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表格10-K
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度:*12月31日, 2023
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託書檔號:1-13447
安納利資本管理公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
馬裏蘭州 | 22-3479661 |
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | (税務局僱主身分證號碼) |
| | |
美洲大道1211號 | |
紐約, | 紐約 | 10036 |
(主要執行辦公室地址) | (郵政編碼) |
(212) 696-0100
(註冊人的電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| | |
普通股,每股面值0.01美元 | 僅限 | 紐約證券交易所 |
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6.95%F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股 | NLY.F | 紐約證券交易所 |
6.50%G系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股 | NLY.G | 紐約證券交易所 |
6.75%系列I固定利率至浮動利率累計可贖回優先股 | NLY.I | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券:無
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條所界定的知名經驗豐富的發行人。
是☑編號:☐
如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告,請用複選標記表示。
是☐ 不是☑
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑編號:☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑編號:☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
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大型加速文件服務器 | ☑ | | 加速文件管理器 | ☐ | | 非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ | | 新興成長型公司 | ☐ |
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如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告,證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編,第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估,該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑
如果證券是根據該法第12(B)條登記的,用勾號表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正. ☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。@是☐不,不是。☑
截至2023年6月30日,註冊人的非關聯公司持有的有投票權普通股的總市值約為$9.810億美元,基於註冊人普通股在紐約證券交易所報告的日期的收盤價。
註冊人於2024年1月31日發行的普通股數量為500,080,287.
以引用方式併入的文件
登記人打算在截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據第14A條提交最終委託書。該委託書的部分內容通過引用併入本表格10-K的第三部分。
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| 安納利資本管理公司。 2023年Form 10-K年度報告 目錄表: | |
第一部分 | | 頁面 |
第1項。 | 業務 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 12 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 43 |
項目1C。 | 網絡安全 | 43 |
第二項。 | 屬性 | 43 |
第三項。 | 法律訴訟 | 43 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 43 |
第II部 | | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 44 |
第六項。 | 已保留 | 46 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 47 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 88 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 88 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 88 |
第9A項。 | 控制和程序 | 88 |
項目9B。 | 其他信息 | 91 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 91 |
第三部分 | | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 92 |
第11項。 | 高管薪酬 | 92 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 92 |
第13項。 | 某些關係和相關交易,以及董事的獨立性 | 94 |
第14項。 | 首席會計費及服務 | 94 |
第四部分 | | |
第15項。 | 展示、財務報表明細表 | 95 |
展品索引 | | 95 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 99 |
財務報表 | 100 |
簽名: | | II-1 |
關於前瞻性陳述的特別説明
本演示文稿、我們提及的其他書面或口頭通信以及我們的公開文件包含或以引用方式併入某些前瞻性陳述,這些陳述基於各種假設(其中一些不在我們的控制範圍之內),可通過參考未來一個或多個時期或使用前瞻性術語來識別,例如“可能”、“將”、“相信”、“預期”、“預期”、“繼續”或類似的術語或對這些術語的變化或這些術語的否定。這些陳述包括與公司未來業績、宏觀前景、利率和信貸環境、税制改革和未來機會有關的陳述。由於各種因素,實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同,這些因素包括但不限於:利率的變化;收益率曲線的變化;預付款率的變化;抵押貸款支持證券(“MBS”)和其他可供購買的證券的可獲得性;融資的可獲得性以及任何融資的條款;公司資產的市值變化;商業狀況和整體經濟的變化;公司發展其住宅信貸業務的能力;公司發展其抵押貸款服務權利業務的能力;與公司對信用風險轉移證券和住房抵押貸款支持證券以及相關住宅抵押貸款信貸資產的投資有關的信用風險;與抵押貸款服務權投資有關的風險;公司完善任何預期投資機會的能力;影響公司業務的政府法規或政策的變化;公司保持其作為美國聯邦所得税REIT資格的能力;公司根據1940年《投資公司法》保持其註冊豁免的能力;以及我們或關鍵第三方的操作風險或風險管理失誤,包括網絡安全事件。有關可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果不同的風險和不確定性的討論,請參閲我們最新的Form 10-K年度報告和任何後續的Form 10-Q季度報告中的“風險因素”。除法律要求外,公司不承諾,也不承擔任何義務,公開發布可能對任何前瞻性陳述進行的任何修訂的結果,以反映此類陳述之後發生的預期或意外事件或情況。
網站和社交媒體披露
我們使用我們的網站(www.annaly.com)和領英賬户(www.linkedin.com/company/annaly-capital-management)作為發佈公司信息的渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此,投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外,還應該關注這些渠道。此外,當您註冊您的電子郵件地址時,您可能會自動收到有關Annaly的電子郵件提醒和其他信息,方法是訪問我們網站的“Investors”部分,然後單擊“Investor Resources”並選擇“Email Alerts”以填寫電子郵件通知表。我們的網站、任何警報和社交媒體渠道不包括在這份10-K表格的年度報告中。
第一部分
“Annaly”、“我們”、“我們”或“我們”是指Annaly Capital Management,Inc.和我們的全資子公司,除非明確規定該術語僅指母公司。
請參閲第二部分第7項末尾題為“術語彙編”的一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”關於本年度報告中表格10-K中某些常用術語的定義。
以下對我們業務的描述應與綜合財務報表及其相關附註以及項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中“關於前瞻性報表的特別説明”標題下的信息一併閲讀。
項目1的索引。業務
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| 頁面 |
業務概述 | 2 |
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商業和投資戰略 | 2 |
我們的投資組合和資本分配政策 | 3 |
風險偏好 | 3 |
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資本結構與融資 | 5 |
操作平臺 | 6 |
風險管理 | 6 |
關於我們的執行官員的信息 | 6 |
人力資本 | 7 |
監管要求 | 9 |
競爭 | 10 |
公司治理 | 10 |
分配 | 10 |
可用信息 | 11 |
業務概述
引言
我們是一家領先的多元化資本管理公司,擁有跨抵押貸款融資的投資策略。我們的主要業務目標是通過審慎管理我們的多元化投資策略,創造淨收益分配給我們的股東,並優化我們的回報。我們是一家內部管理的馬裏蘭州公司,成立於1997年,已選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税。我們的普通股在紐約證券交易所上市,代碼為“NLY”。
我們使用我們的資本和借入的資金主要投資於與房地產相關的投資,賺取我們資產收益率與我們借款和對衝活動成本之間的利差。
我們相信,我們的業務目標得到以下因素的支持:我們的規模和相對於行業的保守財務狀況、我們員工的豐富經驗、我們投資策略的多樣性、全面的風險管理方法、融資來源的可用性和多樣化以及我們的運營效率。
投資集團
我們的三個投資集團主要由以下三部分組成:
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投資集團 | 描述 |
安納利代理集團 | 投資於由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae擔保的以住宅抵押為抵押的機構抵押抵押證券(MBS),以及機構市場內的補充投資,包括機構商業MBS。 |
安納利住宅信貸集團 | 主要投資於住宅和商業市場內的非機構住宅整體貸款和證券化產品。 |
Annaly抵押貸款服務權集團 | 投資於按揭還款權(“MSR”),提供償還住宅按揭貸款的權利,以換取部分貸款利息支付。 |
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2022年4月,我們達成了一項最終協議,出售構成我們中間市場貸款(MML)投資組合的幾乎所有資產,包括資產負債表上持有的資產以及為第三方管理的資產。在截至2022年12月31日的年度內,組成MML投資組合的資產被合法轉移。有關這項交易的其他資料,請參閲項目15所載綜合財務報表附註內題為“出售中間市場借貸組合”的附註。展品、財務報表明細表。
於2021年3月,吾等達成最終協議,於截至2021年12月31日止年度內出售及退出我們與該平臺的商業地產(“CRE”)業務及轉讓的大部分資產。於截至2022年12月31日止年度內,華潤置業剩餘資產及相關負債已轉移。有關這項交易的其他資料,請參閲第15項綜合財務報表附註內題為“出售商業地產業務”的附註。展品、財務報表明細表。
操作平臺
我們的運營平臺反映了我們在系統、基礎設施和人員方面的投資。我們的技術投資帶動了專有投資組合分析、財務和資本配置建模、投資組合現金和會計明細分類賬系統以及其他風險和報告工具的開發,與尖端的數字轉型應用程序相結合,支持我們業務的多元化和運營效率,以及我們實施新投資戰略的能力。我們的運營平臺支持我們對代理資產以及住宅信貸資產、商業房地產資產、住宅抵押貸款和抵押貸款服務權的投資。我們相信,我們的投資選擇的多樣性為我們提供了適應市場狀況變化和利用潛在機會的靈活性。
商業和投資戰略
共享資本模式
我們公司由三個投資集團組成,每個投資集團都有多種投資選擇,以利用有吸引力的相對回報和市場機會。總體而言,我們在我們的投資集團中保持着眾多的投資選擇。我們的共享資本模式推動了我們的資本配置戰略,使我們能夠根據相對價值輪換投資,同時管理風險。
戰略關係
我們戰略的一個關鍵要素是與行業領先合作伙伴建立和發展戰略關係,以開發和擴大獲得高質量原創流程的渠道,並利用第三方運營來有效管理運營
成本,所有這些都是為了為我們的股東創造誘人的風險調整後的回報。此外,我們還吸引了資本合作伙伴加入我們的業務,加強了我們在公開資本市場的努力,這在不犧牲資產負債表流動性的情況下擴大了規模。我們的某些戰略關係也為我們提供了通過社會責任投資支持社區的機會。
我們在我們的投資集團中建立了多種戰略和資本合作伙伴關係,包括:
–Annaly Residential Credit Group與包括知名貨幣中心銀行在內的主要抵押貸款發起人和聚合者建立了關係,使我們能夠有效地尋找適合我們風險參數的專有來源。
–我們與領先的主權財富基金GIC Private Limited(“GIC”)建立了一家合資企業,目的是投資於住宅信貸資產,包括新發放的住宅貸款和我們子公司發行的證券。
–我們與國家社區發展金融機構Capital Impact Partners合作,創建了一個社會影響合資企業,支持全國各地服務不足的社區的項目。
–我們與專注於房地產行業技術的最大風險投資公司Five Wall Ventures建立了合作伙伴關係,承諾投資於他們的基金,目標是投資於北美處於早期和晚期的房地產軟件和市場公司。這一夥伴關係旨在確定能夠在我們的核心投資戰略中提供效率的創新平臺和服務。
我們的投資組合和資本分配政策
根據我們的資本分配政策,並受我們的董事會(“董事會”)的監督,我們可以在我們不時確定的適當的目標資產類別內分配我們的投資。
董事會可酌情采納資本分配政策及目標資產的變動。
我們的資產和業務性質旨在滿足我們的REIT資格要求,以及我們根據1940年《投資公司法》(經修訂)(“投資公司法”)註冊為投資公司的豁免。
我們於2023年及2022年12月31日的投資組合組成及資本分配如下:
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
資產類別 | 投資組合百分比 | | 資本 分配(2) | | 投資組合百分比 | | 資本 分配(2) |
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代理處(1)(2) | 88% | | 61% | | 90% | | 66% |
居民信貸 (2) | 8% | | 20% | | 7% | | 19% |
MSR (2) | 3% | | 18% | | 2% | | 14% |
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商業地產 | 1% | | 1% | | 1% | | 1% |
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(1)包括待公佈的遠期合約(“TBA”)。 (2)資產不包括轉讓或抵押給證券化工具的資產,包括TBA購買合同(市值)、未結算的MSR承諾、CMBX衍生工具(市值)以及在合併中對銷並扣除參與者發行的保留證券。 |
風險偏好
我們制定了一份全公司範圍的風險偏好聲明,其中界定了我們為實現業務目標而願意承擔的風險類型和水平,並反映了我們的風險管理理念。我們根據我們的核心專業知識從事風險活動,旨在為我們的股東提高價值。我們的業務專注於通過積極的投資組合管理來創造收入和資本保值,並以保守的流動性和槓桿率為支撐。
風險偏好聲明確認以下主要風險參數,以指導我們的投資管理活動:
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風險參數 | 描述 |
投資組合構成 | 我們將維持由董事會批准的目標資產組成的投資組合,並符合我們的資本分配政策。 |
槓桿 | 考慮到我們的整體資本配置框架,我們一般預期將經濟槓桿率維持在不超過10:1。 |
流動性風險 | 我們將尋求維持一個不受負擔的資產組合,足以滿足我們在不利市場條件下的流動資金需求。 |
利率風險 | 我們將利用既能賺取收入又能保本的衍生工具,管理利率風險,以保障投資組合免受不利利率變動的影響。 |
信用風險 | 我們將透過符合我們特定投資政策參數的投資及優化風險調整回報,尋求管理信貸風險。 |
保本 | 我們將透過嚴格的風險管理措施,力求保障資本基礎。 |
操作風險 | 我們將透過嚴謹的營運風險管理實踐,致力減少對業務的影響,當中包括但不限於管理主要第三方關係(即發起機構、次級服務機構)、人力資本管理、網絡安全及技術相關事宜、業務持續性及財務報告風險。 |
合規、監管和法律 | 我們將努力遵守必要的監管要求,以維持我們的REIT地位,並根據投資公司法豁免我們的註冊,以及我們受監管和獲得許可的子公司的許可證和批准。 |
我們的董事會已經審查並批准了支持我們在本10-K表格中提出的風險偏好聲明的投資和運營政策和戰略。董事會有權修改或放棄這些政策和戰略,只要董事會酌情認為修改或放棄符合我們的最佳利益。在其他因素中,影響我們的政策和戰略或改變我們對市場的評估的市場發展可能會導致我們的董事會修改我們的政策和戰略。
我們可能會尋求擴大我們的資本基礎,以便在新投資的潛在回報相對於目標風險調整後的回報看起來具有吸引力時,進一步提高我們獲得新的不同類型資產的能力。未來,我們可能會通過發行債務或股權證券來換取此類機會,從而收購資產或公司。
目標資產
在風險偏好聲明的範圍內,我們在考慮以下因素後,尋求產生最高的經風險調整的資本投資回報:
•各種利率、收益、利差、融資成本、信貸損失和提前還款情況下資產預期現金流的數量、性質和變異性;
•資產的流動性;
•將資產質押以獲得抵押借款的能力;
•適用時,標的借款人的信用;
•資產的融資、套期保值和管理成本;
•資產對我們的REIT合規和我們根據《投資公司法》豁免註冊的影響;以及
•與資產購買和融資相關的資本和運營要求。
作為我們投資戰略的一部分,我們的目標是購買和出售以下資產。隨着市場狀況的變化和業務的發展,我們的目標資產和資產收購戰略可能會隨着時間的推移而變化。
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投資集團 | 目標資產類別 | 描述 |
安納利代理集團 | 機構MBS | 由機構簽發或擔保的機構通行證。其他機構MBS包括抵押抵押債券(“CMO”)、純利息證券和反向浮動債券。 |
待公佈的遠期合同(“TBA”) | 代辦通行證的遠期合同 |
代理CMBS | 由這些機構擔保的商業抵押擔保的過關憑證 |
安納利住宅信貸集團 | 住宅按揭貸款 | 不受機構擔保的住宅按揭貸款 |
住宅按揭證券 | 由不是由其中一家機構擔保的住宅貸款池擔保的證券 |
機構或自有品牌信用風險轉移證券(“CRT”) | 由房地美和房利美髮行的風險分擔交易,以及由第三方市場參與者安排的類似結構的交易,旨在將抵押貸款信用風險綜合轉移給私人投資者 |
Annaly抵押貸款服務權集團 | 抵押貸款服務權(“MSR”) | 償還一批住宅按揭貸款以換取部分貸款利息的權利 |
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我們認為,未來的利率和抵押貸款提前還款利率很難預測。因此,我們尋求收購我們認為將在廣泛的利率和提前還款情況下提供誘人回報的資產。
資本結構與融資
我們的資本結構旨在提供有效的資金來源補充,為我們的股東產生正的風險調整回報,同時保持適當的流動性,以支持我們的業務,並在市場壓力時期履行我們的財務義務。為了保持我們所希望的資本狀況,我們利用債務和股權融資的混合。債務融資可能包括使用回購協議、貸款、證券化、已發行的參與、信用額度、資產擔保貸款安排、公司債券發行、可轉換債券或其他負債。股權資本主要由普通股和優先股組成。
我們主要通過回購協議為機構抵押貸款支持證券和住宅信貸投資提供資金。我們尋求通過與多個交易對手簽訂回購協議來分散我們的風險敞口,並限制集中度。我們與經紀自營商、商業銀行和其他通常提供此類融資的貸款人簽訂回購協議。我們與符合內部信用標準的金融機構進行抵押借款,並定期監測這些機構的財務狀況。截至2023年12月31日,我們有622億美元的回購協議未完成。
此外,我們的全資子公司Arcola Securities,Inc.(“Arcola”)作為金融行業監管局(“FINRA”)的成員經紀-交易商,提供直接獲得第三方融資的途徑。作為一家符合資格的機構,Arcola還通過固定收益結算公司(FICC)提供的一般抵押品融資回購服務籌集資金,FICC擔任中央交易對手。Arcola為我們提供了更深入和多樣化的回購協議資金,同時也限制了我們的交易對手敞口。
以降低我們的流動性風險。我們對我們的回購協議保持階梯式的做法。截至2023年12月31日,加權平均到期天數為44天。
我們還通過發行由我們的全資子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根據Onlow Bay自有品牌證券化計劃(“OBX”)贊助的證券化交易,為我們在住宅抵押貸款方面的投資提供資金。我們是新發起的住宅整體貸款的程序性證券化發起人,截至2023年12月31日有51筆交易,其中自2018年初以來發行了200億美元。在截至2023年12月31日的一年中,我們發行了13只OBX證券化產品,由49億美元的住宅整體貸款支持。
我們利用槓桿來提高為股東產生的風險調整後的回報。考慮到我們的整體資本配置框架,我們一般預計經濟槓桿率保持在不超過10:1的水平。這個比率會因各種因素而不時改變,包括管理層對我們的資產和負債的風險水平、我們的資產組合、我們的流動資金狀況、我們未使用的借貸能力水平、信貸供應、貸款人在我們抵押資產以取得借款時所要求的過度抵押水平,以及我們對國內和國際市場狀況的評估。自2007年金融危機爆發以來,我們的經濟槓桿率一直保持在8:1以下,自2019年冠狀病毒病(新冠肺炎)大流行以來,經濟槓桿率接近或低於7:1。
為了計算這一比率,我們的經濟槓桿率等於追索權債務、未償還TBA和CMBX衍生品的成本基礎以及投資的遠期淨買入(銷售)除以總股本的總和。
我們的目標經濟槓桿率是根據我們的資本管理政策確定的。如果我們的實際經濟槓桿率高於目標水平,我們將不會考慮適當的措施。我們的行動可能包括出售資產、改變資產組合、減少資產購買或發起、發行資本或其他增強資本或降低風險的戰略。
下表列出了截至所列期間的我們的槓桿率和資本比率。
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
公認會計準則槓桿率 | 6.8:1 | | 6.0:1 |
經濟槓桿率* | 5.7:1 | | 6.3:1 |
公認會計準則資本比率 | 12.2% | | 13.9% |
經濟資本比率* | 14.0% | | 13.4% |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。 |
操作平臺
我們維護一個靈活且可擴展的操作平臺,以支持對我們多樣化資產組合的管理和維護。我們對基礎設施進行了投資,以提高彈性、效率、網絡安全和可擴展性,同時確保覆蓋我們的目標資產。我們的信息技術應用跨越投資組合生命週期,包括交易前分析、交易執行和捕獲、貿易結算和融資、監測、管理以及財務會計和報告。
技術應用程序還支持我們的控制功能,包括風險、合規性以及中後臺。我們增加了操作平臺的廣度,以適應不同的資產類別並推動基於自動化的效率。我們的業務運營包括一個集中的抵押品管理功能,允許內部結算和自我清算,從而更好地控制和管理我們的抵押品。通過技術,我們還納入了基於例外的處理、關鍵數據保證和無紙化工作流程。我們的基礎設施投資在擴大平臺的同時提高了運營效率。常規災難恢復和滲透測試增強了我們的系統恢復能力、安全性以及整個計算領域的關鍵系統恢復能力。
風險管理
風險是我們業務的自然要素。有效的風險管理對我們的業務戰略至關重要。我們風險管理框架的目標是識別、衡量、監測和控制我們所面臨的主要風險。我們的風險管理方法是全面的,旨在培養對風險的整體看法。關於我們的風險管理程序和政策的全面討論,請參閲第二部分第7項“風險管理”一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”
關於我們的執行官員的信息
下表列出了截至2024年2月15日有關我們執行官員的某些信息:
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名字 | 年齡 | 標題 |
David·L·芬克爾斯坦 | 51 | 首席執行官兼首席投資官 |
瑟琳娜·沃爾夫 | 44 | 首席財務官 |
史蒂文·F·坎貝爾 | 51 | 總裁和首席運營官 |
安東尼·C.格林 | 49 | 首席企業官、首席法務官兼祕書 |
David·L·芬克爾斯坦自2020年3月起擔任Annaly首席執行官,2022年11月起擔任首席投資官。芬克爾斯坦此前於2020年3月至2022年12月擔任Annaly的總裁,並於2016年11月至2021年12月擔任Annaly的首席投資官。在此之前,Finkelstein先生從2015年2月開始擔任Annaly的機構和RMBS首席投資官,並從2013年8月開始擔任Annaly的機構交易主管。在2013年加入Annaly之前,Finkelstein先生在紐約聯邦儲備銀行市場部擔任了四年的官員,擔任MBS購買的主要策略師和政策顧問
程序。芬克爾斯坦先生在固定收益投資領域擁有超過25年的經驗。在加入紐約聯邦儲備銀行之前,芬克爾斯坦先生曾在所羅門美邦、花旗集團和巴克萊銀行擔任機構MBS交易職位。芬克爾斯坦是由紐約聯邦儲備銀行發起的財政部市場實踐小組的成員,也是達拉斯聯邦儲備銀行金融部門諮詢委員會的成員。芬克爾斯坦先生在華盛頓大學獲得工商管理學士學位,在芝加哥大學布斯商學院獲得工商管理碩士學位。芬克爾斯坦還擁有特許金融分析師®的稱號。
Serena Wolfe自2019年12月以來一直擔任Annaly的首席財務官。在2019年加入Annaly之前,Wolfe女士自2011年起擔任安永(“安永”)合夥人,並於2017年至2019年11月擔任該公司中部地區房地產酒店及建築(“RHC”)主管,管理整個行業的市場推廣工作和客户關係。沃爾夫之前也是安永的全球RHC保險主管。沃爾夫女士在安永執業超過20年,其中6年在安永澳大利亞執業,16年在美國執業。沃爾夫女士目前在Lennar Corporation和Doma Holdings,Inc.的董事會任職。沃爾夫女士畢業於昆士蘭大學,獲得會計學商業學士學位。她是紐約州和加利福尼亞州的註冊公共會計師。
史蒂文·F·坎貝爾自2022年12月起擔任Annaly的總裁,自2020年6月起擔任Annaly的首席運營官。在擔任這些職位之前,Campbell先生曾在Annaly擔任多個其他高級職位,包括於2019年9月至2020年6月擔任業務運營主管,於2018年2月至2019年9月擔任信貸運營及企業風險主管,於2016年12月至2018年2月擔任Annaly商業地產集團首席運營官,並於2015年4月至2018年2月擔任信貸策略主管。坎貝爾先生在金融服務領域擁有超過25年的經驗。在2015年加入Annaly之前,坎貝爾先生在堡壘投資集團有限責任公司擔任了六年多的各種職務,包括擔任董事信貸基金業務的董事總經理。在此之前,坎貝爾先生曾在通用電氣資本公司和D.B.Zwirn&Co.,L.P.任職,專注於信貸和債務重組。坎貝爾目前在聖母大學菲茨傑拉德房地產研究所的顧問委員會任職。坎貝爾先生擁有聖母大學的工商管理學士學位和芝加哥大學布斯商學院的工商管理碩士學位。
安東尼·C·格林自2019年1月以來一直擔任Annaly的首席企業官,並自2017年3月以來擔任Annaly的首席法務官兼祕書。格林此前曾在2009年至2017年2月期間擔任Annaly的副總法律顧問。在加入Annaly之前,Green先生是K&L律師事務所企業、證券、併購部門的合夥人。格林先生在公司法和證券法方面擁有20多年的經驗。格林先生擁有賓夕法尼亞大學經濟學和政治學學士學位,以及康奈爾法學院國際法和比較法法學博士和法學碩士學位。
人力資本
我們的人力資本團隊監督我們公司的員工隊伍管理,以確保其目標與公司的目標和業務計劃在戰略上相結合。我們積極評估人力資本管理的最佳實踐,不斷提升員工體驗。此外,董事會的管理髮展和薪酬委員會(“MDC”)對我們與人力資本管理相關的政策和戰略進行獨立監督。此外,MDC委員會主席酌情與董事會公司責任委員會主席就某些人力資本議題進行聯絡。
截至2023年12月31日,我們擁有187名員工。
我們的人民和文化
我們的員工是Annaly成功的驅動力,我們致力於促進他們的福祉、參與度和發展,幫助他們發揮最大潛力。我們的文化專注於為所有員工創造一個多樣化、包容性和回報的工作環境,並提供持續的職業發展、健康支持和賦權機會。
我們的文化建立在五個核心價值觀之上:所有權、謙遜、責任、合作和多樣性、公平和包容。這些價值觀植根於我們的職業和個人行為中,對我們如何運營業務至關重要。所有員工都有責任堅持這些價值觀,這些價值觀構成了我們文化的基石,對我們公司的持續成功至關重要。在這些價值觀的指引下,我們致力於吸引、培養和留住具有不同經驗、視角和背景的最優秀人才。
我們利用員工調查,包括年度敬業度調查,創建公開和誠實的反饋渠道,以培養我們積極參與和讓員工參與我們文化和人力資本戰略的發展的能力,以提高我們的整體生產率和降低風險。我們的領導審查並納入調查反饋,以提高員工敬業度,並推動整個公司的積極變化。我們繼續致力於維持一個持續反饋的環境,同時努力實現較高的就業滿意度。
多樣性、公平性和包容性
我們員工的多樣性使我們的公司能夠培養創新、新的視角和敏捷性。多元化、公平和包容是我們企業文化的基本原則。我們的人力資本團隊與執行贊助商組成的包容性支持委員會協調,負責監督並繼續推進我們的多樣性、公平性和包容性倡議。
我們致力於促進公司所有級別的多樣性,包括性別和種族/民族多樣性。到2023年,我們運營委員會中有62%的人和總人口的58%認為女性和/或種族/民族是多元化的,我們的動力來自這樣一種信念,即擁有一個多元化的員工羣體有助於我們持續的長期成功。我們在2023年舉辦了30多個社區建設活動,我們的七個員工網絡團體,包括婦女互動網絡(“WIN”)、亞裔美國人和太平洋島民員工網絡、黑人員工網絡、拉丁美洲員工網絡、家庭中的殘疾人網絡、退伍軍人員工網絡和Annaly Pride網絡,不斷髮展和進步。這些員工網絡通過有針對性的發展和聯網機會、知識交流、指導、指導和志願者努力,培養歸屬感和參與感,從而幫助加強我們的包容性文化。
此外,我們認識到並理解,教育、坦誠對話和持續培訓是在我們的組織和文化中嵌入和促進多樣性、公平和包容性的關鍵。為了進一步促進和培育這樣的基礎,我們的努力還包括在全公司範圍內提供無意識偏見、聯盟和包容性領導力等主題的培訓。為此,我們舉辦了各種論壇,讓員工公開討論他們的意見,並提供了建立員工聯繫和聯繫的機會,並通過定期員工調查積極尋求反饋。
薪酬、福利和福利
我們的員工薪酬計劃包括基本工資、年度激勵獎金和股票獎勵。員工薪酬方案旨在協調員工和股東的利益,並提供激勵措施,以吸引、留住和激勵有才華的員工。
此外,我們還投資於廣泛的福利和健康倡議,以支持我們員工的健康生活方式和選擇。我們提供的福利包括健康和保險覆蓋範圍、健康儲蓄和靈活支出賬户、遠程醫療福利、401(K)計劃、帶薪休假和家庭護理資源。我們還贊助了一系列促進員工健康和心理健康的活動,包括接受談話治療、健康指導、壓力管理支持和專門的健康周,其中包括許多與健康和健康相關的活動和研討會。在過去的幾年裏,我們加強了我們的父母和家庭照顧福利,以提供長期休假和生育援助。
在Annaly,我們明白,無論出現什麼挑戰,我們都有責任為我們的員工提供一個讓他們感到安全、有動力、有能力和有準備的環境。除了解決身體健康和安全問題外,我們認識到人們的日常情感生活和精神健康對他們的整體健康起着關鍵作用。因此,我們繼續評估促進和擴大我們的精神健康服務的方法。此外,我們認識到,滿足員工需求的一部分包括適當地將更廣泛和更長期的靈活性制度化。在Annaly,靈活性有多種形式,包括假期和病假、混合工作選擇和選址策略。我們仍然致力於評估不斷變化的靈活性定義,並促進促進包容性和個人和職業福祉的計劃和實踐。
學習與發展
我們尋求通過投資於一系列有針對性的學習和發展機會來促進和促進員工的能力和全部潛力。通過與我們的整體業務戰略保持一致,我們設計了我們的學習和發展目標,以滿足員工的需求和興趣。此外,我們還有學費報銷和學習報銷計劃,為員工在與工作直接相關的領域繼續接受教育的成本提供財務支持。
為了促進使命感、責任感和更廣泛的曝光率,我們提供網絡機會,包括高級領導者領導的小組會議以及全公司範圍內的一對一員工知識分享會議。更廣泛地説,我們繼續在全公司範圍內提供專注於核心業務戰略和倡議的學習課程,以促進全面和包容性的學習。此外,我們為新員工的個人風格和文化課程提供便利,以提高專業意識和了解我們公司的文化倡議。
公司和員工的慈善和志願服務
我們的企業捐贈一直專注於高影響力的項目,這些項目尋求推動我們致力於的社會問題,包括消除無家可歸現象,促進金融領域女性和代表性不足羣體的職業發展。Annaly和我們的員工努力為我們生活、工作和投資的社區做出有意義的貢獻
與成熟的非營利組織合作,並通過Annaly的企業捐贈、員工志願服務和我們的員工慈善配對計劃。
監管要求
金融服務業受到廣泛的監管和監督,世界各地的監管機構和政策制定者正在不斷考慮改變監管和監管做法。我們繼續評估我們的業務、風險管理和合規實踐,以符合監管環境的發展。
我們的選擇、組織和運作方式使我們有資格根據修訂後的1986年《國內收入法》(下稱《守則》)作為房地產投資信託基金納税。只要我們有資格作為房地產投資信託基金納税,我們通常不需要為分配給我們股東的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外,除應税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)外,我們的幾乎所有資產均由合資格的房地產投資信託基金房地產資產(屬守則第856(C)(5)節所述類型)組成。
我們定期監控我們的投資和這些投資的收入,在我們進行套期保值交易的情況下,我們也監控我們套期保值交易的收入,以確保我們始終保持作為房地產投資信託基金的資格,豁免我們根據投資公司法註冊的資格,以及我們豁免註冊為美國商品期貨交易委員會(CFTC)的商品池運營商(CPO)。
Arcola是美國證券交易委員會註冊經紀交易商FINRA的成員,受證券行業法規的約束,這些法規包括但不限於交易行為、資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存以及董事、高級管理人員和員工的行為。作為一家自我清算的註冊經紀自營商,美國證券交易委員會和FINRA要求夏柯拉保持最低淨資本。Arcola的運營資本一直高於美國證券交易委員會規則15C3-1定義的監管資本要求。
我們有一家子公司根據投資顧問法案在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。因此,我們必須遵守《投資顧問法案》中的反欺詐條款,以及適用於我們與該子公司客户關係的受託責任。這些條款和義務對我們與子公司客户的交易施加了限制和義務,例如,包括對代理、交叉和主體交易的限制。我們的註冊投資顧問子公司必須接受定期的美國證券交易委員會審查以及投資顧問法案和相關法規下的其他要求,這些要求主要是為了讓諮詢客户受益。這些額外要求涉及維持有效和全面的合規計劃、記錄保存和報告要求以及披露要求等。
我們還有一家子公司,作為持牌抵押貸款聚合和主服務機構運營,該公司必須遵守各州的許可法,並接受聯邦當局的監督和審查,這些當局包括消費者金融保護局(“CFPB”)、美國住房和城市發展部(HUD)、美國證券交易委員會以及各種州許可、監督和行政機構。我們和我們的子公司還必須遵守大量的聯邦、州和地方消費者保護法,其中包括《格拉姆-利奇-布利利法》、《公平債務催收行為法》、《房地產和解程序法》、《貸款真實法》和《公平信用報告法》,以及州止贖法律和聯邦及地方破產規則。這些經常修改和調整的法律法規,近年來導致我們接受的要求的範圍和監督的力度都有所增加。
CFTC對掉期交易的監管擁有管轄權。商品期貨交易委員會聲稱,這導致使用掉期作為其業務模式一部分的抵押貸款房地產投資信託基金的經營者符合CPO的法定定義,而且在CFTC市場參與者部門沒有減免的情況下,此類經營者通常註冊為CPO或有資格獲得豁免註冊。2012年12月7日,由於多次要求對抵押貸款房地產投資信託基金運營者的CPO註冊要求提供無訴訟救濟,CFTC掉期交易商和中介監督部(市場參與者司的前身)發佈了題為“商品池運營者作為抵押貸款房地產投資信託基金組織的商品池運營者註冊要求的無訴訟救濟”的無訴訟救濟,允許CPO通過提出索賠以完善救濟的使用來獲得豁免註冊的要求。只要索賠實質上是完整的,CPO提交的索賠將在提交後生效。必須滿足的條件涉及初始保證金和保費要求、每年從不符合條件的對衝交易的商品利息頭寸獲得的淨收入、向公眾推銷抵押房地產投資信託基金的權益,以及在提交給美國國税局的聯邦税務文件中將實體識別為抵押房地產投資信託基金。本公司已提交一份名為“不採取行動救濟商品池經營者對某些以抵押房地產投資信託形式組織的集合投資工具的商品池經營者的註冊要求”的無訴訟救濟申請,並相信我們符合該等救濟的標準。
競爭
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。競爭可能會限制我們在目標資產中獲得理想投資的能力,還可能影響這些投資的定價。在收購我們的目標資產時,我們將與金融機構、機構投資者、其他貸款人、政府實體和某些其他REITs競爭。關於與競爭有關的風險的全面討論,見項目1A“與我們的投資、投資組合管理和融資活動有關的風險”一節。“風險因素。”
公司治理
我們努力按照最高的道德標準和適用的政府法律、規則和法規開展業務。我們值得注意的治理做法和政策包括:
•我們的董事會由大多數獨立董事組成,我們的審計、管理髮展和薪酬委員會以及提名/公司治理委員會完全由獨立董事組成。
•我們已將董事會主席和首席執行官的職責分開,並任命了一名獨立的董事會主席。
•所有董事每年選舉一次。
•我們已採取強化的董事點心政策,規定獨立董事不得在其任期屆滿後舉行的下一屆股東周年大會上競選連任,而他或她的任期以(I)在本公司任職15週年或(Ii)73歲生日為準。
•我們已經通過了《商業行為和道德準則》,其中規定了解決工作場所和業務行為中可能出現的各種法律和道德問題的基本原則和指導方針。本守則適用於我們的董事、高級管理人員和員工。
•我們通過了公司治理準則,與我們董事會委員會的章程一起,為我們公司的治理提供了框架。
•我們有程序,我們的任何員工、管理人員或董事都可以通過這些程序提出擔憂
向董事會主席、獨立董事或審計委員會主席,或通過我們的舉報人電話熱線或電子郵件收件箱,保密地瞭解我們公司的行為、會計、內部控制或審計事項。
•我們採取了內幕交易政策,禁止我們的董事、高管和員工以及我們子公司的董事、高管和員工基於重大非公開信息購買或出售我們的證券,並禁止向他人傳播有關我們公司的實質性非公開信息。我們的內幕交易政策禁止我們的董事、高管和員工(1)在保證金賬户中持有我們的股票作為合格抵押品,或以其他方式將我們的股票質押為貸款抵押品,或(2)就他們持有的我們的股權證券進行任何對衝交易。
•我們的高管受到兩項追回政策的約束,一項涉及財務重報,另一項針對不當行為。
•我們的高管受到股權指導方針和持股限制的約束。
•持有我們普通股25%的股東有權召開特別會議。
分配
根據維持REIT地位的要求,我們打算在每個課税年度向股東分配至少相當於我們REIT應納税所得額90%的股息(不考慮已支付股息的扣除和不包括任何淨資本利得),並將努力至少分配我們REIT應納税所得額的100%。由於賬簿和税務會計規則的不同,我們企業的經濟利潤分配可以歸類為資本回報。當新投資的潛在風險調整回報未能超過我們的資本成本時,我們可能會獲得額外的資本回報。在適用證券和州公司法的限制下,我們可以通過購買自己的股本或支付股息來返還資本。
可用信息
我們的網站是Www.annaly.com.我們根據1934年證券交易法(“證券交易法”)第13或15(D)節以電子方式將這些材料存檔或提供給美國證券交易委員會後,我們將在本網站上免費提供“投資者-美國證券交易委員會備案文件”、我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及對這些報告的任何修訂。本公司的網站及其所載資料並未納入本年報的10-K表格內。
我們的網站上還張貼了我們的審計委員會、管理髮展和薪酬委員會、提名/公司治理委員會、風險委員會和公司責任委員會的章程,以及我們的公司治理準則和商業行為與道德準則,並應任何股東的要求向我們的投資者關係部提供印刷版本。在美國證券交易委員會要求的時間內,我們將在我們的網站上公佈對商業行為和道德準則的任何修訂,以及適用於任何高管、董事或高級財務官的任何豁免。
我們的投資者關係部可通過以下方式聯繫:
Annaly資本管理公司
美洲大道1211號
紐約,紐約10036
注意:投資者關係
電話:888-8ANNALY
電郵:郵箱:Investors@annaly.com
美國證券交易委員會還設有一個網站,其中包含我們向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他信息,網址為Www.sec.gov.
投資我們的股票涉及許多風險。在作出投資決定之前,你應該仔細考慮這份10-K表格年度報告中描述的所有風險。如果本年度報告中討論的10-K表格中的任何風險確實發生,我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。如果發生這種情況,我們股票的交易價格可能會大幅下跌,您可能會損失全部或部分投資。讀者不應認為對這些因素的任何描述都是可能影響我們的所有潛在風險的完整集合。
第1A項的索引。風險因素
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風險因素摘要 | 13 |
與我們的流動性和資金相關的風險 | 15 |
我們普通股的所有權風險 | 20 |
合規、監管和法律風險 | 21 |
與我們作為REIT的税收相關的風險 | 26 |
交易對手風險 | 31 |
與投資和市場相關的風險 | 32 |
運營和網絡安全風險 | 36 |
其他風險 | 41 |
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風險因素摘要
與我們的流動性和資金相關的風險
•我們的戰略涉及槓桿的使用,這增加了我們可能遭受重大損失的風險。
•我們使用槓桿可能會導致追加保證金和違約,並迫使我們在不利的市場條件下出售資產。
•我們可能會超過我們的目標槓桿率。
•我們可能無法實現我們的最佳槓桿。
•如果不能以有利的條件獲得或續簽資金,或根本不能獲得資金,將對我們的業績和財務狀況產生不利影響。
•如果不能有效管理我們的流動性,將對我們的業績和財務狀況產生不利影響。
•我們資產的動盪市場狀況可能會導致這些資產和相關融資的流動性收縮。
•我們借款的利息支出相對於我們從利息資產上賺取的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
•對我們的利息資產和我們的借款進行利率調整的時機不同,可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
•“滾動”我們的TBA美元滾動交易可能不划算,或者我們可能無法滿足TBA合同的追加保證金要求。
•我們使用衍生品可能會讓我們面臨交易對手和流動性風險。
•證券化使我們面臨額外的風險。
•我們使用無追索權證券化可能使我們面臨風險,從而可能導致我們蒙受損失。
•交易對手可能要求我們訂立限制我們投資策略的契約。
•我們可能無法以盈利方式執行或參與未來的證券化交易。
我們普通股的所有權風險
•我們的章程不允許擁有超過9.8%的股份數量或價值的普通股或任何類別的優先股。
•馬裏蘭州法律中的規定可能具有反收購效果,可能會阻止投資者為其股票獲得“控制權溢價”。
•我們沒有設定最低股息支付水平,也無法向股東保證我們未來支付股息的能力。
•我們報告的GAAP財務業績可能不是未來應納税收入和股息分配的準確指標。
合規、監管和法律風險
•與我們某些交易相關的會計規則非常複雜,涉及重大判斷和假設。我們的GAAP應用程序可能會產生從一個時期到另一個波動的財務業績。
•可能會通過影響房利美、房地美和聯邦政府之間關係的新法律。
•我們可能會因潛在違反truth-in-lending或其他類似的消費者保護法律和法規而承擔責任。
•我們可能無法遵守適用於我們的住宅信貸和MSR業務的法律法規,包括我們監督第三方服務提供商合規義務的方式。
•適用於我們運營的法律或法規的變更或我們未能遵守這些法律或法規可能會對我們的業務產生不利影響。
•投資者、政府機構及其他持份者日益關注環境、社會及管治及氣候變化問題,以及與該等議題相關的現有及擬議法律及法規,可能對我們的業務及財務業績造成不利影響,並損害我們的聲譽。
•我們須遵守有關數據隱私及安全的複雜及不斷演變的法律、法規、規則、標準及合約義務,這可能會增加業務成本、合規風險及潛在責任。
•我們須承擔與贊助、投資及管理新基金及其他投資賬户有關的風險及責任,包括潛在監管風險。
•失去我們的投資公司法豁免註冊將對我們產生不利影響。
與我們作為REIT的税收相關的風險
•如果我們不能保持房地產投資信託基金的資格,將會產生不利的税收後果。
•我們的分銷要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
•對免税投資者的分配可歸類為非相關企業應納税所得額。
•我們可以選擇以自己的股票支付股息。
•我們的TRS不能佔我們總資產的20%以上。
•TRS按正常的公司税率納税,不需要分配股息,而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金額可能受到REIT毛收入測試的限制。
•如果REIT和TRS之間的交易是以非公平條款進行的,REIT可能要繳納懲罰性税。
•即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金,我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
•遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會,並可能迫使我們清算其他有吸引力的投資。
•資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格,或為我們帶來額外的税務負擔。
•如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
•遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
•成為房地產投資信託基金的資格涉及守則中高度技術性和複雜的條款。
•對被禁止的交易徵税限制了我們從事某些交易的能力。
•某些融資活動可能會讓我們繳納美國聯邦所得税,並可能對我們的股東產生負面的税收後果。
•在房地產投資信託基金的資產和收入測試中,我們的TBA的處理存在不確定性。
•REITs支付的股息通常得到不同於普通公司股息收入的税收待遇。
•新的立法或行政或司法行動,在每一種情況下都可能具有追溯力,可能會使我們更難或不可能保持REIT的資格。
交易對手風險
•我們交易對手和其他金融機構的穩健性可能會對我們產生不利影響。
•我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款,這可能會導致我們遭受損失。
•在我們或我們的貸款人破產或資不抵債的情況下,我們在回購和衍生協議下的權利受破產法的影響。
與投資和市場相關的風險
•我們可能會經歷資產市值的下跌。
•對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。
•長期的經濟放緩或房地產價格下跌可能會損害我們可能擁有的資產。
•利率上升可能會對我們的計息資產的市場價值產生不利影響,因此也會對我們的賬面價值產生不利影響。
•美聯儲的行動可能會影響我們資產的價格和回報。
•我們投資於受抵押貸款信用風險影響的證券。
•我們對房地產和其他證券的投資會受到信用利差和可用市場流動性變化的影響,這可能會對我們從出售此類投資中實現收益的能力產生不利影響。
•地理上的集中使投資者面臨更大的違約和損失風險。
•財產保險覆蓋範圍不足可能會對我們的經營業績產生不利影響。
•我們的資產未來可能會變成不良或不良資產。
•如果我們違反陳述和擔保,我們可能會被要求回購住宅抵押貸款或賠償投資者。
•我們和我們的第三方服務提供商和服務商對潛在資產的盡職調查可能無法揭示此類資產的所有弱點。
•當我們取消一項資產的抵押品贖回權時,我們可能會擁有擔保貸款的財產。
•以徵用權收購按揭貸款的建議,可能會對我們的資產價值造成不利影響。
•非機構抵押貸款支持證券的附屬部分在償付權上從屬於更優先的證券。
•我們的對衝策略可能代價高昂,而且可能無法像預期的那樣對衝風險。
•我們面臨着天氣狀況、人為或自然災害以及氣候變化的直接和間接影響造成損失的風險。
運營和網絡安全風險
•不準確的模型或模型使用的數據可能會使我們面臨風險。
•我們高度依賴信息系統和網絡,其中許多由第三方運營,這些系統或網絡的任何故障都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。
•網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能會對我們的業務、聲譽和財務狀況造成不利影響。
•我們依賴第三方服務提供商,包括抵押貸款服務商和分服務商,提供與我們的業務相關的各種服務。
•我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險。
•與我們的MSR相關資產相關的貸款的表現可能會受到相關抵押貸款服務商的表現的不利影響。
•預付款費率的增加或降低可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
•我們面臨着再投資風險。
•競爭可能會影響我們目標資產的可用性和定價。
•我們可能會進入新的業務線,收購其他公司或參與其他戰略舉措。
•我們的一些投資,包括那些與非優質貸款相關的投資,都涉及信用風險。
•如果我們不能吸引、激勵和留住合格的人才,包括我們的關鍵人員,這可能會對我們造成實質性的不利影響。
其他風險
•我們普通股的市場價格和交易量可能會波動。
•我們可以在沒有股東批准的情況下改變政策艾爾
與我們的流動性和資金相關的風險
我們的戰略涉及槓桿的使用,這增加了我們可能遭受重大損失的風險。
我們預計我們的槓桿率將隨着市場狀況和我們對投資風險/回報的評估而變化。我們通過以資產市值的很大一部分為抵押而借款,從而產生了這種槓桿。槓桿是我們投資戰略的基礎,也會帶來重大風險。在經濟放緩或衰退期間,與槓桿相關的風險更為嚴重。
由於我們的槓桿,如果我們的借貸成本增加,我們可能會遭受重大損失,如果槓桿不可用或無法以有吸引力的條件獲得,我們可能無法執行我們的投資策略。我們的借貸成本可能上升或借貸能力下降的原因包括但不限於以下幾點:
•短期利率上升;
•我們可用於抵押借款的投資的市場價值下降;
•根據回購協議或其他擔保融資安排適用於我們資產的“減記”增加;
•利率波動性加大;
•回購市場整體或支持回購市場的基礎設施(包括科技基礎設施)出現中斷;或
•市場上融資的可獲得性減少。
我們使用槓桿可能會導致追加保證金和違約,並迫使我們在不利的市場條件下出售資產。
由於我們的槓桿率,我們的計息資產價值下降可能導致我們的貸款人發起追加保證金通知。追加保證金通知意味着貸款人要求我們質押額外的抵押品,以重新確定抵押品價值與借款金額的比率。由我們的固定利率抵押貸款支持證券擔保的借款通常更容易受到追加保證金通知的影響,因為利率上升往往會對固定利率證券的市場價值產生更大的負面影響。追加保證金通知最有可能發生在市場條件下,我們用來滿足追加保證金通知的未擔保資產的價值也有所下降。在經濟放緩或衰退期間,與追加保證金通知相關的風險更為嚴重。
如果我們無法滿足追加保證金的要求,我們的貸款人可能會取消我們的抵押品的抵押品贖回權。這可能迫使我們在不利的市場條件下出售我們的計息資產,或者允許貸款人代表我們出售這些資產,價格可能低於我們對其價值的估計。此外,在我們破產的情況下,我們的借款通常是根據回購協議進行的,可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇。這種特殊待遇將允許這些協議下的貸款人避開美國破產法中的自動暫停條款,並立即清算這些協議下的抵押品。
我們可能會超過我們的目標槓桿率。
我們一般期望經濟槓桿率保持在10:1以下,但並不要求我們保持在這個經濟槓桿率以下。我們可能會在不增加股本的情況下承擔額外的債務,從而超過這一比例。例如,如果我們增加了與現有或新交易對手簽訂的主回購協議下的借款金額,或者我們投資組合的市場價值下降,我們的經濟槓桿率將會上升。如果我們提高我們的經濟槓桿率,與使用槓桿相關的風險類型對我們的財務狀況和運營結果的不利影響可能會更嚴重。我們的目標經濟槓桿率是為整個投資組合設定的,而不是針對每種資產類型單獨設定的。機構抵押貸款支持證券的經濟槓桿率可能會超過整個投資組合的目標槓桿率。由於信貸資產的槓桿率通常低於機構抵押貸款支持證券,在給定的經濟槓桿率下,信貸資產的配置增加通常意味着機構抵押貸款支持證券的經濟槓桿增加。我們機構抵押貸款支持證券的經濟槓桿是無法滿足上文討論的追加保證金要求的風險的主要驅動因素。
我們可能無法實現我們的最佳槓桿。
我們使用槓桿作為一種策略,以增加我們投資者的回報。然而,如果我們確定槓桿將使我們面臨過度風險;我們的貸款人沒有以可接受的利率向我們提供資金;或者我們的貸款人要求我們提供額外的抵押品來支付借款,我們可能無法實現我們想要的槓桿。
如果不能以有利的條件獲得或續簽資金,或根本不能獲得資金,將對我們的業績和財務狀況產生不利影響。
我們的一個或多個貸款人可能不願意或無法為我們提供融資。這可能會增加我們的融資成本並減少我們的流動性。此外,如果我們的任何潛在貸款人或現有貸款人不願意或無法為我們提供融資,或者如果我們無法更新或替換到期的借款,我們可能被迫在價格低迷的不合時宜的時候出售我們的資產。我們的業務、經營業績及財務狀況可能會因金融市場中斷而受到重大不利影響。 我們無法向您保證,在如此極端的條件下,這些市場仍將是我們資產的有效融資來源。 如果我們的戰略不可行,我們將不得不為我們的資產尋找其他形式的融資,這可能是不可能的。 此外,作為房地產投資信託基金,我們每年須向股東分派至少90%的房地產投資信託基金應課税收入(可作若干調整),因此,我們無法保留大量盈利作新投資。 我們無法向您保證,我們將在未來以我們可接受的條款向您提供任何或足夠的資金或資本。 如果我們不能以可接受的條件獲得足夠的資金,可能會對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。 此外,我們的增長能力將取決於我們獲得額外資金的能力。 如果我們無法通過發行額外股本或借款籌集額外資金,我們的增長將受到限制。
如果不能有效管理我們的流動性,將對我們的業績和財務狀況產生不利影響。
我們滿足現金需求的能力取決於許多因素,其中一些因素超出了我們的控制範圍。 流動資金水平管理不力可能導致我們無法履行某些財務義務。 可能損害我們流動資金的潛在情況包括:我們的任何潛在貸款人不願意或無法向我們提供或更新融資、追加保證金通知、適用於我們貸款人的額外資本要求、金融市場中斷或對我們的信譽或整體金融市場的信心下降。 這些情況可能會迫使我們在不適當的時候出售我們的資產,或以其他方式導致我們可能修改我們的戰略業務計劃。
我們資產的動盪市場狀況可能會導致這些資產和相關融資的流動性收縮。
我們的經營業績受到抵押貸款和抵押貸款相關資產(包括機構抵押貸款支持證券)市場狀況以及更廣泛的金融市場和整體經濟的重大影響。
金融市場狀況的重大不利變化可能導致全球金融體系的去槓桿化和被迫出售大量與抵押貸款有關的資產和其他金融資產。 對經濟衰退、流行性疾病、地緣政治問題(包括烏克蘭戰爭、貿易戰、失業、通貨膨脹、政府打擊通貨膨脹的行動、利率上升、融資的可用性和成本、抵押貸款市場等事件)的擔憂,回購協議市場和房地產市場下滑或政府長期關閉可能導致波動性增加和對經濟的預期下降和市場。
例如,由於2007年夏季開始的金融危機以及隨後的信貸和住房危機,許多傳統抵押貸款投資者的住房抵押貸款組合遭受嚴重損失,一些主要市場參與者破產或受損,導致抵押貸款相關資產的市場流動性大幅收縮。 這種流動性不足對所有抵押貸款相關資產的融資條件和可得性都產生了不利影響。
抵押貸款和抵押貸款相關資產市場以及更廣泛的金融市場的進一步波動和惡化可能會對本機構抵押貸款支持證券的表現和市場價值產生不利影響。 如果這些條件存在,我們為投資尋求融資的機構可能會收緊貸款標準或破產,這可能使我們更難以優惠條款獲得融資或根本無法獲得融資。 如果我們無法為我們的投資獲得具有成本效益的融資,我們的盈利能力和財務狀況可能會受到不利影響。
我們借款的利息支出相對於我們從利息資產上賺取的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們通常根據我們賺取利息的資產所賺取的利息付款與我們必須就借款支付的利息付款之間的息差來賺錢。如果我們借款的利息支出相對於我們從生息資產賺取的利息增加,我們的盈利能力可能會受到不利影響。我們的大部分資產為長期固定利率計息資產,而我們的大部分借款為短期浮動利率借款。利率上升或收益率曲線相對平坦或倒置的時期可能會減少或消除我們從生息資產中獲得的利息付款與我們必須在借款中支付的利息付款之間的利差。
對我們的利息資產和我們的借款進行利率調整的時機不同,可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們主要依靠短期借款收購長期到期的生息資產。我們收購的部分生息資產為可調整利率生息資產。 這意味着它們的利率可能會隨着時間的推移而變化,基於客觀指數的變化,例如:
•國庫券利率 美國聯邦儲備委員會公佈的基準美國國債的月或周平均收益率。
•隔夜融資利率。紐約聯邦儲備銀行公佈的以美國國債為抵押的隔夜現金借貸成本的衡量標準。
•術語SOFR。基於CME集團管理的擔保隔夜融資利率期貨的基準。
這些指數通常反映的是短期利率。我們借款的利率也同樣反映了短期利率。儘管如此,我們借款的利率通常比我們的可調息資產的利率調整得更頻繁,後者通常也受到週期性和終生利率上限的限制。因此,在利率上升的時期,我們可能會經歷淨收益減少或淨虧損,因為我們借款的利率調整得比我們可調整利率的利息資產的利率更快。
這可能是不經濟的“滾動”我們的TBA美元滾動交易,否則我們可能無法滿足TBA合同的追加保證金要求。
我們不時地加入TBAS,作為投資和融資機構抵押貸款支持證券的替代手段。TBA合同是一種協議,用於購買或出售具有特定發行者、期限和息票的機構抵押貸款支持證券,以供未來交付。TBA美元代表一種交易,其中TBA以相同的條款簽訂合同,但結算日期不同,同時買賣。在較晚月份結算的TBA合約的價格通常較前一個月合約的價格有所折讓,兩者之間的價差通常被稱為“下降”。這一下降反映了投資於類似機構抵押貸款支持證券的預期淨利息收入,扣除隱含的融資成本,這將是在較晚的月份而不是在較早的月份結算合同的結果。當前結算月價格與遠期結算月價格之間的下跌是因為在TBA美元滾動市場中,提供隱含融資的一方將保留融資期內應計的所有本金和利息。因此,TBA美元滾動收入通常代表從標的機構抵押貸款支持證券賺取的淨利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。因此,美元滾動交易和此類機構證券的遠期購買代表着一種表外融資形式,並增加了我們的“風險”槓桿。
TBA美元債券的經濟回報通常等於符合TBA資格的一般證券的利息收入減去隱含融資成本,可能會出現隱含融資成本超過利息收入的情況,導致頭寸出現負結轉。如果我們在TBA美元滾動頭寸為負套利時滾動這些頭寸,這些頭寸將減少淨收益和可供分配給股東的金額。
在某些情況下,我們可能不能或不願意滾動我們的TBA美元滾動頭寸。TBA交易可能有負利差或不經濟,我們可能無法找到足夠交易量的交易對手,或者我們可能被要求以不經濟的方式抵押TBA頭寸。由於TBA美元滾動代表隱含融資,因此無法或 不願滾動的影響與任何其他融資損失類似。如果我們不在結算日之前滾動我們的TBA頭寸,我們將不得不接受標的證券的實物交割,並以現金結算我們的債務。我們可能沒有足夠的資金或替代資金來源來償還此類債務。隨着符合TBA資格的通用證券的價值(因此TBA合同的價值)下降,交易對手也可能發出追加保證金通知。對TBA頭寸的追加保證金通知或未能滾動TBA頭寸可能會產生上述流動性風險中描述的影響。
我們使用衍生品可能會讓我們面臨交易對手和流動性風險。
我們達成的大多數掉期交易必須在掉期擴展機制上執行和/或由衍生品清算組織(“DCO”)清算,這兩者都受到CFTC的監管。DCOS受到監管監督,並使用廣泛的風險管理流程,這導致我們的掉期相對於未清算的掉期需要額外的費用和抵押品要求。我們透過數個期貨事務監察委員會(“期貨事務監察委員會”)商户(“期貨事務監察委員會”)向證監會查詢。對於任何已清算的掉期,我們同時承擔DCO和相關FCM的信用風險,其形式為潛在的逾期或無法收回的付款、潛在的困難。
或延遲獲取我們發佈的抵押品,以及掉期頭寸的任何正市值的潛在損失。在DCO或FCM違約的情況下,如果被對衝的資產或負債不再得到有效對衝,我們也承擔市場風險。
我們還承擔使用DCO和掉期執行工具的費用,以及與交易錯誤相關的風險。由於掉期執行機構提供並通過DCO清算的標準化掉期不像未清算的掉期那樣可定製,我們可能會因對衝頭寸而承擔額外的基差風險,這些頭寸並不能準確反映被對衝資產的利率風險。
期貨交易面臨與清算掉期類似的風險,不同的是,對於期貨交易,我們承擔的風險比我們所提供的抵押品在FCM違約時無法獲得的風險更高。
一些衍生品交易,如掉期交易,目前不需要通過DCO進行清算。因此,我們承擔與我們進行掉期交易或其他未清算交易的交易商的信用風險。CMBX指數上的TBA合約和掉期也沒有清算,我們承擔交易商的信用風險。
某些衍生品交易須遵守保證金要求。相關合同或結算所規則規定了確定所需保證金金額的方法、接受的抵押品類型以及滿足追加保證金要求所需的時間。此外,對於清算的掉期和期貨,FCM可能有權要求比票據交換所要求的更多保證金。滿足追加保證金要求的要求可能會造成流動性風險,我們承擔為我們公佈的保證金提供資金的成本。此外,如上所述,如果交易商、FCM或票據交換所持有我們發佈的抵押品,我們將承擔信用風險。
通常情況下,我們會試圖保留關閉對衝頭寸或建立抵銷頭寸的能力。然而,在某些情況下,我們可能無法以經濟上可行的價格這樣做,或者在沒有交易對手同意的情況下,我們可能無法這樣做。因此,在某些情況下,衍生品頭寸可能缺乏流動性,迫使我們持有它到其到期日或預定的終止日期。
有可能發佈管理衍生品市場的新規定,包括要求更多類型的衍生品在掉期執行設施上執行或通過DCO進行清算。這一領域正在進行的監管變化可能會增加成本、增加風險,並對我們的業務和運營結果產生不利影響。
證券化使我們面臨額外的風險。
在證券化結構中,我們將資產池轉移到特殊目的載體-發行實體,然後發行實體根據契約條款發行一種或多種類別的無追索權票據。這些票據以資產池為擔保。作為向發行實體轉讓資產的交換,我們獲得出售無追索權票據的現金收益和發行實體某些從屬權益的100%權益。對我們的全部或部分住宅貸款組合進行證券化可能會放大我們的虧損風險,因為我們在發行實體中保留的任何從屬權益將從屬於向投資者發行的票據,因此我們將在票據所有者遭受任何損失之前吸收與證券化資產池有關的所有損失。此外,我們不能向您保證我們將能夠進入證券化市場或能夠以優惠的利率這樣做。無法將我們的投資組合證券化可能會對我們的業績和我們增長業務的能力產生不利影響。
我們使用無追索權證券化可能使我們面臨風險,從而可能導致我們蒙受損失。
我們在抵押貸款中利用我們資產的無追索權證券化,特別是我們發起的貸款,當它們可用時。在進行任何此類融資之前,我們可能會尋求以相對短期的貸款為資產融資,直至積累了足夠的投資組合。因此,我們將面臨的風險是,我們將無法在任何短期貸款可用的期間內獲得足夠的合格資產,以最大限度地提高證券化的效率。如果我們需要更多的時間來尋求和獲得足夠的證券化合資格資產,我們還將承擔無法獲得新的短期融資或無法在任何短期融資到期後續期的風險。此外,資本市場的狀況,包括資本和信貸市場的潛在波動和中斷,可能不允許在任何特定時間進行無追索權證券化,或可能使發行任何此類證券化對我們的吸引力降低,即使我們確實擁有足夠的合資格資產。雖然我們打算保留證券化的非投資級部分,因此仍對此類證券化中包含的任何資產承擔風險,但我們無法參與此類證券化將增加我們對與此類資產直接所有權相關的整體風險敞口,包括違約風險。我們無法為任何短期融資進行再融資也會增加我們的風險,因為據此借款可能會對我們作為一個實體具有追索權。如果我們無法獲得和更新短期貸款或完善證券化以長期為我們的資產融資,我們可能需要尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資或在不合適的時間或價格清算資產。 在我們無法獲得的範圍內
如果我們在投資組合中保留這些資產,我們的投資回報和收益將受到負面影響。
交易對手可能要求我們訂立限制我們投資策略的契約。
如果或當我們獲得債務融資時,貸款人(特別是在信貸融資的情況下)可能會對我們施加限制,這將影響我們承擔額外債務、進行某些分配或收購、將流動性降低到特定水平以下、向我們的股東進行分配或贖回債務或股權證券的能力,並可能影響我們確定經營政策和戰略的靈活性。我們可能會在不適當的時候出售資產或降低槓桿率,以避免違反這些限制。倘我們未能符合或滿足任何該等契諾,則我們將違反該等協議,而我們的貸款人可選擇宣佈未償還款項到期應付、終止其承諾、要求提供額外抵押品及就現有抵押品強制執行其權益。我們也可能受到交叉違約和加速權利,以及就抵押債務而言,在違約時發佈額外抵押品和止贖權。違約和由此導致的還款加速可能會大大降低我們的流動性,這可能需要我們出售我們的資產,以償還到期和未償還的款項。這也可能嚴重損害我們的業務,財務狀況,經營業績和分配能力,這可能導致我們的股價下跌。違約亦可能大大限制我們的融資選擇,使我們無法推行槓桿策略,從而可能對我們的回報產生不利影響。
我們可能無法以盈利方式執行或參與未來的證券化交易。
有許多因素可以對我們是否能夠執行或參與證券化交易產生重大影響,以及此類交易對我們是有利可圖還是導致虧損。其中一個因素是我們為我們證券化的抵押貸款支付的價格,就住宅抵押貸款而言,這受到獲得抵押貸款市場的競爭水平以及發起人保留抵押貸款作為投資或將其出售給我們等第三方的相對可取性的影響。因此,我們不能保證我們將能夠以有吸引力的水平和定價識別和投資於住宅抵押貸款,這可能會對我們在這一領域執行未來證券化的能力產生不利影響。另一個影響證券化交易盈利能力的因素是我們在證券化之前用來為我們持有的抵押貸款融資的短期倉庫融資工具的成本,這一成本受到許多因素的影響,包括我們是否可以獲得這種類型的融資、這種類型融資的利率、我們產生的融資期限以及第三方願意為其提供短期融資的抵押貸款的百分比。在我們獲得我們打算證券化的抵押貸款後,如果這些貸款的價值在證券化之前下降,我們也可能遭受損失。例如,按揭貸款價值的下降可能是由於利率的變化、貸款的信貸質量變化,以及投資者投資證券化交易所需的預計收益率的變化。就我們尋求對衝利率變化導致的貸款價值下降的程度而言,對衝成本也會影響證券化是否有利可圖。其他可能顯著影響證券化交易是否對我們有利可圖的因素包括評級機構在對我們證券化交易中發行的抵押貸款支持證券進行評級時適用和要求的標準和條件,包括評級機構將給予AAA評級的證券化交易中發行的抵押貸款支持證券的百分比,這也被稱為評級機構從屬級別。評級機構的從屬水平可能受到許多因素的影響,包括但不限於證券化貸款的信用質量、要證券化貸款的地理分佈、證券化交易的結構和其他適用的評級機構標準。在所有其他因素相同的情況下,評級機構將給予AAA評級的證券化交易中發行的抵押貸款支持證券的比例越大,交易給我們帶來的利潤就越大。
抵押貸款支持證券的投資者為我們證券化交易中發行的證券支付的價格也對我們交易的盈利能力有重大影響,這些價格受到眾多市場力量和因素的影響。此外,我們為證券化交易選擇的承銷商(S)或配售代理人(S)以及他們的聘用條款,也會影響我們證券化交易的盈利能力。此外,執行交易時產生的交易成本會影響我們證券化交易的盈利能力,我們可能因執行交易而產生的或可能被要求為其準備的任何債務都可能給我們造成損失。如果我們不能有利可圖地執行住宅抵押貸款或其他資產的未來證券化,包括上述原因或其他原因,這可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。
我們普通股的所有權風險
我們的章程不允許擁有超過9.8%的股份數量或價值的普通股或任何類別的優先股。
為了保持我們作為美國聯邦所得税REIT的資格,我們的股本中不超過50%的流通股價值可能由五名或更少的個人(根據聯邦税法的定義,包括某些實體)直接或間接擁有。為保持我們的房地產投資信託資格及其他原因,我們的章程禁止任何人士直接或推定擁有我們任何類別已發行普通股或我們任何類別優先股總數或價值的9.8%以上。我們的章程的推定所有權規則很複雜,可能會導致一組相關個人或實體擁有的流通股被視為由一個人或實體推定所有。因此,個人或實體收購任何類別的普通股或任何類別的優先股的發行在外股份的不到9.8%可能會導致該個人或實體建設性地擁有超過此類股票的發行在外股份的9.8%,從而受到我們章程的所有權限制。未經董事會同意,任何試圖擁有或轉讓超過所有權限額的普通股或優先股股份的行為均無效,或者,將導致股份通過法律的運作轉讓給慈善信託。如果董事會確信超過此限額的所有權不會損害我們作為美國聯邦所得税REITs的地位,則董事會可全權酌情決定放棄或修改一名或多名不被視為“個人”的人士的所有權限額。 所有權限制可能具有延遲、推遲或阻止控制權變更的效果,因此,可能對我們的股東實現與控制權變更相關的股票當時市價溢價的能力產生不利影響。
馬裏蘭州法律中的規定可能具有反收購效果,可能會阻止投資者為其股票獲得“控制權溢價”。
我們的章程和細則以及《馬裏蘭州普通公司法》(“MGCL”)中包含的條款可能具有反收購效果,延遲、推遲或阻止收購嘗試,這可能會阻止股東因其股份獲得“控制權溢價”。例如,這些條款可能會推遲或阻止對我們普通股的要約收購或購買大量我們的普通股,從而限制了我們的股東獲得高於當時市場價格的普通股溢價的機會。這些規定包括:
•所有權限制。我們章程中的所有權限制限制了相關投資者,包括任何有投票權的集團,在未經董事會同意的情況下,不得收購超過9.8%的任何類別的普通股或優先股。
•優先股。我們的章程授權我們的董事會發行一種或多種優先股,並建立任何類別的優先股的優先權和權利。這些行動可以在不徵求股東批准的情況下采取。
•馬裏蘭州企業合併法馬裏蘭企業合併法 規定,在某些例外和限制的情況下,馬裏蘭州公司和“利益相關股東”之間的某些業務合併(一般定義為實益擁有我們已發行投票權股票10%或以上投票權的任何人士,或我們的關聯公司或聯營公司,在有關日期前兩年期間內的任何時間,是我們當時已發行股票10%或以上投票權的實益擁有人)或任何利益股東的關聯公司,在該股東成為利益股東的最近日期後的五年內禁止,此後對這些組合施加兩個超級多數股東投票要求,除非,除其他外,
在任何情況下,我們的普通股股東獲得最低價格,定義在MGCL,為他們的股票和對價是以現金或以相同的形式收到的利益相關的股東之前支付的股票。 我們已經在我們的章程中選擇退出馬裏蘭州企業合併法。 然而,如果我們修改我們的章程,在股東批准的情況下選擇回到法規中,馬裏蘭州的企業合併法案可能會阻礙收購我們的要約,並增加完成任何此類要約的難度,即使我們的收購符合我們股東的最佳利益。
•馬裏蘭州控制股份收購法。馬裏蘭控制股份收購法 規定,除某些例外情況外,“控制股”的持有人(定義為有表決權的股份,當與股東控制的所有其他股份合併時,使股東在選舉董事時行使三個不斷增加的投票權範圍之一)(定義為直接或間接獲得已發行和未發行的“控制股”的所有權或控制權)沒有投票權,除非我們的股東至少三分之二的贊成票批准,否則不包括
收購方、我們的管理人員或我們的員工(他們也是我們公司的董事)所擁有的股份。 我們目前受馬裏蘭州控制股份收購法的約束。
•標題3,副標題8的MGCL:這些條款的MGCL允許我們的董事會,沒有股東批准,無論什麼
在我們的章程或細則中規定,以實施某些收購防禦措施,包括採用分類董事會或增加罷免董事所需的投票權。
我們沒有設定最低股息支付水平,也無法向股東保證我們未來支付股息的能力。
我們打算支付季度股息,並向我們的股東進行分配,以便我們每年的全部或大部分應納税收入(受某些調整的影響)得到分配。 這使我們有資格享有守則賦予房地產投資信託基金的税務優惠。 我們並無設定最低股息派付水平,而我們派付股息的能力可能因本節所述原因而受到不利影響。 所有分派將由董事會酌情作出,並將取決於我們的盈利、我們的財務狀況、我們的房地產投資信託基金地位的維持及董事會可能不時認為相關的其他因素。
我們報告的GAAP財務業績可能不是未來應納税收入和股息分配的準確指標。
一般來説,我們在資產壽命期間報告的累計淨收入對於GAAP和税收目的來説是相同的,儘管在資產壽命期間確認收入的時間可能會有很大的不同。 GAAP淨收入和REIT應納税收入的會計處理存在差異,這可能導致在這兩種方法下確認收入和損失的金額和時間出現重大差異。 由於這些差異,我們報告的GAAP財務業績可能與我們確定的應納税所得額存在重大差異。
合規、監管和法律風險
與我們某些交易相關的會計規則非常複雜,涉及重大判斷和假設。我們的GAAP應用程序可能會產生從一個時期到另一個波動的財務業績。
投資估值、抵押貸款銷售和證券化、投資合併、房地產收購和我們業務的其他方面的會計規則非常複雜,涉及重大判斷和假設。這些複雜性可能會導致財務信息的準備和向我們的股東提供這些信息的延遲。會計詮釋或假設的變動可能影響我們的財務報表及我們及時編制財務報表的能力。我們無法在未來及時編制財務報表可能會對我們的股價產生重大不利影響。我們的資產可能被記錄的公允價值可能不是其可變現價值的指標。資產價值的最終實現在很大程度上取決於經濟和其他條件。此外,公平值僅為基於對投資可出售價格之真誠判斷而作出之估計,原因為投資之市價僅可由自願買賣雙方磋商釐定。如果我們要清算一項特定的資產,實現的價值可能會高於或低於該資產記錄的金額。因此,無論是在適用期間還是在未來,我們的普通股價值可能會受到我們對投資公允價值的決定的不利影響。此外,該等估值可能於短期內波動。
我們已經作出了某些會計選擇,這可能會導致我們的定期淨收入波動,根據公認會計原則計算。例如,某些工具的公允價值變動反映在GAAP淨收益(虧損)中,而其他則反映在其他綜合收益(虧損)中。
可能會通過影響房利美、房地美和聯邦政府之間關係的新法律。
我們所投資的機構抵押貸款支持證券的利息和本金支付由房利美、房地美或金利美提供擔保。Ginnie Mae證書的本金和利息支付由美國政府直接擔保。與Fannie Mae和Freddie Mac發行的證券有關的本金和利息只由各自的機構擔保。
2008年9月,根據聯邦住房金融監管改革法案的權力,房利美和房地美被置於聯邦監管機構聯邦住房金融局的託管之下,這是住房和住房金融局的一部分
《2008年經濟復甦法案》。除了聯邦住房金融局成為房利美和房地美的管理人外,美國財政部還與聯邦住房金融局簽訂了優先股購買協議,並採取了各種行動,旨在為房利美和房地美提供額外的流動性,以確保它們的財務穩定。2019年9月,FHFA和美國財政部同意修改優先股購買協議,允許房利美和房地美分別維持250億美元和200億美元的資本儲備。
在房利美和房貸美被聯邦託管後不久,美國財政部長建議重新審查房利美和房地美在美國住房金融市場的擔保支付結構。房利美和房地美未來的角色可能會大幅減少,它們的擔保性質可能會被取消,或者相對於歷史標準有相當大的限制。美國財政部未來也可能停止向房利美和房貸美提供信貸支持。房利美和房地美提供的擔保性質的任何變化,都可能重新定義什麼是機構抵押貸款支持證券,並可能產生廣泛的不利市場影響。雖然短期內實施重大按揭融資制度改革的可能性仍不確定,但採取任何此類改革可能會對我們可以購買的資產類型、這些資產的成本和我們的業務運營產生不利影響。抵押貸款發起人通過Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押貸款的能力降低,可能會對整個抵押貸款市場產生不利影響,並對抵押貸款再融資的能力產生不利影響。此外,房利美和房地美髮行的證券價值的任何下降都可能影響MBS的整體價值。如果房利美或房地美被淘汰,或者它們的結構發生重大變化,與我們的商業模式不兼容,我們將無法從這些實體獲得機構抵押貸款支持證券,這可能會對我們的業務運營產生不利影響。
我們可能會因潛在違反truth-in-lending或其他類似的消費者保護法律和法規而承擔責任。
住房抵押貸款發起人和服務者被要求遵守各種聯邦、州和地方法律法規,包括反掠奪性貸款法和對高成本貸款要求施加一定限制的法律法規。例如,1994年的聯邦住房所有權和權益保護法(HOEPA)禁止在住房抵押貸款中納入某些條款,這些條款的抵押利率或發起成本超過規定水平,並要求借款人在發起之前獲得某些披露。如果住宅按揭貸款發起人或服務商未能遵守這些法律,只要他們的任何住宅按揭貸款成為我們投資組合的一部分,我們作為相關住宅按揭貸款的受讓人或購買者,可能會受到聲譽損害、金錢處罰和借款人撤銷受影響住宅按揭貸款的風險。各州已經提起訴訟,要求受讓人或高成本貸款的購買者違反州法律。這些案件中被點名的被告包括二手抵押貸款市場的許多參與者。如果我們的投資組合中的貸款被發現是違反掠奪性或濫用貸款法的,我們可能會招致損失,這將對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的業務受到許多法規的約束或影響,包括關於抵押貸款服務、承保和貸款發起人補償的法規,以及未來可能發佈的其他法規。例如,CFPB的“償還能力”和“合格按揭”規定影響了所有起源的住宅按揭貸款的條款和條件。此外,CFPB擁有執法權和廣泛的酌情監管權力,可禁止或限制CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與住宅按揭貸款有關的條款、行為或做法,並採取CFPB認為必要或適當的其他行動,以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。隨着法規和法規的頒佈、頒佈、修訂和解釋,這些要求可以而且確實會發生變化,聯邦和州立法者和監管機構最近的趨勢是在涉及抵押貸款行業的法律、法規和調查程序中增加合規義務。因此,我們無法完全預測未來可能採用的法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況,或回購融資和其他形式借款的環境,機構MBS、非機構抵押貸款支持證券和/或住宅抵押貸款的投資環境,以及MSR。
一些州已經或可能頒佈類似的法律或法規,在某些情況下,這些法律或法規可能會施加比聯邦法律和法規更大的限制和要求。此外,根據一些州的反掠奪性貸款法,某些住房抵押貸款的發起,包括根據適用法律被歸類為“高成本”貸款的貸款,必須滿足關於借款人的淨有形利益測試。這一測試,以及“償還能力”和“合格抵押貸款”規定的某些標準,可能具有高度的主觀性和可讀性。因此,即使發起人合理地認為住宅按揭貸款不符合適用的標準或測試,法院仍可裁定該貸款不符合適用的標準或測試。住房抵押貸款發起人或服務商未能遵守聯邦消費者保護法律和法規,可能會使我們作為這些貸款的受讓人或購買者(或作為這些貸款支持的證券的投資者)面臨罰款和喪失抵押品贖回權的抗辯,包括通過補償或抵消損害和費用,對於某些違規行為,包括所有財務費用和消費者支付的費用的總和。
並可能導致撤銷受影響的住宅按揭貸款,這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。
CFPB和其他監管機構(包括聯邦貿易委員會)已經就“垃圾費用”這一一般主題提供了多種形式的指導。由於目前還沒有關於抵押貸款或服務的“垃圾費用”的正式定義,行業標準收費可能會受到未來監管行動的影響。擁有MSR的全部貸款成本和服務收入可能會受到CFPB將目前允許的任何費用或收費歸類為“垃圾”的影響。
我們可能無法遵守適用於我們的住宅信貸或MSR業務的法律和法規,包括通過我們監督第三方服務提供商的合規義務的方式。
雖然我們不需要獲得購買抵押貸款支持證券的許可證,但在某些情況下,在二級市場購買住宅抵押貸款和某些商業目的抵押貸款可能需要我們保持各種國家許可證。在某些情況下,獲得為住宅抵押貸款和某些商業目的抵押貸款提供服務的權利還可能需要我們持有各種國家許可證,即使我們目前並不希望自己直接從事貸款服務。因此,如果我們首先被要求獲得州許可證,我們在開展某些業務時可能會被延誤。我們不能向您保證我們能夠獲得所需的所有許可證,也不能保證我們在獲得這些許可證時不會遇到重大延誤。此外,一旦發放許可證,我們必須遵守各種信息報告和其他監管要求,以維護這些許可證,並且不能保證我們將能夠滿足這些要求或適用於我們持續獲取抵押貸款業務的其他監管要求。我們未能獲得或保持所需的許可證,或未能遵守適用於我們獲取抵押貸款業務的監管要求,可能會限制我們的住宅信貸業務和投資選擇,並可能損害我們的業務,使我們面臨處罰或其他索賠。
雖然我們利用非關聯服務公司對MSR和我們購買的貸款以及相關MSR(包括與借款人的所有直接接口)進行實際服務,但相對於借款人以及州和聯邦監管機構,我們最終有責任確保根據相關票據和抵押貸款的條款以及適用的法律法規提供貸款和MSR服務。為了管理這一風險,我們有一個強有力的監督程序來監控第三方服務商的活動。這一監督過程還受制於監管要求和期望,我們預計會達到這些要求和期望。
適用於我們運營的法律或法規的變更或我們未能遵守這些法律或法規可能會對我們的業務產生不利影響。
我們受到地方、州和聯邦法律的監管,包括證券和税法以及財務會計和報告標準。這些法律和法規以及它們的解釋可能會不時發生變化,導致披露義務的加強,包括關於氣候變化或其他環境、社會或治理(ESG)主題的披露義務,從而增加我們的監管負擔。
因此,這些法律或法規的任何變化或不遵守這些法律或法規都可能對我們的業務產生重大不利影響。這些法律法規中有一些專門針對房地產投資信託基金。
投資者、政府機構及其他持份者日益關注環境、社會及管治及氣候變化問題,以及與該等議題相關的現有及擬議法律及法規,可能對我們的業務及財務業績造成不利影響,並損害我們的聲譽。
我們的業務面臨着與ESG活動相關的越來越多的公眾審查,這些活動越來越被認為有助於降低公司的運營風險、市場風險和聲譽風險,這些風險反過來可能會影響公司業績的長期可持續性。各種組織衡量公司在ESG主題上的表現,這些評估的結果被廣泛宣傳。主要機構投資者公開強調了此類ESG措施對其投資決策的重要性。ESG和氣候變化問題對公眾和媒體也越來越重要,在這些主題上實際或被認為表現不佳可能會導致對我們業務的負面新聞或情緒。此外,氣候變化的實際或預期影響可能會對房價、住房相關成本和借款人行為產生負面影響。
各司法管轄區的政府和監管機構對改進ESG因素的定義、衡量和披露也越來越感興趣,以使投資者能夠驗證和更好地瞭解ESG相關索賠。只要我們在提交給美國證券交易委員會的文件或其他披露中傳達ESG或與氣候相關的聲明、倡議、承諾或目標,
如果我們的做法和政策與這種説法不符,我們將面臨被指責為“洗綠”的風險。此外,美國證券交易委員會還成立了氣候和ESG工作組,以制定舉措,識別與ESG相關的不當行為,以符合投資者對氣候和ESG相關披露和投資的日益依賴。因此,美國證券交易委員會已開始根據ESG披露的與實際投資流程不符的情況採取執法行動。
此外,美國證券交易委員會正在研究強制披露某些可持續發展問題相關事項的建議,包括温室氣體排放和氣候變化相關風險,美國加利福尼亞州等州以及歐盟和其他司法管轄區已經制定或提議了類似的與可持續發展問題和氣候變化相關風險披露和/或盡職調查相關的法律法規。遵守任何此類新法律或法規都會增加我們的監管負擔,並可能使合規變得更加困難和昂貴,影響我們開展業務的方式,並對我們的盈利能力和投資者的回報產生不利影響。
我們須遵守有關數據隱私及安全的複雜及不斷演變的法律、法規、規則、標準及合約義務,這可能會增加業務成本、合規風險及潛在責任。
我們受制於與數據隱私和個人信息安全有關的複雜和不斷變化的法律、法規、規則、標準和合同義務,任何不遵守這些法律、法規、規則、標準和合同義務的行為都可能使我們面臨責任和/或聲譽損害。在美國和國際司法管轄區,圍繞數據隱私和安全的法律和監管環境正在不斷髮展。新的商業計劃已經增加,並可能繼續增加,我們在多大程度上受到美國和國際數據隱私和安全法規的約束。隨着新的數據隱私和安全相關法律、法規、規則和標準的實施,我們遵守這些法律、法規、規則和標準所需的時間和資源,以及我們在網絡攻擊、信息安全違規或其他類似事件中不遵守和報告義務的潛在責任,可能會大幅增加。遵守這些法律、法規、規則和標準可能需要我們改變我們的信息安全政策、程序和技術,這可能會使我們更容易受到操作故障的影響,並因違反這些法律、法規、規則和標準而受到罰款。
在美國,有許多聯邦、州和地方數據隱私和安全法律法規,規範個人信息的收集、共享、使用、保留、披露、安全、存儲、傳輸和其他處理。在聯邦一級,除其他法律法規外,我們還須遵守《格拉姆·利奇·布萊利法案》(Gramm Leach Bliley Act)(該法案對金融機構和某些其他類型的金融服務企業所獲取的客户信息的保密性和安全性進行監管)及其之下的法規。此外,許多州已經或正在制定或正在制定或考慮全面的州級數據隱私和安全法律法規。此外,美國所有50個州的法律都要求企業在某些情況下向個人信息因數據泄露而被泄露的消費者提供通知。
此外,當適用的法律、法規、規則和行業標準要求時,我們努力提供或促使我們的服務提供商提供準確和全面的隱私政策。然而,我們不能確保披露這些隱私政策和關於我們做法的其他聲明將足以保護我們免受與數據隱私和安全或與法律允許的數據共享有關的索賠、訴訟、責任或負面宣傳。儘管我們努力遵守我們的隱私政策,並確保我們的服務提供商也這樣做,但不遵守或不遵守指控的發生是可能的,並可能使我們面臨潛在的政府或法律行動,包括基於這些政策的發佈具有欺騙性、不公平或歪曲我們的實際做法的論點而採取的行動。對我們的數據隱私和安全做法的任何擔憂,即使是沒有根據的,都可能損害我們的聲譽,並對我們的業務產生不利影響。
我們未能遵守或被認為未能遵守我們的隱私政策或適用的數據隱私和安全法律、法規、規則、標準或合同義務,或任何安全性受損,導致未經授權訪問或未經授權丟失、破壞、使用、修改、獲取、披露、發佈或轉移個人信息,可能導致修改或停止某些運營或做法的要求,大量成本,時間和其他資源的支出,針對我們的訴訟或行動,法律責任,政府調查,執法行動,索賠,罰款,判決,裁決,處罰,制裁和昂貴的訴訟(包括集體訴訟)。上述任何一種情況都可能損害我們的聲譽,分散我們的管理和技術人員的注意力,增加我們的業務成本,對我們的產品和服務的需求產生不利影響,並最終導致承擔責任,其中任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們須承擔與贊助、投資及管理新基金及其他投資賬户有關的風險及責任,包括潛在監管風險。
我們已經並可能在未來發起、管理和擔任新基金或投資賬户的普通合夥人和/或經理。此類基金和賬户的贊助、管理和投資可能涉及直接投資於此類基金和賬户的目標投資所不存在的風險,例如包括:
•基金/賬户的投資者可能破產或因其他原因無法履行其資本承擔責任;
•基金/賬户的運營和/或管理協議可能會限制我們在我們希望或以有利條件轉讓或清算我們的利益的能力;
•我們與投資者的關係通常為合同性質,並可能根據協議條款終止或解散,或者我們可能被解除普通合夥人和/或經理的職務(無論有無原因),以及
在這種情況下,我們可能不會繼續管理或投資於適用的基金/賬户;
•吾等與投資者之間的糾紛可能會導致訴訟或仲裁,從而增加吾等的開支,並妨礙吾等的高級職員和董事將時間和精力集中在吾等的業務上,並導致適用基金/户口所擁有的投資承受額外風險;及
•我們可能會因為是基金/賬户的普通合夥人或管理人而招致法律責任。
我們有一家子公司根據投資顧問法案在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。因此,我們必須遵守《投資顧問法案》中的反欺詐條款,以及適用於我們與該子公司客户關係的受託責任。這些條款和義務對我們與子公司客户的交易施加了限制和義務,例如,包括對代理、交叉和主體交易的限制。我們的註冊投資顧問子公司必須接受定期的美國證券交易委員會審查以及投資顧問法案和相關法規下的其他要求,這些要求主要是為了讓諮詢客户受益。這些額外要求涉及維持有效和全面的合規計劃、記錄保存和報告要求以及披露要求等。《投資顧問法案》一般賦予美國證券交易委員會廣泛的行政權力,包括在投資顧問未能遵守聯邦證券法的情況下,限制或限制該投資顧問從事諮詢活動的權力。如果不遵守《投資顧問法》的適用要求,可能會受到其他制裁,包括禁止個人與投資顧問交往、撤銷註冊以及其他譴責和罰款。我們未來可能被要求將一個或多個實體註冊為商品池運營商或商品交易顧問,使這些實體受到商品期貨交易委員會和全國期貨協會的監管和監督。我們還可能受制於資產管理行業的各種國際監管規定。
失去我們的投資公司法豁免註冊將對我們產生不利影響。
我們打算開展業務,以免成為《投資公司法》規定的投資公司。我們目前依賴的是《投資公司法》第3(C)(5)(C)節規定的免登記規定。根據美國證券交易委員會工作人員的解釋,第3(C)(5)(C)節要求我們將至少55%的資產投資於“抵押貸款和其他房地產留置權及利息”(“合格房地產資產”),至少80%的資產投資於符合資格的房地產資產加上我們在MSR和其他房地產相關資產的權益。因此,對於我們獲得的資產,受《投資公司法》的這一規定和根據《投資公司法》頒佈的規則和條例的限制。
我們依賴美國證券交易委員會的解釋,即由房利美、房地美或金利美髮行或擔保的“全池證書”(“機構全池證書”)是符合第3(C)(5)(C)節規定的合格房地產資產。這一解讀是上世紀80年代由美國證券交易委員會工作人員在不採取行動的信中頒佈的,1992年得到美國證券交易委員會的重申,一直是抵押貸款房地產投資信託基金普遍依賴的解釋。
2011年8月31日,美國證券交易委員會發布了題為《從事抵押貸款及抵押相關工具收購業務的公司》(美國證券交易委員會發布編號:在這份概念新聞稿中,美國證券交易委員會宣佈它正在審查與第3(C)(5)(C)條豁免相關的解釋性問題。除了其他事項,美國證券交易委員會要求就是否應該重新審查機構整體證書是否可以被視為房地產權益(以及可能是合格的房地產資產),以及像我們這樣主要業務是投資機構整體證書的公司是否是國會打算納入第3(C)(5)(C)條排除範圍的實體類型提出意見。
如果美國證券交易委員會改變其對哪些證券是合格房地產資產或房地產相關資產的看法,對機構全池證書採取相反的解釋,或以其他方式認為我們不符合第3(C)(5)(C)條規定的豁免,我們可能被要求重組我們的活動或出售我們的某些資產。
因素將是降低我們的淨利息收入,這可能會對我們的股本股票的市場價格和我們分配股息的能力產生負面影響。如果我們沒有資格獲得投資公司的豁免註冊,我們使用槓桿的能力將大幅降低,我們將無法開展所述業務。如果我們沒有資格獲得豁免,我們的業務將受到實質性和不利的影響。
與我們作為REIT的税收相關的風險
如果我們不能保持房地產投資信託基金的資格,將會產生不利的税收後果。
我們認為,自1997年以來,我們已符合《房地產投資信託基金條例》第856至860條規定的美國聯邦所得税規定的REIT納税資格。我們計劃繼續滿足REIT的納税要求。確定我們是REIT需要分析可能不完全在我們控制範圍內的各種事實和情況。例如,要保持我們作為REIT的資格,我們必須至少75%的總收入來自房地產來源,95%的總收入必須來自房地產來源和某些在REIT税法中逐項列出的其他來源。此外,我們滿足REIT資產測試的能力取決於我們對我們資產的特性和公平市場價值的分析,其中一些資產不受準確確定的影響,我們將無法獲得獨立的評估。在某些情況下,出於美國聯邦所得税的目的,將一種工具歸類為債務或股權可能是不確定的,這可能會影響REIT資產要求的應用。我們還被要求向股東分配至少90%的REIT應納税所得額(確定時不考慮所支付股息的扣除,也不包括任何淨資本利得)。甚至一個技術性或無意的錯誤也可能危及我們的REIT地位。此外,國會和美國國税局(IRS)可能會對税收法律和法規進行修改,法院可能會發布新的裁決,使我們更難或不可能保持REIT的資格。
我們還間接擁有已選擇根據美國聯邦所得税法作為REITs或“附屬REITs”徵税的實體的權益。附屬REITs須遵守適用於我們的各種REIT資格要求。如果任何附屬REIT未能符合REIT資格,則(I)該附屬REIT將須繳納美國聯邦、州及地方企業所得税,(Ii)就REIT資產測試而言,我們於該附屬REIT的權益將不再是符合資格的資產,以及(Iii)我們有可能未能通過某些REIT資產測試,在此情況下,我們也將無法維持其作為REIT的資格,除非我們可以利用某些寬免條款。雖然吾等相信附屬REITs已符合守則規定的REITs資格,但我們已與各附屬REITs一起根據守則第856條(L)提交“保護性”TRS選舉。我們不能向您保證,這種“保護性的”TRS選舉將有效地避免對我們的不利後果。此外,即使“保護性”選舉生效,子公司REITs也將繳納常規企業所得税,我們不能向您保證,我們不會未能滿足一個或多個TRS的證券代表我們總資產價值不超過20%的要求。如果我們未能保持REIT的資格,我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。此外,除非美國國税局根據某些法定條款給予我們減免,否則我們將在第一次未能獲得資格的那一年後的四年內保持取消REIT的資格。如果我們未能保持REIT的資格,我們將不得不支付鉅額所得税,因此可用於投資或分配給股東的資金將減少。此外,這可能會對我們的股權價值產生重大不利影響。此外,税法將不再要求我們向股東進行分配。
一個或多個季度未能通過季度資產測試的房地產投資信託基金不會因該等失敗而失去其REIT地位,前提是(I)根據守則所載的標準,該失敗被視為輕微失敗,或(Ii)該失敗大於該失敗,但可歸因於合理原因而非故意疏忽。然而,如果該失敗大於該失敗,則該REIT必須繳税,並必須在發現該失敗的季度結束後六個月內糾正該失敗。此外,該守則對作為REIT資格條件的其他測試的失敗提供了救濟,只要這些失敗是由於合理的原因而不是故意疏忽的。然而,房地產投資信託基金將被要求在每次失敗的情況下支付5萬美元的罰款。
我們的分銷要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
作為房地產投資信託基金,我們必須分配至少90%的REIT應税收入(在不考慮支付的股息扣減和剔除任何淨資本利得的情況下確定)。所需的分配限制了我們可用於其他業務目的的金額,包括為我們的增長提供資金的金額。此外,由於我們實際收到收入或支付費用的時間與我們報告這些項目用於分配目的的時間之間的差異,我們可能不得不在短期基礎上借入資金,以滿足90%的分配要求。
如果我們滿足這一分配要求,但分配的應税收入不到100%,我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦公司所得税。此外,如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於最低限額,我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。
美國聯邦税法規定的金額。我們打算向股東作出分派,以符合守則對房地產投資信託基金的資格要求。
就根據公認會計原則編制的財務報告而言,我們不時可能產生的應税收入大於我們的收入,或在確認應税收入與實際收到現金之間的時間安排上可能出現差異。例如,如果我們以折扣價購買代理證券或非代理證券,我們通常被要求在到期時收到增加的折扣的現金收益之前,將折扣計入應納税所得額,在某些情況下,一旦此類金額反映在我們的財務報表中,我們可能會確認應納税所得額中的折扣。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用,我們可能被要求(I)以不利的條件借入資金,(Ii)以不利的價格出售投資,(Iii)分配我們自己的股票,或(Iv)分配原本投資於未來收購的金額,使分配足以支付足夠的應税收入,以滿足REIT的分配要求,並避免特定年度的企業所得税和4%的消費税。此外,我們或我們的子公司可能持有債務投資,可能需要後續修改。如果對未償債務的修改是對美國聯邦所得税目的的“重大修改”,則修改後的債務可能被視為已在與借款人的債務對債務應税交換中重新發行。如果標的證券的價值下降,這種被視為重新發行的債務可能導致經修改的債務的一部分不符合REIT良好資產的資格,並將導致我們在經修改的債務的本金超過未經修改的債務的經調整税基的範圍內確認收入。這些情況可能會增加我們的成本或減少我們的股東權益。因此,遵守REIT要求可能會阻礙我們的增長能力,這可能會對我們的股票價值產生不利影響。
相反,由於GAAP和税務會計差異,或者如上所述,確認應税收入和實際收到現金之間的時間安排,我們有時可能產生的應税收入少於我們在財務報告中的收入。在這種情況下,我們可能會根據我們的業務計劃進行分配,從經濟或現金管理的角度來看,這些收入在我們的資產範圍內是必要的,但為了納税報告目的,這些收入被標記為資本回報,因為它們超過了該期間的應納税所得額。
對免税投資者的分配可歸類為非相關企業應納税所得額。
與我們股票有關的普通或資本收益分配或出售我們股票的收益預計都不會構成對免税投資者的無關企業應税收入。然而,這一規則也有某些例外。尤其是:
•如果我們的股票主要由符合條件的員工養老金信託基金持有,則某些合格員工養老金信託基金就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為非相關企業應納税收入,並且我們需要依賴特殊的審查規則來滿足REIT所有權測試之一的目的,並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為非相關企業應納税收入;
•如果投資者為了收購股票而產生債務,免税投資者就股票確認的部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額;
•與我們的股票有關的部分或全部收入或收益,由社會俱樂部、自願員工福利協會、補充
失業救濟金信託基金和符合條件的團體法律服務計劃可以被視為無關的企業應納税所得額,根據該法規,這些信託基金和合格的團體法律服務計劃可以免税。
•如果我們(或我們的一部分,或我們的一家被忽視的子公司)是“應税抵押貸款池”,或者如果我們持有房地產抵押貸款投資渠道或CLO的剩餘權益;
•支付給免税股東的可分配給超額包含性收入的部分分配可被視為無關的企業應税收入。
我們可以選擇以自己的股票支付股息。
未來,我們可以根據每位股東的選擇,分配以現金或股票形式支付的應税股息。收到這種股息的應税股東將被要求將股息的全部金額作為普通收入計入美國聯邦所得税目的的當期和累計收益和利潤。因此,股東可能被要求支付超過收到的現金股息的股息所得税。如果美國股東出售其作為股息獲得的股票以支付此税,則銷售收益可能少於與股息有關的收入中包含的金額,這取決於出售時我們股票的市場價格。此外,對於某些非美國股東,我們可能被要求預扣以下方面的美國税
該等股息,包括應以股票支付的全部或部分股息。此外,如果我們的相當多的股東決定出售我們的股票以支付股息所欠的税款,這可能會給我們的股票交易價格帶來下行壓力。
我們的TRS不能佔我們總資產的20%以上。
TRS是指除REIT或合格的REIT子公司外,REIT擁有股份並由REIT與其共同選擇TRS地位的公司。該術語還包括TRS擁有35%以上股權的公司子公司。
房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。TRS可能獲得的收入如果是由母公司REIT直接賺取的,則不屬於合格收入。總的來説,在任何日曆季度結束時,不超過20% 房地產投資信託基金的資產價值可以由一個或多個信託基金的股票或證券組成。
我們的TRS的股票和證券預計將佔我們總資產價值的20%以下。此外,我們打算監控我們對TRS股票和證券的投資價值,以確保符合上述限制。然而,我們不能向您保證,我們將始終能夠遵守該限制,以保持REIT的地位。
TRS按正常的公司税率納税,不需要分配股息,而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金額可能受到REIT毛收入測試的限制。
TRS必須為其賺取的任何收入按正常的公司税率繳納所得税。在某些情況下,我們的TRS扣除美國聯邦所得税利息支出的能力可能會受到限制。然而,這種收入並不是必須分配的。我們的TRS將為他們的應税收入繳納企業所得税,他們的税後淨收入將可以分配給我們。
此外,維持我們的REIT資格所必須滿足的年度總收入測試可能會限制我們從TRS獲得的股息金額。通常,我們總收入的25%不能來自非房地產相關來源,例如來自TRS的股息。如果在任何課税年度,我們從TRS獲得的股息與我們的其他非房地產相關收入項目相加,佔我們該年度總收入的25%以上,我們可能會被剝奪REIT地位,除非我們能夠證明,除其他事項外,我們沒有通過總收入測試是因為合理的原因,而不是故意的疏忽。
REIT毛收入測試施加的限制可能會阻礙我們以股息的形式將資產從我們的TRS分配給我們的能力。因此,某些資產轉讓可能必須被構建為我們的TRS確認應税收益的買賣交易。
如果REIT和TRS之間的交易是以非公平條款進行的,REIT可能要繳納懲罰性税。
如果TRS欠其母房地產投資信託基金的債務產生利息,利率超過商業合理利率,那麼,房地產投資信託基金將被徵收100%的税,超過(I)TRS向其母REIT支付的利息超過(Ii)如果債務以商業合理的利率應計利息本應支付的利息金額。*TRS與其母REIT之間的任何交易也將按100%的税率徵税,前提是該交易導致TRS的扣除額超過如果交易是以公平條款進行的,則TRS的扣除額將超過允許的扣除額。仔細審查我們與TRS的所有交易,以努力確保我們不會受到這些税收的影響,我們不能保證我們會成功。我們可能無法避免徵收這些税。
即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金,我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金徵税,我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税收、因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入的税收、消費税、州或地方收入、財產税和轉讓税,如抵押貸款記錄税,以及其他税收。此外,為了滿足REIT資格要求,防止某些類型的非現金收入被確認,或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税,我們可能會通過我們的TRS或其他子公司持有我們的部分資產,這些資產將按常規税率繳納公司級所得税。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會,並可能迫使我們清算其他有吸引力的投資。
為了保持美國聯邦所得税REIT的資格,我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們獲得和持有我們的投資的能力取決於適用的REIT資格測試。我們必須確保在每個日曆季度末,我們資產價值的至少75%由現金、現金項目、美國政府證券和合格房地產資產組成。我們對證券的剩餘投資(美國政府證券、合格房地產資產和由TRS發行的證券除外)通常不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外,一般來説,我們資產價值的5%(美國政府證券、合格房地產資產和TRS發行的證券除外)可以由任何一個發行人的證券組成,我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券代表。
我們資產的價值或其他特徵的變化可能會導致無意中違反REIT要求。如果我們未能在任何日曆季度結束時遵守REIT的要求,我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況,或有資格獲得某些法定救濟條款,以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。此外,我們可能會被要求在不利的時候或當我們沒有現成的資金可供分配時,向股東進行分配。
因此,如果我們認為有必要滿足符合REIT資格的收入來源、資產多元化或分配要求,我們可能無法進行對我們有利的投資,或被要求從我們的投資組合中清算其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給我們股東的金額。
資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格,或為我們帶來額外的税務負擔。
要保持房地產投資信託基金的資格,我們必須遵守關於我們的資產構成和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務,我們可能無法遵守這些要求,最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格,或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產,我們可能會對任何由此產生的收益徵收100%的税。
如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
吾等訂立若干融資安排,其架構為出售及回購協議,根據該等安排,吾等名義上將若干資產出售予交易對手,並同時訂立協議,於稍後日期回購該等資產,以換取買入價。從經濟上講,這些協議是以出售的資產為擔保的融資,出於美國聯邦所得税的目的,我們將其視為此類協議。吾等相信,就房地產投資信託基金的資產及收入測試而言,吾等將被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人,儘管該等協議可能會在協議期限內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而,美國國税局可能會聲稱,在出售和回購協議期間,我們並不擁有這些資產,在這種情況下,我們可能無法保持REIT的資格。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
守則中有關房地產投資信託基金的規定可能會大大限制我們對衝負債的能力。在75%或95%毛收入測試中,我們為管理利率變化風險而進行的適當指定的套期保值交易的任何收入,或為收購或持有房地產資產而產生或將發生的普通債務,通常不構成“毛收入”。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下,這些交易的收入很可能在兩項總收入測試中都被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果,我們可能不得不限制我們對有利對衝技術的使用,或者通過我們的TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本,因為我們的TRS將對收益徵税,或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險,而不是我們本來想要承擔的風險。此外,我們TRS的虧損通常不會提供任何税收優惠,除非結轉可能用於抵消未來期間TRS中的應税收入。
成為房地產投資信託基金的資格涉及守則中高度技術性和複雜的條款。
作為房地產投資信託基金的資格涉及到應用高度技術性和複雜的法典條款,而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為房地產投資信託基金的持續資格取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。此外,我們滿足REIT資格要求的能力在一定程度上取決於我們無法控制或僅具有有限影響力的第三方的行為,包括我們在美國聯邦所得税目的被歸類為合夥企業的實體中擁有股權的情況。
對被禁止的交易徵税限制了我們從事某些交易的能力。
對被禁止的交易徵收100%的税將限制我們從事交易的能力,包括某些構建CMO的方法,這將被視為美國聯邦所得税目的的被禁止交易。
被禁止交易“一詞一般包括出售或其他處置財產(包括抵押貸款,但以下討論的止贖財產除外),主要是由我們或向我們發出共同增值抵押或類似債務工具的借款人在交易或業務的正常過程中為出售給客户而持有的。如果我們以一種被視為美國聯邦所得税目的禁止交易的方式處置或構建CMO,我們可能會被徵收這一税。
我們打算在房地產投資信託基金層面開展業務,以便我們擁有(或被視為擁有)的任何資產都不會被視為或被視為已經持有以供出售給客户,並且任何此類資產的出售不會被視為在我們的正常業務過程中。因此,我們可能選擇不參與REIT層面的某些交易,並可能限制我們用於CMO交易的結構,即使銷售或結構可能對我們有利。此外,持有物業是否“主要是在交易或業務的正常過程中出售給客户”,視乎特定的事實和情況而定。我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為持有以供出售給客户的財產,也不能保證我們可以遵守守則中防止此類待遇的某些安全港條款。100%的税不適用於通過TRS或其他應税公司出售財產的收益,儘管這些收入將在公司手中按正常的公司税率徵税。我們打算安排我們的活動,以避免被禁止的交易税。
某些融資活動可能會讓我們繳納美國聯邦所得税,並可能對我們的股東產生負面的税收後果。
我們可能會進行證券化交易和其他融資交易,這可能會導致我們或我們的部分資產被視為美國聯邦所得税目的的應税抵押貸款池。如果我們在未來進行這樣的交易,我們可能會對來自應税抵押貸款池的收入的一部分徵收最高企業所得税,稱為“超額包含性收入”,可分配給不符合資格的組織(通常是免税實體,免除對無關的商業應税收入徵税的實體,如國家養老金計劃和慈善剩餘信託基金和政府實體)以記錄名義持有的我們股份的百分比。在這種情況下,我們可以減少對這些股東的分配,減少我們支付的可歸因於這些股東所有權的税額。
如果我們要實現超額包含性收入,美國國税局的指引表明,超額包含性收入將按照支付的股息比例在我們的股東之間分配。超額的包含性收入不能被股東的損失所抵消。如果股東是免税實體,而不是被取消資格的組織,則根據守則第512節,這筆收入將作為非相關企業應税收入全額納税。如果股東是外國人,將按最高税率繳納美國聯邦所得税,並根據任何其他適用的所得税條約,要求對這一收入進行預扣,而不減税或免税。
在房地產投資信託基金的資產和收入測試中,我們的TBA的處理存在不確定性。
我們通過TBA購買和出售機構抵押貸款支持證券,並通過美元滾動交易或其他方式確認處置這些TBA的收入或收益,並可能在未來繼續這樣做。雖然在75%資產測試中,沒有直接的權威機構將TBA定性為房地產資產或美國政府證券,也沒有直接的權威機構將處置TBA的收入或收益定性為出售房地產的收益(包括房地產權益及房地產按揭權益)或其他符合75%總入息測試資格的入息,就REITs資產測試而言,我們將TBA視為合格資產,就75%總收入測試而言,我們將來自TBA的收入和收益視為合格收入,這主要是基於律師的意見,即(i)就REITs資產測試而言,我們對TBA的所有權應被視為房地產資產的所有權,
及(ii)就75%房地產投資信託基金總收入測試而言,我們就結清我們的TBA而確認的任何收益應被視為出售或處置房地產按揭權益的收益。律師的意見對國税局不具約束力,也不能保證國税局不會成功地質疑這些意見中提出的結論。此外,必須強調的是,法律顧問的意見是基於與我們的TBA有關的各種假設,並以我們的管理層就我們的TBA作出的基於事實的陳述和承諾為條件。無法保證IRS不會斷言此類資產或收入不符合資格資產或收入。如果國税局成功地質疑律師的意見,我們可能會被徵收罰款税,或者如果我們的資產中有足夠的部分由TBA組成,或者我們的收入中有足夠的部分由TBA的處置收入或收益組成,我們可能無法保持作為REITs的資格。
REITs支付的股息通常得到不同於普通公司股息收入的税收待遇。
應支付給個人、信託和遺產的美國股東的合格股息收入適用於資本收益的最高税率降低。然而,房地產投資信託基金應付的股息一般不符合降低的合格股息率。非公司納税人可以扣除高達20%的某些傳遞業務收入,包括“合格的REITs股息”(通常是REITs股東收到的股息,未指定為資本利得股息或合格股息收入),但有一定的限制,導致此類收入的有效最高美國聯邦所得税率為29.6%。儘管適用於合格股息收入的美國聯邦所得税税率降低不會對REITs或REITs應付股息的税收產生不利影響,但適用於定期公司合格股息的更優惠税率可能會導致個人、信託和遺產投資者認為投資REITs的吸引力相對低於投資支付股息的非REITs公司股票,這可能會對房地產投資信託基金的股票價值產生不利影響,包括我們的股票。税率可能會在未來的立法中改變。
新的立法或行政或司法行動,在每一種情況下都可能具有追溯力,可能會使我們更難或不可能保持REIT的資格。
現行的美國聯邦所得税對REITs的處理方式可能會隨時通過立法、司法或行政措施進行修改,並可能具有追溯力,這可能會影響美國聯邦對在美投資的所得税處理。參與立法程序的人士、美國國税局和美國財政部一直在審查涉及REITs的美國聯邦所得税規則,這導致了法規的變化以及對法規和解釋的頻繁修訂。未來聯邦税法的修訂及其解釋可能會影響或導致我們改變投資和承諾,並影響對我們投資的税收考慮。
交易對手風險
我們交易對手和其他金融機構的穩健性可能會對我們產生不利影響。
金融服務機構由於交易、清算、交易對手、借款人或其他關係而相互關聯。我們與許多不同的交易對手有聯繫,並經常與金融服務業的交易對手進行交易,包括經紀商和交易商、商業銀行、投資銀行、共同和對衝基金、抵押貸款公司和其他金融機構。其中許多交易使我們在交易對手違約的情況下面臨信用或交易對手風險,在某些情況下,我們的交易對手的客户也會違約。不能保證任何此類損失不會對我們的收入、財務狀況和收益造成實質性的不利影響。
我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款,這可能會導致我們遭受損失。
在出售或證券化抵押貸款時,賣家通常會對此類貸款做出慣常的陳述和擔保。住房按揭貸款購買協議可使貸款購買者有權在貸款賣方違反向購買者提供的陳述或擔保的情況下尋求賠償或要求回購或替代貸款。不能保證抵押貸款購買協議將包含適當的陳述和擔保,不能保證我們或購買抵押貸款的信託能夠執行回購或替代的合同權利,或者貸款的賣方將保持償付能力或能夠履行其抵押貸款購買協議下的義務。無法獲得或強制執行賠償或要求回購大量貸款可能會對我們的經營業績、財務狀況和業務產生不利影響。
*我們在回購和衍生協議下的權利在我們或我們的貸款人破產或資不抵債的情況下受破產法的影響。
在我們破產或破產的情況下,某些回購和衍生協議可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇,其效果除其他外,將允許貸款人規避美國破產法的自動暫停條款,並立即取消和/或清算根據此類協議質押的抵押品。如果貸款人在回購或衍生產品協議期間破產或破產,根據適用的破產法,貸款人可能被允許撤銷合同,我們向貸款人提出的損害賠償索賠(在任何允許的抵押品清算和抵銷之後)可能被視為無擔保債權。在申請抵銷後,以我方為受益人的淨索賠將受到重大延誤,並向我方支付費用,如果收到,可能會大大低於我方實際遭受的損害。
與投資和市場相關的風險
我們可能會經歷資產市值的下跌。
我們可能會因利率變化、借款人或交易對手的信用惡化或其他風險因素中描述的其他原因而經歷資產市值的下降。這些下降可能導致公允價值調整、減值、報告的資產和收益減少、追加保證金、流動性風險和其他不利影響。
對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。
我們投資於MSR和金融工具,其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接充當投資抵押品的基礎MSR。我們預計將在2024年增加對MSR相關投資的敞口。一般來説,我們有權從MSR獲得某些現金流,這些現金流是由與MSR相關的維修費和/或超額維修費價差產生的。我們對MSR相關資產的投資使我們面臨與MSR相關的風險,包括以下風險:
•對MSR的投資流動性極差,在轉讓方面受到許多限制,因此,如果我們希望在未來出售MSR,我們可能無法找到願意的買家或獲得所需的批准。
•我們對超額服務差價的權利服從於房利美、房地美和金利美的利益,並可能被消滅。房利美和房地美出售與各自的MSR相關的超額服務利差都需要獲得批准。我們與他們簽訂了承認協議或利益從屬協議,承認我們的從屬權利。
•機構貸款的最低償還額可能隨時發生變化,並可能對來自MSR的收入的價值產生負面影響。
•MSR的值對提前還款率的變化高度敏感。由於借款人能夠以較低的成本對貸款進行再融資,市場利率的下降通常與提前還款利率的上升有關。提前還款會導致相關MSR的現金流部分或全部損失。因此,預付款的增加可能會導致我們的MSR相關資產的價值和收入減少,並對我們的盈利能力產生負面影響。
•雖然我們已經與我們的子服務商簽署了重新獲取協議,試圖保留因再融資交易而產生的MSR投資,但這些努力的有效性受到借款人、子服務商和獨立貸款人行為的影響。
•當借款人沒有及時支付抵押貸款的本金、利息和託管項目時(包括在寬限期內),服務商有責任提前支付這些貸款的本金、利息和託管項目,而且這些墊款的收回時間和金額無法預測。
如果我們不能成功管理這些和其他與投資MSR相關的風險,可能會對我們MSR相關資產的價值產生不利影響。
長期的經濟放緩或房地產價格下跌可能會損害我們可能擁有的資產。
我們的非機構抵押貸款支持證券、抵押貸款和MSR可能會受到經濟放緩或衰退的影響,這可能會導致我們的資產出現財務損失,收入、淨收入和資產價值下降。
機構抵押貸款支持證券的所有者得到房利美和房地美的擔保,或在金利美的情況下,由美國政府擔保,使其免受標的抵押貸款違約風險的影響。這些基礎抵押貸款的違約使我們面臨上述提前還款風險,但不會造成信用損失。然而,我們也收購CRT、非機構抵押貸款支持證券和住宅貸款,這些證券由住宅房地產支持,但與機構相反
抵押貸款支持證券,本金和利息的支付不由GSE或美國政府擔保。因此,我們的CRT、非機構抵押貸款支持證券和住宅貸款投資對經濟衰退和房地產價值下降特別敏感。
如果我們在我們的投資組合中持有的其中一項住房抵押貸款或我們投資組合中的CRT或非機構抵押貸款支持證券的抵押貸款發生違約,我們將承擔由於抵押品價值和所欠債務之間的潛在不足、止贖或其他補救措施的成本和延遲以及止贖後維護和最終出售物業的成本而造成的損失風險。我們擁有維修權的按揭貸款的拖欠和違約將對我們收到的維修費收入產生不利影響,並可能由於為拖欠和違約的抵押貸款提供更復雜的服務而導致維修成本和運營風險的增加。
利率上升可能會對我們的計息資產的市場價值產生不利影響,因此也會對我們的賬面價值產生不利影響。
利率上升可能會對我們的生息資產的市場價值產生負面影響,因為在利率上升的時期,某些生息資產的價值可能會下降,從而降低我們的賬面價值。例如,我們的固定利率盈利資產通常會受到利率上升的負面影響,因為在利率上升的時期,我們從固定利率盈利資產賺取的票面利率不會改變。我們的賬面價值將因我們的計息資產的市場價值下降而減少。
美聯儲的行動可能會影響我們資產的價格和回報。
截至2023年12月31日,美國聯邦儲備委員會(美聯儲)擁有約2.4萬億美元的機構抵押貸款支持證券。美國政府採取的某些行動,包括美聯儲,可能會對我們的業績產生負面影響。例如,隨着美聯儲上調貨幣政策利率以減緩目前居高不下的通貨膨脹率,短期利率上升可能會對我們的結果產生負面影響。與此同時,未來美聯儲資產負債表的任何潛在縮減都可能導致更高的利率波動性和更大的抵押貸款支持證券利差,這可能會對Annaly的投資組合產生負面影響。
我們投資於受抵押貸款信用風險影響的證券。
我們投資於信用風險轉移CRT部門的證券。CRT部門由房利美(CAS)和房地美(STACR)發行的風險分擔交易以及第三方市場參與者安排的類似結構的交易組成。CRT部門發行的證券旨在將抵押貸款信用風險從Fannie Mae和Freddie Mac綜合轉移到私人投資者。CRT部門證券的持有者面臨借款人可能拖欠其及時足額支付本金和利息的義務的風險。如果交易中提到的抵押貸款池出現本金和/或利息違約,CRT部門證券投資可能導致我們從這些資產中損失收入,和/或與這些資產相關的市值損失。CRT的持有人也可能承擔證券發行人違約的風險。
信用利差的變化可能會影響對信用敏感的投資的市場價格。
CRT和非機構證券以及其他以信用風險為導向的投資的公允價值的一個重要組成部分是信用利差,即信用工具價值與具有類似利率敞口但沒有信用風險的金融工具價值之間的差額,例如美國國庫券。信貸利差可能波動很大,可能會因經濟狀況、流動性、投資者需求和其他因素的變化而波動。信貸利差通常在市場不確定性增加或經濟狀況已經或預計會惡化時擴大。由於證券或類似證券的實際或預期評級下調,信用利差也可能擴大。對衝與信用利差相關的公允價值變化可能是低效的,我們的對衝策略主要不是為了緩解信用利差風險。不斷擴大的信貸利差可能會淨得未實現收益,從而減少或導致淨虧損。
地理上的集中使投資者面臨更大的違約和損失風險。
借款人的還款和相關資產的市場價值可能會受到一般或特定於美國地理區域或地區的經濟狀況的影響,而抵押住宅物業集中在特定地理區域可能會增加風險,即不利的經濟或其他發展或影響該國特定地區的自然或人為災難可能會增加由這些財產擔保的抵押貸款或其他房地產債務的損失頻率和嚴重程度。在以下情況下,美國地區不時會經歷嚴重的房地產衰退
其他地區則不會。地區經濟下滑或地區房地產市場的情況可能會對按揭物業的收入和市值造成不利影響。此外,當地或地區經濟受到影響集中在這些地區的行業的發展的不利影響可能比其他地區更大。*獲得相關按揭貸款的按揭物業所在地區的總體經濟狀況下降,將導致該地區的消費需求下降,按揭物業的收入和市值可能受到不利影響。
其他地區性因素--例如,海平面上升、地震、洪水、森林火災、颶風或政府規則或財政政策的變化--也可能對抵押房產產生不利影響。某些地區的房產可能比該國其他地區的房產更容易受到某些危險(如地震、大範圍火災、洪水或颶風)的影響,而位於沿海各州的抵押品房產可能比該國其他地區的房產更容易受到颶風的影響。因此,受此類事件影響的地區往往會出現旅行、交通和旅遊中斷、失業和消費者活動總體下降的情況。而且往往是房地產相關投資的下降。這些類型的發生可能會隨着時間的推移而增加,或者由於天氣模式和其他氣候變化的變化而變得更加嚴重。不能保證這些受影響地區的經濟將充分復甦,以支持產生收入的房地產達到事前水平,也不能保證相關清理費用不會對當地或國家經濟產生重大不利影響。
財產保險覆蓋範圍不足可能會對我們的經營業績產生不利影響。
住宅房地產資產可能會遭受意外損失,因為風險(包括恐怖主義行為)不在保險範圍之內,或者保險範圍受到相關貸款文件的合同限制。此外,如果意外發生後需要重建或重大維修,自最初建造以來發生的法律變化可能會大大削弱借款人進行此類重建或重大維修的能力,或可能大幅增加其成本。
不能保證借款人已經或將保持適用貸款文件所要求的保險,也不能保證這種保險是否足夠。此外,氣候變化的影響已經並可能繼續使某些類型的保險,如洪水保險,在某些地區越來越難獲得和/或越來越昂貴。此外,由於住宅抵押貸款通常不需要維護恐怖主義保險,我們不能向您保證任何財產將被恐怖主義保險覆蓋。因此,未充分投保的抵押品財產的損壞或因恐怖行為造成的抵押品財產的損壞可能不在保險範圍之內,並可能給我們造成重大損失。
我們的資產未來可能會變成不良或不良資產。
我們的資產可能在短期或長期內成為不良資產或不良資產,與表現良好的資產相比,這些資產面臨的風險更大。住宅按揭貸款可能會因各種原因而成為不良貸款或不良貸款,導致借款人無法履行其償債及/或還款義務,例如相關物業槓桿率過高或借款人陷入財務困境。此類不良或不良資產可能需要進行大量的清理談判和/或重組,這可能涉及大量成本,轉移我們管理層對其他活動的注意力,並可能導致利率大幅降低、利息支付資本化和/或貸款本金大幅減記。即使成功完成了重組,借款人也可能無法或不願意在到期時維持重組後的付款或對重組後的貸款進行再融資。
有時,我們可能會發現取消我們獲得或發起的貸款的留置權是必要的或可取的,取消抵押品贖回權的過程可能會漫長而昂貴。借款人可能會通過對我們提出許多索賠、反索賠和付款抗辯(如貸款人責任索賠和抗辯)來抵制止贖行動,即使這樣的主張可能沒有事實或法律依據,以努力延長止贖行動,並迫使貸款人修改貸款或有利地買斷借款人的地位。在一些州,喪失抵押品贖回權的訴訟可能需要幾年或更長時間才能提起訴訟。在止贖程序之前或期間的任何時候,借款人可以申請破產,這將具有擱置止贖行動並進一步推遲我們索賠解決的效果。止贖可能會造成公眾對相關財產的負面看法,導致其價值縮水。即使我們成功止贖了一筆貸款,出售相關房地產後的清算收益也可能不足以收回我們在貸款中的成本基礎,導致我們的損失。此外,止贖貸款或清算基礎財產所涉及的任何成本或延誤都將進一步減少收益,從而增加我們的損失。任何此類削減都可能對我們所投資的住宅按揭貸款的價值產生重大和不利的影響。
無論我們是否參與了貸款條款的談判,都不能保證對貸款條款的保護是否充分,包括貸款的有效性或可執行性以及預期的
適用擔保物權的優先權及其完善。此外,可能會斷言可能會干擾我們權利的執行。在喪失抵押品贖回權的情況下,我們可以承擔基礎房地產的直接所有權。出售該房地產後的清算收益可能不足以收回我們在貸款中的成本基礎,導致我們的損失。取消貸款抵押品贖回權或清算相關財產所涉及的任何成本或延誤都將進一步減少收益並增加我們的損失。
整筆貸款抵押貸款還面臨“特殊危險”風險(地震或環境危害等災害造成的財產損失,不在標準財產保險單的承保範圍內)和破產風險(破產法院減少借款人的抵押債務)。此外,根據我們作為抵押持有人或物業所有者的地位(如適用),可能會評估針對我們的索賠,包括支付税款、環境危害和其他債務的責任,這可能會對我們的運營結果、財務狀況和我們向股東分配產品的能力產生重大不利影響。
如果我們違反陳述和擔保,我們可能會被要求回購住宅抵押貸款或賠償投資者。
當我們出售或證券化貸款時,我們將被要求就此類貸款向貸款購買者做出慣常的陳述和擔保。我們的抵押貸款銷售協議將要求我們在違反向貸款購買者提供的陳述或擔保的情況下回購或替代貸款。此外,我們可能會因借款人欺詐或在抵押貸款提前還款的情況下被要求回購貸款。同樣,如果我們違反與證券化相關的陳述或擔保,我們可能會被要求回購或替代貸款。按揭貸款的購買者可獲得的補救措施通常比我們針對發起經紀人或往來人所能獲得的補救措施更廣泛。此外,如果買方對我們強制執行其補救措施,我們可能無法執行我們對賣方採取的補救措施。回購的貸款通常只能以比回購價格低得多的價格融資,如果真的有的話。它們通常也會以比未償還本金餘額低得多的價格出售。重大回購活動可能會對我們的現金流、經營業績、財務狀況和業務前景產生不利影響。
我們和我們的第三方服務提供商和服務商對潛在資產的盡職調查可能無法揭示此類資產的所有弱點。
在收購住宅房地產債務資產之前,我們將評估資產的借款人、發起人或發行人的優勢和劣勢,以及對資產表現具有重大意義的其他因素和特徵。在進行評估和進行常規盡職調查時,我們將依靠我們可用的資源,包括我們的第三方服務提供商和服務商。這一過程對於新成立的發起人或發行人尤其重要,因為關於這些實體和資產的公開信息可能很少或根本沒有。不能保證我們的盡職調查過程會發現所有相關事實,也不能保證任何資產收購都會成功。
當我們取消一項資產的抵押品贖回權時,我們可能會擁有擔保貸款的財產。
當我們取消一項住宅房地產資產的抵押品贖回權時,我們可能擁有擔保該資產的財產的所有權,如果我們不或不能出售該財產,我們就會擁有它,並將其作為“房地產所有”進行運營。擁有和經營不動產所涉及的風險不同於擁有由該財產擔保的債務工具所面臨的風險(而且在許多方面更為重大)。此外,我們可能最終會擁有一處房產,否則我們不會決定以最初投資的價格直接購買,或者根本不會。如果我們取消抵押品贖回權並擁有房產,我們的財務表現和投資者的回報可能會受到影響。
以徵用權收購按揭貸款的建議,可能會對我們的資產價值造成不利影響。
地方政府已採取措施,考慮如何利用徵用權獲得住房抵押貸款。目前尚不能確定尋求購買的任何抵押貸款是否將是以證券化信託基金持有的抵押貸款,以及任何此類抵押貸款將支付多少購買價格。任何此類行動都可能對我們的抵押貸款支持證券、抵押貸款和MSR的市場價值產生實質性的不利影響。此外,對於任何未經投資者同意的此類行動是否會面臨法律挑戰,以及如果會,任何此類挑戰的結果如何,也不確定。
非機構抵押貸款支持證券的附屬部分在償付權上從屬於更優先的證券。
我們的投資可能包括非機構抵押貸款支持證券的附屬部分,這些證券是以抵押貸款池為抵押的證券結構中的附屬證券類別,因此是第一個或第一個承擔標的抵押品重組或清算時的損失,並最後獲得利息和本金支付的證券。此外,這些次級權益的估計公允價值往往比更高級的證券對經濟狀況的變化更敏感。因此,這種從屬權益通常交易不活躍,可能不是流動性投資。
我們的對衝策略可能代價高昂,而且可能無法像預期的那樣對衝風險。
我們的政策允許我們進行利率互換、上限和下限、利率互換、利率期貨和其他衍生品交易,以幫助我們在保持房地產投資信託基金資格和我們的投資公司法豁免的情況下,緩解上述利率和提前還款風險。我們已使用利率互換和期權訂立利率互換(通常指利率互換),以提供一定程度的利率風險保護。我們還可以購買或出售機構抵押貸款支持證券的TBA,購買或撰寫TBA的看跌期權或看漲期權,投資於其他類型的抵押貸款衍生品,如僅限利息的證券,並持有美國國債的空頭頭寸。任何對衝策略都不能完全保護我們。利率對衝可能無法保護我們,或可能對我們產生不利影響,其中包括:利率對衝可能代價高昂,特別是在利率波動期間;可用的對衝可能與尋求保護的風險不直接對應;以及對衝的持續時間可能與相關資產或負債的持續時間不匹配。
我們面臨着天氣狀況、人為或自然災害以及氣候變化的直接和間接影響造成損失的風險。
我們持有直接或間接權益的資產可能會遭遇惡劣天氣,包括颶風、嚴重的冬季風暴和洪水(包括海平面上升造成的洪水),所有這些都可能因氣候變化而變得更加嚴重,這可能會影響房價和住房相關成本,和/或擾亂借款人支付抵押貸款和/或貸款的能力。此外,此類事件,特別是如果它們沒有得到保險的充分覆蓋或對當地經濟產生更廣泛的負面影響,可能會降低抵押貸款擔保的土地和財產的價值。此外,長期氣候變化可能引發極端天氣條件,導致宏觀經濟和人口結構的變化。隨着時間的推移,這些情況可能會導致我們持有的資產(土地、房地產、證券)重新定價。我們不能保證氣候變化和惡劣天氣不會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。
運營和網絡安全風險
不準確的模型或模型使用的數據可能會使我們面臨風險。
鑑於我們的戰略和資產估值的複雜性,我們必須嚴重依賴分析模型(包括我們開發的專有模型和第三方提供的模型)以及我們的第三方供應商和服務商提供的信息和數據。模型和數據被用來評估資產或潛在的資產購買,也與對衝我們的資產有關。當模型和數據被證明是不正確的、誤導性的或不完整的時,任何依賴於此而做出的決定都會使我們面臨潛在的風險。例如,通過依賴模型和數據,特別是估值模型,我們可能會被誘使以過高的價格買入某些資產,以太低的價格出售某些其他資產,或者完全錯過預期的有利機會。同樣,任何基於錯誤模型和數據的對衝都可能被證明是不成功的。此外,儘管我們的估值驗證過程,我們的模型仍可能被證明是不正確的。
依賴分析模型和第三方數據的一些風險是分析證券化的部分所特有的,例如商業或住宅抵押貸款支持證券。這些風險包括但不限於:(i)抵押品現金流和/或負債結構可能在所有或僅在某些情況下被錯誤地建模,或可能基於導致錯誤的簡化假設建模;(ii)有關抵押品的信息可能不正確、不完整或具有誤導性;(iii)抵押品或債券的過往表現(例如過往預付款項、違約、現金流量等)可能被錯誤地報告,或受到解釋(例如,不同的發行人可能根據對構成拖欠貸款的不同定義報告拖欠統計數據);或(iv)抵押品或債券信息可能過時,在這種情況下,模型可能包含關於自上次更新信息之日以來發生的情況的錯誤假設。
我們使用的一些分析模型,如抵押貸款提前還款模型或抵押貸款違約模型,本質上是預測性的。預測模型的使用具有固有的風險。例如,此類模型可能會錯誤地預測未來行為,導致現金流和/或按市值計價的潛在損失。此外,我們使用的預測模型可能與其他市場參與者使用的模型有很大不同,因此,基於這些模型的估值可能會受到影響。
對於某些資產,預測模型可能顯著高於或低於實際市場價格。此外,由於預測模型通常基於第三方提供的歷史數據構建,因此依賴此類模型的成功可能在很大程度上取決於所提供的歷史數據的準確性和可靠性以及這些歷史模型準確反映未來時期的能力。
所有估值模式均依賴正確的市場數據輸入。如果不正確的市場數據被輸入到一個有充分依據的估值模型中,那麼所產生的估值將是不正確的。然而,即使市場數據輸入正確,“模型價格”往往與市場價格有很大差異,特別是對於具有複雜特徵的證券,如衍生工具或結構性票據。
我們高度依賴信息系統和網絡,其中許多由第三方運營,這些系統或網絡的任何故障都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。
我們的業務高度依賴通信、信息系統和網絡。我們的系統或網絡的任何故障或中斷,或我們的網絡或系統的網絡攻擊或其他信息安全漏洞,都可能導致我們的證券交易活動延遲或其他問題,包括抵押貸款支持證券交易活動。此外,我們還面臨與我們有業務往來或為我們的業務活動提供便利的任何第三方(包括我們用來促進我們的證券交易的清算代理或其他金融中介機構)的運營失敗、終止或能力限制的風險,如果他們各自的系統發生故障、中斷、網絡攻擊或其他信息安全漏洞。某些第三方提供了我們無法從其他來源獲得或核實的財務報表所需的信息。如果這些第三方中的一個遇到系統或網絡故障或網絡安全事件,我們可能無法訪問該信息或可能對其準確性沒有信心。
任何未能維護我們的技術基礎設施、系統或網絡的性能、可靠性和安全性,或我們所依賴的第三方的任何此類故障,都可能對我們的業務產生重大和不利的影響。
網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能會對我們的業務、聲譽和財務狀況造成不利影響。
近年來,金融服務企業的網絡安全風險顯著增加,部分原因是新技術的激增,包括生成性人工智能,以及有組織犯罪、黑客、恐怖分子、民族國家、國家支持的行為者和其他外部各方日益複雜和活動的增加。計算機惡意軟件、勒索軟件、病毒、計算機黑客攻擊、拒絕服務攻擊和社會工程攻擊(包括網絡釣魚攻擊)在我們的行業中變得更加普遍,我們經常受到此類未遂攻擊的影響。網絡安全風險也可能源於我們員工或第三方的欺詐或惡意行為,也可能源於人為錯誤、軟件錯誤、服務器故障、軟件或硬件故障或其他技術故障。這種威脅可能很難在很長一段時間內被發現,而且還可能通過威脅行為者使用人工智能在頻率或有效性上得到進一步提高。
我們嚴重依賴我們的金融、會計和其他數據處理系統。此類系統的網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能導致未經授權訪問和發佈、濫用、丟失或破壞我們的機密信息或我們客户、員工或第三方的個人或機密信息,這可能導致監管罰款、補救違規的成本、聲譽損害、財務損失、訴訟以及與依賴我們滿足其自身數據保護要求的第三方做生意的難度增加。
雖然我們通常對我們的主要服務提供商進行網絡安全調查,但我們不控制我們的服務提供商,我們監控他們的網絡安全的能力有限。我們的一些服務提供商可能存儲或訪問我們的數據,並且可能沒有有效的控制、流程或做法來保護我們的信息不受丟失、未經授權的披露、未經授權的使用或挪用、網絡攻擊或其他信息安全漏洞的影響。我們的服務提供商的軟件或系統中的漏洞、我們的服務提供商的保障措施、政策或程序的失敗,或者影響任何這些第三方的網絡攻擊或其他信息安全漏洞都可能損害我們的業務。
儘管到目前為止,我們還沒有發現重大的網絡安全漏洞,但其他金融機構也報告了它們的系統出現了重大漏洞,其中一些是嚴重的。即使做出了所有合理的安全努力,也不是每個漏洞都可以預防甚至檢測到。我們可能經歷了一次未被檢測到的入侵。不能保證我們或為我們的業務活動提供便利的第三方不會或不會遭遇入侵。如果為我們的業務活動提供便利的某些第三方遭遇入侵,我們可能要承擔責任。此外,我們不能確定我們的保險覆蓋範圍是否足以彌補實際發生的網絡安全責任,我們不能確定保險將繼續以經濟合理的條款向我們提供,或者我們的保險公司不會拒絕承保任何未來的索賠。
隨着我們繼續發展我們的網絡防禦以應對不斷變化的風險,以及遵守網絡安全法律法規可能增加的成本,我們可能面臨更高的成本。與這些風險相關的這些成本和損失很難預測和量化,但可能對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們很難確定我們的網絡或系統(或促進我們業務活動的第三方網絡或系統)的任何特定中斷或網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能直接造成的負面影響(如果有的話),但任何網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能會對我們的運營造成負面影響。此外,我們可能會因為一起事件而面臨訴訟、監管執法、調查或其他法律行動,可能導致損害賠償、罰款、制裁或其他懲罰,需要代價高昂的合規措施的禁令救濟,以及聲譽損害。
我們依賴第三方服務提供商,包括抵押貸款服務商和分服務商,提供與我們的業務相關的各種服務。
我們依賴第三方服務提供商提供的與我們在MSR的投資相關的各種服務以及一般運營目的。例如,我們依賴為MSR相關按揭貸款提供服務的按揭服務商(其中包括)收取該等按揭貸款的本金及利息付款,並根據適用法律及法規提供減輕損失服務。抵押貸款服務商和其他服務提供商,如受託人、債券保險提供商、盡職調查供應商和文件保管人,可能無法履行或以其他方式不履行促進我們利益的義務。
例如,任何旨在通過貸款修改等方式減少或防止止贖的立法或法規可能會降低抵押貸款的價值,包括我們MSR的基礎。聯邦或州政府可能會要求或以其他方式激勵抵押貸款服務商採取旨在幫助抵押貸款人的行動,例如貸款修改,禁止計劃和旨在防止止贖的其他行動,即使此類貸款修改和其他行動不符合抵押貸款受益人的最佳利益。同樣,立法延遲啟動或完成特定類型住宅抵押貸款的止贖程序,或以其他方式限制抵押貸款服務商採取可能對維護抵押貸款價值至關重要的行動的能力,也可能降低我們MSR的抵押貸款價值。任何此類限制都可能導致延遲或減少向抵押人的收款,並普遍增加服務成本。由於上述事項,我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到不利影響。
我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險。
在住宅整體貸款的收購和證券化方面,我們依靠非附屬服務公司來服務和管理我們的非機構抵押貸款支持證券和住宅整體貸款的抵押貸款。如果服務機構不注意借款人按月還款,借款人就不太可能還款,從而導致更高的違約頻率。如果服務機構需要更長的時間來清算不良抵押貸款,我們與這些貸款相關的損失可能會高於最初的預期。
服務商未能為這些抵押貸款和相關房地產擁有(“REO”)物業提供服務可能會對這些投資的價值和我們的財務表現產生負面影響。此外,雖然我們已經並將繼續與非附屬服務公司簽訂合同,以執行我們購買的貸款的實際服務以及相關的MSR(包括與借款人的所有直接接口),但我們仍負有最終責任, 相對於 借款人以及州和聯邦監管機構,以確保貸款按照相關票據和抵押貸款的條款以及適用的法律和法規提供服務。鑑於目前的監管環境,即使我們可能因未能按規定標準償還貸款而向服務機構提出合約申索,此類風險敞口也可能很大。
抵押貸款服務商作為服務商的違約行為和/或抵押貸款服務商未能履行其與任何MSR相關的義務可能導致服務費的價值損失和/或過度的服務差價。 抵押貸款服務商受到廣泛的聯邦、州和地方法律、法規和行政決定的約束,不遵守這些法規可能會使服務商面臨罰款、損害賠償和損失。 作為服務商,抵押貸款服務商在一個高度訴訟的行業中運作,這使其面臨與計費和收款做法、修改協議或止贖做法有關的潛在訴訟。
當我們擁有的住宅整筆貸款被取消抵押品贖回權時,相關物業的所有權將由我們的一家子公司接管。喪失抵押品贖回權的過程,特別是在紐約、佛羅裏達和新澤西等司法喪失抵押品贖回權的州,可能是漫長和昂貴的,完成喪失抵押品贖回權的延遲和成本,然後通過出售清算財產,可能會大大增加任何相關的損失。最後,在所有權被取消贖回權的財產,它可能需要更廣泛的恢復比我們估計在收購或以前未知的環境責任可能會發現,這將需要昂貴和耗時的補救措施。
此外,考慮到2008-2009年住房危機的嚴重程度,以及許多服務商未能遵循適當的止贖程序,抵押貸款服務商被要求承擔更高的止贖相關費用。
比以前的文件標準。然而,由於許多抵押貸款已經轉讓和轉讓多次(並通過不同的轉讓程序)在整個起源,倉庫,和證券化過程中,抵押貸款服務商一般有更多的困難提供必要的文件,以啟動或完成止贖。此外,COVID-19大流行或自然災害等意外宏觀事件已導致並可能繼續導致止贖程序延遲,無論是通過州法律的運作(例如,某些州的止贖延期)和司法系統的拖延。這些情況導致止贖程序停滯或暫停,並最終導致與止贖有關的額外費用。由於財產惡化、法律和其他費用增加以及其他因素,與止贖有關的拖延往往會增加最終貸款損失的嚴重程度。許多推遲止贖的因素,如借款人訴訟和司法積壓和審查,都超出了服務商的控制範圍,並推遲了,並可能繼續推遲,在司法州(止贖需要法院參與)和非司法州的止贖處理。對服務商止贖做法的缺陷和止贖過程中的相關延遲的擔憂可能會影響我們的損失假設,並已經影響並可能繼續影響我們在住宅整體貸款方面的投資價值和回報。
與我們的MSR相關資產相關的貸款的表現可能會受到相關抵押貸款服務商的表現的不利影響。
與我們的MSR相關資產相關的貸款的表現受到與服務不足或不及時相關的風險的影響。如果我們的抵押貸款服務商嚴重違反其作為服務商的義務,如果違約行為在通知後的指定時間內沒有得到糾正,我們可能會受到損害賠償。此外,抵押貸款服務商的不良表現可能導致超過預期的拖欠和止贖以及抵押貸款相關資產的損失。我們的拖欠或止贖率大幅上升或無法處理索賠可能會對我們獲得資本和二級市場融資需求的能力產生不利影響。
與我們為住宅整體貸款提供服務的方式類似,我們也與非附屬服務公司簽訂了合同,並將繼續與這些公司簽訂合同,以開展實際的服務活動(包括與借款人的所有直接接觸)。然而,我們對借款人以及州和聯邦監管機構負有最終責任,以確保這些活動按照相關票據和抵押貸款的條款以及適用的法律法規進行。鑑於目前的監管環境,即使我們可能因未能按規定標準償還貸款而向服務機構提出合約申索,此類風險敞口也可能很大。
抵押貸款服務商作為服務商的違約行為和/或抵押貸款服務商未能履行其與任何MSR相關的義務可能導致服務費的價值損失和/或過度的服務差價。抵押貸款服務商受到廣泛的聯邦、州和地方法律、法規和行政決定的約束,不遵守這些法規可能會使服務商面臨罰款、損害賠償和損失。作為服務商,抵押貸款服務商在一個高度訴訟的行業中運作,使他們面臨與計費和收款做法、修改協議或止贖做法有關的潛在訴訟。
預付款費率的增加或降低可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們購買的抵押貸款支持證券由抵押貸款池支持。一般來説,我們收到的付款來自基礎抵押貸款的付款。我們經常購買票面利率高於當前市場利率的抵押貸款支持證券。為了換取更高的票面利率,我們通常會支付高於面值的溢價來購買這些抵押貸款支持證券。根據美國公認會計原則(“GAAP”),我們將抵押貸款支持證券的溢價在相關抵押貸款支持證券的預期壽命內攤銷。如果獲得這些抵押貸款支持證券的抵押貸款以比預期更快的速度提前償還,我們將不得不加速攤銷保費,這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
抵押貸款的違約通常與提前還款具有相同的效果,因為機構擔保。
提前還款利率一般在利率下降時增加,在利率上升時減少,但提前還款利率的變化很難預測。提前還款利率也可能受到住房和金融市場狀況、一般經濟狀況以及固定利率和可調整利率抵押貸款的相對利率的影響。我們可能尋求在實際範圍內將提前還款風險降至最低,在選擇投資時,我們必須在提前還款風險與其他風險以及每項投資的潛在回報之間進行權衡。沒有任何策略可以完全將我們從提前還款風險中隔離出來。如果我們認為潛在回報證明風險是合理的,我們可能會選擇承擔增加的提前還款風險。
相反,我們投資的預付款率下降將減少我們收到的本金金額,從而減少我們當時本可以再投資於高收益資產的現金金額,這可能會對我們未來的經營業績產生負面影響。
我們面臨着再投資風險。
由於利率的變化,我們面臨着再投資風險。利率下降通常伴隨着抵押貸款提前還款的增加,這反過來又導致相關抵押貸款支持證券的提前還款。提前還款的增加可能會導致我們從這種提前還款中獲得的收益再投資於收益率較低的資產。相反,利率上升通常伴隨着抵押貸款預付款的減少,這可能會減少我們可用於再投資於高收益資產的資本。
競爭可能會影響我們目標資產的能力和定價。
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有吸引力的價格收購我們的目標資產。在收購我們的目標資產時,我們與各種機構投資者競爭,包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金、政府實體、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財政、技術、技術、營銷和其他資源。其他投資目標與我們重疊的REITs可能會選擇籌集大量資本,這可能會造成對投資機會的額外競爭。一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們可能無法獲得的資金來源的機會。我們的許多競爭對手不受與REIT合規或保持投資公司法豁免相關的運營限制。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,並建立比我們更多的關係。此外,對目標資產投資的競爭可能會導致這類資產的價格上漲,這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能保證我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外,由於這場競爭,我們未來對目標資產的理想投資可能會受到限制,我們可能無法不時利用有吸引力的投資機會,因為我們不能保證我們能夠識別並做出與我們的投資目標一致的投資。
我們可能進入新的業務線,收購其他公司或參與其他戰略舉措,每一項都可能導致我們業務中的額外風險和不確定因素。
我們可能會通過收購其他公司或其他戰略舉措來尋求增長。無論我們尋求戰略投資或收購、採取其他戰略舉措還是考慮新的業務線,我們都將面臨許多風險和不確定因素,包括與以下方面相關的風險:
•是否有合適的機會;
•來自可能擁有更多財務資源的其他公司的競爭程度;
•我們有能力準確評估潛在收購機會的價值、優勢、劣勢、負債和潛在盈利能力,併為這些機會談判可接受的條款;
•所需的資本和其他資源投入;
•缺乏可獲得的資金,以及任何融資條件(如果有);
•我們沒有足夠的專業知識從事有利可圖或不會招致不適當風險的活動的可能性;
•管理層的注意力從我們的核心業務上轉移;
•被收購企業關鍵人員的潛在流失;
•在收購的任何業務中承擔債務;
•我們正在進行的業務的中斷;
•對合並或整合業務和管理系統及控制的需求或與之相關的問題日益增多;
•遵守額外的法規要求;
•與整合和監督新業務運營相關的成本;
•未能在預期時間內或根本沒有實現收購的全部好處,包括預期的協同效應、成本節約或增長機會;以及
•被收購業務的收購後惡化,可能導致較低或負的收益貢獻和/或商譽減值費用。
進入某些行業可能會使我們受到我們不熟悉的或我們目前豁免的新法律和法規的約束,並可能導致更多的訴訟和監管風險。在一條業務線內增加或減少投資的決定可能會導致額外的風險和不確定性。此外,如果一項新的或收購的業務產生的收入不足,或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務,我們的運營結果將受到不利影響。我們的戰略舉措可能包括合資企業,在這種情況下,我們將面臨額外的風險和不確定因素,因為我們可能依賴並承擔與不在我們控制之下的系統、控制和人員相關的損失或聲譽損害的責任。
我們的一些投資,包括那些與非優質貸款相關的投資,都涉及信用風險。
我們目前的投資戰略包括尋求住宅信貸業務的增長。抵押貸款或抵押貸款支持證券的持有者承擔相關借款人可能違約及時足額支付本金和利息的風險。根據我們的投資政策,我們有能力收購非機構抵押貸款支持證券、住宅整體貸款、MSR和其他信用質量較低的投資資產。通常,非機構抵押貸款支持證券比機構抵押貸款支持證券承擔更大的投資風險,因為它們沒有得到美國政府、任何聯邦機構或任何聯邦特許公司的本金或利息擔保。非機構抵押貸款支持證券往往流動性較差,可能有更高的違約風險,可能比投資級債券更難估值。我們的非機構抵押貸款支持證券、MSR或我們的住宅整體貸款投資的抵押貸款的違約率高於預期和/或損失嚴重程度高於預期,可能會對這些資產的價值產生不利影響。因此,我們的非機構抵押貸款支持證券、住宅整體貸款投資、MSR和其他信用質量較低的投資資產的本金和/或利息的支付違約可能會導致我們從這些資產中產生收入和/或與這些資產相關的市值損失。
我們對非機構抵押貸款支持證券進行了某些投資,這些抵押貸款由抵押品池支持,這些抵押貸款源於承銷標準,這些標準沒有承銷“優質抵押貸款”時使用的標準嚴格。這些較低的標準允許向信用記錄受損、信用評分較低、債務收入比較高和/或未經核實的收入的借款人發放抵押貸款,這些貸款的LTV比率往往超過80%。在艱難的經濟狀況下,包括利率上升和房價下跌在內,可能會導致非優質和次級抵押貸款的違約率、止贖比率上升。破產和虧損(包括在2007-2008年信貸危機和隨後的房地產危機期間),否則可能會經歷比以更傳統方式承保的抵押貸款更高、更高的拖欠、止贖、破產和損失率。因此,由於更高的違約率和與非優質和次級抵押貸款相關的損失,由這些類型的貸款支持的非機構抵押貸款支持證券的表現可能會受到相應的不利影響,這可能會對我們的運營結果、財務狀況和業務產生實質性的不利影響。
如果我們不能吸引、激勵和留住合格的人才,包括我們的關鍵人員,這可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們的成功和管理預期未來增長的能力在很大程度上取決於我們高技能員工的努力,特別是我們的關鍵人員,包括我們的高管。我們的高管在我們經營的領域擁有豐富的經驗和良好的聲譽,並在制定我們的戰略方向、運營我們的業務、確定、招聘和培訓我們的其他關鍵人員以及安排必要的融資方面發揮了重要作用。由於激烈的人才競爭,我們的任何高管或其他關鍵人員的離職,或者我們無法在公司各級吸引、激勵和留住高素質的員工,都可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響;減少我們的投資機會;或者削弱我們與貸款人、業務合作伙伴和行業人員的關係。
其他風險
我們普通股的市場價格和交易量可能會波動,大量發行我們普通股的股票可能會導致我們普通股的市場價格下降。
如果我們在短時間內發行大量普通股或可轉換為普通股的證券,可能會稀釋現有普通股,並降低普通股的市場價格。
我們普通股的市場價格可能波動很大,可能會有很大的波動。此外,我們普通股的交易量可能會波動,導致價格發生重大變化。我們不能保證我們普通股的市場價格在未來不會大幅波動或下跌。其中一些
可能對我們的股價產生負面影響或導致我們的普通股價格或交易量波動的因素包括“關於前瞻性陳述的特別説明”中闡述的因素以及:
•本公司季度經營業績或業務前景的實際或預期變化;
•改變我們的盈利預期或發佈有關我們或房地產行業的研究報告;
•無法達到或超過證券分析師的估計或期望;
•提高市場利率;
•套期保值或套利我們普通股的交易活動;
•資本承諾;
•同類公司的市場估值變化;
•市場對我們未來出現的任何債務增加的不良反應;
•管理人員的增減;
•機構股東或激進投資者的行動;
•新聞界或投資界的投機行為;
•我們的分配政策發生了變化;
•政府行為或監管;
•一般市場和經濟狀況;以及
•未來出售我們的普通股或可轉換為、可交換或可行使的普通股的證券。
我們普通股的持有者將面臨市場價格波動和普通股市場價格大幅波動的風險。這些因素可能會導致我們普通股的市場價格下降,無論我們的財務狀況、經營業績、業務或前景如何。不可能向您保證我們普通股的市場價格將來不會下跌。
根據我們的章程,我們擁有1,531,750,000股法定股本,每股面值為0.01美元。在公開市場上出售我們的普通股或其他股權相關證券的大量股票,或可能發展的任何涉及我們普通股的對衝或套利交易活動,可能會壓低我們普通股的市場價格,並削弱我們通過出售額外股權證券籌集資金的能力。
我們可以在沒有股東批准的情況下改變政策。
我們的董事會制定了非常廣泛的投資指導方針,這些指導方針可能會不時修訂。我們的董事會和管理層決定我們的所有重要政策,包括我們的投資、融資、資本和資產分配和分配政策。他們可以在沒有我們股東投票的情況下隨時修改或修改這些政策,或者以其他方式發起資產配置的變化。政策變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格或我們支付股息或分配的能力產生不利影響。
沒有。
關於我們的網絡安全風險管理程序和政策的全面討論,請參閲第二部分第7項“風險管理”一節中題為“業務風險管理”的小節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”
我們的行政和行政辦公室位於1211 Avenue of the America New York,New York 10036,電話212-696-0100。該辦公室是根據2025年9月30日到期的不可撤銷租約租用的。
我們不時涉及日常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至2023年12月31日,我們沒有參與任何懸而未決的重大法律程序,我們也不知道政府當局正在考慮進行任何重大法律程序。
沒有。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
第II部
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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 |
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我們的普通股於1997年10月8日開始公開交易,在紐約證券交易所交易,交易代碼為“NLY”。截至2024年1月31日,我們有500,080,287股普通股已發行和流通,持有者約為泰利480,324名實益持有人。S-K法規第201(D)項要求的股權補償計劃信息在本表格10-K第三部分第12項“股權補償計劃信息”的標題下列出。
分紅
我們打算支付季度股息,並根據適用於REITs的分配要求,每年將我們的全部或幾乎所有應納税所得額(須經某些調整)分配給我們的股東。*這將使我們有資格獲得根據準則給予REIT的税收優惠。我們沒有設定最低股息支付水平,我們的股息支付能力可能受到我們無法控制的因素的不利影響。此外,可供出售投資的估計公允價值的未實現變化可能對股息產生直接影響。所有分派將由我們的董事會酌情決定,並將取決於我們的收益、我們的財務狀況、我們的REIT地位的維持以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。“風險因素。”除非我們已經支付了優先股的全額累計股息,否則我們的普通股不能支付股息。從我們的優先股發行之日起到2023年12月31日,我們已經支付了我們的優先股的全額累計股息。
股票表現圖表
下面的圖表列出了一些信息,比較了我們普通股累計總回報的年度百分比變化與標準普爾綜合500股票指數或S指數,以及彭博抵押貸款房地產投資信託基金指數,或BBG房地產投資信託基金指數,抵押貸款房地產投資信託基金的行業指數的累計總回報的百分比變化。比較是在截至2023年12月31日的五年期間,並假設股息再投資。圖表假設在最初一年的最後一個交易日,100美元投資於我們的普通股和其他兩個指數。應書面要求,我們將向股東提供一份列入BBG REIT指數的REITs名單。
五年股價表現
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
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| 12/31/2018 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2021 | | 12/31/2022 | | 12/31/2023 |
Annaly資本管理公司 | 100 | | 107 | | 110 | | 113 | | 89 | | 93 |
標準普爾500指數 | 100 | | 131 | | 156 | | 200 | | 164 | | 207 |
BBG REIT指數 | 100 | | 124 | | 96 | | 113 | | 86 | | 98 |
股票業績圖表中的信息是從被認為可靠的來源獲得的,但其準確性和完整性都不能得到保證。以上列出的歷史信息不一定表明未來的業績。因此,我們不會對未來的股票表現做出或認可任何預測。
上述業績圖表和相關信息不應被視為“徵求材料”或已在美國證券交易委員會“存檔”,或受證券交易法第14A或14C條或證券交易法第18節規定的責任的約束,並且不應被視為通過引用被納入根據1933年證券法或證券交易法提交的任何文件中,除非我們通過引用的方式將其特別納入此類文件中。
股份回購
2022年1月,我們宣佈,董事會授權回購至多15億美元的已發行普通股,直至2024年12月31日。新的股份回購計劃取代了我們之前15億美元的股份回購計劃,該計劃於2021年12月31日到期。於截至2023年12月31日止年度內,並無就此股份回購計劃購回任何股份。截至2023年12月31日,根據該計劃可能購買的股票的最高美元價值為15億美元。
2022年11月,我們宣佈董事會批准了一項回購計劃,回購我們所有現有的已發行優先股(定義如下:“優先股回購計劃”)。根據該計劃的條款,我們被授權回購總計63,500,000股優先股,包括最多(I)28,800,000股我們的6.95%F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股,每股面值0.01美元(“F系列優先股”),(Ii)我們6.50%G系列固定至浮動利率累計可贖回優先股的17,000,000股,每股面值0.01美元(“G系列優先股”),以及(Iii)我們6.75%系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的17,700,000股,每股面值0.01美元(“系列I優先股”,連同F系列優先股和G系列優先股,稱為“優先股”)。截至2022年11月3日,根據優先股回購計劃,我們可能回購的優先股的清算總價值約為16億美元。優先股回購計劃於2022年11月3日生效,並將於2024年12月31日到期。於截至2023年12月31日止年度內,並無就優先股回購計劃購回股份。截至2023年12月31日,根據該計劃可能購買的股票的最高美元價值為16億美元。
根據優先股回購計劃進行的購買將在證券法和其他法律要求允許的情況下,在公開市場或不時以私人協商的交易進行。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們酌情決定,並將受到經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素的影響。授權並不要求我們獲得任何特定數額的優先股,我們可以酌情暫停或終止該計劃,而無需事先通知。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目6.選定的財務數據
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
凡提及“Annaly”、“我們”、“我們”或“我們”,均指Annaly Capital Management,Inc.和我們擁有的所有實體,除非明確表示該術語僅指母公司。有關本年度報告中表格10-K中常用術語的定義,請參閲本項目第7項末尾的“術語彙編”一節。
我們的Form 10-K的這一部分一般討論2023年和2022年的項目,以及2023年和2022年的同比比較。本表格10-K中未包括的2021年和2021年兩個項目之間的討論和按年比較可在第二部分項目7中找到。截至2022年12月31日的Form 10-K年報中的《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
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項目7.財務管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析 |
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概述 | 49 |
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反向拆分股票 | 49 |
營商環境 | 49 |
經濟環境 | 50 |
倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡 | 51 |
經營成果 | 51 |
淨收益(虧損)彙總 | 52 |
非公認會計準則財務指標 | 53 |
可供分配的收益、普通股股東可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益 | 53 |
溢價攤銷費用 | 55 |
經濟槓桿與經濟資本比率 | 55 |
利息收入(不含PAA)、經濟利息支出和經濟淨利息收入(不含PAA) | 56 |
有經驗的和預測的長期CPR | 57 |
生息資產的平均收益率(不包括PAA)、淨息差(不包括PAA)、淨息差(不包括PAA)和有息負債的平均經濟成本 | 57 |
計息負債的經濟利息支出和平均經濟成本 | 58 |
其他收入(虧損) | 59 |
一般和行政費用 | 60 |
平均股本回報率 | 61 |
未實現損益-可供出售投資 | 61 |
財務狀況 | 62 |
住宅證券 | 62 |
合同義務 | 64 |
與未合併實體的承諾和合同義務 | 65 |
資本管理 | 65 |
股東權益 | 65 |
股本 | 65 |
槓桿與資本 | 66 |
風險管理 | 66 |
風險偏好 | 67 |
治理 | 67 |
風險描述 | 68 |
流動性和融資風險管理 | 69 |
資金來源 | 69 |
流動性過剩 | 70 |
成熟度概況 | 71 |
壓力測試 | 72 |
流動性管理政策 | 73 |
投資/市場風險管理 | 73 |
信用風險管理 | 74 |
交易對手風險管理 | 74 |
操作風險管理 | 75 |
合規、監管和法律風險管理 | 76 |
關鍵會計估計 | 77 |
金融工具的價值評估 | 77 |
住宅證券 | 77 |
住宅按揭貸款 | 77 |
MSR | 77 |
利率互換 | 78 |
收入確認 | 78 |
可變利益主體的合併 | 78 |
預算的使用 | 78 |
術語表 | 79 |
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
概述
我們是一家領先的多元化資本管理公司,擁有跨抵押貸款融資的投資策略。我們的主要業務目標是通過審慎管理我們的多元化投資策略,產生淨收入分配給我們的股東,並優化我們的回報。我們是一家內部管理的馬裏蘭州公司,成立於1997年,已選擇作為房地產投資信託基金納税。我們的普通股在紐約證券交易所上市,股票代碼為“NLY”。
我們使用我們的資本和借入的資金主要投資於與房地產相關的投資,賺取我們資產收益率與我們借款和對衝活動成本之間的利差。
有關我們業務的完整討論,請參閲第一部分第1項的“業務概述”一節。“公事。”
反向拆分股票
於2022年9月8日,我們宣佈董事會一致批准以1比4的比例對我們的普通股進行反向股票分割(“反向股票分割”)。反向股份分拆於二零二二年九月二十三日營業時間結束後(“生效時間”)生效。因此,在生效時間,我們每四股已發行和流通的普通股轉換為一股普通股。並無就反向股份分拆發行零碎股份。相反,由於反向股票分割而持有零碎股份的每個股東都收到了現金,以代替這些零碎股份。反向股票分割後,我們普通股的每股面值保持不變,為每股0.01美元。因此,就所有呈列的歷史期間而言,相等於因反向股份分拆而減少的股份數目的面值的金額於我們的綜合財務狀況報表中由普通股重新分類至額外繳足股本。隨附的綜合財務報表及披露中對股份或每股金額的所有提述已作出追溯調整(如適用),以反映反向股份拆分的影響。
營商環境
金融市場於二零二三年出現顯著波動,標誌着固定收益市場連續第二年受到經濟前景及宏觀經濟前景不確定性增加的更廣泛影響。波動是由多種因素共同推動,包括2023年3月硅谷銀行突然倒閉後出現的銀行盈利和流動性壓力。對更廣泛的銀行體系健康狀況的擔憂最終被證明是不成比例的,隨着經濟保持強勁,利率正常化就是明證。然而,利率隨後在8月至10月期間大幅上升,10年期美國國債收益率達到5%,因為市場參與者似乎越來越擔心財政軌跡的前景。整個日曆年的赤字總額達到1.78萬億美元,這是另一個儘管經濟健康增長但仍出現鉅額財政赤字的年份。
整體經濟繼續擴張,勞動力市場保持強勁,全年通脹放緩。雖然許多觀察人士曾預計經濟將在2023年進入衰退,但迄今為止的數據表明,通脹在經濟活動沒有明顯惡化的情況下有所緩和,從而形成了一種情況,即部分經濟體在沒有經濟產出大幅收縮或勞動力市場明顯疲軟的情況下實現更好的平衡(所謂的“軟着陸”)。軟着陸的可能性增加似乎是由多種因素推動的,包括經濟供應方面的價格壓力減少,因為貨物運輸在早些時候受到疫情和俄羅斯入侵烏克蘭的幹擾後恢復正常。此外,美國消費者繼續找到工作,享受健康的資產負債表,而不斷增長的工資使他們有能力繼續在商品和服務上支出,從而支持更廣泛的經濟增長。私營部門投資活動在2023年相對於2022年有所反彈,而聯邦立法制定的政府支出和投資激勵措施也支持了經濟增長。
隨着2022年貨幣政策迅速收緊,美聯儲(“美聯儲”)於2023年再次加息1個百分點,最終自7月下旬起將聯邦基金目標利率維持在5. 25%至5. 50%。與此同時,美聯儲保持了其在2022年全年縮減資產負債表的步伐,實際上在2023年每月削減高達600億美元的財政部和高達350億美元的機構MBS。在持續到期的推動下,美聯儲的資產負債表在這一年中減少了8380億美元,至7.7萬億美元。
在這種環境下,儘管抵押貸款利率達到20年來的最高水平,但房價表現超出了市場預期,導致潛在房主的負擔能力處於歷史低位。房價繼續受益於現有房主在住房成本沒有顯著增加的情況下無法搬家(所謂的“鎖定效應”),導致可供出售的庫存量很低,因為被鎖定在低於市場抵押貸款利率的借款人不太願意搬家或升級。房地產活動仍然低迷,儘管我們看到在最近抵押貸款利率下降後,需求略有上升的跡象。最終,如果勞動力市場和消費者保持彈性,符合“軟着陸”的經濟情景,我們對房地產市場前景是建設性的。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
在這一年中,我們創造了+6.0%的經濟回報,這證明瞭我們多元化住房融資模式的有效性,以及我們嚴格的投資組合和風險管理。面對動盪的環境,我們於年內繼續積極管理我們的槓桿率,從而將我們的經濟槓桿率由二零二二年底的6. 3倍降低至二零二三年底的5. 7倍。槓桿率降低的部分原因是我們進一步多元化到住宅信貸和MSR業務,這比機構MBS更少。值得注意的是,兩項業務的合併資本分配於2023年底增加5個百分點至38%。
至於代理按揭證券組合,我們的總資產組合由2022年底的729億元輕微下跌至2023年底的657億元。投資組合結餘減少,主要是由於全年出售資產以配合資本分配的轉變,以及由於利率市場及按揭息差在年內大部分時間仍然非常波動,策略中的槓桿比率有所降低。除了持有量有所減少外,我們全年專注於提高票息分配,使5. 0%或以上票息的佔比達到48%,較2022年年底水平上升17個百分點。此外,我們輪換了“待公佈”(“待公佈”)證券持有量,從而將我們的持有量從2022年底的106億美元減少至2023年底的6億美元。這一減少是由於TBA證券相對於指定池所有權的有利融資減少以及希望在更高的息票購買中增加提前還款保護。最後,鑑於機構抵押貸款支持證券的相對價值機會具有吸引力,我們將機構抵押貸款支持證券的投資組合增加至35億美元市值,因為該資產類別在波動的利率市場中提供了具有吸引力的穩定現金流。
住宅信貸部門受益於強勁的經濟環境和住房市場的彈性,使我們能夠繼續在擴大業務方面取得進展。年末,我們的住宅信貸投資組合市值為57億美元,同比增長14%,佔公司資本的20%。業務增長繼續受到我們的住宅整體貸款收購戰略的推動,通過該戰略,我們的住宅信貸業務獲得了47億美元的貸款,其中絕大多數來自我們的代理渠道,這使我們能夠控制貸款發放過程的方方面面,包括資產選擇、交易對手和減少損失。
最後,我們還繼續擴大我們的MSR投資組合,通過購買主要是低票面利率的大宗MSR套餐來進一步增加資產,進而在2023年全年將投資組合增長50%,達到27億美元的市值。與2022年類似,MSR套餐的大宗交易活動仍處於歷史較高水平,因為抵押貸款發起人希望將MSR持有的資產貨幣化,以抵消其抵押貸款發放業務的低利潤率。與此同時,對MSR的需求也保持強勁,因為廣泛的投資者基礎尋求將MSR作為純粹的金融投資或獲得託管存款和客户,這些客户稍後可以再融資。考慮到我們作為金融投資者的補充業務戰略,我們機會主義地購買了MSR套餐,作為發起人的戰略合作伙伴。我們的MSR組合繼續主要由低票面利率、高質量的常規MSR組成,2023年底的加權平均票面利率為3.06%,考慮到當前的抵押貸款利率,這些MSR仍然遠遠沒有再融資動機。
經濟槓桿是一種非公認會計準則的財務指標。有關更多信息,包括與其最直接可比的GAAP結果的對賬,請參閲“非GAAP財務措施”一節。
經濟環境
2023年,美國實際經濟增長加速,國內生產總值(GDP)同比增長2.5%,高於2022年錄得的1.9%。在消費大幅增長的帶動下,全年經濟活動繼續增強。消費者資產負債表保持健康,並受益於收入的進一步增長,導致零售銷售數據在第四季度顯著增加。州、地方和聯邦各級政府支出的增加,以及更高的出口,也提振了GDP。與此同時,全年固定商業投資較為低迷,住宅開始橫盤移動,住房銷售在抵押貸款利率上升的情況下繼續下降。進入2024年,鑑於消費者和企業支出的樂觀前景,衰退風險似乎相對較低,儘管美聯儲貨幣政策收緊的影響繼續波及實體經濟,信貸狀況也已收緊。
與此同時,到2023年底,勞動力供需達到了更好的平衡。年末失業率為3.7%,比2022年12月報告的3.5%的歷史低點上升了0.2個百分點。2023年非農就業總人數的增長速度有所放緩,總計增加了310萬個就業崗位,而2022年的新增就業崗位為450萬個。強勁的就業創造伴隨着勞動力供應的增加,因為全年勞動參與率逐步上升,就業與人口之比略有上升。與此同時,職位空缺呈下降趨勢,儘管與大流行前的平均水平相比仍處於較高水平。由於勞動力市場更加平衡,工資增長放緩,在截至去年12月的12個月裏,僱傭成本指數工資增長了4.3%,遠低於去年同期的5.1%。
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項目7.管理層的討論和分析
今年全年,物價壓力仍然居高不下,儘管有明顯跡象表明,它們在向美聯儲2%的目標邁進。美聯儲青睞的通脹指標--整體個人消費支出鏈價格指數(PCE)在2022年6月達到7.0%的同比峯值後,在2023年12月達到2.6%。不包括食品和能源行業價格變化的核心指標同比增長2.9%,這是自2021年3月以來核心PCE首次同比低於3.0%。此外,最近對短期通脹預期的調查指標大幅下降,長期通脹預期似乎得到了很好的支撐。通縮壓力主要歸因於較低的商品價格,而服務業仍然居高不下,特別是在住房通脹等指標方面。
美聯儲的貨幣政策具有雙重使命:充分就業和物價穩定。鑑於通脹壓力的緩解,美聯儲在2023年初放緩了緊縮行動,並在下半年保持暫停。聯邦基金利率的目標區間從2022年12月的4.25%-4.50%提高到2023年底的5.25%-5.50%,提高了100個基點。在聯邦公開市場委員會(FOMC)12月的會議上,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示,政策利率處於或接近美聯儲緊縮週期的峯值,並暗示2024年可能會放鬆貨幣政策。關於聯邦公開市場委員會的資產負債表政策,其證券投資組合的下降始於2022年,在整個2023年持續不間斷。量化緊縮的規模-美聯儲讓其投資組合中的證券到期,從而降低銀行儲備和金融體系中其他流動性的過程-繼續以每月950億美元的速度覆蓋美國國債和機構MBS,幾乎是2017年至2019年前一次量化緊縮時期的兩倍。
2023年,隨着市場參與者調整對經濟狀況和貨幣政策的預期,美國國債利率波動。儘管出現波動,但10年期美國國債收益率在年底實際上沒有變化,仍為3.88%。10年期美國國債通脹保值證券(TIPS)下跌13個基點,市場參與者已開始計入美聯儲的寬鬆週期。TIPS是從債券的名義收益率中減去預期的通脹率。與此同時,抵押貸款基礎,即30年期機構MBS息票與10年期美國國債利率之間的利差略有收緊,年底比2022年12月收緊12個基點。
下表列出了每個日期的利率和利差:
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| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
30年期抵押貸款活期息票 | 5.25% | | 5.39% | | 2.07% |
抵押貸款基礎 | 137位/秒 | | 152位/秒 | | 56bps |
10年期美國國債利率 | 3.88% | | 3.87% | | 1.51% |
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OIS SOFR掉期 | | | | | |
1個月 | 5.35% | | 4.36% | | 0.05% |
6個月 | 5.15% | | 4.80% | | 0.19% |
倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡
所有與我們相關的LIBOR條款要麼不再公佈,要麼不再具有代表性。我們所有與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的工具都已退回到非基於倫敦銀行間同業拆借利率的指數,無論是根據合同條款、根據美國聯邦立法、通過票據交換所的行動,還是其他方式。
經營成果
我們的經營結果受到各種因素的影響,其中許多因素是我們無法控制的。本文描述了某些此類風險和不確定性(見上文“關於前瞻性陳述的特別説明”)和第一部分第1A項。“風險因素”。
本管理討論和分析部分包含對根據美國公認會計原則(“GAAP”)和非GAAP計量計算的財務結果的分析和討論。為了補充我們根據GAAP編制和呈報的綜合財務報表,我們提供非GAAP財務指標,以增強投資者對我們一段時間內的經營業績和業務趨勢的瞭解,並用於評估我們相對於行業同行的業績。
有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。
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項目7.管理層的討論和分析
淨收益(虧損)彙總
下表列出了與我們截至2023年、2022年和2021年12月31日的經營業績相關的財務信息。
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| 於截至十二月三十一日止年度內, | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| (千美元,每股數據除外) | | |
利息收入 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | | | |
利息支出 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | | | |
淨利息收入 | (111,384) | | | 1,469,152 | | | 1,733,793 | | | |
服務和相關收入 | 364,157 | | | 246,926 | | | 69,018 | | | |
維修及相關費用 | 37,652 | | | 25,145 | | | 12,202 | | | |
維修淨收入 | 326,505 | | | 221,781 | | | 56,816 | | | |
其他收入(虧損) | (1,651,591) | | | 243,787 | | | 796,360 | | | |
減去:一般和行政費用總額 | 162,553 | | | 162,729 | | | 186,014 | | | |
所得税前收入(虧損) | (1,599,023) | | | 1,771,991 | | | 2,400,955 | | | |
所得税 | 39,434 | | | 45,571 | | | 4,675 | | | |
淨收益(虧損) | (1,638,457) | | | 1,726,420 | | | 2,396,280 | | | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | | | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | |
減:優先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | | | |
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | | | |
可供普通股股東使用的每股淨收益(虧損) | | | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | |
稀釋 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | | | |
已發行普通股加權平均數 | | | | | | | |
基本信息 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | | | |
稀釋 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | | | |
其他信息 | | | | | | | |
期末投資組合 | $ | 87,396,467 | | | $ | 78,469,860 | | | $ | 74,792,041 | | | |
平均總資產 | $ | 88,177,773 | | | $ | 78,768,785 | | | $ | 81,925,499 | | | |
平均權益 | $ | 11,437,590 | | | $ | 11,616,995 | | | $ | 13,728,352 | | | |
會計準則期末槓桿率(1) | 6.8:1 | | 6.0:1 | | 4.7:1 | | |
公認會計準則期末資本比率(2) | 12.2 | % | | 13.9 | % | | 17.2 | % | | |
平均總資產年化收益率 | (1.86) | % | | 2.19 | % | | 2.92 | % | | |
年化平均股本回報率 | (14.33) | % | | 14.86 | % | | 17.45 | % | | |
淨息差(3) | (0.13) | % | | 1.92 | % | | 2.28 | % | | |
生息資產的平均收益率(4) | 4.32 | % | | 3.64 | % | | 2.61 | % | | |
計息負債的平均GAAP成本(5) | 5.13 | % | | 2.03 | % | | 0.37 | % | | |
淨息差 | (0.81) | % | | 1.61 | % | | 2.24 | % | | |
期間的加權平均心肺復甦率 | 6.5 | % | | 12.2 | % | | 23.7 | % | | |
期末的加權平均預測長期CPR | 9.4 | % | | 7.8 | % | | 12.7 | % | | |
普通股每股賬面價值 | $ | 19.44 | | | $ | 20.79 | | | $ | 31.88 | | | |
非GAAP指標* | | | | | | | |
利息收入(不包括PAA) | $ | 3,733,235 | | | $ | 2,418,300 | | | $ | 2,040,194 | | | |
經濟利息支出(5) | $ | 2,257,912 | | | $ | 943,574 | | | $ | 525,385 | | | |
經濟淨利息收入(不包括PAA) | $ | 1,475,323 | | | $ | 1,474,726 | | | $ | 1,514,809 | | | |
溢價攤銷調整成本(收益) | $ | 1,654 | | | $ | (360,587) | | | $ | 57,158 | | | |
可供分配的收益(6) | $ | 1,554,014 | | | $ | 1,850,138 | | | $ | 1,768,391 | | | |
平均普通股每股可分配收益 | $ | 2.86 | | | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | | | |
年化EAD平均股本回報率(不包括PAA) | 13.71 | % | | 16.02 | % | | 12.90 | % | | |
期末經濟槓桿(1) | 5.7:1 | | 6.3:1 | | 5.7:1 | | |
期末經濟資本比率(2) | 14.0 | % | | 13.4 | % | | 14.4 | % | | |
淨息差(不包括PAA)(3) | 1.62 | % | | 2.03 | % | | 2.02 | % | | |
有息資產的平均收益率(不包括PAA)(4) | 4.33 | % | | 3.16 | % | | 2.68 | % | | |
有息負債的平均經濟成本(5) | 3.01 | % | | 1.46 | % | | 0.79 | % | | |
淨息差(不包括PAA) | 1.32 | % | | 1.70 | % | | 1.89 | % | | |
*表示非公認會計準則財務指標。有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。 (1) GAAP槓桿的計算方式是回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務、已發行的參與和出售的美國國債(尚未購買)的總和除以總股本。經濟槓桿按追索權債務、將予公佈之成本基準(“TBA”)及尚未償還之CMBX衍生工具,以及投資遠期淨買入額(銷售)除以總股本計算。追索權債務包括回購協議、其他擔保融資(不包括某些無追索權信貸安排)和已出售但尚未購買的美國國債。某些信貸安排(包括在其他擔保融資中)、證券化工具發行的債務和發行的參與對我們沒有追索權,不包括在經濟槓桿之外。 (2) 公認會計準則資本比率的計算方法是總股本除以總資產。經濟資本比率的計算方法是總股本除以總經濟資產。總經濟資產包括TBA衍生品的隱含市場價值和證券化工具發行的債務淨額。 (3)淨息差代表我們的利息收入減去利息支出。除以平均賺取利息的資產。淨息差不包括利率掉期的淨利息部分。淨息差(不包括PAA)是指我們的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滾動收入和CMBX息票收入減去利息支出和利率掉期的淨利息部分除以平均利息收入資產加上平均未償還TBA合同和CMBX餘額的總和。 (4)生息資產的平均收益率等於年化利息收入除以平均生息資產。平均可賺取利息資產反映了我們在此期間投資的平均攤銷成本。賺取利息的資產(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)計算的。 (5)計息負債的平均GAAP成本為年化利息支出除以平均計息負債。平均計息負債反映的是期內的平均餘額。有息負債的平均經濟成本是指年化經濟利息支出除以平均有息負債。經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換淨利息部分組成。 (6)不包括優先股的股息。 | | |
公認會計原則
截至2023年12月31日的一年,淨收益(虧損)為16億美元,其中包括470萬美元的非控制性權益,或每股平均基本普通股3.61美元,而2022年同期為17億美元,其中包括110萬美元的非控制性權益,或每股平均基本普通股3.93美元。我們將淨收益(虧損)的大部分變化歸因於衍生品和淨利息收入淨收益(虧損)的不利變化,但部分被投資和其他淨收益(虧損)的有利變化、較高的服務淨收入、較高的其他業務剝離相關淨虧損和較低的業務剝離相關虧損所抵消。截至2023年12月31日的一年,衍生品的淨收益(虧損)為4億美元,而2022年同期為49億美元。截至2023年12月31日的一年,淨利息收入為111.4美元,而2022年同期為15億美元。截至2023年12月31日的一年,投資和其他方面的淨收益(虧損)為(21億美元),而2022年同期為(46億美元)。截至2023年12月31日的一年,淨維修收入為3.265億美元,而2022年同期為2.218億美元。其他,截至2023年12月31日的一年淨額為7370萬美元,而2022年同期為670萬美元。截至2023年12月31日的一年,與業務剝離相關的收益(虧損)為000萬美元,而2022年同期為(4030萬美元)。有關這些變動的其他信息,請參閲本項目7中題為“其他收入(損失)”的一節。
非公認會計原則
截至2023年12月31日的一年,可供分配的收益為16億美元,或每股平均普通股2.86美元,而2022年同期為19億美元,或每股平均普通股4.23美元。與2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度可供分配收益的變化主要是由於平均借款利率和平均計息餘額的增加導致的利息支出增加,由於專業性減少而導致的TBA美元滾動收入的下降,部分被利率掉期淨利息部分的有利變化所抵消,利率互換的淨利息部分的有利變化導致息票收入增加,保費攤銷費用(不包括PAA)減少,以較低的成本基礎購買資產,以及較低的預付款速度,加上服務收入和其他淨額的增加。
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非公認會計準則財務指標
為了補充我們根據公認會計原則編制和列報的合併財務報表,我們提供了以下非公認會計準則財務衡量標準:
•可供分配的收益(“EAD”);
•可分配給普通股股東的收益;
•每股平均普通股可供分配的收益;
•年化EAD平均股本回報率;
•經濟槓桿;
•經濟資本比率;
•利息收入(不包括PAA);
•經濟利益支出;
•經濟淨利息收入(不包括PAA);
•計息資產的平均收益率(不包括PAA);
•有息負債的平均經濟成本;
•淨息差(不包括PAA);以及
•淨息差(不包括PAA)。
這些措施不應被視為取代或優於根據公認會計原則計算的財務措施。雖然非公認會計準則的財務指標旨在更全面地瞭解我們的業績和運營,但也有侷限性。例如,我們計算非GAAP指標,如可供分配的收益或PAA,可能與我們的同行不同,這使得比較分析變得困難。此外,在不包括PAA的非GAAP措施的情況下,不包括PAA的攤銷費用金額不一定代表未來定期攤銷的金額,也不表明我們將在多長時間內攤銷剩餘的未攤銷溢價。實際和估計預付款的變化將影響溢價攤銷的時間和金額,從而影響公認會計原則和非公認會計原則的結果。
這些非GAAP衡量標準提供了更多細節,以加強投資者對我們一段時期的經營業績和業務趨勢的瞭解,以及評估我們與行業同行的業績。關於我們使用這些非GAAP財務指標的其他信息,包括討論每個此類指標如何對投資者有用,以及與其最直接可比的GAAP結果的對賬如下。
可供分配的收益、普通股股東可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益
我們的主要業務目標是通過審慎管理我們的多元化投資策略,創造淨收益分配給我們的股東,並優化我們的回報。我們通過賺取投資組合的淨息差來產生淨收益,這是我們投資組合的利息收入減去融資、對衝和運營成本的函數。可供分配的收益,定義為(A)經濟淨利息收入,(B)TBA美元滾動收入和CMBX息票收入,(C)維修淨收入減去MSR的已實現攤銷,(D)其他收入(虧損)(不包括房地產和相關無形資產的折舊和攤銷費用,分配給權益法投資的非EAD收入和其他收入(虧損)的非EAD部分),(E)一般和行政費用(不包括交易費用和非經常性項目)和(F)所得税(不包括非EAD收入(虧損)項目的所得税影響),不包括(G)溢價攤銷調整(“PAA”),代表與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期預付款速度的季度環比變化對前期(而不是本期)的累積影響,管理層使用,我們相信,分析師和投資者用來衡量我們在實現主要業務目標方面的進展。
我們尋求通過各種因素來實現我們的主要業務目標,包括投資組合結構、市場風險敞口和相關對衝配置的程度,以及槓桿的使用和形式,同時在我們的資本分配政策和風險治理框架的參數範圍內運營。
我們相信,這些非GAAP措施為管理層和投資者提供了有關我們基本經營結果和投資組合趨勢的更多細節,方法是(I)進行調整,以適應公允價值變化的不同報告,其中某些工具反映在GAAP淨收益(虧損)中,而其他工具反映在其他全面收益(虧損)中;以及(Ii)剔除GAAP淨收益(虧損)中的某些未實現、非現金或偶發成分,以便為我們投資組合的經營業績提供額外的透明度。此外,EAD是投資者評估我們的業績和支付股息能力的有用指標。年化EAD平均股本回報率是通過將可用於分配的收益除以平均股東權益來計算的,它為投資者提供了有關我們投資的權益資本產生的可用於分配的收益的額外細節。
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項目7.管理層的討論和分析
下表列出了GAAP財務結果與所列期間可供分配的非GAAP收益的對賬:
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| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元,每股數據除外) |
公認會計準則淨收益(虧損) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
扣除報告的已實現和未實現(收益)損失的調整 | | | | |
投資和其他方面的淨(收益)損失(1) | 2,137,538 | | | 4,602,456 | | | (120,958) | |
衍生品淨(收益)損失(2) | 1,184,961 | | | (4,493,013) | | | (1,083,872) | |
貸款損失準備(沖銷) (3) | (219) | | | (22,923) | | | (148,632) | |
業務剝離相關(收益)損失 | — | | | 40,258 | | | 278,559 | |
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其他調整 | | | | |
無形資產攤銷 | 4,573 | | | 3,948 | | | 15,225 | |
計入權益法投資的非EAD(收入)損失 (4) | 354 | | | (15,499) | | | (10,930) | |
| | | | | |
交易費用和非經常性項目 (5) | 8,209 | | | 7,620 | | | 5,579 | |
非EAD收入(虧損)項目的所得税效應 | 31,570 | | | 46,070 | | | 13,325 | |
TBA美元滾動收入和CMBX息票收入(6) | 20,621 | | | 431,475 | | | 445,768 | |
MSR攤銷(7) | (182,151) | | | (114,992) | | | (72,727) | |
可歸因於非控股權益的EAD | (14,639) | | | (1,095) | | | (6,384) | |
溢價攤銷調整成本(收益) | 1,654 | | | (360,587) | | | 57,158 | |
可供分配的收益* | 1,554,014 | | | 1,850,138 | | | 1,768,391 | |
優先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可分配給普通股股東的收益* | $ | 1,412,338 | | | $ | 1,739,515 | | | $ | 1,660,859 | |
GAAP每股平均普通股淨收益(虧損) | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
平均普通股每股可分配收益* | $ | 2.86 | | | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | |
公認會計準則平均權益收益(虧損) | (14.33) | % | | 14.86 | % | | 17.45 | % |
EAD平均股本回報率(不包括PAA)* | 13.71 | % | | 16.02 | % | | 12.90 | % |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關非公認會計準則財務措施的其他信息,請參閲上文這一節中的披露。 (1)包括在本公司綜合全面收益(虧損)表中以其他淨額列報的減值或收回。 (2) 計入衍生工具淨(收益)損失的調整不包括利率互換的淨利息部分,這反映在可供分配的收益中。利率互換的淨利息部分在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分別為16億美元、3.662億美元和276.1美元。 (3)包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的未撥資金貸款承諾損失準備金(沖銷)分別為000萬美元、230萬美元和360萬美元,在綜合全面收益表(虧損)的其他淨額中列報。 (4)代表分配給MSR投資組合中股權的未實現(收益)損失,該投資組合是綜合全面收益(虧損)表中其他淨額的組成部分。 (5)指與住宅整體貸款證券化有關的成本。 (6)TBA美元滾動收入和CMBX息票收入分別代表綜合全面收益(虧損)表中衍生品淨收益(虧損)的組成部分。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度,CMBX息票收入總額分別為150萬美元、440萬美元和520萬美元。 (7)MSR攤銷使用購買日期現金流假設和實際未償還本金餘額,計算方法為預計MSR收益率收入與該期間淨服務收入之間的差額。 |
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我們不時簽訂TBA遠期合約,作為投資和融資機構MBS的替代手段。TBA合同是購買或出售具有特定發行者、期限和息票的機構MBS以供未來交付的協議。TBA美元代表一種交易,其中TBA以相同的條款簽訂合同,但結算日期不同,同時買賣。在較晚月份結算的TBA合約的價格通常較前一個月合約的價格有所折讓,兩者之間的價差通常被稱為“下降”。這一下降反映了投資於類似機構MBS的預期淨利息收入,扣除隱含的融資成本,這將是在較晚的月份而不是在較早的月份結算合同的結果。當前結算月價格與遠期結算月價格之間的下跌是因為在TBA美元滾動市場中,提供融資的一方將保留融資期間應計的所有本金和利息付款。因此,TBA美元滾動收入通常代表相關機構MBS賺取的淨利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。
TBA美元滾動交易在公認會計原則下作為一系列衍生品交易入賬。TBA衍生品的公允價值基於與評估機構MBS類似的方法。我們在綜合財務狀況表中按公允價值記錄TBA衍生品,並在綜合全面收益(虧損)表中確認衍生品淨收益(虧損)中公允價值的定期變化,其中包括衍生品的未實現和已實現損益。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
TBA美元滾動收入的計算方法是兩個條款相同但結算日期不同的TBA合同之間的價格差額乘以TBA合同的名義金額。儘管被視為衍生品,但TBA美元滾動捕捉的是基礎機構MBS的淨利息收入(利息收入減去隱含融資成本)的經濟等價物。TBA美元滾存收入在綜合全面收益(虧損)表中作為衍生工具淨收益(虧損)的組成部分報告。
CMBX指數是一種合成的可交易指數,參考了一籃子25種特定評級和年份的商業抵押貸款支持證券。CMBX指數允許投資者在各自的一籃子商業抵押貸款支持證券上持有多頭頭寸(稱為賣出保護)或空頭頭寸(稱為購買保護),並被構建為“現收現付”合同,根據該合同,賣方獲得保護,而保護買方就合同名義金額支付標準化的流動息票。此外,保護賣方有義務在基礎商業抵押貸款支持證券發生時向保護買方支付本金損失和/或票面利率不足的金額。我們在綜合全面收益(虧損)表中報告CMBX衍生品淨收益(虧損)中的CMBX頭寸的收入(費用)。在CMBX倉位上收到或支付的息票支付相當於利息收入(支出),因此計入可供分配的收益中。
溢價攤銷費用
根據公認會計原則,我們將溢價或折扣攤銷或合併到我們機構MBS的利息收入中,不包括僅限利息的證券、多家庭和反向抵押貸款,並在計算有效收益率時考慮對未來本金預付款的估計。當預期提前還款與實際提前還款之間出現差異時,我們重新計算有效收益率。使用第三方模型和市場信息來預測未來現金流和證券的預期剩餘壽命,為每種證券確定的實際利率被應用,就像它從證券購買之日起就已經存在一樣。證券的攤銷成本隨後被調整為如果自收購日期起應用新的有效收益率將會存在的金額。對攤銷成本的調整被計入利息收入的費用或貸方抵消。利率和其他市場因素的變化將影響提前還款速度預測和在任何給定時期確認的溢價攤銷金額。
我們的GAAP指標包括與此方法相關的攤銷和增值的未調整影響。我們的某些非GAAP指標不包括PAA的影響,該指標量化了溢價攤銷的組成部分,代表估計長期不變預付款利率(“CPR”)按季度變化對前期(而不是本期)的累積影響。
下表説明瞭PAA對我們住宅證券投資組合在本報告期間的溢價攤銷費用的影響:
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| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元) |
溢價攤銷費用 | $ | 165,158 | | | $ | 48,013 | | | $ | 760,818 | |
減去:PAA成本(收益) | 1,654 | | | (360,587) | | | 57,158 | |
溢價攤銷費用(不包括PAA) | $ | 163,504 | | | $ | 408,600 | | | $ | 703,660 | |
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經濟槓桿與經濟資本比率
我們使用資本加上借入的資金主要投資於與房地產相關的投資,賺取我們資產收益率與我們借款和對衝活動成本之間的利差。我們的資本結構旨在提供有效的資金來源補充,為我們的股東產生正的風險調整回報,同時保持適當的流動性,以支持我們的業務,並在市場壓力時期履行我們的財務義務。為了保持我們想要的資本狀況,我們利用了債務和股權融資的混合。債務融資可以包括使用回購協議、貸款、證券化、已發行的參與、信用額度、資產擔保貸款安排、公司債券發行、可轉換債券、應付抵押貸款或其他債務。股權資本主要由普通股和優先股組成。
我們的經濟槓桿率是追索權債務、未償還TBA和CMBX衍生品的成本基礎以及投資遠期淨買入(賣出)除以總股本的總和。追索權債務包括回購協議、其他擔保融資(不包括某些無追索權信貸安排)和已出售但尚未購買的美國國債。某些信貸安排(包括在其他擔保融資中)、證券化工具發行的債務和發行的參與對我們沒有追索權,不包括在經濟槓桿之外。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
下表列出了GAAP債務與經濟債務的對賬,以計算本報告所述期間的經濟槓桿率:
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| 自.起 | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | |
經濟槓桿率對賬 | (千美元) | | |
回購協議 | $ | 62,201,543 | | | $ | 59,512,597 | | | |
其他擔保融資 | 500,000 | | | 250,000 | | | |
證券化工具發行的債務 | 11,600,338 | | | 7,744,160 | | | |
發佈的參賽作品 | 1,103,835 | | | 800,849 | | | |
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美國國債已售出,尚未購買 | 2,132,751 | | | — | | | |
美國公認會計準則債務總額 | $ | 77,538,467 | | | $ | 68,307,606 | | | |
減少無追索權債務: | | | | | |
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證券化工具發行的債務 | (11,600,338) | | | (7,744,160) | | | |
發佈的參賽作品 | (1,103,835) | | | (800,849) | | | |
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追索權債務總額 | $ | 64,834,294 | | | $ | 59,762,597 | | | |
加/(減): | | | | | |
TBA和CMBX衍生品的成本基礎 | (555,221) | | | 11,050,351 | | | |
未結算貿易的應付款項 | 3,249,389 | | | 1,157,846 | | | |
未結算貿易應收賬款 | (2,710,224) | | | (575,091) | | | |
經濟債務 * | $ | 64,818,238 | | | $ | 71,395,703 | | | |
總股本 | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | | | |
經濟槓桿率 * | 5.7:1 | | 6.3:1 | | |
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*代表非GAAP財務衡量標準。有關非公認會計準則財務措施的其他信息,請參閲上文這一節中的披露。 |
下表提供了GAAP總資產與經濟總資產的對賬,以計算本公司在所述期間的經濟資本比率:
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| 自.起 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
經濟資本比率對賬 | (千美元) |
美國公認會計準則總資產 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
更少: | | | |
TBA衍生品的未實現收益總額(1) | (20,689) | | | (17,056) | |
證券化工具發行的債務 | (11,600,338) | | | (7,744,160) | |
另外: | | | |
TBA衍生品的隱含市值 | (573,602) | | | 10,578,676 | |
經濟總資產* | $ | 81,032,607 | | | $ | 84,668,172 | |
總股本 | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | |
經濟資本比率(2)* | 14.0% | | 13.4% |
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*代表非GAAP財務衡量標準。有關非公認會計準則財務措施的其他信息,請參閲上文這一節中的披露。 (1)在綜合財務狀況表中計入衍生資產。 (2)經濟資本比率的計算方法是總股本除以總經濟資產。 |
利息收入(不含PAA)、經濟利息支出和經濟淨利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)代表扣除溢價攤銷調整影響的利息收入,並用作計算可賺取利息的資產(不包括PAA)、淨息差(不包括PAA)和淨息差(不包括PAA)的平均收益率的基礎,這些將在下文討論。我們相信,這一措施為管理層和投資者提供了額外的細節,通過剔除溢價攤銷費用部分,加強他們對我們的經營結果和趨勢的瞭解,溢價攤銷費用部分代表了與我們的機構MBS(僅限利息證券、多家庭和反向抵押貸款除外)相關的估計長期預付款速度按季度變化的累積影響,這可能會掩蓋投資組合業績的潛在趨勢。
經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換淨利息部分組成。我們使用利率互換來管理回購協議利率變化的風險敞口,方法是對與這些借款相關的現金流進行經濟對衝。相應地,將利率掉期的淨利息部分添加到利息中
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項目7.管理層的討論和分析
按照公認會計原則計算的費用反映了合同利息支出總額,因此為投資者提供了有關我們融資策略成本的額外信息。吾等可使用市場同意息票利率掉期(“MAC”),即吾等可在訂立該等利率掉期合約時收取或支付款項,以補償該等利率掉期合約的場外性質。根據公認會計原則,與MAC利率掉期相關的預付款項不會反映在利率掉期的淨利息部分,而利率掉期的淨利息部分在綜合全面收益表(虧損)的衍生工具淨收益(虧損)中列報。
同樣,以下計算的經濟淨利息收入(不包括PAA)為投資者提供了額外的信息,以加強他們對我們主要業務運營的淨經濟的瞭解。
下表分別列出了所列期間GAAP利息收入和GAAP利息支出與非GAAP利息收入(不包括PAA)、經濟利息支出和經濟淨利息收入(不包括PAA)的對賬情況:
利息收入(不包括PAA)
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| 公認會計準則利息收入 | | PAA成本 (利益) | | 利息收入(不包括PAA)* |
在過去幾年裏 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 3,731,581 | | | $ | 1,654 | | | $ | 3,733,235 | |
2022年12月31日 | $ | 2,778,887 | | | $ | (360,587) | | | $ | 2,418,300 | |
2021年12月31日 | $ | 1,983,036 | | | $ | 57,158 | | | $ | 2,040,194 | |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關非公認會計準則財務措施的其他信息,請參閲上文這一節中的披露。 |
經濟利息支出和經濟淨利息收入(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公認會計原則 利息 費用 | | 新增:利率掉期淨利息部分 | | 經濟利益 費用 * | | GAAP淨值 利息 收入 | | 減去:淨利息部分 利率互換 | | 經濟上的 淨利息 收入* | | 添加:PAA 成本 (利益) | | 經濟淨利息收入(不包括PAA)* |
在過去幾年裏 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 3,842,965 | | | $ | (1,585,053) | | | $ | 2,257,912 | | | $ | (111,384) | | | $ | (1,585,053) | | | $ | 1,473,669 | | | $ | 1,654 | | | $ | 1,475,323 | |
2022年12月31日 | $ | 1,309,735 | | | $ | (366,161) | | | $ | 943,574 | | | $ | 1,469,152 | | | $ | (366,161) | | | $ | 1,835,313 | | | $ | (360,587) | | | $ | 1,474,726 | |
2021年12月31日 | $ | 249,243 | | | $ | 276,142 | | | $ | 525,385 | | | $ | 1,733,793 | | | $ | 276,142 | | | $ | 1,457,651 | | | $ | 57,158 | | | $ | 1,514,809 | |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關非公認會計準則財務措施的其他信息,請參閲上文這一節中的披露。 |
有經驗的和預測的長期CPR
由CPR和利率反映的提前還款速度因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異,這些因素中沒有一個是可以肯定預測的。總體而言,隨着我們機構MBS投資組合的提前還款速度和對提前還款速度的預期提高,相關的購買溢價攤銷也會增加,從而降低此類資產的收益率。下表顯示了截至本報告所述期間我們機構MBS投資組合的加權平均經驗CPR和加權平均預測長期CPR。
| | | | | | | | | | | |
| 有經驗的心肺復甦(1) | | 長期心肺復甦(2) |
在過去幾年裏 | | | |
2023年12月31日 | 6.5% | | 9.4% |
2022年12月31日 | 12.2% | | 7.8% |
2021年12月31日 | 23.7% | | 12.7% |
(1)截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度。 (2)分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。 |
生息資產的平均收益率(不包括PAA)、淨息差(不包括PAA)、淨息差(不包括PAA)和有息負債的平均經濟成本
淨息差(不含PAA),即生息資產(不含PAA)的平均收益率與計息負債的平均經濟成本之間的差額,代表年化經濟利息支出除以平均計息負債,以及淨息差(不含PAA),計算方法為利息收入(不含PAA)加上TBA美元滾動收入和CMBX息票收入減去利息支出和利率互換的淨利息部分除以平均利息資產加上平均TBA合同和
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項目7.管理層的討論和分析
CMBX餘額,為管理層提供我們的盈利能力的額外衡量標準,管理層依賴這些衡量標準來監控業務表現。
這些措施的披露如下所示,為投資者提供了有關管理層如何評估我們業績的更多細節。
淨息差(不包括PAA)
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| 平均利息收入 管理資產。(1) | | 利息收入(不包括PAA)* | | 有息資產的平均收益率(不包括PAA)* | | 平均計息負債 | | 經濟利息支出**(2) | | 計息負債的平均經濟成本*(2) | | 經濟淨利息收入(不包括PAA)* | | 淨息差(不包括PAA) * | | |
在過去幾年裏 | (千美元) | | |
2023年12月31日 | $86,305,249 | | $3,733,235 | | 4.33% | | $74,962,858 | | $2,257,912 | | 3.01% | | $1,475,323 | | 1.32 | % | | |
2022年12月31日 | $76,429,267 | | $2,418,300 | | 3.16% | | $64,512,269 | | $943,574 | | 1.46% | | $1,474,726 | | 1.70 | % | | |
2021年12月31日 | $76,079,589 | | $2,040,194 | | 2.68% | | $66,607,057 | | $525,385 | | 0.79% | | $1,514,809 | | 1.89 | % | | |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。 (1)按攤銷成本計算。 (2)平均計息負債反映期內平均結餘。經濟利息支出包括GAAP利息支出和利率掉期的淨利息部分。計息負債的平均經濟成本指年化經濟利息開支除以平均計息負債。 | | |
淨息差(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入(不包括PAA)* | | TBA美元卷和CMBX優惠券收入 (1) | | 經濟利益 * | | 小計 | | 平均利息收入資產 | | TBA合約和CMBX平均餘額 | | 小計 | | 淨息差(不包括PAA)* |
在過去幾年裏 | | (千美元) |
2023年12月31日 | $3,733,235 | | 20,621 | | (2,257,912) | | $1,495,944 | | $86,305,249 | | 6,010,685 | | $92,315,934 | | 1.62% |
2022年12月31日 | $2,418,300 | | 431,475 | | (943,574) | | $1,906,201 | | $76,429,267 | | 17,533,362 | | $93,962,629 | | 2.03% |
2021年12月31日 | $2,040,194 | | 445,768 | | (525,385) | | $1,960,577 | | $76,079,589 | | 21,131,344 | | $97,210,933 | | 2.02% |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。 (1)TBA美元卷收入和CMBX票息收入均為衍生工具淨收益(虧損)的組成部分。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度,CMBX票息收入分別為150萬美元、440萬美元及520萬美元。 |
計息負債的經濟利息支出和平均經濟成本
通常,我們最大的支出是計息負債的成本和利率掉期的淨利息部分。下表顯示了我們的平均計息負債和計息負債的平均經濟成本,以及與所述期間的平均一個月和平均六個月SOFR的比較。
有息負債的平均經濟成本
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| 平均值 計息 負債 | | 的計息負債 期間結束 | | 經濟上的 利息 費用*(1) | | 平均經濟 成本 利息 軸承 負債* | | 平均值 一是- 月份 術語較軟 | | 平均值 六個- 月份 術語較軟 | | 平均值 1個月期限的Sofr 相對於 平均六歲- 月期限較軟 | | 平均經濟成本 感興趣的 軸承 負債 相對於 平均一次- 月期限較軟 | | 平均經濟成本 感興趣的 軸承 負債 相對於 平均六個月期限SOFR |
在過去幾年裏 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 74,962,858 | | | $ | 77,038,467 | | | $ | 2,257,912 | | | 3.01 | % | | 5.07 | % | | 5.22 | % | | (0.15 | %) | | (2.06 | %) | | (2.21 | %) |
2022年12月31日 | $ | 64,512,269 | | | $ | 68,307,606 | | | $ | 943,574 | | | 1.46 | % | | 1.85 | % | | 2.52 | % | | (0.67 | %) | | (0.39 | %) | | (1.06 | %) |
2021年12月31日 | $ | 66,607,057 | | | $ | 61,877,597 | | | $ | 525,385 | | | 0.79 | % | | 0.04 | % | | 0.06 | % | | (0.02 | %) | | 0.75 | % | | 0.73 | % |
*代表非GAAP財務衡量標準。有關更多信息,請參閲“非公認會計準則財務措施”一節。 (1)經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換淨利息部分組成。 |
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
2023年與2022年相比
與2022年同期相比,截至2023年12月31日的一年,經濟利息支出增加了13億美元。這主要是由於回購協議餘額增加以及借款利率上升而導致平均計息負債增加所致。這部分被利率互換淨利息部分的變化所抵消,在截至2023年12月31日的一年中,利率互換淨利息部分為16億美元,而2022年同期為3.662億美元。
我們不會管理我們的投資組合,使其在季度或年末有預先指定的借款金額。我們在期末的借款是截至某一日期我們的借款的快照,由於多種原因,這個數字可能不同於該期間的平均借款。我們擁有的抵押貸款支持證券在每個月底支付本金和利息,我們購買的抵押貸款支持證券通常在月初結算。因此,根據我們承諾購買的抵押貸款支持證券的數量,我們可能會保留前一個月收到的本金和利息,也可能會用它來償還借款。此外,我們通常使用利率互換、互換和其他衍生工具來對衝我們的投資組合,當我們根據這些協議質押或獲得抵押品時,我們在任何給定日期的借款可能會增加或減少。我們在一個季度的平均借款可能不同於期末借款,因為我們通過增加或降低槓桿率來實施我們的投資組合管理策略和風險管理策略,以應對不斷變化的市場狀況。此外,在我們進行股權融資期間,這些數字可能會有所不同,因為在某些情況下,我們可能會購買額外的資產,並在預期股權融資的情況下提高槓杆率。由於我們的平均借款和期末借款可以預期有所不同,我們相信我們在一個期間的平均借款比我們的期末借款更準確地反映了我們對槓桿相關風險的敞口。
截至2023年12月31日,我們的大部分債務是回購協議和其他擔保融資安排,以我們的住宅證券、住宅抵押貸款和MSR的質押為抵押。截至2022年12月31日,我們的大部分債務是回購協議和其他擔保融資安排,以我們的住宅證券、住宅抵押貸款和MSR的質押為抵押。我們所有的住宅證券目前都被接受作為這些借款的抵押品。然而,我們限制我們的借款,從而限制我們的潛在資產增長,以保持未使用的借款能力,並保持我們資產負債表的流動性和實力。
其他收入(虧損)
2023年與2022年相比
投資和其他業務的淨收益(虧損)
截至2023年12月31日的一年,出售投資和其他資產的淨收益(虧損)為(29億美元),而2022年同期為(35億美元)。在截至2023年12月31日的年度,我們處置了賬麪價值為364億美元的住宅證券,淨虧損總額為(29億美元)。2022年同期,我們處置了賬麪價值為289億美元的住宅證券,淨虧損總額為36億美元,我們確認瞭解除合併多家族VIE的已實現收益3340萬美元。
在截至2023年12月31日的一年中,按公允價值通過收益計量的工具的未實現淨收益(虧損)為7.976億美元,而2022年同期為(11億美元),主要是由於綜合VIE的證券化住宅整體貸款的未實現收益(虧損)15億美元、機構MBS 15億美元、非機構MBS 3.341億美元、住宅整體貸款2.522億美元和CRT證券9570萬美元,部分被綜合VIE的住宅證券化債務(15億美元)的不利變化所抵消。MSR(134.9美元)和參與發行(123.5美元)。
衍生工具淨收益(虧損)
截至2023年12月31日止年度的利率互換淨收益(虧損)為7億美元,而2022年同期則為36億美元,這是由於利率互換未實現收益(虧損)的不利變化,部分被利率互換淨利息部分的變化以及利率互換終止或到期的已實現收益(虧損)所抵消。截至2023年12月31日的年度,利率互換的未實現收益(虧損)為(815.6)百萬美元,反映了本期內幾個季度的利率回升和遠期利率的拋售,而2022年同期的未實現收益(虧損)為35億美元,反映了前一時期遠期利率的大幅上升。截至2023年12月31日止年度,因終止或到期名義金額為127億美元的利率互換而產生的終止或到期利率掉期的已實現收益(虧損)為(7,480萬美元),而於2022年同期終止或到期名義金額為213億美元的利率掉期的已實現收益(虧損)為(266.4美元)。截至2023年12月31日的一年,利率掉期的淨利息部分為16億美元,而2022年同期為3.662億美元,這是由於平均名義利率的增加以及全年淨接收利率的補充。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
截至2023年12月31日的一年中,其他衍生品的淨收益(虧損)為294.6美元,而2022年同期為13億美元。其他衍生品淨收益(虧損)的變化主要是由於期貨合約淨收益(虧損)的不利變化,截至2023年12月31日的年度為(680萬美元),而2022年同期為40億美元,以及利率互換淨收益(虧損)的變化,截至2023年12月31日的年度為(148.8美元),2022年同期為1.52億美元,部分被TBA衍生品的有利變化抵消,截至12月31日的年度淨收益(虧損)為(140.8美元)。2023年同期為(28億美元)。
貸款損失(準備)沖銷
在截至2023年12月31日的一年中,商業抵押貸款和公司貸款錄得20萬美元的貸款損失(撥備)沖銷,而2022年同期為2070萬美元。有關這些貸款損失準備金的更多信息,請參閲第15項中的“貸款”説明。
與業務剝離相關的收益(虧損)
截至2023年12月31日止年度,並無業務剝離相關收益(虧損)。截至2022年12月31日止年度,大部分業務剝離相關收益(虧損)與出售公司貸款權益有關。有關交易的其他資料,請參閲第15項內的“出售中間市場借貸組合”附註。
其他,淨額
其他,淨額包括經紀和佣金費用、盡職調查成本、證券化費用和託管餘額的利息。我們還在其他淨額項目中報告,管理層認為,這些項目的金額無論是單獨的還是總體的,對財務報表的讀者來説都沒有意義。鑑於本行項目的某些組成部分的性質,餘額可能會在不同期間波動。其他方面,截至2023年12月31日的一年的淨額為7370萬美元,而2022年同期為670萬美元,主要原因是託管餘額的利息增加,但被MSR融資費用的增加部分抵消。
一般和行政費用
一般和行政(“G&A”)費用包括補償和其他費用。下表顯示了我們的總G&A費用與所述期間的平均總資產和平均權益的比較。
併購費用和運營費用比率
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總計G&A 費用 | | 併購總費用/平均資產 | | 併購總費用/平均權益 |
在過去幾年裏 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 162,553 | | | 0.18 | % | | 1.42 | % |
2022年12月31日 | $ | 162,729 | | | 0.21 | % | | 1.40 | % |
2021年12月31日 | $ | 186,014 | | | 0.23 | % | | 1.35 | % |
|
2023年與2022年相比
與2022年同期相比,截至2023年12月31日的一年中,G&A支出減少了20萬美元,降至1.626億美元。薪酬支出的增加幾乎完全被2022年第二季度宣佈的其他一般和行政費用的減少所抵消,這是由於剝離我們的MML資產導致的費用減少。
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項目7.管理層的討論和分析
平均股本回報率
下表顯示了我們在所述期間的年化平均股本回報率的組成部分。
平均股本年化回報率的構成要素
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經濟淨利息收入/平均權益(1) | | 淨服務收入/平均權益 | | 其他收入(虧損)/平均權益(2) | | 併購費用/平均權益 | | 收入 税收/平均權益 | | 返回時間 平均權益 |
在過去幾年裏 | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | 12.88 | % | | 2.85 | % | | (28.30) | % | | (1.42 | %) | | (0.34 | %) | | (14.33 | %) |
2022年12月31日 | 15.80 | % | | 1.91 | % | | (1.06) | % | | (1.40 | %) | | (0.39 | %) | | 14.86 | % |
2021年12月31日 | 10.62 | % | | 0.41 | % | | 7.81 | % | | (1.35 | %) | | (0.04 | %) | | 17.45 | % |
(1)經濟淨利息收入包括利率掉期的淨利息部分。 (2)其他收入(虧損)不包括利率掉期之利息淨額部分。 |
未實現損益-可供出售投資
我們的可供出售機構MBS的市場價值的未實現波動,其公允價值選擇權未被選擇,不會影響我們的GAAP淨收入(虧損),而是通過改變資產的賬面價值和累計其他全面收入(虧損)下的股東權益反映在我們的資產負債表上。由於這種公允價值會計處理,我們的賬面價值和每股賬面價值可能波動遠遠超過如果我們使用攤餘成本會計。因此,與在部分或全部資產負債表中使用攤餘成本會計的公司進行比較可能沒有意義。
下表列示綜合財務狀況表中反映的可供出售投資的累計未實現收益和虧損。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
未實現收益 | $ | 5,051 | | | $ | 5,910 | |
未實現虧損 | (1,340,451) | | | (3,714,806) | |
累計其他綜合收益(虧損) | $ | (1,335,400) | | | $ | (3,708,896) | |
| | | |
可供出售投資的估計公允價值的未實現變動可能對我們的潛在盈利和股息產生直接影響:正面變動將增加我們的權益基礎,使我們能夠提高借款能力,而負面變動往往會降低借款能力。我們的可供出售住宅證券的淨公允價值出現非常大的負面變化可能會損害我們的流動性狀況,要求我們出售資產,這可能會導致出售後的已實現損失。
於二零二三年十二月三十一日,該等證券的公平值低於攤銷成本純粹是由於市況而非資產質素所致。基本上所有機構MBS的實際或隱含信用評級與美國政府相同。該等投資毋須計提信貸虧損撥備,因為我們現時有能力及意圖持有該等投資至到期日或持有一段足以令預測市價回升至或超過投資成本的時間,而我們不大可能須於收回攤銷成本基準(可能為到期日)前出售該等投資。此外,我們獲有關發行機構保證支付證券的本金及利息。
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項目7.管理層的討論和分析
財務狀況
於2023年及2022年12月31日,總資產分別為932億元及819億元。這一變化主要是由於機構MBS增加40億美元,住宅抵押貸款(包括轉移或抵押給證券化工具的資產)增加47億美元,MSR增加4億美元,未結算交易應收款增加21億美元,應收本金和利息增加6億美元,部分被商業按揭證券及衍生工具資產減少3億元及2億元所抵銷。於2023年12月31日,我們按資產類別劃分的投資組合組成、淨權益分配及負債對淨權益比率如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| 機構MBS | | MSR | | 居民信貸 (1) | | 商業廣告 | | | | 總計 | |
資產 | (千美元) | |
公允價值 | $ | 66,308,788 | | | $ | 2,122,196 | | | $ | 18,743,039 | | | $ | 222,444 | | | | | $ | 87,396,467 | | |
衍生工具的隱含市值 (2) | (573,602) | | | — | | | — | | | — | | | | | (573,602) | | |
債務 | | | | | | | | | | | | |
回購協議 | 58,305,133 | | | — | | | 3,705,134 | | | 191,276 | | | | | 62,201,543 | | |
衍生工具的隱含成本基礎 (2) | (555,221) | | | — | | | — | | | — | | | | | (555,221) | | |
其他擔保融資 | — | | | 500,000 | | | — | | | — | | | | | 500,000 | | |
證券化工具發行的債務 | — | | | — | | | 11,600,338 | | | — | | | | | 11,600,338 | | |
發佈的參賽作品 | — | | | — | | | 1,103,835 | | | — | | | | | 1,103,835 | | |
美國國債已售出,尚未購買 | 1,973,568 | | | (5,683) | | | 163,855 | | | 1,011 | | | | | 2,132,751 | | |
遠期淨買入額 | 523,543 | | | 15,612 | | | 10 | | | — | | | | | 539,165 | | |
其他 | | | | | | | | | | | | |
其他資產/負債淨額 | 1,475,735 | | | 327,958 | | | 184,300 | | | 56,644 | | | | | 2,044,637 | | |
已分配淨股本 | $ | 6,963,898 | | | $ | 1,940,225 | | | $ | 2,354,167 | | | $ | 86,801 | | | | | $ | 11,345,091 | | |
| | | | | | | | | | | | |
已分配淨股本(%) | 61 | % | | 18 | % | | 20 | % | | 1 | % | | | | 100 | % | |
債務/淨股本比率(3) | 8.4:1 | | 0.3:1 | | 7.0:1 | | 2.2:1 | | | | 6.8:1 |
|
| | | | | | | | | | | | |
(1)公允價值包括持有以供出售的住宅貸款,以及與非控股權益相關的資產和負債。 (2)衍生品包括機構MBS項下的TBA合同。 (3)指按綜合財務狀況表上的金額釐定的負債/淨權益比率。 |
住宅 證券
截至2023年12月31日及2022年12月31日,我們的機構按揭證券基本上全部由單户住宅按揭貸款支持,並以單户物業的第一留置權作抵押。我們的抵押貸款支持證券主要是房利美、房地美或Ginnie Mae Pass證書或CMO,它們的實際或隱含信用評級與美國政府相同。我們以公允價值在綜合財務狀況報表中列載我們所有的機構MBS。
我們將貼現餘額作為相關生息資產預期年限的利息收入的增加,並將保費餘額作為相關生息資產預期年限的利息收入的減少進行攤銷。於2023年12月31日及2022年12月31日,我們的綜合財務狀況報表分別有14億美元及11億美元的未攤銷折價(即以低於本金的價格收購的住宅證券的剩餘本金與當前攤銷成本之間的差額)和總計24億美元及29億美元的未攤銷溢價(即以高於本金的價格收購的住宅證券的剩餘本金與當前攤銷成本之間的差額)。
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度,我們機構MBS投資組合的加權平均提前還款速度分別為6.5%和12.2%。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我們機構MBS投資組合的加權平均預測長期提前還款速度分別為9.4%和7.8%。
鑑於我們目前的投資組合構成,如果抵押貸款本金預付率在我們的抵押貸款支持證券的有效期內增加,在所有其他因素相同的情況下,我們的淨利息收入將在這些抵押貸款支持證券的有效期內減少,因為我們將被要求在較短的時間內將我們的淨保費餘額攤銷為收入。同樣,如果抵押貸款本金預付率在我們的抵押貸款支持證券的有效期內下降,在所有其他因素相同的情況下,我們的淨利息收入將在這些抵押貸款支持證券的有效期內增加,因為我們將在更長的時間段內攤銷我們的淨保費餘額。
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項目7.管理層的討論和分析
下表列出了我們在2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值列賬的住宅證券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | 估計公允價值 |
代理處 | | | | | | | | | | | | | (千美元) |
固定費率直通 | | | | | | | | | | | | | $ | 62,198,941 | | | $ | 60,029,758 | |
可調速率直通 | | | | | | | | | | | | | 191,489 | | | 234,387 | |
CMO | | | | | | | | | | | | | 82,972 | | | 89,610 | |
僅限利息 | | | | | | | | | | | | | 264,005 | | | 218,077 | |
多個家庭 | | | | | | | | | | | | | 3,544,528 | | | 1,674,165 | |
反向抵押貸款 | | | | | | | | | | | | | 26,853 | | | 28,898 | |
代理證券總額 | | | | | | | | | | | | | $ | 66,308,788 | | | $ | 62,274,895 | |
住宅信貸 | | | | | | | | | | | | | | | |
信用風險轉移 | | | | | | | | | | | | | $ | 974,059 | | | $ | 997,557 | |
Alt-A | | | | | | | | | | | | | 150,235 | | | 91,216 | |
素數 | | | | | | | | | | | | | 180,647 | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
次貸 | | | | | | | | | | | | | 235,605 | | | 156,313 | |
NPL/RPL | | | | | | | | | | | | | 1,197,555 | | | 1,317,154 | |
頂級巨無霸(>=2010年款) | | | | | | | | | | | | | 344,232 | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
住宅信貸證券總額 | | | | | | | | | | | | | $ | 3,082,333 | | | $ | 2,988,703 | |
住宅證券合計 | | | | | | | | | | | | | $ | 69,391,121 | | | $ | 65,263,598 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
下表總結了截至2023年12月31日和2022年12月31日,我們的住宅證券(不包括僅限利息的抵押貸款支持證券)和僅限利息的抵押貸款支持證券的某些特徵。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅證券(1) | (千美元)。 |
本金金額 | $ | 70,078,626 | | | $ | 68,290,976 | |
淨保費 | 63,902 | | | 1,049,253 | |
攤銷成本 | 70,142,528 | | | 69,340,229 | |
攤銷成本/本金 | 100.09 | % | | 101.54 | % |
賬面價值 | 68,701,769 | | | 64,736,220 | |
賬面價值/本金 | 98.04 | % | | 94.79 | % |
加權平均票面利率 | 4.68 | % | | 4.03 | % |
加權平均收益率 | 4.64 | % | | 3.76 | % |
可調利率住宅證券(1) | | | |
本金金額 | $ | 1,206,700 | | | $ | 1,407,295 | |
加權平均票面利率 | 8.79 | % | | 7.16 | % |
加權平均收益率 | 8.09 | % | | 7.01 | % |
下一次調整的加權平均期限(2) | 8個月 | | 9個月 |
加權平均壽命上限(3) | 9.34 | % | | 9.30 | % |
期末本金佔住宅證券總額的百分比 | 1.72 | % | | 2.06 | % |
固定利率住宅證券(1) | | | |
本金金額 | $ | 68,871,926 | | | $ | 66,883,681 | |
加權平均票面利率 | 4.61 | % | | 3.96 | % |
加權平均收益率 | 4.58 | % | | 3.70 | % |
期末本金佔住宅證券總額的百分比 | 98.28 | % | | 97.94 | % |
僅限利息的住宅證券 | | | |
名義金額 | $ | 25,918,105 | | | $ | 17,346,307 | |
淨保費 | 865,467 | | | 785,532 | |
攤銷成本 | 865,467 | | | 785,532 | |
攤銷成本/名義金額 | 3.34 | % | | 4.53 | % |
賬面價值 | 689,352 | | | 527,378 | |
賬面價值/名義金額 | 2.66 | % | | 3.04 | % |
加權平均票面利率 | 0.43 | % | | 0.56 | % |
加權平均收益率 | NM | | NM |
(1)這不包括只計息的MBS。 (2) 不包括非機構MBS和CRT證券。 (3) 不包括非機構MBS和CRT證券,因為此屬性不適用於這些資產類別。 NM這沒有意義。 |
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
下表總結了我們在2023年12月31日的住宅信貸組合的某些特徵。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 支付結構 | 投資特點(1) |
產品 | 估計公允價值 | | 高年級 | | 下屬 | | 息票 | | 增信 | | 60+ 青少年犯罪 | | 3M VPR(2) |
(千美元) |
信用風險轉移 | $ | 974,059 | | | $ | — | | | $ | 974,059 | | | 9.66 | % | | 1.73 | % | | 0.81 | % | | 4.40 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
Alt-A | 150,235 | | | 54,038 | | | 96,197 | | | 5.55 | % | | 14.69 | % | | 2.68 | % | | 8.66 | % |
素數 | 180,647 | | | 43,332 | | | 137,315 | | | 3.43 | % | | 8.29 | % | | 0.40 | % | | 3.38 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
次貸 | 235,605 | | | 72,016 | | | 163,589 | | | 7.15 | % | | 23.13 | % | | 8.74 | % | | 5.67 | % |
重新履行貸款證券化 | 796,711 | | | 412,365 | | | 384,346 | | | 5.25 | % | | 28.24 | % | | 19.73 | % | | 4.61 | % |
不良貸款證券化 | 400,844 | | | 346,867 | | | 53,977 | | | 4.32 | % | | 40.80 | % | | 66.32 | % | | 15.24 | % |
頂級巨無霸(>=2010年款) | 344,232 | | | 94,452 | | | 249,780 | | | 4.13 | % | | 3.13 | % | | 0.46 | % | | 3.06 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
總計/加權平均數 | $ | 3,082,333 | | | $ | 1,023,070 | | | $ | 2,059,263 | | | 6.35 | % | | 16.86 | % | | 14.97 | % | | 5.79 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)投資特性排除了僅有利息的證券的影響。 (2) 指3個月自願提前還款利率(“VPR”)。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 債券息票 | | |
產品 | 手臂 | | 固定 | | 浮游者 | | 僅限利息 | | 估計公允價值 |
(千美元) |
信用風險轉移 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 974,059 | | | $ | — | | | $ | 974,059 | |
| | | | | | | | | |
Alt-A | 1,178 | | | 149,057 | | | — | | | — | | | 150,235 | |
素數 | — | | | 175,624 | | | — | | | 5,023 | | | 180,647 | |
| | | | | | | | | |
次貸 | — | | | 213,199 | | | 22,309 | | | 97 | | | 235,605 | |
重新履行貸款證券化 | — | | | 796,711 | | | — | | | — | | | 796,711 | |
不良貸款證券化 | — | | | 400,844 | | | — | | | — | | | 400,844 | |
頂級巨無霸(>=2010年款) | — | | | 252,967 | | | 20,900 | | | 70,365 | | | 344,232 | |
| | | | | | | | | |
總計 | $ | 1,178 | | | $ | 1,988,402 | | | $ | 1,017,268 | | | $ | 75,485 | | | $ | 3,082,333 | |
| | | | | | | | | |
合同義務
下表彙總了截至2023年12月31日合同義務對我們流動性和現金流的影響。該表不包括淨利率支付對我們利率互換協議的影響。淨掉期付款將根據每月收款率的變化而波動。截至2023年12月31日,利率互換的公允淨值為5670萬美元。
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| 在一個範圍內 年 | | 一到三個 年份 | | 三到五個 年份 | | 多過 五年 | | 總計 |
| (千美元) |
回購協議 | $ | 62,201,543 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 62,201,543 | |
回購協議利息支出(1) | 431,816 | | | — | | | — | | | — | | | 431,816 | |
其他擔保融資 | 250,000 | | | 250,000 | | | — | | | — | | | 500,000 | |
其他擔保融資的利息支出(1) | 30,685 | | | 1,742 | | | — | | | — | | | 32,427 | |
證券化工具發行的債務(本金) | — | | | — | | | — | | | 12,623,492 | | | 12,623,492 | |
證券化工具發行債務的利息支出 | 565,573 | | | 1,131,146 | | | 1,131,146 | | | 16,757,967 | | | 19,585,832 | |
已發行參與度(本金) | — | | | — | | | — | | | 1,086,538 | | | 1,086,538 | |
已發行股份的利息支出 | 82,964 | | | 165,927 | | | 165,927 | | | 2,051,321 | | | 2,466,139 | |
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| | | | | | | | | |
長期經營租賃義務 | 4,107 | | | 3,410 | | | 291 | | | — | | | 7,808 | |
總計 | $ | 63,566,688 | | | $ | 1,552,225 | | | $ | 1,297,364 | | | $ | 32,519,318 | | | $ | 98,935,595 | |
| | | | | | | | | |
(1) 回購協議和其他擔保融資的利息支出是根據2023年12月31日的利率計算的。 |
在未來一段時間內,我們預計將繼續通過回購協議,以與我們目前的業務基本一致的方式為我們的住宅證券融資。我們可以使用證券化結構、信貸安排或其他定期融資結構來為我們的某些資產融資。在截至2023年12月31日的年度內,我們收到了62億美元的本金償還和313億美元的證券處置現金。在截至2022年12月31日的年度內,我們收到了95億美元的本金償還和250億美元的證券處置現金。
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與未合併實體的承諾和合同義務
我們並無因與未合併實體的安排而產生的任何承諾或合約責任,而該等承諾或合約責任對我們的財務狀況、收入或開支、經營業績、流動資金、現金需求或資本資源有或合理可能有重大影響。
保持穩健的資產負債表,即使在經濟壓力及市場波動的情況下也能支持業務,對我們的業務策略至關重要。穩健的資本狀況對執行我們的投資策略至關重要。我們的資本策略以強大的資本狀況為基礎,這使我們能夠在任何市場環境下執行我們的投資策略。我們的資本政策界定了支持全面資本管理實踐的參數和原則。
影響資本的主要風險為流動資金及融資風險、投資╱市場風險、信貸風險、交易對手風險、營運風險以及合規、監管及法律風險。關於我們所面臨風險的進一步討論,請參見第一部分第1A項。“風險因素”在10-K表格中的年度報告中。
資本要求基於維持高於批准門檻的水平,確保我們的資本質量適當反映我們的資產組合,市場和融資結構。如果我們未能達到內部閾值,我們將考慮採取適當行動,包括出售資產、改變資產組合、減少資產購買或發起、發行資本或其他資本增加或降低風險的策略。
股東權益
下表提供於二零二三年及二零二二年十二月三十一日之股東權益總額概要:
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
股東權益 | (千美元) |
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6.95% F系列固定-浮動利率累積可贖回優先股 | 696,910 | | | 696,910 | |
6.50% G系列定息轉浮息累積可贖回優先股 | 411,335 | | | 411,335 | |
| | | |
6.75%第一系列固定-浮動利率累積可贖回優先股 | 428,324 | | | 428,324 | |
普通股 | 5,001 | | | 4,683 | |
額外實收資本 | 23,672,391 | | | 22,981,320 | |
累計其他綜合收益(虧損) | (1,335,400) | | | (3,708,896) | |
累計赤字 | (12,622,768) | | | (9,543,233) | |
股東權益總額 | $ | 11,255,793 | | | $ | 11,270,443 | |
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股本
普通股
2020年12月,我們宣佈董事會批准回購最多15億美元的已發行普通股,這些普通股於2021年12月31日到期(“優先股份回購計劃”)。2022年1月,我們宣佈董事會批准回購至多15億美元的流通股普通股,回購至2024年12月31日(“現股回購計劃”)。當前的股票回購計劃取代了之前的股票回購計劃。於截至2023年及2022年12月31日止年度內,並無根據現行股份回購計劃或先前股份回購計劃購回任何股份。
於2020年8月6日,我們分別與巴克萊資本公司、美國銀行證券公司、花旗全球市場公司、高盛有限責任公司、Keefe、Bruyette&Wood,Inc.、摩根大通證券有限責任公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和富國銀行證券有限責任公司分別簽訂了經修訂和重新簽署的經銷代理協議(經於2021年8月6日修訂和重新簽署的經銷代理協議第1號修正案和於2022年11月3日修訂和重新簽署的經銷代理協議第2號修正案,統稱為“銷售協議”)。“銷售代理”)。根據銷售協議,我們可不時透過任何銷售代理(“市場銷售計劃”)發售及出售普通股,總髮行價最高可達15億美元。
在截至2023年12月31日的一年中,根據市值銷售計劃,我們發行了3140萬股票,扣除佣金和費用後的收益為7億美元。在截至2022年12月31日的年度內,根據市場銷售計劃,
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我們發行了4570萬股,扣除佣金和手續費後的收益為11億美元。上述股份金額已追溯調整,以反映股票反向拆分的影響。
在截至2022年12月31日的年度內,我們完成了兩次公開發行,在扣除發售費用之前,我們總共發行了5000萬股普通股,總收益13.1億美元。對於每一次發行,我們授予承銷商30天的選擇權,可以額外購買最多375萬股普通股,承銷商在兩種情況下都全面行使了這一選擇權,在扣除截至2022年12月31日的年度的發售費用之前,額外獲得了196.5美元的收益。2022年的股份金額已追溯調整,以反映反向股票拆分的影響。
優先股
2022年11月3日,我們的董事會批准了一項針對我們所有現有已發行優先股的回購計劃(定義如下,“優先股回購計劃”)。根據該計劃的條款,我們被授權回購總計63,500,000股優先股,包括最多(I)28,800,000股我們的6.95%F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股,每股面值0.01美元(“F系列優先股”),(Ii)我們6.50%G系列固定至浮動利率累計可贖回優先股的17,000,000股,每股面值0.01美元(“G系列優先股”),以及(Iii)我們6.75%系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的17,700,000股,每股面值0.01美元(“系列I優先股”,連同F系列優先股和G系列優先股,稱為“優先股”)。截至2022年11月3日,根據優先股回購計劃,我們可能回購的優先股的清算總價值約為16億美元。優先股回購計劃於2022年11月3日生效,並將於2024年12月31日到期。截至2023年12月31日止年度內,並無就優先股回購計劃購回任何股份。
根據優先股回購計劃進行的購買將在證券法和其他法律要求允許的情況下,在公開市場或不時以私人協商的交易進行。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們酌情決定,並將受到經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素的影響。授權並不要求我們獲得任何特定數額的優先股,我們可以酌情暫停或終止該計劃,而無需事先通知。
槓桿與資本
我們認為,保持保守的GAAP槓桿率和經濟槓桿率是謹慎的,因為抵押貸款和信貸市場可能會繼續波動。我們的資本政策管理我們的資本和槓桿狀況,包括設定限制。根據指引,我們一般預期經濟槓桿率維持在10:1以下。我們的實際經濟槓桿率根據各種因素而不時變化,包括我們管理層對我們資產和負債的風險水平的看法、我們的流動性狀況、我們未使用的借款能力水平、信貸可獲得性、我們抵押資產以獲得借款時貸款人所要求的過度抵押水平,以及我們對國內和國際市場狀況的評估。
我們在2023年12月31日和2022年12月31日的GAAP槓桿率分別為6.8:1和6.0:1。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我們的經濟槓桿率分別為5.7:1和6.3:1。經濟槓桿率是由追索權債務、未償還TBA和CMBX衍生品的成本基礎以及投資的遠期淨買入(銷售)除以總股本得出的。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我們的GAAP資本充足率分別為12.2%和13.9%。我們的經濟資本比率,代表我們的股東權益與總經濟資產的比率(包括TBA衍生品的隱含市場價值和證券化工具發行的債務淨額),在2023年12月31日和2022年12月31日分別為14.0%和13.4%。經濟槓桿率和經濟資本比率是非公認會計準則的財務指標。有關更多信息,包括與其最直接可比的GAAP結果的對賬,請參閲“非GAAP財務措施”一節。
風險管理
我們在日常經營中面臨各種各樣的風險。對這些風險的有效管理對安納利的整體成功至關重要。我們風險管理框架的目標是識別、衡量和監測這些風險。
我們的風險管理框架旨在促進對風險的全面、全企業範圍的看法。我們相信,我們已經在安納利建立了一種強大的、協作式的風險管理文化,專注於意識,支持對我們關鍵風險的適當理解和管理。每個員工都有責任識別、監控和管理其職責範圍內的風險。
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風險偏好
我們保持着全公司範圍的風險偏好聲明,該聲明定義了我們為實現業務目標而願意承擔的風險類型和級別,並反映了我們的風險管理理念。我們基於我們的核心專業知識從事風險活動,旨在為我們的股東提高價值。我們的活動專注於通過積極的投資組合管理創造收入和保存資本,並以保守的流動性和槓桿姿態為支撐。
風險偏好聲明確認以下主要風險參數,以指導我們的投資管理活動:
| | | | | |
風險參數 | 描述 |
投資組合構成 | 我們將維持由董事會批准的目標資產組成的投資組合,並符合我們的資本分配政策。 |
槓桿 | 考慮到我們的整體資本配置框架,我們一般預期將經濟槓桿率維持在不超過10:1。 |
流動性風險 | 我們將尋求維持一個不受負擔的資產組合,足以滿足我們在不利市場條件下的流動資金需求。 |
利率風險 | 我們將利用既能賺取收入又能保本的衍生工具,管理利率風險,以保障投資組合免受不利利率變動的影響。 |
信用風險 | 我們將透過符合我們特定投資政策參數的投資及優化風險調整回報,尋求管理信貸風險。 |
保本 | 我們將透過嚴格的風險管理措施,力求保障資本基礎。 |
操作風險 | 我們將透過嚴謹的營運風險管理實踐,致力減少對業務的影響,當中包括但不限於管理主要第三方關係(即發起機構、次級服務機構)、人力資本管理、網絡安全及技術相關事宜、業務持續性及財務報告風險。 |
合規、監管和法律 | 我們將努力遵守必要的監管要求,以維持我們的REIT地位,並根據投資公司法豁免我們的註冊,以及我們受監管和獲得許可的子公司的許可證和批准。 |
治理
風險管理從我們的董事會開始,通過對風險管理框架的審查和監督,以及通過不斷制定風險管理做法和相關的風險管理執行來進行執行管理。董事會主要通過風險委員會和審計委員會行使對風險管理的監督,並得到其他董事會委員會的支持。風險委員會負責監督我們的風險治理結構、風險管理(運營和市場風險)、風險評估指南和政策以及我們的風險偏好。審計委員會負責監督我們的會計、內部控制和財務報告做法的質量和完整性,包括獨立審計師的選擇、評估和審查,以及對內部審計職能的監督。風險委員會和審計委員會共同監督與網絡安全有關的做法和政策,並在全年定期收到管理層關於網絡安全和相關風險的報告。管理髮展和薪酬委員會負責監督與我們的薪酬政策和做法有關的風險,以及其他人力資本事項,如繼承和文化。提名/企業管治委員會協助董事會監督我們的企業管治架構及董事會的年度自我評估,而企業責任委員會則協助董事會監督任何可能對我們構成聲譽或ESG風險的事宜。公司責任委員會與其他董事會委員會共同監督與ESG相關的具體事項,並就公司的人力資本管理和文化與管理髮展和薪酬委員會以及與ESG相關的監管和政策風險委員會與風險委員會舉行聯合會議。
風險評估和風險管理是我們管理層的責任。一系列管理委員會對風險管理活動負有監督或決策責任。定期審查這些委員會的成員,以確保適當的人員參與風險管理進程。設立了三個主要管理委員會,以提供全面的風險管理框架。負責風險管理的管理委員會包括企業風險委員會(“ERC”)、資產/負債委員會(“ALCO”)和財務報告與披露委員會(“FRDC”)。這些委員會中的每一個都向我們的管理運行委員會報告,該委員會負責監督和管理我們的運營,包括對我們企業風險管理的所有方面的監督和審批權。
審計事務是一個獨立的職能,向審計委員會報告。審計服務負責執行我們的內部審計活動,包括獨立評估和驗證風險管理框架內的關鍵控制。
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我們的合規組負責監督我們的合規性。我們的首席合規官有向審計委員會彙報的關係。
風險描述
由於我們經營的業務,我們面臨着各種各樣的風險。風險類別是健全的全企業風險管理框架的重要組成部分。
我們已經確定了以下主要類別,我們利用這些類別來識別、評估、衡量和監控風險。
| | | | | |
風險 | 描述 |
流動性和融資風險 | 由於我們無法清算資產或獲得足夠的資金,我們無法在到期時履行義務,而不會招致不可接受的損失,從而對收益、資本或業務造成風險。 |
投資/市場風險 | 由於利率等市場變量的變化會影響投資證券和其他投資工具的價值,從而導致我們的資產價值下降或融資成本增加,從而導致收益、資本或業務的風險。 |
信用風險 | 因債務人未能履行任何合同條款或未能按約定履行而對收益、資本或業務造成的風險。這種風險存在於貸款和投資活動中。 |
交易對手風險 | 因交易對手未能履行任何合同條款或未能按約定履行而對收益、資本或業務造成的風險。這種風險存在於融資、對衝和投資活動中。 |
操作風險 | 不充分或失敗的內部流程或系統(包括業務連續性規劃)、人為因素或外部事件對收益、資本、聲譽或業務產生的風險。這種風險也適用於我們使用專有和第三方模型、軟件供應商和數據提供商,以及對第三方服務提供商(如子服務商、盡職調查公司等)的監督。 |
合規、監管和法律風險 | 因違反或不符合內部和外部適用的規則和法規、訴訟或不利判決造成的損失,或可能影響我們業務模式的監管環境變化而產生的收益、資本、聲譽或業務行為風險。 |
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流動性和融資風險管理
我們的流動性和融資風險管理策略旨在確保有足夠的資源支持我們的業務,並在正常和不利的市場和商業環境下履行我們的財務義務。我們的流動性和融資風險管理實踐包括以下主要要素:
| | | | | |
元素 | 描述 |
資金來源 | 資金來源多樣化和穩定。 |
流動性過剩 | 流動資金過剩,主要表現為未擔保資產和現金。 |
成熟度概況 | 債務的多樣性和基調,以及槓桿的適度使用。 |
壓力測試 | 情景建模,以衡量我們流動性狀況的彈性。 |
流動性管理政策 | 全面的政策,包括監測、風險限制和上報協議。 |
資金來源
我們的主要融資來源是通過交易對手安排和通過Arcola提供的回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務、抵押貸款、信貸安排、票據銷售和各種形式的股權。我們通過持有未擔保的流動資產來維持過剩的流動性,這些資產既可以用來抵押額外的借款,也可以出售。
我們尋求通過各種方法保守地管理我們的回購協議資金頭寸,包括交易對手的多樣性、廣度和深度,並保持交錯的到期日概況。
作為FINRA成員經紀-交易商,Arcola提供直接獲得第三方資金的途徑。Arcola通過FICC提供的一般抵押品融資回購服務借入資金,FICC擔任中央交易對手。此外,Arcola可能會通過直接回購協議借入資金。
為了降低我們的流動性風險,我們對回購協議保持階梯式的做法。截至2023年12月31日和2022年12月31日,距離到期的加權平均天數分別為44天和27天。
我們的回購協議一般規定,如果發生追繳保證金的情況,我們必須在發出追繳保證金的同一營業日提供額外的證券或現金。如果本機構及住宅按揭證券相關按揭的提前還款速度和/或市場利率或其他因素突然變動,並導致作為抵押品的資產市值下跌,由此產生的追加保證金通知可能會導致我們的流動資金狀況發生不利變化。
截至2023年12月31日,我們有總金融資產和現金質押,現有負債為675億美元。回購協議的加權平均削減率約為3%。與2022年同期相比,我們根據回購協議和利率掉期質押作為抵押品的住宅證券的質量和性質在2023年12月31日沒有實質性變化,我們的交易對手在截至2023年12月31日的年度內沒有實質性改變與我們根據回購協議和利率掉期質押的抵押品相關的任何要求,包括要求的減記。
下表列出了我們的季度平均回購協議和季度末回購協議以及逆回購協議餘額:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | 逆回購協議 |
| 日均 未清償金額 | | 未清償期末金額 | | 日均 未清償金額 | | 未清償期末金額 |
截至以下三個月 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 61,924,576 | | | $ | 62,201,543 | | | $ | 1,340,204 | | | $ | — | |
2023年9月30日 | 66,020,036 | | | 64,693,821 | | | 257,097 | | | — | |
2023年6月30日 | 64,591,463 | | | 61,637,600 | | | 600,968 | | | — | |
2023年3月31日 | 60,477,833 | | | 60,993,018 | | | 371,429 | | | — | |
2022年12月31日 | 59,946,810 | | | 59,512,597 | | | 102,025 | | | — | |
2022年9月30日 | 56,354,310 | | | 54,160,731 | | | 139,991 | | | — | |
2022年6月30日 | 51,606,720 | | | 51,364,097 | | | 117,903 | | | — | |
2022年3月31日 | 53,961,689 | | | 52,626,503 | | | 39,535 | | | — | |
2021年12月31日 | 56,977,019 | | | 54,769,643 | | | 39,247 | | | — | |
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下表提供了有關我們的回購協議和2023年12月31日到期日的其他擔保融資的信息。截至2023年12月31日,我們的回購協議和其他有擔保融資的加權平均剩餘期限為46天:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 本金 天平 | | 加權 平均費率 | | 佔總數的百分比 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | — | % | | — | % |
2至29天 | 32,811,903 | | | 5.75 | % | | 52.3 | % |
30至59天 | 18,618,606 | | | 5.57 | % | | 29.7 | % |
60至89天 | 7,198,769 | | | 5.64 | % | | 11.5 | % |
90至119天 | 247,306 | | | 7.09 | % | | 0.4 | % |
超過119天(1) | 3,824,959 | | | 6.20 | % | | 6.1 | % |
總計 | $ | 62,701,543 | | | 5.72 | % | | 100.0 | % |
| | | | | |
(1)在回購協議和其他擔保融資總額中,剩餘期限超過1年的不到1%。 |
我們還通過發行由我們的全資子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根據Onlow Bay自有品牌證券化計劃贊助的證券化交易,為我們在住宅抵押貸款方面的投資提供資金。
下表列出了截至2023年12月31日的未償債務餘額以及相關的加權平均利率和到期天數:
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| | | 加權平均利率 | | |
| 本金餘額 | | 截至期末 | | 本季度 | | 加權平均 離到期日還有幾天(1) |
| (千美元) |
回購協議 | $ | 62,201,543 | | | 5.70 | % | | 5.56 | % | | 44 |
其他擔保融資 | 500,000 | | | 8.09 | % | | 8.08 | % | | 289 |
證券化工具發行的債務(2) | 12,623,492 | | | 4.48 | % | | 4.43 | % | | 12,467 |
發佈的參賽作品(2) | 1,086,538 | | | 7.64 | % | | 6.97 | % | | 10,850 |
| | | | | | | |
總負債 | $ | 76,411,573 | | | | | | | |
| | | | | | | |
(1)按相關債務工具的估計加權平均年限釐定。 (2)不能求助於安娜莉。 |
流動性過剩
我們的主要流動資金來源是有無擔保的資產,這些資產可以作為抵押品提供,以支持額外的資金需求。我們的目標是可用、未擔保資產的最低門檻,以維持過剩的流動性。下表説明瞭我們的資產組合,可用於支持潛在的抵押品義務和資金需求。
如果將資產作為現有負債的抵押品質押,則資產被視為擔保資產,因此不再可用於支持額外資金。如果一項資產未被質押或證券化,則被視為未設押。下表還提供了我們的擔保和未擔保金融資產在2023年12月31日的賬面金額:
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| 受阻 資產 | | 未設押資產 | | 總計 |
金融資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,136,298 | | | $ | 275,850 | | | $ | 1,412,148 | |
| | | | | |
按賬面價值計算的投資(1) | | | | | |
機構抵押貸款支持證券 | 62,707,010 | | | 3,553,285 | | | 66,260,295 | |
信用風險轉移證券 | 918,662 | | | 55,397 | | | 974,059 | |
非機構抵押貸款支持證券 | 1,554,090 | | | 554,184 | | | 2,108,274 | |
商業抵押貸款支持證券 | 220,486 | | | 1,958 | | | 222,444 | |
住宅按揭貸款 (2) | 15,329,539 | | | 331,167 | | | 15,660,706 | |
MSR | 1,781,279 | | | 340,917 | | | 2,122,196 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他資產(3) | — | | | 56,165 | | | 56,165 | |
金融資產總額 | $ | 83,647,364 | | | $ | 5,168,923 | | | $ | 88,816,287 | |
| | | | | |
(1)上表所反映的金額是按結算日期計算的,可能與綜合財務狀況報表中報告的總頭寸不同。 (2)包括轉讓或質押給證券化工具的資產。 (3)包括商業地產投資和在某些合資企業中的權益。 |
我們維持流動資產,以便在正常和緊張的經營環境中履行我們目前和未來的義務。持有這些債券是緩解流動性風險的主要手段。我們的流動資產的構成也被考慮,並受到某些參數的制約。該組合受到集中風險的監控,包括我們的現金和現金等價物的存款以及資產類型。我們相信,我們認為流動的資產可以通過清算或在融資安排中用作抵押品(包括作為支持現有財務安排的額外抵押品)隨時轉換為現金。我們的資產負債表還通過償還抵押貸款本金和利息以及支付股息前持有的淨收益持續產生流動資金。下表顯示了截至2023年12月31日我們的流動資產佔總資產的百分比:
| | | | | |
| 賬面價值(1) |
流動資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,412,148 | |
| |
住宅證券(2) | 69,342,531 | |
商業抵押貸款支持證券 | 222,444 | |
住宅按揭貸款 (3) | 2,353,084 | |
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| |
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流動資產總額 | $ | 73,330,207 | |
流動資產佔有擔保和未擔保金融資產賬面金額的百分比(4) | 97.14 | % |
(1)賬面價值接近於資產的市場價值。本表列出的資產包括截至2023年12月31日已質押作為現有負債抵押品的675億美元資產。有關信息,請參閲擔保資產和未擔保資產表。 (2)上表所反映的金額是以結算日期為基礎,可能與綜合財務狀況報表所報告的總倉位有所不同。 (3)不包括以公允價值133億美元轉讓或抵押給綜合可變權益實體的證券化住宅按揭貸款。 (4)分母是根據抵押和未抵押金融資產的賬面價值計算的,不包括轉移或抵押給證券化工具的資產,為133億美元。 |
成熟度概況
在管理流動性風險以及投資/市場風險時,我們會考慮我們的資產、負債及衍生工具的情況,並採用到期差距及利率敏感度差距的計量。我們通過監控多個流動性指標來確定需要持有的流動資產數量。我們利用多種建模技術來分析我們的當前和潛在義務,包括我們的資產、負債和衍生工具的預期現金流。下表列示我們的資產、負債及衍生工具的預期最終到期日及現金流量。該表以靜態投資組合為基礎,並假設沒有資產現金流的再投資,也沒有未來負債。在評估我們的資產、負債和資產負債表外債務的到期日時,我們使用規定的到期日,或我們對錶現出提前還款特徵的資產和負債的提前還款預期。現金及現金等價物包括在“少於3個月”到期桶中,因為它們通常持有的時間很短。
對於每個到期時段,當到期負債的金額超過到期資產的金額時,我們的到期缺口被視為負數。負缺口增加了我們的流動性風險,因為我們必須承擔未來負債。
我們的利率敏感性差距是在給定的時間段內到期或重新定價的生息資產和計息負債之間的差異。與期限缺口的計算不同,利率敏感性缺口包括我們的影響,
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利率互換當利率敏感資產的金額超過利率敏感負債的金額時,差額被視為正數。當利率敏感負債金額超過利率敏感資產時,缺口被視為負數。在利率上升期間,負差額往往會對淨利息收入產生不利影響,而正差額往往會導致淨利息收入增加。在利率下降期間,負差距往往會導致淨利息收入增加,而正差距往往會對淨利息收入產生不利影響。由於具有相同或類似到期日的不同類別資產及負債可能對整體市場利率或狀況的變動作出不同反應,因此,即使各到期類別的資產及負債完全匹配,利率變動仍可能對淨利息收入產生正面或負面影響。用於計算利率敏感度差距的資產及負債金額乃根據資產及負債的合約條款釐定,惟可調整利率貸款及證券計入其利率首次計劃調整的期間而非其到期期間。利率掉期的影響,即我們通常支付固定利率並獲得浮動利率,並有效地鎖定我們的融資成本較長時間,也反映在我們的利率敏感度差距。
下表所列我們於2023年12月31日的資產及負債的利率敏感度可能會根據實際提前還款經驗而大幅變動。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 小於3 月份 | | 3-12個月 | | 1年以上至3年 | | 3年及以上 | | 總計 |
金融資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,412,148 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,412,148 | |
| | | | | | | | | |
機構抵押貸款支持證券(本金) | — | | | 2,500 | | | 1,017,978 | | | 65,895,324 | | | 66,915,802 | |
住宅信用風險轉移證券(本金) | 1,000 | | | — | | | 6,838 | | | 916,891 | | | 924,729 | |
非機構抵押貸款支持證券(本金) | 223,943 | | | 27,844 | | | 820,276 | | | 1,166,032 | | | 2,238,095 | |
商業抵押貸款支持證券(本金) | — | | | 132,242 | | | 92,355 | | | — | | | 224,597 | |
總證券 | 224,943 | | | 162,586 | | | 1,937,447 | | | 67,978,247 | | | 70,303,223 | |
住宅按揭貸款(本金) | — | | | — | | | — | | | 2,315,093 | | | 2,315,093 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
貸款總額 | — | | | — | | | — | | | 2,315,093 | | | 2,315,093 | |
轉讓或質押給證券化工具的資產(本金) | — | | | — | | | — | | | 14,296,110 | | | 14,296,110 | |
金融資產總額--到期日 | 1,637,091 | | | 162,586 | | | 1,937,447 | | | 84,589,450 | | | 88,326,574 | |
利用重置日期的效果(1) | 16,192,657 | | | 256,055 | | | 95,991 | | | (16,544,703) | | | — | |
金融資產總額-對利率敏感 | $ | 17,829,748 | | | $ | 418,641 | | | $ | 2,033,438 | | | $ | 68,044,747 | | | $ | 88,326,574 | |
金融負債 | | | | | | | | | |
回購協議 | $ | 58,629,278 | | | $ | 3,572,265 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 62,201,543 | |
| | | | | | | | | |
證券化工具發行的債務(本金) | — | | | — | | | — | | | 12,623,492 | | | 12,623,492 | |
已發行參與度(本金) | — | | | — | | | — | | | 1,086,538 | | | 1,086,538 | |
美國國債已售出,尚未購買 | 2,132,751 | | | — | | | — | | | — | | | 2,132,751 | |
金融負債總額--到期 | 60,762,029 | | | 3,572,265 | | | — | | | 13,710,030 | | | 78,044,324 | |
利用重置日期的效果(1)(2) | (49,746,861) | | | (1,400,700) | | | 15,028,564 | | | 36,118,997 | | | — | |
金融負債總額--對利率敏感 | $ | 11,015,168 | | | $ | 2,171,565 | | | $ | 15,028,564 | | | $ | 49,829,027 | | | $ | 78,044,324 | |
| | | | | | | | | |
成熟度差距 | $ | (59,124,938) | | | $ | (3,409,679) | | | $ | 1,937,447 | | | $ | 70,879,420 | | | $ | 10,282,250 | |
| | | | | | | | | |
累計到期日差距 | $ | (59,124,938) | | | $ | (62,534,617) | | | $ | (60,597,170) | | | $ | 10,282,250 | | | |
| | | | | | | | | |
利率敏感性差距 | $ | 6,814,580 | | | $ | (1,752,924) | | | $ | (12,995,126) | | | $ | 18,215,720 | | | $ | 10,282,250 | |
| | | | | | | | | |
累積率靈敏度差距 | $ | 6,814,580 | | | $ | 5,061,656 | | | $ | (7,933,470) | | | $ | 10,282,250 | | | |
| | | | | | | | | |
(1)到期差距利用陳述的到期日,或對錶現出提前還款特徵的資產的提前還款預期,而利率敏感度差距利用重置日期(如果適用)。 (2)這包括利率互換的影響。 |
我們用來評估利率風險的方法包括對利率“缺口”的分析,對投資組合的持續期和凸度的測量,以及對利率和利差的敏感性。
壓力測試
我們利用流動性壓力測試來確保我們在各種情況和壓力下有足夠的流動性。這些壓力測試有助於管理我們的流動資產池,並影響我們目前和未來的融資計劃。所施加的壓力包括市場範圍內的壓力和公司特有的壓力。
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項目7.管理層的討論和分析
流動性管理政策
我們利用全面的流動性政策結構為我們的流動性風險管理實踐提供信息,包括監測和衡量,以及明確定義的關鍵風險指標。採用定量和定性指標來衡量流動性狀況的持續穩定性和狀況,其中包括未擔保資產的水平和構成,以及資金構成在壓力條件下的可持續性。
我們還監測早期預警指標,旨在根據公司具體情況和市場狀況衡量流動性來源的質量和深度。這些指標有助於評估我們的流動性狀況,並被整合到我們的升級協議中。
投資/市場風險管理
我們面臨的主要風險之一是投資/市場風險。利率水平的變化會影響我們的淨利息收入,即我們從計息資產獲得的收入與計息負債和衍生工具產生的利息支出之間的差額。利率和利差水平的變化也會影響我們資產的價值,以及出售這些資產可能實現的收益或損失。我們可以利用各種金融工具,包括利率互換、互換、期權、期貨和其他對衝,以限制利率對我們業績的不利影響。在利率互換的情況下,我們使用與SOFR掛鈎的合約,但也可以進行利率互換,其中浮動部分與隔夜指數掉期利率或其他指數掛鈎。此外,我們可能會使用MAC利率掉期,我們可以在進入此類利率掉期時收取或支付款項,以彌補此類利率掉期的場外性質。Mac利率互換通過壓縮提供價格透明度、靈活性和更高效的投資組合管理,壓縮是減少獨特利率互換合同的數量,並用包含市場定義條款的較少合同取而代之的過程。由於利率和利差的變化,我們的投資組合和我們投資組合的價值,包括衍生品,可能會受到不利影響。
我們在評估風險時模擬了各種各樣的利率情景。運行情景是為了捕捉我們對利率、利差和收益率曲線形狀變化的敏感性。我們還考慮了影響我們分析的假設,例如與提前還款有關的假設。除了預定義的利率情景外,我們還利用風險價值衡量標準,利用不同的置信度來估計投資組合在不同時間範圍內的潛在損失。下表估計了12個月期間經濟淨利息收入的潛在變化,以及如果利率瞬時增加或減少25、50或75個基點對我們的投資組合市值(包括衍生工具)的直接影響,以及如果抵押貸款期權調整利差瞬時增加或減少5、15或25個基點(假設衝擊是平行和瞬時的)對投資組合市值的影響。收入和投資組合市場價值的所有變化均以按基本利率方案預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量。淨利息收入模擬納入了債務和衍生品利率重置的利息支出影響,以及基於證券預付款的本金攤銷費用和再投資,根據利率水平的不同而不同。結果假設管理層不會對利率或利差的變化做出反應。下表列出了2023年12月31日的估算值。實際結果可能與這些估計值大不相同。
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項目7.管理層的討論和分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率的變化(1) | 投資組合價值的估計百分比變化(2) | | 估計變動作為 資產淨值百分比(2)(3) | | 經濟淨利息收入預測百分比變化(4) |
-75個基點 | (0.3%) | | (2.2%) | | 8.1% |
-50個基點 | (0.1)% | | (0.9)% | | 5.7% |
-25個基點 | —% | | (0.2)% | | 3.0% |
| | | | | |
+25個基點 | —% | | (0.4%) | | (3.2%) |
+50個基點 | (0.1%) | | (1.2%) | | (6.7%) |
+75個基點 | (0.3%) | | (2.4%) | | (10.5%) |
MBS蔓延衝擊(1) | 預計發生的變化 投資組合市值(2) | | 估計變動率(%) 在NAV上(2)(3) | | |
-25個基點 | 1.3% | | 10.1% | | |
-15個基點 | 0.8% | | 6.0% | | |
-5個基點 | 0.3% | | 2.0% | | |
| | | | | |
+5個基點 | (0.3%) | | (2.0%) | | |
+15個基點 | (0.7%) | | (6.0%) | | |
+25個基點 | (1.2%) | | (9.9%) | | |
(1)利率和MBS利差敏感度基於第三方模型的結果以及我們內部投資專業人士的意見。實際結果可能與這些估計值大不相同。 (2)情景包括證券、住房抵押貸款、MSR和衍生品工具。 (3)資產淨值代表權益的賬面價值。 (4)情景包括證券、住宅按揭貸款、回購協議、其他擔保融資和利率互換。經濟淨利息收入包括利率互換的淨利息部分。 |
信用風險管理
關鍵風險參數已經確定,以明確我們的信用風險偏好。我們尋求通過進行符合公司特定投資政策參數的投資來管理信用風險,並優化風險收益屬性。
雖然我們預計我們的機構抵押貸款支持證券不會遇到信用風險,但我們投資組合中的非機構抵押貸款支持證券和CRT證券面臨信用風險。此外,我們還面臨着住宅抵押貸款和商業房地產投資的信用風險。由於借款人的表現,MSR的價值也可能受到降低的服務費用和更高的基礎抵押貸款服務成本的影響。一般來説,如果發行人或借款人未能履行其合同義務,我們將面臨損失風險。我們已經制定了降低信用風險的政策和程序,包括建立和審查信用風險敞口的限制。就住宅按揭貸款和MSR而言,我們可能會聘請第三方對我們認為足以代表整個貸款池的貸款樣本進行盡職調查。一旦進行了投資,我們正在進行的監督過程包括由我們的投資人員和適當的委員會對投資進行定期審查、分析和監督。我們審查與每項投資相關的信貸和其他損失風險。我們的管理層監控整個投資組合的風險,並確定損失準備金的估計。此外,ALCO還監督了我們的信用風險敞口。
根據資產負債表價值,截至2023年12月31日和2022年12月31日,我們的投資組合構成如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
類別 | | | |
機構抵押貸款支持證券 | 75.9 | % | | 79.4 | % |
信用風險轉移證券 | 1.1 | % | | 1.3 | % |
非機構抵押貸款支持證券 | 2.4 | % | | 2.5 | % |
住宅按揭貸款(1) | 17.9 | % | | 13.9 | % |
抵押貸款償還權 | 2.4 | % | | 2.2 | % |
| | | |
商業地產(1) | 0.3 | % | | 0.7 | % |
| | | |
(1)包括轉讓或質押給證券化工具的資產。 |
交易對手風險管理
我們使用回購和衍生品協議以及交易活動會產生與潛在損失相關的交易對手風險,如果這些協議的交易對手未能履行合同下的義務,可能會確認這些損失。如果交易對手違約,我們可能很難獲得作為抵押品質押的資產。我們的很大一部分投資是通過回購協議融資的,方法是將我們的住宅證券作為抵押品
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適用的貸款人。我們質押的抵押品通常超過每份協議下的借款金額。如果回購協議的交易對手違約,而我們無法收回質押資產,我們將面臨失去過度抵押或減記的風險。這一風險的金額是借給我們的金額加上應付給交易對手的利息與我們質押給貸款人的抵押品的公允價值之間的差額,包括此類抵押品的應計應收利息。
我們還使用利率互換和其他衍生品來管理利率風險。根據這些協議,作為保證金安排的一部分,我們將證券和現金作為抵押品或結算變動保證金支付。
如果交易對手違約,我們將面臨衍生交易對手的損失,只要我們的證券或現金質押金額超過相關衍生品的未實現虧損,而我們無法收回多餘的抵押品。此外,如果我們在衍生工具上的未實現收益超過交易對手向我們質押的證券或現金的金額,我們將面臨衍生交易對手的損失。
我們在多個維度監控我們對交易對手的敞口,包括按安排類型、抵押品類型、交易對手類型、評級和地理位置。此外,ALCO還監督了我們的交易對手風險敞口。
下表按地理位置彙總了我們在2023年12月31日對交易對手的風險敞口:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 交易對手數量 | | 擔保融資(1) | | 公允價值利率互換 | | 暴露(2) |
地理學 | (千美元) |
北美 | 23 | | | $ | 48,042,915 | | | $ | (29,750) | | | $ | 3,225,098 | |
歐洲 | 10 | | | 10,403,461 | | | (26,957) | | | 803,497 | |
亞洲(日本以外) | 1 | | | 447,776 | | | — | | | 16,234 | |
日本 | 4 | | | 3,807,391 | | | — | | | 310,799 | |
總計 | 38 | | | $ | 62,701,543 | | | $ | (56,707) | | | $ | 4,355,628 | |
| | | | | | | |
(1)包括回購協議和其他擔保融資。 (2)表示質押給每個交易對手的現金和/或證券的金額減去每個交易對手的回購協議和其他擔保融資和衍生品的總和。 |
操作風險管理
我們在每項業務和支持職能中都面臨操作風險。運營風險可能來自內部或外部來源,包括人為錯誤、欺詐、系統問題、流程更改、供應商、業務中斷和其他外部事件。我們通過各種工具管理運營風險,包括涵蓋業務連續性、個人行為、網絡安全和供應商管理等主題的流程、政策和程序。其他工具包括風險和控制自我評估(“RCSA”)測試,包括災難恢復/測試;系統控制,包括訪問控制;培訓,包括網絡釣魚練習和網絡安全意識培訓;監測,包括使用關鍵風險指標。我們的運營風險管理團隊每年進行一次災難恢復演習,並定期進行其他運營風險桌面演習。員工層面的操作風險防線包括適當分離不相容的職責、對財務報告進行活動級別的內部控制、授權業務單位識別和降低操作風險來源、由內部審計人員進行測試,以及我們的整體治理框架。
操作風險管理職責由環境審查委員會監督。風險審查委員會負責支持執行委員會實施、持續監測和評估全企業風險管理框架的有效性。這種監督權力包括審查管理層為識別、評估、測量和管理企業範圍的風險而建立的戰略、流程、政策和做法。
網絡安全是我們整個企業風險管理框架的一部分。評估、識別和管理網絡安全風險的流程包括網絡安全風險評估、關鍵風險指標的使用、供應商網絡安全風險管理、員工培訓(包括網絡釣魚練習和網絡安全意識培訓)、滲透測試、網絡安全保險評估以及我們內部審計部門的定期參與,以確定我們的網絡安全計劃和信息安全實踐是否符合國家標準與技術研究所(NIST)框架的相關部分。我們定期聘請滲透測試公司和律師事務所協助這些過程。當我們這樣做時,我們會聘請信譽良好的公司,限制他們只能訪問特定目的所需的信息,並對包括個人信息在內的機密信息進行安全控制。我們還維持網絡安全事件響應計劃(“響應計劃”),包括識別、遏制、緩解和升級網絡安全事件的流程,並根據需要利用跨職能專業知識和外部資源。我們進行桌面演習,以測試我們的響應計劃以及我們對各種業務中斷事件的反應,這些桌面演習的結果將報告給網絡安全委員會和ERC。
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項目7.管理層的討論和分析
我們還制定了流程,以監督和識別與我們使用第三方服務提供商(包括抵押貸款服務商和子服務商)相關的網絡安全威脅帶來的重大風險,我們依賴這些服務提供商來執行與我們的運營相關的各種業務流程。我們的供應商管理政策建立了與第三方供應商接洽、入職和監控績效的程序。對於抵押貸款服務商和次級服務商,這些程序包括評估供應商的財務健康狀況,以及監督其遵守適用的法律和法規、網絡安全和業務連續性計劃以及個人身份信息的安全。我們還擁有評估和分類與關鍵第三方服務提供商在其系統上持有的敏感數據相關的網絡安全風險的流程。
網絡安全委員會在ERC的監督下,對管理網絡安全風險的這些進程負有主要責任。對網絡安全防禦的日常監測由IT基礎設施團隊執行,任何問題都會根據需要上報給網絡安全委員會。網絡安全委員會定期開會,討論對網絡安全進程、政策和程序的例行監督,以及對任何特定網絡活動的管理,包括酌情上報給環境審查委員會、行政領導小組和/或董事會。
網絡安全委員會包括來自操作風險管理、信息技術、法律、抵押貸款運營和內部控制的代表。網絡安全委員會的某些成員具有相關資格,如實施數據安全措施、制定網絡安全政策和程序以及評估、管理和報告網絡安全風險等方面的豐富工作經驗。成員還參加與網絡安全相關的專業組織,討論行業威脅、挑戰和網絡安全問題的解決方案。我們的IT基礎設施負責人已經完成了哈佛大學的“網絡安全:信息時代的風險管理”證書課程。
網絡安全委員會定期與環境審查委員會以及董事會的審計委員會和風險委員會討論網絡安全風險管理和最佳做法。審計委員會和風險委員會共同監督與網絡安全有關的程序、做法和政策,並聽取管理層和外部專家關於網絡和技術相關風險的聯合和個別陳述。我們董事會的兩名成員已經完成了卡內基梅隆大學/NACD網絡風險監督計劃並獲得了CERT網絡安全監督證書,我們董事會的一名成員已經完成了NACD大師班:網絡風險監督計劃。
到目前為止,我們還沒有檢測到對我們產生重大影響的網絡安全威脅帶來的任何風險。然而,即使我們採取措施採取合理的網絡安全努力,也不是每一起網絡安全事件都可以預防或檢測到。我們還可能被要求對影響我們的第三方服務提供商(包括抵押貸款次級服務商)的網絡安全威脅負責。因此,儘管我們認為目前不存在任何可能對我們的業務戰略、運營結果或財務狀況產生實質性影響的潛在網絡安全威脅或網絡安全事件的風險,但此類風險的可能性或嚴重性很難預測。關於進一步討論,請參閲第一部分第1A項題為“我們高度依賴信息系統和網絡,其中許多由第三方運營,這些系統或網絡的任何故障都可能對我們的業務造成重大不利影響”和“網絡攻擊或其他信息安全漏洞可能對我們的業務、聲譽和財務狀況造成不利影響”的風險因素。本年度報告表格10-K中的“風險因素”。
合規、監管和法律風險管理
我們的業務是以REIT的形式組織起來的,我們尋求繼續滿足REIT的税收要求。要確定我們是房地產投資信託基金,需要分析各種事實和情況。因此,我們在我們的風險管理計劃中密切監控我們的REIT狀況。我們還會定期評估我們對受監管和持牌子公司的風險管理,其中包括我們的註冊經紀自營商子公司ARCOLA、根據《投資顧問法案》在美國證券交易委員會註冊為投資顧問的子公司以及作為持牌抵押貸款聚合和總服務機構運營的子公司。
金融服務業受到高度監管,並受到監管機構的高度關注,這可能會影響我們的公司和我們的業務戰略。我們對住宅整體貸款和MSR的投資要求我們遵守適用的州和聯邦法律法規,並保持適當的政府許可證、批准和豁免。我們主動監測法規可能直接和間接對我們產生的潛在影響。我們維持一個程序,積極監測可能影響我們的實際和潛在的法律行動。我們的風險管理框架旨在ERC的監督下識別、衡量和監控這些風險。
我們目前依賴《投資公司法》第3(C)(5)(C)條規定的豁免註冊,我們尋求繼續滿足這一豁免註冊的要求。我們是否有資格獲得這項豁免註冊的決定,取決於各種事實和情況。因此,我們與我們的法律部門一起,在我們的風險管理計劃中密切監測我們對第3(C)(5)(C)條的遵守情況。《投資公司法》第3(C)(5)(C)條的遵守情況由金融改革委員會在經濟審查委員會的監督下監督。
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項目7.管理層的討論和分析
關鍵會計估計
根據美國公認會計原則編制我們的綜合財務報表時,我們需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計、判斷和假設。實際結果可能與這些估計大不相同,假設的變化可能會對合並財務報表產生重大影響。我們要求我們作出重大判斷或估計的關鍵會計政策如下所述。有關這些關鍵會計政策和其他重要會計政策的更多信息,請參閲第15項綜合財務報表附註中題為“重大會計政策”的附註。展品、財務報表明細表。
金融工具的價值評估
住宅證券
描述:我們以估計公允價值持有住宅證券。我們的機構抵押貸款支持證券、CRT證券和非機構抵押貸款支持證券市場活躍。
判斷和不確定性:由於我們主要投資於可以使用活躍交易資產的報價進行估值的證券,因此在衡量公允價值時存在高度可觀察到的投入和較少的主觀性。內部公允價值是根據TBA證券市場的報價、國債曲線和個別證券的基本特徵來確定的,這些特徵可能包括息票、定期和壽命上限、重置日期和證券的預期壽命。雖然提前還款率可能難以預測,並需要在機構抵押貸款支持證券的估值中進行估計和判斷,但我們使用幾個第三方模型來驗證住宅證券公允價值計量中使用的提前還款速度。所有內部公允價值將與外部定價來源和/或經銷商報價進行比較,以確定合理性。此外,作為回購協議抵押品的證券每天由交易對手定價,以確保足夠的抵押品,為我們的內部定價提供額外的驗證。
估計對變化的敏感性:估計公允價值時使用的基本假設的變化會影響住宅證券的賬面價值及其收益率。例如,CPR的增加將降低我們機構抵押貸款支持證券的賬面價值和收益率。我們的估值對利率變化最敏感,利率變化也會影響提前還款速度。有關進一步資料,請參閲本項目內經驗及預測的長期CPR、財務狀況-住宅證券及利率敏感度及利率和按揭證券息差衝擊分析及討論。
住宅按揭貸款
描述:我們選擇按公允價值核算住房抵押貸款。我們投資的住宅整體貸款市場活躍。
判斷和不確定性:由於我們主要投資於可以使用類似資產的活躍報價進行估值的住宅貸款,因此在計量公允價值時存在可觀察到的投入。內部公允價值是根據類似市場交易的報價、掉期曲線和個別貸款的基本特徵(可能包括貸款期限、息票和重置日期)來確定的。雖然提前還款率可能難以預測,而且是在評估住宅整體貸款時需要判斷的一個重要估計,但我們將根據專門從事住宅抵押貸款的獨立定價分析提供商提供的速度來驗證提前還款速度。內部公允價值通常與外部定價來源進行比較,以確定合理性。
估計對變化的敏感性:模型假設的變化,包括提前還款速度,可能會對住宅抵押貸款的公允價值估計以及這些資產的未實現損益和收益率產生重大影響。我們的估值對利率變化最敏感,利率變化也會影響提前還款速度。有關更多信息,請參閲本項目7中的利率敏感性和利率衝擊分析和討論。
MSR
描述:我們選擇按公允價值對MSR進行核算。與證券相比,MSR市場被認為不那麼活躍和透明。因此,我們對MSR投資的公允價值估計是從模型中獲得的,這些模型在其估值中使用了重大的不可觀察的投入。
判斷和不確定性:這些估值主要使用貼現現金流模型,該模型納入了無法觀察到的市場數據輸入,包括預付款率、拖欠水平、服務成本和貼現率。然後將模型估值與從第三方定價提供商獲得的估值進行比較。管理層審查收到的估值
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項目7.管理層的討論和分析
第三方定價提供商,並將其用作與模型價值的比較點。MSR的估值需要管理層和第三方定價提供商的重大判斷。
估計對變化的敏感性:用於估計MSR公允價值的基本假設的變化影響賬面價值以及相關的已確認未實現收益和損失。關於模型投入的敏感性的進一步討論,請參閲項目15所列合併財務報表附註中題為“公允價值計量”的附註。展品、財務報表明細表。
利率互換
描述:我們被要求按公允價值核算衍生資產和負債,這些資產和負債可能會也可能不會通過衍生品清算機構進行清算。我們使用衍生品清算組織提供的價格對我們的清算利率掉期進行估值。我們使用內部模型對未清算的衍生品進行估值,並將價格與交易對手商標進行比較。
判斷和不確定性:我們使用隔夜指數掉期(“OIS”)曲線、SOFR曲線或SOFR遠期利率作為輸入,對我們幾乎所有的未清算利率掉期進行估值。與市場慣例一致,我們根據利率掉期的公允價值交換抵押品(也稱為保證金)。通過這個保證金過程,我們可能能夠將我們記錄的公允價值與交易對手或衍生品清算機構計算的公允價值進行比較,從而為我們記錄的未清算利率掉期的公允價值提供額外的核實。
估計變動的敏感度:OIS曲線的變動將影響我們利率掉期資產和負債的賬面價值。 我們的估值對利率變化最為敏感,這也會影響提前還款的速度。 參見第7項中的利率敏感性和利率衝擊分析和討論。獲取更多信息.
收入確認
產品描述:票息付款之利息收入乃根據住宅證券之未償還本金額及其合約條款累計。與購買住宅證券有關的溢價及折讓乃按證券的預計年期以利息法攤銷或計入利息收入。出售住宅證券的收益或虧損於交易日根據特定識別方法入賬。
判斷和不確定性:為了幫助確定證券的預計壽命,我們使用第三方模型和市場信息來預測提前還款速度。我們的提前還款速度預測納入了潛在的貸款特徵(即息票、期限、原始貸款規模、原始貸款與價值比率等)。以及市場數據,包括利率和房價指數預測和專家判斷。提前還款的速度根據投資類型、金融市場狀況和其他因素而有所不同,不能肯定地預測。
估計對變化的敏感性:模型假設的變化,包括利率和其他市場數據,以及對模型的定期修訂將導致結果發生變化。對實際預付款活動進行調整,因為它與計算有效收益率有關。利率變動對我國經濟淨利息收入的敏感性已列入本項目7內的利率衝擊分析和討論,以供進一步瞭解。
可變利益主體的合併
描述:我們被要求確定是否需要合併其持有可變權益的實體。
判斷和不確定性:確定一個實體是否擁有VIE的控股權,需要與評估VIE的目的和設計以及確定對其經濟表現影響最大的活動有關的重大判斷。我們還必須確定實體中的顯性和隱性可變利益,並考慮我們對VIE的設計及其持續活動的參與。為了確定是否需要合併VIE,我們必須運用判斷來評估我們是否有權指導VIE最重要的活動,以及我們是否有權獲得利益或承擔可能對VIE造成重大損失的義務。
預算的使用
採用公認會計原則要求管理層作出估計和假設,以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出。實際結果可能與這些估計大相徑庭。
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項目7.管理層的討論和分析
可調利率貸款/證券
根據預先確定的標準定期調整利率的貸款/證券。可調整利率與一個客觀的、已公佈的利率指數掛鈎。
代理處
指聯邦特許的公司,如聯邦全國抵押貸款協會或聯邦住房貸款抵押公司,或美國政府的機構,如政府全國抵押協會。
機構抵押貸款支持證券
指由機構發行或擔保的住房抵押貸款支持證券。
攤銷
通過分期付款來清算債務。攤銷也指有系統地減少已確認的資產或負債(例如,債務證券的購買溢價或折扣),以抵消收益的過程。
有息負債的平均GAAP成本和有息負債的平均經濟成本
計息負債的平均GAAP成本為年化利息支出除以平均計息負債。平均計息負債是反映該期間平均餘額的非公認會計準則財務指標。有息負債的平均經濟成本是指年化經濟利息支出除以平均有息負債。
平均壽命
在抵押貸款支持證券上,指平均收到每一美元本金的時間,根據提前還款假設,按每筆本金的提前還款額加權。
平均利息收益資產收益率和平均利息收益資產收益率(不包括PAA)
生息資產的平均收益率等於年化利息收入除以平均生息資產。平均可賺取利息資產反映了我們在此期間投資的平均攤銷成本。賺取利息的資產的平均收益率(不包括PAA)是一種非GAAP財務衡量標準,使用年化利息收入(不包括PAA)計算。
基點(“BP”或“BPS”)
百分之一,用於表示利率的差異。一個基點是收益率的0.01%。例如,一隻債券的收益率從3.00%變化到3.50%將被認為移動了50個基點。
基準
參考一籃子債券的債券或指數,其條款用於與其他類似期限的債券進行比較。全球金融市場通常將美國國債作為基準。
實益擁有人
從擁有證券中受益的人,即使證券的所有權是在經紀人或銀行的名下。
衝浪板
指的是安納利的董事會。
邦德
債務的書面證據,具有規定的利率或規定的利率,或説明確定利率的公式,並在確定的日期到期,在該日期並在出示時向債券持有人或所有者支付一筆固定的金額加利息(通常表示為附在債券上的利息券)。債券是原始期限超過一年的長期證券。
每股賬面價值
計算方法是將普通股、額外實收資本、累計其他綜合收益(虧損)和累計虧損相加,再除以已發行普通股總數。
經紀人
證券公司的總稱,指的是代表客户或自己的賬户買賣證券的證券公司。
資本緩衝
包括可出售或用作抵押品以滿足流動資金需求的未設押金融資產。
資本比率(公認會計準則資本比率)
計算方法為股東權益總額除以總資產。
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項目7.管理層的討論和分析
攜帶
資產的收益超過其套期保值和融資成本。當融資證券的利率高於借入資金的利率時,就會出現正利差。負套利是指借入資金的利率高於正在融資的證券的利率。
CMBX
CMBX指數是一種合成的可交易指數,參考了一籃子特定評級和年份的25只CMB。CMBX指數允許投資者在各自的一籃子CMBS證券上持有多頭頭寸(稱為賣出保護)或空頭頭寸(稱為購買保護),並被構建為“現收現付”合同,根據該合同,賣方獲得保護,買方支付合同名義金額的標準化流動息票。此外,保護賣方有義務在標的CMBS證券發生時向保護買方支付本金損失和/或票面利率不足的金額。
抵押品
借款人或衍生品合同當事人為保證貸款或衍生品的償付而質押的證券、現金或財產。如果借款人未能償還貸款或根據衍生品合同違約,有擔保的一方可以取得抵押品的所有權。
抵押貸款債券(“CLO”)
以貸款和其他債務工具為抵押的證券化。
抵押抵押債券(“抵押債券”)
由一批抵押傳遞證券或抵押貸款支持的多類別債券。
商品期貨交易委員會(“CFTC”)
根據1974年《商品期貨交易委員會法》成立的獨立的美國聯邦機構。CFTC監管掉期、大宗商品期貨和期權市場。它的目標包括促進競爭和有效率的期貨市場,保護投資者免受操縱、濫用交易行為和欺詐行為的影響。
商業按揭證券(“商業按揭證券”或“商業證券”)
以商業地產抵押貸款為抵押的證券,抵押貸款的所有本金和利息都以確定的順序或方式流向證書持有人。
固定預付率(“CPR”)
在一年內償還的未償還抵押貸款本金的百分比,基於單月死亡率的年化,這反映了在一個月內償還的未償還抵押貸款本金。
凸性
一種衡量證券存續期相對於利率變化的指標。證券越凸出,它的存續期就越會隨着利率的變化而變化。
公司債務
企業發行的非政府債務工具。長期公司債務可以以債券或貸款的形式發行。
交易對手
交易中的兩個實體之一。例如,在債券市場,交易對手可以是州政府或地方政府、經紀自營商或公司。
息票
債券利率,用於計算定期到期的利息。
信用風險和交易對手風險
因債務人或交易對手未能履行任何合同條款或未能按約定履行而對收益、資本或業務造成的風險。信貸和交易對手風險存在於貸款、投資、融資和對衝活動中。
信用衍生品
具有一個或多個與特定實體(或一組實體)的信用風險有關的基礎的衍生工具,或使賣方因特定的信用風險相關事件而面臨潛在損失的指數。例如,涉及商業抵押貸款支持證券指數的信用衍生品。
信用風險轉移(“CRT”)證券
信用風險轉移證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔交易,以及由第三方市場參與者安排的類似結構的交易。CRT部門發行的證券旨在綜合地將抵押信貸風險從房利美、房地美和/或第三方轉移給私人投資者。
當前面
抵押貸款證券上目前剩餘的每月本金。當前面值的計算方法是將證券的原始面值乘以當前的本金餘額因數。
經銷商
承銷、交易和銷售證券的人或組織,例如證券的主要做市商。
違約風險
債券發行人在到期時無法支付本金或利息的可能性。
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項目7.管理層的討論和分析
導數
從標的工具、指數或參考池(如期貨合約、期權、利率互換、利率互換和某些即將公佈的證券)的價格、價格波動和價格預期中獲得價值的金融產品。
折扣價
當美元價格低於面值時,就被認為是在打折出售。
持續時間
固定收益投資現金流的加權到期日,用於估計固定收益證券對給定利率變化的價格敏感性。
每股普通股可供分配收益(“EAD”)和可分配收益
非GAAP財務計量定義為:(A)經濟淨利息收入,(B)TBA美元滾動收入和CMBX息票收入,(C)維修收入減去已實現的MSR攤銷,(D)其他收入(虧損)(不包括與商業房地產和無形資產攤銷有關的折舊費用,分配給權益法投資的非EAD收入和其他收入(損失)的其他非EAD部分),(E)一般和行政費用(不包括交易費用和非經常性項目),和(F)所得税(不包括非EAD收入(虧損)項目的所得税影響),不包括(G)溢價攤銷調整,該溢價攤銷調整代表與我們機構抵押貸款支持證券相關的估計長期提前還款速度按季度變化對前期(而不是本期)的累積影響。每股平均普通股可分配收益是一種非公認會計準則的財務衡量標準,計算方法是將可分配收益除以該期間的平均基本普通股。
這一指標以前被標記為平均普通股核心收益(不包括PAA)和核心收益(不包括PAA)。EAD的定義與以前報告期的核心收益(不包括PAA)的定義相同。
經濟資本
一種對公司面臨的風險的衡量。它是公司為防範風險而需要緩衝的資本量。它是在給定的置信度下,在給定的時間範圍內,對潛在的未來損失的概率度量。
經濟資本比率
非公認會計準則財務計量,計算方法為股東權益總額除以經濟資產總額。總經濟資產包括TBA衍生品的隱含市場價值,並扣除證券化工具發行的債務。
經濟利息支出
非GAAP財務計量,由GAAP利息支出和利率掉期淨利息部分組成。
經濟槓桿率(經濟債務權益比)
非公認會計準則財務計量,計算方法為追索權債務、未償還TBA和CMBX衍生品的成本基礎以及投資遠期淨買入(銷售)淨額除以總股本。追索權債務包括回購協議、其他擔保融資和出售但尚未購買的美國國債。證券化工具發行的債務和參與發行的債券,對我們沒有追索權,不包括在本措施之外。
經濟淨利息收入
非GAAP財務計量,由GAAP利息收入減去經濟利息支出構成。
經濟回報
指公司的賬面價值加上宣佈的股息除以上一時期的賬面價值的變化。
擔保資產
公司資產負債表上作為債務抵押品質押的資產。
ESG
環境、社會和治理。
面額
出現在票據表面的證券的面值(即本金或到期值)。
因素
反映抵押證券未償還本金餘額相對於其原始本金價值的比例的十進制值,隨着時間的推移而變化。
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會。
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項目7.管理層的討論和分析
聯邦存款保險公司(“FDIC”)
由美國國會創建的一個獨立機構,通過為存款提供保險,檢查和監督金融機構的安全和穩健以及消費者保護,以及管理破產管理,來維持國家金融體系的穩定和公眾信心。
聯邦基金利率
銀行將其超額準備金隔夜拆借給其他銀行所收取的利率。
聯邦住房金融局(“FHFA”)
FHFA是一個獨立的監管機構,負責監管二級抵押貸款市場的重要組成部分,包括房利美、房地美和聯邦住房貸款銀行。
金融業監管局(FINRA)
FINRA是一個非政府組織,負責監管交易商、經紀商和所有公共投資者之間進行的所有商業交易。
固定利率按揭
一種月供水平的抵押貸款,在一開始就確定了,在抵押貸款的整個生命週期中保持不變。
固定收益結算公司(“FICC”)
FICC是一個處理美國固定收益資產確認、結算和交付的機構。該機構確保美國政府證券和抵押貸款支持證券交易在市場上的系統和高效結算。
浮動利率債券
利率根據預先確定的公式定期調整的債券,通常與指數掛鈎。
浮動利率CMO
一種CMO部分,支付與代表性利率指數掛鈎的可調整利率,如SOFR、恆定到期日財政部或資金成本指數。
房地美
聯邦住房貸款抵押公司。
期貨合約
一種具有法律約束力的協議,規定在指定的未來月份以買賣雙方在合同開始時商定的價格購買或出售商品或金融工具。期貨合約根據每種商品的質量、數量以及交割時間和地點進行標準化。期貨合同與期權的不同之處在於,期權賦予交易對手一方權利和義務買入或賣出,而期貨合同代表交易雙方的義務,一方交割,另一方接受交割。期貨合約是一類稱為衍生品的金融工具的一部分。
公認會計原則
美國公認的會計原則。
吉妮·梅
政府全國抵押貸款協會。
樹籬
一種投資,目的是將利率或證券價格的不利變動的影響降至最低。
實至名歸
對具有內在價值並可以出售或行使以賺取利潤的期權的描述;當執行價格(執行價格)低於標的證券的市場價格時,看漲期權是現金期權。
計息負債
指回購協議、證券化工具發行的債務、出售的、尚未購買的美國國債以及信貸安排。平均計息負債是根據每日餘額計算的。
生息資產
指住宅證券、美國國債、逆回購協議、商業地產債務和優先股權益、住宅抵押貸款和公司債務。平均可賺取利息的資產是基於每日餘額。
只計息(IO)債券
抵押貸款、國債或債券付款的利息部分,與這些相同付款的本金部分分開出售。
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項目7.管理層的討論和分析
MSR的權益
代表購買全部或部分淨服務現金流的協議。
利率風險
由於絕對利率水平、兩個利率之間的利差、收益率曲線的形狀或任何其他利率關係的變化,投資價值發生變化的風險。隨着市場利率上升,當前固定收益投資持有的價值下降。多元化、去槓桿化和對衝技術被用來緩解這種風險。利率風險是市場風險的一種形式。
利率互換
交易對手之間的一種具有約束力的協議,用於交換預定美元本金的定期利息支付,這被稱為名義本金金額。例如,一方將支付固定的費用,並獲得可變的費率。
利率互換
利率互換期權。掉期交易的買方有權在未來某個特定日期簽訂利率掉期協議。掉期協議將具體説明掉期的買家是固定利率的接收者還是固定利率的付款人。
國際掉期和衍生工具協會(“ISDA”)主協議
由ISDA制定的標準化合約,用作簽訂雙邊衍生品合約的保護傘。
反向IO鍵
一種只計息的債券,其票面利率由一個表示與基準利率成反比關係的公式確定,例如SOFR。隨着基準利率的變化,IO票面利率會朝着相反的方向調整。當基準利率相對較低時,IO支付相對較高的息票支付,反之亦然。
投資/市場風險
由於利率等市場變量的變化影響住宅證券和其他投資工具的價值,導致我們的資產價值下降的收益、資本或業務的風險。
《投資顧問法案》
指的是1940年修訂後的《投資顧問法案》。
《投資公司法》
指的是1940年修訂後的《投資公司法》。
槓桿
利用借來的錢來增加投資能力和經濟回報。
槓桿率(GAAP槓桿率或債務權益比)
按總債務與總股東權益之比計算。為了計算這一比率,總債務包括回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務、已發行的參與債券和已出售但尚未購買的美國國債。由證券化工具發行的債務和發行的參與以及應付的抵押貸款對我們沒有追索權。
倫敦銀行間同業拆借利率
以前用作金融交易基準的利率。所有與我們相關的LIBOR條款要麼不再公佈,要麼不再具有代表性。
流動性風險
由於我們無法清算資產或獲得足夠的資金,我們無法在到期時履行義務,而不會招致不可接受的損失,從而對收益、資本或業務產生風險。
長期心肺復甦
我們使用第三方模型和市場信息預測某些機構抵押貸款支持證券的提前還款速度。我們的提前還款速度預測納入了基本的貸款特徵(例如,息票、期限、原始貸款規模、原始貸款與價值比率等)。和市場數據,包括利率和房價指數預測。包括利率和其他市場數據在內的模型假設的任何變化,以及對模型的定期修訂,都將導致結果發生變化。
長期債務
一年以上到期的債務。
市場同意的息票(“MAC”)利率互換
一種利率互換合約結構,具有預先定義的、市場商定的條款,由SIFMA和ISDA開發,目的是促進流動性和簡化管理。
貨幣政策
聯邦儲備系統的聯邦公開市場委員會為影響貨幣供應或利率而採取的行動。
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項目7.管理層的討論和分析
按揭證券(“MBS”)
代表抵押貸款池中的直接利益的證券。傳遞發行人或服務商收取池中貸款的付款,並按比例將本金和利息“傳遞”給證券持有人。
按揭貸款
由銀行、儲蓄機構或其他金融機構發放的抵押貸款,完全以房地產為抵押,不受政府機構的保險或擔保。
抵押貸款服務權(“MSR”)
合同協議構成了償還現有抵押貸款的權利,其中持有人獲得了償還抵押貸款的利益,並承擔了償還抵押貸款的成本和風險。
NAV
資產淨值。
淨利息收入
代表從我們的證券投資中賺取的利息收入,減去為借款而支付的利息支出。
淨息差和淨息差(不包括PAA)
淨息差代表我們的利息收入減去利息支出除以平均賺取利息的資產。淨息差(不包括PAA)是非GAAP財務指標,表示我們的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滾動收入和CMBX息票收入減去利息支出和利率掉期的淨利息部分除以平均賺息資產加上平均未償還TBA合同和CMBX餘額的總和。
淨息差和淨息差(不包括PAA)
淨息差代表計息資產的平均收益率減去計息負債的平均公認會計準則成本。淨息差(不包括PAA)是一項非公認會計準則財務指標,代表賺取利息的資產(不包括PAA)的平均收益率減去計息負債的平均經濟成本。
不良貸款(“不良貸款”)
瀕臨違約或處於違約狀態的貸款。
名義金額
衍生品合同所依據的衍生合同中規定的本金金額。
操作風險
不充分或失敗的內部流程或系統、人為因素或外部事件對收益、資本、聲譽或業務產生的風險。
期權合同
買方有權利但沒有義務在給定日期或之前以既定價格購買或出售資產的合同。看漲期權的買家押注一種證券的價值將高於期權設定的價格(執行價),加上他們為期權本身支付的價格。看跌期權的買家押注這種證券的價格將跌至期權設定的價格以下。期權是一類名為衍生品的金融工具的一部分,這意味着這些金融工具的價值來自於基礎投資的價值。
原始面
證券在發行日的面值或原始本金。
錢花光了
對沒有內在價值並且如果今天到期就一文不值的期權的描述;對於看漲期權,這種情況發生在執行價格高於標的證券的市場價格時;對於看跌期權,這種情況發生在執行價格低於標的證券的市場價格時。
隔夜指數掉期(“OIS”)
將固定利率換成隔夜浮動利率的利率互換。
場外交易(OTC)市場
由全國各地的交易商通過價格談判而不是通過以證券交易所為代表的拍賣系統進行的證券市場。
帕爾
相當於證券面值的價格;100%。
票面金額
到期時到期的債券或票據的本金。也稱為面值。
直通安全
一種證券化結構,在這種結構中,政府證券交易所或其他實體在扣除費用和費用後,每月將從借款人那裏收取的金額“轉移”給投資者。
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項目7.管理層的討論和分析
游泳池
由發起人或主服務商收集的抵押貸款集合,作為證券的基礎。在Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac抵押貸款傳遞證券的情況下,池由發行機構分配的編號標識。
補價
證券價格超過本金的金額。當債券的美元價格高於其面值時,就被稱為溢價出售。
溢價攤銷調整(“PAA”)
與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期提前還款速度的季度逐季變化對前期(而不是本期)的累積影響。
提前還款
在抵押貸款或其他債務到期之前,對本金的部分或全部臨時償付。
提前還款風險
利率下降將導致抵押貸款或其他貸款的提前還款額增加,迫使投資者以較低的現行利率進行再投資的風險。
提前還款速度
美聯儲估計利率為,即抵押貸款借款人將無法償還支撐住房抵押貸款證券化的抵押貸款。
一級市場
發行人發售或銷售新債券的市場。
最優惠利率
銀行向其最好的商業客户提供的貸款的指示性利率。
本金和利息
這個術語用來指定期支付或提前支付抵押貸款或其他證券的本金和利息。
速率重置
根據規定的公式調整浮動利率證券的利率。
房地產投資信託基金(“REIT”)
一種特殊目的投資工具,為投資者提供直接參與房地產相關資產所有權或融資的能力,方法是彙集他們的資本來購買和管理抵押貸款和/或收益性財產。
追索權債務
經濟借款人有義務償還全部餘額的債務,無論質押抵押品的價值如何。相比之下,經濟借款人償還無追索權債務的義務僅限於質押抵押品的價值。追索權債務包括回購協議、其他擔保融資和出售但尚未購買的美國國債。證券化工具發行的債務和參與發行的債券對我們沒有追索權,不包括在本措施之外。
再投資風險
在利率下降的環境下,利息收入或本金償還必須以較低的利率進行再投資的風險。
再履行貸款(“RPL”)
一種貸款類型,以前的付款至少拖欠90天,但現在已經恢復。
回購協議
將證券出售給投資者,並約定在特定時間段後以更高的價格回購;短期借款的一種形式。對於電話另一端的派對 交易(購買證券並同意在未來出售)是一種逆回購協議。
住宅信用證券
指CRT證券和非機構抵押貸款支持證券。
住宅 證券
指機構抵押貸款支持證券、CRT證券和非機構抵押貸款支持證券。
殘渣
在證券化中,剩餘部分是指在對其他部分的債務履行後,從抵押品中收取任何現金流的部分。
平均股本回報率
通過將收益除以平均股東權益來計算。
逆回購協議
請參閲回購協議。證券的買方有效地向賣方提供了一種抵押貸款。
風險偏好聲明
定義了我們為實現業務目標而願意承擔的風險類型和級別,並反映了我們的風險管理理念。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
二級市場
先前在一級市場發行或出售的債券的持續市場。
有擔保隔夜融資利率(SOFR)
衡量隔夜拆借現金成本的廣義指標,以美國國債為抵押,並被另類參考利率委員會選為取代美元LIBOR的首選基準利率。
結算日
必須交割和支付證券才能完成交易的日期。
短期債務
一般來説,在一年或更短時間內到期的債務。然而,某些最多三年到期的證券可能被視為短期債務。
傳播
當通過經紀公司買賣債券時,投資者將被收取佣金或利差,這是市場價格和購買成本之間的差額,有時還會收取服務費。利差因包括流動性在內的幾個因素而不同。
目標資產
包括機構抵押貸款支持證券、即將宣佈的遠期合同、CRT證券、MSR、非機構抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款和商業房地產投資。
有形經濟回報
指公司有形賬面價值的變動(計算方法為普通股、額外實收資本、累計其他綜合收益(虧損)和累計虧損減去無形資產)加上宣佈的股息除以上一時期的有形賬面價值。
應税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)
由房地產投資信託基金直接或間接擁有,並與房地產投資信託基金共同選擇在税務上被視為TRS的實體。Annaly及其某些直接和間接子公司分別進行了聯合選舉,將這些子公司視為TRS。
術語較軟
芝加哥商品交易所公佈的有擔保的隔夜融資利率,用作金融交易的基準。
即將公佈的(TBA)證券
在約定的未來日期以預定的價格、面額、發行者、息票和規定的到期日交付的抵押貸款支持證券的買賣合同,但不包括特定的池數量和池數量。
TBA美元滾動收入
TBA美元滾動收入被定義為兩個條款相同但結算日期不同的TBA合同之間的價格差異。在較晚月份結算的TBA合約的價格通常較前一個月合約的價格有所折讓,兩者之間的價差通常被稱為“下降”。TBA美元滾動收入相當於標的證券的利息收入減去隱含的融資成本。
總回報
投資業績衡量的是一定時期內的投資業績,包括票面利率、利息以及任何已實現和未實現的收益或損失。
總回報掉期
一種衍生工具,一方以預定的利率(固定的或可變的)付款,同時從交易對手持有的特定資產(通常是股票指數、貸款或債券)獲得回報。
未設押資產
資產負債表上未被質押作為現有負債抵押品的資產。
美國政府支持的企業(“GSE”)義務
最初由美國政府設立或特許的為美國國會規定的公共目的服務的機構的義務,如房利美和房地美;這些義務沒有明確保證以美國政府的全部信用和信用及時支付本金和利息。
風險價值(VaR)
一種統計技術,用來衡量一項資產或投資組合在一段規定的時間內,在給定的置信度區間內的潛在價值損失。
可變利息實體(“VIE”)
股權投資者(I)不具備控股財務權益的特徵,及/或(Ii)沒有足夠的風險股權,使實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。
安納利資本管理公司。及附屬公司
項目7.管理層的討論和分析
變異邊際
一方當事人提供的現金或證券,用於抵押該交易項下的債務,因為該交易的價值自交易執行以來或最後一次提供抵押品以來發生了變化。
波動率
價格或收益率隨時間變化的統計量度。如果價格在短時間內沒有太大變化,波動率就低,如果變化更大,波動率就高。
有表決權的利益實體(“VoE”)
一種實體,它有足夠的股本為其活動提供資金,而不需要其他各方提供額外的從屬財務支持,並且股權投資者在其中擁有控股權。
倉庫出借
提供給貸款發起人的一種信貸額度,用於資助貸款發起人發放給購房者的抵押貸款。貸款通常持續到抵押貸款開始時,直到抵押貸款直接或通過證券化銷售到二級市場。倉庫貸款可以為貸款發起市場提供流動性。
加權平均票息
作為證券抵押品的基礎抵押貸款或池的加權平均利率,按本金貸款餘額的大小進行加權。
加權平均壽命(“Wal”)
假設的加權平均時間,從證券發行之日起到償還給投資者的每一美元本金為止。WAL將隨着證券的老化而變化,並取決於MBS基礎貸款的實際實現利率(計劃內和計劃外)。
到期收益率
債券持有到到期日的預期收益率;計算方法是考慮當前市場價格、規定的贖回價值、票面利率和到期時間,並假設所有票面利率都以相同的利率進行再投資;相當於內部收益率。
關於市場風險的定量和定性披露載於項目7題為“風險管理”的一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”
我們的財務報表和相關附註,連同獨立註冊會計師事務所的報告,從本表格10-K的F-1頁開始列出。
沒有。
我們的管理層,包括我們的首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官),審查和評估了截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序(如證券交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的設計和運行的有效性。根據審查和評估,首席執行官和首席財務官得出結論,我們目前的披露控制和程序,如設計的那樣,(1)有效地確保在根據證券交易法提交或提交的報告中要求由Annaly披露的信息被累積並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便及時做出有關要求披露的決定;以及(2)有效地確保在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告根據證券交易法提交或提交的報告中要求由Annaly披露的信息。
在截至2023年12月31日的三個月內,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層財務報告內部控制年度報告
Annaly的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。財務報告的內部控制在《證券交易法》下的規則13a-15(F)或15d-15(F)中定義。我們對財務報告的內部控制是由Annaly的首席執行官和CFO設計或在其監督下進行的,由Annaly的董事會、管理層和其他人員實施,以根據公認的會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證,包括以下政策和程序:
•與保持合理、詳細、準確和公平地反映安納利資產的交易和處置的記錄有關;
•提供合理保證,確保必要時記錄交易,以便根據公認的會計原則編制財務報表,並且年報的收支僅在#年進行
按照《年鑑》管理層和董事的授權;以及
•就防止或及時發現可能對合並財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置Annaly的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。因此,即使被確定為有效的制度,也只能對財務報表的編制和列報提供合理的保證。此外,對未來期間的任何效益評價的預測均受
由於條件的變化,控制可能變得不充分,或對政策或程序的遵守程度可能惡化的風險。
Annaly的管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時,公司管理層使用了特雷德韋委員會(“COSO”)贊助組織委員會(“COSO”)內部控制-綜合框架(2013)制定的標準。
根據Annaly管理層在《內部控制-綜合框架(2013)》框架下的評估,Annaly管理層得出結論,其財務報告內部控制自2023年12月31日起有效。Annaly的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了一份關於Annaly財務報告內部控制的認證報告,該報告包含在本文中。
獨立註冊會計師事務所報告
致Annaly Capital Management,Inc.的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們審計了Annaly Capital Management,Inc.及其子公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制,依據的標準是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)。我們認為,根據COSO標準,Annaly Capital Management,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日在所有重要方面都對財務報告實施了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,審計了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合財務狀況表,截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合全面收益(虧損)表、股東權益和現金流量表,以及相關附註和我們於2024年2月15日發佈的報告,就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制,並負責評估隨附的《管理層財務報告內部控制年度報告》中財務報告內部控制的有效性。我們的責任是根據我們的審計,對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得合理的保證,以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估存在重大弱點的風險,根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性,以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序:(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理的保證,即交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(三)提供合理保證,防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
紐約州紐約市
2024年2月15日
在截至2023年12月31日的季度內,董事或公司高管通過、修改或已終止S-K條例第408條所界定的10b5-1規則交易安排或非10b5-1規則交易安排。
不適用。
第三部分
第10項所要求的有關吾等董事的資料,乃參考於2023年12月31日後120天內呈交予美國證券交易委員會的委託書而併入本表格。第10項所要求有關吾等高管的資料見於本10-K表格第I部分。第10項所要求有關吾等遵守1934年證券交易法第16(A)節的資料,乃參考於2023年12月31日後120天內呈交美國證券交易委員會的委託書而併入。
我們已經通過了S-K法規第406(B)項所指的商業行為和道德準則。本商業行為和道德準則適用於我們的主要高管、主要財務官和主要會計官。本商業行為和道德準則可在我們的網站www.annaly.com上公開獲得。我們打算通過在我們的網站上張貼來滿足關於本商業行為和道德準則某些條款的修訂或豁免的披露要求。
我們採取了S-K法規第408(B)項所指的內幕交易政策,禁止我們的董事、高級管理人員和員工以及我們子公司的董事、高管和員工基於重大非公開信息買賣我們的證券,並禁止向他人傳播有關本公司的重大非公開信息。我們的內幕交易政策禁止我們的董事、高級管理人員和員工(1)在保證金賬户中持有我們的股票作為合格抵押品,或以其他方式將我們的股票質押為貸款抵押品,或(2)就他們持有的我們的股權證券進行任何對衝交易。
S-K法規第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)項要求我們提供的有關公司治理的某些事項的信息,是通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入的。
第11項所要求的信息通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
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項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項 |
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股權薪酬計劃信息
2020年5月20日,在我們2020年的股東年會上,我們的股東批准了2020年股權激勵計劃。2020年股權激勵計劃授權我們授予期權、股票增值權、股息等價權或其他基於股票的獎勵,包括總額不超過31,250,000股的限制性股票,但須對我們2010年股權激勵計劃(“優先股權激勵計劃”,連同2020年股權激勵計劃、“激勵計劃”)下未完成的任何獎勵進行調整,該獎勵在2020年股權激勵計劃生效之日到期、終止、或被放棄或沒收。
自通過2020年股權激勵計劃以來,儘管現有獎勵仍然有效,但沒有根據先前的激勵計劃進行進一步獎勵。
下表提供了截至2023年12月31日根據激勵計劃授權發行的普通股的信息。
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| (a) | | (b) | | (c) |
計劃類別 | 在行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目 | | 未償還期權、權證和權利的加權平均行權價 | | 獎勵計劃下未來可供發行的證券數量(不包括‘a’欄中的證券) |
證券持有人批准的股權補償計劃 | — | | | $ | — | | | 28,654,814 | |
未經證券持有人批准的股權補償計劃 | — | | | — | | | — | |
總計 | — | | | $ | — | | | 28,654,814 | |
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關於某些受益所有人和管理層的擔保所有權的信息,通過參考將於2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入本文。
第13項所要求的信息通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
第14項所要求的信息通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
第四部分
(A)作為本報告一部分提交的文件:
1.編制財務報表。請參閲下面的財務報表索引。
2.修訂財務報表附表。見下面的財務報表索引
所有未包括的財務報表明細表已被省略,因為它們不適用或所需信息已在我們的財務報表及其附註中提供。
3.展示所有展品。請參閲下面的圖表索引。
展品索引
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展品編號 | 展品説明 |
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3.1 | 註冊人公司章程的修訂和重述(通過參考1997年8月5日提交的註冊人註冊説明書S-11(註冊號333-32913)附件3.2併入)。 |
3.2 | 註冊人公司章程修正案(參考2002年6月12日提交的註冊人S-3表格註冊説明書(註冊説明書333-74618)附件3.1)。 |
3.3 | 註冊人註冊章程修訂細則(參考註冊人2006年8月3日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。 |
3.4 | 註冊人註冊章程修訂細則(參考註冊人2008年5月7日提交的Form 10-Q季度報告附件3.4)。 |
3.5 | 註冊人註冊章程修訂細則(參考註冊人2011年6月23日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。 |
3.6 | 註冊人公司章程修正案(通過引用註冊人2019年5月23日提交的8-K表格當前報告的附件3.1併入)。 |
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3.7 | 註冊人公司章程修正案(參考註冊人於2022年9月23日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。 |
3.8 | 註冊人公司章程修正案(參照註冊人於2022年9月23日提交的8-K表格現行報告附件3.2)。 |
3.9 | 註冊人公司章程修正案(參考註冊人於2023年5月19日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。 |
3.10 | 指定註冊人6%的B系列累積可轉換優先股,清算優先權每股25.00美元的補充條款(通過引用附件3.1併入註冊人於2006年4月10日提交的當前報告中)。 |
3.11 | 指定註冊人7.625%C系列累積可贖回優先股,清算優先權每股25美元的補充條款(通過參考2012年5月16日提交的註冊人當前8-K報表的附件3.1併入)。 |
3.12 | 指定註冊人的7.50%D系列累積可贖回優先股,清算優先權每股25.00美元的補充條款(通過參考2012年9月13日提交的註冊人當前8-K報表的附件3.1併入)。 |
3.13 | 指定註冊人7.625%系列累積可贖回優先股的補充條款,清算優先權$25(通過參考2016年7月12日提交的註冊人8-A表格中的附件3.12併入)。 |
3.14 | 補充條款重新分類註冊人6%的B系列累積可轉換優先股,清算優先權每股25.00美元(通過引用附件3.13併入註冊人於2017年7月27日提交的表格8-A的註冊聲明中)。 |
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3.15 | 指定註冊人6.95%固定利率至浮動利率F系列累積可贖回優先股的補充條款,清算優先權每股25.00美元(通過參考2017年7月27日提交的註冊人8-A表格註冊聲明的附件3.14併入)。 |
3.16 | 補充條款重新分類並指定(1)註冊人7,412,500股已授權但未發行的優先股,每股面值0.01美元,不分系列或類別,作為非指定普通股;(2)650,000股註冊人7.625%C系列累計可贖回優先股,每股面值0.01美元,作為非指定普通股;(3)註冊人6.95%F系列固定至浮動利率累計可贖回優先股,每股面值0.01美元,3,400,000股已授權但未發行的非指定普通股。(通過引用註冊人於2017年11月3日提交的Form 10-Q季度報告的附件3.15合併)。 |
3.17 | 補充條款指定Annaly的6.50%系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股,清算優先股每股25.00美元(通過參考2018年1月10日提交的註冊人8-A表格註冊聲明的附件3.16併入)。 |
3.18 | 補充條款重新分類及指定(I)11,500,000股註冊人優先股的授權但未發行股份,每股面值0.01美元,不分系列或類別,作為註冊人非指定普通股股份;及(Ii)5,000,000股註冊人7.625系列累積可贖回優先股的授權但未發行股份,每股面值0.01美元,作為註冊人非指定普通股股份(併入註冊人於2018年8月3日提交的10-Q表季報附件3.1)。 |
3.19 | 指定Annaly的8.125%H系列累積可贖回優先股的補充條款格式,清算優先權每股25美元(通過參考2018年9月7日提交的註冊人8-A表格註冊聲明的附件3.17併入)。
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3.20 | 補充條款重新分類並指定2,200,000股註冊人的已授權但未發行的優先股,每股面值0.01美元,不分系列或類別,作為非指定普通股的股份(通過參考註冊人2019年6月3日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。 |
3.21 | 指定Annaly的6.750%系列I固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的補充條款,清算優先權每股25美元(通過參考2019年6月26日提交的註冊人8-A表格中的附件3.20併入)。 |
3.22 | 補充條款將註冊人7.625%C系列累計可贖回優先股的7,000,000股授權但未發行的股份重新分類並指定為註冊人的非指定普通股股份(通過參考註冊人2019年7月22日提交的當前8-K報表的附件3.1併入)。 |
3.23 | 向馬裏蘭州評估和税務局提交的補充條款,於2021年1月4日生效(通過引用附件3.1併入登記人2021年1月5日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。 |
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3.24 | 2022年12月8日修訂和重新修訂的註冊人章程(通過引用附件3.1併入註冊人2022年12月9日提交的當前表格8-K報告的附件3.1)。 |
4.1 | 普通股證書樣本(參照1997年9月17日提交的S-11表格註冊人註冊説明書第1號修正案附件4.1(註冊號333-32913)合併)。 |
4.2 | 優先股股票樣本(參照2001年12月5日提交的註冊人S-3註冊表(註冊號333-74618)附件4.2併入)。 |
4.3 | 樣本系列F優先股證書(通過參考2017年7月27日提交的註冊人8-A表格註冊聲明的附件4.8併入)。 |
4.4 | 樣本系列G優先股證書(通過參考2018年1月10日提交的註冊人註冊聲明的附件4.9併入)。 |
4.5 | 樣本系列I優先股證書(通過參考2019年6月26日提交的註冊人註冊聲明8-A的附件4.7併入)。 |
4.6 | 註冊人與富國銀行全國協會之間的契約,日期為2010年2月12日(通過引用註冊人於2010年2月12日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併而成)。 |
4.7 | 註冊人與富國銀行,全國性協會之間的契約,日期為2019年2月1日(通過參考註冊人於2019年2月1日提交的S-3表格當前報告的附件4.7併入)。 |
4.8 | 補充契約,日期為2010年2月12日,由註冊人和富國銀行全國協會(通過引用註冊人於2010年2月12日提交的8-K表格當前報告的附件4.2合併而成)。 |
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4.9 | 第二份補充契約,日期為2012年5月14日,由註冊人和富國銀行全國協會(通過引用註冊人2012年5月14日提交的當前8-K表格報告的附件4.2合併而成)。 |
4.10 | 證券説明。† |
10.1 | 總回購協議表格(參考1997年8月5日提交的註冊人註冊聲明S-11表格(註冊號333-32913)附件10.7)。 |
10.2 | 註冊人董事遞延補償計劃(通過引用附件10.5併入註冊人於2017年2月23日提交的10-K表格年度報告中)。* |
10.3 | 賠償協議表(通過參考註冊人於2017年3月20日提交的8-K表格當前報告的附件10.1併入)。 |
10.4 | 2020年股權激勵計劃(在此引用註冊人於2020年4月8日的委託書附件A)。* |
10.5 | 董事遞延股票單位獎勵表格(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年5月21日提交的8-K表格的當前報告中)。* |
10.6 | Annaly Capital Management,Inc.高管離職計劃(通過參考註冊人於2020年7月1日提交的8-K表格當前報告的附件10.1併入)。* |
10.7 | 2020年業績單位獎表格(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年7月1日提交的表格8-K的當前報告中)。* |
10.8 | 2020年限制性股票單位獎表格(通過引用附件10.3併入註冊人於2020年7月1日提交的當前表格8-K報告中)。* |
10.9 | 2022年業績股票單位獎表格(參照註冊人於2022年2月18日提交的表格10-K年度報告的附件10.10)。* |
10.10 | 2022年限制性股票單位獎勵表格(參考註冊人於2022年2月18日提交的表格10-K年度報告的附件10.11。* |
10.11 | 2023年業績單位獎表格(參照註冊人於2023年2月16日提交的表格10-K年度報告的附件10.12)。* |
10.12 | 2023年限制性股票單位獎表格(參考註冊人於2023年2月16日提交的表格10-K年度報告的附件10.13)。* |
19.1 | 內幕交易政策 † |
21.1 | 註冊人的子公司。 † |
23.1 | 安永律師事務所同意。 † |
97.1 | 多德-弗蘭克追回政策† |
31.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條,對註冊人的首席執行官兼首席投資官(首席執行官)David·L·芬克爾斯坦的認證。 † |
31.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條,對註冊人的首席財務官(首席財務官)瑟琳娜·沃爾夫進行認證。 † |
32.1 | 註冊人首席執行官兼首席投資官(首席執行官)David·L·芬克爾斯坦根據《美國法典》第18編第1350條的規定認證,該條款是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的。 † |
32.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條,對註冊人的首席財務官(首席財務官)瑟琳娜·沃爾夫進行認證。 † |
101.INS XBRL | 該實例文檔不會出現在交互式數據文件中,因為其可擴展業務報告語言(XBRL)標記嵌入在內聯XBRL文檔中。下列文件採用內聯XBRL格式:(I)截至2023年12月31日及2022年12月31日的綜合財務狀況表;(Ii)截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度的綜合全面收益(虧損)表;(Iii)截至2023年12月31日、2023年12月31日及2021年12月31日止年度的股東權益綜合報表;(Iv)截至2023年12月31日、2023年及2021年12月31日止年度的綜合現金流量表;及(V)綜合財務報表附註。 |
101.SCH XBRL | 分類擴展架構文檔† |
101.CAL XBRL | 分類擴展計算鏈接庫文檔† |
101.定義XBRL | 附加分類擴展定義鏈接庫文檔已創建† |
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101.實驗室XBRL | 分類擴展標籤Linkbase Document† |
101.Pre XBRL | 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔† |
104 | 註冊人截至2023年12月31日年度10-K表格年度報告的封面(格式為內聯XBRL格式,載於附件101)。 |
* 第10.2、10.3、10.5、10.6、10.7、10.8、10.9、10.10、10.11號證物為管理合同或補償計劃,須作為本表格10-K的證物存檔。† 在此以電子方式提交。
沒有。
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財務報表 | 頁面 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID:42) | F-1 |
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截至2023年和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的合併財務報表 |
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合併財務狀況報表 | F-3 |
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綜合全面收益表(損益表) | F-4 |
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股東權益合併報表 | F-5 |
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合併現金流量表 | F-6 |
合併財務報表附註 | |
注1。 | 業務説明 | F-7 |
注2. | 陳述的基礎 | F-7 |
注3. | 重大會計政策 | F-8 |
注4. | 金融工具 | F-11 |
注5. | 證券 | F-11 |
注6. | 貸款 | F-15 |
注7. | 抵押貸款服務權 | F-17 |
注8. | 可變利息實體 | F-17 |
注9. | 商業地產買賣業務 | F-19 |
注10. | 中端市場貸款組合的銷售 | F-19 |
注11. | 衍生工具 | F-19 |
注12. | 公允價值計量 | F-25 |
注13. | 無形資產 | F-28 |
注14. | 擔保融資 | F-28 |
注15. | 股本 | F-30 |
注16. | 長期股權激勵計劃 | F-31 |
注17. | 利息收入和利息支出 | F-32 |
注18. | 每股普通股淨收益(虧損) | F-33 |
注19. | 所得税 | F-33 |
注20。 | 細分市場 | F-34 |
注21. | 風險管理 | F-35 |
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注22。 | 租賃承諾額和或有事項 | F-36 |
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注23. | 後續事件 | F-37 |
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獨立註冊會計師事務所報告
致Annaly Capital Management,Inc.的股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們審計了Annaly Capital Management,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併財務狀況表,截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合全面收益(虧損)表、股東權益和現金流量表以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為,綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況,以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量,符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準,對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計,我們於2024年2月15日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項:(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露;(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見,我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露的單獨意見。
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| 按揭償還權的估值 |
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描述: 這件事 | 該公司投資於為相關資產提供服務,這些資產包括截至2023年12月31日的總計21億美元的抵押貸款服務權(MSR),這些資產包括在綜合財務報表附註7中。本公司按公允價值經常性記錄MSR,並在全面收益(虧損)表中確認公允價值變動。該等公允價值估計基於用於估計未來現金流的估值技術,該等技術包含不可觀察的假設,包括貼現率、預付率、拖欠率及服務成本。 |
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| 審計MSR的估值是複雜的,需要使用專家,因為管理層作出的假設具有高度的判斷力,而這些假設本質上是不可觀察的。此外,選擇和應用審計程序來解決估計的不確定性涉及審計師的主觀性和對MSR的行業特定知識,包括市場參與者考慮的當前市場狀況。 |
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我們是如何 解決了 我們生命中的物質 審計 | 我們瞭解、評估和測試了針對MSR估值的公司流程以及內部控制的設計和操作有效性,包括管理層對用於估計公允價值的貼現現金流量模型的功能的治理;管理層對貼現現金流量模型中使用的不可觀察假設(即貼現率、預付款率、拖欠率和服務成本)的合理性的審查;管理層對獨立第三方數據使用的假設的比較;以及管理層對第三方獨立評估公司範圍的內部公允價值標識的評估,以及對該第三方獨立評估公司的能力和客觀性的評估,以評估本公司制定的公允價值的合理性。 |
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| 為了測試MSR的估值,我們的審計程序包括評估公司用於估計未來現金流的估值技術,通過將這些輸入與公司的基礎記錄和第三方數據相一致來驗證模型客觀輸入的準確性和完整性,評估公司的模型,並通過將其與當前行業進行比較來測試管理層使用的重大不可觀察假設,市場和經濟趨勢。我們讓我們的估值專家協助我們評估公司的估值技術和管理層使用的假設,並獨立制定MSR的一系列公允價值。我們將管理層作出的假設及管理層對公允價值的估計與管理層估值專家制定的假設及公允價值範圍以及我們評估管理層對公允價值的估計的獨立範圍進行了比較。我們還評估了管理層聘請的獨立估值公司的能力和客觀性,以評估公司制定的公允價值的合理性。 |
/s/ 安永律師事務所
自2012年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
紐約州紐約市
2024年2月15日
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安納利資本管理公司。及附屬公司 合併財務狀況報表 (千美元,每股數據除外) |
| 十二月三十一日, | | 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
資產 | | | |
現金及現金等價物(包括抵押資產,1,136,298及$1,424,160,分別) (1) | $ | 1,412,148 | | | $ | 1,576,714 | |
證券(包括抵押資產,65,400,248及$60,660,121,分別) (2) | 69,613,565 | | | 65,789,907 | |
貸款淨額(包括抵押資產,2,082,419及$1,653,464,分別) (3) | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
抵押償還權(包括質押資產#美元1,781,279及$684,703,分別) | 2,122,196 | | | 1,748,209 | |
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轉讓或質押給證券化工具的資產 | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
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衍生資產 | 162,557 | | | 342,064 | |
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未結算貿易應收賬款 | 2,710,224 | | | 575,091 | |
應收本息 | 1,222,705 | | | 637,301 | |
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無形資產,淨額 | 12,106 | | | 16,679 | |
其他資產 | 311,029 | | | 233,003 | |
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總資產 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
負債和股東權益 | | | |
負債 | | | |
回購協議 | $ | 62,201,543 | | | $ | 59,512,597 | |
其他擔保融資 | 500,000 | | | 250,000 | |
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證券化工具發行的債務 | 11,600,338 | | | 7,744,160 | |
發佈的參賽作品 | 1,103,835 | | | 800,849 | |
美國國債已售出,尚未購買 | 2,132,751 | | | — | |
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衍生負債 | 302,295 | | | 204,172 | |
未結算貿易的應付款項 | 3,249,389 | | | 1,157,846 | |
應付利息 | 287,937 | | | 325,280 | |
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應付股息 | 325,052 | | | 412,113 | |
其他負債 | 179,005 | | | 74,269 | |
總負債 | 81,882,145 | | | 70,481,286 | |
股東權益 | | | |
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優先股,面值$0.01每股,63,500,000已授權、已簽發和未償還 | 1,536,569 | | | 1,536,569 | |
普通股,面值$0.01每股,1,468,250,000和2,936,500,000授權,500,080,287和468,309,810分別發行和未償還 | 5,001 | | | 4,683 | |
額外實收資本 | 23,672,391 | | | 22,981,320 | |
累計其他綜合收益(虧損) | (1,335,400) | | | (3,708,896) | |
累計赤字 | (12,622,768) | | | (9,543,233) | |
股東權益總額 | 11,255,793 | | | 11,270,443 | |
非控制性權益 | 89,298 | | | 98,983 | |
總股本 | 11,345,091 | | | 11,369,426 | |
負債和權益總額 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
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(1)包括合併可變利息實體(“VIE”)現金$2.0百萬美元和美元2.2分別為2023年12月31日和2022年12月31日。 |
(2)不包括$1.510億美元1.0分別於2023年和2022年12月31日,以綜合VIE中的非機構抵押貸款支持證券作為抵押品,並從本公司的綜合財務狀況報表中剔除。 |
(3)包括$1.21000萬美元和300萬美元1.3截至2023年12月31日和2022年12月31日,分別持有待售住宅抵押貸款1.8億筆。 |
請參閲合併財務報表附註。 |
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安納利資本管理公司。及附屬公司 綜合全面收益表(損益表) (千美元,每股數據除外) |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
淨利息收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | |
利息支出 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | |
淨利息收入 | (111,384) | | | 1,469,152 | | | 1,733,793 | |
維修淨收入 | | | | | |
服務和相關收入 | 364,157 | | | 246,926 | | | 69,018 | |
維修及相關費用 | 37,652 | | | 25,145 | | | 12,202 | |
維修淨收入 | 326,505 | | | 221,781 | | | 56,816 | |
其他收入(虧損) | | | | | |
投資及其他項目的淨收益(虧損) | (2,125,618) | | | (4,602,456) | | | 120,958 | |
衍生品淨收益(虧損) | 400,092 | | | 4,859,174 | | | 807,730 | |
貸款損失(準備)沖銷 | 219 | | | 20,660 | | | 145,066 | |
與業務剝離相關的收益(虧損) | — | | | (40,258) | | | (278,559) | |
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其他,淨額 | 73,716 | | | 6,667 | | | 1,165 | |
其他收入(虧損)合計 | (1,651,591) | | | 243,787 | | | 796,360 | |
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一般和行政費用 | | | | | |
補償費用 | 119,592 | | | 112,703 | | | 118,451 | |
其他一般和行政費用 | 42,961 | | | 50,026 | | | 67,563 | |
一般和行政費用總額 | 162,553 | | | 162,729 | | | 186,014 | |
所得税前收入(虧損) | (1,599,023) | | | 1,771,991 | | | 2,400,955 | |
所得税 | 39,434 | | | 45,571 | | | 4,675 | |
淨收益(虧損) | (1,638,457) | | | 1,726,420 | | | 2,396,280 | |
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
優先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | |
可供普通股股東使用的每股淨收益(虧損) | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
稀釋 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | |
已發行普通股加權平均數 | | | | | |
基本信息 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | |
稀釋 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | |
其他全面收益(虧損) | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | 580,680 | | | (8,204,542) | | | (2,419,618) | |
列入淨收益(虧損)的淨(損益)重分類調整 | 1,792,816 | | | 3,537,236 | | | 3,693 | |
其他全面收益(虧損) | 2,373,496 | | | (4,667,306) | | | (2,415,925) | |
綜合收益(虧損) | 735,039 | | | (2,940,886) | | | (19,645) | |
可歸屬於非控股權益的全面收益(虧損) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可歸因於Annaly的全面收益(虧損) | 730,325 | | | (2,941,981) | | | (26,029) | |
優先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
普通股股東應佔綜合收益(虧損) | $ | 588,649 | | | $ | (3,052,604) | | | $ | (133,561) | |
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請參閲合併財務報表附註。 |
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安納利資本管理公司。及附屬公司 合併股東權益報表 |
(千美元) |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
優先股 | | | | | | |
期初 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | |
普通股 | | | | | | |
期初 | | $ | 4,683 | | | $ | 3,649 | | | $ | 3,496 | |
發行 | | 315 | | | 1,031 | | | 152 | |
| | | | | | |
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以股票為基礎的獎勵活動 | | 3 | | | 3 | | | 1 | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 5,001 | | | $ | 4,683 | | | $ | 3,649 | |
額外實收資本 | | | | | | |
期初 | | $ | 22,981,320 | | | $ | 20,324,780 | | | $ | 19,761,304 | |
| | | | | | |
發行 | | 673,378 | | | 2,634,969 | | | 552,063 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
以股票為基礎的獎勵活動 | | 17,693 | | | 21,571 | | | 11,413 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 23,672,391 | | | $ | 22,981,320 | | | $ | 20,324,780 | |
累計其他綜合收益(虧損) | | | | | | |
期初 | | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | | | $ | 3,374,335 | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | | 580,680 | | | (8,204,542) | | | (2,419,618) | |
淨收益(虧損)計入淨收益(虧損)的重新分類調整 | | 1,792,816 | | | 3,537,236 | | | 3,693 | |
期末 | | $ | (1,335,400) | | | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | |
累計赤字 | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期初 | | $ | (9,543,233) | | | $ | (9,653,582) | | | $ | (10,667,388) | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
優先股宣佈的股息(1) | | (141,676) | | | (110,623) | | | (107,532) | |
普通股和基於股票的獎勵所宣佈的股息和股利等價物(1) | | (1,294,688) | | | (1,504,353) | | | (1,268,558) | |
| | | | | | |
期末 | | $ | (12,622,768) | | | $ | (9,543,233) | | | $ | (9,653,582) | |
股東權益總額 | | $ | 11,255,793 | | | $ | 11,270,443 | | | $ | 13,169,826 | |
非控制性權益 | | | | | | |
期初 | | $ | 98,983 | | | $ | 25,499 | | | $ | 13,480 | |
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
非控股權益的股權貢獻(分配) | | (14,399) | | | 72,389 | | | 5,635 | |
期末 | | $ | 89,298 | | | $ | 98,983 | | | $ | 25,499 | |
總股本 | | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | | | $ | 13,195,325 | |
(1)有關每類股份的每股股息,請參閲“股本”附註。 |
請參閲合併財務報表附註。 |
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安納利資本管理公司。及附屬公司 *合併現金流量表 |
(千美元) |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
經營活動的現金流 | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整 | | | | | |
投資溢價和折價攤銷淨額 | 185,728 | | | 87,154 | | | 784,110 | |
攤銷證券化債務溢價和貼現及遞延融資成本 | 13,824 | | | (4,733) | | | (6,620) | |
折舊、攤銷和其他非現金費用 | 24,806 | | | 20,506 | | | 24,636 | |
投資和衍生產品的淨(收益)損失 | 3,310,579 | | | 109,443 | | | (1,204,830) | |
業務剝離相關(收益)損失 | — | | | 40,258 | | | 278,559 | |
未合併的合資企業的收入(虧損) | 10,270 | | | (11,454) | | | 12,181 | |
貸款損失準備(沖銷) | (219) | | | (20,660) | | | (145,066) | |
| | | | | |
購買為待售貸款而支付的款項 | — | | | — | | | (51,403) | |
| | | | | |
出售收益和為出售而持有的貸款的償還 | 1,577 | | | 4,597 | | | 90,020 | |
| | | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
美國國債收益 | 2,015,608 | | | — | | | — | |
| | | | | |
衍生品收入(付款)淨額 | (862,032) | | | 3,643,954 | | | 932,867 | |
淨變動率 | | | | | |
| | | | | |
其他資產 | (136,804) | | | (11,437) | | | 31,044 | |
應收利息 | (585,817) | | | (403,613) | | | 32,926 | |
應付利息 | (37,343) | | | 233,753 | | | (99,590) | |
其他負債 | 65,483 | | | (41,777) | | | 1,725 | |
經營活動提供(用於)的現金淨額 | 2,367,203 | | | 5,372,411 | | | 3,076,839 | |
投資活動產生的現金流 | | | | | |
購買證券的付款 | (41,036,338) | | | (45,474,466) | | | (22,344,751) | |
出售證券所得收益 | 31,259,983 | | | 25,055,929 | | | 11,670,321 | |
證券本金支付 | 6,153,217 | | | 9,541,036 | | | 18,742,951 | |
採購付款和發放貸款 | (5,503,696) | | | (6,137,067) | | | (7,715,200) | |
出售貸款所得款項 | 21,242 | | | 1,930,367 | | | 1,213,745 | |
貸款本金支付 | 1,086,508 | | | 1,562,308 | | | 2,610,912 | |
購買MSR的付款 | (396,806) | | | (1,009,349) | | | (473,035) | |
出售MSR的收益 | — | | | 9,085 | | | 82,175 | |
購買MSR權益的付款 | — | | | (4,913) | | | (65,107) | |
房地產投資 | — | | | — | | | (2,329) | |
房地產銷售收入 | — | | | — | | | 53,910 | |
逆回購協議所得款項 | 128,615,235 | | | 24,500,024 | | | 16,734,313 | |
逆回購協議付款 | (128,615,235) | | | (24,500,024) | | | (16,734,313) | |
超過未合併合資企業累計收益的分配 | — | | | — | | | 290 | |
| | | | | |
出售股權證券所得收益 | — | | | — | | | 6,957 | |
| | | | | |
業務剝離淨收益 | — | | | — | | | 1,118,440 | |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | (8,415,890) | | | (14,527,070) | | | 4,899,279 | |
融資活動產生的現金流 | | | | | |
回購協議和其他擔保融資的收益 | 5,351,050,481 | | | 3,571,043,066 | | | 2,288,704,788 | |
回購協議和其他擔保融資的付款 | (5,348,111,535) | | | (3,566,953,367) | | | (2,298,775,005) | |
| | | | | |
發行證券化債券所得款項 | 4,480,804 | | | 5,473,311 | | | 3,719,027 | |
證券化債務的本金支付 | (944,163) | | | (1,234,090) | | | (1,716,196) | |
購買證券化債務的付款 | (2,504) | | | (8,495) | | | — | |
遞延融資成本的支付 | (4,012) | | | — | | | (9,279) | |
股票發行、直接購買和股息再投資的淨收益 | 673,693 | | | 2,636,000 | | | 552,215 | |
| | | | | |
發行股份所得收益 | 2,007,464 | | | 1,908,204 | | | 1,847,821 | |
回購已發行股份的付款 | (1,674,650) | | | (1,973,666) | | | (818,575) | |
已發行的參股本金 | (52,635) | | | (50,712) | | | (23,374) | |
應付按揭本金收入(付款)淨額 | — | | | — | | | (2,237) | |
來自(對)非控股權益的淨貢獻(分配) | (14,399) | | | 72,389 | | | 5,635 | |
| | | | | |
以股票為基礎的賠償的結算,以滿足預扣税要求 | (6,661) | | | (4,108) | | | (2,830) | |
已支付的股息 | (1,517,762) | | | (1,519,249) | | | (1,359,721) | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | 5,884,121 | | | 9,389,283 | | | (7,877,731) | |
現金及現金等價物淨(減)增 | (164,566) | | | 234,624 | | | 98,387 | |
期初現金和現金等價物,包括作為抵押品質押的現金 | 1,576,714 | | | 1,342,090 | | | 1,243,703 | |
期末現金和現金等價物,包括作為抵押品的現金 | $ | 1,412,148 | | | $ | 1,576,714 | | | $ | 1,342,090 | |
補充披露現金流量信息 | | | | | |
收到的利息 | $ | 3,278,519 | | | $ | 2,459,012 | | | $ | 2,701,381 | |
收到的股息 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 51 | |
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支付的利息(不包括利率掉期支付的利息) | $ | 3,551,873 | | | $ | 866,829 | | | $ | 269,244 | |
利率互換收到(支付)的淨利息 | $ | 1,306,551 | | | $ | 15,621 | | | $ | (340,738) | |
已收(已繳)税 | $ | 1,104 | | | $ | (492) | | | $ | (3,797) | |
非現金投融資活動 | | | | | |
未結算貿易應收賬款 | $ | 2,710,224 | | | $ | 575,091 | | | $ | 2,656 | |
未結算貿易的應付款項 | $ | 3,249,389 | | | $ | 1,157,846 | | | $ | 147,908 | |
可供出售證券未實現收益(虧損)淨變化,扣除重新分類調整後的淨額 | $ | 2,373,496 | | | $ | (4,667,306) | | | $ | (2,415,925) | |
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已宣佈但尚未支付的股息 | $ | 325,052 | | | $ | 412,113 | | | $ | 321,142 | |
對合並後的VIE的資產取消確認 | $ | — | | | $ | 424,005 | | | $ | 3,075,961 | |
對合並VIE的證券化債務的取消確認 | $ | — | | | $ | 391,928 | | | $ | 2,506,799 | |
解除對應付抵押貸款的確認 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 314,485 | |
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請參閲合併財務報表附註。 |
安納利資本管理公司。及附屬公司
合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度
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Annaly Capital Management,Inc.(“公司”或“Annaly”)是馬裏蘭州的一家公司,於1997年2月18日開始運營。該公司是一家領先的多元化資本管理公司,在抵押貸款融資領域擁有投資策略。本公司擁有一系列與房地產相關的投資組合,包括按揭過關憑證、抵押按揭債券、信貸風險轉移(“CRT”)證券、代表按揭貸款權益或由按揭貸款池、住宅按揭貸款及按揭償還權(“MSR”)支持的債務的其他證券。該公司的主要業務目標是通過對其多元化投資戰略的審慎管理,產生可分配給其股東的淨收入,並優化其回報。 本公司為一家內部管理公司,已選擇按經修訂的1986年國內收入守則及其下公佈的規例(“守則”)的定義,以房地產投資信託基金(“REIT”)的形式繳税。
該公司的三投資集團主要由以下人員組成:
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投資集團 | 描述 |
安納利代理集團 | 投資於由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae擔保的以住宅抵押為抵押的機構抵押抵押證券(MBS),以及機構市場內的補充投資,包括機構商業MBS。 |
安納利住宅信貸集團 | 主要投資於住宅和商業市場內的非機構住宅整體貸款和證券化產品。 |
Annaly抵押貸款服務權集團 | 投資於按揭還款權(“MSR”),提供償還住宅按揭貸款的權利,以換取部分貸款利息支付。 |
隨附的本公司綜合財務報表及相關附註乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制。 編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設,以影響財務報表日期的資產負債表金額和/或披露,以及報告期內收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計大相徑庭。
從截至2022年3月31日的季度開始,鑑於其抵押貸款服務權利組合的持續增長,該公司通過在其綜合全面收益(虧損)表中單獨報告服務收入和服務費用,加強了財務披露。維修收入和維修費用以前計入其他收入(損失)。由於這一變化,對以前的期間進行了調整,以符合當前的列報方式。
此外,從截至2022年3月31日的季度開始,該公司將某些項目合併到其綜合全面收益(虧損)表中,以努力精簡和簡化其財務列報。以前在利率互換淨利息部分、利率互換終止或到期時的已實現收益(虧損)、利率互換未實現收益(虧損)和其他衍生品淨收益(虧損)項下報告的金額合併為一個題為衍生品淨收益(虧損)的項目。同樣,以前在處置投資淨收益(虧損)項下報告的金額和通過收益以公允價值計量的其他工具的未實現淨收益(虧損)被合併為一個單獨的項目,稱為投資和其他淨收益(虧損)。由於這些變化,以前的期間進行了調整,以符合當前的列報方式。
反向拆分股票
2022年9月8日,公司宣佈,董事會一致同意按1比4的比例對公司普通股進行反向股票拆分(簡稱反向股票拆分)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效時間”)收盤後生效。因此,在生效時間,公司普通股中每四股已發行和流通股轉換為一股公司普通股。沒有發行與反向股票拆分相關的零碎股份。相反,由於反向股票拆分而本應持有零碎股份的每個股東獲得了現金,以代替這些零碎股份。該公司普通股的每股面值保持不變,為#美元。0.01反向股票拆分後的每股收益。因此,在列報的所有歷史期間,相當於因反向股票拆分而減少的股份數量的面值的金額在公司的綜合財務報表中從普通股重新歸類為額外實收資本
條件。所有在所附綜合財務報表及適用披露中提及的股份或每股金額均已追溯調整,以反映股票反向拆分的影響。
本公司的主要會計政策如下所述,或包括在綜合財務報表附註的其他部分。 合併原則-合併財務報表包括本公司擁有控股權的實體的賬目。為了確定本公司是否擁有控股權,它首先評估一個實體是有表決權的利益實體(VOE)還是可變利益實體(VIE)。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。
有表決權的利益實體-VOE是擁有足夠股本的實體,在該實體中,股權投資者擁有控股權。本公司在擁有VOE多數投票權的情況下合併VOE。
可變利息實體-VIE被定義為股權投資者(I)不具有控股權的特徵,和/或(Ii)沒有足夠的風險股權,使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。VIE需要由其主要受益人合併,其定義為既有(I)控制對VIE經濟表現影響最大的活動的權力,以及(Ii)承擔VIE可能對VIE產生重大影響的損失的義務或從VIE獲得利益的權利。
本公司持續重新評估與本公司參與VIE有關的事實和環境的變化是否導致本公司的合併結論發生變化。有關詳情,請參閲“可變權益實體”附註。
權益法投資-對於未合併的實體,但如果公司對實體的經營或財務決策有重大影響,公司將根據權益會計方法對投資進行會計處理。根據權益會計法,公司將在被投資方報告期間確認其在被投資方收益或虧損中所佔的份額。本公司亦會考慮是否有任何非暫時性減值指標在權益法下入賬。這些投資包括在其他資產中,收入或損失包括在其他淨額中。
現金和現金等價物-現金和現金等價物包括手頭現金、隔夜在貨幣市場基金中持有的現金以及作為抵押品質押給交易對手的現金。存放於結算機構的現金按成本計提,成本與公允價值大致相同。存放於結算機構的現金及證券,以及以保證金形式持有予本公司利率掉期及其他衍生工具交易對手的抵押品合共為$1.110億美元1.42023年12月31日和2022年12月31日分別為10億美元。
公允價值計量和公允價值選擇-該公司按公允價值報告各種投資,包括某些選擇在公允價值選項(“FVO”)下入賬的符合條件的金融工具。本公司選擇選擇FVO是為了簡化某些金融工具的會計處理。選擇FVO的項目在綜合財務狀況表中按公允價值列示,公允價值的任何變動在綜合全面收益(虧損)表中計入投資和其他淨收益(虧損)。有關本公司選擇FVO的金融工具的更多信息,請參閲“金融工具”附註中的表格。
請參閲“公允價值計量”附註,以全面討論本公司用來估計某些金融工具公允價值的方法。
抵銷資產和負債-如“衍生工具”附註所述,本公司選擇按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回購和回購協議符合抵銷標準,則在綜合財務狀況表中淨列示。請參閲“擔保融資” 關於逆回購和回購協議的進一步討論的説明。
衍生工具--衍生工具在綜合財務狀況表中按公允價值確認為資產或負債,公允價值變動則在綜合全面收益(虧損)表中確認。估計公允價值的變動在衍生工具淨收益(虧損)內列報。本公司並無任何衍生工具被指定為會計上的對衝工具。請參閲“衍生工具”附註以作進一步討論。
基於股票的薪酬-公司按公允價值計量股票獎勵的補償費用,一般以公司普通股授予日的公允價值為基礎。薪酬費用按比例確認超過
授權書的歸屬或必要的服務期限。包含以市場為基礎的條件的股票獎勵使用模型進行估值。
具有業績條件的獎勵的薪酬支出根據每個報告日期業績條件的可能結果確認。具有市場條件的獎勵的薪酬支出確認與市場條件達到的概率無關,如果不滿足市場條件,則不會沖銷。不需要未來服務的股票獎勵(即既得獎勵)立即計入費用。沒收在發生時被記錄下來。該公司一般在股票獎勵交付時發行新的普通股。
利息收入-本公司確認的利息收入主要來自住宅證券(定義見“證券”附註)、住宅按揭貸款、商業投資及逆回購協議。應計但未收到的利息在綜合財務狀況報表中確認為應收利息。利息收入在綜合全面收益(虧損)表中作為單獨的項目列示。
就其證券而言,本公司根據金融工具的未償還本金額及其合約條款確認票息收入,其為利息收入的組成部分。此外,本公司將其機構抵押貸款支持證券(僅利息證券、多户和反向抵押貸款除外)的溢價或折扣攤銷或增加到利息收入中,並在計算實際收益率時考慮到對未來本金預付款的估計。 當預期和實際預付款之間出現差異時,本公司重新計算有效收益率。使用第三方模型及市場資料預測證券之未來現金流量及預期剩餘年期,就每項證券釐定之實際利率乃按猶如自證券收購日期起已適用之方式應用。然後,將證券的攤銷成本調整為自收購日起應用新的有效收益率時的金額,這導致每個期間的累計溢價攤銷調整。攤銷成本的調整以利息收入的扣除或貸記抵銷。利率和其他市場因素的變化將影響提前還款速度預測和任何特定期間確認的保費攤銷金額。
與購買工程處只付息證券、反向抵押貸款及住宅信貸證券有關的溢價或折讓根據現時預期未來現金流量攤銷或計入利息收入,並按預期基準對收益率作出任何調整。
與購買多户證券相關的溢價或折讓根據其合約付款條款攤銷或計入利息收入。 如果發生提前還款,則對當期未償還本金餘額和未攤銷溢價或折價進行調整,並繼續採用原實際收益率。
與購買住宅按揭貸款及轉讓或抵押予證券化信託相關的溢價及折讓主要按其估計剩餘年期,採用按揭貸款估計現金流量固有的實際利率攤銷或計入利息收入。溢價攤銷及折讓增加於綜合全面收益(虧損)表的利息收入呈列。
如果無法收回貸款本金或利息,或貸款逾期90天或以上,則不應計利息收入。對於按公允價值列賬或持作出售的非應計狀態貸款,利息不應計,而是按現金收付制確認。對於以攤餘成本列賬的非權責發生制貸款,如果本金的收回沒有疑問,但利息的收回有疑問,則利息收入按收付實現制確認。如果無法確定能否收回本金,則將收到的任何利息抵減本金,直至餘額能否收回不再有疑問為止;此時,任何利息收入均按現金收付制確認。一般而言,倘所有合約到期本金及利息金額可合理保證於合理期間內償還,且借款人有持續還款期,則貸款於借款人恢復悉數支付預定合約責任時恢復應計狀態。
本公司已作出會計政策選擇,不計量應計應收利息的貸款虧損撥備。倘應收利息被視為無法收回或未能於商業貸款合約到期日起計90日內或按攤銷成本列賬之公司債務合約到期日起計120日內收回,則透過撥回利息收入予以撇銷。已收回的任何撇銷利息確認為利息收入。
有關利息收入的進一步討論,請參閲“利息收入及利息支出”附註。
所得税- 本公司已選擇作為房地產投資信託基金繳税,並打算遵守守則的有關規定。作為一個房地產投資信託基金,該公司將不會產生聯邦所得税的程度,它分配其應納税收入給其股東。本公司及其若干直接及間接附屬公司已分別作出聯合選擇,將該等附屬公司視為應課税房地產投資信託附屬公司(“TRS”)。 因此,這些TRS中的每一個都作為國內C公司納税,並根據其應納税收入繳納聯邦、州和地方所得税。有關所得税的進一步討論,請參閲“所得税”附註。
近期會計公告
該公司已提前採用ASU 2023-07,改進分部報告,因為其住宅信貸和MSR經營分部已成為綜合業績的更重要組成部分。 有關詳細信息,請參閲“細分”註釋。
公司審查了最近發佈的其他ASU,並確定它們在採用時預計不會對公司的合併財務報表產生重大影響,或者在採用時不會對公司的合併財務報表產生重大影響。
下表呈列本公司於2023年及2022年12月31日的若干金融工具的特徵。 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
金融工具(1) |
資產負債表行項目 | 類型/表格 | 計量基礎 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 資產 | (千美元) | | | |
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證券 | 機構抵押貸款支持證券 (2) | 公允價值,包括通過其他全面收益實現的未實現收益(虧損) | $ | 15,665,352 | | | $ | 34,528,515 | |
證券 | 機構抵押貸款支持證券 (3) | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 50,643,436 | | | 27,746,380 | |
| | | | | |
證券 | 住宅信用風險轉移證券 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 974,059 | | | 997,557 | |
證券 | 非機構抵押貸款支持證券 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 2,108,274 | | | 1,991,146 | |
| | | | | |
證券 | 商業地產債務投資-CMBS | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 222,444 | | | 508,406 | |
證券 | 商業房地產債務投資.信用風險轉移證券 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | — | | | 17,903 | |
總證券 | | | 69,613,565 | | | 65,789,907 | |
| | | | | |
貸款,淨額 | 住宅按揭貸款 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
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貸款總額,淨額 | | | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
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轉讓或質押給證券化工具的資產 | 住宅按揭貸款 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
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轉讓或質押給證券化工具的總資產 | | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
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| 負債 | | | | |
回購協議 | 回購協議 | 攤銷成本 | 62,201,543 | | | 59,512,597 | |
其他擔保融資 | 貸款 | 攤銷成本 | 500,000 | | | 250,000 | |
證券化工具發行的債務 | 證券 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 11,600,338 | | | 7,744,160 | |
發佈的參賽作品 | 發佈的參賽作品 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 1,103,835 | | | 800,849 | |
美國國債已售出,尚未購買 | 證券 | 公允價值,包括通過收益產生的未實現收益(虧損) | 2,132,751 | | | — | |
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(1)未結算交易的應收款項、應收本金及利息、未結算交易的應付款項、應付利息及應付股息均按成本入賬。 (2)包括在2022年7月1日之前購買的機構傳遞、抵押抵押債券(“CMO”)和多家庭證券。 (3)包括純利息證券和反向抵押貸款,從2022年7月1日起,新購買的機構直通、抵押抵押債券(“CMO”)和多家庭證券。 |
該公司在證券方面的投資包括代理、信用風險轉移、非代理和商業抵押貸款支持證券。所有債務證券都被歸類為可供出售。可供出售債務證券按公允價值列賬,公允價值變動在其他全面收益中確認,除非選擇了公允價值選項,在這種情況下,公允價值變動在投資淨收益(虧損)和其他綜合全面收益(虧損)表中確認。自2022年7月1日起,該公司為任何新購買的機構抵押貸款支持證券選擇公允價值選項,以簡化這些證券的會計處理。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度,611.51000萬美元和(美元665.6)公允價值期權被選為2022年7月1日生效的機構抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損)1.8億美元,在公司的綜合全面收益表(虧損)中報告了投資和其他淨收益(虧損)。在2022年7月1日之前購買的機構抵押貸款支持證券仍被歸類為可供出售,公允價值的變化在其他全面收益中確認。為了簡化會計,公司還選擇了CRT證券、純利息證券、非機構證券和商業抵押貸款支持證券的公允價值選項。普通證券的交易於交易日入賬,包括符合衍生工具會計的常規證券範圍例外的待公佈證券(“TBA”)。處置證券的損益按特定的識別方法在交易日入賬。 減損-管理層至少每季度對尚未選擇公允價值選項的可供出售證券和持有至到期的債務證券進行減值評估,並在經濟或市場條件需要進行此類評估時更頻繁地進行評估。當可供出售證券的公允價值低於其攤銷成本時,該證券被視為減值。對於減值的證券,公司確定其是否(1)有出售證券的意圖,(2)更有可能
而不是要求在收回其攤餘成本基礎之前出售證券,或(3)預計不會收回證券的全部攤餘成本基礎。此外,分析證券的信用損失(預期收取的現金流量現值與攤餘成本基礎之間的差額)。信用損失(如有)將在綜合全面收益(虧損)表中確認為證券損失準備,並在綜合財務狀況表上反映為證券信用損失準備,而與其他因素相關的損失餘額將確認為其他全面收益(虧損)的組成部分。0.4它打算出售的一種商業抵押貸款支持證券的減值100萬美元。曾經有過不是截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度確認的減值。當持有至到期證券的公允價值低於成本時,公司進行分析,以確定是否預期收回該證券的全部成本基礎。
機構抵押貸款支持證券- 該公司投資於抵押傳遞證書、抵押抵押債券和其他代表住宅或多家庭抵押貸款和證書池中的權益或債務的抵押證券。許多相關貸款和證書由政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)或聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)(統稱為“機構抵押貸款支持證券”)擔保。“
機構抵押貸款支持證券可能包括機構抵押貸款支持證券的遠期合同,購買或出售一般池,基礎上將予以宣佈。沒有接受交割意向的TBA證券(“TBA衍生工具”)如“衍生工具”附註所述,作為衍生工具入賬。
CRT證券-CRT證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔工具,以及由第三方市場參與者安排的類似結構的交易。CRT證券旨在將抵押貸款信用風險從房利美和房地美綜合轉移到私人投資者。
非機構抵押貸款支持證券- 該公司投資於以優質貸款、優質巨型貸款、Alt-A貸款、次級貸款、不良貸款(“NPL”)和再履行貸款(“RPL”)證券化發行的非機構抵押貸款支持證券。
機構抵押貸款支持證券、非機構抵押貸款支持證券和住宅CRT證券在本文中被稱為住宅證券。雖然本公司一般打算持有其大部分住宅證券直至到期,但亦可不時出售其任何住宅證券,作為其投資組合整體管理的一部分。
商業按揭證券(“商業證券”)-該公司投資於商業證券,如管道、信用CMBS、單一資產單一借款人和抵押貸款債券。
以下是截至2023年12月31日的年度公司證券活動的前滾:
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| 機構證券 | | 住宅信用證券 | | 商業證券 | | 總計 |
| (千美元) |
期初餘額2023年1月1日 | $ | 62,274,895 | | | $ | 2,988,703 | | | $ | 526,309 | | | $ | 65,789,907 | |
購買 | 42,728,938 | | | 905,952 | | | 76,166 | | | 43,711,056 | |
銷售額 | (35,733,141) | | | (706,750) | | | (392,202) | | | (36,832,093) | |
本金還款 | (5,843,220) | | | (303,908) | | | (5,538) | | | (6,152,666) | |
(攤銷)/增值 | (186,553) | | | 21,396 | | | 1,271 | | | (163,886) | |
公允價值調整 | 3,067,869 | | | 176,940 | | | 16,438 | | | 3,261,247 | |
2023年12月31日期末餘額 | $ | 66,308,788 | | | $ | 3,082,333 | | | $ | 222,444 | | | $ | 69,613,565 | |
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下表列出了該公司在2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值列賬的證券組合:
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| 2023年12月31日 |
| 本金/ 概念上的 | | 剩餘保費 | | 剩餘折扣 | | 攤銷 成本 | | 未實現 收益 | | 未實現 損失 | | 估計公允價值 |
代理處 | (千美元) |
固定費率直通 | $ | 63,444,987 | | | $ | 1,448,886 | | | $ | (1,318,948) | | | $ | 63,574,925 | | | $ | 477,242 | | | $ | (1,853,226) | | | $ | 62,198,941 | |
可調速率直通 | 188,996 | | | 15,834 | | | (51) | | | 204,779 | | | 1,663 | | | (14,953) | | | 191,489 | |
CMO | 94,448 | | | 1,612 | | | — | | | 96,060 | | | — | | | (13,088) | | | 82,972 | |
僅限利息 | 2,010,697 | | | 416,955 | | | — | | | 416,955 | | | 4,729 | | | (157,679) | | | 264,005 | |
多個家庭(1) | 17,130,045 | | | 400,781 | | | (9,752) | | | 3,552,217 | | | 52,055 | | | (59,744) | | | 3,544,528 | |
反向抵押貸款 | 26,183 | | | 3,193 | | | — | | | 29,376 | | | — | | | (2,523) | | | 26,853 | |
代理證券總額 | $ | 82,895,356 | | | $ | 2,287,261 | | | $ | (1,328,751) | | | $ | 67,874,312 | | | $ | 535,689 | | | $ | (2,101,213) | | | $ | 66,308,788 | |
住宅信貸 | | | | | | | | | | | | | |
信用風險轉移 | $ | 924,729 | | | $ | 2,240 | | | $ | (4,358) | | | $ | 922,611 | | | $ | 51,984 | | | $ | (536) | | | $ | 974,059 | |
Alt-A | 164,384 | | | 9 | | | (3,922) | | | 160,471 | | | 2,135 | | | (12,371) | | | 150,235 | |
素數(2) | 1,076,497 | | | 8,590 | | | (21,163) | | | 207,077 | | | 1,704 | | | (28,134) | | | 180,647 | |
| | | | | | | | | | | | | |
次貸 | 272,955 | | | — | | | (31,751) | | | 241,204 | | | 5,622 | | | (11,221) | | | 235,605 | |
NPL/RPL | 1,237,531 | | | 8,336 | | | (9,224) | | | 1,236,643 | | | 4,578 | | | (43,666) | | | 1,197,555 | |
頂級巨無霸(>=2010年款)(3) | 9,425,280 | | | 71,960 | | | (49,859) | | | 365,676 | | | 10,696 | | | (32,140) | | | 344,232 | |
| | | | | | | | | | | | | |
住宅信貸證券總額 | $ | 13,101,376 | | | $ | 91,135 | | | $ | (120,277) | | | $ | 3,133,682 | | | $ | 76,719 | | | $ | (128,068) | | | $ | 3,082,333 | |
住宅證券總額 | $ | 95,996,732 | | | $ | 2,378,396 | | | $ | (1,449,028) | | | $ | 71,007,994 | | | $ | 612,408 | | | $ | (2,229,281) | | | $ | 69,391,121 | |
商業廣告 | | | | | | | | | | | | | |
商業證券 | $ | 224,597 | | | 15 | | | $ | (822) | | | $ | 223,790 | | | $ | 19 | | | $ | (1,365) | | | $ | 222,444 | |
總證券 | $ | 96,221,329 | | | $ | 2,378,411 | | | $ | (1,449,850) | | | $ | 71,231,784 | | | $ | 612,427 | | | $ | (2,230,646) | | | $ | 69,613,565 | |
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| 2022年12月31日 |
| 本金/ 概念上的 | | 剩餘保費 | | 剩餘折扣 | | 攤銷 成本 | | 未實現 收益 | | 未實現 損失 | | 估計公允價值 |
代理處 | (千美元) |
固定費率直通 | $ | 63,232,479 | | | $ | 2,105,813 | | | $ | (1,003,225) | | | $ | 64,335,067 | | | $ | 62,060 | | | $ | (4,367,369) | | | $ | 60,029,758 | |
可調速率直通 | 232,028 | | | 17,065 | | | (85) | | | 249,008 | | | 2,138 | | | (16,759) | | | 234,387 | |
CMO | 101,543 | | | 1,781 | | | — | | | 103,324 | | | — | | | (13,714) | | | 89,610 | |
| | | | | | | | | | | | | |
僅限利息 | 1,824,339 | | | 438,295 | | | — | | | 438,295 | | | 153 | | | (220,371) | | | 218,077 | |
多個家庭(1) | 9,801,375 | | | 311,785 | | | (1,021) | | | 1,750,737 | | | 7,588 | | | (84,160) | | | 1,674,165 | |
反向抵押貸款 | 28,478 | | | 3,379 | | | — | | | 31,857 | | | — | | | (2,959) | | | 28,898 | |
機構投資總額 | $ | 75,220,242 | | | $ | 2,878,118 | | | $ | (1,004,331) | | | $ | 66,908,288 | | | $ | 71,939 | | | $ | (4,705,332) | | | $ | 62,274,895 | |
住宅信貸 | | | | | | | | | | | | | |
信用風險轉移 | $ | 1,013,368 | | | $ | 6,790 | | | $ | (4,828) | | | $ | 1,015,330 | | | $ | 6,629 | | | $ | (24,402) | | | $ | 997,557 | |
Alt-A | 111,009 | | | 9 | | | (5,048) | | | 105,970 | | | — | | | (14,754) | | | 91,216 | |
素數(2) | 1,946,186 | | | 19,496 | | | (17,375) | | | 240,694 | | | 1,528 | | | (44,352) | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | | | | | |
次貸 | 202,304 | | | — | | | (32,188) | | | 170,116 | | | 1,275 | | | (15,078) | | | 156,313 | |
NPL/RPL | 1,426,616 | | | 1,624 | | | (15,500) | | | 1,412,740 | | | 87 | | | (95,673) | | | 1,317,154 | |
頂級巨無霸(>=2010年款)(3) | 5,717,558 | | | 37,260 | | | (29,242) | | | 272,623 | | | 1,685 | | | (45,715) | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | | | | | |
住宅信貸證券總額 | $ | 10,417,041 | | | $ | 65,179 | | | $ | (104,181) | | | $ | 3,217,473 | | | $ | 11,204 | | | $ | (239,974) | | | $ | 2,988,703 | |
住宅證券總額 | $ | 85,637,283 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,108,512) | | | $ | 70,125,761 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,945,306) | | | $ | 65,263,598 | |
商業廣告 | | | | | | | | | | | | | |
商業證券 | $ | 546,499 | | | $ | — | | | $ | (2,405) | | | $ | 544,094 | | | $ | — | | | $ | (17,785) | | | $ | 526,309 | |
總證券 | $ | 86,183,782 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,110,917) | | | $ | 70,669,855 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,963,091) | | | $ | 65,789,907 | |
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(1)本金/名義金額包括$14.010億美元8.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的機構多家族純利息證券分別為10億美元。 (2)本金/名義金額包括$0.93億美元和3,000美元1.7截至2023年12月31日和2022年12月31日,僅限最優惠利率的證券分別為1000億美元。 (3)本金/名義金額包括$9.13億美元和3,000美元5.5截至2023年12月31日和2022年12月31日,Prime Jumbo僅供利息的證券分別為1000億美元。 |
下表為本公司於2023年12月31日及2022年12月31日按發行機構劃分的機構按揭證券組合:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投資類型 | (千美元) |
聯邦抵押協會 | $ | 60,477,303 | | | $ | 54,043,015 | |
房地美 | 5,778,809 | | | 8,174,080 | |
吉妮·梅 | 52,676 | | | 57,800 | |
總計 | $ | 66,308,788 | | | $ | 62,274,895 | |
| | | |
本公司住宅證券的實際到期日一般短於聲明的合同到期日,因為投資組合的實際到期日受到相關抵押貸款的定期付款和本金預付的影響。
下表彙總了本公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的住宅證券,根據其估計的加權平均壽命分類:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 估計公允價值 | | 攤銷 成本 | | 估計公允價值 | | 攤銷 成本 |
估計加權平均壽命 | (千美元) |
不到一年 | $ | 254,753 | | | $ | 257,170 | | | $ | 247,921 | | | $ | 264,637 | |
一年以上至五年 | 5,159,969 | | | 5,213,575 | | | 3,002,471 | | | 3,206,250 | |
五年以上至十年 | 62,158,711 | | | 63,662,144 | | | 55,593,990 | | | 59,658,578 | |
十年以上 | 1,817,688 | | | 1,875,105 | | | 6,419,216 | | | 6,996,296 | |
總計 | $ | 69,391,121 | | | $ | 71,007,994 | | | $ | 65,263,598 | | | $ | 70,125,761 | |
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上表所載住宅證券於二零二三年及二零二二年十二月三十一日之估計加權平均年期乃根據預測本金提前還款率計算。住宅證券的實際加權平均壽命可能長於或短於預期。
下表列示了本公司的機構抵押貸款支持證券的未實現虧損總額和估計公允價值,在未選擇公允價值選擇權的情況下,按此類證券在2023年12月31日和2022年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長度入賬。
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 估計公平值 (1) | | 未實現虧損總額(1) | | 證券數量(1) | | 估計公平值 (1) | | 未實現虧損總額(1) | | 證券數量(1) |
| (千美元) |
少於12個月 | $ | 35,453 | | | $ | (418) | | | 16 | | | $ | 33,061,267 | | | $ | (3,448,120) | | | 2,481 | |
12個月或更長時間 | 15,455,118 | | | (1,340,032) | | | 1,747 | | | 1,260,378 | | | (266,686) | | | 129 | |
總計 | $ | 15,490,571 | | | $ | (1,340,450) | | | 1,763 | | | $ | 34,321,645 | | | $ | (3,714,806) | | | 2,610 | |
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(1)不包括只計息的抵押貸款支持證券和反向抵押貸款,以及自2022年7月1日起新購買的機構直通、抵押抵押債券(CMO)和多家庭證券。 |
這些證券的價值下降完全是由於市場狀況,而不是資產的質量。幾乎所有機構抵押貸款支持證券的實際或隱含信用評級都與美國政府相同。由於價值下降與信用質量無關,因此與這些投資相關的收益尚未確認減值,但本公司目前尚未決定出售這些證券,也不太可能要求在復甦之前出售這些證券。
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,本公司出售36.410億美元28.9分別以住宅證券的億元攤銷成本為基礎。下表列出了公司在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度出售住宅證券的淨收益(虧損),該淨收益(虧損)計入綜合全面收益(虧損)綜合報表中的投資和其他淨收益(虧損)。
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| 已實現毛利 | | 已實現虧損總額 | | 已實現淨收益(虧損) |
截至該年度為止 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 29,668 | | | $ | (2,920,487) | | | $ | (2,890,819) | |
2022年12月31日 | $ | 66,587 | | | $ | (3,663,446) | | | $ | (3,596,859) | |
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該公司投資於住宅貸款。貸款被分類為持有以供投資或持有以供出售。貸款有資格在公允價值選項下入賬。如貸款按公允價值選擇,則按公允價值列賬,並於收益中確認公允價值變動。否則,持有作投資用途的貸款按成本減去減值入賬,而持有作出售用途的貸款則按成本或公允價值較低者入賬。 不包括轉移或質押給證券化工具和貸款倉庫設施的貸款,截至2023年12月31日和2022年12月31日,該公司報告為2.43億美元和3,000美元1.8分別為選擇公允價值期權的貸款1,000億美元。如果公司打算出售或證券化貸款,而證券化工具預計不會被合併,則貸款被歸類為持有以供出售。任何發端費用和成本或購買溢價或折扣在出售時遞延並確認。本公司以個人貸款為基礎,確定持有待售貸款的公允價值。本公司持有待售住宅貸款的賬面價值為1.2百萬美元和美元1.3分別為2023年12月31日和2022年12月31日。
損失撥備-在出售其公司債務和商業貸款組合之前,該公司評估了其每筆被歸類為投資並根據估計的當前預期信貸損失按攤銷成本計入的貸款是否需要損失準備金。
該公司記錄了淨貸款損失(準備金)沖銷#美元。0.21000萬,$20.71000萬美元和300萬美元145.1分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司的貸款損失準備金為#美元。0及$0,分別為。
下表列出了公司在截至2023年12月31日的年度內的貸款投資活動,不包括轉移或質押給證券化工具和貸款倉庫設施的貸款:
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| 住宅貸款 | | | | | | | | |
| (千美元) |
期初餘額2023年1月1日 | $ | 1,809,832 | | | | | | | | | |
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購買/發貨 | 5,497,162 | | | | | | | | | |
銷售和轉讓 (1) | (4,905,106) | | | | | | | | | |
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本金支付 | (118,932) | | | | | | | | | |
得/(失) | 78,315 | | | | | | | | | |
(攤銷)/增值 | (8,187) | | | | | | | | | |
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2023年12月31日期末餘額 | $ | 2,353,084 | | | | | | | | | |
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(1)包括將住宅貸款轉移到賬面價值為#美元的證券化工具4.9在截至2023年12月31日的一年中。 |
住宅
本公司的住房抵押貸款主要包括履行可調整利率和固定利率的整體貸款。本公司的住宅貸款按公允價值選擇權入賬,公允價值變動反映在投資淨收益(虧損)和其他綜合全面收益(虧損)表中。該公司還合併其購買次級證券的證券化信託,因為它還擁有某些權力和權利來指導此類信託的活動。有關本公司綜合住宅按揭貸款信託的進一步資料,請參閲“可變權益實體”附註。
抵押貸款主要以一至四套家庭住宅物業的第一留置權作為擔保。本公司的一間附屬公司已委任第三方作為其託管人、代理人及受託保管人,以接收及持有與其購買的住宅按揭貸款有關的若干文件、文書及文件。根據本公司的託管協議,託管人在安全和耐火的設施中,以與審慎的抵押貸款文件託管人所採用的小心標準一致的方式,隔離並持續託管與子公司擁有的每筆抵押貸款有關的構成抵押文件的所有文件。在任何住宅按揭貸款提供資金時或之前,有關賣方須根據吾等按揭貸款購買協議的條款,向託管人交付按揭貸款文件,包括按揭票據、按揭文件及其他相關貸款文件。此外,相關抵押和借款人的完整信用檔案必須在購買之日之前交付給子公司。
下表列出了住房抵押貸款組合的公允價值和未償還本金餘額,包括轉移或質押到證券化工具的貸款,不包括貸款倉庫設施,截至2023年12月31日和2022年:
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| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
公允價值 | $ | 15,660,706 | | $ | 10,931,744 | |
未付本金餘額 | $ | 16,611,204 | | $ | 12,247,346 | |
下表提供有關於2023年及2022年12月31日綜合全面收益(虧損)表就該等投資(不包括貸款倉庫設施)確認的項目及金額的資料:
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| 在過去幾年裏 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 703,838 | | | $ | 410,195 | |
處置投資淨收益(損失) (1) | (5,049) | | | (12,842) | |
按公允價值計量且其變動計入收益的金融工具未實現收益(虧損)淨額 (1) | 374,764 | | | (1,420,645) | |
計入淨收入(虧損)的共計 | $ | 1,073,553 | | | $ | (1,023,292) | |
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(1)該等金額於綜合全面收益(虧損)表的投資及其他收益(虧損)淨額項目呈列。 |
下表載列根據於二零二三年及二零二二年十二月三十一日住宅按揭貸款(包括轉讓或抵押予證券化工具的貸款)的未付本金結餘劃分的地區集中度:
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住宅按揭貸款的地域集中 |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
酒店位置 | 餘額% | | 酒店位置 | 餘額% |
加利福尼亞 | 40.1% | | 加利福尼亞 | 44.8% |
佛羅裏達州 | 10.6% | | 紐約 | 10.3% |
紐約 | 10.5% | | 佛羅裏達州 | 8.3% |
德克薩斯州 | 5.6% | | 德克薩斯州 | 5.1% |
所有其他(沒有個別大於5%) | 33.2% | | 所有其他(沒有個別大於5%) | 31.5% |
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總計 | 100.0% | | | 100.0% |
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下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日該公司的住宅抵押貸款的額外數據,包括轉讓或質押給證券化工具的貸款:
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 投資組合 射程 | 投資組合加權 平均值 | | 投資組合 射程 | 投資組合加權平均 |
| (千美元) |
未付本金餘額 | $1 - $4,396 | | $477 | | $3 - $4,396 | | $489 |
利率 | 2.00% - 13.25% | | 5.63% | | 2.00% - 15.00% | | 4.61% |
成熟性 | 7/1/2029 - 12/1/2063 | | 4/22/2052 | | 7/1/2029 - 1/1/2063 | | 10/6/2051 |
貸款發放時的FICO得分 | 549 - 850 | | 758 | | 588 - 831 | | 759 |
貸款發放時的按揭成數 | 3% - 100% | | 68% | | 5% - 100% | | 68% |
在2023年12月31日和2022年,大約11%和11本公司住宅按揭貸款(包括轉讓或質押至證券化工具的貸款)的賬面價值分別為可調整利率。
本公司參與了一項向第三方發起人提供住宅抵押貸款倉庫融資的安排。該安排沒有續簽,在截至2023年9月30日的季度內到期。本公司已選擇將公允價值選擇權應用於此項貸款安排,以簡化會計程序,並使會計與其他具有類似特徵的住宅信貸金融工具保持一致。在2023年12月31日和2022年12月31日,該倉庫設施上都沒有未償還餘額。
MSR代表與住房抵押貸款償還池相關的權利和義務。本公司及其附屬公司並不發起或直接提供住宅按揭貸款。相反,這些活動是由獲得正式許可的分服務商進行的,他們基本上履行了MSR基礎貸款的所有服務職能。本公司一般打算將MSR作為投資持有,並選擇按公允價值對其在MSR的所有投資進行核算。因此,它們在隨附的綜合財務狀況表上按公允價值確認,估計公允價值變動在綜合全面收益(虧損)表中作為投資和其他淨收益(虧損)的組成部分列示。 MSR的權益代表購買全部或部分淨服務現金流的協議。第三方充當貸款的總服務商,提供由MSR的權益代表的淨服務現金流。本公司在MSR中的權益按公允價值核算,公允價值變動在投資淨收益(虧損)和其他綜合全面收益(虧損)表中列示。因MSR權益而收到的現金流量在綜合全面收益(虧損)表中記入其他淨額。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度與MSR有關的活動和在MSR中的權益:
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*抵押貸款服務權 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
公允價值,期初 | $ | 1,748,209 | | | $ | 544,562 | |
購買(1) | 397,585 | | | 1,009,351 | |
轉賬 | — | | | 82,650 | |
銷售額 | — | | | (9,084) | |
公允價值變動由以下因素引起 | |
估值投入或假設的變化 (2) | 92,374 | | | 205,463 | |
其他變化,包括實現預期現金流 | (115,972) | | | (84,733) | |
公允價值,期末 | $ | 2,122,196 | | | $ | 1,748,209 | |
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(1) 包括對早期付款、違約或已交付但被視為不可接受的貸款的原始購買價格的調整。 (2)主要代表估值模型中使用的貼現率和提前還款速度輸入的變化,主要是由於利率的變化。 |
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MSR的權益 | | 2022年12月31日 | | |
| | (千美元) | | |
期初餘額 | | $ | 69,316 | | | |
購買(1) | | 4,860 | | | |
轉賬 | | (82,650) | | | |
計入淨收入的收益(虧損) | | 8,474 | | | |
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期末餘額 | | $ | — | | | |
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(1)包括對早期付款、違約或已交付但被視為不可接受的貸款的原始購買價格的調整。 | | |
本公司對可變權益實體義務的風險敞口一般限於本公司在可變權益實體的投資,1.42023年12月31日的10億美元。VIE的資產僅可用於清償VIE的債務。可變權益實體的債權人對本公司的一般信貸並無追索權。本公司並無合約規定須向可變權益實體提供任何形式的財務支持,亦未曾向該等可變權益實體提供任何形式的財務支持。於合併現有可變權益實體時並無確認收益或虧損。利息收入及開支採用實際利率法確認。 多户證券化
2020年3月,公司重新包裝了房利美擔保的多户抵押貸款支持證券,本金截止餘額為美元。0.5億元及保留只計息證券,名義結餘為0.5億在這一安排開始時,本公司確定,它是主要受益人的基礎上,其參與設計這一可變利益實體,並通過保留一個重大的可變利益實體。為簡化會計處理,本公司為該可變利益實體的金融負債選擇了公允價值計量選擇權;然而,由於在購買時未選擇公允價值計量選擇權,因此該金融資產不符合公允價值計量選擇權的條件。
於截至2022年12月31日止年度,本公司取消綜合2020年多家族可變利益實體,原因為其出售其所有僅計息證券且不再保留於該實體的重大可變權益。由於該VIE的取消合併,本公司終止確認約$424.0 億美元的證券和約$391.9 證券化工具發行的債務,並確認已實現收益,33.4 於綜合全面收益(虧損)表內的投資及其他收益(虧損)淨額內。
住宅證券化
公司還投資於VIE實體發行的住宅抵押貸款支持證券,因為他們沒有足夠的風險股本,在沒有其他方額外的次級財務支持的情況下為實體的活動提供資金。本公司並非主要受益人,因為本公司無權指揮對VIE經濟表現影響最大的活動。對於這些實體,公司的最大損失風險是其擁有的證券的攤銷成本基礎,並且不向這些可變利益實體提供任何流動性安排,擔保或其他承諾。有關住宅證券的進一步資料,請參閲“證券”附註。
OBX信託
住宅證券化由通常統稱為“OBX信託”的實體發行。這些證券化代表向公司提供無追索權融資的融資交易,這些融資交易由公司購買的住宅抵押貸款抵押。 下表列出了年內完成的住宅證券化。
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證券化 | 截止日期 | 成交時的面值 |
| | (千美元) |
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OBX 2023-NQM1 | 2023年1月 | $ | 405,209 | |
OBX 2023-J1 | 2023年2月 | $ | 305,755 | |
OBX 2023-NQM2 | 2023年2月 | $ | 420,650 | |
OBX 2023-NQM3 | 2023年4月 | $ | 407,525 | |
OBX 2023-NQM4 | 2023年5月 | $ | 394,291 | |
OBX 2023-INV1 | 2023年5月 | $ | 314,839 | |
OBX 2023-NQM5 | 2023年6月 | $ | 390,271 | |
OBX 2023-NQM6 | 2023年7月 | $ | 400,530 | |
OBX 2023-NQM7 | 2023年9月 | $ | 411,133 | |
OBX 2023-NQM8 | 2023年10月 | $ | 406,663 | |
OBX 2023-J2 | 2023年11月 | $ | 303,008 | |
OBX 2023-NQM9 | 2023年11月 | $ | 393,507 | |
OBX 2023-NQM10 | 2023年12月 | $ | 387,556 | |
於二零二三年及二零二二年十二月三十一日,賬面總值為$11.63億美元和3,000美元7.7 億美元的債券由第三方持有,公司保留了美元1.43億美元和3,000美元1.0 10億美元的抵押貸款證券,這些證券在合併中被取消。本公司被視為主要受益人併合並OBX信託,因為其有權指導對OBX信託業績影響最大的活動,並持有可能對這些VIE具有潛在重大意義的可變權益。自2022年8月1日起,在新證券化實體初始合併後,本公司選擇對合並抵押融資實體應用計量替代方案,以簡化會計和估值流程。該等證券化實體的負債被視為更易觀察,並用於計量資產的公平值。於截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司產生$8.2百萬美元和美元7.6 與這些證券化有關的費用在發生時支銷。第三方持有的OBX信託公司債務的合同本金為美元。12.63億美元和3,000美元9.0 於二零二三年及二零二二年十二月三十一日分別為10億元。截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司錄得($305.2)百萬元及$1.2 億美元,分別為第三方持有的債務未實現收益(虧損),這是在投資淨收益(虧損)和其他在公司的綜合全面收益(虧損)報表報告.
儘管住宅按揭貸款已因破產及州法律目的而出售,但住宅按揭貸款轉讓予OBX信託並不符合出售會計處理資格,並反映為公司間有抵押借款,並於合併時予以抵銷。
信貸機構VIE
關於出售構成MML投資組合的所有資產,為公司公司債務提供融資的信貸安排在截至2022年12月31日的年度內得到償還和終止。有關交易的其他資料,請參閲“出售中端市場借貸組合”附註。
企業債基金
本公司管理投資於優先擔保第一及第二留置權公司貸款(“基金實體”)的平行基金。基金實體被視為投資實體,因為投資者沒有實質性的清算、退出權或參與權。本公司賺取的費用不被視為VIE的可變權益。本公司不是基金實體的主要受益人,因此沒有合併基金實體。基金實體中的公司貸款是為第三方管理的資產,是截至2022年6月30日的三個月期間轉移到阿瑞斯的MML投資組合的一部分。有關交易的其他資料,請參閲“出售中端市場借貸組合”附註。
住宅信貸基金
本公司管理一支投資參與住宅按揭貸款的基金。住宅信貸基金被視為VIE是因為該實體沒有足夠的風險股本來允許該法人實體在沒有任何各方(包括股權持有人)提供額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金,因為資本承諾不被視為風險股本。本公司並非主要受益人,亦不會合並住宅信貸基金,因為其於該基金的唯一權益是其賺取的管理費及履約費,而該等管理費及履約費並不被視為該實體的可變權益。截至2023年12月31日及2022年12月31日,本公司在住宅按揭貸款的未償還參與權益為$1.13億美元和3,000美元0.8分別為200億美元和200億美元。這些轉移不符合銷售會計標準,並被計入有擔保借款,因此住宅貸款被報告為貸款淨額,相關負債在綜合財務狀況報表中報告為參與。本公司選擇對通過收益發行的參與進行公允價值評估,以更準確地反映轉讓的經濟情況,因為標的貸款通過收益以公允價值列賬。
於2021年3月25日,本公司訂立一項最終協議,以1美元向Slate Asset Management L.P.及Slate Grocery REIT(統稱“Slate”)出售其CRE業務的幾乎所有資產。2.331000億美元。這筆交易包括股權、貸款資產和相關負債,以及CMBS(商業CRT除外)。該公司還出售了幾乎所有未包括在與Slate的交易中的剩餘CRE業務資產。一些主要支持CRE業務的員工加入了Slate,參與了此次出售。與簽署出售華潤置業業務的最終協議有關,於截至2021年12月31日止年度內,本公司對商譽進行評估,該商譽與本公司於2013年收購CreXus Investment Corp.有關,並確認減值#美元。71.81000萬美元。截至2021年12月31日止年度,本公司報告業務剝離相關收益(虧損)($262.0),在綜合全面收益(虧損)表中,包括上述商譽減值以及因將華潤置業資產歸類為待售資產及估計交易成本而產生的估值調整。截至2022年12月31日,持有的待售資產和關聯負債已轉移至Slate。
於2022年4月,本公司訂立最終協議,將本公司經營的MML業務所持有的幾乎所有企業貸款權益,以及為第三方管理的資產(統稱為“MML投資組合”),以#美元出售予Ares Capital Management LLC(“Ares”)。2.41000億美元。公司的貸款,未付本金餘額為#美元1.950億美元,被轉移到阿瑞斯,獲得現金收益美元1.930億美元,實現收益美元20.4在截至2022年12月31日的一年中,記錄了1.8億美元。截至2022年12月31日,所有貸款都轉移到了戰神。 衍生工具包括但不限於利率互換、訂立利率互換的期權(“互換”)、TBA衍生工具、美國國債及SOFR期貨合約及某些遠期購買承諾。此外,本公司亦可訂立其他類型的按揭衍生工具,例如純利息證券、參考商業按揭證券指數的信貸衍生工具及綜合總回報掉期。“ 就本公司的投資/市場利率風險管理策略而言,本公司透過訂立衍生金融工具合約,包括利率掉期、掉期及期貨合約,在經濟上對衝部分利率風險。該公司還可能簽訂TBA衍生品、美國國債期貨合約、某些遠期購買承諾和信用衍生品,以經濟地對衝其對市場風險的敞口。使用衍生品的目的是管理整體投資組合風險,並有可能產生額外收入分配給股東。這些衍生品受到利率、市場波動性、機構抵押貸款支持證券與美國國債的利差和市場流動性變化導致的市值變化的影響。使用衍生品還會造成信用風險,如果這些工具的交易對手未能履行其義務,可能會確認潛在的損失。
根據規定的合同。此外,公司可能不得不將現金或資產作為衍生交易的抵押品,其金額可能會因衍生合約的市值和條款而有所不同。如屬市場同意息票(“MAC”)利率掉期,本公司可在訂立該等利率掉期時支付或收取代表該等掉期的公平價值的款項,以補償該等利率掉期的市場外性質。自該等利率掉期開始以來公允價值的後續變動在綜合全面收益(虧損)綜合報表的衍生工具淨收益(虧損)中反映。與其他利率掉期交易類似,公司可能需要質押現金或資產作為MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易對手違約的情況下,本公司可能難以獲得其質押抵押品以及根據衍生品合同的條款收取付款。
衍生工具在綜合財務狀況表中按公允價值確認為資產或負債,公允價值變動則在綜合全面收益(虧損)表中確認。估計公允價值的變動在衍生工具淨收益(虧損)內列報。公司的衍生品交易均未被指定為用於會計目的的對衝工具。
該公司還與其利率掉期和其他衍生品的交易對手維持保證金現金形式的抵押品。根據結算組織的規則手冊,本公司列報中央結算利率互換的公允價值,扣除根據該等交易質押或收取的變動保證金。在2023年12月31日和2022年12月31日,(美元2.4)和(美元3.2)的變動幅度按公允價值報告為對利率互換的調整。
利率互換協議-利率互換協議是用於緩解利率風險的主要工具。特別是,該公司使用利率互換協議來管理其回購協議中利率變化的風險,方法是對與這些借款相關的現金流進行經濟對衝。本公司可能有未完成的利率互換協議,其中浮動部分與SOFR、隔夜指數掉期利率或其他指數掛鈎。利率互換協議可能會也可能不會通過衍生品清算組織(“DCO”)進行清算。未清算的利率互換使用內部定價模型進行公允估值,並與交易對手的市場價值進行比較。集中清算的利率掉期,包括MAC利率掉期,通常根據DCO的市值進行公允估值。如果利率互換終止,利率互換的已實現收益(虧損)將等於收到或支付的現金與公允價值之間的差額。
互換-掉期買賣是為了減輕利率上升或下降的潛在影響。利率掉期提供了達成利率掉期協議的選項,約定了預定的名義金額、規定的期限和未來支付和接收的利率。公司的掉期不是集中清算的。因為掉期支付或收到的溢價在綜合財務狀況報表中作為資產或負債報告。如果掉期到期而未行使,則掉期的已實現收益(損失)將等於收到或支付的保費。如果本公司出售或行使掉期,掉期的已實現收益(虧損)將等於收到的現金或收到的標的利率掉期的公允價值與支付的溢價之間的差額。掉期的公允價值是使用內部定價模型估計的,並與交易對手的市場價值進行比較。
TBA美元滾動-TBA美元滾動交易作為一系列衍生品交易入賬。TBA衍生品的公允價值基於與評估機構抵押貸款支持證券類似的方法。
期貨合約-期貨合約是跟蹤特定資產或基準利率價格的衍生品。賣空期貨合約有助紓緩利率變動對投資組合表現的潛在影響。本公司設有保證金賬户,每日與期貨事務監察委員會(“期貨事務監察委員會”)結算。保證金要求根據未平倉的市場價值和賬户中保留的權益而有所不同。期貨合約是根據交易所定價進行公允估值的。
遠期採購承諾-本公司可與交易對手訂立遠期購買承諾,承諾以特定價格購買住宅按揭貸款,但前提是住宅按揭貸款與交易對手接近。交易對手必須在“盡最大努力”的基礎上交付承諾的貸款。
信用衍生品-本公司可訂立參考商業按揭證券指數的信貸衍生工具,例如CMBX指數,以及合成總回報掉期。
下表彙總了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的衍生資產和負債的公允價值信息:
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衍生品工具 | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
資產 | | | (千美元) |
利率互換 | | | $ | 26,344 | | | $ | 33,006 | |
利率互換 | | | 105,883 | | | 256,991 | |
TBA衍生物 | | | 20,689 | | | 17,056 | |
期貨合約 | | | — | | | 33,179 | |
購買承諾 | | | 9,641 | | | 1,832 | |
| | | | | |
衍生工具資產總額 | | | $ | 162,557 | | | $ | 342,064 | |
負債 | | | |
利率互換 | | | $ | 83,051 | | | $ | 108,724 | |
| | | | | |
TBA衍生物 | | | 39,070 | | | 69,270 | |
期貨合約 | | | 179,835 | | | 11,919 | |
購買承諾 | | | 339 | | | 460 | |
信用衍生品(1) | | | — | | | 13,799 | |
衍生負債總額 | | | $ | 302,295 | | | $ | 204,172 | |
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(1)未來可能支付的最大金額是公司出售保護的信用衍生品名義金額為#美元。420.0分別在2022年12月31日,加上基礎部分的任何票面利率缺口。截至2022年12月31日,參考一籃子債券的信用衍生品部分的評級範圍在AAA至AA之間。 |
下表總結了公司2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日利率互換的部分特點:
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2023年12月31日 |
成熟性 | 當前概念(1)(2) | | 加權平均支付率 | | 加權平均接收率 | | 加權平均到期年限 (3) |
(千美元) |
0 - 3年份 | $ | 21,397,358 | | | 3.17 | % | | 5.26 | % | | 1.23 |
3 - 6年份 | 12,461,799 | | | 3.09 | % | | 5.37 | % | | 4.75 |
6 - 10年份 | 22,949,150 | | | 2.85 | % | | 5.34 | % | | 8.02 |
大於10年份 | 2,021,247 | | | 3.53 | % | | 5.27 | % | | 22.71 |
總計/加權平均數 | $ | 58,829,554 | | | 3.04 | % | | 5.31 | % | | 5.36 |
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2022年12月31日 |
成熟性 | 當前概念(1)(2) | | 加權平均 支付率 | | 加權平均接收率 | | 加權平均到期年限(3) |
(千美元) |
0 - 3年份 | $ | 26,355,700 | | | 0.88 | % | | 4.33 | % | | 0.75 |
3 - 6年份 | 1,120,400 | | | 2.53 | % | | 3.95 | % | | 4.07 |
6 - 10年份 | 22,492,200 | | | 2.54 | % | | 4.24 | % | | 8.76 |
大於10年份 | 2,309,000 | | | 3.49 | % | | 4.26 | % | | 22.93 |
總計/加權平均數 | $ | 52,277,300 | | | 1.74 | % | | 4.28 | % | | 5.25 |
| | | | | | | |
(1)截至2023年12月31日,94%和6本公司的利率掉期分別與有擔保的隔夜融資利率和聯邦基金利率掛鈎。截至2022年12月31日,60%, 23%和17本公司的利率互換分別與有擔保的隔夜融資利率、聯邦基金利率和倫敦銀行同業拆借利率掛鈎。 (2)有幾個不是2023年12月31日和2022年12月31日的遠期起始掉期。 (3)付款人利率掉期的加權平均到期年與接管人利率掉期的加權平均到期年相抵。因此,每個到期日的淨加權平均到期年數可能會超出列出的範圍。 |
下表總結了公司在2023年12月31日和2022年12月31日的掉期交易的某些特徵:
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2023年12月31日 |
| | 當前的基本概念 | | 加權平均基礎固定利率 | | 加權平均基礎浮動利率 | | 加權平均標的年限至到期日 | | 加權平均到期月數 |
(千美元) |
長期工資 | | $1,250,000 | | 2.21% | | 軟性 | | 7.69 | | 8.21 |
長時間接收 | | $500,000 | | 1.65% | | 軟性 | | 10.30 | | 3.53 |
| | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| | 當前的基本概念 | | 加權平均基礎固定利率 | | 加權平均基礎浮動利率 | | 加權平均標的年限至到期日 | | 加權平均到期月數 |
(千美元) |
長期工資 | | $2,500,000 | | 2.02% | | 3M LIBOR | | 8.19 | | 14.28 |
長時間接收 | | $750,000 | | 1.57% | | 3M LIBOR | | 11.07 | | 12.82 |
下表彙總了該公司在2023年和2022年12月31日的TBA衍生品的某些特徵:
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2023年12月31日 |
衍生性TBA的買賣合同 | 概念上的 | | 隱含成本基礎 | | 隱含市值 | | 賬面淨值 |
(千美元) |
採購合同 | $ | 988,000 | | | $ | 920,626 | | | $ | 915,790 | | | $ | (4,836) | |
銷售合同 | (1,491,000) | | | (1,475,847) | | | (1,489,392) | | | (13,545) | |
淨TBA衍生品 | $ | (503,000) | | | $ | (555,221) | | | $ | (573,602) | | | $ | (18,381) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
2022年12月31日 |
衍生性TBA的買賣合同 | 概念上的 | | 隱含成本基礎 | | 隱含市值 | | 賬面淨值 |
(千美元) |
採購合同 | $ | 10,589,000 | | | $ | 10,675,739 | | | $ | 10,623,350 | | | $ | (52,389) | |
銷售合同 | (44,000) | | | (44,849) | | | (44,674) | | | 175 | |
淨TBA衍生品 | $ | 10,545,000 | | | $ | 10,630,890 | | | $ | 10,578,676 | | | $ | (52,214) | |
| | | | | | | |
下表總結了該公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的期貨衍生品的某些特徵:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 概念上的-長 職位 | | 概念上的-短 職位 | | 加權平均 還有幾年就到期了 |
| (千美元) | | | | |
| | | | | |
美國國債期貨-2年 | $ | — | | | $ | (5,001,400) | | | 1.97 |
| | | | | |
美國國債期貨-10年份及更長時間 | — | | | (1,733,600) | | | 14.26 |
總計 | $ | — | | | $ | (6,735,000) | | | 5.13 |
| | | | | |
| | | | | |
2022年12月31日 |
| 概念上的-長 職位 | | 概念上的-短 職位 | | 加權平均 還有幾年就到期了 |
| (千美元) | | | | |
| | | | | |
美國國債期貨-2年 | $ | — | | | $ | (8,518,400) | | | 1.96 |
美國國債期貨-5年 | — | | | (5,803,400) | | | 4.37 |
美國國債期貨-10年份及更長時間 | — | | | (6,866,900) | | | 8.15 |
總計 | $ | — | | | $ | (21,188,700) | | | 4.63 |
| | | | | |
本公司在綜合財務狀況報表中按毛數列報衍生合約。衍生品合同可包含法律上可強制執行的條款,允許與每一交易對手結清或抵銷應收賬款和應付賬款。
下表介紹了受此類規定約束的衍生資產和負債的信息,這些資產和負債可分別在公司於2023年12月31日和2022年12月31日的綜合財務狀況表中抵銷。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | | 符合抵銷條件的金額 | | |
| 總金額 | | 金融工具 | | 現金抵押品 | | 淨額 |
資產 | (千美元) |
按公允價值計算的利率互換 | $ | 26,344 | | | $ | (21,505) | | | $ | — | | | $ | 4,839 | |
按公允價值計算的利率互換 | 105,883 | | | (45,930) | | | (57,320) | | | 2,633 | |
TBA衍生品,按公允價值計算 | 20,689 | | | (13,282) | | | — | | | 7,407 | |
| | | | | | | |
購買承諾 | 9,641 | | | — | | | — | | | 9,641 | |
| | | | | | | |
負債 | |
按公允價值計算的利率互換 | $ | 83,051 | | | $ | (72,844) | | | $ | — | | | $ | 10,207 | |
TBA衍生品,按公允價值計算 | 39,070 | | | (34,525) | | | — | | | 4,545 | |
按公允價值計算的期貨合約 | 179,835 | | | — | | | (179,835) | | | — | |
購買承諾 | 339 | | | — | | | — | | | 339 | |
| | | | | | | |
|
2022年12月31日 |
| | | 符合抵銷條件的金額 | | |
| 總金額 | | 金融工具 | | 現金抵押品 | | 淨額 |
資產 | (千美元) |
按公允價值計算的利率互換 | $ | 33,006 | | | $ | (24,625) | | | $ | — | | | $ | 8,381 | |
按公允價值計算的利率互換 | 256,991 | | | — | | | — | | | 256,991 | |
TBA衍生品,按公允價值計算 | 17,056 | | | (16,875) | | | — | | | 181 | |
按公允價值計算的期貨合約 | 33,179 | | | (2,414) | | | — | | | 30,765 | |
購買承諾 | 1,832 | | | — | | | — | | | 1,832 | |
| | | | | | | |
負債 | |
按公允價值計算的利率互換 | $ | 108,724 | | | $ | (24,625) | | | $ | (1,251) | | | $ | 82,848 | |
TBA衍生品,按公允價值計算 | 69,270 | | | (16,875) | | | — | | | 52,395 | |
按公允價值計算的期貨合約 | 11,919 | | | (2,414) | | | (9,505) | | | — | |
購買承諾 | 460 | | | — | | | — | | | 460 | |
信用衍生品 | 13,799 | | | — | | | (9,291) | | | 4,508 | |
綜合全面收益(虧損)表中利率互換的影響如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
合併全面收益表(損益)的位置 |
| 利率互換的淨利息部分(1) | | 利率互換終止的已實現收益(虧損)(1) | | 利率互換未實現收益(虧損)(1) |
在過去幾年裏 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 1,585,053 | | | $ | (74,757) | | | $ | (815,630) | |
2022年12月31日 | $ | 366,161 | | | $ | (266,427) | | | $ | 3,480,708 | |
2021年12月31日 | $ | (276,142) | | | $ | (1,236,349) | | | $ | 2,198,486 | |
(1)計入綜合全面收益(虧損)表衍生工具淨收益(虧損)。 |
其他衍生產品合同在公司綜合全面收益(虧損)表中的影響如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日的年度 |
衍生工具 | 已實現損益 | | 未實現收益(虧損) | | 在其他衍生工具和金融工具的淨收益(虧損)中確認的收益/(虧損)金額 |
(千美元) |
淨TBA衍生品 | $ | (174,666) | | | $ | 33,833 | | | $ | (140,833) | |
淨利率互換 | (29,438) | | | (119,348) | | | (148,786) | |
期貨 | 194,316 | | | (201,095) | | | (6,779) | |
購買承諾 | — | | | 7,932 | | | 7,932 | |
信用衍生品 | (19,368) | | | 13,260 | | | (6,108) | |
總計 | | | | | $ | (294,574) | |
| | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日的年度 |
衍生工具 | 已實現損益 | | 未實現收益(虧損) | | 在其他衍生工具和金融工具的淨收益(虧損)中確認的收益/(虧損)金額 |
(千美元) |
淨TBA衍生品 | $ | (2,729,866) | | | $ | (100,990) | | | $ | (2,830,856) | |
淨利率互換 | (43,124) | | | 195,084 | | | 151,960 | |
期貨 | 3,825,072 | | | 141,366 | | | 3,966,438 | |
購買承諾 | — | | | 460 | | | 460 | |
信用衍生品 | 3,657 | | | (12,927) | | | (9,270) | |
總計 | | | | | $ | 1,278,732 | |
| | | | | |
本公司的若干衍生工具合約須受國際掉期及衍生工具協會總協議或其他類似協議的約束,該等協議可能包含在發生某些事件時授予交易對手某些與適用協議有關的權利的條款,這些事件包括:(I)股東權益在設定的期間內下降超過指定門檻或美元金額;(Ii)本公司未能維持其房地產投資信託基金地位;(Iii)本公司未能遵守槓桿量限制;及(Iv)本公司的股票被從紐約證券交易所摘牌。
一旦發生第(I)至(Iv)項中的任何一項,或協議下的其他違約,適用協議的對手方有權根據協議的規定終止協議。截至2023年12月31日,所有負債的具有上述特徵的衍生工具的公允價值合計約為$184.9百萬美元,這是公司在終止合同時需要支付的最高金額。
本公司按照美國公認會計原則的公允價值指引,對其按公允價值入賬的金融工具和MSR進行會計處理。金融工具和MSR的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的金額。 GAAP要求根據估值技術投入的優先級,將金融工具和MSR分類為三級層次結構。公允價值等級對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先級(級別1),對不可觀察到的投入給予最低優先級(級別3)。
如果用於衡量金融工具和MSR的投入落在層次結構的不同級別,則分類基於對該工具的公允價值計量重要的最低優先級投入。在綜合財務狀況表上按公允價值計入或在相關附註中披露的金融資產和負債,根據對估值技術的投入分類如下:
第1級-估值方法的投入為活躍市場中相同資產和負債的報價(未經調整)。
第2級--估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及該資產或負債在基本上整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。
第3級-對估值方法的投入是不可觀察的,對整體公允價值具有重要意義。
公司根據證券類型以及公司持有此類證券至到期的意圖和能力,將其證券指定為可交易、可供出售或持有至到期。被歸類為可供出售和交易的證券按公允價值經常性報告。
以下是對按公允價值列賬的工具的估值方法的説明。這些方法適用於三級公允價值等級的資產和負債,投入的可觀測性決定了適當的等級。
期貨合約和美國國債使用活躍市場上相同工具的報價進行估值,並被歸類為1級。
住宅證券、利率互換、互換和其他衍生品使用內部模型,使用類似資產的報價或內部估計價格進行估值。該公司採用了常見的市場定價方法,包括對國債曲線的利差測量,以及特定證券的基本特徵,包括息票、預付款速度、定期和壽命上限、利率重置期和證券的預期壽命。住宅按揭貸款的公允價值估計由貼現現金流模型產生,主要基於可觀察到的基於市場的投入,包括貼現率、提前還款速度、拖欠水平和信貸損失。管理層通過將其結果與證券及/或第三方定價服務交易商提供的獨立價格進行比較,審核並間接證實其使用內部模型得出的公允價值估計。某些流動性資產類別,如機構固定利率傳遞,可能使用獨立來源定價,如TBA證券的報價。
住宅證券、住宅按揭貸款、利率互換和掉期市場以及TBA衍生工具被視為活躍的市場,因此參與者的交易頻率和交易量足以持續提供透明的定價信息。住宅證券、住宅按揭貸款、利率互換、掉期及TBA衍生工具市場的流動性,以及本公司證券與交易活躍的證券的相似性,使本公司能夠觀察市場報價,並將該等價格用作制定公允價值計量的基礎。因此,本公司將住宅證券、住宅按揭貸款、利率掉期、掉期及TBA衍生工具列為公允價值層次中的第二級投入。
被歸類為可供出售的商業抵押貸款支持證券的公允價值是根據最近市場交易中類似資產的報價確定的,並因標的抵押品的差異而需要應用判斷。因此,按公允價值列賬的商業房地產債務投資被歸類為第二級。
有關證券化工具發行的債務的公允價值,請參閲“可變利益實體”附註以瞭解更多信息。
本公司將其在MSR中的投資和在MSR中的權益歸類為公允價值計量層次中的第三級。這些投資的公允價值估計是從模型中獲得的,這些模型在其估值中使用了重大的不可觀察的投入。這些估值主要使用貼現現金流模型,該模型納入了不可觀察的市場數據輸入,包括貼現率、預付率、拖欠水平和服務成本。然後將模型估值與估值進行比較
從第三方定價提供商處獲得。管理層審查從第三方定價提供商收到的估值,並將其用作與模型價值的比較點。MSR的估值和MSR中的權益需要管理層和第三方定價提供商做出重大判斷。缺乏可觀察到的投入所使用的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響,從而影響公司的財務報表。
下表列出了按公允價值經常性計量的金融工具和MSR的估計公允價值。在本報告所述期間,公允價值層級之間沒有轉移。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
資產 | (千美元) |
證券 | | | | | | | |
機構抵押貸款支持證券 | $ | — | | | $ | 66,308,788 | | | $ | — | | | $ | 66,308,788 | |
信用風險轉移證券 | — | | | 974,059 | | | — | | | 974,059 | |
非機構抵押貸款支持證券 | — | | | 2,108,274 | | | — | | | 2,108,274 | |
購買商業抵押貸款支持證券 | — | | | 222,444 | | | — | | | 222,444 | |
貸款 | | | | | | | |
住宅按揭貸款 | — | | | 2,353,084 | | | — | | | 2,353,084 | |
| | | | | | | |
抵押貸款償還權 | — | | | — | | | 2,122,196 | | | 2,122,196 | |
| | | | | | | |
轉讓或質押給證券化工具的資產 | — | | | 13,307,622 | | | — | | | 13,307,622 | |
衍生資產 | | | | | | | |
| | | | | | | |
利率互換 | — | | | 26,344 | | | — | | | 26,344 | |
其他衍生品 | — | | | 136,213 | | | — | | | 136,213 | |
總資產 | $ | — | | | $ | 85,436,828 | | | $ | 2,122,196 | | | $ | 87,559,024 | |
負債 | | | | | | | |
證券化工具發行的債務 | $ | — | | | $ | 11,600,338 | | | $ | — | | | $ | 11,600,338 | |
發佈的參賽作品 | — | | | 1,103,835 | | | — | | | 1,103,835 | |
美國國債已售出,尚未購買 | 2,132,751 | | | — | | | — | | | 2,132,751 | |
衍生負債 | | | | | | | |
利率互換 | — | | | 83,051 | | | — | | | 83,051 | |
其他衍生品 | 179,835 | | | 39,409 | | | — | | | 219,244 | |
總負債 | $ | 2,312,586 | | | $ | 12,826,633 | | | $ | — | | | $ | 15,139,219 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
資產 | (千美元) |
證券 | | | | | | | |
機構抵押貸款支持證券 | $ | — | | | $ | 62,274,895 | | | $ | — | | | $ | 62,274,895 | |
信用風險轉移證券 | — | | | 997,557 | | | — | | | 997,557 | |
非機構抵押貸款支持證券 | — | | | 1,991,146 | | | — | | | 1,991,146 | |
購買商業抵押貸款支持證券 | — | | | 526,309 | | | — | | | 526,309 | |
貸款 | | | | | | | |
住宅按揭貸款 | — | | | 1,809,832 | | | — | | | 1,809,832 | |
| | | | | | | |
抵押貸款償還權 | — | | | — | | | 1,748,209 | | | 1,748,209 | |
| | | | | | | |
轉讓或質押給證券化工具的資產 | — | | | 9,121,912 | | | — | | | 9,121,912 | |
衍生資產 | | | | | | | |
| | | | | | | |
利率互換 | — | | | 33,006 | | | — | | | 33,006 | |
其他衍生品 | 33,179 | | | 275,879 | | | — | | | 309,058 | |
總資產 | $ | 33,179 | | | $ | 77,030,536 | | | $ | 1,748,209 | | | $ | 78,811,924 | |
負債 | | | | | | | |
證券化工具發行的債務 | $ | — | | | $ | 7,744,160 | | | $ | — | | | $ | 7,744,160 | |
發佈的參賽作品 | — | | | 800,849 | | | — | | | 800,849 | |
| | | | | | | |
衍生負債 | | | | | | | |
利率互換 | — | | | 108,724 | | | — | | | 108,724 | |
其他衍生品 | 11,919 | | | 83,529 | | | — | | | 95,448 | |
總負債 | $ | 11,919 | | | $ | 8,737,262 | | | $ | — | | | $ | 8,749,181 | |
| | | | | | | |
關於第3級公允價值計量的定性和定量信息
本公司認為不可觀察到的投入是指沒有市場數據,並使用我們所能獲得的關於市場參與者在為資產定價時所使用的假設的最佳信息來開發的投入。相關投入因按公允價值計量的工具的性質而異。重大不可觀察投入的敏感性、重大不可觀測投入之間的相互關係及其對公允價值計量的影響如下所述。以下敏感度分析中特定假設的變化的影響獨立於任何其他假設的變化而考慮。在實踐中,假設的同時變化可能並不總是對下文討論的投入產生線性影響。可觀察到的輸入和不可觀察到的輸入之間也可能存在相互關係。這種關係沒有包括在下面的討論中。對於下面描述的每一種單獨關係,通常也適用反向關係。就MSR及MSR權益而言,一般而言,貼現率、預付率或拖欠率或年度服務成本的單獨增加將導致較低的公允價值計量。利率下降可能導致公司在MSR的投資和MSR權益的抵押貸款預付款高於預期,這反過來可能導致MSR的估計公允價值和MSR權益的下降。有關更多信息,包括前滾,請參閲“抵押償還權”説明。
下表提供了用於第三級MSR和MSR權益的經常性公允價值計量的重大不可觀察輸入的信息。該表並未説明公司的風險管理做法可能會抵消這些3級投資所固有的風險。
| | | | | | | | | | | |
無法觀察到的輸入(1) | 範圍(加權平均) (2) |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
貼現率 | 7.0% - 12.0% (8.6%) | | 8.4% - 10.7% (9.7%) |
預付率 | 4.8% - 11.0% (5.6%) | | 4.8% - 8.1% (5.4%) |
拖欠率 | 0.2% - 4.2% (1.3%) | | 0.2% - 4.5% (1.3%) |
服務成本 | $84 - $111 ($94) | | $86 - $118 ($95) |
(1)代表本公司認為市場參與者在評估這些資產時將使用的利率、估計和假設。 (2)根據MSR的公允價值計算的加權平均貼現率、基於MSR相關貸款的未償還本金餘額計算的加權平均提前還款額、拖欠率和服務成本。 |
下表彙總了在2023年12月31日和2022年12月31日未按公允價值列賬的金融資產和負債的估計公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | 攜帶 價值 | | 公平 價值 | | 攜帶 價值 | | 公平 價值 |
| | | |
| | | | | | | | | |
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金融負債 | | | | | | | | | |
回購協議 | | | $62,201,543 | | $62,201,543 | | $59,512,597 | | $59,512,597 |
其他擔保融資 | | | 500,000 | | 500,000 | | 250,000 | | 250,000 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
回購協議及短期其他擔保融資的賬面價值接近公允價值,並被視為第2級公允價值計量。長期其他擔保融資使用第2級投入進行估值。
有限壽命無形資產在其預期使用壽命內攤銷。作為公司管理內部化交易的一部分,該交易於2020年6月30日完成,公司為被收購的集合勞動力確認了一項無形資產,約為$41.2按公司收購的員工基數的重置成本計算。
下表顯示了截至2023年12月31日的年度有限活無形資產的活動情況。
| | | | | |
無形資產,淨額 |
(千美元) |
期初餘額2023年1月1日 | $ | 16,679 | |
| |
| |
減損 | (1,626) | |
| |
減去:攤銷費用 | (2,947) | |
2023年12月31日期末餘額 | $ | 12,106 | |
| |
逆回購和回購協議-該公司通過回購協議為其很大一部分資產融資。在每筆交易開始時,公司評估了ASC 860中的每一項指定標準,轉接和服務,並確定每一項融資協議都應被視為擔保融資。 本公司訂立逆回購協議,以賺取超額現金結餘的收益。為減少信貸風險,本公司監控這些證券的市值,並根據這些證券的市值變化提供或獲得額外的抵押品。一般而言,公司收取或張貼的抵押品的公允價值大約等於或大於擔保融資的價值。
逆回購協議及與相同交易對手及相同到期日的回購協議於綜合財務狀況表內淨額列示,而該等協議的條款符合允許淨額結算的準則。公司在綜合現金流量表中將回購協議的現金流量報告為融資活動,將逆回購協議的現金流量報告為投資活動。
該公司有未償還的美元62.210億美元59.5億美元的回購協議,加權平均剩餘期限為44天數和27天數和加權平均利率5.70%和4.29分別為2023年12月31日和2022年12月31日。關於其住宅按揭貸款,本公司已與交易對手訂立回購協議,金額為$。2.410億美元的剩餘容量1.52023年12月31日。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,回購協議的剩餘到期日和抵押品類型如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 機構抵押貸款支持證券 | | 顯像管 | | 非機構抵押貸款支持證券 | | 住宅按揭貸款 | | | | 商業抵押貸款支持證券 | | | | 回購協議總數 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | |
2至29天 | 33,492,952 | | | 555,568 | | | 840,400 | | | — | | | | | 191,276 | | | | | 35,080,196 | |
30至59天 | 18,090,265 | | | — | | | 528,341 | | | — | | | | | — | | | | | 18,618,606 | |
60至89天 | 6,479,206 | | | 139,952 | | | 579,611 | | | — | | | | | — | | | | | 7,198,769 | |
90至119天 | — | | | — | | | 39,714 | | | 207,592 | | | | | — | | | | | 247,306 | |
超過119天(1) | 2,511,003 | | | — | | | 169,697 | | | 644,259 | | | | | — | | | | | 3,324,959 | |
總計 | $ | 60,573,426 | | | $ | 695,520 | | | $ | 2,157,763 | | | $ | 851,851 | | | | | $ | 191,276 | | | | | $ | 64,469,836 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
根據淨額結算安排抵銷的金額 | | | | $ | (2,268,293) | |
綜合財務狀況報表中列報的回購協議淨額 | | | | $ | 62,201,543 | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| 機構抵押貸款支持證券 | | 顯像管 | | 非機構抵押貸款支持證券 | | 住宅按揭貸款 | | | | 商業抵押貸款支持證券 | | | | 回購協議總數 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | |
2至29天 | 30,244,050 | | | 193,069 | | | 524,432 | | | 200,931 | | | | | 263,711 | | | | | 31,426,193 | |
30至59天 | 21,200,770 | | | 149,733 | | | 632,673 | | | — | | | | | 124,390 | | | | | 22,107,566 | |
60至89天 | 4,410,473 | | | — | | | 782,905 | | | — | | | | | 68,647 | | | | | 5,262,025 | |
90至119天 | — | | | 125,893 | | | 73,251 | | | 168,656 | | | | | — | | | | | 367,800 | |
超過119天(1) | — | | | — | | | — | | | 349,013 | | | | | — | | | | | 349,013 | |
總計 | $ | 55,855,293 | | | $ | 468,695 | | | $ | 2,013,261 | | | $ | 718,600 | | | | | $ | 456,748 | | | | | $ | 59,512,597 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
根據淨額結算安排抵銷的金額 | | | | $ | — | |
綜合財務狀況報表中列報的回購協議淨額 | | | | $ | 59,512,597 | |
|
(1)於2023年及2022年12月31日,概無回購協議的剩餘到期日超過1年。 |
下表概述於2023年及2022年12月31日的綜合財務狀況表中呈列的逆回購協議及回購協議的總額、根據淨額結算安排抵銷的金額以及逆回購協議及回購協議的淨額。有關淨額結算安排對公司衍生工具的影響的信息,請參閲“衍生工具”附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 逆回購協議 | | 回購協議 | | 逆回購協議 | | 回購協議 |
| (千美元) |
總金額 | $ | 2,268,293 | | | $ | 64,469,836 | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
金額抵銷 | (2,268,293) | | | (2,268,293) | | | — | | | — | |
淨額 | $ | — | | | $ | 62,201,543 | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
| | | | | | | |
收到的與逆回購協議有關的抵押品的公平價值為#美元。2.3200億美元,其中公司銷售了2.1截至2023年12月31日,10億美元。出售的抵押品金額在公司的綜合財務狀況報表中按公允價值作為出售的、尚未購買的美國國庫券報告。有幾個不是截至2022年12月31日出售的逆回購協議或相關抵押品。
其他擔保融資-截至2023年12月31日,公司擁有1.2510億美元的承諾信貸安排,為其MSR投資組合的一部分提供資金。截至2023年12月31日,該貸款下的未償還借款總額為$500.0百萬美元,到期時間在六個月至一年。貸款的加權平均利率為8.09截至2023年12月31日。借款在公司的綜合財務狀況報表中在其他擔保融資中報告。
有關本公司於2022年12月31日的其他擔保融資安排的更多信息,請參閲“可變利益實體”説明。
根據有擔保融資安排及利率互換而質押作抵押品的投資(不包括綜合投資機構的住宅按揭貸款)的估計公允價值及應計利息為#美元。68.210億美元279.5分別為2023年12月31日和2023年12月31日的62.210億美元226.42022年12月31日,分別為100萬人。
下表彙總了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日授權、發行和發行的普通股。
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| 授權股份 | | 已發行及已發行股份 | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | 面值 |
普通股 | 1,468,250,000 | | | 2,936,500,000 | | | 500,080,287 | | | 468,309,810 | | $0.01 |
2020年12月,公司宣佈其董事會批准回購至多$1.5截至2021年12月31日,其已發行普通股的10億股(“優先股回購計劃”)。2022年1月,該公司宣佈,其董事會批准回購至多$1.5 2024年12月31日之前的普通股流通股(“當前股票回購計劃”)。目前的股份回購計劃取代了先前的股份回購計劃。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度, 不是根據當前股票回購計劃或優先股票回購計劃回購股票。
於2020年8月6日,本公司分別與Barclays Capital Inc.、美國銀行證券公司,花旗集團全球市場公司,高盛有限責任公司,基夫,布魯耶特和伍茲公司,J.P. Morgan Securities LLC、RBC Capital Markets,LLC、UBS Securities LLC及Wells Fargo Securities,LLC(統稱“銷售代理”)。根據銷售協議,本公司可發售及出售其普通股股份,總髮售價最高為美元。1.5 億美元,不時通過任何銷售代理(“在市場銷售計劃”)。
截至2023年12月31日止年度,根據市場銷售計劃,本公司發行了 31.4 萬股,收益為美元0.7 10億美元,扣除佣金和手續費。截至2022年12月31日止年度,根據市場銷售計劃,本公司發行 45.7 萬股,收益為美元1.1 10億美元,扣除佣金和手續費。上述股份金額已追溯調整,以反映反向股票分割的影響。
截至2022年12月31日止年度,本公司完成 二首次公開發行 50 億股普通股,總收益為美元1.31 在扣除發行費用之前,在每次發行中,公司授予承銷商 30天最多可選擇購買額外的3.75 百萬股普通股,承銷商在兩種情況下都全額行使了這些股票,導致額外的$196.5 截至2022年12月31日止年度,扣除發行費用前的所得款項為100萬美元。
(B) 優先股
以下為公司於2023年12月31日及2022年12月31日累計已發行的可贖回優先股摘要。在公司清算或解散的情況下,在支付股息和分配資產方面,公司當時的未償還優先股優先於公司的普通股。
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| 授權股份 | | 已發行和未償還的股份 | | 賬面價值 | 合同率 | 最早贖回日期(1) | 浮動利率股息期生效日期 | 浮動年利率(2) |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | |
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固定利率到浮動利率 |
F系列 | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 696,910 | | | 696,910 | | 6.95% | 9/30/2022 | 9/30/2022 | 3M期限SOFR+4.993% |
G系列 | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 411,335 | | | 411,335 | | 6.50% | 3/31/2023 | 3/31/2023 | 3M期限SOFR+4.172% |
系列I | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 428,324 | | | 428,324 | | 6.75% | 6/30/2024 | 6/30/2024 | 3M期限SOFR+4.989% |
總計 | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
(1)在有限情況下,本公司有權提前贖回優先股,以保持其作為房地產投資信託基金的資格,或在與本公司控制權變更相關的有限情況下。 (2)對於每一系列固定利率至浮動利率的累積可贖回優先股,浮動利率按3個月CME期限SOFR計算(加上利差調整0.26161%)加上招股説明書中指定的價差。 |
每一系列優先股的面值為$。0.01每股,清算和贖回價格為$25.00,加上截至贖回日的應計和未支付股息。截至2023年12月31日,公司已宣佈並支付了公司優先股所需的所有季度股息。
F系列固定利率累計可贖回優先股、G系列固定利率累計優先股和I系列固定利率累計優先股優先於公司普通股。
2022年11月3日,公司董事會批准了一項針對其所有現有已發行優先股的回購計劃(定義見下文,“優先股回購計劃”)。根據該計劃的條款,該公司有權回購總計63,500,000優先股,最多包括(I)28,800,000ITS的股份6.95%F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,面值$0.01每股(“F系列優先股”),(Ii)17,000,000ITS的股份6.50%G系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,面值$0.01每股(“G系列優先股”),及(Iii)17,700,000ITS的股份6.75%系列I固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,面值$0.01每股(“I系列優先股”,與F系列優先股和G系列優先股一起稱為“優先股”)。截至2022年11月3日,公司根據優先股回購計劃可能回購的優先股的清算總價值約為$1.61000億美元。優先股回購計劃於2022年11月3日生效,2024年12月31日到期。截至2023年12月31日止年度內,並無就優先股回購計劃購回任何股份。
(C)向股東分配現金
下表提供了公司在本報告所述期間的股息分配活動摘要:
| | | | | | | | | | | |
| 在過去幾年裏 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元,每股數據除外) |
普通股和基於股票的獎勵所宣佈的股息和股息等價物 | $ | 1,294,688 | | | $ | 1,504,353 | |
宣佈的每股普通股分配(1) | $ | 2.60 | | | $ | 3.52 | |
期末後支付給普通股股東的分配 | $ | 325,052 | | | $ | 412,113 | |
期末後按普通股支付的分派 | $ | 0.65 | | | $ | 0.88 | |
期末後支付給普通股股東的分派日期 | 2024年1月31日 | | 2023年1月31日 |
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向F系列優先股股東宣佈的股息 | $ | 73,892 | | | $ | 53,131 | |
宣佈的F系列優先股每股股息(2) | $ | 2.566 | | | $ | 1.845 | |
向G系列優先股股東宣佈的股息 | $ | 37,916 | | | $ | 27,624 | |
宣佈的G系列優先股每股股息(2) | $ | 2.230 | | | $ | 1.625 | |
| | | |
| | | |
向I系列優先股股東宣佈的股息 | $ | 29,868 | | | $ | 29,868 | |
第一系列優先股每股宣佈的股息 (2) | $ | 1.688 | | | $ | 1.688 | |
(1)截至2023年12月31日的年度,100.0普通股股息分配的百分比2.832023歷年支付的每股收益, 0.65於2024年1月31日支付的每股應作為普通收入徵税。截至二零二二年十二月三十一日止年度, 86.5%和13.5普通股股息分配的百分比3.522022日曆年支付的每股應分別作為普通收入和資本回報徵税。 (2)截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度, 100每股優先股股息分配的%作為普通收入徵税。 |
|
本公司的僱員、董事及其他服務供應商有資格參與本公司的2020年以股支薪獎勵計劃(“計劃”),該計劃提供以股票期權、股份增值權、股息等值權、受限制股份、受限制股份單位(“受限制股份單位”)及其他以股份為基礎的獎勵形式的股權報酬。本公司有能力授予最多合共 31,250,000根據計劃的條款,本公司可根據本公司2010年以股支薪獎勵計劃(“先前計劃”,統稱“計劃”)於計劃生效日期尚未行使的任何獎勵作出調整,並於其後屆滿、終止、或被放棄或沒收。儘管現有獎勵仍然有效,但不允許根據先前計劃發放新獎勵。 限售股單位
本公司向僱員授出受限制股份單位(包括受表現條件規限的受限制股份單位(“受限制股份單位”)),一般根據相關股份於授出日期的收市價估值。就歸屬的受限制股份單位而言,普通股的相關股份按適用獎勵協議所述交付(扣除所需預扣税)。PSU取決於公司是否達到指定的績效標準,授予的獎勵數量可以從 零至
150贈款金額的%。裁決協議一般規定,在某些情況下,如死亡和殘疾,加速授予。普通股標的股份的交付,通常發生在三年制在此期間,受贈人必須滿足授標協議中概述的某些歸屬和其他要求。
公司確認基於股權的薪酬支出為#美元。17.3在截至2023年12月31日的一年中,截至2023年12月31日,22.9與非既得性股份補償安排相關的未確認補償成本總額的百萬美元。這一成本預計將在加權平均期間內確認1.70好幾年了。
有關本公司有關證券及貸款淨利息收入的會計政策詳情,請參閲“重要會計政策”附註。 下表總結了住宅證券的利息收入確認方法:
| | | | | |
| 利息收益法 |
代理處 | |
固定費率直通(1) | 有效產量(3) |
可調速率直通(1) | 有效產量(3) |
多個家庭(1) | 合同現金流 |
CMO(1) | 有效產量(3) |
| |
反向抵押貸款(2) | 預期 |
僅限利息(2) | 預期 |
住宅信貸 | |
CRT(2) | 預期 |
Alt-A(2) | 預期 |
素數(2) | 預期 |
次貸(2) | 預期 |
| |
NPL/RPL(2) | 預期 |
優質巨型客機(2) | 預期 |
| |
(1)對於在2022年7月1日之前購買的證券,公允價值變動在隨附的綜合全面收益(虧損)表中確認為其他全面收益(虧損)。自2022年7月1日起,公允價值變動在新購買證券的投資淨收益(虧損)和其他淨收益(虧損)中確認,並在隨附的綜合全面收益(虧損)表中確認。 (2)公允價值變動在所附綜合全面收益表(虧損)中確認投資淨收益(虧損)和其他淨收益。 (3)實際收益率根據估計預付款和實際預付款之間的差額重新計算,攤銷成本進行調整,就像新的實際收益率自成立以來一直適用一樣。 |
下表列出了該公司截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度的利息收入和利息支出的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
利息收入 | (千美元) |
| | | | | |
代理證券(1) | $ | 2,740,320 | | | $ | 2,144,696 | | | $ | 1,484,354 | |
住宅信貸證券 | 225,266 | | | 140,220 | | | 78,681 | |
住宅按揭貸款 (1) | 703,838 | | | 410,229 | | | 182,359 | |
商業投資組合 (1) (2) | 28,385 | | | 81,855 | | | 237,597 | |
| | | | | |
逆回購協議 | 33,772 | | | 1,887 | | | 45 | |
利息收入總額 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | |
利息支出 | | | | | |
回購協議 | $ | 3,337,527 | | | $ | 1,026,201 | | | $ | 116,974 | |
| | | | | |
證券化工具發行的債務 | 443,584 | | | 225,216 | | | 93,006 | |
發佈的參賽作品 | 50,357 | | | 39,366 | | | 12,071 | |
美國國債已售出,尚未購買 | 11,497 | | | — | | | — | |
其他 | — | | | 18,952 | | | 27,192 | |
利息支出總額 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | |
淨利息收入 | $ | (111,384) | | | $ | 1,469,152 | | | $ | 1,733,793 | |
| | | | | |
(1)包括轉讓或質押給證券化工具的資產。 (2)包括商業房地產債務以及優先股和公司債務。 |
下表列出了計算截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度每股基本和稀釋後淨收益(虧損)時使用的淨收益(虧損)和股份的對賬。 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去幾年裏 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| (千美元,每股數據除外) |
淨收益(虧損) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
優先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | |
| | | | | |
| | | | | |
已發行普通股加權平均股份--基本 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | |
添加:股票獎勵的效果,如果是稀釋的 | — | | | 273,274 | | | 285,731 | |
普通股加權平均流通股-稀釋後 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | |
普通股每股可得(相關)淨收益(虧損) | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
稀釋 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | |
計算截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度普通股每股可用(相關)攤薄淨收益(虧損)不包括1.91000萬美元和0.7分別是可能稀釋的限制性股票單位和績效股票單位,因為它們的效果將是反稀釋的。
在截至2023年12月31日的年度內,本公司有資格根據守則第856至860節作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金,該公司在將其應納税所得額分配給其股東的範圍內,不會招致聯邦所得税。為了保持REIT的資格,公司必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東,並滿足與其可能持有的資產、可能產生的收入及其股東構成等相關的某些其他要求。通常情況下,公司的政策是分發100其REIT應納税所得額的%。 如年度末有任何未分配的REIT應課税收入,本公司會在守則許可的情況下於下一年度內分配該等差額。
本公司及其若干直接及間接附屬公司,包括Annaly TRS,Inc.及某些合資公司的附屬公司,已分別作出聯名選擇,將該等附屬公司視為TRS。因此,這些TRS中的每一個都作為國內C公司應納税,並根據其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税。
ASC 740,所得税(“ASC 740”)的條款澄清了在財務報表中確認的所得税中的不確定性的會計處理,並規定了在納税申報單上採取或預期採取的不確定税收狀況的確認門檻和計量屬性。ASC 740還要求在財務報表中確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。該公司沒有任何未確認的税收優惠,這將影響其財務狀況。因此,在2023年12月31日和2022年12月31日,罰款和利息被認為沒有必要應計。
本公司負有納税申報義務的州和地方税務管轄區承認本公司作為房地產投資信託基金的地位,因此,本公司通常不在該等司法管轄區繳納所得税。然而,該公司可能需要繳納某些最低的州和地方納税申報費,以及某些消費税、特許經營税或營業税。該公司的TRS需繳納聯邦、州和地方税。
於截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度內,公司錄得39.4百萬,$45.6百萬美元和美元4.7分別為可歸因於其TRS的所得税支出(利益)百萬美元。該公司2020年及以後的聯邦、州和地方納税申報單仍可供審查。
該公司在以下地區運營三可申報分部在“業務説明”附註中作進一步説明。適用於各分部的會計政策與主要會計政策摘要中所述的相同,但反映在其他收入(虧損)中的與淨利息收入和其他全面收益(虧損)相關的分部之間的分配,以及與投資餘額有關的分部之間的分配除外,這些分部在總資產中扣除相關融資後列報。這些分配是為了反映不同經營部門內投資之間的經濟對衝關係。不能直接歸因於或未分配給任何三當前的經營部門(如商業抵押貸款支持證券的投資、優先股股息和公司生存成本)在公司和其他項下作為與公司綜合財務報表的對賬項目報告。下表按部門彙總了提供給首席運營決策者(CODM)的運營結果和總資產,CODM是公司的運營委員會。全面收益是根據綜合財務報表中計量相應金額時使用的計量原則確定的分部損益,是本公司經濟回報的關鍵決定因素(計算方法為股東應佔普通股股東權益的變動加上宣佈的普通股股息除以上期股東應佔普通股股東權益),這是CODM用來評估分部業績的指標,也是確定分部之間資本分配時考慮的因素之一。 下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度公司可報告經營部門的經營結果:
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2023年12月31日 |
| 代理處 | 住宅信貸 | MSR | 公司和其他 | 已整合 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 2,772,963 | | $ | 930,232 | | $ | — | | $ | 28,386 | | $ | 3,731,581 | |
利息支出 | 3,096,245 | | 728,273 | | — | | 18,447 | | 3,842,965 | |
淨利息收入 | (323,282) | | 201,959 | | — | | 9,939 | | (111,384) | |
服務和相關收入 | — | | — | | 364,157 | | — | | 364,157 | |
維修及相關費用 | — | | — | | 37,652 | | — | | 37,652 | |
維修淨收入 | — | | — | | 326,505 | | — | | 326,505 | |
其他收入(虧損) | (1,824,323) | | 171,678 | | 13,975 | | (12,921) | | (1,651,591) | |
減去:一般和行政費用總額 | 58,852 | | 49,021 | | 29,872 | | 24,808 | | 162,553 | |
所得税前收入(虧損) | (2,206,457) | | 324,616 | | 310,608 | | (27,790) | | (1,599,023) | |
三種所得税 | 1,629 | | 17,121 | | 21,070 | | (386) | | 39,434 | |
淨收益(虧損) | (2,208,086) | | 307,495 | | 289,538 | | (27,404) | | (1,638,457) | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | — | | 4,714 | | — | | — | | 4,714 | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | (2,208,086) | | 302,781 | | 289,538 | | (27,404) | | (1,643,171) | |
優先股分紅 | — | | — | | — | | 141,676 | | 141,676 | |
普通股股東可用(相關)淨收益(虧損) | (2,208,086) | | 302,781 | | 289,538 | | (169,080) | | (1,784,847) | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | 580,680 | | — | | — | | — | | 580,680 | |
重新分類調整計入淨收益(虧損)的淨(收益)虧損 | 1,792,816 | | — | | — | | — | | 1,792,816 | |
其他全面收益(虧損) | 2,373,496 | | — | | — | | — | | 2,373,496 | |
*綜合收益(虧損) | 165,410 | | 307,495 | | 289,538 | | (27,404) | | 735,039 | |
*可歸屬於非控股權益的全面收益(虧損) | — | | 4,714 | | — | | — | | 4,714 | |
*可歸因於Annaly的全面收入(虧損) | $ | 165,410 | | $ | 302,781 | | $ | 289,538 | | $ | (27,404) | | $ | 730,325 | |
*非現金投融資活動: | |
*未結算貿易的應收賬款 | 2,709,398 | | — | | 826 | | — | | 2,710,224 | |
未結算貿易的應付款項 | 3,232,941 | | 10 | | 16,438 | | — | | 3,249,389 | |
可供出售證券未實現收益(虧損)淨變化,扣除重新分類調整後的淨額 | 2,373,496 | | — | | — | | — | | 2,373,496 | |
已宣佈但尚未支付的股息 | — | | — | | — | | 325,052 | | 325,052 | |
總資產 | |
*總資產 | $ | 71,167,416 | | $ | 19,149,003 | | $ | 2,578,644 | | $ | 332,173 | | $ | 93,227,236 | |
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2022年12月31日 |
| 代理處 | 住宅信貸 | MSR | 公司和其他 | 已整合 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 2,146,583 | | $ | 550,449 | | $ | — | | $ | 81,855 | | $ | 2,778,887 | |
利息支出 | 936,063 | | 344,669 | | 6,202 | | 22,801 | | 1,309,735 | |
淨利息收入 | 1,210,520 | | 205,780 | | (6,202) | | 59,054 | | 1,469,152 | |
服務和相關收入 | — | | — | | 246,926 | | — | | 246,926 | |
維修及相關費用 | — | | — | | 25,145 | | — | | 25,145 | |
維修淨收入 | — | | — | | 221,781 | | — | | 221,781 | |
其他收入(虧損) | 480,383 | | (147,908) | | (47,510) | | (41,178) | | 243,787 | |
減去:一般和行政費用總額 | 50,817 | | 47,005 | | 29,784 | | 35,123 | | 162,729 | |
所得税前收入(虧損) | 1,640,086 | | 10,867 | | 138,285 | | (17,247) | | 1,771,991 | |
所得税 | (792) | | (10,485) | | 57,055 | | (207) | | 45,571 | |
淨收益(虧損) | 1,640,878 | | 21,352 | | 81,230 | | (17,040) | | 1,726,420 | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | — | | 1,088 | | — | | 7 | | 1,095 | |
可歸因於Annaly的淨收益(虧損) | 1,640,878 | | 20,264 | | 81,230 | | (17,047) | | 1,725,325 | |
優先股股息 | — | | — | | — | | 110,623 | | 110,623 | |
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損) | 1,640,878 | | 20,264 | | 81,230 | | (127,670) | | 1,614,702 | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | (8,204,542) | | — | | — | | — | | (8,204,542) | |
列入淨收益(虧損)的淨(損益)重分類調整 | 3,537,236 | | — | | — | | — | | 3,537,236 | |
其他全面收益(虧損) | (4,667,306) | | — | | — | | — | | (4,667,306) | |
綜合收益(虧損) | (3,026,428) | | 21,352 | | 81,230 | | (17,040) | | (2,940,886) | |
可歸屬於非控股權益的全面收益(虧損) | — | | 1,088 | | — | | 7 | | 1,095 | |
可歸因於Annaly的全面收益(虧損) | $ | (3,026,428) | | $ | 20,264 | | $ | 81,230 | | $ | (17,047) | | $ | (2,941,981) | |
*非現金投融資活動: | |
未結算貿易應收賬款 | 572,089 | | — | | 3,002 | | — | | 575,091 | |
未結算貿易的應付款項 | 1,108,386 | | 38 | | 49,422 | | — | | 1,157,846 | |
可供出售證券未實現收益(虧損)淨變化,扣除重新分類調整後的淨額 | (4,667,306) | | — | | — | | — | | (4,667,306) | |
已宣佈但尚未支付的股息 | — | | — | | — | | 412,113 | | 412,113 | |
總資產 | |
總資產 | $ | 65,080,130 | | $ | 14,152,927 | | $ | 1,931,176 | | $ | 686,479 | | $ | 81,850,712 | |
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公司面臨的主要風險是流動性和資金風險、投資/市場風險、信用風險和運營風險。利率對許多因素高度敏感,包括政府貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及公司無法控制的其他因素。利率總水平的變動可通過影響計息資產與計息負債之間的利差,從而影響淨利息收入,即從計息資產賺取的利息收入與與計息負債相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響計息資產的價值以及公司通過出售這些資產實現收益的能力。作為回購協議和衍生合約借款抵押品的計息資產價值下降,可能導致交易對手要求更多抵押品或清算部分現有抵押品,以降低借款水平。 本公司可能尋求通過簽訂利率互換、利率互換和其他對衝等利率協議來減輕潛在的財務影響。
抵押貸款市場的疲軟、收益率曲線的形狀、對未來利率波動的預期的變化以及總體財務狀況的惡化可能會對本公司投資的業績和市值產生不利影響。這可能會對公司的賬面價值產生負面影響。此外,如果公司的許多貸款人不願意或無法提供額外的融資,公司可能會在價格低迷的時候被迫出售其投資。該公司制定了降低風險的政策和程序,包括進行情景和敏感性分析,並利用一系列對衝策略。
Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押貸款支持證券(不包括Freddie Mac和Fannie Mae發行的CRT證券)的本金和利息的支付由這些機構各自擔保,而Ginnie Mae Agency抵押貸款支持證券的本金和利息的支付由美國政府的充分信任和信用支持。
本公司在其投資組合中沒有得到相關機構或美國政府的充分信任和信用擔保的部分面臨信貸風險。本公司面臨商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款、CRT證券及其他非機構抵押貸款支持證券的信貸風險。MSR價值也可能受到借款人違約率上升的不利影響,這將減少服務收入並增加服務相關抵押貸款的整體成本。倘發行人、借款人或交易對手未能履行其合約條款項下之責任,本公司將面臨虧損風險。本公司已制定政策及程序以減輕信貸風險,包括檢討及制定信貸風險限額、限制與特定交易對手的交易、購買前盡職調查、維持合資格抵押品及持續評估發行人、借款人及交易對手的信譽、信貸評級監控及主動服務監督。
公司依賴第三方服務提供商來執行與其運營相關的各種業務流程,包括抵押貸款服務商和次級服務商。公司的供應商管理政策制定了聘用、入職和監控第三方供應商績效的程序。對於抵押貸款服務商和次級服務商,這些程序包括評估供應商的財務狀況以及監督其遵守適用法律法規、網絡安全和業務連續性計劃以及個人身份信息的安全性。
本公司的經營租賃主要包括公司辦公室租賃,剩餘租期約為 兩年和四年。公司辦公室租賃包括延長至 五年然而,經營租賃負債的計算並未計入延期條款。初始租期為12個月或以下的租賃不計入資產負債表。本公司在租賃期內按直線法確認租賃費用。截至2023年12月31日止年度的租賃成本為$3.3百萬美元。 於二零二三年十二月三十一日及截至該日止年度有關租賃的補充資料如下:
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經營租約 | 分類 | 2023年12月31日 |
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資產 | (千美元) |
經營性租賃使用權資產 | 其他資產 | $ | 5,945 | |
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負債 |
經營租賃負債 (1) | 其他負債 | $ | 7,511 | |
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租賃期限和貼現率 |
加權平均剩餘租期 | | 2.0年份 |
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加權平均貼現率 (1) | | 3.3% |
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為計入租賃負債的金額支付的現金 |
**來自營運租賃的營運現金流 | | $ | 4,081 | |
(1)對於本公司未提供隱含利率的租賃,本公司使用基於採納日可用信息的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。 |
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下表提供了與租賃負債到期日相關的細節:
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| 租賃負債到期日 |
截至十二月三十一日止的年度, | (千美元) |
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2024 | $ | 4,107 | |
2025 | 3,149 | |
2026 | 261 | |
2027 | 269 | |
後來的幾年 | 22 | |
租賃付款總額 | $ | 7,808 | |
扣除計入的利息 | 297 | |
租賃負債現值 | $ | 7,511 | |
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或有事件
本公司不時涉及日常業務過程中出現的各種索償和法律訴訟。管理層認為,這些事項的最終處置不會對本公司的綜合財務報表產生實質性影響。有幾個不是2023年12月31日和2022年12月31日的材料或有事項。
2024年1月,公司建成並關閉二住房抵押貸款證券化,OBX 2024-NQM1,面值#美元413.61000萬美元,以及OBX 2024-NQM2,面值為$496.01000萬美元。2024年2月,公司建成並關閉一住房按揭貸款證券化,OBX 2024-HYB1,面值$412.11000萬美元。這些證券化是指以本公司購買的住宅按揭貸款為抵押,向本公司提供無追索權融資的融資交易。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求,註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
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日期:2024年2月15日 | 撰稿:S/David L.芬克爾斯坦 |
| David·L·芬克爾斯坦 |
| 首席執行官和首席投資官(首席執行官) |
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
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簽名 | 標題 | 日期 |
/S/David L.芬克爾斯坦 David·L·芬克爾斯坦 | 首席執行官、首席投資官和董事(首席執行官) | 2024年2月15日 |
撰稿S/瑟琳娜·沃爾夫 瑟琳娜·沃爾夫 | 首席財務官 (首席財務官和首席會計官) | 2024年2月15日 |
/S/弗朗辛·J·博維奇 弗朗辛·J·博維奇 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/託馬斯·愛德華·漢密爾頓 託馬斯·愛德華·漢密爾頓 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/凱西·霍平卡·漢南 凱西·霍皮卡·漢南 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/邁克爾·E·海龍 邁克爾·E·海倫 | 董事,董事會主席 | 2024年2月15日 |
/S/馬丁·拉蓋爾 馬丁·拉蓋爾 | 董事 | 2024年2月15日 |
撰稿S/馬農·拉羅什 馬農·拉羅什 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/埃裏克·A·裏夫斯 埃裏克·A·裏夫斯 | 董事 | 2024年2月15日 |
約翰·H. Schaefer John H. Schaefer | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Glenn A.沃泰克 格倫·A沃泰克 | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Scott Wede 斯科特·韋德 | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Vicki Williams 薇姬·威廉斯 | 董事 | 2024年2月15日 |
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