證物(C)(2)

2024年2月27日，哥倫布項目初步討論材料，提交給TDCX Inc.董事會特別委員會，機密。初稿。有待進一步審查和修訂。

01執行摘要3 02財務分析10 03附錄17精選標杆信息18精選公開市場 觀察25精選詞彙33 04免責聲明35

01執行摘要保密文件初稿有待進一步審查

情況概述公司和流程概述TDCX Inc.(NYSE：TDCX)(TDCX或公司)是運營外包客户聯繫服務中心的數字客户體驗(CX)解決方案提供商。截至2022年12月31日，該公司在16個地區以20多種語言向客户提供服務，主要集中在東南亞 。該公司市值約9.098億美元1，企業價值約5.754億美元1，總部設在新加坡，在開曼羣島註冊。*2021年10月1日，該公司在紐約證券交易所上市，代碼為TDCX，籌集了約3.241億美元的淨收益，隱含市值約為27.243億美元。*2024年1月3日，公司董事會收到初步通知 公司創始人、執行主席、董事首席執行官兼最終實益擁有人Laurent Jique先生(創始人)， 收購本公司所有已發行普通股(普通股)，包括以本公司美國存托股份為代表的A類普通股(每股相當於1股A類普通股)，在私有化交易(交易)中，以每股普通股6.6美元的擬議收購價或美國存托股份(初始提議價格)現金(初始提議價格)。-初始建議書價格較公佈初始建議書前期間的1日收市價和30天VWAP分別溢價約36.6%和39.4%。根據CY 20233調整後EBITDA和CY 2024E調整後EBITDA，隱含EV/調整後EBITDA的倍數分別為~4.8倍和~6.0倍。於初始建議提出時，創辦人實益擁有本公司約86.1%的S流通股及本公司總計98.4%的投票權。 本公司亦宣佈成立一個由兩名獨立及無利害關係的董事組成的特別委員會，以審議該建議及向董事會提出建議。1.自2024年2月22日起。2.按資本智商計算。3. 為截至2023年12月31日的初步結果，有待公司管理層進一步審查和修訂。資料來源：彭博社、資本智商、公司管理層和公開文件。4保密草案初稿有待進一步審查

情況概述(續)流程概述(續)-2024年1月16日，該公司宣佈，特別委員會 聘請Houlihan Lokey為其財務顧問，以協助其評估最初的提案。如果特別委員會提出要求，Houlihan Lokey受聘提供書面意見，説明與創始人沒有關聯的公司股東(非關聯股東)是否就特別委員會建議的任何交易 收到的對價。2024年2月23日，創始人通過他的財務顧問向Houlihan Lokey口頭傳達了一份指示性修訂後的建議書價格，每股普通股7.2美元，或美國存托股份(建議書價格)現金(建議書)。-該方案的價格約為49.1%的溢價，比最初提案公佈前的1天收盤價和30天VWAP。根據CY 20231調整後EBITDA和CY 2024E調整後EBITDA，EV/調整後EBITDA的隱含倍數分別為~5.5倍和~6.9倍。1.表示截至2023年12月31日的初步結果，這些結果將由公司管理層進行進一步審查和修訂。資料來源：彭博社、資本智商、公司管理層和公開文件。5機密--初稿有待進一步審查

執行摘要建議書概述建議書價值相對於歷史VWAP的隱含保費(未償還美國存托股份、新元和美元，單位為百萬，但不包括美國存托股份的價值)(實際為每美國存托股份的美元)選定的交易信息不受影響的交易期收盤價/建議書價格[1]截至2024年1月2日，7.20美元[8]VWAP[9]優惠價/(折扣)美國存托股份優惠券 [2] 144.0 首日收盤價4.83美元49.1%稀釋美國存托股份等價物[2][3]144.0完全稀釋股份5天VWAP$4.65 54.8%隱含交易權益價值(美元) $1,037.1 10天VWAP$4.44 62.1%美元對新元匯率[4]1.34 30天VWAP$4.73 52.1%隱含交易權益價值(SGD)S$1,393.4截至2023年12月31日的租賃負債[5]43.6 3個月VWAP$4.88 47.6%截至2023年12月31日的非控股權益[5]0.06個月VWAP$5.60 28.5%隱含 交易企業總價值(SGD)S$1,437.0現金及現金等價物截至2023年12月31日[5](451.8)截至2023年12月31日的一年期VWAP$6.99 3.1%短期投資[5][6](56.4)隱含交易 企業價值(SGD)S$928.7交易期收盤價/建議書截至2024年2月22日[9]溢價/(折扣)選定的資本化指標和隱含交易倍數1天收盤價$6.26 15.0%隱含EV/調整後EBITDA對應的隱含交易倍數基礎金額[5]2023財年多個10天VWAP$6.25 15.2%[7]S$169.8 5.5x 30天vWAP $6.37 13.0%CY 2024E S$135.0 6.9x CY 2025E S$149.4 6.2x 3個月vWAP$5.91 21.8%受影響日期(2024年1月)[10]6.35元13.5%1.按建議計算2.代表(I)約2,050萬股A類普通股 已發行普通股，包括以美國存託憑證為代表的普通股，及(Ii)截至2023年12月31日，每公司管理層約1.235億股B類普通股。每一股美國存托股份代表一股普通股。3.不包括根據公司管理層向愛彼迎發行的 ~30萬份未授權證。不包括任何未歸屬的業績股票，因為根據公司管理層的規定，歸屬條件將不會得到滿足。4.截至2024年2月22日的人均智商。5.按公司 管理。6.代表Mangrove Insurance Guernsey PCC Limited認購的可贖回優先股，作為金融資產，按公司管理層於2023年12月31日的損益按公允價值計量。7.代表截至2023年12月31日的初步 結果，這些結果將由公司管理層進一步審查和修訂。8.代表建議公佈前的最後一個完整交易日。9.據彭博社報道。10.本公司於2024年1月3日在開市前宣佈收到初步的 建議書。資料來源：彭博社、資本智商、公司管理層和公開文件。6保密草案初稿有待進一步審查

美國存托股份業績公佈自公佈初步建議以來公佈初步建議價格公佈及修訂後的2024年1/3建議前市場價格(其中開盤，尚未S公司公開公佈的美國存託憑證截至2024年2月22日的交易價格)有折扣。美國存托股份初始建議收盤價及日成交量自 公佈初始建議收盤價(美元)每日成交量(百萬)$7.40 3.00建議價格：$7.20$7.20 2.50$7.00$6.80 2.00初始建議價格：$6.60$6.60 1.50$6.40 VWAP自影響日期：$6.35$6.20 1.00日均成交量：$6.00 18.3萬日均$120萬交易值：0.50$5.80$5.60 0.00美國存托股份收盤價1.公司於2024年1月3日宣佈在開市前收到初步建議書。 來源：彭博社和凱投智商截至2024年2月22日。7保密草案初稿有待進一步審查

執行摘要對歷史美國存托股份價格的説明性溢價每美國存托股份説明性建議書價格對歷史VWAP的隱含溢價(實際每美國存托股份美元)[初始建議書價格][建議書價格]$6.60$6.70$6.80$6.90$7.00$7.10$7.20$7.30$7.40$7.50$7.60$7.70$7.80$7.90$8.00較建議書價格溢價：1.5%3.0%4.5%6.1%7.6%9.1%10.6%12.1%13.6% 15.2%16.7%18.2%19.7%21.2%未受影響的交易期收盤價/截至2024年1月2日[1]VWAP[2]首日收盤價$4.83 36.6%38.7%40.8%42.9%44.9%47.0%49.1%51.1%53.2%55.3%57.3%59.4%61.5%63.6% 5天VWAP$4.65 41.9%44.0%46.2%48.3%50.5%52.6%54.8%56.9%59.1%61.2%63。4%65.5%67.7%69.8%72.0%10天VWAP$4.44 48.6%50.8%53.1%55.3%57.6%59.8% 62.1%64.3%66.6%68.8%71.1%73.3%75.6%77.8%80.1%30天VWAP$4.73 39.4%41.5%43.6%45.7%47.8%50.0%521.1%54.2%56.3%58.4%60.5%62.6%64.7%66.9%69.0%3個月VWAP$4.88 35.3%37.3%39.4%41.4%43.5%45.5%47.6%49.6%51.7%53.7%55.8%57.8%59.9%61.9%64.0%交易期收盤價/截至2024年2月22日VWAP[2]首日收盤價$6.26 5.4%7.0%8.6%10.2%11.8% 13.4%15.0%16.6%18.2%19.8%21.4%23.0%24.6%26.2%27.8%10日VWAP$6.25 5.6%7.2%8.8%10.4%12.0%13.6%15.2%16.8%18.4%20.0%21。6%23.2%24.8%26.4%28.0% 30天VWAP$6.37 3.6%5.2%6.7%8.3%9.9%11.4%13.0%14.6%16.1%17.7%19.3%20.8%22.4%24.0%25.6%3個月VWAP$5.91 11.7%13.3%15.0%16.7%18.4%20.1%21.8%23.5% 25.2%26.9%28.6%30.3%32.0%33.6%35.3%VWAP自受影響日期(2024年1月3日)[3]$6.35 4.0%5.6%7.2%8.7%10.3%11.9%13.5%15.0%16.6%18.2%19.8%21.3%22.9%24.5%26.1%1。代表宣佈 初步建議之前的最後一個完整交易日。2.據彭博社報道。3.本公司於2024年1月3日宣佈在開市前收到初步建議書。資料來源：彭博社和Capital IQ。8機密--初稿有待進一步審查

執行摘要説明性對非關聯股東的總對價意味着對非關聯美國存托股份持有人的總對價，按每美國存托股份的説明性建議書價格計算(以百萬美元為單位，按美國存托股份的價值除外)[初始建議書價格][建議書價格]$6.60$6.70$6.80$6.90$7.00$7.10$7.20$7.30$7.40$7.50$7.60$7.70$7.80$7.90$8.00建議書溢價 價格：1.5%3.0%4.5%6.1%7.6%9.1%10.6%12.1%13.6%15.2%16.7%18.2%19.7%21.2%美國存托股份同等價值由非關聯持有人持有20.0 20.0 20.0 20.0 20.0對非關聯持有人的考慮 [1]$131.9$133.9$135.9$137.9$139.9$141.9$143.9$145.9$147.9$149.8$151.8$153.8$155.8$157.8$159.8需要遞增對價[2]$2.0$4.0$6.0$8.0$10.0$12.0$14.0$16.0$18.0$20.0$22.0$24.0$26.0$28.0%(現金餘額)[3]@0.6%1.2%1.8%2.4%3.0%3.6%4.2%4.8%5.3%5.9%6.5%7.1%7.7%8.3%非關聯公司的總對價39.2%39.8%40.4%41.0%41.6%42.2%42.8%43.4%44.0%44.6%45.2%45.7%46.3%46.9%47.5%股東佔現金餘額的百分比 [3]1.基於約1.44億股普通股，包括以美國存託憑證為代表的普通股。不包括約1.241億股普通股，包括由Laurent Jique持有的美國存託憑證代表的普通股，按公司管理層 計算。2.代表Laurent Jique按相應的説明性建議書價格要求的增量投資，超出每美國存托股份當量7.2美元的建議書價格。3.按公司管理層計算，反映的現金及現金等價物為3.363億美元，這是S按2024年2月22日每股資本智商0.74%的匯率從新元轉換而來的4.518億美元。資料來源：資本智商和公司管理。9保密草案初稿有待進一步審查

02財務分析保密文件初稿有待進一步審查 

根據美國存托股份隱含的財務分析摘要參考範圍(實際每美國存托股份美元)建議價格2：7.20美元[僅供説明] LTM(截至2023年12月31日)$6.79$8.55[説明性説明信息調整後的EBITDA1僅用於]分析5.0x CY 2024E調整後EBITDA$6.24$7.64公司5.5x CY 2025E調整後EBITDA$5.88$7.42 4.5x CY 2024E調整後EBITDA分析6.0x CY 2024E調整後EBITDA選擇交易分析6.0x CY 8.0x$6.59$7.98 永久增長率：流量1.0%-3.0%分析貼現率：$6.94$8.77貼現現金11.0%-13.0%$4.00$5.00$7.00$9.00$10。00$11.00注：沒有任何分析歸因於特定的權重。注：LTM(截至2023年12月31日)期間僅供參考，原因包括(其中包括)鑑於某些客户近期及預計業務虧損，前瞻性預測期可能更能代表S公司未來業務的基本經濟狀況。1.表示截至2023年12月31日的初步結果，這些結果將由公司管理層進行進一步審查和修訂。2.根據建議。資料來源：彭博社、資本智商、公司管理層和公開文件。11保密草案初稿有待進一步審查

財務分析摘要財務分析摘要(新元、美元和美國存托股份單位為百萬，每股美國存托股份價值除外)[僅供參考 ]精選公司交易貼現現金流LTM截至2023年12月31日分析[1]CY分析2024E CY分析2025E CY分析2024E永久分析增長率調整後的EBITDA調整後的EBITDA 調整後的EBITDA調整後的EBITDA 1.0%×3.0%的貼現率對應的基本金額[1][2]S$169.8 S$135.0 S$149.4 S$135.0 11.0%-13.0%精選倍數範圍5.0x-7.0x 5.5x-7.5x 4.5x-6.5x 6.0x-8.0x 隱含企業價值參考範圍S$849.1-S$1,188.7 S$742.5-S$1,012.5 S$672.5-S$971.3 S$810.0-S$1,080.0 S$834.0-S$1,188.2截至2023年12月31日的現金及現金等價物[1]451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8截至2023年12月31日的短期投資[1][3]56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4隱含企業總價值參考範圍S$1,357.4修正S$1,697.0 S$1,250.8修正S$1,520.8 S$1,180.7修正S$1,479.6 S$1,318.3修正S$1,588.3 S$1,342.2修正S$1,696.5截至2023年12月31日的租賃負債[1][5] (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) -非控制性截至2023年12月31日的利息[1][6](0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)隱含 總權益值參考範圍(SGD)S$1,313.8修正S$1,653.4 S$1,207.1修正S$1,477.1 S$1,137.1修正S$1,436.0 S$1,274.6修正S$1,544.6 S$1,342.2修正S$1,696.5新元兑美元匯率[7]隱含總權益價值參考範圍(美元)$977.85修正$1,230.65$898.5修正$1,099.4$846.4修正$1,068.8$948.7修正$1,149.7$999.0修正$1,262.7未償還股票[1][8]144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0隱含每股參考範圍$6.79$$8.55$6.24$7.64$5.88$7.42$6.59$7.98$6.94$8.77 1。代表截至2023年12月31日的初步 業績，公司管理層將進一步審查和修訂這些業績。2.按公司管理。3.根據公司管理層，調整後的EBITDA不負擔某些現金租賃費用，因為這些費用被記錄為 折舊使用權國際財務報告準則下的資產。4.代表Mangrove Insurance Guernsey PCC Limited認購的可贖回優先股作為金融資產，按公允價值按公司管理層損益計量。5.在現金流量貼現分析中，S租賃費用在自由現金流量計算中計入租賃還款現金流出。見第16.6頁。反映截至2023年12月31日止期間，S的非控股權益為每股公司40,000元。7.截至2024年2月22日按資本智商計算。8.反映(I) ~2,050萬股已發行A類普通股(包括以美國存託憑證為代表的普通股)及(Ii)~1.235億股B類普通股截至2022年12月31日的未償還美國存托股份等值股份。每一股美國存托股份代表一股普通股。資料來源：資本智商和公司管理。。12保密草案初稿有待進一步審查

選定的歷史和預測財務數據(以百萬新元為單位)截至12月31日的日曆年度、截至12月31日的日曆年度 年複合年增長率2021 2022 2023[1]2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2023年至2028E總收入S$555.2 S$664.1 S$658.0 S$635.8 S$654.9 S$676.1 S$698.9 S$723.8 1.9%3.3%增長27.7%19.6%-0.9%-3.4%3.0%3.2%3.4%3.6%員工福利支出(339.7)(436.4)(427.9)(437.9)(447.3)(460.1)(473.8)(488.6)2.7%2.8%租金和維修費(9.8)(10.0) (12.5)(12.9)(13.3)(14.3)(15.3)(16.6)5.8%6.6%招聘費用(10.9)(14.2)(10.2)(10.4)(11.0)(11.8)(12.6)6.0%6.8%交通費(1.5)(1.6)(1.6)(1.2)(1.5)(1.6)(1.7)(1.8)3.0%10.5%電信 和技術支出(8.8)(11.8)(12.7)(15.5)(14.8)(15.9)(17.1)(18.5)7.7%4.5%其他營業收入/(支出)(4.7)(9.8)(12.1)(22.9)(17.6S$179.8 S$180.3 S$181.1 S$135.0 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7-2.1%4.8%調整總額[2]3.817.7(11.2)0.0 0.0 0.0調整後EBITDA S$183.6 S$198.1 S$169.8 S$135.0 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7-0.8%4.8%利潤率%33.1%29.8%25.8%21.2%22.8%22.7%22.6%22.5%增長%NA 7.9%-14.3%-20.5%10.7%2.8%2.9%2.9%調整後EBITDA (美元)[3]$136.7$147.4$126.4$100.5$111.2$114.3$117.7$121.1注：所列數字包括上市公司成本。1.截至2023年12月31日的初步結果，有待公司管理層進一步審查和修訂。2. 調整總額：股票薪酬支出5.2 19.5(9.3)0.0 0.0 0.0收購相關外匯專業人員淨虧損/(收益)費用(1.4)0.0(1.7)0.0(3.6)1.7 0.0 0.0 0.0調整總額 S$3.8 S$17.7(S$11.2)S$0.03.代表歷史和預計調整後EBITDA在2024年2月22日從新元兑換成美元的匯率為1.34新元/美元，按資本智商計算。資料來源：資本智商、公司管理層和 公開申報。13保密草案初稿有待進一步審查

精選公司分析(百萬美元，不包括每股/美國存托股份價值)股票權益市場企業價值[1]至 調整後EBITDA Concentrix選定公司[5]售價81.68美元[2]價值5,644.3美元[2][3]價值[2] $10,291.0 [3]##CY 2023 NMF CY 2024E6.2x[4]CY 2025E5.8x[4]IBEX Limited$14.06$259.5$211.5 3.4x 3.2x 2.8x TaskUs，Inc.$12.00$1,121.0$1,272.2 5.9x 6.2x 5.2x TelePerformance SE$144.24$8,517.5$11,350.4 5.9x 4.8x 4.5x TELUS International(CDA)Inc.$11.14$3,072.3$4,695.3 7.8x 6.8x TEC Holdings，$17.81$879.3$1,691.7 6.2x 6.1x 5.6x低3.4x 3.2x 2.8x高 7.8x 7.4x 6.8x中值5.9x 6.1x 5.4x平均5.8x 5.6x 5.1x注：為了進行比較，本分析中使用的公司與公司並不相同。1.企業價值等於股權市值+未償債務+優先股+少數股權，再加上現金和現金等價物。2.基於2024年2月22日的收盤價。3.以攤薄股份為基礎。4.基於前瞻性財務信息的倍數已日曆至本公司S會計年度截至12月31日。 5.Concentrix S 2023財年截至2023年11月30日結束。其2023財年的日曆數字並未反映於2023年9月25日完成的WebHelp SAS收購的形式歷史結果。資料來源：彭博社、Capital IQ和公開文件。 14機密初稿有待進一步審查

精選交易分析(百萬美元)交易額/LTM調整後NFY調整後交易LTM調整後NFY調整 EBITDA EBITDA公佈有效目標收購價值[1]EBITDA[2]EBITDA[3]利潤率%[2]利潤率%[3]2023年10月10日資本廣場合夥公司$217.0#5.8 x 5.9x 10.1%9.7%4/26/2023年11/3 Majorel Group盧森堡 S.A.TelePerformance SE$3,208.9 7.9x 7.9x 17.6%16.6%3/29/2023年9/25/23年WebHelp SAS Concentrix公司$4,793.5 12.1x 9.6x NA 16.7%[4]2022年10月31日Grupo KONECTANET，S.L.U.Comdata S.p.A.$2,201.5 6.7x NA 15.0%NA 12/28/2021 12/28 Senture，LLC TelePerformance SE$400.0 10.5x NA 19.8%NA[5]2021年9月1日尤尼索諾解決方案集團SL Intelcia Group S.A$236.0 8.0x NA 17.1%NA 2021年6月18日8/27賽克斯企業，聯合Sitel Worldwide Corporation$2,172.2 10.2x 10.2x 12.1%11.5%12/8/2020 1/8 Everise Holdings Brookfield Business Partners L.P.$360.0 9.0x NA 13.3%NA[6]2020年9月22日奧迪戈SAS Apax Partners SAS(NKA：SEVEN2 SAS)$351.3 11.5x北美2019年12月4日1月31日CCC Holding GmbH TELUS International(CDA)Inc.$1,010.2 9.8X NA 29.5%NA[7]2019年7月9日11月19日WebHelp SAS集團Bruxelle Lambert SA$2,693.9 NA 10.7x NA 15.0%[8]2018年8月9日2018年1月24日TU TopCo，Inc.(NKA：TaskUs，Inc.)黑石集團，500.0美元，17.0x NA NA[9]2018年6月28日10/5/2018 Convergys Corporation SYNNEX Corporation$2,663.7 7.5x 8.0x 12.9%12.4%6/14/2018 10/4/2018 Intelenet Global Services Private Ltd.TelePerformance SE$1,000.0 12.0x NA 18.5%NA 3/15/2018 7/20/2018 CSP Alpha Midco Pte Ltd (dba：Aegis)StarTek，$366.9 9.7x NA 9.8%NA低$217.0 5.8x 5.9x 9.8%9.7%高$4,793.5 17.0x 10.7x 29.5%16.7%中值$1,000.0 9.7x 8.8x 15.0%14.5%平均$1,478.3 9.8x 8.7x 16.0%13.8%注：本分析中用於比較的公司與公司不相同，本分析中用於比較目的的交易與交易也不相同。注：在可能的情況下，股票薪酬費用已重新計入調整後的EBITDA。 1. 交易價值指的是目標公司的隱含企業價值，基於宣佈時公佈的交易權益價格和其他公開信息。2.除另有説明外，以交易宣佈前最近LTM 期間報告的指標為基礎。3.基於交易宣佈前最近一個紐約財年期間報告的指標。4.LTM期間反映了來自華爾街股票研究的3.96億美元調整後EBITDA ，而NFY期間反映了在宣佈時的新聞稿中的5億美元。5.EV/LTM調整後的EBITDA倍數是基於TelePerformance SE 在交易宣佈時注意到的2021年調整後EBITDA估計為3800萬美元。6.基於Brookfield Business Partners L.P.新聞稿中報告的數字的交易額。7.LTM期間反映的是截至2019年12月31日報告的數字。8.新聞文章和華爾街股票研究在宣佈時分別引用了NFY調整後的EBITDA約2.1億歐元和約2.38億歐元。用於計算交易價值的NFY調整後EBITDA/NFY調整後EBITDA倍數反映了兩個報告數字的平均值。9.LTM EBITDA根據宣佈時的新聞文章，其中提到截至2017年12月31日調整後的EBITDA約為2,900萬美元。資料來源：Capital IQ、新聞稿和公開文件。15保密草案初稿有待進一步審查

貼現現金流分析永久增長率(以新元為單位)預計日曆年度截至2012年12月31日的最終價值2024E 2025E 2026E 2027E 2028E假設總收入S$635.8 S$654.9 S$676.1 S$698.9 S$723.8 S$723.8增長%-3.4%3.0%3.2%3.4%3.6%員工福利支出(437.9)(447.3)(460.1) (473.8)(488.6)(488.6)租金和維修費(12.9)(13.3)(14.3)(15.3)(16.6)(16.6)招聘費用(10.4)(11.0)(11.8)(12.6)(13.6)(13.6)交通和差旅費用(1.2)(1.5)(1.6)(1.7)(1.8)(1.8)電信和技術費用(15.5)(14.8)(15.9)(17.1)(18.5)(18.5)其他營業收入/(費用)(22.9)(17.6)(18調整後EBITDA S$135.0 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7 S$162.7利潤率%21.2%22.8%22.7%22.6%22.5% 隱含2028E調整後EBITDA研發費用總額[1]調整後息税前利潤S$93.2 S$105.7 S$108.5 S$110.7 S$113.7$134.5碼頭倍數[3]税費[2](18.3)(20.7)(21.2)(21.9)(22.7)(24.6)貼現率 1.00%2.00%3.00%未支配收益S$74.9 S$85.0 S$87.2 S$88.8 S$91.0$109.9 11.00%8.2x 9.2x 10.5x固定資產D&A費用[1]20.8 21.5 22.1 22.9 23.7 28.3 12.00%11.50%7.8x 7.5x 8.7x 8.3x 9.9x 9.3x資本支出(20.6)(32.1)(27.4) (28.3)(28.3)(28.3)營運資本淨額變動18.1(1.0)(4.8)(3.4)(3.9)(3.9)12.50%7.2x 7.9x 8.9x無槓桿自由現金流S$93.1 S$73.4 S$77.1 S$80.1 S$82.6$106.0 13.00%6.9x 7.6 x 8.4x現值基於終端價值的現值基於終端價值佔現金流量的百分比隱含企業價值永久增長率(2024E？2028E)企業價值貼現率2028E 1.00%無槓桿自由現金3.00%流動1.00%2.00%3.00%貼現率1.00%2.00%3.00%11.00% S$321.9 S$679.5 S$762.5 S$866.2 S$1,001.5 S$1,084.5 S$1,188.2 11.00%67.9%70.3%72.9%11.50%S$318.9 S$634.6 S$708.4 S$799.5 S$953.5 S$1,118.4 11.50%66.6%69.0%71.5%12.00%醫$315.9+$594.1$660.0$740.5=C.6$910.0 into$975.9$1,056.4 12.00%65.3%67.6%70.1%12.50%S$312.9 S$557.3 S$616.5 S$688.0 S$870.3 S$929.4 S$1,001.0 12.50%64.0%66.3%68.7%13.00%S$310.1 S$523.9 S$577.2 S$641.1 S$834.0 S$887.2 S$951.2 13.00%62.8%65.1%67.4%注：我們瞭解某些費用和成本 目前正在管理審查中，可能會進一步修訂。任何此類變化預計都會對隱含的企業價值產生微乎其微的影響。注：截至2024年2月22日的現值； 年中慣例適用。 1.包括固定資產D&A費用和使用權資產D&A費用。根據 公司管理層，使用權資產D&A費用代表某些現金租賃費用，並被視為現金流出。2.公司管理層提供2024年至2028年的税費 。按公司管理層計算，期末有效税率為18.3%。3.從適用於2028E無槓桿自由現金流的相應貼現率和永久增長率中隱含。 來源：公司 管理層。 16機密初稿-有待進一步審查 

03機密附錄《初稿》有待進一步審議 

附錄03選定的標杆信息保密文件初稿有待進一步審查 

精選標杆信息LTM收入(以百萬美元為單位)$8,835.0$7,114.7$2,708.0$2,494.9$3,766.4$2,601.5$932.3$513.2$489.8 TelePerformance Concentrix TELUS TTEC TaskUs IBEX TDCX股權市值1(以百萬美元為單位)$8,517.5$5,644.3$3,072.3$879.3$909.8$3,249.0$1,121.0$259.5$2,096.7 TelePerformance Concentrix TELUS TaskUs TEC IBEX TDCX平均值中值 注：本分析中使用的公司與公司不同。1.以2024年2月22日普通股的公開交易價格為基礎。資料來源：資本智商、公司管理和公開申報。19保密草案初稿有待進一步審查

選定的基準信息(續)收入增長(CY 2021A與CY 2022A)26.3%19.6%14.6%13.1%12.5%14.0%8.5%12.8%7.5% TaskU TelePerformance Concentrix TELUS IBEX TEC TDCX收入增長(CY 2022A至CY 2023A)9.7%1.0%NMFáNMMF1.5%(0.1%)(0.9%)(4.6%)TELUS IBEX TEC TaskUs TelePerformance Concentrix TDCX中值注意：本分析中使用的公司與公司中值相同。1.Concentrix於2023年9月25日完成了對WebHelp的收購。2.TelePerformance於2023年11月3日完成對Majorel Group的收購。資料來源：公司管理層和公開文件。 20保密文件初稿有待進一步審查

選定的基準信息(續)收入增長(CY 2023A與CY 2024E)3.9%1.4%0.5%NMFáNMF1.4%1.0%(0.2%) (3.4%)TELUS IBEX TTEC TaskUs Concentrix TelePerformance TDCX收入增長(CY 2024E至CY 2025E)11.3%7.2%6.6%5.4%5.0%6.6%6.0%4.3%3.0%TaskUs TELUS IBEX TTEC TelePerformance Concentrix TDCX中值注：為便於比較，本分析中使用的公司與公司均不相同。1.Concentrix於2023年9月25日完成了對WebHelp的收購。2.TelePerformance於2023年11月3日完成對Majorel Group的收購。資料來源：公司管理層和公開文件。21保密草案初稿有待進一步審查

選定的基準信息(續)調整後的EBITDA利潤率(CY 2022A)29.8%23.1%21.5%19.1%17.5%15.8%13.0%17.3%11.0%TASTU TELUS TelePerformance Concentrix TEC IBEX TDCX調整後的EBITDA利潤率(CY 2023A)25.8%23.3%22.3%21.3%16.7%19.0%17.8%12.1%11.3%TaskUs TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TEC TDCX中值注意：本分析中使用的公司與公司進行比較的目的並不相同。資料來源：公司管理層和公開文件。22保密草案初稿有待進一步審查

選定的基準信息(續)調整後的EBITDA利潤率(CY 2024E)22.6%22.5%21.2%21.0%17.2%19.1%17.9%12.6%11.4%TaskU TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TTEC TDCX調整後的EBITDA利潤率(CY 2025E)23.8%23.0%22.8%21.6%17.5%19.6%18.5%13.5%11.8%TaskUs TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TEC TDCX中值注意：本分析中使用的公司與公司的中位數並不相同。資料來源：公司管理層和公開文件。23保密草案初稿有待進一步審查

選定的基準信息(續)相對摺舊(LTM折舊對LTM調整後EBITDA)53.6%27.6%27.8%31.6%32.8% 36.5%35.0%25.6%32.2%TelePerformance TaskUs IBEX Concentrix TTEC TELUS TDCX內部投資(LTM資本支出與LTM收入之比)3.2%3.3%3.3%3.1%2.4%2.5%2.9%1.9%IBEX Concentrix TTEC TelePerformance TELUS TaskUs TDCX Medium 平均注：本分析中使用的公司與公司不同。資料來源：公司管理層和公開文件。24保密草案初稿有待進一步審查

附錄03《公開市場評論精選》保密文件初稿待進一步審查

交易市場指標(已發行美國存托股份和百萬美元，按美國存托股份價值計算和另有説明的除外)公開市場 企業價值衍生精選市場信息截至當前未受影響截至當前未受影響截至2024年1月2日美國存托股份收盤價$4.83 2/22$6.26美國存托股份10日平均收盤價[8] 2024年2月1日$4.64 2024年2月22日$6.28美國存托股份[1][2]144.9 144.9美國存托股份1個月收盤均價[8]$4.58$6.32稀釋美國存托股份等價物[2][3]0.4-0.4美國存托股份3個月平均收盤價[8]$4.9$5.63完全稀釋的美國存托股份等價物145.3 145.3 6個月美國存托股份平均收盤價[8]$5.73$5.51股權市值 702.0 909.8 52周收盤價美國存托股份[8]$15.38$13.96租賃負債[4]美國存托股份收盤價25.6 25.6 52周低點[8]$4.22$4.22非控股權益[5]0.0 0.0短期現金和定期現金投資等價物[7][6](317.7)(42.2)(317.7)(42.2)公開市場企業價值(美元)$367.6$575.4 90天平均日交易量其他(單位：百萬)市場信息[8]0.1%美國存托股份等價物未償還0.1%0.1%佔總上市金額0.6%0.7% 90天日均成交值(單位：百萬)[8]$0.6$0.8%股票市值0.1%0.1%涵蓋該公司的分析師人數[9]5-5公眾花車總數[10][11]20.9 20.9%的美國存托股份等價物 未償還的14.4%14.4%完全稀釋的美國存托股份等價物14.4%14.4%1.截至2022年12月31日的期間每個公司提交的20-F文件。2.反映了(I) ~2,140萬股已發行A類普通股(包括以美國存託憑證為代表的普通股)和(Ii)截至2022年12月31日的每一次公司20-F申報 約1.235億股B類普通股的未償還美國存托股份等價股 。3.反映美國存托股份向愛彼迎認股權證託管人發行相當於約40萬股A類股的淨攤薄影響。該公司沒有任何未償還的股票期權。4.反映 截至2023年9月30日期間每個公司6-K對公司辦公空間租賃的債務。5.反映截至2023年9月30日期間，每家公司的非控股權益為29,000美元。6.反映截至2023年9月30日期間每個公司6-K的現金和現金等價物。7.表示截至2023年9月30日止期間，曼格羅夫保險根西島PCC Limited的認購可贖回優先股作為金融資產，按公允價值通過每家公司6-K的損益計量。8.按資本智商計算。9.據彭博社報道。10.根據 份公開備案文件。11.反映了(I)約2,140萬股已發行的A類普通股，包括以美國存託憑證為代表的普通股，以及(Ii)約1.235億股B類普通股，截至2022年12月31日止的20-F文件，不包括截至2024年1月3日提交的Laurent JUnique Per Laurent JUnique S 13D文件實益持有的普通股。來源：資本智商和 公開文件。26保密草案初稿有待進一步審查

公開市場觀察精選股票研究分析師估計|初步建議摘要公佈前公佈TDCX分析師建議和目標價五位股票研究分析師對TDCX的目標價中位數反映：(I)較S公司於2/22/24日的收盤價6.26美元溢價15.4%，和(Ii)較最初的建議價格溢價10.8%。在該提議宣佈後，CGS將目標價從6.20美元上調至6.60美元，滙豐將目標價從6.00美元上調至6.60美元，摩根大通維持目標價7.40美元。*高盛和Phillip Securities在最初的提案公佈後尚未發佈新的股權研究報告。分析師預告建議摘要TDCX美國存托股份預告目標價摘要(按美國存托股份實際價值)建議編號選定經紀商中的經紀公司美國存托股份 目標價報告日期高盛$12.40 11/29/23滙豐CIMB$6.20 11/24/23買入/增持4滙豐$6.00 11/23/23摩根大通證券菲利普證券$8.60 11/23/23持有1 CGS摩根大通$7.40 11/22/23中位數$7.40美國存托股份目標價溢價/(折扣)至平均價目標價6.6美元(10.8%)建議書價格7.2美元(2.7%))美國存托股份收盤價截至2/22/24$6.26(15.4%)52周收盤高點 美國存托股份價格$13.96 88.6%52周收盤價美國存托股份價格$4.22(43.0%)注：推薦和目標價摘要數據來自於 1月3日初始提案宣佈之前的股票研究報告，2024年。資料來源：彭博社、資本智商、公開文件和華爾街研究。27保密草案初稿有待進一步審查

股東總回報|截至2024年2月22日的當前總股東回報[1]IPO自[2]兩年回報自回報公告以來一年回報[3]回報YTD TDCX Inc.(67.2%)(55.0%)(53.6%)29.6%29.6%精選公司指數[4](60.3%)(50.6%) (47.8%)(12.5%)(12.5%)STI新加坡總回報指數16.6%3.9%2.6%0.1%0.1%60%S&P500總回報指數21.3%22.1%29.5%7.5%7.5%40%20%21.3%16.6%0%-20% -40%-60%(60.3%)(67.2%)-80%-100%2021年10月1日2022年4月1日2022年7月1日2023年10月1日2023年7月1日2023年10月1日2023年1月1日TDCX Inc.[4]STI新加坡總回報指數S&P500總回報指數1。股東總回報考慮已支付的股息和資本利得。2.TDCX Inc.於2021年10月完成首次公開募股。3.2024年1月3日，TDCX Inc.宣佈在開盤前收到初步建議書。4.部分公司指數包括Concentrix Corporation、IBEX Limited、TaskUs Inc.、TelePerformance SE、TELUS International(CDA)Inc.和TTEC Holdings Inc.。來源：截至2024年2月22日的Capital IQ。28保密草案初稿有待進一步審查

股東總回報|截至2024年1月2日未受影響總股東回報[1]IPO自[2]兩年回報一年回報TDCX Inc.(74.7%)(75.0%)(63.0%)精選公司指數[4](54.6%)(52.5%)(35.4%)STI新加坡總回報指數16.5%12.8%4.6% 60%S標準普爾500總回報指數12.9%2.2%26.1%40%20%16.5%12.9%0%-20%-40%(54.6%)-60%(74.7%)-80%-100%2021年10月1日2022年1月7日2022年10月1日2023年7月1日2023年10月1日TDCX Inc.精選公司指數[4]STI新加坡總回報指數S&P500總回報指數1.股東總回報考慮支付的股息和資本利得。2.TDCX Inc.於2021年10月完成首次公開募股。3.部分公司指數包括Concentrix Corporation、IBEX Limited、TaskUs Inc.、TelePerformance SE、TELUS International(CDA)Inc.和TTEC Holdings Inc.。來源：截至2024年1月2日的Capital IQ。29保密草案初稿有待進一步審查

公開市場觀察歷史交易活動|截至2024年2月22日最近9個月最近6個月VWAP成交量：12,490萬VWAP成交量：2,170萬VWAP：$5.91 VWAP：$5.661 43.1%37.9%36.2%37.1%17.2%19.8%8.7%0.0%$$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00>$7.00$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00>$7.00自初始建議2 VWAP數量：790萬VWAP數量：1580萬VWAP數量：$5.911 VWAP：$6.35 100.0%73.5%21.7%4.7%0.0%0.0%0.0%0.0%$4.00-$5.00-$6.00->$7.00$4.00-$5.00-$6.00->$7.00$5.00$6.00$7.00$5.00$6.00$7.00 1.基於指定期間的VWAP(最近三個月，六個月、九個月或自最初提議以來)。2.2024年1月3日，TDCX，Inc.宣佈收到初步建議書。來源：彭博社截至2024年2月22日。30保密草案初稿有待進一步審查

歷史交易活動|截至2024年1月2日未受影響過去12個月過去9個月VWAP成交量：12520萬VWAP 成交量：2070萬VWAP：$6.99 VWAP：$5.941 45.6%37.4%17.0%20.7%13.0%11.8%13.2%15.8%7.6%9.3%8.6%0.0%$$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00過去六個月VWAP數量：1800萬VWAP數量：1660萬VWAP數量：$5.601 VWAP：$4.88 64.5%52.5%35.5%23.8%17.7%6.0%0.0%0.0%0.0%0.0%$4.00- $5.00-$6.00-$7.00-$8.00->$10.00$4.00- 5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00$5.00$6.00$7.00$8.00$10.00 1.基於指定期間的VWAP(最近三個月，六個月、九個月或十二個月)。資料來源：彭博社截至2024年1月2日。31保密草案初稿有待進一步審查

精選浮存和交易數據日均成交量1/美國存托股份等值未完成公眾浮存量/美國存托股份等值未完成0.7%97.7% 0.5%65.0%56.6%0.3%0.4%0.3%51.0%48.5%0.3%0.3%40.3%26.1%20.0%0.1%0.1%14.4%TDCX CNXC TEC IBEX TEP TEP TaskUs平均中值TDCX TEP CNXC IBEX TEC TEC Taskus平均中值日均成交量1/公眾浮動日均成交量 Value2(百萬美元)$44.0 1.3%1.2%1.1%0.9%$28.4 0.8%0.7%0.6%$13.8 0.3%0.3%$4.4$2.9$3.7$0.8$2.1$1.1TDCX TaskUs TDCX CNXC TEP TEP TTEC Taskus Telus IBEX Mean中位數TDCX選定公司 平均值/中位數1截至2024年2月22日的90天平均成交量。2.基於截至2024年2月22日的90天平均交易值。CNCX指Concentrix Corporation； TEP指TelePerformance SE。資料來源：資本智商和公開申報。32機密--初稿有待進一步審查

附錄03所選術語詞彙表保密條款初稿待進一步審查

調整後的調整後EBITDA未計利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)非經常性項目經調整的息税前利潤經某些非經常性項目調整的息税前收益美國存托股份美國存託憑證 股份複合年增長率CY日曆年CX客户體驗D&A折舊及攤銷E估計EV企業價值FY財年首次公開募股首次公開募股最近完成的12個月期間的財務信息已公開的時間段，但對於LTM公司來説，LTM指的是最近12個月的財務信息。NA不可用或不適用NFY下一財年NMF無意義數字PV現值Q季度新元新加坡元VWAP成交量加權平均價YTD年初至今34保密草案初稿有待進一步審查

04免責聲明保密聲明初稿有待進一步審查 

免責聲明本演示文稿以及與之相關的任何補充信息(書面或口頭)或其他文件(統稱為材料)僅供特別委員會公司參考。(委員會)本董事會演示文稿是不完整的，董事沒有(董事會)提及 TDCX，to，Inc.是否(公司)應由厚利漢聯合Lokey考慮與信息委員會提供的任何補充信息一起考慮，並討論與涉及其相關的交易 Houlihan(Lokey？交易？)。此處使用的任何定義的術語應具有本文所述的含義，即使此類定義的術語在材料的其他地方被賦予了不同的含義。 材料僅供討論。Houlihan Lokey明確表示不對任何與材料有關的任何人承擔任何責任，無論是直接或間接的合同、侵權或其他責任。該等材料是為熟悉本公司業務及事務的特定人士而編制，以供在特定情況下使用，並不是為了公開披露或符合任何委員會以外的任何披露標準而編制的。州、聯邦或國際材料均按法律提供證券保密或其他法律、基礎規則或法規，僅供委員會委員會參考，且公司不得披露，或豪力漢摘要，羅基承擔複製、傳播任何責任用於傳播或使用引用的或以其他方式引用的材料的人，全部或部分未經豪力漢·洛基·S明確書面同意。然而，任何與交易有關的信息税收處理是聲稱的，税收結構或聲稱應 美國保持收入保密或專營權(並對交易的前述處理徵税，不得並適用)交易結構必要的程度，以使任何可能遵守與證券理解法律相關的事實的人。對於這一聲稱的目的，或聲稱的美國收入的税收處理，或交易的特許經營税處理。如果本公司計劃根據本款第一句 披露信息，本公司應通知向其披露任何此類信息的人，未經厚利翰·羅基·S事先書面同意，不得將該等信息用於任何目的。Houlihan Lokey不是法律、會計、監管、保險、税務或其他專業事務方面的專家，材料中包含的任何內容都不應被解釋為有關法律、會計、監管、保險、税務或其他專業事項的建議。胡利漢·洛基·S在審查任何信息方面的作用僅限於執行它認為必要的審查，以支持其本身的諮詢和分析，而不是代表委員會。材料必須基於材料生效時的財務、經濟、市場和其他條件，以及截至材料日期時Houlihan Lokey可獲得的信息。儘管後續發展可能會影響材料的內容，但豪力漢·洛基沒有也沒有義務對材料進行更新、修訂或重申，但豪力漢·洛基和S的聘書可能明確考慮的情況除外。這些材料不是為評估交易提供唯一依據，也不聲稱包含可能需要的所有信息。該等材料並不 闡述本公司或任何其他方進行或實施交易的基本業務決定，或與任何替代業務策略或交易相比交易的相對優劣，或本公司就如何投票或投票予任何其他或代理方的任何其他業務策略或交易。關於任何不構成與意見、交易或其他方面有關的任何事項的材料，亦不構成是否向或證券委員會、委員會或任何公司作出買入建議或出售任何資產的材料或構成。本公司，侯力漢·洛基和S的任何安全意見持有者是公司的意見，如果有，則實際提交給 委員會。在準備材料時，Houlihan Lokey作為獨立承包商，材料中的任何內容都不打算或應被解釋為在Houlihan Lokey與任何一方之間建立受託關係或其他關係。 這些材料可能不反映Houlihan Lokey及其附屬公司其他業務領域的其他專業人員已知的信息。此外，Houlihan使用了Lokey的分析方法，並沒有對它所考慮的任何分析或因素賦予任何特定的權重，而是對每個分析和因素的重要性和相關性做出定性判斷。 每種分析方法都有固有的優勢和劣勢，可用信息的性質可能會進一步影響特定技術的價值。因此，必須將材料中包含的分析作為一個整體來考慮。 選擇部分分析、分析方法和因素而不考慮所有分析和因素可能會產生誤導性或不完整的觀點。這些材料反映了對行業材料性能的判斷和假設，不一定是一般性的商業、指示性經濟、實際監管、市場價值或對未來條件結果或價值的預測和財務，其他重要的可能是其中許多明顯超出或不符合有利的情況。控制與交易有關的任何分析參與者。資產價值、所包含的任何對價值或證券的估計，並不意味着是評估或反映任何資產、業務或證券實際可能出售的價格。這些材料不構成估值意見或信用評級。該等資料並不涉及任何安排的條款、與交易有關的諒解、協議或文件，或交易的形式、結構或任何其他部分或方面，或其他方面所支付或收取的對價。此外，這些材料不涉及交易的任何部分或方面對任何 方的公平性。在準備材料時，胡利漢·洛基沒有進行任何實物檢查或獨立法律。評估或評估公司或任何其他方的任何資產、財產或負債(或有或有或其他)， 沒有義務根據任何36個保密初稿評估公司或任何其他方的償付能力，有待進一步審查

免責聲明(續)材料中反映的與運營有關的所有預算、預測、估計、財務分析、報告和其他信息(包括但不限於對潛在成本節約和協同效應的估計)都是管理層主觀準備的決定，由管理層作出決定，或者是相關派生方的決定，預算、該等預測、管理估計、審查了財務和分析，認為是合理的。材料中所載的報告和其他預算、信息預測或來自和其他估計來源的信息(包括無限制地涉及大量潛在成本節約和協同作用的估計)可能實現也可能無法實現，預測結果與實際實現的結果之間的差異可能很大。Houlihan Lokey依賴於公司管理層所作的陳述，即該等預算、預測和估計是根據反映該等管理層目前可獲得的最佳估計和判斷(或就從公開來源獲得的信息而言，代表合理估計)的善意基礎合理編制的，而Houlihan Lokey對該等預算、預測或估計或其所作的Houlihan假設不發表意見。任何陳述、明示的財務或默示的範圍、關於本文所載的充分性的分析或基於與分析公司或(包括但不限於)與分析公司或(包括但不限於)任何關於目的的具體內容的討論的該等財務的充分性。將使用的方法)，而Houlihan Lokey假設並依賴於向其提供、與其討論或由其審查的財務和其他信息的準確性和完整性，而不對該等信息進行獨立核實(也不承擔責任)，對該等信息的準確性或完整性不作任何陳述或擔保(明示或默示)，並進一步 依賴本公司和交易的其他參與者的保證，即他們不知道任何事實或情況會使該等信息不準確或具有誤導性。此外，Houlihan Lokey在沒有獨立各自核實的情況下，一直依賴和 交易假設最近的財務日期和業務、其他信息、資產、負債、財務或其他方面的報表沒有變化， 向討論的業務、Lokey公司的Houlihan審查或預期的現金或流量提供結果的情況，以及Lokey公司的Houlihan可能或任何其他重大參與其分析的情況，以及Houlihan Lokey審查的任何文件草案的最終形式在任何實質性方面與此類文件草案沒有任何差異。這些材料不是出售要約，也不是表示有興趣購買任何證券、期權、商品、期貨、貸款或貨幣的邀請。這些材料不構成Houlihan Lokey或其任何附屬公司承銷、認購或配售任何證券、擴展或安排信貸或提供任何其他服務的承諾。在正常業務過程中，厚利漢的某些S附屬公司和員工，以及他們(包括可能有貸款、財務和其他利益義務)或與哪些或哪些投資有關的證券和金融基金工具 共同投資於本公司，可收購、任何持有交易或出售、做多交易對手或空頭倉位、任何其他或交易交易或其他參與者、任何交易、任何交易的其他財務負債、有利害關係的股權、與任何交易有關的其他 、材料中提及的其他實體或各方、或任何前述實體或各方或各自的聯屬公司、附屬公司、投資基金、投資組合公司和代表(統稱為利害關係方)、或可能參與交易的任何貨幣或商品。Houlihan Lokey向客户提供合併和收購、重組和其他諮詢和諮詢服務，這些服務過去可能包括，現在或將來可能包括一個或多個利害關係方，Houlihan Lokey已經獲得並可能獲得補償。 儘管Houlihan向Lokey董事會提供此類活動或公司的過程，以及關係，否則Houlihan或Lokey可能沒有義務獲取、披露或可能沒有義務 獲取、允許披露一個或多個此類信息，利害關係方或以其他方式持有的交易、厚利漢或樂基可能擁有該等利益信息的情況下，董事會、委員會或本公司或代表董事會、委員會或本公司使用該等信息。厚利漢羅基S的工作人員可能會發表與材料中包含的信息相反的聲明或提供建議。37保密草案初稿有待進一步審查

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