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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
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þ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
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| 截至本財政年度止12月31日, 2023 |
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| 或 |
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o | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
委託文件編號：001-32136
Arbor房地產信託公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
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馬裏蘭州 (註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | 20-0057959 (國際税務局僱主身分證號碼) |
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厄爾·奧文頓大道333號, 900號套房, 銀聯谷, 紐約 (主要執行辦公室地址) | 11553 (郵政編碼) |
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(註冊人的電話號碼，包括區號)：(516) 506-4200 |
根據該法第12(B)條登記的證券：
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| 每個班級的標題 | | 交易符號 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | ABR | | 紐約證券交易所 |
| 優先股，6.375%D系列累計可贖回，每股面值1美元 | | ABR-PD | | 紐約證券交易所 |
| 優先股，6.25%E系列累計可贖回，每股面值0.01美元 | | ABR-PE | | 紐約證券交易所 |
| 優先股，6.25%F系列固定利率至浮動利率累計贖回，每股面值0.01美元 | | ABR-PF | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是þ不是o
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是o 不是þ
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是þ不是o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是þ不是o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
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| 大型加速文件服務器 | þ | 加速文件管理器 | o | 非加速文件服務器 | o |
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| 規模較小的報告公司 | o | 新興成長型公司 | o | | |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。þ
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。o
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。o
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是o不是þ
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股(均為有投票權的普通股)的總市值(根據紐約證券交易所報告的該日收盤價計算)為$2.621000億美元。截至2024年2月13日，註冊人已188,505,264已發行普通股的股份。
以引用方式併入的文件
將於2024年4月29日或之前提交的註冊人2024年股東周年大會的最終委託書(“2024年委託書”)的部分內容通過引用併入本報告第III部分。
索引
| | | | | | | | |
| | 頁 |
第一部分 | |
第1項。 | 業務 | 2 |
第1A項。 | 風險因素 | 11 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 30 |
項目1C。 | 網絡安全 | 30 |
第二項。 | 屬性 | 30 |
第三項。 | 法律訴訟 | 30 |
第II部 | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 31 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 33 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 44 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 47 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 113 |
第9A項。 | 控制和程序 | 113 |
項目9B。 | 其他信息 | 114 |
第三部分 | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 115 |
第11項。 | 高管薪酬 | 115 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 115 |
第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 115 |
第14項。 | 首席會計費及服務 | 115 |
第四部分 | |
第15項。 | 展品和財務報表附表 | 116 |
| 簽名 | 119 |
前瞻性陳述
本報告包含1995年私人證券訴訟改革法所指的某些“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述涉及我們的投資和融資需求的經營業績等。我們使用諸如“預期”、“期望”、“相信”、“打算”、“應該”、“可能”、“將會”、“可能”以及類似的表述來識別前瞻性表述，儘管並非所有前瞻性表述都包括這些詞語。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含對經營結果或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測未來計劃或戰略的結果或實際效果的能力本質上是不確定的。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能會使我們未來的實際結果與預測結果大不相同。可能對我們的業務和未來前景產生實質性不利影響的因素包括但不限於：總體經濟、宏觀經濟和地緣政治狀況的變化，特別是房地產市場的變化，特別是新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行對我們的業務、經營業績和財務狀況的滯後影響；我們在政府支持的企業中的地位發生不利變化，影響我們通過此類計劃獲得貸款的能力；利率的變化；投資渠道的質量和規模以及我們可以投資現金的利率；我們貸款和投資的抵押品價值的減值；通貨膨脹；聯邦和州法律法規的變化，包括税法的變化；未來投資的資金可獲得性和成本；以及競爭。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一種，這些陳述反映了我們截至本報告發表之日的觀點。上述因素可能導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。
儘管我們相信前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。我們沒有義務在本報告發布之日之後更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果相符。
第一部分
項目1.業務
在這份10-K表格的年度報告中，除非我們特別聲明或上下文另有説明，否則我們將Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司稱為“Arbor”、“我們”或“公司”。
概述
Arbor是馬裏蘭州的一家公司，成立於2003年。我們通過兩個業務部門運營：我們的結構性貸款發起和投資業務，或“結構性業務”，以及我們的機構貸款發起和服務業務，或“代理業務”。
通過我們的結構性業務，我們投資於多户、單户租賃(“SFR”)和商業房地產市場的多元化結構性金融資產組合，主要包括過渡性貸款、夾層貸款、一級抵押貸款的初級參與權益以及優先和直接股權。我們還投資於與房地產相關的合資企業，並可能直接收購房地產，並投資於與房地產相關的票據和某些與抵押貸款相關的證券。
通過我們的代理業務，我們通過聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac，以及與Fannie Mae、政府支持的企業或GSE)、政府全國抵押協會(Ginnie Mae)、聯邦住房管理局(FHA)和美國住房和城市發展部(連同Ginnie Mae和FHA，“HUD”)共同發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們保留在GSE和HUD計劃下發起和銷售的幾乎所有貸款的維修權和資產管理責任。我們是全國批准的聯邦抵押協會委託承銷和服務(“DUS”)貸款人，紐約、新澤西州和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常規貸款貸款人、銷售商/服務商，全國範圍內的Freddie Mac經濟適用房、製造住房、高級住房和小額餘額貸款(“SBL”)貸款人、銷售商/服務商，以及全國HUD地圖和精益高級住房/醫療保健貸款人。我們還發起並保留永久融資貸款的償還權，這些貸款通常是根據我們出售給GSE的現有機構貸款的指導方針承銷的，我們將其稱為“自有品牌”貸款，並通過管道/商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)計劃發起和銷售金融產品。我們要麼即時出售自有品牌貸款，要麼將其集合和證券化，並將證券化中的證書出售給第三方投資者，同時保留證券化中風險最高的底層證書(“APL證書”)。
我們幾乎所有的業務都是通過我們作為間接普通合夥人的經營合夥企業Arbor Realty Limited Partnership(“ARLP”)以及ARLP的子公司進行的。我們被組織為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金(“REIT”)。房地產投資信託基金分配給股東的房地產投資信託基金應税收入一般不繳納聯邦所得税，前提是至少90%的房地產投資信託基金應税收入是分配的，並且滿足某些其他要求。我們的某些產生不符合資格的REIT收入的資產，主要是在代理業務中，通過應税REIT子公司(“TRS”)運營，這些子公司是我們TRS綜合集團(“TRS綜合集團”)的一部分，需要繳納美國聯邦、州和地方所得税。一般來説，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金不能直接持有的資產，並可能從事房地產或非房地產相關業務。
業務目標和戰略
我們擁有以年金為基礎的業務模式，推動我們多樣化的收入流產生持續的收益增長，並最大限度地提高我們股東的總回報。在我們的結構性業務中，我們的主要重點是最大化我們的貸款利差(投資收益減去融資投資的成本)，並擴大我們的貸款組合，這也為我們的機構/GSE服務組合的增長提供了一條管道。在我們的代理業務中，我們的主要重點是增加我們的發起平臺產生的費用和與我們的服務組合相關的穩定收益。我們的主要目標是產生可供分配的現金並促進資本增值，我們相信可以通過以下投資策略實現這一目標。
投資策略
多户、SFR和其他不同商業地產的融資提供了需要定製融資解決方案的機會。我們相信，在我們的全國銷售辦事處網絡中通過直接發起和內部承銷能力提供結構性產品和GSE/機構貸款，並通過各種GSE和HUD計劃提供貸款解決方案，這為我們提供了競爭優勢，因為這使我們能夠通過完全集成的、全面的產品產品來滿足借款人的多種需求。我們採用以下投資策略：
提供定製化融資。我們提供一套全面的定製化融資解決方案，以滿足借款人的各種需求。我們的目標客户是那些選擇可能受到傳統銀行融資限制、有提升其經營物業價值的歷史，以及可能從我們提供的定製融資解決方案中受益的借款人。
快速執行交易。我們迅速果斷地對提案採取行動，提供承諾，並在幾周內完成交易，如果需要，有時甚至幾天。我們相信，我們的快速執行吸引了借款人和其他貸款人的機會，否則這些機會是無法獲得的，我們靈活的條款結構和迅速結清貸款的能力使我們具有競爭優勢。
管理信用質量。我們戰略的一個關鍵組成部分是我們管理與我們的投資組合相關的房地產風險的能力。我們利用我們資產管理集團的專業知識，積極管理我們投資組合的信用質量，該集團在構建和重新定位投資以提高信用質量和收益率方面有着良好的記錄。
利用我們與現有借款人的關係。我們與全國龐大的借款人基礎建立了牢固的關係，並在商業房地產金融行業保持着良好的聲譽。通過發起人的專業知識，我們提供廣泛的定製融資解決方案，並通過利用現有業務創造潛在的再融資機會，從我們現有的客户基礎中受益。
與GSE建立了長期的關係。我們的代理業務得益於我們與房利美、房地美和住房和城市發展部的長期關係，使我們能夠提供廣泛的貸款產品和服務，從而最大限度地滿足借款人的需求。
充分利用高管和員工的經驗。我們的高管和員工在發起和管理結構性商業房地產投資方面擁有豐富的經驗。我們的高級管理團隊平均在金融服務業擁有超過30年的經驗。
我們的主要目標投資
我們追求短期和長期貸款和投資機會，主要瞄準我們認為具有競爭優勢的交易，特別是我們較低的成本結構和內部承保能力。我們的主要關注點一直是，並將繼續是高度有吸引力和穩定的多户房地產行業的第一筆抵押貸款。
通過我們的結構化業務，我們提供以下投資類型：
過渡性融資。我們向借款人提供過渡性融資產品，這些借款人通常尋求短期資金用於購買房產。借款人通常會確定一項被低估的資產，該資產一直處於管理不善和/或處於復甦的市場中。從借款人的角度來看，較短期的過渡性融資是有利的，因為它允許有時間提高房地產價值，而不會受到限制性的長期債務的困擾，這些債務可能不會反映出非穩定房地產的最佳槓桿。
我們的過渡性貸款主要是通過物業的第一抵押留置權來擔保的。額外的收益提升可能包括髮起費、遞延利息、收益率回顧和參與權益，這些權益是借款人的股權，佔物業基礎現金流的一定比例。借款人通常使用傳統抵押貸款的收益，如我們的GSE/機構貸款，來償還過渡性貸款。
SFR投資組合融資。我們為希望購買傳統、勞動力和負擔得起的單户租賃住房的借款人提供各種融資產品。這些借款人通常希望通過永久融資購買長期持有的房產，或者通過過橋、建租或信貸額度融資選擇獲得投資來開發。
夾層融資。我們以貸款的形式提供夾層融資，這些貸款從屬於傳統的第一抵押貸款，並優先於交易中借款人的權益。夾層融資的形式可以是以直接或間接控制不動產的實體的所有權權益質押擔保的貸款，或以財產的第二抵押留置權擔保的次級貸款的形式。我們還可能需要額外的擔保，如個人擔保、信用證和/或與財產無關的額外抵押品。與我們的過渡性貸款類似，這些投資的收益率可能會通過預付和遞延利息支付、收益率回顧和參與利息來提高。我們通過我們經營合夥企業的子公司持有大部分夾層貸款，出於税收目的，這些子公司是轉賬實體。
優先股權投資。 我們通過對直接或間接擁有房地產的實體進行優先股權投資來提供融資。在第一抵押貸款的條款禁止對所有權實體附加留置權的情況下，例如夾層融資，在擁有財產的實體中作為優先股的投資作為可行的融資替代品。通過優先股投資，我們通常成為所有權實體的成員。與我們的過橋貸款類似，這些投資的收益率可能會因預付和遞延利息付款、收益率回顧和參與利息而提高。
初級參與融資。 我們以優先債務的初級參與權益的形式提供初級參與融資。次級參與融資與高級債務具有相同的義務、抵押品和借款人。初級參與興趣
根據優先債務貸款人與次級參與利息貸款人之間的合同協議，次級參與利息貸款人從屬於優先債務。與我們的過橋貸款類似，這些投資的收益率可能會因預付和遞延利息付款、收益率回顧和參與利息而提高。
結構化交易。 我們亦定期投資於結構性交易，主要包括為收購、開發及╱或出售房地產相關資產而成立的合營企業。該等合營企業一般並非由本集團擁有或控制多數權益，並主要按權益會計法入賬。
通過我們的代理業務，我們主要專注於以下投資類型：
GSE和HUD機構貸款。 我們是參與房利美DUS計劃的25家獲批貸款機構之一，也是22家獲批作為房地美多户家庭常規貸款機構的貸款機構之一，用於多户家庭，製造業，學生，經濟適用房和某些老年人住房物業，是房地美SBL計劃的12家參與者之一，也是獲批的HUD MAP和LEAN貸款機構，為多户家庭住房的開發商和業主提供建築永久貸款，經濟適用房、老年人住房和醫療保健設施。我們通過GSE和HUD計劃在美國承銷，發起，銷售和服務多户抵押貸款，並通過管道市場發起和銷售貸款。我們的重點主要是小額貸款。
私人品牌。 我們承銷、發起和服務5至10年期固定利率永久融資貸款，這些貸款採用與我們出售給GSE的現有代理貸款類似的指導方針。我們要麼立即出售自有品牌貸款，要麼將其彙集並證券化，並將證券化中的某些證書出售給第三方投資者，同時保留APL證書。
SFR固定利率。我們承保、發起和服務SFR物業的長期永久固定利率貸款。這些貸款隨後出售給第三方投資者，同時保留抵押貸款服務。
我們保留對幾乎所有代理業務貸款的服務權和資產管理責任。
其他投資機會
不動產。我們已經，並可能在未來，通過取消抵押品贖回權，通過部分或全部解決與我們的貸款有關的抵押債務獲得房地產。我們可能會識別此類資產並啟動資產特定計劃以最大化投資價值，其中可能包括任命第三方物業管理人、翻新物業、租賃或增加佔用率或出售資產。因此，這些交易可能需要在完成特定計劃之前使用額外資本。
債務證券。我們已經並可能在未來投資於債券證券，例如由Freddie Mac SBL證券化發行的債券，這些證券化來自於Freddie Mac SBL計劃下的貸款和APL證書。該等證券一般按成本價列賬，並經常以低於其面值的價格購入，如被視為可收回，則在相關證券的預期剩餘年期內增加利息收入，作為收益率調整。
結構化業務組合概述
截至2023年12月31日的貸款和投資組合產品類型和資產類別信息如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 類型 | | 資產類別 | | 數 | | 未付本金 | | WTD。平均
支付率(1) | | WTD。平均
剩餘月份
成熟(2) |
| 過橋貸款 | | 多個家庭 | | 316 | | $ | 10,789,936 | | | 8.36 | % | | 12.1 |
| | 獨棟房屋租賃 | | 354 | | 1,316,803 | | | 9.87 | % | | 12.7 |
| | 土地 | | 7 | | 118,595 | | | 0.13 | % | | 0.3 |
| | 辦公室 | | 1 | | 35,410 | | | 8.98 | % | | 7.6 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | 零售 | | 1 | | 12,500 | | | 8.98 | % | | 11.1 |
| | | | 679 | | 12,273,244 | | | 8.45 | % | | 12.0 |
| 夾層貸款 | | 多個家庭 | | 46 | | 232,104 | | | 8.77 | % | | 60.3 |
| | 其他 | | 3 | | 16,353 | | | 3.35 | % | | 4.5 |
| | | | 49 | | 248,457 | | | 8.41 | % | | 56.6 |
| 優先股 | | 多個家庭 | | 14 | | 75,941 | | | 4.46 | % | | 66.6 |
| | 其他 | | 3 | | 9,800 | | | — | | | 10.7 |
| | | | 17 | | 85,741 | | | 3.95 | % | | 60.3 |
| 其他 | | 獨棟房屋租賃 | | 2 | | 7,564 | | | 9.84 | % | | 13.9 |
| 總計 | | | | 747 | | $ | 12,615,006 | | | 8.42 | % | | 13.2 |
________________________________________
(1)“加權平均付款率”是根據每筆貸款的未付本金餘額(“UPB”)，按個別貸款協議所規定的按月支付的利率的加權平均數。某些貸款和投資需要在到期時支付額外的利率“應計利率”，但不包括在加權平均支付率中，如表所示。若計入若干已賺取的費用及與結構性投資組合有關的成本，加權平均現行利率為8.98%。
(2)包括延期期權在內，到期前的加權平均剩餘月數為29.4。
截至2023年12月31日的貸款和投資組合資產類別和地理集中信息如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產類別 | | UPB | | 百分比 | | 地理
濃度 | | UPB | | 百分比 |
| 多個家庭 | | $ | 11,097,981 | | | 88 | % | | 德克薩斯州 | | $ | 3,038,417 | | | 24 | % |
| 獨棟房屋租賃 | | 1,324,367 | | | 10 | % | | 佛羅裏達州 | | 2,128,952 | | | 17 | % |
| 土地 | | 136,028 | | | 1 | % | | 佐治亞州 | | 1,174,465 | | | 9 | % |
| 辦公室 | | 35,410 | | | | | 北卡羅來納州 | | 685,945 | | | 5 | % |
| 其他 | | 21,220 | | | | | 紐約 | | 531,006 | | | 4 | % |
| 總計 | | $ | 12,615,006 | | | 100 | % | | 其他(1) | | 5,056,221 | | | 41 | % |
| | | | | | 總計 | | $ | 12,615,006 | | | 100 | % |
________________________________________
(1)沒有其他單獨的州佔總數的4%或更多。
2023年，我們的貸款和投資組合的總收益率為9.18%，平均資產為135.3億美元，這是通過將2023年賺取的利息收入除以2023年的平均資產計算得出的。我們2023年的資金成本為7.15%，平均借款為123.1億美元，計算方法是將2023年發生的利息支出除以2023年的平均借款。截至2023年12月31日，我們的貸款和投資組合由94%的浮動利率貸款和6%的固定利率貸款組成。
我們還擁有總計7,930萬美元的股權關聯公司的未合併投資，更詳細的描述見附註8。
代理業務貸款和服務概述
代理業務的主要收入來源之一是從抵押貸款的發起和銷售中確認的收益和費用。根據GSE和HUD計劃發放的貸款，以及我們的SFR固定利率產品，通常在
貸款發放日期。我們的自有品牌貸款要麼即時出售，要麼集合和證券化，或者在貸款發放後180天內出售。我們2023年的貸款活動包括總計51.1億美元的發放額、48.9億美元的銷售額和52.1億美元的承諾額。2023年，我們的收益和手續費佔貸款銷售額的百分比(“銷售利潤率”)為148個基點。
我們還保留對我們發放的幾乎所有貸款的抵押貸款償還權(“MSR”)，並將與償還這些貸款相關的預期未來現金流量淨額的公允價值記錄為收入。服務收入來自我們為代表借款人持有的貸款和第三方託管存款而收取的服務費用，扣除MSR資產的攤銷。2023年，我們來自MSR的收入佔貸款承諾量的百分比(MSR利率)為134個基點。
截至2023年12月31日的機構業務服務組合產品和地理集中信息如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 產物濃度 | | 地理集中度 |
| 產品 | | 貸款
數數 | | UPB（1） | | 百分比
的
總計 | | Wtd. Avg.服務費率
(基點) | | Wtd. Avg.生活
投資組合
(年) | | 狀態 | | UPB
百分比
佔總數的 |
| 聯邦抵押協會 | | 2,559 | | $ | 21,264,578 | | | 69 | % | | 47.4 | | 7.4 | | 德克薩斯州 | | 11 | % |
| 房地美 | | 1,148 | | 5,181,933 | | | 17 | % | | 24.0 | | 8.5 | | 紐約 | | 11 | % |
| 自有品牌 | | 160 | | 2,510,449 | | | 8 | % | | 19.5 | | 6.7 | | 加利福尼亞 | | 8 | % |
| FHA | | 105 | | 1,359,624 | | | 4 | % | | 14.4 | | 19.2 | | 北卡羅來納州 | | 8 | % |
| 橋（2） | | 4 | | 379,425 | | | 1 | % | | 10.9 | | 3.2 | | 佐治亞州 | | 6 | % |
| SFR -固定利率 | | 59 | | 287,446 | | | 1 | % | | 20.1 | | 5.1 | | 佛羅裏達州 | | 6 | % |
| 總計 | | 4,035 | | $ | 30,983,455 | | | 100 | % | | 39.1 | | 8.0 | | 新澤西 | | 5 | % |
| | | | | | | | | | | | 伊利諾伊州 | | 4 | % |
| | | | | | | | | | | | 其他(3) | | 41 | % |
| | | | | | | | | | | | 總計 | | 100 | % |
________________________________________
(1)不包括我們不收取服務費的貸款。
(2)代表我們正在服務的結構性業務出售的四筆過橋貸款。詳見附註3。
(3)沒有其他單獨的州佔總數的4%或更多。
運營
以下描述我們的結構性及代理業務的貸款及投資流程。
起源。我們在加利福尼亞州、佛羅裏達州、印第安納州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、密歇根州、新澤西州、紐約和賓夕法尼亞州擁有銷售和支持辦事處網絡，為26名貸款發起人提供工作人員，他們徵求業主、開發商和抵押貸款經紀人的意見。在某些情況下，發起人接受選定的一批按揭貸款經紀人提出的符合我們承保標準的貸款申請。一旦確定了潛在的借款人，我們就會確定我們的哪些融資產品最能滿足借款人的需求。每個銷售辦事處的貸款發起人都可以為借款人提供針對結構性業務和代理業務的全套金融產品。在確定合適的產品後，我們與借款人一起準備貸款申請。借款人完成申請後，申請將被轉交給我們的承銷商進行盡職調查。
承保和風險管理。我們的承銷商在批准和承諾之前對所有擬議的交易進行盡職調查，使用幾種工具來管理和減輕潛在的貸款損失和風險分擔敞口。承銷商根據以下指導方針分析每一筆貸款申請，以確定貸款是否符合指導方針。在信貸決策中考慮的主要因素包括但不限於償債範圍、貸款與價值比率以及物業財務和經營業績。一般來説，我們的承保準則要求對以下各項進行評估：
•借款人和指導借款實體活動的每個人(“主要負責人”)，包括審查其經驗、信貸、經營、破產和喪失抵押品贖回權的歷史；
•歷史和當前財產收入和支出；
•近期收入增長的潛力以及降低費用和提高運營效率的機會；
•物業位置、物業屬性及在市場內的競爭地位；
•建議的所有權結構、借款人的財務實力和房地產經驗以及物業管理；
•第三方評估、環境審查、洪水認證、分區和工程研究；
•市場評估，包括財產檢查、審查租户租賃檔案、調查可比財產以及分析地區經濟和人口趨勢；
•審查可接受的抵押權人的所有權政策和“竣工”調查；
•該物業的建築質量決定了未來的維護和資本支出要求；
•任何準備金的要求，包括用於立即維修或修復的準備金、替換準備金、租户改善和租賃佣金費用、房地產税以及財產傷亡和責任保險；以及
•對於我們代理產品的任何一種申請，我們將根據相關機構或公司指南進行貸款擔保。
根據我們的政策和程序，我們所有的聯邦抵押協會貸款都必須經過信貸委員會和管理層的審查和批准，5,000萬美元及以上的貸款必須根據聯邦抵押協會的要求進行修改後的風險分擔。我們還嚴重依賴貸款監控和信用風險管理。我們有一個專門的員工小組，他們的唯一職能是監控和分析從結賬到償還的貸款表現，主要目標是管理和降低聯邦抵押協會投資組合內的風險。
我們根據實際貸款組合經驗，並隨着市場狀況和投資者需求的發展，不斷完善我們的承保標準。
投資審批流程。在提交每個建議供最終批准之前，我們對為我們的結構化業務提出的所有貸款和其他投資都採用了既定的投資審批程序。每筆貸款或其他投資提交給我們的信貸委員會審批時，都會生成一份書面報告，該委員會由我們的首席執行官、首席信貸官和結構性金融執行副總裁總裁組成。該報告包括對潛在借款人和任何擔保人的描述、抵押品和投資收益的擬議用途，以及借款人和財產的財務報表和分析。該報告還包括對借款人的流動性、淨資產、現金投資、收入、信用記錄和運營經驗的分析。所有交易都需要徵得我們信用委員會多數成員的同意。在交易獲得批准後，我們的承銷和服務部門與我們的資產管理集團一起，確保所有貸款批准條款都已得到滿足，並符合為該特定交易設立的貸款要求。
我們對代理業務的貸款審批流程要求根據我們的承保清單向我們的代理貸款委員會提交詳細的貸款方案以供批准。我們的代理貸款委員會由我們的高級和執行管理團隊的多名成員組成，其中包括代理業務的首席承銷商及其首席運營官。所有交易都需要最多四名成員的批准，具體取決於貸款規模。此外，我們需要向房地美和住房和城市發展部提交一份完整的貸款承銷一攬子計劃，以便在發起之前獲得批准。
服務。我們通過位於紐約託納萬達的內部貸款服務部門為所有貸款和投資提供服務。我們的貸款服務業務旨在為客户提供及時的客户服務和準確及時的信息，以便進行賬户跟蹤、財務報告和管理審查。在批准的貸款獲得資金後，所有相關的貸款數據都將輸入我們的數據處理系統，該系統提供每月賬單、跟蹤支付業績並處理可變利率貸款的合同利率調整。服務集團與我們的資產管理集團密切合作，以確保適當水平的客户服務和貸款監控。
對於在Fannie Mae DUS計劃下提供服務的大多數貸款，如果借款人未能支付，我們必須預付與貸款相關的本金和利息以及税收和保險託管金額，期限為四個月。聯邦抵押協會向我們償還這些預付款，一旦貸款和相關的損失份額得到解決，這些預付款可以用來抵消我們在風險分擔義務下發生的任何損失。
根據住房和城市發展部計劃，我們有義務提前支付税收和保險託管金額以及金利美證券的本金和利息，直到金利美證券全部支付為止。在HUD保險貸款違約的情況下，我們可以選擇將貸款分配給HUD並提交抵押保險索賠。住房和城市發展部將償還大約99%的貸款本金和利息損失，金利美將償還基本上所有剩餘的損失。
資產管理。有效的資產和投資組合管理對於最大化房地產投資的績效和價值至關重要。資產管理集團與貸款發起人和承銷商定製了一項計劃，以跟蹤從發起到處置的每項投資。該小組監控每項投資的運營歷史、當地經濟趨勢以及租金和入住率，並評估標的物業在其市場中的競爭力。該小組評估每項投資的持續和潛在的業務和財務業績，以評估並最終改善其業務和財務可行性。資產管理小組經常進行現場檢查，與借款人舉行會議，評估和參與每個基礎財產的預算編制過程、財務和業務審查以及翻修計劃。該小組還專注於提高現場物業經理和租賃經紀人的生產率。該小組對照其既定的資產管理計劃向高級管理層通報每筆交易的狀況，以增加和保存資本，並避免訴訟和潛在的風險敞口。
如果需要，及時和準確地確定投資的運營和財務問題以及每個借款人的目標對於實施可執行的貸款制定和重組過程至關重要。由於現有物業管理部門可能不具備有效管理鍛鍊過程所需的專業知識，我們的資產管理小組確定資產或投資組合的當前運營和財務狀況，並對物業和所有權實體進行流動性分析，然後在適當的情況下確定和評估替代方案，以實現投資價值的最大化。
經營方針和戰略
融資政策。我們的結構性融資投資主要通過以現有投資組合為抵押借款或“槓桿化”，並用所得資金購買額外的抵押貸款資產。我們預計將產生債務，因此我們將維持不低於20%的股本與資產比率(包括作為股本的初級次級票據)，儘管實際比率可能會不時降低，這取決於市場狀況和其他被認為相關的因素。我們的章程和章程沒有限制我們可以產生的債務金額，董事會有權隨時偏離或改變我們的債務政策，前提是我們遵守了我們的銀行契約。然而，我們打算保持充足的資本基礎，以應對各種商業環境，在這些環境中，我們的融資和對衝成本可能超過我們投資的利息收入。
我們的結構性業務投資主要來自抵押貸款債券(CLO)以及機構貸款人的信貸和回購安排。我們還通過公開和非公開發行我們的股權和債務來為業務融資，包括髮行普通股和優先股、優先和可轉換債務工具以及其他貸款證券化安排，如果這樣做看起來有利的話。
我們的代理業務以短期為基礎，通過若干已承諾和未承諾的倉庫信貸安排為貸款發放提供資金，因為這些貸款通常在貸款發放之日起60天內轉讓或出售。我們還通過金融機構簽發的信用證滿足了我們對房利美和房地美的有限流動性要求和購買和損失義務的很大一部分。
信用風險管理政策。我們面臨不同程度的信用風險，這取決於我們基礎資產的性質以及支持我們資產的信用增強的性質和水平。我們，包括我們的首席信貸官和我們的資產管理部門，審查和監控與每項投資相關的信用風險和其他損失風險。此外，在我們為多家族資產融資的主要業務線內，我們尋求使我們的投資組合多樣化，以避免不適當的地域、發行人、行業和某些其他類型的集中。我們的董事會監控整個投資組合的風險，並審查損失準備金的水平。
利率風險管理政策。在符合我們被選為房地產投資信託基金資格的範圍內，我們通常遵循旨在緩解重大利率變化的負面影響的利率風險管理政策。我們試圖將借款的關鍵條款安排為與我們資產的利率條款大體一致，從而將借款的利率風險降至最低。
我們進行對衝交易，以保護我們的投資組合免受利率和信用風險的影響。這些交易可能包括場外國債期貨、利率和信用違約互換、購買或出售利率上限、上限或下限、期權、抵押貸款衍生品和其他對衝工具。考慮到此類對衝的成本以及維持我們作為房地產投資信託基金的地位的需要，這些工具可能被用來對衝我們確定的大部分利率風險，這符合我們股東的最佳利益。一般來説，套期保值交易的收入不構成符合REIT毛收入要求的合格收入。然而，在套期保值合同降低因收購或持有房地產資產而產生的債務的利率風險的範圍內，從套期保值合同獲得的任何收入都不會產生75%或95%毛收入測試中的不符合條件的收入。我們可能會選擇承擔一定程度的利率風險，如果我們基於所有相關事實相信承擔這種風險是值得的，那麼我們就可以對衝這種風險。
處分政策。我們定期評估我們的結構化業務組合，以確定它是否繼續滿足我們的投資標準。在受到某些適用於REITs的限制的情況下，我們可以機會性地出售我們的投資，並將所得資金用於債務削減、額外融資或營運資本目的。
股權資本政策。在適用法律的規限下，本公司董事會有權在無需股東進一步批准的情況下，以其認為適當的方式、條款和代價，以任何方式、條款和代價，發行額外的先前授權的普通股和優先股，或以其他方式籌集資本，包括以換取財產。我們可能在未來發行普通股或與收購有關的經營合夥企業的合夥權益單位。在某些情況下，我們可以在與股東的私下交易中回購我們的普通股，前提是這些購買得到了我們董事會的批准。
利益衝突政策。由於我們之間的關係以及我們的業務結構，我們作為高管和我們的前經理Arbor Commercial Mortgage，LLC(“ACM”)面臨着利益衝突。ACM有
截至2023年12月31日，我們股票約6%的投票權。我們的主席兼首席執行官還擔任ACM的首席執行官，實益擁有ACM約35%的未償還會員權益，並控制ACM的所有投票權權益。我們的其中一名董事是Arbor Management，LLC的首席運營官(ACM的管理成員)，也是兩個信託的受託人，這兩個信託擁有ACM的非控股權成員權益。此外，我們的首席財務官、財務主管和我們的一些律師也為ACM擔任類似的角色，我們的另一名高管擔任ACM的總法律顧問。我們的首席執行官、我們的一名董事和上述某些高管是ACM執行委員會的成員，不包括我們的首席執行官，他們擁有ACM的少數成員權益。
我們已經通過董事會行動以及我們的章程條款和我們與ACM的協議實施了幾項政策，以幫助解決這些利益衝突，包括：
•我們的章程要求我們的董事會中大多數是獨立董事，只有獨立董事才能代表我們就導致我們的董事或高級管理人員利益衝突的關係或交易做出任何決定；以及
•關於我們參與ACM或其附屬公司的任何交易的決定，包括我們從ACM購買證券和抵押貸款或其他資產的能力，或我們向ACM出售證券和資產的能力，必須經過我們大多數獨立董事的審查和批准或批准。
我們的董事會已經批准了上述經營政策和戰略。董事會有權在未經股東同意的情況下修改或放棄這些政策和戰略，只要董事會認為這樣的修改或放棄符合我們股東的最佳利益。在其他因素中，無論是影響本文提及的政策和戰略的市場發展，還是改變我們對市場的評估的市場發展，都可能導致我們的董事會修改其政策和戰略。然而，如果這種修改或豁免涉及我們與ACM之間的關係或交易，也需要得到我們大多數獨立董事的批准。然而，我們不能修改我們的章程來改變我們董事會中大多數成員由獨立董事組成的要求，或者我們的獨立董事在沒有我們的股東有權投票的三分之二的情況下批准關聯方交易的要求。
聯邦和州政府對商業房地產貸款活動的監管
在某些情況下，我們的多户和商業房地產貸款、服務和資產管理業務受到聯邦和州政府當局的監督和監管。此外，這些企業可能受到各種法律以及司法和行政決定的約束，這些法律和行政決定施加了各種要求和限制，除其他外，規範貸款活動和與借款人的行為，確定最高利率、融資收費和其他收費，要求向借款人披露情況，並禁止非法歧視。儘管許多州不監管商業金融，但某些州對某些收款做法和債權人補救措施的利率和其他收費施加了限制。一些州還要求向貸款人、貸款經紀人和服務商發放許可證，並充分披露某些合同條款。除其他法律法規外，我們還必須遵守《美國愛國者法案》、美國財政部外國資產控制辦公室頒佈的法規以及其他聯邦和州證券法律法規的某些條款。適用於我們的這些法律和法規要求可能會不時發生變化，並可能變得更加嚴格，從而使遵守適用要求變得更加困難、昂貴或以其他方式限制我們以目前的方式開展業務的能力。
遵守聯邦、州和地方環境法
我們可能通過合夥企業直接或間接獲得的財產，以及我們結構性金融投資和抵押貸款相關證券的基礎財產，均受各種聯邦、州和地方環境法律、法令和法規的約束。根據這些法律、條例和條例，房地產的現任或前任所有者(在某些情況下，包括獲得財產所有權或控制權的有擔保的貸款人)可能承擔在其財產、其上、其下或在其財產內清除或補救某些危險或有毒物質或石油產品泄漏的費用。這些法律通常規定清理責任和責任，而不考慮擁有者或控制方是否知道或對危險或有毒物質的釋放或存在負有責任。調查、補救或清除這些物質的費用可能會很高，可能會超過財產的價值。工地的所有人或控制方可能會受到第三方基於工地產生的環境污染所造成的損害和費用的普通法索賠。某些環境法還規定了與處理或接觸含有石棉的材料有關的責任。這些法律允許第三方就與含有石棉的材料有關的人身傷害向不動產所有者尋求賠償。我們的運營成本和這些資產的價值可能會受到支付遵守現有環境法律、法規和法規的成本以及遵守未來法律的成本的義務的不利影響，而我們的收入和向股東分配的能力可能會因為我們可能收購的財產存在環境責任而受到不利影響。我們努力確保這些物業在所有實質性方面都符合關於危險或有毒物質或石油產品的所有聯邦、州和地方法律、法令和法規。
GSE和HUD的要求
為了保持我們作為房利美和房地美獲批貸款人的地位，以及作為住房和城市發展部批准的抵押權人和Ginnie Mae證券發行者的地位，我們必須滿足和保持這些實體建立的各種資格標準，例如最低淨值、運營流動性和抵押品要求以及遵守報告要求。我們被要求根據這些機構制定的適用計劃要求和指南發起貸款並履行我們的貸款服務職能。如果我們未能遵守任何這些計劃的要求，機構可以終止或撤回我們參與GSE或HUD計劃的許可證和批准。此外，根據其指導方針，這些機構有權終止貸款人向其出售貸款和償還貸款的權力。失去其中一項或多項批准將對我們的業務產生重大不利影響，並可能導致進一步取消與其他交易對手的資格。
競爭
我們在整個業務領域都面臨着激烈的競爭，包括但不限於其他抵押貸款房地產投資信託基金、專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行、抵押貸款銀行家、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行公司、其他貸款人、政府機構和其他實體，其中一些實體可能具有更高的知名度、財務資源和較低的資金成本。此外，還有許多機構的資產收購目標與我們類似，其他機構可能會在未來成立，這可能會增加競爭。競爭變量包括市場佔有率和知名度、提供的貸款規模和承保標準。在某種程度上，如果競爭對手願意在特定交易中冒更大的資本風險，或在評估潛在貸款時採用更自由的承保標準，我們的投資組合的發放量和利潤率可能會受到影響。我們的競爭對手也可能願意接受較低的投資回報，並可能成功地發放我們所瞄準的貸款。
我們根據服務質量、關係、貸款結構、條款、定價和行業經驗進行競爭，包括對當地和國家商業房地產市場狀況的瞭解、貸款產品專業知識以及分析和管理信用風險的能力。我們的競爭對手也基於這些因素尋求積極競爭，我們的成功取決於我們提供有吸引力的貸款產品、提供優質服務、展示我們的行業知識和經驗、維護和利用與投資者、借款人和主要貸款代理行的關係以及在定價方面保持競爭力的能力。此外，未來法律、法規和GSE/HUD計劃要求的變化，以及商業房地產金融市場的整合，可能會導致更多競爭對手進入或增強我們現有競爭對手的競爭實力。
儘管我們相信我們處於有利地位，能夠繼續在我們業務的各個方面有效地競爭，但我們不能保證我們會這樣做，也不能保證我們未來不會遇到可能限制我們有效競爭能力的日益激烈的競爭。
人力資本
截至2023年12月31日，我們僱用了647名個人，其中沒有一個人由工會代表，也沒有一個人受到集體談判協議的約束，我們從未經歷過停工。
員工的吸引、發展和留住是我們業務成功的關鍵因素。我們有一個專門的招聘團隊，利用內部和外部資源來成功招聘員工。我們重視員工的發展和培訓，並建立了Arbor University，這是一個在線門户網站，為我們的員工提供各種培訓和發展課程。
我們的薪酬和福利計劃旨在吸引、留住和激勵員工實現卓越的業績。我們為員工提供具有競爭力的工資，並與員工的職位、技能水平、知識和地點保持一致。年度加薪和獎勵薪酬以業績為基礎，在招聘時傳達給員工，並通過我們的人才管理流程記錄下來，作為我們年度考核程序的一部分，以及在晉升和/或內部調動時。所有員工都有資格獲得醫療保險，包括精神健康保險、處方藥福利、牙科和視力保險、靈活的支出賬户、帶薪和無薪假期、殘疾/事故保險和參加401K計劃。我們還擁有靈活的遠程辦公政策，允許符合條件的員工每週遠程工作一天。
為了評估和改善員工的留任和敬業度，我們定期進行員工調查，並採取措施解決員工關注的領域。我們相信，具有競爭力的薪酬、職業發展和發展機會的結合，包括從內部提拔員工，有助於管理我們的員工任期和自願離職。
公司治理與互聯網地址
自2023年2月15日起，我們的董事會批准並通過了修訂和重述的章程。章程包括對第二條第一節的修訂，以澄清所有股東會議可以部分或僅通過遠程通信的方式舉行。以前的章程規定，所有股東會議都必須在實際地點舉行。還有許多其他被認為是必要的修改，以符合美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的通用代理規則。前述對章程的描述並不是完整的，而是通過參考章程全文進行限定的，其副本作為附件3.9附在本章程之後。
我們的網址是www.arbor.com。我們向美國證券交易委員會提交的所有文件均可通過我們的網站免費查閲，包括本報告、10-Q表格季度報告、當前的8-K表格報告以及在提交美國證券交易委員會後在合理可行範圍內儘快提交給美國證券交易委員會的此類報告的修正案(如果有)。我們的網站還包含我們的商業行為和道德準則、首席執行官和高級財務官的道德準則、公司治理指南、股東與董事會的溝通以及我們董事會主要委員會的章程。本報告中沒有包含或鏈接到我們網站的任何信息作為參考。
第1A項。風險因素
我們的業務面臨各種風險，包括下面列出的風險。如果這些風險中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響，我們的普通股價值可能會下降。下面列出的風險因素不應被視為包羅萬象的清單。新的風險因素定期出現，我們不能保證下面描述的因素列出所有可能在以後的時間對我們產生重大影響的風險。下面討論的一些風險因素可能會對我們的結構性業務和代理業務產生不同的影響。
風險因素摘要
與我們的業務相關的風險。新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了嚴重幹擾，並可能繼續對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
經濟放緩、長期或嚴重衰退、房地產價值下降、主要銀行倒閉或利率變動可能損害我們的運營，影響我們以合理條款獲得融資的能力，並對我們產生其他不利影響。如果經濟狀況惡化和/或我們經歷動盪的經濟環境，我們可能會：（1）經歷貸款損失準備金和其他減值的增加;（2）遇到估計貸款損失準備金的困難;以及（3）經歷貸款還款的減少。如果我們無法以可接受的條款投資多餘的資本，或根本無法投資，這可能會導致投資組合下降，並對我們的投資回報和經營業績產生不利影響。
房地產投資業務競爭激烈，我們的成功取決於我們的競爭能力，包括吸引和留住合格的貸款發起人，以發展和維護我們與主要客户、GSE、美國住房和城市發展部和機構投資者的關係。
我們的業務面臨與貸款違約、未能向GSE交付貸款以及因違反陳述或保證而可能要求回購已出售給GSE或其他證券化發行人的貸款有關的損失風險。如果我們不能積極主動地與拖欠貸款的借款人採取行動以避免違約，拖欠貸款的數量可能會增加，這可能會對我們產生重大不利影響。
我們通過我們的貸款人之一簽發的信用證來滿足房利美的大部分限制流動性要求。如果信用證因任何原因沒有續期，我們的經營現金流可能會減少，或者我們可能會違反我們對房利美的義務，這將對我們的代理業務產生重大不利影響。
我們代理業務的很大一部分收入來自貸款服務費。我們的服務組合價值的任何下降，包括因違反服務協議而終止協議，或為貸款支付的服務費用的減少，都可能對我們的運營結果和流動性產生重大不利影響。
對於我們在Fannie Mae和HUD計劃下提供的大多數貸款，如果借款人拖欠此類款項，我們必須預付應付給投資者的款項，這一要求可能會對我們的流動性造成不利影響，並損害我們的運營結果。
與我們的融資和對衝活動相關的風險。我們通過各種方式為我們的大量貸款和投資融資，包括CLO、證券化、信貸安排、股權資本、優先和可轉換債務工具，以及其他結構性融資。這些工具可能包含限制性契約，並可能要求我們提供額外的抵押品或回購。
資產如果質押資產的價值下降，其中一些我們擔保。如果我們無法獲得符合條件的投資、找到合適的替代投資並以優惠條款獲得融資來源，或者根本無法獲得優化投資回報所需的槓桿水平，可供分配給我們股東的現金可能會減少。
在某些情況下，我們使用對衝策略來限制利率(在某些情況下還包括信用利差)變化的影響，包括國債期貨、利率和信用違約互換、上限、下限和其他衍生品。我們的貸款和投資可能會受到利率波動的影響，而我們的對衝策略可能無法充分保護我們的利率波動。對衝工具涉及風險和成本，並可能使我們在未來面臨或有負債。
與監管事項有關的風險。如果我們未能保持某些資格和許可證，或未能遵守GSE和HUD的法規和計劃要求，我們可能會失去我們的批准貸款人身份，並且無法為我們的業務獲得額外的批准或許可證。我們還受到法律、法規以及現有GSE和HUD計劃要求的變化的影響，包括可能增加準備金和風險保留要求的可能性，這可能會增加我們的成本並影響我們開展業務的方式，這可能會對我們的財務業績產生實質性和不利的影響。
政府監管的變化和影響，包括《投資顧問法案》和我們對《投資公司法》的豁免，可能會對貸款的市場價值產生負面影響或增加我們的成本，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。
更改房利美和房地美的託管和相關行動，以及任何影響房利美和房地美與美國聯邦政府之間關係的法律和法規的變化，都可能對我們的代理業務產生實質性的不利影響。
網絡安全風險。如果我們不能防範信息系統的網絡安全漏洞和網絡攻擊，我們的業務可能會受到不利影響。隨着網絡威脅的頻率和嚴重性不斷增加，潛在的入侵對我們的運營構成了重大威脅，可能會導致聲譽損害、財務損失和法律後果。
與我們的公司和所有權結構相關的風險。我們的章程一般不允許任何人擁有超過5%的股本，如果沒有董事會的事先批准，收購超過這一限制的股本的嘗試是無效的。這一點，加上我們交錯的董事會以及我們章程和章程中的其他條款，可能會阻止對我們的控制權的改變。此外，由於ACM和我們的首席執行官擁有他們的實益所有權，我們可能會受到他們的重大影響。
與我們的房地產投資信託基金地位相關的風險。我們開展業務是為了符合《國內收入法》規定的REIT資格。如果我們不能保持REIT的資格，我們將繳納公司税，並可能面臨鉅額税收負擔，包括我們的某些證券化產生的應税抵押貸款池。即使我們仍然符合REIT的資格，我們也可能面臨其他納税義務，包括對任何未分配收入的徵税，對因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入徵税，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税，所有這些都可能減少我們的現金流和我們對股東的分配。遵守REIT的要求可能會導致我們放棄或清算其他有吸引力的機會和投資。
如果代理業務的價值或由此產生的收入相對於我們其他符合REIT的資產和收入的價值增加，可能會對我們的業務產生不利的税務後果，這可能導致我們無法滿足適用於REITs的一個或多個國內收入法要求。
我們可能無法從運營中產生足夠的收入來支付我們的運營費用和向我們的股東支付股息，導致需要借入資金來滿足我們的REIT分配要求，這可能導致我們的部分分配被視為資本返還。
一般風險。我們受到某些一般性風險的影響，所有這些風險都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響，例如：(1)我們的股價波動；(2)與長期業務關係密切的關鍵人員的損失；(3)訴訟的不利解決；(4)未來的恐怖襲擊；(5)軍事衝突；以及(6)法律和法規的變化，包括環境、社會和治理事項。
與我們的業務相關的風險
新冠肺炎疫情對美國和全球經濟以及我們的業務造成了嚴重中斷，並可能繼續對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了重大破壞。儘管疫苗的可獲得性及其使用帶來了較少的短期負面影響，如旅行禁令、隔離、裁員和停工，但對通貨膨脹、利率、資本市場、勞動力短缺、房地產價值和全球供應鏈的持續的長期宏觀經濟影響仍在繼續
對許多行業造成負面影響，包括美國商業房地產市場。此外，新的新冠肺炎菌株不斷湧現，這可能會導致政府和企業重新實施激進措施，以幫助減緩其傳播速度，使未來的影響難以預測。
更具體地説，新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響的後果如下：
•在大流行期間，我們經歷了，並可能在未來經歷：
◦我們的資產價值下降，包括我們的貸款和證券投資組合，這可能導致追加保證金通知和我們用來為這些資產融資的信貸安排下的其他強制性提前還款；
◦借款人拖欠款項的情況增加，導致額外信貸損失；以及
◦獲得融資的成本增加，以及以對我們不太有利的條款和條件獲得融資的其他不利影響，如果條件惡化，可能根本阻止我們獲得融資；
•如果強制出售確保我們回購和其他融資安排的證券和其他資產，此類出售對我們的條件可能比正常情況下更不利，這可能會導致損失；
•信貸市場的中斷已經並可能繼續對我們執行證券化的能力產生負面影響，這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響；以及
•如果情況惡化，可能會對我們的經營結果產生實質性的負面影響，進而對可供分配給我們股東的現金、我們的資產價值和我們普通股的市場價格產生重大負面影響。
在疫情對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流產生不利影響的程度上，它們還可能增加本“風險因素”部分所述的許多其他風險。
經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌都可能損害我們的運營。
在經濟低迷時期，與我們的業務相關的風險更加嚴重，特別是如果伴隨着房地產價值的下跌。不斷下降的房地產價值限制了我們新的抵押貸款來源，因為借款人經常利用其物業價值的增加來支持購買額外的物業，並顯著增加我們因違約貸款而蒙受損失的可能性，因為我們的抵押品價值可能不足以全額償還貸款。如果經濟疲軟，借款人也可能沒有能力為我們的貸款支付本金和利息。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權和由此造成的損失都可能對我們的淨利息收入以及我們發起、銷售和證券化貸款的能力產生不利影響，這可能會嚴重損害我們的運營業績、財務狀況、業務前景和我們向股東分配資金的能力。
金融市場的長期中斷可能會影響我們以合理條款獲得融資的能力，並對我們和我們普通股的市場價格產生其他不利影響。
商業地產可能會受到長期經濟低迷導致的流動性不足的不利影響，這可能會限制我們在資本市場籌集股本或債務或以有利條件獲得其他融資的能力。如果我們真的發行股票，可能會稀釋我們現有的股東，或者可能導致發行具有優先於我們現有證券的權利、優惠和特權的證券。如果經濟或市場狀況惡化，貸款機構可能會選擇退出回購貸款等市場，破產，進一步收緊貸款標準或增加獲得融資所需的股本金額，這些事件可能會使我們更難以有利的條件獲得融資，或者根本就是這樣，在這種情況下，我們的盈利能力將受到不利影響。這些因素也可能使我們的借款人更難償還我們的貸款，因為他們可能在出售資產、獲得其他融資或實現增加的融資成本方面遇到困難。金融市場的混亂也可能對我們普通股的市場價值產生實質性的不利影響。
重大銀行倒閉或持續的金融市場流動性不足可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
如果國內或國際金融市場流動性持續惡化，我們將面臨某些風險。我們可能無法及時獲取存款賬户中的資金。任何由此產生的獲得其他流動性來源或短期借款的需求都將增加我們的成本。一旦發生重大銀行倒閉事件，我們的銀行存款回收可能面臨重大風險。另外，儘管目前我們的大部分現金都存放在主要金融機構，但我們的餘額經常超過保險限額。雖然我們目前不知道有任何流動性問題直接影響我們持有現金存款或證券的金融機構，但如果金融流動性惡化，不能保證我們不會對我們獲得資本的能力以及我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響，這種影響可能是實質性的。
如果經濟狀況惡化，貸款損失準備金和其他減值準備可能會增加。
經濟狀況的下滑可能會對我們的貸款和投資組合的信用質量產生負面影響，並可能導致我們的貸款損失準備金、拖欠和違約貸款以及其他資產減值費用增加。
在動盪的經濟環境下，信貸損失撥備尤其難以估計。
我們根據當前的預期信貸損失(“CECL”)方法估算貸款和投資的信貸損失撥備，該方法基於貸款和投資有效期內的當前預期信貸損失。這一過程利用從內部和外部來源獲得的有關過去事件、當前狀況和對未來的合理和可支持的預測的信息，並需要某些估計和判斷，在可用商業房地產信貸有限和商業房地產交易量減少的時期，這些估計和判斷更難做出。我們的估計和判斷基於幾個因素，包括擔保我們貸款的抵押品的預計現金流、債務結構(包括準備金和追索權擔保的可用性)、在貸款到期時全額償還的可能性、其他貸款人進行再融資的可能性以及不同物業類型的預期市場貼現率。如果我們的估計和判斷不正確，我們的運營結果和財務狀況可能會受到嚴重影響。
由於CECL用於確認信貸損失的方法估計了我們投資期間的損失，當預測經濟狀況疲軟或惡化時，我們的財務結果可能會受到負面影響，這通常會導致CECL下估計的信貸損失增加。
在動盪的市場環境中，償還貸款的可能性較小。
償還貸款對我們來説是一個重要的流動性來源。如果借款人無法在到期時對貸款進行再融資，貸款可能會違約，我們預期從此類償還中獲得的流動性可能無法獲得。此外，如果商業房地產金融市場惡化，擁有延期權利的借款人將更有可能行使這種權利，這將進一步推遲我們通過償還獲得流動性的能力。
我們可能無法以可接受的條件投資多餘資本，或者根本無法投資，這將對我們的經營業績產生不利影響。
我們可能無法確定符合我們投資標準的投資，也可能無法成功完成我們確定的投資。此外，我們用自己的資本進行的投資可能不會產生令人滿意的資本回報，這將對我們的經營業績產生不利影響。
投資組合的下降可能會對我們的投資回報產生不利影響。
資本市場的狀況可能會導致我們的貸款和投資組合減少。如果我們沒有機會發起優質投資來取代償還的貸款，很可能會導致我們的投資回報減少。
利率的變化可能會對我們的淨投資收入產生不利影響。
在我們的業務中，很大一部分貸款和借款是可變利率工具。雖然我們業務的某些部分可能受益於利率上升，但如果利率環境大幅上升和/或經濟低迷，違約可能會增加並導致信貸損失，這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響，這種違約或違約可能會對賺取利息的資產和計息負債之間的利差產生不利影響。此外，隨着利率上升，我們投資於住宅按揭銀行業務的收入可能會受到不利影響，因為利率上升通常會減少對住宅房地產貸款的需求和貸款發放的數量。
停止使用倫敦銀行同業拆息以及更改銀行同業拆借利率申報方法，可能會對我們將持有或發行的金融債務的價值產生不利影響。
自2023年6月30日起，我們將面臨與停止使用LIBOR相關的風險。某些期限的美元LIBOR和所有非美元LIBOR期限的發佈在2021年12月31日之後停止。報告用於為所有其他期限設定美元LIBOR的信息的銀行被要求在2023年6月30日之後停止這樣做。截至2023年6月30日，我們完成了從倫敦銀行間同業拆借利率的過渡。
在美國，作為LIBOR的替代利率，另類參考利率委員會已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為以美元為基礎的LIBOR的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押，基於直接可見的美國財政部支持的回購交易。倫敦銀行同業拆借利率與SOFR之間存在內在差異，這可能會導致與SOFR的普遍接受度、與SOFR相關的證券的價值和市場相關的不確定性或風險，或導致我們的利息收入減少。我們無法預測這些事態發展或其他與逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率相關的市場或監管變化的後果。轉換現有金融工具和
從倫敦銀行間同業拆借利率到SOFR的對衝交易需要計算利差。行業組織試圖構建價差計算，以最大限度地減少交易對手、借款人和貸款人之間因過渡而進行價值轉移的可能性，但不能保證計算出的利差將是公平和準確的，也不能保證所有資產類型和所有類型的證券化工具都將使用相同的利差。與基於LIBOR的資產和負債相比，我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗較少，增加了投資、對衝和風險管理的難度。
更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或SOFR或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。
我們可能無法聘用和留住合格的貸款發起人，也無法發展和維護與關鍵客户的關係，如果我們無法做到這一點，我們實施業務和增長戰略的能力可能會受到限制。
我們依賴我們的貸款發起人通過與商業業主、房地產經紀人和經紀人發展關係來產生新的貸款，這將導致重複和轉介業務。因此，我們必須能夠吸引、激勵和留住技術嫻熟的貸款發起人。貸款發起人的市場競爭非常激烈，我們可能會增加僱傭和留住他們的成本。我們不能保證我們能夠吸引或留住合格的貸款發起人。如果我們不能吸引、激勵或留住足夠數量的熟練貸款發起人，或者即使我們成功了，但成本更高，我們可能會受到實質性和不利的影響。
房地產投資業務競爭激烈。我們的成功取決於我們在房地產投資方面與其他資本提供者競爭的能力。
我們的業務競爭非常激烈。競爭可能導致我們接受我們投資中的經濟或結構性特徵，特別是我們的結構化業務，否則我們不會接受這些特徵，這可能會導致我們在我們傳統產品專業知識之外的市場尋找投資。我們與保險公司和銀行等傳統貸款來源以及具有相似投資目標的其他REITs、專業金融公司和私募股權投資工具爭奪有吸引力的投資，這可能會使我們更難完成目標投資。我們的許多競爭對手比我們擁有更多的財力和更低的資本成本，這為他們提供了相對於我們的競爭優勢。
我們可能無法實現我們的投資目標回報率。
吾等根據對該等投資回報率的預測發起或收購投資，而該等回報率的預測則主要基於有關資產表現、該等資產的可用融資金額及條款以及處置方式及時機的假設，包括資產追回及補救策略，所有這些均受重大不確定性影響。此外，可能會發生意想不到的事件或情況，並可能對投資的實際回報率產生重大影響。當我們收購或發起投資時，無論是新的或作為到期投資的替代品，我們都不能保證我們能夠產生與我們以前或現有投資的回報相當的回報率。
我們的盡職調查可能不會揭示借款人的所有債務，也可能不會揭示其業務中的其他弱點。
在向借款人發放貸款之前，我們會評估借款人的管理和其他對投資業績至關重要的因素。在履行我們的努力時，我們依賴於我們可用的資源，在某些情況下，還依賴於第三方的調查。對於新組建的實體，這一過程特別重要，有時更加主觀，因為可能很少或根本沒有關於這些實體的公開信息。不能保證我們的盡職調查過程會發現所有相關事實，也不能保證任何投資都會成功。
優先股投資比傳統的抵押貸款融資涉及更大的損失風險。
在我們的結構性業務中，我們可能會投資於優先股投資，這涉及到比傳統抵押融資更高程度的風險。這類投資通常從屬於其他貸款，不以投資所涉及的財產為擔保。如果發行人對我們的投資違約，我們只能針對我們擁有權益的實體，而不是基礎財產。因此，我們可能無法收回部分或全部投資。
我們投資於夾層貸款，這些貸款的損失風險比以優先抵押留置權擔保的貸款更大。
在我們的結構性業務中，我們投資於夾層貸款，這些貸款通常以直接或間接擁有物業的實體的所有權權益質押為擔保。夾層貸款比高級抵押貸款的風險程度更高，因為抵押貸款持有人取消抵押品贖回權後，投資可能變得沒有擔保。在借款人破產的情況下，我們可能對借款人的資產沒有完全追索權，或者借款人的資產可能不足以償還我們的夾層貸款。如果一個
借款人拖欠我們的夾層貸款或優先於我們貸款的債務，或者在借款人破產的情況下，我們的夾層貸款將只有在優先債務支付後才能得到償還。因此，我們可能無法收回部分或全部投資。此外，夾層貸款可能比按揭貸款具有更高的貸款與價值比率，導致物業的股本較少，並增加本金損失的風險。
多户和商業地產價值的波動可能會對我們的貸款和投資產生不利影響。
多户和商業地產的價值以及從這類物業獲得的淨營業收入會受到波動的影響，並可能受到一系列因素的不利影響，這些因素包括火災和其他傷亡、自然災害、戰爭和/或恐怖主義行為、不利的經濟條件、當地房地產狀況(如類似物業的供過於求)、特定行業的變化或持續疲軟、建築質量、建築成本、年齡和設計、人口因素、建築物或類似法規的追溯變更、經營費用(如保險、能源成本和房地產税增加)，以及其他可能導致我們或確保我們投資的房地產所有者和經營者的意外和未投保業績下降和/或損失的因素。如果物業的淨營業收入減少，借款人可能難以償還我們的貸款，這可能會導致我們的損失。此外，物業價值的下降降低了抵押品的價值和借款人償還貸款的潛在收益，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。
我們的許多商業房地產貸款都是由利息準備金提供資金的，一旦貸款用完，我們的借款人可能無法補充這些利息和其他準備金。
鑑於我們結構性業務組合中許多貸款的過渡性，我們經常要求借款人記入準備金，以支付利息和運營費用，直到物業現金流預計增加到足以支付這些成本為止。我們通常要求借款人補充準備金，如果準備金因業績不佳而耗盡，或者借款人希望根據貸款行使延期選擇權。這些貸款相關物業的收入可能會在經濟低迷時減少，借款人更難補充儲備，這可能會對我們的經營業績和現金流產生不利影響。
我們可能無法控制某些貸款和投資。
我們管理結構化貸款和投資組合的能力可能會受到貸款和投資的形式的限制。例如，我們的投資可能受制於債權人之間或服務協議下的高級貸款人和服務商的權利，這些債權人和服務商的利益可能與我們的不一致。我們可以通過參與協議、合夥企業、合資企業或其他實體與第三方共同投資，我們可能擁有有限的控制權。在資產管理方面，我們可以依賴獨立的第三方管理或戰略合作伙伴。在這種情況下，我們可能無法對貸款或投資及其相關風險進行足夠的控制。此外，第三方合作伙伴可能遇到影響我們資產的財務困難，或者其經濟或業務目標可能與我們的不一致。此外，在某些情況下，我們可能要對我們的第三方合作伙伴的行為負責。
屬性可能無法按預期執行。
我們可以通過止贖程序或通過其他投資獲得財產。此類物業的表現可能不符合預期，並可能使我們承擔未知的責任，包括環境補救以及租户、供應商或其他人對物業的前業主提出的索賠。對未來租金或入住率的不準確假設可能會導致對未來收入的過於樂觀的估計。此外，可能低估了使所收購物業達到為其預期市場地位確立的標準所需的運營費用或成本。
我們的代理業務與GSE、美國住房和城市發展部以及機構投資者的關係的喪失或變化將對我們通過政府支持企業和住房發展計劃發放商業房地產貸款的能力產生不利影響，這將對我們造成實質性的不利影響。
目前，代理業務的很大一部分貸款是通過GSE和HUD計劃進行銷售的。代理業務被批准為全國範圍內的Fannie Mae DUS貸款機構，紐約、新澤西和康涅狄格州的Freddie Mac Program Plus貸款機構，Freddie Mac全國範圍內針對經濟適用房、製造住房社區、老年人住房和SBL的貸款機構，全國範圍內的HUD地圖和精益貸款機構，以及Ginnie Mae發行機構。我們作為批准貸款人的身份為我們提供了許多優勢，但可能會在任何時候被適用的GSE或HUD終止。失去這種地位或我們關係的變化可能會阻止我們通過特定的GSE或HUD發起房地產貸款銷售，這將對我們產生實質性和不利的影響。這也可能導致失去其他GSE或HUD的類似批准。
我們還通過我們的自有品牌和CMBS管道市場向投資銀行發起和銷售貸款。如果這些投資銀行終止與我們的關係，而不能及時找到替代投資者，我們可能會受到不利影響。
我們的代理業務面臨與聯邦抵押協會DUS計劃下出售的貸款違約相關的損失風險，這可能會對我們的運營結果和流動性產生實質性的不利影響。
根據Fannie Mae DUS計劃，我們的代理業務為Fannie Mae發起和提供多家庭貸款，無需Fannie Mae事先批准，只要這些貸款符合Fannie Mae規定的承銷準則。作為獲得這種授權和聯邦抵押協會購買貸款的承諾的回報，我們必須分擔通過聯邦抵押協會出售的貸款的損失風險，我們必須向聯邦抵押協會提供抵押品，以確保任何潛在的損失。根據完全風險分擔公式，我們在虧損結算時承擔貸款UPB損失的前5%，超過5%的損失我們與Fannie Mae分擔，我們的最大損失上限為貸款原始UPB的20%。我們的代理業務已經修改了一些房利美DUS貸款的風險分擔義務，以減少這些貸款的潛在損失敞口。此外，如果貸款不符合特定的承銷標準，或者如果貸款在出售給聯邦抵押協會後12個月內違約，聯邦抵押協會可以增加我們的風險分擔義務。截至2023年12月31日，代理業務承諾了7620萬美元的受限流動性，作為未來212.6億美元未償還貸款的抵押品，這些貸款必須承擔風險分擔義務。房利美的抵押品要求未來可能會改變。截至2023年12月31日，代理業務的損失分擔餘額撥備為7,160萬美元，這可能不足以支付未來的損失分擔義務。雖然我們的代理業務發放的貸款符合Fannie Mae定義的承銷準則，但除了我們自己的內部承銷準則外，承銷標準可能並不總是防止貸款違約。其他因素可能導致貸款違約，如物業價值、現金流、入住率、維修需求和其他融資義務的下降。如果貸款違約增加，我們在Fannie Mae DUS計劃下的風險分擔義務付款可能會增加，這可能會對我們的運營結果和流動性產生重大不利影響。此外，任何未能支付我們在Fannie Mae DUS計劃下應承擔的損失的行為都可能導致吊銷我們的Fannie Mae執照，並導致Fannie Mae根據Fannie Mae DUS計劃行使各種補救措施，包括將我們的服務組合轉移到另一家經Fannie Mae批准的服務機構。
我們通過我們的貸款人之一簽發的信用證來滿足房利美的大部分限制流動性要求。如果信用證因任何原因沒有續期，我們的經營現金流可能會減少，或者我們可能會違反我們對房利美的義務，這將對我們的代理業務產生重大不利影響。
我們的代理業務須抵押受限制現金作為我們分擔虧損責任的抵押品。截至2023年12月31日，這一要求總額為7620萬美元，並通過向房利美髮放6400萬美元的信用證和現金得到滿足。我們目前的信用證融資將於2025年9月到期。該貸款由代理業務的房利美服務組合產生的現金流作為抵押，幷包含某些財務和其他契約。如果我們未能履行信用證融資，或我們無法以優惠條款更新或更換該融資，或根本無法更新或更換該融資，則可能對我們的現金流和財務狀況產生重大不利影響。如果我們無法用類似的貸款或現金取代信用證貸款，我們將違反我們對房利美的義務，這將對我們的業務和運營產生重大不利影響。
如果我們不能積極主動地與拖欠貸款的借款人採取行動以避免違約，拖欠貸款的數量可能會增加，這可能會對我們產生重大不利影響。
作為GSE和HUD的貸款服務商，我們是整個貸款期限內與借款人的主要聯繫人，根據我們的服務協議，我們負責資產管理，包括減輕損失的行動。我們相信我們已經開發了一個有效的資產管理流程來跟蹤我們服務的每一筆貸款。然而，我們可能無法成功識別有表現不佳或違約風險的貸款，或在識別出這些貸款後採取適當行動。雖然我們可以提出建議，但有關減輕損失的決定是在GSE，HUD和機構投資者的控制範圍內。當貸款逾期時，我們可能會在貸款的服務和資產管理方面產生額外費用，我們需要提前支付本金和利息以及税款和保險託管金額。我們的代理業務亦可能會損失其合約服務費，以及其對房利美的虧損分擔責任。這些事件可能會對我們的現金流和資產負債表上MSR的賬面淨值產生負面影響，並可能導致我們的盈利費用。由於上述原因，拖欠款項增加可能對我們的代理業務造成重大不利影響。
減少為我們的代理業務的貸款支付的服務費用或投資者提高貸款或證券利率可能對我們的經營業績和流動資金產生重大不利影響。
如果GSE、HUD或機構投資者降低他們願意支付的貸款價格、降低他們的服務費或不利地改變他們與我們的貸款購買或服務安排的重大條款，代理業務的經營業績和流動性可能會受到重大不利影響。許多因素決定了我們獲得代理貸款的價格。關於房利美的起源，貸款通常作為房利美的保險證券出售給第三方投資者。對於HUD發起，貸款通常作為Ginnie Mae證券出售給第三方投資者。在這兩種情況下，支付給我們的價格部分反映了這些證券的競爭性市場投標過程。
我們的代理業務直接向Freddie Mac出售貸款，Freddie Mac可以選擇持有、出售或稍後將此類貸款證券化。我們認為，房地美設定的條款受到影響房利美（Fannie Mae）或吉利美（Ginnie Mae）價格的類似市場因素的影響
證券，雖然定價過程不同。對於向機構投資者發放的貸款，我們從借款人收取的發起費是通過談判、競爭和其他市場條件確定的。
貸款服務費部分基於與貸款相關的風險分擔義務和信貸風險的市場定價。Fannie Mae為新貸款提供的信用風險溢價可能會定期變化，但一旦我們承諾出售貸款，它將保持不變。不能保證該等費用將繼續維持在目前水平，或該等水平在發生拖欠時將足夠。
我們的代理業務收入的很大一部分來自貸款服務費，減少或終止服務業務或違反服務協議可能對我們產生重大不利影響。
我們預計貸款服務費用將繼續佔我們代理業務收入的很大一部分。這些費用主要來自我們發起並通過GSE和HUD計劃銷售的貸款。代理業務為這些投資者提供的貸款數量或價值的下降或其服務業務的終止將減少這些費用。HUD有權因故終止我們目前的服務合同。除因故終止外，房利美和房地美還可以通過支付終止費來無故終止我們的服務合同，這可能不能完全補償我們未來服務收入的損失。代理業務還可能因維修錯誤而蒙受損失，例如未能維持保險、繳納税款或提供所需通知。如果我們不履行或違反我們對GSE或HUD的服務義務，我們的服務合同可能被終止。服務業務的減少或終止或違反此類義務可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。
代理業務面臨貸款交付失敗的風險，即使在成功完成交易和交付之後，如果代理業務違反了與通過GSE或HUD計劃出售貸款相關的陳述或擔保，我們也可能被要求回購貸款或賠償投資者，其中任何一項都可能對我們產生重大不利影響。
我們的代理業務承擔借款人選擇不結清已預售給投資者的貸款的風險，或者投資者在某些情況下選擇不購買貸款的風險，例如，在我們為貸款提供資金之後、投資者購買日期之前發生影響物業狀況的意外事件。我們還承擔貸款文件嚴重錯誤的風險，這些錯誤阻礙了在投資者購買日期之前及時交付貸款。根據我們用來為貸款融資的倉庫安排，未能交付貸款可能是違約。儘管代理業務在其歷史上只經歷了幾次失敗的貸款交付，沒有一次對其財務狀況或運營結果產生實質性影響，但我們不能保證我們未來不會再經歷更多的失敗交付，或者任何損失不會是實質性的，或者將通過財產保險或支付保護來減輕。
我們必須對我們為GSE或HUD計劃發起的每筆貸款做出一定的陳述和擔保。這些陳述和保證涉及我們在貸款發放和服務方面的做法，以及我們提供的信息的準確性。例如，我們通常被要求提供以下陳述和保證：我們被授權開展業務並出售或轉讓貸款；貸款符合GSE或HUD和某些法律法規的要求；基礎抵押代表對財產的有效第一留置權，並且沒有對財產的其他留置權；貸款文件有效和可執行；已支付或代管税款、評估、保險費、租金和類似的其他付款；財產已投保，符合分區法律，並保持完好；我們不知道與貸款有關的任何問題，有理由預計會導致貸款拖欠或不可接受的投資，或對其價值產生不利影響。
在違反任何陳述或擔保的情況下，投資者可以要求我們回購貸款或要求賠償損失，或者就房利美而言，提高貸款的風險分擔水平。我們回購貸款的義務獨立於我們的風險分擔義務。如果違反陳述和擔保，GSE或HUD可能會要求我們回購貸款，即使貸款沒有違約。由於許多此類陳述和保證是基於第三方報告，例如所有權報告和環境報告，我們可能不會從這些第三方收到類似的陳述和保證，作為對他們的索賠。即使我們收到這些第三方或借款人的陳述和擔保，我們收回任何此類索賠的能力可能在一定程度上取決於該第三方或借款人的財務狀況和流動性。儘管我們相信我們擁有各級有能力的人員，使用合格的第三方，並建立了控制，以確保所有貸款都是根據GSE和HUD制定的要求發放的，但除了我們自己的內部要求外，不能保證我們、我們的員工或第三方不會出錯。強加給我們的任何重大回購或賠償義務都可能對代理業務產生重大不利影響。
對於我們在Fannie Mae和HUD計劃下提供的大多數貸款，如果借款人拖欠此類款項，我們必須預付應付給投資者的款項，這一要求可能會對我們的流動性造成不利影響，並損害我們的運營結果。
對於我們在Fannie Mae DUS計劃下提供的大多數貸款，如果借款人拖欠貸款，我們必須提前支付本金和利息以及税收和保險託管金額。在代表借款人連續四個月墊款後，我們可以向聯邦抵押協會提交償還申請，聯邦抵押協會可能會酌情批准。如果貸款是流動的，聯邦抵押協會將向我們償還這些預付款。在發生違約的情況下，代理業務提供的任何墊款都用於減少為解決任何損失份額所需的收益。如果抵押品的任何回收超過UPB，我們的預付款也可以得到補償。
根據住房和城市發展部計劃，我們有義務提前支付税收和保險託管金額以及基礎貸款的本金和利息，直到金利美的證券全部支付完畢。在HUD保險貸款違約的情況下，我們可以選擇將貸款分配給HUD並提交抵押保險索賠。住房和城市發展部將償還大約99%的貸款本金和利息損失，金利美將償還大部分剩餘的本金和利息損失。
雖然代理業務歷來從運營現金流中為所有需要的預付款提供資金，但不能保證我們將來能夠做到這一點。如果代理業務沒有足夠的運營現金流為此類墊款提供資金，我們可能需要為此類金額提供資金。我們目前有一項3750萬美元的信貸安排，用於我們作為主要服務機構向Fannie Mae提供的本金和利息預付款，這些預付款與Fannie Mae容忍計劃下的潛在拖欠貸款有關，然而，我們未來可能無法獲得此類融資，或者可能成本高昂，可能會阻礙機構業務實施其業務和增長戰略。
與我們的融資和對衝活動相關的風險
我們可能無法以優惠的條款獲得融資來源，或者根本無法獲得融資來源，這可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
我們通過各種方式為我們的結構性商業貸款和投資融資，包括CLO、證券化、信貸安排、股權資本、優先和可轉換債務工具，以及其他結構性融資。我們通過商業銀行提供的信貸安排，在出售給代理機構或由代理機構證券化之前，為我們的代理業務貸款來源提供資金。我們獲得這些資金來源可能會受到我們無法控制的融資市場狀況的影響，包括我們過去經歷過的缺乏流動性和更大的信貸利差。如果這些條件惡化，就不能保證任何現有協議在到期時會續簽或延期，而且可能沒有其他資金來源或可能無法滿足我們的需要。這可能使我們面臨追索權債務增加的風險，以及在效率較低的融資形式上償還債務將需要更大比例的現金流的風險，從而減少可用於分配給我們股東的現金、可用於運營的資金以及未來的商業機會。
我們的信貸和回購安排以及無擔保債務(優先和可轉換票據)包含與我們的業務相關的限制性契約。
我們的信貸和回購安排以及無擔保債務(優先和可轉換票據)包含各種金融契約，包括但不限於最低流動資金要求、最低淨值要求、最低未擔保資產要求，以及某些其他償債覆蓋率、債務與股本比率和最低償債組合測試。其他限制性公約包括禁止控制權變更、處置或扣押資產、限制未償債務，以及限制在未經貸款人批准的情況下對承保準則進行實質性修訂。雖然我們積極管理我們的貸款和投資組合，但疲軟的經濟環境可能會使遵守這些公約變得更加困難。不遵守這些公約中的任何一項都可能導致違約，也不能保證我們的貸款人會放棄任何違約或修改違約的公約，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們可能無法獲得優化投資回報所需的槓桿水平。
在我們的結構性業務中，我們的投資回報在一定程度上取決於我們是否有能力通過使用低於我們投資收益的債務成本的槓桿來擴大我們的投資資產組合。我們通常通過發行CLO、信貸協議和其他借款來獲得槓桿。我們能否在有利的條件下獲得必要的槓桿，取決於市場狀況和作為我們債務擔保的投資組合資產的質量。我們未能獲得和/或以具有吸引力的條款獲得和/或保持預期的槓桿水平，可能會對我們的結構性業務的業績產生重大不利影響。此外，我們可能依賴少數貸款人根據信貸協議為我們發起或收購貸款和投資提供融資，並且不能保證這些協議在到期時會續簽或延期。我們獲得融資的能力
通過CLO發行的債券受到債務資本市場狀況的影響，這些狀況受到我們無法控制的因素的影響，這些因素可能會降低投資者對此類證券的需求水平。
我們用來為投資融資的債務工具可能需要我們提供額外的抵押品。
如果我們質押或出售給資金來源的貸款或投資的市值下降，貸款人可能會要求我們提供額外的抵押品或償還一部分預付款。我們可能沒有資金來償還這類未來的債務，這可能會導致違約。發佈額外的抵押品來支持這些信貸安排，將減少我們的流動性，並限制我們槓桿利用資產的能力。如果我們沒有足夠的流動性來滿足這些要求，貸款人可以加速負債，提高利率，並終止我們的借款能力。此外，貸款人可能會要求我們保持一定數量的未投資現金，或留出足夠維持特定流動性頭寸的無槓桿資產。因此，我們可能無法像我們選擇的那樣充分利用我們的資產，這可能會降低我們的資產回報率。如果我們無法履行這些抵押品義務，我們的財務狀況可能會迅速惡化。
我們利用大量債務為我們的投資組合融資，這可能會增加我們的損失風險，對我們的投資回報產生不利影響，並減少可供分配的現金。
我們利用大量債務為我們的運營提供資金，這可能會加劇損失，並減少可用於分配給股東的現金。我們通常通過使用證券化來利用我們的投資組合，包括髮行CLO、信貸安排和其他借款。我們使用的槓桿率取決於融資資產的類型、有利的信貸安排的可用性、我們資產的貸款價值比和償債覆蓋率、我們資產的收益率、我們期望從我們的投資組合中獲得的目標槓桿回報，以及我們滿足與我們的資產組合和財務業績相關的持續契約的能力。我們幾乎所有的資產都被質押為我們借款的抵押品。此外，我們可以獲得受債務義務約束的不動產。如果市場狀況的變化增加了我們的融資成本，相對於我們可以從資產中獲得的收入，我們的投資回報和可分配給我們股東的現金的回報可能會減少。
我們的償債支出減少了可用於分配給股東的淨收入。此外，我們可能無法履行我們的償債義務，在這種情況下，我們可能會冒着喪失部分或全部資產的風險，以喪失抵押品贖回權或出售以償還債務。
我們為子公司的部分槓桿和或有債務提供擔保。
我們為子公司履行義務提供擔保，包括信貸和回購安排、衍生工具協議和無擔保債務。不履行此類義務可能會給我們造成超過投資於我們子公司的資本的損失，並且不能保證我們將有足夠的資本來彌補任何此類損失。
我們可能無法獲得合適的投資來發行CLO，或者我們可能無法以有吸引力的條款發行CLO，或者根本無法發行CLO，這可能需要我們利用成本更高的融資來進行投資。
我們已經融資，如果未來有機會，我們可能會繼續通過發行CLO為我們結構性業務的某些投資提供融資。在此期間，我們通過CLO獲得投資，最終通過CLO進行長期融資，我們通常通過信貸和回購協議為這些投資提供資金。我們面臨的風險是，我們將無法獲得足夠數量的合格投資，以最大限度地提高CLO發行的效率。此外，債務資本市場的狀況可能會降低CLO的發行對我們的吸引力，即使我們確實有足夠的抵押品池，或者我們可能無法以對我們有利的條款執行CLO交易。如果我們無法發行CLO來為這些投資融資，我們可能會被要求利用其他形式的潛在吸引力較低的融資。
使用帶有過度抵押和利息覆蓋要求的CLO融資可能會對我們的現金流產生負面影響。
CLO的條款一般會規定，投資本金必須比CLO債券的本金餘額高出一定數額，利息收入必須比利息支出高出一定數額。一般來説，CLO條款規定，如果某些拖欠和/或損失或其他因素導致抵押品價值或現金流水平下降，我們可能持有的次級債券的其他應付現金流可能會被重新用於償還高級CLO債券，直到發行人或抵押品符合管理文件的條款。其他測試(基於拖欠水平或其他標準)可能會限制我們從擔保CLO的資產中獲得利息支付的能力。我們不能保證性能測試會令人滿意。如果我們的投資沒有達到預期的表現，我們的過度抵押、利息覆蓋或與CLO相關的其他信用增強費用將會增加。關於我們未來可能發行的CLO，我們不能保證違約測試的條款、過度抵押要求和利息覆蓋條款、現金流釋放機制或其他重要條款將對我們有利。如果不能在這些事項上獲得有利條件，可能會對我們的現金流和盈利能力產生不利影響。
我們可能無法為CLO再投資期找到合適的替代投資。
CLO規定了CLO持有的資產的本金支付可以進行再投資的期限，通常稱為再投資期。我們能否在再投資期間找到符合CLO管理文件中規定的標準的投資，可能決定我們CLO的成功。我們可能無法找到合適的投資，可能會導致較低的回報、利息不足、高級CLO負債的超額攤銷，並可能導致我們縮短CLO的壽命，並加速某些費用和支出的攤銷。
我們可能被要求回購我們已出售的貸款，或賠償我們CLO的持有人。
如果我們通過CLO發起或收購、出售或證券化的任何貸款不符合我們對貸款、借款人和相關財產的陳述和擔保，我們可能被要求回購這些貸款，以替代貸款取代它們，或賠償因違反陳述或擔保而產生的損失或費用。回購的貸款通常需要大量的營運資本來維持我們的賬面，我們以這些資產為抵押借款的能力是有限的。任何重大回購或賠償支付都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
通過我們的自有品牌平臺，我們從事與房地產抵押貸款相關的證券化交易，這些交易使我們面臨潛在的重大風險。
證券化和其他類似交易通常需要我們在追索權的基礎上產生短期債務，以在證券化之前為貸款或其他資產的積累提供資金。如果投資證券化交易的需求減弱，我們可能無法完成為此目的積累的貸款的證券化，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。關於從事證券化交易，我們對正在證券化的貸款或其他資產進行盡職調查，並就這些貸款和資產作出陳述和擔保。
證券化交易還要求我們準備營銷和披露材料，包括條款説明書、發售文件和招股説明書，其中包括關於擬議證券化和正在證券化的資產的披露。如果我們的營銷和披露材料被指控或被發現包含不準確或遺漏，根據聯邦和州法律，我們可能要為投資於這些證券化的第三方承擔損害賠償責任，包括在我們依賴第三方準備準確披露的情況下，我們可能會產生與爭議這些指控或解決索賠相關的其他費用和成本。此外，當我們從事證券化交易時，我們可能會保留各種第三方服務提供商，包括特殊服務商、受託人、行政和支付代理以及託管人等。我們經常在合同上同意賠償這些服務提供商在向我們和/或證券化工具提供服務時可能遭受的索賠和損失。在任何這些服務提供商對投資於這些證券化交易的第三方承擔損害賠償的範圍內，我們可能會因這些賠償而產生成本和費用。
證券化市場受制於不斷變化的監管環境，這可能會影響這些活動的某些方面。
由於信貸市場過去的錯位，證券化市場已受到額外的監管。特別是，根據多德-弗蘭克法案，多個聯邦機構頒佈了規則，要求證券化的發行人保留至少5%的與證券相關的風險。在一定程度上，如果我們利用證券化市場，並在證券化債務交易中通過次級利息或B股債券保留這種損失風險，這可能會減少我們在這些交易中的回報。
我們的貸款和投資可能會受到利率波動的影響，而我們的對衝策略可能沒有提供足夠的保護，或者根本沒有保護。
我們目前的結構性業務投資策略強調浮動利率和固定利率的貸款。浮動利率投資賺取利息，利率根據指數不時調整(通常為每月)，使我們投資組合的這一部分不受利率變化導致的價值變化的影響。然而，隨着利率的變化，固定利率投資的價值可能會發生變化。在我們的結構性業務中，我們的大部分生息資產和計息負債都是浮動利率。然而，根據市場情況，固定利率資產可能會成為我們新發放貸款的更大部分。我們可以使用對衝策略來限制利率(在某些情況下還包括信用利差)變化的影響，包括國債期貨、利率和信用違約互換、上限、下限和其他衍生品，然而，沒有任何策略可以完全使我們免受利率變化相關風險的影響。套期保值涉及若干額外風險，例如交易對手風險、套期保值合約的法律可執行性、被套期保值交易的提前償還，以及利率的意外和重大變化可能導致合約的基礎重大損失和本期費用變化的風險。我們不能保證我們將能夠進行套期保值交易，或此類套期保值交易將充分保護我們免受上述風險的影響。此外，與可變利率融資沒有高度相關性的對衝(並適當地指定和記錄為現金流對衝)將影響我們按市值計價的報告收益，收益和損失將記錄在我們的損益表上。
套期保值工具可能不受交易所或其結算所的擔保，涉及風險和成本。
在利率上升和波動期間以及該工具所涵蓋的期限延長時，使用對衝工具的成本會增加。我們可能會增加我們的對衝活動，從而在利率波動或上升且對衝成本增加的時期增加我們的對衝成本。
此外，對衝工具涉及風險，因為它們目前通常不受交易所或結算所的擔保。作為衍生品交易基礎的協議的可執行性可能取決於遵守適用的法律、商品和其他監管要求，並取決於交易對手的身份，以及適用的國際要求。對衝交易對手的業務失敗極有可能導致違約。我們的交易對手違約可能會導致未實現利潤的損失，並迫使我們以當時的市場價格支付我們的轉售承諾(如果有的話)。儘管我們通常會尋求保留終止我們的對衝頭寸的權利，但在沒有交易對手同意的情況下，我們可能並不總是可能處置或平倉對衝頭寸，並且我們可能無法簽訂抵消合同來彌補我們的風險。我們不能保證購買或出售的套期保值工具將存在流動性的二級市場，我們可能被要求維持頭寸，直到行使或到期，這可能會導致損失。
我們簽訂衍生品合同，這可能會讓我們在未來面臨或有負債。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們的投資策略的一部分涉及簽訂衍生品合約，在某些情況下(例如，違約事件或其他提前終止事件導致衍生品協議提前終止，或交易對手決定請求根據衍生品合同條款所欠的保證金證券)，我們可能需要為未來的現金支付提供資金。應付數額將等於與適用的交易對手的未實現頭寸損失相同，還可能包括其他費用和收費。這些經濟損失將反映在我們的經營財務業績中，我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們當時資產的流動性和獲得資本的機會，而為這些債務提供資金的需要可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
我們在國外融資的投資可能會涉及重大風險。
我們已經，如果未來有機會，我們可能會繼續為美國以外的某些投資提供資金。在國外的融資投資可能會使我們面臨通常不在美國固有的額外風險。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會不穩定、徵用、徵收外國税收、市場流動性較差、缺乏可用的信息、更高的交易成本、政府對交易所、經紀商和發行人的監管較少、破產法不太發達、執行合同義務的困難、缺乏統一的會計和審計標準以及更大的價格波動。
交易可能以外幣計價，這將使我們面臨特定貨幣相對於美元的價值可能發生變化的風險。我們可以使用對衝技術將此類風險降至最低，但我們不能保證我們實際上會對衝貨幣風險，或者如果我們這樣做了，這種策略將是有效的。因此，如果美國以外的未來交易以外幣計價，貨幣匯率的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
與監管事項有關的風險
如果我們的代理業務未能遵守GSE和HUD的規定和計劃要求，我們可能會失去這些實體的批准貸款人身份，並且無法為我們的業務獲得額外的批准或許可證。我們還受到法律、法規以及現有GSE和HUD計劃要求的變化的影響，包括可能增加準備金和風險保留要求的可能性，這可能會增加我們的成本，並影響我們開展代理業務的方式，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。
我們的代理業務受聯邦、州和地方法律法規以及GSE和HUD的法規和政策的約束。這些法律、法規、規則和政策除其他外，規定了最低淨值、運營流動性和抵押品要求。聯邦抵押協會要求代理業務基於一個考慮貸款餘額和信用損失敞口水平(風險分擔水平)的公式來維持業務流動性。房利美還要求其DUS貸款人為其風險分擔義務保留抵押品，其中可能包括質押證券。Fannie Mae DUS計劃要求的抵押品金額是根據貸款水平計算的，並基於貸款餘額、風險分擔水平、貸款的調味性和Fannie Mae DUS貸款人的評級。
監管當局還要求代理業務提交財務報告，並維持貸款承銷、發放和服務的質量控制計劃。代理業務還受到GSE、HUD和監管機構的檢查。任何不遵守這些要求的行為都可能導致喪失作為經批准的GSE或HUD貸款人的執照、無法獲得額外的批准或執照、合同權利無償終止、要求賠償或貸款回購、集體訴訟和行政執法訴訟。
未能保持某些資格和執照可能會對我們的運營結果產生不利影響。
目前的法律和法規對我們的業務施加了資格和許可義務，此外還對以下方面施加了要求和限制：貸款來源、利率、融資和我們可能收取的其他費用、對借款人的披露、擔保交易的條款、催收、收回和索賠處理程序、人員資格和其他貿易慣例。我們的業務也受到某些州監管機構的檢查。任何不遵守這些要求的行為都可能導致各種後果，包括但不限於失去發放、銷售或服務貸款所需的許可證，無法獲得額外的批准或許可證，無法執行我們的合同，以及行政執法行動。
作為一家投資公司，如果不能根據《投資公司法》獲得豁免，將對我們的經營結果產生不利影響。
我們的經營方式使我們能夠避免作為一家投資公司受到1940年《投資公司法》(以下簡稱《法案》)的監管。根據該法第3(C)(5)(C)條，主要從事購買或以其他方式獲得“抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體目前不受該條規定的約束。美國證券交易委員會對這一豁免的可獲得性提供了指導，一般要求豁免的公司至少將其資產的55%直接保留在符合條件的房地產權益中。要被視為合格的房地產權益，投資必須符合各種標準。以直接或間接擁有標的不動產的實體的股權為抵押的貸款，而不是標的財產本身的抵押，可能不符合55%測試的目的。不代表與抵押貸款相關的所有證書的抵押貸款相關證券也可能不符合55%測試的目的。因此，我們投資於這些類型的貸款和股權的能力可能會受到該法的限制。不能保證管轄該法對REITs的適用性的法律和法規，包括美國證券交易委員會關於55%測試的法律和法規，不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們不遵守55%的測試，根據法案另一項豁免或排除註冊，或者如果美國證券交易委員會不再允許我們的豁免，我們可能被歸類為投資公司。在這種情況下，除其他事項外，我們可能被要求(A)大幅改變我們開展業務的方式，以避免註冊或(B)註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一種都可能對我們和我們普通股的市場價格產生不利影響。如果我們被要求註冊為一家投資公司，我們將在我們的資本結構(包括我們使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(如該法定義)和投資組合構成方面受到監管，包括對多元化和行業集中度以及其他事項的限制。
我們的一家子公司必須根據《投資顧問法案》進行註冊，並受該法案的監管。
我們的一家子公司受到1940年《投資顧問法案》(以下簡稱《顧問法案》)規定的廣泛監管。在這一監管制度下，美國證券交易委員會作為註冊投資顧問監督我們的活動。未能遵守《顧問法案》規定的義務，包括記錄保存、廣告、運營要求、披露義務和對欺詐活動的禁止，可能會導致罰款、譴責、暫停人員或投資活動或其他制裁，包括撤銷我們作為投資顧問的註冊。Advisers Act下的法規旨在保護投資者和其他客户，而不是為了保護我們公開交易股票的持有者。即使對我們的子公司或其人員實施的制裁只涉及很小的金額，與此類制裁相關的負面宣傳也可能損害我們的聲譽和我們與投資者的關係，並阻礙我們籌集額外資本的能力。此外，遵守《顧問法案》可能需要我們產生額外的成本，而這些成本可能是實質性的。
政府監管的效果可能會對貸款的市場價值產生負面影響。
與開發項目有關的貸款有額外的風險，因為政府的監管可能會限制房地產的開發，從而影響項目的價值。如果項目的完成沒有得到適當的批准，抵押品的價值可能會受到不利影響，這可能會對貸款的價值產生負面影響。
更改房利美和房地美的託管和相關行動，以及任何影響房利美和房地美與美國聯邦政府之間關係的法律和法規的變化，都可能對我們的代理業務產生實質性的不利影響。
目前，代理業務的大部分銷售貸款來自GSE和HUD計劃，我們的大部分維修權來自我們通過GSE和HUD計劃銷售的貸款。其中一家或兩家GSE的業務章程、結構或存在的變化可能會消除或大幅減少我們向GSE發放的貸款數量，這反過來將導致我們的費用和利息收入以及我們的服務收入減少。
政府資助企業的託管
2008年，GSE的監管機構聯邦住房金融局(FHFA)將每一家GSE置於託管之下。託管是一個法定程序，旨在保存和保全GSE的資產和財產，並使它們處於健全和有償付能力的狀況。託管沒有具體的終止日期，關於GSE的未來仍然存在重大不確定性，包括它們將以目前的形式繼續存在多久，它們在住房市場中的作用有多大，以及它們在託管之後是否會繼續存在。2014年，FHFA發佈了針對GSE的戰略計劃，其中將GSE多家族業務的“收縮”目標改為“維持”業務。
住房金融改革
過去，聯邦立法曾被提議改革住房金融體系，包括GSE。其中幾項條例草案要求政府資助企業在指定的制定期限內清盤或接管，並對政府資助企業在清盤或接管前的活動施加若干限制。目前尚不清楚拜登政府對兩家政府支持企業的未來有何看法。
我們預計國會將繼續考慮住房金融改革，包括舉行聽證會和考慮可能改變住房金融體系的立法，包括GSE的活動或運營。我們無法預測有關政府資助企業未來地位的立法建議的制定前景、時間或內容。
聯邦住房金融局為房利美和房地美設定了2024年的貸款發放上限，每個企業的貸款上限為700億美元，機會總額為1400億美元(簡稱2024年上限)，低於2023年每個企業750億美元的上限。FHFA表示，他們將繼續監控市場，並保留在必要時增加2024年上限的權利，然而，如果市場規模小於最初的預測，他們不會減少2024年的上限。為了促進經濟適用房的保護，被歸類為支持勞動力住房的貸款將不受2024年上限的限制。勞動力住房貸款將多户住宅的租金維持在負擔得起的水平，通常不需要使用公共補貼。2024年上限將繼續要求至少50%用於使命驅動的負擔得起的住房，可負擔性水平相當於地區收入中位數的80%-120%，具體取決於市場。我們與GSE的合作是利潤豐厚的執行，因為它們從出售我們的貸款、與MSR相關的非現金收益和服務收入中獲得了巨大的收益。因此，我們的GSE來源的下降可能會對我們的財務業績產生負面影響。我們不確定FHFA未來是否會對GSE多家庭生產量施加更嚴格的限制。
網絡安全風險
如果我們不能防範信息系統的網絡安全漏洞和網絡攻擊，我們的業務可能會受到不利影響。
網絡安全事件和網絡攻擊，包括惡意軟件、勒索軟件或恐怖分子攻擊，以及未經授權試圖獲取與我們和我們的客户相關的敏感、機密或其他受保護信息，在全球範圍內發生的頻率和嚴重程度越來越高，預計未來的頻率和嚴重程度將繼續增加。在我們的業務過程中，我們通過我們的信息系統收集、傳輸和保留機密信息。儘管我們努力通過實施安全技術、流程和程序來保護機密信息，但個人或團體可能會滲透我們的安全系統並訪問有關我們業務、借款人和員工的敏感信息。我們收集、存儲或使用的機密信息的任何盜用、丟失或未經授權的披露都可能對我們的業務運營產生重大影響，包括損害我們在借款人、員工、第三方和投資者中的聲譽。我們還可能在實施額外的安全措施和組織變革、實施額外的保護技術、培訓員工或聘請顧問方面產生大量成本。此外，我們可能會因任何網絡安全漏洞而受到訴訟。我們並未因網絡安全漏洞或其他行為而經歷任何重大盜用、丟失或未經授權披露機密或個人身份信息的情況，然而，網絡安全漏洞或其他行為及╱或我們的信息技術系統中斷可能對我們的業務、前景、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
與我們的公司和所有權結構相關的風險
ACM和我們的首席執行官對我們的政策和戰略有重大影響。
我們的主席、首席執行官兼總裁亦為ACM的首席執行官，並實益擁有ACM約35%的已發行成員權益。截至2023年12月31日，ACM擁有我們已發行股票約6%的投票權。由於我們的首席執行官對ACM持有的股票的實益擁有權，以及他對我們普通股額外股份的實益擁有權，我們的首席執行官擁有我們公司約7%的投票權。
2023年12月31日的流通股。由於他在我們和ACM的職位，以及他有能力有效地投票支持我們的流通股中的相當一部分，我們的首席執行官對我們的政策和戰略具有重大影響。
我們的章程一般不允許任何人擁有超過5%的股本，如果沒有董事會的事先批准，試圖收購超過這一限制的股本是無效的，這可能會阻止我們控制權的改變。
為了符合REIT的資格，在一個納税年度的後半年，我們的股本流通股價值的50%不得超過五個或更少的個人直接或間接擁有。為了防止這種情況的發生，我們的章程規定，除某些例外情況外，任何人，包括實體，不得擁有或被視為擁有超過我們已發行普通股總價值或股份數量(以限制性較大者為準)的5%，或超過我們所有類別或系列股票總流通股價值的5%。
雖然這些限制旨在防止任何五個人擁有我們超過50%的股份，但它們也可能阻礙對我們公司控制權的改變。這些限制還可能阻止可能對股東具有吸引力的要約要約，或者如果投資者購買股票以獲得一批股票，則可能限制股東獲得股票溢價的機會。
我們憲章的推定所有權規則很複雜，可能會導致一組相關個人或實體擁有的流通股被視為由一個個人或實體推定擁有。違反所有權限制的人本來會直接或間接獲得或持有的我們股票的股票，通常會自動轉移到慈善受益人的信託基金，而據稱的所有者在該等股票中的權益是無效的。此外，任何人士如收購超過上述限額的股份，均有責任立即以書面通知吾等，並提供吾等所要求的任何資料，以確定收購對吾等REIT地位的影響。
我們的董事會已經根據我們的章程批准了決議，允許我們的首席執行官和ACM，關於我們的首席執行官的控股權，一名前董事，以及四名外部投資者，擁有超過我們章程中規定的普通股的所有權權益限制。
我們交錯的董事會以及我們章程和章程中的其他條款可能會阻止我們控制權的改變。
我們的董事會分為三類。目前III類、I類和II類董事的任期將分別於2024年、2025年和2026年屆滿。每一類董事的任期在當前任期屆滿時為三年，每年由股東選舉一類董事。我們董事的交錯條款可能會減少收購要約或試圖改變控制權的可能性，即使收購要約或控制權的改變可能符合我們股東的最佳利益。此外，我們的章程和章程還包含其他條款，這些條款可能會推遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
與我們作為房地產投資信託基金的地位有關的風險
如果我們不能保持REIT的資格，我們將繳納公司税，並可能面臨鉅額税收負擔。
我們開展業務是為了符合《國內收入法》規定的REIT資格。然而，作為房地產投資信託基金的資格涉及到高度技術性和複雜的國內收入法條款的適用，只有有限的司法和行政權力。即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的REIT地位。我們作為房地產投資信託基金的持續資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。此外，我們滿足REIT資格要求的能力在一定程度上取決於我們無法控制或僅具有有限影響力的第三方的行為，包括我們在美國聯邦所得税目的被歸類為合夥企業的實體中擁有股權的情況。
此外，新的税收立法、行政指導或法院裁決，在每一種情況下都可能具有追溯效力，可能會使我們更難或不可能有資格成為房地產投資信託基金。如果我們在任何納税年度不符合REIT的資格，則：
•我們將被作為一家國內公司徵税，這意味着我們在計算應納税所得額時不能扣除分配給股東的分紅，而且我們按公司税率計算的應税收入將繳納聯邦所得税；
•由此產生的任何納税義務可能是巨大的，並將減少可供分配給股東的現金數額；以及
•除非我們根據適用的法律規定有權獲得減免，否則我們將在失去資格的那一年之後的四個課税年度內被取消作為房地產投資信託基金的待遇，因此，在我們不符合房地產投資信託基金資格的每一年，我們可供分配給股東的現金將減少。
即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉移税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。此外，為了符合REIT資格要求，或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税，我們通過應税子公司持有部分資產，其收入需繳納聯邦和州所得税。
代理業務可能會產生不利的税收後果。
作為房地產投資信託基金，我們和我們的子公司Arbor Realty SR，Inc.(“ARSR”)一般不能直接持有某些資產和進行與代理業務相關的某些業務。因此，我們通過ARSR的應税REIT子公司(每個子公司一個TRS)持有這些資產和業務，這些子公司需要繳納企業所得税。此外，根據房地產投資信託基金的資產測試，我們的總資產不得超過20%由一個或多個TRS的股票或其他證券組成。此外，儘管就95%REIT毛收入測試而言，TRS應支付的股息構成合乎資格的收入，但就75%REIT毛收入測試而言，該等股息是不符合資格的收入。因此，如果我們代理業務的價值或由此產生的收入相對於我們其他符合REIT的資產和收入的價值增加，則我們或ARSR可能無法滿足適用於REITs的一個或多個國內收入法要求。雖然預計代理業務不會對我們或ARSR未來繼續符合REIT資格的能力產生不利影響，但在這方面不能給予保證。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們可能產生的税收，並減少我們向股東分配的金額。
我們的某些證券化導致為聯邦所得税目的創建了應税抵押貸款池。只要應税按揭證券池中100%的股權由符合REIT資格的實體(包括ARSR)擁有，我們一般不會因證券化被定性為應税按揭證券池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他税收優惠的外國股東，有淨營業虧損的股東，以及某些須繳納無關商業所得税的免税股東，可能需要對他們從我們那裏獲得的部分股息收入(可歸因於應税抵押貸款池)增加税收。如果我們選擇保留可歸因於應税抵押貸款池的超額包含性收入，而不是將其轉嫁給我們的股東，我們可能會為我們從應税抵押貸款池獲得的部分收入支付公司税。在這種情況下，我們可以減少我們向股東分配的金額，減去我們支付的税額。
“應税抵押貸款池”規則可能會限制我們實現未來證券化的方式。
我們的某些證券化和其他融資交易可能導致我們或我們資產的一部分被視為聯邦所得税目的的應税抵押貸款池。如果我們進行此類交易，我們可能被禁止向外部投資者出售這些證券化的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券，這些證券可能被視為出於税收目的的股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化和融資交易的回報。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。
為了符合聯邦所得税的資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的金額以及我們股票所有權的測試。我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有現成的資金可供分配時，向股東進行分配。因此，遵守REIT的要求可能會阻礙我們僅以利潤最大化為基礎進行運營的能力。
遵守REIT的要求可能會迫使我們清算其他有吸引力的投資。
要符合REIT的資格，我們必須確保在每個日曆季度結束時，我們的資產價值的至少75%由現金、現金項目、政府證券和合格的REIT房地產資產組成。我們對證券的剩餘投資一般不能超過任何一家發行人的未償還有投票權證券的10%，或未償還證券總價值的10%。此外，一般而言，我們資產價值的5%(符合75%資產測試條件的資產除外)可能由任何一家發行人的證券組成，而我們總資產價值的20%可能由一個或多個TRS的證券代表。如果我們未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正這種不符合要求的情況，以避免失去我們的REIT地位和遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求清算其他有吸引力的投資，或者，如果我們未能清算適用的投資，我們可能會失去房地產投資信託基金的地位。
我們可能無法從運營中產生足夠的收入來支付我們的運營費用和向我們的股東支付股息。
作為房地產投資信託基金，我們通常被要求每年將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東。為了有資格享受向REITs提供的税收優惠，我們打算宣佈季度股息並向我們的股東進行分配，以便我們每年分配我們的全部或幾乎所有REIT應税收入，但須進行某些調整。然而，我們的分發能力可能會受到本報告中描述的風險因素的不利影響。如果我們的經營業績和財務業績未來下滑，或者我們的資產組合價值意外下降，我們可能無法宣佈或支付季度股息。派發股息的時間及數額由本公司董事會全權酌情決定，董事會將考慮本公司的盈利、財務狀況、償債責任及適用的債務契約、REIT資格要求及董事會可能認為相關的其他税務考慮因素及資本開支要求。
在可能對我們的經營結果產生不利影響並削弱我們向股東分配資金的能力的因素中，包括：
•資金使用和我們進行有利可圖的結構性融資投資的能力；
•資產組合出現違約或資產組合價值縮水；
•預期的經營費用水平可能不準確，因為實際結果可能與估計的不同；以及
•償債要求增加，包括因浮動利率債務利率上升而產生的償債要求。
這些因素中的任何一個的變化都可能影響我們進行分發的能力。如果我們不能遵守未來信貸安排中包含的限制性契約和財務比率，我們向股東進行分配的能力也可能受到損害。我們不能保證我們將來能夠向我們的股東進行分配，也不能保證我們進行的任何分配的水平會隨着時間的推移而增加。
我們可能需要借入資金來滿足我們的REIT分配要求，我們的分配的一部分可能構成資本回報。為此目的的任何借款的償債將減少我們可供分配的現金。
要符合REIT的資格，除其他要求外，我們必須每年將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東，但須進行某些調整。在一定程度上，如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入少於100%，我們將對未分配的應税收入繳納聯邦公司所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於聯邦税法規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。
有時，出於財務報告的目的，我們可能產生的應税收入大於我們的淨收入，或者我們的應税收入可能大於我們可供分配給股東的現金流。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用，我們可能被要求借入資金、發行股票或以不利的價格出售投資，或尋找另一種資金來源來進行足夠的分配，使我們能夠滿足REIT的分配要求，並在特定年度避免企業所得税和4%的消費税。
我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會降低我們普通股的市場價格。
房地產投資信託基金及其股東的現行美國聯邦所得税待遇可能隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，可能具有追溯效力，這可能影響我們股份投資的美國聯邦所得税待遇。美國聯邦所得税規則，包括涉及房地產投資信託基金的規則，不斷受到參與立法程序的人員、美國國税局和美國財政部的審查，這導致法定變更以及對法規和解釋的頻繁修訂。
2017年頒佈的《減税和就業法》對《國內税收法》進行了重大修改。從2018年開始，公司聯邦税率（影響我們的TRS）從35%降至21%;各種扣除被取消或修改，包括對利息扣除的實質性限制;淨經營虧損的扣除受到某些額外限制。REITs支付的普通股息（包括我們支付的不屬於資本利得股息或“合格股息收入”的股息）通常有資格從適用的邊際税率中扣除20%。因此，此類股息的最高邊際税率通常為29.6%（最高邊際税率37%的80%）。
我們的一部分股息（包括從我們的TRS收到的股息）可能有資格享受優惠税率作為“合格股息收入”，對美國股東的最高個人税率為20%。此外，某些美國股東是個人，信託或遺產，其收入超過一定的門檻，需要支付3.8%的醫療保健税，我們的股息和出售我們的股票的收益。
2022年8月頒佈的《2022年降低通貨膨脹法案》（“IRA”）為《國內税收法》引入了多項新規定。影響公司的新規定包括公司賬簿最低税和2023年1月1日生效的淨股票回購消費税。作為房地產投資信託基金，我們和我們的子公司ARSR不受這些規定的約束。雖然這些規定可能適用於我們的TRS，但我們目前預計IRA不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。
此外，最近頒佈的立法的某些規定，包括****，可能仍然需要通過發佈財政條例來指導，以便評估其全面範圍和對我們的影響。在頒佈該等財政規例前，可能會出現重大延誤，增加法定修訂對我們最終影響的不確定性。此外，還可能針對最近頒佈的立法的規定提出進一步的技術性修正立法，其影響無法預測，可能對我們或我們的股東不利。
一般風險
我們普通股的價格可能會波動。
本公司普通股的交易價格可能大幅波動，並可能受多項本公司無法控制的因素影響，包括（1）REITs的整體聲譽及本公司股本證券相對於其他股本證券（包括其他房地產公司發行的證券）的吸引力;（2）本公司的財務表現;（3）市場參與者的協調買賣活動;包括市場操縱和賣空者報告，（4）媒體發佈的信息，包括第三方在網上博客和社交媒體上發佈的關於本公司的信息，以及（5）一般股票和債券市場狀況。
我們股票的市場價值主要基於市場對我們增長潛力的看法以及我們當前和未來的收益和股息。因此，我們的普通股交易價格可能高於或低於我們的每股普通股賬面價值。如果我們未來的收益或股息低於預期，我們普通股的市場價格可能會下降。
有時，股票市場經歷極端的價格和成交量波動，影響許多公司股票的市場價格。這些波動可能與這些公司的經營業績無關或不成比例。這些廣泛的市場波動，以及經濟衰退和利率變化等一般經濟，政治和市場條件，可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。如果我們普通股的市場價格下跌，您可能無法實現任何投資回報，並可能損失部分或全部投資。
經歷股票市場價格波動的公司可能會受到證券集體訴訟的影響。我們將來可能會成為這類訴訟的目標。針對我們的證券訴訟可能導致鉅額成本，並轉移管理層對其他業務問題的注意力，這也可能損害我們的業務。
我們未來的成功依賴於關鍵人員，失去他們可能會威脅到我們成功經營業務的能力。
我們未來的成功在很大程度上取決於我們是否有能力聘用和留住足夠數量的合格人員，包括我們的行政人員。我們的行政人員的經驗的性質和他們與多户和商業物業業主和金融機構的關係發展的程度是我們成功的重要因素。我們不能保證他們繼續受僱為我們的軍官。我們某些執行官的離職可能會損害我們的業務和前景。
不利的訴訟解決方案可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
對我們或我們的任何資產提起的訴訟的不利解決可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。有關訴訟事項的資料，見附註14。
未來任何恐怖襲擊的影響和恐怖主義保險的可獲得性使我們面臨某些風險。
未來的任何恐怖襲擊、對任何此類襲擊的預期，以及美國及其盟友做出的任何軍事或其他迴應的後果，都可能對美國金融市場、房地產市場和/或整體經濟產生不利影響。我們無法預測未來任何此類事件會對我們的業務或我們貸款和投資的信用質量產生什麼影響。
恐怖主義風險保險法“(”TRIA“)要求保險公司在其財產和意外傷害保險政策下提供恐怖主義保險，以便根據TRIA獲得保險損失的聯邦賠償。然而，這項立法並不規範這類保險的定價。缺乏負擔得起的保險可能會對房地產貸款市場、貸款額和市場的整體流動性產生不利影響，並可能減少我們可以獲得的合適投資機會的數量和我們能夠進行投資的速度。如果我們投資的物業無法獲得負擔得起的保險，這些投資的價值可能會下降，如果發生未投保的損失，我們可能會失去全部或部分投資。
未來任何法律的影響，以及對現行法律的修改，都可能影響我們的業務。
未來的聯邦和州立法可能會對我們的業務施加額外的義務或限制，對我們的收入和/或支出產生不利影響。很難預測未來任何立法或監管舉措的確切性質，以及它們可能影響我們的業務、財務狀況或運營結果的程度。
環境、社會和治理問題可能會導致我們產生額外的成本，進行人事變動，並影響我們的股票對投資者的吸引力。
股東、公眾和政府在企業責任、可持續性、多樣性和包容性以及其他環境、社會和治理(“ESG”)事項方面的期望和壓力一直在增加。股東諮詢服務和其他組織已經開發和發佈，其他組織可能在未來開發和發佈、評級系統和其他評分和報告機制，以評估和比較我們的ESG表現與我們行業中的其他組織。這些評級系統經常變化，分數通常基於相對排名，如果同行排名提高，這可能會導致我們的分數惡化。此外，當前股東和潛在投資者可以使用這些評級和/或他們自己的ESG內部基準來確定他們是否可以選擇投資我們的證券，以及在多大程度上選擇投資於我們的證券，與我們接觸以倡導改善ESG業績或披露，作為股東做出投票決定，或採取其他行動，就ESG事項追究我們和我們的董事會的責任。
一些立法機構、政府機構和上市交易所已經授權或提議，其他機構可能在未來進一步授權某些ESG披露或業績。例如，董事會多樣性和包容性是ESG的一個話題，正受到立法者和上市交易所的高度關注。如果我們無法在規定的時間內招聘、吸引和/或留住合格的董事會成員，以保持遵守適用授權的多樣性要求，我們可能面臨代價高昂的罰款和處罰。此外，關於ESG事項的跟蹤和報告標準相對較新，尚未統一，並在繼續演變。因此，我們選擇的ESG披露框架和主題可能會不時發生變化，可能會導致不同時期缺乏比較數據，或者與我們股東和其他利益相關者的預期不同。如果我們的企業責任倡議或目標，包括關於董事會多樣性的，不符合股東、潛在投資者、立法者、上市交易所或其他利益相關者的標準或期望，或者如果我們無法從第三方評級服務獲得可接受的ESG評級，我們也可能面臨聲譽損害。如果不遵守ESG相關法律、交易所政策或利益相關者的期望，可能會對我們的股票價值和相關資本成本產生重大不利影響，限制我們為未來增長提供資金的能力，或導致調查和訴訟增加或威脅增加。
氣候變化可能會對我們的借款人以及我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
隨着我們在全國範圍內開展業務，我們借款人的活動可能會受到氣候變化的不利影響。氣候變化可能表現為對我們的金融風險，無論是通過自然氣候的變化，還是從向低碳經濟過渡的過程中。與氣候變化相關的實物風險和過渡風險都可能對我們借款人的財務狀況或信譽以及我們的整體風險敞口產生負面影響。與氣候有關的物理風險包括洪水、野火和熱帶風暴等急性天氣事件的頻率或嚴重性增加，以及氣候的長期變化，如降水水平的持續變化、海平面上升或平均環境温度上升。
與氣候有關的實際風險的潛在不利影響包括：
•資產價值下降，除其他事件外，原因是財產遭到破壞或退化；
•為借款人提供的保險減少或保險成本增加；以及
•業務運營中斷，包括供應鏈中斷。
向更低碳和更氣候友好的未來的轉變帶來了過渡風險，例如公共政策的變化、新技術的採用或對更生態友好的生活環境需求的變化。這方面的例子如下：
•氣候相關政策變化導致的業務和合規成本增加；
•由政府行動和倡議推動的能源成本增加，如脱碳政策；以及
•損害我們的聲譽，包括任何認為我們的業務做法與不同利益相關者的偏好背道而馳的看法。
如果我們不能有效地發展人工智能，我們的業務可能會受到損害。
我們的行業以快速的技術發展和創新為標誌，例如使用人工智能，以及不斷髮展的行業標準、最佳實踐和相關法規。如果我們不能通過為現有技術產品和平臺開發和提供增強功能、新功能和集成來保持競爭力，我們的業務可能會受到損害。在……裏面
除了競爭風險，將人工智能納入我們的技術框架還會帶來道德和網絡安全風險，以及與遵守國家和國家法律法規相關的監管風險。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
我們的管理層認識到應對網絡安全威脅和風險對我們的業務和運營至關重要。因此，我們已建立一個全面的框架，以評估、應對及管理網絡安全威脅所產生的重大風險。
我們的首席技術官及網絡安全事件響應團隊（“IRT”）負責評估及管理網絡安全風險。IRT由在信息安全、技術、法律和風險管理方面具有專業知識的個人組成。IRT持續監控網絡安全事件和潛在威脅。它與外部網絡安全專家和行業合作伙伴保持聯繫，以瞭解新出現的威脅和最佳實踐。IRT成員的多樣化專業知識使我們能夠進行全面的風險評估和快速響應，以減輕違規行為或其他網絡安全事件的潛在影響。
我們積極聘請顧問、外部法律顧問及其他技術專家，以加強我們的網絡安全風險管理流程，他們定期評估及評估我們網絡安全措施的有效性。除第三方服務外，我們對與我們使用第三方服務提供商相關的網絡安全風險進行嚴格監督。供應商管理程序用於評估供應商的網絡安全慣例、評估風險狀況及實施措施以減輕該等外部關係產生的潛在威脅。
董事會已被指定監督網絡安全風險管理。其成員擁有不同的專業知識，這使他們能夠有效地評估我們的網絡安全措施的充分性，並在必要時質疑管理層的做法。首席技術官定期向我們的首席執行官和董事會提供有關網絡安全風險、持續舉措、事件、應對活動和策略的最新信息。董事會承認網絡安全是公司的戰略風險和優先事項。董事會積極參與監督我們的網絡安全風險管理工作，確保與我們的整體業務目標保持一致。
我們對網絡安全韌性的承諾植根於管理層、IRT和董事會之間的合作努力。我們不斷努力加強網絡安全措施，以保護我們的系統、數據、客户和利益相關者免受不斷變化的威脅。迄今為止，網絡安全事件和風險尚未對我們造成重大影響，包括我們的業務戰略、經營業績或財務狀況。
有關我們的網絡安全風險管理的更多詳情，請參閲本表格10-K的相關章節。
項目2.財產
我們的主要公司辦公室位於333 Earle Ovington Boulevard，Uniondale，New York，11553的租賃空間。
項目3.法律訴訟
有關若干法律程序的資料載於附註14，並以引用方式併入本文。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，股票代碼為“ABR”。於2024年2月2日，約有136，882名普通股記錄持有人，包括以街道名稱在經紀人賬户中持有股份的人士。
我們的組織和運營符合REITs的資格，這要求我們分配至少90%的REITs應税收入。然而，由於該等分派受本公司應課税盈利、財務狀況、資本要求及本公司董事會認為相關的其他因素所規限，故無法就未來分派的金額或時間作出保證。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
這些信息將包含在我們為2024年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的財政年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。
發行人及關聯購買人購買股權證券
下表列出了本公司或代表本公司或任何“關聯購買者”(根據交易法第10b-18(A)(3)條的定義)在每個指定期間購買本公司普通股股份的所有購買行為。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間 | | 購買的股份總數(1) | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 根據公開宣佈的計劃或計劃可購買的最大股份數量 |
| 2023年10月1日至2023年10月31日 | | — | | $ | — | | | — | | | — | |
| 2023年11月1日至2023年11月30日 | | 104,919 | | 12.18 | | | — | | | — | |
| 2023年12月1日至2023年12月31日 | | — | | — | | | — | | | — | |
| | 104,919 | | $ | 12.18 | | | — | | | |
(1) 這些股份是由我們的某些關聯買家購買的，我們在2023年第四季度沒有根據我們的股份回購計劃回購任何股份。
股東回報
下圖將我們普通股與Russell 2000指數、NAREIT Mortgage REITs指數和NAREIT All REITs指數在2018年12月31日至2023年12月31日的五年期間的累計股東總回報進行了比較。該圖假設在2019年1月1日投資100美元，並對任何股息進行再投資。這張圖並不一定代表着未來的股價表現。下表中包含的信息來自2024羅素投資集團。
總回報表現
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 日為止 |
| 索引 | | 12/31/18 | | 12/31/19 | | 12/31/20 | | 12/31/21 | | 12/31/22 | | 12/31/23 |
| Arbor房地產信託公司 | | 100.00 | | | 155.27 | | | 170.87 | | | 238.23 | | | 188.93 | | | 245.93 | |
| 羅素2000 | | 100.00 | | | 125.52 | | | 150.58 | | | 172.90 | | | 137.56 | | | 160.85 | |
| 富時NAREIT抵押貸款信託基金 | | 100.00 | | | 121.33 | | | 98.56 | | | 113.97 | | | 83.64 | | | 96.48 | |
| 富時NAREIT所有REITs | | 100.00 | | | 128.07 | | | 120.56 | | | 168.64 | | | 126.30 | | | 140.81 | |
根據美國證券交易委員會規則，本“股東回報”部分不得以引用方式併入我們未來根據證券法或交易法提交的任何文件中，也不應被視為徵集材料或根據證券法或交易法提交。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
你應該結合本報告題為“前瞻性陳述”和“風險因素”的章節，以及包括相關附註在內的歷史綜合財務報表，閲讀以下討論。
概述
通過我們的結構性業務，我們投資於多家庭、SFR和商業房地產市場的多元化結構性金融資產組合，主要包括過渡性貸款，以及夾層貸款、第一抵押貸款的初級參與權益以及優先和直接股權。我們還投資於與房地產相關的合資企業，並可能直接收購房地產，並投資於與房地產相關的票據和某些與抵押貸款相關的證券。
通過我們的代理業務，我們通過Fannie Mae和Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA和HUD發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們保留在GSE和HUD計劃下發起和銷售的幾乎所有貸款的維修權和資產管理責任。我們是全國批准的Fannie Mae DUS貸款機構，紐約、新澤西和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常規貸款機構、銷售商/服務商，Freddie Mac經濟適用房、製造業住房、高級住房和SBL貸款人、銷售商/服務商，以及全國HUD地圖和精益高級住房/醫療保健貸款人。我們還根據出售給GSE的現有機構貸款的指導方針發起並保留永久融資貸款的償還權，我們將這些貸款稱為“自有品牌”貸款，並通過CMBS計劃發起和銷售金融產品。我們要麼即時出售自有品牌貸款，要麼將其集合和證券化，並將證券化中的證書出售給第三方投資者，同時保留證券化中風險最高的底層證書(“APL證書”)。
我們開展業務是為了獲得房地產投資信託基金的資格。房地產投資信託基金分配給股東的房地產投資信託基金應税收入一般不繳納聯邦所得税，前提是至少90%的房地產投資信託基金應税收入是分配的，並且滿足某些其他要求。
我們的經營業績主要由以下因素推動：
從我們的投資中獲得的淨利息收入。淨利息收入是指從我們的資產賺取的利息收入超過我們借款產生的利息支出的金額。如果我們的資產收益率上升或借貸成本下降，這將對收益產生積極影響。然而，如果我們的資產收益率下降或借款成本上升，這將對收益產生負面影響。淨利息收入也直接受到我們資產組合的規模和表現的影響。我們確認我們的淨利息收入的大部分來自我們的結構性業務。此外，我們確認通過我們的代理業務獲得的貸款的淨利息收入，這些貸款通常在發放後60天內出售。
通過GSE和HUD計劃發放、銷售和償還抵押貸款所確認的手續費和其他收入。從發放及出售按揭貸款確認的收入包括出售貸款的收益(扣除任何直接貸款發放成本)、承諾費、經紀費、貸款假設費用及貸款發放費用。這些收益和費用統稱為銷售收益，包括收費服務的淨收益。我們在向借款人承諾時記錄MSR的收入，這代表與我們發起的抵押貸款償還權相關的預期未來現金流量淨額的公允價值，並在出售時確認相應的資產。我們還記錄了服務收入，其中包括為抵押貸款服務收到的費用，以及記錄的MSR資產的攤銷淨額。雖然我們與GSE和HUD機構建立了長期的關係，但如果我們與這些機構的業務關係惡化，我們的經營業績將受到負面影響。此外，我們還確認發起、銷售和服務我們的自有品牌貸款的收入。
從我們的結構性交易中賺取的收入。我們的結構性交易主要包括對股權關聯公司的投資，這些投資代表為收購、開發和/或銷售房地產相關資產而形成的未合併的合資投資。這些投資的運營結果可能很難預測，而且在不同時期可能會有很大差異。當利率上升時，這些投資的收入可能會受到顯著的負面影響，特別是我們對住宅抵押貸款銀行業務的投資，因為利率上升通常會減少對住宅房地產貸款的需求。此外，我們定期從我們的股權投資中獲得分配。很難預測這類付款的時間，因為在任何給定的季度，付款的金額都可能很大。我們在結構化業務中對結構化交易進行核算。
我們貸款和投資的信用質量，包括我們的服務組合。有效的投資組合管理對於最大化我們的貸款、投資和服務投資組合的業績和價值至關重要。保持我們投資組合中貸款的信用質量至關重要。不符合貸款條件的貸款可能會對收益和流動性產生負面影響。
新冠肺炎的衝擊。儘管疫苗的供應和使用導致了較少的負面短期影響，如旅行禁令、隔離、裁員和關閉，但新冠肺炎大流行對通脹、利率的持續長期宏觀經濟影響
利率、資本市場、勞動力短缺、房地產價值和全球供應鏈繼續對許多行業產生負面影響，包括美國商業房地產市場。這場大流行對我們業務造成的經濟影響的程度和持續時間，特別是通脹上升、利率上升和資本市場混亂，目前尚不清楚，在我們的財務狀況、運營結果、流動性和支付分配能力方面存在風險。
2023年的重大發展
融資和資本市場活動。
•根據我們的“市場”股權發行銷售協議，通過發行約1310萬股普通股籌集了1.937億美元的資本；
•平倉CLO 12和13，贖回剩餘未償還票據，這些票據主要通過對我們其他CLO工具以及信貸和回購安排中剩餘資產的再融資來償還；
•通過發行7.75%的優先無擔保票據籌集了9340萬美元，並用淨收益中的7080萬美元贖回了8.00%的優先無擔保票據；以及
•到期時以現金贖回我們5.625%的優先無擔保票據中的7,890萬美元。
股份回購計劃。我們實施了5000萬美元的股票回購計劃，回購了約350萬股普通股，總成本為3740萬美元，平均成本為每股10.56美元。我們隨後將股份回購計劃下的剩餘可用資金增加到1.5億美元。
結構化業務活動。
•我們的結構性貸款和投資組合減少了13%，至126.2億美元，貸款總額為33.5億美元，超過了貸款總額9.833億美元；
•從股權關聯公司收到並記錄了2670萬美元的收入，這些收入來自出售物業的股權權益和我們的萊克斯福德合資企業的現金分配。我們還從一家住宅按揭銀行業務的投資中獲得了總計1,500萬美元的現金分配；以及
•解決了延期逗留訴訟(見附註14)。
代理業務活動。
•貸款總額增長7%，至51.1億美元，其中包括從結構性業務流出中重新獲得的16.9億美元新機構貸款；以及
•我們的收費服務組合增長了11%，即29.9億美元，達到309.8億美元。
分紅。我們在2023年兩次將季度普通股股息提高到每股1.72美元的年度運行速度，比前一年增長了7.5%。
當前市場狀況、風險和近期趨勢
美聯儲在2022年和2023年期間一直在提高利率，以抗擊通脹，恢復物價穩定。隨着通脹開始降温，美聯儲可能會暫停提高利率，並有可能在2024年開始降低利率。
我們一直非常成功地通過各種工具籌集資金，以發展我們的業務。通貨膨脹、利率上升、銀行倒閉和地緣政治不確定性在包括金融服務、房地產和信貸市場在內的許多市場領域造成重大幹擾，已經並可能繼續造成資本市場進一步混亂，可用流動資金不斷減少。銀行業的不穩定，如最近的銀行倒閉和合並，進一步導致股票和資本市場的流動性狀況收緊，並影響了資金的可獲得性和增加了資金成本。信貸成本的增加，或債務融資條件的惡化，可能會影響我們以有吸引力的條款識別和執行投資的能力，或者根本沒有影響。
此外，最近銀行業和金融市場的動盪導致多家地區性銀行倒閉和合並。儘管目前我們的大部分現金都存放在主要金融機構，但我們的餘額經常超過保險限額。我們通過在不同的交易對手之間分散這些餘額來限制與這些餘額相關的敞口。一般來説，存款可以按需贖回，並保存在信用良好的金融機構，因此我們認為承擔的信用風險最小。
這些目前的市場狀況可能會繼續限制我們發展結構性業務的能力，因為這項業務更依賴資本市場來增長，但也可能為我們提供建立現有關係或與貸款人建立新關係的選擇。由於我們的代理業務需要有限的資本才能增長，由於貸款在出售前通常通過倉庫設施提供資金，因此股權和資本市場收緊的流動性狀況應該不會對我們維持這項業務的能力產生實質性影響。
這些不利的經濟狀況已經並可能繼續導致資本市場錯位，某些資產類別的房地產價值下降，拖欠和違約增加，貸款修改和止贖增加，所有這些都可能對我們未來的經營業績、財務狀況、業務前景和我們向股東進行分配的能力產生重大影響。
我們目前處於高利率環境中，我們的一些借款人已經並可能繼續經歷財務壓力，這些壓力導致我們投資組合中某些貸款的拖欠、貸款損失準備金和已實現損失增加。我們採用嚴格的風險管理和承保做法，主動維護我們貸款組合的質量，並與借款人密切合作，以減少潛在損失，同時保障我們組合的完整性。鑑於目前的高利率環境，我們不能保證我們的貸款組合將在最初確立的條款下表現。
目前，高利率環境對我們的淨利息收入產生了積極的影響，因為我們的結構性貸款組合超過了我們相應的債務餘額，並且我們的貸款組合中的絕大多數是基於SOFR的浮動利率。此外，與我們的結構性貸款組合相比，我們的債務中有更大一部分是固定利率(可轉換票據和優先無擔保票據)，不會隨着利率上升而重置。因此，利率上升帶來的利息收入的增加可能會大於我們可變利率債務的相應利息支出的增加。此外，我們從託管和現金餘額中賺取利息，因此不斷增加的利率環境將增加我們在這些餘額上的收益。有關更多細節，請參閲下面的“關於市場風險的定量和定性披露”。相反，這種利率上升對房地產價值產生了負面影響，並限制了某些借款人的償債能力，如果抵押品價值的減少不足以全額償還貸款，這可能會限制新的按揭貸款發放，並增加因違約貸款而發生更多拖欠和損失的可能性。
我們是Fannie Mae和Freddie Mac的全國性發起人，GSE仍然是多家族市場最重要的資本提供者。2023年11月，FHFA將房利美和房地美的2024年上限設定為每家企業700億美元，機會總額為1400億美元，低於2023年為每家企業750億美元的上限。FHFA表示，他們將繼續監控市場，並保留在必要時增加2024年上限的權利，然而，如果市場規模小於最初的預測，他們不會減少2024年的上限。為了促進經濟適用房的保護，被歸類為支持勞動力住房的貸款將不受2024年上限的限制。勞動力住房貸款將多户住宅的租金維持在負擔得起的水平，通常不需要使用公共補貼。2024年上限將繼續要求至少50%用於使命驅動的負擔得起的住房，可負擔性水平相當於地區收入中位數的80%-120%，具體取決於市場。我們與GSE的合作是利潤豐厚的執行，因為它們從出售我們的貸款、與MSR相關的非現金收益和服務收入中獲得了巨大的收益。因此，我們的GSE來源的下降可能會對我們的財務業績產生負面影響。我們不確定FHFA未來是否會對GSE多家庭生產量施加更嚴格的限制。
財務狀況的變化
資產-2023年12月31日至2022年12月31日餘額比較：
截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，我們的結構性貸款和投資組合餘額分別為126.2億美元和144.6億美元。這一減少主要是由於貸款償還和償還比貸款來源高出23.7億美元。詳情見下文。
我們的投資組合在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的加權平均當前利息支付率分別為8.42%和8.17%。包括與結構性投資組合相關的某些費用和成本，截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，加權平均當前利率分別為8.98%和8.42%。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們為貸款和投資組合融資的債務總額分別為115.7億美元和132.8億美元，加權平均融資成本分別為7.14%和6.22%，其中不包括融資成本。包括融資成本在內，2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的加權平均融資率分別為7.45%和6.50%。
我們結構化業務組合中的活動由以下內容組成(以千美元為單位)：
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| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | | 2022 | |
| 已發放貸款 | $ | 983,343 | | | | $ | 6,151,647 | | |
| 貸款户數 | 150 | | | 318 | |
| 加權平均利率 | 10.03 | | % | | 5.72 | | % |
| | | | | |
| 貸款徑流 | $ | 3,354,055 | | | | $ | 3,818,554 | | |
| 貸款户數 | 187 | | | 177 | |
| 加權平均利率 | 9.21 | | % | | 7.20 | | % |
| | | | | |
| 延長貸款期限 | $ | 1,744,127 | | | | $ | 1,684,274 | | |
| 貸款户數 | 64 | | | 66 | |
代理業務的待售貸款增加了1.976億美元，主要來自如下表所示的超出銷售額2.176億美元的貸款。我們的GSE貸款一般在60天內出售，而我們的自有品牌貸款則在貸款發放之日起180天內即時出售或集合和證券化，或出售。我們代理業務組合中的活動由以下內容組成(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | |
| 貸款發放 | | 貸款銷售 |
| 聯邦抵押協會 | $ | 3,773,532 | | | $ | 3,469,340 | |
| 房地美 | 756,827 | | | 715,530 | |
| 自有品牌 | 299,934 | | | 441,319 | |
| FHA | 257,199 | | | 240,079 | |
| SFR -固定利率 | 19,328 | | | 22,931 | |
| 總計 | $ | 5,106,820 | | | $ | 4,889,199 | |
對股權聯營公司的投資相對持平，主要是由於對兩家新合資企業的投資，但被現有合資企業收到的分派所抵消。
其他資產增加1.188億美元，主要原因是應收利息增加(基準指數利率上升)、購買一處辦公物業以全額償還相關債務以及無擔保貸款資金增加。
負債-2023年12月31日至2022年12月31日餘額比較：
信貸和回購安排減少6.04億美元，主要是由於我們結構性貸款組合的流出超過了新發放的貸款。
證券化債務減少9.143億美元，主要是由於兩個CLO工具的解除，總計8.421億美元，以及現有證券化的償還總額為8770萬美元。
優先無抵押票據減少5,200,000,000美元，主要是由於我們贖回了8.00%和5.625%的票據，總計1.496億美元，但被我們發行的9,500萬美元7.75%的票據部分抵消了。
由於借款人增加了6,050萬美元，主要是由於我們的結構性業務對新貸款的承諾沒有資金支持，但被之前承諾的貸款來源的資金部分抵消了。
損失分攤債務準備金增加了1 450萬美元，主要是由於中央控制中心項下的估計損失增加。
權益
在2023年期間，我們通過“在市場上”的股權協議出售了13,113,296股普通股，籌集了總計1.937億美元的淨收益。根據我們的股票回購計劃，我們還回購了大約350萬股普通股，總成本為3740萬美元。
有關我們在2023年宣佈的股息和遞延薪酬交易的詳細信息，請參閲附註16。
代理服務組合
下表列出了我們的貸款服務組合的特點，這些貸款服務組合以我們的抵押貸款服務權和服務收入為抵押(以千美元為單位)：
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| | 2023年12月31日 |
| 產品 | | 投資組合UPB | | 貸款盤點 | | WTD。平均投資組合的年齡(年) | | Wtd. Avg.生活
投資組合
(年) | | 利率類型 | | WTD。平均票據利率 | | 年化預付款佔投資組合的百分比(1) | | 拖欠率佔投資組合的百分比(2) |
| | | | | 固定 | | 可調 | | | |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 21,264,578 | | | 2,559 | | 3.4 | | 7.4 | | 96 | % | | 4 | % | | 4.50 | % | | 5.09 | % | | 0.86 | % |
| 房地美 | | 5,181,933 | | | 1,148 | | 3.2 | | 8.5 | | 83 | % | | 17 | % | | 4.72 | % | | 7.92 | % | | 4.39 | % |
| 自有品牌 | | 2,510,449 | | | 160 | | 2.5 | | 6.7 | | 100 | % | | — | | | 4.02 | % | | — | | | — | |
| FHA | | 1,359,624 | | | 105 | | 3.0 | | 19.2 | | 100 | % | | — | | | 3.52 | % | | — | | | — | |
| 橋牌 | | 379,425 | | | 4 | | 1.2 | | 3.2 | | 63 | % | | 37 | % | | 7.14 | % | | — | | | — | |
| SFR -固定利率 | | 287,446 | | | 59 | | 2.3 | | 5.1 | | 100 | % | | — | | | 5.20 | % | | 1.18 | % | | — | |
| 總計 | | $ | 30,983,455 | | | 4,035 | | 3.2 | | 8.0 | | 94 | % | | 6 | % | | 4.49 | % | | 4.83 | % | | 1.33 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 19,038,124 | | | 2,460 | | 3.1 | | 8.0 | | 96 | % | | 4 | % | | 4.20 | % | | 12.71 | % | | 0.13 | % |
| 房地美 | | 5,153,207 | | | 1,214 | | 2.8 | | 9.0 | | 84 | % | | 16 | % | | 4.26 | % | | 19.78 | % | | 0.27 | % |
| 自有品牌 | | 2,074,859 | | | 130 | | 1.9 | | 7.6 | | 100 | % | | — | | | 3.60 | % | | — | | | — | |
| FHA | | 1,155,893 | | | 96 | | 2.5 | | 19.5 | | 100 | % | | — | | | 3.17 | % | | 1.59 | % | | — | |
| 橋牌 | | 301,182 | | 4 | | 0.9 | | 1.7 | | — | | | 100 | % | | 7.68 | % | | — | | | — | |
| SFR -固定利率 | | 274,764 | | | 53 | | 1.4 | | 6.0 | | 100 | % | | — | | | 5.04 | % | | 0.30 | % | | — | |
| 總計 | | $ | 27,998,029 | | | 3,957 | | 2.9 | | 8.6 | | 93 | % | | 7 | % | | 4.17 | % | | 12.35 | % | | 0.14 | % |
________________________________________
(1)提前還款反映在貸款到期日起六個月前償還的貸款。我們的大多數貸款服務組合都有提前還款保護期，因此，我們可以收取提前還款費用，作為服務收入淨額的一個組成部分。詳情見注5。
(2)拖欠貸款反映的是合同規定逾期60天或更長時間的貸款。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，拖欠貸款總額分別為4.111億美元和3870萬美元。截至2023年12月31日，有兩筆貸款總計480萬美元破產，在2023年12月31日和2022年12月31日，都沒有貸款被取消抵押品贖回權。
我們的代理業務服務組合代表商業房地產貸款，通常在貸款資金到位之日起60天內轉讓或出售。首先，我們服務組合中的所有貸款都以多户物業為抵押。此外，我們通常被要求分擔與根據Fannie Mae DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險，見附註11。
截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度經營業績比較
下表提供了我們的綜合經營業績(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 增加/(減少) | |
| 2023 | | 2022 | | 金額 | | 百分比 | |
| | | | | | | | |
| 利息收入 | $ | 1,331,219 | | | $ | 948,401 | | | $ | 382,818 | | | 40 | % |
| 利息支出 | 903,228 | | | 557,617 | | | 345,611 | | | 62 | % |
| 淨利息收入 | 427,991 | | | 390,784 | | | 37,207 | | | 10 | % |
| 其他收入： | | | | | | | | |
| 銷售收益，包括收費服務，淨額 | 72,522 | | | 55,816 | | | 16,706 | | | 30 | % |
| 抵押貸款償還權 | 69,912 | | | 69,346 | | | 566 | | | 1 | % |
| 服務收入，淨額 | 130,449 | | | 92,192 | | | 38,257 | | | 41 | % |
| 物業營業收入 | 5,708 | | | 1,877 | | | 3,831 | | | NM | % |
| 衍生工具淨收益(虧損) | 6,763 | | | 26,609 | | | (19,846) | | | (75) | % |
| 其他收入(虧損)，淨額 | 7,667 | | | (17,563) | | | 25,230 | | | NM | % |
| 其他收入合計 | 293,021 | | | 228,277 | | | 64,744 | | | 28 | % |
| 其他費用： | | | | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 159,788 | | | 161,825 | | | (2,037) | | | (1) | % |
| 銷售和行政管理 | 51,260 | | | 53,990 | | | (2,730) | | | (5) | % |
| 物業運營費用 | 5,897 | | | 2,136 | | | 3,761 | | | 176 | % |
| 折舊及攤銷 | 9,743 | | | 8,732 | | | 1,011 | | | 12 | % |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | 15,695 | | | 1,862 | | | 13,833 | | | NM | % |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 73,446 | | | 21,169 | | | 52,277 | | | NM | % |
| 訴訟和解 | — | | | 7,350 | | | (7,350) | | | NM | % |
| 其他費用合計 | 315,829 | | | 257,064 | | | 58,765 | | | 23 | % |
| 債務清償前的收入、股權附屬公司的收入和所得税 | 405,183 | | | 361,997 | | | 43,186 | | | 12 | % |
| 債務清償損失 | (1,561) | | | (4,933) | | | 3,372 | | | (68) | % |
| | | | | | | | |
| 股權關聯公司的收入 | 24,281 | | | 14,247 | | | 10,034 | | | 70 | % |
| 所得税撥備 | (27,347) | | | (17,484) | | | (9,863) | | | 56 | % |
| 淨收入 | 400,556 | | | 353,827 | | | 46,729 | | | 13 | % |
| 優先股股息 | 41,369 | | | 40,954 | | | 415 | | | 1 | % |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | 29,122 | | | 28,044 | | | 1,078 | | | 4 | % |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 330,065 | | | $ | 284,829 | | | $ | 45,236 | | | 16 | % |
________________________________________
NM--沒有意義
下表列出了我們的結構性業務生息資產和有息負債、相關利息收入(費用)和相應的加權平均收益率(以千美元為單位)的平均餘額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| 2023 | | 2022 |
| 平均值
攜帶
值(1) | | 利息
收入/
費用 | | W/A收益率/
融資
成本(2) | | 平均值
攜帶
值(1) | | 利息
收入/
費用 | | W/A收益率/
融資
成本(2) |
| 結構化業務計息資產： | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 過橋貸款 | $ | 13,190,889 | | | $ | 1,208,180 | | | 9.16 | % | | $ | 13,997,117 | | | $ | 859,339 | | | 6.14 | % |
| 夾層/青少年參與貸款 | 224,784 | | | 23,939 | | | 10.65 | % | | 202,484 | | | 19,473 | | | 9.62 | % |
| 優先股投資 | 90,960 | | | 5,892 | | | 6.48 | % | | 142,738 | | | 15,219 | | | 10.66 | % |
| 其他 | 20,635 | | | 3,370 | | | 16.33 | % | | 36,262 | | | 6,141 | | | 16.94 | % |
| 核心生息資產 | 13,527,268 | | | 1,241,381 | | | 9.18 | % | | 14,378,601 | | | 900,172 | | | 6.26 | % |
| 現金等價物 | 913,382 | | | 38,052 | | | 4.17 | % | | 585,281 | | | 3,450 | | | 0.59 | % |
| 生息資產總額 | $ | 14,440,650 | | | $ | 1,279,433 | | | 8.86 | % | | $ | 14,963,882 | | | $ | 903,622 | | | 6.04 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 結構性商業計息負債： | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 克羅 | $ | 7,081,594 | | | $ | 496,049 | | | 7.00 | % | | $ | 7,496,568 | | | $ | 265,560 | | | 3.54 | % |
| 信貸及回購安排 | 3,185,888 | | | 251,519 | | | 7.89 | % | | 3,967,648 | | | 173,365 | | | 4.37 | % |
| 無擔保債務 | 1,658,986 | | | 103,147 | | | 6.22 | % | | 1,610,809 | | | 91,604 | | | 5.69 | % |
| Q系列證券化 | 229,734 | | | 17,158 | | | 7.47 | % | | 11,033 | | | 703 | | | 6.37 | % |
| 首選信任 | 154,336 | | | 12,729 | | | 8.25 | % | | 154,336 | | | 7,427 | | | 4.81 | % |
| 計息負債總額 | $ | 12,310,538 | | | 880,602 | | | 7.15 | % | | $ | 13,240,394 | | | 538,659 | | | 4.07 | % |
| 淨利息收入 | | | $ | 398,831 | | | | | | | $ | 364,963 | | | |
________________________________________
(1)根據貸款的UPB、證券的攤餘成本和債務的本金。
(2)加權平均收益率是根據年化利息收入或支出除以平均賬面價值計算的。
淨利息收入
利息收入的增加主要是由於我們的結構性業務增加了3.758億美元，這主要是由於基準利率上調導致核心賺取利息資產的平均收益率大幅上升。
利息支出的增加主要是由於我們的結構性業務增加了3.419億美元，主要是因為我們的有息負債的平均成本大幅增加，主要是因為基準指數利率的提高。
代理業務收入
包括收費服務在內的銷售收益淨額增加，主要是由於銷售利潤率由1.34%(包括衍生工具確認的收益)增加10%至1.48%，但因貸款銷售量減少10%(5.494億美元)而被部分抵銷。銷售利潤率的增長主要是由於2023年出售的房利美貸款的比例較高，這些貸款包含較高的銷售利潤率。
總體而言，來自MSR的收入相對持平。略有增加的主要原因是聯邦抵押協會的貸款承諾額增加(8.296億美元)，但被聯邦住宅貸款抵押公司貸款承諾額的減少(5.962億美元)部分抵消。貸款承諾量淨增加的積極影響在很大程度上被房利美和房地美MSR利率的下降所抵消，這是因為新貸款的償還率較低。
維修費收入淨額增加的主要原因是，由於基準指數費率上升，代管餘額的收益增加，但因早期徑流產生的預付款罰金減少而部分抵消。
其他收入(虧損)
2023年和2022年衍生工具的收益(虧損)與我們的代理業務持有的遠期銷售承諾和國債期貨的公允價值變化有關。
其他收入(虧損)，2023年的淨額主要反映了我們的結構性業務的480萬美元的貸款發放費和我們的代理業務中的私人品牌和SFR貸款按市值計算的250萬美元的回收，而2022年主要是我們的代理業務中的某些待售貸款記錄了1570萬美元的未實現減值虧損，以及2022年確認的與我們的結構性業務中的過渡性貸款的銷售相關的112萬美元的虧損。
其他費用
僱員薪酬和福利支出減少的主要原因是激勵性薪酬減少。
銷售和行政費用減少的主要原因是，由於2023年初延長逗留訴訟得到解決，專業費用減少。
我們CECL撥備的增加主要是由於商業房地產的宏觀經濟前景持續下滑的影響，包括特別確定的減值資產。
我們於2022年錄得740萬美元的應計款項，與附註14所述的延長逗留訴訟的和解有關。
債務清償損失
2023年和2022年債務清償的虧損是與CLO平倉相關的遞延融資費用，以及2022年我們4.75%可轉換票據的回購。
股權附屬公司的收入
2023年來自股權關聯公司的收入主要反映了從出售物業的股權權益中獲得的1,450萬美元，以及從我們的Lexford合資企業獲得的1,220萬美元的分配。2022年來自股權關聯公司的收入主要反映了從我們的Lexford合資企業收到的1110萬美元的分配，我們對住宅抵押貸款銀行業務的投資收入490萬美元，以及出售的物業的260萬美元股權參與權益，但被我們北佛蒙特州大道投資的240萬美元非臨時性減值部分抵消。
所得税撥備
於2023年，我們錄得2,730萬美元的税項撥備，其中包括3,460萬美元的現行税項撥備及730萬美元的遞延税項優惠。於2022年，我們錄得1,750萬美元的税項撥備，其中包括1,920萬美元的當期税項撥備及170萬美元的遞延税項優惠。税項撥備的增加主要是由於我們的股權投資產生的收入增加，以及我們的代理業務的税前收入增加。
可歸因於非控股權益的淨收入
非控股權益涉及作為2016年收購ACM代理平臺(“收購”)的一部分而發行的未償還經營合夥單位(“OP單位”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日，共有16,293,589個OP單位未償還，分別佔我們截至2023年12月31日和2022年12月31日的未償還存量的8.0%和8.4%。
截至年度的經營業績比較 2022年12月31日和2021年12月31日
關於我們截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營業績的討論，請參閲我們於2023年2月17日提交給美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中第二部分的第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”，該報告可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov和我們網站www.arbor.com的“投資者關係”欄目查閲。
流動性與資本資源
流動性的來源。流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標，包括償還借款的持續承諾，滿足房利美DUS風險分擔協議下的抵押品要求，以及作為Freddie Mac SBL計劃的經批准的指定賣家/服務機構，GSE機構的運營流動性要求，為新貸款提供資金和
投資、基金運營成本和分配給我們的股東，以及其他一般業務需求。我們流動資金的主要來源包括股票和債券發行的收益、CLO和證券化的收益、債務安排和運營現金流。我們密切監控我們的流動資金狀況，相信我們現有的資金來源和獲得額外流動資金的渠道將足以滿足我們的流動性需求。
持續的不利經濟和市場狀況，包括通貨膨脹、高利率環境、銀行倒閉和地緣政治不確定性，繼續在包括金融服務、房地產和信貸市場在內的許多市場領域造成重大幹擾和流動性限制。這些狀況已經並可能繼續造成資本市場的混亂和可用流動性的持續減少。銀行業的不穩定，如最近的銀行倒閉和合並，進一步導致股票和資本市場的流動性狀況收緊，並影響了資金的可獲得性和增加了資金成本。信貸成本的增加，或債務融資條件的惡化，可能會影響我們以有吸引力的條款識別和執行投資的能力，或者根本沒有影響。如果我們的融資來源、借款人及其租户繼續受到這些不利的經濟和市場狀況或我們提交給美國證券交易委員會的文件中披露的其他風險的影響，將對我們的流動性和資本資源產生實質性的不利影響。
如附註10所述，我們的若干回購安排包括與利差變動有關的追繳保證金條款，旨在限制貸款人的信貸風險。如果我們在這些回購協議下作為抵押品的物業的價值大幅下降，而這是貸款人根據目前的市場狀況設定的，貸款人有權要求我們償還全部或部分墊款，或提供額外的抵押品。雖然我們希望在設施成熟時延長或更新所有設施，但我們不能保證它們將以優惠的條件延長或更新。
截至2023年12月31日，我們的未償還結構性債務總額為115.7億美元。其中，87.4億美元(76%)不包含按市值計價的撥備，由無追索權證券化債務、優先無擔保債務和次級票據組成，其中大多數債券的到期日為2025年或更晚。其餘28.3億美元的債務是與幾家與我們有長期關係的不同銀行的信貸和回購安排。截至2023年12月31日，我們有16.5億美元的信貸和回購安排債務，這些債務受到與利差變化相關的追加保證金通知的影響。
截至2024年2月18日，我們的CLO工具以及其他流動性來源下，我們擁有約10億美元的現金和約6.0億美元的可補充現金。除了我們有能力擴大我們的信貸和回購安排並通過股票和債券發行籌集資金外，我們還擁有截至2023年12月31日的309.8億美元的代理服務組合，其中大部分是預付款保護的，每年產生約1.211億美元的經常性現金流。
為了保持我們作為國內税法規定的房地產投資信託基金的地位，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入。這些分配要求限制了我們保留收益從而補充或增加運營資本的能力。然而，我們相信，我們的資本資源和融資渠道將為我們提供足夠的財務靈活性和市場反應能力，足以滿足當前和預期的資本和流動性要求。
現金流。2023年，經營活動提供的現金流總計2.359億美元，主要包括4.006億美元的淨收入以及某些其他非現金淨收入調整，但由於我們代理業務的貸款來源超過貸款銷售，導致現金淨流出1.964億美元，部分抵消了這一影響。
2023年，投資活動提供的現金流總計18.8億美元。貸款和投資活動(發端和回報/償還)構成了我們投資活動的主要部分。我們結構性業務的貸款償還和償還總額為33.6億美元，扣除13.6億美元的原始貸款淨額，導致現金淨流入20.億美元。
2023年，用於融資活動的現金流總計18.3億美元，主要包括證券化債務的償付和償還9.298億美元，債務融資活動的現金淨流出5.988億美元(融資償還大於融資貸款來源)，向我們的股東和運營單位持有人分配的3.806億美元，以及來自優先無擔保票據活動的5460萬美元，部分被髮行普通股的1.937億美元所抵消。
代理業務需求。代理業務受某些監管機構的監管。除其他事項外，這些機構要求我們滿足某些最低淨值、運營流動性和受限流動性抵押品要求、購買和損失義務以及遵守報告要求。截至2023年12月31日，我們調整後的淨資產和運營流動性超過了評級機構的要求。我們有限的流動資金以及購買和損失債務都得到了滿足，信用證總額為6900萬美元，現金。有關我們在這些要求方面的表現詳情，請參閲附註14。
我們還與借款人簽訂合同承諾，提供利率鎖定承諾，同時與投資者簽訂遠期銷售承諾。這些承諾在很短的時間內(一般不到60天)尚未履行，説明見附註12。
債務工具。我們維持各種形式的短期和長期融資安排。這些安排背後的借款主要由我們的大量貸款和投資以及基本上所有我們持有的待售貸款作為擔保。以下是我們的債務安排摘要(單位：千)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 債務工具 | | 2023年12月31日 |
| | 承諾 | | UPB（1） | | 可用 | | 到期日(2) |
| 結構化業務 | | | | | | | | |
| 信貸及回購安排 | | $ | 6,576,161 | | | $ | 2,829,341 | | | $ | 3,746,820 | | | 2024 - 2027 |
| 證券化債務(3) | | 6,956,284 | | | 6,956,284 | | | — | | | 2025 - 2028 |
| 優先無擔保票據 | | 1,345,000 | | | 1,345,000 | | | — | | | 2024 - 2028 |
| 可轉換優先無擔保票據 | | 287,500 | | | 287,500 | | | — | | | 2025 |
| 次級票據 | | 154,336 | | | 154,336 | | | — | | | 2034 - 2037 |
| 結構化業務合計 | | 15,319,281 | | | 11,572,461 | | | 3,746,820 | | | |
| | | | | | | | |
| 代理業務 | | | | | | | | |
| 信貸和回購安排(4) | | 2,100,531 | | | 413,598 | | | 1,686,933 | | | 2024 - 2025 |
| 合併合計 | | $ | 17,419,812 | | | $ | 11,986,059 | | | $ | 5,433,753 | | | |
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(1)不包括遞延融資成本的影響。
(2)按年分列的債務到期日細目見附註14。
(3)到期日代表基於2023年12月31日標的抵押品的加權平均剩餘到期日。
(4)我們與聯邦抵押協會達成的一次彙集®Plus(“儘快”)的7.5億美元協議沒有到期日。
我們主要利用我們的信貸和回購工具，在貸款證券化之前，以短期方式為我們的貸款來源融資，包括通過CLO。我們證券化的時機、規模和頻率會影響這些借款的餘額，併產生一些波動。下表提供了有關我們借款餘額的附加信息(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的季度 | | 季度平均UPB | | 期末UPB | | 任意月末的最大UPB |
| 2023年12月31日 | | $ | 3,274,139 | | | $ | 3,242,938 | | | $ | 3,251,330 | |
| 2023年9月30日 | | 3,432,725 | | | 3,398,451 | | | 3,463,825 | |
| 2023年6月30日 | | 3,565,377 | | | 3,588,538 | | | 3,677,755 | |
| 2023年3月31日 | | 3,691,191 | | | 3,662,756 | | | 3,696,760 | |
| | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 4,441,774 | | | 3,856,009 | | | 4,403,368 | |
| 2022年9月30日 | | 4,534,744 | | | 4,642,911 | | | 4,642,911 | |
| 2022年6月30日 | | 4,581,226 | | | 4,561,393 | | | 4,926,070 | |
| 2022年3月31日 | | 4,224,503 | | | 4,315,388 | | | 4,842,785 | |
| | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 3,771,684 | | | 4,493,699 | | | 4,493,699 | |
| 2021年9月30日 | | 3,191,129 | | | 3,409,598 | | | 3,409,598 | |
| 2021年6月30日 | | 2,327,114 | | | 2,021,412 | | | 2,588,456 | |
| 2021年3月31日 | | 2,177,350 | | | 2,220,307 | | | 2,262,160 | |
附註10描述了我們的債務安排，包括它們的限制性契約。
表外安排。截至2023年12月31日，我們沒有表外安排。
通貨膨脹。美聯儲在2022年和2023年期間一直在提高利率，以抗擊通脹，恢復物價穩定。隨着通脹開始降温，美聯儲可能會暫停提高利率，並有可能在2024年開始降低利率。目前，利率上升將對我們的淨利息收入產生積極影響，因為我們的結構性貸款組合超過了我們相應的債務餘額，而且我們的貸款組合中的絕大多數是基於SOFR的浮動利率。此外，更大比例的
與我們的結構性貸款組合相比，我們的債務是固定利率的(可轉換和優先無擔保票據)，不會隨着利率上升而重置。因此，利率上升帶來的利息收入的增加可能會大於我們可變利率債務的相應利息支出的增加。此外，我們從託管和現金餘額中賺取利息，因此不斷增加的利率環境將增加我們在這些餘額上的收益。有關更多細節，請參閲下面的“關於市場風險的定量和定性披露”。相反，這種利率上升對房地產價值產生了負面影響，並限制了某些借款人的償債能力，如果抵押品價值的減少不足以全額償還貸款，這可能會限制新的按揭貸款發放，並增加因違約貸款而發生更多拖欠和損失的可能性。
衍生金融工具
我們在正常業務過程中訂立衍生金融工具，以管理利率波動所帶來的潛在虧損風險。詳情見附註12。
關鍵會計估計
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析基於我們的綜合財務報表，這些報表是根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(TM)編制的，該準則是美國公認的會計原則的權威參考(“GAAP”)。按照公認會計原則編制財務報表需要使用可能影響我們合併財務報表中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
我們的主要會計政策摘要載於附註2。其中許多會計政策在編制綜合財務報表時需要作出判斷，並使用估計和假設。我們認為需要複雜判斷的會計估計對投資者瞭解我們的財務結果和狀況最關鍵，這些會計估計包括在我們的信貸損失準備和資本化抵押貸款償還權會計政策中。每個季度，我們都會根據包括歷史經驗在內的幾個因素評估這些估計和假設，我們認為這些因素在當時的情況下是合理的。如果任何基本假設或因素髮生變化，這些估計可能會在未來發生變化。
非公認會計準則財務指標
可分配收益。我們公佈可分配收益是因為我們認為它是衡量我們經營業績的重要補充指標，對投資者、分析師和其他方面評估REITs及其向股東提供股息的能力很有用。股息是投資者投資REITs的主要原因之一。為了保持REIT的地位，REITs必須分配至少90%的REIT應税收入。我們在確定季度股息時考慮了可分配收益，並認為隨着時間的推移，可分配收益是衡量我們每股股息的有用指標。
我們將可分配收益定義為根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，根據以下會計項目進行調整：折舊和攤銷(針對未合併的合資企業進行調整)、基於非現金股票的補償費用、來自MSR的收入、MSR的攤銷和註銷、主要與尚未出售和證券化的自有品牌貸款相關的衍生品工具的損益、暫時通過收益流動的GSE相關衍生品的公允價值變化(扣除任何税收影響)、遞延税項撥備(收益)、CECL信貸損失準備金(根據下文所述的已實現虧損進行調整)。可轉換優先票據轉換選擇權的攤銷(僅適用於2021年)和收到房地產時的收益/虧損(在出售房地產之前)。我們還增加了一次性費用，如收購成本和提前清償債務和贖回優先股的一次性損益。
在我們確定一筆貸款被認為全部或部分不可收回的期間，我們減少已實現損失的可分配收益。貸款在下列情況下被視為不可收回：(1)當應收貸款被清償時(即，當償還貸款時，或在喪失抵押品贖回權的情況下，當標的資產被出售時)；或(2)當我們確定幾乎肯定不會收回所有到期金額時。已實現損失金額等於收到或預期收到的現金與資產賬面價值之間的差額。
可分配收益不是我們經營活動的現金流(根據公認會計原則確定)的指標，也不是我們流動性的衡量標準，也不完全表明為我們的現金需求提供資金，包括我們進行現金分配的能力。我們對可分配收益的計算可能與其他公司使用的計算不同，因此可比性可能會受到限制。
可分配收益如下(千美元，不包括每股和每股數據)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 330,065 | | | $ | 284,829 | | | $ | 317,412 | |
| 調整： | | | | | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | 29,122 | | | 28,044 | | | 38,507 | |
| 抵押貸款償還權收入 | (69,912) | | | (69,346) | | | (130,230) | |
| 遞延税金(福利)準備 | (7,349) | | | (1,741) | | | 10,892 | |
| MSR的攤銷和註銷 | 77,829 | | | 104,378 | | | 91,356 | |
| 折舊及攤銷 | 16,425 | | | 11,069 | | | 10,900 | |
| 債務清償損失 | 1,561 | | | 4,933 | | | 3,374 | |
| 信貸損失準備，淨額 | 68,642 | | | 25,077 | | | (39,856) | |
| (收益)衍生工具損失，淨額 | (8,844) | | | 3,480 | | | 432 | |
| 基於股票的薪酬 | 14,940 | | | 14,973 | | | 9,929 | |
| 優先股贖回損失 | — | | | — | | | 3,479 | |
| 房地產清償貸款收益 | — | | | — | | | (2,466) | |
| 可分配收益(1) | $ | 452,479 | | | $ | 405,696 | | | $ | 313,729 | |
| | | | | |
| 稀釋加權平均流通股-GAAP(1) | 218,843,613 | | 199,112,630 | | 156,089,595 |
| 減去：可轉換票據稀釋(2) | (17,294,392) | | (16,888,226) | | — |
| 攤薄加權平均流通股-可分配收益(1) | 201,549,221 | | 182,224,404 | | 156,089,595 |
| | | | | |
| 稀釋後每股可分配收益(1) | $ | 2.25 | | | $ | 2.23 | | | $ | 2.01 | |
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(1)金額可歸因於普通股股東和運營單位股東。運營單位可以贖回為現金，或根據我們的選擇權贖回我們的普通股，一對一的基礎上。
(2)從2022年第一季度開始，稀釋加權平均流通股進行了調整，以排除在轉換和結算我們的可轉換優先票據本金餘額時可能發行的股份。在發生轉換之前排除潛在股票轉換的影響與過去對可分配收益的處理和其他未實現調整是一致的。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、資金供應、股票價格、房地產價值和信用評級的變化等影響金融市場整體表現的因素而面臨的損失。我們面臨的主要市場風險是資本市場風險、房地產價值風險、信用風險和利率風險。
資本市場風險。我們面臨着與股權和債務資本市場相關的風險，以及我們通過這些市場籌集資本或為業務運營融資的能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配至少90%的REIT應税收入，這極大地限制了我們積累運營現金流的能力，因此，我們需要利用股權和債務資本市場為我們的業務融資。為了降低這一風險，我們同時監控股權和債務資本市場，以便就我們籌集的資本的數量、時機、類型和條款做出明智的決定。
房地產價值與信用風險。商業抵押資產可被視為使投資者面臨比住宅抵押資產更大的損失風險，因為此類資產通常由較少的債務人獲得的較大貸款擔保，而不是住宅抵押資產。多户和商業物業的價值、此類物業的淨營業收入以及借款人的信用評級會受到波動的影響，可能會受到多種因素的負面影響，包括但不限於自然災害和流行病、戰爭行為、恐怖主義、當地經濟和/或房地產狀況(例如行業放緩、房地產空間供過於求、入住率、施工延誤和成本)以及其他我們無法控制的宏觀經濟因素。我們貸款、投資和服務組合的表現和價值取決於借款人運營用作抵押品的物業的能力，以便他們產生足夠的現金流來償還貸款。我們試圖通過我們的承保和資產來降低這些風險
管理流程。我們的資產管理團隊不斷審查我們的投資組合，並定期與借款人保持聯繫，以監控抵押品的表現，並在必要時執行我們的權利。
利率風險。利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。
我們結構性業務的經營結果在很大程度上取決於我們的貸款收入和借款成本之間的差額。我們的大部分結構性商業貸款和借款都是基於SOFR的可變利率工具。這一策略的目標是將利率變化對我們淨利息收入的影響降至最低。我們的投資組合中也有各種固定利率貸款，這些貸款是通過可變利率借款籌集資金的。此外，貸款有時會延期，因此不會在最初的到期日償還。如果貸款延期，我們面臨的利率風險可能會增加。在這些情況下，我們可能會有一筆固定利率貸款，由可變債務融資，而沒有相應的對衝，這可能導致債務沒有利率風險保護。我們的一些貸款和借款受到利率下限的限制。因此，利率變化對我們利息收入的影響可能與對我們利息支出的影響不同。我們過去曾利用國債期貨、利率和信用違約互換來限制利率風險。衍生品用於對衝目的，而不是投機。我們不以交易為目的訂立金融工具。
此外，我們的現金、受限現金和託管餘額的利率沒有與基準指數利率掛鈎，並定期與每家相應的銀行進行談判，因此，利率可能會頻繁變化，不一定會隨着SOFR的變化而變化。因此，下表中的影響僅用於説明目的。
下表預測了假設瞬間利率上升或下降50個基點，相應利率下降100個基點，對12個月利率的潛在影響(以千為單位)。由於近期利率不太可能因當前的高利率環境而大幅上調，因此我們排除了相應利率上調100個基點的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產(負債)
受制於利息
速率敏感度(1) | | 50個基點
增加 | | | | 50個基點
減少量 | | 100個基點
減少量 |
| | | | | | | | | |
| 貸款和投資的利息收入 | $ | 12,615,006 | | | $ | 56,099 | | | | | $ | (55,288) | | | $ | (109,762) | |
| 債務利息支出 | (11,572,461) | | | 49,785 | | | | | (49,785) | | | (99,569) | |
| 對貸款和投資的淨利息收入的影響 | | | $ | 6,314 | | | | | $ | (5,503) | | | $ | (10,193) | |
| 現金、限制性現金和代管餘額的利息收入(2) | $ | 3,076,723 | | | 15,384 | | | | | (15,384) | | | (30,767) | |
| 假設利率變化的總體影響 | | | $ | 21,698 | | | | | $ | (20,887) | | | $ | (40,960) | |
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(1)代表我們貸款組合的UPB、我們債務的本金餘額以及我們的現金、限制性現金和託管在2023年12月31日的賬户餘額。
(2)我們的現金、受限現金和第三方託管目前的加權平均混合利率約為5.0%，或每年約155.0美元。我們的現金和限制性現金賺取的利息收入作為利息收入的組成部分，而代管賺取的利息收入作為服務收入的組成部分，淨額計入綜合損益表。我們的現金、受限現金和託管賺取的利息是基於平均每日餘額計算的，可能與期末餘額不同。
我們進入國債期貨是為了對衝以下固有利率變化的風險：(1)我們的持有待售代理業務私人品牌貸款，從貸款利率鎖定到出售和證券化，以及(2)我們的代理業務SFR-固定利率貸款，從貸款產生之日起，直到可以通過匹配期限固定利率證券化債務融資為止。我們的國債期貨與五年期和十年期國債利率掛鈎，並對衝我們對私人品牌貸款的風險敞口，直到這些貸款證券化，以及我們持有待售代理業務SFR固定利率貸款的公允價值變化。2023年12月31日持有的美國國債期貨的五年期和十年期國債利率分別上調50個基點和100個基點，將在2023年分別帶來80萬美元和120萬美元的收益，而利率下調50個基點和100個基點將分別導致收益不到10萬美元和虧損30萬美元。
我們的代理業務與Fannie Mae、Freddie Mac和HUD一起發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們對這些機構持有的待售貸款目前在貸款承諾、成交和交付過程中不存在利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款在與借款人達成貸款成交之前進行談判，出售或配售一般在成交後60天內完成。貸款的票面利率是在我們與投資者確定利率後確定的。
此外，我們的MSR的公允價值受到市場風險的影響，因為這些資產的公允價值的一個重要驅動因素是貼現率。加權平均貼現率增加100個基點將使我們的MSR在2023年12月31日的公允價值減少1640萬美元，而100個基點的減少將使公允價值增加1730萬美元。
項目8.財務報表和補充數據
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| 頁面 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID42) | 48 |
合併資產負債表 | 52 |
合併損益表 | 53 |
合併權益變動表 | 54 |
合併現金流量表 | 55 |
合併財務報表附註 | 58 |
附表四--貸款和其他貸款投資 | 111 |
所有其他附表都被省略，因為它們不適用，或者所需資料列於合併財務報表或附註中。
獨立註冊會計師事務所報告
致Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司的股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們審計了Arbor Realty Trust，Inc.及其附屬公司(本公司)截至2022年12月31日、2023年和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日期間每個年度的相關綜合收益表、權益變動表和現金流量表，以及列於指數第15(A)項的相關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們沒有審計Wakefield Investment Holdings LLC的財務報表，該公司持有該公司25.0%的權益。在合併財務報表中，2021年公司在Wakefield Investment Holdings LLC淨收入中的權益為3460萬美元。該等報表已由已向我們提交報告的其他核數師審計，而我們的意見，就有關Wakefield Investment Holdings LLC所包括的金額而言，僅以其他核數師的報告為依據。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月20日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計和其他審計師的報告為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
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| 抵押權的價值評估 |
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| 有關事項的描述 | 截至2023年12月31日，該公司的資本化抵押貸款服務權(MSR)總額為3.913億美元。如綜合財務報表附註2所述，當本公司保留償還貸款的權利時，本公司於出售起源貸款時按估計公允價值確認MSR。MSR在淨維修收入或淨虧損期間攤銷，並根據每個報告日期的公允價值進行減值評估。本公司聘請獨立的第三方估值專家協助確定MSR的公允價值。對MSR的公允價值估計主要使用貼現現金流模型，該模型納入了包括貼現率和服務成本在內的重要假設。 |
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| 由於重大假設的性質，審計管理層代表的估值是複雜的，涉及高度的主觀性。特別是，MSR的估值對貼現率和維修成本等假設很敏感，這些假設基於當前的市場數據，對MSR的估值有重大影響。 |
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| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們對MSR評估過程中的內部控制進行了瞭解，評估了設計，並測試了內部控制的操作有效性。這包括測試對管理層對獨立第三方估值專家準備的MSR估值的評估的控制，以及對貼現現金流模型中使用的數據輸入和重要假設的控制。 |
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| 我們請我們的估價專業人士協助我們的程序。我們的審計程序包括測試提供給管理層獨立第三方估值專家的數據的完整性和準確性，評估用於確定MSR公允價值的方法的適當性，測試用於貼現現金流模型樣本的數學準確性和重大假設。我們利用從市場參與者那裏獲得的信息和最近有關其他MSR交易的市場活動來測試管理層的假設，並確定潛在的相反信息來源。 |
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| 信貸損失準備 |
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| 有關事項的描述 | 截至2023年12月31日，該公司與結構性貸款相關的信貸損失撥備總額為1.957億美元。正如綜合財務報表附註2所述，管理層使用第三方模型估計貸款預期年期的信貸損失準備，該模型考慮了通過產生違約概率而確定的損失因素，以及考慮到具有類似信用的類似貸款的違約概率和損失、類似貸款的歷史經驗和當前條件、對未來的合理和可支持的預測以及取決於貸款性質的特定因素。對於信用惡化的貸款，管理層使用現金流模型或第三方評估來估計擔保減值貸款的基礎抵押品的公允價值，以估計預期的信貸損失。 |
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| 由於估計中使用的假設存在重大不確定性，審計管理層對結構性貸款的信貸損失撥備是複雜的，涉及高度的主觀性。特別是，估計數對重大假設很敏感，例如歷史損失信息、合理和可支持的預測期，並取決於貸款的性質、償債覆蓋率、貸款價值比和資本化率。 |
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| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了信貸損失準備流程的內部控制的運作有效性。這包括對管理層預期的信貸損失和減值貸款評估進行內部控制測試，包括對這些評估中使用的重大模型假設和數據輸入進行測試控制。 |
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| 我們請我們的估價專業人士協助我們的程序。我們的審計程序包括評估用於估計信貸損失撥備的方法的適當性，測試預期信貸損失和現金流模型中使用的數據的完整性和準確性，以及測試模型中使用的重要假設。我們利用公司的歷史數據和從市場參與者那裏獲得的信息來檢驗管理層的假設，並找出潛在的相反信息來源。 |
/s/ 安永律師事務所
自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
紐約，紐約
2024年2月20日
獨立註冊會計師事務所報告
致各位成員
韋克菲爾德投資控股有限公司
紐約，紐約
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了Wakefield Investment Holdings LLC(“貴公司”)截至2021年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2021年12月31日年度的相關綜合經營報表、合夥人權益和現金流量變化，以及相關的2021年票據(統稱為“綜合財務報表”，不包括在本報告中)。我們認為，2021年綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司於2021年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的年度的經營結果及其現金流量，符合美國公認的會計原則。
意見基礎
這些2021年的合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司2021年綜合財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
除上述解釋外，我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。本公司並無被要求對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受聘進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估2021年合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於2021年合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價2021年合併財務報表的整體列報情況。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
關鍵審計事項指在對合並財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
抵押權的價值評估
有關事項的描述
截至2021年12月31日，該公司的資本化抵押貸款服務權(MSR)總額為3.79億美元。如綜合財務報表附註A所述，在本公司保留償還貸款的權利時，本公司於出售起源貸款時按估計公允價值確認MSR。隨後，MSR在淨服務收入或淨虧損期間攤銷，並根據每個報告日期的公允價值評估減值。本公司聘請獨立的第三方估值專家協助確定MSR的公允價值。對MSR的公允價值估計主要使用貼現現金流模型，該模型納入了包括貼現率、預付率、維修成本和估計壽命在內的重大假設。
由於假設的性質，審計MSR的估值是複雜的，涉及到高度的主觀性。特別是，MSR的估值對貼現率、預付率、維修成本和估計壽命等假設很敏感，這些假設基於當前的市場數據，對MSR的估值有重大影響。
我們是如何在審計中解決這個問題的
我們對MSR評估過程中的內部控制設計進行了理解和評估。這包括評估管理層對第三方專家準備的MSR估值的評估的控制設計，以及對貼現現金流模型中使用的數據輸入和重要假設的控制。
我們的審計程序包括測試提供給管理層第三方專家的數據的完整性和準確性，評估用於確定MSR公允價值的方法的適當性，以及測試貼現現金流模型中使用的重要假設。我們利用從市場參與者那裏獲得的信息和最近有關其他MSR交易的市場活動來測試管理層的假設，並確定潛在的相反信息來源。
/S/裏奇，May&Co.，LLP
自2020年以來，我們一直擔任Wakefield Investment Holdings LLC的審計師。
科羅拉多州恩格爾伍德
2022年2月14日
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併資產負債表
(千美元，不包括每股和每股數據)
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| | | |
| 資產： | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 928,974 | | | $ | 534,357 | |
| 受限現金 | 608,233 | | | 713,808 | |
貸款和投資淨額(信貸損失準備金#美元195,664及$132,559) | 12,377,806 | | | 14,254,674 | |
| 持有待售貸款，淨額 | 551,707 | | | 354,070 | |
| 資本化抵押貸款償還權，淨額 | 391,254 | | | 401,471 | |
持有至到期證券淨額(信貸損失準備金為#美元)6,256及$3,153) | 155,279 | | | 156,547 | |
| 對股權關聯公司的投資 | 79,303 | | | 79,130 | |
| 關聯方到期債務 | 64,421 | | | 77,419 | |
| 商譽和其他無形資產 | 91,378 | | | 96,069 | |
| 其他資產 | 490,281 | | | 371,440 | |
| 總資產 | $ | 15,738,636 | | | $ | 17,038,985 | |
| | | |
| 負債和權益： | | | |
| 信貸及回購安排 | $ | 3,237,827 | | | $ | 3,841,814 | |
| 證券化債務 | 6,935,010 | | | 7,849,270 | |
| 優先無擔保票據 | 1,333,968 | | | 1,385,994 | |
| 可轉換優先無擔保票據，淨額 | 283,118 | | | 280,356 | |
| 附屬信託發行優先證券的次級票據 | 143,896 | | | 143,128 | |
| 因關聯方原因 | 13,799 | | | 12,350 | |
| 欠借款人的 | 121,707 | | | 61,237 | |
| 損失分擔義務的撥備 | 71,634 | | | 57,168 | |
| 其他負債 | 343,072 | | | 335,789 | |
| 總負債 | 12,484,031 | | | 13,967,106 | |
| | | |
| 承付款和或有事項(附註14) | | | |
| | | |
| 股本： | | | |
| Arbor房地產信託公司股東權益： | | | |
優先股，累計，可贖回，$0.01面值：100,000,000按期間分列的授權股份、已發行股份和已發行股份： | 633,684 | | | 633,684 | |
特別投票權優先股-16,293,589 | | | |
6.375%系列D-9,200,000股票 | | | |
6.25%系列E-5,750,000股票 | | | |
6.25%系列F-11,342,000股票 | | | |
*普通股，$0.01面值：500,000,000授權股份-188,505,264和178,230,522已發行及已發行股份 | 1,885 | | | 1,782 | |
| 額外實收資本 | 2,367,188 | | | 2,204,481 | |
| 留存收益 | 115,216 | | | 97,049 | |
| 道達爾Arbor房地產信託公司股東權益 | 3,117,973 | | | 2,936,996 | |
| 非控股權益 | 136,632 | | | 134,883 | |
| 總股本 | 3,254,605 | | | 3,071,879 | |
| 負債和權益總額 | $ | 15,738,636 | | | $ | 17,038,985 | |
________________________________________
注：我們的綜合資產負債表包括綜合可變利息實體(VIE)的資產和負債，因為我們是這些VIE的主要受益人。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們合併VIE的資產總額為8,614,571及$9,785,261，我們合併VIE的負債總額為$6,967,876及$7,876,024，分別為。有關我們的VIE的討論，請參見附註15。
請參閲合併財務報表附註。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併損益表
(千美元，不包括每股和每股數據)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入 | $ | 1,331,219 | | | $ | 948,401 | | | $ | 466,087 | |
| 利息支出 | 903,228 | | | 557,617 | | | 212,005 | |
| 淨利息收入 | 427,991 | | | 390,784 | | | 254,082 | |
| 其他收入： | | | | | |
| 銷售收益，包括收費服務，淨額 | 72,522 | | | 55,816 | | | 123,037 | |
| 抵押貸款償還權 | 69,912 | | | 69,346 | | | 130,230 | |
| 服務收入，淨額 | 130,449 | | | 92,192 | | | 74,814 | |
| 物業營業收入 | 5,708 | | | 1,877 | | | 185 | |
| 衍生工具淨收益(虧損) | 6,763 | | | 26,609 | | | (2,684) | |
| 其他收入(虧損)，淨額 | 7,667 | | | (17,563) | | | 7,566 | |
| 其他收入合計 | 293,021 | | | 228,277 | | | 333,148 | |
| 其他費用： | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 159,788 | | | 161,825 | | | 171,796 | |
| 銷售和行政管理 | 51,260 | | | 53,990 | | | 45,575 | |
| 物業運營費用 | 5,897 | | | 2,136 | | | 718 | |
| 折舊及攤銷 | 9,743 | | | 8,732 | | | 7,215 | |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | 15,695 | | | 1,862 | | | (6,167) | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 73,446 | | | 21,169 | | | (21,113) | |
| 訴訟和解 | — | | | 7,350 | | | — | |
| 其他費用合計 | 315,829 | | | 257,064 | | | 198,024 | |
| 債務清償前的收入、房地產收益、股權附屬公司的收入和所得税 | 405,183 | | | 361,997 | | | 389,206 | |
| 債務清償損失 | (1,561) | | | (4,933) | | | (3,374) | |
| 房地產銷售收益 | — | | | — | | | 3,693 | |
| 股權關聯公司的收入 | 24,281 | | | 14,247 | | | 34,567 | |
| 所得税撥備 | (27,347) | | | (17,484) | | | (46,285) | |
| 淨收入 | 400,556 | | | 353,827 | | | 377,807 | |
| 優先股股息 | 41,369 | | | 40,954 | | | 21,888 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | 29,122 | | | 28,044 | | | 38,507 | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 330,065 | | | $ | 284,829 | | | $ | 317,412 | |
| | | | | |
| 基本每股普通股收益 | $ | 1.79 | | | $ | 1.72 | | | $ | 2.30 | |
| 稀釋後每股普通股收益 | $ | 1.75 | | | $ | 1.67 | | | $ | 2.28 | |
| | | | | |
| 加權平均流通股： | | | | | |
| 基本信息 | 184,641,642 | | 165,355,167 | | 137,830,691 |
| 稀釋 | 218,843,613 | | 199,112,630 | | 156,089,595 |
請參閲合併財務報表附註。
目錄表
磐儀房地產信託公司
合併權益變動表
（千美元，股份除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 擇優
庫存
股票 | | 擇優
庫存
價值 | | 普普通通
庫存
股票 | | 普普通通
庫存
面值 | | 其他內容
已繳費
資本 | | (累計
赤字)/
保留
收益 | | 總喬木
房地產信託公司
股東的
權益 | | 非控制性
利息 | | 總計
權益 |
| 餘額-2020年12月31日 | 21,272,133 | | 89,472 | | | 123,181,173 | | 1,232 | | | 1,317,109 | | | (63,442) | | | 1,344,371 | | | 138,314 | | | 1,482,685 | |
| 發行-普通股 | — | | — | | | 29,140,369 | | 291 | | | 514,302 | | | — | | | 514,593 | | | — | | | 514,593 | |
| 回購-普通股 | — | | — | | | (1,962,499) | | (19) | | | (34,385) | | | — | | | (34,404) | | | — | | | (34,404) | |
| 發行-來自可轉換債券的普通股 | — | | — | | | 386,459 | | 4 | | | (4) | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 發行-D系列優先股 | 9,200,000 | | 222,438 | | | — | | — | | | — | | | — | | | 222,438 | | | — | | | 222,438 | |
| 發行-E系列優先股 | 5,750,000 | | 138,886 | | | — | | — | | | — | | | — | | | 138,886 | | | — | | | 138,886 | |
| 發行-F系列優先股 | 8,050,000 | | 194,675 | | | — | | — | | | — | | | — | | | 194,675 | | | — | | | 194,675 | |
| 贖回-優先股 | (3,711,500) | | (89,296) | | | — | | — | | | — | | | (3,493) | | | (92,789) | | | — | | | (92,789) | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | — | | | 616,679 | | 6 | | | 891 | | | — | | | 897 | | | — | | | 897 | |
| 分配-普通股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (191,423) | | | (191,423) | | | — | | | (191,423) | |
| 分配--優先股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (18,410) | | | (18,410) | | | — | | | (18,410) | |
| 分配--非控股權益 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | — | | | — | | | (23,366) | | | (23,366) | |
| 贖回-行動單位 | (1,235,538) | | (12) | | | — | | — | | | — | | | — | | | (12) | | | (21,593) | | | (21,605) | |
| 淨收入 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | 339,300 | | | 339,300 | | | 38,507 | | | 377,807 | |
| 餘額-2021年12月31日 | 39,325,095 | | 556,163 | | | 151,362,181 | | 1,514 | | | 1,797,913 | | | 62,532 | | | 2,418,122 | | | 131,862 | | | 2,549,984 | |
| 累積效應調整(1) | — | | — | | | — | | — | | | (8,684) | | | 5,612 | | | (3,072) | | | 625 | | | (2,447) | |
| 餘額-2022年1月1日(根據採用ASU 2020-06進行了調整) | 39,325,095 | | 556,163 | | | 151,362,181 | | 1,514 | | | 1,789,229 | | | 68,144 | | | 2,415,050 | | | 132,487 | | | 2,547,537 | |
| 發行-普通股 | — | | — | | | 26,335,788 | | 263 | | | 408,472 | | | — | | | 408,735 | | | — | | | 408,735 | |
| 發行-F系列優先股 | 3,292,000 | | 77,522 | | | — | | — | | | — | | | — | | | 77,522 | | | — | | | 77,522 | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | — | | | 532,553 | | 5 | | | 6,780 | | | — | | | 6,785 | | | — | | | 6,785 | |
| 分配-普通股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (255,913) | | | (255,913) | | | — | | | (255,913) | |
| 分配--優先股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (40,965) | | | (40,965) | | | — | | | (40,965) | |
| 分配--非控股權益 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | — | | | — | | | (25,103) | | | (25,103) | |
| 贖回-行動單位 | (31,506) | | (1) | | | — | | — | | | — | | | — | | | (1) | | | (545) | | | (546) | |
| 淨收入 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | 325,783 | | | 325,783 | | | 28,044 | | | 353,827 | |
| 餘額-2022年12月31日 | 42,585,589 | | $ | 633,684 | | | 178,230,522 | | $ | 1,782 | | | $ | 2,204,481 | | | $ | 97,049 | | | $ | 2,936,996 | | | $ | 134,883 | | | $ | 3,071,879 | |
| 發行-普通股 | — | | — | | | 13,113,296 | | 131 | | | 193,530 | | | — | | | 193,661 | | | — | | | 193,661 | |
| 回購-普通股 | — | | — | | | (3,545,604) | | (35) | | | (37,396) | | | — | | | (37,431) | | | — | | | (37,431) | |
| 基於股票的薪酬，淨額 | — | | — | | | 707,050 | | 7 | | | 6,573 | | | — | | | 6,580 | | | — | | | 6,580 | |
| 分配-普通股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (311,884) | | | (311,884) | | | — | | | (311,884) | |
| 分配--優先股 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | (41,383) | | | (41,383) | | | — | | | (41,383) | |
| 分配--非控股權益 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | — | | | — | | | (27,373) | | | (27,373) | |
| 淨收入 | — | | — | | | — | | — | | | — | | | 371,434 | | | 371,434 | | | 29,122 | | | 400,556 | |
| 餘額-2023年12月31日 | 42,585,589 | | $ | 633,684 | | | 188,505,264 | | $ | 1,885 | | | $ | 2,367,188 | | | $ | 115,216 | | | $ | 3,117,973 | | | $ | 136,632 | | | $ | 3,254,605 | |
(1) 2020年8月，FASB發佈了會計準則更新（“ASU”）2020-06，債務-債務轉換和其他選項（子主題470-20）和衍生工具和對衝-實體自身權益中的合同（子主題815-40）：實體自身權益中的可轉換工具和合同會計（“ASU 2020-06”）。通過這一指導，2.5我們的可轉換債務的賬面價值增加了100萬美元，8.7增加繳入資本減少100萬美元，5.62022年1月1日的留存收益增加100萬元。
請參閲合併財務報表附註。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併現金流量表
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動： | | | | | |
| 淨收入 | $ | 400,556 | | | $ | 353,827 | | | $ | 377,807 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 9,743 | | | 8,732 | | | 7,215 | |
| 基於股票的薪酬 | 14,940 | | | 14,973 | | | 9,929 | |
| 利息和費用的攤銷和增加，淨額 | (3,612) | | | (13,547) | | | (2,487) | |
| 攤銷資本化抵押貸款償還權 | 63,093 | | | 59,876 | | | 58,615 | |
| 持有待售貸款的來源 | (5,074,445) | | | (4,788,202) | | | (6,461,023) | |
| 出售持有待售貸款的收益，扣除出售收益 | 4,878,021 | | | 5,438,623 | | | 6,415,169 | |
| 抵押貸款償還權 | (69,912) | | | (69,346) | | | (130,230) | |
| 將資本化的抵押貸款償還權從償還中註銷 | 14,736 | | | 44,502 | | | 32,741 | |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | 15,695 | | | 1,862 | | | (6,167) | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 73,446 | | | 21,169 | | | (21,113) | |
| 損失分攤債務的淨(沖銷)回收 | (1,229) | | | (758) | | | (2,072) | |
| 遞延税金(福利)準備 | (7,349) | | | (1,741) | | | 10,892 | |
| 股權關聯公司的收入 | (24,281) | | | (14,247) | | | (34,567) | |
| 從股權關聯公司運營中獲得的分配 | 27,542 | | | 16,594 | | | 32,953 | |
| 債務清償損失 | 1,561 | | | 4,933 | | | 3,374 | |
| 持有待售貸款的償還和償還 | 987 | | | 58,751 | | | 2,425 | |
| 持有待售貸款的公允價值變動 | (2,536) | | | 15,703 | | | — | |
| (收益)衍生工具損失，淨額 | (6,763) | | | (26,609) | | | 2,684 | |
| 貸款銷售損失 | — | | | 11,180 | | | — | |
| 訴訟和解 | — | | | 7,350 | | | — | |
| 房地產收益 | — | | | — | | | (3,693) | |
| 經營性資產和負債的變動 | (74,336) | | | (43,976) | | | (75,605) | |
| 經營活動提供的淨現金 | 235,857 | | | 1,099,649 | | | 216,847 | |
| | | | | |
| 投資活動： | | | | | |
| 供資、發起和購買的貸款和投資，淨額 | (1,362,171) | | | (5,955,061) | | | (9,209,475) | |
| 貸款和投資的收益和收益 | 3,359,810 | | | 3,423,498 | | | 2,370,570 | |
| 遞延費用 | 21,299 | | | 57,098 | | | 72,182 | |
| 對股權關聯公司的貢獻 | (18,986) | | | (17,809) | | | (48,071) | |
| 來自股權關聯公司的分配 | 15,552 | | | 26,008 | | | 34,283 | |
| 持有至到期證券的收益和償付 | 4,626 | | | 19,030 | | | 13,317 | |
| 由於借款人和準備金 | (141,152) | | | (239,626) | | | (57,249) | |
| 出售貸款和投資的收益 | — | | | 397,338 | | | 127,700 | |
| 購買持有至到期的證券，淨額 | — | | | (27,598) | | | (53,511) | |
| 投資活動提供(用於)的現金淨額 | 1,878,978 | | | (2,317,122) | | | (6,750,254) | |
| | | | | |
| 融資活動： | | | | | |
| 信貸和回購融資的收益 | 9,148,451 | | | 11,536,220 | | | 15,688,353 | |
| 信貸和回購融資的支付和支付 | (9,747,252) | | | (12,153,215) | | | (13,433,376) | |
| 發行證券化債券所得款項 | — | | | 2,762,502 | | | 4,281,512 | |
| 證券化債務的收益和償付 | (929,782) | | | (801,141) | | | (889,150) | |
| 發行普通股所得款項 | 193,661 | | | 408,735 | | | 514,593 | |
| 發行優先股所得款項 | — | | | 77,522 | | | 555,999 | |
| 發行優先無抵押票據所得款項 | 95,000 | | | 437,500 | | | 625,000 | |
| 優先無擔保票據的償付和償付 | (149,600) | | | (312,920) | | | — | |
| 贖回行動單位 | — | | | (546) | | | (21,605) | |
| 既得股票淨結清預提税金的繳納 | (8,360) | | | (8,188) | | | (9,032) | |
| 普通股回購 | (37,431) | | | — | | | (34,404) | |
| 分配給股東和非控制性權益 | (380,640) | | | (321,739) | | | (227,062) | |
| 支付遞延融資成本 | (9,840) | | | (50,362) | | | (56,060) | |
| 優先股贖回 | — | | | — | | | (92,789) | |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併現金流量表(續)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可轉換優先無抵押票據的清償 | — | | | — | | | (14,300) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 融資活動提供的現金淨額(用於) | (1,825,793) | | | 1,574,368 | | | 6,887,679 | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨增加 | 289,042 | | | 356,895 | | | 354,272 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 1,248,165 | | | 891,270 | | | 536,998 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,537,207 | | | $ | 1,248,165 | | | $ | 891,270 | |
請參閲合併財務報表附註。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併現金流量表(續)
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 現金、現金等價物和限制性現金的對賬： | | | | | |
| 期初現金及現金等價物 | $ | 534,357 | | | $ | 404,580 | | | $ | 339,528 | |
| 期初受限現金 | 713,808 | | | 486,690 | | | 197,470 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,248,165 | | | $ | 891,270 | | | $ | 536,998 | |
| | | | | |
| 期末現金及現金等價物 | $ | 928,974 | | | $ | 534,357 | | | $ | 404,580 | |
| 期末受限現金 | 608,233 | | | 713,808 | | | 486,690 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,537,207 | | | $ | 1,248,165 | | | $ | 891,270 | |
| | | | | |
| 補充現金流信息： | | | | | |
| 用於支付利息的現金 | $ | 861,141 | | | $ | 486,826 | | | $ | 175,912 | |
| 用於繳税的現金 | 30,129 | | | 27,560 | | | 37,797 | |
| | | | | |
| 非現金投融資活動補充日程表： | | | | | |
| 優先股應計分配 | 7,010 | | | 7,010 | | | 6,767 | |
| 房地產投資，淨額 | 39,400 | | | 31,200 | | | — | |
| 累積效應調整(採用可轉換債務標準) | — | | | 2,447 | | | — | |
| 從貸款和投資轉來的貸款，淨額轉至持有待售貸款 | — | | | — | | | 65,144 | |
| | | | | |
| | | | | |
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請參閲合併財務報表附註。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
注1-業務説明
Arbor是馬裏蘭州的一家公司，成立於2003年。 我們是一家全國性的房地產投資信託基金和直接貸款人，為商業房地產資產提供貸款發放和服務。我們通過二業務細分：我們的結構化業務和代理業務。
通過我們的結構性業務，我們投資於多家庭、SFR和商業房地產市場的多元化結構性金融資產組合，主要包括過渡性貸款，以及夾層貸款、第一抵押貸款的初級參與權益以及優先和直接股權。我們還投資於與房地產相關的合資企業，並可能直接收購房地產，並投資於與房地產相關的票據和某些與抵押貸款相關的證券。
通過我們的代理業務，我們通過Fannie Mae和Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA和HUD發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們保留在GSE和HUD計劃下發起和銷售的幾乎所有貸款的維修權和資產管理責任。我們是全國批准的Fannie Mae DUS貸款機構，紐約、新澤西和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常規貸款機構、銷售商/服務商，Freddie Mac經濟適用房、製造業住房、高級住房和SBL貸款人、銷售商/服務商，以及全國HUD地圖和精益高級住房/醫療保健貸款人。我們還根據出售給GSE的現有機構貸款的指導方針發起並保留永久融資貸款的償還權，我們將這些貸款稱為“自有品牌”貸款，並通過CMBS計劃發起和銷售金融產品。我們要麼即時出售自有品牌貸款，要麼將其集合並證券化，並將證券化中的證書出售給第三方投資者，同時保留證券化中風險最高的底層證書。
我們幾乎所有的業務都是通過我們的運營夥伴ARLP和ARLP的子公司進行的，我們是ARLP的間接普通合夥人。我們被組織為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金。如果至少90%的應税收入是分配給股東的，並且滿足某些其他要求，房地產投資信託基金通常不需要為分配給股東的那部分REIT應税收入繳納聯邦所得税。我們的某些產生不符合資格的REIT收入的資產，主要是在代理業務中，通過TRS實體運營，這些實體是我們TRS綜合集團的一部分，需要繳納美國聯邦、州和地方所得税。一般來説，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金不能直接持有的資產，並可能從事房地產或非房地產相關業務。
注2-列報依據和重大會計政策
陳述的基礎
綜合財務報表及附註乃根據公認會計原則編制。我們認為，為公平地列報我們的財務狀況、經營業績和現金流，所有必要的調整都已包括在內，並屬於正常和經常性的性質。
合併原則
綜合財務報表包括吾等的財務報表及吾等擁有控股權的全資附屬公司、合夥企業及其他合營企業的財務報表，包括吾等為主要受益人的可變權益實體(“VIE”)。我們對其有重大影響的實體按權益法核算。我們的VIE在附註15中描述。所有重大的公司間交易和餘額已在合併中沖銷。
預算的使用
按照公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設可能對合並財務報表和附註中報告的金額產生重大影響。實際結果可能與這些估計不同。新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了重大破壞。儘管疫苗的供應和使用帶來了較少的負面短期影響，如旅行禁令、隔離、裁員和關閉，但對通脹、利率、資本市場、勞動力短缺、房地產價值和全球供應鏈的持續的長期宏觀經濟影響繼續對許多行業產生負面影響，包括美國商業房地產市場。此外，新的新冠肺炎菌株不斷湧現，這可能會導致政府和企業重新實施激進措施，以幫助減緩其傳播速度，使未來的影響難以預測。新冠肺炎對經濟的最終影響，包括上升
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
通脹、利率上升、資本市場收緊和房地產價值下降，無論是對全球還是對我們的業務來説，都使2023年12月31日的任何估計或假設本質上不那麼確定。
重大會計政策
現金和現金等價物.所有原始到期日為三個月或以下的高流動性投資均被視為現金等價物。我們將現金和現金等價物放在高質量的金融機構。每家機構的綜合賬户餘額定期超過FDIC的保險覆蓋限額，我們認為這種風險並不大。
貸款、投資和證券。為投資而持有的貸款旨在持有至到期，因此，按成本計提，扣除未攤銷貸款發放成本和費用、貸款購買折扣和信貸損失準備後的淨額。我們投資於優先股權益，在某些情況下，這使我們能夠從相關物業的運營現金流和出售或再融資收益中獲得一定比例的份額。在每項此類投資開始時，我們決定是否應將此類投資作為貸款、股權或房地產入賬。到目前為止，我們已經確定所有這類投資都作為貸款進行了適當的會計處理和報告。
在購買時，我們將債務證券指定為可供出售、持有至到期或交易，這取決於我們對該證券的能力和意圖。可供出售證券在綜合資產負債表中作為其他資產的組成部分，按公允價值報告，公允價值的波動通過收益確認。持有至到期的證券是按扣除任何未攤銷溢價或折扣後的成本計算的，這些溢價或折扣是在證券的有效期內攤銷或增加的。對於被歸類為持有至到期日的證券，評估公允價值低於攤餘成本基礎的下降是否是暫時的。
非暫時性減值的確定是一個需要判斷和假設的主觀過程，並不一定意味着價值的永久性下降。這一過程包括但不限於對最近市場事件和近期復甦前景的評估、對現金流的評估、對獲得投資的標的資產的內部審查、發行人的信用和證券的評級，以及我們持有投資至到期的能力和意圖。我們密切關注市場狀況，作為我們做出此類決定的依據。
信貸損失準備。我們估計結構性貸款和投資(包括無資金支持的貸款承諾)、與Fannie Mae DUS計劃相關的損失分擔義務以及CECL項下持有至到期債務證券的信用損失撥備，其依據是貸款和投資有效期內當前預期的信用損失。我們對信貸損失的估計使用了從內部和外部來源獲得的與過去事件、當前狀況和對未來的合理和可支持的預測有關的信息。我們已經授權第三方模型來幫助衡量預期的信貸損失，這利用了投資組合中固有的已發生損失。損失係數是通過產生違約概率和對具有類似信用的類似貸款的違約損失來確定的。這些結果要求在選擇投入和分析模型產生的結果以確定信貸損失撥備時應用大量的判斷。此類估計的變化可能會顯著影響我們預期的信貸損失。
我們計算預期信貸損失估計的方法考慮了類似貸款的歷史經驗和當前條件，以及對未來的合理和可支持的預測。合理和可支持的預測期是根據我們對美國經濟假設和看似可信的結果的最可能情景、歷史虧損預測估計水平、增長和信貸戰略的重大變化以及可能影響我們虧損體驗的其他因素的評估而確定的。我們定期評估合理和可支持的預測期，以確定是否需要做出改變。
在我們合理和可支持的預測期之外，我們通常會恢復剩餘貸款/資產期間的歷史損失信息，該信息取自最準確地反映恢復期間預期存在的條件的期間。我們可能會調整歷史損失信息，以應對可能不能反映我們當前投資組合特徵的風險差異，包括但不限於貸款與價值比率和償債覆蓋率等相關因素。所選擇的折回方法是對投資可回收性的最佳估計，每個報告期都會重新評估。我們通常希望使用平均歷史損失來恢復投資，利用直接或直線方法獲得投資的剩餘壽命。
我們還在模型估計之外進行定性評估，並在必要時進行定性調整。我們的定性分析包括對可能直接影響我們估計的數據的審查，包括關於貸款或財產的內部和外部信息，包括當前市場狀況、資產具體狀況、物業運營或借款人/保薦人細節(即再融資、出售、貸款修改、破產)，這使我們能夠更準確和合理地確定這些投資的預期損失金額。我們還評估資產的合同期限，以確定合同延期選項、續訂、修改和預付款是否需要更改。
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在可能的範圍內，我們對具有相似風險特徵的同類資產使用集合方法來估計我們的信貸損失準備，以提高其估計的精確度。如果特定資產不再表現出與資產池相似的風險特徵，我們可能決定修改我們的資產池或對預期信貸損失進行單獨評估。如果確定有可能喪失抵押品贖回權，或我們預計通過操作或出售抵押品償還，而借款人遇到財務困難，我們將根據抵押品截至報告日期的公允價值計算預期信貸損失。
在貸款審查過程中，如果我們確定我們很可能無法根據貸款的合同條款收回本金和利息的所有到期金額，我們將評估該貸款是否減值。在確定貸款是否減值時，我們在估計標的抵押品的價值時，會考慮資本化和市場貼現率，以及借款人的營業收入和現金流。我們還可能獲得第三方評估，可能會通過“原樣”或“穩定價值”方法對抵押品進行估值。此類評估僅可用作評估信息的補充來源，評估不作任何調整。若估值完成後，擔保減值貸款的相關抵押品的公允價值低於貸款的賬面淨值，我們將計入特定的信貸損失準備，並計入相應的信貸損失準備，並將減值貸款從上述CECL分析中剔除。
如果貸款修改構成一種優惠，而我們沒有從修改中獲得足夠的代價，而借款人正在經歷財務困難，無法在現行條款下償還貸款，則我們認為該修改是問題債務重組。我們以權責發生制記錄修改貸款的利息，只要修改後的貸款在合同範圍內是流動的。不良債務重組的信貸損失撥備的計算方法與為投資而持有的所有其他貸款相同。
在以下情況下，信貸損失準備的撇賬發生：通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失；發生修改或重組，吾等給予借款人特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣；當吾等獲得標的抵押品的所有權和控制權，以完全償還貸款；貸款被重新歸類為其他投資；或重大追償努力已停止，很可能已實現虧損。
當吾等以本金寬免的形式給予借款人與原借款人的償付或替換或增加有關的本金優惠時，或當吾等代表借款人產生與修改、償還或取代或增加原借款人的新債務人有關的成本時，吾等記錄重組貸款的損失。當貸款重組時，我們以可變現淨值記錄我們的投資，並考慮到重組之日所有特許權的成本。此外，將貸款出售給第三方時，可在出售貸款期間的綜合損益表中記錄收益或損失。
持有待售貸款，淨額。 持有待售貸款，淨額代表我們在GSE和HUD計劃下發起和銷售的代理業務商業房地產貸款，這些貸款通常在60貸款發放的天數，以及我們的自有品牌貸款，這些貸款要麼即時出售，要麼彙集和證券化，要麼在180貸款發放的天數。這類貸款在總體基礎上以成本或市場中的較低者報告，幷包括分配給相關未來MSR的價值。在出售前一段期間，持有待售貸款的利息收入按照個人貸款的條款計算，貸款發放費和直接貸款發放費將遞延至貸款出售。我們所有的持有待售貸款都是從為此類貸款提供資金的合同信貸安排中獲得匹配借款的。利息收入和支出是在貸款結清後、貸款出售前賺取或發生的。
當金融資產的控制權已經交出時，金融資產的轉移被計入出售。在下列情況下，轉讓資產的控制權被視為放棄：(1)資產已被隔離，推定超出實體的控制範圍，甚至破產；(2)受讓人(或如果受讓人的唯一目的是從事證券化，且實體受制於質押或交換其收到的資產，其實益權益的每一第三方持有人)有權質押或交換轉讓的金融資產，以及(3)吾等或我們的代理人未通過協議在轉讓的金融資產或與該等轉讓資產相關的第三方實益權益到期前回購它們，對轉讓的金融資產或第三方實益權益保持有效控制。我們已經確定所有出售的貸款都滿足這些特定條件，並將所有轉讓的抵押貸款計入已完成的銷售。
損失分擔義務的撥備。當根據Fannie Mae DUS計劃出售貸款時，我們承擔部分擔保貸款履行的義務。一般來説，我們要對等於第一次的損失負責。5%，以及任何額外損失的一部分，總最高限額為20原本金餘額的%。房利美承擔任何剩餘的損失。此外，根據與房利美的主損失分擔協議的條款，我們負責提供資金100抵押貸款拖欠(本金和利息)和服務墊款(税收、保險和止贖費用)的百分比，直至墊付金額超過5違約之日UPB的百分比。此後，我們可能會要求進行中期損失分攤調整，使我們能夠為25這類預付款的%，直至最終結算。
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合併財務報表附註--(續)
在開始時，對在出具擔保中承擔的義務的公允價值的責任予以確認。在確定擔保債務的公允價值時，我們考慮了抵押品的風險狀況和我們投資組合中的歷史損失經驗。保證義務只有在保證期滿或者清償時才解除。
我們通過監測每筆損失分擔貸款在可能預示潛在違約的事件或條件下的表現，來評估損失分擔義務的撥備。從歷史上看，最初的損失確認發生在貸款成為60拖欠的天數。在貸款擔保下的付款被確定為可能和可估量的情況下(因為貸款很可能喪失抵押品贖回權)，我們通過將貸款上記錄的擔保義務轉移到特定準備金，並在損益表的損失分攤準備金中記錄對該準備金金額的任何調整，來記錄估計的損失分攤準備金(“特定準備金”)的負債。撥備金額將考慮我們對借款人或主要本金(S)償還可能性的評估、貸款的風險特徵、貸款的風險評級、歷史損失經驗、影響個別貸款的不利情況、標的抵押品的估計處置價值以及風險分擔水平。我們定期監測特定準備金，並在收到最新信息時更新損失估計。
資本化的抵押服務權利。 我們承認，為他人償還抵押貸款的權利是單獨的資產，包括來自我們發起抵押貸款並保留償還權的這種權利，以及與收購的MSR相關的權利。當我們承諾向借款人發放貸款並將貸款出售給投資者時，當我們記錄衍生品資產時，與我們發放的貸款相關的MSR的收入將被確認。這項承諾資產根據與償還貸款有關的貼現預期淨現金流量按公允價值確認。當我們發起的抵押貸款被出售時，我們保留償還貸款的權利，並按初始資本化估值確認MSR。我們使用攤銷法攤銷我們的MSR，該方法要求MSR在估計淨維修收入或虧損期間進行攤銷，並根據每個報告日期的公允價值評估維修資產或負債的減值或增加債務。MSR的攤銷記為服務收入的減少，淨額計入綜合損益表。在計算本報告所列期間我們的MSR的公允價值時，使用了以下假設：
主要費率：我們使用的貼現率從9%至13%，代表加權平均貼現率為12%，根據我們對市場貼現率的最佳估計來確定MSR的現值。
維修成本：從估計的未來現金流中減去市場參與者在MSR估計壽命內償還貸款的估計未來成本。
預計壽命：我們根據標的貸款的聲明收益維持和/或提前還款保護期來估計我們的MSR的壽命，並使用考慮貸款票據利率和在該聲明到期日之前各種類型的提前還款罰金和/或鎖定條款到期的提前還款額。
MSR最初按公允價值入賬，並按攤銷成本計提。從我們發起和銷售的貸款中獲得的MRSS的公允價值是根據類似MSR的市場價格(如果有)以及估計資本化MSR未來淨現金流的現值(扣除足夠的服務補償)來估計的。適當的補償是根據類似服務合同的市場費率計算的。收購的MSR的公允價值與支付的購買價格大致相同。
我們根據MSR的合計賬面金額與其合計公允價值之間的差額，按季度評估MSR投資組合的減值。我們聘請獨立的第三方估值專家協助我們每季度確定MSR投資組合的估計公允價值。為了進行減值評估，我們根據標的貸款的主要風險特徵(我們已確定貸款類型、票據利率和收益率維持撥備)對MSR進行分層。如果銷售業績報告的賬面價值超過公允價值，則設立估值津貼。
我們記錄與在預期到期日之前償還的貸款以及已違約並被確定為不可收回的貸款相關的MSR撇銷。發生這種情況時，撇銷記錄為對管理層社會責任賬面值的直接撇減，並作為服務收入淨額的組成部分計入綜合收益表。這種直接減記永久性地減少了管理層代表的賬面價值，從而排除了對隨後收回款項的確認。對於在到期前償還的貸款，我們可能會收取預付費，該費用作為服務收入淨額的一部分。
投資於股權附屬公司。我們投資於為投資房地產相關資產或業務而成立的合資企業。這些合資企業並非由我們擁有多數股權或控制，或者是我們不是主要受益人的VIE，並且不在我們的財務報表中合併。該等投資按其認為適當之權益或成本會計法入賬。當有事件或情況變動顯示該等投資之賬面值可能無法收回時，我們會評估該等投資是否出現減值。如果投資的估計公允價值低於
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合併財務報表附註--(續)
我們認為，這是一種非暫時性的損失。我們將我們應佔權益法投資相關物業的淨收入及虧損以及該等投資的任何非暫時減值於綜合收益表中列為權益聯屬公司的收入或虧損。
商譽及其他無形資產。估計無形資產之公平值及分配其估計可使用年期時須作出重大判斷。因此，我們通常會就重大無形資產尋求獨立第三方估值專家的協助。公平值估計乃根據可得歷史資料及我們認為合理的未來預期及假設作出。
我們一般使用基於收入的估值方法估計無形資產的公允價值，該方法使用我們認為合理的估計和假設將預期未來現金流量貼現至現值。
釐定無形資產之估計可使用年期亦須作出判斷。若干無形資產（如政府支持企業牌照）被視為具有無限年期，而其他無形資產（如經紀人及借款人關係及低於市場租金）則被視為具有有限年期。我們對哪些無形資產被視為具有有限或無限年期的評估是基於多個因素，包括所收購產品線的經濟進入壁壘、可用GSE許可證的稀缺性、保留趨勢和我們的運營計劃等因素。
商譽和壽命不定的無形資產不攤銷，而壽命有限的無形資產則按直線法在其估計使用壽命內攤銷。無限期無形資產（包括商譽）於有事件或情況變動顯示該等資產之賬面值可能無法收回時進行減值測試。此外，就商譽而言，減值分析至少每年進行一次。我們選擇將第四財季的第一天作為商譽的年度減值評估日。我們首先評估定性因素，以釐定公平值是否較可能低於賬面值。如果根據該評估，我們認為公允價值很可能低於賬面價值，則進行兩步商譽減值測試。根據截至2023年10月1日進行的減值分析，於2023年12月31日，並無跡象顯示無限年期無形資產（包括商譽）已減值，且並無顯示減值的事件或情況變動。
房地產擁有和持有待售。購置的房地產按購置時的估計公允價值減銷售成本入賬，並扣除累計折舊和減值費用。與購置物業有關的成本予以資本化。收購的房地產在我們的綜合資產負債表中記錄為其他資產。
我們將房地產收購的購買價分配至土地、樓宇、租户裝修、已簽訂租賃的原始資產、任何高於或低於市場租賃價值的無形資產（按公允價值計算）以及任何其他已識別無形資產或負債。我們於剩餘租期內攤銷分配至現有租賃的價值，並於綜合收益表的折舊及攤銷開支中呈報。分配至高於或低於市場租賃的價值於餘下租期內攤銷，作為租金收入的調整。
房地產資產按其估計可使用年期以直線法折舊。一般維修及保養如租户不償還，則於產生時支銷。改善或延長資產壽命的重大重置和改良均資本化，並在其估計使用壽命內折舊。
如果事件或情況發生變化，表明資產的賬面價值可能無法收回，我們的財產將每季度進行減值審查。如果一項資產產生的未貼現估計現金流量少於該資產的賬面價值，我們將確認減值。減值的計量以資產的估計公允價值為基礎。在評估減值時，考慮了許多因素，包括預計持有期內物業的估計當期及預期營運現金流、延長資產壽命或改善資產所需的成本、預期資本化率、預計穩定的營運淨收入、銷售成本，以及在正常業務過程中持有及處置資產的能力。如果貼現率、資本化率、租賃期、未來經濟狀況和其他相關因素與物業估值時假設的情況有重大差異，則可能需要計入減值費用。
當我們承諾銷售計劃時，房地產被歸類為待售房地產，資產可立即出售，有一個正在進行的計劃來尋找買家，銷售很可能在一年。預期將被處置的房地產資產以資產的賬面價值或其公允價值減去出售成本中較低者進行估值。
我們在成交時確認房地產的銷售。成交前從購買者那裏收到的付款被記錄為保證金。當銷售價格的可收集性得到合理保證時，我們不會確認出售房地產的收益或損失。
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有義務在出售後和當資產控制權移交給買方時進行重大活動。收益可以全部或部分遞延，直到銷售價格的可收集性得到合理保證，收益過程完成為止。
套期保值活動和衍生工具.我們以公允價值計量衍生工具，並將其記錄為資產或負債。公允價值調整將影響累計的其他全面收益，直至被對衝項目在收益中確認，或淨收益，取決於衍生工具是否符合會計目的的對衝資格，如果符合，對衝活動的性質。我們將衍生品用於對衝目的，而不是交易或投機。公允價值乃根據交易該等工具的財務來源提供的當前市場數據估計，並以當時的市場數據為基礎，並根據公認的財務原則及對相關未來市場狀況的合理估計而衍生自第三方專有模型。
衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途、我們是否已選擇在套期保值關係中指定衍生工具並應用套期保值會計，以及套期保值關係是否符合應用套期保值會計所需的標準。被指定為對衝資產、負債或公司承諾因特定風險(如利率風險)的公允價值變動而具有對衝資格的衍生工具，被視為公允價值對衝。被指定為對衝預期未來現金流或其他類型預測交易中的可變性風險的衍生品，或其他類型的預測交易，被視為現金流對衝。套期會計一般規定在套期工具上確認損益的時間與確認可歸因於公允價值對衝中的對衝風險的對衝資產或負債的公允價值變動或現金流量對衝中的對衝預測交易的收益影響的時間相匹配。這些衍生品工具必須有效地降低風險敞口，才有資格進行對衝會計。當相關交易的條款被修訂，或當相關對衝項目不再存在時，該工具的公允價值的所有變動均按市價計價，並計入每個期間的淨收入中的價值變化，直至衍生工具到期或結算。任何不符合對衝標準的用於風險管理的衍生工具都按市價計價，並將價值變化計入收益。在衍生工具提前終止的情況下，任何收益或損失通常在套期保值項目的剩餘壽命內攤銷。我們也可能簽訂衍生品合約，目的是在經濟上對衝某些風險，即使對衝會計不適用，或者我們選擇不應用對衝會計。衍生工具的公允價值變動中的無效部分立即在收益中確認。
就我們的利率風險管理而言，我們可以訂立衍生工具合約來對衝部分利率風險，以管理我們的預期現金收入和預期現金支付的金額、時間和期限的差異，這些差異主要與我們的投資和借款有關。我們使用利率衍生工具的目的是增加利息收入的穩定性，並管理我們對利率變動的敞口。為了實現這一目標，我們已經使用，並可能在未來再次使用國債期貨以及利率和信用違約掉期，作為我們利率風險管理策略的一部分。被指定為現金流對衝的工具包括從交易對手那裏收取可變利率金額，以換取我們在協議有效期內以固定利率付款，而不交換相關名義金額。
我們與代理業務相關的利率鎖定和遠期銷售承諾符合衍生品的定義，並按公允價值記錄。利率鎖定承諾的估計公允價值包括利率變動的影響以及與償還貸款有關的預期現金流量淨額的公允價值，該淨現金流量在合併損益表中作為管理人員代表的收入記錄。遠期銷售承諾的估計公允價值包括交易日和資產負債表日之間的利率變動的影響。
我們的國債期貨與(1)我們的持有待售代理業務私人標籤貸款和(2)我們的結構性業務SFR貸款相關，不符合對衝會計的標準，並與五年制和十年國庫券利率。我們的國債期貨由中央結算所清算，而變動保證金支付(以現金支付)被視為衍生品本身的合法結算，而不是抵押品的質押。與我們的國債期貨相關的已實現和未實現損益通過收益記錄。
收入確認。利息收入在賺取時按權責發生制確認。在某些情況下，借款人在貸款結束時支付額外的利息、發放費、預付費和/或到期時的遞延利息。在某些情況下，利息收入還可包括因購買或發行貸款或證券而產生的溢價和折扣的攤銷或增加。這項額外收入在扣除任何直接貸款發放成本後遞延，並按實際收益或“利息”方法按相關貸款或證券的存續期內的實際預付款活動調整為利息收入，作為收益調整。當我們認為不可能完全收回所有合同本金和/或利息時，暫停對貸款的收入確認。當貸款在合同上有效時，收入確認將恢復，業績也將恢復。我們記錄某些減值貸款的利息收入，只要借款人繼續支付利息，就能收到現金。當我們認為不可能完全收回本金和應計利息時，我們會記錄與這些貸款相關的貸款損失準備金。
我們的幾筆貸款提供了特定利率的應計利息，這與目前的付款條件不同。該等貸款的利息按應計利率確認，但須視乎我們認為應計利息和未償還本金最終是可收回的，
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基於資產的基礎抵押品和操作。如果我們無法確定，則僅在實際收到時確認高於當前支付利率的利息收入。
鑑於我們部分房地產貸款的過渡性質，我們可能要求根據合同要求將資金存入利息儲備，以支付償債成本。我們將定期分析這些利息儲備，並確定是否需要任何額外的利息儲備。有固定利息儲備的貸款收入的確認方式與無固定利息儲備的貸款相同。對於借款人未能按期支付合同利息或未補充利息準備金賬户的貸款，我們不確認利息收入。一旦合同付款逾期超過60天，貸款被分類為不良貸款，而貸款收入一般僅在收到的情況下按現金基準確認。全部收入確認將於貸款成為合約現時及重新開始履約時恢復。
此外，利息收入在從股權參與權益（稱為股權激勵）中賺取時記錄。由於超額現金流分配和/或出售或再融資升值物業，這些股權激勵者有可能為我們帶來額外收入。
銷售收益，包括收費服務，淨額 - 銷售收益（包括收費服務）淨額包括承諾費、經紀費、貸款承擔費、貸款發放費及出售我們代理業務的貸款收益。在某些情況下，借款人在貸款結束時支付額外的利息，即扣除所產生的任何直接貸款發放成本後的發放費用，該費用在出售貸款時確認。除非存在重大或有事項，否則在提供相關服務時確認收入，而就出售貸款而言，在所有權轉移至買方時確認收入。利息收入按權責發生制確認，因為它是從持作出售的貸款中賺取的。
物業營業收入- 物業經營收入指與分類為擁有房地產的商業房地產物業經營相關的收入，並計入我們綜合資產負債表的其他資產。當費用是固定的或可確定的，或有安排證明，收款有合理保證，且安排下的服務已經提供時，我們確認這些活動的收入。
其他收入(虧損)，淨額- 其他收入（虧損）淨額指貸款結構、修改及撤銷，以及與我們的貸款及投資組合有關的經紀費及雜項資產管理費。當費用是固定或可確定的，有安排證明，收款有合理保證，並根據安排提供服務時，我們確認這些收入形式。
租約。我們在開始時確定一項安排是否為租賃。我們於租賃期內使用相關資產的權利記錄為經營租賃使用權（“使用權”）資產，而我們因租賃產生的租賃付款責任記錄為租賃負債。經營租賃使用權資產及租賃負債分別計入我們的綜合資產負債表內的其他資產及其他負債。經營租賃使用權資產及負債於開始日期根據租賃期內租賃付款的現值確認。我們的租賃並無提供隱含利率;因此，我們使用增量借款利率釐定租賃付款的現值。我們的租賃條款可能包括在合理確定我們將行使該選擇權時延長或終止租賃的選擇權。租賃付款的租賃開支於租期內按直線法確認。初步租期為十二個月或以下之租賃於產生時支銷。
基於股票的薪酬。我們向我們的某些員工和董事授予股票獎勵，包括我們的普通股股票，這些股票將立即或每年在多年期內歸屬，前提是接受者繼續為我們服務。我們按相關股份獎勵於授出日期（就即時歸屬的部分而言）的授出日期公平值或於各歸屬期按比例記錄股份獎勵開支。股息是支付限制性股票作為股息支付我們的普通股股份，無論他們是否被授予。以股票為基礎的補償在我們的綜合收益表中披露為僱員的“僱員補償和福利”和董事會的“銷售和行政”費用。
所得税。我們組織和開展業務，以符合房地產投資信託基金的資格，並遵守國內税收法規的規定。REITs通常不需要對分配給股東的REITs應税收入繳納聯邦所得税，前提是至少90%的REITs應税收入被分配，並且滿足某些其他要求。某些REITs收入可能需要繳納州和地方所得税。
代理業務主要通過TRS運營，TRS是我們TRS合併集團的一部分，並須繳納美國聯邦、州和地方所得税。一般而言，我們的TRS實體可能持有REITs不能直接持有的資產，並可能從事房地產或非房地產相關業務。本期和遞延税項記錄在我們確認的與我們在TRS中的權益有關的盈利（虧損）部分。遞延所得税資產及負債乃根據本集團及本集團附屬公司之間的暫時差異計算。
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GAAP合併財務報表和聯邦、州、地方税務基礎上的資產和負債作為合併資產負債表。我們評估遞延税項資產的可變現性（例如，淨營業損失和資本損失結轉），並確認估值備抵，如果根據現有證據，很可能部分或全部遞延所得税資產將不會實現。在評估遞延税項資產的可變現性時，我們會考慮預期未來應課税收入、現有及預計賬面╱税項差異、可用税務規劃策略以及整體及行業特定經濟前景的估計。
我們定期評估税務狀況，以確定税務機關根據其技術優點對所有開放納税年度（由時效法定義）進行審查後，這些狀況是否更有可能持續下去。我們報告與税務不確定性相關的利息和罰款，作為所得税撥備的一部分。
每股收益。 我們呈列每股基本及攤薄盈利（“每股盈利”）。基本每股收益不包括攤薄，計算方法是普通股股東可獲得的淨收益除以該期間發行在外的加權平均股數。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股可能發生的潛在稀釋，這種行使或轉換將導致較低的每股收益金額。
最近採用的會計公告
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| 描述 | | 生效日期 | | 對財務報表的影響 |
| 2022年3月，FASB發佈了ASU 2022-02，金融工具-信用損失（主題326）：問題債務重組和老式披露。該指引取消了有關問題債務重組的會計指引，並修訂了現有的披露，包括要求按發起年份披露當期總註銷額。該指引亦更新有關信貸虧損會計處理的規定，並就貸款再融資及遇到財務困難的借款人的重組增加對債權人的強化披露。 | | 2023年第一季度 | | 採納該指引對我們的綜合財務報表並無重大影響。 |
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近期發佈的會計公告
| | | | | | | | | | | | | | |
| 描述 | | 生效日期 | | 對財務報表的影響 |
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告（主題280）：可報告分部披露的改進。該指引要求公共實體披露每個可報告分部的重大支出類別和金額，以及有關“其他分部項目”組成的信息。“此外，該指南要求披露實體的首席運營決策者（“CODM”）的頭銜和職位，解釋CODM如何利用報告的損益衡量標準來評估分部業績，並在中期基礎上披露某些與分部相關的信息，這些信息以前只要求每年一次。 | | 2024財年，允許提前採用 | | 本指南的採用將不會對
對我們的合併財務報表產生重大影響。我們預計不會及早採用，並將在採用後添加必要的披露。 |
| 2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09，所得税(主題740)：改進所得税披露。本指引側重於披露有關實際税率和已支付現金所得税的信息，並提高所得税披露對投資者的有用性。該指導意見要求公共實體每年披露以美元和百分比表示的匯率對賬，並列入具體類別，並根據等於5%或更高的數量門檻，就這些類別的分類提供進一步指導。該指導意見還要求各實體披露按聯邦、州和外國司法管轄區分列的已繳所得税淨額，從而改變對所有實體繳納所得税的年度披露情況。 | | 2025年第一季度，允許提前採用 | | 採用這一指導意見預計不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。我們預計不會及早採用，並將在採用後添加必要的披露。 |
近期發佈的其他會計公告
2023年3月，FASB發佈了ASU 2023-01，租賃(主題842)-共同控制安排和ASU 2023-02，投資-股權法和合資企業：使用比例攤銷法對税收抵免結構中的投資進行會計處理，這兩項規定都將於2024年第一季度對我們生效。2023年8月，FASB發佈了ASU 2023-05，企業合併-合資企業構成(子主題805-60)：確認和初始衡量，對成立日期為2025年1月1日或之後的合資實體有效。我們目前沒有任何屬於這些ASU範圍的交易；因此，預計採納不會對我們的綜合財務報表產生影響。
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注3-貸款和投資
我們的結構化企業貸款和投資組合包括(千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 百分比
總計 | | 貸款
數數 | | WTD。平均
支付率(1) | | WTD。平均
剩餘
幾個月後
成熟期(2) | | WTD。平均
第一美元
LTV比率(3) | | WTD。平均
最後一美元
LTV比率(4) |
| 過橋貸款(5) | $ | 12,273,244 | | | 97 | % | | 679 | | 8.45 | % | | 12.0 | | 0 | % | | 78 | % |
| 夾層貸款 | 248,457 | | | 2 | % | | 49 | | 8.41 | % | | 56.6 | | 48 | % | | 80 | % |
| 優先股投資 | 85,741 | | | 1 | % | | 17 | | 3.95 | % | | 60.3 | | 53 | % | | 82 | % |
| SFR永久貸款 | 7,564 | | | 1% | | 2 | | 9.84 | % | | 13.9 | | 0 | % | | 56 | % |
| 12,615,006 | | | 100 | % | | 747 | | 8.42 | % | | 13.2 | | 1 | % | | 78 | % |
| 信貸損失準備 | (195,664) | | | | | | | | | | | | | |
| 未賺取收入 | (41,536) | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款和投資，淨額 | $ | 12,377,806 | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 過橋貸款(5) | $ | 14,096,054 | | | 98 | % | | 692 | | 8.17 | % | | 19.8 | | 0 | % | | 76 | % |
| 夾層貸款 | 213,499 | | | 1 | % | | 44 | | 8.13 | % | | 63.1 | | 42 | % | | 77 | % |
| 優先股投資 | 110,725 | | | 1 | % | | 8 | | 7.63 | % | | 39.2 | | 46 | % | | 79 | % |
| SFR永久貸款 | 35,845 | | | 1% | | 3 | | 8.76 | % | | 32.8 | | 0 | % | | 58 | % |
| 14,456,123 | | | 100 | % | | 747 | | 8.17 | % | | 20.6 | | 1 | % | | 76 | % |
| 信貸損失準備 | (132,559) | | | | | | | | | | | | | |
| 未賺取收入 | (68,890) | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款和投資，淨額 | $ | 14,254,674 | | | | | | | | | | | | | |
________________________________________
(1)“加權平均支付率”是根據我們投資組合中每筆貸款的UPB加權平均利率，即個人貸款協議中規定的每月支付的利率。表中所示的加權平均支付率不包括某些貸款和投資，它們需要在到期日按應計費率支付。
(2)包括延期期權在內，截至2023年12月31日和2022年12月31日到期的加權平均剩餘月數分別為29.4和37.9。
(3)“First Dollar Loan-to-Value(”LTV“)比率”的計算方法是將我們的最高級美元頭寸和所有高級留置權頭寸的總和與基礎抵押品的公允價值進行比較，以確定我們將吸收頭寸的全部損失的時間點。
(4)“最後一美元LTV比率”的計算方法是將我們貸款的賬面價值和資本堆棧中所有高級留置權頭寸的賬面價值總和與相關抵押品的公允價值進行比較，以確定我們最初將吸收損失的點。
(5)在2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，過渡性貸款包括354和241分別為SFR貸款，總貸款承諾為#美元2.5110億美元1.57分別為10億美元，其中1.3210億美元927.4分別獲得了100萬美元的資金。
信用風險集中
我們面臨集中風險，因為在2023年12月31日，UPB與31使用以下項貸款五代表不同的借款人11佔總資產的百分比。在2022年12月31日，UPB涉及38使用以下項貸款五代表不同的借款人11佔總資產的百分比。在2023年和2022年期間，沒有一筆貸款或投資超過10佔我們總資產的10%，沒有一個單一的投資者集團創造了超過10%的收入。有關我們集中處理關聯方貸款和投資的詳情，請參閲附註18。
我們對每筆貸款和投資的信用風險評級為通過、通過/觀察、特別提及、不合格或可疑，其中合格評級為最低風險，可疑評級為最高風險。每個信用風險評級都有基準指導方針，涉及償債覆蓋率、LTV比率、借款人實力、資產質量和資金現金儲備。其他因素，如擔保、市場實力、剩餘貸款期限和借款人股本，也會進行審查，並在確定分配給每筆貸款的信用風險評級時考慮在內。這一指標提供了投資組合質量和信用風險的有用快照。所有投資組合資產至少要經過一次徹底的季度財務評估，其中包括歷史經營業績和前瞻性預測
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然而，經過審查，我們保持了更高的審查水平，並將重點放在我們認為“高風險”和信用質量不斷惡化的貸款上。
一般來説，鑑於我們典型的貸款狀況，PASS、PASS/WATCH和特別提及的風險評級表明，我們預計貸款將根據貸款協議的合同條款支付本金和利息。風險評級為不合格表明我們預計貸款可能需要進行某種修改。風險評級為可疑表示我們預計貸款在其期限內表現不佳，可能會有利息和/或本金損失。此外，雖然以上是確定某一風險評級時使用的主要準則，但借款人實力、市場實力或資產質量等主觀項目可能會導致評級高於或低於任何風險評級矩陣可能指示的評級。
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貸款組合在2023年12月31日按資產類別劃分的內部風險評級和LTV比率以及2023年記錄的沖銷摘要如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按起始年份列出的UPB | | 總計 | | WTD。平均
第一美元
LTV比率 | | WTD。平均
最後一美元
LTV比率 |
| 資產類別/風險評級 | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 之前 | |
| 多家庭： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經過 | $ | 80,814 | | | $ | 53,316 | | | $ | 26,185 | | | $ | 2,010 | | | $ | 4,598 | | | $ | 20,300 | | | $ | 187,223 | | | | | |
| 通過/值班 | 317,358 | | | 2,561,938 | | | 2,223,155 | | | 119,860 | | | 84,600 | | | 58,044 | | | 5,364,955 | | | | | |
| 特別提及 | 24,424 | | | 1,762,539 | | | 2,631,689 | | | 180,750 | | | 140,685 | | | 350 | | | 4,740,437 | | | | | |
| 不合標準 | — | | | 435,878 | | | 322,987 | | | 8,006 | | | — | | | — | | | 766,871 | | | | | |
| 值得懷疑 | — | | | — | | | 13,930 | | | 14,800 | | | 9,765 | | | — | | | 38,495 | | | | | |
| 總計多個家庭 | $ | 422,596 | | | $ | 4,813,671 | | | $ | 5,217,946 | | | $ | 325,426 | | | $ | 239,648 | | | $ | 78,694 | | | $11,097,981 | | 1 | % | | 80 | % |
| 獨户租賃： | 投資組合的百分比 | | 88 | % | | | | |
| 經過 | $ | 9,709 | | | $ | 608 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 10,317 | | | | | |
| 通過/值班 | 289,482 | | | 465,057 | | | 144,846 | | | 119,692 | | | — | | | — | | | 1,019,077 | | | | | |
| 特別提及 | 31,131 | | | 45,145 | | | 218,697 | | | — | | | — | | | — | | | 294,973 | | | | | |
| 獨棟住宅總租用量 | $ | 330,322 | | | $ | 510,810 | | | $ | 363,543 | | | $ | 119,692 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,324,367 | | | 0 | % | | 62 | % |
| 土地： | 投資組合的百分比 | | 10 | % | | | | |
| 通過/值班 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,600 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,600 | | | | | |
| 特別提及 | — | | | — | | | — | | | 3,500 | | | — | | | — | | | 3,500 | | | | | |
| 不合標準 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 127,928 | | | 127,928 | | | | | |
| 土地總 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 8,100 | | | $ | — | | | $ | 127,928 | | | $ | 136,028 | | | 0 | % | | 97 | % |
| 辦公室： | 投資組合的百分比 | | 1 | % | | | | |
| 特別提及 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 35,410 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 35,410 | | | | | |
| 總辦公面積 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 35,410 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 35,410 | | | 0 | % | | 80 | % |
| 零售業： | 投資組合的百分比 | | 1% | | | | |
| 不合標準 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 19,520 | | | $ | 19,520 | | | | | |
| 總零售額 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 19,520 | | | $ | 19,520 | | | 0 | % | | 88 | % |
| 商業廣告： | 投資組合的百分比 | | 1% | | | | |
| 值得懷疑 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,700 | | | $ | 1,700 | | | | | |
| 商業總金額 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,700 | | | $ | 1,700 | | | 63 | % | | 66 | % |
| 投資組合的百分比 | | 1% | | | | |
| 總計 | $ | 752,918 | | | $ | 5,324,481 | | | $ | 5,581,489 | | | $ | 488,628 | | | $ | 239,648 | | | $ | 227,842 | | | $ | 12,615,006 | | | 1 | % | | 78 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 沖銷 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,700 | | | $ | 5,700 | | | | | |
地理集中度風險
截至2023年12月31日，德克薩斯州和佛羅裏達州的基礎物業代表24%和17分別佔我們貸款和投資組合未償還餘額的1%。截至2022年12月31日，德克薩斯州和佛羅裏達州的基礎物業代表22%和14分別佔我們貸款和投資組合未償還餘額的1%。未代表任何其他州10佔貸款和投資組合總額的%或更多。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
信貸損失準備
信貸損失準備變動情況摘要如下(單位：千)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 多個家庭 | | 土地 | | 零售 | | 商業廣告 | | 獨棟房屋租賃 | | 辦公室 | | 其他 | | 總計 |
| 信貸損失準備： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 37,961 | | | $ | 78,068 | | | $ | 5,819 | | | $ | 1,700 | | | $ | 780 | | | $ | 8,162 | | | $ | 69 | | | $ | 132,559 | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 72,886 | | | (10) | | | (2,526) | | | — | | | 844 | | | (2,320) | | | (69) | | | 68,805 | |
| 沖銷 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,700) | | | — | | | (5,700) | |
| 期末餘額 | $ | 110,847 | | | $ | 78,058 | | | $ | 3,293 | | | $ | 1,700 | | | $ | 1,624 | | | $ | 142 | | | $ | — | | | $ | 195,664 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 信貸損失準備： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 18,707 | | | $ | 77,970 | | | $ | 5,819 | | | $ | 1,700 | | | $ | 319 | | | $ | 8,073 | | | $ | 653 | | | $ | 113,241 | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 19,254 | | | 98 | | | — | | | — | | | 461 | | | 89 | | | (584) | | | 19,318 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 期末餘額 | $ | 37,961 | | | $ | 78,068 | | | $ | 5,819 | | | $ | 1,700 | | | $ | 780 | | | $ | 8,162 | | | $ | 69 | | | $ | 132,559 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 信貸損失準備： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 36,468 | | | $ | 78,150 | | | $ | 13,861 | | | $ | 1,700 | | | $ | 586 | | | $ | 1,846 | | | $ | 15,718 | | | $ | 148,329 | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | (17,761) | | | (180) | | | (42) | | | — | | | (267) | | | 6,227 | | | (12,292) | | | (24,315) | |
| 沖銷 | — | | | — | | | (8,000) | | | — | | | — | | | — | | | (2,773) | | | (10,773) | |
| 期末餘額 | $ | 18,707 | | | $ | 77,970 | | | $ | 5,819 | | | $ | 1,700 | | | $ | 319 | | | $ | 8,073 | | | $ | 653 | | | $ | 113,241 | |
在2023年期間，我們記錄了68.8信貸損失準備金為100萬美元，扣除#美元4.8挽回貸款損失百萬元。追回貸款損失包括#美元。2.5百萬美元用於償還零售貸款，以及$2.3一棟辦公樓的貸款被轉換為普通股投資，而該物業的公允價值超過了賬面價值。2023年信貸損失準備金增加的主要原因是商業房地產市場宏觀經濟前景的影響。我們對結構性貸款和投資的信貸損失撥備的估計，包括相關的無資金支持的貸款承諾，是基於一個合理和可支持的預測期，該預測期反映了最近可觀察到的數據，包括利率上升、更高的失業率預測和持續的通脹壓力，包括估計的房地產價值持續下降和其他市場因素。
在我們貸款的合同期內預期的信貸損失還包括通過我們的無資金貸款承諾提供信貸的義務。本行目前的預期信貸損失撥備(“CECL”)是按季度調整的，並與相關的未償還貸款相對應。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我們有未償還的未到位資金承諾#美元。1.3110億美元1.1510億美元，當借款人滿足某些要求時，我們有義務提供資金。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，與我們的貸款相關的應計利息總額為$124.2百萬美元和美元108.5分別從信貸損失估計數中扣除了100萬美元，並計入綜合資產負債表上的其他資產。
我們所有的結構性貸款和投資均以房地產資產或房地產資產的權益為抵押，因此，信貸損失的計量可能基於相關抵押品的公允價值與截至期末的資產賬面價值之間的差額。我們按資產類別考慮減值的具體貸款摘要如下(以千美元為單位)：
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 資產類別 | | UPB（1） | | 攜帶
價值 | | 津貼：
信貸損失 | | WTD。平均第一美元LTV比率 | | WTD。平均最後一美元LTV比率 |
| 多個家庭 | | $ | 272,493 | | | $ | 260,291 | | | $ | 37,750 | | | 0 | % | | 100 | % |
| 土地 | | 134,215 | | | 127,868 | | | 77,869 | | | 0 | % | | 99 | % |
| 零售 | | 19,521 | | | 15,037 | | | 3,292 | | | 0 | % | | 88 | % |
| 商業廣告 | | 1,700 | | | 1,700 | | | 1,700 | | | 63 | % | | 66 | % |
| 總計 | | $ | 427,929 | | | $ | 404,896 | | | $ | 120,611 | | | 0 | % | | 99 | % |
| | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| 土地 | | $ | 134,215 | | | $ | 127,868 | | | $ | 77,869 | | | 0 | % | | 99 | % |
| 零售 | | 22,045 | | | 17,563 | | | 5,817 | | | 14 | % | | 79 | % |
| | | | | | | | | | |
| 商業廣告 | | 1,700 | | | 1,700 | | | 1,700 | | | 63 | % | | 63 | % |
| 總計 | | $ | 157,960 | | | $ | 147,131 | | | $ | 85,386 | | | 3 | % | | 96 | % |
________________________________________
(1)表示UPB十九和七按資產類別分列的減值貸款(減去未賺取收入和其他扣留和調整)，分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
有幾個不是於2023年及2022年12月31日，擔保貸款的抵押品的公允價值低於貸款賬面值的貸款，我們並未就此記錄信貸虧損撥備。
不良貸款和其他非應計貸款
一旦合約付款逾期超過60日，貸款將被分類為不良貸款。於二零二三年十二月三十一日， 十六總賬面淨值為美元的貸款235.6扣除相關貸款損失準備金，27.1於二零二二年十二月三十一日， 四總賬面淨值為美元的貸款2.6扣除相關貸款損失準備金，5.1萬元，被列為不良資產。來自不良貸款的收入在收到付款時按收付實現制確認。全部收入確認將於貸款成為合約現時及重新開始履約時恢復。
我們按資產類別劃分的不良貸款概要如下（以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| UPB | | 少於
90天
逾期 | | 大於
90天
逾期 | | UPB | | 少於
90天
逾期 | | 大於
90天
逾期 |
| 多個家庭 | $ | 271,532 | | | $ | — | | | $ | 271,532 | | | $ | 2,605 | | | $ | — | | | $ | 2,605 | |
| 商業廣告 | 1,700 | | | — | | | 1,700 | | | 1,700 | | | — | | | 1,700 | |
| 零售 | 920 | | | — | | | 920 | | | 3,445 | | | — | | | 3,445 | |
| | | | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 274,152 | | | $ | — | | | $ | 274,152 | | | $ | 7,750 | | | $ | — | | | $ | 7,750 | |
在這種充滿挑戰的經濟環境中，我們最近經歷了結構性投資組合中某些貸款的延遲和部分償還。截至2023年12月31日，這些貸款包括二十四歲多家庭過橋貸款，總UPB為#美元956.9逾期60天或更短時間的100萬美元。我們正在確認這些貸款的收入，就是收到現金的程度。這些貸款包括一筆專門保留的貸款，貸款金額為#美元。3.0百萬美元的貸款損失準備金和UPB#32.6百萬美元。
在2023年12月31日和2022年12月31日，我們都不是合同逾期90天或以上、仍在計息的貸款。在2023年期間，我們確認了92.5截至2023年12月31日歸類為非應計項目的貸款利息收入為百萬美元。在2022年期間，不是在2022年12月31日被歸類為非應計項目的貸款上確認的利息收入。
此外，我們還有六賬面價值總計為$的貸款121.4截至2023年12月31日，以土地開發項目為抵押的100萬美元。然而，這些貸款不帶有當前的利息支付比率，五賬面價值總計為#美元的貸款112.1百萬美元使我們有權享受加權平均應計利率7.91%。2008年，我們暫停記錄這些貸款的應計利率，因為它們已減值，我們認為這筆利息的收取存在疑問。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們的累計信貸損失撥備為$71.4與這些貸款相關的百萬美元。這些貸款有一定的風險。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
與開發項目相關的風險，包括但不限於建築融資的可用性、預計建築成本的增加、項目完成後對開發成果的需求以及訴訟風險。此外，這些貸款沒有被歸類為不良貸款，因為借款人遵守了貸款的所有條款和條件。
貸款修改
於2023年第四季，我們與借款人訂立貸款修改協議三多家庭過橋貸款，總UPB為#美元241.0 百萬美元，超過SOFR的利率範圍從 4.00%至4.30於2024年10月至2025年1月期間到期的利息，以：（1）遞延上述利息的一部分， 2.00%至2.15（2）將每筆貸款的到期日延長 一年.我們還同意放棄 25倘貸款於延長到期日前償還，則按遞延利息之%計算。
於2023年第四季，我們訂立貸款修訂協議，86.9 百萬多户過橋貸款，利率為SOFR + 4.25%，並於二零二三年十一月到期，以：（1）將支付利率更改為$0.5 （2）延長到期日 一年.剩餘利息將延期支付。
於2023年第四季度，我們將一筆第一按揭貸款及一項於辦公樓的優先股權投資轉換為普通股權投資，並計入綜合資產負債表的其他資產。 於轉換日期，該投資之賬面淨值為$37.1100萬美元淨額8.0百萬儲備在轉換時，我們識別出$2.3由於物業的公允價值超過我們的貸款及優先股權投資的賬面值，我們將收回2000萬美元的貸款損失。我們打算把這幢樓改建成住宅公寓。
在2023年第二季度，一個$的借款人70.5百萬多户過橋貸款，利率為SOFR加3.40%，2024年9月到期，拖欠利息，因此，這筆貸款被歸類為不良貸款。2023年9月，借款人將標的物業出售給第三方，後者承擔了我們的貸款。在出售物業時，我們與新借款人訂立貸款修改協議，將年期延長至2025年9月，並將利率降至固定支付率3.00%，應計比率為3.00%，總固定率為6.00在18個月的期限內，利率恢復到貸款期間的原始利率。新借款人還被要求提供#美元資金。10.5隨時間推移百萬美元：美元2.5利息準備金，在貸款假設結束時提供資金，以及#美元8.0在15個月內實現資本改善百萬美元。如果新借款人未能及時完成所需的資本改善，它將被要求以(1)美元的較小者為翻新準備金提供資金2.5百萬美元和(2)美元之間的差異8.010,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000歐元的資本承諾以及該等資本改善的實際成本。主要負責人還親自擔保了這筆美元8.0百萬資本改善。
2020年，我們達成了一項貸款修改協議，金額為1美元。26.5百萬過橋貸款，利率為LIBOR加6.00%，帶2.375%LIBOR下限和$6.1百萬夾層貸款，固定利率為12以零售物業作抵押的%：(1)將兩筆貸款的利率降低至較大者：(I)LIBOR加5.50%及(Ii)6.50%，以及(2)延長期限三年至2024年12月。上述利息的一部分，等於2.00%被推遲到償還，如果貸款在2022年12月31日之前還清，將被免除，而2022年12月31日沒有發生。貸款修改協議還包括一美元。6.0在修改交易結束時發生的所需本金償還，以及#美元8.0一旦借款人存入額外的準備金$，本金減少百萬美元4.6這筆款項發生在2021年，已從以前記錄的信貸損失準備金中註銷。
2019年，我們購買了50.0百萬澳元110.0百萬過橋貸款，由一家酒店物業抵押，計劃於2023年12月到期。2021年，我們記錄了一美元7.5因財產評估價值減少而產生的信貸損失撥備。2021年，我們購買了剩餘的美元60.0百萬過橋貸款，折扣為$39.9百萬美元，我們確定這筆貸款自發行以來經歷了相當輕微的信用質量惡化，因此被視為信用惡化的已購買貸款。這一美元20.11000萬折扣被歸類為非信貸折扣，在購買之日，折扣的任何部分都沒有分配給信貸損失準備金，因為財產的評估價值大於購買價格。購買後不久，我們與借款人簽訂了一項忍耐協議，暫時降低倫敦銀行同業拆借利率加3.00%，帶1.50%LIBOR下限至支付率1.00%，幷包括$10.0如果貸款在2021年3月2日之前還清，本金減少100萬。2021年，我們簽訂了第二份忍耐協議，暫時取消了支付率，將本金減少償還期限延長至2021年6月30日，並將利率提高至未應計違約率9.50%，它被推遲到支付。2021年6月，我們收到了95.0百萬美元，以全額償還這些貸款，扭轉了7.5百萬美元信貸損失準備金和記錄利息收入#美元3.5百萬美元。
有幾個不是2023年、2022年或2021年期間向遇到財務困難的借款人提供的其他貸款修改、再融資和/或延期。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
貸款銷售
2023年4月，我們行使了對德克薩斯州休斯敦的一組房產的止贖權利，這些房產是四過渡性貸款，UPB總額為#美元217.4百萬美元。我們同時將這些物業出售給最初過橋貸款中的一個重要股權投資者，並提供新的過橋貸款融資作為銷售的一部分。我們沒有在最初的過渡性貸款上記錄虧損，並收回了作為重組的一部分而欠我們的所有未償還利息。
2022年，我們銷售了4過渡性貸款，總UPB為#美元296.9100萬美元，減去共享貸款發放費和銷售成本，總額為2.0百萬美元，並奪回了$78.0百萬美元的資本將用於未來的投資。這一美元2.0費用及成本計為未實現減值虧損，並計入綜合損益表中的其他收入(虧損)淨額。我們保留了償還這些貸款的權利。
在2022年間，我們出售了一筆過渡性貸款和夾層貸款，總額為110.5100萬美元，以土地開發項目為抵押，折扣為$102.2百萬美元。在這筆交易中，我們重新獲得了$66.3百萬美元的資本用於未來的投資，並記錄了9.2在合併損益表中計入其他收入(虧損)的百萬歐元虧損(包括手續費和支出)。我們有可能追回高達$2.8百萬美元，這取決於貸款的未來表現。
鑑於我們的一些房地產貸款的過渡性，我們可能需要根據合同要求將資金存入利息準備金，以支付償債成本。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們的利息儲備總額為$156.1百萬美元和美元123.7億美元，分別為537貸款和480貸款，分別， 合計UPB為$8.4410億美元7.70分別為10億美元。
注4-持有待售貸款，淨額
我們持有待售的GSE貸款通常在60貸款發放的天數，而我們的非GSE貸款通常被出售給第三方或在180貸款發放的天數。持有待售貸款，淨額由以下各項組成(單位：千)：
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 聯邦抵押協會 | $ | 477,212 | | | $ | 173,020 | |
| 自有品牌 | 50,235 | | | 152,735 | |
| FHA | 11,350 | | | 21,021 | |
| SFR -固定利率 | 8,696 | | | 12,352 | |
| 房地美 | 4,832 | | | 8,938 | |
| 552,325 | | | 368,066 | |
| 未來MSR的公允價值 | 7,784 | | | 5,557 | |
| 未實現減值損失 | (1,989) | | | (15,703) | |
| 不應得的折扣 | (6,413) | | | (3,850) | |
| 持有待售貸款，淨額 | $ | 551,707 | | | $ | 354,070 | |
2023年、2022年和2021年，我們銷售了$4.89億，美元5.4410億美元6.42億元，分別持有待售貸款。在2022年和2021年出售的貸款總額中，包括私人標籤貸款，總額為100萬美元。489.3百萬美元和美元985.1這些貸款被出售給我們未合併的子公司，他們將這些貸款證券化。在這些證券化中，我們保留了最次要的證書類別，總額為1000萬美元。43.4百萬美元和美元85.72022年及2021年，本集團分別為人民幣100，000，000元，以滿足信貸風險自留要求（詳情見附註7），且本集團亦為按揭貸款的主要服務商。
於2022年，我們釐定若干持作出售貸款的公平值低於其賬面值，並根據所進行的公平值分析，錄得未變現減值虧損$15.7已計入綜合收益表之其他收入（虧損）淨額。在2023年第一季度，我們出售了其中幾筆高於賬面淨值的減值貸款，並錄得淨收益$0.9百萬美元。
於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 不是逾期90天或以上的待售貸款，有不是處於非權責發生制狀態的待售貸款。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
注5-資本化抵押服務權利
我們的資本化MSR反映了商業房地產MSR，這些MSR主要來自於在我們的代理業務中出售的貸款或收購的MSR。我們的MSR的加權平均估計剩餘壽命為8.0年和8.6分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
我們的資本MSR活動摘要如下(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 截至2022年12月31日的年度 |
| 起源於 | | 後天 | | 總計 | | 起源於 | | 後天 | | 總計 |
| 期初餘額 | $ | 386,878 | | | $ | 14,593 | | | $ | 401,471 | | | $ | 395,573 | | | $ | 27,161 | | | $ | 422,734 | |
| 加法 | 67,612 | | | — | | | 67,612 | | | 83,115 | | | — | | | 83,115 | |
| 攤銷 | (59,182) | | | (3,911) | | | (63,093) | | | (53,449) | | | (6,427) | | | (59,876) | |
| 減記和償付 | (12,726) | | | (2,010) | | | (14,736) | | | (38,361) | | | (6,141) | | | (44,502) | |
| 期末餘額 | $ | 382,582 | | | $ | 8,672 | | | $ | 391,254 | | | $ | 386,878 | | | $ | 14,593 | | | $ | 401,471 | |
我們收取的預付款總額為$。6.4百萬美元和美元48.22023年和2022年期間分別為100萬美元，作為服務收入的一個組成部分，按合併損益表的淨額計算。在2023年和2022年12月31日，我們有不是在我們的任何MSR上記錄的估值津貼。
截至2023年12月31日記錄的資本化MSR的預期攤銷如下(以千為單位)：
| | | | | | | | |
| 年 | | 攤銷 |
| 2024 | | $ | 65,500 | |
| 2025 | | 62,514 | |
| 2026 | | 56,969 | |
| 2027 | | 52,366 | |
| 2028 | | 45,188 | |
| 此後 | | 108,717 | |
| 總計 | | $ | 391,254 | |
根據預定到期日，實際攤銷可能與這些估計不同。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
注6-抵押貸款服務
影響我們服務收入的產品和地理集中度如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 產物濃度 | | 地理集中度 |
| 產品 | | UPB（1） | | 佔總數的百分比 | | 狀態 | | UPB佔總數的百分比 |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 21,264,578 | | | 69 | % | | 德克薩斯州 | | 11 | % |
| 房地美 | | 5,181,933 | | | 17 | % | | 紐約 | | 11 | % |
| 自有品牌 | | 2,510,449 | | | 8 | % | | 加利福尼亞 | | 8 | % |
| FHA | | 1,359,624 | | | 4 | % | | 北卡羅來納州 | | 8 | % |
| 橋（2） | | 379,425 | | | 1 | % | | 佐治亞州 | | 6 | % |
| SFR -固定利率 | | 287,446 | | | 1 | % | | 佛羅裏達州 | | 6 | % |
| 總計 | | $ | 30,983,455 | | | 100 | % | | 新澤西 | | 5 | % |
| | | | | | 伊利諾伊州 | | 4 | % |
| | | | | | 其他(3) | | 41 | % |
| | | | | | 總計 | | 100 | % |
| | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 19,038,124 | | | 68 | % | | 德克薩斯州 | | 11 | % |
| 房地美 | | 5,153,207 | | | 18 | % | | 紐約 | | 11 | % |
| 自有品牌 | | 2,074,859 | | | 8 | % | | 加利福尼亞 | | 8 | % |
| FHA | | 1,155,893 | | | 4 | % | | 北卡羅來納州 | | 8 | % |
| 橋（2） | | 301,182 | | | 1 | % | | 佐治亞州 | | 6 | % |
| SFR -固定利率 | | 274,764 | | | 1 | % | | 佛羅裏達州 | | 5 | % |
| 總計 | | $ | 27,998,029 | | | 100 | % | | 新澤西 | | 5 | % |
| | | | | | 伊利諾伊州 | | 4 | % |
| | | | | | 其他(3) | | 42 | % |
| | | | | | 總計 | | 100 | % |
________________________________________
(1)不包括我們不收取服務費的貸款。
(2)代表我們正在提供服務的結構性業務出售的四筆過橋貸款，詳情見附註3。
(3)不是其他個別州佔總數的4%或更多。
在2023年和2022年12月31日，我們的加權平均服務費是39.1基點和41.1分別為3個基點。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我們持有的託管餘額(包括無資金擔保貸款債券預提)約為#美元。1.610億美元1.7分別為10億美元，其中約為1.5截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的合併資產負債表中都沒有包括10億美元。這些託管被保存在幾個聯邦保險的存款機構的單獨賬户中，可能會超過FDIC的保險限額。我們從全部託管存款中賺取利息收入，這通常是基於與持有託管存款的金融機構協商的市場利率。如下表所示，代管總額產生的利息減去支付給借款人的利息，作為服務收入淨額計入綜合損益表。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
維修收入淨額的構成如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 維修費 | $ | 123,975 | | | $ | 123,937 | | | $ | 123,758 | |
| 從託管中賺取的利息 | 77,916 | | | 24,436 | | | 4,191 | |
| 預付費 | 6,387 | | | 48,197 | | | 38,221 | |
| 對MSR的註銷 | (14,736) | | | (44,502) | | | (32,741) | |
| MSR攤銷 | (63,093) | | | (59,876) | | | (58,615) | |
| 服務收入，淨額 | $ | 130,449 | | | $ | 92,192 | | | $ | 74,814 | |
注7-持有至到期的證券
機構自有品牌證書。對於我們的自有品牌證券化，我們保留了APL證書的最低級別，以滿足信用風險保留要求。在2023年12月31日，我們保留了APL證書，初始面值為$192.8百萬美元，折扣價為$119.0百萬美元。這些證書的抵押品是5年期至10年期固定利率多户物業的第一按揭貸款，按初始加權平均浮動利率計息3.94%，估計加權平均剩餘期限為6.6好幾年了。加權平均實際利率為8.852023年12月31日和2022年12月31日的%，包括被視為可收藏的折扣的一部分的增加。大約$19.7據估計，100萬美元將在一年至五年後到期，173.1預計將在五年至十年後到期。
B機構債券。Freddie Mac可以選擇持有、出售或證券化我們根據Freddie Mac SBL計劃出售給他們的貸款。作為SBL計劃下證券化的一部分，我們有能力通過投標過程購買B件債券，這代表了證券化的最低10%或最高風險。於二零二三年十二月三十一日，我們保留 49%或$106.2最初面值為100萬美元的7只B類債券，此前以折扣價購買，74.7100萬美元，其餘的都賣了。 51%的第三方。這些證券由多户抵押貸款池抵押，按初始加權平均可變利率計息， 3.74%，估計加權平均剩餘期限為6.1好幾年了。加權平均實際利率為11.28%和12.20於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，貼現率分別為10%及12%，包括被視為可收回的部分貼現的增加。約$5.9預計將在一年內到期，11.4據估計，100萬美元將在一年至五年後到期，20.4預計10年後成熟。
我們持有至到期的證券概要如下（以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值 | | 淨載運
價值 | | 未實現
得(損) | | 估計數
公允價值 | | 津貼：
信貸損失 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| APL證書 | $ | 192,791 | | | $ | 128,865 | | | $ | (31,331) | | | $ | 97,534 | | | $ | 2,272 | |
| B片式債券 | 37,704 | | | 26,414 | | | 5,442 | | | 31,856 | | | 3,984 | |
| 總計 | $ | 230,495 | | | $ | 155,279 | | | $ | (25,889) | | | $ | 129,390 | | | $ | 6,256 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| APL證書 | $ | 192,791 | | | $ | 123,475 | | | $ | (13,348) | | | $ | 110,127 | | | $ | 2,783 | |
| B片式債券 | 41,464 | | | 33,072 | | | 1,372 | | | 34,444 | | | 370 | |
| 總計 | $ | 234,255 | | | $ | 156,547 | | | $ | (11,976) | | | $ | 144,571 | | | $ | 3,153 | |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
持有至到期證券的信貸損失準備變動摘要如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| APL
證書 | | B片
債券 | | 總計 |
| 期初餘額 | $ | 2,783 | | | $ | 370 | | | $ | 3,153 | |
| 信貸損失費用準備/(沖銷) | (511) | | | 3,614 | | | 3,103 | |
| 期末餘額 | $ | 2,272 | | | $ | 3,984 | | | $ | 6,256 | |
本公司持有至到期證券的信貸損失撥備乃按主要證券類別按整體基準估計，並基於合理及可支持的預測期及同類證券的歷史虧損逆轉。發行人繼續及時支付本金和利息，我們繼續對所有證券計息。2023年12月31日，不是非暫時性減值被記錄在我們持有至到期的證券上。
我們記錄了與這些投資有關的利息收入(包括折價攤銷)#美元。13.6百萬，$18.6百萬美元和美元13.22023年、2022年和2021年分別為100萬。
注8-對股權關聯公司的投資
我們在權益法下對股權關聯公司的所有投資進行核算。這些投資的摘要如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 對股權關聯公司的投資，網址為 | | 截至2023年12月31日向股權附屬公司提供的貸款UPB |
| 股權關聯公司 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | |
| Arbor Residential Investor LLC | | $ | 32,743 | | | $ | 46,951 | | | $ | — | |
| AMAC Holdings III LLC | | 13,591 | | | 15,825 | | | — | |
| 第五牆風險投資公司 | | 13,365 | | | 13,584 | | | — | |
| AWC房地產機會合作夥伴I LP | | 11,671 | | | — | | | — | |
| ARSR DPREF I LLC | | 5,163 | | | — | | | — | |
| Lightstone Value Plus REIT L.P. | | 1,895 | | | 1,895 | | | — | |
| DocSumo Pte.LTD. | | 450 | | | 450 | | | — | |
| JT素數 | | 425 | | | 425 | | | — | |
| 西岸咖啡館 | | — | | | — | | | 1,688 | |
| 萊克斯福德投資組合 | | — | | | — | | | — | |
| East River產品組合 | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | $ | 79,303 | | | $ | 79,130 | | | $ | 1,688 | |
Arbor Residential Investor LLC(“ARI”)。我們投資了$9.6百萬美元50ARI的%權益，由我們的前經理(ACM)持有剩餘股份50%。阿里成立的目的是舉行一場50在Wakefield Investment Holdings LLC(“Wakefield”)的%權益，這是一個與第三方組成的實體，持有控股權(65%)在一家住宅抵押銀行業務。除了在Wakefield的投資外，ARI沒有其他資產、負債或活動。截至2023年12月31日，我們在這項業務中的間接權益為12.3%。收入的分配是基於基礎協議的，這可能不同於我們的間接利息，並且是9.22023年12月31日。我們按照權益法核算我們在ARI的所有權權益，ARI按照權益法核算其在Wakefield的所有權權益。在2023年、2022年和2021年期間，我們記錄的收入為0.6百萬，$4.9百萬美元和美元34.6在綜合損益表中，來自股權關聯公司的收入分別為100萬美元。我們還收到了$15.0百萬美元和美元23.82023年和2022年這項投資的現金分配分別為100萬美元，歸類為資本回報。
AMAC III.我們承諾了一美元30.0100萬美元的投資18由我們的首席執行官和他的一名直系親屬發起和管理的專注於多個家庭的商業房地產投資基金的%權益。在2023年、2022年和2021年期間，我們記錄了與這項投資相關的損失$1.9百萬，$2.4百萬美元和美元1.3分別為100萬美元。在2023年至2022年期間，我們捐贈了0.7百萬美元和美元4.9分別為100萬美元，並收到總計#美元的現金分配1.1百萬美元和美元0.5分別被歸類為與這項投資有關的資本回報的100萬美元。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
第五面牆。我們承諾了一美元25.0百萬美元的投資7.6%權益 二相關私募股權基金，其投資目標主要是投資於與建築環境相關或互補的技術、技術使能或技術相關的公司，包括房地產或與房地產相關的行業。我們在投資基金的管理中沒有任何作用。在2023年至2022年期間，我們捐贈了1.0百萬美元和美元9.7在2022年期間，我們收到的現金分配總額為#億美元。1.6百萬美元，被歸類為資本回報，與這項投資有關。在2023年期間，我們記錄了與這項投資相關的虧損$1.2百萬美元。這項投資的運營結果是2022年和2021年的最低限度。
AWC Real Estate Opportunity Partners I LP(“AWC”)。在2023年第四季度，我們承諾24.0百萬美元投資(其中13.0百萬美元在2023年12月31日獲得資金，用於初始99%的非控股權益，該基金的目標是投資於可持續的負擔得起的住房結構，目的是引入更多的合作伙伴。此外，我們與普通合夥人簽訂了一項協議，提供貸款，最高限額為#美元。0.91000萬美元，為他們的部分股權貢獻提供資金。在2023年第四季度，該基金以折扣價$購買了我們在北佛蒙特州大道(如下所述)的股權。1.3100萬美元，這被記錄為我們在AWC的投資減少。剩餘的出資用於為額外的合格購買提供資金。
ARSR DPREF I LLC.2023年第四季度，我們成立了一家合資企業，目標是投資於商業房地產的優先股投資，我們做出了貢獻50$的%10.2百萬優先股貸款由我們發起，用於合資企業。我們舉辦了一場50在合資企業中的%權益，其結構反映了共同控制、損益分配和出資額。該協議規定合資企業出資總額為#美元。70.02000萬美元，可能會被上調到$140.01000萬美元。
Lightstone Value Plus REIT L.P./JT Prime.我們擁有一美元1.9在持有Lightstone Value Plus REIT L.P.(“Lightstone”)共同經營合夥單位的合資企業中擁有100萬的權益。我們還擁有一家50在合資企業JT Prime中擁有%的非控股權益，該合資企業持有Lightstone的普通運營合夥單位，賬面價值為$0.4百萬美元。這些投資的經營業績在列報的所有時期都是最低限度的。
DocSumo Pte.株式會社(“DocSumo”)。我們投資了$0.5收購DocSumo的非控股權，這是一家初創公司，利用人工智能將銀行對賬單和工資單等非結構化文檔轉換為準確的結構化數據，並檢查文檔是否存在欺詐行為，如PS過的圖層和字體更改。這項投資的經營結果在所有公佈的時期都是最低限度的。
西岸咖啡館。我們擁有一家50%的非控股權益，位於加利福尼亞州太浩湖的餐廳/旅店湖畔物業West Shore Lake Café。我們提供了$1.7向關聯實體發放的百萬美元第一按揭貸款，用於購買與原始物業相鄰的物業，該貸款將於2025年9月到期，並在Sofr plus計息4.0%，SOFR下限為0.15%。2018年，我們確定這項投資顯示了減值指標，並記錄了非臨時性減值#美元2.2百萬美元作為這項投資的全額賬面價值，並全額預留$1.7百萬第一按揭貸款。這項投資的經營結果在所有公佈的時期都是最低限度的。
Lexford Portfolio.我們擁有一個不到$0.1億美元的非控股股權Lexford，一個多家庭資產組合。2023年和2022年，我們收到了來自這項投資的分配，並確認了收入共計$12.2百萬美元和美元11.1分別扣除費用後的淨額。由於COVID-19，Lexford於二零二一年並無向其權益持有人作出任何分派。
東河投資組合。我們投資了$0.1百萬美元5於一間合營企業的%權益，而該合營企業擁有 二多家庭財產。該合資企業由一個投資者財團組成（其中包括其他非關聯投資者，包括我們的某些管理人員，我們的首席執行官和某些其他相關方），他們共同擁有 95%.該投資的經營業績於所有呈列期間均為最低水平。
股權參與權益。於二零二三年及二零二二年，我們收到$14.5百萬美元和美元2.62010年，我們的收入分別來自已出售物業的股權參與權益，以及我們先前已償還的貸款。這些被歸類為資本回報，並被確認為來自權益附屬公司的收入。
北佛蒙特大道。我們投資了$2.4首字母為100萬 85於一間合營企業的百分之非控股權益，該合營企業收購三幅擁有多個建築物的土地，目的是拆除現有建築物，並興建一個新的202個單位的多户綜合大樓，並設有地下零售。該投資的經營業績於所有呈列期間均為最低水平。於2022年，我們確定該投資出現減值跡象，並根據進行的減值分析，我們錄得非暫時性減值$2.4這項投資的全部賬面價值從股權關聯公司獲得的收入為100萬歐元。 2023年第四季度，AWC以折扣價$購買了我們在北佛蒙特州大道的股權1.3百萬美元(如上所述)。
目錄表
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合併財務報表附註--(續)
有關上述某些投資的詳情，請參閲附註18。
注9-商譽及其他無形資產
善意。2023年12月31日和2022年12月31日的商譽餘額均為美元。56.6百萬美元。
其他無形資產。下表列出了其他無形資產活動(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 毛收入
賬面價值 | | 累計
攤銷 | | 總計 | | 毛收入
賬面價值 | | 累計
攤銷 | | 總計 |
| 有限壽命無形資產： | | | | | | | | | | | |
| 經紀人關係 | $ | 25,000 | | | $ | (23,307) | | | $ | 1,693 | | | $ | 25,000 | | | $ | (20,182) | | | $ | 4,818 | |
| 借款人關係 | 14,400 | | | (10,740) | | | 3,660 | | | 14,400 | | | (9,300) | | | 5,100 | |
| 低於市值租約 | 4,010 | | | (3,611) | | | 399 | | | 4,010 | | | (3,485) | | | 525 | |
| 無限存在的無形資產： | | | | | | | | | | | |
| 聯邦抵押協會DUS許可證 | 17,100 | | | — | | | 17,100 | | | 17,100 | | | — | | | 17,100 | |
| Freddie Mac Program Plus許可證 | 8,700 | | | — | | | 8,700 | | | 8,700 | | | — | | | 8,700 | |
| FHA許可證 | 3,200 | | | — | | | 3,200 | | | 3,200 | | | — | | | 3,200 | |
| $ | 72,410 | | | $ | (37,658) | | | $ | 34,752 | | | $ | 72,410 | | | $ | (32,967) | | | $ | 39,443 | |
為這些無形資產記錄的攤銷費用為#美元。4.72023年、2022年和2021年各為100萬。
截至2023年12月31日，我們的可攤銷有限壽命無形資產的加權平均剩餘壽命和估計的年度攤銷費用如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| WTD。平均
餘生
(單位：年) | | 預計攤銷費用為
截至12月31日止的年度， |
| | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | |
| 有限壽命無形資產： | | | | | | | | | | | |
| 經紀人關係 | 0.5 | | $ | 1,693 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | |
| 借款人關係 | 2.5 | | 1,440 | | | 1,440 | | | 780 | | | — | | | |
| 低於市值租約 | 3.2 | | 126 | | | 126 | | | 126 | | | 21 | | | |
| 2.0 | | $ | 3,259 | | | $ | 1,566 | | | $ | 906 | | | $ | 21 | | | |
有關商譽及其他無形資產的詳情，請參閲附註20。
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
附註10-債務義務
信貸和回購服務
在我們的信貸和回購安排下的借款如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | UPB | | 債務
攜帶
值(1) | | 抵押品
攜帶
價值 | | WTD。平均
票據利率 | | UPB | | 債務
攜帶
值(1) | | 抵押品
攜帶
價值 | | WTD。平均
票據利率 |
| 結構化業務 | | | | | | | | | | | | | | | | |
$2.5B聯合回購機制(2) | | $ | 870,073 | | | $ | 868,077 | | | $ | 1,371,436 | | | 7.81 | % | | $ | 1,524,831 | | | $ | 1,516,657 | | | $ | 2,099,447 | | | 6.73 | % |
$1B回購安排(2) | | 386,576 | | | 385,779 | | | 589,533 | | | 7.68 | % | | 499,891 | | | 498,666 | | | 703,740 | | | 6.39 | % |
$500M回購便利 | | 448,411 | | | 447,490 | | | 597,205 | | | 8.38 | % | | 155,121 | | | 154,653 | | | 188,563 | | | 7.16 | % |
$499M回購安排(2)(3) | | 355,328 | | | 355,328 | | | 506,753 | | | 7.83 | % | | 351,056 | | | 351,056 | | | 504,506 | | | 6.64 | % |
$450M回購便利 | | 263,061 | | | 262,820 | | | 362,465 | | | 7.55 | % | | 344,576 | | | 344,237 | | | 450,736 | | | 6.36 | % |
$250M信貸安排 | | 17,997 | | | 17,964 | | | 23,088 | | | 7.32 | % | | 33,246 | | | 33,221 | | | 43,238 | | | 6.25 | % |
$250M回購便利 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
$225M信貸安排 | | 103,552 | | | 103,552 | | | 139,252 | | | 8.04 | % | | 47,398 | | | 47,398 | | | 81,119 | | | 6.90 | % |
$200M回購便利 | | 32,599 | | | 32,579 | | | 41,522 | | | 7.03 | % | | 187,428 | | | 186,639 | | | 239,678 | | | 6.18 | % |
$200M回購便利 | | 46,403 | | | 45,969 | | | 68,762 | | | 8.04 | % | | 33,155 | | | 32,494 | | | 47,750 | | | 6.95 | % |
$200M回購便利 | | 107,355 | | | 107,324 | | | 141,130 | | | 7.44 | % | | 155,240 | | | 154,516 | | | 200,099 | | | 6.33 | % |
$121M貸款專用信貸設施 | | 120,660 | | | 120,328 | | | 161,700 | | | 6.91 | % | | 156,543 | | | 156,107 | | | 225,805 | | | 6.42 | % |
$50M信貸安排 | | 29,200 | | | 29,200 | | | 36,500 | | | 7.58 | % | | 29,200 | | | 29,194 | | | 36,500 | | | 6.48 | % |
$40M信貸安排 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
$35M.週轉基金 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
$25M信貸安排 | | 17,093 | | | 17,058 | | | 22,816 | | | 8.09 | % | | 19,177 | | | 18,701 | | | 24,572 | | | 6.99 | % |
| 回購機制-證券（2）（4） | | 31,033 | | | 31,033 | | | — | | | 7.15 | % | | 12,832 | | | 12,832 | | | — | | | 6.99 | % |
| 結構化業務合計 | | $ | 2,829,341 | | | $ | 2,824,501 | | | $ | 4,062,162 | | | 7.80 | % | | $ | 3,549,694 | | | $ | 3,536,371 | | | $ | 4,845,753 | | | 6.59 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理業務 | | | | | | | | | | | | | | | | |
$750M ASAP協議 | | $ | 73,011 | | | $ | 73,011 | | | $ | 73,781 | | | 6.49 | % | | $ | 29,476 | | | $ | 29,476 | | | $ | 30,291 | | | 5.21 | % |
$500M聯合回購融資（2） | | 7,945 | | | 7,833 | | | 11,350 | | | 7.77 | % | | 105,275 | | | 104,629 | | | 135,641 | | | 6.52 | % |
$500M回購便利 | | 115,841 | | | 115,730 | | | 241,895 | | | 6.83 | % | | 66,866 | | | 66,778 | | | 66,866 | | | 5.73 | % |
$200M信貸安排 | | 187,185 | | | 187,138 | | | 187,185 | | | 6.78 | % | | 31,519 | | | 31,475 | | | 33,177 | | | 5.76 | % |
$100M信貸安排 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 57,974 | | | 57,887 | | | 57,974 | | | 5.76 | % |
$50M信貸安排 | | 29,085 | | | 29,083 | | | 29,418 | | | 6.73 | % | | 14,671 | | | 14,664 | | | 14,671 | | | 5.65 | % |
$1M回購安排(2)(3) | | 531 | | | 531 | | | 866 | | | 7.86 | % | | 534 | | | 534 | | | 920 | | | 6.66 | % |
| 代理業務合計 | | $ | 413,598 | | | $ | 413,326 | | | $ | 544,495 | | | 6.76 | % | | $ | 306,315 | | | $ | 305,443 | | | $ | 339,540 | | | 5.96 | % |
| 合併合計 | | $ | 3,242,939 | | | $ | 3,237,827 | | | $ | 4,606,657 | | | 7.67 | % | | $ | 3,856,009 | | | $ | 3,841,814 | | | $ | 5,185,293 | | | 6.54 | % |
________________________________________
(1)於2023年及2022年12月31日，結構性業務的債務賬面值已扣除未攤銷遞延融資成本$4.8百萬美元和美元13.3及代理業務之未攤銷遞延財務成本淨額為$0.3百萬美元和美元0.9分別為100萬美元。
(2)該等融資須遵守與息差變動有關的追加保證金條文。
(3)該融資的一部分用於通過我們的代理業務報告的固定利率SFR永久貸款。
(4)於2023年12月31日，該融資由我們從房地美Q系列證券化（“Q系列證券化”）中保留的證書抵押，本金餘額為$43.1萬於2022年12月31日，該融資以賬面值為$的B件債券作抵押。33.1百萬美元。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
於2023年，我們的結構性業務及代理業務中的若干信貸及回購融資已就新融資由倫敦銀行同業拆息利率轉換為倫敦銀行同業拆息利率。於2023年12月31日，我們所有的信貸及回購融資均以SOFR為基礎的利率計息。
通常情況下，我們的信貸和回購貸款都有延期選擇權，由與我們有長期合作關係的金融機構自行決定。這些設施通常每年更新一次，還包括一個“逐步減少”的功能。
聯合回購融資機制。我們有一美元3.0010億美元的聯合回購安排將減少到2.002024年3月，由結構化業務和代理業務共享，2025年7月到期，一年制擴展選項。這項貸款用於為結構性貸款和私人標籤貸款提供資金。該貸款的利率是在逐筆貸款的基礎上確定的，並可能包括一個下限，該下限等於我們發起的貸款中所包括的下限的按比例份額。該設施的最高預付款為80所有貸款的%。如果在該貸款中融資的貸款的估計市場價值下降，我們可能被要求償還該貸款下的借款。
結構化業務。我們利用與各種金融機構的信貸和回購安排，為我們的貸款和投資提供資金，如下所述。其中許多設施的最大預付款在70%至83%，取決於融資的資產類型。
於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，我們的結構性業務的信貸及回購安排的加權平均利率，包括某些費用及成本，例如構造費、承諾費、未使用及倉儲費，為8.26%和6.95%。我們的貸款和投資組合通過信貸和回購融資(不包括證券回購融資和營運資本融資)的槓桿率為69%和73分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
我們有一美元1.0010億美元的回購安排，用於為2025年8月到期的過渡性貸款提供資金，一年制擴展選項。該設施的利息範圍從SOFR PLUS2.25%至2.50%，其加權平均價差必須至少為2.40%.
我們有一美元500.0百萬歐元回購安排，為SFR貸款提供融資，利率從SOFR PLUS2.76%至3.26%。在貸款人提供書面通知後六個月，該貸款項下的承諾額將到期。然後，我們還有6個月的時間回購標的貸款。
我們有一美元500.0百萬歐元回購安排，為SFR貸款提供融資，利率從SOFR PLUS2.46%至3.11%，並帶有0.25%SOFR地板， 並於2024年10月到期。
我們有一美元450.0百萬美元回購安排，為2024年3月到期的過渡性貸款提供資金，其中二一年制擴展選項。貸款利率是在逐筆貸款的基礎上確定的，幷包括SOFR加的下限。2.00%.
我們有一美元250.0為2024年7月到期的過渡性貸款提供100萬歐元的信貸安排，利率從SOFR加2.61%至3.31%，這取決於所融資的貸款類型。該設施包括一美元25.0百萬美元用於資助與醫療保健相關的貸款。
我們有一美元250.0百萬歐元的回購安排，為過渡性貸款提供資金，利率從SOFR加2.00%至2.40%取決於貸款獲得融資的持續時間。該設施將於2025年10月到期，屆時一年制擴展選項。
我們有一美元225.0為按SOFR加利率計息的SFR貸款提供百萬歐元的信貸安排2.55%，所有最低税率範圍為3.00%至4.10%，取決於我們的存款餘額。該設施將於2025年10月到期。
我們有一美元200.0100萬英鎊的回購安排，為2024年4月到期的過渡性貸款提供資金，六個月延期選擇權，利率從SOFR加1.50%至1.86%.
我們有一美元200.0百萬歐元回購安排，為2025年3月到期的SFR貸款提供資金，一年制擴展選項。這種貸款的利率是SOFR加碼。2.55%.
我們有一美元200.0100萬回購貸款，為2025年1月到期的橋樑和建設貸款提供資金。這項貸款的利率從SOFR加1.75%至3.50%取決於所融資的貸款類型，SOFR下限是在逐筆貸款的基礎上確定的。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
我們有幾個貸款特定的信貸安排，總額為$120.7100萬美元用於資助個人過橋貸款。這些貸款的利息從SOFR加碼不等1.91%至2.60%和a3.00%固定利率。這些設施在2024年3月至2025年9月期間到期。
我們有一美元50.0為過渡性貸款提供100萬歐元的信貸安排，這些貸款的利息為SOFR加2.10%，2024年4月到期，利率為一年制擴展選項。
我們有一美元40.0用於購買按SOFR加利率計息的貸款的百萬歐元信貸安排2.35%，2026年4月到期，利率為一年制擴展選項。
我們有一美元35.0百萬無擔保營運資本信貸額度，按SOFR加利率計息3.00%。這條線路將於2024年4月到期，通常每年續訂一次。
我們有一美元25.0為按SOFR加利率計息的SFR貸款提供百萬歐元的信貸安排2.60%，全保最低税率為4.25%，2025年10月到期。
我們有一個未承諾的回購工具，用於為我們從Q系列證券化中保留的證書提供資金，以及我們從SBL計劃證券化中購買B塊債券。這筆貸款的利息是SOFR加利率。2.60%，並且沒有規定的到期日。
代理業務。 我們利用與各種金融機構的信貸和回購安排，為我們持有的待售貸款提供基本資金，如下所述。提供這些貸款的金融機構通常對作為這些貸款的抵押品的抵押票據擁有擔保權益。
我們有一美元750.0與Fannie Mae達成的儘快百萬美元的協議，為我們提供出售給Fannie Mae並根據Fannie Mae DUS計劃提供服務的抵押貸款的倉儲信貸安排。ASAP協議不是承諾的期限，沒有到期日，利息按SOFR加1.15%，並帶有0.25軟地板百分比。
我們有一美元500.0以SOFR加的利率計息的百萬回購安排1.48%，2024年11月到期。
我們有一美元200.0百萬美元的信貸安排，按SOFR加 1.40%，並於二零二四年三月到期。
我們有一美元100.0百萬美元的信貸安排，按SOFR加 1.46%，並於二零二四年七月到期。該設施包括$37.5我們作為房利美的主要服務機構，為房利美的潛在拖欠貸款提供本金和利息預付款的次級限額，該計劃按SOFR+利率計息 1.86%.
我們有一美元50.0百萬美元的信貸安排，按SOFR加 1.35%，並於二零二四年九月到期。
我們有一個信用證融資，以確保根據房利美DUS計劃和房地美SBL計劃的義務，總承諾金額高達$75.0萬該融資按固定利率計息， 2.875%，於2025年9月到期，主要由房利美和房地美批准的我們的服務收入抵押。該設施包括一個$5.0根據Freddie Mac SBL計劃，於2023年12月31日，未償還信用證包括$64.0Fannie Mae DUS計劃，5.0Freddie Mac SBL計劃。
證券化債務
我們在綜合資產負債表中將證券化債務交易作為融資工具入賬。這些交易被視為VIE，我們是其主要受益人，並在我們的財務報表中合併。向第三方發行的投資級別票據及擔保證書被視為有抵押融資，對我們並無追索權。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
我們證券化債務交易下的借款和相應抵押品如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 債務 | | 抵押品(3) |
| | | | | | | | 貸款 | | 現金 |
| 2023年12月31日 | | 面值 | | 攜帶
值(1) | | WTD。平均
費率(2) | | UPB | | 攜帶
價值 | | 受限
現金(4) |
| CLO 19 | | $ | 872,812 | | | $ | 868,359 | | | 7.84 | % | | $ | 1,031,772 | | | $ | 1,028,669 | | | $ | 4,527 | |
| CLO 18 | | 1,652,812 | | | 1,647,885 | | | 7.29 | % | | 1,784,921 | | | 1,780,930 | | | 244,629 | |
| CLO 17 | | 1,714,125 | | | 1,709,800 | | | 7.14 | % | | 1,870,388 | | | 1,865,878 | | | 203,938 | |
| CLO 16 | | 1,237,500 | | | 1,233,769 | | | 6.76 | % | | 1,456,872 | | | 1,453,297 | | | 847 | |
| CLO 15(5) | | 674,412 | | | 673,367 | | | 6.82 | % | | 734,120 | | | 732,498 | | | 42,600 | |
| CLO 14(5) | | 589,345 | | | 588,176 | | | 6.82 | % | | 680,814 | | | 679,469 | | | 33,271 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| CLO總數 | | 6,741,006 | | | 6,721,356 | | | 7.14 | % | | 7,558,887 | | | 7,540,741 | | | 529,812 | |
| Q系列證券化 | | 215,278 | | | 213,654 | | | 7.38 | % | | 287,038 | | | 286,053 | | | — | |
| 證券化債務總額 | | $ | 6,956,284 | | | $ | 6,935,010 | | | 7.15 | % | | $ | 7,845,925 | | | $ | 7,826,794 | | | $ | 529,812 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| CLO 19 | | $ | 872,812 | | | $ | 866,605 | | | 6.75 | % | | $ | 952,268 | | | $ | 947,336 | | | $ | 64,300 | |
| CLO 18 | | 1,652,812 | | | 1,645,711 | | | 6.19 | % | | 1,899,174 | | | 1,891,215 | | | 85,970 | |
| CLO 17 | | 1,714,125 | | | 1,707,676 | | | 6.16 | % | | 1,911,866 | | | 1,904,732 | | | 145,726 | |
| CLO 16 | | 1,237,500 | | | 1,231,887 | | | 5.79 | % | | 1,307,244 | | | 1,301,794 | | | 106,495 | |
| CLO 15 | | 674,412 | | | 671,532 | | | 5.84 | % | | 797,755 | | | 795,078 | | | 2,861 | |
| CLO 14 | | 655,475 | | | 652,617 | | | 5.80 | % | | 732,247 | | | 730,057 | | | 37,090 | |
| CLO 13 | | 462,769 | | | 461,005 | | | 6.03 | % | | 552,182 | | | 550,924 | | | 37,875 | |
| CLO 12 | | 379,283 | | | 378,331 | | | 6.09 | % | | 466,474 | | | 465,003 | | | 500 | |
| CLO總數 | | 7,649,188 | | | 7,615,364 | | | 6.10 | % | | 8,619,210 | | | 8,586,139 | | | 480,817 | |
| Q系列證券化 | | 236,878 | | | 233,906 | | | 6.30 | % | | 315,837 | | | 313,965 | | | — | |
| 證券化債務總額 | | $ | 7,886,066 | | | $ | 7,849,270 | | | 6.11 | % | | $ | 8,935,047 | | | $ | 8,900,104 | | | $ | 480,817 | |
________________________________________
(1)債務賬面價值是淨額為$21.3百萬美元和美元36.8分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的遞延融資費。
(2)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們CLO的總加權平均票據利率(包括某些費用和成本)為7.37%和6.32%，Q系列證券化為7.99%和6.66%。
(3)於二零二三年十二月三十一日， 十二貸款總額為UPB$308.3100萬美元被視為抵押貸款債券(“CLO”)契約所定義的“信用風險”。截至2022年12月31日，有不是抵押品被視為CLO契約所定義的“信用風險”。
(4)代表為償還本金和CLO再投資而持有的有限現金。不包括與支付利息、延遲籌資和費用有關的限制性現金，共計#美元63.9百萬美元和美元230.0分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。
(5)CLO 14和CLO 15的補給期分別於2023年9月和2023年12月結束。
CLO 19.2022年，我們完成了CLO 19，發佈了九通過一家全資子公司發行的CLO票據，總額為$1.05億在已發行的CLO債券總額中，872.8發行予第三方投資者的投資級別票據為1，000，000元，177.2我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。976.9億美元，主要包括來自我們現有貸款組合的過渡性貸款和現金。融資有一個大概的 兩年制重置期，允許貸款義務的本金所得款項和銷售所得款項（如有）再投資於合資格的重置貸款義務，但須滿足契約所載的若干條件。此後，隨着貸款的償還，未償還債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括美元73.1為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。1.05十億美元，
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
代表了 83%.向第三方出售的票據的初始加權平均利率為 2.36%加定期SOFR及票據利息付款每月支付。
CLO 18.2022年，我們完成了CLO 18， 八CLO債券的份額， 二全資附屬公司合共$1.86億在已發行的CLO債券總額中，1.65向第三方投資者發行的投資級票據為10億美元，210.1我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。1.7010億美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款和現金組成。融資有大約兩年半的重置期，允許貸款債務的本金收益和銷售收益(如果有的話)再投資於符合資格的重置貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。347.3為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。2.05億美元，代表着81%。我們保留了投資組合中的剩餘權益，名義金額為#美元。397.2百萬美元，包括$210.1低於投資級票據的百萬美元。出售給第三方的票據的初始加權平均利率為1.81%加上覆利SOFR和票據的利息，按月支付。
CLO 17.2021年，我們完成了CLO 17，發佈了八CLO債券的份額， 二全資附屬公司合共$1.91億在已發行的CLO債券總額中，1.71向第三方投資者發行的投資級票據為10億美元，194.3我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。1.7910億美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款和現金組成。融資有大約兩年半的重置期，允許貸款債務的本金收益和銷售收益(如果有的話)再投資於符合資格的重置貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。315.0為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。2.10億美元，代表着82%。我們保留了投資組合中的剩餘權益，名義金額為#美元。385.9百萬美元，包括$194.3低於投資級票據的百萬美元。出售給第三方的票據的初始加權平均利率為1.68利率加一個月期倫敦銀行同業拆息及票據利息按月支付。
CLO 16.2021年，我們完成了CLO 16，發佈了八CLO債券的份額， 二全資附屬公司合共$1.37億在已發行的CLO債券總額中，1.24向第三方投資者發行的投資級票據為10億美元，135.0我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。1.1910億美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款和現金組成。融資有大約兩年半的重置期，允許貸款債務的本金收益和銷售收益(如果有的話)再投資於符合資格的重置貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。313.0為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。1.50億美元，代表着83%。我們保留了投資組合中的剩餘權益，名義金額為#美元。262.5百萬美元，包括$135.0低於投資級票據的百萬美元。出售給第三方的票據的初始加權平均利率為1.31利率加一個月期倫敦銀行同業拆息及票據利息按月支付。
CLO 15.2021年，我們完成了CLO 15，發佈了八CLO債券的份額， 二全資附屬公司合共$747.8百萬美元。在已發行的CLO票據總額中，有$674.4發行予第三方投資者的投資級別票據為1，000，000元，73.4我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。653.0100萬美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款和現金組成。融資有大約兩年半的重置期，允許貸款債務的本金收益和銷售收益(如果有的話)再投資於符合資格的重置貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。162.0為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。815.0百萬美元，代表着83%。我們保留了投資組合中的剩餘權益，名義金額為#美元。140.6百萬美元，包括$73.4低於投資級票據的百萬美元。出售給第三方的票據的初始加權平均利率為1.37利率加一個月期倫敦銀行同業拆息及票據利息按月支付。
CLO 14.2021年，我們完成了CLO 14，發佈了八CLO債券的份額， 二全資附屬公司合共$724.2百萬美元。在已發行的CLO票據總額中，有$655.5發行予第三方投資者的投資級別票據為1，000，000元，68.7
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
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我們保留的債券低於投資級別。截至CLO截止日，票據由面值為美元的貸款債務組合擔保。635.2100萬美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款和現金組成。融資有兩年半的替代期，允許貸款債務的本金收益和銷售收益(如果有的話)再投資於符合資格的替換貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。149.8為收購額外貸款責任，為期最多 180我們隨後使用了CLO截止日期後的30天，導致發行人擁有面值為美元的貸款義務。785.0百萬美元，代表着84%。我們保留了投資組合中的剩餘權益，名義金額為#美元。129.5百萬美元，包括$68.7低於投資級票據的百萬美元。出售給第三方的票據的初始加權平均利率為1.33利率加一個月期倫敦銀行同業拆息及票據利息按月支付。
CLO 13和12。於2023年6月和2023年8月，我們分別解除CLO 13和12，贖回剩餘未償還票據，這些票據主要通過對我們其他CLO工具以及信貸和回購安排中剩餘資產的再融資來償還。我們花了$1.52023年與這些CLO的平倉有關的遞延融資費用中的100萬美元計入綜合損益表的債務清償虧損。
房地美Q系列證券化。2022年12月，我們完成了Q系列證券化，將我們出售給了房地美11浮動利率貸款總額為#美元315.8通過優先抵押貸款留置權獲得擔保的21根據聯邦住房金融局的指導方針，符合使命驅動型的多户房產。Q系列證券化通過一系列根據集合和服務協議發行的直通證書(“證書”)來代表。我們保留了某些附屬類別和僅限利息類別的證書，總額為$79.0百萬美元，剩餘的儲税券總額為$236.9百萬美元被第三方投資者購買，相當於75%。出售給第三方的儲税券支付利息的利率為2.00%加一個月SOFR，不包括手續費和交易成本，按月支付。
作為證券化交易的一部分，我們向被指定為主服務商的房地美解除了所有抵押貸款服務義務和權利。作為主服務機構，房地美指定我們為其次級服務機構，包括收取和匯款付款以及以其他方式管理基礎貸款的義務，並指定第三方作為特殊服務機構。在一定的限制下，我們可以有理由或無理由地終止該特別服務機構，並指定一名繼任者。此外，特殊服務機構在對特殊服務的抵押貸款做出某些決定之前，必須得到我們的同意。
高級無擔保票據
我們的高級無擔保票據摘要如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
高年級
不安全
備註 | | 發行
日期 | | 成熟性 | | UPB | | 攜帶
值(1) | | WTD。平均
費率(2) | | UPB | | 攜帶
值(1) | | WTD。平均
費率(2) |
7.75註釋百分比(3) | | 2023年3月 | | 2026年3月 | | $ | 95,000 | | | $ | 93,697 | | | 7.75 | % | | $ | — | | | $ | — | | | — | |
8.50註釋百分比(3) | | 2022年10月 | | 2027年10月 | | 150,000 | | | 148,023 | | | 8.50 | % | | 150,000 | | | 147,519 | | | 8.50 | % |
5.00註釋百分比(3) | | 2021年12月 | | 2028年12月 | | 180,000 | | | 177,875 | | | 5.00 | % | | 180,000 | | | 177,450 | | | 5.00 | % |
4.50註釋百分比(3) | | 2021年8月 | | 9月二零二六年 | | 270,000 | | | 267,763 | | | 4.50 | % | | 270,000 | | | 266,926 | | | 4.50 | % |
5.00註釋百分比(3) | | 2021年4月 | | 2026年4月 | | 175,000 | | | 173,542 | | | 5.00 | % | | 175,000 | | | 172,917 | | | 5.00 | % |
4.50註釋百分比(3) | | 2020年3月 | | 2027年3月 | | 275,000 | | | 273,444 | | | 4.50 | % | | 275,000 | | | 272,960 | | | 4.50 | % |
4.75註釋百分比(4) | | 2019年10月 | | 2024年10月 | | 110,000 | | | 109,721 | | | 4.75 | % | | 110,000 | | | 109,369 | | | 4.75 | % |
5.75註釋百分比(4) | | 2019年3月 | | 2024年4月 | | 90,000 | | | 89,903 | | | 5.75 | % | | 90,000 | | | 89,514 | | | 5.75 | % |
8.00%註釋 | | 2020年4月 | | 2023年4月 | | — | | | — | | | — | | | 70,750 | | | 70,613 | | | 8.00 | % |
5.625%註釋 | | 2018年3月 | | 2023年5月 | | — | | | — | | | — | | | 78,850 | | | 78,726 | | | 5.63 | % |
| | | | | | $ | 1,345,000 | | | $ | 1,333,968 | | | 5.41 | % | | $ | 1,399,600 | | | $ | 1,385,994 | | | 5.40 | % |
________________________________________
(1)於2023年及2022年12月31日，賬面值已扣除遞延融資費用$11.0百萬美元和美元13.6分別為100萬美元。
(2)於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，總加權平均票據利率（包括若干費用及成本）為 5.70%和5.69%。
(3)本公司可於到期日前三個月贖回該等票據，贖回價為 100本金總額的%，加上“彌補”保費和應計未付利息。我們有權於到期日前三個月內按相等於本金總額100%的贖回價另加應計及未付利息贖回票據。
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(4)本公司可於到期日前任何時間贖回該等票據，贖回價相等於 100本金總額的%，加上“彌補”保費和應計未付利息。我們有權在到期日贖回票據，贖回價格等於 100本金總額的%，另加應計及未付利息。
除下文所述外，我們將高級無擔保債務發行的所得款項用於投資和一般企業用途。
2023年3月，我們發行了美元95.0本金總額為百萬美元7.75%於2026年到期的優先無擔保票據進行私人發售。我們收到了美元的收益93.4扣除配售代理佣金及其他發行費用後，發行費用為人民幣100萬元。我們使用$70.8本公司將動用所得款項（包括應計利息及其他費用）， 8.00%於二零二三年到期的優先無抵押票據。
2022年10月，我們發行了$150.0本金總額為百萬美元8.50%於2027年到期的優先無擔保票據進行私人發售。我們收到了美元的收益147.5在扣除承銷折扣和其他發行費用後，我們使用$47.5億美元的收益，其中包括應計利息和其他費用，以回購我們的一部分， 5.625%優先無擔保票據。
2021年，我們發行了美元180.0本金總額為百萬美元5.00%於2028年到期的優先無擔保票據進行私人發售。我們收到了美元的收益177.2在扣除承銷折扣和其他發行費用後，
2021年，我們發行了美元270.0本金總額為百萬美元4.50%於2026年到期的優先無擔保票據進行私人發售。我們收到了美元的收益265.8從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。
2021年，我們發行了美元175.0本金總額為百萬美元5.00%於2026年到期的優先無擔保票據進行私人發售。我們收到了美元的收益172.3從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。
2020年，我們發行了美元70.8本金總額為百萬美元8.002023年4月到期的優先無擔保票據將在非公開發行中到期。我們收到了$的收益69.6從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。我們用發行所得的一部分來償還有擔保的債務。
2020年，我們發行了美元275.0本金總額為百萬美元4.502027年3月到期的優先無擔保票據將在非公開發行中到期。我們收到了$的收益271.8從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。我們用很大一部分收益償還了有擔保的債務。
2019年，我們發行了$110.0本金總額為百萬美元4.752024年10月到期的優先無擔保票據將在非公開發行中到期。我們收到了$的收益108.2從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。
2019年，我們發行了$90.0本金總額為百萬美元5.752024年4月到期的優先無擔保票據將在非公開發行中到期。我們收到了$的收益88.2從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。
2018年，我們發行了美元125.0本金總額為百萬美元5.6252023年5月到期的優先無擔保票據將在非公開發行中到期。我們收到了$的收益122.3從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後。我們用很大一部分收益來全額贖回我們的7.375%優先無擔保票據。2022年10月，我們償還了$46.2如上所述，未償還本金餘額的百萬美元。2023年5月，這些票據的剩餘餘額到期，並以現金贖回。
可轉換高級無擔保票據
2022年，我們發行了美元287.5本金總額為百萬元7.50%可轉換優先票據(“7.50%可轉換票據“)通過私募發行。這個7.50%可轉換票據每半年支付一次利息，並計劃於2025年8月到期，除非持有人根據其條款提前轉換或回購。初始轉換率為每1,000美元本金59.8480股普通股，轉換價為1,000美元。16.71每股普通股。我們收到了$的收益279.3百萬美元，扣除折扣和費用後的淨額。我們用了$203.1百萬淨收益用於回購我們的部分4.75%可轉換優先票據(“4.75%可轉換票據“)，其中包括$5.2應計利息和回購保費百萬美元，並支出$3.3於清償綜合損益表上的債務時，遞延融資費轉為虧損。在…
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2023年12月31日， 7.50%可換股票據的轉換率為每1，000美元本金60.3915股普通股，轉換價為1，000美元。16.56每股普通股。
到2022年，剩餘的$66.1本公司本金為百萬美元4.75%可換股票據已到期並以現金悉數結算。
我們的可轉換優先無擔保票據在到期前不可由我們贖回，並可由持有人根據我們的選擇轉換為現金、我們的普通股股份或兩者的組合，但須符合某些條件並在指定期間內。兑換率可於發生若干指定事件時作出調整，持有人可要求本公司購回其全部或任何部分票據以換取相等於 100如果我們發生協議中規定的根本性變化，則支付本金額的%，加上應計和未付利息。
我們可換股票據的UPB及賬面淨值如下（以千計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | |
| 期間 | | UPB | | | | 未攤銷遞延
融資費 | | 淨載運
價值 | | |
| 2023年12月31日 | | $ | 287,500 | | | | | $ | 4,382 | | | $ | 283,118 | | | |
| | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | $ | 287,500 | | | | | $ | 7,144 | | | $ | 280,356 | | | |
於2023年期間，我們就可轉換票據產生的利息開支合共為$24.8100萬美元，其中22.1百萬美元和美元2.7分別與現金息票和遞延融資費相關的百萬美元。於2022年期間，我們就票據產生的利息開支合共為$19.8100萬美元，其中16.9百萬美元和美元2.9分別與現金息票和遞延融資費相關的百萬美元。於二零二一年，我們就票據產生的利息開支合共為$。18.6100萬美元，其中12.8百萬，$3.2百萬美元和美元2.6分別與現金息票、債務折價攤銷和遞延融資費相關的百萬美元。包括遞延融資費的攤銷在內，可轉換票據的加權平均總成本為8.422023年12月31日和2022年12月31日。
初級附屬票據
本行次級票據項下借款的賬面價值為$143.9百萬美元和美元143.1分別為2023年12月31日和2022年12月31日的100萬美元，這是扣除遞延金額#美元后的淨額9.0百萬美元和美元9.6百萬美元(在票據有效期內攤銷為利息支出)和遞延融資費#美元1.5百萬美元和美元1.6分別為100萬美元。這些票據的到期日從2034年3月到2037年4月不等，按季度支付利息，利率基於倫敦銀行間同業拆借利率。加權平均票據利率為8.48%和7.65分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。包括若干費用及成本在內，加權平均票據利率為8.56%和7.74分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
債務契約
信貸和回購安排以及無擔保債務。信貸和回購安排以及無擔保債務(優先票據和可轉換票據)載有各種財務契約，包括但不限於最低流動資金要求、最低淨值要求、最低未擔保資產要求以及某些其他償債覆蓋率、債務與股本比率和最低償債組合測試。截至2023年12月31日，我們遵守了所有金融契約和限制。
克洛斯。 我們的CLO工具包含利息覆蓋和資產超額抵押契約，這些契約必須在瀑布分配日滿足，我們才能收到此類付款。如果我們在任何CLO中未能履行這些公約，來自適用CLO的所有現金流將被轉用於償還CLO未償還債券的本金和利息，並且我們將不會收到任何剩餘款項，直到CLO重新符合這些測試。我們的CLO在2023年12月31日以及在2024年1月的最近確定日期遵守了所有此類公約。如果出現短期內無法補救的CLO契約違約，我們將被要求通過(1)手頭現金、(2)任何CLO的收入不違反契約測試、(3)房地產和貸款資產的收入、(4)出售資產或(5)進入股權或債務資本市場(如果可用)來資助我們的非CLO支出，包括員工成本、維持我們REIT地位所需的分配、債務成本和其他支出。我們有權糾正違反契約的行為，通過從CLO購買不良貸款來恢復對我們的正常剩餘付款。然而，在這個時候，我們可能沒有足夠的流動性來這樣做。
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截至2024年1月的最新確定日期，我們的CLO合規性測試如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 現金流觸發因素 | | | | | | CLO 14 | | CLO 15 | | CLO 16 | | CLO 17 | | CLO 18 | | CLO 19 |
| 過度抵押（1） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 當前 | | | | | | 120.00 | % | | 120.85 | % | | 120.81 | % | | 121.71 | % | | 123.87 | % | | 120.30 | % |
| 限值 | | | | | | 118.76 | % | | 119.85 | % | | 120.21 | % | | 121.51 | % | | 123.03 | % | | 119.30 | % |
| 通過/未通過 | | | | | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息保障（2） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 當前 | | | | | | 151.42 | % | | 157.34 | % | | 150.93 | % | | 136.66 | % | | 137.10 | % | | 134.89 | % |
| 限值 | | | | | | 120.00 | % | | 120.00 | % | | 120.00 | % | | 120.00 | % | | 120.00 | % | | 120.00 | % |
| 通過/未通過 | | | | | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 | | 經過 |
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(1)超額抵押比率將CLO中所有抵押品的本金餘額除以與適用比率相關的債券本金餘額總額。在資產被視為違約證券的情況下，就過度抵押測試而言，該資產的本金餘額為該資產的市值或違約資產的本金餘額乘以由評級機構確定的資產回收率兩者中的較小者。在計算CLO過度抵押測試時，CLO抵押品的評級下調一般不會對CLO資產的本金餘額產生直接影響，除非評級下調低於每個CLO工具定義的顯著較低的門檻(例如CCC-)。
(2)利息覆蓋率除以利息收入除以利息支出，對於那些比我們保留的班級更高的班級。
截至每個季度之後的確定日期，我們的CLO超抵押比率如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 決定(1) | | | | | | CLO 14 | | CLO 15 | | CLO 16 | | CLO 17 | | CLO 18 | | CLO 19 |
| 2024年1月 | | | | | | 120.00 | % | | 120.85 | % | | 120.81 | % | | 121.71 | % | | 123.87 | % | | 120.30 | % |
| 2023年10月 | | | | | | 119.76 | % | | 120.85 | % | | 121.21 | % | | 122.51 | % | | 124.03 | % | | 120.30 | % |
| 2023年7月 | | | | | | 119.76 | % | | 120.85 | % | | 121.21 | % | | 122.51 | % | | 124.03 | % | | 120.30 | % |
| 2023年4月 | | | | | | 119.76 | % | | 120.85 | % | | 121.21 | % | | 122.51 | % | | 124.03 | % | | 120.30 | % |
| 2023年1月 | | | | | | 119.76 | % | | 120.85 | % | | 121.21 | % | | 122.51 | % | | 124.03 | % | | 120.30 | % |
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(1)此表代表了我們的超抵押比率的季度趨勢，然而，CLO的確定日期是每月的，我們在所有提交的期間都符合這一測試。
這一比率將根據標的資產的表現、在各自補充日期到期前向CLO轉移的資產、其他投資的購買或處置以及貸款償還情況而波動。不是如果任何優先債務發生違約，而優先貸款人已向受託人發出通知，則可支付根據次級契約到期的付款。次級契約也是相互交叉違約的。
注11-損失分擔義務的撥備
我們對與Fannie Mae DUS計劃相關的損失分擔義務的補貼如下(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 期初餘額 | $ | 57,168 | | | $ | 56,064 | |
| 關於損失分擔的準備金 | 17,864 | | | 3,592 | |
| 償還貸款撥備沖銷 | (2,169) | | | (1,730) | |
| 回收(註銷)，淨額 | (1,229) | | | (758) | |
| 期末餘額 | $ | 71,634 | | | $ | 57,168 | |
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
當根據Fannie Mae DUS計劃出售貸款時，我們承擔部分擔保貸款履行的義務。負債按為擔保的非或有方面承擔的擔保義務的公允價值予以確認，只有在擔保期滿或清償時才解除。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們有34.6百萬美元和美元34.4損失分擔義務準備金中分別包括100萬歐元的擔保債務。
除了擔保的公允價值外，我們還估計了在我們面臨信用風險的合同期內，我們在CECL項下的損失分擔額度。目前與虧損分擔相關的預期虧損是基於具有類似風險特徵的集體彙集基礎、合理和可支持的預測以及基於我們通過投資組合剩餘合同期限的平均歷史虧損而設定的恢復期。
當我們在DUS損失分擔模式下結算損失時，淨損失將從先前記錄的損失分擔義務中註銷。根據DUS計劃，已結算損失通常是扣除之前根據DUS計劃支付的任何預付本金和利息後的淨額，這反映為結算損失所需收益的減少。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我們的未償還預付款為$1.1百萬美元和美元0.8600萬美元，分別扣除了損失分擔義務準備金。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們與CECL項下的預期虧損相關的損失分擔義務撥備為#美元。37.0百萬美元和美元22.7百萬美元，並分別代表0.17%和0.12分別佔我們房利美服務投資組合的1%。在2023年期間，我們記錄了14.3CECL儲備量增加百萬。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，與我們根據Fannie Mae DUS協議提供的擔保相關的最大可量化負債為$3.9510億美元3.49分別為10億美元。最大可量化責任並不代表我們將遭受的實際損失。只有在我們為房利美提供的所有貸款(我們保留一定的損失風險)都違約，並且這些貸款的所有抵押品在結算時被確定為沒有價值的情況下，我們才有責任支付這筆金額。
附註12-衍生金融工具
我們訂立衍生金融工具以管理因業務活動而產生的風險，以收取或支付未來已知及不確定的現金金額，其價值由利率及信貸風險決定。我們不把這些衍生品用於投機目的，而是用它們來管理我們的利率和信用風險敞口。
代理利率鎖定和遠期銷售承諾。我們簽訂合同承諾以固定價格發放和銷售具有固定到期日的抵押貸款。當借款人在我們設定的時間範圍內“鎖定”特定利率時，這些承諾就會生效。在延長承諾期限之前，將對所有潛在借款人進行信用評估。如果利率在借款人鎖定利率的時間和向投資者出售貸款的日期之間出現反向變動，就會產生市場風險。為了減輕在GSE計劃下向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響，我們與投資者簽訂了遠期銷售承諾，同時與借款人簽訂了利率鎖定承諾。遠期銷售合同鎖定了出售貸款的利率和價格。與投資者的合同條款和與借款人的利率鎖定基本上在所有方面都相匹配，目的是在實際範圍內消除利率風險。與投資者的銷售承諾的到期日比我們對借款人的相關承諾的到期日要長，以便除其他事項外，允許關閉貸款和處理將貸款交付到銷售承諾中的文書工作。
該等承擔符合衍生工具的定義，並按公允價值入賬，包括在綜合損益表中淨額反映為衍生工具損益組成部分的利率變動的影響。利率鎖定承諾的估計公允價值還包括與償還貸款有關的預期現金流量淨額的公允價值，該淨現金流量在合併損益表中作為管理當局的收入記錄。在2023年、2022年和2021年期間，我們記錄了淨收益共$8.8百萬，淨虧損共$3.6百萬美元和淨虧損共$0.8百萬美元，分別來自這些衍生品的公允價值變化和 $69.9百萬，$69.3百萬美元和美元130.2分別從MSR獲得的收入為100萬美元。詳情見附註13
國債期貨和信用違約互換。我們簽訂場外國債期貨和信用違約掉期，以對衝我們的利率和信用風險敞口，這些風險來自(1)我們的持有待售代理業務私人品牌貸款，從貸款利率鎖定到出售或證券化，以及(2)我們的代理業務SFR-固定利率貸款，從貸款產生之日起，直到它們可以通過匹配期限的固定利率證券化債務融資為止。我們的國債期貨通常有一個三個月成熟度，並與五年制和十年國庫券利率。我們的信用違約互換通常有五年制到期，與標的債券發行人的信用利差掛鈎，我們通常持有頭寸，直到我們為我們的自有品牌貸款證券化定價。這些工具不符合對衝會計的標準，由中央結算所清算，並以現金支付差異保證金，並被視為衍生品本身的合法結算。我們與交易對手達成的協議規定，根據交易對手的市場價值進行雙邊抵押品質押。對手方有權對交付的抵押品進行再質押，但有返還的義務
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合併財務報表附註--(續)
質押抵押品隨着國債期貨市場價值的變化。我們的政策是按淨額記錄資產和負債狀況。在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有1.5百萬美元和美元9.5分別列入其他資產，其中包括作為抵押品入賬的現金#1.9百萬美元和美元6.3分別為100萬美元和1美元0.4百萬美元的虧損和3.2分別從我們的國債期貨的公允價值中獲得百萬美元的收益。
在2023年、2022年和2021年期間，我們記錄了已實現收益和未實現虧損$1.6百萬美元和美元3.7百萬美元的已實現和未實現收益26.9百萬美元和美元3.5百萬美元以下的已實現和未實現虧損0.1百萬美元和美元1.5百萬美元，分別用於我們的代理業務。
我們代理業務中的非限定衍生金融工具摘要如下(以千美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | | | | | | | 公允價值 |
| 導數 | | 數數 | | 名義價值 | | 資產負債表位置 | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
| 利率鎖定承諾 | | 3 | | $ | 26,800 | | | 其他資產/其他負債 | | $ | 428 | | | $ | (759) | |
| 遠期銷售承諾 | | 33 | | 559,079 | | | 其他資產/其他負債 | | 6,119 | | | (262) | |
| 國債期貨 | | 82 | | 8,200 | | | | | — | | | — | |
| | | | $ | 594,079 | | | | | $ | 6,547 | | | $ | (1,021) | |
| | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| 利率鎖定承諾 | | 6 | | $ | 91,472 | | | 其他資產/其他負債 | | $ | 354 | | | $ | (1,070) | |
| 遠期銷售承諾 | | 27 | | 294,451 | | | 其他資產/其他負債 | | 1,151 | | | (3,827) | |
| 國債期貨 | | 1,298 | | 129,800 | | | | | — | | | — | |
| | | | $ | 515,723 | | | | | $ | 1,505 | | | $ | (4,897) | |
注13-公允價值
公允價值估計依賴於主觀假設，並涉及重大不確定性，導致隨着假設的變化而產生估計的可變性。下表彙總了我們金融工具的本金金額、賬面價值和估計公允價值(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 本金/
名義金額 | | 攜帶
價值 | | 估計數
公允價值 | | 本金/
名義金額 | | 攜帶
價值 | | 估計數
公允價值 |
| 金融資產： | | | | | | | | | | | |
| 貸款和投資，淨額 | $ | 12,615,006 | | | $ | 12,377,806 | | | $ | 12,452,563 | | | $ | 14,456,123 | | | $ | 14,254,674 | | | $ | 14,468,418 | |
| 持有待售貸款，淨額 | 552,325 | | | 551,707 | | | 566,451 | | | 368,066 | | | 354,070 | | | 362,054 | |
| 資本化抵押貸款償還權，淨額 | 不適用 | | 391,254 | | | 510,472 | | | 不適用 | | 401,471 | | | 530,913 | |
| 持有至到期的證券，淨額 | 230,495 | | | 155,279 | | | 129,390 | | | 234,255 | | | 156,547 | | | 144,571 | |
| 衍生金融工具 | 447,609 | | | 6,547 | | | 6,547 | | | 111,950 | | | 1,505 | | | 1,505 | |
| | | | | | | | | | | |
| 財務負債： | | | | | | | | | | | |
| 信貸及回購安排 | $ | 3,242,939 | | | $ | 3,237,827 | | | $ | 3,228,324 | | | $ | 3,856,009 | | | $ | 3,841,814 | | | $ | 3,828,192 | |
| 證券化債務 | 6,956,284 | | | 6,935,010 | | | 6,864,557 | | | 7,886,066 | | | 7,849,270 | | | 7,560,541 | |
| 優先無擔保票據 | 1,345,000 | | | 1,333,968 | | | 1,214,331 | | | 1,399,600 | | | 1,385,994 | | | 1,262,560 | |
| 可轉換優先無擔保票據，淨額 | 287,500 | | | 283,118 | | | 301,156 | | | 287,500 | | | 280,356 | | | 287,834 | |
| 次級票據 | 154,336 | | | 143,896 | | | 106,444 | | | 154,336 | | | 143,128 | | | 103,977 | |
| 衍生金融工具 | 138,270 | | | 1,021 | | | 1,021 | | | 273,973 | | | 4,897 | | | 4,897 | |
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合併財務報表附註--(續)
按公允價值披露的資產和負債根據與用於計量其公允價值的投入相關的判斷水平進行分類。 確定資產或負債屬於哪一類需要判斷，我們每季度都會評估我們的層次結構披露。與對這些資產和負債進行公平估值的投入的主觀性直接相關的層級如下：
第1級-投入是未經調整的，在活躍的市場上存在相同資產或負債的報價，如政府、機構和股權證券。
第2級-通過與市場數據的關聯，可以觀察到資產或負債的投入(第1級中包括的報價除外)。第2級投入可能包括類似資產或負債的市場報價、利率和信用風險。例子包括非政府證券、某些抵押貸款和資產擔保證券、某些公司債務和某些衍生工具。
第3級-投入反映了我們對市場參與者將使用什麼為資產或負債定價的最佳估計，並基於需要大量判斷和假設的重大不可觀察投入。例子包括某些抵押貸款和資產擔保證券、某些公司債務和某些衍生工具。
以下是用於計量公允價值的估值技術的説明，以及根據公允價值等級對這些工具的一般分類。
貸款和投資，淨額。未減值貸款和投資的公允價值是使用基於直接資本化率的投入和使用貼現率的貼現現金流量法估計的，我們認為貼現率最能反映當前為具有類似特徵和信用質量的貸款提供的市場利率(第3級)。減值貸款和投資的公允價值是使用需要做出重大判斷的投入來估計的，這些判斷包括關於貼現率、資本化率、主要租户的資信、入住率、融資的可用性、退出計劃和其他因素的假設(第3級)。
持有待售貸款，淨額。由通常預期在以下時間內轉讓或出售的原始貸款組成60天數180貸款融資天數，並使用定價模型進行估值，該定價模型納入當前市場假設的可觀察投入，或使用假想證券化模型，該模型利用來自最近證券化利差的可觀察市場數據和具有類似特徵的貸款的可觀察定價(第2級)。公允價值包括分配給相關未來MSR的公允價值，並根據下文所述的資本化抵押貸款服務權淨額(第3級)的估值技術計算。
資本化抵押貸款償還權，淨額。公允價值是使用基於未來現金流淨額貼現方法的投入估算的(第3級)。MSR的公允價值是通過使用獨立的第三方估值專家、商業上可獲得的貼現現金流模型和對當前市場數據的分析來估算的。在估計公允價值時使用的主要數據包括合同規定的維修費、標的貸款的提前還款速度、貼現率、每年每筆貸款的還本付息成本、拖欠率、滯納金和其他經濟因素。
持有至到期的證券，淨額。公允價值是根據從交易該等證券的財務來源收到的當前市場報價及現行市場數據計算的，在某些情況下，根據公認的財務原則及對相關未來市場狀況的合理估計而得自第三方專有模型(第3級)。
衍生金融工具。利率鎖定和遠期銷售承諾的公允價值是使用估值技術估計的，其中包括基於美國國債利率和其他可觀察到的市場數據的變化而內部開發的模型(第2級)。利率鎖定承諾的公允價值包括與償還貸款相關的預期現金流量淨額的公允價值，詳情見上文淨額資本化抵押貸款服務權(第3級)。在計量這些衍生品的公允價值時，我們也考慮了交易對手不履行風險的影響。
信貸和回購便利。結構性業務的信貸及回購融資的公允價值採用貼現現金流量法估計，並採用貼現率，我們認為貼現率最能反映具有類似特徵和信貸質量的融資的當前市場利率(第3級)。我們為代理業務提供的大部分信貸和回購安排的利息與目前市場上提供的利率相似，公允價值是使用第二級投入進行估計的。對於這些設施，公允價值接近其賬面價值。
證券化債務和次級票據。公允價值是根據經紀商報價估計的，表示按反映當前市場利率和信貸利差的收益率折現的預期未來現金流(第3級)。
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合併財務報表附註--(續)
優先無擔保票據。公允價值是根據從活躍市場收到的當前市場報價估計的(第1級)。如果無法獲得活躍市場的報價，則利用從非活躍市場收到的當前市場報價來估計公允價值(第2級)。
可轉換優先無擔保票據，淨額。公允價值是使用從非活躍市場(第2級)收到的當前市場報價來估計的。
我們按公允價值經常性地計量某些金融資產和金融負債。這些金融資產和負債的公允價值是使用2023年12月31日的以下投入水平確定的(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 賬面價值 | | 公允價值 | | 使用公允價值層次進行公允價值計量 |
| | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
| 金融資產： | | | | | | | | | |
| 衍生金融工具 | $ | 6,547 | | | $ | 6,547 | | | $ | — | | | $ | 6,119 | | | $ | 428 | |
| | | | | | | | | |
| 財務負債： | | | | | | | | | |
| 衍生金融工具 | $ | 1,021 | | | $ | 1,021 | | | $ | — | | | $ | 1,021 | | | $ | — | |
我們在非經常性基礎上按公允價值計量某些金融資產和非金融資產。如果適用，這些金融和非金融資產的公允價值是使用2023年12月31日的以下投入水平確定的(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 使用公允價值層次進行公允價值計量 |
| 賬面淨值 | | 公允價值 | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
| 金融資產： | | | | | | | | | |
| 減值貸款淨額 | | | | | | | | | |
| 持有用於投資的貸款(1) | $ | 284,285 | | | $ | 284,285 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 284,285 | |
| 持有待售貸款(2) | 18,057 | | | 18,057 | | | — | | | 18,057 | | | — | |
| $ | 302,342 | | | $ | 302,342 | | | $ | — | | | $ | 18,057 | | | $ | 284,285 | |
________________________________________
(1)我們的信貸損失準備金為1000萬美元。120.6百萬元 十九減值貸款，扣除貸款損失準備金前的總賬面價值為404.92023年12月31日為100萬人。
(2)我們有$的減值2.0百萬美元與以下相關6未實現減值損失前總賬面價值為美元的持作出售貸款20.0百萬美元。
貸款減值評估。持作投資之貸款擬持有至到期日，因此，當有關貸款或投資被視為減值時，按成本扣除未攤銷貸款發放成本及費用、貸款購買折扣及扣除信貸虧損撥備列賬。當根據現有資料，根據貸款協議的合約條款，可能無法收回所有到期本金及利息時，我們認為貸款已減值。我們評估貸款，以確定為減值貸款提供擔保的相關抵押品的價值是否低於貸款的賬面淨值，這可能導致計提撥備，並相應計入信貸虧損撥備或減值虧損。該等估值需要作出重大判斷，包括有關資本化及貼現率、收入增長率、主要租户的信譽、出租率、融資可用性、退出計劃及其他因素的假設。
持作出售貸款一般預期於 60天數180貸款發放的天數，並按成本或市場的較低者報告。倘根據現有資料，我們很可能以低於面值的價格出售貸款，或無法根據貸款協議的合約條款收回所有本金及利息，則我們認為分類為持作出售的貸款已減值。該等貸款乃採用定價模式（當中包括來自當前市場假設的可觀察輸入數據）或假設證券化模式（當中利用來自近期證券化息差的可觀察市場數據及具有類似特徵的貸款的可觀察定價）進行估值。
上表及下表包括所有已減值貸款，不論減值於哪個期間確認。
目錄表
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於2023年12月31日，有關第三級公平值計量的量化資料如下（以千元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值 | | 估值技術 | | 無法觀察到的重要輸入 |
| 金融資產： | | | | | | | |
| 減值貸款： | | | | | | | |
| 多個家庭 | $ | 222,540 | | | 貼現現金流 | | 資本化率 | | 6.35 | % |
| | | | | | | |
| 土地 | 50,000 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 21.50 | % |
| | | | | 收入增長率 | | 3.00 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | 貼現率 | | 11.25 | % |
| 零售 | 11,745 | | | 貼現現金流 | | 資本化率 | | 9.25 | % |
| | | | | 收入增長率 | | 3.00 | % |
| | | | | | | |
| 衍生金融工具： | | | | | | | |
| 利率鎖定承諾 | 428 | | | 貼現現金流 | | W/A貼現率 | | 13.38 | % |
使用第3級投入的衍生金融工具的未清償期限較短(一般少於60天)。第3級衍生工具的前滾情況如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 使用重大不可觀察的投入計量公允價值
截至12月31日止年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 衍生資產和負債，淨額 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 354 | | | $ | 295 | | | $ | 1,967 | |
| 聚落 | (66,407) | | | (64,896) | | | (112,836) | |
| 在收益中記錄的已實現收益 | 66,053 | | | 64,601 | | | 110,869 | |
| 收益中記錄的未實現收益 | 428 | | | 354 | | | 295 | |
| 期末餘額 | $ | 428 | | | $ | 354 | | | $ | 295 | |
與我們的利率鎖定承諾、遠期銷售承諾和持有待售貸款服務的估計公允價值相關的公允價值和其他相關信息的組成部分如下(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 理論上的/
本金金額 | | 的公允價值
維修權 | | 利率
運動效果 | | 未實現
減值損失 | | 總公允價值
調整，調整 |
| 利率鎖定承諾 | | $ | 26,800 | | | $ | 428 | | | $ | 759 | | | $ | — | | | $ | 1,187 | |
| 遠期銷售承諾 | | 559,079 | | | — | | | (759) | | | — | | | (759) | |
| 持有待售貸款，淨額(1) | | 552,325 | | | 7,784 | | | — | | | (1,989) | | | 5,795 | |
| 總計 | | | | $ | 8,212 | | | $ | — | | | $ | (1,989) | | | $ | 6,223 | |
________________________________________
(1)持有待售貸款淨額按總成本或市價中較低者入賬，幷包括與來自MSR的估計現金流有關的公允價值調整。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
我們計量某些只披露公允價值的資產和負債。這些資產和負債的公允價值是使用2023年12月31日的以下投入水平確定的(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 使用公允價值層次進行公允價值計量 |
| 賬面價值 | | 公允價值 | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
| 金融資產： | | | | | | | | | |
| 貸款和投資，淨額 | $ | 12,377,806 | | | $ | 12,452,563 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 12,452,563 | |
| 持有待售貸款，淨額 | 551,707 | | | 566,451 | | | — | | | 558,667 | | | 7,784 | |
| 資本化抵押貸款償還權，淨額 | 391,254 | | | 510,472 | | | — | | | — | | | 510,472 | |
| 持有至到期的證券，淨額 | 155,279 | | | 129,390 | | | — | | | — | | | 129,390 | |
| | | | | | | | | |
| 財務負債： | | | | | | | | | |
| 信貸及回購安排 | $ | 3,237,827 | | | $ | 3,228,324 | | | $ | — | | | $ | 413,326 | | | $ | 2,814,998 | |
| 證券化債務 | 6,935,010 | | | 6,864,557 | | | — | | | — | | | 6,864,557 | |
| 優先無擔保票據 | 1,333,968 | | | 1,214,331 | | | 1,214,331 | | | — | | | — | |
| 可轉換優先無擔保票據，淨額 | 283,118 | | | 301,156 | | | — | | | 301,156 | | | — | |
| 次級票據 | 143,896 | | | 106,444 | | | — | | | — | | | 106,444 | |
附註14-承付款和或有事項
新冠肺炎的影響。新冠肺炎疫情對我們的業務和借款人造成的經濟影響的程度和持續時間尚不清楚，特別是通脹上升、利率上升和資本市場混亂，並對我們的財務狀況、運營結果、流動性和我們的支付分配能力構成風險。見第1A項。風險因素和注2，進一步討論新冠肺炎。
代理業務承諾。我們的代理業務受到某些監管機構的監管。除其他事項外，這些機構要求我們滿足某些最低淨值、運營流動性和受限流動性抵押品要求，以及遵守報告要求。我們調整後的淨值和機構所需的所有期間的流動資金超過了這些要求。
在2023年12月31日，我們被要求保持至少$20.3為了滿足我們對房利美的運營流動資金要求，我們在我們的一家子公司擁有100萬美元的流動資產，我們的運營流動資金超過了這一要求。
我們通常被要求分擔與Fannie Mae DUS計劃下出售的貸款相關的任何損失的風險，並被要求通過向Fannie Mae轉讓受限現金餘額和/或信用證來確保這一義務。Fannie Mae要求的抵押品數額是由Fannie Mae指定的級別在貸款層面進行的公式化計算，該級別考慮了貸款餘額、貸款風險水平、貸款年限和風險分擔水平。聯邦抵押協會要求二級貸款的限制流動性為75個基點，三級貸款為15個基點，四級貸款為5個基點，這些貸款的融資期限為48-自向房利美交付貸款之日起的一個月。我們有風險分擔的Fannie Mae DUS服務貸款的很大一部分是二級貸款。截至2023年12月31日，限制性流動性要求總計為1美元76.2百萬美元，並對一美元感到滿意64.0向房利美髮放的百萬份信用證和現金。
在2023年12月31日，當前Fannie Mae DUS貸款組合的準備金要求將需要我們提供資金$36.6在接下來的一年中增加100萬美元的受限流動資金48幾個月，假設我們的風險投資組合中沒有進一步的本金償還、提前還款或違約。聯邦抵押協會定期重新評估這些抵押品要求，並可能在未來對這些要求進行修改。我們的運營產生了足夠的現金流來滿足這些資本標準，預計任何變化都不會對我們未來的運營產生實質性影響；然而，未來抵押品要求的變化可能會對我們的可用現金產生不利影響。
我們與二級市場投資者簽訂的賣方/服務商協議需要滿足不同的資本要求。未能維持最低資本要求可能會導致我們無法為各自的投資者發放和償還貸款，因此可能會對我們的合併財務報表產生直接的實質性影響。截至2023年12月31日，我們滿足了房利美的所有季度資本金要求，我們的房利美調整後淨值超過了要求的淨值。我們還必須遵守Ginnie Mae和FHA的年度資本要求，我們相信在2023年12月31日我們已經滿足了所有要求。
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作為房地美SBL計劃下的經批准的指定賣家/服務商，我們必須提供抵押品，以確保我們能夠履行該計劃所要求的某些購買和損失義務。根據SBL計劃，我們需要提供相當於$的抵押品5.0百萬美元，這是滿足於一美元5.0百萬元信用證。
我們與借款人簽訂合同承諾，提供利率鎖定承諾，同時與投資者簽訂遠期銷售承諾。這些承諾在短期內未履行(通常少於60天數)，並在附註12和附註13中有更詳細的説明。
債務和經營租賃。截至2023年12月31日，我們的債務到期日和一年以上租賃項下的最低年度經營租賃付款如下(以千為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 年 | | 債務義務 | | 最低年度經營租賃付款 | | 總計 |
| 2024 | | $ | 1,855,247 | | | $ | 10,820 | | | $ | 1,866,067 | |
| 2025 | | 2,523,024 | | | 11,206 | | | 2,534,230 | |
| 2026 | | 1,996,721 | | | 11,297 | | | 2,008,018 | |
| 2027 | | 4,510,642 | | | 9,782 | | | 4,520,424 | |
| 2028 | | 946,089 | | | 9,064 | | | 955,153 | |
| 此後 | | 154,336 | | | 27,755 | | | 182,091 | |
| 總計 | | $ | 11,986,059 | | | $ | 79,924 | | | $ | 12,065,983 | |
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，我們的租約剩餘的租賃條款為0.8 – 10.1年和0.2 – 10.4年，加權平均剩餘租期為7.6年和8.2年，加權平均貼現率為5.7%和6.8%。我們記錄的租賃費用為#美元。10.9百萬，$9.6百萬美元和美元9.32023年、2022年和2021年分別為100萬。
資金不足的承諾。根據某些結構性貸款和投資，我們有#美元的未償還資金承諾。1.312023年12月31日，我們有義務為借款人提供資金，因為借款人滿足某些要求。具體要求包括但不限於，根據借款人根據貸款協議符合的標準進行的物業翻新、建築施工和改建。
打官司。 在我們的正常業務過程中，我們不時會遇到各種各樣的索賠和訴訟。儘管管理層目前認為，解決針對我們的索賠，無論是個別的還是整體的，都不會在我們的綜合財務報表中產生實質性的不利影響，但這些事項受到內在不確定性的影響，管理層對這些事項的看法未來可能會改變。我們目前既沒有受到任何實質性訴訟，據我們所知，也沒有受到任何實質性訴訟的威脅。以下是2023年達成和解並終止的一起訴訟的細節。
2011年6月，三相關訴訟由Extended Stay訴訟信託基金(“信託基金”)提起，該信託基金是一家破產後訴訟信託基金，據稱有資格追索以前由Extended Stay，Inc.和從破產中脱穎而出的Homestead Village L.L.C.家族公司持有的索賠。有幾個73案件中的被告三訴訟，包括55公司和合夥實體以及18個人。我們的一個子公司以及作為我們的附屬機構的某些個人和其他實體被列為被告。
2013年6月，信託修改了訴訟，除其他外，(1)將訴訟合併為一訴訟，(2)刪除47訴訟中的被告，無其中有幾個人是我們的親戚，所以當時有26其餘被告，包括16公司和合夥實體以及10個人，以及(3)減少訴訟中超過100降至17(合併後為“行動”)。有關行動的更多詳細信息，請參閲我們2022年年報的附註14。
經過廣泛的動議實踐和發現，2022年12月初，原告和某些共同被告，包括我們的關聯公司，開始就訴訟的可能和解進行討論，並在2022年12月下旬，各方原則上達成協議，以總計$38.0百萬美元。我們同意支付高達$7.4和解金額的100萬美元，這筆金額在我們2022年12月31日的財務報表中應計。
2023年3月初，和解各方敲定和解文件，2023年4月25日，破產法院批准和解。在破產法院批准後，雙方支付了商定的付款，廣泛的相互免除生效，2023年6月23日，訴訟停止，但存在偏見。
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由於借款人的原因。 到期借款人是指我們持有的借款人資金，用於支付某些支出或在發生某些預先指定的事件時酌情釋放，並作為借款人貸款的額外抵押品。在保留期間，這些餘額根據與其相關的特定貸款條款賺取利息。
附註15-可變利息實體
我們對VIE的參與主要通過計入利息收入、利息支出、貸款損失撥備以及與我們的衍生工具相關的活動來影響我們的財務業績和現金流。
合併後的VIE。我們已確定我們的運營合作伙伴ARLP以及我們的CLO和Q系列證券化實體(“證券化實體”)是VIE，我們對其進行整合。ARLP已在我們的財務報表中合併，因此，將該實體確認為VIE對我們的合併財務報表沒有影響。
我們的證券化實體投資於房地產和房地產相關證券，並通過發行債務證券來融資。我們認為，我們擁有指導這些實體最重要的經濟活動的必要權力。我們還面臨股權方面的損失，並有權獲得超過向債券投資者支付的規定金額的瀑布式付款。由於合併，股權已被剔除，綜合資產負債表反映證券化實體在清盤前持有的資產和向第三方發行的債務。我們的經營業績和現金流包括與證券化實體相關的總資產和負債金額，而不是我們在這些實體中的淨經濟利益。
與這些合併證券化實體相關的資產和負債如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 資產： | | | |
| 受限現金 | $ | 593,956 | | | $ | 710,775 | |
| 貸款和投資，淨額 | 7,826,793 | | | 8,900,104 | |
| 其他資產 | 193,822 | | | 174,382 | |
| 總資產 | $ | 8,614,571 | | | $ | 9,785,261 | |
| | | |
| 負債： | | | |
| 證券化債務 | $ | 6,935,010 | | | $ | 7,849,270 | |
| 其他負債 | 32,867 | | | 26,754 | |
| 總負債 | $ | 6,967,877 | | | $ | 7,876,024 | |
證券化實體持有的資產受到限制，只能用於償還這些實體的債務。證券化實體的負債對我們來説是無追索權的，只能從各自的資產池中償還。有關詳細信息，請參閲注10。我們沒有義務向任何證券化實體提供、沒有提供、也不打算提供財務支持。
未整合的VIE. 我們確定，我們不是31在2023年12月31日，我們在VIE中擁有可變利益，因為我們沒有能力指導VIE的活動，這些活動對每個實體的經濟表現都有最重大的影響。
截至2023年12月31日，我們在已確定的VIE(我們不是這些VIE的主要受益人)中的可變權益摘要如下(以千計)：
| | | | | | | | |
| 類型 | | 賬面金額(1) |
| 貸款 | | $ | 524,915 | |
| APL證書 | | 131,137 | |
| B片式債券 | | 30,398 | |
| 股權投資 | | 29,876 | |
| 僅代理利息條帶 | | 162 | |
| 總計 | | $ | 716,488 | |
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(1)表示未計準備金的貸款和投資的賬面價值。2023年12月31日，$127.9向VIE發放的貸款中，有100萬筆相應的具體貸款損失準備金為#美元。77.9百萬美元。2023年12月31日的最大虧損敞口不會超過我們投資的賬面價值。
這些未合併的VIE對房地產債務的敞口約為#美元。3.912023年12月31日為10億美元。
附註16 — 權益
優先股。2022年第一季度，我們完成了一項額外的公開募股3,292,000的股份6.25F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股， 產生淨收益#美元77.1扣除承銷折扣和其他發行費用後的百萬美元。增發股份的條款與原發行相同。
D系列、E系列和F系列優先股分別在2026年6月2日、2026年8月11日和2026年10月12日之前不可贖回。
普普通通 股票。我們與JMP證券有限責任公司(“JMP”)有一項股權分銷協議，根據該協議，我們可以提供和出售至多25,000,000我們的普通股通過JMP以普通經紀商的交易或其他方式以出售時的市場價或談判價格發行的“按市場”發行的普通股。在2023年期間，我們銷售了13,113,296我們普通股的平均價格為$14.77每股收益淨額為$193.7百萬美元。在2023年12月31日，我們有5,176,704根據協議可獲得的股份。
2023年3月，董事會批准了一項股份回購計劃，規定回購金額最高可達#美元50.0百萬股我們已發行的普通股。根據我們的股票價格、一般市場狀況、適用的法律要求和其他因素，我們普通股的回購可能會不時地在公開市場上、通過私下協商的交易進行，或者根據1934年《證券交易法》的規則10b-18和規則10b5-1進行。本程序可隨時中止或修改。在2023年期間，我們回購了3,545,604本計劃下我們的普通股，總成本為$37.4百萬美元，平均成本為$10.56每股。2023年12月，董事會批准將股份回購計劃下的剩餘可用資金增加到$150.01000萬美元。在2023年12月31日，有$150.0根據該計劃，可回購的股票數量為100萬美元。
非控股權益。 非控股權益涉及為滿足與收購相關的部分購買價格而發行的運營單位。這些運營單位中的每一個都與我們的一股特別投票權優先股配對，面值為$0.01每股，並有權一對提交股東批准的任何事項分別進行投票。如果我們的董事會授權並宣佈普通股分配，運營單位有權獲得分配。運營單位也可以贖回為現金，或根據我們的選擇贖回我們的普通股一-以一為一的基礎。截至2023年12月31日，有16,293,589未完成的行動單位，代表8.0我們流通股投票權的%。
分配。截至2023年12月31日的年度宣佈的股息(以每股為基礎)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 優先股 |
| | | | | | 分紅 |
| 申報日期 | | 分紅 | | 申報日期 | | D系列 | | E系列 | | F系列 |
| 2023年2月15日 | | $ | 0.40 | | | 2023年1月3日 | | $ | 0.3984375 | | | $ | 0.390625 | | | $ | 0.390625 | |
| 2023年5月3日 | | $ | 0.42 | | | 2023年3月31日 | | $ | 0.3984375 | | | $ | 0.390625 | | | $ | 0.390625 | |
| 2023年7月26日 | | $ | 0.43 | | | 2023年6月30日 | | $ | 0.3984375 | | | $ | 0.390625 | | | $ | 0.390625 | |
| 2023年10月25日 | | $ | 0.43 | | | 2023年9月29日 | | $ | 0.3984375 | | | $ | 0.390625 | | | $ | 0.390625 | |
| | | | 2023年12月29日 | | $ | 0.3984375 | | | $ | 0.390625 | | | $ | 0.390625 | |
普通股 --2024年2月14日，董事會宣佈現金股息為美元0.43每股普通股。紅利將於2024年3月15日支付給截至2024年3月4日收盤時登記在冊的普通股股東。
我們已經確定100就所得税而言，2023年、2022年和2021年期間支付的普通股和優先股股息的百分比代表了我們股東的普通收入。對於可能被要求向國税局報告超額包含收入的股東，我們不會將2023年的任何超額包含收入轉嫁給我們的股東。因此，就聯邦所得税而言，2023年股息的任何部分都不應被視為超額包容性收入。
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遞延補償。我們有一個股票激勵計劃，根據該計劃，董事會有權向某些員工發行股票， 高級管理人員和董事。
在2023年期間，我們發佈了943,788根據2020年修訂的綜合股票激勵計劃(“2020計劃”)，向我們的員工和董事會成員出售限制性普通股，總授予日期公允價值為$11.3百萬，其中：(1)299,710授予日期公允價值為$的股份3.6於授權日全數歸屬；(2)277,751授予日期公允價值為$的股份3.42024年將有100萬人受益；(3)253,479授予日期公允價值為$的股份3.02025年將有100萬人受益；(4)78,126授予日期公允價值為$的股份0.92026年將有100萬人受益；以及(5)34,722授予日期公允價值為$的股份0.42027年將有100萬人受益。我們發佈了40,796授予日期公允價值為$的完全歸屬限制性股票單位(“RSU”)0.5百萬美元給我們董事會的某些成員和247,275授出日期公平值為$的受限制股份單位2.92026年第一季度，我們的首席執行官將獲得100萬美元的全部收入。這些個人決定將收到普通股票的日期推遲到未來某個日期，這些股票被轉換為RSU。遞延獎勵沒有投票權，有資格獲得相當於我們董事會宣佈的普通股股息的股息等價物。
在2022年期間，我們發佈了652,596根據2020年修訂的綜合股票激勵計劃(“2020計劃”)，向我們的員工和董事會成員出售限制性普通股，總授予日期公允價值為$11.1百萬，其中：(1)232,899授予日期公允價值為$的股份4.0於授權日全數歸屬；(2)217,840授予日期公允價值為$的股份3.72023年歸屬的百萬美元；(3)181,968授予日期公允價值為$的股份3.12024年將有100萬人受益；(4)9,951授予日期公允價值為$的股份0.22025年將有100萬人受益；以及(5)9,938授予日期公允價值為$的股份0.22026年將有100萬人受益。我們發佈了25,012授予日期公允價值為$的完全歸屬限制性股票單位(“RSU”)0.4百萬美元給我們董事會的某些成員和189,873授出日期公平值為$的受限制股份單位3.32025年第一季度，我們的首席執行官將獲得100萬美元的全部收入。這些個人決定將收到普通股票的日期推遲到未來某個日期，這些股票被轉換為RSU。遞延獎勵沒有投票權，有資格獲得相當於我們董事會宣佈的普通股股息的股息等價物。
2021年，我們發佈了384,758根據2020年計劃，向我們的員工和董事會成員出售限制性普通股，總授予日期公允價值為$6.4百萬，其中：(1)144,951授予日期公允價值為$的股份2.4授權日歸屬的百萬元；(2)101,475授予日期公允價值為$的股份1.72022年歸屬的百萬美元；(3)88,788授予日期公允價值為$的股份1.52023年歸屬的百萬美元；(4)25,479授予日期公允價值為$的股份0.42024年將有100萬人受益；以及(5)24,065授予日期公允價值為$的股份0.42025年將有100萬人受益。2021年4月，我們授予我們的首席執行官184,729授予日公允價值為美元的限制性普通股3.12024年4月全額背心的100萬美元。2021年7月，我們授予我們的首席執行官165,746授予日期公允價值為$的基於業績的限制性股票3.01000萬美元，將於2024年7月全部歸屬。
在2023年、2022年和2021年，之前授予業績為基礎的限制性股票單位352,427各單位，381,503單位和448,980各單位分別根據實現以下各項的業績目標完全授予四年制截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的時期。這個352,427各單位，381,503單位和448,980全額歸屬的單位，淨額結算172,513股票，186,772股票和229,0832023年、2022年和2021年分別為普通股。分別進行了分析。此外,313,152股票，246,508股票和294,985分別於2020年、2019年和2018年授予的基於業績的限制性股票，分別於2023年、2022年和2021年授予，淨結算153,287股票，120,665股票和150,530分別為普通股。
在2023年、2022年和2021年，我們記錄了基於股票的薪酬支出總額為$14.2百萬，$14.2百萬美元和美元9.3百萬美元，分別用於員工薪酬和福利和美元0.7百萬，$0.8百萬美元和美元0.6100萬美元，分別為銷售和管理費用。
2023年，共 874,611授予日公允價值為美元的限制性股票和限制性股票單位的股份11.1百萬美元。
於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 1,657,078股票和1,389,427股份，分別為授予日公允價值為美元的未歸屬限制性普通股23.7百萬 及$21.3分別為100萬美元。
於2023年12月31日，與未歸屬限制性普通股相關的未確認補償成本總額為$8.1預計將於餘下加權平均歸屬期內按比例確認。 1.8好幾年了。
每股收益。基本每股收益的計算方法是：歸屬於普通股股東的淨收入（虧損）除以各期間已發行普通股的加權平均數，包括具有全部股息參與權的未歸屬限制性股票。稀釋每股收益的計算方法是淨收益（虧損）除以普通股的加權平均股數
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發行在外，加上普通股等價物在每個時期的額外攤薄效應。我們的普通股等價物包括授予首席執行官的限制性股票單位、OP單位和可轉換高級無擔保票據的加權平均攤薄影響。
我們的基本和稀釋每股收益計算的分子和分母的對賬如下($以千為單位，不包括每股和每股數據)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 |
| 普通股股東應佔淨收益(1) | $ | 330,065 | | | $ | 330,065 | | | $ | 284,829 | | | $ | 284,829 | | | $ | 317,412 | | | $ | 317,412 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入(2) | — | | | 29,122 | | | — | | | 28,044 | | | — | | | 38,507 | |
| 可轉換票據的利息支出(3) | — | | | 24,832 | | | — | | | 20,166 | | | — | | | — | |
| 普通股股東應佔淨收益和非控制性權益 | $ | 330,065 | | | $ | 384,019 | | | $ | 284,829 | | | $ | 333,039 | | | $ | 317,412 | | | $ | 355,919 | |
| 加權平均流通股 | 184,641,642 | | 184,641,642 | | 165,355,167 | | 165,355,167 | | 137,830,691 | | 137,830,691 |
| 運算單元的稀釋效應(2) | — | | 16,293,589 | | — | | 16,304,638 | | — | | 16,818,722 |
| 可轉換票據的稀釋效應(三) | — | | 17,294,392 | | — | | 16,900,204 | | — | | 506,949 |
| 限制性股票單位的稀釋效應(4) | — | | 613,990 | | — | | 552,621 | | — | | 933,233 |
| 加權平均流通股 | 184,641,642 | | 218,843,613 | | 165,355,167 | | 199,112,630 | | 137,830,691 | | 156,089,595 |
| 每股普通股淨收入(1) | $ | 1.79 | | | $ | 1.75 | | | $ | 1.72 | | | $ | 1.67 | | | $ | 2.30 | | | $ | 2.28 | |
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(1)扣除優先股股息後的淨額。
(2)我們認為OP單位為普通股等價物，因為持有人有投票權、分配權和贖回OP單位的權利，以相應數量的普通股或我們選擇的相應數量的普通股的現金價值贖回OP單位。
(3)從2022年1月1日，也就是我們採用ASU 2020-06的生效日期開始，我們開始使用IF轉換計算每股收益的方法來反映我們可轉換優先票據的影響。2021年，如果我們普通股的平均價格超過根據契約條款計算的轉換價格，可轉換優先票據將影響稀釋後每股收益。
(4)我們的首席執行官獲得了限制性股票單位，這些單位在一年結束時授予四年制業績期間以我們實現股東總回報目標為基礎。
附註17-所得税
我們的組織和運作是為了符合REIT的資格並遵守《國税法》的規定。 房地產投資信託基金通常不需要為其分配給股東的應税收入繳納聯邦所得税，前提是它至少分配了其應税收入的90%，並滿足某些其他要求。某些房地產投資信託基金的收入可能需要繳納州和地方所得税。2023年、2022年和2021年，我們沒有任何REIT-聯邦應税收入，扣除支付的股息和淨營業虧損扣除，因此，沒有為這些年度的REIT聯邦所得税支出撥備。在2023年、2022年和2021年，REIT發生了不是州所得税支出。我們選擇保留超額包容性收入，而不是將其轉嫁給我們的股東。
我們的某些不符合REIT要求的資產和業務，如代理業務和我們的住宅抵押貸款銀行合資企業，是通過我們的TRS綜合集團擁有或經營的，其大部分收入須繳納美國聯邦、州和地方所得税。TRS合併集團沒有前幾年剩餘的聯邦淨運營虧損。在2023年、2022年和2021年，我們記錄了與TRS綜合集團和房地產投資信託基金持有的資產相關的所得税準備金，金額為#27.3百萬，$17.5百萬美元和美元46.3分別為100萬美元。於2023年，TRS綜合集團先前就遞延税項資產記錄的估值撥備變動已發放#美元0.3百萬美元。2022年，由於國家税率變化的影響，TRS綜合集團先前就遞延税項資產記錄的估值免税額發生變化。於2021年，先前在TRS綜合集團就受虧損限額規則規限的遞延税項資產所錄得的估值撥備撥備為#美元0.1百萬美元。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
我們的税前公認會計原則收入摘要如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 税前公認會計原則收入： | | | | | |
| 房地產投資信託基金 | $ | 320,045 | | | $ | 303,320 | | | $ | 239,356 | |
| TRS合併集團 | 107,858 | | | 67,991 | | | 184,736 | |
| 税前公認會計原則收入總額 | $ | 427,903 | | | $ | 371,311 | | | $ | 424,092 | |
我們的所得税撥備如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 現行税收規定： | | | | | |
| 聯邦制 | $ | 26,269 | | | $ | 14,167 | | | $ | 27,454 | |
| 狀態 | 8,427 | | | 5,058 | | | 7,939 | |
| 總計 | 34,696 | | | 19,225 | | | 35,393 | |
| 遞延税金(福利)準備： | | | | | |
| 聯邦制 | $ | (5,272) | | | $ | (1,373) | | | $ | 8,287 | |
| 狀態 | (1,783) | | | (370) | | | 2,744 | |
| 估值免税額 | (294) | | | 2 | | | (139) | |
| 總計 | (7,349) | | | (1,741) | | | 10,892 | |
| 所得税總支出 | $ | 27,347 | | | $ | 17,484 | | | $ | 46,285 | |
我們的有效所得税税率佔税前收入的百分比與美國聯邦法定税率的對賬如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國聯邦法定利率 | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
| 房地產投資信託基金免税所得 | (15.7) | % | | (17.2) | % | | (11.9) | % |
| 扣除聯邦税收優惠後的州和地方所得税 | 1.2 | % | | 1.0 | % | | 2.0 | % |
| 其他 | (0.1) | % | | (0.1) | % | | (0.2) | % |
| 有效所得税率 | 6.4 | % | | 4.7 | % | | 10.9 | % |
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
我們TRS合併集團的遞延税項資產和負債的重要組成部分如下(以千計)：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 遞延税項資產： | | | |
| 目前不可扣除的費用 | $ | 27,144 | | | $ | 22,755 | |
| 貸款損失準備金 | 7,088 | | | 7,159 | |
| 經營淨額和資本損失結轉 | 188 | | | 454 | |
| 估值免税額 | — | | | (294) | |
| 其他 | 346 | | | 441 | |
| 遞延税項資產，淨額 | $ | 34,766 | | | $ | 30,515 | |
| 遞延税項負債： | | | |
| 抵押貸款償還權 | $ | 28,286 | | | $ | 26,975 | |
| 無形資產 | 5,565 | | | 6,457 | |
| 股權聯營公司權益-淨額 | 2,719 | | | 6,237 | |
| 遞延税項負債，淨額 | $ | 36,570 | | | $ | 39,669 | |
於2023年12月31日及2022年12月31日，房地產投資信託基金(不包括TRS綜合集團)不是聯邦淨營業虧損結轉和不是資本損失結轉。
在2023年12月31日和2022年12月31日，TRS合併集團都不是聯邦淨營業虧損結轉剩餘。於2023年期間，TRS綜合集團全數利用其資本虧損約$1.1百萬美元。
在2023年12月31日和2022年12月31日，TRS綜合集團的國家淨運營虧損結轉為$0.2100萬美元，將於2036年開始到期。
TRS合併集團目前正在某些州和地方司法管轄區接受2017-2021年納税年度的審計。雖然目前所得税審查的影響尚未確定，但預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
我們評估了所有開放年的税收狀況，包括2017-2023年，並得出結論，沒有重大不確定性需要確認。截至2017年至2023年，我們尚未確認任何與税收不確定性相關的利息和罰款。
附註18-與關聯方的協議和交易
支持協議和員工借調協議。我們與ACM及其某些聯營公司和我們首席執行官(“服務接受者”)的親屬的某些聯屬公司簽訂了支持協議和借調協議，我們向服務接受者提供支持服務和借調員工。服務接受方向我們報銷執行此類服務的費用和借調員工的費用。在2023年、2022年和2021年期間，我們產生了3.2百萬，$3.3百萬美元和美元3.2提供服務的成本及借調至服務受助人的僱員的成本分別為百萬元，所有該等費用均須償還予吾等，並計入綜合資產負債表上關聯方應付的款項。
其他關聯方交易。 關聯方到期金額為$64.4百萬美元和美元77.4分別為2023年12月31日和2022年12月31日的100萬美元，主要由 我們的附屬服務業務涉及2023年和2022年底結束的房地產交易，以及ACM應支付的與上述支持和借調協議相關的費用。
應付關聯方金額為$13.8百萬美元和美元12.4截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為100萬歐元，包括償還貸款、扣留和託管，將匯至我們與房地產交易相關的附屬服務業務。
在某些情況下，我們的業務需要我們的高管租用私人擁有的飛機來促進我們的業務。我們與一家由首席執行官控制的實體簽訂了飛機分時協議，該實體擁有一架私人飛機。根據協議，我們根據聯邦航空管理局的規定，向飛機所有者補償我們的航班所需的費用
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Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
高管特許狀。在2023年、2022年和2021年期間，我們向飛機所有者報銷了$0.8百萬，$1.1百萬美元和美元0.2百萬美元，分別用於我們的高管根據協議包機。
2023年5月，我們承諾為一項56.9過橋貸款(百萬美元)6.0在2023年12月31日)，為SFR的一個由建到租的建設項目提供了資金。二我們的人員進行了少數股權投資，總額為$0.5百萬，相當於大約4投資於該項目總股本的%。這筆貸款的利率為SOFR加碼5.50%，SOFR下限為3.25%，2025年12月到期，有兩個六個月的延期選擇權。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.42023年為100萬。
2022年7月，我們購買了一臺美元46.2ACM按面值發放過橋貸款百萬美元(美元6.3在2023年12月31日)，為SFR的一個由建到租的建設項目提供了資金。一個投資者財團(其中包括其他非關聯投資者，其中包括我們某些擁有少數股權的高級職員)擁有70借款實體和由我們的首席執行官的直系親屬間接擁有和控制的實體的%擁有10借款實體的%。這筆貸款的利率為SOFR加碼5.50%，2025年3月到期。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.22023年為100萬。
2022年4月，我們承諾為一項67.1100萬過橋貸款(截至2023年12月31日，沒有一筆貸款是在SFR由建到租的建設項目中提供的)。我們首席執行官的直系親屬擁有的一個實體也對該項目進行了股權投資，並擁有一個2.25借款實體的股權百分比。這筆貸款的利率為SOFR加碼4.63%，SOFR下限為0.25%，2025年5月到期。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.2百萬美元和美元0.12023年和2022年分別為100萬。
2022年2月，我們承諾為一項39.4過橋貸款(百萬美元)9.4截至2023年12月31日，100萬美元用於SFR的一個由建到租的建設項目。我們首席執行官的直系親屬擁有的一個實體也對該項目進行了股權投資，並擁有一個2.25借款實體的股權百分比。這筆貸款的利率為LIBOR加碼4.00%，LIBOR下限為0.25%，於2023年7月改為SOFR，並於2025年3月到期。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.4百萬美元和美元0.12023年和2022年分別為100萬。
2021年，我們投資了美元4.2百萬美元用於49.3以$購買零售物業的有限責任公司(“有限責任公司”)的%權益32.5百萬，並假設現有的$26.0百萬CMBS貸款。房產的一部分可能會被轉換為辦公空間，我們獲得了其中一部分的佔有權。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對有限責任公司進行了投資，10%所有權，是管理成員，並擁有購買我們在有限責任公司的權益的權利。
2021年，我們發起了一項63.4向第三方提供百萬過橋貸款，從我們的首席執行官及其直系親屬發起和管理的以多家庭為重點的商業房地產投資基金購買多家庭物業，該基金在購買後不再繼續參與該物業。這筆貸款的利率為LIBOR加碼3.75%，LIBOR下限為0.25%，於2023年7月改為SOFR，並計劃於2024年3月到期。2023年12月，這筆貸款全額償還。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。5.6百萬，$3.7百萬美元和美元2.12023年、2022年和2021年分別為100萬。
在2020年，我們承諾為一項32.5百萬過橋貸款，並獲得了1美元3.5在SFR建租建設項目中進行了100萬優先股投資。我們首席執行官的直系親屬擁有的一個實體也對該項目進行了股權投資，並擁有一個21.8借款實體的股權百分比。這筆過橋貸款的利率為LIBOR加碼5.50%，LIBOR下限為0.75%，於2023年7月改為SOFR，優先股投資有12.00%固定利率。這兩筆貸款原定於2023年12月到期。2023年11月，過橋貸款的規模被上調至最高1美元。39.9百萬(美元)31.4百萬美元在2023年12月31日獲得資金，兩筆貸款的到期日都延長至2024年10月。這些貸款的利息收入為#美元。2.8百萬，$1.3百萬美元和美元0.52023年、2022年和2021年分別為100萬。
在2020年，我們承諾為一項30.5百萬過橋貸款,我們賺了一美元4.6在SFR建租建設項目中進行了100萬優先股投資。ACM和我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也在該項目中進行了股權投資，並擁有18.9借款實體的股權百分比。這筆過橋貸款的利率為LIBOR加碼5.50%，LIBOR下限為0.75%，並計劃於2023年5月到期。優先股投資有一個12.00%固定利率，計劃於2023年4月到期。2023年4月，過渡性貸款的規模被上調至最高1美元。38.8百萬(美元)36.3百萬資金於2023年12月31日)，利率改為SOFR PLUS5.25%，SOFR下限為1.00%。此外，這兩筆貸款的到期日都延長至2025年5月。這些貸款的利息收入為#美元。3.6百萬，$1.6百萬美元和美元0.62023年、2022年和2021年分別為100萬。
2020年，我們發起了一項美元14.8百萬美元的自有品牌貸款和1美元3.4上百萬個夾層貸款二部分由投資者財團擁有的多户物業(其中包括我們的某些官員和首席執行官，以及其他非關聯投資者
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人員)，該公司擁有50借款實體的%利息。2020年，我們將自有品牌貸款出售給了我們的一家未合併的附屬公司。這筆夾層貸款的利息為9.00%固定利率，2030年4月到期。夾層貸款記錄的利息收入為#美元。0.3列報的所有期間均為百萬美元。
我們有一個$35.0百萬美元的過橋貸款和一筆10.0一棟寫字樓的百萬優先股權。過橋貸款計劃於2023年10月到期，優先股投資計劃於2027年6月到期。日常業務由我們首席執行官的直系親屬的關聯實體管理。2021年9月，我們與借款人就未償還的過橋貸款達成了一項忍耐協議，將所有欠下的利息推遲到到期或提前償還。這些貸款的利息收入為#美元。1.32021年為100萬。2023年第四季度，我們將大樓中的這些貸款轉換為普通股投資。詳情見注3。
2019年，我們與ACM、我們的某些高管和一個由獨立外部投資者組成的財團成立了AMAC III，這是一家專注於多個家庭的商業房地產投資基金，由我們的首席執行官及其直系親屬之一發起和管理。我們承諾了一美元30.0百萬投資(美元25.9百萬美元於2023年12月31日獲得資金，用於18AMAC III的%權益。 在2023年、2022年和2021年期間，我們記錄的損失為1.9百萬，$2.4百萬美元和美元1.3分別為100萬美元，並收到總計#美元的現金分配1.1百萬美元和美元0.5分別在2023年和2022年與這項投資相關的100萬美元。2019年，AMAC III發起了一項美元7.0借給借款人的百萬美元夾層貸款，我們有一筆未償還的美元34.0百萬過橋貸款。2020年，為了完全償還夾層貸款，AMAC III成為該物業的所有者。同樣在2020年，美元34.0百萬過橋貸款通過再融資獲得了$35.4過橋貸款，利率為LIBOR加3.50%，於2023年7月改為SOFR，並計劃於2023年8月到期，延長至2024年8月。過橋貸款記錄的利息收入為#美元。3.1百萬，$1.9百萬美元和美元1.32023年、2022年和2021年分別為100萬。
2018年，我們發起了一項$21.7百萬過橋貸款，部分由一個投資者財團(其中包括我們的某些高級管理人員和首席執行官等非關聯投資者)擁有的多户房產75借入實體中的%。這筆貸款的利率為LIBOR加碼4.75%，LIBOR下限為0.25%，於2023年7月改為SOFR，並計劃於2023年8月到期，延長至2024年8月。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。2.2百萬，$1.4百萬美元和美元1.32023年、2022年和2021年分別為100萬。
2017年，我們發起了二過渡性貸款總額為$28.0百萬美元二擁有的多户房產 部分是由一個投資者財團(包括其他非關聯投資者，包括我們的某些高管和首席執行官)組成的，該財團擁有45借款實體的%。這些貸款的利率為LIBOR加碼。5.25倫敦銀行同業拆借利率下限為1.24%至1.54%，並計劃於2020年到期。 借款人用一美元為這些貸款再融資。31.1我們在2019年發起了百萬過橋貸款，利率為LIBOR加4.00%和倫敦銀行同業拆借利率下限1.80%，原定於2022年10月到期。2022年5月，這筆貸款全額償還。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.8百萬美元和美元1.92022年和2021年分別為100萬。
2017年，我們發起了一項美元46.9聯邦抵押協會對部分由一個投資者財團擁有的多户房產提供的百萬美元貸款(其中包括一些非關聯投資者，以及我們的某些官員) 它擁有一個17.6借款實體的%利息。我們在Fannie Mae的這筆貸款中承擔着最大的損失分擔義務5原始UPB的%。這筆貸款記錄的服務收入為 不到$0.1列報的所有期間均為百萬美元。
2017年，銀杏投資有限責任公司(“銀杏”)，其中一名董事是33%管理成員，購買了一個多户公寓樓，假設現有的$8.3我們提供的百萬房利美貸款。銀杏隨後出售了其在該物業的大部分權益，並擁有一家3.62023年12月31日的利息為%。我們在Fannie Mae的這筆貸款中承擔着最大的損失分擔義務20原始UPB的%。在出售時，我們收到了一份1%貸款承擔費用，受購買前2015年貸款開始時已生效的現有貸款協議管轄。2023年7月，房利美貸款全部還清。這筆貸款記錄的服務收入不到#美元。0.1列報的所有期間均為百萬美元。
2019年，我們將現有的過渡性貸款轉換為美元2.0百萬夾層貸款，固定利率為10.00%，2024年1月到期。2024年1月，延長了期限一年至2025年1月。這筆貸款記錄的利息收入為#美元。0.2列報的所有期間均為百萬美元。基礎的多户物業部分由一個投資者財團擁有(其中包括我們的一些獨立投資者，我們的某些高級管理人員和首席執行官)，該財團擁有的權益範圍從10.5%至12.0在借款主體中的百分比.
2015年，我們投資了9.6百萬美元用於50ACM在與第三方成立的合資企業中的間接權益的%，該合資企業成立的目的是投資於住宅抵押貸款銀行業務。在2023年12月31日，我們有一個間接的利益12.3此實體中的%。 我們記錄了與這項投資相關的股權附屬公司的收入#美元。0.6百萬，$4.9百萬美元和美元34.62023年、2022年和2021年分別為100萬。
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合併財務報表附註--(續)
在2023年和2022年期間，我們還收到了總計#美元的現金分配。15.0百萬美元和美元23.8分別從這項投資中獲得100萬美元，這些資金被歸類為資本回報。
我們與我們的一名高管和一個由獨立外部投資者組成的財團一起，在一個多家庭物業投資組合中持有股權投資，該投資組合被稱為“Lexford”投資組合，由一個主要由關聯投資者財團擁有的實體管理，其中包括我們的首席執行官和我們的一名高管。根據管理合同的條款，管理公司有權4.75相關物業總收入的%，以及分享出售或重組債務所得收益的潛力。2018年，Lexford的所有者重組了部分債務，我們發起了12過渡性貸款總額為$280.5100萬美元，用於全額償還某些現有的抵押貸款債務和翻新72包括在投資組合中的多户房產。這筆貸款始於2018年，利率為LIBOR加4.00%，並計劃於2021年6月到期。2019年，借款人償還和部分償還本金共計#美元。250.0在2020年，貸款的剩餘餘額用一美元進行了再融資34.6百萬自有品牌貸款，按固定利率計息3.30%，2030年3月到期。2020年，我們將自有品牌貸款出售給了我們的一家未合併的附屬公司。這些貸款的利息收入總額為#美元。0.5在2020年間達到100萬。此外，作為2018年重組的一部分，美元50.0一家無擔保貸款人向業主的某些母實體提供了100萬美元的無擔保融資。ACM擁有無擔保貸款實體略低於一半的股份，因此提供的無擔保貸款融資略低於一半。此外，在我們的股權投資方面，我們收到了總計#美元的分配。12.2百萬美元和美元11.12023年和2022年分別為100萬美元，記為股權附屬公司的收入。除了我們在2018年發起的貸款外，我們還為萊克斯福德控制的某些其他債務提供有限(“壞男孩”)擔保。壞男孩擔保可能會成為我們的一項責任，因為標準的“壞”行為，如欺詐或萊克斯福德或我們的重大失實陳述。截至2023年12月31日，這筆債務的未償餘額總額約為$600.0100萬美元，計劃到2029年到期。
我們的幾位高管，包括我們的首席財務官、高級法律顧問和我們的董事長、首席執行官和總裁，都在ACM擔任類似的職位。我們的首席執行官及其附屬實體(“考夫曼實體”)共同實益擁有約35ACM的未償還會員權益的%以及我們的某些員工和董事也持有ACM的所有權權益。此外，我們的一名董事是考夫曼兩家實體的受託人和共同受託人，這兩家實體持有ACM的會員權益。2023年12月31日，ACM舉行2,535,870我們普通股的股份和10,615,085行動單位，代表 大約6.4我們流通股投票權的%。我們的董事會根據我們的章程批准了一項決議，允許我們的首席執行官和ACM(我們的首席執行官擁有控股權)擁有超過5我們修正後的章程中規定的我們普通股的所有權權益限制。
附註19-員工福利
401(k).我們有一個401(K)確定的繳費計劃(“401(K)計劃”)，可供所有已完成的員工使用六個月不間斷服役的。401(K)計劃與25第一個的百分比6每名員工繳費的%。我們可以根據我們的經營結果選擇增加僱主匹配。在2023年、2022年和2021年，我們記錄了1.2百萬，$1.0百萬美元和美元0.8與401(K)計劃相關的費用分別為100萬美元，該計劃包括在我們綜合損益表的員工薪酬和福利中。
遞延補償。我們有一個不受限制的遞延薪酬計劃(“遞延薪酬計劃”)，該計劃提供給某些全職員工，並受美國國税法第409a節的規定約束。延期薪酬計劃可以隨時修改或終止。所有合資格的參保僱員均可延期支付部分補償，而根據符合的參保人資格要求，我們在合約上有責任：(1)按遞延補償計劃的規定支付供款，並在歸屬及參保人選擇贖回權益時提供資金；及/或(2)提供額外的人壽保險福利。所有員工延期立即授予，如果適用，匹配的供款將授予九年從第五年之後開始的時期。2023年、2022年和2021年，3.1百萬，$3.3百萬美元和美元2.2分別為百萬次員工延期。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們記錄的負債總額為$37.6百萬美元和美元28.7分別為100萬，資產為30.2百萬美元和美元24.7分別與遞延補償計劃相關的100萬歐元，該計劃分別包括在我們綜合資產負債表的其他負債和其他資產中。
附註20-細分市場信息
按分部分列的收入和資產負債表數據彙總表以及某些其他數據列於下表(以千美元為單位)。具體可識別的成本直接計入每個業務部門。對於不能明確確定的項目，已經使用最有意義的分配方法在業務部門之間分配了成本，這是
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主要是直接勞動力成本(即每個業務部門的工作時間)。此類成本包括但不限於薪酬和員工相關成本、銷售和行政費用以及基於股票的薪酬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 結構化
業務 | | 代理處
業務 | | 其他(1) | | 已整合 |
| 利息收入 | $ | 1,279,433 | | | $ | 51,786 | | | $ | — | | | $ | 1,331,219 | |
| 利息支出 | 880,602 | | | 22,626 | | | — | | | 903,228 | |
| 淨利息收入 | 398,831 | | | 29,160 | | | — | | | 427,991 | |
| 其他收入： | | | | | | | |
| 銷售收益，包括收費服務，淨額 | — | | | 72,522 | | | — | | | 72,522 | |
| 抵押貸款償還權 | — | | | 69,912 | | | — | | | 69,912 | |
| 服務收入 | — | | | 193,542 | | | — | | | 193,542 | |
| MSR攤銷 | — | | | (63,093) | | | — | | | (63,093) | |
| 物業營業收入 | 5,708 | | | — | | | — | | | 5,708 | |
| 衍生工具收益，淨額 | — | | | 6,763 | | | — | | | 6,763 | |
| 其他收入，淨額 | 4,868 | | | 2,799 | | | — | | | 7,667 | |
| 其他收入合計 | 10,576 | | | 282,445 | | | — | | | 293,021 | |
| 其他費用： | | | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 53,507 | | | 106,281 | | | — | | | 159,788 | |
| 銷售和行政管理 | 23,234 | | | 28,026 | | | — | | | 51,260 | |
| 物業運營費用 | 5,897 | | | — | | | — | | | 5,897 | |
| 折舊及攤銷 | 5,052 | | | 4,691 | | | — | | | 9,743 | |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | — | | | 15,695 | | | — | | | 15,695 | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 70,344 | | | 3,102 | | | — | | | 73,446 | |
| | | | | | | |
| 其他費用合計 | 158,034 | | | 157,795 | | | — | | | 315,829 | |
| 債務清償前的收入、股權附屬公司的收入和所得税 | 251,373 | | | 153,810 | | | — | | | 405,183 | |
| 債務清償損失 | (1,561) | | | — | | | — | | | (1,561) | |
| | | | | | | |
| 股權關聯公司的收入 | 24,281 | | | — | | | — | | | 24,281 | |
| 所得税受益(撥備) | 803 | | | (28,150) | | | — | | | (27,347) | |
| 淨收入 | 274,896 | | | 125,660 | | | — | | | 400,556 | |
| 優先股股息 | 41,369 | | | — | | | — | | | 41,369 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | 29,122 | | | 29,122 | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 233,527 | | | $ | 125,660 | | | $ | (29,122) | | | $ | 330,065 | |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 結構化
業務 | | 代理處
業務 | | 其他(1) | | 已整合 |
| 利息收入 | $ | 903,622 | | | $ | 44,779 | | | $ | — | | | $ | 948,401 | |
| 利息支出 | 538,659 | | | 18,958 | | | — | | | 557,617 | |
| 淨利息收入 | 364,963 | | | 25,821 | | | — | | | 390,784 | |
| 其他收入： | | | | | | | |
| 銷售收益，包括收費服務，淨額 | — | | | 55,816 | | | — | | | 55,816 | |
| 抵押貸款償還權 | — | | | 69,346 | | | — | | | 69,346 | |
| 服務收入 | — | | | 152,068 | | | — | | | 152,068 | |
| MSR攤銷 | — | | | (59,876) | | | — | | | (59,876) | |
| 物業營業收入 | 1,877 | | | — | | | — | | | 1,877 | |
| 衍生工具收益，淨額 | — | | | 26,609 | | | — | | | 26,609 | |
| 其他收入(虧損)，淨額 | (2,360) | | | (15,203) | | | — | | | (17,563) | |
| 其他收入合計 | (483) | | | 228,760 | | | — | | | 228,277 | |
| 其他費用： | | | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 56,032 | | | 105,793 | | | — | | | 161,825 | |
| 銷售和行政管理 | 26,059 | | | 27,931 | | | — | | | 53,990 | |
| 物業運營費用 | 2,136 | | | — | | | — | | | 2,136 | |
| 折舊及攤銷 | 4,041 | | | 4,691 | | | — | | | 8,732 | |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | — | | | 1,862 | | | — | | | 1,862 | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | 19,770 | | | 1,399 | | | — | | | 21,169 | |
| 訴訟和解 | 7,350 | | | — | | | — | | | 7,350 | |
| 其他費用合計 | 115,388 | | | 141,676 | | | — | | | 257,064 | |
| 債務清償前的收入、股權附屬公司的收入和所得税 | 249,092 | | | 112,905 | | | — | | | 361,997 | |
| 債務清償損失 | (4,933) | | | — | | | — | | | (4,933) | |
| | | | | | | |
| 股權關聯公司的收入 | 14,247 | | | — | | | — | | | 14,247 | |
| 所得税撥備 | (821) | | | (16,663) | | | — | | | (17,484) | |
| 淨收入 | 257,585 | | | 96,242 | | | — | | | 353,827 | |
| 優先股股息 | 40,954 | | | — | | | — | | | 40,954 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | 28,044 | | | 28,044 | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 216,631 | | | $ | 96,242 | | | $ | (28,044) | | | $ | 284,829 | |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 結構化
業務 | | 代理處
業務 | | 其他(1) | | 已整合 |
| 利息收入 | $ | 427,039 | | | $ | 39,048 | | | $ | — | | | $ | 466,087 | |
| 利息支出 | 194,435 | | | 17,570 | | | — | | | 212,005 | |
| 淨利息收入 | 232,604 | | | 21,478 | | | — | | | 254,082 | |
| 其他收入： | | | | | | | |
| 銷售收益，包括收費服務，淨額 | — | | | 123,037 | | | — | | | 123,037 | |
| 抵押貸款償還權 | — | | | 130,230 | | | — | | | 130,230 | |
| 服務收入 | — | | | 133,429 | | | — | | | 133,429 | |
| MSR攤銷 | — | | | (58,615) | | | — | | | (58,615) | |
| 物業營業收入 | 185 | | | — | | | — | | | 185 | |
| 衍生工具損失，淨額 | — | | | (2,684) | | | — | | | (2,684) | |
| 其他收入，淨額 | 7,491 | | | 75 | | | — | | | 7,566 | |
| 其他收入合計 | 7,676 | | | 325,472 | | | — | | | 333,148 | |
| 其他費用： | | | | | | | |
| 僱員補償及福利 | 51,225 | | | 120,571 | | | — | | | 171,796 | |
| 銷售和行政管理 | 21,064 | | | 24,511 | | | — | | | 45,575 | |
| 物業運營費用 | 718 | | | — | | | — | | | 718 | |
| 折舊及攤銷 | 2,524 | | | 4,691 | | | — | | | 7,215 | |
| 損失分攤準備金(扣除追回) | — | | | (6,167) | | | — | | | (6,167) | |
| 信貸損失準備金(扣除追回) | (21,223) | | | 110 | | | — | | | (21,113) | |
| 其他費用合計 | 54,308 | | | 143,716 | | | — | | | 198,024 | |
| 債務清償前的收入、房地產收益、股權附屬公司的收入和所得税 | 185,972 | | | 203,234 | | | — | | | 389,206 | |
| 債務清償損失 | (3,374) | | | — | | | — | | | (3,374) | |
| 房地產收益 | 2,466 | | | 1,227 | | | — | | | 3,693 | |
| 股權關聯公司的收入 | 34,567 | | | — | | | — | | | 34,567 | |
| 所得税撥備 | (5,940) | | | (40,345) | | | — | | | (46,285) | |
| 淨收入 | 213,691 | | | 164,116 | | | — | | | 377,807 | |
| 優先股股息 | 21,888 | | | — | | | — | | | 21,888 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | 38,507 | | | 38,507 | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 191,803 | | | $ | 164,116 | | | $ | (38,507) | | | $ | 317,412 | |
________________________________________
(1)包括分配給非控股權益持有人而沒有分配給二可報告的細分市場。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 結構化業務 | | 代理業務 | | 已整合 |
| 資產： | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 619,487 | | | $ | 309,487 | | | $ | 928,974 | |
| 受限現金 | 595,342 | | | 12,891 | | | 608,233 | |
| 貸款和投資，淨額 | 12,377,806 | | | — | | | 12,377,806 | |
| 持有待售貸款，淨額 | — | | | 551,707 | | | 551,707 | |
| 資本化抵押貸款償還權，淨額 | — | | | 391,254 | | | 391,254 | |
| 持有至到期的證券，淨額 | — | | | 155,279 | | | 155,279 | |
| 對股權關聯公司的投資 | 79,303 | | | — | | | 79,303 | |
| 商譽和其他無形資產 | 12,500 | | | 78,878 | | | 91,378 | |
| 其他資產及應收關聯方款項 | 453,073 | | | 101,629 | | | 554,702 | |
| 總資產 | $ | 14,137,511 | | | $ | 1,601,125 | | | $ | 15,738,636 | |
| | | | | |
| 負債： | | | | | |
| 債務義務 | $ | 11,520,492 | | | $ | 413,327 | | | $ | 11,933,819 | |
| 損失分擔義務的撥備 | — | | | 71,634 | | | 71,634 | |
| 其他負債及應付關聯方款項 | 369,588 | | | 108,990 | | | 478,578 | |
| 總負債 | $ | 11,890,080 | | | $ | 593,951 | | | $ | 12,484,031 | |
| | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 資產： | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 200,514 | | | $ | 333,843 | | | $ | 534,357 | |
| 受限現金 | 713,615 | | | 193 | | | 713,808 | |
| 貸款和投資，淨額 | 14,254,674 | | | — | | | 14,254,674 | |
| 持有待售貸款，淨額 | — | | | 354,070 | | | 354,070 | |
| 資本化抵押貸款償還權，淨額 | — | | | 401,471 | | | 401,471 | |
| 持有至到期的證券，淨額 | — | | | 156,547 | | | 156,547 | |
| 對股權關聯公司的投資 | 79,130 | | | — | | | 79,130 | |
| 商譽和其他無形資產 | 12,500 | | | 83,569 | | | 96,069 | |
| 其他資產及應收關聯方款項 | 367,837 | | | 81,022 | | | 448,859 | |
| 總資產 | $ | 15,628,270 | | | $ | 1,410,715 | | | $ | 17,038,985 | |
| | | | | |
| 負債： | | | | | |
| 債務義務 | $ | 13,195,120 | | | $ | 305,442 | | | $ | 13,500,562 | |
| 損失分擔義務的撥備 | — | | | 57,168 | | | 57,168 | |
| 其他負債及應付關聯方款項 | 299,559 | | | 109,817 | | | 409,376 | |
| 總負債 | $ | 13,494,679 | | | $ | 472,427 | | | $ | 13,967,106 | |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 來源數據： | | | | | | |
| 結構化業務 | | | | | | |
| 橋接： | | | | | | |
| 多個家庭 | | $ | 415,330 | | $ | 5,468,222 | | $ | 9,101,139 |
| SFR | | 524,060 | | 613,819 | | 415,501 |
| | 939,390 | | 6,082,041 | | 9,516,640 |
| | | | | | |
| 夾層/優先股 | | 43,953 | | 69,606 | | 203,875 |
| 新發放貸款總額 | | $ | 983,343 | | $ | 6,151,647 | | $ | 9,720,515 |
| | | | | | |
| 發放貸款數量 | | 150 | | 318 | | 422 |
| | | | | | |
| SFR承諾 | | $ | 1,150,687 | | $ | 1,086,833 | | $ | 760,448 |
| | | | | | |
| 貸款徑流 | | $ | 3,354,055 | | $ | 3,818,554 | | $ | 2,516,771 |
| | | | | | |
| 代理業務 | | | | | | |
| 投資者發起人： | | | | | | |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 3,773,532 | | $ | 2,919,566 | | $ | 3,389,312 |
| 房地美 | | 756,827 | | 1,353,001 | | 1,016,142 |
| 自有品牌 | | 299,934 | | 217,542 | | 1,436,853 |
| FHA | | 257,199 | | 188,394 | | 430,320 |
| SFR -固定利率 | | 19,328 | | 89,683 | | 136,931 |
| 總計 | | $ | 5,106,820 | | $ | 4,768,186 | | $ | 6,409,558 |
| 貸款承諾總額 | | $ | 5,207,148 | | $ | 5,146,718 | | $ | 6,347,752 |
| | | | | | |
| 代理業務貸款銷售數據： | | | | | | |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 3,469,340 | | $ | 3,139,414 | | $ | 3,675,763 |
| 房地美 | | 715,530 | | 1,456,595 | | 1,081,702 |
| 自有品牌 | | 441,319 | | 515,086 | | 985,094 |
| FHA | | 240,079 | | 241,457 | | 480,275 |
| SFR -固定利率 | | 22,931 | | 86,071 | | 192,335 |
| 總計 | | $ | 4,889,199 | | $ | 5,438,623 | | $ | 6,415,169 |
| 銷售利潤（收費服務佔貸款銷售額的百分比）（1） | | 1.48 | % | | 1.34 | % | | 1.92 | % |
| MSR利率(MSR收入佔貸款承諾的百分比) | | 1.34 | % | | 1.35 | % | | 2.05 | % |
________________________________________
(1)2022年包括$17.1與出售的自有品牌貸款有關的已確認國債期貨收益百萬美元，計入衍生工具的收益(虧損)，淨額計入綜合損益表。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註--(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 代理業務的關鍵服務指標： | | 服務
投資組合UPB | | WTD。平均服務
收費標準
(基點) | | Wtd. Avg.生活
投資組合
(年) |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 21,264,578 | | | 47.4 | | 7.4 |
| 房地美 | | 5,181,933 | | | 24.0 | | 8.5 |
| 自有品牌 | | 2,510,449 | | | 19.5 | | 6.7 |
| FHA | | 1,359,624 | | | 14.4 | | 19.2 |
| 橋牌 | | 379,425 | | | 10.9 | | 3.2 |
| SFR -固定利率 | | 287,446 | | | 20.1 | | 5.1 |
| 總計 | | $ | 30,983,455 | | | 39.1 | | 8.0 |
| | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| 聯邦抵押協會 | | $ | 19,038,124 | | | 50.2 | | 8.0 |
| 房地美 | | 5,153,207 | | | 25.0 | | 9.0 |
| 自有品牌 | | 2,074,859 | | | 18.5 | | 7.6 |
| FHA | | 1,155,893 | | | 14.9 | | 19.5 |
| 橋牌 | | 301,182 | | | 12.5 | | 1.7 |
| SFR -固定利率 | | 274,764 | | | 19.8 | | 6.0 |
| 總計 | | $ | 27,998,029 | | | 41.1 | | 8.6 |
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
附表四--貸款和其他貸款投資
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 類型 | | 位置 | | 週期性的
付款
條款(1) | | 成熟性
日期(2) | | 付息
費率
索引(3) | | 優先留置權 | | 臉
金額(4) | | 攜帶
金額(5) | | 攜帶
金額
受制於
違法者
利息 |
| 過渡性貸款： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 過橋貸款佔總貸款賬面金額的3%以下(6)： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多個家庭 | | 五花八門 | | IO/PI | | 2024 - 2026 | | SOFR+0.00%至5.75% | | $ | — | | | $ | 10,789,936 | | | $ | 10,665,252 | | | $ | — | |
| | | | | | | | SOFR地板0.10%至5.36% | | | | | | | | |
| | | | | | | | 固定3.00%至12.00% | | | | | | | | |
| 獨棟房屋租賃 | | 五花八門 | | IO/PI | | 2024 - 2026 | | SOFR+0.00%至6.25% | | — | | | 1,316,803 | | | 1,301,522 | | | — | |
| | | | | | | | SOFR地板0.10%至5.36% | | | | | | | | |
| 土地 | | 鈣 | | 木衞一 | | 2025 | | SOFR+4.00% | | — | | | 118,595 | | | 40,726 | | | — | |
| | | | | | | | SOFR地板0.15% | | | | | | | | |
| | | | | | | | 固定0.00% | | | | | | | | |
| 辦公室 | | 紐約 | | 木衞一 | | 2024 | | SOFR+3.50% | | — | | | 35,410 | | | 35,268 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 零售 | | CT | | 木衞一 | | 2024 | | SOFR+3.50% | | — | | | 12,500 | | | 10,127 | | | — | |
| | | | | | | | SOFR地板1.00% | | | | | | | | |
| 過渡性貸款總額不到總貸款賬面價值的3% | | | | | | | | | | — | | | 12,273,244 | | | 12,052,895 | | | — | |
| 過渡性貸款總額 | | | | | | | | | | — | | | 12,273,244 | | | 12,052,895 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 夾層貸款： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 低於總貸款賬面金額3%的夾層貸款(6)： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多個家庭 | | 五花八門 | | IO/PI | | 2024 - 2034 | | 固定3.50%至14.00% | | 1,203,261 | | | 232,104 | | | 223,008 | | | — | |
| 土地 | | 鈣 | | 木衞一 | | 2024 | | 固定0.00% | | — | | | 9,333 | | | 9,333 | | | — | |
| 零售 | | 五花八門 | | 木衞一 | | 2024 | | SOFR+3.50% | | — | | | 7,020 | | | 6,100 | | | — | |
| | | | | | | | SOFR地板1.00% | | | | | | | | |
| | | | | | | | 固定12.00% | | | | | | | | |
| 夾層貸款總額 | | | | | | | | | | 1,203,261 | | | 248,457 | | | 238,441 | | | — | |
| 優先股投資： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 低於總貸款賬面金額3%的優先股投資(6)： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多個家庭 | | 五花八門 | | IO/PI | | 2024 - 2033 | | 固定0.00%至16.00% | | 439,722 | | | 75,941 | | | 71,020 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 土地 | | TX | | 木衞一 | | 2024 - 2025 | | 固定0.00% | | — | | | 8,100 | | | 7,910 | | | — | |
| 商業廣告 | | 紐約 | | 木衞一 | | 2024 | | 固定6.00% | | 29,792 | | | 1,700 | | | — | | | — | |
| 優先股投資總額 | | | | | | | | | | 469,514 | | | 85,741 | | | 78,930 | | | — | |
| 其他貸款： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款總額中賬面金額3%以下的其他貸款(6)： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 獨棟房屋租賃 | | 五花八門 | | IO/PI | | 2024 - 2025 | | SOFR+3.98%至4.90% | | — | | | 7,564 | | | 7,540 | | | — | |
| | | | | | | | SOFR地板0.25% | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | — | | | 7,564 | | | 7,540 | | | — | |
| 貸款總額 | | | | | | | | | | $ | 1,672,775 | | | $ | 12,615,006 | | | $ | 12,377,806 | | | $ | — | |
________________________________________
(1)IO=僅計息，PI=本金加息。
(2)到期日不包括可能的延期。
(3)除非另有説明，否則對SOFR的引用是指一個月的SOFR。
(4)在2023年期間，1.74發放貸款10億美元。
(5)聯邦所得税的税基約為#美元。12.62十億美元。
(6)每筆貸款的賬面價值低於 3佔貸款總額的%。
目錄表
Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司
附表四-貸款及其他借貸投資（續）
(千美元)
下表載列所示期間我們的貸款及投資賬面值的對賬（以千元計）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 年初餘額 | $ | 14,254,674 | | | $ | 11,981,048 | | | $ | 5,285,868 | |
| 期間增加： | | | | | |
| 新貸款發放 | 983,343 | | | 6,151,647 | | | 9,720,515 | |
| 無準備金貸款承付款的供資（1） | 835,484 | | | 381,831 | | | 200,694 | |
| 未實現收入的增加 | 41,125 | | | 37,468 | | | 25,618 | |
| 準備金回收 | 4,776 | | | 1,500 | | | 24,315 | |
| 貸款沖銷 | — | | | — | | | 10,773 | |
| 期間扣除： | | | | | |
| 貸款償還和償還 | (3,354,055) | | | (3,818,554) | | | (2,516,771) | |
| 無準備金的貸款承付款（1） | (260,789) | | | (376,404) | | | (623,639) | |
| 未實現收入和成本 | (13,772) | | | (51,808) | | | (69,528) | |
| 改劃為擁有的不動產 | (39,400) | | | (31,200) | | | (880) | |
| 貸款損失準備金 | (73,580) | | | (20,818) | | | — | |
| 重新分類為持作出售貸款 | — | | | (36) | | | (65,144) | |
| 貸款沖銷的使用 | — | | | — | | | (10,773) | |
| 年終餘額 | $ | 12,377,806 | | | $ | 14,254,674 | | | $ | 11,981,048 | |
________________________________________
(1)根據某些貸款和投資，當借款人滿足某些要求時，我們有義務為未償還的未供資承諾提供資金。具體要求包括但不限於根據借款人根據貸款協議達到的標準進行的財產翻修、建築和改建。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
於二零二三年十二月三十一日，管理層在首席執行官及首席財務官的參與下，已評估我們的披露控制及程序的有效性。根據該評估，我們的首席執行官及首席財務官認為，我們的披露控制及程序於二零二三年十二月三十一日有效。
截至2023年12月31日止季度，財務報告內部控制未發生重大影響或合理可能重大影響財務報告內部控制的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責就財務報告建立及維持適當的內部監控。根據《交易法》第13 a-15（f）和15 d-15（f）條，財務報告內部控制被定義為由主要執行官和主要財務官設計或監督並由董事會實施的過程，管理層和其他人員就財務報告的可靠性提供合理保證，並編制財務報表，供外部根據公認會計原則，包括以下政策和程序：（1）有關記錄的維護，以合理的細節，準確和公正地反映交易和處置我們的資產;（2）提供合理的保證，即交易被記錄為必要的交易，以允許根據公認會計原則編制財務報表，我們的收入和支出僅根據我們的管理層和董事的授權進行;以及（3）就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯報。對未來期間的任何有效性評估的預測都存在風險，即控制措施可能因情況變化而變得不充分，或遵守政策或程序的程度可能惡化。
我們評估了於2023年12月31日財務報告內部控制的有效性。在進行評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會在內部控制綜合框架（2013框架）中規定的標準。基於該評估，我們得出結論，於2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制有效。
我們的獨立註冊會計師事務所就管理層對我們財務報告內部控制的評估發表了一份報告，該報告載於本報告。
獨立註冊會計師事務所報告
致Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，對Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，Arbor Realty Trust，Inc.及其子公司(本公司)根據COSO標準，截至2023年12月31日，在所有重要方面對財務報告保持有效的內部控制。
我們也已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合收益表、權益變動表和現金流量表，以及列於指數第15(A)項的相關附註和財務報表附表，我們於2024年2月20日的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
紐約，紐約
2024年2月20日
項目9B。其他信息
沒有。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
僅根據我們對其收到的此類表格副本的審查，或某些報告人員關於該等人員無需提交文件的書面陳述，我們認為，在截至2023年12月31日的財政年度內，以及就截至2023年12月31日的財政年度而言，交易法第16(A)條要求的所有文件提交都是及時的。
在2024年委託書的“董事會”和“高管”標題下列出的有關我們的董事和高管的信息被併入本文作為參考。
在2024年委託書的“高級行政人員道德守則和商業行為及道德守則”的標題下，我們為我們的首席執行官和其他高級財務官提供的道德守則的信息被併入本文中作為參考。
2024年委託書中“董事會委員會”項下有關我們公司治理的信息在此併入作為參考。
項目11.高管薪酬
包含在2024年委託書的標題為“高管薪酬”的部分中的信息通過引用併入本文。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
在2024年委託書的標題為“某些受益人的擔保所有權和管理”一節中所包含的信息通過引用併入本文。
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
包含在2024年委託書的“某些關係及相關交易”和“董事獨立性”部分的信息以引用的方式併入本文。
項目14.首席會計師費用和服務
本公司於2024年委託書“獨立會計師費用”及“審核委員會預審政策”部分所載有關本公司獨立會計師費用及服務的資料，在此併入作為參考。
第四部分
項目15.證物和財務報表附表
(a)和(C)財務報表和附表。
見本報告項目8所列合併財務報表和附表的索引。
展品。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附件# | | 描述 | | 表格 | | 附件# | | 提交日期 |
| | | | | | | | |
| 3.1 | | Arbor Realty Trust，Inc.公司註冊章程 | | S-11 | | 3.1 | | 11/13/2003 |
| 3.2 | | Arbor Realty Trust，Inc.公司章程修正案 | | 10-Q | | 3.2 | | 8/7/2007 |
| 3.3 | | Arbor Realty Trust，Inc.補充條款 | | S-11 | | 3.2 | | 11/13/2003 |
| 3.4 | | 6.375%D系列累計可贖回優先股補充條款。 | | 8-A | | 3.7 | | 6/2/2021 |
| 3.5 | | 6.25%系列累計可贖回優先股補充條款。 | | 8-A | | 3.5 | | 8/11/2021 |
| 3.6 | | 6.25%固定利率至浮動利率累計可贖回優先股補充條款。 | | 8-A | | 3.6 | | 10/12/2021 |
| 3.7 | | 新股補充分類6.25%F系列累計可贖回優先股3,565,000股 | | 8-K | | 3.2 | | 2/7/2022 |
| 3.8 | | 指定特別投票權優先股的補充條款。 | | 8-K | | 3.1 | | 7/15/2016 |
| 3.9 | | 修訂和重新制定Arbor Realty Trust，Inc.的附例。 | | 10-K | | 3.9 | | 2/17/2023 |
| 4.1 | | 普通股證書格式。 | | S-11/A | | | | 12/31/2003 |
| 4.2 | | 樣本6.375%D系列累計可贖回優先股證書。 | | 8-A | | 4.1 | | 6/2/2021 |
| 4.3 | | 樣本6.25%E系列累計可贖回優先股證書。 | | 8-A | | 4.1 | | 8/11/2021 |
| 4.4 | | 樣本6.25%F系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股證書。 | | 8-A | | 4.1 | | 10/12/2021 |
| 4.5 | | 契約，日期為2021年4月30日，由Arbor Realty Trust，Inc.和UMB Bank，NA，作為受託人。 | | 8-K | | 4.1 | | 5/4/2021 |
| 4.6 | | 契約，日期為2022年8月5日，由Arbor Realty Trust，Inc.和美國銀行信託公司，National Association作為受託人。 | | 8-K | | 4.1 | | 8/5/2022 |
| 4.7 | | 2026年到期的5.00%優先票據表格(載於附件4.5)。 | | | | | | |
| 4.8 | | Arbor Realty Trust，Inc.證券説明。 | | 10-K | | 4.13 | | 2/14/2020 |
| 4.9 | | 於2025年到期的7.50%可轉換優先票據表格(載於附件4.10)。 | | | | | | |
| 4.10 | | Arbor Realty SR，Inc.、Arbor Realty Trust，Inc.和UMB Bank，N.A.之間的契約，日期為2022年10月11日，作為受託人。 | | 8-K | | 4.1 | | 10/11/2022 |
| 4.11 | | 2027年到期的8.50%優先債券表格(載於附件4.10)。 | | | | | | |
| 10.1 | | 競業禁止協議，日期為2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Ivan Kaufman簽署。 | | 8-K | | 10.3 | | 7/15/2016 |
| 10.2 | | 2003年7月1日，Arbor Realty Trust，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC之間的登記權協議。 | | S-11 | | 10.6 | | 11/13/2003 |
| 10.3 | | 限制性股票協議格式。 | | S-11 | | 10.9 | | 11/13/2003 |
| 10.4 | | 2003年7月1日，Arbor Realty Trust，Inc.和Arbor Management，LLC之間的福利參與協議。 | | S-11 | | 10.10 | | 11/13/2003 |
| 10.5 | | Arbor Realty SR，Inc.和紐約銀行梅隆信託公司全國協會作為受託人於2009年5月6日簽署的初級附屬債券，本金總額為29,400,000美元，2034年到期。 | | 10-Q | | 10.30 | | 5/11/2009 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附件# | | 描述 | | 表格 | | 附件# | | 提交日期 |
| | | | | | | | |
| 10.6 | | Arbor Realty SR，Inc.與紐約銀行梅隆信託公司全國協會作為受託人於2009年5月6日簽署的初級附屬公司契約，涉及2034年到期的次級票據本金總額1.68億美元。 | | 10-Q | | 10.31 | | 5/11/2009 |
| 10.7 | | Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作為擔保人，Wilmington Trust Company作為受託人，日期為2009年5月6日的初級附屬契約，涉及2035年到期的初級次級票據本金總額21,224,000美元。 | | 10-Q | | 10.32 | | 5/11/2009 |
| 10.8 | | Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作為擔保人，Wilmington Trust Company作為受託人，日期為2009年5月6日的初級附屬契約，涉及2036年到期的初級次級票據本金總額2,632,000美元。 | | 10-Q | | 10.33 | | 5/11/2009 |
| 10.9 | | Arbor Realty SR，Inc.，Arbor Realty Trust，Inc.作為擔保人，Wilmington Trust Company作為受託人，日期為2009年5月6日的初級附屬契約，涉及2037年到期的初級次級票據本金總額47,180,000美元。 | | 10-Q | | 10.34 | | 5/11/2009 |
| 10.10 | | 修訂和重述了2017年3月31日由Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman之間簽署的年度激勵協議。 | | 10-Q | | 10.4 | | 5/5/2017 |
| 10.11 | | Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman之間於2018年10月31日修訂並重述的年度激勵協議的第一修正案。 | | 10-K | | 10.12 | | 2/15/2019 |
| 10.12 | | 第二次修訂和重述年度激勵協議，日期為2021年4月22日，由Arbor Realty Trust，Inc.和Ivan Kaufman簽署。 | | 10-Q | | 10.1 | | 7/30/2021 |
| 10.13 | | 資產購買協議，日期為2016年2月25日，由Arbor Realty Trust，Inc.，Arbor Realty Limited Partnership，ARSR Acquisition Company，LLC，Arbor Commercial Funding，LLC，Arbor Commercial Mortgage，LLC簽訂(附表根據S-K法規第601(B)(2)項略去)。 | | 8-K | | 2.1 | | 3/2/2016 |
| 10.14 | | 投票和暫停協議，日期為2016年2月25日，由Arbor Realty Trust，Inc.，Arbor Commercial Mortgage，LLC，Arbor Commercial Funding，LLC和其他姓名出現在本協議簽名頁上的人簽署。 | | 8-K | | 10.1 | | 3/2/2016 |
| 10.15 | | 期權協議，日期為2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Realty SR，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC簽署。 | | 8-K | | 10.1 | | 7/15/2016 |
| 10.16 | | 2017年5月9日由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership、Arbor Realty SR，Inc.和Arbor Commercial Mortgage，LLC簽署的期權協議的第1號修正案。 | | 8-K | | 1.1 | | 5/10/2017 |
| 10.17 | | 配對協議，日期為2016年7月14日，由Arbor Realty Trust，Inc.、Arbor Realty Limited Partnership和Arbor Commercial Mortgage，LLC簽署。 | | 8-K | | 10.5 | | 7/15/2016 |
| 10.18 | | 修訂和重新簽署了ARSR PE，LLC的有限責任公司運營協議，日期為2016年7月14日，由Arbor MultiFamily Lending，LLC和Arbor Commercial Mortgage，LLC之間的協議。 | | 8-K | | 10.6 | | 7/15/2016 |
| 10.19 | | 彙集和服務協議，日期為2020年5月1日，由Arbor Private Label Deposator LLC、Midland Loan Services和Wells Fargo Bank National Association簽署。 | | 10-Q | | 10.1 | | 7/31/2020 |
| 10.20 | | 彙集和服務協議，日期為2021年6月1日，由Arbor Private Label Deposator，LLC，Midland Loan Services和Wells Fargo Bank，National Association簽署。 | | 10-Q | | 10.2 | | 7/30/2021 |
| 10.21 | | 彙集和服務協議，日期為2022年2月1日，由Arbor Private Label Deposator，LLC，Midland Loan Services，ComputerShare Trust Company和Wilmington Trust簽署。 | | 10-Q | | 10.1 | | 5/6/2022 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附件# | | 描述 | | 表格 | | 附件# | | 提交日期 |
| | | | | | | | |
| 10.22 | | Arbor Realty Trust，Inc.與債券一方的幾個購買者之間關於2026年到期的5.00%優先債券的註冊權協議格式，日期為2021年4月30日。 | | 8-K | | 10.1 | | 5/4/2021 |
| 10.23 | | Arbor Realty Limited Partnership第四次修訂和重新簽署的協議，日期為2021年6月25日，由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc. | | S-4 | | 10.2 | | 6/28/2021 |
| 10.24 | | 由Arbor Realty GPOP，Inc.，Arbor Realty LPOP，Inc.，Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc.於2021年6月25日修訂並重新簽署的《Arbor Realty Limited Partnership of Arbor Realty Limited Partnership》的第一修正案。 | | 10-Q | | 10.2 | | 10/29/2021 |
| 10.25 | | 2021年10月12日對Arbor Realty Limited Partnership第四次修訂和重新簽署的協議的第二修正案，日期為2021年6月25日，由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc. | | 10-Q | | 10.1 | | 10/29/2021 |
| 10.26 | | 2022年2月7日對Arbor Realty Limited Partnership第四次修訂和重新簽署的協議的第三次修訂，該協議於2021年6月25日由Arbor Realty GPOP，Inc.、Arbor Realty LPOP，Inc.、Arbor Commercial Mortgage，LLC和Arbor Realty Trust，Inc. | | 10-Q | | 10.2 | | 5/6/2022 |
| 21.1 | | Arbor Realty Trust，Inc.重要子公司名單。 | | | | | | |
| 23.1 | | 安永律師事務所同意。 | | | | | | |
| 23.2 | | 利奇，梅律師事務所同意。 | | | | | | |
| 31.1 | | 根據交易法規則13a-14對首席執行官的認證。 | | | | | | |
| 31.2 | | 根據《交易法》第13a-14條對首席財務官的證明。 | | | | | | |
| 32 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書。 | | | | | | |
| 97 | | Arbor Realty Trust，Inc.追回政策 | | | | | | |
| 101.1 | | Arbor Realty Trust，Inc.於2024年2月20日提交的截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中的財務報表，格式為XBRL：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合收益表，(Iii)綜合權益變動表，(Iv)綜合現金流量表，(V)綜合財務報表附註和(Vi)附表IV。 | | | | | | |
| 104 | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。 | | | | | | |
根據S-K法規第601(B)(4)(Iii)(A)項，我們不在此提交界定我們長期債務持有人權利的某些文書的副本。根據這一規定，我們在此同意應要求向美國證券交易委員會提供任何此類文書的副本。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | |
| 磐儀房地產信託公司 |
| | |
| 發信人： | /S/伊萬·考夫曼 |
日期：2024年2月20日 | 姓名： | 伊萬·考夫曼 |
| 標題： | 首席執行官 |
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| | | | |
| /S/伊萬·考夫曼 | | 尊敬的董事會主席，
首席執行官兼總裁
(首席行政主任) | | 2024年2月20日 |
| 伊萬·考夫曼 | | |
| | | | |
| /發稿S/保羅·埃雷尼奧 | | 首席財務官
(首席財務會計官) | | 2024年2月20日 |
| 保羅·埃雷尼奧 | | |
| | | | |
| /S/肯尼思·J·培根 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 肯尼斯·J·培根 | | |
| | | | |
| 撰稿S/卡琳·埃夫隆 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 卡林·埃夫隆 | | |
| | | | |
| /發稿S/愛德華·法雷爾 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 愛德華·法雷爾 | | |
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| /S/威廉·C·格林 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 威廉·C·格林 | | |
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| /S/梅爾文·F·拉扎爾 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 梅爾文·拉扎爾 | | |
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| /發稿S/約瑟夫·馬特洛 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 約瑟夫·馬特洛 | | |
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| /S/埃利奧特·施瓦茨 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
| 艾略特·施瓦茨 | | |
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/S/嘉莉·威爾肯斯 | | 董事 | | 2024年2月20日 |
凱莉·威爾肯斯 | | |
