網站investors.lennar.com進行訪問。如果您無法參加電話會議，則電話會議將在investors.lennar.com上存檔90天。電話會議也將在當天晚些時候重播，請致電203-369-0607並輸入5723593作為確認號碼。

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LENNAR 公司及其子公司

部分收入和運營信息

（以千計，每股金額除外）

（未經審計）

(1) 金額代表與房屋建築債務相關的利息。

(2) 息税前收益是一種非公認會計準則財務指標，定義為利息和税前收益。之所以提出這項財務指標，是因為公司認為它對於評估其業績既重要又有用，並認為它可以幫助公司財務報表的讀者將其業務與競爭對手的業務進行比較。儘管管理層發現息税前利潤是開展和評估公司運營的重要衡量標準，但該指標作為分析工具存在侷限性，因為它不能反映公司在此期間產生的實際盈利能力。管理層僅使用這種非公認會計準則衡量標準來補充公司的GAAP業績，從而彌補使用息税前利潤的侷限性。由於所討論的限制，不應孤立地看待息税前利潤，因為它不能替代公認會計原則指標。

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LENNAR 公司及其子公司

細分信息

（以千計）

（未經審計）

(1) 以下是科技投資按市值計價調整導致的Lennar其他未實現虧損的詳情：

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LENNAR 公司及其子公司

配送、新訂單和積壓訂單彙總

（以千美元計，平均銷售價格除外）

（未經審計）

Lennar的應報告的房屋建築細分市場和所有其他無需單獨報告的房屋建築業務的部門位於：

東部：阿拉巴馬州、佛羅裏達州、新澤西州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州

中部：喬治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田納

德州：得克薩斯州

西部：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶他

其他：城市分區

在上面列出的已交付房屋總數中，有139套價值為6100萬美元、平均銷售價格為43.8萬美元的房屋在截至2023年11月30日的三個月中來自未合併實體的交付，而在截至2022年11月30日的三個月中，有59套交付的房屋價值為2,500萬美元，平均銷售價格為42.6萬美元。

在上面列出的總新訂單中，69套價值為3,600萬美元、平均銷售價格為51.6萬美元的房屋代表了截至2023年11月30日的三個月中來自未合併實體的五個活躍社區的新訂單，而在截至2022年11月30日的三個月中，八個活躍社區有78筆新訂單，價值為2900萬美元，平均銷售價格為3.73萬美元。

在上面列出的已交付房屋總數中，截至2023年11月30日的年度中，340套價值為1.56億美元，平均銷售價格為45.9萬美元的房屋來自未合併實體，而截至2022年11月30日的年度中，來自未合併實體交付的房屋為174套，價值為6,800萬美元，平均銷售價格為38.8萬美元。

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在上面列出的總新訂單中，321套價值為1.53億美元、平均銷售價格為4.76萬美元的房屋是截至2023年11月30日止年度來自未合併實體的新訂單，而截至2022年11月30日的年度中，有261筆新訂單，價值為1.17億美元，平均銷售價格為44.7萬美元。

在上面列出的積壓房屋總數中，截至2023年11月30日，147套積壓房屋的積壓金額為7,400萬美元，平均銷售價格為50.7萬美元，而截至2022年11月30日，有166套未合併實體的積壓房屋價值為7,800萬美元，平均銷售價格為46.9萬美元。

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LENNAR 公司及其子公司

簡明合併資產負債表

（以千計，每股金額除外）

（未經審計）

			11月30日
			2023						2022
資產
房屋建築：
現金和現金等價物			$	6,273,724					4,616,124
限制性現金			13,481						23,046
應收賬款，淨額			887,992						673,980
庫存：
已完工的房屋和在建工程			10,455,666						11,718,507
正在開發的土地和土地			4,904,541						5,648,548
擁有的庫存			15,360,207						17,367,055
合併庫存未擁有			2,992,528						2,331,231
自有庫存和未擁有合併庫存			18,352,735						19,698,286
房地產的存款和收購前成本			2,002,154						1,733,725
對未合併實體的投資			1,143,909						1,173,164
善意			3,442,359						3,442,359
其他資產			1,512,038						1,323,478
			33,628,392						32,684,162
金融服務			3,566,546						3,254,257
多家庭			1,381,513						1,257,337
倫納爾其他			657,852						788,539
總資產			$	39,234,303					37,984,295

負債和權益
房屋建築：
應付賬款			$	1,631,401					1,616,128
與未擁有的合併庫存相關的負債			2,540,894						1,967,551
優先票據和其他應付債務，淨額			2,816,482						4,047,294
其他負債			2,739,217						3,347,673
			9,727,994						10,978,646
金融服務			2,447,039						2,353,904
多家庭			278,177						313,484
倫納爾其他			79,127						97,894
負債總額			12,532,337						13,743,928
股東權益：
優先股			—						—
面值為0.10美元的A類普通股			25,848						25,608
面值為0.10美元的B類普通股			3,660						3,660
額外的實收資本			5,570,009						5,417,796
留存收益			22,369,368						18,861,417
庫存股			(1,393,100)						(210,389)
累計其他綜合收益			4,879						2,408
股東權益總額			26,580,664						24,100,500
非控股權益			121,302						139,867
權益總額			26,701,966						24,240,367
負債和權益總額			$	39,234,303					37,984,295

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LENNAR 公司及其子公司

補充數據

（千美元）

（未經審計）

(1) 房屋建築淨負債佔總資本的比例是一種非公認會計準則財務指標，其定義為房屋建築淨負債（房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物）除以總資本（淨房屋建築債務加股東權益）。該公司認為，房屋建築淨負債與總資本的比率是一項相關且有用的財務衡量標準，可以幫助投資者瞭解房屋建築業務中使用的槓桿作用。但是，由於房屋建築淨負債佔總資本的比例不是根據公認會計原則計算的，因此不應單獨考慮該財務指標，也不能將其作為公認會計原則規定的財務指標的替代方案。相反，這種非公認會計準則財務指標應用於補充公司的GAAP業績。