AMBC-20231231
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目錄表    
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止2023年12月31日
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
委託文件編號：
1-10777
Ambac_Logo_286-jpg.jpg
安巴克金融集團。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州
13-3621676
(成立為法團的國家)
(税務局僱主身分證號碼)
世界貿易中心一號樓
紐約紐約
10007
(主要執行辦公室地址)
(郵政編碼)
(212)
658-7470
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元AMBC紐約證券交易所
如果註冊人是《證券法》第405條所定義的知名資深發行人，則應勾選複選標記。 是☒不是☐
如果註冊人不需要根據《法案》第13條或第15（d）條提交報告，請勾選複選標記。 是的 ☐ 不是☒
通過勾選標記確認註冊人是否：（1）在過去12個月內（或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內一直遵守此類提交要求。 是☒不是☐
通過勾選標記確認註冊人是否在過去12個月內（或註冊人需要提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據法規S-T（本章第232.405條）第405條要求提交的所有交互式數據文件。 是☒不是☐
請勾選註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、小型申報公司還是新興成長型公司。 參見《交易法》規則12 b-2中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“小型申報公司”和“新興成長型公司”的定義：（勾選一項）：
大型加速文件服務器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器
☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請通過勾號表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
勾選任何錯誤更正是否為重述，要求根據§240.10D-1（b）對註冊人的任何執行官在相關恢復期內收到的激勵性薪酬進行恢復分析。 ☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是☒
截至2023年6月30日營業時間結束時，註冊人的非關聯公司持有的有表決權股票的總市值為$623,109,150.截至2024年2月26日， 45,195,370普通股，面值$0.01，是一種優秀的。
引用成立為法團的文件
註冊人委託書中與其年度股東大會相關的部分通過引用併入本表格10-K，以迴應第三部分第10、11、12、13和14項。

目錄表    
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
目錄
根據1995年《私人證券訴訟改革法》發佈的警示聲明
1
項目編號頁面項目編號頁面
第一部分
第二部分(續)
1
業務
2
資產負債表
45
引言
2
會計準則
50
業務描述
2
美國保險法定基礎財務業績
50
企業風險管理
9
英國會計準則下的Ambac英國財務業績
52
可用信息
10
非公認會計準則財務指標
53
保險監管事項及其他限制
11
7A關於市場風險的定量和定性披露
56
投資和投資政策
12
8
財務報表和補充數據
58
員工
13
9
會計與財務信息披露的變更與分歧
122
1A
風險因素
13
9A
控制和程序
122
1B
未解決的員工意見
25
9B
其他信息
123
1C
網絡安全
25
第III部
2
屬性
26
10
董事、高管與公司治理
123
3
法律訴訟
27
11
高管薪酬
123
4
煤礦安全信息披露
27
12
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
123
第II部
13
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
123
5
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
27
14
首席會計師費用及服務
123
6
已保留
28
第四部分
7
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
28
15
展示、財務報表明細表
123
執行摘要
29
附表一-投資概要
128
關鍵會計政策和估算
30
附表二-註冊人的簡明財務資料（只適用於母公司）
129
有效的財務擔保
33
附表III-補充保險資料
134
經營成果
37
16表格10-K摘要
134
流動性與資本資源
44
簽名
135

目錄表    
根據1995年《私人財產訴訟改革法》發表的聲明
在本年度報告中，我們納入了可能構成1995年私人證券訴訟改革法案安全港條款含義內的“前瞻性陳述”的陳述。諸如“估計”、“項目”、”計劃”、“相信”、“預期”、“打算”、“計劃”、“潛在”和類似表達的詞語，或諸如“將”、“應該”、“會”、“可能”和“可能”等未來或條件動詞，或這些表達或動詞的否定詞，都可識別前瞻性陳述。我們提醒讀者，這些聲明並不能保證未來的表現。前瞻性陳述不是歷史事實，而是僅代表我們對未來事件的信念，這些事件可能本質上是不確定的，其中一些可能不在我們的控制範圍內。這些陳述可能涉及未來的計劃和目標，以及其他可能發生變化的事情。我們提醒您，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述可能暗示、明示或暗示的預期目標或預期結果存在重大差異。可能導致我們的結果與前瞻性陳述中所示的結果存在差異（可能是實質性差異）的重要因素包括（其中包括）本10-K表格年度報告第一部分第1A項中“風險因素”下討論的因素。
管理層在此或其他出版物中的任何或所有前瞻性陳述可能被證明是不正確的，並且是基於管理層目前的信念或意見。Ambac金融集團（“AFG”）及其子公司（統稱為“Ambac”或“公司”）的實際業績可能會有重大差異，並且對Ambac證券的表現沒有任何保證。 可能導致實際結果出現重大差異的事件、風險、不確定性或因素包括：（1）AFG普通股價格的高度波動;（2）有關本公司為其證券持有人實現價值的能力的不確定性，無論是來自Ambac Assurance Corporation（“AAC”）及其附屬公司還是來自專業財產和意外傷害保險業務，保險分銷業務或相關業務;（3）為損失和損失費用設立的準備金不足，以及損失準備金的變動可能導致盈利或財務業績進一步波動;（4）對瑞聲的重組訴訟或其他監管幹預或限制的可能性;（5）Ambac業務的信貸風險，包括但不限於與受保住宅抵押貸款支持證券、學生貸款及其他資產證券化、公共財政責任（包括與第9章和其他重組程序相關的風險）、我們投資組合中證券的發行人以及再保險公司的風險敞口;（6）我們無法有效地降低承保財務擔保風險或實現收回或投資目標;（7）AAC無法產生償還債務和財務責任所需的大量現金，也無法為其債務再融資;（8）AAC的鉅額債務可能對本公司的財務狀況和經營靈活性產生不利影響;（9）Ambac可能無法以可接受的條款獲得融資或籌集資本，或由於其龐大的債務和財務狀況而無法獲得融資或籌集資本;（10）本公司的承保虧損超過預期
特殊財產和意外傷害保險業務；(11)特殊保險計劃合作伙伴未能適當地營銷、承保或管理保單；(12)無法按預期條款獲得再保險；(13)特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務生產的關鍵關係丟失或無法確保此類額外關係以產生預期結果；(14)災難性公共衞生、環境或自然事件或全球或地區衝突的影響；(15)與較大的單一風險、風險集中和相關風險有關的信用風險；(16)Ambac的金融保證保險組合流失時與逆向選擇相關的風險；(17)Ambac的風險管理政策和做法沒有預見到某些風險和/或潛在損失的程度；(18)協議和工具中的限制性契約，損害Ambac推行或實現其業務戰略的能力；(19)為降低其保險組合中的財務保證風險而採取的措施對經營結果或公司財務狀況的不利影響；(20)與Ambac保險監管機構的分歧或糾紛；(21)在我們為其提供財務保證保險的交易中失去控制權；(22)無法實現預期的財務保證損失的收回；(23)與Ambac投資組合中證券構成變化相關的風險；(24)現行利率變化帶來的不利影響；(25)導致我們的無形資產和/或商譽減值的事件或情況；(26)可能對向Ambac支付的分期付款保費金額產生負面影響的因素；(27)訴訟、監管查詢、調查、索賠或訴訟的風險，以及與此相關的不利結果的風險；(28)公司適應監管變化快速步伐的能力；(29)利益相關者的行動，其利益與Ambac股東的更廣泛利益不一致；(30)系統安全風險、數據保護違規和網絡攻擊；(31)對Ambac保險英國有限公司(“Ambac UK”)的監管監管和適用的監管限制可能會對我們實現Ambac英國價值或我們最終實現的價值的能力產生不利影響；(32)第三方提供的服務或產品的失敗；(33)擾亂本公司承保風險的經濟的政治發展；(34)我們無法吸引和留住合格的行政人員、高級管理人員和其他員工，或此類人員的流失；(35)外幣匯率的波動；(36)未能實現我們的業務擴張計劃或該等計劃未能創造價值；(37)我們的特殊財產和意外傷害保險業務和/或我們的保險分銷業務面臨更大的競爭；(38)我們的財產和意外傷害保險公司子公司失去或降低AM最佳評級；(39)保險業內部的非中介化或來自以科技為基礎的保險解決方案或非傳統保險市場的更大競爭；(40)法律或醫療保健市場運作的改變，損害我們的意外及健康管理一般保險人的商業模式；及(41)目前尚未確定的其他風險和不確定因素。
Ambac金融集團公司
1
2023年年表10-K

目錄表,
第一部分
項目1. 業務
引言
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”)總部設在紐約市，是一家在特拉華州註冊成立的金融服務控股公司1991年4月29日。在上下文中，“Ambac”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指AFG及其子公司。Ambac經營着三項主要業務：
•遺留財務保證(“LFG”)保險-Ambac的金融擔保業務包括Ambac保險公司(“AAC”)及其全資子公司的活動，包括Ambac保險英國有限公司(“Ambac UK”)和Ambac金融服務有限責任公司(“AFS”)。AAC和Ambac UK都是財務保證保險公司，自2008年以來一直處於決選階段，沒有承保過任何新業務。AFS是瑞聲傳統的利率互換提供商，目前也在進行決選。
•特殊財產和意外傷害保險-Ambac的特殊財產和意外傷害計劃業務(“特殊財產和意外傷害保險”)包括五允許承運人和超額線和餘額線(“E&S”或“不允許”)承運人(統稱為“恆展”)。Everspan運營商的AM最佳評級為A-(優秀)。
•保險經銷-Ambac的保險經銷業務包括管理總代理/承保人(統稱為“MGA”或“MGA/US”)和作為Cirrata集團一部分經營的保險經紀人。
從2022年開始，該公司開始報告這些三業務運營作為細分；有關詳細信息，請參閲附註3.細分信息。
AFG在獨立基礎上擁有2.11億美元的淨資產(不包括其對子公司的投資)和淨營業虧損結轉#美元。3,400百萬(美元)1,760其中100萬分配給瑞聲)於2023年12月31日。有關控股公司的更多信息，請參閲附表II。
提升股東價值的戰略
該公司的主要目標是通過對其(I)特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務以及(Ii)遺留財務保證保險業務執行有針對性的戰略，實現長期股東價值的最大化。
專業財產和意外傷害保險及保險分銷戰略優先事項包括：
•發展我們的特殊財產和意外傷害保險業務，從主要通過計劃管理員獲得的多元化商業和個人責任風險組合中產生承保利潤。
•基於專業和利基類別的深厚領域知識，擴大我們的保險分銷業務
產生可觀規模利潤率的風險。這將通過收購、建立“從頭開始”的新業務以及由集中式技術引領的共享服務產品支持的有機增長和多樣化來實現。
•進行對專業財產和意外傷害保險和保險分銷業務都具有戰略意義的機會性投資。
遺留財務保證保險戰略優先事項包括：
•積極管理、降低和減輕投保的投資組合風險，並努力追回以前支付的損失。
•提高運營效率，優化我們的資產和負債狀況。
•探索進一步實現AFG價值最大化的戰略選擇。
業務描述
遺留財務保證保險：
金融保證保險單提供無條件和不可撤銷的保證，保護債務持有人在所擔保債務的本金和利息到期時不被償付。根據此類擔保，如果負責付款的債務人未能在到期時付款，瑞聲和英國AMBAC將進行付款。AAC和Ambac UK上一次承保保單是在2008年，此後一直處於決選階段。
財務擔保收入主要包括從分流保險合同賺取的保費、扣除再保險後的淨額，以及瑞聲和Ambac UK投資組合中持有的投資收入。財務擔保費用包括：(1)損失和減值費用；(2)損失調整費用；(3)債務利息費用；(4)營業費用；(5)保險無形攤銷。
Ambac的傳統金融保證保險業務戰略是增加瑞聲和Ambac英國的剩餘價值，最終目標是通過以下方式將這種價值貨幣化：(I)股息和資本分配，同時管理它們的活躍決選；(Ii)一項或多項再保險交易或其他降低風險的交易，這些交易將加速或增強瑞聲和/或Ambac英國支付股息和進行資本分配的能力；(Iii)出售瑞聲和/或Ambac英國的全部或部分；或(Iv)其他戰略交易，以加速和/或增強上述公司戰略。
Ambac及其顧問正在與感興趣的各方積極討論其遺留金融保證保險業務的戰略選擇。雖然我們預計這些討論將在2024年完成，但不能保證我們最終將完成任何戰略倡議。
AAC和Ambac UK一直在降低其保險投資組合中的風險，重點是對財務壓力較大的保險敞口以及大規模和集中敞口的敞口。彌補業績不佳的損失的機會
Ambac金融集團公司
2
2023年年表10-K

目錄表,
承保風險取決於一系列因素，包括市場狀況、基礎風險的結構、對瑞聲或Ambac UK的信譽的看法，以及交易對手的特定因素。他們補救風險和通勤政策的能力可能會受到可用流動性的限制。此外，AAC和Ambac UK正在積極管理其監管框架，並尋求優化包括長期債務在內的複雜保險投資組合的資本配置。
Ambac增加其在瑞聲的投資價值並將其貨幣化的策略的執行，須受瑞聲、Ambac Credit Products LLC(“ACP”)、AFG及由瑞聲擔保的某些與ACP的信用違約互換交易對手之間的和解協議(“和解協議”)所載的限制，以及於2024年2月22日生效的保監處、AFG及瑞聲之間的規定及命令(“規定及命令”)，取代於2018年2月12日生效的規定及命令。經修訂(“2018年規定及命令”)，每項規定均規定威斯康星州保險業監理處(下稱“保監處”)及在某些情況下，剩餘票據持有人須批准由瑞聲採取或就瑞聲採取的若干行動。保監處在行使其批准權時，將為投保人的利益行事，而不會考慮AFG的利益。
•和解協議限制瑞聲及其附屬公司的某些活動，例如發行債務；進行合併及類似交易；處置資產；作出有限制的付款；設立或準許留置權；與聯屬公司進行交易；修改或訂立分税協議；以及就盈餘票據採取若干行動(包括其他限制及限制)。和解協議包括與這些活動有關的某些津貼，一般需要獲得保監處的批准，在某些情況下，根據和解協議發行的盈餘票據的持有人必須同意、豁免或修訂。
•該規定及命令要求瑞聲資本就投保人維持一定水平的盈餘及應急儲備金，以應付影響瑞聲金融狀況的意外事件，而該等突發事件並非由儲備金或再保險完全覆蓋；以保監處批准的方式貼現損失準備金；根據保監處所指明的參數維持保監處的可轉撥資本架構(定義及描述如下)；支付保監處聘用的顧問及其他專家的費用；在未獲保監處事先不批准的情況下，避免進行某些聯營交易及支付任何股息或其他分派；如發生會對瑞聲資本或其聯營公司造成重大不利影響的事件，則通知保監處；取得保監處對以前分配至瑞聲獨立賬户的若干保單行使某些控制權的不批准；就涉及瑞聲支付代價達1億元或以上的非普通業務交易，取得保監處的批准；以及取得保監處對瑞聲的投資政策或衍生工具使用計劃的任何更改的批准。該規定和命令還要求AFG盡其最大努力保護
不適用於瑞聲及其附屬公司的利益。這一規定和命令與2018年的規定和命令的不同之處在於，2018年的規定和命令(I)沒有提到保監處的徑流資本框架；(Ii)包括一些關於賬簿和記錄、信息或事件的報告的肯定契約，這些沒有包括在規定和命令中；以及(Iii)對與關聯公司的交易進行了更嚴格的限制。該規定和命令沒有固定期限，只有在獲得保監處批准後才可終止或修改。保監處保留以符合投保人、債權人及公眾整體利益的方式修改或終止有關規定及命令的權利。
Ambac增加其在瑞聲投資價值的策略的執行，可能會受到保監處為協助保監處作出與瑞聲資本管理有關的決定而制訂及實施的新資本架構(“保監處的徑流資本架構”)的影響。保監處的徑流資本框架對瑞聲資本的資產和保險負債進行基於風險的調整和其他調整，由保監處自行決定。保監處的決算資本框架使瑞聲資本能夠了解目前或未來各種發展和行動對瑞聲資本的資本狀況的可能影響。保監處的徑流資本框架不要求瑞聲目前對業務的管理進行任何改變。瑞聲資本使用資本進行未來潛在的去槓桿化交易或分配的能力，將要求瑞聲資本根據保監處的徑流資本框架維持風險調整資產超過風險調整保險負債的額度，並獲得保監處的批准，但不能保證保監處將批准任何此類資本使用。保監處的決算資本框架的結果預計會因瑞聲資本財務狀況的變化、承保的投資組合發展、瑞聲資本所採取的策略行動的影響、瑞聲資本資產/負債管理的影響，以及保監處所採用的投入和假設的變化而有所不同。
瑞聲資本有一大筆未償還的本金債務和盈餘票據的應計但未付利息。就監管而言，盈餘票據被視為資本，因為支付本金和利息的責任從屬於支付保單持有人索償的責任，而在沒有保監處明確授權的情況下，該等款項是不能支付的。
瑞聲向AFG支付股息的能力也受到瑞聲的財務狀況以及監管、法律和合同限制的嚴重限制。瑞聲向AFG支付股息的能力以及派息的時間仍然存在很大的不確定性，這限制了AFG的流動性。有關股息支付限制的更多信息，請參閲下面的“股息限制，包括合同限制”和本年報10-K表格中包含的綜合財務報表的注8.保險監管限制。
利率衍生品交易是通過瑞聲的全資子公司AFS進行的。所有剩餘的利率衍生品頭寸都與遺留的金融擔保客户掉期有關，這些頭寸基本上是經濟上對衝的。直到2023年第二季度，利率衍生品還被用來部分對衝金融市場的利率風險。
Ambac金融集團公司
3
2023年年表10-K

目錄表,
保證保險和投資組合。AFS仍被要求在某些利率衍生品處於按市值計價的虧損狀況時，提供超過其市值的抵押品。雖然沒有預料到，但提前終止AFS的衍生品可能會導致虧損。AFS已從瑞聲借入現金和證券，以幫助支持其抵押品和保證金申報要求以及其他現金需求。
Ambac管理其業務固有的各種風險，包括信貸、市場、流動性、運營和法律風險。這些風險是通過在整個組織不同級別建立的各種控制機制來確定、衡量和監測的。有關進一步資料，請參閲本年報表格10-K第II部分第7A項所載的“有關市場風險的定量及定性披露”。
風險管理
Ambac的財務擔保保險政策使公司面臨支持擔保義務的資產和/或債務人的直接信用風險。此外，受保交易使Ambac面臨可能增加我們整體風險的間接風險，例如與我們的直接信貸風險獨立但相關的信貸風險;市場;模式;經濟，包括經濟衰退風險;自然災害;流行病和死亡或其他非信貸類型風險。有關財務擔保受保組合的詳情，請參閲下文第7項“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析-有效的財務擔保”一節。
風險管理組（“風險管理組”）主要負責管理受保財務擔保組合，包括監察及風險補救（包括透過追討已付索償及保單減刑）。我們執行某些風險管理活動的能力可能會受到和解協議和規定及命令中規定的限制以及其他限制的限制。 如果風險管理活動需要得到保監處的批准，保監處的決策可能會以保監處的資本框架為指導。 見注1。本年報10-K表格所載綜合財務報表的背景及業務説明，以獲取進一步資料。
監視
監察的重點是及早識別潛在壓力及╱或信貸惡化，以及對受保組合的信貸風險進行相關分析。此外，監督評估經濟、監管或政治環境的變化對被保險投資組合的影響。
分析師根據擔保責任的風險狀況或特定信貸事件或其他宏觀經濟變量的需要，按時間表對受保風險進行定期信貸審查。已根據每種債券的風險狀況為每種債券制定了監督戰略，並規定了審查期和審查範圍。風險狀況乃根據我們自身的經驗及判斷或經濟環境及行業趨勢等外部因素定期評估。信貸審查的重點是評估表現，確定信貸趨勢，並建議信貸分類，評級和更改
交易或債券類型的審查期和監督要求。 請參閲附註2。綜合財務報表的呈列基準及重要會計政策載於本年度報告表格10-K，以進一步討論Ambac使用的各種信貸分類。
受保投資組合包含相關和/或集中的風險敞口。RMG的監督活動包括識別這些類型的風險，並識別會或可能觸發這些相關風險的信用惡化的風險。例如，學生貸款和住房抵押貸款支持證券（“RMBS”）就屬於這種情況，它們與消費者貸款、失業、利率和房價等多種相關性有關。 未來，Ambac的投資組合可能會因集中和/或相關風險而出現類似的信用惡化。其他可能影響我們的投資組合的此類風險的例子，我們的監督旨在監測包括潛在的市政破產蔓延的影響，大規模國內軍事開支或軍隊規模削減對我們私有化的軍事住房投資組合的影響，以及流行病等事件風險（例如，COVID-19）、自然災害或其他區域壓力。大多數此類風險無法預測，可能會出乎意料地發生或迅速發展。儘管我們的監控使我們能夠將事件和壓力與相關風險聯繫起來，並分配不利的信貸分類和估計受影響信貸的損失，但在必要時，我們可能沒有足夠的資源或合同權利和補救措施來減輕此類風險產生的損失。
觀察名單和Advertisement分類信用
密切跟蹤觀察名單和不利分類的信貸，並作為預定RMG信貸會議的一部分進行討論。關於不利分類的信貸和信貸趨勢的發展摘要也至少每季度提供給AFG、AAC和Ambac UK的董事會。
Ambac為個別風險分配內部信用評級，作為監督流程的一部分。這些內部信用評級代表Ambac的獨立判斷，基於與風險類型一致的相關信用參數。
風險整治
風險補救活動集中在與被保險投資組合相關的風險敞口減少和損失減輕上。特別是，本集團的重點是減少對具有負面發展趨勢、未來可能出現不利發展或已被不利分類的信貸的風險敞口，方法包括行使權利和補救措施，這可能有助於在進一步惡化或違約事件發生時減輕損失，或與發行人合作進行再融資、取消或以其他方式償還債務。
減輕損失的重點是執行折算和相關的索賠減少或解決戰略的政策與潛在的未來索賠。對於某些不利分類，調查名單和觀察名單信用（如附註2所述）。列報基礎和重要會計政策 本年度報告第二部分第8項（表格10-K）中的綜合財務報表，風險補救或損失
Ambac金融集團公司
4
2023年年表10-K

目錄表,
制定並實施緩解計劃，其中可能包括與發行人、受託人、債券律師、服務機構和其他相關方合作等行動，以嘗試補救問題並最大限度地減少Ambac面臨的潛在損失。其他行動可能包括與債券持有人和其他經濟利益相關者合作，談判、構建和執行解決方案，如減刑。此外，再保險被用作補救工具，以減少某些有針對性的政策和大集中的風險。在某些情況下，風險管理小組將聘請重組或解決專家、律師和/或在目標損失減輕領域具有適當專業知識的其他顧問，以協助審查基礎合同或抵押品，提供行業特定建議和/或執行策略。
控制權
在某些國內和國際結構性融資交易、結構性公共融資交易、公私合營及其他交易中，由於為交易的高級類別或部分債務義務提供保險，AAC和Ambac UK可能成為控制方。控制方可以指示特定當事方（通常是受託人）在合同違約或觸發事件發生後採取或不採取某些行動。控制權以及指導和補救措施的範圍在我們的受保交易中有很大差異。由於AAC和Ambac UK是受保投資組合交易支持文件的一方和/或在這些文件中擁有某些權利，因此他們可能會收到修改、同意和豁免（“ACW”）的請求。批准或拒絕ACW的決定由AAC和Ambac UK的風險管理團隊根據某些信用因素做出，例如發行人償還債券的能力以及債券的安全特性和結構。
P&C行業概況
我們在8750億美元的美國財產和意外險市場中運營，特別關注商業MGA/U計劃市場，包括准入和超額和盈餘線（“E&S”）。
錄取和E&S保險
保險公司通過兩個市場之一在美國銷售商業財產保險產品：准入市場和E&S市場。
准入的保險市場，有高度監管的費率和政策形式，在價格和覆蓋範圍上更加一致。在E&S市場，隨着市場動態的變化，定價、條款和條件的靈活性增加，E&S承運人可以定製保險產品，以促進否則無法實現的覆蓋範圍。這種獨特的靈活性有助於為獨特的風險提供解決方案，這在過去十年中推動了E&S市場的顯著增長，超過了准入市場的增長率。
根據AM Best的數據，E&S市場於2022年產生約990億美元的直接承保保費，較去年增加19. 2%，佔行業直接保費量的11%以上。E&S市場更側重於商業產品，並於2022年首次佔商業直接承保保費總額的21%以上。從2012年到2022年，E&S
該行業的複合年增長率為11%，而美國整個P&C行業的複合年增長率為5%。
Everspan目前有五家被認可的承運人，它們都是全資擁有的，但下列情況除外：Everspan保險公司、Greenwood保險公司、綜合國家保險公司、綜合專業保險公司和普羅維登斯華盛頓保險公司(90.1%的股份)。長生保險公司(“長生保險”)是E&S的一家承運人，有資格在美國所有州和地區開展業務，也是長生保險的一部分。
MGA/U計劃市場
據估計，2023年美國MGA/US產生的直接保費在700億至1000億美元之間。我們相信，在抓住E&S市場的機遇和推動盈利增長方面，MGA/U商業模式具有顯著的優勢。MGA/US是特定類型的保險代理人或經紀人，他們被授予保險公司的承銷權，代表他們管理計劃和談判合同。對於P&C保險公司來説，這是一個特別有用的工具，因為MGA/US傾向於參與E&S市場，在這個市場上，承保保單需要專業知識。此外，鑑於MGA/U已經擁有產品專業知識和分銷能力，MGA/U對於保險公司或再保險公司來説是獲得或發展他們認為有吸引力的特定類別業務的經濟有效的手段。
根據AM Best的數據，MGA/U部門是美國P&C保險市場增長最快的部分之一，2022年直接保費收入為680億美元，比前一年增長14%，損失率始終低於P&C部門的整體水平。2022年，AM Best在美國市場確定了654家MGA，可能還有數百家MGA沒有計入該組，因為它們的溢價產量低於申請門檻。我們相信，隨着該行業繼續朝着更加專業化的方向發展，MGA/U和項目空間的增長可能會持續下去。
特殊財產和意外傷害保險
Everspan的戰略是創造可持續和盈利的長期專業財產和意外傷害計劃業務，重點關注不斷擴大的MGA/U合作伙伴名單中不同類別的商業和個人責任風險。
作為一個專門的財產和傷亡計劃組。Everspan可能會保留其承銷業務的一定比例。Everspan的管理團隊在計劃保險和再保險領域擁有豐富的多年經驗，並與MGA/US、再保險公司、經紀人、生產商和第三方索賠管理人(“TPA”)建立了長期和廣泛的關係。Everspan通過計劃管理員和管理總代理、再保險公司、經紀人、製片人和其他人來獲得業務。在Everspan的運營監督下，Everspan聘請這些第三方代表Everspan在規定的權限內營銷和管理保單並處理索賠。
Everspan專注於產生強勁的承保業績和穩定的手續費收入，作為其專業計劃商業模式的一部分。
Ambac金融集團公司
5
2023年年表10-K

目錄表,
在截至2023年12月31日的年度內，Everspan產生了2.73億美元的毛保費，其中Everspan保留了約29%，包括假設的承保保費。Everspan保留了約17%的直接承保保費，其餘部分主要讓給了配額股份再保險公司。
Everspan可在每個直接計劃中保留高達30%的風險，並將剩餘部分再保險給再保險公司和其他風險資本提供者。這些再保險人可能是國內和國外的再保險人和機構風險投資者(能力提供者)。
雖然承保由MGA/US產生的直接業務是Everspan的主要分銷手段，但Everspan也選擇性地承擔再保險，以實現其目標，即在有效管理其風險敞口限制的同時，撰寫一本多元化的專業P&C業務賬簿。例如，公司將評估並可能寫出某些行，包括那些具有巨災風險或工人補償的假設行。Everspan可以作為再保險人蔘與一個計劃高達30%的股份，這符合其為每個計劃保留高達30%風險的戰略。作為再保險人的參與將影響保留率，因為Everspan的假定保費部分在毛保費和淨保費中都得到了充分反映。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的毛保費(直接保費和假設保費)：
(百萬美元)
截至十二月三十一日止的年度：		20232022
商業用車責任$122 $117 
超額負債41 5 
一般法律責任27 6 
擔保26 4 
非標汽車20 — 
工人賠償20 — 
商用車物理損壞12 13 
其他6 1 
毛保費$273 $146 
Everspan購買再保險是為了管理其對個別風險的淨留存和總體損失敞口，同時使其能夠提供具有足夠限制的保單，以滿足生產商和投保人的需求。一般來説，再保險合同是特定於某個計劃的，每年續簽一次，屆時需要重新談判。主要的合同條款包括但不限於與再保險業務範圍有關的條款、放棄佣金、向再保險公司提交的必要報告、爭議解決、任何必需的抵押品，以及在再保險公司違約(例如，在需要時未能擔保其債務)或其財務實力低於商定水平時，Everspan的終止權。Everspan已放棄的再保險合同並不合法地解除Everspan對保單全額的主要責任，如果再保險人未能履行再保險協議下的義務，Everspan將被要求支付損失並承擔收款風險。
Everspan通過選擇資本充足、評級較高的授權容量提供商或要求容量提供商提供抵押品(通常以信件的形式)來降低這種信用風險
對符合NAIC資格的金融機構發行的信貸或託管的信託賬户進行監管，以確保再保險風險。
下圖顯示了我們的再保險公司基於截至2023年12月31日的年度放棄保費份額的AM最佳評級：
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(1)NR代表未經AM Best評級的再保險公司。一般來説，根據與此類承保人簽訂的再保險合同條款，再保險人必須向Everspan提供抵押品。
看見 附註7.本年度報告表格10-K第II部分第F8項所列綜合財務報表的保險合同，以提供有關可收回再保險的進一步資料，包括評估信貸減值。
競爭優勢：
特殊財產和意外傷害保險是一個競爭激烈的行業。Everspan相信，它能夠在這個行業成功運營，部分原因是基於以下競爭優勢。
•經驗 -Everspan擁有一支在承保、定價、索賠和業務發展方面經驗豐富的領導團隊，平均在保險業任職超過30年。
•以承保為重點的戰略-Everspan由承保業績推動，這是通過我們內部定價精算師、索賠主管和項目經理對MGA/U合作伙伴進行全面勤勉和監督來實現的。這種承保重點還有助於實現和保持來自再保險合作伙伴的支持。
•風險偏好-Everspan可能保留高達30%的承保風險。這種有意義的參與有助於將利益與我們的再保險公司保持一致。
•對計劃分發的承諾-Everspan沒有任何直接分銷能力，因為它致力於通過MGA/US分銷的計劃市場。因此，Everspan不存在與承保業務中的項目合作伙伴競爭的渠道衝突。
•靈活的平臺-簡化的組織結構，使Everspan能夠高效、快速地響應計劃合作伙伴的需求，並找到定製的解決方案。我們相信這提供了一種
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比市場上更傳統的競爭者更具競爭優勢。
•一致的所有權-Everspan擁有穩定的所有權結構，基於強勁的承保業績，同樣注重長期價值創造。這種利益和戰略願景的結合使Everspan能夠利用Ambac的資源，併為未來的計劃獲得資金。
競爭：
Everspan面臨着來自項目業務市場參與者的競爭，如促進劑、Benchmark、Clear Blue、Core Specialty、Falls Lake、Fortiga、Obsidian、Spinnaker、State National、Transverse和Trisura。這些實體中的大多數都承認和E&S都是運營商。競爭的形式可能是更低的節目費用、更廣泛的覆蓋範圍、更大的產品靈活性、更高的覆蓋範圍限制、更好的客户服務或獨立評級機構更高的財務實力評級。幾乎不存在什麼障礙來阻止現有保險公司進入財產和意外傷害行業的目標市場。市場狀況和資本能力在任何時候都會影響競爭程度。
在承保能力過剩的時期，根據可用資本的定義，競爭可能會導致保險公司的定價更低，保單條款和條件更不有利。在承保能力下降的時期，定價和保單條款和條件通常對保險公司更有利。從歷史上看，財產和意外傷害保險業的業績往往在價格競爭和承保能力過剩的週期性時期波動，然後是高保險費率和承保能力短缺的時期。在任何給定的時間，Everspan的保險產品組合都可能經歷這些特徵的不同組合。這種週期性的市場模式在Everspan競爭的專業保險和再保險市場比標準保險市場更明顯。在過去的幾年裏，財產和意外傷害行業一直處於保險費率高、承保能力不足的時期。儘管預計不會在短期內結束，但這一週期最終將結束，或許會出人意料地結束。這一有利週期的結束可能會對Everspan的增長和盈利前景產生負面影響。
業務收購和計劃合作伙伴選擇：
由於我們專注於創造長期承保盈利能力，我們在增加新的計劃合作伙伴時具有選擇性。我們尋找與我們在承保業績和回報預期方面具有相同願景的計劃合作伙伴，因此對合作夥伴具有選擇性。截至2023年12月31日，我們有23個項目，19個MGA/US。2023年，我們審查了180多份意見書，同意與8個新的MGA/U和2個現有關係的MGA/U簽訂11個新項目合同，同時與11個現有MGA/U續簽或延長12個項目。2023年包括的新計劃有兩個是通過假定的再保險執行的。
如上所述，Everspan的大多數計劃要麼來自MGA/US，要麼通過其他第三方，如尋求提供定製保險的再保險經紀人
需要AM Best的高評級運營商的解決方案。Everspan與MGA/US合作，利用數據和技術來簡化或改進承保流程。
Everspan還可能作為再保險公司採購計劃。作為再保險公司訪問計劃為Everspan提供了多樣化其風險配置、有效管理其風險敞口限制和以經濟高效的方式承保計劃的能力，以及其他好處。
對於Everspan選擇評估的每個新機會，都會對MGA/U進行初步評估，包括對其承保方法、理念、規模、管理質量、過去業績、未來業績目標以及最重要的是與Everspan的運營模式、風險偏好和現有業務賬簿的兼容性的評估。Everspan對所有計劃合作伙伴進行大量盡職調查，由承保風險委員會領導，該委員會由Everspan的首席承銷官擔任主席。作為調查過程的一部分，Everspan與潛在的MGA/US密切合作，設計計劃承保指南、持續報告和審計要求。Everspan通常還要求生產合作夥伴保留承保風險或以其他方式使激勵與計劃承保業績保持一致。
此外，作為每個項目的盡職調查過程的一部分，Everspan將對索賠管理功能進行審查，通常由TPA執行，在某些情況下由MGA/U或生產合作夥伴管理。勤勉專注於索賠處理和訴訟管理、合規、財務、治理、員工和供應商管理、數據和IT。
在完成盡職調查並確定可接受的再保險公司後，每個計劃都將提交承保風險委員會進行最終批准。承保風險委員會將考慮信用小組委員會就MGA/US和/或再保險人的財務實力提出的建議。
持續監控：
對於正在進行的計劃，Everspan授權MGA/US根據批准的承保指南承保和捆綁保險，並授權TPA進行索賠調整和付款。Everspan密切監測每個MGA/U和TPA對商定的承保和索賠指南的遵守情況。Everspan將定期審查MGA/U和TPA的虧損經驗、費率水平、準備金和整體財務狀況，並每月與MGA/U和TPA舉行承保會議。承保和索賠數據由MGA/US和TPA每月提供。此外，Everspan每年至少為MGA/U和TPA合作伙伴進行一次承保、索賠和會計審計，通常是現場審計，這些合作伙伴管理着Everspan的大量業務。Everspan決定是否繼續參加一個不少於每年一次的計劃，通常是在該計劃的週年紀念日。續簽過程需要在承保風險委員會的參與下，對該計劃的運營業績、盈利能力和可用的再保險能力進行評估。Everspan保留與其MGA/US和TPA終止關係的權利。終止關係的原因包括
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無法產生有針對性的承保結果、承保風險超出商定的風險容忍度、拖欠滿足報告要求、改變戰略方向或未能履行對Everspan的抵押品或其他承諾。
評級：
Everspan運營商擁有AM Best財務實力評級(“FSR”)風險通過再保險協議和公司間集合協議(“Everspan Pool”)在Everspan承運人之間分擔。我們將這一評級和財務規模類別視為市場上的競爭優勢。評級是評估Everspan在保險業的競爭地位、運營能力和風險管理的重要因素。
保險經銷
Ambac的保險分銷業務Cirrata Group(“Cirrata”)的戰略是建立一個多元化的MGA/US和其他保險分銷商組合，涵蓋各種P&C產品。Ambac計劃通過幾種戰略擴大其現有的保險分銷業務，包括(I)有機增長，(Ii)更多的收購和/或夥伴關係，以及(Iii)聘請經驗豐富的承保團隊孵化初創公司MGA/US。關鍵標準包括盈利記錄和經驗豐富的管理團隊。通過Ambac的MGA/US承保的保險可以利用Everspan作為保險承運人，但根據戰略和運營考慮，不需要這樣做。
下表列出了Cirrata按業務分類的保費：
(百萬美元)
Year ended December 31,		20232022
員工止損$76 $72 
有限與短期醫療54 48 
商用汽車62 11 
海軍陸戰隊19 1 
專業責任12 — 
其他6 4 
投放的保費$231 $135 
Cirrata截至2023年12月31日的投資組合包括以下實體：
交換-Ambac擁有Xchange Benefits，LLC(“XChange”)80%的控股權。XChange通過美國各地事故和健康(A&H)行業的專業生產商運營，這些行業通常不是大型直接撰稿人的目標，XChange可以為他們提供定製產品。XChange通過大約10家保險公司和數十家代理商和其他分銷商開展業務。
XChange由保險公司授權承保的主要產品包括：
•僱主停止損失(“ESL”)--通過為超過預定水平的具體和總體災難性索賠提供補償機制，為自我保險的僱主提供保護。
•有限福利醫療(“LM”)-作為傳統的“平價醫療法案”醫療計劃的補充，主要通過親緣團體銷售，提供各種與醫療相關的福利，如住院、診斷服務或看醫生。
•短期醫療(“STM”)-主要通過親緣團體銷售，提供短期(即不到一年)的《非平價醫療法案》全面醫療保險。
•交換Re(“MGA/U”)/分配Re(“專屬”)-2023年1月，XChange推出了兩項新的增長計劃；XChange Re A&H再保險MGA/U和Distribution Re，一家註冊在田納西州的受保護細胞專屬保險公司，將主要承保高免賠額醫療停止損失計劃。XChange不打算接受或保留分銷再保險的任何風險。
所有傳輸-自2022年11月1日起，Ambac收購了All Trans Risk Solutions LLC(All Trans)85%的控股權。All Trans是一家提供全方位服務的管理綜合保險商，在商業汽車保險方面擁有授權承保權，為特定的“出租”汽車類別；主要是私立校車運營商。2024年，Alltras推出了一項新計劃，主要專注於包車。All Trans的業績記錄使該公司能夠保持一致的保險公司和客户關係，其中一些可以追溯到25年前。
運力海洋-自2022年11月1日起，Ambac收購了Capacity Marine Corporation(“Capacity Marine”)80%的控股權。Capacity Marine是一家批發和零售經紀和再保險中介公司，專門從事港口、碼頭和裝卸工等費用領域更復雜的海運和國際風險。
裏弗頓-自2023年8月1日起，Ambac收購了Riverton保險公司(Riverton)80%的控股權。Riverton為註冊建築師、工程師、建築經理和房地產專業人士提供專業責任保險計劃。裏弗頓的零售代理機構為房地產經紀人在不同的市場上規定了專業責任。
除了現有的MGA/U和收購，新的MGA/U陣容將是保險分銷部門增長戰略的核心要素。
Cirrata的業務主要通過保險公司為承保、組織和/或管理政策而支付的佣金，以及在某些情況下根據代理協議管理索賠而得到補償。佣金收入通常以保費的一定比例為基礎。這些企業還有資格根據它們承保的保單的承保結果，在某些項目上獲得利潤分享或有佣金，這可能會導致收入和收益確認方面的一些變化。佣金收入在一年中經歷季節性變化，主要來自XChange，其ESL計劃主要在1月和7月承保，導致收入和收益集中在每個日曆年度的第一季度和第三季度。鑑於最近的收購和潛在的
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Novo推出後，這種季節性預計將隨着時間的推移而變得更加低調。
Cirrata的費用包括企業支付給獨立代理/生產商的佣金、管理層和員工的薪酬以及收購帶來的無形資產攤銷。佣金費用是一種可變成本，因為我們要向代理商/生產商支付一定比例的保費。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，保險經銷產生的佣金總收入分別為5100萬美元和3100萬美元，佣金淨收入(佣金總額減去佣金費用)分別為2200萬美元和1300萬美元。
佣金收入和費用的增長將受到業務跨地區、跨產品和跨運營商的產品持續擴張和多樣化的推動。
競爭優勢：
•深厚的專業領域知識-我們的保險分銷業務以各自業務類別的深厚專業領域知識為基礎。這些知識是產生維持長期承運人關係所必需的承保結果的關鍵。
•長期的承運人關係-我們的MGA/US努力建立長期持久的承運人關係，重點是承保盈利能力。P&C保險是一個週期性行業，機會主義參與者進入和退出該業務。我們相信，不斷增長的多年運營商關係證明瞭我們的MGA/U創造的價值，我們相信這種價值應該會在常規市場週期中保持下去。
•強大的分銷關係-分銷關係以多種方式提供價值。首先，運營商合作伙伴在與MGA/US合作時既需要承保專業知識，也需要分銷渠道。此外，分銷關係的質量有助於我們的MGA/US從批發和零售代理商那裏獲得更高的質量風險，我們相信隨着時間的推移，這將有助於產生更好的承保結果。
競爭：
MGA/U保險行業競爭激烈，各公司積極與Cirrata的業務爭奪客户和保險承運人的能力。
•隨着大公司繼續從完全投保向自籌資金過渡，ESL市場的規模正在擴大。隨着市場規模的擴大，資本正在流入市場，使價格和利潤率具有競爭力。藍十字、UnitedHealth、信諾和安泰是最大的作家。競爭也來自大型直銷公司，如東京海洋公司、HCC和永明人壽，以及通過其他MGA/U公司撰寫的較小運營商，如Gerber Life。
•對於LM和STM來説，整體市場狀況保持穩定。整個市場很大，因為企業家、失業者和其他人都在尋找個人保險的選擇。XChange業務的競爭來自於
直接承運人和其他中間人，根據產品的不同，可能包括藍十字、聯合健康、信諾、安泰、東京海洋、休斯頓傷亡公司、陽光人壽、聯合健康、安訊士、丘博和國民總公司。
•在商業汽車“出租”類所有跨競爭與各種承運人都國家和地區。 總體而言，由於承保業績不佳，運營商一直在削減其在商用汽車領域的參與和/或能力，這使All Trans受益，該公司專注於更大的商用汽車行業中較窄的利基風險類別。這種競爭環境使全跨公司能夠合理定價，並提供強勁的承保業績。 所有跨競爭與蘭瑟保險，國家州際公路，尤蒂卡，RLI和其他各種MGA/U公司。
•在專業責任市場方面，整體市況保持穩定。Riverton與RLI，CNA，Hartford和其他各種MGA/U公司競爭。
企業風險管理
公司有關風險評估和風險管理的政策和程序由董事會監督。董事會採取全企業範圍的風險管理監督方法，旨在支持公司的業務計劃，使其風險水平在董事會認為合理的範圍內。風險評估和風險管理的一個基本部分不僅是瞭解本公司面臨的風險和管理層正在採取什麼步驟來管理這些風險，而且還要了解什麼風險水平適合本公司。董事會定期審查公司的業務計劃，將風險管理納入考慮範圍。它還批准公司的風險偏好聲明，其中闡明瞭公司對某些風險的容忍度，並描述了公司在某些參數範圍內接受或試圖避免的一般風險類型。
儘管董事會對風險管理過程負有最終監督責任，但董事會轄下各委員會亦負有風險評估及風險管理相關責任，而管理層則負責管理本公司所面對的風險，並就有關事宜向董事會及適用的董事委員會彙報。
•審計委員會監督與Ambac財務報表完整性相關的風險管理及其遵守法律和監管要求的情況。此外，審核委員會討論有關風險評估及風險管理之政策，包括主要財務風險及管理層為監察及控制該等風險而採取之措施。審計委員會與管理層、內部審計師和獨立審計師一起審查Ambac的關鍵會計政策、Ambac的財務報告內部控制系統以及財務報表和其他外部財務通訊中披露和內容的質量和適當性。
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•薪酬委員會監督主要與我們吸引、激勵及挽留優秀人才（尤其是行政人才）的能力有關的風險管理，以及與設定不會刺激過度冒險的財務獎勵有關的風險管理。
•治理和提名委員會監督主要與Ambac吸引和留住高素質董事的能力、Ambac的企業治理計劃和實踐以及我們的合規性相關的風險管理，包括將ESG和可持續發展政策、實踐和目標融入公司的業務戰略和決策。此外，治理和提名委員會每年監督董事會及其委員會的績效評估流程，並將風險管理有效性視為其評估的一部分。該委員會還審查Ambac執行官（包括首席執行官）的繼任計劃。治理和提名委員會還對商業道德和合規計劃進行監督，並審查是否符合Ambac的商業行為準則。
•戰略委員會監督戰略計劃和舉措的管理。
董事會每季度收到董事會委員會的最新情況，董事會酌情為個別委員會的活動提供指導。
為了協助董事會監督Ambac的風險管理，Ambac使用企業風險管理，這是一個涉及董事會、管理層和其他人員的全公司範圍的流程，旨在識別、評估和管理各種風險（例如，信貸、財務、法律、流動性、市場、模式、運營、監管、聲譽和戰略），可能影響公司執行其企業戰略和實現其業務目標的能力。企業風險委員會（“ERC”）是一個管理委員會，由行政和高級管理人員組成，負責協助管理本公司的個別和總體風險。風險管理委員會為行政及高級管理層以及董事會編制相關風險管理資料。
Ambac管理層已成立其他管理委員會，以協助管理整個企業的風險。 這些委員會將每月舉行一次會議，或根據需要舉行特別會議。
•這個AAC風險委員會目標是監督影響審計諮詢委員會的主要風險補救問題。 該委員會的職權範圍為審閲及批准財務擔保受保組合的風險補救活動。此外，風險委員會將提供監督和審查與風險補救計劃或預期交易有關的新風險補救結構或方法。風險委員會成員包括首席執行官、風險管理主管、首席財務官及來自風險、企業服務、營運、法律及財務部門的高級管理人員。
•這個披露委員會的目標是協助首席執行官和首席財務官履行其職責，設計、建立、維護和評估披露控制和程序的有效性。披露委員會的成員包括首席執行官、首席財務官、首席會計官、總法律顧問、首席運營官、風險管理主管以及來自財務和法律部門的高級管理人員。
•這個瑞聲儲備委員會目標是對AAC和Ambac UK的保留過程進行監督和審查。該委員會至少每季度審查和討論與儲備相關的發展以及關鍵指標和假設，包括但不限於信貸、經濟、利率、法律和監管。委員會批准繼續編制損失估計數和相關預測，用於編制遺留財務保證保險業務的綜合季度準備金。儲備委員會成員包括首席執行官、風險管理主管、首席財務官、總法律顧問和風險、法律和財務部門的高級管理人員。
•這個Everspan承銷風險委員會S的目標是監督Everspan的積極承保業務，制定承保參數，並協助Everspan公司董事會監督Everspan承保風險管理框架的完整性和有效性。委員會成員包括首席執行官、Everspan管理層的主要成員以及Ambac的其他高級經理或顧問。此外，在承保風險委員會的指導下，成立了再保險和計劃管理人信用風險小組委員會，以協助管理因放棄的再保險和計劃管理人而產生的信用風險。
公司的企業風險管理工作建立在有效的內部控制環境的基礎上。任何風險管理或控制系統的設計都必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮相對於其成本的收益。因此，無論公司的企業風險管理努力如何，重大財務損失的可能性仍然存在。投資者應認真考慮風險和本年度報告中列出的所有其他信息，包括項目1A中的討論。風險因素，項目7A。關於市場風險的定量和定性披露，以及項目8.財務報表和補充數據。
可用信息
我們的互聯網地址是www.ambac.com。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提交這些材料後，我們將在合理可行的情況下儘快通過我們網站的投資者關係部分、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告，以及根據修訂的1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提供的對這些報告的任何修訂以及委託書聲明。投資者關係部可聯繫Ambac金融集團，地址：紐約世貿中心一號41層，紐約10007，收件人：投資者關係部，電話：2122083222；
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電子郵件：ir@ambac.com。對我們網站地址的提及並不構成在本10-K表格年度報告或提交給美國證券交易委員會的其他文件中包含或通過引用納入我們網站上的信息，並且我們網站上包含的信息不是本文檔的一部分。
保險監管事項和其他限制
監管事項
美國
AAC的註冊地位於威斯康星州，因此受威斯康星州的保險法律和法規管轄，並受作為國內保險公司的威斯康星州保險監理處(“保監處”)的監管。Everspan Indemity及其全資附屬公司Everspan Insurance Company(“Everspan Insurance”)的註冊地位於亞利桑那州，因此受亞利桑那州的保險法律和法規管轄，並受亞利桑那州保險和金融機構部作為國內保險公司的監管。Everspan保險的子公司在不同的州註冊，因此受其各自所在國的保險法律和條例的約束，並由這些國家的保險部門作為國內保險人進行管理。瑞聲保險、Everspan Insurance及其附屬公司亦受其持有牌照並在該等司法管轄區內以外國保險公司身分經營的其他司法管轄區的保險法律及法規管轄。有關監管限制的進一步資料，請參閲本年報10-K表格第II部分第8項所載綜合財務報表的保險監管限制。
根據和解協議的條款和規定及命令，瑞聲必須事先獲得保監處的批准才能採取某些公司行動。和解協議及規定和命令包括限制瑞聲的運作的契諾。和解協議將繼續有效，直至根據該協議發行的盈餘票據已全部贖回、購回或償還為止。只要保監處認為有需要，這項規定和命令將一直有效。在獲得保監處及/或瑞聲資本盈餘票據持有人所需百分比的批准下，和解協議中的某些限制可獲豁免。保監處的決算資本框架將幫助保監處決定是否批准瑞聲支付或收購其剩餘票據和拍賣市場優先股(“AMPS”)，並向AFG分配資本。
保險經銷業務與其他MGA/U、計劃管理人員和經紀人一樣，可能受到其開展業務所在各州的保險監管機構的許可要求和監管。
英國
審慎監管局(“PRA”)和金融市場行為監管局(“FCA”)(及其前身監管機構金融服務監管局(“FSA”))對Ambac UK實施重大監督。2009年，FSA將Ambac UK的許可證限制為只能從事與決選相關的活動。因此，Ambac UK有權在英國剝離其保險投資組合。見附註8.保險監管
有關監管限制的進一步資料，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第E8項所載的綜合財務報表限制。
對控制權變更的監管
根據適用的保險法，任何收購AFG的控制權，或任何其他直接或間接收購瑞聲或Everspan集團公司的一個或多個成員的控制權，都必須事先獲得被收購公司的註冊地監管機構(或就AFG而言，是瑞聲的註冊地監管機構和Everspan的每名成員)的批准(或不批准)。“控制”通常被定義為直接或間接地指導或導致一個人的管理和政策的方向。任何購買一家公司10%或以上的已發行有表決權股票的人，被推定為已獲得對該公司及其附屬公司的控制權，除非適用的保險監管機構應申請另有決定。就這項測試而言，AFG相信普通股持有人有權投出AFG所有普通股持有人所投投票權的10%或以上，將被推定為擁有適用保險法律和法規所指的瑞聲、Everspan Indemity、Everspan Insurance及其附屬公司的控制權，儘管保險監管機構可酌情認為不存在控制權，例如，被動投資者放棄控制權。英國作為Ambac UK的最終控股公司，對AFG也有類似的規定。
股息限制，包括合同限制
瑞聲：
由於合同和監管限制，瑞聲自2008年以來一直無法向AFG支付普通股息，2024年也將無法支付普通股息。瑞聲支付股息的能力受到和解協議、規定和命令以及其AMPS條款的限制。保監處有關股息的決定將以保監處的徑流資本框架為指導。有關股息的進一步資料，請參閲本年報10-K表格第II部分第8項所載綜合財務報表的保險監管限制。由於這些限制，瑞聲是否有能力向AFG支付股息以及支付任何此類股息的時間仍存在重大不確定性。
根據和解協議，瑞聲每年不得向AFG支付總額超過500萬美元的“限制性付款”(包括瑞聲向AFG支付的股息)，但瑞聲向AFG支付的每年最多750萬美元的限制性付款除外，僅用於支付AFG的運營費用。在向AFG支付運營費用的同時，瑞聲也需要按面值贖回一定比例的盈餘票據。
該規定和命令要求保監處批准支付瑞聲普通股的任何股息或分派。
根據瑞聲安培的條款，瑞聲不得就瑞聲的普通股支付股息，除非當時的股息期間安培的所有應計和未支付的股息
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目錄表,
只要普通股的股息在任何時候都是為了使AFG(I)能夠在到期時償還借款的債務或(Ii)支付其運營費用所需的金額，則可以隨時支付普通股的股息。如果按照前一句的規定對普通股支付股息，則安培的股息將累積，直到所有累積的和未支付的股息都支付完畢為止。
Ambac英國：
FSA在2010年修訂了Ambac UK的許可證，規定PRA必須明確批准從Ambac UK向AAC或任何其他Ambac集團公司轉移價值和/或資產(包括股息)，但雙方之間的某些已披露合同除外(例如關於AAC和Ambac UK之間的管理服務協議)。雖然英國保險監管法律對保險公司宣佈派息的能力沒有法定限制，但PRA和FCA關於保險公司在決選中提取資本的規則要求Ambac UK在宣佈派息之前考慮其未來3至5年的資本需求，無論是在基本情況下還是在下行壓力情景下。Ambac UK每年都會準備這些預測和壓力測試，作為每年4月提交給PRA的監管報告的一部分。如果壓力測試和預測顯示有足夠的流動性和監管資本緩衝，那麼，根據PRA的批准，Ambac UK可能在不久的將來向瑞聲支付股息。
Everspan公司：
Everspan Indemity、Everspan Insurance及其子公司支付股息的能力也受到監管機構的限制。根據亞利桑那州的保險法律和法規，Everspan Indemity和Everspan Insurance目前沒有足夠的賺取盈餘來支付普通股息。此外，Everspan Insurance的某些子公司在2025年或更晚之前不得向Everspan Insurance支付股息，除非相關子公司的國內監管機構根據批准收購該等子公司的監管命令另行批准。
Cirrata公司：
Ambac的MGA/U子公司不受向其所有者或合作伙伴支付股息或合作伙伴分配(統稱為“分配”)的限制，包括由AFG 100%擁有的Cirrata。Ambac老牌MGA/US歷來根據營運資本和其他資本需求，按季度支付相當於其個人EBITDA大部分的分配。在新成立的MGA/U盈利並在穩定和/或可預測的基礎上產生自由現金流之前，預計它們不會定期向其合作伙伴進行分配。
投資和投資政策
截至2023年12月31日，Ambac的合併非VIE投資的公允價值總額約為26.64億美元。投資主要由內部監督的第三方投資管理公司管理。所有投資都是按照
經適用子公司董事會批准的一般投資目標、政策和指導方針。這些政策和準則包括流動性、信貸質量、多元化和期限目標，並會定期進行審查和適當修訂。
截至2023年12月31日，瑞聲和Everspan的非VIE投資組合的公允價值總額約為18.1億美元。投資目標是實現多元化投資組合的最高風險調整後税後回報，符合各自公司的風險承受能力，同時採用積極的資產/負債管理做法，以滿足所有運營和戰略流動資金需求。除內部投資政策和指導方針外，每家公司的投資組合還受到其所在司法管轄區適用的保險法律和法規對投資類型和質量的限制。每一家子公司的董事會批准對各自投資政策的任何改變。在其指導方針內，瑞聲根據瑞聲和Ambac UK的相對風險/回報特徵，機會性地買賣承保證券。在某些情況下，在適當的監管批准下，瑞聲可能會超過其既定的信用評級或集中度限制。瑞聲投資政策的變更須經保監處根據瑞聲在和解協議及規定及命令中訂立的契諾批准，並可能受保監處的徑流資本架構影響，詳情見上文保險監管事項及其他限制。見注1.背景和業務描述 如需瞭解更多信息，請參閲本年度報告中的表格10-K第II部分第E8項所列的合併財務報表。這些要求可能會對投資組合的業績產生不利影響。
截至2023年12月31日，非VIE Ambac英國投資組合的總公允價值約為6.63億美元。Ambac UK的投資政策的主要目標是確保在保險投資組合的剩餘部分獲得合理的風險調整回報，並確保Ambac UK能夠在到期時履行其財務義務，特別是在投保人索賠方面。Ambac UK的投資組合主要是多元化的固定期限證券和集合投資基金。該投資組合受到內部投資指導方針的約束，並可能受到監管機構對投資類型和質量的限制。Ambac UK的董事會批准Ambac UK的投資政策的任何變化或例外。
截至2023年12月31日，非VIE AFG(僅限母公司，不包括對子公司的投資)投資組合的總公允價值約為1.88億美元。主要的投資目標是保存資本用於戰略用途，同時實現收入最大化。投資組合須遵守內部投資指引。這些準則規定了最低信用評級要求和信用風險集中限制。
截至2023年12月31日，非VIE保險分銷投資組合的總公允價值約為400萬美元，主要由貨幣市場基金組成。
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2023年年表10-K

目錄表,
截至2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac分別擁有369美元和286美元的不良瑞聲和Ambac英國擔保債券，主要是RMBS和學生貸款債券。關於投資組合中持有的AMBAC保險證券的進一步討論，請參閲本年度報告10-K表第II部分第E8項中的附註4.綜合財務報表的投資。Ambac會不時視乎當時的市況、我們的流動性、內部及監管指引、合約限制及保監處的第二期資本框架，尋求機會性地(I)購買或出售瑞聲及Ambac在英國承保的證券；(Ii)減少、贖回、回購或以其他方式註銷其未償還債務、盈餘票據及其他瑞聲發行的證券，包括透過公開市場回購、投標要約、償還、贖回或其他方式；及(Iii)考慮以瑞聲發行的證券交換由AFG或瑞聲發行的其他證券。任何該等與盈餘票據或增值税有關的機會性負債或資本管理交易，在任何情況下均須經保監處批准。保監處可全權決定批准或拒絕保監處的批准。
下表提供了有關Ambac合併投資的某些信息：
20232022
投資類別
(百萬美元)
十二月三十一日，
攜帶
價值
加權
平均值
產率(1)
攜帶
價值
加權
平均值
產率 (1)
市政義務$72 4.8 %$43 4.6 %
公司證券745 3.3 %598 2.6 %
對外債務100 2.6 %76 1.5 %
美國政府的義務82 3.0 %65 1.9 %
住房貸款抵押證券250 7.2 %238 8.3 %
商業抵押貸款支持證券19 5.6 %15 5.5 %
資產支持證券442 8.5 %361 7.0 %
短期投資452 5.3 %572 4.0 %
可供出售的固定到期日合計2,162 5.2 %1,966 4.4 %
固定期限證券交易(2)
27 — %59 — %
其他投資(3)
475 — %568 — %
總計$2,664 5.2 %$2,593 4.4 %
(1)債券收益率是根據長期和短期固定期限投資的平均攤銷成本在税前基礎上公佈的。
(2)所有持有用於交易的固定到期日證券是波多黎各市政債務，這些債務與2022年瑞聲擔保的波多黎各債務重組有關。
(3)其他投資主要包括歸類為交易證券或按權益法申報的集合投資基金的權益。有關其他投資的進一步資料，請參閲本年報10-K表格第II部分第F8項所載的合併財務報表附註4.投資。
員工
截至2023年12月31日，Ambac在美國有168名員工，在英國有10名員工。我們2023年的自願離職率約為8.3%。Ambac認為其員工關係令人滿意。
Ambac的重點一直是通過技能評估後的個人發展計劃來發現和留住關鍵人才。Ambac的繼任計劃已經確定了內部候選人，可以在需要時填補行政管理和高級管理職位的空缺。公司建立了一支高級顧問團隊，就關鍵舉措與執行管理層合作併為其提供建議，並投資於個人和職業成長計劃，以確定個人併為在公司內晉升做好準備。公司繼續依靠薪酬部分(如工資、長期激勵計劃獎勵、遞延現金獎勵和短期激勵計劃獎勵)來支持員工留任和阻止過度冒險。該公司將業績指標納入年度短期激勵獎金，增加了獎金潛力，以實現出色的業績。我們利用第三方基準數據來建立基於市場的薪酬水平。我們認為，我們目前的薪酬和激勵水平反映了作為我們績效薪酬理念的一部分的高績效預期。有針對性地使用關鍵人才的長期股權激勵計劃獎勵是Ambac長期留任戰略的重要組成部分。
項目1A.評估風險因素(百萬美元)
本節使用但未定義的大寫術語應具有本10-K年度報告第I部分第1項或附註1所賦予的含義。除非另有説明，否則本年度報告第II部分第8項綜合財務報表的背景和業務説明。
我們的風險因素分為以下幾個部分
頁面
與AFG普通股相關的風險
13
與公司業務相關的風險
15
與資本、流動性和市場相關的風險
23
與AFG普通股相關的風險
AFG普通股的每股價格可能會受到高度波動的影響，包括價格大幅下跌。
Ambac的遺留金融保證保險業務處於決選階段，面臨着第一部分第1A項其他部分所述的重大風險和不確定性。風險因素。此外，Ambac的特殊財產和意外傷害保險以及保險分銷業務處於發展初期，規模相對較小；因此，這些業務也會受到第一部分第1A項中其他部分所述的不確定性的影響。風險因素。雖然AFG的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，但不能保證交易市場的流動性或該等股票的出售價格。股票價格可能會因一系列事件或情況而大幅下跌，包括但不限於：
•我們的財務狀況或經營結果的不利發展；
•我們的遺留財務擔保(“LFG”)保險投資組合中的實際或感知風險的變化；
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目錄表,
•監管狀態的變化;
•投資者或分析師對我們股票的估值措施發生變化;
•市場對我們在追求和實施我們的專業財產和意外傷害保險以及保險分銷業務以及我們更廣泛的新業務戰略方面的成功或失敗的看法;
•任何收購、處置或其他戰略交易（包括進入新業務線或出售全部或部分LFG業務）對公司價值或長期前景的影響或預期影響;
•我們經營所在行業和市場的不利發展，包括財產和意外傷害保險、承保和經紀行業，或固定收益和股權資本市場;
•不利的市場和/或經濟狀況，例如經濟衰退或通貨膨脹導致的狀況，這會增加我們的保單損失風險，並降低我們的投資和其他資產的價值和/或流動性;
•當前或未來訴訟的不利發展;以及
•我們行業其他參與者的成果和行動。
AFG的股票價格也可能受到下述風險的影響，包括與AAC向AFG提供價值的能力相關的風險。 對AFG普通股的投資可能會受到高度波動的影響。
AFG可能無法從其LFG業務中實現價值。
AFG普通股的價值部分取決於通過全部或部分出售和/或收取股息實現AAC的剩餘價值。
雖然AFG正在探索戰略選擇，包括全部或部分出售AAC和Ambac UK的可能性，但AFG無法保證此類交易將完成，或者如果完成，所獲得的價值最終是否會證明大於AFG普通股中反映的LFG業務的價值，或者在長期的徑流情景中可以實現。AFG可能無法獲得一個有約束力的要約，全部或部分出售LFG業務的條款被視為可接受的AFG董事會或在所有。 如果一個可接受的報價被提出並接受，出售的完成將受到幾個條件的限制，包括監管和 其他可能無法滿足的批准。 在沒有全部或部分出售填埋氣業務的情況下，本公司計劃繼續積極剝離填埋氣業務。 見第一部分第一項。業務描述-遺產財務保證保險。
不能保證AFG將能夠通過從AAC的持續流失中獲得股息來實現剩餘價值。 AFG從AAC實現剩餘價值的能力將取決於（除其他考慮因素外）AAC履行其優先於AFG股權的所有義務的能力，包括對保單持有人、盈餘票據持有人和優先股持有人的義務。AAC履行其優先於AFG股權的所有義務的能力取決於若干考慮因素，包括其收回先前支付的損失的能力;避免訴訟造成的重大損失;減輕
本集團的主要業務包括：確保其受保投資組合蒙受重大風險和不確定性的損失，包括對AAC擔保和證券價值的不同潛在看法;實現其在Ambac UK的投資的重大價值;以及及時償還和/或重組其債務，使累計利息成本可控。AAC盈餘票據的本金和利息的支付須經威斯康星州保監處的明確批准。
LFG受保組合的虧損增加，或訴訟或其他事件或情況造成的重大虧損，可能促使保監處確定，就瑞聲啟動恢復程序或發出監管令對瑞聲施加限制（無論是先發制人或因應任何該等事件或情況），是符合保單持有人的最佳利益的。
倘保監處決定就瑞聲科技提起恢復訴訟，可能會導致不利後果，包括但不限於及缺乏可強制執行的保護性禁令救濟、交易對手主張損害賠償、基於提前終止觸發因素而加速虧損，以及喪失受保交易的控制權。任何該等後果可能減少或消除AAC對AFG的任何剩餘價值。此外，恢復者將控制審計諮詢委員會的所有資產並管理審計諮詢委員會。在行使控制權時，恢復人將僅為保單持有人的利益行事，這可能會對我們的證券持有人造成重大不利後果。 如果Ambac UK面臨保護其保單持有人利益的訴訟，也會產生類似的風險，在這種情況下，AAC從Ambac UK實現價值的能力（以及AFG從AAC實現價值的能力）將會減弱。 倘保監處發出監管令，對瑞聲科技施加限制，瑞聲科技履行其對保單持有人或債權人的責任的能力或其向AFG交付價值的能力可能會受到重大限制。
基於上述考慮，以及本文其他部分所述的適用法律和合同限制，AAC向AFG支付股息的能力以及任何此類股息的時間仍然存在很大的不確定性。
Ambac計劃進一步發展和擴大其專業財產和意外傷害保險以及保險分銷業務;然而，這些計劃可能無法實現，或者即使實現，也可能不會創造價值，並可能對我們的財務業績產生負面影響。
AFG普通股的價值部分取決於Ambac除了LFG業務之外的盈利能力。Ambac計劃進一步發展和擴大其專業財產和意外傷害保險以及保險分銷業務。該等計劃可能涉及額外收購資產或現有業務，以及透過新成立或現有附屬公司發展業務。目前尚無法完全預測此類業務的未來前景或其他特徵。雖然我們預期就評估任何未來業務或收購機會進行業務、財務及法律盡職調查，但不能保證我們的盡職調查將識別可能對我們產生重大不利影響的每一事項。尋求某些商業機會的努力可能是
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不成功或需要大量財務或其他資源，這可能對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。為了實施我們的增長戰略，我們必須能夠滿足我們的資本需求，有效地擴展我們的系統和內部控制，最佳地分配我們的人力資源，識別和僱用合格的員工，並有效地整合我們為實現增長而進行的任何收購。不能保證Ambac將成功執行其新業務計劃，從新業務中產生任何收益或價值，或能夠成功將任何此類業務整合到我們目前的運營結構中。 未能有效管理我們的增長可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
如果我們不能（其中包括）通過在我們的業務中應用有效的技術來提高內部效率、整合運營和/或創新產品和運營解決方案，我們的業務表現和增長計劃可能會受到負面影響。相反，內部系統或創新產品的投資可能無法產生足夠的回報來支付其投資。
我們成功管理正在進行的組織變革的能力可能會影響我們的業務成果，其中成本和/或中斷的水平可能會隨着時間的推移而顯著變化，並且收益可能低於我們最初的預期。
如果Ambac的情況或財務狀況或政治、經濟和/或法律環境發生變化，不能保證我們的全部或任何部分戰略和/或計劃不會被放棄或修改，以考慮這些變化。任何此類調整或放棄可能對我們的證券產生重大不利影響。
與公司業務相關的風險
LFG業務的損失準備金可能不足以彌補潛在損失，損失準備金的變動可能導致淨收入和綜合收入進一步波動。
當管理層觀察到其投保信貸出現信貸惡化時，便會設立填埋氣損失準備金。就我們向受益人發出的填埋氣保單設立的損失準備金是基於管理層的估計和判斷，包括對違約概率的估計和判斷;違約損失的嚴重程度;管理層執行保單折算、重組和其他損失緩解策略的能力;以及估計的代位求償和其他損失收回。建立損失準備金估計的目的不是為了，我們的損失準備金也不會反映最壞的可能結果。雖然我們的準備金情景反映了廣泛的可能結果（按概率加權基準），反映了未來發展和結果的不確定性，但我們的損失準備金可能會根據未來發展發生重大變化。由於釐定損失準備金所作的估計及判斷存在固有不確定性，因此無法保證我們的財務保證保險組合的實際損失不會超過該等準備金，或我們的準備金不會因情況、我們的假設或我們的模型改變而隨時間發生重大變化。
災難性事件，包括導致經濟活動嚴重中斷、人員傷亡或重大財產損失的環境和公共衞生事件，可能對我們的財務和運營業績產生重大負面影響。這種壓力可能導致流動性緊張或永久性損失。
公共衞生危機和/或自然災害可能造成經濟和金融中斷，可能對我們的業務和經營結果產生不利影響。例如，瑞聲為一些發行人的債務提供保險，例如市政當局和證券化工具，包括由消費貸款(如抵押貸款和助學貸款)支持的債務，這些債務可能會受到流行病、其他公共衞生危機、環境事件或自然災害的長期經濟影響的重大影響。市政當局及其當局、機構和機構，特別是那些依賴銷售税等特定經濟活動的狹隘收入來源的市政當局、機構和機構，可能因此類事件帶來的揮之不去的負面經濟影響而遭受收入下降的不成比例的影響。為了應對此類事件，美國聯邦政府和州政府及其機構可能會採取政策或指導方針，向消費者提供緊急救濟，例如限制追債努力，鼓勵或要求延長、修改或容忍某些貸款和費用，以及建立止贖和暫停驅逐。對未來事件的這些或類似類型的緊急反應可能會導致Ambac在其保險投資組合中經歷更高的損失。
未來的環境或其他公共衞生事件以及自然災害可能會給發行人帶來巨大的潛在責任，從而增加瑞聲和Ambac UK承保債務違約的可能性。
Everspan可能會因不可預測的災難性事件而蒙受損失。這些災害包括自然災害和其他災害，如颶風、地震、風暴、洪水、野火和嚴冬天氣。災難還可包括人為災難，如恐怖襲擊和其他破壞性行為、戰爭、政治動亂、爆炸、網絡攻擊、核、生物、化學或輻射事件以及基礎設施故障。一場嚴重的巨災或一系列巨災可能導致超出Everspan再保險保障的損失，並可能對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
不斷變化的天氣模式和氣候變化增加了近年來財產和意外傷害保險業與天氣有關的災難的不可預測性、頻率和嚴重性。這些不斷變化的天氣模式使預測和模擬災難性事件變得更加困難，降低了我們準確定價此類事件的風險並降低其風險的能力。
此外，我們使用內部開發和第三方供應商的工具和模型來評估巨災損失的風險敞口。這些模型假設了各種條件和概率情景，可能無法準確預測未來的損失或衡量目前發生的損失。這些工具和模型中的限制可能
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目錄表,
對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
災難性事件對保險公司及其債務和一般經濟的最終影響本身是不確定的，將取決於若干因素，包括但不限於特定危機的深度和持續時間；受影響的消費者、企業、市政實體和其他債務人或收入來源在多大程度上從低迷的經濟環境中恢復，以及這種恢復的時間表；政府通過緊急救濟措施對市政實體、消費者、企業和金融市場進行幹預或支持的程度和效力；能否獲得保險；能否獲得符合成本效益的融資；公共衞生危機補救工作的管理；其他公共或私人危機管理努力、緩解措施或支助的有效性；以及某些社會經濟變量，如失業率。因此，如果在發生此類災難性事件後，我們沒有足夠的資源或財務靈活性，沒有得到足夠的支持措施或實現適當的經濟復甦水平，我們的最終運營能力可能會受到重大損害，我們可能遭受重大永久性損失，因此可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。服務我們業務各方面的交易對手可能會受到類似的影響，如果他們的運營因災難而受損，我們可能很難或成本高昂地找到此類服務能力的替代方案。
AAC和Ambac UK在其保險投資組合中受到信貸和其他風險的影響；隨着我們的保險投資組合流失，我們也面臨與逆向選擇相關的風險。
我們投保的LFG交易的表現，包括(但不限於)由市政、公用事業、主權/次主權、軍事住房和消費者風險支持的交易，可能會受到一般經濟狀況的不利影響，例如經濟衰退、聯邦預算削減、政府當局關於利用資產或設施的決定、通貨膨脹、失業率、就業不足、房價貶值、止贖率上升、消費者信貸不可用、抵押產品屬性、借款人和/或發起人欺詐或失實陳述，以及資產服務商的表現和財務健康。
雖然AAC和Ambac UK承保的交易(包括抵押貸款和學生貸款證券化)的表現可能會惡化，但信貸市場未來惡化的時間、程度和持續時間尚不清楚，對我們投保的LFG投資組合內證券的潛在索賠支付和最終損失的影響也是未知的。此外，不能保證任何旨在解決市場這種信用惡化問題的政府或私營部門舉措將成功或有利於我們承保的交易。例如，服務商與政府當局就止贖或為違規行為提供服務的和解通常旨在保護借款人，並可能增加我們承保證券的損失。特別是，學生貸款行業，特別是瑞聲擔保的證券信託，已經受到消費者金融保護局(CFPB)對服務和催收做法和潛在可能性的更嚴格的審查和執法行動
所有權問題的鏈條，以及因CFPB行動而導致的任何和解、命令或罰款，或服務商或其他方未能對拖欠借款人提出索賠以確立貸款所有權，都可能導致我們承保的證券損失增加。
瑞聲擔保的公共財政債務的發行人已報告或可能報告預算不足、養老金資金嚴重不足或其他財政壓力，危及其償還債務的能力，或將要求它們大幅增税和/或削減支出以履行其義務。此外，隨着時間的推移，州和地方政府糟糕的公共政策決定或税收負擔增加的後果可能會影響人口趨勢，例如從一個州或市向另一個州或市的遷出，這可能會對相關發行人的信用產生負面影響。瑞聲承保的債務的一些發行人已宣佈暫停償付、違約或申請破產或類似的債務調整程序，這引發了人們對它們最終償還瑞聲承保債務的能力或意願以及瑞聲未來收回所支付索賠的能力的擔憂。如果公共財政投資組合中債務的發行人無法提高税收、削減開支或接受聯邦或州政府的援助，或者如果這些發行人違約或根據破產法第9章申請破產或根據其他允許調整債務的法律申請類似的救濟，瑞聲資本可能會在這些債務上遭遇流動性索賠和/或最終損失，這可能會對公司的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。第9章或類似程序中的發行人可能獲得司法裁決和命令，損害債權人的權利或其收回欠款的能力。在某些情況下，司法裁決可能與瑞聲諮詢對法律或其在法律下的權利的期望或理解背道而馳，這可能導致第9章或類似訴訟的結果比最初預期的更糟糕。
隨着投保投資組合繼續流失，我們評級為低於投資級別的風險敞口相對於總投保投資組合的比例可能會增加，使投資組合越來越集中於更高的風險敞口，以及與特定發行人的較大單一風險敞口、災難性事件(包括公共衞生危機、恐怖主義行為和自然災害)造成的損失以及不同但相關的信用敞口的損失相關的風險。這些風險可能導致更大的波動性，或對公司的運營業績和我們的財務狀況產生不利影響。
我們可能無法有效地降低LFG保險敞口；為降低風險而採取的措施可能會對公司的經營業績或財務狀況產生不利影響。
為了追求改善財務狀況的目標，我們正在尋求終止、通勤、再保險或以其他方式減少LFG保險敞口。降低交易風險可能是不可行的，在經濟上也不可行。我們不能保證任何此類交易將在未來完成，或者如果完成，則不能保證任何此類交易的時間、條款或條件。即使我們完成了一項或多項此類交易，這樣做最終也可能被證明無法為我們的任何或所有利益相關者創造價值，並可能對我們的運營業績或財務狀況產生負面影響。
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我們的風險管理政策和做法可能無法充分識別重大風險。
正如本年報10-K表格第I部分第1項“風險管理”所述，我們已制定風險管理政策及做法，以期減低我們在傳統財務保證承保投資組合中的信貸風險敞口。對我們傳統的金融擔保保險投資組合中的信用風險進行持續監控是我們風險管理過程的重要組成部分。過去的這些政策和做法並沒有使我們免受不可預見的風險的影響，這些風險具有意想不到的損失嚴重程度，這些政策和做法在未來可能不會這樣做。不能保證這些政策和做法足以避免未來的損失。如果我們不能識別重大風險，我們可能無法及時緩解這些風險，從而增加我們面臨的損失。不能確定重大風險也可能導致不能及時建立與這些風險相關的充足的損失準備金。
我們在旨在評估和監控風險的企業風險管理(“ERM”)框架內運作。然而，不能保證我們將有效地識別、審查、監測或管理所有相關風險。我們也不能保證我們的機構風險管理框架將導致我們準確地識別所有風險，並根據我們的評估充分限制我們的風險敞口。我們的控制或程序中的任何無效或未能管理這些風險都可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。
和解協議、規定和秩序以及保監處的徑流資本框架可能會削弱瑞聲資本推行其業務戰略的能力。
根據和解協議的條款和規定及命令，瑞聲必須事先獲得保監處的批准，才能採取某些公司行動。和解協議及條文及命令亦包括限制瑞聲資本運作的契諾，而(I)就和解協議而言，在根據和解協議發行的盈餘票據已被贖回、購回或悉數償還前，該等契約仍然有效；及(Ii)就該條文及命令而言，該等契約仍然有效，直至保監處決定放寬該等限制為止。在獲得盈餘票據持有人和/或保監處的批准後，可以免除其中某些限制。如果我們不能根據和解協議和/或規定和命令獲得所需的同意，瑞聲可能無法執行其計劃的業務戰略。
此外，保監處的徑流資本框架和基於該框架的決定預計將影響瑞聲資本降低瑞聲財務槓桿、向AFG支付股息和/或支付盈餘票據或安培的能力。
保監處對和解協議、規定及命令有若干強制執行權，並保留全權酌情決定保監處徑流資本框架的設計及所採用的假設及其影響。此類協定或文書的解釋、行使或據稱行使其中規定的權利、根據這些協定或文書作出的決定、履行或未能或據稱未能遵守這些協定或文書的條款，都可能產生爭議。任何此類爭端都可能產生實質性的不利影響
無論是通過訴訟、行政訴訟、監管命令、未能執行管理層尋求的交易、幹擾公司戰略、目標或特權、決策或執行效率低下、被迫重新調整資源、增加成本、分散管理注意力、緊張的工作關係或其他原因，都會對瑞聲乃至整個公司產生影響。這些影響亦會增加保監處尋求對瑞聲進行改過自新程序或發出監管命令的風險。
我們使用分析模型和工具來幫助預測我們投保的LFG債務和投資組合的表現，但實際結果可能與模型和工具的輸出以及相關分析大不相同。
我們依靠內部和外部開發的複雜金融模型，包括與RMBS相關的違約模型，以及由全國公認的RMBS和學生貸款敞口供應商提供的瀑布工具，以預測我們投資組合中承保的LFG債務和類似證券的表現。這些模型和工具假設各種條件、概率情景、事實和情況，不能保證這些模型或工具準確預測或衡量損失數量、損失準備金和損失時間。我們使用的模型和工具的差異、這些財務模型和工具中的不確定性或缺陷、這些財務模型和工具中固有的錯誤假設或管理層確定的假設可能會導致預測結果發生重大變化，並可能包括投資組合中增加的損失、損失準備金和/或信用減值。此外，對交易業績的估計在一定程度上取決於對合同的解釋和我們法律權利的其他基礎。這樣的解釋可能被證明是不正確的，或者債券受託人和其他交易參與者可能採用不同的解釋，最終可能導致法院使用不同的解釋，這可能導致損失、損失準備金和/或投資減值的增加。
我們受到訴訟風險的影響，我們正在或可能捲入的訴訟結果可能會對我們的業務、運營、財務狀況、盈利能力或現金流產生重大不利影響。
瑞聲正在為與其LFG業務相關的各種訴訟辯護或以其他方式參與其中。有關各項程序的資料，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項所載的附註19.綜合財務報表的承付款及或有事項。
無法預測涉及AFG、瑞聲或一家或多家其他子公司的額外訴訟的程度，也無法預測訴訟的結果。在現有或未來的訴訟中，可能會出現不利的結果。管理層可能無法對不利結果可能導致的損失金額或範圍做出有意義或合理的估計，或無法對與此類訴訟相關的費用做出有意義的或合理的估計。在某些情況下，任何此類訴訟的不利結果和/或引起重大訴訟或其他費用可能會對我們的業務、運營、財務狀況、盈利能力或現金流產生重大影響。
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Everspan可能與投保人就Everspan保單提供的保險範圍和範圍發生糾紛；被要求在針對投保責任索賠的訴訟中為索賠人辯護；面臨索賠處理不當的指控；或與其再保險人、MGA/US或TPA就各自的合同義務和權利發生商業糾紛。在某些情況下，此類糾紛或訴訟的結果可能導致超出預期或保留的賠償責任。
政治發展可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。
我們的保險業務和我們的經營結果可能會受到聯邦、州和/或地方或外國政府層面的政治發展的實質性影響。政府關門、貿易爭端、政治更迭、司法裁決、政府資金的不利變化或糟糕的公共政策決策可能會擾亂我們為風險敞口提供保險的國家、國際和地方經濟。此外，我們面臨關聯風險，因為多個信用、交易對手或投資組合可能同時和/或連續經歷任何此類事件或一系列事件導致的損失或壓力增加。
我們在一個高度監管的行業中運營，如果我們無法預測並跟上政府法律法規的快速變化，或者如果政府法律法規損害我們的業務或增加我們的成本，我們的業務將受到負面影響。
我們的美國LFG子公司和特殊財產和意外傷害保險子公司作為保險承運人在其住所所在州和獲得許可的司法管轄區受到嚴格監管。我們擁有的MGA/US和保險經紀子公司還必須保留某些實體級別的許可證，以及對其開展業務能力至關重要的個人高級管理人員或代表的許可證。上述各項還必須遵守一般適用於保險實體的法律，包括與治理、資本和運營要求有關的法律。
適用於我們企業的政府法律法規隨着消費者需求和公共政策的變化而迅速發展和變化。國家立法機構和保險部門在網絡安全、數據隱私、技術管理、公司治理、環境和社會問題以及企業風險管理等方面給保險公司和生產者帶來了越來越大的負擔。此類法律和法規需要大量資源，以確保公司有適當和有效的合規計劃。如果我們不能跟上適用法律和法規的變化，或者如果我們在合規努力中失敗，公司可能會受到罰款、制裁、政府命令或商業實踐的修改，這些可能單獨或共同損害我們的業務或增加我們的成本，可能是實質性的。
此外，本公司不時收到各種監管查詢和索取資料的要求，其
保險承運人子公司接受監管部門的審查。無法預測將在多大程度上進行額外的監管查詢或信息請求，也無法預測查詢、信息請求或檢查的結果，這將使公司面臨可能的罰款、制裁、政府命令或商業實踐的修改，這些可能單獨或共同損害我們的業務或增加我們的成本，可能是實質性的。
PRA和FCA的行動可能會降低AAC可變現的Ambac UK的價值，這將對我們的證券持有人產生不利影響。
Ambac的國際業務由Ambac UK經營，英國Ambac受審慎監管局(“PRA”)及金融市場行為監管局(“FCA”)監管。Ambac UK的監管機構的條款現在受到限制，Ambac UK正在進行決選。除其他事項外，Ambac UK不得在未經PRA事先批准的情況下承保任何新業務，並對Ambac附屬公司集團內的任何實體通勤、更改或終止任何現有的財務擔保政策、轉移某些資產或支付股息。PRA和FCA的行為通常符合Ambac英國投保人的利益，在考慮是否提供任何此類批准時，不會考慮AAC或Ambac證券持有人的利益。因此，PRA和FCA以Ambac UK監管機構的身份做出的決定可能會給我們的證券持有人帶來不利後果，並降低AAC為Ambac UK實現的價值。
與Ambac UK的資本狀況有關的監管不確定性可能會對Ambac UK的價值產生不利影響，並影響我們的證券持有人。
Ambac UK必須滿足適用的監管資本規則(“償付能力II”)下的某些最低資本要求。截至2023年12月31日，Ambac UK超過了所需的資本門檻。
然而，仍然存在影響其投資的市場波動或影響其承保投資組合內的損失準備金要求的不利信貸發展可能導致資本狀況再次出現赤字的風險。
Everspan可能無法成功執行其業務計劃，或可能經歷比預期更大的保險承保損失和/或再保險交易對手損失，這可能導致Everspan的資本狀況出現重大損失，AM Best評級被下調，其特許經營權價值損失。此類事件可能會對AFG的股票價值產生實質性的不利影響。
Everspan正處於開發專業保險計劃業務組合的早期階段。它的業務計劃包括與項目管理員建立項目，管理總代理和管理總承銷商(“MGA/US”)，並由TPA處理索賠。這些計劃的成功取決於MGA/US承保的保險風險的質量、承保質量和運營業績以及對MGA/US和TPA的監督
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Everspan再保險的質量和信譽涉及潛在風險、隨時間推移的損失經驗、保費水平、競爭和其他因素，其中一些因素不在Everspan的控制範圍之內。如果Everspan未能執行其業務計劃，或由於運營問題、風險選擇不當、再保險公司違約或未能履行、未能及時實現最終損失敞口、合格的MGA/US退出行業、監管機構或評級機構針對該計劃商業模式加強審查、因其未能收取金額或其他因素，Everspan可能遭受對其資本狀況至關重要的損失、AM最佳評級下調和/或其特許經營價值損失。任何這樣的結果都可能對AFG的股票價值產生實質性的不利影響。
AM對Everspan最佳財務實力評級的下調可能會對我們的業務產生負面影響。
AM Best對Everspan的財務實力進行了評估，該公司發佈了“FSR”，這是確立Everspan競爭地位的重要因素。FSR反映了AM Best對Everspan的財務實力、經營業績、戰略地位和履行對投保人義務的能力的看法，而不是針對投資者的評估。Everspan的FSR會接受定期審查，評級方法中使用的標準可能會發生變化。所有組成Everspan的保險公司都被評為A-(優秀)。Everspan的FSR評級下調可能會使銷售保單變得更加困難，Everspan的分銷渠道可能會停止與它們進行交易，這將對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。
Everspan的計劃合作伙伴未能正確營銷、承保或管理保單，可能會對我們造成不利影響。
我們的特殊財產和意外傷害保險業務的保單營銷、承保、管理和服務已與Everspan進行交易的MGA/US簽訂了合同。任何MGA/US或TPA未能正確處理這些職能都可能導致對我們的責任。即使Everspan與之交易的MGA/US和TPA可能需要賠償Everspan的任何此類責任或金錢損失，但如果相關計劃合作伙伴破產或無法向我們付款，則存在賠償不足或完全不可用的風險。此外，任何未能妥善處理我們特殊財產和意外傷害保險業務中保單的營銷、承保、管理和服務的行為也可能造成監管問題或損害我們的聲譽，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
如果在我們的特殊財產和意外傷害保險業務中，我們無法準確承保風險，並向我們的客户和投保人收取具有競爭力但有利可圖的費率，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
一般來説，我們的特殊財產和意外傷害保險單的保費是在保單
因此，在我們所有的潛在成本都知道之前，就已經發布了。與其他財產和意外傷害保險公司一樣，Everspan在設定保費費率時依賴於估計和假設。為了產生足夠的收入以抵消虧損、虧損調整費用、收購成本以及一般和行政費用以賺取利潤，有必要制定適當的保險費率以及投資收入。利率環境也受到市場週期的影響，市場週期可能很難預測，從而難以對風險進行充分定價。如果Everspan不準確地評估其承擔的風險，它可能不會收取足夠的保費來彌補其損失和費用，這將對我們的運營結果和我們的盈利能力產生不利影響。或者，Everspan可以將保費設定得過高，這可能會降低其競爭力，並導致投保人留存率下降，從而導致收入下降。定價是一項非常複雜的工作，涉及獲取和分析歷史虧損數據，以及對Everspan在多個風險級別和許多不同市場的每種產品的未來趨勢、虧損成本、費用和通脹趨勢等因素的預測。Everspan尋求根據其假設準確地實施其定價。Everspan成功開展這些努力並因此準確定價其保單的能力受到許多風險和不確定性的影響，包括數據不足或不可靠；對現有數據的不正確或不完整的分析；估計和假設中通常固有的不確定性；未能實施適當的精算預測和評級公式或其他定價方法；對利率上調的監管限制；未能準確估計投資收益率以及損失和損失調整費用的負債期限；與再保險公司或Everspan與之進行交易的MGA/US就定價假設的充分性存在分歧；以及意想不到的法院判決、立法或監管行動。
如果Everspan無法以合理的價格或充分保護它的條款獲得再保險，我們可能被要求承擔更多的風險或降低我們的承保承諾水平。
Everspan購買再保險是其整體風險管理戰略的一部分。雖然再保險並不解除我們的保險附屬公司就其保單所承保的損失支付索償的責任，但它確實使再承保人對它們承擔再保險部分的風險。在新計劃開始時，Everspan通常充當發行承運人，並在通常受期限限制或終止權限制的合同中將此類風險的大部分再保險給第三方。Everspan可能無法維持其目前的再保險安排，或無法以足夠的金額和優惠的費率獲得其他再保險，特別是如果再保險人不願或無法在未來支持我們的特殊財產和意外傷害業務。此外，我們無法控制的市場條件可能會影響再保險的可用性和成本，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果再保險的供應減少，可能會增加再保險的成本，並對我們的業務前景造成重大的不利影響。在某些時候，Everspan可能被迫承擔額外的再保險費用，或可能無法按可接受的條款或從
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再保險人，滿足Everspan的標準作為可接受的擔保。在後一種情況下，Everspan將不得不接受風險敞口的增加，減少其承保的業務量，或尋找符合Everspan風險上限的替代方案，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們將職能外包給的交易對手，包括保單和索賠管理，如MGA和TPA，可能會違約他們對我們的運營和財務義務。
我們已經將某些流程和功能外包給我們無法控制的第三方，並可能在未來繼續這樣做。將職能外包給第三方使我們面臨與服務中斷相關的更大風險。此外，如果交易對手對我們的金融義務違約，我們可能會遭受財務損失，包括隨着時間的推移而調整的保險代理佣金。如果我們沒有有效地發展、實施和監控這些關係以及我們交易對手的償付能力，供應商的表現不符合預期，出現技術或其他問題，或者此類關係終止，我們可能無法實現預期的生產率提高或成本效益，並可能遇到運營困難、成本增加和業務損失。此外，投保人和索賠人可能會遭受服務水平的延誤或失誤，這可能會造成合同外的風險。上述增加的風險可能使我們面臨服務中斷、金錢和聲譽損害、競爭劣勢和合規成本大幅增加的風險。
我們的保險承運人子公司面臨再保險交易對手信用風險。他們的再保險公司可能不會及時支付損失，或者根本不會。
我們的保險公司子公司購買再保險，將他們承保的部分風險轉移給再保險公司，以換取他們收到的與風險相關的部分保費。雖然再保險使再保險人須就轉移或轉讓給再保險人的風險向承保人負上法律責任，但這並不免除承保人附屬公司對投保人的法律責任。因此，我們的保險承運人附屬公司對其再保險人有信用風險，特別是在再保險應收賬款沒有足夠抵押品擔保或無法從其他信用提升中受益的情況下。我們的保險公司子公司也承擔着因任何原因無法獲得或大幅延遲獲得再保險的風險，包括再保險合同的條款不反映合同當事人的意圖；雙方對其意圖存在分歧；合同條款不能法律執行；法院或仲裁小組對合同條款的解釋與我們保險公司子公司的預期不同；由於再保險結構、條款或條件的設計存在缺陷，再保險交易的表現與我們保險公司子公司預期的不同；或法律法規的變更，或者法律法規解釋的變更，都會影響再保險交易。這些風險可能會加劇到這樣的程度我們的保險承運人子公司可收回的再保險過於集中在一家或一小部分再保險人身上。
一家或多家公司的破產我們的保險承運人子公司再保險人，或他們沒有能力或不願意在再保險合同條款要求的情況下及時支付款項，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
如果實際索賠超過Everspan的損失和損失調整費用準備金，或者如果有必要改變損失和損失調整費用準備金的估計水平，包括但不限於Everspan運營所處的法律/侵權、監管和經濟環境的變化，我們的財務業績可能會受到重大不利影響。
虧損及虧損調整開支儲備指管理層對最終解決及管理索償所需成本之估計。 該等估計乃使用一般及業界認可的精算技術作出。 然而，估計損失及損失調整費用準備金的過程涉及高度判斷，並受多項變數影響，而該等變數可能受內部及外部事件影響，例如索償處理的變動、損失成本趨勢的變動、災難性事件及社會通脹。
社會通貨膨脹率上升的趨勢可能會繼續下去。 社會通貨膨脹，包括訴訟增加，部分原因是獲得訴訟融資;社會規範的變化;公眾對保險公司對承保水平和限額的解釋的看法受到侵蝕;陪審團的損害賠償增加，可能使Everspan難以估計損失準備金，建立適當的產品定價，並保持與消費者的強大競爭地位。
此外，災難性事件的影響可能沒有充分反映在索賠準備金中，因此可能對結果產生不利影響。災難性損失是由風和冰雹、野火、龍捲風、颶風、熱帶風暴、地震、嚴重冰凍事件、火山爆發、恐怖主義、網絡攻擊、內亂、工業事故和其他此類事件造成的。
我們還可能面臨各種新的和新興的侵權索賠，這些索賠在我們的保險產品最初定價時是不知道或沒有預料到的。
其中許多項目對索賠和索賠調整費用準備金的最終費用的影響可能是重大的，難以估計。
我們發展Everspan的能力將在一定程度上取決於新計劃合作伙伴的增加，而我們有效地加入這些新計劃合作伙伴的能力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們發展Everspan的能力將在一定程度上取決於新的MGA/US的加入。如果Everspan不能有效和及時地尋找、評估和加入新的MGA/U，包括協助這些MGA/U快速解決任何入職後問題並提供有效的持續支持，Everspan添加新MGA/U的能力及其與現有計劃合作伙伴的關係可能會受到不利影響。此外，Everspan的
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如果它不能有效地加入與其簽署了最終法律協議的MGA/U，潛在的新MGA/U的聲譽可能會受到損害。這種聲譽損害可能會使Everspan更難吸引新的和保留現有的項目合作伙伴，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們與財產和意外傷害保險行業的大量公司爭奪承保保費。
我們與財產和意外傷害保險行業的大量公司爭奪承保保費。在激烈的保費競爭期間，我們的特殊財產和意外傷害保險及保險分銷業務可能面臨挑戰，以保持與其他公司的競爭力，這些公司可能尋求撰寫保單，而不考慮我們特殊財產和意外傷害保險及保險分銷業務所針對的風險和盈利能力。在此期間，Everspan或我們的MGA/US可能很難在不降低承保標準、犧牲收入或兩者兼而有之的情況下增長或保持保費收入。
此外，我們的特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務面臨着來自各種專業保險公司、承保機構和中介機構的競爭，以及多元化金融服務公司的競爭，這些公司的規模遠遠大於我們的特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務，並且擁有明顯更大的財務、營銷、管理和其他資源。其中一些競爭對手也比Everspan擁有更長的歷史和更好的市場認知度。這些競爭對手擁有更大的資源或市場佔有率，可能使他們能夠避免或支付特定成本，採用更大的定價靈活性，對風險或損失有更高的容忍度，或利用其他可能使我們更難競爭的優勢。在這種環境下，我們可能會在競爭承保收入時招致更高的成本。如果我們無法在我們的特殊財產和意外傷害保險以及保險分銷業務運營或擴張的市場上有效競爭，我們的承保收入可能會下降，整體業務業績也可能下降。
收購導致的無形資產和商譽減值可能會對我們的經營業績產生不利影響。
關於Ambac收購保險分銷業務(MGA/US和經紀商)，Ambac記錄了可識別無形資產(主要與分銷關係有關)和商譽的公允價值。無形資產將在其剩餘使用年限內攤銷。如果發生某些事件或情況發生變化，表明無形資產的賬面價值可能無法收回，本公司將測試無形資產的減值。商譽將每年或每當事件發生或情況變化可能表明減值時進行減值測試。無形資產和商譽減值是由多種因素推動的，這些因素可能包括(其中包括)與保險分銷業務相關的其他風險因素所涉及的被收購業務未來現金流的下降。任何無形資產或商譽
減值可能對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的保險分銷業務很大一部分佣金收入來自有限的幾家保險公司，任何一家保險公司的損失都可能導致佣金減少或業務生產損失。
我們MGA/US和保險經紀人的佣金來自有限數量的保險公司承保的保險單。如果其中一家或多家保險公司終止與我們的保險分銷業務的安排，或以其他方式減少為其承保的保單數量，我們可能會在尋求其他保險公司承保業務的同時損失大量佣金收入或重大業務產出。
我們的保險分銷業務、經營業績、財務狀況和流動性可能會受到某些潛在索賠或訴訟的重大不利影響。
我們擁有的MGA/US和保險經紀運營子公司可能面臨各種潛在的索賠和其他訴訟，包括與在正常業務過程中投保或服務和/或提供服務有關的涉嫌錯誤和遺漏的索賠和訴訟，我們不能，也很可能無法預測結果。由於我們的MGA/US和保險經紀運營子公司經常協助客户處理涉及大量資金的事務，包括投保和處理客户可能聲稱的相關索賠、錯誤和遺漏，因此可能會對其提出索賠，聲稱可能對全部或部分相關金額承擔責任。此外，如果我們的MGA/US和經營保險經紀業務的子公司所在的保險公司倒閉，可能會導致客户對其提出錯誤或遺漏的索賠，這可能會對Ambac的經營業績和財務狀況產生不利影響。索賠人可能尋求鉅額損害賠償，這些索賠可能涉及鉅額法律費用和損害賠償。此外，不考慮金錢成本，這些問題可能會對我們的聲譽產生實質性的不利影響，並對承運人、客户或員工關係造成損害，或者轉移人員和管理資源。
收購新的MGA/US是我們保險分銷業務戰略的核心。與此類努力相關的風險可能會對我們的增長和運營結果產生不利影響。
收購一直是保險分銷業務增長的重要貢獻者，我們相信，更多的收購將對保持未來的增長至關重要。如果不能成功識別和完成收購，很可能會導致我們實現較慢的增長。此外，收購目標未能達到預期的收入和收益水平可能導致增長慢於預期，並導致無形資產或商譽減值費用。
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由於來自保險公司、科技公司和金融服務業的競爭加劇，以及從傳統保險市場轉向，我們目前的保險分銷業務的市場份額可能會下降。
保險分銷業務競爭激烈，我們積極與眾多公司爭奪客户和保險公司，其中許多公司與保險公司有關係，或在利基保險市場有重要存在，這可能會給他們帶來優勢。其他競爭問題可能包括定價、科技公司進入保險分銷業務，以及不使用第三方代理和經紀人作為生產來源的直接面向消費者的保險公司。此外，保險業可能會經歷整合，因此我們可能會遇到來自保險公司和金融服務業的競爭加劇，因為越來越多的大型金融機構越來越積極地提供更廣泛的金融服務，包括保險分銷服務。雖然我們在按服務收費的基礎上在這些細分市場上進行合作和競爭，但我們不能確定這些替代市場將提供與傳統保險市場相同水平的保險覆蓋或盈利能力。
保險分配、承保和管理方式的技術變化也帶來了競爭風險。例如，如果我們不能經濟高效地部署機器學習和人工智能等技術，這些技術收集和分析大量數據以做出承保或其他決策，或者如果我們的競爭對手收集和使用我們無法訪問或使用的數據，我們的競爭地位可能會受到影響。此外，基於使用的確定保費的方法(例如，遠程信息處理)可能會影響產品定價和設計，並正在成為日益重要的競爭因素。管理這些領域的法律和法規的格局帶來了額外的風險，以至於我們無法及時調整以確保遵守。
法律或醫療保健市場功能的變化可能會嚴重損害XChange的業務，從而對Ambac的財務狀況和運營結果產生負面影響。
採用單一付款人醫療體系或公共醫療保險選項可能會對整個醫療行業產生不利影響。儘管XChange歷來證明有能力根據醫療保健行業的重大變化調整其產品，但鑑於其專注於意外和健康產品，XChange可能會受到美國醫療體系如此重大變化的不利影響，特別是如果取消、實質性限制私人醫療保險或使其失去競爭力。XChange業務的重大不利發展將對Ambac的財務狀況和運營結果產生負面影響，這可能是重大的。
我們的保險分銷業務及其經營結果和財務狀況可能會受到導致保險公司能力下降的條件的不利影響。
我們的保險分銷業務的經營結果取決於保險公司承保風險和提供保險的持續能力，而承保能力又取決於這些保險公司獲得再保險的能力。保險公司和再保險公司的能力可能會因為我們的表現或由於我們無法控制的因素而減少。例如，保險公司未能承保或退出承保我們的保險分銷業務向其客户提供的某些保險，可能會降低運力。在再保險變得不那麼普遍或明顯更昂貴的程度上，我們可能無法獲得客户希望的保險金額或類型，而我們能夠為客户購買的保險可能更昂貴或更有限。
由於保單續期的時間以及新的業務生產和損失的業務生產的淨影響而導致的佣金收入的變化可能會對我們的經營業績產生意想不到的影響。
佣金收入可能每季度或每年變化，原因是保單續簽的時間以及新業務生產和損失的淨影響。我們無法控制導致這些變化的因素。具體地説，客户對保險產品的需求可能會影響續簽、新業務和丟失業務(包括未續訂的保單)和取消的時間。基於與新業務、保單續簽和保險公司支付的時間相關的增減而產生的季度和年度收入波動可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。利潤分享或有佣金由保險公司根據其業務的盈利能力支付。過去，這些佣金佔佣金和手續費總額的很大一部分。除其他外，由於保險公司固有的虧損不確定性和承保標準的變化，在支付利潤分享或有佣金方面將存在一定程度的不確定性。
系統安全風險、數據保護漏洞和網絡攻擊可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們和我們的供應商和合同交易對手依賴我們的信息技術系統來實現許多企業關鍵功能，這些系統因任何原因而長期出現故障或中斷可能會對我們的運營造成重大中斷，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。我們的信息技術和應用系統，以及我們的供應商和合同對手方的系統，可能容易受到計算機病毒、自然災害、未經授權的訪問、網絡攻擊和其他類似破壞的威脅。計算機黑客可能能夠侵入我們網絡的系統安全，或供應商或合同對手的網絡安全系統，並挪用或泄露機密信息，造成系統中斷或導致關閉。黑客滲透和危害我們的信息的能力
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生成性人工智能可能會增強系統或其內容，但這可能更難檢測和防禦。除了我們自己的保密信息外，我們和我們的供應商和合同對手方有時還會收到並被要求保護從第三方(包括我們在供應商或合同對手方的情況下)獲得的機密信息以及個人的個人身份信息。如果任何中斷或安全漏洞導致我們的數據(或我們所依賴的供應商或合同對手的數據)丟失或損壞，或不適當地披露我們或其他人的機密信息，或個人的個人身份信息，則可能導致重大財務損失，這些損失沒有或沒有完全投保，導致我們的聲譽受損，影響我們與第三方的關係，導致對我們的索賠，導致監管行動，或以其他方式對我們的業務或運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們可能會被要求支付鉅額費用，以減輕任何安全漏洞造成的損害，或防止未來的損害。此外，雖然我們已制定了事故應對、災難恢復和業務連續性計劃，但在我們的信息技術和應用系統中斷時，我們可能無法及時充分地執行這些計劃。此外，我們是一個具有收購意識的組織，整合我們收購的企業的信息系統的過程非常複雜，並使我們面臨額外的風險，因為我們可能無法充分識別目標信息系統中的弱點，這可能會使我們面臨意想不到的責任或使我們自己的系統更容易受到攻擊。
我們可能會因第三方提供的服務或產品故障而受到不利影響。
我們外包並可能進一步外包某些技術和業務流程功能，並依賴第三方供應商和合同對手方提供其他基本服務和信息，例如提供用於設定損失準備金的數據。如果我們沒有有效地發展、實施和監控我們的供應商和合同對手方關係，如果第三方供應商的表現不符合預期，如果我們遇到技術或其他問題，或者如果供應商或其他與我們的業務流程職能相關的合同關係終止，我們可能無法實現預期的生產率提高或成本效益，並可能遇到運營困難、成本增加和業務損失. 外部服務或信息提供商的重大故障或由此提供的產品、服務或信息的重大缺陷可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。我們將某些技術和業務流程功能外包給第三方可能會使我們面臨與數據安全、服務中斷或我們控制系統的有效性相關的更大風險。隨着供應商越來越多地提供基於雲的軟件服務，而不是可以在我們的數據中心內運行的軟件服務，或者當我們選擇將額外功能轉移到雲中時，這些風險可能會增加。
我們吸引和留住合格高管、高級管理人員和其他員工的能力，或者這些人員的流失，都可能對我們的業務產生負面影響。
我們執行業務戰略的能力取決於留住和招聘合格的高管和其他專業人員。我們在很大程度上依賴於我們目前的執行和高級管理團隊的服務。除了這些官員外，我們還依賴於擁有保險、承保、業務發展、信貸、風險管理、結構性金融、投資、會計、財務、法律、技術和其他技術和專業技能的關鍵員工。對合格高管、高級管理人員和其他員工的市場競爭變得非常激烈。由於瑞聲的決選狀態和AFG其他業務的早期狀態，我們可能會經歷更高的員工流失率，尋找合格的繼任者可能會更加困難。失去高管和/或高級管理團隊成員的服務，或我們無法聘用和留住其他有才華的人員，可能會延誤或阻止我們成功執行我們的戰略，這可能會對我們的業務產生負面影響。
我們的業務可能會受到利益相關者的行動的負面影響，他們的利益可能與我們股東的更廣泛利益不一致。
Ambac可能會因為利益相關者的行動而受到負面影響，他們的利益可能與我們股東的更廣泛利益不一致，對任何此類行動的迴應都可能代價高昂且耗時，擾亂運營並轉移管理層和員工的注意力。這類活動可能會干擾我們執行戰略計劃的能力。
與資本、流動性和信貸市場相關的風險
瑞聲有大量債務，這可能會對我們的財務狀況、運營靈活性和我們未來獲得融資的能力產生不利影響。
瑞聲的槓桿率很高。瑞聲資本對其盈餘票據進行付款和/或再融資的能力以及為其運營提供資金的能力，將取決於其產生大量運營現金流的能力以及LFG保險投資組合的表現。瑞聲的現金流產生將取決於從Ambac UK獲得的保費、投資回報、股息和資本分配，但被投保人索賠、折舊付款、再保險保費、訴訟成本和潛在損失、運營和虧損調整費用以及利息支出所抵消，所有這些都可能受到當前經濟狀況以及財務、商業和其他因素的影響，其中許多因素不是我們所能控制的，其中許多可能是由事件驅動的。瑞聲有很大的風險，即由於與其現金流、保險投資組合和其他負債相關的風險，瑞聲可能沒有必要的財務資源來全額支付盈餘票據，這些風險因素在這些風險因素的其他部分討論過。
如果瑞聲無法從運營現金流中償還債務，它將不得不採取出售資產、重組或為盈餘票據再融資或尋求額外資本等行動。如有必要，這些補救措施中的任何一項都不得對
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商業上合理的條款，或者根本不是。出售資產的價值將取決於市場和經濟狀況；買家的可用性；當地法律的要求和條件，包括監管限制；以及可能導致瑞聲或針對瑞聲行使權利的一方無法獲得足夠的收益來履行瑞聲的其他因素。此外，債權人或索賠人在任何資產上變現的能力，也可能受制於破產法和破產法的限制或適用於保險公司恢復或清算程序的類似限制。由於上述及其他我們無法控制的因素，瑞聲可能無法支付或清償其盈餘票據的本金或利息，這將損害瑞聲的價值和AFG的價值。
未經保監處批准，不得支付盈餘票據本金和利息，保監處將全權酌情批准或扣留保監處。保監處對是否以及何時授權支付盈餘票據的決定可能會對公司的財務狀況產生重大影響。Ambac不能保證何時支付盈餘票據本金和利息。如果保監處不批准長期支付或收購盈餘票據，票據利息的持續增加可能會削弱瑞聲資本完全清償票據的能力。剩餘票據在償付權利上從屬於投保人和其他債權。
瑞聲的鉅額債務可能會對我們的財務狀況和運營靈活性產生其他重大影響。例如，它可以：
•增加我們在普遍不利的經濟、競爭和行業條件下的脆弱性；
•限制我們在未來以令人滿意的條款或根本不為營運資本、資本支出、收購、一般公司目的或其他目的獲得額外融資的能力；
•要求瑞聲資本將其運營現金流的很大一部分用於支付盈餘票據，從而減少了可用於運營的資金，併為關鍵戰略的執行提供資金，包括向AFG返還資本；
•限制或限制AFG進行戰略性收購或導致我們進行非戰略性資產剝離；
•限制瑞聲科技的能力，或增加成本，為盈餘票據再融資或償還因持續利息增加而產生的盈餘票據；以及
•限制我們吸引和留住關鍵員工的能力。
儘管目前的債務水平，我們可能會招致額外的債務。雖然我們某些合同中的限制性條款可能會限制瑞聲資本可能產生的額外債務金額，但我們可能會獲得這些限制的豁免，並在未來產生額外的債務。此外，如果Ambac發生債務，其對任何此類債務進行預定付款或再融資的能力可能取決於我們子公司進行分配或支付股息的能力，而這又將取決於它們未來的經營業績以及對它們可能受到的分配或股息支付的合同、法律和監管限制。那裏
不能保證會有任何這樣的紅利或分配。這可能會進一步加劇與瑞聲大幅槓桿化相關的風險。
我們無法實現財務報表中包含的預期回收，可能會對我們的流動性、財務狀況和運營結果以及我們證券的價值產生不利影響。
我們預計將通過瑞聲保險承保的交易證券化結構中的現金流收回大量索賠付款。實現此類預期的回收受制於各種風險和不確定性，包括與瑞聲的利益衝突的其他各方的權利和辯護、瑞聲承保義務的抵押品和資產的表現、瑞聲作為保險人蔘與的證券化所涉及的服務商的表現，以及許多監管、法律和合規考慮和風險。
與上述任何因素有關的不利發展可能導致我們的復甦低於預期，這可能對我們的財務狀況(包括我們的資本和流動性)產生重大不利影響，並可能導致不利後果，例如損害瑞聲履行其財務義務的能力，特別是其盈餘票據和優先股債務；啟動針對瑞聲的賠償程序；消除或降低瑞聲通過股息或其他方式向AFG提供價值的可能性；以及由AFG或瑞聲發行或承保的證券價值大幅下降。
收入和現金流將受到分期付款保費變現下降的不利影響。
我們LFG保費收入的很大一部分可歸因於分期付款保費。我們收取的分期付款保費金額隨着投保組合的減少而下降。由於提前終止保險合同、新的再保險交易、提前支付基礎債務或(保費支付實體)現金流不足等因素，我們實際實現的分期付款保費金額可能會進一步減少。分期付款保費的減少將導致未來收入和現金流的下降。
我們可能有未來的資本需求，可能無法以可接受的條款獲得第三方融資或籌集額外的第三方資本，或者根本無法。
當我們要求或業務條件允許時，無法獲得第三方債務融資或籌集額外的第三方資本，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能對我們實現戰略目標的能力產生不利影響。我們的財務狀況、在截至2023年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告第I部分第1A項中描述的風險，以及其他因素，可能會限制我們的融資能力。我們獲得第三方融資的能力將取決於我們未來的經營業績、監管條件、總體信貸可獲得性、經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。影響的市場狀況和宏觀經濟狀況
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2023年年表10-K

目錄表,
我們的業務可能會對我們以優惠條款獲得第三方融資的能力產生實質性的不利影響，如果有的話。
如果第三方融資在需要時無法獲得，或以不利的條款提供，我們可能無法利用商機、應對競爭壓力或有效和高效地管理我們的資產負債表，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們投資組合中的證券構成可能會讓我們面臨比投資另類資產之前更大的風險。
瑞聲和Ambac UK將其投資組合的一部分配置在低於投資級的證券、股票和/或另類資產；如對衝基金。投資於低於投資級的證券、股票和另類資產可能使瑞聲和/或Ambac UK面臨更大的收益波動、更大的虧損和投資組合中的流動性減少。
現行利率水平和市場狀況的變化可能會對我們的業務業績和前景產生不利影響。
現行利率水平的上升可能會對我們的投資組合的價值產生不利影響，從而影響我們的財政實力。如果必須出售投資以支付債權、償還債務、滿足抵押品登記要求或滿足其他流動資金需求，則此類投資可能會以折扣價出售。此外，利率上升將對傳統的金融擔保投資組合產生不利影響。例如，利率上升可能導致對承擔浮動利率的違約債務支付更高的索賠。較高的利率還可能導致消費者資產擔保交易的信貸壓力增加(因為支持部分風險敞口的證券化資產是浮動利率消費者債券)，相對於我們投保和投資組合中的此類消費者資產擔保交易，提前還款速度較慢，並導致“延期風險”，並減少再融資活動。
降低利率可能會導致瑞聲和Ambac UK以分期付款方式支付的金融保證保險單提前終止，而不會獲得終止保費，從而減少從這些交易中賺取的保費。現行利率的下降也可能限制或減少投資收入的增長，並可能增加與瑞聲剩餘的遺留客户利率掉期投資組合相關的抵押品要求。
我們的投資組合也可能受到信用評級下調、ABS和RMBS提前還款速度、外匯走勢、利差波動和信貸損失的不利影響。
如果美國或英國進入經濟衰退，我們對利率和市場狀況變化的風險可能會被放大。雖然利率在經濟衰退期間可能會下降，但信貸和流動性風險預計會增加，這可能會導致我們的投資組合和保險投資組合出現虧損。這些損失可能
對我們的經營結果和財務狀況有實質性的不利影響，特別是如果任何經濟停職時間延長的話。
項目1B：處理未解決的工作人員意見-沒有需要披露的事項。
項目1C. 網絡安全
公司面臨着各種各樣的網絡安全風險，這些風險可能會對我們的業務運營、財務狀況和聲譽產生重大影響。我們尋求識別、評估和管理這些風險，目的是保護我們的關鍵系統和信息，並採用記錄在案的流程在發生網絡安全事件時做出反應。這種方法包括定期評估我們的信息系統和基礎設施，以通過使用系統監控工具識別漏洞和潛在弱點，以及監控行業趨勢、威脅情報和新出現的風險，以預測和主動評估潛在威脅。我們聘請第三方網絡安全專家根據NIST(國家標準與技術研究所)網絡安全框架指南進行滲透測試、漏洞掃描和風險評估，以增加識別系統風險的可能性。
為了識別潛在風險，Ambac還評估了供應商和第三方服務提供商的安全措施，這些供應商和第三方服務提供商可以訪問公司的信息系統和敏感數據。每一次審查都涉及對提供商的初步風險評估，以及對提供商的網絡安全計劃的初步和定期審查，以評估安全標準、訪問控制和安全措施。本公司通常要求供應商和第三方服務提供商向本公司報告涉及提供商系統的任何可能影響本公司的網絡安全事件，或在其網絡安全計劃中規定網絡安全事件通知要求。
我們管理網絡安全風險的方法包括實施網絡安全措施，如選擇性地使用加密、防火牆、防止數據丟失、安全監控、終端檢測和響應、反垃圾郵件和反網絡釣魚電子郵件安全以及入侵檢測系統來加強我們的防禦。我們實施強制性的年度員工網絡安全培訓計劃 以及頻繁的模擬網絡釣魚活動，以增強整個組織的網絡安全知識和實踐。AMBAC維護着一個定期更新的事件響應計劃，以應對組織、風險和法律的變化。Ambac還進行年度測試，以從備份中恢復業務關鍵系統和數據。我們為我們的業務部門和職能部門建立了報告流程和上報路徑，以及時識別、評估和管理潛在的網絡安全事件。一旦發現事件，首席信息安全官(“CISO”)(在IT團隊的協助下)將開始調查，以確定事件的風險級別和適當的應對措施。
公司董事會通過審查CISO關於公司網絡安全準備狀況的季度報告、信息系統的最新情況以及管理人員面臨的任何網絡安全威脅，監督網絡安全威脅的風險管理
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2023年年表10-K

目錄表,
已經意識到。此外，委員會還定期接受網絡安全意識培訓。
公司的技術人員和CISO每週召開一次會議，首席運營官和首席信息官定期出席，以審查：(I)新安全措施的實施情況；(Ii)現有技術系統監控工具的結果，以識別任何潛在風險並在必要時提出補救建議；(Iii)新披露的軟件補丁更新，以評估風險並設定補丁實施的優先順序；以及(Iv)來自網絡安全和基礎設施安全局等不同組織的威脅情報，以評估風險並在必要時建議安全措施。網絡安全風險也包括在公司的企業風險管理(“ERM”)過程中，該過程涉及高級管理人員和其他人員識別、評估和管理一系列可能影響公司執行其公司戰略和實現其業務目標的能力的風險(包括網絡安全風險)。該公司的首席運營官和首席信息官向企業風險委員會(由管理層成員組成)提供關於網絡安全準備和新出現的風險的意見和最新情況。企業風險委員會為執行和高級管理層以及董事會提供相關的風險管理信息，董事會每季度收到機構風險管理的最新情況。首席運營官和首席信息官也是公司披露委員會的成員，他們在提交Form 10-Q季度報告和Form 10-K年度報告之前，向披露委員會提供有關網絡安全威脅和新出現的風險的最新信息。
該公司的首席信息官和CISO在技術和網絡安全領域擁有超過35年的綜合經驗。過去10年，首席信息幹事一直擔任私營和公共機構的首席信息官和首席技術官，負責這些機構的信息技術業務和網絡安全做法。CISO是經過認證的網絡安全專業人員和技術專家。他擁有ISO/ANSI認可的有效網絡安全認證，並擁有管理多個行業的安全項目的經驗，包括金融服務和保險。Ambac IT員工的其他資歷包括認證信息系統安全專業認證和網絡安全風險與管理碩士學位。
Ambac及其子公司在隱私、數據保護和網絡安全方面受各種美國聯邦和州法律法規的約束，這些法規要求包括保險公司和機構在內的金融機構保護個人和其他敏感信息，並可能就其在收集、披露和處理個人信息、披露網絡安全風險管理實踐、報告網絡安全事件和實施治理實踐方面的做法提供通知。例如，全國保險監理員協會(“NAIC”)通過了“NAIC保險數據安全示範法”(#668)(“NAIC示範法”)，為保險公司和其他涵蓋的實體制定了處理數據安全以及涉及未經授權訪問或濫用某些非公開信息的網絡安全事件的調查和通知的規則。這
包括根據持續的風險評估維護信息安全計劃，監督第三方服務提供商，調查數據泄露事件，並向監管機構通報網絡安全事件。基於NAIC示範法的立法已在許多州頒佈，並可能在其他州頒佈。作為在紐約州獲得許可的保險公司和代理機構，我們的某些子公司還必須遵守紐約金融服務部(NYDFS)的網絡安全法規，該法規要求覆蓋的金融服務機構實施旨在保護受監管實體的信息系統和存儲在這些系統上的信息的機密性、完整性和可用性的網絡安全計劃。該規定規定了網絡安全計劃的治理框架、基於風險的數據保護、監測和測試技術系統的最低標準、第三方服務提供商審查、安全事件響應和向NYDFS報告某些安全事件、NYDFS監管合規性的年度認證以及其他要求。最近對NYDFS網絡安全條例的修正案增加了額外的安全要求和新的治理義務。
加州消費者隱私法於2020年1月生效，為加州居民提供額外的隱私權，2020年11月，加州通過制定2023年1月1日生效的加州隱私權法案，進一步擴大了加州居民的隱私權。其他幾個州也頒佈了類似的全面隱私法。我們預計聯邦和州監管機構將繼續制定與隱私和網絡安全相關的立法，這可能需要額外的合規投資，並改變政策、程序和運營。
1996年的聯邦《健康保險可攜帶性和責任法案》及其實施條例(“HIPAA”)對醫療保險公司等承保實體規定了受保護健康信息的隱私和安全(“PHI”)的最低標準。2009年頒佈的《健康信息技術促進經濟和臨牀健康法案》(下稱《HITECH法案》)規定，將HIPAA的某些隱私和安全條款擴展到處理電子PHI的涵蓋實體的商業夥伴。XChange專門從事意外和健康保險業務，是與其合作的健康保險公司的業務夥伴，因此必須遵守HITECH和HIPAA適用於業務夥伴的規定。
項目2.建築和物業
Ambac的執行辦公室位於One World Trade Center，New York 10007，根據一份將於2030年1月到期的轉租協議，包括46,927平方英尺的辦公空間。Ambac繼續持有紐約道富廣場一號的租約，該租約將於2029年12月到期(25,871平方英尺)，該租約已轉租至到期日。
我們每個部門的運營要麼在我們位於世界貿易中心一號的執行辦公室進行，要麼在新澤西州、紐約、印第安納州和英國倫敦的其他租賃辦公室進行。租賃期限通常不超過十年。
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2023年年表10-K

目錄表,
本公司管理層認為，本公司的物業足以及適合其目前經營的業務，並得到適當的保養。
項目3.提起法律訴訟
關於對Ambac的法律訴訟的討論，請參閲本年度報告表格10-K中第二部分第7.8項所列“合併財務報表附註--附註19.承付款和或有事項”。
項目4.煤礦安全信息披露情況--不適用。
第II部
項目5.登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
S公司的普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“AMBC”。公司的認股權證以前在紐約證券交易所交易，代碼為“AMBC WS”。截至2023年4月30日，所有當時未發行的認股權證到期而未行使。
持有者
2024年2月26日，AFG普通股共有16名股東。
分紅
該公司在2023年至2022年期間沒有就其普通股支付現金股息。有關限制從Ambac的保險子公司支付股息的信息載於上文第(1)項“股息限制，包括合同限制”和附註8。本年度報告10-K表格第二部分第(8)項對合並財務報表的保險監管限制。
發行人及關聯購買人購買股權證券
下表總結了Ambac在2023年第四季度的股票購買情況。
2023年10月2023年11月2023年12月2023年第四季度
購買的股份總數(1)
— — 469 469 
每股平均支付價格$— $— $14.75 $14.75 
作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數。— — — — 
根據該計劃可能尚未購買的最高美元價值
$16 $16 $16 $16 
(1)在截至2023年12月31日的三個月內，沒有進行其他股權證券回購。
當Ambac發佈的限制性股票單位獎勵被授予或結算時，它們將成為員工的應税補償。對於某些獎勵，股票可能會被扣留，以支付員工的預扣税部分。2023年第四季度，Ambac從結算限制性股票單位的員工手中購買了股票，以滿足員工預扣税款。
2022年3月29日，我們的董事會批准了一項股份回購計劃，授權進行高達2000萬美元的股份回購，到期日為2024年3月31日，可以隨時終止。2022年5月5日，董事會批准了額外1500萬美元的股票回購。下表顯示了按年回購的股份。
(百萬美元，每股除外)
Year ended December 31,		20222023總計
回購股份
1,605,316
325,0681,930,384
總成本$14.2 $4.5 $18.7 
每股平均收購價$8.86 $13.88 $9.70 
未使用的授權金額$16.3 
如上所述，從員工那裏購買的用於支付預扣税的股票不計入公司股票回購計劃的使用。
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2023年年表10-K

目錄表,
股票表現圖表
下圖比較了從2018年12月31日營業結束到2023年12月31日對我們普通股的投資表現，以及羅素2000指數和標準普爾完成指數。該圖假設在2018年12月31日以每股17.24美元的收盤價以及羅素2000指數和標準普爾完成指數的收盤價投資了100美元。本集團亦假設股息（如有）於支付當日再投資，而毋須支付任何佣金。圖表中顯示的業績代表過去的業績，不應被視為未來業績的指標。
3441
十二月三十一日，
201820192020202120222023
Ambac金融集團公司$100$125$89$93$101$96
羅素2000指數$100$124$147$167$131$151
標準普爾完成指數$100$126$165$184$133$164

項目6.合作伙伴關係[已保留]
項目7. 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（百萬美元和百萬英鎊）
我們管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)的目的是向我們的合併財務報表的用户提供以下信息：
•從我們的財務狀況、經營結果、現金流、流動性和可能影響未來業績的某些其他因素的管理角度進行敍述性解釋；
•合併財務報表的背景；以及
•允許評估過去業績預示未來業績的可能性的信息。
以下討論應與本報告第8項的綜合財務報表及第1A項所述事項一併閲讀。截至2023年12月31日止年度的10-K表格年報中的風險因素。參見第1項。業務描述及附註1。背景及業務描述描述我們的業務及為實現股東價值最大化的主要目標而採取的主要策略。
信息組織
MD&A包括以下部分：
頁面
執行摘要
29
關鍵會計估計
30
有效的財務擔保
33
經營成果
37
流動性與資本資源
44
資產負債表
45
會計準則
50
Ambac Assurance統計基礎財務業績
50
Ambac UK根據英國會計準則的財務結果
52
非公認會計準則財務指標
53
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
執行摘要
AFG淨資產：
AFG擁有以下淨資產，以支持其目標和戰略，包括髮展和增長其專業財產和意外傷害保險和保險分銷業務，收購和資本管理。AFG並無任何承諾或其他責任向AAC提供資本或流動資金，而AAC的財務擔保業務自2008年以來一直處於中斷狀態。截至2023年和2022年12月31日，AFG的獨立淨資產（不包括其對子公司的股權投資）分別為211美元和223美元。
十二月三十一日，
20232022
現金和短期投資$156 $178 
其他投資 (1)
32 28 
其他淨資產23 17 
總計$211 $223 
(1)包括對保險服務業務的戰略性少數股權投資26美元。
2023年，AFG淨資產(不包括其在子公司的股權投資)的減少是由運營費用、對子公司的資本貢獻、收購Riverton Insurance Agency和股票回購推動的，但部分被子公司的利息收入和分配所抵消。

AFG的子公司/業務分為三個部門，其關鍵價值指標以及其他最新發展概述如下。
截至2023年12月31日的年度截至2022年12月31日的年度
(百萬美元)遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險
分佈		公司和其他合併日期遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險
分佈		公司和其他合併日期
投放的保費$231 $231 $135 $135 
書面毛保費$15 $273 288 $(20)$146 127 
淨保費已成交(35)80 44 (6)29 23 
總收入144 64 52 $9 269 451 18 31 $4 505 
總費用127 64 44 22 257 (89)25 27 17 (20)
税前收益(虧損)17 — 7 (13)12 540 (6)5 (14)525 
EBITDA107 — 11 (12)107 754 (6)7 (14)742 
Ambac股東權益(1)
923 122 105 211 1,362 826 110 93 223 1,252 
不可贖回的非控股權益51 2 53 51 2 53 
股東權益總額974 124 105 211 1,415 877 112 93 223 1,305 
可贖回的非控股權益17 17 20 20 
(1)代表Ambac每個部門的股東權益，包括公司間抵銷。

2023年的銀行業危機
2023年初，幾家銀行的倒閉導致人們對銀行體系突然失去信心，促使銀行擠兑和美國政府向倒閉的銀行提供直接支持，並通過大規模的緊急貸款計劃，在更廣泛的範圍內擴大銀行體系。在美國，這場危機在一定程度上是利率上升的結果，導致美國國債和銀行機構持有的政府支持債券的市場價值大幅下降。由於資產負債錯配或其他風險，如商業房地產風險敞口過大，銀行面臨額外財務壓力和/或倒閉的風險仍然存在。儘管政府機構和監管機構採取行動，通過提供流動性和為無保險存款提供擔保來緩解這些銀行倒閉的後果，但不能保證它們會在更多銀行倒閉的情況下提供類似的支持。在歐洲，監管機構介入，為壓力較大的銀行合併為更穩定的機構提供了便利。健康的銀行未來與壓力較大的銀行合併的能力或意願也受到重大不確定性的影響。
截至2023年12月31日，Ambac在銀行的現金餘額為27美元，截至2022年12月31日，Ambac的現金餘額為42美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，幾乎所有這些現金餘額都沒有保險，因為它們要麼(I)超過FDIC 25萬的保險限額，要麼(Ii)存放在外國銀行。這些現金餘額主要存放在Ambac的主要運營銀行，這些銀行是大型貨幣中心和/或全球銀行。Ambac積極管理其現金餘額，以限制銀行風險，並通過將大部分資金轉移到政府和主要貨幣市場基金來提高收益率。上述現金餘額中包括Ambac在其保險分銷業務中收購的公司的16美元現金，這些公司由地區銀行持有。作為Ambac正在進行的這些收購業務整合的一部分，這些餘額和相關銀行敞口的管理正在考慮之中。此外，由於Ambac的財務擔保，在Ambac財務報表中合併的可變利息實體(VIE)持有的現金餘額截至2023年12月31日和2022年12月31日分別為246美元和17美元。這些數額主要涉及以衍生資產和準備金餘額為抵押的現金抵押品。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
在VIE的管理文件下維護，不由AMBAC直接管理。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac還通過其總計169美元和119美元的固定期限投資組合對銀行有敞口。所有這些投資都由第三方資產管理公司管理，這些公司遵循Ambac制定的單一和行業風險限制。截至2023年12月31日，我們對銀行固定收益投資的平均評級為A-。
外幣對財務報表的影響：
Ambac在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度綜合全面收益(虧損)綜合報表中報告的外幣影響包括：
(百萬美元)
十二月三十一日，		20232022
淨收入(1)
$(3)$11 
外幣折算損益(税後淨額)40 (85)
非功能貨幣可供出售證券的未實現收益(虧損)(税後淨額)(6)11 
對總綜合收益(虧損)的影響$31 $(63)
(1)除Ambac UK的一部分，以及瑞聲的部分資產和負債以其職能貨幣以外的貨幣計價，因此，我們通過綜合全面收益(虧損)表確認外幣匯率變化導致的外幣交易淨收益/(虧損)。有關交易損益的進一步詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第F8項所載的附註2.綜合財務報表的列報基礎及主要會計政策。
未來匯率的變化，可能會對我們的財務業績產生不利影響。關於未來匯率變化對AMBAC金融工具的影響的進一步信息，請參閲第二部分，項目7A“關於市場風險的定量和定性披露”。
美國證券交易委員會擬出台氣候相關信息規則
2022年3月21日，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提出規則修正案，要求上市公司在其定期報告和註冊聲明中納入某些與氣候相關的信息，包括監督和治理、重大影響(運營和財務)、風險識別和管理以及1、2和3排放範圍(“擬議規則”)。對於像Ambac這樣的加速申報機構，範圍1和範圍2的排放披露將需要第三方的證明。如果這些新要求被採納，最早將於2024財年生效，並於2025年開始適用於美國證券交易委員會的備案文件。最終的氣候披露規則尚未發佈，但2023年12月發佈的美國機構規則制定議程表明，美國證券交易委員會的目標是在2024年4月敲定。Ambac已經審查了擬議的規則，並將在最終規則發佈時重新評估我們相關的合規義務和對我們運營的其他影響。
關鍵會計政策和估算
Ambac的合併財務報表是根據公認會計原則編制的。這一部分強調會計估計、管理意見是至關重要的，因為它們對公司財務狀況的描述是最重要的；並要求管理人員對本質上不確定和可能發生變化的事項作出困難和主觀的判斷。這些估計是根據歷史發展、政治事件、市場狀況、行業趨勢和其他信息進行持續評估的。不能保證實際結果將與估計相符，也不能保證報告的經營結果不會因需要進行未來會計調整以反映這些估計的變化而受到重大不利影響。
管理層已確定以下關鍵會計政策和估計：(I)財務擔保損失和虧損調整費用準備金的估值；(Ii)某些金融工具的估值；及(Iii)遞延税項資產的估值。管理層已與審計委員會討論了每一項關鍵會計政策和估計，包括它們被視為關鍵的原因，以及當前和預期的未來事件如何影響這些決定。有關這些政策的更多信息可在附註2.合併財務報表的列報基礎和重要會計政策中找到，這些政策包括在本表格10-K第II部分的第8項中。
財務擔保損失和損失費用準備金的計價(包括代位求償)
本節討論的損失和損失調整費用準備金和代位權可追回資產(統稱為“損失準備金”)僅涉及Ambac向受益人簽發的財務保證保險單。損失準備金按按無風險利率貼現的預期索賠現金流出淨額或預期回收現金流入淨額的現值在資產負債表上逐一計入。對未來淨現金流的估計考慮了所有可能的結果的可能性，這些結果可能是由於未能支付保險債務的預期本金和/或利息而可能發生的。這一估計數還考慮了與補救戰略和其他合同或代位權相關的現金流有關的未來回收。
對預期未來淨現金流的評估過程取決於以下方面的估計和判斷：保險證券發行人違約的可能性、談判或和解結果的可能性(可能包括減記、訴訟和其他和解、和/或再融資)、重組結果的可能性(可能包括延期付款、債務減記和/或隨後的恢復)以及每份保險合同的信貸預期損失嚴重程度。
隨着個人信用違約的概率增加和/或違約造成的損失嚴重程度增加，我們對該保險義務的損失準備金也將增加。政治、經濟、環境、信貸或其他不可預見的事件
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2023年年表10-K

目錄表,
可能會對違約概率和損失嚴重性產生不利影響。許多交易的損失準備金都是從發行人的信譽中提取的。對於公共財政發行人來説，損失準備金不僅要考慮信譽，還要考慮政治動態、經濟地位和前景。對於沒有直接發行人支持的交易，例如大多數結構性金融敞口，包括RMBS和學生貸款敞口，損失準備金是從違約活動和支持交易的相關抵押品違約情況下的估計損失得出的。此外，許多交易都有發行人/實體和抵押品支持的組合。損失準備金反映了我們對交易的整體結構、支持和預期業績的評估。損失準備金的波動將直接取決於我們保險投資組合的信用表現，包括我們損失準備金中包含的信用的數量、規模、債券類型和質量；我們執行鍛鍊策略和折算的能力；經濟和市場狀況；以及管理層對保險投資組合中當前業績和未來發展的判斷。我們損失準備金中包含的信貸的數量和嚴重程度在很大程度上取決於交易的具體屬性，但在經濟緊張時期和經濟繁榮時期的衰退期間，信貸通常會增加。再保險合同可能會緩解未來損失準備金的波動性。雖然Ambac目前在帶有損失準備金的財務擔保信貸上向再保險公司轉讓的風險敞口最小，但現有的再保險合同將降低未來的波動性，前提是將這些風險割讓給再保險公司的風險建立了損失準備金。損失準備金的波動性也將受到利率逐期變化的重大影響。
下表顯示了Ambac財務擔保損失和損失調整費用準備金中截至2023年12月31日和2022年12月31日的未償還毛面值和與保單相關的毛損準備金(包括損失費用)：
毛票面
傑出的
(1) (2)
毛損
和損失
調整，調整
費用
儲量
(1) (3) (4)
2023年12月31日
結構性金融$1,860 $497 
國內公共財政834 66 
其他
1,144 (8)
虧損費用— 4 
總計$3,838 559 
2022年12月31日
結構性金融$2,050 358 
國內公共財政1,215 75 
其他
782 3 
虧損費用— 8 
總計$4,047 444 
（一） 於2023年12月31日，具有損失準備金和已分出損失及損失調整費用準備金的保單的未償分出面值分別為362美元和30美元，於2022年12月31日分別為472美元和33美元。轉讓損失和損失調整費用準備金包括在可收回的已付和未付損失的再保險中。
（二） 未償面值總額包括資本增值債券，按發行時的面值報告。
保險單，而不是債券的當前增值。
（三） 截至2023年12月31日，損失和損失調整準備金為559美元，計入資產負債表的以下項目：損失和損失調整費用準備金：696美元，可收回的代位：137美元。截至2022年12月31日，損失和損失調整準備金為444美元，包括在資產負債表的以下項目中：損失和損失調整費用準備金：715美元和可收回的代位：271美元。
（四） Ambac將與RMBS交易中違反某些陳述和保證的證券化貸款相關的估計收回額記錄為損失和損失調整費用準備金的一部分。 Ambac於2023年及2022年12月31日分別錄得估計收回款項總額0元及140元。
有關2023年毛損及虧損調整準備金變動原因的討論，請參閲下文管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析的資產負債表部分。
見注2。綜合財務報表的列報基礎和重要會計政策，包括在本年度報告表格10-K第二部分第8項中，以描述用於制定損失準備金的現金流量和統計方法。 我們的大部分大額損失準備金都採用現金流量法。本集團制定了各種現金流情景，以反映可能的結果範圍以及由此產生的未來索賠付款和時間。我們會定期調整每一種情況和概率，以反映狀況、前景以及我們的分析和觀點的變化。 現金流量假設及相關概率乃使用重大判斷，且無法確定該等情景或概率不會與最終結果出現重大偏離。
•在某些情況下，如RMBS和學生貸款，現金流預測包括證券化現金流的建模，以確定可用於支付我們的保險義務的債務服務的資源。於2023年第一季度，Ambac修訂了其用於預測RMBS抵押品損失的模型，考慮到我們的RMBS風險敞口的老化程度以及管理層認為未來抵押品表現的最相關決定因素是借款人的付款狀況。 考慮到過去幾年房屋價值的普遍升值以及貸款修改的影響，個人房屋價格升值/貶值已不再是業績的關鍵決定因素。 與保險風險敞口相關的抵押品的平均估計貸款價值比已從110%以上的峯值降至50%以下。影響學生貸款現金流模型的主要假設包括預計的貸款違約，回收和利率。 在2023年第二季度，我們修改了預測未來違約的方法，以反映學生貸款抵押品的老化和總體穩定的表現。
•在其他情況下，例如許多公共財政風險，我們考慮發行人的整體支付能力和意願，因為它與特定風險或風險組相關的現有財政，經濟，法律，重組和/或政治框架有關。 然後，我們開發了多個場景，其中發行人的債務服務是
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2023年年表10-K

目錄表,
在確定已付、未付和/或已付索賠的扣減後，將任何預計的追償金額（以及追償金額的潛在可變性）及其時間考慮在內。 我們無法確定我們對情景或概率的假設不會隨着事態發展而發生重大變化。
•在估計損失準備金時，我們還可能納入代表補救策略潛在結果的情景。補救方案可能包括（i）發行人對交易進行潛在的再融資;（ii）發行人以折扣價贖回未償還證券的能力，從而提高結構吸收未來損失的能力;以及（iii）我們全部或部分終止、重組或轉換保單的能力。補救方案及相關的發生概率因政策而異，取決於與發行人及╱或投資者正在進行及預期進行的討論及磋商。除與不同交易對手以不同形式進行的折算談判外，我們的儲備估計亦可能包括我們與其他交易對手摺算額外風險的能力及╱或預期的情況。
某些金融工具的估值
ASC的公允價值計量主題要求金融工具在三級公允價值等級中分類。公允價值層級、各層級內分類的金融工具、我們的估值方法、輸入數據、假設 有關報價及模型定價的審核及確認程序，詳見附註5。綜合財務報表的公允價值計量載於本年度報告表格10-K第二部分第8項。
估計公允價值的判斷水平在很大程度上取決於可用於公允價值的金融工具的可觀察市場信息量，這也決定了該金融工具在公允價值層次中的分類位置。3級工具的估值使用的模型使用了一個或多個無法觀察到的重要輸入或價值驅動因素，因此需要進行重大判斷。重要的第3級金融工具包括若干投資資產、無抵押利率掉期及合併VIE的投資及貸款應收賬款。3級金融工具的模型衍生估值包括對Ambac自身信用風險和/或交易對手信用風險的影響的估計，這可能是複雜和判斷的。此外，合併VIE的3級投資和應收貸款包括對Ambac財務擔保現金流的估計，包括未來的保費和損失。這種現金流估計需要對VIE債務的預付款、損失概率和損失嚴重性做出判斷，所有這些都是內在的不確定因素。
管理層不斷對所有模型和相關假設進行重新評估，並根據信息和建模技術的改進酌情加以改進。重新評估過程包括高級財務人員的季度會議，以審查和批准對模型和關鍵假設的修改。
由於對上述工具的重大判斷，金融工具在市場上的實際交易價值，或Ambac擁有的金融工具的退出價值，可能與其記錄的公允價值存在重大差異。
遞延税項資產的估值
我們的税項撥備是基於我們的收入、法定税率和我們在我們經營的司法管轄區提供的税務籌劃機會。税法很複雜，納税人和政府税務當局對税法有不同的解釋。在確定我們的税收支出和評估我們的納税狀況時，需要做出重大判斷。我們每季度審查我們的納税狀況，並在獲得新信息時調整餘額。遞延税項資產是由於財務報告與資產負債税基之間的暫時性差異，以及淨營業虧損(“NOL”)所致。更具體地説，遞延税項資產指根據公認會計原則於當期錄得的虧損所產生的未來税項利益，該等虧損只可於未來期間就税務目的予以扣除、不會產生相應應課税收入的未來公認會計原則收入及淨資產結轉。
建立估值免税額是為了將遞延税項資產減少到“更有可能”實現的數額。管理層在決定是否建立及/或維持對遞延税項資產的估值準備時，會考慮所有可用證據，包括正面及負面證據，並對可客觀核實的證據給予相當大的重視。積極的證據包括：由於解決RMBS陳述和保修訴訟以及解決對波多黎各的風險敞口而導致的重大損失的可能性降低，Everspan獲得AM Best的A-財務實力評級，推出一項特殊計劃財產和意外保險業務，AFG收購MGA/U業務的多數股權，以及瑞聲減少重大債務金額。負面證據包括尚未形成規模的特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務，仍處於第二階段的遺留財務保證保險業務，以及瑞聲的鉅額債務。
遞延税項資產確認水平受管理層對未來預期應課税收入的評估所影響，而預期應課税收入的評估取決於税法規定的結轉期內是否存在足夠的應税收入。由於上述與未來經營業績相關的風險和不確定性，管理層認為，公司很可能不會產生足夠的應税收入來收回部分或全部美國聯邦遞延税項資產，因此擁有全額估值津貼。只要這些風險和不確定性得到解決，Ambac可能有能力建立對未來收入做出可靠估計的歷史，這最終可能導致遞延税項資產估值撥備的減少。有關本公司遞延所得税的更多信息，請參閲本年度報告10-K表第二部分第8項中的合併財務報表附註16.所得税。
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2023年年表10-K

目錄表,
有效的財務擔保
金融擔保產品在三個主要市場銷售：美國公共金融、美國結構性金融和國際金融。美國公共金融市場的淨面值敞口包括資本增值債券，這些債券是按保單發行時的面值報告的，而不是債券目前的增值價值。未償還擔保淨面值包括根據ASC合併主題合併的可變利息實體(“VIE”)保單的風險敞口。擔保未償還淨面值不包括為已退還、預退款或綜合折算的債券提供保險的保單的風險敞口。
瑞聲的風險管理部門專注於風險降低、失敗和損失恢復戰略的實施和執行。分析師評估預計保單索賠的估計時間和嚴重性，以及減少損失或補救戰略的潛在影響，以便針對減值、再保險、再融資、重組或其他降低風險戰略確定保單或部分保單的優先順序。對於有針對性的政策，分析師將與發行人、債券持有人和其他經濟利益相關者接觸，以談判、構建和執行此類戰略。在2023年期間，Ambac完成了相當於2,419美元的風險降低交易，包括2,069美元的保險面值配額份額再保險轉讓，主要包括1,958美元的軍事住房風險。
下表提供了總額、反向分類(“ACC”)和觀察名單(如附註2.列報基礎和重要會計政策所述)的比較 根據本年度報告第二部分第8項所載的綜合財務報表，表格10-K)於2023年12月31日及2022年12月31日在投保投資組合中未償還的信貸淨額面值。
(單位：十億美元)
十二月三十一日，		20232022方差
總計$19,541 $22,613 $(3,072)(11)%
行政協調會$3,504 $4,735 $(1,231)(26)%
觀察名單$2,181 $3,044 $(863)(28)%
總額、ACC和觀察名單未償還信貸淨額的下降是由於積極的去風險(主要來自上文所述的再保險轉讓)、預定到期日、攤銷、退款和催繳，部分被美元兑英鎊的疲軟所抵消。
下表提供了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按市場劃分的擔保淨面值細目。
十二月三十一日，
20232022
公共財政(1)
$7,562 $10,547 
結構性金融3,315 3,612 
國際金融8,664 8,454 
未償還淨面值總額$19,541 $22,613 
(1)這包括截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的未償還軍事住房淨面值3371美元和5400美元。
下面我們討論我們的保險投資組合中與這三個市場相關的重大風險敞口。見附註6.對綜合財務的有效財務擔保
包括在本年度報告表格10-K中第II部分第8項中按債券類型列出的風險敞口。
美國公共財政承保的投資組合
瑞聲的美國公共財政敞口組合未償還淨面值總計7,562美元，佔Ambac截至2023年12月31日未償還淨面值的39%，較2022年12月31日的未償還金額減少28%。這一減少是由於積極降低風險(主要來自上述2,069美元的保險面值的再保險轉讓)、預定付款和提前終止(催繳、退款和預退款)。Ambac的美國公共財政投資組合包括市政債券，如州和地方政府實體的一般債務、收入和租賃和税收支持債務，還包括幾種非市政債券類型，如公共和私人融資，通常為基礎設施、住房和其他公共利益提供資金，其中最大的部門是美國軍用住房，約佔瑞聲美國公共財政保險投資組合的45%。
市政債券
市政債券通常直接或間接地由發行人的税務機關或公共部門的費用和評估提供支持，這些費用和評估可能是也可能不是具體的質押。這些交易中的風險因素來自市政發行人，包括其財政管理、政治和經濟狀況，以及繼續償還債務的能力和意願。市政破產和類似程序雖然仍相對罕見，但已經發生，如果發行人不能在不損害債權人的情況下成功調整債務，Ambac將面臨流動性索賠和最終損失的風險。
非市政債券
公共/私人交易的結構一般是為了實現其目標公共利益目標，而不是得到公共部門的直接支持。這類融資的一些例子包括負擔得起的住房、私立教育和私有化的軍事住房。向Ambac提供的這些融資中的保護通常包括融資資產的重要性和公共目的的強度，並可能包括金融契約、抵押品和控制權。風險因素包括財務表現不佳、事件風險以及資產使命或本質的轉變。
軍事住房債券
瑞聲最集中的非市政債券是美國軍用住房。Ambac為私有化的軍事住房債務提供3371美元的淨面值保險。發行這筆債務是為了資助在美國國內軍事基地為軍事人員及其家屬建造和/或翻新住房單元。美國政府不直接支付或擔保這些債務的償還。相反，在大多數情況下，這些債券是通過軍方直接存入鎖箱賬户的租金支付來償還的，這些現金流是每個軍人基本住房津貼(BAH)的一部分。通常情況下，租金付款也可以來自平民，包括退役軍人和居住在特定基地的美國國防部承包商。這些交易的抵押品包括BAH付款以及土地租賃的權益。
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2023年年表10-K

目錄表,
交易包括正在進行的基地重要性、軍事部署、美國政府為BAH提供資金的承諾、基地內住房單元與基地外住房單元的適銷性/吸引力、建設完成、環境修復、自然災害、過高的公用事業和其他運營成本以及住房管理。截至2023年12月31日，私有化軍事住房約佔未償還淨面值的17%，而截至2022年12月31日，這一比例為24%。由於上述再保險轉讓，Ambac的私有化軍事住房敞口從2022年開始下降。
美國結構性金融投資組合
Ambac的美國結構性融資敞口組合的未償還淨面值為3315美元，佔Ambac截至2023年12月31日未償還淨面值的17%，比2022年12月31日的未償還金額減少了8%。這一風險敞口的減少主要涉及(I)住房抵押貸款證券化保單，該保單繼續預付和招致索賠，以及(Ii)預定付款。
目前的保險敞口主要包括抵押貸款、房屋淨值貸款和學生貸款的證券化，以及投資者擁有的公用事業，在每種情況下，大部分基礎抵押品風險都位於美國。截至2023年12月31日，RMBS約佔未償還淨面值的9%。
結構性金融證券化風險敞口通常涉及三種形式的風險：(1)資產風險，與標的資產的數量和質量有關；(2)結構風險，與交易的法律結構和信貸支持提供不受損失保護的程度有關；(3)服務商風險，即服務商或管理人的表現不佳導致交易可用現金流下降的風險。瑞聲尋求通過其風險管理實踐來緩解和管理這些風險。
國際金融保險投資組合
Ambac的國際金融保險敞口組合的未償還淨面值為8,664美元，佔Ambac淨額的44%
截至2023年12月31日的未償還面值，比2022年12月31日的未償還金額增加2%。這一風險敞口的增加主要是由於美元兑英鎊和歐元走弱，但部分被去風險活動所抵消。Ambac的國際金融擔保風險敞口包括在國際市場上的一系列債務，包括基礎設施融資、公用事業債務、整個業務證券化(例如，對公司幾乎所有運營資產的證券化)和次級主權信貸。
在承銷國際市場上的交易時，Ambac考慮了與特定國家和地區有關的可能影響發行人信用的具體風險。這些風險包括法律和政治環境、資本市場動態、外匯問題和政府支持的程度。Ambac繼續通過其持續的風險管理評估這些風險以及新出現的風險。
Ambac的國際淨面值敞口主要在英國(7502美元)；然而，我們也有基於多個歐盟成員國的信用風險敞口，包括奧地利、法國、德國和意大利(895美元)。
截至2023年12月31日，次主權、投資者所有和公用事業分別佔總未償還淨面值的22%和15%(電力5%，天然氣5%，水務5%)。Ambac沒有與新興市場相關的保險敞口。
受英國監管的Ambac UK是瑞聲資本在英國和歐盟直接發行財務擔保保單的主要工具，截至2023年12月31日，未償還淨面值為8,397美元(約佔Ambac國際未償還淨面值的97%)。Ambac UK承保的保險風險組合僅由Ambac UK的資產提供財務支持，與Ambac任何其他附屬公司沒有資本支持安排。
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2023年年表10-K

目錄表,
最大保險風險敞口：
下表按還款來源顯示了Ambac的十大風險敞口，佔截至2023年12月31日的未償還財務擔保淨面值總額的百分比(以百萬為單位)：
扇區公司債券種類國家/地區-債券類型
安巴克
收視率(1)
最終到期年
淨標準桿
傑出的
佔總數的百分比
淨標準桿
傑出的
如果AUK投資者擁有的公用事業天然氣-無擔保英國-公用事業BBB+2037 $896 4.6 %
如果AUKPFI-醫院英國-基礎設施BBB+2046 741 3.8 %
如果AUKPFI-住宿英國-基礎設施A-2040 739 3.8 %
如果AUK其他資產證券化英國-資產證券化BBB+2033 696 3.6 %
如果AUK投資者擁有的其他公用事業公司-無擔保英國-公用事業A-2035 683 3.5 %
如果AUK投資者擁有的公用事業電氣-無擔保英國-公用事業BBB+2036 618 3.2 %
如果AUK次級主權意大利--副主權國大的2035 576 2.9 %
如果AUKPFI-住宿英國-基礎設施A-2038 478 2.4 %
酚醛樹脂AAC美國國家租賃/挪用美國-租賃和税收支持的收入BBB2036 357 1.8 %
如果AUKPFI-醫院英國-基礎設施BBB-2040 307 1.6 %
總計$6,091 31.2 %
PF=公共金融，SF=結構性金融，IF=國際金融
AAC = Ambac Assurance，AUK = Ambac UK
(1)提供內部信貸評級僅為根據Ambac的意見顯示擔保責任的相關信貸質素。如果Ambac為不同內部評級的多個發行批次提供保險，或為不同內部評級的發行人的多項債務提供保險，則使用加權平均評級。Ambac信用評級隨時可能修訂，並不構成投資建議。BIG表示被視為低於投資級別的信用。

與前十大風險敞口相關的淨面值較2022年12月31日減少25美元。 風險敞口受折算、外匯匯率變動（2023年增加283美元）、與英國通脹措施（RPI）相關的某些不確定性利率以及計劃和非計劃支付的影響。由於最近通貨膨脹率上升，這種與指數掛鈎的風險增加的速度比歷史上更快。
於二零二三年十二月三十一日，前十名的淨面值集中度（佔已發行淨面值的百分比）由二零二二年十二月三十一日的27%增加至31%。 除去前十名風險敞口，剩餘的金融擔保保險組合每項風險的平均未償淨面值為28美元，保險敞口最高為307美元，未償淨面值中位數為5美元。
其他投保組合信息
投保組合的平均壽命
Ambac估計，其於二零二三年十二月三十一日生效的按面值擔保的平均年期約為10年。平均年期乃採用加權平均計算法釐定，使用各擔保債券預期到期日之餘下年期，並按餘下擔保面值淨額加權。除RMBS保單外，概無就非合約性減少、退款或終止受保發行作出假設。RMBS政策包含對受保責任剩餘年期內預期提前還款的假設。
下表載列現有未償還擔保淨面值的攤銷：
(百萬美元)
未償淨攤銷 (1)
估計淨值
攤銷
2024$1,355 
20251,181 
20261,152 
2027964 
20281,161 
2024 - 2028$5,813 
2029 - 20334,345 
2034 - 20386,424 
2039 - 20431,340 
2043年以後1,619 
總計$19,541 
（一） 描述了截至2023年12月31日的現有擔保投資組合的攤銷，假設沒有提前退款。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權要求償還或提前償還擔保債務。
風險貨幣
下表顯示截至2023年12月31日Ambac現有未償還保證淨面值的貨幣分佈：
貨幣
(單位：百萬)
淨標準桿
金額
傑出的
In Base
貨幣
淨標準桿
金額
傑出的
在美國
美元
百分比
淨標準桿的
金額
傑出的
美元$11,039 $11,039 56 %
英鎊£5,769 7,353 38 %
歐元€800 883 5 %
澳元A$391 266 1 %
總計$19,541 100 %
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
關於截至2023年12月31日按風險地點分列的地理細節，見本年度報告表格10-K所列第二部分第8項所列合併財務報表的有效財務擔保。
評級分佈
以下圖表提供了基於Ambac內部信用評級的現有未償還淨面值的評級分佈，以及Ambac在2023年12月31日、2023年和2022年12月31日低於投資級(“大”)的淨面值敞口的分佈。BIG定義為內部信用評級低於BBB-的風險敞口：
21016
21018
注：AAA在兩個時期都不到1%。

(1)根據Ambac的觀點，提供內部信用評級僅用於表明有擔保債務的基礎信用質量。如果Ambac以不同的內部評級承保了一期債券的多個部分，或者發行人的一項以上的債務具有不同的內部評級，則使用加權平均評級。Ambac的信用評級隨時可能被修訂，不構成投資建議。
低於投資級的風險敞口摘要：
債券類型
12月31日，
未償還的淨標準桿
20232022
公共財政：
軍用住房
$361 $366 
一般義務85 151 
租賃和税收支持的收入80 252 
其他37 54 
公共財政總額563 823 
結構性金融：
RMBS1,642 1,841 
助學貸款264 275 
結構性融資共計1,906 2,117 
國際金融：
主權/次主權693 701 
交通運輸307 310 
其他1 2 
國際金融共計1,001 1,013 
總計$3,470 $3,953 
低於投資級別風險敞口的淨下降主要是由於去風險活動，包括波多黎各165美元和上述再保險交易50美元。
鑑於Ambac自2008年以來沒有開展任何新的財務擔保業務，而且承受壓力的借款人通常償還或再融資債務的能力較低，低於投資級的風險敞口可能會增加。 因此，基於該等及其他因素，預期擔保組合中低於投資級別的風險比例於未來將繼續增加並非不合理。
割讓的再保險
AAC根據盈餘份額條約和臨時協議進行再保險。作為主要財務擔保人，不論其再保險人是否履行其於該等再保險協議下的責任，瑞聲會計師事務所均須履行其對保單持有人的責任。AAC的再保險人均具有A或更高的適用評級。於2023年12月31日，瑞聲根據再保險協議向再保險人分予的受保面值總額為6，464元，其中最大的再保險人佔2，766元或於2023年12月31日未償還面值總額的10. 6%。
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2023年年表10-K

目錄表,
下表顯示於2023年12月31日按債券類型劃分的瑞聲讓出擔保投資組合的分佈：
債券類型
12月31日，
兑換的面值
傑出的
20232022
公共財政：
住房收入$2,829 $910 
租賃和税收支持的收入1,125 1,169 
一般義務1,112 1,265 
運輸收入599 699 
其他494 555 
公共財政總額6,159 4,598 
結構性金融：
投資者所有的公用事業公司174 174 
其他100 136 
結構性融資共計274 310 
國內生產總值6,433 4,908 
國際金融：
國際金融共計31 30 
總計$6,464 $4,938 
毛票面價值讓渡百分比25 %18 %
行動的結果
以下討論應與本表格10-K年度報告所載財務報表以及本截至2022年12月31日年度表格10-K年度報告第二部分“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一併閲讀，該部分提供了關於2022年和2021年比較的補充資料。
在截至2023年12月31日的一年中，普通股股東的淨收入為4美元，而在截至2022年12月31日的一年中，普通股股東的淨收入為522美元。淨收益差異主要是由於：(I)虧損及虧損調整開支收益減少，(Ii)2022年訴訟追回，(Iii)2022年衍生合約收益，及(Iv)2022年債務清償淨收益，但部分被投資組合收益增加及利息開支減少所抵銷。
我們的財務業績摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
收入：
賺取的淨保費$78 $56 $47 
佣金收入51 31 26 
節目費8 3 — 
淨投資收益140 17 139 
淨投資收益(損失)，包括減值(22)31 7 
衍生工具合約的淨收益(虧損)(1)129 22 
清償債務的已實現淨收益— 81 33 
可變利息實體的收益(虧損)3 21 7 
其他收入
11 10 1 
訴訟追討— 126 — 
費用：
虧損及虧損調整費用(33)(396)(88)
遞延收購費用攤銷淨額11 3 1 
佣金費用29 18 15 
一般和行政費用156 141 111 
無形攤銷29 47 55 
利息支出64 168 187 
所得税撥備(福利)7 2 18 
淨收益(虧損)5 522 (16)
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(1)(1)(1)
普通股股東應佔淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
與截至2022年12月31日的年度相比，Ambac截至2023年12月31日的年度業績受到以下因素的影響：
•在2023年期間，Ambac主要通過配額份額再保險轉讓完成了LFG風險降低交易，主要包括軍事住房風險。這一再保險轉讓對淨保費收入約為2美元產生了不利影響。
•截至2022年12月6日，所有瑞聲保險的波多黎各債務已根據Promea通過法院批准的調整或合格修改計劃進行了重組。作為這些重組的結果，Ambac 2022年的綜合財務業績包括新成立的可變利益實體合併帶來的淨收益180美元的虧損和37美元的收益；部分被瑞聲在重組中收到的證券的銷售和公允價值變化造成的23美元淨虧損以及初始合併後VIE的17美元虧損所抵消。
•於2022年10月6日，瑞聲與美國銀行及其若干關連人士(“美銀當事人”)訂立和解協議及解除協議，據此雙方就瑞聲針對美銀提起的所有RMBS訴訟達成和解，瑞聲則收取1,840美元(“美銀和解款項”)。2022年12月29日，瑞聲與野村信貸資本公司(“野村”)達成和解協議，雙方就瑞聲提起的所有RMBS訴訟達成和解
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2023年年表10-K

目錄表,
針對野村證券和瑞聲，在2023年1月3日收到了140美元。瑞聲用這些和解所得款項(再保險淨額)加上手頭約6美元現金，悉數贖回瑞聲對RMBS贊助商提起訴訟所得款項淨額所擔保的所有債務。瑞聲與美國銀行各方和野村證券達成的和解，結束了瑞聲針對RMBS贊助商的所有遺留訴訟。有關進一步資料，請參閲本年報表格10-K第II部分第8項的附註1.背景及業務説明。於2022年期間，瑞聲錄得虧損及虧損調整費用收益1.23億美元及訴訟追討收益1.26億美元，但與上述和解協議有關的債務清償已實現虧損淨額53美元所抵銷。由於這些和解，2023年的利息支出大幅減少。
以下各段描述了Ambac及其子公司2023年和2022年的綜合運營結果。
承保的毛保費。截至2023年12月31日的年度，毛保費與上年同期相比增加了161美元，如下所示。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遺留財務保證保險$15 $(20)$(11)
特殊財產和意外傷害保險273 146 13 
總計$288 $127 $2 
遺留財務保證保險毛保費涉及現有財務擔保的預期和合同保費現金流的變化。
專業P&C的增長主要是由活動計劃的數量和規模推動的。截至2023年12月31日，我們有23個計劃，19個MGA/U。
淨保費。與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的淨保費增加了22美元，如下所示：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遺留財務保證保險$(35)$(6)$(35)
特殊財產和意外傷害保險80 29 3 
總計$44 $23 $(33)
承保的遺留財務保證保險淨保費涉及現有有效財務擔保的預期和合同保費現金流的變化，以及2023年和2021年的再保險讓渡。
專業P&C的增長主要是由截至2023年12月31日的活躍計劃的數量及其規模推動的，此外還受到2023年期間執行的兩筆假定再保險交易的影響。
淨保費收入。截至2023年12月31日的年度的淨保費收入比截至2022年12月31日的年度的淨保費收入增加22美元或38%，如下所示。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遺留財務保證保險$26 $42 $46 
特殊財產和意外傷害保險52 14 1 
總計78 $56 $47 
遺留財務保證保險部分的減少主要是由於降低風險的活動，包括2023年再保險交易、2022年波多黎各重組和保險投資組合的流失。特殊財產和意外傷害保險淨保費收入的增長是由淨保費收入的增長推動的。
佣金收入和佣金支出。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的幾年裏，佣金收入為51美元，而去年同期為31美元。佣金包括Cirrata Group公司在保險分銷部門的基本佣金和利潤分享佣金。這一增長是由保費的有機增長以及2022年11月收購All Trans and Capacity Marine和2023年8月收購Riverton推動的。佣金支出將在很大程度上跟蹤佣金總額的變化。
在截至2023年12月31日的一年中，佣金支出為29美元，而截至2022年12月31日的一年為18美元，約佔兩個時期佣金收入的57%。
節目費。計劃費用收入為8美元，而截至2023年12月31日、2023年和2022年的年度分別為3美元。計劃費用收入是指確認讓渡佣金超過從再保險公司收到的直接收購成本和從MGA/US收到的最低費用，直到相關計劃達到一定的讓出保費水平。計劃費用按轉讓給再保險公司的保費的百分比收取，作為轉讓佣金總額的一部分。
淨投資收益。淨投資收入主要包括歸類為可供出售的固定期限證券的利息和折價淨增值、歸類為交易的固定期限證券的利息和公允價值變動以及集合投資基金的淨收益(虧損)，其中包括基金淨資產的公允價值變動。固定期限證券包括對AMBAC承保證券的投資，這些證券是根據其風險/回報和資產負債管理特徵而機會性地進行的。對集合投資基金的投資和某些其他投資要麼被歸類為公允價值變動在收益中確認的交易證券，要麼在權益法下報告。這些資金和其他投資在綜合資產負債表的其他投資中列報。有關所持投資基金的進一步資料，請參閲本年度報告表格10-K第二部分第8項所載的附註4.綜合財務報表的投資。本報告所述期間的淨投資收入是由遺留財務保證保險部門推動的；其他部門的業績並不顯著。
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38
2023年年表10-K

目錄表,
下表彙總了Ambac承保證券、Ambac承保證券以外的可供出售證券以及其他投資的淨投資收入：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
可供出售的證券：AMBAC保險(包括擔保票據)
$24 $24 $45 
可供出售的證券和AMBAC保險以外的短期證券69 42 29 
其他投資(包括證券交易)47 (49)66 
淨投資收益$140 $17 $139 
與2022年相比，截至2023年12月31日的一年中，淨投資收入增加了123美元。
•與前一年相比，2023年來自其他投資和證券交易的收入增加了97美元。集合基金投資產生了40美元的收益，比2022年增加了66美元，這是由於所有基金類別的表現都有所改善，儘管整體基金的配置較低。增幅最大的是對衝基金、股票以及高收益和槓桿貸款基金。對集合基金的投資可能會波動，但通常預計會產生比傳統固定期限投資更高的回報。2023年，波多黎各重組中收到的證券(被歸類為交易)的收益為7美元，而2022年為虧損23美元。
•由於投資組合收益率上升，2023年除Ambac保險證券外的可供出售證券的淨投資收入比前一年增加了27美元。
•與2022年相比，Ambac擔保證券的投資收入持平。2023年AMBAC擔保的RMBS和學生貸款的平均持有量增加，抵消了2022年波多黎各債券和解和Sitka高級擔保票據贖回的影響(定義見附註12.長期債務對2022年投資組合中持有的合併財務報表(見表10-K年度報告第二部分第8項)。
淨投資收益(虧損)，包括減值。下表列出了所列期間的投資淨收益細目：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
出售或催繳證券的已實現淨收益
$(4)$18 $11 
淨匯兑收益(虧損)
(4)14 (5)
信貸減值(3)— — 
出售減值的意向/要求(12)— — 
淨投資收益總額，包括減值
$(22)$31 $7 
在截至2023年12月31日的一年中，淨投資收益(虧損)包括管理層打算出售的Ambac保險的學生貸款證券的減值。在截至2022年12月31日的年度內，淨投資收益包括從與先前在投資組合中持有的某些RMBS證券有關的集體訴訟和解中收回9美元，從分配遺留財務擔保學生貸款重組工具的剩餘資產中收回4美元，以及從分配遺留財務擔保學生貸款重組工具的剩餘資產中收回5美元
強制贖回Sitka高級擔保票據，超過其攤銷成本價值。2023年和2022年出售或看漲證券的其他淨實現收益主要來自與常規投資組合管理相關的出售。有關本公司與投資減值有關的政策的描述，請參閲本年度報告10-K表格第II部分第8項中的附註2.綜合財務報表的列報基礎和重大會計政策。
衍生工具合約的淨收益(虧損)。衍生產品合約的淨收益(虧損)主要來自本公司的利率衍生產品組合。到2023年第二季度，利率衍生品組合將受益於利率上升，作為對金融保證保險和投資組合中的利率風險的部分經濟對衝。自2022年9月30日以來，這種經濟對衝大幅減少，並在2023年第二季度完全取消。利率衍生工具的淨收益(虧損)反映投資組合因期內遠期利率上升(下降)而按市值計價的收益(虧損)、投資組合的賬面成本，以及下文討論的交易對手信貸調整的影響。其他非VIE衍生品的結果對所述期間並不重要。
截至2023年12月31日的一年，利率衍生品的淨虧損為1美元，而截至2022年12月31日的一年的淨收益為128美元。截至2023年12月31日的年度業績反映了2023年初利率變化和交易對手信貸調整的影響，如下所述。2022年的淨收益主要是由年內大幅增加的利率推動的。
交易對手信貸調整一般適用於根據總淨額結算協議不可被衍生資產抵銷的無抵押衍生資產。在信用利差穩定的時期，與完全擔保的資產相比，交易對手信用調整通常會對衍生品資產的損益產生成比例的抵消影響。除了利率對相關衍生資產價值的影響外，交易對手信用調整的變化也受到信用利差變動的推動。一般來説，相對於信用利差穩定的時期，信用利差的收窄(擴大)會增加(減少)衍生品收益。於截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，將交易對手信貸調整計入利率衍生工具估值內，衍生工具合約的淨收益(虧損)分別為2美元及8美元。兩個時期的較低交易對手信貸調整反映出基礎資產價值較低，2023年信貸利差收窄和2022年信貸利差擴大的進一步影響。
清償債務的已實現淨收益。 截至2023年12月31日的一年，債務清償的已實現淨收益為0美元。在截至2022年12月31日的一年中，債務清償的已實現淨收益為81美元。確認收益的原因是回購低於賬面價值的盈餘票據，但被贖回Sitka AAC票據時確認的虧損部分抵銷(定義見附註12.長期債務與綜合財務報表之比
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2023年年表10-K

目錄表,
包括在第二部分中，超出賬面價值的本年度報告中的第(8)項(表格10-K)。瑞聲於2022年從第三方持有人手中回購了2.66億美元的當前面值盈餘票據。根據當時的市況、我們的流動資金、內部及監管指引及批准、合約限制及保監處的最後資本架構，Ambac可能會繼續機會性地減持、贖回、回購或以其他方式註銷其未償還的盈餘票據，包括透過公開市場回購、投標要約、償還、贖回或其他方式，並可能考慮以其不時發行的證券交換AFG或瑞聲發行的其他證券。
可變利息實體的收益(虧損)。可變利息實體的收益(虧損)包括與在ASC合併主題下合併的LFG-VIE有關的損益表金額，這是由於Ambac的子公司提供的財務擔保產生的可變利息，包括在報告期內合併或取消合併LFG-VIE的收益或虧損。一般而言，公司的合併VIE是Ambac為其全部或部分資產或負債提供財務擔保的實體。在合併時，LFG-VIE的大部分資產和負債最初按公允價值報告，但客户合同資產和負債除外，這些資產和負債在ASC的與客户的合同收入專題下入賬。相關的保險資產和負債在合併中被註銷。仍在合併中的LFG-VIE淨資產(負債)包括來自(流向)VIE的可歸因於Ambac保險子公司的淨正(負)未來現金流量，其形式為財務保證保險費、費用和虧損。一般來説，處於淨負債狀態的LFG-VIE預計將由Ambac的保險子公司通過保險索賠支付為其部分義務提供資金。ASC金融服務-保險專題項下保險賬户的賬面淨值與合併LFG-VIE的淨資產或負債的賬面淨值之間的差額在合併時通過收益入賬。此外，Ambac財務保證保險單的終止或其他變化影響合併後的LFG-VIE和Ambac之間的預計現金流，可能會導致收益或損失，即使這樣的政策變化不會導致LFG-VIE的解固。
截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，可變利息實體的收益(虧損)分別為3美元和21美元。截至2023年12月31日的年度業績主要是由Ambac UK為其提供優先債務擔保的VIE合併帶來的4美元收益推動的。截至2022年12月31日的年度業績。主要涉及與2022年波多黎各重組有關的三個VIE信託基金。2022年的收益包括合併後最初的3700萬美元收益，這些VIE資產公允價值變動造成的9美元虧損，以及這些VIE利息和其他成本造成的7美元虧損。有關可變利息實體會計的進一步信息，請參閲本年度報告10-K表中的合併財務報表附註11.可變利息實體。
訴訟追回。截至2022年12月31日止年度，就與美國銀行及若干聯屬公司達成的和解協議而言，美銀的和解款項包括就美銀當事人涉嫌違反合同義務及欺詐行為而提起的訴訟追討款項。管理層根據先前制定的每一項訴訟的估值，將BOA和解付款分配給每一項訴訟。分配給欺詐訴訟追償的美國銀行和解付款部分已在全面收益表(損失表)中記為訴訟追償。
虧損及虧損調整費用(收益)。截至2023年12月31日的一年，虧損和虧損調整費用比上一年增加了364美元。下面提供了虧損和虧損費用的細分：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
遺留財務保障$(69)$(406)$(89)
特殊財產和意外傷害保險37 9 $— 
總計$(33)$(396)$(88)
遺留財務擔保中的巨大差異是由RMBS投資組合在2023年和2022年的活動推動的，包括與美國銀行及其某些附屬公司達成的和解協議以及2022年與野村達成的和解協議的影響。有關進一步的詳細信息，請參閲下面對每個部分結果的討論。
一般和行政費用(“G&A”)。下表彙總了所列期間的G&A費用：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
補償$73 $66 $62 
不補償84 75 49 
總計
$156 $141 $111 
截至2023年12月31日的年度的G&A費用為156美元，比截至2022年12月31日的年度的G&A費用增加15美元。增加的主要原因如下：
•薪酬成本上升，主要是由於特殊財產和意外傷害保險及保險分銷部門增加的人員淨增加，以及業績因數調整對激勵性薪酬支出的影響，但被傳統財務保證保險部門人員減少部分抵消。
•較高的非賠償成本主要與遺留財務保證保險部門防禦性訴訟費用的增加以及與特殊財產和意外保險以及保險分銷業務增長相關的成本有關。
無形攤銷。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，保險無形攤銷分別為25美元和44美元。減少的主要原因是降低交易風險的時機(包括2022年的波多黎各)和金融擔保保險投資組合的規模縮小。保險無形攤銷將在保單後下降
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2023年年表10-K

目錄表,
成熟或降低風險的其他無形攤銷在截至2022年12月31日、2023年和2022年與保險分銷部門內的收購有關的年度分別為3美元和3美元。
利息支出。所有利息支出與遺留財務保證保險部門有關，包括LSNI Ambac票據(2021年全額贖回)、Sitka AAC票據(2022年第四季度全額贖回)、二級票據(2023年第一季度全額贖回)、盈餘票據和其他債務的應計利息。此外，利息支出包括當債務工具的賬面價值低於面值時的貼現增值。下表按債務類別提供了所列期間的詳細情況：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
剩餘票據(1)
$62 $78 $77 
LSNI Ambac註釋— — 50 
Sitka AAC票據— 63 32 
第2級票據
— 26 27 
其他1 1 1 
利息支出總額$64 $168 $187 
(1)包括2021年收購和註銷的初級盈餘票據的利息。
與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的利息支出減少，反映了2022年贖回有擔保票據和購買盈餘票據的影響，如附註12中“債務贖回和清償”中進一步描述的。長期債務佔合併財務報表的長期債務包括在本年度報告10-K表第二部分第8項中。
支付盈餘票據本金及利息須經保監處批准。在2023年5月，保監處拒絕了瑞聲要求在當時的下一個預定付款日期2023年6月7日支付盈餘票據的本金金額，以及所有應計和未支付的利息。因此，預定的利息支付日期和預定的剩餘票據本金付款到期日被延長，直至保監處批准付款為止。在原定付款日期或預定到期日的每個週年日，對截至實際付款日期的任何未付本金或利息按5.1%的年利率計算利息。如未獲保監處批准支付盈餘票據的本金或利息，盈餘票據持有人將無權強制支付該數額的款項。未償還的盈餘票據的利息是應計的，瑞聲資本正在就每個預定付款日期之後的利息金額應計利息。截至2023年12月31日，未償還第三方剩餘票據的應計未付利息總額為475美元。根據盈餘票據條款的規定，瑞聲資本將繼續尋求保監處批准支付其盈餘票據的本金和利息。保監處可全權決定批准或拒絕保監處的批准。自2010年發行盈餘票據以來，保監處一直拒絕批准就盈餘票據定期支付利息，儘管保監處已批准了兩次特殊付款。Ambac不能保證何時或是否支付盈餘票據本金和利息。
所得税撥備。2023年和2022年12月31日終了年度的所得税準備金分別為7美元和2美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度所得税包括分別為Ambac UK應付的8美元和3美元的所得税準備金。
截至2023年12月31日，本公司結轉的美國聯邦普通運營虧損淨額約為3,400美元，其中AFG約為1,640美元，瑞聲約為1,760美元。
按細分市場劃分的運營結果
遺留財務保證保險
截至2013年12月31日止的年度，20232022
收入：
賺取的淨保費$26 $42 
淨投資收益127 12 
淨投資收益(損失)，包括減值(23)32 
衍生工具合約的淨收益(虧損)(1)128 
清償債務的已實現淨收益— 81 
其他收入15 30 
訴訟追討— 126 
總計144 451 
費用：
虧損及虧損調整費用(69)(406)
一般和行政費用106 102 
總計37 (303)
EBITDA107 754 
利息支出64 168 
折舊1 2 
無形攤銷25 44 
税前收益(虧損)$17 $540 
Ambac的股東權益(1)
$923 $826 
(1)代表傳統金融保證保險部門內每個子公司的Ambac股東權益份額，包括公司間抵銷。
遺產財務保證保險部門正在進行積極的決選。這通常會導致賺取的保費、投資收入、運營費用和無形攤銷減少。財務業績的變動主要是由(其中包括)訴訟和解、信貸發展和降低風險交易所產生的虧損和虧損調整費用的變化推動的。上面沒有在合併結果部分中討論的主要差異如下：
淨保費收入。截至2023年12月31日的一年中，淨保費收入與上年同期相比下降了16美元。淨保費收入受到財務保證保險投資組合有機和活躍流失的影響，導致當前和未來正常淨保費收入減少，並如下：
•更改保費應收資產的信貸損失準備。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，與信貸損失相關的淨保費收入受到的積極影響分別為1美元和4美元。
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2023年年表10-K

目錄表,
•在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度裏，由於催繳和其他加速保險義務的結果(主要是由於保險投資組合的積極去風險)，加速的財務擔保保費分別為0美元和8美元。
虧損及虧損調整費用(收益)。以下是所列期間發生的損失和損失費用(收益)的詳細情況：
截至2013年12月31日止的年度，20232022
結構性金融$(63)$(207)
國內公共財政(5)(192)
其他(2)(6)
總計(1)
$(69)$(406)
(1)預算包括截至該年度發生的4美元和29美元的虧損費用截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度，分別為。
2023年的虧損和虧損支出(收益)主要是由RMBS的復甦和與學生貸款相關的有利發展推動的，但部分被貼現率對RMBS投資組合的負面影響所抵消。影響損失和損失費用的RMBS回收的變化可能是不穩定的，因此每個時期的結果不能表明潛在的未來結果。
2022年的虧損和虧損支出(收益)是由有利的RMBS發展推動的，這是由於與美國銀行各方和野村達成的123美元和解協議的影響，貼現率的積極影響，以及國內公共財政的有利虧損發展(主要是由於波多黎各180美元的重組)。
併購費用。與截至2022年12月31日的年度相比，在截至2023年12月31日的年度內，傳統金融保證保險部門運營費用的增加主要是由與防禦性訴訟相關的額外成本推動的，但該部門的員工人數和其他成本削減的影響部分抵消了這一增長。
特殊財產和意外傷害保險
截至2013年12月31日止的年度，20232022
書面毛保費$273 $146 
淨保費已成交80 29 
收入：
賺取的淨保費$52 $14 
淨投資收益4 2 
淨投資收益(損失)，包括減值— — 
節目費8 3 
總計64 18 
費用：
虧損及虧損調整費用37 9 
遞延收購費用攤銷淨額11 3 
一般和行政費用16 13 
可歸因於非控股權益的淨(得)損— — 
EBITDA— $(6)
税前收益(虧損)$— $(6)
損耗和LAE比率70.7 %65.4 %
綜合比率106.5 %156.5 %
Ambac的股東權益(1)
$122 $110 
(1)代表Ambac股東在特殊財產和意外傷害保險部門的權益，包括公司間的抵銷。
自2021年5月承保第一個計劃以來，特殊財產和意外傷害保險部門大幅增長。截至2023年12月31日，23個項目獲得了發佈保單的授權。這些計劃的數量和規模的增長導致了毛保費和淨保費、淨保費收入、淨虧損和虧損調整費用以及遞延收購成本攤銷的增加。
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2023年年表10-K

目錄表,
虧損及虧損調整費用(收益)。與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度產生的虧損和虧損支出有所增加，這主要是由於業務的增長和多樣化。截至2023年和2022年12月31日止年度，Everspan的虧損率(包括ULAE)分別為70.7%和65.4%，包括前幾年的發展分別為0.3%和0.2%。損失率的變化是由本事故年的商業汽車損失經驗和多樣化推動的，主要是由於通過假定再保險增加了個人汽車和工人賠償計劃。隨着有效業務的增長和多樣化，Everspan的虧損率可能會發生變化。與2022年12月31日相比，截至2023年12月31日的年度虧損和LAE比率的增加被與計劃合作伙伴的浮動佣金安排導致的收購成本收益部分抵消。此類福利使截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的特殊財產和意外傷害保險部門的費用比率分別下降了3.2%和1.3%。某些Everspan計劃的結構包括在損失率範圍內的浮動比例佣金安排。這些浮動比例安排緩解了淨收入的波動性。
產生的虧損和虧損調整費用可能會受到日益加劇的經濟和社會通脹的不利影響，特別是在商用汽車業務中。通脹對最終損失準備金的影響很難估計，特別是考慮到最近司法系統、供應鏈和勞動力市場的中斷。此外，展望未來，我們可能無法用足夠的價格上漲來抵消通脹對我們損失成本的影響。在大流行病等極端事件期間，或在持續動盪或不確定的經濟狀況期間，除其他原因外，由於司法裁決、索賠人和投保人行為的意外變化，包括欺詐性地報告風險和/或損失，估計損失準備金可能更加困難。由於損失準備金估計本身存在不確定性，估計的損失負債和損失調整費用的最終結果可能高於或低於報告日期的相關損失準備金。此外，我們對損失和損失費用的估計可能會發生變化。這些額外的負債或估計的增長，或兩者之一的範圍，在不同時期可能會有很大不同。
併購費用。與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的一般和行政成本增加，這主要是由於Everspan的人員配備和運營增加所致。業務增長的影響因2022年收購更多空殼保險公司而產生的成本而減弱。
保險經銷
截至2013年12月31日止的年度，20232022
投放的保費$231 $135 
佣金收入$51 $31 
佣金費用29 18 
佣金淨額22 13 
費用：
一般和行政費用11 6 
EBITDA11 7 
折舊(1)
— — 
無形攤銷4 3 
税前收益(虧損)$7 $5 
Ambac的股東權益(2)
$105 $93 
(1)綜合全面收益表應包括在一般和行政費用中。
(2)它代表保險分銷部門內每個子公司在Ambac股東權益中的份額，包括公司間抵銷。
Ambac的保險分銷部門Cirrata Group“Cirrata”目前包括Xchange Benefits，這是一家P&C MGA，專門從事事故和健康產品；All Trans，一家MGA，專門為特定的“出租”汽車類別提供商業汽車保險；Capacity Marine，一家批發和零售經紀和再保險中介公司，專門從事海運和國際風險；以及Riverton Insurance Agency，一家專門從事專業責任範圍的保險服務企業，由一家MGA和一家零售機構組成。保險經銷業務通常主要通過保險公司為承保、組織和/或管理政策以及在某些情況下管理代理協議下的索賠而支付的佣金來補償其服務。佣金收入通常以保費的一定比例為基礎。Cirrata還有資格根據其向承運人交付的保單的承保結果，在其某些項目上獲得利潤分享或有佣金，這可能會導致收入和收益出現一些波動。
Cirrata業務在截至2023年12月31日的一年中為其航空公司支付了約231美元的保費，與截至2022年12月31日的年度相比增加了95美元或70%。增長主要是由於(I)All Trans and Capacity Marine自2022年11月收購以來的溢價；(Ii)Riverton自2023年8月收購以來的溢價；及(Iii)Xchange的有機增長約10%。
保險經銷業務的收入和運營可能會受到季節性影響。例如，XChange承保的僱主止損業務在1月和7月具有季節性，這導致每個日曆年的第一季度和第三季度的收入和收益集中。隨着時間的推移，對保險分銷部門以及Ambac業績的季節性影響可能會增加或減少，這取決於某些類別的業務以及收購的相對增長。
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2023年年表10-K

目錄表,
併購費用。由於分別於2022年11月、2022年11月和2023年8月收購的所有Trans、Capacity Marine和Riverton的運營費用增加，截至2023年12月31日的年度的一般和行政費用比截至2022年12月31日的年度增加。
流動資金和資本資源
控股公司流動資金
AFG是一個獨立於其運營子公司的法人實體。AFG是一家控股公司，沒有未償債務。AFG的流動性主要取決於其淨資產，不包括其擁有的運營子公司，截至2023年12月31日總計211美元，其次是其運營子公司的分配和費用分攤付款。
•根據公司間成本分配協議，AFG將由瑞聲報銷部分運營成本和開支，如果獲得保監處批准，有權每年額外支付最多4美元，以彌補以其他方式未獲報銷的費用。2022年費用的4美元報銷經保監處批准，並於2023年3月支付給AFG。
•瑞聲向AFG支付股息的能力以及派息的時間仍然存在很大的不確定性。
•Everspan未來支付股息的能力將在很大程度上取決於其未來的盈利能力，而不是支持增長的資本需求。預計Everspan短期內不會派發股息。
•Cirrata對其分銷能力沒有任何監管限制。AFG在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內從Cirrata獲得了8美元和6美元的分發。
AFG對流動資金的主要用途是：(I)支付運營費用，包括探索Ambac增長和多元化機會的成本；(Ii)進行戰略投資，其中可能包括非流動性投資；以及(Iii)進行資本投資，以收購、增長和/或資本化新的和/或現有的業務；此類資本投資包括支持我們的特殊財產和意外傷害保險及保險分銷業務的有效運營的技術投資。AFG還可以向其運營子公司提供短期財務支持，主要是以貸款的形式，以支持其運營需求。AFG支持特殊財產和意外傷害保險業務的發展及其收購，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，分別向Everspan集團公司提供了6美元和14美元的現金捐款。
本公司管理層認為，AFG目前的淨資產足以滿足AFG目前的流動資金需求。然而，可能出現的事件、機會或情況可能會導致AFG尋求額外資本(例如，通過發行債務、股權或混合證券)。
營運公司的流動資金
保險：
該公司保險子公司的流動資金來源來自保費、收回以前的索賠付款、收回再保險、費用、投資收入和到期日以及出售投資所產生的資金。
•有關瑞聲和英國AMBAC根據現有保單收取的未來財務保證毛保費的摘要，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項所載的綜合財務報表的保險合約。加速終止財務擔保政策可能會對瑞聲的流動資金產生不利影響。
這些來源提供的現金主要用於索賠支付和折算、損失費用、收購成本(僅限於特殊財產和意外傷害保險部門)、償債(僅限於遺留財務保證保險部門)、運營費用、再保險支付以及購買證券和其他投資。
•瑞聲盈餘票據的利息和本金支付須經保監處批准，保監處有全權酌情決定付款事宜，而不論瑞聲資本的流動資金狀況如何。正如在本管理層的討論和分析中更詳細地討論的那樣，保監處於2023年6月7日拒絕了瑞聲要求支付盈餘票據本金以及所有應計和未付利息的要求。瑞聲資本長期債務的未償還本金包括519美元的盈餘票據。瑞聲未來對長期債務的利息義務包括475美元的應計和未付利息。
•AFS向金融擔保客户提供利率衍生品，並使用衍生品為瑞聲保險和投資組合中的利率風險提供部分對衝。自2023年6月30日以來，AFS唯一剩餘的衍生品頭寸包括有限數量的傳統客户掉期及其相關對衝。AAC根據需要向AFS提供現金和證券，以根據這些衍生品合同、抵押品入賬要求和運營費用支付資金。公司間貸款由一項既定的貸款協議管理，該協議規定了借款限額，但未獲保監處的反對。
保險子公司通過保持對預計現金流的全面分析，並始終保持特定的現金和短期投資水平，來管理其流動性風險。本公司管理層認為，保險子公司的短期流動資金需求將從上述來源得到充分滿足。
保險經銷：
我們保險分銷子公司的流動資金需求主要由佣金收入(基礎佣金和利潤佣金)產生的資金來滿足。基本佣金通常按月收取，而利潤佣金只有在承保的業務有利可圖的情況下才會收到。從這些來源提供的現金主要用於
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2023年年表10-K

目錄表,
支付給次級生產者的佣金、運營費用和向AFG和其他成員的分配。
合併現金流量表探討
下表彙總了所列期間的現金流量淨額。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
現金提供方(使用於)：
經營活動$200 $1,335 $(131)
投資活動435 866 776 
融資活動(1)
(423)(2,163)(657)
外匯對現金及現金等價物的影響1 (1)— 
淨現金流$213 $38 $(12)
(1)由於根據波多黎各重組設立的信託是合併的VIE，瑞聲為加速存入信託的瑞聲保險債券而支付的某些款項在融資活動中反映為VIE債務的支付。融資活動中使用的現金分別包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度此類瑞聲付款的113美元和311美元。
經營活動
以下為截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的重大現金營運活動：
•(I)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的毛保費(扣除佣金)分別為209美元及139美元；(Ii)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的非VIE利率衍生工具分別為22美元及84美元；(Iii)截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的非VIE投資組合收入分別為96美元及82美元；及(Iv)截至2022年12月31日止年度波多黎各重組交易與綜合信託基金的現金結算為47美元。
•截至2023年12月31日止年度，贖回第2級債券的累積利息為50元。截至2022年12月31日的年度，Sitka瑞聲債券、二級債券和盈餘債券的償債和贖回和債務回購的利息增加分別為59美元、70美元和154美元。
•與(I)我們的運營費用有關的付款Re$120截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度所支付的再保險保費(扣除佣金後)分別為137美元及66美元；及(Iii)截至2022年12月31日止年度的VIE衍生工具付款為326美元。
•欺詐訴訟追回從美國銀行和解付款中分配的1.26億美元。
•截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，已支付(追回)的遺贈財務保證保險損失和損失調整費用淨額，包括折舊費用，詳列如下：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
已支付淨虧損$30 $298 
已收到淨代位權 (1)
(232)(1,951)
已支付淨虧損費用8 48 
淨現金流$(194)$(1,605)
(1)2023年包括野村R&W和解收益140美元。2022年包括美國銀行和解付款的大部分追回，但分配給欺詐訴訟追回的部分除外。
未來的經營現金流將主要受到淨保費收入、投資息票收入、手續費和佣金淨收入、經營費用、淨索賠和損失費用支付以及債務利息支付的影響。
融資活動
截至2023年12月31日的一年，融資活動包括贖回2級票據97美元、股票回購5美元以及VIE債務償還和到期日315美元。
截至2022年12月31日的年度的融資活動包括回購盈餘票據191美元、贖回Sitka AAC票據1210美元、部分贖回二級票據143美元、股票回購14美元、回購拍賣市場優先股8美元以及VIE債務償還和到期日591美元(包括因波多黎各重組而產生的VIE信託基金加速的付款)。
抵押品
AFS通過包含抵押品或保證金要求的標準化衍生品合同，對衝了傳統金融保證保險部門和投資組合中的部分利率風險，以及傳統客户利率掉期。自2023年第二季度以來，AFS僅剩的衍生品頭寸包括數量有限的傳統客户掉期及其相關對衝。根據這些對衝協議，AFS必須提供超過衍生品未實現損失金額的抵押品。所有包含基於評級的降級觸發因素的AFS衍生品合約都已被觸發，這些觸發因素可能導致抵押品過賬或終止。AFS可能會尋求重新建立提前終止的對衝頭寸，從而產生額外的抵押品義務。衍生品合約的額外抵押品數額將取決於幾個變量，包括交易對手行使其終止權的程度(或協議自動終止)，以及可以取代對衝的條款。所有抵押品和保證金義務目前都得到了履行。截至2023年12月31日，AFS根據這些合同發佈的抵押品總計50美元(現金23美元，證券公允價值27美元)，包括獨立金額。
資產負債表
總資產較2022年12月31日增加約456美元至2023年12月31日的8,428美元，主要原因是(I)在2023年第四季度合併的新VIE推動下，VIE的資產價值增加，美元兑英鎊走弱，以及(Ii)對保費應收賬款和再保險的影響
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2023年年表10-K

目錄表,
來自特殊財產和意外保險業務增長的可追回保費和遞延讓出保費。
總負債較2022年12月31日增加約349美元，至2023年12月31日的6,997美元，主要是由於(I)基於上述資產中的一致因素，VIE負債價值增加，以及(Ii)專業財產和意外保險業務增長導致的未賺取保費和割讓保費增加，但被2023年1月15日全額贖回的長期債務的減少部分抵消，長期債務的減少主要來自野村和解付款，如附註1所述。綜合財務報表的背景和業務説明本年度報告中的表格10-K位於第II部分第8項。
截至2023年12月31日，股東權益總額為1,415美元，而2022年12月31日的股東權益總額為1,305美元。這一增長主要是由於2023年的總綜合收入，主要是由截至該年度的普通股股東應佔淨收入推動的
2023年12月31日，4美元，投資未實現收益51美元，AFG海外子公司合併轉換收益40美元。
Ambac的投資組合按照既定的指導方針進行管理，旨在滿足AAC、Everspan、Ambac UK和AFG的投資目標。有關AMBAC投資政策和適用法規的進一步説明，請參閲本年度報告中位於第一部分第1項的表格10-K中的“企業--投資和投資政策説明”。
有關Ambac綜合投資組合的信息，請參閲本年度報告中表格10-K中的附註4.綜合財務報表中的投資。Ambac的投資政策和目標不適用於因其保險子公司提供財務擔保而合併的VIE的資產。
投資組合
下表彙總了Ambac投資組合的構成，不包括VIE投資，2023年12月31日和2022年12月31日的賬面價值：
2023年12月31日2022年12月31日
遺留財務保證保險
特殊財產和意外傷害保險
保險經銷公司和其他已整合遺留財務保證保險
特殊財產和意外傷害保險
保險經銷公司和其他已整合
固定期限證券$1,575 $121 $— $14 $1,710 $1,281 $102 $— $12 $1,395 
固定期限證券交易$27 $— $— $— $27 59 — — — 59 
短期$225 $41 $4 $156 $426 303 29 — 175 507 
其他投資$457 $— $— $18 $475 552 — — 16 568 
質押為抵押品的固定期限證券$27 $— $— $— $27 64 — — — 64 
總投資(1)
$2,310 $162 $4 $188 $2,664 $2,259 $131 $— $203 $2,593 
（一） 包括以非美元貨幣計值的投資，截至2023年12月31日的公允價值為342英鎊（436美元）和25歐元（27美元），截至2022年12月31日的公允價值為296英鎊（357美元）和39歐元（42美元）。
Ambac投資於其固定到期日證券組合中的各種資產類別。 其他投資包括於彙集基金的多元化股權。 參見注釋4。本年度報告中的10-K表格中的綜合財務報表的投資位於第二部分。第8項有關按資產類別劃分的固定年期證券及集合基金的資料。
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2023年年表10-K

目錄表,
以下圖表提供了評級(1)於2023年及2022年12月31日按公平值分配固定到期日投資組合。
35443547
(1)評級基於穆迪或標準普爾評級中的較低者。如果穆迪或標準普爾的評級不可用，則使用惠譽評級。 如有擔保，評級代表標的或擔保人的財務實力評級中的較高者。
(2)Ambac承保的低於投資級別及未評級債券分別佔二零二三年及二零二二年合併固定到期投資組合的21%及19%。增加的主要原因是購買了有保險的學生貸款債券。

高級版 Ambac的應收保費從2022年12月31日的269美元增加到2023年12月31日的290美元。 如附註7所述。保險合同合併財務報表，在本年度報告表10-K位於第二部分。第8項，增加主要是由於專業財產和意外傷害保險分部的增長，包括與Everspan作為再保險人蔘與的工人賠償計劃有關的應收款項。 於二零二三年十二月三十一日，遺留財務擔保
保險和特種財產和意外險應收保費分別為244美元和46美元。
按付款貨幣劃分的應收保費如下：
貨幣
(以百萬為單位)		以付款貨幣計的應收保費應收保費（美元）
美元$204 $204 
英鎊£57 72 
歐元€12 13 
總計$290 
對已支付和未支付的損失可收回的再保險。Ambac根據配額份額、盈餘份額條約和臨時協議實施了再保險。為了儘量減少再保險公司的損失，Ambac(I)監督其再保險公司的財務狀況；(Ii)根據某些再保險合同，Ambac有權從其再保險交易對手那裏獲得抵押品；以及(Iii)在評級機構下調再保險公司評級的情況下(除其他事件和情況外)，Ambac擁有某些可行使的取消權利。對於那些目前不提供抵押品的再保險交易對手，Ambac的再保險公司資本充足、評級高、授權能力提供商。截至2023年12月31日，Ambac從其再保險公司獲得了價值約131美元的信用證和抵押品。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，對已支付和未支付損失可追回的再保險分別為195美元和115美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，特殊財產和意外傷害保險分別達到165美元和82美元；增長主要是由業務增長推動的。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，遺留財務保證保險分別為30美元和33美元。
無形資產。無形資產包括(I)於AFG於二零一三年脱離破產時成立的保險無形資產，代表財務保證保險及再保險資產及負債的公允價值與賬面總值之間的差額；(Ii)於2020年收購Xchange、於2022年收購All Trans and Capacity Marine及於2023年收購Riverton時設立的無形資產；及(Iii)於2021年及2022年收購獲準承運人時設立的無限期無形資產。
截至2023年、2023年和2022年12月31日，無形資產淨值分別為307美元和326美元。這一下降是由攤銷推動的；部分被Ambac海外子公司(Ambac UK)合併帶來的換算收益以及收購Riverton所建立的無形資產所抵消。
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2023年年表10-K

目錄表,
損失和損失調整費用準備金和可收回的代位權。虧損及虧損調整費用準備金是根據向受益人發出的保單(包括未合併VIE)的非衍生投資組合所固有的最終總虧損估計而釐定的。確定儲備金水平的評價過程受某些估計和判斷的制約。請參閲《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析》的《關鍵會計政策和估計》和《經營成果》部分，以及陳述基礎和重要會計政策和損失準備金部分
載於附註2.列報基礎及重要會計保單及附註7.保險合同分別載於本年度報告表格10-K第二部分第8項綜合財務報表內，以提供有關虧損及虧損調整費用的進一步資料。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的虧損和虧損調整費用準備金扣除代位權可追回款項和再保險前的準備金分別為756美元和534美元。綜合資產負債表中包括的損失和虧損調整費用準備金如下：

2023年12月31日：2022年12月31日：
特殊財產和意外傷害遺留財務保障特殊財產和意外傷害遺留財務保障
預期現值
淨現金流		不勞而獲
補價
收入
毛損
和損失
費用
儲量 (2)
預期現值
淨現金流		不勞而獲
補價
收入
毛損
和損失
費用
儲量 (2)
資產負債表行項目毛損
和損失
費用
儲量		申索及
損失
費用		復甦毛損
和損失
費用
儲量		申索及
損失
費用		復甦
虧損及虧損調整費用準備金$197 $779 $(55)$(28)$893 $90 $787 $(44)$(28)$805 
可恢復的代位權— 1 (139)— (137)— 5 (276)— (271)
總計$197 $780 $(194)$(28)$756 $90 $791 $(319)$(28)$534 
遺留財務保證保險。Ambac擁有在債務資本市場發行的各種債券類型的敞口。經歷了最重大債權(包括減值)的債券類型是RMBS、學生貸款證券和公共金融證券。這些債券類型佔我們迄今記錄的RMBS保險索賠的91%，佔61%。
下表顯示了Ambac截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的毛面值以及與保單相關的毛損和虧損調整費用準備金的構成：
2023年12月31日：2022年12月31日：
預期現值
淨現金流		不勞而獲
補價
收入
毛損
和損失
費用準備金 (1)(2)
預期現值
淨現金流		不勞而獲
補價
收入
毛損
和損失
費用準備金 (1)(2)
(百萬美元)
毛票面
傑出的(1)
申索及
損失
費用		復甦
毛票面
傑出的(1)
申索及
損失
費用		復甦
結構性金融$1,860 $679 $(172)$(10)$497 $2,050 $664 $(296)$(10)$358 
國內公共財政834 82 (8)(8)66 1,215 96 (11)(10)75 
其他1,144 15 (13)(10)(8)782 23 (12)(8)3 
虧損費用— 4 — — 4 — 8 — — 8 
總計$3,838 $780 $(194)$(28)$559 $4,047 $791 $(319)$(28)$444 
(1)截至2023年12月31日，具有損失準備金的保單和放棄的虧損和虧損調整費用準備金的未償還保單面值分別為362美元和30美元，截至2022年12月31日，分別為472美元和33美元。割讓損失和損失調整費用準備金計入可就已支付和未支付損失收回的再保險。
(2)損失準備金在資產負債表中作為損失和損失調整費用準備金或可追回的代位準備金計入資產負債表，這取決於保單是處於淨負債還是淨可收回頭寸。
下表反映了基於保單特定概率加權現金流的預期財務擔保索賠支付時間，不包括預期回收。這些交易專用現金流基於相關交易的預期現金流，其中大部分付款預計在相關保單最終到期日或接近最終到期日時支付。使用我們的統計損失準備金方法建立的帶有準備金的信貸的預期索賠付款時間是根據風險敞口的加權平均預期壽命確定的。有關我們的統計損失準備方法的進一步討論，請參閲本年報10-K表格第II部分第F8項所載附註2.綜合財務報表的列報基礎及主要會計政策的損失準備一節。這些付款的時間可能與以下所示的金額有很大不同，特別是對於基於我們的統計損失準備金方法的信用。
按期間到期的付款
(百萬美元)總計少於
-1年		1-3年3-5年多過
--5年
索賠付款
$1,202 $93 $51 $42 $1,016 
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
預期損失和回收的可變性
Ambac的管理層認為，損失準備金(預期現金流的現值，扣除回收後的淨值)足以支付未來的索賠付款，但不能保證最終負債不會高於此類估計。
雖然我們的損失準備金反映了我們對發行人適應不利市場的財務靈活性的判斷，但它們可能無法充分反映對市場狀況產生不利影響的突然、意外或長期的不確定性。因此，我們用於財務保證保單的估計損失準備金，即再保險總額，可能會被低估。我們試圖使用比記錄的概率加權結果更有壓力的假設來確定與損失和恢復相關的可能現金流。可能的淨現金流考慮了我們在制定2023年12月31日的概率加權預期虧損時使用的最高壓力情景，並假設無法與發行人和/或投資者執行任何減記交易。這種壓力情景是基於管理層對與損失和追回有關的所有可能結果的看法而制定的。在得出這樣的觀點時，管理層對未來各種事件的可能性做出了相當大的判斷。雖然我們不認為在所有情況下都有壓力結果是可能的，但在某些甚至許多情況下，我們可能會有壓力情況結果。見本年度報告表格10-K第I部分第1a項的“風險因素”，以及下文“結構性融資”、“公共財政”和“包括Ambac UK在內的其他信貸”中對可變性的描述，以進一步討論與未來損失和追回相關的風險，這些風險可能導致以下所示的更高壓力的結果。
個別或集體發生這些壓力結果將對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響，並可能對AMBAC造成重大不利後果，包括(但不限於)損害瑞聲履行其財務義務的能力，特別是其未償還的盈餘票據和優先股債務；啟動針對瑞聲的恢復程序；瑞聲通過股息或其他方式向AFG提供價值的可能性降低；以及AFG或瑞聲發行或承保的證券價值大幅下降。
結構性金融
RMBS：
可能使我們的儲備被低估的假設的變化，包括利率上升、房價惡化、服務質量差、政府幹預抵押貸款市場的運作，以及以不斷增加的失業和工資壓力為特徵的疲軟經濟的總體影響。在2023年第一季度，Ambac修訂了用於預測RMBS抵押品損失的模型，考慮到我們RMBS敞口的經驗教訓，以及管理層的觀點，即預期抵押品表現的最相關決定因素是借款人的支付狀況。考慮到過去幾年住房價值的普遍升值以及貸款修改的影響，個人住房價格升值/貶值已成為業績的一個不那麼關鍵的決定因素。平均估計貸款-
與保險風險敞口相關的抵押品的TO價值已從110%以上的峯值降至50%以下。我們的RMBS風險敞口和相關損失準備金的預計損失，未來可能會增加或減少。可能的壓力案例損失假設更高的違約率、損失嚴重性和更低的預付款。
助學貸款：
可能導致我們的儲備被低估的假設的變化包括，但不限於，由於經濟或其他因素，包括公共衞生危機和/或自然或其他災難性事件對經濟的影響，導致利率、違約率和抵押品損失嚴重程度的增加。這些因素還可能包括違約貸款的收回率下降，或者抵押品或信託資產的額外損失，包括消費者金融保護局的任何執法行動。在2023年第二季度，我們修改了預測未來違約的方法，以反映學生貸款抵押品的經驗。
結構化財務可變性：
使用上述方法，我們估計2023年12月31日預期虧損的結構性融資信貸的損失準備金可能增加約55美元。由於與結構性融資信貸相關的風險相關的不確定性，不能保證損失可能不會超過我們的壓力案例估計。
公共財政
Ambac的美國公共財政投資組合包括市政債券，如州和地方政府實體的一般和收入債務以及租賃和税收支持債務；然而，該投資組合還包括一系列非市政債券類型，包括與公共和私人元素的交易，這些債券通常為基礎設施、住房和其他公共目的設施和利益融資，其中最大的部門是美國軍用住房。
如果發行人長期面臨不利的政治、司法、經濟、財政或社會經濟事件或趨勢，我們的公共財政信貸損失準備金可能被低估。此外，由於公共衞生危機和/或自然或其他災難性事件對當地、區域或國家經濟的影響，或者政治變化或政府決定的影響，我們的損失準備金可能被低估。
我們在底特律市破產和波多黎各聯邦第三章程序以及其他市政破產方面的經驗表明，某些債權人類別享有優惠待遇，特別是公共養老金。養老金的成本以及需要解決經常數額巨大的無資金來源或資金不足的養老金問題，往往是許多市政當局及其相關當局壓力的關鍵驅動因素，包括我們有敞口的實體，如芝加哥學區、新澤西州和其他實體。在破產中對養老金義務的處理不那麼嚴厲，可能會導致傳統債務債權人的結果更糟糕。
結果的可變性甚至適用於通常被認為更安全的市政融資，如專用資金
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2023年年表10-K

目錄表,
銷售税收入債券，在將任何金額存入發行人的普通基金之前，獲取用於償債的銷售税收入。在波多黎各COFINA銷售税債券屬於波多黎各聯邦第三章訴訟程序的情況下，瑞聲資本和其他債權人同意以相當於Ambac擔保的優先COFINA債券請願前金額約93%的回收率達成和解。在COFINA一案中，儘管存在初級COFINA債券，但優先債券仍得到減記或“減記”，其回收率約為請願前所欠金額的56%。
此外，市政實體可能更傾向於利用破產來解決其財務壓力，如果它們認為可以實現各種債權人集團的首選結果。我們預計，市政破產和違約將繼續具有挑戰性，難以預測，因為市政之間獨特的政治、經濟、財政、法律、治理和公共政策差異，以及案件本身在缺乏法律先例的論壇上的複雜性、持續時間長和相對罕見。此外，第9章或類似程序中的發行人可能獲得司法裁決和命令，損害債權人的權利或其收回欠款的能力。在某些情況下，司法裁決可能與瑞聲諮詢對法律或其在法律下的權利的期望或理解背道而馳，這可能導致第9章或類似訴訟的結果比最初預期的更糟糕。
另一個可能導致我們的公共財政信貸損失準備金被低估的潛在不利發展是市政債券市場的惡化，這是由於獲得替代信貸形式的機會減少或有限（如銀行貸款）或其他外部因素，比如税法的變化可能會降低某些市政投資者對税收的興趣，免除市政債券或對州和地方税高的州的發行人施加壓力。這些因素可能使發行人無法獲得避免違約所需的資金。
對於我們估計的2023年12月31日的預期損失的公共財政信貸，所有最高壓力情況損失情景的總和為125美元，並且無法保證損失不會超過這些金額。
其他學分，包括Ambac UK
由於各種風險差異很大，包括我們可能無法通過補救流程收回或減輕損失的風險，我們可能低估了其他類型信貸（包括Ambac UK承保的信貸）的損失準備金。對於所有其他信用，包括Ambac UK，我們對其預期損失進行了估計，所有最高壓力情況下的損失情景之和比2023年12月31日的損失準備金高出約330美元。 不能保證損失不會超過我們的壓力情況估計。
長期債務。截至2023年、2023年和2022年12月31日的賬面價值如下：
十二月三十一日，20232022
剩餘票據$491 $477 
第2級票據— 146 
Ambac英國債務17 16 
長期債務總額508 639 
應計應付利息
475 427 
總計
$983 $1,065 
自2022年12月31日以來，長期債務(包括應計應付利息)的減少主要是由於2023年第2級票據的全部贖回，這一點在本10-K表格年度報告中的附註1.綜合財務報表的背景和業務説明中有進一步描述，但被盈餘票據和Ambac英國債務的應計利息部分抵消。在2023年5月，保監處拒絕了瑞聲要求在當時的下一個預定付款日期2023年6月7日支付盈餘票據的本金金額，以及所有應計和未支付的利息。因此，預定的利息支付日期和預定的剩餘票據本金付款到期日被延長，直至保監處批准付款為止。在原定付款日期或預定到期日的每個週年日，對截至實際付款日期的任何未付本金或利息按5.1%的年利率計算利息。如未獲保監處批准支付盈餘票據的本金或利息，盈餘票據持有人將無權強制支付該數額的款項。
可贖回的非控股權益。2023年期間的減少是因為重新計量提供給Cirrata實體少數股東(非控股利益持有人)的看跌期權的贖回價值，就像看跌期權是在2023年12月31日行使的一樣，但被2023年收購Riverton期間發行的新看跌期權部分抵消。截至2023年12月31日，沒有看跌期權可行使。
會計準則
關於最近的會計聲明對AMBAC財務狀況和經營結果的影響，請參閲本年度報告表10-K第二部分第8項中的附註2.綜合財務報表的列報基礎和重要會計政策。
美國法定基礎財務業績
AFG的美國保險子公司根據其所在地州監管機構(“SAP”)規定或允許的會計慣例編制財務報表，以確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果。全國保險監理員協會(“NAIC”)會計慣例和程序手冊(“NAIC SAP”)作為規定慣例的組成部分被每個註冊州採納。詳情見附註8.保險監管對本年度報告表10-K第II部分第8項所載合併財務報表的限制。
安巴克保險公司
瑞聲的法定投保人盈餘和合格法定資本(定義為投保人盈餘和合格法定資本之和
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2023年年表10-K

目錄表,
截至2023年12月31日，強制性應急準備金分別為897美元和1,201美元，而2022年12月31日分別為598美元和1,191美元。截至2023年12月31日，法定投保人盈餘和合格法定資本包括519美元未償還盈餘票據本金餘額和115美元未償還優先股清算優先股。該等盈餘票據(包括未按法定基礎會計原則入賬的相關應計利息475美元)、優先股及所有其他負債，包括保險索償，個別及集體對瑞聲資源擁有優先於AFG權益的債權，因而妨礙AFG實現剩餘價值及/或從瑞聲收取股息的能力。
2023年，投保人盈餘淨增加301美元的重要原因是意外準備金減少290美元，以及直接計入盈餘的投資估值變化10美元。意外準備金減少是由於超額意外準備金的釋放(保監處批准)298美元。
瑞聲的法定盈餘，以及AFG從瑞聲中實現剩餘價值和/或股息的最終能力，對多種因素很敏感，包括：(1)損失準備金的發展，(2)盈餘票據支付的時機，(3)與盈餘票據相關的持續利息成本，(4)AFS的掉期損益，其財務狀況得到瑞聲的某些擔保和融資安排的支持，(5)投保債務的首次付款違約，這增加了法定損失準備金，(6)保險單的折算金額與記錄的負債額不同，(Vii)按與錄得資產淨值不同的金額終止再保險合約；(Viii)按公允價值列賬的彙集基金及其他投資的公允價值變動；(Ix)已實現損益，包括由投資證券暫時性減值以外產生的虧損；(X)Ambac UK的最終剩餘價值，該資產目前是SAP的一項未獲承認資產，並可能受多種因素(包括匯率)的影響；及(Xi)保監處日後對訂明慣例的變動。
GAAP和SAP之間的顯著差異是在SAP下：
•根據SAP，只為發生付款違約的擔保債務損失建立損失準備金。損失準備金的數額足以彌補預期違約期間的預期違約償債款項的現值，減去根據代位權估計的追回金額(保監處規定的5.1%)。根據公認會計原則，除了為違約債務建立損失準備金外，還將使用加權平均無風險貼現率(目前為3.9%)為已經歷信用惡化但尚未違約的債務建立損失準備金(扣除GAAP基礎上的未賺取保費收入)。
•強制性應急準備金是根據承保債務的類型而定的，而公認會計準則則不要求這種準備金。應急儲備的釋放
一般須經保監處批准，並與所持準備金被視為過多的確定有關。
•投資級固定期限投資按攤餘成本列報，某些低於投資級固定期限投資按攤餘成本或公允價值中的較低者列報。根據公認會計原則，所有固定到期日投資均按公允價值報告。
•持有多數股權的附屬公司並未合併；相反，採用了會計的權益基礎，而該等投資的賬面價值須接受接納測試。Ambac保險向AFS提供的現金貸款包括在SAP資產負債表中，扣除壞賬準備後的淨額，撥備的變化通過其他收入確認。根據公認會計原則，所有公司間交易在合併中被取消。
•可變利息實體(“VIE”)不需要為合併進行評估。根據公認會計原則，具有以下兩個特徵的報告實體被要求合併VIE：a)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最大影響；b)有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。瑞聲資本一般有義務吸收VIE的損失，這些損失可能會對VIE產生重大影響，因為它擔保了VIE出具的保險債務。對於某些VIE，審計諮詢委員會有權指導VIE最重要的活動，並相應地將相關VIE整合到GAAP之下。
•根據SAP，當保監處批准支付利息時，剩餘票據的未付利息將計入支出。根據公認會計原則，無論保監處批准與否，盈餘票據的利息均應計。在SAP下，盈餘票據的本金餘額計入盈餘，而在GAAP下，盈餘票據本金按面值報告，減去長期債務中的未攤銷折價。所有剩餘票據的本金及利息的支付均須經保監處批准。
•預付保費是根據剩餘預定償債金額與原始保險本金和利息總額成比例獲得的。分期付款保費按比例反映在保費支付期間的收入中。根據公認會計原則，預付保費和分期付款保費的保費收入在財務擔保合同有效期內按每個報告日期未償還的保險本金金額比例計算。根據公認會計準則，對於分期付款保費交易，保費應收資產和抵銷普遍定期審議負債的數額等於在交易期間收取的未來保費的現值。
•由於實施重新開始報告而產生的保險無形資產在SAP中不是一個概念。這項保險無形資產在相關保險風險的整個生命週期內按水平收益率攤銷為費用。
•未賺取的保費和損失準備金按放棄金額淨額列示，而根據公認會計原則，它們反映的是放棄金額的毛數。
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2023年年表10-K

目錄表,
Everspan賠償保險公司
截至2023年12月31日，Everspan彌償保險公司的法定投保人盈餘為108美元，而2022年12月31日為107美元。
截至2023年12月31日止年度，保單持有人盈餘的重大變動為注資總額7. 3美元，被恆昌彌償保險公司（包括其附屬公司）截至2023年12月31日止年度的淨虧損7. 1美元所抵銷，主要是由於業務持續擴大而導致的一般及行政開支。購買成本，主要是佣金，一般立即列為費用，而相關保費則在保單有效期內確認。
GAAP和SAP之間的顯著差異是在SAP下：
•投資級固定期限投資按攤餘成本列報，某些低於投資級固定期限投資按攤餘成本或公允價值中的較低者列報。根據公認會計原則，所有固定到期日投資均按公允價值報告。
•擁有多數股權的附屬公司並不綜合入賬，而是採用權益會計法，這些投資的賬面價值須接受可接受性測試。 普羅維登斯華盛頓保險公司（“PWIC”）和21世紀公司（定義見 説明7.保險合同本年度報告表10-K所載綜合財務報表第二部分第8項）賬面值包括商譽部分，即收購成本超過相關實體法定盈餘的部分。 商譽按十年攤銷。根據公認會計原則，公司的初始收購被記錄為資產收購，這要求i）所有淨資產最初以公允價值記錄，ii）收購成本超過淨資產的公允價值，根據其相對公允價值分配到某些類型資產的基礎上，如果適用。所收購資產包括無限期之無形資產。這些資產不攤銷，但其估計使用壽命在每個報告期重新評估。並無就資產收購記錄商譽。
•收購成本及轉讓佣金（超額轉讓佣金除外）於交易時支銷或確認。 根據公認會計原則，收購成本和出讓佣金在相關交易的整個存續期內遞延並確認。
•未賺取的保費和損失準備金按放棄金額淨額列示，而根據公認會計原則，它們反映的是放棄金額的毛數。
根據英國會計準則，AMBAC英國的財務業績
Ambac UK須根據適用於英國及愛爾蘭共和國的財務報告準則第102號“財務報告準則”編制財務報表。根據英國公認會計原則，Ambac UK的股東資金於2023年12月31日為489英鎊，而2022年12月31日為468英鎊。 於二零二三年十二月三十一日，現金及投資的賬面值為535英鎊，較二零二二年十二月三十一日的508英鎊增加。股東資金、現金及投資增加主要是由於
Ambac UK繼續收取保費及投資收入，以及Ambac UK投資組合的外匯收益，部分被虧損開支、營運開支及税項所抵銷。
美國公認會計原則和英國公認會計原則之間的重大差異是，根據英國公認會計原則：
•虧損儲備僅於管理層判斷可能發生貨幣違約而未能及時償還債務，導致Ambac UK產生虧損時，方會就擔保責任之虧損設立。虧損撥備乃按足以涵蓋預期違約期間內預期違約償債付款之現值減根據代位求償權估計可收回金額之金額作出。虧損撥備之貼現率相等於本年度或本年度期間加過往四個年度之投資資產回報率（以較低者為準），目前為3. 2%。代位求償權項下估計可收回款項所用的貼現率反映將收取代位求償權的交易對手的信貸風險，現時為5. 3%。根據美國公認會計原則，損失準備金（扣除美國公認會計原則基礎上的未滿期保費收入）是針對已出現信用惡化但尚未違約的債務，使用加權平均無風險貼現率（目前為3.9%）建立的。
•固定到期日證券投資按攤銷成本列賬，但須進行非暫時性減值評估。根據美國公認會計原則，所有固定到期投資均按公允價值列報。
•VIE不需要進行合併評估。根據美國公認會計原則，如上述美國法定基礎財務業績所述，具有某些特徵的VIE需要合併。 對於多個VIE，Ambac UK有權指導VIE的最重要活動，並根據美國公認會計原則合併相關VIE。
•前期承保保費按剩餘預定債務償還額與投保本金及利息總額的比例賺取。分期繳付的保費在保費所涵蓋的期間內按比例反映在收入內。根據美國公認會計原則，預付及分期保費的保費收入乃於財務擔保合約期內按於各報告日期未償還的受保本金額的比例賺取。根據公認會計原則，對於分期付款保費交易，應收保費資產和抵消普遍定期審議負債的金額等於在交易期限內收取的未來保費的現值。
•由於實施“重新開始”報告而產生的保險無形資產不是聯合王國公認會計原則中的一個概念。根據美國公認會計原則，該保險無形資產於相關保險風險的存續期內按水平收益率基準攤銷為開支。
•未賺取的保費和損失準備金按放棄金額淨額列示，而根據公認會計原則，它們反映的是放棄金額的毛數。
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2023年年表10-K

目錄表,
Ambac UK亦須根據償付能力II指令編制財務資料。編制這一信息的基礎與美國公認會計原則和英國公認會計原則有很大不同。
償付能力II下的可用和合格資本資源，以滿足償付能力資本要求，於2023年12月31日為430英鎊。 這比2022年12月31日有所增加，當時滿足償付能力資本要求的可用和合格資本資源為338英鎊。於2023年12月31日及2022年12月31日的合資格資本資源分別與220英鎊及213英鎊的監管資本要求比較。因此，Ambac UK於二零二三年十二月三十一日就符合適用監管資本規定而言處於盈餘狀況210英鎊，而於二零二二年十二月三十一日處於盈餘狀況125英鎊。 截至2023年12月31日，盈餘增加，乃由於（i）技術撥備負債減少，因此合資格自有資金因2023年12月生效的監管變動而增加，及（ii）合資格自有資金因年內投資增加而增加。
最終年度償付能力II數據和Ambac UK的年度償付能力和財務狀況報告將於2023年4月在Ambac網站上發佈。
非公認會計準則財務衡量標準
除了根據GAAP報告公司的季度財務業績外，公司還報告非GAAP財務指標：EBITDA，調整後淨收入和調整後賬麪價值。這些金額來自我們的合併財務信息，但沒有在我們根據公認會計原則編制的合併財務報表中列報。
我們提供非GAAP補充財務信息，因為我們相信這些信息對投資界感興趣，並且它提供了更大的透明度和增強的可見性，以瞭解我們業務的基本驅動因素和業績，這在GAAP基礎上可能不明顯。我們將這些非GAAP財務指標視為在細分和合並基礎上評估和評估我們業績的重要指標，並通過消除可能不代表我們核心經營業績的項目的影響來提高我們各期業績的可比性。這些非GAAP財務指標不是公司GAAP報告的替代品，不應孤立地看待，並且可能與其他公司提供的類似報告不同，這些公司可能會以不同的方式定義非GAAP指標。
從2023年1月1日開始，Ambac用新的非GAAP措施調整後淨收入取代了非GAAP措施調整後收益，以更好地與財產和意外傷害保險行業的其他參與者保持一致，包括保險公司和保險分銷業務的其他同行。
我們提出了調整後的淨收入為當前和以往期間包含在此表格10-K，所以這種非公認會計原則的財務措施比較兩個時期在同一基礎上.
以下段落定義了每個非GAAP財務指標。下面還列出了非GAAP財務指標和最具可比性的GAAP財務指標的對賬表。
EBITDA -我們將EBITDA定義為扣除利息支出、所得税、折舊和無形資產攤銷前的淨收入（虧損）。
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2023年年表10-K

目錄表,
遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險經銷公司和其他已整合
截至2023年12月31日的年度
淨收益(虧損)$9$—$7$(11)$5
調整：
利息支出64———64
所得税8——(1)7
折舊1———2
無形資產攤銷25—4—29
EBITDA(1)
$107$—$11$(12)$107
截至2022年12月31日的年度
淨收益(虧損)$537$(6)$5$(13)$522
調整：
利息支出168———168
所得税3———2
折舊2———2
無形資產攤銷44—3—47
EBITDA(1)
$754$(6)$7$(14)$742
截至2021年12月31日的年度
淨收益(虧損)$4$(8)$4$(17)$(16)
調整：
利息支出187———187
所得税16——218
折舊2———2
無形資產攤銷52—3—55
EBITDA(1)
$262$(8)$6$(15)$246
(1)EBITDA是在非控股權益的影響之前，與Ambac在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中分別不100%擁有2美元、1美元和1美元的子公司有關。非控股權益主要在保險分銷部分。

調整後淨收益(虧損)-我們將調整後淨收益(虧損)定義為可歸因於普通股股東的淨收益(虧損)，以反映下列項目：(1)淨投資(收益)損失，包括減值；(2)無形資產攤銷；(3)訴訟費用，包括律師費和其他為公司辯護的費用，不包括損失調整費用；(4)匯兑(收益)損失；(5)勞動力變動成本，主要包括遣散費和與員工離職有關的其他成本；和(6)淨額
(收益)債務清償損失。調整後的淨收入也根據上述項目對所得税和非控股權益的影響進行了調整。所得税的影響是通過適用產生這些調整的每個司法管轄區的法定税率來確定的。非控股權益調整涉及Ambac不擁有100%股權的子公司

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2023年年表10-K

目錄表,
下表對應普通股股東的淨收入與非公認會計原則計量的調整後淨收益(虧損)進行了核對，調整後的淨收入(虧損)按美元總額和稀釋後每股計算：
202320222021
(百萬美元，每股數據除外)
截至十二月三十一日止的年度：
$Amount
每股稀釋後股份(1)
$Amount
每股稀釋後股份(1)
$Amount
每股稀釋後股份(1)
普通股股東應佔淨收益(虧損)$4 $0.18 $522 $11.31 $(17)$(0.61)
調整：
淨投資（收益）損失，包括減值22 0.49 (31)(0.68)(7)(0.14)
無形攤銷29 0.62 47 1.01 55 1.19 
訴訟費用41 0.87 33 0.71 7 0.15 
外匯(收益)損失(1)(0.02)3 0.06 3 0.06 
工作人員變動費用1 0.02 1 0.03 1 0.01 
債務清償淨（收益）損失— — (81)(1.75)(33)(0.70)
税前調整後淨收益（虧損）96 2.16 494 10.69 9 (0.04)
所得税效應(2)(0.03)2 0.04 (1)(0.02)
歸屬於非控股權益的淨（收益）(1)(0.02)(1)(0.01)(1)(0.01)
調整後淨收益(虧損)$93 $2.11 $495 $10.72 $7 $(0.07)
（一） 每股攤薄股份包括調整可贖回非控股權益至其贖回價值的影響。
調整後的賬面價值。調整後的賬面價值被定義為總Ambac金融集團，公司。根據GAAP報告的股東權益，並根據以下因素的税後影響進行調整：
•保險無形資產：消除因Ambac擺脱破產和實施“新開始”報告而產生的財務擔保保險無形資產。此項調整確保所有財務擔保合同在調整後的賬面價值內入賬，與ASC金融服務-保險專題的規定一致。
•超過預期虧損的未滿期保費及費用淨額：加上財務擔保合同的未滿期保費收入（“UPR”）的價值，超過預期損失，扣除再保險。這種非公認會計原則調整在一致的基礎上提出了普遍定期審議的經濟性和財務擔保合同的預期損失。根據公認會計原則，股東權益反映的預期損失減少額僅限於超過普遍定期審議的數額。 然而，當預期損失較小時，
與財務擔保合同的普遍定期審議相比，預期損失和普遍定期審議對股東權益都沒有影響。這一非GAAP調整將超過預期損失的UPR（扣除再保險）添加到預期損失低於UPR的財務擔保合同的股東權益中。 這一調整僅針對財務擔保合同，因為此類保費不可退還。
•累計其他綜合收益中的未實現投資（收益）虧損淨額：消除公司投資的未實現收益和虧損，這些未實現收益和虧損記錄為累計其他綜合收益（“AOCI”）的組成部分，扣除所得税。
Ambac有一個顯着的美國税收淨營業虧損（“NOL”），這是由一個完整的估值準備金在公認會計原則的綜合財務報表抵消。由於這一點，税務規劃策略和其他考慮，我們使用了0%的有效税率為非GAAP經營調整調整後的書。
下表為Total Ambac Financial Group，Inc.的對賬。股東權益的非GAAP措施調整後的賬面價值的美元金額和每股的基礎上，為所有期間提出：
20232022
（單位：百萬美元，每股數據除外）12月31日，$Amount每股$Amount每股
Total Ambac Financial Group，Inc.股東權益$1,362 $30.13 $1,252 $27.85 
調整：
保險無形資產(245)(5.43)(266)(5.91)
超過預期損失的未滿期保費和費用淨額162 3.59 214 4.76 
累計其他綜合收益（虧損）中的未實現投資（收益）虧損淨額20 0.45 71 1.59 
調整帳面值$1,299 $28.74 $1,272 $28.29 
調整後賬面值的增加主要歸因於Ambac截至2023年12月31日止年度的淨收入（不包括先前計入調整後賬面值的已賺保費）以及外匯匯率對AFG海外子公司合併的積極影響，部分被2023年執行的再保險去風險交易的影響所抵消。
影響調整後賬麪價值變化的因素包括許多影響調整後淨收入的相同因素，包括大部分收入和費用，但通常不包括保費收入的組成部分，因為它們通過淨未滿期保費和費用超過預期損失調整嵌入前期的調整後賬麪價值。 未滿期保費和費用淨額
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
預期損失將影響調整後的賬面價值（i）未來保費假設的變化（例如預期期限、利率、外幣匯率、時間推移），以及（ii）不超過其相關未滿期保費的保單的預期損失的變化，以及（iii）新的再保險交易。
項目7A. 市場風險的定量和定性披露
(百萬美元)
市場風險指因市場利率及價格（如利率（包括信貸息差）、外幣匯率及其他相關市場利率或價格變動）變動而導致金融工具公平值出現不利變動而可能出現虧損。 市場風險在一定程度上取決於相關資產交易的市場。本公司的市場風險敏感金融工具主要是為交易以外的目的而訂立的。 如下文進一步討論的，公司的主要市場風險敞口包括利率、外幣匯率和有限合夥企業及其他另類投資的股權價值變動。
•固定到期日投資證券之主要市場風險為利率風險及外匯匯率風險。Ambac的固定期限投資組合包括以美元和外幣計價的證券，這些證券對利率和外幣匯率的變化很敏感。 我們的固定到期投資一般分類為可供出售，市場變動的影響即時透過其他全面收益確認，或當證券出售或記錄減值支出時透過淨收益確認，儘管於2023年12月31日持有的若干證券分類為交易，其公允價值變動於發生時透過淨收益報告。
•Ambac還投資於有限合夥企業和其他另類投資，主要包括多元化的集合投資基金，這些基金被報告為其他投資。該等基金受主要由其各自資產淨值（“資產淨值”）變動所帶動的股本價值變動影響。 Ambac在基金股本價值變動中所佔的份額通過淨收入報告。 有關Ambac投資的更多信息，請參見附註4。本年度報告中的10-K表投資位於第二部分。項目8.
•截至2022年12月31日，利率衍生品組合作為部分對衝工具進行管理，以對衝本公司其他地方利率上升的影響，包括Ambac的財務擔保風險。截至2023年12月31日，利率衍生工具組合僅包含與財務擔保對手方的遺留利率掉期及相關對衝。利率衍生工具之公平值變動即時透過收入淨額確認。 有關Ambac利率衍生工具的更多信息，請參見附註9。綜合財務報表中的衍生工具包括在本年度報告表格10-K第二部分第8項中。
•儘管我們的長期債務義務按攤銷成本列報，且未就公允價值變動進行調整，但利率變動可能對其公允價值產生重大影響，儘管對我們的綜合財務報表沒有直接影響。有關Ambac債務的更多信息，請參見附註12。合併財務報表的長期債務包括在本年度報告表格10-K的第二部分第8項中。
固定期限投資證券是Ambac擔保的不良債券，其市場風險特徵與未來財務擔保索賠付款相關的市場風險特徵相反。 因此，該等證券不包括在以下市場風險敏感度計量內。因Ambac財務擔保而合併的VIE的金融工具也不包括在Ambac的市場風險措施中。 Ambac對此類合併VIE的風險敞口通常僅限於對VIE負債或資產的未償還財務擔保。 見附註11。有關Ambac財務擔保合併的可變利益實體的更多信息，請參閲本年度報告第二部分第8項的10-K表格中的合併財務報表。
Ambac利用各種系統、模型和敏感性情景來監控和管理市場風險。該等模式包括管理層利用現時及過往市場資料作出之估計。 管理層在判斷短期內合理可能發生的不利敏感性情況時會考慮該市場信息。 該等情景的影響並未考慮其他市場利率或價格、管理層行動或其他可能減少或惡化實際結果的因素的可能同時變動。 基於這些原因，這些模型的估值結果可能與市場上實際實現的金額存在重大差異。
市場風險敏感性
利率風險。公允價值可能受利率變動影響的金融工具主要包括固定期限投資證券、長期債務和利率衍生工具。 利率上升將導致我們的固定到期投資組合的公平值下降。 加息亦會對財務擔保組合（主要與住房抵押貸款及學生貸款政策有關）內預期未來索償付款產生負面經濟影響。 相反，利率上升一般會降低我們債務的公允價值，並（於2022年12月31日）導致利率衍生工具的公允價值收益淨額。利率變動不會對Ambac於2023年12月31日的淨利率衍生品頭寸產生重大影響。Ambac進行情景測試，以衡量波動市場中的潛在損失。這些情景測試包括基準利率曲線的平行和非平行移動。 我們亦透過定期檢討預計現金流量及資產及負債狀況的持續時間，監察利率風險。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月，假設收益率曲線立即加息100個基點時，我們固定期限投資組合的公允價值估計變化：
十二月三十一日，20232022
固定期限投資的公允價值(1)
$1,820 $1,740 
加息100個基點的税前影響
以美元計的減幅$(50)$(53)
按公允價值的百分比計算3 %3 %
(1)不包括對Ambac承保的不良證券的投資，以及因Ambac的財務擔保而合併的VIE持有的證券
下表列出了假設在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日收益率曲線上立即降息100個基點對我們的長期債務和利率衍生品公允價值的影響：
十二月三十一日，20232022
包括應計利息在內的長期債務的公允價值(1)
$(697)$(878)
降息100個基點的税前影響
以美元計價$(24)$(18)
按公允價值的百分比計算3 %2 %
利率衍生工具淨資產(負債)公允價值(1)
$(10)$(12)
降息100個基點的税前影響
公允價值變動的税前虧損(以美元計)$(4)$(20)
(1)不包括因Ambac的財務擔保而合併的VIE的長期債務和衍生工具
外幣風險。Ambac有固定到期日投資和以美元以外貨幣計價的集合基金投資，主要是英鎊和歐元。這些金融工具主要是Ambac UK的投資資產，持有時考慮到Ambac UK的金融保證保險投資組合和業務中的非美元風險敞口。美元相對於其他貨幣走強對投資持有量的不利公允價值影響，將被非美元金融擔保和其他風險敞口的經濟利益從方向上抵消。下表彙總了假設截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日美元兑外幣立即升值20%的情況下，這些金融工具公允價值的估計降幅：
十二月三十一日，20232022
以美元以外貨幣計價的投資的公允價值(1)
$463 $398 
美元升值20%的税前影響$(93)$(80)
(1)不包括對Ambac承保的不良證券的投資，以及因Ambac的財務擔保而合併的VIE持有的證券
股票敏感度。Ambac的投資組合包括持有不同資產和策略的集合基金的股權和合夥權益。下表彙總了Ambac的集合基金投資的公允價值減少，假設基金的資產淨值立即一致下降10%。選擇10%的公允價值壓力只是為了説明不利的市場波動對Ambac具有股權價值敏感性的投資的假設影響。實際的市場震盪可能會產生截然不同的總體結果，而且鑑於基金所持資產和策略的多樣性，很可能不會對所有基金產生統一的影響。
十二月三十一日，20232022
集合基金投資的公允價值$463 $556 
基金資產淨值下降10%的税前影響$(46)$(56)
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2023年年表10-K

目錄表,
第8項：財務報表及補充數據
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告畢馬威會計師事務所, 紐約州紐約市，PCAOB ID185    59
合併財務報表
合併資產負債表
62
股東權益合併報表
64
綜合全面收益(損益)表
63
合併現金流量表
65
合併財務報表附註
注1.背景及業務描述
66
注11.可變利息實體
104
附註2.列報基礎和重要會計政策
68
附註12.長期債務
107
注3.細分市場信息
82
注13.與客户簽訂合同的收入
109
注4.投資
84
附註14.全面收益
110
附註5.公允價值計量
87
注15.每股淨收益
110
附註6.有效的財務擔保
92
附註16.所得税
111
説明7.保險合同
93
注17.就業福利計劃
112
注8.保險監管限制
99
注18.租約
115
注9.衍生工具
103
附註19.承付款和或有事項
115
附註10.商譽和無形資產
104
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
Ambac金融集團公司：
財務報告內部控制之我見
我們已經審計了Ambac Financial Group，Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日的財務報告內部控制，根據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2023年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表、截至2023年12月31日的三年期間各年度的綜合收益(虧損)、股東權益和現金流量表以及相關附註和財務報表附表一、表二和表三(統稱為合併財務報表)，我們於2024年2月27日的報告對該等合併財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產的行為，提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/畢馬威會計師事務所
紐約，紐約
2024年2月27日
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
Ambac金融集團公司：
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了Ambac Financial Group，Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的合併資產負債表，截至2023年12月31日的三年期間各年度的全面收益(虧損)總額、股東權益和現金流量的相關合並報表，以及相關附註和財務報表附表一、表二和表三(統稱為合併財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布，我們2024年2月27日的報告表達了 對公司財務報告內部控制有效性的無保留意見。
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
估計損失和損失調整費用準備金和可收回的代位權
如綜合財務報表附註2及附註7所述，本公司根據預期申索現金流出淨額或預期收回現金流入淨額(按無風險利率貼現)的現值，按保單基礎估計財務擔保損失及虧損調整費用準備金及代位可收回準備金(虧損準備金)。預計索賠現金流出淨額為預期索賠現金流出的現值減去預期回收現金流入的現值。對於這類保單，損失和損失調整費用準備金負債被記錄為超出相關未賺取保費收入的預期淨索賠現金流出的現值。預期回收現金淨流入是預期回收現金流入的現值減去預期索賠現金流出的現值。對於這種保單，代位權可收回資產被記錄下來。截至2023年12月31日，公司記錄的虧損及虧損調整費用準備金為8.93億美元，可追回代位權為1.37億美元。
我們將損失調整準備金的評估確定為一項重要的審計事項。評估包括對損失準備金方法的評估，包括用於估計以下假設的方法：(1)保險證券發行人的信用，(2)與保險證券發行人違約概率有關的可能結果的可能性，(3)每一份保險單的預期損失嚴重程度，以及(4)補救、和解和重組結果的可能性。由於估計的高度不確定性，對這些方法和這些假設的影響的評估需要專業技能和主觀而複雜的審計師判斷。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。在具有專業行業知識和經驗的信用風險和估值專業人員的協助下，我們對與公司估計損失準備金相關的某些內部控制的設計進行了評估，並測試了其運行效果。這包括與確定假設和數據來源以及分析損失準備金有關的控制。我們聘請了具有專業技能的信用風險專業人士和
Ambac金融集團公司
60
2023年年表10-K

目錄表,
知識，通過評估被保險證券和基礎抵押品發行人的財務業績，協助評估個別發行人的評級和某些保單的信用分類。我們亦邀請具備專業技能及知識的估值專業人士協助：
•評估用於估計損失準備金的方法是否符合美國公認會計原則，
•就某些保單而言，評估假設，包括：有關被保險證券發行人違約概率的可能結果的可能性;每份保單的預期損失嚴重程度;以及補救、解決和重組結果的可能性，以及計算損失準備金所使用的數據和假設的來源，的內部經驗和相關的歷史和行業趨勢。
/s/畢馬威會計師事務所
自1985年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
紐約，紐約
2024年2月27日
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併資產負債表
（單位：百萬美元，股票數據除外）12月31日，20232022
資產：
投資：
固定期限證券，按公允價值（攤銷成本為1,744及$1,469)
$1,710 $1,395 
固定期限證券--按公允價值交易27 59 
按公允價值計算的短期投資(攤餘成本為#美元)426及$507)
426 507 
以公允價值(攤餘成本#美元)質押作為抵押品的短期投資27及$64)
27 64 
其他投資(包括#美元463及$556按公允價值計算)
475 568 
投資總額(扣除信貸損失準備金#美元3及$0)
2,664 2,593 
現金及現金等價物（包括12及$14受限制的現金)
28 44 
應收保費(扣除信貸損失準備金#美元4及$5)
290 269 
對已支付和未支付的損失可追回的再保險(扣除信貸損失準備金#美元0及$0)
195 115 
遞延讓渡保費204 124 
遞延收購成本11 3 
可恢復的代位權137 271 
無形資產，累計攤銷較少307 326 
商譽70 61 
其他資產129 112 
可變利息實體資產：
固定期限證券，按公允價值計算2,167 1,967 
受限現金246 17 
按公允價值發放的貸款1,663 1,829 
衍生工具及其他資產318 241 
總資產$8,428 $7,973 
負債和股東權益：
負債：
未賺取的保費$422 $372 
虧損及虧損調整費用準備金893 805 
須支付的割讓保費90 39 
遞延計劃費和再保險佣金6 5 
長期債務508 639 
應計應付利息475 427 
其他負債199 201 
可變利息實體負債：
長期債務(包括#美元2,710及$2,788按公允價值計算)
2,967 3,107 
衍生負債1,197 1,048 
其他負債240 5 
總負債6,997 6,647 
承付款和或有事項(見附註19)
可贖回的非控股權益17 20 
股東權益：
優先股，面值$0.01每股；20,000,000授權股份；已發行及流通股-無
— — 
普通股，面值$0.01每股；130,000,000授權股份；已發行股份：46,659,144和46,658,990
— — 
額外實收資本292 274 
累計其他綜合收益(虧損)(160)(253)
留存收益1,246 1,245 
庫存股，成本價股份：1,463,774和1,685,233
(17)(15)
合計Ambac金融集團股東權益1,362 1,252 
不可贖回的非控股權益53 53 
股東權益總額1,415 1,305 
總負債、可贖回的非控股權益和股東權益$8,428 $7,973 
見合併財務報表附註
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
綜合全面收益(損益)表
(百萬美元，不包括股票數據)截至12月31日的年度，202320222021
收入：
賺取的淨保費$78 $56 $47 
佣金收入51 31 26 
節目費8 3 — 
淨投資收益140 17 139 
淨投資收益(損失)，包括減值(22)31 7 
衍生工具合約的淨收益(虧損)(1)129 22 
清償債務的已實現淨收益— 81 33 
可變利息實體的收益(虧損)3 21 7 
其他收入11 10 1 
訴訟追討— 126 — 
總收入和其他收入269 505 282 
費用：
虧損及虧損調整費用(33)(396)(88)
遞延收購費用攤銷淨額11 3 1 
佣金費用29 18 15 
一般和行政費用156 141 111 
無形攤銷29 47 55 
利息支出64 168 187 
總費用257 (20)281 
税前收益(虧損)12 525 2 
所得税撥備(福利)7 2 18 
淨收益(虧損)5 522 (16)
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(1)(1)(1)
加：購買拍賣市場優先股的收益— 1 — 
普通股股東應佔淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
其他税後綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)$5 $522 $(16)
證券未實現收益(虧損)，扣除所得税撥備(收益)淨額#美元2, $(6)和$(2)
51 (225)(12)
外幣換算收益(虧損)，扣除所得税撥備(收益)淨額#美元0, $0及$0
40 (85)(8)
公允價值期權負債的信用風險變化，扣除所得税準備(收益)#美元0, $0
及$0
— — (1)
退休後福利的變化，扣除所得税準備金(福利)淨額為#美元0, $0及$0
2 (1)(1)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)總額93 (310)(21)
綜合收入總額，扣除所得税後的淨額98 212 (38)
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(1)(1)(1)
加：購買拍賣市場優先股的收益— 1 — 
普通股股東應佔全面收益總額$96 $212 $(38)
普通股股東每股淨收益(虧損)
基本信息$0.18 $11.48 $(0.61)
稀釋$0.18 $11.31 $(0.61)
已發行普通股加權平均數：
基本信息45,636,649 45,719,906 46,535,001 
稀釋46,540,706 46,414,830 46,535,001 
見合併財務報表附註
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表,
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
股東權益合併報表
Ambac金融集團公司
(百萬美元)總計優先股普通股額外實收
資本		累計
其他
全面
收入(虧損)		留存收益財政部持有的普通股，按成本價計算不可贖回的非控制性
利息
2020年12月31日餘額$1,140 $— $— $242 $79 $759 $(1)$60 
全面收益(虧損)合計(38)— — — (21)(17)— — 
基於股票的薪酬14 — — 14 — — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(6)— — — — (4)(2)— 
對非控股權益的變更(12)— — — — (12)— — 
2021年12月31日的餘額$1,098 $— $— $257 $58 $726 $(3)$60 
全面收益(虧損)合計211 — — — (310)521 — — 
基於股票的薪酬17 — — 17 — — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(4)— — — — (5)2 — 
回購股份的成本(14)— — — — — (14)— 
對非控股權益的變更3 — — — — 3 — — 
出售附屬公司的非控股權益2 — — — — — — 2 
購買Ambac保險拍賣市場優先股(8)— — — — 1 — (9)
2022年12月31日的餘額$1,305 $— $— $274 $(253)$1,245 $(15)$53 
全面收益(虧損)合計96 — — — 93 4 — — 
基於股票的薪酬17 — — 17 — — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(5)— — — — (8)3 — 
回購股份的成本(5)— — — — — (5)— 
對非控股權益的變更5 — — — — 5 — — 
2023年12月31日的餘額$1,415 $— $— $292 $(160)$1,246 $(17)$53 
見合併財務報表附註
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目錄表,
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併現金流量表
(百萬美元)截至12月31日的年度，202320222021
經營活動的現金流：
普通股股東應佔淨收益$4 $522 $(17)
可贖回的非控股權益(1)(1)(1)
回購拍賣市場優先股— 1 — 
淨收入5 522 (16)
將淨收入與業務活動中使用的現金淨額進行調整：
折舊2 2 2 
債券溢價和折價攤銷(15)(11)(13)
基於股份的薪酬17 17 14 
未賺取保費，淨額(30)(58)(82)
損失和損失費用，淨額130 1,220 (147)
須支付的割讓保費52 6 6 
保費應收款(21)54 48 
應計應付利息(1)(134)103 
無形資產攤銷29 47 55 
淨投資收益(損失)，包括減值22 (31)(7)
債務清償損失(收益)— (81)(33)
可變利益實體活動(3)(21)(7)
其他，淨額13 (196)(56)
經營活動提供的淨現金200 1,335 (131)
投資活動產生的現金流：
出售債券所得收益140 523 236 
到期債券收益74 206 698 
購買債券(415)(403)(343)
出售其他投資資產所得收益209 166 39 
購買其他投資資產(80)(112)(127)
短期投資的變化118 (52)98 
現金抵押品的變動(42)44 9 
合併VIE現金抵押品的變化235 — — 
償還合併VIE資產的收益199 504 171 
收購，扣除收購現金後的淨額(7)(18)— 
其他，淨額6 9 (5)
投資活動提供的現金淨額435 866 776 
融資活動的現金流：
發行Sitka AAC票據的收益— — 1,163 
發行盈餘票據所得款項— — 11 
LSNI Ambac票據的支付— — (1,641)
支付債務發行成本— — (12)
購買普通股的付款(5)(14)— 
購買盈餘票據的付款— (191)— 
贖回Sitka AAC票據的付款— (1,210)— 
贖回二級債券的付款(97)(143)— 
拍賣市場優先股付款— (8)— 
與為股份薪酬計劃預扣的股份有關的税款(5)(4)(6)
對非控股股東的分配(2)(1)(1)
支付合並VIE負債，淨額(315)(591)(170)
用於融資活動的現金淨額(423)(2,163)(657)
外匯對現金及現金等價物的影響1 (1)— 
淨現金流213 38 (12)
期初現金、現金等價物和限制性現金61 23 35 
期末現金、現金等價物和限制性現金$274 $61 $23 
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1、公司背景及業務描述
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”)總部位於紐約市，是一家在特拉華州註冊成立的金融服務控股公司1991年4月29日。在上下文中，“Ambac”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指AFG及其子公司。Ambac的業務運營包括：
•遺留財務保證保險-Ambac的金融擔保業務包括Ambac保險公司(“AAC”)及其全資子公司的活動，包括Ambac保險英國有限公司(“Ambac UK”)和Ambac金融服務有限責任公司(“AFS”)。瑞聲和Ambac UK的金融保證保險投資組合自2008年以來一直處於決選階段。AFS向金融擔保客户提供利率衍生品，並利用衍生品對衝瑞聲保險和投資組合中的利率風險。自2023年6月以來，AFS唯一剩餘的衍生品頭寸包括有限數量的傳統客户掉期及其相關對衝。
•特殊財產和意外傷害保險-Ambac的特殊財產和意外傷害保險計劃業務包括五准予承運人及超額額及盈餘線(“E&S”或“非准予”)保險人(統稱“恆展”)。Everspan運營商的AM最佳評級為A-(優秀)。
•保險經銷-Ambac的專業財產和意外傷害(“P&C”)保險分銷業務，目前包括管理總代理和承保人(統稱為“MGA”)和保險經紀人。目前包括(I)Xchange Benefits，LLC(“XChange”)，一家專門從事事故和健康產品的P&C MGA，(Ii)All Trans Risk Solutions，LLC(“All Trans”)，一家專門為特定“出租”汽車類別提供專業商業汽車保險的MGA，(Iii)Capacity Marine Corporation(“Capacity Marine”)，一家專門從事海運和國際風險的批發和零售經紀和再保險中介公司，以及(Iv)Riverton Insurance Agency，Corp.(“Riverton”)，於2023年8月1日收購，一家專門從事專業責任線的保險服務企業，由一家MGA和一家零售機構組成。All Trans和Capacity海洋公司都於2022年11月被收購。
從2022年開始，該公司開始報告這些三作為細分的業務運營；請參閲注3.細分市場信息以獲取更多信息。
普通股投票和轉讓的限制
AFG修訂和重新發布的公司註冊證書在很大程度上限制了股東的投票權和轉讓權。第四條載有投票限制，適用於任何至少擁有10%的普通股，以使該人(包括由該人組成的任何團體以及該人或其任何附屬公司或
該人士的聯繫人就收購、投票、持有或處置AFG普通股有任何協議、合同、安排或諒解)不得有權投少於一票的超過一票10所有普通股持有人有權投票的百分比，除非保監處另有批准(定義見下文)。第十二條對轉讓AFG普通股的能力有很大的限制。為了保留某些税收優惠，除有限的例外情況外，普通股的任何轉讓企圖在下列情況下應被禁止和無效：(1)任何人或一羣人將成為普通股的持有者5AFG普通股的%或更多，或(Ii)任何持有人在AFG中的股權百分比5應增加AFG普通股的%或更多(“禁止轉讓”)。如果轉讓方或受讓方獲得AFG董事會的書面批准，則這些限制不適用於轉讓企圖。對於屬於禁止轉讓標的的證券(“超額證券”)，禁止轉讓的所謂受讓人在任何情況下都不應被視為AFG的股東。在超額證券被另一人在非禁止轉讓的轉讓中獲得之前，被禁止轉讓的據稱受讓人無權就該超額證券享有AFG股東的任何權利，包括但不限於投票表決該超額證券的權利，以及就該超額證券獲得股息或分派的權利，無論是清算的還是其他方面的，如果有的話。一旦超額證券在非禁止轉讓的轉讓中獲得，該證券即不再是超額證券。如果董事會認定證券轉讓構成禁止轉讓，則在AFG的書面要求下，所謂的受讓人應將據稱受讓人擁有或控制的任何超額證券的所有權證書或其他證據，連同AFG就該超額證券支付的任何分派，轉讓或安排轉讓給AFG指定的代理人。此後，該代理人須出售該等超額證券，而出售所得款項須按經修訂及重新修訂的公司註冊證書所述予以分配。如果被禁止轉讓的所謂受讓人在收到超額證券要求之前轉售了超額證券，則該人應被視為已為AFG的代理人出售超額證券，並應被要求將出售收益轉移給該代理人，這些收益應按照修訂和重新發布的公司註冊證書中的規定進行分配。
提升股東價值的戰略
該公司的主要目標是通過對其(I)特殊財產和意外傷害保險和保險分銷業務以及(Ii)遺留財務保證保險業務執行有針對性的戰略，實現長期股東價值的最大化。
專業財產和意外傷害保險及保險分銷戰略優先事項包括：
•發展我們的特殊財產和意外傷害保險業務，從多元化的保險中獲得承保利潤
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主要通過計劃管理員訪問的商業和個人責任風險組合。
•基於專業和利基風險類別的深厚領域知識，擴大我們的保險分銷業務，從而產生可觀的規模利潤率。這將通過收購、建立“從頭開始”的新業務以及由集中式技術引領的共享服務產品支持的有機增長和多樣化來實現。
•進行對專業財產和意外傷害保險和保險分銷業務都具有戰略意義的機會性投資。
遺留財務保證保險戰略優先事項包括：
•積極管理、降低和減輕投保的投資組合風險，並努力追回以前支付的損失。
•提高運營效率，優化我們的資產和負債狀況。
•探索進一步實現AFG價值最大化的戰略選擇。
Ambac增加其在瑞聲投資價值的策略的執行，須受瑞聲、Ambac Credit Products LLC(“ACP”)、AFG及由瑞聲擔保的與ACP的信用違約互換的若干交易對手之間的和解協議(下稱“和解協議”)(修訂日期為2010年6月7日)所載限制，以及保監處、AFG及瑞聲之間於2024年2月22日生效的規定及命令(“規定及命令”)的規限，取代於2018年2月12日生效的規定及命令。經修訂(“2018年規定及命令”)，每項規定均規定保監處及在和解協議預期的若干情況下，盈餘票據持有人須批准由瑞聲或就瑞聲採取的若干行動。保監處在行使其批准權時，將為投保人的利益行事，而不會考慮AFG的利益。
和解協議限制瑞聲及其附屬公司的某些活動，例如發行債務；進行合併及類似交易；處置資產；作出有限制的付款；設立或準許留置權；與聯屬公司進行交易；修改或訂立分税協議；以及就盈餘票據採取若干行動(包括其他限制及限制)。和解協議包括與這些活動有關的某些津貼，一般需要獲得保監處的批准，在某些情況下，根據和解協議發行的盈餘票據的持有人必須同意、豁免或修訂。
這一規定和命令要求瑞聲資本對投保人保持一定水平的盈餘和應急準備金，以提供合理的保障，以應對影響瑞聲資本財務狀況的意外情況，否則準備金或再保險無法完全覆蓋；在某種程度上貼現損失準備金
獲保監處批准；根據保監處指定的參數維持保監處的決算資本架構；支付保監處聘用的顧問和其他專家的費用；在保監處事先未獲保監處不批准的情況下限制關聯交易和任何股息或其他分配的支付；通知保監處可能或合理地可能對瑞聲資本或其關聯公司造成重大不利影響的事件；獲得保監處不批准對以前分配到瑞聲資本獨立賬户的某些保單行使某些控制權；就涉及瑞聲資本支付對價的非正常過程交易獲得保監處批准，金額為$100或更多；以及取得保監處對瑞聲投資政策或衍生工具使用計劃的任何更改的批准。該規定和命令還要求AFG盡其最大努力保留NOL的使用，以造福瑞聲及其子公司。這一規定和命令與2018年的規定和命令的不同之處在於，2018年的規定和命令(I)沒有提到保監處的徑流資本框架；(Ii)包括一些關於賬簿和記錄、信息或事件的報告的肯定契約，這些沒有包括在規定和命令中；以及(Iii)對與關聯公司的交易進行了更嚴格的限制。該規定和命令沒有固定期限，只有在獲得保監處批准後才可終止或修改。保監處保留以符合投保人、債權人及公眾整體利益的方式修改或終止有關規定及命令的權利。
Ambac增加其在瑞聲投資價值的策略的執行，可能會受到保監處為協助保監處作出與瑞聲資本管理有關的決定而制訂及實施的新資本架構(“保監處的徑流資本架構”)的影響。保監處的徑流資本框架對瑞聲資本的資產和保險負債進行基於風險的調整和其他調整，由保監處自行決定。保監處的決算資本框架使瑞聲資本能夠了解目前或未來各種發展和行動對瑞聲資本的資本狀況的可能影響。保監處的徑流資本框架不要求瑞聲目前對業務的管理進行任何改變。瑞聲資本使用資本進行未來潛在的去槓桿化交易或分配的能力，將要求瑞聲資本根據保監處的徑流資本框架維持風險調整資產超過風險調整保險負債的額度，並獲得保監處的批准，但不能保證保監處將批准任何此類資本使用。保監處的決算資本框架的結果預計會因瑞聲資本財務狀況的變化、承保的投資組合發展、瑞聲資本所採取的策略行動的影響、瑞聲資本資產/負債管理的影響，以及保監處所採用的投入和假設的變化而有所不同。
補救表現欠佳的保險交易的損失的機會取決於市場狀況，包括對瑞聲的信譽的看法、潛在風險的結構和相關政策以及其他交易對手特定因素。瑞聲資本轉換保單或購買某些投資的能力也可能受到可用流動性的限制。
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RMBS訴訟和解和有擔保票據贖回：
於2022年10月，瑞聲與美國銀行及其若干聯屬公司(統稱“美銀各方”)訂立和解協議及解除(“美銀和解協議”)，據此美銀各方向瑞聲支付金額為$1,840(“BOA和解款項”)在瑞聲就若干住宅按揭證券(“RMBS”)信託針對BOA各方的訴訟被駁回，以及瑞聲撤回其反對意見，包括任何未決的上訴，而該等反對意見是若干信託指示法律程序的標的。作為對美國銀行和解付款的交換，瑞聲以其自身及其關聯方的名義同意免除美銀當事人及關聯方(“被解除方”)在瑞聲針對美國銀行當事人的未決訴訟中聲稱或可能被主張的索賠，以及瑞聲及其關聯方曾經、目前或未來可能對被豁免方提出的索賠，但某些有限的例外情況除外。BOA和解協議還要求瑞聲資本駁回針對被豁免方的其他未決索賠，並一般避免瑞聲資本就涉及被豁免方的RMBS信託在BOA和解協議日期之前建立的某些行動採取行動，並在某些情況下保持被豁免方不受損害。美國銀行的和解款項包括從訴訟中追回被指控的違反合同義務和美國銀行當事人的欺詐行為。管理層根據先前制定的每一項訴訟的估值，將BOA和解付款分配給每一項訴訟。分配給欺詐訴訟追償的美國銀行和解付款部分已在全面收益表(損失表)中記為訴訟追償。
於2022年12月29日，瑞聲與野村信貸資本有限公司(“野村”)訂立和解協議及解除(“野村和解協議”)，以了結其就若干RMBS信託(“信託”)向野村提起的訴訟。根據野村和解協議，野村向瑞聲支付現金1美元140(“野村和解付款”)，瑞聲及野村同意免除彼此及其各自聯營公司及相關人士與信託有關的任何索償、瑞聲就信託發出的財務保證保單(瑞聲根據該等保單支付保險索償的責任除外)、與信託相關的證券及與信託相關的按揭貸款。2023年1月收到的野村和解付款減少了綜合資產負債表上的代位權可收回資產。
於2022年至2023年期間，瑞聲根據該等債務的條款，利用美國銀行的和解款項、野村的和解款項及其他資源，完全贖回其有擔保債務，詳情見附註12.長期債務.
對綜合全面收益表(虧損)的影響：
與達成美國銀行和解協議和野村和解協議有關的普通股股東應佔淨收益中確認的總收益，包括
在收到BOA和解付款後，Sitka AAC票據的贖回情況如下：
截至十二月三十一日止的年度：2022
損失和損失收益 (1)
$362 
訴訟追討126 
清償債務的已實現淨收益(虧損)(53)
淨投資收益(損失)，包括減值5 
對普通股股東應佔淨收益的影響$440 
(1)預計2022年與R&W回收相關的損失和損失收益為$123.
2.説明列報依據和重大會計政策
Ambac的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產、負債、收入、費用和披露的報告金額的估計和假設。不能保證實際結果將符合這些估計數，估計數今後的任何變化都可能對財務報表產生重大影響。
整固
綜合財務報表包括AFG及AFG(直接或透過其附屬公司)擁有控股權的所有其他實體的賬目，包括根據會計準則編纂(“ASC”)合併主題，AFG或AFG附屬公司被視為主要受益人的可變權益實體(“VIE”)。所有重大的公司間餘額都已被沖銷。控股財務權益的通常條件是擁有一個實體的多數有表決權的權益。然而，通過不涉及控制投票權的安排，在諸如VIE等實體中也可能存在控制性財務利益。VIE是一個實體：a)缺乏足夠的風險股權投資，允許實體在沒有其他各方額外從屬財政支持的情況下為其活動提供資金；或b)股權持有人羣體沒有：(1)通過投票權或類似權利指導實體的活動，對該實體的經濟表現產生最重大影響的權力；(2)承擔該實體的預期損失的義務；或(3)獲得該實體的預期剩餘收益的權利。確定可變利益持有人是否是VIE的主要受益者包括對VIE進行定性分析，其中包括VIE的資本結構、合同條款(包括每個可變利益持有人的權利)、VIE的活動、可變利益持有人是否有權指導VIE的活動從而對VIE的經濟表現產生最大影響、可變利益持有人是否有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失或從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利、關聯方關係和VIE的設計。
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
VIE的受益人需要合併VIE。看見注11.可變利息實體關於Ambac參與VIE的詳細討論，Ambac確定是否需要Ambac合併VIE的方法，以及VIE被合併和解除合併的影響。
AFG未合併財務信息
AFG截至2023年、2023年和2022年12月31日的10-K表格以及截至2023年、2023年和2021年12月31日的年度的財務信息載於本年度報告的附表II中。對子公司的投資採用附表二中的權益會計方法入賬。
金融工具信用損失計量(CECL)
AMBAC根據當前的預期信貸損失標準或“CECL”計量未按公允價值通過淨收入計入的金融資產的信貸損失。
•CECL對可供出售債務證券的影響將在下文的投資小節中討論。
•CECL對攤銷成本資產的影響，包括根據ASC 606收入確認標準入賬的合同資產和應收賬款，在下文的保費、再保險可收回款項、貸款和收入確認小節中闡述。這些攤銷成本資產反映了管理層目前對所有預期終身信貸損失的估計。對預期終身信貸損失的估計考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測。已攤銷成本資產的預期終身信貸損失被記錄為信貸損失撥備，隨後的撥備增加或減少反映在每個期間的淨收入中。
CECL不適用於代位追償先前根據ASC 944入賬的保險合同上已支付和未支付的損失，也不適用於根據ASC 323入賬的權益法投資。
投資
ASC的投資-債務證券專題要求所有債務工具在Ambac的綜合資產負債表中根據其用途進行分類，並根據這種分類以成本或公允市場價值列賬。
Ambac的非VIE債務投資組合以交易日期為基礎進行記賬，主要包括：
•固定期限證券的投資按照ASC的投資-債務證券主題的定義被歸類為可供出售或交易。可供出售債務證券在財務報表中按公允價值報告，未實現損益、遞延税項淨額、累計其他全面收益(虧損)在股東權益中反映，並以攤銷成本為基礎計算。為計算攤銷成本，溢價和折扣按實際利息法計算。
保證金期限。對於具有大量同質貸款的結構性債務證券，如抵押貸款支持證券和資產支持證券，溢價和折扣會根據實際和預期的提前還款的影響進行調整。對於其他固定期限證券，如公司債券和市政債券，折價在證券的剩餘期限內攤銷或累加，溢價攤銷至最早的贖回日期。在交易時分類的固定到期日證券的投資在財務報表中按公允價值報告，未實現收益和虧損在全面收益(虧損)表上的投資淨收益中計入。
•集合投資基金的權益，按照ASC的投資-股權證券主題入賬，並在綜合資產負債表上作為其他投資列報，收入在綜合綜合收益表(虧損)上通過投資收益淨額列報。普通股或實質普通股形式的權益被歸類為交易證券，並按公允價值報告，而有限合夥人在這類基金中的權益則使用權益法報告。
•不具有容易確定的公允價值並按成本減去ASC投資-股權證券主題允許的任何減值列賬的優先股權投資。
VIE對固定到期日證券的投資按公允價值列賬，因為它們被歸類為可供出售或交易，如ASC的投資-債務證券主題所定義，或計入公允價值期權選擇。有關VIE投資的其他信息，包括按資產類型劃分的公允價值，請參閲注11.可變利息實體.
公允價值主要基於從獨立市場來源獲得的報價。當固定期限證券的報價不可用或不能得到合理證實時，估值模型被用於估計公允價值。這些模型包括管理層利用當前市場信息做出的估計。當彙集投資基金的公允價值不能輕易釐定時，按ASC的公允價值計量專題所容許的實際權宜之計，以資產淨值(“資產淨值”)對投資進行估值。投資估值可能與市場實際變現的金額存在實質性差異。出售投資的已實現損益在具體確認的基礎上確定。參考附註5.公允價值計量進一步説明用於確定投資公允價值的方法，包括適用時的模型投入和假設。
Ambac對其投資組合中的固定期限可供出售證券有正式的減值審查程序。AMBAC根據ASC的投資-債務證券主題，每季度進行一次審查，以確定和評估有減值跡象的投資。
如果管理層：(I)有意出售其在減值債務證券中的投資，或(Ii)確定本公司
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
在預期收回攤餘成本基準減去任何本期信貸減值之前，很可能需要出售債務證券，然後在收益中確認減值費用，證券的攤銷成本減記為公允價值。
如果管理層不打算出售或將不會被要求出售債務證券，則對該證券的信用減值進行審查。為確定和評估證券的信用減值而考慮的因素包括：(1)公允價值下降20(Ii)評級機構最近下調評級；(Iii)發行人和財務擔保人(如適用)的財務狀況，以及對相關抵押品預計違約的分析；以及(Iv)預定利息支付是否逾期。可供出售債務證券的信貸減值損失的確認計入信貸損失準備，並計入淨收益的抵銷費用。可供出售債務證券估計信貸損失的改善立即在淨收入中確認。如果我們認為特定固定到期日可供出售投資的公允價值下降沒有受到信貸減損，我們將該下降記為綜合資產負債表中股東權益中累計其他全面收益(虧損)中的未實現虧損淨額。
對證券信用減值的評估是一個定量和定性的過程，受到風險和不確定性的影響，旨在確定投資公允價值的下降是否應在當期收益中確認，以及在多大程度上應在當期收益中確認。風險和不確定因素包括總體經濟狀況的變化、發行人或擔保人的財務狀況和/或未來前景、監管行動對投資組合的影響、相關抵押品的表現、利率或信貸利差變化的影響以及預期的回收期。對於所擁有的Ambac保險證券，用於衡量信用減值的未來現金流代表(I)債券的內在現金流和(Ii)估計瑞聲索賠付款的總和。Ambac對價值下降是否被視為信用減損的評估反映了管理層目前對證券特定事實和情況以及上述因素的判斷。如果這一判斷髮生變化，Ambac最終可能會在未來一段時間內記錄信用減值費用。
Ambac已就CECL項下可供出售投資的應計應收利息（“應收利息”）作出若干會計政策選擇。 選擇包括：i）不測量AIR的信用減值，相反，當AIR成為 90逾期天數; ii）通過沖銷利息收入來註銷AIR; iii）在資產負債表的其他資產中單獨列報AIR; iv）在CECL要求的披露中將AIR從攤銷成本餘額中排除， 注4.投資. 於二零二三年及二零二二年十二月三十一日的空氣污染指數為$14及$10，分別為。
參考注4.投資進一步披露信貸減值。
保費
遺留財務保證保險
毛保費可預先收取或分期收取。對於預先收到的保費，確立了未滿期保費收入負債，最初記錄為收到的現金數額。就分期保費交易而言，應收保費資產及抵銷普遍定期審議負債初步按相等於以下金額設立：（i）未來到期的合同保費的現值（“合同”方法）或（ii）如果基礎被保險債務是合同上可預付的同質資產池，在交易的預期壽命內收取的保險費的現值（“預期”法）。與各保單及貨幣的加權平均年期相對應的適當無風險利率，用於貼現合約到期或預期收取的未來保費。例如，美元風險敞口使用美國國債利率貼現，而以外幣計值的風險敞口使用相應貨幣的適當無風險利率貼現。於二零二三年及二零二二年十二月三十一日的加權平均無風險利率為 3.2%.和 3.0%，以及用於估計於2023年及2022年12月31日的應收保費的未來保費加權平均期限為 7.7年和8.0分別是幾年。
Ambac使用預期未來保費來估計應收保費的同質資產組合的受保責任包括住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）。當同質池交易的提前還款假設發生變化，或如果“合約”法分期付款交易發生實際提前還款，則相關應收保費和普遍定期利率將使用新的保費現金流和當時與相關保單初始加權平均年期相對應的無風險利率以相等和抵銷的金額進行調整，對盈利沒有即時影響。
就預付及分期保費保單而言，保費收入乃於財務擔保合約年期內按於各報告日期未償還的受保本金額的比例賺取（稱為水平收益法）。就分期付款保單而言，應收保費折扣（相等於未貼現未來分期保費與未來分期保費現值之間的差額）按各報告日期應收保費結餘的比例累算為已賺取保費。
當Ambac承保的債券發行提前退出時，通常是由於發行人要求贖回，任何剩餘的普遍定期審議在財務擔保合同合法失效的情況下在當時確認，從而加速保費收入。對於分期支付保費的交易，我們通過將相關應收保費減少至零（因為將不會因退休而收回）來抵消任何剩餘的普遍定期審議的確認，這可能導致負加速保費收入。Ambac承保的某些債務在法律上已經失效，發行人用新債券的收益購買政府證券
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發行，或較少與發行人的其他資金一起發行，並以託管方式持有。然後，從代管證券收到的本金和利息用於在未來日期註銷Ambac擔保的債務，直至其到期日(退款)或指定的贖回日期(預還款)。AMBAC評估了就這些義務發佈的保單中的規定，並確定這些保單沒有在法律上失效。對於有退款證券的保單，保費收入確認不受影響，因為託管到期日與之前的法定到期日相同。對於預還款證券的保單，預還款證券的到期日已從之前的法定到期日縮短。雖然保費收入的確認在預退款期間沒有加快，但這導致了保單剩餘的普遍定期審議的確認速度增加。
對於金融擔保合同，發行人支付其承保債務的能力和意願影響Ambac支付保單損失以及從發行人收取保費。因此，管理層利用其現有的損失準備金估計程序來評估保費應收賬款的信貸減值。評估信貸減值的關鍵因素包括歷史保費收取數據、內部風險分類、信用評級和損失嚴重程度。對於涉及特殊目的實體的結構性融資交易，我們進一步評估根據債券契約的要求，在合同瀑布內向Ambac支付保費的優先順序。Ambac對溢價應收賬款有正式的季度信用減值審查程序。
管理層採用現金流貼現(“DCF”)或違約/違約損失概率(“PD/LGD”)方法估計保費應收賬款的信貸減值。貼現現金流方法利用Ambac風險管理集團開發的預期現金流，使用與估計損失準備金相同(或類似)的模型，這些模型可以確定保費缺口。使用貼現現金流法的信貸減值等於攤銷成本與預期現金流現值之間的差額。PD/LGD方法下的信貸減值是(I)保費應收賬面價值、(Ii)內部開發的違約概率(考慮內部評級和平均壽命)和(Iii)內部開發的損失嚴重性的產物。
參考説明7.保險合同作進一步的信貸減值披露。
瑞聲資本根據盈餘份額條約和臨時再保險協議實施再保險。與毛保費類似，轉讓給再保險人的保費是預付或分期付款的。對於預先支付的保費，將建立遞延讓與保費資產，該資產最初記錄為已支付的現金金額。對於分期付款保費，割讓的應付保費負債和抵銷的遞延割讓保費資產最初的金額等於：i)未來到期合同保費的現值，或ii)如果基礎保險債務是同質資產池，則在交易期間支付的預期保費的現值。與每份保單的加權平均壽命相對應的適當無風險費率和
風險貨幣用於對合同到期或預期收取的未來保費進行貼現。轉讓給再保險公司的保費減少了Ambac從其財務保證保險單中賺取的保費金額。對於預付保費和分期付款保費，轉讓保費主要按相關毛保費收入的比例在收益中確認，同時確認相關毛保費收入。對於分期支付給再保險公司的保費，Ambac使用上述對分期付款保費的相同假設，將未來割讓佣金的現值記錄為對分期付款保費的抵消。
特殊財產和意外傷害保險
保險單的毛保費在保單開始時被記錄下來，可以預付或分期付款。承保的讓與保費是根據適用於相關毛保費的合同條款計算的。在保險風險期間，扣除再保險後的保費按日按比例確認為收入。未到期保費及遞延割讓保費分別指與未到期風險有關的毛保費及割讓保費。
應收保費是指保單持有人、保險承運人、管理總代理或代表Everspan簽發保單的生產商目前應支付的餘額和尚未到期的金額。保費應收賬款是扣除預期信貸損失準備後報告的淨額。這筆津貼是根據Everspan對包括拖欠和註銷在內的未清償金額以及其他相關因素進行的持續審查得出的。如果投保人不支付保費，管理總代理有權代表Everspan取消保單，從而減少相關保單的保費和Everspan的應收保費，從而部分緩解了信用風險。
貸款
貸款按未償還本金餘額減去未攤銷折價或按公允價值報告。
•未由合併VIE持有的貸款按其未償還本金餘額減去未攤銷折價報告，並在綜合資產負債表中的其他資產中報告。利息收入採用實際利息法，其基礎是按貼現增加調整後的未付本金餘額的應計利息。如果根據借款人的財務狀況，Ambac很可能無法根據貸款協議的合同條款收回所有到期本金和利息，則認為貸款已減值。Ambac對這些貸款有正式的季度信用減值審查程序。評估信用減值的關鍵因素是內部信用評級和損失嚴重性。管理層採用PD/LGD方法，類似於上文所述的財務擔保保費應收賬款方法，適用於貸款賬面價值。
•根據ASC合併主題的要求合併的VIE持有的貸款在公允價值期權選擇項下按公允價值列賬，公允價值變動計入可變利息實體的收益(虧損)
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關於全面收益(虧損)合併表。這類貸款在綜合資產負債表的可變利息實體資產部分按公允價值報告為貸款。
衍生工具合約
該公司簽訂衍生品合同主要是為了對衝其資產和負債投資組合中固有的某些經濟風險。Ambac的衍生品合約沒有一份被指定為ASC衍生品和對衝專題下的對衝。Ambac的衍生品主要包括利率掉期和期貨合約。
•Ambac目前的衍生品投資組合包括與金融擔保客户融資有關的某些遺留利率掉期。近年來，Ambac的利率衍生品投資組合主要包括利率掉期和期貨合約，以經濟地對衝金融擔保和投資組合中的利率風險，並根據其對利率變化的淨敏感性進行管理。該投資組合的經濟對衝頭寸在2023年初完全退出。該等利率衍生工具的公允價值變動，連同其他衍生工具合約的公允價值變動，在綜合全面收益(虧損)綜合報表衍生工具合約的淨收益(虧損)內入賬。
•在ASC合併主題下合併的VIE訂立衍生合約，以滿足其證券化結構內的特定目的。綜合VIE衍生工具的公允價值變動計入綜合全面收益(虧損)綜合報表中可變利息實體的收益(虧損)。
所有衍生工具均按公允價值按毛數計入綜合資產負債表；只有在存在法定抵銷權的情況下，交易對手才計入資產和負債，並分別計入其他資產和其他負債。中央結算掉期及期貨合約的變動付款被視為相關衍生工具餘額的結算，並在綜合資產負債表上反映為衍生工具負債或資產的減少。對於其他衍生品，Ambac已確定，在正常結算過程中，確認有權收回現金抵押品或返還現金抵押品的金額不得用於抵消衍生品工具項下的到期金額。因此，該等金額不會抵銷在同一總淨額結算安排下與同一交易對手簽訂的衍生工具確認的公允價值金額，並計入綜合資產負債表內的其他資產。參考注9.衍生工具進一步討論本公司使用衍生工具及其對綜合財務報表的影響。參考附註5.公允價值計量進一步説明用於確定衍生品合同公允價值的方法，包括適用時的模型投入和假設。
遞延收購成本、割讓佣金和遞延計劃費用
特殊財產和意外傷害計劃業務推遲了與成功獲得新的或續訂保險合同直接相關的收購成本，包括支付給管理直接業務的一般代理的佣金，以及通過假定的再保險獲得時支付給保險公司的費用。放棄從再保險公司獲得的佣金代表着相關收購成本的收回。遞延收購成本扣除讓渡佣金後，在相關保單期間(一般為一年)攤銷，並在遞延收購成本攤銷中確認。超過相關直接收購成本的割讓佣金將在相關保單期間遞延和攤銷，並確認為方案費用。
商譽
商譽可歸因於保險分銷部門的收購，代表收購成本超過收購淨資產公允價值的部分，包括可識別的無形資產。商譽在收購時分配給產生商譽的被收購實體的適用報告單位。商譽不攤銷，但需要進行減值測試。商譽減值測試每年進行一次，或在情況表明可能出現減值時更頻繁地進行。年度商譽減值測試截止日期為每年的10月1日。根據報告單位的不同，管理層使用兩種方法中的一種進行減損測試。在第一種方法中，首先對定性因素進行評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能少於其賬面價值。如果更有可能，則進行定量減損評估。在第二種方法下，管理層繞過定性評估，直接進行定量評估。上述兩種方法下的量化評估將報告單位的估計公允價值與其賬面價值(包括商譽和可識別的無形資產)進行比較。報告單位賬面值超過其估計公允價值的部分確認減值。如果報告單位的估計公允價值超過其賬面價值，商譽不會受到損害。曾經有過不是本商譽成立以來累計減值損失。
無形資產
金融保證保險無形資產：
Ambac於二零一三年擺脱破產時，已記錄一項保險無形資產，即財務保證保險及再保險資產及負債的公允價值與總賬面價值之間的差額。財務保證保險和再保險合同的賬面價值繼續按照其現行會計政策進行報告和計量。根據ASC的金融服務-保險專題，保險無形資產應按照與相關金融保證保險和再保險合同一致的基礎進行計量。初始保險無形資產被分配到具有類似的保險和再保險合同組
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根據相關集團的面值敞口，已使用水平收益率方法進行攤銷。
有限生命的無形資產
Ambac收購了可歸因於保險分銷部門的可識別無形資產。無形資產主要涉及分銷關係、競業禁止協議和商號，所有這些都有有限的壽命，並使用直線法在其估計使用壽命內攤銷。如果發生某些事件或情況發生變化，表明無形資產的賬面價值可能無法收回，本公司將對有限壽命收購的無形資產進行減值測試。無形資產的賬面金額如超過預期因使用及最終出售該資產或資產組別而產生的預計未貼現現金流量，則不可收回。如被認為無法收回，則會就超出公允價值的賬面金額確認減值虧損。曾經有過不是自這些有限年限無形資產成立以來的累計減值損失。
無限生存的無形資產
Ambac在2021年和2022年都收購了可歸因於收購運營商的可識別無形資產，這些資產被計入資產收購(專業財產和意外傷害保險部門)。無形資產涉及壽命不確定的保險牌照，因此不攤銷。每個時期都會重新評估可用壽命，以確定事實和環境是否繼續支持無限期壽命。本公司每年對已收購的無形資產進行減值測試，如果情況表明可能出現減值，則會更頻繁地進行測試。自每年10月1日起，Ambac對無限壽命的無形資產進行減值測試。如果在評估定性因素後，管理層認為無形資產更有可能減值，則進行量化減值評估。管理層還可以選擇繞過定性評估，直接進行定量評估。量化測試將無形資產的估計公允價值與其賬面價值進行比較。當無形資產的賬面價值超過其估計公允價值時，確認減值。如果資產的估計公允價值超過其賬面價值，無形資產不會減值。曾經有過不是自這些無限期無形資產成立以來的累計減值損失。
受限現金
我們無權用於一般用途的現金在我們的合併資產負債表中被記錄為限制性現金。受限現金包括(I)受限於支持合併VIE的債務的合併可變利息實體現金和(Ii)Ambac保險分銷子公司持有的受託現金，如下所述。
信託基金
作為中間人，我們通常以受託身份為第三方持有資金，通常是由於從零售經紀或承保人那裏收到的保費，以及從保險公司轉移到保險公司的理賠。
保險公司。由於受託資產不可供公司使用，它們在綜合資產負債表中顯示為受限現金，我們提出與這些資金相關的同等和相應的受託責任，代表我們綜合資產負債表(包括在其他負債中)應支付的金額或索賠或保費。
信託基金通常被要求存放在銀行賬户中，但要遵守強調資本保全和流動性的準則。本公司有權根據行業慣例和慣例，以及在某些情況下，根據與投保人達成的協議，保留從這些信託基金中賺取的投資收入。
未收取的保費和索賠淨額及相關信託負債的限制性現金為#美元。12及$14分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
虧損及虧損調整費用
遺留財務保障
損失及虧損調整費用準備金(“損失準備金”)保單隻涉及Ambac的非衍生金融保證保險業務，用於向受益人(包括VIE)發出的保險單，我們不對其合併VIE。損失和損失費用是根據截至報告日期投保投資組合固有的最終總損失估計數計算的。衍生工具合同的政策在上文“衍生工具合同”一節中討論。
損失準備金根據預期索賠現金流出淨額或預期回收現金流入淨額的現值(“現值”)，按無風險利率貼現，逐個保單計入資產負債表。對未來淨現金流的估計考慮了所有可能的結果的可能性，這些結果可能是由於未能支付保險債務的預期、本金和/或利息。這一估計數還考慮了與補救戰略和其他合同或代位權相關的現金流有關的未來回收。
•淨索賠現金流出保單代表預期現金流出的現金值大於預期復甦現金流的現金值的合約。對於這種保單，“損失和損失調整費用準備金”負債被記錄為預期淨索賠現金流出的淨現值超過未賺取保費收入的淨現值。
•淨回收現金流入保單代表的合同中，預期回收現金流入的現值大於預期索賠現金流出的現值。對於這類保單，“代位權可追回”資產被記錄。
確定預期損失的評估過程取決於我們對保險證券發行人違約概率、和解結果的可能性(可能包括減值和解、再融資和/或其他和解結果)以及每份保險合同的預期信用嚴重程度的假設。Ambac的損失準備金是基於管理層對財務擔保信貸組合的持續審查。對投保投資組合的主動監控使Ambac的風險管理小組(RMG)能夠跟蹤
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定期對承保義務進行檢查，並更新每筆交易的內部分類和信用評級。非不利分類的信貸被指定為I類評級，而不利分類的信貸被指定為IA類至V類評級。被指定為不利分類的信貸評級的風險敞口的標準包括髮行人財務狀況惡化、基礎抵押品表現不佳（對於抵押品依賴交易，如抵押貸款支持或學生貸款證券化）、相關抵押品服務機構的不良表現以及其他不利的經濟事件或趨勢。被保險證券化交易的基礎抵押品的服務商是評估信用質量的一個考慮因素，因為服務商的表現可以直接影響相關問題的表現。
RMG根據以下準則對所有信用進行風險分類：
I類-“完全執行-符合Ambac標準，聲明可能性極小”- 信貸具有足夠的安全性和結構性保護，具有強大的支付利息、償還本金和履行承保義務的能力。支持償債付款及表現之因素被視為不大可能改變，而任何有關改變將不會對基本信貸質素造成負面影響。通過持續的監督，Ambac還可以將I類信用分為以下一個或多個類別：
•調查表-信用可能缺乏信息或顯示出缺陷，但預計不會進一步惡化。
•觀察名單（Watch List）--由於特定行業的長期不確定性、某種結構性因素、與發行人或交易相關的風險集中或擔憂，或整體財務和經濟可持續性等因素，顯示未來可能出現重大不利發展的信貸。
IA類-“潛在問題，需排除風險” - 預計不會出現完全流動的信貸和貨幣違約或索賠付款。發行人的財務狀況可能正在惡化，或信貸可能缺乏足夠的抵押品。結構化融資也可能表現出其基本信用質量的弱點，如其表現不佳，相對於其在承銷方面的建模預測，與服務商的履約能力有關的問題或對交易結構完整性的質疑。雖然其中某些信貸可能仍保留投資級評級，但它們通常已經經歷過評級下調或容易受到評級下調的影響。需要進一步調查以確定尺寸並糾正任何缺陷。可能需要對文件進行全面的法律審查。應制定一項行動計劃，觸發未來向上或向下更改分類。
II類-“需要幹預的不合格” - 基本信貸質量已經惡化到可能因金融、經濟、結構、管理或政治性質的不利發展趨勢而危及及時償還債務的程度的信貸。目前沒有索賠付款
但是，在交易的整個生命週期中，損失或索賠支付的可能性現在已經存在（通常為10%或更高的可能性）。第二類信用可能是邊界線或低於投資級（BBB-至B）。必須採取迅速和持續的行動，執行全面的減輕損失計劃並糾正缺陷。
第三類-“有明顯損失可能的可疑”- 基本信貸質量已經惡化，以致及時償還債務已經或將受到金融、經濟、結構、管理或政治性質的不利趨勢的危害，如果沒有積極的變化或糾正行動，很可能造成損失的信貸。在整個交易週期內，貨幣違約或支付索賠的概率通常為50%或更高。為了避免或儘量減少損失，必須充分採取一切可以採取的補救行動。第三類信用評級通常低於投資級（B至CCC）。
第四類-“即將違約或違約”-貨幣違約或索賠已經發生或即將發生。四級學分一般為D級。
第V類--“完全保留”-信用違約，付款已發生。索賠付款已計劃並已知曉，已建立準備金以完全覆蓋此類索賠，預計不會出現索賠波動。
Ambac損失準備金過程中評估的信用總數為：(I)所有反向分類信用和ii)自交易開始以來Ambac內部評級下調的非反向分類信用。然後利用兩種方法中的一種來估計損失，以最終確定是否應該建立損失準備金。
•第一種方法是統計預期損失法，它考慮了所有可能結果的可能性。“基本情況”統計預期損失是以下因素的產物：(1)信貸未償還面值；(2)內部開發的違約信息(考慮到內部評級和債務的平均壽命)；(3)內部開發的損失嚴重性；(4)貼現率。損失嚴重性和違約信息基於評級機構信息，特定於每種債券類型，並由RMG高級官員建立和批准。對於某些信用風險敞口，Ambac的額外監測、損失補救努力和潛在和解結果的可能性可能會提供相關信息，以調整“基本情況”統計預期損失的這一估計。RMG可接受“基本情況”統計預期損失作為預期損失的最佳估計，或分配多個概率加權情景以確定調整後的統計預期損失，該調整後的統計預期損失更好地反映管理層對給定交易的預期損失的看法，以及額外補救活動(例如，折算)的可能性。
•第二種方法需要使用基於現金流的模型來估計預期損失(未來索賠，扣除潛在的追回，預計將支付給投保金融債務的持有人)。Ambac的RMG小組將考慮所有可能的結果和
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制定適當的現金流方案。這種辦法可以包括利用內部或第三方模型和工具來預測未來的損失和由此產生的索賠付款估計數。我們利用現金流模型計算RMBS、學生貸款和其他風險敞口。RMBS和學生貸款模型使用抵押品池的歷史表現，以便隨後推導出未來的表現特徵，如違約率和自願預付率，這些特徵反過來又確定預計的未來索賠付款。在其他情況下，例如許多公共財政風險敞口，我們不會在現金流模型本身中具體預測可用於償還債務的資源。相反，我們考慮發行人的整體支付能力和意願，包括財政、經濟、法律和政治框架，以制定預計的未來索賠付款估計。在該方法中，通過將概率分配給多個索賠支付場景並應用適當的貼現因子，建立了概率加權的預期損失估計。此外，我們還考慮了發行人對保險發行進行再融資的能力、Ambac執行保險單潛在結算(即減記)的能力，包括對未來分期付款保費的影響，和/或我們方案中的其他重組可能性。減值情景和相關的發生概率因交易而異，這取決於我們對與發行人和/或投資者談判此類交易的可能性的看法。
適用於統計預期損失法的貼現係數基於無風險貼現率，該貼現率對應於風險敞口的剩餘預期加權平均壽命和風險敞口貨幣。對於現金流情景法，基於無風險貼現率期限結構應用貼現係數，並與每個相應現金流支付或收回的日期和風險貨幣相對應。每個報告期都會更新當前無風險利率的貼現率。
Ambac根據我們對損失費用(如法律和諮詢費用)的預期現金淨流出的估計建立損失費用準備金。
以下是我們針對RMBS和學生貸款風險敞口的損失準備金模型的進一步細節：
RMBS預期虧損預估
Ambac承保以(I)第一留置權抵押抵押的RMBS交易；(Ii)第二留置權抵押貸款，如封閉式秒和房屋淨值信用額度。如果借款人拖欠這些貸款下的到期款項，財產隨後被清算，清算收益首先用於償還第一留置權貸款(以及其他成本)，剩餘資金用於償還第二留置權貸款。由於這種從屬於第一留置權貸款的地位，第二留置權貸款在發生損失時可能具有明顯更高的嚴重性。
Ambac主要利用現金流模型(“RMBS現金流模型”)對我們的第一和第二留置權交易的預計損失進行估計。RMBS現金流模型利用以下組合來預測抵押品業績
歷史業績與最新的貸款狀態信息一起預測未來的抵押品業績。
除了基本情況外，我們還分析了業績的歷史波動性，以開發壓力和上行情況。將最高概率分配給基本情況，將較低的概率分配給壓力和上行情況。
對於我們承保的交易的負債，我們通常使用由市場認可的供應商提供的工具生成的瀑布預測。此瀑布工具允許我們捕獲每筆交易的特定結構(例如，付款的瀑布優先級、觸發器、贖回優先級)的影響，以生成我們在基本、上行和下行情景下的特定預測索賠概況。
我們每月將提交的索賠與受託人的報告、瀑布預測和我們對交易結構的理解進行比較，以確定和解決差異。
在我們的經驗中，市場表現和模式特徵會發生變化，因此需要隨着時間的推移更新和反映在我們的模式中。因此，我們定期審查當前的模型、替代模型和損失估計的整體方法。
助學貸款預期損失估計
學生貸款擔保組合包括以私人學生貸款為抵押的信用。計算我們的學生貸款組合的損失準備金涉及評估許多可能影響最終損失的因素。由於我們的保單涵蓋了及時的利息和最終本金支付，我們的損失預測必須對涵蓋長期的許多因素做出假設。將影響最終損失的關鍵假設包括但不限於：抵押品表現(與經濟環境高度相關)；利率；與發行人、服務商、特殊服務商和管理人相關的經營風險；投資者對投標或更換保險債務的興趣；以及在適用的情況下，Ambac更換保單的能力和意願。此外，在我們的學生貸款損失預測中，我們會考慮擬議或最終的監管行動或命令(包括消費者金融保護局(“CFPB”))對我們投保交易的潛在影響(如果有)。
我們根據每筆交易的獨特特徵開發和分配多個現金流情景的概率。分配的概率基於與信貸相關的現有數據、與發行人聯繫的信息(如果適用)以及可能影響正在評估的各種情況的結果的任何經濟或市場信息。我們的基本情況通常是使用預期損失假設來預測交易業績到到期。根據需要，我們還開發了其他案例，這些案例包含了各種有利和不利的情況，其中可能包括對默認情況和恢復情況的更改。
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
特殊財產和意外傷害
特殊財產和意外傷害保單的損失和損失調整費用準備金是指管理層對截至資產負債表日已報告的索賠和已發生但尚未報告的索賠的最終未償損失和損失費用的估計(“IBNR”)。
損失和損失調整費用準備金不是對負債的準確計算，而是管理估計數，主要利用精算專業知識和預測方法對索賠和索賠調整費用的最終費用進行估計。儲備金是根據經驗並使用各種精算方法估算的。對這些估計數進行了審查，並受到未來因素變化的影響，這些因素包括索賠嚴重程度和頻率、承保和索賠做法、社會和經濟條件的變化，包括通貨膨脹的影響、法律和司法發展、醫療費用趨勢和損害賠償金的上升趨勢。我們的精算方法也可能依賴於外部數據，如行業損失率、虧損發展因素或趨勢因素。這些數據雖然比Everspan自己的數據更成熟，但可能不能完全代表Everspan編寫的特定業務。虧損和虧損調整費用的最終金額可能超過或低於我們財務報表上記錄的金額。由於索賠和索賠調整費用準備金的建立是一個涉及估計和判斷的內在不確定過程，因此目前估計的索賠和索賠調整費用準備金可能會發生變化。調整將反映為已知期間損失和虧損調整費用準備金淨增或減的一部分。
從索賠最終成本和索賠調整費用的估計中減去截至資產負債表日期的累計已支付金額和案件準備金，以得出已發生但未報告的準備金(IBNR)。在過去的一年裏，方法上沒有任何變化。
詳細的索賠數據通常不足以對事故年的最終索賠和索賠調整費用的初步估計提供可靠的説明。因此，事故年的初步估計通常基於基於暴露的方法，使用損失率預測方法。損失率預測法通過將事故年的賺取保費乘以預計損失率，對事故年的最終索賠和索賠調整費用進行初步估計。預計損失率乃通過分析過往期間的經驗，並按虧損成本趨勢、比率水平差異、業務變動組合及其他影響意外年度與先前意外年度的已知或觀察因素而釐定。
對於以往事故年度，本公司精算師主要採用以下估算和分析方法估算最終理賠費用和理賠理算費用。 這些估計和分析方法通常被稱為傳統的精算方法。
•已付損失發展法假設，
某一組索賠將以穩定、可預測的模式逐年發生，與以往組羣中觀察到的模式一致。
•案例發生發展法與已付損失發展法相同，但基於累計案例發生損失而不是已付損失。
•Bornhuetter-Ferguson方法使用給定產品線準備金組成部分的最終損失的初始估計，通常表示為與已賺保費的比率。 該方法假設，該組成部分的額外索賠活動與已賺保費的比率在一段時間內相對穩定和可預測，迄今為止的實際索賠活動並不能可靠地預測該組成部分的進一步活動。 該方法最常用於索賠數據稀疏和/或不穩定的最近事故年份，隨着基本索賠數據變得更加龐大，因此更加可信，過渡到其他方法。
雖然這些都是主要的方法使用，該公司的精算師提供給他們的精算方法的全部範圍內開發的意外傷害精算專業。 大多數精算方法假設數據中顯示的過去模式將在未來重複。
本公司持續檢討其損失及損失調整費用儲備，包括其儲備技術及再保險的影響。由於儲備是根據估計數計算，最終負債可能多於或少於該儲備。
可追討的再保險
本公司使用分出再保險將某些保險風險連同承保和賺取的保費轉移給同意分擔此類風險的其他保險公司。 再保險的主要目的是（i）保護公司，以成本，從超過其願意接受的金額的損失，（ii）保護公司的資本，（iii）在專業財產和意外傷害保險業務，管理公司對個別風險和整體損失敞口的淨自留額，同時為公司提供具有足夠限額的保單，以滿足投保人需要。
•在其專業財產和意外傷害保險部門內，本公司通常簽訂配額份額再保險協議，據此，本公司向容量提供商（再保險公司）支付大量（一般 70%或以上），其總負債根據所有政策發出的和代表本公司由MGA/U。
Ambac面臨再保險人的信貸風險，或其再保險人之一無力償債或因其他原因無法或不願支付保單持有人索賠的風險。此信貸風險一般可透過選擇資本充足、評級高的獲授權運力供應商或要求運力供應商提供抵押品以擔保再保險風險（在某些情況下，再保險風險超過相關的可收回再保險）來減輕。
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可從再保險公司收回的金額按與相關損失及損失調整費用儲備一致的方式估計。本公司報告其再保險可收回金額，扣除估計無法收回的金額準備金。
風險再保險在法律上並不免除Ambac對其投保人的原始責任。如果Ambac的任何再保險人無法履行其在再保險合同下的義務，Ambac仍將對其保單持有人承擔全額責任。
為儘量減低再保險公司無力償債所帶來的信貸風險，Ambac（i）有權根據相關再保險合約的條款向若干再保險交易對手收取抵押品及（ii）擁有若干撤銷權，Ambac可於評級機構下調再保險公司的評級（其中包括其他事件及情況）時行使該等撤銷權。 對於那些目前沒有抵押品的再保險交易對手，Ambac的再保險公司是資本充足、評級高、授權的能力提供者。
Ambac設有正式的季度信貸減值審查程序，據此Ambac已選擇使用實際權宜方法，在評估信貸減值時考慮再保險公司所公佈抵押品的公平值。為釐定將就信貸減值進行評估之無抵押可收回總額，Ambac會將再保險可收回金額減去已分出應付保費及已入賬抵押品之公平值（如有）。
評估再保險可收回款項的信用減值的關鍵因素是獨立評級機構的信用評級和損失嚴重程度。管理層採用違約概率/違約損失概率(“PD/LGD”)方法，該方法適用於無擔保再保險可追回淨額。參考説明7.保險合同用於信用減值披露。
長期債務
Ambac發行的長期債務以面值減去未攤銷折扣計價。長期債務的應計利息和貼現增加在綜合全面收益(虧損)表中列為利息支出。只要Ambac回購或贖回其長期債務，此類回購或贖回可能以不同於債務賬面價值的金額結算。債務的付款與賬面價值之間的任何差額在綜合全面收益(虧損)綜合報表中列報為債務清償的已實現收益(虧損)淨額。對於盈餘票據回購，與本金和應計利息相關的按比例購買價格在現金流量表上分別報告為融資活動和經營活動。
對於合併VIE發行的長期債務，其中Ambac的可變利息來自Ambac子公司(“LFG VIE”)提供的財務擔保，我們可以選擇按工具使用公允價值期權。當選擇公允價值選項時，LFG VIE長期債務的公允價值變動在綜合全面收益(虧損)綜合報表中可變利息實體的收益(虧損)內報告，但下列部分除外
金融負債公允價值的總變動由特定於工具的信用風險的變化引起，並在其他全面收益(虧損)中單獨列示。在尚未選擇公允價值選項的情況下，LFG VIE的長期債務按面值減去未攤銷折價列賬，利息支出在綜合全面收益(虧損)綜合報表中的可變利息實體的收益(虧損)中列報。
非控制性權益
不可贖回的非控股權益
在2023年和2022年12月31日，瑞聲4,596已發行和已發行的拍賣市場優先股(“AMPS”)的股份，清算優先權為$115(報告為不可贖回的非控股權益$51在Ambac的資產負債表上)。2022年，Ambac收購了905AMPS的股票價格為$8。支付給AMPS持有人的這筆金額與賬面金額之間的差額反映為普通股股東應佔淨收益增加約1美元。1。拍賣每28天進行一次，股息率連續重置為最高值，等於參考利率加200基點。自2023年7月1日起，AMPS的參考利率為一個月CME期限SOFR PLUS0.11448百分比。2023年7月1日之前，參考利率為一個月期LIBOR。
根據AMPS的條款，除非當時本股息期內AMPS的所有應計及未付股息均已支付，否則不得就瑞聲的普通股支付股息，惟普通股的股息可在任何時候作出，以使AFG(I)在該等付款到期時償還借款的債務或(Ii)支付其營運開支所需的金額。如果按照前一句的規定對普通股支付股息，則安培的股息將累積，直到所有累積的和未支付的股息都支付完畢為止。瑞聲自2010年以來一直沒有支付安培的股息。
可贖回的非控股權益
對Xchange、All Trans、Capacity Marine和Riverton的收購導致80%, 85%, 80%和80分別為Ambac收購實體的所有權百分比。根據所有收購協議的條款，Ambac擁有從少數股東手中購買剩餘權益(即非控股權益)的看漲期權，少數股東擁有將其剩餘權益出售給Ambac的認沽期權。由於看跌期權的行使不受Ambac的控制，根據ASC的區分負債和股權主題，Ambac在其合併資產負債表的夾層部分報告了可贖回的非控制性權益。
可贖回的非控股權益在每個期間重新計量為下列較大者：
i.ASC 810項下的賬面價值，將綜合淨收益(虧損)的一部分歸因於可贖回的非控股權益，以及
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二、ASC 480項下認沽期權的贖回價值，猶如該認沽期權可於報告期末行使。
因調整到認沽期權的贖回價值而導致的可贖回非控制權益賬面金額的任何增加(減少)都被記錄為對留存收益的抵消。這些差異對每股收益的影響見注15.每股淨收益
以下是可贖回非控股權益的前滾。
截至十二月三十一日止的年度，20232022
期初餘額$20 $18 
收購日可贖回非控股權益的公允價值2 5 
可贖回非控股權益的淨收入(ASC 810)1 1 
分配(2)(1)
對贖回價值的調整(ASC 480)(5)(3)
期末餘額$17 $20 
收入確認
保險經銷業務業務的收入和合並VIE的某些收入根據ASC的合同收入主題確認。收入確認採用以下步驟：(I)確定與客户的合同(S)，(Ii)確定合同(S)中的履約義務，(Iii)確定交易價格，以及(Iv)將交易價格分配給合同中的履約義務，並在(或)實體履行履約義務時確認收入。根據所提供的產品或服務的性質以及與客户簽訂的合同的具體條款，履行義務可在某個時間點或隨時間履行。
保險經銷
保險分配履約義務包括承保和向保險公司投放保單，並對某些產品提供索賠服務。僱主停止損失保單(“ESL”)的收入根據各自履約責任的相對獨立銷售價格分攤至保單安置和理賠服務，保單安排收入預先確認，而理賠服務收入則在理賠調整期內確認。來自其他保單的收入被預先確認，因為在投保後不再存在進一步的履約義務。
收入包括基數佣金和利潤分成佣金。
•與保單安排和索賠服務有關的基本佣金是通過將合同佣金百分比適用於估計的毛保費來估算的。
•利潤分享佣金僅代表與保單安排有關的可變對價，是根據預期損失率和基本佣金的估計毛保費估算的。
基數佣金和利潤分成佣金的估算採用了一種限制條件，以便今後不可能出現收入大幅逆轉的情況。收入在綜合全面收益綜合報表的佣金收入中列報。
合同資產代表公司對其已轉讓給客户的服務的未來對價權利，這些服務可能會受到某些或有事項的影響。對價權一旦成為無條件的，就作為應收款報告。根據CECL，對合同資產進行信用損失評估。管理層採用PD/LGD辦法，類似於上文所述的財務擔保保費應收款和貸款辦法。合同責任是指公司有義務轉讓已經從客户那裏獲得對價的服務。合同資產和應收賬款在合併資產負債表中作為其他資產報告，合同負債作為其他負債報告。
該公司獲得客户合同的成本涉及為採購保單而支付給獨立代理商的某些佣金。由於這些成本與本公司對其客户的保單配售履行義務有關，因此它們在發生時計入費用。這些成本在綜合全面收益表的佣金支出中列報。
整合的VIE
參考注11.可變利息實體進一步討論Ambac與VIE的參與以及導致整合的觸發事件。Ambac於2023年12月31日合併了VIE，該VIE與一家政府實體簽訂了提供建築和設施管理服務的合同，以換取定期特許權付款。這些服務已被確定為VIE的履約義務。收入根據它們各自的獨立銷售價格分攤到這些業績義務中。收入是根據定期更新的現金流預測進行估計的。
這是一份長期合同，其中包含與建設有關的重要融資部分。由於建築服務已經完成，這項履約義務確認的收入將僅包括利息收入。設施管理服務是隨着時間的推移提供和確認的，並將由服務收入構成。履行客户合同的成本主要涉及支付給供應商提供設施管理服務的費用，並將在發生時計入費用。所有收入和費用項目將在可變利息實體的收入(虧損)內報告。
根據CECL，對合同資產進行信貸損失評估。管理層採用PD/LGD辦法，類似於上文所述的財務擔保保費應收款和貸款辦法。合同資產在綜合資產負債表的可變利息實體資產部分的衍生資產和其他資產中列報。
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員工福利
退休後和離職後福利
AMBAC提供退休後和離職後福利，包括健康和生活福利，涵蓋符合一定年齡和服務要求的員工。AMBAC採用權責發生制會計方法對這些福利進行核算。與退休後健康福利負債有關的數額在精算確定的基礎上確定並計入費用。
激勵性薪酬
激勵性薪酬是我們薪酬戰略的關鍵組成部分。激勵性薪酬有兩個組成部分：短期激勵性薪酬(包括年度現金獎金)和長期激勵計劃獎勵(包括遞延現金以及限制性和績效股票單位的獎勵)。有關激勵性薪酬的年度決定通常在每年第一季度做出，並基於公司、員工和員工業務部門上一年的業績。
2020年，AMBAC 2013年激勵薪酬計劃(簡稱2013激勵計劃)被2020年激勵薪酬計劃(簡稱2020激勵計劃)所取代。這兩項計劃都允許向員工、董事和顧問授予股票期權、限制性股票、股票增值權、受限和業績單位以及其他獎勵，這些獎勵是根據Ambac的普通股進行估值或確定的。根據這些計劃，Ambac向美國員工和顧問發放了現金和股權獎勵。
於採納二零一零年獎勵計劃時，所有根據二零一三年獎勵計劃保留但未發行的股份均轉移至二零二零年獎勵計劃，此外，截至二零二零年六月二日根據二零一三年獎勵計劃已發行的任何股份，其後因到期或沒收、註銷或其他原因而終止的股份均未予發行。
根據2013和2020年的激勵性薪酬計劃。AMBAC確認所有按公允價值授予的股權分類獎勵的補償成本，公允價值是在授予日衡量的，只有在發生沒收未歸屬股份時才記錄沒收。對於只包括服務和績效條件的獎勵，公允價值是授予日Ambac股票的市場價格。對於也包含市場狀況的獎勵，特別是總股東回報(“TSR”)修改量，公允價值使用蒙特卡洛模擬來估計。
授予員工的股權獎勵類型如下：
•限制性股票單位-只需要未來服務，因此相應的公允價值確認為相關服務期內的補償費用。
•績效庫存單位-既需要未來的服務，也需要實現指定的績效目標。業績股票單位授予還包括市場條件TSR修改器，它將導致業績期間結束時的總支出增加或減少，這取決於Ambac相對於同行的股票表現
一羣人。只有當績效條件被認為有可能實現時，才會確認所有績效股票單位的補償成本。一旦被認為是可能的，此類補償成本將被確認為相關服務期內的補償費用。補償費用最初是根據業績條件的可能結果，並在必要時根據每個報告期估計結果或實際結果的後續變化進行調整。業績狀況的估計或實際結果的變化通過反映對本期薪酬費用的追溯調整來確認。
2020年，Ambac英國董事會通過了一項針對Ambac英國員工的長期激勵計劃，其中包括基於業績和時間的獎勵。所有基於業績的獎勵的薪酬成本均以業績條件的可能結果為基礎，並在必要時根據每個報告期估計或實際結果的後續變化進行調整。以時間為基礎的獎勵的補償費用在服務期間內平均確認。
經營租約
如果合同轉讓了在一段時間內控制已確定的財產、廠房或設備的使用權，以換取對價，則合同包含租賃。Ambac對某些合同是否包含租賃的評估需要判斷哪一方控制着資產，以及資產是否在物理上是不同的。
Ambac是租約中的承租人，租約被歸類為經營租約。Ambac確認單一租賃成本，其計算方法是在綜合全面收益(虧損)綜合報表中按租賃期內的運營費用按一般直線法分配成本。租賃期從我們在法律上有義務支付租金的日期或我們擁有財產的日期開始，兩者以較早的日期為準。對於此類經營租賃，Ambac確認使用權(“ROU”)資產和租賃負債，最初按租賃付款的現值計量。最初用於衡量ROU資產和租賃負債的貼現率反映了適用的Ambac子公司的估計擔保借款利率，該利率考慮了該實體的現有或最近債務的比率。在現金流量表中，所有現金支付都歸類於經營活動。
對於以Ambac為承租人的合同，我們已為所有符合條件的租約選擇了短期租約認可豁免。對於那些有資格獲得豁免的租賃，我們將不確認ROU資產或租賃負債。對於AMBAC是承租人和出租人的所有合同，我們也選擇了實際的權宜之計，不將租賃和非租賃部分分開。
折舊及攤銷
傢俱和固定裝置折舊、某些信息技術開發費用和電子數據處理設備按各自資產的估計使用年限計入三至五年，使用
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
直線法。租賃改進的攤銷採用直線法在各自經營租約的剩餘期限內計入。
外幣
以外幣表示的財務報表賬户根據美國會計準則委員會的外幣事項主題換算成美元。Ambac子公司的功能貨幣是各自子公司所在國家的當地貨幣，這也是子公司運營的主要經營環境。
外幣折算：Ambac海外子公司的功能貨幣資產和負債按資產負債表日的有效匯率換算為美元，相關換算調整(扣除遞延税金)作為累計其他全面收益(虧損)計入股東權益。境外子公司的本位幣經營業績按平均匯率換算。
外幣交易：非功能貨幣交易的影響以及將非功能貨幣資產和負債重新計量為各自子公司的功能貨幣(統稱為“外幣交易收益/(損失)”)的影響為(3), $11和$(7)截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度。外幣交易收益/(虧損)主要是重新計量Ambac UK的資產和負債的結果，這些資產和負債以其功能貨幣(英鎊)以外的貨幣(主要是美元和歐元)計價。
承付款和或有事項
本公司及其子公司是實際、未決和威脅的訴訟和訴訟程序的被告或當事方。如果損失既是可能的，又是可以合理估計的，則對此類或有事項應計負債。如果損失不是“可能的和合理估計的”，而是合理可能的，如果可以確定這樣的估計，則需要披露或有可能發生的損失以及損失或損失範圍的估計。要應用本指南，需要有重要的管理判斷力。當出現法律意外情況時，本公司會同外部法律顧問評估該指引所要求的應計及/或披露水平。請參閲對Ambac的訴訟部分附註19.承付款和或有事項有關我們的法律或有事項和相關會計評估的更多信息。
所得税
Ambac向其子公司提交了一份合併的美國聯邦所得税申報單。Ambac及其子公司還在各州、當地和外國司法管轄區單獨或合併提交所得税申報單。當期税項資產及負債確認為本年度可退還或應付的税項。
遞延税項資產及負債就可歸因於現有資產及負債的賬面金額與其各自税基之間的差異而產生的未來税務後果予以確認。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。税率變動對當期及遞延税項資產及負債的影響，在包括頒佈日期在內的期間確認。
美國會計準則委員會的所得税議題要求，公司應根據管理層的評估和對所有可用證據的考慮，採用“更有可能”的標準，評估是否應該針對其遞延税項資產設立估值免税額。在作出這樣的判斷時，對能夠客觀核實的證據給予了很大的重視。遞延税項資產確認水平受管理層對未來盈利能力的評估影響，這取決於税法規定的結轉期內是否存在足夠的應納税所得額。
每股淨收益
每股基本淨收入的計算方法是將普通股股東應佔淨收益(包括對可贖回非控制權益的贖回價值的調整)除以已發行普通股和既有限制性股票單位的加權平均數(合計為“基本加權平均未償還股份”)。每股攤薄淨收入的計算方法是，將普通股股東應佔淨收益(包括對可贖回控制權益的贖回價值的調整)除以基本加權平均未償還股份加上期內所有潛在攤薄普通股。根據現有補償計劃授予的認股權證、未授予的限制性股票單位和績效股票單位，所有可能稀釋普通股的已發行普通股均視為可交付普通股。
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現金流量信息的補充披露
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期內支付的現金：
所得税$11 $6 $15 
長期債務利息50 283 80 
非現金投資和融資活動：
用波多黎各債券投資換取重組交易中發行的新證券— 185 — 
長期債務因兑換盈餘紙幣而減少— — 71 
在與波多黎各重組相關的交易中獲得(轉讓)的證券(1)508 — 
通過金融擔保代位權取得的貸款— 20 — 
VIE發行的與波多黎各重組相關的長期債務— 583 — 
由於解除合併而導致的VIE貸款減少133 — — 
由於解除合併，VIE長期債務減少133 — — 
合併導致VIE長期債務增加89— — 
十二月三十一日，202320222021
合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金與合併現金流量表的對賬：
現金和現金等價物$16 $31 $17 
受限現金12 14 5 
可變利息實體受限現金246 17 2 
現金流量表上顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額274 61 23 
重新分類和舍入
可能已對前幾年的數額進行了重新分類，以符合本年度的列報。合併財務報表及相關附註中的某些金額和表因四捨五入原因可能不會增加。
採用的會計準則
2023年期間沒有采用新的會計準則。
會計準則的未來應用
細分市場報告：
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)--對可報告分部披露的改進。ASU要求披露以下內容：
•重大分部費用定期提供給首席運營決策者，並計入報告的分部損益計量(S)。
•“其他分項”的數額和構成。這一數額使分部收入(不太重要的費用)與報告的分部損益計量(S)相一致。
•CODM的頭銜和職位。
•CODM如何使用報告的部門損益衡量標準(S)來評估部門業績並決定如何分配資源。
•主題280目前要求每年披露的所有分部損益和資產，以及ASU引入的分部損益和資產披露，也必須在過渡期披露。
ASU還允許公共實體報告一個分部的多個損益計量，只要：i)所有報告的分部損益計量由公共實體使用
CODM，用於評估業績和分配資源；和2)也提供了最接近公認會計準則的衡量標準。ASU在2023年12月15日之後的財年和2024年12月15日之後的財年內的過渡期內有效，並允許提前採用。Ambac將在截至2024年12月31日的年度報告期內採用這一ASU，我們正在評估其對Ambac財務報表的影響。
所得税：
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09， 所得税(主題740)--所得税披露的改進。ASU的增強包括以下幾個方面：
•在税率調節表中，披露關於聯邦、州和外國所得税的其他類別的信息，並在某些類別中提供有關調節項目的更多細節，如果這些項目達到數量門檻的話。
•按聯邦(國家)税、州税和外國税分列的已繳納所得税(扣除退税後的淨額)的年度披露，並根據數量門檻按司法管轄區分列信息。
•其他披露包括：i)按國內和國外分類的所得税前持續經營的收入(或虧損)和ii)按聯邦(國家)、州和國外分類的持續經營的所得税支出(或收益)。
ASU在2024年12月15日之後的年度期間有效，允許提前採用。Ambac將於2025年1月1日採用這一ASU，我們正在評估其對Ambac財務報表的影響。

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3.提供更多細分市場信息
該公司於#年報告其經營業績三分部：傳統財務保證保險、特殊財產和意外傷害保險以及保險分銷，與公司和其他部門分開，這與公司首席運營決策者(“CODM”)審查業務以評估業績和分配資源的方式一致。看見注1.背景及業務描述以獲取公司每個業務部門的描述。
下表按可報告業務部門彙總了公司總收入和支出、税前收入(虧損)和總資產的構成。下文為“公司及其他”提供的資料主要涉及AFG的營運，包括其投資組合的投資收入及維持AFG營運的成本，包括上市公司報告、資本管理及收購及發展新業務計劃的業務發展成本。
截至2023年12月31日的年度遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險經銷公司和其他已整合
收入：
賺取的淨保費$26 $52 $78 
佣金收入$51 51 
節目費8 8 
淨投資收益127 4 — $9 140 
淨投資收益(損失)，包括減值(23)— — (22)
衍生工具合約的淨收益(虧損)(1)— (1)
其他收入(支出)，包括VIE15 — — — 15 
總收入(1)
144 64 52 9 269 
費用：
虧損和虧損調整費用(收益)(69)37 (33)
遞延收購費用攤銷淨額— 11 11 
佣金開支29 29 
一般和行政費用(2)
106 16 11 21 155 
折舊費用(2)
1 — — — 2 
無形攤銷25 4 29 
利息支出64 64 
總費用127 64 44 22 257 
税前收益(虧損)17 — 7 (13)12 
所得税支出(福利)8 — — (1)7 
淨收益(虧損)$9 $— $7 $(11)$5 
總資產$7,537 $523 $155 $213 $8,428 
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
截至2022年12月31日的年度遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險經銷公司和其他已整合
收入：
賺取的淨保費$42 $14 $56 
佣金收入$31 31 
節目費3 3 
淨投資收益12 2 $3 17 
淨投資收益(損失)，包括減值32 — — 31 
衍生工具合約的淨收益(虧損)128 1 129 
清償債務的已實現淨收益(虧損)81 81 
其他收入(支出)，包括VIE30 — 1 — 31 
訴訟追討126 126 
總收入和其他收入(1)
451 18 31 4 505 
費用：
虧損和虧損調整費用(收益)(406)9 (396)
遞延收購費用攤銷淨額— 3 3 
佣金開支18 18 
一般和行政費用(2)
102 13 6 17 139 
折舊費用(2)
2 — — — 2 
無形攤銷44 3 47 
利息支出168 168 
總費用(89)25 27 17 (20)
税前收益(虧損)$540 $(6)$5 $(14)$525 
所得税支出(福利)3 — — — 2 
淨收益(虧損)$537 $(6)$5 $(13)$522 
總資產$7,292 $316 $138 $226 $7,973 
截至2021年12月31日的年度遺留財務保證保險特殊財產和意外傷害保險保險經銷公司和其他
已整合(1)
收入：
賺取的淨保費$46 $1 $47 
佣金收入$26 26 
節目費— — 
淨投資收益138 1 $1 139 
淨投資收益(損失)，包括減值3 — 4 7 
衍生工具合約的淨收益(虧損)22 22 
清償債務的已實現淨收益(虧損)33 33 
其他收入(支出)，包括VIE8 — — — 8 
訴訟追討— — 
總收入(1)
250 2 26 5 282 
費用：
虧損和虧損調整費用(收益)(89)— (88)
遞延收購費用攤銷淨額— — 1 
佣金開支15 15 
一般和行政費用(2)
77 9 5 19 110 
折舊費用(2)
2 — — — 2 
無形攤銷52 3 55 
利息支出187 187 
總費用230 9 22 19 281 
税前收益(虧損)$20 $(8)$4 $(15)$2 
所得税支出(福利)16 — — 2 18 
淨收益(虧損)$4 $(8)$4 $(17)$(16)
總資產(1)
$11,871 $156 $93 $182 $12,303 
Ambac金融集團公司
83
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
(1)部門間收入和部門間税前收入(虧損)金額微不足道，沒有單獨列報。在公司和其他欄目中註明的總資產是AFG對遺留財務擔保部門發行的盈餘票據的投資淨額，公允價值為#美元。902021年12月31日。
(2)綜合全面收益(虧損)表將這些項目的總和列示為一般和行政費用。
4.增加投資。
Ambac的非VIE投資資產主要包括(I)分類為可供出售或可交易證券的固定到期日證券，(Ii)在綜合資產負債表的其他投資中列報的集合投資基金的權益，以及(Iii)在綜合資產負債表的其他投資中列報的優先股權投資
牀單。以普通股或實質普通股形式的集合投資基金的權益被歸類為交易證券，而有限合夥人在這類基金中的權益則使用權益法報告。固定到期日證券被歸類為交易，是波多黎各發行實體因2022年瑞聲擔保的波多黎各債務重組而收到的未評級市政債券和其他債務。

固定期限證券
截至2022年12月31日、2023年和2022年，可供出售投資(不包括VIE投資)的攤銷成本和估計公允價值如下：
2023年12月31日2022年12月31日
攤銷
成本		信貸損失準備毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		估計數
公允價值		攤銷
成本		信貸損失準備毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		估計數
公允價值
固定期限證券：
市政義務$72 $— $1 $1 $72 $44 — — 2 43 
公司義務
785 — 4 44 745 659 — 1 63 598 
對外債務105 — 1 6 100 85 — — 9 76 
美國政府的義務85 — 1 4 82 68 — — 4 65 
住房貸款抵押證券239 3 28 14 250 230 — 28 19 238 
商業抵押貸款支持證券19 — — — 19 15 — — — 15 
債務抵押債券139 — 1 1 139 141 — — 4 137 
其他資產擔保證券(1)
301 — 3 1 303 227 — 2 5 224 
1,744 3 40 71 1,710 1,469 — 31 106 1,395 
短期426 — — — 426 507 — — — 507 
2,170 3 40 71 2,135 1,977 — 31 106 1,902 
作為抵押品質押的固定期限證券：
短期27 — — — 27 64 — — — 64 
27 — — — 27 64 — — — 64 
可供出售投資總額$2,197 $3 $40 $71 $2,162 2,041 $— $31 $106 $1,966 
(1)主要包括Ambac持有的軍事住房和學生貸款證券。
截至2023年12月31日，合同到期日，可供出售投資(不包括VIE投資)的攤銷成本和估計公允價值如下：
攤銷
成本		估計數
公允價值
在一年或更短的時間內到期$544 $544 
應在一年至五年後到期581 560 
在五年到十年後到期293 271 
十年後到期80 76 
1,500 1,451 
住房貸款抵押證券239 250 
商業抵押貸款支持證券19 19 
債務抵押債券139 139 
其他資產擔保證券301 303 
總計$2,197 $2,162 
預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付某些債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
固定期限證券未實現損失
下表顯示了Ambac可供出售投資的未實現虧損總額和公允價值，不包括VIE投資，截至2023年12月31日，VIE投資沒有根據CECL標準計入信貸損失準備金。這些信息是按投資類別和個別證券在2023年12月31日和2022年處於連續未實現虧損頭寸的時間長度彙總的：
Ambac金融集團公司
84
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
2023年12月31日2022年12月31日
少於12個月12個月或更長時間總計少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失		公允價值毛收入
未實現
損失
固定期限證券：
市政義務$7 $— $16 $1 $23 $1 $21 $1 $7 $1 $28 $2 
公司義務75 2 509 43 584 44 280 21 279 42 559 63 
對外債務8 — 56 6 64 6 27 2 47 7 73 9 
美國政府的義務27 1 37 2 63 4 40 3 19 1 58 4 
住房貸款抵押證券6 — 98 14 104 14 132 19 — — 132 19 
商業抵押貸款支持證券3 — — — 3 — 3 — — — 3 — 
債務抵押債券1 — 93 1 95 1 90 3 36 1 126 4 
其他資產擔保證券57 1 35 1 92 1 198 4 5 1 203 5 
184 4 844 68 1,028 71 791 53 392 53 1,183 106 
短期4 — — — 4 — 78 — 8 — 86 — 
臨時減值證券總額$187 $4 $844 $68 $1,032 $71 $869 $53 $400 $53 $1,269 $106 

管理層已確定，截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，上表中的證券沒有信用減值，其依據是：(I)這些證券沒有實際或預期的本金和利息支付違約；(Ii)發行人和財務擔保人(視情況而定)的資信分析；以及(Iii)對於證券化金融資產中非高評級實益權益的債務證券，分析預計現金流是否出現不利變化。管理層截至2023年12月31日的評估包括對瑞聲或Ambac UK擔保證券的所有本金和利息支付將及時和全額支付的預期。
Ambac對一種證券是否信用受損的評估反映了管理層目前對該證券特有的事實和情況以及其他因素的判斷。如果這一判斷髮生變化，Ambac可能會在未來一段時間內記錄信用減值費用。
截至2023年12月31日各資產類別的公允價值下降和由此產生的未實現虧損，包括在上表中，原因是利率和市場利差上升的影響。管理層已確定未實現損失的證券不存在信用減損。下文將進一步討論管理層對未實現損失餘額較大的安保類別的評估。
公司義務
截至2023年12月31日，公司債務的未實現虧損總額是由於利率上升，以及購買證券以來的市場利差，在較小程度上也是如此。未實現虧損#美元44相關內容662平均未實現損失等於的投資級證券72023年12月31日攤銷成本的%。低於投資級信用評級或未評級的證券包括$1未實現損失總額，平均未實現損失等於52023年12月31日攤銷成本的%。管理層認為，有可能及時足額收到截至2023年12月31日未實現虧損的公司債務的所有本金和利息付款。

住房貸款抵押證券
截至2023年12月31日，所有美元14與住房抵押貸款支持證券有關的未實現虧損11AMBAC承保的證券。四其中，佔$13未實現損失的平均未實現損失等於14攤銷成本的%。這些未實現虧損大多與具有長期加權平均壽命的證券有關，這使得它們的公允價值對利率變化更加敏感。此外，這些證券中的大多數都低於投資級信用評級或未評級。這些債務的未實現虧損是由於長期信貸資產的不利市場狀況造成的。如上所述，在評估Ambac保險證券的信用減值時使用的預期現金流考慮了全額和及時支付Ambac保險證券的所有本金和利息。這項假設包括在評估證券化金融資產實益權益信貸減值時使用的基於模型的現金流預測，證券化金融資產包括住宅抵押貸款支持證券和學生貸款資產支持證券。
投資收益(虧損)
受影響期間的淨投資收入(損失)由以下部分組成：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
固定期限證券$76 $61 $78 
短期投資22 11 — 
貸款— 1 — 
投資費用(6)(6)(6)
可供出售的證券和短期證券93 66 74 
固定期限證券交易7 (23)— 
其他投資40 (26)66 
淨投資收益(虧損)合計$140 $17 $139 
Net I來自其他投資的投資收益(虧損)主要指權益證券(包括若干集合投資基金)的公允價值變動，以及根據權益法入賬的投資有限合夥企業及其他股權的收入。
Ambac金融集團公司
85
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
淨投資收益(損失)，包括減值
下表詳細説明瞭受影響期間的淨投資收益(損失)和收益中的減值金額：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
證券已實現總收益$1 $36 $14 
證券已實現虧損總額(4)(18)(2)
匯兑(損)利(4)14 (5)
信貸減值(3)— — 
出售減值的意圖(12)— — 
淨投資收益(損失)，包括減值$(22)$31 $7 
Ambac有一項信貸損失準備金為$3及$0分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。美元的漲幅3截至2023年12月31日的年度，涉及增加住宅抵押貸款支持證券的信貸損失準備金，而這些證券之前沒有記錄信貸損失。
截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度，Ambac並無購買任何信貸惡化的金融資產。
交易對手抵押品、監管機構存款和其他限制
Ambac定期抵押和接收與某些交易相關的抵押品。 Ambac投資組合中直接持有的證券，公允價值為美元27及$64於2023年及2022年12月31日，已抵押予衍生工具交易對手。 Ambac的衍生工具交易對手有權將投資證券再質押，因此，這些質押證券在綜合資產負債表中單獨分類為“短期投資
按公允價值質押作為抵押品”。 參閲 注9.衍生工具有關現金抵押品的進一步資料。 Ambac並無從其他交易對手收取的現金或證券再抵押。
以美元計價的證券24及$23於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分別由Ambac的保險附屬公司根據影響保險公司的法律規定存放於政府機構或指定託管銀行。 投資資產以美元入賬1於二零二三年十二月三十一日，已就辦公室租賃發出的信用證存入作為抵押品。 Ambac保險分銷子公司持有的信託基金，以美元計2及$—於2023年及2022年12月31日，分別計入投資資產。
擔保證券
Ambac的固定到期日投資組合包括由AAC或Ambac UK發行的擔保所涵蓋的證券（“受保證券”）。 下表列示Ambac投資組合中受保證券分別於2023年及2022年12月31日的公允價值及加權平均相關評級：
十二月三十一日，市政
義務		抵押貸款支持證券資產支持證券總計
加權
平均值
潛在的
評級：(1)
2023:$9 $240 $232 $482 B-
2022:$10 $236 $157 $403 B
(1)評級以標準普爾或穆迪評級中較低者為準。如果不可用，則使用Ambac的內部評級。

其他投資
Ambac的投資組合包括各種集合投資基金的權益。下表彙總了公允價值和有關投資於集合基金的其他信息，按投資類型分列。除表內註明外，報告的公允價值乃按實際資產淨值(“資產淨值”)釐定。使用資產淨值的某些基金的贖回可能會受到贖回限制和/或贖回費用的限制，這些限制和/或贖回費用會隨着投資者提供的撤資時間和通知而變化。除了這些投資外，Ambac還有#美元的未融資承諾41截至2023年12月31日的私人信貸和私募股權基金。
基金類別
十二月三十一日，		20232022贖回頻率贖回通知期
對衝基金(1)
$112 $186 每季度或每半年90天
高收益和槓桿貸款(2) (10)
85 80 每天0-30天
私人信貸(3)
84 84 如果允許，每季度一次180天(如果允許)
私募股權(4)
70 47 如果允許，每季度一次90天(如果允許)
投資級浮動利率收入(5)
52 63 每週0天
股票市場投資(6) (10)
38 64 每日或每季0-90天
房地產(7)
21 22 見腳註(7)見腳註(7)
保險相關投資(8)
1 1 見腳註(9)見腳註(9)
可轉換債券 (9)(10)
— 8 每天0天
集合基金的股權投資總額$463 $556 
(1)這一類別尋求通過有選擇的資產採購、活躍的交易和一系列資產類型的對衝策略來產生卓越的風險調整後回報。
(2)這類基金包括對高質量浮動利率債務證券的投資，包括ABS和公司浮動利率票據。
Ambac金融集團公司
86
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
(3)這門課程的目標是主要通過低流動性和固定期限的信貸和優先股投資獲得高長期回報。
(4)這門課程尋求通過投資私募股權、股權相關工具和其他工具來實現長期資本增值。
(5)這類基金包括對高質量浮動利率債務證券的投資，包括ABS和公司浮動利率票據。
(6)這類基金旨在通過對全球股市的多元化敞口實現長期增長。
(7)投資包括英國房地產以產生收入和資本增長。
(8)這一類尋求通過投資巨災債券、人壽保險和其他與保險相關的投資來從保險市場獲得回報。這項投資受到與某些保險相關風險的解除有關的限制。Ambac已在該基金允許的範圍內贖回了其投資。
(9)這一類別尋求從主要專注於可轉換證券的投資組合中產生總回報。
(10)這些類別包括總額為#美元的公允價值。77及$61分別在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，這些價格很容易確定，並通過供應商定價，包括股票市場投資的美元38及$53、高收益和槓桿貸款產品$39及$0，和可轉換債券投資$0及$8.
其他投資還包括賬面價值為#美元的優先股投資。13及$12分別截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，不容易確定的公允價值，並按成本減去ASC投資-股權證券主題允許的任何減值。該等投資並無錄得減值或對公允價值作出調整，以反映同一發行人於呈列期間相同或類似投資的可見價格變動。
各期末仍持有的與交易類證券和權益類證券有關的未實現淨收益(虧損)部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期內確認的交易證券和股權證券淨收益(虧損)$25 $(48)$23 
減去：本報告所述期間出售的交易證券和股權證券確認的淨收益(虧損)18 (26)1 
報告期內確認的截至報告日仍持有的交易證券和股權證券的未實現收益(損失)$7 $(22)$22 
5.公允價值計量的準則
美國會計準則委員會的公允價值計量專題為計量公允價值和披露公允價值計量建立了一個框架。
公允價值層次結構
ASC的公允價值計量專題根據用於計量公允價值的估值技術的投入是可觀察的還是不可觀察的，規定了公允價值的層次結構。可觀察到的投入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的投入反映了公司的假設。公允價值等級有三個大致層次，如下所示：
l1級在活躍的市場上對相同工具的報價。被歸類為1級的資產和負債包括在高流動性和透明度市場交易的美國國債和其他外國政府債券、某些高流動性的集合基金投資、交易所交易期貨合約和貨幣市場基金。
l2級活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及在活躍市場中可以觀察到所有重要投入和重大價值驅動因素的模型衍生估值。歸類為2級的資產和負債一般包括對固定期限證券的投資，這些證券代表市政、資產支持和公司債務、某些利率互換合同以及在ASC合併主題下合併的可變利息實體的大多數長期債務。
l3級模型衍生的估值，其中一個或多個重要投入或重要價值驅動因素不可觀察到。這種層次結構需要使用可觀察到的市場數據(如果有)。歸類為第三級的資產和負債包括某些無抵押利率掉期合約和某些固定期限證券的投資。此外，3級資產和負債一般包括應收貸款，以及在會計準則合併主題下合併的可變利息實體的某些長期債務。
作為一項實際的權宜之計，ASC的公允價值計量主題允許使用投資的每股資產淨值或其等價物(“資產淨值”)來估計基金某些投資的公允價值。在公允價值體系下，以資產淨值計價的基金的投資不被歸類為第1、2或3級。ASC的投資-股權證券主題允許計量某些股權證券，而不需要按成本減去減值的可隨時確定的公允價值，並在同一發行人的相同或類似投資發生可觀察到的價格變化時調整為公允價值(“計量替代方案”)。根據本計量替代方案計量的投資的公允價值不包括在以下金融工具公允價值披露中。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
下表列出了Ambac截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的金融資產和負債的賬面價值和公允價值，包括公允價值計量分類中的公允價值水平。根據ASC公允價值計量專題的要求，根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平對金融資產和負債進行整體分類。
2023年12月31日：2022年12月31日：
攜帶
金額		總公平
價值		公允價值計量分類為：攜帶
金額		總公平
價值		公允價值計量分類為：
1級2級3級1級2級3級
金融資產：
固定期限證券：
市政義務$99 $99 $— $99 $— $102 $102 $— $102 $— 
公司義務745 745 — 726 19 598 598 — 585 12 
對外債務100 100 100 — — 76 76 76 — — 
美國政府的義務82 82 82 — — 65 65 65 — — 
住房貸款抵押證券250 250 — 250 — 238 238 — 238 — 
商業抵押貸款支持證券19 19 — 19 — 15 15 — 15 — 
債務抵押債券139 139 — 139 — 137 137 — 137 — 
其他資產擔保證券303 303 — 235 68 224 224 — 157 67 
固定到期日證券，作為抵押品：
短期27 27 27 — — 64 64 64 — — 
短期投資426 426 421 5 — 507 507 506 1 — 
其他投資(1)
475 463 77 — — 568 556 61 — — 
現金、現金等價物和限制性現金28 28 27 2 — 44 44 43 1 — 
其他資產-衍生工具：
利率掉期-資產頭寸25 25 — — 25 27 27 — 1 26 
認股權證1 1 — — 1 1 1 — — 1 
其他資產-貸款2 2 — — 2 10 10 — — 10 
可變利息實體資產：
固定期限證券：公司債務，公允價值選擇權2,072 2,072 — — 2,072 1,828 1,828 — — 1,828 
固定期限證券：市政債券，交易— — — — — 43 43 — 43 — 
固定期限證券：市政債券，可供出售95 95 — 95 — 96 96 — 96 — 
受限現金246 246 246 — 17 17 17 — — 
貸款1,663 1,663 — — 1,663 1,829 1,829 — — 1,829 
衍生資產：利率掉期-資產頭寸190 190 — 190 — 190 190 — 190 — 
衍生資產：貨幣掉期-資產頭寸36 36 — 36 — 49 49 — 49 — 
金融資產總額$7,022 $7,010 $979 $1,795 $3,850 $6,726 $6,715 $833 $1,615 $3,772 
財務負債：
長期債務，包括應計利息$983 $697 $— $679 $18 $1,065 $878 $— $864 $14 
其他負債-衍生工具：
利率互換-負債頭寸35 35 — 35 — 38 38 — 38 — 
書面財務擔保淨額負債(2)
292 788 — — 788 159 476 — — 476 
可變利息實體負債：
長期債務(包括#美元2,710及$2,788按公允價值計算)
2,967 2,980 — 2,760 220 3,107 3,145 — 2,992 154 
衍生工具負債：利率互換-負債頭寸1,197 1,197 — 1,197 — 1,048 1,048 — 1,048 — 
財務負債總額$5,474 $5,697 $— $4,671 $1,026 $5,418 $5,586 — 4,942 644 
(1)上表中的公允價值計量類別不包括#美元的投資基金。386及$494分別截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，這三個數字是以資產淨值作為實際權宜之計來衡量的。上表中的公允價值計量也不包括賬面價值為#美元的股權證券。13及$12截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別沒有容易確定的公允價值和使用計量替代方案確定的賬面金額。
(2)財務擔保淨額的賬面價值包括下列資產負債表項目中的財務擔保金額：應收保費；對已支付和未支付的損失可收回的再保險；遞延讓渡保費；可追回的代位權；保險無形資產；未賺取保費；損失和虧損調整費用準備金；應交保費、應付保費和其他在其他負債中計入的遞延費用。
公允價值的確定
當可用時，Ambac使用金融工具的特定報價的活躍市場價格來確定公允價值，並將此類項目歸類為第1級。公允價值的確定
2級或3級金融工具的價值涉及由於影響估值的因素的複雜性而作出的判斷。我們獲得獨立市場報價的第三方來源也使用假設、判斷和估計來確定金融工具價值和
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不同的第三方可能使用不同的方法或為金融工具提供不同的價值。此外，使用內部估值模型可能需要對假想或不活躍的市場做出假設。由於這些因素，金融工具在市場上的實際交易價值，或Ambac持有的金融工具頭寸的退出價值，可能與其記錄的公允價值大不相同。
Ambac按公允價值列賬的金融工具主要包括固定到期日證券的投資、集合投資基金的權益、衍生工具以及若干可變利息實體資產和負債。金融工具的估值由Ambac的財務小組使用高級財務管理層批准的方法進行，並酌情諮詢風險管理和投資組合經理。初步估值結果每季度與投資組合經理討論，以評估與市場交易和趨勢的一致性。審查市場交易，如交易或類似頭寸的協商結算，以驗證公允價值模型結果。然而，許多使用大量不可觀察到的投入進行估值的金融工具很少或根本沒有可觀察到的市場活動。高級財務管理人員每季度審查用於確定投資組合公允價值的方法和重要投入和假設。下文將進一步介紹特定投資組合的其他估值控制程序。
固定期限證券
固定期限投資證券的公允價值主要基於從經紀商報價或其他定價來源獲得的市場價格。由於許多固定期限證券不是每天交易，定價來源通過矩陣定價等過程應用可用的市場信息來計算公允價值。這樣的價格通常會考慮各種因素，包括最近相同和類似證券的交易。在這種情況下，項目被歸類為2級。對於那些沒有報價或無法得到合理證實的固定期限投資，公允價值基於內部估值模型。內部估值模型的關鍵數據通常包括資產類型和信用評級特徵的到期日、票面利率和收益率曲線，這些特徵與被估值的特定投資證券的特徵非常匹配。使用估值模型進行估值的項目根據對估值有重要意義的最低級別的投入或價值驅動因素進行分類。因此，即使可能存在容易觀察到的重要輸入，也可以將項目歸類為3級。估值模型中使用的較長(較短)預期到期日或較高(較低)收益率將單獨導致公允價值減少(增加)。通常，較低的信用評級或較長的預期到期日將伴隨着用於評估證券價值的較高收益率。在2023年12月31日，大約2%, 94%，以及4固定期限投資組合(不包括可變利息實體投資)的%分別使用經紀商報價、替代定價來源和內部估值模型進行估值。在2022年12月31日，大約5%, 91%，以及4固定到期日投資組合的百分比(不包括可變利息實體投資)的估值使用
分別是經紀商報價、替代定價來源和內部估值模型。
Ambac對固定期限證券的報價和建模價格執行各種審查和驗證程序，包括價格差異分析、缺失和靜態價格審查、投資組合經理和財務經理的整體估值分析，以及與我們正在進行的減值分析相關的審查。通過這些程序確定的不尋常價格將根據替代第三方報價(如果可用)、內部建模價格和/或其他相關數據進行進一步評估，並根據需要質疑定價來源價值。價格挑戰通常導致使用最初提供的或來源在其內部調查過程中修訂的定價來源的報價。價格挑戰可能導致定價來源或Ambac管理層確定定價來源無法為證券提供合理價值或不能充分支持報價，在這種情況下，Ambac將求助於使用其他報價或內部模型。價格挑戰的結果由投資組合經理和財務經理審查。
有關分類為3級的固定到期日證券的估值資料如下：
其他資產支持證券：這種證券是由Ambac擔保的軍用住房債券擔保的證券化的從屬部分。歸類為第3級的公允價值為#美元68及$67分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。公允價值採用貼現現金流量法計算，預期未來現金流量使用與證券類型和評級一致的收益率進行貼現。對2023年12月31日、2023年和2022年估值的重要投入包括：
十二月三十一日，20232022
A.票面利率5.97%5.98%
B.平均壽命12.80年份13.46年份
C.產量12.00%12.60%
公司義務：這包括對可轉換債務證券的某些投資。歸類為第3級的公允價值為#美元19及$12分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。公允價值的計算方法是將現金流量貼現到平均到期日0.89年份和收益率11.22023年12月31日為%，以及1.75年利率和收益率為11.32022年12月31日。使用的收益率與證券類型和評級一致。
其他投資
其他投資主要涉及對集合投資基金的投資。集合投資基金的公允價值是使用交易商報價或其他定價來源確定的，當此類投資具有容易確定的公允價值時。當公允價值不能輕易確定時，集合投資基金在ASC的公允價值計量主題允許的情況下，使用資產淨值作為實際權宜之計進行估值。參考注4.投資關於以資產淨值作為實際權宜之計以公允價值報告的集合基金的此類投資的更多信息。
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衍生工具
Ambac的衍生品工具主要包括利率掉期和交易所交易期貨合約。公允價值根據獨立來源的市場報價(如有)確定。當沒有獨立報價時，使用估值模型來確定公允價值。這些估值模型需要市場驅動的投入，包括合同條款、信貸利差和收益率曲線。某些衍生工具合約的估值亦需要使用由管理層決定的數據輸入及假設，而這些數據及假設在市場上並不容易察覺。根據ASC的公允價值計量主題，Ambac在計量衍生負債的公允價值時必須考慮自身的信用風險。在估計此類合同的任何Ambac信用估值調整(“CVA”)的金額時，考慮的因素包括抵押品入賬條款、與交易對手的抵銷權、衍生品的剩餘期限以及最近終止的定價。在2023年12月31日或2022年12月31日，Ambac CVA的總影響對衍生品的公允價值並不顯著。
未集中清算的利率掉期是使用供應商開發的模型進行估值的，這些模型包含了可觀察到並定期報價的利率和收益率曲線。這些模型根據合同條款和可觀察到的市場數據提供衍生品的淨現值。一般來説，利率衍生品的交易對手(或AMBAC)CVA的需求因抵押品入賬協議的存在而得到緩解，根據該協議已有足夠的抵押品入賬。與財務擔保客户簽訂的某些衍生品合同不受抵押品入賬協議的約束。與該等客户衍生資產有關的交易對手信用風險已計入本行對其公允價值的釐定。
截至2023年12月31日，Ambac持有購買發展階段公司優先股的認股權證。這些認股權證的公允價值為$。1截至2023年12月31日，使用內部開發的輸入假設的標準權證估值模型確定。
財務擔保
所寫財務擔保淨額的公允價值代表我們對Ambac將其保險義務完全轉移給另一個具有類似信用的市場參與者的成本的估計。理論上，這一金額應該與另一家信用價值相當的市場參與者假設在市場上按現值收取的金額相同，以提供與資產負債表日期相同的保護。財務擔保的公允價值估計是以淨額為基礎列報的，包括直接和假定的書面合同，扣除放棄的再保險合同後的淨額。
長期債務
截至2023年12月31日，長期債務包括瑞聲盈餘票據和與政策減免相關發行的Ambac英國債務。如中進一步描述的附註12.長期債務第2級債券已於2023年1月15日起全部贖回。盈餘票據及第2級票據的公允價值為
AMBAC英國債務的公允價值被歸類為3級。
其他金融資產和負債
其他資產包括貸款，其公允價值是根據內部估值模型估計的，並被歸類為3級。
可變利息實體資產和負債
在ASC綜合主題下綜合的遺留金融保證保險VIE(“LFG VIE”)的金融資產及負債主要由VIE持有的固定到期日證券及貸款、衍生工具及VIE發行的票據組成，並報告為長期債務。如中所述注11.可變利息實體，這些LFG VIE是證券化實體，擁有由瑞聲或Ambac UK擔保的負債和/或資產。
LFG VIE長期債務的公允價值是基於從獨立市場來源收到的報價(如果有)。此類報價被認為是二級報價，通常會考慮各種因素，包括最近相同和類似證券的交易。對於那些沒有報價或無法合理證實報價的工具，公允價值基於內部估值模型和分類級別3。與上述固定期限證券投資的敏感性相比，估值模型中使用的較長(較短)預期到期日或較高(較低)收益率將單獨導致LFG即長期債務的公允價值負債計量減少(增加)。
LFG VIE衍生資產和負債的公允價值是使用供應商開發的估值模型確定的，該估值模型納入了與特定衍生品合同條款相關的可觀察市場數據，包括利率、外匯匯率和收益率曲線。
LFG VIE固定到期日證券和貸款資產的公允價值一般基於從獨立市場來源收到的二級市場報價(如有)。當LFG VIE資產公允價值不容易從市場報價中獲得時，LFG VIE的資產公允價值被內部估計並歸類為3級。LFG VIE的固定到期日證券或貸款資產的內部估值是根據各自VIE發行的票據的公允價值和VIE的衍生品(如上所述確定)得出的，並根據Ambac與VIE相關的財務擔保的公允價值進行了調整。財務擔保的公允價值包括：(I)以與VIE負債公允價值中隱含的比率一致的比率折現的估計未來保費現金流，以及(Ii)以包括Ambac自身信用風險的比率折現的未來索賠付款的估計。VIE估計未來將支付的保費按加權平均利率貼現6.3%和6.8分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，這些貼現率的範圍在5.3%和7.8%。截至2022年12月31日，這些貼現率的範圍在5.8%和8.5%.
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按公允價值計入的金融資產和負債的其他公允價值信息
下表列出了2023年、2022年和2021年期間公允價值第3級類別的變動情況。AMBAC將金融工具歸類為公允價值層次結構的第三級，當依賴於至少一個重要的
無法觀察到的對估值模型的輸入。除了這些不可觀察到的輸入外，3級金融工具的估值模型通常還依賴於許多直接或間接可隨時觀察到的輸入。因此，以下列示的損益包括與可見和不可見投入相關的公允價值變動。
按公允價值核算的第三級金融資產和負債
VIE資產和負債
截至2023年12月31日的年度投資衍生品投資貸款總計
期初餘額$79 $26 $1,828 $1,829 $3,762 
已實現和未實現收益/(虧損)合計：
包括在收入中1 — 200 142 343 
包括在其他全面收入中3 — 68 100 170 
購買6 — — — 6 
發行— — — — — 
銷售額— — — — — 
聚落(2)— (24)(274)(300)
期末餘額$87 $26 $2,072 $1,663 $3,848 
應歸因於報告日仍持有的資產和負債的未實現損益變動而計入收益的損益總額$1 $— $200 $142 $343 
其他全面收益中可歸因於報告日仍持有的與資產和負債有關的未實現損益變化的損益總額$3 $— $68 $100 $170 
按公允價值核算的第三級金融資產和負債
VIE資產和負債
截至2022年12月31日的年度投資衍生品投資貸款總計
期初餘額$91 $70 $3,320 $2,718 $6,199 
已實現和未實現收益/(虧損)合計：
包括在收入中1 (38)(789)(333)(1,160)
包括在其他全面收入中(12)— (353)(279)(644)
購買— — — — — 
發行— — — — — 
銷售額— — — — — 
聚落(1)(6)(349)(278)(633)
期末餘額$79 $26 $1,828 $1,829 $3,762 
應歸因於報告日仍持有的資產和負債的未實現損益變動而計入收益的損益總額$1 $(38)$(789)$(333)$(1,160)
其他全面收益中可歸因於報告日仍持有的與資產和負債有關的未實現損益變化的損益總額$(12)$— $(353)$(279)$(644)

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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
按公允價值核算的第三級金融資產和負債
其他
資產
VIE資產和負債
截至2021年12月31日的年度投資衍生品投資貸款總計
期初餘額$78 $1 $84 $3,215 $2,998 $6,376 
已實現和未實現收益/(虧損)合計：
包括在收入中1 — (6)176 59 230 
包括在其他全面收入中1 — — (32)(26)(58)
購買13 — — — — 13 
發行— — — — — — 
銷售額— — — — — — 
聚落(2)(1)(8)(38)(313)(362)
期末餘額$91 $— $70 $3,320 $2,718 $6,199 
應歸因於報告日仍持有的資產和負債的未實現損益變動而計入收益的損益總額$(1)$— $(6)$176 $59 $227 
其他全面收益中可歸因於報告日仍持有的與資產和負債有關的未實現損益變化的損益總額$(1)$— $— $(32)$(26)$(59)
當使用包括重大不可觀察輸入數據的內部估值模型估計公平值時，投資資產及可變權益實體長期債務轉撥至第三級。 所有該等已按公平值內部建模之證券已分類為第三級。當使用不可觀察輸入數據對整體估值而言屬重大時，衍生工具轉撥至第三級。 有 不是在所披露的期間，金融工具轉入或轉出第三級。
計入受影響期間盈利的與第三級資產和負債有關的收益和虧損（已實現和未實現）報告如下：
網絡
投資
收入		淨收益
(虧損)
衍生工具合約		收入(虧損)
變
利息
實體		其他
收入
(費用)
截至2023年12月31日的年度
計入當期收益的損益合計$1 $— $341 $— 
與報告日期仍持有的金融工具有關的未實現收益(損失)的變化— — 341 — 
截至2022年12月31日的年度
計入當期收益的損益合計$1 $(38)$(1,123)$— 
與報告日期仍持有的金融工具有關的未實現收益(損失)的變化1 (39)(1,123)— 
截至2021年12月31日的年度
計入當期收益的損益合計$1 $(6)$235 $— 
與報告日期仍持有的金融工具有關的未實現收益(損失)的變化1 (6)235 — 

6.政府有效的財務擔保
未償還的遺留財務擔保包括承保根據ASC主題810，合併合併的可變利益實體(“VIE”)的保單風險。未償財務擔保包括為資本增值債券提供保險的保單的風險敞口，這些保單按發行保單時的面值報告，而不是按債券的當前增值價值報告。未償還的財務擔保不包括為已退還、預先退還或綜合折算的債券提供保險的保單的風險敞口。未償還財務擔保的面值總額為#美元。26,005及$27,551分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。扣除再保險後，未償還財務擔保的面值為#美元。19,541及$22,613分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，根據以下條款轉讓給再保險人的財務擔保面值總額
再保險協議金額為$6,464其中最大的再保險公司佔$2,766或10.62023年12月31日未償還毛面值的百分比。
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，遺留財務擔保組合由下表所示的擔保債券類型組成：
12月31日未償還的淨面值，(1)
20232022
公共財政：
住房收入(2)
$3,443 $5,491 
租賃和税收支持的收入1,542 1,979 
一般義務1,051 1,301 
其他1,526 1,776 
公共財政總額7,562 10,547 
結構性金融：
抵押貸款支持和房屋淨值1,712 1,930 
投資者所有的公用事業公司1,077 1,103 
其他526 579 
結構性融資共計3,315 3,612 
國際金融：
主權/次主權4,221 4,077 
投資者所有和公用事業2,855 2,583 
資產支持和其他862 1,083 
交通運輸726 711 
國際金融共計8,664 8,454 
總計$19,541 $22,613 
(1)未償還淨面值包括資本增值債券，該債券按發行保險單時的面值報告，而不是按債券的當前增值價值報告。
(2)包括$3,371及$5,400軍隊住房淨平價分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按風險地點分列的財務擔保投資組合如下表所示：
12月31日未償還的淨面值，20232022
美國
$10,877 $14,159 
英國7,502 7,223 
意大利576 644 
奧地利307 310 
澳大利亞266 259 
法國12 14 
其他國際組織
1 4 
總計
$19,541 $22,613 
有效的財務擔保毛額(本金和利息)為#美元。41,733及$44,734分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。有效的財務擔保淨額(在實施再保險後)為#美元29,121及$34,975分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。
在美國，沒有一個州的收入超過62023年12月31日未償還淨面值總額的百分比。最高的單項保險風險4.6總擔保淨面值的%。
7.簽訂更多保險合同
本附註所列金額僅涉及Ambac向受益人發出的保單的非衍生保險業務，不包括合併VIE。
保費
再保險對承保保費和賺取保費的影響如下：
截至的年度
十二月三十一日，		直接假設
割讓
網絡
保費
2023:
成文$249 $40 $244 $44 
掙來224 18 164 78 
2022:
成文$127 $— $104 $23 
掙來126 — 69 56 
2021:
成文$2 $— $35 $(33)
掙來62 — 15 47 
淨賺取保費中包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的退休財務擔保義務的加速財務擔保保費收入，為美元0, $8及$1，分別為。
下表彙總了按風險地點劃分的淨保費收入：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
美國65 $41 $27 
英國11 13 14 
其他國際組織2 3 6 
總計78 $56 $47 
保費應收賬款，包括信貸減值
截至2023年12月31日和2022年12月31日的保費應收賬款為美元290及$269，分別為。
以下是受影響期間扣除信貸損失準備後的應收毛保費結轉情況：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
應收期初保費$269 $323 $370 
扣除佣金後的新業務保費
210 117 10 
保費收據(208)(139)(43)
合同預期現金流量和合同現金流量變化的調整 (1)
6 (31)(27)
合同保費應收折扣的增加8 8 8 
VIE的合併
(1)— — 
信貸損失準備的變動1 4 8 
其他調整(包括外匯)(2)
4 (12)(4)
應收期末保費(3)
$290 $269 $323 
(1)對預期現金流和合同現金流變化的調整主要是因為指數化被提前終止保單導致的保險風險減少和財務保證保單的意外本金償付所抵消。
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
(2)包括匯兑收益/(虧損)美元4, ($13)和$(2)分別為2023年、2022年和2021年。
(3)應收保費包括以外幣計價的保費，最明顯的是以英鎊和歐元計價。截至2023年12月31日、2022年和2021年的保費應收賬款包括英鎊和美元72 (£57), $71 (£59)及$108 (£80）和歐元（美元）13 (€12), $14 (€13)及$16 (€14)。
管理層根據預期信貸虧損評估應收保費的預期信貸虧損（“信貸減值”）。
標準，在 附註2.列報基礎和重要會計政策. 管理層用於評估應收遺留財務擔保保費的信貸質素的主要指標為Ambac就風險管理小組釐定的受保責任的內部風險分類。
以下為於2023年及2022年12月31日按風險分類代碼及資產類別劃分的應收財務擔保溢價的攤銷成本基礎：
截至2023年12月31日的監督類別截至2022年12月31日的監督類別
擔保債券類型IIA第二部分：(三)IV總計IIA第二部分：(三)IV總計
公共財政：
住房收入$131 $3 $5 $— $— $139 $140 $3 $5 $— $— $148 
其他1 — — — — 1 2 — — — — 2 
公共財政總額133 3 5 — — 140 142 3 5 — — 150 
結構性金融：
抵押貸款支持和房屋淨值— — — — 11 12 — — — — 11 11 
學生貸款— — — 7 — 7 1 1 — 7 — 8 
其他4 — — — — 4 4 — — — — 4 
結構性融資共計4 — — 7 11 22 5 1 — 7 11 24 
國際：
主權/次主權51 13 — — — 64 49 7 — 9 — 64 
投資者所有和公用事業18 — — — — 18 18 — — — — 18 
其他3 — — — — 3 2 — — — — 2 
國際合計72 13 — — — 85 70 7 — 9 — 85 
總計 (1) (2)
$210 $16 $5 $7 $11 $248 $217 $10 $5 $16 $11 $259 
（一） 不包括應收特種財產及意外險保費，46及$16於2023年及2022年12月31日，本集團分別於2023年及2022年12月31日錄得信貸虧損撥備少於100萬。
(2)所包括的所有保單的承保起始日期必須早於當前報告日期的五年。
以下是截至2023年12月31日和2022年12月31日的信貸損失應收保費準備金的前滾：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期初餘額$5 $9 $17 
本期準備金(福利)(1)(4)(6)
免税額的註銷— — (2)
收回以前註銷的金額— — — 
期末餘額$4 $5 $9 
於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， $1及$0%的保費已逾期。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
下表彙總了截至2023年12月31日的未來遺留財務擔保應收取的未貼現毛保費和未來賺取的再保險淨額：
未來保費
成為
收集 (1)
未來
保費
成為
淨收入
再保險(2)
三個月結束：
2024年3月31日$8 $5 
2024年6月30日6 4 
2024年9月30日7 4 
2024年12月31日5 4 
十二個月結束：
2025年12月31日26 16 
2026年12月31日25 16 
2027年12月31日24 15 
2028年12月31日23 14 
五年結束：
2033年12月31日93 55 
二零三八年十二月三十一日54 28 
二〇四三年十二月三十一日25 9 
2048年12月31日12 4 
2053年12月31日2 1 
總計$310 $173 
(1)未來將收取的保費是未貼現的、扣除信貸損失準備的毛收入，並用於衍生Ambac資產負債表上記錄的貼現保費應收資產。
(2)未來將賺取的保費，扣除再保險後，涉及Ambac資產負債表上記錄的未賺取保費負債和遞延讓渡保費資產。在計算應收保費時，對於許多不具有同類抵押品池的債券類型，需要使用合同期限，如附註2.列報基礎和重要會計政策。這導致了與考慮預期壽命時不同的應收保費餘額。如果分期付款保單提前報廢或提前支付，則在保費應收資產中反映的保費和上表中報告的此類保單的金額可能不會被收取。未來賺取的保費還考慮了許多債券類型使用合同壽命，這些債券類型沒有相同的標的抵押品池，這可能導致與考慮預期壽命時不同的未賺取保費。如果這些債券類型提前退休，在贖回或再融資期間，溢價收益可能為負。

虧損及虧損調整費用準備金
AMBAC的損失和損失調整費用準備金(“損失準備金”)是基於管理層對保險投資組合的持續審查。以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的損失和虧損調整費用準備金以及代位權可追回資產的組成部分：
2023年12月31日：2022年12月31日：
垃圾填埋場垃圾填埋場
程控預期現值
淨現金流		程控預期現值
淨現金流
資產負債表行項目毛損和
虧損費用
儲量		申索及
損失支出		復甦不勞而獲
補價
收入		毛損和
虧損費用
儲量		毛損和
虧損費用
儲量		申索及
損失支出		復甦不勞而獲
補價
收入		毛損和
虧損費用
儲量
虧損及虧損調整費用準備金$197 $779 $(55)$(28)$893 $90 $787 $(44)$(28)$805 
可恢復的代位權— 1 (139)— (137)— 5 (276)— (271)
總計$197 $780 $(194)$(28)$756 $90 $791 $(319)$(28)$534 
SPC=專業財產和意外傷害，LFG=遺產財務擔保
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
下面是受影響期間的損失和損失準備金費用結轉，扣除代位權可追回和再保險後的淨額。
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
期初毛虧和虧損調整費用準備金$534 $(522)$(397)
可追討的再保險115 56 33 
淨虧損期初餘額和虧損調整費用準備金419 (578)(430)
發生的虧損和虧損費用(收益)：
本年度37 4 — 
前幾年(69)(401)(89)
總計(1)(2)
(32)(397)(88)
已支付的虧損和虧損調整費用(已追回)：
本年度4 7 — 
前幾年(194)(1,867)59 
總計(190)(1,860)59 
外匯效應— (2)— 
期末淨虧損和虧損調整費用準備金577 883 (578)
VIE整合的影響(3)
(7)(464)— 
可追討的再保險(4)
186 115 56 
期末總虧損和虧損調整費用準備金756 534 (522)
(1)總虧損和虧損費用(收益)包括$(110), $(41)及$5截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，分別與讓渡再保險有關。
(2)AMBAC記錄了與RMBS交易中違反交易保薦人的某些陳述和擔保(“R&W”)的證券化貸款相關的估計回收的影響，這些損失和損失費用(收益)屬於傳統金融保證保險部門的損失和損失費用(收益)。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，與估計R&W變化相關的虧損和損失費用(效益)為#美元。0, $(123)及$20，分別為。參考注1.背景和業務
描述有關2022年10月和12月達成的RMBS訴訟和解的詳細信息，請參閲本年度報告中的Form 10-K綜合財務報表。
(3)Ambac合併一, 三和零分別於截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的LFG VIE，詳情請參閲注11.可變利息實體.
(4)代表可就未來虧損及虧損調整費用收回的再保險。此外，資產負債表項目“對已支付和未支付的損失可收回的再保險”包括#美元的再保險可收回款項(應付款項)。8, $0及$0截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年，分別與以前列報的損失和虧損調整費用和代位權有關。
2023年，前幾年的有利發展在很大程度上是由RMBS復甦和與學生貸款相關的有利發展推動的，但部分被貼現率對RMBS投資組合的負面影響所抵消，所有這些都在遺留金融保證保險部門。
2022年，前幾年的有利發展主要歸因於波多黎各的重組和有利的RMBS發展，這是由於貼現率的積極影響以及與美國銀行及其某些關聯公司和野村信用資本公司的訴訟和解的影響，見注1.背景及業務描述在本年度報告的Form 10-K中的合併財務報表中；兩者都在遺留財務保證保險部分。2022年，前幾年收回的虧損和虧損費用包括#美元1,687與美國銀行及其某些關聯公司的訴訟和解有關。
2021年，前幾年的有利發展主要歸功於公共財政信貸(主要是波多黎各)和RMBS投資組合。
遺留財務擔保損失準備金：
下表彙總了目前包括在Ambac損失和損失調整費用準備金或可在2022年12月31日、2023年和2022年收回的代位權的保單相關信息，不包括合併VIE。總面值敞口包括資本增值債券，該債券按發行保險單時的面值報告，而不是按債券的當前增值價值報告。2023年和2022年12月31日用於貼現損失準備金的加權平均無風險利率為3.9%和3.9%。
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
截至2023年12月31日的監督類別截至2022年12月31日的監督類別
IIA第二部分：(三)IVV總計IIA第二部分：(三)IVV總計
保單數量18 8 9 13 88 5 141 37 6 9 12 93 5 162 
剩餘加權平均合同期(年)(1)
99131312712719141412714
未付保險合同付款總額：
本金$429 $1,084 $430 $394 $1,473 $27 $3,838 $709 $200 $459 $1,000 $1,646 $34 $4,047 
利息75 328 262 139 600 17 1,421 526 198 286 156 565 19 1,750 
總計$505 $1,412 $692 $534 $2,073 $44 $5,259 $1,235 $399 $745 $1,156 $2,210 $53 $5,797 
未貼現的索賠負債總額$1 $19 $41 $324 $772 $44 $1,202 $4 $4 $43 $446 $729 $53 $1,279 
貼現、總索賠負債— (2)(7)(86)(323)(8)(426)(1)(1)(7)(162)(316)(9)(496)
在所有代位權和再保險前的總索賠負債$1 $17 $34 $239 $450 $36 $777 $3 $3 $36 $284 $413 $43 $783 
更少：
總RMBS代位權(2)
$— $— $— $— $— $— $— $— $— $— $— $(140)$— $(140)
折扣、RMBS代位權— — — — — — — — — — — — — — 
再保險前的RMBS代位權折扣— — — — — — — — — — — (140)— (140)
更少：
總的其他代位權。(3)
(13)(2)— (27)(208)(11)(263)(14)(4)— (31)(172)(12)(233)
折扣、其他代位權2 — — 4 60 3 69 2 — — 5 42 4 54 
再保險前的貼現其他代位權(11)(2)— (23)(149)(8)(194)(12)(3)— (26)(130)(8)(179)
再保險前的總索賠負債，扣除所有代位權和折扣$(10)$15 $34 $215 $301 $28 $583 $(9)$— $36 $258 $143 $35 $464 
減去：未賺取的保費收入$— $(12)$(4)$— $(10)$(1)$(28)$(2)$(2)$(5)$(8)$(10)$(1)$(28)
另加：損失費用準備金— 3 — — 1 — 4 1 1 — 2 4 — 8 
總虧損和虧損調整費用準備金
$(10)$6 $30 $215 $292 $27 $559 $(10)$(2)$32 $252 $137 $34 $444 
資產負債表中報告的可收回再保險(4)
$1 $— $8 $18 $3 $— $30 $1 $— $8 $21 $3 $— $33 
(1)剩餘的加權平均合同期是根據各自保單有效期內預計的總索賠額進行加權的。
(2)RMBS代位權是Ambac對R&W違規行為從RMBS交易發起人那裏獲得的代位權追回的估計。
(3)其他代位權是指與公共財政和結構性金融交易(包括RMBS)上的超額利差和其他合同現金流有關的代位權。
(4)資產負債表中報告的可收回再保險包括#美元的可收回再保險。30及$33與未來虧損和虧損調整費用和美元有關8及$0分別與2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的已提虧損和虧損調整費用和代位權有關。

可追回的陳述和保修
AMBAC記錄的RMBS R&W代位權可回收金額為#美元0, ($0再保險淨額)及$140, ($140扣除再保險後的淨額)分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。2022年12月29日，瑞聲與野村信貸資本公司達成和解協議，雙方就瑞聲對野村提起的所有RMBS訴訟達成和解，瑞聲獲得$1402023年1月3日，結束了瑞聲對RMBS贊助商的所有遺留訴訟。
特殊財產和意外傷害損失準備金
理賠發展
以下是截至2023年12月31日公司主要產品線按報告細分的虧損和虧損調整費用準備金彙總，包括某些組成部分。
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
淨虧損及虧損調整費用準備金未付損失的再保險可追回款項損失和損失調整準備金
商用汽車$22 $85 $107 
未分配損失調整費用準備金5 2 6 
其他(1)
14 69 84 
總計41 156 197 
(1)包括$44與收購普羅維登斯華盛頓保險公司和21世紀公司獲得的遺留債務有關。所有遺留負債仍然是賣方關聯公司通過再保險和合同賠償承擔的義務。
下面的索賠發展表按事故年份列出了已發生和累計的已支付索賠和已分配的索賠調整費用。自2021年Everspan進入專業P&C業務以來，此索賠發展信息以未貼現的淨額再保險為基礎列報。索賠發展表還提供了按年齡分列的已發生索賠的歷史年度平均支付百分比(扣除再保險後)，作為補充資料(在下表中確定為未經審計)。由於大額索賠活動和代位追回等項目的影響，已發生索賠的歷史年平均支付百分比可能會發生變化。
商業車險
已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年Year ended December 31,截至2023年12月31日的IBNR儲量累計報告的索賠件數
202120222023
未經審計
2021$— $— $1 $— 75
20228 8 3 1,112
202319 10 2,531
總計$28 
累計已支付索賠和已分配索賠調整費，
再保險淨值
事故年Year ended December 31,損失和損失調整費用負債，再保險淨額
202120222023
未經審計
2021$— $— $— 
20221 2 2021 -在此之前
20234 20232021
總計6 22 — 
淨負債總額22 
按年齡劃分的已發生索賠的年平均支付百分比
再保險淨值
未經審計
年份123
9.3 %2.9 %10.7 %
其他
已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年截至2013年12月31日止的年度，截至2023年12月31日的IBNR儲量累計報告的索賠件數
202120222023
未經審計
2021$— $— $— $— 0
2022— — — 646
202316 8 11,595
總計$16 
累計已支付索賠和已分配的LAE，
再保險淨值
事故年截至2013年12月31日止的年度，損失和損失調整費用負債，再保險淨額
202120222023
未經審計
2021$— $— $— 
2022— — 2021 -在此之前
20232 20232021
總計2 14 — 
淨負債總額14 
按年齡劃分的已發生索賠的年平均支付百分比
再保險淨值
未經審計
年份123
3.1 %0.9 %— %
確定已報告索賠累計數量的方法
當公司或第三方理賠管理人收到實際付款需求的通知、通知可能導致付款需求的事件或確定付款需求可能導致未來對同一保單或另一份保單的另一承保或另一保單的付款需求時，創建索賠文件。索賠檔案通常按承保類型在索賠人處創建，具體取決於基本事件的特定事實和情況。
就以上索賠發展表而言，報告的直接業務索賠即使最終結清時沒有支付損失，也要計算在內。請注意，索賠金額為零的索賠仍可能產生一定程度的索賠調整費用。假定業務的索賠計數僅包括在此類計數可用的範圍內。在上表報告的時間段內，用於彙總索賠計數的方法沒有發生重大變化。
該公司告誡不要使用本披露中提供的彙總索賠計數信息，試圖按產品線預測最終的損失支付。公司一般認為，索賠計數數據只有在比上述索賠發展表中披露的彙總基礎更細粒度的基礎上才有用，因為風險、平均值和其他
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
索賠過程的動態可能因損失原因和產品系列範圍的不同而有很大差異。
再保險可收回款項，包括信貸減值：
Ambac的再保險資產，包括遞延分保保費和可收回損失的再保險資產，398截至2023年12月31日於2023年12月31日，就可收回再保險而言存在信貸風險，惟任何再保險人可能無法根據該等再保險安排的條款向Ambac作出償付。於2023年12月31日，應付分出再保險結餘為$90抵消了這一信貸風險。 僅當同一再保險人無法履行其償付Ambac的義務時，合同分出的應付再保險款項才能與該再保險人所欠的金額抵銷。
為儘量減低再保險公司無力償債所帶來的信貸風險，Ambac（i）有權就若干再保險合約向其再保險對手收取抵押品及（ii）擁有若干撤銷權，Ambac可於評級機構下調再保險公司評級（其中包括其他事件及情況）時行使該等撤銷權。 Ambac持有的信用證和抵押品達1000萬美元。131於2023年12月31日，其再保險人。 對於那些目前沒有抵押品的再保險交易對手，Ambac的再保險公司是資本充足、評級高、授權的能力提供者。 此外，雖然普羅維登斯華盛頓保險公司（“PWIC”）收購和 三Everspan於2022年1月3日收購的認許承運人（“21世紀公司”）已全數轉讓予若干再保險公司，Everspan亦分別受惠於Enstar Holdings（US）及21世紀卓越保險公司提供的無上限彌償，以減輕該等再保險公司的任何剩餘風險。
2023年，我們的頂級 三所代表的再保險人 74%我們的已付和未付損失的可收回再保險總額。 該等再保險可收回款項主要來自適用評級為A或以上的再保險公司。 下表載列截至2023年12月31日按可收回再保險金額劃分的我們三家最重要的再保險公司。
再保險人
保險種類
額定值
 (1)
再保險
可回收
(2)
不安全
可回收
(3)
一般再保險公司專業P&CA++$81 $69 
QBE保險公司專業P&CA38 38 
保證擔保再保險有限公司。金融
擔保		AA型25 — 
所有其他
再保險人
50 21 
可回收總金額
$195 $128 
(1)代表S對財務保證再保險公司的財務實力評級，以及AM Best對專業P&C再保險公司的財務實力評級。
(2)代表已支付和未支付損失的再保險可追回金額。來自QBE保險公司的無擔保金額也得到了Enstar Holdings(美國)的無限制、無上限賠償的支持。
(3)再保險應收賬款減去應支付給再保險人的分得保費、信用證和為Ambac提供的抵押品。
Ambac對再保險公司的無抵押信貸敞口為#美元。128及$60並分別在2023年12月31日和2022年12月31日記錄了不到100萬的信貸損失準備金。對再保險公司的無抵押信貸敞口包括從收購PWIC和21世紀公司獲得的遺留負債#美元。44及$45分別於2023年12月31日和2022年12月31日。通過再保險和合同賠償，所有遺留債務仍由賣方的關聯公司承擔。
8.完善保險監管限制
美國
AAC的註冊地在威斯康星州，因此，它受威斯康星州的保險法律和法規(“威斯康星州保險法”)的約束，並作為一家國內保險公司受到保監處的監管。Everspan Indemity及其全資附屬公司Everspan Insurance Company(“Everspan Insurance”)的註冊地為亞利桑那州，受亞利桑那州的保險法律和法規(“亞利桑那州保險法”)管轄，並受亞利桑那州保險和金融機構部作為國內保險人的監管。Everspan保險的其他子公司(普羅維登斯華盛頓保險公司、Greenwood保險公司、綜合國家保險公司和綜合專業保險公司；連同Everspan保險公司，“Everspan認可承運人”)在不同的州註冊，因此受其各自所在國的保險法律和法規(連同威斯康星州保險法和亞利桑那州保險法、“州保險法”)的約束，並由這些州的保險部門作為國內保險公司進行監管。此外，瑞聲及Everspan認可的承運人須受其獲發牌並以外國保險公司身分經營的其他司法管轄區的保險法律及法規管轄。
適用於保險公司的保險法律和法規因司法管轄區而異，但適用於我們的保險公司的保險法律和法規一般要求它們保持最低的業務行為和償付能力標準；滿足某些財務測試；以及向監管機構提交保單表格、保費費率表和某些報告，包括有關資本結構、所有權、財務狀況(如基於風險的資本)、企業管治和企業風險的信息。瑞聲資本是一家金融保證保險公司，因此不受基於風險的資本金要求的約束。作為第二輪的財務擔保人，瑞聲資本一直按照保監處的規定和順序運作。保監處已制定並實施保監處的徑流資本框架，以協助保監處作出與瑞聲資本及流動資金管理有關的決策。保監處不得要求AFG或任何其他AMBAC實體向瑞聲出資或以其他方式支持瑞聲。看見注1.背景及業務描述以獲取更多信息。
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目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
受監管的保險公司還必須在其持牌的每個司法管轄區提交季度和年度法定財務報表。國家保險法還要求保險公司及其附屬公司之間的某些交易必須事先獲得批准(或不批准)。非户籍保險監管者可以行使的監管權的級別因司法管轄區而異。不過，一般而言，非户籍監管機構有權在受監管保險公司違反法律或法規的情況下，或在非户籍監管機構認為受監管保險公司繼續或不受限制地發放牌照構成“危險情況”(或符合類似標準)的情況下，暫停或吊銷其發放的保險牌照，並對該牌照施加限制。
户籍監管者擁有主要的監管權，包括在啟動和管理康復或清算程序方面。此外，瑞聲、Everspan Indemity和Everspan認可承運人的賬目和運營均須接受各自國內監管機構的個別定期全面財務審查，並可能由關聯保險公司集團的牽頭監管機構進行集體審查。
2020年12月，Everspan Insurance完成了從威斯康星州到亞利桑那州的重新歸化，並獲得了在亞利桑那州承保財產和意外傷害保險的廣泛授權(同時放棄了承保財務保證保險的權力)。此後，Everspan保險公司在所有其他州尋求對其授權證書進行類似的修改。Everspan Indemity和Everspan認可的承運人(統稱為“Everspan”)必須遵守基於風險的資本要求。
Everspan Indemity成立於2020年，是亞利桑那州的一家國內盈餘額度保險公司，因此，根據2010年美國《不承認和再保險改革法案》，Everspan Indemity有資格將財產和意外傷害保險作為所有州的超額和盈餘額度保險。
Ambac的所有保險子公司都符合國家保險法要求的最低資本和盈餘水平，以處理迄今為止的所有書面業務。
我們的保險分銷業務，就像其他一些管理總代理、經紀公司和計劃管理人一樣，可能受到它們開展業務的各個州的保險監管機構的許可要求和監管。
除了本文所述適用於瑞聲的法律限制外，根據和解協議的條款以及規定和命令，瑞聲必須事先尋求保監處對某些公司行為的批准。和解協議及規定和命令包括限制瑞聲的運作的契諾。和解協議將繼續有效，直至根據和解協議發行的盈餘票據已全部贖回、購回或償還為止。只要保監處認為有需要，這項規定和命令將一直有效。其中一些人
在獲得保監處及/或瑞聲資本盈餘票據持有人所需百分比的批准下，和解協議的限制可獲豁免。看見注1.背景及業務描述以獲取更多信息。
瑞聲雖然不在紐約註冊，但仍須遵守紐約州有關財務保證保險公司的保險法。紐約州的全面金融保證保險法界定了許可金融保證保險的範圍，並規範了所有獲準在紐約開展業務的金融擔保人的業務行為，包括瑞聲資本。紐約州金融保證保險法還對金融保證保險人承保的承保債務規定了單一和綜合風險限額。這種單一風險限額特定於承保債務的類型(例如，市政債務或資產擔保債務)。根據總限額，投保人的盈餘和或有準備金必須至少等於總負債淨額的一個百分比，該百分比等於不同類別特定債務的總淨負債的不同百分比的總和。截至2023年12月31日，瑞聲符合適用的總風險上限和適用的單一風險上限。
瑞聲和Everspan的財務報表是根據國家保險法規定或允許的會計做法以及監管機構根據這些法律採取的行動編制的。瑞聲及Everspan採用適用監管當局所規定或準許的法定會計實務，以釐定及報告其財務狀況及經營結果，包括根據國家保險法釐定償付能力。AAC和Everspan所在的州採用了《全國保險監理員協會(NAIC)會計實務和程序手冊》(NAIC SAP)，作為各州適用法律或法規編纂的規定實務的組成部分。
法定投保人盈餘與根據公認會計原則釐定的股東權益不同，主要是由於法定會計規則以不同方式處理財務擔保溢價及損失準備金、投資、淨收購成本、合併附屬公司或可變權益實體及盈餘票據所致。
以下為瑞聲及恆展彌償的法定盈餘詳情：
•瑞聲的法定投保人盈餘為$897截至2023年12月31日，與美元相比598截至2022年12月31日。
•Everspan Indemity的法定投保人盈餘為$108截至2023年12月31日，與美元相比107截至2022年12月31日。
Everspan在2023年12月31日或2022年12月31日沒有允許或額外的規定做法。
保監處已就瑞聲的會計實務作出規定，並準許瑞聲的會計實務。由於下文討論的規定和允許的做法，瑞聲於2023年、2023年和2022年12月31日的法定盈餘減少了$24和更高的
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目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
$90如果瑞聲按照NAIC SAP的規定報告了此類金額，則分別比瑞聲要高。
附加訂明會計常規
瑞聲：
保監處為瑞聲資本規定了以下不同於NAIC SAP的會計慣例：
•第60號“財務保證保險”法定會計原則説明第8段規定，通過適用等於財務保證保險人自計算準備金之日起已承認資產的平均回報率的貼現率，從損失準備金中扣除貨幣的時間價值。貼現率應在每個日曆年結束時調整。此外，根據法定會計原則第97號“附屬公司、受控實體及附屬公司的投資”第13.e段及法定會計原則第5R號“資產負債、或有事項及減值-經修訂”第8段的規定，瑞聲資本記錄其為其提供擔保的附屬公司的可能虧損。瑞聲資本還使用等於其已確認資產平均回報率的貼現率對附屬債務擔保的可能虧損進行貼現。瑞聲於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月確認的資產平均回報率為5.86%和3.22%。保監處已指示瑞聲利用規定的貼現率5.10%用於貼現其損失準備金和其在附屬擔保上的可能虧損。
•法定會計原則聲明第41號“盈餘票據”(“SSAP41”)第4段指出，盈餘票據的發行人所收到的收益，必須以現金或其他已確認資產的形式存在，而這些資產的價值及流動資金須可隨時釐定，並須符合住所國專員的要求。根據法定會計原則，根據會計準則第41號第4段發行的與折算或清償債務相關的盈餘票據的價值將為零。保監處已指示本公司記錄與折算或在發行時按十足面值清償債務有關的發行盈餘票據。發行的盈餘票據對優先於優先股股東和普通股股東的盈餘有索償權。
•法定會計原則聲明第43R號“貸款支持證券和結構性證券”第35段規定，當發生非臨時性減值(“OTTI”)時，確認為已實現虧損的OTTI金額應等於投資的攤餘成本基礎與預期收取的現金流現值之間的差額，並按貸款支持證券或結構性證券的有效利率貼現。自2014年6月11日至2018年2月12日，保監處已指示瑞聲資本不得使用指定保單對瑞聲保險證券的OTTI投資進行評估，這些指定保單分配給保監處監管的瑞聲康復獨立賬户，並要求所有此類投資
無論其NAIC風險如何，投資都應按攤銷成本報告。
準許的會計實務
瑞聲：
保監處已允許瑞聲諮詢採取以下許可做法：
•威斯康星州應急準備金變動的會計慣例與NAIC SAP不同。在NAIC SAP下，對應急儲備金的繳款和從應急儲備金中的釋放通過直接計入或貸記盈餘來記錄。根據威斯康星州行政法，對應急準備金的繳費和從應急準備金的釋放將通過承保收入來記錄。根據NAIC SAP，AAC獲得了保監處的許可，可以記錄對應急準備金的繳款和從應急儲備金中發放的款項。
英國
審慎監管局(下稱“審慎監管局”)及金融市場行為監管局(下稱“金融市場行為監管局”)(及其前身監管機構金融服務監管局(下稱“金融監管局”))是雙重法定監管機構，負責監管英國的金融服務業，目的是維持公眾對英國金融體系的信心、讓公眾瞭解該體系、確保消費者獲得適當程度的保障，以及協助減少金融罪案。
自2008年Ambac、AAC和Ambac UK開始遭遇財務壓力以來，這些監管機構對Ambac UK實施了重大監督。2009年，英國金融服務管理局削減了Ambac UK承保新業務的執照，保險執照僅限於從事與決算相關的活動。因此，Ambac UK有權剝離其在英國的信用、保證和金融保證保險組合。
PRA要求Ambac UK等非壽險公司始終對保險公司的負債保持償付能力額度，而償付能力的計算取決於公司承保的保險業務的類型和金額。這些償付能力要求於2016年1月1日進行了修訂，以執行歐盟關於風險資本的“償付能力II”指令。與這些償付能力資本要求相比，Ambac UK此前處於資本缺口，但自2021年12月31日以來一直滿足這些要求。
股息限制，包括合同限制
美國
州保險監管機構規定了決定瑞聲和Everspan是否可以宣佈股息的規則。此外，瑞聲和Everspan在各自的公司章程中就股息的支付受到某些限制。授權保險公司進行分銷的董事會行動通常必須在付款前向適用的住所監管機構報告。此外，州保險法一般要求監管部門批准
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(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
特別股息的支付，即超過某些門檻的數額的分配，例如上一年或若干年盈餘或淨收入的百分比。
根據國家保險法，Everspan目前沒有足夠的賺取盈餘來支付普通股息。此外，根據批准收購Everspan Insurance的監管命令，Everspan Insurance的某些子公司在2025年或更晚之前不得向Everspan Insurance支付股息，除非獲得適用的註冊地監管機構的特別批准。
由於瑞聲經歷的虧損，瑞聲自2008年以來一直無法向AFG支付普通股息，在沒有保監處事先同意的情況下，2024年將無法支付普通股股息，這是極不可能的。瑞聲資本派發股息的能力受到和解協議(如下所述)、其AMPS條款(如下所述)及規定及命令的進一步限制，而保監處就瑞聲資本的債務及股權派息或其他資本釋放的決定將受保監處的決算資本框架影響。看見注1.背景及業務描述瞭解更多信息。因此，瑞聲向AFG支付股息的能力和時間仍存在很大的不確定性。
•根據和解協議，瑞聲不得支付任何超過$的“限制性付款”(包括瑞聲向Ambac支付的股息)。5每年總計，但瑞聲向Ambac支付的限制性款項最高可達$7.5每年僅用於支付AMBAC的運營費用。在支付任何此類限制性付款的同時，瑞聲的部分盈餘票據也需要按面值贖回。
•根據瑞聲的AMPS條款，瑞聲不得就瑞聲的普通股支付股息，除非當時股息期內AMPS的所有應計和未支付的股息都已支付，前提是普通股可隨時為此支付股息
只有在Ambac(I)能夠在借款到期時償還其債務或(Ii)能夠支付其運營費用所必需的金額。如果按照前一句的規定對普通股支付股息，則安培的股息將累積，直到所有累積的和未支付的股息都支付完畢為止。
•該規定和命令要求保監處批准支付瑞聲普通股的任何股息或分派。
•保監處的徑流資本框架和基於該框架的決定可能會影響瑞聲向AFG支付股息的能力。
英國
英國法律禁止Ambac UK宣佈向其股東分紅，除非該公司有“可供分配的利潤”。確定一家公司是否有利潤可供分配是根據其累計已實現利潤減去累計已實現虧損。此外，金融服務管理局於二零一零年修訂Ambac UK的許可證，規定PRA必須明確批准(“不反對”)任何從Ambac UK向瑞聲或任何其他Ambac集團公司轉讓價值及/或資產的交易，但雙方之間的某些已披露合約除外(例如瑞聲與Ambac UK之間的管理服務協議)。
雖然英國保險監管法律對一般保險公司宣佈派息的能力沒有法定限制，但PRA和FCA關於保險公司在決選中提取資本的規則要求Ambac UK在宣佈派息之前考慮其未來3至5年的資本需求，無論是在基本情況下還是在下行壓力情景下。Ambac UK每年都會準備這些預測和壓力測試，作為每年4月提交給PRA的監管報告的一部分。如果壓力測試和預測顯示有足夠的流動性和監管資本緩衝，那麼，根據PRA的批准，Ambac UK可能會在未來12個月內向瑞聲支付股息。
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
9.推出更多衍生工具
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日綜合資產負債表中報告的個別衍生工具的位置和公允價值總額以及法定抵銷權的影響。
2023年12月31日：2022年12月31日：
毛收入
總金額：
公認的
資產/
負債		毛收入
金額
抵消了中國經濟的增長
已整合
資產負債表		淨額
資產數量/
負債
已提交
在
已整合
資產負債表		總金額
抵押品
已收到/
承諾的不是
抵消了中國經濟的增長
已整合
天平
表格		淨資產金額毛收入
總金額：
公認的
資產/
負債		毛收入
金額
抵消了中國經濟的增長
已整合
資產負債表		淨額
資產數量/
負債
已提交
在
已整合
資產負債表		總金額
抵押品
已收到/
承諾的不是
抵消了中國經濟的增長
已整合
天平
表格		淨資產金額
其他資產：
利率互換$25 $— $25 $— $25 $27 $— $27 $— $27 
認股權證1 — 1 — 1 1 — 1 — 1 
非VIE衍生工具資產總額$26 $— $26 $— $26 $28 $— $27 $— $27 
其他負債：
利率互換$35 $— $35 $35 $— $38 $— $38 $38 $— 
非VIE衍生負債總額$35 $— $35 $35 $— $38 $— $38 $38 $— 
可變權益實體資產：衍生工具及其他資產：
利率互換$190 $— $190 $190 $— $190 $— $190 $— $190 
貨幣互換36 — 36 36 — $49 $— $49 $— $49 
VIE衍生資產合計$226 $— $226 $226 $— $239 $— $239 $— $239 
可變利益實體負債：衍生工具負債：
利率互換$1,197 $— $1,197 $— $1,197 $1,048 $— $1,048 $— $1,048 
VIE衍生負債共計$1,197 $— $1,197 $— $1,197 $1,048 $— $1,048 $— $1,048 
代表收回現金抵押品的權利或歸還現金抵押品的責任的金額不得與綜合資產負債表中就衍生工具確認的公平值金額抵銷。記錄在“其他資產”中的代表收回現金抵押品和已過帳保證金的權利的金額為$23及$6分別於二零二三年及二零二二年十二月三十一日。有義務歸還現金抵押品的金額為235及$0於2023年及2022年12月31日，本集團的流動負債分別於“可變權益實體負債：其他負債”中呈報。
下表概述截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度綜合全面收益總額（虧損）表中衍生工具合約收益及虧損的位置及金額：
確認收益（虧損）的地點
在合併報表中
全面收益（虧損）總額		於綜合全面收益（虧損）總額表確認之收益（虧損）金額-
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
非VIE衍生工具：
利率互換衍生工具合約的淨收益(虧損)(1)65 13 
認股權證衍生工具合約的淨收益(虧損)— 1 — 
期貨合約衍生工具合約的淨收益(虧損)— 62 9 
非VIE衍生品總額(1)129 22 
可變利息實體：
貨幣互換可變利息實體的收益(虧損)(1)24 2 
利率互換可變利息實體的收益(虧損)(62)541 (152)
可變利息實體總數(63)565 (150)
衍生品合約總額$(64)$694 $(128)

利率衍生品
AFS向金融擔保客户提供利率衍生品，並使用衍生品為瑞聲保險和投資組合中的利率風險提供部分對衝。自2023年6月30日以來，AFS唯一剩餘的衍生品頭寸包括有限數量的傳統客户掉期及其相關對衝。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，AFS衍生品的名義金額如下：
名義上-12月31日，
衍生工具的類型20232022
利率互換-支付-固定/接收-可變$141 $989 
利率互換-接收-固定/支付-可變167 337 
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
認股權證：
在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，Ambac持有認股權證，可以購買發展階段公司的優先股。
合併變息實體衍生品
在ASC合併主題下合併的若干VIE訂立衍生合約，以滿足證券化結構內的特定目的。截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日未償還VIE衍生品的名義如下：
名義上-12月31日，
VIE派生工具的類型20232022
利率互換-接收-固定/支付-可變$1,662 $1,573 
利率互換-支付-固定/接收-可變864 887 
貨幣互換149 176 
與AMBAC信用風險相關的衍生品的或有特徵
某些利率掉期仍然與專業掉期交易商交易對手根據標準化的衍生品文件執行，包括抵押品支持和主淨額結算協議。根據這些協議，Ambac必須在未實現淨虧損超過預定門檻水平的情況下提供抵押品。此外，鑑於瑞聲不再由獨立評級機構評級，交易對手有權終止掉期頭寸。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，具有與Ambac自身信用風險相關的或有特徵的衍生工具的淨負債公允價值為$35及$38分別與Ambac以公允價值#美元作為抵押品的現金和證券有關。50及$54，分別為。所有這類基於評級的或有特徵都已被觸發，要求Ambac公佈最高抵押品水平，同時保留交易對手終止合同的權利。假設所有此類合同於2023年12月31日以公允價值終止，抵押品餘額和衍生品負債淨額的結算將導致Ambac淨收到現金和/或證券。如果交易對手選擇行使其終止權利，實際終止付款金額將根據衍生合同條款確定，這可能導致金額與Ambac財務報表中報告的市場價值不同。
10.包括商譽和無形資產
下表顯示了在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的商譽前滾。
十二月三十一日，20232022
期初餘額$61 $46 
商業收購9 15 
減值— — 
期末餘額$70 $61 
I無形資產和累計攤銷計入綜合資產負債表，如下所示。
十二月三十一日，20232022
有限壽命無形資產：
保險無形資產：
總賬面價值$1,258 $1,247 
累計攤銷1,013 981 
保險無形資產淨值245 266 
其他無形資產：
總賬面價值57 52 
累計攤銷10 6 
其他無形資產淨值47 47 
有限壽命無形資產總額$292 $312 
無限期-活着的無形資產：
保險牌照$14 $14 
無形資產總額$307 $326 
攤銷費用：
攤銷費用計入綜合全面收益(虧損)表，如下所示。
Year ended December 31,202320222021
保險無形資產$25 44 $52 
其他無形資產4 3 3 
總計$29 $47 $55 
壽命有限的無形資產未來攤銷費用估計如下：
攤銷費用
保險無形資產(1)
其他無形資產(1)
總計
2024$26 $5 $30 
202524 4 28 
202622 4 26 
202720 4 24 
202818 4 22 
此後136 26 162 
(1)加權平均保險無形攤銷和其他無形攤銷期間為7.1年和5.3分別是幾年。
11.支持可變利益實體
Ambac及其子公司以不同身份與可變利益實體(“VIE”)進行交易。
•AAC和Ambac UK為包括VIE(“LFG VIE”)在內的特殊目的實體發行的各種債務提供財務擔保；
•AMBAC贊助為各種目的向投資者發行票據的特殊目的實體；以及
•瑞聲和Ambac UK投資於VIE發行的債務抵押債券、抵押貸款支持證券和其他資產支持證券，其所有權權益通常對VIE無關緊要，和/或他們沒有權利指導對VIE最重要的活動。
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LFG VIE
AAC和Ambac UK為VIE持有的資產或債務提供財務擔保。瑞聲和Ambac UK的主要可變利益通過這一財務保證保險存在。交易結構為瑞聲或Ambac UK提供了一定的財務保護。一般而言，在交易表現惡化或交易法律文件規定的違約事件發生時，瑞聲或Ambac UK將獲得某些控制權，使它們能夠補救損失。這些權利可能使他們能夠指導實體的活動，這些活動對實體的經濟業績有最重大的影響。根據該規定及命令，瑞聲諮詢在行使與先前已分配至獨立賬户的保單有關的若干重大控制權時，須獲得保監處的批准。因此，瑞聲無權指導這些LFG VIE中最重要的活動。
•我們確定，瑞聲或Ambac UK一般有義務吸收LFG VIE的預期損失，因為它們已經為某些負債(在某些情況下是某些資產)提供了財務擔保。如下所述，Ambac在以下情況下合併某些LFG VIE：(I)由於以下一項或多項原因，我們也有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動：(I)交易出現惡化和違反業績的觸發因素，使AAC或Ambac UK有能力行使某些控制權；(Ii)AAC或Ambac UK參與VIE的設計並從一開始就獲得控制權，例如可能發生在損失補救活動中；或(Iii)交易沒有經歷惡化，但由於VIE的被動性質，瑞聲或Ambac UK在未來違反業績觸發時的或有控制權，被認為是對最重大活動的權力。
•VIE通常在瑞聲或Ambac UK不再擁有此類控制權期間解除合併，這可能與對交易的補救活動的執行或保險風險的攤銷有關，這兩種情況中的任何一種都可能降低對VIE的控制程度。
•合併後的LFG VIE的資產和負債在綜合資產負債表的可變利息實體資產或可變利息實體負債中列報。
•選擇使用公允價值選擇權是基於逐個工具進行的。一般而言，Ambac已為合併LFG VIE金融資產及金融負債選擇公允價值選項，但如瑞聲或Ambac UK參與VIE的設計並於成立時獲授予控制權，或金融負債主要由非金融資產支持，則屬例外。
◦當選擇公允價值選項時，LFG VIE金融資產和負債的公允價值變動在綜合綜合報表中可變利息實體的收益(虧損)內報告
收益(虧損)，但金融負債公允價值總變動中因特定工具信用風險的變化而引起的部分除外，該部分在其他全面收益(虧損)中單獨列報。
◦在沒有選擇公允價值選項的情況下，LFG VIE的投資資產是固定到期日證券，並按照ASC的投資-債務證券主題的定義歸類為可供出售或交易。可供出售資產在財務報表中按公允價值報告，未實現損益在累計其他全面收益(虧損)中反映在股東權益中。交易性資產按公允價值報告，未實現收益和損失反映在淨收益中。當沒有選擇LFG VIE長期債務的公允價值選項時，債務按面值減去未攤銷折扣計入。LFG VIE的證券收入(包括投資收入、已實現損益和信貸減值)和長期債務的利息支出在綜合全面收益(虧損)綜合報表的可變利息實體的收益(虧損)中列報。
•於LFG VIE初步綜合入賬時，Ambac就以下兩者的差額確認收益或虧損：（i）已付代價的公平值、任何非控股權益的公平值及任何先前持有權益的呈報金額及（ii）綜合資產及負債的淨額，除合約資產及負債於綜合入賬日期計量與收入確認準則下的會計處理一致外，其他合約資產及負債均按公平值基準計量。 LFG VIE取消綜合入賬後，Ambac會就以下兩者之間的差額確認收益或虧損：（i）任何已收代價的公平值、VIE中任何保留的非控股投資的公平值及VIE中任何非控股權益的賬面值;及（ii）VIE資產及負債的賬面值。於盈利中呈報的綜合及取消綜合的收益或虧損於綜合全面收益（虧損）總額報表的可變權益實體收入（虧損）內呈報。
•合併該等LFG VIE對Ambac資產負債表的影響是消除合併LFG VIE與AAC或Ambac UK之間的交易，並納入LFG VIE的第三方資產和負債。對於向合併VIE簽發的財務保證保險單，Ambac不根據ASC金融服務-保險主題下的相關保險會計規則反映財務保證保險單。因此，在合併時，Ambac從合併資產負債表中消除與保單相關的保險資產和負債。該等保險資產及負債可包括應收保費、可收回分保、遞延分出保費、可收回代位求償權、未滿期保費、虧損及虧損開支儲備、應付分出保費及保險無形資產。對於由AAC或Ambac UK擁有的投資證券，
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
為可變利益實體發行之債務工具，相關債務及投資結餘於綜合入賬時對銷。
綜合入賬的LFG可變權益實體可能包括有追索權及無追索權負債。由AAC或Ambac UK承保的LFG VIE負債具有追索權，因為AAC或Ambac UK保證在發行人違約時支付本金和利息。由於AAC或Ambac UK並無發出財務擔保，亦無責任支付該等工具的本金及利息，故並無由AAC或Ambac UK承保的LFG VIE負債並無追索權。 AAC或Ambac UK對合並LFG VIE的經濟風險僅限於財務風險，
就追索負債及彼等持有之任何額外可變權益發出之擔保。 此外，AAC或Ambac UK的一般債權人（擁有VIE債務責任的特定保單持有人除外）對VIE的資產沒有權利。Ambac評估淨收入影響和每股盈利影響，以確定合併可變利益實體後AAC或Ambac UK與非控股權益之間的歸屬。Ambac已確定，合併LFG可變權益實體的淨收入和每股盈利影響應通過可變權益實體的財務擔保溢價和虧損支付歸屬於AAC或Ambac UK的權益。
下表概述資產及負債的賬面值，以及因Ambac UK及AAC的財務擔保而綜合入賬的與可變權益實體有關的其他補充資料：
十二月三十一日，20232022
Ambac英國Ambac保險VIE共計Ambac英國Ambac保險VIE共計
資產：
固定到期日證券，按公允價值計算：
公司債務，公允價值期權$2,072 $— $2,072 $1,828 $— $1,828 
市政債務、交易— — — — 43 43 
可供出售的市政債券(1)
— 95 95 — 96 96 
LFG VIE固定到期日證券總額，按公允價值計算2,072 95 2,167 1,828 139 1,967 
受限現金245 1 246 1 16 17 
按公允價值發放的貸款 (2)
1,663 — 1,663 1,829 — 1,829 
衍生資產226 — 226 239 — 239 
其他資產，包括合同資產90 2 92 — 2 2 
LFG VIE總資產$4,296 $98 $4,394 $3,896 $157 $4,054 
負債：
長期債務：
按公允價值計算的長期債務 (3)
$2,710 $— $2,710 $2,788 $— $2,788 
長期債務，按面值減去未攤銷折價99 159 258 — 319 319 
長期債務總額2,808 159 2,967 2,788 319 3,107 
衍生負債1,197 — 1,197 1,048 — 1,048 
應付現金抵押品235 — 235 — — — 
其他負債4 1 5 — 5 5 
LFG VIE負債總額$4,244 $160 $4,404 $3,836 $324 $4,160 
合併的LFG VIE數量4 2 6 5 4 9 
(1)可供出售的LFG VIE固定到期日證券由市政債券組成，攤銷成本基礎為#美元。88及$99分別於2023年12月31日和2022年12月31日。截至2023年12月31日，有$7未實現收益總額和美元0未實現總虧損總額。截至2022年12月31日，有$1未實現利潤總額和美元(4合計未實現虧損總額。截至2023年12月31日，所有此類證券的合同到期日均為10年後。
(2)按公允價值列賬的貸款資產的未付本金餘額為#美元。1,787及$1,977分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。
(3)按公允價值列賬的長期債務的未付本金餘額為#美元。2,952及$3,064分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。
下表詳細列出了受影響期間可變利息實體的收入(虧損)構成：
Year ended December 31,202320222021
根據公允價值期權報告的VIE資產和負債的公允價值淨變化$4 $— $4 
減去：通過其他綜合收益(損失)報告的公允價值期權長期債務的信用風險變化— (1)1 
根據公允價值期權在收益中報告的VIE資產和負債的公允價值淨變化5 (1)5 
投資收益(虧損)7 (4)6 
可供出售證券的已實現投資淨收益(虧損)1 2 2 
按面值減去未攤銷成本列賬的長期債務的利息支出(12)(12)(6)
其他費用(1)(1)(1)
合併VIE的收益(虧損)4 37 — 
可變利息實體的收益(虧損)$3 $21 $7 
Ambac金融集團公司
106
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
Ambac整合了一個額外的一, 三和零分別在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內進行LFG VIE。AMBAC解除合併四, 零和零於截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，LFG可變權益實體分別為人民幣120，000，000元。 取消合併未產生任何損益。
下表顯示截至2023年及2022年12月31日按主要相關資產類別劃分的資產、負債賬面值及Ambac於非綜合可變權益實體因財務擔保及衍生工具合約而產生的可變權益的最大虧損風險：
2023年12月31日：2022年12月31日：
資產和負債的賬面價值資產和負債的賬面價值
極大值
暴露
損失 (1)
保險
資產(2)
保險
負債(3)
淨衍生工具
資產
(負債)(4)
極大值
暴露
損失 (1)
保險
資產(2)
保險
負債(3)
淨衍生工具
資產
(負債)(4)
全球結構性金融：
抵押貸款支持的住宅$2,391 $135 $432 $— $2,559 $266 $400 $— 
其他由消費者資產支持的資產540 5 200 — 652 6 225 — 
其他433 2 2 — 430 2 2 1 
全球結構性融資總額3,364 141 634 — 3,642 274 628 1 
全球公共財政17,498 209 202 — 17,997 216 212 — 
總計$20,861 $351 $836 $— $21,639 $490 $840 $1 
(1)最大損失敞口是指未來對保險債務和衍生合同的本金和利息的最高支付。Ambac的最大損失敞口不包括Ambac可能用來減輕與這些可變利益相關的風險的任何金融工具(如再保險或對衝合同)的好處。
(2)保險資產是指Ambac綜合資產負債表上金融保證保險合同的“應收保費”和“可追償代位權”中所列的金額。
(3)保險負債是指包括在Ambac綜合資產負債表上財務保證保險合同的“損失和損失調整費用準備金”和“未到期保費”內的金額。
(4)衍生工具淨資產(負債)代表Ambac綜合資產負債表上利率互換確認的公允價值。
AMBAC贊助的非合併VIE
2021年7月6日，AFG和Ambac當時新成立的非合併VIE的全資子公司Sitka Holdings，LLC(“Sitka”)發行了Sitka高級擔保票據。Ambac對Sitka的債務義務在長期內被報告
綜合資產負債表上的債務。Sitka高級擔保票據已全部贖回，自2022年10月29日起生效。
12.償還長期債務
未償長期債務(不包括VIE長期債務)如下：
十二月三十一日，20232022
面值未攤銷折扣賬面價值面值未攤銷折扣賬面價值
AMBAC保證：
5.1剩餘票據百分比
$519 $(28)$491 $519 $(42)$477 
第2級票據— — — 146 — 146 
Ambac英國債務41 (24)17 41 (25)16 
長期債務$560 $(52)$508 $706 $(67)$639 

非VIE長期債務的合計年度到期日(根據下文進一步討論的預定到期日)如下：
2024$519 
(1)
2025— 
2026— 
2027— 
2028— 
此後41 

總計$560 
(1)這些剩餘票據的預定到期日為2020年6月7日。OCI拒絕了Ambac AsInsurance在2020年6月7日、2021年6月7日、2022年6月7日和2023年6月7日支付盈餘票據本金以及所有應計和未付利息的要求。因此，盈餘票據本金的付款日期延至保監處批准付款為止。在原預定付款日期或預定到期日的每個週年日，任何未付本金或利息將於實際付款日期應計利息。5.1年利率。上表包括在下一個預定付款日期2024年6月7日的潛在本金付款。
Ambac金融集團公司
107
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
剩餘票據
Ambac保險公司的盈餘票據，面值為$519及$519截至2023年12月31日和2022年12月31日，計劃到期日分別為2020年6月7日，該期限已延長至保監處批准支付盈餘票據本金為止。截至2023年12月31日，已發行盈餘票據的折扣將以加權平均實際利率增加到收入中。6.6%.
支付盈餘票據本金及利息須經保監處批准。在2023年5月，保監處拒絕了瑞聲要求在當時的下一個預定付款日期2023年6月7日支付盈餘票據的本金金額，以及所有應計和未支付的利息。因此，預定的利息支付日期和預定的剩餘票據本金付款到期日被延長，直至保監處批准付款為止。利息將在原定付款日期或預定到期日的每一週年時，對截至實際付款日期的任何未付本金或利息進行復利，按5.1年利率。在沒有保監處批准的情況下，盈餘票據的持有人無權強制支付盈餘票據的本金或利息。未償還的盈餘票據的利息是應計的，瑞聲資本正在就每個預定付款日期之後的利息金額應計利息。應付給第三方的剩餘票據的應計和未付利息總額為#美元。4752023年12月31日。根據盈餘票據條款的規定，瑞聲資本將繼續尋求保監處批准支付其盈餘票據的本金和利息。保監處可全權決定批准或拒絕保監處的批准。自2010年發行盈餘票據以來，保監處一直拒絕批准就盈餘票據定期支付利息，儘管保監處已批准了兩次特殊付款。Ambac不能保證何時或是否支付盈餘票據本金和利息。如果保監處不批准長期支付或收購盈餘票據，票據利息的持續增加可能會削弱瑞聲資本完全清償票據的能力。剩餘票據在償付權利上從屬於投保人和其他債權。
第2級票據
第二級債券於2018年2月12日發行，面值為$0及$146(包括以實物支付的利息$0及$49)分別於2023年12月31日和2022年12月31日到期，法定到期日為2055年2月12日。該批第2級債券的年利率為8.50%。除於贖回或到期時支付本金外，利息支付於付息日並非以現金支付，而於每個歷季最後一天以實物支付及以複利方式支付。由於與發行第二級債券直接相關的任何代價均已資本化，並作為實際收益率計算的一部分，因此第二級債券按面值折價入賬。Ambac將二級債券的折價增加為收益，實際利率為9.9%.
Ambac英國債務
Ambac英國債券是與2019年6月18日風險敞口的減記相關發行的，具有面值
共$41及$412023年12月31日和2022年12月31日，法定到期日為2036年5月2日。Ambac英國債務的利息年率為0.00%。Ambac英國債務在發行之日按公允價值入賬。債務的貼現目前被增加為收入，實際利率為7.4%.
債務的贖回和清償
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的綜合全面收益(虧損)綜合報表中報告的清償債務的已實現淨收益(虧損)為#美元0, $81及$33，分別為。
2021年，Sitka發行了$1,175倫敦銀行同業拆借利率加面值4.52026年到期的優先擔保票據百分比(“Sitka高級擔保票據”)。關於Sitka高級擔保票據的發行和銷售，瑞聲向Sitka發行了與Sitka高級擔保票據相同金額、利率和到期日相同的擔保票據(“Sitka瑞聲票據”)。自2022年10月29日起，Sitka AAC債券和Sitka高級擔保債券全部贖回，贖回金額為1,218(價格等於103本金的%加上應計和未付利息)從美國銀行和解付款的收益中扣除。Ambac記錄了#美元的損失。53，Sitka瑞聲債券的賬面價值與已支付的贖回金額之間的差額，不包括應計利息。
二級債券於2022年10月29日部分贖回，贖回金額約為$213從美國銀行和解付款和2023年1月15日全額贖回，主要來自野村和解付款。第2級票據的贖回並無錄得損益。參考注1.背景及業務描述關於美國銀行和解付款和野村和解付款的進一步説明。
截至2022年12月31日止年度內，總票面金額為$266以低於盈餘票據賬面值(包括應計利息)的價格從第三方持有人手中購得，所得收益為#美元。134.
於截至二零二一年十二月三十一日止年度內，瑞聲科技已簽署購買協議，根據該等協議，瑞聲發出$280本金總額(及其應計利息和未付利息的相關金額)，以收購其所有剩餘的未償還次級盈餘票據。該公司錄得收益#美元。33因購買低於賬面價值的初級盈餘票據而產生。
可變利息實體、長期債務
可變利息實體票據由合併的VIE發行。AMBAC是VIE的主要受益者，因為它為VIE的某些義務提供了財務擔保。因此，Ambac合併了這些可變利息實體票據以及VIE的所有其他資產和負債。Ambac主要不對這些實體的債務承擔責任。Ambac只需在發行人拖欠到期本金或利息的情況下支付這些債務，並在此類債務由Ambac擔保的範圍內。與VIE相關的未償長期債務本金總額
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目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
由於Ambac提供的財務擔保而合併的金額為#美元。3,655及$3,388分別截至2023年、2023年和2022年12月31日。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，與這些VIE相關的未償還長期債務的最終到期日範圍分別為2030年12月至2054年8月和2025年12月至2054年8月。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，這些VIE的長期債務利率在0.00%至22.20%和0.00%至7.93%。2023年12月31日之後VIE長期債務的年度總到期日為：2024-$0; 2025-$0; 2026-$0; 2027-$0; 2028-$0；其後-$3,655.
13.增加與客户簽訂合同的收入
如在的收入確認部分中進一步描述的附註2.列報基礎和重要會計政策、保險分銷業務和合並的VIE的合同受ASC的合同收入主題的約束。
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度按保單類型分列的保險分配佣金收入：
Year ended December 31,202320222021
僱主止損$11 $9 $8 
親和力產品22 19 18 
商用汽車12 2 — 
海軍陸戰隊3 — — 
專業責任3 — — 
其他1 — — 
總計51 $31 $26 
在截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度內，已確認的與上期已履行履約義務有關的收入，包括估計數變動在內，約為#美元5, $6及$8，分別為。
由於VIE於2023年12月31日合併，收入尚未確認。
應收款、合同資產和負債
與客户的應收賬款、合同資產和合同負債餘額如下：
十二月三十一日，20232022
應收賬款$10 $7 
合同資產95 5 
合同責任1 1 

保險經銷
合同資產是與基本佣金和利潤分享佣金有關的估計未來對價，這些佣金在投保時確認為收入，但尚未記賬或收取。在向投保人收取相關保費之前，本公司無權就i)基本佣金開出賬單或收取款項；ii)在合同年度結束之前，本公司無權收取利潤分成佣金。
合同負債是指從客户那裏收到的與僱主停止損失基數佣金有關的預付對價，這些佣金將隨着時間的推移在進行索賠服務時確認，這通常發生在17和20從合同簽訂之日起數月。於截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度內，本公司確認截至#年期初已計入合同負債餘額的收入。1, $1及$1，分別為。
整合的VIE
合同資產為$87代表與已確認為收入但尚未到期的已完成服務的服務特許權付款有關的未來對價。確實有不是合同責任。
在截至2023年12月31日的年度內，合同資產的變化主要是由於新合併的VIE。
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109
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
14、提高綜合收益。
下表詳細説明瞭受影響期間累計其他全面收入各組成部分的餘額變化情況：
截至2023年12月31日的年度：截至2022年12月31日的年度：
可供出售證券的未實現收益(虧損)(1)
攤銷
退休後福利(1)
得(損)利
關於外國的問題
貨幣
翻譯
 (1)
信用風險
公允價值期權的變動
負債：
(1) (2)
總計
可供出售證券的未實現收益(虧損)(1)
攤銷
退休後福利(1)
得(損)利
關於外國的問題
貨幣
翻譯
 (1)
信用風險
公允價值期權的變動
負債：
(1) (2)
總計
期初餘額$(71)$3 $(184)$(1)$(253)$154 $4 $(100)$(1)$58 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)31 3 40 — 74 (211)— (85)— (296)
從累計其他全面收益(虧損)中重新歸類的金額21 (1)— — 19 (14)(1)— — (15)
本期淨其他綜合收益(虧損)51 2 40 — 93 (225)(1)(85)— (310)
期末餘額$(20)$5 $(144)$(1)$(160)$(71)$3 $(184)$(1)$(253)
(1)所有金額都是扣除税金和非控股利息後的淨額。括號內的金額顯示累計其他全面收入的減少額。
(2)公允價值變動指選擇了公允價值選項的負債的特定工具信用風險所導致的公允價值變動。
下表詳細説明瞭受影響期間從累積其他全面收入的每個組成部分重新歸類的重大金額，如上述前滾表所示：
累計其他詳細信息
綜合收入構成部分		從累計金額中重新歸類的金額
其他全面收入		中受影響的行項目
合併報表
綜合收入總額
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
可供出售證券的未實現收益(虧損)(1)
$22 $(17)已實現投資淨收益(虧損)
(2)3 所得税撥備
$21 $(14)扣除税收和非控股權益後的淨額。
退休後福利的攤銷
前期服務成本$(1)$(1)其他收入
精算收益(損失)(1)— 其他收入
(1)(1)税前合計
— — 所得税撥備
$(1)$(1)扣除税收和非控股權益後的淨額
公允價值期權負債的信用風險變化
$— $— 公允價值期權負債的信用風險變化
— — 所得税撥備
— — 扣除税收和非控股權益後的淨額
該期間的改敍總數$19 $(15)扣除税收和非控股權益後的淨額
(1)可供出售證券的未實現投資淨收益(虧損)計入Ambac的綜合全面收益表，作為累計其他全面收益的組成部分。這些數額的變化包括重新分類調整，從“其他全面收益(虧損)”中剔除被列為“淨收益”一部分的項目，而該期間在較早時期已被列為“其他全面收益(虧損)”的一部分。
15.提高每股淨收益。
截至2023年12月31日，45,195,370AFG普通股的股份(面值$0.01)已發行並未償還。已發行的普通股增加了221,613在截至2023年12月31日的年度內，主要是由於員工限制性股票單位和績效股票單位的結算，但被股票回購部分抵消。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的三個年度，1,503, 0和132分別行使了認股權證，導致發行了29, 0和4分別為普通股。截至2023年4月30日，AFG的所有未償還認股權證均已到期，未予行使。
股份回購
2022年3月29日，AFG董事會批准了一項股票回購計劃，授權最高可達美元20在股份回購中，到期日為2024年3月31日，可以隨時終止。2022年5月5日，董事會批准了額外的美元15在股份回購中。截至2023年12月31日，AFG回購1,930,384股份(包括325,0682023年的股票)，為$19平均購買價格為$9.70每股，使未使用的授權總金額達到$16.
Ambac金融集團公司
110
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
每股收益計算
計算基本和稀釋每股收益的分子代表普通股股東應佔淨收益(虧損)，經調整對ASC 480項下可贖回非控股權益的贖回價值的留存收益影響調整後進行調整。的可贖回非控股權益一節對贖回價值調整作了進一步説明附註2.列報基礎和重要會計政策.
下表提供了在基本每股收益和稀釋後每股收益計算中可歸因於普通股股東的淨收入與分子的對賬，以及由此產生的每股收益金額：
Year ended December 31,202320222021
普通股股東應佔淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
對贖回價值的調整(ASC 480)5 3 (12)
鹼性和稀釋性EPS的分子$8 $525 $(28)
每股：
基本信息$0.18 $11.48 $(0.61)
稀釋$0.18 $11.31 $(0.61)
計算基本每股收益的分母為加權平均已發行普通股加上既得限制性股票單位(合計為“基本加權平均未發行股份”)。稀釋每股收益的分母調整了期內所有潛在稀釋性普通股的基本加權平均流通股。所有已發行的潛在稀釋性普通股將根據現有補償計劃授予的認股權證、未授予的限制性股票單位和績效股票單位視為普通股可交付。
下表提供了用於每股基本淨收入的普通股和用於稀釋每股淨收入的稀釋股份的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
基本加權平均流通股45,636,649 45,719,906 46,535,001 
潛在稀釋劑的影響
股票(1):
認股權證— — — 
限制性股票單位164,752 144,194 — 
業績存量單位(2)
739,305 550,730 — 
稀釋加權平均流通股46,540,706 46,414,830 46,535,001 
反攤薄股份被排除在上述對賬之外
認股權證— 4,877,617 4,877,653 
限制性股票單位135,058 177,119 475,333 
業績存量單位(2)
— — 700,915 
(1)在截至2021年12月31日的年度，Ambac出現淨虧損，因此將所有潛在的稀釋證券排除在每股稀釋虧損的確定之外，因為它們的影響是反稀釋的。
(2)業績存量單位是根據資產負債表日期的業績指標來反映的。這些部門的歸屬取決於滿足某些業績指標。雖然這些績效指標中的一部分在各自的期間結束時已經達到，但在績效期間結束時，獎勵可能不再符合該指標。
16.取消所得税
AFG向其子公司提交一份合併的聯邦所得税申報單。AFG及其子公司還在不同的州、當地和外國司法管轄區單獨或合併提交所得税申報單。以下是Ambac及其子公司運營的主要司法管轄區以及需要審查的最早納税年度：
管轄權納税年度
美國2010
紐約州2013
紐約市2018
英國2020
意大利2019
合併税前收益(虧損)
税前收益(虧損)的美國和國外部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
美國$(29)$511 $(32)
外國41 13 34 
總計$12 $525 $2 
所得税撥備(福利)
所得税準備金(福利)的組成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
現行税種
美國各州和地方$1 $— $2 
外國8 7 10 
當期税額總額8 6 12 
遞延税金
國內(2)— — 
外國1 (4)6 
遞延税金總額$(1)$(4)$6 
所得税撥備$7 $2 $18 
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
所得税對截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的淨收益和股東權益的總影響如下：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
計入淨收入的所得税總額$7 $2 $18 
對股東權益徵收(貸記)的所得税：
包括外匯在內的投資證券的未實現收益(損失)12 (47)(3)
退休福利的變動(1)— — 
信用風險改為公允價值期權— — — 
對權益的估值免税額(9)41 1 
計入股東權益的總額：2 (6)(2)
所得税的總效應$9 $(4)$16 
美國聯邦法定所得税率與實際所得税率的對賬
隨附的綜合全面虧損報表中的税項撥備反映的實際税率與現行的聯邦企業所得税税率不同。以下是對這些差異的調和：
截至十二月三十一日止的年度：202320222021
按法定税率徵收所得税(虧損)税$3 21 %$110 21 %$— 21 %
由於以下原因導致的預期税額變化：
免税利息— — %(1)— %(2)(114)%
外國税9 70 %4 1 %8 448 %
州所得税— (1)%(1)— %14 794 %
返回到規定15 118 %— — %— — %
可變利息實體(24)(197)%25 5 %— — %
估值免税額2 13 %(131)(25)%(4)(230)%
其他，淨額4 35 %(4)(1)%1 72 %
所得税(虧損)費用$7 60 %$2 1 %$18 991 %
未確認的税務頭寸
該公司擁有不是2023年12月31日和2022年12月31日的重大未確認税收優惠。
遞延所得税
造成截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的大部分遞延税項負債和遞延税項資產的暫時性差異的税收影響如下：
十二月三十一日，20232022
遞延税項負債：
保險無形資產$51 $56 
未賺取的保費和信貸費用23 24 
可變利息實體— 4 
其他3 1 
遞延税項負債總額77 85 
遞延税項資產：
淨營業虧損結轉714 725 
利息支出結轉58 66 
損失準備金42 38 
債券22 15 
國有資本虧損結轉8 8 
補償5 6 
投資— 6 
其他4 4 
遞延税項資產小計853 867 
估值免税額795 796 
遞延税項資產總額58 70 
遞延税項淨負債$19 $15 
根據美國會計準則的所得税問題，如果根據現有證據的權重，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則確認估值備抵。由於與未來經營業績相關的風險和不確定性，管理層認為，公司很可能不會產生足夠的美國聯邦、州和/或地方應税收入來收回遞延税經營資產，因此維持全額估值津貼。剩餘淨遞延税項負債#美元19可歸因於Ambac英國，並在綜合資產負債表上歸類為其他負債。
NOL和投資利息結轉
截至2023年12月31日，本公司擁有（i）$3,400（ii）如不使用，將於2030年開始屆滿，並於2042年全部屆滿;及274利息費用税收扣除結轉，結轉期不確定，但根據某些規定，在任何特定年度受到限制。
17. 就業福利計劃
激勵性薪酬-股票單位和現金
Ambac的員工、董事和顧問有資格參與Ambac的2020年激勵計劃，該計劃是2013年激勵計劃的後續計劃，由Ambac董事會薪酬委員會酌情決定。 有 1,475,000和4,000,000根據2020年計劃和2013年計劃分別授權授予Ambac普通股的股份。 根據2020年計劃，亦可就根據2013年計劃仍可供授出的股份作出獎勵。 此外，股份受
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
根據2013年計劃授出的未行使獎勵，如其後因屆滿或沒收、註銷或其他原因而終止，而並無發行有關股份，則可根據2020年計劃獲授獎勵。
於二零二一年六月二十四日，Ambac董事會薪酬委員會通過Ambac Financial Group，Inc.執行股票延期計劃（“股票延期計劃”）。根據股份遞延計劃，AFG及其附屬公司若干獲薪酬委員會指定為合資格參與股份遞延計劃的行政人員可選擇將授予行政人員的全部或部分受限制股份單位（定義見下文）獎勵及受限制股份單位（定義見下文）獎勵延遲至行政人員選定的未來日期結算。股票遞延計劃項下的遞延獎勵（及任何相關股息等值）將繼續以AFG普通股股份支付，該等股份將根據二零二零年計劃發行，惟就AFG支付的現金股息計入參與者遞延獎勵的任何股息等值將以現金支付予參與者。根據董事會薪酬委員會的決定，RSU和PSU獎勵可以根據結算日前最後一個營業日AFG普通股的收盤價以現金結算。 股票遞延計劃沒有資金，股票遞延計劃下的遞延獎勵沒有與公司的一般資產分開。
以股票為基礎的補償費用和相應的税後費用金額如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
限制性股票單位$5 $5 $5 
表演獎12 12 10 
基於股票的薪酬總額$17 $17 $14 
股票報酬總額（税後）$17 $17 $11 
限制性股票單位(“RSU”)
RSU可以授予某些員工，作為他們STIP補償、LTIP補償、簽約和特殊獎勵的一部分，以表彰他們的出色表現或晉升。 受限制單位也可授予顧問，以滿足某些合同績效目標。LTIP、簽約、顧問和特別獎勵通常以等額分期付款的方式授予， 二至三年期間。此類歸屬明確以在適用歸屬日期之前繼續為Ambac服務為條件，儘管根據獎勵，在某些情況下可能會加速歸屬，包括因死亡、殘疾、符合條件的退休或Ambac非自願終止而終止。
作為董事薪酬計劃的一部分，於2021年之前，受限制股份單位每年於每年4月30日或前後授予董事，並將於次年4月最後一日歸屬。於2021年，董事薪酬計劃經修訂，以就將於授出日期起計一年歸屬的受限制股份單位的季度授出作出撥備。該等受限制股份單位將不會結算，直至有關董事終止董事會職務或（如較早）於控制權變動時結算。所有受限制股份單位規定，在控制權變更、死亡或殘疾或非自願離職（非因
包括根據定期舉行的年度股東大會上的股東投票而罷免）。終止後（因故除外），未歸屬的受限制股份單位須於有關終止日期部分歸屬，金額相等於當時尚未行使的未歸屬受限制股份單位數目乘以一個分數，其分子為自授出日期起計已屆滿的歷日數目，而其分母為自授出日期起計至下一個定期每季結算日止的歷日數目。根據Ambac的董事薪酬計劃授予日期。
截至2023年12月31日，1,036,339受限制股份單位仍未償還，其中（i） 634,312單位需要未來服務作為交付普通股基礎股份的條件;（ii） 402,027基金單位毋須於日後提供服務，並會遞延以待日後結算。 截至2022年12月31日， 923,250受限制股份單位仍未償還，其中（i） 538,163單位需要未來服務作為交付普通股基礎股份的條件，以及（ii） 385,087這些單位不需要今後使用，因此推遲到今後結算。
二零二三年受限制股份單位活動概要如下：
股票
加權平均
授予日期
每股公允價值
期初未清償債務923,250 $15.94 
授與415,416 15.72 
已交付或已退回計劃 (1)
(300,164)16.28 
被沒收(2,163)16.97 
期末未清償債務1,036,339 $15.75 
(1)當Ambac頒發的限制性股票單位獎勵成為員工的應税補償時，股票可能會被扣留，以支付員工的預扣税款。截至2023年12月31日的年度，Ambac扣留49,870結算限制性股票單位以滿足所需預扣税款的員工的股票。
Ambac在授予日的收盤價被用來估計授予日基於RSU的服務條件的公允價值。2023年、2022年和2021年期間授予的每股RSU的加權平均公允價值為#美元。15.72, $12.48及$17.39，分別為。截至2023年12月31日，有1美元6與授予的未授權RSU相關的未確認賠償費用總額。這些費用預計將在加權平均期間內確認2.0好幾年了。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，歸屬和交付的RSU的公允價值為$5, $4及$4，分別為。
績效股票獎(“PSU”)
PSU獎勵給某些員工，作為其LTIP薪酬的一部分3從授予之日起的年數。結算時實際應付的股票數量取決於相對於AFG、Cirrata、XChange、Everspan和AAC的業績指標。實際支出的範圍可以是0%至240佔發放單位數的百分比。根據目前尚未簽訂的授標協議，將對業績進行如下評價：
Ambac金融集團公司
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AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
•就Xchange而言，就二零二一年及二零二二年PSU獎勵而言，以及就二零二三年PSU獎勵而言，Cirrata（i）歸屬期內未計利息、税項、折舊及攤銷前的累計盈利;及（ii）就Cirrata二零二三年PSU獎勵而言，Cirrata於歸屬期內向任何保險公司支付的所有保費總額。
•關於Everspan：（i）就2022年及2023年PSU獎勵而言，於歸屬期內未計利息、税項、折舊及攤銷前的累計盈利;及（ii）就2023年PSU獎勵而言，於歸屬期內的累計直接或假設承保保費（包括來自Cirrata的任何保費）及前期費用。
•關於AAC：減少觀察名單和不利分類的信貸，旨在獎勵參與者降低金融擔保保險組合的風險。
•相對股東總回報將導致績效期末的支出增加或減少 10到2021年頒發的獎項的百分比， 202021年後的獎勵為%，如果AFG的股票表現與同行相比達到或超過 這個75百分位數或等於或低於 25第百分位數，分別.
根據LTIP獎勵協議，如果（i）在績效期最後一天之前因殘疾、公司非自願終止（“原因”或“退休”除外）而終止，則接收人有權在相關績效期結束時根據終止時與此類獎勵相關的績效條件的滿足情況獲得PSU獎勵，及（ii）在履約期最後一天前因死亡而終止，則受助人的受益人有權收取受助人在一個特定日期有權收取的PSU數目。 100無論任何業績條件的結果如何，總支出的百分比倍數。本期業績獎勵應在 75在業績期結束後的30天內，包括部分或加速歸屬的股票，但須根據股票延期計劃進行任何延期。
2023年PSU活動概要如下：
股票加權平均
授予日期
每股公允價值
期初未清償債務918,951 $15.67 
授與(1)
479,079 17.72 
投遞(2)
(525,212)18.90 
被沒收(1,289)17.72 
績效調整(3)
147,542 19.50 
期末未清償債務1,019,071 $15.52 
(1)第一季度代表業績份額單位在100LTIP獎獲批單位的百分比。
(2)業績指標反映在完成的業績期間內實現並滿足服務條件的業績目標所佔業績份額的數量。當Ambac頒發的績效股票單位獎勵成為員工的應税薪酬時，股票可能會被扣留，以支付員工的預扣税。截至12月31日止年度，
2023年，Ambac被扣留231,645來自員工的股份，這些員工結算了基於業績的限制性股票單位，以滿足所需的預扣税款。
(3)增發股份指2020年因業績期間的實際表現而獲授予獎勵的增發股份數目。
2023年、2022年和2021年期間授予的每股出售單位的加權平均公允價值為#美元17.72, $13.44及$18.67，分別為。截至2023年12月31日，10與未歸屬業績獎勵的PSU部分有關的未確認報酬費用總額，預計將在#年加權平均期間予以確認1.7好幾年了。在截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度內歸屬和交付的PSU的公允價值為8, $5及$10，分別為。
退休後保健和離職後福利
AMBAC提供可自由支配的退休後和離職後/遣散費福利，包括為滿足預定年齡和服務要求的某些員工提供的健康和生活福利。這些計劃目前都沒有資金。退休後和離職後福利支出，包括遣散費，為#美元1, $2及$1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度。
從2005年8月1日起，新員工沒有資格享受退休後福利。目前的退休後福利要求退休人員購買自己的醫療保險，其保費的一部分由Ambac報銷。無資金來源的退休後累計養卹金債務為#美元。8截至2023年12月31日。假定的醫療成本趨勢比率範圍為5.52023年，按比例下降到4.52033年。
下表列出了Ambac退休後計劃在未來十年為現有退休人員支付的福利：
2024$— 
2025— 
20261 
20271 
20281 
此後3 
總計$6 
在確定退休後計劃的預計福利債務時使用的貼現率是參照與福利計劃期限相似的養卹金負債指數選擇的。在計量日期為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日時，預計計劃福利債務使用的費率為4.75%和5.00%。
儲蓄激勵計劃
作為從2022年11月1日起收購所有Trans and Capacity Marine的結果，Ambac有多個節省激勵計劃。基本上，所有美國員工都受到其中一項計劃的覆蓋。由AFG贊助的該計劃包括僱主匹配的繳費等於100%的用户
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
僱員繳款，最多 3計劃中規定的參與人報酬的百分比，加上 50最高可達一筆額外捐款的 2%的賠償金，但須遵守《國內税收法》規定的限額。Xchange和Riverton的員工從之前的計劃（2022年的Xchange和2023年的Riverton）轉移到這個計劃。 所有跨和能力海洋的僱員被包括在一個多僱主計劃，有自由裁量權的貢獻，沒有在Ambac的所有權這些實體。儲蓄激勵計劃的總成本為美元1, $1及$1於二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日分別為人民幣1，000，000元及人民幣1，000，000元。
18. 租賃
Ambac為若干租賃協議項下之承租人及出租人，詳情如下。
新聞資訊
Ambac是公司辦公室、汽車和設備的經營租賃的承租人。於2023年12月31日生效的租賃的剩餘租賃期從 1年份至9年 若干該等租賃包括自動續期或提早終止條文。Ambac於釐定其租賃負債及使用權資產時並不包括該等撥備，除非行使被視為合理確定。
租賃成本計入綜合全面收益總額（虧損）表的經營開支。 租賃成本的組成部分（扣除分租收入）如下：
截至十二月三十一日止的年度：20232022
經營租賃成本$4 $4 
短期租賃成本— — 
可變租賃成本1 — 
轉租收入(1)(1)
總租賃成本$4 $4 
Ambac須根據若干租賃作出可變租賃付款，主要與出租人的可變成本有關，如税項、保險、維修及電力。
有關租約的補充資料如下：
截至十二月三十一日止的年度：20232022
為計入經營租賃負債的金額支付的現金$5 $5 
以經營性租賃負債(非現金)換取的使用權資產1 — 
與租賃有關的補充資產負債表信息如下：
十二月三十一日，20232022
經營租賃：
經營性租賃使用權資產$19 $21 
經營租賃負債22 25 
加權平均剩餘租期：
經營租約6.1年份6.8年份
加權平均貼現率：
經營租約7.9 %7.8 %
經營租賃使用權資產和經營租賃負債分別計入綜合資產負債表中的其他資產和其他負債。
未來將支付的未貼現租賃款項，即分租收入總額如下：
截至2023年12月31日運營中
租契
2024$4 
20255 
20265 
20275 
20285 
此後5 
租賃付款總額28 
減去：推定利息(6)
總計$22 
出租人信息
Ambac是一家公司辦公空間經營性轉租的出租人，其剩餘期限為6.0好幾年了。沒有延期或終止條款。
未來將收到的未貼現租賃付款如下：
截至2023年12月31日運營中
租約
2024$1 
20251 
20261 
20271 
20281 
此後1 
租賃收據總額$8 
19.預算承諾和或有事項
針對Ambac的訴訟-懸而未決的案件
蒙特利灣軍事住房有限責任公司等人。V.Ambac保險公司等人。(美國紐約南區地區法院，案件編號1：19-cv-09193-pgg，2019年10月4日從加利福尼亞州北區聖何塞分部美國地區法院移交，案件編號17-cv-04992-blf，2017年8月28日提交)。原告是各種軍事住房項目的公司開發商，於2017年10月27日對瑞聲諮詢公司的一名前僱員瑞聲諮詢公司以及某些無關聯的個人和實體提出了經修訂的起訴書，聲稱(1)違反了《美國法典》第18編第1962(C)和1962(D)節(民事詐騙者影響和腐敗組織法(“RICO”))和合謀實施民事欺詐)，(2)違反受託責任，(3)協助和教唆違反受託責任，(4)欺詐性失實陳述，(5)欺詐性隱瞞和(6)串謀實施欺詐。這些索賠涉及為某些軍事基地的住房翻新和建造提供資金而發行的債券和債務憑證(由AAC擔保)。原告聲稱，被告祕密合謀向原告收取過高的項目融資費用，並將多餘的利潤轉給自己。原告聲稱被告製造了這些
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合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
通過收取誇大的利率，操縱“影子評級”，收取不必要的費用，以及隱瞞他們被指控的不當行為的證據，獲得超額利潤。原告尋求補償性損害賠償、返還利潤和費用、懲罰性損害賠償、三倍損害賠償和律師費等。瑞聲和其他被告於2017年11月13日提出動議，要求駁回修改後的起訴書。2018年7月17日，法院批准了瑞聲等被告提出的在不妨礙原告的情況下駁回第一次修改後的申訴的動議。2018年12月17日，原告提起第二次修改後的訴狀。2019年2月15日，瑞聲等被告提出動議，駁回第二次修改後的起訴書。2019年9月26日，法院作出裁定，駁回被告提出的駁回和Sua Responte重新考慮之前駁回被告將會場轉移到紐約南區的動議(“SDNY”)。2019年10月10日，案件移交SDNY後，被告提出騰退動議或重新考慮加州北區對被告駁回動議的決定。2021年3月31日，法院批准了被告的複議動議，經複議後，駁回了針對瑞聲及其前僱員的指控，指控其違反受託責任以及協助和教唆違反瑞聲或其前僱員的受信責任；駁回了兩名原告針對瑞聲及其前僱員的RICO索賠；以及在所有其他方面駁回了被告的動議。2021年4月21日，被告對第二份修訂後的起訴書做出了答覆，提出了幾項積極的抗辯理由，包括針對原告未能維護項目物業和偽造維護記錄的不潔雙手的抗辯。2021年5月24日，原告採取行動，打擊被告不潔之手的辯護。2021年9月14日，被提交原告罷工動議要求報告和建議的治安法官薩拉·L·凱夫發佈了一項意見和命令，駁回了原告的動議。2022年4月6日，某些共同被告提出動議，要求切斷原告的索賠，並駁回除蒙特利灣原告主張的索賠外的所有索賠。2024年1月26日，法院批准雙方提出即決判決動議，開庭摘要截止日期為2024年3月8日，反對意見截止日期為2024年4月19日，答覆截止日期為2024年5月10日。
在Re National大學生貸款信託訴訟中(特拉華州衡平法院，合併C.A.編號12111,2019年11月1日提交)。於2019年11月1日，瑞聲諮詢獲悉十四個國家大學生學生貸款信託基金(“信託基金”)的若干剩餘權益持有人(“NC擁有人”或“原告”)對信託的所有者受託人Wilmington Trust Company、美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)、信託受託人、管理人GSS Data Services，Inc.及瑞聲提起了一項新的宣告性判決訴訟。通過這一訴訟，原告尋求一些司法裁決。2020年1月21日，首席副校長髮布了一項命令，將這起訴訟與之前提起的與信託有關的訴訟合併在一起。2020年2月13日，瑞聲、業主託管人、契約託管人等當事人提起宣告性判決反訴。包括原告和瑞聲在內的幾個當事人就訴狀提出了判決動議，以支持他們所要求的司法裁決。2020年8月27日，副校長就所有懸而未決的訴狀判決動議發表了一項意見，其中
允許某些當事人所要求的司法裁決，並拒絕其他裁決。他推遲了對其他聲明的判斷，等待進一步的事實發展。副校長進行了一系列擱置，以促進真誠的和解討論，最近一次是在2023年5月2日進行的，並將此事擱置到2023年5月5日。2024年2月23日，雙方提交了一份狀況報告，聲明他們繼續通過談判解決各種懸而未決的索賠。

波多黎各財務監督和管理委員會等人。V.Autonomy Master Fund Limited等人(美國波多黎各地區法院，第19-AP-00291號，2019年5月2日提交)。2019年5月2日，波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)與英聯邦無擔保債權人官方委員會(“委員會”)一起對某些提交了波多黎各聯邦發行的一般義務債券索賠證據的當事方提起了對抗性訴訟，其中包括瑞聲公司。起訴書要求聲明一般義務債券是無擔保債務，或者尋求避免此類債券持有人可能擁有的任何擔保權益。2019年6月12日，一羣一般義務債券持有人採取行動駁回了這一申訴。2019年6月13日，應原告請求，區法院對所有被告將案件暫緩審理至2019年9月1日；2019年7月24日，區法院將此事提交調解，並裁定在該調解待決期間暫緩審理。AAC於2020年2月5日提交了一份立場聲明和權利保留聲明；某些其他被告在同一天提交了駁回動議。2020年2月9日，監督委員會宣佈，它打算提交併尋求確認經修訂的調整計劃(“英聯邦計劃”)。2020年3月10日，地方法院下令在監督委員會試圖確認英聯邦計劃期間擱置此案。2022年1月18日對英聯邦計劃(如下所述)的確認解決了這起訴訟。2022年5月9日，地方法院駁回了此案。
波多黎各財務監督和管理委員會等人。V.Ambac保險公司等人。(美國波多黎各地區法院，第19-AP-00363號，2019年5月20日提交)。2019年5月20日，監督委員會與作為原告的委員會一起，對某些提交了PRHTA(定義如下)發行的債券索賠證據的當事人提起了對抗性訴訟，其中包括瑞聲。起訴書要求聲明，PRHTA債券只以存放在PRHTA財政機構的收入為擔保，PRHTA債券持有人對PRHTA或英聯邦的任何其他財產沒有擔保權益，或者，如果存在此類其他擔保權益，起訴書試圖避免PRHTA債券持有人可能擁有的其他擔保權益。2019年6月14日，應原告請求，區法院將案件暫緩審理至2019年9月1日；2019年7月24日，區法院將此事提交調解，並裁定在該調解待決期間暫緩審理。2019年12月19日，地區法院下令擱置此事，等待地區法院根據監督委員會啟動單獨的對抗性訴訟程序作出進一步命令
Ambac金融集團公司
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目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
關於PRHTA債券(第20-AP-00005號，下文討論)。2022年10月12日對PRHTA POA的確認(定義和描述如下)解決了這起訴訟。瑞聲預計，根據PRHTA POA，此案將被駁回。
波多黎各財務監督和管理委員會訴Ambac保險公司等人案。(美國波多黎各地區法院，第20-AP-00003號，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，監督委員會對承保PRIFA(定義如下)債券的單一險種保險公司和PRIFA債券受託人提起敵對訴訟，所有被告都提交了與PRIFA債券有關的針對英聯邦的索賠證據。起訴書試圖拒絕被告對整個英聯邦索賠的證據，包括缺乏擔保地位。2020年2月27日，被告提出駁回訴訟的動議。2020年3月10日，地區法院擱置了駁回動議，授權監督委員會提出即決判決，動議被告反對。2021年5月5日，Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)和國家公共財政擔保公司(National)宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解(定義如下)達成協議。2021年7月14日，瑞聲和金融擔保保險公司(FGIC)與監督委員會就PRIFA和解(定義如下)達成了原則上的協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲與PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解(定義如下)，監督委員會、瑞聲、FGIC和PRIFA債券受託人聯合採取行動擱置此案。2021年8月3日，地方法院下令暫緩審理此案。2022年1月18日對英聯邦計劃(如下所述)的確認解決了這起訴訟。2022年9月30日，地方法院下令結束這一對抗性訴訟程序。
波多黎各財務監督和管理委員會訴Ambac保險公司等人案。(美國波多黎各地區法院，第20-AP-00004號，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，監督委員會對承保PRCCDA(定義如下)債券的單一險種保險公司和PRCCDA債券受託人提起對抗性訴訟，所有被告都提交了與PRCCDA債券有關的針對英聯邦的索賠證據。起訴書試圖拒絕被告對整個英聯邦索賠的證據，包括缺乏擔保地位。2020年2月27日，被告提出駁回訴訟的動議。2020年3月10日，地區法院擱置了駁回動議，授權監督委員會提出即決判決，動議被告反對。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲與PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、瑞聲、FGIC和PRCCDA債券受託人聯合行動擱置了此案。2021年8月3日，地方法院下令暫緩審理此案。2022年1月18日確認
英聯邦計劃(如下所述)解決了這起訴訟。2022年9月30日，法院下令結束這一對抗性訴訟程序。
波多黎各財務監督和管理委員會訴Ambac保險公司等人案。(美國波多黎各地區法院，第20-AP-00005號，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，監督委員會對承保PRHTA債券的單一險種保險公司、某些PRHTA債券持有人和PRHTA債券持有人的財務代理提起了敵對訴訟，所有被告都提交了與PRHTA債券有關的針對英聯邦的索賠證據。起訴書試圖拒絕被告對整個英聯邦索賠的證據，包括缺乏擔保地位。2020年2月27日，被告提出駁回訴訟的動議。2020年3月10日，地區法院擱置了駁回動議，授權監督委員會提出即決判決，動議被告反對。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲與PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、AAC、FGIC和PRHTA財政代理聯合採取行動擱置此案。2021年8月3日，地方法院下令暫緩審理此案。2022年1月18日對英聯邦計劃(如下所述)的確認解決了這起訴訟。2022年9月30日，地方法院下令結束這一對抗性訴訟程序。
波多黎各財務監督和管理委員會訴Ambac保險公司等人案。(美國波多黎各地區法院，第20-AP-00007號，2020年1月16日提交)。2020年1月16日，監督委員會和委員會對承保PRHTA、某些PRHTA債券持有人和PRHTA債券持有人財務代理髮行的債券的單一險種保險公司提起敵對訴訟，所有被告都提交了與PRHTA債券有關的針對PRHTA的索賠證據。起訴書尋求不接受被告針對PRHTA提出索賠的部分證據，包括缺乏擔保地位。2020年3月10日，地區法院暫緩審理此案。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲與PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、AAC、FGIC和PRHTA財政代理聯合採取行動擱置此案。2021年8月3日，地方法院下令暫緩審理此案。2022年4月14日，監督委員會提交了一份通知，稱此案尚未通過英聯邦計劃解決，應繼續懸而未決。2022年10月12日對PRHTA POA的確認(如下所述)解決了這起訴訟。2022年9月30日，法院下令結束這一對抗性訴訟程序。
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針對Ambac-General的訴訟
瑞聲對RMBS交易預計虧損的估計考慮了RMBS交易的支付瀑布結構，包括利息和本金支付和收回的應用，並部分取決於我們對合同的解釋和我們法律權利的其他基礎。債券受託人和其他交易參與者不時採用不同的合同解釋，並已開始或威脅要開始訴訟以解決這些分歧。無法預測是否會出現更多糾紛，也無法預測任何潛在訴訟的結果。在這起或其他糾紛或訴訟中可能會有不利的結果，我們的解釋可能被證明是不正確的，這可能會導致我們對損失準備金的估計發生變化。
本公司定期收到各種監管機構的詢問，並要求提供與這些監管機構正在進行的調查和詢問有關的信息。本公司已遵守所有此類詢問和提供信息的要求。
本公司不時參與各種例行法律程序，包括與現任或前任僱員的訴訟有關的法律程序。雖然此類訴訟是其業務活動的例行公事和附帶的，但當允許民事陪審團決定補償性和/或懲罰性損害賠償時，此類訴訟可能會導致鉅額賠償。
Everspan可能與投保人就Everspan保單所提供的保險範圍和範圍發生糾紛；被要求在針對投保人的投保責任索賠的訴訟中為索賠人辯護；或與其再保險人、MGA/US或第三方索賠管理人就各自的合同義務和權利發生商業糾紛。在某些情況下，此類糾紛或訴訟的結果可能導致超出預期或保留的賠償責任。
Ambac不時受到有關其公司治理的指控，這些指控可能導致訴訟，包括衍生品訴訟，雖然金錢影響可能不大，但這些問題可能會分散管理層和董事會對Ambac業務、戰略和目標的主要關注。
合理地説，無法預測是否會提出更多的訴訟，或者是否會提出更多的詢問或要求提供信息，也不可能預測訴訟、詢問或要求提供信息的結果。在這些或其他程序中可能會有不利的結果。針對本公司的訴訟的法定應計費用，其損失可能並可合理估計，對本公司的經營業績或財務狀況並不重要。對於公司正在辯護的訴訟事項，這些事項沒有達到“可能和合理估計”的應計門檻，並且在上面沒有提供損失估計的情況下，管理層無法對不利結果可能導致的損失金額或範圍做出有意義的估計。在某些情況下，任何此類訴訟的不利結果可能對我們的
業務、運營、財務狀況、盈利能力或現金流。該公司認為，它對上述索賠有充分的辯護理由，只要這些行動繼續進行，公司就打算積極地為自己辯護；然而，公司無法預測這些行動的結果。
Ambac提起或加入的訴訟
在正常的業務過程中，Ambac的某些子公司在法律程序中對第三方提出索賠，以追回已經支付的損失和/或減少未來的損失。這些訴訟可能導致的追回和/或避免的金額和/或損失是不確定的，儘管任何一個或多個此類訴訟在任何季度或財政年度避免的追回和/或損失可能對Ambac在該季度或財政年度的運營業績產生重大影響。
波多黎各
2022年1月18日，美國波多黎各地區法院(“地區法院”)頒佈命令，確認波多黎各聯邦的調整計劃(“英聯邦計劃”)。2022年1月20日，地區法院發佈命令，批准波多黎各基礎設施金融管理局(“PRIFA”)的合格修改(“PRIFA QM”)和波多黎各會議中心地區管理局(“PRCCDA”)的合格修改(“PRCCDA QM”)。2022年10月12日，地區法院頒佈命令，確認波多黎各公路和運輸局的調整計劃(“PRHTA POA”)。這兩項調整計劃和兩項限制性修改納入了瑞聲諮詢、監督委員會和某些其他方面就瑞聲每個與波多黎各有關的風險敞口達成的和解協議，其中包括關於處理一般義務和波多黎各公共建築管理局(“PBA”)債券(“GO/PBA和解”)、PRHTA和PRCCDA債券(“PRHTA/PRCCDA和解”)和PRIFA債券(“PRIFA和解”)的協議。通過納入這些和解，英聯邦計劃、PRIFA QM、PRCCDA QM和PRHTA POA解決了AAC與波多黎各有關的大部分未決訴訟。某些當事方對英聯邦計劃和PRHTA POA的確認令提出上訴；所有這些上訴都已得到解決，確認這兩項計劃的命令得到確認。下文緊接着討論了這些上訴，然後討論了瑞聲諮詢公司與波多黎各有關的其他未決訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)(對英聯邦計劃的上訴)2022年1月18日，地方法院發佈了一項命令，確認了聯邦計劃，並宣佈了與之相關的事實調查結果和法律結論。幾個當事人向第一巡迴上訴法院上訴了地區法院的確認命令，但第一巡迴法院在所有上訴中確認了地區法院，所有上訴都已被駁回。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，編號：
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1：17-BK-03567)(PRHTA POA上訴)。2022年10月12日，地區法院發佈了一項命令，確認了PRHTA POA，並記錄了其事實調查結果和與此相關的法律結論。2022年10月24日，PRHTA的一羣現任和前任僱員(“巴斯克斯-韋拉斯克斯集團”)就PRHTA POA確認令提交了上訴通知和暫緩執行的動議。一方就地區法院的確認令向第一巡迴上訴法院提出上訴，但第一巡迴法院確認了地區法院的立場，上訴已被駁回。
Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和Ambac AsInsurance Corporation訴Alejandro Garcia Padilla等人。(美國波多黎各地區法院，編號3：16-cv-01037,2016年1月7日提交)。2016年1月7日，瑞聲與共同原告Assured一起提出申訴，要求聲明性和禁制令救濟，以保護其權利不受波多黎各聯邦非法追回某些收入的影響。被告於2016年1月29日提出駁回訴訟。2016年10月4日，法院駁回了被告的駁回動議。2016年10月14日，被告提交了自動擱置通知，聲稱原告的索賠已失去意義，並進一步聲稱，根據波多黎各《監督、管理和經濟穩定法》(ProMesa)第405條，案件自動擱置。2017年5月3日，監督委員會根據Promea第三章提交了一份請願書，要求調整英聯邦的債務，導致針對英聯邦的訴訟自動中止。2017年5月17日，法院發佈了暫緩審理此案的命令，直至法院進一步裁定。瑞聲預計，鑑於瑞聲與監事會達成的和解協議，此案將被駁回。
Ambac保險公司訴波多黎各公路和運輸局(美國波多黎各地區法院，第16-cv-1893號，2016年5月10日提交)。瑞聲於2016年5月10日對PRHTA提起訴訟，指控PRHTA在延長現有收費公路特許權協議方面違反受託責任和違反合同。起訴書稱，PRHTA在其目前的財務困境狀態下籤訂延期協議是不合適的，因為PRHTA對交易收益沒有控制權，也不太可能收到。瑞聲還提交了相關動議，尋求為PRHTA任命臨時接管人，並加快發現。2017年5月21日，監督委員會根據ProMesa第三章提交了一份請願書，要求調整PRHTA的債務，導致針對PRHTA的訴訟自動中止。2017年5月24日，法院下達了暫緩審理此案的命令，直至法院進一步裁定。AAC和監督委員會之間達成的和解解決了這起訴訟，2022年1月20日PRIFA QM規定駁回此案。瑞聲預計，根據PRIFA QM，此案將被駁回。
Ambac保險公司訴紐約梅隆銀行案(美國地區法院，紐約南區，第1號：17-cv-03804,2017年5月2日提交)。2017年5月2日，AAC向紐約縣紐約州最高法院提起訴訟，指控COFINA債券的受託人紐約梅隆銀行(BNY)違反受託責任、合同和其他義務，未能充分和適當地
保護某些瑞聲保險的優先COFINA債券的持有者。2017年5月19日，紐約銀行向美國紐約南區地區法院提交了紐約州法院撤銷這一訴訟的通知。2017年5月30日，美國波多黎各地區法院在紐約銀行(No.1：17-AP-00133)提起的對抗性訴訟程序中發佈了一項命令，在法院進一步命令之前擱置這起訴訟。COFINA計劃於2019年2月12日生效，根據地區法院的確認令，這起訴訟獲準繼續，瑞聲對BNYM的索賠僅限於對重大疏忽、故意不當行為和故意欺詐的索賠。2021年11月17日，地區法院駁回了BNY提出的將場地轉移到波多黎各地區的動議，並繼續擱置訴訟。2022年7月6日，地方法院批准了瑞聲提出的取消暫緩執行的動議，並批准了提出第二次修訂申訴的許可(SAC)。瑞聲於2022年7月10日提交了SAC，2022年7月25日，紐約銀行採取行動解散了SAC。2022年9月23日，Ambac提交了對BNY駁回動議的反對意見，2022年10月24日，BNY提交了答辯狀，支持其駁回動議。已請求口頭辯論，但尚未安排。
波多黎各財務監督和管理委員會訴公共建築管理局案(美國波多黎各地區法院，編號1：18-AP-00149,2018年12月21日提交)。2018年12月21日，監督委員會與作為原告的委員會一起對PBA提起訴訟，要求宣告性裁決PBA與其承租人--其中許多是英聯邦的機構和工具--之間的租約是“變相融資”，而不是真正的租約，因此不應根據《破產法》獲得行政費用優先權。2019年3月12日，瑞聲和其他利害關係方獲準介入，以辯稱PBA租約是有效租約，根據破產法有權獲得行政費用待遇。2020年3月10日，地方法院下令在監督委員會試圖確認英聯邦計劃期間擱置此案。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，根據破產法第502條和破產規則3007，財務監督和管理委員會通過其特別債權委員會採取行動，以及(2)無擔保債權人正式委員會對某些英聯邦一般義務債券持有人提出或主張的債權提出的綜合反對(DKT。第4784號，2019年1月14日提交)(“Go Bond索賠異議”)。2019年1月14日，監督委員會和委員會在英聯邦的第三章案件中提出了一項綜合性索賠異議，對英聯邦在2012年和2014年發行的總額約60億美元的某些一般義務債券提出的索賠提出了質疑，這些債券中沒有一個是由瑞聲持有或承保的。2019年4月11日，瑞聲提交了一份支持反對意見的參與通知，提出了PBA租約是真正的租約，但相關債務仍應包括在英聯邦的
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債務上限計算使2012年和2014年發行的一般義務債券無效，因此不應允許由此產生的索賠。2020年2月5日和19日，某些當事人提出動議，要求駁回索賠異議。2020年3月10日，地方法院下令在監督委員會試圖確認英聯邦計劃期間擱置此事。2020年7月19日，鑑於英聯邦財政計劃的變化以及根據新冠肺炎可能對英聯邦計劃的變化，委員會提交了一項動議，取消對這一索賠反對意見的擱置。2020年9月1日，瑞聲提交了對委員會動議的部分加入。2020年9月17日，地方法院在沒有偏見的情況下駁回了委員會的動議。2020年10月1日，委員會動議地區法院重新考慮其駁回委員會解除暫緩執行的動議；2020年10月5日，地區法院駁回了委員會的複議動議。2020年10月16日，委員會向第一巡迴法院提起上訴，地區法院駁回了委員會關於取消對其索賠異議的擱置的動議。2021年2月22日，第一巡迴法院駁回了上訴。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。2022年9月30日，法院發佈了終止這一事件的命令。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，Ambac保險公司支持其關於對獲得PRIFA朗姆酒税收債券的收入適用自動暫緩的動議和法律備忘錄(DKT。第7176號，2019年5月30日提交)(“PRIFA暫緩動議”)。2019年5月30日，瑞聲和FGIC提交了一項動議，尋求命令自動暫停不適用於瑞聲尋求提起或繼續與PRIFA發行的債券有關的某些訴訟，或者要求免除自動暫停以提起此類訴訟或充分保護瑞聲的抵押品。2020年1月31日，瑞聲、FGIC、Assured和PRIFA債券受託人提交了一項修訂動議，尋求實質上類似的救濟。2020年7月2日，地方法院以某些理由駁回了取消暫緩執行的動議。關於瑞聲和其他行動者尋求暫緩救濟的額外理由的簡報於2020年8月5日結束；2020年9月9日，地區法院以額外理由駁回了取消暫緩的動議。2020年9月23日，瑞聲和其他搬運者向第一巡迴上訴。2021年3月3日，第一巡迴法院確認了地區法院駁回解除暫緩執行動議的意見。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議，作為和解的結果，也加入了PRHTA/PRCCDA和解。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲合併PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監督委員會、瑞聲、FGIC和PRIFA債券受託人聯合動議擱置這項動議。2021年8月3日，地方法院下令擱置這項動議。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，Assured Guaranty Corp.、Assured City Corp.、Ambac AsInsurance Corporation、National Public Finance Guaranty Corporation和Financial Guaranty Insurance Company關於自動中止救濟或充分保護的動議(DKT。10102號，2020年1月16日提交)(“PRHTA暫緩動議”)。2020年1月16日，瑞聲、Assured、National和FGIC提交了一項動議，尋求一項命令，即自動暫停不適用於動產人對PRHTA債券質押收入的應用或動產人對此類債券質押收入的留置權的強制執行，或者，或者，為了充分保護動產人在PRHTA債券質押收入中的利益。2020年7月2日，地方法院以某些理由駁回了取消暫緩執行的動議。關於瑞聲和其他行動者尋求暫緩救濟的額外理由的簡報於2020年8月5日結束；2020年9月9日，地區法院以額外理由駁回了取消暫緩的動議。2020年9月23日，瑞聲和其他搬運者向第一巡迴上訴。2021年3月3日，第一巡迴法院確認了地區法院駁回解除暫緩執行動議的意見。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年5月11日，由於PRHTA/PRCCDA和解，監督委員會Assured和National聯合採取行動，擱置Assured和National的案件。瑞聲和FGIC反對2021年5月18日留任的動議，並於2021年5月21日結束了留任動議的簡報。2021年5月25日，由於PRHTA/PRCCDA的和解，地區法院下令擱置關於Assured和National的案件。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲合併PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、AAC、FGIC和PRHTA財政代理聯合動議擱置這項動議。2021年8月3日，地方法院下令擱置這項動議。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，Ambac保險公司、金融擔保保險公司、Assured Guaranty Corp.、Assured City Corp.和紐約梅隆銀行關於將自動暫停適用於擔保CCDA債券的收入的動議(DKT。10104號，2020年1月16日提交)(“PRCCDA暫緩動議”)。2020年1月16日，瑞聲、FGIC、Assured和PRCCDA債券受託人提交動議，尋求命令(I)自動暫停不適用於動作者通過對PRCCDA提起執法行動來執行其對PRCCDA債券質押收入的權利；或(Ii)取消自動暫停，使動人能夠對PRCCDA提起執法行動；或(Iii)命令充分保護動人在質押於PRCCDA債券中的利益。2020年7月2日，地方法院駁回了取消暫緩執行的動議
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某些理由，但發現動產人聲稱某一賬户是動產人持有留置權的“轉移賬户”，這是一種可笑的主張。關於瑞聲及其他動議人尋求暫緩執行濟助的額外理由的簡報於2020年8月5日完結；2020年9月9日，地方法院駁回了以額外理由撤銷暫緩執行的動議，並裁定與轉賬賬户身份有關的問題將在與臨立會相關的對抗性訴訟程序中發佈的簡易判決動議的裁決中做出最終裁決，編號20-AP-00004。2021年5月5日，Assured和National宣佈與監督委員會就PRHTA/PRCCDA和解達成協議。2021年5月11日，由於PRHTA/PRCCDA和解，監督委員會Assured和National聯合採取行動，擱置Assured和National的案件。瑞聲和FGIC反對2021年5月18日留任的動議，並於2021年5月21日結束了留任動議的簡報。2021年5月25日，由於PRHTA/PRCCDA的和解，地區法院下令擱置關於Assured和National的案件。2021年7月14日，AAC和FGIC與監督委員會就PRIFA和解達成原則協議。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲合併PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、瑞聲、FGIC和PRCCDA債券受託人聯合動議擱置這項動議。2021年8月3日，地方法院下令擱置這項動議。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。2022年9月30日，法院發佈命令，終止PRCCDA暫緩動議。
Ambac保險公司訴波多黎各財務監督和管理委員會案(美國波多黎各地區法院，編號3：20-AP-00068,2020年5月26日提交)。2020年5月26日，瑞聲諮詢向第三標題法院提交了一份對抗性申訴，要求(I)宣佈普羅梅薩的第一、第二和第三標題是違憲的，因為它們違反了美國憲法的破產條款(該條款要求所有破產法都是統一的)，以及(Ii)駁回未決的第三標題請願書。2020年8月17日，監督委員會提出了駁回申訴的動議；2020年8月18日，波多黎各聯邦退休僱員官方委員會(“退休人員委員會”)和波多黎各財政局和金融諮詢局(“AAFAF”)就駁回申訴的動議提交了聯合聲明。美國於2020年10月2日提交了一份支持普羅梅薩合憲性的法律備忘錄。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲與PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監事會、瑞聲、FGIC和PRCCDA債券受託人聯合行動擱置了此案。2021年8月3日，地方法院下令暫緩審理此案。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。2022年3月23日，地方法院駁回了此案。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，根據《美國法典》第11編第926節，緊急動議橋樑令和受託人任命動議
擔保公司、擔保公司、擔保市政公司、金融擔保保險公司、國家公共財政擔保公司(DKT。13708號，2020年7月17日提交)(“PRHTA受託人動議”)。2020年7月17日，AAC、Assured、FGIC和National提出動議，尋求根據破產法第926條指定為受託人，代表PRHTA對波多黎各聯邦採取某些無效行動。PRHTA受託人動議附上了一份擬議的申訴，詳細説明瞭搬運者將提出的撤銷索賠。2020年8月11日，地方法院駁回了PRHTA受託人動議；2020年8月24日，Movants注意到向第一巡迴法院提出的駁回PRHTA受託人動議的上訴。2021年7月29日，由於PRHTA/PRCCDA和解和PRIFA和解，瑞聲、Assured、FGIC和National聯合在第一巡迴法院駁回上訴。2021年7月30日，第一巡迴法院駁回了上訴。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認解決了這起訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，Ambac保險公司根據破產法第502條和破產規則3007反對波多黎各聯邦退休僱員官方委員會在英聯邦第三章案件中任命的索賠(DKT。16884號，2021年6月3日提交)(“養卹金索賠異議”)。2021年6月3日，AAC在英聯邦的第三章案件中提出索賠異議，質疑退休人員委員會對英聯邦提出的索賠金額，該委員會聲稱養老金負債至少為#美元58.5十億美元。瑞聲稱，這一所稱的養老金負債至少被誇大了#美元。9因此，委員會要求駁回退休人員委員會的索賠證明，但在誇大的範圍內不予受理。2021年6月17日，監督委員會和退休人員委員會分別表示有意採取行動終止養卹金索賠異議。監督委員會爭辯説，審計諮詢委員會沒有資格提出養卹金索賠異議，而且這一異議沒有實際意義；退休人員委員會辯稱，養卹金索賠異議應在得到確認時處理。瑞聲於2021年6月21日做出迴應。2021年6月22日，地區法院在沒有偏見的情況下駁回了養老金索賠反對意見。2021年8月2日，由於PRIFA和解以及瑞聲加入PRHTA/PRCCDA和解和GO/PBA和解，監督委員會和瑞聲聯合採取行動擱置這一問題。2021年8月3日，地方法院下令擱置此事。目前正在上訴的英聯邦計劃於2022年1月18日得到確認，解決了這起訴訟。
波多黎各再保險財務監督和管理委員會(美國波多黎各地區法院，第1號：17-BK-03283)，Monolines對承保人被告反對保險計劃和建議的確認令的答覆(DKT。18871號)，2021年10月27日提交)。2021年10月19日，涉及英聯邦及其機構發行或擔保的債券承銷的某些銀行、承銷商和專業人士(“承銷商被告”)對擬議的英聯邦提出了反對意見
Ambac金融集團公司
121
2023年年表10-K
目錄表
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
合併財務報表附註
(美元金額(百萬美元，不包括股票金額)
計劃和相關的擬議確認令。2021年10月27日，瑞聲和FGIC針對承銷商被告的異議提交了答辯狀。2022年1月18日對英聯邦計劃的確認駁回了這一異議，並解決了這起訴訟。
助學貸款敞口
CFPB訴NAT‘l大學碩士學生貸款信託(美國特拉華州地區法院，案件編號1：17-cv-01323,2017年9月18日提交)。消費者金融保護局(CFPB)對15家國家大學生貸款信託基金提起訴訟，指控其在服務實踐中存在不當和缺陷。在提起訴訟的同時，CFPB還提交了一項動議，要求批准一項擬議的同意判決，該判決將給予針對信託公司的金錢損害賠償和禁令救濟。瑞聲為其中三家信託發行的某些證券提供擔保，並間接為其他六家信託提供保險。2017年9月20日，瑞聲提交了介入訴訟的動議，該動議於2018年10月19日獲得批准。在發現和簡報之後，地區法院於2020年5月31日駁回了CFPB批准擬議同意判決的動議。2020年3月19日，Intervior Transworld Systems Inc.提交了一項動議，以缺乏標的物管轄權為由駁回訴訟。2020年7月10日，AAC和其他幾個幹預者提交了一項動議，要求駁回訴訟，理由是缺乏標的物管轄權和未能提出索賠。2020年7月2日，CFPB提交了一份針對信託公司的違約申請。瑞聲和業主受託人反對CFPB的申請。2021年3月26日，法院批准了幹預者因未能提出索賠而提出的駁回動議，並駁回了因缺乏標的物管轄權而提出的駁回動議。法院還拒絕了CFPB針對信託公司違約的申請。CFPB於2021年4月30日提交了修改後的起訴書。2021年5月21日，信託公司和包括瑞聲在內的幾家幹預機構採取行動，駁回了CFPB關於未能提出索賠的修改後的申訴。2021年12月13日，法院駁回了信託公司和幹預者要求駁回修改後的申訴的動議。2021年12月23日，信託公司和包括瑞聲在內的幾名幹預者提交了一項動議，尋求(I)發佈一項命令，證明法院於2021年12月13日發佈的駁回經修訂的申訴的動議的命令，以及(Ii)在任何上訴得到解決之前暫停訴訟。這項動議已作了全面介紹，並仍有待審議。2022年1月26日，信託公司和包括瑞聲在內的幾家幹預者回應了CFPB修改後的申訴，主張了幾項積極的抗辯，並否認CFPB有權從信託中獲得救濟。2022年2月11日，法院對駁回向美國第三巡迴上訴法院提出的中間上訴的動議做出了認證，並擱置了案件等待上訴。2022年2月21日，信託公司和包括瑞聲在內的幾個幹預者向第三巡迴法院提交了一份請願書，要求允許對地區法院的命令提出上訴，該命令拒絕了他們駁回修改後的申訴的動議。2022年3月3日，CFPB對上訴許可請願書提出了反對意見。2022年4月29日，第三巡迴法院批准了信託公司和幹預者的請願書。2022年9月23日，信託公司和包括瑞聲在內的其他幹預者向第三巡迴法院提交了開庭簡報，尋求推翻
地區法院駁回他們駁回修改後的申訴的動議的命令。CFPB於2022年11月7日提交了迴應簡報。信託公司和包括瑞聲在內的其他幹預者於2022年12月28日提交了回覆簡報。第三巡迴法院於2023年5月17日聽取了此事的口頭辯論。
第九項會計準則與會計人員在會計和財務披露方面的變更和分歧-沒有。
項目9A。管理控制和程序。
信息披露控制和程序的評估。Ambac的披露控制和程序旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告根據1934年證券交易法修訂後要求披露的信息，包括但不限於Ambac在提交給美國證券交易委員會的文件中要求披露的信息經過積累並傳達給管理層，包括首席執行官(首席執行官)和首席財務官(視情況而定)，以便及時就所需披露做出決定。
AMBAC的披露委員會協助首席執行官和首席財務官履行他們的職責，設計、建立、維護和評估披露控制和程序的有效性。披露委員會除其他事項外，負責監督、維持及執行披露控制及程序，並受行政總裁及財務總監的監督及監督。Ambac的管理層在其首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2023年12月31日Ambac的披露控制和程序(如1934年證券交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性，首席執行官和首席財務官得出結論，在該日期Ambac的披露控制和程序在合理的保證水平上是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告。AMBAC的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制。Ambac對財務報告的內部控制是在首席執行官和首席財務官的監督下設計的，並由Ambac董事會監督的過程，目的是為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據美國公認會計原則為外部報告目的編制Ambac財務報表。Ambac對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)與記錄的維護有關，這些記錄合理詳細、準確和公平地反映Ambac的資產交易和處置；(Ii)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據Ambac管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現和補救未經授權的收購提供合理保證。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表
使用或處置Ambac的資產，可能對財務報表產生實質性影響。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
Ambac管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年)》中確定的標準，對Ambac財務報告內部控制的有效性進行了評估。
AMBAC管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現其目標提供合理的保證。根據其評估，Ambac管理層得出結論，截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於2013年內部控制-綜合框架中闡明的標準是有效的。我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制有效性已由獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所在其報告中審計，該報告對Ambac財務報告內部控制的有效性表達了無保留意見。
財務報告內部控制的變化。本公司財務報告內部控制並無於2023年第四季度發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。。
項目9B.報告和其他資料
在上個財政季度，我們的董事或高管通過, 已終止，或修改任何規則10b5-1交易安排，或任何非規則10b5-1交易安排。沒有其他事項需要披露。
第三部分
項目10. 董事、行政人員及企業管治
有關AFG執行人員和董事的信息，包括其審計委員會和財務審計委員會
將在AFG將於截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內提交的2024年股東周年大會的最終委託書(“2024年委託書”)中公佈，並通過引用併入本文。
Ambac制定了商業行為和道德準則，促進管理層對誠信的承諾，並通過提供適當處理商業情況的指導方針來表達Ambac的道德行為標準。此代碼可在Ambac的網站上找到，網址為Www.ambac.com在“治理文件”下的“環境、社會和治理”頁面上。Ambac將在其網站上披露對適用於其首席執行官、首席財務官或首席會計官的商業行為和道德準則條款的任何修訂或豁免。Ambac的公司治理準則和董事會委員會章程也可以在我們的網站上的“治理文件”頁面上找到。
項目11. 高管薪酬
有關Ambac高管和董事薪酬的信息將出現在2024年的委託書中，並通過引用併入本文。
項目12. 某些受益所有人的擔保所有權以及管理和相關股東事宜
與AFG普通股的某些受益所有者的擔保所有權相關的信息、與AFG管理層擔保所有權相關的信息以及與股權補償計劃相關的信息將包含在2024年委託書中，並通過引用併入本文。
項目13. 某些關係和關聯交易以及董事獨立性
有關AMBAC某些關係和相關交易以及董事獨立性的信息將包含在2024年委託書中，並通過引用併入本文。
項目14. 首席會計師費用和服務
與主要會計師費用和服務有關的信息將包含在2024年委託書中，並通過引用併入本文。
第四部分
項目15.所有展品、財務報表附表
(A)作為本報告的一部分提交的三份文件：
1.    財務報表
作為本年度報告的一部分，本年度報告以表格10-K的形式提交了上文第二部分第(8)項所列合併財務報表。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表
2.    財務報表明細表
此處提交的財務報表明細表是唯一需要提交的明細表，如下所示：
頁面
附表一--關聯方投資以外的其他投資彙總表
128
附表II-註冊人的簡明財務資料(僅適用於母公司)
129
附表III-補充保險資料
134
以引用方式併入
展品説明表格提交日期展品編號隨函存檔
(3)    公司章程及附例：
3.1
修訂和重新簽署了Ambac金融集團公司的註冊證書。
8-A
05/01/13
3.2
3.2
經修訂的Ambac金融集團附例。
8-K01/27/232.1
(4)    界定擔保持有人權利的文書，包括契約：
4.1
股本説明
8-A
05/01/13
4.2
普通股股票證書格式樣本
8-A05/01/134.1
4.3
財政代理協議，日期為2010年7月19日，由Ambac保險公司和紐約梅隆銀行作為財政代理的單獨賬户簽署並在其之間簽署
10-K03/03/144.10
4.4
由Ambac保險公司的獨立賬户發行的2020年6月7日到期的盈餘票據格式。(載於附件4.9)
4.5
財政代理協議，日期為2010年6月7日，由Ambac保險公司和紐約梅隆銀行作為財政代理簽署
8-K06/08/1010.3
4.6
Ambac保險公司和紐約梅隆銀行作為財政代理人，對截至2010年6月7日的財政代理協議的修訂日期為2014年10月3日
10-Q11/09/154.1
(10)    材料合同和管理層薪酬計劃和安排：
10.1
安巴克金融集團S長期激勵性薪酬計劃
10-Q08/11/1410.1
10.2
經修訂及重訂的高級管理人員限制性股票獎勵函件格式
10-K03/03/1410.4
10.3
董事股權獎勵函格式
10-K03/03/1410.5
10.4
Ambac Financial，Group，Inc.與美國國税局局長之間的結束協議，日期為2013年4月30日
8-K05/03/1310.2
10.5
Ambac保險公司、Ambac金融集團及其各自子公司和關聯公司之間費用分擔和成本分攤協議的形式
10-K03/01/2310.5
10.6
One State Street，LLC和Ambac保險公司之間的租約，日期為2011年3月1日
10-K03/16/1110.34
10.7
和解、終止和解除協議，日期為2011年3月1日，由One State Street，LLC、Ambac金融集團、Ambac保險公司和Ambac保險公司的獨立賬户簽署
10-K03/16/1110.33
10.8
Ambac保險公司、Ambac Credit Products LLC、Ambac Financial Group，Inc.和附表A所列各方之間於2010年6月7日簽署的和解協議
10-Q11/15/1010.1
10.9
Ambac Financial Group，Inc.遣散費計劃(適用於2021年12月16日或之後終止)
10-K02/24/2210.10
10.10
由One State Street，LLC和Ambac保險公司之間的租約於2015年9月8日修訂至2011年3月1日的租約
10-K02/29/1610.27
Ambac金融集團公司
124
2023年年表10-K

目錄表
以引用方式併入
展品説明表格提交日期展品編號隨函存檔
10.11
Ambac金融集團、Ambac保險公司和David特里克公司於2016年11月1日簽訂的僱傭協議
10-Q11/03/1610.2
10.12
Ambac金融集團、Ambac保險公司和Claude LeBlanc之間於2016年12月8日簽訂的僱傭協議
8-K12/13/1610.1
10.13
Ambac金融集團、Ambac保險公司和Stephen Ksenak之間於2017年1月4日簽署的僱傭協議
8-K01/06/1710.1
10.14
Ambac保險公司獨立賬户第二次修正恢復計劃，日期為2017年9月25日，自2018年2月12日起生效
10-K02/28/1810.38
10.15
批准康復者進一步修訂康復計劃的動議並確認經修訂的第二個修訂的康復計劃的命令，案件編號10-CV-1576(威斯康星州戴恩縣)，日期為2018年1月22日
10-K02/28/1810.39
10.16
截至2018年6月22日的優先股回購和支持協議，由Ambac保險公司(“AAC”)、Ambac Financial Group，Inc.和一個或多個系列AAC已發行拍賣市場優先股的持有人簽署
8-K06/25/1810.1
10.17
轉租日期為2019年1月30日，由Advance Magazine Publisher Inc.(D/B/A Conde Nast)和Ambac保險集團公司簽訂
10-K03/02/2010.45
10.18
Ambac金融集團、Ambac保險公司和Claude LeBlanc之間於2020年2月27日修訂和重新簽署的僱傭協議
10-K03/02/2010.46
10.19
2020年激勵性薪酬計劃
定義14A04/15/20前男友。B類
10.20
購買協議，由Ambac AsInsurance Corporation、Ambac Financial Group，Inc.以及與CVC Credit Partners，LLC、CVC Credit Partners Investment Management Limited和EJF Capital LLC關聯或管理的某些基金或賬户簽訂，日期為2021年1月19日
8-K01/25/211.01
10.21
Ambac Financial Group，Inc.與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2021年限制性股票獎勵協議的格式
10-Q05/10/2110.1
10.22
Ambac Financial Group，Inc.與Barranco、Eisman、Reilly和Smith女士簽訂的2021年限制性股票獎勵協議格式
10-Q05/10/2110.2
10.23
Ambac Financial Group，Inc.與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2021年績效股票單位獎勵協議格式
10-Q05/10/2110.3
10.24
Ambac Financial Group，Inc.與Barranco、Eisman、Reilly和Smith女士簽訂的2021年績效股票單位獎勵協議格式
10-Q05/10/2110.4
10.25
2021年6月24日的高管股票延期計劃
8-K06/30/2110.1
10.26
美國銀行及其某些關聯公司和安巴克保險公司於2022年10月6日簽署的和解協議和解除協議(根據S-K條例第601(B)(10)(Iv)項，本附件的部分內容已被省略)
10-K03/01/2310.34
10.27
野村信用資本公司和Ambac保險公司之間的和解協議和發佈日期為2022年12月29日。(根據S-K條例第601(B)(10)(Iv)項，本展品的部分內容已被省略)
10-K03/01/2310.35
10.28
Ambac金融集團公司與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2022年限制性股票獎勵協議的格式
10-Q05/10/2210.1
Ambac金融集團公司
125
2023年年表10-K

目錄表
以引用方式併入
展品説明表格提交日期展品編號隨函存檔
10.29
Ambac金融集團公司與巴蘭科、艾斯曼、麥金尼斯和史密斯女士簽訂的2022年限制性股票獎勵協議。
10-Q05/10/2210.2
10.30
Ambac Financial Group，Inc.與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2022年績效股票單位獎勵協議格式
10-Q05/10/2210.3
10.31
Ambac金融集團與巴蘭科、艾斯曼、麥金尼斯和史密斯女士簽訂的2022年績效股票單位獎勵協議格式
10-Q05/10/2210.4
10.32
Ambac金融集團、Ambac保險公司和R.Sharon Smith之間於2023年10月5日簽署的僱傭協議
8-K10/06/2310.1
10.33
Ambac金融集團、Ambac保險公司和Daniel·麥金尼斯簽署的僱傭協議，日期為2023年10月5日
10-Q11/07/2310.2
10.34
Ambac金融集團公司與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2023年限制性股票獎勵協議的形式。
10-Q05/09/2310.1
10.35
Ambac金融集團公司與巴蘭科、艾斯曼、麥金尼斯和史密斯女士簽訂的2023年限制性股票獎勵協議。
10-Q05/09/2310.2
10.36
Ambac金融集團公司與勒布朗、特里克和克塞納克先生簽訂的2023年績效股票單位獎勵協議的形式。
10-Q05/09/2310.3
10.37
Ambac金融集團公司與巴蘭科、艾斯曼、麥金尼斯和史密斯女士簽訂的2023年績效股票單位獎勵協議。
10-Q05/09/2310.4
10.38
規定和命令-威斯康星州保險業監理處關於Ambac保險公司的規定和命令，自2024年2月22日起生效
X
(97)    賠償政策
97.1
Ambac金融集團-退款政策
X
(99)    更多展品
99.1
Ambac金融集團公司第二次修訂第五次修訂重組計劃，自2013年5月1日起生效
10-K03/03/1499.3
存檔或陳設的其他證物，如下所示：
21.1
Ambac金融集團子公司名單。
X
23.1
獨立註冊會計師事務所的同意
X
24.1
Ambac金融集團董事授權書。
X
31.1
根據經修訂的《1934年證券交易法》頒佈的第13a-14(A)及15d-14(A)條對行政總裁的證明
X
31.2
根據修訂後的1934年《證券交易法》頒佈的第13a-14(A)和15d-14(A)條對首席財務官的證明
X
32.1++
依據《美國法典》第18編第1350條對依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的首席執行官和首席財務官的證明
X
101.INS
XBRL實例文檔。
101.SCH
XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LAB
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE
XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.DEF
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
Ambac金融集團公司
126
2023年年表10-K

目錄表
以引用方式併入
展品説明表格提交日期展品編號隨函存檔
104
封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
++隨函提供。

Ambac金融集團公司
127
2023年年表10-K

目錄表
附表I
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
投資摘要
關聯方投資以外的其他投資
2023年12月31日
投資類型
(百萬美元)
成本
估計數
公允價值
金額是多少？
如圖所示
資產負債表
市政義務$72 $72 $72 
公司義務785 745 745 
對外債務105 100 100 
美國政府的義務85 82 82 
住房貸款抵押證券239 250 250 
商業抵押貸款支持證券19 19 19 
債務抵押債券139 139 139 
其他資產擔保證券301 303 303 
短期452 452 452 
固定收益--交易24 27 27 
其他(1)
432 463 475 
總計$2,652 $2,652 $2,664 
(1)估計公允價值金額不包括賬面價值為#美元的股權證券。13截至2023年12月31日，不具有容易確定的公允價值，並按成本減去減值計入資產負債表，並在同一發行人的相同或類似投資發生可觀察到的價格變化時調整為公允價值，這是ASC的投資-股權證券主題允許的

見獨立註冊會計師事務所報告。
Ambac金融集團公司
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2023年年表10-K

目錄表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
簡明財務信息
註冊人(僅限母公司)
簡明資產負債表
(百萬美元，不包括股票數據)12月31日20232022
資產：
固定期限證券，按公允價值（攤銷成本為14及$13)
$14 $12 
按公允價值計算的短期投資(攤餘成本為#美元)156及$175)
156 175 
其他投資18 16 
投資總額(扣除信貸損失準備金#美元0及$0)
188 203 
現金— 3 
對子公司的投資1,150 1,029 
到期和應計投資收益1 1 
其他資產24 19 
總資產$1,365 $1,255 
負債和股東權益：
負債：
現行税種$— $1 
應付帳款和其他負債
3 3 
總負債4 3 
股東權益：
優先股，面值$0.01每股；20,000,000授權股份；已發行及流通股-無
— — 
普通股，面值$0.01每股；130,000,000授權股份；已發行股份：46,659,144和46,658,990
— — 
額外實收資本292 274 
累計其他綜合收益(虧損)(160)(253)
留存收益1,246 1,245 
庫存股，成本價股份：1,463,774和1,685,233
(17)(15)
Total Ambac Financial Group，Inc.股東權益1,362 1,252 
總負債和股東權益$1,365 $1,255 
簡明財務報表應與合併財務報表及其附註和下列附註一併閲讀。

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129
2023年年表10-K

目錄表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
簡明財務信息
註冊人(僅限母公司)
簡明全面收益表
(百萬美元)截至12月31日的年度，202320222021
收入：
投資收益$9 $10 $10 
其他收入— — — 
衍生工具合約的淨收益— 1 — 
淨投資收益(損失)，包括減值— (14)(5)
總收入9 (2)5 
費用：
一般和行政費用22 17 19 
總費用22 17 19 
子公司所得税前收益(虧損)和淨收益(虧損)(13)(20)(14)
聯邦所得税規定(福利)(1)— 2 
子公司未計淨收益(虧損)的收益(虧損)(11)(19)(16)
子公司淨收益(虧損)15 542 (1)
淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
税後其他全面收益(虧損)：
淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
證券未實現收益(虧損)，扣除所得税撥備(收益)淨額#美元2, $(6)和$(2)
51 (225)(12)
外幣換算收益(虧損)，扣除所得税撥備(收益)淨額#美元—, $—及$—
40 (85)(8)
公允價值期權負債的信用風險變化，扣除所得税準備(收益)#美元—, $—及$—
— — (1)
退休後福利的變化，扣除所得税準備金(福利)淨額為#美元—, $—及$—
2 (1)(1)
其他全面收益(虧損)合計93 (310)(21)
可歸因於Ambac金融集團的全面收益(虧損)總額$96 $212 $(38)
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目錄表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
簡明財務信息
註冊人(僅限母公司)
股東權益簡明報表
(百萬美元)總計
擇優
庫存
普普通通
庫存
額外實收
資本
累計
其他
全面
收入(虧損)
保留
收益
普普通通
持有的股票
在財政部，
按成本計算
2021年1月1日的餘額$1,080 $— $— $242 $79 $759 $(1)
全面收益(虧損)合計(38)— — — (21)(17)— 
調整為最初適用ASU 2016-13— — — — — — — 
基於股票的薪酬14 — — 14 — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(6)— — — — (4)(2)
2021年12月31日的餘額1,038 — — 257 58 726 (3)
全面收益(虧損)合計211 — — — (310)521 — 
基於股票的薪酬17 — — 17 — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(4)— — — — (5)2 
回購股份的成本(14)— — — — — (14)
更改可贖回的非控股權益3 — — — — 3 — 
購買Ambac保險拍賣市場優先股1 — — — — 1 — 
2022年12月31日的餘額1,252 — — 274 (253)1,245 (15)
全面收益(虧損)合計96 — — — 93 4 — 
基於股票的薪酬17 — — 17 — — — 
根據股權計劃發行的(收購)股份的成本(5)— — — — (8)3 
回購股份的成本(5)— — — — — (5)
可贖回非控股權益的變動5 — — — — 5 — 
2023年12月31日的餘額$1,362 $— $— $292 $(160)$1,246 $(17)
簡明財務報表應與合併財務報表及其附註和下列附註一併閲讀。

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目錄表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
簡明財務信息
註冊人(僅限母公司)
現金流量表簡明表
(百萬美元)截至12月31日的年度，202320222021
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$4 $522 $(17)
對淨收益損失與經營活動中使用的現金淨額進行的調整：
子公司淨(收益)虧損(15)(542)1 
債券溢價和折價攤銷— (7)(9)
淨投資收益(損失)，包括減值— 14 5 
應繳當期所得税增加(減少)(2)(1)1 
基於股份的薪酬9 12 14 
(增加)其他資產和負債減少(5)41 (5)
從持有多數股權的子公司收到的分配8 6 6 
其他，淨額2 1 (6)
經營活動提供(用於)的現金淨額2 46 (10)
投資活動產生的現金流：
出售和到期債券的收益— 68 33 
購買債券(1)(1)(34)
短期投資的變化20 (51)105 
其他投資的變動(3)(4)(8)
投資活動提供(用於)的現金淨額16 12 95 
融資活動的現金流：
對附屬公司的出資(16)(42)(92)
收購股份的成本(5)(14)— 
(用於)融資活動的現金淨額(21)(57)(92)
淨現金流(2)1 (6)
期初現金3 1 7 
期末現金$— $3 $1 
補充披露現金流量信息：
期內支付的現金：
所得税$— $— $— 
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目錄表
附表II
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
簡明財務信息
註冊人(僅限母公司)
簡明財務資料附註
(美元金額(百萬美元))
Ambac Financial Group，Inc.(“AFG”或“註冊人”)截至2023年、2023年和2022年12月31日的簡明財務信息，以及截至2023年12月31日的三個年度的簡明財務信息，應與AFG金融集團及其子公司的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在本Form 10-K截至2023年12月31日的年度報告中。
AFG總部位於紐約市，是一家在特拉華州註冊成立的金融服務控股公司1991年4月29日.

所得税
AFG向其美國子公司提交一份合併的聯邦所得税申報單。AFG及其子公司還在不同的州、當地和外國司法管轄區單獨或合併提交所得税申報單。截至2023年12月31日，公司擁有(I)美元3,400（ii）如不使用，將於2030年開始屆滿，並於2042年全部屆滿;及274利息支出減税結轉，有一個不確定的結轉期，但根據某些規定限制在任何特定的年度。
截至2023年12月31日，分配給AFG的NOL為$1,640，並於2030年開始到期，2043年完全到期。
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2023年年表10-K

目錄表
附表III
AMBAC FINANCIAL GROUP，INC.和子公司
補充保險信息
(美元金額(百萬美元))
細分市場遞延收購成本虧損及虧損調整費用準備金未賺取的保費賺取的保費淨投資收益虧損和虧損調整費用(收益)遞延攤銷成本的攤銷其他運營費用淨書面保費
2023
遺留財務保證保險$— $696 $267 $26 $127 $(69)$— $108 $(35)
特殊財產和意外傷害保險11 197 155 52 4 37 11 16 80 
2022
遺留財務保證保險$— $715 $287 42 $12 $(406)$— $104 $(6)
特殊財產和意外傷害保險3 90 85 14 2 9 3 13 29 
2021
遺留財務保證保險$— $1,538 $385 46 $138 $(89)$— $77 $(35)
特殊財產和意外傷害保險— 32 10 1 1 — — 9 13 

見獨立註冊會計師事務所報告。
項目16.表格10-K摘要。-無
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目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已促使本報告由正式授權的以下籤署人代表其簽署。
安巴克金融集團。
日期：2024年2月27日發信人：/S/David花招
David把戲
常務副總裁兼首席財務官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
/S/傑弗裏·S·斯坦*董事會主席和董事2024年2月27日
傑弗裏·S·斯坦
/S/克勞德·勒布朗董事首席執行官總裁2024年2月27日
克勞德·勒布朗(首席行政主任)
/S/David花招常務副總裁兼首席財務官2024年2月27日
David把戲(首席財務官)
/S/羅伯特·B·艾斯曼董事高級董事總經理兼首席會計官2024年2月27日
羅伯特·B·艾斯曼(首席會計主任)
/S/伊恩·D·哈夫特*董事2024年2月27日
伊恩·D·哈夫特
/S/麗莎·G·伊格萊西亞斯*董事2024年2月27日
麗莎·G·伊格萊西亞斯
/S/瓊·拉姆-坦南特*董事2024年2月27日
Joan Lamm-Tennant
/S/ Kristi A. MATUS*董事2024年2月27日
克里斯蒂·A Matus
/S/ Michael D.價格 *董事2024年2月27日
Michael D.價格
/S/ STEPHEN M. KSENAK事實律師2024年2月27日
* 作者：Stephen M.克謝納克
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