胡德-20230930
0001783879假象12月31日2023Q3P2DP1DHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesNoncurrent0.04P469DP445DP454D00017838792023-01-012023-09-300001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2023-11-01Xbrli：共享0001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2023-11-0100017838792022-12-31ISO 4217：美元00017838792023-09-30ISO 4217：美元Xbrli：共享0001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2022-12-310001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2023-09-300001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2023-09-300001783879美國-公認會計準則：公共類別成員2022-12-310001783879US-GAAP：Common ClassCMembers2023-09-300001783879US-GAAP：Common 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d：PutativeClassActionsMembers2021-01-012021-01-31引擎蓋：客户0001783879Hood:MassachusettsSecuritiesLawViolationsMember2020-12-012020-12-31胡德：伯爵00017838792021-01-28引擎蓋：份額0001783879引擎蓋：Early2021TradingRestrictionsMattersMember2023-01-012023-01-310001783879胡德：CosmoHealthIncMember2022-12-012022-12-310001783879胡德：丹尼爾加拉格爾成員2023-07-012023-09-300001783879胡德：丹尼爾加拉格爾成員2023-09-300001783879胡德：弗拉德特尼夫成員2023-07-012023-09-300001783879胡德：弗拉德特尼夫成員2023-09-300001783879胡德：BaijuBhattMember2023-07-012023-09-300001783879胡德：BaijuBhattMember2023-09-30


美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
______________________
表格10-Q
______________________
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末 2023年9月30日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
*
委託文件編號：001-40691
______________________
Robinhood Markets，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
______________________
特拉華州 46-4364776
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (美國國税局僱主
識別號碼)
柳樹路85號
門洛帕克, 鈣94025
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(844) 428-5411
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股
每股面值0.0001美元		引擎蓋納斯達克股市有限責任公司
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒不，不是。o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý不是，不是，不是。o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器 ý**文件管理器加速運行o使用非加速文件管理器。o規模較小的報告公司。☐新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。o*☒
截至2023年11月1日，發行人發行的A類和B類普通股流通股數量為737,937,831和126,844,136.



目錄
第一部分-財務信息
頁
第1項。
未經審計的財務報表
簡明綜合資產負債表
6
簡明綜合業務報表
6
簡明綜合全面損失表
7
現金流量表簡明合併報表
8
股東(虧損)權益簡明合併報表
9
未經審計的簡明合併財務報表附註
附註1-業務説明及主要會計政策摘要
11
附註2--最近的會計聲明
14
附註3-業務合併
14
附註4--商譽和無形資產
16
附註5 -收入
17
附註6--重組活動
18
附註7--信貸損失準備
19
附註8--投資和公允價值計量
20
附註9--衍生工具和對衝活動
23
附註10--所得税
24
附註11-證券借貸
25
附註12--融資活動和表外風險
26
附註13--普通股和股東(虧損)權益
28
附註14-每股淨虧損
32
附註15--關聯方交易
33
附註16-租約
33
附註17--承付款和或有事項
33
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
39
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
56
第四項。
控制和程序
57
第二部分--其他資料
第1項。
法律訴訟
59
第1A項。
風險因素
60
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
110
第三項。
高級證券違約
111
第四項。
煤礦安全信息披露
111
第五項。
其他信息
111
第六項。
展品索引
112
簽名
113

1

有關前瞻性陳述的警示説明
本羅賓漢市場公司(及其子公司“我們”、“羅賓漢”或“公司”)的Form 10-Q季度報告(本“季度報告”)包含前瞻性陳述(因為聯邦證券法中使用了此類表述)，涉及重大風險和不確定因素。前瞻性陳述一般與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含“相信”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“可能”、“打算”、“目標”、“項目”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語，或這些詞語或其他與我們的預期、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表述的否定意義。本季度報告包括有關以下方面的前瞻性陳述：
•我們對法律和監管程序和調查的期望；
•我們預期不久將在英國開展經紀業務，我們計劃在英國推出後在歐盟推出密碼交易，以及我們打算繼續擴大我們在美國以外的業務；

•我們期望持有至到期的投資不會有信用損失，這些投資是各州和政治部門的義務，以及由美國政府支持的機構發行的證券；以及

•我們相信，根據我們目前的運營水平，我們的主要流動性來源將足以滿足未來12個月我們目前的流動性需求。
我們的前瞻性陳述受許多已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能會導致我們未來的實際結果、業績或成就與本季度報告中明示或暗示的任何未來結果大不相同。報告的結果不應被視為未來業績的指標。導致我們的前瞻性陳述具有不確定性的因素包括：
•在目前的規模下，我們有限的運營經驗；
•有效管理我們業務的困難，包括我們的勞動力規模，以及下降或負增長的風險；
•我們的財務業績和關鍵指標在每個季度的波動；
•我們對基於交易的收入的依賴，包括訂單流支付(PFOF)，以及對PFOF和類似做法的新監管或禁令的風險；
•我們對利率波動和快速變化的利率環境的風險敞口；
•難以以合理的條件籌集額外資本(以提供流動性需求並支持業務增長和目標)，如果有的話；
•需要維持監管機構和自律組織(“SRO”)所要求的資本水平；
•我們可能會錯誤處理我們代表客户持有的現金、證券和加密貨幣的風險，以及我們在清算職能中可能出現的處理、操作或技術錯誤的責任；
2
目錄表
•負面宣傳對我們的品牌和聲譽的影響；
•影響全球金融市場的商業、經濟或政治狀況變化或系統性市場事件可能損害我們業務的風險;
•我們對關鍵員工和熟練勞動力的依賴;
•遵守廣泛、複雜和不斷變化的監管環境的困難，以及調整我們的業務模式以應對新的或修改後的法律法規的必要性;
•未決訴訟和監管調查出現不利發展的可能性;
•競爭的影響；
•我們需要創新和投資於新的產品和服務，以吸引和留住客户，並加深他們與我們的接觸，以保持增長；
•我們依賴第三方執行某些關鍵功能，以及處理、操作或技術故障可能損害我們平臺的可用性或穩定性的風險;
•網絡安全事件、盜竊、數據泄露和其他在線攻擊的風險;
•根據隱私法處理客户數據的難度;
•作為一家受監管的金融服務公司，我們需要建立和維護有效的合規和風險管理基礎設施;
•加密貨幣價格和交易量的波動性;
•我們的平臺和服務可能被利用來促進非法支付的風險；以及
•未來在公開市場上大量出售A類普通股的風險，或者可能發生這種情況的看法，可能會導致我們的股票價格下跌。
由於這些風險和不確定性有些是無法預測或量化的，有些是我們無法控制的，因此您不應依賴我們的前瞻性陳述作為對未來事件的預測。有關可能影響我們的業務和財務業績的潛在風險和不確定性的更多信息，請參閲本季度報告中題為“風險因素”的部分以及我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變；新的風險和不確定因素可能不時出現，我們不可能預測所有風險，也不可能確定所有不確定因素。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。除非另有説明，否則所有前瞻性陳述都是在我們提交本季度報告之日作出的，並基於我們目前掌握的信息和估計。儘管我們相信我們的前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、業績或成就。除法律另有規定外，羅賓漢不承擔因任何新信息、未來事件、環境變化或其他原因而更新本季度報告中的任何陳述的義務。閲讀本季度報告時，您應瞭解我們未來的實際結果、業績、事件和情況可能與我們預期的大不相同。
我們使用投資者關係網站(可訪問Investors.robinhood.com/view)的“概述”選項卡及其新聞編輯室(可訪問News room.aboutrobinhood.com)，以廣泛、非排他性的方式向公眾披露信息，以實現美國證券交易委員會的監管公平披露(“REG。Fd“)。除了我們的媒體，投資者還應該定期關注這些網頁
3
目錄表
新聞稿、美國證券交易委員會備案文件、公開電話會議和網絡廣播，因為在這些文件上發佈的信息可能被認為是重要信息。訪問Robinhood的博客Under the Hood(可在blog.robinhood.com上訪問)的訪問者將被重定向至其新聞編輯室。我們網站的內容不打算以引用的方式併入本季度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中，對我們網站的任何提及都只是非主動的文本參考。
4
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未經審計)

5
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未經審計)
十二月三十一日，9月30日，
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)20222023
資產
流動資產：
現金和現金等價物$6,339 $4,889 
根據聯邦和其他法規實行現金隔離2,995 3,448 
經紀人、交易商和清算組織的佣金76 63 
來自用户的評論，net3,218 3,704 
借入的證券517 1,204 
在結算機構的存款186 275 
與用户加密貨幣保障義務相關的資產8,431 10,183 
用户持有的零碎股份997 1,396 
持有至到期投資— 372 
預付費用86 75 
其他流動資產72 130 
流動資產總額22,917 25,739 
財產、軟件和設備、網絡146 123 
商譽100 164 
無形資產，淨額25 53 
非流動持有至到期投資— 118 
非當期預付費用17 3 
其他非流動資產132 118 
總資產$23,337 $26,318 
負債和股東權益
流動負債：
應付賬款和應計費用$185 $373 
應付款給用户4,701 4,325 
借出證券1,834 3,245 
用户加密貨幣保障義務
8,431 10,183 
零碎股份回購義務997 1,396 
其他流動負債105 126 
流動負債總額16,253 19,648 
其他非流動負債128 96 
總負債16,381 19,744 
承付款和或有事項(附註17)
股東權益：
優先股，$0.0001票面價值。210,000,000授權股份，不是截至2022年12月31日和2023年9月30日發行和發行的股票。
— — 
A類普通股，$0.0001票面價值。21,000,000,000授權股份，764,888,917截至2022年12月31日的已發行和已發行股票；21,000,000,000授權股份，735,575,641截至2023年9月30日已發行和已發行的股票。
— — 
B類普通股，$0.0001票面價值。700,000,000授權股份，127,862,654截至2022年12月31日的已發行和已發行股票；700,000,000授權股份，126,983,025截至2023年9月30日已發行和已發行的股票。
— — 
C類普通股，$0.0001票面價值。7,000,000,000授權股份，不是截至2022年12月31日和2023年9月30日發行和發行的股票。
— — 
額外實收資本11,861 12,054 
累計其他綜合收益(虧損)— (4)
累計赤字(4,905)(5,476)
股東權益總額
6,956 6,574 
總負債和股東權益$23,337 $26,318 
見未經審計簡明合併財務報表附註。
6
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併業務報表
(未經審計)
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)2022202320222023
收入：
基於交易的收入$208 $185 $628 $585 
淨利息收入128 251 257 693 
其他收入25 31 93 116 
淨收入合計361 467 978 1,394 
運營費用：
經紀和交易 33 39 94 114 
技術與發展185 202 698 608 
運營65 41 242 119 
營銷19 28 74 79 
一般和行政233 230 727 1,036 
總運營費用535 540 1,835 1,956 
其他(收入)費用，淨額— 2 2 — 
所得税前虧損(174)(75)(859)(562)
所得税撥備1 10 3 9 
淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
普通股股東應佔淨虧損：
基本信息$(175)$(85)$(862)$(571)
稀釋$(175)$(85)$(862)$(571)
普通股股東每股淨虧損：
基本信息$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
稀釋$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
用於計算普通股股東每股淨虧損的加權平均股數：
基本信息882,356,575 895,108,790 875,055,571 898,999,464 
稀釋882,356,575 895,108,790 875,055,571 898,999,464 
見未經審計簡明合併財務報表附註。
6
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明綜合全面收益表(損益表)
(未經審計)
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
其他綜合税項虧損、税項淨額：
外幣：折算(1)— (2)— 
套期保值工具淨虧損— (1)— (4)
總虧損和其他綜合虧損，税金淨額(1)(1)(2)(4)
總損失和綜合損失$(176)$(86)$(864)$(575)
見未經審計簡明合併財務報表附註。
7
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併現金流量表
(未經審計)
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023
經營活動：
淨虧損$(862)$(571)
調整用於將淨虧損與經營活動提供(用於)的現金淨額進行核對：
折舊及攤銷44 54 
長期資產減值準備47 12 
信貸損失準備金28 29 
基於股份的薪酬494 790 
其他8 (39)
經營性資產和負債變動情況：
經紀人、交易商和清算組織的佣金13 13 
來自用户的評論，net2,565 (502)
借入的證券(139)(687)
在結算機構的存款127 (89)
當期和非當期預付費用29 26 
其他流動和非流動資產5 — 
應付賬款和應計費用(45)145 
應付款給用户(1,080)(376)
借出證券(2,228)1,411 
其他流動和非流動負債(39)5 
經營活動提供(用於)的現金淨額(1,033)221 
投資活動：
購買財產、軟件和設備(25)(1)
內部開發軟件的資本化(22)(14)
購買可供出售的投資(24)— 
銷售收益和可供出售投資的到期日19 10 
購買持有至到期的投資— (651)
持有至到期投資的到期日收益— 167 
收購企業，扣除收購的現金和現金等價物後的淨額— (90)
其他(19)— 
用於投資活動的現金淨額(71)(579)
融資活動：
根據員工購股計劃(ESPP)發行普通股的收益
13 9 
與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款(9)(9)
債務發行成本的支付(10)(10)
利用信貸安排21 20 
償還信貸安排(21)(20)
向客户收取的應付海岸銀行的本金變化— (3)
行使股票期權所得，扣除回購後的淨額6 2 
普通股回購— (608)
融資活動提供(用於)的現金淨額— (619)
外匯匯率變動對現金及現金等價物的影響(2)— 
淨減少現金、現金和等價物、分離現金和限制性現金(1,106)(977)
現金、現金和等價物、分離現金和受限現金，從本季度初開始10,270 9,357 
現金、現金和等價物、分離現金和受限現金，將於本季度末到期$9,164 $8,380 
現金、現金等價物、隔離現金和受限現金的對賬，當期末：
期末現金和現金等價物$6,187 $4,889 
分開的現金，期末2,954 3,448 
其他流動資產中的受限現金，期末1 26 
其他非流動資產中的限制性現金，期末22 17 
現金、現金和等價物、分離現金和受限現金，將於本季度末結束$9,164 $8,380 
補充披露：
支付利息的現金$6 $8 
支付所得税的現金，扣除收到的退款後的淨額$4 $9 
見未經審計簡明合併財務報表附註。
8
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併股東(虧損)權益報表
(未經審計)
普通股其他內容
已繳費
資本
累計的其他綜合
損失
累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：百萬，不包括股份數量)股票金額
截至2022年6月30日的餘額878,257,164 $— $11,581 $— $(4,564)$7,017 
淨虧損— — — — (175)(175)
因行使股票期權而發行的股份，扣除回購後的淨額289,539 — 1 — — 1 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份6,167,086 — (2)— — (2)
其他綜合虧損變動情況— — — (1)— (1)
基於股份的薪酬— — 0114 — — 114 
截至2022年9月30日的餘額884,713,789 $— $11,694 $(1)$(4,739)$6,954 


普通股其他內容
已繳費
資本		累計其他綜合損失累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：百萬，不包括股份數量)股票金額
截至2023年6月30日的餘額909,694,702 $— $12,581 $(3)$(5,391)$7,187 
淨虧損
— — — — (85)(85)
因行使股票期權而發行的股份，扣除回購後的淨額328,963 — — — — — 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份7,808,470 — — (4)— — — — (4)
A類普通股回購及註銷(55,273,469)— (611)— — (611)
其他綜合虧損變動情況— — — (1)— (1)
基於股份的薪酬— — 88 — — 88 
截至2023年9月30日的餘額862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 
見未經審計簡明合併財務報表附註。


9
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併股東(虧損)權益報表
(未經審計)

普通股其他內容
已繳費
資本		累計的其他綜合
收入(虧損)		累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：百萬，不包括股份數量)股票金額
截至2021年12月31日的餘額863,912,613 $— $11,169 $1 $(3,877)$7,293 
淨虧損— — — — (862)(862)
因行使股票期權而發行的股份，扣除回購後的淨額2,152,493 — 6 — — 6 
與員工購股計劃相關的普通股發行1,529,727 — 13 — — 13 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份17,118,956 — (9)— — (9)
其他綜合虧損變動情況— — — (2)— (2)
基於股份的薪酬— — 515 — — 515 
截至2022年9月30日的餘額884,713,789 $— $11,694 $(1)$(4,739)$6,954 

普通股其他內容
已繳費
資本		累計其他綜合收益(虧損)累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：百萬，不包括股份數量)股票金額
截至2022年12月31日的餘額892,751,571 $— $11,861 $— $(4,905)$6,956 
淨虧損— — — — (571)(571)
因行使股票期權而發行的股份，扣除回購後的淨額1,125,929 — 2 — — 2 
與員工購股計劃相關的普通股發行1,225,069 — 9 — — 9 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份22,729,566 — (9)— — (9)
A類普通股回購及註銷(55,273,469)— (611)— — (611)
其他綜合虧損變動情況— — — (4)— (4)
基於股份的薪酬— — 802 — — 802 
截至2023年9月30日的餘額862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 
見未經審計簡明合併財務報表附註。
10
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

注1：業務説明和主要會計政策摘要
羅賓漢市場公司(“RHM”及其子公司“羅賓漢”、“公司”、“我們”或“我們”)於2013年11月22日在特拉華州註冊成立。我們最重要的全資子公司是：
•羅賓漢金融有限責任公司(“RHF”)，註冊介紹性經紀交易商；
•羅賓漢證券有限責任公司(“RHS”)，註冊結算經紀交易商；
•Robinhood Crypto，LLC(“RHC”)，它為用户提供購買、銷售和轉移加密貨幣的能力，並負責託管我們平臺上持有的用户加密貨幣；
•Robinhood Money，LLC(“RHY”)，提供預付借記卡(“Robinhood Cash Card”)和消費賬户，幫助客户投資、儲蓄和賺取回報；以及
•Robinhood Credit，Inc.(“Robinhood Credit”)，它提供免費信用卡，每次購買都有獎勵。
作為用户的代理，我們通過負責交易執行的做市商進行交易，為通過我們的平臺買賣期權、加密貨幣和股票提供便利。在執行交易時，法律要求用户以現金從交易對手那裏購買期權、加密貨幣或股票，或將期權、加密貨幣或股票以現金出售給交易對手，具體取決於交易。只有當交易雙方的用户和做市商都有具有約束力的、匹配的法律義務時，我們才會為交易提供便利和確認。我們的用户擁有他們在我們平臺上交易的證券的所有權，包括那些抵押保證金貸款的證券，因此，這些證券不會在我們未經審計的精簡綜合資產負債表上列報，但用户持有的零碎股份除外。我們的用户還擁有他們在我們平臺上交易的加密貨幣的所有權(這些貨幣都不允許以保證金方式購買，也不作為保證金貸款的抵押品)，我們確認了一項負債，以反映我們的保障義務，以及我們資產負債表上與我們為用户託管的加密貨幣相關的相應資產。
陳述的基礎
所附未經審計簡明綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)及美國證券交易委員會中期財務報告規則及規定編制。簡明綜合財務報表未經審核，管理層認為包括所有調整，包括為公平列報中期業績所需的正常經常性調整及應計項目。所列期間的經營業績不一定代表截至2023年12月31日的整個會計年度或任何未來期間的預期結果。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與本公司截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K(“2022年Form 10-K”)中包含的經審計年度綜合財務報表及附註一併閲讀。
我們在2022年Form 10-K中包含的經審計的合併財務報表中所描述的重大會計政策沒有發生重大變化。未經審計的簡明綜合財務報表包括RHM及其全資子公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已註銷。
11
目錄表
某些上期數額已重新分類，以符合本期的列報方式。這些重新分類的影響對未經審計的簡明綜合財務報表的列報並不重要，對以前報告的總資產、總負債和淨虧損沒有影響。
在截至2023年3月31日的三個月內，我們將我們的管理報告結構從單一的實體級別報告單位重組為四報告單位。因此，我們在重組前和重組後立即進行了商譽減值評估。考慮到各報告單位的公允價值大大超過淨資產的相應賬面價值，這項量化評估並未導致減值。我們繼續運營和報告財務信息一運營部門。
預算的使用
根據公認會計原則編制未經審核簡明綜合財務報表時，管理層須作出影響未經審核簡明綜合財務報表及附註所呈報金額的估計及假設。我們的估計是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。本公司編制未經審核簡明綜合財務報表時使用的假設和估計包括但不限於：收入確認和基於股份的補償、信貸損失準備的確定、用户加密貨幣保障義務和相應資產的估值、投資估值、內部開發軟件的資本化、財產、軟件和設備的使用壽命、無形資產的估值和使用壽命、用於計算經營租賃使用權資產和相關負債的增量借款率、長期資產減值、對衝有效性的確定、不確定的税收狀況、所得税、應計和或有負債。實際結果可能與這些估計不同，並可能對我們的經營業績產生重大不利影響。
收入和信用風險的集中度
收入集中程度
我們從個人做市商那裏獲得的基於交易的收入超過總收入的10%，具體如下：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2022202320222023
做市商：
城堡證券有限責任公司12 %11 %17 %12 %
所有其他個別低於10%的44 %26 %46 %28 %
總收入佔總收入的百分比：56 %37 %63 %40 %

信用風險的集中度
我們從事各種交易和經紀活動，交易對手主要包括經紀自營商、銀行和其他金融機構。如果我們的交易對手不履行他們的義務，我們可能會面臨風險。違約風險取決於交易對手的信譽。通過票據交換所促成的股票和期權交易中的交易對手違約，通常會在票據交換所的成員之間擴散，而不是完全由我們來承擔。我們的政策是在必要時審查每一交易對手的信用狀況。
2023年3月，某些美國銀行倒閉，被美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管。我們對受影響的美國銀行的敞口並不重要。然而，我們採取了措施，
12
目錄表
幫助確保所有或大部分未投保金額的損失不會對我們支付運營費用或支付其他付款的能力產生不利影響。
投資
我們投資於可交易的債務證券，並在購買時確定分類。
可供出售投資按公允價值入賬。我們為我們的可供出售投資選擇公允價值選項，因為我們認為這些投資以公允價值計值並通過收益計入公允價值變動最能反映其基本經濟狀況。公允價值調整在我們未經審計的簡明綜合經營報表中作為淨利息收入在其他(收入)費用、債務證券淨額和利息中列報。
持有至到期日投資是指我們有能力和積極意願持有至到期日的證券，並以攤銷成本入賬。利息收入採用實際利息法計算，並根據購買之日存在的遞延費用或成本、溢價或折扣進行調整。賺取的利息計入我們未經審計的簡明綜合經營報表的淨利息收入中。我們每季度評估持有至到期投資的信用損失。我們預計，我們持有至到期的投資不會出現信用損失，這些投資是各州和政治部門的義務，也不是由美國政府支持的機構發行的證券。我們按類型和標準信用評級監控剩餘證券。截至2023年9月30日，沒有信貸損失準備金。
衍生工具和套期保值活動
所有衍生工具均按公允價值入賬。衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途、我們是否已選擇將衍生工具指定為套期保值關係，以及套期保值關係是否符合在當選時應用套期保值會計所需的標準。作為我們利率風險管理策略的一部分，我們使用被指定為現金流對衝的利率下限，即如果利率低於合同上的執行利率，我們將從交易對手那裏收到抵消的現金流，以換取預付溢價。現金流量對衝的公允價值變動在累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)中確認，隨後在收到被對衝項目的利息支出時重新分類為利息收入淨額。我們每季度評估一次套期保值的有效性，以確保所有對衝保持高度有效。如果被指定為現金流量對衝的衍生金融工具被視為無效，衍生金融工具的公允價值變動將直接在淨利息收入中確認。
如果我們的衍生品合約的交易對手不按照我們的利率下限條款履行，我們將面臨信用風險。如果交易對手未能在我們的利率下限條款下履行義務，我們的信用風險敞口僅限於失敗交易對手的淨正公允價值和應計利息。我們通過適當的信用審批、信用額度和監控程序來降低交易對手信用風險。

吾等與交易對手訂立主要淨額結算協議，容許淨額結算衍生工具合約項下的欠款。總淨額結算協議一般規定，在發生違約事件或終止事件的情況下，對與交易對手的所有未履行合同進行淨額結算。我們不會抵銷根據主要淨額結算安排為衍生工具確認的公允價值金額。我們的衍生品合約不需要我們或交易對手提供抵押品。




13
目錄表
附註2：最近的會計聲明
最近採用的會計公告
截至2023年9月30日，沒有最近採用的對我們具有重大意義的會計聲明。
最近發佈的尚未採用的會計公告
截至2023年9月30日，我們沒有尚未採用的對我們具有重大意義的新會計聲明。
注3：業務合併
收購X1
2023年7月3日，我們收購了X1 Inc.(“X1”)的全部未償還股權，X1是一家總部位於美國的公司，提供免費信用卡，每次購買都有獎勵。收購X1使我們能夠為客户提供獲得信貸的途徑。2023年8月，X1更名為Robinhood Credit。
收購日期羅賓漢信貸轉讓對價的公允價值為#美元1041000萬美元，全部用現金支付。收購價格分配以初步估值為基礎，待更詳細的分析完成，並獲得有關收購資產及承擔負債的公允價值的額外資料，包括若干税務事宜後(自收購日期起計最多一年)，須予修訂。下表概述於收購日期所收購資產及所承擔負債之初步公平值：
以百萬計
公允價值
現金和現金等價物$14 
用户應收賬款，淨額3 
預付費用
1 
其他流動資產23 
商譽64 
無形資產36 
應付賬款和應計費用(36)
其他非流動負債(1)
取得的淨資產$104 
購入代價超出購入的有形及可識別無形資產淨值的公允價值，計入商譽，不能就税務目的予以扣減。商譽主要歸功於Robinhood Credit的員工隊伍和預期的運營協同效應。分配給收購的有形和可確認無形資產以及承擔的負債的公允價值是基於收購時管理層的估計和假設。下表列出了
14
目錄表
購置的可辨認無形資產的組成部分及其截至購置之日的估計使用壽命：
(除年外，以百萬為單位)
公允價值使用壽命
發達的技術$25 4
客户關係10 7
商號
1 1
總計$36 
取得的已確認應攤銷無形資產的整體加權平均使用年限為五年。收購的無形資產的估計公允價值與截至2023年7月3日市場參與者為這些無形資產支付的金額大致相同。我們使用重置成本法來估計已開發技術的公允價值，並使用多期超額收益法來估計客户關係的公允價值。
有形資產淨額於收購日期按其各自的賬面金額計值，因為該等金額接近公允價值。
由於此次收購的影響不大，Robinhood Credit的預計運營結果尚未公佈。
信用卡計劃
Robinhood信用卡計劃是根據Robinhood Credit和Coastal Community Bank(“Coastal Bank”)之間的計劃協議(“計劃協議”)提供資金的，其中Coastal Bank是客户本金餘額的發起人和所有者(有關更多信息，請參閲附註12-融資活動和表外風險)。Robinhood Credit負責管理移動應用程序上的信用卡計劃，包括：(I)在Coastal Bank的承保標準範圍內設定客户信用額度，(Ii)貸款服務，(Iii)將從客户那裏收取的本金匯至Coastal Bank，以及(Iv)提供和維護客户獎勵計劃。海岸銀行負責(I)為客户信貸提供資金，(Ii)報告客户信貸活動，以及(Iii)持有客户應收賬款。此外，Robinhood Credit負責支付Coastal Bank客户最終註銷或被認為無法收回的餘額，通常是在餘額超過180天時(有關更多信息，請參閲附註7-信貸損失準備)。
根據計劃協議，Robinhood Credit向有餘額的客户收取利息，並支付Coastal Bank提供資金的金額的利息，這些金額之間的差額產生淨利息收入。此外，Robinhood Credit從每筆信用卡交易的交換費中賺取收入。作為代理，Robinhood Credit確認交換收入扣除支付給Coastal Bank的收入份額、支付給第三方的某些費用以及支付給客户的獎勵。從收購之日到2023年9月30日，Robinhood Credit的收入對我們未經審計的簡明綜合經營報表並不重要。


15
目錄表
附註4：商譽及無形資產
商譽
所示期間的商譽賬面金額如下：
(單位：百萬)
賬面金額
截至2022年12月31日
$100 
由於羅賓漢學分而增加的費用
64 
截至2023年9月30日
$164 
曾經有過不是截至2023年9月30日的9個月內的商譽減值。
無形資產
截至2023年9月30日的無形資產淨額構成如下：
(除年外，以百萬為單位)
總賬面價值累計攤銷賬面淨值加權平均剩餘使用壽命-年
有限壽命無形資產
發達的技術$48 $(18)$30 3.11
客户關係23 (3)20 7.29
商號1 — 1 0.78
活生生的無限無形資產2 — 2 
總計$74 $(21)$53 
截至2023年9月30日，有限年限無形資產未來攤銷費用估計如下：
(單位：百萬)
有限壽命無形資產
2023年剩餘時間$5 
202414 
20259 
20269 
20276 
此後8 
總計$51 
無形資產攤銷費用為#美元。5百萬美元和美元9在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，
曾經有過不是截至2023年9月30日的三個月和九個月的無形資產減值。
16
目錄表
注5：收入
收入分解
下表列出了我們按收入來源分列的收入：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
基於交易的收入：
選項$124$124$364$384
加密貨幣512316392
股票31279679
其他211530
基於交易的總收入208185628585
淨利息收入：
公司現金和投資的利息
297540217
保證金利息4867122177
分開的現金和現金等價物及存款的利息205927156
現金清掃8351086
證券借貸，淨額29177670
信用卡，淨值—4—4
與信貸安排有關的利息支出(6)(6)(18)(17)
淨利息收入總額128251257693
其他收入253193116
淨收入合計$361$467$978$1,394
對於我們的全額證券出借計劃，我們從參與用户那裏借入全額股票並將其借給第三方(“全額證券出借”)，我們根據對這些證券的需求從出借某些證券獲得收入，部分收入支付給參與用户，這些支付被記錄為利息支出。該計劃是在截至2022年6月30日的三個月內啟動的。下表列出了全額證券借貸所賺取的利息收入和支付的利息費用：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
利息收入$5 $12 $5 $35 
利息支出(1)(2)(1)(5)
全額證券借貸，淨額
$4 $10 $4 $30 
17
目錄表
合同餘額
當我們根據合同無條件有權開具發票和接受付款時，合同應收款被確認，當收到現金時，合同應收款被取消確認。來自做市商的應收交易收入在經紀商、交易商和結算組織的應收賬款中報告，而與發行人代理收入相關的其他應收收入在未經審計的簡明綜合資產負債表中在其他流動資產中報告。
合同負債主要由未賺取的訂閲收入組成，當用户在我們履行業績義務之前提前匯出現金付款時確認，並在未經審計的簡明綜合資產負債表上作為其他流動負債記錄。
下表列出了所示期間的合同應收款和負債：
(單位：百萬)合同應收款合同責任
期初，2023年1月1日$60 $3 
期末，2023年9月30日58 4 
本期間的變化$(2)$1 
應收合同的變化主要是由於市場環境推動的加密貨幣基於交易的收入下降，這對交易員數量和名義交易量產生了負面影響，但我們代理服務收入的增加部分抵消了這一影響。此外，合同應收賬款餘額受到我們業績和交易對手付款時間差異的影響。在截至2023年9月30日的9個月中，我們確認了期初合同負債餘額中的所有收入。
注6：重組活動
2022年4月重組
2022年4月26日，我們宣佈了一項裁員(即2022年4月重組)，作為我們努力提高效率和運營成本、提高速度並確保我們對客户不斷變化的需求做出反應的一部分。2022年4月的重組涉及大約330員工，代表大約9當時我們全職員工的百分比。
我們允許受影響僱員的股份獎勵在過渡期內繼續歸屬（一般而言 兩個月在此期間，他們仍然受僱，但不被期望提供現役服務)，這通常被認為是一種修改，允許授予本來會被沒收的部分獎勵。然而，由於以前確認的基於股份的薪酬支出被沖銷(一般根據加速歸屬法)，2022年4月的重組導致基於股份的薪酬淨減少#美元。242000萬歐元，於2022年第二季度確認(詳情請參閲附註13--普通股和股東(虧損)股權)。
此外，我們還認識到，172022年第二季度現金重組和相關費用為1.2億美元，主要包括與員工相關的工資、福利和遣散費。截至2022年第三季度，與2022年4月重組相關的所有重組費用均已全額支付。
2022重組
2022年8月2日，我們宣佈進一步裁減軍隊，涉及約780員工，代表大約23%的全職員工，計劃關閉的時間， 二辦公室及相關事項(“2022年8月改組”)。這些行為是公司的一部分
18
目錄表
重組為總經理(“總經理”)結構，總經理對我們的個別業務承擔廣泛的責任。隨着我們繼續執行2022年8月的重組，較少的員工導致我們評估我們的房地產投資組合。2022年9月30日，我們決定部分或完全關閉五作為2022年8月重組的一部分， 四其中沒有被佔領。
關於上述辦公室關閉，我們確定使用權資產和相關租賃改進的賬面價值超過了其各自的公允價值，導致減值#美元。32百萬美元和美元15百萬美元。我們利用概率加權方法和第三方房地產經紀公司的市場估計來預測每個寫字樓的轉租收入現金流(扣除經紀佣金)，並應用類似資產的市場回報率作為折現率來確定公允價值。我們將減值歸因於使用權資產和租賃改進之間的相對賬面價值。此外，我們還加速了美元的折舊9與其他固定資產相關的百萬美元。減值在我們未經審計的簡明綜合經營報表的一般和行政費用中確認。
與2022年4月的重組類似，我們允許受影響員工的基於股票的獎勵在過渡期內繼續歸屬，允許原本會被沒收的部分獎勵歸屬。然而，由於以前確認的基於股份的薪酬支出被沖銷(一般根據加速歸屬法)，2022年8月的重組導致基於股份的薪酬淨減少#美元。532000萬歐元，於2022年第三季度確認(詳情請參閲附註13--普通股和股東(虧損)股權)。
此外，我們還認識到，34現金重組和相關費用主要與員工相關的工資、福利和遣散費有關。截至2022年9月30日，21與2022年8月重組相關的重組費用中有1.3億尚未支付，並計入了我們未經審計的精簡綜合資產負債表上的應付賬款和應計負債。所有這些都在2022年第四季度得到了償還。
注7：信貸損失準備
我們的信貸損失撥備涉及因欺詐存款交易而來自用户的應收賬款的無擔保餘額、保證金貸款損失以及代理收入應收賬款準備金。欺詐性存款交易是指用户將存款存入他們的賬户，在我們的平臺上使用我們的短期信用延期進行交易，然後匯回或撤銷存款，導致我們損失貸記金額。下表彙總了信貸損失準備，即在未經審計的簡明綜合資產負債表上淨額減少的用户應收款：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
期初餘額$18 $20 $40 $18 
信貸損失準備金9 4 28 19 
核銷(9)(7)(50)(20)
期末餘額$18 $17 $18 $17 
信用卡預期損失責任
根據與Coastal Bank的計劃協議，Robinhood Credit負責向Coastal Bank客户支付最終註銷或被視為無法收回的餘額，通常是當餘額超過180天時。Robinhood Credit使用當前預期信用損失模型通過評估歷史收集數據以及
19
目錄表
考慮FICO隊列的沖銷趨勢和市場數據。下表彙總了信用卡預期損失負債，這是本季度的一項新負債，作為未經審計的簡明綜合資產負債表上應付賬款和應計費用的一部分：
截至9月30日的三個月零九個月，
(單位：百萬)
2023
期初餘額$— 
收購羅賓漢信用的期初餘額
16 
信貸損失準備金10 
向Coastal銀行付款
(4)
期末餘額$22 


附註8：投資和公允價值計量
投資
可供出售
於2022年12月31日，我們的可供出售投資(計入經審計綜合資產負債表中的其他流動資產)為$10百萬美元，包括不是重大未實現損益。這些投資的約定到期日或贖回日期不超過一年。截至2023年9月30日，我們擁有不是可供出售的投資。參考金融工具的公允價值有關更多詳細信息，請參閲下面的內容。
持有至到期
我們有不是截至2022年12月31日的持有至到期投資。下表彙總了我們截至2023年9月30日的持有至到期投資：
2023年9月30日
(單位：百萬)攤銷成本信貸損失準備未實現收益未實現虧損公允價值
債務證券：
公司債務證券$225 $— $— $(2)$223 
美國國債149 — — — 149 
美國政府機構證券49 — — — 49 
存單48 — — — 48 
商業票據19 — — — 19 
持有至到期的投資總額$490 $— $— $(2)$488 
有幾個不是截至2023年9月30日的三個月和九個月內持有至到期投資的銷售。
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目錄表
下表按合同到期日列出持有至到期投資的攤餘成本和公允價值；最長到期日為兩年：
2023年9月30日
(單位：百萬)1年內1至2年總計
攤銷成本
債務證券：
公司債務證券$125 $100 $225 
美國國債131 18 149 
美國政府機構證券49 — 49 
存單48 — 48 
商業票據19 — 19 
持有至到期的投資總額$372 $118 $490 
公允價值
債務證券：
公司債務證券$124 $99 $223 
美國國債132 17 149 
美國政府機構證券49 — 49 
存單48 — 48 
商業票據19 — 19 
持有至到期的投資總額$372 $116 $488 
21
目錄表
金融工具的公允價值
按公允價值經常性計量的金融資產和負債在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列示如下：
2022年12月31日
(單位：百萬)1級2級3級總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金$735 $— $— $735 
其他流動資產：
可供出售的投資：
商業票據— 5 — 5 
政府債券3 — — 3 
公司債券— 2 — 2 
股權證券--擁有的證券8 — — 8 
與用户加密貨幣保障義務相關的資產— 8,431 — 8,431 
用户持有的零碎股份997 — — 997 
金融資產總額$1,743 $8,438 $— $10,181 
負債
用户加密貨幣保障義務$— $8,431 $— $8,431 
零碎股份回購義務997 — — 997 
財務負債總額$997 $8,431 $— $9,428 
2023年9月30日
(單位：百萬)1級2級3級總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金$254 $— $— $254 
其他流動資產：
安定康10 — — 10 
股權證券--擁有的證券8 — — 8 
其他非流動資產：
貨幣市場基金-代管賬户2 — — 2 
與用户加密貨幣保障義務相關的資產— 10,183 — 10,183 
用户持有的零碎股份1,396 — — 1,396 
金融資產總額$1,670 $10,183 $— $11,853 
負債
用户加密貨幣保障義務$— $10,183 $— $10,183 
零碎股份回購義務1,396 — — 1,396 
財務負債總額$1,396 $10,183 $— $11,579 
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目錄表
不需要按公允價值計量或報告的某些金融工具的公允價值在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列示如下：
2023年9月30日
(單位：百萬)1級2級3級總計
資產
持有至到期投資：
公司債務證券$— $223 $— $223 
美國國債149 — — 149 
美國政府機構證券— 49 — 49 
存單— 48 — 48 
商業票據— 19 — 19 
持有至到期的投資總額$149 $339 $— $488 
持有至到期投資所使用的公允價值來自獨立定價服務，代表由定價模型使用市場方法確定的公允價值，該方法考慮了可觀察到的市場數據，如利率波動性、相關收益率曲線、信用利差和來自做市商和實時交易系統的價格。管理層在全面評估所提供的公允價值的合理性時，審查定價服務所採用的估值方法和質量控制。
在截至2023年9月30日的9個月內，我們沒有任何3級資產或負債的轉入或轉出。
受保護的用户加密貨幣
受保護的用户加密貨幣如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)20222023
比特幣(BTC)$2,327 $3,858 
乙醚(ETH)2,341 2,870 
狗狗(Dogecoin)2,802 2,405 
其他961 1,050 
用户加密貨幣保障義務及相應資產總額$8,431 $10,183 
用户加密貨幣保障義務和相應資產的公允價值是根據觀察到的市場定價確定的，市場定價代表了截至2022年12月31日和2023年9月30日每種加密貨幣交易的最後執行價格。
附註9：衍生工具和對衝活動
截至2023年9月30日，我們擁有二利率下限被指定為與我們的保證金應收賬款相關的利率風險的現金流對衝。一名義金額為#美元的利率下限230億美元於2023年6月30日生效，另一筆名義金額為110億美元將於2024年第一季度生效。兩個利率下限的到期日均為六個月.

截至2023年9月30日，對衝工具的公允價值為非物質的並計入未經審計的簡明綜合資產負債表中的其他流動資產。我們有不是截至本年度止年度內的衍生工具及對衝活動2022年12月31日.

23
目錄表
在AOCI中報告的與利率下限相關的金額將在收到或支付對衝項目的利息時重新歸類為淨利息收入。在接下來的12個月裏，我們預計將重新分類美元4AOCI的損失為淨利息收入的減少。截至2023年9月30日，我們對未來現金流變化的風險敞口進行了對衝，預測交易的最長期限為一年.
下表彙總了AOCI在我們未經審計的簡明合併財務報表上確認的損益金額：

截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
指定為對衝工具的衍生工具：
包括在有效性評估中的衍生產品損失$— $(1)$— $(4)

下表彙總了AOCI與我們未經審計的簡明合併財務報表上的對衝活動相關的組成部分：

截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
期初餘額$— $(3)$— $— 
重新分類前其他全面虧損（扣除税項）— (1)— (4)
重新分類調整計入淨利息收入、税後淨虧損的淨虧損— — — — 
調整後的其他綜合損失，税後淨額$— $(1)$— $(4)
期末餘額$— $(4)$— $(4)

注10：所得税
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬，百分比除外)2022202320222023
所得税前虧損
$(174)$(75)$(859)$(562)
所得税撥備1 10 3 9 
實際税率(0.8)%(12.7)%(0.4)%(1.5)%
本公司於中期的税項撥備乃按估計年度有效税率(“ETR”)釐定，並就期間產生的個別項目作出調整。在每個季度，我們都會更新估計的年度ETR，並對今年迄今的撥備進行計算。
在截至2022年9月30日的三個月和九個月，ETR低於美國聯邦法定税率，主要是因為我們的美國聯邦和州遞延税項資產的全額估值津貼被當前應付的州税項抵消。
在截至2023年9月30日的三個月內，ETR低於美國聯邦法定利率，主要是由於不可扣除的監管事項的應計費用被我們因確認羅賓漢的遞延税項淨負債而部分釋放的估值津貼所抵消
24
目錄表
信用收購。在截至2023年9月30日的9個月中，ETR低於美國聯邦法定税率，主要原因是不可抵扣的2021年創辦人獎取消和不可抵扣的監管事項，以及我們的美國聯邦和州遞延税項資產估值津貼的變化被我們當前的應繳税款抵消。
遞延税項淨資產的税項利益的實現取決於未來的應税收入水平，該收入具有適當的性質，在預計可扣除或應納税的期間內。根據截至2023年9月30日的9個月內可獲得的客觀證據，我們認為，剩餘的美國遞延税淨資產的税收優惠很有可能無法實現。
由於1986年修訂的《國税法》以及類似的國家規定的所有權變更限制，淨營業虧損和貸記結轉的使用可能受到相當大的年度限制。年度限制可能會導致淨營業虧損和使用前的税收抵免到期。
注11：證券借貸
當我們向第三方借出證券時，我們會收到現金作為所借出證券的抵押品。在下表中，我們持有的與借出證券相關的現金抵押品在“借出證券”中列示，借出證券的公允價值在“質押證券抵押品”中列示。同樣，當我們從第三方借入證券或從用户處借入全額支付的證券時，我們提供現金抵押品。在下表中，現金抵押品的金額在“借入的證券”中列示，收到的證券的公允價值在“收到的證券抵押品”中列示。
我們的證券借貸交易受與其他經紀自營商訂立的可強制執行的總淨額結算安排的約束；但我們並不淨額計算證券借貸交易的淨額。因此，與證券借貸活動相關的活動在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列報。
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目錄表
下表列出了截至2022年12月31日和2023年9月30日與我們的證券借貸活動有關的某些餘額：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)20222023
資產借入的證券
借入證券總額$517 $1,204 
合併資產負債表中的抵銷總額— — 
合併資產負債表中列報的資產金額517 1,204 
未於綜合資產負債表抵銷之借入證券總額：
借入的證券517 1,204 
收到的擔保品(509)(1,187)
淨額$8 $17 
負債借出證券
借出證券總額$1,834 $3,245 
綜合資產負債表中已借出抵銷的證券總額— — 
綜合資產負債表中列報的負債額1,834 3,245 
綜合資產負債表中未抵銷的借出證券總額：
借出證券1,834 3,245 
擔保抵押品(1,629)(2,978)
淨額$205 $267 

我們以允許我們將證券質押和/或轉讓給他人的條款獲得證券。4.3610億美元5.09與用户的保證金賬户協議下的10億美元，以及公平價值為#美元的證券181000萬美元和非物質的我們根據與第三方的總證券貸款協議(“MSLA”)借入的餘額。10.20十億美元，包括公允價值為#美元的證券1.19我們從用户那裏借了10億美元。
截至2022年12月31日和2023年9月30日，我們已重新質押了公平價值為美元的證券。1.633億美元和3,000美元2.9810億美元，每種情況下都是根據MSLA和與第三方的定期證券借貸協議。此外，截至2022年12月31日和2023年9月30日，我們已重新承諾提供2311000萬美元和300萬美元540與結算組織達成的保證金賬户協議下的準許金額中的1,300萬美元，以滿足存款要求。

注12：融資活動和表外風險
循環信貸安排
2019年10月信貸安排
2019年10月，我們達成了一項2002023年10月到期的銀行銀團承諾和無擔保循環信貸額度(“2019年10月信貸安排”)。625億美元，到期日為2024年10月29日和
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目錄表
更改適用的利率。有關更多信息，請參閲2022年10-K表格的附註12--融資活動和表外風險。
2023年4月信貸協議
於2023年3月24日，我們的全資附屬公司RHS與作為借款人、貸款方的RHS和作為行政代理的摩根大通銀行簽訂了第二份經修訂和重新簽署的信貸協議(“2023年4月信貸協議”)，修訂和重申了2.2751000億美元364天2022年4月簽訂的高級擔保循環信貸安排(詳情請參閲2022年10-K表格附註12-融資活動和表外風險)。
2023年4月的信貸協議規定364天優先擔保循環信貸安排，總承諾額為$2.1751000億美元。在2023年4月信貸協議所述的情況下，總承諾額最多可增加$1.087530億美元，根據2023年4月的信貸協議，總承諾額為3.26251000億美元。信貸安排下的借款必須指明為A檔、B檔、C檔或其組合。A部分貸款以用户以保證金方式購買的證券為擔保，主要用於融資保證金貸款。B部分貸款以國家證券結算公司(“NSCC”)返還NSCC保證金存款以及指定抵押品賬户中的現金和財產作為擔保，並用於滿足NSCC的存款要求。C部分貸款的擔保是有權從借款人的任何儲備賬户中返還符合條件的資金以及指定抵押品賬户中的現金和財產，並用於滿足經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第15c3-3條規定的準備金要求。
2023年4月信貸協議下的借款將按年利率計息，利率等於(I)每日簡單擔保隔夜融資利率(SOFR)加0.10%，(Ii)聯邦基金有效利率(定義見2023年4月信貸協議)和(Iii)隔夜銀行融資利率(定義見2023年4月信貸協議)，在每種情況下，截至貸款開始之日，加上適用的保證金利率。適用的保證金税率為1.25A檔貸款及2.50B部分和C部分貸款的利率。未提取的承付款將按每年相當於0.50%.
2023年4月的信貸協議要求RHS保持最低綜合有形淨值和最低超額淨資本，並對RHS的最低淨資本合計借方項目施加特定限制。此外，2023年4月的信貸協議包含某些慣常的肯定和否定契約，包括對債務、留置權、根本性變化、資產出售、限制性付款、投資和與附屬公司的交易的限制，但某些例外情況除外。2023年4月信貸協議下的到期金額可在2023年4月信貸協議中定義的“違約事件”時加速，例如到期時未能支付其所欠金額、違反契約、陳述的重大不準確或發生破產或無力償債，在某些情況下受治療期的限制。
截至2022年12月31日和2023年9月30日，有不是未償還的借款，我們遵守了我們循環信貸安排下的所有契諾(如適用)。


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目錄表
信用卡融資信託基金
Robinhood Credit擁有一家信託子公司，該子公司已與一家金融機構達成協議，將購買高達$100根據計劃協議，海岸銀行發起了1.5億信用卡應收賬款，提供了增量可用來提供客户信貸。自該安排開始以來，截至2023年9月30日，沒有發生任何購買和不是在該金融機構的餘額未清。
表外風險
海岸銀行計劃協議
根據計劃協議，Coastal Bank可以提供高達$225 百萬信用卡應收賬款Robinhood Credit向海岸銀行支付利息，該利息根據每月預付款的平均餘額按聯邦基金利率加上 8.50%, 7.00%, 5.75%, 4.50%和4.50每按順序遞增$501000萬美元和剩餘的美元251000萬美元。考慮到Coastal Bank是合法的貸款人和發起人、客户與之有債權人和借款人關係的一方以及應收賬款的合法所有人，信用卡應收賬款和來自Coastal Bank的資金被視為表外。截至2023年9月30日，根據計劃協議提供的表外客户本金金額約為1971000萬美元。相關的應計應付利息和利息支出並不重要。

交易結算

在正常業務過程中，我們從事涉及證券交易結算和融資的活動。用户證券交易按結算日記錄，結算日一般 二股票交易日後的工作日， 一期權交易日後的一個工作日。如果交易的另一方無法履行其合同義務，這些活動可能使我們面臨資產負債表外風險。在這種情況下，我們可能需要以現行市場價格購買金融工具，以履行我們的義務。
附註13：普通股和股東(虧損)權益
優先股
截至2023年9月30日，未指定優先股條款，且不是優先股的股票已發行。
普通股
我們有三授權普通股類別：A類、B類和C類普通股的持有者有權一對所有將由我們的股東表決的事項按每股投票，我們B類普通股的股東有權10所有將由我們的股東表決的事項的每股投票權，除適用法律另有要求外，我們C類普通股的持有人無權就任何將由我們的股東表決的事項投票。我們A類普通股和B類普通股的持有者作為一個類別一起投票，除非我們修訂和重新發布的公司註冊證書(我們的“憲章”)或適用法律另有要求。
認股權證
截至2023年9月30日，未償還權證由購買權證組成14.3百萬股A類普通股，執行價為$26.60每股。認股權證將於2031年2月12日到期，可根據持有者的選擇以現金或淨股票行使。合共，所有認股權證的最高買入額為$3801000萬美元。截至2023年9月30日，認股權證尚未
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目錄表
已行使，並在未經審核的簡明綜合資產負債表中作為額外實收資本的組成部分計入。
股份回購與退休
於2023年8月30日，吾等與美國法警服務公司(“USM”)訂立股份購買協議(“股份購買協議”)，根據該協議，吾等同意回購股份55,273,469公司A類普通股從美國證券交易所獲得，價格為$10.96每股。這筆交易於2023年8月31日完成。我們回購了所有股票，隨後註銷，總金額為$6081000萬美元，在沒有留存收益的情況下，在未經審計的簡明綜合資產負債表上全部計入額外實收資本，其中包括#美元。2截至2023年9月30日，我們已累計32000萬美元，也記錄在額外的實收資本中，與2022年通脹降低法案導致的股票淨回購1%的消費税有關。
股權激勵計劃
修訂和重新制定2013年度股票計劃和2020年股權激勵計劃
我們經修訂及重訂的二零一三年股票計劃(“二零一三年計劃”)及二零二零年股權激勵計劃(“二零二零年計劃”)為合資格參與者提供以股份為基礎的獎勵，作為獎勵股票期權(“ISO”)、非法定股票期權(“NSO”)、限制性股票單位(“RSU”)、股票增值權(“SARS”)或限制性股票獎勵(“RSA”)授予。我們的2013年計劃因通過我們的2020年計劃而終止，我們的2020年計劃因通過我們的2021年綜合激勵計劃(“2021計劃”)而終止，但我們2013年計劃和2020年計劃下尚未完成的任何獎勵仍根據其條款有效。根據2013計劃或2020計劃可供授予或將根據2013計劃或2020計劃可供授予的任何股票，都將可根據2021計劃授予。根據我們的2013年計劃或2020年計劃，不能授予新的獎勵。
2021年綜合激勵計劃
我們的2021計劃於2021年7月27日生效，規定了基於股票的獎勵(如期權，包括ISO和NSO、SARS、RSA、RSU、績效單位和其他基於股權的獎勵)和基於現金的獎勵。
截至2023年9月30日，405根據2013年計劃、2020年計劃和2021年計劃授權發行的股票有1000萬股，其中122根據該計劃，已發行了1.8億股，82在行使或結算該計劃下的未償還股權獎勵時，預留了1.8億股供發行，以及201根據2021年計劃，仍有1.9億股可用於新的授予。
基於時間的RSU
我們授予在滿足基於時間的服務條件(“基於時間的RSU”)的情況下授予的RSU。下表彙總了截至2023年9月30日的9個月內與我們的基於時間的RSU相關的活動，這是我們授予全公司年度更新津貼的時期：
RSU數量加權平均授予日公允價值
未歸屬於2022年12月31日56,116,782 $18.55 
授與22,985,696 9.80 
既得(23,319,956)13.63 
被沒收(10,788,897)20.06 
未歸屬於2023年9月30日44,993,625 $15.05 
29
目錄表
以市場為基礎的RSU
在2019年和2021年，我們向我們的創始人授予了RSU，根據該單位，歸屬的條件是實現股價目標和每個接受者在規定的服務期內繼續受僱(“基於市場的RSU”)。
2023年2月，我們取消了2021年基於市場的RSU35.51.6億股未歸屬股份(《2021年創辦人獎取消》)。我們認出了$485於截至2023年9月30日止九個月內，與註銷有關的百萬股補償(“SBC”)開支，已包括在我們未經審計的簡明經營報表的一般及行政開支內。在取消後，沒有確認與這些獎勵有關的進一步費用。沒有授予與註銷相關的其他付款、重置股權獎勵或福利。
下表彙總了截至2023年9月30日的9個月內與我們的基於市場的RSU相關的活動：
有資格歸屬(1)
沒有資格歸屬(2)
RSU總數加權平均授予日公允價值
未歸屬於2022年12月31日806,858 57,650,926 58,457,784 $23.67 
授與— — — 
既得(345,796)— (345,796)2.34 
取消— (35,520,000)(35,520,000)22.68 
未歸屬於2023年9月30日461,062 22,130,926 22,591,988 $25.55 
________________
(1)代表在實現股價目標時有資格歸屬的RSU，並在滿足基於時間的服務要求時歸屬。
(2)代表尚未具備歸屬資格的RSU，因為股價目標尚未實現。
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目錄表
基於股份的薪酬
下表列出了我們在所指時期內未經審計的簡明綜合經營報表：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
經紀和交易$2 $2 $4 $6 
技術和發展 25 51 166 161 
運營— 3 5 6 
營銷— 1 3 3 
一般和行政83 26 316 614 
總計(1)(2)
$110 $83 $494 $790 
________________
(1) 截至2023年9月30日的三個月和九個月，SBC費用主要包括10百萬美元和美元563與基於市場的RSU相關的百萬美元和70百萬美元和美元2182000萬美元與基於時間的RSU相關，相比之下，79百萬美元和美元245百萬美元和美元271000萬美元和300萬美元235百萬美元，與前一年同期相比。
(2) 2022年4月重組和2022年8月重組導致淨減少#美元。241000萬美元和300萬美元532000萬SBC費用，在截至2022年6月30日和2022年9月30日的三個月內確認。這兩個減少基本上都與基於時間的RSU有關。淨減少額主要確認為技術和開發費用#美元。161000萬美元和300萬美元221000萬美元，以及一般和行政費用，$61000萬美元和300萬美元281000萬美元。
我們將與內部開發軟件相關的SBC費用資本化為$51000萬美元和300萬美元12在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，4百萬美元和美元21在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，
截至2023年9月30日，有$0.51000億美元預計將在加權平均期間內確認的未確認的SBC費用1.1年份.

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目錄表
附註14：每股淨虧損
我們使用多類普通股所需的兩類方法來列報每股淨虧損。除投票權外，A類普通股和B類普通股持有人的權利，包括清算權和股息權，是相同的。由於A類普通股和B類普通股的清算權和分紅權相同，未分配收益是按比例分配的，因此，A類普通股和B類普通股的每股虧損將在單獨或合併的基礎上相同。
下表列出了每股基本虧損和攤薄虧損的計算方法：
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2022202320222023
淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
減去：將收益分配給參與證券— — — — 
普通股股東應佔淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
加權平均已發行普通股-基本882,356,575895,108,790875,055,571898,999,464
股票期權和非既得股的攤薄效應————
加權平均普通股，用於計算每股攤薄虧損882,356,575895,108,790875,055,571898,999,464
普通股股東每股淨虧損：
基本信息$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
稀釋$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
下列潛在普通股被排除在每股攤薄淨虧損的計算之外，因為它們的影響將是反攤薄的，或者此類股票的發行取決於某些條件的滿足，而這些條件在期末尚未滿足：
 截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2022202320222023
基於時間的RSU107,457,215 45,066,880 107,457,215 45,066,880 
以市場為基礎的RSU23,053,048 22,591,988 23,053,048 22,591,988 
股票期權15,905,575 13,668,390 15,905,575 13,668,390 
認股權證14,278,034 14,278,034 14,278,034 14,278,034 
ESPP824,292 838,958 824,292 838,958 
總反稀釋證券161,518,164 96,444,250 161,518,164 96,444,250 
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目錄表
附註15：關聯方交易
關聯方交易可以包括在共同控制下的實體之間或與關聯方之間的任何交易。我們將關聯方定義為董事會成員、高管、我們已發行股票的主要所有者和每個此類關聯方的任何直系親屬，以及對我們的管理或運營和任何其他關聯公司具有重大影響的任何其他個人或實體。
在截至2022年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月裏，我們做到了不是I don‘我沒有任何重大關聯方交易。
附註16：租約
我們的經營租賃包括辦公設施，我們沒有任何融資租賃。在我們未經審計的簡明綜合資產負債表上確認的租賃資產和負債如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)分類20222023
租賃使用權資產：
經營性租賃資產其他非流動資產$92 $76 
租賃負債：
流動經營租賃負債其他流動負債21 20 
非流動經營租賃負債其他非流動負債127 95 
租賃總負債$148 $115 
與租賃有關的現金流如下：
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023
營運現金流：
經營租賃負債付款$18 $32 
補充現金流數據：
取得使用權資產所產生的租賃負債$32 $— 
附註17：承付款和或有事項
我們在正常業務過程中會受到或有事項的影響，包括與法律、法規、非所得税和其他事項有關的或有事項。當我們確定可能已經發生損失並且損失金額可以合理估計時，我們按照管理層的最佳估計記錄或有損失的應計項目。如果合理的估計是一個範圍，並且該範圍內的任何金額都不被認為是比任何其他金額更好的估計，則根據該範圍的最低金額來記錄應計項目。如果不可能發生損失，或者不能合理估計可能發生的損失，則不記錄應計項目。應計或有事項總額為#美元。85截至2022年12月31日的百萬美元和179截至2023年9月30日。我們認為，截至每個該等日期，已計提足夠的應計項目，以計提我們知悉並可合理估計金額的可能損失。
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目錄表
法律和監管事項
證券業受到嚴格監管，我們業務的許多方面都涉及重大的責任風險。過去幾年，涉及經紀和加密貨幣行業的訴訟和監管調查有所增加。訴訟已經包括，並可能在未來包括集體訴訟，通常尋求實質性的賠償，在某些情況下，懲罰性賠償。聯邦和州監管機構、交易所或其他SRO調查與可能導致執法行動的監管合規相關的問題。我們還定期接受監管審計和檢查，這些審計和檢查在過去和未來都可能導致執法調查或行動。
我們在訴訟中被點名為被告，並不時在仲裁和行政訴訟中被威脅或被點名為被告。這些問題的結果本身就是不確定的，有些可能會導致不利的判決或裁決，包括懲罰、禁令或其他救濟，我們也可能因為訴訟的不確定性和風險而決定解決問題。
就下文討論的事項而言，根據目前所知，我們相信，截至2023年9月30日，任何合理可能和可合理估計的虧損(超過應計金額)，總體上不會對我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，對於以下披露的許多事項，特別是早期階段的事項，我們無法合理估計合理可能的損失(或損失範圍)(如果有的話)。此外，法律程序的最終結果涉及判決和固有的不確定性，不能肯定地預測。任何對我們不利的判決或任何不利的和解都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大和不利的影響。我們還可能在針對法律和監管索賠進行辯護時招致鉅額法律費用，這些費用在發生時計入費用。
下文所述的是一些懸而未決的事項，在這些事項中，至少有可能發生重大損失。我們打算繼續積極地為這些問題辯護。
最佳執行、訂單流程支付和民事訴訟收入來源
從2020年12月開始，針對RHM、RHF和RHS提起了多起假定的證券欺詐集體訴訟。五案件在加利福尼亞州北區的美國地區法院合併。2021年5月提交了一份修訂的合併申訴，指控我們違反了《交易法》第10(B)條和各種州法律訴訟理由，指控我們違反了最佳執行義務，並通過發佈與執行交易和收入來源(包括PFOF)有關的客户通信中的誤導性聲明和遺漏，誤導了假定的類別成員。原告要求損害賠償、恢復原狀、歸還原告和其他救濟。2022年2月，法院批准了羅賓漢提出的在不妨礙的情況下駁回修改後的合併申訴的動議。2022年3月，原告提交了第二份合併的修訂後的起訴書，指控只違反了《交易法》第10(B)條，羅賓漢動議駁回了這一指控。2022年10月，法院部分批准了羅賓漢的動議，部分駁回了該動議。2022年11月，羅賓漢提出了對訴狀的判決動議，法院於2023年1月駁回了這一動議。
2020年3月停電
美國加州北區地方法院正在審理一起與我們股票交易平臺2020年3月2-3日和2020年3月9日的服務中斷(“2020年3月中斷”)有關的合併集體訴訟。訴訟一般聲稱，在2020年3月的停電期間，假定的階級成員無法執行交易，因為我們的平臺設計不足以處理客户需求，而且我們未能實施適當的備份系統。這起訴訟包括對違約、疏忽、嚴重疏忽、違反受託責任、不當得利和違反加州某些消費者保護法規的索賠。訴訟一般要求損害賠償、恢復原狀和/或返還，以及
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目錄表
宣告性和禁制性救濟。2022年5月，雙方通知法院，已原則上達成解決這一訴訟的協議。和解協議於2023年7月獲得法院批准。
國家監管事項
某些州監管機構已就RHF的期權交易及相關客户通信和展示、期權和保證金交易審批流程、2020年3月的停機以及2020年6月之前的客户支持進行了調查。RHF與幾個州監管機構達成和解，其中包括阿拉巴馬州證券委員會、加利福尼亞州金融保護和創新部、科羅拉多州證券部、特拉華州司法部-投資者保護組、新澤西州證券局、南達科他州保險部和德克薩斯州證券委員會，根據協議，我們支付了#美元的罰款。200,000每個州。RHF已經達成了更多的州和解，並預計將達成更多的和解，作為與這些問題相關的多州和解的一部分，總金額約為$101000萬美元。金融行業監管局(FINRA)此前進行了一項調查，並與RHF就其中許多問題達成了和解。紐約州總檢察長正在對經紀業務執行質量進行調查。我們正在配合這項調查。
經紀業務執行事宜
FINRA執法人員正在進行的調查除其他外，涉及以下事項：RHS向貿易報告機制、場外報告機制、訂單審計跟蹤系統和綜合審計跟蹤系統報告適用的零星股票交易；RHS向大型期權頭寸報告系統報告持有重要期權頭寸的賬户；處理某些通過自動客户賬户轉賬系統從Robinhood轉移資產的請求；對FINRA的電子藍單請求作出迴應；第三方通知的延遲以及我們經紀系統和運營中與處理Cosmo Health，Inc.於2022年12月的25取1反向股票拆分交易相關的流程故障(“2022年第4季度處理錯誤”)；RHF遵守FINRA對成員人員的註冊要求；涉及社交媒體影響者和附屬公司的營銷；套取某些交易訂單的價格；以及RHS遵守最佳執行義務和FINRA規則6190。我們正在配合這些調查。

RHS已收到美國證券交易委員會執行司關於其遵守SHO法規的交易報告和其他與證券借貸、零碎股票交易和2022年第四季度處理錯誤相關的要求的請求，此前也收到了FINRA審查人員的類似請求。RHS和RHF還收到了美國證券交易委員會執法司和FINRA執法部工作人員提出的與這些公司遵守記錄保存要求有關的請求，包括關於非信道通信的請求。我們正在配合這些調查。

羅賓漢密碼很重要
RHC已收到加州總檢察長辦公室的傳票，要求提供有關RHC的交易平臺、業務和運營、客户資產託管、客户披露和硬幣上市等信息。RHC還收到了來自美國證券交易委員會的調查傳票，涉及RHC的加密貨幣上市、加密貨幣託管和平臺運營等主題。RHC正在配合這項調查。

帳户接管、反洗錢和網絡安全問題
FINRA執法部和美國證券交易委員會執法部正在調查賬户接管(即未經授權的行為人成功登錄客户賬户的情況)，以及反洗錢合規和網絡安全問題，包括我們在2021年11月經歷的數據安全事件，當時未經授權的第三方通過電話對客户支持員工進行社會工程，並獲得了對某些客户支持系統的訪問權限(2021年11月的數據
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目錄表
安全事件“)。美國證券交易委員會執法部也在調查與《電子資金轉賬法》合規相關的問題。我們正在配合這些調查。
2021年1月，悉德哈斯·梅塔向加利福尼亞州法院提起了針對RHF和RHS的集體訴訟，據稱代表大約2,000據稱其帳户被未經授權的用户訪問的Robinhood客户。RHF和RHS將這一訴訟移交給加利福尼亞州北區的美國地區法院。原告一般聲稱，RHF和RHS違反了對客户做出的保護客户數據和資產的承諾和義務，並尋求金錢損害賠償和禁令救濟。2022年4月，各方原則上達成和解，解決這一問題。和解協議已經得到法院的批准。
馬薩諸塞州證券部事關重大
2020年12月，馬薩諸塞州證券分部(MSD)執法科對RHF提起行政訴訟，該申訴源於MSD於2020年7月發起的一項調查。起訴書聲稱三對馬薩諸塞州違反證券法的指控，涉及被指控的不道德和不誠實的行為或做法，未能進行監管，以及未能按照馬薩諸塞州受託責任標準行事，該標準於2020年3月6日生效，生效日期從2020年9月1日開始。除其他事項外，MSD聲稱我們的產品功能和營銷策略、停機和期權交易審批流程違反了馬薩諸塞州的證券法。MSD隨後提交了一份修改後的申訴，要求除其他外，禁令救濟(永久停止和停止令)、譴責、恢復原狀、歸還、任命獨立顧問、行政罰款和吊銷RHF在馬薩諸塞州的運營許可證。如果RHF失去在馬薩諸塞州的經營執照，我們將無法在馬薩諸塞州獲得任何新客户，我們預計我們在馬薩諸塞州的現有客户將無法繼續使用我們平臺上提供的任何服務或產品(除平倉外)，我們可能會被迫將這些客户的賬户轉移到其他經紀自營商。此外，吊銷RHF的馬薩諸塞州執照可能會引發類似的取消資格或其他州監管機構限制或限制RHF註冊的程序。吊銷RHF在馬薩諸塞州經營的許可證將導致RHF和RHS受到FINRA和美國證券交易委員會的法定取消資格，這將導致RHF需要經過美國證券交易委員會審查從FINRA獲得救濟才能繼續成為FINRA成員，RHS可能需要從FINRA或其他SRO獲得救濟。
2021年4月，RHF向馬薩諸塞州法院提出申訴和動議，要求初步禁令和宣佈救濟，尋求禁止MSD行政訴訟，並質疑馬薩諸塞州受託責任標準的合法性。2021年9月，雙方提出交叉動議，要求對訴狀進行部分判決。2022年3月，法院做出了有利於RHF的裁決，宣佈馬薩諸塞州的受託責任規定是非法的。2023年8月，馬薩諸塞州最高司法法院推翻了馬薩諸塞州高等法院的裁決。關於修改後的行政申訴的聽證會尚未安排。
短信訴訟
2021年8月，庫珀·摩爾對RHF提起了一項可能的集體訴訟，指控RHF在未經華盛頓州居民同意的情況下發起或協助向他們傳輸商業電子文本消息，違反了華盛頓州法律。起訴書要求法定和三倍的損害賠償、禁令救濟以及律師費和費用。此案目前正在美國華盛頓西區地區法院待決。RHF提出動議，要求駁回這一申訴。2022年2月，摩爾和安德魯·吉列提出了修改後的申訴，RHF再次提出駁回。2022年8月，法院駁回了RHF的駁回動議。
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目錄表
2021年初的貿易限制很重要
從2021年1月28日開始，由於NSCC為應對前所未有的市場波動（特別是某些證券）而對RHS施加的存款要求增加，RHS暫時限制或限制其客户購買某些證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在我們的平臺上（“2021年初交易限制”）。
與2021年初的貿易限制有關的一些個人和推定的集體訴訟是針對RHM、RHF和RHS等公司在各個聯邦和州法院提起的。2021年4月，多地區訴訟司法小組發佈了一項命令，集中了一項動議中確定的聯邦案件，該動議旨在移交、協調或合併向佛羅裏達州南區美國地區法院提起的與2021年初貿易限制有關的訴訟。法院隨後將原告對羅賓漢的索賠分為三部分：聯邦反壟斷索賠、聯邦證券法索賠和州法律索賠。2021年7月，原告提出合併申訴，要求與聯邦反壟斷和州法律部分相關的金錢損害賠償。聯邦反壟斷起訴書聲稱違反了《謝爾曼法》第一條；州法律起訴書聲稱存在疏忽和違反受託責任主張。2021年8月，我們採取行動駁回了這兩起投訴。
於2021年9月，原告人提出經修訂的投訴，聲稱州法律聲稱疏忽、違反受信責任、對合約及業務關係的侵權幹擾、民事共謀，以及違反誠信及公平交易的契諾及默示謹慎責任。2022年1月，法院駁回了州法律的申訴，並有偏見。2023年8月，美國第十一巡迴上訴法院確認了地區法院的命令。
2021年11月，法院駁回了聯邦反壟斷投訴，不存在偏見。於二零二二年一月，原告人就聯邦反壟斷部分提出經修訂的投訴，而Robinhood動議駁回經修訂的投訴。2022年5月，法院以偏見駁回了聯邦反壟斷申訴。原告已將法院的命令上訴至美國第十一巡迴上訴法院。
2021年11月，聯邦證券部分的原告提起訴訟，指控違反了《交易法》第9(A)和第10(B)條。2022年1月，我們採取行動駁回了聯邦證券法的申訴。2022年8月，法院部分批准和部分駁回了羅賓漢的駁回動議。
RHM、RHF、RHS和我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫等人已收到加州北區美國檢察官辦公室(USAO)、美國司法部(DoJ)、反壟斷司、美國證券交易委員會執法部、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和多個州證券監管機構發出的與2021年初交易限制調查和審查有關的信息請求，在某些情況下還收到傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客户投訴，已經進行了幾次詢問。我們還收到了來自美國證券交易委員會執行部和FINRA的請求，涉及在2021年1月25日當週內員工交易某些受2021年初交易限制的證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.。這些事項包括與是否有任何員工在決定實施2021年初交易限制之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行的這些證券交易有關的請求。我們正在配合這些調查。FINRA執法部門還要求提供與員工交易相關的一般政策、程序和監管信息。
2023年1月，約 4,700共同代表的客户向FINRA提交了索賠聲明，以啟動對2021年初產生的針對RHF和RHS的個人索賠的仲裁
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目錄表
交易限制。2023年7月，一項中斷仲裁的動議獲得批准，任何尋求繼續索賠的客户都需要單獨提交一份仲裁。
IPO訴訟
2021年12月，菲利普·戈盧博斯基向美國加州北區地區法院提起了一項可能的集體訴訟，起訴RHM、簽署Robinhood首次公開募股(IPO)招股文件的高管和董事以及Robinhood的IPO承銷商。原告的申索基於Robinhood首次公開發售文件中被指違反經修訂的1933年證券法(“證券法”)第11及12(A)條的虛假或誤導性陳述。原告要求補償性損害賠償，撤銷股東的股票購買，以及對律師費和費用的裁決。2022年2月，某些所謂的羅賓漢股東提交了申請，要求法院指定為主要原告，在這一問題上代表假定的階層，並於2022年3月，法院任命了主要原告。2022年6月，原告提交了修改後的起訴書。2022年8月，羅賓漢提出動議，要求駁回這一申訴。2023年2月，法院在沒有偏見的情況下批准了羅賓漢的動議。2023年3月，原告提交了第二份修改後的起訴書。羅賓漢已經採取行動駁回了這一投訴。
2022年1月，羅伯特·齊託代表羅賓漢向美國特拉華州地區法院提起了針對羅賓漢首次公開募股時董事的派生訴訟。原告指控違反受託責任、浪費公司資產、不當得利以及違反《交易法》第10(B)條。原告的索賠是基於對Robinhood首次公開募股文件中虛假或誤導性陳述的指控，原告要求判給公司損害賠償和恢復原狀、禁令救濟以及律師費和費用裁決。2022年3月，地區法院暫停了這起訴訟，等待羅賓漢提出的駁回上述戈盧博斯基證券訴訟的動議得到解決。
2022年8月，一名股東致信RHM董事會，要求董事會代表公司就與2021年初交易限制、羅賓漢首次公開募股文件和2021年11月數據安全事件有關的不當行為指控提起訴訟。董事會已經成立了一個需求審查委員會，負責審查這些需求。
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目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
這一部分介紹了管理層對我們的財務狀況和運營結果的看法，包括管理層用來評估公司業績的業績指標。以下討論和分析旨在突出和補充本季度報告中其他地方提供的數據和信息，應與本季度報告中其他地方的中期未經審計的簡明綜合財務報表和附註、經審計的綜合財務報表和相關附註以及2022 Form 10-K中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下的討論一併閲讀。它還旨在為您提供信息，幫助您瞭解我們的合併財務報表、這些合併財務報表中的關鍵項目每年的變化，以及導致這些變化的主要因素。在本討論描述以前業績的範圍內，描述僅涉及所列期間，這可能不表明我們未來的財務結果。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在標題為“關於前瞻性陳述的告誡”和“風險因素”的章節中進行了討論。
截至2022年和2023年9月30日的三個月和九個月的數據來自本季度報告開頭的未經審計的簡明綜合財務報表。任何中期的業績不應被解釋為我們在任何整個財政年度或未來期間的業績的推論。
在本季度報告中，我們交替使用我們的“用户”和“客户”來指代在我們平臺上持有帳户的個人。
術語表術語
•客户自動轉賬服務(“ACATS”)：將客户賬户中的資產從一家經紀公司和/或銀行轉移到另一家經紀公司和/或銀行的程序自動化和標準化。
•被攪動的帳户：如果Robinhood帳户的帳户餘額(由帳户中的資產的公允價值減去用户應支付的任何金額，不包括某些公司發起的信用)連續至少45個日曆日降至零或低於零，則該帳户被視為“攪動”。負餘額通常來自欺詐性存款交易(定義如下)和未經授權的借記卡使用，較少的情況是來自保證金貸款。
•公司發起的積分：公司發起的信用是由公司存入羅賓漢賬户的金額，用户不採取任何行動。為了識別流失賬户和復活賬户而排除的公司發起信用的例子包括價格修正信用、相關利息調整和費用調整。
•日均收入交易量(“飛鏢”)：我們將任何資產類別的DART定義為在給定期間內為該資產類別執行的創收交易總數除以該資產類別在該期間的交易天數。
39
目錄表
•欺詐性存款交易：當用户將存款存入他們的賬户，使用我們的短期信貸在我們的平臺上進行交易，然後匯回或轉回存款，導致我們損失貸方金額時，就會發生這種情況。
•保證金賬簿：我們將保證金賬簿定義為期末未償還保證金貸款應收餘額合計(即客户為購買證券而借出貸款而欠我們的期末總額，並以其支持保證金的經紀賬户中的資產質押作為支持)。
•新基金賬户：我們將新基金賬户定義為羅賓漢賬户，用户在相關期間向該賬户進行任何金額的初始存款、資金轉移或資產轉移。
•名義成交量：我們將任何指定資產類別的名義交易量定義為該資產類別在指定時間段內執行的交易的總美元價值(購買價格或銷售價格，視情況而定)。
•交易的期權合約：我們將期權合約定義為在特定時間段內買入或賣出的期權合約總數。每份合約通常賦予持有者100股標的股票的交易權。
•復活的帳户：如果一個羅賓漢賬户在前一個時期結束時是一個流動賬户，並且它的餘額(不包括某些公司發起的信用)上升到零以上，那麼它在規定的時期被認為是“復活”的。
•羅賓漢帳户：我們將Robinhood帳户定義為唯一的登錄，該帳户為帳户用户提供訪問Robinhood平臺上提供的任何和所有產品的權限，Robinhood信用除外。
關鍵績效指標
•淨累計資金賬户(“NCFA”): 我們將淨累計資金賬户定義為新基金賬户減去流動賬户加上覆活賬户。Robinhood Credit客户a)在2023年第三季度有信用餘額或交易，b)尚未擁有Robinhood帳户，也被視為新資金帳户。
•每月活躍用户（“MAU”）：我們將MAU定義為在指定日曆月份內的任何時刻滿足以下條件之一的唯一Robinhood帳户的數量：a)執行借記卡交易，b)登錄到Robinhood帳户時在移動設備上的兩個不同屏幕之間切換，或c)登錄到Robinhood帳户時在Web瀏覽器中加載頁面。用户不需要每月定期滿足這些條件，也不需要將資金賬户包括在MAU中。本季度報告中的MAU數字反映了相關期間最後一個月的MAU。我們利用MAU來衡量在給定月份有多少客户與我們的產品和服務互動。MAU不衡量互動的頻率或持續時間，但我們認為它是一個有用的參與指標。此外，MAU與收入和其他關鍵業績指標的業績呈正相關，但不是指標。我們目前不將Robinhood Credit客户包括在MAU計算中。
•託管資產（“AUC”）我們將AUC定義為用户在其賬户中持有的所有股票，期權，加密貨幣和現金的公允價值之和，扣除用户的應收款項，截至指定日期或交易日結束時。淨存款和淨市場收益（損失）驅動AUC在任何給定時期的變化。
40
目錄表
•存款淨額：我們將淨存款定義為在一定時期內從客户那裏收到的所有現金存款和資產轉移、扣除沖銷、客户現金提取和從我們平臺轉移出的其他資產(轉移入或轉移出的資產包括借記卡交易、ACATS轉移和託管加密錢包轉移)。
•淨存款增長率和年化增長率：當用於淨存款時，“增長率”和“年化增長率”提供了關於淨存款相對於AUC總額的信息。“增長率”的計算方法是指定12個月期間的存款總額除以緊接該12個月期間之前的財政季度的AUC。“年化增長率”的計算方法是將某一特定季度的淨存款乘以4，再除以上一季度的AUC。
•每用户平均收入(“ARPU”)：我們將ARPU定義為某一特定期間的總收入除以該期間最後一天和前一期間最後一天的淨累計資金賬户的平均值。
概述
羅賓漢是建立在這樣一種信念之上的，即我們應該歡迎每個人參與我們的金融體系。我們正在為每個人創建一個現代金融服務平臺，無論他們的財富、收入或背景如何。
我們的使命是讓所有人的金融民主化。我們使用技術為我們的客户提供簡單方便的金融系統訪問。我們認為，投資應該是熟悉和歡迎的，設計簡單，界面直觀，這樣客户才能實現他們的目標。我們從羅賓漢應用程序中革命性的、大膽的品牌和設計開始，這使得數百萬人可以進行投資。我們率先推出了免佣金、無賬户最低額度的股票交易，業內其他公司也效仿了這一做法，我們繼續通過推出新產品來與客户建立關係，進一步擴大金融系統的准入。通過這些努力，我們相信我們已經使投資具有文化相關性和可理解性，我們的平臺正在使我們的客户成為長期投資者，並更好地控制他們的財務。
財務結果和業績
截至2023年9月30日的三個月與截至2022年9月30日的三個月的比較：
•我們的總淨收入為4.67億美元，而去年同期為3.61億美元，同比增長29%；
•我們發生了8500萬美元的淨虧損，或每股-0.09美元，而淨虧損為1.75億美元，或每股-0.20美元，同比下降51%；
•運營費用為5.4億美元，而去年同期為5.35億美元，同比增長1%。
41
目錄表
◦SBC費用合計 8300萬美元，而去年同期為1.1億美元，同比下降25%。截至2022年9月30日的三個月，SBC的支出包括與2022年8月重組相關的5300萬美元淨逆轉；
•我們調整後的EBITDA(非GAAP)是1.37億美元與4700萬美元，同比增長191%;
•我們的NCFA為2330萬，而去年同期為2290萬，同比增長2%；
•我們的MAU為1030萬，而去年同期為1220萬，同比下降16%；
•我們的AUC為865億美元，而去年同期為646億美元，同比增長34%，主要是由於持續的淨存款和更高的股票估值；
•淨存款為40億美元，摺合成年率為18%，相比之下，淨存款為27億美元，摺合成年率為17%。在過去12個月中，淨存款為173億美元，這意味着相對於2022年9月30日的AUC增長率為27%；
•我們的ARPU為80美元，而去年同期為63美元，同比增長27%。
調整後的EBITDA是一項非公認會計準則財務指標。有關調整後EBITDA的更多信息，包括此類衡量標準的定義和限制，以及調整後EBITDA的淨虧損對賬，請參閲下文“--非公認會計準則財務衡量標準”。
最新發展動態
股份回購與股份註銷
2023年8月30日，我們同意以每股10.96美元的價格從USM回購55,273,469股A類普通股。這筆交易於2023年8月31日完成。我們回購了所有股票，隨後註銷了所有股票，總金額為6.08億美元，其中包括200萬美元的交易成本。截至2023年9月30日，由於2022年通脹降低法案，我們已經積累了與股票淨回購1%的消費税相關的300萬美元。請參閲本季度報告中未經審計的合併財務報表中的附註13-普通股和股東(虧損)權益。
監管應計
我們正在努力解決某些歷史性的監管問題，作為這些努力的一部分，我們在2023年第三季度累計了與這些之前披露的問題相關的1.04億美元的費用。參考附註17--承付款和或有事項在本季度報告中對我們未經審計的綜合財務報表進行調整。
收購羅賓漢學分
2023年6月21日，我們達成了一項最終協議，收購X1的所有未償還股權，X1是一家總部位於美國的公司，提供免費信用卡，每次購買都有獎勵。這筆交易於2023年7月3日完成。以現金支付的總對價為1.04億美元。請參閲本季度報告中未經審計的綜合財務報表的附註3-業務合併。隨後，在2023年8月，X1更名為Robinhood Credit。
持續的提高效率的努力
作為我們不斷努力提高效率和運營成本的一部分，我們不斷評估我們在正常業務過程中是否有合適的工作人員。在截至以下三個月內
42
目錄表
2023年6月30日，我們裁減了某些部門的員工，因為我們看到了生產率的提高和提高效率的機會，同時繼續為客户提供卓越的服務和創新。因此，我們確認了近1000萬美元的員工相關工資、福利和遣散費。截至2023年9月30日的三個月並無類似的削減或支出。
2021年創始人獎取消
2023年2月，我們取消了授予我們創始人3550萬股未歸屬股份的2021年基於市場的RSU。在截至2023年9月30日的9個月中，我們確認了與取消相關的4.85億美元SBC費用。取消後，將不再確認與這些獎勵相關的任何進一步費用。沒有授予與註銷相關的其他付款、重置股權獎勵或福利。
關鍵績效指標
除了我們未經審計的簡明合併財務報表中列出的指標外，我們還使用以下關鍵業績指標來幫助我們評估業務、識別影響我們業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策：
截至三個月
9月30日，
20222023
NCFA(1) (單位：百萬)
22.9 23.3 
MAU (單位：百萬)
12.2 10.3 
AUC(2)(以十億計)
$64.6 $86.5 
淨存款(以十億計)
$2.7 $4.0 
ARPU(美元)
$63 $80 
________________
(1)下表描述了NCFA內部的年度變化：
截至三個月
9月30日，
(單位：百萬)20222023
開始NCFA22.9 23.2 
新基金賬户0.3 0.3 
復活的帳户0.1 0.1 
被篡改的帳目(0.4)(0.3)
結束NCFA22.9 23.3 
(2)下表按資產類型列出了AUC的組成部分：
截至三個月
9月30日，
(以十億計)20222023
股票$50.7 $61.4 
加密貨幣9.4 10.2 
選項0.4 0.4 
用户持有的現金8.1 18.0 
用户應收賬款(4.0)(3.5)
AUC$64.6 $86.5 
43
目錄表
下表描述了AUC內的更改：
截至三個月
9月30日，
(以十億計)20222023
開始AUC$64.2 $88.8 
淨存款2.7 4.0 
市場淨虧損(2.3)(6.3)
結束AUC$64.6 $86.5 

非公認會計準則財務指標
調整後的EBITDA
我們收集和分析運營和財務數據，以評估我們業務的健康狀況，分配我們的資源，評估我們的業績。除了按照公認會計原則計算總淨收入、淨收益(虧損)和其他結果外，我們還使用調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後的EBITDA”)的非GAAP計算。調整後的EBITDA被定義為淨收益(虧損)，不包括(I)與信貸安排相關的利息支出，(Ii)所得税準備金(收益)，(Iii)折舊和攤銷，(Iv)SBC，(V)重大法律和税務結算和準備金，以及(Vii)我們認為不能表明我們持續業績的其他重大收益、虧損和支出(如減值、重組費用和業務收購或處置相關支出)。這種非GAAP財務信息僅用於補充信息目的，不應被視為取代或優於根據GAAP提供的財務信息，並且可能不同於其他公司使用的類似名稱的非GAAP衡量標準。

上述項目被排除在我們的調整後EBITDA衡量標準之外，因為這些項目本質上是非現金項目，或者因為這些項目的金額和時間不可預測，不是由運營的核心業績驅動的，因此與以往期間和競爭對手進行比較的意義較小。我們相信，調整後的EBITDA為投資者和其他人瞭解和評估我們的經營結果提供了有用的信息，併為我們的業務業績的期間比較提供了有用的衡量標準。此外，調整後的EBITDA是我們內部管理層用來做出運營決策的關鍵指標，包括與運營費用相關的決策，評估業績，以及執行戰略規劃和年度預算。
下表列出了淨虧損與調整後EBITDA的對賬，淨虧損是GAAP最直接的可比性指標：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
添加：
與信貸融資有關的利息支出 6 6 18 17 
所得税撥備1 10 3 9 
折舊及攤銷15 19 44 54 
息税折舊攤銷前利潤(非公認會計準則)(153)(50)(797)(491)
2021年創辦人獎取消— — — 485 
SBC不包括2021年創始人獎取消(1)
110 83 494 305 
重組費用(2)
90 — 107 — 
重大的法律和税務結算及準備金
— 104 20 104 
調整後的EBITDA(非GAAP)$47 $137 $(176)$403 
44
目錄表
________________
(1)不包括2021年創辦人獎取消的SBC受益於與重組相關的先前確認費用的淨沖銷，具體如下：
•截至2022年9月30日的三個月與2022年8月重組有關的5300萬美元；
•截至2022年9月30日的9個月為7700萬美元，與2022年4月和2022年8月的重組有關。
(2)重組費用包括：
•截至2022年9月30日的三個月與2022年8月重組有關的9,000萬美元，包括4,700萬美元的減值和900萬美元的加速折舊，分別與關閉辦公室有關，以及3,400萬美元與員工相關的工資、福利和遣散費的現金費用；以及
•截至2022年9月30日的9個月，1.07億美元與2022年4月和2022年8月的重組有關，其中包括4700萬美元的減值和900萬美元的加速折舊，分別與關閉辦公室有關，以及5100萬美元與員工相關的工資、福利和遣散費的現金費用。

45
目錄表
經營成果
下表彙總了我們未經審計的簡明合併業務報表數據：
(單位：百萬)截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2022202320222023
收入：
基於交易的收入$208 $185 $628 $585 
淨利息收入128 251 257 693 
其他收入25 31 93 116 
淨收入合計361 467 978 1,394 
運營費用：(1)
經紀和交易 33 39 94 114 
技術與發展185 202 698 608 
運營65 41 242 119 
營銷19 28 74 79 
一般和行政233 230 727 1,036 
總運營費用535 540 1,835 1,956 
其他(收入)費用，淨額— 2 2 — 
所得税前虧損(174)(75)(859)(562)
所得税撥備1 10 3 9 
淨虧損$(175)$(85)$(862)$(571)
_______________
(1)包括SBC費用如下：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2022202320222023
經紀和交易 $2 $2 $4 $6 
技術與發展2551 166 161 
運營— 3 5 6 
營銷— 1 3 3 
一般和行政83 26 316 614 
SBC總費用$110 $83 $494 $790 
46
目錄表
截至2022年和2023年9月30日的三個月和九個月的比較
收入
基於交易的收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬為單位)20222023更改百分比20222023更改百分比
基於交易的收入：
選項$124$124— %$364$3845 %
加密貨幣5123(55)%16392(44)%
股票3127(13)%9679(18)%
其他211450 %530500 %
基於交易的總收入$208$185(11)%$628$585(7)%
基於交易的收入佔總淨收入的百分比：
選項34%27%37%28%
加密貨幣14%5%17%7%
股票8%5%10%6%
其他1%3%1%2%
基於交易的總收入57%40%65%43%
與去年同期相比，截至2023年9月30日的三個月和九個月的基於交易的收入分別減少了2300萬美元和4300萬美元，這主要是由於市場環境對所有資產類別的交易員數量產生了負面影響。
與前一年同期相比，截至2023年9月30日的三個月和九個月，密碼飛鏢從30萬枚減少到20萬枚。此外，進行加密貨幣交易的用户數量分別下降了29%和35%。名義交易量在這兩個時期都有所下降，每個交易商的平均名義交易量分別下降了35%和27%。
與去年同期相比，截至2023年9月30日的三個月和九個月，股票飛鏢從150萬增加到160萬，持平於160萬。由於證券定價的利差縮小，股票回扣比率下降，進行股票交易的用户數量分別下降了5%和18%。截至2023年9月30日的9個月，名義交易量下降，而截至2023年9月30日的3個月，名義交易量增加。每名交易商的平均名義成交量分別上升9%和7%，部分抵銷了跌幅。
與去年同期相比，截至2023年9月30日的三個月和九個月，期權飛鏢從50萬枚增加到60萬枚，持平於60萬枚。交易的期權合約增加了28%和25%，而進行期權交易的用户數量分別下降了9%和20%。我們經歷了較低的期權返點率，這是由於市場波動性降低，以及不同的股票代碼支付不同的返利率而交易的股票代碼的組合。

47
目錄表
淨利息收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬為單位)20222023更改百分比20222023更改百分比
淨利息收入：
公司現金和投資的利息
$29 $75 159 %$40 $217 443 %
保證金利息48 67 40 %122 177 45 %
分開的現金和現金等價物及存款的利息20 59 195 %27 156 478 %
現金清掃8 35 338 %10 86 760 %
證券借貸，淨額29 17 (41)%76 70 (8)%
信用卡，淨值— 4 100 %— 4 100 %
與信貸安排有關的利息支出(6)(6)— %(18)(17)(6)%
淨利息收入總額$128 $251 96 %$257 $693 170 %
淨利息收入佔總淨收入的百分比：
公司現金和投資的利息8 %16 %4 %15 %
保證金利息13 %14 %12 %13 %
分開的現金和現金等價物及存款的利息6 %13 %3 %11 %
現金清掃2 %7 %1 %7 %
證券借貸，淨額8 %4 %8 %5 %
信用卡，淨值— %1 %— %— %
與信貸安排有關的利息支出(2)%(1)%(2)%(1)%
淨利息收入總額35 %54 %26 %50 %
與去年同期相比，截至2023年9月30日的3個月和9個月的淨利息收入分別增加1.23億美元和4.36億美元。增長是由於聯邦基金利率上升導致的較高的短期利率環境，這是我們計算浮動保證金利率的一項投入，並影響我們收到的可投資資產的利率。由於利率上升，來自單獨現金和現金等價物以及存款和保證金利息的淨利息收入也有所增加，而各自的生息資產餘額同比下降。現金清掃餘額同比增加，這也是淨利息收入增加的原因之一。
48
目錄表
下表彙總了可產生利息的資產、這些資產產生的收入及其各自的年化收益率：
(單位：百萬，年化收益率除外)
保證金賬簿(1)
現金和存款(2)
現金清掃
(表外)(3)
信用卡，淨值
(表外)(4)
生息資產總額證券借貸，淨額與信貸安排有關的利息支出淨利息收入總額
截至2023年9月30日的三個月
2023年9月30日$3,580 $8,612 $13,563 $197$25,952 
2023年6月30日3,314 10,758 11,903 18426,159 
平均值(5)
3,447 9,685 12,733 19126,056 
收入（支出）67 134 35 4240 $17 $(6)$251 
年化收益率(6)
7.77%5.53%1.10%8.38%3.68%3.85%
截至2023年6月30日的三個月
2023年6月30日$3,314 $10,758 $11,903 $184$26,159 
2023年3月31日3,117 10,405 8,881 不適用22,403 
平均值(5)
3,216 10,582 10,392 不適用24,281 
收入（支出）57 126 29 不適用212 $27 $(5)$234 
年化收益率(6)
7.09%4.76%1.12%不適用3.49%3.85%
截至2022年9月30日的三個月
2022年9月30日$4,085 $9,374 $2,969 不適用$16,428 
2022年6月30日4,142 9,717 2,408 不適用16,267 
平均值(5)
4,114 9,546 2,689 不適用16,348 
收入（支出）48 49 8 不適用105 $29 $(6)$128 
年化收益率(6)
4.67%2.05%1.19%不適用2.57%3.13%
—%
截至2023年9月30日的9個月
2023年9月30日$3,580$8,612$13,563$197$25,952 
2022年12月31日3,1179,5308,881不適用21,528 
平均值(5)
3,3499,07111,222不適用23,740 
收入（支出）177373864640 $70 $(17)$693 
年化收益率(6)
7.05%5.48%1.02%不適用3.59%3.89%
截至2022年9月30日的9個月
2022年9月30日$4,085$9,374$2,969不適用$16,428 
2021年12月31日6,46710,6002,095不適用19,162 
平均值(5)
5,2769,9872,532不適用17,795 
收入（支出）1226710不適用199 $76 $(18)$257 
年化收益率(6)
3.08%0.89%0.53%不適用1.49%1.93%
__________
(1) 保證金賬簿是指應收保證金貸款餘額總額。
(2)包括現金和現金等價物、根據聯邦和其他法規分離的現金、在清算機構的存款和投資。
(3)現金清償是一種表外金額。Robinhood根據合作銀行提供的利率減去我們計劃條款中規定的向用户提供的利率，在現金清掃餘額上賺取淨息差。
(4) 信用卡，淨額是表外金額，代表海岸銀行根據計劃協議提供資金的客户本金金額。根據計劃協議，Robinhood Credit向有餘額的客户收取利息，並支付Coastal Bank提供的金額的利息，這些金額之間的差額產生淨利息ST的收入。2023年6月30日的餘額和年化收益率是基於羅賓漢信貸公司2023年7月3日的收購日期。有關更多信息，請參閲本季度報告中的附註3-我們未經審計的簡明綜合財務報表的業務組合。
(5)平均餘額行顯示相關期間每個指定日期的期末餘額的簡單平均值。
(6)年化收益率是通過將給定時期的收入/費用年化，然後除以適用的平均資產餘額來計算的。


49
目錄表
其他收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬為單位)20222023更改百分比20222023更改百分比
其他收入$25 $31 24 %$93 $116 25 %
其他收入佔總淨收入的百分比7%7%10%8%
截至2023年9月30日的三個月和九個月，其他收入分別增加了600萬美元和2300萬美元與上一年同期相比。這主要是由於代理收入增加了200萬美元和1800萬美元，主要是因為用我們的全資子公司Say Technologies取代了一家第三方投資者通信公司，後者向Robinhood提供了他們賺取的收入的一部分作為回扣，Say Technologies不分享它從代理服務中獲得的收入。此外，由於Robinhood Gold的訂户從110萬增加到130萬，這兩個時期的訂閲收入增加了300萬美元。

運營費用
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬為單位)20222023更改百分比20222023更改百分比
運營費用：
經紀和交易 $33$3918 %$94$11421 %
技術與發展1852029 %698608(13)%
運營6541(37)%242119(51)%
營銷192847 %74797 %
一般和行政233230(1)%7271,03643 %
總運營費用$535$5401 %$1,835$1,9567 %
佔淨收入的百分比：
經紀和交易 9 %8 %10 %8 %
技術與發展51 %43 %71 %44 %
運營18 %9 %25 %9 %
營銷5 %6 %8 %6 %
一般和行政65 %49 %74 %74 %
總運營費用148 %115 %188 %141 %
50
目錄表
經紀和交易
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
經紀人-交易商交易費用$8$1138%$22 $2932%
員工薪酬、福利和管理費用，不包括SBC6833%16 2344%
市場數據費用76(14)%21 17(19)%
SBC22—%4 650%
其他101220%31 3926%
總計$33$3918%$94 $11421%
經紀人截至2023年9月30日的三個月和九個月，E和交易成本分別增加了600萬美元和2000萬美元，與前一年同期相比，主要由於經紀-交易商交易費用增加300萬美元和700萬美元，主要是由於期權交易活動增加導致清算費用增加。我們注意到，從2023年第四季度開始，我們將開始將期權交易費用轉嫁給用户，這將在未來一段時間內顯著減少經紀-交易商交易費用。此外，在截至2023年9月30日的9個月內、其他經紀業務和交易成本增加800萬美元，主要是與2022年第二季度推出的某些新產品和功能相關的全年費用。
技術與發展
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
員工薪酬、福利和管理費用，不包括SBC$91$74(19)%$301$237(21)%
SBC2551104 %166161(3)%
雲基礎設施服務364011 %140107(24)%
軟件和工具28307 %768613 %
其他5740 %151713 %
總計$185$2029 %$698$608(13)%
在截至2023年9月30日的三個月裏，技術和開發成本增加了1700萬美元。這一增長主要是由於在截至2022年9月30日的三個月中，SBC費用增加了2600萬美元，其中包括2022年8月重組後淨減少的2200萬美元。作為我們提高效率和運營成本的努力的一部分，平均員工人數的減少導致員工薪酬、福利和管理費用減少了1700萬美元，部分抵消了這一增長。
在截至2023年9月30日的9個月中，技術和開發成本減少了9,000萬美元，這主要是由於員工薪酬、福利和管理費用與上述三個月的變化一致減少了6,400萬美元，以及雲基礎設施服務減少了3,300萬美元，原因是用户交易減少和專注於改善雲基礎設施利用率的成本優化工作。這些減少被軟件和工具增加了1000萬美元所部分抵消，這主要是由內部開發的軟件和用於交付產品的其他軟件服務的攤銷推動的。
51
目錄表

運營
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
員工薪酬、福利和管理費用，不包括SBC$38$17(55)%$123$59(52)%
信貸損失和欺詐準備金91678%32333%
客户體驗144(71)%7115(79)%
SBC—3NM5620%
其他41(75)%116(45)%
總計$65$41(37)%$242$119(51)%
運營成本減少2,400萬美元和1.23億美元截至以下日期的三個月和九個月2023年9月30日與前一年同期相比，主要是由於員工薪酬、福利和間接費用分別減少了2100萬美元和6400萬美元，這是作為我們提高效率的努力的一部分，平均員工人數的減少。在截至2022年9月30日的三個月和九個月裏，其他員工成本包括與2022年4月重組和2022年8月重組相關的約300萬美元和900萬美元的遣散費。對於三個月和九個月結束2023年9月30日，信貸損失和欺詐準備金分別增加700萬美元和100萬美元，主要是由於與Robinhood Credit有關的1000萬美元信貸損失準備金(參見附註3-業務合併本季度報告中未經審計的簡明合併財務報表的詳細信息)，部分被費用減少所抵消隨着我們繼續加強我們識別高風險用户和防止在我們的平臺上進行這些交易的流程，我們正在處理與欺詐性存款交易有關的問題。 此外，由於用户交易總體減少，我們整合了第三方客户支持中心，與客户體驗相關的費用分別減少了1000萬美元和5600萬美元。

營銷
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
數字營銷$4$11175 %$15 $24 60 %
員工薪酬、福利和管理費用，不包括SBC65(17)%22 16 (27)%
品牌營銷12100 %3 13 333 %
營銷激勵措施22— %9 5 (44)%
SBC— 1NM3 3 — %
其他6717 %22 18 (18)%
總計$19$2847 %$74 $79 7 %
截至以下日期的三個月和九個月2023年9月30日，營銷成本增加了900萬美元和500萬美元，主要是由於數字營銷的支出增加了700萬美元和900萬美元，品牌營銷增加了100萬美元和1000萬美元，這主要是由於廣告活動的增加。這些增長被其他僱員薪酬、福利和間接費用的減少部分抵消
52
目錄表
100萬美元和600萬美元，這是由於平均員工人數減少，這是我們提高效率和運營成本的努力的一部分。
一般和行政
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
SBC與2021年創辦人獎取消有關$— $— NM$— $485 NM
員工薪酬、福利和管理費用，不包括SBC62 54 (13)%190 166 (13)%
SBC不包括2021年創始人獎取消83 26 (69)%316 129 (59)%
和解和處罰1 107 NM24 115 379 %
律師費16 21 31 %60 80 33 %
其他專業費用10 14 40 %43 30 (30)%
與房地產相關的費用47 — (100)%47 1 (98)%
其他14 8 (43)%47 30 (36)%
總計$233 $230(1)%$727 $1,036 43 %
截至2023年9月30日的三個月，一般和行政成本減少了300萬美元。減少的主要原因是減少了5700萬美元的其他SBC和員工薪酬、福利和管理費用減少800萬美元，原因是減少了平均員工人數，作為我們提高效率和運營成本的努力的一部分。在截至2022年9月30日的三個月中，SBC的其他支出包括淨減少2800萬美元相關2022年8月的重組。這項減幅因和解和罰款1.06億美元，法律費用500萬美元。詳情請參閲本季度報告附註17-本公司未經審計簡明綜合財務報表的承諾及或有事項。
一般和行政費用增加了3.09億美元截至2023年9月30日的9個月，主要原因是2021年創始人獎取消了4.85億美元，a和解和罰款增加9100萬美元，法律費用增加2000萬美元。其他SBC減少1.87億美元，員工薪酬、福利和間接費用減少2400萬美元，與上述三個月的變化一致，部分抵消了這一增長。在截至2022年9月30日的9個月中，其他SBC還包括與2022年4月重組相關的淨減少600萬美元。
房地產相關費用包括我們經營租賃或租賃改進和終止的減值。截至2022年9月30日的三個月和九個月，4700萬美元與以下項目有關因以下原因造成的減值2022年8月重組。
所得税撥備
截至三個月
9月30日，
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023更改百分比20222023更改百分比
所得税撥備$1 $10 900 %$3 $9 200 %
與上年同期相比，截至2023年9月30日的三個月和九個月的所得税準備金分別增加了900萬美元和600萬美元，主要原因是不可扣除的2021年創辦人獎取消、不可扣除的監管事項以及
53
目錄表
我們剩餘的美國聯邦和州遞延税項資產的估值免税額被我們當前應繳税金抵消，以及我們因確認與Robinhood Credit收購相關的遞延税項淨負債而部分釋放我們的估值免税額。

流動性與資本資源
資金來源和用途
我們的主要流動性來源是運營產生的現金流，以及我們的現金、現金等價物和流動投資。未來資金的其他來源可能包括我們循環信貸額度下的潛在借款能力，以及可能發行的新債務或股本。我們的流動資金需求主要用於支持和投資我們的核心業務，包括投資於服務我們客户的新方式，潛在地尋求戰略收購以利用現有能力並進一步發展我們的業務，以及用於一般資本需求(包括監管機構和SRO施加的資本要求以及根據存託信託公司(DTC)、國家證券結算公司(NSCC)和期權結算公司(OCC)的規則規定的現金保證金和抵押品要求)。基於我們目前的運營水平，我們相信我們的主要流動性來源將足以滿足我們目前未來12個月的流動性需求。
流動資產
截至2022年12月31日和2023年9月30日，我們的現金和現金等價物分別為63.4億美元和48.9億美元。截至2022年12月31日，我們由可供出售證券組成的流動性投資組合為1000萬美元。截至2023年9月30日，我們沒有可供出售的證券。一年到期的持有至到期投資也可能是流動性的一個來源，截至2023年9月30日，流動性為3.72億美元。S乙注8-本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表中的投資和公允價值計量，以獲取更多信息。
循環信貸額度
截至2023年9月30日，我們總共有28.1億美元的承諾循環信貸額度。看見附註12-本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表中的融資活動和表外風險，以供進一步瞭解。
承付款
下表彙總了我們截至2023年9月30日的短期和長期現金需求：
按期間到期的付款
(單位：百萬)總計2023年剩餘時間2024-20252026-2027此後
經營租賃承諾額$146 $7 $55 $31 $53 
購買承諾(1)
944 175 520 249 — 
總計$1,090 $182 $575 $280 $53 
(1)採購承諾是根據可強制執行和具有法律約束力的合同確定的，這些合同規定了所有重要條款。它們主要是對雲基礎設施和數據服務以及商業保險的承諾。
除租賃和購買承諾外，我們還有兩項已承諾的融資協議：一項合同期限為30天，每日最低承諾額為2,500萬美元；另一份合同期限為21天，每日最低承諾額為3,500萬美元。
54
目錄表
現金流
下表概述我們的現金流量活動：
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20222023
提供(用於)提供的現金：
經營活動$(1,033)$221 
投資活動(71)(579)
融資活動— (619)
經營活動提供的現金增加了12.54億美元。增加包括經某些非現金項目調整的淨虧損以及營業資產和負債變化的影響。經某些非現金項目調整後的淨虧損導致的經營活動提供的現金增加5.16億美元。這主要是由於在截至2023年9月30日的9個月中，由於取消了2021年創始人獎，淨虧損減少，SBC費用增加。由於經營資產和負債的變化，經營活動提供的現金增加了7.38億美元。增加的主要原因是借出的證券增加了36.4億美元，向用户支付的款項增加了7.04億美元，但用户應收賬款、淨額和借入證券的淨額減少了30.7億美元，借入的證券減少了5.48億美元。
與上一季度相比，用於投資活動的現金增加了5.08億美元。這一變化主要是由於用於投資活動的現金增加了6.51億美元，來自購買持有至到期投資的現金增加了6.51億美元，用於收購Robinhood Credit的現金增加了9000萬美元，扣除收購的現金和現金等價物。與持有至到期投資的收益有關的投資活動提供的1.67億美元現金部分抵消了這一數字。在截至2023年9月30日的9個月中，我們用於購買可供出售證券的現金也減少了2400萬美元，用於購買房地產、軟件和設備的現金也減少了2400萬美元。
與上一季度相比，用於融資活動的現金增加了6.19億美元，這主要是由於回購A類普通股導致用於融資活動的現金增加了6.08億美元。這一增加被根據ESPP發行普通股收益提供的400萬美元融資活動和扣除回購後行使股票期權收益400萬美元的融資活動提供的現金減少部分抵消。
監管資本要求
我們的經紀自營商子公司（RHF和RHS）受SEC和FINRA管理的SEC統一淨資本規則的約束，該規則要求維持定義的最低淨資本。資本淨額及相關資本淨額規定可能每日波動。RHS和RHF根據SEC統一淨資本規則允許的替代方法計算淨資本。
下表彙總了RHS和RHF的淨資本、資本要求和超額淨資本：
2023年9月30日
(單位：百萬)淨資本所需淨資本淨資本超過規定的淨資本
RHS$2,735 $77 $2,658 
RHF$275 $0.25 $274 
55
目錄表
截至2023年9月30日，我們的經紀自營商子公司符合各自的監管資本要求。
關鍵會計估計
我們未經審計的簡明綜合財務報表是根據公認會計準則編制的。編制該等未經審核簡明綜合財務報表時，需要作出估計及假設，以影響未經審核簡明綜合財務報表及附註中資產及負債、收入及開支的呈報金額，以及或有負債的相關披露。美國證券交易委員會將公司的關鍵會計政策定義為那些對描述公司財務狀況和經營業績最重要的政策，這些政策要求公司做出最困難和最主觀的判斷，通常是因為需要對本質上不確定的事項做出估計。我們還有其他關鍵的會計政策，其中涉及對理解我們的結果具有重要意義的估計、判斷和假設的使用。儘管我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於現有的信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。
在截至2023年9月30日的9個月內，我們的關鍵會計估計與我們在2022年Form 10-K中“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計估計”中披露的數字相比沒有實質性變化。
近期會計公告
見第一部分第1項“未經審計的財務報表--附註2--最近的會計聲明”。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險通常是指由於利率和市場價格波動而可能導致的金融工具價值的潛在變化造成的損失風險。關於這些市場風險的定量和定性披露的信息如下所述。
利率風險
我們對利率變動的風險主要涉及我們的現金和現金等價物賺取的利息、根據聯邦和其他法規分離的現金和現金等價物、清算機構的存款、受限現金、債務證券投資和保證金貸款。我們使用淨利率敏感度分析來評估利率變化可能對總淨收入產生的影響。基於我們截至2023年9月30日的財務狀況的分析結果表明，假設利率下降100個基點，將對總淨收入產生約11%的負相關影響。
我們的投資政策和戰略側重於保存資本和支持我們的流動性要求。我們投資於高評級的債務證券，這些證券被認為是持有至到期的投資，投資組合中的平均期限不到一年，最長期限為兩年。為了對與我們的投資組合相關的利率風險進行有意義的評估，我們進行了敏感性分析，以確定假設收益率曲線平行移動100個基點，利率變化對投資組合價值的影響。根據截至2023年9月30日的投資頭寸，假設所有期限的利率上調100個基點都不會很大。如果我們在到期前出售投資，任何損失都將變現。
56
目錄表
我們還受到與我們的可變利率信貸安排相關的利率變化的影響。有關進一步信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的附註12-融資活動和表外風險。然而，由於截至2023年9月30日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款，因此截至該日期，我們與利率變化相關的財務敞口有限。
我們已經制定了一套全面的利率風險管理政策，正式確立了我們管理與業務運營相關的利率風險的方法。該政策規定了政策和程序，根據這些政策和程序，我們將確定利率風險敞口，確定和實施適當的對衝策略和對衝工具，並分析我們對衝策略的有效性。利率工具將僅用於對衝目的，而不用於投機。
我們對利率風險的衡量涉及內在不確定的假設，因此，我們的分析可能無法準確估計利率變化對淨利息收入的實際影響。實際結果可能與模擬結果不同，原因是平衡增長或下降、利率變化的時間、幅度和頻率，以及市場狀況和管理策略的變化，包括資產和負債組合的變化。
市場相關信用風險
我們間接面臨與證券抵押應收保證金相關的股權證券風險，以及與我們的證券借貸活動相關的風險。我們通過要求客户保持抵押品符合內部和(如適用)監管準則來管理保證金和基於證券的貸款的風險。我們每天監控要求的保證金水平，並要求我們的客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。我們不斷監控客户賬户，以發現過度集中、大額訂單或頭寸以及其他表明我們風險增加的活動。我們通過要求交易對手獲得信貸批准、每天監測借出證券的市值和借入證券的抵押品價值、要求額外現金作為借出證券的抵押品或在必要時歸還借入證券的抵押品，以及通過參與OCC提供的風險分擔計劃，來管理與證券借貸活動相關的風險。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本季度報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的有效性。《交易法》規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義的術語“披露控制和程序”是指公司的控制和其他程序，旨在確保公司在根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或酌情履行類似職能的人員，以便及時決定所需披露。管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現其目標提供合理的保證，管理部門在評估可能的控制和程序的成本-效益關係時必須運用其判斷。基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本季度報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。
57
目錄表
財務報告內部控制的變化
在截至2023年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能對其產生重大影響。

58
目錄表
第II部
項目1.法律程序
見第一部分“未經審計的財務報表--附註17--承付款和或有事項”第1項。
59
目錄表
第1A項。風險因素
以下是與我們的業務相關的風險和不確定性的描述。你應該仔細考慮下面描述的風險和不確定性，以及本季度報告中包括的其他信息，包括我們的未經審計的簡明綜合財務報表和相關説明以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。任何這些風險或不確定性都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失你的全部或部分投資。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們沒有意識到或目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。本季度報告中的一些陳述，包括以下風險因素中的陳述，均為前瞻性陳述。請參閲“有關前瞻性陳述的警告説明”。
風險因素摘要
我們的業務受到許多風險和不確定性的影響，包括下文風險因素部分詳細描述的風險和不確定性。我們認為以下是我們最重大的風險：
•我們的增長可能不會與歷史增長率保持一致。
•在我們目前的規模下，我們的運營經驗有限，這使我們面臨許多可能對我們的業務產生不利影響的不確定性、風險和困難。
•我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。
•我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。
•影響基於交易的收入的因素-例如證券定價中的利差縮小、交易活動總體水平下降、我們與做市商業務關係的變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令-可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。
•我們直接和間接地受到利率波動的影響，快速變化的利率環境可能會減少我們的淨利息收入，否則會導致盈利能力下降。
•作為註冊經紀自營商，我們必須遵守“美國證券交易委員會”準則和FINRA規則的“最佳執行”要求。如果我們不遵守這些要求，我們可能會受到懲罰，這些要求可能會在未來以一種可能損害我們業務的方式進行修改。
•我們可能需要額外的資本來提供流動性並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能被適用的法規推遲或禁止。
•不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及我們的客户羣的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。
•我們的業務一直受到並可能繼續受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治條件變化的損害，或受到系統性市場事件的損害。
•我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。
60
目錄表
•我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律和法規的變化，或者我們不遵守這些法律和法規，可能會損害我們的業務。
•我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或要求我們以一種嚴重不利的方式改變我們的業務做法。
•我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果以不利的方式解決，可能會使我們承擔重大責任和聲譽損害。
•我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，並且可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。
•如果我們無法留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的收入將會下降。
•如果我們不能提供客户採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務可能會變得更具競爭力，我們的收入可能會下降。
•我們的產品和服務依賴於技術性很強的軟件和系統，由於軟件錯誤、設計缺陷和其他處理、操作和技術故障，無論是內部的還是外部的，過去和將來都會受到中斷、不穩定和其他潛在缺陷的影響。
•我們依賴第三方履行一些關鍵職能，而他們未能履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。
•如果我們不保持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀-交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款，或者受到其他紀律或糾正行動的影響。
•作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。
•大多數加密貨幣的價格都非常不穩定。各種加密貨幣價格的波動可能會造成市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們對Crypto Transfer、Robinhood Wallet、Robinhood Connect、Robinhood Cash Card(定義見下文)、Robinhood Credit、支出賬户和其他支付和支出服務的支持增加了我們的平臺被利用來促進非法支付的風險，可能導致客户資產損失、客户糾紛和其他債務，這可能損害我們的聲譽，並對交易量和基於交易的收入產生不利影響。
•未來我們A類普通股在公開市場上的大量發行或出售可能會對我們的股東造成重大稀釋，而此類發行或出售，或認為可能發生的情況，可能會導致我們A類普通股的交易價格下跌。
61
目錄表
•我們普通股的多類別結構具有與我們的創始人集中投票權的效果，這限制了您影響提交給我們的股東批准的事項的結果的能力。此外，創辦人投票協議(定義見下文)和我們未來發行的任何C類普通股都可能延長我們創辦人的表決權控制期限。
與我們的業務相關的風險
我們的增長可能不會與歷史增長率保持一致。
在過去的幾年裏，我們發展迅速。特別是，從2020年3月到2021年6月，我們經歷了收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户的顯著增長。例如，2019財年、2020財年和2021財年，我們的收入分別為2.78億美元、9.58億美元和18.15億美元，2020年和2021財年的年增長率分別為245%和89%。同樣，截至2019年末、2020年末和2021年末，我們的累計資金淨賬户分別為510萬、1250萬和2270萬，2020年和2021年的年增長率分別為143%和82%。

然而，過去幾年加速我們業務增長的情況，包括美國宏觀經濟全面增長的較長時期，以及我們運營的金融服務和技術行業的增長，在2022年和2023年前三個季度沒有持續，未來可能也不會再出現。例如，2022財年，我們的收入為13.58億美元，同比下降25%，累計資金淨額為2300萬美元，同比僅增長1%。此外，在2020年3月新冠肺炎大流行爆發後，我們看到我們的用户羣、留存率、參與度和交易活動指標大幅增長，我們看到股市總體上定期創下歷史新高。在此期間，市場波動、居家訂單、對投資和個人理財興趣的增加，再加上低利率和積極的市場環境，特別是在美國股票和加密貨幣市場，幫助培育了一種環境，鼓勵數量空前的首次散户投資者成為我們的用户，並開始在我們的平臺上交易。隨着新冠肺炎疫情在2021年下半年開始消退，加速我們業務增長的相關情況沒有持續下去，我們看到最近一段時間我們的用户基礎增長較2020年和2021年上半年的加速增長有所放緩。您不應依賴我們之前任何季度或年度的收入或關鍵業務指標作為我們未來期間收入、收入增長、關鍵業務指標或關鍵業務指標增長的任何指標。

由於許多因素，包括對我們平臺的需求放緩、使用我們平臺的客户數量增長不足、現有客户對我們平臺的使用水平下降、宏觀經濟因素、日益激烈的競爭、我們整個市場的增長放緩或我們未能繼續利用增長機會，包括我們無法擴大規模以滿足此類增長和經濟狀況，以及在某些情況下，並可能繼續減少財務活動和我們業務的成熟等因素，我們可能會繼續經歷業務增長的下滑(或負增長)。在我們遇到這些風險和挑戰時，如果不能成功地應對它們，將對我們的增長產生負面影響。如果我們的收入增長率繼續下降，投資者對我們業務的看法以及我們A類普通股的交易價格可能會受到不利影響。

在我們目前的規模下，我們的運營經驗有限，這使我們面臨許多可能對我們的業務產生不利影響的不確定性、風險和困難。
我們的業務迅速擴大，包括繼續在我們的平臺上推出新產品和服務，而我們目前規模的運營經驗有限，這使得我們很難評估我們當前的業務和未來前景，並使我們面臨許多不確定性，包括我們規劃、建模和管理未來潛在增長和風險的能力。例如，在2020年和2021年上半年，我們經歷了一段由幾個因素加速的高速增長時期，包括大流行封鎖、低利率和財政刺激。然而，由於2022年經濟狀況和美國股市普遍低迷，我們在2022年4月和2022年8月宣佈了兩次重組，影響了大約1,100名員工和
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縮減了招聘計劃。作為我們在正常業務過程中持續努力的一部分，我們不斷評估我們的人員配備是否適當，以實現成本效益。我們不時地減少某些部門的員工，因為我們看到在更精簡的運營模式下提高了生產率和更高效率的機會，同時繼續為客户提供出色的服務和創新。

這種控制成本的努力在過去和將來都會導致生產力下降和員工士氣下降，這可能會導致我們的商業計劃受到影響。然而，如果市場狀況改善，我們也面臨風險，即新的業務增長可能會給我們現有的資源帶來壓力，或者我們無法有效地擴大規模，並且我們可能會在跨多個司法管轄區管理我們的業務時遇到持續的運營困難，包括在招聘、培訓和管理分散的員工基礎方面的困難。

我們還遇到並將繼續遇到快速變化和監管嚴格的行業中的公司經常遇到的風險和困難，包括與實現市場對我們的產品和服務的接受、吸引和留住客户以及遵守法律和法規(特別是那些受到不斷變化的解釋和應用的法律法規)相關的挑戰，以及隨着我們擴大業務而加劇的競爭和管理費用的複雜性。我們可能無法充分應對我們可能面臨的這些和其他挑戰，如果我們不成功管理這些風險，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。
我們的運營結果在很大程度上取決於我們平臺上的交易活動水平和淨存款。過去，我們的運營業績和其他運營指標在每個季度都會波動，包括基礎市場的變動和趨勢、總體經濟狀況的變化、投資興趣以及總體交易水平的波動，這些都不在我們的控制範圍之內，也將繼續超出我們的控制範圍。因此，對我們的業務結果進行逐期比較可能沒有意義，不應依賴我們過去的業務結果作為未來業績的指標。此外，我們還面臨着其他風險和不確定性，這些風險和不確定性是快速發展的市場中的公司經常遇到的。我們在任何特定季度的財務狀況和經營結果可能會受到許多因素的影響，包括本風險因素部分其他部分描述的任何風險的發生，其中許多風險我們無法預測或不在我們的控制範圍之內。造成季度波動的因素可能包括：

•我們留住和吸引現有客户並吸引新客户的能力；
•我們或我們的競爭對手推出新產品和服務的時機和成功，或我們市場競爭格局的其他變化；
•市場的普遍波動或股票、期權或加密貨幣的所謂“迷因”交易的發生，這可能導致我們的交易量波動；
•利率波動；
•增加營銷、銷售、薪酬(例如，由於對高技能人員的招聘競爭加劇)、雲基礎設施以及我們為增長和擴大運營並保持競爭力而可能產生的其他運營費用；
•發生SBC、資產減值等非現金支出的時間和金額；
•我們向新市場擴張的成功；
•加密貨幣的交易量和現行交易價格，其波動性可能很大；
•停止支持美國證券交易委員會或法院斷言或認定為證券的我們平臺上的某些加密貨幣，或主動刪除某些加密貨幣，因為它們與此類加密貨幣相似；
•公眾對加密貨幣和其他資產類別的認知、採用和使用的變化；
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•客户因系統中斷、停機或交易限制而無法進行交易；
•任何損害客户對羅賓漢信心的事件，如違反安全或隱私；
•公共衞生威脅(包括新冠肺炎等流行病)、失業和通脹的影響；以及
•税法或税法的司法或監管解釋的變化，記錄在該等法律制定或解釋發佈的期間，並可能對該期間的有效税率產生重大影響。

上述或本風險因素部分其他部分列出的任何因素，或其中一些因素的累積影響，都可能導致我們的運營結果出現重大波動。

我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。
從2013年成立到2019年，我們每年都會發生運營虧損，其中2017年、2018年和2019年的GAAP淨虧損分別為600萬美元、5800萬美元和1.07億美元。儘管我們在2020年產生了正的GAAP淨收入，但由於我們的運營費用大幅增加，我們在2021年和2022年回到了淨虧損狀態。雖然我們在2023年第二季度產生了正的淨收入，但我們在2023年第三季度恢復了淨虧損，我們可能無法增加收入和/或進一步減少運營費用，從而在未來再次產生正的淨收入。
影響基於交易的收入的因素-例如證券定價中的利差縮小、交易活動總體水平下降、我們與做市商業務關係的變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令-可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。
我們很大一部分收入是基於交易的，因為我們獲得了對價，以換取我們將用户的股權、期權和加密貨幣交易訂單發送給做市商執行。對於股票和期權交易，這種費用被稱為訂單流支付，或“PFOF”。在加密貨幣交易方面，我們會收到“交易回扣”。我們基於交易的收入對交易量很敏感，並依賴於交易量，因此在我們經歷總體交易量下降的時期往往會下降。計算機生成的買入/賣出計劃以及市場中的其他技術進步和監管變化可能會繼續收緊交易利差，這也可能導致我們從做市商那裏賺取的PFOF減少。此外，涉及加密貨幣的監管格局可能會發生變化，並正在經歷快速演變，未來的監管行動或政策，包括例如，國內外監管機構和政府對加密貨幣和加密貨幣市場行使管轄權，可能會減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣獲得的收入的絕對值和佔我們總收入的比例。此外，如果美國證券交易委員會或法院斷言或確定我們平臺支持的任何加密貨幣是證券，我們可能不會繼續為這些加密貨幣的交易提供便利(包括停止在我們平臺上支持此類加密貨幣)，或者可能導致我們主動從我們的平臺刪除某些加密貨幣，因為它們與此類加密貨幣有相似之處。

與我們與做市商的業務關係有關的風險

我們與做市商的PFOF和交易回扣安排是實踐和業務理解的問題，沒有記錄在具有約束力的合同中。如果這些做市商中的任何一個不願意繼續接受我們的訂單或向我們支付這些訂單的費用(例如，由於異常高的波動性)，我們可能幾乎沒有追索權，如果沒有其他做市商願意接受我們的訂單或向我們支付這些訂單，或者如果我們不能及時找到替代的做市商，我們基於交易的收入將是
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負面影響。對於加密貨幣來説，這種風險尤其高，因為目前能夠執行加密貨幣交易的做市商更少。例如，2023年5月，兩位著名的做市商宣佈了他們各自的決定，限制他們在美國境內進行加密貨幣交易。如果美國沒有更多支持加密貨幣的做市商進入該行業，我們可能找不到合適的做市商支持加密貨幣的風險越來越高。此外，如果做市商決定改變我們的收費結構，我們基於交易的收入可能會大幅減少。

與PFOF監管相關的風險

PFOF的做法已經引起了美國國會、美國證券交易委員會、州監管機構以及其他監管和立法機構的更嚴格審查。例如，2020年12月，我們就美國證券交易委員會對我們最佳執行和PFOF實踐的調查達成和解，並正在聯邦地區法院為與相同事實指控相關的推定集體訴訟辯護。此外，我們的PFOF做法在2021年2月18日舉行的美國國會聽證會上受到了一系列關鍵問題的質疑，聽證會與2021年初的貿易限制有關。我們還面臨這樣的風險，即由於這種更嚴格的審查或其他原因，美國證券交易委員會、其他監管機構或立法機構可能會採取與PFOF做法相關的額外監管或立法。例如，2022年12月，美國證券交易委員會提出了四項獨立的股權市場結構規則(“2022年12月規則建議”)，涉及(I)最佳執行；(Ii)訂單競爭，包括要求某些零售股權訂單在內部化之前在拍賣中披露；(Iii)訂單執行披露；以及(Iv)訂單報價大小和費用上限。雖然這些與市場結構設計相關的擬議規則並未禁止PFOF，但它們圍繞“衝突交易”引入了新的要求，如果按提議採用，它們將產生間接影響，使PFOF更難或不可能賺取，並壓縮我們理論上可以賺取的收入。任何新的或更高的PFOF法規，包括2022年12月的規則提案，如果按提議通過，可能會導致合規成本增加，否則會大幅減少我們基於交易的收入，可能會使我們更難在某些司法管轄區擴大我們的平臺，並可能要求我們對收入模式進行重大改變，這些改變可能不會成功。由於我們的一些競爭對手要麼不參與PFOF，要麼從PFOF獲得的收入比例低於我們，因此任何此類加強監管或禁止PFOF都可能對我們的運營結果產生過大的影響。此外，根據任何新要求的性質，加強監管還可能增加我們潛在違反監管規定和民事訴訟的風險，這可能導致罰款或其他處罰，以及負面宣傳。

與PFOF或我們的做市商相關的負面宣傳風險

此外，任何圍繞PFOF或交易回扣做法的負面宣傳，或我們實施這些做法，都可能損害我們的品牌和聲譽。例如，由於2021年初的交易限制，我們面臨指控，稱我們暫時阻止客户購買指定證券的決定受到了我們與某些做市商關係的影響。此外，作為註冊經紀交易商，做市商必須遵守一般旨在禁止他們利用在執行訂單時獲得的信息的規則和條例(例如，通過禁止“搶先”)。做市商也有責任尋求“最佳執行”我們發送給他們的客户權益和期權指令。如果我們用來執行客户股權和期權交易的做市商違反了這些規章制度，並違反了適用的規章制度，利用這些數據為自己謀取利益，這可能會導致協會對我們的負面宣傳。任何與監管PFOF或市場結構設計有關的提案的發展已經並可能繼續產生與PFOF相關的負面宣傳。例如，我們A類普通股的盤中交易價格在2022年12月14日，也就是2022年12月規則提案公佈的當天，跌幅高達5.3%。

此外，如果我們的客户或潛在客户認為他們可以直接從證券交易所或具有不同執行安排的競爭對手那裏獲得更好的執行質量(包括更好的價格改進)，或者如果我們的客户認為我們的PFOF實踐可以創建
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如果我們和他們之間存在利益衝突，或者如果他們因為任何負面媒體關注而開始不喜歡我們與之開展業務的特定市場標記，他們可能會對我們的商業模式產生負面看法，並可能決定限制或停止使用我們的平臺。一些客户可能更喜歡通過我們的競爭對手進行投資，這些競爭對手不參與PFOF或交易回扣做法，或者參與方式與我們不同。由於與PFOF或交易回扣做法相關的任何負面宣傳而導致的客户參與度的任何此類損失，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們直接和間接地受到利率波動的影響，快速變化的利率環境可能會減少我們的淨利息收入，否則會導致盈利能力下降。

我們很大一部分收入來自我們的公司現金和投資組合、我們的證券借貸活動、現金清償活動以及利率敏感型資產的利息收入，包括來自用户保證金借款的應收賬款和我們在資產負債表上作為客户賬户持有的客户餘額的其他資產。利率是我們淨利息收入的關鍵驅動因素，受到許多我們無法控制的因素的影響。隨着利率從2022年開始提高，利息收入在我們總淨收入中所佔的份額越來越大。降低利率和回到低利率環境將對我們的淨收入產生負面影響，並對我們客户的現金存款回報產生不利影響。有關利率風險的更詳細討論，以及對假設利率上升或下降100個基點將如何影響我們的總淨收入的估計，請參閲本報告其他部分的“關於市場風險的定量和定性披露-利率風險”。利息收入餘額水平或組合的變化也可能對我們的淨收入產生負面影響，如果客户對不斷上升的利率環境做出反應，將原本用於Robinhood具有更高收入潛力的服務或產品的現金轉移到為客户提供高利率的Robinhood賬户中。

更高的利率還會導致我們的客户根據抵押貸款、信用卡和其他消費者和商業貸款向我們及其債權人支付更高的義務，這可能會降低我們的客户履行對我們的義務的能力，包括無法支付所購買的證券、無法滿足最低信用卡付款、無法交付出售的證券或無法滿足追加保證金要求，從而導致拖欠、註銷以及貸款和應收利息津貼的增加，這可能對我們的淨收益產生不利影響。利率波動可能會對我們的客户的一般支出水平以及通過我們的平臺進行投資和消費的能力和意願產生不利影響.
作為註冊經紀自營商，我們必須遵守“美國證券交易委員會”準則和FINRA規則的“最佳執行”要求。如果我們不遵守這些要求，我們可能會受到懲罰，這些要求可能會在未來以一種可能損害我們業務的方式進行修改。
作為註冊經紀自營商，我們受到美國證券交易委員會準則和FINRA規則的“最佳執行”要求，這要求我們為客户訂單獲取最佳的合理可用條款。正如之前披露的那樣，在2019年12月和2020年，我們分別就與我們的最佳執行實踐相關的FINRA紀律行動和美國證券交易委員會調查達成和解。我們未來面臨着與我們的最佳執行實踐相關的額外調查或處罰的風險。
我們未來還可能受到與我們在最佳執行方面的義務有關的監管變化的不利影響。特別是，對PFOF的接收和最佳執行要求已經引起了美國國會、美國證券交易委員會和其他監管和立法機構的嚴格審查，他們有時聲稱，PFOF安排，就像我們與做市商的安排一樣，可能會損害客户的執行質量。例如，2022年12月的規則提案之一涉及最佳執行，並建議加強有關最佳執行責任的現有監管框架，其中包括要求經紀自營商與零售客户進行某些衝突交易的額外政策和程序。由於以下原因，這些機構可能會通過與方案支助框架做法和最佳執行要求有關的額外規定
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這種更嚴格的審查或其他。任何此類法規都可能對我們的業務和我們的主要收入來源之一產生實質性的不利影響。
我們可能需要額外的資本來提供流動性並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能被適用的法規推遲或禁止。

保持充足的流動性對我們的證券經紀業務和我們的貨幣服務業務運營至關重要，包括交易結算、託管要求和保證金貸款等關鍵功能。對於證券經紀自營商維持特定淨資本水平，美國證券交易委員會和金融業監管局也有嚴格的規定。我們主要通過營運資金和客户活動產生的現金以及外部債務和股權融資來滿足我們的流動性需求。儘管有這些資源，但客户數量的增加、客户現金或存款餘額的波動，以及市場狀況或客户存款監管方式的變化，可能會影響我們滿足流動性需求的能力。我們未來可能會受到與我們在資本維護要求方面的義務相關的監管變化的不利影響。例如，2023年7月，美國證券交易委員會提議修改經紀-交易商客户保護規則(美國證券交易委員會規則15C3-3)，要求某些經紀-交易商計算其客户和經紀-交易商的存款準備金率，並按天而不是每週支付任何所需的保證金。任何此類修訂都可能使我們更難遵守這些規定。此外，對於這些規則是否或如何適用於加密貨幣，還沒有明確的指導意見，如果美國證券交易委員會確定這些規則適用於加密貨幣，我們未來可能會受到不利影響。請參閲下面關於SAB 121的討論“加密貨幣法律、法規和會計標準往往難以解釋，並以難以預測的方式迅速演變。這些法律和法規的變化，或者我們未能遵守它們，可能會對我們平臺上的加密貨幣交易產生負面影響.”

此外，根據其參與的票據交換所(包括DTC、NSCC和OCC)的規則，我們的結算和攜帶經紀-交易商必須遵守現金保證金和抵押品的要求，這些要求會根據客户交易活動的性質和數量以及市場或個別證券的波動性而不時大幅波動。如果我們未能滿足任何此類存款要求，我們通過票據交換所結算交易的能力可能被暫停，或者我們可能被迫限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求。例如，從2021年1月28日至2月5日，由於NSCC為應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，提高了對我們的清算和攜帶經紀交易商的存款要求，我們實施了2021年初的交易限制。這導致了媒體的負面關注、客户的不滿、聲譽的損害、訴訟、監管和美國國會的詢問和調查，以及我們為取消交易限制而進行的融資，同時仍符合我們的淨資本和存款要求。我們面臨着未來可能發生類似事件的風險，如果我們無法滿足我們的存款要求，票據交換所可能會停止為我們行事，並可能清算我們未結算的結算組合。

我們流動性狀況的下降可能會降低客户對我們的信心，這可能會導致客户資產撤出和客户流失，或者可能導致我們無法滿足經紀-交易商或其他監管資本準則，這可能導致證券活動立即暫停，監管機構對某些業務行為的禁止，監管調查和報告要求的增加，成本、罰款、處罰或其他制裁的增加，包括美國證券交易委員會、FINRA或其他SRO或州監管機構的停職或開除，並最終可能導致我們的經紀-交易商或其他受監管實體的清算。可能對我們的流動性狀況產生不利影響的因素包括：由於經紀交易結算和獨立現金餘額的可用性之間的時間差異而產生的臨時流動性需求；我們與我們的加密貨幣做市商之間以及我們與我們的加密貨幣客户之間的加密貨幣交易結算之間的時間差；客户賬户中持有的現金的波動；我們的保證金貸款活動大幅增加；監管資本要求的增加；監管指導或解釋的變化；其他監管變化；或者市場或客户信心的喪失導致意外和/或過度的提款或贖回，或者客户資產的贖回或提款暫停。
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我們可能還需要額外的資本，以繼續支持我們的業務和任何未來的增長，並應對競爭挑戰，包括需要推廣我們的產品和服務，開發新的產品和服務，增強我們現有的產品、服務和運營基礎設施，收購和投資於補充業務和技術，以及為我們在母公司層面的債務支付提供資金，例如我們可能產生的任何債務。為了滿足母公司的流動性需求，我們可能需要依賴子公司的股息、分配和其他付款。監管和其他法律限制可能會限制我們向一些子公司轉移資金或從一些子公司轉移資金的能力。例如，根據適用於RHS的FINRA規則，未經FINRA事先書面批准，不得支付超過成員公司超額淨資本10%的股息。

當可用現金不足時，我們可能會尋求股權或債務融資，以獲得更多資金。然而，這樣的額外資金可能無法以對我們有吸引力的條款提供，或者根本沒有，而且我們無法在需要時獲得額外資金，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們發行股權或可轉換債務證券，我們的股東可能會遭受嚴重稀釋，新股可能擁有比我們現有股東更高的權利、優先和特權。任何債務融資都可能涉及與我們的籌資活動和其他財務和運營事宜有關的限制性公約，這可能會使我們更難獲得額外資本和尋找未來的商業機會。

由於美國證券交易委員會於2020年12月17日發佈了一項停止令，以及我們就美國證券交易委員會對我們最佳執行和收到PFOF的調查達成的相關和解，我們目前是證券法第405條規則定義的“不符合條件的發行人”，在2023年12月17日之前，我們將一直是不符合條件的發行人。只要我們是不符合資格的發行人，我們通常就會被禁止在證券發行中使用免費撰寫的招股説明書和錄音路演，我們就不會有資格成為“知名經驗豐富的發行人”(“WKSI”)(否則我們將在2022年8月之前獲得這一地位)。因此，我們將無法利用與西九龍國際地位相關的好處，例如能夠在S-3表格上提交自動生效的通用貨架登記聲明。這些限制可能會削弱我們快速籌集額外資本以應對不斷變化的要求和市場狀況的能力。

不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及我們的客户羣的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。

我們的品牌和聲譽是我們最重要的兩項資產。我們吸引、建立信任、吸引和留住現有和新客户的能力可能會受到損害我們品牌和聲譽的事件的不利影響，例如公眾投訴和媒體對我們、我們的平臺和我們的客户的不利報道，即使事實不正確或基於個別事件。

我們收到了大量的媒體報道，其中包括並可能繼續包括對我們的產品和服務的負面報道，以及我們的客户誤用或誤解我們的產品和服務的風險，我們的客户的不當或未經授權的行為以及訴訟或監管活動。此外，鑑於我們的公眾形象，任何與我們的平臺相關的意外系統中斷、中斷、技術或安全相關事件或其他性能問題，例如2020年3月的中斷、2021年4月至5月的中斷(定義如下)或2021年11月的數據安全事件，都可能受到媒體的廣泛關注。此外，我們的客户在使用我們的產品和服務方面的任何負面體驗，包括任何此類性能問題的結果，都可能會降低客户對我們以及我們的產品和服務的信心，這可能會導致不利的媒體報道或宣傳。 例如，由於2021年初的貿易限制，我們收到了客户投訴和媒體的大量關注。

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對我們的品牌和聲譽的損害也可能由以下因素造成：
•網絡安全攻擊、隱私或數據安全漏洞或其他安全事件、支付中斷或其他影響我們平臺可靠性的事件；
•我們的管理團隊、我們的其他員工或承包商、我們的客户或第三方服務提供商或合作伙伴的實際或被指控的違法、疏忽、魯莽、欺詐或其他不當行為，以及對這些個人或公司的投訴或負面宣傳；
•未來的重組或未來任何類似的此類削減或活動；
•任何重複實施的臨時交易限制(類似於我們2021年初的交易限制)，或任何直接未能滿足我們的存款要求；
•涉及我們的平臺或業務的訴訟、監管行動或調查；
•任何不遵守法律、税務和監管要求的行為；
•我們的財務實力或流動資金是否存在任何被認為或實際存在的弱點；
•任何導致更改或禁止我們提供某些功能、產品或服務的監管行動；
•任何新的政策、功能、產品或服務，或我們的政策、功能、產品或服務的變更，客户或其他人認為過於嚴格、不明確、與我們的價值觀或使命不一致，或未明確闡明；
•未能以與我們的價值觀和使命一致的方式運營我們的業務；
•客户支持體驗不足或不滿意；
•客户或監管機構對我們的業務模式或特定功能、產品或服務的負面反應；
•未能適應新的或不斷變化的客户偏好；
•受歡迎的股票或加密貨幣長期疲軟，特別是美國股票和加密貨幣市場普遍疲軟，或美國經濟持續低迷；以及
•上述任何有關我們競爭對手的情況，只要由此產生的負面印象影響公眾對我們或我們整個行業的看法。

這些和其他事件可能會對我們現有客户和潛在新客户與我們做生意的意願產生負面影響，這可能會對我們的交易量和資金賬户數量以及我們招聘和留住人員的能力產生不利影響，任何這些事件都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們A類普通股的交易價格產生不利影響。例如，在2022年11月8日(這一天，一家主要的國際加密貨幣交易所FTX交易有限公司(FTX)停止了其平臺上所有非法定客户的提款)，我們A類普通股的盤中交易價格下跌了18%。2022年12月，在FTX於2022年11月11日申請破產後不久，以及其他幾個主要加密貨幣交易場所和貸款平臺在2022年早些時候破產後，我們收到了美國證券交易委員會的調查傳票，內容涉及RHC的加密貨幣上市、加密貨幣託管和平臺運營等。

如果我們使用的一家或多家金融機構倒閉或被FDIC接管，我們的現金和投資賬户可能會遭受重大損失。

我們在多家金融機構持有現金和投資賬户，以及作為設施租賃和其他合同義務的存單的限制性現金，其金額遠遠超過FDIC承保的限額。2023年春，某些美國銀行倒閉，被FDIC接管(“2023年銀行業事件”)。如果我們持有的任何一家金融機構
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如果大量存款倒閉或被FDIC接管，我們訪問此類賬户的能力在過去一直是有限的，未來可能會暫時或永久受到限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。特別是，雖然我們已採取措施幫助確保所有或大部分未投保金額的損失不會對我們支付運營費用或支付其他付款的能力產生不利影響，但我們持有大量存款的金融機構的倒閉過去曾發生過，未來可能需要我們將資金轉移到另一家銀行，這可能導致向供應商和員工付款的臨時延遲，或根據其他合同安排，並造成其他運營不便。此外，此類事件導致的任何資金損失或延遲都可能對我們履行合同義務、收益、財務狀況、現金流和股票價格的能力產生重大不利影響。

我們的業務一直受到並可能繼續受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治條件變化的損害，或受到系統性市場事件的損害。

由於我們是一家金融服務公司，我們的業務、經營結果和聲譽直接或間接受到我們無法控制的因素的影響，例如：經濟和政治狀況，包括失業率、通脹、税收和利率；地緣政治衝突，如俄羅斯入侵烏克蘭和最近在中東正在發生的事件；金融市場波動(如我們在新冠肺炎大流行期間經歷的)；特定證券或加密貨幣的波動性或交易量的顯著增加(如我們在2021年初的迷因股票事件和2021年年中的狗狗股票事件期間經歷的)；商業和金融的廣泛趨勢；涉及流動性的實際事件或擔憂；違約；第三方金融機構或交易對手方的不履行或不履行(如2023年銀行業事件)，證券或加密貨幣交易量的變化(如2022年第二季度形成的股票和密碼熊市，並持續到2023年)，發生此類交易的市場的變化(如2022年加密破產後)，以及處理此類交易的方式的變化。這些因素可能會突然出現，這種情況的全面影響可能會對我們的業務業績產生不利影響，或者無限期地保持不確定性。由於我們的客户中有很大一部分是首次投資，我們可能會受到不利經濟狀況導致的投資者信心下降的不成比例的影響。市場長期疲軟，例如經濟放緩導致證券、衍生品或加密貨幣市場交易量減少，已導致並可能導致未來收入減少，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，由於2022熊市，在2022財年，我們的期權、股票和密碼的每日收入交易與2021財年相比分別下降了33%、49%和75%。相反，此類市場或條件的顯著回升可能會導致個人在尋求提高交易或投資決策回報的方法時變得不那麼主動，從而減少對我們產品和服務的需求。

此外，對美國和/或國際金融體系的擔憂，例如與2023年銀行業事件有關的擔憂，可能會導致我們可以獲得的商業融資條款不那麼有利，包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約，或者對我們獲得信貸和流動性來源的系統性限制。

任何這些變化都可能導致我們未來的業績不確定或不可預測，並可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們的工作模式允許我們的部分員工遠程工作，這使我們面臨更高的運營風險。

我們目前有一項遠程工作政策，根據這一政策，我們的大部分員工不需要每天來辦公室工作，儘管截至2023年9月，居住在我們任何辦公室35英里範圍內的大多數員工預計每週至少在辦公室工作三天(“返回辦公室政策”)。不住在我們任何辦公室35英里以內的員工繼續被允許遠程全職工作。允許我們的員工遠程工作使我們面臨更高的運營
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風險。例如，我們員工家中的技術可能不如我們辦公室中的技術強大或有效，並可能導致工作效率降低和/或更容易受到網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的攻擊。我們不能保證我們實施的數據安全和隱私保護措施將完全有效，也不能保證我們不會遇到與員工遠程訪問公司數據和系統相關的風險。我們還面臨着一些挑戰，原因是需要在分散且遠程的員工隊伍中運營，以及與業務連續性計劃相關的成本增加。
允許遠程工作也已經並可能繼續使我們更難維護我們的企業創新文化，我們的員工可能會減少以有意義的方式進行協作的機會。此外，我們不能保證要求部分員工在辦公室工作，或允許某些員工繼續遠程工作，不會對員工士氣或生產率產生負面影響。如果不能克服我們的迴歸辦公室政策和遠程工作政策帶來的挑戰，可能會損害我們未來的成功，包括我們留住和招聘人員、創新和有效運營、保持產品開發速度以及執行我們的業務戰略的能力。
我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們繼續發現、吸引、發展、整合和留住合格和高技能人才的能力。特別是，我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫和我們的聯合創始人兼首席創意官白菊·巴特對我們的業務、願景和戰略方向的發展和執行至關重要。此外，我們一直嚴重依賴，預計我們將繼續嚴重依賴我們高級管理團隊的服務和業績，他們提供領導力，為我們的業務核心領域做出貢獻，並幫助我們高效地執行業務。雖然我們已經與我們的一些關鍵人員簽訂了聘用邀請函，但這些協議沒有具體的期限，可以由任何一方隨意終止，我們的高級管理團隊最近經歷了變化。我們不為我們的任何員工維護關鍵人物人壽保險。

我們也可能無法成功地吸引、整合或留住合格的人員，以滿足我們目前或未來的需求。特別是，舊金山灣區對軟件工程師、計算機科學家和其他技術人員的競爭仍然特別激烈。鑑於我們對SBC的高度重視，我們股價的持續下跌(這降低了之前獲得的SBC的價值)加劇了招聘、留住和激勵高技能人才的難度。此外，迴歸辦公室政策可能會對我們留住和招聘高技能人員的能力產生負面影響，特別是在其他公司繼續允許更靈活的遠程工作模式的情況下。自然減員、勞動力重組和裁員也已經並可能繼續對我們在求職者中的聲譽產生不利影響，打擊我們剩餘員工的士氣，並導致機構知識的損失、生產率下降、客户服務響應速度變慢、內部合規和風險緩解計劃的有效性降低，以及新產品開發和其他戰略項目的完成被取消或延遲。例如，在2022年4月和2022年8月重組之後的幾段時間裏，我們經歷了更高的員工自願流失率和報告的員工工作滿意度下降。在招聘和留住具有適當資歷的高技能員工方面，我們可能會繼續遇到困難。

我們相信，我們努力吸引和留住員工的一個重要組成部分是我們的創新企業文化。我們投入了大量的時間和資源來建設我們的團隊。隨着我們繼續在國際上擴張，我們將面臨新的挑戰，以在更多地理上分散的遠程員工以及其他服務提供商中保持我們的企業創新文化。如果不能保持我們的公司文化，可能會損害我們留住和招聘員工的能力。

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如果我們不能吸引、整合、留住或有效地替換我們的關鍵員工和合格的高技能人員，我們有效專注和實現公司目標的能力將會下降，我們的業務和未來增長前景可能會受到損害。

未來對其他公司、產品、技術或專業員工的收購或投資可能需要管理層的高度關注，擾亂我們的業務，稀釋股東價值，並對我們的運營結果產生不利影響。

作為我們業務戰略的一部分，我們已經並可能繼續對專業員工或其他兼容的公司、產品或技術進行收購或投資。我們還與其他企業建立了關係，並可能繼續建立關係，以擴大我們的產品和服務。談判這些交易可能會耗時、困難和昂貴，我們完成這些交易的能力可能需要獲得第三方批准，例如政府和其他監管部門的批准，這超出了我們的控制範圍，可能需要比預期更長的時間才能獲得。

例如，2022年4月，我們簽署了一項最終協議，收購了Ziglu Limited(“Ziglu”)，這是一家總部位於英國的電子貨幣機構和加密資產公司。然而，由於長期的監管不確定性，經過仔細考慮，我們於2023年2月通知紫鹿終止了協議。在終止協議方面，除了遭受法律費用和其他費用的損失外，我們還承擔了1200萬美元的減值費用。此外，由於我們曾預計Ziglu的團隊和技術將有助於加快我們的國際擴張，交易的終止推遲了我們在歐洲擴大業務的計劃，特別是在加密貨幣交易方面。

總體而言，我們通過收購實現增長的努力面臨這樣的風險，即我們可能無法找到合適的收購或投資候選者，或者無法以有利的條件或及時完成收購。此外，此類收購或投資可能會在交易結束前後導致不可預見的經營困難和支出，包括擾亂我們的持續運營，轉移管理層的主要責任，使我們承擔額外的負債，增加我們的費用，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們收購業務或技術，我們可能無法成功整合收購的人員、運營、產品和技術，或在此過程中面臨挑戰，或在收購後有效管理合並後的業務。此外，任何收購或投資的預期收益可能無法實現，收購或投資的表現可能與預期不符，我們可能面臨未知債務。

與這些類型的交易有關，我們可能會發行額外的股本證券，這將稀釋我們的股東，使用我們未來可能需要的現金來經營我們的業務，產生對我們不利的債務或我們無法償還的債務，產生鉅額費用或鉅額負債，遇到整合不同商業文化的困難，並受到不利的税收後果，大幅貶值，或延期賠償費用。

我們打算進軍國際市場，這將使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。

我們目前只通過我們的Web3自助託管加密錢包(“Robinhood Wallet”)向美國以外的公眾提供服務，該錢包在150多個國家和地區提供，並通過我們的開曼羣島子公司Robinhood Non-Gustoial Ltd.(“RHNC”)提供。

我們已經公開表示，我們將很快在英國推出經紀業務，並計劃在英國推出之後在歐盟推出密碼交易，並打算繼續擴大我們在美國以外的業務。國際擴張將需要大量的資源和管理關注，並將使我們受到監管、經濟、運營和
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除了我們在美國已經面臨的政治風險之外。在國際市場建立和開展業務固有的重大風險和成本包括：

•難以建立和管理國際實體、辦事處和/或業務，以及與不同國家或地區的業務、實體和/或人員相關的運營、差旅、基礎設施以及法律和合規成本增加;
•需要了解、解釋和遵守多個司法管轄區的當地法律、法規和習俗，包括管理加密貨幣相關、經紀自營商、匯款商或受監管實體做法的法律和法規，其中一些可能需要許可、註冊、授權、許可或同意，或者可能與其他司法管轄區或外國網絡安全不同或衝突，數據隱私或勞動和就業法;
•任何國際併購活動的額外複雜性，這對我們來説是新的，可能會使我們受到額外的監管審查或批准;
•我們需要針對特定國家/地區調整、本地化和定位我們的產品（也稱為“產品市場匹配”）;
•增加了對外國欺詐媒介的暴露;
•來自類似產品和服務的當地供應商的競爭加劇;
•在國外獲得、維護、保護、捍衞和執行知識產權的挑戰，包括擴大或獲得第三方知識產權以在新國家使用各種技術的挑戰;
•需要以各種語言或地點提供客户支持和我們產品的其他方面（包括網站、文章、博客文章和客户支持文檔）;
•遵守反賄賂和反腐敗法律，如《反海外腐敗法》(以下簡稱《反海外腐敗法》)以及當地市場的反洗錢和制裁規則和要求，由我們、我們的員工和我們的業務合作伙伴執行；
•需要在新的國家和地區招聘和管理員工，以支持國際業務，並遵守多個國家的就業法，税務，工資和福利要求;
•需要與第三方服務提供商建立新的業務夥伴關係，以便在當地市場提供產品和服務，或履行監管義務;
•互聯網技術採用和基礎設施水平不同，網絡和託管服務提供商的成本增加或不同，不同國家提供技術服務的差異;
•貨幣匯率的波動和貨幣管制條例的要求，這可能會限制或禁止其他貨幣兑換成美元;
•對我們的國際收入進行雙重徵税，以及由於美國或我們經營所在的國際司法管轄區的所得税法和其他税法的要求或變化而產生的潛在不利税務後果;以及
•我們經營所在的特定國家或地區的政治或社會變化或動盪或經濟不穩定。

我們在國際法律和監管環境以及市場實踐方面的經驗有限，我們可能無法滲透到我們選擇進入的市場，或者在我們選擇進入的市場成功運營。此外，我們可能會因為我們的國際擴張而產生鉅額費用，我們可能不會成功，這可能會導致重大損失。

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由於資金逆轉或資金不足，我們面臨融資交易損失。

我們的一些產品和服務是通過客户銀行賬户的電子轉賬支付的，這使我們面臨與逆轉和資金不足相關的風險。由於資金轉移發生逆轉，資金不足可能因欺詐、誤用、無意使用、結算延誤或其他活動而產生。此外，犯罪分子正在使用越來越複雜的方法從事非法活動，如假冒和欺詐。如果我們無法從客户那裏收取和保留此類金額，或者如果客户因破產或其他原因拒絕或無法償還我們，我們將承擔退款、退款或退貨的損失。
雖然我們有旨在管理和緩解這些風險的政策和程序，但我們不能確定這些過程是否有效。我們未能限制回報，包括欺詐交易的結果，可能會導致支付網絡或我們的銀行合作伙伴要求我們增加準備金，對我們施加懲罰，收取額外或更高的費用，或終止他們與我們的關係。隨着我們繼續在國際上擴大業務，並增加我們對外國欺詐媒介的風險敞口，這些風險可能會放大。
與監管和訴訟相關的風險

我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律和法規的變化，或者我們不遵守這些法律和法規，可能會損害我們的業務。

在美國和我們開展業務的其他國家，我們受到各種地方、州、聯邦和國際法律、法規、許可計劃和行業標準的約束。這些法律、法規和標準管理着許多對我們的業務非常重要的領域，包括或未來可能包括與證券行業、資金傳輸、消費者債務的發起、營銷、服務和收集、外匯、支付服務(如支付處理和結算服務)、加密貨幣、股票和零碎股份交易、欺詐檢測、消費者保護、反洗錢、欺詐、制裁制度和出口控制、數據隱私、數據保護和數據安全有關的所有方面的法律、法規和標準。

與遵守這些法規相關的大量成本和不確定性持續增加，我們推出新產品或服務、將我們的業務擴展到新的司法管轄區或子行業、收購在類似監管空間運營的其他業務或我們可能採取的其他行動可能會使我們受到額外的法律、法規或其他政府或監管機構的審查。例如，自從推出Sherwood Media，LLC(“Sherwood Media”，我們的媒體子公司，致力於提供有關市場、經濟、商業、技術和貨幣文化的新聞和信息)以來，我們收到了FINRA關於Sherwood Media與RHF關係的詢問。監管的目的是確保金融市場的完整性，保持經紀自營商和其他金融服務公司的適當資本，並保護客户及其資產。這些法規可能會通過資本、客户保護和市場行為要求以及對我們被授權進行的活動的限制來限制我們的業務活動。

我們在一個高度受監管的行業中運營，儘管我們努力遵守適用的法律要求，但與行業內的所有公司一樣，我們必須適應法律和法規的頻繁變化，在解釋和應用不斷變化的法律和法規方面面臨複雜性，對金融服務公司的行為進行更嚴格的審查，並對違反適用法律和法規的行為施加更高的懲罰。我們可能無法建立和執行符合適用法律要求和法規的程序。我們可能會受到新法律或法規、現有法律或法規解釋的變化或更嚴格的執法的不利影響。我們還可能受到與我們在以下方面的義務相關的其他監管變化的不利影響
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金融產品的適宜性、監管、銷售實踐、受託或最佳利益標準的應用(包括就美國證券交易委員會的“最佳利益監管”和州證券法而言，什麼是“投資建議”的解釋)以及在我們的業務和市場結構的背景下的最佳執行，這些都可能限制我們的業務，增加我們的成本，並損害我們的聲譽。

經紀人-交易商監管

作為經紀自營商，我們的子公司RHF和RHS受到聯邦和州監管機構以及SRO的廣泛監管，並受到涵蓋證券行業方方面面的法律和法規的約束。聯邦和州監管機構以及SRO，包括美國證券交易委員會和FINRA，可以對我們進行調查、譴責或罰款，發佈停止和停止令或以其他方式限制我們的運營，要求改變我們的業務做法、產品或服務，限制我們的收購活動，或者暫停或開除經紀交易商或其任何高級管理人員或員工。同樣，州總檢察長和其他州監管機構，包括州證券和金融服務監管機構，可以代表各自州的公民提起法律訴訟，以確保遵守州法律。此外，州總檢察長或美國司法部等刑事當局可能會因我們違反適用的法律、規則或法規而對我們提起民事或刑事訴訟。
貨幣傳送者監管
作為資金轉移者，我們的某些子公司受到監管，主要是在州一級。我們也受到消費者金融保護局(“CFPB”)的監管。我們已經或正在獲得在美國和有此要求的州作為貨幣轉賬機構(或作為其他類型的受監管金融服務機構，視情況適用)運營的許可證。作為一家持牌轉賬機構，我們在客户資金的流動、報告要求、保證金要求以及州監管機構對我們業務中被視為轉賬的那些方面的檢查方面，都受到義務和限制。對我們合規工作的評估，以及我們的產品和服務是否以及在多大程度上被視為資金傳輸的問題，都是監管解釋的問題，可能會隨着時間的推移而變化。維護和續訂這些許可證、認證和批准涉及大量成本以及潛在的產品和運營更改，如果我們被發現違反任何這些要求，我們可能會受到罰款、其他執法行動和訴訟。不能保證我們將能夠(或決定)繼續在任何司法管轄區申請或獲得任何此類許可證、續訂、認證和批准。在某些市場，我們可能依賴當地銀行或其他合作伙伴以當地貨幣處理支付和進行外幣兑換交易，當地監管機構可能會利用他們對此類當地合作伙伴的權力來禁止、限制或限制我們開展業務。獲得或維護這些許可證、認證或其他監管批准的需要可能會帶來大量額外成本，推遲或阻止計劃中的交易、產品發佈或改進，需要進行重大且代價高昂的運營更改，對我們的業務、產品和服務施加限制或附加要求，或阻止我們在特定市場提供產品或服務。
我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或要求我們以一種嚴重不利的方式改變我們的業務做法。

我們不時地，而且鑑於我們經營的行業受到高度監管的性質，我們預計我們未來將接受多項法律和監管審查及調查，這些審查和調查來自美國證券交易委員會或FINRA、其他聯邦機構，如美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)，以及州監管機構，如MSD、加利福尼亞州總檢察長辦公室和紐約州金融服務部(NYDFS)等。這些審查和調查在過去的一些情況下可能會
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未來會導致訴訟、仲裁索賠和執行程序，以及其他行動和索賠，導致禁令、罰款、處罰和金錢和解。例如：

•2020年12月，我們與美國證券交易委員會達成和解，支付了6,500萬美元的民事罰款，並同意聘請一家獨立的合規顧問。
•2021年6月，我們與FINRA解決了多個問題(包括對系統故障的調查、我們的期權產品供應以及與客户的利潤率相關通信)，導致了譴責、罰款和賠償7000萬美元，並聘請了獨立顧問。
•關於2021年初的交易限制，我們和我們的員工，包括我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫，已經收到要求提供信息的請求，在某些情況下，還收到來自美國反壟斷局、美國司法部、反壟斷司、美國證券交易委員會工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和一些州證券監管機構的傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。我們還收到了美國證券交易委員會審查與執行司和FINRA對2021年1月25日當週員工交易部分受2021年初交易限制的證券(包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.)的詢問，特別是詢問是否有員工在決定實施2021年初交易限制之後、2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行了這些證券的交易。我們正在配合這些調查和審查。
•2022年8月，我們解決了NYDFS的一項調查，根據該調查，我們支付了3000萬美元的罰款，並聘請了獨立的合規顧問。
•2023年3月和4月，我們與多個州監管機構達成和解，其中包括阿拉巴馬州證券委員會、加利福尼亞州金融保護和創新部、科羅拉多州證券部、特拉華州司法部-投資者保護部、新澤西州證券局、南達科他州保險部和德克薩斯州證券委員會，內容涉及與RHF的期權交易及相關客户通信和顯示、期權和保證金交易審批程序、2020年3月停電以及2020年6月之前的客户支持問題相關的調查，根據這些協議，我們同意在每個州支付20萬美元的罰款。我們預計，作為與這些問題有關的多州解決方案的一部分，可能會有更多的州解決方案，總額高達約1000萬美元。

本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的附註17-承諾和或有事項中描述了這些程序和其他程序，這些程序過去和將來可能與經紀自營商和金融服務規則和法規有關，包括我們的交易和監管政策和程序、我們的清算做法、我們的交易報告、我們的公共通信、我們對FINRA註冊要求的遵守、反洗錢和其他金融犯罪法規、網絡安全事項以及我們的業務連續性計劃等。這類訴訟、詢問、檢查、調查和其他監管事項可能會使我們面臨罰款、處罰和金錢和解，損害我們的聲譽和品牌，需要管理層給予大量關注，導致額外的合規要求，導致我們某些子公司失去監管許可證或在某些司法管轄區開展業務的能力(其中可能導致FINRA和美國證券交易委員會法定取消資格)，加強對我們業務的監管審查，限制我們的運營或要求我們改變業務做法，要求我們改變產品和服務，要求人事或管理層變動，推遲計劃中的產品或服務發佈或開發，限制我們收購其他補充業務和技術的能力，或導致我們的經紀自營商或其他受監管的子公司或其高級管理人員或員工被停職或開除。

在訴訟和解方面，我們過去和將來可能需要支出以加強我們的合規活動。例如，在與八月有關的
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根據2022年NYDFS和解協議，我們聘請了獨立顧問對我們的合規計劃和針對已發現的缺陷和違規行為的補救措施進行全面評估。獨立顧問的評價工作仍在進行中，結果是建議在解決方案中確定的某些領域實施改進措施，這些改進措施需要付出巨大努力才能實施。

此外，RHS、RHF、RHC和RHY在美國註冊，但目前沒有在任何其他司法管轄區獲得許可、授權或註冊(在某些情況下，並不是在每個州都獲得許可)。除了通過RHNC提供的Robinhood Wallet，根據我們的客户協議條款，我們目前只向在美國或波多黎各擁有合法地址的美國公民和永久居民提供服務，我們的應用程序包括旨在阻止未經授權司法管轄區訪問我們服務的功能。 但是，如果客户在我們已獲得所需政府許可和授權的司法管轄區之外訪問我們的應用程序或服務，我們將面臨受該當地司法管轄區法規約束的風險。監管機構的結論是，我們在未獲得適當許可、註冊或授權的情況下為其管轄範圍內的客户提供服務，可能會導致罰款或其他執法行動。

立法者、監管機構和其他政府官員最近發表的聲明表明，人們越來越關注新的或額外的法規，這些法規可能會影響我們的業務，並要求我們對業務模式和做法做出重大改變。

多名議員、監管機構和其他公職人員最近就我們和其他經紀自營商的業務發表了聲明，並表示將更加關注新的或額外的法律或法規，如果按照這些法律或法規採取行動，可能會影響我們的業務。在2021年春季的三天時間裏，美國眾議院金融服務委員會就2021年1月圍繞GameStop和其他“迷因”股票的市場波動和幹擾舉行了聽證會，多名國會議員在聽證會上表達了對包括PFOF和期權交易在內的各種市場行為的擔憂。詹斯勒主席在證詞中表示，他已指示美國證券交易委員會的工作人員研究各種市場問題和做法，包括離岸價格、數字參與做法，以及經紀自營商是否充分披露了有關潛在交易限制的政策和程序；保證金要求和其他支付要求是否足夠；以及經紀自營商是否擁有適當的工具來管理流動性和風險，並在某些情況下向美國證券交易委員會提出規則制定建議。主席詹斯勒還討論了手機應用程序功能的使用，如獎勵、獎金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席表示，這樣的提示可能會促進不符合客户利益的行為，如過度交易。詹斯勒主席還表示，他已指示美國證券交易委員會工作人員考慮是否有必要擴大執法機制。2022年12月，美國證券交易委員會提出了2022年12月的規則建議，涉及(一)最佳執行，(二)訂單競爭，(三)訂單執行披露，(四)訂單報價大小和費用上限。2021年8月，美國證券交易委員會發布了一份關於經紀自營商和投資顧問數字參與做法的信息和公眾意見的請求。2023年4月，詹斯勒主席在美國眾議院金融服務委員會作證時表示，他已要求美國證券交易委員會工作人員就解決使用預測性分析可能產生的衝突的規則提案提出建議，特別是在顧問或經紀人優化自己和他人利益的程度上可能產生的衝突。2023年7月26日，美國證券交易委員會提出了新規則(《2023年7月規則建議》)，將對註冊經紀自營商和投資顧問在與投資者互動時使用某些涵蓋技術提出新的義務。如果按照提議採用，2023年7月的規則提案可能會要求我們修改、限制或停止使用某些技術和產品功能-並可能顯著改變我們與現有和潛在客户互動的方式-這可能會對我們的業務和收入產生不利影響。

此外，在2022年，FINRA發佈了一份監管通知，要求對複雜的產品和選項發表意見，包括“目前的監管框架是否…適當地量身定做，以解決目前複雜的產品和選擇所引起的關切。如果FINRA修改其規則以強制
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根據對公司在確定客户資格和/或是否適合交易期權方面的要求，這種規則的改變可能會導致更少的Robinhood客户被批准交易期權，這可能會對我們的期權交易量和相關收入產生負面影響。

此外，2021年9月，FINRA宣佈正在審查公司使用社交媒體營銷的情況，包括社交媒體影響力者，這是我們積極利用的營銷渠道。2022年2月，FINRA對我們使用社交媒體營銷展開了調查。2023年2月，FINRA就公司通過社交媒體渠道獲取客户以及公司與附屬公司和非附屬第三方共享客户使用信息的做法提供了最新指導。根據這一更新的指南，我們縮小了社交媒體影響者和附屬出版商計劃的範圍。FINRA可能對我們使用此營銷渠道施加的任何額外限制可能會使我們更難吸引新客户，從而導致增長放緩。

如果美國證券交易委員會、FINRA或其他監管機構或立法機構就其中任何領域或與我們業務的任何其他方面通過額外的法規或立法，我們可能面臨潛在違反法規的風險增加，並可能被要求對我們的商業模式和做法做出重大改變，而這些改變可能不會成功。這些結果中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果以不利的方式解決，可能會使我們承擔重大責任和聲譽損害。

除了監管程序外，我們還涉及許多其他訴訟事宜，包括推定的集體訴訟，我們預計未來我們將繼續成為訴訟目標。潛在的訴訟事項包括商業訴訟事項、保險事項、隱私和網絡安全糾紛、知識產權糾紛、合同糾紛、消費者保護事項和就業事項。在市場低迷期間，這種風險可能會更加明顯，在此期間，針對金融服務公司的訴訟和監管程序中的法律索賠數量和索賠金額都出現了歷史性的上升。

針對我們提起的訴訟事項在過去和未來都需要管理層的大量關注，並可能導致和解、裁決、禁令、罰款、處罰和其他不利結果。重大判決、和解、罰款、處罰或禁令救濟可能會對我們在特定時期的運營結果或現金流產生重大影響，或者可能給我們造成重大聲譽損害。

有關我們目前涉及的法律程序的更多信息，請參閲本季度報告中我們未經審計的簡明綜合財務報表的附註17-承諾和或有事項。

我們受到反腐敗、反賄賂、經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資方面的政府法律和要求的約束，這些法律和要求可能會削弱我們在國際市場上的競爭能力，或者如果我們違反了這些法律和要求，我們將面臨刑事或民事責任。

我們被要求遵守OFAC實施的美國經濟和貿易制裁，我們已經制定了促進遵守OFAC法規的程序。作為我們客户入職流程的一部分，根據《美國愛國者法案》第326節下的客户識別計劃規則，我們根據OFAC觀察名單篩選所有潛在客户，並繼續每天根據OFAC觀察名單篩選所有客户、供應商和員工。儘管我們的應用程序包括旨在阻止從受制裁國家訪問我們的服務的功能，但如果我們的服務從受制裁國家訪問，違反了貿易和經濟制裁，我們可能會受到執法行動的影響。

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我們受《反海外腐敗法》、美國國內行賄法以及其他美國和外國反腐敗法的約束。近年來，反腐敗和反賄賂法律得到了積極的執行，並被廣泛解讀為一般禁止公司、其員工及其第三方中間人授權、提供或直接或間接向公共部門的接受者提供不正當的付款或福利。這些法律還要求我們保持準確的賬簿和記錄，並保持旨在防止任何此類行為的內部控制和合規程序。不遵守任何此類法律可能會使我們承擔刑事或民事責任，給我們造成重大聲譽損害，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還受到各種反洗錢和反恐怖主義融資的法律和法規的約束，其中包括禁止我們參與轉移犯罪活動的收益。在美國，我們的大部分服務都受到反洗錢法律和法規的約束，包括修訂後的《銀行保密法》和類似的法律和法規。美國的監管機構繼續加強對這些義務遵守情況的審查。例如，2022年8月，我們就NYDFS對我們的加密貨幣業務的調查達成和解，調查主要與反洗錢和網絡安全相關問題有關，根據調查，我們支付了3000萬美元的罰款，並聘請了獨立的合規顧問。

儘管我們的業務目前集中在美國，但我們打算繼續擴大我們在美國以外的業務。隨着我們的國際擴張，我們將在經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資方面受到額外的非美國法律、規則、法規和其他要求的約束。為了遵守適用的法律，我們將需要進一步修訂或擴大我們的合規計劃，包括我們用來驗證客户身份和監控我們系統上的交易的程序，包括向美國以外的人員付款。需要遵守多套法律、規則、法規和其他要求可能會大幅增加我們的合規成本，削弱我們在國際市場上的競爭能力，並使我們面臨違規行為的刑事或民事責任風險。

與吸引、留住和吸引客户相關的風險

我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，並且可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。

我們競爭的市場正在發展，競爭非常激烈，多個參與者爭奪相同的客户。我們目前和未來潛在的競爭主要來自現有券商、老牌金融技術公司、風險支持的金融技術公司、銀行、加密貨幣交易所、資產管理公司、金融機構和技術平臺。我們的大多數競爭對手比我們擁有更長的經營歷史和更多的資本資源，並提供更廣泛的產品和服務。我們的一些競爭對手，特別是新的和新興的科技公司，沒有受到我們同樣的監管要求或審查，這可能會讓他們更快地創新或承擔更多風險，使我們處於競爭劣勢。擁有更高知名度、更高的市場認可度、更大的客户基礎或更強大的資本狀況的競爭對手的影響可能會對我們的運營結果以及客户獲取和保留產生不利影響。我們的競爭對手也可能比我們更快地對新的或不斷變化的機會和需求做出反應，並更好地抵禦不斷變化的市場條件，特別是可能受益於更多元化的產品和客户基礎的較大競爭對手。例如，我們的一些競爭對手自在我們的平臺上推出我們的一些關鍵產品和服務以來，已經或正在尋求採用這些產品和服務，包括免佣金交易、零碎股票交易和無賬户最低額度，以與我們競爭。此外，競爭對手可能會進行廣泛的促銷活動，提供更優惠的條款或提供差異化的產品和服務，以吸引我們現有和潛在的客户，並可能導致我們市場內的競爭加劇。我們在我們的市場上繼續經歷激烈的價格競爭，我們可能無法與競爭對手的營銷努力或價格相匹敵。此外，我們的競爭對手可能會選擇放棄PFOF，這可能會給PFOF帶來下行壓力，並使其
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我們更難維持我們的PFOF安排，這是我們收入的重要來源。隨着我們的競爭對手進入業務合併或合作伙伴關係，或者其他細分市場的老牌公司擴大規模，與我們的業務競爭，我們也可能面臨日益激烈的競爭。

我們在金融服務和加密貨幣市場上成功競爭的能力取決於一系列因素，其中包括：

•保持有競爭力的價格；
•為客户提供易用、創新、有吸引力的產品和服務；
•留住客户(例如通過提供有效的客户支持，避免停電、安全漏洞和交易限制)；
•招聘和留住高技能人才和高級管理人員；
•維護和改善我們的聲譽以及市場對我們品牌和整體價值的認知；
•維持我們與交易對手的關係；以及
•適應動態的監管環境。

如果我們不能充分處理這些因素，我們在市場上的競爭地位可能會受到不利影響。

如果我們無法留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的收入將會下降。

近年來，我們經歷了顯著的客户增長(尤其是在2020年和2021年)，包括相當一部分新客户，通常超過50%，他們告訴我們，Robinhood是他們的第一個經紀賬户。我們歷史上一直非常依賴我們的客户通過有機方式或通過羅賓漢推薦計劃加入，該計劃佔2020年、2021年和2022年加入我們平臺的客户的80%以上。我們的業務和收入增長取決於我們努力吸引新客户、留住現有客户以及增加客户使用我們的產品和服務的數量(包括優質服務，如Robinhood Gold)。我們留住並吸引最活躍的經紀客户尤其重要，這些客户在我們的經紀交易量中所佔的比例高得不成比例。這一活躍客户基礎的任何侵蝕都將對我們的收入產生不成比例的巨大負面影響，這可能導致我們A類普通股的交易價格大幅下降。我們吸引和留住客户的努力可能會因為許多因素而失敗，包括我們的客户對我們失去信心，或者更喜歡競爭對手的產品。可能導致我們的客户數量下降或他們使用我們的產品和服務的其他因素，或者可能阻止我們增加客户數量的其他因素包括：

•我們的品牌和聲譽下降；
•提高我們產品和服務的價格；
•營銷努力不力或營銷活動減少；
•我們的某些客户，由於是新客户和缺乏經驗，可能對我們的產品不太忠誠，或者不太可能保持歷史交易模式和投資興趣；
•股票或其他金融市場的普遍下跌，這可能導致這些投資者中的許多人感到氣餒，完全退出市場(如2022年熊市)；
•通脹上升導致我們的客户可投資的可支配收入減少；
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•我們的客户在使用Robinhood應用程序時遇到困難，原因有很多，例如設計錯誤、服務中斷或我們施加的交易限制；
•我們的客户遭遇安全或數據入侵、帳户入侵或其他未經授權的訪問；
•我們沒有提供足夠的客户服務；
•客户對加密貨幣的抵制和不接受；以及
•客户對我們平臺上提供的加密貨幣數量有限感到不滿，或者對我們停止支持美國證券交易委員會或法院認定或認定為證券的我們平臺上的加密貨幣感到不滿，或者我們主動從我們的平臺上刪除某些加密貨幣，因為它們與此類加密貨幣有相似之處。

我們的客户可以隨時選擇停止使用我們的平臺、產品和服務，並可以選擇將他們的賬户轉移到另一家經紀自營商。例如，在2021年第一季度，許多客户對我們實施的2021年初的交易限制感到不安，我們看到選擇將他們的賬户轉移到其他經紀自營商的客户增加了。2021年第一季度，用於賬户資產轉移的自動化行業系統ACATS的總價值為42億美元，涉及約206,000個賬户的5.2%的AUC，而2020年每個季度的平均流出資金為5億美元，涉及約24,000個賬户的1.2%的AUC。

如果我們不能提供客户採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務可能會變得更具競爭力，我們的收入可能會下降。

我們吸引、吸引和留住客户並增加收入的能力在很大程度上取決於我們發展現有產品和服務的能力，以及創造和盈利客户採用的新產品和服務的能力。金融服務業繼續面臨快速和重大的技術變革，包括證券交易方法的發展和加密貨幣的發展。為了跟上步伐或創新，我們已經並可能繼續對我們現有的產品和服務進行重大改變，或收購或推出新的和未經驗證的產品和服務，包括使用我們以前很少或根本沒有開發或運營經驗的技術。我們的努力一直並可能繼續受到行業標準、法律限制、不一致的客户期望、要求和偏好或第三方知識產權的限制。我們的創新努力已經並可能繼續受到新的或加強的監管審查或技術複雜性的拖延或阻礙。將新技術納入我們的產品和服務已經需要並可能繼續需要大量支出和相當長的時間，我們可能無法及時或根本不能成功地實現這些開發努力的回報。可能很難以與我們品牌注重低價一致的方式來實現產品的貨幣化。如果我們未能創新並提供與市場匹配和差異化的產品和服務，或者與競爭對手相比未能足夠快地做到這一點，我們可能無法吸引和留住客户並保持客户參與度，導致我們的收入下降。
與我們的平臺、系統和技術相關的風險

我們的產品和服務依賴於技術性很強的軟件和系統，由於軟件錯誤、設計缺陷和其他處理、操作和技術故障，無論是內部的還是外部的，過去和將來都會受到中斷、不穩定和其他潛在缺陷的影響。

我們依靠包括互聯網和移動服務在內的技術來開展我們的大部分商業活動，並允許我們的客户在我們的平臺上進行金融交易。我們的系統和運營，包括基於雲的運營和災難恢復運營，以及
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我們賴以執行某些關鍵功能的第三方很容易受到自然災害、電力和服務中斷、中斷或損失、計算機和電信故障、軟件漏洞、網絡安全攻擊、計算機病毒、惡意軟件、分佈式拒絕服務攻擊、垃圾郵件攻擊、網絡釣魚或其他社會工程、勒索軟件、安全漏洞、憑據填充、技術故障、人為錯誤、恐怖主義、不當操作、未經授權進入、數據丟失、故意不良行為和其他類似事件的影響，我們過去也經歷過此類中斷。此外，我們過去以及未來可能特別容易受到任何此類內部技術故障的影響，因為我們的運營嚴重依賴我們自己的自助清算平臺、專有訂單傳送系統、數據平臺和其他後端基礎設施，任何此類故障都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，2022年第四季度的處理錯誤允許客户在有限的時間內執行交易，出售的股票多於他們在賬户中持有的股票。這導致羅賓漢在同一交易日內從公司現金中回補了該股票代碼的臨時空頭頭寸，導致5700萬美元.

我們的產品和內部系統還依賴高度技術性和複雜性的軟件(包括內部和/或由第三方開發或維護的軟件，還包括機器學習模型)來收集、存儲、檢索、傳輸、管理和以其他方式處理大量數據。我們所依賴的軟件可能包含錯誤、錯誤、漏洞、設計缺陷或技術限制，這些可能會危及我們實現目標的能力。一些這樣的問題本質上很難檢測，而一些這樣的問題可能只有在代碼發佈供外部或內部使用後才能發現。媒體在過去和未來可能會通過檢查我們的應用程序公開測試版中隱藏但未受保護的圖像和代碼來了解我們的功能計劃，導致在我們預定的發佈日期之前進行不必要的宣傳。例如，這發生在2021年9月，當時我們還沒有宣佈推出我們的加密傳輸功能(“加密傳輸”)。此類問題還可能導致負面的客户體驗(包括向客户傳達不準確的信息)、我們的產品以與客户預期一致的方式執行的能力受損、產品推出延遲、保護數據和知識產權的能力受損，或者無法提供我們的部分或全部服務。

雖然我們已經並將繼續進行重大投資，旨在糾正軟件錯誤和設計缺陷，並增強我們平臺和運營的可靠性和可擴展性，但軟件和系統故障以及設計缺陷的風險始終存在，我們沒有完全宂餘的系統，我們可能無法及時維護、擴展和升級我們的系統和基礎設施，以滿足未來的需求並降低未來的風險。維護和提高我們平臺的可用性可能會變得越來越困難，尤其是在我們的平臺和產品變得更加複雜以及我們的客户羣不斷增長的情況下。我們還可能遇到與更改和升級所支持的加密貨幣的基礎網絡相關的技術問題。任何數量的技術更改、軟件升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，導致我們的平臺不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能不再能夠支持此類加密貨幣，我們客户的資產可能會被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全性可能會受到影響，我們的平臺和技術基礎設施可能會受到影響。

此外，我們平臺上交易量的激增在過去和未來可能會導致我們的系統運行速度變慢，甚至在更長的一段時間內出現故障，這將影響我們處理交易的能力，並可能導致一些客户的訂單以他們沒有預料到的價格執行，執行錯誤，或者根本不執行。例如，我們經歷了(I)2020年3月的中斷，導致我們的一些客户在一段時間內無法在我們的平臺上買賣證券和其他金融產品，以及(Ii)2021年4月中旬和5月初，由於加密貨幣交易需求激增(2021年4月至5月的中斷)，導致我們的一些客户在一段時間內無法買賣加密貨幣，導致我們的加密貨幣平臺上的部分服務中斷和服務降級。我們的平臺在過去有過其他情況，未來可能會出現停機。這個
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2020年3月的停電導致了可能的集體訴訟、仲裁以及監管檢查和調查。我們通過現金支付的方式為許多受2020年3月停電影響的客户提供了補救措施，給我們造成了約360萬美元的自付損失。允許客户使用我們的產品和服務的信息技術系統(包括我們的數據處理系統、自助結算平臺和訂單傳送系統)的中斷、破壞、不當訪問、破壞、不穩定或未能有效維護，以及任何相關的服務降級或中斷都可能導致我們的聲譽受損、客户流失、收入損失、監管或政府調查、民事訴訟和損害賠償責任。此外，我們的客户服務團隊不時會遇到響應客户支持請求的積壓。當我們經歷任何市場中斷、提供商網絡中斷或平臺中斷或錯誤(例如，包括與2020年3月的中斷和2021年4月至5月的中斷相關的中斷)時，這些積壓會加劇，並可能在未來因此類事件而加劇。我們的產品和服務中頻繁或持續的中斷，或對此類中斷的看法，無論是真是假，都可能導致客户認為我們的產品和服務不可靠，導致他們轉向我們的競爭對手或以其他方式避開我們的產品和服務。此外，我們的保單可能不足以覆蓋因任何中斷、停機或其他性能或基礎設施問題而受到影響的任何此類客户向我們提出的索賠。

我們的成功部分取決於通過應用商店的持續分銷，以及我們無法控制的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準的有效運營。

我們平臺上的絕大多數客户活動都發生在移動設備上。我們依賴於我們的應用程序與我們無法控制的流行移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準（例如Android和iOS操作系統）的互操作性。此類系統、新一代移動設備或新版本操作系統中的任何變更、錯誤或技術問題，或我們與移動操作系統提供商、設備製造商或移動運營商關係的變更，或他們的服務條款或政策的變更，這些變更會降低我們應用程序的功能，降低或消除我們分發應用程序的能力，對競爭產品給予優惠待遇，限制我們定位或衡量應用程序有效性的能力，或收取與我們交付應用程序相關的費用或其他費用，可能會對客户使用Robinhood應用程序產生不利影響。例如，由於應用程序商店審查流程過長，我們不時會延遲在我們的平臺上推出產品或更新功能。此外，我們受這些操作系統的標準政策和服務條款以及各種應用程序商店的政策和服務條款的約束，這些政策和服務條款使我們的應用程序和體驗可供我們的開發人員，創作者和客户使用。這些政策和服務條款管理這些操作系統和商店上的應用程序和體驗的可用性、推廣、分發、內容和操作。這些操作系統和商店的每個提供商都有廣泛的自由裁量權來更改和解釋其與我們平臺有關的服務條款和政策，這些更改可能對我們和我們的客户使用我們的平臺不利。如果我們違反或操作系統提供商或應用程序商店認為我們違反了其服務條款或政策，該操作系統提供商或應用程序商店可以限制或停止我們訪問其操作系統或商店。任何限制或停止我們訪問任何第三方平臺或應用程序商店可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。

此外，為了為我們的客户提供高質量的移動體驗，我們的產品和服務必須與我們無法控制的一系列移動技術、產品、系統、網絡、硬件和標準很好地協同工作。我們需要不斷修改、改進和改進我們的產品和服務，以跟上互聯網相關硬件、移動操作系統和其他軟件、通信、瀏覽器和數據庫技術的變化。我們可能無法成功地開發與這些技術、產品、系統、網絡或標準一起有效運行的產品，或者無法快速或經濟高效地將它們推向市場，以響應市場需求。如果我們的客户選擇不將我們的應用程序更新到最新版本，或者如果他們很難在其移動設備上訪問或使用我們的應用程序，或者如果他們使用的移動產品不提供
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訪問我們的應用程序，我們的客户增長和參與度可能會受到不利影響，我們的收入可能會下降。此外，如果我們的客户使用我們的應用程序的舊版本，可能會導致客户投訴和監管查詢，這可能導致仲裁索賠或監管處罰。

我們依賴第三方履行一些關鍵職能，而他們未能履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴某些第三方計算機系統或第三方服務提供商，包括亞馬遜網絡服務（Amazon Web Services）等幾家雲技術提供商。（我們主要依靠其在我們的平臺上向客户提供服務）、互聯網服務提供商、支付服務提供商、市場和第三方數據提供商、監管服務提供商、清算系統、做市商、交易所繫統、銀行系統、支付網關將我們與支付卡和銀行清算網絡聯繫起來以處理交易，託管設施，通信設施和其他第三方設施來運行我們的平臺，促進我們客户的交易，提供我們用於管理我們的一些加密貨幣託管，轉移和結算操作的技術，並支持或履行一些監管義務。此外，外部內容提供商向我們提供財務信息、市場新聞、圖表、期權和股票報價、加密貨幣報價、研究報告以及我們向客户提供的其他基本數據。這些提供商容易受到處理、操作、技術和安全漏洞的影響，包括可能影響我們業務的安全漏洞，我們監控第三方服務提供商數據安全的能力有限。此外，這些第三方服務提供商可能依賴分包商向我們提供面臨類似風險的服務。

我們面臨的風險是，我們的第三方服務提供商可能無法或不願意繼續提供這些服務，以滿足我們目前的需求，以有效，具有成本效益的方式，或擴大其服務，以滿足我們的未來需求。我們的第三方服務提供商的任何故障，導致服務中斷，未經授權的訪問，濫用，數據丟失或銷燬或其他類似事件可能會中斷我們的業務，導致我們遭受損失，導致客户滿意度下降，增加客户流失，使我們遭受客户投訴，鉅額罰款，訴訟，爭議，索賠，監管調查或其他查詢，並損害我們的聲譽。監管機構也可能要求我們對供應商的失敗負責。

與網絡安全和數據隱私相關的風險

我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。

我們的系統以及我們的客户和第三方服務提供商的系統一直都很容易受到網絡安全問題的影響，未來也可能如此。與其他金融技術組織一樣，我們經常受到網絡安全威脅，我們的技術、系統和網絡已經並可能受到未遂的網絡安全攻擊。這類問題的頻率越來越高，性質也在不斷演變，包括僱員和承包商盜竊或濫用、拒絕服務攻擊以及複雜的民族國家和民族國家支持的行為者參與攻擊。我們平臺的運營涉及客户信息的使用、收集、存儲、共享、披露、轉移和其他處理，包括個人數據。安全漏洞和其他安全事件可能使我們面臨信息丟失或暴露的風險，這可能導致潛在的責任、調查、監管罰款、違反適用法律或法規的處罰、訴訟和補救費用以及聲譽損害。隨着我們使用的技術以及我們開發的軟件和平臺的廣度和複雜性不斷增長，安全漏洞和網絡安全攻擊的潛在風險也在增加。

網絡安全攻擊和其他基於互聯網的惡意活動繼續增加，金融技術平臺提供商已經並預計將繼續成為攻擊目標。鑑於媒體的關注，我們可能是尋求訪問客户數據或資產的攻擊的特別有吸引力的目標。例如，從2020年1月1日到2020年10月16日，據稱有大約2,000個Robinhood客户賬户被未經授權的用户訪問。我們認為這些事件是
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而不是我們的安全或系統的任何故障。儘管如此，我們經歷了與這些事件相關的負面宣傳，未來可能會遇到與真實或感知的安全事件相關的類似負面影響，無論是否與我們的平臺或系統的安全相關。我們還收到客户投訴，並接受與這些事件相關的各州和聯邦監管機構(包括美國證券交易委員會、FINRA和某些州監管機構，包括紐約金融服務局和紐約州總檢察長)的訴訟和監管查詢、審查、執法行動和調查。網絡罪犯和其他非國家威脅行為者的複雜性和資源日益豐富，民族國家行為者的行動增加，使其難以應對新的威脅，並可能導致安全遭到破壞。此外，由於我們的任何員工、服務提供商或其他第三方在安全性較低的系統和環境上遠程工作，我們可能會遇到與網絡安全相關的事件，這增加了風險。雖然我們為保護我們的系統和數據做出了重大努力，包括建立內部流程和實施旨在提供多層安全的技術措施，但我們的安全和安保措施可能不足以防止我們的信息系統、數據(包括個人數據)和運營受到損害、中斷或破壞。例如，我們經歷了2021年11月的數據安全事件。根據我們和一家第三方安全公司的調查，我們認為未經授權的一方獲得了數百萬人的姓名或電子郵件地址、數千人的電話號碼、數百人的額外個人信息以及大約10人的大量賬户詳細信息，儘管我們認為沒有暴露社保號碼、銀行賬號或信用卡或借記卡號碼，也沒有任何客户因此事件而遭受經濟損失。

此外，如果我們的系統的運行依賴於我們的第三方服務提供商，通過連接或集成第三方的系統，網絡安全攻擊和丟失、腐敗或未經授權訪問或發佈我們的信息或客户和員工的機密信息和個人數據的風險可能會增加。第三方風險可能包括安全措施不足、數據位置不確定性，以及在法律或安全措施可能不足的不適當司法管轄區存儲數據的可能性。我們監控第三方服務提供商數據安全實踐的能力以及優化與其集成的資源也是有限的。隨着我們的資源分散到多個公共雲服務提供商，這些第三方風險可能會加劇。雖然我們通常與我們的第三方服務提供商有關於網絡安全和數據隱私的協議，但此類協議可能無法防止意外或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用或濫用或修改數據(包括個人數據)，和/或可能無法使我們能夠在發生任何此類事件時從我們的第三方服務提供商獲得足夠的(或任何)補償。由於適用的法律法規或合同義務，我們可能要為供應商因與我們共享的信息相關而導致的任何信息安全故障或網絡安全攻擊負責。第三方服務提供商的軟件或系統中的漏洞、我們的第三方服務提供商的保障措施、政策或程序的失敗，或第三方服務提供商的軟件或系統的漏洞可能會導致我們的系統或第三方解決方案中包含的數據的機密性、完整性或可用性受到損害。

例如，2023年1月，我們的社交媒體賬户上出現了未經授權的帖子，這些帖子在幾分鐘內都被刪除了。根據初步調查，我們認為事件的起因是第三方供應商的妥協。此外，2022年3月，我們在整個員工羣中使用的身份認證提供商Okta發生了安全漏洞。一般來説，擁有偽造或泄露的OKTA服務提供商憑據的攻擊者可能已經訪問了我們的多個敏感內部系統。Okta報告説它現在已經糾正了這個問題，並與Okta合作，我們已經確認這種第三方漏洞沒有被利用來訪問我們的系統。

我們業務的一個核心方面是我們平臺的可靠性和安全性。任何未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用或濫用或修改數據的行為，包括我們、我們的客户或我們的第三方服務提供商經歷的個人數據、網絡安全漏洞或其他安全事件，或者我們認為已經發生或可能發生的安全事件，都可能損害我們的聲譽，減少對我們產品和服務的需求，並擾亂正常的業務運營。此外，這可能需要我們在以下方面花費大量的財政和業務資源
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應對安全漏洞，包括修復系統損壞，通過部署更多人員和修改或增強我們的保護技術來增加安全保護成本，調查、補救或糾正漏洞和任何安全漏洞，防禦和解決法律和監管索賠，以及防止未來的安全漏洞和事件，所有這些都可能使我們承擔未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執法、賠償義務或合同違約損害，將資源和我們的管理層和關鍵人員的注意力從我們的業務運營中轉移出去，並導致我們產生重大成本，任何這些都可能對我們的業務產生實質性的不利影響財務狀況和經營結果。此外，我們提高安全性和保護數據免受危害的努力可能會發現以前未發現的安全漏洞。可能會有關於任何安全事件的公開公告，以及我們為應對或補救此類事件而採取的任何措施，如果證券分析師或投資者認為這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

我們在數據隱私和安全方面受到嚴格的法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，並可能在我們擴展的司法管轄區受到額外的相關法律和法規的約束。其中許多法律和法規可能會發生變化和重新解釋，可能會導致索賠、改變我們的業務做法、罰款、增加運營成本或對我們的業務造成其他損害。

我們遵守各種聯邦、州、地方和非美國的法律、指令、規則、政策、行業標準和法規，以及與隱私及個人數據和其他數據的收集、保護、使用、保留、安全、披露、傳輸和其他處理有關的合同義務，包括1999年的格拉姆-利奇-布萊利法案、聯邦貿易委員會法案的第5(C)節以及加州消費者隱私法案等州法律。如果我們繼續根據《一般數據保護條例》和其他數據保護條例擴展到英國、歐盟和其他司法管轄區，我們還將面臨特別的隱私、數據安全和數據保護風險。世界各地的數據隱私和安全監管框架正在不斷演變和發展，因此，在可預見的未來，解釋和實施標準以及執法做法可能仍然不確定。新法律、對現有法律、法規、標準和其他義務的修訂或重新解釋可能會要求我們招致額外成本並限制我們的業務運營，並可能要求我們改變使用、收集、存儲、轉移或以其他方式處理某些類型的個人數據的方式，實施新的流程以遵守這些法律以及我們的客户根據這些法律行使他們的權利，並且可能會大幅增加提供我們產品的成本，要求我們對我們的業務做出重大改變，甚至阻止我們在我們目前運營且我們可能在未來運營的司法管轄區提供一些產品，或者為了遵守某些法律而招致潛在的法律責任。存在根據聯邦機構和州總檢察長以及立法機構和消費者保護機構的授權頒佈的規則和條例而採取執法行動的風險。例如，我們過去有過(如本季度報告附註17-我們未經審計的簡明綜合財務報表的承諾和或有事項中所討論的)，未來可能會受到NYDFS的調查和審查，其中包括我們的網絡安全實踐。此外，如果我們不遵守這些安全標準，即使沒有客户信息被泄露，我們也可能招致鉅額罰款或成本大幅增加。2021年11月數據安全事件發生後，我們收到了FINRA審查工作人員、美國證券交易委員會執法司和其他監管機構的要求，要求提供信息，其中包括我們信息安全措施的充分性。

我們或我們的第三方服務提供商未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策或任何適用的聯邦、州或類似的與數據隱私和安全有關的外國法律、規則、法規、行業標準、政策、認證或命令，或導致個人數據或其他客户數據被盜、未經授權訪問、獲取、使用、披露或挪用的任何安全損害，可能會導致政府機構或客户的鉅額賠償、罰款、民事和/或刑事處罰或判決、訴訟或訴訟，包括
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在某些司法管轄區的訴訟隱私訴訟以及負面宣傳和聲譽損害，其中一個或全部可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與我們的經紀產品和服務相關的風險

如果我們不保持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀-交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款，或者受到其他紀律或糾正行動的影響。

對於證券經紀自營商維持特定水平的淨資本，美國證券交易委員會、FINRA和各州監管機構都有嚴格的規則或擬議中的規則。例如，我們的經紀-交易商子公司均須遵守淨資本規則，該規則規定了旨在確保經紀-交易商的總體財務穩健和流動性的最低資本要求，而我們的清算和承銷經紀-交易商子公司則受《交易法》下的規則15c3-3的約束，該規則要求經紀-交易商保持流動性儲備。如果我們未能維持所需的淨資本水平，可能會導致證券交易活動立即暫停、美國證券交易委員會或FINRA暫停或開除我們的股票、限制我們擴大現有業務或開始新業務的能力，並最終可能導致我們的經紀-交易商實體清算和我們的經紀-交易商業務清盤。如果此類淨資本規則被改變或擴大(例如，美國證券交易委員會提議如上所述對規則15c3-3進行修訂)，如果淨資本發生異常高額的費用，或者如果我們對業務運營進行改變以提高資本要求，那麼需要集約使用資本的業務可能會受到限制。鉅額運營虧損或淨資本費用可能會對我們維持或擴大業務的能力產生不利影響。

作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。

作為一家金融服務公司，我們的業務使我們面臨着許多高度風險。我們已經投入大量資源來制定我們的合規和風險管理政策和程序，並將繼續這樣做，但我們的努力可能還不夠。我們目前規模的有限運營經驗、不斷髮展的業務以及不可預測的快速增長期，使得我們很難預測我們可能遇到的所有風險和挑戰，從而增加了我們識別、監控和管理合規風險的政策和程序可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的敞口或針對所有類型風險的風險。此外，一些控制是手動的，受到固有的限制和監督中的錯誤，這可能導致我們的合規和其他風險管理戰略無效。其他合規和風險管理方法依賴於對有關市場、客户、災難發生或我們可公開獲取或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估，這些信息可能並不總是準確、完整、最新或得到適當評估。保險和其他傳統的風險轉移工具可能由我們持有或向我們提供，以管理某些風險敞口，但它們受到諸如免賠額、共同保險、限制和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或破產的風險。任何未能保持有效合規和其他風險管理策略的情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還面臨更高的監管風險，因為我們的業務在不同領域受到廣泛的監管和監督，這些法規可能會受到修訂、補充或不斷演變的解釋和應用，因此很難預測它們可能如何應用於我們的業務，特別是在我們推出新產品和服務並擴展到新司法管轄區的時候。例如，2022年12月，RHF和RHS收到了美國證券交易委員會執法司關於其記錄保存和保存做法的調查請求，包括使用個人設備進行經紀通信。

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我們可能因結算和執行活動而遭受潛在損失。

我們為證券經紀業務提供結算和執行服務。結算和執行服務包括證券交易中涉及的確認、接收、結算和交付功能。結算經紀亦直接負責持有或控制客户證券及其他資產、結算客户證券交易及以保證金方式向客户借貸。與引入依賴他人履行清算職能的經紀商相比，自營清算證券公司受到的監管控制和審查要多得多。在履行清算職能方面的錯誤，包括與代表客户處理基金和證券有關的文書和其他錯誤，可能導致(I)民事處罰，以及客户和其他人提起的相關訴訟造成的損失和責任，以及與補救客户損失相關的任何自付費用，以及(Ii)監管機構罰款或其他行動的風險。例如，2022年第四季度的處理錯誤導致5700萬美元損失，我們已收到FINRA工作人員要求提供與此事有關的信息的請求。所有客户都可以通過Robinhood 24 Hour Market一天24小時、每週5天下單購買某些交易量最大的ETF和個股的全部股票。隔夜提供美國股票交易增加了與我們的清算和執行活動相關的風險，因為我們之前沒有為我們的系統提供全天候覆蓋的經驗，並且可能無法準確預測在延長時間內發生的交易活動量。

我們的結算業務還需要我們資本的承諾，儘管通過人工和自動控制實施了保障措施，但由於我們的客户可能無法履行這些交易和保證金貸款項下的義務，因此存在損失風險。如果我們的客户違約，包括未能支付購買的證券、交付出售的證券或滿足追加保證金要求，我們仍對此類義務負有財務責任，儘管這些義務是以抵押品為抵押的，但我們在清算客户抵押品以履行這些義務時面臨市場風險。雖然我們已經建立了旨在管理與我們的結算和執行服務相關的風險的系統和程序，但我們面臨着這樣的系統和程序可能不夠充分的風險。結算和保證金業務產生的任何負債都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

此外，作為美國證券和衍生品清算所的結算會員公司，我們也面臨着結算會員的信用風險。證券和衍生品清算所要求會員公司存放現金、股票和/或政府證券，以滿足保證金要求和清算資金。如果結算會員拖欠結算所債務的金額超過其本身的保證金及結算基金存款，差額將按比例從其他結算會員的存款中吸收。我們所屬的許多結算所亦有權在結算基金耗盡時，向其會員申請額外資金。如果我們被要求支付此類評估，大型結算會員違約可能會給我們帶來鉅額成本。此外，如果我們客户的大量未平倉交易未能結算，我們可能會面臨我們承諾滿足存款要求的資本的潛在損失。
我們與客户、做市商和其他交易對手之間的信用風險敞口可能會導致損失。

我們向客户提供保證金信貸和槓桿，並以客户證券為抵押。通過允許客户以保證金方式購買證券，我們在發放信貸時面臨固有的風險，特別是在市場迅速下跌(包括個別證券的交易價格迅速下跌)期間，我們持有的抵押品的價值可能會低於客户的負債金額。我們還出借證券，並在較小程度上借入與我們的經紀自營商業務相關的證券。根據監管準則，我們在出借證券時持有現金作為抵押品，同樣，我們通過向貸款人存入現金來抵押我們借入的證券。短期內大量證券市值的急劇變化，以及借貸交易各方未能履行承諾，都可能導致
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損失慘重。這些變化也可能對我們的資本造成不利影響，因為我們的清算業務需要我們的資本承諾，儘管我們的軟件實施了保障措施，但由於我們的客户可能無法履行這些交易和保證金貸款項下的義務，因此涉及損失風險。

我們在與我們向其發送加密貨幣訂單的做市商打交道時也面臨信用風險。與股票和期權交易不同，加密貨幣交易不通過任何中央票據交換所結算，而是根據我們與每個密碼做市商之間的雙邊協議進行。 (因此，做市商違約的風險落在我們身上，而不是在票據交換所的成員之間分配。)這些雙邊協議的條款各不相同，但現貨交易一般在每個工作日以淨額為基礎彙總和結算一次(首先進行加密交付，然後在24小時內轉移淨現金)，在交付和付款之間的時間間隔內，付款義務通常是無擔保的。 對我們來説，任何一個加密貨幣做市商都欠我們1億美元的日內未償還應收賬款淨額並不少見。 同樣，我們經常從股票和期權做市商那裏獲得無擔保的PFOF應收賬款。做市商的任何付款違約都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們有旨在管理信用風險的政策和程序，但我們面臨這樣的風險，即這些政策和程序可能並不完全有效。

如果我們未能遵守適用的監管標準，提供投資建議可能會使我們面臨調查、處罰和客户損失責任，如果提供投資教育工具被解釋為投資建議或建議，則可能會使我們面臨額外的風險。

與提供投資建議相關的風險包括我們如何披露和解決可能的利益衝突、盡職調查不充分、披露不充分以及人為錯誤。新規，如美國證券交易委員會的《最佳利益條例》和某些國家的經紀自營商條例，對向散户投資者推薦股票的行為標準和要求提出了更高的要求。此外，各州正在考慮可能的法規，或者已經通過了某些法規，這些法規可能會對我們施加額外的行為標準或其他義務，前提是我們向客户提供投資建議或建議。如果美國證券交易委員會2023年7月的規則提案按提議獲得通過，將對我們在與現有和潛在客户互動或溝通時使用廣泛的覆蓋技術提出新的要求。如果建議被採納，這些建議可能要求我們修改、限制或停止使用某些技術和產品功能，並將引入新的監管考慮或要求，適用於我們與現有和潛在客户的溝通和互動，包括我們向他們提供投資建議或建議的範圍。

我們還為客户提供各種教育材料、投資工具以及金融新聞和信息，例如我們的“Snacks”時事通訊（由Sherwood Media提供），我們預計Sherwood Media將在今年全年推出的其他編輯產品套件，以及Robinhood投資指數。此外，Robinhood Gold會員可以訪問由我們的第三方合作伙伴Morningstar，Inc.編寫的股票研究報告。和納斯達克二級市場數據。根據現行法律法規，我們認為這些服務不構成投資建議或投資建議。如果法律發生變化，或者法院或監管機構以新的方式解釋現行法律和法規，我們面臨的風險是，這些服務可能會被視為投資建議。

如果我們認為不屬於推薦的服務(如教育材料和我們的社論，包括零食)被解釋為構成投資建議或建議，我們已經並可能在未來受到監管機構的調查。例如，2020年12月，MSD執行科對我們提起訴訟，聲稱根據馬薩諸塞州證券法，受託行為標準適用於我們，聲稱
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我們的產品功能和營銷策略符合投資建議。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的附註17-承諾和或有事項。法律的改變或現行法律解釋的改變也可能要求我們修改這些服務的性質或完全停止這些服務，其中一項或多項服務可能會對我們吸引和留住客户的能力產生不利影響。

如果我們的投資教育工具、新聞和信息或數字參與實踐被確定為構成投資建議或建議，並且這些建議未能滿足監管要求，或我們未能瞭解我們的客户，或為我們的客户提供不當建議，或者如果與諮詢服務相關的風險以其他方式出現，我們可能被發現對此類客户遭受的損失負責，或者可能受到監管罰款、處罰和其他行動，如商業限制，任何這些都可能損害我們的聲譽和業務。
與加密貨幣產品和服務相關的風險

丟失、銷燬或未經授權使用或訪問訪問我們代表客户持有的任何加密貨幣所需的私鑰可能會導致此類加密貨幣的不可逆轉損失。如果我們無法訪問私鑰，或者如果我們遇到與我們代表客户持有的加密貨幣有關的黑客攻擊或其他數據丟失，我們的客户可能無法交易他們的加密貨幣，我們的聲譽和業務可能會受到損害，我們可能要對超出我們支付能力的損失承擔責任。

隨着我們擴大我們的加密貨幣產品和服務，與未能保護和管理我們代表客户持有的加密貨幣相關的風險增加。我們的成功和我們產品的成功需要公眾對我們適當管理客户餘額和處理大量交易量和大量客户資金的能力有很大的信心。我們未能保持必要的控制或未能適當管理我們代表客户和基金持有的加密貨幣，並遵守適用的監管要求，可能會導致聲譽損害、重大財務損失、導致客户停止或減少使用我們的服務，並導致重大處罰和罰款以及額外的限制。

我們代表客户將所有已結算的加密貨幣託管在兩種類型的錢包中：(I)熱錢包，在線管理；(Ii)冷錢包，完全離線管理，需要物理訪問控制。我們不使用第三方託管人進行結算的加密貨幣，但我們使用第三方提供商的技術來管理我們的一些加密貨幣、託管、轉賬和結算操作。總體而言，我們平臺上絕大多數加密貨幣硬幣都保存在冷藏中，儘管一些硬幣保存在熱錢包中，以支持日常操作。在區塊鏈協議下，為了訪問或轉移存儲在錢包中的加密貨幣，我們需要使用私鑰。我們在多個不同的地點維護我們的私鑰的備份副本，我們有幾層網絡安全防禦措施來保護我們的綜合錢包。然而，如果任何私鑰丟失、銷燬、我們無法訪問，或以其他方式被破壞，並且其所有備份丟失，我們將無法訪問相關熱錢包或冷錢包中持有的資產。此外，我們不能保證我們的任何或所有錢包不會被黑客攻擊或泄露，從而將加密貨幣發送到我們不控制的一個或多個私人地址，這可能會導致我們代表客户保管的部分或全部加密貨幣丟失。任何此類損失都可能是重大的，我們可能無法為部分或全部損失獲得保險。加密貨幣和區塊鏈技術過去一直是，未來也可能是安全漏洞、黑客或其他惡意活動的受害者。例如，2021年8月，黑客能夠瞬間接管比特幣SV(BSV)網絡，允許他們消費他們沒有的硬幣，並阻止交易完成。任何與我們用來存儲客户加密貨幣的熱錢包或冷錢包有關的私鑰丟失、黑客攻擊或其他損害都可能導致客户的加密貨幣完全損失(因為客户的加密貨幣餘額和加密貨幣投資不受證券投資者保護公司(SIPC)的保護)，或者對我們客户出售其資產的能力產生不利影響，並可能導致我們被要求賠償客户的部分或全部損失，使我們遭受重大財務損失
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損失。我們對此類事件的保險範圍是有限的，可能不包括損失的程度或此類損失的性質，在這種情況下，我們可能要對遭受的全部損失承擔責任，損失金額可能超過我們所有剩餘資產。我們代表客户控制的加密貨幣的總價值遠遠大於在此類資產被盜或其他損失的情況下賠償我們的保險範圍的總價值。此外，任何此類影響我們的加密貨幣做市商的安全妥協或任何業務連續性問題都可能影響我們的客户在我們的平臺上交易或持有加密貨幣的能力或意願，可能導致訴訟和監管執法行動，並可能損害客户對我們和我們產品的總體信任。

大多數加密貨幣的價格都非常不穩定。各種加密貨幣價格的波動可能會造成市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

大多數加密貨幣的價格在一定程度上是基於市場採納和未來預期，這可能會實現，也可能不會實現。因此，加密貨幣的價格具有很強的投機性。加密貨幣的價格一直受到劇烈波動的影響(包括2022年熊市的結果)，這已經並將繼續影響我們的交易量和經營業績，並可能對我們的增長戰略和業務產生不利影響。有幾個因素可能會影響加密貨幣的價格，包括但不限於：

•全球加密貨幣供應，包括存在的各種替代貨幣，以及全球加密貨幣需求，這可能受到零售商家和商業企業接受加密貨幣作為商品和服務支付的增減、在線加密貨幣交易所和持有加密貨幣的數字錢包的安全性、對使用和持有數字貨幣安全的看法以及對其使用的監管限制的影響。
•區塊鏈網絡(例如分支)基礎軟件、軟件要求或硬件要求的變化。分叉已經發生，並可能在未來再次發生，並可能導致加密貨幣的市場價格持續下跌。
•區塊鏈網絡中不同參與者的權利、義務、激勵或獎勵的變化。
•加密貨幣軟件協議的維護和開發。
•加密貨幣交易所的存取款政策和做法、此類交易所的流動性以及此類交易所的服務中斷或故障。例如，與2022年密碼破產案有關，比特幣、以太和索拉納等硬幣的價格大幅下降。
•影響加密貨幣的使用和價值的監管措施，或監管或司法斷言或某些加密貨幣是證券的確定。
•對現有各種加密貨幣的競爭以及市場對採用個別貨幣的偏好和預期。
•對加密貨幣市場的實際或感知操縱。
•加密貨幣(和採礦等相關活動)與不利環境影響或非法活動之間的實際或感知聯繫。
•知名人士發佈的與特定加密貨幣有關的社交媒體帖子和其他公開通信，或加密貨幣公司與特定加密貨幣有關的上市或其他商業決定。
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•對經濟中的通貨膨脹率、各國政府的貨幣政策、貿易限制以及貨幣貶值和重估的預期。

雖然我們觀察到，在散户和機構投資者越來越多地採用加密貨幣交易以及各種非投資用例持續增長的推動下，加密貨幣資產的總市值在長期內呈現出積極的趨勢，但歷史趨勢並不預示着未來的採用，加密貨幣的採用率可能會放緩或下降，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

雖然我們目前支持幾種加密貨幣進行交易，但市場興趣，特別是加密貨幣，也可能是不穩定的，市場上有許多我們不支持的加密貨幣。例如，我們支持Dogecoin的交易，並受益於2021年第二季度對Dogecoin的興趣激增。2021年第一季度、第二季度和第三季度，可歸因於Dogecoin交易的基於交易的收入分別佔我們總淨收入的7%、32%和8%。如果我們支持的加密貨幣市場惡化，或者如果需求轉移到我們平臺不支持的其他加密貨幣，我們的業務可能會受到不利影響，我們從加密貨幣交易中獲得的淨收入增長可能會放緩或下降。Robinhood Crypto的上市委員會定期審查我們平臺上可用的加密貨幣，並有權根據各種因素退市和停止對任何資產的支持。停止支持具有重大市場興趣的加密貨幣(或者如果我們考慮停止支持此類加密貨幣)在過去已經暴露，並可能繼續使我們受到負面關注，對我們的業務產生不利影響，包括不再支持加密貨幣造成的收入損失或客户對此類決定的反應。例如，在過去，我們遇到了大量客户投訴，這些投訴與我們決定停止支持某些加密貨幣有關。

上述因素或其他因素導致的加密貨幣價值波動可能會影響我們的監管淨值要求以及對我們服務的需求，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

任何特定加密貨幣的“安全”地位都具有高度的不確定性，如果我們沒有正確描述一種或多種加密貨幣的特徵，我們可能會受到監管審查、調查、罰款和其他懲罰。

我們目前為某些加密貨幣的客户交易提供便利，這些貨幣是我們根據適用的內部政策和程序進行分析的，我們認為這些貨幣不是美國聯邦和州證券法規定的證券。確定任何給定的加密貨幣是否為證券的法律測試是高度複雜的、以事實為導向的分析，隨着時間的推移而演變，結果很難預測。美國證券交易委員會的工作人員表示，確定加密貨幣是否為證券取決於該特定資產的特徵和用途。美國證券交易委員會一般不會就任何特定加密貨幣的安全地位提供事先指導或確認。偶爾，儘管美國證券交易委員會及其工作人員認為某些加密貨幣是“證券”--通常是在執法行動中--我們目前不支持美國證券交易委員會或其工作人員採取這種立場的任何加密貨幣。儘管美國證券交易委員會高級官員此前的公開聲明表明，美國證券交易委員會不打算採取比特幣或以太是證券(以其當前形式)的立場，但比特幣和以太是美國證券交易委員會高級官員公開表達過這種觀點的唯一特定加密貨幣。然而，詹斯勒主席在2023年2月的一次採訪中表示：[e]在討論美國證券交易委員會在加密貨幣方面的權限時，他拒絕提供他的觀點，2023年4月，當他在美國眾議院金融服務委員會作證時被問及是否認為以太是一種證券時，他拒絕提供自己的觀點。此外，此類聲明不是美國證券交易委員會的官方政策聲明，僅反映演講者的觀點，對美國證券交易委員會或任何其他機構或法院沒有約束力，不能推廣到任何其他加密貨幣，而且可能會演變。同樣，儘管美國證券交易委員會創新與金融科技戰略中心在2019年4月發佈了一個分析任何給定的加密貨幣是否為證券的框架，但該框架也不是美國證券交易委員會的規則、監管或聲明，對
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美國證券交易委員會。關於所有其他加密貨幣，目前根據適用的法律測試，無法確定此類資產是否為證券，監管機構已對加密貨幣平臺添加多枚新硬幣表示擔憂，監管機構質疑其中一些可能是未註冊的證券。2022年9月，詹斯勒主席在一次演講中表示，他認為密碼市場上近10,000個令牌中的絕大多數是證券，並在2022年9月在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會的證詞和2023年4月在美國眾議院金融服務委員會的證詞中重申了這一説法。儘管我們的政策和程序旨在使我們能夠對特定加密貨幣根據適用法律(包括聯邦證券法)被視為證券的可能性進行基於風險的評估，但我們的評估並不是關於特定數字資產是否根據此類法律是證券的最終法律決定。因此，無論我們的結論如何，如果美國證券交易委員會或法院斷言或確定我們平臺支持的加密貨幣是美國法律下的“證券”，我們可能會面臨法律或監管行動。2022年7月，美國證券交易委員會對我們的競爭對手之一的一名員工提起了內幕交易訴訟，起訴書聲稱某些加密貨幣(我們目前都不支持)是根據證券法和交易法發行的證券。此外，2023年6月，美國證券交易委員會指控Binance Holdings Ltd.及其附屬美國實體(統稱為Binance)以及Coinbase Global，Inc.和Coinbase，Inc.(統稱為Coinbase)(統稱為Coinbase)將各自的加密貨幣交易平臺作為未經註冊的國家證券交易所、經紀商和清算機構運營，還聲稱其各自平臺支持的某些加密貨幣是證券，包括我們的平臺支持的Cardano、Polygon和Solana。這些指控還牽涉到Coinbase的賭注即服務計劃及其非託管錢包。儘管我們已經停止了對Cardano、Polygon和Solana的支持，但我們確實提供了Robinhood錢包，這是一種自我託管的加密錢包。這些事項的結果提供了，以及監管機構的任何其他行動、和解或相關調查，可能會就加密貨幣作為證券的法律地位提供更多指導，這已經並可能顯著影響我們目前支持或未來可能支持的加密貨幣的實際或預期監管地位和價值。我們還不時地收到並可能在未來收到美國證券交易委員會關於我們平臺支持的特定加密貨幣和添加功能的查詢，自2022年12月以來，在2022年密碼破產案之後，我們已經收到美國證券交易委員會的調查傳票，涉及的主題包括RHC支持的加密貨幣、加密貨幣的託管和平臺運營。

如果美國證券交易委員會或法院斷言或確定我們平臺支持的任何加密貨幣是證券，則該斷言或確定可能會阻止我們繼續為這些加密貨幣的交易提供便利(包括停止我們平臺對此類加密貨幣的支持)。如果我們對我們的客户負有責任，並需要賠償他們的任何損失或損害，這也可能導致監管執法處罰和財務損失。如果我們未能按照證券註冊要求提供或銷售加密貨幣，或者在未進行適當註冊的情況下充當證券經紀商或交易商，我們可能會受到司法或行政制裁。這樣的行動可能導致禁令和停止令，以及民事罰款、罰款和交還、刑事責任和名譽損害。通過我們的平臺交易此類支持的加密貨幣並遭受交易損失的客户也可能尋求撤銷我們提供便利的交易，理由是這些交易違反了適用法律，這可能會使我們承擔重大責任和損失。我們還可能被要求停止為支持的加密貨幣的交易提供便利，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生負面影響。此外，如果比特幣、以太或任何其他受支持的加密貨幣被視為證券，則可能會對此類受支持的加密貨幣產生不利後果。例如，使用這種支持的加密貨幣進行的所有交易都必須在美國證券交易委員會或其他外國機構註冊，或者按照註冊豁免進行，這可能會嚴重限制其流動性、可用性和交易性。此外，使用這種受支持的加密貨幣的網絡可能需要作為證券中介機構加以監管，並受適用規則的約束，這實際上可能使該網絡無法達到其現有目的。詹斯勒主席在2023年4月的證詞中特別指出，“鑑於大多數密碼令牌都是證券，因此許多密碼中介機構都在進行證券交易，必須在美國證券交易委員會註冊”，密碼投資者應該會從遵守證券法中受益。2023年4月，美國證券交易委員會也重新開放了評論期，並提供了補充
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關於對《交易法》規則3b-16下“交易所”定義的擬議修正的信息，包括重申現有規則對交易加密資產證券的平臺的適用性。此外，任何關於比特幣或以太是一種證券的確定都可能招致負面宣傳，並導致加密貨幣的普遍接受度下降。此外，與其他不被視為證券的加密貨幣相比，這將使比特幣或以太的交易、清算和託管變得更加困難。此外，如果我們不能擴大我們的平臺，包括美國證券交易委員會已確定為證券或我們認為很可能被確定為證券的額外加密貨幣，我們的增長可能會受到不利影響。

我們繼續定期分析我們平臺上根據我們的內部政策和程序(統稱為“加密上市框架”)支持的加密貨幣，以確保它們繼續滿足我們對我們平臺持續支持的要求，其中包括，除其他因素外，我們仍然相信它們不是美國聯邦和州證券法下的證券。我們可能會根據我們的Crypto Listing框架下的所有情況，根據任何一種或多種因素來決定停止支持加密貨幣。然而，美國證券交易委員會或法院斷言或確定我們的平臺支持的加密貨幣構成了一種證券，也可能導致我們認定從我們的平臺中刪除該加密貨幣和其他與被斷言或確定為證券的加密貨幣具有類似特徵的加密貨幣是可取的。如果我們主動將某些加密貨幣從我們的平臺中刪除，因為美國證券交易委員會或法院已經斷言或認定它們構成證券，或者因為它們與此類加密貨幣有相似之處，或者因為它們不符合我們的加密上市框架，那麼我們就會主動從我們的平臺中刪除某些加密貨幣(例如，關於Cardano、Polygon和Solana)，並且在未來可能會對客户情緒和我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響，特別是我們的競爭對手繼續在其平臺上支持此類加密貨幣的情況下。

加密貨幣法律、法規和會計標準往往難以解釋，並以難以預測的方式迅速演變。 這些法律和法規的變化，或我們未能遵守它們，可能會對我們平臺上的加密貨幣交易產生負面影響。

國內外監管機構和政府越來越關注加密貨幣的監管。在美國，加密貨幣受到聯邦和州當局的監管，具體取決於它們的使用情況。加密貨幣市場的擾亂和由此導致的政府幹預是不可預測的，可能會使加密貨幣或某些加密貨幣商業活動完全非法。隨着對加密貨幣的監管繼續演變，聯邦和州機構以及州政府之間存在監管指導不一致的巨大風險，加上潛在的會計和税務問題或與加密貨幣相關的其他要求，可能會阻礙我們加密貨幣業務的增長。此外，應對加密貨幣開採的氣候影響的監管可能會對我們平臺上的加密貨幣交易產生負面影響。

我們必須遵守的加密貨幣會計規則和法規非常複雜，可能會受到財務會計準則委員會、美國證券交易委員會以及為頒佈和解釋會計原則而成立的各種機構的解釋。這些規則和法規或解釋的改變可能會對我們報告的財務結果和財務狀況產生重大影響，甚至可能影響對在宣佈或更改有效性之前完成的交易的報告。此外，加密貨幣資產的財務會計處理(包括估值和收入確認的相關問題)的先例有限，財務會計準則委員會或美國證券交易委員會也沒有提供官方指導。因此，對加密貨幣資產交易、加密貨幣資產和相關收入的適當會計處理仍然存在重大不確定性。監管或財務會計準則的不確定性或變化可能導致需要改變我們的會計方法和/或重述我們的財務報表，並可能削弱我們提供及時和準確財務信息的能力，這可能對我們的財務報表產生不利影響，並導致投資者信心喪失。

此外，未來的監管行動或政策，包括例如國內外監管者和政府對加密貨幣和加密貨幣市場的管轄權的主張，可能
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限制或限制加密貨幣的使用、託管或交易，或將加密貨幣轉換為法定貨幣的能力。例如，詹斯勒主席在2021年和2022年多次表示，有必要對密碼交易和密碼貸款平臺進行進一步監管。此外，美國證券交易委員會在2023年2月發佈了一項與註冊投資顧問託管客户資產相關的新規則提案(《2023年2月託管規則提案》)，如果提案獲得採納，將擴大現有託管規則，使其適用於包括加密貨幣在內的廣泛資產，並將要求任何客户資產都必須由合格託管人託管。關於2023年2月託管規則提案的宣佈，詹斯勒主席指出，“根據密碼平臺的一般運作方式，投資顧問不能依賴它們作為合格的託管人。”如果2023年2月的託管規則提案被採納，而我們不被視為“合格的託管人”，我們可能會在某些情況下被要求停止託管加密產品，這將對我們的業務和我們的主要收入來源之一產生實質性的不利影響。一些議員和監管機構也對加密貨幣交易的交易回扣提出了質疑。從歷史上看，加密貨幣交易的交易回扣在我們的總淨收入中佔有很大比例，而且可能會繼續下去。未來的任何監管行動或政策都可能減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣中獲得的收入的絕對值和佔我們總收入的比例。

2022年3月，美國證券交易委員會工作人員發佈SAB121，要求密碼平臺確認與實體代表用户保障的加密貨幣的公允價值相等的負債和相應資產。這種會計處理加強了投資者收到的關於加密貨幣被盜或丟失時潛在責任的信息。但這種待遇也導致一些用户質疑，在平臺破產時，受保護的加密貨幣將如何對待。我們在截至2022年6月30日的季度實施了SAB 121，追溯應用至2022年初。由於(也僅由於)我們實施了SAB 121，我們為用户託管的加密貨幣現在作為一項資產出現在我們的資產負債表上。2023年1月，紐約南區破產法院在在Re Celsius Network LLC，由Celsius客户賬户持有的某些加密資產是Celsius遺產的財產，這些賬户的持有人是無擔保債權人。然而，與我們的用户協議條款不同，Celsius的用户協議條款明確規定，所持有的加密貨幣的權利，包括所有權，屬於Celsius。根據我們的用户協議條款、我們的加密產品結構和適用法律，我們認為，如果我們進入破產程序，我們為我們平臺的用户託管的加密貨幣應該被視為用户的財產(並且不應該用於滿足我們一般債權人的債權)。儘管我們的資本充足，但在一定程度上，如果用户擔心加密資產在平臺破產時可能不安全，他們在託管賬户中持有加密的意願以及他們對交易加密貨幣的普遍興趣可能會下降。對於SAB 121是否或如何適用於公司組織結構中的經紀-交易商實體，也沒有明確的指導意見，而該結構中的另一個單獨實體代表用户保護加密貨幣。

此外，《基礎設施投資和就業法案》大幅改變了適用於加密貨幣和數字資產經紀人和持有者的納税申報要求。2023年8月25日，財政部和美國國税局發佈了關於經紀人出售和交換數字資產的擬議法規。特別是，擬議的法規將要求對在2023年1月1日或之後被視為“擔保證券”的數字資產進行基礎跟蹤，並要求數字資產經紀商報告2025年1月1日或之後發生的某些數字資產出售或交易所的信息。這些要求的實施，以及國税局的任何進一步立法變化或相關指導，可能會對我們的納税申報和扣繳流程產生重大影響，並導致合規成本增加。如果不遵守這些新的信息報告和扣繳要求，我們可能會承擔鉅額税收責任和罰款。同樣，經濟合作與發展組織發表了關於新的“加密資產報告框架”的最後指導意見，並根據可能適用於我們的國際行動的全球“共同報告標準”對現行報告加密資產的規則進行了修正。這些新規則可能會產生潛在的負債或披露要求，而這些要求的實施可能會對我們的運營產生重大影響，並導致成本增加。
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我們的Crypto Transfer、Robinhood Wallet和Robinhood Connect功能可能會導致客户資產損失、客户糾紛和其他債務，這可能會損害我們的聲譽，並對交易量和基於交易的收入產生不利影響。

我們允許客户在RHC運營的州(紐約除外，我們的監管申請仍在等待中)通過我們的Crypto Transfer功能將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣。密碼轉移是使用Robinhood的一般託管基礎設施來處理的，我們在其中代表客户持有一些加密貨幣；當交易完成時，硬幣就會分配到我們客户記錄中的個人賬户，或者從客户記錄中的個人賬户分配出來。此外，從2023年4月27日起，客户可以使用從法定到加密的入口工具，開發人員可以將該工具直接嵌入到他們的分散應用程序中(“Robinhood Connect”)，允許他們的客户使用他們的RHC賬户購買和轉移加密，併為他們的自我託管錢包提供資金。

用户發起的加密傳輸會增加用户出錯的風險。在區塊鏈協議下，記錄區塊鏈上加密貨幣的轉移既涉及發送錢包的私鑰，也涉及接收錢包的唯一公鑰。 這樣的鍵是字母數字字符串。 為了讓客户在我們的平臺上接收加密貨幣，客户需要安排外部來源錢包的所有者使用該外部錢包的私鑰“簽署”交易，通過輸入我們託管錢包的公鑰(我們將提供給客户)指示將加密貨幣轉移到我們的接收託管錢包。同樣，為了從我們的平臺上提取加密貨幣，客户需要向我們提供加密貨幣要轉移到的外部錢包的公鑰，我們將使用錢包的私鑰對交易進行“簽名”。 某些加密網絡可能需要提供與我們平臺之間的任何加密貨幣轉移相關的額外信息。在向我們的平臺存入或從我們的平臺提取加密貨幣的過程中可能會發生許多錯誤，例如打字錯誤、錯誤或未能包括區塊鏈網絡所需的信息。例如，用户可能在輸入托管錢包的公鑰時輸入打字錯誤，或者在向我們的平臺存入和從我們的平臺取款時分別輸入所需收件人的公鑰。或者，用户可能會錯誤地將加密貨幣轉移到他或她不擁有或控制的錢包地址，或者用户丟失了私鑰。此外，每個錢包地址只與創建它的底層區塊鏈網絡兼容。例如，比特幣錢包地址只能用於發送和接收比特幣。例如，如果任何以太、Dogecoin或其他加密貨幣被髮送到比特幣錢包地址，或者如果發生上述任何其他錯誤，此類加密貨幣可能會永久且無法挽回地丟失，無法恢復。

通過Robinhood Wallet，我們的自助託管Web3錢包，客户可以在特定網絡上獨家訪問和控制他們的加密貨幣，並親自持有和維護他們的私鑰。雖然我們不保管客户的Robinhood Wallet中持有的加密貨幣，並且無法訪問客户的私鑰，但丟失私鑰並因此無法訪問其Robinhood Wallet帳户的客户可能會做出負面反應。儘管我們的Crypto Transfer和Robinhood Wallet的賬户協議不對客户錯誤造成的損失承擔責任，但此類事件可能會導致客户糾紛、對我們的品牌和聲譽造成損害、對我們提出法律索賠以及財務責任。

此外，允許客户將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣會增加風險我們的平臺可能被利用來為欺詐、賭博、洗錢、逃税和詐騙等非法活動提供便利。加密傳輸、Robinhood Wallet和Robinhood Connect還使我們面臨與潛在違反貿易制裁有關的更大風險，其中包括OFAC條例、反洗錢和反恐怖主義融資法律，這些法律除其他外，對與被禁人員進行交易規定了嚴格的責任。 我們與區塊鏈分析供應商合作，幫助確定加密傳輸涉及的外部錢包是否由禁用名單上的人控制，或參與欺詐性或非法活動。 然而，欺詐性和非法交易和
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在某些情況下，我們和我們的供應商可能很難或不可能檢測到禁止狀態。 將我們的平臺用於非法或不正當目的可能會使我們面臨索賠、個人和集體訴訟，以及政府和監管機構的調查、起訴、執法行動、調查或請求，這些可能會導致我們承擔重大責任和聲譽損害，並可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入下降。
一個臨時性或永久性的區塊鏈“分叉”可能會對我們的業務產生不利影響。

包括比特幣和以太在內的大多數區塊鏈協議都是開源的。任何用户都可以下載該軟件，對其進行修改，然後建議比特幣、以太或其他區塊鏈協議的用户和挖掘者採用修改。當引入修改並且絕大多數礦工同意修改時，修改將實施，比特幣、以太或其他區塊鏈協議網絡(視情況而定)保持不中斷，儘管此類修改可能導致某些加密貨幣無法通過我們的加密上市框架。然而，如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改，並且修改在修改之前與軟件不兼容，結果將是所謂的受影響的區塊鏈協議網絡和各自的區塊鏈的“分叉”(即，“分裂”)，其中一個分支運行修改前的軟件，另一個分支運行修改後的軟件。這種分叉的影響將是存在兩個版本的比特幣、以太或其他適用的區塊鏈協議網絡，同時運行，但每個拆分網絡的加密貨幣缺乏互換性。

比特幣和以太協議都經歷了“分叉”，這導致了新網絡的創建，其中包括比特幣現金、BSV、比特幣鑽石、比特幣黃金、以太經典和以太工作證明等。其中一些分支在平臺之間造成了關於分支加密貨幣的正確命名約定的碎片化。由於加密貨幣市場缺乏中央登記處或規則制定機構，沒有一個單一實體有能力規定分叉加密貨幣的命名，導致平臺之間在分叉加密貨幣的命名上存在分歧和缺乏一致性，這導致客户進一步混淆他們在平臺上持有的加密貨幣的性質。此外，其中幾個分叉是有爭議的，因此，某些社區的參與者可能對其他社區懷有敵意。因此，某些社區成員可能會採取行動，對比特幣、以太或其任何分支替代品的使用、採用和價格產生不利影響。

此外，分叉可能導致網絡和我們的信息技術系統中斷、網絡安全攻擊、重播攻擊或安全漏洞，其中任何一種都可能進一步導致客户加密貨幣的暫時甚至永久損失。例如，當以太和以太經典網絡在2016年7月分裂時，重播攻擊，即來自一個網絡的交易在另一個網絡上重播，以實現“雙重支出”，困擾了至少在2016年10月進行以太交易的平臺，導致一些加密貨幣平臺遭受重大損失。分叉的另一個可能結果是，由於網絡上的一些挖掘權被拆分，導致安全級別固有地降低，從而使惡意行為者更容易超過該網絡挖掘權的50%。這種中斷和損失可能會導致我們的公司承擔責任，即使在我們無意支持被叉子泄露的加密貨幣的情況下也是如此。

此外，我們可能決定不支持或不支持由網絡分支產生的加密貨幣，這可能會導致我們的客户對我們失去信心或減少他們對我們平臺的參與。在評估我們是否將支持由網絡分支產生的加密貨幣時，我們的首要任務之一是保護客户的資產，我們花費大量時間設計、構建、測試、審查和審計我們的系統，以檢查我們支持的加密貨幣是否仍然安全可靠。此外，我們通常不支持沒有得到大多數附屬第三方礦商和開發人員社區支持的派生加密貨幣。如果我們決定不支持、或
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如果停止支持某些分叉加密貨幣，可能會對客户情緒和我們的業務、運營業績和財務狀況產生負面影響，特別是如果我們的競爭對手繼續在他們的平臺上支持此類分叉加密貨幣的話。

我們是否有義務為一種新的、以前沒有得到支持的加密貨幣提供服務是一個合同問題，加州上訴法院和聯邦地區法院最近公佈的裁決承認了這一點。每個客户為在我們的平臺上交易加密貨幣而簽訂的用户協議清楚地表明，我們有全權決定我們是否支持分叉網絡和處理此類分叉加密貨幣的方法，並且我們可以在不事先通知客户的情況下暫時暫停其網絡正在經歷分叉的加密貨幣的交易。無論上述情況如何，我們未來可能會受到客户的索賠，這些客户辯稱，他們有權憑藉他們持有的加密貨幣獲得某些派生的加密貨幣。如果任何客户成功地聲稱他們有權獲得我們不支持或無法支持的分叉加密貨幣的好處，我們可能會被要求支付鉅額損害賠償、罰款或其他費用，以賠償客户的損失。

任何無法與第三方銀行、做市商和流動性提供商就我們的加密貨幣產品保持足夠的關係，以及任何無法結算與我們的加密貨幣產品相關的客户交易的能力，都將破壞我們向客户提供加密貨幣交易的能力。

我們依賴第三方銀行、做市商和流動性提供商為我們的客户提供加密貨幣產品和服務。加密貨幣市場一週七天、每天24小時運營。加密貨幣市場沒有中央清算所，我們平臺上的加密貨幣交易依賴於我們與我們客户之間的直接結算，以及客户交易執行後我們與我們的做市商或流動性提供者之間的直接結算。因此，我們依賴第三方銀行為客户經紀賬户的現金結算提供便利，我們依賴做市商和流動性提供商與我們完成加密貨幣結算的能力，以獲得客户賬户的加密貨幣。此外，我們必須在我們的銀行賬户中保持足夠的現金資產，以滿足我們業務的營運資金需求，其中包括部署可用的營運資本，以促進與我們的客户、做市商和流動性提供者的現金結算(以及維持監管機構要求的最低資本)。如果我們、第三方銀行、做市商或流動性提供商出現運營故障，無法執行和促進我們的常規現金和加密貨幣結算交易，我們將無法支持我們加密貨幣交易平臺上的正常交易操作，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。同樣，如果我們未能在銀行賬户中保持足夠的現金資產，以滿足我們業務的營運資金需求，並完成與客户交易活動相關的例行現金結算，這種失敗可能會削弱我們支持我們加密貨幣平臺上正常交易操作的能力，這可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入大幅下降。

我們還可能因失去任何銀行合作伙伴和做市商而受到傷害。由於適用於加密貨幣的許多法規或加密貨幣的總體風險，許多金融機構已決定，其他金融機構未來可能決定不向包括我們在內的提供加密貨幣產品的公司提供銀行賬户(或銀行賬户訪問)、支付服務或其他金融服務。例如，2023年5月，兩位著名的做市商宣佈了他們各自的決定，限制他們在美國境內進行加密貨幣交易。如果我們或我們的做市商不能與提供這些服務的銀行保持足夠的關係，如果銀行業監管機構限制或禁止加密貨幣業務的銀行業務，如果這些銀行施加重大運營限制，或者如果這些銀行倒閉或被FDIC接管，就像2023年銀行業事件中發生的那樣，我們可能很難為我們的加密貨幣產品找到替代業務合作伙伴，這將擾亂我們的業務，並可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入大幅下降。

我們還可能因失去任何流動性合作伙伴而受到傷害。與我們客户對其他加密貨幣的訂單目前由做市商履行不同，我們客户對美元硬幣的訂單
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USDC是一種由發行人在美國受監管金融機構的單獨賬户中持有的美元資產支持的穩定資產，直接從Circle Internet Financial，LLC(“Circle”)獲得，Circle Internet Financial，LLC是USDC的原始發行人和主要流動性提供者。如果在未來我們決定提供其他穩定貨幣，這是旨在將價格波動降至最低的加密貨幣，我們也可能直接與其他流動性合作伙伴合作來滿足這些訂單。如果我們不能與Circle或任何其他流動性提供商保持足夠的關係，我們可能很難為我們的穩定貨幣產品找到替代流動性合作伙伴，這將擾亂我們的業務，並可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入大幅下降。

有時，我們可能會遇到與更改和升級支持的加密貨幣的底層網絡相關的技術問題，這可能會導致收入下降，並使我們面臨潛在的客户損失責任。

任何數量的技術更改、軟件升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，導致我們的平臺不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能不再能夠支持此類加密貨幣，我們的客户資產可能被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全可能受到威脅，我們的平臺和技術基礎設施可能受到影響，所有這些都可能導致交易量和基於交易的收入下降，並使我們面臨潛在的客户損失責任。
與我們的消費和支付產品和服務相關的風險

我們的消費和支付產品和服務使我們面臨與銀行合作伙伴關係、FDIC直通保險和其他監管義務相關的風險。

我們提供支出賬户(與J.P.Morgan Chase Bank，N.A.的合作關係)，我們還根據萬事達卡國際公司的許可，以非獨家方式與俄亥俄州特許銀行Sutton Bank(“Sutton”)合作提供Robinhood Cash Card。根據我們與Sutton的計劃協議條款，我們用户的Robinhood Cash Card賬户由Sutton開立和維護。我們作為服務提供商，除其他事項外，促進我們的用户和Sutton之間的溝通，我們從Sutton那裏獲得補償。此外，羅賓漢信用卡由華盛頓特許銀行Coastal Bank與Visa U.S.A.Inc.合作發行。我們的合作銀行是FDIC的成員。
我們相信，我們在Sutton的Robinhood Cash Card賬户和我們其他合作銀行的消費賬户中保存的用户資金的記錄符合所有適用的要求，即每個參與用户的存款有資格享受FDIC直通保險，最高可達適用的最高存款保險金額。然而，如果FDIC不同意，FDIC可能不會承認用户的索賠在銀行倒閉和根據聯邦存款保險法進行銀行接管程序的情況下屬於存款保險範圍。如果FDIC確定我們的用户在我們的合作銀行持有的資金不在存款保險範圍內，參與的用户可能會決定提取他們的資金，這可能會對我們的品牌和業務造成不利影響。由於我們被認為是合作銀行的服務提供商，根據銀行監管指導和聯邦銀行監管機構和CFPB的審查，我們必須遵守第三方供應商的審計標準。
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不遵守這些規則或要求，以及任何違反、損害或未能以其他方式發現或防止涉及我們的數據安全系統的欺詐活動，可能導致我們對髮卡銀行的成本負責，並受到罰款和更高的交易費用的影響。違反任何這些要求都可能導致評估重大的實際損害或法定損害賠償或罰款(在某些情況下包括三倍損害賠償)和原告的律師費。
提供Robinhood Credit會增加我們對客户違約和信用風險的風險，並可能導致損失。
我們根據計劃協議銷售由我們的合作銀行Coastal Bank發起的消費信用卡，並根據計劃協議賠償Coastal銀行的某些損失。該計劃協議產生的收入以及產生的信貸損失程度，在一定程度上取決於Coastal Bank管理信貸風險的能力，同時以有利可圖的使用模式吸引新客户。海岸銀行與Robinhood Credit合作，使用專有評分模型和其他分析技術選擇客户、管理賬户並建立條款和信用額度，旨在設定條款和信用額度，以適當補償信用風險，同時鼓勵客户使用其可用的信貸。海岸銀行用來管理信用風險的模型和方法可能無法準確預測未來的沖銷。海岸銀行管理信用風險的能力以及我們作為服務者避免高沖銷率的能力也可能受到一般經濟狀況的不利影響，包括失業、消費信貸可獲得性和競爭環境，以及可能難以預測的事件，例如經濟狀況的普遍低迷(如2022年發生的那次)或公共衞生威脅(如新冠肺炎疫情)。信貸損失和違約的大幅增加可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
使用我們的支出和支付服務進行非法活動或不正當目的可能會損害我們的業務.
我們的支付和支付服務用於轉移資金的高度自動化性質和提供的流動性使我們和我們的客户成為非法或不正當使用的目標，包括針對我們的儲值賬户、Robinhood現金卡和Robinhood Credit客户的詐騙和欺詐、洗錢、恐怖分子融資、逃避制裁、非法在線賭博、欺詐性商品或服務銷售、非法電話營銷活動、非法銷售處方藥或受管制物質、盜版軟件、電影、音樂和其他受版權保護或商標的商品(尤其是數字商品)、銀行詐騙、兒童色情、人口販運、禁止銷售酒精飲料或煙草產品、證券欺詐、傳銷或龐氏騙局，或者為其他非法或不正當活動提供便利。此外，在一個司法管轄區合法的某些活動在另一個司法管轄區可能是非法的，客户可能被認定對故意或無意進出口非法商品負有責任，從而導致我們的責任。知識產權所有者或政府當局可能會尋求對支付解決方案提供商提起法律訴訟，包括羅賓漢，這些提供商在外圍參與了侵權或涉嫌侵權物品的銷售。雖然我們投資於旨在防止和檢測與我們的消費和支付服務有關的非法活動的措施，但這些措施需要不斷改進，在檢測和防止非法活動或不當使用方面可能並不有效。
我們的用户非法或不正當地使用我們的支出和支付服務，可能會使我們面臨索賠、個人和集體訴訟，以及政府和監管機構的要求、調查或調查，這些可能導致責任、限制我們的運營、要求我們改變我們的商業做法、損害我們的聲譽、增加我們的成本，並對我們的業務產生負面影響。例如，政府執法或監管機構可能尋求對我們施加額外的限制或責任，因為我們使用我們的支出和支付服務進行非法或不正當活動，而我們未能發現或阻止此類使用。非法交易還可能阻止我們履行對第三方合作伙伴的合同義務，這可能會導致我們違反義務。

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與我們的知識產權有關的風險

任何未能獲得、維護、保護、捍衞或執行我們的知識產權的行為都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的成功和競爭能力在一定程度上取決於我們獲得、維護、保護、捍衞和執行我們的知識產權和技術的能力。我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀釋或以其他方式侵犯我們的知識產權，或防止未經授權披露或未經授權使用我們的商業祕密或其他機密信息。我們做出商業決定，決定何時為特定技術尋求專利保護，何時獲得商標或版權保護，以及何時依賴商業祕密保護，而我們選擇的方法最終可能被證明是不充分的。然而，如果我們沒有發現未經授權使用我們的知識產權，我們將無法保護我們的知識產權。我們還可能無法在美國和一些非美國國家對我們的某些知識產權維持或獲得足夠的保護，而且由於非美國專利、商標、版權和其他有關知識產權和專有權利的法律的不同，我們的知識產權在非美國國家可能得不到與在美國相同程度的保護。此外，如果我們不充分保護我們的商標權利不受侵犯和未經授權的使用，我們在這些商標上建立的任何商譽都可能丟失或受損，這可能會損害我們的品牌和業務。我們的商標也可能遭到反對、爭議、規避或被發現不可執行、薄弱或無效，我們可能無法阻止第三方侵犯或以其他方式違反商標，或以導致混淆或稀釋我們品牌價值或實力的方式使用類似商標。
除了已註冊的知識產權，我們還依賴未註冊的專有信息和技術，如商業祕密、機密信息和專有技術。我們試圖通過要求我們的員工、承包商、顧問、公司合作者、顧問和代表我們開發知識產權的其他第三方簽訂與保密和發明轉讓有關的協議，以及與我們共享信息的第三方簽訂保密和保密協議，來保護我們的知識產權、技術和機密信息。但是，我們可能沒有與代表我們開發知識產權的一些當事人和/或已經或可能接觸到我們的機密信息、技術訣竅和商業祕密的一些當事人簽訂任何此類協議。即使存在這些協議，它們也可能不充分或被違反，或者可能無法有效防止未經授權訪問或未經授權使用、披露、挪用我們的機密信息、知識產權或技術或對其進行反向工程。此外，這些協議可能無法為違規行為或在未經授權使用或披露我們的機密信息或技術，或侵犯我們的知識產權的情況下提供足夠的補救措施。如果我們的任何商業祕密被競爭對手或其他第三方合法獲取或獨立開發，我們將無權阻止他們使用該技術或信息與我們競爭，我們的競爭地位可能會受到實質性和不利的損害。
失去商業祕密保護可能使第三方更容易通過複製功能與我們的產品和服務競爭。此外，不受發明轉讓協議約束的個人可能對我們當前和未來的知識產權提出不利的所有權主張，並且，如果我們的員工、獨立承包商或與我們有業務往來的其他第三方在為我們工作時使用他人擁有的知識產權，可能會出現關於相關或由此產生的專有技術和發明的權利的爭議。

此外，我們可能需要花費大量資源來申請、維護、執行和監管我們的知識產權，而這些努力可能無效，並可能導致鉅額成本和資源轉移。 任何此類訴訟或訴訟中的不利結果可能會使我們面臨
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我們的競爭地位的喪失、重大責任和對我們品牌的損害，或者要求我們尋求可能無法以商業上可接受的條款獲得的許可證(如果有的話)。

我們一直受到侵犯第三方知識產權的指控，即使在沒有法律依據的情況下，這些指控也可能代價高昂，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下開發和商業化我們的產品和服務的能力。然而，我們可能不知道我們的產品或服務正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權，而這些第三方可能會提出指控，指控此類侵權、挪用或違規行為。隨着我們面臨日益激烈的競爭和越來越高的知名度，收到更多針對我們的知識產權索賠的可能性也越來越大。此外，各種“非執業實體”和其他知識產權持有者過去和將來都可能試圖對我們提出知識產權索賠，或尋求將他們擁有的知識產權貨幣化，通過許可或其他和解來獲取價值。

我們使用第三方軟件和其他知識產權可能會受到侵權或挪用的指控。向我們提供我們在產品中包含的技術的供應商也可能成為各種侵權索賠的對象。

我們的競爭對手或其他第三方可能會不時地聲稱，並在過去聲稱，我們正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯他們的知識產權。我們無法預測訴訟的結果，也不能確保任何此類行動的結果不會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生不利影響。任何索賠或訴訟，即使是那些沒有法律依據的索賠或訴訟，無論結果如何，都可能導致我們招致鉅額費用，如果成功地對我們提出索賠，可能需要我們支付鉅額成本或損害，獲得可能無法按商業合理條款獲得的許可，支付大量持續的版税付款、和解或許可費用，履行賠償義務，阻止我們提供產品或服務或使用某些技術，迫使我們實施昂貴且耗時的變通辦法或重新設計，分散管理層對業務的注意力，或施加其他不利條款。

我們預計，隨着金融服務市場的增長以及我們推出新的和更新的產品和服務，侵權索賠的發生可能會增加，任何指控的結果往往都是不確定的。因此，我們因侵權索賠而面臨的損害可能會增加，這可能會進一步耗盡我們的財務和管理資源。即使知識產權索賠不會導致訴訟或以對我們有利的方式解決，這些索賠以及解決這些索賠所需的時間和資源可能會轉移我們管理層的資源，並需要大量支出。

我們的一些產品和服務包含開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和服務構成特別的風險，從而可能損害我們的業務。

我們在我們的產品和服務中使用開源軟件(以及在我們內部開發的一些系統中)，我們預計未來將使用開源軟件。一些開放源碼軟件許可證要求那些將開放源碼軟件作為其自身軟件產品的一部分來分發的人公開披露該軟件產品的全部或部分源代碼，或者以不利條款或免費提供開放源碼的任何衍生作品，我們可能會受到此類條款的約束。我們受制於許多開源許可證的條款沒有得到美國或外國法院的解釋，而且存在這樣的風險，即開源軟件許可證的解釋方式可能會對我們提供或分發產品或服務的能力施加意想不到的條件或限制。我們可能面臨第三方的索賠，要求擁有或要求發佈我們使用此類軟件開發的開放源代碼軟件或衍生作品，這些軟件
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可以包括我們的專有源代碼，或者以其他方式尋求強制執行適用的開源許可證的條款。這些索賠可能導致訴訟，並可能要求我們免費提供我們的專有軟件源代碼，購買昂貴的許可證，或者停止提供相關產品或服務，除非我們能夠提供不同的解決方案，這可能是一個昂貴和耗時的過程。雖然我們監控我們對開源軟件的使用，並努力確保任何軟件的使用都不會要求我們披露我們的專有源代碼或違反開源協議的條款，但此類使用可能無意中發生，或可能聲稱已經發生，部分原因是開源許可條款可能是模稜兩可、含糊不清的，或受到各種解釋的影響，特別是在美國或其他法院缺乏控制判例法的情況下。此外，我們可能會將我們自己的一些專有源代碼開源，和/或可能會為開源軟件做出貢獻。存在這樣一種風險，即我們的專有軟件或貢獻的使用方式可能會導致我們需要強制執行我們對此類開源軟件的所有權，包括尋求正確使用、遵守我們的許可條款或通過訴訟。任何實際或聲稱要求披露我們的專有源代碼或支付違反許可條款的損害賠償，或未能執行我們對使用我們專有源代碼的所有權的任何要求都可能損害我們的業務，並可能幫助包括我們的競爭對手在內的第三方開發與我們相似或更好的產品和服務。

與財務、會計和税務有關的風險

我們的信貸協議中的契約可能會限制我們的運營，如果我們不有效地管理我們的業務以遵守這些契約，我們的財務狀況可能會受到不利影響。

我們已經簽訂了兩項信貸協議，並可能在未來為其他借款簽訂更多協議。這些協議包含各種限制性契約，其中包括最低流動資金和有形淨值要求、對我們處置資產、進行收購或投資、產生債務或留置權、向我們的股東進行分配或達成某些類型的關聯人交易的能力的限制。這些協議還包含財務契約，包括維持某些資本化金額和其他財務比率的義務。這些限制可能會限制我們目前和未來的業務，包括我們產生債務以增加流動性頭寸的能力。

我們履行這些限制性公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，這些事件可能會導致我們無法遵守。信貸協議規定，我們違反或未能履行其中一些契約，構成違約事件。一旦發生違約事件，我們的貸款人可以選擇根據我們的債務協議宣佈所有未償還的金額立即到期和支付。此外，我們的貸款人可能有權對我們根據協議作為抵押品提供的資產提起訴訟。如果信貸協議下的債務加速，如果我們手頭沒有足夠的現金或無法出售足夠的抵押品來償還，這將立即對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不夠或很貴。

我們使用第三方保險和自我保險機制的組合，包括一家全資擁有的自保子公司。在正常業務過程中，我們會受到索賠的影響。這些索賠可能涉及大量資金，並涉及鉅額國防費用。不可能阻止或發現所有引起索賠的活動，我們採取的預防措施可能並不在所有情況下都有效。我們維持自願和必要的保險範圍，包括一般責任保險、財產保險、董事和高級職員保險、超額保險、網絡和數據泄露保險、犯罪保險和忠實保證金保險。我們的保險覆蓋範圍很昂貴，維持或擴大我們的保險覆蓋範圍可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

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我們的保險範圍受到諸如免賠額、共同保險、限額和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或破產的風險，可能不足以保護我們免受因加工、運營和技術故障而產生的所有損失和成本。例如，我們向我們的客户提供擔保，以全額補償因非客户過錯的未經授權的活動而發生的直接損失，而我們為履行這一擔保而產生的任何此類損失可能無法在保險中得到全部或部分賠償。此外，未來我們可能無法以經濟合理的條件獲得持續的保險覆蓋範圍，或者根本不能。成功地向我們提出超出可用保險範圍的一項或多項大額索賠，或我們的保單發生變化，包括保費增加或實施大額免賠額或共同保險要求，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

美國和外國税法和政策的變化可能會對我們的納税義務產生不利影響。

我們正在並可能在未來受到複雜和不斷變化的美國和外國税法和法規的約束，這些法規可能會在未來對企業所得税税率、外國收益的處理或其他所得税法律做出改變，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

我們對納税義務的確定將受到適用税務機關的審查。在釐定我們的税務責任時，需要作出重大判斷，而在正常業務過程中，最終的税務釐定是複雜和不確定的。儘管我們相信我們的決定是合理的，但如果適用税務機關進行審查，我們應繳税款的最終金額可能與我們財務報表中記錄的金額不同，任何此類差異都可能對我們的經營業績產生不利影響。税務機關也可能不同意我們已經採取或未來可能採取的某些立場，這可能會使我們承擔額外的税收負擔。

我們的公司結構和相關的轉讓定價政策還考慮了國際市場的未來增長，並考慮了參與公司間交易的各種實體的功能、風險和資產。我們所在司法管轄區的税務機關可能會質疑我們根據我們的公司間安排對公司間交易進行估值的方法，或不同意我們對可歸因於特定司法管轄區的收入和支出的確定。

此外，美國國會和州立法機構以及外國政府不時提出建議，對廣泛的金融交易徵收新税，包括在我們的平臺上發生的交易，如股票、衍生品交易和加密貨幣的買賣。如果通過，此類金融交易税可能會增加客户在我們平臺上投資或交易的成本，並降低或對美國市場狀況和流動性、投資興趣的總體水平以及我們獲得基於交易的收入的交易量和其他交易量產生不利影響。在我們經營的任何司法管轄區實施的任何金融交易税都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大和不利影響，作為零售經紀公司，我們受到的影響可能比其他市場參與者更大。

我們還須繳納非所得税，如工資税、銷售税、使用税、增值税、淨值税和財產税，在美國和各個外國司法管轄區。具體地説，由於某些司法管轄區加大了對跨境活動徵税的力度，而根據現有的國際税收原則，這些跨境活動可能不需要納税，因此我們可能會受到“數字服務税”或新的税收分配的影響。像我們這樣的公司可能會受到此類税收的不利影響。

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我們利用淨營業虧損來抵消未來應税收入的能力可能會受到一定的限制。

截至2022年12月31日，我們有淨營業虧損結轉(“NOL”)可用於減少未來的應税收入。然而，根據修訂後的《1986年美國國內税法》(下稱《税法》)第382和383條的規定，一家公司如果發生了所有權變更(根據該法規的定義)，其利用變更前的NOL和其他税收屬性(如研究税收抵免)抵銷未來應納税所得額的能力可能受到限制。如果確定我們過去經歷過所有權變更，或者如果我們由於股票未來的交易而經歷了一次或多次所有權變更，那麼我們利用NOL和其他變更前税收屬性的能力可能會受到守則第382和383條以及類似國家規定的限制。我們股票所有權的未來變化，其中許多不是我們所能控制的，可能會導致根據守則第382或383條的所有權變化。此外，我們利用未來收購的任何公司的NOL的能力可能會受到限制。出於這些原因，即使我們保持盈利，我們也可能無法利用我們的NOL。

我們的税務信息申報義務可能會發生變化。

儘管我們相信在我們經營的司法管轄區內，我們遵守了客户交易的納税申報和扣繳要求，但美國、州或外國税務機關可能會大幅改變適用的納税申報要求，或不同意新的或現有要求的具體應用。如果税務機關確定我們在客户資產交易方面沒有遵守我們的納税申報或扣繳要求，我們可能會面臨額外的扣繳義務，這可能會增加我們的合規成本並導致處罰。
我們跟蹤某些運營指標，這些指標在衡量方面受到內在挑戰，此類指標中真實或預期的不準確可能會損害我們的聲譽，對我們的股價產生不利影響，並導致訴訟。
我們使用在我們開發和運營的分析平臺上收集的內部公司數據來跟蹤某些運營指標，包括MAU、AUC和淨累計資金賬户等指標，以及我們的客户隊列，這些指標尚未經過任何獨立第三方的驗證，並且由於來源、方法或我們所依賴的假設的差異，可能與其他方發佈的估計或類似指標不同。我們的內部系統和工具受到許多限制，我們跟蹤這些指標的方法在過去發生了變化，隨着時間的推移可能會進一步變化，這可能會導致我們的指標發生意外變化，或者以其他方式導致這些指標的可比性在不同時期受到影響，包括我們公開披露的指標。例如，在我們於2018年11月成為自我清算之前，我們依賴第三方提供商進行清算操作，並使用該第三方收集的數據來計算某些指標，如累計資金淨額，自2018年11月以來，我們一直根據內部來源和處理的數據進行計算。此外，如果我們用來跟蹤這些指標的內部系統和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技術錯誤，我們報告的數據可能不準確。雖然這些數字是基於我們認為對適用測量期的指標的合理估計，但在衡量我們的平臺在全球大量人口中的使用情況方面存在固有的挑戰。在評估對我們A類普通股的投資時，您不應過度依賴此類運營指標。有關我們的關鍵運營指標的定義，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵績效指標”。
如果我們的運營指標不能準確地反映我們的業務，或者如果投資者認為這些指標不準確，或者如果我們發現與這些數字有關的重大不準確，我們的聲譽可能會受到嚴重損害，我們A類普通股的交易價格可能會下降，我們可能會受到股東訴訟，這可能代價高昂。
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如果我們未能對財務報告保持有效的內部控制，以及規定的披露控制和程序，我們編制及時準確的綜合財務報表的能力將受到影響。 或遵守適用的法規可能會受到損害。

2002年的薩班斯-奧克斯利法案和SEC的相關規則要求，除其他事項外，我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。為了維持和提高我們的披露控制和程序以及財務報告內部控制的有效性，我們已經花費並預計將繼續花費大量資源，包括會計相關成本和重大管理監督。

我們目前的控制措施和我們制定的任何新控制措施可能會因為我們業務條件的變化而變得不充分。此外，會計原則或詮釋的變動亦可能對我們的內部監控構成挑戰，並要求我們建立新的業務流程、系統及監控以適應有關變動。我們在實施作為上市公司運營所需的系統和控制措施以及採用相關監管機構要求的會計原則或解釋的變更方面經驗有限。此外，如果這些新的系統、控制或標準以及相關流程的變化沒有帶來我們預期的好處或沒有按預期運行，則可能對我們的財務報告系統和流程、我們及時準確地編制財務報告的能力或我們對財務報告的內部控制的有效性產生不利影響。此外，如果我們在任何新系統和控制方面遇到問題，導致其實施延遲或增加糾正任何可能出現的實施後問題的成本，我們的業務可能會受到損害。此外，我們的披露控制和財務報告內部控制方面的弱點今後可能會被發現。任何未能建立或維持有效控制或在實施或改善控制過程中遇到任何困難，均可能損害我們的業務或導致我們未能履行報告責任，並可能導致我們重列過往期間的綜合財務報表。

任何未能實施和維持有效的財務報告內部控制的行為也可能對定期管理評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告的結果產生不利影響，這些報告涉及我們向SEC提交的定期報告中要求的我們對財務報告的內部控制的有效性。對財務報告的無效披露控制和程序或內部控制可能會損害我們的業務，導致投資者對我們報告的財務和其他信息的準確性和完整性失去信心，並導致我們受到我們證券上市的證券交易所、SEC或其他監管機構的調查，其中任何一項可能對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，並對我們的業務、經營業績、財務狀況和前景產生重大不利影響。此外，如果我們無法繼續滿足這些要求，我們可能無法繼續在納斯達克上市。
與A類普通股相關的風險

我們A類普通股的交易價格一直並可能繼續波動，您可能會損失全部或部分投資。

我們A類普通股的交易價格一直並可能繼續高度波動，並可能繼續受到本報告中描述的一個或多個風險因素的波動影響，其中許多因素超出了我們的控制範圍。例如，在2022年11月8日(FTX停止從其平臺上所有非法定客户提款的那一天)，我們A類普通股的盤中交易價格下跌了18%，在2022年12月14日(2022年12月規則提案宣佈的那一天)，我們A類普通股的盤中交易價格下跌了5.3%。這些波動可能會導致您失去對我們A類普通股的全部或部分投資，因為您可能無法以或高於您支付的價格出售您的股票。其他可能對我們A類普通股的交易價格產生重大影響的因素包括：
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目錄表

•發表關於我們、我們的競爭對手或我們的行業的研究報告，或證券分析師或評級機構對我們的財務和經營業績的估計發生變化或未能達到預期，或行業分析師沒有研究報告或停止分析師報道；
•我們或我們的競爭對手發佈的新產品或平臺功能;
•公眾對我們在客户基礎和項目;上的關鍵指標的質量和準確性的看法
•公眾對我們的媒體聲明、其他公開公告和提交給美國證券交易委員會的文件的反應；
•涉及我們或本行業其他公司的謠言和市場猜測;
•散户和其他個人投資者(與機構投資者不同)，包括我們的客户，投資於我們的A類普通股的程度，這可能會導致波動性增加；以及
•與某些被確認為持有我們股票的個人和實體有關的媒體報道，以及與出售其所持股份計劃有關的任何猜測。

此外，在過去，隨着整體市場的波動和某一公司證券的交易價格的波動，這些公司經常會被提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額費用，並轉移我們管理層的注意力和資源。

此外，如果我們A類普通股的市場價格高於投資者認為我們A類普通股合理的水平，一些投資者可能會試圖做空我們的A類普通股，這將對我們A類普通股的交易價格造成額外的下行壓力。

未來我們A類普通股在公開市場上的大量發行或出售可能會對我們的股東造成重大稀釋，而此類發行或出售，或認為可能發生的情況，可能會導致我們A類普通股的交易價格下跌。

如果我們的創始人或其他重要股東在公開市場上出售或表示有意出售大量股票，或者認為這些出售可能會發生，可能會導致我們A類普通股的交易價格大幅下降。

同樣，相當數量的股票須於未來發行，包括根據首次公開招股前投資者持有的已發行認股權證，以及根據根據我們的2021計劃，員工和其他服務提供商持有的已發行股票期權和RSU以及大量額外股票可用於獎勵授予目的，並可根據我們的員工購股計劃進行發行。所有這些股份在行使、歸屬或交收(如適用)後將有資格在公開市場上出售(在可供授予的股份的情況下，並在我們董事會酌情授予的範圍內)。此外，t為了為未來歸屬和結算RSU所產生的預扣和匯款義務提供資金，我們目前打算讓該等RSU的大多數持有人，包括我們的創始人，在適用的結算日向市場出售該等股份的一部分，並將出售所得交付給我們，以便匯款給相關税務機關。這些和任何未來發行我們的股本的股票，或可轉換為我們的股本或可為我們的股本行使的證券，可能會壓低我們A類普通股的市場價格，並導致股東的重大稀釋。

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目錄表
近年來，我們已經批准了更多的股本，以向我們的員工提供額外的股票期權和RSU，並允許完成股權和股權掛鈎融資，並可能在未來繼續這樣做。在過去的幾年裏，我們的員工人數大幅增加，因此，由於向員工發放基於股權的薪酬而產生的稀釋金額可能會很大。此外，任何出售我們的A類普通股(包括在我們的B類普通股轉換後可發行的A類普通股的股票，隨着股票期權的行使或RSU的結算)可能會使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權證券變得更加困難。這些出售還可能導致我們A類普通股的交易價格下跌，並使您更難出售我們A類普通股的股票。

我們普通股的多類別結構具有與我們的創始人集中投票權的效果，這限制了您影響提交給我們的股東批准的事項的結果的能力。此外，創辦人投票協議和我們未來發行的任何C類普通股都可能延長我們創辦人的表決權控制期限。

除非法律另有規定，我們的A類普通股每股有一票投票權，我們的B類普通股每股有10票投票權，我們的C類普通股沒有投票權。我們的創始人和他們的某些相關實體(“方正關聯公司”)共同持有我們B類普通股的所有已發行和流通股。因此，特內夫先生(兼任首席執行官)、總裁先生(兼任董事會主席)、巴特先生(兼任首席創意官及董事董事)及彼等的關連實體合計持有本公司已發行股本超過50%的投票權。因此，我們的創始人有能力決定或重大影響任何需要我們的股東批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過對我們的章程和我們修訂和重新修訂的章程(“章程”)的修正案，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或幾乎所有資產或其他重大公司交易。

此外，我們的創辦人和創辦人聯營公司已訂立投票協議(“創辦人投票協議”)，其中同意(I)投票表決該創辦人或創辦人關聯公司持有的所有普通股股份，以選舉每名創辦人進入我們的董事會，而不將每名創辦人從董事會除名；(Ii)共同投票選舉其他董事，但在創辦人之間出現任何分歧時，須服從提名及公司管治委員會的決定；(Iii)於創辦人去世或殘疾時生效，就已故或傷殘創辦人所持有或於緊接其去世或傷殘前有權投票(或指示投票)之本公司普通股股份，授予另一創辦人投票委託書；及(Iv)在建議轉讓時，授予對方第一要約權，否則會導致B類股根據吾等章程轉換為A類股。創始人投票協議的效果是將投票權集中在我們的創始人(或他們中的任何一個)身上。

此外，根據吾等與吾等每名創辦人就本公司首次公開招股訂立的股權交換權協議，吾等每名創辦人均有權利(但無義務)要求吾等以B類普通股股份交換他們於首次公開發售前股份單位歸屬及交收時所收取的任何A類普通股股份(“股權交換權”)。我們創始人對這些股權交換權利的任何行使都將稀釋我們A類普通股持有人的投票權。

我們的創始人可能有與您不同的利益，可能會以您不同意的方式投票，可能會對您的利益不利。因此，創始人的集中表決權控制可能會延遲、防止或阻止我們公司控制權的變更，可能會剝奪我們的股東在出售我們公司的過程中獲得股本溢價的機會，並可能最終影響我們A類普通股的市場價格。此外，投票權和經濟利益之間的分離可能會導致我們的創始人和其他股東之間的利益衝突，這可能導致我們的創始人承諾，或導致我們
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目錄表
採取對我們的創始人來説是可取的，但對我們的其他股東來説不可取的行動。

我們目前沒有發行我們C類普通股的計劃。由於我們C類普通股的股份沒有投票權，除非法律規定，否則如果我們未來發行C類普通股，我們創始人的投票權控制權可以保持更長的時間，而不是我們發行A類普通股而不是C類普通股。

我們的憲章、我們的章程和特拉華州法律中的某些條款以及FINRA的某些規則可能會阻止或推遲收購Robinhood，這可能會降低我們A類普通股的交易價格。

我們的憲章和章程包含了一些條款，特拉華州的法律也包含了一些條款，這些條款可能會阻止收購，方法是使此類收購對競購者來説成本更高，鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購，如機密董事會，對股東通過書面同意採取行動的能力進行限制，以及我們的董事會有權指定優先股的條款並在沒有股東批准的情況下授權發行優先股。我們相信，這些條款將通過要求潛在收購者與我們的董事會談判，併為我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提議，從而保護我們的股東免受強制性或其他不公平收購策略的影響。這些規定並不是為了讓羅賓漢免受收購。然而，這些條款將適用，即使收購要約可能被一些股東認為是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合羅賓漢和我們股東的最佳利益的收購。因此，如果我們的董事會認為潛在的收購不符合羅賓漢和我們的股東的最佳利益，但某些股東認為這樣的交易對羅賓漢和我們的股東有利，這些股東可能會選擇出售他們在羅賓漢的股份，我們A類普通股的交易價格可能會下降。我們的憲章、我們的章程和特拉華州公司法的這些和其他條款可能會延遲或阻止控制權的變化，這可能會限制我們的股東從他們持有的A類普通股獲得溢價的機會，也可能影響一些投資者願意為我們的A類普通股支付的價格。

此外，試圖收購我們或我們A類普通股的重要地位的第三方可能會因為我們某些受監管子公司所受的所有權或控制法規的變化而推遲或最終阻止這樣做。 例如，FINRA規則1017一般規定，對於導致單個個人或實體直接或間接擁有FINRA成員公司25%或更多股權的任何交易，必須獲得FINRA批准，並且將包括母公司控制權的變更和監管我們的英國授權經紀-交易商子公司(目前沒有開展業務)的英國金融市場行為監管局的類似批准，必須在導致個人或實體直接或間接持有的任何交易中獲得，英國授權人或英國授權人的母公司的股權或投票權的10%或以上。這些法規和任何其他與我們或我們受監管子公司的控制權變更有關的適用法規可能會進一步延緩或阻止我們控制權的變更。

我們憲章中的專屬法庭條款可能會限制我們的股東在針對我們或我們的董事、高級管理人員或員工的某些類型的訴訟中選擇司法法庭的能力。

我們的《憲章》規定，除非我們書面同意在法律允許的最大範圍內選擇替代法院，否則在所有案件中，若干類型訴訟或程序的唯一和專屬法院應是特拉華州衡平法院(或，如果衡平法院沒有標的物管轄權，則是在特拉華州的另一個州法院)(或，如果沒有位於特拉華州境內的州法院，則是特拉華州聯邦地區法院)，在所有案件中，該法院對被點名為被告的不可或缺的當事人具有管轄權。我們的憲章還規定，美國的聯邦地區法院將是
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目錄表
解決任何根據證券法提出訴因的投訴的獨家論壇。在我們的憲章中，沒有任何條款禁止根據《交易法》主張索賠的股東在任何法院提起此類索賠，但須受適用法律的約束。

任何個人或實體購買或以其他方式收購或持有我們任何證券的任何權益，應被視為已知悉並同意這些規定。這些排他性法院條款可能會限制股東在司法法院就其與我們或我們的董事、高管或其他員工的糾紛提出索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高管和其他員工的訴訟。其他公司章程文件中類似選擇的法院條款的可執行性在法律程序中受到了質疑，法院可能會認定這些類型的條款不適用或不可執行。如果法院發現我們《憲章》中的專屬法院條款在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決爭端相關的額外費用，這可能會對我們的業務結果產生不利影響。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
出售未登記的證券
從2023年7月1日到2023年9月30日，我們沒有出售任何A類普通股(或Robinhood Markets，Inc.的其他股權證券)。沒有根據證券法註冊的公司。

發行人購買股票證券
下表列出了在截至2023年9月30日的三個月內我們A類普通股的股票回購情況：
期間
購買的股份總數
每股平均支付價格(1)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (2)
根據計劃或計劃可購買的最大股票數量
2023年7月1日-2023年7月31日
— $— — 55,273,469 
2023年8月1日-2023年8月31日
55,273,469 $10.96 55,273,469 — 
2023年9月1日-2023年9月30日
— $— — — 
總計
55,273,469 $10.96 55,273,469 
__________
(1)每股平均成本不包括淨股票回購和交易成本的1%消費税。
(2) 2023年8月30日，我們與USM簽訂了代表美國的股份購買協議，根據協議，我們同意從USM回購股份(A類普通股55,273,469股)。這筆交易於2023年8月31日完成。出售股份已獲美國紐約南區地方法院(“SDNY”)根據一項於2023年8月28日發出的非正審銷售令(“該命令”)批准，該命令規定向吾等出售股份不涉及任何索償、權益、留置權及產權負擔。根據股份購買協議，我們以6.06億美元或每股10.96美元的總購買價回購了股票，該價格是根據2023年8月13日之前連續五個交易日我們的A類普通股的每股成交量加權平均價格的算術平均值確定的，2023年8月13日是美國向SDNY提交加蓋印章的動議請求訂單的日期。我們此前在2023年2月8日宣佈，我們的董事會已授權我們回購USM持有的大部分或全部股份，但我們無法預測何時或是否會進行股份回購。如之前披露的，這些股份最初是由Emergent Fidelity Technologies，Ltd.收購的。這些股份被扣押，隨後被移交給美國託管。
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目錄表
項目3.高級證券違約
不適用。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5.其他信息
(c) 在……上面2023年9月8日, Daniel·加拉格爾，我們的首席法律、合規和公司事務官通過A“規則10b5-1交易安排“(如S-K條例第408(A)項所界定)旨在滿足交易法規則10b5-1(C)的平權抗辯，根據該抗辯規則，他可以出售至多100,0002024年12月20日或之前的A類普通股。RSU在歸屬和結算時以一對一的方式轉換為A類普通股。
在……上面2023年9月11日, 弗拉德·特涅夫，我們的董事長、首席執行官、聯合創始人兼總裁, 通過“規則10b5-1交易安排”(如S-K規則第408(A)項所界定)，旨在滿足根據《交易法》對規則10b5-1(C)的肯定抗辯，根據該規則，他可以出售至4,000,0002024年11月29日或之前的A類普通股。RSU在歸屬和結算時以一對一的方式轉換為A類普通股。
在……上面2023年9月13日，Baiju Prafulkumar Bhat t Living Trust，日期為11/30/17，為此白菊·巴特，我們的首席創意官、聯合創始人和董事會成員，擔任唯一受託人，通過“規則10b5-1交易安排”(如S-K規則第408(A)項所界定)，旨在滿足根據《交易法》對規則10b5-1(C)的肯定抗辯，根據該規則，他可以出售至5,208,8682024年12月10日或之前的A類普通股。RSU在歸屬和結算時以一對一的方式轉換為A類普通股。
此外，我們的某些管理人員可能會不時選擇參與我們的ESPP，並保留股份以支付預扣税或支付期權的行使價，其目的可能是滿足《交易法》第10條第5 -1款規定的積極抗辯條件，或可能構成“非第10條第5 -1款規定的交易安排”（如法規S-K第408（c）項所定義）。

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目錄表
項目6.展品索引
以下列出的文件作為本季度報告10-Q表的證物存檔(或提供，如上所述)：
  以引用方式併入
展品編號描述表格*提交日期展品隨函存檔
3.1
修訂和重訂《羅賓漢市場公司註冊證書》，日期為2021年8月2日
8-K2021-08-023.1
3.2
修訂和重新修訂羅賓漢市場公司章程，日期為2022年2月24日
10-K2022-02-243.2
4.1
羅賓漢市場公司A類普通股股票格式。
S-1/A2021-07-194.1
4.2
購買Robinhood Markets，Inc.股票的十年認股權證表格，於2021年2月12日向多個投資者發行
S-12021-07-014.2
10.1
股份購買協議，日期為2023年8月30日，由作為買方的Robinhood Markets，Inc.和代表美國的美國法警服務局簽署
8-K
`
2023-09-0110.1
31.1
根據《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行的CEO認證
X
31.2
根據《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的CFO證書
X
32.1‡
根據《薩班斯-奧克斯利法案》第906條進行的CEO認證
X
32.2‡
根據薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的CFO證書
X
101.INSIXBRL(內聯可擴展商業報告語言)實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中X
101.SCHIXBRL分類擴展架構文檔X
101.CALIXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔X
101.DEFIXBRL分類擴展定義Linkbase文檔X
101.LABIXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。X
101.PREIXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。X
104封面交互數據文件(見附件101)X
__________________
*除S-1(和S-1/A)檔案編號為333-40691外，其他檔案編號為001-40691。
‡聲明，隨附於本10-Q表格季度報告的附件32.1和32.2所附的證明被視為已提供，未向美國證券交易委員會備案，且不得通過參考納入Robinhood Markets，Inc.根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券交易法(修訂本)提交的任何文件，無論是在本10-Q表格季度報告日期之前或之後做出的，無論此類文件中包含的任何一般合併語言如何。
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目錄表
簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式簽署了本報告，將於2023年11月7日在加利福尼亞州門洛帕克由下列簽署人正式授權代表註冊人簽署。
Robinhood Markets，Inc.
發信人：/發稿S/弗拉基米爾·特內夫
姓名：弗拉基米爾·特涅夫
標題：聯合創始人、首席執行官兼總裁
發信人：/S/傑森·沃尼克
姓名：傑森·沃尼克
標題：
首席財務官
(首席財務官和首席會計官)


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