目錄表

---

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K 

 

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

 

截至本財政年度止2023年12月31日或

 

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

 

對於從中國到日本的過渡期，日本政府將中國政府轉變為中國政府，中國政府將中國政府轉變為中國政府。

委託文件編號：001-31465

 

 

自然資源合作伙伴
						(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

特拉華州	35-2164875
(述明或其他司法管轄權公司或組織)	(税務局僱主識別號碼)

路易斯安那街1415號，3325號套房

休斯敦, 德克薩斯州77002

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

(713) 751-7507

(註冊人電話號碼，包括區號)

 

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每個班級的標題		交易代碼		註冊的每個交易所的名稱
代表有限合夥人權益的共同單位		NRP		紐約證券交易所

 

根據該法第12(G)條登記的證券：無

 

如果登記人是《證券法》第405條規定的知名的經驗豐富的發行人，則用複選標記勾選。 是的， 不是  ☒

如果不要求註冊人根據法案第13條或第15（d）條提交報告，則勾選。 是的， 不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒ 沒有

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ 沒有

請勾選註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12條b-2款中對“加速申報公司”、“大型加速申報公司”、“小型申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型文件服務器加速運行			☐			加速文件管理器			☒
非加速文件管理器			☐			規模較小的新聞報道公司			☐
						新興成長型公司			☐

 

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☒

註冊人的非關聯公司於2023年6月30日持有的共同單位的總市值為$474根據紐約證券交易所報道的當日收盤價每股52.74美元計算。

通過引用併入的文件：無。

---

 

 

---

目錄

 

警示聲明

關於前瞻性陳述

這份10-K報告中包含的陳述可能構成前瞻性陳述。此外，我們和我們的代表可能會不時發表其他口頭或書面聲明，這些聲明也是前瞻性聲明。這些前瞻性表述包括但不限於以下表述：我們共同和優先股的未來分配；我們的業務戰略；我們的流動性以及獲得資本和融資來源的途徑；我們的財務戰略；煤炭、純鹼和純鹼以及其他自然資源的價格和需求；預計的收入、費用和經營結果；我們承租人的預計產量水平；Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming‘s”)的trona採礦和純鹼精煉業務；我們的純鹼合資企業的分配；政府政策、法律法規以及涉及我們的監管和法律程序的影響，以及預定或潛在的監管或法律變化的影響；以及全球和美國的經濟狀況。

這些前瞻性陳述僅代表截至本文發佈之日的情況，是基於我們目前對影響我們的未來事件的計劃、預期、估計、假設和信念作出的，涉及許多風險和不確定因素。我們告誡，前瞻性陳述不是保證，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。您不應過度依賴任何前瞻性陳述。請參閲“第1A項。風險因素在這份Form 10-K的年度報告中，我們將對可能導致我們的實際經營結果或我們的實際財務狀況不同的重要因素進行調查。

風險因素摘要

我們受到各種風險和不確定性的影響，包括與我們的業務相關的風險、與我們的債務相關的風險、與我們的共同部門相關的風險以及某些一般性風險，這些風險可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。我們認為具有重大意義的風險列於“風險因素“在第1A項這份報告的。這些風險包括但不限於以下風險：

與我們的業務相關的風險

與我們的結構相關的風險

普通單位持有人的税務風險

一般風險

我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生不利影響。

第一部分

在本10-K表格年度報告中，除文意另有所指外：“本公司”、“本公司”、“本公司”及“合夥公司”指自然資源合夥公司，並在文意所指的情況下，指本公司的附屬公司。“NRP”和“自然資源合夥人”僅指自然資源合夥公司，而不是指自然資源合夥公司(經營)有限責任公司或自然資源合夥公司S的任何子公司。提及的“Opco”是指NRP的全資子公司NRP(營運)有限責任公司及其附屬公司。NRP Finance Corporation(“NRP Finance”)是NRP的全資附屬公司，並與NRP共同發行2025年到期的9.125釐優先債券(“2025年優先債券”)。

項目1.和2.業務和物業

合夥企業結構與管理

我們是一家上市的特拉華州有限合夥企業，成立於2002年。我們在美國擁有、管理和租賃多元化的礦產資產組合，包括煤炭和其他自然資源的權益，並擁有TORNA礦石開採和純鹼生產業務Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming”)49%的非控股權益。

我們的業務分為兩個運營部門：

礦業權-由全美約1300萬英畝的礦業權和其他地下礦業權組成。如果合併成一塊地塊，我們的所有權將覆蓋大約2萬平方英里。我們的所有權為鋼鐵、電力和基本建築材料的製造提供了關鍵投入，併為碳封存和可再生能源提供了機會。我們正在努力從戰略上重新定義我們的業務，使其成為未來幾年轉型能源經濟中的關鍵參與者。

蘇打灰-由我們在懷俄明州綠河盆地的Trona礦石開採和純鹼生產企業Sisecam Wyoming的49%非控股股權組成。懷俄明州的Sisecam開採Trona，並將其加工成純鹼，然後在國內和國際上銷往玻璃和化工行業。

我們的運營是通過Opco進行的，我們的運營資產由我們的子公司擁有。NRP(GP)LP是我們的普通合夥人(“普通合夥人”或“NRP GP”)，完全負責開展我們的業務和管理我們的運營。由於我們的普通合夥人是有限合夥企業，其普通合夥人GP Natural Resources Partners LLC(“管理普通合夥人”)負責其業務和運營，並由GP Natural Resources Partners LLC的董事會和高級管理人員代表我們做出決定。小Corbin J.Robertson間接擁有的有限責任公司Robertson Coal Management LLC(“RCM”)擁有GP Natural Resources Partners LLC的全部會員權益。根據與Blackstone Inc.(統稱為“Blackstone”)及GoldenTree Asset Management LP(統稱為“GoldenTree”)的聯屬基金控制的若干實體於2017年訂立的董事會陳述及觀察權協議，Blackstone有權委任一名人士為GP Natural Resources Partners LLC(“董事會”)的董事會成員。然而，在2023年，我們回購了Blackstone的所有優先股，這些股隨後已退役，不再未償還，Blackstone的所有相關權利也因此停止。關於回購，黑石董事會指定的一名成員辭去了董事會職務，董事會所有成員現由RCM任命。

管理NRP的高級管理人員和其他管理人員是西方Pocahontas Properties Limited Partnership或Quintana Minerals Corporation的員工，這兩家公司由小羅伯遜先生控制。這些管理人員分配不同百分比的時間來管理我們的運營。我們的普通合夥人GP Natural Resources Partners LLC及其任何附屬公司都不會收到與我們業務管理相關的任何管理費或其他補償，但他們有權獲得代表我們產生的所有直接和間接費用的報銷。

我們有地區辦事處，我們通過這些辦事處開展業務，其中最大的辦事處位於西弗吉尼亞州亨廷頓歐文路5260號，郵編：25705，電話號碼是(304)-522-5757。我們的主要執行辦公室位於德克薩斯州休斯敦3325號路易斯安那街1415號，郵編：77002，電話號碼是(713)751-7507。

細分市場和地理信息

我們兩個運營部門2023年的收入和其他收入如下所示。有關更多業務細分信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果--經營成果的討論和分析“和”項目8.財務報表和補充數據--附註7.分部信息在這份表格10-K的年度報告中，這兩份表格都通過引用併入本文。

下圖顯示了我們的所有權佔用空間的大致地理分佈：

礦業權分部

礦業權

我們不開採、鑽探或生產礦物。相反，我們將土地出租給從事礦產開採的公司，以換取特許權使用費和其他各種費用。我們收取的特許權使用費通常是我們的承租人收到的總收入的一個百分比。我們收到的特許權使用費通常由最低價格和最低付款義務支持，以在價格或需求大幅下降時保護我們。

我們的大部分採礦權分部收入來自與我們物業的煤炭銷售相關的特許權使用費。我們的煤炭主要位於美國的阿巴拉契亞盆地、伊利諾伊盆地和北方粉河盆地。我們以長期租約將煤炭出租予經驗豐富的煤礦營運商。我們約三分之二的特許權使用費租賃的初始租期為5至40年，絕大多數承租人均可選擇延長租期。租賃包括重新談判特許權使用費和額外條款的最低付款的權利。我們還擁有和管理伊利諾伊盆地的煤炭相關運輸和加工資產，這些資產通常基於吞吐量或租金產生額外收入。我們還擁有石油和天然氣，工業礦物和骨料，這些礦物和骨料產生了礦產權部分收入。額外的採礦權分部收入來自碳中和計劃，例如出售我們林地的碳抵消信用額，我們孔隙空間中潛在的地下二氧化碳封存以及從我們所有權中產生地熱能的機會。

根據我們的標準特許權使用費租賃，我們授予運營商開採和銷售我們的礦物的權利，以換取特許權使用費，特許權使用費是基於銷售價格的百分比或開採和銷售的每噸礦物的固定特許權使用費。承租人計算應付我們的特許權使用費，並須報告開採及出售的礦物噸數以及開採礦物的銷售價格。因此，在很大程度上，報告為特許權使用費收入的金額是基於我們的承租人的報告。我們通過檢查承租人的某些記錄和內部報告定期審核這些信息，並定期進行礦山檢查，以核實承租人提交給我們的信息是準確的。我們的審計和檢查流程旨在識別與租賃條款的重大差異，以及向我們報告的信息與各物業實際結果之間的差異。

除特許權使用費責任外，我們的承租人通常須支付最低付款，反映即使期內並無採礦活動發生，我們有權收取的金額。最低付款額通常記入未來礦產開採權使用費的貸方。於若干租賃中，承租人可收回最低付款之期間有時間限制，而其他租賃則無時間限制。

由於我們不經營，我們的特許權使用費業務不承擔一般的經營成本，並且直接暴露於環境、許可和勞動力風險的風險有限。作為經營者，我們的承租人須遵守環境法律、許可規定及各政府機關採納的其他法規。此外，承租人一般承擔所有與勞工有關的風險，包括退休人員醫療保健成本、黑肺福利及與在我們的煤炭及骨料物業上經營礦山有關的工人補償成本。我們就物業繳納物業税，而該等税項大部分由我們的承租人根據各項租賃協議的條款償還。

美國證券交易委員會修訂了對具有重大采礦活動的註冊人的財產披露要求，自2021財年起生效，我們在10-K表格年度報告中遵守了新的規則。這些規則包含例外情況，允許特許權使用費公司，如NRP，省略他們無法訪問的信息，並且無法在不產生不合理的負擔或費用的情況下獲得。作為一家特許權使用費公司，我們無法獲得編制用於根據規則確定儲量的技術報告所需的信息，並且我們無法在不承擔不合理負擔或費用的情況下獲得此類信息。該等規則要求儲量估計須基於及披露資料包括使用廣泛的礦場特定地質及工程數據編制的技術報告，以及我們作為礦產擁有人所不具備的市場及成本假設，包括但不限於a）礦場基礎設施成本; b）選礦廠成本; c）對環境合規及許可要求的詳細分析;（d）詳細的基線研究及影響評估;及（e）詳細的尾礦處置、復墾及緩解計劃。我們的租賃並不要求我們的重大物業的經營者編制技術報告摘要，或允許我們根據規則獲得足夠的訪問權和信息以編制我們自己的技術報告摘要。因此，我們依賴特許權使用費公司的例外情況，並已停止報告煤炭和其他硬礦產儲量。

除了有關我們整體採礦權組合的摘要信息外，本節還提供了有關我們採礦權部門四個物業的詳細信息。該等物業乃根據過往收益與我們的整體礦業權分部相比，釐定為對我們的業務而言屬重大。這四個屬性是：1）阿爾法CAPP（VA），2）橡樹林，3）威廉姆森，和4）希爾斯伯勒。我們亦包括其他重要物業的描述，這些物業的收入歷來低於我們的重要物業，但對我們的業務很重要。

煤，煤

冶金煤

焦煤用於鍊鋼的高爐燃料，是我們長期現金流的主要驅動力。MET煤是一種高質量、更清潔的煤，燃燒時會產生極高的温度，是鋼鐵製造過程中的基本元素。焦煤是一種有限且不斷減少的資源，尤其是在工業化國家。我們相信，MET煤炭在鋼鐵製造中扮演的不可或缺的角色，加上資源日益稀缺，將為我們未來幾十年的這部分業務提供支持。我們的焦煤位於美國阿巴拉契亞山脈北部、中部和南部地區。

動力煤

動力煤，有時被稱為動力煤，用於發電。過去十年，隨着能源供應商從燃煤電廠轉向天然氣設施，以及地熱、風能和太陽能等替代能源的規模較小，美國的熱煤產量一直在穩步下降。我們認為，動力煤在過去十年經歷的長期下滑將繼續下去。這一事實，再加上我們冶金業務的長期實力以及我們下面討論的碳中性倡議，將導致動力煤在未來幾年對NRP的貢獻逐漸減少。我們的絕大多數熱能銷售位於伊利諾伊州，其業務是密西西比河以東一些最具成本效益的礦山。我們剩餘的動力煤位於蒙大拿州、墨西哥灣沿岸和阿巴拉契亞地區。

煤炭生產信息

下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度按主要煤炭地區劃分的煤炭銷售量類型：

主要產煤特性

下表提供了2023年我們的重要煤炭特許權使用費屬性的摘要，並緊隨其後的是每個屬性的其他信息：

阿巴拉契亞盆地—阿巴拉契亞中部

阿爾法-CAPP(VA)。阿爾法-CAPP(VA)物業位於弗吉尼亞州懷斯縣、迪肯森縣、拉塞爾縣和布坎南縣。2023年，該地產出售的幾乎所有噸都是焦煤。我們將此物業出租給阿爾法冶金資源公司(“阿爾法”)的子公司，並曾將其出租給Contura Energy，Inc.的子公司。與阿爾法的當前租約將於2028年底到期，除非另行通知，否則將自動續簽。我們將根據銷售價格或每噸開採和銷售的煤炭固定特許權使用費中較大者獲得付款。除特許權使用費義務外，本租約還須支付最低付款，這反映了即使在此期間沒有采礦活動，我們也有權獲得的金額。最低付款計入在生產礦物時賺取的未來特許權使用費，承租人在可收回最低付款的期限上有時間限制。生產來自地下礦房、礦柱和露天礦，並用卡車將其運往兩個選礦廠之一。煤炭通過CSX和諾福克南方鐵路運往國內和出口冶金客户。截至2023年12月31日，這處房產的賬面價值為4630萬美元。

以下是我們的Alpha-CAPP(VA)屬性圖：

麋鹿溪。據報道，Elk Creek地產位於西弗吉尼亞州洛根縣和懷俄明縣。我們將這一資產出租給Ramaco Resources，Inc.。焦煤是從露天和地下礦山生產的，通過皮帶和卡車運輸到該資產上的選煤廠。煤炭通過CSX鐵路運往國內和出口冶金客户。

煤山。據報道，煤山地產位於西弗吉尼亞州懷俄明縣。我們把這處房產租給了ECP。焦煤是從一個多層露天礦生產的，煤炭用卡車運輸到該物業的選煤廠。煤炭通過諾福克南方鐵路運往國內和出口冶金客户。

開普勒開普勒地產位於西弗吉尼亞州懷俄明縣。2023年，該地產出售的幾乎所有煤炭都是焦煤。我們將該地產出租給阿爾法的一家子公司。煤炭是從地下煤礦生產出來的，通過皮帶或卡車運輸到該物業的選煤廠。煤炭通過諾福克南方鐵路運往冶金行業的出口客户。

阿巴拉契亞盆地—阿巴拉契亞南部

橡樹林據報道，Oak Grove物業位於阿拉巴馬州傑斐遜縣。我們目前將該物業租賃給哈特菲爾德冶金煤炭控股有限公司(“哈特菲爾德冶金”)的一家子公司。該地產之前的運營商是默裏冶金煤炭控股有限責任公司、使命煤炭有限責任公司和Seneca Resources有限責任公司。與哈特菲爾德冶金公司的當前租約將於2024年到期，除非另行通知，否則將自動續簽。我們收到的付款是根據銷售價格的某個百分比或開採和銷售的每噸煤炭的固定特許權使用費中較大的一個。除特許權使用費義務外，本租約還須支付最低付款，這反映了即使在此期間沒有采礦活動，我們也有權獲得的金額。最低付款計入在生產礦物時賺取的未來特許權使用費，承租人在可收回最低付款的期限上有時間限制。焦煤產品來自長壁煤礦，通過皮帶運輸到選煤廠。冶金產品然後通過鐵路和駁船運往國內和出口客户。截至2023年12月31日，這處房產的賬面價值為350萬美元。

下面是我們Oak Grove物業的地圖：

伊利諾伊州煤田

威廉姆森。據報道，威廉姆森地產位於伊利諾伊州富蘭克林縣和威廉姆森縣。這處房產租給了威廉姆森能源公司(Williamson Energy)，後者是Foresight Energy Resources LLC(“Foresight”)的子公司。目前的租約將於2026年和2033年到期，除非另行通知，否則將自動續簽。我們根據銷售價格的一個百分比或開採和銷售的每噸煤炭的固定特許權使用費中較大的一個收取付款。除特許權使用費義務外，這些租約還須支付最低付款，這反映了即使在此期間沒有采礦活動，我們也有權獲得的金額。最低付款計入在生產礦物時賺取的未來特許權使用費，承租人在可收回最低付款的期限上有時間限制。動力煤的生產來自一座長壁煤礦。煤炭主要通過加拿大國家鐵路運往出口客户。截至2023年12月31日，這處房產的賬面價值為3700萬美元。

下面是我們威廉姆森酒店的地圖：

希爾斯伯勒。據報道，希爾斯伯勒地產位於伊利諾伊州蒙哥馬利和邦德縣。這處房產租給了Foresight的子公司Hillsboro Energy。目前的租約將於2033年到期，除非另行通知，否則將自動續簽。我們收到的付款是根據銷售價格的某個百分比或開採和銷售的每噸煤炭的固定特許權使用費中較大的一個。除特許權使用費義務外，本租約還須支付不可收回的最低付款，這反映了即使在此期間沒有發生採礦活動，我們也有權獲得的金額。動力煤的生產來自一座長壁煤礦。煤炭通過鐵路通過聯合太平洋鐵路、諾福克南方鐵路或加拿大國家鐵路運輸，或通過駁船運往國內公用事業客户。截至2023年12月31日，這處房產的賬面價值為2.093億美元。

以下是我們希爾斯伯勒酒店的地圖：

除了這些資產外，我們還在Williamson礦以及Macoupin和Sugar Camp礦擁有裝卸和其他運輸資產，這兩個礦也由Foresight運營。有關這些資產的其他信息，請參閲下面的“-煤炭運輸和加工資產”。

Foresight Macoupin礦的生產於2020年3月暫時停產。根據Macoupin煤礦租賃和運輸協議，Foresight不再有義務向我們支付特許權使用費、運輸費或季度最低付款。Foresight將在2026年之前每年向NRP支付200萬美元的Macoupin費用。Foresight還喪失了收回之前支付但未收回的有關Macoupin礦的所有最低付款的權利。在Macoupin礦暫時停產的任何時候，Foresight將採取合理行動來保存、保護和儲存位於該礦的設備、基礎設施和財產。

從2027年1月1日開始，我們可以隨時選擇讓Foresight將Macoupin礦以及所有相關設備和許可免費轉讓給我們。如果我們當選，我們將承擔與Macoupin礦有關的所有責任。同樣從2027年1月1日開始，Foresight可能隨時選擇以1.00美元的價格將Macoupin資產出售給我們。如果我們接受Foresight的報價，我們將承擔與Macoupin礦相關的所有責任。如果我們不接受Foresight的提議，Foresight可能會永久封鎖Macoupin礦並進行所有填海活動。如果沒有做出上述選擇，Foresight將繼續每年向NRP支付200萬美元的年費，以確保該礦仍處於臨時停產狀態。此外，Foresight可能隨時決定重新開始Macoupin礦的運營，屆時我們和Foresight將本着誠意進行談判，以簽訂適用於Macoupin礦的新的煤礦開採租賃和運輸協議。

北鮑德河流域

西部能源。據報道，西部能源地產位於蒙大拿州的羅斯巴德縣和珍珠縣。我們將這處房產出租給Rosebud Mining，LLC的一家子公司。動力煤是用露天牽引採煤法生產的。煤炭通過卡車或傳送帶運輸到位於礦口的Colstrie發電站。

煤炭運輸和加工資產

我們擁有與我們的某些煤炭資產相關的運輸和加工基礎設施，包括Foresight位於伊利諾伊州盆地的威廉姆森煤礦的裝船和其他運輸資產，我們為此收取吞吐量費用或租金。我們將我們的威廉姆森運輸和加工基礎設施出租給Foresight的一家子公司，並負責運營和維護我們分包給Foresight的一家子公司的威廉姆森礦的運輸和加工資產。此外，我們還擁有Sugar Camp礦的鐵路裝車和相關基礎設施，該礦也是由Foresight的一家子公司運營的伊利諾伊州盆地礦。雖然我們在威廉姆森煤礦擁有煤炭，但我們在Sugar Camp煤礦沒有煤炭。Sugar Camp礦的基礎設施租給了Foresight的一家子公司，我們收取最低使用費和生產費。我們錄得14.9美元於截至本年度止年度內，與我們的煤炭運輸及加工資產相關的收入2023年12月31日. 

我們還在Foresight的Macoupin礦擁有運輸和加工基礎設施，包括裝卸和其他運輸資產。如前所述，Macoupin礦已於2020年3月暫時停產，根據運輸協議，Formsight不再有義務向我們支付運輸費和款項。

石油和天然氣/工業礦產/建築集合體

我們的石油和天然氣資產主要位於路易斯安那州，2023年期間，我們獲得了740萬美元的石油和天然氣特許權使用費收入。我們的各種工業礦物和建築集料分佈在美國各地，包括石灰石、碎砂、銅、鉛和鋅等礦物。我們將這些礦物的一部分出租給第三方，以換取特許權使用費。這些租約的結構類似於我們的煤炭租約，除了特許權使用費外，這些租約通常還需要支付最低租金。在2023年期間，我們收到了2.9美元1000萬iN彙總特許權使用費收入，包括最重要的特許權使用費收入。

碳中和倡議

我們繼續在我們龐大的地表、礦產和木材資產組合中探索和確定替代的碳中性收入來源，包括永久封存二氧化碳(CO)₂“)在地下和森林中，利用地熱、太陽能和風能發電，以及生產鋰。與我們現有的礦產活動一樣，我們不打算自己開發或運營碳固存或碳中性能源項目，但我們計劃將我們的土地出租給進行這些業務的公司，以換取向我們支付特許權使用費和其他費用。雖然這些活動實現額外現金流的時間和可能性尚不確定，但我們相信，我們在美國各地巨大的所有權足跡提供了更多機會，在這方面創造價值，並將我們定位為轉型能源經濟的主要受益者，資本投資最少。

我們在2021年第四季度實施了第一個碳中和項目，以1380萬美元的價格出售了110萬個碳抵消信用額度。抵消額度是加州空氣資源委員會根據其總量管制與交易計劃向我們發放的，相當於110萬噸碳被封存在我們西弗吉尼亞州約3.9萬英畝的林地中。我們有能力收穫和銷售未來的木材增長，2023年，我們以60萬美元的價格出售了與2022年增長相關的碳排放信用額度。

碳封存。我們在美國南部擁有大約350萬英畝專門保留的地下權利，有可能永久封存温室氣體。碳捕獲利用和封存行業(CCUS)正處於起步階段，未來非常不確定，但有幾個事實是明確的。固存項目要求種植面積具有獨特的地質特徵、靠近工業規模温室氣體排放源或直接捕獲空氣的能力，以及賦予種植面積所有者權利在地下封存排放的適當形式的法律所有權。雖然碳封存的權利和所有權在繼續發展，但我們相信我們擁有美國最大的具有碳封存活動潛力的面積清單之一。

在2022年第一季度，我們執行了我們的第一個地下CO₂我們在阿拉巴馬州西南部擁有7.5萬英畝的地下孔隙空間，有可能儲存超過3億噸的CO₂。2022年10月，我們宣佈了我們的第二個地下CO₂這筆交易的執行是對我們在德克薩斯州東南部附近控制的大約65,000英畝孔隙空間的租賃，估計存儲容量至少為55億噸CO₂。我們總共有大約140,000英畝的孔隙空間在租賃，用於碳封存，估計是CCO₂其存儲能力為8億噸。

可再生能源。此外，我們相信，我們在美國各地的部分資產基礎具備地熱、太陽能和風能開發所需的地質特徵和地理位置。在地熱方面，利用地下深處的熱能生產安全可靠的“綠色”電力的技術正在迅速發展。曾經侷限於地質“熱點”的新技術使地熱能項目在許多以前被認為不可能的地方變得可行。我們的地熱機會主要位於美國南部、中西部和西北部。2022年第三季度，我們簽訂了第一份地熱租約，最高發電能力可達15兆瓦。關於風能和太陽能的機會，我們正在積極討論將我們的種植面積用於這些類型的可再生能源開發，主要是在肯塔基州和西弗吉尼亞州。2023年第一季度，我們簽署了一份新的太陽能租約。

純鹼部分

我們擁有Sisecam Wyoming 49%的非控股股權。於二零二三年前，Sisecam Resources LP擁有Sisecam Wyoming的51%權益。Sisecam Resources LP是一家公開上市的主有限合夥企業，依賴Sisecam Wyoming的分銷向其公共單位持有人進行分銷。於二零二三年，Sisecam Resources LP解散，而Sisecam Chemicals Wyoming LLC（“SCW LLC”）成為Sisecam Wyoming 51%權益的直接擁有人。我們的運營合作伙伴SCW LLC控制並運營Sisecam Wyoming。SCW LLC由Sisecam Chemicals Resources LLC（“Sisecam Chemicals”）擁有100%權益，而Sisecam USA Inc.則擁有60%權益。（“Sisecam USA”）及Ciner Enterprises Inc.擁有40%權益。（“Ciner Enterprises”）. Sisecam USA為土耳其公司Türkiye ie ve Cam Fabrikalari A.（“Isbank母公司”）的直接全資附屬公司，而Türkiye ie ve Cam Fabrikalari A.為Turkiye Is Bankasi Turkiye Is Bankasi（“Isbank”）擁有約51%權益的附屬公司。公司簡介：凱鵬華盈母公司是一家全球性的公司，經營純鹼，鉻化工，平板玻璃，汽車玻璃，玻璃器皿玻璃包裝和玻璃纖維行業。Istanbul Parent成立於88年前，總部位於土耳其，是伊斯坦布爾交易所最大的工業上市公司之一。 Sisecam是世界上最大的玻璃和化學品生產商之一，在幾個大洲和幾個國家設有生產設施。Ciner Enterprises是WE Soda Ltd.的直接全資子公司，一家英國公司（“WE Soda”）。WE Soda是KEW Soda Ltd.的直接全資子公司，一家英國KEW Soda是Akkan Enerji ve Madencilik Anonim Akirketi（“Akkan”）的直接全資子公司。Akkan由Ciner Group（“Ciner Group”）主席Turgay Ciner直接全資擁有，Ciner Group是一家從事能源和採礦（包括純鹼開採）、媒體和航運市場的土耳其企業集團。Sisecam Wyoming開採天然鹼，並將其加工成純鹼，在國內和國際上銷售給玻璃和化學工業。作為Sisecam Wyoming的少數權益擁有人，我們不經營及不參與天然鹼礦或純鹼生產廠的日常營運。我們任命了懷俄明州Sisecam管理委員會七名成員中的三名，並對該公司進行了某些有限的負面控制。我們對Sisecam Wyoming擁有有限的批准權，我們的合作伙伴控制着大多數業務決策，包括有關分銷和資本支出的決策。

Sisecam懷俄明州是世界上最大和成本最低的純鹼生產商之一，其位於懷俄明州綠河盆地的工廠服務於全球市場。綠河盆地地質構造擁有世界上最大、純度最高的天然鹼礦牀。天然鹼是一種天然存在的軟礦物質，也被稱為倍半碳酸鈉，主要由碳酸鈉或蘇打灰、碳酸氫鈉和水組成。Sisecam Wyoming將天然鹼礦石加工成純鹼，純鹼是平板玻璃、容器玻璃、洗滌劑、化學品、紙張和其他消費品和工業產品的基本原材料。世界上絕大多數可開採的天然鹼都位於綠河流域。根據歷史產量統計，全球約30%的純鹼是通過加工天然鹼生產的，其餘的是通過化學工藝合成生產的。與採購合成生產所需材料相關的成本高於與開採天然鹼用於天然鹼生產相關的成本。此外，基於天然鹼的生產比合成生產消耗更少的能源，產生更少的不良副產物。

Sisecam懷俄明州的Green River盆地地面業務包括在懷俄明州租賃和獲得許可的地下采礦區域。該設施可通過公路和鐵路到達。懷俄明州Sisecam在其採礦作業中使用大型連續採礦機和地下穿梭車。其加工資產主要包括原料分級裝置、傳送帶、焙燒爐、溶解迴路、濃縮罐、滾筒過濾器、蒸發器和旋轉幹燥機。

在選礦過程中，不溶物和其他雜質通過濃縮和濾液被除去，濾液是一種溶解於水的碳酸鈉溶液。然後，懷俄明州Sisecam向過濾器中添加活性碳，以去除可能導致最終產品顏色污染的有機雜質。產生的透明液體然後在蒸發器中結晶，產生一水碳酸鈉。然後，結晶被提取出來，並通過離心機去除多餘的水分。生成的材料在產品烘乾機中乾燥，形成無水碳酸鈉或純鹼。然後，加工後的純鹼被儲存在現場的存儲筒倉中，等待通過散裝鐵路或卡車運往經銷商和最終客户。該設施工作狀況良好，已投入使用60多年。

Deca再水化。硫化礦石加工的蒸發階段會產生一種沉澱物和天然副產品，稱為Deca。“Deca”是十水碳酸鈉的縮寫，由一份純鹼和十份水組成。太陽蒸發導致十碳化合物結晶並沉澱到綠河流域設施的四個主要表面池塘的底部。十碳再水化過程使懷俄明州Sisecam能夠從精煉過程的副產品富含十碳的淨化液體中回收純鹼。十加中所含的純鹼是通過讓十加結晶在陽光下蒸發並將脱水結晶從純鹼中分離出來來捕獲的。然後，在生產過程的溶解階段，將分離出的Deca晶體與部分加工的天然礦石混合。這一過程使懷俄明州Sisecam能夠減少廢物存儲需求，並將通常的廢物產品轉化為可用的原材料。懷俄明州Sisecam預計，其目前的十卡庫存將在2024年耗盡，如果不取代產能，生產率將下降。

航運和物流。在截至2023年12月31日的一年中，懷俄明州Sisecam幫助其大多數國內客户安排他們的貨運服務。 所有生產的純鹼都是從綠河流域工廠通過鐵路或卡車運輸的。在截至2023年12月31日的一年中，懷俄明州Sisecam超過90%的純鹼發貨給客户，最初是通過聯合太平洋鐵路公司(“聯合太平洋”)擁有和控制的一條鐵路線。懷俄明州的Sisecam工廠只接受聯合太平洋公司的鐵路服務。與聯合太平洋公司的協議將於2025年12月31日到期，不能保證它會以有利於懷俄明州塞塞卡姆的條款續簽，或者根本不會續簽。如果懷俄明州Sisecam在12個月內沒有在聯合太平洋鐵路線上運輸至少相當一部分的純鹼產量，他們必須根據聯合太平洋運輸協議的條款向聯合太平洋支付差額。在2023年期間，懷俄明州的Sisecam沒有短缺的付款，預計未來也不會支付任何此類付款。一支租用的漏斗車車隊作為Sisecam懷俄明州國內和國際客户的專用運輸方式。對於出口，純鹼主要通過單元列車從華盛頓州朗維尤運出，用於散裝運輸。懷俄明州的Sisecam簽訂了合同，以確保其散貨船和集裝箱船的出口能力。從這些港口，純鹼被裝載到船上，運往世界各地的港口。懷俄明州Sisecam以成本加運費(“CFR”)和成本、保險及運費(“CIF”)向客户發貨，他們支付海運費用，並直接向客户收取這些運費。懷俄明州Sisecam與船東和承運人簽訂了部分海運的年度和多年合同，以確保運力並降低市場風險波動。

顧客。懷俄明州Sisecam公司大約一半的總收入來自出口銷售，出口銷售既包括客户，也包括作為其在某些市場的渠道合作伙伴的分銷商。對於北美的客户，Sisecam Chemical Resources通常代表懷俄明州的Sisecam簽訂合同，合同期限從一年到三年不等。根據這些合同，客户通常同意在給定的日曆年度以固定價格購買最低估計數量的純鹼或一定比例的純鹼需求。儘管懷俄明州的Sisecam公司與其客户沒有“不收即付”的安排，但基本上所有的銷售都是根據書面協議進行的，而不是通過現貨銷售。

Sisecam懷俄明州的客户主要由玻璃製造公司以及化學和洗滌劑製造公司組成，這些公司佔全球純鹼消費量的50%或更多。

自2020年底退出ANSAC以來，Sisecam Chemical現在已經完成了直接管理其國際銷售、營銷和物流活動的整整三年。Sisecam化學公司直接控制這些活動，以改善接觸客户的機會，並控制其在國際市場上的銷售。這種對全球市場的增強視角使Sisecam Chemical能夠更好地瞭解供需基本面，從而為其業務做出更好的決策。Sisecam Chemals繼續優化其分銷網絡，利用現有分銷合作伙伴的優勢，同時根據業務需要在某些目標地區進行擴張。

租約和許可證。懷俄明州Sisecam是幾個採礦租約和一個地下采礦權許可證的當事人。其中一些租約到期後可由懷俄明州Sisecam的選擇權續簽。懷俄明州Sisecam向懷俄明州、美國土地管理和甜水特許權使用費有限責任公司支付特許權使用費，該特許權使用費有限責任公司是Sweetwater Trona OpCo LLC的子公司，也是西方石油公司(前阿納達科石油公司的附屬公司)的附屬公司Rock Springs Royalty Company LLC的權益繼承人。特許權使用費是根據在採礦過程的特定階段銷售的純鹼和相關產品價值的百分比計算的。這些特許權使用費的支付可能受到綠河流域設施的最低國內生產量的限制。懷俄明州Sisecam還有義務向出租人和許可人支付年度租金，無論實際銷售額如何。此外，懷俄明州Sisecam向Sweetwater縣繳納生產税，向懷俄明州繳納Trona遣散税，該税是根據利用Trona礦石的開採量和生產的蘇打灰的價值的公式計算得出的。懷俄明州Sisecam擁有根據這些租約和許可證繼續經營的永久權利，只要它保持持續的採礦運營，並打算按照歷史慣例繼續續簽租約和許可證。

作為懷俄明州Sisecam的少數股權所有者，我們不經營、也不參與Trona礦場或純鹼生產廠的日常運營。我們的合作伙伴SCW負責管理採礦和工廠運營。我們任命了懷俄明州Sisecam管理委員會七名成員中的三名，並對該公司進行了某些有限的負面控制。

重要客户

我們從Alpha獲得的收入相當集中，總收入為86.1美元。百萬2023年，來自幾個不同採礦業務的收入，包括輪轂收入和煤炭特許權使用費收入。我們與Foresight及其子公司的收入也相當集中，總收入約為60.5美元1000萬i到2023年，他們的所有采礦業務，包括運輸和加工服務收入、煤炭優先特許權使用費收入和輪轂收入，都將增加。有關重要客户的其他信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註14.主要客户."

競爭

在購買煤炭和特許權使用費生產資產方面，我們面臨着來自土地公司、煤炭生產商、國際鋼鐵公司和私募股權公司的競爭。煤炭行業眾多的生產商使得煤炭營銷競爭激烈。我們的承租人之間相互競爭，並與美國不同地區的煤炭生產商爭奪國內銷售。承租人在煤礦的煤炭價格、煤炭質量、從煤礦到客户的運輸成本以及供應的可靠性方面，與全國範圍內的大小生產商展開競爭。對我們的煤炭的持續需求和承租人獲得的價格也受到對電力和鋼鐵的需求、政府法規、技術發展以及使用替代燃料發電的可用性和成本的影響，這些替代燃料來源包括核能、天然氣、風能、太陽能和水電。

Sisecam懷俄明州的trona採礦和純鹼精煉業務面臨來自美國、歐洲和亞洲多家純鹼生產商的競爭，其中一些生產商擁有比Sisecam懷俄明州更大的市場份額和更多的財務、生產和其他資源。Sisecam懷俄明州的一些競爭對手是多元化的全球公司，擁有許多業務線，一些公司擁有更多的資本資源，可能更有能力承受純鹼市場的長期惡化。其他競爭對手，即使規模較小，可能在當地市場擁有更多經驗和更牢固的關係。競爭壓力可能會使懷俄明州Sisecam更難留住現有客户和吸引新客户，還可能加劇其服務市場對純鹼需求下降的因素的負面影響，例如不利的經濟狀況、天氣、更高的燃料成本和税收或其他直接或間接增加成本或限制純鹼使用的政府或監管行動。

財產所有權

截至2023年12月31日，我們基本上擁有我們所有的煤炭和集料礦業權。我們從無關聯的第三方那裏租賃剩餘的部分。懷俄明州的Sisecam租賃或許可其trona。我們相信我們對我們所有的礦產都有令人滿意的所有權，但我們還沒有一家合格的所有權公司證實這一信念。雖然這些物業的所有權在某些情況下會受到產權負擔的影響，例如習慣地役權、通行權、與收購不動產有關的一般保留權益、許可證、優先保留、租賃、留置權、限制和其他產權負擔，但我們相信，這些負擔不會對我們物業的價值或我們在這些物業中的權益造成實質性減損，也不會對我們在業務運營中使用這些物業造成實質性幹擾。

對於我們的大多數財產，地表、石油和天然氣以及礦產或煤炭產業不屬於同一實體。其中一些實體是我們的附屬機構。在我們開展業務的大多數州，州法律和法規要求石油和天然氣所有者協調油井的位置，以將對中間煤層的影響降至最低。我們並不預期被割斷的礦藏的存在會對我們物業上的礦物開發造成重大阻礙。

監管與環境問題

一般信息

對我們酒店的運營必須遵守所有適用的聯邦、州和地方法律法規。這些法律和法規包括：向環境排放材料；員工健康和安全；採礦許可證和其他許可規定；採礦完成後採礦財產的復墾和修復；採礦作業產生的材料的管理；地下采礦產生的地面沉陷；水污染；現有和退休煤礦工人的法定福利；空氣質量標準；濕地保護；植物和野生動植物保護；土地使用限制；石油產品和根據適用法律被視為有害的物質的儲存；以及含有多氯聯苯(“多氯聯苯”)的電氣設備的管理。由於監管要求廣泛、全面且往往模稜兩可，自然資源開採作業中的違規行為並不少見，儘管作出了遵守努力，但我們認為違規行為不能完全消除。

雖然不可能量化遵守所有適用的聯邦、州和地方法律和條例的成本，但這些成本一直是並預計將繼續是巨大的。我們的煤炭和集料特許權使用費業務的承租人必須根據聯邦和州礦業法律和法規，就回收和關閉礦井的估計成本，包括必要時處理礦井水排放的成本，提交履約保證金。在許多州，我們的承租人還向州政府用於實現填海的填海基金繳納税款，而這些地方的具體履約保證金不足以做到這一點。聯邦或州機構認定場地特定債券或州回收資金不足，可能會導致我們承租人的擔保成本增加，如果無法維持足夠的擔保水平，甚至會停止運營。我們不計入填海費用，因為我們的承租人在合同上負有責任，而且根據他們持有的許可證，他們有責任支付與其採礦作業有關的所有成本，包括填海和關閉礦山的成本。儘管承租人通常會為這些費用應計足夠的金額，但如果他們後來確定這些應計費用不足，他們未來的經營業績將受到不利影響。近年來，遵守這些法律法規大幅增加了國內所有煤炭生產商的採煤成本。

此外，電力公用事業行業是電煤最重要的終端用户，其發電活動對環境的影響受到廣泛的監管，這已經並預計將繼續影響從我們的物業開採的煤炭的需求。目前和未來的擬議立法和法規可能會對我們的承租人或其客户的煤炭使用能力產生重大的額外影響，並可能要求我們的承租人或其客户大幅改變運營或產生額外的重大成本，從而對煤炭行業產生負面影響。

以下討論的許多法規也適用於懷俄明州Sisecam的Trona採礦和純鹼生產業務，因此我們不單獨討論與這些活動相關的法規，除非在適當的情況下。

空氣排放

《清潔空氣法》以及相應的州和地方法律法規影響着我們業務的方方面面。《清潔空氣法》通過對排放各種有害和非有害空氣污染物的來源施加許可要求，在某些情況下還要求安裝某些排放控制設備，從而直接影響我們承租人的煤炭開採和加工業務。《清潔空氣法》還通過廣泛監管燃煤發電廠的空氣排放，間接影響了煤礦的運營。已經制定了一系列針對燃煤發電設施排放的聯邦規則，包括監管氮氧化物(NOx)和二氧化硫排放的跨州空氣污染規則(CSAPR)，以及監管有害空氣污染物排放的汞和空氣有毒物質規則(MATS)。2021年3月，美國環境保護署(EPA)修訂了CSAPR，要求12個州的發電廠額外減少NOx排放。此外，2022年4月，美國環保局公佈了一項擬議的規則，以CSAPR為基礎，在20多個州實施聯邦實施計劃，以實施國家環境空氣質量標準(NAAQS)的臭氧。然而，2023年8月21日，環保局宣佈對臭氧NAAQS進行新的審查，同時重新考慮EPA 2020年12月保留2015年NAAQS的決定。環保局預計將在2024年秋季發佈其綜合審查計劃。安裝額外的排放控制技術和EPA法規要求的其他措施，會使燃煤發電廠的運營成本更高，並可能使煤炭在未來的發電廠規劃、建設和運營中成為吸引力較低甚至實際上被禁止的燃料來源。這些規章制度導致煤炭在發電能力中的份額減少，這對我們的承租人銷售煤炭的能力和我們與煤炭相關的收入產生了負面影響。由於遵守現有或擬議的規則和法規，煤炭在發電能力中的份額進一步減少，將對我們與煤炭相關的收入產生重大不利影響。

環保局根據《清潔空氣法》對甲烷的監管也可能會影響我們持有石油和天然氣權益的財產上的石油和天然氣生產。2023年12月，美國環保署發佈了名為OOOOb和OOOOc的甲烷規則，為原油和天然氣井場地、天然氣收集和增壓壓縮機站、天然氣加工廠以及傳輸和儲存設施的温室氣體和VOC排放建立了新的來源和首次現有的來源性能標準。我們目前無法預測這些要求對任何此類石油和天然氣生產對我們財產的影響。

二氧化碳和温室氣體(“GHG”)排放

2009年12月，環保局認定二氧化碳、甲烷和其他温室氣體的排放對公眾健康和福利構成了威脅，因為根據環保局的説法，這些氣體的排放會導致地球大氣變暖和其他氣候變化。根據其調查結果，環境保護局開始根據《清潔空氣法》的各種條款通過和實施限制温室氣體排放的法規。

2015年8月，美國環保局公佈了其最終清潔電力計劃(CPP)規則，這是一項旨在減少現有發電廠(包括燃煤發電廠)碳污染的多因素計劃。該規定要求提高現有燃煤電廠的熱效率，並以天然氣和可再生能源等碳排放較低的來源取代煤炭。根據頒佈的規定，該規則將迫使許多現有的燃煤發電廠承擔鉅額成本，以遵守規定，否則將導致其中一些電廠關閉，可能會對發電廠的煤炭需求產生重大不利影響。這一規則受到了幾個州、行業參與者和美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院的其他當事人的質疑。2016年2月，美國最高法院暫停了CPP規則，等待哥倫比亞特區巡迴上訴法院的裁決以及最高法院隨後的任何審查。2017年4月，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院批准了環保局擱置訴訟的動議。2017年12月，環保局發佈了一項廢除CPP規則的擬議規則，併發布了擬議規則制定的預先通知，徵求有關CPP規則的潛在替代規則的信息。2018年8月，美國環保局正式提出了可負擔得起的清潔能源(“ACE”)規則，該規則將取代CPP規則。ACE規則考慮了一種比CPP規則更狹隘的方法，專注於提高現有發電廠的效率，並取消CPP規則的更廣泛目標，即轉用非化石燃料能源和對需求側實體實施能效措施，環保局現在認為這些措施超出了其根據《清潔空氣法》的權力範圍。環境保護和可持續發展規則還將省略根據CPP規則確定的具體數字排放目標。《ACE規則》於2019年9月6日生效。因此，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院駁回了對CPP規則的懸而未決的質疑，認為這是沒有意義的。ACE規則受到了公共衞生組織、環境組織、州政府、市政當局、行業組織和電力供應商的挑戰。這些法律挑戰被整合為美國肺臟協會。五、環境保護局在華盛頓特區巡迴上訴法院。數十個政黨和170多個Amici就案情提交了簡報，並於2020年10月在一個由三名法官組成的陪審團上進行了口頭辯論。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴上訴法院發佈了一份書面意見，認為ACE規則是基於環保局的“錯誤的法律前提”，即當它確定現有污染源的“最佳減排制度”時，《清潔空氣法》規定環保局只能考慮可以應用於和/或固定污染源的減排措施(通常被稱為“圍欄內”措施)。最高法院取消了這項規則，基本上重新實施了CPP，讓環境保護局決定是堅持CPP還是尋求新的規則制定。2022年6月，最高法院發佈了一份書面意見，即西弗吉尼亞州訴環境保護局，其中法院宣佈CPP無效，因為環境保護局沒有權力根據“重大問題主義”頒佈這樣一項廣泛的規則。目前還不清楚拜登政府是否會發布一份替代CPP的文件。

2015年10月，美國環保局公佈了關於新建、改裝和改造發電機組温室氣體排放性能標準的最終規則。最終的規定要求新的蒸汽發電機組使用高效的超臨界煤粉鍋爐，這些鍋爐使用部分燃燒後碳捕獲和儲存技術。由於成本假設的更新，最終的排放標準沒有環保局最初提出的那麼嚴格，但仍可能對新的燃煤電廠產生實質性的不利影響。最終裁決受到了幾個州、行業參與者和美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院的其他各方的質疑，但不受暫緩執行的限制。2017年4月，法院批准了環保局提出的在環保局審查該規則期間擱置訴訟的動議。2018年12月，美國環保局發佈了一項擬議的規則，修訂了新建燃煤發電機組的最佳減排制度(BSER)，以及其他變化，以取代2015年的規則。在2021年1月15日提交給法院的一份狀況報告中，環保局要求擱置此案，直到向拜登政府過渡之後。2021年3月17日，根據總裁·拜登的13990號行政命令，美國環保局要求華盛頓特區巡迴法院撤銷並還回“重大貢獻”最終規則。2021年4月5日，華盛頓特區巡迴法院撤銷併發回了2021年1月的最終規則。儘管環保局尚未對2018年12月的擬議規則採取進一步行動，但在2023年5月23日，環保局發佈了一項擬議規則，為新建、改裝和重建的化石燃料發電機組的温室氣體排放提出了新的源性能標準；現有化石燃料發電機組的温室氣體排放指南；以及廢除了ACE規則。最終規則預計將於2024年出臺。

由於環保團體對聯邦機構在發放許可證前進行的環境分析提出質疑，某些採礦和石油及天然氣作業所需的某些批准可能難以獲得或使用。尤其是那些受《國家環境政策法》(“國家環境政策法”)的要求約束的某些煤炭活動所需的批准可能會受到實際不確定性的影響。2022年4月，環境質量委員會(CEQ)發佈了一項最終規則，該規則被認為是拜登政府修改《國家環境政策法》的兩階段方法的“第一階段”，廢除了上屆政府對“國家環境政策法”的一些修改，並重新納入了對包括温室氣體排放在內的重大聯邦行動的直接、間接和累積影響的考慮。2023年7月，環保總局公佈了《兩黨許可改革實施細則》《第二階段規則制定工作通知》，對《國家環境政策法》程序條款實施細則進行修訂，落實《2023年6月3日《2023年財政責任法》中對《國家環境政策法》的修正案。最終規則預計將於2024年出臺。如果任何採礦或石油和天然氣作業受到觸發《國家環境政策法》的許可要求的約束，我們的承租人可能獲得的任何批准的可行性都可能存在一些不確定性。

2014年11月，總裁·奧巴馬也宣佈與中國的xi和金平達成減排協議。美國承諾，到2025年，它將把氣候污染在2005年的基礎上減少26%至28%。中國承諾，中國將在2030年左右或更早達到二氧化碳排放峯值，並在2030年之前將非化石燃料在能源中的份額提高到20%左右。2015年12月，美國是參加巴黎氣候會議的196個國家之一，與會者在會上同意限制排放，以便將全球變暖控制在比工業化前水平高2攝氏度的範圍內，目標是1.5攝氏度。雖然無法估計這些氣候承諾和協議的影響，包括最近於2023年12月舉行的第28屆聯合國締約方會議(“COP28”)，但如果它們得到實施，最終可能會對國內和國際的煤炭需求產生不利影響。2019年，總裁·特朗普退出《巴黎氣候協定》。2021年2月19日，根據總裁·拜登1月20日簽署的命令，美國正式重新加入《巴黎氣候協定》。此外，在締約方會議第28屆會議上，各方簽署了一項協議，將在能源系統中以公正、有序和公平的方式擺脱化石燃料，並增加可再生能源的產能，以便在2050年實現淨零，儘管沒有設定在該日期之前實現淨零的時間表。

危險材料和廢物

聯邦綜合環境反應、補償和責任法(CERCLA或超級基金法)和類似的州法律對某些類別的人施加責任，而不考慮過錯或原始行為的合法性，這些人被認為對向環境中排放“危險物質”負有責任。如果我們的承租人無法支付與有害物質相關的環境清理費用，我們可能會根據聯邦和州超級基金和廢物管理法規承擔責任。此外，我們可能需要承擔與Sisecam懷俄明州純鹼業務相關的環境清理費用。

水的排放

對我們物業進行的操作可能會導致污染物排放到水域中。《清潔水法》和類似的州法律法規為採礦作業創造了兩個許可計劃。根據該法規第402節，國家污染物排放消除系統(NPDES)計劃由各州或環境保護局管理，並對礦場排放的廢水和暴雨水中的污染物濃度進行監管。第404節計劃由陸軍工程兵團管理，並對覆蓋層和填充材料的放置進行監管，這些材料包括構成“美國水域”的溝渠、溪流和濕地。可能屬於《清潔水法》管轄範圍的水域範圍很廣，可能包括通常不被理解為溪流或濕地的陸地特徵。《清潔水法》及其法規禁止向這類水域非法排放污染物，包括泄漏或泄漏造成的污染物。同樣，第404條也禁止在水域中排放填充物和某些其他活動，除非獲得頒發的許可證授權。2015年6月，美國環保局發佈了一項新規則，定義了受監管的“美國水域”(WOTUS)的範圍。2015年WOTUS的規則受到了一些州和私人當事人在聯邦地區和巡迴法院的挑戰。2017年12月，環保局和兵團提出了一項規則，廢除2015年的WOTUS規則，並實施2015年前的定義。2015年WOTUS規則的廢除於2019年12月生效。2018年12月，美國環保局和美國海軍陸戰隊再次發佈了一項擬議的規則，修改了“美國水域”的定義。新規則(通航水域保護規則)於2020年6月生效。在對2015年WOTUS規則的大多數懸而未決的法律挑戰中，請願人提交了修改後的申訴，以包括對2020年規則提出質疑的指控。2023年1月，美國環保署和陸軍工程兵團發佈了最終修訂的WOTUS定義，該定義基於2015年前的定義，幷包括更新，以納入最高法院的現有裁決。司法發展進一步增加了這種不確定性。2022年10月，最高法院聽取了#年的口頭辯論薩克特訴環境保護局案關於《清潔水法》的範圍和權限以及WOTUS的定義，並於2023年5月發佈了一項裁決，宣佈2023年1月規則的某些部分無效。修訂後的WOTUS規則於2023年9月發佈。然而，由於某些州的禁令，2023年9月規則的實施目前因州而異。

各州根據《清潔水法》第401條頒發證書，這是工程兵部隊頒發第404條許可證所必需的。2021年10月，美國加州北區地區法院撤銷了2020年修訂第401條認證程序的規則。最高法院暫停了這一空白，2023年9月，環保局最終確定了其清潔水法第401條水質認證改進規則，自2023年11月27日起生效。雖然目前尚不清楚這些行動的全部範圍和影響，但在獲得所需許可的能力方面的任何中斷都可能導致成本增加和項目延誤。在審查許可證的過程中，環境保護局有時尋求減少填充物的大小，並對比電導率(電導率)和硫酸鹽施加限制，而在許多礦山，如果沒有處理，這些限制是無法實現的。環保局的此類行動可能會使獲得或遵守此類許可變得更加困難或昂貴，這反過來可能對我們與煤炭相關的收入產生不利影響。

除了政府的行動外，民間團體繼續積極對經營者和土地所有者提起訴訟。自2012年以來，已有多起針對礦山運營商的公民團體訴訟，指控其違反了國家污染物排放消除系統(NPDES)許可證中要求遵守西弗吉尼亞州水質標準的條件。其中一些訴訟指控違反了硒的水質標準，而另一些訴訟則聲稱，電導率和硫酸鹽的排放導致違反了西弗吉尼亞州敍述的水質標準，該標準通常禁止對水生生物造成不利影響。公民訴訟團體尋求處罰和禁令救濟，以限制未來硒、電導率或硫酸鹽的排放。西弗吉尼亞州南區聯邦地區法院在多起指控違反硒水質標準的訴訟和兩起指控電導率排放違反水質標準的訴訟中做出了有利於公民訴訟團體的裁決(其中一起在2017年1月美國第四巡迴上訴法院的上訴中得到維持)。要求運營商減少硒、電導率或硫酸鹽排放的額外裁決可能會給我們的承租人帶來鉅額治療費用。2015年，西弗吉尼亞州立法機構對西弗吉尼亞州的NPDES計劃進行了某些修改，明確禁止直接針對許可證持有人執行水質標準。美國環保局批准了這些變化，作為2019年3月生效的計劃修訂。這一批准可能會防止未來發生違反水質標準的公民訴訟。

自2013年以來，已有幾起針對土地所有者的公民團體訴訟，指控土地所有者持續從西弗吉尼亞州填海造山頂移除礦場的山谷填充物排放污染物，包括硒和電導率。在每一起案件中，標的物物業上的礦山都已關閉，物業已被複墾，國家復墾債券已被釋放。任何關於土地所有人或承租人對以前填海的礦場的排放負有責任的任何確定，都可能導致大量的合規成本或罰款，並可能導致對已完成和已填海的煤礦作業的持續責任的不確定性。

《瀕危物種法》

聯邦瀕危物種法案(“歐空局”)和對應的州立法保護瀕臨滅絕的物種。美國魚類和野生動物管理局(“USFWS”)與州監管機構密切合作，確保受ESA監管的物種受到保護，免受與採礦相關的以及石油和天然氣勘探和生產活動的潛在影響。2021年10月，拜登政府提議撤銷特朗普政府頒佈的新規則，併發布了一份擬議規則制定的提前通知，以編纂對附帶徵收的一般禁止，同時建立一個程序，對此類禁令進行監管或允許例外。2023年2月，USFWS發佈了一項擬議的規則，修訂了附帶攜帶許可申請的要求。最終規則計劃於2024年發佈。此外，2022年6月，美國漁業局和美國國家海洋漁業局發佈了一項最終規則，廢除了2020年對“生境”的監管定義。如果USFWS將我們作業所在地區的本土物種指定為受威脅或瀕危物種，或將某個物種從受威脅物種重新指定為瀕危物種，我們或我們持有石油、天然氣或礦產權益的物業的運營商可能會受到額外的監管和許可要求，這反過來可能會增加運營成本或對我們的收入產生不利影響。

其他影響採礦業的法規

《礦山健康安全法》

我們的煤炭承租人和懷俄明州Sisecam的運營受到嚴格的健康和安全標準的約束，這些標準自1969年《礦山健康和安全法案》通過以來一直由聯邦立法實施。1969年的《礦山健康和安全法》增加了運營成本，降低了生產率。1977年《礦山安全和健康法》大大擴大了1969年《礦山健康和安全法》的健康和安全標準的執行範圍，對所有采礦作業規定了全面的健康和安全標準。此外，《黑肺法》要求所有從事當前採礦作業的企業向患有黑肺病或塵肺病的煤礦工人以及死於這種疾病的礦工的一些受益人支付福利。

近年來，採礦事故受到了國家的關注，並在州和國家一級引起了反應，導致對所有采礦作業，特別是地下采礦作業的現行安全做法和程序進行了更嚴格的審查。自2006年以來，對地下和露天礦山的安全作業都進行了更嚴格的審查。這一審查水平的提高導致礦工因不遵守規定而受到的民事處罰增加。運營公司及其監督員工也被判有罪。美國礦山安全與健康管理局(“MSHA”)也建議礦山運營商，如果礦山的傷害率或重大和重大引用超過一定的門檻，它將更積極地將礦山列入違規模式計劃。被置於違規計劃模式的礦山將接受MSHA的額外審查。

1977年露天採礦控制和復墾法案

1977年《露天採礦控制和復墾法》(“SMCRA”)和各州頒佈和執行的類似法規規定，礦山經營者有責任開墾土地，並就採礦作業造成的各種損害向土地所有者進行賠償。為了確保遵守任何復墾義務，礦山經營者必須提交履約保證金。根據我們的租約條款，我們的煤炭承租人有合同義務遵守所有聯邦、州和地方法律，包括SMCRA。採礦完成後，復墾一般按照國家監管部門批准的復墾計劃的規定，種草或者種樹，作為牧場或者林地。此外，鼓勵更高和更好地利用回收的財產。

採礦許可證和批准

採礦作業需要許多政府許可或批准，如SMCRA和《清潔水法》所要求的許可或批准。在獲得這些許可和批准時，我們的承租人可能被要求準備並向聯邦、州或地方當局提交與任何擬議的煤炭生產可能對環境產生的影響或影響有關的數據。任何這些當局規定的要求都可能是昂貴和耗時的，並可能延誤採礦作業的開始或繼續。

為了獲得採礦許可和國家監管部門的批准，礦山經營者，包括我們的承租人，必須在採礦作業完成後提交復墾計劃，以復墾已開採的財產。我們的承租人已經獲得或申請了開採目前計劃在未來五年開採的大部分煤炭的許可證。我們的承租人也在規劃階段，以獲得未來五年計劃開採的額外煤炭的許可證。然而，鑑於以政策形式在許可證中施加了新的要求，以及環境保護局進行了更多的監督審查，無法保證它們未來在獲得採礦許可證方面不會遇到困難和拖延。此外，環境保護局利用其權力在發放新許可證和修改現有許可證方面造成重大延誤，這導致煤炭運營商的大量延誤和成本增加。

僱員和勞動關係

截至2023年12月31日，我們普通合夥人的附屬公司僱傭了5500萬人，他們直接支持我們的運營。這些員工中沒有一人受到集體談判協議的約束。

人力資本：

我們相信所有人都有權獲得禮貌、尊嚴和尊重，我們支持誠信文化以及個人和職業成長。我們是社區中強有力的領導者，我們尋求在我們生活和工作的所有領域保持積極的存在。

訪問合作伙伴關係報告的網站

我們的網址是www.nrplp.com。我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供這些材料後，在合理可行的情況下，儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提供的報告的修正案。我們網站上的信息不是本報告的一部分。此外，美國證券交易委員會還在www.sec.gov上保留了一個網站，其中包含我們提交的報告、委託書和信息聲明以及其他信息。

企業管治事宜

我們的商業行為和道德準則、我們的披露控制程序政策和董事會通過的公司治理指南，以及我們審計委員會的章程，都可以在我們的網站www.nrplp.com上查閲。我們的年度報告、我們的商業行為和道德準則、我們的披露控制和程序政策、我們的公司治理指南和我們的委員會章程的副本將根據書面要求提供給我們的主要執行辦公室，地址為德克薩斯州休斯敦77002，路易斯安那街1415號。

第1A項。*風險因素**

與我們的業務相關的風險

現金分配不受保證，可能會隨着我們的業績和財務儲備的建立而波動。此外，我們的債務協議和合作協議對我們的支付能力施加了限制，在某些情況下，還會提高季度分配。

因為公共單位的分配取決於我們產生的現金數量，所以分配會根據我們的表現而波動。每季度可分配的實際現金數量取決於許多因素，其中一些因素超出了我們的控制和普通合夥人的控制。現金分配主要取決於現金流，而不僅僅是受非現金項目影響的盈利能力。因此，現金分配可能在我們記錄虧損的期間進行，而可能不會在我們記錄利潤的期間進行。我們每個季度必須分配的實際現金數額因償還債務和其他合同義務的付款而減少，包括對優先股的分配、固定費用、維護資本支出以及董事會可能認為適當的未來運營或資本需求準備金。我們有大量的償債義務和義務來支付我們優先股的現金分配。在董事會認為適當的範圍內，董事會可以決定減少對我們共同單位的季度分配金額，或者完全暫停或取消對我們共同單位的分配。此外，由於我們的單位持有人被要求為他們各自在我們應納税所得額中的份額繳納所得税，我們的單位持有人可能被要求支付超過我們未來分配的税款。我們的單位持有人在我們投資組合收入中的份額可能要向他們徵税，儘管他們從我們的活動中獲得了其他損失。見“我們單位持有人的税務風險-我們的單位持有人被要求為他們在我們收入中的份額繳税，即使他們沒有從我們那裏收到任何現金分配。我們投資組合收入中我們單位持有人的份額可能對他們徵税，即使他們從我們的活動中獲得其他損失。”

我們的合作協議要求我們的綜合槓桿率低於3.25倍，以便對普通單位進行季度分配，金額超過每單位0.45美元。

有關限制我們在公共單位上進行分發的能力的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源“和”項目8.財務報表和補充數據--附註11.債務，淨額."

我們的槓桿和償債義務可能會對我們的財務狀況、經營結果和業務前景產生不利影響。

截至2023年12月31日，我們和我們的子公司的總債務約為155.5美元。管理Opco循環信貸安排和優先票據契約的條款和條件：

我們支付支出和債務的能力將取決於我們未來的表現，而未來的表現將受到金融、商業、經濟、監管和其他因素的影響。我們將無法控制其中的許多因素，如經濟狀況和政府監管。我們不能確定我們的現金流是否足以讓我們支付債務的本金和利息，並履行我們的其他義務，包括支付優先股的分配。如果我們沒有足夠的資金，我們可能會被要求對現有債務的全部或部分進行再融資，借入更多資金，或者以沒有吸引力的價格出售資產或籌集股本，包括更高的利率。我們必須每年償還與Opco優先票據相關的大量本金，2024年期間將有約3100萬美元到期。在一定程度上，我們借錢來支付其中一些款項，我們可能無法以我們可以接受的條款對這些金額進行再融資，如果真的有的話。我們可能無法以我們可以接受的條款為我們的債務進行再融資、出售資產、借入更多資金或進入銀行和資本市場。我們遵守債務協議中的財務和其他限制性公約的能力將受到我們業務的現金流水平以及未來事件和我們無法控制的情況的影響。不遵守這些公約將導致我們的債務違約事件，而這種違約事件可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

包括新冠肺炎大流行在內的全球大流行過去已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響。

新冠肺炎大流行對全球經濟產生了不利影響，擾亂了全球供應鏈，並造成金融市場大幅波動。此外，大流行導致許多社區和全球貿易市場的旅行限制、企業關閉、隔離制度和其他行動限制。在大流行之前，煤炭市場面臨着巨大的挑戰，失業率的普遍上升以及電力和鋼鐵需求的下降進一步降低了2020年的煤炭需求和價格。此外，由於全球製造業放緩，2020年純鹼的需求和價格都有所下降。我們的董事會決定在2020年第一季度暫停向我們的普通單位持有人分配現金，以保持由於大流行造成的不確定性而產生的流動性。此外，由於疫情對全球和國內純鹼市場的不利影響，懷俄明州Sisecam在2020年暫停了向其成員發放現金。這兩家公司都恢復了分銷，但由於另一場全球豬流感大流行，未來仍有可能暫停分銷。

冶金煤和動力煤的價格都是不穩定的，取決於許多我們無法控制的因素。價格下跌可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

煤炭價格繼續波動，價格可能會從當前水平大幅下降。如果價格進一步下降或保持在目前的水平，我們的一些承租人的生產可能不經濟。我們承租人的煤炭價格取決於他們或我們無法控制的因素，包括：

天然氣是與電煤競爭的主要發電燃料，可再生能源在發電領域的市場份額不斷擴大。廉價天然氣的豐富和現成，加上政府對發電行業監管的加強，導致許多公用事業公司從動力煤轉向天然氣和/或關閉燃煤發電廠。這種轉變導致了電煤價格的下降，在天然氣價格保持在低位的情況下，電煤價格也將保持在低位。國際上對動力煤出口的需求減少，以及來自全球生產商的競爭加劇，也給動力煤價格帶來了下行壓力。

我們的承租人生產大量焦煤，用於國內和國際的鋼鐵生產。由於鋼鐵產量與全球經濟狀況息息相關，這些狀況的下降可能會導致鋼鐵、焦炭和焦煤產量的下降。由於焦煤的價格高於動力煤，我們的一些煤礦只有在其全部或部分生產作為焦煤出售的情況下才能盈利。如果這些煤礦無法銷售焦煤，它們可能在經濟上不可行，可能暫時閒置或關閉。未來任何潛在的承租人破產申請都可能給我們物業的未來運營帶來額外的不確定性，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們的承租人無法長期經濟地生產煤炭，我們的煤炭礦業權的賬面價值可能會受到不利影響。當一項長期資產的使用和處置產生的未來預期現金流少於其賬面價值時，通常被視為減值。在截至2023年12月31日的年度，我們記錄了約60萬美元的減值費用，這些費用與我們認為我們現在或未來的承租人無法盈利運營的物業有關。未來的減值分析可能導致我們資產的賬面價值進一步下調。

純鹼的價格波動很大。純鹼價格的任何大幅或持續下跌都可能對懷俄明州的Sisecam產生不利影響’S有能力繼續向其成員和我們的運營結果進行分配。

純鹼的市場價格直接影響到Sisecam懷俄明州純鹼生產業務的盈利能力。如果純鹼的市場價格下降，Sisecam懷俄明州的銷售額將會下降。從歷史上看，全球市場以及國內純鹼市場一直不穩定，未來這些市場可能會繼續波動。懷俄明州Sisecam蘇打灰的價格取決於Sisecam懷俄明州無法控制的眾多因素，包括影響供需的全球和地區經濟和政治條件。此外，Sisecam化學資源公司退出ANSAC，以及Sisecam懷俄明州從2021年開始過渡到使用Sisecam集團的全球分銷網絡進行部分出口業務，這可能會影響出口銷售的價格。玻璃製造商和其他工業客户推動了對純鹼的大部分需求，這些客户經歷了需求和生產成本的大幅波動。塑料和回收玻璃等玻璃替代品的使用增加帶來的競爭，對純鹼的需求產生了負面影響。純鹼價格的大幅或持續下跌可能會對懷俄明州Sisecam繼續向其成員分銷的能力和我們的運營結果產生實質性的不利影響。

我們很大一部分收入和其他收入來自一小部分煤炭承租人。

採煤業面臨的挑戰導致了大量的整合活動。我們在阿爾法的幾項採礦業務中擁有重大權益，這些業務在2023年約佔我們總收入的23%。我們還在Foresight的所有采礦業務中擁有重大權益，這些業務在2023年約佔我們總收入的16%。某些其他承租人在過去幾年中進行了收購，導致他們對我們的煤炭的興趣增加。這些承租人向我們支付特許權使用費的能力受到任何干擾，都可能對我們的業務和運營結果產生不成比例的重大不利影響。

煤炭行業的破產，和/或我們物業上的煤礦閒置或關閉，可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

雖然目前的煤炭價格已大幅回升，但最近的煤炭價格環境，加上高昂的運營成本和有限的資金渠道，已導致許多煤炭生產商申請美國破產法的保護，和/或無法盈利運營的閒置或關閉的煤礦。只要我們的租約在破產程序中被接受或轉讓，請願前的金額就必須全部治癒，但我們最終可能會在這些租約的財務條款上做出讓步，以便重組後的公司或新的出租人能夠在未來盈利。如果我們的租約被拒絕，這些租約的運營將停止，我們將不太可能收回我們拒絕賠償索賠的全部金額。未來可能會有更多的承租人申請破產，這將給我們物業的未來運營帶來額外的不確定性，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

採礦業務受到運營風險的影響，這可能會導致我們的收入減少。

我們的收入在很大程度上取決於我們物業的礦產生產水平，我們物業生產的任何中斷或成本增加都可能減少我們的收入。生產水平及其成本受我們或我們的承租人無法控制的運營條件或事件的影響，包括：

雖然我們的承租人保持保險範圍，但不能保證將提供保險或支付這些風險的成本。我們的許多承租人正在經歷與監管合規、保險覆蓋、許可和回收保證金、運輸和勞動力相關的成本上升。成本增加導致我們承租人的盈利能力下降，並降低了煤炭作為燃料來源的競爭力。此外，我們和我們的承租人還可能因第三方就其運營引起的財產損害或人身傷害索賠而產生的費用和責任。任何這些事件或情況的發生都可能對我們的業務和經營結果產生重大不利影響。

氣候變化立法和法規的通過限制了温室氣體和其他有害空氣污染物的排放，導致發電廠的燃料消耗模式發生變化，我們的承租人相應減少了煤炭產量，與煤炭相關的收入也減少了。

美國、美國一些州或其他國家頒佈和通過了有關燃煤排放的法律和法規，或者其他限制此類排放的行動，已經並可能繼續導致發電機從煤炭轉向其他燃料來源，並導致燃煤發電廠關閉。此外，有關新建燃煤發電廠的法規可能會對全球煤炭需求產生不利影響。現有和未來的法律、法規或其他政策對我們的潛在財務影響將取決於任何此類法律或法規在多大程度上迫使發電廠減少對煤炭作為燃料來源的依賴。國內發電的煤炭消耗量主要受總體電力需求、發電廠競爭燃料的價格和可獲得性以及環境和其他政府法規的影響。我們預計，美國幾乎所有新建的發電廠都將使用天然氣，因為與燃煤電廠相比，天然氣的建設和合規成本更低，而且天然氣是一種更清潔的燃燒燃料。根據聯邦《清潔空氣法》頒佈的規則和條例的要求越來越嚴格，導致更多的發電廠從煤炭轉向天然氣發電廠，或轉向其他替代能源，如太陽能和風能。這些變化導致我們的煤炭消耗量和煤炭產量減少，預計將繼續對我們的煤炭相關收入產生不利影響。

除了環保局的温室氣體倡議外，還有其他幾項聯邦規則制定側重於燃煤發電設施的排放，包括2021年修訂的跨州空氣污染規則(CSAPR)，監管氮氧化物和二氧化硫的排放，以及汞和空氣有毒物質規則(MATS)，監管有害空氣污染物的排放。安裝更多的排放控制技術以及環保局這些法規和其他法規所要求的其他措施，使許多燃煤電廠的運營成本更高，並已經導致並預計將繼續導致工廠關閉。由於遵守現有或擬議的規則和法規，煤炭在發電能力中的份額進一步減少，將對我們與煤炭相關的收入產生重大不利影響。有關監管温室氣體和其他空氣污染物排放的更多信息，請參閲項目1.和2.商業和物業--監管和環境事項.”

對燃煤的環境影響的擔憂，包括對全球氣候問題的感知影響，也導致機構和保險公司的不利貸款和投資政策，這可能會嚴重影響我們籌集資金或維持當前保險水平的能力。

全球氣候問題繼續引起公眾和科學的關注。許多報告引起了人們對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候問題的影響的擔憂。除了政府對温室氣體和其他空氣污染物排放的監管外，近年來還出現了一些影響投資界的努力，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體，它們推動剝離化石燃料股票，並向銀行施壓，要求它們限制對從事煤炭等化石燃料開採的公司的融資。一個例子是淨零排放銀行聯盟，該聯盟由全球100多家銀行組成，佔全球銀行資產的40%以上，這些銀行承諾到2050年將其投資組合調整為淨零排放。此外，2023年10月，美聯儲、貨幣監理署和聯邦存款保險公司發佈了一套最終確定的原則，指導資產在1,000億美元或以上的金融機構管理與氣候變化相關的有形風險和過渡風險。這些努力的影響可能會對我們籌集資金的能力產生不利影響。此外，一些保險公司已採取行動限制煤炭行業公司的承保範圍，這可能導致我們的保險成本大幅增加，或導致我們無法將保險範圍維持在當前水平。

更多地關注氣候變化、環境、社會和治理(“ESG”)事項和保護措施可能會對我們的業務產生不利影響。

對氣候變化的日益關注，社會對公司應對氣候變化的期望，以及投資者和社會對ESG事項和披露的期望，可能會導致成本增加，利潤減少，調查和訴訟增加，並對我們獲得資金的機會產生負面影響。美國證券交易委員會還宣佈，它正在審查現有的公開申報文件中與氣候變化相關的披露，增加了執行的可能性。任何法律或法規在披露氣候相關風險方面對我們的業務提出更嚴格的要求都可能會增加合規成本，並可能導致對我們獲得資金的限制，以至於我們無法滿足金融機構對氣候相關的任何期望或要求。美國證券交易委員會可能會在今年晚些時候頒佈對註冊者有關氣候風險、目標和指標的額外報告要求，這可能會增加準備備案文件的成本，並可能導致額外的披露，從而可能進一步限制我們獲得資本的途徑。

向投資者提供公司治理和相關事項信息的機構制定了評級程序，以評估公司對ESG事項的處理方式，其中許多評級程序彼此不一致。這樣的評級被一些投資者用來為他們的投資和投票決定提供信息。不利的ESG評級和最近旨在將資金從擁有能源相關資產的公司轉移出去的行動，可能會導致投資者對我們和我們的行業的負面情緒增加，並導致投資轉向其他行業，這可能會對我們的股價以及我們獲得資金的機會和成本產生負面影響。此外，如果我們的競爭對手的ESG表現被認為比我們的更好，潛在的或現有的投資者可能會選擇投資於我們的競爭對手。

除了氣候變化和其他《清潔空氣法》立法外，我們的企業還受到許多其他聯邦、州和地方法律和法規的約束，這些法規可能會限制我們物業的生產和我們的盈利能力。

我們承租人和懷俄明州Sisecam的運營受到越來越嚴格的聯邦、州和地方環境、健康和安全法律(包括礦山安全法規和政府執法政策)的嚴格健康和安全標準的約束。如果不遵守這些法律和法規，可能會導致對行政、民事和刑事處罰的評估，徵收清理和現場修復費用和留置權，發佈限制或停止運營的禁令，暫停或吊銷許可證和其他可能限制我們物業生產的執法措施。

新的環境立法、新的條例和對現有環境法律的新的解釋，包括關於許可證要求的條例，可能會進一步管制採礦業或對其徵税，也可能需要對業務作出重大改變，增加費用或要求獲得新的或不同的許可證，其中任何一項可能減少我們的收入，並對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。根據SMCRA，我們的煤炭承租人對已完成採礦業務的物業負有重大復墾責任，並須就其復墾責任提交履約保證。倘經營者無法履行其填海責任或所張貼的履約保證金不足以涵蓋該等責任，監管機構或公民團體可能會嘗試將填海責任轉嫁給最終土地擁有人，倘成功，可能會對我們的財務狀況造成重大不利影響。

除了政府管制外，民間團體繼續積極對煤礦經營者和土地所有者提起訴訟，指控他們因再生採礦作業持續排放污染物，包括硒和導電性，而違反水質標準。任何確定土地擁有人或承租人對先前復墾礦場的排放物負有責任，將導致對已完成和復墾煤礦業務的持續責任存在不確定性，並可能導致鉅額合規成本或罰款。有關温室氣體和其他空氣污染物排放監管的更多信息，請參見“第1項。和2.商業和財產-法規和環境問題。”

如果我們的承租人管理不好他們的運營，他們的生產量和我們的特許權使用費收入可能會下降。

我們依賴承租人有效管理其於我們物業的營運。我們的承租人在其租賃的限制範圍內自行作出有關其經營的業務決策，包括與以下各項有關的決策：

如果我們的承租人之一未能支付特許權使用費，包括最低特許權使用費支付，我們可能有權終止租約，收回物業，並履行租約規定的付款義務。如果我們收回我們的任何財產，我們會尋找一個替代承租人。我們可能找不到替代承租人，如果找到了，我們可能無法在合理的時間內以優惠條件簽訂新的租約。此外，現有承租人可能會面臨破產程序，這可能會進一步推遲新租約的執行或將現有租約轉讓給另一家運營商。如果我們簽訂新的租約，替代的經營者可能無法實現與被取代的承租人相同的產量水平或以相同的價格出售礦物。此外，我們可能很難找到新的或替代的承租人。

我們對我們懷俄明州Sisecam蘇打灰合資企業的管理擁有有限的審批權，包括現金分配和資本支出。此外，通過我們的純鹼合資企業和我們對某些煤炭運輸資產的所有權，我們面臨着我們在特許權使用費業務中沒有經歷的經營風險。

我們無法控制懷俄明州Sisecam的運營。我們對懷俄明州Sisecam的審批權有限，我們的合作伙伴控制着大多數商業決策，包括與分銷和資本支出有關的決策。2020年期間，由於新冠肺炎疫情導致純鹼市場的不利發展，懷俄明州Sisecam暫停了向其成員發放現金。2021年恢復分發，但不能保證未來不會發生更多的暫停。2021年12月，懷俄明州Sisecam公司51%股權的母公司將其60%的權益出售給了TürkiyeŞişe ve Cam Fabrikalari A.Ş的全資子公司Sisecam Chemical USA Inc.。作為這筆交易的結果，我們將繼續任命懷俄明州Sisecam公司七個董事會中的三個，Sisecam USA將任命三個，Ciner Enterprise Inc.將任命一個。新成立的管理委員會批准的分配政策或資本支出計劃的任何變化都可能對NRP的未來現金流以及懷俄明州Sisecam的財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，我們最終負責運營Foresight的威廉姆森礦的交通基礎設施，並承擔了與該業務相關的資本和運營風險。由於這些投資，我們可能會遇到與運營這些設施相關的成本增加和責任敞口增加的情況。

到2024年，Sisecam懷俄明州的十年期庫存將大幅耗盡，如果Sisecam懷俄明州不進行進一步投資或以其他方式執行一項或多項倡議以防止這種下降，其生產率將下降。

2024年，懷俄明州Sisecam的十分之一庫存將大量耗盡，Sisecam懷俄明州的生產率將下降，這將影響Sisecam懷俄明州的盈利能力。雖然懷俄明州的Sisecam目前正在評估是否以及何時採取一項或多項舉措，以抵消這一下降，並提供高於當前生產率的額外純鹼產量，但不能保證任何此類舉措或投資將及時成功執行，或者即使有的話，能夠使Sisecam懷俄明州保持其當前的生產率。

運輸成本的波動以及運輸的可用性或可靠性可能會減少我們物業的煤炭、純鹼和其他礦物的產量。

運輸成本佔我們承租人客户總交付成本的很大一部分。運輸成本的增加可能會降低煤炭作為一種能源的競爭力，或者可能會使我們部分或所有承租人生產的礦物比其他來源生產的煤炭競爭力更低。另一方面，運輸成本的顯著下降可能會導致我們的承租人與該國其他地區的生產商之間的競爭加劇。

我們的承租人依賴鐵路、駁船、卡車和傳送帶向他們的客户運送礦物。這些運輸服務因天氣相關問題、機械故障、罷工、停工、瓶頸和/或其他事件而中斷，可能會暫時削弱我們承租人向客户供應煤炭的能力和/或增加他們的成本。我們的許多承租人目前正經歷着與運輸有關的問題，特別是由於鐵路服務的可用性和可靠性降低以及港口擁堵。我們承租人的運輸供應商未來可能會面臨困難，這將削弱我們承租人向客户供應礦產的能力，導致我們獲得的特許權使用費收入減少。

此外，Sisecam Wyoming還通過鐵路、卡車和遠洋輪船運輸純鹼。因此，其業務和財務業績對鐵路貨運、卡車運輸和海運費率的上漲很敏感。運輸成本的增加，包括排放控制要求、港口税和燃料價格波動造成的增加，可能使蘇打灰與玻璃替代品或回收玻璃相比，對玻璃製造商來説是一種競爭力較低的產品，或者可能使Sisecam Wyoming的蘇打灰與擁有其他運輸方式或距離客户更近的競爭對手生產的蘇打灰相比，競爭力較低。Sisecam懷俄明州可能無法完全轉嫁其運費和其他運輸成本，因為純鹼的市場價格通常由供需力量決定。此外，鐵路運營面臨各種風險，可能導致Sisecam Wyoming設施的延誤或缺乏服務，而替代運輸方法不切實際或成本過高。截至2023年12月31日止年度，Sisecam Wyoming透過Union Pacific擁有及控制的單一鐵路線從Green River設施運送超過90%的純鹼。與運輸Sisecam Wyoming的純鹼相關的任何重大中斷或成本增加，或未能以優惠條款續簽鐵路合同，可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的承租人可以用我們以外的資產的礦產來履行對客户的義務，剝奪了我們獲得超過最低特許權使用費付款的能力。

礦物供應合同一般不要求經營者用從特定地點開採的資源履行其對客户的義務。有幾個因素可能會影響承租人向其客户供應從我們不擁有或租賃的物業開採的礦產的決定，包括承租人與我們的租約項下的特許權使用費、採礦條件、礦山運營成本、運輸成本和可用性以及客户規格。此外，承租人在任何一年中根據他們的採礦計劃遷出和遷出我們的物業。如果承租人用我們不擁有或租賃的礦產履行對客户的義務，我們物業的產量將減少，我們將獲得更低的特許權使用費收入。

承租人可能會錯誤地報告特許權使用費收入，這可能無法通過我們的承租人審計程序或我們的礦山檢查程序確定，或者如果確定，可能會在隨後的期間確定。

我們依賴我們的承租人每月正確地報告生產和特許權使用費收入。我們的定期承租人審計和礦山檢查可能不會在這些報告中發現任何違規行為，或者，如果我們確實發現了錯誤，我們可能無法在發生錯誤的報告期內發現它們。任何未被發現的報告錯誤可能會導致特許權使用費收入的損失，而在隨後的期間發現的錯誤可能會導致會計糾紛以及與我們承租人的糾紛。

與我們的結構相關的風險

單位持有人可能無法刪除我們的普通合夥人，即使他們希望這樣做。

我們的管理普通合夥人負責管理和運營NRP。與公司普通股持有人不同，單位持有人在影響我們業務的事項上只有有限的投票權。單位持有人無權按年度或任何其他方式選舉普通合夥人或董事會。

此外，如果單位持有人對我們普通合夥人的表現不滿意，他們目前幾乎沒有實際能力罷免我們的普通合夥人或以其他方式改變其管理層。我們的普通合夥人不得被除名，除非持有至少662/3%的未償還共同單位(包括由我們的普通合夥人及其關聯公司持有的共同單位，以及被視為由優先單位持有人持有的共同單位，後者在轉換後的基礎上與共同單位持有人一起投票)。由於他們對我們擁有很大的所有權，在沒有我們的普通合夥人及其關聯公司和優先股持有人的同意的情況下，很難解除我們的普通合夥人的職務。

此外，我們的合夥協議中的以下條款可能會阻止個人或團體試圖罷免我們的普通合夥人或以其他方式改變我們的管理層：

由於這些規定，普通單位的交易價格可能會較低，因為交易價格中沒有或減少了收購溢價。

優先股在分配權和清算權方面排名較高，一旦轉換，將導致未來發行更多的共同股，這可能導致我們的共同股持有者的股權被大幅稀釋’所有權權益。

優先股在分配權和清算時的權利方面高於我們的共同股。我們被要求支付優先單位的季度分配(加上任何代替優先單位發行的PIK單位)，金額相當於每年12.0%，然後再支付我們共同單位的任何分配。優先單位的清算權也高於共同單位，在任何這種情況下都有權獲得清算優先權。

在某些情況下，首選單位也可以轉換為普通單位。在任何轉換中發行的普通單位的數量將以轉換時普通單位的當時交易價格為基礎。因此，轉換時我們共同單位的交易價格越低，在轉換優先單位時將發行的共同單位數量就越多，這將導致我們現有的共同單位持有人的股權被稀釋。稀釋對我們共同的單位持有人有以下影響：

此外，只要優先股轉換成超過我們共同單位的662/3%，優先股的持有人將有權解除我們的普通合夥人。

我們可能會在未經普通單位持有人批准的情況下發行額外的普通單位或優先單位，這將稀釋單位持有人’現有的所有者權益。

我們的普通合夥人可能會促使我們在未經普通單位持有人批准的情況下發行無限數量的普通單位（受適用的紐約證券交易所（“NYSE”）規則的約束）。我們也可以在任何時候發行不限數量的股票證券，其級別低於或高於普通單位（包括額外的優先單位），而無需普通單位持有人批准（受適用的紐約證券交易所規則的限制）。此外，我們可能會在Blackstone持有的未行使認股權證獲行使時發行額外的普通單位。發行額外普通單位或其他同等或高級股本證券將產生以下影響：

我們的普通合夥人擁有有限的贖回權，可能要求單位持有人以不受歡迎的時間或價格出售他們的單位。

如果在任何時候，我們的普通合夥人及其關聯公司擁有80%或以上的共同單位，普通合夥人將有權（但無義務）向其任何關聯公司轉讓，以大致等於共同單位當時市價的價格收購非關聯人士持有的全部（但不少於全部）剩餘共同單位。因此，單位持有人可能需要在他們不希望出售的時候出售他們的共同單位，或者以低於他們希望收到的價格出售。他們還可能在出售其共同單位時產生納税義務。

應付給我們普通合夥人的費用報銷可能會很大，這將減少我們可用於分配給單位持有人的現金。

在對共同單位進行任何分配之前，我們將償還我們的普通合夥人及其附屬公司（包括普通合夥人的高級職員和董事）代表我們發生的所有費用。報銷費用和支付費用可能會對我們進行分配的能力產生不利影響。普通合夥人有權自行決定這些費用的金額。此外，我們的普通合夥人及其關聯公司可能向我們提供服務，我們將收取由普通合夥人確定的合理費用。

我們的普通合夥人和我們或單位持有人之間可能會產生利益衝突。

這些衝突可能包括：

此外，GoldenTree還擁有某些有限的同意權。在行使其適用的同意權時，我們和我們的普通合夥人以及GoldenTree之間可能會出現利益衝突。

我們普通合夥人的控制權可能會在沒有單位持有人同意的情況下轉讓給第三方。控制權的改變可能會導致我們某些債務工具的違約，並觸發賠償安排下的付款義務。

我們的普通合夥人可以在合併或出售其全部或絕大部分資產時將其普通合夥人權益轉讓給第三方，而無需獲得我們的單位持有人的同意。此外，我們的合夥協議中沒有限制管理普通合夥人將其在我們普通合夥人中的普通合夥權益轉讓給第三方的能力。我們普通合夥人的新所有者將能夠用自己的選擇取代董事會和管理人員，並控制他們的決定和行動。

此外，根據我們的債務協議，控制權變更將構成違約事件。在我們的債務協議項下的違約事件持續期間，行政代理人可終止貸款人向我們提供信貸的任何未履行承諾，及/或宣佈我們應付的所有款項立即到期應付。此外，於控制權變動時，優先單位持有人將有權要求我們按清盤優先權贖回優先單位或將其所有優先單位轉換為普通單位。控制權的變更也可能觸發與我們的管理人員的各種補償安排下的付款義務。

如果法院發現單位持有人的行為構成了對我們業務的控制，單位持有人可能不承擔有限責任。

我們的普通合夥人通常對我們的義務承擔無限責任，例如我們的債務和環境責任，但明確規定不向我們的普通合夥人追索的合同義務除外。然而，根據特拉華州的法律，如果法院裁定，單位持有人根據我們的合夥協議解除我們的普通合夥人或採取其他行動的權利構成了對我們業務的“控制”，則單位持有人可能需要對我們的義務承擔與普通合夥人相同的責任。此外，《特拉華州修訂統一有限合夥法》第17-607條規定，在某些情況下，單位持有人可能需要在分配之日起三年內向我們承擔分配金額的責任。

基金單位持有人的税務風險

我們的税務待遇取決於我們作為合夥企業在美國聯邦所得税方面的地位，以及我們不受個別州實體層面的大量税收的影響。如果美國國税局(“IRS”)出於美國聯邦所得税的目的將我們視為一家公司，或者出於州税收的目的，我們將受到實體層面的大量額外税收的影響，那麼我們可用於分配給單位持有人的現金將大幅減少。

對我們單位的投資的預期税後經濟效益在很大程度上取決於我們是否被視為美國聯邦所得税目的的合夥企業。儘管我們是根據特拉華州法律組建的有限合夥企業，但除非我們滿足“合格收入”要求，否則我們將被視為美國聯邦所得税目的的公司。根據我們目前的運營和現行的財政法規，我們相信我們符合合格的收入要求。然而，我們沒有要求，也不打算要求，從國税局對這一問題或任何其他影響我們的問題的裁決。未能滿足合格的收入要求或現行法律的變化可能會導致我們被視為美國聯邦所得税目的的公司，或以其他方式使我們作為一個實體納税。

如果我們被視為美國聯邦所得税目的的公司，我們將按公司税率就我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，並可能按不同税率繳納州所得税。分配給我們的單位持有人通常會再次徵税作為公司分配，沒有收入，收益，損失，扣除或信貸將通過我們的單位持有人流動。由於我們作為一家公司將被徵税，我們可供分配給我們的單位持有人的現金將大幅減少。因此，將我們視為公司將導致預期現金流和單位持有人的税後回報大幅減少，可能導致我們單位的價值大幅減少。

在州一級，幾個州一直在評估如何通過徵收州收入、特許權和其他形式的税收，使夥伴關係接受實體一級的税收。我們目前在幾個州擁有資產並開展業務，其中許多州徵收保證金或特許經營税。將來，我們可能會擴大我們的業務。在我們經營業務的司法管轄區或我們可能擴展的其他司法管轄區向我們徵收類似税項，可能會大幅減少可供分派予我們的基金單位持有人的現金。

對上市合夥企業或對我們單位的投資的税收待遇可能會受到潛在的立法、司法或行政變化或不同解釋的影響，可能會追溯適用。

目前美國聯邦對公開交易的合夥企業（包括我們）或對我們單位的投資的所得税待遇可能隨時因行政、立法或司法變化或不同解釋而修改。國會議員經常提議並考慮對現有的美國聯邦所得税法進行實質性修改，這些修改將影響公開交易的合夥企業，包括取消我們獲得合夥企業税收待遇資格的提議。最近的提案規定在某些情況下擴大公開交易合夥企業的合格收入例外，其他提案規定完全取消我們依賴於合夥企業税收待遇的合格收入例外。此外，雖然公開交易合夥企業的單位持有人在某些限制下有權扣除相當於其公開交易合夥企業“合格業務收入”可分配份額的20%，但這一扣除計劃於2025年12月31日之後開始的納税年度到期。

此外，財政部已經發布，並在未來可能會發布，解釋這些法律影響公開交易的夥伴關係的條例。不能保證美國聯邦所得税法或財政部對合格收入規則的解釋不會進一步改變，從而可能影響我們未來成為合夥人的能力。

對美國聯邦所得税法及其解釋的任何修改都可能具有追溯力，也可能不具有追溯力，並可能使我們更難或不可能滿足某些上市合夥企業被視為美國聯邦所得税合夥企業的例外。我們無法預測最終是否會有任何變化或其他建議獲得通過。未來的任何立法變化都可能對我們單位的投資價值產生負面影響。我們敦促您諮詢您自己的税務顧問，瞭解監管或行政方面的發展和建議的狀況，以及它們對您在我們單位的投資的潛在影響。

由於未來的立法，目前在煤炭勘探和開發方面提供的某些美國聯邦所得税優惠可能會被取消。

美國國會前一屆會議曾提議修改美國聯邦所得税法，取消與煤炭勘探和開發相關的某些關鍵的美國聯邦所得税優惠。這些變化包括但不限於(I)取消煤炭和褐煤特許權使用費的資本利得處理，(Ii)取消與煤炭和其他硬礦物化石燃料有關的勘探和開發成本的當前扣除和60個月攤銷，以及(Iii)取消與煤炭屬性有關的百分比損耗津貼。如果生效，這些變化將限制或取消目前可用於煤炭勘探和開發的某些税收減免，任何此類變化都可能增加我們單位持有人的應税收入，並對我們單位的投資價值產生負面影響。

我們的單位持有人被要求為他們在我們應税收入中的份額繳税，即使他們沒有從我們那裏獲得任何現金分配。我們的單位持有人在我們投資組合收入中的份額可能要向他們徵税，儘管他們從我們的活動中獲得了其他損失。

由於我們的單位持有人被視為合作伙伴，我們向其分配的應税收入在金額上可能與我們分配的現金不同，因此我們的單位持有人必須支付任何美國聯邦所得税，在某些情況下，即使他們沒有從我們那裏獲得現金分配，也必須為他們在我們應税收入中的份額繳納州和地方所得税。我們的單位持有人從我們那裏獲得的現金分配可能不等於他們在我們應税收入中的份額，甚至不等於他們就該收入應繳納的實際税款。

對於受被動損失規則約束的單位持有人，我們目前的業務包括投資組合活動(如我們的煤炭和礦產特許權使用費業務)和被動活動(如我們的純鹼業務)。我們產生的任何被動虧損將只能用於抵消我們未來產生的被動收入，而不能用於抵消(I)我們的投資組合收入，包括與我們的煤炭和礦產特許權使用費業務相關的收入，(Ii)單位持有人來自其他被動活動或投資的收入，包括對其他上市合夥企業的投資，或(Iii)單位持有人的工資或主動業務收入。因此，我們的單位持有人在我們投資組合收入中的份額可能需要繳納美國聯邦所得税，無論他們可能從我們那裏獲得其他損失。

我們可以進行交易以減少我們的債務，並管理我們的流動性，產生可分配給我們的單位持有人的應税收入(包括出售財產和取消債務收入)，由此產生的所得税負債可能超過就其單位所作的任何分配。

我們可能會進行交易來降低我們的槓桿率，並管理我們的流動性，這將導致我們的單位持有人在沒有相應的現金分配的情況下獲得收入和收益。例如，我們可以出售資產並用收益償還現有債務，在這種情況下，我們的單位持有人可以獲得應税收入和出售所產生的收益，而不會收到現金分配。此外，我們可能會尋求機會減少我們現有的債務，例如債務交換、債務回購或修改我們現有的債務，導致“取消債務收入”(也稱為“COD收入”)作為普通應税收入分配給我們的單位持有人。我們的單位持有人可能會從這些交易中獲得分配的收入和收益，由此產生的所得税負債可能會超過我們對單位持有人的任何分配。任何這種收入分配的最終税收效果將取決於單位持有人的個人納税狀況，例如，是否存在任何可能抵消部分可分配收入的暫緩被動損失。然而，我們的單位持有人可能會被分配大量的應納税的普通收入，但沒有任何能力抵消因單位持有人最終處置其單位而造成的任何資本損失。我們鼓勵我們的單位持有人就對他們的影響諮詢他們的税務顧問。

如果美國國税局對我們所持的美國聯邦所得税頭寸提出異議，我們單位的市場可能會受到不利影響，任何國税局競標的成本都將減少我們可用於分配給單位持有人的現金。

我們沒有要求美國國税局就我們作為合夥企業在美國聯邦所得税方面的待遇或任何其他影響我們的問題做出裁決。國税局可能會採取與我們不同的立場。可能有必要訴諸行政或法院程序來維持我們所採取的部分或全部立場。法院可能不會同意我們的部分或全部立場。美國國税局的任何競爭都可能對我們單位的市場及其交易價格產生實質性的不利影響。此外，美國國税局的任何競賽費用將由我們的單位持有人和我們的普通合夥人間接承擔，因為這些費用將減少我們可用於分配的現金。

如果 美國國税局對我們的所得税申報單進行審計調整，它(和一些州)可以評估和徵收因此類審計調整而產生的任何税收(包括任何適用的罰款和利息)。 在這種情況下，我們可用於分配給單位持有人的現金可能會大幅減少。

如果美國國税局對我們的所得税申報單進行審計調整，它(和一些州)可能會評估並直接向我們收取此類審計調整產生的任何税收(包括任何適用的罰款和利息)。在可能的範圍內，我們的普通合夥人可以選擇直接向美國國税局繳納税款(包括任何適用的罰款和利息)，或者，如果我們有資格，向每一位單位持有人和前單位持有人發佈一份關於經審計和調整後的回報的修訂後的信息聲明。雖然我們的普通合夥人可能會選擇讓我們的單位持有人和前單位持有人考慮此類審計調整，並在審計的納税年度內根據他們在我們的利益支付任何由此產生的税款(包括適用的罰款或利息)，但不能保證此類選擇在所有情況下都是實際、允許或有效的。因此，我們目前的單位持有人可能會承擔該審計調整所產生的部分或全部税務責任，即使該等單位持有人在審計的税務年度內並不擁有我們的單位。如果由於任何此類審計調整，我們被要求支付税款、罰款和利息，我們可用於分配給單位持有人的現金可能會大幅減少。

出售我們共同單位的税收收益或損失可能比預期的要多或少。

如果我們的單位持有人出售他們的共同單位，他們將確認等於變現金額與他們在這些共同單位的納税基礎之間的差額的收益或損失。超過普通單位持有人在我們的應納税淨收入中的可分配份額的分配會導致該單位持有人的共同單位的納税基礎減少。因此，如果我們的共同單位持有人以高於他們在這些共同單位中的納税基礎的價格出售這些共同單位，那麼關於出售的共同單位的這種先前超額分配的金額，實際上將成為我們的共同單位持有人的應税收入，即使他們收到的價格低於他們的原始成本。此外，由於變現的金額包括單位持有人在我們無追索權債務中的份額，如果我們的單位持有人出售他們的普通單位，他們可能會產生超過他們從出售中獲得的現金的納税義務。

單位持有人出售我們的單位所實現的很大一部分金額，無論是否代表收益，可能會作為普通收入徵税，因為可能會重新獲得項目，包括耗盡和折舊重新獲得。因此，如果單位持有人在單位銷售中變現的金額低於單位持有人在單位中的調整基準，則單位持有人可以確認出售單位的普通收入和資本損失。淨資本損失可能只會抵消資本收益，就個人而言，每年最多可抵消3,000美元的普通收入。在單位持有人出售其單位的應課税期間，該單位持有人可確認我們在出售前向該單位持有人分配的收入及收益的普通收入，以及一般無法由出售單位時確認的任何資本損失抵銷的收回項目的普通收入。

我們的單位持有人扣除我們產生的利息費用的能力可能會受到限制。

一般來説，我們有權扣除在我們的納税年度內可適當分配給我們的貿易或業務的債務所支付或應計的利息。然而，我們對“商業利息”的扣除僅限於我們的商業利息收入和我們“調整後的應税收入”的30%之和。就這一限制而言，我們的調整後應納税所得額的計算不考慮任何業務利息支出或業務利息收入。如果我們的“商業利益”受到這些規則的限制，我們的單位持有人在扣除分配給他們的任何利息費用的份額方面的能力將受到限制。因此，單位持有人扣除我們所產生的利息支出的能力可能會受到限制。

免税實體因擁有我們的單位而面臨獨特的税收問題，這可能會給它們帶來不利的税收後果。

免税實體對我們單位的投資，如員工福利計劃和個人退休賬户(稱為IRA)，引發了它們特有的問題。例如，我們分配給免徵美國聯邦所得税的組織的幾乎所有收入，包括IRA和其他退休計劃，都將是不相關的企業應税收入，並將向他們徵税。此外，該免税組織在出售或以其他方式處置我們的單位時確認的任何收益的全部或部分可能是與企業無關的應税收入，並可能對其徵税。所有免税實體在投資我們的單位之前應諮詢税務顧問。

非美國單位持有人將繳納美國聯邦所得税，並就其收入和擁有我們單位的收益預扣。

非美國單位持有人通常要對與美國貿易或企業有效相關的收入徵税，並遵守美國的所得税申報要求。分配給我們單位持有人的收入和出售我們單位的任何收益通常被認為與美國的貿易或業務“有效相關”。因此，對非美國單位持有人的分配將被徵收適用的最高有效税率的預扣税，而出售或以其他方式處置單位的非美國單位持有人也將就出售或處置該單位所實現的收益繳納美國聯邦所得税。除了對有效關聯收入的分配徵收預扣税外，對非美國單位持有人的分配也將對超過我們累計淨收入的任何分配金額徵收10%的預扣税。由於計算的複雜性和不清楚如何適用於我們，我們沒有為這些目的計算我們的累計淨收入，因此我們打算將我們的所有分配視為超過我們的累積淨收入，並繳納10%的預扣税。因此，對非美國單位持有人的分配將被徵收等於最高適用有效税率和10%之和的綜合預扣税率。

此外，在從事美國貿易或業務的合夥企業中，權益的受讓人通常被要求扣留轉讓人“變現金額”的10%，除非轉讓人證明該權益不是外國人。雖然合夥人的“變現金額”的確定通常包括合夥人在合夥企業負債中所佔份額的任何減少，但財政部條例規定，在轉讓上市合夥企業(如我們的共同單位)的權益時，“變現金額”通常是支付給代表轉讓人進行適用轉讓的經紀人的總收益金額，因此在確定時將不考慮該合夥人在上市合夥企業的負債中所佔份額的任何減少。對於通過經紀人進行的公開交易合夥企業中的利益轉移，轉讓人的經紀人負有扣留權利的義務。目前和未來的非美國單位持有人應諮詢他們的税務顧問，瞭解這些規則對我們共同單位投資的影響。

我們將對購買我們共同單位的每個購買者給予同等的税收優惠，而不考慮實際購買的共同單位。美國國税局可能會對這一待遇提出質疑，這可能會對共同單位的價值產生不利影響。

由於我們無法匹配我們共同單位的轉讓方和受讓方，以及其他原因，我們採用了可能不符合現有財政部規定的所有方面的折舊和攤銷頭寸。美國國税局對這些頭寸的成功挑戰可能會對我們的單位持有人可獲得的税收優惠金額產生不利影響。它還可能影響這些税收優惠的時間或出售共同單位的收益金額，並可能對我們共同單位的價值產生負面影響，或導致我們單位持有人納税申報單的審計調整。

我們採用了某些估值方法來確定單位持有人。’S的收入分配、收益分配、損失分配和扣除。國税局可能會對這些方法或由此產生的撥款提出質疑，而這種挑戰可能會對我們共同單位的價值產生不利影響。

在確定分配給我們的單位持有人的收入、收益、損失和扣除項目時，包括當我們發行額外的單位時，我們必須確定我們資產的公平市場價值。儘管我們可能會不時就估值事宜諮詢專業評估師，但我們會使用基於我們共同單位市值的方法進行許多公平市場價值估計，以此作為衡量我們資產公平市場價值的一種手段。美國國税局可能會對這些估值方法以及由此產生的收入、收益、損失和扣除的分配提出質疑。

美國國税局對這些方法或分配的成功挑戰可能會對分配給單位持有人的應税收入或損失的時間或金額產生不利影響。它還可能影響從出售我們的共同單位中確認的收益金額，對我們共同單位的價值產生負面影響，或者導致我們的單位持有人在沒有額外扣除的情況下對納税申報單進行審計調整。

我們通常在每個月的第一天根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會改變我們的單位持有人之間收入、收益、損失和扣除項目的分配。

我們通常在每個月的第一天(“分配日期”)根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。同樣，我們通常分配(I)資本增加折舊的某些扣除，(Ii)出售或以其他方式處置我們的資產所實現的收益或損失，以及(Iii)普通合夥人酌情根據分配日期的所有權分配任何其他非常項目的收入、收益、損失或扣除。財政部法規允許類似的月度簡化公約，但此類法規並未明確授權使用我們採用的按比例分配方法。如果國税局對我們的按比例分配方法提出質疑，我們可能會被要求改變收入、收益、損失和扣除項目在單位持有人之間的分配。

單位持有人的單位是證券貸款的標的(例如，借給“賣空者”以彌補單位的賣空)，可被視為已處置這些單位。如果是這樣的話，在貸款期間，該單位持有人將不再被視為這些單位的合夥人，並可以確認處置的收益或損失。

由於沒有具體的規則來規範美國聯邦所得税對借出合夥企業權益的後果，因此單位持有人的單位是證券貸款的標的，可以被視為已經處置了被借出的單位。在這種情況下，在向賣空者提供貸款期間，單位持有人可能不再因税務目的而被視為這些單位的合夥人，單位持有人可以確認這種處置的收益或損失。此外，在貸款期間，我們與這些單位有關的任何收入、收益、損失或扣除可能不會由單位持有人報告，單位持有人收到的關於這些單位的任何現金分配可以作為普通收入全額納税。我們的單位持有人希望確保其作為合夥人的地位，並避免因貸款其單位而獲得認可的風險，請諮詢税務顧問，以確定是否可取地修改任何適用的經紀賬户協議，以禁止其經紀人借入其單位。

由於投資於我們的單位，我們的單位持有人可能在我們運營或擁有或獲得財產的司法管轄區受到州和地方税以及報税表備案的要求。

除美國聯邦所得税外，我們的單位持有人還可能需要繳納其他税收，包括州税和地方税、非公司營業税和遺產税、遺產税或無形資產税，這些税是由我們現在或將來開展業務或擁有財產的各個司法管轄區徵收的，即使我們的單位持有人不住在這些司法管轄區。我們的單位持有人可能被要求在這些不同的司法管轄區中的一些或全部提交州和地方所得税申報單，並繳納州和地方所得税。此外，我們的單位持有人可能會因未能遵守這些要求而受到懲罰。我們在美國多個州擁有房產並開展業務。這些州中的大多數對個人、公司和其他實體徵收所得税。當我們進行收購或擴大業務時，我們可能會在徵收個人所得税的其他州擁有資產或開展業務。單位持有人有責任提交所有美國聯邦、州和地方的納税申報單，並繳納在這些司法管轄區應繳的任何税款。單位持有人應就提交該等報税表、繳付該等税款，以及任何已繳付的税款的扣除事宜，徵詢其税務顧問的意見。

一般風險

我們的業務受到網絡安全風險的影響。

我們的業務越來越依賴信息和運營技術和服務。與網絡安全風險和網絡事件或攻擊有關的對信息技術系統的威脅繼續增加。儘管我們利用各種程序和控制措施來減少對此類風險的暴露，但網絡安全攻擊和其他網絡事件正在演變、不可預測，有時甚至難以檢測，並可能導致對敏感信息的未經授權訪問或導致數據或系統無法使用。

此外，網絡攻擊的頻率和規模正在增加，攻擊者變得更加老練。網絡攻擊也在類似地發展，包括但不限於使用惡意軟件、監控、憑據填充、魚叉式網絡釣魚、社會工程、使用深度假冒(I.e.、人工智能生成的高度逼真的合成媒體)、試圖未經授權訪問數據以及可能導致關鍵系統中斷、未經授權發佈機密或以其他方式保護的信息以及數據損壞的其他電子安全漏洞。我們可能無法預測、檢測或預防未來的攻擊，特別是在攻擊者使用的方法經常變化或在部署之前無法識別的情況下。我們也可能無法調查或補救事件，因為攻擊者越來越多地使用旨在規避控制、避免被發現以及移除或混淆法醫證據的技術和工具。

雖然我們目前維持保險範圍以防範網絡安全風險，但我們不能確保它足以彌補我們可能因此類網絡攻擊而遭受的任何特定損失。我們實施各種程序和控制措施，以監測和減輕安全威脅，並提高我們的信息、設施和基礎設施的安全性，這可能會導致資本和運營成本增加。此外，不能保證這些程序和控制將足以防止網絡攻擊或其他事件的發生。如果發生網絡攻擊，可能會導致敏感信息的丟失、對我們的運營至關重要的關鍵基礎設施或能力的丟失、錯誤的電匯、無法結算交易或維護運營、運營中斷或其他不利事件。如果我們遭遇攻擊，而我們的安全措施失敗，可能會對我們的業務和我們所在的社區造成嚴重的潛在後果，並可能損害我們的聲譽，並導致因補救行動、業務損失或潛在責任(包括監管執法、違反隱私或證券法律法規，以及個人或集體訴訟索賠)而造成的經濟損失。任何網絡事件都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目1C。網絡安全

網絡安全風險管理與策略

我們不時參與在日常業務過程中出現的各種法律程序。雖然這些程序的最終結果不能確切地預測，但管理層相信這些普通的程序事項不會對我們的財務狀況、流動性或運營產生實質性影響。

項目4.礦山安全披露

沒有。

第II部

項目5.註冊人普通股、相關單位持有人事項和發行人購買股權證券的市場

NRP通用單位

我們的共同單位在紐約證券交易所上市和交易，代碼為“NRP”。截至2024年2月22日，大約有10,250個b我們共同單位的正式和登記持有者。單位持有人的大致數目是根據經紀調查而計算的。

第六項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

引言

以下討論和分析代表了管理層對我們的業務、財務狀況和整體業績的看法，應與我們的合併財務報表和本文件其他部分包含的腳註一起閲讀。我們的討論和分析包括以下主題：

如本項目7所用，除文意另有所指外：“我們”、“我們”、“我們”和“夥伴關係”是指自然資源合作伙伴公司，在上下文需要時，還指我們的子公司。“NRP”和“自然資源合夥人”僅指自然資源合夥公司，而不是指自然資源合夥公司(經營)有限責任公司或自然資源合夥公司S的任何子公司。提及的“Opco”是指NRP的全資子公司NRP(營運)有限責任公司及其附屬公司。NRP Finance Corporation(“NRP Finance”)是NRP的全資附屬公司，並與NRP共同發行2025年到期的9.125釐優先債券(“2025年優先債券”)。

非公認會計準則財務指標

調整後的EBITDA

調整後EBITDA是一項非GAAP財務指標，我們將其定義為未合併投資的淨收益(虧損)減去來自未合併投資的權益收益、可歸因於非控股權益的淨收益和準備金掉期收益；加上來自未合併投資的總分配、利息支出、淨額、債務修改費用、債務清償損失、折舊、損耗和攤銷以及資產減值。經調整的EBITDA不應被視為是淨收益或虧損、合作伙伴應佔淨收益或虧損、營業收入、經營活動現金流或根據公認會計準則作為經營業績、流動性或償債能力的衡量標準提出的任何其他財務業績指標的替代指標，或比這些指標更有意義的指標。使用調整後的EBITDA作為業績衡量標準有很大的侷限性，包括無法分析某些對我們的淨收入(虧損)有重大影響的經常性項目的影響，不同公司的經營結果缺乏可比性，以及不同公司報告的調整後EBITDA的計算方法不同。此外，下述經調整EBITDA的計算或呈列基準與我們的合夥協議中所界定的綜合EBITDA或Opco債務協議中所界定的綜合EBITDDA不同。請參閲“項目8.財務報表和補充數據--附註11.債務，淨額調整後的EBITDA是我們的管理層和我們財務報表的外部使用者，如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人用來評估我們資產的財務表現的補充指標，而不考慮融資方式、資本結構或歷史成本基礎。

分派的現金流

可分配現金流量(“DCF”)指持續經營業務經營活動提供(用於)的現金淨額，加上超過累計收益的未合併投資分配、資產出售和處置收益(包括出售非持續業務)以及長期合同應收賬款的返還，減去維護資本支出。根據公認會計原則，貼現現金流不是衡量財務業績的指標，不應被視為經營、投資或融資活動現金流的替代方案。我們的貼現現金流計算方式可能與其他公司不同。此外，以下所示的DCF不是按照我們的合作伙伴協議中定義的可分配現金流計算或列報的，可分配現金流被用作衡量我們是否能夠增加對普通單位持有人的季度分配。DCF是我們的管理層和我們財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)使用的補充流動性指標，用於評估我們進行現金分配和償還債務的能力。

自由現金流

自由現金流量(“FCF”)指持續經營的經營活動提供(用於)的現金淨額，加上超出累計收益和長期合同應收賬款回報的未合併投資的分配，減去維護和擴建資本支出以及用於歸類為投資或融資活動的收購成本的現金流量。在強制償還債務之前，先計算FCF。財務現金流量不是公認會計準則下的財務業績衡量標準，不應被視為經營、投資或融資活動現金流的替代方案。我們的FCF計算方式可能與其他公司不同。FCF是我們的管理層和我們財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)使用的補充流動性指標，用於評估我們進行現金分配和償還債務的能力。

槓桿率

槓桿率是指NRP在期末的未償還本金除以上文定義的過去12個月的調整後EBITDA。NRP認為，槓桿率對於管理層和投資者評估和監測NRP相對於其產生收入償還債務的能力以及瞭解NRP整體財務狀況的趨勢是一種有用的衡量標準。我們的槓桿率計算方法可能與其他公司不同，不能替代，也不應與GAAP財務比率一起使用。

高管概述

我們是一家多元化的自然資源公司，主要在美國擁有、管理和租賃多元化的礦產資產組合，包括煤炭和其他自然資源的權益，並擁有Sisecam Wyming LLC(“Sisecam Wyming”)49%的非控股權益，Sisecam Wyming LLC是一家Trona礦石開採和純鹼生產業務。我們的共同單位在紐約證券交易所以“NRP”為代碼進行交易。我們的業務分為兩個運營部門：

礦業權-由全美約1300萬英畝的礦業權和其他地下礦業權組成。如果合併成一塊地塊，我們的所有權將覆蓋大約2萬平方英里。我們的所有權為鋼鐵、電力和基本建築材料的製造提供了關鍵投入，併為碳封存和可再生能源提供了機會。我們正在努力從戰略上重新定義我們的業務，使其成為未來幾年轉型能源經濟中的關鍵參與者。

蘇打灰-由我們在懷俄明州綠河盆地的Trona礦石開採和純鹼生產企業Sisecam Wyoming的49%非控股股權組成。懷俄明州的Sisecam開採Trona，並將其加工成純鹼，然後在國內和國際上銷往玻璃和化工行業。

公司和融資部門包括不賺取收入的職能公司部門。這些部門發生的費用包括利息和融資、公司總部和管理費用、中央金庫、法律和會計以及其他未具體分配給某一部門的公司級活動。

我們截至2023年12月31日的年度財務業績如下：

當前業績/市場評論

業務展望和季度分配：

在截至2023年12月31日的年度內，我們產生了311.0,000,000美元的運營現金流和313.4,000,000美元的自由現金流，並在年底ITH：$71.22000萬液化液流動度：12.0美元萬現金和現金等價物的ND$5920萬我們Opco信貸安排下的借款能力。截至2023年12月31日，我們的槓桿率為0.5倍。

於2023年10月，我們收到A類可轉換優先股持有人代表有限合夥人於NRP(“優先股”)的權益的通知，行使他們的權利，由我們選擇轉換或贖回總計83,333股優先股。我們選擇以8330萬美元的現金贖回優先股，而不是將其轉換為普通股。2023年，我們還與優先股持有人執行了談判交易，根據這些交易，我們以9,500萬美元現金回購和停用了總計95,001股優先股。*在最初發行的250,000股優先股中，截至2023年12月31日，有71,666股優先股仍未償還。在這些贖回和回購之後，主題單位已退休，不再保持未償還狀態，Blackstone不再擁有任何優先股。Blackstone與其優先股所有權相關的所有權利均已終止，包括Blackstone任命董事會指定人的權利。

於2023年，我們與權證持有人就購買普通單位(“權證”)進行了談判，據此，我們回購並註銷了總計752,500份執行價格為22.81美元的權證和710,000份執行價格為34.00美元的權證，現金金額約為5610萬美元。

在2024年1月和2月，我們的權證持有人總共行使了1219,665份權證，執行價為34.00美元。我們以現金總額5,600萬美元和普通股198,767個單位的淨值結算權證。在這些交易之後，在最初發行的4,000,000個認股權證中，有320,335個執行價為34美元的權證仍未償還。

2024年2月，我們行使Opco信貸安排下的選擇權，兩次增加Opco信貸安排下的總承擔額，最初增加3,000萬美元，從1.55億美元增加到1.85億美元，隨後增加1,500萬美元，從1.85億美元增加到2.0億美元。總承付款的這些增加是根據Opco信貸機制的手風琴功能作出的。關於最初的增加，一個新的貸款人加入了貸款小組，承諾3,000萬美元。否則，Opco信貸安排將繼續在其現有條款和條件下在所有重要方面運作。

2024年2月，董事會宣佈2023年第四季度每普通單位NRP的現金分配為0.75億美元，2023年第四季度優先單位的現金分配為215萬美元。此外，NRP宣佈將在2024年3月支付2.44美元的特別現金和分配，以幫助支付2023年與擁有NRP公共單位相關的單位持有人納税義務。我們共同和優先股的未來分配將由董事會每季度決定。董事會每個季度在確定現金分配時都會考慮許多因素，包括盈利能力、現金流、償債義務、市場狀況和前景、估計的單位持有人所得税負債以及董事會確定的未來運營和資本需求所需的現金儲備水平。

礦業權業務部門：

在截至2023年12月31日的年度內，收入和其他收入較上年同期減少3,260萬美元，或下降10%，主要是由於焦煤銷售價格下降、石油和天然氣特許權使用費收入下降、運輸和加工服務收入下降以及2022年達成的某些碳中和倡議交易。*經營活動提供的現金和自由現金流與上年同期相比分別減少280萬美元和210萬美元，主要是由於截至2023年12月31日的年度收入低於上年同期。

冶金煤和動力煤價格在2023年出現了顯著的波動，並從2022年的創紀錄高位回落，但與歷史正常水平相比，今年收盤時表現強勁。我們認為，儘管鋼鐵需求下降和熱能生產長期下降帶來的不利因素，但持續的勞動力短缺、資本獲取和通脹壓力的限制，應該會在2024年繼續為冶金煤和動力煤提供價格支撐。

我們繼續探索和確定我們龐大的地面、礦產和木材資產組合的碳中性收入來源，包括地下和森林中二氧化碳的永久封存，利用地熱、太陽能和風能發電，以及鋰生產。雖然這些活動實現額外現金流的時間和可能性尚不確定，但我們相信，我們在美國各地的龐大所有權足跡提供了額外的機會，以最少的資本投資創造這方面的價值。

純鹼業務部門：

在截至2023年12月31日的一年中，收入和其他收入增加了13.6美元2000萬人，佔23%。與上一年相比，主要是由於國內需求強勁推動銷售價格上漲，但部分被純鹼產量和銷售量下降所抵消。

截至2023年12月31日的年度內，經營活動提供的現金和自由現金流增加。3650萬美元與上一年同期相比，由於2023年從懷俄明州Sisecam收到的分配量較高，這是由於Sisecam懷俄明州在上半年的強勁經營表現所致。

截至2023年12月31日的一年，Sisecam懷俄明州強勁的銷售價格抵消了投入成本通脹、供應鏈困難以及下半年中國湧入的供應的影響。然而，我們認為，全球純鹼產量的這一增長將導致2024年市場供應過剩，純鹼價格下降。

經營成果

截至2023年12月31日的年度與2022年的比較

收入和其他收入

下表包括我們按運營部門劃分的收入和其他收入：

下面討論了每個經營部門的收入和其他收入的變化：

礦業權

下表列出了煤炭銷售量、噸煤特許權使用費收入和煤炭主產區特許權使用費收入，以及其他收入和其他收入的重要類別：

煤炭特許權使用費收入

於截至2023年12月31日止年度內，約70%的煤炭特許權使用費收入及約50%的煤炭特許權使用費銷售量來自焦煤。從2022年底到2023年底，煤炭特許權使用費總收入下降到890萬美元。按地區劃分的討論情況如下：

其他收入

在截至2023年12月31日的一年中，與前一年相比，其他收入減少了1930萬美元，主要原因如下：

運輸和加工服務收入

運輸和加工服務收入下降。$6.1在截至2023年12月31日的年度內，與前一年相比主要原因是NRP煤炭儲量的某些生產暫時搬遷。與非核電廠煤炭運輸和加工相關的每噸費用低於與核電廠煤炭運輸和加工相關的每噸費用。

純鹼

與純鹼部門相關的收入和其他收入增加了13.6美元1億c與上一年相比，主要是由於國內需求強勁推動銷售價格上漲，但被純鹼產量和銷售量下降部分抵消。

運營和其他費用

下表列出了我們合併的運營費用和其他費用的重要類別：

總運營費用減少到630萬美元，主要原因如下：

這些減少被一般和行政費用增加430萬美元部分抵消，這主要是由於截至2023年12月31日的一年中，與前一年相比，長期激勵費用增加。

其他費用合計，報廢淨額ED$22.65億英鎊瑪麗亞，因為一次$12.2利息支出減少100萬英鎊，2023年未償債務與上年相比減少導致淨額，以及$10.5與損失相關的減少了100萬美元關於提前清償截至2022年12月31日止年度內與2025年優先票據提前註銷有關的債務。

調整後的EBITDA(非公認會計準則財務指標)

下表按業務部門將淨收益(虧損)指標(最具可比性的GAAP財務指標)與調整後的EBITDA進行了核對：