美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-K

委員會檔案編號 0-18277

VICOR 公司

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

註冊人的電話號碼，包括區號：

(978) 470-2900

根據該法第12（b）條註冊的證券：

根據該法第12（g）條註冊的證券：

沒有

按照《證券法》第405條的定義，用複選標記表明註冊人是否是經驗豐富的知名發行人。 是的 沒有 

根據該法第 13 條或第 15 (d) 條，用複選標記表明註冊人是否無需提交報告。是的  沒有 

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的 沒有 

用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的 沒有 

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已就其管理層對編制或發佈審計報告的註冊會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）條對財務報告進行內部控制的有效性提交了報告和證明。 ☑

如果證券是根據該法第12（b）條註冊的，則用複選標記註明申報中包含的註冊人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 ☐

用勾號指明這些錯誤更正中是否有任何是重述，需要對註冊人的任何執行官在相關恢復期內根據§240.10D-1 (b) 收到的基於激勵的薪酬進行追回分析。 ☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐ 沒有 ☑

截至註冊人最近完成的第二財季（2023年6月30日），註冊人的非關聯公司（為此，執行官和董事以外的個人和實體）持有的註冊人的有表決權和無表決權普通股的總市值約為美元1,187,792,000.

審計員 ID： 185審計員姓名： KPMG LLP審計員地點： 麻州波士頓

第一部分

在本表10-K年度報告中，除非文中另有説明，否則提及 “Vicor®，” “公司”、“我們的公司”、“我們”、“我們”、“我們的” 及類似提法均指 Vicor 公司及其子公司，除非另有説明。

我們的合併經營業績受到各種因素的影響，這些因素可能會對收入和盈利能力產生重大不利影響，包括本10-K表年度報告第1A項中描述的風險因素。由於這些因素和其他因素，我們未來的經營業績可能會每季度或每年出現重大波動，這可能會對我們的業務、合併財務狀況、經營業績和普通股的股價產生重大不利影響。本文件和我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的其他文件包括有關未來事件和我們未來業績的前瞻性陳述，這些陳述受1995年《私人證券訴訟改革法》以及1933年《證券法》和1934年《證券交易法》規定的其他安全港的約束。除歷史事實陳述以外的所有陳述均可被視為前瞻性陳述。前瞻性陳述基於我們當前的信念、預期、估計、預測和對未來業績的預測，並受風險和不確定性的影響。前瞻性陳述是通過使用表示不確定未來事件的詞語來識別的，例如 “預測”、“假設”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“未來”、“目標”、“如果”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“項目”、“前瞻性”、“尋求”、“應該”、“目標”、“可能”、“潛在”、“前瞻性”、“尋求”、“應該”、“目標”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“前景”、“尋求”、“應該”、“目標”、“目標”、“可能”、“計劃”、“潛在” will” 或 “will”，以及類似的單詞和短語，包括這些術語的否定詞或其其他變體。前瞻性陳述還包括但不限於以下方面的陳述：我們應對某些供應鏈風險的能力；我們在功率轉換架構、開關拓撲、材料、封裝和產品方面的持續發展；我們的業務在戰略、組織和運營上從為多元化市場和地區的大量相對較低的客户提供服務到為少數相對較大的客户提供服務；我們進入新細分市場的意圖；客户的總體訂單，尤其是來自大客户的訂單以及與之相關的交付週期；預期的新老客户獲勝情況；客户發貨時間表變更的財務和運營影響；我們每個季度的部分銷售額來自同季度的訂單；我們打算擴大與向第三方許可知識產權相關的收入百分比；我們計劃投資擴大製造能力，包括引入新的製造工藝，及其時間、地點和資金；我們認為運營產生的現金以及可用的現金和現金等價物將足以在可預見的將來為計劃的運營需求和資本設備購買提供資金；我們對費率及其對業務影響的展望；我們認為貨幣風險敞口有限；我們對申報和支付現金分紅的意圖；我們保護專利權的意圖；以及我們的期望沒有電流訴訟或索賠將對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。這些前瞻性陳述基於我們當前的預期和估計，這些預期和估計可能在我們控制範圍內，也可能不在我們的控制範圍內，也無法保證。由於各種因素，實際業績可能與前瞻性陳述所暗示的結果存在重大差異，包括但不限於第一部分第1項 “業務”、第一部分第1A項 “風險因素”、第一部分第3項 “法律訴訟” 以及第二部分第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中描述的業績。此處對我們業務的討論，包括確定和評估可能影響實際業績的因素，可能並非詳盡無遺。因此，所提供的信息應與我們不時向美國證券交易委員會提交的其他文件一起閲讀，包括我們的10-Q表季度報告和8-K表最新報告，它們可能會補充、修改、取代或更新本10-K表年度報告中討論的因素。在本10-K表年度報告中做出的任何前瞻性陳述均基於我們目前獲得的信息，僅代表截至發佈之日。除非法律要求，否則我們不承擔因未來事件或事態發展而更新任何前瞻性陳述的義務。

第 1 項。 商業

概述

我們設計、開發、製造和銷售用於轉換電力的模塊化功率元件和電源系統（以 “瓦特” 表示，用符號 “W” 表示，瓦特是電壓的乘積，以 “伏特” 表示，用符號 “V” 表示，電流以 “安培” 表示，用符號 “I” 表示）。在使用來自主交流電源（例如牆上插座）的交流電（“AC”）電壓的電力設備中，電力系統將交流電壓轉換為為子系統和/或單個應用和設備（稱為 “負載”）供電所需的穩定的直流（“直流”）電壓。在許多電子設備中，這種直流電壓可以進一步轉換為一系列負載所需的一種或多種電壓和電流。在使用來自主直流源（例如電池）或二次電源（例如交流-直流轉換器）的直流電壓的設備中，初始直流電壓同樣可能需要進一步轉換。電力系統通常包含四種電壓轉換功能：變換、隔離、整流和調節。

變壓是指增加或降低交流電壓的過程；隔離是指為了安全起見，對變壓器中的初級和次級電壓進行電氣分離；整流是指將電壓從交流電轉換為直流電和/或從直流到交流電的過程；調節是指在一系列線路和負載條件下提供近乎恆定電壓的過程。由於電子供電設備中可能存在許多需要不同電壓、電流和不同額定功率的應用，而且系統電源架構本身也各不相同，因此我們在多種應用特定配置中提供種類繁多的產品和附件。我們相信，我們的產品是我們所服務的細分市場中最全面的產品之一。

我們的戰略、競爭定位和產品供應均基於高度差異化的產品性能，反映了我們對系統電源架構演變和客户性能要求的預期。自公司成立以來，我們在產品設計和產品性能方面不斷追求創新，這在很大程度上得益於我們專注於先進技術和工藝的研發，這些技術和工藝通常應用於專有的半導體電路、材料和封裝中。為了反映這一戰略，我們將我們的產品歸類為 “高級產品” 或 “Brick Products”，這通常基於設計、性能和外形方面的考慮，以及產品適合的不斷變化的應用範圍。

我們的競爭因細分市場和應用而異。通常，在通過實施我們專有的分比式功率架構來滿足企業計算和其他細分市場客户的需求時，我們會與集成電路和基於半導體的模塊的開發商和製造商競爭TM（“FPA”）使用高級產品。相比之下，在滿足客户需求時，我們通常會與集成電源製造商競爭，使用Brick Products實施傳統的電源系統架構（例如，集中式電源架構（“CPA”）、分佈式電源架構（“DPA”）和中間總線架構（“IBA”））。

我們的網站www.vicorpower.com提供了詳細的信息，描述了我們的產品、可能使用的應用程序以及我們的設計工具套件。我們網站上包含的信息不是本10-K表年度報告的一部分，也不以引用方式納入本10-K表年度報告，根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”），不應視為 “已提交”。

我們的總部設在馬薩諸塞州的安多弗，我們的製造工廠也在那裏。我們的全資子公司VICR證券公司也位於馬薩諸塞州的安多弗。我們的其他國內辦事處位於加利福尼亞州的聖克拉拉、伊利諾伊州的倫巴第和羅德島的林肯市。我們的兩款 Vicor 自定義電源tm 子公司Freedom Power Systems, Inc.和Northwest Power, Inc. 分別位於德克薩斯州的雪松公園和俄勒岡州的密爾沃基。

我們在美國境外設立了個人子公司或非法人分支機構，我們稱之為技術支持中心（“TSC”），為公司提供準備和輔助服務。Vicor 日本有限公司（“VJCL”）總部位於日本東京，是我們持有 92.5% 股權的日本子公司，專門從事銷售和客户支持活動，專門銷售 VJCL 為日本市場定製的某些產品。

我們剩餘的子公司及其法定住所載於本10-K表年度報告的附錄21.1。上述所有實體的活動合併於本報告所列財務報表。

Vicor 於 1981 年在特拉華州註冊成立，我們於 1991 年 5 月完成了首次公開募股。該公司有兩類已發行普通股：我們在納斯達克股票市場上市的 “普通股”，股票代碼為VICR，以及我們的B類普通股，根據《交易法》無需註冊，也未在任何交易所上市。

我們的戰略

我們的戰略強調明顯的產品差異化和價值主張，其基礎是具有競爭力的卓越解決方案性能、有利的設計靈活性和極具吸引力的總擁有成本（“TCO”）。自公司成立以來，我們的競爭地位一直由產品設計的持續創新和產品性能方面的成就得以維持，這在很大程度上得益於我們專注於先進技術和工藝的研發，這些技術和工藝通常應用於專有的半導體電路、材料和封裝中。我們的許多產品都採用了專利或專有的高頻開關拓撲結構，這使得電力系統解決方案的設計比傳統替代方案更高效、更小。這種效率又小

尺寸由我們專有的開關電路和磁性結構以及我們使用高度差異化的封裝來實現。

電力系統性能主要基於轉換效率（即輸出功率（即瓦特）與輸入功率之比）和功率密度（即輸出功率量除以電力系統的體積）。更高的效率和密度有助於實現卓越的熱性能，因為功率轉換和分配的副產品是熱量，為了確保電力系統解決方案本身及其供電的整個系統的性能，必須將其散熱。電力系統的性能還取決於電力系統的電氣特性（及其對客户應用的影響和兼容性）。重要的電氣特性包括瞬態響應（即電力系統對電壓或電流水平突然變化的反應）和噪聲分佈（即功率轉換產生的電磁幹擾水平）。我們認為，電力系統的卓越性能是我們差異化戰略中最重要的要素。

我們的戰略將性能優勢與設計靈活性（即易用性）相輔相成，因為根據集成水平，我們的產品可以單獨使用，也可以組合使用，以創建針對客户精確需求的電力系統解決方案。我們通過我們的 “功率組件設計方法” 來闡明這一定位，這是我們差異化戰略的一個要素，即我們為客户提供模塊化產品、設計工具和工程支持，使客户能夠快速設計高級電力系統解決方案，從而加快他們自己的產品開發週期。我們的價值主張得到了極具吸引力的總體擁有成本的支持，該總擁有成本是指在電力系統使用壽命內購買和運營電力系統的成本，其驅動力在於具有競爭力的產品定價、高可靠性和明顯較低的電力成本。

我們最早的市場重點是電信基礎設施，它使用48V（標稱48V至54V）的標準直流配電電壓，這是滿足安全超低電壓（“SELV”）標準要求的最高配電電壓，同時為過壓保護電路留出足夠的餘量。雖然我們提供的產品符合其他直流電壓標準（例如，380V 用於數據中心配電，110V 用於軌道應用，28V 用於軍事和航空電子應用，24V，用於工業自動化）和廣泛的客户要求，但我們認為我們的核心競爭力與48V配電有關，與較低的配電電壓相比，它具有許多固有的成本和性能優勢，同時保持在60V SELV安全限值之內。

我們的產品組合還包括 “前端” 設備系列，適用於需要將交流電壓轉換為穩壓直流電壓的應用。此類應用的示例包括為數據中心服務器機架、大規模 LED 照明、專業實驗室、診斷和測試設備、小型蜂窩無線基站以及用於國防和工業用途的高功率設備供電。

為了反映我們的戰略，我們將我們的產品歸類為高級產品或磚制產品，這通常基於設計、性能和外形方面的考慮，以及相應類別適合的不斷變化的應用程序範圍。高級產品類別包括我們最具創新性的產品，這些產品用於實現我們專有的配電架構FPA，這是一種高度差異化的配電方法，可使用針對特定功能進行優化的單個組件進行靈活、快速的電力系統設計。磚制產品類別主要由集成功率轉換器（即 “積木”）組成，它們包含多個轉換階段，用於包括CPA、DPA和IBA在內的傳統電力系統架構。

鑑於先進產品和磚制產品所服務的細分市場的增長概況和績效要求，我們的戰略涉及組織重點的過渡，強調對先進產品設計和製造的投資，以低組合、高產量的運營模式瞄準高增長細分市場，同時在我們通過採用高組合、小批量運營模式的Brick Products服務的成熟細分市場中保持盈利業務。

我們的產品

我們提供了一系列全面的模塊化構件，可根據客户的精確需求快速設計電力系統，這反映了我們的電源組件設計方法。根據設計、性能和外形方面的考慮，以及產品適合的不斷變化的應用範圍，我們將產品組合歸類為高級產品或磚制產品。我們還銷售一系列電氣和機械配件，用於我們的產品。

高級產品

我們將繼續投資於電力系統技術和產品概念的研究和開發，以解決兩個加速趨勢，第一個是朝着更高的轉換效率要求，第二個是向更多和多樣化的板載電壓、複雜負載的更高性能要求，尤其是這些負載的更高電流要求。這些趨勢在我們針對的高級產品所針對的基於微處理器的應用中最為明顯，這些應用的能耗、能效、處理器性能和計算密度是重中之重。認識到傳統配電架構和產品的性能和規模限制，我們推出了FPA和一系列支持產品，這些產品融合了我們在配電概念、開關拓撲、材料和封裝方面的最新進展。

FPA 專注於但不限於 48V 直流配電解決方案，它通過將功率轉換過程 “分解”（即分離）為單個組件、減少設計限制和散熱管理挑戰以及擴展與傳統直流電配電架構相關的權衡來提高電力系統的轉換效率、密度和功率傳輸性能。所有這些架構都遵循一個順序，即首先轉換或降低直流電壓，然後將較低的電壓通過電路傳導（即 “總線”）到 “負載”（即使用點），在那裏再次調節和降低電壓至負載所需的運行電壓。在 FPA 實現中，順序是相反的。首先進行調節，然後可以將調節模塊放置在最佳位置，以實現空間利用和熱管理。接近 48V 的穩壓電壓通過總線穿過電路連接到變壓模塊，該模塊在負載附近執行我們所謂的電流乘法。高壓總線可最大限度地降低電路兩端的電流水平，從而最大限度地減少可能的配電損耗並減少導管（例如銅線）的體積。將噪聲相對較低、熱電流乘法模塊與負載相鄰放置，可以進一步最大限度地減少與向負載傳輸低工作電壓相關的潛在配電損耗，並減少電力系統對負載性能的潛在影響。

從服務器背板向 1.0V 微處理器輸送 48V 直流電的典型 FPA 實現將由三個模塊組成：PRM（預穩壓器模塊）穩壓器、VTM（電壓轉換模塊）電流倍增器和專有通信控制器。相比之下，從服務器背板向 1.0V 微處理器輸送 48V 直流電的商用 IBA 設計需要額外的轉換級，以將 48V 降至 12V，並且在負載點上需要一個電壓調節模塊（即 “VRM”），由多個開關穩壓器組成，每個開關穩壓器代表一個相位，由兩個開關晶體管、一個或多個電容器和一個電感器組成，晶體管通過脈衝寬度調製進行切換控制器）。對於 200W 的兩級多相應用，12V 商用 IBA 實現將需要一箇中間總線轉換器以將 48V 降至 12V，以及一個由並行相位（即多個開關穩壓器）組成的電壓調節器解決方案，以減少和調節微處理器在 1.0V 下使用的電流。這種商用 IBA 實現需要顯著增加的組件數量，消耗更多的主板面積，需要更多的銅導管，由於開關和配電損耗而產生更多的熱量，動態響應較差，而且效率可能低於 48V FPA 實現。

FPA 相對於傳統配電架構的優勢在高性能計算應用中最為明顯。我們的 “封裝電源” 電源系統解決方案滿足人工智能（“AI”）的計算性能要求。人工智能中通常使用的微處理器是圖形處理單元（“GPU”）和定製特定應用集成電路（“ASIC”），特別是在計算要求更高的 “機器學習” 或 “訓練” 應用程序中。與專為串行執行復雜和廣泛的指令集而設計的中央處理單元（“CPU”）不同，GPU 和 AI ASIC 專為對重複事務或計算進行大規模並行（即併發）處理而設計。因此，GPU 和 AI ASIC 通常在處理頻率下運行，需要我們基於 FPA 的解決方案提供的更高水平的平均電流和峯值電流。我們最受歡迎的封裝電源解決方案，由一個 MCD 組成© （模塊化電流驅動器）單元，提供高帶寬、低噪聲調節和兩個 MCM©（模塊化電流倍增器）單元，提供高性能的電流倍增器。封裝電源可為 GPU 和 AI ASIC 提供前所未有的電流水平，部分原因是將 MCM 直接放置在安裝處理器的基板上，從而最大限度地減少了與高電流水平相關的配電損耗。在基板上放置 MCM 單元還可以減少供電所需的 GPU 或 ASIC 處理器基板引腳的數量，從而允許它們用於其他功能（例如內存輸入/輸出（“I/O”））。這種三模塊橫向安裝的合封電源配置為需要350瓦的人工智能加速卡供電，為GPU或AI ASIC提供0.7V、650A的平均電流和高達1,200A的峯值電流。

我們不知道有任何競爭性的人工智能加速解決方案能夠提供電源系統性能和封裝電源密度，因為基於IBA的解決方案必須增加轉換階段的數量才能達到較高的電流水平，從而增加組件數量和主板使用的面積，這會導致更高的開關和配電損耗、較差的動態響應以及相關的發熱。

我們在為處理器供電方面的最新創新是垂直供電，這涉及將我們最高性能的解決方案安裝在主板底部，與 GPU 或 AI ASIC 對面，從而進一步減少負載下的配電損耗，產生更高的效率和前所未有的功率密度。垂直安裝該解決方案允許不受限制地訪問主板頂部的微處理器輸入/輸出 I/O 引腳，從而提高 I/O 速度和內存訪問權限，這是 AI 應用中 GPU 和 AI ASIC 的優先事項。我們繼續開發垂直電力輸送解決方案，並於2022年向特定客户交付了原型產品。

我們的專有技術使我們能夠提供一系列高級產品，這些產品採用各種封裝格式，適用於除FPA以外的其他細分市場和配電架構。在計算領域，這些細分市場包括服務器機架中的交流到直流電壓轉換和直流電壓分配，以及數據中心基礎設施之間的高壓轉換。我們還為航空航天和航空提供高級產品電源系統解決方案（例如，用於衞星、無人駕駛飛行器和各種機身，包括電池供電的飛機，它們體積小、重量輕、設計靈活性更具優勢）；國防電子（例如，用於機載、海運或野外通信和雷達，在惡劣環境中的可靠性是重中之重）；工廠自動化、儀表和測試設備（例如，用於用於機器人和半導體測試，其功率等級較高需要精確的性能）；電信和網絡基礎設施（例如，用於高吞吐量數據分發和安裝在杆上的小型蜂窩基站）；以及車輛（例如，在自動駕駛應用、電動汽車和混合動力汽車中）。

截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日，與銷售先進產品相關的年收入分別約為公司合併收入的55.3％、61.0％和47.4％。

鑑於我們的戰略和組織重點以及我們所服務的細分市場的預期增長相對較高，我們預計，未來與銷售高級產品相關的定期收入百分比將增加。

磚製品

磚格式轉換器提供為各種傳統電源架構供電和保護負載所需的集成變換、整流、隔離、調節、濾波和/或輸入保護。我們提供各種磚塊格式 DC-DC 轉換器，以及提供交流線路整流、輸入濾波、功率因數校正和瞬態保護的互補組件。提供寬範圍的輸入電壓、輸出電壓和輸出功率，允許最終用户選擇適合其個人應用的組件。這些產品的尺寸、温度等級、最大額定功率、性能特徵、引腳配置各不相同，在某些情況下，還存在針對目標市場的特定特性。

我們還將這些轉換器和組件集成到完整的電源系統中，這些系統代表標準或定製的 AC-DC 和 DC-DC 解決方案，以滿足客户的電力需求。我們將標準產品稱為 “可配置” 產品線，而我們的兩個 Vicor Custom Power 子公司則設計、銷售和服務定製電源系統解決方案。

我們在推銷我們的標準 Brick Products 時強調 “大規模定製”，使用高度自動化、高效的國內製造，為具有產品設計和性能要求的全球各個細分市場中的客户提供服務，而以大批量為導向的競爭對手無法滿足這些需求。我們專注於分佈式電源實現，我們的磚型產品非常適合這些細分市場，例如航空航天和國防電子、工業設備、儀器儀表和測試設備以及運輸（例如鐵路和重型設備應用）。我們的客户既有高度專業化的電子設備的獨立製造商，也有較大的原始設備製造商（“OEM”）及其合同製造商。我們的一些 Brick 產品系列已經生產了十多年，這反映了我們所服務市場的成熟度、我們與許多客户的長期合作關係以及我們的產品長期以來適用於要求苛刻的應用。

與銷售Brick Products相關的年收入，包括我們的Vicor Custom Power和VJCL子公司的此類銷售，分別約佔截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的公司合併收入的44.7％、39.0％和52.6％。

客户和待辦事項

使用我們的高級產品和磚制產品的應用通常位於我們所服務的細分市場中性能更高、功率更高的細分市場。憑藉我們的高級產品線，我們的客户集中在企業計算的數據中心和超大規模領域，在這些領域，我們的產品用於服務器主板、服務器機架和數據中心基礎設施的電力傳輸，儘管我們還為航空航天和航空、國防電子、衞星、工廠自動化、儀器儀表、測試設備、運輸、電信和網絡基礎設施以及車輛（尤其是自動駕駛、電動汽車和混合動力汽車細分市場）的應用提供服務汽車細分市場）。通過我們的 Brick 產品線，我們為專注於航空航天和國防電子、工業設備、儀表和測試設備以及運輸（尤其是鐵路和重型設備應用）的客户提供服務。由於我們的戰略重點是規模更大、銷量大的客户，我們預計銷售將更加集中在相對較少的客户身上。

截至2023年12月31日，該公司的積壓訂單約為160,805,000美元，而截至2022年12月31日為304,392,000美元。此處顯示的待辦事項包括計劃在未來 12 個月內發貨的產品的訂單，具體取決於我們的排期和取消政策。

在2023年期間，全球半導體行業的供應狀況總體上有所改善，因此我們得以增加原材料庫存。根據產品系列，我們通常將報價交付給客户的交付週期維持在26-32周。2023年第一季度，作為投資組合管理流程的一部分，我們提高了大多數產品的價格。

我們在任何季度的收入中都有一部分來自並將繼續來自 “週轉量”，即在同一季度預訂和發貨的訂單，或者客户要求從後一個季度加速交付到本季度的訂單。該數量通常與磚製品的訂單有關。2023 年，由於減少了當前和逾期的積壓，我們的訂單積壓量有所下降，而賬面與賬單的比率保持在 1.0 以下。對週轉量的另一個影響是我們向較大的 OEM 客户過渡，這些客户通常計劃在多個季度內進行大批量交付，並經常重新安排交付時間，以便提前或延遲發貨。平均季度週轉量約佔2023年收入的18％，約佔2022年收入的11％，約佔2021年收入的19％。

競爭和市場特徵

我們提供的高級產品和磚制產品所服務的市場的競爭特徵可能存在顯著差異。例如，在我們服務的更高性能計算領域，我們的高級產品最常與大型集成設備製造商（“IDM”）提供的解決方案競爭，後者提供集成電路（“IC”）和基於半導體的模塊。這些IDM通常提供更廣泛的產品組合，擁有更多的全球製造和支持資源，並且有能力積極為產品定價以捍衞市場份額。因此，對於尋求高性能水平的客户而言，Advanced Products被定位為大宗商品解決方案的高度差異化替代方案。我們使用高級產品服務的客户所處的細分市場通常以強調產品性能差異化、極具吸引力的總體擁有成本、相對較長且極具競爭力的設計週期以及通常不到三年的產品生命週期為特徵。相比之下，Brick Products的競爭格局相對分散，大規模、低成本的全球大宗商品解決方案供應商，許多小型製造商專注於專業產品或狹義的細分市場或地區。我們通常通過銷售代表和分銷合作伙伴為Brick Products提供的細分市場通常具有相對較短的設計週期、相對較長（即超過三年）的產品生命週期，並且鑑於許多細分市場和應用的成熟度，還具有商品化和價格競爭的程度。因此，Brick Products的定位重點是大規模定製，通過這種定製，我們提供具有特定功能和性能特徵的產品，這些產品通常是以目錄為導向的競爭對手所無法提供的。

我們使用先進產品和磚制產品服務的市場的規模和增長特徵也可能存在顯著差異，而且市場數據的範圍和質量存在問題，因此有關這些市場的摘要陳述具有挑戰性。我們認為，我們的高級產品通常與IDM和其他功率半導體無晶圓廠供應商開發和製造的功率模塊和功率集成電路競爭。我們認為，我們的磚型產品通常與大型全球競爭對手和分散的小型區域競爭對手開發和製造的類似集成的開關電源產品競爭。開關電源市場可以按產品類型（即 DC-DC 轉換器、AC-DC 轉換器和 DC-AC 逆變器）、輸出功率水平以及眾多垂直市場（即特定行業的應用）進行細分。

2023年，對中國和香港的出口約為71,554,000美元，約佔總收入的17.7％，比2022年的約7519.4萬美元下降了約4.8％。我們相信這一點

銷量下降主要與該地區市場疲軟導致對我們產品的需求下降有關。目前對中國和香港的出口主要面向工業和鐵路應用的磚制產品，以及美國出口管制法規允許的某些航空航天和國防電子應用（根據美國商務部《出口管理條例》，我們的產品被指定為 EAR99 商品，不受出口許可證的約束）。

2023年，對臺灣的出口約為59,005,000美元，約佔總收入的14.6％，比2022年的約105,226,000美元下降了約43.9％。銷量減少與臺灣需求減少有關，臺灣是某些高性能計算原始設備製造商的合同製造基地。

儘管我們在整個商業市場中所佔的份額很小，而且在我們提供高級產品和磚制產品的細分市場中，有許多規模更大的供應商具有競爭力，但我們相信，基於我們的差異化技術，我們在這些細分市場中保持了優勢的競爭地位。但是，這些細分市場中有許多競爭對手，他們比我們擁有更多的工程、財務、製造、營銷和銷售資源，以及更長的運營歷史和更長的客户關係。

市場營銷和銷售

我們通過多種銷售渠道接觸和服務客户：直銷隊伍；歐洲和亞洲的獨立授權非庫存分銷商；以及全球四家授權庫存分銷商：艾睿電子公司、Digi-Key 公司、安富利電子和貿澤電子有限公司。為了在2023年更加關注我們的客户羣，我們在北美停止使用獨立銷售代表。所有銷售渠道都由區域 TSC 支持，每個都為我們的渠道合作伙伴提供應用工程和銷售支持。國內 TSC 位於：馬薩諸塞州安多弗、伊利諾伊州倫巴第和加利福尼亞州的聖克拉拉。國際技術支持中心位於：中國北京、中國香港、中國上海、中國深圳、德國慕尼黑、印度班加羅爾、意大利米蘭、日本東京、韓國首爾、臺灣台北（****）和英國坎伯利。客户不向TSC下訂單，而是直接向公司或我們的渠道合作伙伴下訂單。在日本，客户向授權分銷商下訂單，對於某些定製產品，向VJCL下訂單。

我們通常根據我們的標準條款和條件銷售我們的產品，我們最常見的保修期為兩年。一系列 H 級、M 級和 MI 系列 DC-DC 產品的保修期為三年。

由於我們的產品及其所涉及的應用的技術性質複雜，我們擁有大量的現場應用工程師隊伍，為我們自己的銷售和客户支持活動以及渠道合作伙伴的銷售和客户支持活動提供支持。駐紮在我們的 TSC 中的現場應用工程師通過與我們的渠道合作伙伴一起審查新的應用和技術問題，在全球範圍內提供直接的技術支持，為現有和潛在客户提供支持。產品開發工程位於我們的安多弗總部，我們的產品開發工程師在那裏為分配到所有 TSC 的現場應用工程師提供支持。

我們的直銷隊伍專注於與全球原始設備製造商（以及為這些原始設備製造商提供服務的原始設計製造商（“ODM”）和合同製造商）合作的涉及先進產品的更高銷量機會。由於產品差異化程度高，客户要求越來越複雜，挑戰不斷增加，因此在收到生產訂單之前，我們已經經歷了延長的設計週期，而且可能會繼續經歷。

我們的網絡資源是我們努力與客户互動和支持的重要組成部分。在我們的網站中， 電力系統設計師 工具和參考工作空間允許工程師使用我們的產品選擇、架構和實施電力系統。我們高度差異化 白板TM該工具允許用户配置和分析自己的電力系統設計或來自適用於各種應用的大量設計庫中的電力系統設計。用户可以修改設計中每個組件的運行條件以匹配預期的應用，並對各個組件和整個電力系統進行效率和損耗分析。我們將繼續增強和擴大我們在線向客户和潛在客户提供的工程工具的範圍和功能。

如前所述，我們的戰略包括保持高水平的客户參與度以及對設計和工程的支持。我們在2023年、2022年和2021年分別產生了約52,938,000美元、49,708,000美元和46,602,000美元的營銷和銷售費用，分別約佔2023、2022年和2021年收入的13.1％、12.5％和13.0％。

製造、質量保證和供應鏈管理

我們的製造工廠佔地約 320,000 平方英尺，位於我們的總部所在地馬薩諸塞州安多弗。在該工廠中，我們生產 Brick Products（由 Vicor Custom Power 和 VJCL 子公司生產的定製產品除外）和 Advanced Products（由美國和亞洲的第三方晶圓代工廠和封裝承包商製造、封裝和測試的某些產品除外）。

我們的主要製造過程涉及電子設備自動組裝的常見步驟。我們還開發並採用了專有製造工藝，這些工藝有助於實現我們設備的差異化性能，包括我們的 SM-Chip 的創新電鍍©下文討論的模塊。在 2020 年第三季度，我們開始在現有製造工廠的基礎上再建約 90,000 平方英尺。我們最初計劃在2021年上半年入住，但由於包括全球疫情影響在內的各種因素，我們在2022年上半年開始入住。2023 年，我們完成了先進電鍍設備的安裝，先進的電鍍業務開始生產。

我們與一家高度專業化的第三方電鍍工藝和設備開發商合作，該開發商使用開發商設計的設備執行我們專有製造工藝的某些要素。在2019年和2020年，我們與該合作伙伴簽訂了服務和設備購買協議。雖然大宗商品電鍍服務可從眾多替代供應商處獲得，但我們之所以簽訂這些協議，是因為我們在完善我們採用的某些專有工藝方面與合作伙伴的合作水平很高，而且我們共同致力於以無害環境的製造方式最大限度地減少有毒廢物。我們依靠該合作伙伴的服務來滿足我們對SM-Chip生產的要求，直到2023年我們完成了電鍍生產線並將生產流程引入內部。在某些情況下，由於包括全球疫情影響在內的各種因素，2021年該設備的初始計劃安裝日期被推遲。

產品質量和可靠性對我們的成功至關重要，因此，我們在設計和製造活動中強調質量和可靠性。我們在製造方面遵循行業最佳實踐，符合 ISO 9001 認證標準（由國際標準化組織制定）。我們的質量保證措施包括嚴格的測試，並在必要時使用自動化設備對產品進行老化和温度循環（即延長產品運行時間以確認性能）。進貨組件、組件和其他零件需要經過多個級別的檢查程序，並且我們會維護有關原材料庫存的可靠數據，以支持我們的質量保證程序。

我們產品中使用的組件和材料是從各種國內和國際供應商處購買的。2023年，儘管某些元件的供應仍然受到限制，但半導體供應鏈普遍鬆動。

我們生產中使用的某些先進產品和半導體設備由有限數量的晶圓代工廠製造，封裝和測試服務由數量有限的第三方提供。我們依靠這些晶圓代工廠以及封裝和測試提供商來確保這些關鍵半導體器件的連續供應。儘管在2023年之前，其中一些供應商一直存在供應限制，但在2023年，除了對某些組件的有限限制外，我們總體上能夠推動充足的供應，從而減少年內逾期的積壓。

迄今為止，我們尚未因中美之間的貿易爭端而出現材料延誤或原材料供應減少的情況，包括根據1974年《貿易法》（19 U.S.C. § 2411）（“301關税”）的規定於2018年對進口到美國的某些中國商品徵收的進口關税。在截至2023年12月31日的年度中，與關税相關的成本總額約為798.5萬美元，比截至2022年12月31日的年度產生的10,201,000美元成本下降了21.7％。在截至2021年12月31日的年度中，與關税相關的成本總額約為6,678,000美元。我們將繼續評估這些成本的影響，並正在積極評估原材料的替代來源。我們還向美國海關和邊境保護局提交了 “退税” 申請，要求收回為生產我們隨後出口的產品所用原材料支付的關税。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，我們分別追回了6,954,000美元、22.9萬美元和1萬美元，但是，我們無法估計任何額外回收的金額或時間，也無法保證還會有更多回收。

知識產權

我們長期致力於研究和開發配電架構、功率轉換技術、先進封裝和製造以及解決客户問題的創新方法，一直是並將繼續支持我們的競爭定位。我們的研發活動已經獲得了保護我們的產品和支持技術的重要專利，以及相關的專有商業祕密

我們使用我們自己設計的某些組件和材料以及專有製造、包裝和測試工藝。我們在2023年、2022年和2021年分別承擔了約67,857,000美元、60,594,000美元和53,114,000美元的研發費用，分別約佔2023年、2022年和2021年收入的16.8％、15.2％和14.8％。

我們認為，我們的知識產權通過建立基本和多層壁壘來防止競爭侵佔我們主要產品系列的關鍵特性和性能優勢，從而帶來優勢。我們的專利涵蓋了用於實現我們的轉換器產品線性能屬性的基本開關拓撲；轉換器陣列架構；產品封裝設計；產品結構；高頻磁結構；以及用於電路和產品組裝的自動化設備和方法。

截至2023年12月31日，我們在美國已獲得128項專利，計劃在2024年至2040年之間到期，並且已經提交了許多專利申請，這些申請仍在審理中，其中許多專利預計將在2024年作為專利頒發。我們大力保護了我們在這些專利下的權利，並將繼續這樣做。儘管我們認為專利是保護我們技術的有效方式，但無法保證我們的專利將在任何給定的司法管轄區內被證明是可執行的。

除了通過產品銷售創造收入外，我們還尋求許可我們的知識產權。在授予許可證時，我們通常保留在所有許可的地理區域和使用領域使用我們的專利技術以及製造和銷售我們產品的權利。在過去三個財政年度中，許可安排的收入均未超過我們合併收入的10％。

人力資本管理

高素質的員工對於實現 Vicor 的使命至關重要，即提供最高性能的電源解決方案，以滿足最苛刻的應用的要求。為了在競爭激烈的就業市場中保持電力系統設計的領先地位，吸引和留住全球最優秀的團隊至關重要。因此，我們提供豐厚的薪酬和福利，培育一種創新文化，在這種文化中，員工有權盡其所能（並獲得獎勵），並努力將 Vicor 打造成對我們運營所在社區的有意義的貢獻者，進一步加強員工與公司之間的聯繫。

截至2023年12月31日，我們有1,063名全職員工，其中968人在美國，95人在我們的國際辦事處。截至 2023 年 12 月 31 日，我們還有 25 名兼職臨時員工。我們的員工均不由工會代表，也沒有集體談判協議的保護。

我們從高校招聘，重點是特定的工程學科。我們與某些大學合作，維持學生的 “Co-Op” 計劃，根據該計劃，符合條件的本科生和研究生在我們的 Andover 設施工作一兩個學期，在畢業時獲得課程學分。近年來，我們每學期有多達二十多名參與者，其中一些參與者收到了全職工作機會。

我們的薪酬計劃旨在吸引和獎勵具備支持我們業務目標、協助實現我們的戰略目標併為股東創造長期價值所需技能的人才。我們為員工提供薪酬待遇，包括具有競爭力的基本工資或工資率和福利，例如人壽和健康（醫療、牙科和視力）保險、補充保險、帶薪休假、帶薪育兒假和401（k）計劃（與公司配對）。通常（受當地法律約束），新員工將獲得購買公司普通股的非合格期權。根據員工的職責，他或她可能有資格獲得年度激勵獎金，並根據公司和員工的業績定期授予不合格期權。我們認為，具有適當長期激勵措施的薪酬計劃可以協調員工和股東在提高公司價值方面的利益。

我們強調並鼓勵員工發展和培訓。為了幫助員工發揮潛力，我們提供了一系列發展計劃和機會，包括內部培訓計劃和為尋求外部認證或學位的員工報銷學費。

我們力求支持我們經營所在的社區，並相信這一承諾有助於我們努力吸引和留住員工。我們還與一系列非營利組織合作，二十多年來，我們與當地宣傳機構馬薩諸塞州安多弗的Crest Collaborative合作，在為殘疾人提供豐富的就業機會方面取得了顯著成功。

有關我們的員工和社區舉措的更多信息，請參閲我們的企業社會責任網頁 www.vicorpower.com/about-the-company/企業社會責任.

可用信息

我們維護一個網址為www.vicorpower.com的網站，並在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交此類材料或向美國證券交易委員會提供此類材料後，在合理可行的情況下儘快通過該網站免費提供我們的10-K表年度報告、表格8-K的最新報告以及根據《交易法》第13（a）或15（d）條提交或提供的這些報告的修正案。我們還在網站上公佈了《商業行為準則》以及董事會審計和薪酬委員會的章程。

儘管我們的網站提供了大量信息，包括有關我們的產品及其可能使用的應用程序的信息，但此類信息不是本10-K表年度報告的一部分，也不是以引用方式納入本10-K表年度報告，因此不應被視為 “提交的”《交易法》。

第 1A 項。 風險因素

本10-K表年度報告包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。由於以下風險因素等因素，實際業績可能與前瞻性陳述中的預測存在重大差異。

運營風險

我們未來的經營業績難以預測，並且可能會出現波動。

我們的經營業績，包括收入、毛利率、運營費用和淨收益（虧損），按季度和年度波動。我們的戰略重點是向OEM、ODM和合同製造商提供更高的銷量機會，這導致相對較少的此類客户的行為對我們的經營業績產生了不成比例的影響。某些大客户的採購訂單和向其發貨出現意想不到的延遲，導致收入低於預期。同樣，我們的戰略重點是開發市場領先的技術和製造工藝，通常應用於專有的半導體電路、材料和封裝中，這使公司面臨此類開發延遲以及使用相對較少的專有電路和材料供應商或專有服務提供商的風險和成本。

儘管最近出現了盈利趨勢，但我們無法預測我們是否會保持持續的盈利能力。我們未來的經營業績可能會受到許多因素的重大影響，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

由於這些因素和其他因素，我們無法向您保證，我們未來的經營業績不會在季度或年度上出現重大波動。此外，如果我們的經營業績不符合投資者的預期，我們普通股的市場價格可能會下跌。

全球經濟和政治的不確定性，尤其是與貿易政策相關的不確定性，可能會對我們的業務和合並經營業績產生重大不利影響。

在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，美國以外的銷售收入分別佔我們總收入的63.1％、67.6％和67.0％。來自中國和香港客户的淨收入在2023年約佔17.7％，在2022年約佔18.8％，在2021年約佔總淨收入的27.5％。我們預計，國際銷售，尤其是亞洲的銷售，將繼續成為總銷售額的重要組成部分，因為我們的許多OEM和ODM的客户居住在海外，而且這些客户越來越多地使用離岸合同製造商，並依賴這些合同製造商直接向我們下訂單。我們還預計，我們的分銷商的國際收入將繼續增加。

迄今為止，我們尚未因中美之間的貿易爭端而出現材料延誤或原材料供應減少的情況，包括根據1974年《貿易法》（19 U.S.C. § 2411）（“301關税”）的規定於2018年對進口到美國的某些中國商品徵收的進口關税。但是，301關税的成本對我們的盈利能力產生了重大影響。在截至2023年12月31日的年度中，301條款關税總額約為798.5萬美元，比2022年產生的10,201,000美元下降了21.7％。在截至2021年12月31日的年度中，與關税相關的成本總額約為6,678,000美元。2023年、2022年和2021年，301條款關税總額分別約佔年收入的2.0％、2.6％和1.9％，這意味着我們的毛利率佔年收入的百分比大幅下降。

我們將繼續評估原材料的替代來源，在2021年、2022年和2023年，我們對非中國供應商的某些大批量原材料和組件進行了資格認證。鑑於正在向非中國供應商過渡，我們預計在2024年產生的301條款關税將有所降低，但我們無法估計此類削減的金額（如果有）。同樣，我們無法預測美國政府是否或何時會降低或取消301條款關税。

我們還向美國海關和邊境保護局提交了 “退税” 申請，要求收回針對用於生產我們隨後出口產品的原材料和組件支付的301關税。截至2023年12月31日的財年，我們收回了6,954,000美元，但是，我們無法估計任何額外回收的金額或時間，也無法保證還會有更多回收。

2019年，中國對從美國出口的產品（包括我們的所有產品）實施了高達25％的互惠入境關税。我們認為，我們的中國和香港分銷商徵收的這些關税並未對我們向中國出口的單位數量或美元價值產生重大影響，我們將其歸因於我們的產品在我們已建立業務的細分市場中的差異化表現。但是，我們無法預測這些關税對我們在中國的競爭地位的長期影響，特別是考慮到中國政府對中國製造商施加的壓力越來越大，要求他們滿足 “中國2025” 關於有針對性地發展中國科技行業的要求。根據這項規定，國內技術供應商明顯比Vicor等外國供應商更受青睞。我們認為，我們在某些細分市場（例如鐵路）的需求有所減少，尤其是在2019年，這反映了國有企業在這些細分市場中的重要作用。我們會定期評估在中國和香港銷售的某些產品系列的競爭地位和盈利能力，如果競爭條件和盈利能力下降有必要，我們可能會選擇減少我們的產品供應。

不確定的宏觀經濟狀況、長期的貿易爭端以及美元的相對堅挺可能會減少對客户產品的最終需求，進而減少他們對我們產品的購買，從而減少我們的收入和收益。此外，除其他外，這種不利條件可能導致我們產品的價格競爭加劇，尤其是實體產品類別的價格競爭，庫存過剩和過時的風險增加，向客户收取應收賬款的風險增加，可疑賬款和應收賬款註銷的潛在儲備風險增加，運營成本佔收入的百分比上升。

2022年10月，美國政府對某些半導體技術實施了對華出口管制，隨後，美國商務部在其實體清單中增加了某些總部位於中國的公司，這禁止在沒有許可證的情況下向這些公司運送半導體產品。這些限制可能會導致為高性能計算 OEM 製造的合同製造客户對我們產品的需求減少，並減少對實體清單上客户的出口。我們無法確定這些出口管制的最終影響將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生什麼影響。

我們最近的經營業績受到了有限數量的客户的影響，我們未來的業績可能會受到類似的影響。

自推出我們的高級產品以來，公司在任何一年中都將來自高級產品的大部分收入來自一個客户或有限數量的客户，無論是通過直接向客户銷售還是間接向客户的合同製造商銷售。收入的這種集中反映了先進產品及相關技術和電力系統架構的採用處於相對較早的階段，也反映了我們的目標是將市場領先的創新者作為初始客户。

我們目前的銷售和營銷工作主要側重於在多個已確定的細分市場中加快多元化客户羣對高級產品的採用。儘管我們相信迄今為止我們已經成功地實現了高級產品客户羣的多元化，超越了早期採用者，但我們無法向您保證我們的戰略將取得成功並實現客户的進一步多元化，也無法向您保證使用我們第一代高級產品的客户會採用下一代產品。

我們可能無法採購必要的關鍵部件或原材料，或者我們可能會購買多餘的原材料庫存或不可用的庫存，這增加了儲備金的風險，從而降低了任何被認為過剩或過時的庫存的價值，從而降低了我們的盈利能力。

電力系統行業乃至整個電子行業可能會受到明顯而漫長的商業週期的影響，否則還會受到需求突然急劇變化的影響。我們的成功在一定程度上取決於我們預測和採購零部件和材料庫存的能力，以滿足生產計劃和客户交付要求。我們的許多產品需要由有限數量的供應商提供原材料，在某些情況下，需要由單一供應商提供原材料。在某些時期，製造產品所需的關鍵部件或材料可能會在我們滿足客户需求所需的時間範圍內不可用。過去，我們無法獲得足夠的原材料來為客户製造產品，這降低了我們的收入和盈利能力，而且可能會再次如此。在過去的幾年中，在某些情況下，供應中斷影響了我們的業績。

我們可能選擇並且已經選擇通過增加某些組件和材料的庫存水平來降低庫存風險。如果我們的預測未能實現，或者有負面因素影響客户的終端市場，導致訂單取消，庫存水平的這種增加可能會增加庫存過剩或過時的潛在風險。如果我們發現多餘庫存或確定某些庫存已過時（即不可用），我們很可能會記錄

額外的庫存儲備（即註銷過剩或過期庫存的費用），這可能會對我們的毛利率和經營業績產生不利影響。

我們依賴第三方供應商和分包商提供組件、組件和服務，因此無法控制此類組件、組件和服務的可用性或質量。

我們依靠第三方供應商和分包商來提供用於製造我們產品的組件、組件和服務，其中一些是由單一供應商提供的。我們經歷了某些半導體元器件的短缺和服務交付的延遲，為解決短缺和延誤而承擔了額外的意想不到的成本，也經歷了我們自己的生產和運輸延遲。

如果供應商或分包商無法按時或按我們的規格提供產品或服務，我們可能無法滿足對我們產品的需求，我們的交貨時間可能會受到負面影響。此外，我們無法直接控制第三方提供的產品和服務的質量。為了擴大收入，我們可能需要確定新的供應商和分包商並對其進行資格認證，以取代或取代現有的供應商和分包商，這可能是一個耗時且昂貴的過程。此外，對新供應商的任何資格認證都可能要求使用來自新供應商和服務提供商的產品和服務的我們產品的客户進行重新資格認證。這種情況可能會導致我們的生產中斷、製造成本增加、延遲向客户發貨，和/或向第三方支付的產品和服務價格上漲。

我們位於馬薩諸塞州安多弗的製造工廠的生產長期中斷或未能達到預期的效率可能會嚴重減少我們的收入，增加我們的成本，並可能對我們的客户產生負面影響。

我們的大多數電力組件和電力系統，無論是直接出售給客户還是出售給我們的子公司以整合到各自的產品中，都是在我們的安多弗工廠製造的。

火災、自然災害、停電或其他事件對我們的製造設施造成的嚴重損壞可能會中斷生產，從而導致長時間的發貨延遲，從而可能對客户乃至我們的客户關係產生負面影響。儘管我們在歷史上從未經歷過任何有意義的生產中斷，但長期無法使用安多弗工廠的全部或大部分都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

我們一直在並將繼續進行資本投資，以擴大我們在安多弗工廠生產先進產品的製造能力。2023 年，作為安多弗工廠擴建的一部分，我們將之前外包給第三方合作伙伴的複雜電鍍業務引入了內部。此外，目前正在努力將與功率模塊製造相關的另外一個最後步驟引入內部，該步驟現在由分包商在分包商的設施中進行。一旦完成這一額外的製造步驟，我們可能無法達到預期的產量和運營效率。當我們對設備進行資格認證並投入生產時，任何延遲實現與產能增加相關的預期運營效率都可能導致製造成本在一段時間內高於預期，從而可能對我們的運營和財務業績產生負面影響。

我們的信息技術基礎設施中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們在很大程度上依賴我們的計算和通信基礎設施來實現我們的業務目標，特別是在財務和運營記錄保存、控制馬薩諸塞州安多弗製造工廠運營各個方面的計算機集成製造流程、我們的公共網站和電子郵件通信方面。我們還依靠可信的第三方向我們提供某些基礎設施支持服務。如果我們或第三方服務提供商遇到損害該基礎設施的問題，則由此產生的中斷可能會影響我們財務報告流程的準確性和及時性，以及我們及時記錄或處理客户訂單、製造和發貨或以其他方式在正常過程中開展業務的能力。這種情況也可能對我們的形象和聲譽產生負面影響。此外，我們可能會承擔與基礎設施的此類損害和中斷可能對第三方造成的損害相關的重大責任，包括與無意泄露機密信息和/或敏感數據相關的責任。儘管我們投保業務中斷保險以抵消此類中斷造成的財務損失，並提供網絡風險保險來應對此類情況下的潛在責任，但此類保險可能不足以補償我們可能產生的重大成本或負債。任何此類事件如果持續下去，都可能對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

2019 年 12 月 24 日，一種名為 “勒索軟件” 的惡意軟件入侵了我們的網絡元素。通過與服務提供商的密切合作，到2019年12月27日下午，我們已將計算和網絡功能恢復到全面運行狀態。管理層和我們聘請的法證專家的後續分析使我們得出結論，該事件對我們的運營、財務狀況和業績或財務報告系統的完整性沒有實質性影響。

我們的系統旨在保護我們免受網絡安全事件和相關中斷的影響。但是，正如上述勒索軟件事件所證明的那樣，我們仍然容易受到計算機病毒和對我們系統完整性的相關軟件挑戰、未經授權或非法的入侵或惡意網絡黑客攻擊、設備或軟件破壞、第三方破壞我們系統的行為以及極端形式的網絡恐怖主義的攻擊。我們的安全措施或第三方服務提供商的安全措施已檢測到但未能阻止上述網絡安全事件和相關中斷，將來可能無法發現或防止此類事件和中斷。

在某些情況下，公司向第三方業務合作伙伴提供機密信息和/或從第三方業務合作伙伴那裏接收機密信息，而這樣做是開展業務所必需的，尤其是與美國政府機構各部門開展業務所必需的。雖然我們使用保密協議來保護其他敏感信息（即不被視為受控非保密信息的信息），但如果這些第三方業務合作伙伴的計算基礎設施受到損害，我們自己的安全措施或第三方服務提供商的安全措施可能不足以保護此類信息。涉及我們或第三方業務合作伙伴或服務提供商的計算和通信基礎設施的安全事件可能導致我們或我們的員工、合作伙伴、客户或供應商的機密信息被盜用或未經授權的泄露，這可能導致我們的運營中斷，導致隱私或其他法律的侵犯，使我們面臨訴訟風險或損害我們的聲譽，所有這些都可能對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。我們的網絡分段NIST 800-171環境沒有受到2019年12月勒索軟件事件的影響，但無法保證將來不會受到類似事件的影響，由於上述原因，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能會面臨來自產品保修或其他索賠的法律索賠和訴訟，這些索賠的解決成本可能很高，可能會影響我們的業務。

我們過去和將來都可能遇到客户、供應商或其他人就產品保修或其他索賠提起的法律訴訟。我們通常從所有標準產品的產權移交之日起提供兩年保修。一系列 H 級、M 級和 MI 系列 DC-DC 傳統產品的保修期為三年。

我們在產品測試上投入了大量資源；但是，根據我們的保修政策，如果我們的任何產品存在缺陷，我們可能需要承擔額外的開發和修復費用。這些問題可能會將我們的技術和其他資源從其他產品開發工作中轉移出去，並可能導致我們的客户或其他人對我們提出索賠，包括與產品退貨相關的費用責任，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。如果我們的任何產品存在缺陷，或者存在可靠性、質量或兼容性問題，則公司的聲譽可能會受到損害，這可能會使我們更難向現有和潛在客户銷售產品，並可能對我們的經營業績產生不利影響。

如果我們不留住關鍵人員，不吸引和留住熟練和有經驗的人員，我們成功實施業務戰略的能力可能會受到限制。

我們的成功取決於我們保留執行官服務的能力。失去一名或多名高級管理層成員可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。特別是，我們依賴我們的創始人、董事會主席、首席執行官兼總裁文西亞雷利博士的服務。Vinciarelli博士的服務中斷可能會對我們的新產品開發以及我們的業務和經營業績產生重大的不利影響。此外，我們的研發、營銷和銷售活動依賴於高技能的工程師和其他具有技術技能的人員，他們的需求量很大，很難被替換。我們的持續運營和增長取決於我們在競爭激烈的就業市場中吸引和留住熟練和經驗豐富的人員的能力。如果我們無法吸引和留住此類員工，我們成功實施業務戰略的能力可能會受到損害。在過去的一年中，熟練和非熟練工人的勞動力市場一直非常緊張，有時我們在招聘必要資源方面的時間比平時長，並且不得不增加薪酬以吸引和留住員工。

我們的業務可能會受到我們業務所遵循的複雜法律、規章和法規的影響，政治和其他行為可能會對我們的業務產生不利影響。

我們受國內外法律和法規的約束，這些法律和法規影響了我們在以下領域的業務：但不限於知識產權所有權和侵權；税收；進出口要求和關税；反腐敗；企業收購；外匯管制和現金匯回限制；數據隱私要求；就業；產品監管；網絡安全；環境、健康和安全要求；以及氣候變化。遵守此類要求可能既繁瑣又昂貴，並可能對我們的業務運營產生負面影響。如果修改或擴大這些法律、規章和法規，或頒佈新的法律、規章和法規，我們可能會承擔更高的合規成本和/或對我們製造產品和經營業務的能力的限制。

政府行動，包括美國和外國政府機構的貿易保護和國家安全政策，例如關税、進出口法規，包括視同的出口限制、貿易和經濟制裁、法令、配額或其他貿易壁壘和限制，可能會影響我們或我們的客户和最終用户在某些國家銷售產品的能力，從而對我們的業務、收入和經營業績產生重大不利影響。例如，2022年，美國政府對某些先進計算半導體芯片（芯片、高級計算芯片、集成電路（“IC”））、某些半導體制造產品和某些集成電路最終用途（包括超級計算機最終用途）的交易實施了額外的出口管制。此外，美國政府繼續擴大實體清單（限制方清單，對向清單方發貨施加額外許可要求）上的外國實體的數量。最近的這些出口管制在一定程度上旨在限制中華人民共和國獲得先進計算芯片、開發和維護超級計算機以及製造先進半導體的能力。這些規則和美國政府採取的其他監管行動的實施、解釋和對我們業務的影響是不確定和不斷變化的，這些規則、其他監管行動或變更以及美國或中國政府已經發生和將來可能發生的其他行動可能會對我們的業務、收入和經營業績產生重大不利影響。

雖然我們制定了政策和程序來確保遵守制裁和貿易限制以及其他適用法律，但我們的員工、承包商、合作伙伴和代理人可能會採取違反此類政策和適用法律的行動，我們可能對此承擔最終責任。故意和無意違反這些法律可能會導致罰款和處罰；對我們、我們的高級管理人員或員工的刑事制裁；禁止我們開展業務；損害我們的聲譽，所有這些都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大和不利影響。

與 COVID-19 疫情相關的全球經濟不確定性可能會對我們的業務和合並經營業績產生重大不利影響。

儘管 COVID-19 疫情在很大程度上已經過去，2023 年 Vicor 發生的事件有限，但病毒捲土重來的風險仍然存在，我們無法預測進一步的疫情可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生的影響。

由於宏觀經濟和與貿易相關的不確定性，中國（包括香港）的貿易條件在2019年有所惡化。2020年初，COVID-19 疫情進一步嚴重影響了貿易條件，該國的大部分製造業在2020年1月和2月中斷。到2020年3月下旬，在採取積極措施遏制冠狀病毒之後，中國政府迅速實施了經濟刺激措施，我們經歷了來自中國和香港的需求迅速恢復。這種需求一直持續到2021年上半年，然後在2021年底減弱。正如我們在本文對市場特徵的討論中所述，2023年對中國和香港的出口總額約為71,554,000美元，約佔該年度總收入的17.7％，比上年有所下降。隨着中國政府取消了零COVID政策，我們無法預測這個市場是否會反彈。

我們的客户、業務合作伙伴和供應商已經並將繼續受到 COVID-19 疫情的不利影響，這也可能對我們未來的財務和運營業績產生負面影響。

競爭風險

我們與許多擁有更多資源的公司競爭。

我們的一些競爭對手擁有的財務、製造、技術、銷售和營銷資源遠遠超過我們所擁有或所能獲得的資源。我們的 Brick 產品與國內外集成電源和相關功率轉換組件製造商提供的產品競爭。憑藉我們的高級產品線，我們與基於半導體的電源管理模塊和電源的全球IDM和無晶圓廠開發商競爭

管理芯片。這些競爭對手擁有規模更大的組織和更廣泛的基於半導體的產品線。競爭通常基於產品性能、設計靈活性（即易用性）、產品價格和產品可用性，但這些因素的相對重要性因產品、市場和客户而異。

現有或新的競爭對手可能會開發產品或技術，通過增強性能、特性和功能或降低成本，更有效地滿足客户和市場的需求。較大的競爭對手經常尋求通過大幅折扣的價格來維持市場份額和保護客户關係，而我們可能無法與之匹敵。如果我們未能開發和商業化具有成本效益並保持高質量標準的尖端技術和產品，並及時將其推向市場，我們的競爭地位和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們未來的成功取決於我們為大型客户開發和銷售差異化的前沿功率轉換產品的能力，這可能會導致漫長的產品開發和銷售週期，這可能會導致在產生收入之前的鉅額支出。我們未來的經營業績取決於這些客户業務的增長以及我們開發和交付滿足客户要求的產品的盈利能力。

電力系統行業和我們許多客户所在的行業的特點是競爭激烈、技術變革迅速、產品過時加快、成熟產品價格下跌，所有這些都可能對我們的經營業績產生不利影響。我們正在遵循一項以開發差異化先進產品為基礎的戰略，以解決我們認為傳統電源架構的長期侷限性，同時維持我們成熟的磚制產品的銷售和盈利能力。開發新的創新產品通常是一個複雜、耗時和昂貴的過程，涉及大量的研發投資，無法保證投資回報。儘管近年來我們推出了許多高級產品，但無法保證我們能夠繼續及時或高效地開發和推出新的和改進的產品和電力系統概念。同樣，無法保證最近推出或即將開發的產品會得到客户的認可。

我們未來的成功在很大程度上取決於客户對我們創新的先進產品的進一步接受，包括我們的計算機市場合封電源概念和支持汽車電氣化的先進產品。 由於這些產品和其他高級產品一直處於市場滲透的早期階段，我們經歷了漫長的時期，我們將產品開發工作集中在有限數量的大客户的特定要求上，隨後又延遲了一段時間才收到有意義的採購訂單。漫長的開發和銷售週期增加了客户決定取消或更改產品計劃的可能性，這可能會減少或取消我們對該客户的銷售。因此，在為這些產品創造相關收入之前，我們可能會產生大量的產品開發費用以及大量的銷售和營銷費用。此外，如果我們的客户取消或更改其產品計劃，在發生此類費用後，我們可能永遠無法從產品中產生預期的收入。

2023 年，我們繼續擴大專門的銷售範圍，通過我們的先進產品滲透汽車市場，特別是在乘用車的電氣化方面。我們的功率組件設計方法為先進電動汽車中的 800V、400V 和 48V 提供轉換解決方案。汽車市場由相對較少的全球原始設備製造商和 “等級” 知名供應商主導。打入這個市場將是一項艱鉅的任務，我們可能無法成功。

我們將繼續將市場進入戰略的重點放在與全球OEM、ODM和合同製造商的更大機會上。因此，我們的增長取決於：這些 OEM 和 ODM 開發自己的新產品的速度；這些 OEM 和 ODM 對我們先進產品的接受；以及採用我們先進產品的客户產品的成功。如果我們無法預測客户業務的變化及其不斷變化的產品需求，或者未能成功識別和進入新市場，我們的經營業績和財務狀況可能會受到負面影響。

我們無法保證我們目前所服務的市場將來會增長，我們的高級產品或磚制產品將滿足相應的市場要求，也無法保證我們能夠在這些市場中保持足夠的毛利率或營業利潤。

知識產權風險

我們可能無法充分保護我們的所有權，這可能會限制我們有效競爭的能力。

我們經營的行業競爭能力取決於專有技術的開發或收購，必須保護專有技術，以保持此類技術的獨家使用。我們投入大量資源來建立和保護我們的專利和所有權，我們依靠專利和知識產權法來保護這些權利。但是，這種保護措施可能不會阻止競爭對手獨立開發與我們的產品相似或優越的產品。我們可能無法保護或執行當前的專利，可能依賴競爭對手可能限制或複製的非專利技術，或者將來可能無法獲得專利，所有這些都可能對我們的競爭地位產生重大不利影響。此外，外國的知識產權法可能無法像美國那樣保護我們的權利。我們一直在為專利辯護，可能需要繼續捍衞或質疑專利。我們在捍衞我們的專利技術方面已經產生了並將承擔鉅額財務成本，並且已經並將投入大量資源用於這些工作，如果不成功，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們面臨的知識產權侵權索賠可能會干擾運營，解決成本高昂，並且將來可能會遇到類似的侵權索賠。

電力供應行業的特點是大力保護和追求知識產權。我們過去曾收到並將來可能會收到來自第三方的來文，聲稱我們的產品或製造工藝侵犯了第三方的專利或其他知識產權。這種説法如果公開披露，過去曾抑制並可能抑制潛在客户購買我們某些產品的意願。如果第三方對我們提出有效的知識產權索賠，並且我們無法以商業上合理的條款獲得許可，或者根本無法獲得許可，則我們可能被迫重新設計或停止生產採用該技術的產品，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。此外，為了保護我們免受侵權索賠，訴訟可能是必要的，而且這種訴訟可能代價高昂，會持續很長時間，並會轉移關鍵人員的注意力。此類事項的不利結果可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

有關當前與我們的知識產權相關的訴訟的信息，請參閲合併財務報表附註15——承諾和意外開支。

訴訟結果產生的任何費用或責任都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們可能會不時受到索賠或訴訟，包括本10-K表年度報告中其他地方描述的知識產權訴訟。任何此類索賠或訴訟都可能既耗時又昂貴，會轉移管理資源，要求我們更換產品，或對我們的業務產生其他不利影響。上述任何一項都可能對我們的經營業績產生重大不利影響，並可能要求我們支付鉅額的金錢損失。

針對我們的法律訴訟和索賠的結果存在很大的不確定性。如果認為資產可能受損或已產生負債，並且可以合理估計損失金額，則法律訴訟或索賠等意外損失的估計損失應計入收入。如果至少存在發生損失的合理可能性，則需要披露意外開支。在確定是否應累積損失時，除其他因素外，我們會評估不利結果的概率以及合理估計損失金額的能力。這些因素的變化可能會對我們的財務報表產生重大影響。

有關當前與我們的知識產權相關的訴訟的信息，請參閲合併財務報表附註15——承諾和意外開支。

監管風險

如果我們未能維持有效的財務報告內部控制體系，或發現財務報告內部控制存在重大缺陷，我們可能無法準確、及時地報告財務業績，也無法發現欺詐行為，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

有效的內部控制環境是我們生成可靠財務報告的必要條件，也是我們防止金融欺詐努力的重要組成部分。2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》（“SOX”）第 404 條要求我們的

管理層將報告我們的財務報告內部控制的有效性，並由我們的獨立註冊會計師事務所證明這一點。

我們有一個持續的計劃，以執行必要的系統和流程評估和測試，以符合 SOX 的要求，持續改進並在必要時修復對財務報告的內部控制。

儘管管理層定期評估我們內部控制的有效性，但這些控制措施可能並不總是有效的。內部控制的有效性存在固有的侷限性，包括串通、管理層超越和人為判斷失誤。此外，控制程序旨在減少而不是消除業務風險。如果我們的首席執行官或首席財務官、我們在 SOX 下的認證官或我們的獨立註冊會計師事務所確定我們對財務報告的內部控制不符合第 404 條的定義，我們可能無法提供可靠的財務報告或防止欺詐，這可能會對我們的業務造成重大損害。此外，我們可能受到政府機構或自我監管組織（例如美國證券交易委員會、金融業監管局或納斯達克股票市場有限責任公司）的制裁或調查。任何此類行動都可能影響投資者對公司的看法，並由於對我們的財務報表的可靠性失去信心而導致金融市場產生不利反應，這可能導致我們普通股的市場價格下跌或限制我們獲得資本的渠道。

與股票價值相關的風險

我們的普通股價格一直波動不定，將來可能會波動。

由於上述和下述因素等，我們的普通股的交易價格一直在波動，並可能繼續大幅波動：

過去，我們曾申報並支付過普通股的現金分紅。股息的支付基於董事會的定期決定，即我們有足夠的資本為預期的運營需求提供資金，並且多餘的現金可以通過分紅分配給股東。我們沒有關於分紅的正式政策，因此，投資者無法對未來支付股息的可能性及其金額和時間做出假設。截至2023年12月31日，我們沒有計劃申報或支付現金分紅。

我們普通股的所有權集中在Vinciarelli博士和有限數量的機構投資者之間。截至2023年12月31日，文西亞雷利博士是我們9,592,017股普通股的受益所有人，另外還有430,743股股票的受益所有人，文西亞雷利博士在自2023年12月31日起的60天內行使購買普通股的期權時有權收購這些股票。他還持有我們未註冊的B類普通股的11,023,648股（只有在需要逐一轉換為註冊普通股後才能出售或轉讓），這些股票加上他對普通股的所有權，佔我們已發行和流通股本總數的47.6％。因此，我們普通股的市場流通量和平均每日交易量相對較小，這可能會對投資者及時買入或賣出普通股的能力產生負面影響。

文西亞雷利博士擁有我們B類普通股已發行和流通股的93.8％，該普通股每股擁有10張選票。我們董事會成員埃斯蒂亞·艾希滕博士擁有已發行和流通的B類普通股餘額的大部分股份。因此，Vinciarelli博士總共控制了我們已發行表決證券的79.8％，可以有效控制我們的治理。

第 1B 項。 未解決的工作人員評論

沒有。

第 1C 項。 網絡安全

我們公司擁有一支由技術專業人員組成的專門團隊，他們持續監控與網絡安全相關的風險。我們的公司副總裁兼首席信息官以及首席信息安全官（“CISO”）負責管理我們的信息技術（“IT”）安全計劃。我們的 CISO 是認證信息系統安全專業人員 (CISSP)，擁有計算機信息系統碩士學位，在評估和管理網絡安全風險方面擁有 20 多年的相關專業知識。他們的團隊負責領導企業範圍的網絡彈性戰略、政策、標準、架構和流程。為了識別和應對潛在的信息安全風險，我們使用了深度防禦方法，該方法採用了多種宂餘的防禦措施，並概述了在發生安全控制故障或漏洞利用時應採取的行動。為了保護公司免受網絡安全威脅，我們結合使用內部資源以及外部顧問和提供商。這些顧問和提供商提供滲透測試、事件響應和第三方評估等服務。此外，我們結合使用專有和商業解決方案來主動管理和緩解對我們的IT環境的威脅，這些流程已集成到公司的整體風險管理系統中。

我們的 CISO 負責監督安全性，包括企業 IT 環境、我們的公有云存在以及用作公司安全管理框架的安全標準。我們的首席信息安全官還負責提高安全意識，管理我們的企業安全培訓，並贊助我們的網絡安全政策和標準。我們的網絡安全計劃每年進行審查，我們的審計委員會已授權執行安全事件響應小組監督我們的網絡安全計劃，該小組由我們的首席財務官、董事會成員以及法律、信息技術和財務職能部門的高級管理層代表組成。執行安全事件響應團隊會直接接收來自不同業務和運營領域的 CISO 和 Vicor 產品安全專家的定期更新。我們在整個公司維持各種安全認證，我們的合規計劃的一部分包括監督和識別網絡安全威脅帶來的重大風險的流程，包括使用第三方服務提供商進行定期審計，以確保我們的安全管理計劃保持最新狀態。

我們管理信息安全和網絡安全風險的目標是避免或最大限度地減少內部和外部威脅事件以及其他滲透或以其他方式損害我們系統機密性、完整性或可用性的努力的影響。我們努力通過強化網絡和系統抵禦攻擊，以及努力管理數據和通信環境中的可見性和監控控制以識別事件並做出適當響應來實現這一目標。

為了讓執行安全事件響應團隊隨時瞭解不斷變化的格局，首席信息安全官通常每季度向執行安全事件響應小組提供有關信息安全和網絡安全問題的最新情況。行政安全事件響應小組繼續監督為最大限度地提高信息安全和網絡安全工作所做的努力。與信息安全和網絡安全相關的潛在問題將酌情上報給董事會和審計委員會。

我們的網絡安全基礎設施接受外部審計。這些努力表明了我們對維持最高水平的網絡安全保護的承諾。我們的外部第三方提供商還將我們的網絡安全成熟度和覆蓋範圍作為其服務的一部分進行評估和排名。為了隨時瞭解新出現的威脅，我們會定期諮詢外部提供商和其他來源，例如政府出版物和通知。

網絡安全威脅，包括先前發生的任何網絡安全事件造成的威脅，沒有對公司（包括其業務戰略、經營業績或財務狀況）造成實質性影響，也沒有合理的可能性。儘管我們對網絡安全採取了廣泛的方法，但我們可能無法成功地預防或緩解可能對我們產生重大不利影響的網絡安全事件。雖然 Vicor 公司維持

網絡安全保險，與網絡安全威脅或中斷相關的費用可能無法獲得全額保險。參見第 1A 項。“風險因素”，用於討論網絡安全風險。

第 2 項。 屬性

我們擁有的位於馬薩諸塞州安多弗的公司總部大樓為我們的銷售、營銷、工程和行政人員提供了大約 90,000 平方英尺的辦公空間。我們還在馬薩諸塞州安多弗擁有一座佔地約32萬平方英尺的建築（包括下文所述的9萬平方英尺擴建部分），該建築物容納了馬薩諸塞州的所有制造活動。

目前的資本投資側重於擴大我們在安多弗工廠生產先進產品的製造能力。2020年，我們開始在安多弗製造工廠增建一座兩層樓，將先進產品的生產面積擴大約90,000平方英尺。施工和生產的完成已從2021年推遲到2023年。我們在2022年上半年啟用了這座新建設施，並於2023年完成了高級電鍍操作的安裝。

我們在加利福尼亞州森尼韋爾擁有一座約31,000平方英尺的單層工業建築，我們已將其長期租賃給了一家企業租户，該租户自2016年6月以來一直佔用該建築。我們目前正在與該企業租户就續訂該租約進行談判。

所有其他國內外設施均按正常交易條款從第三方出租人處租用。我們認為，我們的自有和租賃設施足以滿足我們可預見的需求。

第 3 項。 法律訴訟

有關公司法律訴訟的完整描述，請參閲合併財務報表附註15——承付款和意外開支。

第 4 項。 礦山安全披露

不適用。

第二部分

第 5 項。 註冊人普通股、相關股東的市場 股權證券的事項和發行人購買

我們的普通股在納斯達克股票市場有限責任公司上市，交易代碼為 “VICR”。我們的B類普通股未在美國證券交易委員會註冊，未在任何交易所上市，也未在任何市場上交易，並且受經修訂的重述公司註冊證書規定的轉讓限制。

截至2024年2月16日，我們的普通股共有96名登記持有人，B類普通股有12名登記持有人。這些數字並不反映通過各種經紀公司以被提名人或 “街道名稱” 持有股份的個人或實體。

我們沒有關於分紅的正式政策，因此，投資者無法對未來支付股息的可能性及其金額和時間做出假設。截至2023年12月31日，我們沒有計劃在可預見的將來宣佈或支付現金分紅。

發行人購買股票證券

2000 年 11 月，我們董事會批准回購高達 3,000 萬美元的普通股（“2000 年 11 月計劃”）。2000年11月的計劃授權我們不時在公開市場上或通過私下談判的交易進行此類回購。普通股回購的時間和金額由管理層根據其對經濟和金融市場狀況的看法自行決定。

股東回報率表現圖

下圖顯示了以下各項的五年累計股東回報率：（i）公司普通股；（ii）標準普爾500指數（“標準普爾500指數”），由市值最大的500家上市公司組成的價值加權指數；（iii）標準普爾小型股600指數（“標普小型股600指數”），由600家市值上市公司的價值加權指數市值介於7.5億美元至46億美元之間，以及（iv）標準普爾中型股400指數（“標普中型股400指數”），其價值加權指數為400家上市公司，市值在46億美元至127億美元之間。我們被納入標普中型股400指數，並於2021年12月從標準普爾小型股600指數中移除。2023年10月，我們被從標準普爾中型股400指數中移除，並被納入標準普爾小型股600指數。之所以選擇標普SmallCap 600指數以及之前的標普中型股400指數，是因為它們包括或包含（視情況而定）市值與我們的公司相當的公司，也因為我們認為我們無法合理地確定已發佈的行業或業務線指數或可以提供有意義比較的特定同行羣體。

該圖假設2018年12月31日對我們的普通股、標準普爾500指數、標準普爾小型股600指數和標準普爾中型股400指數的投資均為100美元，並假設對所有股息進行再投資。下文列出的歷史信息不一定代表未來的表現。

五年累計回報率比較

在Vicor公司中，標普500指數，

標普小型股600指數和標普中盤400指數

本項目所要求的股票計劃信息是參考本10-K表年度報告第三部分第12項中的信息納入的。

第 6 項。 [保留的]

第 7 項。 管理層對財務狀況的討論和分析，以及 操作結果

概述

公司於2023年2月28日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第二部分第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 下的第32-35頁中包含了有關我們截至2022年12月31日止年度的經營業績的討論。

我們設計、開發、製造和銷售模塊化功率元件和電力系統，用於轉換電力，用於電力驅動設備。我們的競爭地位得到產品設計創新和產品性能成就的支持，這在很大程度上得益於我們專注於先進技術和工藝的研究和開發，這些技術和工藝通常應用於專有的半導體電路、材料和封裝中。我們的許多產品都採用了專利或專有的高頻開關拓撲結構，使電力系統解決方案比傳統替代方案更高效、更小。我們的戰略強調明顯的產品差異化以及基於具有競爭力的卓越解決方案性能、優異的設計靈活性和極具吸引力的總擁有成本的價值主張。雖然我們提供範圍廣泛的交流電（“AC”）和直流（“DC”）功率轉換產品，但我們認為我們的核心競爭力與 48V 直流配電有關，與較低的配電電壓相比，它具有許多固有的成本和性能優勢。但是，我們還提供滿足其他直流電壓標準的產品（例如，380V 用於數據中心配電，110V 用於鐵路應用，28V 用於軍事和航空電子應用，24V 用於工業自動化）。

根據設計、性能和外形方面的考慮，以及我們的產品適合的不斷變化的應用範圍，我們將產品組合歸類為 “高級產品” 或 “磚制產品”。高級產品類別包括我們最近推出的產品，這些產品主要用於實現我們專有的分比式電源架構（“FPA”），這是一種創新的配電架構，可使用針對特定轉換功能進行優化的單個組件進行靈活、快速的電力系統設計。

Brick Products 類別主要由我們廣泛而完善的集成功率轉換器系列組成，這些轉換器包含用於傳統電力系統架構的多個轉換階段。鑑於我們通過高級產品系列和實體產品線所服務的市場的增長概況，我們的戰略涉及組織重點的過渡，強調對高級產品系列的投資，並以低組合、高產量的運營模式瞄準高增長的細分市場，同時通過採用高組合、小批量運營模式的Brick Products系列在成熟細分市場中保持盈利業務。

使用我們的高級產品和磚制產品的應用通常位於我們所服務的細分市場中性能更高、功率更高的細分市場。通過我們的高級產品，我們通常為大型原始設備製造商（“OEM”）、原始設計製造商（“ODM”）及其合同製造商提供服務，目前的銷售集中在數據中心和企業計算的超大規模領域，在這些領域，我們的產品用於服務器主板、服務器機架和整個數據中心基礎設施的電力輸送。我們在為用於加速與人工智能（“AI”）相關的應用的高性能處理器提供動力方面已經確立了在新興市場領域的領導地位。我們在人工智能細分市場的客户包括處理器和加速器設計領域的領先創新者，以及雲計算和高性能計算領域的早期採用者。我們還為航空航天、國防電子、衞星、工廠自動化、儀器儀表、測試設備、運輸、電信和網絡基礎設施以及車輛（特別是在汽車領域的自動駕駛、電動汽車和混合動力汽車細分市場）等應用提供服務。我們的 Brick Products 通常為分散的大小客户羣提供服務，這些客户主要集中在航空航天和國防電子、工業設備、儀器儀表和測試設備以及運輸（尤其是鐵路和重型設備應用領域）。由於我們的戰略重點是規模更大、銷量大的客户，我們預計隨着時間的推移，銷售將更加集中在相對較少的客户身上。

我們的季度合併經營業績可能難以預測，並且會出現重大波動。我們根據管理層對客户需求、客户預測和其他信息來源的估計，來規劃我們的生產和庫存水平。客户的預測，尤其是我們向其大批量供應高級產品的OEM、ODM和合同製造客户的預測，可能會在短時間內發生日程變化，從而導致運營效率低下和成本過高。此外，供應鏈不確定性等外部因素導致我們的經營業績發生重大變化，這些因素通常與電子行業的週期性、區域宏觀經濟和貿易相關環境以及不可抗力事件（最近一次由 COVID-19 疫情所證實）有關。供應鏈中斷，包括與我們依賴外包包裹相關的中斷

對我們的某些先進產品生產至關重要的流程步驟，以及與原材料採購相關的流程步驟過去曾對我們的經營業績產生負面影響，將來也可能對我們的經營業績產生負面影響。我們已採取措施，在不同程度上減輕供應鏈中斷的影響，包括將外包製造步驟轉移到公司內部，訂購交貨週期較長的供應品，為某些供應或外包生產支付更高的價格，並以成本溢價加快交付。為緩解供應鏈中斷而採取的措施所產生的影響在不同程度上和不同時間減少了我們的收入、毛利率、營業利潤和現金流，並將來可能會繼續如此。儘管我們在將內部外包製造步驟移交給公司方面繼續取得進展，但某些原材料組件的交貨時間仍然很長，外包製造供應商的產出也存在不確定性。我們的季度毛利率佔淨收入的百分比可能會有所不同，具體取決於產量、平均銷售價格、平均單位成本、該季度銷售的產品組合以及需繳納關税的原材料的進口水平。我們的季度營業利潤率佔淨收入的百分比也可能隨着收入和產品水平盈利能力的變化而變化，但是我們的運營成本主要與薪酬和相關的員工成本有關，不會受到突然或重大變化的影響。

2023 年財務摘要

下表列出了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度選定合併財務信息的某些項目佔淨收入的百分比。本表及隨後的討論應與本報告其他地方所載的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

關鍵會計政策與估計

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析基於我們的合併財務報表，該報表是根據公認的會計原則編制的

美國（“美國公認會計原則”）。這些財務報表的編制要求管理層做出估計和假設，這些估計和假設會影響報告的資產、負債、收入、支出金額以及或有資產和負債的相關披露。我們會持續評估我們的估計和假設以及相關的判斷，包括與庫存、所得税、意外開支和訴訟相關的判斷。我們的估計、假設和判斷基於歷史經驗、對當前狀況的瞭解以及我們認為在當前情況下合理的各種其他因素，這些因素的結果構成了對資產和負債賬面價值做出判斷的基礎，而這些判斷從其他來源看不出來。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值有所不同。我們還考慮其他政策，主要會計政策（參見合併財務報表附註2— 重要會計政策 — 最近發佈的會計準則的影響）。但是，應用這些其他政策並不要求我們做出難以定量支持的重要估計和假設。

庫存

我們採用各種方法來評估估計為過剩、過時或不可銷售的庫存，以便將該庫存減記為可變現的淨價值。我們評估淨可變現價值的估算過程基於預測的未來使用量，該使用量是我們根據積壓、歷史消耗和預期市場狀況得出的。對於Brick和Advanced產品系列，所使用的方法將現有量與預測的使用量和歷史消耗量進行比較，這樣，超過管理層對未來預期效用的估計的手頭庫存量即被完全保留。儘管我們已經盡了最大努力，並認為我們已經使用了現有的最佳信息來估算未來的需求，但由於經濟和業務的不確定性以及預測未來使用情況的固有困難，我們產品的實際需求可能會與我們的估計有所不同。如果未來的實際需求或市場條件不如管理層的預測那麼有利，則可能需要在未來時期記錄現有庫存的額外庫存儲備。

遞延所得税資產的可變現性評估

在確定遞延所得税資產是全部還是部分變現時，需要管理層做出重大判斷。我們每季度評估估值補貼的需求。我們記錄了估值補貼，以將遞延所得税資產減少到我們認為更有可能變現的金額。在評估估值補貼的需求時，我們會考慮所有正面和負面證據，包括遞延所得税負債的預定撤銷、預計的未來應納税所得額、税收籌劃策略和過去的財務表現。儘管最近的經營業績良好，但由於供應商供應和工廠產能限制、先進產品生產的某些流程問題以及某些市場的不可預測性、產品過渡、新計劃的推出和新技術產品的採用時間，公司在預測其經營業績方面仍面臨不確定性。這種運營不確定性也使得很難預測未來幾年税收優惠的可用性和使用情況。因此，管理層得出結論，截至2023年12月31日，公司的國內遞延所得税淨資產很可能無法變現，截至2023年12月31日，仍需要對所有國內遞延所得税淨資產提供全額估值補貼。這些遞延所得税資產的估值補貼將來可能需要根據臨時差異、税法變化和經營業績的變化進行調整。如果良好的經營業績持續下去，並且公司對行業不確定性和世界事件、供應和工廠產能限制、先進產品生產的計劃採用和流程問題的擔憂得到解決，並且公司能夠利用的税收優惠金額達到公司認為可以更可靠地預測未來的應納税所得額的程度，則公司可能會在短期內發放全部或部分估值補貼。但是，某些州税收抵免可能永遠不會通過估值補貼發放。如果公司決定應發放估值補貼（即減少），則調整將導致該期間的合併運營報表中報告的税收優惠，其影響將是報告的淨收益增加。

與我們在特定季度發放的估值補貼相關的任何此類税收優惠的金額可能很大。

新的會計公告

財務會計準則委員會（“FASB”）不時發佈新的會計公告，我們從規定的生效日期起採用這些公告。除非另有討論，否則我們認為最近發佈的會計準則的影響不會對我們未來的財務狀況和經營業績產生重大影響。參見注釋 2 — 重要會計政策 – 最近發佈的會計準則的影響，轉到合併財務報表，以描述最近發佈和通過的會計公告，包括採用日期以及對我們財務狀況和經營業績的預期影響。

其他發佈但要到2023年12月31日之後才生效的新公告預計不會對我們的合併財務報表產生重大影響。

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度對比

2023年的合併淨收入為405,059,000美元，與2022年的399,079,000美元相比，增長了598萬美元，增長了1.5％。

截至12月31日的年度按產品線劃分的淨收入如下（千美元）：

先進產品淨收入的下降主要是由於製造限制、客户需求和進度延遲。磚製品淨收入的增長主要是由於有利的市場條件和價格以及磚製品的可用生產能力。

2023年的毛利率從2022年的180,559,000美元增長了24,37萬美元，增長了13.5％，至204,929,000美元。毛利率佔淨收入的百分比從2022年的45.2％增加到2023年的50.6％。毛利率（美元）和毛利率百分比的增加主要是由於銷售量的增加、銷售結構的改善以及供應鏈成本的某些降低，包括某些先進產品內部生產的增量成本部分抵消了外包製造成本的降低，以及運費和關税支出減少了12,747,000美元（扣除十二個月內收回的約6,954,000美元的關税退税）截至 2023 年 12 月 31 日，退税額為 229,000 美元在截至2022年12月31日的十二個月中出現復甦）。

2023年的銷售、一般和管理費用為85,714,000美元，與2022年的86,26.4萬美元相比，下降了55萬美元，下降了0.6％。銷售、一般和管理費用佔淨收入的百分比從2022年的21.6％下降到2023年的21.2％。

銷售、一般和管理費用減少55萬美元的組成部分如下（千美元）：

研發費用從2022年的60,594,000美元增加了7,263,000美元，增長了12.0％，至2023年的67,857,000美元。研發費用佔淨收入的百分比從2022年的15.2％增加到2023年的16.8％。

研發費用增加7,263,000美元的組成部分如下（以千美元計）：

2022年的訴訟應急支出為650萬美元，與Synqor訴訟有關，而2023年為0美元。有關其他信息，請參閲合併財務報表附註15。

截至12月31日的年度中，“其他收入（支出），淨額” 組成部分的重大變化如下（以千計）：

我們面臨的外幣匯率波動市場風險與Vicor日本有限公司（“VJCL”）（其本位貨幣為日元）以及歐洲和亞洲所有其他子公司的業務有關，後者的本位貨幣為美元。與2022年相比，這些位於歐洲和亞洲的子公司在2023年經歷了更有利的外幣匯率波動。2023年，由於公司持有的現金和現金等價物餘額的利率提高，利息收入淨增加。2022年，“淨利息收入” 包括與攤銷可供出售證券的債券溢價相關的834,000美元的非實質性誤差更正。

2023年所得税前收入為60,244,000美元，而2022年為28,687,000美元。

截至12月31日止年度的所得税準備金和有效所得税税率如下（千美元）：

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的有效税率低於法定税率，這主要是由於公司在這兩年中對國內遞延所得税資產的全額估值補貼狀況。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的所得税準備金包括公司税收屬性不足的司法管轄區的預估聯邦、州和外國所得税。

有關我們目前對所有國內遞延所得税資產的估值補貼的評估以及未來可能發放（即減少）補貼的披露，請參閲合併財務報表附註14。

我們報告稱，截至2023年12月31日止年度的淨收益為53,595,000美元，攤薄每股收益1.19美元，而截至2022年12月31日的年度淨收益為25,446,000美元，攤薄每股收益為0.57美元。

流動性和資本資源

截至2023年12月31日，我們有242,219,000美元的現金及現金等價物。截至2023年12月31日，流動資產與流動負債的比率為9. 5:1，而2022年12月31日為5. 6:1。淨營運資金從2022年12月31日的298,055,000美元增加了78,142,000美元，至2023年12月31日的376,197,000美元。

主要營運資金變動是由以下原因造成的（以千計）：

截至2023年12月31日的財年，主要現金來源是運營產生的74,528,000美元現金和10,602,000美元的現金，這些現金與行使期權購買根據我們的股票期權計劃授予的普通股以及根據我們的2017年員工股票購買計劃發行普通股有關。在截至2023年12月31日的年度中，現金的主要用途為33,452,000美元，用於購買機械和設備以及內部用途軟件。

2000 年 11 月，我們的董事會批准回購高達 3,000 萬美元的普通股（“2000 年 11 月計劃”）。2000年11月的計劃授權我們不時在公開市場上或通過私下談判的交易進行此類回購。此類回購的時間和每筆交易中購買的股票數量由管理層根據其對經濟和金融市場狀況的看法自行決定。在截至2023年12月31日的年度中，我們沒有根據2000年11月的計劃回購普通股。截至2023年12月31日，根據2000年11月的計劃，我們還有大約854.1萬美元的股票回購餘量。

截至2023年12月31日，我們共有約15,014,000美元的可取消和不可取消的資本支出承諾，主要用於製造和生產設備，我們打算用現有現金提供資金，還有大約2,168,000美元的資本支出項目和內部用途軟件，這些項目已收到幷包含在隨附的合併資產負債表中的不動產、廠房和設備，但尚未付款。我們對流動性的主要需求是持續投資製造和生產設備。我們認為，運營產生的現金以及我們的可用現金和現金等價物將足以為可預見的將來的計劃運營需求和資本設備購買提供資金。

我們認為，在過去三個財政年度中，通貨膨脹和價格變動對我們的業務活動或外幣交易匯率波動的影響不大。

第 7A 項。 關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨各種市場風險，包括影響現金和現金等價物回報的利率變化、短期投資和外幣匯率的波動。由於我們的現金和現金等價物以及短期投資主要由現金賬户、貨幣市場證券和美國國債組成，它們本質上是短期的，因此我們認為這些投資因利率波動而承受的市場風險並不大。截至2023年12月31日，我們的長期投資組合在合併資產負債表中記錄為 “長期投資淨額”，包括面值為300萬美元的單一拍賣利率證券，由北卡羅來納州美國銀行的一家經紀交易商子公司購買並託管，該子公司自2008年2月以來拍賣失敗（“拍賣失敗證券”）。儘管拍賣失敗證券被主要信用評級機構評為AAA/AA+，由學生貸款抵押，並由美國教育部根據聯邦家庭教育貸款計劃提供擔保，但持續未能在定期拍賣日期（即重置日期）出售可能會對投資的賬面價值產生負面影響，進而導致未來時期的減值費用。歸因於信用損失（即發行人違約風險）的拍賣失敗證券的公允價值的定期變化作為收益記錄為 “其他收入（支出），淨額” 的一部分，與信用損失無關的任何定期公允價值變動（即臨時的 “按市值計價” 賬面價值調整）的其餘部分記入 “累計其他綜合收益（虧損）”，即 Vicor 公司股東權益的一部分。如果我們得出結論，失敗的拍賣證券公允價值的下降不是暫時性的，則此類損失將作為收益 “其他收入（支出），淨額” 的一部分入賬。我們認為，截至2023年12月31日，該證券的價值並未出現 “非暫時的” 下跌。

我們估計，到2023年，利率每提高或降低100個基點，我們的年利息收入將變化約30,000美元。

我們面臨的外幣匯率波動的市場風險主要與VJCL的業務有關，VJCL的本位貨幣為日元，以及日元兑美元的相對價值的變化。相對於截至2023年12月31日的日元敞口，我們估計，日元兑美元的10％不利變動將使我們的外匯損失增加約48,000美元。歐洲所有其他子公司和亞洲其他子公司的本位貨幣為美元。儘管我們認為這些子公司受到外幣匯率波動的風險通常不大，但它們可能會受到重大貨幣變動的影響，因此也可能受到外匯敞口的影響。

第 8 項。 財務報表和補充數據

查找前

獨立R的報告註冊會計師事務所

致股東和董事會

Vicor 公司：

對合並財務報表的意見

我們審計了隨附的截至2023年12月31日和2022年12月31日的Vicor公司及其子公司（以下簡稱 “公司”）的合併資產負債表、截至2023年12月31日的三年期中每年的相關合並經營報表、綜合收益、權益和現金流以及項目15（a）（2）中列出的相關附註和財務報表附表（統稱為合併財務報表）。我們認為，合併財務報表按照美國公認會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年期內每年的經營業績和現金流量。

我們還根據上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）的標準，根據中制定的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計 內部控制 — 綜合框架 (2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布，我們於2024年2月28日發佈的報告對公司財務報告內部控制的有效性表達了無保留的意見。

意見依據

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須在公司方面保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些準則要求我們計劃和進行審計，以便合理地確定合併財務報表是否存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。此類程序包括在測試的基礎上審查與合併財務報表中的金額和披露內容有關的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下文傳達的關鍵審計事項是本期對合並財務報表的審計中產生的事項，這些問題已傳達或需要傳達給審計委員會，並且：(1) 與對合並財務報表至關重要的賬目或披露有關，(2) 涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對合並財務報表的整體看法，我們也不會通過在下文中傳達關鍵審計事項就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

原材料庫存的可實現性

正如合併財務報表附註2所述，公司以較低的成本對庫存進行估值，該成本使用先進先出法或可變現淨值確定。公司評估可變現淨值的估算過程基於預期的未來效用，該效用是根據積壓、歷史消耗和預期市場狀況得出的。正如合併財務報表附註3所披露的那樣，公司總庫存餘額中約有83％，即8,870萬美元，由原材料組成。

我們認為，對某些原材料庫存的可實現性的評估是一項關鍵的審計事項。由於市場狀況的不確定性，審計師需要進行主觀的判斷，用於估算預測的未來使用量

在全球電子供應鏈中採購原材料的準備時間很長。未來預測用量的變化可能會對原材料庫存的可實現性產生重大影響。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們評估了設計並測試了與關鍵審計事項相關的某些內部控制措施的運作有效性。這包括與公司制定使用量預測的過程相關的控制措施，包括根據歷史使用情況和市場條件的潛在影響對預計需求的估計。我們通過以下方式評估了公司對原材料可實現性的估計：

國內遞延所得税資產的可變現性

正如合併財務報表附註14所討論的那樣，該公司在扣除遞延所得税負債後的國內遞延所得税資產的估值補貼為5,230萬美元，這種變現的可能性不大。在評估估值補貼的需求時，公司會考慮所有正面和負面證據，包括遞延所得税負債的預定撤銷、預計的未來應納税所得額、税收籌劃策略和過去的財務業績。

由於評估這些遞延所得税資產的可收回性涉及主觀性，我們將對國內遞延所得税資產的可變現性的評估確定為關鍵的審計事項。審計師需要進行主觀判斷，以評估估算公司在不扭轉未來適當性質的臨時差異的情況下產生足夠的國內應納税所得額的能力所固有的不確定性。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們評估了與公司所得税流程相關的某些內部控制措施的設計並測試了其運營有效性，包括與遞延所得税資產的可變現性評估和相關税收法規的適用相關的控制措施。為了評估公司預測用於確定未來國內應納税所得額的財務業績的能力，我們將公司先前的預測與實際業績進行了比較，並通過對運營人員的調查和對第三方出版物的檢查，評估了公司對客户訂單的考慮以及行業和全球經濟狀況的影響。我們邀請了具有專業技能和知識的聯邦所得税專業人員，他們協助評估了公司對相關税收法規的適用情況並評估了遞延所得税資產的可變現性。

//畢馬威會計師事務所

自2013年以來，我們一直擔任公司的審計師。

馬薩諸塞州波斯頓

2024年2月28日

VICOR 公司

Consolidated 資產負債表

2023年12月31日和2022年12月31日

（以千計，共享數據除外）

參見隨附的註釋。

VICOR 公司

合併報表運營要點

截至2023 年 12 月 31 日、2022 年和 2021 年 12 月 31 日的年度

（以千計，共享數據除外）