管理層的討論與分析

截至2023年12月31日止的年度

前瞻性信息

本MD&A包含適用於加拿大和美國證券法的“前瞻性陳述”和“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性陳述”)。這些前瞻性陳述涉及公司未來運營的預期結果和發展、其物業的計劃勘探和開發、與其業務相關的計劃支出和計劃以及未來可能發生的其他事項。此外，這些表述還包括但不限於：大宗商品的未來價格；礦產資源和礦產儲量估算；礦產資源和礦產儲量估算的實現；估計未來產量的時間和數量；生產成本；資本支出；開發新礦藏的成本和時機；完成勘探計劃的時間；技術報告和研究；勘探開發活動和採礦作業的成功；未來融資、公司股價和勘探計劃的時間和完成情況；礦山經營活動的生產率和時間安排；許可時間表；貨幣波動；額外資本的要求；政府對勘探和生產業務的監管；環境風險；意想不到的填海費用；所有權糾紛或索賠；收購的完成及其對公司及其運營的潛在影響；保險覆蓋範圍的限制；對財務報告保持足夠的內部控制；以及公司環境、社會和公司治理戰略的發展和推進。

前瞻性陳述是基於某些假設和其他重要因素做出的，雖然公司認為這些因素是合理的，但這些因素本身就會受到重大商業、經濟、競爭、政治和社會不確定因素和意外事件的影響。公司基於其中許多因素做出假設，這些因素包括但不限於：公司對未來業績的預期，包括金銀產量和計劃的工作計劃；目前和未來的業務戰略；公司未來經營的環境，包括金銀價格；貨幣匯率；資本和運營成本估計；產量估計；礦產資源和礦產儲量估計；冶金回收；以及採礦經營和開發風險。編制這些陳述時使用的假設雖然在編制時被認為是合理的，但可能被證明是不準確的，因此，提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，因為它們只反映了陳述作出之日的情況。

前瞻性表述受各種已知和未知風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素可能導致實際事件或結果與前瞻性表述所表達或暗示的大不相同，包括但不限於：商品價格和供應的波動；商品和服務的價格上漲；工作計劃的時間和內容；利率風險；全球市場狀況；公司股價的波動；勘探活動的結果；鑽探結果和其他地質數據的解釋；礦產資源和儲量估計的可靠性；許可證和礦產所有權的接收、維護和安全；礦產資產合同權益的可執行性；環境和其他監管風險；氣候變化的影響；遵守不斷變化的環境條例；對當地社區關係的依賴；當地暴力的風險；與自然災害、恐怖主義、內亂、公共衞生關切有關的風險(包括對衞生流行病業務的影響或新冠肺炎大流行等傳染病的爆發)和其他地緣政治不確定性；成本估算的可靠性；項目成本超支或意外的成本和開支；貴金屬價格波動；匯率波動(特別是墨西哥比索、加拿大元和美元)；與多個法域徵税有關的風險；公司為其礦產的勘探和開發或完成進一步勘探計劃提供資金的能力的不確定性；關於公司的勘探計劃是否將導致發現、開發或生產商業上可行的礦體或產量儲量的不確定性；運營、健康和安全風險；基礎設施風險；與填海成本相關的風險；與公司預期大不相同的開發計劃和成本；與礦山經營活動的時間安排有關的風險和不確定性；與礦產受先前未登記協議、轉讓、權利要求和其他所有權缺陷約束的風險；必要時獲得融資的能力的不確定性；對財務報告保持適當的內部控制；對關鍵人員的依賴；以及總體市場和行業狀況。這份清單並沒有詳盡列出可能影響公司前瞻性陳述的因素。如果這些風險和不確定性中的一個或多個成為現實，或者基本的假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性陳述中描述的大不相同。

公司的前瞻性陳述是基於管理層在陳述發表之日的信念、預期和意見。雖然公司試圖確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性陳述中描述的不同的重要因素，但也可能存在導致行動、事件或結果與預期、估計或預期的不同的因素。本公司不承擔更新或

除非適用法律另有要求，否則如果這些信念、預期和意見或其他情況發生變化，請修改本MD&A中包含的任何前瞻性陳述。

給美國投資者的警示

本MD&A包括符合加拿大報告標準的礦產資源和儲量分類術語，礦產資源和儲量估計是根據National Instrument 43-101-礦產項目披露標準(“NI 43-101”)進行的。NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。這些標準與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)適用於美國國內報告公司的要求不同。因此，本MD&A中包含的礦產資源和儲量信息可能無法與美國國內報告公司根據美國證券交易委員會的報告和披露要求通常披露的類似信息進行比較。因此，本文中列出的有關礦藏的信息可能無法與根據美國標準報告的公司公佈的信息進行比較。

有資格的人

本MD&A中包含的技術信息是由N·Eric Fier，CPG，P.eng和公司首席執行官准備的或在其監督下準備的，他是符合NI 43-101要求的合格人員。

本管理層的討論與分析(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解SilverCrest Metals Inc.(“SilverCrest”、“We”、“Our”或“公司”)、我們的流動資金、資本資源以及運營和財務表現。本MD&A應與本公司截至2023年12月31日的年度經審計綜合財務報表(“2023年年度財務報表”)及其中所載的相關附註一併閲讀。公司2023年年度財務報表是根據國際會計準則委員會(“IFRS會計準則”)發佈的國際財務報告準則編制的。Silvercrest的重要會計政策載於2023年年度財務報表附註3。

持續披露資料，包括本公司最新的Form 40-F/年度資料表格(“AIF”)、本MD&A、經審核綜合財務報表、股東周年大會通告及委託書通函，均可於本公司網站www.Silvercrestmetals.com、SEDAR+www.sedarplus.com及EDGAR www.sec.gov(視何者適用而定)查閲(為免生疑問，除非特別註明，否則本MD&A提及的上述或其他網站的任何項目均不納入作為參考)。

除非另有説明，本MD&A和2023年年度財務報表中的所有金額均以美元(“美元”)列示。

以下是本MD&A中使用的其他縮寫：Au(金)、Ag(銀)、Oz(盎司)、Koz(千盎司)、GPT(克/噸)、kt(千噸)、KM(公里)和TPD(噸/天)。

本MD&A中使用的銀當量(AgEq)比率是根據日期為2023年9月5日、生效日期為2023年7月19日的技術報告《拉斯基斯帕斯運營技術報告》(《2023年技術報告》)中79.51：1的金銀比率計算得出的。

本次MD&A生效日期為2024年3月11日。

非公認會計準則財務指標

本MD&A指的是本公司用於管理和評估本公司拉斯吉斯帕斯礦場經營業績的各種非GAAP指標，並被採礦業廣泛報道為業績基準，這些指標在IFRS會計準則下沒有標準化含義，計算這些指標的方法可能與其他公司報告的類似指標不同。為便於更好地瞭解本公司計算的這些非GAAP衡量標準，本MD&A中提供了更多信息。有關本MD&A中使用的以下衡量標準的詳細説明以及與最具可比性的GAAP衡量標準的對賬，請參閲本MD&A中題為“非GAAP財務衡量標準”的章節：

·實現的黃金和白銀平均價格

·自由現金流

·國庫資產

·現金成本

·全額維持成本(“AISC”)

·淨現金

Silvercrest是一家總部位於加拿大的貴金屬生產商，總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華。該公司的主要業務是經營其拉斯奇斯帕斯白銀和黃金業務(“拉斯希斯帕斯”或“拉斯希斯帕斯業務”或“拉斯奇斯帕斯礦”)。Silvercrest有一項持續的計劃，通過擴大目前的礦產資源和儲量估計，收購、發現和開發高價值貴金屬項目，並最終在美洲運營多個銀金礦來增加其資產基礎。該公司在多倫多證券交易所(代碼：SIL)和紐約證券交易所-美國證券交易所(代碼：SILV)上市。

以下重點是指自由現金流、現金成本、AISC和國庫資產，在本MD&A的“9.非公認會計準則財務計量”一節中有更詳細的描述。

Q4, 2023

·回收14,100盎司金和134萬盎司銀，或247萬盎司AgEq。

·售出16100盎司金和128萬盎司銀，或256萬盎司AgEq。

·現金成本為每盎司AgEq銷售7.45美元，AISC公司每盎司AgEq銷售14.36美元，這在2023年下半年每盎司AgEq銷售13.75美元至15.50美元的指導範圍內，但高於2023年第三季度，主要是由於資本支出增加和向即將離任的採礦承包商付款。

·平均實現價格為1,979美元/盎司Au和23.09美元/盎司Ag。

·收入為6,130萬美元，銷售成本為2,440萬美元，導致礦山運營收益為3,690萬美元，運營利潤率為60%。

·淨收益為3590萬美元，基本收益為每股0.25美元。

·自由現金流為2410萬美元，合每股0.16美元。

·本季度結束時，國庫資產總計1.052億美元(8600萬美元現金和1920萬美元黃金)，比上一季度增加2340萬美元，增幅29%。

截至2023年12月31日的年度

·回收59700盎司金和565萬盎司銀，或1040萬盎司AgEq。

·售出58200盎司Au和562萬盎司Ag，或1025萬盎司AgEq，超過2023年980萬至1020萬盎司AgEq的銷售指引。

·每盎司AgEq銷售7.73美元的現金成本在每盎司AgEq銷售7.50美元至8.50美元的指導範圍內。

·AISC每盎司AgEq售價12.58美元，超過了2023年每盎司AgEq售價12.75美元至13.75美元的指導區間的低端。

·平均實現價格為1,946美元/盎司金和23.48美元/盎司銀。

·收入為2.451億美元，銷售成本為9,680萬美元，礦場營業收入為1.483億美元，營業利潤率為61%。

·淨收益為1.167億美元，基本收益為每股0.79美元。

·自由現金流為1.211億美元，或每股0.82美元。

·財務狀況保持強勁，沒有債務和國庫資產總計1.052億美元(8600萬美元現金和1920萬美元黃金)，比上年增加5440萬美元，增幅為107%。

·全額償還5000萬美元定期貸款。

·根據SilverCrest的正常過程發行者出價(NCIB)回購了710萬美元的公司股票，相當於允許的740萬普通股購買上限的20%。

拉斯吉斯帕斯2024年運營展望

拉斯奇斯帕斯的地下作業將持續到2024年，隨着新的採礦承包商的動員，採礦率預計將在2024年上半年保持在2023年第四季度或左右的水平。2024年下半年開採率將提高，目標退出速度為每天1,050噸(‘tpd’)。採礦計劃的制定有一個有分寸的逐步增加，當與地面儲備的平衡使用相結合時，可以降低執行風險。新的採礦承包商是仲馬承包有限公司(“仲馬”)的子公司，於2024年2月初抵達工地，開始動員，預計將繼續進行

到2024年第三季度。2024年的指導納入了與承包商過渡和增加大仲馬有關的假設，包括一些一次性費用。

由於2024年2月計劃的維護停機時間，加工廠將在2024年第一季度以外的2024年第一季度以平均每天1200噸的速度運行。這項工作現已完成，預計不會影響本季度的生產，因為礦石混合庫存提供了靈活性。預計整個2024年，白銀當量銷售額將保持相對一致的季度銷售額。

2024年銷售和成本指導要點

Silvercrest設定了2024年全年的指導方針如下：

備註：

1)現金成本、AISC和持續資本是非公認會計準則的衡量標準。有關這一措施的進一步信息，請參考本MD&A的“9.非公認會計準則財務措施”一節。

2)一般假設：

A)金屬價格估計為1,850美元/盎司金和22.80美元/盎司銀。

B)以墨西哥比索計算的所有費用對美元的年平均匯率為17：1。

·預計2024年售出的銀當量為980萬至1020萬盎司，而2023年技術報告中的年平均產量為1000萬AgEq盎司。

·每盎司AgEq銷售的現金成本為9.50美元至10.00美元，而2023年技術報告預測的2024年現金成本為9.80美元/盎司AgEq銷售。

·4000萬至4400萬美元的持續資本將主要用於地下開發和地下基礎設施。

·2024年公司AISC估計每盎司AgEq銷售15.00美元至15.90美元，與2024年AISC根據2023年技術報告每盎司AgEq估計15.08美元(包括2024年礦級AISC每盎司AgEq銷售13.48美元和公司一級成本估計1.60美元/盎司AgEq)一致。由於Dumas動員和離任承包商的復員，預計2024年上半年的AISC將高於2023年第四季度，預計2024年下半年將減少。

現金流量項目

·2024年第一季度，SilverCrest預計將支付總計約3000萬美元的2023年税費。

·2024年的税收總額估計在2800到3300萬美元之間，將按季度分期付款。根據規定的年度時間表，在每個財政年度結束後的第一季度支付特別採礦税。

2024年，現金流預計還將受到動員和復員費用的影響，包括2024年第一季度預支750萬美元，作為動員杜馬行動的一部分，用於支持設備採購。設備預付款將在五年合同有效期內節省約150萬美元。這筆預付款將在2024年第三季度開始的24個月內計入SilverCrest的採礦服務。動員期間將支付總計450萬美元的動員費用，這筆費用將在五年合同有效期內確認，並在此期間反映在AISC。

探索

已批准2024年勘探預算在1,200萬美元至1,400萬美元之間，其中大部分將作為增長資本，重點是將推斷的資源轉換為指示資源，以便在現有或計劃中的基礎設施附近進行儲量考慮，恢復拉斯吉斯帕斯的早期勘探，並確定可能有利於延長礦山壽命的新的區域目標。

Silvercrest繼續致力於負責任和可持續的業務實踐，目標是在整個勘探、開發、運營和退役階段超過法定基準。這一承諾植根於對採礦作業可能對當地社區和生態系統產生的廣泛影響的深刻理解，加上

對不斷變化的風險環境的認識。這種意識指導公司不斷調整其戰略，不僅保護其員工、承包商和供應商，而且保護更廣泛的社區、環境完整性以及其有形和金融資產。

2023年，SilverCrest繼2022年氣候相關披露特別工作組(TCFD)和水資源管理報告披露取得成功後，發佈了其首份完整的ESG報告，可在我們的網站www.silvercrestmetals.com上共同查閲。這進一步證明瞭該公司致力於在其自身業務和當地社區內勤勉地管理ESG問題。該公司的ESG實踐和社區參與在墨西哥贏得了墨西哥慈善中心(CEMEFI)頒發的2023年社會責任企業(社會責任公司)榮譽稱號。此外，該公司還在ESG合規以及傑出的社會責任和可持續發展實踐方面獲得了墨西哥商會聯合會(Concamin)的認可。

Silvercrest計劃在2024年第二季度發佈第二份ESG報告。

環境

2023年，該公司的物業沒有發生重大環境事故。

Silvercrest在2022年底和2023年初投資了其ESG數據管理系統。這一舉措使SilverCrest能夠積累兩年的温室氣體(GHG)排放數據以及其他重要的ESG數據，如用水量。Silvercrest致力於高效和可持續的生產實踐，並將在其2023年ESG報告中提供有關其温室氣體排放和用水量的更多細節。

社交

Silvercrest始終將員工和承包商的健康和安全放在首位，努力保持一個安全和包容的工作環境。2023年，該公司發起了一項新的安全和領導倡議--“Prometimos Volver”(承諾返回家園)，目標是拉斯奇斯帕斯礦的所有人員。此外，SilverCrest通過在拉斯奇斯帕斯採用創新的自救氧氣發電機技術，增強了井下員工在火災等緊急情況下的安全，使自己成為墨西哥領先的礦業公司之一。這些健康和安全措施突顯了SilverCrest致力於將職業危害降至最低。展望未來，該公司正致力於在2024年獲得國際標準化組織45001認證，以進一步加強其安全和應急準備。

認識到缺水是該地區和社區面臨的最大自然氣候風險，SilverCrest繼續投資於水利基礎設施項目，以提高當地社區的供水韌性。2023年，SilverCrest從其承諾的150萬美元中撥出40萬美元，用於社區內的水管理倡議。這筆投資幫助修復了約900米的下水道系統，在索諾拉的亞利茲佩地區加固了500多米的渡槽，併為油井安裝了帶電水泵。此外，SilverCrest正在積極與墨西哥政府機構合作，獲得一個供水特許權，這將使亞利桑普鎮能夠申請政府的水利基礎設施資金。該公司準備在2024年繼續致力於加強水利基礎設施，計劃撥出約30萬美元用於修復農業輸水管和污水系統。

SilverCrest的水利基礎設施項目的好處在2023年變得明顯。例如，2022年對亞利桑那州河流水廊的進水口進行了修復，使231公頃土地得以持續供水，58個土地所有者受益，並有兩個種植季節。估計有14%的農民在第一年利用了第二個種植季節。Silvercrest正在計劃一次教育演示，以進一步鼓勵當地農民利用額外種植季節的機會，旨在提高社區的農業生產率和經濟成果。

治理

作為公司管治策略的一部分，董事會授權於2019年5月成立的安全、環境及社會可持續發展(“SESS”)委員會監督與環境、社會及人力資本相關的事宜。SESS委員會的任務是通過定期監測和指導，協助董事會監督公司的可持續性、社會責任、環境以及健康和安全努力。它的運作基於一份正式章程，該章程概述了它的職責，可在公司網站上查閲。

以下經營業績是指自由現金流量、現金成本、AISC、國庫資產和淨現金，在本MD&A“9.非公認會計準則財務計量”一節中有更詳細的描述。

(1)已磨出的礦石包括來自庫存的材料和已開採的礦石。

(2)2022年沒有這方面的資料。

(3)2022年第四季度、2022年和2022年AgEq數字最初採用86.9：1的銀：金比例，但為保持一致，根據《2023年技術報告》對當年數字採用了79.51：1的比例。

地下

2023年第四季度的採礦率平均為每日855噸，比2023年第三季度下降了6%，但符合每日800至900噸的增長預期。由於對稀釋管理的關注，利率比上一季度有所下降。2023年期間，採礦率平均為每日824噸。

2023年第四季度，公司完成了3.6公里的地下水平和垂直開發。2023年，該公司額外完成了13.2公里的水平和垂直地下開發，而2022年為8.0公里。2023年期間，採礦率平均為每日824噸，與2023年技術報告中概述的每日800至900噸的增量估計一致。

加工廠

2023年第四季度，工廠的平均日產量為1,136噸/日，2023年為1,182噸/日。由於加工廠經歷了一些計劃外停機，2023年第4季度的吞吐量比2023年第3季度的1,245 tpd略有下降。

2023年第四季度平均加工的金和銀品位為4.28 gpt Au和410 gpt Ag，或750 gpt AgEq，與2023年第三季度持平(分別下降2%和1%)。2023年，金銀加工品級平均為4.39 gpt Au和423 gpt Ag，或771 gpt AgEq。

費用

在本季度，每盎司AgEq銷售的現金成本平均為7.45美元。這高於2023年第三季度每盎司AgEq銷售6.53美元的現金成本，但在2023年下半年每盎司AgEq銷售7.00美元至8.50美元的現金成本指導範圍內。由於向我們即將離任的採礦承包商支付的款項增加，現金成本增加。2023年，平均每盎司AgEq銷售的現金成本為7.73美元，在2023年每盎司AgEq銷售7.50美元至8.50美元的現金成本指導範圍內。

鞍鋼2023年第四季度平均每盎司AgEq銷售14.36美元，高於預期的2023年第三季度每盎司AgEq銷售12.23美元，但在2023年下半年每盎司AgEq銷售13.75美元至15.50美元的指導範圍內。AISC的增長是由於資本支出增加以及向我們即將離任的採礦承包商支付款項。2023年AISC的AgEq售價為每盎司12.58美元，超過了2023年指導區間的低端，即每盎司AgEq售價12.75美元至13.75美元。

持續資本支出

S2023年第四季度的資本支出總額為1200萬美元，2023年為3710萬美元，與2023年技術報告中估計的3910萬美元一致。2023年的持續資本主要與地下開發和地下基礎設施有關。

拉斯奇斯帕斯探險

2023年，該公司完成了拉斯奇斯帕斯的勘探工作，該勘探工作的資本為增長資本。

於2023年第四季度，las Chispas完成了17,947米的鑽探，其中42%的鑽探集中於推斷資源的加密鑽探(見2023年技術報告)，以便轉換為指示資源和可能轉換為儲量。鑽探的其餘部分集中在新的礦脈目標上。2023年第四季度，該公司在拉斯奇斯帕斯的勘探上花費了500萬美元。這項鑽探計劃將在2024年繼續進行，預算高達1400萬美元，目標是在2024年上半年實現轉換，並在2024年下半年實現推斷增長。

2023年，拉斯奇斯帕斯完成了50,233米的鑽探，拉斯奇斯帕斯的勘探花費了1,140萬美元。

淨收益

截至2023年12月31日的三個月和年度，淨收益分別為3590萬美元和1.167億美元，而截至2022年12月31日的三個月和年度的淨收益分別為520萬美元和3130萬美元。

下表彙總了2023年第四季度和2023年年度淨收益差異：

1)收入

該公司於2022年第二季度開始投產其拉斯奇斯帕斯工廠，並於2022年第三季度進行了第一次金屬銷售。從2022年11月1日起，公司在拉斯吉斯帕斯實現了商業生產，當時該礦按照管理層的預期運營，並於2022年第四季度繼續擴大生產和銷售。

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度，公司以1,979美元/盎司黃金和23.09美元/盎司銀的平均實現價格銷售了16,100盎司金和128萬盎司銀，創造了6,130萬美元的收入。於2022年第四季度，公司共銷售了11,400盎司金和100萬盎司銀，平均實現價格分別為1,730美元/盎司和21.51美元/盎司銀，創造了4,080萬美元的收入。銷售數量增加的原因是，與2022年第四季度的兩個月相比，本公司在2023年第四季度有三個月的商業生產。

下表反映了季度實現的金屬價格和銷售量：

2023年VS 2022年

於2023年，本公司共售出58,200盎司金和562萬盎司銀，平均實現價格分別為1,946美元/盎司和23.48美元/盎司銀，創造了2.451億美元的收入。2022年，公司共銷售了11,400盎司金和112萬盎司銀，平均實現價格分別為1,730美元/盎司和21.24美元/盎司銀，創造了4,350萬美元的收入。

下表反映了年度已實現金屬價格和銷售量：

2)銷售成本

自2022年11月1日公司實現商業化生產後開始折舊。

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度的銷售成本為2,440萬美元，比2022年第四季度的1,430萬美元高出1,010萬美元，這是因為與2022年第四季度的兩個月相比，公司在2023年第四季度進行了三個月的商業生產，從而銷售了更多的金屬數量和相關的銷售成本。

2023年VS 2022年

2023年的銷售成本為9680萬美元，比2022年的1510萬美元高出8170萬美元，這是因為2023年是該公司第一個商業生產全年，而2022年為兩個月。

3)匯兑損益

在2023年7月1日之前，公司確定其母公司的本位幣為加元(“CAD”)，在確定美元更好地代表母公司運營的主要經濟環境後，公司的本位幣改為美元。

本公司於2022年及2023年上半年主要產生重大匯兑損益，原因是將母公司的外幣結餘轉換為當時的本位幣加元，然後使用國際財務報告準則所要求的兩種不同換算方法，換算回呈報貨幣美元：1)折算為功能貨幣，外匯差額須記入損益表；及2)折算回列報貨幣，外匯差額須記入資產負債表及貨幣換算儲備。

2023年第四季度與2022年第四季度

與2022年第四季度虧損450萬美元相比，2023年第四季度本公司錄得匯兑收益60萬美元，虧損減少510萬美元，這主要是由於美元相對於加元貶值，導致2022年第四季度美元現金和現金等價物餘額出現匯兑損失，但由於如上所述在2023年7月1日改變公司的功能貨幣，2023年第四季度沒有記錄任何金額。

2023年VS 2022年

與2022年的2,790萬美元收益相比，公司於2023年錄得匯兑虧損720萬美元，收益減少3,520萬美元，這主要是由於美元相對於加元升值產生了2022年美元現金和現金等價物餘額的匯兑收益，而2023年錄得的虧損是由於美元相對於加元貶值導致美元現金和現金等價物餘額的匯兑損失，直到公司如上所述在2023年7月1日改變其職能貨幣。

4)一般和行政(“G&A”)費用

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度的G&A支出為650萬美元，比2022年第四季度的440萬美元高出220萬美元，這是由於員工成本上升，包括基於股份的薪酬分配增加，以及由於通脹壓力、生產公司的聘用和活動數量增加而產生的專業費用。此外，與2022年第四季度的兩個月相比，2023年第四季度有三個月的商業生產和某些員工補償支出，這導致由於本公司在拉斯吉斯帕斯擴大業務，在礦山建設期間資本化了一個月的勞動力成本。

2023年VS 2022年

2023年的G&A支出為1580萬美元，比2022年的970萬美元高出600萬美元，這是因為一年的商業生產和某些員工薪酬在2023年的生產中支出

與2022年10個月的礦山建設資本化相比，該公司在2022年11月才達到商業生產。

5)所得税費用

2023年第四季度與2022年第四季度

由於強勁的經營業績和金屬銷售的增加，2023年第四季度的所得税支出為340萬美元，比2022年第四季度的610萬美元高出950萬美元。本公司亦利用了年內結轉的所有虧損，導致2023年第四季度的所得税支出相對較高。2022年第四季度所得税支出主要是由於對公司間貸款餘額收取的利息預扣税。

2023年VS 2022年

由於強勁的運營業績和金屬銷售的增加，2023年的所得税支出為650萬美元，比2022年的610萬美元高出50萬美元。本公司還利用了本年度的所有虧損結轉，導致2023年的所得税支出相對較高。2022年的所得税支出主要是由於對公司間貸款餘額收取的利息預扣税。

6)勘探費和項目費

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度拉斯基斯帕斯以外地區的勘探和項目支出與2022年第四季度基本一致。

2023年VS 2022年

2023年，拉斯奇帕斯以外的勘探和項目支出總計70萬美元，比2022年的540萬美元減少了470萬美元。這一減少可以歸因於公司在2023年將重點放在拉斯奇斯帕斯業務上，而不是2022年，當時公司的El Picacho資產進行了更大規模的勘探計劃。

7)利息和財務費用

於2022年，本公司維持一項9,000萬美元的擔保項目融資安排(“項目安排”)，其後由該年度最後一個月的5,000萬美元定期安排所取代。從項目融資中收取的利息最初被資本化為礦產、廠房和設備項下的借款成本，直到公司於2022年11月1日實現商業生產。後來將其記為利息和財務費用。

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度的利息和財務支出為30萬美元，較2022年第四季度錄得的640萬美元支出減少了610萬美元。這一減少主要可以歸因於本季度沒有任何未償債務。相比之下，在2022年第四季度，公司維持了9,000萬美元的項目融資，隨後被上個月未償還的5,000萬美元定期融資所取代。項目貸款的提前還款導致提前還款費用和結賬費用，這些費用也在2022年第四季度計入利息和財務費用。

2023年VS 2022年

2023年的利息和財務支出為270萬美元，比2022年的660萬美元減少了390萬美元。此減少乃由於本公司於2023年首5個月償還5,000萬美元定期貸款而導致2023年利息下降所致，與之形成對比的是，於2022年償還的9,000萬美元項目貸款及5,000萬美元定期貸款的利息較高，分別為11個月及1個月。項目融資的利息在今年頭10個月被資本化為礦產、廠房和設備項下的借款成本。如上所述，項目融資的提前還款費和結賬費用也增加了2022年的利息和融資費用。

現金流量表

1)經營活動

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度運營中使用的現金流總計3,610萬美元，比2022年第四季度產生的1,940萬美元增加了1,670萬美元。這一增長主要是由於收入增加了2050萬美元。

上述減少額因生產成本增加480萬美元和用於營運資金的現金230萬美元(主要來自庫存積累)而部分抵消。這些變化是由於拉斯基斯帕斯在整個季度都在運營，並受益於2023年第四季度金屬銷售的平均實現價格比2022年第四季度僅兩個月的商業生產有所改善

2023年VS 2022年

2023年運營中使用的現金流總計1.583億美元，比2022年的990萬美元增加了1.682億美元。這一增長主要是由於上述收入增加了2.016億美元，以及2022年庫存增加導致營運資金使用的現金減少了3140萬美元，但生產成本增加了6150萬美元，部分抵消了這一增長。這些變化是由於拉斯基斯帕斯在整個2023年都在運營，並受益於2023年銷售的金屬的平均實現價格比2022年僅兩個月的商業生產有所改善

2)投資活動

2023年第四季度與2022年第四季度

於2023年第四季度，投資活動使用了2,370萬美元的現金，其中主要包括用於礦產、廠房和設備擴建的1,730萬美元，主要用於礦山和項目開發以及設備採購，以及670萬美元的黃金採購。2022年第四季度，投資活動利用了1,640萬美元，反映了拉斯奇斯帕斯加工廠的建造和投產、設備採購和礦山開發費用在礦產、廠房和設備方面的支出。

2023年VS 2022年

2023年，投資活動利用了6970萬美元的現金，其中大部分用於礦產、廠房和設備擴建，主要用於礦山和項目開發以及設備採購，以及1870萬美元的金條採購。2022年，投資活動利用了6850萬美元，反映了拉斯奇斯帕斯加工廠的建造和投產所產生的礦物財產、廠房和設備支出、設備採購和礦山開發費用。

3)融資活動

2023年第四季度與2022年第四季度

2023年第四季度的融資活動產生了280萬美元，主要來自股票期權的行使。2022年第四季度，4,220萬美元用於融資活動，這主要是由於該季度用於償還債務的4,330萬美元，部分被行使股票期權產生的110萬美元所抵消。

2023年VS 2022年

2023年的融資活動使用了5410萬美元，主要來自償還定期融資5,000萬美元，用於普通股回購的710萬美元，部分被行使股票期權產生的310萬美元現金抵消。2022年，4100萬美元用於融資活動，這主要是因為4330萬美元用於本季度的淨債務償還，部分抵消了行使股票期權產生的250萬美元。

(1)國庫資產，包括現金和現金等價物以及金條，是一種非公認會計準則計量。請參考MD&A的“9.非公認會計準則財務措施”部分。

(2)營運資本，以流動資產減去流動負債計算，屬非公認會計準則計量。請參考MD&A中的“9.非公認會計準則財務措施”部分

(3)淨現金，包括現金和現金等價物減去債務，是非公認會計準則的衡量標準。請參考MD&A的“9.非公認會計準則財務措施”部分。

流動性與資本資源

管理層相信，本公司擁有充足的財務資源，包括使用未提取的7,000萬美元循環貸款(“循環貸款”)，以滿足其未來的業務需求，包括資本支出，並滿足營運資金要求。

公司的財務實力因拉斯奇斯帕斯的運營成功而得到加強，該公司於2022年第三季度開始創收。隨後，在2022年第四季度，該公司正式宣佈商業化生產。為了確保與其資本需求保持一致，公司制定了年度預算。這些預算會定期審查，並納入估計產量、勘探工作、融資可獲得性和行業狀況。

由於一些公司無法控制的因素，通貨膨脹對公司未來12個月的財務狀況、經營業績或現金流的影響不能以任何程度的確定性來確定。公司試圖通過各種戰略來降低通脹風險，包括但不限於持續的資產負債表管理，即公司投資於資產，試圖產生回報率。在強勁經營業績的鼓舞下，公司於2023年購買了由金條和銀條組成的金條，試圖產生回報，以抵消通貨膨脹侵蝕公司現金和現金等價物餘額購買力的風險。這些資產旨在使我們的國庫資產多樣化，以符合公司的流動性管理政策。

在截至2023年12月31日的年度內，公司營運資本增加了5,190萬美元，庫房資產增加了5,440萬美元，這主要是由於拉斯基斯帕斯的強勁運營業績促進了金條的購買和現金餘額的擴大。營運資本增加包括金條和現金的積累以及公司定期信貸安排當前部分的1340萬美元的償還，但部分被將於2024年第一季度支付的所得税税負增加2790萬美元所抵消。

本公司於2023年前五個月已全額償還定期信貸安排，並未於2023年或2022年期間從7,000萬美元循環安排中提取款項。截至2023年12月31日，本公司遵守了該融資機制下的所有財務契約。循環融資將於2026年11月27日到期，利息最初基於紐約聯邦儲備銀行管理的調整後定期擔保隔夜融資利率(SOFR)，外加2.50%至3.75%的適用保證金。循環貸款的未支取部分須繳交每年0.56%至0.84%不等的備用費用。

承諾和合同義務

在正常業務過程中，本公司簽訂產生2023年年度財務報表附註8(D)(Ii)所述承諾的合同。下表彙總了公司未貼現的財務負債以及經營和資本承諾的剩餘合同到期日：

(1)代表未貼現、未膨脹的未來付款，用於支付礦山復墾和關閉的預期成本。

已發行股份和認股權金額

截至2023年12月31日，本公司約有410萬份未行使購股權(每股可行使一股本公司普通股)，行權價在4.54加元至12.63加元之間，加權平均壽命為2.1年。截至2023年12月31日，約有310萬份股票期權已歸屬並可行使，加權平均行權價為每股9.10加元。

下表列出了截至本次MD&A之日已發行的普通股和期權：

(1)每項購股權均可兑換或交換為一股本公司普通股。

管理層認為，以下非公認會計準則財務指標將使某些投資者能夠更好地評估公司的業績、流動性和產生現金流的能力。這些衡量標準在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化定義，不應孤立地加以考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。

已實現金銀平均價格

每盎司已實現黃金和白銀的平均價格的計算方法是：將公司在相關期間銷售黃金或白銀的毛收入除以分別售出的黃金或白銀盎司。本公司相信，該措施有助於瞭解本公司在整個期間實現的金屬價格。下表對期內銷售的收入和金屬與平均實現價格進行了核對：

資本支出

根據支出的性質，資本支出分為持續性資本支出和非持續性資本支出。持續資本支出是支持當前產量水平所需的支出。非持續性資本支出是指新項目和現有業務中旨在提高產量或延長礦山壽命的重大離散項目的資本支出。管理層認為，這是資本支出目的的有用指標，這一區別是計算AISC的一項投入。

下表將礦物財產、廠房和設備以及設備租賃的付款與持續性和非持續性資本支出進行核對：

自由現金流

自由現金流是一種非公認會計準則財務指標，它從經營活動提供的淨現金中減去持續資本支出，這是我們在持續資本投資後從運營中產生現金的有價值的指標。下表將這一非公認會計準則財務計量與最直接可比的《國際財務報告準則》財務計量進行了核對。

國庫資產

Silvercrest按綜合財務狀況表中報告的現金和現金等價物加上金條計算國庫資產。管理層認為，國庫資產是衡量公司最具流動性的資產的有用指標，可用於償還短期債務或提供流動性。國庫資產的計算方法如下：

現金成本

現金成本是非公認會計準則的財務指標，包括生產成本、特許權使用費以及礦場一般和行政成本。管理層使用這一衡量標準來監測其採礦作業的業績以及在現場產生正現金流的能力。

鞍鋼

綜合維持成本是一種非美國公認會計準則的財務衡量標準，從現金成本開始，包括所有其他一般和行政成本、復墾增值費用和持續資本支出。管理層使用這一指標來監控其採礦業務的業績以及在整個公司基礎上產生正現金流的能力。

現金成本和AISC計算如下：

現金淨額

Silvercrest通過從綜合財務狀況表中報告的現金和現金等價物中減去債務來計算現金淨額。本公司相信，除了根據國際財務報告準則編制的常規計量外，現金淨額對評估本公司的財務狀況及流動資金和資本資源也是有用的。

下表載列本公司最近完成的三個財政年度的經審核年度財務報表所提供的精選年度財務資料。

(1)非流動金融負債由不含遞延税項負債的非流動負債構成

下表列出了最近完成的八個季度的選定季度業績。影響本季度業績的最重要因素是拉斯奇斯帕斯工廠於2022年第二季度投產，收入、生產成本和折舊從2022年第三季度開始確認。此外，公司的淨收入受到外幣計價現金和現金等價物以及增值税應收賬款匯兑損益的影響。

公司的關聯方包括其子公司和主要管理人員。與本公司子公司的交易在合併時已被取消。

關鍵管理人員的薪酬

關鍵管理人員薪酬總結如下：

(1)包括年薪和短期獎勵。

(2)包括年度股票期權授予、DSU、RSU和PSU。

本公司在開展業務時面臨許多風險，包括但不限於：金融工具風險包括：流動性風險、價格風險、信用風險、貨幣風險和利率風險。其他風險包括礦產項目風險、所得税風險和健康危機風險。這些風險如下所述。

金融工具風險

本公司面臨財務風險，包括信用風險、流動性風險、價格風險、利率風險和貨幣風險。公司對這些風險的暴露和管理在2023年年度財務報表附註8“金融工具”中進行了描述。

1)信用風險

信用風險是指如果金融工具的交易對手未能履行其合同義務，公司可能遭受損失的風險。該公司的信用風險主要歸因於其流動金融資產，包括現金和現金等價物以及應收賬款。該公司通過與高信用質量的金融機構保持其現金和現金等價物以及金條來限制流動金融資產的信用風險敞口。作為一種降低風險的做法，公司將流動金融資產存放在多家高信用質量的金融機構或由其持有。本公司的現金及現金等價物存放於加拿大的蒙特利爾銀行(“蒙特利爾銀行”)及豐業銀行銀行(“BNS”)及墨西哥的BNS。在加拿大，金條儲存在蒙特利爾銀行。本公司並未確認與應收利息有關的任何預期信貸損失，因為該筆款項來自高信用質素的金融機構，而違約風險被視為可忽略不計。如綜合財務狀況表所述，金融資產的賬面金額代表本公司的最大信貸風險。

2)流動性風險

流動資金風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。我們通過持續監測預計和實際現金流來管理流動性風險。我們的報告、規劃和預算程序在評估維持我們的常規運營需求、擴張和勘探計劃所需的資金方面發揮着至關重要的作用。我們始終如一地審查資本和運營費用，積極尋找機會減少和限制非必要支出。該公司還確保其現金和現金等價物由高質量的金融機構持有並按需提供。該公司還可以使用其7000萬美元的循環信貸安排，該安排截至2023年12月31日仍未動用。

3)貨幣風險

SilverCrest所有經營部門的功能貨幣和報告貨幣都是美元，公司使用美元報告業績；然而，公司在使用加拿大元(“CAD”)和墨西哥比索(“MXN”)的司法管轄區運營。因此，以美元報告的公司業務的財務結果可能會受到美元相對於這些當地貨幣價值的變化。由於公司的銷售額是以美元計價的，而公司的部分運營成本和資本支出是以當地貨幣計價的，因此當地貨幣相對於美元走強對公司造成了負面影響，反之則產生了積極影響。

本公司通過以下以美元表示的金融資產和負債面臨外幣風險：

本公司主要受加元兑美元及美元兑MXN匯率波動的影響。在所有其他變量保持不變的情況下，加元兑美元和美元兑MXN的匯率每變化1%，將對公司本年度的淨收益(虧損)造成以下影響：

4)利率風險

利率風險是指公司的公允價值和未來現金流量因市場利率變化而波動的風險，這將影響現金和現金等價物餘額產生的收益，以及

本公司循環信貸的任何提取部分所支付的利率，如MD&A部分“8.流動資金和資本狀況”所述。

5)價格風險

本公司面臨貴金屬價格風險，而貴金屬價格風險會影響本公司衍生產品頭寸的估值，包括已發行的黃金和白銀看漲期權，這會對淨收益產生直接和直接的影響。貴金屬價格波動較大，受許多本公司無法控制的因素影響，不能保證貴金屬價格未來不會出現大幅波動。貴金屬價格的大幅或長期變化可能會對公司的財務狀況、收入和現金流產生不利影響。

礦產項目風險

本公司在經營貴金屬礦時受到固有風險因素的影響。這些業務的商業可行性取決於各種因素，包括採礦和加工成本、礦藏特徵(如大小、品位和基礎設施可獲得性)以及金屬價格和政府法規的週期性。洪水、許可證問題、基礎設施故障和與社區有關的關切等因素也對我們的採礦作業構成威脅。雖然這些因素的確切影響尚不確定，但它們的融合可能會使該礦在經濟上不可行，有可能導致關閉。

所得税和增值税風險

在正常業務過程中，本公司須接受不同司法管轄區税務機關的評估。增值税、所得税撥備和所得税申報頭寸(統稱“税”)需要對本公司經營的各個司法管轄區的所得税規則和法規進行估計和解釋，並就其解釋和適用於本公司的具體情況作出判斷。本公司的業務和運營及其子公司的業務和運營是複雜的，本公司在歷史上曾進行過許多重大融資和其他重大交易。雖然本公司管理層認為有關税項的撥備是適當的，並符合國際財務報告準則及適用的法律和法規，但税務機關會對報税倉位作出審查和調整，這可能會對本公司對適用税務法規的解釋提出質疑。任何審查或調整都可能對公司的財務狀況產生重大不利影響。

引入新的税法、税制改革、法規或規則，或對加拿大或墨西哥或本公司子公司可能所在的任何其他國家或產品運往的任何其他國家的現有税法、法規或規則的變更或不同的解釋或適用，可能會導致本公司的應收税金或應付賬款分別減少或增加，或其他政府費用、利息和罰款、關税或徵收。本公司不能保證不會頒佈新的税務法律、税務改革、法規或規則，或現行税務法律、法規或規則不會以可能導致本公司利潤受到額外税項、利息和罰款或其他可能對本公司產生重大不利影響的方式進行更改、解釋或應用。

健康危機風險

包括採礦業在內的全球市場一直面臨新發傳染病的不利影響，尤其是最近的新冠肺炎大流行。新冠肺炎或其他衞生流行病的顯著死灰復燃或持續爆發可能引發一場廣泛的危機，導致影響許多國家的經濟衰退。全球經濟狀況的這種波動可能對大宗商品價格、金屬需求、信貸可獲得性、投資者信心和整體金融市場流動性產生不利影響，從而影響公司的業務運營及其證券的市場價值。此外，對傳染病的應對不力或政府施加的限制可能會擾亂採礦作業，導致勞動力短缺、供應鏈中斷和監管挑戰。鑑於圍繞疫情地理傳播和持續時間的不確定性，該公司無法準確預測對其運營或財務業績的影響程度。

鑑於該公司在國際上運營，確定該公司可能如何受到影響或何時恢復正常運營是複雜的。任何新的疫情或現有疫情的持續存在都會給公司的業務和運營業績帶來重大風險。因此，持續監測全球衞生狀況並採取應對措施對於減輕潛在的不利影響至關重要。

除了本MD&A中其他地方討論的風險外，還有其他風險和不確定因素已經影響或可能在未來影響公司的財務報表。有關影響或可能影響公司的其他風險，請參閲公司AIF中的“風險因素”。

宏觀經濟風險

由於最近的新冠肺炎疫情和當前的地緣政治衝突，全球金融市場經歷了極端波動。全球金融市場發生的事件和全球金融狀況的波動，將繼續對全球經濟產生影響。包括採礦業在內的許多行業都受到金融市場的影響。金融市場動盪的一些關鍵影響包括全球股票、商品、外匯和貴金屬市場的貶值和高度波動，以及缺乏市場流動性。金融機構和大公司可能會被迫破產，或者需要政府當局的救助。未來世界各地的流動性危機也可能對融資渠道產生負面影響。這些因素可能會影響公司獲得股權或債務融資的能力，以及在可能的情況下，以對公司有利的條款獲得此類融資的能力。波動性和市場動盪程度的增加可能會對公司的運營和計劃增長產生不利影響，公司證券的交易價格可能會受到不利影響。

金條風險

本公司已策略性地將資金配置於實物黃金和白銀，旨在建立穩定的價值儲備，以抵消通脹對其現金儲備的影響。這些黃金持有量按公允價值入賬，由此產生的任何收益或虧損均反映在綜合收益表中。由於貴金屬價格的內在波動性，不能保證這些黃金投資將有效地抵禦通脹。事實上，市場價格的波動可能會導致潛在的按市值計價的損失。

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出影響合併財務報表中報告金額的判斷、估計和假設。這些會計估計代表的是不確定的管理估計和判斷，這些估計和判斷的任何變化都可能對公司的財務報表產生重大影響。管理層使用現有的最新信息不斷審查其估計、判斷和假設。會計政策應用中的重大判斷和估計不確定性的主要來源分別載於2023年年度財務報表附註5和附註6。

讀者還應參考2023年年度財務報表附註3，以瞭解公司的重大會計政策摘要。

在截至2023年12月31日的年度內，公司追溯應用了一項會計政策變更。這一調整涉及將業務活動中支付的利息和收到的利息的現金流量列入合併現金流量表。作出這一決定是因為考慮到全年的生產情況，公司認為這些融資和投資形式有利於運營。下表對會計政策變化對2022年列報數額的影響進行了對賬：

(1)以前作為貸款利息付款列報在融資活動中。

(2)以前在投資活動中提出的。

新修訂會計準則的應用

我們已通過關於披露重大會計政策的國際會計準則第1號財務報表列報修正案、國際會計準則第8號會計估計變動和會計估計定義誤差修正案，以及國際會計準則第12號關於單一交易產生的資產和負債相關遞延税項的修正案，自2023年1月1日或以後的年度期間生效。此外，我們通過了國際會計準則第12號關於減免第二支柱下充值税遞延税項會計的所得税的修正案，自2023年5月23日起生效。該等修訂對本公司並無重大影響。

已發佈但尚未實施的會計準則

財務報表列報(國際會計準則第1號修正案)

《國際會計準則》第1號修正案澄清了負債的列報。將負債歸類為流動負債或非流動負債的依據是在本報告所述期間結束時已存在的合同權利，並受到有關一個實體是否會行使推遲清償權利的預期的影響。未在未來12個月到期的負債被歸類為非流動負債，即使管理層打算或期望在12個月內清償該負債。修正案還引入了“結算”的定義，以明確結算是指向交易對手轉讓現金、股權工具、其他資產或服務。2022年10月發佈的修正案還澄清了實體必須在報告期後12個月內遵守的條件對負債分類的影響。將在報告日期之後編制的契約不影響在報告日期將債務歸類為流動債務或非流動債務。這些修正案從2024年1月1日或之後開始的年度報告期內生效。本次修訂的實施預計不會對本公司產生實質性影響。

並無發佈但尚未生效的其他準則或對現有準則的修訂或解釋，預計將對本公司產生重大影響。

管理層負責建立和維持對財務報告和披露控制及程序的有效內部控制。公司對財務報告的內部控制旨在根據國際財務報告準則為公司對外財務報告的可靠性提供合理保證。

公司對財務報告的內部控制包括以下內容：

·確保保存準確和公平地反映公司交易和處置公司資產的記錄；

·提供合理保證，確保交易得到適當記錄，以便根據國際財務報告準則編制綜合財務報表。

·確保收入和支出符合管理層和董事會的授權；以及

·提供合理保證，防止或及時發現任何可能對公司合併財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置公司資產的行為。

披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保公開披露的其他財務信息在所有重大方面公平地反映本MD&A和SilverCrest年度財務報表所列期間公司的財務狀況、運營結果和現金流。公司的披露控制和程序包括旨在確保與公司(包括其合併子公司)有關的重要信息被這些實體中的其他管理人員知曉的程序，以便及時做出關於所需披露的決定。

總而言之，財務報告和披露控制及程序框架的內部控制提供了對財務報告和披露的內部控制。由於其固有的侷限性，財務報告和披露的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，內部控制的有效性可能會因為條件的變化而變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會發生變化。任何控制和程序系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保實現控制系統的目標。

於截至2023年12月31日止年度內，本公司財務報告內部控制及披露控制及程序並無重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變動。

公司管理層在首席執行官和首席財務官的指導下，評估了截至2023年12月31日公司對財務報告和披露控制程序的內部控制的有效性。根據這一評估，管理層得出結論，截至2023年12月31日，公司對財務報告和披露控制程序的內部控制是有效的。本公司財務報告內部控制的有效性是基於特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準。

SilverCrest截至2023年12月31日的年度財務報告內部控制管理報告和SilverCrest審計師的綜合審計報告將包括在SilverCrest提交給美國證券交易委員會和加拿大省級證券監管機構的2023年年度財務報表中。

礦產資源評估由P&E礦業諮詢公司(“P&E”)的吳雲剛和Eugene Puritch編制。這一估計數已完成，用於Babicanora和拉斯奇斯帕斯地區原地礦脈的地下開採，以及從歷史和當前作業中提取儲存的地面開採。所有鑽探、測量和化驗數據庫均由SilverCrest提供，包括截至2022年6月30日M&I資源估計和2023年3月21日推斷礦產資源估計截止日期的數據。

有關詳細資料，請參閲SilverCrest網站上的《2023年技術報告》，包括以下礦產資源估算和礦產儲量估算。

礦產資源評估

(1)靜脈和庫存的M&I資源估計的生效日期為2022年6月30日，而靜脈的推斷資源估計的生效日期為2023年3月21日。

(2)礦產資源不是礦產儲量，不具有經濟可行性。

(3)礦產資源的估計可能受到環境、許可、法律、所有權、税收、社會政治、營銷或其他相關問題的重大影響。

(4)本評估中推斷的礦產資源量的置信度低於用於指示礦產資源量的置信度，不得轉換為礦產儲量。可以合理預期，隨着勘探的繼續，大部分推斷礦產資源可升級為指示礦產資源。

(5)截至2022年6月30日，雷區已從線框和塊模型中移除。

(6)AgEq是以1,650美元/盎司Au和21美元/盎司Ag計算的Ag：Au比為79.51：1，平均冶金回收率分別為97.9%Au和96.7%Ag，Au和Ag的平均回收率均為99.9%。

(七)礦產資源包括礦產儲量。

(8)用於礦脈材料的截止品位(“COG”)為150gpt AgEq，用於歷史庫存的截止品位為110gpt AgEq。由於只讀存儲器是以開採的材料為基礎的，因此沒有對其使用截止品位。

礦產儲量估計是由Patrick Langlais，P.Eng，Entech礦業有限公司準備的，日期為2022年6月30日。

已探明和可能的礦產儲量估算

(一)預估生效日期為2022年6月30日。

(2)礦產儲量採用《2019年CIM礦產資源和儲量估算最佳實踐指南》和《2014年CIM礦產資源和礦產儲量定義標準》進行估算。

(3)礦牀的AgEq全負荷COG為372gpt，開發時AgEq邊際COG為85gpt。

(4)礦產儲量是使用黃金1650美元/盎司和白銀21.00美元/盎司的長期價格估算的。

(5)礦產儲量估計中包括0.5%的政府黃金特許權使用費。

(6)庫存價值由SilverCrest提供，約佔礦物儲量盎司的7%。

(7)礦產儲量估計最大采礦回收率為95%，根據巖土技術準則在選定地區減少開採。

(8)所列礦產儲量包括內部貧化和外部貧化。外部稀釋度包括深孔採礦法的上盤和下盤均為0.5m寬的採礦稀釋液(共1m)和復採方法的上盤和下盤均為0.2m寬的採礦稀釋液(共0.4m)。充填採礦法在所有情況下都被假定為分層開採，採用3.3m的礦牀驅動寬度作為包括貧化的最小開採寬度。根據巖土技術建議，在選定的地區進行了額外的外部稀釋。回填稀釋度也包括在內，對於深孔採礦法為4%，對於挖方充填和回採採礦法為7%。

(9)深孔採礦法、充填採礦法和回採採礦法的最小開採寬度分別為1.5m、3.3m和0.5m。

(10)金和銀的平均回收率分別為97.9%和96.7%。

(11)礦產儲備的經濟可行性已得到證明。

(12)AgEq(Gpt)=(Au(Gpt)*79.51+Ag(Gpt))。AgEq計算考慮了金屬價格、冶金回收率、墨西哥政府黃金特許權使用費和税率。