Cohen&Steers基礎設施基金公司0001275617錯誤上面的例子不應該被認為是未來費用的表示。實際支出可能更高，也可能更低。這個例子假設年度費用表中列出的估計其他費用是準確的，並且所有股息和分配都按資產淨值進行再投資。實際支出可能比假設的多，也可能少。此外，基金的實際回報率可能高於或低於例子中所示的5%的假設回報率。如果普通股出售給承銷商或通過承銷商，招股説明書或招股説明書副刊將列出任何適用的銷售佣金和基金承擔的估計發售費用。參加基金再投資計劃的股東一般不會產生任何額外費用。如果您指示您的經紀人或計劃代理人出售您根據股息再投資計劃獲得的普通股，您將支付經紀費用。你亦可根據基金的股息再投資計劃，按比例支付與公開市場購買有關的經紀佣金。投資管理人的費用按日累計，按月支付，年費率為基金平均每日管理資產的0.85%。因此，由於基金有未償還借款，投資管理費和其他費用佔普通股淨資產的百分比高於基金不採用槓桿資本結構的情況。假設從金融機構借款，佔管理資產的30%。基金承擔的利息支出的實際數額可能會隨着時間的推移而變化很大。為了會計目的，利息支出需要被視為基金的一項支出。表中所列其他費用是根據基金在2023年12月31日終了的本年度發生的費用計算的。基金和投資管理人簽訂了管理協議(管理協議)，基金和道富銀行簽訂了共同管理協議(共同管理協議)。其他開支包括根據管理協議向投資經理支付的款項，該協議要求基金每年向投資經理支付相當於基金每日平均管理資產的0.06%的金額，以及根據共同管理協議支付給道富銀行的金額。00012756172023-01-012023-12-3100012756172023-12-310001275617Cik0001275617:BelowInvestmentGradeAndUnratedSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ContingentCapitalSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ForeignNonUSandEmergingMarketSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ForeignCurrencyAndCurrencyHedgingRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：擔保和權利風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：選項風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:SpecialPurposeAcquisitionCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:DerivativesAndHedgingTransactionsRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：監管風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:OtherInvestmentCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：利率風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：可轉換安全風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:MlpsAndEnergyInvestmentsRisksMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：能源扇區風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:InterestRateRiskToMlpsAndEnergyInvestmentsMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：行業規範風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：PortfolioTurnoverRiskMembers2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：反收購供應成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：地緣政治風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RegulationAndGovernmentInterventionRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：網絡安全風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:LoansOfPortfolioSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：税收風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：ActiveManagement風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:PotentialConflictsOfInterestRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:DependenceOnKeyPersonnelRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：投資風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：市場風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:InfrastructureCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共股票風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:ConcentrationInInfrastructureCompaniesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：首選安全風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：債務安全風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RestrictedAndIlliquidSecuritiesRiskMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：槓桿風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：影響風險成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:RisksOfSecuritiesLinkedToTheRealEstateMarketMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617:SpecialRisksToHoldersOfCommonSharesMember2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成員2023-01-012023-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成員2022-01-012022-03-310001275617Cik0001275617：公共共享成員2022-04-012022-06-300001275617Cik0001275617：公共共享成員2022-07-012022-09-300001275617Cik0001275617：公共共享成員2022-10-012022-12-310001275617Cik0001275617：公共共享成員2023-01-012023-03-310001275617Cik0001275617：公共共享成員2023-04-012023-06-300001275617Cik0001275617：公共共享成員2023-07-012023-09-300001275617Cik0001275617：公共共享成員2023-10-012023-12-31Xbrli：純ISO 4217：美元Xbrli：共享ISO 4217：美元Xbrli：共享 美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
Cohen&Steers基礎設施基金公司
(註冊人的確切姓名載於憲章)
美洲大道1166號，30號
這是
Floor，New York，NY 10036
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
戴娜·A·德維沃
Cohen&Steers資本管理公司。
紐約，紐約10036
(送達代理人的姓名或名稱及地址)
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我們願與您分享我們截至2023年12月31日的年度報告。Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(基金)及其比較基準的總回報為：
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六個月後結束
2023年12月31日 |
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科恩基金和Steers基礎設施基金以淨資產淨值計算 (a) |
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科恩基金和Steers基礎設施基金按市值計算 (a) |
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混合基準-80%富時全球核心基礎設施50/50淨税指數/20%洲際交易所美國銀行固定利率優先證券指數 (b) |
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引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。投資回報和投資的本金價值將會波動，股票如果出售，價值可能會高於或低於其原始成本。目前的業績可能低於或高於所引用的業績數據。業績結果反映了槓桿的影響，槓桿是由信貸協議下的借款造成的。基金目前的總申報表可瀏覽我們的網站cohenandsteers.com。基金的回報假定所有股息和分配按基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。指數表現並不反映任何費用、税項或開支的扣除。投資者不能直接投資於指數。一年以下的業績數據不按年率計算。
根據從美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)收到的豁免命令，並經其董事會(董事會)批准，基金通過了一項管理分配政策，根據該政策，基金打算在適用的情況下將長期資本收益作為每月定期向其股東分配現金的一部分(計劃)。該計劃使基金在實現長期資本收益和按月定期分配這些收益方面具有更大的靈活性。根據該計劃，基金目前每月分配每股0.155美元。
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作為一個 封閉式 作為一家投資公司，基金在交易所交易的股票的價格將由市場力量確定，並可能偏離基金每股資產淨值。 |
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富時全球核心基礎設施50/50淨税指數是一個以市值加權的全球基礎設施和基礎設施相關證券指數，是扣除股息預扣税後的淨值。構成權重每半年根據三個主要行業進行調整：50%的公用事業，30%的交通，以及20%的其他行業組合，包括管道、衞星和電信塔。ICE BofA固定利率優先證券指數跟蹤在美國國內市場發行的以美元計價的固定利率優先證券的表現。S指數是一個由500只大盤股組成的無管理指數，經常被用作衡量美國股市表現的一般指標。 |
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基金可支付超過基金投資公司應納税所得額和已實現收益淨額的分配。這一超出部分將是從基金資產中分配的資本的返還。資本分配減少了基金的總資產，因此可能會提高基金的費用率。此外，為了進行這些分配，基金可能不得不在不太合適的時候出售有價證券。
股東不應根據這些分配的金額或基金計劃的條款對基金的投資業績作出任何結論。基金按資產淨值計算的總回報載於上表以及財務摘要表。
該計劃規定，董事會可在不事先通知基金股東的情況下，隨時修訂或終止該計劃；然而，目前尚無合理可預見的情況可能導致終止。終止該計劃可能產生產生交易折扣(如果基金股票的交易價格等於或高於資產淨值)或擴大現有交易折扣的效果。
在截至2023年12月31日的12個月裏，全球基礎設施庫存幾乎沒有變化。在2022年大幅表現相對優異之後，上市基礎設施2023年的表現與大盤形成鮮明對比。大盤僅在少數幾個板塊走強的情況下上漲，科技板塊領漲(由於人們對生成性人工智能的進展持樂觀態度，股市大幅上漲)。其結果是，上市基礎設施的估值相對於整體股市的溢價低於歷史平均水平。
2023年全球經濟增長普遍超出預期，對即將到來的經濟衰退的擔憂消退。在此期間的大部分時間裏，債券收益率大幅上升，因為美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他央行繼續提高利率，以努力遏制通脹，儘管2023年末，由於通脹放緩和更温和的貨幣政策的跡象，利率大幅下降。到年底，10年期美國國債收益率回落至3.9%，與2023年初的水平大致相當，去年10月達到近5.0%的峯值。
在此期間，基金按資產淨值計算的總回報為正，但表現遜於其混合基準(基金按市場價格下降)。
對利率的擔憂和幾家總部位於美國的塔樓公司報告的指引喜憂參半，拖累了通信板塊。基金在通信方面的安全選擇有助於獲得相對回報。這包括增持CellneX Telecom的頭寸，該公司在收購猜測以及對新管理層的樂觀情緒的推動下大幅上漲。數據中心公司Digital Realty Trust的指數外頭寸也表現優異，因市場預期人工智能應用程序將強勁增長。
電力和水務公用事業類股表現落後，因投資者普遍青睞更具成長性的板塊。基金選擇電力公用事業的股票有助於相對業績。貢獻者包括該投資組合的減持頭寸，或在此期間下跌的幾家大盤股美國公用事業公司的非投資。此外，該基金對阿達尼傳動沒有投資，由於1月份針對該公司母公司集團的一份備受矚目的賣空者報告，該公司的股價大幅下跌。自來水公司的選股阻礙了相對回報。
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天然氣分銷板塊整體回報持平，業績主要受到公司特定消息的推動，而不是任何總體趨勢。該基金在天然氣分銷板塊的股票選擇阻礙了相對回報，包括增持新奧能源控股，該股表現不佳，部分原因是對中國新的天然氣客户關係的擔憂。
與客運相關的行業，包括機場和收費公路，由於全球增長預期的改善和Covid疫情的持續被壓抑的需求，產生了健康的回報。基金對機場的減持和安全選擇削弱了相對業績，部分原因是我們對西班牙AENA的減持，後者受益於國際遊客數量的增加。收費公路的安全選擇削弱了相對業績，主要是因為沒有投資一家拉美收費公路公司，而該公司在經濟前景改善的情況下大幅上漲。
在鐵路行業，客運和貨運鐵路運營商的運量喜憂參半。基金對鐵路的證券選擇削弱了相對業績，部分原因是沒有對總部設在巴西的Rumo進行配置，該公司受益於全球對大宗商品的需求增加和好於預期的當地通脹數據。
中游能源基本面保持穩健，因為宏觀經濟背景似乎可能支持能源吞吐量。中游選股有助於業績，部分原因是我們在Plains All American Pipeline持有的指數外頭寸，有相當大的收益。
包括優先證券在內的固定收益投資在今年的表現普遍好於基礎設施類股。與混合基準相比，基金在固定收益方面的權重偏低和證券選擇阻礙了其業績。
該基金將槓桿作為提高收益戰略的一部分。槓桿可以在上漲的市場中增加總回報(正如在下跌的市場中可以產生相反的效果)，但這削弱了基金在截至2023年12月31日的12個月期間的業績。
在此期間，基金對外國證券投資的匯率影響促成了絕對業績。雖然基金報告其資產淨值並以美元支付股息，但基金以外幣計價的投資面臨外幣風險。總體而言，其他貨幣對美元升值。因此，外幣對美元匯率的變化是絕對回報的順風。
基金從事單一股票期權的買賣，目的是提高總回報和減少總體波動性。這些合同有助於基金在2023年12月31日終了的12個月期間的總回報。
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在使用槓桿方面，基金根據其信貸協議的條款，以浮動利率支付借款利息。為了減少利率上升可能對基金在這些借款方面的業績產生的影響，基金使用利率互換將部分浮動利率轉換為固定利率。基金對掉期的使用有助於基金在截至2023年12月31日的12個月期間的總回報。
前述評註中的觀點和意見如有變更，恕不另行通知，並以報告日期為準。不能保證評論中提出的任何市場預測都會實現。本材料代表對特定時間點的市場環境的評估，不應作為投資建議使用，也不打算預測或描述任何投資的表現。
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請訪問科恩鋼鐵公司的網站：cohenandsteers.com。
有關Cohen&Steers共同基金家族的更多信息，請訪問cohenandsteers.com。在這裏，您可以找到基金資產淨值、基金概況和投資組合亮點，以及教育資源和及時的市場更新。
我們的網站還提供有關Cohen&Steers的全面信息，包括我們的最新新聞稿、我們的高級投資專業人員的簡介以及他們對每一資產類別的投資方法。Cohen&Steers共同基金家族專門從事流動房地產資產，包括房地產證券、上市基礎設施和自然資源股權，以及優先證券和其他收益解決方案。
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引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。投資回報會有所不同，投資的本金價值也會波動，如果出售，股票的價值可能會高於或低於其原始成本。目前的業績可能低於或高於所引用的業績數據。業績結果反映了利用信貸協議借款所產生的槓桿效應。基金目前的總申報表可瀏覽我們的網站cohenandsteers.com。基金的回報假定所有股息和分配按基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。業績圖表沒有反映扣除經紀佣金或股東因基金分配或出售基金股份而支付的税款。
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掛鈎混合基準的表現表現為截至2015年3月31日80%的瑞銀全球基礎設施和公用事業50/50淨指數(UBS 50/50)/20%的ICE BofA固定利率優先證券指數，以及此後80%的富時全球核心基礎設施50/50淨税指數(FTSE 50/50)/20%的ICE美國銀行固定利率優先證券指數。該基準於2015年3月31日被取代，因為瑞銀讓瑞銀對半停用了瑞銀。瑞銀50/50指數追蹤了全球發達市場公用事業板塊50%的敞口和全球發達市場基礎設施板塊50%的敞口。該指數是一個自由浮動的市值加權指數，並經過重組 |
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每年有季度再平衡，扣除股息預扣税後為淨額。富時50/50指數是全球基礎設施和基礎設施相關證券的市值加權指數，不包括股息預扣税。構成權重每半年根據三大行業板塊進行調整：50%的公用事業，30%的交通運輸，以及20%的其他行業組合，包括管道、衞星和電信塔。ICE BofA固定利率優先證券指數跟蹤在美國國內市場發行的以美元計價的固定利率優先證券的表現。S指數是一個由500只大盤股組成的無管理指數，經常被用作衡量美國股市表現的一般指標。 |
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比較指數不會進行調整，以反映美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)要求在基金業績中反映的費用或其他費用。指數表現並不反映任何費用、税項或開支的扣除。投資者不能直接投資於指數。基金的執行情況假定所有股息和分配按基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。 |
下表符合基金的年度報告要求，該基金已根據表格A.2一般指示提交了登記説明
N-2
(“簡明表格
N-2”),
闡述了每個季度基金普通股在紐約證券交易所的高收盤價和低收市價、每股資產淨值的高和低以及相對於每股資產淨值的高和低溢價/折價。
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23.70 |
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23.99 |
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20.97 |
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24.28 |
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26.02 |
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25.70 |
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4.14 |
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28.19 |
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29.13 |
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24.15 |
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(3.78 |
)% |
以下信息符合已根據表格A.2一般指示提交登記聲明的基金的年度報告要求
N-2
(“簡明表格
N-2”).
基金不認為在2023年12月31日或之前180天或更長時間收到美國證券交易委員會工作人員關於基金根據1940年《投資公司法》1934年證券交易法提交的任何定期或當前報告或其註冊聲明的任何重大懸而未決的書面意見。
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下表旨在幫助您瞭解與投資我們普通股直接或間接相關的各種成本和支出佔普通股應佔淨資產的百分比。該表反映了以借款形式使用槓桿的情況，其數額相當於基金管理資產總額的30%。
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淨資產的百分比
可歸屬資產
發行普通股 |
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1.22 |
|
| |
|
|
2.58 |
|
| |
|
|
0.17 |
|
| |
|
|
3.97 |
% |
|
|
|
|
|
|
如果普通股出售給承銷商或通過承銷商，招股説明書或招股説明書副刊將列出任何適用的銷售佣金和基金承擔的估計發售費用。 |
|
參加基金再投資計劃的股東一般不會產生任何額外費用。如果您指示您的經紀人或計劃代理人出售您根據股息再投資計劃獲得的普通股，您將支付經紀費用。你亦可根據基金的股息再投資計劃，按比例支付與公開市場購買有關的經紀佣金。 |
|
投資管理人的費用按日累計，按月支付，年費率為基金平均每日管理資產的0.85%。因此，由於基金有未償還借款，投資管理費和其他費用佔普通股淨資產的百分比高於基金不採用槓桿資本結構的情況。 |
|
假設從金融機構借款，佔管理資產的30%。基金承擔的利息支出的實際數額可能會隨着時間的推移而變化很大。為了會計目的，利息支出需要被視為基金的一項支出。 |
|
表中所列其他費用是根據基金在2023年12月31日終了的本年度發生的費用計算的。基金與投資經理已訂立管理協議(管理協議)，而基金與道富銀行已訂立共同行政 協議（The 共同管理 協議)。其他開支包括根據《管理協議》向投資經理支付的款項，該協議規定基金每年須向投資經理支付相當於基金每日平均管理資產的0.06%的款項，以及根據共同管理 協議。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
下面的例子説明瞭費用(包括最高銷售佣金
(1)
假設(1)第一年至第十年的年度總支出淨額為3.97%，(2)年回報率為5%，(3)所有股息和分派均按資產淨值進行再投資。
|
上面的例子不應該被認為是未來費用的表示。實際支出可能更高，也可能更低。這個例子假設年度費用表中列出的估計其他費用是準確的，並且所有股息和分配都按資產淨值進行再投資。實際支出可能比假設的多，也可能少。此外，基金的實際回報率可能高於或低於例子中所示的5%的假設回報率。 |
|
儘管有這一假設，但實際上，這些費用將由普通股的所有持有人間接承擔。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
我們目前的槓桿策略利用1940年《投資公司法》允許的最高借款為基金提供額外資本，目標是增加股東可獲得的淨收入。截至2023年12月31日，槓桿率佔基金管理資產的30%。
通過浮動利率和固定利率融資的組合，基金鎖定了這筆額外資本的很大一部分到2027年的利率(我們有效地減少了浮動利率債務，並鎖定了各種期限的固定利率債務)。鎖定我們的槓桿成本的很大一部分是為了保護基金的股息支付能力。槓桿的使用增加了基金資產淨值在上行和下行市場的波動性。然而，我們認為，鎖定基金在不同期限的部分槓桿成本，在一定程度上保護了基金的開支不受短期利率上升的影響。
|
|
|
| |
|
30% |
| |
|
15% |
| |
|
6.3% |
| |
|
85% |
| |
|
1.8% |
| |
|
2.5年 |
該基金尋求通過槓桿提高其股息收益率。槓桿的使用是一種投機性技術，存在與槓桿相關的特殊風險和成本。基金股票的淨資產淨值可能會因槓桿的發行和持續成本而減少。只要基金能夠投資於產生高於槓桿總成本的投資收益的證券，槓桿策略就會為股東帶來更高的當前投資淨收益。另一方面，如果槓桿的總成本超過了利用槓桿獲得的增量收入，股東將實現較低的淨投資收入。除了對淨利潤的影響外，槓桿的使用還會對股東產生放大資本增值或貶值的效果。具體地説，在高端市場，與IMF不使用槓桿相比，槓桿通常會產生更大的資本增值。相反，在低迷的市場中，使用槓桿通常會導致比沒有槓桿的基金更大的資本折舊。如果基金被要求或選擇降低其槓桿率，基金可能需要清算投資，包括在不利的經濟條件下，這可能會導致資本損失，可能會降低股東的回報。不能保證槓桿戰略在其實施的任何時期都會成功。
|
截至2023年12月31日的數據。信息可能會發生變化。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
價值 |
|
|
的百分比
受管
資產 |
|
|
|
$ |
139,649,102 |
|
|
|
4.4 |
|
|
|
|
124,175,702 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
|
113,052,583 |
|
|
|
3.6 |
|
|
|
|
97,499,957 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
|
96,660,659 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
|
93,896,180 |
|
|
|
3.0 |
|
|
|
|
91,421,703 |
|
|
|
2.9 |
|
|
|
|
71,643,018 |
|
|
|
2.3 |
|
|
|
|
70,259,110 |
|
|
|
2.2 |
|
|
|
|
66,357,088 |
|
|
|
2.1 |
|
|
前十大持有量(不包括短期投資和衍生工具)是根據所持單個證券的價值確定的。基金亦可持有上述公司發行的其他證券的倉位。有關這類其他頭寸的更多細節，請參見《投資明細表》。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
118.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,589,984 |
|
|
$ |
22,243,851 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
16,278,382 |
|
|
|
64,116,986 |
|
|
|
|
|
10,435,973 |
|
|
|
97,499,957 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
161,616,943 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
183,860,794 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,336,994 |
|
|
|
16,081,529 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,300,010 |
|
|
|
30,067,140 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
46,148,669 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
789,442 |
|
|
|
4,807,967 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
888,181 |
|
|
|
18,647,746 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,843,322 |
|
|
|
66,357,088 |
|
|
|
|
|
748,046 |
|
|
|
18,082,271 |
|
|
|
|
|
327,150 |
|
|
|
11,110,336 |
|
|
|
|
|
2,340,385 |
|
|
|
91,421,703 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
186,971,398 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
164,490 |
|
|
|
20,675,302 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
231,102,413 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4,079,921 |
|
|
|
30,043,601 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,016,000 |
|
|
|
6,834,890 |
|
|
|
|
|
8,580,000 |
|
|
|
6,197,247 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13,032,137 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
15,514,000 |
|
|
$ |
13,947,401 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
57,023,139 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,794,411 |
|
|
|
31,532,608 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
870,072 |
|
|
|
15,910,949 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
47,443,557 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,771,500 |
|
|
|
45,035,586 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,253,915 |
|
|
|
19,604,219 |
|
|
|
|
|
20,022,011 |
|
|
|
56,940,216 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
76,544,435 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,009,729 |
|
|
|
22,361,036 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
492,900 |
|
|
|
21,712,070 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
234,600 |
|
|
|
3,030,666 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
967,600 |
|
|
|
22,220,488 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
46,963,224 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,523,926 |
|
|
|
16,116,947 |
|
|
|
|
|
3,394,388 |
|
|
|
59,538,217 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
75,655,164 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,665,359 |
|
|
|
37,078,860 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,795,530 |
|
|
$ |
8,002,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.9% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
234,282 |
|
|
|
42,442,110 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
746,977 |
|
|
|
29,406,141 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
71,848,251 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18,795,100 |
|
|
|
32,901,405 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,962,597 |
|
|
|
93,896,180 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,667,274 |
|
|
|
15,970,811 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
109,866,991 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
68.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
646,883 |
|
|
|
139,649,102 |
|
|
|
|
|
535,724 |
|
|
|
61,710,048 |
|
|
|
|
|
108,244 |
|
|
|
27,460,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
228,819,570 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
962,500 |
|
|
|
167,282 |
|
|
|
|
|
637,750 |
|
|
|
2,474,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,641,752 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,214,745 |
|
|
|
62,316,418 |
|
CenterPoint Energy，Inc. (B)(E)(F) |
|
|
|
2,507,631 |
|
|
|
71,643,018 |
|
|
|
|
|
1,033,080 |
|
|
|
59,990,956 |
|
|
|
|
|
286,608 |
|
|
|
26,072,730 |
|
|
|
|
|
1,393,830 |
|
|
|
65,510,010 |
|
|
|
|
|
268,601 |
|
|
|
26,065,041 |
|
|
|
|
|
406,948 |
|
|
|
41,179,068 |
|
|
|
|
|
566,779 |
|
|
|
29,585,864 |
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
|
790,581 |
|
|
$ |
28,982,699 |
|
|
|
|
|
731,336 |
|
|
|
7,386,494 |
|
|
|
|
|
2,044,381 |
|
|
|
124,175,702 |
|
|
|
|
|
3,566,814 |
|
|
|
96,660,659 |
|
|
|
|
|
828,787 |
|
|
|
50,680,325 |
|
|
|
|
|
1,612,273 |
|
|
|
113,052,583 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
803,301,567 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,453,332 |
|
|
|
65,135,965 |
|
|
|
|
|
827,532 |
|
|
|
61,841,466 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
126,977,431 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
294,762 |
|
|
|
50,318,821 |
|
|
|
|
|
334,958 |
|
|
|
18,355,698 |
|
|
|
|
|
1,606,191 |
|
|
|
22,165,436 |
|
|
|
|
|
469,791 |
|
|
|
14,859,489 |
|
|
|
|
|
1,374,354 |
|
|
|
24,243,605 |
|
|
|
|
|
634,229 |
|
|
|
21,183,249 |
|
|
|
|
|
514,959 |
|
|
|
18,909,294 |
|
|
|
|
|
591,257 |
|
|
|
41,518,067 |
|
|
|
|
|
1,264,432 |
|
|
|
19,156,145 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
230,709,804 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
202,861 |
|
|
|
47,952,283 |
|
|
|
|
|
286,048 |
|
|
|
70,259,110 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
118,211,393 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
168,103 |
|
|
|
6,278,647 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,516,940,164 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 C 守護神 S 托克 (已確定成本--2,171,840,452美元) |
|
|
|
|
|
|
|
2,608,776,158 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RenaissavieRe Holdings Ltd.，5.75%，F系列 (B)(G) |
|
|
|
7,000 |
|
|
|
167,230 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
阿爾岡昆電力和公用事業公司，6.20%至7/1/24， 截止日期為79年7月1日，系列 19-A (B)(H) |
|
|
|
89,073 |
|
|
$ |
2,149,332 |
|
Brookfield BRP控股加拿大公司，4.625% (B)(G) |
|
|
|
100,000 |
|
|
|
1,565,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,714,332 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Aegon Funding Co.LLC，5.10%，到期12/15/49 (b) |
|
|
|
65,287 |
|
|
|
1,419,339 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
184,373 |
|
|
|
4,576,138 |
|
|
|
|
|
118,969 |
|
|
|
2,945,672 |
|
Regions Financial Corp.，5.70%至5/15/29，C系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
81,114 |
|
|
|
1,728,539 |
|
|
|
|
|
58,968 |
|
|
|
1,086,191 |
|
|
|
|
|
142,405 |
|
|
|
2,855,220 |
|
|
|
|
|
206,575 |
|
|
|
4,117,040 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17,308,800 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C 耗材消費者 D ISCRETIONARY P RODUCTS |
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
福特汽車公司，高級債務，6.50%， 截止日期：62/8/15 (b) |
|
|
|
|
|
|
144,325 |
|
|
|
3,355,556 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
CHS，Inc.，6.75%至9/30/24，系列3 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
137,935 |
|
|
|
3,397,339 |
|
CHS，Inc.，7.10%至3/31/24，系列2 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
135,283 |
|
|
|
3,378,017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,775,356 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
凱雷金融有限責任公司，4.625%，將於61/5/15到期 (b) |
|
|
|
|
|
|
70,000 |
|
|
|
1,441,300 |
|
|
|
|
|
|
|
|
66,071 |
|
|
|
1,405,330 |
|
|
|
|
|
|
|
|
100,000 |
|
|
|
2,165,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,011,630 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
98,834 |
|
|
|
2,668,518 |
|
|
|
|
|
|
|
|
516 |
|
|
|
12,890 |
|
Arch Capital Group Ltd.，5.45%，F系列 (B)(E)(G) |
|
|
|
|
|
|
80,000 |
|
|
|
1,905,600 |
|
雅典娜控股有限公司，4.875%； D系列 (B)(G) |
|
|
|
|
|
|
55,443 |
|
|
|
986,886 |
|
雅典娜控股有限公司，6.35%至6/30/29， A系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
|
|
|
115,223 |
|
|
|
2,590,213 |
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股份/單位 |
|
|
價值 |
|
Enstar Group Ltd.，7.00%至9/1/28，D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
77,050 |
|
|
$ |
1,932,414 |
|
|
|
|
|
52,000 |
|
|
|
1,108,640 |
|
Voya Financial，Inc.，5.35%至9/15/29，B系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
45,010 |
|
|
|
1,045,582 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,250,743 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Energy Transfer LP，7.60%至5/15/24，E系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
203,366 |
|
|
|
5,043,477 |
|
能量轉移LP，10.364%至1/29/24，D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
89,991 |
|
|
|
2,276,772 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,320,249 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AT&T，Inc.，4.75%，C系列 (B)(G) |
|
|
|
182,869 |
|
|
|
3,608,005 |
|
|
|
|
|
13,078 |
|
|
|
274,507 |
|
美國蜂窩公司，高級債務，5.50%，70年6月1日到期 (b) |
|
|
|
94,315 |
|
|
|
1,656,172 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,538,684 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CMS Energy Corp.，5.875%，將於1979年3月1日到期 (b) |
|
|
|
99,975 |
|
|
|
2,496,376 |
|
|
|
|
|
71,350 |
|
|
|
1,740,940 |
|
NiSource，Inc.，6.50%至3/15/24，B系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
40,519 |
|
|
|
1,011,354 |
|
|
|
|
|
99,837 |
|
|
|
2,493,928 |
|
美國南方公司，4.95%，2020年1月30日到期 (b) |
|
|
|
230,000 |
|
|
|
5,170,400 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,912,998 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
70,474,016 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 P 已提交 S 成績單 —E 交換 -T RAIDED (已確定成本--81,369,537美元) |
|
|
|
|
|
|
|
75,774,917 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
|
|
P 已提交 S 成績單 —O VER - 這個 -C OUNTER |
|
|
19.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司，6.75%至6/15/26(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
$ |
4,000,000 |
|
|
|
4,029,332 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
QBE保險集團有限公司，5.875%至6/17/26，到期時間為6/17/46，系列EMTN(美元) (H)(J) |
|
|
|
1,800,000 |
|
|
|
1,766,960 |
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
QBE保險集團有限公司，6.75%至12/2/24，12/2/44到期(美元) (H)(J) |
|
|
$ |
5,155,000 |
|
|
$ |
5,150,854 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,917,814 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,947,146 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
豐業銀行，4.90%至6/4/25(美元) (B)(G)(H) |
|
|
|
1,840,000 |
|
|
|
1,762,080 |
|
豐業銀行，8.625%至10/27/27，到期10/27/82(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,540,784 |
|
多倫多-道明銀行，8.125%至10/31/27，到期10/31/82(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,200,000 |
|
|
|
3,338,525 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,641,389 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
Enbridge，Inc.，5.75%至4/15/30，7/15/80，系列 20-A(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,980,000 |
|
|
|
5,527,463 |
|
Enbridge，Inc.，6.00%至27年1月15日，截止日期為77年1月15日，系列 16-A (美元) (B)(H) |
|
|
|
4,155,000 |
|
|
|
3,951,528 |
|
Enbridge，Inc.，6.25%至3/1/28，到期日期為3/1/78(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,913,000 |
|
|
|
5,475,934 |
|
Enbridge，Inc.，7.375%至10/15/27，截止日期為83年1/15(美元) (B)(H) |
|
|
|
3,985,000 |
|
|
|
3,928,623 |
|
Enbridge，Inc.，7.625%至10/15/32，到期日期為83年1月15日(美元) (B)(H) |
|
|
|
1,920,000 |
|
|
|
1,927,716 |
|
Enbridge，Inc.，8.25%至10/15/28，截止日期為84年1月15日，系列NC5(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,620,000 |
|
|
|
2,709,937 |
|
Enbridge，Inc.，8.50%至10/15/33，到期時間為84年1月15日(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,060,000 |
|
|
|
2,196,261 |
|
TransCanada Trust，5.50%至9/15/29，9/15/79到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
5,008,000 |
|
|
|
4,290,507 |
|
TransCanada Trust，5.60%至12/7/31，3/7/82到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,097,484 |
|
TransCanada Trust，5.875%至8/15/26，到期時間為8/15/76，系列 16-A (美元) (B)(E)(H) |
|
|
|
6,499,000 |
|
|
|
6,159,609 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
38,265,062 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
Emera，Inc.，6.75%至6/15/26，截止日期為6/15/76，系列 16-A (美元) (B)(E)(H) |
|
|
|
7,268,000 |
|
|
|
7,144,222 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
54,050,673 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
北歐銀行總部基地，6.625%至3/26/26(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
$ |
1,400,000 |
|
|
$ |
1,391,228 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
1.6% |
|
|
|
|
|
法國巴黎銀行，6.625%，至3/25/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
1,660,000 |
|
|
|
1,653,800 |
|
法國巴黎銀行股價下跌7.00%，至8/16/28(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
984,176 |
|
法國巴黎銀行，7.375%，至8/19/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
6,200,000 |
|
|
|
6,224,112 |
|
法國巴黎銀行股價下跌7.75%，至8/16/29(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,200,000 |
|
|
|
3,274,464 |
|
法國巴黎銀行股價下跌9.25%，至11/17/27(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,200,000 |
|
|
|
5,573,698 |
|
法國農業信貸銀行，6.875%至9/23/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,589,245 |
|
法國農業信貸銀行，7.875%至1/23/24(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,600,000 |
|
|
|
4,604,664 |
|
法國農業信貸銀行，8.125%至12/23/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,950,000 |
|
|
|
4,037,935 |
|
法國興業銀行，6.75%，至4/6/28(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,044,999 |
|
法國興業銀行，8.00%至9/29/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
2,199,740 |
|
法國興業銀行，9.375%，至11/22/27(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,400,000 |
|
|
|
2,516,683 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36,703,516 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CNP保證SACA，4.875%至10/7/30(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
2,200,000 |
|
|
|
1,731,149 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
38,434,665 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Intesa Sanpaolo Spa，7.70%至9/17/25(美元) (B)(D)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,900,000 |
|
|
|
3,841,921 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
大一 人壽保險股份有限公司，5.10%至10/28/24(美元) (B)(D)(G)(H) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,985,240 |
|
福庫相互人壽保險公司，5.00%至7/28/25(美元) (G)(H)(J) |
|
|
|
2,800,000 |
|
|
|
2,754,657 |
|
日本人壽保險公司，5.10%至10/16/24，到期10/16/44(美元) (B)(D)(H) |
|
|
|
5,600,000 |
|
|
|
5,549,581 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,289,478 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ING Groep NV，5.75%至11/16/26(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,000,000 |
|
|
|
4,671,844 |
|
ING Groep NV，6.50%至4/16/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,536,825 |
|
ING Groep NV，6.75%至4/16/24(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
2,400,000 |
|
|
|
2,391,473 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9,600,142 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Aegon Ltd.，5.50%至4/11/28，4/11/48到期(美元) (B)(H) |
|
|
$ |
2,875,000 |
|
|
$ |
2,737,004 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,337,146 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
畢爾巴鄂比茲卡亞銀行阿根廷銀行，6.50%至3/5/25， 系列9(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,800,000 |
|
|
|
4,723,408 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
瑞士信貸集團，5.25%，索賠(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
1,600,000 |
|
|
|
176,000 |
|
瑞士信貸集團，6.375%，索賠(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
220,000 |
|
瑞士信貸集團，7.50%，索賠(美元) (C)(D)(G)(I)(K) |
|
|
|
600,000 |
|
|
|
66,000 |
|
瑞銀集團股價下跌6.875%，至8/7/25(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
5,400,000 |
|
|
|
5,323,212 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5,785,212 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
瑞士再保險有限公司的阿根廷荷蘭BV，5.625%至27年8月15日，到期日期為52年8月15日(美元) (H)(J) |
|
|
|
3,700,000 |
|
|
|
3,607,940 |
|
蘇黎世保險有限公司的阿根廷荷蘭BV，5.125%至28年6月1日，到期日期為48年6月1日(美元) (H)(J) |
|
|
|
5,800,000 |
|
|
|
5,607,150 |
|
蘇黎世金融愛爾蘭指定活動公司，3.00%至1/19/31，截止日期4/19/51，系列EMTN(美元) (H)(J) |
|
|
|
3,600,000 |
|
|
|
2,931,300 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,146,390 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17,931,602 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.8% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
巴克萊銀行股價上漲8.00%，至6/15/24(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
5,000,000 |
|
|
|
4,978,122 |
|
巴克萊銀行股價上漲8.00%，至3/15/29(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,400,000 |
|
|
|
4,329,214 |
|
HSBC Capital Funding Dollar 1 LP，10.176%至6/30/30，系列2(美元) (B)(D)(G)(H) |
|
|
|
7,566,000 |
|
|
|
9,623,332 |
|
滙豐控股，6.50%至3/23/28(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,800,000 |
|
|
|
2,707,714 |
|
勞埃德銀行集團，7.50%，至6/27/24(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
4,534,000 |
|
|
|
4,494,814 |
|
勞埃德銀行集團，7.50%，至9/27/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
3,400,000 |
|
|
|
3,338,088 |
|
NatWest Group PLC，6.00%至12/29/25(美元) (B)(G)(H)(I) |
|
|
|
2,000,000 |
|
|
|
1,938,617 |
|
NatWest Group PLC，8.00%至8/10/25(美元) (B)(E)(G)(H)(I) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,025,530 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
37,435,431 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BP Capital Markets PLC，4.375%至6/22/25(美元) (B)(G)(H) |
|
|
$ |
3,000,000 |
|
|
$ |
2,934,046 |
|
BP Capital Markets PLC，4.875%至3/22/30(美元) (B)(G)(H) |
|
|
|
3,550,000 |
|
|
|
3,382,875 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6,316,921 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Beazley Insurance DAC，5.50%，9/10/29到期(美元) (j) |
|
|
|
2,600,000 |
|
|
|
2,359,152 |
|
蘭開夏郡控股有限公司，5.625%至31年3月18日，到期日期為41年9月18日(美元) (H)(J) |
|
|
|
1,300,000 |
|
|
|
1,116,375 |
|
鳳凰集團控股有限公司，5.625%，至1/29/25(美元) (G)(H)(I)(J) |
|
|
|
4,400,000 |
|
|
|
4,202,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7,677,527 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
沃達豐集團(Vodafone Group PLC)，4.125%至31年3月4日，將於81年6月4日到期(美元) (B)(H) |
|
|
|
2,090,000 |
|
|
|
1,802,115 |
|
沃達豐集團(Vodafone Group PLC)，6.25%至7/3/24，到期10/3/78(美元) (H)(J) |
|
|
|
4,235,000 |
|
|
|
4,224,158 |
|
沃達豐集團(Vodafone Group PLC)，7.00%至1/4/29，到期日期為4/4/79(美元) (B)(H) |
|
|
|
4,500,000 |
|
|
|
4,650,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10,677,041 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
62,106,920 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
農業銀行FCB，6.875%至1/1/24 (B)(G)(H) |
|
|
|
37,000 |
† |
|
|
3,786,950 |
|
美國銀行，5.875%至3/15/28，FF系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,682,000 |
|
|
|
2,570,995 |
|
美國銀行，6.10%至3/17/25，AA系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,429,000 |
|
|
|
7,377,056 |
|
美國銀行股價下跌6.25%，至2004年9月5日，X系列 (b) (G)(H) |
|
|
|
7,423,000 |
|
|
|
7,373,187 |
|
美國銀行，6.30%至3/10/26，DD系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,045,012 |
|
美國銀行，6.50%至10/23/24，Z系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
6,806,000 |
|
|
|
6,790,030 |
|
紐約梅隆銀行，4.625%至9/20/26，F系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
|
3,341,348 |
|
嘉信理財，4.00%至6/1/26，第一系列 (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
6,983,000 |
|
|
|
6,164,098 |
|
嘉信理財，5.375%至25年6月1日，G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,936,000 |
|
|
|
2,902,587 |
|
花旗集團，3.875%至2/18/26，X系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
3,250,000 |
|
|
|
2,885,429 |
|
花旗集團，4.15%至11/15/26，Y系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,310,000 |
|
|
|
1,988,301 |
|
花旗集團，Inc.，5.00%至9/12/24，系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
4,704,000 |
|
|
|
4,577,912 |
|
花旗集團，5.95%至5/15/25，系列P (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
5,880,345 |
|
花旗集團，6.25%至8/15/26，T系列 (B)(E)(G)(H) |
|
|
|
7,850,000 |
|
|
|
7,767,555 |
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
公民金融集團，Inc.，5.65%至10/6/25， F系列 (B)(G)(H) |
|
|
$ |
2,000,000 |
|
|
$ |
1,902,335 |
|
CoBank ACB，6.25%至10/1/26，系列I (G)(H) |
|
|
|
2,866,000 |
|
|
|
2,765,600 |
|
德累斯頓資金信託I，8.151%，6/30/31到期(TruPS) (B)(D) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,771,875 |
|
德克薩斯州農業信貸銀行，9.656%(3個月美元期限SOFR+4.01%) (B)(D)(G)(L) |
|
|
|
35,300 |
† |
|
|
3,525,587 |
|
第一地平線銀行，6.518%(3個月美元期限SOFR+1.11%，下限3.75%) (B)(D)(G)(L) |
|
|
|
1,806 |
† |
|
|
1,121,978 |
|
高盛股份有限公司，下跌3.65%至8/10/26， 系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
4,170,000 |
|
|
|
3,708,253 |
|
高盛股份有限公司，4.125%至11/10/26， 系列V (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
891,801 |
|
高盛股份有限公司，至11/10/26，跌幅5.30%； O系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,645,000 |
|
|
|
1,610,880 |
|
高盛股份有限公司，下跌5.50%，至8/10/24， Q系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
989,775 |
|
Huntington BancShares，Inc.，4.45%至10/15/27， G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
879,487 |
|
亨廷頓銀行股份有限公司，5.625%，至7/15/30， F系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
894,000 |
|
|
|
811,614 |
|
摩根大通，5.00%至8/1/24，系列FFF (B)(G)(H) |
|
|
|
1,043,000 |
|
|
|
1,024,634 |
|
摩根大通銀行，6.10%至10/1/24，X系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,487,845 |
|
摩根大通股價下跌6.125%，至24年4月30日， 系列U (B)(G)(H) |
|
|
|
1,436,000 |
|
|
|
1,426,798 |
|
摩根大通股價下跌6.75%至2/1/24，S系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
8,790,000 |
|
|
|
8,777,681 |
|
PNC金融服務集團，Inc.，6.20%至9/15/27， 系列V (b) (G)(H) |
|
|
|
4,450,000 |
|
|
|
4,337,584 |
|
Truist Financial Corp.，5.10%至3/1/30，系列Q (B)(G)(H) |
|
|
|
2,109,000 |
|
|
|
1,921,731 |
|
Truist Financial Corp.，5.125%至12/15/27，系列M (B)(G)(H) |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
422,602 |
|
U.S.Bancorp，5.30%至4/15/27，系列J (B)(G)(H) |
|
|
|
1,500,000 |
|
|
|
1,349,295 |
|
富國銀行，3.90%至3/15/26，BB系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,400,000 |
|
|
|
6,841,904 |
|
富國銀行，5.875%至6/15/25，U系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,521,000 |
|
|
|
7,461,407 |
|
富國銀行(Wells Fargo&Co.)，5.95%，36年12月15日到期 (b) |
|
|
|
2,830,000 |
|
|
|
2,874,291 |
|
富國銀行股價下跌7.625，至28年9月15日 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,390,000 |
|
|
|
2,513,828 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
131,869,590 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
發現金融服務，6.125%至25年6月23日， D系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
7,200,000 |
|
|
|
6,974,780 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
1.7% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Assuant，Inc.，7.00%至3/27/28，到期日期為3/27/48 (B)(H) |
|
|
$ |
3,200,000 |
|
|
$ |
3,232,055 |
|
Corebridge Financial，Inc.，6.875%至9/15/27，到期 12/15/52 (B)(H) |
|
|
|
7,170,000 |
|
|
|
7,155,363 |
|
Liberty Mutual Group，Inc.，7.80%，將於37年3月15日到期 (B)(D) |
|
|
|
1,680,000 |
|
|
|
1,685,335 |
|
大都會人壽資本信託IV，7.875%，到期12/15/37(TruPS) (B)(D)(E) |
|
|
|
5,850,000 |
|
|
|
6,297,978 |
|
大都會人壽，9.25%，將於38年4月8日到期 (B)(D) |
|
|
|
6,500,000 |
|
|
|
7,308,668 |
|
大都會人壽，10.75%，將於39年8月1日到期 (b) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
1,339,758 |
|
保誠金融公司，5.125%至31年11月28日，將於52年3月1日到期 (B)(H) |
|
|
|
1,600,000 |
|
|
|
1,507,593 |
|
保誠金融，Inc.，5.20%至3/15/24，到期3/15/44 (B)(E)(H) |
|
|
|
3,000,000 |
|
|
|
2,989,755 |
|
保誠金融，Inc.，6.00%至6/1/32，將於52/1/9到期 (B)(H) |
|
|
|
4,500,000 |
|
|
|
4,489,584 |
|
福亞金融公司，7.748%至2018年9月15日，A系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,310,000 |
|
|
|
1,360,435 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
37,366,524 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.1% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
能量轉移LP，7.125%至5/15/30，G系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
1,857,000 |
|
|
|
1,715,828 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美國電力公司，3.875%至26年11月15日， 截止日期2/15/62 (B)(H) |
|
|
|
4,200,000 |
|
|
|
3,545,963 |
|
CMS Energy Corp.，4.75%至3/1/30，將於6/1/50到期 (B)(H) |
|
|
|
1,125,000 |
|
|
|
1,018,750 |
|
Dominion Energy，Inc.，4.35%至1/15/27，C系列 (B)(G)(H) |
|
|
|
8,000,000 |
|
|
|
7,133,723 |
|
杜克能源公司股價下跌4.875%，至24年9月16日 (B)(G)(H) |
|
|
|
2,805,000 |
|
|
|
2,768,775 |
|
全國農村公用事業合作金融公司，7.125%，至28年6月15日，將於53年9月15日到期 (B)(H) |
|
|
|
2,240,000 |
|
|
|
2,314,305 |
|
NextEra Energy Capital Holdings，Inc.，5.65%至5/1/29， 截止日期為79年5月1日 (B)(H) |
|
|
|
3,438,000 |
|
|
|
3,243,239 |
|
塞普拉，4.125%至27年1月1日，到期時間為52年4月1日 (B)(H) |
|
|
|
2,500,000 |
|
|
|
2,157,922 |
|
森普拉，4.875%至10/15/25 (B)(G)(H) |
|
|
|
5,780,000 |
|
|
|
5,668,808 |
|
美國南方公司，利率4.00%至10/15/25，到期1/15/51， B系列 (B)(H) |
|
|
|
3,000,000 |
|
|
|
2,858,124 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30,709,609 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
208,636,331 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 P 已提交 S 成績單 —O VER - 這個 -C OUNTER (已確定成本--428,578,009美元) |
|
|
|
|
|
|
|
424,690,518 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
本金
金額 |
|
|
價值 |
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Enel Finance America LLC，7.10%，10/14/27(美元) (B)(D)(E) |
|
|
$ |
600,000 |
|
|
$ |
640,685 |
|
Enel Finance International NV，7.50%，10/14/32到期(美元) (B)(D) |
|
|
|
400,000 |
|
|
|
456,955 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,097,640 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.2% |
|
|
|
|
|
SPIRIT Realty LP，3.40%，1/15/30(B) |
|
|
|
|
|
|
3,060,000 |
|
|
|
2,789,391 |
|
Vici Properties LP/Vici Note Co.，Inc.，5.75%， 截止日期2/1/27 (B)(D)(E) |
|
|
|
1,700,000 |
|
|
|
1,706,345 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4,495,736 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.4% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美國電力公司，5.75%，將於27年11月1日到期 (b) |
|
|
|
1,015,000 |
|
|
|
1,050,300 |
|
南加州愛迪生公司，5.85%，將於27年11月1日到期 (B)(E) |
|
|
|
1,000,000 |
|
|
|
1,044,928 |
|
美國南方公司，5.113%，到期日期為27年8月1日 (B)(E) |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,085,746 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8,180,974 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12,676,710 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 C Orporate公司 B 秒 (已確定成本--13,435,474美元) |
|
|
|
|
|
|
|
13,774,350 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股票 |
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0% |
|
|
|
|
|
Net Power，Inc.，執行價11.50美元，3/12/26到期 (B)(C) |
|
|
|
182,834 |
|
|
|
402,235 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 W ARRANTS (已確定成本--621,636美元) |
|
|
|
|
|
|
|
402,235 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.5% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
道富機構國債加貨幣市場基金，Premier Class，5.31% (m) |
|
|
|
6,237,252 |
|
|
|
6,237,252 |
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
股票 |
|
|
價值 |
|
道富機構美國政府貨幣市場基金，Premier Class，5.32% (m) |
|
|
|
5,231,000 |
|
|
$ |
5,231,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 S 短小的 -T ERM I 投資 (已確定成本--11,468,252美元) |
|
|
|
|
|
|
|
11,468,252 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T 奧託爾 I 投資 I N S 成績單 (已確定成本--2,707,313,360美元) |
|
|
142.2% |
|
|
|
|
|
|
|
3,134,886,430 |
|
W 裏頓 O PTION C 聯繫我們 (收到的保費--490,025美元) |
|
|
(0.0 |
) |
|
|
|
|
|
|
(413,008 |
) |
L 可信性 I N E XCESS O F O 在那裏 A SSETS |
|
|
(42.2 |
) |
|
|
|
|
|
|
(930,350,758 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
N 外星人 A SSETS (根據96,335,977股已發行普通股計算，相當於每股22.88美元) |
|
|
100.0% |
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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| |
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描述 |
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鍛鍊
價格 |
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期滿
日期 |
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|
數量：
合同 |
|
|
|
|
|
保費
已收到 |
|
|
價值 |
|
|
|
$32.00 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(2,495) |
|
|
|
$ (7,891,685) |
|
|
|
$(121,208) |
|
|
|
$(112,275) |
|
|
|
62.50 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(2,106) |
|
|
|
(12,791,844) |
|
|
|
(197,080) |
|
|
|
(162,162) |
|
|
|
70.00 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(1,316) |
|
|
|
(9,519,944) |
|
|
|
(94,976) |
|
|
|
(73,696) |
|
|
|
34.00 |
|
|
1/19/24 |
|
|
|
(2,595) |
|
|
|
(9,038,385) |
|
|
|
(76,761) |
|
|
|
(64,875) |
|
|
|
|
|
(8,512) |
|
|
|
$(39,241,858) |
|
|
|
$(490,025) |
|
|
|
$(413,008) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
概念上的
金額 |
|
|
固定
費率
應付 |
|
固定
付款
頻率 |
|
|
漂浮
費率
應收賬款
(重置
每月) |
|
漂浮
付款
頻率 |
|
|
成熟性
日期 |
|
|
價值 |
|
|
預付費用
收據
(付款) |
|
|
未實現
欣賞
(折舊) |
|
|
$255,000,000 |
|
|
0.670% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
9/15/25 |
|
|
$ |
15,904,985 |
|
|
$ |
40,869 |
|
|
$ |
15,945,854 |
|
|
212,500,000 |
|
|
1.240% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
2/3/26 |
|
|
|
12,921,652 |
|
|
|
6,063 |
|
|
|
12,927,715 |
|
|
85,000,000 |
|
|
0.898% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
5/1/26 |
|
|
|
6,232,995 |
|
|
|
18,602 |
|
|
|
6,251,597 |
|
|
255,000,000 |
|
|
1.237% |
|
|
每月 |
|
|
|
|
|
每月 |
|
|
|
9/15/27 |
|
|
|
22,407,520 |
|
|
|
50,810 |
|
|
|
22,458,330 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
57,467,152 |
|
|
$ |
116,344 |
|
|
$ |
57,583,496 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
上表所示的所有利率互換合約的總額代表了截至2023年12月31日的年度內這類衍生品的交易量。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
歐元中期票據 |
|
|
隔夜指數化掉期 |
|
|
有擔保的隔夜融資利率 |
|
|
信託優先證券 |
|
|
美元 |
|
用釘書機訂好的保安。合同上與一個或多個其他證券捆綁在一起的證券，形成一個單獨的可出售單位，不能單獨出售。 |
|
全部或部分擔保作為與基金的循環信貸協議有關的抵押品。已質押的抵押品共計1,986,557,629美元。 |
|
根據1933年證券法第144A條豁免註冊的證券。這些證券只能轉售給合格的機構買家。總持有量為160,949,807美元，佔基金淨資產的7.3%，其中0.1%為非流動資產。 |
|
與基金的循環信貸協議有關的擔保的一部分已作了再抵押。總計876,538,372美元已進行再抵押。 |
|
全部或部分擔保是與書面期權合同有關的。總計27,916,059美元已被質押作為抵押品。 |
|
永久的安全。永久證券沒有規定的到期日，但可以由發行人贖回/贖回。 |
|
在指定的固定利率息票期限之後，證券轉換為浮動利率。 |
|
或有資本證券(COCO)。CoCos是債務或優先證券，具有吸收損失的特徵，內置於證券條款中，以使發行人受益。總持有量為99,820,007美元，佔基金淨資產的4.5%(佔基金管理資產的3.2%)。 |
|
根據1933年《證券法》S條例豁免註冊的證券。這些證券受到轉售限制。總持有量為43,166,380美元，佔基金淨資產的2.0%，其中0.0%為非流動資產。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
管理的企業的%
資產 |
|
|
|
|
34.1 |
|
|
|
|
13.2 |
|
|
|
|
8.3 |
|
|
|
|
8.2 |
|
|
|
|
6.7 |
|
|
|
|
6.5 |
|
|
|
|
6.3 |
|
|
|
|
5.6 |
|
|
|
|
2.9 |
|
|
|
|
2.0 |
|
|
|
|
1.5 |
|
|
|
|
1.2 |
|
|
|
|
0.7 |
|
|
|
|
0.5 |
|
|
|
|
2.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
100.0 |
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
有價證券投資 (a) (已確定成本--2,707,313,360美元) |
|
$ |
3,134,886,430 |
|
|
|
|
14,700,705 |
|
外幣，按價值計算(確定成本--1,544,036美元) |
|
|
1,563,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14,941,583 |
|
|
|
|
1,552,404 |
|
|
|
|
205,528 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,167,850,070 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
書面期權合同，按價值計算(收到保費--490,025美元) |
|
|
413,008 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
950,000,000 |
|
|
|
|
5,098,597 |
|
|
|
|
3,244,259 |
|
|
|
|
2,250,737 |
|
|
|
|
1,166,755 |
|
|
|
|
745,598 |
|
|
|
|
158,876 |
|
|
|
|
135,042 |
|
|
|
|
514,534 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
963,727,406 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
1,722,550,319 |
|
|
|
|
481,572,345 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
($2,204,122,664 ÷ 96,335,977已發行股份) |
|
$ |
22.88 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
21.24 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7.17 |
)% |
|
|
|
|
|
|
包括認作抵押品的1 986 557 629美元，其中876 538 372美元與基金的信貸協議有關，如附註7所述。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股息收入(扣除5,044,949美元外國預扣税後的淨額) |
|
$ |
100,106,070 |
|
|
|
|
24,378,982 |
|
|
|
|
5,913,287 |
|
|
|
|
1,392,639 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
131,790,978 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
56,860,931 |
|
|
|
|
26,787,681 |
|
|
|
|
2,126,023 |
|
|
|
|
905,506 |
|
|
|
|
320,069 |
|
|
|
|
96,419 |
|
|
|
|
60,342 |
|
|
|
|
22,039 |
|
|
|
|
247,692 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
87,426,702 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
44,364,276 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
證券投資(扣除外國資本利得税淨額69,968美元) |
|
|
71,330,137 |
|
|
|
|
4,085,189 |
|
|
|
|
32,485,938 |
|
|
|
|
(202,962 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
107,698,302 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
證券投資(扣除應計外國資本利得税增加1237128美元后的淨額) |
|
|
(94,937,909 |
) |
|
|
|
(120,520 |
) |
|
|
|
(20,910,325 |
) |
|
|
|
66,538 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(115,902,216 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(8,203,914 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
36,160,362 |
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
對於
截至的年度
2023年12月31日 |
|
|
對於
截至的年度
2022年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
44,364,276 |
|
|
$ |
48,044,564 |
|
|
|
|
107,698,302 |
|
|
|
66,844,009 |
|
|
|
|
(115,902,216 |
) |
|
|
(311,101,213 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
36,160,362 |
|
|
|
(196,212,640 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(149,341,710 |
) |
|
|
(177,437,070 |
) |
|
|
|
(29,565,253 |
) |
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(178,906,963 |
) |
|
|
(177,437,070 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,330,799 |
|
|
|
5,174,453 |
|
|
|
|
9,166,432 |
|
|
|
17,542,514 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(130,249,370 |
) |
|
|
(350,932,743 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2,334,372,034 |
|
|
|
2,685,304,777 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,204,122,664 |
|
|
$ |
2,334,372,034 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
扣除發售成本8,061美元和銷售費用74,026美元。 |
|
扣除發售費用21,775美元和銷售費用141,721美元。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
36,160,362 |
|
對業務產生的淨資產淨增加(減少)與業務活動提供的現金淨額進行調整： |
|
|
|
|
|
|
|
(1,228,161,790 |
) |
|
|
|
1,273,756,402 |
|
|
|
|
54,477,867 |
|
|
|
|
1,314,248 |
|
|
|
|
(910,875 |
) |
|
|
|
606,701 |
|
|
|
|
82,237 |
|
|
|
|
153,026 |
|
|
|
|
120,520 |
|
證券投資未實現折舊淨變化(扣除1237128美元的外國資本利得税) |
|
|
94,937,909 |
|
證券投資已實現收益淨額(扣除外國資本利得税淨額69,968美元) |
|
|
(71,330,137 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
161,206,470 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9,166,432 |
|
|
|
|
(175,570,525 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(166,404,093 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(5,197,623 |
) |
|
|
|
21,461,748 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
16,264,125 |
|
|
|
|
|
|
截至2023年12月31日的年度，支付的利息為55,547,869美元。
在截至2023年12月31日的一年中，股息再投資為3330799美元。
在2023年12月31日終了的年度，由於採取了公司行動，基金收到了價值9419 609美元的新證券股票，實現收益2 106 248美元。
下表對資產負債表中報告的現金和限制性現金進行了對賬，這些現金和限制性現金合計為現金流量表中所列的這類金額的總額。
|
|
|
|
|
|
|
$ |
14,700,705 |
|
|
|
|
1,563,420 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
16,264,125 |
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限制性現金包括存放在經紀商的現金，並承諾用於支付基金根據衍生品合同承擔的抵押品或保證金義務。在資產負債表上報告為利率互換合同質押的現金抵押品。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
下表包括每年已發行股票的精選數據和從財務報表中得出的其他業績信息。閲讀時應結合財務報表及其附註。
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截至12月31日止年度， |
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2023 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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$ 24.36 |
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$ 28.28 |
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$ 24.62 |
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$ 27.73 |
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$ 22.08 |
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0.46 |
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0.50 |
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0.56 |
|
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|
0.41 |
|
|
|
0.57 |
|
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|
|
(0.08 |
) |
|
|
(2.56 |
) |
|
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4.95 |
|
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(1.66 |
) |
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6.94 |
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0.38 |
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|
(2.06 |
) |
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5.51 |
|
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(1.25 |
) |
|
|
7.51 |
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(0.84 |
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(0.64 |
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(0.54 |
) |
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(0.41 |
) |
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(0.58 |
) |
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(0.71 |
) |
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|
(1.22 |
) |
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(1.32 |
) |
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(1.45 |
) |
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(1.28 |
) |
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(0.31 |
) |
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|
— |
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— |
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|
— |
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— |
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(1.86 |
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(1.86 |
) |
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(1.86 |
) |
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(1.86 |
) |
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(1.86 |
) |
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0.00 |
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0.00 |
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0.01 |
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— |
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— |
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(1.48 |
) |
|
|
(3.92 |
) |
|
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3.66 |
|
|
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(3.11 |
) |
|
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5.65 |
|
|
|
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|
|
|
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$ 22.88 |
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|
$ 24.36 |
|
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|
$ 28.28 |
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|
$ 24.62 |
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$ 27.73 |
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$ 21.24 |
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|
$ 23.99 |
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|
$ 28.50 |
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|
$ 25.82 |
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$ 26.20 |
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2.08 |
% |
|
|
-7.42 |
% |
|
|
23.10 |
% |
|
|
-3.66 |
% |
|
|
35.09 |
% |
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|
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|
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|
-3.77 |
% |
|
|
-9.53 |
% |
|
|
18.29 |
% |
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|
6.94 |
% |
|
|
42.63 |
% |
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|
|
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C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
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截至12月31日止年度， |
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2023 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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$2,204.1 |
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$2,334.4 |
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$2,685.3 |
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$2,304.1 |
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$2,593.6 |
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|
|
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|
|
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|
|
3.97 |
% |
|
|
2.44 |
% |
|
|
2.19 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
|
|
|
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|
|
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|
|
|
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|
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|
|
1.39 |
% |
|
|
1.34 |
% |
|
|
1.34 |
% |
|
|
1.35 |
% |
|
|
1.36 |
% |
|
|
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|
|
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|
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2.02 |
|
|
|
1.94 |
% |
|
|
2.10 |
% |
|
|
1.73 |
% |
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2.18 |
% |
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2.77 |
% |
|
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1.76 |
% |
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1.59 |
% |
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1.83 |
% |
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1.81 |
% |
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40 |
% |
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38 |
% |
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47 |
% |
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54 |
% |
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41 |
% |
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332 |
% |
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346 |
% |
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383 |
% |
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371 |
% |
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% |
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$ 3,320 |
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$ 3,457 |
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$ 3,827 |
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$ 3,711 |
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$ 4,051 |
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$ 950.0 |
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$ 950.0 |
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$ 950.0 |
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$ 850.0 |
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$ 850.0 |
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反映外國預提税金申報收入，包括相關利息收入。如果基金沒有收到這些收益，每股淨投資收益(虧損)將為0.40美元，淨投資收益(虧損)比率將為1.75%。 |
|
總資產淨值回報衡量的是所示年度每股淨資產價值的變化。總市值回報是根據基金的每股市場價格計算的，不包括經紀佣金的影響。就這些計算而言，股息和分配假定按基金股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。 |
|
平均每日管理資產為淨資產加上信貸協議的未償還餘額。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
科恩鋼鐵基礎設施基金公司(該基金)於2004年1月8日根據馬裏蘭州法律註冊成立，並根據1940年投資公司法(1940法案)註冊為多元化、
封閉式
管理投資公司。基金的投資目標是以收益為重點的總回報。
以下是基金在編制財務報表時一貫遵循的重要會計政策摘要。基金是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會會計準則編纂(ASC)專題946--投資公司的投資公司會計和報告指南。基金的會計政策符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。根據公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及報告期內的收入和支出。實際結果可能與這些估計不同。
：對在紐約證券交易所(NYSE)上市的證券的投資，除以下説明外，按紐約證券交易所營業日收盤時反映的最後銷售價格估值，該價格的價值正在確定。如當日未有買賣，則按當日收市買入及要價的平均值估值，或如無要價，則按買入價估值。中央結算利率互換按有關交易所或票據交換所釐定的價格估值。交易所交易期權按估值日適用交易所期權交易收盤時的最後銷售價格進行估值。在這一天沒有最後銷售價格的情況下，期權根據第三方定價服務提供的價格進行估值。
(場外)期權根據第三方定價服務或交易對手提供的價格進行估值。
未在紐約證交所上市但在其他國內外證券交易所(包括納斯達克)上市的證券也採用類似的估值方式。在一個以上證券交易所交易的證券，按交易所收盤時反映的最後銷售價格估值，該交易所代表該證券的主要市場，該交易日的價值正在確定。如果在外國市場收盤後，但在證券估值當天收盤前，市場狀況發生了重大變化，
非美國
根據董事會制定的程序，所持股權可能會進行公允估值。
在場外交易市場交易的可隨時出售的證券，包括一級市場被Cohen S&Steers Capital Management，Inc.(投資管理公司)認為是場外交易的上市證券，根據第三方定價服務或第三方經紀自營商提供的價格進行估值，當投資經理根據董事會的授權認為這些價格反映此類證券的公允價值時。
固定收益證券是根據第三方定價服務或第三方經紀自營商提供的價格進行估值的，如果投資經理根據董事會的授權認為該價格反映了此類證券的公允價值。定價服務或
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
經紀自營商使用多種估值技術來確定公允價值。在存在足夠市場活動的情況下，定價服務或經紀自營商可以採用以市場為基礎的方法，通過這種方法使用做市商的報價來確定公允價值。在市場活動可能不足或有限的情況下，定價服務或經紀自營商也會使用專有估值模型，該模型可能會考慮可比證券的市場交易和證券之間的各種關係，以確定公允價值和/或特徵，如基準收益率曲線、期權調整利差、信用利差、估計違約率、票面利率、預期本金償還時間、基礎抵押品和其他獨特的證券特徵，這些特徵隨後被用於計算公允價值。
到期日為60天或以下的短期債務證券按攤銷成本計價，接近公允價值。在以下方面的投資
開放式
共同基金的估值為資產淨值(NAV)。
董事會已根據規則指定該投資經理為基金的“估值指定人”
2a-5
根據1940年法案。作為估值指定人，投資經理有權在董事會的監督下做出公平的估值決定。投資經理已成立估值委員會(估值委員會)，根據董事會每年批准的政策和程序，管理、實施和監督公平估值過程。除其他外，這些程序使基金能夠利用獨立的定價服務、證券和金融工具交易商和其他市場來源的報價來確定公允價值。
無法獲得市場價格的證券，或投資經理認為買賣價格或交易對手估值不能反映市場價值的證券，將根據基金董事會批准的程序，按估值委員會真誠確定的公允價值進行估值。無法獲得市場價格的情況包括，但不限於，當證券交易暫停時，交易證券的交易所意外關閉或中斷，或主要交易證券的交易所收盤後發生重大事件。在這種情況下，基金根據其認為適當的任何信息或因素，以公平反映證券在估值日的市場價值的方式確定公允價值。這些可能包括但不限於最近的可比證券交易、與特定證券有關的信息和市場發展。
基金使用的外國股權公允價值定價程序可能會導致某些
非美國
根據定價服務提供的公允價值係數對股票持有量進行公允估值，以反映基金對此類證券進行估值至外國市場早前收盤之間的任何重大市場波動。
基金使用公允價值定價可能導致基金份額的資產淨值與使用市場報價計算的資產淨值有所不同。公允價值定價涉及主觀判斷，而且它是
為一種證券確定的公允價值可能與該證券出售時可能實現的價值存在重大差異。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
公允價值被定義為基金在出售一項投資時預計將收到的價格，或預期在主要市場或在沒有主要市場的情況下，在投資或負債最有利的市場與獨立買方進行有序交易時轉移負債所需支付的價格。在確定基金投資的公允價值時使用的投入等級概述如下。
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• |
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Level 2-其他重要的可觀察到的投入(包括類似投資的報價、利率、信用風險等) |
| |
• |
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第3級--無法觀察到的重大投入(包括基金自己在確定投資公允價值時的假設) |
用於評估投資的投入或方法可能是也可能不是與這些投資相關的風險的指標。估值技術的變化可能導致轉入或轉出披露層次結構內的指定水平。
以下是截至2023年12月31日在對基金按價值結轉的投資進行估值時使用的投入摘要：
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報價
在非活躍狀態
市場正在等待
雷同
投資
(1級) |
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其他
意義重大
可觀察到的
輸入量
(2級) |
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意義重大
看不見
輸入量
(3級) |
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總計 |
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$ |
— |
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32,901,405 |
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$ |
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$ |
32,901,405 |
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2,575,874,753 |
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— |
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— |
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2,575,874,753 |
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75,774,917 |
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— |
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75,774,917 |
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424,690,518 |
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— |
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424,690,518 |
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— |
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13,774,350 |
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13,774,350 |
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402,235 |
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402,235 |
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11,468,252 |
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11,468,252 |
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2,652,051,905 |
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482,834,525 |
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3,134,886,430 |
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$ |
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57,583,496 |
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57,583,496 |
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57,583,496 |
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57,583,496 |
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(413,008 |
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C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
：證券交易在交易日記錄。已售出投資的已實現損益按確認成本入賬。利息收入，包括攤銷保費和增加折扣，按權責發生制入賬。股息收入記錄在
除股息外
日期，但外國證券的某些股息除外，這些股息在基金收到通知後立即入賬
除股息外
約會。房地產投資信託基金(REITs)的分配根據REITs報告的信息和管理層基於歷史信息對此類金額的估計被記錄為普通收入、已實現資本淨收益或資本回報。主要有限合夥企業(MLP)的分配根據MLP報告的信息和管理層根據歷史信息對這類金額的估計記錄為收入和資本回報。這些估計在REITs和MLP披露實際分配來源時進行調整，實際金額可能與估計金額不同。
：就現金流量表而言，基金將現金定義為現金，包括外幣和限制性現金。
：基金的賬簿和記錄以美元保存。以外幣計價的投資證券及其他資產和負債根據估值當日的現行匯率換算成美元。購買和出售以外幣計價的投資證券和收入和支出項目，根據相關交易日期的現行匯率換算成美元。基金沒有將因投資匯率波動而產生的這部分業務成果與因所持證券市場價格變化而產生的波動分開。這種波動包括在已實現和未實現的投資淨收益或虧損中。
已實現外幣交易損益淨額源於出售外幣(不包括遠期外幣兑換合同的損益，如有的話)證券交易交易日和結算日之間實現的貨幣損益，以及基金賬面上記錄的股息、利息和預扣税金額與實際收到或支付金額的美元等值之間的差額。未實現外幣折算收益和損失淨額是由於匯率變化導致估值日資產和負債(證券投資除外)的價值發生變化而產生的。根據美國聯邦所得税條例，包括在已實現和未實現收益/損失中的某些外幣收益/損失包括在聯邦所得税中的普通收入中，或者是普通收入的減少。
基金可為對衝目的而購買及承銷證券、股票指數及其他金融工具的交易所上市及場外賣權或看漲期權，以提高投資組合回報及/或減少整體波動性。
當基金出具(出售)期權時，相當於基金收到的溢價的數額在資產和負債表上作為負債入賬。該負債的金額隨後為
以反映所寫期權的當前市場價值。當期權到期時，基金在收到的溢價範圍內實現期權收益。已行使或成交的認購期權所收取的保費，會加進或抵銷在交易中支付的收益或金額，以確定已實現的損益。如果證券上的看跌期權是
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奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
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NC
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在行使保費的情況下，溢價降低了基金購買擔保的成本基礎。如果行使看漲期權，溢價將被加到所售證券的收益中，以確定實現的收益或損失。本基金作為期權的作者，承擔標的投資價格發生不利變化的市場風險。其他風險包括期權市場可能缺乏流動性，或者交易對手無法履行合同規定的義務。
買入的看跌期權和看漲期權的入賬方式與投資組合證券相同。購買期權到期支付的保費被視為已實現虧損。為行使或成交的購買期權而支付的保費，與已支付或抵銷相關投資交易所得款項相加，以確定在執行相關交易時的已實現收益或虧損。與購買期權相關的風險是，無論是否行使期權，基金都會支付溢價。此外，如果對手方不履行合同，基金承擔保費損失和市場價值變化的風險。
：基金根據其信貸協議使用與借款有關的利率互換。利率互換旨在通過抵消短期利率上升可能因信貸協議所欠利息的浮動利率結構而對基金股份表現產生的影響，從而降低利率風險。在進行利率互換時，基金同意向利率互換的另一方(稱為對手方)支付固定利率付款，以換取對手方同意向基金支付浮動利率付款，其目的是接近基金在信貸協議上的可變利率付款義務，其應計費用將於未來某個具體日期(生效日期)開始計提。支付義務是基於掉期的名義金額。視一般利率狀況而定，利率互換的使用可能提高或損害基金的整體業績。掉期是
每日及價值變動記為未實現增值(折舊).
掉期協議籤立後，掉期協議立即續期予中央交易對手(CCP)，而基金在掉期協議上的交易對手成為CCP。基金須通過經紀人與CCP接軌。在達成中央結算掉期後，基金須以現金或證券的形式向經紀商存入初始保證金，保證金的數額須視乎特定掉期的規模和風險狀況而定。作為初始保證金存入的證券於投資附表內指定，而存入的現金則記入資產負債表，作為利率掉期合約的質押現金抵押品。中央結算掉期的每日估值變動在資產負債表中記為利率掉期合約的應收或應付變動保證金。在訂立掉期協議時支付或收到的任何預付款將分別在資產和負債表中作為資產或負債入賬，並在掉期期間攤銷或增加，並在經營報表中作為已實現收益(虧損)入賬。在掉期協議期間或在終止時，從交易對手收到或支付給交易對手的付款在經營報表中記為已實現收益(虧損)。
掉期協議在不同程度上涉及市場和交易對手風險的要素，以及超過反映在資產負債表上的相關金額的損失。這種風險涉及到這樣一種可能性，即這些協議可能沒有流動性市場，即
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
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和
, I
NC
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協議的對手方可能會違約其履行義務，或對協議中合同條款的含義有不同意見，利率可能會有不利的變化。
來自淨投資收入和資本收益分配的股息是根據美國聯邦所得税規定確定的，這可能與公認會計準則不同。來自淨投資收入的股息(如果有的話)通常按季度申報，按月支付。已實現淨資本收益通常至少每年分配給股東，除非被任何可用資本虧損結轉抵消。派發給股東的股息和分派記錄在
除股息外
除非股東選擇以現金支付，否則將根據基金的再投資計劃，自動以基金的全額和零碎股份進行再投資。
該基金根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)發佈的豁免救濟，實行有管理的分銷政策。該計劃為基金提供了更大的靈活性，以實現全年的長期資本收益，並更定期地將這些收益分配給股東。因此，全年的定期每月分配可能包括估計的已實現長期資本收益的一部分，以及淨投資收入、短期資本利得和資本回報，這是免税的。根據該計劃，基金必須遵守某些條件，才能在年內分配長期資本收益。在2023年12月31日終了的年度，基金從淨投資收入、淨已實現收益和資本納税回報中支付了分配。
：以下分配已由基金董事會宣佈，應在本報告所述期間結束後支付。
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應付款日期 |
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1/16/24 |
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1/31/24 |
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$0.155 |
2/13/24 |
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2/29/24 |
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$0.155 |
3/12/24 |
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3/28/24 |
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$0.155 |
基金的政策是，在符合股東最佳利益的情況下，繼續符合受監管投資公司(RIC)的資格，遵守適用於受監管投資公司的《國税法》M分章的要求，並將其基本上所有應納税所得額分配給其股東。此外，為了避免繳納任何聯邦消費税，基金將按日曆年度分配其幾乎所有的淨投資收入和已實現淨收益。因此，沒有必要為聯邦所得税或消費税撥備。所持股份的股息及利息收入
非美國
證券淨額入賬
非美國
交了税。由於某些歐洲國家的幾項法院裁決，法國税務當局最近向基金支付了先前預扣税款的退税。這些退税款項包括1,552,370美元的利息，包括在經營報表上的外國預扣税退税中。證券和外幣交易以及基金出售某些證券所實現的任何收益
非美國
市場受制於
非美國
税金。基金根據在這些市場持有的證券的任何未實現收益來記錄負債，以便估計潛在的
非美國
在出售這些證券時應繳的税款。管理層分析了基金在聯邦和適用的州所得税申報單上的納税狀況以及#年的納税狀況。
非美國
C
奧亨
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參賽者
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基金在所有未結納税年度均在其交易管轄區內進行交易，並已得出結論，截至2023年12月31日，基金的財務報表中不需要增加所得税撥備。對於適用的訴訟時效尚未到期的納税年度，基金的納税狀況將受到國税局、州税務局和外國税務機關的審查。
注2.投資管理費、行政管理費和與關聯公司的其他交易
根據一項投資管理協議(投資管理協議)，Cohen&Steers Capital Management，Inc.擔任該基金的投資管理人。根據投資管理協議的條款，投資管理人向基金提供
在董事會的監督下，基金將負責作出投資決定，並按照基金的既定政策管理基金的投資。
對於向基金提供的服務，投資管理人按基金日均管理資產的0.85%的年費率收取按日累算、按月支付的費用。管理的資產等於淨資產加上用於未償還槓桿的任何借款的金額。
根據投資經理與投資經理的聯營公司Cohen&Steers Asia Limited和Cohen&Steers UK Limited(統稱為分顧問)之間的分諮詢協議，分顧問負責管理基金在某些方面的投資
非美國
證券。根據次級諮詢協議提供的服務，由投資經理(而不是基金)向次級顧問支付費用。投資管理人根據投資經理及各分顧問所管理的基金每日平均管理資產的部分，將從基金收取的投資管理費的50%在其本身及各分顧問之間分配。
：基金與投資管理人簽訂了一項管理協議，根據該協議，投資管理人為基金履行某些行政職能，並收取按日計、按月支付的費用，按基金每日平均管理資產的0.06%計算。在截至2023年12月31日的一年中，基金根據本管理協議產生了1,890,895美元的費用。此外，該基金向道富銀行和信託公司支付
共同管理人
根據一項基金會計和管理協議。
：基金的某些董事和高級職員也是投資管理人的董事、高級職員和/或僱員。基金不向與投資經理有關聯的董事和高級管理人員支付報酬，但首席合規幹事除外，他們在2023年12月31日終了年度從投資經理那裏獲得補償，數額為22 413美元。
在截至2023年12月31日的一年中，不包括短期投資的證券買賣總額分別為1228,441,872美元和1,264,749,063美元。
C
奧亨
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下表列出了截至2023年12月31日持有的衍生品的價值和截至2023年12月31日的年度持有的衍生品的影響，以及各自在財務報表中的位置。
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公允價值 |
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公允價值 |
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— |
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$ — |
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書面期權
按價值計算的合同 |
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$ |
413,008 |
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— |
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— |
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因更改而須支付的費用
利差
掉期合約 |
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57,583,496 |
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金額為投資明細表所列利率掉期合約的累計淨增值(折舊)。資產負債表僅反映應付給經紀商的當日變動保證金。 |
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已實現
得(損) |
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更改中
未實現
欣賞
(折舊) |
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已實現淨收益和未實現收益(虧損) |
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$ |
(84,756 |
) |
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$ |
154,595 |
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已實現淨收益和未實現收益(虧損) |
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4,085,189 |
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(120,520 |
) |
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已實現淨收益和未實現收益(虧損) |
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32,485,938 |
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(20,910,325 |
) |
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購買的期權合同計入證券投資的已實現淨收益(虧損)和未實現增值(折舊)變動。 |
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奧亨
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參賽者
I
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以下彙總了基金在2023年12月31日終了年度的每月平均期權合同活動量：
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已購買的選項
合同 |
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書面選擇
合同 |
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$ |
6,357,558 |
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$ |
31,814,778 |
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名義金額的計算方法是合同數量乘以名義合同規模再乘以標的價格。 |
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平均名義金額是指基金在月底有未清期權合同的所有月份的平均數。在此期間，購買期權合同為1個月，書面期權合同為12個月。 |
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截至該年度為止
十二月三十一日， |
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2023 |
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2022 |
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$ |
98,934,622 |
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$ |
82,163,091 |
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50,407,088 |
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95,273,979 |
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29,565,253 |
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— |
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$ |
178,906,963 |
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$ |
177,437,070 |
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截至2023年12月31日，所持投資的累計收益、聯邦税收成本和未實現淨增值(折舊)的税基組成部分如下：
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$ |
2,708,842,387 |
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$ |
582,017,436 |
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(101,544,792 |
) |
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$ |
480,472,644 |
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截至2023年12月31日，基金存在暫時性賬面/税項差異，主要原因是投資組合證券、被動外國投資公司、某些固定收益證券和合夥投資的清洗銷售，以及主要由於某些固定收益證券和前一年分配調整而產生的永久性賬面/税項差異。為反映因永久性差異而產生的重新定級，
已繳費
資本支出2859333美元，可分配收益/(累計虧損)總額記入貸方2859333美元。淨資產不受這一重新分類的影響。
C
奧亨
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I
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F
和
, I
NC
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該基金獲授權發行3億股普通股，每股面值0.001美元。
在截至2023年12月31日的一年中，基金髮行了140,170股普通股，每股3,330,799美元，用於股息的再投資。在截至2022年12月31日的一年中，基金髮行了199582股普通股，面值5174,453美元，用於股息的再投資。
2022年12月13日，董事會批准繼續授權管理層根據管理層的酌情決定權，根據市場條件和投資考慮，回購自2023年1月1日至2023年12月31日期間最多10%的基金已發行普通股(股份回購計劃)。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，基金沒有進行任何回購。
2021年8月5日，基金以表格形式向美國證券交易委員會提交了自動生效的擱置登記聲明
N-2
允許延遲或連續發行普通股股票或認購普通股股票的權利，總髮行價最高可達2.25億美元。
2021年8月9日，基金與Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)訂立分銷協議，根據該協議，基金可不時透過分銷商發售及出售最多7,750,000股普通股，交易被視為
“在--在
根據1933年證券法規則415所界定的“市場”，並就此提交了招股説明書補編。
程序。在任何一天出售普通股的最低價格將不低於當時普通股每股資產淨值加上支付給分銷商的任何佣金。基金因擱置發售而產生的某些發售費用記為遞延費用，在出售該等額外普通股期間攤銷，最長不超過一年。
截至2023年12月31日止年度，基金出售375,370股
計劃和此類出售的收益為9,166,432美元，扣除發售成本和銷售費用分別為8,061美元和74,026美元。在截至2022年12月31日的年度內，基金出售了666,896股普通股
計劃和此類出售的收益為17,542,514美元，扣除發售成本和銷售費用後分別為21,775美元和141,721美元。
2023年12月12日，董事會批准繼續實施股份回購計劃，允許基金回購截至2024年1月1日至2024年12月31日期間基金已發行普通股的10%。不能保證基金將回購任何特定數額的股票或根本不回購。
基金已與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International，Ltd.)簽訂了經修訂和重述的信貸協議(信貸協議)，根據該協議，基金每月支付基於擔保隔夜融資利率(SOFR)的浮動利率的融資費用。信貸協議的承諾額為11.6億美元。基金可就下列任何項目支付0.45%的年費
C
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I
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和
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信貸協議中未使用的部分。除非提前360天通知，否則BNPP不得更改信貸協議的某些條款。此外，如果基金違反某些條件，信貸協議可能被終止。基金須將投資組合證券和/或現金作為抵押品，最高可達未償還貸款餘額的兩倍(或根據信貸協議的條款，或更多)，並已對質押給BNPP的證券授予擔保權益，作為未償還貸款餘額的抵押品。如果基金未能滿足某些要求或維持信貸協議所要求的其他財務契約，基金可能被要求立即、部分或全部償還信貸協議下尚未償還的貸款餘額，從而有必要在可能不合時宜的時候出售投資組合證券。信貸協議還允許，在符合某些條件的情況下，BNPP可以再質押由基金質押的組合證券，最高可達未償還貸款餘額的金額，並且在2024年1月1日之前，基金收到了BNPP在再抵押組合證券方面賺取的部分費用(再質押費)。基金繼續收取再抵押證券的股息和利息。根據信貸協議，基金還有權應要求從BNPP召回再抵押證券。如果BNPP未能及時交付召回的證券，BNPP將賠償與未能交付相關的任何費用或損失，或者，如果BNPP將不歸還召回的證券，基金可在通知BNPP後，將未償還的貸款餘額減去未能歸還的召回證券的金額。
截至2023年12月31日，該基金的未償還借款為9.5億美元，利率為6.3%。借款的賬面價值接近公允價值。在公允價值層次結構中，借款被歸類為第二級。在截至2023年12月31日的年度內，基金平均每日借款餘額為9.5億美元，加權平均借款成本為6.0%。
2024年1月1日，對信貸協議進行了修改，取消了再抵押費用，並降低了計算融資費用的保證金。
下表列出了截至過去十個日曆年結束時基金未償還優先證券的信息。
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本金總額
傑出的 |
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12/31/2023 |
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$950,000,000 |
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$3,320 |
12/31/2022 |
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$950,000,000 |
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$3,457 |
12/31/2021 |
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$950,000,000 |
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$3,827 |
12/31/2020 |
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$850,000,000 |
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$3,711 |
12/31/2019 |
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$850,000,000 |
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$4,051 |
12/31/2018 |
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$850,000,000 |
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$3,216 |
12/31/2017 |
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$850,000,000 |
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$3,562 |
12/31/2016 |
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$850,000,000 |
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$3,208 |
12/31/2015 |
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$850,000,000 |
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$3,230 |
12/31/2014 |
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$850,000,000 |
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$3,600 |
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在正常業務過程中，基金訂立提供一般賠償的合同。根據這些安排，基金的最大風險敞口取決於今後可能對基金提出的索賠，因此無法估計；然而，根據經驗，此類索賠造成重大損失的風險被認為微乎其微。
2021年1月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則
編號：2021-01
(ASU)
2021-01),
《參考匯率改革(主題848)》。此外，在2022年12月，FASB發佈了會計準則更新
編號：2022-06
(ASU)
2022-06),
《參考匯率改革(主題848)》。ASU
2022-06
和ASU
2021-01
是對ASU的更新
2020-04,
這是為了迴應對銀行同業拆息結構性風險的關注，特別是倫敦銀行同業拆息停止的風險，以及監管機構採取的參考利率改革措施，以確定更容易觀察或基於交易和較不容易受到操縱的替代參考利率。ASU
2020-04
在一段有限的時間內提供可選的指導，以減輕對財務報告的參考匯率改革的會計(或認識到)影響的潛在負擔。ASU
2020-04
是可選的，並適用於所有實體，在滿足某些標準的情況下，具有合同、對衝關係，以及參考LIBOR或其他參考利率的其他交易，預計將因參考匯率改革而停止。亞利桑那州
2021-01
更新澄清了主題848中關於合同修改和對衝會計的某些可選權宜之計和例外適用於受貼現過渡影響的衍生品。亞利桑那州
2022-06
更新將編制者可以使用參考匯率改革救濟指導的期限延長了兩年。ASU
2022-06
將主題848的日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日，之後實體將不再被允許應用主題848中的浮雕。這些更新中的修正案立即對所有實體生效，直至2024年12月31日。管理層已經得出結論，亞利桑那州立大學
2021-01
或ASU
2022-06
沒有對財務報表產生實質性影響。
管理層對2023年12月31日至財務報表發佈之日之間發生的事件和交易進行了評估，並確定不需要在財務報表中進一步披露。
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我們審計了Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(“基金”)截至2023年12月31日的資產負債表(包括投資時間表)、截至2023年12月31日的年度的相關運營和現金流量表、截至2023年12月31日的兩個年度的淨資產變動表(包括相關附註)以及截至2023年12月31日的五個年度的財務要點(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在各重要方面公平地列報了基金截至2023年12月31日的財務狀況、業務成果和當年終了年度的現金流量、2023年12月31日終了兩年期間每年淨資產的變化以及2023年12月31日終了五年期間每年的財務摘要。
這些財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與基金保持獨立。
我們按照PCAOB的標準對這些財務報表進行了審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們的程序包括通過與託管人、轉讓代理和經紀人的通信確認截至2023年12月31日擁有的證券；當沒有收到經紀人的回覆時，我們執行其他審計程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
自1991年以來，我們一直擔任Cohen&Steers共同基金家族中一家或多家投資公司的審計師。
C
奧亨
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參賽者
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在截至2023年12月31日的日曆年度，基金為個人納税人指定103,860,581美元為有資格享受降低税率的合格股息收入，50,407,088美元的長期資本收益分配和17,480,371美元的短期資本收益分配。此外，對於公司納税人，42.93%的普通股息支付符合收到的股息扣除(DRD)條件。
基金有一項股息再投資計劃，通常稱為“選擇退出”計劃(“再投資計劃”)。參與再投資計劃的每個普通股股東將自動將所有紅利和資本收益(紅利)的分配通過ComputerShare公司作為代理人(計劃代理人)再投資於額外的普通股。選擇不參與再投資計劃的股東將獲得所有以支票支付的現金股息，由計劃代理作為股息支付代理直接郵寄給登記在冊的股東(或如果股票以街道或其他代名人的名義持有，則郵寄給代名人)。以經紀人或代理人的名義持有普通股的股東應與經紀人或代理人聯繫，以確定他們是否以及如何參與再投資計劃。
計劃代理人在管理再投資計劃時作為股東的代理人。在基金宣佈分紅後，計劃代理人將作為股東的代理人：(I)接收現金支付，並將其用於在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買參與者賬户上的普通股，或(Ii)代表參與者分配新發行的基金普通股。
如果在股息支付日，每股資產淨值超過每股市場價加上估計的經紀佣金，計劃代理人將從基金獲得現金，用於在公開市場購買普通股。如果在股息支付日，每股市場價格加上估計的經紀佣金等於或超過基金每股資產淨值，則計劃代理人將獲得基金新發行普通股的股息。將發行的股份數目將按(I)淨資產淨值或(Ii)每股支付日收市價的95%較大者的每股收市率計算。
如果每股市價低於股息支付日的資產淨值，則計劃代理人將在普通股下一個除股息日之前的最後一個營業日之前，但在任何情況下不得超過股息支付日(視情況而定，購買期)後30天，將股息金額投資於在公開市場購買獲得的股票。如果在計算資產淨值的購買期內的任何一天交易結束時，資產淨值等於或低於每股市場價格加上估計的經紀佣金，則計劃代理人將停止進行公開市場購買，而此類股息的未投資部分應通過基金以前一段規定的價格發行新的普通股來填補。
再投資計劃的參與者可在通知計劃代理人後退出再投資計劃。如果在股息記錄日期之前不少於10天收到，這種提取將立即生效；否則，將對隨後的所有股息生效。如果任何參與者選擇讓計劃代理人出售他或她的全部或部分股份並匯出收益，計劃代理人有權扣除15美元的費用加上每股0.10美元的經紀佣金。
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計劃代理人處理股息再投資的費用將由基金支付。然而，每個參與者將按比例支付與股息再投資有關的計劃代理人公開市場購買所產生的經紀佣金。股息的自動再投資不會免除參與者可能因此類股息而應支付或被要求預扣的任何所得税。
基金保留修改或終止再投資計劃的權利。有關再投資計劃的所有信件，請致電800-432-8224與計劃代理人聯絡。
基金用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明可通過以下方式獲得：(I)免費，應要求致電866-227-0757，(Ii)在我們的網站cohenandsteers.com上，或(Iii)在美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.上此外，基金最近一年的代理投票記錄
12個月
截至6月30日的期限在每年8月31日之前提供：(I)免費，如有要求，可致電866-227-0757或(Ii)美國證券交易委員會網站上的http://www.sec.gov.
基金的全部持有量必須每月在N-Port表格中披露一次，在基金財政季度結束後60天，美國證券交易委員會每隔三個月向公眾公佈一次。基金的表格N-Port可(I)免費索取，如有要求，可致電866-227-0757或(Ii)在美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.
請注意，基金支付給股東的分配為税務目的須重新定性，最高應按基金的投資公司應税收入和已實現淨收益徵税。超過基金投資公司應税收入和已實現淨收益的分配是從基金資產分配的資本的返還。在這種情況下，基金登記在冊的股東將被告知每一次此類分配向股東返還的估計資本金額，這一信息也將在cohenandsteers.com上查閲。所有分派的最終税務處理應報告給股東
1099-DIV
表格，在每個日曆年結束後郵寄。資本分配減少了基金的總資產，因此可能會提高基金的費用率。此外，為了進行這些分配，基金可能不得不在不太合適的時候出售有價證券。
特此根據規則發出通知
23c-1
根據1940年法案，基金可不時在公開市場購買其普通股。
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本年度股東報告中的以下信息是關於基金的某些信息的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改。
威廉·F·斯卡佩爾宣佈他打算於2024年8月1日從投資顧問職位退休。自2024年8月1日起，威廉·F·斯卡佩爾將不再擔任基金的投資組合經理。伊萊恩·扎哈里斯-尼卡斯、本傑明·莫頓、泰勒·S·羅森利希特和Thuy Quynh Dang將繼續擔任基金的投資組合經理。
基金的投資目標是以收益為重點的總回報。基金的投資目標被認為是根本性的，未經股東批准不得改變。不能保證基金將實現其投資目標。除非本文件另有説明，否則將考慮基金的投資政策
非基本面
並可在未經股東批准的情況下由基金董事會更改。
在正常市場條件下，基金管理資產的至少80%投資於基礎設施公司發行的證券，這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。基礎設施公司是指至少50%的收入來自或至少50%的資產承諾用於以下項目的公司：
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提供通信服務，包括有線電視、衞星、微波、廣播、電話等通信媒體。 |
此外，基礎設施公司是指其至少50%的收入來自或至少50%的資產承諾用於基礎設施資產的管理、所有權和/或運營或基礎設施資產的建設、開發或融資的公司，如管道、收費公路、機場、鐵路或港口。基礎設施公司還包括組織為主有限合夥企業的能源相關公司及其附屬公司。
基金主要通過投資基礎設施公司發行的證券來實現其投資目標，這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。在對基礎設施公司發行的普通股和其他股權證券做出投資決策時，投資經理和副顧問將依賴於對每家公司的基本分析。將對證券進行評估，以確定它們是否有潛力通過組合當前的
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收入和資本增值。投資經理和副顧問根據總體經濟和行業趨勢，以及公司的管理質量、財務狀況、業務計劃、行業和部門市場地位、股息支付率、公司治理以及環境、社會和治理(ESG)因素，審查每家公司的成功潛力。投資經理和副顧問採用以價值為導向的方法，根據相對價格/現金流和市盈率、收益增長率、股息率和市淨率等指標評估每家公司的估值。這些股權證券可以包括：普通股；購買普通股的權利或認股權證；可轉換為普通股的證券，其中在投資經理或次級顧問看來，轉換特徵代表證券價值的一個重要元素；優先股；以及股權單位。
在正常市場條件下，基金將至少80%的管理資產投資於基礎設施公司發行的證券，這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。這80%的投資政策是
非基本面
並可在未經股東批准的情況下由基金董事會更改。然而，基金將在其80%的投資政策改變前至少60天向股東發出書面通知。基金不得將超過25%的管理資產投資於任何一個行業的發行人的證券，但基礎設施公司的證券除外。
該基金最多可以將其管理資產的25%投資於與能源相關的MLP及其附屬公司和加拿大特許權使用費信託基金。
基金可投資於任何類型公司發行的優先證券和其他固定收益證券，包括傳統優先證券、具有優先股和債務證券的投資和經濟特徵的混合優先證券以及可轉換證券。
基金亦可將其管理資產的最多25%投資於在投資時評級低於投資級別或未獲評級但被投資經理和次級顧問判定為低於投資級別的證券。
該基金可投資於外國證券和新興市場證券。該基金沒有地域限制，預計將主要投資於發達國家的基礎設施公司，但可能投資於設在新興市場國家的基礎設施公司的證券。基金可投資於以下證券
封閉式
資金，
開放式
基金、ETF和其他投資公司，在1940年法案第12(D)(1)節及其規則允許的範圍內，或根據1940年法案授予的任何豁免。基金一般不會將超過基金總資產10%的資金投資於某一發行人的證券。
。基礎設施公司是指至少50%的收入來自或至少50%的資產承諾用於以下項目的公司：
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提供通信服務，包括有線電視、衞星、微波、廣播、電話等通信媒體。 |
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此外，基礎設施公司是指其至少50%的收入來自或至少50%的資產承諾用於基礎設施資產的管理、所有權和/或運營或基礎設施資產的建設、開發或融資的公司，如管道、收費公路、機場、鐵路或港口。基礎設施公司還包括組織為主有限合夥企業的能源相關公司及其附屬公司。
。基金可投資的電信公司包括主要從事開發、製造或銷售通信服務或通信設備或提供通信服務的公司，包括有線、衞星和廣播網絡、互聯網、電話、無線語音、數據服務、視頻服務和其他通信媒體。媒體公司投資、創建、擁有和分發各種形式的印刷、視頻、音頻和互動內容，以及出售或出租給他人的信息數據庫。例子包括互聯網、報紙、雜誌和圖書出版商、電影和電視製片廠、廣告公司和廣播電視廣播公司，以及有線電視和衞星直播系統運營商。投資電信和媒體部門的風險包括投資公用事業部門的許多風險，包括政府對回報率和可能提供的服務的監管。電信產品和服務也可能因消費者品味的變化、激烈的競爭和市場對技術發展的強烈反應而迅速過時。
。基金可投資的能源公司包括髮現、開發、生產或分配能源或其他自然資源、開發生產或有效利用能源和其他自然資源的技術或提供相關用品或服務的公司。能源行業可能會受到能源價格和能源燃料供需波動、能源節約、勘探和生產支出、勘探項目的成功、税收和其他政府法規、天氣或氣象事件、世界事件和經濟狀況的重大影響。能源行業還可能受到能源價格、節能、勘探和生產支出、政府法規、天氣、世界事件和經濟狀況波動的影響。
。普通股代表發行人的剩餘所有權權益，包括購買普通股的權利或認股權證。普通股持有人有權在履行對優先股股東的所有債務和義務後，獲得發行人資產和業務的收入和增值。普通股一般都有投票權。普通股價格的波動受許多因素的影響，包括髮行人的歷史和預期收益、資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者的看法和市場流動性。如果基金所投資公司的財務狀況下降，或者如果整體市場和經濟狀況惡化，基金購買的股權證券的價值可能會下降。這類證券的價值也可能會因為影響一個或多個特定行業的因素而下降，例如勞動力短缺或一個行業內生產成本和競爭條件的增加。此外，它們的價值可能會因與公司或行業無關的一般市場狀況而下降，例如實際或預期的不利經濟狀況、公司收益總體前景的變化、利率或貨幣利率的變化或通常不利的投資者情緒。
。本基金可無限制地投資於
非美國
公司，這可能是
非美國
以美元計價，包括在新興市場註冊的公司的證券。該基金還可以投資於外國公司的證券
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以ADR、GDR和EDR的形式。一般來説，註冊形式的美國存託憑證是為在美國證券市場使用而設計的以美元計價的證券，這些證券代表並可能轉換為基礎外國證券。持有者形式的GDR是為在美國境外使用而設計的。無記名EDR是為在歐洲證券市場使用而設計的。該基金可以投資於發達市場和新興市場的外國發行人。
。MLP是一家上市公司，以有限合夥或有限責任公司的形式組織，並被視為合夥企業，用於聯邦所得税目的。MLP可從勘探、開發、採礦或生產、加工、精煉、運輸(包括輸送天然氣、石油或其產品的管道)或銷售任何礦產或自然資源中獲得收入和收益。MLP通常有兩類所有者，普通合夥人和有限合夥人。MLP的普通合夥人通常由以下一家或多家所有：一家大型能源公司、一家投資基金或MLP的直接管理層。普通合夥人可以被構建為私人或公開交易的公司或其他實體。普通合夥人通常通過持有MLP高達2%的股權，以及在許多情況下擁有共同單位和附屬單位的所有權，控制MLP的運營和管理。有限合夥人通過擁有共同單位擁有合夥企業的剩餘股份，並在合夥企業的經營和管理中發揮有限的作用。
。優先證券有兩種基本類型，傳統優先證券和混合優先證券。傳統的優先證券在本質上是永久的、類似於股權的。它們可以由作為公司徵税的實體發行，並支付固定利率或浮動利率的股息。“優先”是指公司在支付普通股股息之前，必須先支付優先證券的股息，在公司清算或破產時，優先證券持有人的債權先於普通股股東對資產的債權。然而，這些債權從屬於更優先的債權人，包括優先債券持有人。優先證券的持有者通常無權投票選舉公司董事或其他事項。優先證券與普通股和債券有許多共同的投資特點；因此，投資基金的風險和潛在回報有時可能與投資股票基金和債券基金的風險相似。
混合優先證券是一種債務工具，具有與傳統優先證券相似的特徵。混合優先證券可以由公司發行，通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行，也可以由公司的關聯信託或合夥企業發行，通常以次級債券或類似結構證券的優先權益的形式發行。混合優先證券市場既包括固定票面利率證券，也包括可調整票面利率證券，這些證券要麼具有永久性質，要麼具有指定的到期日。在公司清算中，混合優先股持有人對資產的債權通常優先於傳統優先證券的資產，但低於優先債券持有人的資產。某些具有優先性質的次級債務和優先債務發行也被認為是更廣泛的優先證券市場的一部分。
該基金可投資於場外交易和交易所交易的優先證券。場外發行在業內通常被稱為“資本證券”。
浮動利率優先證券規定對證券支付的利率進行定期調整。這類證券的條款規定，利率根據利率調整指數定期調整。調整間隔可以是規則的，範圍從每天到每年，或者可以是基於事件的，例如短期利率的變化。因為
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利率重置功能，浮息證券為基金提供一定程度的保障，使其免受利率上升的影響，但浮息證券的利率亦會參與利率的下降。
。該基金可能投資的債務證券包括美國和美國發行的固定利率和浮動利率公司債務證券
非美國
公司債券包括由美國公司發行或擔保的以美元計價的債務、外國發行人以美元計價的債務和以外幣計價的債務。除其他外，此類債務包括債券、票據、債券和可變利率即期票據，主要區別在於它們的到期日和有擔保或無擔保狀態。這類公司債務證券是企業為其運營融資而發行的固定利率或浮動利率證券。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。
基金可投資於任何期限的優先證券和債務證券，包括投資級證券、低於投資級的證券和未評級證券。基金獲準將其管理資產的最多25%投資於在投資時評級低於投資級別(低於
“BBB-”
被S評為“Baa3”或低於穆迪的“Baa3”)，但不低於S的“Ccc”或穆迪的“CAA”，如未獲評級，則由投資經理或次級顧問認定為具有類似質量。證券是否被視為投資級或低於投資級的決定將在投資時確定。如果證券被一家NRSRO評級為投資級(例如，最低Baa3或
BBB-
分別由穆迪或S評級)，或，如果未評級，由投資經理或分顧問判斷為投資級。低於投資級別的優質證券或被投資經理或次級顧問判定為低於投資級別的證券通常被稱為“高收益”或“垃圾”證券，並被認為在支付利息和償還本金方面具有更多的投機性特徵。基金不會投資於在購買時違約的證券。
。可轉換證券是結合了債券和普通股的投資特點的混合型證券。可轉換證券通常包括債務或永久優先證券，可在規定的時間內以預定價格轉換為相同或不同發行人的一定數量的普通股或其他股權證券。在某些情況下，轉換可能是強制性的。它們還包括附認股權證或普通股的債務證券，以及結合債務證券和股權證券特徵的混合證券和合成證券。可轉換證券使持有人有權獲得支付或應計債務的利息，或優先股支付或應計的股息，直至證券到期或被贖回、轉換或交換。
。基金不會投資於以發行人資本水平為基礎的明確觸發的CoCos。對於銀行來説，這一觸發因素基於普通股一級資本充足率。對於保險公司來説，這一觸發因素是基於償付能力比率。強制轉換可能會自動觸發，例如，如果一家公司未能達到證券中描述的資本最低要求，該公司的監管機構就會決定該證券應該轉換，或者該公司得到了特定水平的非常公眾支持。由於發行人的普通股可能不支付股息，這些工具的投資者可能會經歷收益率下降，可能降至零，而轉換將加深投資者的從屬地位(惡化基金在破產中的地位)。此外，一些CoCos規定在這種情況下自動減記資本。
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在COCO的一個版本中，證券具有吸收損失的特徵，因此在某些情況下，證券的清算價值可以向下調整到低於原始面值(甚至是零)。面值的減記將自動發生，不會賦予持有人申請公司破產的權利。此外，如果股息或利息的支付是基於證券的面值，自動減記可能會導致收入率下降。這類證券可以，但不是必須的，規定在何種情況下清算價值可以調整回票面價值，例如資本和/或收益的改善。
COCO的另一個版本規定，在某些情況下，必須將證券轉換為發行人的普通股。由於發行人的普通股可能不會支付股息，這些工具的投資者可能會經歷收益率下降，可能降至零；而轉換將加深投資者的從屬地位，從而惡化破產狀況。此外，一些這類工具有固定的股票轉換率，如果普通股的價格在轉換日低於轉換價格，將導致自動減記。
。基金不得將超過25%的管理資產投資於任何行業發行人的證券，但基礎設施公司的證券除外。此外，基金還可將投資重點放在其他部門或行業，如(但不限於)能源、工業、公用事業、管道、醫療保健和電信。投資經理和次級顧問擁有廣泛的自由裁量權，可以在不同部門和行業之間分配基金的投資。
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除非完成符合SPAC要求的收購，否則SPAC通常會將其資產(減去為支付費用而保留的部分)投資於美國政府證券、貨幣市場證券和現金。如果滿足SPAC要求的收購未在
預先建立的
在一段時間內，投資的資金將返還給實體的股東。由於SPAC和類似實體除了尋求收購外沒有經營歷史或持續業務，它們證券的價值特別取決於實體管理層識別和完成有利可圖的收購的能力。一些SPAC可能只在某些行業或地區進行收購，這可能會增加其價格的波動性。此外，這些證券通常在
市場，可能被認為缺乏流動性，受到轉售限制和/或可能以折扣價交易。
。本基金獲授權就衍生合約、交易或工具買入、出售或訂立任何衍生合約或期權，包括但不限於各種利率交易，例如掉期、上限、下限或領口，以及外幣交易，例如外幣遠期合約、期貨合約、期權、掉期及其他與其投資於
非美國
公司。基金可以但不受限制地使用衍生工具，以尋求產生回報、促進投資組合管理和減輕風險。然而，基金對衍生工具合約的主要用途將是進行利率對衝交易，以減少基金投資所固有的利率風險，以及進行外幣對衝交易，以減少美元與外幣關係出現不利變化所帶來的外幣匯率風險(包括對衝預期未來可能出現的變化)。
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對基金日後可能購買的證券的價格產生不利影響)。衍生工具或“衍生工具”包括衍生自一個或多個基礎利率、貨幣、證券、金融基準或指數並與之有關的工具和合約，包括但不限於掉期協議(包括信用違約掉期)、期貨合約、遠期合約、期貨或遠期合約的期權、上市或場外看跌期權，或與任何證券、指數或一籃子證券、商品或一籃子商品或其他參考資產的價值掛鈎的工具和合約，以及結構性投資。基金也可以買賣結合了這些工具特點的衍生工具。基金可投資於其他類型的衍生工具、結構性工具和類似工具，這些工具目前尚不具備，但將來可能會開發。衍生品通常允許投資者以收購或借入標的資產成本的一小部分，對特定利率、貨幣、證券、金融基準或指數的價格變動進行對衝或投機。衍生產品的價值在很大程度上取決於標的資產的價格變動。
利率互換涉及基於利率規格和特定本金金額的現金流交換，通常是與利率掛鈎的浮動支付的固定付款。在利率上限中，一方在指定本金的指定利率超過約定利率的每個期間結束時收到付款；相反，在利率下限中，如果指定本金的指定利率低於約定利率，一方可以收到付款。利率圈包括出售上限和購買下限，反之亦然，以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。
外幣遠期合約是一種義務，即在未來某個日期以商定的價格買入或賣出一種特定的貨幣，由外匯交易員及其客户單獨談判並私下交易。外幣期貨合約是在未來某一日期以特定價格買入或賣出特定外幣的交易所交易合約。外幣互換是雙方當事人之間的一種協議，雙方用一種貨幣支付貸款的本金和利息，以另一種貨幣支付等值貸款的本金和利息。基金可訂立外幣遠期合約、外幣期貨合約或外幣掉期合約，或購買貨幣期權，例如，當基金訂立買賣以外幣計價的證券的合約時，或預期就所持有的證券收取股息或利息時，以“鎖定”該證券或付款的美元價值。此外，基金可就一種貨幣訂立外幣遠期合約、期貨合約或掉期或購買貨幣期權，而該貨幣是基金的投資組合持有量或預期持有量計價貨幣的代理貨幣。這種第二種投資方式通常被稱為“交叉對衝”。基金亦可在即期進行外幣兑換交易(
，現金)以外匯市場上通行的即期匯率為基礎。
基金的外幣交易可能增加或加快基金對普通收入的確認，並可能影響基金分配的時間或性質。
。基金可投資於其他投資公司的證券，包括
開放式
資金，
封閉式
基金或ETF，在1940年法令第12(D)(1)節和根據該法令頒佈的規則允許的範圍內，或根據1940年法令給予基金的任何豁免。基金也可以在擁有大量未投資現金的時期投資於其他基金，例如在基金收到發行普通股收益後不久的時期，或者在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。投資於另一隻基金的股票會受到與該基金投資組合證券相關的風險的影響。只要基金投資於另一基金的股票，普通股股東將
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間接支付該基金支出的一部分，包括諮詢費、經紀和分銷費用。這些費用和開支是基金本身業務的直接費用之外的費用。因此，在基金投資於其他基金的範圍內，普通股持有人將受到重複費用的影響。其他基金的證券也可能被槓桿化，因此將面臨與基金類似的槓桿化風險。正如題為“槓桿的使用”和“槓桿的使用--槓桿風險”的章節所述，槓桿股票的資產淨值和市值將更加不穩定，股東的收益波動將比非槓桿股票產生的收益波動更大。其他基金的投資政策可能與基金不同。此外，就基金對其他基金的投資而言，基金將取決於投資經理以外的人的投資和研究能力。
。基金最多可將其管理資產的10%投資於受限證券和其他可能缺乏流動性的投資(即不容易出售的證券)。董事會或其代表擁有最終權力，在聯邦證券法允許的範圍內，就10%的限制而言，哪些證券是流動的或非流動的。董事會已授權投資經理和副顧問
董事會及/或投資經理及副顧問將考慮以下因素：(I)證券市場的性質(包括機構私人轉售市場；證券的交易和報價頻率；願意購買或出售證券的交易商數目；出售證券通常所需的時間；以及徵求要約的方法和轉讓機制)、(Ii)某些證券或其他允許向第三方或其發行人出售的證券或工具的條款(
、某些回購義務和活期工具)和(Iii)其他允許的相關因素。
基金可投資的某些證券為規則第144A條證券。規則第144A條證券被視為受限制證券，因為它們不向公眾登記銷售，只能轉售給某些合格的機構買家。
。基金可投資於美國及美國的證券
非美國
通過以下方式發行的發行人
非美國
未根據證券法S監管規定在美國證券交易委員會登記的發行。S監管證券的發行可以在美國境外進行。由於S規定的證券在轉售時受到法律或合同的限制，因此S規定的某些證券可能被認為缺乏流動性。
。基金可進行賣空。基金必須指定由現金或流動投資組合證券組成的抵押品，其價值等於做空證券的當前市值，即
每天。如基金擁有與賣空證券相同數額的證券，或可轉換為或可交換為同一發行人證券的證券，而無須支付任何進一步代價，則上述規定並不適用。
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投資組合週轉通常涉及基金的一些費用，包括經紀佣金或交易商
加價
以及出售證券和再投資於其他證券的其他交易費用。投資組合週轉率的計算方法是買入或賣出證券的金額除以年內所擁有證券的每月平均價值(不包括收購時到期日為一年或以下的證券)，兩者取較小者。較高的投資組合週轉率可能會降低
税後
向基金的個人投資者返還資金，但這將導致分配給股東的長期資本利得部分減少。
。基金可將有價證券借給經紀/交易商或其他機構。借款人必須在基金維持現金或等值抵押品，至少相當於所借證券市值的100%。在有價證券出借期間，借款人向貸款基金支付證券的任何股息或利息。基金可將抵押品投資，賺取額外收入，或從借款人收取商定數額的利息收入。貸款可由基金或借款人自行選擇終止。基金可就貸款支付合理的管理費和保管費。基金無權對借出的證券投票，但如果認為這對投資很重要，則將終止貸款並重新獲得投票權。如果借款人不履行歸還證券的義務，而基金所持抵押品的價值不足以取代借出的證券，基金可能會蒙受損失。此外，基金還對其投資借款人抵押品可能造成的任何損失負責。
。出於臨時防禦目的或保持手頭現金的充分投資，以及在發售基金的證券以待投資於符合基金投資目標的證券之後，基金可將其總資產的100%投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券。當基金採取臨時防禦狀態時，基金不得追求或實現其投資目標。
基金的現金儲備將投資於貨幣市場工具，以提供足夠的靈活性，以利用新的投資機會和其他現金需求。國際貨幣基金組織可投資其現金儲備的貨幣市場工具通常包括高質量的短期債務證券，包括但不限於由美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務、與此類債務有關的回購協議和商業票據。
基金目前尋求通過使用槓桿來提高其分配水平和總回報。根據1940年法案，基金可通過以下方式利用槓桿：(1)在借款後立即舉債，總額最高可達基金管理資產的331/3%；(2)在發行後立即發行總額最高可達基金管理資產50%的優先股(優先股)。此外，基金可通過逆回購協議(逆回購協議)利用槓桿，總金額最高可達基金管理資產的50%。基金目前無意發行優先股或訂立逆回購協議。基金還可為特別或緊急目的，包括支付股息和結算證券交易，作為臨時措施借入資金。
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基金亦可進行各種衍生工具交易，以求賺取回報、促進投資組合管理及減低風險。某些衍生品交易對基金的投資組合產生某種形式的經濟槓桿作用，並可能受到與使用槓桿有關的風險的影響。不能保證基金將利用槓桿作用，或者如果利用槓桿作用，則不能保證它會成功。基金普通股的資產淨值可能會因任何槓桿的發行或產生成本而減少。
基金目前使用的槓桿形式是與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)的循環信貸安排(“貸款”)。
美國證券交易委員會最近通過了一項規則
18f-4
關於註冊投資公司使用衍生品和某些融資交易(如逆回購交易)的1940年法案，可能要求基金遵守比1940年法案目前規定的更嚴格的要求。在其他方面，規則
18f-4
將要求投資於超過指定限額的衍生工具的基金申請
基於對其使用某些衍生工具和融資交易的限制，並通過和實施衍生工具風險管理計劃。限量使用衍生工具的基金將不受規則的全部要求
18f-4.
與規則的通過有關
18f-4,
基金將不再被要求遵守先前的美國證券交易委員會指導所產生的資產分離框架，以涵蓋某些衍生工具和相關交易。該規則可能會大大削弱基金將衍生工具作為其投資戰略的一部分的能力，並可能最終妨礙基金實現其投資目標。遵守規則
18f-4
從2022年8月19日開始被要求。隨着基金遵守規定，本文所述的資產分離和覆蓋要求的辦法將受到影響。
槓桿的使用是一種投機性的投資技術，對普通股股東來説存在一定的風險。這些因素包括普通股資產淨值和分配的波動性更高的可能性，以及普通股市值可能更大的波動性。只要基金能夠在其投資組合中實現比任何槓桿加上其他相關費用的當時成本更高的淨回報，槓桿的影響將導致普通股股東實現比基金沒有如此槓桿的情況下更高的當前淨投資收入。另一方面，如果任何槓桿的當時成本連同其他相關費用接近基金投資組合的淨收益，則對普通股東的槓桿收益將減少，如果任何槓桿的當時成本超過基金投資組合的淨收益，基金的槓桿資本結構將導致普通股股東的回報率低於基金沒有這樣槓桿化的情況。基金投資資產淨值的任何下降將完全由普通股股東承擔。因此，如果基金投資組合的市值下降，槓桿將導致普通股股東的資產淨值比基金沒有槓桿時的資產淨值下降更大。這種更大的資產淨值跌幅也往往會導致普通股的市場價格更大的跌幅。在基金被要求或選擇贖回任何優先股或提前償還任何借款或反向回購協議的範圍內，基金可能需要清算投資，為此類贖回或提前付款提供資金。在不利的經濟條件下進行清算可能會導致資本損失，並降低普通股股東的回報。
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此外，這種贖回或提前付款可能會導致基金尋求提前終止任何掉期或上限交易的全部或部分，並可能導致基金或向基金支付終止付款。見“槓桿的使用--利率交易”。
基金通過逆回購協議使用槓桿涉及更多風險，包括基金有義務回購的證券的市值可能跌至回購價格以下的風險。此外，逆回購協議涉及基金為代替出售而保留的與逆回購協議有關的證券的市值可能下降的風險。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或資不抵債，該買方或其受託人或接管人可獲得延長的時間，以決定是否強制執行基金回購證券的義務，而在作出這一決定之前，基金對逆回購協議收益的使用實際上可能受到限制。基金通過逆回購協議使用槓桿，還會涉及基金被要求在不適當的時間或價格出售證券以償還槓桿的風險，以及交易對手可能無法將證券返還給基金的風險。
如果基金通過借款進行槓桿操作，為了設法降低利率風險，基金可以就基金的全部或部分槓桿進行利率互換或上限交易。在利率互換中，基金將同意向交易對手支付固定利率付款，以換取交易對手同意向基金支付浮動利率付款，其目的是接近基金在槓桿方面的可變利率付款義務。支付義務將基於掉期的名義金額。在利率上限中，基金將向利率互換的交易對手支付溢價，如果特定的可變利率指數超過預定的固定利率，基金將根據該上限的名義金額從交易對手那裏獲得差額付款。基金通常會使用利率互換或上限，目的是減少或消除短期利率上升可能因槓桿作用而對普通股業績造成的風險。基金可以選擇不進行利率互換或上限交易，或在有限程度上進行這些交易，在這種情況下，基金將面臨更大的利率風險。
利率互換和上限的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合證券交易的投資技術和風險。視一般利率狀況而定，基金使用利率互換或上限可能會提高或損害普通股的整體表現。如果利率下降，利率互換或上限的價值可能會下降，並可能導致普通股資產淨值下降。此外，如果短期利率低於基金的利率互換支付利率，這將降低普通股的表現。另一方面，如果短期利率高於基金的利率互換付款率，這將提高普通股的表現。購買利率上限可以通過提供最大的槓桿費用來提高普通股的表現。如果基金向對手方支付的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額，購買利率上限也可能減少普通股的淨收入。該基金目前沒有
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出售利率互換或上限的意向。基金將不會進行名義總額超過基金槓桿未償還金額的利率互換或上限交易。
利率互換和上限不涉及證券或其他基礎資產或本金的交割。因此，利率互換的損失風險僅限於基金根據合同承擔的利息支付淨額。此外，如果利率掉期或上限的對手方違約，基金將無法使用掉期或上限下的預期淨收入來抵消股息或利息支付。這種違約可能會對普通股的表現產生負面影響，這取決於基金是否有權獲得互換或上限交易對手的淨付款，而這又取決於當時短期利率的一般狀況。雖然這不能保證交易對手不會違約，但基金不會與投資經理認為沒有財力履行其在利率互換或上限交易下的義務的任何交易對手達成利率互換或上限交易。此外，投資管理人將持續監測利率互換或上限交易對手方的財務穩定性，以積極主動地保護基金的投資。此外，當利率互換或上限交易達到預定終止日期時，基金有可能無法獲得替代交易，或替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。如果發生這種情況，可能會對普通股的表現產生負面影響。
基金通常以淨額為基礎進行掉期交易，即兩筆款項將在票據所指定的一個或多個付款日期以現金結算方式結清，基金只收取或支付兩筆款項的淨額。如果基金需要繼續持有現金或現金等價物以滿足保證金或抵押品的要求，或以其他方式支持基金進行的掉期或其他衍生交易，基金可能無法投資這些現金或現金等價物，這可能對基金的回報產生負面影響。
如果在基金訂立利率互換或上限後，短期利率大幅下降，互換或上限的價值可能會大幅下降，進而可能對基金的資產淨值和普通股的市場價格產生不利影響。
基金可選擇或被要求預付任何借款或逆回購協議本金，或贖回部分或全部已發行優先股。這種贖回或提前付款可能會導致基金尋求提前終止所有或部分掉期或上限交易。這種提前終止可能導致由基金支付或向基金支付終止付款。
基金可能尋求對衝其利率敞口和與#年借款相關的任何外幣敞口。
非美國
使用其他交易而不是利率互換和上限交易的貨幣，例如其他類型的衍生品交易和賣空證券。
該基金是一個多元化、
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管理投資公司主要是作為長期投資而不是作為交易工具設計的。該基金不打算是一個完整的投資方案，而且由於所有投資固有的不確定性，不能保證該基金
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將實現其投資目標。投資於基金的證券涉及高度風險。在投資本基金的證券之前，閣下應知悉各種風險，包括本文所述的風險、任何適用的招股章程副刊中“基金的主要風險”一欄下所述的風險因素、基金根據交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交予美國證券交易委員會的其他文件中所述的任何風險因素，以及下文所述的風險因素。投資者在決定是否投資本基金的證券前，應仔細考慮該等風險因素，以及本年報所載或以參考方式納入的所有其他資料。以下列出的風險並不是基金面臨的唯一風險。如果發生下列任何不利事件或情況，基金的業務、財務狀況和業務結果可能會受到重大不利影響。在這種情況下，基金的資產淨值和基金普通股的交易價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。
的股份
封閉式
投資公司的交易價格經常低於其資產淨值。這一特點與資產淨值可能因投資活動而減少的風險是分開的，也是截然不同的。投資者是否會在出售股份時變現收益或虧損，將不取決於基金的資產淨值，而完全取決於出售時股份的市價是高於還是低於投資者對股份的買入價。由於股份的市價將由市場相對供求、一般市場和經濟狀況等因素決定，以及其他基金無法控制的因素，投資經理無法預測普通股的交易價格是在、高於或低於資產淨值。
基金的投資會受到投資風險的影響，包括您所投資的全部本金可能出現的損失。
對基金的投資是對基金擁有的證券的間接投資。與其他投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。即使考慮到股息和分配的再投資，基金的普通股在任何時候的價值都可能低於最初的投資額。請參閲“槓桿的使用-槓桿風險”。
基礎設施公司的證券和工具更容易受到影響其行業的不利經濟或監管事件的影響。基礎設施公司可能會受到各種因素的影響，這些因素可能會對其業務或運營產生不利影響，包括與基建和改善計劃相關的高利息成本、高槓杆、與環境和其他法規相關的成本、經濟放緩的影響、過剩產能、來自其他服務提供商的競爭加劇、有關以合理價格獲得燃料的不確定性、節能政策的影響和其他因素。基礎設施公司也可能受到以下因素的影響或制約：
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在高通脹和資本市場不穩定的時期，難以以合理的條件籌集足夠的資金； |
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對不斷髮展的放松管制環境缺乏經驗和可能造成的損失； |
普通股面臨着特殊的風險。雖然從歷史上看，普通股產生的平均回報高於固定收益證券，但普通股的回報波動性也要大得多。普通股可能更容易受到由於發行人特定事件或股票市場總體走勢而導致的市值不利變化的影響。股市下跌可能會壓低基金持有的普通股價格。普通股價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人財務狀況或相關股票市場總體狀況的看法的變化，或影響發行人的政治或經濟事件的發生。例如，不利的事件，如不利的收益報告，可能會壓低基金所投資的普通股的價值；發行人的普通股價格可能對股票市場的一般波動特別敏感；或者股票市場的下跌可能會壓低基金持有的大部分或所有普通股的價格。此外，如果發行人未能支付預期的股息，基金投資組合中發行人的普通股價格可能會下降，原因之一是證券的發行人的財務狀況下降。就優先於公司收入和資產而言，基金將投資的普通股通常從屬於公司資本結構中的優先證券、債券和其他債務工具，因此將面臨比這些發行人的優先證券或債務工具更大的風險。此外，隨着資本成本上升和借貸成本增加，普通股價格可能對利率上升很敏感。
由於基金將其總資產的25%或更多投資於基礎設施公司，它將更容易受到影響這些公司的不利經濟或監管事件的影響。這些公司可能會受到政府監管、世界事件和經濟狀況等變化的不利影響。
投資於優先證券有各種風險，包括下文所述的風險。此外，
正在進行中
新冠肺炎
疫情的爆發增加了與投資優先證券相關的某些風險。經濟衰退帶來的影響
新冠肺炎
疫情可能會在未來數年持續
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而對金融市場的全面影響尚不清楚。請參閲下面的“地緣政治風險”，瞭解有關
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疫情爆發。
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優先證券可以包括允許發行人酌情決定在規定的期限內推遲或不分發的條款，而不會對發行人造成任何不利後果。在某些情況下，推遲或省略分發可能是強制性的。如果基金擁有推遲分配的優先證券，則可能需要基金出於納税目的報告收入，儘管它尚未收到這類收入。此外，最近銀行監管規定的變化可能會增加發行人推遲或遺漏分銷的可能性。 |
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信貸風險是指基金投資組合中的優先證券價格下跌，或證券的發行人因其財務狀況下降而無法支付到期股息、利息或本金的風險。在公司資本結構中，優先證券一般從屬於債券和其他債務工具，優先於公司收入、對公司資產的債權和清算付款，因此將受到比更優先的債務工具更大的信用風險。 |
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利率風險是指優先證券因市場利率變化而價值下降的風險。當市場利率上升時，這類證券的市值通常會下降，因此基金在利率上升期間可能表現不佳。由於當前處於歷史低位的利率、政府貨幣政策舉措的影響以及市場對這些舉措的反應以及最近通貨膨脹的價格變動，基金可能面臨比通常情況下更大的利率上升風險。沒有到期日或到期前期限較長的優先證券可能對利率變化更敏感。 |
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提前還款風險是指利率、信用利差或其他因素的變化將導致優先證券的贖回(償還)速度快於預期的風險，從而基金可能不得不將收益投資於收益率較低的證券，或者對提前贖回的預期將對證券的市場價格產生負面影響。延期風險是指利率或信用利差的變化可能導致看漲預期減弱的風險，這可能導致價格下跌。 |
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浮動利率證券的市值反映了基於對未來利率重置的預期而產生的貼現預期現金流。在利率下降的環境下，這類證券的市值可能會下降，如果利率上升和重置之間存在滯後，那麼在利率上升的環境下，這類證券的市值也可能下降。這種風險也可能存在於以下方面 基金可投資的證券。與利率下降相關的一個次要風險是，基金在浮動利率和 由於浮動利率證券的票面利率較低，證券將下降。 |
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在利率下降期間，發行人可能能夠提前按面值贖回其發行的債券，這通常被稱為贖回風險。最近的監管變化可能會增加某些類型優先證券的贖回風險。如果發生這種情況，該基金可能被迫再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券經常有贖回 |
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允許發行人在規定的到期日之前回購證券的功能。如果由於利率下降或發行人信用狀況改善，發行人能夠以較低成本為優先證券進行再融資，或者在監管變化影響證券的資本處理的情況下，發行人可以贖回優先證券。與利率環境下降有關的另一個風險是，當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率將出售新股所得資金用於投資時，基金投資組合的收入可能會隨着時間的推移而下降。 |
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與普通股或美國政府債券等許多其他證券相比，某些優先證券的流動性可能要低得多。非流動性證券涉及的風險是，這些證券將無法在基金希望的時間出售，或無法以接近基金賬面上所載證券價值的價格出售。 |
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一般來説，傳統的優先證券不提供與發行人有關的投票權，除非優先股息拖欠了一定的期限，在此期間，優先證券持有人可以選舉一些董事進入發行人的董事會。一般來説，一旦所有拖欠款項都付清了，優先證券持有人就不再擁有投票權。混合優先證券持有人通常沒有投票權。 |
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在某些不同的情況下，優先證券的發行人可以在指定日期之前贖回證券。例如，對於某些類型的優先證券，贖回可能會因美國聯邦所得税或證券法的變化而觸發。與贖回條款一樣，發行人的贖回可能會對基金所持證券的返還產生負面影響。請參閲上面的“看漲、再投資和收益風險”和下面的“監管風險”。 |
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有時，優先證券，包括混合優先證券，已經並可能在未來被提供具有不同於本文所述特徵的特徵。如果投資管理人認為這樣做符合基金的投資目標和政策，基金保留投資這些證券的權利。由於這些票據的市場是新的，基金可能難以在適當的價格和時間處置這些票據。除了有限的流動性外，這些工具還可能帶來其他風險，如價格的高波動性。 |
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信用風險是指證券的發行人因其財務狀況下降而無法支付到期利息和本金的可能性。發行人信用評級的變化或市場對發行人信譽的看法也可能影響基金對該發行人的投資價值。 |
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利率風險是指債務證券因市場利率變化而貶值的風險。當市場利率上升時，這類證券的市值通常會下降，因此基金在利率上升期間可能表現不佳。由於當前利率處於歷史低位，即政府的影響，基金組織可能面臨比正常情況下更大的利率上升風險 |
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貨幣政策舉措以及由此產生的市場對這些舉措和最近通貨膨脹價格走勢的反應。到期前期限較長的債務證券可能對利率變化更敏感。 |
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提前還款風險是指利率、信用利差或其他因素的變化將導致債務證券的贖回(償還)比預期更快的風險，從而基金可能不得不將收益投資於收益率較低的證券，或者對提前贖回的預期將對證券的市場價格產生負面影響。延期風險是指利率或信用利差的變化可能導致看漲預期減弱的風險，這可能導致價格下跌。 |
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贖回風險是指在利率下降期間，發行人可能通過提前償還證券來贖回證券的風險，如果收益以較低的利率進行再投資，這可能會減少基金的收入。 |
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某些債務證券的流動性可能遠遠低於許多其他證券，如普通股或美國政府債券。非流動性證券涉及的風險是，這些證券將無法在基金希望的時間出售，或無法以接近基金賬面上所載證券價值的價格出售。 |
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可轉換證券的市場價值表現與常規債務證券一樣；也就是説，如果市場利率上升，可轉換證券的價值通常會下降。此外，可轉換證券面臨發行人到期無法支付利息或股息的風險，其市值可能會根據發行人信用評級的變化或市場對發行人資信的看法而發生變化。由於可轉換證券的一部分價值來自其可以轉換為的普通股，因此可轉換證券也受到與標的普通股相同類型的市場和發行者風險的影響。 |
評級低於投資級的證券被認為在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，這些債券通常被稱為“高收益”證券或“垃圾”證券。這些證券面臨更大的違約風險。與較高級別證券的價格相比，這些較低級別證券的價格對負面發展更敏感，例如發行人收入下降或整體經濟低迷。與投資級證券相比，低級別證券的流動性往往較差。較低級別證券的市值往往比投資級別證券的波動性更大。
評級較低的證券或同等的未評級證券可以被認為是投機性的，因為發行人繼續支付本金和利息的能力。對評級較低的證券發行人的信用分析可能比對質量較高的債務證券的發行人的分析更為複雜，如果基金投資於評級較低的證券，則基金實現基金投資目標的能力可能比基金投資於質量較高的證券時更依賴於這種信用分析。這些證券的發行人可能具有目前可識別的違約脆弱性，發行人可能違約，或者可能存在本金或利息方面的危險因素。
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與評級較高的證券市場相比，評級較低的證券交易市場的流動性可能較差。二級交易市場的流動資金減少可能會對基金為滿足流動資金需求或因應特定經濟事件(例如發行人資信惡化)而出售某一較低評級證券的價格產生不利影響，並可能對基金股票的資產淨值產生不利影響並導致大幅波動。負面宣傳和投資者的看法可能會降低較低評級證券的價值和流動性。
有理由預計，任何不利的經濟狀況都可能擾亂評級較低的證券的市場，對該等證券的價值產生不利影響，並對該等證券的發行人償還該等證券的本金或利息的能力造成不利影響。新法律和擬議中的新法律可能會對評級較低的證券市場產生不利影響。
NRSRO是對債務(包括可轉換證券)的信用質量提供評級的私人服務。NRSRO給予的評級不是信用質量的絕對標準，不評估市場風險或證券的流動性。NRSRO可能無法及時改變信用評級，發行人目前的財務狀況可能比評級顯示的更好或更差。NRSRO可能由其證券分析和評級的公司支付。如果證券的發行人為其證券的分析支付NRSRO，則可能存在固有的利益衝突，可能會影響評級的可靠性。當證券的評級降至低於購買時的評級時，基金不一定會出售證券。投資管理公司並不完全依賴信用評級，並對發行人的信用質量進行自己的分析。證券的評級可能會隨着時間的推移而變化。S、穆迪和惠譽對分配給證券的評級進行持續監測和評估。因此，基金持有的證券在持有期間可能獲得較高的評級(這往往會增加其價值)或較低的評級(這往往會降低其價值)。
如果投資管理人確定對未評級證券的投資符合基金的投資目標和政策，基金可將其資產的很大一部分投資於未評級證券(未經NRSRO評級的證券)。未評級證券的流動性可能低於可比評級證券，並存在投資經理可能無法準確評估證券的相對信用評級的風險。如果一種證券沒有評級，投資管理公司將使用自己對發行人質量的分析來分配評級。由於基金可能投資於高收益和/或未評級證券，基金能否成功實現其投資目標可能在很大程度上取決於投資管理人的分析，而不是基金只投資於質量較高和評級較高的證券。投資經理將通過積極的投資組合管理、信用分析和關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢，試圖降低投資於評級較低或未評級證券的風險。
Cocos有時被稱為或有可轉換證券，是指債務或優先證券，具有吸收損失的特徵，為發行人的利益而納入證券條款，例如，在某些情況下，如發行人的資本比率降至某一水平以下，自動減記本金或強制將發行人轉換為普通股。CoCos可能會受到自動減記(
..，自動減記證券的本金金額或價值，可能為零，以及在某些情況下取消證券)
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在這種情況下，基金可能會損失對這類證券的部分或全部投資。此外，對於自(幷包括)在緊接上述自動減記發生前的利息或股息支付日期起的任何期間內，尚未到期的證券的本金的償還或此類證券的利息或股息的支付，基金可能沒有任何權利。如果股息或利息的支付是基於證券的面值，自動減記也可能導致收入率下降。如果COCO規定在某些情況下(例如發生不利事件)強制將證券轉換為發行人的普通股，則由於發行人的普通股不派發股息，基金的收益率可能會下降，可能降至零。此外，轉換事件可能是發行人財務狀況惡化的結果或與之相關(
...，如發行人的資本比率下降)和作為持續經營企業的地位，因此，基金收到的發行人普通股的市場價格可能已經下降，可能會大幅下降，並可能繼續下降，這可能對基金的資產淨值產生不利影響。此外，發行人的普通股將從屬於發行人的其他證券類別，因此會惡化基金在破產程序中的地位。2023年3月，瑞士一家監管機構要求將已發行的CoCos減記為零，儘管這些股權繼續存在並具有經濟價值。目前尚不清楚其他司法管轄區發行人的監管機構是否會採取類似行動。儘管存在這些風險，基金仍打算繼續投資於瑞士公司和其他司法管轄區公司發行的CoCos。此外，大多數CoCos被認為是“高收益”或“垃圾”證券，因此投資於低於投資級的證券存在風險。
如果發生自動減記或轉換事件，往往很難預測何時發生。相應地，CoCos的交易行為可能不會遵循其他類型的債務和優先證券的交易行為。任何可能發生自動減記或轉換事件的跡象都可能對CoCos的市場價格產生重大不利影響。CoCos是一種相對較新的證券形式，自動減記或轉換事件的全部影響在市場上還沒有得到廣泛的體驗。自動減記或轉換事件的發生可能是不可預測的，這種事件對基金的收益、資產淨值和/或市場價格的潛在影響可能是不利的。
投資外國證券涉及國內投資不涉及的某些風險，包括但不限於：
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由於披露和會計標準或監管做法不那麼嚴格，有關外國公司的公開信息較少； |
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對外國證券的投資，特別是在新興市場國家的投資，將使基金面臨證券發行國或發行人所在國家政治、社會或經濟變化的直接或間接後果。外國或美國的政治事態發展有時可能會使這些國家受到美國政府、外國政府和/或國際機構的制裁，這可能會對基金在這些國家的發行人、在這些國家做生意或在這些國家擁有資產的發行人的投資產生負面影響。基金組織可能投資的某些國家，特別是新興市場國家，歷史上經歷過並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難以及赤貧和失業。這些國家中的許多國家還具有政治不確定性和不穩定的特點。償還外債的成本一般會受到國際利率上升的不利影響，因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。此外，就某些外國而言，存在以下風險：
此外，個別外國經濟體可能在以下方面與美國經濟存在有利或不利的差異：
如果基金的投資集中在一個地理區域或國家，則基金將在更大程度上受到該區域或國家不利變化風險的影響，而如果基金的資產不那麼側重於地理區域。此外，對外國證券的某些投資也可能被徵收外國預扣税或其他税，這將減少基金對這些證券的回報。
該基金可持有發達市場發行人和新興市場發行人的外國證券。投資於新興市場公司的證券可能會帶來特殊風險，涉及潛在的經濟、政治或社會不穩定，以及沒收、國有化、沒收、貿易制裁或禁運、外匯管制、對外國投資施加限制、缺乏套期保值工具以及限制將投資的資本匯回國內或因證券登記或結算和託管問題而產生的風險。此外，國外的託管做法和條例可能對基金等投資者提供的保護較少，基金執行合同權利或義務的能力可能受到限制。新興證券市場和交易所實質上
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與主要證券市場相比，規模更小、發展程度更低、流動性更差、波動性更大、受政府監管更少的市場。新興證券市場的規模有限，與美國證券的交易量相比，交易額也有限，除了影響證券質量的因素外，還可能導致價格不穩定。例如，有限的市場規模可能會導致價格受到控制大量頭寸的交易員的過度影響。負面的宣傳和投資者的看法，無論是否基於基本面分析，都可能降低投資組合證券的價值和流動性，特別是在這些市場。許多新興市場國家多年來經歷了相當高的通貨膨脹率，在某些時期甚至達到了極高的水平。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動以及相應的貨幣貶值已經並可能繼續對某些新興市場國家的經濟和證券市場產生負面影響。
由於這些潛在風險，投資經理可能會認定，儘管有其他有利的投資標準，但在某一特定國家投資可能是不可行或不合適的。基金可以投資於外國投資者，包括投資經理以前沒有經驗或經驗有限的國家。
儘管基金將以美元報告其資產淨值並支付股息，但外國證券通常是用外幣購買的，並以外幣支付利息和股息。因此，基金對外國證券的投資將面臨外幣風險，這意味着由於外幣與美元匯率的變化，基金的資產淨值可能會下降。外國的貨幣利率可能會在短時間內大幅波動，原因有很多，包括利率的變化、美國或外國政府、中央銀行或國際貨幣基金組織等超國家實體的幹預(或未能幹預)，或者美國或國外的貨幣管制或其他政治事態發展。這些波動可能對基金投資組合的價值和/或基金分配給普通股東的數額產生重大不利影響。某些外國可能會因外幣兑換受阻或其他原因，限制外國證券發行人向境外投資者支付本金、股息和利息的能力。
基金可以(但不需要)從事旨在對衝基金外幣風險的投資，包括外幣遠期合約、外幣期貨合約、外幣看跌期權和外幣掉期。這類交易可能會降低迴報或增加波動性，或許會大幅降低。雖然這些做法將尋求管理這些風險，但這些做法可能不會被證明是成功的，或者可能會限制有利的市場走勢帶來的收益。
外幣遠期合約、外幣期貨合約、外幣場外期權和外幣掉期合約都面臨交易對手違約的風險，可能缺乏流動性。這些貨幣套期保值交易，以及基金可能投資的期貨合約和交易所上市期權，都受到相關貨幣或其他參考資產價值變化的許多風險的影響，並可能對其價值的變化高度敏感。因此，一筆小投資可能會對基金的業績產生潛在的重大影響。無論基金是否從事貨幣套期保值交易，基金的投資組合證券以美元計算的價值都可能會下降，這完全是由於貨幣匯率的波動。使用貨幣套期保值
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交易可能導致基金遭受比基金沒有從事此類交易時更大的損失。
基金的外幣交易可能增加或加快基金對普通收入的確認，並可能影響基金分配的時間或性質。
如果標的股票的價格在權證到期前沒有上升到行權價格以上，權證通常到期時沒有任何價值，基金也會損失它為權證支付的任何金額。因此，對權證的投資可能比對普通股的投資涉及更大的風險。權證可以在與其標的股票相同的市場交易；然而，權證的價格並不一定隨着標的股票的價格而變動。
不行使購買普通股的認購權將導致基金在發行公司中的權益被稀釋。這類權利的市場並不發達，因此，基金可能並不總是通過出售權利實現全部價值。
期權交易的收益取決於投資經理正確預測股票價格、指數、利率和其他經濟因素走向的能力，與沒有進行期權交易的情況相比，意外的變化可能會導致基金的整體業績較差。基金髮行的看漲期權所涉及的證券或指數的價值上升，使基金可能失去或失去實現與看漲期權相關或與之相關的任何有價證券增值的機會。通過發行看跌期權，基金承擔了標的證券或指數下跌的風險。當基金試圖平倉期權頭寸時，不能保證存在流動性市場，而對於某些未在交易所交易的期權，通常不存在市場。例如，由於缺乏買家或賣家導致的供需失衡，交易可能中斷，或者期權交易所可能在價格漲跌超過交易所規定的最大值後暫停交易。雖然基金可能能夠在一定程度上抵消因不能結清期權頭寸而產生的任何不利影響，但在某些情況下，該基金可能會因不能結清期權頭寸而蒙受損失，可能無法結清頭寸，在這種情況下將無法控制其損失。
利率風險是指固定收益證券，如優先證券和債務證券，以及在較小程度上支付股息的普通股，由於市場利率的變化而價值下降的風險。當市場利率上升時，這類證券的市值通常會下降。
在利率下降期間，發行人可能能夠提前行使提前償還本金的選擇權，這通常被稱為催繳或提前償還風險。如果發生這種情況，該基金可能被迫再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券和債務證券經常具有贖回功能，允許發行人在證券規定的到期日之前回購該證券。如果由於利率下降或發行人信用狀況的改善，發行人能夠以較低的成本為債務進行再融資，發行人可以贖回債務。在利率上升期間，某些類型證券的平均壽命可能會延長，因為
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本金支付慢於預期。這可能會鎖定低於市場利率的水平，增加證券的存續期，並降低證券的價值。這就是所謂的延期風險。基金將投資的投資級固定收益證券的市場利率最近大大低於此類證券最近的歷史平均利率。這一下降可能增加了未來這些利率上升的風險(這將導致基金淨資產價值下降)，以及在這種情況下資產價值可能下降的程度；然而，歷史利率水平並不一定預示着未來的利率水平，儘管最近出現了通貨膨脹的價格波動，表明利率未來更有可能上升。
儘管與不可轉換的固定收益證券相比程度較小，但可轉換證券的市值隨着利率的上升而下降，相反，隨着利率的下降而上升。此外，由於轉換特徵，可轉換證券的市值往往會隨着標的普通股市值的波動而變化。可轉換證券的一個獨特特徵是，隨着標的普通股的市場價格下跌，可轉換證券的交易傾向於越來越多地以收益為基礎，因此可能不會經歷與標的普通股同樣程度的市值下跌。當標的普通股的市場價格上升時，可轉換證券的價格往往會上升，以反映標的普通股的價值。雖然沒有證券投資是沒有風險的，但投資於可轉換證券通常比投資於同一發行人的普通股所涉及的風險要小。
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。對MLP的投資涉及不同於對公司普通股等股權證券的類似投資的風險。MLP發行的股權證券的持有者擁有通常賦予有限合夥有限合夥人的權利。與公司普通股股東相比，這類股權證券的持有者對影響合夥企業的事項的控制權和投票權有限。在某些MLP單位的投資存在一定的税務風險(在下文的“税務風險”一節中進一步描述)。此外，共同單位持有人、從屬單位持有人和MLP的普通合夥人或管理成員之間可能存在利益衝突；例如，由於獎勵分配付款，可能會產生衝突。 |
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。基金可能投資的某些多邊基金的大部分收入依賴於它們的母公司或贊助實體。如果它們的母公司或保薦實體未能支付此類款項或履行其義務，則此類MLP的收入和現金流以及此類MLP向基金等單位持有人進行分配的能力將受到不利影響。 |
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。MLP發行的股權證券也受到與所有股權投資相關的風險的影響，包括此類證券的價值將因一般市場或經濟狀況而下跌的風險、對基金所持證券發行人參與的行業的看法、利率的變化，以及基金所持證券的特定公司的特殊情況和業績。發行人的股權證券的價格可能對一般情況特別敏感。 |
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股票市場的波動或股票市場的下跌可能會壓低基金持有的大部分或全部股權證券的價格。此外，如果發行人未能進行預期的分配或支付股息，則基金持有的MLP和MLP關聯公司的股權證券的價格可能會下跌，原因之一是發行人的財務狀況下降。 |
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。MLP下屬單位是指在資本結構上從屬於普通單位的MLP單位。基金通常將通過直接與多邊開發計劃的關聯公司和此類單位的機構持有人進行談判交易來購買MLP附屬單位，或者直接從MLP購買新發行的附屬單位。在向普通單位持有人支付款項後，在向普通合夥人或管理成員發放獎勵之前，MLP下屬單位的持有人通常有權獲得最低季度分配(MQD)。MLP下屬單位通常不提供欠款權利。MLP下屬單位通常可在一年內轉換為MLP通用單位 比率MLP下屬單位的價格通常與相應MLP普通單位的價格減去折扣。折扣的大小取決於各種因素，包括轉換的可能性、轉換前的剩餘時間長度以及正在購買或出售的附屬單位塊的大小。 |
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。MLP發行的債務證券受到與所有債務投資相關的風險的影響，包括利率風險、信用風險和較低評級的證券風險。利率風險是指債券價格因利率上升而下跌的風險。信用風險是指基金投資組合中的一種證券價格下跌或發行人因其財務狀況下降而無法支付到期股息、利息或本金的風險。與評級較高的證券相比，評級較低的證券通常涉及更大的價格波動以及收入和本金損失的風險，可能更容易受到實際或預期的不利經濟和競爭行業狀況的影響。 |
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。多邊基金的附屬公司，如一般合夥人或多邊基金的管理成員，可發行基金可投資的權益證券。出於美國聯邦所得税的目的，許多此類股權證券的發行人被視為C公司，因此此類證券將具有與QPTP證券不同的税收特徵。MLP I股 是由使用出售MLP所得收益的MLP關聯公司發行的證券 I股 以MLP的形式購買MLP的有限合夥權益 I-單位。 MLP聯營公司及MLP的證券 I股 指對MLP的權益證券的間接投資。MLP關聯公司和MLP證券的價格和波動性 I股 傾向於與MLP普通單位的價格相關。MLP聯屬公司和MLP的證券持有人 I股 因此，它們面臨着與MLP股權證券持有人相同的風險。 |
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。投資於另一隻基金的股票會受到與該基金投資組合證券相關的風險的影響。如果基金投資於另一基金的股票，基金股東將間接支付該基金費用的一部分，包括諮詢費、經紀費用和其他分銷費用。這些費用和開支是基金本身業務的直接費用之外的費用。 |
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。ETN通常是由擔保機構發行的無擔保、無從屬債務證券，可能包括政府實體、金融機構或公司。ETN既要承擔擔保機構的信用風險，也要承擔市場風險。跟蹤的ETN |
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MLP或MLP指數的表現也受制於MLP投資所適用的風險。 |
與基金對眾多經濟部門進行更廣泛的多樣化相比，基金將面臨更多與能源部門有關的風險。經濟中能源部門的不景氣對基金的影響可能比對不專注於該部門的投資公司的影響更大。有時，能源行業公司的證券表現落後於其他行業或整體市場的表現。最近能源市場的不確定性對包括MLP在內的能源相關證券產生了不利影響，目前尚不清楚這些市場何時可能企穩。此外，與能源部門投資有關的幾個具體風險包括：
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商品價格的波動可能會影響商品的運輸、加工、儲存或分配的數量。 |
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可用於運輸、加工、儲存或分配的天然氣或其他能源商品數量的減少可能會影響MLP和能源投資的盈利能力。 |
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對原油、天然氣和精煉石油產品的需求持續減少，可能對收入和現金流產生不利影響。 |
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如果不加以補充，天然氣儲備或其他大宗商品可能會枯竭，這可能會影響MLP和Energy Investments進行分配的能力。 |
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監管環境的變化可能會對MLP和能源投資的盈利能力產生不利影響。 |
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極端天氣或其他自然災害可能會影響MLP和能源投資的價值。 |
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利率上升可能導致更高的資金成本，並將投資者轉移到其他投資機會。 |
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恐怖分子對能源資產發動襲擊的威脅可能會影響MLP和能源投資市場。 |
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能源市場基本面走弱可能會增加交易對手風險，影響MLP的盈利能力。具體地説，陷入財務困境的能源公司可能能夠廢除與MLP的合同，減少或消除收入來源。 |
利率上升可能會增加資本成本，從而增加經營成本，並降低在能源部門經營的多邊基金和其他實體以具有成本效益的方式進行收購或擴張的能力。因此，利率上升可能會對多邊貸款計劃和在能源部門經營的其他實體的財務業績產生負面影響。隨着另類投資收益的增加，利率上升也可能影響在能源部門經營的MLP和其他實體的證券價格。在當前的市場環境下，這些風險可能更大，因為某些利率處於歷史低位。
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在能源部門經營的MLP和其他實體也面臨着它們所服務的部門所屬行業特有的風險。這些行業包括管道、收集和加工、中游、勘探和生產、丙烷、煤炭和海運。
基金可以投資於特殊目的收購公司或類似的特殊目的實體的股票、認股權證和其他證券，這些公司彙集資金以尋找潛在的收購機會(“SPAC”)。除非完成符合SPAC要求的收購，否則SPAC通常會將其資產(減去為支付費用而保留的部分)投資於美國政府證券、貨幣市場證券和現金。如果滿足SPAC要求的收購未在
預先建立的
在一段時間內，投資的資金將返還給實體的股東。由於SPAC和類似實體除了尋求收購外沒有經營歷史或持續業務，它們證券的價值特別取決於實體管理層識別和完成有利可圖的收購的能力。一些SPAC可能只在某些行業或地區進行收購，這可能會增加其價格的波動性。此外，這些證券通常在
市場，可能被認為缺乏流動性，受到轉售限制，和/或可能以折扣價交易。
基金使用衍生品，包括為了對衝利率或外匯風險，所帶來的風險不同於直接投資於傳統證券的風險，甚至可能高於直接投資於傳統證券的風險。在某些類型的衍生品交易中，基金可能損失其全部投資；在其他類型的衍生品交易中，潛在損失理論上是無限的。儘管場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能缺乏流動性，但場外交易
非標準化
衍生品交易的流動性通常不如交易所交易工具。此外，交易所訂立的“每日價格波動限額”可能會對交易所買賣衍生工具合約的二級市場的流動資金造成不利影響，一旦達到這個限額，便會阻止未平倉合約的平倉。如果無法結清基金建立的未平倉衍生工具頭寸，基金可被要求支付現金差額(或
如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售投資組合證券，以滿足變動保證金要求，而此時這樣做可能是不利的。無法結清衍生品交易頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。為管理基金證券組合的風險而進行的衍生品交易可能會限制從其他有利的市場走勢中獲得的收益。使用衍生品交易可能會導致比不使用它們更大的損失。
衍生工具交易的波動性可能很大，並涉及不同類型和程度的風險，視乎特定衍生工具的特點而定，包括該等工具的價值與相關資產之間的關聯不完善、交易的另一方可能違約，以及衍生工具的流動性不足。衍生品交易可能帶來的投資風險大於其成本，這意味着對衍生品的少量投資可能會對基金的業績產生巨大的潛在影響，對基金的投資組合產生某種形式的投資槓桿作用。在某些類型的衍生品交易中，基金可能損失其全部投資；在其他類型的衍生品交易中，潛在損失理論上是無限的。
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許多衍生品市場要麼是流動性不足，要麼是突然變得缺乏流動性。流動性的變化可能會導致衍生品交易價格的重大、快速和不可預測的變化。如果由於二級市場缺乏流動性而無法清算衍生產品頭寸，基金可能會蒙受損失。儘管場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能缺乏流動性，但場外交易
非標準化
衍生品交易的流動性通常不如交易所交易工具。衍生工具市場流動性不足的原因可能有很多，包括擠塞、市場混亂、可交割供應受到限制、投機者參與、政府監管和幹預，以及技術和運作或系統故障等。此外，交易所設立的“每日價格波動限制”可能會對交易所交易衍生工具合約二級市場的流動性造成不利影響，這些限制限制了交易所交易合約價格在單個交易日的波動量。一旦合約達到每日限額，不得以超過限額的價格進行交易，從而防止未平倉頭寸的平倉。過去，在連續幾個交易日，價格都超過了每日漲停限制。如果不可能結清基金建立的未平倉衍生工具頭寸，基金將繼續被要求支付現金差額(或
在不利的價格變動情況下的保證金。在這種情況下，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售投資組合證券，以滿足變動保證金要求，而此時這樣做可能是不利的。缺乏流動資金也可能使基金更難確定這類工具的市場價值。無法結清衍生品交易頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。
成功使用衍生工具交易亦須視乎投資經理是否有能力正確預測有關市場的走勢，以及在交易是為對衝目的而訂立的範圍內，以確定被對衝的交易與衍生工具價格變動之間的適當相關性。為管理基金證券組合的風險而進行的衍生品交易可能會限制從其他有利的市場走勢中獲得的收益。使用衍生品交易可能導致比沒有使用時更大的損失(衍生品交易頭寸的損失可能大於被對衝的投資組合頭寸的收益)，可能要求基金在不適當的時候出售或購買投資組合證券，或以當前市值以外的價格出售或購買組合證券，可能限制基金可實現的投資增值，或可能導致基金持有本來可能出售的證券。基金就衍生品交易支付的保費和作為抵押品持有的現金或其他資產不得用於其他投資目的。使用貨幣交易可能導致基金因實施外匯管制、政治事態發展、政府幹預或未能幹預、暫停結算或基金無法交付或接收特定貨幣而蒙受損失。
基金可進行掉期、上限或其他交易，以試圖保護自己免受因其產生的任何槓桿的短期利率或其投資組合中所持證券的利率上升而導致的利息或股息支出增加的影響。利率下降可能導致交易價值下降，這可能導致基金資產淨值下降。利率突然大幅下降可能導致基金資產淨值大幅下降。根據利率的總體狀況，利率套期保值交易的使用可能會增強或損害普通股的整體表現。
如果基金為對衝目的訂立遠期貨幣合約，基金將承受貨幣匯率風險。貨幣匯率可能會大幅波動
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在短期內，也可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預，或未能幹預，或受到美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。基金能否在這些交易中取得成功，將主要取決於投資管理人準確預測未來外幣匯率的能力。
基金對遠期貨幣合同和利率互換的投資將使基金面臨衍生品交易特有的風險，包括：這類工具的價值與基金的基礎資產之間的關聯不完善，這造成此類工具的損失可能大於基金投資組合中的基礎資產的價值；本金的損失；交易的另一方可能違約；以及衍生投資的流動性不足。此外，成功使用衍生工具的能力取決於投資經理預測相關市場走勢的能力，這一點不能得到保證。因此，將衍生工具用於套期保值、貨幣或利率管理或其他目的，可能會造成比未使用時更大的損失。
結構性票據和其他相關工具的風險與期貨、遠期和期權合約等更傳統的衍生品類似。然而，與其他類型的債務債務相比，結構性工具可能會帶來更大程度的市場風險和波動性。
基金將面臨與基金達成的某些衍生品交易的交易對手有關的信用風險。衍生品可以在現有交易所購買，也可以通過私下協商的場外交易購買。場外衍生品的每一方都承擔着交易對手違約的風險。
若交易對手破產或因財務困難而未能履行其在衍生工具合約下的責任，基金在破產或其他重組程序中根據衍生工具合約取得任何追償方面可能會出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只能獲得有限的回收，也可能得不到任何回收。已清算衍生品交易的交易對手風險一般低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險，因為一般情況下，結算組織將取代已清算衍生品合約的每一交易對手，並實際上保證了交易各方在合同項下的履行，因為交易的每一方只向結算所尋求履行財務義務。然而，不能保證該結算所或其成員將履行其對基金的義務。
美國政府已頒佈立法，對衍生品市場進行監管，包括清算、保證金、報告和註冊要求。歐洲聯盟(和其他一些國家)也採用了類似的要求，當基金組織與符合這些要求的交易對手進行衍生品交易時，這些要求會影響到基金組織。由於這些需求在不斷變化，它們對基金的影響尚不清楚。另見下文“監管風險”。
美國政府提出並通過了多項法規，這些法規可能會對該基金和整個共同基金行業產生長期影響。美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的最終規則、相關要求和修正案，以使報告和披露現代化，以及其他可能即將出台的法規，可能會限制基金從事交易的能力和/或增加基金的整體支出。除了……之外
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根據監管註冊投資公司使用衍生品方式的規則18F-4，美國證券交易委員會、國會、各交易所以及國內外的監管和自我監管機構已對註冊投資公司使用衍生品的情況進行了審查，這可能會影響基金使用的工具的性質和範圍。基金及其投資的工具今後可能會受到新的或更多的監管限制。雖然所有這些條例的全部範圍尚不清楚，但這些條例和行動可能會對基金及其投資工具以及基金執行其投資戰略的能力產生不利影響。例如，氣候變化法規(如脱碳立法、減少温室氣體排放的其他強制性控制措施或相關披露要求)可能會對基金或其投資產生重大影響，除其他外，會增加履約成本或相關公司的業務成本和資本支出。同樣，其他國家的監管事態發展可能會對基金產生不可預測的不利影響。
就基金將其部分資產投資於投資公司而言，包括
開放式
資金，
封閉式
對於基金、ETF和其他類型的集合投資基金，這些資產將面臨購買投資公司的投資組合證券的風險，基金的股東不僅將承擔其按比例分攤的基金費用，還將間接承擔購買投資公司的費用，包括諮詢費、經紀和分銷費用。這些費用和開支是基金本身業務的直接費用之外的費用。因此，在基金投資於其他投資公司的範圍內，基金的股東將承擔重複費用。與以下項目投資相關的風險
封閉式
基金一般還包括本年度報告中所述的與基金結構有關的風險
封閉式
投資公司風險，包括市場風險、槓桿風險、市價較資產淨值折價風險和反收購條款風險。此外，在以下方面的投資
封閉式
基金可能會受到稀釋風險的影響，稀釋風險是基金所採用的策略
封閉式
基金，如配股，在某些情況下可能會降低其股價和基金的比例利益。此外，1940年法案的限制可能會限制基金在所需程度上投資於其他投資公司的能力。
美國證券交易委員會沿用規則
12d1-4,
其中允許投資公司在符合某些條件的情況下超越法定限額投資其他投資公司，撤銷某些允許超出法定限額投資的美國證券交易委員會豁免令，並撤出某些與美國證券交易委員會有關的工作人員
不採取行動
信件於2022年1月19日生效。截至目前，投資公司不能再依賴上述豁免命令和
不採取行動
字母，並受制於規則
12d1-4
12(D)(1)節下的其他適用規則，這些規則可能會影響基金贖回其在其他投資公司的投資、降低此類投資的吸引力、導致基金蒙受損失、實現可分配給股東的應税收益、產生更大或意想不到的費用或經歷其他不利後果。
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基金對其他基金的投資取決於這些基金的管理人實現基金投資目標的能力。 |
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。A公司採用的策略 封閉式 基金，如配股，在某些情況下可能會降低其股價和基金的比例利益。 |
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外國基金風險。與以下項目投資相關的風險 非美國 基金可能不同於投資於美國基金的基金。 非美國 基金受到不同的監管制度的約束，在治理和財務報告要求等領域可能不如美國嚴格。關於這類基金的公開信息也可能較少，投資這些基金可能會帶來特殊的税收後果。此外, 非美國 基金通常會面臨投資其他類型的外國證券的風險。 |
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在以下方面的投資 封閉式 作為BDC的基金可能面臨很高的風險。BDC通常投資於小型和 中號的 那些可能無法通過公開股票市場融資的公司。因此，BDC的投資組合通常將包括大量以私募方式購買的證券，該投資組合可能帶有類似於私募股權或風險投資基金的風險。未公開註冊的證券可能很難估值，也可能很難以代表其內在價值的價格出售。 |
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。基於特定指數的ETF，無論是證券、大宗商品還是兩者的組合，可能無法準確複製和維持證券在該指數中的構成和相對權重。ETF還會產生某些不屬於其適用指數的費用。ETF份額的市值可能與其資產淨值不同；該份額的交易價格可能較其資產淨值溢價或折讓，這可能是由於市場對份額的供求以及市場對ETF基礎資產的供求存在差異。利用槓桿的ETF有時可能流動性相對較差，這可能會影響其股價是否接近資產淨值。由於使用槓桿，槓桿式ETF將面臨其用來獲取槓桿的期貨和期權市場的失敗風險，以及交易對手違約的風險，這可能導致基金蒙受損失。 |
非流動性證券是指不容易出售的證券，可能包括一些受限制的證券，即在沒有根據《證券法》有效的註冊聲明的情況下不得轉售給公眾的證券，或者如果它們未註冊，則只能通過私下談判的交易或根據豁免註冊的方式出售。非流動性投資涉及的風險是，這些證券將無法在基金希望的時間出售，或無法以接近基金賬面上所載證券價值的價格出售。受限證券和非流動性證券往往更難估值，與在國家證券交易所或場外市場銷售流動性證券交易相比，出售這類證券往往需要更多的時間，並導致更高的經紀費用或交易商折扣和其他銷售費用。對轉售證券的合同限制源於這種證券的發行人和購買者之間的談判，因此在期限和範圍上都有很大的不同。為了處置基金有合同權利出售的受限制的證券，基金可能首先被要求登記該證券。從決定出售證券到基金獲準出售證券之間可能需要一段相當長的時間，在此期間基金將承擔市場風險。
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基金目前尋求通過使用槓桿來提高其分配水平和總回報。某些其他投資策略，如賣空或使用衍生品，也可被視為一種經濟槓桿，並可能受到與使用槓桿有關的風險的影響。槓桿是一種投機性技術，與槓桿相關的風險和成本是特殊的。不能保證槓桿戰略一定會成功。槓桿涉及普通股股東的風險和特殊考慮，包括：(I)與沒有槓桿的可比投資組合相比，普通股的資產淨值、市場價格和股息率的波動性更大的可能性；(Ii)基金必須為任何槓桿支付的利率或股息率的波動將減少普通股持有人的回報的風險；(Iii)在下跌的市場中槓桿的影響，這可能導致普通股的資產淨值比沒有槓桿的情況下更大的跌幅，這可能導致普通股的市場價格更大的跌幅；以及(Iv)槓桿可能會增加運營成本，這可能會降低總回報。由於基金使用槓桿，支付給投資管理人的投資諮詢和管理服務費用高於不使用槓桿的情況，因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的，其中包括未償還借款的本金、優先股的清算優先權(如果有)以及任何反向回購協議的收益。基金可能以外幣借款，這將使基金面臨外幣風險。見“--外幣和貨幣對衝風險”。任何這種風險敞口都受到美元相對於基金借款貨幣貶值的風險的影響，在這種情況下，基金的狀況將比以美元借款的情況更糟糕。如果基金通過使用衍生品進行槓桿交易，也可能存在類似的風險。
通脹風險是指隨着通脹降低貨幣價值，未來資產或投資收益的價值將會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，基金股票及其分配的實際價值可能會下降。此外，在通貨膨脹上升的任何時期，基金髮行的任何優先股權或債務證券的股息和利率可能會增加，這往往會進一步減少普通股股東的回報。最近，出現了通貨膨脹的價格變動。
在符合適用的監管要求和基金的投資限制的情況下，基金可將其投資組合證券借給證券經紀自營商或金融機構，條件是此類貸款可由基金隨時贖回，並始終按照適用的監管要求進行抵押。這種貸款的好處是，基金繼續獲得所借證券的收入，同時從作為抵押品存放的現金金額中賺取利息，這些現金將投資於短期債務。基金將不會借出其投資組合證券，如果其股票有資格出售的任何國家的法律或法規不允許這種貸款。
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本基金可投資於優先證券或其他證券，其聯邦所得税處理可能不明確或可能受到美國國税局的重新定性。如果國税局成功地對基金投資的税務性質或此類投資收入的税務處理提出異議，基金可能更難遵守適用於區域綜合國税局的税務要求。
此外，參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部都在不斷審查涉及美國聯邦所得税的規則。
作為一種積極管理的投資組合，基金的投資價值可能會下降，因為發行人的財務狀況可能會發生變化(由於管理業績、需求減少或整體市場變化等因素)，金融市場可能會波動或整體價格可能會下降，或者投資經理的投資技巧可能無法實現基金的投資目標或對基金的投資業績產生負面影響。
投資經理、次級顧問及其關聯公司在世界各地參與廣泛的金融服務和資產管理活動，並可能在正常業務過程中從事其利益或其客户的利益可能與基金的利益相沖突的活動。投資經理、副顧問及其附屬公司可向遵循與基金類似的投資計劃的其他基金和全權管理賬户提供投資管理服務。根據1940年法案的要求，投資經理、副顧問及其附屬公司打算從事此類活動，並可能因其服務而從第三方獲得補償。投資經理、副顧問或其聯營公司均無義務與基金分享任何投資機會、構思或策略。因此，投資經理、次級顧問及其關聯公司的其他賬户可能會與基金爭奪適當的投資機會。因此，基金投資活動的結果可能與投資管理人、次級顧問或其附屬公司管理的其他賬户的結果不同，在投資經理、次級顧問或其附屬公司管理的一個或多個專有賬户或其他賬户實現盈利期間，基金可能蒙受損失。投資經理和副顧問已通知基金董事會，與投資經理和副顧問有關的投資專業人員積極參與與基金無關的其他投資活動，不能將所有時間投入基金的業務和事務。投資經理、次級顧問及其附屬公司採取了旨在解決潛在利益衝突的政策和程序，並以公平和公平的方式在投資經理、次級顧問及其附屬公司管理的賬户之間分配投資。
投資經理和次級顧問依靠某些關鍵人員在提供與基金投資有關的服務方面的經驗和專門知識。如果這項投資
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如果經理或副顧問失去這些人的服務，其為基金提供服務的能力可能會受到不利影響。與任何管理基金一樣，投資經理或次級顧問可能不能成功地為基金的投資組合選擇表現最好的證券或投資技術，基金的業績可能落後於類似基金。此外，基金的業績還可能取決於將來與投資經理或分顧問有聯繫的個人的經驗和專業知識。
基金可在認為適當時進行有價證券交易，但短期交易不會被用作實現基金投資目標的主要手段。投資組合的成交額沒有限制，當投資經理或副顧問認為投資考慮需要採取這種行動時，可以不考慮持有時間的長短來出售投資。投資組合週轉率越高，基金承擔的經紀佣金和其他交易費用也相應增加。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益，當這些收益分配給普通股東時，這些股東將作為普通收入納税。
基金章程的某些規定可能會限制其他實體或個人控制基金或修改基金結構的能力。這些規定可能會剝奪普通股股東以高於當前市場價格的溢價出售其股份的機會，並可能會抑制基金轉換為
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投資公司。這些規定包括董事的交錯任期、董事的免職、合併、合併、清算、終止和資產出售交易的絕對多數表決權要求、對憲章的修訂以及轉換為
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狀態。此外，任何提議提名或選舉某人為董事的股東必須提供大量信息，以核實此人是否有資格擔任該職位。
全球發生與近年來類似的事件，例如戰爭(包括俄羅斯對烏克蘭的軍事入侵)、恐怖襲擊、自然或環境災難、國家不穩定、傳染病疫情或流行病，例如由新冠肺炎引發的事件、市場不穩定、債務危機和降級、禁運、關税、制裁和其他貿易壁壘及其他政府貿易或市場管制計劃、一國可能退出各自的聯盟以及相關的地緣政治事件，可能導致市場波動，並可能對美國和全球經濟和金融市場產生長期影響。供應鏈中斷或商品或其他經濟投入的供應或價格發生重大變化，可能對全球證券市場和個別國家、地區、部門、公司或行業產生重大和意想不到的影響。發生在世界某一區域的事件可能會對原本不受事件直接影響的行業和區域產生負面影響。此外，這些事件以及國內外政治和經濟條件的其他變化，可能會對個別發行人或相關發行人羣體、證券市場、利率、二級市場、信用評級、通貨膨脹、投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。
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儘管新冠肺炎的長期經濟後果很難預測，但它已經並可能繼續導致市場波動、通脹和系統性經濟疲軟。新冠肺炎及其遏制其蔓延的努力，還可能加劇其他原本存在的政治、社會、經濟、市場和金融風險。此外，美國政府和歐洲、亞洲和其他地區的其他央行也宣佈和/或採取了經濟救助計劃，以迴應新冠肺炎。任何此類計劃的結束都可能導致市場低迷、混亂和波動，特別是如果市場認為結束還為時過早的話。美國聯邦政府於2023年5月11日終止了新冠肺炎公共緊急狀態聲明，然而，新冠肺炎疫情的影響預計將繼續，新冠肺炎新變種出現的風險仍然存在。因此，經濟前景，特別是某些行業和企業的經濟前景，本質上仍然是不確定的。
2020年1月31日，英國退出歐盟(簡稱脱歐)。英國和歐盟之間關於未來貿易關係的協議於2021年1月1日生效。英國退歐導致了歐洲和全球市場的波動，並可能對英國和整個歐洲的金融市場產生潛在的重大負面長期影響。
2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭發動大規模入侵，大大放大了本已存在的地緣政治緊張局勢。美國和其他許多國家已經對俄羅斯、俄羅斯個人和實體以及白俄羅斯實施了各種經濟制裁。軍事行動、實施的制裁和採取的其他懲罰性行動(包括俄羅斯對這些制裁和行動的任何報復性反應)以及由此在歐洲和全球造成的幹擾的程度和持續時間無法預測，但可能是重大的，並對全球經濟、證券市場和商品市場產生嚴重的不利影響，包括通過全球供應鏈中斷、通脹壓力增加和經濟活動減少。中東持續不斷的衝突可能會產生類似的負面影響。就基金對能源部門的敞口而言，基金可能特別容易受到這些風險的影響。此外，2023年3月，某些金融機構的關閉引發了人們對美國銀行體系中斷的經濟擔憂。美國政府為增強公眾對美國銀行體系的信心而採取的行動，在減輕金融機構倒閉對經濟的影響和恢復公眾對美國銀行體系的信心方面，並不確定。這些幹擾還可能使基金的有價證券投資難以估值，並導致基金的某些投資變得缺乏流動性。美元相對於其他貨幣的升值或貶值，除其他外，可能對基金以非美元貨幣計價的投資產生不利影響。很難預測影響美國或全球金融市場的類似事件可能會在何時發生，這些事件可能會產生什麼影響，以及這些影響的持續時間。
全球金融危機導致美國政府和某些外國政府採取了一系列史無前例的行動，旨在支持某些金融機構和金融市場領域，這些機構和金融市場經歷了極端波動，在某些情況下缺乏流動性，包括通過直接購買股票和債務證券。聯邦、州和其他政府以及某些外國政府及其監管機構或自律組織可採取立法和監管行動，影響對基金投資工具的監管，
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或這類工具的發行人，以不可預見的方式。這種立法或條例可能會改變管理基金的方式，並可能限制或排除基金實現其投資目標的能力。
據報道，美國證券交易委員會及其工作人員還在參與各種舉措和審查，尋求改善和現代化投資公司的監管結構。這些努力似乎側重於不同領域的風險識別和控制，包括通過使用衍生品和其他交易做法嵌入槓桿、網絡安全、流動性、估值、加強監管和公共報告要求以及評估系統性風險。這些努力產生的任何新規則、指導或監管舉措都可能增加基金的支出，影響其對股東的回報，或者在極端情況下，影響或限制其使用各種投資組合管理戰略或技術，並對基金產生不利影響。
在全球金融危機之後，與金融相關的消費者保護似乎再次受到民眾、政治和司法領域的關注。金融機構的做法也普遍受到更嚴格的審查和批評。在金融機構與公眾之間的交易中，可能有更大的傾向於嚴格解釋有利於消費公眾的條款和法律權利，特別是在風險分配方面存在實際或感覺上的差異和/或消費者被認為沒有機會對交易行使知情同意的情況下。在持有一間公司普通股的散户投資者之間出現利益衝突時
封閉式
對於基金等投資公司和大型金融機構，法院可能同樣尋求嚴格解釋有利於散户投資者的條款和法律權利。
現任總統政府實施的改革可能會對美國金融市場的監管產生重大影響。可能發生變化、修訂或廢除的領域包括貿易和外交政策、企業税率、能源和基礎設施政策、環境和可持續性、刑事和社會司法倡議、移民、醫療保健以及對某些聯邦金融監管機構和美聯儲的監督。其中某些變化可以而且已經通過行政命令實現。例如，本屆政府已採取措施解決
新冠肺炎
大流行，重新加入2015年巴黎氣候協議，取消Keystone XL管道，並改變移民執法的優先事項。本屆總統政府可能追求的其他潛在變化可能包括提高企業所得税税率；改變監管執法的優先事項；以及在清潔能源和基礎設施方面的支出。無法預測這些行動中的哪一項(如果有的話)將採取，或者如果採取的話，對美國的經濟、證券市場或金融穩定的影響。基金可能以不可預見的方式受到政府行動的影響，這種行動有可能對基金及其實現其投資目標的能力產生重大不利影響
由於越來越多地使用互聯網等技術，並依賴計算機系統履行必要的業務職能，基金及其服務提供者(包括投資管理人和次級顧問)可能容易受到網絡攻擊和(或)其他技術故障造成的業務和信息安全風險。一般來説，網絡攻擊是故意的，但無意的事件可能會產生類似的影響。網絡攻擊包括竊取或破壞在線或數字方式維護的數據，阻止合法用户訪問
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網站上的信息或服務，未經授權發佈機密信息，未經授權擅自進入數字系統，目的是挪用資產和造成運營中斷。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致
針對基金、投資管理人、次級顧問或託管人、轉讓代理或其他附屬或第三方服務提供者的成功網絡攻擊或安全故障可能對基金或其股東造成不利影響。例如，網絡攻擊可能幹擾股東交易的處理，影響基金計算其資產淨值的能力，導致私人股東信息或基金機密信息的泄露，阻礙交易，造成聲譽損害，並使基金面臨監管罰款、罰款或財務損失、報銷或其他賠償費用以及額外的合規費用。此外，由於網絡安全漏洞或其他業務和技術中斷或故障，交易所或市場可能關閉或暫停特定證券或整個市場的交易，這可能導致基金除其他外無法買賣某些證券或金融工具，或無法準確定價其投資。雖然基金制定了旨在防止網絡攻擊的業務連續性計劃和系統，但這些計劃和系統存在固有的侷限性，包括未查明某些風險的可能性。基金所投資證券的發行人也存在類似類型的網絡安全風險，這可能對此類發行人造成重大不利後果，並可能導致基金對這類證券的投資價值縮水。
基金、投資經理和次級顧問在預防或減輕影響基金第三方服務提供商的網絡攻擊或安全或技術故障方面的能力可能有限。雖然基金制定了業務連續性計劃和系統，旨在防止或減少網絡攻擊的影響，但這些計劃和系統受到固有限制。
該基金可投資於房地產公司的證券。該基金不直接投資於房地產，但要承擔與直接擁有房地產相關的風險。這些風險包括：
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因此，與投資於不同行業的註冊投資公司的股票價值相比，基金普通股的價值可能會以不同的比率發生變化，並將取決於經濟的一般狀況。經濟衰退可能對房地產市場和基金所投資的房地產公司產生重大不利影響，進而可能導致基金無法實現其投資目標。
。如果基金決定進行配股認購普通股，普通股持有人的普通股總資產淨值可能會被稀釋或增加。這種攤薄或增值將取決於(I)該等股東是否參與供股，以及(Ii)基金的每股普通股資產淨值是否高於或低於供股到期日的認購價。
不行使認購權的股東在完成這類發行時，在基金中擁有的比例權益可能比他們行使認購權時的比例要小。作為這種發行的結果，如果每股認購價低於到期日的每股資產淨值，股東可能會經歷每股資產淨值的稀釋。如果每股認購價低於到期日基金股份的每股資產淨值，如果股東不參與這種發售，股東的股票總資產淨值將立即稀釋，而且無論股東是否參與這種發售，股東的股份每股資產淨值都將減少。如果股東不行使股東認購權，基金不能準確説明稀釋的程度(如果有)，因為基金不知道要約到期時每股資產淨值是多少，也不知道認購權的行使比例是多少。
。該基金目前通過向西班牙國家銀行借款，將財務槓桿用於投資目的，還被允許使用其他類型的財務槓桿，例如通過發行債務證券或優先股以及從其他金融機構借款。根據1940年法令的規定，除某些例外情況外，基金只有在緊接發行後，基金總資產減去某些普通負債的價值超過300%的情況下，才可發行額外的優先證券(可以是股票，如優先股和/或代表債務的證券)。
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未償債務金額超過優先股和未償債務金額的200%。截至2023年12月31日，槓桿量約佔基金管理資產的30%。
基金的槓桿資本結構產生了與具有類似投資目標和政策的非槓桿基金無關的特殊風險。這些問題包括可能出現更大的損失，以及基金的資產淨值可能出現更大的波動。這種波動可能會增加基金為了履行支付借款本金或利息或償還借款的義務而不得不出售投資的可能性，而這樣做可能是不利的。基金使用槓桿可能要求其在不適當的時候出售組合投資，以籌集現金用於去槓桿化，以維持所需的資產覆蓋金額或遵守任何已發行優先股的強制性贖回條款。槓桿的使用放大了基金所作投資中價格變動的有利和不利影響。就基金在其投資業務中使用槓桿的程度而言，基金面臨巨大的損失風險。基金不能向你保證，借款或發行優先股將帶來更高的收益或回報給普通股持有人。此外，由於基金使用槓桿，資產淨值的下降可能會影響基金進行普通股分配的能力，而這種未能進行分配的情況可能會導致基金不再符合《守則》規定的RIC資格。
基金投資資產淨值的任何下降將完全由普通股持有人承擔。因此，如果基金投資組合的市值下降，槓桿將導致普通股持有人的資產淨值比沒有槓桿的情況下的資產淨值下降更多。這種更大的淨資產價值下降也往往會導致普通股的市場價格更大的下降。基金可能面臨無法維持其借款所需的資產覆蓋面的危險，或者在極端情況下，基金目前的投資收入可能不足以滿足借款的利息要求。為了應對這種情況，基金可能需要清算投資，以便為償還部分或全部借款提供資金。
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假設借款形式的槓桿佔基金管理資產的30%，並按利率交易確定的利率收取利息或涉及支付，年利率為6.3%(按2023年12月31日計算)，基金投資組合產生的收入(扣除估計費用)必須超過1.9%，以支付該等利息或支付率及其他與槓桿有關的特別開支。當然，這些數字只是估計數字，用於説明。實際利息或付款率可能經常變化，可能顯著高於或低於上述估計的利率。 下表是應美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的要求而提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括基金的淨投資收入、基金的已實現收益或虧損以及基金投資組合中所持證券的價值變化)分別為-10%、-5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設性數字，並不一定表明基金所經歷或預期將經歷的投資組合回報。該表假設槓桿總額相當於基金管理資產的30%。
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普通股總回報由兩個要素組成--基金支付費用後的投資收入淨額，包括上述基金借款的利息支出和基金髮行的任何優先股的股息支付，以及基金擁有的證券價值的損益。按照美國證券交易委員會規則的要求，該表假設該基金更有可能出現資本虧損，而不是實現資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假設其投資收入完全被這些證券的價值損失所抵消。
。如上文“基金的主要風險--市場貼現風險”所述，
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基金的交易價格往往低於其資產淨值，基金的普通股也可能以這樣的折扣價交易。對於期望在公開募股完成後不久出售基金普通股的投資者來説，這一風險可能更大。基金的普通股主要是為長期投資者設計的，普通股投資者不應將基金視為一種交易工具。
。存在一種風險，即市場狀況的變化可能導致在認購期結束時行使認購權時可購買的相關普通股對投資者的吸引力降低。這可能會降低或消除認購權的價值。獲得認購權的投資者可能會發現，沒有市場出售他們不希望行使的權利。如果投資者只行使部分權利，普通股的發行數量可能會減少，普通股的交易價格可能會低於類似證券的較大發行價。
。由於任何認購權的提供(每個“要約”)，預計即使股東充分行使他們的權利，他們應該會立即招致經濟稀釋，如果他們不行使他們的所有權利，他們將招致投票權稀釋。此外，基金支付的銷售負擔和與此類發行相關的費用都將立即減少每個普通股股東普通股的淨資產淨值。如果要約後已發行普通股的數量按比例增加超過基金淨資產規模的增幅，股東將在要約完成時立即經歷資產淨值的稀釋。此外，如果要約的認購價在要約到期日低於基金的每股普通股資產淨值，股東將因要約而立即經歷額外的資產淨值稀釋。如果認購價大幅低於要約到期時每股普通股的當前資產淨值，這種稀釋可能會很大。預計現有普通股股東即使充分行使其權利，也將立即遭到稀釋。此外，無論股東是否行使其權利，他們都將經歷普通股資產淨值的稀釋，因為他們將間接承擔要約的費用，其中包括美國證券交易委員會註冊費、印刷費和服務提供商評估的費用(包括基金的律師和獨立註冊會計師事務所的費用)。資產淨值的這種稀釋將不成比例地影響不行使權利的普通股股東。基金不能準確説明任何減少的數額，因為目前不知道將認購多少普通股，也不知道要約到期時基金普通股的淨資產淨值或市價，也不知道認購價。
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除了上述經濟稀釋外，如果股東不行使他們的所有權利，他們將因要約而招致有投票權的稀釋。這種投票稀釋將會發生，因為
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與要約之前相比，股東在要約之後在基金中擁有的比例權益將減少。
基金採取了某些投資限制，旨在限制投資風險，這些限制是根本性的，未經“大多數已發行”(定義見下文)普通股和優先股(如已發行)的持有人批准，不得改變，並獲得作為單獨類別投票的大多數優先股持有人的批准。在這些限制下，基金不得：(1)發行優先證券(包括為非臨時目的借款)，除非符合1940年法案規定的限制或依據其豁免豁免，或不得質押、抵押或質押其資產，但為保證此類發行或借款或與允許的投資策略有關的除外；(2)擔任他人發行的證券的承銷商；(3)一般直接購買或出售房地產；(4)向他人貸款，但借出其持有的證券；(五)將總資產的25%以上投資於任何一個行業發行人的證券(本文討論的除外)。有關這些限制的更多信息和例外情況在此包含在“投資限制”一節中。就這些目的而言，“多數已發行”股份是指(A)出席股東大會的基金已發行有表決權證券的67%以上(如果超過50%的未發行有表決權證券的持有人出席或由受委代表出席)或(B)超過50%的已發行有表決權證券的較少者。
為了獲得和維持NRSRO對其發行的任何優先股的評級，基金可能會受到比其投資限制更具限制性的指導方針的約束。基金預計這些準則不會對普通股東或基金實現其投資目標的能力產生重大不利影響。請參閲此處“投資限制”一節中的基本和
非基本面
基金的投資政策。
如果短期利率上升或市場狀況發生變化(或基金預期會出現這種增長或變化)，而基金產生的槓桿開始(或預期)對普通股股東產生不利影響，基金可能會採取某些行動。為了試圖抵消槓桿對普通股股東的這種負面影響，基金可能會試圖縮短其整體投資組合的平均到期日，或可能減少借款或任何逆回購協議，或延長任何已發行優先股的到期日。基金還可能試圖通過贖回或以其他方式購買任何優先股來降低槓桿率。正如上文“槓桿-槓桿風險的使用”中所解釋的，任何此類限制槓桿風險的嘗試的成功取決於投資經理準確預測利率或其他市場變化的能力。由於難以作出這種預測，基金可能永遠不會試圖以本段所述的方式管理其資本結構。
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基金可進行衍生工具交易以管理風險。見“基金的主要風險--衍生工具風險”。
根據1940年法案第18節的規定，該基金可能產生的借款水平和可發行的優先股金額分別不得超過其管理資產的33%、1/3%和50%。見“股份説明--優先股--優先股和借款的有限發行”。逆回購協議將不受1940年法案第18節施加的限制。因此，如果基金達成逆回購協議，它將被允許槓桿化其資產，而不是通過使用借款和/或發行優先股。然而，基金通過逆回購協議獲得的融資預計不會超過基金管理資產的33%和1/3%。在基金訂立逆回購協議的範圍內，基金將通過在其賬簿和記錄上指定價值不低於回購價格(包括應計利息)的流動票據來“彌補”其在逆回購協議下的風險。鑑於規則18F-4的採用，自8月19日起，2022年基金將不再需要遵守先前的美國證券交易委員會指導所產生的資產分離框架，以涵蓋某些衍生品工具和相關交易。基金目前無意通過發行優先股或使用逆回購協議來利用槓桿作用。請參閲“槓桿的使用”。
本基金可投資於外國
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證券。投資外國公司發行的證券涉及通常與投資國內公司發行的證券不相關的考慮因素和可能的風險。外國投資的價值受到以下因素的影響：匯率或外匯管制法規的變化，外國税法的適用，包括預扣税或其他税，政府管理或經濟或貨幣政策的變化(在美國或國外)，或國家之間交易情況的變化。在不同貨幣之間進行兑換會產生成本。此外，外國經紀佣金普遍高於美國，外國證券市場的流動性可能比美國更差，波動性更大，受到的政府監管也更少。在外國的投資可能受到美國不存在的其他因素的影響，包括徵用、沒收税收、缺乏統一的會計和審計標準以及在執行合同義務方面可能存在的困難，這可能會延長結算期。
對外國證券的投資，特別是在新興市場國家的投資，將使基金面臨基金所投資證券發行國或發行人所在國家的政治、社會或經濟變化的直接或間接後果。基金組織可能投資的某些國家，特別是新興市場國家，歷史上經歷過並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難以及赤貧和失業。這些國家中的許多國家還具有政治不確定性和不穩定的特點。
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償還外債的成本一般會受到國際利率上升的不利影響，因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。此外，就某些外國而言，存在以下風險：
歐元和歐洲貨幣聯盟地位的持續不確定性以及某些國家退出該機構的可能性造成貨幣和金融市場總體上的極大波動。歐洲聯盟(“歐盟”)的任何部分或全部解體都可能對貨幣和金融市場以及基金的投資價值產生重大不利影響。2016年6月，英國批准了脱歐公投。關於這一事態發展的後果，市場仍然存在重大不確定性，而且很難預測可能的政治、監管、經濟和市場結果的範圍和潛在影響。
基金可投資於贊助和非贊助的美國存託憑證、全球存託憑證和類似的存託憑證。ADR通常由金融機構(託管機構)發行，它證明外國公司發行並存放在託管機構的證券或證券池中的所有權利益。ADR的價格是以美元報價的，ADR在美國進行交易。GDR是在美國境外簽發的收據，通常由
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國家銀行和信託公司，證明外國或國內證券的所有權。一般來説，GDR以無記名的形式被指定在美國以外的地方使用。擁有ADR和GDR帶來的投資風險與直接擁有在美國以外交易的外國證券類似，包括增加市場流動性、貨幣、政治、信息和其他風險。基金從外國證券賺取的收入和收益可能需要繳納外國預扣税和其他税，這將減少基金在這類證券上的回報。
優先證券有兩種基本類型。第一種證券在本文中有時被稱為傳統優先證券，由作為公司徵税的實體發行的優先股組成。優先股被認為是股權證券。第二種基本類型在這裏被稱為混合優先證券。
傳統優先證券向投資者支付固定或浮動股息，在支付股息和清算公司資產時，優先於普通股。這意味着公司必須先支付優先股的股息，然後才能支付普通股的股息。為了支付，此類優先證券的分配必須由發行人的董事會宣佈。目前未償還的某些優先證券的收入支付是累積的，即使董事會沒有宣佈或以其他方式支付，也會導致股息和分配累積。在這種情況下，所有累積的股息必須在普通股的任何股息支付之前支付。然而，一些傳統的優先股是
非累積性，
在這種情況下，股息不會累積，需要
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永遠不會拿到報酬。該基金可投資於
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優先證券，發行人沒有義務彌補其股東的任何欠款。債券的發行人是否應該
非累積性
如果基金持有的優先股決定不支付此類股票的股息，基金支付的股息金額可能會受到不利影響。不能保證基金投資的傳統優先證券的股息或分配將被宣佈或以其他方式支付。優先股股東通常無權投票選舉公司董事或其他事項。傳統優先證券的股票具有清算優先權，通常等於發行之日的原始購買價格。優先證券的市場價值可能會受到影響公用事業和金融服務部門公司的有利和不利變化的影響，這些公司是優先證券的主要發行者，以及税法的實際和預期變化，如企業所得税税率的變化。由於傳統優先證券代表的發行人的收益在利率低於此類證券的應付利率時可能會變得繁重，因此發行人可以贖回這些證券。因此，特別是在利率下降的情況下，基金持有的支付較高利率的固定利率優先證券可能會減少，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的具有類似信用質量的證券。
浮動利率和
優先證券可以是傳統優先證券或混合優先證券。浮動利率優先證券規定對證券支付的利率進行定期調整。這類證券的條款規定，利率根據利率調整指數定期調整。調整間隔可以是規則的，範圍從每天到每年，或者可以是基於事件的，例如短期利率的變化。由於利率重置的功能，浮動利率證券為基金提供了一定程度的保護，使其免受利率上升的影響，儘管浮動利率證券的利率也會參與利率的下降。類似地，一個
證券可能對利率(或收益率)上升的價格不那麼敏感，因為它的兑付率在一定時期內是固定的(第一次發行時通常是5年、10年或30年)，在這段時期之後適用浮動兑付率。基金可能會大量投資於浮動利率和
優先證券。
受監管投資公司(RIC)(如基金)的公司股東通常被允許就其分配中屬於RIC收到的符合DRD資格的金額而獲得的股息扣減(DRD)，前提是RIC適當地報告了此類金額，並且RIC和股東層面都滿足了某些持有期要求。然而，並不是所有傳統優先證券都支付符合DRD資格的股息。
RIC的個人股東(如基金)一般有資格將RIC收到和報告的可歸因於QDI的RIC分配部分視為合格股息收入(QDI)，前提是RIC和股東層面都滿足了某些持有期要求。然而，根據與QDI相關的規則，並不是所有的傳統優先證券都會提供顯著的好處。
混合優先證券通常由公司發行，通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行，如下所述，或由公司的關聯商業信託發行，通常以
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次級債券或類似結構的證券。混合優先證券市場既包括固定票面利率證券，也包括可調整票面利率證券，這些證券要麼具有永久性質，要麼具有指定的到期日。
混合優先證券通常是發行人或擔保受益人的次級和完全從屬債務，而擔保的次級和完全從屬於擔保人的其他債務。此外，混合優先證券通常允許發行人將收入推遲18個月或更長時間支付，而不會觸發違約事件。一般來説，最長延期期限為五年。由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，能夠在較長時間內推遲付款而不會對發行人造成違約後果，以及某些其他特徵(例如，在信託優先證券尚未全額累計付款時限制發行人或最終擔保人支付共同股息)，這些混合優先證券往往被髮行人和投資者視為傳統優先證券的近似性替代品。混合優先證券具有許多股權的關鍵特徵，因為它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張。混合優先證券包括但不限於信託型優先證券、月收益優先證券、季度收益債券證券、季度收益債務證券、季度收益優先證券、公司信託證券、公共收益票據和其他混合優先證券。
混合優先證券的發行通常有一個最終到期日，儘管有些是永久性的。在某些情況下，可以延長最終到期日和/或根據發行人的選擇將本金的最終支付推遲到指定的時間，而不會違約。除非所有累積支付義務都已履行，否則通常不會發生贖回，儘管發行人可能能夠進行公開市場回購，而不考慮是否已經支付了所有款項。
許多混合優先證券是由運營公司設立的信託或其他特殊目的實體發行的，並不是運營公司的直接義務。在信託或特殊目的實體向投資者出售此類優先證券時，它購買了運營公司的債務(條款與信託或特殊目的實體證券的條款相當)，使運營公司能夠扣除為信託或特殊目的實體持有的債務支付的利息，以供納税之用。出於美國聯邦所得税的目的，信託優先證券的持有者通常被視為在信託或特殊目的實體持有的運營公司的基礎債務中擁有實益權益，混合優先證券的付款被視為利息而不是股息。因此，對混合優先證券的支付不符合DRD或可能適用於QDI的降低税率的資格。信託或特殊目的實體將是運營公司債務的持有者，在運營公司的收益和利潤方面將優先於運營公司的普通股持有人(普通股持有人)，但通常從屬於運營公司的其他債務類別。通常情況下，優先股的評級略低於其相應運營公司的優先債務證券。
在混合優先證券類別中，是在更廣泛的優先證券市場交易的優先債務工具。這些債務工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股類似的結構特徵，例如期限從30年到永久、贖回特徵、交易所上市以及在交易價格中計入應計利息。
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與其他混合優先證券類似，這些債務工具通常不提供股權資本待遇。公司信託證券(CORT
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)和公共收入票據(Pines
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)是優先債務工具的兩個例子，它們是結構性的，並作為混合優先證券進行交易。
基金可投資於其他類型的優先證券，包括目前未使用的、可能缺乏流動性或可能不缺乏流動性的優先證券。基金還可以從事旨在提供類似於優先證券投資的經濟風險的衍生品交易。該基金可投資於以美國或外國計價的優先證券
(非美國)
貨幣。
除投資於優先證券外，基金還可投資於固定利率和浮動利率的公司債務證券。基金可投資的其他債務證券包括投資於由美國政府或其機構或工具發行或擔保的債務證券，或
非美國
政府或其機構或工具、抵押擔保證券和資產擔保證券、抵押貸款債券和市政證券。債務證券可以支付固定利率或浮動利率。債券和其他債務證券通常由公司和其他發行人發行，目的是從投資者那裏借錢。
。本基金可投資於投資級或以下由美國公司或美國商業銀行發行或擔保的美元債務債券、外國發行人的美元債務以及外國發行人以外幣計價的債務。此類債務包括債券、票據、債券和可變利率即期票據等。在代表基金選擇公司債務證券時，投資管理人可考慮(I)一般經濟和金融條件；(Ii)特定發行人的(A)業務和管理情況；(B)現金流量；(C)利息和股息的收益覆蓋範圍；(D)在不利經濟條件下運營的能力；(E)資產的公平市值；(F)就外國發行人而言，適用於發行人國家的獨特政治、經濟或社會條件，以及(Iii)其他被認為適當的考慮因素。
。該基金可能投資於美國政府的債務。由美國政府、其機構和機構發行或擔保的債務包括美國財政部發行的票據、票據和債券，以及代表美國國債或債券未來利息或本金支付的“剝離”或“零息”美國財政部債務。剝離的證券以低於其“面值”的價格出售，而且可能比計息證券表現出更大的價格波動性，因為投資者在到期之前不會收到任何付款。
美國政府某些機構和工具的義務得到發行人從美國財政部借款的權利的支持。美國政府某些機構和工具的其他義務僅由該工具的信用來支持。如果沒有法律義務，美國政府可以選擇不向美國政府支持的機構或工具提供財務支持，在這種情況下，如果發行人違約，基金可能無法從美國政府收回他們的投資。
。抵押貸款支持證券是由美國政府、其機構和工具發行或擔保的抵押貸款相關證券，或由
非政府組織
實體。與抵押貸款相關的證券代表着
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由不同的政府機構以及由
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商業銀行、儲蓄和貸款機構、抵押貸款銀行家和私人抵押貸款保險公司等發行人。雖然某些與抵押相關的證券由第三方擔保或以其他類似方式擔保，但證券的市場價值可能會波動，但不能得到保證。
其他資產支持證券的結構類似於抵押貸款支持證券，但與抵押貸款或抵押貸款利息不同，標的資產可能包括機動車分期付款或分期付款貸款合同、各種不動產和個人財產的租賃，以及信用卡協議和個人財產銷售的應收賬款。就這類證券收到的定期付款包括利息和本金。資產支持證券通常沒有美國政府的支持。此外，資產支持證券的發行人強制執行其對標的資產的擔保權益的能力可能有限。
如果基金以溢價購買抵押貸款擔保證券或其他資產擔保證券，如果證券的市場價值下降，無論是由於利率變化還是相關抵押品的提前付款，這部分證券都可能損失。與其他計息證券一樣，這類證券的價格受到利率變化的反向影響。雖然當利率上升時，抵押擔保證券或其他資產擔保證券的價值可能會下降，但反之亦然，因為在利率下降的時期，作為證券基礎的抵押貸款和貸款容易提前還款，從而縮短了證券的平均壽命，並縮短了以較高利率獲得收入的時間段。
當利率上升時，提前還款率往往會降低，從而延長以較低利率獲得收入的時間段。由於這些和其他原因，抵押貸款支持證券或其他資產支持證券的平均期限可能會因利率波動而縮短或延長，因此，無法準確預測該證券的回報。
。該基金可投資於CMO。抵押貸款抵押債券是抵押貸款支持債券和抵押貸款傳遞證券的混合體。CMO是一種抵押貸款支持證券，它創造了不同期限和利率的單獨類別，稱為分批。與債券類似，利息和預付本金在大多數情況下每半年支付一次。
CMOS可能以整個抵押貸款為抵押，但更典型的是以由美國政府擔保的抵押貸款傳遞證券組合及其收入流為抵押。CMOs分為多個類別，每個類別都有不同的規定到期日。實際期限和平均壽命將取決於抵押品的提前還款經驗。CMOs根據償還貸款的速度，對基礎抵押貸款池進行事實上的細分，從而提供了一種修改後的看漲保護形式。從基礎抵押貸款池收到的每月本金，包括預付款，首先返還給持有最短期限類別的投資者。持有期限較長類別的投資者只有在第一個類別退休後才能獲得本金。由於按順序付款，投資者在一定程度上避免了本金比預期更早的回報。
在典型的CMO交易中，發行人發行多個系列(
CMO債券(債券)的A、B、C和Z系列。債券發行所得款項用於購買按揭或按揭過關憑證(“抵押品”)。抵押品被質押給第三方受託人，作為
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債券。抵押品的本金和利息按以下順序用於支付債券的本金：A系列債券、B系列債券、C系列債券和Z系列債券。A系列債券、B系列債券和C系列債券都有流動利息。Z系列債券的利息應計並加到本金中，同等數額的利息作為當前償還的A、B或C系列債券的本金支付。只有在A、B和C系列債券全額償付後，Z系列債券才開始收到付款。對於一些CMO，發行人充當了一個渠道，允許貸款發起人(主要是建築商或儲蓄和貸款協會)以其貸款組合為抵押借款。
。該基金可投資於“市政證券”，包括美國和哥倫比亞特區的州、領地或財產及其政治分支、機構和工具的債務義務。發行市政證券是為了籌集資金用於各種公共目的，包括建設機場、橋樑、高速公路、住房、醫院、公共交通、學校、街道和給排水工程等廣泛的公共設施。可發行市政證券的其他公共目的包括償還未償還債務、獲得一般運營費用資金以及將這些資金借給其他公共機構和設施。此外，某些類型的工業發展債券由公共當局或代表公共當局發行，以獲得資金，用於建造、設備、維修或改善私人經營的住房設施、機場、公共交通、工業、港口或停車設施、空氣或水污染控制設施，以及某些地方供水、燃氣、電力、污水或固體廢物處理設施。工業發展債券或污染控制債券的本金和利息支付往往是工業用户的唯一責任，因此可能不會得到發行市政當局的徵税權力的支持。這種債務被認為是市政證券，前提是債券法律顧問認為，其支付的利息有資格免除美國聯邦所得税。基金預計不會滿足經修訂的1986年《國內税法》(《税法》)關於將市政證券收入作為免税收入轉給基金股東的要求。
市政證券的兩大分類是債券和票據。債券還可進一步歸類為“一般債務”或“收入”債券。一般義務債券以發行人對其支付本金和利息的完全信用、信用和税權的質押為擔保。收入債券來自特定設施或類別設施的收入，在某些情況下，來自特別消費税或其他特定收入來源的收入，但不來自一般税權。免税工業發展債券在大多數情況下是税收債券，通常不帶有發行城市信用的質押。票據是一種短期票據，通常在兩年內到期。大多數票據是發行市政當局或機構的一般義務，在預期債券銷售、税收或其他收入的情況下出售。當然，與市政證券相關的風險存在差異，無論是在特定的分類內還是在分類之間。
。基金可投資於有優先擔保的浮動利率貸款(“優先貸款”)。優先貸款一般發放給在不同行業和地理區域經營的公司、合夥企業和其他商業實體(“借款人”)。優先貸款通常在借款人的資本結構中佔有最高的地位，其利率為
重新確定
定期在浮動基礎貸款利率的基礎上，如倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，外加溢價。這項浮動利率的特點應有助儘量減少因利率變動而導致的高級貸款本金的變動。該基金可投資於低於投資級質量的高級貸款，並且是具有信用風險的投機性投資。
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基金可投資的優先貸款可能不會由國家認可的統計評級機構進行評級，不會在美國證券交易委員會或任何國家證券委員會註冊，一般不會在任何國家證券交易所上市。因此，關於高級貸款的公開信息量將是有限的，基金對高級貸款的投資的業績將更多地取決於投資經理的分析能力，而不是對評級更廣泛的證券、登記證券或交易所上市證券的投資。在評估借款人的信譽時，投資經理可能會考慮並部分依賴他人進行的分析。此外，某些高級貸款將受到轉售的合同限制，因此將是非流動性的。
。該基金可投資於美國或外國銀行的存單、定期存款和銀行承兑匯票，包括存單(
，歐洲美元存單)和定期存款(
國內銀行外國分行的歐洲美元定期存款)。定期存款是一種
沒有商量餘地
銀行為換取存款而出具的收據。就像存單一樣，它在一定的時間內賺取特定的利率；然而，它不能在二級市場上交易。
基金可投資於與通脹掛鈎的固定收益證券。與通脹掛鈎的固定收益證券是本金價值根據通貨膨脹率定期調整的證券。如果衡量通貨膨脹的指數下降，通貨膨脹指數債券的本金價值通常會向下調整，因此這些證券的應付利息(相對於較小的本金計算)將減少。對於國債通脹保值證券，也被稱為TIPS，到期時原始債券本金的償還(經通脹調整)由美國財政部擔保。與某些其他證券市場相比，TIPS市場可能不那麼發達或流動性較差，波動性更大。不能保證這些證券使用的通脹指數(
，消費者物價指數)將準確衡量實際通貨膨脹率。對於不提供類似擔保的通脹掛鈎債券，到期償還的通脹掛鈎債券的調整本金價值可能低於原始本金。
這類債券也可以由發達國家的主權政府、被視為新興市場的國家發行或與之相關，以及由與政府無關的公司或其他實體發行或與通脹掛鈎的債券。由於通脹調整功能，通脹掛鈎債券的收益率通常低於傳統的固定利率債券。此外，當實際利率上升時，通脹掛鈎債券的價格通常也會下跌。如果發生通貨緊縮，價格會隨着時間的推移而下降，與通脹掛鈎的債券的本金和收入可能會下降，導致基金蒙受損失。
基金對與通貨膨脹掛鈎的債務證券的投資可能導致基金為税收目的應計收入，而沒有相應的現金收入，因為在應計時沒有收到現金，這可能需要基金出售資產(包括在這樣做不有利的情況下)，以滿足基金的分配要求。
NRSRO是對債務(包括可轉換證券)的信用質量提供評級的私人服務。附錄B介紹了S、穆迪和惠譽對債務義務的各種評級。NRSRO分配的評級不是信用質量的絕對標準，
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不評估市場風險或證券的流動性。NRSRO可能無法及時改變信用評級，發行人目前的財務狀況可能比評級顯示的更好或更差。NRSRO可能由其證券分析和評級的公司支付。如果證券的發行人為其證券的分析支付NRSRO，則可能存在固有的利益衝突，可能會影響評級的可靠性。當一種證券的評級降至低於購買時的評級時，基金不一定出售該證券。投資管理公司並不完全依賴信用評級，並對發行人的信用質量進行自己的分析。債務證券的評級可能會隨着時間的推移而變化。S、穆迪和惠譽對分配給證券的評級進行持續監測和評估。因此，基金持有的證券在持有期間可能獲得較高的評級(這往往會增加其價值)或較低的評級(這往往會降低其價值)。
如果投資經理確定未評級證券的質量與基金可能購買的評級證券相當，基金可將其相當一部分資產投資於未評級證券(未經NRSRO評級的證券)。未評級證券的流動性可能低於可比評級證券，並存在投資經理可能無法準確評估證券的相對信用評級的風險。由於基金可能投資於高收益和/或未評級證券，基金能否成功實現其投資目標可能在很大程度上取決於投資管理人的分析，而不是基金只投資於質量較高和評級較高的證券。投資經理將通過積極的投資組合管理、信用分析和關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢，試圖降低投資於評級較低或未評級的債務工具的風險。在決定是否保留或出售此類證券時，投資管理人可考慮以下因素：投資管理人對此類證券發行人的信用質量的評估、此類證券可以出售的價格以及其他NRSRO對此類證券的評級(如果有的話)。
出於臨時防禦目的或為了保持手頭現金的充分投資，以及在發售普通股以待投資於符合基金投資目標的證券之後，基金可將其總資產的100%投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券。短期固定收益投資的定義包括但不限於以下內容：
(1)美國政府證券，包括由美國財政部或美國政府機構或機構發行或擔保的、期限和利率不同的票據、票據和債券。美國政府證券包括：(A)聯邦住房管理局、農民家庭管理局、美國進出口銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會發行的證券，其證券由美國的完全信用和信用支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西山谷管理局發行的證券，其證券由該機構從美國財政部借款的權利支持；(C)聯邦國家抵押貸款協會，其證券由美國政府購買該機構或工具的某些義務的自由裁量權支持；及。(D)學生貸款營銷協會，其證券僅由其信用支持。雖然美國政府向這樣的美國提供財政支持。
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對於政府贊助的機構或機構，不能保證它一定會這樣做，因為它沒有法律義務。美國政府、其機構和工具不擔保其證券的市場價值。因此，這類證券的價值可能會波動。
(二)以存放在銀行、儲貸協會的資金為抵押發行的存單。這種證書的有效期是確定的，賺取特定的回報率，通常是可以流通的。存單的發行人同意在存單上指定的日期向存單持有人支付存款額和利息。基金購買的存單可能不會得到聯邦存款保險公司的全額保險。
(3)回購協議，涉及購買債務證券。在基金根據回購協議購買證券時，它同時同意將這些證券轉售和再交付給賣方，賣方也同時同意以固定的價格和時間回購這些證券。這確保了基金在持有期間的預定收益，因為轉售價格總是高於購買價格，並反映商定的市場匯率。這些行動為基金提供了將臨時可用現金進行投資的機會。該基金只能就美國政府、其機構或機構的債務、存單或該基金可能投資的銀行承兑匯票簽訂回購協議。回購協議可以被認為是對賣方的貸款，以標的證券為抵押。基金面臨的風險僅限於賣方在回購日支付商定金額的能力；如果出現違約，回購協議規定基金有權出售相關抵押品。如果訂立協議後抵押品的價值下降，而賣方在回購協議下違約，而相關抵押品的價值低於回購價格，基金可能會蒙受本金和利息的損失。投資管理人在採取行動時和回購協議期限內的任何時候都監測抵押品的價值。投資管理人這樣做是為了確定抵押品的價值總是等於或超過商定的支付給基金的回購價格。如果賣方受到聯邦破產程序的制約，由於破產法的某些規定，基金清算抵押品的能力可能會被推遲或受到損害。
(4)商業票據，由短期無擔保本票組成，包括公司為為其當前業務融資而發行的可變利率主即期票據。總繳款通知書是基金與公司之間的直接借貸安排。此類票據沒有二級市場。然而，它們可以隨時被基金組織贖回。
投資經理會考慮公司的財政狀況(
基金的資金週轉能力、現金流和其他流動資金比率)，並將持續監測公司履行其所有財務義務的能力，因為如果公司無法按需支付本金和利息，基金的流動資金可能會受損。對商業票據的投資通常僅限於主要NRSRO購買時評級為兩個最高類別的商業票據，或未評級但被投資經理確定為具有類似質量的商業票據，且在購買之日起一年內到期或帶有浮動利率或浮動利率。
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加拿大特許權使用費信託是一種信託，其證券在加拿大證券交易所上市，並控制着一家基礎公司，其業務是收購、開採、生產和銷售石油和天然氣。這些信託通常將單位持有人從基礎石油和天然氣儲量的生產和銷售中獲得的現金流的大部分支付給單位持有人。加拿大特許權使用費信託單位支付的分配金額將根據產量水平、商品價格、特許權使用費費率和某些費用、扣減和成本以及所採用的分配支付率政策而不時變化。由於將大部分現金流分配給單位持有人，加拿大特許權使用費信託通過勘探為內部增長融資的能力有限。因此，加拿大特許權使用費信託通常通過收購更多的石油和天然氣資產或生產已探明石油和天然氣儲量的公司來增長，通過發行額外的股權或額外的債務(如果信託有能力)來籌集資金。
UTF可能投資的特許權使用費信託基金大量投資於石油和天然氣，並不多元化。潛在的增長可能會被犧牲，因為收入被轉移到特許權使用費信託的單位持有人(如基金)，而不是再投資於業務。特許權使用費信託通常不保證最低限度的分配，甚至不保證資本的回報。如果以特許權使用費信託為基礎的資產表現不符合預期，特許權使用費信託可能會減少甚至取消分配。這類分配的申報一般取決於各種因素，包括特許權使用費信託的經營業績和財務狀況以及一般經濟狀況。對加拿大特許權使用費信託的投資也可能受到加拿大特許權使用費信託税收待遇變化的影響。
基金可以但不是必須使用衍生工具來尋求產生回報、促進投資組合管理和減輕風險。基金亦可進行衍生工具交易，包括利率及其他掉期交易，以及管理基金存續期的其他交易。在利率互換中，基金同意向交易對手支付固定利率付款，以換取交易對手同意向基金支付浮動利率付款，其目的是近似基金對其已發行的優先股或已發生的任何可變利率借款的可變利率支付義務。支付義務將基於掉期的名義金額。在利率上限中，基金向利率互換的對手方支付溢價，並在指定的可變利率指數超過預定固定利率的範圍內，根據該上限的名義金額從對手方收取差額。
基金可進行衍生工具交易，其中包括以外幣計價或提供外幣風險的利率及其他掉期交易，以作對衝、存續期管理或投資組合管理之用。如果基金借入或持有以外幣計價的證券或對外幣有敞口，基金亦可訂立遠期貨幣合約，以對衝基金的全部或部分外幣風險。
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貨幣。
基金亦可訂立證券(包括投資公司證券及證券籃子)、指數及其他金融工具的交易所上市及場外賣權及看漲期權；買賣金融期貨合約及期權；各種利率
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交易，如掉期、上限、下限或領口或信貸交易；股票指數、總回報和信用違約互換；遠期合約；以及結構性投資。此外，基金可進行各種貨幣交易，如遠期貨幣合約、貨幣期貨合約、貨幣互換或貨幣或貨幣期貨期權。基金還可以買賣結合了這些工具特點的衍生工具。基金可投資於其他類型的衍生工具、結構性工具和類似工具，這些工具目前尚不具備，但將來可能會開發。
衍生工具交易的波動性可能很大，並涉及不同類型和程度的風險，視乎特定衍生工具的特點而定，包括該等工具的價值與相關資產之間的關聯不完善、交易的另一方可能違約，以及衍生工具的流動性不足。衍生品交易可能帶來的投資風險大於其成本，這意味着對衍生品的少量投資可能會對基金的業績產生巨大的潛在影響，對基金的投資組合產生某種形式的投資槓桿作用。在某些類型的衍生品交易中，基金可能損失其全部投資；在其他類型的衍生品交易中，潛在損失理論上是無限的。
許多衍生品市場要麼是流動性不足，要麼是突然變得缺乏流動性。流動性的變化可能會導致衍生品交易價格的重大、快速和不可預測的變化。如果由於二級市場缺乏流動性而無法清算衍生產品頭寸，基金可能會蒙受損失。成功使用衍生工具交易亦須視乎投資經理是否有能力正確預測有關市場的走勢，以及在交易是為對衝目的而訂立的範圍內，以確定被對衝的交易與衍生工具價格變動之間的適當相關性。為管理基金證券組合的風險而進行的衍生品交易可能會限制從其他有利的市場走勢中獲得的收益。使用衍生品交易可能導致比沒有使用時更大的損失(衍生品交易的損失可能大於被對衝的投資組合頭寸的收益)，可能要求基金在不適當的時候出售或購買投資組合證券，或以當前市值以外的價格出售或購買投資組合證券，可能限制基金可以實現的投資增值，或者可能導致基金持有本來可能出售的證券。基金就衍生品交易支付的保費和作為抵押品持有的現金或其他資產不得用於其他投資目的。
使用貨幣交易可能導致基金因實施外匯管制、政治事態發展、政府幹預或未能幹預、暫停結算或基金無法交付或接收特定貨幣而蒙受損失。
基金將面臨與基金達成的某些衍生品交易的交易對手有關的信用風險。衍生品可以在現有的交易所購買，也可以通過被稱為場外衍生品的私人談判交易購買。交易所交易的衍生品通常由作為此類衍生品的發行人或交易對手的結算機構提供擔保。然而，許多期貨交易所和交易委員會限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量，一旦特定合約達到每日限制，當天不得以超過該限制的價格進行交易，否則可能會被暫停交易。也不能保證有足夠的交易興趣來創造一個流動的二級市場
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交易所的二級市場將在任何特定時間存在，而二級市場可能不存在，也可能不再存在。場外衍生品的每一方都承擔着交易對手違約的風險。若交易對手破產或未能履行其在衍生合約下的責任，基金在根據衍生合約取得任何追償方面可能會出現重大延誤，尤其是在交易對手須接受破產或其他重組程序的情況下。在這種情況下，基金可能只能獲得有限的回收，也可能得不到任何回收。
新的監管要求還可能限制基金在衍生品交易對手破產時保護其利益的靈活性。在交易對手(或其關聯方)破產的情況下，根據美國、歐洲聯盟和其他各種法域通過的新的特別決議制度，可以暫停或取消基金行使補救措施的能力，例如終止交易、結清債務和變現抵押品。這種制度為政府當局提供了廣泛的權力，可以在金融機構遇到財務困難時進行幹預。特別是，對於在歐洲聯盟受到此類程序約束的交易對手，基金的這種交易對手的債務可以減少、消除或轉換為此類交易對手的股權(有時稱為“保釋”)。
美國政府已頒佈立法，對衍生品市場進行監管，包括清算、保證金、報告和註冊要求。歐洲聯盟(和其他一些國家)也採用了類似的要求，當基金組織與符合這些要求的交易對手進行衍生品交易時，這些要求會影響到基金組織。由於這些需求在不斷變化，它們對基金的影響尚不清楚。
除其他外，這些和其他新的規則和條例可能進一步限制基金從事衍生品交易的能力，或增加基金進行衍生品交易的成本，例如，使某些類型的衍生品不再提供給基金或以其他方式限制流動性。這些規則和條例是相對較新和不斷髮展的，因此它們對基金組織和金融系統的全面影響尚不清楚。雖然這些規則和法規以及一些衍生品交易的中央清算旨在降低系統性風險(
儘管大型衍生品交易商的相互依賴可能導致它們同時面臨流動性、償付能力或其他挑戰的風險)，但不能保證它們會實現這一結果，同時，如下所述，中央結算和相關要求使基金面臨新的成本和風險。
該投資經理在商品期貨交易委員會註冊為商品池運營商(CPO)。然而，關於基金，投資經理聲稱，根據商品期貨交易委員會(CFTC)規則4.5，已將其排除在經修訂的《商品交易法》(CEA)下的CPO定義之外。因此，就基金而言，投資經理不受《中央審計條例》規定的註冊或監管為國家警察幹事的約束。為保持被排除的資格，基金使用《商品權益法》所管制的某些金融工具(“商品權益”)的能力受到限制，包括期貨和期權期貨和某些掉期交易。
此外，基金有意成為守則所指的註冊機構，可能會限制基金從事某些衍生工具交易的程度。
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某些衍生工具交易，包括某些利率掉期交易，須集中結算，而已清算衍生工具交易的一方須承受結算所及其持有結算頭寸的結算會員(“結算經紀”)的信用/交易對手風險，而非衍生工具交易的原始交易對手的信用/交易對手風險。市場參與者與集中清算的衍生品有關的信用/交易對手風險集中在少數幾個結算所，目前尚不清楚結算所的破產程序將如何進行，以及結算所的破產將對金融系統產生什麼影響。根據合同和適用法規，結算會員有義務將從客户那裏收到的與結算衍生品交易有關的所有資金與結算會員的專有資產分開。然而，結算經紀從其客户收到的所有資金和其他財產通常由結算經紀在一個綜合賬户中以混合方式持有，結算經紀可將這些資金投資於適用法規允許的某些工具。在基金的結算經紀人破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保護，因為在某些情況下，基金可能僅限於按比例收回代表結算經紀人的客户為相關賬户類別分離的所有可用資金的一部分。此外，結算會員須將結算組織所要求的結算衍生工具保證金金額轉給結算組織，該金額一般為結算會員的所有客户在結算組織的綜合賬户中持有。CFTC頒佈的規定要求結算會員將結算會員向結算組織提供的可歸因於每個客户的初始保證金金額通知結算所。但是，如果結算成員沒有提供準確的報告，基金將面臨這樣的風險，即結算組織將利用在結算組織的綜合賬户中持有的基金資產來履行結算成員違約客户對結算組織的付款義務。此外，結算會員一般會向結算組織提供所有客户合計的結算掉期所需的變動保證金淨額，而不是每個客户的總金額。因此，如果結算會員的另一位客户蒙受損失並違約，結算組織將不會向基金支付變動保證金，以及在結算所將基金的已結算衍生工具交易轉移至另一結算會員之前，基金須向結算所提供額外的變動保證金的風險。此外，如果基金結算會員的另一位客户未能履行其對該結算會員的債務，在某些情況下，該結算會員可能違約其對該結算所的債務，因此該結算會員持有的基金資產可能在無限期內無法使用，或最終被證明無法追回。如果結算會員不遵守適用的條例或其與基金組織的協議，或者在結算會員欺詐或挪用客户資產的情況下，基金在結算會員破產時只能對該結算會員持有的保證金享有無擔保債權人債權。
某些類型的清算衍生品需要在交易所或掉期執行機構(SEF)上執行。SEF是一個交易平臺，多個市場參與者可以通過接受該平臺上多個其他參與者的出價和要約來執行衍生品。雖然這一執行要求旨在提高清算衍生品市場的透明度和流動性，但在海交所進行交易可能會給該基金帶來額外的成本和風險。例如，SEF通常
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如果基金透過經紀中介人在海交所進行衍生工具交易，中介人亦可收取費用。此外，基金亦可就基金在基金進行交易而招致的任何損失或成本，向代表基金執行結算衍生工具的經濟型基金或經紀中介人作出彌償。
為了對衝美元與外幣關係的不利變化帶來的外幣匯率風險(包括對衝預期的未來變化，否則可能對基金打算在晚些時候購買的證券的價格產生不利影響)，基金可簽訂遠期外幣兑換合約(遠期合約)、外幣期貨合約(外幣期貨)和外幣掉期協議(外幣掉期)，以及購買外幣看跌期權或看漲期權，如下所述。基金還可訂立貨幣期貨合約的期權，但不限於為套期保值目的進行貨幣交易。基金亦可在即期進行外幣兑換交易(
，現金)以外匯市場上通行的即期匯率為基礎。
遠期貨幣合同是一種義務，即在未來某個日期以商定的價格買入或賣出一種特定的貨幣，該日期由外匯交易員及其客户單獨談判並私下交易。外幣期貨是在未來某一日期以特定價格買入或賣出指定外幣的交易所交易合約。外幣互換是指交易雙方就一種貨幣的名義金額的本金和利息支付與另一種貨幣的名義金額的本息支付進行交換的協議。基金可訂立外幣遠期合約、外幣期貨合約或外幣掉期合約，或購買貨幣期權，例如，當基金訂立買賣以外幣計價的證券的合約時，或預期就所持有的證券收取股息或利息時，以“鎖定”該證券或付款的美元價值。此外，基金可就一種貨幣訂立外幣遠期合約、期貨合約或掉期或購買貨幣期權，而該貨幣是基金的投資組合持有量或預期持有量計價貨幣的代理貨幣。這種第二種投資方式通常被稱為“交叉對衝”。由於在基金的外幣交易中，將分離出相當於基金當前承付款數額的一筆基金資產，用於支付承付款，因此基金預計將有足夠的現金或其他流動資產來支付這些交易下的任何承付款。分離的資產將是
每天都有。
基金可簽訂遠期合同，以儘量減少美元與外幣關係不利變化給基金帶來的風險。遠期合約可能會限制美元與外幣關係的積極變化帶來的潛在收益。貨幣價格的意外變化可能會使基金的整體業績低於沒有簽訂此類合同的情況。
基金可以訂立外匯期貨交易，以購買或出售未來交割的外幣。美國交易所交易的期貨受到CFTC的監管。這一投資技巧將僅用於對衝預期的未來匯率變化，否則可能對基金投資組合證券的價值產生不利影響，或對基金打算在以後購買的證券價格產生不利影響。
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基金可買賣金融期貨合約和這類合約的期權。金融期貨合同是在規定的未來日期以特定價格買賣特定證券或金融工具的協議。雖然一些金融期貨合約要求進行標的證券或工具的交割，但在大多數情況下，這些義務在結算日之前結清。合同義務的成交可以通過購買或出售相同的抵銷期貨合約來完成。根據條款，其他金融期貨合約需要現金結算。
基金亦可買賣在認可證券交易所或交易所買賣的任何股票或債券指數的指數期貨合約。指數期貨合約是指在未來某一特定日期以合約訂立時商定的價格買入或賣出指數單位的合約。股指期貨合約規定，不會交割構成該指數的實際股票。相反，現金結算必須在合同終止時進行，結算是合同價格與合同到期時股票指數實際水平之間的差額。此外，基金可以簽訂“外幣和貨幣套期保值交易”所述的外幣期貨合約。
在基金購買或出售期貨合同時，它將在其記錄中指定其認為足以確保其擁有足夠的流動資產來履行合同規定的義務的現金或流動組合證券。根據交易的性質，指定的金額可能基於期貨合約的名義價值，也可能基於每日
在期貨合同下的義務，並可減少在經紀人的存款金額。或者，基金可以通過持有抵銷頭寸來“回補”頭寸。
基金可使用金融期貨合約和相關期權進行對衝和
非套期保值
目的，例如提高總回報或在投資現金餘額之前提供市場風險敞口。如果貨幣匯率或證券價格以意想不到的方式發生變化，基金可能會失去金融合同交易的預期收益。與基金沒有進行任何期貨交易相比，貨幣匯率或證券價格的這種意想不到的變化也可能導致整體業績較差。
在購買股票或債券時，買方獲得證券的所有權，但期貨合約的購買者無權獲得標的資產的所有權，除非他們決定在合同到期時接受交割。在實踐中，交割標的資產以滿足期貨合約的情況很少發生，因為大多數期貨交易商利用中央市場的流動性在期貨合約到期前出售他們的期貨合約。
期貨結算所在每個交易日結束時將每份期貨合約按市價標示，以確保未清償的期貨責任只限於
任何給定期貨合約從一天開始的價格變化。這一過程
旨在防止任何期貨賬户累積損失。因此，如果基金的期貨頭寸價值下降，基金可能需要追加保證金以彌補這一下降。或者，如果基金的期貨頭寸價值增加，這一增加將記入基金賬户。期貨合約如由基金在《守則》所界定的合資格董事會或交易所直接訂立，須按
適用於第1256條合同的基礎。
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一些期貨交易所對在該交易所交易的每個期貨合約規定了每個交易日允許的最大價格波動。如果在任何交易日達到了允許的最大價格波動，則不能在該限制之上(如果價格已經向下移動，則在該限制之下)進行更多交易。如果基金希望在每日允許的價格波動之外進行交易，交易所規則將阻止它這樣做，並將不得不等待另一個交易日來執行其交易。 |
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。儘管各期貨交易所實行每日限價，但從歷史上看，期貨合約的價格波動一直大於股票和債券等傳統證券的價格波動。就基金投資於期貨合約而言，基金的資產以及基金份額的價格可能會受到更大的波動。 |
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。對於期貨合約和期貨合約上的期權，基金通常直接向期貨佣金商人(FCM)提交保證金，後者通常被期望 再抵押 交易所或票據交換所的保證金。在.之前 重新假設， 這類保證金可以由FCM與FCM其他客户的保證金混合賬户持有，但必須與FCM的自有基金分開。FCM維持的保證金不受銀行託管安排提供的相同監管保護。如果將保證金過帳到FCM並且 再作抵押， 被公佈保證金的基金和FCM都不會保管保證金。如果基金公佈的保證金沒有與基金託管人保持一致，基金將完全暴露於保證金被記入的FCM的欺詐和無擔保信用風險。 |
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就基金從事期貨交易而言，它將面臨期貨合約結算所的信用風險，以及其金融市場的信用/交易對手風險。如果基金的FCM破產或資不抵債，或以其他方式拖欠其對基金的債務，即使票據交換所完全履行其所有義務，基金也不可能收到就其交易而欠它的所有款項。CEA要求FCM將從其客户那裏收到的與受監管的期貨交易有關的所有資金與此類FCM的自有基金分開。如果金融資產管理公司沒有達到法律要求的最大限度，在金融資產管理公司破產的情況下，賬户的資產可能得不到充分保護。此外，在FCM破產的情況下，基金在某些情況下可能僅限於按比例收回代表FCM合併客户賬户分離的所有可用資金中的一部分，即使FCM持有的某些財產可明確追溯到該基金。基金有可能無法從該基金的財產中收回存放在該基金並欠該基金的全部資金。這些情況可能是由於各種因素或多種因素的組合造成的，包括FCM資本化不足、對客户交易的控制不足以及客户資本不足。此外，在票據交換所破產或資不抵債的情況下，基金可能會損失通過其作為保證金存入票據交換所的資金，其未平倉未實現利潤的損失，以及作為已平倉已實現利潤欠基金的損失。這種破產或資不抵債也可能導致基金在獲得作為該結算所成員的金融市場管理公司所欠它的資金歸還之前出現重大延誤。 |
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。投機頭寸限制規定了任何個人或團體在特定期貨合約中可持有或控制的最大淨多頭或空頭期貨合約和期權頭寸。在位於美國的交易所交易的大多數期貨合約和期貨合約的期權都受到商品期貨交易委員會或有關交易所規定的投機頭寸限制。此外，CFTC最近敲定了一項規則，一旦生效，將大幅擴大受聯邦限制的合同範圍，包括額外的期貨和期權以及某些掉期。這些規定可能會對投資管理人維持基金某些期貨合約和相關期權和掉期的頭寸的能力產生不利影響。一般來説，對現貨貨幣和遠期合約的交易沒有投機性頭寸限制。 |
投資經理擁有或管理的所有交易賬户將被合併，以限制投機頭寸。對於受這些限制的期貨交易，投資經理可以減少原本會持有此類期貨的頭寸規模，並且不交易某些期貨，以避免超過這些限制。如有必要，這種修改可能會對基金的業務和盈利能力產生不利影響。此外，投資管理人無法代表基金進行預期的交易或交易，可能會導致基金錯失具有吸引力的預期投資機會。
基金可進行賣空。基金必須指定由現金或流動投資組合證券組成的抵押品，其價值等於做空證券的當前市值，即
每天。如基金擁有與賣空證券相同數額的證券，或可轉換為或可交換為同一發行人證券的證券，而無須支付任何進一步代價，則上述規定並不適用。
基金可以但不受限制地使用本文所述的各種掉期交易，以尋求產生回報、促進投資組合管理和降低風險。雖然投資經理可能尋求利用衍生品交易來推進基金的投資目標(S)，但不能保證它們會達到這一結果。
互換協議是雙方
主要由機構投資者簽訂的合同，這些機構投資者同意交換從特定預定投資或工具賺取或變現的回報(或回報率差額)。當事人之間交換或“互換”的總回報一般是根據“名義金額”計算的，
指以特定利率、特定外幣或代表特定指數的一籃子信用違約互換或證券投資的特定美元金額的回報或增值。互換協議的“名義金額”僅用作計算互換協議各方同意交換的債務的基礎。某些類型的掉期交易需要集中清算。見“清算衍生工具”。
互換協議將傾向於將投資敞口從一種投資類型轉移到另一種投資類型。例如，如果基金同意將美元付款換成外幣付款，
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互換協議將傾向於減少IMF對美國利率的敞口，增加其對外幣和利率的敞口。根據如何使用，互換協議可能會增加或減少基金投資及其股價和收益的總體波動性。上限和底價具有類似於買入或買入期權的效果。
大多數互換協議都是以現金結算的，協議各方的債務都是按“淨額”計算的。因此，根據一項互換協議，基金目前的債務(或權利)一般僅等於根據該協議各方所持倉位的相對價值(“淨額”)根據該協議應支付或收到的淨額。根據互換協議，基金目前的債務將按日累加(抵銷欠基金的任何款項)，任何應計但未支付的欠互換對手方的淨額將由基金允許的流動資產的分離來支付。
基金可訂立的具體互換協議包括但不限於外幣互換(在上文“外幣交易和貨幣對衝交易”中討論)、指數互換、利率互換(包括利率鎖定、上限、下限和下限)、信用違約互換和總回報互換(包括股票互換)。
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利率互換協議涉及根據利率規格和指定的本金金額交換現金流，通常是對與利率掛鈎的浮動付款的固定支付。在利率上限中，一方在指定本金的指定利率超過約定利率的每個期間結束時收到付款；相反，在利率下限中，如果指定本金的指定利率低於約定利率，一方可以收到付款。利率圈包括出售上限和購買下限，反之亦然，以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。 |
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信用違約互換協議和類似協議可將基金目前持有或不持有的債務證券作為參考義務。信用違約合同中的保護“買方”可能有義務在合同期限內向保護“賣方”支付預付款或定期付款。如果發生信貸事件，賣方通常必須向買方支付掉期的“面值”(全額名義價值)，以換取掉期中所述參考實體的同等面值的可交付債務，否則，如果掉期是現金結算的，賣方將被要求交付現金淨額，通常代表參考債務的市場價值和參考債務的面值之間的差額。 |
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在總回報或“股權”互換協議中，一方根據固定或可變的固定利率付款，而另一方根據標的資產的回報付款，標的資產既包括其產生的收入，也包括任何資本利得。總回報掉期的標的參考資產可以包括個人證券、股票指數、貸款或債券。 |
基金可投資於可能缺乏流動性的投資(
..、不容易出售的證券)。對基金而言，非流動性證券除其他外包括由於缺乏現成的市場或法律或合同對轉售的限制而缺乏流動性的證券。
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對轉售的限制可能會對有價證券的適銷性產生不利影響，基金可能無法迅速或以合理的價格處置受限制的或其他缺乏流動性的證券。基金可能還必須登記這種受限制的證券，以處置這些證券，從而造成額外的費用和延誤。不利的市場狀況可能會阻礙此類證券的公開發行。
然而，近年來，為某些未根據《證券法》登記的證券發展了一個大型機構市場，包括回購協議、商業票據、外國證券、市政證券以及公司債券和票據。機構投資者依賴於一個有效的機構市場，在這個市場上，未註冊的證券可以很容易地轉售，或者依賴於發行人滿足償還要求的能力。轉售給公眾或某些機構受到合同或法律的限制，這一事實可能並不能説明這類投資的流動性。
《證券法》第144A條規則允許更廣泛的機構證券交易市場，否則將受到轉售給普通公眾的限制。規則第144A條確立了一個避風港，使其不受《證券法》向合格機構買家轉售某些證券的登記要求的限制，這通常為根據規則第144A條有資格轉售的證券創造了一個比其他類型的受限制證券更具流動性的市場。
董事會已授權投資經理
確定基金持有的任何證券的流動性不足，儘管它保留了對這種確定的一般監督和最終責任。董事會及/或投資經理將考慮以下因素：(I)證券市場的性質(包括機構私人轉售市場；證券的交易和報價頻率；願意購買或出售證券的交易商數量；處置證券通常所需的時間；以及徵求要約的方法和轉讓機制)；(Ii)某些證券或其他允許向第三方或其發行人出售的證券或工具的條款(
.、某些回購義務和活期工具)和(Iii)其他允許的相關因素。
基金持有的現金儲備通常將投資於貨幣市場工具，以提供足夠的靈活性，以利用新的投資機會和其他現金需求。如果投資管理人難以找到足夠數量的被低估的股本證券，基金的全部或任何部分資產也可暫時投資於貨幣市場工具。出於臨時防禦目的或為了保持手頭現金的充分投資，以及在發售普通股以待投資於符合基金投資目標的證券之後，基金可將其總資產的100%投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券。
國際貨幣基金組織可投資其現金儲備的貨幣市場工具通常包括高質量的短期債務證券，包括但不限於由美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務、與此類債務有關的回購協議和商業票據。
回購協議可以與聯邦儲備系統的成員銀行或美國政府的一級交易商(由紐約聯邦儲備銀行指定)簽訂
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證券。其他可接受的貨幣市場工具包括獲任何NRSRO評級的商業票據，例如穆迪或S，存單，總資產超過10億美元的本地銀行發行的銀行承兑匯票，以及貨幣市場共同基金。
在為基金訂立回購協議時，投資管理人將評估和監測交易對手的信譽。如果交易對手不履行其回購義務，如果出售抵押品的收益低於回購價格，基金可能會蒙受損失。如果交易對手破產，基金在出售抵押品時可能會延遲，或可能會產生本金和收入的成本或損失。
基金可將有價證券借給經紀/交易商或其他機構。借款人必須在基金維持現金或等值抵押品，至少相當於所借證券市值的100%。在有價證券出借期間，借款人向基金支付為證券支付的任何股息或利息。基金可將抵押品投資，賺取額外收入，或從借款人收取商定數額的利息收入。貸款可由基金或借款人自行選擇終止。基金可就貸款支付合理的管理費和保管費。基金無權對借出的證券投票，但如果認為這對投資很重要，則將終止貸款並重新獲得投票權。如果借款人不履行歸還證券的義務，而基金所持抵押品的價值不足以取代借出的證券，基金可能會蒙受損失。此外，基金還對其投資借款人抵押品可能造成的任何損失負責。
新條例要求某些受銀行監管的交易對手及其某些關聯公司在包括許多證券借貸協議在內的某些金融合同中列入條款，延遲或限制交易對手的權利，例如在交易對手和(或)其關聯公司面臨某些類型的清盤或破產程序時終止此類協議、取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸支持的轉讓。這些新的要求，以及可能的額外的政府條例和市場的其他事態發展，可能會對基金終止現有證券借貸協議或在交易對手或其關聯公司受到決議或破產程序制約的情況下根據這類協議變現所得款項的能力產生不利影響。
本基金可投資於其他投資公司，包括
開放式的，
管理投資公司(俗稱共同基金)，
封閉式
基金和ETF。基金也可以在擁有大量未投資現金的時期投資於其他投資公司，例如在基金收到發行普通股收益後不久的時期，或者在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金的投資管理費用和與如此投資的資產有關的其他費用和開支。因此，普通股持有人(“普通股持有人”)在基金投資於其他投資公司時，將受到重複費用的影響。其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將面臨與基金相同的槓桿化風險。如本文中所述
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在題為“槓桿的使用”和“槓桿的使用--槓桿風險”的章節中，槓桿股的資產淨值和市值的波動性將更大，股東的收益率波動往往比非槓桿股產生的收益率更大。投資公司的投資政策可能與基金的投資政策不同。此外，就基金對其他投資公司的投資而言，基金將取決於投資經理以外的人的投資和研究能力。
基金對其他投資公司的投資可能受到1940年法案條款的限制，該條款限制了基金(以及在某些情況下，其關聯人)可以投資於任何一家投資公司或其任何系列的總金額。
ETF是
開放式
指其股票在全國證券交易所或“納斯達克”全國市場系統上市交易的投資公司。一些ETF份額提供的投資結果旨在與證券指數成分證券的價格和收益表現相對應，而另一些份額則受到積極管理。ETF面臨許多風險，通常與它們投資的證券的風險相對應。ETF的個別股票通常不能以其資產淨值贖回，但在白天的交易所交易價格通常接近於其資產淨值，但不是相同的。ETF股票的交易價格可能低於其資產淨值，也可能高於其資產淨值。不能保證ETF的股票會維持活躍的交易市場，也不能保證ETF的股票的市場價格會接近其資產淨值。
基金可在認為適當時進行有價證券交易，但短期交易不會被用作實現基金投資目標的主要手段。投資組合的週轉率沒有限制，當投資經理認為投資考慮需要採取這種行動時，可以不考慮持有時間的長短來出售投資。投資組合週轉率越高，基金承擔的經紀佣金和其他交易費用也相應增加。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益，當這些收益分配給普通股東時，這些股東將作為普通收入納税。
基金採取了某些投資限制，限制了下列活動，但特別授權的活動除外。在這些限制下，基金不得：
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1. |
發行優先證券(包括為非臨時目的借款)，但不符合1940年法令規定的限制；或質押其資產，但保證此類發行或借款或與允許的投資策略有關的資產除外；但儘管有上述規定，基金可為臨時目的額外借入總資產的5%； |
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2. |
擔任其他人發行的證券的承銷商，但基金可被視為與證券處置有關的承銷商的情況除外； |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
| |
3. |
買賣房地產、房地產抵押或商品，但基金可投資於經營房地產或從事房地產業務的公司的證券，包括房地產投資信託基金，以及以房地產或其中的權益為擔保的證券，基金可持有和出售房地產，或因基金對這些證券的所有權而通過違約、清算或以其他方式分配房地產權益而獲得的房地產的抵押； |
| |
4. |
買賣商品或商品期貨合約，但基金可投資於金融期貨合約、其期權及這類類似工具除外； |
| |
5. |
向他人提供貸款，但借出其持有的證券除外(但不得超過 三分之一 總資產)、通過回購協議和通過購買債務證券； |
| |
6. |
將其管理資產的25%以上投資於任何一個行業發行人的證券，基礎設施公司的證券除外； |
| |
7. |
以其資產作質押、按揭或質押，但為保證該等發行或借款或與獲準投資策略有關者除外；但儘管有上述規定，基金可額外借入不超過其總資產5%的款項作臨時用途。 |
上述投資限制已被採納為基金的基本政策。根據1940年法案，未經基金組織“大多數未償還”有表決權證券的持有者批准，不得改變基本政策。
非基本面
基金董事會可以在不經股東批准的情況下改變政策。目前，基金不能：
| |
1. |
投資於石油、天然氣或其他礦產勘探項目、開發項目或租賃，但基金可以購買全部或部分從事此類活動的公司的證券。 |
| |
2. |
收購或保留任何投資公司的證券，但基金可(A)收購投資公司的證券，但不得超過1940年法案第(12)(D)(1)節或根據1940年法案及其規則授予的任何豁免的限制；以及(B)作為合併、合併或類似交易的一部分，通過收購任何投資公司的證券。 |
上述投資限制已被採納為基金的基本政策。根據1940年法案，基本政策不得改變，除非作為一個類別一起投票的“多數已發行”普通股和優先股的持有人，以及作為一個單獨類別投票的“多數已發行”優先股的持有人的批准。就基金的特定股份而言，“大部分已發行”股份指(I)出席會議的股份的67%或以上，或(Ii)超過50%的股份持有人出席會議或由受委代表出席的股份超過50%，兩者以較少者為準。根據1940年法令，基金不得發行優先股，除非在發行後，基金的總資產減去借款以外的負債的價值至少為基金清算價值的200%。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
已發行優先股(
這種清算價值不得超過基金總資產減去借款以外的負債的50%。此外，基金不得宣佈其普通股的任何現金股利或其他分配，除非在宣佈時，基金的總資產減去借款以外的負債的價值至少為此類清算價值的200%。如果發行優先股，基金打算在可能的範圍內不時購買或贖回優先股，以維持優先股覆蓋率至少為200%。如果基金有已發行的優先股，基金的兩名董事將由優先股持有人選舉產生，並作為一個類別分別投票。基金的其餘董事將由普通股和優先股的持有者作為一個類別一起投票選出。如果基金在兩年內未能支付優先股的股息，優先股股東將有權選舉基金的大多數董事。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
基金的業務和事務在董事會的指導下管理。董事會批准基金與向其提供服務的個人或公司之間的所有重要協議，包括基金與其投資經理、管理人、
共同管理人，
託管人和轉讓代理。基金的管理
將業務委託給其管理人員、投資經理、管理人和
共同管理人，
始終遵守基金的投資目標和政策，並接受董事會的一般監督。
基金董事會和官員及其至少在過去五年中的主要職業如下。補充資料説明(SAI)載有截至截止日期董事的補充資料，有關董事的補充資料也包括在基金最新的委託書中，可免費致電866-277-0757索取。
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董事，主席 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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2022年起擔任科恩-斯蒂爾資本管理公司首席執行官，總裁自2003年起擔任科恩-斯蒂爾資本管理公司首席執行官，2022年起擔任科恩-斯蒂爾資本管理公司首席執行官，2004年起擔任科恩-斯蒂爾資本管理公司首席執行官總裁。2003-2019年擔任CSCM首席投資官。在此之前，中證金投資研究的高級副總裁和董事。 |
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20 |
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自2014年以來 |
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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2003年起擔任CSCM首席運營官，2004年起擔任CNS首席運營官。2005年至2021年擔任該基金首席執行官的總裁。 |
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20 |
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自2021年以來 |
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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首席財務官；2006年至2011年，總裁任德意志銀行投資管理公司首席執行官兼董事首席執行官。 |
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20 |
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自2011年以來 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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20 |
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自1993年以來 |
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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CFA；2018年7月至2022年7月擔任SigFig的顧問(註冊投資顧問)；2004年至2014年擔任富國銀行首席投資官，2011至2014年擔任富國銀行財富、經紀和退休集團首席投資官；2013至2015年擔任CFA學會Claritas諮詢委員會前成員和主席；2015至2022年擔任伯特利大學前兼職教授和駐校高管；2010至2022年擔任伯特利大學基金會前董事會成員和投資委員會成員；2010至2015年前國家首席投資官圈企業執行董事會成員；曾任威斯康星大學河瀑布基金會理事會成員，1996年至2004年；美國陸軍退伍軍人，海灣戰爭。 |
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20 |
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自2015年以來 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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2006年至2015年，畢馬威會計師事務所費城辦事處管理合夥人；2002年至2008年，畢馬威賓夕法尼亞州審計業務主管合夥人；2014年至2015年，賓夕法尼亞州註冊會計師協會(PICPA)總裁；2012年至2016年，PICPA董事會成員；2013年至2017年，美國註冊會計師協會(AICPA)理事會成員；2015年至2020年，AICPA基金會董事會成員；2020年起，擔任InTest Corporation董事會成員和審計委員會主席；2022年起，擔任Centri Consulting LLC顧問委員會主席。 |
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20 |
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自2015年以來 |
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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總裁，自2013年起挖掘潛力；2011年至2013年，董事高級董事總經理；2008年至2011年，財富管理主管；總裁，2005年至2008年，美國銀行私人銀行；2003年至2004年，艦隊私人客户集團執行副總裁總裁。 |
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20 |
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自2015年以來 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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總裁，自2016年起擔任萊奇港灣管理公司首席信息官； 自2015年起擔任伯克希爾-塔科尼社區基金會投資委員會成員；自2016年起擔任東北達奇斯基金顧問委員會成員；2015年至2022年擔任Cartica Management有限責任公司前獨立董事董事；1999年至2014年在貝塞默信託公司工作；1996年至1999年在弗蘭克·羅素公司工作；1993年至1996年在瑞士聯合銀行工作；1990年至1993年在瑞士信貸銀行工作；1988年至1989年在漢布羅斯國際風險投資基金工作。 |
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20 |
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自2017年以來 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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董事 |
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下屆選舉前的董事名單 |
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自2021年起擔任資本西南公司董事會成員；自2020年起擔任託馬斯·傑斐遜大學董事會成員；自2023年起擔任其保險子公司合作伙伴保險公司董事會成員；2012年至2019年管理董事西北共同投資管理公司公共投資部；2016年至2019年擔任密爾沃基電影有限責任公司董事會前成員。 |
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20 |
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自2021年以來 |
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每個董事的地址是美洲大道1166號，30號 這是 Floor，New York，NY 10036。 |
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2008年3月12日，董事會通過了一項強制退休政策，規定董事必須於12月31日從董事會退休 ST 他或她年滿75歲的年份。 |
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任職時間代表董事首次當選或被任命為科恩&斯蒂爾基金綜合體中任何基金的成員的年份。 |
|
“利害關係人”，根據他們與顧問(利害關係人董事)的從屬關係，在1940年法案中定義。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
基金官員(哈維先生的傳記見上文)、他們的住址、出生年份和至少過去五年的主要職業如下。
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總裁與首席執行官 |
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總裁自2014年起擔任中證金常務副董事長。在此之前，高級副總裁自2006年以來一直在中證金工作。 |
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自2006年以來 |
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財務主管兼首席財務官 |
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高級副總裁自2019年以來一直在CSCM工作。在此之前，總裁副董事長自2015年起任職中證金。 |
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自2015年以來 |
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祕書兼首席法律幹事 |
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高級副總裁自2019年以來一直在CSCM工作。在此之前，總裁副董事長自2013年起擔任證金公司副董事長。 |
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自2015年以來 |
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首席合規官兼副總裁總裁 |
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高級副總裁自2019年以來一直在CSCM工作。在此之前，自2017年以來一直在未來資產證券(美國)公司管理董事。 |
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自2019年以來 |
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美國副總統 |
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總裁自2019年起擔任中證金常務副董事長。在此之前，高級副總裁自2010年以來一直在CSCM工作。 |
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自2013年以來 |
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美國副總統 |
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高級副總裁自2018年以來一直在CSCM工作。在此之前，總裁副董事長自2015年起任職中證金。 |
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自2015年以來 |
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美國副總統 |
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總裁副主任，2011年起任中證金副董事長。 |
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自2022年以來 |
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美國副總統 |
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總裁自2014年起擔任中證金常務副董事長。在此之前，高級副總裁自2003年以來一直在中證金工作。 |
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自2004年以來 |
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美國副總統 |
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高級副總裁自2007年以來一直任職於CSCM。 |
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自2008年以來 |
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每個警官的地址是美洲大道1166號，30號 這是 Floor，New York，NY 10036。 |
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軍官在部隊服役 一年制 條款。任職時間代表該官員首次當選為科恩·斯蒂爾基金綜合體中任何基金的官員的年份。上面列出的所有官員都是建築羣中一個或多個其他基金的官員。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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事實 |
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Cohen&Steers會如何處理您的個人信息？ |
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為什麼？ |
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金融公司選擇如何共享您的個人信息。聯邦法律賦予消費者限制部分但不是全部分享的權利。聯邦法律還要求我們告訴您如何收集、共享和保護您的個人信息。請仔細閲讀此通知，以瞭解我們的工作。 |
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什麼？ |
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我們收集和共享的個人信息類型取決於您向我們提供的產品或服務。這些信息可能包括： |
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多麼? |
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所有金融公司都需要共享客户的個人信息來運營他們的日常業務。在下面的部分中，我們列出了金融公司可以分享客户個人信息的原因；Cohen&Steers選擇分享的原因；以及你是否可以限制這種分享。 |
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我們可以共享您的個人信息的原因 |
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科恩和斯蒂爾
分享? |
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你能限制一下這個嗎？
分享？ |
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例如處理您的交易，維護您的帳户(S)，迴應法院命令和法律調查，或向信用局報告 |
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是 |
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不是 |
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是 |
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不是 |
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與其他金融公司聯合營銷- |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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我們的附屬公司可以向你推銷- |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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有問題嗎？ 電話866-227-0757 |
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C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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我們是誰 |
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誰在提供這份通知？ |
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科恩-斯蒂爾資本管理公司、科恩-斯蒂爾亞洲有限公司、科恩-斯蒂爾日本有限公司、科恩-斯蒂爾英國有限公司、科恩-斯蒂爾愛爾蘭有限公司、科恩-斯蒂爾新加坡私人有限公司、科恩-斯蒂爾證券有限責任公司、科恩-斯蒂爾私募基金和科恩-斯蒂爾公開及 封閉式 基金(統稱為Cohen&Steers)。 |
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我們要做的是 |
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Cohen&Steers如何保護我的個人信息？ |
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為了保護您的個人信息不受未經授權的訪問和使用，我們使用符合聯邦法律的安全措施。這些措施包括計算機安全措施以及保護文件和建築物的安全。我們將訪問您的信息的權限限制為需要這些信息來執行其工作的員工，並要求代表我們提供服務的公司保護您的信息。 |
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Cohen&Steers如何收集我的個人信息？ |
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為什麼我不能限制所有共享？ |
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·為聯屬公司的日常業務目的共享 -有關您的信譽的信息 州法律和個別公司可能會賦予您額外的權利來限制共享。 |
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定義 |
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聯屬 |
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因共同所有權或控制權而有關聯的公司。它們可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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不因共同所有權或控制權而相關的公司。它們可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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聯合營銷 |
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兩國之間的正式協議 非附屬公司 共同向您推銷金融產品或服務的金融公司。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
• |
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專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
• |
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符號：CSJAX、CSJCX、CSJIX、CSRSX、CSJRX、CSJZX |
C
奧亨
& S
參賽者
R
EAL
E
狀態
S
成績單
F
和
• |
|
專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
• |
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符號：CSEIX、CSCIX、CREFX、CSDIX、CIRRX、CSZIX |
C
奧亨
& S
參賽者
I
機構
R
EALTY
S
野兔
• |
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專為尋求總回報的機構投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
C
奧亨
& S
參賽者
G
全球
R
EALTY
S
野兔
• |
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專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於全球房地產股權證券 |
• |
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符號：CSFAX、CSFCX、CSSPX、GRSRX、CSFZX |
• |
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專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於國際 (非美國) 房地產證券 |
• |
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符號：IRFAX、IRFCX、IRFIX、IRFRX、IRFZX |
C
奧亨
& S
參賽者
R
EAL
A
SSETS
F
和
• |
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專為尋求總回報和通脹環境下實際回報最大化的投資者而設計，主要投資於實物資產 |
• |
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符號：RAPAX、RAPCX、RAPIX、RAPRX、RAPZX |
• |
|
專為尋求總回報(高當前收入和資本增值)的投資者設計，主要投資於美國和美國發行的優先證券和債務證券 非美國 公司 |
• |
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符號：CPXAX、CPXCX、CPXFX、CPXIX、CPRRX、CPXZX |
C
奧亨
& S
參賽者
L
現在
D
URATION
P
已提交
• |
|
專為尋求高當前收益和保本的投資者而設計 低持續時間 美國和美國發行的優先證券和其他收益證券 非美國 公司 |
• |
|
符號：LPXAX、LPXCX、LPXFX、LPXIX、LPXRX、LPXZX |
• |
|
專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於中游能源控股有限合夥企業(MLP)單位和相關股票 |
• |
|
符號：MLOAX、MLOCX、MLOIX、MLORX、MLOZX |
C
奧亨
& S
參賽者
G
全球
I
NFRASS結構
F
和
• |
|
專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於全球基礎設施證券 |
• |
|
符號：CSUAX、CSUCX、CSUIX、CSURX、CSUZX |
由Cohen S&Steers Securities，LLC分銷。
請考慮任何在美國註冊的Cohen&Steers的投資目標、風險、收費和費用
開放式
投資前要謹慎投資。如欲索取概要招股章程及載有上述及其他資料的招股章程，可致電
或者訪問cohenandsteers.com。投資前請仔細閲讀概要招股説明書和招股説明書。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
本報告供股東參考。本招股説明書並不適用於買賣基金股份。引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果，在你出售股票的時候，你的投資可能或多或少是有價值的。
停止傳統的郵件投遞；
接收您的股東報告
和招股説明書在線。
Cohen&Steers律師事務所
基礎設施
基金(UTF)
UTFAR
項目 2.道德守則
註冊人通過了表格N-CSR第2項(“道德守則”)所界定的道德守則，該守則適用於其首席執行幹事和首席財務幹事。《道德守則》在本報告所述期間生效。2023年12月，註冊人修訂了《道德守則》，進行了非實質性的文體更新。註冊人未對《道德守則》的規定給予任何豁免，包括默示放棄，如表格中所述N-CSR，在本報告所述期間。《道德守則》的最新版本可在註冊人的網站上查閲，網址為：https://assets.cohenandsteers.com/assets/content/uploads/Code_of_Ethics_for_Principal_Executive_and_Principal_Financial_Officers_of_the_Funds.pdf.如有要求，可致電800-330-7348或致函登記人祕書(地址：美洲大道1166號，30)，免費索取《道德守則》。這是Floor，New York，NY 10036。
項目 3.審計委員會財務專家
註冊人董事會根據傑拉爾德·J·馬金尼斯在公共會計行業多年的經驗，確定他有資格成為審計委員會的財務專家。註冊人董事會根據邁克爾·G·克拉克在公共會計專業以及投資管理和金融服務行業的多年經驗，確定他有資格成為審計委員會的財務專家。註冊人董事會根據Ramona Rogers-Windsor在投資管理和金融服務行業多年的經驗確定她有資格成為審計委員會的財務專家。麥金尼斯和克拉克以及羅傑斯-温莎女士都是董事會審計委員會的成員，每個人都是獨立的，因為該術語是以N-CSR的形式定義的。
項目 4.首席會計師費用和服務
(A)-(D)在截至2023年12月31日和2022年12月31日的最後兩個財政年度，註冊人的主會計師提供的專業服務的費用總額如下：
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2023 |
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2022 |
| 審計費 |
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$56,464 |
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$55,148 |
| 審計相關費用 |
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$0 |
|
$0 |
| 税費 |
|
$23,660 |
|
$23,083 |
| 所有其他費用 |
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$0 |
|
$0 |
税費是與税務合規服務有關的，包括準備和審查聯邦和州納税申報單，以及計算公司和特許經營税額。
(E)(1)註冊人審計委員會須預先核準主會計師為註冊人提供的審計和非審計服務。審計委員會還被要求預先批准非審計註冊人的主會計師為註冊人的投資顧問(不包括其角色主要為投資組合管理並與另一名投資顧問分包或監督的任何分顧問)和/或向註冊人的投資顧問提供持續服務的任何控制、控制或共同控制下的實體提供的服務，如果提供的服務與註冊人的運營和財務報告直接相關。
審計委員會可以將預先審批權授予其一名或多名成員，這些成員是註冊人董事會的獨立成員。被授予這種權力的一名或多名成員應在審計委員會的下一次預定會議上報告任何預先批准的決定。審計委員會不得將其預先批准註冊人的主要會計師提供的服務的責任委託給投資顧問。
(E)(2)上文(B)至(D)項所列服務未獲審計委員會根據條例第2-01條第(C)(7)(I)(C)款批准S-X。
(F)不適用。
(G)在2023年12月31日終了的財政年度和2022年12月31日終了的財政年度，註冊人的主會計師就向註冊人提供的非審計服務和非審計向註冊人的投資顧問(不包括其角色主要是投資組合管理並與另一名投資顧問分包或監督的任何分顧問)和/或向註冊人的投資顧問控制、控制或與註冊人共同控制並向註冊人提供持續服務的任何實體提供的服務如下：
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2023 |
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2022 |
| 註冊人 |
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$23,660 |
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$23,083 |
| 投資顧問 |
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(H)登記人審計委員會審議了向登記人投資顧問提供的非審計服務(不包括副顧問其作用主要是投資組合管理，並與另一名投資顧問分包或監督)和/或任何控制、由註冊人的投資顧問控制或共同控制的實體，該實體向註冊人提供根據第(C)(7)(2)段不需要預先核準的持續服務規則2-01S-X規則與維護總會計師獨立性是相容的。
(i)不適用因
(J)不適用。
項目 5.名單註冊人審計委員會
註冊人有一個根據1934年《證券交易法》第3(A)(58)(A)節設立的單獨指定的常設審計委員會。該委員會的成員是傑拉爾德·J·馬金尼斯(主席)、邁克爾·G·克拉克和雷蒙娜·羅傑斯-温莎。
項目 6.投資時間表
包括在上文第1項中。
項目 7.披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序。
註冊人已根據以下規定的政策和程序委託Cohen&Steers Capital Management，Inc.(“C&S”)對投資組合持股的委託書進行投票。
Cohen&Steers資本管理公司。
關於證券表決的政策和程序聲明
本聲明闡述了Cohen&Steers Capital Management，Inc.及其附屬顧問(“Cohen&Steers”、“We”或“Us”)對其客户投資組合中持有的證券行使投票權時所遵循的政策和程序。Cohen&Steers行使的所有代理投票權均應遵守本政策和程序聲明。
一般代理投票準則
目標
投票權是公司治理的重要組成部分。Cohen&Steers在行使投票權方面有三個總體目標：
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責任。Cohen&Steers應尋求確保有一種有效的手段來追究公司對其行為的責任。雖然管理層必須對董事會負責，但董事會必須對公司股東負責。雖然可以通過各種方式促進問責制，但保護股東投票權可能是我們最重要的工具之一。 |
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理順管理層和股東的顧慮。Cohen&Steers尋求確保公司管理層和董事會的利益與公司股東的利益保持一致。在這方面，薪酬的結構必須以獎勵股東價值的創造為目標。 |
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股東溝通。由於公司由股東所有，Cohen&Steers尋求確保管理層與所有者就公司的業務運營和財務業績進行有效溝通。只有通過有效的溝通，股東才能評估管理層的表現，並在知情的情況下決定何時購買、出售或持有一家公司的證券。 |
總則
在行使投票權時，Cohen&Steers應按照下述一般原則行事。
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對擔保行使表決權的能力是一項寶貴的權利，因此必須被視為資產本身的一部分。 |
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在行使投票權時，Cohen&Steers應對可能對股東權利和證券價值產生重大影響的問題進行仔細評估。 |
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與一般受託責任相一致，投票權的行使應始終以合理的謹慎、謹慎和勤勉的態度進行。 |
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在代表客户行使投票權時，Cohen&Steers應以相同的方式行事，就像Cohen&Steers是證券的實益所有者一樣。 |
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在合理可能的範圍內，Cohen&Steers應參與每個股東投票機會。 |
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Cohen&Steers及其高級管理人員和員工絕不應接受任何有價值的項目，以換取有利的委託票。 |
一般準則
以下是Cohen&Steers在行使代理投票權時應遵循的一般指導方針：
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謹慎。在做出代理投票決定時，Cohen&Steers應適當考慮所有相關事實和情況，包括要投票的證券的價值以及任何投票可能對該價值產生的影響。由於投票權必須在知情判斷的基礎上行使，調查應是關鍵的第一步。 |
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第三方觀點。雖然Cohen&Steers可能會考慮第三方的意見，但Cohen&Steers永遠不應僅基於第三方的意見來做出代理投票決定。相反，決策應基於合理和善意的決定，以確定如何最好地實現股東價值最大化。 |
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股東價值。正如購買或出售證券的決定是判斷的問題一樣，確定特定的代理決議是否會增加證券的市場價值是關於知情各方可能存在分歧的判斷問題。在確定委託投票可能如何影響證券的經濟價值時，Cohen&Steers應考慮對公司業務和前景的短期和長期觀點，特別是考慮到我們對該股票的預計持有期(例如，Cohen(&Steers)可能會對短期持有的長期觀點打折扣)。 |
具體指導方針
董事會和董事倡議
選舉董事
在無競爭對手的選舉中為董事提名人投票
對董事提名者的投票是在個案的基礎上採用“馬賽克”方法進行的，這種方法考慮了所有因素，沒有單一因素是決定性的。在評估董事提名者時，Cohen&Steers考慮了以下因素：
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被提名人是否出席了75%以下的董事會和委員會會議而沒有正當理由缺席； |
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無論被提名人是董事內部還是外部的附屬公司，並且是審計、薪酬或提名委員會的成員和/或董事會成員，或者公司沒有這些委員會中的一個； |
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董事會是否忽視了前一年以多數票通過的重要股東提案； |
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董事會在過去一年中是否在未經股東批准的情況下制定了新的毒丸計劃、延長了現有計劃、或在現有計劃到期時通過了新計劃； |
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被提名人是否為一家上市公司的董事長或首席執行官，並在兩(2)個以上的上市公司董事會任職； |
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如果被提名人不是董事長或首席執行官，被提名人是否在四(4)個以上的上市公司董事會任職； |
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如果被提名人是在任的董事，考慮到當地公司治理準則建議的任期限制的任期長度1; |
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被提名人是否與公司有重大關聯交易或重大利益衝突； |
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被提名人(或整個董事會)是否有做出糟糕的公司或戰略決策的記錄，或者是否表現出總體上缺乏良好的商業判斷； |
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對環境和社會問題，包括氣候變化的風險監督明顯不足； |
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公司高級管理人員或董事以公司股票總額的重大質押； |
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董事會是否監督與氣候有關的重大風險和機會，包括但不限於： |
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該公司在對其業務和財務狀況的影響方面所面臨的與氣候變化對其運營和投資有關的過渡和實物風險，包括該公司的相關披露； |
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理事會將氣候相關風險作為治理、戰略、風險管理以及衡量標準和目標的一部分進行監督； |
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與被提名人在其他董事會任職有關的行為，使人對該被提名人在任何公司有效監督管理層和服務於股東的最佳利益的能力產生重大懷疑；以及 |
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如果被提名人是提名委員會的主席(或在個案基礎上的其他董事)，公司董事會是否缺乏多樣性，包括但不限於性別、族裔、種族和背景的多樣性。 |
在競爭激烈的選舉中為董事提名人投票
| 1 |
例如，在英國，任期超過九(9)年的上市公司的獨立董事被重新歸類為非獨立董事，除非公司能夠解釋他們為什麼保持獨立。 |
董事會組成和性別多樣性
Cohen&Steers鼓勵公司繼續發展多樣性和包容性做法。在選舉後的董事會中沒有女性董事的公司，如果董事會在過去12個月裏沒有包括一名女性董事，而且公司也沒有明確表示計劃包括一名合格的女性被提名人，那麼科恩·斯蒂爾公司通常會投票反對提名委員會的主席(或根據具體情況投票反對其他董事)。
不披露董事會被提名人
如果董事提名人的名字在會議前沒有披露，Cohen&Steers通常會投票反對這些提名人的當選。然而，Cohen&Steers承認，某些新興市場的公司可能有合法的理由不披露被提名人的名字。在這種情況下，如果一家公司披露了沒有披露此類被提名人姓名的合法理由，Cohen&Steers可能會投票支持被提名人，即使沒有披露被提名人的姓名。
董事的多數票要求(SP)2
Cohen&Steers通常投票支持要求董事會修改公司治理文件(章程或章程)的提案，以規定董事的被提名人將以所投贊成票的多數票選出。
董事長和首席執行官的分離(SP)
Cohen&Steers通常投票支持將首席執行官和董事長職位分開的提案。然而，Cohen&Steers確實認識到，在某些情況下，首席執行官和董事長職位由一人擔任可能符合公司的最佳利益。
獨立主席(SP)
Cohen&Steers對要求董事長職位由獨立董事填補的提案進行逐案審查，同時考慮到公司目前的董事會領導和治理結構、公司業績以及任何其他可能相關的因素。
領先獨立董事(SP)
如果首席執行官和董事長的角色合併，或者董事長不是獨立的，科恩·斯蒂爾投票支持任命一位首席獨立董事。
獨立於董事會(SP)
Cohen&Steers認為，董事會應擁有多數獨立董事。因此，Cohen&Steers投票支持要求董事會由獨立董事佔多數的提案。
一般來説，如果董事滿足當地公司治理準則和/或公司股票上市交易所適用的上市標準中規定的獨立性定義，科恩律師事務所認為董事是獨立的。
此外，如果董事與公司沒有重大的財務、家族或其他可能構成衝突的聯繫，並且沒有被公司以高管身份聘用，科恩律師事務所通常會認為董事是獨立的。
電路板大小(SP)
Cohen&Steers通常會投票支持將董事會規模限制在15人或更少的提議。
分類電路板(SP)
Cohen&Steers通常投票支持解密董事會的提議。在對解密董事會的提議進行投票時，Cohen&Steers評估所有事實和情況，包括：(I)現任管理層和董事會是否有做出良好公司和戰略決策的歷史，以及(Ii)該提議是否符合股東的最佳利益。
分層主板(非美國)
Cohen&Steers投票支持單一董事會，而不是分級董事會結構。Cohen&Steers認為，單一董事會提供了靈活性，而在分層結構下，上層董事有可能與企業疏遠，而下層董事則被剝奪了與擁有更廣泛經驗的外部人士的接觸。任何董事都不應被排除在定期競選連任的要求之外。
獨立委員會(SP)
Cohen&Steers投票支持要求董事會的審計、薪酬和提名委員會只由獨立董事組成的提案。
通過具有審計委員會結構的董事會(日本)
Cohen&Steers投票贊成修改條款，採用具有審計委員會結構的董事會，除非這種結構阻礙股東就收入分配相關問題提交建議，或者公司已經有了三個委員會(美國式)結構。
不披露董事會薪酬
如果在會前沒有披露支付給董事被提名人的薪酬，Cohen&Steers通常會投票反對這些董事當選。然而，Cohen&Steers承認，某些新興市場的公司可能有合法的理由不披露此類薪酬。在這種情況下，如果一家公司披露了不應披露此類薪酬的合法理由，即使薪酬沒有披露，Cohen&Steers也可以投票支持被提名人。
董事與軍官賠償與責任保護
Cohen&Steers投票贊成為董事和高級管理人員在正常業務過程中進行的行為提供賠償的提案，這些行為符合成立司法管轄區的法律。科恩律師事務所還投票支持擴大董事和高管覆蓋範圍的提案，儘管法律辯護失敗，但董事或高管的行為是真誠的，符合公司的最佳利益。Cohen&Steers投票反對將賠償範圍從法律費用的覆蓋範圍擴大到嚴重疏忽等違反受託責任的行為的提案。
董事責任(非美國)
這些提議要求股東免除對上一財年做出的所有決定的責任。根據國家的不同，這項決議可能具有法律約束力，也可能沒有法律約束力，可能不會免除董事會的法律責任，也不一定會消除未來股東採取行動的可能性(儘管它確實會增加此類行動的難度)。
Cohen&Steers通常會投票罷免董事，包括管理委員會和/或監事會的成員，除非董事會沒有履行其受託責任，如以下所示：
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缺乏監督或董事會成員的行為構成瀆職或監督不力，例如為私人或公司利益而不是股東利益運營； |
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任何旨在使董事會對過去或當前構成違反信託的行為負責的法律問題(例如，民事/刑事)，如操縱價格、內幕交易、賄賂、欺詐或其他非法行為；或 |
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其他嚴重的治理問題，股東可能會對公司或其董事提起法律訴訟。 |
董事合同(非美國)
關於董事服務合同適當期限的最佳市場慣例因司法管轄區而異。因此，Cohen&Steers在考慮公司及其股東的最佳利益和當地市場慣例的基礎上，根據具體情況對這些提議進行投票。
補償建議
就高管薪酬進行投票。“支付話語權”投票是根據具體情況決定的，考慮到公司薪酬結構的合理性和披露的充分性。
在存在大量有問題的薪酬做法的情況下，Cohen&Steers通常會投反對票，包括：
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薪酬計劃中存在令人反感的結構特徵，如過高的額外津貼、金色降落傘、税收總額上調規定以及同齡人組上半部分薪酬的自動基準；以及 |
高管薪酬和董事薪酬(SP)的補充披露。Cohen&Steers通常會投票支持尋求進一步披露高管和董事薪酬信息的股東提案。
股東就高管薪酬進行投票的頻率。Cohen&Steers通常投票支持年度股東諮詢投票，以批准高管薪酬。
金色降落傘。Cohen&Steers反對使用導致過多現金支付的僱傭協議，並通常在下一次股東大會上扣留我們對批准黃金降落傘的董事的投票。
在收購、合併、合併或擬議出售的背景下，Cohen&Steers會根據具體情況對批准黃金降落傘付款的提議進行投票。可能導致投票反對的因素包括：
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控制權變更時的單一觸發支付(“CIC”)，包括現金支付和加速基於業績的股本，儘管未能實現業績衡量； |
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基於控制權變更的定義的單一觸發股權歸屬，只需股東批准交易(而不是完成交易)； |
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最近的修訂或其他變化，可能會使套餐具有吸引力，從而鼓勵可能不符合股東最佳利益的交易；或 |
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該公司聲稱，擬議中的交易是以股東對黃金降落傘諮詢投票的批准為條件的。 |
非執行董事薪酬(非美國)Cohen&Steers對這些提議進行了評估逐個案例考慮到薪酬組合和披露的充分性後的基準。Cohen&Steers認為，非執行董事應該得到現金和股權的混合補償，以使他們的利益與股東的利益保持一致。這種報酬的細節應該充分披露，併為我們提供足夠的時間來考慮我們的投票。
批准董事和法定審計師的年度獎金(日本)。Cohen&Steers通常支持向董事和法定審計師支付年度獎金，但醜聞或表現極端不佳的情況除外。
股權薪酬計劃。對與補償計劃有關的提案的投票取決於逐個案例考慮到計劃特點和股權贈款做法，其中積極因素可能抵消消極因素(反之亦然)，根據三大支柱進行評估：
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計劃成本：公司股權計劃相對於行業/市值同行的總估計成本，由公司相對於同行的估計股東價值轉移(SVT)衡量，考慮到： |
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SVT基於申請的新股加上未來授予的剩餘股份，加上未授予/未行使的未行使授予；以及 |
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SVT僅基於申請的新股加上未來授予的剩餘股份。 |
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根據剩餘可用股份和申請的新股份之和除以前三年每年平均發放的股份，估計該計劃的期限； |
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首席執行官最近的股權授予/獎勵的比例取決於業績條件； |
Cohen&Steers通常投票反對薪酬計劃提案，如果綜合因素表明該計劃總體上不符合股東的利益，或者如果以下任何一項適用：
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該計劃將允許在未經股東批准的情況下對水下期權進行重新定價或現金收購； |
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該計劃是一種存在問題的薪酬做法或按績效支付脱節的工具；或者 |
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任何其他被確定為對股東利益產生重大負面影響的計劃特徵。 |
股權薪酬計劃(非美國)。Cohen&Steers對這些提議進行了評估逐個案例基礎。股票期權計劃應向股東和參與者清楚解釋和充分披露，並提交股東批准。應詳細列出每個董事的股票期權，包括行權價格、到期日和行權日股票的市場價格。它們應該考慮到適當的稀釋程度。期權應該根據具有挑戰性的業績標準授予，這些標準是事先披露的。股票期權應該充分支出，以便股東能夠評估他們給公司帶來的真實成本。費用計算背後的假設和方法也應向股東披露。
長期激勵計劃(非美國)。長期激勵計劃是指除遞延獎金和退休福利計劃外，要求在一個以上財政年度內滿足一個或多個服務和/或業績條件的任何安排。
Cohen&Steers根據具體情況對這些提議進行評估。Cohen&Steers通常投票支持事先向股東充分披露的具有強大激勵和具有挑戰性的業績標準的計劃，投票反對過度或包含容易實現的業績指標的計劃，或者投票反對過度授權給薪酬委員會的計劃。Cohen&Steers預計薪酬委員會將解釋為什麼標準被認為是具有挑戰性的，以及它們如何使股東的利益與計劃參與者的利益保持一致。Cohen&Steers還將投票反對缺乏充分披露的提案。
可轉讓股票期權。Cohen S&Steers在一項逐個案例授予可轉讓股票期權或以其他方式允許轉讓未償還股票期權的基本建議，包括建議的成本和與股東利益的協調。
批准現金或現金加股票分紅計劃。Cohen&Steers投票批准現金或現金加股票獎金計劃，尋求免除高管薪酬不受美國國税法第162(M)節規定的扣除額限制的限制。
員工購股計劃。Cohen&Steers投票支持批准員工股票購買計劃，儘管Cohen&Steers普遍認為，折扣後的收購價格不應超過當前市場價格的15%。
401(K)員工福利計劃。Cohen&Steers投票支持為員工實施401(K)儲蓄計劃的提案。
養老金安排(非美國)。Cohen&Steers對這些提議進行了評估逐個案例基礎。養老金安排對股東來説應該是透明的和成本中性的。Cohen&Steers認為，高管參與與提供給其他員工的養老金安排有實質性差異的養老金安排是不合適的(例如，當員工已被轉移到金錢購買計劃時，繼續參與最終的薪酬安排)。董事個人養老金計劃的一次性支付、養老金待遇的變化以及與提前退休條款有關的豁免必須充分披露，並向股東證明合理。
股權要求(SP)。Cohen&Steers支持要求高管和董事持有一家公司最低數量的股票(通常以年度薪酬的百分比表示)的提議，其中可能包括限制性股票或限制性股票單位。
股票持有期(SP)Cohen&Steers通常投票反對要求高管在特定時間段內持有期權行使時收到的股票的提案。
收回激勵性薪酬(SP)。Cohen&Steers通常投票支持追回支付給高管的激勵性獎金或其他激勵性付款的提案，如果後來確定欺詐、不當行為或疏忽顯著導致重述財務業績，從而導致獎勵薪酬。
資本結構變化與反收購建議
增加到授權股份。Cohen&Steers通常投票支持增加授權股份，前提是增加的股份不超過已發行和預留供發行的股份數量的三倍(包括為股票相關計劃預留的股份和可轉換為普通股的證券，但不包括為任何毒丸計劃預留的股份)。
空白支票優先股。Cohen&Steers通常投票反對授權在沒有具體投票權、轉換、分配和其他權利的情況下設立新類別優先股的提案，以及增加授權空白支票優先股數量的提案。如果Cohen&Steers得到以下合理保證：(I)優先股是
經董事會授權用於合法資本形成目的而非用於反收購目的，以及(Ii)不會發行與優先股的經濟利益不成比例的投票權。這些陳述應在委託書或公司給我們的另一封信中提出。
優先購買權。Cohen&Steers通常投票反對發行股權，先發制人權利。然而，Cohen&Steers可能會在股東優先購買權的情況下投票支持先發制人考慮到公司股東的最佳利益，權利是必要的。此外，我們承認，國際本地做法可能會要求股東優先購買權，當公司尋求授權發行股票時(例如，英國授權只發行最多5%的流通股，沒有優先購買權)。而Cohen&Steers則傾向於允許公司在沒有先發制人根據國際當地做法，Cohen&Steers將批准具有優先購買權的發行請求。
DUAL類大寫字母。由於投票權不平等的普通股類別限制了某些股東的權利，Cohen&Steers投票反對採用雙重或多重資本結構。Cohen&Steers支持一股，一票投票原則。
重組/資本重組。作為債務重組計劃的一部分，Cohen&Steers審查了增加普通股和/或優先股以及發行股票的提議逐個案例基礎。在投票時，Cohen&Steers考慮了以下幾點：
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攤薄：現有股東的所有權權益會減少多少，攤薄對未來收益的影響會有多大？ |
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控制權的變化：這筆交易是否會導致公司控制權的變化？ |
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破產：除非有明顯的自我交易或其他濫用跡象，否則通常會批准促進債務重組的提案。 |
共享回購計劃。Cohen&Steers通常投票支持這樣的計劃，在這些計劃中，回購將符合股東的長期最佳利益，而且我們認為這是對公司現金的良好利用。
如果將現金用於替代用途可以更好地符合股東的利益，或者回購是一種防禦性策略或試圖鞏固管理層，科恩鋼鐵公司將投票反對此類計劃。
定向配股(SP)。Cohen&Steers對這些提案進行了投票逐個案例基礎。這些提議要求公司在將10%或更多的有投票權的股票配售給單一投資者之前，必須徵得股東的批准。這些提議通常是對在員工股票期權計劃、母資本基金或單一友好投資者中配售大量有投票權股票的反應，目的是保護公司免受敵意收購要約的影響。
股東權利計劃。Cohen&Steers審查批准股東權利計劃(毒丸)的提案逐個案例在考慮到計劃的長度的基礎上。
股東權利計劃(日本)。Cohen&Steers在一份逐個案例調查的基礎不僅是計劃本身的特點，而且還包括股價變動、股東組成、董事會組成以及公司宣佈的提高股東價值的計劃。
重新成立公司的建議。更改公司註冊司法管轄權的建議將在逐個案例基礎。在評估這些建議時，Cohen&Steers會審查管理層提出建議的理由、章程/章程的變化，以及管理公司的適用法律的差異。
對州接管法規(SP)進行投票。Cohen&Steers在一份逐個案例選擇加入或退出州收購法規的基礎建議(包括控制股份收購法規、控制股份套現
(br}法規、凍結條款、公平價格條款、利益相關者法律、毒丸背書、遣散費和勞動合同條款以及返還條款)。在對這些提議進行投票時，Cohen&Steers會考慮提議是否符合公司的長期最佳利益，以及挫敗股東試圖控制董事會的企圖是否符合公司的最佳利益。
兼併與公司重組
併購。對合並和收購的投票是在一個逐個案例考慮到預期的財務及營運利益、要約價格(成本與溢價)、合併後公司的前景、交易的談判方式、公司管治的改變及其對股東權利的影響，本集團將在此基礎上作出全面評估。
Cohen&Steers投票反對要求股東以絕對多數批准合併或其他重大業務合併的提案。
合併或收購的非財務影響。一些公司提出了章程條款，規定董事會可以審查合併或收購對公司的非財務影響。這一規定將使董事會能夠評估擬議的控制權變更將對員工、東道國社區、供應商和/或其他人產生的影響。Cohen&Steers通常投票反對通過此類憲章條款的提議。董事們的決定應該完全基於股東的經濟利益。
衍生品。Cohen S&Steers對剝離業務進行評估逐個案例在考慮到税收和監管優勢、銷售收益的計劃用途、市場焦點和管理激勵的基礎上。
資產出售。Cohen&Steers對資產出售進行評估逐個案例在此基礎上，考慮到對資產負債表/營運資本的影響、收到的資產價值以及可能消除的不經濟現象。
清盤。Cohen S&Steers對一家逐個案例在此基礎上，考慮到管理層尋求其他選擇的努力、資產的評估價值以及管理清算的高管的薪酬計劃。
發行債券(非美國)。Cohen&Steers對這些提議進行了評估逐個案例基礎。提高銀行借款能力的原因多種多樣，包括允許公司正常增長、為收購融資，以及允許增加財務槓桿。管理層也可能試圖舉債，作為收購防禦的一部分。Cohen&Steers通常投票贊成那些將增強公司長期前景的提案。Cohen&Steers投票反對銀行借款權力或借款上限的任何無上限或定義模糊的增加，這些發行會導致公司達到不可接受的財務槓桿水平或股東價值的實質性下降，或者此類借款明確旨在作為收購防禦的一部分。
核數師的認可
Cohen&Steers通常投票支持批准審計師、審計師薪酬的提案和/或授權董事會確定審計費用的提案，除非：
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審計師在公司中有經濟利益或與公司有關聯，因此不是獨立的； |
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有理由相信，獨立審計師提出的意見既不準確，也不能反映公司的財務狀況； |
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公司在會議前未披露擬聘請的審計師的姓名和/或支付給審計公司的費用； |
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為非審計相關服務支付的費用過高和/或超過為審計服務支付的費用或當地最佳做法建議或法律規定的限制。 |
非審計服務的費用包括與重要的一次性資本結構事件、首次公開募股、破產發生和剝離，並且公司公開披露這些費用的金額和性質時，可以將這些費用排除在確定是否非審計相關費用過高。
審計師輪換
Cohen&Steers在逐案評估審計師輪換建議時，會考慮以下因素：審計公司的任期；建立和披露審查程序，定期評估審計師的審計質量和有競爭力的定價；建議中主張的輪換期限的長度；以及任何重大的審計相關問題。
審計師的賠償
Cohen&Steers通常投票反對審計師賠償和責任限制。然而，Cohen&Steers認識到，在某些情況下，賠償和責任限制可能是合適的。
年度賬目和報告(非美國)
年度報告和賬目應當詳細、透明，並依法及時報請股東批准。它們應符合公認的報告準則，如國際會計準則理事會(IASB)規定的準則。
Cohen&Steers一般批准與採用年度賬目有關的建議，但條件是：
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該報告已由獨立的外部會計師審查，報告中重要項目的準確性毋庸置疑； |
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該報告符合當地市場的法律和監管要求以及最佳做法規定； |
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公司披露支付給外聘會計師的薪酬中，哪部分與審計活動有關，哪部分與非審計諮詢任務有關； |
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納入一份關於風險管理和內部控制措施執行情況的報告，包括公司管理層的內部控制説明； |
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報告應包括對存在的市場的相關最佳實踐守則的遵守情況的聲明(例如，對於英國公司，應對公司治理守則的遵守情況作出聲明，並詳細解釋以下任何方面)(S)不遵守)； |
任命內部法定審計員(日本)
Cohen&Steers會在個案的基礎上評估這些提議，同時考慮到每個被提名者的工作經歷。如果被提名人被指定為獨立人士，但他或她職業生涯的大部分時間都是為公司的主要股東、貸款人或商業合作伙伴之一工作，Cohen&Steers將認為被提名人是附屬的，並將拒絕支持。
股東訪問和投票提案
代理訪問。Cohen&Steers審查代理訪問提案逐個案例根據公司的具體情況，考慮到代理訪問使用的參數。Cohen&Steers通常支持為股東提供合理的機會使用權利而不規定過度限制性或繁瑣的使用參數的提議，並保證該機制不會被短期投資者、對公司沒有實質性投資的投資者或尋求控制董事會的投資者濫用。
附例修訂。科恩和斯蒂爾就一項逐個案例根據請求公司的提議，授予股東修改章程的能力。與代理訪問類似，Cohen&Steers通常支持提供保證這一權利不會被短期投資者或沒有對公司進行大量投資的投資者濫用的提議。
報銷委託書徵集費用(SP)。在沒有令人信服的理由的情況下，Cohen&Steers 一般不會支持這樣的提議。
股東召開特別會議(SP)的能力。科恩·斯蒂爾律師事務所 對要求公司修改其治理文件(章程和/或章程)以允許股東召開特別會議的提案進行逐案投票。
股東通過書面同意採取行動的能力(SP)。Cohen&Steers通常投票反對通過書面同意允許或便利股東採取行動的提議，以提供對少數股東權利的合理保護。
股東改變董事會規模的能力。Cohen&Steers通常投票支持尋求確定董事會規模的提案，投票反對賦予董事會在不經股東批准的情況下改變董事會規模的提案。雖然Cohen&Steers認識到此類提議的重要性，但提出這些提議可能是為了推動某些特殊利益集團(S)的議程，並可能擾亂公司的管理。
累積投票(SP)。擁有累積董事選舉票數的能力(即為董事投多票)通常會增加股東對公司管理層進行變革的權利。然而，Cohen&Steers承認，累積投票提拔的特殊候選人可能不代表所有股東的利益，甚至不代表多數股東的利益。因此，在對建立累積投票的提議進行投票時，Cohen&Steers會評估圍繞此類提議的所有事實和情況，並通常在公司具有良好的公司治理做法的情況下投票反對累積投票，包括對董事選舉和去分類衝浪板。
絕對多數票要求(SP)。Cohen&Steers普遍支持尋求降低絕對多數投票要求的提案。
保密投票。Cohen&Steers投票支持要求公司採用保密投票、使用獨立製表器並使用獨立選舉檢查員的提案，只要這些提案允許管理層要求持不同政見者團體在代理競爭中遵守其保密投票政策。
虛擬股東大會(SP)Cohen&Steers通常會投票支持允許通過電子手段召開股東大會的管理層提案，只要它們不排除面對面會議和公司允許股東以類似的權利和機會以電子方式參與，就像他們在面對面會議期間一樣。
會議日期/地點(SP)。Cohen&Steers投票反對股東提出的改變股東大會日期或地點的提議。
如果票數不足，則休會。科恩·斯蒂爾律師事務所普遍投票反對開放式要求股東大會休會。然而，如果管理層特別説明要求休會的理由，而要求的休會是允許本政策下本應支持的提案得以實施所必需的，則休會請求將得到支持。
披露股東提議人(SP)。Cohen&Steers投票支持要求公司披露股東支持者姓名的股東提案。股東可能希望與股東提案的提出者聯繫，以獲得更多信息。
環境和社會提案
Cohen&Steers認為，管理良好的公司應該識別、評估和評估環境和社會問題，並在對其業務具有實質性意義的情況下，管理與這些問題相關的環境和社會風險。在考慮與這些問題相關的管理層或股東提案時，由於環境和社會提案的多樣性，Cohen&Steers會根據具體情況對這些提案進行評估。指導我們評估這些建議的原則包括但不限於：
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• |
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公司或其他可公開獲得的信息來源的當前公開披露水平，包括公司是否已通過現有報告或政策披露類似信息； |
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所要求的信息是否涉及與公司業務中相當大比例有關的業務問題； |
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公司對提案中提出的問題所表明的立場可能在多大程度上影響其聲譽或銷售； |
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• |
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公司是否已經以某種適當的方式迴應了建議書中所載的要求； |
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有關行業的其他公司已就建議中提及的問題採取了甚麼行動；及 |
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• |
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實施是否會泄露可能使公司處於競爭劣勢的專有或機密信息。 |
環境建議(SP)。Cohen&Steers承認，環境因素可能會帶來重大的投資風險和機會。因此，Cohen&Steers通常投票贊成要求公司披露信息的提案，這些信息將有助於確定影響公司的重大環境問題，以及在對其業務具有重要意義的情況下，公司如何管理與這些問題相關的環境風險敞口，並考慮以下因素：
| • |
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所提出的問題是否已通過政府規章或立法得到有效處理； |
尤其是與氣候相關的風險和對其業務至關重要的機會，我們希望公司幫助其投資者瞭解這些風險和機會可能如何影響他們，以及如何以與公司的商業模式和行業一致的方式在戰略中考慮這些因素。我們評估這些建議的原則如下：
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在對公司業務和財務狀況的影響方面，公司面臨的與氣候變化對其運營和投資有關的過渡和實物風險，包括公司的相關披露； |
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該公司將氣候相關風險作為治理、戰略、風險管理以及指標和目標的一部分。 |
社會建議書(SP)。Cohen&Steers承認，社會因素可能會帶來重大風險和機會。在那裏，Cohen&Steers通常投票支持要求公司披露信息的提案，這些信息將有助於確定影響公司的重大社會問題，以及在對其業務具有重要意義的情況下，公司如何管理與這些問題相關的社會風險敞口。
Cohen&Steers認為，董事會和員工多元化有利於決策過程，可以提高長期盈利能力。因此，Cohen&Steers通常投票支持尋求增加董事會和員工多樣性的提案，包括但不限於性別、種族、種族和背景的多樣性。Cohen&Steers根據具體情況對所有其他社會提案進行投票，包括但不限於與政治和慈善捐款、遊説、性別平等和性別薪酬差距有關的提案。
其他建議
捆綁在一起的提案。Cohen&Steers在一份逐個案例基礎捆綁或“有條件”的提案。對於彼此有條件的物品，Cohen&Steers研究了捆綁物品的好處和成本。在條件項目的綜合效果不符合股東最佳利益的情況下，Cohen&Steers投票反對此類提議。如果合併效應是積極的，Cohen&Steers支持這樣的提議。在捆綁的董事提案中，只有在科恩·斯蒂爾公司原本會逐個投票給每個董事的情況下，科恩·斯蒂爾公司才會投票支持整個名單。
其他事務。Cohen&Steers通常投票反對批准其他業務的提案，在這些業務中，Cohen&Steers無法確定要投票表決的提案(S)的確切性質。
項目 8.封閉式投資公司的投資組合經理
截至2024年3月8日，與註冊人的投資組合經理有關的信息如下。
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| 威廉·F·斯卡佩爾 · 副總裁總裁 ·自成立以來擔任 投資組合經理 |
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總裁自2014年起擔任安永會計師事務所執行副總裁。在此之前，高級副總裁自2003年以來一直在C&S工作。 |
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| 本·莫頓 · 副總裁總裁 ·自2009年起擔任 投資組合經理 |
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總裁自2019年起擔任C&S執行副總裁。在此之前，高級副總裁自2010年以來一直在C&S工作。 |
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| 伊萊恩·扎哈里斯-尼卡斯 ·自2012年起擔任 投資組合經理 |
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高級副總裁自2014年以來一直在C&S工作。在此之前，總裁副董事長自2005年以來一直任職於C&S |
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| 泰勒·羅森利希特 · 副總裁總裁 ·自2022年起擔任 投資組合經理 |
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高級副總裁自2018年以來一直在C&S工作。在此之前，總裁副董事長自2015年起任職於C&S。 |
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| Thuy Quynh Dang · 副總裁總裁 ·自2022年起擔任 投資組合經理 |
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總裁副董事長，自2011年起任職於C&S。 |
C&S採用以團隊為基礎的方法來管理註冊人。莫頓先生，指導和監督註冊人投資戰略的執行，並領導和指導團隊其他成員。斯卡佩爾先生和扎哈里斯-尼卡斯女士管理註冊人的優先證券投資。
除註冊人外，上述每個投資組合管理人還管理其他投資公司和/或投資工具和賬户。下表顯示了截至2023年12月31日，每個投資組合經理在每個列出的類別中管理的其他賬户的數量，以及每個類別中管理的賬户中的總資產。投資組合經理不會收到與他們管理的任何註冊投資公司、其他集合投資工具或其他賬户有關的業績費用。
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| 威廉·F·斯卡佩爾 |
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用户帳號數量： |
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企業總資產 |
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| · 註冊投資公司 |
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13 |
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$ |
17,316,030,458 |
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| · 其他集合投資工具 |
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16 |
|
$ |
3,022,141,466 |
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| · 其他帳户 |
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23 |
|
$ |
3,059,241,045 |
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| 本·莫頓 |
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用户帳號數量： |
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總資產 |
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| · 註冊投資公司 |
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4 |
|
$ |
1,819,795,737 |
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| · 其他集合投資工具 |
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15 |
|
$ |
1,569,729,890 |
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| · 其他帳户 |
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21 |
|
$ |
3,372,849,136 |
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| 伊萊恩·扎哈里斯-尼卡斯 |
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用户帳號數量： |
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總資產 |
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| · 註冊投資公司 |
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11 |
|
$ |
14,534,149,145 |
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| · 其他集合投資工具 |
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15 |
|
$ |
2,992,498,179 |
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| · 其他帳户 |
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20 |
|
$ |
2,542,143,053 |
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| 泰勒·羅森利希特 |
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用户帳號數量： |
|
總資產 |
|
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| · 註冊投資公司 |
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3 |
|
$ |
1,784,759,842 |
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| · 其他集合投資工具 |
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14 |
|
$ |
1,449,415,249 |
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| · 其他帳户 |
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19 |
|
$ |
3,156,652,965 |
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| Thuy Quynh Dang |
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用户帳號數量： |
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總資產 |
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| · 註冊投資公司 |
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1 |
|
$ |
817,437,032 |
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| · 其他集合投資工具 |
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14 |
|
$ |
1,449,415,249 |
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| · 其他帳户 |
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17 |
|
$ |
3,015,455,179 |
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共享所有權。下表顯示了註冊人的投資組合經理截至2023年12月31日擁有的註冊人的證券的美元範圍：
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美國證券公司擁有的美元區間 |
| 威廉·F·斯卡佩爾 |
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無 |
| 本·莫頓 |
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$10,001-$50,000 |
| 伊萊恩·扎哈里斯-尼卡斯 |
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無 |
| 泰勒·羅森利希特 |
|
無 |
| Thuy Quynh Dang |
|
無 |
利益衝突。投資組合管理人一方面管理登記人的投資，另一方面管理投資組合管理人負責的其他賬户或工具的投資，可能會產生利益衝突。例如，投資組合經理在註冊人與他建議的其他賬户或工具之間分配管理時間、資源和投資機會時可能存在利益衝突。此外，由於註冊人和其他賬户之間的投資策略或限制不同，投資組合管理人可能會對另一個賬户採取與註冊人不同的行動。
在某些情況下，由投資組合經理管理的另一個賬户可能會為註冊人的投資顧問提供更多收入。雖然這似乎會為投資組合經理在管理時間、資源和投資機會的分配上產生額外的利益衝突，但投資顧問努力確保投資組合經理努力以對所有感興趣的人公平的方式行使他們的自由裁量權。在這方面，在沒有與賬户有關的具體障礙(如客户強加的限制或缺乏可用現金)的情況下，投資顧問的政策是按比例將投資想法分配給具有相同主要投資目標的所有賬户。
此外，某些投資組合經理可能會不時代表註冊人的投資顧問及其聯營公司管理一個或多個帳户(“CNS帳户”)。在CNS賬户中持有和交易的某些證券也可以在一個或多個客户賬户中持有和交易。然而，顧問的政策是不把CNS賬户的利益置於客户賬户的利益之上。顧問可以將客户賬户的訂單與CNS賬户的訂單合計，但在任何情況下都不會優先考慮CNS賬户。對於涉及CNS賬户的所有訂單，將在交易配售之前分配購買或銷售，僅部分完成的訂單將按每個賬户(包括CNS賬户)在交易前指定接收的份額的比例分配給所有賬户。因此，預計CNS賬户將獲得與聚合訂單中包括的其他賬户相同的平均價格。在交易執行或知道平均價格後，股票不會被分配或重新分配到CNS賬户。如果執行的訂單份額如此之少，以至於按比例分配是不實際的，可以使用輪換分配製度；然而，除非按比例分配，否則CNS賬户永遠不會參與這種輪換，也不會收到部分填滿的訂單的股份。
由於某些CNS賬户是以現金管理為目標進行管理的，因此可能會出售CNS賬户中的證券，但繼續為一個或多個客户賬户持有證券。在這種情況下，只有當投資組合經理按照其合理的判斷並與其受託責任一致地行動時，這種安全性才會保留在客户帳户中，並且認為這對客户帳户是適當的，並且與客户帳户的目標和配置文件一致。
顧問薪酬結構。投資顧問的投資組合經理和其他投資專業人員的薪酬有三個主要組成部分：(1)基本工資，(2)年度現金獎金和(3)年度股票薪酬，通常由投資顧問的母公司CNS的限制性股票單位組成。投資顧問的投資專業人士，包括投資組合經理，也可以獲得某些退休、保險和其他福利，這些福利廣泛適用於所有員工。投資顧問的投資專業人員的薪酬主要是每年審查一次。
確定補償的方法。註冊人的投資顧問主要根據投資組合經理管理的基金和賬户相對於適當的同行羣體或基準的總回報表現來補償其投資組合經理。C&S使用各種基準來評估每個投資組合經理的薪酬表現，包括富時全球核心基礎設施50/50淨税指數、洲際交易所美國銀行固定利率優先證券指數、S指數和其他基於每個投資組合經理管理的資產類別的廣泛指數。在評估投資組合經理的表現時，主要重點通常放在一個-和三年業績，其次考慮較長時間段的業績。業績評估是在税前和預支基礎。除了根據絕對業績在同行基金組內排名外，還可能考慮風險調整後的業績。對於主要投資目標為高當期收入的基金和賬户，也將考慮基金和賬户在實現這一目標方面的成功。對於負責多個基金和賬户的投資組合經理，投資業績是以綜合為基礎進行評估的。投資顧問有三個基金或賬户，收取業績諮詢費。投資組合經理的評估也是基於他們在管理他們敬業的分析師團隊方面的成功。Advisor投資組合經理的基本薪酬根據投資組合經理在公司的資歷和職位而變化。
工資、獎金和基於股票的薪酬也受到註冊人投資顧問和CNS經營業績的影響。雖然投資顧問的投資組合經理的年薪是固定的，但現金獎金和基於股票的薪酬可能會根據經理業績和其他因素的變化而每年大幅波動。
項目 9.封閉式管理投資公司及其關聯方購買股權證券
沒有。
注：2023年12月12日，基金董事會批准繼續向管理層授權，根據管理層的酌情決定權，並根據市場條件和投資考慮，回購截至2024年1月1日至2024年12月31日的最多10%的基金已發行普通股(股份回購計劃)。
項目 10.將事項提交擔保持有人表決。
股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序在註冊人最後一次提供信息以迴應這一項目後實施，沒有實質性的變化。
項目 11.控制和程序
| (a) |
註冊人的首席執行官和首席財務官得出結論認為，註冊人的披露控制和程序經過合理設計，以確保註冊人在本報告提交之日起90天內對這些控制和程序的評估，在證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告註冊人在本表格N-CSR中要求披露的信息。 |
| (b) |
在本報告所述期間，註冊人對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。 |
項目 12.披露封閉式管理投資公司的證券借貸活動
| (a) |
在截至2023年12月31日的財政年度，註冊人與其證券借貸活動有關的收入和費用/薪酬金額如下： |
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總計 |
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| 證券借貸活動的總收入 |
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$1,989,484 |
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| 證券借貸活動及相關服務的費用及/或補償 |
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| 從收入分配中支付給證券借貸代理的費用 |
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$596,845 |
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| 不包括在收入分配中的現金抵押品管理服務所支付的費用(包括從集合現金抵押品再投資工具中扣除的費用) |
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— |
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| 未計入收入分配的行政事業性收費 |
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— |
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| 賠償費不包括在收入分配中 |
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— |
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| 支付給借款人的回扣； |
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— |
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| 與證券借貸計劃有關的其他費用，不包括在收入分配中 |
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— |
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| 證券借貸活動及相關服務的費用/補償總額 |
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$596,845 |
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| 證券借貸活動淨收入 |
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$1,392,639 |
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| (b) |
在註冊人截至2023年12月31日的最近一個財政年度內，法國巴黎銀行(“BNP PPP”)擔任註冊人的證券借貸代理。 |
作為證券借貸代理機構，BNPP負責註冊人證券借貸計劃的實施和管理。根據其與註冊人各自的證券借貸協議(“證券借貸協議”)，BNPP一般提供各種服務，包括：
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每天監測借出的證券和抵押品(即借款方張貼的抵押品)的價值； |
BNPP從其證券借貸收入分配中獲得上述服務的補償。上表顯示了註冊人在最近一個財政年度與其證券借貸活動有關的收入以及支付的費用和補償。
項目 13.展品
(A)(1)不適用。
(A)(2)規則規定的主要執行幹事和主要財務幹事的證明30A-2(A)根據1940年的《投資公司法》。
(A)(3)不適用。
(A)(4)不適用。
(B)1940年《投資公司法》細則第30a-2(B)條所要求的主要執行幹事和主要財務幹事的證明。
(C)註冊人根據註冊人豁免命令向股東發出的通知，豁免遵守1940年法令第19(B)節及其規則第19b-1條有關根據註冊人的受管分配計劃進行分配的規定。
(D)獨立註冊會計師事務所的同意。
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
Cohen&Steers基礎設施基金公司。
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發信人： |
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/S/詹姆斯·吉蘭扎 |
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姓名： 詹姆斯·吉蘭扎 頭銜： 首席執行官 (首席執行官兼首席執行官總裁) |
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日期： |
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2024年3月8日 |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份在下列日期簽署。
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發信人： |
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/S/詹姆斯·吉蘭扎 |
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姓名： 詹姆斯·吉蘭扎 頭銜： 首席執行官 (首席執行官兼首席執行官總裁) |
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發信人： |
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/發稿S/阿爾伯特·拉斯卡伊 |
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姓名： 阿爾伯特·拉斯卡伊 職位： 首席財務官 (財務主管兼首席財務官) |
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日期： |
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2024年3月8日 |
