在……裏面

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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(標記一)

☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的年度報告

截至本財年。12月31日, 2023

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告

由_至_的過渡期

佣金文件編號：001-38493

Exp World Holdings，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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根據該法第12(B)款登記的證券：

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用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

是☐    不是 ☒

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。

是☐    不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 ☒*編號：☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒*編號：☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。他説：☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。他説：☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。

是☐    沒有☒

根據註冊人2023年6月30日在納斯達克證券市場報價的20.28美元的收盤價，EXP World Holdings，Inc.的非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為$1.3十億美元。截至2023年12月31日，註冊人面值0.00001美元的普通股流通股數量為154,669,037.

以引用方式併入的文件註冊人打算在截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據第14A條提交最終委託書。該委託書的部分內容通過引用併入本表格10-K的第III部分。登記人關於截至2022年12月31日的財政年度的10-K表格年度報告的部分內容納入本表格10-K的第一部分第1項和第二部分第7項。

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目錄

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前瞻性陳述

本年度報告中的Form 10-K(本“年度報告”)、以引用方式併入本年度報告中的文件以及我們的其他公開文件包含符合1995年“私人證券訴訟改革法”的前瞻性陳述。前瞻性陳述不是基於歷史事實，而是代表對未來事件的當前預期和假設。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。

其中許多風險和其他因素超出了我們的控制或預測能力。前瞻性陳述可以通過“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“項目”、“計劃”、“應該”、“打算”、“可能”、“可能”、“可以”、“可以”、“將”、“可能”、“尋求”、“目標”和類似的表達方式來識別。這些風險和不確定性，以及可能導致我們的實際結果與管理層的預期大不相同的其他風險和不確定性，在項目1A“風險因素”、項目3“法律訴訟”、項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及項目9A中有更詳細的描述。“控制和程序--本年度報告控制有效性的內在限制。

前瞻性陳述基於目前可獲得的經營、財務和市場信息，本質上是不確定的。投資者不應過度依賴前瞻性陳述，這些陳述僅反映了它們作出之日的情況，並不能保證未來的業績。未來的實際結果和趨勢可能與這些前瞻性陳述大不相同。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因，除非法律要求。

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第I部分

一般信息

Exp World Holdings，Inc.(“Exp”，或與其子公司統稱為“Company”、“We”、“Us”或“Our”)擁有並監督以服務為導向的多元化業務組合。這些業務從我們先進的使能技術平臺的整合中受益匪淺。我們的戰略重點是擴大我們的房地產經紀業務。為了實現這一目標，我們強調提升我們代理商的價值主張，投資於基於雲的身臨其境的技術解決方案的開發，並提供支持這些努力的附屬公司和媒體服務。

以下是自截至2023年12月31日的財年開始以來我們業務的發展：

業務細分

該公司以北美房地產、國際房地產、維貝拉和其他附屬服務四個可報告部門的形式運營和管理。我們的業務部門彙集了相關的EXP技術和服務，以支持代理商、企業家和企業的成功和發展，併為他們提供遠程業務解決方案。

北美房地產和國際房地產

北美房地產部門和國際房地產部門的收入主要來自處理住宅和商業房地產交易的持牌經紀人，我們從中賺取佣金。該公司反過來將賺取的佣金的一部分支付給房地產經紀人和經紀人。EXP提供了一種創新的基於雲的經紀模式，從而降低了我們的代理和經紀人的成本。這種模式的特點是入場費低，為代理人和經紀人提供股權機會，以及收入分享計劃，通過該計劃，代理人和經紀人可以從他們吸引到Exp的代理人和經紀人進行的交易中賺取佣金。我們的北美房地產部門還包括北美和加拿大的潛在客户和其他房地產支持服務。我們的國際房地產業務包括我們在英國、澳大利亞、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法國、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥倫比亞、西班牙、以色列、巴拿馬、德國、多米尼加共和國、希臘、新西蘭、智利、波蘭和迪拜的海外業務。

維貝拉

我們通過互聯網運營，依靠基於雲的技術提供我們的住宅房地產經紀服務。我們的經紀人和代理商利用我們的技術、服務、數據、銷售線索和營銷工具來代表住宅房地產的買家和賣家。

在我們用來運營業務的其他技術中，我們的專有Virbela^®Frame™平臺提供元宇宙解決方案，包括3D、完全沉浸式雲辦公室。這些雲辦公室包括虛擬會議室、培訓中心和個人辦公室，我們的管理層、員工、代理和經紀人都在其中進行日常工作，並且在單獨的定製環境中，我們的客户也在其中進行跨地理區域的協作、社交和交易業務。

雖然自2016年以來，大多數公司和客户的操作都是在Virbela平臺上進行的，但隨着框架平臺的發展成熟，許多操作已經開始轉向框架平臺，包括其完全在網絡上操作的獨特能力，而不需要單獨的客户端應用程序。隨着我們的客户在COVID後的發展，包括重返辦公室，以及對網絡可訪問平臺和人工智能解決方案的持續內部和外部需求，我們經歷了對基於應用的平臺Virbela的需求下降，而對我們的網絡可訪問平臺Frame的興趣不斷上升。

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其他附屬服務

包括SUCCESS等關鍵資產^® 雜誌與成功^®教練，提供培訓，課程，資源和工具，使我們的代理人，經紀人，員工和一般客户能夠超越並賦予他們的專業發展。該部分還包括SUCCESS^® Space是一種新型的聯合辦公解決方案，為個人和團體提供高度靈活的按需租賃工作空間，獲得專業發展輔導，媒體制作服務，虛擬世界通信技術和全方位服務的咖啡館。

市場和客户

房地產經紀業務: 我們的客户主要是住宅業主和購房者在市場上，我們的獨立代理商和經紀人的國際網絡提供服務。這些客户是新的或現有的房屋的賣家或買家，並聘請我們幫助促進房地產交易的完成，包括但不限於搜索，上市，申請處理和其他前和後關閉支持。我們經驗豐富的代理商和經紀人非常適合以高水平的專業精神，知識和支持來支持我們客户的需求，因為他們很可能會經歷最大的交易之一。

我們的北美房地產部門包括美國和加拿大住宅房地產市場的業務。通過我們的獨立代理商和經紀人網絡，我們在美國所有50個州的住宅房地產市場和加拿大大部分省份的住宅房地產市場都有經紀人。我們的北美房地產分部佔二零二三年綜合收益總額的98. 6%。

我們的國際房地產部門在英國運營，澳大利亞、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法國、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥倫比亞、西班牙、以色列、巴拿馬、德國、多米尼加共和國、希臘、新西蘭、智利、波蘭和迪拜。我們的國際房地產分部佔二零二三年綜合收益總額的1. 3%。

維爾貝拉： 我們的創新技術主要由我們的經紀房地產經紀人及其在美國的客户使用，加拿大和國際市場。我們繼續創新Virbela產品組合，擴大產品範圍，以包括和增強我們的Frame平臺。我們經歷了內部員工和代理用户以及外部非附屬客户對我們基於應用程序的平臺Virbela的需求下降，以及對我們的網絡訪問平臺Frame的需求增加。

其他附屬服務： 我們為我們的代理商、經紀人和客户提供附屬服務，以支持他們的專業努力和個人發展。在其所有權下，公司建立在成功的基礎上，^® 雜誌及其相關媒體資產，以發展強大的SUCCESS^®創新的個人和專業發展工具品牌，包括SUCCESS^®教練和成功^®空間

競爭

我們的房地產經紀公司與當地，區域，國家和國際住宅房地產經紀公司在房屋銷售方面競爭，並吸引和留住代理商，代理商團隊，經紀人和消費者-包括房屋賣家和買家。我們的競爭主要基於我們的服務，文化，協作以及利用基於雲的系統和技術來降低成本，同時為我們的代理商和經紀人提供相關和實質性的專業發展和機會，以產生更多的業務並參與公司的發展。

住宅房地產經紀公司通常以佣金的形式實現收入，佣金是基於購買或出售的每套房屋價格的百分比，這取決於地理位置和特定的客户代理談判等因素。因此，房地產行業賺取的佣金的變化取決於一般經濟和市場因素，以及房屋銷售的價格和數量。我們的定位是在住宅房地產交易的買方或賣方中的任何一方或雙方賺取佣金，以及在成交過程中收取補充服務的其他費用的能力。

我們相信，我們是目前唯一一家使用3D沉浸式辦公環境取代實體辦公室的國際房地產經紀公司。此外，這種創新的運營結構與我們的分銷模式相結合，使我們能夠快速而靈活地有效地進入新市場，而不需要與建立傳統經紀公司相關的大量投資和成本。我們還相信，我們吸引和留住高生產率代理商的薪酬和激勵計劃是業內最具吸引力的計劃之一。因此，我們相信我們在我們的競爭格局中處於有利地位。

資源

軟件開發

我們公司將繼續加大對基於雲的交易處理平臺開發的投資，並進一步擴大我們的技術產品和服務。我們繼續提高流程效率，併為我們的代理商和經紀人提供旨在以高效和消費者友好的方式促進交易的技術。我們的運營模式和增長戰略需要專有技術來支持我們現在和未來的運營，因為

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並要求我們有時考慮現有的和新興的技術公司進行收購、合作和其他合作關係。

知識產權

我們基於雲的房地產經紀公司高度依賴我們採用的專有技術和我們創造的知識產權。“Exp Realty”是我們在美國的註冊商標之一，以及其他註冊和未註冊商標。我們還擁有國內和國際經紀公司使用的關鍵域名的權利：例如，包括https://exprealty.com和https://exprealty.ca.此外，我們擁有註冊商標和域名的權利，這些商標和域名在我們的其他業務部門以及與我們的房地產經紀服務相關的補充服務中得到利用，如“Success”註冊商標和https://success.com.。我們還聘請了各種第三方來延長關鍵交易管理、客户關係管理和其他專有軟件的企業許可證。

雖然不能保證註冊商標和其他知識產權將保護我們的專有信息，但我們打算維護我們的知識產權不受任何侵犯。儘管對我們權利的任何主張都可能導致大量成本和管理工作的轉移，但我們相信保護和防禦侵犯我們的知識產權對我們的業務至關重要。

業務的季節性

在我們經營的市場中，季節和天氣傳統上會影響房地產行業。從歷史上看，春季和夏季反映了更長的銷售期，反過來，與秋季和冬季相比，收入和經營業績也更高。該公司歷來在其會計年度的第二季度和第三季度經歷了較高的收入，部分原因是季節性行業模式。相比之下，我們的Virbela和其他附屬服務部門在本年度的收入總體上保持穩定，在公司春季和秋季活動期間增加了一些採用率。

政府監管

看見附註13--承付款和或有事項有關本公司法律程序的其他資料，請參閲本年度報告內其他部分的綜合財務報表。有關我們業務面臨的相關風險的更多信息，請參見“1A”項。-風險因素“包括在本年度報告的其他部分。

法律和監管環境

我們的所有業務以及我們的合資企業(如抵押貸款發放、所有權承保和輔助代理支持服務)都在高度受監管的行業中運營，並會受到政府政策的變化、監管機構和其他政府實體對法律的解釋和執行的變化，以及對現有法律、監管框架和指南的修改。

住宅房地產

我們主要服務於住宅房地產行業，該行業受到聯邦、國際、州、省和地方法律和當局以及私人協會或州支持的協會或組織的監管。此外，針對我們或住宅房地產行業和相關行業的其他專業人士或企業的訴訟、調查、糾紛和監管程序可能會影響本公司及其附屬房地產專業人員，因為這些案件的結果涉及更廣泛的行業、商界或本公司的常見做法，並可能導致本公司的訴訟或調查。

我們通過我們的附屬實體、員工和附屬房地產專業人士參與多個上市服務(“MLSS”)。我們的許多附屬房地產專業人士都是全國房地產經紀人協會(NAR)和州房地產經紀人協會的成員。這些組織的法規、規則和政策可能會發生變化，這些變化可能會受到法規發展、訴訟和其他行動的影響。

有時，某些行業做法會受到聯邦或州的審查，或成為訴訟的主題。該行業目前正在聯邦和州一級受到私人部門、監管機構和其他政府部門更嚴格的審查，特別是在反壟斷和競爭、房地產和解程序法(RESPA)合規(和類似的州法規)、電話消費者保護法(TCPA)合規(和類似的州法規)和工人分類方面。

RESPA

RESPA與各種州和國際房地產法律一起，管理與住宅銷售和結算服務相關的支付和推薦，如抵押貸款、所有權保險和住房保險。這些法律可能會對涉及我們的房地產經紀公司、附屬房地產專業人士、潛在客户的努力以及我們合資企業的業務的安排施加限制，此外還要求及時披露此類關係。雖然RESPA和類似的法規允許

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對於某些支付、費用分割和關聯業務安排，由於法院和監管機構的解釋不同，合規可能會受到挑戰。違規行為可能導致重大處罰，包括罰款和律師費，特別是在原告出於各種目的在私人訴訟中援引RESPA和類似法規的情況下。此外，我們受到州法律的約束，這些法律限制了對消費者的誘惑和禮物，影響了我們創造鉛的努力。

反壟斷

我們的業務受各種反托拉斯法和競爭法的約束，包括《謝爾曼反托拉斯法》、《聯邦貿易委員會法》、《克萊頓法》以及我們所在司法管轄區的其他相關聯邦、州和省級法律。這些法律防止反競爭行為，如操縱價格和其他不合理地限制貿易和競爭的行為。

2021年，美國司法部(DoJ)撤回了對2020年11月擬議的與NAR就涉嫌房地產反競爭行為達成和解的同意。儘管美國司法部在2021年7月駁回了對NAR的訴訟，但它表示將對NAR的活動進行更廣泛的調查。2021年11月，NAR修改了規則，以實施美國司法部和解協議尋求的大部分變化。2023年1月，一家法院駁回了美國司法部關於NAR的新調查要求。這一行動對房地產業的間接和直接影響(如果有的話)尚不清楚。

雖然各行業的反競爭執法力度都有所加大，但美國和加拿大的房地產行業受到了獨特的關注。例如，白宮在2021年7月發佈了一項行政命令，將房地產經紀公司和上市公司確定為重點領域。2018年，美國司法部和聯邦貿易委員會聯合舉辦了一次研討會，討論住宅房地產行業的潛在競爭問題，這些問題可能成為未來執法行動的主題。

如中披露的附註13--承付款和或有事項對於本年度報告中其他地方包含的合併財務報表，我們是某些反壟斷集體訴訟的被告，這些訴訟指控我們違反了美國和加拿大的聯邦反壟斷法。這些訴訟，加上針對我們行業其他企業的類似訴訟，引發了對地方或州房地產委員會或MLSS制定的規則進行監管改革的討論。解決反壟斷訴訟和/或其他監管變化可能需要改變我們或我們經紀人的業務模式，包括改變代理和經紀人薪酬。這可能會減少我們從附屬房地產專業人員那裏獲得的費用，這反過來可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

在國際上，我們的業務也受到禁止不當支付的法律的約束，包括美國《反海外腐敗法》和類似的全球法規。

工人分類

除了擁有有效房地產許可證或在擁有獨特當地法律的司法管轄區的某些員工外，我們經紀業務中的房地產專業人員已被直接或間接地保留為獨立承包商，通過這些獨立承包商為其業務目的而組成的第三方實體。對於這些獨立承包商，我們必須遵守《國税局條例》、外國法規以及適用的州和省有關獨立承包商分類的法律指南。這些條例和準則以司法和機關解釋為準。我們繼續監測這些事項以及相關的聯邦和州事態發展。

網絡安全和數據隱私法規

我們的業務需要收集和處理敏感的個人數據，我們受各種國內和國際隱私和網絡安全法律的管轄。例如，在美國，我們被要求遵守《格拉姆-利奇-布萊利法案》(Gramm-Leach-Bliley Act)，該法案規範了消費者金融信息的披露和保護，以及加州消費者隱私法案(CCPA)等管理隱私和網絡安全問題的州法規。加利福尼亞州在2020年通過了《加州隱私權法案》(CPRA)，進一步加強了隱私法規，並於2023年1月1日生效，引入了更嚴格的要求，並創建了一個專門的執法機構。其他州已經頒佈或正在考慮自己的隱私法。在國際上，歐盟的一般數據保護條例(GDPR)賦予了廣泛的隱私權，並對不遵守規定的行為實施了嚴格的懲罰。隨着歐盟-美國隱私盾牌於2020年失效，企業已轉向其他機制，如數據傳輸的標準合同條款。此外，全球數據隱私法規也在繼續發展。

有關我們業務面臨的相關風險的更多信息，請參閲本年度報告中的第1A項-風險因素，特別是在“網絡安全事件可能擾亂我們的業務運營、導致關鍵和機密信息丟失、對我們的聲譽造成不利影響和損害我們的業務”的標題下。

TCPA

TCPA限制特定的電話營銷行動，如自動撥號和使用人工語音消息，並建立了全國請勿呼叫登記。TCPA對自動撥號有廣泛的定義，並要求與移動電話進行某些通信時必須獲得書面同意。一些州已經或可能推出自己版本的TCPA。我們很容易受到集體訴訟的影響，這些訴訟表明我們應該為我們的房地產專業人士建立的聯繫負責。

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環境監管

該公司在基於雲的模式下運營，這為我們提供了微不足道的自然地理足跡。因此，我們不會受到任何環境法規的實質性影響。然而，可持續投資以及環境、社會和治理做法仍然是跨司法管轄區加強監管審查的重點。在美國，美國證券交易委員會提出了氣候信息披露規則，要求上市發行人在定期報告和註冊聲明中納入加強的企業氣候相關信息披露。此類信息將包括與氣候有關的風險，這些風險合理地可能對發行人的業務或經營結果產生實質性影響，以及某些與氣候有關的財務報表指標。此外，我們預計有關這些主題的國家法律法規將繼續演變，並提出新的額外要求。例如，2023年10月，加利福尼亞州根據其新的《氣候企業數據問責法》頒佈了一項新的氣候問責一攬子計劃，該法案將要求每年披露某些温室氣體排放和新的與氣候有關的金融風險法案，該法案將要求從2026年開始每兩年披露某些與氣候有關的金融風險和緩解措施，但須遵守可能影響最終範圍和遵守時間的適用執行條例和規則制定。在全球範圍內，國際可持續性標準委員會和適用的可持續性披露標準影響國家監管機構和治理機構如何處理這些問題和相關問題。

其他法規

我們在多個地區和行業開展業務，這使我們受到各種政府和非政府法規的約束，包括但不限於特許經營、公平貿易、健康和數據隱私規則。隨着我們擴展到新的業務和市場，我們指派和/或聘用適當的人員來管理和遵守這些要求。

環境、社會和治理倡議

作為一家致力於顛覆傳統行業模式的公司，EXP明白在整個組織中根深蒂固地貫徹環境、社會和治理(ESG)最佳實踐的重要性。我們致力於通過先進的協作技術將人們聚集在一起，超越國界，為我們的代理商、他們的客户以及我們這個星球的更大利益運營可持續的業務。我們的方法利用社區和基於雲的解決方案的力量，為人們和環境帶來積極影響。

2022年，我們在外部顧問GlobeScan的協助下進行了一次強有力的ESG重要性評估，以確定對公司成功具有最大影響的重要ESG主題，該評估於2023年1月提交給我們的領導團隊、員工和代理。2023年，公司董事會成立了董事會可持續發展委員會，負責監督和制定與評估中確定的重要ESG主題相關的戰略。我們選擇將我們的努力集中在我們稱之為“核心價值觀”的三個關鍵支柱上：增強人民的權能、促進發展、建設包容和公平的社區以及推進有利於氣候變化的解決辦法。

重要性評估的結果已提供給公司董事會和管理層，以確定我們的主要重點領域，並制定戰略，以解決評估中確定的重大ESG主題。

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在2023年期間，公司採取了各種社會舉措來支持這些核心價值觀，包括：

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我們致力於通過定期評估的目標來推進這些目標，以確保我們在實現核心價值觀戰略支柱方面繼續取得成功。

人力資本

我們的員工，包括我們的經紀人和我們的獨立承包商房地產經紀人，代表着對我們的運營至關重要的人力資本投資。截至2023年12月31日，該公司約有2,114 相當於全職僱員和87515名房地產經紀人。我們的員工不是任何工會的成員，我們從未經歷過因勞資糾紛而導致的業務中斷。我們還在必要時使用兼職和臨時員工和顧問；在我們的許多海外市場，我們依賴於使用間接僱傭結構，向外國實體提供某些服務的人員受僱於公司的承包商，而不是公司。

管理：我們的業務由管理層直接監督。我們的管理層負責監督公司管理、業務發展和技術研發領域的所有職責。我們已經成功地擴大了我們目前的管理層，以留住具有與我們業務相關的經驗的熟練員工，並打算繼續這一計劃。我們管理層與代理商、經紀人、技術提供商和客户的關係將為我們未來的業務增長奠定基礎。我們相信，我們管理團隊的技能將是我們品牌和商標發展的主要資產。

人才與文化: 我們的業務由社區、可持續發展、誠信、服務、協作、創新、透明度、敏捷和樂趣九大核心價值觀驅動。在Exp，這些核心價值觀體現在我們所做的每一件事中，支持公司的整體願景，塑造我們的文化。我們認為，我們的持續成功在很大程度上要歸功於我們的EXP員工，他們在美國和國際範圍內的雲環境中工作，支持我們以代理為中心的業務模式和核心價值觀。吸引和留住員工人才是我們的首要任務，我們希望招聘有激情和幹勁的人，他們希望成為我們使命的一部分，繼續發展經紀業務和我們的相關服務套件。我們也重視透明度，並致力於建立一個開放和負責任的工作場所，讓員工有權提出問題。該公司提供了多種渠道來表達、尋求指導和報告關切。EXP被評為2019年至2023年每年最適合在玻璃門上工作的地方之一。2021年、2022年和2023年，我們被FlexJobs評為關注遠程工作的前100家公司之一。

健康與安全：我們的員工在完全偏遠的環境中工作，分佈在美國和世界各地。在2023年期間，公司為參加我們年度秋季大會的房地產經紀人和經紀人提供自衞培訓，我們的人力資源部擴大了現有的課程，以支持我們員工在遠程工作環境中的健康和安全。已經成立了房地產經紀人安全特別工作組，以繼續促進安全環境，並確保所有與公司相關的活動、事件和會議的計劃和執行都將安全放在首位。

獨立代理和代理支持：我們為我們的代理和經紀人提供創業商業機會和具有競爭力的薪酬結構。此外，我們的代理和經紀人有一個獨特的選擇，通過接受EXP股票的股權獎勵作為他們補償方案的一部分，從而獲得更大的EXP既得利益。這些計劃和我們的代理支持平臺-包括培訓、後臺支持和通信-使代理和經紀人能夠成功地運營自己的業務，與我們的戰略和目標保持一致，在我們的分銷網絡中創造協同效應。我們相信，在公司的每個層面都能聽到代理商的聲音是我們成功的關鍵，包括管理層，他們的使命得到了我們的代理商諮詢委員會和我們的董事會的支持，董事會包括一個輪流的代理商董事席位。請參閲我們網站的代理商諮詢委員會部分，網址為Https://expworldholdings.com/agent-advisory-council/有關代理商參與EXP管理的信息。本公司網站所載資料並未以參考方式併入本年報。

可用信息

公司的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K以及根據修訂後的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的修正案均已提交給美國證券交易委員會(以下簡稱《美國證券交易委員會》)。過去12個月的此類報告和信息可通過我們的網站免費獲取，網址為：www.expworldholdings.com/investors/sec-filings/.

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此外，美國證券交易委員會還建立了一個互聯網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。公眾可以獲取我們向美國證券交易委員會提交的任何文件，網址為Www.sec.gov.

本公司還使用以下渠道在廣泛、非排他性的基礎上披露有關本公司的信息，包括關於本公司經紀業務、即將召開的投資者和行業會議、本公司計劃中的財務和其他公告以及其他事項的信息，並遵守FD法規規定的披露義務：

Exp Investors網站(Www.expworholdings.com/Investors/)

Exp Realty X帳户(Https://x.com/eXpRealty)

EXP World Holdings X帳户(Https://x.com/eXpWorldIR)

Exp Realty LinkedIn頁面(Https://www.linkedin.com/company/exp-realty/)

EXP World Holdings LinkedIn頁面(Https://www.linkedin.com/company/expworldholdings/)

Exp Realty Facebook頁面(Https://www.facebook.com/eXpRealty)

EXP World Holdings Facebook頁面(Https://www.facebook.com/eXpWorldHoldings)

Exp Realty Instagram頁面(Https://www.instagram.com/eXpRealty_)

EXP World Holdings Instagram頁面(Https://www.instagram.com/eXpWorldHoldings)

請注意，此列表可能會不時更新。本10-K表格年度報告中提及的任何網站的內容，都不打算納入本10-K表格年度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中，而且對本公司網站的任何提及都只是非主動的文字參考。

除了本報告中列出的其他信息外，您應該仔細考慮以下因素，這些因素可能會對我們未來的業務、財務狀況或運營結果產生重大影響。下面描述的風險並不是我們公司面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險可能會對我們未來的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。閣下應審慎考慮下列風險因素，以及本年度報告內的所有其他資料，包括本公司的綜合財務報表及其附註，以及本年度報告第二部分第7項中的“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析”。本年度報告中的某些陳述是前瞻性陳述。見本年度報告標題為“前瞻性陳述”的部分。

與我們的行業相關的風險

我們的盈利能力與住宅房地產市場的強勁程度息息相關，這一市場受到許多我們無法控制的一般商業和宏觀經濟條件的影響。

我們的盈利能力與住宅房地產市場的強弱密切相關，這是週期性的，通常會受到國家、州和地方經濟狀況變化的影響，而這些變化是我們無法控制的。可能對房地產市場增長產生不利影響並對我們的業務產生實質性不利影響的宏觀經濟狀況包括但不限於經濟放緩或衰退、失業率上升、能源成本上升、可獲得信貸或利率上升、抵押貸款成本增加、止贖活動增加、通脹、資本市場中斷、股市下跌、不利的税收政策或其他法規的變化、消費者信心下降、工資和薪金水平下降、戰爭、恐怖襲擊或其他地緣政治和安全問題，包括俄羅斯與烏克蘭持續的戰爭、以色列和哈馬斯之間的衝突以及中國和臺灣之間日益緊張的關係。自然災害或不利天氣事件，或公眾認為這些事件中的任何一種可能發生。在美國、加拿大或我們進入和經營的其他市場，不利的總體經濟狀況，如經濟衰退或經濟放緩，可能會對我們服務的可負擔性和消費者需求產生負面影響，這可能會對我們的業務和盈利能力產生實質性的不利影響。此外，國際、聯邦和州政府、機構和政府支持的實體，如房利美、房地美和金利美，可能會採取行動，給房地產市場帶來不可預見的後果，或否則可能對我們的業務產生負面影響。

美國聯邦政府及其機構的貨幣政策可能對我們的業務產生重大不利影響。

美國房地產市場在很大程度上依賴於美國聯邦政府及其機構的貨幣政策，特別是受美國聯邦儲備委員會政策的影響，該委員會負責監管美國的貨幣和信貸供應，這反過來又會影響利率。我們的業務可能會受到任何利率上升環境的負面影響。隨着抵押貸款利率的上升，房屋銷售交易的數量可能會減少，因為潛在的房屋賣家選擇保持較低的抵押貸款利率，而不是出售房屋並支付更高的抵押貸款利率購買另一套房屋。同樣，在利率較高的環境下，潛在的購房者可能會選擇租房，而不是支付更高的抵押貸款利率。變化

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利率環境及按揭市場超出本集團控制範圍及難以預測，因此可能對本集團業務及盈利能力造成重大不利影響。

房屋庫存水平可能導致供應過剩或不足，這可能對房屋銷售交易增長產生負面影響。

近年來，在某些市場和價格點上，房屋庫存水平一直在有意義地下降或上升。在這兩種情況下，房主更有可能在更長的時間內保留他們的房屋，從而對房屋銷售量的增長產生負面影響。房屋庫存水平不足可能導致住房負擔能力下降，這可能導致潛在購房者推遲進入或重新進入住宅房地產市場。或者，過多的房屋庫存水平可能導致房屋價值下降，這可能導致一些潛在的房屋賣家推遲進入住宅房地產市場。這些庫存趨勢是由我們無法控制的許多壓力造成的，包括新住房建設的緩慢或加速，宏觀經濟狀況，包括利率和通貨膨脹的上升，購買房屋用於長期租賃或企業使用的房地產行業模式以及本文討論的其他市場條件和行為趨勢。美國房屋庫存水平在2023年和2022年一直處於低位。對房屋庫存水平的持續限制可能會對我們的經紀人和代理商完成的房屋銷售交易量產生不利影響，因此可能會對我們的業務和盈利能力產生重大不利影響。

由於我們無法控制的情況，平均經紀佣金率的大幅下降可能會對我們的財務業績產生重大不利影響。

有許多因素導致平均經紀人佣金率超出我們的控制範圍。可能導致經紀佣金大幅下降的因素包括監管、訴訟（包括本年報其他部分所述的未決訴訟）、若干競爭性經紀或非傳統競爭模式的興起、折扣經紀及代理的普及程度增加、更多采用固定費用、更具競爭力的佣金模式、交易回扣或較低佣金率，整個行業懸而未決的反壟斷訴訟的不利結果，以及其他競爭因素。房地產交易的平均經紀佣金率是我們盈利能力的關鍵決定因素，經紀佣金率的大幅下降可能對我們的業務和盈利能力產生重大不利影響。

將新興技術引入和整合到房地產行業，以及任何延遲或無法將此類技術成功整合到我們的業務或我們的房地產專業人員的業務中，都可能導致競爭性損害。

房地產經紀行業很容易受到新興技術的影響，特別是人工智能和機器學習。集成自然語言處理、人工智能和機器學習等先進技術對於優化效率和降低房地產經紀人、專業人士和客户的運營成本至關重要。這些工具有可能簡化操作，增強客户端交互，並提供來自大量數據集的見解。這些新興技術也可能允許新的行業進入者和新的行業平臺與現有的行業經紀公司（包括本公司）和代理商競爭，這些新進入者和平臺可以提供更具成本效益，效率或用户友好的解決方案，並可能改變經紀人，代理商和客户的期望。延遲接受和整合這些人工智能驅動的技術可能會對現有行業參與者的競爭產生不利影響，或者有可能取代傳統的房地產產品和服務。如果我們和我們的附屬房地產專業人員無法為我們現有的產品提供增強功能和新功能和效率，或者無法快速創新以跟上這些快速技術發展的步伐，我們的業務可能會受到損害。

我們的經營業績受季節性影響，每個日曆年的季度之間差異很大，很難對連續季度進行有意義的比較。

傳統上，季節和天氣會影響房地產行業。持續的惡劣天氣或自然災害對上市和銷售產生負面影響。與秋冬季節相比，春季和夏季歷來反映出更大的銷售期。我們歷史上在秋冬季節以及不合季節的天氣期間經歷了較低的收入，這降低了我們的營業收入，淨收入，營業利潤率和現金流。

房地產掛牌先於銷售，一段時間內掛牌活動不佳將對收入產生負面影響。過去在類似季節或類似天氣事件期間的表現不能保證未來或當前的表現，我們服務的市場的宏觀經濟變化可能會掩蓋惡劣天氣或季節性的影響。

由於各種因素，包括假日、國家或國際緊急情況、學年日曆對家庭搬遷時間的影響、利率變化、對即將到來的利率變化的猜測以及整體宏觀經濟市場，連續幾個季度的房屋銷售可能會出現廣泛波動。我們每個季度的收入和營業利潤率將繼續受到季節性波動、惡劣天氣和自然災害以及宏觀經濟市場變化的影響，這些變化可能會使我們難以有效地比較或分析我們連續幾個季度的財務表現。

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消費者態度和行為的普遍變化可能會對房屋銷售交易量產生負面影響。

房地產市場受到消費者態度和行為變化的影響，包括對擁有住房的態度和行為的變化。由於不斷變化的社會行為，包括結婚率和出生率下降的結果，某些房地產市場已經或可能經歷住房擁有率下降。由於這些態度和行為的變化，消費者可能或多或少更喜歡租房而不是買房。如果我們任何市場的消費者態度和行為導致購房興趣下降，可能會對我們的經紀人和代理商完成的房屋銷售交易量產生不利影響，因此可能對我們的業務和盈利能力產生實質性的不利影響。

房屋銷售交易量可能會受到自然災害和其他氣候相關中斷的影響。

自然災害發生得更頻繁和/或影響更強烈，並可能影響總體人口趨勢。受自然災害影響的地區，由於房屋被毀和/或人口普遍遷出受災地區，房屋銷售交易量可能會下降，以及無法為此類災害投保的風險。這樣的事件可能會使房主和建築商很難或不可能出售他們的房屋，並導致房屋銷售交易量放緩。此外，不可保險的風險可能會取消某些潛在購房者的資格，無論是由於更高的抵押貸款承保要求，還是由於對購房者造成損失的感知風險。由於房地產行業依賴房屋銷售交易，氣候危機可能會加劇在受影響尤其嚴重的地區運營的房地產公司的負面財務結果。

與我們的一般業務和運營相關的風險

我們可能無法吸引和留住更多的合格人員。

為了執行我們的業務戰略，我們必須吸引和留住高素質的人才。特別是，我們與許多其他房地產經紀公司爭奪管理我們在每個州的業務的合格經紀人。我們還必須與科技公司競爭，爭取在設計、開發和管理基於雲的軟件方面擁有豐富經驗的開發人員，以及熟練的服務和運營專業人員，而我們可能無法成功吸引和留住我們需要的專業人員。此外，為了實現收購的潛在好處，我們可能需要從被收購的業務中留住員工或增聘人員，以充分利用此類收購可能提供的機會，而我們可能無法在收購後成功留住或吸引此類人員。在過去，我們時不時地遇到招聘和留住具有適當資歷的高技能員工的困難，我們預計未來也會繼續遇到這種情況。我們爭奪經驗豐富的人才的許多公司都比我們擁有更多的資源。此外，在做出就業決定時，特別是在軟件行業，求職者往往會考慮與其就業相關的股票期權或其他股權激勵的價值。如果我們的股票價格下跌或繼續經歷大幅波動，我們吸引或留住關鍵員工的能力可能會受到不利影響。如果我們不能吸引新的人員，或者不能留住和激勵現有的人員，我們的增長前景可能會受到嚴重損害。

我們的業務、財務狀況和聲譽可能因我們的系統和運營中的安全漏洞、中斷、延遲和故障而受到重大損害。

我們的系統和運營的性能和可靠性對我們的聲譽和吸引代理商、代理商團隊和經紀人進入我們公司的能力以及我們為購房者和賣家提供服務的能力至關重要。我們的系統和運營容易因我們無法控制的事件而出現安全漏洞、中斷或故障，包括自然災害，如地震、火災和洪水、停電、電信故障、闖入、破壞、計算機病毒、故意破壞行為和類似事件。此外，我們依賴第三方供應商提供雲辦公平臺，並提供額外的系統和相關支持。如果我們不能繼續以可接受的條件保留這些服務，我們對這些系統和服務的訪問可能會中斷。我們的系統和運營中的任何安全漏洞、中斷、延遲或故障都可能大幅減少我們系統可處理的交易量，損害服務質量，增加成本，引發訴訟和其他消費者索賠，並損害我們的聲譽，其中任何一項都可能嚴重損害我們的財務狀況。

網絡安全事件可能會擾亂我們的業務運營，導致關鍵和機密信息丟失，對我們的聲譽產生不利影響並損害我們的業務。

針對我們的網絡安全威脅和事件可能包括未經協調的個人嘗試未經授權訪問信息技術系統，以及旨在破壞業務或收集客户個人數據的複雜和有針對性的措施。此外，不良行為者越來越多地使用人工智能技術來發動更自動化、更有針對性和更協調的攻擊。在我們的日常業務過程中，我們和我們的代理商和經紀人收集和存儲敏感數據，包括有關我們客户和客户的專有業務信息和個人信息。我們的業務，特別是我們的雲平臺，依賴於我們信息技術系統的不間斷運行。信息的安全處理、維護和傳輸對我們的運營至關重要，尤其是房地產交易的處理和完成。儘管我們採取了旨在預防，檢測，

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應對和減輕這些威脅（包括訪問控制、數據加密、脆弱性評估以及備份和保護系統的維護），網絡安全事件，視其性質和範圍而定，可能會導致關鍵數據和機密或專有信息被盜用、破壞、腐敗或不可用（我們自己或第三方的信息，包括我們客户的潛在敏感個人信息）以及業務運營中斷。對我們安全的任何此類損害都可能損害我們的聲譽，從而可能導致客户對我們失去信任和信心，或可能導致代理商和經紀人停止為我們工作。此外，我們可能會因補救措施而產生鉅額成本，其中可能包括對被盜資產或信息的責任、系統損壞的修復以及對客户、客户和業務合作伙伴的賠償。我們還可能受到法律索賠、政府調查以及其他州和聯邦法定要求的約束。

重大網絡安全事件的潛在後果包括違反適用的美國和外國隱私和其他法律的監管規定、聲譽損害、市場價值損失、與第三方的訴訟（可能導致我們承擔重大民事或刑事責任），我們為客户提供的服務價值下降，網絡安全保護和補救成本增加（可能包括對被盜資產或信息的責任），這反過來可能對我們的競爭力和經營業績產生重大不利影響。

失去我們目前的執行官或其他關鍵管理人員可能會嚴重損害我們的業務。

我們依賴於現有高管的行業經驗和才能。我們相信，我們未來的業績將部分取決於我們能否留住和吸引高技能和合格的管理人員。我們的行政人員的流失可能會對我們的業務產生重大不利影響，因為其他人員可能沒有經驗和專業知識來隨時取代這些人。倘本公司一名或多名高級行政人員或其他主要管理人員離開本公司，本公司的營運及業務前景可能會受到不利影響。此外，高管和關鍵人員的變動可能會對我們的業務造成破壞。

我們可能無法利用我們的淨經營虧損或研究税收抵免結轉的一部分，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

截至2023年12月31日，由於往年的虧損，我們有聯邦、州和外國的淨經營虧損結轉。2018財年前的某些國家和外國淨營業虧損將結轉有限的年份。2018財年及之後產生的聯邦以及一些州和外國淨營業虧損不會到期，可以無限期結轉。我們還記錄了2020-2023年的聯邦研究税收抵免，該抵免將結轉20年，預計將在到期前全部使用。我們的淨經營虧損的名義部分可能到期，增加未來的所得税負債，這可能對我們的盈利能力產生不利影響。

此外，根據修訂後的1986年《國內税法》第382條，如果我們在任何一個納税年度經歷了一次所有權變更，那麼我們利用淨營業虧損結轉或其他税務屬性的能力可能會受到限制。第382條“所有權變更”通常發生在一個或多個持有我們股票至少5%的股東或一組股東在三年滾動期間內，他們的持股比其最低持股比例增加了50個百分點以上。類似的規則可能適用於州税法。所有權變更或任何未來所有權變更可能會對我們的淨營業虧損結轉或其他税務屬性的使用產生重大影響，從而可能對我們的盈利能力產生不利影響。

我們可能會受到税收法律法規的變化，這些變化可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們在美國和世界各地的許多其他司法管轄區經營和納税。有關收入、銷售、使用、間接或其他税法、法規、規則或法規的聯邦、州、地方或國際税法的變化可能會對我們的有效税率、經營業績或現金流產生不利影響。

我們的有效税率可能會由於幾個因素而增加，包括：我們運營的不同司法管轄區具有不同法定税率的税前收入相對金額的變化；税法、税收條約和法規或對它們的解釋的變化，包括2017年減税和就業法案(以下簡稱税法)，該法案要求可歸因於在美國進行的研究的研究和試驗性支出自2022年1月1日起資本化，並在五年內攤銷，或可歸因於在美國以外進行的研究的支出在十五年內攤銷；2022年《降低通貨膨脹法案》對美國上市公司在2022年12月31日之後進行的股票回購徵收1%的不可抵扣消費税；我們對我們實現遞延税資產能力的評估的變化，這些評估是基於對我們未來業績的估計、可能的税收規劃策略的審慎和可行性以及我們開展業務的經濟和政治環境；當前和未來税務審計、審查或行政上訴的結果；以及對我們在某些司法管轄區開展業務的能力的限制或不利發現。

特別是，新的收入、銷售和使用或其他税收法律或法規可能隨時頒佈，這可能會對我們的業務運營和財務業績產生不利影響。此外，現有的税收法律和法規可能被解釋、修改或適用於我們不利。例如，《税法》對美國税法進行了許多重大修改。未來的指導來自

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國税局和與税法有關的其他税務機關可能會影響我們，税法的某些方面可能在未來的立法中被廢除或修改。此外，目前還不確定各州是否以及在多大程度上將遵守税法或任何新頒佈的聯邦税收立法。公司税率的變化、淨營業虧損的實現、與我們業務相關的其他遞延税項資產、外國收益的徵税以及税法或未來改革立法下的費用扣除可能會對我們的遞延税項資產的價值產生實質性影響，並可能增加我們未來在美國的税費支出。

我們可能無法有效和高效地管理我們業務的增長。

我們可能很難有效地管理我們業務的增長。未能擴大我們的業務規模以滿足房地產專業人員日益增長的需求，可能會對我們的業績產生負面影響。隨着越來越多的房地產專業人士加入，加強我們的系統、集成第三方系統和維護基礎設施的需求變得至關重要。這些升級的任何延遲都可能導致系統問題，並降低我們房地產專業人員的滿意度。這可能會阻止現有和潛在的專業人士與我們公司建立聯繫。有效地擴展我們的系統可能是具有挑戰性的，也會帶來固有的風險，我們不能保證及時和有效地實施。這些努力可能會導致收入和利潤率下降，影響我們的財務業績。

如果我們無法擴展、維護和改進我們賴以運營的系統和技術，或者無法採用和整合新技術，我們的業務可能會受到不利影響。

隨着我們公司代理商和經紀人數量的增長，我們的成功將取決於我們擴展、維護和改進支持我們業務運營的技術的能力，包括但不限於我們的雲辦公平臺，以及我們採用和集成新技術的能力，包括但不限於機器學習和人工智能解決方案。關鍵人員的流失或缺乏具備必要專門知識和培訓的足夠工作人員可能會阻礙我們在這方面的努力。如果我們不採用和提供新的需求技術和/或如果我們的系統和技術缺乏足夠的能力或質量來服務代理商及其客户，那麼希望使用我們產品的代理商數量可能會減少，客户服務水平和我們系統提供的交易量可能會受到影響，我們的成本可能會增加。此外，我們的競爭對手或其他第三方可能會比我們更快或更成功地將人工智能和新興技術納入其產品或運營中，這可能會削弱我們有效競爭的能力。此外，人工智能算法和其他新興技術可能存在缺陷，這些技術的數據集可能不足或包含有偏見的信息。如果我們的產品中集成的新技術或我們在運營中使用的新技術產生的分析或建議存在缺陷、不準確或有偏見，我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們打算評估對第三方技術和業務的收購、合併、合資或投資，但我們可能無法實現從任何收購、合併、合資企業或我們進行的投資中獲得的預期收益，並可能不得不支付與之相關的大量成本。

作為我們業務和增長戰略的一部分，我們評估對一系列潛在戰略機會的收購或投資，包括第三方技術和業務以及其他房地產經紀公司。如果我們不能有效地整合收購的業務和資產，或成功地執行合資戰略，我們的經營業績和前景可能會受到損害。自2019年以來，我們獲得了新的技術和運營，並達成了各種合資安排。我們將繼續尋找機會，獲得我們認為有助於我們增長和發展的技術或業務。我們未來收購戰略的成功將取決於我們識別、談判、完成和整合收購的能力。我們未來合資戰略的成功將取決於我們與其他各方識別、談判、完成併成功管理和發展合資企業的能力。此外，收購和合資可能會導致股權證券的發行被稀釋或產生債務。

收購和合資本質上是有風險的，我們完成的任何項目都可能不會成功。我們進行的任何收購和合資都將涉及許多風險，包括以下風險：

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我們未能應對這些風險或我們在未來的收購、合資和投資中遇到的任何其他挑戰，可能會導致我們無法實現此類收購、合併、合資或投資的所有或任何預期收益，產生意想不到的債務並損害我們的業務，這可能會對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。

我們的國際業務面臨着我們的美國業務通常沒有經歷過的風險。

我們的業務遍及加拿大、英國、澳大利亞、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法國、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥倫比亞、西班牙、以色列、巴拿馬、德國、多米尼加共和國、希臘、新西蘭、智利、波蘭和迪拜。我們的國際業務面臨着我們的美國業務通常沒有經歷過的風險。我們的國際業務和關係中涉及的風險可能導致我們沒有保險的損失，從而影響我們的盈利能力，包括：

此外，美國以外的代理商和經紀人的活動更難監控，成本也更高，不正當的活動或管理不善可能更難被發現。疏忽或我涉及我們代理人和經紀人的不當活動可能會對我們造成聲譽損害，並可能導致根據替代責任、疏忽、聯合運營和僱主共同責任理論向我們提出直接索賠，如果確定為不利，可能會增加成本並使我們為他們的行為承擔遞增責任。

不保護知識產權可能會對我們的業務造成不利影響。

我們的知識產權，包括現有和未來的商標、商業祕密、專利和版權，是我們業務的重要資產。我們已經採取了措施來保護我們的知識產權，但這些措施可能並不充分或有效。我們可能會提起訴訟，以防止我們的知識產權可能受到侵犯，而其他公司，包括我們的競爭對手，可能會對我們提出訴訟，指控我們侵犯了他們的知識產權。

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我們不能保證我們會在這樣的訴訟中獲勝。對我們知識產權的任何重大損害都可能損害我們的業務。

我們正在積極開發新的產品和服務，並打算繼續開發，以補充我們的經紀業務，如果我們無法準確預測他們的需求或增長，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們正在積極並打算在未來繼續投入資源，開發與我們的經紀業務相輔相成的新技術、服務、產品和其他產品。新的業務計劃本質上是有風險的，可能涉及未經證實的業務戰略和市場，我們對這些市場的開發或運營經驗有限，甚至沒有。這些新計劃的風險包括與設計中的潛在缺陷、技術的持續開發和維護、對可能被證明不充分或不可用的數據或用户輸入的依賴、未能以比競爭對手的第三方產品和服務更有效或更負擔得起的方式設計產品和服務以及未能隨着業務的發展而擴大業務規模等相關風險。由於這些風險，我們可能會遇到更多的法律索賠、聲譽損害、財務損失或其他不利影響，這些影響可能是實質性的。我們不能保證我們將能夠高效或有效地開發、商業化和實現市場對新產品和服務的接受。此外，承諾用於開發新產品和服務的人力和金融資本可能不足，或者導致支出超過這些新產品和服務的實際收入。此外，我們開發新產品和服務的努力可能會分散管理層對當前業務的注意力，並可能從我們現有業務(包括經紀業務)中分流資金和其他資源。我們的投資可能無法實現預期的收益，並可能損害我們的業務。

與我們的 房地產買賣

我們可能無法保持我們的代理增長率，這將對我們的收入增長和運營結果產生不利影響。

在截至2023年12月31日的一年中，我們的代理和經紀人基礎從截至2022年12月31日的86,203名代理和經紀人增加到87,515名代理和經紀人，增幅為2%。由於我們從房地產交易中獲得收入，我們的經紀人和經紀人在其中收取佣金，因此我們收入的增長金額和增長率通常分別與我們的經紀人和經紀人基礎的金額和增長率相關。我們的代理和經紀人基數的增長速度是無法預測的，並受到許多我們無法控制的因素的影響，包括我們的競爭對手採取的行動和影響整個房地產行業的宏觀經濟因素。我們不能保證我們將能夠保持或提高我們最近的代理增長率，也不能保證我們的代理和經紀人基礎在未來一段時間內將繼續擴大。代理增長率的放緩將對收入增長產生重大不利影響，並可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。

通貨膨脹和利率上升已經並可能繼續導致房地產交易量下降，這已經並可能繼續對經營業績、利潤和現金流產生重大影響。

通脹和利率上升總體上影響了美國、加拿大和其他國際市場的房地產交易量。在2022年和2023年，公司經歷了交易量的下降，這對經營業績產生了影響。如果我們不能有機地增加我們的市場份額，以抵消交易量下降的影響，如果利率保持不變或繼續上升，我們的經營業績、利潤和現金流可能會受到重大影響。公司相信，在當前的經濟環境下，由於我們強大的代理商支持基礎，以及我們高效的運營模式帶來的優越的代理商價值主張，以及較低的固定成本和沒有實體店，公司繼續處於良好的增長態勢，但我們不能保證我們的經營業績或現金流不會受到宏觀經濟因素的實質性影響。

本公司從物業銷售交易中收取的佣金收入若有所減少，可能會損害本公司的財務表現。

我們的行業面臨着對房地產專業人員的激烈競爭，我們吸引和留住房地產銷售代理和經紀人的努力可能會繼續給我們的佣金和相關成本帶來上行壓力。例如，本公司與其他券商競爭，這些券商可能降低了運營利潤率和獲得資本資源，使其能夠優先考慮市場份額而不是利潤，以及上市聚合器等非傳統平臺越來越受歡迎，這可能會給我們的佣金和相關成本帶來額外壓力。如果我們的經紀公司不得不向參與房地產交易的獨立房地產專業人士支付更大比例的佣金，或者如果我們從這些交易中獲得的佣金收入減少，可能會損害我們公司的運營利潤率。

如果我們不能在我們所服務的各個當地市場實現增長，或者在發現和尋求新的商業機會方面不成功，我們的長期前景和盈利能力將受到損害。

為了在我們所服務的各個本地市場奪取和保持市場份額，我們必須成功地與其他經紀公司爭奪代理和經紀人，以及他們帶來的消費者關係。我們的競爭對手可以降低他們向代理商和經紀人收取的費用，或者可以提高這些代理商的薪酬結構。我們的競爭對手可能會比我們獲得更多的財政資源，使他們能夠承擔昂貴的本地廣告或營銷努力。此外，我們的

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競爭對手可能能夠利用我們尚未建立的本地關係、推薦來源以及強大的本地品牌和名稱認知度。因此，我們的競爭對手可以更有影響力地在市場上吸引新的和現有的代理商，並在本地消費者中創造業務。我們能否在我們所服務的本地市場實現增長，將取決於我們與這些本地券商競爭的能力。

我們可能會對我們的業務模式和運營進行改變，以提高收入，這會導致我們的費用不成比例地增加或降低利潤率。例如，我們可能會分配資源收購利潤率較低的經紀模式，並已投資於發展抵押貸款服務部門、商業房地產部門、所有權和託管公司、抵押貸款公司、個人發展公司或繼續教育部門。擴大我們的服務產品可能涉及大量的前期成本，這些成本可能只有在較長時間後才能收回。鑑於我們基於雲的運營模式，進入新房地產市場的門檻很低；然而，試圖追求新的商業機會可能會導致我們的費用不成比例地增加，利潤率下降。此外，向包括國際在內的新市場和業務線擴張，可能會使我們面臨額外的合規義務和監管風險。如果我們不能在我們所服務的本地市場繼續增長，或者如果我們不能成功地發現和尋找新的商業機會，我們的長期前景、財務狀況和經營業績可能會受到損害，我們的股票價格可能會下跌。

我們對代理商和經紀人的價值主張包括允許他們分享我們公司的收入，這在房地產行業並不典型。如果代理商和經紀人不理解我們的價值主張，我們可能就無法吸引、留住和激勵代理商。

參與我們的收入分享計劃是我們的代理和經紀人價值主張的關鍵組成部分。由於我們計劃的錯綜複雜，代理商和經紀人可能無法理解或欣賞其價值。此外，工程師可能不會欣賞我們價值主張的其他組成部分，包括雲辦公平臺、它提供的移動性、我們為工程師和經紀人提供的系統和工具以及我們創造和交付的專業發展機會。如果代理商和經紀人不瞭解我們的代理商價值主張的要素，或者不認為它比大多數競爭對手使用的模式更有價值，我們可能無法吸引、留住和激勵新的和現有的代理商和經紀人來增加我們的收入。

與本公司擁有的經紀公司有關聯的獨立房地產專業人士的疏忽或故意不當行為可能會對我們的聲譽造成重大不利影響，並使我們承擔責任。

我們公司擁有的經紀業務有賴於獨立房地產專業人士的表現。如果獨立的房地產專業人士從事質量低劣的服務、疏忽或故意的不當行為，我們的形象和聲譽可能會受到重大不利影響。此外，我們還可能因他們的行為而受到訴訟和監管索賠，如果做出不利決定，可能會對我們、我們的運營和我們的財務狀況產生重大和不利的影響。為了降低這些風險，我們已經與我們的房地產專業人員簽署了合同協議，要求遵守適用的法律並遵守我們既定的政策和程序，並規定在發生合同違約時代理商可能承擔的責任。

與我們的Virbela業務相關的風險

我們可能會繼續經歷對基於應用程序的Virbela平臺的需求下降，並且可能無法利用我們的成本來實現Virbela業務的盈利。他説：

虛擬現實行業，包括3D沉浸式體驗，由於快速的技術進步、不斷變化的行業標準和不斷變化的消費者偏好，正處於不斷變化的狀態。在2023年期間，我們經歷了對基於應用程序的Virbela平臺的需求下降。這一下降可以歸因於幾個因素，包括後新冠肺炎後重新轉向面對面工作，對人工智能解決方案，包括結合了人工智能的虛擬現實解決方案，以及採用3D沉浸式辦公解決方案的不確定性。雖然像我們的網絡可訪問框架這樣的平臺正在湧現，但這種基於雲的3D辦公環境作為傳統辦公室的替代品的可持續性仍然不確定。考慮到這些動態，儘管我們努力優化成本，但要確保Virbela業務的盈利對我們來説是具有挑戰性的。

與法律和監管事項有關的風險

我們面臨着與我們提起或針對我們提起的法律訴訟相關的某些風險，不利的結果可能會損害我們的業務和財務狀況。

我們面臨的風險是，我們的業務所引起的索賠、訴訟、政府調查和訴訟，包括與證券、知識產權、隱私、信息安全、數據保護或執法事宜、税務、勞工和就業有關的訴訟，包括挑戰我們的代理人和經紀人作為獨立承包商的分類和遵守工資和工時法規的索賠，以及關於違反RESPA或州消費者欺詐法規和商業安排的索賠。我們還面臨與股東派生訴訟相關的風險、標準經紀糾紛，如未能披露物業中的隱藏缺陷，如模具、基於我們控制之外的個人或實體行為的替代責任，包括我們的代理人、經紀人、第三方服務或產品提供商，以及據稱的集體訴訟。這類訴訟和其他程序可能包括，但正在

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不限於，目前正在審理中披露的反壟斷訴訟附註13--承付款和或有事項在本年度報告內其他地方包括的綜合財務報表。對我們或我們的一家子公司不利的重大不滿意判決可能導致破產，這將對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

我們無法肯定地預測辯護成本、起訴成本、保險範圍或由我們或針對我們提起的訴訟和其他訴訟的最終結果，包括補救或損害賠償。此類訴訟和其他訴訟中的不利結果可能會損害我們的業務和財務狀況。考慮到索賠的廣泛性、巨大的潛在損害賠償和鉅額的辯護成本，集體訴訟往往會特別繁重。在知識產權訴訟和訴訟中，不利後果可能包括我們業務中使用的重大知識產權的取消、無效或其他損失，以及禁止我們使用受第三方專利或其他第三方知識產權約束的業務流程或技術的禁令。此外，我們可能被要求籤訂許可協議(如果以可接受的條款獲得)，並被要求支付版税。在證券訴訟和訴訟的情況下，不良後果可能包括取消、無效或修改我們現有的股權激勵計劃。

我們可能會不時地捲入正常業務過程中出現的訴訟和法律程序。除非按照附註13--承付款和或有事項根據本年報其他部分所載綜合財務報表，吾等並無涉及任何重大待決法律程序，亦無任何法律程序令吾等的任何董事、高級職員或聯屬公司成為不利一方或擁有對吾等利益不利的重大利益。

針對我們行業其他公司和代理商的訴訟和監管行動的不利結果可能會對我們的財務業績產生不利影響。

針對住宅和商業房地產行業的其他公司、經紀人和代理人的法律和監管行動的不利結果可能會對公司和我們的房地產經紀人和代理人的財務狀況產生不利影響，因為這些事項涉及公司、我們的房地產經紀人和代理人或整個行業的共同業務做法。此類事項可以包括但不限於RESPA、1991年的電話消費者保護法和州消費者保護法、反壟斷和反競爭以及工人分類索賠。此外，如果原告或監管機構在此類訴訟中勝訴，這可能會增加針對公司和/或我們的房地產經紀人和代理人提出類似索賠的可能性，如果我們或我們的經紀人和代理人無法區分或捍衞我們的業務做法，索賠可能導致重大責任並對我們的財務業績不利。

作為一個例子，在……的問題上。伯內特訴全國房地產經紀人協會案在美國密蘇裏州西區地區法院)，一個聯邦陪審團裁定，NAR和其他某些剩餘的經紀被告對違反聯邦和州反壟斷法的指控負有18億美元的損害賠償責任，這一問題仍有待法院的最終批准。此外，某些其他經紀被告與原告達成和解，包括貨幣和非貨幣和解條款，這些條款也仍有待法院最終批准。從那時起，該公司在多起可能的集體訴訟中被點名提出基本相似的指控並尋求基本相似的救濟。該公司正在積極為這些訴訟辯護。

如果我們不遵守聯邦、州、縣和外國政府當局或私人協會和管理委員會的法律和法規，我們的品牌和收入將面臨重大風險。

我們在一個受到嚴格監管的行業運營，受到我們所在市場內複雜的聯邦、州、省和地方法律法規以及第三方組織管理房地產業務的法規、政策和章程的約束。

一般而言，適用於我們商業行為的法律、規則和條例包括但不限於《房地產結算程序法》(RESPA)、聯邦《公平住房法》、《多德-弗蘭克法案》、《交易法》和聯邦廣告及其他法律，以及類似的州法規；NAR、地方MLSS和州及地方AORS等行業組織的規則；與提供房地產經紀服務以外的服務有關的許可要求和相關義務，包括但不限於我們的抵押貸款服務；與我們使用從我們網站註冊用户收集的個人信息有關的隱私法規；與通過互聯網使用和發佈信息有關的法律；國家房地產經紀和抵押貸款許可證要求，以及與這些許可證有關的法定盡職調查、披露、記錄保存和照管標準義務。

此外，《多德-弗蘭克法案》包含《抵押貸款改革和反掠奪性貸款法案》(下稱《抵押法案》)，該法案通過修訂某些現有條款，並在RESPA和其他聯邦法律中增加新的條款，對住宅抵押貸款的貸款人和服務商施加了一些額外的要求。它還廣泛禁止不公平、欺騙性或濫用行為或做法，以及違反這一禁令，故意或肆無忌憚地向受覆蓋人提供實質性援助。《抵押貸款法案》也大幅增加了對不遵守這些法律的懲罰，這可能會導致針對抵押貸款機構和服務商的訴訟增加。

隨着我們在國際市場上擴大我們的業務，包括新的和現有的國際市場，我們受到額外的外國政府監管。確保遵守這些新適用的法律可能會大幅增加我們的運營費用。此外，進入這些新市場使我們面臨更大的風險和責任。任何違反這些適用法律的行為都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

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保持法律合規性是具有挑戰性的，並增加了我們的成本，因為需要資源來持續監控業務實踐是否符合適用的法律、規則和法規，並監控適用法律本身的變化。

考慮到監管變化的速度、法規中的模稜兩可、司法管轄區之間的法規矛盾以及實現公司範圍和地區特定知識和合規的困難，我們可能無法意識到管理我們業務的所有法律、規則和法規，也可能無法遵守所有這些法律、規則和法規。

如果我們未能或聲稱未能遵守任何現有或未來適用的法律、規則和法規，我們可能會受到訴訟、行政投訴和訴訟，以及刑事訴訟。我們的不遵守可能會導致鉅額的辯護成本、和解成本、損害和處罰。

我們的營業執照可能被暫停或吊銷，我們的商業行為可能被禁止，或者我們可能被要求修改我們的商業行為，這可能會嚴重損害甚至阻止我們開展全部或部分業務的能力。任何此類活動也可能損害我們的聲譽，削弱我們吸引和服務購房者、房屋銷售商、代理、客户和客户的能力，以及我們在不增加成本的情況下吸引經紀公司、經紀人、代理團隊和代理到我們公司的能力。

此外，如果我們失去了獲得和保持目前經營業務所需的所有監管批准和許可證的能力，我們開展業務的能力可能會受到損害。最後，我們為減輕當前或新法規的責任而進行的任何遊説或相關活動都可能大幅增加我們的運營費用。

我們為我們的獨立代理商提供通過我們的收入分享計劃賺取額外傭金的機會，該計劃在某些方面類似於網絡營銷的多層薪酬結構下支付。網絡營銷受到政府的嚴格審查和監管，法律的變化，或法律的解釋和執行，可能會對我們的業務產生不利影響。

美國和其他國家的各種法律法規對網絡營銷進行了規範。這些法律和法規以許多不同的形式存在於各級政府，包括法規、規章、條例、司法裁決和行政命令。網絡營銷法規本質上是以事實為基礎的，往往不包括“亮線”規則。此外，我們還面臨法規或監管機構對法規的解釋和執行可能發生變化的風險。我們不時會收到要求向監管機構提供有關我們的收入分享計劃的信息的請求。我們未來可能會被要求修改我們在某些司法管轄區的收入分享計劃，以遵守地方當局對法規的解釋。

在美國，聯邦貿易委員會(“FTC”)與網絡營銷公司達成了幾項廣為人知的和解協議，要求這些公司修改其薪酬計劃和商業模式。這些和解是由聯邦貿易委員會提起的訴訟導致的，涉及各種涉嫌違反消費者保護法的行為，包括公司獨立分銷商誤導性的收益陳述，以及公司商業模式和分銷商賠償計劃的法律有效性。FTC的此類裁決造成了對適用於美國網絡營銷公司的法律和法規的正確解釋的模稜兩可。儘管FTC與特定公司之間的同意法令不代表司法先例，但FTC官員表示，網絡營銷行業應參考這些同意法令和其中包含的原則，以獲得指導。此外，在發佈這些同意法令後，聯邦貿易委員會向網絡營銷行業發佈了不具約束力的指導意見，表明它打算加強同意法令中包含的原則，並向網絡營銷行業提供其他業務指導。

雖然我們努力確保我們的整體業務模式和收入分享計劃在我們的每個市場都符合監管規定，但我們不能向您保證，如果監管機構審查我們的業務，它會同意我們的評估，不會要求我們改變運營的一個或多個方面。聯邦貿易委員會或其他監管機構未來對我們採取的任何行動都可能對我們的運營產生實質性的不利影響。

我們無法預測未來任何法律、法規或指導方針的性質，也無法預測額外的政府法規、司法裁決或行政命令在頒佈時或如果頒佈將對我們的業務產生什麼影響。如果我們或我們的獨立代理不遵守這些法律，可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們不遵守、不能遵守或被指控沒有遵守有關我們對自有和經營的經紀代理的分類和補償做法的適用法律、規則和法規，我們可能會遭受重大財務損害和聲譽損失。

除了我們受僱的國家經紀人和只收取佣金的員工外，我們經紀業務中的所有房地產專業人員都被保留為獨立承包商，直接或間接地通過這些獨立承包商為其業務目的而組成的第三方實體。對於這些獨立承包商，像大多數經紀公司一樣，我們受到税務機關關於獨立承包商分類的法規和適用法律的約束。這些法規和指南受到司法和機構的解釋，可能會確定獨立承包商分類不適用於我們的任何附屬房地產專業人員。此外，如果房地產分類的法律標準

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作為獨立承包商的專業人員發生變化或似乎正在變化時，可能有必要修改我們在某些或所有市場的附屬房地產專業人員的薪酬和福利結構，包括支付額外的補償或報銷費用。

在未來，我們可能會招致鉅額成本、罰款和損害，包括拖欠工資、未支付的福利、税款、費用報銷和律師費，以抗辯我們關聯的房地產專業人士未來對我們的僱傭分類或薪酬實踐提出的挑戰。

在某些司法管轄區，我們現在和將來可能會被阻止或限制提供我們的代理薪酬計劃，因此可能需要修改我們在這些司法管轄區的業務模式。.

我們的代理薪酬計劃是我們吸引和保留獨立代理和經紀人戰略的關鍵槓桿，並受各種國際、聯邦、州、地區和地方法律、規則和法規的約束，這些法律、規則和法規在我們現有和未來的每個市場都不同。因此，我們在未來可能會被阻止或限制在某些市場提供我們的每一項代理補償計劃。此外，這些法律、規則和法規受到司法和機構的解釋，可能會決定我們的代理補償計劃不允許向獨立承包商提供。為了應對這些限制，我們已經並可能在未來被要求修改我們在這些市場上的代理薪酬做法。未能遵守適用的法律、規則和法規，或未能隨後修改我們在某些司法管轄區的業務模式，以有效地吸引和留住代理人和經紀人可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生負面影響。制定合規代理薪酬計劃的成本可能會很高，可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

如果我們未能保護客户、代理商或員工的隱私和個人信息，我們可能會受到法律索賠、政府行動和我們的聲譽損害。

在我們處理房地產交易的正常業務過程中，數十萬消費者、獨立承包商和員工與我們分享了個人信息。這包括但不限於社會安全號碼、年收入金額和來源、消費者姓名、地址、電話和手機號碼以及電子郵件地址。為了運營我們的業務，我們必須在我們的系統和網絡中存儲和傳輸這些敏感信息。與此同時，我們受到許多法律、法規和其他要求的約束，這些要求要求像我們這樣的企業保護個人信息的安全，通知客户和其他個人我們的隱私做法，並限制個人數據的使用、披露或跨國轉移。美國和海外的監管機構繼續頒佈全面的新法律或立法改革，對隱私和網絡安全施加重大限制。其結果是，我們受到更嚴格的監管審查，來自企業客户的額外合同要求，以及更高的合規成本。這些正在進行的隱私和網絡安全法律的變化也可能會使我們的業務運營更加困難，並可能對我們的運營產生實質性的不利影響。例如，歐洲聯盟的GDPR賦予個人(包括僱員和獨立代理人)新的重大隱私權，並大幅增加了對違規行為的處罰。在美國，加利福尼亞州頒佈了《加州消費者隱私法》，該法案於2021年全面生效，對收集和披露加州居民個人信息的組織提出了新的全面要求。2017年3月，紐約州金融服務部的網絡安全規定生效，要求受監管的金融機構建立詳細的網絡安全計劃。計劃要求包括公司治理、事件計劃、數據管理、系統測試、供應商監督和監管機構通知規則。現在，預計其他州監管機構將在全國保險專員協會通過與紐約州法規一致的《保險數據安全示範法》後，制定類似的要求。

任何嚴重侵犯隱私的行為，包括由於網絡安全漏洞造成的，都可能導致新的或現有業務的損失、訴訟、監管調查、罰款、損害賠償和罰款以及對我們的聲譽的損害，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果擴大法律或法規以要求改變我們的業務做法，或者如果管轄司法管轄區以對我們的業務、運營結果或財務狀況產生負面影響的方式解釋或實施其法律或法規，我們也可能受到不利影響。例如，我們已經並可能繼續將機器學習和人工智能等新技術納入我們的流程和系統，這些流程和系統正在接受更嚴格的監管審查。由於與新興技術相關的新法律和/或決定可能會降低我們的運營效率和/或阻礙我們改善服務的能力，我們可能需要更改我們的平臺和服務。

此外，雖然我們在網站上發佈的隱私聲明中披露了我們的信息收集和傳播做法，我們可能會不時修改這些聲明，但如果我們的行為或被視為與我們的隱私聲明的條款、客户期望或州、國家和國際法規不一致，我們可能會受到法律索賠、政府行動和我們的聲譽損害。如果與我們共享個人信息的第三方未能保護該信息的隱私，我們的政策和保障措施可能被視為不足。

在任何特定期間內發生超出我們保險承保範圍或不在我們保險承保範圍內的重大索賠可能會對我們的財務狀況和該期間的經營業績產生重大不利影響。如果我們

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或與我們簽約代表我們的客户提供服務的供應商遭受個人信息泄露時，我們的客户和獨立代理可以終止與我們的業務。此外，如果個別員工或獨立承包商違反或未能遵守公司政策和做法，並且此類行為危及任何個人信息，我們可能會受到索賠。我們的法律責任可能包括鉅額辯護費用、和解費用、損害賠償和罰款，此外，還會損害我們在消費者中的聲譽，這可能會嚴重損害我們吸引客户的能力。任何或所有這些後果都將對我們的品牌、商業模式、收入、費用、收入和利潤率造成重大不利影響。

此外，潛在購房者或賣家對我們的隱私做法的擔憂可能會導致監管調查，特別是在歐盟與GDPR相關的調查。此外，潛在購房者或賣家的擔憂可能會阻止他們使用我們的服務，或者要求我們支付鉅額費用來改變我們的商業做法或教育他們如何使用我們的個人信息。

成功貸款和成功特許經營是相對較新的業務舉措，存在監管和合規風險，其中許多風險超出了我們的控制範圍。

成功貸款合資企業和成功特許經營業務均於2021年推出，運營歷史有限，已經並將繼續遇到風險、不確定性、困難和費用，包括但不限於持續遵守複雜和不斷變化的監管環境。如果我們不能及時和有效地響應這些要求，或者如果風險出現在我們合理的有效響應能力之外，我們的業務和財務狀況可能會受到損害。

與我們的股票相關的風險

我們的董事長兼首席執行官Glenn Sanford和重要股東Penny Sanford擁有我們相當大比例的股票，並已同意在提交我們股東投票的任何事項上作為一個團體行事。因此，我們股票的交易價格可能會被壓低，它們可能會對可能損害其他股東利益的行為產生重大影響。.

2024年1月12日，Glenn Sanford和Penny Sanford向美國證券交易委員會提交了修訂後的附表13D，其中披露，截至2023年11月30日，他們實益擁有我們已發行普通股的約45.73%，並且他們已同意在董事選舉和我們的普通股有權投票的任何其他事項方面作為一個集體投票。股權的高度集中可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響，因為投資者可能會認為，持有一家股東團體持有我們大量股份的公司的股票是不利的。該集團可以顯著影響所有需要我們股東批准的事項，包括選舉和罷免董事以及任何擬議的合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產。此外，由於他擁有大量的股權，並擔任我們的首席執行官和董事會主席，桑福德先生對我們的業務和事務的管理產生了重大影響。這種所有權和影響力的集中可能會產生延遲、推遲或阻止控制權變更的效果，或者阻礙合併或合併、收購或其他可能有利於我們其他股東的業務合併。

在2023年7月31日之前，我們是納斯達克規則意義上的“受控公司”，因此，我們有資格並依賴於某些公司治理要求的豁免。根據適用的納斯達克規則，我們有資格並打算依靠某些分階段來遵守之前豁免的治理要求。

直到2023年7月31日。我們有資格簡易爆炸裝置作為納斯達克公司治理標準所指的“受控公司”。因此，我們有資格並不時地依賴於對某些治理要求的豁免.在納斯達克規則下，一家公司可以在不再是“受控公司”後逐步遵守某些治理要求。，包括要求我們有一個薪酬委員會，在失去受控公司地位的一年內完全由獨立董事組成。

我們目前正在使用這種豁免。因此，我們的薪酬委員會在不久的將來不會完全由獨立董事組成。因此，我們的股東目前沒有受到納斯達克所有公司治理規則和要求的公司股東同樣的保護。我們對這一豁免的依賴可能會使我們的普通股對一些投資者的吸引力降低，或者損害我們的股價。

因為我們可以增發普通股，而且我們是根據股權激勵計劃發行股票的，所以我們的股東將來可能會經歷稀釋。

我們獲授權發行最多900，000，000股普通股，其中截至2023年12月31日已發行183，606，708股，發行在外154，669，037股。此外，公司還實施了2015年股權激勵計劃，公司及其附屬公司的員工、代理人、經紀人和某些服務提供商可以從中獲得公司普通股的獎勵。截至2023年12月31日，2015年股權激勵計劃已登記及授權的股份為88，596，220股，其中20，760，284股可供未來發行。我們的董事會有權讓我們發佈

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根據適用的納斯達克上市規則，在未經我們任何股東同意的情況下發行額外的普通股。因此，目前的股東可能會在未來經歷更多的稀釋，他們對我們的普通股的所有權。

我們普通股的股價一直並可能繼續波動，無論我們的業績如何，股價都可能下跌。

我們普通股的市場價格可能會因各種原因而大幅波動，其中許多原因不在我們的控制範圍內，包括上述原因和以下原因：

此外，股市經歷了價格和成交量的高波動時期，已經並將繼續影響包括科技公司和房地產經紀公司在內的許多公司的股權證券的市場價格。這種價格波動可能與這些公司的經營業績無關或不成比例。過去，在市場波動期間，股東會提起證券集體訴訟。如果我們捲入證券訴訟，可能會使我們承擔鉅額成本，轉移資源和管理層對我們業務的關注，並損害我們的業務。

由於我們在不久的將來可能不會為我們的普通股支付任何現金股息，我們的股東可能無法從他們的股票中獲得回報，除非他們出售這些股票。

2021年8月4日，公司董事會宣佈並隨後支付了第一次現金股息。然後，該公司在截至2023年12月31日的財政年度的每個季度宣佈並支付了隨後的股息。不能保證未來將支付股息，如果支付了股息，也不能保證任何此類股息的金額。未來任何股息的宣佈、支付和數額將由董事會酌情決定，並將取決於(其中包括)運營結果、現金流和財務狀況、運營和資本要求以及董事會認為相關的其他因素。除非我們支付股息，否則我們的股東將無法從他們的股票中獲得回報，除非他們出售這些股票。

特拉華州的法律和我們的組織文件可能會阻礙或阻止收購，這可能會剝奪我們的投資者獲得股票溢價的機會。

我們是一家特拉華州的公司，特拉華州法律的反收購條款對第三方獲得對我們的控制權的能力施加了各種障礙，即使控制權的變更將有利於我們的現有股東。此外，我們修訂和重述的公司註冊證書和修訂和重述的附例的規定可能會使其更加困難。

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或阻止第三方在未經本公司董事會批准的情況下獲得對本公司的控制權。除其他外，這些條款包括：

上述因素可能會阻礙合併、收購或其他業務合併，或阻止潛在投資者對我們的普通股提出收購要約，在某些情況下，這可能會降低我們普通股的市值和我們的投資者實現任何潛在控制權變更溢價的能力。

不適用。

我們認識到創建多方面深度防禦網絡安全生態系統以保護公司系統和數據的機密性、完整性和可用性的重要性。

管理材料風險

該公司的風險管理方法對每個報告部門都是獨一無二的，Virbela和其他附屬服務公司各自獨立地識別、評估和管理其來自網絡安全威脅的重大風險，北美房地產和國際房地產公司由於面臨的網絡安全風險相似，在聯合風險框架下運營。雖然有關網絡安全風險的教育資源在不同部門的信息技術(“IT”)員工之間共享，但特定部門的IT人員有權在其報告部門內根據公司的整體業務目標和運營需求評估和應對網絡安全風險。如果需要，每個報告部門的IT人員可以與不同報告部門的同行或公司的執行管理層進行溝通，以確保遵守適用法律下的網絡安全事件和數據泄露報告要求。

就風險管理與第三方接洽

瞭解網絡安全威脅的複雜性和不斷演變的性質，每個報告部門都與包括網絡安全評估員和顧問在內的一系列外部專家接觸，以評估、確定和管理由每個報告部門的信息技術人員確定的網絡安全威脅所構成的重大風險。每個報告部門都使外部技術和專家能夠在報告部門認為必要的情況下，持續測試、提醒和報告公司的各種計算生態系統。這些外部資產使報告部門的IT領導者能夠利用適用於其部門風險的網絡安全工具，確保我們的網絡安全戰略和流程繼續與業務目標和運營需求保持一致。部門IT人員與這些第三方協作，審查和討論漏洞和威脅，諮詢安全增強功能以更好地識別風險，並審核風險管理系統。

監督第三方風險

由於與第三方訪問每個報告部分中的某些系統和數據相關的風險，當報告部分與構成網絡安全風險的第三方服務提供商建立關係時，報告部分可能會發布各種安全評估，以使適用的報告部分能夠識別、監督和管理這些風險。安全評估旨在為網絡安全風險管理和報告的目的在報告部門和第三方之間建立溝通渠道，並確保在必要時建立安全控制措施，以遵守報告部門的安全和隱私政策。這種評估可以包括由報告部門的信息技術人員進行的初步評估，之後由報告部門的信息技術人員進行的年度評估，以及由第三方的信息技術人員或類似人員對第三方環境中部署的工具進行持續監測。在適用的情況下，報告部分將安全事件報告要求強加於第三方

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通過書面合同提供服務，以確保及時報告事件。在初始和持續評估中獲得的信息以及事故報告將提交給適用的報告部門工作人員，他們(I)根據此類評估和報告(視情況而定)審查並與第三方就預防和應對措施進行接觸，(Ii)評估與第三方的持續關係，並在必要時終止關係。

網絡安全威脅的風險

到目前為止，本公司尚未在任何報告部門發現網絡安全威脅，包括由於之前的任何網絡安全事件，該威脅已經或合理地可能對我們的業務戰略、財務狀況、運營結果、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來的重大影響。

網絡安全治理

Exp World Holdings，Inc.的S董事會意識到管理與網絡安全威脅相關的風險的重要性，並定期開會討論管理來自網絡安全威脅的風險以及公司面臨的其他風險。審計委員會建立了監督機制，以確保在管理與網絡安全威脅有關的風險方面進行有效治理。

董事會監督

董事會提名和公司治理委員會是董事會監督網絡安全風險的核心，並對網絡安全風險監督負有主要責任。如有需要，IT管理層會為每個報告細分市場提供其他信息，以供進一步瞭解和分析。該公司正在持續監測其網絡安全監督、戰略和治理，以求改進和完善。

管理人員在管理風險中的作用

公司首席信息官(“CIO”)在向提名和公司治理委員會通報各報告部門的網絡安全風險方面發揮了關鍵作用。這位管理層成員每季度向提名和公司治理委員會提供全面的簡報。這些簡報會包括廣泛的主題，包括：

首席信息官從每個報告部門收到網絡安全領域任何重大發展的最新情況，然後向提名和公司治理委員會報告，確保董事會的監督是積極主動的和反應迅速的。

風險管理人員

首席信息官負責管理公司的網絡安全風險。擁有超過25年的業務和信息技術管理經驗，現任公司CIO是一位有成就的軟件執行官，在建立大規模產品交付組織方面擁有出色的記錄，其中包括產品管理，工程，信息技術和信息安全。現任公司首席信息官畢業於南衞理公會大學，並獲得工商管理碩士學位。和俄克拉荷馬大學，他獲得了學士學位。在計算機科學。

伴隨CIO開發安全生態系統的是每個報告部門的關鍵人員，包括：

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各報告分部的員工對適用於其報告分部的網絡安全風險有廣泛的瞭解。

監控網絡安全事件

日常安全評估、警報監控和網絡安全威脅管理是每個報告部門的責任。在適當的情況下，每個報告部分將信息上報給CIO，以確保對報告部分的網絡安全風險的認識，並啟用適用於每個報告部分的所需事件管理程序。報告分部提供分析，以協助補救網絡安全事件。每個報告部門都制定了一個事件響應計劃，以彙集資源，確定行動和補救工作，包括在必要時向CIO升級。

向董事會彙報工作

首席信息官以其身份向公司首席執行官和eXp Realty，LLC首席戰略官通報與網絡安全風險和威脅相關的所有方面。這確保了最高管理層瞭解並更新了公司面臨的網絡安全狀況和潛在風險。此外，網絡安全事件、策略風險管理決策及重要性分析均會上報董事會，確保彼等有全面監督，並可就關鍵網絡安全問題提供指引。

我們的主要公司辦公室位於2219 Rimland Drive，Suite 301，Bellingham，Washington，是租賃辦公空間。我們亦於多個經營所在地區租賃小型辦公室，以符合該等司法管轄區的監管及發牌規定，並在若干情況下為我們的管理經紀提供辦公室空間及為我們的代理人提供臨時辦公空間。在其中一些情況下，管理經紀人在財務上負責與租賃辦公空間相關的大部分租金費用。我們一般不提供辦公場所的代理人以外的其他訪問服務。我們沒有任何不動產。我們相信，我們的租賃設施足以滿足目前的需求，並將提供額外的設施，以滿足未來的需求。

下列各項所載資料或有事件“在附註13--承付款和或有事項本年度報告第二部分第8項“財務報表及補充資料”所載合併財務報表，在此併入作為參考。

不適用。

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第II部

市場信息

Exp的普通股在納斯達克全球市場上交易，交易代碼為EXPI。

我們在納斯達克全球市場上報價的普通股交易的特點是交易價格因許多因素而大幅波動，其中一些因素可能與我們公司的運營或業務前景沒有什麼關係。我們不能向投資者保證，我們的普通股未來會有市場。

紀錄持有人

截至2024年2月16日，我們大約有113,899名登記在冊的股東持有公司普通股。這不包括通過經紀人將股票存入被提名人或“街頭名人”賬户的人。

分紅

2023年期間，公司董事會宣佈了其普通股的以下股息：

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現金股息的支付由公司董事會根據適用法律在考慮各種因素後酌情決定，這些因素包括我們的財務狀況、經營業績、當前和預期的現金需求以及增長計劃。根據特拉華州的法律，我們只能從盈餘中支付股息，或者從本年度或前一年的收入中支付股息。因此，不能保證我們將向我們的普通股股東支付任何未來的股息，或任何此類股息的金額。

發行人及關聯購買人購買股權證券

我們可以根據市場情況，通過公開市場、私下協商的交易或10b5-1計劃，不時地以現行市場價格回購我們普通股的股票。股份回購計劃的完成日期尚未確定，我們沒有義務回購任何股份。根據適用的公司證券法，回購可在管理層認為適當的時間和金額進行，或根據10b5-1計劃的條款進行。該計劃下的回購可以在董事會認為沒有必要進行額外回購的任何時候停止。根據該計劃回購的任何股票都將恢復為授權但未發行的普通股狀態，直到退休。

參考附註9--股東權益有關我們股票回購計劃的更多詳情，請參閲本年度報告內其他部分的綜合財務報表。

下表提供了截至2023年12月31日的季度內我們普通股回購的相關信息：

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公司股票表現

下圖比較了我們的普通股與標準普爾(“S”)500指數、S住宅建築商精選行業指數和S互聯網精選行業指數的表現，假設截至2018年12月31日每個投資選項投資了100美元。S指數是一個市值加權指數，涵蓋在紐約證券交易所和納斯達克上市的最大公司的國內股票。S住宅建築商精選行業指數是一個多元化的持股集團，代表住宅建築、建築產品、家居和家用電器。S互聯網精選行業指數由美國互聯網和直銷零售、互聯網服務和基礎設施以及互動媒體和服務公司的股票組成。

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《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》(以下簡稱《MD&A》)旨在向讀者介紹與評估Exp World的財務狀況和經營成果有關的重要信息

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截至2023年12月31日的三年期間。以下討論應與我們的綜合財務報表和本年度報告中其他部分包含的相關附註一起閲讀。本討論包含構成我們的估計、計劃和信念的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同。有關與這些陳述相關的某些風險、不確定性和假設的討論，請參閲本年度報告10-K表中其他部分所列的“前瞻性陳述”和“項目1A.風險因素”。

本節一般討論與2023年和2022年財務結果有關的項目及其比較。關於2022年與2021年財務業績的討論和比較，可以在公司截至2022年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(“2022年MD&A”)的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”中找到。2022年MD&A以引用方式併入我們的年度報告表格第II部分第7項中10-K於2023年2月28日提交(歐盟委員會文件編號：001-38493).

本MD&A分為以下幾個部分：

除股票金額和每股數據外，所有美元金額均以千美元為單位，另有説明。

概述

EXP是一種基於服務的多元化業務組合，其運營從利用我們的使能技術平臺中受益匪淺。這個首席運營決策者(“CODM”)負責管理業務並將資源分配為四個獨立的運營部門。有關更多信息，請參閲注10-細分市場信息本年度報告其他部分所載的綜合財務報表。

EXP管理其四個運營業務部門的運營：北美房地產、國際房地產、Virbela和其他附屬服務。

雖然我們不認為收購是我們正在進行的業務的關鍵要素，但我們正在尋找機會來擴大和增強我們的解決方案組合。

戰略

我們的戰略是通過增加我們的獨立代理和經紀人網絡，在北美和某些國際市場實現有機增長。通過我們基於雲的運營和技術平臺，我們努力實現以客户為中心的效率，使我們能夠在我們運營的市場中擴展我們的業務時，增加市場份額並獲得強勁的回報。通過建立合作伙伴關係和戰略部署資本，我們尋求發展業務並進入有吸引力的垂直和鄰近市場。

2023年，我們的主要重點是實現卓越的運營，我們使用代理Net Promoter Score(ANPS)進行監控。由於交易量較低和抵押貸款利率較高，ANP在吸引和留住代理人和團隊方面發揮着關鍵作用，特別是在市場萎縮的時期。為了應對這些挑戰，我們制定了一系列戰略舉措，包括促進、蓬勃發展、加速和策劃者，並持續強調代理的生產率。儘管市場形勢艱難，但通過這些舉措，我們的代理數量與前一年相比增加了2%。此外，我們還能夠增加我們在總交易額中的市場份額。此外，我們實施了成本節約計劃，我們相信這些計劃將使我們在房地產市場狀況改善時更好地實現增長。我們仍然專注於優化我們的運營成本，以適應我們的收入趨勢。

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資本配置的一個關鍵領域是我們的可持續收入份額計劃(“收入份額計劃”)，根據該計劃，我們向與公司有關聯的房地產專業人士支付部分Exp Realty佣金，以表彰他們對公司增長的貢獻。我們在公司處於初創階段時推出了收入份額計劃，作為一種競爭差異化因素，自那以來已經擾亂了住宅房地產經紀模式。收入分享計劃的參與者有資格從公司已結束的房地產交易中獲得額外收入，這是基於參與者的一線合格活躍(“FLQA”)代理的數量。FLQA代理是參與者(“保薦人”)親自吸引到公司並滿足特定房地產交易量要求的代理或經紀人。收入份額從公司從贊助商的FLQA完成的交易中賺取的佣金中支付給贊助商。此外，所有贊助商必須遵守EXP的政策和程序，除其他事項外，不得：(I)採取導致刑事責任的行為；(Ii)從事構成騷擾的活動；或(Iii)幹擾、強迫或以其他不道德的方式説服未來或當前代理人選擇的贊助聲明。

根據收入份額計劃分配給保薦人的補充收入完全來自公司的交易佣金部分，而不是從公司沒有收取佣金的交易中賺取的(例如，當FLQA已設定上限並從其已結束的交易中賺取100%佣金時)。收入份額計劃不會影響或減少FLQA在交易中賺取的佣金。本公司在收入份額計劃下產生的成本作為佣金和其他與代理有關的成本計入綜合全面收益表。

收入分享計劃是我們增長戰略不可或缺的一部分，它培養了一個與我們的可持續發展和合作成功的核心價值觀保持一致的協作經紀公司。定期進行評估，以確保計劃繼續與公司的總體目標保持一致，並遵守法規。

市場狀況和行業趨勢

我們的業務取決於房屋銷售交易和價格的水平，這可能會根據我們運營的市場內的經濟狀況而變化。這些條件的變化可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。影響住房市場的經濟狀況主要包括經濟增長、利率、失業率、消費者信心、抵押貸款可獲得性以及供求情況。

在經濟增長、消費者信心增強和利率較低的時期，需求增加通常會導致房屋銷售交易和房屋銷售價格上升。相反，在經濟衰退、消費者信心下降和利率上升的時期，需求通常會下降，導致房屋銷售交易和房屋銷售價格下降。此外，地方、州和聯邦政府機構實施的法規以及地緣政治的不穩定也可能對我們所在的房地產市場產生負面影響。

根據全美房地產經紀人協會(NAR)的初步數據，2023年，現房銷售市場下降了18.7%，為近30年來的最低水平。由於利率上升和待售房屋庫存持續低迷，從2022年第二季度開始的市場收縮一直持續到2023年。根據NAR的初步住房統計數據，截至2023年12月31日的一年，成屋銷售繼續下降，至409萬套，較2022年下降18.7%。NAR報告稱，與2022年12月相比，2023年12月成屋待完成銷售指數初步增加了1.3%，而截至2023年12月31日的全年與2022年全年相比下降了16.8%。待完成房屋銷售指數衡量房屋合同活動，並基於現有獨户住宅和共管公寓的已簽署房地產合同。

該公司相信，在當前的經濟環境下，它將繼續處於良好的增長地位。我們擁有強大的代理商支持基礎，這應該會推動有機的市場份額增長、留存和生產率。此外，我們擁有高效的運營模式，固定成本更低，這是由我們的基於雲的模式推動的，沒有實體店。

無論房地產市場是否繼續下滑或增長回報，我們仍然相信我們有能力利用我們的低成本、高參與度模式，該模式為代理商和經紀人提供更多的收入和所有權機會，同時為希望在經濟活動波動中蓬勃發展的經紀所有者提供可擴展的解決方案。

全國住房庫存

2023年，抵押貸款利率的持續上升和房價的上漲導致庫存水平上升，以幾個月的供應量衡量。根據美國人口普查局的數據，與2022年相比，2023年新建住房開工量下降了9%；但與2022年相比，2023年新建住房竣工量增加了4.5%。根據NAR的數據，美國待售的現房庫存為100萬套。

按揭利率

居高不下的抵押貸款利率繼續對購房需求產生負面影響。根據房地美的數據，2023年12月，30年期傳統固定利率抵押貸款的平均利率為6.61%，而2022年12月為6.42%。由於通脹水平持續温和，預計2024年抵押貸款利率將下降，我們預計這將提振購房者需求和房屋建築商情緒。

住房負擔能力指數

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根據全國住房可負擔性指數，綜合住房負擔能力指數從2022年12月的109.3降至2023年11月的94.2%(初步)。隨着房價和利率的上漲，住房可負擔性指數變得不利。當該指數高於100時，它表明一個收入中等的家庭有足夠的收入購買中等價位的住房，假設首付比例為20%，並有資格獲得抵押貸款。不利的住房負擔能力指數是由於抵押貸款利率狀況上升和庫存水平推動的平均房價上漲。

現房銷售交易和價格

根據NAR的數據，截至2023年12月的年度現有房屋銷售交易(初步)降至409萬筆，而截至2022年12月的年度為503萬筆。NAR認為，2023年12月代表着當前週期中房地產市場的底部，預計2024年將恢復增長。他説：

根據NAR的數據，2023年12月全國現房銷售均價(初步數據)為38.26萬美元，較2022年12月的36.65萬美元上漲4.4%，這是房價連續第六個月同比上漲。2023年全年(初步)，全國現房銷售均價為38.98萬美元，比2022年全年的38.64萬美元上漲0.9%。

細分市場

該公司有四個運營部門和四個可報告的部門。

CODM使用調整後的分部EBITDA作為評估分部的經營和財務表現、識別影響分部的趨勢、制定預測、作出戰略業務決策和分配資源的關鍵指標。

該公司有四個可報告的部門：北美房地產、國際房地產、維貝拉和其他附屬服務。我們將公司費用報告為“公司費用和其他”，詳情如下。所有部門都遵循相同的列報基礎和會計政策。看見注2- 重要會計政策摘要 請參閲本年度報告其他部分所載綜合財務報表，以獲取更多資料關於公司的重要會計政策。

公司開支包括經營Exp World Holdings，Inc.的成本，包括與提供給代理商的戰略資源有關的開支，以及未分配給經營部門的某些其他中央管理開支，包括行政、經紀業務和法律職能。

以下討論集中於公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的經營業績以及截至2023年12月31日的公司財務狀況。

關鍵業務指標

管理層使用我們的運營結果、財務狀況、現金流以及與我們的業務和行業相關的關鍵業務指標來評估我們的業績並做出戰略決策。

下表概述了我們定期審查以跟蹤公司業績的關鍵業務指標：

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我們的主要優勢之一是吸引房地產經紀人和經紀專業人士，他們為我們的增長做出了貢獻。當我們的經紀人和經紀人分別代表買家和/或賣家購買或銷售房屋時，就會記錄房地產銷售交易。其他房地產交易記錄為租賃、租賃和轉介。房地產交易量是我們收入和盈利的關鍵驅動力。交易量代表所有交易的總銷售額，並受

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受幾個市場因素的影響，包括但不限於我們服務的定價和質量以及影響房屋銷售的市場條件，如宏觀經濟因素、經濟增長、當地庫存水平、抵押貸款利率和季節性。房地產交易收入是指本公司為封閉式經紀房地產交易賺取的佣金收入。我們的代理和經紀人基礎的增長速度很難預測，並受到許多我們無法控制的因素的影響，包括我們的競爭對手採取的行動，以及影響整個房地產行業的宏觀經濟因素，包括美國利率上升和交易量下降。

儘管市場充滿挑戰，但我們通過執行我們的增長戰略，繼續增加我們在美國和加拿大的代理商和經紀人。已結算的購房和售房交易和成交量是由成交的房地產交易產生的，通常會隨着NAR報告的市場現有住房銷售交易的變化而出現方向性波動，不成比例的差異代表公司特定的改善或不足。我們的房地產銷售交易量下降與NAR報告的2023年美國現房銷售與2022年相比下降直接相關。

我們使用毛利和毛利率，即基於美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)的財務報表指標，來評估EXP各個時期的財務表現。

毛利潤是根據美國公認會計原則報告的金額計算的，等於收入和銷售成本之間的差額。毛利是毛利佔總收入的百分比的計算方法。佣金和其他與代理相關的成本代表公司的銷售成本。銷售成本不包括折舊或攤銷費用，因為公司的資產不直接用於產生收入。毛利是基於我們綜合全面收益表的經營業績中提供的信息，是衡量我們潛在盈利能力和經紀業績的重要指標。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，毛利潤分別為3.241億美元、3.669億美元和2.96億美元。與2022年相比，報告的毛利潤同比下降，主要原因是房地產交易減少，以及報告的與代理相關的股票薪酬支出增加。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，毛利率分別為7.6%、8.0%和7.8%。2023年的毛利率較2022年有所下降，主要是由於房地產交易量下降以及與代理相關的股票薪酬增加。他説：

管理層還審查調整後的EBITDA，這是一個非美國公認會計準則的財務指標，以瞭解和評估我們的核心經營業績。在截至12月31日的一年中，由於收入下降和運營成本增加，2023年調整後的EBITDA下降。他説：

最近的業務發展

北美房地產計劃

該公司繼續專注於在美國和加拿大的增長。在2023年期間，公司宣佈了各種新的代理激勵計劃，以提高代理體驗，並吸引文化一致的代理、團隊和獨立經紀公司加入公司。新的激勵計劃包括Boost、Accelerate和Thrive，它們提供獨特的財務激勵。2023年，公司還推出了各種新的輔助計劃和服務，以支持其代理商、經紀人和客户的發展和成功，包括EXP Luxury™的全球擴張、軍事獎勵計劃、上市套件、捆綁精選™、EXP Exclusives™、My Link My Lead™以及HomeHunter™等附屬關係。

國際房地產倡議

我們在英國也有業務，澳大利亞、法國、印度、墨西哥、葡萄牙、南非、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥倫比亞、西班牙、以色列、巴拿馬、德國、多米尼加共和國、希臘、新西蘭、智利、波蘭和迪拜。公司繼續尋求增長機會，並在近年來開始運營的國家增加市場份額。該公司一直致力於提高我們的國際實體的生產力。我們在英國和南非的業務，特別是看到有意義的代理和交易增長。於二零二三年，eXp Luxury計劃擴展至波多黎各、英國、澳洲、新西蘭及南非。

維貝拉

我們繼續通過我們的子公司eXp World Technologies，LLC開發核心的Virbela企業虛擬世界技術和更新的WebXR FrameVR（“Frame”）平臺。Frame是一種虛擬實境協作技術，可從任何具有瀏覽器的設備（如移動設備、個人計算機、虛擬現實設備和平板電腦）訪問。隨着COVID後重返辦公室的趨勢持續，對移動技術解決方案的需求明顯激增。雖然基於應用程序的Virbela平臺的需求有所下降，但可通過Web訪問的Frame平臺正在獲得吸引力。考慮到這些市場趨勢，我們繼續評估我們在各種平臺產品之間的資本部署，同時繼續為兩個平臺的現有和新合同提供服務。由於市場狀況不斷變化，在2023年第四季度，公司確定與Virbela相關的商譽和某些無形資產出現減值。由於減值測試，本公司於截至2023年12月31日止年度確認商譽及無形資產減值支出920萬元。

其他附屬服務

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SUCCESS Enterprises LLC（SUCCESS.com

於2023年，SUCCESS對領導力進行策略性投資，併成立跨職能部門，專責內容創作、媒體關係及業務發展。一個精簡的戰略統一了整個生態系統，以利用品牌的力量，吸引知名人士作為封面人才，如機會説唱歌手，騰龍大廳，史蒂夫青木等，並通過成功出現在節目中大幅提高媒體曝光率，如“視圖”和“騰龍大廳秀”，觀眾超過400萬。戰略合作伙伴關係帶來了新的計劃和內容，並擴大了我們的客户服務和覆蓋範圍。

該組織繼續投資於強大的銷售和營銷計劃和渠道，重點是擴大不同行業和全球部門的會員，訂户和客户。幾個新的以客户為中心的產品正在推出，包括：一個先進的數字雜誌，身臨其境的虛擬和現場活動，新的在線課程，全面的終身教練服務，以及成功雜誌播客的就職典禮。我們預計這些新舉措將吸引和吸引新的受眾，並有助於本組織的發展。

公司範圍內的舉措

代理和員工體驗

本公司已開始採取措施，以更好地瞭解其代理人及僱員的經驗。在此過程中，我們採用了淨推薦值的許多原則^®（“我們”）在我們組織的許多方面。顧客滿意度是衡量顧客滿意度的一個指標，在-100到100之間進行衡量。超過50的分數被認為是優秀的。該公司2023年的營業額為73，第四季度為77。無論是整體問題“你有多大可能向你的同事、朋友或家人推薦eXp？“或對具體工作流程或服務產品進行更細緻的詢問，我們相信這將確保我們為我們的代理商和員工提供最重要的價值。反過來，這通常會導致eXp的熱情粉絲，他們將促進我們公司的發展，並繼續帶領我們實現強勁的有機增長。

透明度進程是實現我們透明度核心價值觀的重要工具。在我們努力追求高滿意度的同時，調查低或不利的滿意度趨勢也同樣重要。由於評分通常是代理和員工未來行動的領先指標，因此我們能夠快速瞭解可能是“痛點”或未達到預期目標的產品。然後，我們獲取這些信息並將其轉化為行動，努力補救導致得分較低的具體根本原因。這種快速迭代的方法已經改善了我們的部分業務，如代理入職、佣金交易處理和員工福利。

該公司繼續在這個不確定的市場中擴大代理增長機會，並推出了Boost，Accelerate和Thrive等計劃。Boost是一項計劃，為文化上一致的獨立經紀公司加入我們的全球平臺提供財務激勵。加速是一個計劃，為個人代理誰加入公司體驗增強的收入分享能力與他們的第二和第三線開放的初始時間。Thrive是一個針對文化一致的團隊的計劃，為團隊領導者提供股票激勵，以將其團隊重新安置到公司。

代理所有權

公司維持一項代理成長激勵計劃(“AGIP”)，根據該計劃，Exp Realty的代理和經紀人可以通過實現生產和代理吸引基準，有資格獲得公司普通股獎勵。根據我們的股權激勵計劃，符合條件的代理和經紀人將獲得公司普通股的已發行股票，這將繼續是創造代理所有權文化的另一個因素。

我們的代理股權計劃(“AEP”)是我們吸引和留住獨立代理和經紀人戰略的關鍵槓桿。代理商和經紀人可以選擇收取5%的佣金，佣金以公司普通股的形式按我們普通股的市場價格有10%的折扣。我們的運營戰略以及AEP和AGIP對我們戰略的重要性沒有改變。

可歸因於這些計劃的成本也是我們佣金結構和業務結果的一個重要組成部分。

有關我們的AGIP和AEP計劃的其他信息，請參閲附註9--股東權益本年度報告其他部分所載的綜合財務報表。

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行動的結果

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度

收入

與2022年的46億美元相比，我們2023年的總收入為43億美元，減少了317.1美元，降幅為7%。總收入下降主要是由於房地產經紀佣金量下降，這是由於我們市場的整體房地產交易減少和房屋銷售價格下降，但與2022年相比，我們的代理基數的增長部分抵消了這一影響。

佣金和其他與代理有關的費用

與2022年的42億美元相比，2023年的佣金和其他與代理相關的成本為42億美元，減少了274.2美元，降幅為6%。佣金和其他與代理有關的費用包括支付的銷售佣金，並減去與代理有關的費用。佣金和其他與代理相關的成本下降，主要是由於整體房地產交易減少和房屋銷售價格下降，但被我們代理基數的增長和與代理相關的股票薪酬的增加部分抵消。

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一般和行政費用

與2022年的3.461億美元相比，2023年的一般和行政費用為3.192億美元，減少了2700萬美元，降幅為8%。一般和行政費用的減少是由於報告的股票補償費用減少，但被增加的員工、合同勞動工資和報酬增加以及研討會和會議費用增加部分抵消。

銷售和市場營銷

與2022年的1540萬美元相比，2023年的銷售和營銷費用為1220萬美元，減少了320萬美元，降幅為21%。銷售和營銷成本包括鉛捕獲成本和促銷材料成本。銷售和營銷費用下降的主要原因是廣告成本減少(180萬美元)和互聯網廣告成本減少(130萬美元)。

減值費用

2023年包括與Virbela部門相關的商譽和可攤銷無形資產的減值費用920萬美元。他説：

其他(收入)費用，淨額

2023年和2022年的其他(收入)支出包括利息收入，部分被未合併子公司的股本虧損所抵消。

所得税優惠(費用)

該公司的所得税準備金為450萬美元，在截至2023年12月31日的一年中減少了640萬美元。所得税收益減少的主要原因是本年度基於股票的薪酬的超額收益減少以及不可扣除的高管薪酬支出增加。

參考MD&A內部的關鍵會計政策和估算以及注13- 所得税請參閲本年度報告其他部分所載的綜合財務報表，以獲取進一步資料。

業務部門信息披露

看見注10-細分市場信息 本年度報告其他部分包括的綜合財務報表，以獲取有關我們業務部門的更多信息。下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內我們每個可報告部門的業績：

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2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年北美房地產收入下降(7%)，主要是由於市場狀況推動的整體房地產交易量下降，部分被我們代理基礎的增長所抵消。調整後的EBITDA下降(12%)，原因是與房地產交易下降相關的毛利潤下降，以及為支持我們的代理增長戰略而增加的員工人數導致的銷售、一般和行政費用增加。

與2022年相比，2023年國際房地產收入增長了50%，這主要是由於之前推出的市場生產率提高推動了房地產交易的增加。與2022年相比，2023年調整後的EBITDA相對持平，這是由於與收入增加相關的毛利改善，但部分抵消了銷售、一般和行政費用的增加，以支持現有業務的產量增加。

Virbela的收入下降了14%，這是由於客户對虛擬活動的需求疲軟，原因是後COVID 19返回辦公室的工作環境和全球混合工作，以及對人工智能解決方案的需求增加。調整後的EBITDA增長了41%，這主要是由於裁員以及營銷和廣告費用的減少。

其他附屬服務收入下降(6%)，原因是教練收入因業務戰略重置而減少。調整後的EBITDA減少了46%，主要原因是人員成本增加和收入減少。

公司開支及其他開支包括經營Exp Realty母公司所產生的成本。這些費用的減少反映了削減成本舉措的影響。

流動資金和資本資源

我們的主要流動性來源是我們手頭的現金和現金等價物，以及我們業務運營產生的現金流。我們從運營中產生足夠的現金流或進入某些資本市場(包括銀行)的能力，對於為我們的運營和資本支出提供資金、回購我們的普通股和履行到期債務是必要的。目前，我們的現金和現金等價物餘額以及來自運營的現金流保持為正，儘管2023年的市場狀況充滿挑戰，但我們仍在繼續增加我們的代理數量，並專注於卓越的運營。

目前，我們手頭現金的主要用途是維持和發展我們的業務運營，包括但不限於向代理商和經紀人支付佣金和收入份額，以及用於運營費用的現金流出。我們目前的2024年資本部署戰略是利用手頭的現金支持我們的代理生產率、增長計劃和技術投資，以及在較小程度上用於回購我們的普通股和季度現金股息。不能保證董事會將宣佈未來的現金分紅，也不能保證股票回購計劃將持續或在歷史水平上進行。

有關本公司與結算成本有關的預期現金需求的資料，請參閲 附註13--承付款和或有事項對本年度報告中其他部分所列的綜合財務報表.

我們相信，我們現有的現金和現金等價物餘額以及預計從我們的業務中產生的現金流將足以滿足我們至少在未來12個月的正常運營需求。我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括未決的反壟斷訴訟的結果、我們在技術上的投資水平、我們進入新市場的增長率以及用於支付季度現金股息和回購公司普通股股票的現金。我們的資本需求可能會受到我們無法控制的因素的影響，例如住宅房地產市場的變化、利率以及我們目前運營方式的其他貨幣和財政政策變化。為了支持和實現我們未來的增長計劃，我們可能需要或有利地尋求通過股權或債務融資獲得額外資金。我們相信，我們目前的運營結構將促進來自運營的足夠現金流，以滿足我們未來12個月後預期的長期流動資金需求。

我們目前沒有持有任何銀行債務，也沒有通過公開發行或私募發行任何債務工具。截至2023年12月31日，我們的現金和現金等價物總額為1.269億美元。現金等價物包括自購買之日起原始到期日為90天或更短的金融工具，主要是貨幣市場基金。我們目前沒有持有任何有價證券。

2022年，我們的未合併合資企業Success Lending從Flagstar Bank FSB和Texas Capital Bank各獲得了2500萬美元的循環倉庫信貸額度，這兩家銀行代表着公司的表外融資安排。該公司在倉庫信貸額度下的資本負債總額限制在325萬美元。我們不認為這些表外安排已經或合理地可能對我們當前或未來的財務狀況產生重大影響

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經營狀況、結果、流動資金、資本支出或資本資源。有關倉庫信貸協議的信息，請參閲附註13--承付款和或有事項本年度報告其他部分所載的綜合財務報表。

淨營運資金

淨營運資本按公司流動資產總額減去流動負債總額計算。下表顯示了我們在所述期間的淨營運資本：

截至2023年12月31日，淨營運資本較上年減少(300萬美元)或(2%)，主要原因是應收賬款減少(130萬美元)，部分被應計負債增加920萬美元以及現金和現金等價物增加530萬美元所抵消。應收賬款減少的原因是，與2022年第四季度相比，2023年第四季度的房地產交易減少。

現金流

下表列出了我們在這三個時期的現金流：

在截至2023年12月31日的一年中，經營活動提供的現金與2022年同期相比略有下降。

在截至2023年12月31日的一年中，我們投資活動中使用的現金減少，主要是由於資本支出減少(670萬美元)和本年度投資於未合併子公司的增加540萬美元，被2022年990萬美元的Zoocasa業務收購所抵消。

在截至2023年12月31日的一年中，用於融資活動的現金減少，主要是因為我們的普通股回購減少了1890萬美元，與2022年相比，行使股票期權的收益增加了430萬美元，與2022年相比，股息支付增加了330萬美元，部分抵消了這一下降。

展望

隨着我們繼續通過對人員、技術和流程的投資來擴大公司的規模，我們預計將在美國和加拿大增加市場份額、代理基礎和房地產交易量，並有選擇地在國際市場上增長。

這些經營雄心不是預測，也不反映我們的預期，而是對未來業績的抱負目標，可能永遠不會實現。這些陳述涉及風險、不確定因素、假設和其他難以預測的因素，這些因素可能導致實際結果與其中表達的結果大相徑庭。這些因素包括：(I)對公司服務的需求變化和消費者行為的變化；(Ii)超出我們控制範圍的宏觀經濟狀況；(Iii)公司有效維護其基礎設施以支持其運營和計劃的能力；(Iv)與公司運營相關的政府法規的影響；(V)正在進行的反壟斷訴訟的結果；以及(Vi)本年度報告第二部分第1A項“風險因素”中所述的其他因素。

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關鍵會計政策和估算

根據美國公認會計原則編制財務報表時，我們要求我們根據編制財務報表時可獲得的信息，在確定編制報表時使用的會計估計時作出某些判斷和假設。我們的重要會計政策説明見附註2--主要會計政策摘要本年度報告其他部分所載的綜合財務報表。

如估計要求我們對作出會計估計時不確定的事項作出判斷及/或作出假設，且在報告期內可使用不同的會計估計，或會計估計可能發生變化，從而對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響，則會計估計被視為關鍵。

基於股票的薪酬

我們的股票薪酬包括代理增長激勵計劃、代理股權計劃和股票期權獎勵。本公司採用公允價值方法對發放給員工和非員工的股票薪酬進行核算。基於股票的補償獎勵按授予日的公允價值計量，基於股票的補償成本在獎勵的必要服務期(通常是歸屬期間)確認，按直線計算，扣除沒收。當沒收發生時，該公司減少記錄的基於股票的沒收補償。

對有履約條件的獎勵的補償費用的確認是基於該履約條件得到滿足的可能結果。本公司根據估計的業績概率估計基於股份的負債，該估計基於我們對根據我們的代理增長激勵計劃建立的業績衡量標準的可能實現的最新估計。這些估計值是根據工程師針對每種獎勵類型的歷史表現計算的。此外，績效獎勵授予日所需的服務期限是根據工程師達到績效指標所需時間段的概率來估計的。股票獎勵的價值在此期間攤銷，並從授予之日起確認為股票補償費用。

如果因素髮生變化，導致在未來期間做出不同的假設，估計的補償費用可能與本期記錄的薪酬支出有很大差異。看見附註9--股東權益請參閲本年度報告其他部分的綜合財務報表，以獲取更多有關估計我們獎勵的公允價值時所使用的假設的信息。

收入確認

該公司幾乎所有的收入都來自北美房地產和國際房地產，其收入的極小部分來自軟件訂閲和專業服務。

北美房地產和國際房地產

該公司在其經營的地區擔任持牌經紀人，以處理房地產交易為目的。本公司有合同義務為買賣雙方之間的不動產轉讓提供服務。該公司自己提供這些服務，並控制合法代表房地產轉讓所需的服務。相應地，公司被定義為委託人。公司作為委託人，在房地產交易結束時履行義務。作為本金，在履行我們的義務後，公司將收入確認為我們預期有權獲得的總對價金額。

收入來自協助購房者和賣家掛牌、營銷、銷售和尋找房地產。一旦我們履行了我們的履約義務，從房地產交易中賺取的佣金將在房地產交易完成時確認。與代理有關的費用目前記為佣金和其他與代理有關的費用的減少額。

於每一報告期內，吾等估計及應計已結束交易的收入，因交易結算的時間關係，吾等有權獲得但尚未收到結算文件。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度裏，估計收入的應計項目並不重要。

企業合併

本公司採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，在這種方法下，收購的對價分配給收購的資產和承擔的負債。本公司確認所收購之可辨認資產及於收購日期按公允價值承擔之負債。與收購有關的成本，例如盡職調查、法律及會計費用，在釐定收購資產的公允價值時，會按已發生而不計算在內。

公允價值的釐定需要相當大的判斷力，並且對基本假設、估計和市場因素的變化十分敏感。這些假設和估計包括預計收入和收入增長率、終端增長率、競爭和消費趨勢、基於市場的貼現率和其他市場因素。在確定公允價值分配時使用的重要假設包括以下估值技術：成本法、收益法和

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市場法，根據現金流預測和相關貼現率、行業指數、有關重置成本的市場價格和可比市場交易確定。

於收購日期，本公司按公允價值確認被收購公司的可識別收購資產、承擔負債及或有負債(可識別淨資產)。

如果當前對未來增長率的預期得不到滿足，或者我們無法控制的市場因素髮生重大變化，那麼我們的商譽或無形資產可能會受到損害。此外，由於與最近收購的業務相關的商譽和無形資產在其估計收購日期的公允價值計入資產負債表，如果業務經營業績或宏觀經濟狀況惡化，該等金額更容易受到減值風險的影響。

商譽減值

商譽不攤銷，但需要進行減值測試。我們於第四財季按年度審核商譽減值，或在發生表明商譽可能減值的事件或情況變化的情況下臨時審核商譽減值。我們通過進行定性評估來評估商譽的可能減值，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。如果我們定性地確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，則無需採取其他減值步驟。商譽減值虧損將根據賬面價值及其估計公允價值之間的差額確認，而估計公允價值將根據貼現的未來現金流量或另一種適當的公允價值方法確定。

對減值商譽的評估要求管理層根據美國公認會計原則使用重大判斷和估計，包括但不限於經濟、行業和公司特定的質量因素、預計的未來淨銷售額、經營業績和現金流量。儘管我們目前認為評估商譽時使用的估計是合理的，但實際和預期淨銷售額、經營業績和現金流之間的差異和/或所用貼現率的變化可能會導致這些資產被視為減值。如果發生這種情況，我們將被要求在商譽價值的減記中將非現金費用計入收益，這可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響，但不會對我們的運營現金流產生重大不利影響。

在2023年第四季度，我們進行了商譽評估。該公司認定，與該公司的技術部門Virbela相關的商譽受損。在減值評估期間，公司確定與Virbela相關的未來現金流預測大幅下降歸因於後COVID 19返回辦公室的工作環境和全球混合工作倡議，以及對人工智能解決方案的需求增加。根據這項釐定，本公司釐定估計公允價值大幅低於Virbela的賬面價值，與Virbela有關的商譽應予以減值。作為減值測試的結果，公司在2023年第四季度確認了8,248美元的商譽減值費用。

為了進行這些評估，我們確定並分析了宏觀經濟狀況、行業和市場狀況以及公司特有的因素。由於所進行的分析，管理層認為報告單位的估計公允價值繼續超過其賬面價值，並不代表潛在減值的可能性更大。

所得税

我們根據財務報表賬面金額與資產和負債的計税基礎之間的差異來確認遞延税項資產和負債。截至2023年12月31日，根據我們對遞延税項淨資產可變現能力的評估，我們得出的結論是，我們的遞延税項淨資產很可能完全變現，因此沒有計入估值準備。

雖然管理層相信所涉及的判斷和估計是合理的，並已記錄與所得税相關的必要撥備，但情況的變化或意外事件可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

看見附註12--所得税到合併財務報表包括在本年度報告的其他部分獲取有關我們所得税頭寸的進一步信息。

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訴訟

當與索賠相關的付款成為可能並且可以合理估計時，我們確認法律索賠的費用。解決法律索賠的實際成本可能會對我們的運營結果和現金流產生重大不利影響。儘管目前懸而未決的反壟斷訴訟呈現出各種合理的可能結果，但此類訴訟的財務影響(S)目前無法估量。S乙附註13--承付款和或有事項有關本公司訴訟的進一步資料，請參閲本年度報告其他部分所載的綜合財務報表。

非美國公認會計準則財務指標

為了補充我們根據美國公認會計原則編制和列報的合併財務報表，我們使用調整後的EBITDA，這是一種非美國公認會計準則的財務指標，以瞭解和評估我們的核心運營業績。這一非GAAP財務衡量標準可能不同於其他公司使用的類似名稱的衡量標準，其目的是增強投資者對我們財務業績的整體瞭解，不應被視為替代或優於根據美國GAAP編制和呈報的財務信息。

我們將合併調整後EBITDA的非美國公認會計原則財務指標定義為淨收益，不包括其他收入(費用)、所得税優惠(費用)、折舊、攤銷、減值費用、基於股票的薪酬費用和股票期權費用。調整後的分部EBITDA定義為營業利潤加上折舊和攤銷以及基於股票的薪酬費用和減值費用。我們相信，綜合調整後的EBITDA和調整後的分部EBITDA提供了有關我們財務業績的有用信息，增強了對我們過去業績和未來前景的整體瞭解，並允許在我們管理層用於財務和運營決策的關鍵指標方面提高透明度。我們認為，調整後的部門EBITDA有助於識別我們業務中的潛在趨勢，否則這些趨勢可能會被我們不包括在調整後的部門EBITDA中的費用的影響所掩蓋。

我們提出調整後EBITDA的非美國GAAP衡量標準是為了幫助投資者從管理層的角度來看待我們的財務表現，因為我們相信這一衡量標準為投資者提供了一種額外的工具，可以用來比較我們與業內其他公司在多個時期的核心財務表現。

調整後的EBITDA不應與根據美國公認會計原則編制的財務信息分開考慮，也不應作為財務信息的替代品。與淨收益相比，調整後的EBITDA的使用存在一些限制，淨收益是最接近的可比美國公認會計原則衡量標準。其中一些限制是：

下表列出了調整後的EBITDA與淨收入的對賬情況，這是最具可比性的美國公認會計原則財務指標。

調整後EBITDA變化的主要驅動因素是由於收入和減值費用減少而導致的淨收入下降，但運營成本的下降部分抵消了這一影響。

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市場風險是指由於利率和外幣匯率等市場利率和價格的不利變化而導致公允價值損失的風險。市場風險直接受到相關標的金融工具交易市場的波動性和流動性的影響。敏感性分析衡量利率、匯率和其他市場利率或價格的假設變化對市場敏感型金融工具的盈利能力和我們的運營結果的影響。雖然我們面臨外幣和匯率波動帶來的市場風險，但我們對利率變化或大宗商品價格沒有重大風險敞口，我們預計在可預見的未來也不會對利率變化或大宗商品價格有重大風險敞口。

外幣風險

我們的大部分淨銷售額、費用和資本購買都是以美元進行交易的。然而，由於我們在加拿大、英國、澳大利亞、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法國、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥倫比亞、西班牙、以色列、巴拿馬、德國、多米尼加共和國、希臘、新西蘭、智利、波蘭和迪拜的業務，存在外匯匯率波動的風險，儘管每個業務在一定程度上都是單獨和整體的。截至2023年12月31日，我們最大的國際業務在加拿大。根據2023財年的表現，假設加元兑美元升值或貶值10%，將對營業收入產生無形的影響。假設的加元貨幣波動對營業收入的個別影響是根據我們其他外國市場為應對此類匯率變化而做出的任何潛在反應單獨計算出來的。與我們在其他國際地點的其他業務相關的外匯風險敞口並不重要，已被排除在本分析之外。

我們對國際業務淨資產的投資也受到貨幣風險的影響。截至2023年12月31日，我們國際業務的外幣淨資產折算對公司合併財務報表的影響並不重要。與我們國際業務淨資產相關的折算影響計入累計其他綜合收益。從歷史上看，我們沒有對這種敞口進行對衝，儘管我們可能會選擇在未來一段時間這樣做。

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合併財務報表索引

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獨立註冊會計師事務所報告

致EXP World Holdings，Inc.的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

我們審計了EXP World Holdings，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表、截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合(虧損)收益表、股東權益和現金流量表以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2024年2月22日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

佣金和其他與代理有關的成本--收入份額費用-請參閲財務報表附註2

關鍵審計事項説明

公司有一個收入分享計劃，代理和經紀人可以從他們吸引到公司的代理和經紀人完成的房地產交易中獲得佣金。代理商和經紀人根據他們吸引到公司的一線合格活躍(FLQA)代理商的數量，有資格獲得收入份額。FLQA代理是指代理或經紀人親自吸引到公司並滿足特定銷售交易量要求的代理或經紀人。這些額外的佣金是由FLQA代理商和經紀人在其下游經紀網絡內進行房地產交易的多層基礎上賺取的。在截至2023年12月31日的一年中，該公司產生了40億美元的佣金和其他與代理商相關的成本，其中包括根據收入分享計劃支付給代理商和經紀人的佣金。

我們認為收入分享計劃是一個關鍵的審計問題，因為該計劃有一個複雜的多層次薪酬結構，涉及高度自動化的系統計算，以確定支付給代理人和經紀人的佣金。這需要加大審計力度，以審計和評價根據收入份額計劃支付的佣金的準確性。

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如何在審計中處理關鍵審計事項

除其他外，我們在測試收入分享計劃下的支出準確性方面執行的審計程序包括：

承付款和或有事項-請參閲財務報表附註13。

關鍵審計事項説明

該公司是眾多可能的集體訴訟中的幾名被告之一，這些訴訟指控本公司參與了一個制度，該制度導致住宅物業的賣家違反了美國聯邦和州反壟斷法，向誇大的買方經紀人支付佣金，以及在加拿大提起的一起案件(“反壟斷訴訟”)。本公司審查或有損失，以確定損失的可能性，並評估是否可以對損失或損失範圍做出合理估計。當損失被認為是可能的並且可以合理估計時，公司確認法律索賠的費用。如合理地可能已發生虧損，且對財務報表可能造成重大影響，本公司將披露對可能虧損或虧損範圍的估計，或披露無法在財務報表附註中作出此類估計的聲明。本公司已確定，與反壟斷訴訟相關的損失是合理可能的；然而，該損失或損失範圍不可合理估計，截至2023年12月31日，沒有記錄任何損失準備金。

我們將反壟斷訴訟確定為關鍵審計事項，是因為審計管理層的判斷在確定與此類訴訟的解決相關的損失可能性方面存在挑戰，以及在確定與反壟斷訴訟相關的潛在損失是否可合理評估方面存在挑戰。具體地説，由於涉及的不確定性以及問題的新穎性和複雜性，審計管理層對反壟斷訴訟產生的任何或有損失是否可能、合理可能或遙遠以及相關披露的確定是主觀的，需要做出重大判斷。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們執行的與反壟斷訴訟和索賠相關的審計程序包括以下內容：

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/s/ 德勤律師事務所

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加州舊金山

2024年2月22日

自2019年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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Exp World Holdings，Inc.
合併資產負債表

(單位為千，不包括份額)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

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Exp World Holdings，Inc.
綜合全面(虧損)收益表

(以千為單位，不包括股票金額和每股數據)