目錄表

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美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

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(標記一)

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☑根據《證券條例》第13或15(D)條的規定提交年度報告 和1934年的《交換法》

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截至本財政年度止12月31日, 2023

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或

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☐根據證券條例第13或15(D)條的規定提交過渡報告。 和1934年的《交換法》

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從中國到中國的過渡期

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佣金文件編號1-12154

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廢物管理公司.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號：

(713) 512-6200

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根據該法第12(B)條登記的證券：

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如果註冊人是證券法規則405所定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。這是一個很大的問題。是 ☑編號：◻

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是◻   不是 ☑

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。這是一個很大的問題。是 ☑編號：◻

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據條例S-T規則405(本章232.405節)要求提交的每一份互動數據文件。這是一個很大的問題。是 ☑編號：◻

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

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如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。◻

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用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。◻

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用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐編號：☑

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截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的有投票權股票的總市值約為$70.11000億美元。總市值是根據該日普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)的收盤價計算得出的。(僅為計算這一數額，註冊人的所有董事和高管均被視為關聯公司。)

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截至2024年2月8日，註冊人發行的普通股數量，面值為0.01美元，為401,598,077(不包括228,684,384股庫存股)。

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以引用方式併入的文件

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第I部分

關於前瞻性陳述的警告性聲明

這份Form 10-K年度報告包含某些前瞻性陳述，這些陳述受到1995年《私人證券訴訟改革法》所提供的安全港保護。前瞻性陳述通常用“將”、“可能”、“應該”、“繼續”、“預期”、“相信”、“預期”、“目標”、“計劃”、“預測”、“項目”、“估計”、“打算”、“承諾”、“潛在”以及類似性質的詞語來識別，一般包括關於未來經營結果的陳述，包括收入、收益或現金流量；未來的計劃和目標；與我們的運營或財務業績有關的預測、估計或假設，包括2022年《降低通貨膨脹率法》的預期影響；與我們的資本支出有關的預測、估計或假設；或我們對當前或未來事件、情況或業績的影響的意見、觀點或信念。

你應該謹慎地看待這些聲明。這些陳述不是對未來業績、情況或事件的保證。它們是以我們在作出陳述之日所知的事實和情況為基礎的，您不應過度依賴任何此類前瞻性陳述。前瞻性陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果與我們的歷史經驗以及我們目前的預期或預期結果大不相同。這些風險和不確定性包括但不限於第一部分“項目1A”中所述的風險和不確定性。風險因素在本報告的其他地方，也可能會在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的未來報告中不時對此進行描述。我們不承擔任何義務更新前瞻性陳述，以反映事件、情況、預期的變化或這些陳述發表後的其他事態發展。

第1項。公事。

一般信息

廢物管理公司是一家控股公司，所有業務均由其子公司進行。當本文件中使用術語“公司”、“我們”或“我們的”時，這些術語指的是Waste Management，Inc.，連同其綜合附屬公司及綜合可變權益實體。當我們使用術語“廢物”時，我們僅指廢物管理公司，母公司控股公司

該公司於1987年在俄克拉何馬州成立，名稱為“美國廢物服務公司”。並於1995年重新註冊為特拉華州的一家公司。在1998年的一次合併中，總部位於伊利諾伊州的廢物服務公司前身為廢物管理公司。2009年，成為Waste Management Holdings，Inc.的全資附屬公司，並更名為Waste Management Holdings，Inc.。（“WM Holdings”）。與此同時，我們的母公司控股公司將其名稱從USA Waste Services更改為Waste Management，Inc。與華信一樣，WM Holdings為控股公司，所有業務均由附屬公司進行。

我們的主要行政辦公室位於800 Capitol Street，Suite 3000，Houston，Texas 77002。我們的電話號碼是（713）512-6200。我們的網址是www.wm.com。我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告和8-K表格當前報告在我們向SEC提交報告後，都可以在我們的網站上免費獲得。我們的股票在紐約證券交易所交易，代碼為“WM”。

我們是北美領先的綜合環境解決方案供應商，在美國各地提供服務。和加拿大我們與客户和我們所服務的社區合作，在從收集到處置的每個階段管理和減少廢物，同時回收寶貴的資源並創造清潔的可再生能源。我們的固體廢物業務由我們的附屬公司在當地經營及管理，專注於不同的地理區域，並提供收集、轉移、處置、回收及資源回收服務。通過我們的子公司，包括我們的廢物管理可再生能源（“WM可再生能源”）業務，我們也是美國和加拿大垃圾填埋氣發電設施的領先開發商，運營商和所有者，這些設施生產可再生電力和可再生天然氣，這是我們分配給天然氣車隊的重要燃料來源。於2023年，我們最大的客户佔全年收益少於5%。

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我們擁有或經營263個垃圾填埋場，這是美國和加拿大最大的垃圾填埋場網絡。為了使垃圾處理更適合大型城市市場，因為這些市場距離垃圾填埋場的距離通常更遠，我們管理着332個轉運站，這些轉運站可以高效、經濟地整合、壓縮和運輸垃圾。我們還利用廢物創造能源，回收廢物在垃圾填埋場分解時自然產生的氣體，並將氣體用於發電機發電。我們是美國和加拿大領先的回收商，處理包括紙板、紙張、玻璃、塑料和金屬在內的材料。我們為美國和加拿大的市政當局、企業和家庭提供具有成本效益的環保回收計劃，以及補充我們固體廢物業務的其他服務。

我們的基本戰略沒有改變;我們仍然致力於通過成功執行我們的核心戰略，集中差異化和持續改進，為股東提供長期價值。我們以人為本，以技術為主導，推動我們的使命，最大限度地提高資源價值，同時最大限度地減少對環境的影響，可持續發展和環境管理是我們所做的一切。我們的戰略利用並維持行業內最強大的資產網絡，以推動一流的客户體驗和增長。我們的戰略規劃流程適當考慮到我們業務和行業的未來可能會受到經濟狀況、競爭格局、監管環境、資產和資源可用性以及技術變化的影響。我們相信，通過利用我們獨特而廣泛的資產網絡，集中實現差異化，將實現盈利增長，並使我們能夠利用競爭優勢。同時，我們相信投資於自動化以改善流程及提升營運效率，並專注於為客户提供服務的成本，將產生具吸引力的利潤率及提升服務質素。我們正在通過可持續發展戰略，包括對WM可再生能源和回收加工和銷售業務的重大計劃投資，同時提高自動化程度並減少對勞動力的依賴，進一步推進我們在傳統廢物處理業務之外的重點差異化和持續改進戰略。我們還在評估和尋求可能產生額外價值的新興轉用技術。

我們公司的目標是把我們的人放在第一位，讓他們服務和關心我們的客户，環境，我們工作的社區和我們的股東。我們的品牌承諾是“始終為可持續的明天而努力”^®。我們通過我們提供的服務和可持續的解決方案、我們對創新的投資、我們的員工以及我們對未來的承諾來兑現這一承諾。通過我們長期專注於尋找可持續的解決方案，我們繼續發展成為一家傳統的環境廢物服務公司。我們行業領先的對環境可持續性的關注日益與我們的客户的需求相一致，這些客户希望回收更多的廢物。廢物流正變得越來越複雜，我們的目標是滿足當前的需求，同時預測我們客户不斷擴大和不斷變化的需求。我們相信，我們擁有獨特的能力來應對不斷變化的廢物行業和我們客户的廢物管理需求的挑戰，無論是今天還是明天，因為我們共同努力，展望並創造一個更可持續的未來。

我們相信，在一個充滿活力的行業和任何經濟環境中，執行我們的戰略將為股東帶來價值和領導力。此外，我們打算繼續通過股息支付和普通股回購計劃向我們的股東返還價值。2023年12月，我們宣佈董事會預計將2024年宣佈的季度股息從每股0.70美元增加到0.75美元，比我們2023年宣佈的季度股息增加了7.1%。這表明我們有能力產生強勁和一致的現金流，並標誌着股息連續第21年增加。所有季度股息將由我們的董事會酌情宣佈，並取決於各種因素，包括我們的淨收益、財務狀況、未來業務計劃所需的現金、增長和收購以及董事會認為相關的其他因素。

運營

一般信息

為了提高我們財務業績的透明度，突出我們核心固體廢物業務的實力和一致性，並通過計劃和持續投資於我們的回收處理和銷售以及WM和可再生能源業務，強調我們對可持續發展的承諾，從2023年第四季度開始，我們的高級管理層修改了其分類報告，以(I)獨立反映我們收集、轉移、處置和資源回收服務業務的財務結果；(Ii)將我們東西兩級部門所有回收設施的結果與我們的回收經紀和銷售活動結合起來，形成一個新的回收處理和銷售活動

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銷售可報告部門和(Iii)將我們的WM可再生能源業務作為可報告部門。因此，我們的高級管理層現在通過四個可報告的部門評估、監督和管理我們業務的財務業績，這四個部門稱為：(I)收集和處置-東層(“東層”)；(Ii)收集和處置-西層(“西層”)；(Iii)回收加工和銷售；以及(Iv)WM和可再生能源。我們的東層和西層以及某些輔助服務(“其他輔助服務”)不是通過我們的層級部門管理的，但支持我們的收集和處置業務，形成了我們的“收集和處置”業務。

我們的東層主要由位於美國東部、五大湖區和幾乎整個加拿大的地理區域組成。我們的West Tier主要包括位於美國西部的地理區域，包括中西部地區和加拿大不列顛哥倫比亞省。

我們還提供未通過我們的四個可報告部門管理的額外服務，這四個部門以公司和其他形式呈現。有關進一步討論，請參閲我們的合併財務報表附註19。我們對上期綜合財務信息進行了重新分類，以符合本年度的列報方式。

收集和處置

通過我們的收集和處置業務提供的服務描述如下：

收藏。我們對客户的承諾始於一個龐大的垃圾收集網絡。收集包括從產生廢物的地方拾取和運輸廢物和可回收材料到轉運站、回收設施或處置地點。我們一般按以下兩種安排之一提供代收服務：

垃圾填埋場。在北美，垃圾填埋場是固體廢物的主要儲存庫。截至2023年12月31日，我們擁有或運營258個固體廢物填埋場和5個安全危險廢物填埋場，這是美國和加拿大最大的垃圾填埋場網絡。截至2023年12月31日，我們擁有或控制了237個具有補救活動、處於關閉狀態或已獲得適用監管機構的關閉證書的站點的管理。固體廢物填埋場是在陸地上建造和運營的，具有限制水和空氣污染的可能性的工程保障措施，並按照法規規定的程序運營。垃圾填埋場在設計、建設、運營和關閉期間必須符合聯邦、州或省和地方法規。固體廢物堆填區的運作和關閉活動包括挖掘、建造襯層、不斷鋪開和壓實廢物、用泥土或其他可接受的材料覆蓋廢物，以及建造堆填區的最終封頂。這些行動是精心計劃的，以維持環境安全條件並最大限度地利用空域。

所有固體廢物管理公司都必須能夠使用處置設施，如固體廢物填埋場。開發和運營垃圾填埋場所需的大量資本是垃圾填埋場所有權的障礙，因此，

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第三方運輸商經常在我們的垃圾填埋場處理垃圾。我們的收集業務通常更好地使用我們擁有或運營的處置設施，這種做法我們稱之為內部化，而不是使用第三方處置設施。內部化通常使我們實現更高的綜合利潤率和更強勁的運營現金流。棄置設施所收取的費用，即所謂的傾倒費用，是根據多個因素而釐定的，包括建造、保養和關閉堆填區的成本、與另一個棄置設施的距離、棄置固體廢物的種類和重量或體積，以及競爭情況。

根據環境法，聯邦政府(或授權的州)必須為所有危險廢物填埋場頒發許可證。我們所有的危險廢物填埋場都已獲得所需的許可證，儘管有些只能接受某些類型的危險廢物。這些垃圾填埋場還必須符合專門的操作標準。只有符合法規要求的穩定固體形式的危險廢物才能存放在我們的安全處置單元中。在某些情況下，危險廢物可以在處置前進行處理。一般來説，這些處理包括從液體中分離或去除固體物質，以及將廢物轉化為不再危險的惰性材料的化學處理。我們的危險廢物填埋場的選址、建造和運營方式旨在提供長期的廢物遏制。我們還運營着一個危險廢物設施，在該設施中，我們通過向深井中注入處理後的液體形式的危險廢物，這些深井已經在遠低於淡水基礎的某些可接受的地質地層中鑽探，直到被其他實質性的地質隔離層安全地隔開。

我們的收集和處置業務包括擁有(I)21個第三方發電設施，將我們的垃圾填埋氣轉化為燃料發電機；(Ii)14個第三方可再生天然氣(“RNG”)設施，處理將出售給天然氣供應商的垃圾填埋氣；以及(Iii)兩個第三方項目，通過管道將我們的垃圾填埋氣輸送給工業客户，作為工業流程中化石燃料的直接替代品。作為提供垃圾填埋氣的回報，我們從每個設施獲得特許權使用費，包括我們的WM和可再生能源部門根據出售RNG產生的淨運營收入、可再生能源識別號(RIN)、電力和容量、可再生能源信用(REC)和我們活躍的垃圾填埋場上83個垃圾填埋場有益使用可再生能源項目的相關環境屬性，從WM和可再生能源部門獲得15%的特許權使用費，這些收入在合併中被剔除。

調職。截至2023年12月31日，我們在美國和加拿大擁有或運營332個轉運站。我們把垃圾存放在這些站點，其他垃圾運輸車也是如此。然後，固體廢物被固結和壓實，以減少廢物的體積和增加廢物的密度，並通過轉運車或鐵路運輸到處置地點。

對於在不太靠近處置設施的地區收集廢物的運輸商來説，進入轉運站是至關重要的。在轉運站向第三方收取的費用通常是根據傾倒在轉運站的廢物的類型和體積或重量、到處置地點的距離、處置費用的市場費率和其他一般市場因素來確定的。

我們自己的收集業務利用我們的轉運站，使我們能夠保留我們為處理我們收集的廢物而向第三方支付的費用，從而改善了內部化。它使我們能夠管理與廢物處理相關的成本，因為(I)轉運車、有軌電車或鐵路集裝箱的容量比收集卡車大，使我們能夠在每次旅行中向處置設施運送更多廢物；(Ii)廢物在位於戰略位置的轉運站積累並壓實，以提高我們運營網絡的效率；以及(Iii)我們可以通過管理將廢物轉移到我們自己的處置地點來保持容量。

我們經營但並不擁有的轉運站通常是通過租賃協議運營的，根據這些協議，我們向第三方租賃財產。有些情況下，轉運站是按合同經營的，通常是為市政當局。在大多數情況下，我們擁有許可證，並將負責與轉運站的運營和關閉有關的任何監管要求。

其他。其他提供收集和處置服務的企業包括：

戰略業務解決方案（“WMSBS”）- 雖然許多廢物管理服務（如收集和處置）是本地服務，但我們的WMSBS業務與美國和加拿大的客户合作。我們的戰略客户計劃為這些客户提供簡化的服務、增強的報告、旨在實現可持續發展目標的衡量工具以及集中的賬單和賬户管理。

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可持續發展和環境解決方案（SES）- 我們的SES業務與我們的地理區域和WMSBS團隊合作，為我們的客户提供端到端解決方案，幫助企業實現其可持續發展，回收和廢物轉移目標，同時滿足行業特定的合規要求和不斷增長的環境需求。這些解決方案包括（i）可持續發展服務，我們的員工提供全方位的廢物管理解決方案和諮詢服務，在客户的設施或通過遠程管理計劃全職工作（該服務通過我們的SES業務進行管理，但主要反映在我們的收集業務線中）;（ii）修復和建築服務;（iii）管理及銷售燃煤發電所產生的飛灰;及（iv）工業廢物處理服務，利用熱力及機械分離技術，儘量減少廢物量，並在產生廢物時回收商品。這些服務產品的廣度，加上我們在回收，有機物和可再生能源方面的技術支持基礎設施的龐大和不斷擴大的網絡，使我們能夠幫助客户減少他們產生的廢物量，確定回收機會，並確定有效和環保的廢物收集和處置方法。通過這些服務，我們的目標是幫助客户提高循環性並加速實現脱碳目標。

回收加工銷售

回收涉及從廢物流中分離可重複使用的材料，以便進行加工和轉售或其他處置。我們是北美領先的消費後材料回收商。我們不僅從美國和加拿大的家庭和企業收集材料，還將其出售給製造商進行回收，並在北美市場銷售。對再生材料的需求普遍增長。幾個州最近通過了最低迴收含量的規定，許多公司正在迴應自己客户對回收含量的要求，並實現可持續發展目標。我們正在通過投資基礎設施、增加回收服務的可及性以及通過我們的Recycle Right教育客户，幫助擴大回收材料的可用性^®程序。

我們的回收業務為社區和企業提供了傳統垃圾填埋處理的替代方案，並支持我們從我們管理的材料中提取更多價值的戰略目標。我們是第一家專注於住宅單流回收的大型固體廢物公司，該公司允許客户將清潔的瓶子，罐子，紙張和紙板混合在一個垃圾箱中。住宅單流計劃大大增加了回收量。通過使用各種機械化篩選和光學分類技術，單流回收是可能的。除了推進我們的單流回收計劃的商業應用，我們繼續投資於回收技術和業務，旨在提供服務和解決方案，以支持和發展我們目前的業務。我們正在投資於新的和現有的設施的增強回收設施技術，以提高勞動生產率，支持提高回收能力，並允許動態調整，以應對不斷變化的終端市場需求。2023年，我們在美國和加拿大開設了八個新的回收設施，配備了先進的回收技術。我們繼續投資於回收設施自動化和美國和加拿大的新市場。我們的回收加工和銷售部門包括以下內容：

材料加工-通過我們的收集業務和第三方客户羣，我們從住宅、商業和工業客户收集可回收材料，並將這些材料送往我們的回收設施進行處理。截至2023年12月31日，我們營運102個回收設施，其中44個為單一流程，回收紙板、紙張、玻璃、金屬、塑料、建築及拆卸材料及其他回收商品以轉售或轉作其他用途。

回收商品-我們在全球範圍內銷售和轉售回收商品。我們通過專門的回收服務中心和客户經理不斷分析市場價格、物流、市場需求和產品質量，管理在我們工廠加工的回收商品的營銷。

回收經紀服務 - 我們還提供回收經紀服務，包括為第三方管理可回收材料的營銷。我們在為自己的運營管理回收商品方面的經驗使我們具備有效管理第三方數量所需的專業知識。利用我們的回收服務中心和客户經理的資源和能力，我們可以幫助客户以最低的資本要求營銷和銷售他們的回收商品。

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在我們的回收設施中處理的可回收材料來自各種來源，包括第三方和我們自己的運營。近年來，我們一直致力於通過首先回收我們的加工成本來減少對回收商品市場價格的依賴。在我們的材料加工業務中，隨着時間的推移，我們一直在將我們的客户羣從傳統的回扣模式(我們向供應商支付進貨材料的費用)轉變為按服務收費的模式，以確保加工可回收材料的成本與可接受的利潤率一起得到覆蓋。在我們目前的服務收費模式下，這些可回收材料的定價可以是收費或“小費”，當商品定價不包括我們加工可回收材料的成本時，或者當商品定價高於我們的加工成本時，我們能夠與生產可回收材料的客户分享這一收益。在某些情況下，我們的定價是基於固定的合同費率或規定的每噸最低費率。一般來説，這一定價還考慮了我們收到的加工產品銷售價格、市場狀況和運輸成本。因此，回收材料的商品價格變化也對我們供應商的定價產生了重大影響。根據協議的關鍵條款，這些“回扣”在我們的綜合經營報表中被記錄為營業費用或營業收入的減少。如果關鍵條款導致向客户收取費用，相關的“小費”將作為營業收入記錄在我們的綜合經營報表中。

WM可再生能源

我們通過我們的WM可再生能源業務開發、運營和推廣有益於垃圾填埋氣利用的項目。當垃圾在垃圾填埋場中分解時，垃圾填埋氣是自然產生的。垃圾填埋氣中的甲烷成分是一種容易獲得的可再生能源，可以收集並有益地用作化石燃料的替代品。美國環境保護署(EPA)認可垃圾填埋氣是一種可再生能源，與風能、太陽能和地熱資源屬於同一類別。截至2023年12月31日，我們有92個垃圾填埋氣有益利用項目，在自有或運營的垃圾填埋場生產商業數量的甲烷氣。在這些項目中，有66個項目的處理後的天然氣用於發電。然後，電力被出售給公用事業公司、市政公用事業公司或電力合作社。在這些項目中，有20個項目的天然氣在垃圾填埋場使用，或通過管道輸送給工業客户，作為工業過程中化石燃料的直接替代品。對於其中六個項目，垃圾填埋氣被加工成管道質量的RNG，然後出售給天然氣供應商。這些設施的收入主要來自出售RNG、RIN、電力和容量、REC和相關的環境屬性。WM可再生能源從我們收集和處置的活躍和關閉的垃圾填埋場以及公司和其他業務中獲得的這些設施的淨運營收入收取15%的特許權使用費，這些收入在整合中被剔除。此外，WM和可再生能源運營和維護12個第三方垃圾填埋場有益氣體利用項目，以換取服務收入。我們的收集和處置以及公司和其他業務從這些項目以及32個額外的第三方垃圾填埋場有益氣體使用項目中以特許權使用費的形式受益。

WM可再生能源將垃圾填埋氣轉化為幾種可再生能源，包括RNG、電力和容量、熱量和/或蒸汽。WM可再生能源還根據可再生燃料標準(RFS)計劃產生RIN，根據與在我們的壓縮天然氣車隊中使用RNG相關的各種州計劃產生的其他信用，以及與電力生產相關的REC。RIN、REC和其他信用出售給根據監管計劃負有義務並有責任採購與其化石燃料生產和進口成比例的RIN、REC和其他信用的交易對手。RIN和REC的價格通常會對環保局或其他監管機構頒佈的法規以及供需波動做出反應。

公司和其他

我們還提供不通過我們的運營部門管理的額外服務，這些服務在本報告中以公司和其他形式呈現，因為它們不符合與其他運營部門彙總的標準，也不符合單獨報告的量化標準。這包括我們公司辦公室的活動，包括與我們的長期激勵計劃相關的成本、擴大的服務產品和解決方案(如我們對旨在提供對我們當前業務的輔助或補充服務和解決方案的業務和技術的投資)，以及我們的關閉網站。

我們的公司和其他業務包括封閉場地，包括(I)五個將垃圾填埋氣轉化為燃料發電機的第三方發電設施；(Ii)一個通過管道向工業客户輸送垃圾填埋氣的第三方項目，作為工業流程中化石燃料的直接替代品；以及(Iii)一個第三方RNG處理垃圾填埋氣的項目，該項目將出售給天然氣供應商，以換取特許權使用費。此外，公司和其他利益

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我們的WM可再生能源部門收取15%的特許權使用費，基於通過出售RNG、RIN、電力和容量、REC和相關環境屬性產生的淨運營收入，這些REC和相關的環境屬性來自WM擁有的九個垃圾填埋場有益使用可再生能源項目，這些可再生能源項目在我們關閉的場地上被剔除。

我們繼續投資於旨在提供服務和解決方案的企業和技術，這些服務和解決方案是對我們當前業務的輔助或補充。雖然這些投資大多是少數股權的形式，但也可以包括合資企業、聯合開發協議或多數股權。解決方案和服務包括(I)廢物收集、處理和回收；(Ii)廢物處理設施和技術的開發、運營和營銷；(Iii)RNG工廠的運營；以及(Iv)有機回收技術的開發和運營。此外，我們不斷在我們的核心運營中探索、評估和運行創新技術的概念驗證，以提高安全性、運營效率和客户解決方案。

競爭

在我們業務的各個方面，我們都遇到了來自政府、準政府和私人來源的激烈競爭。我們主要與大型國家廢物管理公司、維持自己的廢物收集和處理業務的縣和直轄市以及規模和財力不同的地區和地方公司競爭。該行業還包括專門從事某些離散廢物管理領域的公司、替代處置設施的運營商、尋求將部分廢物流用作可再生能源和其他副產品的原料的公司，以及依賴當地市場的運輸商滿足客户需求的廢物經紀人。

在我們運營的地理區域，運營成本、處置成本和收集費差異很大。我們收取的價格是在當地確定的，通常根據體積和重量、收集的廢物類型、處理要求、搬運或處置的風險、收集頻率、到最終處置地點的距離、地理區域內空域的可用性、勞動力成本以及向客户提供的設備的數量和類型而有所不同。我們在固體廢物業務中面臨着基於定價和服務質量的激烈競爭。我們還根據提供的服務廣度來競爭業務。隨着公司、個人和社區尋找更可持續的方法，我們正在推廣我們的綜合服務，這些服務超出了我們收集和處理廢物的核心業務，以滿足他們的需求。

季節性趨勢

我們的財務和經營業績可能會因許多原因而波動，包括各行業收入相對貢獻的時期變化、大宗商品價格和總體經濟狀況的變化。我們的營業收入和業務量通常在夏季月份出現季節性增長，這反映在第二季度和第三季度的收入和運營結果中。

嚴重風暴、長時間惡劣天氣或氣候事件造成的服務或運營中斷可能會嚴重影響受影響地理區域的運營結果。極端天氣事件還可能導致供應鏈中斷和項目開發延遲，或我們客户的業務中斷，從而減少他們運營產生的廢物量。

雖然天氣相關和其他事件驅動的特殊項目可以在有限的時間內通過額外工作來增加收入，但由於重大的啟動成本和其他因素，此類收入可以以相對較低的利潤率產生收入。

人力資本資源

員工

截至2023年12月31日，我們在美國、加拿大和印度擁有約4.8萬名全職員工。大約44,600名員工位於美國境內，3,400名員工位於美國境外。

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約8，400名員工受僱於行政和銷售職位，其餘員工從事運營。我們約有8，200名員工受集體談判協議的保護。有關我們員工的更多資料，請參閲我們的2023年可持續發展報告（https://sustainability.wm.com）。我們的2023年可持續發展報告不構成本報告或我們向SEC提交（或提供）的任何其他報告的一部分，也不以引用方式併入本報告或任何其他報告，無論是在本年度報告的10-K表格日期之前還是之後。

以人為本的承諾

我們以人為本的承諾意味着我們知道，我們的團隊成員的日常貢獻是什麼使我們能夠在我們所服務的社區發揮至關重要的作用。我們的成功取決於有效的領導，每位員工的貢獻，以及我們為他們提供安全履行職責所需的工具以及在職業生涯中發展和超越的能力。隨着行業和員工隊伍的發展，我們專注於保障員工安全、提高公司各個層面的多元化和包容性（“多元化和包容性”）、管理員工流動、增加保留、繼任規劃和發展，以及支持員工體驗、持續的文化融合和知識轉移。我們在管理業務時經常關注這些目標。

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我們致力於通過具有競爭力的薪酬、長期財務和個人健康的綜合福利以及整個隊伍的增長機會來成為理想的工作場所。“We Are WM”是我們的僱主價值主張，基於我們以人為本的承諾，並通過一個框架共享，使我們能夠展示：(I)通過提供全面福利來投資於我們的團隊；(Ii)通過提供最先進的培訓和我們的教育福利，致力於我們團隊的成長，如下進一步討論的那樣薪酬和福利；(3)從事基本和有意義的工作；(4)通過讓世界變得比我們發現的更好，為可持續的明天而努力。成為一名首選僱主對於我們吸引和留住高素質勞動力的努力至關重要，同時也激勵我們更加關注我們的價值觀，幫助我們賦權和發展優秀員工。通過從內部晉升並提供培訓和體驗機會，我們幫助員工最大限度地提高他們的效率，並在他們的職業生涯中成長。

安全是核心價值

在公司，安全是核心價值，絕不妥協。我們的大量員工從事司機、重型設備操作員和分揀員的工作，這些工作是具有內在風險的基本工作。近20年來，我們一直致力於安全方面的員工，不斷改進我們的文化和業績。作為這些努力的一部分，我們在2023年為WM制定並實施了新的安全願景，旨在確保我們的員工將健康和安全作為他們工作的基礎，指導他們採取的每一步。我們的安全承諾是珍視每一個聲音，保護我們的社區，並努力使每個人每天都能安全回家。員工通過新員工培訓、入職計劃和持續培訓學習安全最佳實踐。為了汲取從培訓中學到的經驗教訓，我們對一線員工進行有系統的觀察，涵蓋收集和收集後操作的方方面面，包括駕駛、裝卸、起落和到達準備工作的地方。2022年，該公司宣佈了一項安全目標，重點是將我們的可記錄總事故率(TRIR)每年降低3%，目標是到2030年將TRIR每年降低到2.0。TRIR衡量的是每年每100名員工發生的傷害數量(每200,000小時的傷害數量)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的TRIR分別為3.08和3.02。雖然我們在2023年的總體結果沒有顯示出在實現2030年目標方面取得了有針對性的進展，但我們能夠確定，本年度該指標的一個重要驅動因素與收購活動有關。我們經常發現，公司的紀律和文化有利於被收購的企業。因此，雖然收購可能會對TRIR等措施產生短期影響，但我們相信，用於加強我們的安全承諾的時間和資源將使我們在未來幾年繼續取得進展。該公司還繼續專注於預防嚴重傷害，並在2023年將因多次請假或改變工作角色而導致的嚴重傷害數量減少了8%。

多樣性和包容性

我們擁抱和培養尊重、信任、開放的交流以及思想和人的多樣性。我們致力於營造一個讓所有團隊成員感到受歡迎、被重視和被看到的環境。在我們所做的每一件事中，我們都把D&I視為核心。我們對D&I的承諾始於最高層，截至2023年12月31日，我們的高級領導團隊由20%的少數族裔和30%的女性組成；我們在美國的總員工隊伍包括

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截至同一日期，約43%的少數民族和約19%的婦女。我們為到目前為止所取得的成就感到自豪，我們將繼續努力在公司內部進一步嵌入D&I。為了鞏固這一承諾，公司在2022年制定了兩個新的D&I目標：(I)增加女性在我們勞動力中的總體比例；(Ii)增加種族/少數民族員工在我們經理及以上職位的比例。為了使我們能夠實現我們的目標，我們授權一個跨職能的研發委員會來評估和改進我們的政策、實踐和程序、招聘和合作夥伴關係，以確保我們的研發工作是可持續的，並與我們的業務戰略相聯繫。

學習與發展

我們提供廣泛的學習和發展解決方案，以滿足我們人民的發展需求，並支持增長和改進的機會。我們的人才管理戰略旨在接觸到所有級別的員工。鑑於我們公司的員工角色和技能多種多樣，我們的培訓和發展計劃多種多樣，但通常分為以下類別：(I)合規性，包括行為準則和網絡安全培訓；(Ii)合規性；(Iii)環境卓越；(Iv)專業發展和領導力；以及(V)具體工作。

薪酬和福利

我們薪酬和福利計劃的目標是吸引、聘用、獎勵和激勵將支持我們戰略成功執行的有價值的員工。我們支付全額費用，為員工提供短期殘疾福利、長期殘疾福利、員工及其家屬的基本人壽保險，以及員工和家庭援助福利。醫療和牙科保險的費用與員工分擔，公司支付大部分保費費用。該公司提供其他重要福利，如帶薪假期和假期、精神健康服務、法律服務、靈活支出賬户、受養人護理援助、收養援助、員工折扣和學生貸款再融資服務。我們也認識到工作場所以外的學習的價值。2021年，我們宣佈了一項新的教育福利--您的明天。您的明天是與Guild Education合作創建的，以100%支付符合福利條件的員工和家屬的學費，用於廣泛的四年制大學學位課程，以及高中同等學歷等課程，對於員工來説，還包括其他證書課程和研究生學位。我們還提供幫助員工為未來儲蓄的計劃。有關我們的員工福利計劃的其他信息，請參閲合併財務報表的附註9。

財務保證和保險義務

財務保障

市政和政府廢物服務合同一般要求締約各方對合同規定的義務承擔財務責任。財務保證也是一項要求，用於(I)獲得或保留處置場地或轉運站的運營許可證；(Ii)支持某些浮動税率的免税債務；以及(Iii)在我們的許多垃圾填埋場估計最終封頂、關閉、關閉後和環境補救義務。我們使用擔保債券、信用證、保險單、信託和託管協議以及財務擔保來建立財務保證。所使用的擔保類型基於幾個因素，最重要的是：管轄權、合同要求、市場因素和信貸能力的可獲得性。

擔保債券和保險單由(I)由不同的第三方擔保人和保險公司組成的集團提供支持；(Ii)我們擁有非控股財務權益的實體；或(Iii)我們全資擁有的自保保險公司，其唯一業務是代表我們發行擔保債券和/或保險單。信用證通常由我們的美國和加拿大長期循環信貸安排(“35億美元循環信貸安排”)和為此目的設立的其他信貸額度提供支持。

保險

我們承保範圍廣泛的保險，包括健康和福利、一般責任、汽車責任、工人賠償、不動產和個人財產、董事和高級管理人員的責任、污染法律責任、網絡事件責任，以及我們認為是行業慣例的其他保險。我們在保險索賠中面臨的損失是

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一般限於相關保險單下的每次事故免賠額以及超出我們保險限額的任何金額。我們使用一家全資擁有的專屬保險公司為我們的一般責任、汽車責任和工人賠償索賠計劃投保免賠額。我們預期任何已知的傷亡、財產、環境或其他或有事項的影響不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流量產生重大影響。我們於2023年12月31日的估計保險負債概述於綜合財務報表附註10。

監管

我們的業務受到聯邦、州、省和地方環境保護、健康、安全、土地使用、分區、交通和其他相關法律法規的廣泛和不斷變化的約束。該等法律及規例由美國環保署、加拿大環境及氣候變化部（“加拿大環境及氣候變化部”）及美國及加拿大的多個其他聯邦、州、省及地方環境、分區、交通、土地使用、健康及安全機構執行。其中許多機構定期檢查我們的業務，以監督這些法律法規的遵守情況，並有權強制執行合規，獲得禁令或在違規情況下施加民事或刑事處罰。

我們的業務主要涉及以環保方式收集、處理及管理固體廢物及可回收物料，而我們的大量資本開支直接或間接與環保措施有關，包括遵守聯邦、州、省及地方法律及法規。有與選址，設計，許可，施工，運營，監測，現場維護，糾正措施，財務保證，設施關閉和關閉後的義務在我們的設施相關的成本。在收購、開發或擴建廢物管理或處置設施、回收設施、堆肥設施、轉運站或垃圾填埋氣體轉化為能源設施時，我們通常必須花費大量時間、精力和金錢來獲得和維護所需的許可證和批准。概不保證我們將能夠取得或維持許可證或其他所需政府批准。許可證一旦獲得，可由頒發當局予以更新、修改、暫停或撤銷。遵守現行法規和未來的要求可能需要我們作出重大的資本和運營支出。然而，這些支出大部分是在正常業務過程中進行的，不會使我們處於任何競爭劣勢。

我們運營的監管環境受到聯邦、州、省和地方各級領導層變動的影響。例如，分裂的政府和選舉年政治可能會阻礙2024年的重大聯邦立法行動，導致人們預計白宮將繼續優先考慮監管改革，以實施其部分議程，包括採取措施恢復，並在某些情況下加強前任政府取消的政策和法規。雖然增加監管可能對我們的經營成本產生負面影響，但適用於我們行業的廣泛環境監管也是快速進入的障礙，這對我們公司有利。此外，通過適當的監管降低風險對我們的客户和我們所服務的社區都是有價值的。

聯邦法規

影響我們業務的主要美國聯邦法規概述如下：

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州、省和地方性法規

還有各種州、省和地方的法規影響着我們的運營。我們運營的每個州和省都有自己的法律法規，管理固體廢物處理、水和空氣污染，在大多數情況下，釋放和清理有害物質以及對此類物質的責任。各州和各省還通過了關於垃圾填埋場和轉運站的設計、運營、維護和關閉的法規，以及關於可回收材料在哪裏銷售的法律。一些縣、市和其他地方政府也通過了類似的法律法規，適用於我們的設施和運營。

我們的堆填區運作受到越來越多選擇堆填區以外的其他方法的影響。許多州和地方政府強制在源頭回收和減少廢物，並禁止處置某些類型的

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垃圾填埋場的材料，如可回收材料(紙板、瓶子和罐頭)、庭院垃圾、食物垃圾和電子產品。有回收和轉用要求以及處置禁令的州和地方政府的數量繼續增加，而回收或處理其中許多物品的物流和經濟仍然具有挑戰性。

各州已經頒佈或正在考慮頒佈法律，限制或不鼓勵在州內處置在州外產生的固體廢物。雖然公開歧視州外浪費的法律被發現是違憲的，但一些不那麼公開歧視的法律在法庭上得到了支持。美國國會不時考慮立法，授權各州對州外或管轄範圍外廢物的進口採取法規、限制或徵税。此外，幾個州和地方政府已經制定了“流量控制”法規，試圖要求在州或地方管轄範圍內產生的所有垃圾必須存放在特定的地點，這一點得到了美國最高法院的支持，因為垃圾被送往地方政府擁有的設施。美國國會通過立法，允許限制州際運輸州外或管轄範圍外的廢物或某些類型的流動控制，或法院對州際廢物和流動控制立法的解釋，可能會對我們的固體和危險廢物管理服務產生不利影響。

此外，世界各地包括美國和加拿大在內的許多地方都在考慮或實施建立生產者延伸責任(EPR)的法規。EPR法規旨在讓消費包裝商品和其他產品的生產者承擔部分或全部責任，為他們創造的產品的使用後生命週期提供資金。除了資金責任，生產商還可能被要求承擔額外的責任，比如通過從最終用户手中收回他們的產品來接管當地回收項目的管理，或者管理收集操作以及回收加工和營銷基礎設施。在經濟困難時期，政府實體增加了對實施EPR法規的興趣，以減少市政回收項目的支出。美國或加拿大沒有建立EPR的聯邦法律；但是，聯邦、州、省和地方政府可以採取步驟，在某些情況下已經採取措施，對包裝實施EPR法規，包括傳統的可回收物品，如紙板、瓶子和罐頭。如果採用範圍廣泛的EPR法規，它們可能會對我們管理的廢物、回收和其他流產生重大影響，包括質量和數量方面，以及我們如何運營我們的業務，包括合同條款和定價。

許多州、省和地方司法管轄區都頒佈了“適宜性”法律，允許對廢物服務合同或許可擁有管轄權的機構根據申請人或許可持有人的合規歷史拒絕或撤銷這些合同或許可。一些州、省和地方司法管轄區除了考慮申請人或許可證持有人外，還會考慮母公司、子公司或附屬公司的合規歷史。這些法律授權機關對申請人或許可證持有人是否適合被授予經營合同作出決定，並因不適合而拒絕或撤銷合同或許可證，除非有證據表明申請人或許可證持有人已通過採取各種經營政策和程序得到恢復，以確保未來遵守適用的法律和法規。雖然健身法律可能會增加進入市場領域的成本和障礙，但這些法律沒有，也不會對我們的整體業務產生實質性的不利影響。

政策法規的最新發展和重點領域

氣候與可持續發展

各司法管轄區正越來越多地採取行動，通過廣泛的氣候政策減少温室氣體(“温室氣體”)排放。垃圾填埋場是推進氣候相關目標的焦點之一，我們正在積極與政策制定者合作，以促進認識到我們的行業已經實現了温室氣體排放的顯著減少，以及正在進行的進一步測量和減少排放的工作，以及與準確量化垃圾填埋場排放相關的挑戰，以及我們的部門在提供基本的、高度監管的公共服務方面的作用。

我們還在密切監測地面、航空和衞星甲烷探測和監測系統的不斷髮展的能力，並在幾個垃圾填埋場進行自己的研究，以評估各種甲烷測量技術的準確性和可靠性，以適用於我們的業務。我們繼續擴大與各種私人和政府實體的合作，利用地面、航空和衞星對我們的場地進行測量。由於這些技術預計將在未來幾年迅速發展，我們正積極與ECCC、EPA、非政府組織和環境利益攸關方接觸，討論不斷變化的環境對廢物行業的影響和未來可能的監管。與這些監管機構的持續對話將在

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2024年，EPA和ECCC預計都將評估可能需要應用各種新興甲烷測量技術的垃圾填埋場排放標準。環保局表示，垃圾填埋場的甲烷排放將成為其2024年至2027年擴大的國家執法和合規倡議的重點。EPA和ECCC還計劃制定先進測量技術的方法和標準，我們正在積極參與並與各機構合作，利用我們自己的研究結果和經驗。

鑑於與關注氣候變化相關的監管和業務發展，我們已經確定了戰略商機，為我們的公共和私營部門客户提供旨在減少他們的碳足跡的可持續解決方案。作為我們正在進行的營銷評估的一部分，我們評估客户對開發有潛力避免生命週期排放的廢物服務的需求和機會，如減少廢物、增加回收、堆肥，以及將垃圾填埋氣和廢棄材料轉化為可再生能源。我們使用碳生命週期評估工具來評估潛在的新服務，並建立使我們作為環境服務提供商具有吸引力的價值主張。我們積極支持鼓勵開發和使用低碳能源和廢物服務的公共政策，這些服務可以降低生命週期的碳足跡。我們理解利益攸關方廣泛參與這些努力的重要性，並積極尋求就更可持續的材料管理做法進行公共政策討論的機會。此外，我們與聯邦、州和省級的利益攸關方合作，支持鼓勵生產和使用可再生、低碳燃料和電力的立法。

政府和利益攸關方對環境、社會和治理(“ESG”)問題的興趣與日俱增。此外，由於當前、擬議和最近頒佈的關於氣候相關風險和其他主題的聯邦和州報告要求，我們公司必須評估、量化和披露的事項的性質、範圍和複雜性正在擴大。例如，2023年10月，加利福尼亞州州長簽署了《氣候企業數據責任法》和《與氣候有關的金融風險法》，其中要求披露範圍1、2和3的温室氣體排放和其他與氣候有關的風險，以符合與氣候有關的金融披露工作隊建立的框架。我們將被要求在2026年開始按照其中某些要求進行披露，並從2027年開始要求進行額外的披露。美國證券交易委員會還發布了一項擬議規則，要求註冊者在註冊聲明和定期報告中包括某些與氣候相關的披露，包括但不限於有關我們對氣候相關風險的治理和管理的信息，以及與排放數據和氣候相關目標和目標有關的指標。強制性排放報告要求的方法和時間表，例如最近通過的加州企業數據責任法案，可能與其他政府實體制定的要求不一致，包括美國證券交易委員會最終採用的披露要求，這可能會進一步增加成本，分散管理層的時間和注意力。與温室氣體排放數據或潛在的氣候相關影響有關的披露也可能對我們的聲譽產生負面影響，因為我們被認為沒有達到個別利益攸關方與氣候相關的期望。

我們的行業面臨着執行這些快速發展的披露要求的挑戰，以及政府和監管機構因不遵守規定而採取執法行動的風險。管理層、員工和顧問在制定、實施和監督與環境和可持續性風險及業績有關的政策、做法、額外披露和內部控制方面投入了大量資金和時間。與ESG事宜有關的公開聲明越來越多地受到公共和政府當局的嚴格審查，這些審查涉及潛在的“洗綠”風險，即、誤導性信息或誇大潛在ESG好處的虛假聲明。我們知道，非政府組織和其他私人行為者根據各種證券和消費者保護法對某些公司提起訴訟，指控某些與ESG相關的聲明、目標或標準具有誤導性、虛假或其他欺騙性。

與公司對可持續發展和環境管理的長期承諾一致，我們發佈了2023年可持續發展報告，提供了與可持續發展相關的業績細節，並概述了實現2030年可持續發展目標的進展情況。可持續發展報告傳達了公司可持續發展目標與我們的增長戰略之間的緊密聯繫，包括公司回收加工和銷售以及WM和可再生能源部門的計劃和持續擴展。本報告中的信息可在https://sustainability.wm.com上找到，但它不構成本年度報告的一部分，也沒有通過引用將其納入本年度報告的表格10-K。該公司還參與了一些自願報告計劃和框架，這些計劃和框架進一步提高了我們對可持續發展的承諾的透明度。

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全氟辛烷磺酸

聯邦和州政府更加註重努力保護社區免受全氟烷基物質和多氟烷基物質(“全氟烷基物質”)的潛在有害影響。全氟辛烷磺酸是自20世紀40年代以來一直用於工業和消費品的一大類化學品，包括用於地毯、油漆和污漬、防水服裝和織物、不粘廚具、食品包裝和消防化學品等各種產品。暴露於某些全氟辛烷磺酸化合物可能會對人類健康造成影響，包括嬰兒出生體重過低、免疫系統影響或癌症。

2021年，EPA發佈了PFAS戰略路線圖，提供了該機構打算採取的活動的高級別概述，以保障公眾健康，保護環境，並追究污染者的責任。這些行動包括制定飲用水標準、評估滲濾液中全氟化鋁的垃圾填埋場排放、最後確定新的風險評估和測試程序以及更新關於全氟化鋁處置和銷燬選擇的指南。2022年期間，環保局提議將兩種全氟辛酸(PFOA)和全氟辛烷磺酸(PFOS)指定為《環境影響及危害公約》下的危險物質。我們正在密切關注這一擬議的規則制定，並正在積極與國會和環境保護局合作，以提供垃圾填埋場和其他基本公共服務，免除CERCLA的責任，並追究這些化合物的製造商和重度使用者的責任。如果沒有這種救濟，我們可能面臨更多與EPA可能指定為CERCLA地點的物業相關的補救和訴訟費用，因為PFAS的存在。最終規則預計將在2024年出臺。此外，2023年，環保局發佈了一份擬議規則制定的預先通知，徵求公眾意見和數據，以幫助審議CERCLA下關於另外七種全氟辛烷磺酸化合物的潛在未來法規。在州一級，越來越多的司法管轄區為各種PFAS制定了新的飲用水、地表水和/或地下水限制，這導致美國各地的PFAS標準拼湊在一起。遵守新的和擬議的州和聯邦PFAS標準預計會給公司帶來額外的費用，但這些標準預計也會在PFAS管理、處理和處置領域帶來潛在的商業機會。

回收利用；外國進出口條例和材料限制

近年來，新的和更新的條例影響並在某些情況下限制了某些可回收物的國際流動，導致這類可回收物的出口活動減少，質量要求提高，加工成本增加。例如，2021年1月1日，作為《控制危險廢物越境轉移及其處置巴塞爾公約》的一部分，對大多數塑料的國際貿易實施了新的限制。目前，美國不是巴塞爾公約的締約國，但我們向其出口商品的大多數國家都是，這可能會限制我們出口某些塑料的能力。然而，我們不會將在我們的住宅回收路線上收集並在我們的單流回收設施加工的塑料運往北美以外的地點。

我們已經討論了我們的可持續增長戰略，其中包括對我們的回收業務進行計劃和持續的投資，以提高自動化程度並減少對勞動力的依賴。這類投資還旨在解決監管和客户驅動的大宗商品質量要求增加的問題。這些投資增加了我們對大宗商品價格波動的敞口。我們通過銷售商品所依據的合同條款，例如最低定價，減輕價格波動的一些影響。此外，未來的法規、關税、國際貿易政策或其他舉措，包括應對氣候變化或温室氣體排放的法規，可能會影響材料的供需，或增加運營成本，這可能會影響我們回收業務的盈利能力。

隨着人們對塑料垃圾在環境中造成的全球問題的認識的提高，加拿大和美國越來越多的城市和州已經通過了禁止銷售或使用某些類型的塑料的法令。被禁止的最常見的材料包括塑料袋和吸管、聚苯乙烯塑料和一些類型的一次性包裝。這些禁令導致製造商對我們的回收設施施加了更大的壓力，要求它們在路邊回收和堆肥計劃中接受更廣泛的材料，以緩解公眾禁止銷售這些材料的壓力。然而，由於這些材料中的許多沒有或有限的可行終端市場，我們和其他回收商正在努力教育和提醒客户終端市場需求和經濟可行性的必要性，以支持可持續的回收計劃。我們還在終端市場進行投資，以支持其中一些材料的收集和加工。隨着對塑料的負責任管理日益受到重視，我們的採購團隊採取了積極主動的方式，確保在管理我們購買的產品時優先考慮環境可持續發展目標。

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税立法

2022年8月16日，總裁·拜登簽署通過了《2022年降低通貨膨脹法案》，該法案包含多項與税收相關的條款，包括(I)替代燃料税收抵免；(Ii)對可再生能源生產、碳捕獲和其他氣候行動投資的税收優惠；以及(Iii)企業所得税的整體計量。鑑於立法適用於我們的具體事實和情況的複雜性和不確定性，我們繼續分析****的規定，以確定和量化立法中包括的潛在機會和適用利益。****與替代燃料税抵免相關的條款確保了2022年、2023年和2024年約5500萬美元的年度税前收益(記錄為我們運營費用的減少)用於税收抵免。

關於****擴大的投資税收抵免，我們預計累計收益將在2.5億至3.5億美元之間，其中很大一部分預計將在2024年至2026年實現。然而，最近，美國國税局發佈了適用於投資税收抵免的擬議法規，這可能會質疑我們實現部分或全部税收優惠的能力，這將對我們在WM和可再生能源部門對可持續發展項目的重大計劃和正在進行的投資的財務預期產生負面影響。擬議的法規提供了一段公眾評議期，最終在財政部舉行公開聽證會，允許納税人在最終法規發佈之前提供意見。在與RNG行業其他成員的協調下，我們正在積極利用這段公眾評議期與外部顧問、美國國會、現任聯邦政府和其他沼氣行業利益攸關方合作，鼓勵財政部在公佈最終法規之前進一步完善其分析，以更準確地反映法規關於投資税收抵免的明確語言和立法意圖。然而，不能保證這樣的努力一定會成功。我們預計，****擴大的針對可再生能源和碳捕獲投資的生產税收抵免激勵措施可能會為公司帶來增量收益，儘管目前此類收益的預期金額尚未量化。

我們目前的預期是，****的最低公司税不會對公司產生影響。最後，根據《利率法》，我們在2023年對某些股票回購的淨值產生了1%的不可抵扣消費税，這反映在我們綜合資產負債表中作為庫存股組成部分購買相關股票的成本中。

此外，許多國家已同意發表一項聲明，支持經濟合作與發展組織(OECD)提出的全球最低税率為15%的示範規則。該公司在已同意實施全球最低税率的國家開展業務，經濟合作與發展組織繼續完善這方面的技術指導。目前，我們預計15%的全球最低税率不會對我們的所得税產生實質性影響，如果有的話，我們將繼續監測和評估未來對我們業務的潛在影響。

天然氣車輛和基礎設施投資

我們運營着一支龐大的天然氣車隊，我們計劃繼續為我們的收集車隊投資這些資產。天然氣加氣基礎設施在美國和加拿大尚未廣泛使用；因此，我們已經建造和運營了天然氣加氣站，其中一些加氣站還為公眾或預先批准的第三方服務。在重型卡車行業，減少化石燃料使用的壓力越來越大，一些監管機構正在要求使用替代發動機技術，如電動汽車，而不是天然氣或柴油汽車。這導致監管機構採取行動，推進零排放汽車的採用，並從針對天然氣卡車和RNG基礎設施的税收激勵和贈款轉向。例如，加州正處於監管的不同階段，這將要求重型車隊逐步引入零排放車輛。其他州在多大程度上將加州的標準納入自己的監管框架，可能會加速整個行業對電動汽車的採用。

儘管目前重型電動汽車的選擇缺乏足夠的續航里程和經過驗證的運營經驗，但我們正在積極參與電動重型汽車的試點，並預計當車輛被證明在經濟和運營上可行時，我們可以將未來計劃中的車隊資本投資轉向這些資產。我們還在積極與政策制定者合作，以瞭解涉及重型收集車電氣化的挑戰。監管是否應該要求加快向電力驅動的過渡

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如果我們沒有足夠的車輛，我們購買服務客户所需車輛的成本可能會增加，建立足夠的充電基礎設施所需的資本投資可能會很大，我們對行業領先的天然氣車隊和基礎設施的投資可能會受到損害。此外，促進零排放汽車採用並導致不再使用天然氣卡車和RNG基礎設施的税收優惠和贈款，也可能對我們對垃圾填埋氣轉化為能源設施的投資產生負面影響。

WM可再生能源

近年來，我們討論了我們的可持續發展戰略，其中包括對我們的WM和可再生能源部門進行的重大計劃和持續投資。我們已經並將繼續投資於設施，以收集該公司垃圾填埋場產生的甲烷，並將其轉化為RNG和電力。從我們的垃圾填埋場產生的RNG以及乳製品沼氣構成了分配給我們的天然氣收集車的重要燃料來源。隨着《****》的頒佈，其中包括擴大對建設新的RNG生產設施的税收抵免，我們預計將加快這方面的投資。該公司對可再生能源生產的投資在一定程度上是受到環境保護局實施RFS計劃的指導，該計劃旨在促進可再生交通燃料的生產和使用。我們的許多設施都是EPA註冊的運輸燃料生產商，從垃圾填埋場沼氣中製造壓縮和液化RNG，根據RFS計劃，這是一種有資格的纖維素生物燃料。通過RFS計劃，煉油商和進口商必須將指定數量的各種類別的可再生運輸燃料與汽油混合，或從可再生燃料生產商那裏購買信用，稱為RIN。

在2022年之前，美國環保局每年都會頒佈規定，根據RFS計劃，煉油商有義務購買RNG和其他纖維素生物燃料，這給可再生燃料和RIN市場帶來了一定程度的不確定性。然而，在2023年，美國環保局發佈了一項備受期待的規則，根據RFS計劃建立了2023年至2025年合規年份的生物燃料混合量。該規定反映了沼氣在該計劃下的過大作用，實施了許多有利於固體廢物部門的改革，並承認了RNG在車輛應用中的市場持續增長。然而，我們不能確定這些變化或挑戰規則各個方面的訴訟結果最終會減少RIN市場的波動性，或者未來的規則制定將同樣有利於我們的業務。我們繼續主張現任政府實施政策，以降低RIN市場波動的可能性，並確保可再生運輸燃料的長期穩定，因為RFS市場或RFS計劃結構的變化可以而且已經影響到為捕獲和處理天然氣而建造的設施的財務業績。我們正在與國家政策制定者和非政府利益攸關方密切合作，以瞭解可再生天然氣作為可再生能源的作用，以及在實現温室氣體減排方面的作用。

該公司的可持續增長戰略還受到國家和加拿大清潔燃料標準計劃、公用事業政策的越來越多采用以及運輸和工業應用中對RNG的自願市場需求的影響。清潔燃料標準項目最初在加利福尼亞州制定，後來在俄勒岡州和華盛頓州採用，為運輸燃料建立了隨着時間的推移而降低的年度碳強度基準。這些計劃的運作與RFS計劃相似，因為某些受監管的各方從燃料生產商(包括RNG生產商)購買信用額度，以履行其碳強度義務。與RIN一樣，清潔燃料標準計劃的信用價值可能會隨着政策和市場動態而波動。因此，我們主張現有的計劃採取措施，促進信貸定價的穩定，並鼓勵其他州採取類似的計劃，以激勵RNG的增長。我們還與利益相關者密切合作，鼓勵RNG需求的自願市場，包括公用事業RNG採購計劃和可持續發展協議，因為公司和其他客户越來越多地尋求減少温室氣體排放。

環境正義

聯邦、州和地方政府越來越多地將環境司法審查的要求作為某些許可決定的一部分。這些政策一般要求許可機構更加重視項目對低收入和少數羣體社區造成不成比例影響的可能性。為此，聯邦和州機構開發了一些篩選工具，如環境保護局的EJSCREEN，以幫助和支持相關監管機構實施各種計劃，如許可。環境正義的考慮也越來越多地被採納到允許的行動之外；例如，在規則制定和執行優先事項中。2023年8月，環保局宣佈將把環境正義納入其每一項國家執法和合規倡議中，2023年11月，該機構公佈了其評估技術指南的更新草案

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監管分析中的環境正義，旨在為機構分析師提供評估監管行動中環境正義問題的途徑和方法。我們公司支持旨在提高環境績效的高標準和公平對待所有種族、文化和收入的人的政策，並繼續積極參與當地社區。我們正在積極監測這一領域的最新監管動態，特別是在許可方面，因為對許可決定施加的額外條件可能會增加尋求和維持必要授權所需的時間和成本。

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項目1A.風險因素。

我們的業務、財務狀況和經營業績面臨諸多風險和不確定性。貴公司應結合第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”和第8項“財務報表及補充資料”，認真考慮以下風險因素。除以下風險外，可能存在對我們未來的業務、業績或財務狀況產生不利影響的其他風險和不確定性，這些風險和不確定性目前尚不清楚或目前認為並不重大。

戰略和運營風險

如果我們未能實施業務戰略，我們的財務業績和增長可能會受到重大不利影響。

我們未來的財務業績和成功在很大程度上取決於我們成功實施業務戰略的能力。執行我們的戰略將需要有效管理我們的業務、財政和人力資源，並將對這些資源提出大量要求。見第1項。 業務瞭解更多關於我們的業務戰略。在執行我們的戰略過程中存在風險，包括：

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除上述風險外，我們業務戰略的實施還可能受到我們無法控制的其他因素的影響，例如競爭加劇、法律發展、政府監管、一般經濟狀況，包括增長放緩或衰退、運營成本或支出增加、分包商成本和供應以及行業趨勢的變化。我們可能在任何時候決定改變或終止某些方面的業務戰略。如果我們不能成功地實施我們的業務戰略，我們的長期增長和盈利能力可能會受到不利影響。即使我們能夠成功地實施我們業務戰略的部分或全部舉措，我們的經營業績可能也不會改善到我們預期的程度，或者根本不會。

我們的運營必須遵守廣泛的現有法規，而法規的變化，包括關於新出現的污染物和延長生產者責任的法規的變化，可能會限制或改變我們的運營，增加我們的運營成本，提高我們的税率，或要求我們進行額外的資本支出。

美國和加拿大聯邦、州、省和地方各級嚴格的政府法規對我們的運營產生了重大影響，遵守這些法規的成本很高。許多複雜的法律、規則、命令和解釋規範着環境保護、健康、安全、土地使用、分區、交通和相關事項。除其他事項外，政府法規和執法行動有時會限制我們的運營，並可能通過施加以下條件對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響：

影響堆填區選址、設計和關閉的規定，有時會要求我們進行調查或補救活動，縮減行動，或暫時或永久關閉堆填區。我們在現有垃圾填埋場的最終封頂、關閉、關閉後和環境修復方面有大量的財務義務，我們為這些估計成本建立了應計項目。支出可能會加快或大大超過我們的應計項目，原因包括：垃圾填埋場提前關閉；收集的廢物的類型及其運輸和處置方式，包括我們收購的公司或第三方垃圾填埋場運營商過去採取的行動；環境監管變化；關於以前收集的廢物類型的新信息，如每種和多氟烷基物質(“PFAS”)或其他新出現的污染物和其他原因。

聯邦和州政府更加重視保護社區免受與全氟辛烷磺酸相關的潛在有害影響的努力。參見第1項。商業監管-政策和監管的最新發展和重點領域-全氟辛烷磺酸瞭解更多背景信息。美國環保局建議將兩種全氟辛烷磺酸化合物指定為《環境與環境保護法案》下的危險物質。我們正在密切關注這一擬議的規則制定，並正在積極與國會和環境保護局合作，以提供垃圾填埋場和其他基本公共服務，免除CERCLA的責任，並追究這些化合物的製造商和重度使用者的責任。如果沒有這種救濟，我們可能面臨更多與EPA可能指定為CERCLA地點的物業相關的補救和訴訟費用，因為PFAS的存在。

此外，世界各地包括美國和加拿大在內的許多地方都在考慮或實施建立生產者延伸責任(EPR)的法規。EPR法規旨在讓消費包裝商品和其他產品的生產者承擔部分或全部責任，為他們創造的產品的使用後生命週期提供資金。除了資金責任，生產商還可能被要求承擔額外的責任，比如通過從最終用户手中收回他們的產品來接管當地回收項目的管理，或者管理收集操作以及回收加工和營銷基礎設施。在經濟困難時期，政府實體增加了對實施EPR法規的興趣，以減少市政回收項目的支出。美國或加拿大沒有建立EPR的聯邦法律；然而，聯邦、州、

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省級和地方政府可以，在一些情況下，已經採取措施，對包裝實施EPR規定，包括傳統的可回收物品，如紙板、瓶子和罐頭。如果採用範圍廣泛的EPR法規，它們可能會對我們管理的廢物和回收流以及我們的業務運營方式產生重大影響，包括合同條款和定價。我們管理的廢物、回收和其他物流的顯著減少，包括質量和數量，可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們的業務面臨運營和安全風險，包括員工和其他人的人身傷害風險。

提供環境和廢物管理服務，包括建造和運營垃圾填埋場、轉運站、回收設施和其他處置設施，以及垃圾填埋氣體轉化為能源設施，涉及卡車事故、設備缺陷、故障和失靈以及危險設備使用不當等風險。此外，我們密切監察及管理堆填區，以儘量減少廢物質量不穩定、有害物質釋放及有時因天氣或自然災害而產生氣味的風險。地下熱反應的可能性也帶來了風險，造成填埋温度升高，滲濾液、填埋氣體和氣味的產生增加。我們還建造和運營天然氣加氣站，其中一些也為公眾或第三方服務。在我們的回收設施和轉運站，加油站和填埋氣收集和控制系統的操作，以及重型機械的操作和易燃材料的管理，都涉及額外的火災和爆炸風險。任何這些風險都可能導致員工和其他人受傷或死亡，需要關閉或減少設施的運營，增加運營費用，並承擔污染和其他環境損害的責任，以及財產損失或破壞。

雖然我們尋求通過全面的培訓、合規、響應和恢復計劃以及車輛和設備維護計劃來儘量減少我們面臨的此類風險，但如果我們承擔的重大責任超過任何適用的保險，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。任何此類事件也可能損害我們的聲譽並降低我們品牌的價值。此外，重大運營失敗，即使是競爭對手遭受的，也可能會導致我們行業的審查和監管加強，運營費用相應增加。

由於土地稀缺、公眾反對或其他原因，我們可能無法獲得或維持所需許可證或擴大堆填區的現有許可容量，這可能要求我們確定處置替代方案，導致收入減少和成本增加。

我們實現財務和經營目標的能力部分取決於我們獲得和維持經營垃圾填埋場和轉運站所需許可證的能力。建造、運營和擴大固體廢物管理設施，包括垃圾填埋場和轉運站的許可證越來越難以獲得，費用也越來越高。許可證往往需要數年時間才能獲得，因為要舉行多次聽證會，還要遵守分區、環境和其他條例的規定。這些許可證還常常受到公民或其他團體的抵制和其他政治壓力。當地社區和公民團體、鄰近的土地所有者或政府機構可能會反對我們可能需要的許可證或批准的頒發，指控我們違反了我們目前運營所依據的許可證或我們所遵守的法律或法規，或尋求對我們造成的所謂環境損害承擔責任。此類行為還可能通過造成聲譽損害來影響我們開展業務的能力。聯邦、州和地方政府也越來越多地將環境司法審查的要求作為某些許可決定的一部分。這些政策一般要求許可機構高度重視項目可能對低收入和少數羣體社區產生不成比例影響的可能性。應對許可證挑戰有時會增加我們的成本，並延長與建立新設施和擴大現有設施相關的時間。此外，未能獲得監管和分區批准，以及土地稀缺，特別是在人口稠密地區，可能會阻止我們建立新的設施或擴大現有設施。處理能力不斷下降，通常在主要大都市地區附近，有時需要我們通過鐵路運輸廢物或在受影響地區尋找替代處理解決方案，從而增加了我們的運營成本。我們未能取得營運堆填區所需的許可證及進行所需的容量擴充，可能會對我們的財務狀況、經營業績及現金流量造成重大不利影響。

如果我們無法吸引、僱用或留住關鍵團隊成員和高素質的員工隊伍，或者如果我們的繼任計劃沒有為未來的領導者建立足夠的管道，這可能會擾亂我們的業務，危及我們的戰略重點，並導致成本增加，對我們的經營業績產生負面影響。

我們的運營需要我們吸引、僱傭、發展和留住高素質的員工隊伍，以提供卓越的客户體驗。這包括領導和專業角色的關鍵人員，以及大量的司機，

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技術員及其他前線及後勤團隊成員，以提供環保服務。我們經歷了激烈的競爭，以僱用和留住某些一線職位的個人，如商業卡車司機，從我們的行業內外。(Also見第1A項。 風險因素-市場中斷，包括勞動力短缺和供應鏈限制，以及宏觀經濟壓力，包括通貨膨脹，對我們的業務和經營業績產生了不利影響。)此外，為我們數字團隊服務的員工市場競爭激烈。隨着我們加快對以技術為主導的自動化和優化戰略的投資，我們能夠吸引和留住擁有實施和管理這些項目所需技能和專業知識的員工變得越來越重要。我們還競爭吸引有技能的商業領袖，我們自己的關鍵團隊成員受到我們的競爭對手和其他公司的追捧。我們進行了大量投資，並參與了內部繼任規劃，為我們提供了一條強大的未來領導者渠道。如果我們不能吸引、聘用、培養和留住一支擁有必要技能和專業知識的高素質員工隊伍以及關鍵領導者，或者如果我們經歷了大量的員工流失，可能會導致業務和戰略中斷、成本增加以及機構知識的喪失，這可能會對我們的運營結果產生負面影響。

我們的業務取決於我們的聲譽和我們品牌的價值。

我們相信，我們已經建立了高質量服務、可靠性以及社會和環境責任的聲譽，我們相信我們的品牌象徵着這些屬性。WM品牌名稱、商標和徽標以及我們的聲譽是強大的銷售和營銷工具，我們投入大量資源來推廣和保護它們。與我們的運營、員工或代理商的活動有關的負面宣傳，或對我們的社會和環境責任主張的挑戰，無論是否正當，都可能損害我們的聲譽，降低我們品牌的價值。(另見第1A項。風險因素-關注和監管環境、社會和治理(“ESG”)的績效和披露可能會導致成本增加、違規風險、對我們聲譽的損害以及相關的不利影響。)損害我們的聲譽可能會減少對我們服務的需求，並可能對我們的財務狀況、流動性和經營結果產生不利影響，並需要額外的資源來重建我們的聲譽和恢復我們的品牌價值。

我們在龐大的天然氣卡車車隊上進行了大量投資，這使得我們在一定程度上依賴於天然氣和燃料基礎設施的可用性，並容易受到天然氣價格的影響，要求過渡到其他類型的車輛可能會損害這些投資。

我們運營着一支龐大的天然氣車隊，我們計劃繼續為我們的收集車隊投資這些資產。然而，天然氣加氣基礎設施在美國和加拿大還沒有廣泛使用；因此，我們已經建造和運營了天然氣加氣站，其中一些還服務於公眾或預先批准的第三方。我們仍有必要投資於為我們的天然氣船隊提供燃料的基礎設施。此外，天然氣價格和供應的波動可能會大幅增加我們的運營費用；縮小天然氣和柴油之間的現有成本差異可能會大幅減少我們對天然氣汽車投資的預期收益。

在重型卡車行業，減少化石燃料使用的壓力越來越大，一些監管機構正在要求使用替代發動機技術，如電動汽車，而不是天然氣或柴油汽車。這導致監管機構採取行動，推進零排放汽車的採用，並從針對天然氣卡車和RNG基礎設施的税收激勵和贈款轉向。例如，加州正處於監管的不同階段，這將要求重型車隊逐步引入零排放車輛。其他州在多大程度上採用加州的標準或將類似的東西納入自己的監管框架，可能會加速整個行業對電動汽車的採用。儘管目前重型電動汽車的選擇缺乏足夠的續航里程和經過驗證的運營經驗，但我們正在積極參與電動重型汽車的試點，並預計當車輛被證明在經濟和運營上可行時，我們可以將未來計劃中的車隊資本投資轉向這些資產。如果監管規定加快向電動汽車的過渡，我們購買服務客户所需車輛的成本可能會增加，建立足夠的充電基礎設施所需的資本投資可能會很大，我們對行業領先的天然氣車隊和基礎設施的投資可能會受到損害。此外，促進零排放汽車採用並導致不再使用天然氣卡車和RNG基礎設施的税收優惠和贈款，也可能對我們對垃圾填埋氣轉化為能源設施的投資產生負面影響。

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工會組織導致的勞動力成本增加、工會相關法規的變化或員工最低工資的提高，都可能對我們未來的結果產生不利影響。

工會不斷地試圖組織我們的員工，這些努力可能會在未來繼續下去。我們的某些員工羣體目前由工會代表，我們已經與這些工會談判了集體談判協議。未來，更多的員工羣體可能會尋求工會代表，如果成功，將增強有組織勞工的影響力，以獲得比預期更高的工資和福利成本，並抵制新技術和其他舉措的引入，這可能會導致運營費用增加和淨收入下降。如果我們無法談判達成可接受的集體談判協議，我們的運營成本可能會因停工(包括罷工)而大幅增加。此外，我們的勞動力中有很大一部分是小時工，這些人中的許多人，特別是在我們的回收業務中，支付的工資與聯邦和州最低工資有關。提高最低工資標準，或頒佈與工資相關的新立法，可能會顯著增加我們的勞動力成本。這些問題中的任何一項都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生不利影響。

我們業務的季節性、氣候變化導致的惡劣天氣事件以及事件驅動的特殊項目導致我們的業績波動，以前的業績可能不能預示我們未來的業績。

我們的財務和經營業績可能會因多種原因而波動。我們的營業收入和業務量通常在夏季月份出現季節性增長，這反映在第二季度和第三季度的收入和運營結果中。嚴重風暴、長時間惡劣天氣或氣候事件造成的服務或運營中斷可能會嚴重影響受影響地理區域的運營結果。極端天氣事件還可能導致供應鏈中斷和項目開發延遲，或我們客户的業務中斷，從而減少他們運營產生的廢物量。相反，某些破壞性的天氣和氣候條件，例如美國西部的野火和颶風，在今年下半年最常影響我們在美國南部和東部的運營，這些事件產生的廢物量會增加我們在受影響的地理區域的收入。雖然天氣相關和其他事件驅動的特殊項目可以在有限的時間內通過額外工作來增加收入，但由於重大的啟動成本和其他因素，此類收入可以以相對較低的利潤率產生收入。由於這些和其他原因，任何時期的經營業績可能不能代表任何其他時期的經營業績。我們業績的中期變化可能會對我們的股價產生負面影響。

我們可能無法在計劃的時間表或預期預算內實現我們的可持續發展相關目標，包括減少温室氣體排放，或執行我們與可持續發展相關的增長戰略和計劃，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的投資預期收益產生負面影響。

與我們公司對可持續發展和環境管理的長期承諾一致，我們制定了減少温室氣體排放的目標，並宣佈了其他與可持續發展相關的目標和倡議。由於各種挑戰，包括但不限於無法預見的成本或延遲、供應鏈中斷、監管影響、技術限制或與實現此類目標相關的技術困難，我們可能無法以預期的方式或時間表實現此類目標或實施此類舉措。此外，儘管我們自願宣佈了這樣的可持續發展目標，但我們可能會受到來自投資者或其他團體的壓力，要求我們採用更激進的與可持續發展相關的目標，這些目標在技術上、操作上或財務上可能都不可行。

此外，我們的可持續發展戰略包括在我們的回收加工和銷售以及WM可再生能源部門進行重大計劃投資。我們成功執行可持續增長戰略的能力可能會受到與我們的業務和環境服務行業相關的許多風險和不確定性的影響，包括財務和運營業績、技術和融資的可獲得性、監管變化、大宗商品價格波動和總體經濟狀況。(另見第1A項。風險因素 — 我們的收入、收益和現金流將根據商品價格的變化而波動，可回收材料的商品價格特別容易受到宏觀經濟狀況和影響我們產品出口能力的法規的影響。和-我們的可持續增長戰略包括對我們的WM和可再生能源部門的重大計劃和正在進行的投資；聯邦和州可再生燃料政策的變化可能會影響我們的財務業績，此類投資可能無法產生預期的結果。)

我們與可持續性相關的投資和計劃的部分或全部預期收益可能不會在預期的時間段內發生，或者實現的成本可能比預期的更高。無法開發、獲得或擴展必要的技術和創新，以及因材料和基礎設施的可用性或成本或

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與我們的可持續發展投資和計劃相關的監管批准或許可要求，可能會阻礙我們執行計劃和實現我們的目標或通過這些投資實現我們預期的財務業績的能力。我們為實現這些目標和實施我們的可持續增長戰略和倡議而採取的行動，包括開發和實施增強的技術和報告系統，將需要增加資本支出和管理重點，這可能會將投資和管理重點從我們業務運營的其他方面轉移。

此外，有關2022年通脹降低法案(IRA)可能帶來的潛在投資税收抵免或其他好處的有利預期可能不會實現或可能達不到預期。最近，美國國税局發佈了適用於投資税收抵免的擬議法規，隨着IRA的擴大，這可能會質疑我們實現部分或全部税收優惠的能力，這將對我們在WM和可再生能源部門可持續增長項目方面的財務預期產生負面影響。參見第1項。商業法規-政策和法規的最新發展和重點領域-税收立法。我們還預測或預測了與我們的可持續性投資和計劃有關的某些運營和財務信息，其中許多陳述基於必然不確定的預期和假設，受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與我們的預測和預測大不相同。

關注和監管環境、社會和治理(“ESG”)的績效和披露可能會導致成本增加、不遵守風險、損害我們的聲譽和相關的不利影響。

政府和利益相關者對ESG問題的興趣越來越大。此外，我們公司必須評估、量化和披露的事項的性質、範圍和複雜性正在擴大，因為當前、擬議和最近頒佈的聯邦和州報告要求與氣候相關風險和其他主題有關，如用水、廢物產生、勞動力、人力資本、環境正義、網絡安全和隱私以及風險監督。例如，請參閲第1項。商業監管-政策和監管的最新發展和重點領域-氣候和可持續性獲取有關加州最近通過的《氣候企業數據責任法案》和《氣候相關金融風險法案》以及美國證券交易委員會擬議的氣候相關披露規則的信息。強制性排放報告要求的方法和時間表，例如最近通過的加州企業數據責任法案，可能與其他政府實體制定的要求不一致，包括美國證券交易委員會最終採用的披露要求，這可能會進一步增加成本，分散管理層的時間和注意力。與温室氣體排放數據或潛在的氣候相關影響有關的披露也可能對我們的聲譽產生負面影響，因為我們被認為沒有達到個別利益攸關方與氣候相關的期望。

我們的行業面臨着實施這些快速發展的披露要求的挑戰，以及政府和監管機構對不合規行為採取執法行動的風險。管理層、僱員及顧問投入大量開支及時間，以制定、實施及監督與環境及可持續發展風險及表現有關的政策、常規、額外披露及內部監控。有關ESG事宜的公開聲明正日益受到公眾和政府當局的嚴格審查，這些審查涉及潛在的“漂綠”風險，即，誤導性信息或誇大潛在ESG益處的虛假聲明。我們知道，非政府組織和其他私人行為者已根據各種證券和消費者保護法對某些公司提起訴訟，指控某些ESG相關聲明、目標或標準具有誤導性、虛假或其他欺騙性。若未能實施該等政策、常規及內部監控並維持遵守法律及法規，或持份者認為我們的環境、社會及管治披露及可持續發展目標不足或我們的目標無法實現，則可能損害我們的聲譽及競爭地位，並對我們的股價及業務表現造成負面影響。

外部經濟和行業風險

市場混亂（包括勞動力短缺和供應鏈限制）以及宏觀經濟壓力（包括通貨膨脹）對我們的業務和經營業績產生了不利影響。

宏觀經濟壓力，包括通貨膨脹和利率上升，以及勞動力市場、供應鏈和運輸限制導致的市場混亂，影響了我們的業績，並將持續下去。嚴重的全球供應鏈中斷減少了我們業務中使用的某些資產的可用性，通貨膨脹增加了我們購買商品和服務的成本，特別是勞動力，維修和維護以及分包商成本。供應鏈的限制導致船隊、鋼製集裝箱和其他採購的交付延遲。我們的業務依賴於第三方運輸服務提供商，此類服務變得更加有限和昂貴。此外，自2022年下半年開始的回收商品市場價格下跌持續至2023年全年。繼續下降

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全球經濟放緩導致零售需求減少，對紙板包裝的需求也相應減少。我們亦可能會因商品驅動的業務影響而承受利潤壓力。勞動力市場的限制導致工資調整、加班時間和培訓新員工的成本增加。如果我們不能克服勞動力供應的限制，這可能會對我們為客户提供服務的能力和我們的財務業績產生重大影響。地緣政治衝突和由此產生的國際反應也加劇了市場混亂，導致商品價格波動，對能源供應和成本產生影響，以及整個全球供應鏈的供應商和供應商中斷。

經濟壓力加劇及顯著，例如利率上升及通脹對勞工及我們為客户提供服務所依賴的貨品及服務造成的成本壓力，已影響並將繼續影響我們的成本結構及資本開支。我們的運營費用的重要組成部分直接變化，因為我們經歷了收入的變化，由於數量和通貨膨脹的速度加快，我們可能無法動態管理我們的成本結構，以應對這些變化。我們的收入中有很大一部分與價格上漲指數掛鈎，並有追溯規定，導致我們在快速通貨膨脹期間收回這些合同下增加的成本的能力存在時間滯後。另外，我們為許多客户提供多年合同服務，這可能會限制我們提高價格的能力和提高價格的時間。我們的整體戰略定價工作集中在通過提高平均單價來儘可能多地收回我們在業務中經歷的通脹成本增加，但由於各種原因，包括通脹速度、運營成本效率低下、合同限制和市場反應，這些努力可能不會成功。如果無法適當提高價格以抵消成本和通脹壓力的增加，或以其他方式減輕這些宏觀經濟狀況和市場幹擾對我們業務的影響，將增加我們的業務成本並降低我們的利潤率。

這些勞動力市場、供應鏈、運輸和商品價格挑戰的影響程度和持續時間受到我們無法控制的眾多外部因素的影響，包括更廣泛的宏觀經濟狀況;衰退擔憂和/或經濟衰退;勞動力池的規模、地點和資格;工資和價格結構;新法規或修訂法規的採用;國內和國際政治發展、地緣政治衝突和反應;以及再生材料的供求。倘該等影響持續及重大，則可能對我們的經營業績產生重大負面影響。

環境服務行業競爭激烈，如果我們不能在市場上成功競爭，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

在我們業務的各個方面，我們都遇到了來自政府、準政府和私人來源的激烈競爭。我們主要與大型國家廢物管理公司、維持自己的廢物收集和處置或回收業務的縣和直轄市以及規模和財力不同的地區和地方公司競爭。該行業還包括專門從事某些離散廢物管理領域的公司、替代處置設施的運營商、尋求將部分廢物流用作可再生能源和其他副產品的原料的公司，以及依賴當地市場的運輸商滿足客户需求的廢物經紀人。近年來，該行業出現了一些額外的整合，儘管該行業仍然競爭激烈。縣和市可能具有財務競爭優勢，因為它們可以獲得税收收入，而且它們更容易獲得免税融資。此外，這些政府單位可能會試圖實施流量控制或其他限制，以使它們獲得競爭優勢。此外，我們的一些競爭對手可能有較低的財務預期，使他們能夠降低價格以擴大銷售量或贏得具有競爭力的投標合同，包括大型國民賬户和與市政當局的獨家特許經營安排。當這種情況發生時，我們可能會失去客户，無法執行我們的定價策略，從而導致基本業務收益率對我們的收入增長產生負面影響。

我們的收入、收益和現金流會根據大宗商品價格的變化而波動，未來可能會在沒有通知的情況下大幅波動。

可回收物品的價格和需求波動很大，特別容易受到宏觀經濟條件和法規波動的影響。從2022年下半年開始的回收商品市場價格低迷持續到2023年。與上年同期相比，2023年單流回收商品的平均市場價格下降了40%。回收商品的市場價格下降導致2023年可歸因於收益的回收收入與上年同期相比減少了3.08億美元。與前一年同期相比，2022年可歸因於產量的回收收入增加了1900萬美元，這主要是由於2022年上半年回收商品的市場價格上漲，之後2022年下半年出現了顯著的低迷。他説：

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近年來，新的和更新的條例影響並在某些情況下限制了某些可回收物的國際流動，導致這類可回收物的出口活動減少，質量要求提高，加工成本增加。我們正在對我們的回收業務進行重大的計劃和持續投資，以提高自動化和減少對勞動力的依賴，並解決監管和客户驅動的商品質量要求的增加。這些投資增加了我們對大宗商品價格波動的敞口。此外，未來的法規、關税、國際貿易政策或其他舉措，包括應對氣候變化或温室氣體排放的法規，可能會影響材料的供需，或增加運營成本，這可能會影響我們回收業務的盈利能力。如果公司不能有效地管理回收材料的需求和商品價格的變化，或者如果我們沒有成功地執行我們的可持續發展戰略，我們在回收基礎設施和技術上的投資可能無法產生預期的結果。

與能源相關的價格波動也影響到我們的業務，包括回收利用石油產品製造的塑料，我們目前正在經歷燃料成本上漲對大宗商品價格的影響。我們的可持續發展戰略還包括增加對垃圾填埋氣轉化能源設施的投資，以及擴大我們的WM可再生能源部門，該部門產生和銷售被稱為RIN的信用。RIN的價格通常會對EPA頒佈的法規以及供需波動做出反應，而且歷史上一直非常不穩定。此外，我們的垃圾填埋氣回收業務銷售和銷售的沼氣、電力和其他能源相關產品的價格出現重大變化，可能會對我們來自此類業務的收益產生相應的影響。我們WM可再生能源部門的擴張可能會給我們的財務業績帶來額外的風險和波動。

客户對垃圾處理替代方案的偏好增加，以及禁止某些類型的廢物，可能會減少我們的填埋量，並導致我們的收入和經營業績下降。

我們的客户越來越多地將垃圾轉移到垃圾填埋場處理的替代方案，如回收和堆肥，同時也在努力減少產生的廢物量。此外，許多州和地方政府要求從源頭上轉移、回收和減少廢物，並禁止將某些類型的材料處置在垃圾填埋場，如可回收物品(紙板、瓶子和罐頭)、庭院垃圾、食物垃圾和電子產品。在有機垃圾沒有被禁止在垃圾填埋場處置的情況下，一些大客户，如雜貨店和餐館，正選擇將他們的有機垃圾從垃圾填埋場轉移出去。美國和加拿大的許多最大的公司都制定了零浪費目標(不向垃圾填埋場發送垃圾)。雖然這些任務和舉措有助於保護我們的環境，但這些發展減少了進入我們垃圾填埋場的垃圾數量，這可能會影響我們可以收取的垃圾處理費用。我們的垃圾填埋場目前為我們提供了最高的運營利潤率收入。減少堆填區有機廢物亦可減少堆填區產生的堆填區沼氣量，對堆填區的沼氣能源設施造成不利影響。如果我們不能成功地擴大我們的服務範圍，擴大業務範圍，為不會進入垃圾填埋場的廢物流提供服務，併為希望完全減少廢物的客户提供替代服務，那麼我們的收入和經營業績可能會下降。此外，儘管開發了新的服務產品和業務線，我們的收入和運營利潤率可能會因出售替代方案而受到負面影響。

隨着人們對塑料垃圾在環境中造成的全球問題的認識的提高，加拿大和美國越來越多的城市和州已經通過了禁止銷售或使用某些類型的塑料的法令。被禁止的最常見的材料包括塑料袋和吸管、聚苯乙烯塑料和一些類型的一次性包裝。這些禁令增加了製造商對我們回收設施的壓力，要求他們在路邊回收和堆肥項目中接受更廣泛的材料，以緩解公眾禁止銷售這些材料的壓力。然而，目前沒有或僅有有限的可行終端市場回收這些材料，而將這些材料納入我們的回收流程會增加污染和運營成本，這可能會對我們的回收操作結果產生負面影響。

普遍的經濟狀況，如廣泛的經濟衰退，可能會直接和不利地影響環境服務收入和我們的運營利潤率收入。

我們的業務直接受到國家和一般經濟因素變化的影響，這些因素不是我們所能控制的，包括消費者信心、通脹、利率和進入資本市場的機會。近年來，許多金融業人士就北美經濟是否可能進入經濟衰退期展開辯論。疲軟的經濟通常會導致消費者支出減少，產生的廢物量減少，從而對通過新業務或服務升級實現增長的能力產生負面影響，並可能導致客户週轉率和客户廢物服務需求的減少。消費者的不確定性和消費者信心的喪失也可能減少這一數字。

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以及客户所要求的各種服務。此外，消費品市場疲軟可能會顯著減少造紙廠對用於包裝的回收瓦楞紙板的需求；就像我們自2022年下半年以來所經歷的那樣，對大宗商品價格以及我們的運營收入和現金流產生負面影響。

產生的廢物量的減少導致競爭定價壓力的增加；這種經濟狀況也可能幹擾我們實施定價策略的能力。我們的許多合約都有價格調整條款，這些條款與消費物價指數等指數掛鈎，而我們的成本增幅可能會超過消費物價指數的增幅。這在一定程度上是由於我們的固定成本結構相對較高；我們可能無法動態管理我們的成本結構，以應對數量水平和供應商成本的變化，而且我們的成本結構可能與消費物價指數或廢物行業無關。經濟衰退或其他經濟疲軟可能會對我們的收入和利潤率造成負面影響。

經濟疲軟可能使我們面臨政府實體和市政當局以及其他主要客户的信用風險，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

我們為許多政府實體、市政當局和大型國民賬户提供服務。在經濟疲軟時期，政府實體和市政當局可能遭受嚴重的財政困難，部分原因是税收減少和/或成本結構過高。在此期間，這些實體和我們的非政府客户可能無法支付欠我們的款項，或無法按以前或增加的費率與我們續簽合同。

在商品價格波動的時候，我們回收商品的購買者特別容易受到財政困難的影響。我們的客户無法及時向我們付款或支付更高的費率，特別是大型國民賬户，可能會對我們的經營業績產生負面影響。

此外，市政當局的財政困難可能導致投資者對市政債券的需求下降，並導致利率相應上升。截至2023年12月31日，我們有16億美元的免税債券，其期限利率在未來12個月內到期，這比計劃的到期日要早。如果市場動態導致我們的免税債券以顯著更高的利率重新定價，我們將產生更多的利息支出，這可能會對我們的經營業績和現金流產生負面影響。

由於採用新的税法和其他因素，公司的有效税率和納税義務可能會發生重大變化。

該公司的所有收入主要來自美國，美國税法的變化可能會對我們的有效税率、財務狀況和經營業績產生重大影響。2017年12月22日頒佈的《美國減税和就業法案》(以下簡稱《税法》)對我們的實際税率、現金税費和遞延税負淨額產生了重大影響。税法降低了美國公司的法定税率，取消或限制了幾項以前可以扣除的費用的扣除等。然而，未來税法的變化可能會逆轉税法的影響，如果最終成為法律，這種增加可能會對我們的税收撥備、現金税收負債、有效税率和遞延税收淨負債產生重大影響。

柴油供應嚴重短缺或柴油價格上升，都會增加我們的營運開支。

柴油的價格和供應可能會根據國際、政治和經濟環境以及其他我們無法控制的因素而大幅波動，例如石油和天然氣生產商的行動、地區生產模式、天氣條件和環境問題。我們需要柴油來驅動我們的收集和轉運卡車的很大一部分，以及我們在垃圾填埋場作業中使用的設備。燃料供應短缺和價格上漲可能會大幅增加我們的運營費用。無論任何抵消性附加費計劃，柴油價格上漲導致的運營成本增加都將減少我們的運營利潤率收入。

社會和商業活動以及金融市場的大規模中斷，如過去因大流行情況而發生的情況，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

重大外部事件，包括導致社會和商業活動大規模銷售中斷的大流行狀況，如企業關閉和社會限制，可能會對我們的數量、成本和運營執行產生不利影響。如果這種情況嚴重，導致廣泛的經濟放緩，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響，並阻礙我們發展業務和執行業務戰略的能力。

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技術和信息安全風險

技術的發展可能會引發廢物管理行業的根本性變化，因為廢物流越來越被視為一種資源，這可能會對我們垃圾填埋場的數量和我們的盈利能力產生不利影響。

我們公司和其他公司已經認識到傳統廢流作為一種潛在資源的價值。目前正在進行研究和開發活動，以提供廢物價值最大化的處置替代品，包括將廢物用作可再生能源和其他有價值的副產品的來源。我們和許多其他公司正在投資和/或開發這些新技術。這種投資和技術進步可能會將廢物處理的成本或回收堆填區氣體的價值降低到低於成本的水平，並可能減少對堆填區空間的需求。因此，由於處置替代方案的進步，我們的收入和利潤率可能會受到不利影響。

如果我們不能開發新的服務產品和保護知識產權，或者如果競爭對手開發或獲得突破性技術的獨家權利，我們的財務業績可能會受到影響。

我們現有的和計劃向客户提供的服務要求我們投資、開發或許可新技術，並保護新技術。我們公司越來越專注於新技術，使我們的運營自動化和創新，改善客户體驗，提供傳統處置的替代方案，並最大限度地提高廢物的資源價值。我們將繼續我們對技術的多年戰略投資承諾，優先減少某些高流動率工作對勞動力的依賴，進一步實現客户自助服務的數字化，並實施技術以進一步提高我們收集操作的安全性、可靠性和效率。研究、開發和實施增強型技術往往需要大量支出，這可能會將資本投資從我們傳統的商業運營中轉移出來。我們可能在研究、開發、生產和/或營銷新產品和服務或實施我們已投資或收購的技術方面遇到困難或延遲，這可能會對我們的經營業績產生負面影響，並使我們無法收回或實現這些投資和收購的回報。此外，保護我們的知識產權和打擊未經許可複製和使用知識產權是困難的，而無法獲得或保護新技術可能會影響我們對客户的服務和新收入來源的開發。如果競爭對手開發或獲得對傳統廢物管理帶來革命性改變的“突破性技術”的獨家權利，或者如果我們的知識產權低於競爭對手，我們的財務業績可能會受到影響。

我們在運營中越來越依賴技術，如果我們的技術失敗，我們的業務可能會受到不利影響。

我們目前的信息技術系統或我們所依賴的第三方技術系統的運行，以及新信息技術系統的開發和部署可能會出現問題，這些問題可能會對我們的全部或部分業務產生不利影響，甚至暫時擾亂，直到得到解決。在實施新系統方面的無能和拖延也會影響我們實現預期的成本節約或其他好處的能力。嚴重的系統故障可能會阻礙我們根據適用的法律和法規及時收集和報告財務結果的能力。2022年，我們實施了新的總賬會計制度、補充財務企業資源規劃制度和人力資本管理制度。這些系統提高了我們與業務運營相關的第三方“雲”計算服務的利用率和依賴性。員工在家工作的安排還增加了各種技術風險，包括可能暴露於網絡事件、數據丟失、欺詐、內部控制挑戰和其他中斷，這是由於更多員工在日常工作過程中遠程訪問公司系統和信息造成的。

2023年，世界在人工智能(AI)的潛在應用方面經歷了指數級的增長。人工智能可能會顛覆我們業務的某些方面，並以尚不為人所知的方式發展技術的使用。如果我們不能適應並有效地將人工智能的潛在優勢融入我們的業務中，它可能會對我們的競爭能力產生負面影響。另一方面，如果我們不能有效地管理人工智能的風險，包括質量不佳或不一致的潛在風險、隱私問題、與自動化決策相關的風險以及機密和/或適當信息的潛在暴露，我們可能會對我們的運營結果和聲譽造成損害。

重大網絡安全事件對我們的業務以及我們與客户、供應商和員工的關係產生了負面影響，並使我們承擔更多責任。

我們業務運營的幾乎所有方面都依賴於數字技術。我們使用計算機、移動設備、社交網絡和其他在線平臺與我們的員工、客户、供應商以及其他人聯繫

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個人和第三方。這些用途造成網絡安全風險，包括安全漏洞、勒索軟件、間諜活動、系統中斷、盜竊和/或無意、意外、非法、未經授權的訪問、丟失、更改、破壞和/或信息發佈。我們的業務需要處理、收集、使用、存儲和傳輸眾多類別的敏感和/或機密信息和知識產權，包括個人個人信息、與就業相關的私人和敏感個人信息，以及有關公司和其他業務的財務和戰略信息。除了我們自己的保護努力外，我們還依賴第三方來處理、收集和存儲敏感數據，包括符合支付卡行業標準的第三方來保護我們客户的信用卡信息。

我們經常成為未遂網絡入侵的目標，我們預計隨着網絡入侵變得越來越複雜，越來越難以預測和防範，我們將繼續受到此類企圖的影響。地緣政治衝突也增加了網絡事件的風險。因此，我們投入大量資源持續監控和進一步發展我們的網絡和基礎設施，以防止、檢測和解決未經授權的訪問、誤用、計算機病毒和其他事件的風險。我們的安全計劃和措施並不能阻止所有入侵。網絡入侵需要大量的時間和精力來評估和補救，我們的事件應對努力可能並不在所有情況下都有效。雖然我們認為發生重大網絡安全事件的可能性較小，但如果發生此類事件，對本公司的影響可能是巨大的。該公司在2021年第一季度經歷了一次網絡入侵，並被及時檢測到，第三方軟件漏洞迅速得到補救。這對公司的運營、服務或財務報表沒有影響。在與這一事件有關的集體訴訟中，WMI的一家子公司被點名為被告。雙方同意達成一項和解協議，目前正在等待法院的最終批准，此類和解協議不會對公司的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響；然而，評估和應對這一入侵需要大量時間和管理層的關注。雖然無法預測未來網絡入侵的規模，如導致敏感和/或機密信息或知識產權的盜竊、破壞、丟失、挪用或泄露，或對我們所依賴的信息技術系統或第三方技術系統的實質性幹擾，但此類事件可能會導致重大業務中斷、直接財務損失、負面宣傳、品牌損害、涉嫌違反隱私法、客户流失、潛在的監管執法或私人訴訟責任以及競爭劣勢。我們為網絡事故投保；然而，由於保單條款、限制和排除，此類保險可能並不適用於所有情況，也可能不足以覆蓋所產生的所有責任。

隨着公司追求通過收購實現增長的戰略，以及尋求改善我們的運營和成本結構的新舉措，公司還在擴大和改進其信息技術，從而實現更大的技術存在、“雲”計算服務的利用以及相應的網絡安全風險。某些新技術，如自動駕駛汽車、遙控設備、虛擬現實、自動化和人工智能的使用，帶來了新的重大網絡安全風險，必須在實施之前進行分析和解決。如果我們不能評估和識別與收購和新舉措相關的網絡安全風險，我們可能會越來越容易受到此類風險的影響。

增加與網絡安全保護和披露相關的州、聯邦和國際法律法規將需要額外的合規資源，任何無法或被認為無法充分滿足新要求的情況都可能使我們面臨監管執法、私人訴訟、公開批評、擾亂我們的運營、導致我們失去客户、導致額外成本和法律責任、損害我們的聲譽，以及以其他方式損害我們的業務。

監管機構對隱私和數據保護問題的日益關注以及不斷擴大的法律可能會對我們的業務產生負面影響，使我們受到批評，並使我們承擔更多責任。

全球隱私和數據保護問題的立法和監管框架正在迅速演變，在可預見的未來可能仍然不確定。我們收集、使用、共享、保留、刪除和以其他方式處理與我們的運營和提供環境及其他服務相關的某些個人信息和其他敏感信息。我們受到各種法律法規的約束，包括GDPR和其他國際數據保護法，並可能受到其他未決法律法規的約束，這些法律法規管理從個人、企業和其他第三方獲得的信息的收集、使用和其他處理。這些法律和法規在不同司法管轄區之間不一致，並可能受到不斷變化的解釋的影響。政府官員、監管機構、隱私倡導者和集體訴訟律師正在越來越多地審查公司如何收集、處理、使用、存儲、共享、傳輸和銷燬個人數據。我們必須繼續監測新的和新出現的法律法規和/或對現有法律的擴展解釋的制定和通過情況，並投入大量時間和資源來遵守這些法律和條例。這些法律法規為收集個人信息的企業規定了披露和其他義務，

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與個人信息、收集、使用、存儲、傳輸和其他處理要求有關的個人權利，自動化決策透明度，以及潛在的責任擴大。任何不能或被認為不能充分解決隱私和數據保護問題，即使沒有根據，或遵守法律、法規、政策、行業標準、合同義務或其他法律義務，包括新收購的公司，都可能使我們面臨監管執法、私人訴訟、公開批評、業務中斷、客户流失、額外成本和法律責任、聲譽損害和其他損害。

法律、監管和合規風險

我們的運營受到環境、健康和安全法律法規的約束，以及可能導致重大責任的合同義務。

在廢物的使用、處理、儲存、轉移和處置方面存在引起重大環境責任的風險。根據適用的環境法律和法規，如果我們的業務被指控對我們的財產或其他土地所有者的財產造成環境損害，特別是由於空氣、飲用水或土壤的污染，我們可能會承擔責任。根據現行法律，我們還可能被要求對在我們獲得所涉資產或業務之前存在的條件造成的損害，以及由以前被認為無害但後來被確定可能對公眾健康或環境構成威脅的廢物類型或化合物造成的情況負責。當我們部分通過收購執行增長戰略時，繼任責任和新出現的污染物的風險尤其令人擔憂，因為我們可能無法在盡職調查期間識別和評估潛在的責任。此外，此類交易的交易對手可能無法履行其欠我們的賠償義務。任何對環境破壞的重大責任都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

在我們的正常業務過程中，我們過去、現在和將來都參與了與土地使用和環境法律法規有關的法律和行政程序。這些訴訟包括政府實體、私人團體或個人試圖就所稱的環境破壞或違反法規向我們施加責任，或希望撤銷或拒絕我們運營所需的許可證。我們通常尋求與當局或參與這些程序的其他人合作，以解決所提出的任何問題。如果我們不成功，其中一個或多個訴訟的不利結果可能導致我們的成本或負債大幅增加，以及資產減值的重大費用。

此外，我們經常與土地擁有人訂立協議，規定我們有責任在地盤關閉或協議終止時，符合某些監管或合約條件。遵守這些協議本身就涉及主觀判斷，並可能導致糾紛，包括訴訟。修復或恢復已關閉場地的狀況的成本可能會很高。

我們的可持續發展戰略包括對我們的WM可再生能源部門進行重大的計劃和持續投資；聯邦和州可再生燃料政策的變化可能會影響我們的財務業績，此類投資可能無法產生預期的結果。

在我們的垃圾填埋場發展可再生燃料的主要驅動力是税收政策，例如最近擴大的針對RNG生產和可再生發電的聯邦税收抵免，以及聯邦和州激勵計劃，例如聯邦可再生燃料標準(RFS)計劃和加州低碳燃料標準。在聯邦一級，煉油商和進口商必須通過RFS計劃將一定數量的可再生運輸燃料與汽油混合，或者從可再生燃料生產商那裏購買信用，稱為RIN。該公司已經並將繼續投資於收集垃圾填埋氣並將其轉化為可再生天然氣的設施，並與捕獲乳品消化池氣體並將其轉化為可再生天然氣的設施合作，以便我們能夠參與該計劃，該公司已表示打算擴大其資產基礎，以顯著提高其可再生天然氣產量，到2026年。RIN的價格通常會對EPA頒佈的法規以及供需波動做出反應。與RNG相關的RIN的價值是通過該計劃建立的市場來確定的，該市場歷史上一直非常不穩定。

在2022年之前，美國環保局每年都會頒佈規定，根據RFS計劃，煉油商有義務購買RNG和其他纖維素生物燃料，這給可再生燃料和RIN市場帶來了一定程度的不確定性。然而，在2023年，美國環保局發佈了一項備受期待的規則，根據RFS計劃建立了2023年至2025年合規年份的生物燃料混合量。該規定反映了沼氣在該計劃下的過大作用，實施了許多有利於固體廢物部門的改革，並承認了RNG在車輛應用中的市場持續增長。然而，我們不能確定這些變化，或者挑戰各種訴訟的結果

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規則的某些方面，最終將減少RIN市場的波動性，或者未來的規則制定將同樣有利於我們的業務。此外，國家和加拿大清潔燃料標準計劃、公用事業政策的更多采用以及運輸和工業應用中對RNG的自願市場需求，為公司的可持續發展戰略提供了依據。清潔燃料標準計劃的運作類似於RFS計劃，因為某些受監管的各方從燃料生產商(包括RNG生產商)購買信用，以履行其碳強度義務。與RIN一樣，清潔燃料標準計劃的信用價值可能會隨着政策和市場動態而波動。RFS市場或其他市場的變化和波動，或RFS計劃或其他清潔燃料標準計劃結構的變化，都可能並已經影響到為捕獲和處理天然氣而建造的設施的財務業績。這些變化可能會影響或改變我們預測的未來投資，而這些投資可能不會產生預期的結果。

氣候變化的影響，以及氣候變化立法或限制温室氣體排放的法規的通過，可能會增加我們的運營成本。

我們繼續評估實際風險，如海平面上升、災難性風暴和其他極端天氣條件以及氣候模式的長期變化，以及從氣候變化的影響向我們的運營過渡的風險，如監管、市場、政策和技術變化。預計這些風險是不可預測的，而且是廣泛存在的。

雖然我們已進行投資以降低與嚴重風暴事件相關的風險，但與極端氣候相關的更頻繁或更嚴重的風暴導致的設施損壞或服務中斷可能會對運營業績產生負面影響。我們還確定了與乾旱或缺水、洪水、極端高温和降雨事件以及與氣候變化有關的火災條件對我們的資產和員工的風險。例如，受氣候變化影響的野火可能會破壞氣體收集系統等垃圾填埋場基礎設施，海平面上升加劇的低窪地區的洪水可能會導致我們設施的維護費用增加和服務中斷，更頻繁的或極端的降雨事件可能會侵蝕我們垃圾填埋場上的植物保護帽，併產生更多需要管理的滲濾液。美國最容易發生此類事件的地區已經制定了或正在制定應對這些情況的協議，包括員工安全、司機培訓以及設備和設施保護協議。我們已經並將承擔開發和實施這些協議的成本，而這些協議可能無法有效地抵消這些風險。此外，其他人應對氣候變化影響的行動，如輪流停電，可能會導致服務中斷，並增加我們的運營成本。

我們的垃圾填埋作業排放甲烷，被確認為温室氣體。研究工作表明，利用航空和地面技術相結合來觀察垃圾填埋場，有可能增進對我們場地甲烷排放的瞭解。與此同時，州、省、地區和聯邦各級的一些立法和監管努力旨在限制和/或減少温室氣體排放，以減輕氣候變化的影響，並以其他方式促進適應氣候變化，支持向低碳經濟過渡，並要求披露與氣候有關的事項。我們繼續監測這些努力及其對我們業務的潛在影響。此外，現有技術對我們準確量化垃圾填埋場排放的能力提出了挑戰。預計在2024年，美國環保署和加拿大環境與氣候變化中心(“ECCC”)都將評估可能需要應用各種新興甲烷測量技術的垃圾填埋場排放標準。環保局表示，垃圾填埋場的甲烷排放將成為其2024年至2027年擴大的國家執法和合規倡議的重點。EPA和ECCC還計劃制定先進測量技術的方法和標準。如果全面的聯邦氣候變化立法獲得通過，我們預計它可能會徵收運營和合規成本，而與我們的低碳服務選項相關的收入增長可能無法抵消這些成本，我們無法預測其重要性。氣候變化法律法規還可能導致運營成本增加或客户業務中斷，潛在地影響我們的運營和財務狀況。我們的聲譽和品牌也可能受到損害，包括未能或被認為未能對為應對氣候變化而採取的法律和監管措施的變化做出負責任和有效的反應。

如果我們的業務或與我們有關係的第三方不遵守美國或外國的法律或法規，我們可能會受到鉅額罰款和處罰，我們的聲譽可能會受到不利影響。

我們的一些項目和新業務可能是在歷史上腐敗盛行的國家進行的。我們的政策是遵守所有適用的反賄賂法律，如美國《反海外腐敗法》，以及我們開展業務的外國國家的適用當地法律，我們也監督我們當地合作伙伴對這些法律的遵守情況。如果我們被報告與腐敗行為有關，我們的聲譽可能會受到不利影響

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或者如果我們或我們的當地合作伙伴未能遵守此類法律。此外，違反此類法律可能會使我們面臨鉅額罰款和處罰。

目前待決或未來的訴訟或政府訴訟可能導致重大不利後果，包括判決或和解。

作為一家在美國和加拿大都有業務的大公司，我們在正常業務過程中面臨各種訴訟、訴訟、糾紛和索賠，包括政府訴訟。已經對我們提起的訴訟以及未來可能對我們提起的訴訟，包括人身傷害、財產損失、商業、客户和僱傭相關索賠，包括據稱與以下內容有關的州和國家集體訴訟：

對這類問題的最終解決的時間往往是不確定的。此外，對這些問題的可能結果或解決方案可能包括不利的判決或和解，其中任何一項都可能需要支付大量款項，對我們的流動性產生不利影響。

金融風險

我們的資本要求和業務戰略可能會增加我們的支出，導致我們改變增長和發展計劃，或者導致無法維持我們想要的信用狀況。

如果經濟狀況或其他風險和不確定性導致我們的運營現金流大幅減少，我們可能會減少或暫停資本支出、增長和收購活動、我們業務戰略的實施、股息聲明或股票回購。我們可能會選擇負債來支付這些活動，儘管我們進入資本市場的機會並不確定，而且我們可能無法以與當前借款利率一致的成本產生負債。我們還可能需要產生債務來為預定的債務到期日進行再融資，融資成本可能會大幅增加，從而增加我們的支出並減少我們的淨收入。包括通脹和利率上升在內的宏觀經濟壓力以及市場動盪仍在繼續。美國政府關於債務上限的決定以及美國債務違約的可能性可能會導致利率進一步上升，擾亂進入資本市場的渠道，並引發經濟衰退。此外，我們執行財務戰略的能力和產生債務的能力在某種程度上取決於我們對優先債務保持投資級信用評級的能力。信用評級過程取決於我們的信用狀況和其他幾個因素，其中許多因素是我們無法控制的，包括由第三方評級機構建立和解釋的方法。如果我們未來無法維持我們的投資級信用評級，我們的利息支出將會增加，我們以有利條件獲得融資的能力可能會受到不利影響。截至2023年12月31日，我們有25億美元的債務，這些債務可能會在未來12個月內受到市場利率變化的影響，與我們的商業票據借款和免税債券相關。如果利率上升，我們的利息支出也會增加，從而降低我們的淨收入，減少我們的現金流。

我們可能會使用我們35億美元的美國和加拿大長期循環信貸安排(“35億美元循環信貸安排”)來滿足我們的現金需求，在可用範圍內，直到2027年5月到期。截至2023年12月31日，我們在這一安排下沒有未償還的借款。在我們的商業票據計劃下，我們有8.59億美元的未償還借款(扣除發行的相關折扣)和1.8億美元的信用證，兩者都得到了這一安排的支持，截至2023年12月31日，未使用和可用的信貸能力為25億美元。如果我們35億美元的循環信貸安排發生違約，我們可能被要求立即償還所有未償還借款，並將現金存款作為該安排支持的所有義務的抵押品，而我們可能無法做到這一點。此外，根據我們的許多其他信貸協議和債務工具，任何此類違約都可能導致違約。如果沒有這些協議一方貸款人的豁免，任何此類違約都將對我們的運營能力產生實質性的不利影響。

我們有大量的財務保證和保險要求，獲得足夠財務保證的成本增加，或者我們的保險覆蓋範圍不足，可能會對我們的流動性產生負面影響，並增加我們的負債。

我們需要為環境責任維持的保險金額受到法律要求的制約。我們還承保範圍廣泛的其他保險，這是我們這種規模的公司的慣例。如果我們的索賠義務比我們估計的要多，我們的保險覆蓋範圍就不足以支付我們的義務，或者我們的

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如果保險公司無法履行其義務，要求我們支付此類義務可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。

此外，為了履行關於可變利率免税債務以及最終封頂、關閉、關閉後和環境修復義務的財務保證義務，我們通常獲得信用證或擔保債券，依賴保險，包括專屬保險、資金信託和託管賬户，或依賴WMI財務擔保。我們的財務狀況可能會受到資產減值、我們的信用狀況和一般經濟因素的負面影響，這可能會增加我們目前財務擔保工具的成本，而法規的變化可能會對可接受的財務擔保類型提出更嚴格的要求。如果我們無法以合理的成本獲得足夠的擔保擔保、信用證或第三方保險，或者一個或多個州不再將專屬自保視為足夠的保險範圍，我們將需要依賴其他形式的財務保證。我們有可能被要求存放現金來抵押某些債務，這可能會對我們的流動性產生負面影響。

由於我們的資產減值，我們可能會從我們的收入中記錄重大費用。

過去和未來可能導致減值的事件包括但不限於關閉設施或運營、放棄開發項目、項目成本超支或拒絕發放擴建許可證。此外，廢物量的下降以及傳統廢物處置替代品的開發和客户偏好可能會導致資產減值。如果我們確定一項資產或擴建項目受損，我們將從收益中扣除與該資產或項目相關的任何未攤銷資本化支出和預付款，減去我們估計可通過出售或其他方式收回的資本化成本的任何部分。我們還在綜合資產負債表上計入了大量商譽，要求每年評估減值，在某些觸發事件的情況下更頻繁地進行評估。如果該等減值測試顯示申報單位的公允價值低於其賬面值，我們過去及未來可能被要求就盈利產生費用。任何此類費用都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能面臨退出多僱主養老金計劃的重大責任。

我們是許多受託人管理的多僱主固定收益養老金計劃(“多僱主養老金計劃”)的參與僱主，這些計劃適用於集體談判協議涵蓋的員工。在我們退出多僱主養老金計劃的情況下，我們可能會產生與我們在提取時未建立資金的既得福利義務相關的費用。根據各種因素，包括潛在的立法變化，未來的撤資可能會對特定報告期的運營結果或現金流產生重大不利影響，我們參與多僱主養老金計劃的持續成本可能會增加。有關我們參與多僱主養老金計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註9和10。

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項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

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項目1C。網絡安全。

戰略、治理和風險管理

我們的技術風險計劃旨在主動識別、監控和緩解我們數字運營中的技術相關風險，並評估與第三方供應商和供應商相關的網絡安全風險。我們的網絡安全計劃和技術風險計劃由我們的首席信息安全官(“CISO”)領導，他是一位擁有20年網絡安全領導經驗的認證信息系統安全專業人員。CISO及其團隊負責領導企業範圍的網絡安全戰略、政策、標準、架構和流程。技術風險監督委員會由我們的CISO擔任主席，成員代表整個公司的領導層，為包括網絡安全在內的技術風險提供監督和指導。我們公司的網絡安全計劃旨在與國家標準與技術研究所(NIST)的網絡安全框架和領先的行業實踐保持一致，我們的網絡安全計劃已整合到我們公司的企業風險管理框架中。內部和外部專家定期對我們的網絡安全計劃進行評估，審查結果將報告給高級管理層和我們公司的董事會。我們的事件響應委員會由信息安全、數字、法律、金融、隱私、合規和道德、企業安全和通信等領域的領導人組成，負責領導我們公司對網絡事件的響應。我們的網絡安全事件應對計劃概述了告知管理層並監測網絡事件的檢測和調解的過程。我們積極與主要供應商、行業參與者以及情報和執法團體接觸，作為我們評估和提高我們信息安全政策和程序有效性的持續努力的一部分。

網絡安全威脅的風險，包括本公司之前遇到的網絡安全事件以及與本公司有關聯的第三方所遇到的已知事件所造成的風險，尚未對本公司產生重大影響，目前也不被視為有合理的可能性對本公司產生重大影響，包括我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。然而，我們經常成為企圖網絡入侵的目標，我們預計將繼續受到此類企圖的影響。我們的安全計劃和措施並不能阻止所有入侵。網絡入侵需要大量的時間和精力來評估和補救，我們的事件應對努力可能並不在所有情況下都有效。雖然我們認為發生重大網絡安全事件的可能性較小，但如果發生此類事件，對本公司的影響可能是巨大的。見項目1a。風險因素 — 重大網絡安全事件對我們的業務以及我們與客户、供應商和員工的關係造成負面影響，並使我們承擔更多責任以供進一步討論。

董事會監督

管理層對公司內部的風險管理負有主要責任。公司董事會在其委員會的支持下監督風險管理，以確保由我們的高管設計、實施和維護的流程按預期發揮作用，並在必要時進行調整，以應對公司戰略的變化以及新出現的風險。公司董事會審計委員會負責信息和網絡安全風險的監督以及網絡威脅和防禦的評估。此類報告歷來涵蓋的主題包括針對NIST網絡安全框架對我們的技術基礎設施和信息安全進行第三方評估；通過公司的企業範圍網絡安全培訓(包括我們的董事會)至少每年進行一次風險緩解；定期進行模擬網絡釣魚測試和第三方滲透測試；審查公司的網絡事件保險覆蓋範圍和外部網絡事件資源；審查公司的網絡安全事件應對計劃以及考慮適用的法律和法規，包括與隱私相關的法律和法規。本公司的網絡安全事件應對計劃包括一個關於董事會升級的章節，規定了就某些觸發事件通知審計委員會主席和董事會主席的程序，然後該小組根據事件的獨特特徵確定與整個審計委員會或董事會溝通的適當形式和頻率。

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第二項。財產。

我們的主要行政辦公室位於得克薩斯州休斯敦，根據2035年到期的租約，我們在那裏租賃了約28.5萬平方英尺。我們還在亞利桑那州、康涅狄格州、伊利諾伊州和印度設有行政辦公室。我們在大多數我們有業務或管理職能的地點擁有或租賃房地產。我們的業務(I)在除蒙大拿州以外的所有50個州；(Ii)在哥倫比亞特區；(Iii)在加拿大各地。

我們的主要財產和設備包括土地(主要是垃圾填埋場和其他處置設施、轉運站和收集作業基地)、建築物、車輛和設備。我們相信，我們的運營資產、車輛和設備得到了充分的維護，足以滿足我們目前的運營需求。然而，我們預計將繼續投資於更多的物業和設備以進行擴張，用於更換老化的資產，並投資於支持我們通過效率和創新不斷改進的戰略的資產。此外，我們繼續在我們計劃的投資上取得進展，以擴大我們的回收加工和銷售以及WM和可再生能源部門。截至2023年12月31日，我們有92個垃圾填埋氣有益利用項目，在自有或運營的垃圾填埋場生產商業數量的甲烷氣。在這些項目中，有66個項目的處理後的天然氣用於發電。然後，電力被出售給公用事業公司、市政公用事業公司或電力合作社。在這些項目中，有20個項目的天然氣在垃圾填埋場使用，或通過管道輸送給工業客户，作為工業過程中化石燃料的直接替代品。對於其中六個項目，垃圾填埋氣被加工成管道質量的RNG，然後出售給天然氣供應商。有關更多信息，請參見第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析包括在本報告中。

下表彙總了我們截至12月31日的各項業務：

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第三項。法律訴訟。

有關我們的法律程序的資料，請參閲環境問題和訴訟本報告所列合併財務報表附註10的各節。

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第四項。煤礦安全信息披露。

《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》第1503(A)節和S-K條例第104條要求的有關礦山安全和其他監管事項的信息包含在本年度報告的附件95中。

第II部

第5項。註冊人普通股市場、相關股東事項和 發行人購買 關於公平的證券。

我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼為“WM”。截至2024年2月8日，我們普通股的登記持有人人數為7,489人。

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目錄表

下圖顯示了廢物管理公司普通股、S指數和道瓊斯廢物處置服務指數在過去五年的相對投資表現，假設在支付股息之日將股息再投資於普通股。該圖表是根據美國證券交易委員會規則提供的，並不意味着我們未來的表現。

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作為董事會授權的資本分配計劃的一部分，公司回購普通股。股票回購是我們長期戰略的一部分，並被納入我們的整體資本分配計劃，以提高我們公司的業績，結合我們的其他資本用途，並以符合税收效益的方式向股東返還價值。在2023年下半年，我們根據加速股票回購(ASR)協議和公開市場交易，總共撥出13億美元回購我們的普通股。截至2023年12月31日，我們共收到780萬股，不包括每股佣金，加權平均價為每股158.47美元。2024年2月，我們完成了2023年10月簽署的ASR協議，當時我們獲得了20萬股。更多信息見合併財務報表附註13。我們在2023年12月宣佈，董事會已批准未來高達15億美元的股票回購，不包括下文進一步討論的1%的消費税。這項新授權取代了2022年12月宣佈的先前董事會對股份回購授權的剩餘權力。

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目錄表

下表總結了2023年第四季度進行的普通股回購(以百萬股為單位)：

根據董事會的授權，未來執行的股票回購金額由管理層根據各種因素酌情決定，包括我們的淨收益、財務狀況以及未來業務計劃、增長和收購所需的現金。他説：

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第6項。[已保留]

沒有。

第7項。管理層對財務狀況和財務結果的討論與分析 運營部。

這一部分包括對我們截至2023年12月31日的三個年度的運營結果的討論。這一討論可能包含前瞻性陳述。有關更多信息，請參閲本年度報告的Form 10-K第一部分中的“關於前瞻性陳述的警示聲明”。前瞻性陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果與我們的歷史經驗以及我們目前的預期或預期結果大不相同。這些風險和不確定性包括但不限於第一部分“項目1A”中所述的風險和不確定性。風險因素在本報告的其他地方，也可能會在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的未來報告中不時對此進行描述。以下討論應考慮到這些披露並與合併財務報表及其附註一起閲讀。

概述

我們是北美領先的綜合環境解決方案提供商，在全美範圍內提供服務。還有加拿大。我們與我們的客户和我們服務的社區合作，在從收集到處置的每個階段管理和減少廢物，同時回收寶貴的資源，創造清潔的可再生能源。我們擁有或運營着美國和加拿大最大的垃圾填埋場網絡。為了使更大的城市市場的垃圾處理更加可行，這些市場到垃圾填埋場的距離通常更遠，我們管理着轉運站，以高效和經濟的方式鞏固、壓縮和運輸廢物。我們的固體廢物業務由我們的子公司在當地運營和管理，這些子公司專注於不同的地理區域，提供收集、轉移、處置、回收和資源回收服務。通過我們的子公司，包括我們的廢物管理可再生能源業務，我們也是美國和加拿大垃圾填埋氣能源設施的領先開發商、運營商和所有者，這些設施生產可再生電力和可再生天然氣，這是一個重要的來源

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目錄表

我們分配給我們天然氣船隊的燃料。此外，我們是美國和加拿大領先的回收商，處理包括紙、紙板、玻璃、塑料和金屬在內的材料。

為了提高我們財務業績的透明度，突出我們核心固體廢物業務的實力和一致性，並通過計劃和持續投資於我們的回收處理和銷售以及WM和可再生能源業務，強調我們對可持續發展的承諾，從2023年第四季度開始，我們的高級管理層修改了其分類報告，以(I)獨立反映我們的收集、轉移、處置和資源回收服務業務的財務結果；(Ii)將我們東西兩級部門的所有回收設施的結果與我們的回收經紀和銷售活動相結合，形成一個新創建的回收處理和銷售可報告部門；(Iii)將我們的WM可再生能源業務作為一個可報告部門。因此，我們的高級管理層現在通過四個可報告的部門來評估、監督和管理我們業務的財務業績，這四個部門是：(I)收集和處置東層(“東層”)；(Ii)收集和處置-西層(“西層”)；(Iii)回收加工和銷售；以及(Iv)WM和可再生能源。我們的東層和西層，以及某些輔助服務，不是通過我們的層級部門管理的，但支持我們的收集和處置業務，形成了我們的“收集和處置”業務。

收集和處置

我們的收集和處置業務提供綜合環境服務，包括收集、轉移、處置和資源回收服務。我們主要通過東層和西層兩個地理細分市場來評估我們的收集和處置業務。我們的東層主要由位於美國東部、五大湖區和幾乎整個加拿大的地理區域組成。我們的West Tier主要包括位於美國西部的地理區域，包括中西部地區和加拿大不列顛哥倫比亞省。此外，我們還提供某些輔助服務(“其他輔助服務”)，這些服務不是通過Tier細分管理的，但支持我們的收集和處置操作。其他輔助服務包括為有不同需求的客户提供的專門服務。這些專業化服務面向通過我們的可持續發展和環境解決方案(“SES”)業務管理的大型工業客户或通過我們的戰略業務解決方案(“WMSBS”)管理的地理位置分散的客户。其他附屬機構還包括非運營實體的結果，這些實體為我們的業務提供財務保證和自我保險支持，不包括公司間活動。

我們的收集和處置業務的運營收入主要來自我們的收集、轉移、處置和資源回收服務的費用。我們收集業務的收入受收集頻率、所提供的收集設備類型、所收集廢物的類型和體積或重量、到處置設施或回收設施的距離以及我們的處置成本等因素的影響。我們的垃圾填埋場業務的收入包括小費，這通常是根據我們處置設施處置的垃圾的類型和重量或體積而定的。在廢物轉運站收取的費用，一般是根據所棄置廢物的重量或體積計算，並考慮到我們在棄置場裝載、運送和處置固體廢物的成本。

我們的收集和處置業務包括擁有(I)21個第三方發電設施，將我們的垃圾填埋氣轉化為燃料發電機；(Ii)14個第三方可再生天然氣(“RNG”)設施，處理將出售給天然氣供應商的垃圾填埋氣；以及(Iii)兩個第三方項目，通過管道將我們的垃圾填埋氣輸送給工業客户，作為工業流程中化石燃料的直接替代品。作為提供垃圾填埋氣的回報，我們從每個設施獲得特許權使用費，包括我們的WM和可再生能源部門基於出售RNG產生的淨運營收入、可再生能源識別號(RIN)、電力和容量、可再生能源信用(REC)和我們活躍的垃圾填埋場上83個垃圾填埋場有益使用可再生能源項目的相關環境屬性，從WM可再生能源部門獲得的15%的特許權使用費，這些收入在合併中被剔除。

回收加工銷售

我們的回收加工和銷售部門包括從住宅、商業和工業客户那裏收集的材料的加工和銷售。這些材料被運送到我們眾多回收設施中的一個進行處理。通過我們的經紀業務，我們還通過建立全面的服務中心，持續分析市場價格、物流、市場需求和產品質量，管理在我們工廠和第三方加工的回收商品的營銷。

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目錄表

回收加工和銷售收入一般包括小費和向第三方和/或代表第三方銷售回收商品。我們的回收加工和銷售部門不包括從我們的住宅、商業和工業客户那裏收集的回收材料，這些回收材料包括在我們的收集和處置業務中。

WM可再生能源

我們的WM可再生能源部門開發、運營和推廣有益於垃圾填埋氣利用的項目。當垃圾在垃圾填埋場中分解時，垃圾填埋氣是自然產生的。垃圾填埋氣中的甲烷成分是一種容易獲得的可再生能源，可以收集並有益地用作化石燃料的替代品。WM可再生能源將垃圾填埋氣轉化為幾種可再生能源出售，其中包括RNG、電力和容量、熱量和/或蒸汽。WM Renewable Energy還生產和銷售(I)可再生燃料標準(RFS)計劃下的RIN；(Ii)根據各種國家計劃與在我們的壓縮天然氣車隊中使用RNG相關的其他信用額度；以及(Iii)與電力生產相關的REC。RIN、REC和其他信用出售給根據監管計劃負有義務並有責任採購與其化石燃料生產和進口成比例的RIN、REC和其他信用的交易對手。RIN和REC的價格通常會隨着環境保護局(EPA)或其他監管機構頒佈的法規以及供求變化而波動。

截至2023年12月31日，我們有92個垃圾填埋氣有益利用項目，在自有或運營的垃圾填埋場生產商業數量的甲烷氣。在這些項目中，有66個項目的處理後的天然氣用於發電。然後，電力被出售給公用事業公司、市政公用事業公司或電力合作社。在這些項目中，有20個項目的天然氣在垃圾填埋場使用，或通過管道輸送給工業客户，作為工業過程中化石燃料的直接替代品。對於其中六個項目，垃圾填埋氣被加工成管道質量的RNG，然後出售給天然氣供應商。這些設施的收入主要來自出售RNG、RIN、電力和容量、REC和相關的環境屬性。WM Renewable Energy從位於我們收集和處置的活躍和關閉的垃圾填埋場以及公司和其他業務的這些設施的淨運營收入中收取15%的特許權使用費，這些收入在合併中被剔除。此外，WM可再生能源運營和維護12個第三方垃圾填埋場有益氣體利用項目，以換取服務收入。我們的收集和處置以及公司和其他業務從這些項目以及32個額外的第三方垃圾填埋場有益氣體使用項目中以特許權使用費的形式受益。

公司和其他

我們還提供不通過我們的運營部門管理的其他服務，這些服務在本報告中顯示為公司和其他。這包括我們公司辦公室的活動，包括與我們的長期激勵計劃相關的成本、擴大的服務產品和解決方案(如我們對旨在提供對我們當前業務的輔助或補充服務和解決方案的業務和技術的投資)，以及我們的關閉網站。我們的公司和其他業務還包括封閉的場地，包括(I)五個將垃圾填埋氣轉化為燃料發電機的第三方發電設施；(Ii)一個通過管道向工業客户輸送垃圾填埋氣的第三方項目，作為工業流程中化石燃料的直接替代品；以及(Iii)一個第三方RNG處理垃圾填埋氣的項目，該項目將出售給天然氣供應商，以換取特許權使用費。此外，公司和其他受益於我們的WM可再生能源部門15%的特許權使用費，基於通過出售RNG、RIN、電力和容量、REC和相關環境屬性產生的淨運營收入，這些淨運營收入來自WM可再生能源在我們關閉的場地上擁有的九個垃圾填埋場有益使用可再生能源項目，這在整合中被剔除。

我們對服務收取的費用包括我們的能源附加費和其他旨在將成本轉嫁給客户的費用。

營商環境

廢物行業是一個比較成熟和穩定的行業。然而，客户越來越希望回收更多的廢物，這些廢物流正變得更加複雜。此外，許多州和地方政府要求在源頭上進行轉移、回收和減少廢物，並禁止處置某些類型的廢物。

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目錄表

垃圾填埋場的垃圾。我們監控這些發展，以適應我們提供的服務。隨着公司、個人和社區尋找更可持續的方法，我們促進了我們的綜合服務，這些服務超出了我們收集和處理廢物的核心業務，以滿足他們的需求。這包括擴大傳統回收服務，增加有機物收集和加工，以及擴大我們的可再生能源項目，以滿足我們多樣化客户羣不斷變化的需求。作為北美領先的綜合環境解決方案提供商，我們正在採取大膽的重大舉措，推動積極的變革--這些變革將對我們的公司和我們所服務的社區產生影響。與公司對可持續發展和環境管理的長期承諾一致，我們發佈了2023年可持續發展報告，提供了與可持續發展相關的業績細節，並概述了實現2030年可持續發展目標的進展情況。可持續發展報告傳達了公司可持續發展目標與我們的增長戰略之間的緊密聯繫，包括公司回收加工和銷售以及WM和可再生能源部門的計劃和持續擴展。本報告中的信息可在https://sustainability.wm.com上找到，但它不構成本年度報告的一部分，也沒有通過引用將其納入本年度報告的表格10-K。進一步討論見項目1。商業監管-政策和監管的最新發展和重點領域.

我們遇到了來自政府、準政府和私營服務提供商的激烈競爭，競爭的基礎是定價，其次是服務提供的性質，特別是在住宅行業。我們的行業直接受到一般經濟因素變化的影響，這些因素包括消費者支出、商業擴張和建築活動的增減。這些因素通常與產生的廢物量相關，並影響我們的收入。負面的經濟狀況和其他宏觀經濟趨勢可能並已經導致客户減少他們的服務需求。這種不利的經濟狀況，加上競爭對手的行動，可能會影響我們談判、續簽或擴大服務合同和發展業務的戰略。我們還會遇到收購和增長機會的競爭。除監管發展外，一般經濟因素和消費品市場也會對我們銷售的可回收材料的大宗商品價格產生重大影響。我們的運營費用中有很大一部分是直接不同的，因為我們經歷了由於銷量和通脹而導致的收入變化。業務線的業務量變化可能會顯著波動，而利潤率較高的業務的業務量變化可能會影響關鍵財務指標。我們必須動態管理我們的成本結構，以應對數量變化和成本通脹。

我們相信，公司行業領先的資產網絡以及對我們的員工和數字平臺的投資戰略重點將為公司提供必要的工具，以應對影響公司和我們行業的不斷變化的挑戰。根據我們對持續改進和差異化客户體驗的承諾，我們將繼續專注於我們的自動化和優化投資，以提高我們的運營效率，並改變我們與客户互動的方式。通過這些舉措取得的進步旨在無縫和數字地連接為客户提供服務和提供最佳體驗所需的所有企業職能。2021年底，我們開始執行這一技術支持戰略，以自動化和優化我們服務交付模式的某些要素。主要好處是減少對某些高流動率工作的勞動力依賴，特別是在客户體驗、回收和住宅收集方面，同時通過數字化和實施技術來進一步提升我們的客户自助服務，以增強我們收集操作的安全性、可靠性和效率。此外，2022年，我們實施了新的總賬會計系統、輔助性財務企業資源規劃系統和人力資本管理系統，通過現代、簡化和互聯的員工體驗增強我們的員工能力，從而繼續推動運營和服務的卓越。

包括通脹和利率上升在內的宏觀經濟壓力，以及由勞動力、供應鏈和交通限制導致的市場混亂，都影響了我們的業績；然而，我們在2023年下半年開始看到温和的改善。嚴重的全球供應鏈中斷減少了我們業務中使用的某些資產的可用性，通脹增加了我們購買商品和服務的成本，特別是勞動力、維修和維護以及分包商成本。供應鏈限制導致船隊、鋼鐵集裝箱和其他採購的交付延遲。我們業務的方方面面都依賴於第三方運輸提供商，這樣的服務變得更加有限和昂貴。

隨着大宗商品價格從2022年下半年開始並持續到2023年的大幅下跌，我們目前正面臨來自大宗商品驅動的業務的利潤率壓力，特別是在我們的回收、加工和銷售以及WM和可再生能源部門。雖然仍低於2022年初的價格，但回收商品的價格在2023年第四季度開始改善，儘管隨着價格的變化，我們的大宗商品驅動業務可能會出現短期波動，但我們繼續專注於調整我們的商業模式

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目錄表

通過將商品價格變化的內在風險分散到垂直整合的價值鏈上來防範下行風險。勞動力、供應鏈、運輸和大宗商品價格挑戰的影響程度和持續時間受到許多我們無法控制的外部因素的影響，包括更廣泛的宏觀經濟狀況；對衰退的擔憂和/或經濟衰退；勞動力池的規模、位置和資格；工資和價格結構；新法規或修訂後的法規的採用；地緣政治衝突和應對措施以及大宗商品的供求。當我們面臨通脹成本壓力時，我們專注於我們的定價努力，以及運營效率和成本控制，以保持我們的收益和現金流，並促進增長。面對這些宏觀經濟壓力，我們仍然致力於把人民放在首位，確保他們做好準備，勤奮安全地執行我們的日常運營。我們仍然專注於提供出色的客户服務，通過不斷變化的業務量來管理我們的可變成本，並投資於旨在提高客户體驗和運營效率的技術，旨在降低我們的服務成本。

本年度財務業績

於2023年，我們繼續專注於我們的優先事項，以推進我們的戰略，提高員工參與度，通過使用技術和自動化永久降低我們的服務成本，並通過我們的回收加工和銷售以及WM可再生能源部門投資增長。這一戰略重點，加上強大的運營執行，導致收入，運營收入和運營利潤率收入增加。我們繼續努力提供有競爭力的差異化服務，以滿足客户的需求，我們專注於提高運營效率和減少可自由支配的支出。我們繼續通過支付具有競爭力的市場工資、投資於我們的數字平臺以及培訓我們的團隊成員來投資於我們的員工。我們亦繼續投資於自動化及優化，以提高我們的營運效率及改善所有業務線的勞動生產力。於2023年，本公司將28. 95億元的可用現金撥作資本開支。2023年，我們還通過股息和普通股回購向股東分配了24. 38億美元的可用現金。

我們2023年財務業績的關鍵要素包括：

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經營成果

營業收入

截至2019年12月31日的財年營業收入構成如下(單位：百萬)：

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目錄表

下表提供了截至12月31日的年度的收入和平均收益的期間間變化細節(以百萬美元為單位)：