管理層對經營狀況和財務狀況的探討與分析

截至2023年12月31日止的年度

目錄表

管理層對經營狀況和財務狀況的探討與分析

本管理層對I-80 Gold Corp.(“I-80 Gold”或“本公司”)的經營和財務狀況(“MD&A”)的討論和分析應與本公司截至2023年12月31日的年度經審計的綜合財務報表(“財務報表”)及其附註一併閲讀。公司的財務報表是按照國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“國際財務報告準則”或“國際財務報告準則”)編制的。除非另有説明，本文討論的所有金額均以美元計價(C$代表加拿大元)。本MD&A於2024年3月12日編制，所有信息均為截至該日期的最新信息。我們鼓勵讀者閲讀I-80 Gold公司網站www.i80Gold.com、SEDAR+www.sedarplus.ca和EDGAR網站www.sec.gov/edga上的公司公開信息文件。

這一討論提供了管理層對公司歷史經營和財務業績的分析，並根據現有信息對未來經營和財務業績進行了估計。實際結果可能與估計不同，差異可能很大。讀者應該意識到，歷史結果並不一定預示着未來的表現。有關礦產儲量和礦產資源的警示陳述和前瞻性信息可在本MD&A中題為“技術信息”和“關於前瞻性陳述的警示陳述”的章節中找到。

本公司已納入若干非國際財務報告準則財務表現指標，本公司相信，連同根據國際財務報告準則釐定的指標，投資者可更有效地評估公司的基本業績。非國際財務報告準則財務業績計量沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此它們可能無法與其他公司採用的類似非國際財務報告準則財務業績計量相比較。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。與非國際財務報告準則財務業績衡量相關的説明和核對可在本MD&A中標題為“非國際財務報告準則財務業績衡量”的章節中找到。

概述

公司概述

I-80 Gold Corp.是一家專注於內華達州增長導向的金銀生產商，從事金、銀和多金屬礦藏的勘探、開發和生產。該公司的主要資產(均為全資擁有)包括紅寶石山礦、孤樹礦、花崗巖溪礦、麥科伊灣項目和FAD項目。

該公司於2020年11月10日在加拿大不列顛哥倫比亞省註冊成立。公司的普通股在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)上市，代碼為IAU，在紐約證券交易所(紐約證券交易所)上市，代碼為IAUX。該公司總部設在內華達州里諾460號Neil Road 5190 Suite 460，郵編89502。

亮點

第四季度

·以每盎司1,9961美元的實際金價出售3,350盎司黃金。

·售出61,223噸礦化材料(29,512噸硫化物礦化材料)，總收入為1,900萬美元。

·2023年12月31日，現金餘額為1630萬美元，限制性現金為4450萬美元。

·在Ruby Hill礦繼續鑽探多金屬礦化(18804英尺)。

·在McCoy-Cove項目的CSD Gap和Helen區繼續進行地下巖心鑽探(13,102英尺)。

·在南太平洋地區的花崗巖溪礦(6448英尺)繼續鑽探充填孔。

·在花崗巖溪礦完成了3965英尺的水平推進。

年初至今

·以每盎司19401美元的實際黃金價格出售14613盎司黃金。

·銷售礦化材料83,933噸(29,512噸硫化物礦化材料)，總收入為2,630萬美元。

·完成了麥科伊灣2644英尺的勘探坡道開發。

·在花崗巖溪礦完成了12712英尺的水平開發。

截至第四季度末，共鑽探204,824英尺(巖心和鋼筋混凝土)，取得了多項積極成果，進一步擴大了Ruby Hill礦、花崗巖溪礦、McCoy-Cove項目和FAD項目的礦化。

融資協議

定向增發普通股

2024年2月20日，公司完成了普通股的非經紀定向增發。該公司以每股普通股1.80加元的價格發行了總計12,989,204股股票，總收益為2,340萬加元。本公司若干董事及/或高級管理人員根據定向增發認購30萬加元普通股。

1見本MD&A的“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分。

或有付款

2024年2月9日，該公司以1.80加元的價格向沃特頓發行了1,600,000股普通股，總收益為290萬加元(210萬美元)，作為生產第一盎司黃金(不包括普通測試和大宗採樣計劃)時應支付的與花崗巖溪有關的或有價值權利的部分對價，金價連續60天超過每盎司2,000美元，如財務報表附註9(B)所進一步描述。

白銀購買協議

於2024年1月12日，本公司就與獵户座聯屬公司訂立的白銀買賣協議訂立續期協議(“白銀購買協議”)，根據該協議，倘若根據白銀購買協議交付的白銀數量少於最低交割金額，本公司須於緊接該歷年下一個月的第十五天(“交割截止日期”)或之前交付白銀，以彌補差額(“差額金額”)。2023年缺口金額交割截止日期從2024年1月15日延長至2024年4月15日(《延期》)。與延期相關，該公司支付了20萬美元的修訂費，併發行了50萬股普通股認股權證，可按每股2.72加元行使，行權期為48個月或至2028年1月24日。認股權證包括四個月的持有期。

A&R金牌預付協議

於2023年9月，本公司與獵户座礦業財務(“獵户座”)的聯屬公司OMF Fund III(HG)Ltd訂立經修訂及重述的黃金預付購銷協議(“A&R黃金預付協議”)，據此，本公司根據與獵户座聯屬公司訂立的現有黃金預付購銷協議(“黃金預付協議”)，收取作為額外手風琴的總收益2,000萬美元(“2023年黃金預付手風琴”)。

2023年黃金預付手風琴將由本公司在12個季度內向獵户座交付13,333盎司黃金來償還。A&R黃金預付協議下的債務，包括2023年黃金預付手風琴，將繼續是本公司及其全資子公司的優先擔保債務。A&R黃金預付協議的其餘條款與現有的黃金預付協議基本相同。公司可根據A&R黃金預付協議的條款，要求增加預付金額，總額不超過5,000萬美元。

關於2023年黃金預付手風琴，本公司向Orion發行認股權證，按每股普通股3.17加元的行使價購買最多380萬股本公司普通股，至2026年9月20日，並將550萬份現有認股權證的到期日再延長12個月至2025年12月13日。

定向增發普通股

2023年8月，該公司完成了由CIBC Capital Markets代表承銷商組成的財團牽頭的普通股私募。該公司以每股普通股2.70加元的價格發行了總計13,629,800股股票，總收益為3,680萬加元(2,770萬美元)。

本公司若干董事及/或高級管理人員認購50萬加元普通股，一名關聯方認購私募項下270萬加元普通股，兩者均為關聯方交易。

可轉換債券的私募發行

2023年2月22日，本公司完成本金6,500萬美元的定向增發，發行本金額為6,500萬美元的有擔保可轉換債券(以下簡稱“可轉換債券”)。可轉換債券的固定年利率為8.00%，於2027年2月22日到期，即自發售截止日期起計四年的日期。可轉換債券項下的未償還金額可於到期前的任何時間由適用的有關貸款人選擇轉換為本公司的普通股(A)(就未償還本金而言，每股普通股3.38美元；及(B)如屬應計及未付利息，則根據多倫多證券交易所的批准，按轉換該等權益時普通股的市價計算。

戰略概述

收購Paycore Minerals

2023年5月5日，公司完成了對Paycore Minerals Inc.(“Paycore”)的收購。Paycore的主要資產是位於FAD礦藏的FAD物業，FAD礦藏位於公司位於內華達州尤里卡縣的Ruby Hill物業的南面，毗鄰該公司。此次收購整合了尤里卡區北部，增加了公司在Ruby Hill的土地套餐。

本公司以每持有一股Paycore普通股換取0.68股I-80黃金普通股的交換比率(“交換比率”)收購Paycore的100%已發行及已發行股份。Paycore在收購日期前尚未行使的所有未行使期權及認股權證，均由I-80黃金期權及認股權證取代，並根據兑換比率作出調整。

Paycore收購被列為資產收購，因為管理層確定，收購的總資產的公允價值基本上都集中在FAD礦產上。已支付的對價部分詳見下表：

(I)確認，向Paycore股東發行的25,488,584股普通股的公允價值是按本公司於收購日期每股3.46加元的股價釐定的。

(Ii)於安排完成後，根據本公司、Paycore、Golden Hill Mining LLC及沃頓內華達拆分公司(合稱“沃特頓”)於2023年2月26日訂立的或有價值協議修訂案(統稱“沃頓”)，已於2023年5月9日向沃頓發行5,016,991股I-80黃金普通股，以清償根據Paycore、Golden Hill Mining LLC及沃頓於2022年4月20日訂立的未償還或有價值權利協議項下所有尚未償還的責任，合共價值1,275萬美元。向沃特頓發行的5,016,991股普通股的公允價值是根據公司於收購日每股3.46加元的股價釐定的。

(3)考慮到1,727,200份替代期權和3,755,257份替代認股權證的公允價值是根據Black-Scholes定價模型在以下假設下確定的：

(Iv)於2023年5月5日成立，緊接Paycore收購之前，公司擁有2,336,200股Paycore普通股。本公司於Paycore的投資於收購日按公平價值重新計量，採用交換比率及本公司於收購日每股3.46加元的股價，並按財務報表附註18進一步描述的損失表確認的公允價值變動重新計量。

下表列出了在收購之日取得的資產和承擔的負債的公允價值：

本位幣和列報貨幣

本公司及其附屬公司的功能貨幣為美元(“美元”或“美元”)，反映與該實體相關的相關交易、事件和條件。管理層在確定本位幣時考慮主要和次要指標，包括影響銷售價格、勞動力、採購和其他成本的貨幣。其他指標包括產生籌資活動資金的貨幣和通常保留業務收入的貨幣。

關於經營成果的討論

花崗巖溪礦

花崗巖溪礦擁有悠久的金礦勘探和開採活動歷史。黃金最初發現於20世紀30年代中後期的S。自那時以來，該礦場已生產了約100萬盎司黃金。Granite Creek礦由幾塊地塊組成，目前佔地約4480英畝，位於內華達州洪堡縣東南部Winnemucca東北27英里的Potosi礦區。這塊7平方英里的土地包含了過去所有的黃金生產區和目前估計的礦產資源量。這一地區包括歷史悠久的平森礦。截至2023年12月31日的年度重點包括：

·截至2023年12月31日的三個月，黃金生產和銷售總計401盎司，平均實現金價1為2,010美元。

·截至2023年12月31日的一年，黃金生產和銷售總計1,745盎司，平均實現金價1,940美元。

·在截至2023年12月31日的三個月中，出售總礦化材料61,223噸(29,512噸硫化物材料，估計含有相當於7,699盎司黃金)，收益1,900萬美元。

·出售總礦化材料83,933噸(29,512噸硫化物材料，估計相當於7,699盎司黃金)，2023年12月31日止年度的收益為2,630萬美元。

·截至2023年12月31日的三個月和截至2023年12月31日的年度，水平推進合計分別為3965英尺和12712英尺。

·在截至2023年12月31日的三個月和截至2023年12月31日的一年中，分別完成了6448英尺和27392英尺的鑽井。

截至2023年12月31日止三個月，本公司已與第三方訂立礦石銷售協議。共售出29,551噸硫化物礦化材料。

McCoy-Cove項目

McCoy-Cove項目佔地30923英畝，位於內華達州蘭德縣魚溪山脈巴特爾山鎮以南32英里處，位於McCoy礦區內。McCoy-Cove項目大部分位於由美國內政部、土地管理局(“BLM”)控制的土地上，並擁有專利採礦權。McCoy-Cove項目包括1,535項100%擁有的非專利權利要求和12項租賃的專利權利要求。截至2023年12月31日的年度重點包括：

·在截至2023年12月31日的三個月裏，在海倫區和Gap區取得了高品位加密鑽探結果。

·截至2023年12月31日的三個月和截至2023年12月31日的一年，分別完成了13,120英尺和61,150英尺的鑽探。

·完成了為期40天的泵測試，預計將於2024年第一季度發佈泵測試報告。

·包括空氣質量分析、文化資源、生物、地球化學和水文學在內的基線實地研究繼續向前推進。

·環境影響報告書(EIS)《國家環境政策法》第三方承包商程序的初步工作也已開始，預計將在2024年下半年授予合同。

紅寶石山礦

紅寶石山礦位於巴特山-尤里卡趨勢地區，是阿基米德露天礦和多個金、銀和賤金屬礦牀的所在地。Ruby Hill的加工基礎設施包括一個初級破碎廠、磨粉機、浸出墊和柱中碳迴路。公司在Ruby Hill礦的權益是通過Ruby Hill礦業公司持有的。截至2023年12月31日的年度重點包括：

·截至2023年12月31日的三個月，黃金產銷量為1862盎司。

·截至2023年12月31日的一年，黃金產銷量為6643盎司。

·截至2023年12月31日的三個月，售出的已實現黃金平均價格為每盎司1,976美元。

·截至2023年12月31日的一年，售出的已實現黃金平均價格為每盎司1,910美元。

·山頂地區的高品位多金屬賤金屬鑽探結果。

·推進地下開發許可

孤樹地雷

孤樹礦是一個高級開發項目，位於巴特山-尤里卡趨勢地區，位於公司的花崗巖溪和麥科伊灣項目之間。該礦產包括過去生產的Lone Tree礦和加工設施，以及附近的Buffalo Mountain礦藏和Brooks露天礦，目前正在進行維護和維護。Lone Tree的加工基礎設施包括高壓滅菌器、碳浸出機、浮選機、堆浸設施、化驗實驗室和黃金精煉廠、尾礦壩、垃圾場和幾座建築，公司預計這些建築將有助於開發所有采礦項目，包括倉庫、維護車間和行政大樓。截至2023年12月31日的年度重點包括：

·截至2023年12月31日的三個月，黃金產銷量為1087盎司。

1見本MD&A的“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分。

·截至2023年12月31日的年度黃金產銷量為6225盎司。

·截至2023年12月31日的三個月，平均實現黃金價格為每盎司2,024美元1。

·截至2023年12月31日的年度平均已實現黃金價格為每盎司1,972美元1。

勘探、評估和前期開發

於截至2023年12月31日止三個月內，本公司主要專注於McCoy-Cove項目、Ruby Hill礦、Granite Creek礦及FAD項目的勘探及開發前活動。下表按項目列出了到目前為止的累計勘探、評估和開發前費用。

(I)因四捨五入而不能相加

(二)其他包括與上述財產無關的技術工作

花崗巖溪礦

在截至2023年12月31日的三個月裏，花崗巖溪礦的鑽探重點是推進南太平洋地區的劃定。截至2023年12月31日的三個月和年度，分別完成了總計6,448英尺和27,392英尺的巖心和RC鑽探。水處理廠已建成，並於2024年獲得許可。6號脱水井安裝完成，水處理廠的動員工作已經開始。

McCoy-Cove項目

地下圈定鑽探仍在繼續，截至2023年12月31日的三個月和年度，分別鑽探了13,102英尺和61,150英尺的巖心和RC。本季度支出繼續用於水文學研究以及排水和採礦方案的設計。勘探遞減於2023年第三季度完成。

紅寶石山礦

在截至2023年12月31日的三個月內，Ruby Hill的鑽探重點是推進多個CRD礦化發現的勘探和圈定。沿山頂斷裂構造的高品位多金屬礦化的界定和擴展鑽探仍然是一個優先事項。在截至2023年12月31日的三個月內，完成了7941英尺的巖心鑽探和10,890英尺的RC鑽探。在截至2023年12月31日的一年中，完成了42,791英尺的巖心鑽探和50,695英尺的RC鑽探。紅寶石山的礦產提供了顯著的多樣化，因為它是氧化金、硫化金、多金屬CRD和夕卡巖賤金屬礦化的宿主。冶金工作仍在繼續，以優化Hilltop礦牀的賤金屬浮選。未來的賤金屬浮選工作將於第四季度在Blackjack礦藏上進行。Ruby Hill 426和Ruby Depers地下金礦的初步經濟評估(PEA)草案仍在內部審查中。

FAD項目

在收購Paycore(包括Golden Hill Mining LLC和FAD物業)後，FAD繼續進行礦化鑽探。鑽探的重點是填塞鑽進和逐出鑽進。截至2023年12月31日的三個月和年度，分別完成了超過4,437英尺和22,794英尺的巖心和RC鑽探。

1見本MD&A的“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分。

財務結果的討論

			截至三個月 十二月三十一日，						截至的年度 十二月三十一日，
(除非另有説明，否則以千美元為單位)			2023			2022			2023			2022
收入			25,837			11,647			54,910			36,958
銷售成本(一)			(21,878)			(13,530)			(52,852)			(28,861)
損耗、折舊和攤銷			(1,613)			(1,579)			(7,202)			(4,528)
礦山經營(虧損)收入			2,346			(3,462)			(5,144)			3,569
費用
勘探、評價和前期開發			8,825			6,625			38,913			38,809
一般和行政			4,788			4,509			18,512			17,090
物業維修			2,321			2,111			10,313			3,249
基於股份的支付			667			820			3,122			3,280
以下事項發生前的損失			(14,255)			(17,527)			(76,004)			(58,859)
其他(費用)收入			(8,228)			(43,696)			34,922			(11,683)
財務費用			(9,208)			(5,954)			(31,906)			(20,488)
所得税前虧損			(31,691)			(67,177)			(72,988)			(91,030)
當期税費			(228)			—			(228)			—
遞延退税			—			3,239			8,020			11,833
本期損失和綜合損失			(31,919)			(63,938)			(65,196)			(79,197)

(I)截至2023年12月31日的三個月和年度，分別包括150萬美元和1,000萬美元的存貨減值。

截至2023年12月31日的三個月的財務業績

截至2023年12月31日的三個月，礦山運營收入為230萬美元，主要來自銷售61,223噸礦化材料、3,350盎司黃金和5,269盎司白銀的收入2,580萬美元，被2,190萬美元的銷售成本和160萬美元的損耗、折舊和攤銷所抵消。銷售61,223噸礦化材料包括31,711噸氧化物材料和29,512噸硫化物材料，收入分別為650萬美元和1550萬美元。銷售成本增加主要是由於礦石銷售協議產生的加工成本上升，以及Ruby Hill和Lone Tree礦的浸出墊達到生命週期結束時的每盎司成本上升。在截至2023年12月31日的三個月中，150萬美元的庫存減值計入了銷售和損耗、折舊和攤銷成本。庫存減值主要與從Ruby Hill礦和Granite Creek礦的浸出墊回收盎司的成本和估計時間增加有關，這些浸出材料放置在Lone Tree礦山設施的浸出墊上。截至2022年12月31日的三個月，礦山運營虧損為350萬美元，主要原因是1350萬美元的銷售成本以及160萬美元的損耗、折舊和攤銷，但被6769盎司黃金和2072盎司白銀的銷售收入1160萬美元所抵消。

截至2023年12月31日的三個月的營業虧損為1,430萬美元，而去年同期的營業虧損為1,750萬美元。減少320萬美元的主要原因是勘探、評估和開發前費用同期增加220萬美元，但被礦山運營收入增加580萬美元所抵消。礦山營業收入增加580萬美元，主要是由於花崗巖溪礦礦石銷售收入增加所致。

(1)其他包括未計入財產的區域技術服務費。

在截至2023年12月31日的三個月裏，該公司確認了880萬美元的勘探、評估和開發前費用，比截至2022年12月31日的三個月高出220萬美元。增加的主要原因是McCoy-Cove增加了180萬美元，用於地下劃定、水文研究以及降水和採礦方案的工程，

與鑽探相關的FAD增加了140萬美元，由於鑽探計劃於2022年完成，Granite Creek礦增加了130萬美元，但Ruby Hill的鑽探減少了130萬美元。

截至2023年12月31日的三個月的一般和行政費用為480萬美元，與上一季度的450萬美元相比略有增加，原因是人員成本增加。

截至2023年12月31日的三個月，物業維護費用為230萬美元，增加20萬美元，主要是由於支持其他活動的成本，如保險、安全、環境和合規，而這些活動與工地的淋濾活動沒有直接關係。

其他費用

截至2023年12月31日的三個月的其他費用為820萬美元，而截至2022年12月31日的三個月的其他費用為4370萬美元，減少了3550萬美元。截至2023年12月31日的三個月的其他支出為820萬美元，主要是由於黃金預付和白銀購買協議中的嵌入衍生品虧損580萬美元，可轉換貸款中的嵌入衍生品虧損220萬美元，以及認股權證公允價值虧損80萬美元。期內黃金預付及白銀購買協議的虧損是由於期內黃金及白銀遠期價格上升所致，而可轉換貸款內的衍生工具虧損則是由於期內本公司股價上升所致。在截至2022年12月31日的三個月中，4370萬美元的其他支出主要是由於可轉換債券虧損1900萬美元，黃金預付和白銀購買協議虧損1370萬美元，以及認股權證公允價值虧損1080萬美元。

財務費用

截至2023年12月31日的三個月的財務支出為920萬美元，比截至2022年12月31日的三個月增加了320萬美元，主要來自可轉換債券的利息增加220萬美元。

當期税和遞延税

在截至2023年12月31日的三個月裏，所得税支出從320萬美元的所得税退還中減少到20萬美元，這主要是由於應税收入和淨收益税收支出的下降。

截至2023年12月31日的年度財務業績

截至2023年12月31日止年度的礦山營運虧損為510萬美元，主要由銷售83,933噸礦化材料、14,613盎司黃金和10,942盎司白銀的收入5,490萬美元所帶動，但被分別為5,290萬美元和720萬美元的銷售及損耗、折舊和攤銷成本所抵銷。銷售83,933噸礦化材料包括54,421噸氧化物材料和29,512噸硫化物材料，收入分別為1,380萬美元和1,550萬美元。銷售成本增加主要是由於庫存減值1,000萬美元、礦石銷售協議產生的加工成本上升，以及Ruby Hill和Lone Tree礦的浸出墊生命週期結束時的每盎司成本上升。庫存減值主要與從Lone Tree和Ruby Hill礦的浸出墊回收盎司的成本和估計時間增加以及放置在Lone Tree礦設施的浸出墊上的Granite Creek礦的浸出材料有關。截至2022年12月31日止年度的礦山營運收入為360萬美元，來自21,097盎司黃金和8,027盎司白銀的銷售收入3,700萬美元，分別被銷售及損耗、折舊及攤銷成本2,890萬美元及450萬美元所抵銷。

截至2023年12月31日的年度的營業虧損增加了1710萬美元，從2022年同期的5890萬美元增至7600萬美元，這主要是由於礦山運營虧損增加了870萬美元，物業維護費用增加了710萬美元，以及與組織的增長和發展相關的一般和行政成本增加了140萬美元。礦山經營虧損增加870萬美元，主要是由於庫存減值1,000萬美元、Ruby Hill和Lone Tree礦山某些固定成本相關的成本上升，以及礦石銷售協議相關的加工成本上升，但被花崗巖溪礦礦石銷售產生的收入增加所抵消。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司確認了3890萬美元的勘探、評估和開發前費用，而截至2022年12月31日的年度支出為3880萬美元。增加10萬美元的主要原因是與McCoy-Cove相關的地下劃定、水文研究以及降水和採礦方案工程支出增加990萬美元，以及FAD支出增加370萬美元，但因2022年鑽探計劃完成而被花崗巖溪礦支出減少990萬美元、Ruby Hill因放棄鑽探而減少250萬美元以及布法羅山支出減少120萬美元所抵消。

截至2023年12月31日的年度的一般和行政費用總額為1850萬美元，而截至2022年12月31日的年度為1710萬美元，這主要是由於與公司增長相關的人員成本增加以及2022年至2023年期間完成的收購。

截至2023年12月31日的年度，物業維護費用為1,030萬美元，較2022年同期增加710萬美元，主要是由於支持保險、安全、環境和合規等其他活動的成本，這些活動與現場的生產活動沒有直接關係。

截至2023年12月31日的年度，基於股票的支付為310萬美元，與2022年同期的330萬美元一致。

其他收入(費用)

截至2023年12月31日的年度的其他收入為3490萬美元，而截至2022年12月31日的年度的其他支出為1170萬美元，增加了4660萬美元。截至2023年12月31日止年度的3,490萬美元其他收入主要由可轉換貸款內嵌衍生工具收益2,180萬美元、認股權證公允價值1,670萬美元及其他收入160萬美元所帶動，但被黃金預付協議內嵌衍生工具虧損460萬美元、修訂黃金預付協議虧損180萬美元及與收購Ruby Hill有關的遞延代價虧損120萬美元所抵銷。可轉換貸款內嵌入衍生工具的收益及認股權證的公允價值，是由於期內公司股價下跌所致。黃金預付協議的4,600萬美元嵌入衍生工具的虧損是由於期內黃金遠期價格上升所致。經修訂黃金預付協議的虧損乃由於經修訂及重述的黃金預付協議的負債賬面值調整淨現值所致。截至2022年12月31日止年度的其他虧損1,170萬美元，主要由可轉換貸款虧損990萬美元、Paycore股權投資虧損330萬美元及認股權證虧損100萬美元所帶動，但被黃金預付及白銀購買協議的嵌入衍生工具收益480萬美元及黃金預付收益160萬美元所抵銷。截至2022年12月31日止年度，認股權證公允價值虧損及可轉換貸款內嵌入衍生工具虧損是由本公司於2022年12月31日的股價上升所帶動。與黃金預付及白銀購買協議有關的嵌入衍生工具的收益是由於自該等協議於2022年4月開始至2022年12月31日期間黃金及白銀遠期價格下跌所致。股權投資的虧損是由Paycore的股價下跌推動的，而遞延對價的虧損主要是由於收購Ruby Hill的貼現里程碑付款的現值增加。

財務費用

截至2023年12月31日的年度的財務支出為3190萬美元，比截至2022年12月31日的年度增加1140萬美元，主要來自690萬美元的可轉換債券利息增加和200萬美元的黃金預付利息增加，140萬美元的可轉換貸款和70萬美元的白銀購買協議。

當期税和遞延税

在截至2023年12月31日的一年中，800萬美元的遞延退税減少了1180萬美元的遞延退税，這主要是由於退税的時機所致。

精選季度信息

以下是過去八個季度精選的運營和財務信息摘要。

(I)於二零二三年十二月，本公司與第三方訂立硫化礦石買賣協議。

截至2023年12月31日的三個月，黃金銷量為3350盎司，與前一季度相比減少了1235盎司。截至2023年12月31日的三個月的生產和銷售反映了Ruby Hill和Lone Tree的銷售下降。截至2023年12月31日止三個月，本公司延續前幾個季度簽署的礦石銷售協議，銷售了31,711噸氧化物礦化材料。於2023年12月，本公司與第三方訂立硫化礦石銷售協議，銷售29,512噸硫化礦化材料。

截至2023年12月31日的三個月的收入為2580萬美元，比上一季度增加了1260萬美元，這是因為花崗巖溪礦的礦石銷售收入增加了1460萬美元，但被200萬美元的黃金盎司銷售收入的下降所抵消。截至2023年12月31日的三個月，售出的平均實現黃金價格為每盎司1,996美元，而上一季度的售出價格為每盎司1,895美元。2023年售出的黃金盎司的收入來自花崗巖溪、孤樹和紅寶石山礦。

在截至2023年12月31日的三個月裏，銷售成本為2190萬美元，比上一季度增加了960萬美元。這一增長主要是由於礦石銷售協議的加工成本上升、Lone Tree和Ruby Hill的每盎司生產成本增加，以及達到其生產性浸出曲線末端的浸出墊的每盎司生產成本增加。

在截至2023年12月31日的三個月中，礦山運營收入為230萬美元，比上一季度礦山運營虧損50萬美元增加了280萬美元。由於花崗巖溪礦礦石銷售收入增加，礦山營業收入有所改善。

截至2023年12月31日的三個月，虧損3,190萬美元，比上一季度的虧損420萬美元增加了2,770萬美元，主要是由於其他費用增加了2,970萬美元(請參閲

財務支出增加110萬美元，主要原因是可轉換債券的利息增加，但因花崗巖溪礦礦石銷售帶來的礦山運營收入增加，以及主要由於Ruby Hill、McCoy-Cove和FAD項目的勘探相關支出減少而導致的勘探、評估和開發前支出減少120萬美元而被抵消。

討論財務狀況

資產負債表回顧

資產

現金及現金等價物減少3,200萬美元，由2022年12月31日的4,830萬美元降至2023年12月31日的1,630萬美元，主要是由於經營活動中使用的現金增加、McCoy-Cove項目、Ruby Hill礦、Granite Creek礦以及新收購的FAD項目的勘探和開發前活動增加所致。此外，本公司將填海債券的抵押品增加了1,160萬美元，併產生了與收購Ruby Hill相關的遞延代價以及償還黃金預付和白銀購買協議的相關款項。這些現金流出被可轉換債券發行收到的6190萬美元現金、股票發行收到的現金2770萬美元、2023年黃金預付手風琴收到的現金1890萬美元以及收購Paycore收到的1000萬美元現金所抵消。

截至2023年12月31日的當期及長期應收賬款增加370萬美元，主要由於期末的礦石銷售應收賬款所致。

庫存從2022年12月31日的1650萬美元下降到2023年12月31日的1140萬美元，主要代表與花崗巖溪礦礦化材料庫存相關的價值。庫存減少是由於本公司於2023年與第三方簽訂的礦石銷售協議和1,000萬美元的庫存減值，該減值是為了將堆浸庫存降至可變現淨值而記錄的。

物業、廠房及設備由2022年12月31日的5.293億美元增加至2023年12月31日的6.386億美元，增加主要是由於收購FAD項目、花崗巖溪礦開發工作的資本投資、McCoy-Cove項目的勘探坡道以及Lone Tree礦的高壓鍋的工程和設計工作。

由於孤樹擔保債券的額外抵押品要求，受限現金和現金等價物從2022年12月31日的3290萬美元增加到2023年12月31日的4450萬美元。

其他資產總額由2022年12月31日的880萬美元減少至2023年12月31日的400萬美元，主要是由於與黃金預付協議有關的嵌入衍生品減少290萬美元，以及作為收購的一部分出售對Paycore的220萬美元股權投資。

負債

應付賬款和應計負債總額從2022年12月31日的1,720萬美元增加到2023年12月31日的2,720萬美元，主要是由於應付賬款週期的正常進程。

長期債務的流動和非流動部分分別增加1,060萬美元和5,370萬美元，主要原因是與可轉換債券有關的負債增加4,250萬美元，2023年黃金預付手風琴增加1,810萬美元，融資成本利息增加和攤銷2,810萬美元，但債務償還增加2,580萬美元。

其他負債總額減少7,730萬美元，主要原因是遞延對價4,580萬美元、與可轉換貸款相關的嵌入衍生工具公允價值減少2,180萬美元以及認股權證減少1,150萬美元。

流動資金和資本資源

流動性展望

該公司的業務包括收購和勘探內華達州的礦產。本公司審查其面臨的各種財務風險，並評估其影響和發生的可能性。這些風險可能包括信用風險、流動性風險、貨幣風險、利率風險等。在重大情況下，這些風險由董事會審查和監控。

截至2023年12月31日，營運資本赤字為2100萬美元，而截至2022年12月31日，營運資本赤字為830萬美元。赤字增加的主要原因是現金和現金等價物減少3 200萬美元，長期債務本期部分增加1 060萬美元，應付賬款和應計負債增加1 000萬美元，但其他負債本期部分減少4 500萬美元。

2024年2月20日，公司完成了普通股的非經紀定向增發。該公司以每股普通股1.80加元的價格發行了總計12,989,204股股票，總收益為2,340萬加元。本公司若干董事及/或高級管理人員根據定向增發認購30萬加元普通股。

現金流

截至2023年12月31日的三個月的現金流

截至2023年12月31日的三個月，經營活動中使用的現金為140萬美元，而2022年同期的經營活動中使用的現金為490萬美元。與2022年同期相比，2023年三個月期間用於業務活動的現金減少350萬美元，主要原因是收入增加，但被其他收入的變化所抵消。該期間較高的收入來自每盎司銷售的已實現黃金平均價格較高，但與2022年同期相比，2023年三個月期間的銷售成本較高抵消了這一影響。與業務有關的非現金週轉資金的現金流略有增加，主要原因是庫存減少690萬美元，應付賬款和應計負債增加580萬美元，但被應收賬款減少350萬美元所抵銷。

截至2023年12月31日的三個月，投資活動中使用的現金為560萬美元，而2022年同期投資活動中使用的現金為1920萬美元。在截至2023年12月31日的三個月中，投資活動中使用的現金主要用於花崗巖溪礦礦山開發的資本支出420萬美元、Lone Tree高壓滅菌器的工程和設計工作20萬美元，由50萬美元擔保債券返還的現金抵消。在截至2022年12月31日止三個月的投資活動中使用的現金主要用於對花崗巖溪礦開發工作的資本投資和向Waterton支付或有對價、Lone Tree高壓鍋的工程和設計工作、對McCoy-Cove開發項目的資本投資以及未償還填海債券抵押品的增加。

截至2023年12月31日的三個月，融資活動中使用的現金為1450萬美元，而2022年同期為360萬美元。在截至2023年12月31日的三個月的融資活動中使用的現金主要是由於10.0美元的或有付款和430萬美元的黃金預付協議本金支付。截至2022年12月31日的三個月，融資活動中使用的現金主要是由黃金預付協議的370萬美元本金支付推動的。

截至2023年12月31日的年度現金流

在截至2023年12月31日的一年中，用於經營活動的現金為5460萬美元，而2022年同期的經營活動使用的現金為4580萬美元。在截至2023年12月31日的一年中，用於經營活動的現金增加了880萬美元，這主要是由於在與運營相關的非現金營運資本發生變化之前，來自運營活動的現金流出增加了1010萬美元，但與運營相關的非現金營運資本的變化被抵消了。在與經營相關的非現金營運資金髮生變化之前，經營活動的現金流出增加1,010萬美元，主要是由於每盎司銷售成本增加，但被每盎司銷售的平均已實現黃金價格上升部分抵消。

截至2023年12月31日的年度，用於投資活動的現金為4250萬美元，而截至2022年12月31日的年度為5470萬美元。截至2023年12月31日止年度用於投資活動的現金主要來自花崗巖溪礦和McCoy-Cove項目的礦山開發支出分別為1,540萬美元和570萬美元，Lone Tree高壓滅菌器的工程和設計工作支出1,300萬美元，用於擔保債券的額外資金1,160萬美元，以及用於購買投資的額外資金90萬美元，被從Paycore收購收到的1,000萬美元資金抵消。於截至2022年12月31日止年度的投資活動中所使用的現金，主要是由於對花崗巖溪礦開發工作的資本投資及向沃特頓支付或有代價、龍樹高壓鍋的工程及設計工作、對McCoy-Cove發展項目的資本投資，以及未償還填海債券抵押品的增加所致。

截至2023年12月31日的一年，融資活動提供的現金為6520萬美元，而截至2022年12月31日的一年為6140萬美元。截至2023年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要來自可轉換債券所得款項淨額6,190萬美元、股權融資所得款項淨額2,770萬美元及2023年黃金預付手風琴所得款項淨額189美元，但因滿足收購Ruby Hill的第一及第二里程碑付款的或有付款2,100萬美元以及黃金預付及白銀購買協議付款分別為1,650萬美元及570萬美元而被部分抵銷。於截至2022年12月31日止年度用於投資活動的現金主要由黃金預付協議所得款項淨額4,170萬美元及白銀購買協議所得款項淨額2,990萬美元所帶動，但由黃金預付協議所償還的1,290萬美元部分抵銷。

權益

於2023年12月31日，法定股本由不限數量的無面值普通股組成，其中298,502,334股已發行。此外，截至2023年12月31日，公司擁有24,716,409份權證和11,059,245份未償還股票期權。截至2024年3月12日，已發行普通股有313,191,339股。

已發行股本

在截至2022年12月31日的年度內，公司發行了876,798股普通股用於行使股票期權和認股權證，並獲得了190萬美元的收益，526,798股股票期權被行使。

2023年1月16日，公司向沃特頓全球資源管理公司(“沃特頓”)發行了5,515,313股普通股，作為與Ruby Hill遞延對價相關的第一筆里程碑付款和第二筆里程碑付款的部分代價，詳情見財務報表附註12(Iv)。

2023年第二季度，公司向Paycore股東發行了25,488,584股普通股，作為收購Paycore相關安排的一部分。安排完成後，根據本公司、Paycore、Golden Hill Mining LLC及沃特頓於2023年2月26日訂立的或有價值權利協議修訂，根據Paycore、Golden Hill Mining LLC及沃頓於2022年4月20日訂立的未償還或有價值權利協議，已於2023年5月9日向沃特頓發行5,016,991股I-80 Gold普通股，以清償所有尚未清償的債務。

2023年6月27日，Sprott從可轉換信貸協議中轉換了800,449股公司普通股，財務報表附註13(B)進一步説明瞭這一點。

2023年8月1日，該公司代表承銷團完成了由CIBC Capital Markets牽頭的普通股私募。該公司以每股普通股2.70加元的價格發行了總計13,629,800股股票，總收益為3,680萬加元(2,770萬美元)。

2023年10月16日，公司以2.06加元的價格向沃特頓發行了6,613,382股普通股，總收益為1,360萬加元(1,000萬美元)，作為與Ruby Hill遞延對價相關的第三里程碑付款和第四里程碑付款的部分代價，詳情見財務報表附註12(Iv)。

2024年2月9日，該公司以1.8加元的價格向沃特頓發行了1,600,000股普通股，總收益為290萬加元(210萬美元)，作為生產第一盎司黃金(不包括普通測試和大宗採樣計劃)時與花崗巖溪相關的或有價值權利的部分對價。金價連續60天超過每盎司2000美元。

2024年2月20日，公司完成了普通股的非經紀定向增發。該公司以每股普通股1.80加元的價格發行了總計12,989,204股股票，總收益為2,340萬加元。本公司若干董事及/或高級管理人員根據定向增發認購30萬加元普通股。

在截至2023年12月31日的年度內，公司發行了876,798股普通股，用於行使股票期權和認股權證，並獲得了260萬加元(合190萬美元)的收益。

在截至2022年12月31日的年度內，公司發行了1,857,200股普通股以行使股票期權和認股權證，並獲得了400萬加元(310萬美元)的收益。

股份認購權證

關於收購奧斯古德，公司向沃特頓發行了1,210萬股普通股認股權證，這些認股權證可在2024年4月14日之前按每股3.64加元的行使價行使為一股已繳足的不可評估的公司普通股。認股權證包括四個月的持有期。在成立時確認的權證的初始公允價值為610萬美元，於2023年12月31日確認的權證的初始公允價值為10萬美元(於2022年12月31日為1010萬美元)。

關於公司在2021年第四季度完成的獵户座融資方案，公司發行了550萬份普通股認股權證，可按每股3.275加元行使，行權期為36個月或至2024年12月13日。2023年9月20日，關於A&R黃金預付協議，公司將到期日再延長12個月至2025年12月13日。在成立時確認的權證的初始公允價值為350萬美元，於2023年12月31日確認的權證初始公允價值為200萬美元(於2022年12月31日確認的權證的初始公允價值為590萬美元)。

關於2023年第三季度簽訂的A&R黃金預付協議，本公司發行了380萬份普通股認股權證，可按每股3.17加元行使，行權期為36個月或至2026年9月20日。認股權證包括四個月的持有期。在成立時確認的權證的初始公允價值為190萬美元，於2023年12月31日確認的權證的初始公允價值為180萬美元。

與Paycore收購相關，公司就收購日未發行的Paycore認股權證發行了總計3,800,000股普通股認股權證。替代認股權證包括20萬份普通股認股權證，行使價格為每股普通股3.09加元，至2024年4月20日，30萬份普通股認股權證，行使價格為每股2.40加元，至2025年2月9日，以及330萬份普通股認股權證，行使價格為每股普通股4.02加元，至2025年5月2日。在成立時確認的權證的初始公允價值為270萬美元，於2023年12月31日確認的權證的初始公允價值為60萬美元。

認股權證被視為衍生品，因為它們的行使價是加元，而公司的功能貨幣是美元。因此，本公司按公允價值確認認股權證為負債，並於損益中確認公允價值變動。在截至2023年12月31日的一年中，該公司確認了1670萬美元的負債重估收益。

股票期權計劃

本公司設有購股權計劃(“計劃”)，該計劃僅限於本公司董事、高級管理人員、主要員工和顧問。根據本計劃(及所有其他管理購股權及員工購股計劃)授出購股權的普通股數目合計不得超過10%，任何一名購股權持有人於授出購股權當日的已發行及已發行普通股數目不得超過1%。根據該計劃發行的期權可在公司董事會決定的不超過十年的期限內行使。截至2023年12月31日，未償還的股票期權為11,059,245份。

限售股單位計劃

公司採用了限制性股份單位計劃，允許I-80‘S董事會根據授予日公司股價的價值向員工授予不可轉讓的股份單位。這些獎項在三年內有一個分級的授予時間表。根據RSU計劃，獎勵可以在歸屬後立即以股權或現金結算。截至2023年12月31日，有701,755個RSU未償還。

遞延股份單位計劃

本公司採納遞延股份單位(“遞延股份單位”)計劃，向合資格的董事會成員、合資格的僱員及合資格的承建商授予不可轉讓股份單位。DSU的定價基於公司在授予日的股價價值。這些獎項在三年內有一個分級的授予時間表。根據DSU計劃，獎勵可以在歸屬後立即以股權或現金結算。截至2023年12月31日，有342,465名DSU未償還債務。

承付款和或有事項

環境康復服務條款

該公司目前有五項與過去和當前採礦活動有關的積極環境恢復義務。如下表所示，根據預測通貨膨脹率、無風險貼現率、增值和貨幣調整(如適用)的變化，每年更新每項財產的撥備。在項目的工程評估已經完成的情況下，對每一處房產進行環境恢復工作的費用估計數進行變更。

花崗巖溪

該項目目前的修復計劃為10年後，該項目目前的礦山近似壽命為11年。未來幾年沒有預計的支出。管理層在2023年對該財產進行了環境評估，並作為年終審查的一部分更新了估計的環境債務。估計的補救費用包括關閉該礦區所有允許的採礦和勘探幹擾。

孤樹

Lone Tree的資產包括一個高壓滅菌器和一個浮選磨機，這些設備目前尚未投入使用。Lone Tree正在進行與坑湖處理有關的填海活動，以保持中性酸鹼值。在截至2023年12月31日的一年中，該公司在填海支出上花費了50萬美元。截至2023年12月31日，管理層估計，扣除通脹和現值貼現後，孤樹的環境修復義務為4920萬美元。這一數額是基於2023年期間對該物業進行的環境評估的成本估計，幷包括關閉該物業所有允許的採礦和勘探幹擾。

紅寶石山

截至2023年12月31日，管理層估計，扣除通脹和現值貼現後，環境修復義務為1300萬美元。這一數額包括關閉所有允許的採礦和勘探幹擾，並使用標準化的填海成本估算器進行計算。管理層在2023年對該財產進行了環境評估，並作為年終審查的一部分更新了估計的環境債務。

麥考伊灣

該公司負責與關閉McCoy-Cove物業有關的所有環境責任，以及地面鑽臺和小型鑽探道路的最終清理。麥考伊-科夫填海義務部分與2014年從紐蒙特礦業公司購買的麥考伊部分財產有關。除填海三個水處理池、蒸發尾礦設施和水質測試外，所有關閉活動均已暫時擱置，以待將來可能在灣內地下進行生產。該財產有以前採礦活動的剩餘債務，其中大部分是在獲得該財產之前完成的。結構性填海工程被擱置了幾年，等待該地產的新採礦計劃。另一部分與Cove地下項目有關，該項目將在幾年內不會開始填海，並受到堆積和最新的無風險貼現率的影響。管理層在2023年對該物業進行了環境評估，並更新了估計的環境債務，作為其年終審查的一部分，截至2023年12月31日的估計環境修復債務，經通脹和現值貼現後為650萬美元。

阿根廷

這個最近收購的項目包括重晶石加工設施和相關基礎設施，目前尚未投入運營。阿根廷礦廠綜合體目前的修復計劃為7年。估計補救成本包括在本公司收購該地盤之前進行的礦山開發、建造及營運期間受幹擾的土地的復墾程序。截至2023年12月31日，管理層估計，扣除通脹和現值貼現後，環境修復義務為120萬美元。

擔保債券

於2023年12月31日，本公司持有金額為1.328億美元的未償還擔保債券，受款人為美國內政部土地管理局(“BLM”)或內華達州自然保護及自然資源部，作為環境填海及勘探許可的財務支持。這包括Lone Tree項目和Ruby Hill地產的擔保債券，金額分別為8700萬美元和2700萬美元。擔保債券以4450萬美元的保證金為擔保，並須支付在市場上以競爭方式確定的費用。與這些工具相關的債務通常與公司通過其持續運營滿足的業績要求有關。在滿足具體要求時，BLM和作為票據受益人的內華達州將把票據退還給發行實體。由於這些工具與擁有長期資產的運營地點相關聯，它們將一直未償還，直到關閉。

表外安排

除上述擔保債券外，本公司並無表外或損益表安排。

關鍵會計判斷和估計、政策和變更

重大會計判斷和估計

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層對資產和負債的賬面金額、在合併財務報表日期的承諾和或有負債的披露以及報告期內報告的收入和費用作出判斷、估計和假設。確定估計數需要根據各種假設和其他因素作出判斷，例如歷史經驗、當前和預期的經濟狀況。實際結果可能與這些估計不同。

編制經審核綜合財務報表時使用的重大判斷和估計財務報表存在重大風險，可能導致下一財政年度內資產、負債和收益的賬面金額發生重大調整，包括：

收購

確定一組收購的資產和承擔的負債是否構成收購一項業務或一項資產，可能需要本公司就收購的資產和承擔的負債是否包括構成IFRS 3-業務合併所定義的業務所必需的投入、流程和產出作出某些判斷。

關於收購Paycore，管理層遵循了《國際財務報告準則3》的指導方針，並確定這項交易應作為資產購置入賬。在這種情況下，收購人確認並確認所購得的個別可識別資產和承擔的負債。集團的成本根據購買日的相對公允價值分配給個別可識別資產和負債。這樣的交易或事件不會產生記錄商譽。Paycore交易是根據為資產支付的總對價記錄的。支付的總代價超過收購資產的公允價值，歸因於收購的礦產權益。

金融工具的估值

未在活躍市場交易的金融工具的公允價值是使用估值技術確定的。本公司根據其判斷選擇各種方法並作出重大假設，這些假設主要基於初始確認時和每個報告期結束時存在的市場狀況。有關所用方法和重要假設的進一步詳情，請參閲合併財務報表附註24(D)。

關於環境恢復的規定

管理層每年或在獲得新信息時對收購時的環境恢復撥備進行評估。這項評估包括根據公司在每個司法管轄區的現行法律和法規，估計未來所需的修復成本、這些支出的時間，以及貼現率變化的影響。如果估計數與實際結果有很大不同，或者如果未來的環境和(或)管理要求有重大變化，則未來的實際支出可能與目前提供的數額不同。管理層在臨時基礎上審查撥備中使用的主要投入，包括貼現率和通貨膨脹率的變化，並根據需要進行更新。

存貨的估價

成品、在製品、堆浸礦石和庫存礦石按成本和可變現淨值(“NRV”)中的較低者計價。用於評估在製品庫存的假設包括對堆積在浸出墊上的礦石中所含黃金的估計、對預計從浸出墊中回收的堆積黃金數量的假設，以及對磨機迴路中的黃金數量的假設。NRV的確定涉及到估計的使用。存貨淨現值乃根據現行及預測金屬價格，於最終出售時的估計價格減去將存貨轉換為可銷售形式的估計未來成本及相關銷售成本而計算。在每個報告期結束時評估庫存的淨現值。NRV估計的變化可能導致庫存減記或先前減記的沖銷。

可回收盎司

本公司採礦資產之賬面值按已探明及可能礦產儲量所含可採盎司計提。可回收盎司和可消耗成本估計的變化，包括修訂採礦計劃和金屬價格預測的變化，可能導致未來消耗率的變化。

礦產儲量和礦產資源的數字是根據加拿大證券管理人發佈的《國家文書43-101--礦產項目披露標準》確定的。這項國家文書規定了礦產項目的披露標準，包括與確定礦產儲量和礦產資源有關的規則。在估計礦產儲量和礦產資源時，存在許多固有的不確定性，包括許多公司無法控制的因素。這種估計是一個主觀過程，任何礦產儲量或礦產資源估計的準確性取決於現有數據的數量和質量，以及在工程和地質解釋中所作的假設和判斷。管理層的假設與包括金屬價格和市場狀況等經濟假設在內的實際事件之間的差異，可能在未來對公司的財務狀況和經營結果產生重大影響。

非流動資產減值準備及減值準備沖銷

如果管理層認為存在減值指標，則在每個報告期結束時對非流動資產進行減值測試。如果有指標，管理層會對這一餘額中的主要資產進行減值測試。

就礦物財產資產而言，可回收性取決於自然資源部門的一些共同因素。這些因素包括本公司可在多大程度上繼續向地方或其他當局續期其勘探及未來開發許可證、在其物業上建立經濟上可開採的儲量、本公司能否獲得所需融資以完成該等儲量的開發及未來有利可圖的生產或出售該等儲量所得款項。本公司將利用專業地質學家、地球物理學家和工程師的評估工作進行評估，以確定是否開始或繼續採礦和加工。這些估計通常依賴於科學和經濟假設，在某些情況下，這可能不正確，並可能導致在確定礦牀是否包含經濟上可開採的礦化之前，在礦牀上花費大量資金。

實現管理層預期的業務水平

在礦產、工廠或設備能夠以管理層預期的水平運營之前，除與銷售所生產的金條相關的成本外，所產生的成本(包括因符合資格的資產而產生的借款成本)均被資本化為資產成本的一部分。當礦山能夠以管理層預期的水平運營時，就開始耗盡礦產及相關財產和設備的資本化開發和建設成本。在確定礦產、工廠或設備何時能夠達到管理層預期的水平時，管理層會考慮幾個因素。在其他定量和定性因素中，產量、磨礦品位、回收率，以及堆浸操作、堆積率和灌溉率，在一段合理的時間內進行評估，以做出這一決定。

遞延税金

於綜合收益(虧損)及全面收益(虧損)表內計入的所得税撥備，以及於綜合財務狀況表內計入的遞延所得税負債構成，乃基於不同司法管轄區的税率、税法變動及管理層對未來業績的評估等因素而釐定，並未獲税務機關確認。本公司不確認管理層根據當前預測不會實現的遞延税項資產。

如果實際結果與這些估計不同，將在未來期間進行調整，並可能需要改變已確認的遞延税項資產金額。這些調整可能對該期間的財務狀況和收入(虧損)產生重大影響。

非國際財務報告準則財務執行情況衡量標準

本公司納入了採礦業常用的某些術語或業績衡量標準，這些術語或業績衡量標準在本文件中沒有在《國際財務報告準則》中進行定義。其中包括：調整後的淨收益和每盎司的平均實現價格。非《國際財務報告準則》的財務業績計量沒有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此，它們可能無法與其他公司採用的類似計量相比較。所提供的數據旨在提供補充信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的措施，應結合公司的財務報表閲讀。

定義

經調整盈利/(虧損)及經調整每股盈利/(虧損)不包括淨收益/(虧損)重大減記調整及融資工具損益。

平均已實現黃金價格是指在扣除採礦特許權使用費、處理和精煉費用以及與Orion的承購協議產生的收益或虧損之前每盎司黃金的銷售價格。

每盎司售出黃金的平均實現黃金價格

每盎司售出黃金的平均已實現黃金價格是非國際財務報告準則的衡量標準，不構成國際財務報告準則認可的衡量標準，也沒有國際財務報告準則所界定的標準化含義。這可能無法與其他黃金生產商報告和備案文件中的信息相提並論。

(I)不包括礦化材料銷售收入。

調整後的損失

調整後的虧損和調整後的每股虧損是非國際財務報告準則的衡量標準，公司認為這些衡量標準能更好地反映正常化收益，因為它剔除了非經常性項目。在一個期間內適用的某些項目可能會進行調整，本公司將追溯列報可比期間，並對該等項目進行調整，反之，不再適用的項目可能會從計算中刪除。調整後的虧損和調整後的每股虧損都沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似措施相比較。

下表顯示了調整後的虧損與每個期間的淨收益/(虧損)的對賬。調整後虧損和調整後每股虧損不包括一些臨時或一次性項目，詳見下表：

風險與風險管理

我們鼓勵本MD&A的讀者閲讀公司向加拿大證券管理人提交的文件中更全面描述的“風險因素”，包括截至2022年12月31日的年度信息表，可在公司在SEDAR+上的發行人簡介中查閲，網址為www.sedarplus.ca。以下是需要考慮的重要風險因素，但這些因素並不詳盡：

金融工具及其相關風險

該公司的業務包括收購和勘探內華達州的礦產。本公司審查其面臨的各種財務風險，並評估其影響和發生的可能性。這些風險可能包括信用風險、流動性風險、貨幣風險、利率風險等。在重大情況下，這些風險由董事會審查和監控。

信用風險

交易對手信用風險是指如果交易對手不履行合同義務，與特定交易對手簽訂的合同的經濟利益將會喪失的風險。這包括該等交易對手欠本公司的任何現金金額，減去本公司欠交易對手的任何金額(如存在法定抵銷權)，亦包括與個別交易對手訂立的合同的公允價值，該等合約已記錄在財務報表內。

商業信用風險

本公司密切監察其金融資產，並無任何重大的貿易信貸風險集中。該公司將其產品專門銷售給大型國際金融機構和其他信用評級較高的組織。客户違約的歷史水平可以忽略不計，因此，與應收貿易賬款相關的信用風險被認為可以忽略不計。截至2023年12月31日，未償還貿易應收餘額為420萬美元(2022年12月31日為零)

現金

為了管理信貸和流動性風險，本公司只投資於高評級投資級工具，這些工具的到期日為90天或更短，並且在30天或更短的時間內具有流動性，可以變現為已知金額的現金。限額也是根據投資類型、交易對手和信用評級確定的。因此，現金和現金等價物的信用風險可以忽略不計。

流動性風險

流動資金風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司通過管理資本結構來管理流動性風險。

下表彙總了公司截至2023年12月31日的合同到期日和現金流時間。列報的金額是基於未貼現的合同現金流量，可能與財務報表上的賬面金額不符。

市場風險

利率風險

利率風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。由於公司在計息銀行賬户中持有多餘現金，而不是投資，因此利率風險微乎其微。

貨幣風險

貨幣風險是指金融工具的價值因匯率變化而波動的風險。當未來的商業交易和已確認的資產和負債以非公司職能貨幣的貨幣計價時，就會出現貨幣風險。公司管理層持續監測匯率波動，並採取相應行動。

公允價值

(I)定義

《國際財務報告準則》第13號確立了公允價值等級，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行了優先排序，如下：
第一級：相同資產或負債在活躍市場的報價（未經調整）;

第2級：除第1級所列報價外，對資產或負債直接(即作為價格)或間接(即從價格得出)可觀察到的投入；以及

第三級：並非基於可觀察市場數據的資產或負債輸入數據（不可觀察輸入數據）。

(2)用於確定公允價值的估值技術

本公司根據以下估值方法和假設計算公允價值：

金融資產

以下所述本公司投資以外的金融資產按攤銷成本列賬。由於現金及現金等價物和應收賬款的短期性質，其公允價值接近其賬面價值。

財務報表附註7(I)中進一步描述的本公司投資被歸類於公允價值等級的第二級，並使用最近認購協議的普通股價格進行公允估值，然而，於2022年第二季度，在多倫多證券交易所上市的投資以及該項投資的報價市場價格可用，並被歸類於公允價值等級的第一級。

金融負債

未按公允價值計入損益的財務負債按攤餘成本列賬。應付賬款和應計負債因其短期性質而接近其賬面價值。

基於股份的支付和認股權證負債

基於股份的付款及認股權證負債被歸類於公允價值等級的第二級，並採用估值模型進行公允估值，該估值模型納入了公司股價波動性、無風險利率和到期日等因素，包括管理層對沒收率的假設。

遞延對價

與Ruby Hill有關的遞延代價於2023年第三季度在本公司收購時及結算前的比較期間按公平價值確認，詳情見綜合財務報表附註12(Iv)於2023年12月31日。這項負債被歸類於公允價值層次的第三級，因為它涉及管理層對每筆里程碑付款所需的公司財務報表附註12(Iv)所述關鍵活動能否實現的最佳估計。管理層假設所有里程碑都將實現，並將採取提前還款的選擇。遞延代價在比較期間的公允價值為按7.5%折現的4,700萬美元。

可轉換貸款

可轉換貸款包含控制權的轉換和變更，這些控制權在每個報告期(第3級)的FVTPL單獨計量。在確定每個報告期的公允價值時，管理層需要對用於估計目的的財務模型的輸入變量作出判斷。這些變量包括管理層對控制權變更事件的可能性和日期的估計、公司的股價、股價的變化性、信貸利差和利率。強制轉換權在開始時按公允價值計量，但隨後沒有重新估值。

A&R金牌預付協議

A&R黃金預付協議被確認為按攤餘成本計算的金融負債，它包含與協議內含黃金價格相關的嵌入衍生品，該衍生工具在每個報告期內按FVTPL計量(第3級)。在確定每個報告期內嵌入衍生工具的公允價值時，管理層需要對用於估計目的的財務模型的輸入變量作出判斷。這些變量包括金屬價格、金屬價格波動性和無風險借款利率等投入。

白銀購買協議

白銀購買協議按攤餘成本確認為金融負債，幷包含兩個嵌入衍生工具；一個涉及協議內的嵌入白銀價格，另一個涉及黃金替代期權，據此I-80 Gold可選擇以75：1的比率交付黃金而不是白銀，兩者均按FVTPL於每個報告期(第3級)計量。在最初確認時和2023年12月31日，黃金替代期權沒有任何價值。在確定每個報告期內嵌入衍生工具的公允價值時，管理層需要對用於估計目的的財務模型的輸入變量作出判斷。這些變量包括金屬價格、金屬價格波動性、無風險借款利率和公司的生產概況等投入。

可轉換債券

在協議範圍內對可轉換債券的衍生品進行了評估，並確定了一些必須與主合同分開並按獨立基礎進行估值的工具。這些工具使用LongStaff Schwartx MonteCarlo模擬進行估值，假設它們遵循相關的幾何布朗運動，並對可轉換債券中每種金融工具的收益進行建模。衍生品(包括嵌入的)是公允價值的，剩餘餘額分配給宿主合同。

可轉換債券包含強制轉換和控制期權的變更，這些期權在每個報告期(第3級)按FVTPL單獨計量，而主機合同則按攤餘成本計量。在確定每個報告期的公允價值時，管理層需要對用於估計目的的財務模型的輸入變量作出判斷。這些變量包括管理層對控制權變更事件的概率和日期的估計、公司的股價、股價的變化性、信用利差和利率

(3)使用重大不可觀察的投入計量公允價值(第3級)

下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日止期間第三級項目的變化：

(4)估值投入及其與公允價值的關係

下表彙總了有關第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息：

資本風險管理

本公司管理其股本及權益結算員工福利儲備作為資本，截至2023年12月31日的餘額為5.086億美元(2022年12月31日的餘額為3.695億美元)。本公司在管理資本時的目標是保障本公司繼續作為持續經營企業的能力，以進行其礦產的勘探和開發，並保持靈活的資本結構，在可接受的風險下優化資本成本。

本公司管理其資本結構，並根據經濟狀況的變化和標的資產的風險特徵進行調整。為維持或調整資本結構，本公司可嘗試發行新股、收購或處置資產或收購新債務。

為了最大限度地增加正在進行的勘探和開發工作，公司不派發股息。該公司的投資政策是將其短期過剩現金投資於流動性高、期限較短的短期計息投資，這些投資是根據持續經營支出的預期時間選擇的。

為了有效地管理其資本需求，公司制定了一套規劃和預算程序，以幫助確定所需資金，以確保公司擁有適當的流動資金，以實現其運營和增長目標。

風險和不確定性

無法與NGM重新談判收費碾磨協議

根據OsGood LLC、Au-Reka LLC與內華達黃金公司於2021年10月14日訂立的高壓罐收費碾磨協議(“高壓罐收費碾磨協議”)，NGM同意在其高壓爐設施加工總計1,000噸/天的花崗巖溪項目及McCoy-Cove項目所生產的礦石，直至(I)Lone Tree高壓爐全面投入運作之日及(Ii)2024年10月14日經雙方同意延期為止。Ruby Hill LLC未來可能成為Autoclave Toll Milling協議的一方，根據該協議，Ruby Hill項目生產的礦化材料也可以在NGM的高壓罐設施進行加工。

本公司預期，在Lone Tree高壓鍋設施投入運作之前，將根據高壓鍋收費碾磨協議，在NGM高壓鍋設施處理來自其花崗巖溪礦的耐火材料。根據公司目前的估計，孤樹高壓滅菌器將不會在2024年10月14日之前完全投入使用，因此，公司將取決於能否與NGM達成共同協議，以延長Autoclave Toll Milling協議，以便公司能夠在此之前繼續使用NGM高壓滅菌器設施。目前尚不能確定該公司能否與NGM就延長Autoclave Toll Mills協議達成共同協議。

如果本公司無法及時(或根本)獲得延長Autoclave Toll Mills協議，本公司將被要求尋求其他安排，以處理其花崗巖溪礦的耐火材料。不能確定該等安排能否以本公司可接受的條款及時達成(或根本不能達成)。如果無法獲得延長蒸壓滅菌機碾磨協議或替代安排，本公司在花崗巖溪礦的運營將被中斷，直至達成延期或替代安排。此外，由於本公司依賴第三方的高壓滅菌器設施，因此不能保證生產能力不會因收費碾磨安排而中斷和/或生產成本增加或盈利能力下降。

公司在花崗巖溪礦或未來的紅寶石山項目加工耐火材料的能力受到任何干擾，都將對公司的運營業績、財務業績和狀況產生重大不利影響。

無法獲得額外融資和縮小計劃業務目標的範圍

本公司於擴大其礦產的勘探及開發活動(包括整修及翻新Lone Tree設施)、開發任何該等物業或把握收購、合資或其他商機的機會時，將會有各種資本需求及勘探及開發開支。預計Ruby Hill礦和Granite Creek礦的採礦業務資金不足以支付此類資本需求。因此，公司勘探和開發階段物業的持續勘探和未來開發將取決於公司獲得所需融資的能力。特別是，其項目的任何潛在開發都將需要大量的資本承諾，該公司目前無法量化，目前也可能沒有。該公司不能保證它將能夠以優惠的條件或根本不能獲得融資。無法安排額外融資可能會對公司的業務和財務狀況產生重大不利影響。

此外，本公司在滿足未來資本要求時可能會產生大量成本，包括投資銀行費用、法律費用、會計費用、證券法合規費、印刷和分銷費用以及其他成本。獲得所需融資的能力可能會受到資本市場(一般和特別是黃金行業)、商品市場黃金價格(這將影響現有的基於資產的融資額)和/或關鍵管理人員流失等因素的影響。如果公司無法獲得所需的額外融資，則可能無法推進其在Ruby Hill礦、Lone Tree項目(包括Lone Tree設施的整修和改造)、McCoy-Cove項目、Granite Creek礦和水牛山項目的勘探和開發活動。上述任何一項都可能對公司的業務、財務狀況、經營結果、現金流或前景產生重大不利影響。

融資風險

公司未來安排額外融資的能力將在一定程度上取決於當時的債務和股權市場狀況、黃金價格、公司的業績以及本文概述的其他因素。不能保證在需要時會有額外的資本或其他類型的融資，也不能保證如果有的話，此類融資的條款將對公司有利。無法安排額外融資可能會對公司的業務和財務狀況產生重大不利影響。

如果公司通過出售股權證券或可轉換為股權證券的證券籌集額外資金，股東在公司的股權可能會被稀釋。

此外，如不遵守本公司現行或未來債務協議下的契諾，或未能按計劃支付其債務本金或利息，或未能根據對衝安排按計劃支付款項，則可能會導致債務協議下的違約事件，並會讓貸款人加速償還該等協議下的債務，從而可能對本公司的業務及財務狀況產生重大不利影響。

未能進一步開發紅寶石山礦和獨樹項目

公司維持或提高目前金銀產量水平的能力取決於其項目的成功與否。在完成資產交換和對Ruby Hill的收購後，公司唯一的黃金銷售來自Lone Tree和Ruby Hill繼續進行的剩餘堆浸作業。所有項目中固有的風險和不確定性包括但不限於：礦產儲量和礦產資源估計的準確性；冶金回收；巖土和其他技術假設；項目持續生產的資本成本和運營成本；金銀未來價格；環境合規法規和約束；政治氣候和/或政府監管和控制；工程的準確性；管理大型建設和重大項目範圍的能力，包括延誤、激進的時間表和計劃外事件和條件。進一步開發該項目需要大量的資本支出和較長的時間，成本和市場條件的變化或計劃外事件或施工時間表的變化可能會影響項目經濟。該公司有能力維持經營紅寶石山礦或孤樹項目的許可證，這對該項目的成功也很重要。實際成本及經濟回報可能與本公司編制的估計數字有重大差異，或本公司未能或延遲取得執行該項目所需的所有批准，在此情況下，該項目可能無法按原定時間進行或根本無法進行。此外，在黃金或白銀價格較低的情況下，Ruby Hill礦和Lone Tree項目都可能顯示出具有吸引力的經濟可行性。

每個紅寶石山礦及孤樹項目的資本成本可能超過本公司的資本、財務及員工能力，並可能對紅寶石山礦及孤樹項目的發展造成不利影響。無法進一步開發Ruby Hill礦山或Lone Tree項目可能對公司的業務、財務狀況、經營業績、現金流或前景產生重大不利影響。

項目還需要成功完成可行性研究，解決各種財政、税收和特許權使用費問題，發放和遵守必要的政府許可證，並取得令人滿意的地面或其他土地權利。除其他事項外，該公司可能還需要為項目尋找或產生適當的水和電力來源，確保由第三方開發適當的社區基礎設施來支持項目，並獲得適當的資金來資助這些支出。在採礦行業，採礦作業在啟動階段遇到意想不到的問題，導致延誤，需要投入比預期更多的資本，這在採礦業也並不少見。

公司面臨債務和流動性風險

截至2023年12月31日，該公司的綜合債務總額約為1.803億美元。本公司是否有能力按計劃支付債務本金、支付利息或為其債務進行再融資，取決於本公司未來的業績，這受經濟、財務、競爭和其他因素的影響，其中許多因素不在本公司的控制之下。

流動資金風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險，其中包括債務償還、利息支付和合同承諾。

公司未來可能不會從運營中產生足以償還債務和進行必要資本支出的現金流。如果公司無法產生此類現金流，可能需要採取一種或多種替代方案，例如出售資產、重組債務或以可能繁瑣或高度稀釋的條款獲得額外股本。該公司對其債務進行再融資的能力將取決於當時的資本市場和財務狀況。本公司可能無法從事任何此類活動或以理想的條款從事這些活動，這可能導致其債務違約。

本公司可能成為締約方的債務工具可能會不時要求本公司滿足各種肯定和否定的公約，並滿足某些財務比率和測試。這些契約可能會限制公司產生進一步債務、產生某些資產留置權或從事某些類型的交易的能力。本公司不能保證未來不會因該等公約而限制其對業務或競爭活動的改變作出反應的能力，或限制其從事合併、收購或處置資產的能力。此外，如果不遵守這些公約，可能會導致任何債務工具的違約，這可能使其下的貸款人能夠加快償還義務或強制執行擔保(如果有的話)。

波動的商品價格

從歷史上看，黃金和其他貴金屬價格波動很大，受到許多公司無法控制的外部因素的影響，包括工業和零售需求、中央銀行貸款、黃金銷售和購買、生產商和投機者的黃金遠期銷售、主要生產地區的生產和成本水平、投機對衝活動導致的供需短期變化、對全球貨幣體系的信心、對未來通貨膨脹率的預期、美元(黃金價格通常引用的貨幣)的強勢、利率、恐怖主義和戰爭，以及其他全球或地區政治或經濟事件。由於投機活動，資源價格波動很大，有時會受到短期快速變化的影響。這些因素的確切影響無法準確預測，但這些因素中的任何一個或任何組合都可能導致投資資本得不到足夠的回報，並導致公司證券投資的全部或部分損失。

不保證所有權

取得礦產項目所有權是一個非常詳細和耗時的過程。雖然本公司已採取預防措施，確保其物業權益的合法業權在可能的情況下在其名下有適當的記錄，但不能保證該業權最終會獲得保證。此外，亦不能保證本公司在其任何物業的權益不會受到挑戰或抵銷。礦業權保險一般不適用於礦業權，而本公司確保已取得個別礦業權的可靠所有權索償的能力有限。雖然本公司有意採取一切合理步驟維持其礦業權，但不能保證本公司將於礦業期屆滿時或之前成功延長或續期礦業權，亦不能保證任何該等礦業權不會受到不明業權缺陷的影響。

新礦的建設和投產

本公司建設項目的成功及新礦的開工受制於多個因素，包括工程及建築承包商、採礦承包商、供應商及顧問的供應及表現、與建造採礦設施及進行採礦作業(包括環境許可證)有關的所需政府批准及許可證的接收、礦石通道的成功完成及運作、吸附/解吸、回收裝置及搬運礦物的傳送帶及其他營運元素。本公司所依賴的任何一名或多名承包商、供應商、顧問或其他人士在其建築活動方面的任何延遲履行、延遲或未能及時或按合理條件獲得所需的政府批准和許可，或與新礦山相關的運營要素的完成和成功運營的延遲或失敗，都可能延誤或阻止新礦山的建設和啟動按計劃進行。不能保證公司目前或未來實施的建設和啟動計劃將會成功，公司將能夠獲得足夠的資金為建設和啟動活動提供資金，人員和設備將及時或按合理條件提供以成功完成建設項目，公司將能夠獲得所有必要的政府批准和許可，或與開發新礦山相關的建設完成、啟動成本和持續運營成本不會顯著高於公司的預期。上述任何因素都可能對公司的運營和財務狀況產生不利影響。

許可證和執照

該公司的經營需要獲得各政府部門的許可證和許可。本公司相信，它目前持有根據適用法律和法規開展的活動所需的所有必要許可證和許可證，並相信它目前在所有重要方面都遵守了該等許可證和許可證的條款。然而，這種許可證和許可證可能會在法規和各種經營環境中發生變化。在需要的情況下，獲得必要的許可證和許可證可能是一個複雜和耗時的過程。與獲得必要的許可證和許可相關的成本和延誤可能會阻止或實質性地推遲或限制本公司繼續開發勘探項目。不能保證本公司將能夠獲得在其礦產項目進行勘探、開發和採礦作業所需的所有必要許可證和許可證，或本公司將能夠以經濟可行的方式遵守所有該等必要許可證和許可證的條件。

環境法規和潛在的責任

本公司的經營須遵守政府機構不時頒佈的環保法規。環境立法規定限制和禁止與某些採礦作業有關的各種物質的泄漏、釋放或排放，例如尾礦處理區的滲漏，這將導致環境污染。此外，某些類型的作業需要提交和批准環境影響評估。公司持有權益的物業可能存在目前未知的環境危害，且是由該物業的前任或現有業主或經營者造成的。不遵守適用的法律、法規和許可要求，可能會導致根據這些規定採取執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，導致停止或限制運營，並可能包括要求資本支出、安裝額外設備或補救行動的糾正措施。從事勘探或採礦作業的各方可能被要求賠償因勘探或採礦活動而蒙受損失或損害的人，並可能因違反適用法律或條例，特別是環境法而被處以民事或刑事罰款或處罰。

環境立法的演變將要求更嚴格的標準和執法，增加對違規行為的罰款和懲罰，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並加強對公司及其高管、董事和員工的責任。有關礦業公司經營及活動的現行法律、法規及許可證的修訂或更嚴格的執行，可能會對本公司造成重大不利影響，並導致勘探費用、資本開支或生產成本增加、生產物業的生產水平下降，或放棄或延遲開發新的採礦物業。潛在的財務風險敞口可能是巨大的。

基礎設施

採礦、加工、開發和勘探活動在不同程度上依賴於適當的基礎設施。可靠的公路、鐵路、電力來源和供水是影響資本和運營成本的重要決定因素。異常或罕見的天氣現象、破壞、政府或其他對維護或提供此類基礎設施的幹預可能會對公司的運營、財務狀況和運營結果產生不利影響。

基礎設施、能源和其他商品的可獲得性和成本

採礦、加工、礦山建設和開發、資本開發項目和勘探活動有賴於適當的基礎設施。可靠地獲得能源和電力來源以及供水是影響資本和運營成本的重要因素。如果該公司不能及時獲得足夠的基礎設施，就不能保證它將能夠開始或繼續開採和開發項目，及時完成這些項目，或者根本不能。不能保證最終運營將達到預期的產量，也不能保證建設成本和運營成本不會高於計算得出的估計。

公司業務的盈利能力也受到市場價格以及商品和資源可用性的影響，這些商品和資源在公司的運營和開發項目中消耗或以其他方式使用，如柴油、電力、成品鋼、輪胎、鋼鐵、化學品和試劑。這類商品和資源的價格也會受到價格波動的影響，這種波動可能是實質性的，可能會因公司無法控制的因素而在短時間內發生。

如某些商品的成本大幅及持續上升，本公司可能認為繼續本公司所有生產及開發活動在經濟上並不可行，並可能對盈利能力產生不利影響。全球對投入品、鑽井設備、移動採礦設備、輪胎和熟練勞動力等關鍵資源的需求增加，可能會影響公司獲得這些資源的能力，並導致交貨延遲和意想不到的成本增加，這可能會對公司的運營成本、資本支出和生產計劃產生影響。

此外，該公司依賴某些關鍵的第三方供應商和承包商提供開發、建設和持續運營其資產所需的服務、設備、原材料和提供必要的服務。因此，公司的活動面臨一系列風險，其中一些風險是公司無法控制的，包括與供應商和承包商以可接受的條件談判協議，在任何一方終止協議時無法更換供應商或承包商及其設備、原材料或服務，如果供應商或承包商因破產或其他不可預見的事件以及供應商或承包商未能根據與公司達成的協議履行義務，導致運營中斷或成本增加。這些事件中的一個或多個的發生可能會對公司的業務、經營結果和財務狀況產生重大影響。

產量估計的不確定性

該公司採礦業務的未來產量估計是根據採礦計劃得出的，這些估計可能會發生變化。不能保證產量估計會實現，如果產量估計達不到，可能會對公司未來的現金流、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。這些計劃基於(其中包括)採礦經驗、儲量估計、關於礦石的地面條件和物理特徵的假設以及估計的費率和生產成本。由於各種原因，包括上述類型的風險和危害，實際礦石產量可能與估計的不同。

此類事件可能導致礦物財產受損、生產中斷、金錢損失和法律責任，並可能導致過去有利可圖開採的礦物財產變得無利可圖。

產量的任何減少或生產時間或黃金銷售變現價格的任何變化，都將直接影響運營現金流的金額和時機。產量不足或任何其他因素都將改變公司預計現金流的時間，以及它使用現金為資本支出提供資金的能力。

對關鍵人員的依賴

公司的成功有賴於相對較少的關鍵員工。失去這些關鍵員工中的一名或多名，如果不予以填補，可能會對公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

對第三方的依賴

該公司在很大程度上依賴於與其他實體的戰略關係，也依賴於與監管和政府部門的良好關係。該公司還依賴第三方提供必要的承包服務。在某些情況下，公司可能通過合資企業持有其物業的權益，而該公司並非該合資企業的管理人。在這些情況下，合資企業的決定可能與公司聲明的或期望的計劃不一致。不能保證現有的關係將繼續維持或成功形成新的關係，公司可能會因此類關係的變化或形成新的關係的困難而受到不利影響。任何導致上述一個或多個關鍵業務聯盟或合同提前終止或無法續簽的情況，都可能對公司、業務、經營業績和前景產生不利影響。

未投保的風險造成的損失或承擔的責任

礦產勘查、開發和開採涉及異常或意外地質構造等條件等災害。該公司可能會對其無法投保或可能選擇不投保的污染、塌方或危險承擔責任。支付該等負債將對本公司的財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

雖然本公司維持其認為足夠的責任保險金額，但該等風險的性質是，負債可能超出保單限額，該等負債及風險可能無法承保，或本公司可能因高昂的保費成本或其他原因而不選擇承保該等負債，而在該等情況下，本公司可能會產生重大成本，對其財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

政府監管

礦產的勘探、開發和開採受到廣泛的聯邦、州和地方法律法規的約束，涉及採礦權益的獲取、勘探、開發、採礦、生產、出口、税收、勞工標準、職業健康、廢物處理、有毒物質、水使用、土地使用、可能由第三方提出的土地主張、環境保護和補救、瀕危和受保護物種、礦山安全和其他事項。不能保證不會頒佈新的規則和法規，或不會以可能對公司的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響的方式應用或修訂現有的規則和法規。與獲得必要的許可證和許可以及遵守這些許可證和許可以及適用的法律法規相關的成本和延誤可能會阻止或在很大程度上推遲或限制公司繼續進行項目開發。任何不遵守適用法律和法規或許可證和許可證的行為，即使是無意的，也可能導致勘探、開發或採礦作業的中斷或關閉，或重大罰款、處罰或其他責任。該公司可能被要求賠償因其採礦作業而遭受損失或損害的人，並可能因違反此類法律、法規和許可證而被處以民事或刑事罰款或處罰。這些法律和法規由包括聯邦、州和地方政府在內的各種政府機構管理。

健康與安全

採礦作業通常涉及很高的風險。參與公司運營的人員面臨許多固有風險，包括但不限於可能導致職業病、健康問題和人身傷害的巖爆、塌方、洪水、地面墜落、電力、滑倒和跌倒以及移動設備。該公司已經實施了旨在降低此類風險的各種健康和安全措施。然而，這種預防措施可能不足以消除健康和安全風險，員工、承包商和其他人可能不遵守現有的職業健康和安全計劃。任何此類職業健康和人身安全問題都可能對公司的業務及其未來運營產生不利影響。

税務事宜

本公司的税務受多個因素影響，其中一些因素不在其控制範圍內，包括相關税法和條約的適用和解釋。如果公司的申報地位、税收優惠或類似福利的應用因任何原因而受到質疑，這可能會對公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

本公司接受各税務機關的例行税務審計。税務審計可能導致額外的税收、利息支付和罰款，這將對公司的財務狀況和經營業績產生負面影響。新的法律法規或税務規章制度的變化或法院或税務機關對税法的解釋也可能對本公司的業務產生重大負面影響。不能保證公司目前的財務狀況在未來不會因這些變化而受到重大不利影響。

資訊科技

本公司依賴其資訊科技(“IT”)系統的持續及不間斷運作。所有IT系統的用户訪問和安全是公司運營的關鍵要素。防範網絡安全事故和雲安全，以及公司所有IT系統的安全對公司的運營至關重要。任何與可用性相關的IT故障，

訪問或系統安全可能導致人員中斷，並可能對公司的聲譽、運營或財務業績產生不利影響。

公司的IT系統可能會被試圖提取業務敏感、機密或個人信息、損壞信息或擾亂業務流程的未經授權方，或公司員工或供應商的疏忽或故意行為所危害。導致安全漏洞或未能識別安全威脅的網絡安全事件可能擾亂業務，並可能導致業務敏感、機密或個人信息或其他資產的損失，以及訴訟、監管執法、違反隱私和安全法律法規和補救成本。

勞動困難

作業試圖成立工會而導致的工作放緩或停工，以及在招聘合格礦工及招聘和培訓新礦工方面的困難等因素，可能會對本公司的業務造成重大不利影響。這將對本公司的業務和經營結果產生負面影響，可能導致本公司無法實現其業務目標。

礦產勘查與開採的性質

勘探和開發礦產的經濟性受到許多因素的影響，包括資本和運營成本、所開採礦石的品位和噸位的變化、礦物市場價格的波動、採礦和加工設備的成本以及政府法規、允許的生產、礦物進出口和環境保護等其他因素。

這些因素的影響無法準確預測，但這些因素的組合可能導致公司無法從投資資本中獲得足夠的回報。本公司的業務亦受制於勘探及開發礦產通常附帶的所有危險及風險，其中任何一項均可能對生命或財產造成損害、環境損害及任何或所有損害的可能法律責任。公司的活動可能會因惡劣或危險的天氣條件而受到長期中斷，這取決於公司擁有權益的業務地點。在鑽探和搬運材料的過程中，可能會遇到異常或意外的地質構造、巖爆、地層壓力、塌陷、水淹或其他條件等災害。其他風險包括但不限於機械設備性能問題、工業事故、勞資糾紛、鑽機短缺、材料和設備不可用、電力故障、水文條件、地震、火災、山體滑坡和其他天災。雖然本公司可按其認為足夠的金額購買某些風險的保險，但這些風險的性質是，負債可能超過保單限額或可能被排除在承保範圍之外。此外，該公司亦有不能投保或可選擇不投保的風險。潛在成本可能與保險無法承保或超出保險覆蓋範圍或符合適用法律法規的任何負債相關，可能會導致重大延誤，並需要大量資本支出，對公司未來的收益和競爭地位以及潛在的財務狀況產生不利影響。

礦產資源和儲量估算

礦產儲量和礦產資源僅為估計數，不能保證達到預期的噸位和品位、達到指定的回收水平或礦產儲量能夠有利可圖地開採或加工。礦產儲量和礦產資源估計可能會受到環境、許可、法律、所有權、税收、社會政治、營銷和其他相關問題的重大影響。在估計礦產儲量和礦產資源時，存在許多固有的不確定性，包括許多公司無法控制的因素。此類估計是一個主觀過程，任何礦產儲量或礦產資源估計的準確性取決於現有數據的數量和質量、礦體的性質以及在工程和地質解釋中使用的假設和判斷。這些估計可能需要根據進一步的勘探或開發工作或實際生產經驗進行調整或下調。黃金或白銀價格的波動、鑽探、冶金測試和生產的結果、在任何估計日期之後對採礦計劃的評估、許可要求或不可預見的技術或運營困難，可能需要修訂礦產儲量和礦產資源估計。黃金市場價格(或適用的副產品金屬價格)的長期下跌可能會使礦化等級相對較低的礦產儲量的開採變得不經濟，並可能大幅減少本公司的礦產儲量。如果礦產資源或礦產儲量減少，本公司可能被要求對其在採礦財產的投資進行重大減記，降低其一項或多項資產的賬面價值，或推遲或停止生產或新項目的開發，導致淨虧損增加和現金流減少。礦產資源和礦產儲量不應被解釋為對礦山生命或當前或未來業務的盈利能力的保證。由於計算和估計正在開採的礦產資源和礦產儲量以及相應的品位，因此存在一定程度的不確定性，因此，開採和加工的礦產儲量的數量和品位，回收率可能與目前預期的不同。對礦產儲量和礦產資源的估計，或本公司開採這些礦產儲量的能力的任何重大削減，都可能對本公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。礦產資源不是礦產儲備，其存在和可行性具有更大程度的不確定性。不能保證礦產資源將升級為已探明或可能的礦產儲量。

競爭

貴金屬採礦業存在着激烈的競爭，爭奪可以經濟地開發和生產的礦產豐富的資產，尋找、開發和運營此類資產的技術專長，運營這些資產的勞動力，以及為此類資產提供資金的資本。許多競爭對手不僅勘探和開採貴金屬，還在全球範圍內開展精煉和營銷業務。由於這種競爭，其中一些是與大型老牌礦業公司競爭的結果，這些公司擁有比本公司更強大的能力和更多的財務和技術資源，本公司可能無法獲得所需的財產，無法招聘或留住合格的員工，也無法獲得為其運營和開發項目提供資金所需的資本。採礦業現有或未來的競爭可能會對本公司未來的礦產勘探和成功前景產生重大不利影響。競爭加劇可能導致生產金屬和礦物的成本增加、價格降低，並降低盈利能力。因此，公司的收入、運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。

幾家公司可能會不時地參與自然資源資產的收購、勘探和開發，從而允許它們參與更大的項目，允許參與更多的項目，並減少任何一個項目的財務風險。由於進行轉讓的公司的財務狀況，也可能發生特定公司將其在特定計劃中的全部或部分權益轉讓給這些公司中的另一家公司的情況。在決定本公司是否將參與某一特定計劃及其將收購的權益時，董事將主要考慮本公司可能面臨的風險程度及其當時的財務狀況。

利益衝突

本公司董事、高級管理人員可擔任其他公共資源公司的董事或高級管理人員，或持有其他公共資源公司的大量股份。這些董事和高級管理人員的其他利益可能與本公司的利益衝突的情況下，可能會出現與潛在收購和投資有關的情況。如果該利益衝突發生在公司的董事會會議上，根據商業公司法(不列顛哥倫比亞省)的要求，董事必須披露利益衝突並放棄對此事的投票。

可能存在與公司收購相關的未披露的風險和負債。

雖然本公司對其多個項目的收購進行了大量盡職調查，包括收購Granite Creek、Ruby Hill、Lone Tree和Paycore(統稱為“收購”)，但任何收購都存在內在風險。具體地説，可能存在與這些項目有關的未知或未披露的風險或負債，而根據與收購有關的協議的規定，本公司不會就這些風險或負債獲得賠償。任何此類未知或未披露的風險或負債都可能對其業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。該公司可能會遇到與交易和整合相關的額外成本或其他因素，例如未能實現收購中預期的所有好處。所有這些因素都可能導致公司每股收益的攤薄，或減少或推遲收購的預期增值效果，並導致普通股市場價格下降。

未能實現公司收購的所有好處

不能保證公司管理層將能夠充分實現收購的預期收益。與收購有關的部分或全部預期收益可能無法實現，或可能不會在本公司管理層預期的時間段內實現，或存在額外風險和成本，例如綜合相關成本，可能導致無法實現收購中預期的所有收益。這些利益的實現可能會受到許多因素的影響，其中許多因素不是本公司所能控制的。

氣候變化可能對公司的業務和運營結果產生重大不利影響

有大量證據表明氣候變化對我們這個星球的影響，並日益重視解決這些問題。氣候變化是一個全球性的挑戰，它可能會以一系列可能的方式對我們的業務產生有利和不利的影響。採礦和加工作業是能源密集型作業，直接或通過購買基於化石燃料的電力會產生碳足跡。因此，本公司受到與温室氣體排放水平、能源效率和氣候變化相關風險報告相關的現行和新出現的政策和法規的影響。雖然與減排相關的一些成本可能會被能源效率的提高、技術創新或作為技術創新的一部分對我們金屬的需求增加所抵消，但當前的監管趨勢可能會導致我們的一些業務產生額外的過渡成本。各國政府正在國際、國家和地方各級引入氣候變化立法和條約，與排放水平和能源效率有關的法規正在演變並變得更加嚴格。目前的法律和監管要求在我們運營的各個司法管轄區並不一致，監管的不確定性可能會導致我們的合規工作更加複雜和成本更高。公眾對採礦的看法在某些方面是負面的，在許多司法管轄區，限制採礦的壓力越來越大，部分原因是人們認識到採礦對環境和當地社區的不利影響。對氣候變化的擔憂也可能影響我們普通股的市場價格，因為機構投資者和其他人可能會剝離被認為對環境影響更大的行業的權益。雖然公司致力於負責任地運營，減少運營對環境的負面影響，但我們通過提高效率和採用新創新來減少排放、能源和水的使用的能力受到技術進步、運營因素和經濟的制約。採用新技術、使用可再生能源以及減少用水量所需的基礎設施和業務變革也可能大大增加我們的成本。對氣候變化的擔憂，以及我們應對監管要求和社會壓力的能力，可能會對我們的運營和我們的聲譽產生重大影響，甚至可能導致對我們產品的需求減少。

氣候變化的實際風險也可能對我們的業務產生不利影響。除其他外，這些風險包括極端天氣事件、資源短缺、降雨和風暴模式和強度的變化、水資源短缺、海平面變化和極端温度。在過去幾年中，由於自然和人為原因導致的天氣模式和氣候條件的變化增加了自然災害的不可預測性和頻率，如颶風、地震、冰雹、野火、雪、冰暴、疾病和蟲害的傳播。與氣候有關的事件，如泥石流、洪水、乾旱和火災，可能直接或間接對我們的運營產生重大影響，並可能導致我們的設施受損，勞動力和基本材料進入我們的地點或從我們的礦山運輸產品中斷，對我們人員和社區的安全和保障構成風險，燃料和化學品等所需物資短缺，無法獲得足夠的水來供應我們的運營，以及我們的一項或多項業務暫時或永久停止。不能保證我們能夠預測、應對或管理與實際氣候變化事件和影響相關的風險，這可能會對我們的業務和財務業績造成實質性的不利影響。

公司可能無法保持財務報告內部控制的充分性

本公司可能無法根據適用的加拿大和美國法律維持其財務報告內部控制的充分性，包括該等標準不時被修改、補充或修訂，並且本公司可能無法確保其能夠持續地得出結論，即其對財務報告具有有效的內部控制。如果公司不能持續、及時地滿足適用的加拿大和美國法律的要求，可能會導致投資者對其財務報表的可靠性失去信心，進而可能損害公司的業務，並對公司普通股的交易價格或其他證券的市場價值產生負面影響。此外，任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到的困難，都可能損害公司的經營業績，或導致其無法履行其報告義務。

管理層關於財務報告內部控制的報告

根據加拿大證券管理人法規，我們已提交由首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)簽署的證書，其中包括關於財務報告的披露控制和程序設計以及內部控制設計的報告。

披露控制和程序

首席執行官和首席財務官設計了披露控制和程序，或在他們的監督下設計了披露控制和程序，以提供合理的保證：(I)與本公司有關的重大信息已向他們披露；(Ii)本公司備案文件中要求披露的信息已在證券法規規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告。2023年第三季度，I-80 Gold的披露控制和程序沒有任何變化。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，公司的披露控制程序是有效的。

財務報告的內部控制

首席執行官和首席財務官還設計了財務報告的內部控制(“ICFR”)，或在他們的監督下設計了內部控制，以提供關於財務報告的可靠性和根據國際財務報告準則編制外部財務報表的合理保證。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在“內部控制--綜合框架”(COSO 2013)中提出的標準。任何財務報告的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的、而不是絕對的保證。在截至2023年12月31日的一年內，我們的內部控制沒有發生重大變化，對I-80 Gold的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性產生重大影響。根據這一評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制自2023年12月31日起有效。

控制和程序的侷限性

此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即任何設計在所有潛在的未來條件下都不會成功地實現其所述的目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

技術信息

本MD&A中包含的科學和技術信息已由Pe的Tim George和CPG-12146的Tyler Hill審查和批准，他們是合格的人，該術語在NI 43-101中定義。欲瞭解更多有關公司重要礦產資源的詳細信息和相關技術信息，包括適用於此類資產的當前技術報告的完整清單，請參閲公司在SEDAR+網站www.sedarplus.ca上提交的公司年度信息表和其他持續披露文件，以及公司網站www.i80Goldd.com。

關於前瞻性陳述的警告性聲明

本MD&A中陳述的某些信息，包括管理層對公司未來計劃和運營的評估，包含前瞻性陳述。就其性質而言，前瞻性陳述會受到許多風險和不確定因素的影響，其中一些風險和不確定因素是公司無法控制的，包括一般經濟和行業條件、商品價格的波動、所有權風險和不確定因素、從內部和外部來源獲得足夠資本的能力、匯率波動、建築和經營風險、許可和許可要求、環境風險、來自其他行業參與者的競爭、缺乏合格的人員或管理人員、資源、儲備或產量估計的不準確以及股票市場的波動。請讀者注意，編制這類信息時使用的假設雖然在編制時被認為是合理的，但可能被證明是不準確的，因此不應依賴前瞻性陳述。公司的實際結果、業績或成就可能與這些前瞻性陳述中表達的或暗示的大不相同，因此，不能保證前瞻性陳述預期的任何事件會發生或發生，或者如果發生了，公司將從中獲得什麼好處(如果有的話)。除適用法律要求外，公司沒有任何更新或修改任何前瞻性陳述的意圖或義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

有關I-80 Gold的更多信息可在I-80 Gold的網站www.i80Gold.com、SEDAR+www.sedarplus.ca和EDGAR網站www.sec.gov/edga上找到。