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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-K
依據《條例》第13或15(D)條提交年度報告及過渡期報告
1934年《證券交易法》
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期 至
001-36844
(委託文件編號)
Great AJAX公司.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | |
馬裏蘭州
| 46-5211870
|
州或其他司法管轄區 屬於公司或組織的 | (税務局僱主 識別號碼) |
13190西南68號公園路, 110號套房
老虎, 或97223
(主要行政辦公室地址和郵政編碼)
503-505-5670
註冊人的電話號碼,包括區號
根據該法第12(B)條登記的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
每個班級的標題 | | 交易符號 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | | AJX | | 紐約證券交易所 |
7.25%可轉換優先票據,2024年到期 | | AJXA | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券:無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人,請用複選標記表示。 是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。 是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是☒ 沒有☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(§232.405)第405條要求提交的所有交互數據文件。 是☒ 沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項):
| | | | | | | | | | | |
大型加速文件服務器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☒ |
非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ |
新興成長型公司 | ☐ | | |
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
勾選註冊人是否已根據《薩班斯-奧克斯利法案》(15 U.S.C.)第404(b)條提交了關於其管理層對財務報告內部控制有效性評估的報告和證明。第7262(b)條),由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所出具。 是的☒ 沒有
如果證券是根據《證券法》第12(b)條登記的,請通過勾號表明登記人在申報中的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 是否 ☒
勾選任何錯誤更正是否是重述,需要根據§ 240.10D-1(b)對註冊人的任何高管在相關恢復期內收到的激勵性薪酬進行恢復分析。 是否否
勾選註冊人是否為空殼公司(如交易法第12 b-2條所定義)。 是否 ☒
截至2023年6月30日(註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個營業日),註冊人的非關聯公司持有的普通股股份的總市值約為$140,186,472基於每股6.13美元的價格,即2023年6月30日的收盤價。
截至2024年2月26日,27,460,161註冊人普通股的流通股每股面值為0.01美元。
以引用方式併入的文件
註冊人關於其2024年股東年會的臨時代理聲明的部分內容通過引用併入本年度報告的表格10-K中,以迴應第三部分第10,11,12,13和14項。
目錄 | | | | | | | | |
第一部分 |
關於前瞻性陳述的警告性聲明 | 1 |
彙總風險因素 | 2 |
第1項。 | 業務 | 3 |
第1A項。 | 風險因素 | 18 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 46 |
項目1C。 | 網絡安全 | 46 |
第二項。 | 屬性 | 47 |
第三項。 | 法律訴訟 | 47 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 47 |
第II部 |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 48 |
第六項。 | [已保留] | 49 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 49 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 80 |
第八項。 | 合併財務報表和補充數據 | 81 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 82 |
第9A項。 | 控制和程序 | 82 |
項目9B。 | 其他信息 | 83 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 83 |
第三部分 |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 84 |
第11項。 | 高管薪酬 | 84 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 84 |
第13項。 | 某些關係和相關交易,以及董事的獨立性 | 84 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 84 |
第四部分 |
第15項。 | 展品和合並財務報表明細表 | 84 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 88 |
在本年度報告表格10-K(“年度報告”)中,除文意另有所指外,凡提及“Great ajax”、“We”、“Company”、“Our”及“Us”時,均指Great ajax Corp.的業務及營運的資產及負債;“營運夥伴”指的是Great ajax Operating Partnership L.P.(特拉華州的有限合夥企業);“Manager”指的是特拉華州的有限責任公司Thetis Asset Management LLC;“Aspen Capital”指的是Aspen Capital集團公司;“Aspen”和“Aspen Yo”是指Aspen Yo LLC,是Aspen Capital的一部分,是俄勒岡州的有限責任公司;而“Servicer”和“Gregory”是指Gregory Funding LLC,是俄勒岡州的一家有限責任公司和我們的關聯公司,也是Aspen Yo的間接子公司。
第一部分
關於前瞻性陳述的警告性聲明
本年度報告中“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和其他部分中的一些表述屬於符合聯邦證券法含義的前瞻性表述。前瞻性表述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢,以及與非歷史事實有關的類似表述。我們打算將這些前瞻性陳述納入聯邦證券法中針對前瞻性陳述的安全港條款,該條款由1995年的《私人證券訴訟改革法》確立。在某些情況下,您可以通過“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“應該”、“將”和“將”等術語或這些術語或其他類似術語的否定來識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期,並考慮到我們目前掌握的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變,這些事件或因素並不是我們都知道或控制的。如果發生變化,我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中所表達的大不相同。這些前瞻性陳述中描述的事件的結果受風險、不確定因素和其他因素的影響,包括但不限於:
•我們有能力滿足成交條件,並完成我們與Rithm Capital Corp.(及其子公司,“Rithm”)及其關聯公司按照商定的條款或根本不達成的交易;
•我們在與Rithm及其附屬公司的交易沒有及時完成或根本沒有完成的情況下,以有利的條件或根本不能獲得融資的能力;
•如果我們不能及時或根本不能與Rithm(“RCM GA”)的附屬公司RCM GA Manager LLC達成管理協議,我們終止經理的影響;
•我們因持有不良貸款、再貸款和小額商業按揭貸款而蒙受的重大虧損;
•預期我們持有的按揭資產將繼續蒙受日益嚴重的綜合淨虧損;
•服務機構的財務狀況下降及其繼續履行《服務協定》規定的義務的能力;
•難以以有吸引力的價格和即時的時間表完成我們的不良貸款、RPL和SBC貸款的銷售,以及不利的市場發展對此類資產的價值和預期回報產生負面影響;
•利率變化和作為我們RPL和NPL投資組合基礎的抵押品的市場價值或我們其他房地產資產的影響;
•我們業務戰略的變化,包括我們與Rithm及其關聯公司達成的交易完成的結果或之後,或者我們與Rithm及其關聯公司達成的交易沒有完成的情況;
•不利的房地產、抵押貸款或住房市場以及總體經濟變化的影響;
•我們的股價一直在波動,而且可能會繼續波動;
•利率上升、通貨膨脹和潛在的全球經濟衰退的更廣泛的影響;
•資本市場的普遍波動性;
•不利的立法或監管税收變化的影響;
•我們控制成本的能力;
•未能取得或維持房地產投資信託基金(“REIT”)的資格;及
•我們未能根據1940年修訂的《投資公司法》(《投資公司法》)維持我們的註冊豁免。
因此,您不應依賴前瞻性陳述作為對未來業績的指示。我們不能向您保證前瞻性陳述中反映的結果、事件和情況將會實現或將會發生,實際結果、事件或情況可能與前瞻性陳述中預測的結果、事件或情況大不相同。本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至作出陳述之日的事件。我們可能無法實際實現我們的前瞻性聲明中披露的計劃、意圖或預期,您不應過度依賴我們的前瞻性聲明。我們沒有義務也不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述,除非法律要求,否則無論是由於新信息、未來事件或陳述日期之後的情況,還是反映意外事件的發生或其他情況。
彙總風險因素
以下是您在投資我們普通股之前應仔細考慮的主要風險的摘要。有關更詳細的討論,請參閲本文檔第15頁開始的詳細風險因素。
•我們可能無法按照商定的條款或根本無法完成我們與Rithm及其附屬公司達成的交易。
•如果不能按照目前的設想完成與Rithm及其附屬公司的交易,或根本不能完成交易,可能會對我們普通股的價格以及我們未來的業務、財務業績和前景產生不利影響。
•我們預計,我們持有的抵押貸款資產將繼續產生越來越多和重大的綜合淨虧損。
•服務機構不斷下降的財務狀況可能會影響其充分履行《服務協定》規定的義務的能力。如果服務機構不能有效地為我們的資產提供服務,將對我們造成實質性的不利影響。
•我們的住宅按揭貸款中,有很大一部分是或可能成為不良貸款,這可能會增加我們迄今已經遭受的重大損失。
•抵押貸款、住宅房地產和較小的商業房地產市場的困難狀況以及普遍的市場擔憂對我們投資的資產的價值產生了不利影響,在可預見的未來,這些狀況可能會繼續存在。
•我們可能會受到影響借款人或我們在任何給定時間可能集中投資的獨户租賃物業的風險,以及相關地理區域的不利變化的重大和不利影響。
•最近消費抵押貸款法規的變化可能會使借款人更難為我們購買的抵押貸款進行再融資。
•我們所擁有的貸款的拖欠情況發生重大變化,可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
•市場狀況和其他因素可能會影響我們的資產證券化能力,這可能會增加我們的融資成本,並對我們的經營業績和分配能力產生不利影響。
•提前還款率可能會發生變化,對我們的資產表現和我們將其收益進行再投資的能力產生不利影響。
•我們投資的房地產資產和房地產相關資產都受到與房地產相關的風險的影響。
•我們的留存按揭證券(“MBS”)的本金和利息支付不受任何實體擔保,因此面臨更大的風險,包括信用風險。
•服務機構的運營受到美國聯邦、州和地方各級的嚴格監管,如果不遵守適用的法規,可能會對我們的運營費用和結果產生實質性的不利影響。
•我們可能會在修復我們的物業時產生巨大的成本,並且我們可能低估了完成此類修復所需的成本或時間。
•我們可能會在沒有通知或股東同意的情況下改變我們的投資策略、投資指導方針和資產配置,這可能會導致更高風險的投資。此外,我們的章程規定,我們的董事會可以授權我們在未經我們的股東批准的情況下,不尋求選擇作為REIT徵税,或撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。
•我們向股東分配現金的能力將取決於我們的經營業績、我們的財務狀況、財務契約和其他因素,我們可能無法以固定的速度進行定期現金分配,或者在某些情況下根本不能。
•我們在執行業務戰略時使用槓桿,這可能會對我們的資產回報產生不利影響,並可能減少可供分配給股東的現金,並在經濟狀況不利時增加損失。
•對利率變化和其他風險的對衝可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。我們在一個受高度監管的行業中運營,不斷變化的美國聯邦、州和地方法律和法規可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。
•我們與我們的經理、服務商和Aspen存在利益衝突,我們的董事會某些成員以及我們的管理團隊由於他們與這些實體的各自關係而存在或可能存在利益衝突,這些衝突可以以對我們不利的方式解決。
•我們的董事會已經批准了一項非常廣泛的投資政策和指導方針,不會審查或批准每一項投資決定。我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的投資政策和指導方針,包括在完成或終止與Rithm及其關聯公司的交易後,這可能會對我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
•根據《投資公司法》,我們作為一家投資公司被排除在監管之外,這對我們的運營施加了很大的限制。
•我們的章程一般不允許任何類別或系列的股票超過9.8%的所有權,除非我們的董事會批准豁免,否則收購超過股票所有權限制的股票的嘗試將是無效的。這些規定可能會限制控制權的變更或企業合併的機會,在這些機會中,我們的股東可能會從他們的普通股股份中獲得溢價。
•如果不符合REIT的資格,我們將繳納美國聯邦、州和地方所得税,這可能會對我們普通股的價值產生不利影響,並將大幅減少可用於分配給我們股東的現金。
•應税抵押貸款池(TMP)規則可能會增加我們或我們的某些股東可能產生的税收,並可能限制我們實現未來證券化的方式。
•未能遵守有關GA-TRS LLC(“GA-TRS”)、GAJX Real Estate Corp.及我們成立的任何其他應税REIT附屬公司(“TRS”)的適用税務規定,將危及我們的REIT地位,並可能導致適用100%的消費税。
•美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東產生重大不利影響。
項目1.業務
概述
Great ajax Corp.是一家馬裏蘭州的公司,其組織和運營方式旨在使我們有資格成為REIT。我們的主要目標是收購(I)住宅按揭貸款,即最近七筆還款中至少已支付五筆的住宅按揭貸款,或根據協議支付並接受最近一次付款的住宅按揭貸款,或全額支付在過去七個月內至少支付五筆還款的住宅按揭貸款,以及(Ii)不良貸款,即最近三次尚未支付的住宅按揭貸款。我們可能會收購RPL和NPL
直接或與機構認可投資者建立合資企業。合資企業的結構是證券化信託,我們購買其中的債務證券和實益權益。我們也可能收購或發起SBC貸款。我們通過收購瞄準的SBC貸款的本金餘額一般高達500萬美元,並以多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業為抵押,其中最近七筆付款中至少有五筆已經支付,或根據協議支付並接受最近一筆付款,或在過去七個月內支付了至少五筆付款的全部金額。此外,我們通過抵押貸款組合中的貸款喪失抵押品贖回權事件直接投資於單户和較小的商業地產,或者不太頻繁地通過直接收購。我們通過經營合夥企業的全資子公司GA-TRS擁有我們經理19.8%的股權和我們服務公司母公司9.5%的股權。我們已選擇根據守則將GA-TRS視為應課税房地產投資信託基金附屬公司。我們的抵押貸款和房地產是由服務商提供服務的,也是一家附屬公司。
2014年,我們成立了運營合夥公司的全資子公司Great ajax Funding LLC,作為證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的附屬證券以及我們可能形成的任何額外信託,用於額外的擔保借款。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均為營運合夥企業的全資附屬公司,以持有按揭貸款作為我們回購協議下的融資抵押品。2015年2月1日,我們成立了GAJX房地產公司,作為經營合夥企業的全資子公司,擁有、維護、改善和出售我們購買的某些房地產自有(REO)物業。根據本守則,我們已選擇將GAJX房地產公司視為TRS。
截至2023年12月31日,我們的經營合夥企業通過在某些實體中的權益,擁有Great AJAX II REIT Inc.99.9%的股份,後者擁有Great AJAX II Deposator LLC,後者隨後充當證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的次級證券。同樣,於2023年12月31日,經營合夥企業全資擁有Great AJAX III Deposator LLC,該公司成立的目的是作為AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,該信託基金是一家房地產抵押貸款投資渠道(REMIC)。我們通過這些證券化信託將抵押貸款證券化,並從有擔保的借款中保留次級證券。這些信託被認為是可變利益實體(“VIE”),我們已確定我們是VIE的主要受益人。
2018年,我們成立了Gaea Real Estate Corp.(“Gaea”),作為運營合夥企業的全資子公司,投資於多户物業,專注於物業增值和三重淨租賃獸醫診所。我們選擇根據2018年的準則將GEA視為TRS,並選擇在2019年及之後將GEA視為準則下的REIT。同樣在2018年,我們成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,這是Gaea的全資子公司,以持有商業房地產資產的投資,併成立Gaea Real Estate Operating LLC,作為其普通合夥人。我們還成立了蓋亞獸醫控股有限責任公司、BFLD控股有限責任公司、蓋亞商業地產有限責任公司、蓋亞商業金融有限責任公司和蓋亞RE控股有限責任公司,作為蓋亞房地產運營夥伴關係的子公司。2019年,我們成立了DG Brooklyn Holdings LLC,這也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有對多户物業的投資。
2019年11月22日,蓋亞完成了一項私人融資交易,通過向第三方發行普通股籌集了6630萬美元。此外,2022年1月,蓋亞完成了第二次私人融資,通過發行普通股和認股權證籌集了約3,000萬美元。此外,在截至2023年12月31日的年度內,由於蓋亞的管理協議終止,GA-TRS額外獲得20,991股蓋亞普通股,價值30萬美元,因為蓋亞的經理將其剩餘股份分配給我們的經理,然後我們的經理將其股份分配給其投資者,這增加了我們的持股。截至2023年12月31日,我們擁有Gaea約22.2%的股份。我們按照權益法對我們在GEA的投資進行會計處理。
我們選擇從截至2014年12月31日的納税年度開始,作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們是否有能力持續地滿足守則中關於我們的總收入來源、資產的組成和價值、我們的分配水平以及我們股本所有權的多樣性等各種複雜的要求。我們相信,我們的組織符合《準則》對REIT資格的要求,我們目前的預期運營方式使我們能夠滿足美國聯邦所得税目的REIT的税收要求。
終止合併協議
正如我們之前在2023年10月20日宣佈的那樣,我們和艾靈頓金融公司(以下簡稱艾靈頓金融公司)共同終止了與艾靈頓金融公司的合併協議。在仔細考慮了擬議的合併和完成交易的進展後,兩家公司的董事會批准了終止交易。與終止交易有關,埃靈頓金融公司向我們支付了1600萬美元,其中500萬美元以現金支付,其中1100萬美元以現金支付,作為我們約1,666,666股普通股的對價。平凡的
股票是以每股6.60美元的價格購買的。收購價格是根據合併交換比率確定的。艾靈頓金融持有我們大約6.1%的股份。截至2023年6月30日,埃靈頓金融外部經理的一家附屬公司擁有我們273,983股普通股,或1.2%。艾靈頓金融仍然是我們證券化合資企業的合作伙伴之一。
正如我們在宣佈現已終止的交易時所討論的那樣,我們的董事會定期評估和考慮我們的戰略方向、我們的目標和繼任計劃,以及我們正在進行的業務,所有這些都是為了使我們的股東的長期價值最大化。這種評估和考慮導致我們與艾靈頓金融公司簽訂了合併協議。協議終止後,董事會聘請Piper Sandler&Co.作為我們的財務顧問,協助我們對戰略選擇進行徹底評估,包括但不限於其他戰略交易、涉及我們和/或我們附屬公司的潛在注資、涉及我們和/或我們附屬公司的其他貨幣化機會、特定資產出售或其他機會。
修訂附例
作為與Ellington Financial交易的一部分,我們的董事會修改和重申了我們的章程,包括一個獨家論壇章程,其中規定,除非我們書面同意選擇替代訴訟法庭,否則馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院,或者如果該法院沒有管轄權,美國馬裏蘭州地區法院巴爾的摩分部,將是針對我們提起的某些類型訴訟的唯一和獨家法庭,所有這些都在本文件提交的章程中指定。
新的戰略交易
2024年2月26日,我們與專注於房地產、信貸和金融服務的全球資產管理公司Rithm達成戰略交易。以下是雙方簽署的主要交易協議的摘要。
信貸協議
於2024年2月26日,吾等與Rithm的聯屬公司NIC RMBS LLC(“NIC RMBS”)訂立信貸協議(“信貸協議”),作為唯一貸款人、行政代理及抵押品代理。信貸協議規定,在若干條件的規限下,可提供總額高達7,000,000美元的延遲提取定期貸款安排(“貸款”)。
該貸款將於2025年2月25日到期。該貸款計劃下的未償還貸款將按年息10.0%計算利息。我們在信貸協議下的債務由我們幾乎所有的非特殊目的載體子公司擔保,並以我們和我們子公司的幾乎所有資產的優先留置權作為擔保。
信貸協議項下的所得款項,連同手頭現金及出售貸款所得款項,將於2024年4月到期時用於償還未償還的2024年票據(定義見下文)。
信貸協議包括慣例條件、陳述和保證、肯定和否定契約以及違約事件。該等契約包括若干金融契約,規定吾等須維持遵守(I)季度最低資產淨值契約,其總額為2.4億元加正淨權益資本活動的65%;(Ii)本公司未作抵押資產與貸款本金總額及營運合夥於2027年到期的8.875%優先票據項下未償還債務總額的最低比率契諾,按1.6:1.0釐定;(Iii)本公司綜合追索權債務與本公司股權的季度最高比率契諾為4.0:1.0;(Iv)3,000,000美元的季度最低流動資金承諾及(V)最高比率承諾,即(I)該貸款項下未償還貸款本金總額與(Ii)(A)吾等及吾等綜合附屬公司資產的公平市價減去(B)吾等及吾等綜合附屬公司的總負債為1.0:1.0之間的差額。
管理層和董事會的變動
2024年2月26日,我們向我們的經理髮出了終止通知。我們預計將以普通股的形式向經理支付合同規定的解約費。待收到股東批准後,吾等將與基金經理訂立議定格式的終止及解除協議(“終止及解除協議格式”),並與RCM GA以與RCM GA議定的格式訂立新的管理協議。
作為預期交易的一部分,在收到股東批准後,我們的董事會(“董事會”)將重組如下:董事會將由五人組成,其中兩名成員
將是現有董事,其中一名成員將是由Rithm提名的董事,兩名成員將是新的獨立董事。
認股權證協議
就信貸協議而言,並根據購買協議(如下所述),吾等已同意於2024年2月26日向Rithm(“Rithm Holder”)發行(“認股權證發行”)五年期認股權證(“認股權證”),以購買普通股股份(該等認股權證可於行使認股權證時發行的普通股,即“認股權證股份”),行使價每股認股權證股份5.36美元,較紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)普通股於購買協議日期的往績5日平均收市價溢價10%。可行使認股權證的認股權證股份數目將相等於(I)根據該機制提取的金額及(Ii)3,500萬美元除以5.36美元,兩者中較大者的50%。
就認股權證發行而言,吾等將以吾等認股權證代理人(“認股權證代理”)身份與Equiniti Trust Company訂立認股權證協議(“認股權證協議”),並以購買協議所附的形式,據此,認股權證代理同意就(其中包括)認股權證的發行、登記、轉讓及行使等事宜擔任認股權證代理。認股權證協議包括一份認股權證表格,列明Rithm持有人須持有的認股權證數目及適用於該等認股權證的條款及條件。
該等認股權證可於宣佈有關認股權證股份的轉售登記聲明(如下所述)生效日期及2024年8月26日較早者行使。在行使認股權證時可發行的認股權證股票數量將上限為我們當時已發行普通股的19.99%,除非和直到這種行使得到我們的股東批准(如下所述)。如果未能獲得我們股東對交易的批准(如下所述),我們將按獨立第三方估值專家商定的價值回購認股權證。
證券購買協議
於2024年2月26日,吾等、經營合夥企業及基金經理與Rithm訂立證券購買協議(“購買協議”)。根據購買協議,吾等根據證券法第4(A)(2)條所賦予的1933年經修訂證券法(“證券法”)豁免登記規定而進行的私募,同意按適用情況向Rithm或其指定聯屬公司發行及出售普通股,每股收購價為4.87美元(“該等股份”),這是指截至購買協議日期紐約證券交易所普通股的往績5日平均收盤價,總收益約為1,400萬美元(“定向增發”);及(2)上述條款下的認股權證。
根據定向增發將購買的股票將在收到我們股東的批准並滿足其中所述的某些其他成交條件後發行。我們預計,私募所得款項淨額將用於償還根據該機制借入的任何款項及/或償還2024年債券。
註冊權
關於認股權證發行及非公開配售,吾等同意以購買協議所附格式,與Rithm訂立登記權協議,據此,吾等同意採取商業合理努力,編制並向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交擱置登記聲明,以在切實可行範圍內儘快登記股份及認股權證股份以供回售,並採取商業合理努力促使美國證券交易委員會在切實可行範圍內儘快宣佈登記聲明生效。
登記權利協議亦包括慣常的附帶登記及要求由Rithm或股份或認股權證的適用持有人不時就轉售而承銷的發售權利。
關於經理的終止,並根據終止及解除協議的形式,吾等同意盡商業上合理的努力編制及提交一份登記聲明,以準許轉售已發行予經理的普通股。
交換協議
於簽署信貸協議的同時,吾等、經營合夥企業及基金經理於2024年2月26日與本公司未償還A系列優先股及B系列優先股(統稱為“優先股”)的現有持有人(“交換投資者”)訂立交換協議(各一份“交換協議”),以及
我們的未清償認股權證(統稱為“交易所證券”)。根據交換協議,交換投資者同意根據交換證券的條款(“聯交所”),與吾等交換各自交換的證券,換取合共12,046,222股普通股。
在我們獲得股東批准之前,我們可以發行的普通股換取優先股的數量不得超過我們普通股流通股的19.99%。因此,在收到我們股東的批准後,我們將發行2,581,694股受交易所約束的普通股。交易所的建立依賴於證券法第3(A)(9)條規定的對證券法註冊要求的豁免。
股東批准和支持協議
上述交易和協議中有幾項需要得到我們股東的批准才能完成交易。我們將準備並向我們的股東發送一份委託書,其中將包括本公司董事會及其一個特別委員會的建議,以批准上述需要股東批准的交易,並將在委託書被美國證券交易委員會批准郵寄給股東後,在合理可行的情況下儘快正式召集、發出通知、召開和召開股東會議,以便尋求股東批准。
於2024年2月26日,吾等與吾等的董事及行政人員及若干機構股東訂立支持協議(各一份“支持協議”),於聯交所生效後,將持有本公司已發行普通股的44%,據此,該等股東已同意支持上述交易。
戰略
在與Rithm及其聯營公司的交易完成或與Rithm及其聯營公司的交易終止之前,我們預計將在我們認為為我們提供資金渠道並使我們能夠在不斷髮展的抵押貸款市場中競爭更多重大投資機會的REIT結構中繼續我們經理管理團隊制定的戰略。這一戰略使我們能夠為我們的股東創造具有吸引力的當前收益率和風險調整後的總回報。我們打算繼續根據適用的REIT資格要求,將我們基本上所有的REIT應税收入分配給我們的股東。我們的戰略包括:
•構建並擁有住宅RPL和SBC貸款組合,其未償還本金餘額(“UPB”)有折扣,相關物業價值有顯著折扣;
•擴大對RPL、SBC貸款的收購,以及通過合資企業有限收購不良貸款;
•將投資集中在具有一定人口和經濟趨勢和屬性的地理區域、城市和社區;
•透過持牌按揭服務機構,(1)支持不良貸款的持續表現;(2)將部分不良貸款轉為履約狀態;(3)按資產決定最佳的減損策略;及(4)管理將不良貸款轉為持有待售的REO的程序和時間表;
•在經濟高效時,將我們的RPL投資組合證券化,以創造長期、固定利率、無追索權的融資,同時保留我們可能創建的任何次級證券的一個或多個部分;
•機會主義地降低利率和提前還款風險;以及
•通過與第三方投資者的合資企業收購抵押貸款池和其他抵押貸款相關資產,這可能為我們創造增值機會。根據我們第三方投資者的需求、流動性和風險狀況,我們合資企業進行資產收購的標準可能與我們專門針對我們自己的投資組合進行資產收購的標準有所不同。
我們相信,以UPB和基礎物業價值的折扣購買RPLs,以及通過持牌抵押貸款服務機構支持借款人繼續或新還款,使我們能夠實現我們的目標回報。然而,如果實際結果與我們的假設不同,特別是如果標的資產的價值大幅下降,我們可能無法實現目標回報。
我們在逐筆貸款的基礎上為我們收購的每個貸款池定價,並專注於獲得基礎物業位於或靠近特定城市中心的貸款,在這些中心,我們相信房價上漲(HPA)將超過全國市場。我們使用專有模型來預測每筆貸款的概率未來現金流,並生成現金流預測。影響我們現金流預測的因素包括解決方法、解決時間表、止贖成本、
修復費用和驅逐費用。使用的變量包括標的物業的具體位置、貸款與估值比率、物業樓齡和狀況、借款人信用評級的變化和變化率、還本付息、利率、每月還款額和鄰裏租金。對於貸款池收購,我們的目標是RPL的回報率為5%及以上,包括SBC貸款,不良貸款的回報率為7%及以上,而不考慮或實施任何借款,我們稱之為無槓桿回報。我們分析每個RPL的再違約概率、貸款與價值比率、貸款利率和貸款結構,以及在貸款停止履行時可能的解決方法。通過執行路徑和非執行路徑來分析每個RPL。
雖然我們預計將在全國範圍內購買貸款和房地產,但我們的目標是特定的城市中心(包括人口稠密的郊區),我們相信,越來越多的家庭和年輕專業人士更喜歡居住在靠近就業中心、公共交通、零售和其他設施的地區,這些設施在這些地區通常更常見,從而創造流動性和可預測性,我們相信,這為HPA提供了更大的潛力。通過專注於城市中心和目標人口稠密的郊區,我們能夠更有效地管理我們的投資組合。
我們尋求在某些市場建立貸款和房地產的集中度。這些市場包括但不限於亞利桑那州的鳳凰城;加利福尼亞州的洛杉磯和聖地亞哥;佛羅裏達州的邁阿密。佛羅裏達州的勞德代爾、西棕櫚灘、奧蘭多和坦帕;佐治亞州的亞特蘭大;紐約和新澤西大都市區;北卡羅來納州的夏洛特;德克薩斯州的休斯頓和達拉斯;俄勒岡州的波特蘭;以及華盛頓特區附近的馬裏蘭州和弗吉尼亞州。
下面提供了有關我們的RPL和SBC貸款收購戰略的更多細節:
•我們以UPB的折扣價購買RPL,並以相當於標的物業價值的折扣購買,但借款人必須支付全額UPB的利息,從而導致更高的當前收益率。借款人還負責物業税、保險和維護,這些都是REO的所有者必須支付的成本。此外,如果UPB超過房屋或商業地產的價值,貸款人將從所有價格增值中受益,扣除賬面和清算成本,直到價格超過UPB加上任何拖欠和費用。雖然抵押貸款所有者的回報因此是有上限的,但如果REO價值下降,直到價值低於貸款人為貸款支付的價格,也可以減輕風險。
•如果RPL成為不良貸款,我們通過持牌抵押貸款服務機構,有許多方法來減少我們的損失。這些減少損失的技術包括與借款人合作以實現業績,包括通過修改抵押貸款條款以及賣空、輔助契據代替止贖、輔助契據換租賃、止贖和其他減少損失的活動。
•我們相信,在大多數市場情況下,我們一般能夠以低於獨户REO物業的價格購買按揭貸款,因為此類貸款的賣家能夠避免支付通常與房地產銷售相關的成本,無論是獨户住宅還是較小的商業物業,例如經紀人佣金和高達銷售毛收入10%的成交成本。我們認為,這會促使賣家接受比直接銷售REO更低的RPL價格。
我們全面的貸款和房地產歷史數據庫和數據跟蹤使我們對我們的市場有了深刻的瞭解。這種理解,再加上我們與貸款賣家的長期關係,我們相信,我們能夠以低於UPB的折扣和相對於當前物業價值的大幅折扣購買貸款。我們的數據庫包含單個縣的止贖時間表,在某些情況下,還包括個人法官的時間表。除了決議時間表數據外,我們還按州、大都會統計區和郵政編碼跟蹤有關犯罪率、教育、選舉參與和我們認為與房產價值密切相關的其他變量的數據。
我們的策略能夠適應不斷變化的市場環境,取決於對收入和其他測試的合規性,這使我們能夠繼續符合並保持我們作為REIT的資格,以繳納美國聯邦所得税,並保持我們作為投資公司不受《投資公司法》監管的限制。因此,我們的收購和管理決策取決於當時的市場狀況,我們的目標投資可能會隨着市場狀況的變化而變化。我們可以在沒有股東投票的情況下改變我們的戰略和政策,包括在完成或終止與Rithm及其附屬公司的交易後。此外,儘管我們的獨立董事會定期審查我們的投資指導方針和投資組合,但他們通常不會審查特定的擬議資產收購或資產管理決定。見“-投資準則”。
我們的投資組合
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日我們的抵押貸款資產組合以及單户和較小商業物業的賬面價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅RPLs | | $ | 822.1 | | | $ | 872.9 | |
住宅不良貸款 | | 92.0 | | | 105.1 | |
SBC貸款 | | 6.2 | | | 11.1 | |
房地產自有物業,淨值 | | 3.8 | | | 6.3 | |
對可供出售證券的投資 | | 131.6 | | | 257.1 | |
持有至到期證券的投資 | | 59.7 | | | — | |
實益權益投資 | | 104.2 | | | 134.6 | |
與按揭相關的總資產 | | $ | 1,219.6 | | | $ | 1,387.1 | |
我們密切監控我們抵押貸款的狀況,並通過持牌抵押貸款服務機構,與我們的借款人合作,改善他們的付款記錄。
投資過程
我們在逐筆貸款和逐個財產的基礎上對我們的投資組合進行估值。購買價格一般較UPB有折扣,較現時物業價值則有顯著折扣,部分原因是每項物業最多有兩個獨立經紀價格意見(“BPO”)。
我們結合使用專有數據、建模和歷史趨勢來估計我們的解決方案時間表。我們對抵押貸款的解決或喪失抵押品贖回權的時間表的分析是基於其迄今的歷史,並增加了時間緩衝。我們已經建立了一個強大的止贖時間表數據庫,以個別縣為基礎,在某些情況下,以個人法官為基礎。我們還使用統計模型來確定預期的修改成功概率和預期的賣空成功概率。我們擁有廣泛的盡職調查流程,以驗證數據的一致性、準確性和合規性,並對所有貸款文件執行文檔和第三方留置權審查。
在分析RPL時,最重要的因素是持續再履行的水平和持續時間、自置居所貸款的潛力、現行利率、經濟增長潛力以及借款人的融資可獲得性。對所有抵押貸款和REO收購的分析也受到現有住房供應和住房開工率的影響,因為較高的建築成本,特別是如果重置成本高於市場價格,可能會減緩開工率和新住房庫存,並導致相對於抵押貸款付款的租金上升。我們根據許多不同的因素和數據評估地理位置優先事項,包括但不限於就業率和就業率與住房供應之間的地方不匹配情況、人口結構變化、新建築成本、社會服務、教育、犯罪和投票參與率。
下圖概述了經理評估RPL和NPL投資組合購買機會時通常使用的流程:
投資指導方針
本公司所有投資活動目前均由本公司經理根據與本公司訂立的於2034年3月5日到期的第三份經修訂及重新簽署的管理協議(“管理協議”)代表本公司進行。2024年2月26日,我們向我們的經理髮出了終止通知。在收到股東批准後,我們將以與RCM GA商定的形式與經理簽訂終止和解除協議,並與RCM GA簽訂新的管理協議。我們的主要目標是通過分紅和資本增值,長期為我們的股東創造有吸引力的風險調整後回報。
董事會通過了一項投資政策,旨在促進我們的資本和資產的管理,並保持符合我們目標的投資組合概況。投資政策將幫助董事會監督我們的努力,以實現與我們的業務目標一致的資產回報,並保持充足的流動性,以滿足任何財務契約和定期現金需求。
任何購買RPL、SBC貸款或房地產的行為都由投資組合收購小組進行分析。我們的經理可以在沒有股東投票的情況下,考慮任何與我們的投資政策一致的投資。我們也可以在我們所擁有的不良貸款止贖或其他和解時或在市場上收購獨户住宅、較小的多户住宅物業、較小的混合用途零售/住宅/寫字樓物業和較小的商業物業,並一般出售該等物業。
我們的經理目前被授權通過回購協議、擔保債務和其他融資安排為我們的投資頭寸提供資金,前提是此類協議是與投資委員會批准的交易對手談判達成的。我們的經理認為,構建任何融資工具以顯著限制抵押品價值下降和追加保證金通知對我們業務的風險是至關重要的。我們通過無追索權證券化為我們的許多資產收購提供資金,其中標的抵押品沒有按市價計價,並採用回購協議,沒有義務在可用範圍內將標的抵押品按市價計價。我們還可以通過使用利率掉期、遠期、期貨和期權來對衝我們融資活動的利率風險,但需事先獲得投資委員會的批准,儘管目前尚未使用此類對衝。我們還通過合資企業收購貸款和其他房地產資產。
我們的董事會通過了以下額外的投資指導方針:
•不時超過本公司股權15%的投資和收購,須經本公司董事會投資監督委員會批准;
•不得進行會導致我們不符合美國聯邦所得税規定的REIT資格的投資;
•不得進行任何可能導致我們作為投資公司受《投資公司法》監管的投資;
•如上所述,我們的資產將投資於我們的目標資產;以及
•在確定合適的投資之前,我們可以償還短期債務或將任何發行所得投資於有息的短期投資,包括符合我們作為REIT資格並保持其資格的基金。
我們的投資政策和指導方針可能會在未經股東批准的情況下由我們的董事會不時改變,包括在我們與Rithm及其附屬公司達成的交易完成或終止後。
廣義投資政策風險
我們的投資政策非常寬泛,因此,我們的經理在決定適合我們投資的資產類型以及個人投資決策方面擁有很大的自由度。我們的經理可能會代表我們進行回報率低於當前市場條件下預期回報率的投資,和/或可能會以更大的風險進行投資,以實現預期的回報。我們的董事會定期審查我們的投資政策和指導方針以及我們的投資組合,但不會審查或批准我們經理提出的每一項投資,除非它超出了我們之前批准的投資政策或構成了關聯方交易。在進行定期審查時,我們的董事會主要依靠經理提供的信息。我們經理達成的交易在我們的董事會審查之前可能是昂貴的、困難的或不可能解除的。
此外,我們可能會在未經股東同意的情況下隨時改變我們的業務戰略和投資政策以及目標資產類別,這可能導致我們進行的投資類型不同於我們目前的投資或目前正在考慮的投資,並且可能比我們目前的投資或目前正在考慮的投資風險更高。我們的投資策略和投資政策以及目標資產類別的變化可能會增加我們對利率風險、交易對手風險、違約風險和房地產市場波動的風險敞口,這可能會對我們造成重大和不利的影響。
與某些交易有關的保單
除(i)持牌抵押貸款服務商為記錄持有人的交易外,因為我們或我們的附屬公司可能未持有直接持有該等資產的必要許可證,但我們是該等資產至少95%參與權的實益擁有人,或(ii)經我們董事會大多數獨立成員批准,我們通常不會從我們的董事或高級職員或我們的經理、Aspen或其任何關聯公司購買或出售投資組合資產,也不會參與他們有直接或間接金錢利益的任何交易,包括與我們任何抵押貸款資產的證券化有關的(除了我們與經理的協議外,服務商和Aspen在此更詳細地描述)未經董事會投資監督委員會的同意。
與某些其他活動有關的政策
我們擬透過未來發售股本或債務證券或保留現金流(視乎房地產投資信託基金的分派規定而定)或組合上述方法籌集額外資金。如果我們的董事會決定籌集額外的股本,它有權在任何時候,在遵守適用的監管要求的情況下,在未經股東批准的情況下,以任何方式,按照其認為適當的條款和考慮,發行額外的普通股或優先股。
此外,我們預計將借入資金為收購RPL、SBC貸款和REO提供融資或再融資,並用於一般企業用途,我們可能會借入資金支付股息。我們的投資政策、我們投資組合中的資產、使用槓桿的決定和適當的槓桿水平將基於我們經理對各種因素的評估,包括我們的歷史和預期財務狀況、流動性和經營結果、融資契約、資產的現金流產生能力、有利條件下的信貸可用性、我們的借款成本相對於我們資產的無槓桿收益率的前景、我們是否打算符合並保持我們作為房地產投資信託基金的資格以及豁免《投資公司法》、適用法律,以及我們的董事會認為相關的其他因素。
一次又一次。我們使用槓桿的決定是由我們的經理酌情決定的,不受我們股東的批准。我們可以使用的槓桿數量不受我們的管理文件的限制。
我們也可以投資於其他房地產投資信託基金、其他從事房地產活動的實體的證券或其他發行人的證券,以對該等實體行使控制權或出於實現短期或長期收益的意圖。我們不打算我們的證券投資將要求我們根據《投資公司法》註冊為投資公司,我們打算在要求進行任何此類註冊之前剝離此類證券。我們不打算承銷其他發行人的證券。我們使用我們認為審慎的槓桿率來為我們的資產融資,槓桿率將根據我們投資組合的特殊特徵、融資的可用性和市場狀況而不時變化。我們已經並打算繼續通過無追索權證券化為我們的資產收購提供資金,在這種證券化中,標的抵押品不按市價計價,並採用回購協議,沒有義務在可用範圍內將標的抵押品按市價計價。我們的回購協議條款包括最高借款基數為市值的90%至購入價的75%,但不得超過物業價值的75%。關於我們的證券化、我們的回購融資安排和任何其他未償債務的説明,見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。
在回購協議中,我們以折扣價或貸款金額將資產出售給交易對手,同時同意以等於貸款金額加利息的價格從交易對手手中回購相同的資產。儘管回購協議在法律上被構造為出售和隨後的回購,但回購協議通常被視為由標的資產擔保的債務。在回購協議期間,我們通常會收到與標的資產相關的收入和其他付款,並向交易對手支付利息。雖然我們回購協議融資的收益通常用於購買受同一回購協議約束的額外資產,但我們的融資安排預計不會限制我們使用這些安排的收益來支持我們的其他流動資金需求的能力。我們的回購協議安排通常記錄在證券業和金融市場協會的標準格式主回購協議中,雙方都可以要求保證金。鑑於每日市場波動,作為我們正常業務過程的一部分,我們和我們的回購協議交易對手必須不時相互提供額外的保證金抵押品。吾等的回購協議融資對手方一般有權為釐定保證金金額而釐定標的抵押品的價值,但須受吾等與對手方協議的條款及條件所規限,在某些情況下,包括吾等對對手方的估值決定提出異議的權利。
我們未來可能會利用其他類型的借款,包括但不限於通過銀行信貸安排、倉庫信貸額度和結構性融資安排等進行債務融資。我們也可以根據市場情況,通過公開或非公開發行債券或股票的方式籌集更多資金。然而,不能保證這些努力將產生多少額外的融資能力,融資將採取什麼形式,或者這種努力是否會成功。如果我們無法擴大我們的融資來源,我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績可能會受到重大和不利的影響。
我們使用槓桿,尤其是為了增加我們的資本基礎支持的資產數量,當這些資產表現不佳時,可能會產生增加損失的效果。我們的章程、章程和投資政策不要求最低或最高槓杆,我們的投資監督委員會有權在董事會的監督下,改變我們的總體槓桿和用於個別資產類別的槓桿。由於我們的戰略是靈活、動態和機會主義的,我們的總體槓桿率將隨着時間的推移而變化,我們的董事會認為將更高的槓桿率應用於更高質量的資產是合適的。
我們目前不對衝與我們投資組合背後的抵押貸款和房地產相關的風險。然而,我們可能會就我們的債務融資利率義務進行風險緩解活動。我們預計,我們的債務融資有時可能基於根據特定融資安排確定的相關指數的固定利差計算的浮動利率。利率大幅上升的環境可能會對我們的融資成本產生不利影響。為了降低這一風險,我們可能會使用利率互換和利率期權等衍生金融工具,以努力降低因我們為我們的債務支付的利率變化而導致的收益變化,但前提是我們必須遵守不採取行動函中的條款,以便我們不會被視為根據多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)的商品池運營商。見“--經營和監管結構--商品池經營者豁免”。
這些衍生品交易將完全出於風險管理的目的,而不是出於投資目的。當進行這些衍生工具時,我們可能會面臨某些風險,例如價格和利率波動、時機風險、波動性風險、信用風險、交易對手風險和市場流動性的變化。因此,儘管我們預計
純粹為了風險管理而進行這些衍生工具的交易,它們可能不足以保護我們免受融資利率義務波動的影響。目前還沒有這樣的衍生工具在使用。
《管理協議》
2024年2月26日,我們向經理髮出終止現有管理協議的通知。我們和我們的經理已經同意,在與Rithm及其附屬公司的交易完成後,規定的終止費將以普通股的股票支付,而不是現金。待收到股東批准後,吾等將與基金經理訂立終止及解除協議,並以與RCM GA協定的形式與Rithm的聯屬公司RCM GA訂立新的管理協議。
我們擁有經理19.8%的股份。根據管理協議,經理執行我們的業務戰略,並管理我們的業務和投資活動以及日常運營,受我們董事會的監督。在其他服務中,經理直接或通過附屬公司為我們提供管理團隊和必要的行政和支持人員。此外,我們還直接支付與內部審計相關的服務費用,這是一項向董事會審計委員會報告的職能。我們目前沒有任何由我們直接支付薪酬的員工,在可預見的未來也不會有任何其他員工直接由我們支付薪酬。我們的每一位高管都是經理和/或服務機構的僱員或高級管理人員,或兩者兼有。
根據管理協議,我們向經理支付基本管理費和激勵費。
基本管理費相當於我們每年股東權益的1.5%,包括我們的可轉換優先票據等股權等價物,按季度計算並支付欠款。我們有權酌情支付50%至100%的現金管理費,其餘部分以我們普通股的股票支付。為了計算管理費,我們的股東權益是指:(I)我們或經營合夥公司自成立以來(不重複計算)發行的任何普通股或其他股權證券的淨收益之和(在任何此類發行的財政季度內按比例每日分配給此類發行),以及(Ii)我們和我們的經營合夥企業根據美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”或“美國公認會計原則”)計算的(不重複計算)最近一個會計季度結束時的留存收益(不考慮本期或以前期間發生的任何非現金股權補償支出),減去(A)我們或經營合夥企業自成立以來為回購普通股支付的任何金額,(B)根據美國公認會計原則編制的綜合財務報表中報告的影響綜合股東權益的任何未實現損益和其他非現金項目,以及(C)根據美國公認會計原則的變化而發生的一次性事件,以及某些上文未作其他描述的非現金項目,在每種情況下,均在經理與我們的獨立董事討論並獲得我們大多數獨立董事的批准後發生。因此,在計算管理費時,我們的股東權益可能高於或低於我們合併財務報表中顯示的股東權益金額。
如果我們選擇以普通股的形式向經理支付,則確定將向經理髮行的普通股的數量的計算方法概述如下。最初的100萬美元季度基礎管理費將以75%的現金和25%的普通股股票支付。任何超過100萬美元的基本管理費將以普通股支付(由我們酌情決定),直到支付50%的現金和50%的股票(“50/50分割”)。在達到50/50分割門檻後,季度基礎管理費的任何剩餘金額可能以等額的現金和股票支付(由我們酌情決定)。普通股的數量是根據普通股持有者最近一次定期季度分紅記錄日期前五個工作日其普通股在紐約證券交易所的平均收盤價確定的。管理人同意持有其收到的作為基本管理費支付的任何普通股,自收到普通股之日起至少三年。
經理還有權獲得獎勵費用,按季度支付,並按欠款計算,其中包括季度和年度部分。如果我們從應税收入中支付的普通股股息和我們的賬面價值增長之和相對於適用季度和按年率計算的每股超過8%,則應向經理支付季度激勵費用。經理還將有權獲得年度獎勵費用,如果從應税收入中支付的普通股季度現金股息、從應税收入中支付的普通股特別現金股息以及適用日曆年度內賬面價值的增長之和超過該日曆年末每股賬面價值的8%,經理也將有權獲得年度獎勵費用。然而,不得就任何日曆季度向經理支付獎勵費用,除非我們最近完成的八個日曆季度的累計核心收益(定義為美國GAAP淨收入或虧損減去非現金股權補償、按市值計價調整的未實現收益或虧損、因美國GAAP變化而產生的收益的一次性調整以及某些其他非現金項目)大於零。如果發生了
季度基本管理費的支付尚未達到50/50的分割,所有激勵費用將以我們的普通股股份支付,並在50/50分割發生之前以任何形式支付。如果季度基礎管理費和獎勵費用的總支付比例達到50/50,剩餘獎勵費用的20%將以普通股的形式支付,剩餘獎勵費用的80%將以現金形式支付。儘管如此,我們可以選擇完全以現金支付獎勵費用,由我們自行決定。
我們還報銷經理因管理我們的業務而產生的所有第三方自付費用,包括第三方盡職調查和估值顧問、法律費用、審計師和其他金融服務。報銷義務不受任何美元限制。費用按月以現金報銷。
在以下情況下,我們將被要求向經理支付終止管理協議的費用:(I)我們無故終止管理協議,(Ii)我們在至少三分之二的獨立董事決定不續簽管理協議時,原因包括未能就修訂的薪酬達成一致,(Iii)經理終止管理協議,因為我們根據1940年《投資公司法》被監管為“投資公司”,(I)經修訂的“投資公司法”(“投資公司法”)(除因基金經理違反本公司董事會批准的投資指引的作為或不作為外),或(Iv)如吾等未能履行管理協議的任何重大條款(須受通知及補救期限規限),基金經理將被終止。解約費將相當於截至解約日之前最近一個財政季度結束時的12個月期間應向經理支付的基本費和獎勵費用合計的兩倍。
根據管理協議,吾等根據股東權益支付季度基本管理費,包括股本等價物,例如發行可轉換優先票據。此外,根據與基金經理簽訂的第三份經修訂及重新簽署的管理協議的第一修正案(生效日期為2023年3月1日),我們的季度基本管理費將包括我們的無擔保債務證券,只要所得款項用於回購我們的優先股。
我們可能被要求支付季度和年度激勵管理費,這是基於我們向股東分配的現金和我們賬面價值的增加。經理費用在所發生的季度中支出,普通股應付部分在季度末計入股東權益。
服務商
我們也是與格雷戈裏簽訂的將於2029年7月8日到期的《服務協議》(下稱《服務協議》)的一方。格雷戈裏最近通知我們,由於各種因素,包括我們的貸款銷售和本文所述的其他交易,其財務狀況已經下降,預計還會進一步下降。格雷戈裏預計將在不久的將來達成一項交易,將其幾乎所有的服務權利和義務轉讓給第三方服務商,前提是收到必要的同意。新的服務機構將承擔格雷戈里根據管理私人證券化貸款服務協議以及為我們和我們的某些附屬公司提供服務的所有權利和義務。
Gregory是由我們經理管理團隊的成員組成的,為“高接觸”資產提供服務,這些資產是需要與借款人進行大量和積極的互動以進行修改或其他解決方案的貸款。這些貸款是給信用較差的借款人,或者是那些價值已經下降、維修成本更高的房產,因為它們需要更頻繁地與客户互動,並需要更多的監測和監督。我們的服務機構在所有需要許可證才能開展業務的州獲得貸款服務許可證,目前擁有在14個州獲得許可證的抵押貸款發放工作人員。它還在需要此類許可證的州持有抵押貸款、追債或類似的許可證。我們的服務商是房地美授權的服務商、可負擔得起的住房改造計劃(HAMP)註冊服務商、退伍軍人管理局服務商,並擁有聯邦住房管理局(FHA)的無監督第二產權抵押授權。截至2023年12月31日,我們擁有我們服務商母公司9.5%的股權,並有權額外收購12.0%的股權,全部通過TRS持有。
我們的服務機構必須遵守廣泛的美國聯邦、州和地方法律法規,這些法規和法規對我們的抵押貸款服務方式進行監管,並根據《服務協議》管理我們的不動產,其中包括根據《多德-弗蘭克法案》頒佈的消費者金融保護局(“CFPB”)抵押貸款服務法規。這些法律法規涵蓋了廣泛的主題。法律法規很複雜,各州和地方之間的差異很大。此外,這些法律法規往往包含模糊的標準或要求,這使得合規努力具有挑戰性。有時,服務機構可能會成為某些監管調查或訴訟的一方,即使這些調查或程序與住宅抵押貸款服務業務無關,也可能導致不利的結果、罰款、處罰或其他評估,並可能對服務機構的聲譽造成不利影響。
服務商每年收取的維修費從城市規劃局的0.65%到城市規劃局的1.25%不等。維修費是根據貸款在購置時的狀態而定的。維修費按月支付。如果RPL變成不良,費用不會改變,反之亦然。我們為這些服務產生的總費用取決於UPB和服務商根據服務協議的條款提供的抵押貸款類型。本公司不動產資產的服務費為(I)止贖前適用於相關按揭貸款的服務費,或(Ii)經理人合理釐定的REO公平市價的每年1.00%或我們以其他方式購買的任何REO每年購買價的1.00%。
我們還向服務機構償還在履行其義務時發生的所有常規、合理和必要的自付費用和費用,包括對REO物業進行任何維修和翻新的實際成本。我們為這些服務收取的總費用將取決於物業價值、相關貸款的先前UPB以及REO物業的數量。
如果服務協議非因其他原因而終止,或服務機構終止服務協議,我們將被要求支付相當於服務協議項下緊接前12個月期間應支付的服務費總額的終止費。
我們的服務機構為我們的抵押貸款、MBS、REO和其他房地產資產提供服務。我們的服務商在其開展業務的所有州都有提供貸款服務的許可或免除許可。我們的服務機構也是FHA和退伍軍人管理局(“退伍軍人管理局”)批准的服務機構。截至本年度報告之日,我們的服務機構在所有需要許可才能進行此類活動的州都獲得了許可。
我們的服務機構對我們的住宅按揭貸款採用了各種貸款解決方法,包括貸款修改、抵押品解決和抵押品處置。為了幫助我們實現我們的業務目標,服務商專注於(1)支持我們的RPL的持續業績;(2)將我們的部分RPL和不良貸款轉換為履約狀態;以及(3)管理與這些貸款剩餘部分相關的止贖流程和時間表。
我們首選的解決方法通常是通過貸款修改使RPL繼續執行,並使不良貸款執行。在一段時間的持續表現之後,我們預計許多借款人將以標的物業的估計價值或接近基礎物業的估計價值向其他貸款人進行這些貸款的再融資,這可能會為我們帶來誘人的回報。我們相信,貸款再履行和再融資會產生短期現金流,為我們提供儘可能高的穩定經濟結果,是一種對社會負責任的商業戰略,因為它讓更多的家庭留在自己的房子裏。在某些情況下,我們也可能考慮出售這些新的履約貸款。然而,根據歷史經驗,我們預計我們的許多住宅不良貸款將進入喪失抵押品贖回權,最終成為我們可以出售的REO。如果REO物業不符合我們的投資標準,我們預計服務機構將參與REO清算和賣空過程,以處置該物業併產生現金,用於再投資於其他收購。我們相信,我們的多層面處置方法通常會創造最佳的穩定回報,因為所有貸款和REO可能並不符合單一的處置策略。為避免因房地產投資信託基金出售交易商物業而徵收100%被禁止的交易税,我們可在推銷資產以供出售前,將可能被視為“主要為在交易或業務的正常過程中出售給客户”而持有的資產,通過向交易商出售或出售資產的方式處置。有關我們的解決方法的更多信息,請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--可能影響我們經營結果的因素--解決方法”。
服務機構收集和匯款抵押貸款付款,答覆借款人的詢問,計算本金和利息,持有用於支付財產税和保險費的託管和託管資金,為拖欠貸款的借款人提供諮詢或以其他方式合作,監督喪失抵押品贖回權和財產處置,並通常管理貸款。作為對這些服務職能的回報,我們向服務商支付相當於所服務貸款未償還本金餘額的特定百分比的維修費。我們有權獲得其他形式的服務補償,而不是服務商,如逾期付款或修改費用,以及借款人應支付的任何提前還款罰款。服務補償還包括利息收入,即在收到資金和按計劃或合同將資金分配給投資者之間,從收款到資金按計劃或合同分配給投資者之間存入各種託管賬户的利息收入。一般來説,服務機構不會提前支付每月拖欠的抵押貸款利息或本金,但有義務支付某些利息墊款。
該服務機構還根據慣例協議為我們創建並出售給投資者的MBS提供抵押貸款服務。
根據服務協議,該服務機構亦提供物業管理、租賃管理及翻新管理服務,這些服務與吾等於轉換所擁有或直接購入的按揭貸款所購入的物業有關,並協助為該等物業尋找第三方融資。
競爭
在收購我們的資產時,我們與其他抵押貸款和混合REITs、對衝基金、專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行、抵押貸款銀行家、保險公司、共同基金、投資銀行公司、金融機構、政府機構和其他實體競爭。我們的大多數競爭對手都比我們大得多,更容易獲得資本和其他資源,可能比我們有其他優勢。除了現有的公司,其他公司可能會出於類似的目的而成立,包括專注於購買抵押貸款資產的公司。這類公司的激增可能會加劇對股權資本的競爭,從而對我們普通股的價格產生不利影響。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的資產,並建立比我們更多的關係。
由於我們面臨的競爭風險,我們可能無法實現我們的業務目標。
經營和監管結構
税務規定
我們選擇從截至2014年12月31日的納税年度開始,作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。只要我們繼續保持REIT的資格,我們通常不會為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦所得税。REITs受到一系列組織和運營要求的約束,包括要求它們目前至少分配其年度REIT應税收入的90%,不包括淨資本利得。我們不能向您保證,我們將來將能夠繼續遵守這些要求。如果在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金,我們將按照正常的公司税率(以及任何適用的州和地方税)為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税。即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税,我們的收入也可能需要繳納美國聯邦、州、地方和非美國的某些税。例如,對於我們通過TRS開展的任何業務,該子公司產生的收入將繳納美國聯邦、州和地方所得税。GAJX房地產公司是運營合夥企業的全資子公司,成立的目的是擁有、維護、改善和銷售我們購買的某些REO。GA-TRS是我們運營夥伴關係的全資子公司,擁有我們在我們經理公司19.8%的股權和我們在我們服務公司母公司9.5%的股權。根據本守則,我們已選擇將GAJX房地產公司和GA-TRS視為TRSS。
《投資公司法》除外
我們的經營方式是,我們或我們的任何子公司都不需要根據《投資公司法》註冊為投資公司。《投資公司法》第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人,或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人。《投資公司法》第3(A)(1)(C)節將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務,並在非綜合基礎上擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券的任何發行人,我們稱之為40%測試。被排除在“投資證券”一詞之外的是由持有多數股權的子公司發行的證券,這些子公司本身不是投資公司,也不依賴於《投資公司法》第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對投資公司的定義的排除。
我們是一家控股公司,主要通過我們運營夥伴關係的全資子公司開展業務。我們的經營合夥企業直接或通過子公司持有某些房地產和房地產相關資產。我們或我們的運營夥伴關係或Great AJAX Funding都不是第3(A)(1)(C)條下的投資公司。此外,我們的運營方式確保我們或我們的運營夥伴關係或Great AJAX Funding都不屬於投資公司的定義,因為我們確保在未合併的基礎上,我們的總資產價值中只有不到40%的資產是“投資證券”。
我們監督我們對40%測試的合規性以及我們子公司的持股情況,以確保我們的每一家子公司都符合《投資公司法》下適用的豁免或排除註冊為投資公司的規定。
我們在基金經理的19.8%股權和在我們服務公司母公司的9.5%股權由GA-TRS擁有,GA-TRS是我們運營夥伴關係的特殊目的子公司。GA-TRS可依據第3(C)(1)或3(C)(7)條排除其《投資公司法》,因此,我們在該附屬公司的權益將構成“投資證券”,以決定我們是否通過40%的測試。我們還可能成立某些其他全資或控股子公司,根據我們的投資指導方針,這些子公司將投資於其他與房地產相關的資產。根據《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)節的規定,這些子公司可根據《投資公司法》將其排除在投資公司的定義之外。根據《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)條,我們可能成立的任何全資或控股子公司發行的證券,以及我們可能擁有的任何其他投資證券,其價值不得超過我們未合併基礎上總資產價值的40%。
此外,我們認為,根據《投資公司法》第3(A)(1)(A)節,我們或我們的某些子公司都不會被視為投資公司,因為我們和他們不會主要從事或堅稱自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反,我們和這些子公司將主要從事與房地產相關的非投資公司業務。因此,我們和我們的子公司希望能夠開展我們的業務,使任何人都不需要根據投資公司法註冊為投資公司。
根據《投資公司法》第3(C)(5)(C)節,我們的某些子公司也可能依賴於投資公司定義中的某些排除。根據美國證券交易委員會工作人員的解釋,第3(C)(5)(C)條要求實體將至少55%的資產投資於“抵押貸款及其他房地產留置權和權益”,即我們所説的“符合資格的房地產權益”,並將至少80%的資產投資於符合條件的房地產權益加上“房地產相關資產”。
2011年8月31日,美國證券交易委員會發布了題為《從事抵押貸款及抵押相關工具取得業務的公司》(《投資公司法》)的概念發佈。表格29778)。本新聞稿指出,美國證券交易委員會正在審查與我們類似的投資抵押貸款的公司所依賴的第3(C)(5)(C)條的排除。不能保證管轄與我們類似公司的投資公司法地位的法律和法規,或美國證券交易委員會或其工作人員關於將資產視為合格房地產資產或房地產相關資產的指導意見,不會因本次審查而發生變化,對我們的運營產生不利影響。如果美國證券交易委員會或其工作人員就將我們排除在根據投資公司法註冊的需要之外的任何事項提供更具體的指導,我們可能需要相應地調整我們的戰略。美國證券交易委員會工作人員的任何額外指導都可能為我們提供額外的靈活性,或者可能進一步抑制我們追求自己選擇的戰略的能力。
根據《投資公司法》,我們失去監管豁免可能要求我們重組業務,出售我們的某些資產或放棄購買某些資產,這可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。見“第1A項。風險因素-與我們的組織結構有關的風險-根據《投資公司法》,我們被排除在投資公司註冊之外,這對我們的業務造成了重大限制。”
商品池運營商豁免
根據多德-弗蘭克法案,任何從事掉期交易的投資基金都可能被視為“商品池”,這將導致其運營商被視為“商品池運營商”或(“CPO”)。我們依賴商品期貨交易委員會(“CFTC”)的註冊無訴訟救濟,並向CFTC提出索賠,以完善註冊無訴訟救濟的使用。為了在不採取行動的寬免下豁免註冊為CPO,我們必須(除其他非操作要求外):(1)將建立掉期或期貨頭寸所需的初始保證金和溢價限制在不超過我們總資產公平市值的5%;及(2)限制我們每年來自非“合資格對衝交易”的掉期及期貨持倉的淨收入,使其少於我們總收入的5%。在這些參數範圍內運營的需要可能會限制我們使用掉期交易,使其低於我們認為最佳的水平,或可能導致我們的公司或董事註冊為首席財務官。見“第1A項。風險因素-與監管和立法行動相關的風險-我們可能無法在允許我們作為商品池運營商被排除在監管之外的參數範圍內運營,這將使我們受到額外的監管和合規要求,並可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。
環境問題
作為房地產的所有者,我們受各種美國聯邦、州和地方環境法律、法規和條例的約束,也可能對因我們的物業環境污染或不遵守環境法律而導致的第三方承擔責任。環境法可規定不動產所有人或經營人對下列行為承擔責任:
調查和補救此類不動產的污染或從此類不動產轉移的污染,而不論所有人或經營人是否知道污染物的存在或對污染物的存在負責。任何必要的調查或清理這些物質的費用可能是巨大的。這種責任一般不受這些法律的限制,可能超過財產的價值和責任方的總資產。我們的物業存在污染或未能修復污染也可能使我們面臨人身傷害或財產損失的第三方責任,或對我們出售、租賃或翻新房地產或使用房地產作為抵押品借款的能力產生不利影響。另見“項目1A”。風險因素”。
員工
除了某些獎勵股票授予外,我們目前沒有任何由我們直接支付的員工,並且,除了獎勵股票授予外,預計在可預見的未來不會有任何由我們直接支付的員工。我們的每一位行政人員都是我們的經理或服務商的僱員或官員或兩者兼而有之,他們由我們的經理或服務商支付工資(如適用)。我們的經理和服務人員與Aspen的其他附屬公司共享員工,以實施我們的業務戰略。
可用信息
我們的網址是www.greatajax.com。我們的10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表當前報告以及根據1934年證券交易法第13(a)或15(d)條(經修訂)提交或提供的報告修正案(“交易法”)在我們以電子方式提交此類材料後,在合理可行的情況下儘快在我們的網站上提供,或提供給美國證券交易委員會(“SEC”)。
我們網站上的信息並不構成本年報的一部分,亦不以提述方式納入。我們對網站URL的引用僅用於非活動文本引用。
第1A項。風險因素
您應仔細考慮下文所述的風險以及本年度報告中包含的其他信息。我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到任何這些風險的不利影響。如果這些風險中的任何一種發生,我們普通股的價值可能會下降。
與我們的業務相關的風險
我們可能無法按照商定的條款或根本無法完成我們與Rithm及其附屬公司達成的交易。
2024年2月26日,我們與Rithm及其附屬公司達成了一系列協議。其中一些交易和協議要求我們在交易完成之前滿足某些成交條件,包括獲得我們股東對此類交易的批准。此外,在某些有限的情況下,我們或Rithm可以選擇終止協議並不繼續進行交易。我們不能保證我們將滿足所需的成交條件,以便按照商定的條款完成我們與Rithm及其關聯公司達成的交易,也不能保證任何此類交易的完成將為我們的股東帶來額外的價值。雖然目前預計與Rithm及其聯屬公司的交易將在我們獲得所需的股東批准後不久完成,但不能保證交易完成的條件將及時或根本得到滿足,也不能保證不會發生可能延遲或阻止滿足這些條件的影響、事件、情況、發生、發展或變化。
如果不能按照目前的設想完成與Rithm及其附屬公司的交易,或根本不能完成交易,可能會對我們普通股的價格以及我們未來的業務、財務業績和前景產生不利影響。
如果與Rithm及其關聯公司的交易以與適用協議設想的條款不同的條款完成,或者此類交易根本沒有完成,我們可能會受到不利影響,並受到與未能完成交易相關的各種風險的影響,包括:
•我們的股東可能無法實現我們與RCM GA簽訂管理協議的預期利益;
•我們普通股的市場價格可能會大幅下跌;
•由於對任何未能成功完成與Rithm及其附屬公司的交易的負面看法而造成的聲譽損害;
•在某些情況下,我們被要求向RCM GA支付終止費和費用;
•產生與交易有關的大量費用,如法律、會計、財務顧問、備案、印刷和郵寄費用,但交易未按預期完成;
•我們管理層和經理的注意力可能會因試圖完成交易而轉移到他們的日常業務和運營事務上;以及
•我們無法撤銷對經理的解僱。
交易完成的任何延遲或與交易相關的任何不確定性都可能對我們的業務、財務結果和前景和/或我們的股票價格產生重大不利影響。
如果格雷戈裏未能有效地為我們的資產提供服務,將對我們產生實質性的不利影響。
我們依賴Gregory來服務和管理我們的資產,包括管理我們整個抵押貸款的收款和我們保留的MBS的抵押貸款。格雷戈裏最近通知我們,由於各種因素,包括我們的貸款銷售和本文所述的其他交易,其財務狀況大幅下降。格雷戈裏預計將在不久的將來達成一項交易,將其服務權利和義務轉讓給第三方服務機構,前提是收到必要的同意。新的服務機構將承擔格雷戈里根據管理私人證券化貸款服務協議以及為我們或我們的附屬公司提供服務的所有權利和義務。
如果格雷戈裏(或第三方抵押貸款服務機構)在鼓勵借款人每月還款方面沒有保持警惕,借款人支付這些還款的可能性可能會小得多,這可能會導致更高的違約頻率。如果格雷戈裏(或第三方抵押貸款服務商)更長比我們預期的清算不良資產,我們的損失可能比最初預期的更高。我們還依賴Gregory提供與我們在轉換我們擁有的或直接獲得的住宅抵押貸款時獲得的房地產相關的所有物業管理、租賃管理和翻新管理服務。Gregory(或第三方抵押貸款服務商)未能有效地為我們的抵押貸款資產提供服務,包括我們可能擁有的任何MBS、REO和其他與房地產相關的資產所涉及的抵押貸款,可能會對我們的投資價值和業績產生負面影響。
我們預計,我們持有的抵押貸款資產將繼續產生越來越多和重大的綜合淨虧損。
對於在截至2023年12月31日的年度內,我們發生了可歸因於普通股股東的淨虧損4930萬美元。 此外,我們的RPL、不良貸款和SBC貸款的市場價值已經顯著惡化,我們因此產生了大量的運營虧損。 鑑於我們持有的抵押貸款資產目前的市場狀況,我們預計在可預見的未來將繼續產生重大且不斷增加的運營虧損。
尤其是,我利率上升已經對我們的貸款資產產生了顯著的負面影響,預計將繼續產生重大負面影響。利率上升、各種利率之間的相互關係和利率波動已經並預計將繼續對我們的收益產生負面影響,因為它延長了持續時間。這已經導致,並預計將繼續導致履約貸款的公平市場價值大幅下降。它還可能對我們證券化、再證券化或以有吸引力的條款出售我們的資產的能力產生不利影響。較高的利率可能會降低借款人為貸款再融資的能力或意願。在利率波動期間,與抵押貸款相關的資產可能會變得更缺乏流動性。因此,我們可能還會遇到證券化再融資的困難,這增加了我們回購融資的成本。更高的利率通常也會增加我們的融資成本,因為我們尋求更新或更換借款工具。
我們資產的流動性不足對我們的業務產生了不利影響,包括我們出售資產的能力。
我們收購非流動性或公開交易的資產、證券或其他工具,而最近的市場狀況對我們資產的流動性產生了重大的負面影響。由於不利的市場環境,我們已經確定了某些按揭貸款,我們已經同意出售或可能建議在不久的將來在某些情況下向市場出售。我們預計,我們最終出售的任何貸款都將記錄虧損。任何延遲或無法以有吸引力的條款或根本無法完成任何貸款出售,都可能對我們的業務、財務結果和前景以及/或我們的股票價格產生重大不利影響。
此外,與按揭有關的資產一般會出現流動資金不足的情況,包括住宅和商業按揭貸款的拖欠和違約情況。此外,與流動性資產相比,驗證非流動性資產的第三方定價可能更具主觀性。我們資產的任何非流動性可能會使我們在需要或願望出現時難以出售此類資產。此外,如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分,我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的資產價值。我們還可能面臨其他限制,即我們清算任何我們擁有或可能被歸因於重大非公開信息的資產的能力。如果我們賣不出去
如果我們的資產以有利的價格出售或根本不出售,可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。流動性差的資產更難融資,如果我們使用槓桿為流動性變差的資產融資,我們可能會失去槓桿或降低槓桿。在金融壓力時期,資產往往變得流動性較差,而這往往是最需要流動性的時候。因此,我們出售資產或改變投資組合以應對經濟和其他狀況變化的能力可能會受到流動性限制的限制,這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
抵押貸款、住宅房地產和較小的商業房地產市場的困難狀況以及普遍的市場擔憂對我們投資的資產的價值產生了不利影響,這些狀況在可預見的未來繼續存在。
我們的業務受到住宅抵押貸款市場、住宅房地產市場、規模較小的商業房地產市場、金融市場和整體經濟狀況的重大影響。對住房抵押貸款市場、通貨膨脹、能源成本、地緣政治問題的擔憂、對世界各國政府信譽和全球銀行體系穩定性的擔憂、持續較高的失業率和就業不足以及信貸的可獲得性和成本,都加劇了波動性,降低了對未來經濟和市場的預期。特別是,美國的住宅抵押貸款市場經歷了各種困難,經濟狀況發生了變化,包括違約、信貸損失和流動性擔憂。由於經濟狀況或政府強制實施的忍耐計劃,規模較小的商業房地產抵押貸款市場也可能面臨更多的違約、虧損或流動性擔憂。
一些商業銀行、投資銀行和保險公司繼續宣佈因住宅抵押貸款市場風險敞口而蒙受的損失。這些因素影響了投資者對抵押貸款支持證券、其他房地產相關證券以及我們可能投資的各種其他資產類別相關風險的看法。因此,我們的某些資產和我們打算投資的資產類別的價值都經歷了波動。抵押貸款市場的進一步惡化以及投資者對我們作為證券化的一部分可能保留的與MBS相關的風險的看法,以及我們收購的其他資產,可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
我們抵押貸款的很大一部分可能成為不良貸款,這可能會進一步增加我們迄今遭受的重大損失。
我們可以在借款人目前或過去未能及時支付本金和/或利息的情況下獲得抵押貸款。作為我們購買的抵押貸款組合的一部分,我們也可能收購隨後成為不良貸款的履約貸款。在目前的市場條件下,其中許多貸款的當前貸款與價值比率將超過100%,這意味着貸款的欠款金額超過了標的房地產的價值。雖然我們預期以樓面淨值及相關物業價值大幅折讓購入貸款,但若實際結果與我們在釐定該等貸款價格時的假設不同,尤其是相關物業市值大幅下跌,我們可能會招致重大損失。我們可以持有的不良貸款比例沒有限制。我們遭受的任何損失都可能是重大的,並可能對我們產生實質性和不利的影響。
我們主要擁有風險較高的貸款,這些貸款的還本付息成本高於傳統的抵押貸款。
我們擁有的按揭貸款中,有相當大一部分是風險較高的貸款,這意味着貸款是向信用較差的借款人或為價值下降的物業發放的。這些貸款的服務成本更高,因為它們需要與客户更頻繁的互動,以及更嚴格的監測和監督。此外,在抵押貸款市場改革以及最近和未來可能的監管發展方面,高風險貸款的服務商可能會受到州和美國聯邦監管機構的更嚴格審查,或者可能面臨更高的合規成本,這可能會導致服務成本進一步增加。通過服務協議,服務商目前將其在為這些高風險貸款提供服務時產生的許多額外第三方費用轉嫁給我們。較高風險貸款的利息成本較高,可能會通過監管改革進一步增加,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們所擁有的貸款違約率的變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們擁有的抵押貸款中有相當大一部分是風險較高的貸款,與GSE和政府機構擔保的抵押貸款相比,這種貸款的違約率和違約率往往更高。這些風險較高的貸款,加上物業價值下跌,導致按揭比率上升,導致借款人的資產淨值為零或為負值。
房地產,這可能會激勵借款人戰略性地拖欠貸款。最近的法律推遲啟動或完成特定類型住房抵押貸款的止贖程序,或以其他方式限制抵押貸款服務商採取可能對保護抵押貸款價值至關重要的行動的能力。任何此類限制都可能導致延遲或減少從抵押人那裏收取款項。
我們保留的按揭證券的本金及利息付款並無由任何實體擔保,因此須承受更大的風險,包括信貸風險。
我們創建並保留由不符合房利美或房地美承銷準則的住宅抵押貸款支持的MBS。因此,這些MBS的本金和利息沒有得到房利美和房地美等政府支持企業的擔保,也沒有通過Ginnie Mae證券化。我們目前不希望收購第三方非機構MBS。我們的按揭證券現時及將來均會承受相關按揭貸款的多項風險。住宅抵押貸款通常由單户住宅物業擔保,並受到拖欠和喪失抵押品贖回權的風險和損失的風險。借款人償還以住宅物業作抵押的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。多項因素,包括經濟持續低迷、失業、天災、恐怖主義、社會動盪及內亂等,均可能削弱借款人償還按揭貸款的能力。在房價下跌後的時期,“戰略違約”(借款人儘管有能力支付,但仍決定拖欠抵押貸款)也可能變得更加普遍。
倘支持我們任何保留按揭證券的按揭貸款出現違約,我們將承擔本金損失風險,惟以抵押品價值與按揭貸款本金及應計利息之間的任何差額為限。此外,倘按揭借貸借款人破產,給予該借款人的按揭借貸將被視為只以相關抵押品於破產時的價值為限作為抵押(由破產法院裁定),抵押貸款的擔保留置權將受破產受託人或債務人的撤銷權的限制,在州法律規定留置權不可執行的範圍內佔有。止贖的抵押貸款可以是一個昂貴的和漫長的過程,這可能會對我們的預期回報有很大的負面影響止贖的抵押貸款。如果借款人拖欠支持我們MBS的抵押貸款,而我們無法通過止贖程序收回任何由此產生的損失,我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們向股東作出分派的能力可能會受到重大不利影響。
住宅抵押貸款修改、再融資或延期償還計劃、未來的立法行動以及其他行動和總體經濟的變化可能會對RPL和NPL的價值和預期回報產生重大不利影響。
我們的業務模式取決於獲得穩定的RPL和NPL供應,我們支持借款人持續表現的能力,我們的貸款修改和其他解決方案的成功,以及在一定程度上,將這些貸款的一部分轉換為REO,然後我們可以出售或出租。可供購買的RPL和NPL數量可能會因貸款行業和政府部門的不確定性和/或整體經濟狀況而減少。貸款人已經推遲了止贖程序,提供付款延期,重新談判利率,或再融資貸款的借款人誰面臨止贖。
某些州已經實施或鼓勵禁止抵押品贖回計劃,旨在幫助處於風險中的房主或減少進入止贖的房產數量,或者將來可能這樣做。延長延期、止贖時間表和驅逐時間表可能會導致我們的抵押貸款和實益投資組合的收益率降低和損失,以及我們的REO待售損失。信貸市場的持續動盪可能導致融資交易對手追收保證金,以及我們於債務證券、實益權益及按揭貸款的投資進一步減值。這些計劃、任何其他可能取代它們的計劃、未來的立法或監管行動,包括可能導致未償還住宅抵押貸款修改的破產法修正案,以及住宅抵押貸款再融資資格所需要求的變化,可能對我們的RPL和NPL組合的價值和回報產生重大不利影響。
其他政府行為可能會影響我們的業務,阻礙取消抵押品贖回權的步伐。若干司法管轄區因數量限制及法律行動(包括美國司法部(“司法部”)、美國住房及城市發展部(“住房及城市發展部”)、州總檢察長、貨幣監理署及聯邦儲備委員會對指稱不當止贖做法的按揭服務商提出的法律行動)而積壓止贖個案。司法部、住房和城市發展部、CFPB和州檢察長對住宅抵押貸款服務商提出或威脅提出的法律索賠已經產生了大量的和解。來自這些和解的一部分資金被定向用於通過修改抵押貸款來避免喪失抵押品贖回權的房主,服務商被要求採取具體措施,以減少某些情況下的抵押貸款義務。我們預計,和解將有助於許多房主避免喪失抵押品贖回權,否則會發生。也有可能其他住宅抵押貸款服務商
會同意類似的和解協議此外,美國國會和許多州的立法機構已經考慮、提出或通過了限制止贖的立法,或者將來可能這樣做。這些發展將減少止贖過程中的房屋數量,並減少符合我們投資標準的房產和資產的供應。
《多德-弗蘭克法案》還創建了消費者保護局,負責監督消費者金融服務公司(包括銀行和非銀行抵押貸款機構和抵押貸款服務機構),並執行美國聯邦消費者保護法,因為它們適用於銀行,信用合作社和其他金融服務公司,包括抵押貸款服務機構,併發布了許多關於抵押貸款發放和服務的法規。這些法規規定了有利於消費者抵押貸款借款人的特殊補救措施,特別是在違約和喪失抵押品贖回權時。目前仍不確定這些措施是否會對止贖量產生重大影響。如果止贖量大幅下降,我們可能難以以有吸引力的價格找到目標資產,這將對我們產生重大不利影響。此外,尋求租賃住房的家庭數量可能會因此類立法而減少,從而減少我們可能在市場上尋求出租的物業的租賃住房需求。
由於新貸款的信貸標準提高,RPL、NPL和SBC貸款的供應可能會隨着時間的推移而減少,RPL、NPL和SBC貸款的價格可能會上升,這可能會對我們產生重大不利影響。
由於2008年經濟危機的持續影響,可供出售的RPL和NPL供應增加。然而,為了應對經濟危機,大額、次級、Alt-A和第二留置權住房抵押貸款的發放急劇下降,因為貸款人在發放新貸款時提高了信譽標準,越來越少的房主可能會在住房抵押貸款中進入不良貸款狀態。鑑於當前全球地緣政治氣候或其他危機的經濟影響,貸款人可能繼續依賴提高的信貸標準。此外,由於新參與者進入不良貸款市場或市場上RPL供應量減少,住宅和SBC RPL的收購價格可能會增加。由於這些原因,隨着經濟總體改善速度的持續緩慢,我們可能收購的RPL和NPL的供應可能會隨着時間的推移而減少,這可能會對我們產生重大不利影響。
我們預計收購的SBC貸款將取決於商業物業所有者從經營物業中產生淨收入的能力以及拖欠和止贖風險的增加。
商業抵押貸款借款人償還由創收物業(如多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業)擔保的SBC貸款的能力通常主要取決於此類物業的成功運營,而不是借款人的獨立收入或資產。如果物業的淨營業收入減少,借款人償還SBC貸款的能力可能會受損。產生收入的物業的淨營業收入可能會受到以下因素的影響:租户組合、租户業務的成功、物業管理決策、物業位置和狀況、來自可比類型物業的競爭、增加運營費用的法律變化、限制可能收取的租金或限制驅逐和替換不付款的租户,需要解決酒店的環境污染問題,酒店發生任何未投保的意外事故,國家、地區或當地經濟狀況或特定行業的變化,地區或當地房地產價值的下降,地區或當地租金或入住率的下降,利率、房地產税率和其他業務費用的增加,政府規則、法規和財政政策的變化,包括環境立法、天災、恐怖主義、社會動盪和內亂。特別是,商業地產拖欠和止贖的數量已經並預計將繼續大幅增加。如果商業抵押貸款借款人破產,則SBC向該借款人提供的貸款將被視為僅以破產時相關抵押品的價值為限(由破產法院裁定),第一百一十一條破產管理人或者破產財產管理人應當對破產財產進行保全。在州法律規定留置權不可執行的範圍內佔有。喪失抵押品贖回權的SBC貸款可能是一個昂貴和漫長的過程,這可能會對我們的預期回報產生重大的負面影響對喪失抵押品贖回權的SBC貸款。
我們的小型多户住宅物業或小型混合用途零售/住宅物業的SBC貸款可能會出現違約、止贖時間軸延長、欺詐、商業價格貶值以及貸款本金額、利率和本金攤銷的不利修改。
我們的SBC貸款由多户或商業物業擔保,可能會受到拖欠和止贖的風險,以及損失的風險,可能大於與單户住宅物業擔保貸款相關的類似風險。借款人償還由創收財產擔保的貸款的能力通常主要取決於這種財產的成功經營,而不是取決於借款人是否有獨立的收入或資產。如果物業的淨營業收入減少,借款人償還貸款的能力可能會受損。產生收入的物業的淨營業收入可能受以下因素影響:
•租户組合;
•租户業務的成功;
•物業管理決策;
•物業的位置和狀況;
•來自同類物業的競爭;
•增加運營費用或限制可能收取的租金的法律變化;
•是否需要解決物業的環境污染問題或物業發生任何未投保的意外事故;
•國家、區域或地方經濟狀況和/或特定行業的變化;
•地區性或地區性房地產價值下降;
•區域或當地租金或入住率下降;
•提高利率;
•房地產税率和其他營業費用;
•改變政府規章、條例和財政政策,包括環境立法;以及
•天災、恐怖襲擊、社會動盪和內亂。
我們可能會受到影響借款人或任何單一家庭租賃物業(我們的投資可能在任何給定時間集中)的風險,以及相關地理區域的不利變化的重大和不利影響。
我們的資產不受任何地域、多元化或集中度的限制。因此,我們的投資組合可能集中於地理位置、單户租賃物業特徵和/或借款人人口統計,如果我們投資組合中的特定集中受到更大風險或經歷不利發展,則會增加我們的損失風險。此外,確保或以其他方式支撐我們投資的物業所在地區的不利條件(包括業務裁員或裁員、行業放緩、人口結構變化和其他因素)以及當地房地產條件(如供過於求或需求減少)可能會對我們投資的價值產生不利影響。在我們擁有資產的這些或其他地區,對獨户住房或租金的需求大幅下降,可能會對我們產生實質性的不利影響。缺乏多元化可能會增加我們投資中不良表現和喪失抵押品贖回權風險的相關性。從歷史上看,我們的抵押貸款和房地產資產一直集中在佛羅裏達州和美國西部和西南部。
Freddie Mac、Fannie Mae或FHA的承銷標準變化可能會使我們購買的抵押貸款更難再融資。
房地美、房利美或聯邦住房管理局更嚴格的承保標準可能會影響我們為抵押貸款再融資的能力以及抵押貸款再融資的條款,這可能會對我們的業務和運營業績產生不利影響。例如,2010年,房地美和房利美宣佈了更嚴格的承銷指導方針,特別是針對可調利率抵押貸款(“ARM”)和混合僅利息債券(“混合ARM”)。具體地説,房地美宣佈將不再購買僅限利息的抵押貸款,房利美改變了購買和證券化武器的資格標準,以保護消費者免受可能大幅增加的付款的影響。如果房地美、房利美或聯邦住房管理局採用其他限制性承銷標準,可能會影響我們為貸款再融資的能力和這些貸款的條款。
我們投資的整個住房抵押貸款和其他住房抵押貸款資產都存在違約風險等風險。
吾等不時收購的按揭貸款及其他按揭相關資產可能會受到違約(包括RPLs的再次違約)、止贖暫停或時限延長、欺詐、住宅價格貶值及貸款本金金額、利率及本金攤銷或政府規定的付款承擔的不利修改等因素的影響,而這些因素可能會導致吾等蒙受損失。住房抵押貸款以單户住宅物業為抵押,面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險以及損失風險。我們收購的抵押貸款的本金和利息的支付通常不會得到任何贊助企業(“GSE”)的擔保,如Fannie Mae和Freddie Mac,或通過Ginnie Mae或任何其他政府機構進行證券化。此外,通過直接收購整個抵押貸款,我們不會獲得能夠使優先MBS受益的結構性信用增強。整個抵押貸款直接面臨着因不還款或其他違約而造成的損失。因此,標的財產的價值、借款人的信譽和財務狀況以及留置權的優先權和可執行性將顯著影響此類抵押的價值。借款人償還以住宅物業作擔保的貸款的能力通常取決於借款人的收入或資產。一些因素,包括整體經濟下滑、自然行為、恐怖主義、社會動盪和內亂,可能會削弱借款人償還抵押貸款的能力。止贖抵押貸款可能是一個昂貴而漫長的過程,這可能會有相當大的
對我們止贖抵押貸款的預期回報產生負面影響。在喪失抵押品贖回權的情況下,我們可以承擔基礎房地產的直接所有權。出售這類房地產後的清算收益可能不足以收回我們在貸款中的成本基礎,而止贖或清算過程中涉及的任何成本或延誤可能會增加損失。
整個抵押貸款還受到“特殊風險”風險的影響,例如由地震或環境危害等災害造成的財產損失,這些風險不在標準財產保險單的承保範圍內。如果抵押貸款借款人破產,對該借款人的抵押貸款將被視為僅在破產時基礎抵押品的價值範圍內(由破產法院確定),而抵押貸款的擔保留置權將受制於根據州法律無法強制執行的破產受託人或債務人的撤銷權。此外,根據我們作為抵押持有人或物業擁有人的地位,可能會評估針對我們的索賠,包括受讓人責任、納税責任、環境危害和其他責任。在某些情況下,這些負債可能是“追索權負債”,或者可能導致超過相關抵押貸款或財產購買價格的損失。雖然吾等以按揭成本價及相關物業價值的大幅折扣購入按揭貸款,但倘若吾等直接持有的按揭貸款出現任何違約情況,吾等須承擔本金損失的風險,惟抵押品價值與按揭貸款本金及應計利息之間的差額,可能會對吾等的營運現金流及營運業績造成重大不利影響。我們從自己的證券化中保留的MBS證明在住宅抵押貸款池中擁有權益,或由住宅抵押貸款池擔保。因此,我們持有的按揭證券須承擔相關按揭貸款的所有風險。
對於某些住宅按揭貸款,《多德-弗蘭克法案》通過修訂《貸款真實性法案》(下稱《貸款真實性法案》),確立了任何住宅按揭貸款持有人在違約(包括喪失抵押品贖回權)後對該貸款採取行動的貸款終生責任。這一責任的前提是違反ATR規則,以及違反貸款發起人賠償規則。借款人以補償或抵銷的方式獲得的補救措施包括法定損害賠償和律師費。
如果我們不能發展、加強和實施戰略,以適應商業房地產行業和資本市場不斷變化的情況,我們的財務狀況和經營業績可能會因為我們收購SBC貸款而受到實質性的不利影響。
我們的競爭方式和我們能夠獲得的SBC貸款類型將受到商業房地產行業、監管環境、信用評級機構的角色或其評級標準或過程、或者美國和全球經濟總體變化導致的條件變化的影響。如果我們不能有效地應對這些變化,或者如果我們應對這些變化的策略不成功,我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。此外,我們不能保證我們將成功地執行我們的業務戰略,成功地收購SBC貸款。
如果我們收購併隨後轉售任何完整的抵押貸款,如果我們違反陳述和擔保,我們可能會被要求回購此類貸款或賠償投資者。
如果我們收購併隨後轉售任何完整的按揭貸款,我們通常會被要求就此類貸款向貸款購買者作出慣常的陳述和擔保。我們的住宅抵押貸款銷售協議和我們出售貸款的任何證券化的條款通常要求我們在違反向貸款購買者提供的陳述或擔保的情況下回購或替代貸款。此外,我們可能會因借款人欺詐或在抵押貸款提前還款的情況下被要求回購貸款。回購貸款的價值通常只是原始價格的一小部分。重大回購活動可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。此外,根據回購和回售活動的水平,我們可能決定通過應税房地產投資信託基金子公司進行任何此類活動。
我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求我們回購抵押貸款,這可能會導致我們遭受損失。
在銷售抵押貸款時,賣家通常會對此類貸款進行慣常的陳述和擔保。我們的住房抵押貸款購買協議可能使我們有權在交易對手違反向我們提供的陳述或擔保的情況下尋求賠償或要求回購或替代貸款。然而,我們不能保證我們的抵押貸款購買協議將包含適當的陳述和擔保,我們將能夠執行我們的回購或替代的合同權利,或我們的交易對手將保持償付能力或以其他方式能夠履行其抵押貸款購買協議下的義務。我們無法獲得賠償或要求回購大量貸款,可能會損害我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果以及我們向股東進行分配的能力。
對整個抵押貸款和其他抵押資產組合的某些投資可能需要我們購買不太可取的抵押資產,作為原本可取的抵押資產池的一部分,這可能會使我們面臨與不太可取的抵押資產相關的額外風險。
如果我們收購整個抵押貸款和其他抵押資產的投資組合,這些投資組合可能包含一些我們本來不會尋求自行收購的資產。這些其他資產可能會讓我們面臨額外的風險,包括業績受損和投資回報下降。
就對潛在資產進行盡職調查而言,這種盡職調查可能不會揭示與這類資產相關的所有風險,也可能不會揭示這類資產中可能導致損失的其他弱點。
在進行投資之前,我們(直接或通過第三方)進行一定的盡職調查。我們不能保證我們將進行任何特定水平的盡職調查,也不能保證我們的盡職調查過程將發現所有相關事實,或任何收購將成功,這可能導致這些資產的損失,進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
如果抵押貸款賣方未能向我們提供所有必要的文件,可能會對我們槓桿化我們的資產或以其他方式償還我們將擁有的抵押貸款的能力造成不利影響。
根據管理我們貸款收購的購買協議中的習慣條款,如果賣方在指定的時間段內沒有提供適當的文件來證明此類貸款的所有權或第一留置權地位,我們通常也有權促使賣方回購此類貸款。任何延遲或無法獲得此類文件可能會對我們利用此類貸款的能力產生不利影響,並可能對服務機構為這些抵押貸款提供服務的能力產生不利影響,賣家的任何此類回購都將減少我們的投資組合規模。
市場狀況可能會影響我們的資產證券化能力,這可能會增加我們的融資成本,並對我們的運營結果和分配能力產生不利影響。
我們通過證券化獲得永久無追索權融資的能力受到多種因素的影響,包括:
•一般而言,證券市場的狀況;
•具體地説,資產支持證券市場的狀況;
•我們的抵押貸款組合的收益;
•我們按揭貸款組合的信貸質素;以及
•我們有能力獲得任何必要的信用提升。
近年來,資產證券化市場經歷了前所未有的混亂,由於通脹加劇等原因,證券化交易量急劇下降。證券化市場最近的這些情況包括流動性減少、發行人的風險溢價增加、投資者需求減少、金融擔保保險提供商陷入財務困境、信貸普遍收緊以及監管方面的重大不確定性。如果這些條件不改善,它們可能會增加我們的融資成本,並可能減少甚至取消我們進入證券化市場的機會。因此,這些條件可能會阻止我們將為此目的收購的資產證券化。
我們將抵押貸款出售給證券化的能力也可能受到適用於資產支持證券以及贊助、服務、評級或以其他方式參與或幫助證券化交易成功執行的機構的立法和監管改革的延遲、限制或排除。其他因素也可能限制、推遲或排除我們將資產出售給證券化的能力。多德-弗蘭克法案的條款要求對適用於資產擔保證券市場和證券化的法律和監管框架進行重大修訂。例如,經多德-弗蘭克法案修訂的《交易法》第15G條一般要求資產擔保證券的發行人保留不低於資產擔保證券資產信用風險的5%。雖然第15G條包括對完全由符合資格的住宅抵押貸款擔保的資產支持證券的豁免,但我們打算購買和證券化的RPL一般不符合這項豁免的資格。因此,我們被要求保留與我們證券化的資產相關的5%或更多的信用風險。
除了這些法律和規則外,可能會提出、頒佈或實施其他可能影響我們將資產出售給證券化計劃的能力的美國聯邦或州法律和法規。這些法律和法規可能有效地阻止我們通過證券化為我們的資產融資,或者可能推遲我們執行這類交易。其他事項,例如(I)適用於證券化交易的會計準則和(Ii)適用於傳統上購買和持有資產支持證券的銀行和其他受監管金融機構的資本和槓桿要求,也可能導致投資者對通過證券化交易發行的證券的需求減少。
提前還款率可能會發生變化,對我們的資產表現和我們將其收益進行再投資的能力產生不利影響。
按揭貸款(包括相關按揭證券)的提前還款(包括借款人自願提前還款、貸款買斷及因違約和喪失抵押品贖回權而被清盤)的頻率受到多種因素的影響,包括房價升值、當時的利率水平以及經濟、人口、税收、社會、法律和其他因素。一般來説,當現行按揭利率降至低於按揭貸款利率時,借款人往往會提前償還按揭貸款。當借款人以比預期更快或更慢的利率預付抵押貸款時,這會導致抵押貸款和任何相關抵押貸款的提前還款比預期更快或更慢。這些比預期更快或更慢的付款可能會對我們的盈利能力產生不利影響,儘管影響會有所不同,因為在提前付款後,我們可以100%收到我們以顯著折扣購買的剩餘UPB。
我們可以購買利率高於現行市場利率的貸款。為了換取更高的利率,我們可能會支付比面值更高的溢價來獲得貸款。根據美國公認會計原則,我們根據我們的預付款假設或其合同條款,根據所購買的貸款或證券的類型,在證券或貸款的預期期限內攤銷這筆溢價。如果貸款的全部或部分預付速度快於其預期利率或合同條款(視情況而定),我們必須支出購買時支付的保費中剩餘的未攤銷部分的全部或部分,這將對我們的盈利能力產生不利影響。
我們也可以購買利率低於現行市場利率的證券或貸款。為了換取這一較低的利率,我們可能會以低於面值的折扣來獲得貸款。我們根據我們的提前還款假設或其合同條款,根據所購買的貸款或證券的類型,在貸款的預期期限內附帶這一折扣。然而,如果貸款的預付款速度慢於預期,我們必須以慢於預期的速度累加折扣的剩餘部分。這將延長投資組合的預期壽命,並導致以面值折扣購買的貸款收益率低於預期。
提前還款利率一般在利率下降時增加,在利率上升時減少,但提前還款利率的變化很難預測。當借款人出售房產並使用出售所得提前償還抵押貸款作為實際搬遷的一部分時,或者當借款人拖欠抵押貸款並且抵押貸款是從喪失抵押品贖回權的出售房產的收益中預付時,也可能發生提前還款。從MBS信託回購拖欠貸款的GSE準則以及此類準則的變化也會影響提前還款利率。因此,提前還款率也可能受到住房和金融市場狀況的影響,這可能會導致抵押貸款拖欠增加、資金成本、一般經濟狀況以及固定和可調整利率貸款的相對利率,這可能會導致相關本金的支付速度加快。
提前還款的不利影響可能會以各種方式影響我們。與我們為這些資產建立的任何對衝相比,特定的投資可能表現不佳,導致我們蒙受損失。此外,在一定程度上,由於利率較低,提前還款的利率更高,提前還款獲得的本金往往會再投資於收益率較低的資產,這可能會減少我們的長期收入。因此,如果實際的預付款率與預期的預付款率不同,我們的業務、財務狀況和經營結果以及向我們的股東進行分配的能力可能會受到重大不利影響。
較慢的提前還款可能會導致較低的收益率、當期收入和現金收入,因為利息和本金的支付可能會在較長的時間段內收取。雖然整個貸款期限內的現金收繳總額可能高於預期,但當期經營業績可能會受到不利影響。
我們投資的房地產資產和房地產相關資產都受到與房地產相關的風險的影響。
我們直接擁有房地產,也擁有由房地產擔保的資產。房地產資產面臨各種風險,包括:
•房地產價格下跌;
•自然行為,包括地震、洪水和其他自然災害,可能導致未投保的損失;
•戰爭或恐怖主義行為,包括恐怖襲擊的後果,例如2001年9月11日發生的恐怖襲擊;
•國家和地方經濟和市場狀況的不利變化;
•政府法律法規、財政政策和分區條例的變化以及遵守法律法規、財政政策和條例的相關費用;
•補救費用和與室內黴菌等環境條件有關的責任;以及
•未投保或投保不足的財產損失的可能性。
任何上述或類似事件的發生可能會減少我們從受影響的財產或資產中獲得的回報,從而對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
我們面臨着天氣狀況、人為或自然災害以及氣候變化造成損失的風險。
天氣條件和人為或自然災害,如颶風、龍捲風、地震、洪水、乾旱、火災和其他環境條件,可能會損壞我們擁有的或作為我們貸款抵押品的財產。如果抵押我們的抵押貸款的財產遭受損害,使抵押品的價值降至低於我們貸款的UPB的金額,借款人可能會停止向我們支付這些貸款,任何止贖努力可能會收回的價值遠遠低於我們的到期金額,或者根本沒有價值。由於我們尋求在某些市場集中抵押貸款和房地產,我們可能特別容易受到當地天氣狀況、人為或自然災害或氣候變化影響的影響。這些事件中的任何一項都可能對我們資產的需求和價值產生不利影響,還可能通過損壞、破壞或損失直接影響我們資產的價值,並可能在此後對防範這些事件的保險的可用性或成本產生重大影響。儘管我們相信抵押我們抵押貸款的房產和我們剩餘的自有房地產都有足夠的保險,但我們無法預測我們或我們的借款人未來是否能夠以合理的成本獲得適當的保險,或者我們是否能夠繼續將所有保險成本轉嫁給我們的租户。任何天氣條件、人為或自然災害或氣候變化的影響,無論是否投保,都可能對我們的財務業績、我們普通股的市場價格和我們支付股息的能力產生實質性的不利影響。此外,由於此類事件導致財務狀況惡化,我們的一家或多家財產保險公司可能無法履行其在索賠方面的義務。
投資於第二留置權抵押貸款可能會使我們面臨更大的損失風險。
我們投資於第二留置權抵押貸款,或創建由此類貸款支持的MBS證券化。如果借款人拖欠第二留置權抵押貸款或其優先債務(即,第一留置權貸款的情況下,住宅按揭貸款),或在借款人破產,這種貸款將只滿足後,所有優先債務全額支付。因此,如果我們投資於第二留置權抵押貸款,而借款人違約,我們可能會損失全部或大部分投資。
我們的按揭貸款之間的資本分配可能會有所不同,這可能會對我們的財務表現產生不利影響。
在執行我們的業務計劃時,我們定期考慮在住宅按揭貸款、SBC貸款和REO之間分配資本。資本分配或會因市況、各公司的預期相對股本回報、管理人的判斷、市場對若干按揭貸款及REO的需求及是否有特定投資機會而有所不同。我們亦考慮可能的資本來源的可用性及成本。如果我們未能在抵押貸款中適當分配資本和資源,或未能優化我們的收購和融資機會,我們的財務表現可能會受到不利影響。
我們在資產估值及釐定預期收取現金流量的時間及金額時使用的模型,使我們在該等模型不正確、具誤導性或基於不完整資料的情況下承受潛在風險。
作為風險管理流程的一部分,我們使用我們的經理詳細的專有模型來評估,根據資產類別,房價升值和貶值的縣,地區,提前還款速度和止贖頻率,成本和時間。模型和數據用於對資產或潛在資產進行估值,評估預期收集的現金流的時間和金額,也可用於我們收購的任何對衝。許多模型都是基於歷史趨勢。這些趨勢可能並不代表未來的結果。此外,模型所依據的假設可能被證明是不準確的,導致模型也是不正確的。如果模型和數據被證明是不正確的、誤導性的或不完整的,則依賴於此做出的任何決定都會使我們面臨潛在的風險。例如,依靠不正確的模型
我們可能會被誘導以過高的價格購買某些資產,以過低的價格出售某些其他資產,高估預期收取現金流的時間或金額,低估預期收取現金流的時間或金額,或者完全錯過有利的機會。同樣,任何基於錯誤模型和數據的對衝都可能被證明是不成功的。
本集團部分資產的估值存在內在不確定性,可能基於估計,可能在短期內波動,並可能與該等資產存在現成市場時所使用的價值不同。
雖然在某些情況下,我們將根據第三方交易商和定價服務提供的估值確定我們資產的公允價值,但我們將根據我們的判斷使用不可觀察的輸入數據對我們的大部分資產進行估值,該等估值可能與第三方交易商和定價服務提供的估值不同。某些資產的估值往往難以獲得或不可靠。總的來説,經銷商和定價服務機構嚴重否認他們的估值。此外,交易商可以要求提供估值僅作為住宿,而不提供特別賠償,因此,他們可以拒絕承擔任何和所有責任的任何直接,偶然或間接損失所產生的任何不準確或不完整的估值,包括任何疏忽行為或違反任何保證。根據資產的複雜性和非流動性,同一資產的估值可能因交易商或定價服務而異。由於市場事件令某些資產的估值變得不可預測,而第三方交易商提供的估值差距亦擴大,估值過程最近變得特別困難。
如果我們對這些資產的公允價值計量顯著高於這些資產存在現成市場時的價值,我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們向股東作出分派的能力可能受到重大不利影響。
利率上升可能導致我們可供收購的若干目標資產的金額減少,這可能對我們收購符合我們投資目標的目標資產以及產生收入和支付股息的能力產生不利影響。
由於借貸成本上升,利率上升通常會減少對抵押貸款的需求。按揭貸款數量減少可能影響我們可供收購的目標資產數量,這可能對我們收購符合我們投資目標的資產的能力產生不利影響。利率上升亦可能導致我們於利率上升前發行的目標資產提供低於現行市場利率的收益率。倘利率上升導致我們無法以高於借貸成本的收益率收購足夠數量的目標資產,則我們達成投資目標以及產生收入及支付股息的能力可能會受到重大不利影響。
利率的提高可能會導致借款人對現有抵押貸款進行再融資的能力下降,並可能導致抵押貸款的借款人因利率變化而陷入額外的經濟困境,導致我們的現金收款減少,我們預期的解決時間表延長。
利率上升可能會增加借款人的月供,從而降低對現有抵押貸款進行再融資的可取性。利率上升還可能給擁有抵押貸款條款的借款人帶來經濟困境,使他們受到基於市場的利率上升的影響。因此,本來可能會為抵押貸款再融資的借款人可能無法以優惠的條件這樣做。而對利率敏感的抵押貸款的借款人可能會遇到還款增加的情況,這將使他們無法及時還款,如果有的話。因此,我們的解決時間表的持續時間可能會延長,從而對我們的現金收集和/或我們的收益產生相關的負面影響。
服務商的運營在美國聯邦、州和地方各級受到嚴格監管,不遵守適用法規可能會對我們的費用和運營結果產生重大不利影響,並且不能保證我們可以用滿足我們要求的服務商或我們能夠以令人滿意的條款與之簽訂協議的服務商來取代服務商。
2018年1月,我們收購了我們服務公司母公司4.9%的股權,這一比例在2018年5月增加到8.0%,然後在2023年增加到9.5%,我們還擁有購買額外股權的權證。服務機構必須遵守廣泛的美國聯邦、州和地方法律法規,這些法規除其他事項外,監管其根據《服務協議》服務我們的抵押貸款和管理我們的不動產的方式,包括根據《多德-弗蘭克法案》頒佈的CFPB抵押貸款服務規定。這些法律和條例涉及廣泛的主題,如許可;允許的費用和貸款條件;允許的還本付息和收債做法;對強制配售保險的限制;與違約和喪失抵押品贖回權有關的特殊消費者保護;以及保護機密的、非公開的消費者信息(隱私)。新增或修改的法律法規數量有所增加
近年來,各州和個別市縣繼續頒佈法律,限制或對這些市縣的某些貸款發放、購置和服務活動施加額外義務。這些法律法規很複雜,在各州和地方之間差異很大,在某些情況下,這些法律彼此之間或與美國聯邦法律直接衝突。此外,這些法律法規往往包含模糊的標準或要求,這使得合規努力具有挑戰性。這些規章制度的重大變化可能會增加我們在服務協議下的費用。有時,服務機構可能參與某些監管調查和程序,即使與住宅抵押貸款服務業務無關,也可能導致不利的結果、罰款、處罰或其他評估,並可能對其聲譽造成不利影響。如果服務商不遵守適用的法律法規,可能會對我們的費用和運營結果產生不利影響。如果我們決定更換服務商,就不能保證我們能找到滿足我們要求的服務商,也不能保證我們能以令人滿意的條件與之簽訂協議。服務機構不遵守這些法律法規也可能間接損害我們在行業中的聲譽,並對我們實施業務計劃的能力產生不利影響。
我們依賴服務商進行與抵押貸款資產相關的減損努力,這些減損努力可能不成功或不具成本效益。
我們依賴服務機構提供的各種服務,包括(其中包括)收取我們全部按揭貸款的本金和利息,以及我們保留的按揭證券所涉及的按揭貸款,以及提供減損服務。此外,已經頒佈或可能頒佈的旨在通過貸款修改等方式減少或防止喪失抵押品贖回權的立法和條例,可能會降低抵押貸款的價值。美國聯邦政府或其他司法管轄區可能會要求或鼓勵抵押貸款服務商進行此類貸款修改,以及旨在防止喪失抵押品贖回權的忍耐計劃和其他行動,即使此類貸款修改和其他行動不符合抵押貸款所有者的最佳利益。除了立法和條例規定抵押貸款服務商修改貸款並採取旨在防止喪失抵押品贖回權的其他行動的要求或財政獎勵外,還通過了聯邦立法,為進行貸款修改和採取旨在防止喪失抵押品贖回權的其他行動的服務商創建了一個安全港,使其免於對債權人承擔責任。最後,最近的法律和法規,包括CFPB的規定,延誤了特定類型住宅按揭貸款止贖程序的啟動或完成,或以其他方式限制了抵押貸款服務商採取可能對保全按揭證券相關按揭貸款價值至關重要的行動的能力。任何此類限制都可能導致延遲或減少向抵押人收取抵押貸款,並通常會增加服務成本。由於這些立法和監管行動,服務機構的表現可能不符合我們的最佳利益或達不到我們的預期,這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
我們的服務商提供的某些抵押貸款是風險較高的貸款,其服務成本高於傳統的抵押貸款。
我們服務的某些抵押貸款是高風險貸款,這意味着貸款發放給信用較差的借款人或為價值下降的房產提供貸款。這些貸款的服務成本更高,因為它們需要與客户更頻繁的互動,以及更嚴格的監測和監督。此外,在抵押貸款市場改革以及最近和未來可能出現的監管發展方面,高風險貸款的服務商受到州和聯邦監管機構的更嚴格審查,並面臨更高的合規成本,這可能導致服務成本進一步增加。我們的服務商可能無法將為高風險貸款提供服務所產生的任何額外費用轉嫁給其服務客户。較高風險貸款的服務成本較高,可能會通過法規變化、同意法令或執行而進一步增加,這可能會對我們和我們的服務機構的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
適用法律的變更或不遵守適用法律可能會對我們造成實質性的不利影響。
作為房地產所有者,我們被要求遵守眾多美國聯邦、州和地方法律法規,其中一些可能相互衝突,或者受到有限的司法或監管解釋的影響。這些法律和法規可能包括分區法、建築法規、房東-租户法和其他一般適用於商業運營的法律。不遵守法律或法規可能會使我們承擔責任。
較低的收入增長或重大的意外支出可能是因為我們需要遵守以下變化:(I)法律規定補救要求和對物業現有環境狀況的潛在責任,或對排放或其他條件的限制,(Ii)租金管制或租金穩定法律或其他住宅業主-租户法律,或(Iii)影響我們可能擁有的任何獨户出租物業的修復、使用和運營的其他政府規則和法規或執法政策,包括建築法規和消防和生命安全法規的變化。
我們的決定是出租或出售我們在轉換不良貸款時收購的任何REO,還是直接收購,將取決於相關地理市場的條件,如果我們對市場租金和入住率的假設不準確,我們的經營業績和可供分配的現金可能會受到不利影響。
我們要麼出售或出租房地產,要麼是獨棟住宅,要麼是較小的商業地產,這些房產是在轉換不良抵押貸款時獲得的,或者是直接獲得的。我們商業模式的成功在很大程度上取決於相關地理市場適用的銷售或租賃市場的條件,其中包括入住率和租金水平。如果這些假設被證明是不準確的,我們的經營業績和可供分配的現金可能會低於預期,可能會有實質性的影響。
近幾年來,影響美國經濟、特別是住宅房地產和抵押貸款市場的宏觀經濟趨勢使獨棟住宅物業的租金和入住率水平受益,包括:
•住房成本增加,這使得傳統的置業概念,特別是對年輕工人來説,更加困難;
•信貸緊縮使購房融資變得更加困難,再加上消費者普遍努力減少他們的信貸敞口;
•增加了止贖率的經濟和就業條件;以及
•高薪就業機會集中在某些大城市地區,目前正經歷着顯著的HPA,這使得房價超出了許多購房者的承受能力,也迫使邊遠地區的HPA下降。
目前,單户租賃市場的規模比歷史時期要大得多。我們預計,獨棟房屋租賃市場的有利趨勢不會無限期地持續下去。美國經濟和就業增長的增強,目前可獲得的低住房抵押貸款利率,以及政府支持的促進住房擁有的計劃,可能有助於穩定或扭轉目前傾向於租房而不是擁有住房的趨勢。此外,我們預計,隨着投資者越來越多地尋求利用機會購買被低估的住房物業並將其轉換為生產性用途,單户租賃物業的供應將會減少,爭奪租户的競爭將會加劇。如果我們的大部分業務成為單户租賃,我們市場的租賃物業市場疲軟可能會對我們的經營業績和可供分配的現金產生不利影響,可能會產生重大影響。
我們可能會在修復我們的物業時產生巨大的成本,並且我們可能低估了完成修復所需的成本或時間。
在決定是否出租或出售我們的任何物業之前,服務商將進行詳細的評估,包括對此類物業的現場審查,以確定需要完成的修復範圍。除了常規的維修,我們可能會進行旨在優化整體物業吸引力的改進,並在此類改進可以成本效益的情況下提高物業的價值和可出租性。如果物業被佔用,修復工作可以推遲到房舍騰出後再進行。我們預計,我們幾乎所有的物業都需要在收購後立即或在租約到期或其他情況下的未來進行一定程度的修復。我們可能會獲得我們計劃廣泛修復的房產。此外,為了在租賃市場重新定位物業,我們將被要求進行持續的資本改善,並可能需要不時進行重大修復和維修。因此,我們面臨着財產修復所固有的風險,包括潛在的成本超支、勞動力和材料成本的增加、承包商完成工作的延誤、獲得必要的工作許可證和入住證的時間延誤以及做工質量差。如果我們對整個物業的修復成本或時間的假設被證明是實質性的不準確,我們可能會受到實質性的不利影響。
或有或有負債或未知負債可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們的收購活動面臨許多風險。我們可能會收購存在未知或或有負債的物業,包括與物業附帶的留置權有關的債務、未付的房地產税、公用事業或先前所有人仍負有責任的其他費用、環境條件或違規行為的清理或補救、供應商或其他與所收購物業打交道的人的索賠和税務責任等。在每一種情況下,我們的收購可能沒有任何追索權,或者只有有限的追索權,涉及未知或或有債務或條件。因此,如果與我們的財產有關的任何此類責任產生,或者如果我們的財產存在任何超出我們保險範圍的不利條件,我們可能不得不支付鉅額款項來了結或治癒它,這可能會對我們造成實質性的不利影響。我們收購的物業也可能受到限制此類物業使用或所有權的契諾、條件或限制,包括分區法律和法規以及禁止租賃或承租。
驅逐,或要求在租賃之前獲得房屋所有者協會的批准。我們可能不會在收購過程中發現這些限制,並且這些限制可能會對我們運營我們打算運營的物業的能力產生不利影響。
糟糕的租户選擇和我們租户的違約可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們可能尋求出租的任何REO的成功,在很大程度上將取決於我們的服務機構為我們的物業吸引和留住合格租户的能力,無論是住宅還是商業物業。反過來,這將取決於我們篩選申請者、識別好租户和避免可能違約的租户的能力。我們在選擇租户時難免會犯錯誤,我們可能會向租户出租,如果租户不履行租約或不遵守租約條款或其他規定,可能會對我們以及我們物業的質量和價值產生重大和不利的影響。例如,租户可能拖欠租金,提出不合理和反覆的服務或改善要求,向監管或政治當局提出未經支持或無理的投訴,將我們的物業用於非法目的,損壞或未經授權對我們的物業進行可能未完全由保證金覆蓋的結構更改,在租約終止時拒絕離開物業,從事家庭暴力或類似的騷亂,用噪音、垃圾、氣味或視覺幹擾附近居民,未能遵守適用法規,違反我們的租約將物業轉租給不太理想的個人,或允許未經授權的人佔用物業。
此外,違約的租户通常會得到有效的判斷證明。將違約的租户從家庭住宅中驅逐出去的過程可能是對抗性的、曠日持久的,而且代價高昂。此外,一些面臨驅逐的租户可能會損壞或摧毀財產。對我們物業的損壞可能會大大推遲驅逐後的再租賃,需要昂貴的維修費用,或損害物業的租金收入或價值。此外,我們將產生與轉租物業相關的週轉成本,如營銷費用和經紀佣金,並且在物業空置期間不會收取收入。儘管我們將嘗試與租户合作,防止此類損害或破壞,但不能保證我們在所有或大多數情況下都會成功。這樣的租户不僅會導致我們無法實現他們所居住的物業的財務目標,還可能使我們承擔責任,並可能損害我們在其他租户和我們開展業務的社區中的聲譽。
未投保的重大財產或責任損失可能對我們造成重大不利影響。
我們以我們認為商業上合理的條款為我們的租賃物業投保商業一般責任保險和財產保險。然而,有某些類型的損失(如戰爭行為造成的損失)沒有全部或部分投保,因為它們要麼無法投保,要麼保險費用使其在經濟上不切實際。如果發生未投保的財產損失或超過保險限額的財產損失,我們可能會損失投資於單户租賃物業或租賃物業組的資本,以及此類單户租賃物業或租賃組物業的預期未來收入。如果發生對第三方的未投保責任,我們將產生辯護和與該第三方達成和解的費用,或法院下令對該第三方進行損害賠償。未投保的重大財產或責任損失可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們可能被要求根據不完整的信息或我們無法核實的信息來確定借款人的信譽,這可能會導致我們購買或發起我們原本不會購買或發起的貸款,從而可能對我們的業務或聲譽產生負面影響。
商業房地產貸款業務依賴於借款人的資信,這是我們必須判斷的。在作出這樣的判斷時,我們可能依賴從非公共來源和借款人獲得的信息來做出收購決定,而這些信息可能很難獲得或可能不準確。因此,我們可能被要求根據不完整的信息或不可能或不可行地核實的信息來做出決定。對潛在借款人的信譽的確定基於廣泛的信息,包括但不限於與潛在借款人的實體形式有關的信息,這些信息可能表明借款人是否可以限制其其他活動對其償還與SBC貸款有關的債務的能力的影響。
我們可能會在沒有通知或股東同意的情況下改變我們的投資策略、投資指導方針和資產配置,這可能會導致更高風險的投資。此外,我們的章程規定,我們的董事會可以授權我們撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉,而無需我們的股東批准。
我們的董事會有權隨時改變我們的投資策略或資產配置,而無需通知我們的股東或徵得他們的同意。如果我們的投資策略在未來發生變化,我們可能會做出不同於本年度報告中描述的投資,甚至可能比本年度報告中描述的投資風險更高的投資。我們的投資或槓桿策略的改變可能會增加我們對利率和房地產市場波動的敞口,或者要求我們
出售我們現有投資的一部分,這可能會導致收益或虧損,從而增加我們的收益波動性。在執行我們的投資戰略時使用額外槓桿的決定可能會增加我們的資產收購戰略所固有的風險。此外,我們資產配置的變化可能會導致我們以與本年度報告中描述的不同的方式分配資產。
此外,我們的章程規定,如果董事會認為符合REIT資格不再符合我們的最佳利益,則董事會可授權我們撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉,而無需股東的批准。這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價值以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們無法在競爭激烈的市場中有效競爭,可能會對我們實施業務戰略的能力產生不利影響,這可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有利的價格收購目標資產。在收購RPL和SBC貸款以及我們的其他目標資產時,我們面臨着激烈的競爭。我們的競爭對手包括其他抵押貸款房地產投資信託基金、金融公司、公共和私人基金、對衝基金、商業和投資銀行以及住宅和商業金融公司。我們的許多競爭對手比我們大得多,而且比我們有更多的機會獲得資本和其他資源。此外,最近成立或籌集了大量資本的新公司,未來可能會繼續成立並籌集額外資本,這些公司的目標可能與我們的目標重疊,這可能會對我們希望收購的資產產生競爭。一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮收購更多種類的資產,並建立比我們更多的關係。我們也可能面臨與競爭對手不同的經營限制,包括(但不限於)税收驅動的限制,例如由於我們打算符合並保持我們作為房地產投資信託基金的資格而產生的限制,以及由於我們試圖遵守“投資公司”定義中的某些排除或投資公司法下的其他豁免而對我們施加的限制。此外,對我們目標資產類別中資產的競爭可能會導致此類資產的價格上漲,可能會減少我們可獲得的有吸引力的RPL和SBC貸款投資機會,或者增加尋求出售的資產所有者的議價能力,這將提高這些資產的價格。如果發生這樣的事件,我們實施業務戰略的能力可能會受到不利影響,這可能會對我們造成實質性的不利影響。我們不能向您保證,我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。
我們向股東分配現金的能力取決於我們的經營業績、我們的財務狀況和其他因素,在某些情況下,我們可能無法以固定的利率進行定期現金分配。
我們向股東分配的金額使我們在每一年基本上分配了我們所有的應税收入(受某些調整)。這一分配政策使我們能夠避免為我們分配給股東的應税收入繳納美國聯邦所得税。然而,我們進行分配的能力取決於我們的經營結果,這可能會經歷不均衡的現金流,因為我們持有RPL和不良貸款、我們的收益、適用的法律、我們的財務狀況以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。我們將只在董事會批准的範圍內宣佈和分配給我們的股東。
我們高度依賴由第三方運營的通信和信息系統,系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務並對我們的運營業績產生負面影響。
我們的業務高度依賴於通信和信息系統,這些系統使我們能夠監控、評估、買賣、融資和對衝我們的投資。這些系統由第三方運營,包括我們的關聯公司,因此,我們確保持續運營的能力有限。一旦系統發生故障或中斷,我們影響系統恢復的時間和成功的能力將是有限的。我們系統的任何故障或中斷都可能導致我們證券交易活動的延遲或其他問題,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付分配的能力產生重大不利影響。
安全漏洞和其他中斷可能會危及我們的信息並使我們承擔責任,這將導致我們的業務和聲譽受損。
在我們的正常業務過程中,我們可能會通過服務商在我們的網絡上獲取和存儲敏感數據,例如我們的專有業務信息和借款人的個人身份信息以及我們未來和當前的抵押貸款和租户。這些信息的安全處理和維護對我們的業務戰略至關重要。儘管我們採取了安全措施,但我們的信息技術和基礎設施可能容易受到
黑客或由於員工錯誤、瀆職或其他中斷而被攻破。任何此類入侵都可能危及我們的網絡,存儲在那裏的信息可能被訪問、公開披露、丟失或被竊取。任何此類信息的訪問、披露或其他丟失可能導致法律索賠或訴訟、保護個人信息隱私的法律責任、監管處罰、我們的運營和我們向客户提供的服務的中斷或損害我們的聲譽,這可能會對我們產生重大和不利的影響。
我們無法預測美聯儲未來的行動將對我們的業務產生什麼影響,任何此類行動都可能對我們產生負面影響。
在過去的一年裏,美聯儲大幅收緊了貨幣政策,以應對美國通脹的急劇上升。美聯儲已將聯邦基金利率目標從0.0%-0.25%提高到目前的4.25%-4.50%。它還在2022年3月停止了購買國債和機構證券,然後在2022年6月,根據之前宣佈的計劃,開始縮減資產負債表規模,不再將每月至多600億美元(最初為300億美元)的到期國債收益,以及每月至多350億美元(最初為175億美元)的到期機構債務和抵押貸款支持證券進行再投資。
美聯儲收緊貨幣政策的轉變導致利率上升,包括機構RMBS。這些行動可能會縮小利差,減少我們的淨利息收入。它們還可能對我們的業績產生負面影響,因為我們擁有某些對利率變化敏感的資產和負債。此外,利率上升可能會導致再融資活動減少,從而降低作為資產基礎的貸款的預付率。
預計美聯儲將繼續提高聯邦基金利率目標,並繼續縮減資產負債表。我們無法預測美聯儲何時會停止收緊貨幣政策或採取行動降低聯邦基金利率目標。此外,我們無法預測或控制美聯儲未來的行動將對我們的業務產生的影響。因此,美聯儲未來的行動可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付分配的能力產生實質性的不利影響。
安全漏洞和其他網絡安全事件可能導致數據丟失、業務中斷、使我們受到監管行動和成本增加的影響,每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響
我們的經理負責我們的網絡安全。像所有公司一樣,我們的信息技術可能容易受到安全漏洞、中斷或故障的影響,原因可能是我們無法控制的事件,包括但不限於盜竊、恐怖襲擊、惡意勒索軟件網絡攻擊、計算機病毒、黑客和一般技術故障。安全漏洞和其他網絡安全事件可能導致數據丟失、業務中斷、使我們受到監管行動和成本增加的影響,每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
網絡安全可能會使我們面臨更高的成本,因為我們(I)繼續更新我們的網絡安全防禦措施,以反映不斷變化的風險,(Ii)監控我們的系統是否存在網絡攻擊和安全威脅,以及(Iii)尋求確定在發生網絡安全漏洞時我們的損失程度。此外,與防止網絡安全漏洞相關的成本和損失很難預測和量化,可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
此外,我們無法控制我們的第三方服務提供商使用的網絡安全系統,此類第三方服務提供商對我們的賠償義務可能有限。任何此類入侵都可能危及這些系統和網絡,其中存儲的數據可能被訪問、修改、公開披露和/或丟失或被盜。任何此類事件都可能導致鉅額補救費用、法律索賠或訴訟、根據保護個人信息隱私的法律承擔責任、中斷我們的運營、損害我們的聲譽和/或失去競爭地位。此外,如果這些第三方(無論我們是否知道)在其業務活動中使用機器學習技術,使我們面臨與數據隱私、數據保護和知識產權考慮有關的風險,我們可能會面臨機器學習技術的風險。
與槓桿和對衝相關的風險
我們在執行業務戰略時使用槓桿,這可能會對我們的資產回報產生不利影響,並可能減少可供分配給股東的現金,並在經濟狀況不利時增加損失。
我們使用槓桿為我們的投資操作提供資金,提高我們的財務回報,並有可能支付股息。槓桿的來源可能包括銀行信貸安排、倉儲信貸額度、結構性融資安排。
(包括證券化)和回購協議等。我們也可以根據市場情況,通過公開或非公開發行債券或股票的方式籌集更多資金。我們可以使用回購協議來收購某些資產,包括我們內部開發的MBS,直到我們能夠將這些資產證券化。由於回購協議是短期借款,通常期限為30至90天(儘管有些期限可能長達364天),它們更容易受到利率波動的影響,貸款人願意延長此類借款期限。我們目前預計,我們的大部分借款不會是回購協議或其他短期借款。通過使用槓桿,我們可能會獲得市場敞口明顯大於交易承諾資金量的頭寸。我們打算將槓桿用於為我們的投資組合的收購融資的主要目的,而不是為了投機利率的變化。我們沒有針對一般或特定資產類別設定有針對性的債務股本比率。然而,我們可能會受到我們未來可能達成的任何融資或其他協議的條款和條款的限制或限制,我們可能會因為我們的融資活動而被要求追加保證金。我們實現投資和槓桿目標的能力取決於我們以足夠的金額和優惠的條款借入資金的能力,以及在必要時在借款到期時續貸或替換借款的能力。
槓桿放大了我們頭寸的收益和損失。只要我們用借入的資金購買的投資獲得比借入資金的成本更高的回報,槓桿就會增加我們的回報。然而,如果我們使用槓桿收購一項資產,而該資產的價值下降,那麼槓桿會增加我們的損失。即使資產增值,如果資產未能獲得等於或超過我們借款成本的回報,槓桿也會減少我們的回報。
我們可能需要提交大量現金作為抵押品或保證金,以確保我們的回購承諾。如果我們的融資資產價值突然急劇下降,我們可能無法足夠快地清算資產以償還借款,從而進一步放大損失。即使槓桿資產的價值略有下降,也可能需要我們提供額外的保證金或現金抵押品。這可能會減少我們可用於分配給股東的現金,這可能會對我們普通股的價格產生不利影響。此外,我們的償債支付減少了可供分配給股東的現金流。我們可能無法履行我們的償債義務。在我們無法履行償債義務的情況下,我們冒着部分或全部資產損失的風險出售以償還債務。
在我們被迫清算符合資格的房地產資產以償還債務的情況下,我們遵守REIT關於我們的資產和收入來源的規則可能會受到負面影響,這可能會危及我們符合資格和保持我們作為REIT的資格的能力。不符合REIT的資格將導致我們所有的收入都要繳納美國聯邦所得税(以及任何適用的州和地方税),並降低盈利能力和可用於分配給股東的現金。
我們可能無法實現我們的最佳槓桿率或目標槓桿率。
我們使用槓桿作為一種策略,以增加我們投資者的回報。然而,由於以下任何原因,我們可能無法實現我們想要的槓桿:
•我們認為槓桿會讓我們承擔過高的風險;
•我們的貸款人沒有以可接受的利率或可接受的條款向我們提供資金;以及
•我們的貸款人要求我們提供額外的抵押品來支付我們的借款,這可能是在動盪的市場中的情況。
此外,如果我們超過我們的目標槓桿率,對我們的財務狀況和上述運營結果的潛在不利影響可能會放大。
證券化等無追索權的長期融資結構使我們面臨可能導致我們損失的風險。
我們已經使用並打算繼續使用證券化和其他無追索權的長期融資進行我們的投資,如果可以的話。在這種結構中,貸款人通常只對證券化中包括的資產擁有債權,而不是對所有者實體的一般債權。在每一次此類融資之前,我們可能會尋求用相對短期的融資工具來為我們的投資融資,直到積累了足夠的投資組合。因此,我們將面臨這樣的風險,即在任何短期融資可用期間,我們將無法獲得足夠的合格資產或證券,以最大限度地提高證券化的效率。
我們還承擔風險,即如果我們需要更多時間來尋求和獲得足夠的合格資產或證券進行證券化,我們可能無法獲得新的短期貸款,或者可能無法在到期後續期任何短期貸款。此外,資本市場的狀況可能會降低任何此類證券化的發行對我們的吸引力,即使我們確實擁有足夠的合格資產或證券。雖然我們保留並期望保留未評級的股權
作為證券化的組成部分,因此我們仍對此類證券化中包括的任何投資有風險敞口,因此,我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與直接擁有此類投資相關的風險的總體敞口,包括違約風險。此外,我們投資組合的證券化可能會擴大我們的虧損風險,因為我們在發行實體中保留的任何股權將從屬於向投資者發行的票據,因此我們將在票據所有者遭受任何損失之前吸收與證券化資產池有關的所有損失。無法將我們的投資組合證券化可能會對我們的業績和我們增長業務的能力產生不利影響。
我們無法對任何短期貸款進行再融資也會增加我們的風險,因為根據這些貸款,我們作為一個實體很可能會有追索權。如果我們無法獲得和更新短期融資或完善證券化以長期為我們的投資融資,我們可能被要求尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資,或在不合適的時間或價格清算資產。
此外,我們的擔保債務的結構是多次加息,通常在最初的三年借款期限之後開始。雖然我們完全打算在上調期限到來之前以較低的利率對這些借款進行再融資,但我們不能保證我們能夠以優惠的條件為這些借款進行再融資,或者根本不能保證我們有可能面臨更高的利息支出。
我們未能遵守任何債務協議中包含的契約,包括由於我們無法控制的事件而導致的違約事件,可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們可能會簽訂債務安排,要求我們遵守限制我們從事某些類型交易的各種運營、報告和其他契約。如果在我們的債務安排下發生違約事件,而違約債務沒有得到治癒或豁免,違約債務的持有人可能會導致與該債務有關的所有未償還金額立即到期和支付。我們不能向您保證,我們的資產或現金流將足以在到期時或在違約情況下加速償還未償還債務工具下的借款,或者我們將能夠對該等債務工具的付款進行再融資或重組。
對利率變化和其他風險的對衝可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
在符合並維持我們作為房地產投資信託基金的資格及根據《投資公司法》豁免註冊的情況下,我們可能會採取各種對衝策略,以尋求減少我們對利率不利變化的風險敞口。我們的對衝活動將根據利率水平和波動性、所持負債和資產的類型以及其他不斷變化的市場狀況而有所不同。利率對衝可能無法保護我們,或可能對我們產生不利影響,原因包括:
•利率對衝可能代價高昂,尤其是在利率上升和波動的時期;
•現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應;
•套期保值的期限可能與被套期保值的相關資產或負債的期限不符;
•如果套期保值交易不符合守則的某些規定或不是通過TRS進行的,房地產投資信託基金可從套期保值交易中賺取以抵消利率損失的收入金額受守則有關REITs的規定的限制;
•用於套期保值的衍生品價值根據會計規則不時調整,以反映公允價值的變化;向下調整,或“按市值計價損失”,將減少我們的股東權益;
•套期保值交易對手在套期保值上欠錢的信用質量可能會被下調,以至於損害我們出售或轉讓我們這一方的對衝交易的能力;以及
•在套期保值交易中欠款的套期交易對手可能會違約。
我們的套期保值交易旨在限制損失,但實際上可能會對我們的收益產生不利影響,這可能會減少我們可用於分配給股東的現金。
與監管和立法行動有關的風險
我們在一個受高度監管的行業中運營,不斷變化的美國聯邦、州和地方法律和法規可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。
住宅抵押貸款行業受到嚴格監管。我們和我們的經理必須遵守廣泛的美國聯邦、州和地方法律法規,這些法規規範了我們每個人經營業務的方式等。這些法規直接影響我們的業務,需要持續的合規性、監控以及內部和外部審計。嚴重違反這些法律或法規可能會使我們和我們的經理面臨訴訟或政府行動,並損害我們的聲譽,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
美國聯邦、州和地方政府經常提出或頒佈與抵押貸款有關的新法律、法規和規則,包括償還和收取抵押貸款。與抵押貸款有關的法律、法規、規則和司法和行政決定包括與《房地產清算程序法》(RESPA)、平等信貸機會、公平貸款、公平信用報告、真實放貸、公平收債做法、服務人員保護、遵守淨資產和財務報表交付要求、遵守美國聯邦和州披露和許可要求、設定最高利率、財務收費和其他收費、合格抵押貸款、擔保交易、支付處理、託管、減少損失、催收、止贖、收回和索賠處理程序有關的法律、法規、規則和司法和行政決定。以及規定使用和保護借款人的非公開個人財務信息的其他貿易慣例和隱私法規。我們的服務提供商,包括為處理止贖而聘請的服務商和外部止贖律師,也必須遵守這些法律要求中的許多。
特別是,《多德-弗蘭克法案》導致了美國金融服務業的全面改革,其中包括:(I)創建金融穩定監督委員會,以確定金融公司、活動和做法構成的新出現的系統性風險,並改善美國聯邦機構之間的合作;(Ii)成立CFPB,授權頒佈和執行與金融產品和服務(包括抵押貸款和服務)有關的消費者保護法規,並對抵押貸款和抵押服務的參與者行使監督權;(Iii)為銀行和銀行控股公司建立加強的資本和審慎標準,(4)加強對金融市場的監管,包括衍生品和證券化市場,以及(5)對《抵押貸款法》和《房地產投資促進法》的修正案,旨在改善對抵押貸款發放和抵押貸款服務的消費者保護,包括披露、發起人賠償、最低還款標準、提前還款考慮因素、評估和減少損失以及其他服務要求。不可預測的事件,如目前正在進行的軍事衝突,可能會造成經濟衝擊,聯邦、州和地方政府對此採取新的借款人和租户權利和保護措施。某些聯邦和州監管機構繼續考慮對非銀行服務機構應用監管審慎標準的提議,這可能會影響我們的服務提供商,包括服務機構的監管方式。此外,現任總統政府可能會更積極地將監管和執法工具集中在住房抵押貸款機構和服務商身上,這可能會導致更嚴格的監管審查,並可能增加對確定不遵守適用要求的處罰。
此外,儘管我們不打算收購標的抵押貸款由任何GSE或美國政府機構擔保或承保的MBS,但由FHFA、美國財政部、聯邦儲備委員會或其他美國政府機構採取或建議採取的行動,旨在監管由GSE或美國政府機構(稱為“機構RMBS”)擔保的抵押貸款的來源、承銷指南、服務指南、服務補償和其他方面,可能會對我們的業務和業務模式、運營結果和流動性產生間接、有時直接的影響。舉例來説,按揭證券市場的貸款發起人及服務商、投資者及其他參與者,可使用針對機構RMBS的監管指引,作為有關非機構RMBS的指引或操作程序。此外,機構RMBS承銷指引的改變通常會影響類似或補充的非機構RMBS的供應。
如果我們的經理或我們的服務機構不遵守這些法律、法規和規則,可能會導致借款人的還款減少、抵押貸款原始條款的修改、債務的永久免除、對租户驅逐的限制、止贖過程的延誤、增加服務預付款、訴訟、執法行動以及回購和賠償義務。
我們預計,在可預見的未來,立法和法規的變化將繼續下去,這可能會增加我們的運營費用,無論是為了遵守適用的法律、處理監管審查或調查,還是為了讓我們的貸款人和投資者相信我們遵守了適用於我們業務的法律、法規和規則。
任何這些新的或法律、法規或規則的變化都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們可能無法在允許我們作為商品池運營商被排除在監管之外的參數內運營,這將使我們受到額外的監管和合規要求,並可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。
多德-弗蘭克法案為衍生品合約建立了一個全面的新監管框架,通常被稱為“掉期”。根據多德-弗蘭克法案,任何從事掉期交易的投資基金都可能被視為“商品池”,這將導致其運營商被監管為“商品池運營商”,或CPO。2012年12月,商品期貨交易委員會發布了不採取行動的信函,免除了抵押貸款房地產投資信託基金經營者註冊為CPO的要求。為了獲得資格,除其他非操作要求外,我們必須:(1)將建立我們的掉期或期貨頭寸所需的初始保證金和溢價限制在不超過我們總資產公平市場價值的5%;以及(2)將我們每年從非“合格對衝交易”的掉期和期貨頭寸獲得的淨收入限制在我們總收入的5%以下。在這些參數範圍內運營的需要可能會將我們使用的掉期限制在我們認為最佳的水平以下,或者可能導致我們的公司或我們的董事註冊為商品池運營商,這將使我們受到額外的監管、合規和成本。
某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住房抵押貸款的許可證。如果任何此類許可要求適用,而我們無法及時或根本無法獲得此類許可,我們實施業務戰略的能力可能會受到不利影響,這可能會對我們造成實質性的不利影響。
某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住房抵押貸款的許可證。我們目前沒有任何這樣的許可證,也不能保證我們能夠獲得它們,或者如果我們獲得了它們,我們將能夠保持它們。對於這些許可證,我們將被要求遵守各種信息報告和其他監管要求,以維護這些許可證,並且不能保證我們能夠持續滿足這些要求。我們未能獲得或維持此類牌照,或我們無法進入另一種符合監管規定的結構,例如與作為受託人的聯邦特許銀行建立信託以購買和持有住宅抵押貸款,如果此類許可要求適用,可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力。作為獲得此類許可的替代,我們可以將我們收購的RPL貢獻給一個或多個受託人為國家銀行的全資信託,這些信託可能不受國家許可要求的限制,或者此類貸款的賣方可以繼續代表我們持有貸款,直到我們獲得適用的國家許可。如果需要,我們將組建一個或多個子公司,申請必要的國家許可證。如果這些子公司獲得了所需的許可證,在適用司法管轄區的任何信託持有貸款都可以將這些貸款轉移到這些子公司,從而使這些貸款由國家許可的實體持有。我們不能保證我們將能夠及時或在所有或所有必要的司法管轄區獲得必要的許可證,也不能保證信託的使用將減少對許可證的要求,任何這一切都可能限制我們投資於住宅抵押貸款的能力。我們未能獲得和維護所需的許可證可能會使我們面臨處罰或其他索賠,並可能影響我們獲得足夠和理想的抵押貸款供應以實施我們的證券化計劃的能力,因此可能會損害我們的業務。
我們可能要為可能違反掠奪性貸款法的行為承擔責任,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。
住房抵押貸款發起人和服務者被要求遵守美國聯邦、州和地方的各種法律法規,包括反掠奪性貸款法律和法律法規,這些法律法規對“高成本”貸款的要求施加了一定的限制。如果我們的管理人或服務提供商未能遵守這些法律,可能會使我們作為相關住宅按揭貸款的受讓人或購買者受到罰款,並可能導致喪失止贖此類貸款的能力或取消受影響的住宅按揭貸款的借款人的能力受損。各州已經提起訴訟,要求高成本貸款的受讓人或購買者違反州法律。這些案件中被點名的被告包括二手抵押貸款市場的許多參與者。如果發現這些貸款違反了掠奪性或濫用貸款法,我們可能會蒙受損失,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東產生重大不利影響。
目前美國聯邦所得税對REITs及其股東的待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改,並可能具有追溯力,這可能會影響對我們股票投資的美國聯邦所得税待遇。美國聯邦所得税規則,包括那些涉及REITs的規則,一直是
參與立法過程的人員、美國國税局和美國財政部正在進行審查,這導致了法規的修改以及對法規和解釋的頻繁修訂。
與我們的管理以及我們與經理、服務商和Aspen的關係相關的風險
服務機構不斷下降的財務狀況可能會影響其充分履行《服務協定》規定的義務的能力。如果服務機構不能有效地為我們的資產提供服務,將對我們造成實質性的不利影響。
格雷戈裏最近通知我們,由於各種因素,包括我們的貸款銷售和本文所述的其他交易,其財務狀況大幅下降。格雷戈裏預計將在不久的將來達成一項交易,將其服務權利和義務轉讓給第三方服務機構,前提是收到必要的同意。新的服務機構將承擔格雷戈里根據管理私人證券化貸款服務協議以及為我們或我們的附屬公司提供服務的所有權利和義務。
根據合同,我們有義務償還我們獲得的住房抵押貸款,我們必須運營或為我們將擁有的房地產資產的運營做準備。我們沒有任何員工、服務平臺、許可證或技術資源來為我們獲得的貸款提供服務。因此,我們聘請了我們的服務商來為我們的抵押貸款和其他房地產資產提供服務。如果由於任何原因,我們的服務機構無法按照我們預期的水平和/或成本為這些貸款或房地產資產提供服務,或者如果我們未能根據服務協議向我們的服務機構付款或以其他方式違約,並且我們的服務機構不再擔任我們的服務機構,我們可能不會以優惠的條款提供替代服務提供商,或者根本不能提供替代服務提供商,這可能會對我們經理在管理協議下的表現以及我們的業務和運營結果產生不利影響。如果我們的服務商不履行服務協議項下的服務,將對我們造成重大的不利影響。目前,我們是我們服務商最大的客户。
根據服務協議的條款,當借款人沒有足夠的資金自己支付金額或貸款已轉換為REO時,我們的服務機構必須支付税款、保險和其他費用。我們的服務商通常從標的貸款或REO的清算收益中收回這些金額。如果我們的服務機構無法為這些借款人或REO費用提供資金,我們可能不得不預付資金以保護我們在貸款或REO中的利益。這種在收到清算收益之前進行的預付款可能會對我們的運營資本、我們服務商的運營資本以及我們投資於額外資產的能力造成壓力。
我們與我們的經理、服務商和Aspen存在利益衝突,我們的董事會某些成員以及我們的管理團隊由於各自與這些實體的關係而存在或可能存在利益衝突,這些衝突可能會以對我們不利的方式解決。
我們和我們的經理之間的衝突。我們的經理目前根據管理協議管理我們的業務、投資活動和事務。2024年2月26日,我們向經理髮出了終止現有管理協議的通知。本協議並非在與獨立第三方協商的情況下達成,因此可能包含一些條款,包括支付給本公司經理的費用金額的計算基礎,這些條款不如與非關聯第三方談判達成的類似協議對我們有利。此外,我們經理的激勵費的計算是基於我們董事會宣佈的股息等措施。在評估投資和其他管理策略時,獲得激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理為了獲得更高的激勵性薪酬而過分強調股息最大化,而忽視了其他標準,如保本。具有較高收益潛力的投資通常風險更高或更具投機性。這可能會增加我們投資組合價值的風險。
作為一家外部管理的房地產投資信託基金,我們完全由我們的經理管理,經理代表我們談判所有協議並與所有合同交易對手進行交易。例如,我們的經理代表我們履行服務協議,包括監督我們的服務機構在協議下的表現,並代表我們行使任何可用的權利或補救措施。我們的經理和我們的服務人員是附屬公司。我們的每個官員都是我們經理或服務人員的一名官員。
我們和服務商之間的衝突。服務協議也不是在與獨立第三方談判的情況下談判達成的,可能包含的條款不如與非關聯第三方談判的類似協議對我們有利。此外,該服務機構一般不被禁止向抵押貸款和房地產資產的其他所有者提供類似服務,包括Aspen的其他關聯公司。
與我們的“Great AJAX”名稱的許可證相關的特別風險。如果管理協議到期或因任何原因終止,我們根據該協議從Aspen獲得“Great AJAX”商標許可的商標許可協議也將在30天內終止。一旦終止,我們將被要求停止使用“Great AJAX”的名稱開展業務,並將不得不更改我們的公司名稱,這兩者都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。與我們使用“Great AJAX”商標相關的所有商譽都不是我們的資產,我們不能將此類商譽轉讓給第三方。此外,我們需要獲得Aspen的同意,然後才能在世界上任何司法管轄區註冊許可商標。如果不能獲得這樣的同意,可能會對我們產生實質性的不利影響,包括我們將業務擴展到新司法管轄區的能力。
我們的管理團隊可能從事其他活動,並可能與我們的利益衝突。我們的經理及其管理團隊成員可以從事任何其他業務或向他人提供類似或不同的服務,包括但不限於直接或間接贊助或管理其他以投資為基礎的賬户或混合資金池,只要其對我們的服務不受影響;但不得從事任何此類業務或向投資於我們打算投資的資產類別的任何其他實體提供此類服務,只要我們在前兩個會計季度手頭有平均2,500萬美元的可供投資的資本,或我們的獨立董事確定我們有能力籌集相當於或高於我們最近賬面價值的資本。如果發生這種情況,我們的經理或其管理團隊成員可能會花費不成比例的時間和其他資源來收購或管理他人擁有的財產。此外,Aspen已經同意對其自身及其子公司,包括我們的服務商,對其與我們競爭的能力進行類似的限制。我們將尋求通過我們與他們達成的協議的條款以及我們董事會獨立成員的監督或一般爭端解決方法來管理任何潛在的衝突。然而,不能保證這些措施將是有效的,不能保證我們能夠解決與我們的經理、我們的服務商和Aspen之間的所有衝突,也不能保證任何此類衝突的解決對我們的好處不亞於我們與無關的第三方打交道。
我們通過GA-TRS擁有我們經理19.8%的股權和我們服務機構母公司9.5%的股權,並擁有購買GAFS額外股權的認股權證。Flexpoint Great ajax Holdings LLC(“Flexpoint REIT Investor”)是Flexpoint Ford LLC管理的一家投資基金的附屬公司,是我們較大的投資者之一,截至2023年12月31日擁有我們A系列優先股26.6%的股份。此外,由Wellington Management Company LLP擔任投資顧問的投資基金和Wellington Management Company LLP的一個或多個其他投資顧問客户(統稱為Wellington Investors)組成的投資者,截至2023年12月31日擁有我們已發行普通股的17.1%。此外,Flexpoint REIT Investor和其中一位惠靈頓投資者分別擁有我們的基金經理26.7%的股份,以及服務機構的母公司Great ajax FS LLC(“GAFS”)9.0%的股份,並擁有購買GAFS額外股權的認股權證。門德爾鬆先生控制着Aspen經理50%的股份,Aspen擁有我們經理26.7%的投資和GAFs 73.8%的權益,並對Aspen約9.2%的權益擁有一定的經濟和/或管理權。此外,我們的每一位高管都是我們經理或服務機構的高管,或兩者兼而有之,他們在我們與他們的關係中擁有利益,這可能與我們股東的利益不同。特別是,這些人,而不是首席財務官,與我們經理或服務機構的財務成功有直接利益關係,這可能會鼓勵這些個人支持戰略,以促進他們的財務成功,從而對我們產生不利影響。當這些董事或我們管理團隊的成員面臨涉及我們和我們的經理、我們的服務商、Aspen或他們各自的任何子公司的決策時,這種所有權會產生利益衝突。見項目12.某些實益所有者和管理層的擔保所有權以及相關股東事項和項目13.某些關係和相關交易以及董事的獨立性--與錨定投資者的協議.
我們的董事會已經為我們的經理批准了非常廣泛的投資政策和指導方針,不會審查或批准每一項投資決定。我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的投資政策和指導方針,這可能會對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。
我們的經理被授權遵循非常廣泛的投資政策和指導方針,因此在確定適合我們進行投資的資產類型以及個人投資決策方面擁有很大的自由度。在未來,我們的經理可能會進行回報率低於當前市場條件下預期的投資,和/或可能會進行風險更大的投資,以實現預期的回報。我們的董事會將定期審查我們的投資政策和指導方針以及我們的投資組合,但不會審查或批准我們經理提出的每一項投資,除非它超出我們先前批准的投資政策和指導方針的範圍或構成關聯方交易。
此外,在進行定期審查時,我們的董事會主要依靠我們的經理提供的信息。此外,我們的經理可能會使用複雜的策略。我們經理達成的交易在我們的董事會審查之前可能是昂貴的、困難的或不可能解除的。此外,我們可能會更改我們的
在未經我們股東同意的情況下,我們可能會隨時採取不同的投資政策和指導方針以及目標資產類別,這可能導致我們進行的投資在類型上不同於我們目前的投資或目前正在考慮的投資,並且可能比我們目前的投資或目前正在考慮的投資風險更高。我們的投資政策和指引以及目標資產類別的改變可能會增加我們對利率風險、交易對手風險、違約風險和房地產市場波動的風險敞口,這可能會對我們造成重大和不利的影響。
根據管理協議應支付給本公司經理的獎勵費用將根據本公司董事會宣佈的股息按季度支付,並可能導致本公司經理選擇投資於風險較高的資產以增加其激勵薪酬。
我們的經理將有權根據董事會酌情宣佈的股息等措施獲得激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時,獲得激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理為了獲得更高的激勵性薪酬而過分強調股息最大化,而忽視了其他標準,如保本。具有較高收益潛力的投資通常風險更高或更具投機性。這可能會增加我們投資組合價值的風險。
服務協議的談判並不是在保持距離的情況下進行的。
根據服務協議,服務機構為吾等提供極為重要的服務,包括(其中包括)為吾等的全部按揭貸款提供服務,包括吾等按揭證券的按揭貸款、貸款修訂服務、受助契據代替止贖服務、受助契據服務及有關按揭貸款及物業管理的其他減損服務、有關物業資產的租賃管理及翻新管理服務,以及協助為該等物業尋找第三方融資。服務協議的初始期限為15年,將於2029年7月8日到期。除因由外,我們不得終止服務協議,或如果我們因其他原因終止《管理協議》,服務商可在任何一年的12月31日前180天內向我們發出書面通知,無故終止《服務協議》,而《服務協議》將於該通知送達後的下一個12月31日生效。服務協議還規定,如果管理協議因任何原因被終止,服務機構可在收到管理協議已終止的通知後180天內終止協議,吾等無需支付任何解約金。如果管理協議非因其他原因終止,而服務機構終止服務協議,我們將被要求支付一筆可觀的終止費。如果維修協議因任何原因終止,管理協議將與維修協議同時自動終止。一旦服務協議終止,我們可能很難獲得合適的替換,或者我們可能會用效率較低的服務平臺或以更高的費用獲得替代服務商。此外,服務機構在根據《服務協議》為我們提供服務時的疏忽對我們不承擔任何責任,除非該疏忽上升到嚴重疏忽或故意不當行為的程度。服務協議的具體條款在“項目1.業務--服務商”中作了進一步説明。服務協議並不是在與我們保持距離的情況下談判達成的;因此,它所包含的條款可能不如與一個或多個非關聯第三方談判達成的協議所包含的條款對我們有利。
我們的經理對我們負有合同規定的責任,而不是受託責任。
根據管理協議,我們的管理人與我們有合同關係,而不是信託關係,將其對我們的義務限制為管理協議中明確規定的義務。我們經理及其管理人員和員工從事其他業務活動的能力可能會減少它用於管理我們的時間。此外,與我們與董事的關係不同,馬裏蘭州公司法(“公司法”)對馬裏蘭州公司的高級管理人員沒有法定的行為標準。馬裏蘭州一家公司的高級職員,包括我們的高級職員,是我們經理的僱員,必須遵守機構的一般原則,包括在履行他們的職責時採取合理的謹慎和技巧,以及忠誠、誠信和坦誠的披露義務。
與我們的組織結構相關的風險
根據《投資公司法》,我們作為一家投資公司被排除在監管之外,這對我們的運營施加了很大的限制。
我們打算繼續開展業務,這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據《投資公司法》註冊為投資公司。我們是一家控股公司,我們主要通過我們運營夥伴關係的全資子公司開展業務。我們或我們的運營夥伴關係或Great AJAX Funding都不是第3(A)(1)(C)條下的投資公司。我們的子公司發行的證券是
被排除在《投資公司法》第3(C)(1)條或第3(C)(7)條下的投資公司定義之外,以及我們可能擁有的其他投資證券,在未合併的基礎上不得超過我們所有資產(不包括美國政府證券和現金)價值的40%。這一要求限制了我們可以從事的業務類型和我們可以持有的資產。我們在基金經理的19.8%的股權和我們在服務公司母公司的9.5%的股權由GA-TRS持有,GA-TRS是我們經營合夥企業的特殊目的子公司,GA-TRS可以依據第3(C)(1)條或第3(C)(7)條的投資公司法排除,因此,為了確定我們是否通過40%測試,我們在該子公司的權益將構成“投資擔保”(有關40%測試的其他信息,請參閲“第1項.業務-運營和監管結構-投資公司法排除”)。
我們的某些子公司可能依賴於《投資公司法》第3(C)(5)(C)節規定的例外情況。《投資公司法》第3(C)(5)(C)節是為“主要從事購買或以其他方式獲得抵押貸款和其他不動產留置權及權益”的實體設計的。這一排除一般要求實體在未合併基礎上至少55%的資產由符合資格的房地產資產組成,至少80%的實體資產由符合條件的房地產資產或與房地產相關的資產組成。這些要求限制了這些子公司可以擁有的資產,以及這些資產的出售和購買時機。
要將子公司持有的資產分類為合格房地產資產或房地產相關資產,我們將依賴美國證券交易委員會員工發佈的關於這類資產的不採取行動函和其他指導意見,以及我們(在諮詢外部律師的情況下)對發佈的關於其他類型資產的指導意見的分析。不能保證管轄與我們類似的公司的投資公司法地位的法律和法規,或者美國證券交易委員會或其工作人員關於將資產視為合格房地產資產或房地產相關資產的指導意見,不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。事實上,2011年8月,美國證券交易委員會發布了一份概念新聞稿,徵求對這一被排除在監管之外的行為的評論。如果美國證券交易委員會的工作人員就涉及我們豁免根據《投資公司法》註冊的任何事項提供更具體的指導,我們可能需要相應地調整我們的戰略。美國證券交易委員會工作人員的任何額外指導都可能進一步抑制我們實施所選戰略的能力。此外,儘管我們打算定期監測我們子公司的資產,但不能保證我們的子公司能夠繼續將其排除在註冊之外。上述任何一種情況都可能要求我們調整我們的戰略,這可能會限制我們進行某些投資的能力,或者要求我們以我們原本不會選擇的方式、價格或時間出售資產。這可能會對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性和我們的分銷能力產生負面影響。
根據《投資公司法》註冊將要求我們遵守各種實質性要求,這些要求除其他外包括:
•資本結構的侷限性;
•對特定投資的限制;
•對槓桿或高級證券的限制;
•對無擔保借款的限制;
•禁止與關聯公司進行交易;以及
•遵守報告、記錄保存、投票、代理披露和其他規章制度,這將顯著增加我們的運營費用。
如果我們被要求註冊為投資公司,但沒有這樣做,我們可能被禁止從事我們的業務,並可能對我們提起刑事和民事訴訟。
在美國證券交易委員會註冊成為一家投資公司將成本高昂,將使我們受到一系列複雜監管規定的約束,並將轉移人們對我們業務行為的注意力,這可能會對我們產生實質性和負面影響。此外,如果我們購買或出售任何房地產資產,以避免成為《投資公司法》下的投資公司,我們的資產淨值、可供投資的資金量以及我們向股東支付分派的能力可能會受到重大不利影響。
我們章程中的所有權限制可能會阻止可能使我們的股東受益的收購或企業合併。
為了協助我們符合成為房地產投資信託基金的資格,除其他目的外,我們的章程一般限制任何人士對我們普通股的實益或推定擁有權(A)普通股的價值或股份數目不得超過我們普通股已發行股份總數的9.8%,及(B)任何人士的股本不得超過我們股本中已發行股份總數的9.8%或股份數目(以限制性較強者為準)。
股票。對於Flexpoint REIT Investor、Wellington Investors和某些其他投資者,我們在一定程度上放棄了這些所有權限制。我們章程中對我們股票所有權和轉讓的限制可能會阻礙我們控制權的變更,並可能阻止個人或實體以可能對您具有財務吸引力或可能導致我們管理層變動的條款對我們的普通股提出收購要約。除了阻止可能對我們的股東有利的潛在交易外,這些條款還可能降低您出售我們普通股的能力。
我們的股東控制我們運營的能力是有限的。
我們的董事會批准了我們的主要戰略,包括我們關於投資、融資、增長、債務資本化、REIT資格和分配的戰略。我們的董事會可以在不經我們股東投票的情況下修改或修改這些和其他戰略。此外,Flexpoint REIT Investor和Wellington Investors擁有我們很大一部分普通股,將繼續對我們產生重大影響,現在或未來可能與我們或您存在利益衝突。
馬裏蘭州法律的某些條款可能會阻礙我們對控制權的改變。
MGCL的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的提議,或阻止控制權的變更,否則可能會為我們的股東提供機會,使我們的普通股溢價超過當時的市場價格,包括:
•“業務合併”條款,在受限制的情況下,禁止我們與“有利害關係的股東”(一般定義為任何實益擁有我們已發行有表決權股票10%或以上投票權的任何人,或我們的關聯公司或聯營公司,在緊接有關日期之前的兩年內的任何時間,曾是我們當時已發行股票的10%或以上投票權的實益擁有人)或有利害關係股東的關聯公司之間的某些業務合併,在該股東成為有利害關係的股東的最近日期之後的五年內,此後需要兩個絕對多數股東投票才能批准任何此類合併;以及
•“控制權股份”條款規定,在“控制權股份收購”(定義為直接或間接獲得已發行和已發行的“控制權股份”的所有權或控制權的直接或間接收購)中獲得的“控制權股份”(定義為有表決權的股票)的持有人,在與收購方擁有的或收購方能夠行使或指示行使投票權(僅憑藉可撤銷的委託書除外)的所有其他股票的股份合計時,有權行使投票權的三個遞增範圍之一。除某些例外情況外)一般對控制權股份並無投票權,除非獲本公司股東以所有有權就此事投下的三分之二的贊成票批准,但不包括所有有利害關係的股份。
於本公司董事會決議豁免吾等與任何其他人士之間的任何業務合併(前提是該等業務合併須首先獲吾等董事會批准,包括並非該人士的聯營公司或聯營公司的大部分董事),以及就控制權股份條款而言,吾等根據本公司附例的條文,選擇不受本公司董事條例的上述條款規限。未經我們大部分普通股持有者的批准,我們不得選擇重新加入這些條款中的任何一項。
我們授權但未發行的普通股和優先股可能會阻止公司控制權的變化。
我們的章程授權我們在沒有股東批准的情況下發行額外的授權但未發行的普通股和優先股。此外,本公司董事會可在未經股東批准的情況下,(I)修改本公司章程,以增加或減少本公司股票總數或本公司有權發行的任何類別或系列股票的股份數量,以及(Ii)對任何未發行的普通股或優先股進行分類或重新分類,並設定經分類或重新分類的股份的優先股、權利及其他條款。因此,除其他事項外,我們的董事會可能會設立一類或一系列普通股或優先股,這可能會推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或公司控制權的變更。
我們的權利和我們的股東對我們的董事和高管採取行動的權利是有限的,這可能會限制您在採取不符合您最佳利益的行動時的追索權。
我們的章程在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內限制了我們現任和前任董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害的責任。根據馬裏蘭州現行法律,我們的現任和前任董事和高級管理人員不會對我們或我們的股東承擔任何金錢損害的責任,但以下責任除外:
•在金錢、財產或服務方面實際收受不正當利益或利潤;或
•董事或官員主動故意的不誠實行為,這是由最終判決確定的,對訴訟的起因是實質性的。
此外,我們的憲章授權我們賠償我們現任和前任董事和高級職員在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內以這些身份和其他身份採取的行動,我們的章程要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內賠償我們現任和前任董事和高級職員,以捍衞他或她作為董事或高級職員為我們提供的服務或這些身份和其他身份的高級職員而被提起或威脅被提起的任何訴訟。此外,我們可能有義務支付或償還我們現任和前任董事和高級管理人員所發生的費用,而不需要初步確定他們最終有權獲得賠償。因此,我們和我們的股東對我們現任和前任董事和高級管理人員的權利可能比如果沒有我們章程和章程的當前條款或其他公司可能存在的權利更有限,這可能會限制您在發生不符合您最佳利益的行為時的追索權。
我們的章程包含的條款使得罷免我們的董事變得困難,這可能會使我們的股東難以對我們的管理層進行改革。
我們的章程規定,除非根據特別選舉會議(根據章程的定義),在符合一個或多個類別或系列優先股持有人選舉或罷免一名或多名董事的權利的情況下,董事只能基於(根據我們的章程定義的)“原因”而被罷免,而且即使是這樣,也必須在董事選舉中獲得至少三分之二的普遍有權投贊成票的情況下才能被罷免。在特別選舉會議上,我們的經理、服務機構、Aspen Yo和我們的董事和高級管理人員不得在董事選舉或罷免董事時投票表決他們實益擁有的普通股股份。在特別選舉會議上,刪除董事需要有權投下的多數票。空缺只能由其餘在任董事的過半數填補,即使不足法定人數,在空缺發生的董事職位的全部任期內(由任何類別或系列優先股的持有人選出的任何董事空缺除外,如果存在這種權利)。這些要求使通過撤換董事來改變我們的管理層變得更加困難,並可能阻止我們控制權的改變,這符合我們股東的最佳利益。
我們的章程一般不允許我們擁有超過9.8%的普通股或基於股票價值或數量的所有類別和系列的股票,並且試圖收購超過股票所有權限制的股票將是無效的,除非我們的董事會批准豁免。這些規定可能會限制控制權的變更或企業合併的機會,在這些機會中,我們的股東可能會從他們的普通股股份中獲得溢價。
我們選擇從截至2014年12月31日的納税年度開始,作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。為了讓我們繼續符合REIT的資格,在任何歷年的後半個月,我們的股本流通股價值(在計入收購股票的期權後)不得超過50%由五個或更少的個人直接或建設性地擁有。這方面的“個人”包括自然人、私人基金會、一些員工福利計劃和信託基金以及一些慈善信託基金。為了幫助我們符合REIT的資格,除其他目的外,我們的章程一般限制任何人對我們普通股的實益或推定所有權,其價值或股份數量不得超過我們普通股已發行股份總數的9.8%,或(B)任何人的股本不得超過我們股本已發行股份總數的9.8%,以限制性較強者為準。本公司董事會可根據其唯一及絕對酌情決定權,在符合某些條件及本公司董事會收到某些陳述、契約及承諾的情況下,豁免其中某些禁令。我們的董事會對Flexpoint REIT Investor、Wellington Investors和某些其他投資者的所有權免除了這一限制。我們的董事會也可以不時地提高一人或多人的所有權限制,並可以降低所有其他人的所有權限制。一般適用於所有股東的所有權限額的任何降低將不會對任何持有我們股票的百分比超過降低的所有權限額的個人有效,直到該人對我們股票的所有權百分比等於或低於該降低的所有權限額,但任何超過該降低的所有權限額的進一步收購我們的股票將違反降低的所有權限額。本公司董事會不得提高降低後的所有權限額(無論是針對一個人還是所有股東),前提是這樣的提高將允許五個或更少個人(包括某些實體)實益擁有我們已發行股本價值的49.9%以上。
我們憲章的推定所有權規則很複雜,可能會導致一組相關個人或實體擁有的我們股票的流通股被視為由一個個人或實體推定擁有。因此,個人或實體收購任何類別或系列股票的流通股不足9.8%,可能導致該個人或實體建設性地擁有超過9.8%的我們普通股或所有類別和系列股票的流通股,從而違反我們股票的所有權限制或其他所有權和轉讓限制。任何
股東在未經本公司董事會同意的情況下,或以會導致本公司根據守則第856(H)條被“少數人持有”的方式(不論該股票是否在課税年度的後半年持有)或以其他方式導致本公司不符合REIT資格的嘗試,將導致股票自動轉讓給受託人進行慈善信託,或者,如果轉讓至慈善信託不能自動有效地防止違反股權限制或對我們股票的所有權和轉讓的限制,則會導致股票被自動轉讓給慈善信託受託人,任何此類轉讓我們的股份,從一開始就是無效的。此外,任何轉讓我們的股票將導致我們的股票實益擁有少於100人將從一開始就是無效的。
這些所有權限制可能會阻止收購或其他交易,在這些交易中,我們普通股的持有者可能會因為他們的普通股獲得高於當時市場價格的溢價,或者持有者可能認為其他情況下符合他們的最佳利益。
由於我們的結構,未來可能會出現利益衝突。
由於我們和我們的附屬公司之間的關係,以及我們的運營夥伴或其任何合作伙伴之間的關係,未來可能會出現利益衝突。根據適用的馬裏蘭州法律,我們的董事和高級管理人員有責任監督我們公司的管理。同時,根據特拉華州法律,我們將通過我們的全資子公司,作為普通合夥人對我們的運營合夥企業及其任何合作伙伴負有與我們運營合夥企業的管理相關的受託責任。作為我們經營合夥企業及其任何附屬公司的普通合夥人,我們的職責可能與我們董事和高級管理人員的職責相沖突。如果我們股東的利益與我們經營夥伴關係的關聯公司的利益之間發生衝突,我們將真誠地努力以不對我們的股東或關聯公司不利的方式解決衝突;前提是,只要我們在我們的經營夥伴關係中擁有控股權,我們以我們唯一和絕對的酌情權確定無法以不損害我們的股東或我們經營夥伴關係的關聯公司的方式解決的任何此類衝突都將以有利於我們股東的方式解決。
與我們普通股相關的風險
我們普通股的市場價格可能會波動,你可能會損失你的全部或部分投資。
股票市場總體上一直是,特別是我們普通股的市場價格可能會受到波動的影響,無論是由於我們的經營業績和財務狀況,還是與我們的經營業績和財務狀況無關。我們的財務表現、政府監管行動、税法、利率和總體市場狀況可能會對我們普通股未來的市場價格產生重大影響。其他一些可能對我們的股價產生負面影響或導致股價波動的因素包括:
•按揭貸款市場轉弱;
•我們季度經營業績的實際或預期變化;
•市場利率上升,導致我們普通股的購買者要求更高的收益;
•我們的累計核心收益或收益預期的變化;
•同類公司的市場估值變化;
•政治和社會動盪或不穩定和軍事衝突;
•我們競爭對手的行動或公告;
•實際或預期的利益衝突,或我們與經理、服務商或Aspen之間的戰略關係中斷;
•市場對我們未來出現的任何債務增加的不良反應;
•關鍵人員的增減;
•股東的訴訟;
•新聞界或投資界的投機行為;
•我們維持普通股在國家證券交易所上市的能力;
•未能取得或維持香港房地產投資信託基金的資格;及
•未能根據《投資公司法》維持我們的註冊豁免權。
我們的股價一直在波動,而且可能會繼續波動。
我們股票的市場價格一直非常不穩定。從2023年1月1日到2023年10月27日,我們普通股的交易價格一直低至每股4.08美元,高達每股9.24美元。我們股票的市場價格變動不一定與我們的賬面價值、資產價值、經營業績、財務狀況或任何其他既定的價值標準有任何關係,也可能不代表我們股票未來的市場價格。在過去,
證券集體訴訟經常是在公司股價出現波動後對其提起的。這類訴訟可能會導致鉅額費用,並分散我們管理層的注意力和資源。
我們綜合財務報表的編制涉及使用估計、判斷和假設,如果這些估計、判斷和假設被證明是不準確的,我們的合併財務報表可能會受到重大影響。
根據美國公認會計原則編制的合併財務報表要求使用影響報告金額的估計、判斷和假設。可合理使用對合並財務報表產生重大影響的不同估計、判斷和假設,這些估計、判斷和假設很可能在未來一段時期內發生變化。需要應用管理層判斷的重要會計領域包括,但不限於,確定我們資產的公允價值以及我們資產的現金流的時間和金額。這些估計、判斷和假設本質上是不確定的,如果它們被證明是錯誤的,我們將面臨需要計入收入的風險。任何此類指控都可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果和我們證券的價格。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”,以討論我們認為對理解我們未來的經營計劃最關鍵的會計估計、判斷和假設。
如果我們不能建立和維持一個有效的內部控制系統,我們可能無法準確地確定我們的財務結果或防止欺詐。
有效的內部控制對於我們提供可靠的財務報告和有效防止舞弊是必要的。我們未來可能會發現內部控制需要進一步改進的領域,我們不能確定我們是否會成功地對我們的財務報告和財務流程保持足夠的控制。此外,隨着我們業務的發展,我們的內部控制將變得更加複雜,我們將需要更多的資源來確保我們的內部控制保持有效。如果我們或我們的獨立審計師發現了重大弱點,披露這一事實,即使很快得到補救,也可能會降低我們普通股的市場價值。此外,任何重大缺陷或重大缺陷的存在將需要管理層投入大量時間和大量費用來補救任何此類重大缺陷或重大缺陷,而管理層可能無法及時或根本無法補救任何此類重大缺陷或重大缺陷。
我們還沒有建立最低分銷支付水平,我們不能向您保證我們有能力在未來支付分銷。
為了繼續符合資格並保持我們作為房地產投資信託基金的資格,並且通常不受美國聯邦所得税和消費税的影響,我們從合法可用資金中定期向普通股持有人進行季度分配。我們目前的政策是按季度支付分配,按年計算,相當於我們全部或基本上所有的應税淨收入。然而,我們還沒有確定最低分銷支付水平,我們支付分銷的能力可能會受到許多因素的不利影響,包括本年度報告中描述的風險因素。所有分派均由我們的董事會酌情決定,並取決於我們的收益、我們的財務狀況、任何債務契約、我們的REIT資格的資格和維持、根據馬裏蘭法律進行分派的限制以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。我們未來可能無法進行分銷,我們的董事會可能會在未來改變我們的分銷政策。我們認為,以下因素中的任何一個的變化都可能對我們的經營結果產生不利影響,並削弱我們向股東支付分配的能力:
•我們持有、購買或發起的資產的盈利能力;
•我們進行有利可圖的收購和創新的能力;
•追加保證金通知或其他減少我們現金流的費用;
•資產組合出現違約或資產組合價值縮水;以及
•預期的運營費用水平可能不準確,因為實際結果可能與估計的不同。
我們不能向您保證,我們將取得使我們能夠在未來進行特定水平的現金分配或增加現金分配的結果。此外,我們的一些分配可能包括資本返還。
我們可以通過提供收益、借款或出售資產來支付分配,只要分配超過我們投資活動的收益或現金流。
我們可以通過提供收益、借款或出售資產來支付分配,只要分配超過我們投資活動的收益或現金流。由於我們的資產將主要由可能不會定期收到付款的RPL組成,我們可能會遇到現金流不平衡的情況,從而更難維持必要的現金來支付分配。這種分配將減少我們可用於投資和其他目的的現金數量,並可能稀釋我們的財務業績。此外,從我們的淨收益中為我們的分配提供資金可能構成向我們的投資者返還資本,這將降低每個股東在其普通股中的基礎。
未來出售我們的普通股或其他可轉換為我們普通股的證券可能會導致我們普通股的市值下降,並可能導致您的股票被稀釋。
大量出售我們普通股的股票可能會導致我們普通股的市場價格大幅下降。我們無法預測未來出售我們普通股的影響,或者我們普通股未來可供出售的股票對我們普通股價值的影響。出售我們普通股的大量股票,或認為可能發生這種出售,可能會對我們普通股的現行市場價值產生不利影響。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
我們是一家外部管理的公司,我們的日常運營由我們的經理和高級管理人員在董事會的監督下進行管理。我們依賴我們的經理,識別、評估和管理網絡安全威脅給我們的業務帶來的重大風險。
我們維護一個全面的網絡安全計劃,包括旨在保護我們的系統、運營以及我們使用和委託給它的數據(包括我們)免受預期威脅或危險的政策和程序。網絡安全計劃被整合到我們的企業範圍的風險管理系統中,通過進行涉及災難恢復測試的規劃練習以及設計和實施系統以包括備份和可恢復性原則、通過加密技術保護敏感數據、假設網絡安全事件以測試其網絡事件響應流程來説明這一點。將審查、討論這些練習的經驗教訓,並酌情將其納入其網絡安全框架。我們通過自動和手動掃描測試我們的網絡安全防禦,以識別和補救關鍵漏洞。我們每年都會檢查我們的網絡安全計劃,通過考慮行業標準和既定框架來評估其有效性,並與外部顧問合作,與我們的年度網絡安全保險續簽合作,以確保我們的計劃跟上新威脅的步伐。
我們沒有經歷過重大的網絡安全漏洞,網絡安全威脅帶來的風險沒有對我們的業務戰略、運營結果或財務狀況產生重大影響,也沒有合理地可能對其產生重大影響。雖然我們已經實施了我們認為是為應對和緩解我們公司面臨的網絡安全威脅而量身定做的流程和程序,但不能保證儘管我們做出了努力,此類事件不會發生,如項目1A中更全面的描述。風險因素。
有關來自網絡安全威脅的風險如何影響我們的業務以及我們對經理管理這些風險的依賴的討論,請參閲“第1部分,項目1A”。風險因素-與我們公司相關的風險-安全漏洞和其他網絡安全事件可能會導致數據丟失、業務中斷、使我們受到監管行動的影響、增加成本,每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響“在這份表格10-K的年度報告中。
網絡安全治理
我們的董事會負責瞭解我們業務面臨的主要風險,包括與網絡安全相關的風險。我們的董事會每季度都會通過審計委員會獲知此類風險。
我們經理的首席技術官(“CTO”)在信息技術領域擁有20年的經驗,負責開發和推進公司的網絡安全和技術戰略。首席技術官審查我們的網絡安全框架。
我們的董事會有責任瞭解我們業務面臨的主要風險。我們董事會的審計委員會負責與管理層一起審查我們和我們經理的IT安全控制,並評估
我們和我們經理的IT安全計劃、合規性和管理層控制的充分性。審計委員會定期收到關於公司、其經理和服務機構的網絡安全計劃的最新信息。
項目2.財產
我們的主要行政辦公室與我們的經理和我們的服務人員共享,並位於西南68號公園路13190號,老虎110套房,或97223。這些物業的租約將於2030年7月31日到期;我們不承擔任何租賃費用。
項目3.法律訴訟
我們或我們的任何子公司都不是我們財產的一方,也不是任何等待法律或監管程序的重大事項的標的。我們及其附屬公司可能會不時捲入在正常業務過程中出現的法律程序。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股自2015年2月13日起在紐約證券交易所掛牌上市,代碼為“AJX”。
持有者
截至2024年2月26日,登記在冊的普通股股東有242名。
分紅
我們選擇從截至2014年12月31日的納税年度開始,作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。美國聯邦所得税法要求房地產投資信託基金每年分配的金額至少相當於其房地產投資信託基金應税收入的90%,在確定時不考慮所支付股息的扣除,也不包括任何淨資本收益。
為了滿足符合REIT資格所需的分配要求,並避免為我們的收入支付美國聯邦税,我們定期按季度將我們幾乎所有的REIT應税收入分配給我們普通股的持有人。吾等作出的任何分派均由吾等董事會酌情決定,並視乎吾等的盈利及財務狀況、REIT地位的資格及維持、《房地產投資信託基金條例》的適用條款及本公司董事會認為相關的其他因素而定。有關可能對我們的收益和財務狀況產生重大不利影響的風險因素的更多信息,請參閲“項目1A”。風險因素。
如果可供分配的現金少於我們的REIT應税收入,我們可能被要求出售資產、借入資金或籌集股本以進行現金分配,或以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。我們一般不需要對通過GA-TRS或我們可能形成的任何其他TRS進行的活動進行分發。
我們預計,我們的分配一般將作為資本收益向我們的股東徵税,儘管部分分配可能被我們指定為普通收入或可能構成資本回報。我們每年向我們的股東提交一份報表,列出前一年支付的分配及其作為普通收入、資本返還或資本利得的特徵。
性能圖表
下圖顯示了2015年2月13日(我們普通股的第一個交易日)截至2023年12月31日市場收盤時(1)我們的普通股(AJX),(2)羅素2000指數和(3)富時NAREIT抵押貸款房地產投資信託基金指數(FNMR)的累計總股東回報。圖表顯示了2015年2月13日,也就是我們的股票在紐約證券交易所上市的第一天,假設100美元投資於我們的普通股和每個指數的總回報,包括所有股息的再投資。以下圖表不應被視為“徵集材料”或將其“存檔”,不應被視為未來提交給美國證券交易委員會的文件中的參考內容,也不應被視為受交易法第18條規定的責任的約束,除非我們特別通過引用將其納入根據證券法或交易法提交的文件中。
股權證券的未登記銷售
在2023年根據證券法第4(A)(2)條進行的私募交易中,我們於2023年5月8日向我們的五名獨立董事發行了總計13,020股我們的普通股,以支付他們2023年的部分季度董事費用,並於2023年3月9日向我們的五名獨立董事發行了10,580股我們的普通股,以支付他們2022年第四季度的部分董事季度費用。
在2022年根據證券法第4(A)(2)條進行的私募交易中,我們於2022年3月7日發行了39,558股普通股,以支付2021年第四季度管理費中基於股票的部分。我們於2022年5月9日、2022年8月8日和2022年11月7日向我們的五名獨立董事發行了總計25,790股我們的普通股,以支付他們2022年的部分季度董事費用,以及2022年3月7日的3470股我們的普通股,以支付他們2021年第四季度的部分董事季度費用。
在2021年根據證券法第4(A)(2)條進行的私募交易中,我們於2021年5月10日、2021年8月9日和2021年11月8日向我們的五名獨立董事發行了總計11,550股我們的普通股,以支付他們2021年的部分季度董事費用。在五名獨立董事中,有四名在2020年第四季度任職,並於2021年3月8日發行了總計4,280股我們的普通股,以支付他們季度董事費用的一部分。
第六項。[已保留]
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
概述
Great ajax Corp.是一家馬裏蘭州的公司,其組織和運營方式旨在使我們有資格成為REIT。我們的主要目標是收購(I)住宅按揭貸款,即最近七筆還款中至少已支付五筆的住宅按揭貸款,或根據協議支付並接受最近一次付款的住宅按揭貸款,或全額支付在過去七個月內至少支付五筆還款的住宅按揭貸款,以及(Ii)不良貸款,即最近三次尚未支付的住宅按揭貸款。我們可以直接或在與機構認可投資者的合資企業中收購RPLs和Npls。合資企業的結構是證券化信託,我們購買其中的債務證券和實益權益。我們也可能收購或發起SBC貸款。我們通過收購瞄準的SBC貸款的本金餘額一般高達500萬美元,並以多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業為抵押,其中最近七筆付款中至少有五筆已經支付,或根據協議支付並接受最近一筆付款,或在過去七個月內支付了至少五筆付款的全部金額。此外,我們通過抵押貸款組合中的貸款喪失抵押品贖回權事件直接投資於單户和較小的商業地產,或者不太頻繁地通過直接收購。我們通過經營合夥企業的全資子公司GA-TRS擁有我們經理19.8%的股權和我們服務公司母公司9.5%的股權。我們選擇將GA-TRS視為
守則下的應課税房地產投資信託基金附屬公司。我們的抵押貸款和房地產是由服務商提供服務的,也是一家附屬公司。
2014年,我們成立了運營合夥公司的全資子公司Great ajax Funding LLC,作為證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的附屬證券以及我們可能形成的任何額外信託,用於額外的擔保借款。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均為營運合夥企業的全資附屬公司,以持有按揭貸款作為我們回購協議下的融資抵押品。2015年2月1日,我們成立了GAJX房地產公司,作為運營合夥企業的全資子公司,擁有、維護、改善和銷售我們購買的某些REO。根據本守則,我們已選擇將GAJX房地產公司視為TRS。
截至2023年12月31日,我們的運營合夥企業通過在某些實體中的權益,擁有Great AJAX II REIT Inc.99.9%的股份,後者擁有Great AJAX II Deposator LLC,後者隨後充當證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的次級證券。同樣,截至2023年12月31日,運營合夥企業全資擁有Great AJAX III存款人有限責任公司,該公司成立的目的是充當2021-E的存款人,這是一家REMIC。我們通過這些證券化信託將抵押貸款證券化,並從有擔保的借款中保留次級證券。這些信託被認為是VIE,我們已經確定我們是VIE的主要受益者。
2018年,我們成立了GAEA,作為運營夥伴關係的全資子公司,投資於多户物業,重點是物業增值和三重淨租賃獸醫診所。我們選擇根據2018年的準則將GEA視為TRS,並選擇在2019年及之後將GEA視為準則下的REIT。同樣在2018年,我們成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,這是Gaea的全資子公司,以持有商業房地產資產的投資,併成立Gaea Real Estate Operating LLC,作為其普通合夥人。我們還成立了蓋亞獸醫控股有限責任公司、BFLD控股有限責任公司、蓋亞商業地產有限責任公司、蓋亞商業金融有限責任公司和蓋亞RE控股有限責任公司,作為蓋亞房地產運營夥伴關係的子公司。2019年,我們成立了DG Brooklyn Holdings LLC,這也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有對多户物業的投資。
2019年11月22日,蓋亞完成了一項私人融資交易,通過向第三方發行普通股籌集了6630萬美元,使蓋亞能夠繼續推進其投資戰略。此外,2022年1月,GEA完成了第二次私人融資,通過發行普通股和認股權證籌集了約3,000萬美元。此外,在截至2023年12月31日的年度內,由於蓋亞的管理協議終止,增加了我們的持股,GA-TRS額外獲得了20,991股蓋亞普通股。截至2023年12月31日,我們擁有約22.2%的流通股。我們按照權益法對我們在GEA的投資進行會計處理。
我們選擇從截至2014年12月31日的納税年度開始,作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們是否有能力持續地滿足守則中關於我們的總收入來源、資產的組成和價值、我們的分配水平以及我們股本所有權的多樣性等各種複雜的要求。我們相信,我們的組織符合《準則》對REIT資格的要求,我們目前的預期運營方式使我們能夠滿足美國聯邦所得税目的REIT的税收要求。
終止合併協議
正如我們之前在2023年10月20日宣佈的那樣,我們和艾靈頓金融共同終止了與艾靈頓金融的合併協議。在仔細考慮了擬議的合併和完成交易的進展後,兩家公司的董事會批准了終止交易。與終止交易有關,埃靈頓金融公司向我們支付了1600萬美元,其中500萬美元以現金支付,其中1100萬美元以現金支付,作為我們約1,666,666股普通股的對價。普通股是以每股6.60美元的價格購買的。收購價格是根據合併交換比率確定的。艾靈頓金融持有我們大約6.1%的股份。截至2023年6月30日,埃靈頓金融外部經理的一家附屬公司持有我們273,983股普通股,佔1.2%。艾靈頓金融仍然是我們證券化合資企業的合作伙伴之一。
正如我們在宣佈現已終止的交易時所討論的那樣,我們的董事會定期評估和考慮我們的戰略方向、我們的目標和繼任計劃,以及我們正在進行的業務,所有這些都是為了使我們的股東的長期價值最大化。這種評估和考慮導致我們與艾靈頓金融公司簽訂了合併協議。協議終止後,董事會聘請派珀·桑德勒公司作為我們的財務顧問,幫助我們徹底評估戰略選擇,包括但不限於其他戰略交易、潛在的
涉及我們和/或我們關聯公司的注資、涉及我們和/或我們關聯公司的其他貨幣化機會、特定資產出售或其他機會。
新的戰略交易
2024年2月26日,我們與專注於房地產、信貸和金融服務的全球資產管理公司Rithm達成戰略交易。有關事務處理的完整説明,請參閲項目1-業務-概覽-新戰略事務處理。
我們的投資組合
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日我們的抵押貸款資產組合以及單户和較小商業物業的賬面價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅RPLs | | $ | 822.1 | | | $ | 872.9 | |
住宅不良貸款 | | 92.0 | | | 105.1 | |
SBC貸款 | | 6.2 | | | 11.1 | |
房地產自有物業,淨值 | | 3.8 | | | 6.3 | |
對可供出售證券的投資 | | 131.6 | | | 257.1 | |
持有至到期證券的投資 | | 59.7 | | | — | |
實益權益投資 | | 104.2 | | | 134.6 | |
與按揭相關的總資產 | | $ | 1,219.6 | | | $ | 1,387.1 | |
我們密切監控我們抵押貸款的狀況,並通過我們的服務機構與我們的借款人合作,改善他們的付款記錄。
市場動向與展望
2023年2月、3月、5月和7月,美國聯邦儲備委員會(美聯儲,FED)分別將基準聯邦基金利率每月上調0.25個百分點,今年迄今已累計上調1.00個百分點。美聯儲暗示,可能會在今年內進一步加息,以應對美國高水平的通脹。儘管過去幾個月通脹有所緩和,但目前仍不清楚美聯儲將進一步加息多少,以將通脹降至2.00%的目標。根據房地美的數據,2024年2月1日當週,30年期固定利率抵押貸款利率的平均利率從去年同期的7.63%降至6.63%。(1)
信貸市場的持續混亂可能會導致我們的融資交易對手要求追加保證金,並導致我們在債務證券、實益權益和抵押貸款方面的投資進一步減記。
截至第四季度末,下列最近的趨勢仍在繼續,包括:
•利率上升增加了我們的借貸成本;
•不斷上升的抵押貸款利率和更高的房價正在減緩購房和再融資活動,導致我們的貸款和證券投資組合的預付款減少;
•不斷上漲的房價和更高的抵押貸款利率引發了顯着的不良貸款借款人重新履行,延長了期限;
•在2020年和2021年購買或再融資的借款人的利率達到創紀錄的低水平,在目前的利率環境下不太可能升級,導致首次購房者的庫存減少,少數購房者向上移動;以及
•針對資產支持證券的多德-弗蘭克風險保留規則減少了證券化市場的參與者。
這些因素加在一起,也導致了相當數量的家庭沒有資格獲得新的住宅按揭貸款。我們認為,美國聯邦法規針對基於就業狀況、債務收入水平、信用記錄受損或缺乏儲蓄等因素的“合格抵押貸款”,限制了傳統抵押貸款機構的抵押貸款可獲得性。此外,我們認為,許多因喪失抵押品贖回權而流離失所的房主或
要麼負擔不起,要麼不能被批准抵押貸款,他們會更喜歡住在特徵和設施與自有住房相似的單户出租物業,以及較小的多户住宅物業。在某些人口統計領域,新家庭的形成速度超過了市場上新增的新房數量,我們認為,這有利於未來對獨户和較小的多户租賃物業的非聯邦擔保抵押貸款融資的需求。因此,我們相信在短期及可見的將來,對單户式及小型多户式出租物業的需求會繼續保持穩定。
我們相信,投資於擁有正資產的住宅住宅貸款和不良貸款可以提供良好的投資價值。因此,我們目前專注於以有吸引力的價格收購RPL和不良貸款池。然而,不斷上升的按揭利率減少了住宅按揭貸款的供應,而較強勁的還款表現也減少了不良貸款的供應。
我們還相信,在SBC貸款和房地產市場存在重大的有吸引力的投資機會,併發起和購買這些貸款,特別是在城市地區,那裏有一種可持續的趨勢,即年輕人希望住在他們工作的地方附近。我們把重點放在城市地區,根據某些人口、經濟和社會統計數據,我們預計這些地區的經濟將出現積極變化。較小的多户和混合零售/住宅物業的主要貸款人是社區銀行,而不是區域和國家銀行以及大型機構貸款人。由於大流行和利率上升,商業房地產貸款市場出現了重大混亂。我們認為,主要貸款人和貸款購買者對這些資產不太感興趣,因為它們通常需要大量的商業和住宅抵押貸款和承保專業知識、特殊服務能力和積極的物業管理。此外,創造初級銀行、貸款人和投資組合收購者通常希望獲得的大量此類貸款也更加困難。我們不斷關注增持這些SBC貸款和物業的機會。
我們還認為,由於利率上升和大量商業房地產貸款敞口導致存款外流的銀行將開始出售某些SBC貸款,以處置其庫存。
(1)房地美初級抵押貸款市場調查,截至2024年2月1日的美國每週平均水平。
可能影響我們經營業績的因素
收購.我們的經營業績在很大程度上取決於採購住宅RPL和SBC貸款,以及當發現有吸引力的機會時,以有吸引力的價格出售不良貸款。我們預期,我們的住宅按揭貸款組合可能會以不均衡的速度增長,因為收購不良住宅按揭貸款的機會可能不定期,可能涉及大量貸款組合,而我們收購此類貸款的時間和程度無法預測。此外,對於我們同意收購的任何特定貸款組合,我們通常會獲得比最初預期更少的貸款,因為某些貸款可能會在截止日期之前解決,或者可能無法達到我們的盡職調查標準。未獲得的貸款數量通常只佔特定投資組合的一小部分。在任何情況下,如果我們沒有收購全部投資組合,我們會對適用的購買價格進行適當調整。RPL的收購最近普遍較低,主要是由於供應減少和不利的市場條件。鑑於目前的市場狀況和某些財務挑戰,包括我們迄今為止產生的重大虧損和有限的融資來源,我們預計在不久的將來不會進行大量的新收購。
融資.我們通過收購住宅RPL和SBC貸款來發展業務的能力取決於是否有足夠的融資,包括額外的股權融資、債務融資或兩者兼而有之,以實現我們的目標。我們打算用債務來槓桿化我們的投資,債務水平可能會根據我們投資組合的特定特徵和市場狀況而有所不同。我們已為資產收購提供資金,並擬繼續以無追索權有抵押借款(相關抵押品並非按市價計值)及採用回購協議(在可獲得的範圍內,無義務按市價計值相關抵押品)為資產收購提供資金。我們將整個貸款組合證券化,主要作為一種融資工具,在經濟上有效的情況下,以創造長期、固定利率、無追索權、適度槓桿的融資,同時保留一個或多個次級MBS。有抵押借貸乃按債務融資而非REMIC銷售進行結構化。我們根據1933年證券法(經修訂)(“證券法”)第144A條完成了證券化交易,其中我們發行了主要由一至四個家庭住宅物業的第一留置權擔保的成熟、履約和不良抵押貸款擔保的票據。目前,證券化市場存在很大的不確定性,這可能會限制我們獲得融資。
要符合《守則》下的房地產投資信託基金資格,我們通常需要每年將至少90%的應納税收入(可作某些調整)分配給股東。這一分配要求限制了我們保留收益的能力,從而補充或增加資本以支持我們的活動。
解決方法.我們通過服務機構或我們的關聯公司,就我們的住宅抵押貸款採用各種貸款解決方法,包括貸款修改、抵押品解決和抵押品處置。不良貸款的解決方式將影響我們將獲得的收入金額和時間。我們首選的解決方法通常是通過貸款修改使RPL繼續履行,不良貸款繼續履行。在一段時間的持續表現之後,我們預計借款人通常會以基礎物業的估計價值或接近該價值的價格對這些貸款進行再融資。我們相信,修改後再融資會產生短期現金流,為我們提供最高的經濟成果,是一種對社會負責的商業戰略,因為它可以讓更多的家庭留在家中。在某些情況下,我們也可以考慮出售這些修改後的貸款。根據歷史經驗,我們預計我們的許多不良貸款將進入止贖或類似程序,最終成為我們可以出售的REO。我們預計這些不同進程的時間表會有很大差異。解決方案的確切性質將取決於我們無法控制的許多因素,包括借款人意願、物業價值、再融資的可用性、利率、金融市場狀況、監管環境和其他因素。為避免REITs出售經銷商物業的100%禁止交易税,我們可能會在營銷待售資產之前,通過向TRS注資或出售資產,處置可能被視為“主要用於在日常貿易或業務過程中向客户出售”的資產。房地產市場和房價的狀況將決定任何房地產銷售的收益。
轉換為出租物業.我們可能會不時保留REO物業作為出租物業。我們預期不會保留大量單户住宅物業作出租用途。
費用。吾等的開支主要包括吾等根據管理協議及服務協議須支付的費用及開支。此外,我們的經理還會產生與管理我們的業務相關的直接自付費用,這些費用可由我們按合同報銷。貸款交易費用是對考慮購買的抵押貸款池進行盡職調查的成本。專業費用主要用於法律、會計和税務服務。房地產運營費用包括我們REO物業的所有權和運營成本,幷包括這些資產賬面價值減值的任何費用,這可能是重大的。由於大流行導致的驅逐時間表延長,這些費用可能會增加。利息支出從我們的利息收入中減去,得出淨利息收入,即借款成本。
房價的變化。如上文所述,一般而言,預期房價上升將對我們的業績產生積極影響,特別是這應會導致按揭貸款的再履行水平更高、該等按揭貸款的再融資速度更快、超過100%的按揭貸款本金重新收回,以及出售任何REO後按揭貸款本金的回收增加。相反,不斷下跌的房地產價格預計將對我們的業績產生負面影響,特別是如果房價應該下降到我們的貸款購買價格以下,特別是如果借款人認為,隨着他們的房屋淨值下降,戰略性違約更好。我們通常將投資集中在特定的城市地理位置,在那裏我們預計房地產市場會穩定或更好。然而,當我們分析貸款和房地產收購時,我們沒有考慮房價升值(“HPA”),除了農村房地產,我們為其建模的負HPA與我們對房地產狀況比預期更差的預期有關。雖然我們最初預計新冠肺炎疫情將對房價產生實質性的下行影響,但我們普遍看到目標市場的自置居所津貼上升。HPA的顯著下降可能會對我們的經營業績產生不利影響。
市場利率的變動。就我們的業務而言,隨着時間的推移,現有利率的上升可能會導致:(1)我們的按揭貸款和按揭證券組合的價值進一步下降;(2)我們的ARM和混合ARM按揭貸款和MBS的息票將重置為更高的利率,儘管是延遲的;(3)對我們證券化、再證券化或以有吸引力的條件出售我們的資產的能力造成不利影響;(4)降低借款人為其貸款再融資的能力或意願;(5)在利率波動期間,與按揭相關的資產可能會變得更缺乏流動性;(6)證券化再融資的困難和回購融資成本的增加;(7)隨着我們尋求更新或更換借款融資,我們的融資成本增加;以及(8)如果我們達成利率互換協議作為我們對衝策略的一部分,這些協議的價值將會增加。相反,利率下降一般會導致:(A)按揭貸款和按揭證券組合的預付款增加,從而加速我們購買折扣的增加;(B)按揭貸款和按揭證券組合的價值增加;(C)我們的ARM和混合ARM按揭貸款和MBS的息票,以重置利率,儘管是延遲的;(D)與我們借款相關的利息支出減少;以及(E)如果我們簽訂利率互換協議作為我們對衝策略的一部分,這些協議的價值就會減少。
市況。隨着美聯儲繼續當前的貨幣緊縮趨勢,抵押貸款市場在利率和發放量方面都經歷了很大的不確定性。我們預計,市場狀況將繼續影響我們的經營業績,並將隨着時間的推移,隨着新機會的出現和我們業務風險狀況的變化,我們將調整我們的投資和融資策略。
關鍵會計政策和估算
(有關我們的重要會計政策的討論,另見合併財務報表附註2)
根據公認會計原則編制財務報表需要我們作出一些判斷和假設,這些判斷和假設會影響我們合併財務報表內報告金額的估計。關鍵會計估計對於呈現我們的財務狀況和經營結果很重要,要求管理層做出困難、複雜或主觀的判斷和估計,通常是關於本質上不確定的事項。實際結果可能與我們的估計不同,使用與這些估計相關的不同判斷和假設可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。有關我們的關鍵會計估計和重要會計政策的更多信息,請參閲我們的合併財務報表附帶的附註。
我們會計政策的各種要素,就其性質而言,本質上是受估計技術和其他主觀評估的影響。特別是,我們已經確定了六項政策,由於這些政策所固有的判斷和估計,這些政策對於理解我們的綜合財務報表至關重要。該等保單涉及(I)信貸損失準備;(Ii)計入我們按揭貸款組合的利息收入;(Iii)計入可供出售證券的投資(“可供出售證券”)及持有至到期證券的投資(“HTM”);(Iv)計入實益權益的投資;(V)計入我們的有抵押借款、回購安排、2024年票據及2027年票據的利息開支;及(Vi)公允價值。我們認為,考慮到當時的實際情況,我們在編制合併財務報表時使用的判斷和估計是適當的。然而,鑑於我們的合併財務報表對這些關鍵會計政策的敏感性,使用其他判斷或估計可能會導致我們的運營結果或財務狀況出現重大差異。
信貸損失準備
信貸損失準備代表管理層對按揭貸款合約期內預期信貸損失的估計,並適用於我們在綜合資產負債表上被歸類為投資的所有貸款。確定信貸損失準備金的適當性是一個複雜的過程,需要對涉及高度主觀性的事項作出估計和假設,這需要管理層作出重大判斷。這一過程涉及模型的使用,這些模型要求管理層對難以預測的問題做出判斷,其中最重要的是違約概率和預期信貸損失的嚴重程度。管理層定期評估我們在確定信貸損失準備時使用的基本估計和模型,並更新我們的假設,以反映我們的歷史經驗和對更廣泛市場狀況的當前看法。
如果實際貸款表現與管理層的預期不同,我們的信貸損失撥備可能會增加或減少。雖然沒有單一因素決定我們的信貸損失撥備水平,但預期借款人業績和基礎物業價值是我們基於情景的現金流預測的兩個關鍵驅動因素。我們的歷史數據表明,借款人連續或總計還款的次數是預測還款的一個重要因素。此外,我們還包括對潛在財產價值的估計。因此,如果我們的拖欠估計被誇大了,我們的估值估計也被誇大了,可能會對我們的信貸損失準備金產生負面影響。
根據我們對關鍵投入和所用方法的審查,我們認為我們目前的信貸損失撥備在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日得到了適當的表述。
按揭貸款
2020年1月1日,我們採用了ASU 2016-13,金融工具-信貸損失,也稱為CECL,使用了PCD資產的預期過渡方法。當時,1,020萬美元的貸款貼現被重新歸類為預期信貸損失準備,對投資組合的攤銷成本基礎沒有淨影響。
購買的信用惡化貸款(“PCD貸款”)-截至收購日期,我們收購的貸款在發放後普遍出現了一些信用惡化。因此,我們對PCD貸款的利息收入的確認是基於我們對預期收取的現金流的金額和時間的合理預期。當預期收取的現金流量的時間和金額可合理估計時,我們使用預期現金流量來應用收入確認的有效利息法。
如果獲得的貸款具有共同的風險特徵,則可將這些貸款彙總並作為貸款池入賬。資金池被視為單一資產,具有單一的綜合利率和對現金流的綜合預期。我們
可能會隨着潛在風險因素隨着時間的推移而變化,調整我們的貸款池。基於類似的風險因素,我們已經將我們的抵押貸款組合聚合到貸款池中。不包括在收購結束日期之後但在彙集之前全額償還的貸款。這些貸款的任何收益或損失都被確認為貸款全額償還期間的利息收入。
非PCD貸款-雖然我們通常會獲得信用質量惡化的貸款,但我們也可能不時獲得沒有信用質量惡化的貸款,併發起SBC貸款。
我們根據個別貸款的風險特徵,通過估算非PCD貸款的任何預期信用損失撥備來核算我們的非PCD貸款。如有必要,可通過貸款損失準備金計提預期信貸損失撥備。撥備是貸款預期未來現金流的淨現值與到期合同餘額之間的差額。
不良貸款按預期未來現金流的現值列賬,按貸款的實際利率、貸款的市場價格或抵押品的公允價值(如果貸款依賴抵押品)折現。
持有待售按揭貸款
我們會不時地確定我們將出售的具體貸款。在確定貸款和制定出售貸款的計劃後,我們將把貸款從為投資而持有的按揭貸款淨額重新歸類為持有供出售的按揭貸款淨額。當一筆貸款被指定為持有待售時,該貸款以攤銷成本或公允價值中的較低者持有,並通過其他虧損/收入在我們的綜合經營報表上記錄任何按市值計價的調整。
證券投資
我們對可供出售證券的投資(“AFS”)和對持有至到期證券的投資(“HTM”)包括對我們與第三方機構認可投資者組成的合資企業發行的優先票據和次級票據的投資。對債務證券的投資,如果我們沒有積極的意願和能力持有到到期日,則被歸類為AFS。對債務證券的投資,如果我們有積極的意圖、能力或需要持有到到期日,則被歸類為HTM。
我們使用實際利息法確認AFS債務證券的收入。從歷史上看,這些票據一直被歸類為AFS,並按公允價值列賬,公允價值的變化反映在我們的綜合全面收益表中。我們使用從融資對手那裏收到的價格將我們的投資計入公允價值,並相信其債務證券的任何未實現虧損預計都是暫時的。任何非暫時性虧損,即攤銷成本基礎超出預期未來現金流量現值的部分,都在我們的綜合經營報表中確定的期間確認。
2023年1月1日,由於歐洲議會和理事會法規(EU)2017/2402第6(1)條的銷售限制,我們將賬面價值為8300萬美元的投資證券從AFS轉移至HTM(經修訂的《歐盟證券化條例》,以及與之相關的適用監管和實施技術標準,《歐盟證券化規則》)。根據這些債務證券的條款,我們必須根據歐盟證券化規則持有向投資者提供或出售的每類證券面值的至少5.01%(歐盟保留權益)。根據歐盟證券化規則,我們不得出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟保留權益,直至所有該等類別獲悉數支付或贖回為止。
從可供出售證券向HTM轉讓證券為非現金交易,按公允價值記錄。就已轉讓證券計入累計其他全面收益的未變現收益或虧損繼續於累計其他全面收益呈報,並於證券的剩餘年期內按水平收益基準攤銷為利息收入。該攤銷將抵銷按公允價值記錄的轉讓所產生的折扣攤銷對利息收入的影響。
我們將我們在證券HTM的投資計入CECL,並按攤銷成本進行。利息收入採用實際利率法確認,並基於我們對預期收取的現金流量的金額和時間的合理預期。我們對將收取的未貼現現金流量金額的預期以及相應的信貸虧損撥備需求於每個日曆季度末進行評估,並考慮過往事件、當前狀況以及對未來的可支持預測。預期現金流量相對於到期合約金額之變動之淨現值(不論因時間或投資表現所致)於產生期間呈報,並反映為信貸虧損撥備之增加或減少,惟以信貸虧損撥備之增加或減少為限。
損失記入投資。倘並無就該投資記錄信貸虧損撥備,則預期未來現金流量之增加將按未來適用法確認為收益率增加。
我們的債務證券投資組合的固有風險會影響其證券的估值以及投資組合的利息收入和本金的收回,包括違約風險、延遲和付款頻率及金額不一致的風險、影響借款人的風險,例如人為或自然災害以及相關抵押品價值的損害或延遲變現。我們持續監察其債務證券相關按揭貸款的信貸質素,主要是考慮貸款付款活動或拖欠狀況。此外,我們評估按揭貸款的預期現金流量、相關抵押品的公平值及其他因素,並評估是否及何時可能無法收回所有合約到期款項。此外,較慢的提前還款可能導致我們以折扣價購買的債務證券的收益率降低。
實益權益投資
我們的實益權益投資包括我們與第三方機構認可投資者成立的證券化信託的剩餘投資。我們根據CECL對我們的實益權益投資進行會計處理,我們採用了前瞻性過渡方法。每項實益權益均單獨入賬,我們根據我們的所有權權益百分比確認我們應佔的收益、虧損、收入或開支。
我們於實益權益的投資按攤銷成本列賬。於收購時,投資記錄為三個獨立部分:(i)我們預期透過最終償還投資收回的購買折扣金額;(ii)未來預期信貸虧損撥備;及(iii)投資的面值。我們預期透過最終償還投資而收回的購買折扣可帶來可增加的收益。我們按預期水平收益率基準於投資年期內將此可增值收益率確認為利息收入。我們確認利息收入是基於我們對預期收取的現金流量的金額和時間有合理的預期。當預期收取現金流量的時間及金額可合理估計時,我們使用該等預期現金流量應用實際利率法確認收入。
我們對未貼現現金流量的預期將在每個日曆季度末進行評估。預期現金流量相對於到期合約金額之變動(不論因時間或投資表現所致)之淨現值於其產生期間呈報,並反映為預期信貸虧損撥備之增加或減少,惟以就投資記錄預期信貸虧損撥備為限。倘並無就該投資記錄預期信貸虧損撥備,則預期未來現金流量增加按未來適用法確認為收益率增加。
我們的實益權益組合固有的風險包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、影響借款人的風險,如人為或自然災害,以及標的抵押品價值的損壞或延遲實現。此外,低於預期的提前還款可能會降低我們的受益利息投資組合的收益率。我們主要通過考慮貸款支付活動或拖欠情況,持續監測作為我們實益權益基礎的抵押貸款的信用質量。此外,我們評估抵押貸款的預期現金流、相關抵押品的公允價值和其他因素,並評估是否以及何時可能無法收回所有合同到期的金額。
債務
有擔保借款-通過證券化信託(即VIE),我們在正常業務過程中發行以抵押貸款為抵押的可贖回債務。由信託促成的有擔保借款被安排為債務融資,用作抵押品的抵押貸款仍保留在我們的綜合資產負債表上,因為我們是證券化信託的主要受益人。這些有擔保的借款VIE的結構是傳遞實體,這些實體接收基礎抵押貸款的本金和利息,並將這些付款分配給票據持有人。我們對可變利益實體債務的風險敞口一般僅限於我們在實體中的投資;債權人對主要受益人沒有追索權。債務的息票利息支出採用權責發生制會計方法確認。遞延發行成本,包括原始發行貼現和債務發行成本,在我們的綜合資產負債表中作為從有擔保借款中扣除,並根據作為抵押品的抵押貸款的基礎現金流按實際收益率攤銷至利息支出。我們假設債務將在指定的贖回日期贖回,以攤銷貼現和發行成本,因為我們相信該債務將有意願和能力在贖回日期贖回債務。實際或預計基礎現金流的變化反映在遞延發行成本攤銷的時間和金額上。
回購設施-吾等訂立回購融資安排,根據該安排,吾等名義上向交易對手出售資產,並同時訂立協議,以相等於售出金額加利息因素的價格回購出售的資產。儘管回購交易在法律上被構造為出售和隨後的回購,但回購交易通常被視為由標的資產擔保的債務。在回購融資到期時,除非回購融資續期,否則我們必須償還借款,包括任何應計利息,並同時從貸款人那裏收回我們的質押抵押品。回購融資被視為抵押融資交易;質押資產在我們的綜合資產負債表中記錄為資產,債務按合同金額確認。利息在應計基礎上按合同金額記錄。與建立回購合同相關的成本在開始時被記錄為遞延費用,並在協議的合同期限內攤銷。與個別交易相關的任何提款費用和根據未清償金額評估的任何融資費在發生時記為費用。
可轉換優先票據
於2017至2018年間,我們完成了2024年到期的可轉換優先票據(“2024年票據”)的公開發售。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,該債務的UPB分別為103.5美元和104.5美元。2024年發行的債券息率為年息7.25%,按季派息,分別在每年1月15日、4月15日、7月15日及10月15日派息。2024年債券將於2024年4月30日到期,除非提前回購、轉換或贖回。在一定時期內,在某些條件下,2024年債券持有人將可以按2024年債券本金每25美元1.7405股普通股的當前轉換率轉換為我們的普通股,這意味着轉換價格約為每股普通股14.36美元。在某些情況下,轉換率和轉換價可能會有所調整。
2024年債券的票面利率採用權責發生制會計方法確認。貼現和遞延發行成本作為2024年票據賬面價值的減少在我們的綜合資產負債表上計入,並在有效收益率的基礎上攤銷至2023年4月30日。我們假設債務將在指定的轉換日期進行轉換,以攤銷發行成本,因為我們相信這樣的轉換將符合持有人的經濟利益。沒有為贖回本金設立償債基金。
2022年1月1日,我們通過了ASU 2020-06,債務--可轉換債務和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自身權益的合同(分主題815-40)通過記錄我們的額外實繳資本賬户減少70萬美元,以及我們的可轉換優先票據賬面值相應增加70萬美元,相當於與2024年票據相關的轉換特徵的賬面值。
應付票據
於2022年8月,我們的營運合夥企業發行本金總額為110. 0百萬美元於2027年9月到期的8. 875%優先無抵押票據(“2027年票據”)。2027年票據為期五年,按面值99. 009%發行,並由我們及我們的兩間附屬公司:Great Ajax Operating LLC(“GP擔保人”)及Great Ajax II Operating Partnership L. P.(“附屬公司擔保人”,連同我們及GP擔保人統稱為“擔保人”)提供全面及無條件擔保。2027年票據的利息每半年於3月1日及9月1日支付一次,第一次付款於2023年3月1日到期應付。二零二七年票據將於二零二七年九月一日到期。出售2027年票據的所得款項淨額總額約為1.061億美元,扣除折扣,佣金和發行費用後,將使用實際利率法在無抵押2027年票據的期限內攤銷。
公允價值
金融工具的公允價值-本集團已設立公平值層級,要求實體於計量公平值時儘量使用可觀察輸入數據及儘量減少使用不可觀察輸入數據。該準則描述可用於計量公平值的三個輸入值層次:
•1級- 相同資產或負債在活躍市場的報價。
•2級- 第一級價格以外的可觀察輸入數據,例如類似資產及負債的報價;不活躍市場的報價;或可觀察或可由資產或負債大致整個期間的可觀察市場數據證實的其他輸入數據。
•3級- 由很少或沒有市場活動支持,且對資產或負債的公平值而言屬重大的不可觀察輸入數據。
計量公平值時所用之判斷程度一般與定價之可觀察程度相關。有現成的活躍報價或公允價值可從活躍報價計量的資產和負債
價格一般具有較高的定價可觀察性,而在計量公允價值時使用的判斷程度較低。相反,很少交易或沒有報價的資產和負債一般很少或沒有定價可觀察性,在計量公允價值時使用的判斷程度較高。定價的可觀察性受多項因素影響,包括資產或負債的類型、是否為市場上新出現而尚未確立,以及交易的特定特徵。
近期會計公告
有關近期相關會計公告的描述,請參閲我們的綜合財務報表附註。
經營成果
截至二零二三年十二月三十一日止年度的主要項目包括:
•利息收入7 230萬美元;淨利息收入1 300萬美元
•歸屬於普通股股東的淨虧損為(4930)萬美元
•運營虧損880萬美元
•每股基本普通股收益(EPS)虧損2.01美元
•每股基本普通股營業虧損(0.36美元)
•支付優先股股息後普通股股東應納税所得額每股0.01美元
•截至2023年12月31日的每股普通股賬面價值為9.99美元
•成立兩家合營公司,收購UPB的3.253億美元按揭貸款,抵押品價值7.187億美元,並保留合營公司發行的各類相關債務證券及實益權益5,790萬美元,年終時的債務證券及實益權益投資為2.954億美元
•將三家合資企業再融資為一家新合資企業,UPB抵押貸款2.051億美元,抵押品價值4.974億美元,並保留了合資企業發行的各類相關證券1,610萬美元,並出售了賬麪價值為3,020萬美元的單一債務證券,年末有2.954億美元的債務證券投資和受益權益
•從償還貸款、出售REO以及從債務證券和受益權益投資中收取的現金總額為1.63億美元
•截至2023年12月31日持有5,280萬美元現金和現金等價物;平均每日現金餘額為5,060萬美元
•截至2023年12月31日,基於收購UPB的投資組合中,約有80.4%的人在最近12次付款中至少支付了12次
在截至2023年12月31日的年度,我們根據GAAP產生了普通股股東的合併淨虧損,扣除優先股息後為4930萬美元或每股2.01美元,運營虧損為880萬美元或每股普通股0.36美元。營業(虧損)/收益是一種非公認會計準則財務計量,它通過扣除損益以及某些其他非核心收入和支出以及優先股息來調整公認會計準則的收益。我們認為運營(虧損)/收入是比較我們多年持續運營結果的有用指標。相比之下,截至2022年和2021年12月31日的年度,我們的GAAP合併淨虧損和普通股股東應佔收入分別為2,870萬美元和3,410萬美元,或每股普通股分別為1.24美元和1.48美元。截至2022年和2021年12月31日止年度的營業收入分別為1,770萬美元和3,410萬美元,或每股普通股收益分別為0.77美元和1.48美元。
截至2023年12月31日,我們的普通股賬面價值從2022年12月31日的13.00美元降至每股9.99美元,原因是普通股股東今年迄今的淨虧損4930萬美元和我們普通股的股息1840萬美元,但被出售我們的普通股2820萬美元、我們對債務證券AFS投資670萬美元的淨收益調整的影響以及我們對AFS轉移到HTM的債務證券投資的500萬美元未實現虧損的攤銷部分抵消。
表1:行動結果 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
利息支出 | (59,286) | | | (43,632) | | | (36,742) | |
淨利息收入 | 13,046 | | | 38,950 | | | 56,641 | |
預期信貸損失淨現值淨(增加)/減少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入淨額 | 4,909 | | | 46,976 | | | 74,864 | |
(虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | (1,308) | | | (1,218) | | | 699 | |
合營企業實益權益再融資損失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
其他(虧損)/收入 | (9,651) | | | (4,007) | | | 2,385 | |
總(虧損)/收入,淨額 | (17,074) | | | 35,636 | | | 77,948 | |
費用 | | | | | |
關聯方費用-貸款服務費 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
關聯方費用-管理費 | 7,769 | | | 8,326 | | | 9,116 | |
專業費用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
看跌期權負債的公允價值調整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
其他費用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
總費用 | 29,671 | | | 35,393 | | | 34,441 | |
加速看跌期權結算 | — | | | 12,344 | | | — | |
(收益)/債務清償損失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
(虧損)/扣除所得税準備前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
所得税撥備 | 243 | | | 2,835 | | | 293 | |
合併淨(虧損)/收益 | (46,957) | | | (14,936) | | | 41,775 | |
減去:歸因於非控股權益的綜合淨收益/(虧損) | 114 | | | 75 | | | (80) | |
公司應佔綜合淨(虧損)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
減去:優先股股息 | 2,190 | | | 5,474 | | | 7,798 | |
減去:優先股報廢時的折扣 | — | | | 8,194 | | | — | |
合併淨(虧損)/普通股股東應佔收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
基本(虧損)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.48 | |
攤薄(虧損)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.41 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
普通股股東應佔合併淨(虧損)/收入與合併營業(虧損)/收入的對賬 | | | | | |
合併淨(虧損)/普通股股東應佔收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
優先股股息 | (2,190) | | | (5,474) | | | (7,798) | |
優先股報廢貼現 | — | | | (8,194) | | | — | |
公司應佔綜合淨(虧損)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
所得税撥備 | (243) | | | (2,835) | | | (293) | |
可歸因於非控股權益的綜合淨(收益)/虧損 | (114) | | | (75) | | | 80 | |
(虧損)/扣除所得税準備前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
合營企業實益權益再融資損失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
證券變現(虧損)/賣出收益 | (3,347) | | | (4,775) | | | 201 | |
預期信貸損失淨現值淨(增加)/減少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
看跌期權負債的公允價值調整 | (4,491) | | | (11,143) | | | (9,462) | |
加速看跌期權結算 | — | | | (12,344) | | | — | |
持有待售抵押貸款按市價計價,淨額 | (8,559) | | | — | | | — | |
其他調整 | (2,373) | | | (3,489) | | | (1,033) | |
合併營業(虧損)/收入 | $ | (8,783) | | | $ | 17,739 | | | $ | 34,139 | |
基本營業(虧損)/每股普通股收益 | $ | (0.36) | | | $ | 0.77 | | | $ | 1.48 | |
攤薄營業(虧損)/每股普通股收益 | $ | (0.36) | | | $ | 0.77 | | | $ | 1.42 | |
利息收入
我們的主要收入來源是從我們的抵押貸款組合中賺取的增值,抵消了為收購組合提供資金和持有組合所產生的利息支出。不包括信貸損失的影響,我們的總利息收入從截至2022年的8,260萬美元和截至2021年的9,340萬美元下降到截至2023年12月31日的年度的7,230萬美元,這主要是由於我們的抵押貸款和債務證券組合的平均餘額較低。
由於我們回購信貸額度借款的實際利率上升,截至2023年12月31日的年度的利息支出從截至2022年的4,360萬美元增加到5,930萬美元,從截至2021年的年度的3,670萬美元增加。
在記錄了預期信貸損失淨現值變化的影響後,淨利息收入從截至2022年12月31日的4,700萬美元減少到2023年12月31日止年度的490萬美元,從截至2021年的年度的7,490萬美元減少,主要是由於截至2023年12月31日的年度預期信貸損失淨現值淨增加810萬美元的影響,而截至2022年底的年度減少了800萬美元,截至2021年的年度減少了1820萬美元。淨利息收入同比下降的主要原因是貸款組合的平均餘額較低、利率較高以及我們的損失準備金收回率逐年下降。此外,截至2023年12月31日止年度,基於贖回日較低的預期貸款銷售價格,我們錄得實益權益的賬面價值減少1,370萬美元。貸款價格隨着投資組合的持續時間延長而下降,因為更多的貸款是當前的,利率更高,提前還款減少。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內的800萬美元中,810萬美元涉及我們的抵押貸款組合,10萬美元涉及我們的實益權益投資。在截至2021年12月31日的年度的1820萬美元中,1370萬美元與我們的抵押貸款組合有關,460萬美元與我們的實益權益投資有關。
在截至2023年12月31日的年度內,我們從抵押貸款、證券和REO持有待售的年度獲得了1.63億美元的現金支付和收益,而截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為2.612億美元和3.185億美元。
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的利息收入詳情見下表(以千美元為單位):
表2:利息收入明細 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
RPL、NPL和SBC貸款確認的可增加收益 | $ | 51,326 | | | $ | 59,971 | | | $ | 66,459 | |
債務證券的利息收入 | 9,520 | | | 10,558 | | | 10,963 | |
按實益權益確認的可增加收益 | 8,036 | | | 10,785 | | | 15,540 | |
銀行利息收入 | 2,579 | | | 703 | | | 261 | |
其他利息收入 | 871 | | | 565 | | | 160 | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
預期信貸損失淨現值淨(增加)/減少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入 | $ | 64,195 | | | $ | 90,608 | | | $ | 111,606 | |
截至2023年12月31日的一年,我們抵押貸款組合的平均賬面餘額比前一年2022年下降,主要是由於收購減少以及貸款的持續償還。由於我們沒有用新獲得的貸款投資於任何新的合資企業,截至2023年12月31日的年度,我們的債務證券和實益權益的平均賬面餘額比前一年2022年下降。截至2023年12月31日的一年,我們未償債務的平均賬面餘額與2022年的前一年相比有所下降,與相關資產的償還相稱。我們投資組合的平均賬面餘額如下表所示(以千美元為單位):
表3:平均餘額 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 |
平均按揭貸款組合 | $ | 957,478 | | | $ | 1,033,907 | |
債務證券的平均賬面價值 | $ | 240,453 | | | $ | 327,387 | |
實益權益的平均賬面價值 | $ | 126,776 | | | $ | 133,121 | |
平均資產擔保債務總額 | $ | 850,607 | | | $ | 1,016,804 | |
權益法投資的損失/收益
截至2023年12月31日的財年,我們對附屬公司的投資錄得虧損130萬美元,截至2022年的財年虧損120萬美元,截至2021年的財年收入為70萬美元。2023年的虧損主要是由於蓋亞終止了與Thetis Real Estate Management的管理協議的影響,我們的經理持有該協議80.2%的權益。2022年的損失主要是由於按市值計價的調整對我們經理和我們的服務機構持有的股票的影響。我們使用權益會計方法對我們在經理和服務人員的投資進行核算。
在截至2023年12月31日的年度內,我們額外出資70萬美元持有Great ajax FS LLC(“GAF”)的股權,將我們對GAF的總持有量增加到260萬美元。截至2023年12月31日,我們對gafs的持股比例為9.5%。
在截至2022年12月31日的年度內,我們向Gaea額外投資了610萬美元,使我們的總投資增加到2550萬美元。除了普通股,我們還收到了371,103份認股權證,在普通股開始在交易市場交易的日期之後的兩年內,以每股16.41美元的價格購買額外的股票。此外,在截至2023年12月31日的年度內,由於蓋亞的管理協議終止,增加了我們的持股,GA-TRS額外獲得了20,991股蓋亞普通股。截至2023年12月31日,我們擁有Gaea約22.2%的股份。
合營企業再融資損失實益權益
在截至2023年12月31日的年度內,我們錄得1,100萬美元的實益權益合資企業再融資虧損。在1100萬美元中,2023年第三季度記錄的120萬美元主要是由於
出售給阿賈克斯抵押貸款信託基金2023-B和2023-C的貸款的最終銷售價格(“2023-B和-C”)。於2023年第二季度,我們錄得880萬美元的合資企業再融資虧損,其受益利息並非因各種合資企業贖回或部分償還的暫時性減值而產生,相關貸款正在重新證券化,形成2023-B和2023-C,於2023年第三季度關閉。合資企業因非暫時性減值而產生的實益權益再融資虧損1,100萬美元中,剩餘的100萬美元發生在2023年第一季度。這100萬美元涉及將AJAX抵押貸款信託2019-E、2019-G和2019-H(“2019-E、-G、-H”)再證券化為AJAX抵押貸款信託2023-A(“2023-A”)。雖然吾等保留對新合營公司發行的證券的按比例投資,但實益權益作為獨立的法定證券入賬,而錄得的虧損則代表舊合營公司向新合營公司出售相關貸款的按市價調整。
在截至2022年12月31日的年度內,我們在合資企業再融資方面錄得610萬美元的虧損。在610萬美元的虧損中,210萬美元是由於2022年第二季度將AJAX抵押貸款信託2019-A和2019-B(“2019-A和-B”)再證券化為AJAX抵押貸款信託2022-B(“2022-B”)。在合資企業再融資的610萬美元虧損中,剩餘的400萬美元發生在2022年第一季度,當時我們為阿賈克斯抵押貸款信託2018-D和2018-G(“2018-D和-G”)記錄了非臨時性減值,這在2022年第二季度成為已實現虧損,當時這些貸款被再證券化為阿賈克斯抵押貸款信託2022-A。雖然吾等保留對新合營公司發行的證券的按比例投資,但實益權益作為獨立的法定證券入賬,而錄得的虧損則代表舊合營公司向新合營公司出售相關貸款的按市價調整。
其他損失/收入
截至2023年12月31日的年度,其他虧損/收入比2022年增加了560萬美元。其他虧損/收入的增加是由持有供出售的按揭貸款按市價計算的860萬元虧損所致。在截至2023年12月31日的季度裏,我們開始積極營銷一批不良貸款。最終投標於2024年1月收到,貸款出售預計將於2024年2月完成。我們記錄了一個按市值計價的損失,相當於預期銷售價格和我們的賬面價值之間的差額。年內,我們在出售證券所帶動的債務證券處置方面,亦錄得330萬美元虧損。這部分被第一季度後期手續費收入的增長所抵消。截至2022年12月31日的年度,其他虧損/收入比2021年減少640萬美元,主要是由於債務證券處置虧損480萬美元,這主要是由於證券銷售以及我們的抵押貸款組合180萬美元的成本或市場調整減少,這是由於我們的貸款組合的一部分擴大了,因為以前的拖欠借款人已經成為更穩定的付款人。下表列出了其他收入的細目(千美元):
表4:其他(虧損)/收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022(1) | | 2021(1) |
其他損益 | | $ | 2,155 | | | $ | (130) | | | $ | 1,291 | |
出售持有待售物業的淨收益 | | 100 | | | 898 | | | 893 | |
出售證券的(損失)/收益 | | (3,347) | | | (4,775) | | | 201 | |
持有待售抵押貸款淨虧損按市值計價 | | (8,559) | | | — | | | — | |
其他(虧損)/收入合計 | | $ | (9,651) | | | $ | (4,007) | | | $ | 2,385 | |
(1)包括將滯納金收入重新分類為其他收益/(損失)。
費用
由於我們的看跌期權支出,截至2023年12月31日的年度總支出比截至2022年的年度有所下降。隨着負債增加到最高贖回價格,我們的看跌期權費用每月都會增加。我們在2022年贖回了相當大一部分看跌期權債務,以及相應的優先股。因此,贖回後的增值顯著較低。同樣,由於我們的看跌期權負債增加,以及不良貸款佔總投資組合的百分比增加,貸款服務費用增加,截至2022年的年度總支出比2021年有所增加。2022年,由於股東權益減少,管理費下降,部分抵消了這一影響。下表列出了我們的費用細目(以千美元為單位):
表5:開支 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
關聯方費用-管理費 | $ | 7,769 | | | $ | 8,326 | | | $ | 9,116 | |
關聯方費用-貸款服務費 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
其他費用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
看跌期權負債的公允價值調整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
專業費用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
總費用 | $ | 29,671 | | | $ | 35,393 | | | $ | 34,441 | |
其他費用
截至2023年12月31日的年度的其他支出比截至2022年的年度有所增加,主要是由於我們的REO減值增加、税收和監管費用以及員工和服務提供商贈款的減值導致房地產運營費用增加。截至2022年的年度的其他支出較2021年有所增加,主要是由於員工和服務提供商贈款以及旅行、餐飲和娛樂的增加,但部分抵消了非盡職調查留置權釋放的減少。下表列出了其他費用的細目(千美元):
表6:其他費用 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
員工和服務提供商股票贈與 | | $ | 1,347 | | | $ | 1,147 | | | $ | 900 | |
房地產經營費用 | | 1,096 | | | 434 | | | 328 | |
保險 | | 1,019 | | | 941 | | | 964 | |
董事酬金及補助金 | | 902 | | | 750 | | | 746 | |
借款相關費用 | | 625 | | | 714 | | | 727 | |
軟件許可和攤銷 | | 534 | | | 444 | | | 407 | |
旅行、餐飲、娛樂 | | 505 | | | 467 | | | 193 | |
税收和監管費用 | | 476 | | | 351 | | | 368 | |
其他費用 | | 295 | | | 459 | | | 677 | |
內部審計服務 | | 186 | | | 205 | | | 180 | |
其他費用合計 | | $ | 6,985 | | | $ | 5,912 | | | $ | 5,490 | |
贖回看跌期權負債和優先股
在截至2022年12月31日的年度內,我們在一系列回購交易中回購並註銷了1,882,451股A系列優先股和1,757,010股B系列優先股。A系列和B系列優先股的回購總價為8870萬美元,平均價格為每股24.37美元,較每股25.00美元的面值折讓約2.5%。回購優先股導致在截至2022年12月31日的年度內確認了820萬美元的優先股折扣。回購預計每年將為我們節省約560萬美元的優先股息。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度內,沒有回購優先股。
與優先股於2022年退役有關,我們已退還4,549,328份相應的認股權證。於發行時,我們將認股權證記錄為認沽期權負債,因持有人有能力將認股權證交回發行人,以普通股或現金結算。這些權證的初始行權價為每股10.00美元,從歷史上看,發行時資金不足。關於認股權證的註銷,我們支付了3500萬美元,加速了負債的未增值價值。預期,A系列優先股權證的看跌期權收益率為10.75%,B系列優先股權證的收益率為13.00%,沒有複利。截至2023年12月31日及2021年12月31日止年度內,並無回購認股權證。
債務清償損失
在截至2023年12月31日的年度內,我們記錄了與回購我們2024年債券的100萬美元本金總額相關的3.1萬美元的收益。相比之下,在截至2022年和2021年12月31日的年度,我們分別錄得零和140萬美元,這與以較低資金成本召回和再證券化我們的擔保借款的遞延發行成本加速有關。
股本和每股賬面淨值
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們的普通股每股賬面淨值分別為9.99美元和13.00美元。賬面價值的下降主要是由於今年到目前為止普通股股東應佔淨虧損4930萬美元和普通股股息1840萬美元,但部分被我們對債務證券AFS投資670萬美元的虧損以及我們轉移到HTM的債務證券AFS投資的500萬美元未實現虧損的攤銷所抵消。我們認為我們的計算代表了我們每股的賬面價值,我們的經理認為每股賬面價值是評估我們業務的一個有價值的指標。每股賬面淨值的計算方法是:在資產負債表日(I)減去優先股和非控股權益,(Ii)對我們2024年票據的任何潛在轉換進行調整,除以資產負債表日的流通股,調整後包括(I)賺得但未發行的未歸屬限制性股票和(Ii)我們2024年票據或認沽期權負債的任何股份等價物,這是根據我們計算每股收益的稀釋要求確定的。下表列出了我們每股賬面價值的細目(除每股金額外,以千美元為單位):
表7:普通股每股賬面價值 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
流通股 | 27,460,161 | | | 23,130,956 | |
調整為(1): | | | |
截至註明日期的限制性股票和已賺取但尚未發行的股份的未歸屬授予(2) | — | | | 10,580 | |
股份認沽期權的交收(3) | — | | | — | |
調整後已發行股份總數 | 27,460,161 | | | 23,141,536 | |
| | | |
期末權益(1) | $ | 310,895 | | | $ | 337,465 | |
優先股對權益的調整 | (34,554) | | | (34,554) | |
因非控股權益而進行的權益淨額調整 | (1,962) | | | (2,137) | |
調整後的股本 | $ | 274,379 | | | $ | 300,774 | |
每股賬面價值 | $ | 9.99 | | | $ | 13.00 | |
(1)截至2023年12月31日或2022年12月31日,可轉換優先票據的轉換不包括在賬面價值計算中,因為它對我們的每股收益計算具有反稀釋作用。
(2)截至2023年12月31日,沒有未授予限制性股票和賺取但未發行的股票,因為獨立的董事費用將100%以現金結算。
(3)截至2023年12月31日或2022年12月31日,股票看跌期權的結算不包括在賬面價值計算中,因為它對我們的每股收益計算具有反稀釋作用。
按揭貸款組合
於截至2023年及2022年12月31日止年度,我們分別以物業價值的47.9%及44.7%,以及UPB的82.2%及89.7%,分別以1,730萬元及1,120萬元購入1,420萬元及1,010萬元的住宅按揭貸款。於截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度,我們分別以相關物業價值的60.7%及54.0%及UPB的93.7%及87.5%購買了20萬美元及130萬美元的不良貸款,其中UPB分別為20萬美元及150萬美元。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度,我們沒有購買任何SBC貸款。截至2023年12月31日,我們的抵押貸款淨額為9.203億美元,UPB總額為9.572億美元,截至2022年12月31日,我們的抵押貸款和UPB總額均為10億美元。
下表顯示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的貸款組合收購(以千美元為單位):
表8:貸款組合收購 | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
RPLS | | | | |
數數 | | 72 | | | 45 | |
UPB | | $ | 17,325 | | | $ | 11,233 | |
收購價 | | $ | 14,237 | | | $ | 10,081 | |
購買價格佔UPB的百分比 | | 82.2 | % | | 89.7 | % |
不良貸款 | | | | |
數數 | | 1 | | | 8 | |
UPB | | $ | 175 | | | $ | 1,524 | |
收購價 | | $ | 164 | | | $ | 1,333 | |
購買價格佔UPB的百分比 | | 93.7 | % | | 87.5 | % |
在截至2023年12月31日的一年中,清算了384筆抵押貸款,佔我們期末UPB的7.2%。相比之下,在截至2022年的一年內,清算了667筆按揭貸款,佔我們期末UPB的12.5%。我們截至2023年12月31日、2023年和2022年的貸款組合活動如下(以千美元為單位):
表9:貸款組合活動 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
| | 為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 持有待售按揭貸款淨額 | | 為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 持有待售按揭貸款淨額 |
期初賬面價值 | | $ | 989,084 | | | $ | — | | | $ | 1,080,434 | | | $ | 29,572 | |
獲得的按揭貸款 | | 14,401 | | | — | | | 11,414 | | | — | |
已識別的吸積 | | 51,325 | | | — | | | 59,971 | | | — | |
收到的貸款付款,淨額 | | (129,230) | | | — | | | (193,951) | | | — | |
重新分類淨額(至/自持有的待售按揭貸款,淨額 | | (64,277) | | | 64,277 | | | 29,572 | | | (29,572) | |
持有待售貸款按市價計價 | | — | | | (8,559) | | | — | | | — | |
重新分類為REO | | (2,379) | | | — | | | (4,699) | | | — | |
預期按揭貸款信貸損失淨現值減少,成本或市場調整較低 | | 5,597 | | | — | | | 6,275 | | | — | |
其他 | | 30 | | | — | | | 68 | | | — | |
期末賬面價值 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
表10:投資組合構成
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,我們的投資組合包括以下內容 (千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日(1) | | 2022年12月31日 |
不是的。貸款的比例 | 5,023 | | | 不是的。貸款的比例 | 5,331 | |
UPB總數(2) | $ | 957,175 | | | UPB總數(2) | $ | 1,027,511 | |
生息餘額 | $ | 875,209 | | | 生息餘額 | $ | 939,115 | |
遞延餘額(3) | $ | 81,966 | | | 遞延餘額(3) | $ | 88,396 | |
抵押品的市場價值(4) | $ | 2,115,857 | | | 抵押品的市場價值(4) | $ | 2,186,776 | |
當前購買價格/總UPB | 81.6 | % | | 當前購買價格/總UPB | 81.7 | % |
當前購買價格/抵押品市場價值 | 41.5 | % | | 當前購買價格/抵押品市場價值 | 42.2 | % |
加權平均票息 | 4.51 | % | | 加權平均票息 | 4.38 | % |
加權平均LTV(5) | 54.2 | % | | 加權平均LTV(5) | 56.4 | % |
加權平均剩餘期限(月) | 288 | | | 加權平均剩餘期限(月) | 293 | |
不是的。第一留置權 | 4,979 | | | 不是的。第一留置權 | 5,282 | |
不是的。第二留置權 | 44 | | | 不是的。第二留置權 | 49 | |
RPLS | 89.3 | % | | RPLS | 88.3 | % |
不良貸款 | 10.0 | % | | 不良貸款 | 10.6 | % |
SBC貸款 | 0.7 | % | | SBC貸款 | 1.1 | % |
不是的。持有待售的REO物業 | 20 | | | 不是的。持有待售的REO物業 | 39 | |
REO的市場價值(6) | $ | 4,592 | | | REO的市場價值(6) | $ | 7,437 | |
債務證券和信託實益權益的賬面價值 | $ | 310,330 | | | 債務證券和信託實益權益的賬面價值 | $ | 417,262 | |
12次付款中有12次付款的貸款佔收購UPB的大約百分比(7) | 80.4 | % | | 12次付款中有12次付款的貸款佔收購UPB的大約百分比(7) | 79.6 | % |
24筆付款中的24筆貸款約佔收購UPB的百分比(8) | 76.9 | % | | 24筆付款中的24筆貸款約佔收購UPB的百分比(8) | 69.8 | % |
(1)包括262筆貸款,按持有作投資用途的按揭貸款、淨額至持有供出售的按揭貸款分類,淨額為6,420萬美元,賬面價值為6,430萬美元。
(2)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們的貸款組合包括固定利率(佔UPB的60%)、ARM(佔UPB的6.4%)和混合ARM(佔UPB的33.6%);以及固定利率(佔UPB的61.2%)、ARM(佔UPB的6.8%)和混合ARM(佔UPB的32.0%)。
(3)與貸款修改相關而遞延但不產生利息的金額。這些款項一般在到期時支付。
(4)截至報告日期。
(5)截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的UPB,除以抵押品的市值,並以貸款的UPB加權。
(6)REO的市場價值是基於可變現淨值。公平市價是根據評估、BPO或包括標價或合同價格在內的公允價值的其他市場指標來確定的。
(7)在過去12個月中至少支付了12筆付款,或在過去12個月內支付了至少12筆付款的全部美元金額的貸款。
(8)在過去24個月中至少支付了24筆付款,或在過去24個月內支付了至少24筆付款的全部美元金額的貸款。
表11:投資組合特徵
下表顯示了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按發放年份劃分的抵押貸款的某些特徵(以千美元為單位):
2023年12月31日的投資組合 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源的年代(1) |
| 2008年後 | | 2006 – 2008 | | 2005年及以前 |
貸款户數 | 578 | | | 2,827 | | | 1,618 | |
UPB | $ | 123,340 | | | $ | 616,185 | | | $ | 217,650 | |
按發放年份劃分的抵押貸款組合百分比 | 12.9 | % | | 64.4 | % | | 22.7 | % |
貸款屬性: | | | | | |
加權平均貸款年限(月) | 129.5 | | | 203.1 | | | 242.2 | |
加權平均按揭成數 | 54.5 | % | | 57.0 | % | | 46.1 | % |
拖欠業績: | | | | | |
當前 | 59.0 | % | | 60.9 | % | | 61.5 | % |
逾期30天 | 9.4 | % | | 12.0 | % | | 11.8 | % |
拖欠60天 | — | % | | — | % | | 0.5 | % |
逾期90天以上 | 21.6 | % | | 20.1 | % | | 20.5 | % |
止贖 | 10.0 | % | | 7.0 | % | | 5.7 | % |
(1)包括262筆貸款,按持有作投資用途的按揭貸款、淨額至持有供出售的按揭貸款分類,淨額為6,420萬美元,賬面價值為6,430萬美元。
於二零二二年十二月三十一日的投資組合 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源的年代 |
| 2008年後 | | 2006 – 2008 | | 2005年及以前 |
貸款户數 | 596 | | | 2,998 | | | 1,737 | |
UPB | $ | 129,867 | | | $ | 661,477 | | | $ | 236,167 | |
按發放年份劃分的抵押貸款組合百分比 | 12.6 | % | | 64.4 | % | | 23.0 | % |
貸款屬性: | | | | | |
加權平均貸款年限(月) | 119.3 | | | 190.9 | | | 230.3 | |
加權平均貸款價值比 | 55.2 | % | | 59.5 | % | | 48.6 | % |
拖欠業績: | | | | | |
當前 | 58.4 | % | | 59.9 | % | | 58.7 | % |
逾期30天 | 7.6 | % | | 10.2 | % | | 9.1 | % |
拖欠60天 | 0.1 | % | | 0.1 | % | | 0.5 | % |
逾期90天以上 | 27.3 | % | | 24.2 | % | | 26.6 | % |
止贖 | 6.6 | % | | 5.6 | % | | 5.1 | % |
表12:各州貸款
下表按貸款數目、貸款價值、抵押品價值及其百分比於二零二三年及二零二二年十二月三十一日列示我們於十大州的按揭貸款(以千元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
狀態 | | 數數 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 價值(1) | | 的百分比 抵押品 價值 | | 狀態 | | 數數 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 價值(1) | | 的百分比 抵押品 價值 |
鈣 | | 678 | | | $ | 216,124 | | | 22.6 | % | | $ | 508,854 | | | 24.0 | % | | 鈣 | | 704 | | | $ | 226,963 | | | 22.1 | % | | $ | 525,595 | | | 24.0 | % |
平面 | | 792 | | | 159,018 | | | 16.6 | % | | 366,829 | | | 17.3 | % | | 平面 | | 862 | | | 174,303 | | | 17.0 | % | | 376,233 | | | 17.2 | % |
紐約 | | 344 | | | 101,946 | | | 10.7 | % | | 209,509 | | | 9.9 | % | | 紐約 | | 354 | | | 107,425 | | | 10.5 | % | | 216,384 | | | 9.9 | % |
新澤西州 | | 274 | | | 60,837 | | | 6.4 | % | | 115,635 | | | 5.5 | % | | 新澤西州 | | 285 | | | 64,085 | | | 6.2 | % | | 111,284 | | | 5.1 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
狀態 | | 數數 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 價值(1) | | 的百分比 抵押品 價值 | | 狀態 | | 數數 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 價值(1) | | 的百分比 抵押品 價值 |
國防部 | | 198 | | | 47,391 | | | 5.0 | % | | 79,587 | | | 3.8 | % | | 國防部 | | 212 | | | 50,034 | | | 4.9 | % | | 84,185 | | | 3.8 | % |
弗吉尼亞州 | | 171 | | | 35,359 | | | 3.7 | % | | 68,100 | | | 3.2 | % | | 弗吉尼亞州 | | 176 | | | 37,361 | | | 3.6 | % | | 67,647 | | | 3.1 | % |
TX | | 318 | | | 31,445 | | | 3.3 | % | | 85,808 | | | 4.1 | % | | TX | | 337 | | | 33,903 | | | 3.3 | % | | 90,805 | | | 4.2 | % |
鎵 | | 264 | | | 30,719 | | | 3.2 | % | | 77,210 | | | 3.6 | % | | 鎵 | | 283 | | | 33,157 | | | 3.2 | % | | 80,103 | | | 3.7 | % |
伊 | | 182 | | | 29,826 | | | 3.1 | % | | 48,824 | | | 2.3 | % | | 伊 | | 194 | | | 32,297 | | | 3.1 | % | | 50,732 | | | 2.3 | % |
體量 | | 136 | | | 27,266 | | | 2.8 | % | | 64,592 | | | 3.1 | % | | 體量 | | 148 | | | 30,086 | | | 2.9 | % | | 67,160 | | | 3.1 | % |
其他 | | 1,666 | | | 217,244 | | | 22.6 | % | | 490,909 | | | 23.2 | % | | 其他 | | 1,776 | | | 237,897 | | | 23.2 | % | | 516,648 | | | 23.6 | % |
總計 | | 5,023 | | | $ | 957,175 | | | 100.0 | % | | $ | 2,115,857 | | | 100.0 | % | | 總計 | | 5,331 | | | $ | 1,027,511 | | | 100.0 | % | | $ | 2,186,776 | | | 100.0 | % |
(1)截至報告日期。
表13:債務證券和信託證書的購買
下表顯示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度我們的債務證券和信託證書收購(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
A類證券 | | | | |
UPB | | $ | 57,388 | | | $ | 102,252 | |
收購價(1,2) | | $ | 53,004 | | | $ | 98,227 | |
購買價格佔UPB的百分比 | | 92.4 | % | | 96.1 | % |
M類證券 | | | | |
UPB | | $ | 7,242 | | | $ | 8,120 | |
收購價(1,2) | | $ | 5,054 | | | $ | 6,533 | |
購買價格佔UPB的百分比 | | 69.8 | % | | 80.5 | % |
B類證券 | | | | |
UPB | | $ | 5,805 | | | $ | 14,951 | |
收購價(1,2) | | $ | 4,281 | | | $ | 11,600 | |
購買價格佔UPB的百分比 | | 73.7 | % | | 77.6 | % |
信任證書 | | | | |
收購價(1,2) | | $ | 11,751 | | | $ | 14,206 | |
(1)收到這些證券是為了換取我們在AJAX抵押貸款信託基金2018-A、2018-B、2018-E、2018-F、2019-E、2019-G、2019-H和2020-A的投資,包括截至2023年12月31日的年度的現金和非現金部分。
(2)收到這些證券是為了換取我們在2018-D和-G以及2019-A和-B的投資,包括截至2022年12月31日的年度的現金和非現金部分。
流動性與資本資源
現金的來源和用途
我們的主要現金來源包括我們的證券發行收益、我們的擔保借款、回購協議、我們貸款組合的本金和利息支付、證券本金償還以及持有待售物業的銷售。視乎市場情況,我們預期除交易或資產融資安排及信貸安排(包括定期貸款及循環貸款)外,我們的主要融資來源將繼續包括擔保借款、回購協議及證券發售。
我們預計出售我們已確定並計劃在不久的將來出售的某些抵押貸款將產生重大損失。這些貸款包括我們信用回購額度上的貸款,以及包括在阿賈克斯抵押貸款信託2021-B中的貸款,這些貸款的UPB總額約為3.3億美元,賬面價值約為3.2億美元。對於每售出1億美元的貸款,我們預計我們可能會記錄1,000萬美元的損失。我們決定
市場這些待售貸款是基於市場不確定性和我們即將到期的可轉換票據。此外,我們於2024年2月26日與NIC RMBS簽訂了定期票據協議。見附註16--後續事件。
我們也可能很難以有利的條件進入資本市場,或者根本不是。此外,市場事件,包括通貨膨脹和相關的聯邦儲備銀行行動,仍然可能對我們未來的運營現金流產生不利影響,因為我們的一些借款人無法按時或根本不能按計劃付款,以及通過增加擔保借款和回購信貸額度的利率。吾等可能不時與第三方進行投資,並透過投資於使用特殊目的實體的合營企業而取得貸款及其他房地產資產的權益,而該等投資可產生計入吾等綜合資產負債表的AFS投資、持有至到期的投資及實益權益投資。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,我們幾乎所有的投資資本都投資於RPL、不良貸款、SBC貸款、債務證券和實益權益。我們還持有約5280萬美元的現金和現金等價物,比2022年12月31日的4780萬美元的餘額增加了500萬美元,比2021年的8440萬美元的餘額減少了3660萬美元。在截至2023年12月31日的年度內,我們的平均每日現金餘額為5,060萬美元,較截至2022年的年度的平均每日現金餘額6,090萬美元有所下降,與截至2021年的年度的平均每日現金餘額9,910萬美元相比也有所下降。
年度經營、投資和融資現金流
截至2023年12月31日的年度,我們的運營現金流出為4650萬美元。截至2022年和2021年12月31日止年度,我們的營運現金流入/(流出)分別為110萬美元和1820萬美元。我們的主要運營現金流入是截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的抵押貸款池的現金利息支付,分別為4350萬美元、4660萬美元和4760萬美元。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度,我們抵押貸款的非現金利息收入分別增加了810萬美元、1380萬美元和1950萬美元。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內,實益權益的貼現增值分別為800萬美元、1080萬美元和1600萬美元。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內,債務證券的利息收入和貼現增加分別為950萬美元、1060萬美元和110萬美元。
儘管抵押貸款和其他房地產資產的所有權是我們的業務,但美國公認會計準則要求營運現金流不包括可分配給我們抵押貸款折扣的本金支付部分,包括全額償還或在賣空或喪失抵押品贖回權時被清算的貸款收益,或出售我們持有的待售房產的收益。這些活動都被認為是美國公認會計準則下的投資活動,這些活動的現金流量包括在我們綜合現金流量表的投資部分。
在截至2023年12月31日的一年中,我們的投資現金流入為1.728億美元,原因是我們抵押貸款組合的本金支付和償還收益為8,570萬美元,我們證券的本金和利息收入為7,950萬美元,我們的債務證券和受益權益的再融資和出售為6,170萬美元,但部分被7,430萬美元的證券購買、1,440萬美元的抵押貸款收購和對我們服務公司的70萬美元投資所抵消。在截至2022年12月31日的年度,我們的投資現金流入為2.231億美元,主要來自我們抵押貸款組合的本金支付和償還所得的1.473億美元,以及我們證券的本金和利息收入6820萬美元,以及我們的債務證券和實益權益的再融資和出售1.479億美元,但被購買證券1.291億美元、收購抵押貸款1140萬美元和購買Gaea額外股份的610萬美元部分抵消。截至2021年12月31日的年度,我們的投資現金流出5020萬美元,原因是收購了2.862億美元的抵押貸款,2070萬美元的SBC貸款,以及3.418億美元的證券和實益利息,但被2.188億美元的抵押貸款本金償還和償還,1.26億美元的抵押貸款銷售收益,9020萬美元的債務證券和實益權益的再融資和出售所得,以及1.552億美元的債務證券本金和利息收入部分抵消。
我們的融資現金流主要由用於收購抵押貸款池和債務證券的資金推動。我們主要通過擔保借款和回購協議為抵押貸款池提供資金,我們主要通過回購協議為債務證券提供資金。在截至2023年12月31日的年度,我們有1.214億美元的淨融資現金流出,主要是由於回購交易的1.349億美元的償還,我們的擔保借款的5750萬美元的償還以及我們的普通股和優先股的2060萬美元的股息,部分被6480萬美元的回購交易和2820萬美元的普通股發行的額外借款所抵消。截至2022年12月31日的年度,我們有2.608億美元的融資現金淨流出,主要是由於回購交易償還了2.841億美元,以及償還了1.11億美元的有擔保借款的現有債務,回購
我們的優先股和認股權證的金額為1.25億美元,普通股和優先股的股息為2,990萬美元,但通過回購交易獲得的額外借款1.839億美元和發行1.089億美元的優先無擔保票據部分抵消了這一影響,所得款項主要用於回購我們的優先股和認股權證。截至2021年12月31日止年度,我們有淨融資現金流入4,570萬美元,歸因於通過回購交易借款5.606億美元和擔保借款3.91億美元,但因回購交易償還4.357億美元、償還擔保借款3.93億美元以及普通股和優先股息2880萬美元而部分抵消。
融資活動--股權發行
2020年2月28日,我們的董事會批准了一項高達2500萬美元的普通股回購計劃。任何回購的金額和時間取決於許多因素,包括但不限於普通股的價格和可獲得性、交易量以及一般情況和市場狀況。截至2023年12月31日,我們持有1,035,785股庫存股,其中148,834股是通過我們經理之前持有的股票分配收到的,361,912股是通過我們的服務機構收到的,525,039股是通過公開市場購買獲得的。截至2022年12月31日,我們持有1,031,609股庫存股,其中包括通過分配我們之前由我們的經理持有的股票而收到的144,658股,通過我們的服務機構收到的361,912股,以及通過公開市場購買獲得的525,039股。
在截至2022年12月31日的年度內,我們在一系列回購交易中回購並註銷了1,882,451股A系列優先股和1,757,010股B系列優先股。A系列和B系列優先股以每股24.37美元的平均價格回購,總回購金額為8870萬美元,相對於每股25.00美元的面值有約2.5%的折讓。優先股的回購導致在截至2022年12月31日的年度內確認了820萬美元的折扣。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度內,沒有回購優先股。回購預計將使優先股息每年減少560萬美元。此外,在截至2022年12月31日的年度內,我們以3,500萬美元回購並註銷了4,549,328份未償還認股權證,從而加速了1,230萬美元的增值支出,這將導致未來期間的增值支出減少。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度內,沒有回購權證。
在截至2023年12月31日的一年中,我們出售了2,621,742股普通股作為收益,扣除我們At The Market計劃下的1,720萬美元的發行成本,我們通過我們的代理出售普通股,總髮行價高達1,000萬美元。相比之下,在截至2022年12月31日的一年中,我們出售了613,337股普通股作為收益,扣除我們At The Market計劃下的480萬美元的發行成本。在截至2021年12月31日的一年中,我們出售了24,951股普通股作為收益,扣除我們At The Market計劃下的發行成本30萬美元。根據協議的條款,我們可以隨時通過銷售代理提供和出售我們普通股的股份。如果有股票出售,將通過普通經紀商在紐約證券交易所的交易或其他方式,以出售時的市場價格進行。
融資活動--擔保借款、2024年票據和2027年票據
有擔保借款
從我們成立(2014年1月30日)到2023年12月31日,我們根據證券法第144A條通過證券化信託完成了18筆擔保借款,其中5筆在2023年12月31日尚未償還,這還不包括我們為非合併合資企業完成的借款(參見表18:合資企業的投資)。有擔保借款的結構一般為債務融資。由於我們是證券化信託(VIE)的主要受益人,因此包括在有擔保借款中的貸款仍保留在我們的綜合資產負債表上。證券化VIE的結構是傳遞實體,這些實體接收基礎抵押貸款的本金和利息,並將這些付款分配給票據持有人。我們對VIE義務的風險敞口通常僅限於我們對實體的投資。證券化信託發行的票據僅由適用信託持有的抵押貸款擔保,而不以我們的任何其他資產擔保。適用信託的抵押貸款是該信託發行票據的唯一償還和利息來源。我們不擔保信託公司根據管理票據的協議條款或其他方面承擔的任何義務。
我們的非評級擔保借款一般由A類票據、次級票據和信託證書構成,一旦票據得到償還,這些票據就有權獲得抵押貸款的剩餘權益。我們保留了截至2023年12月31日未償還的一筆無評級擔保借款的次級票據和適用的信託證書。
我們的評級擔保借款通常被構建為“REIT TMP”交易,允許我們發行多種類別的證券,而無需使用REMIC結構或繳納實體級別的税。我們的評級擔保借款通常通過夾層發行AAA級債務類別。我們一般在交易中保留夾層證書和剩餘證書。我們保留了截至2023年12月31日未償還的其他四個評級有擔保借款的適用夾層和剩餘證書。我們的評級擔保借款如下表所示。
於2021年3月31日,我們的2017-D擔保借款包含A類票據和B類證書,代表在償還A類債務後在證券化信託內持有的抵押貸款的剩餘權益。自2017-D年度起,我們保留了50.0%的A類票據和B類證書;資產和負債計入了我們的合併資產負債表。在2021年第二季度,2017-D年度的大部分貸款被出售給2021-C年度,A類票據被贖回。根據交易的結構,我們不會根據美國公認會計原則合併2021-C。
我們的擔保借款沒有任何B類票據利率上調的條款,但2021-B除外。
下表列出了截至2023年12月31日未償還擔保借款的所有未償還票據在各自截止日期的原始條款:
表14:擔保借款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行託管/發行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
額定 |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2019年7月 | | 2027年7月25日 | | A-1類票據將於2065年到期 | | 1.404億美元 | | 2.96 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2類票據將於2065年到期 | | 610萬美元 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-3類票據將於2065年到期 | | 1,010萬美元 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1類票據將於2065年到期(1) | | 930萬美元 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2065年到期(2) | | 750萬美元 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2065年到期(2) | | 710萬美元 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2065年到期的B-3類票據(2) | | 1280萬美元 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | (270萬美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
額定 |
AJAX Mortgage Loan Trust 2019年6月 | | 2026年11月25日 | | A-1類票據將於2059年到期 | | 1.101億美元 | | 2.86 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-2類票據將於2059年到期 | | 1,250萬美元 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-3類票據將於2059年到期 | | 510萬美元 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | M-1類票據將於2059年到期(1) | | 610萬美元 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2059年到期(2) | | 1,150萬美元 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2059年到期(2) | | 1040萬美元 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2059年到期的B-3類票據(2) | | 1,510萬美元 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | (180萬美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
額定 |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020-B/2020年8月 | | 2027年7月25日 | | A-1類票據將於2059年到期 | | 9,720萬美元 | | 1.70 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2類票據將於2059年到期 | | 1,730萬美元 | | 2.86 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1類票據將於2059年到期(1) | | 730萬美元 | | 3.70 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2059年到期(2) | | 590萬美元 | | 3.70 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2059年到期(2) | | 510萬美元 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2059年到期的B-3類票據(2) | | 2,360萬美元 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | (180萬美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行託管/發行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
額定 |
2021年阿賈克斯抵押貸款信託基金-A/2021年1月 | | 2029年1月25日 | | A-1類票據將於2065年到期 | | 1.462億美元 | | 1.07 | % |
| | 2029年1月25日 | | A-2類票據將於2065年到期 | | 2,110萬美元 | | 2.35 | % |
| | 2029年1月25日 | | M-1類票據將於2065年到期(1) | | 780萬美元 | | 3.15 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2065年到期(2) | | 500萬美元 | | 3.80 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2065年到期(2) | | 500萬美元 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2065年到期的B-3類票據(2) | | 2,150萬美元 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | (250萬美元) | | — | % |
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未評級 |
2021年阿賈克斯抵押貸款信託基金-B/2021年2月 | | 2024年8月25日 | | A類票據2066年到期 | | 2.159億美元 | | 2.24 | % |
| | 2025年2月25日 | | 2066年到期的B類票據(2) | | 2020萬美元 | | 4.00 | % |
| | | | 遞延發行成本 | | (430萬美元) | | — | % |
(1)M類票據是次要的、順序支付、固定利率的票據。我們保留了M類票據,但阿賈克斯抵押貸款信託2021-A除外。
(2)B類票據是從屬的、順序支付的,B-2和B-3票據的利率可變,從屬於B-1類票據。B-1類票據是固定利率票據。我們保留了B類票據。
(3)利率實際上等於信託從其抵押貸款組合中收取的總平均利率減去由信託的服務費和其他費用之和得出的利率之間的利差。
2024年債券(可轉換優先債券)
2017年至2018年,我們完成了2024年債券的公開發售和出售,分三次獨立發行,形成了單一系列的可替代證券。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,該債務的UPB分別為103.5美元和104.5美元。2024年發行的債券息率為年息7.25釐,按季派息,分別在每年1月15日、4月15日、7月15日及10月15日派息。除非提前回購、轉換或贖回,否則2024年債券將於2024年4月30日到期。在某些時期,在某些條件的約束下,2024年債券的持有人將可以按照當前的轉換率將2024年債券轉換為我們的普通股,當前的轉換率為2024年債券的本金金額為1.7405股普通股,這意味着轉換價格約為每股普通股14.36美元。在某些情況下,轉換率和轉換價可能會有所調整。(請參閲上面的“關鍵會計政策”。)
2027年債券(無抵押債券)
在2022年8月,我們的經營夥伴關係發行了110.0美元本金總額為8.875%的2027年債券。2027年發行的債券按面值的99.009發行,並由擔保人提供全面及無條件擔保。(請參閲上面的“關鍵會計政策”。)
根據管限2027年票據的契約,附屬擔保人的擔保將於以下情況下終止:(I)附屬擔保人的出售、交換、處置或其他轉讓(包括以合併方式),或出售或處置附屬擔保人的全部或幾乎所有資產,(Ii)符合2027年票據的法律或契諾失效或解除的規定,或(Iii)並無發生違約或違約事件,並根據該契約繼續進行。
下表彙總了擔保人和我們的經營合夥企業的財務信息,在剔除(I)擔保人實體之間的公司間交易和餘額以及(Ii)任何非擔保人子公司的權益收益和任何投資後,彙總了財務信息(以千美元為單位):
表15:發行人和擔保人財務報表摘要
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
總資產 | | $ | 382,962 | | | $ | 455,096 | |
| | | | |
回購交易項下的借款 | | 158,741 | | | 206,872 | |
可轉換優先票據和應付票據,淨額 | | 210,360 | | | 210,302 | |
其他負債 | | 44,931 | | | 46,401 | |
總負債 | | 414,032 | | | 463,575 | |
| | | | |
總股本(赤字) | | (31,070) | | | (8,479) | |
負債和權益總額 | | $ | 382,962 | | | $ | 455,096 | |
| | | | | | | | |
| | 截至該年度為止 |
| | 2023年12月31日 |
淨營收損失總額 | | $ | (17,839) | |
| | |
管理費和貸款服務費 | | 6,491 | |
其他費用 | | 13,173 | |
本公司應佔綜合虧損 | | (37,503) | |
減去:優先股股息 | | 2,190 | |
普通股股東應佔合併淨虧損 | | $ | (39,693) | |
回購交易
我們有兩個回購安排,我們通過兩個全資擁有的特拉華州信託公司(“信託公司”)獲得抵押貸款池,然後由信託公司作為“賣方”出售給兩個獨立的交易對手--“買方”或“買方”。其中一個設施的上限為1.5億美元,另一個設施的上限為4.0億美元。在最初出售給買方時,每個信託在同時達成協議的情況下,也同意從買方回購抵押貸款池。在這些安排下出售的抵押貸款的利息是根據一個月期SOFR的利差計算的,而SOFR是借款期限的固定利率。信託在最初向買方出售抵押貸款時實現的購買價格可能在資產收購價格的75%至90%之間變化,這取決於所使用的融資和/或基礎抵押品的質量。信託在未來日期回購這些抵押貸款的義務由經營合夥企業擔保。資產市值與回購協議金額之間的差額通常是我們持有的股本金額,旨在為買方提供一些保護,使其免受抵押品價值波動和/或吾等未能回購資產並在到期時償還借款的影響。截至2023年12月31日,我們還擁有四項回購安排,與抵押貸款回購安排基本相似,其中質押資產是從我們的證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的天花板。每筆回購交易都代表着它自己的借款。因此,與這些交易相關的上限是任何時候當前借入的金額。我們對所有這些交易所涉及的資產擁有有效控制;因此,我們的回購交易被計入融資安排。
我們截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的未完成回購交易摘要如下(以千美元為單位):
表16:按到期日劃分的回購交易 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
巴克萊-債券(1) | | | | $ | 70,095 | | | $ | 101,041 | | | 7.03 | % |
A債券 | | 2024年1月3日 | | 10,850 | | | 15,572 | | | 6.90 | % |
| | 2024年1月19日 | | 21,762 | | | 28,503 | | | 6.79 | % |
| | 2024年5月3日 | | 9,628 | | | 12,329 | | | 6.87 | % |
| | 2024年5月22日 | | 2,134 | | | 3,358 | | | 6.97 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
B類債券 | | 2024年1月26日 | | 3,027 | | | 4,998 | | | 7.68 | % |
| | 2024年3月13日 | | 13,398 | | | 20,121 | | | 7.13 | % |
| | 2024年5月3日 | | 3,608 | | | 6,185 | | | 7.70 | % |
| | 2024年5月22日 | | 4,312 | | | 7,565 | | | 7.57 | % |
M債券 | | 2024年5月3日 | | 281 | | | 499 | | | 7.05 | % |
| | 2024年5月22日 | | 1,095 | | | 1,911 | | | 7.17 | % |
野村證券-債券(1) | | | | $ | 68,623 | | | $ | 98,448 | | | 6.98 | % |
A債券 | | 2024年1月26日 | | 35,184 | | | 47,149 | | | 7.02 | % |
| | 2024年2月15日 | | 5,079 | | | 7,449 | | | 6.93 | % |
| | 2024年3月28日 | | 17,019 | | | 23,238 | | | 6.74 | % |
| | 2024年1月26日 | | 1,024 | | | 1,761 | | | 7.31 | % |
B類債券 | | 2024年2月15日 | | 3,002 | | | 5,149 | | | 7.33 | % |
| | 2024年3月28日 | | 3,900 | | | 6,413 | | | 7.30 | % |
M債券 | | 2024年1月26日 | | 2,307 | | | 5,177 | | | 7.30 | % |
| | 2024年3月28日 | | 1,108 | | | 2,112 | | | 6.90 | % |
摩根大通-債券(1) | | | | $ | 33,564 | | | $ | 53,978 | | | 6.90 | % |
A債券 | | 2024年2月28日 | | 9,632 | | | 12,633 | | | 6.73 | % |
B類債券 | | 2024年2月28日 | | 6,598 | | | 11,140 | | | 7.13 | % |
M債券 | | 2024年1月4日 | | 13,541 | | | 22,813 | | | 6.82 | % |
M債券 | | 2024年1月22日 | | 3,290 | | | 6,497 | | | 7.23 | % |
| | 2024年2月28日 | | 503 | | | 895 | | | 7.03 | % |
野村-貸款(2) | | 2024年10月5日 | | $ | 193,060 | | | $ | 277,632 | | | 7.79 | % |
摩根大通-貸款(3) | | 2024年7月10日 | | $ | 10,403 | | | $ | 14,656 | | | 8.38 | % |
總計/加權平均數 | | | | $ | 375,745 | | | $ | 545,755 | | (4) | 7.44 | % |
(1)在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力相當於截至2023年12月31日的未償還金額。
(2)截至2023年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為400.0美元。
(3)截至2023年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為150.0美元。
(4)包括截至2023年12月31日在我們的GAAP資產負債表上整合的4280萬美元債券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
巴克萊-債券(1) | | | | $ | 126,458 | | | $ | 181,667 | | | 6.10 | % |
A債券 | | 2023年1月3日 | | 12,345 | | | 18,399 | | | 5.33 | % |
| | 2023年1月20日 | | 47,591 | | | 64,692 | | | 5.76 | % |
| | 2023年4月26日 | | 27,655 | | | 37,216 | | | 6.60 | % |
| | 2023年5月3日 | | 11,879 | | | 15,535 | | | 5.97 | % |
| | 2023年5月22日 | | 2,107 | | | 3,421 | | | 6.17 | % |
B類債券 | | 2023年3月13日 | | 12,639 | | | 20,755 | | | 6.45 | % |
| | 2023年4月26日 | | 2,943 | | | 5,174 | | | 7.00 | % |
| | 2023年5月3日 | | 3,627 | | | 6,405 | | | 6.77 | % |
| | 2023年5月22日 | | 4,306 | | | 7,606 | | | 6.77 | % |
M債券 | | 2023年5月3日 | | 292 | | | 521 | | | 6.12 | % |
| | 2023年5月22日 | | 1,074 | | | 1,943 | | | 6.37 | % |
野村證券-債券(1) | | | | $ | 35,742 | | | $ | 55,303 | | | 6.02 | % |
A債券 | | 2023年1月12日 | | 3,910 | | | 5,458 | | | 5.32 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
| | 2023年2月14日 | | 6,481 | | | 9,818 | | | 5.81 | % |
| | 2023年2月24日 | | 3,795 | | | 5,178 | | | 6.05 | % |
| | 2023年3月23日 | | 11,186 | | | 17,202 | | | 6.08 | % |
B類債券 | | 2023年2月14日 | | 5,619 | | | 9,542 | | | 6.24 | % |
| | 2023年2月24日 | | 1,054 | | | 1,689 | | | 6.45 | % |
| | 2023年3月23日 | | 3,697 | | | 6,416 | | | 6.48 | % |
高盛-債券(1) | | | | $ | 3,102 | | | $ | 4,044 | | | 5.58 | % |
A債券 | | 2023年1月13日 | | 3,102 | | | 4,044 | | | 5.58 | % |
摩根大通-債券(1) | | | | $ | 56,656 | | | $ | 82,071 | | | 5.59 | % |
A債券 | | 2023年3月7日 | | 11,103 | | | 14,836 | | | 5.62 | % |
| | 2023年3月24日 | | 22,131 | | | 30,215 | | | 5.41 | % |
B類債券 | | 2023年2月3日 | | 7,846 | | | 13,583 | | | 5.86 | % |
M債券 | | 2023年3月7日 | | 490 | | | 893 | | | 5.85 | % |
| | 2023年4月11日 | | 15,086 | | | 22,544 | | | 5.70 | % |
野村-貸款(2) | | 2023年10月5日 | | $ | 212,147 | | | $ | 292,415 | | | 6.65 | % |
摩根大通-貸款(3) | | 2023年7月10日 | | $ | 11,750 | | | $ | 17,839 | | | 6.90 | % |
總計/加權平均數 | | | | $ | 445,855 | | | $ | 633,339 | | (4) | 6.31 | % |
(1)在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力相當於截至2022年12月31日的未償還金額。
(2)截至2022年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為400.0美元。
(3)截至2022年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為150.0美元。
(4)包括截至2022年12月31日在我們的GAAP資產負債表上整合的4280萬美元債券。
截至2023年12月31日,我們的回購交易未償還金額為3.757億美元,而截至2022年12月31日的未償還金額為4.459億美元。截至2023年12月31日的年度的最高月末餘額為4.473億美元,而截至2022年的年度的最高月末餘額為5.489億美元。下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度回購交易的某些細節(以千美元為單位):
表17:回購餘額
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
年終餘額 | | $ | 375,745 | | | $ | 445,855 | |
年內最高月末未償還餘額 | | $ | 447,344 | | | $ | 548,876 | |
平均餘額 | | $ | 406,010 | | | $ | 497,687 | |
由於償還和資產出售,我們的平均餘額從截至2022年12月31日的年度的4.977億美元減少到截至2023年12月31日的4.06億美元。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,除回購安排、擔保借款、看跌期權負債、2024年票據和2027年票據外,我們沒有任何信貸安排或其他未償債務義務。
我們的投資指引並沒有要求我們維持任何特定的債務權益比率,我們相信我們所持有的特定資產的適當槓桿比率取決於該等資產的信貸質素和風險,以及該等資產的一般可獲得性和穩定可靠的融資條件。
分紅
我們可能會根據我們的收益、我們的財務狀況、我們的營運資金需求、新的機會以及對REITs的分配要求等因素宣佈股息。向我們的股東宣佈股息以及股息的數額由我們的董事會酌情決定。
2024年2月26日,我們的董事會宣佈每股派息0.10美元,將於2024年3月29日支付給截至2024年3月15日登記在冊的股東。我們與經理的管理協議要求支付高於基本管理費金額的激勵管理費,條件是:(1)對於任何季度激勵費用,從我們的應税收入中支付的普通股現金股息加上任何季度賬面價值增長的總和,均以年化基礎計算,超過我們賬面價值的8%;或(2)對於任何年度激勵費用,我們普通股的季度現金股息加上從我們的應税收入中支付的普通股現金特別股息的價值,加上我們賬面價值的增加,加在一起超過了年底我們股票賬面價值的8%(按年率計算)。於截至2023年12月31日、2023年及2021年12月31日止年度內,吾等並無記錄任何應付予經理的獎勵費用。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,我們記錄了應支付給經理的獎勵費用30萬美元。我們的股息支付是由我們的應税收入金額驅動的,符合美國國税局保持我們作為房地產投資信託基金的地位的規則。
我們最近宣佈的季度股息按年率計算約為4.00%,相當於我們在2023年12月31日的每股賬面價值9.99美元。如果我們的應税收入增加,我們可能會超過向經理支付獎勵費用的門檻,從而觸發此類支付。請參閲附註10-關聯方交易。
表外安排
除我們對以下證券化信託基金概述的債務證券及合營企業發行的實益權益的投資,以及本報告其他部分討論的權益方法投資外,吾等與未合併實體或金融合夥企業(例如通常稱為結構性融資或特殊目的實體的實體)並無任何關係,而該等實體的設立目的是促進表外安排或其他合約上狹窄或有限的目的。此外,我們沒有擔保未合併實體的任何義務,也沒有任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。因此,我們不會受到任何市場、信貸、流動性或融資風險的實質性影響,如果我們參與了這種關係,可能會出現這種風險。
表18:對合資企業的投資
我們與第三方機構認可投資者組成合資企業,購買抵押貸款和其他抵押相關資產。我們在綜合資產負債表上持有的債務證券和實益權益是由這些合資企業組成的證券化信託發行的,這些合資企業是VIE,我們已經發起但我們沒有合併,因為我們已經確定我們不是主要受益人。
2023年1月1日,我們將賬面價值8300萬美元的投資證券從AFS轉移到HTM,原因是根據歐洲議會和歐洲理事會(EU)2017/2402號法規(修訂後的《歐盟證券化法規》以及與此相關的適用監管和實施技術標準,《歐盟證券化規則》)第6(1)條規定的銷售限制。根據這些債務證券的條款,根據歐盟證券化規則,我們必須持有向投資者提供或出售的每一類證券(“歐盟留存權益”)面值的至少5.01%。根據歐盟證券化規則,我們被禁止出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存權益,直到所有此類類別都得到全額支付或贖回。我們證券投資中的歐盟風險保留部分在我們的綜合資產負債表上被歸類為HTM。
我們對合資企業發行的AFS和HTM債務證券的投資摘要如下(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有權 | |
發行託管/發行日期 | | 安防 | | 原未償還本金合計 | | 息票 | | 所有權百分比 | | 保留原定本金餘額或名義本金餘額 | | 留存的當前擁有的固定本金或名義本金餘額 | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020-C/2020年9月 | | A類票據2060年到期 | | $ | 339,365 | | | 2.25 | % | | 10.01 | % | | $ | 33,970 | | | $ | 360 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有權 | |
發行託管/發行日期 | | 安防 | | 原未償還本金合計 | | 息票 | | 所有權百分比 | | 保留原定本金餘額或名義本金餘額 | | 留存的當前擁有的固定本金或名義本金餘額 | |
| | 2060年到期的B類票據 | | $ | 21,754 | | | 5.00 | % | | 10.01 | % | | $ | 2,178 | | | $ | 2,178 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020年9月日 | | A類票據2060年到期 | | $ | 330,721 | | | 2.25 | % | | 10.01 | % | | $ | 33,105 | | | $ | 3,720 | | (4) |
| | 2060年到期的B類票據 | | $ | 30,867 | | | 5.00 | % | | 10.01 | % | | $ | 3,090 | | | $ | 3,090 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-C/2021年4月 | | A類票據2061年到期 | | $ | 194,673 | | | 2.12 | % | | 5.01 | % | | $ | 9,753 | | | $ | 4,881 | | (4) |
| | 2061年到期的B類票據 | | $ | 18,170 | | | 3.72 | % | | 31.90 | % | | $ | 5,796 | | | $ | 5,796 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021年-2021年5月 | | A類票據2060年到期 | | $ | 191,468 | | | 2.00 | % | | 6.94 | % | | $ | 13,288 | | | $ | 7,168 | | (4) |
| | 2060年到期的B類票據 | | $ | 25,529 | | | 4.00 | % | | 20.00 | % | | $ | 5,106 | | | $ | 5,106 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-E/2021年7月(1) | | A類票據2060年到期 | | $ | 430,760 | | | 1.82 | % | (2) | 10.01 | % | | $ | 43,119 | | | $ | 31,811 | | (4) |
| | M類票據將於2060年到期 | | $ | 19,415 | | | 2.94 | % | | 10.01 | % | | $ | 1,943 | | | $ | 1,943 | | (4) |
| | B-1和B-2類票據將於2060年到期 | | $ | 38,313 | | | 3.73 | % | | 10.01 | % | | $ | 3,835 | | | $ | 3,835 | | (4) |
| | B-3類票據將於2060年到期 | | $ | 29,253 | | | 3.73 | % | | 19.57 | % | | $ | 5,725 | | | $ | 5,725 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2021年6月 | | A類票據2061年到期 | | $ | 476,082 | | | 1.88 | % | | 5.01 | % | | $ | 23,852 | | | $ | 15,125 | | (4) |
| | 2061年到期的B類票據 | | $ | 49,463 | | | 3.75 | % | | 12.60 | % | | $ | 6,232 | | | $ | 6,232 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-G/2021年6月 | | A類票據2061年到期 | | $ | 317,573 | | | 1.88 | % | | 7.26 | % | | $ | 23,056 | | | $ | 14,386 | | (4) |
| | 2061年到期的B類票據 | | $ | 32,995 | | | 3.75 | % | | 20.00 | % | | $ | 6,599 | | | $ | 6,413 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
2021年-不良貸款1/2021年11月 | | 2051年到期的B類票據 | | $ | 23,088 | | | 4.63 | % | | 16.33 | % | | $ | 3,771 | | | $ | 3,771 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2022-A/2022年4月 | | A類票據2061年到期 | | $ | 154,921 | | | 3.47 | % | (2) | 6.24 | % | (3) | $ | 9,664 | | | $ | 7,775 | | |
| | M類票據將於2061年到期 | | $ | 21,762 | | | 3.00 | % | | 23.28 | % | | $ | 5,066 | | | $ | 5,066 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2022-B/2022年6月 | | A類票據將於2062年到期 | | $ | 169,924 | | | 3.47 | % | (2) | 5.70 | % | (3) | $ | 9,692 | | | $ | 7,963 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有權 | |
發行託管/發行日期 | | 安防 | | 原未償還本金合計 | | 息票 | | 所有權百分比 | | 保留原定本金餘額或名義本金餘額 | | 留存的當前擁有的固定本金或名義本金餘額 | |
| | 2062年到期的M類票據 | | $ | 17,776 | | | 3.00 | % | | 17.18 | % | | $ | 3,054 | | | $ | 3,054 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
2022-RPL 1/2022年10月 | | 2028年到期的B類票據 | | $ | 29,364 | | | 4.25 | % | | 17.50 | % | | $ | 5,139 | | | $ | 5,139 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
Ajax抵押貸款信託2023-A/2023年2月 | | A類票據將於2062年到期 | | $ | 163,741 | | | 3.46 | % | (2) | 5.89 | % | (3) | $ | 9,644 | | | $ | 8,851 | | |
| | 2062年到期的M類票據 | | $ | 10,561 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 2,112 | | | $ | 2,112 | | |
| | 2062年到期的B類票據 | | $ | 20,506 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 4,101 | | | $ | 4,101 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2023-B/2023年7月 | | A類票據將於2062年到期 | | $ | 91,312 | | | 4.25 | % | | 20.00 | % | | $ | 18,262 | | | $ | 16,545 | | |
| | 2062年到期的B類票據 | | $ | 8,522 | | | 4.25 | % | | 20.00 | % | | $ | 1,704 | | | $ | 1,704 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2023-C/2023年7月 | | 2063年到期的A類票據 | | $ | 147,386 | | | 3.45 | % | (2) | 20.00 | % | (3) | $ | 29,477 | | | $ | 28,038 | | |
| | 2063年到期的M類票據 | | $ | 25,650 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 5,130 | | | $ | 5,130 | | |
(1)Ajax Mortgage Loan Trust 2021-E於2021年7月19日成立,是在完成Ajax Mortgage Loan Trust 2021-F和2021-G之後成立的。該信託選擇作為REMIC徵税,但剩餘類別被放置在一個無關的第三方。
(2)A類債券的加權平均數。
(3)A類票據的加權平均所有權。
(4)本金總額包括5. 01%歐盟風險自留部分,於我們的綜合資產負債表分類為HTM證券投資。
我們於合營企業發行之實益權益之投資概要呈列如下(以千元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Great AJAX Corp.所有權 | |
發行託管/發行日期 | | 原未償還本金合計 | | 所有權百分比 | | 保留原定本金餘額或名義本金餘額 | | 留存的當前擁有的固定本金或名義本金餘額 | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2018-B/2018年6月 | | $ | 28,447 | | | 20.00 | % | | $ | 5,689 | | | $ | 2,122 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2018年9月日 | | $ | 20,166 | | | 20.00 | % | | $ | 4,033 | | | $ | 790 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2018-2018年12月 | | $ | 43,201 | | | 20.00 | % | | $ | 8,640 | | | $ | 3,641 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2019年-2019年9月 | | $ | 43,464 | | | 20.00 | % | | $ | 8,693 | | | $ | 2,295 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2019年-G/2019年12月 | | $ | 33,941 | | | 20.00 | % | | $ | 6,788 | | | $ | 2,285 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020-A/2020 | | $ | 59,852 | | | 20.00 | % | | $ | 11,970 | | | $ | 5,297 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020-C/2020年9月 | | $ | 73,964 | | | 10.01 | % | | $ | 7,404 | | | $ | 7,393 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020年9月日 | | $ | 79,373 | | | 10.01 | % | | $ | 7,945 | | | $ | 7,934 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-C/2021年4月 | | $ | 46,722 | | | 31.90 | % | | $ | 14,904 | | | $ | 14,860 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021年-2021年5月 | | $ | 38,293 | | | 20.00 | % | | $ | 7,659 | | | $ | 7,630 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-E/2021年7月(1) | | $ | 518,357 | | | 19.57 | % | | $ | 101,471 | | (2) | $ | 1,271 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2021年6月 | | $ | 92,743 | | | 12.60 | % | | $ | 11,686 | | | $ | 11,670 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2021-G/2021年6月 | | $ | 61,864 | | | 20.00 | % | | $ | 12,373 | | | $ | 11,630 | | |
| | | | | | | | | |
2021年-不良貸款1/2021年11月 | | $ | 52,773 | | | 16.33 | % | | $ | 8,620 | | | $ | 8,575 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2022-A/2022年4月(3) | | $ | 38,784 | | | 23.28 | % | | $ | 9,029 | | | $ | 8,557 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2022-B/2022年6月(4) | | $ | 33,125 | | | 17.18 | % | | $ | 5,691 | | | $ | 5,352 | | |
| | | | | | | | | |
2022-RPL 1/2022年10月 | | $ | 55,326 | | | 17.50 | % | | $ | 9,682 | | | $ | 9,308 | | |
| | | | | | | | | |
Ajax抵押貸款信託2023-A/2023年2月 | | $ | 10,254 | | | 20.00 | % | | $ | 2,051 | | | $ | 1,956 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2023-B/2023年7月 | | $ | 29,274 | | | 20.00 | % | | $ | 5,855 | | | $ | 5,398 | | |
| | | | | | | | | |
阿賈克斯抵押貸款信託2023-C/2023年7月 | | $ | 30,537 | | | 20.00 | % | | $ | 6,107 | | | $ | 6,009 | | |
(1)阿賈克斯抵押貸款信託2021-E成立於2021年7月19日,是在完成阿賈克斯抵押貸款信託2021-F和2021-G之後成立的。該信託選擇作為REMIC徵税,但剩餘類別被置於一個無關的第三方手中。
(2)信託證書沒有規定的本金餘額,與基礎抵押貸款的未償還餘額掛鈎。
(3)包括在我們的綜合資產負債表上增加被歸類為實益權益的B類票據。B類票據保留的未償還本金及本金餘額總額分別為2,590萬元及600萬元。
(4)包括在我們的綜合資產負債表上增加被歸類為實益權益的B類票據。B類票據的未償還本金及留存本金餘額總額分別為2,210萬元及380萬元。
合同義務
我們的合同義務包括回購協議下的義務、我們的2024年票據、我們的2027年票據、回購協議和票據的應計利息,以及我們未償還認股權證的認沽義務。
我們使用回購協議為某些抵押貸款的收購和我們從證券化中保留的某些債務證券提供資金。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們的回購義務總額分別為3.757億美元和4.459億美元。我們的回購融資被視為短期融資,因為標的協議通常在一年內續期。(請參閲上面的“回購交易”。)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我們的2024年票據的未償還本金餘額分別為1.035億美元和1.045億美元。除非提前回購、轉換或贖回,否則2024年債券將於2024年4月30日到期。在某些時期內,在某些條件的約束下,2024年票據的持有人將可以按照當前的轉換率轉換為我們的普通股股份,當前的轉換率為每25美元的票據本金金額1.7405股普通股,這代表了
換股價格約為每股普通股14.36美元。在某些情況下,轉換率和轉換價可能會有所調整。(請參閲上面的“關鍵會計政策”。)
我們的2027年票據在2023年12月31日和2022年12月31日都有1.1億美元的未償還本金餘額。2027年發行的債券將於2027年9月1日到期。(請參閲上面的“關鍵會計政策”。)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,與回購義務相關的應計利息支出分別為230萬美元和230萬美元。我們預計將在2024年12月31日、2023年和2022年12月31日支付的利息支出分別為410萬美元和1170萬美元。我們預計將在2027年12月31日、2023年和2022年12月31日支付的利息支出分別為3910萬美元和4900萬美元。回購融資所產生的利息支出在融資到期時支付。除非回購融資續期,否則我們需要償還借款和任何應計利息,我們同時從貸款人那裏收回我們的質押抵押品。我們2024年債券的利息支出在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日每季度支付一次。我們2027年票據的利息支出每半年在3月1日和9月1日支付一次,第一次付款到期並於2023年3月1日支付。
我們有兩個系列的5年期已發行認股權證,允許持有人以每股10.00美元的行使價購買1,950,672股我們的普通股。每一系列權證都包括看跌期權,允許持有人在2023年7月6日或之後以指定的看跌價格將權證賣回給我們。我們認為,對持有者來説,最經濟上有利的結果將是行使看跌期權,我們預計和解金額為1,660萬美元。
吾等的有擔保借款並不包括在吾等的合約義務內,因為該等借款對吾等並無追索權,而本金及利息只在收到抵押債務的按揭貸款(在證券化信託中)的現金流時才獲支付。因此,對未來五年合同到期日的預測是不適用的。
通貨膨脹率
事實上,我們所有的資產和負債都是利率敏感型資產。聯邦儲備銀行最近和預期的加息以緩解通脹已經增加,預計將繼續增加我們的資金成本。提高抵押貸款利率也可能對房價產生負面影響。此外,超過工資增長的通脹可能會導致家庭可支配收入下降,並增加某些借款人的信貸風險。
後續事件
2024年2月26日,我們的董事會宣佈每股派息0.10美元,將於2024年3月29日支付給截至2024年3月15日登記在冊的股東。
2024年2月下旬,我們確定了我們建議在市場上出售的抵押貸款。這些貸款包括我們信用回購額度上的貸款,以及包括在阿賈克斯抵押貸款信託2021-B中的貸款,這些貸款的UPB總額約為3.3億美元,賬面價值約為3.2億美元。我們預計,我們將記錄與我們最終出售的任何貸款相關的損失;任何此類損失都可能記錄在我們2024年3月31日的財務報表中。對於每售出1億美元的貸款,我們預計我們可能會記錄1,000萬美元的損失。我們銷售這些貸款的決定是基於市場的不確定性和我們的可轉換票據即將到期。
2024年2月26日,我們宣佈與Rithm達成戰略交易。我們將迅速推進之前披露的年度/特別股東會議。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我國市場風險的主要組成部分是房地產風險、利率風險、提前還款風險和信用風險。我們尋求積極管理這些風險和其他風險,以我們認為有理由承擔這些風險的價格收購和持有資產,並保持與這些風險一致的資本水平。
房地產風險
住宅物業價值易受波動影響,並可能受到若干因素的不利影響,包括但不限於國家、區域和地方經濟狀況(可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響);當地房地產狀況(如住房供應過剩);建築質量、樓齡
和設計;人口因素;以及對建築或類似法規的追溯更改。利率上升將導致再融資量下降,房價上漲將放緩。物業價格下跌可能會使我們蒙受損失。
利率風險
我們預計將繼續證券化我們的整個貸款組合,主要是作為一種融資工具,當經濟有效時,以適度的槓桿創造長期、固定利率、無追索權的融資,同時保留如此創建的次級MBS的一個或多個部分。我們預計將繼續利用回購信貸額度作為臨時融資工具,直到我們有足夠的數量執行擔保借款。利率上升將增加我們用於新擔保借款的資金成本,以及我們在回購重置日期回購信貸額度的資金成本。利率的變化可能會影響我們投資組合中抵押貸款和房地產的公允價值,以及我們的融資利率支出。此外,利率上升可能會導致我們投資組合的再融資量減少。
利率對許多因素高度敏感,包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。
利率上升可能伴隨着通貨膨脹和更高的家庭收入,這通常與更高的租金水平和房地產價值密切相關。在利率上升的環境下,我們的房地產資產的價值和淨收入可能會下降,因為我們的房地產資產是通過浮動利率債務融資的,而貸款收益率和租金收益率或物業價值沒有隨之增加。
提前還款風險
提前還款風險是指我們擁有的抵押貸款以及我們保留的按揭證券的抵押貸款的本金返還率發生變化的風險,無論是增加還是減少,包括通過自願提前還款和因違約和喪失抵押品贖回權而進行的清算。這一提前還款額受到各種因素的影響,包括當時的利率水平以及經濟、人口、税收、社會、法律和其他因素。提前還款利率除了受利率和借款人行為的影響外,還受到政府政策和監管的很大影響。提前還款率的變化將對我們投資組合中的不同類型資產產生不同的影響。我們試圖將這些影響考慮在內。我們一般會以UPB和相關物業價值的折扣購買RPL和Npls。提前還款的增加將加快折扣的償還速度,並導致我們資產收益率的增加,同時也會導致再投資風險,即我們可以找到更多具有相同利息和回報水平的資產。減少提前還款可能會產生相反的效果。我們目前預計,由於利率上升,貸款提前還款的速度將放緩。
信用風險
我們的資產會受到信用風險的影響。雖然我們將對我們將收購的資產進行盡職調查,但此類盡職調查可能無法揭示與此類資產相關的所有風險,也可能無法揭示此類資產的其他弱點,這可能會導致我們對收購進行錯誤定價。物業價值會受到波動的影響,並可能受到多個因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響)、當地的房地產狀況(例如住房供過於求)、特定行業的變化或持續疲軟、建築質量、年齡和設計、人口因素以及建築或類似法規的追溯變化。
借款人無法償還貸款的原因有很多,包括但不限於個人收入減少、失業和個人事件,如離婚或健康問題,以及商業抵押貸款、市場租金和佔有率下降以及借款人糟糕的物業管理服務。我們將依靠服務商來降低我們的風險。此類緩解措施可能包括修改貸款,以及在違約後立即取消抵押品贖回權和財產清算。如果有足夠數量的表現良好的借款人違約,我們的經營業績將受到影響,我們可能無法支付自己的融資成本。
項目8.財務報表和補充數據
本項目所要求的合併財務報表載於本年度報告第15項,併入本文作為參考。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們對截至本年度報告10-K表格所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)所定義)的設計和運作的有效性進行了評估。評估是在管理層的監督和參與下進行的,包括我們的首席執行官和首席財務官。披露控制和程序是旨在合理確保根據交易所法案提交的報告(如本10-K表格年度報告)中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告的控制和程序。披露控制和程序的設計也是為了合理地確保積累這些信息並將其傳達給我們的管理層,包括首席執行官和首席財務官,以便及時做出關於需要披露的決定。
對我們的披露控制和程序的評估包括審查控制的目標和設計、我們對控制的實施及其對本10-K表格中生成的信息的影響。這類評價將每季度進行一次,以便在我們的Form 10-Q和Form 10-K定期報告中報告管理層,包括首席執行官和首席財務官對披露控制和程序有效性的結論。這些不同評估活動的總體目標是監督我們的披露控制和程序,並在必要時對其進行修改。我們的目的是保持披露控制和程序作為動態系統,在條件允許時進行變化。
基於評估,我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是,截至本10-K表格所涵蓋的期間結束時,我們的披露控制和程序有效,以提供合理的保證,確保在我們的交易所法案報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告,並且與本公司和我們的合併子公司相關的重大信息已向管理層,包括首席執行官和首席財務官披露,尤其是在我們準備定期報告的期間。
管理層關於財務報告內部控制的年度報告
公司管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。根據《交易法》頒佈的第13a-15(F)和15d-15(F)條將財務報告的內部控制定義為由公司主要行政人員和主要財務官設計或在其監督下,由公司董事會、管理層和其他人員實施的程序,以根據公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證,幷包括以下政策和程序:
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關;
•提供合理的保證,保證交易被記錄為必要的,以便根據公認會計準則編制財務報表,並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行;以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險,即由於條件的變化,控制可能會變得不充分,或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。
公司管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時,公司管理層採用了特雷德韋委員會內部控制-綜合框架(2013)贊助組織委員會制定的標準。
根據其評估,公司管理層認為,截至2023年12月31日,公司對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
獨立註冊會計師事務所報告
我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制已由Moss Adams LLP審計。他們關於財務報告內部控制的認證報告載於第四部分第15項,並發表了無保留意見。Moss Adams LLP還審計了截至2023年12月31日及截至2023年12月31日的年度的合併財務報表,他們的報告對這些合併財務報表表達了無保留意見。
財務報告內部控制的變化
本公司上個會計季度的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
項目9 B. 其他信息
於截至2023年12月31日止年度內,本公司並無董事或行政人員通過或已終止任何購買或出售公司證券的合同、指示或書面計劃,旨在滿足規則10b5-1(C)或任何“非規則10b5-1交易安排”的肯定辯護條件,每個術語在S-K條例第408項中定義。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目所需資料以參考方式納入本公司2024年年度股東大會/特別股東大會的最終委託書。
項目11.高管薪酬
本項目所需資料以參考方式納入本公司2024年年度股東大會/特別股東大會的最終委託書。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本項目所需資料以參考方式納入本公司2024年年度股東大會/特別股東大會的最終委託書。
第13項:某些關係和關聯交易,以及董事獨立性
本項目所需資料以參考方式納入本公司2024年年度股東大會/特別股東大會的最終委託書。
項目14.首席會計師費用和服務
本項目所需資料以參考方式納入本公司2024年年度股東大會/特別股東大會的最終委託書。
第四部分
項目15.證物和合並財務報表附表
(a)(1) 財務報表.
見本報告F-1頁的財務報表索引。
(a)(2) 財務報表附表。
附表IV--房地產按揭貸款
所有其他財務報表附表都被省略,因為它們要麼不是必需的,要麼不適用,要麼所要求的信息顯示在合併財務報表或相關附註中。
(a)(3) 陳列品.
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展品 數 | | 展品説明 |
2.1 | | 埃靈頓金融公司、EF Acquisition I LLC和Great ajax Corp.之間的合併協議和計劃,日期為2023年6月30日(通過參考公司2023年7月3日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-36844)的附件2.1併入)。 |
3.1 | | 修改和重述條款(參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記聲明附件3.1併入(文件編號:333-00787))。 |
3.2 | | 修訂重述章程(參考2014年9月23日祕密提交美國證券交易委員會的S-11表格註冊説明書附件3.2併入(檔號:333-00787))。 |
3.3* | | 修訂和重新制定附則,自2023年6月30日起修訂和重述。 |
3.4 | | 截至2020年4月6日的補充條款(通過引用本公司於2020年4月7日提交的8-K表格報告(文件編號001-36844)的附件3.1併入)。 |
3.5 | | 截至2020年5月7日的補充條款(通過引用本公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件號:001-36844)的附件3.1併入)。 |
3.6 | | 截至2020年5月7日的章程補充修正案(通過引用本公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件編號:001-36844)的附件3.2併入)。 |
4.1 | | 契約,日期為2017年4月19日,由註冊人和作為受託人的威爾明頓儲蓄基金協會之間的契約(通過參考公司於2017年4月19日提交的8-K表格報告的附件4.1(文件編號:001-36844)合併)。 |
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展品 數 | | 展品説明 |
4.2 | | 第一補充契約,日期為2017年4月25日,由註冊人和作為受託人的威爾明頓儲蓄基金協會之間的契約(通過參考公司於2017年4月25日提交的8-K表格報告的附件4.1(文件編號:001-36844)合併)。 |
4.3 | | 7.25%可轉換優先票據表格(參照本公司於2017年4月25日提交的8-K表格報告(文件編號:001-36844)附件4.2併入)。 |
4.4 | | 截至2020年5月4日的認股權證證書(通過參考本公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件編號:001-36844)的附件4.1併入)。 |
4.5 | | 截至2020年5月4日的權證證書(通過參考公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件編號:001-36844)的附件4.2併入)。 |
4.6 | | 契約,日期為2022年8月26日,由發行人Great ajax Corp.和作為受託人的威爾明頓儲蓄基金協會FSB組成(通過引用公司於2022年8月26日提交的Form 8-K報告(文件號:001-36844)的附件4.1併入)。 |
4.7 | | 發行人2027年到期的8.875%優先票據的表格(包括在附件4.6中)(通過引用本公司於2022年8月26日提交的8-K表格報告的附件4.2(文件編號:001-36844)併入)。 |
10.1 | | 大阿賈克斯經營合夥有限公司有限合夥協議(於2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格註冊説明書附件10.1(檔案號:333-00787))。 |
10.2 | | 2015年10月27日修訂和重新簽署的管理協議;通過引用附件10.1併入2015年11月2日提交的公司8-K表報告(文件號:001-36844)。 |
10.3 | | 服務機構與註冊人及其聯屬公司Great AJAX Operating Partnership L.P.和Little AJAX II LLC於2014年7月8日簽訂的服務協議(通過引用2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格註冊聲明的附件10.3併入(文件編號:333-00787))。 |
10.4 | | 註冊人與其每一名董事和高級管理人員之間的賠償協議表(參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的註冊説明書S-11表格附件10.4併入(文件編號:333-00787))。 |
10.5 | | 截至2014年7月8日,由附件A所列實體與登記人就小阿賈克斯二期有限責任公司簽訂的轉讓協議(通過引用附件10.5併入2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記聲明(文件編號:333-00787))。 |
10.6 | | 2014年董事股權計劃(參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記説明書附件10.6納入(檔號:333-00787))。 |
10.7 | | 2016股權激勵計劃(通過引用註冊人於2016年6月7日提交給證監會的當前8-K表格報告的附件10.1併入。(案卷編號:333-00787) |
10.8 | | 限制性股票獎勵表格(參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記説明書附件10.7併入(文件編號:333-00787))。 |
10.9 | | 登記權利協議於2014年7月8日由登記人及FBR Capital Markets&Co.作為初始購買人/配售代理(“FBR”)訂立及簽訂,以FBR及登記人普通股的某些購買人的利益(通過參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記聲明附件10.8併入(文件編號:333-00787))。 |
10.10 | | 註冊人與Aspen Yo於2014年7月8日簽訂的商標許可協議(參考2014年9月23日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格註冊説明書附件10.9併入該協議(文件編號:333-00787))。 |
10.11 | | 於2014年12月16日,由登記人與登記人普通股的某些購買人之間訂立的登記權利協議(通過參考2014年12月29日祕密提交給美國證券交易委員會的S-11表格登記聲明附件10.10併入(文件編號:333-00787))。 |
10.12 | | 第二次修訂和重新簽署的管理協議,日期為2019年3月5日,由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership,LP和Thetis Asset Management LLC之間的協議(通過引用公司於2019年3月6日提交的10-K表格報告的附件10.12(文件編號:001-36844)併入)。 |
10.13 | | 股本説明(參照本公司於2020年3月4日提交的10-K報表(文件編號:001-36844)附件10.13)。 |
10.14 | | 由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership、LP和Thetis Asset Management LLC於2020年4月28日簽署的第三次修訂和重新簽署的管理協議(合併內容參考本公司於2020年5月6日提交的10-Q表格報告(文件編號:001-36844)附件10.1)。 |
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展品 數 | | 展品説明 |
10.15 | | 截至2020年5月4日的證券購買協議(參考本公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件編號:001-36844)附件10.1)。 |
10.16 | | 於2020年5月4日由Great AJAX Corp.與本文所述購買者簽訂的註冊權協議(通過引用本公司於2020年5月8日提交的8-K表格報告(文件號:001-36844)附件10.2併入)。 |
10.17 | | Great ajax Corp.和American Stock Transfer&Trust Company之間的認股權證代理協議,日期為2020年5月4日(合併時參考2020年8月5日提交的10-Q表格中的附件10.3(文件編號:001-36844))。 |
10.18 | | 與Great ajax公司首席財務官Mary Doyle的僱傭協議,日期為2022年3月4日(通過引用附件10.18併入公司於2023年3月3日提交的Form 10-K報告(文件號:001-36844))。 |
10.19 | | 由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership、LP和Thetis Asset Management LLC於2023年3月1日簽署的第三份修訂和重新簽署的管理協議的第一修正案(合併內容參考公司於2023年3月3日提交的Form 10-K報告的附件10.19(文件編號:001-36844))。 |
10.20 | | 終止協議,日期為2023年10月20日,由Great ajax Corp.和Ellington Financial Inc.簽訂(通過參考2023年10月20日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)。 |
10.21 | | Great ajax Corp.和Ellington Financial Inc.於2023年10月20日簽署的證券購買協議(通過引用本公司2023年10月20日提交的8-K表格當前報告的附件10.1而併入)。 |
10.22*** | | 本公司與NIC RMBS LLC之間於2024年2月26日簽訂的信貸協議(通過參考2024年2月26日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1合併而成)。 |
10.23 | | 本公司、Great ajax Operating Partnership LP和Thetis Asset Management LLC之間的終止和解除協議表格(通過引用本公司2024年2月26日提交的當前8-K表格中的附件10.2合併)。 |
10.24 | | 公司、Great AJAX運營合夥公司和RCM GA Manager LLC之間簽訂的管理協議表(通過參考2024年2月26日提交的公司當前8-K表的附件10.3合併而成)。 |
10.25 | | 公司與Equiniti Trust Company之間的認股權證協議表格(通過參考2024年2月26日提交的公司當前8-K表格的附件10.4合併而成)。 |
10.26 | | 證券購買協議,日期為2024年2月26日,由公司、Great ajax Operating Partnership LP、Thetis Asset Management LLC和Rithm Capital Corp.簽署(通過參考2024年2月26日提交的公司當前8-K報表的附件10.5合併)。 |
10.27 | | 本公司和Rithm Capital Corp.之間的註冊權協議表格(通過引用本公司2024年2月26日提交的當前8-K表格的附件10.6併入)。 |
10.28*** | | 2024年2月26日由公司、Great ajax Operating Partnership LP、Thetis Asset Management LLC和其中指定的交易所投資者簽署的2024年2月26日的Form Exchange協議(通過參考2024年2月26日提交的公司當前8-K報表的附件10.7併入)。 |
10.29*** | | 本公司和某些股東之間於2024年2月26日簽署的支持協議表(通過參考2024年2月26日提交的本公司當前8-K表的附件10.8合併而成)。 |
21.1* | | 子公司名單。 |
23.1* | | 摩斯·亞當斯有限責任公司同意。 |
31.1* | | 第13 a-14(a)條根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對公司首席執行官的認證。 |
31.2* | | 第13 a-14(a)條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官的認證。 |
32.1* | | 第1350條根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對公司首席執行官的認證。 |
32.2* | | 第1350條根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對公司首席財務官的認證。 |
97.1* | | 大阿賈克斯公司的回收政策。 |
97.2* | | Great Ajax Operating Partnership L. P.的回收政策。 |
101.INS** | | 內聯XBRL實例文檔 |
| | | | | | | | |
展品 數 | | 展品説明 |
101.SCH** | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔 |
101.卡爾** | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
101.定義** | | 內聯XBRL分類定義Linkbase文檔 |
101.實驗室** | | 內聯XBRL分類定義Linkbase文檔 |
101.前** | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 |
104** | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中) |
*在此提交的文件。
**隨函提供的材料。
*根據S-K規例第601(A)(5)項,某些附表已略去。本公司同意應要求補充提供任何遺漏的美國證券交易委員會時間表的副本。
(b) 陳列品.
見上文第15(A)(3)項。
(c) 財務報表附表
附表IV--房地產按揭貸款
所有其他財務報表附表都被省略,因為它們要麼不是必需的,要麼不適用,要麼所要求的信息顯示在合併財務報表或相關附註中。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據修訂後的1934年證券交易法第13或15(D)節的要求,自2024年2月28日起,註冊人已正式促使以下籤署人代表其簽署本報告,並對其進行正式授權。
| | | | | |
Great AJAX公司。 |
發信人: | /S/勞倫斯·門德爾鬆 |
| 勞倫斯·門德爾鬆 |
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
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簽名 | | 標題 | | 日期 |
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/S/勞倫斯·門德爾鬆 | | 董事長兼首席執行官 (首席行政主任) | | 2024年2月28日 |
勞倫斯·門德爾鬆 | | |
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/S/瑪麗·道爾 | | 首席財務官 (首席財務會計官) | | 2024年2月28日 |
瑪麗·多伊爾 | | |
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/S/史蒂文·L·貝格萊特 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
史蒂文·L·貝格萊特 | | |
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/發稿S/約翰·康達斯 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
約翰·康達斯 | | |
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/S/保羅·弗裏德曼 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
保羅·弗裏德曼 | | |
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/S/瑪麗·哈格蒂 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
瑪麗·哈格蒂 | | |
| | | | |
/S/小喬納森·布拉德福德·漢德利 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
小喬納森·布拉德福德·漢德利 | | |
| | | | |
/S/J.柯克·奧格倫,Jr. | | 董事 | | 2024年2月28日 |
J·柯克·奧格倫 | | |
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/發稿S/羅素·肖布 | | 總裁與董事 | | 2024年2月28日 |
羅素·肖布 | | |
財務報表索引 | | | | | |
| 頁面 |
獨立註冊會計師事務所(Moss Adams LLP,Portland,OR,PCAOB ID: 659) | F-2 |
截至2023年12月31日和2022年12月的合併資產負債表 | F-6 |
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合業務報表 | F-8 |
截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之綜合全面(虧損)╱收益表 | F-9 |
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合併現金流量表 | F-10 |
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的綜合權益變動表 | F-12 |
合併財務報表附註 | F-15 |
附表IV--房地產按揭貸款 | F-60 |
獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
大阿賈克斯公司
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們已經審計了所附的大阿賈克斯公司及其子公司的合併資產負債表(“本公司”)截至2023年及2022年12月31日止年度的相關綜合經營報表、截至2023年12月31日止三個年度各年的綜合(虧損)╱收益表、綜合現金流量表及綜合權益變動表,及相關附註及附表(統稱“綜合財務報表”)。截至2023年12月31日,我們還根據《財務報告內部控制審計準則》對公司財務報告內部控制進行了審計。 內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。
我們認為,上述合併財務報表在所有重大方面公允地反映了貴公司於2023年及2022年12月31日的合併財務狀況以及截至2023年12月31日止三個年度各年的合併經營成果和現金流量,符合美國公認的會計原則。此外,我們認為,截至2023年12月31日,公司在所有重大方面均根據《財務報告準則》確立的標準對財務報告保持了有效的內部控制。 內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。
意見基礎
本公司管理層負責編制這些合併財務報表,對財務報告保持有效的內部控制,並對財務報告內部控制的有效性進行評估,包括在隨附的管理層關於財務報告內部控制的年度報告包括在項目9A中。我們的責任是就公司的合併財務報表發表意見,並根據我們的審計對公司的財務報告內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得合理的保證,以確定合併財務報表是否沒有重大錯報,無論是由於錯誤還是欺詐,以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估存在重大弱點的風險,以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序:(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理的保證,即交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(三)提供合理保證,防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計產生的事項,且(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露,以及(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見,我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項,就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
為投資而持有的按揭貸款、貸款淨收益和利息收入
如綜合財務報表附註2和附註3所披露,截至2023年12月31日,公司持有的投資抵押貸款淨額為8.646億美元。這些貸款中有很大一部分是收購貸款,這些貸款在發放後信用質量惡化,因此被計入購買的信用惡化貸款(“PCD貸款”)。為投資而持有的抵押貸款淨額為公司預期未來現金流的現值,扣除信貸損失準備後的淨值。
本公司預期在抵押貸款有效期內收取的金額是基於本公司的專有現金流模型(“模型”),該模型每季度更新一次。該模型計算可增值收益,並使用有效利息法將其記為利息收入。截至2023年12月31日止年度,按揭貸款確認的利息收入為5,130萬美元。抵押貸款信貸損失準備金是指基礎貸款的合同現金流量與根據模型確定的預期現金流量之間的差額的淨現值。截至2023年12月31日,貸款信用損失撥備為340萬美元。
我們將為投資而持有的抵押貸款的估值、淨額和相關利息收入的確認確定為關鍵審計事項。用於計算已記錄的貸款貼現、信貸損失撥備和相關利息收入增加的模型由可觀察和不可觀察的投入組成。現金流預測是一項複雜的估計,需要管理層做出重大判斷,影響現金流預測的主要因素包括以下重大不可觀察的輸入:解決方法和時間表、喪失抵押品贖回權的可能性、預付款率和標的財產的價值。重大的不可觀察的投入使得審計對為投資而持有的抵押貸款的估值以及抵押貸款利息收入的發生和準確性變得複雜,並涉及到高度的審計師判斷。
我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括:
•測試有關PCD貸款的會計處理、按揭貸款的信貸損失撥備和按揭貸款利息收入增加的控制措施的設計、實施和運作成效。
•評估管理層在現金流預測中使用的假設和數據來源的合理性和適當性,包括解決方法和時間表、喪失抵押品贖回權的可能性、預付款率和標的財產的價值。
•對於選定的個別貸款,重新計算現金流量預測,獨立證實管理層在模型中使用的輸入數據,並評估模型輸出的合理性和準確性。
•根據迄今為止收到的實際現金和估計的未來現金流量,重新計算貸款池確認的可增值收益。
•根據貸款的賬面值及預期可增值收益率評估貸款池確認的預期利息收入。
•評估預計現金流量與實際現金收款的合理性,並評估重大差異(如有),以確定所採用的方法和假設是否適當。
受益權投資及受益權利息收入
誠如綜合財務報表附註2及5所披露,本公司於實益權益的投資包括於本公司與第三方投資者成立的合營企業發行的信託證書的投資。信託證書扣除由公司發起的證券化信託發行的剩餘利息,該等信託被確定為可變利益實體(“可變利益實體”)。管理層已確定本公司並非該等可變權益實體的主要受益人,因此不會合並該等實體。截至2023年12月31日,公司的實益權益淨投資為1.042億美元。上文在抵押貸款和貸款利息收入中討論的相同模型用於估計證券化信託持有的抵押貸款基礎池的預期現金流量。
如上所述,公司預計在受益權益投資的整個生命週期內收取的金額是基於公司的模型,每季度更新。該模式計算可增值收益率,並使用實際利率法記錄為利息收入。截至2023年12月31日止年度,就實益權益投資確認的利息收入為800萬元。實益權益投資的信貸虧損撥備指相關按揭貸款的合約現金流量與根據該模式釐定的預期現金流量之間差額的淨現值。截至2023年12月31日,實益權益投資的信貸虧損撥備為690萬元。
我們將實益權益投資的估值及利息收入的相關確認確定為關鍵審計事項。用於計算入賬的實益權益投資、信貸虧損撥備及相關利息收入確認的模型使用可觀察及不可觀察輸入數據。影響現金流量預測的主要因素(為複雜估計,需要管理層作出重大判斷)包括以下重大不可觀察輸入數據:解決方法及時間軸、止贖可能性、提前還款率及相關物業價值。重大不可觀察輸入數據使審核實益權益投資之估值及相關利息收入之發生及準確性變得複雜,並涉及高度核數師判斷。
我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括:
•測試與實益權益投資、實益權益信貸虧損撥備及相關利息收入增加的會計處理有關的控制措施的設計、實施及運作成效。
•評估管理層用於現金流量預測的假設及數據來源的合理性及適當性,該等假設及數據來源與用於估計實益權益投資價值的合約及最終現金流量有關。
•就選定的實益權益投資而言,進行測試以比較歷史交易價值與管理層的估值估計,以評估模型輸出的合理性及準確性。
•根據迄今收到的實際現金和估計的未來現金流量重新計算受益權益投資確認的應計收益率。
•根據賬面值及預期可增值收益率評估就實益權益投資確認之預期利息收入。
•評估預計現金流量與實際現金收款的合理性,並評估重大差異(如有),以確定所採用的方法和假設是否適當。
合併可變利益實體的評估
誠如綜合財務報表附註2及9所披露,本公司與特殊目的實體訂立各類交易,主要包括就本公司的有抵押借貸、債務證券投資及實益權益而設立的信託。此外,本公司可與非相關實體成立合營企業,通常涉及成立特殊目的實體。本公司評估每項交易及其產生的實益權益,以釐定根據交易成立的實體是否應分類為可變利益實體(“可變利益實體”)。如果在交易中創建的實體符合VIE的定義,並且公司確定其或合併子公司是主要受益人,則公司將在其合併財務報表中包括VIE。如果該實體被視為不被合併,則本公司僅記錄其對特殊目的實體的投資。
我們認為公司對合並可變利益實體的評估是一項重要的審計事項。關於適用可變利益確定的指導意見很複雜,側重於確定有權作出決定的報告實體,這些決定對合並評估的實體的經濟表現產生最大影響,以及有權的實體是否有權獲得可能重大的利益。確定不同的利益通常需要側重於實體的目的和設計的定性評估,而審計管理層的決定涉及審計師的重大判斷,因為審計證據的性質和範圍以及解決這些問題所需的努力。
我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括:
•測試與管理層對特殊目的實體的評價有關的控制措施的設計、實施和運作效力,以便就合併要求達成結論。
•評估管理層對每個VIE的評價的合理性和適當性,並通過決策工作流程確定VIE的主要受益者。
•閲讀與每個VIE相關的支持性組織文件和協議,以與管理層對每個VIE進行評估時使用的關鍵條款達成一致。
•與我們的內部專家就每一次VIE得出的結論進行諮詢是在年內開始的。
/s/ 摩斯·亞當斯律師事務所
俄勒岡州波特蘭
2024年2月28日
自2014年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
Great AJAX公司。及附屬公司
合併資產負債表 | | | | | | | | | | | |
($以千為單位,每股數據除外) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
資產 | | | |
現金和現金等價物 | $ | 52,834 | | | $ | 47,845 | |
持有待售按揭貸款淨額 | 55,718 | | | — | |
為投資而持有的抵押貸款淨額(1,2) | 864,551 | | | 989,084 | |
房地產自有物業,淨值(3) | 3,785 | | | 6,333 | |
對可供出售證券的投資(4) | 131,558 | | | 257,062 | |
持有至到期證券的投資(5) | 59,691 | | | — | |
對實益權益的投資(6) | 104,162 | | | 134,552 | |
服務商應收賬款 | 7,307 | | | 7,450 | |
對關聯公司的投資 | 28,000 | | | 30,185 | |
預付費用和其他資產 | 28,685 | | | 11,915 | |
總資產 | $ | 1,336,291 | | | $ | 1,484,426 | |
負債和權益 | | | |
負債: | | | |
擔保借款,淨額(1,7) | $ | 411,212 | | | $ | 467,205 | |
回購交易項下的借款 | 375,745 | | | 445,855 | |
可轉換優先票據,淨額(7) | 103,516 | | | 104,256 | |
應付票據,淨額(7) | 106,844 | | | 106,046 | |
應付管理費 | 1,998 | | | 1,720 | |
看跌期權負債 | 16,644 | | | 12,153 | |
應計費用和其他負債 | 9,437 | | | 9,726 | |
總負債 | 1,025,396 | | | 1,146,961 | |
承付款和或有事項--見附註8 | | | |
股本: | | | |
優先股$0.01票面價值;25,000,000授權股份 | | | |
A系列7.25固定利率至浮動利率累計可贖回百分比,$25.00每股清算優先權,424,949在2023年12月31日和2022年12月31日發行和發行的股票 | 9,411 | | | 9,411 | |
B系列5.00固定利率至浮動利率累計可贖回百分比,$25.00每股清算優先權,1,135,590在2023年12月31日和2022年12月31日發行和發行的股票 | 25,143 | | | 25,143 | |
普通股$0.01票面價值;125,000,000授權股份,27,460,161於2023年12月31日已發行及尚未發行,及 23,130,956於2022年12月31日發行及發行的股份 | 285 | | | 241 | |
額外實收資本 | 352,060 | | | 322,439 | |
庫存股 | (9,557) | | | (9,532) | |
留存(赤字)/收益 | (54,382) | | | 13,275 | |
累計其他綜合損失 | (14,027) | | | (25,649) | |
股東應佔權益 | 308,933 | | | 335,328 | |
非控制性權益(8) | 1,962 | | | 2,137 | |
總股本 | 310,895 | | | 337,465 | |
負債和權益總額 | $ | 1,336,291 | | | $ | 1,484,426 | |
(1)為投資而持有的抵押貸款,淨額包括$628.6百萬美元和美元675.8截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,分別有100萬筆貸款轉移到作為可變利息實體(VIE)的證券化信託基金;這些貸款只能用於償還VIE的債務。擔保借款包括由VIE發行的票據,只能用VIE的資產和現金流結算。債權人對主要受益人(Great ajax Corp.)沒有追索權。見附註9--債務。為投資而持有的抵押貸款,淨額包括$3.41000萬美元和300萬美元6.1預計信貸損失撥備分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(2)截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,為投資持有的抵押貸款餘額淨額為#美元。0.6百萬美元和美元0.9百萬,分別來自50.0本公司根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”或“公認會計原則”)合併的合資企業。
(3)房地產所有財產,淨額,是在扣除#美元的估值免税額後列報的。1.2百萬美元和美元0.7分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。
(4)可供出售證券(“可供出售證券”)投資按公允價值列報。截至2023年12月31日,對證券AFS的投資包括攤銷成本基礎為$139.6百萬美元,未實現淨虧損$8.0百萬美元。截至2022年12月31日,對證券AFS的投資包括攤銷成本基礎為$282.7百萬美元,未實現淨虧損$25.6百萬美元。
(5)於2023年1月1日,由於歐洲風險自留法規,本公司將其若干證券投資轉撥至持有至到期日(“HTM”)。截至2023年12月31日,HTM證券投資包括預期信貸虧損撥備, 零剩餘折扣為$6.0百萬美元與AOCI的未攤銷未實現虧損有關。
(6)於實益權益之投資包括預期信貸虧損撥備$6.9百萬美元和零分別為2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(7)有抵押借貸淨額已扣除遞延發行成本$3.12023年12月31日為百萬美元,4.7於二零二二年十二月三十一日止。可換股優先票據淨額乃扣除 零及$0.3於二零二三年及二零二二年十二月三十一日分別為百萬美元。應付票據淨額已扣除遞延發行成本及折讓$3.22023年12月31日為百萬美元,4.02022年12月31日為100萬人。
(8)截至2023年12月31日,非控股權益包括$0.8百萬美元, 50.0擁有合資企業的百分比,美元1.0百萬美元, 53.1擁有子公司的百分比和美元0.1百萬美元, 99.9公司合併的擁有%股權的子公司。截至2022年12月31日,非控股權益包括美元1.0百萬美元, 50.0擁有合資企業的百分比,美元1.1百萬美元, 53.1擁有子公司的百分比和美元0.1百萬美元, 99.9公司合併的擁有%股權的子公司。
Great AJAX公司。及附屬公司
合併業務報表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
($以千為單位,每股數據除外) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
利息支出 | (59,286) | | | (43,632) | | | (36,742) | |
淨利息收入 | 13,046 | | | 38,950 | | | 56,641 | |
預期信貸損失淨現值淨(增加)/減少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入淨額 | 4,909 | | | 46,976 | | | 74,864 | |
(虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | (1,308) | | | (1,218) | | | 699 | |
合營企業實益權益再融資損失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
其他(虧損)/收入 | (9,651) | | | (4,007) | | | 2,385 | |
總(虧損)/收入,淨額 | (17,074) | | | 35,636 | | | 77,948 | |
費用 | | | | | |
關聯方費用-貸款服務費 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
關聯方費用-管理費 | 7,769 | | | 8,326 | | | 9,116 | |
專業費用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
看跌期權負債的公允價值調整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
其他費用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
總費用 | 29,671 | | | 35,393 | | | 34,441 | |
加速看跌期權結算 | — | | | 12,344 | | | — | |
(收益)/債務清償損失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
(虧損)/扣除所得税準備前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
所得税撥備 | 243 | | | 2,835 | | | 293 | |
合併淨(虧損)/收益 | (46,957) | | | (14,936) | | | 41,775 | |
減去:歸因於非控股權益的綜合淨收益/(虧損) | 114 | | | 75 | | | (80) | |
公司應佔綜合淨(虧損)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
減去:優先股股息 | 2,190 | | | 5,474 | | | 7,798 | |
減去:優先股報廢時的折扣 | — | | | 8,194 | | | — | |
合併淨(虧損)/普通股股東應佔收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
基本(虧損)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.48 | |
攤薄(虧損)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.41 | |
加權平均股份-基本 | 24,286,999 | | | 22,747,635 | | | 22,852,948 | |
加權平均股份-稀釋 | 24,286,999 | | | 23,037,578 | | | 30,262,467 | |
Great AJAX公司。及附屬公司
綜合綜合(虧損)/損益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
(千美元) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
合併淨(虧損)/普通股股東應佔收入 | | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
其他綜合(虧損)/收入: | | | | | | |
可供出售證券的未實現收益/(虧損) | | 6,668 | | | (26,669) | | | 645 | |
轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現虧損攤銷 | | 4,954 | | | — | | | — | |
與其他綜合所得項目相關的所得税費用 | | — | | | — | | | — | |
綜合(虧損)/收益 | | $ | (37,639) | | | $ | (55,348) | | | $ | 34,702 | |
Great AJAX公司。及附屬公司
合併現金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
經營活動的現金流 | | | | | |
合併淨(虧損)/收益 | $ | (46,957) | | | $ | (14,936) | | | $ | 41,775 | |
將淨收入與經營活動的現金淨額進行調整 | | | | | |
基於股票的管理費和薪酬費用 | 1,484 | | | 1,930 | | | 1,312 | |
持有待售抵押貸款按市價計價,淨額 | 8,559 | | | — | | | — | |
按揭貸款的貼現增值 | (8,091) | | | (13,798) | | | (19,451) | |
債務證券投資的利息和貼現增值 | (9,499) | | | (10,558) | | | (10,963) | |
對實益權益投資的貼現增值 | (8,009) | | | (10,836) | | | (15,997) | |
出售按揭貸款的收益 | — | | | — | | | (122) | |
(收益)/債務清償損失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
出售不動產所得收益 | (100) | | | (898) | | | (893) | |
出售證券的損失/收益 | 3,347 | | | 4,775 | | | (201) | |
自有房地產減值準備 | 1,096 | | | 376 | | | 293 | |
抵押貸款的信用損失費用和受益利息 | 279 | | | 433 | | | 1,299 | |
預期信貸損失淨現值淨增加/(減少) | 8,137 | | | (8,026) | | | (18,223) | |
貸款損失和合營企業實益權益再融資 | 11,024 | | | 7,959 | | | — | |
攤銷債務貼現和預付融資成本 | 2,711 | | | 3,718 | | | 6,164 | |
投資於附屬公司的未分配虧損/(收益) | 1,308 | | | 1,218 | | | (699) | |
看跌期權負債的公允價值調整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
優先股非現金 | — | | | (108) | | | — | |
加速看跌期權結算 | — | | | 12,344 | | | — | |
其他非現金收費 | — | | | 52 | | | 4 | |
營業資產和負債淨變動 | | | | | |
預付費用和其他資產 | (16,821) | | | 1,231 | | | (10,939) | |
服務商應收賬款 | 115 | | | 13,464 | | | (5,144) | |
應計費用、應付管理費和其他負債 | 493 | | | 1,652 | | | 2,648 | |
經營活動的現金淨額 | (46,464) | | | 1,135 | | | (18,236) | |
投資活動產生的現金流 | | | | | |
購買按揭貸款及有關餘額 | (14,401) | | | (11,414) | | | (286,219) | |
按揭貸款還本付息 | 85,716 | | | 147,312 | | | 218,762 | |
利用小額商業貸款 | — | | | — | | | (20,689) | |
出售按揭貸款所得款項 | — | | | — | | | 125,975 | |
購買可供出售的證券及實益權益 | (74,274) | | | (129,061) | | | (341,788) | |
再融資和出售可供出售的證券的收益和實益權益 | 61,689 | | | 147,903 | | | 90,229 | |
可供出售的債務證券本金收取和實益權益 | 79,509 | | | 68,236 | | | 155,187 | |
持有至到期的債務證券的本息收取 | 29,799 | | | — | | | — | |
出售持有以供出售的財產所得收益 | 3,931 | | | 4,977 | | | 6,843 | |
購買出租物業和持有待售物業 | — | | | (27) | | | (277) | |
權益法投資 | (980) | | | (5,801) | | | — | |
來自關聯公司的分銷 | 1,831 | | | 965 | | | 1,778 | |
投資活動的現金淨額 | 172,820 | | | 223,090 | | | (50,199) | |
融資活動產生的現金流 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
回購交易所得款項 | 64,808 | | | 183,891 | | | 560,627 | |
回購交易的償還 | (134,934) | | | (284,090) | | | (435,705) | |
發起有擔保借款的收益 | — | | | — | | | 391,028 | |
有擔保借款的償還 | (57,540) | | | (111,028) | | | (393,005) | |
支付擔保借款的預付融資費用 | — | | | — | | | (7,726) | |
購買附屬公司的非控股權益債券 | — | | | — | | | (5,887) | |
回購公司的優先可換股票據 | (952) | | | (75) | | | (8,762) | |
應付票據收益 | — | | | 108,910 | | | — | |
支付應付票據的預付融資費用 | (55) | | | (2,806) | | | — | |
優先股及認股權證的回購 | — | | | (124,958) | | | — | |
普通股回購 | — | | | (4,653) | | | (16) | |
出售普通股,扣除發行成本 | 28,181 | | | 4,778 | | | 251 | |
根據股息再投資計劃出售普通股 | — | | | 288 | | | 241 | |
收購附屬公司的非控股權益 | — | | | — | | | (11,362) | |
對非控股權益的分配 | (289) | | | (1,116) | | | (15,196) | |
普通股和優先股支付的股息 | (20,586) | | | (29,947) | | | (28,774) | |
融資活動的現金淨額 | (121,367) | | | (260,806) | | | 45,714 | |
現金及現金等價物淨變化 | 4,989 | | | (36,581) | | | (22,721) | |
期初現金及現金等價物 | 47,845 | | | 84,426 | | | 107,147 | |
期末現金和現金等價物 | $ | 52,834 | | | $ | 47,845 | | | $ | 84,426 | |
補充披露現金流量信息 | | | | | |
支付利息的現金 | $ | 56,221 | | | $ | 41,153 | | | $ | 29,521 | |
繳納所得税的現金 | $ | 445 | | | $ | 2,607 | | | $ | 358 | |
補充披露非現金投資和融資活動 | | | | | |
將債務證券從可供出售證券的投資轉移到持有至到期證券的投資 | $ | 83,052 | | | $ | — | | | $ | — | |
從/(向)為投資而持有的按揭貸款向/(從)為出售而持有的按揭貸款的淨轉移,淨額 | $ | 64,277 | | | $ | (29,572) | | | $ | 159,733 | |
可供出售證券的未實現收益/(虧損) | $ | 6,668 | | | $ | (26,669) | | | $ | 645 | |
轉至持有至到期的債務證券未實現損失攤銷 | $ | 4,954 | | | $ | — | | | $ | — | |
將貸款淨額轉移至出租物業或持有待售物業 | $ | 2,379 | | | $ | 4,699 | | | $ | 3,511 | |
發行普通股以支付管理費和補償費用 | $ | 1,484 | | | $ | 1,930 | | | $ | 1,312 | |
按揭貸款基數的非現金調整 | $ | 28 | | | $ | 18 | | | $ | 3,193 | |
從基金經理的投資中通過分配獲得的庫存股 | $ | 25 | | | $ | 451 | | | $ | 516 | |
從服務商收到的庫存股 | $ | — | | | $ | 2,737 | | | $ | — | |
Great AJAX公司。及附屬公司
合併權益變動表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 優先股--A股系列 | | 優先股--A系列金額 | | 優先股--B系列股票 | | 優先股--B系列金額 | | 普通股 | | 普通股金額 | | 庫存股 | | 額外實收資本 | | 留存收益/(虧損) | | 累計其他綜合收益/(虧損) | | 股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
2020年12月31日餘額 | | 2,307,400 | | | $ | 51,100 | | | 2,892,600 | | | $ | 64,044 | | | 22,978,339 | | | $ | 231 | | | $ | (1,159) | | | $ | 317,424 | | | $ | 53,346 | | | $ | 375 | | | $ | 485,361 | | | $ | 29,130 | | | $ | 514,491 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,855 | | | — | | | 41,855 | | | (80) | | | 41,775 | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 24,951 | | | — | | | — | | | 251 | | | — | | | — | | | 251 | | | — | | | 251 | |
收購附屬公司的非控股權益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,056) | | | — | | | — | | | (3,056) | | | (8,306) | | | (11,362) | |
根據股息再投資計劃發行股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 18,750 | | | 1 | | | — | | | 240 | | | — | | | — | | | 241 | | | — | | | 241 | |
分配給非控股權益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,186) | | | (17,186) | |
基於股票的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 164,862 | | | 1 | | | — | | | 1,311 | | | — | | | — | | | 1,312 | | | — | | | 1,312 | |
宣佈的股息($0.91每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (28,774) | | | — | | | (28,774) | | | (380) | | | (29,154) | |
可轉換優先票據回購 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8) | | | — | | | — | | | (8) | | | — | | | (8) | |
其他綜合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 645 | | | 645 | | | — | | | 645 | |
庫存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (40,127) | | | — | | | (532) | | | — | | | — | | | — | | | (532) | | | — | | | (532) | |
2021年12月31日的餘額 | | 2,307,400 | | | $ | 51,100 | | | 2,892,600 | | | $ | 64,044 | | | 23,146,775 | | | $ | 233 | | | $ | (1,691) | | | $ | 316,162 | | | $ | 66,427 | | | $ | 1,020 | | | $ | 497,295 | | | $ | 3,178 | | | $ | 500,473 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 優先股--A股系列 | | 優先股--A系列金額 | | 優先股--B系列股票 | | 優先股--B系列金額 | | 普通股 | | 普通股金額 | | 庫存股 | | 額外實收資本 | | 留存收益/(虧損) | | 累計其他綜合收益/(虧損) | | 股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
淨虧損 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,011) | | | — | | | (15,011) | | | 75 | | | (14,936) | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 613,337 | | | 6 | | | — | | | 4,772 | | | — | | | — | | | 4,778 | | | — | | | 4,778 | |
根據股息再投資計劃發行股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,154 | | | — | | | — | | | 288 | | | — | | | — | | | 288 | | | — | | | 288 | |
分配給非控股權益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (871) | | | (871) | |
股票管理費支出 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 39,558 | | | 1 | | | — | | | 436 | | | — | | | — | | | 437 | | | — | | | 437 | |
基於股票的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 188,371 | | | 1 | | | — | | | 1,492 | | | — | | | — | | | 1,493 | | | — | | | 1,493 | |
宣佈的股息($1.06每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (29,947) | | | — | | | (29,947) | | | (245) | | | (30,192) | |
其他綜合損失 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (26,669) | | | (26,669) | | | — | | | (26,669) | |
優先股回購 | | (1,882,451) | | | (41,689) | | | (1,757,010) | | | (38,901) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,194) | | | — | | | (88,784) | | | — | | | (88,784) | |
轉換溢價重新分類-可換股票據 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (711) | | | — | | | — | | | (711) | | | — | | | (711) | |
庫存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (884,239) | | | — | | | (7,841) | | | — | | | — | | | — | | | (7,841) | | | — | | | (7,841) | |
2022年12月31日的餘額 | | 424,949 | | | $ | 9,411 | | | 1,135,590 | | | $ | 25,143 | | | 23,130,956 | | | $ | 241 | | | $ | (9,532) | | | $ | 322,439 | | | $ | 13,275 | | | $ | (25,649) | | | $ | 335,328 | | | $ | 2,137 | | | $ | 337,465 | |
淨虧損 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (47,071) | | | — | | | (47,071) | | | 114 | | | (46,957) | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,288,408 | | | 43 | | | — | | | 28,138 | | | — | | | — | | | 28,181 | | | — | | | 28,181 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 優先股--A股系列 | | 優先股--A系列金額 | | 優先股--B系列股票 | | 優先股--B系列金額 | | 普通股 | | 普通股金額 | | 庫存股 | | 額外實收資本 | | 留存收益/(虧損) | | 累計其他綜合收益/(虧損) | | 股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
分配給非控股權益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (154) | | | (154) | |
基於股票的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,973 | | | 1 | | | — | | | 1,483 | | | — | | | — | | | 1,484 | | | — | | | 1,484 | |
宣佈的股息($0.76每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20,586) | | | — | | | (20,586) | | | (135) | | | (20,721) | |
轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現虧損攤銷 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,954 | | | 4,954 | | | — | | | 4,954 | |
其他綜合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,668 | | | 6,668 | | | — | | | 6,668 | |
庫存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,176) | | | — | | | (25) | | | — | | | — | | | — | | | (25) | | | — | | | (25) | |
2023年12月31日的餘額 | | 424,949 | | | $ | 9,411 | | | 1,135,590 | | | $ | 25,143 | | | 27,460,161 | | | $ | 285 | | | $ | (9,557) | | | $ | 352,060 | | | $ | (54,382) | | | $ | (14,027) | | | $ | 308,933 | | | $ | 1,962 | | | $ | 310,895 | |
Great AJAX公司。及附屬公司
合併財務報表附註
2023年12月31日
注1-陳述的組織和基礎
Great ajax Corp.是馬裏蘭州的一家公司(下稱“公司”),是一家外部管理的房地產公司,成立於2014年1月30日,於2014年3月28日由當時唯一的股東Aspen Yo(“Aspen”)投資,Aspen Capital是Aspen集團公司的商標名稱。本公司協助融資活動,並以按揭房地產投資信託基金(“REIT”)的形式運作。該公司的主要目標是收購(I)再履行貸款(“RPL”),這是至少五的七已支付最新付款,或已根據協議或全額支付並接受最新付款,以至少支付五在過去七個月內已支付的款項及(Ii)不良貸款(“不良貸款”),即最近一次三目前還沒有付款。本公司可直接或與機構認可投資者合資收購RPL及NPLs。合資企業的結構為證券化信託,本公司收購其中的債務證券和實益權益。本公司亦可收購或發放小額商業貸款(“SBC貸款”)。該公司機會性地瞄準的SBC貸款的本金餘額一般高達#美元5.0並由多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業擔保,至少五的七已支付最新付款,或已根據協議支付並接受最新付款,或至少支付全部美元金額五付款是在過去七個月內支付的。此外,該公司通過其抵押貸款組合中的貸款喪失抵押品贖回權事件直接投資於單户和較小的商業物業,或者不太頻繁地通過直接收購。公司的管理人是一家關聯公司Thetis Asset Management LLC(以下簡稱“管理人”或“Thetis”)。該公司擁有19.8經理的百分比和9.5擁有Gregory Funding LLC(“Gregory”或“Servicer”)幾乎全部權益的Great ajax FS LLC(“Gafs”或“Servicer”),Gregory Funding LLC(“Gregory”或“Servicer”)是公司的貸款和房地產服務機構,也是關聯公司。本公司已選擇根據經修訂的1986年國內收入守則(下稱“守則”)作為房地產投資信託基金徵税。
該公司通過其運營合夥企業Great ajax Operating Partnership L.P.、特拉華州的一家有限合夥企業(“運營合夥企業”)及其子公司開展幾乎所有的業務。本公司透過全資附屬公司Great AJAX Operating LLC成為營運合夥企業的唯一普通合夥人。GA-TRS LLC(“GA-TRS”)是經營合夥企業的全資子公司,擁有經理和服務機構母公司的股權。根據守則,本公司選擇將GA-TRS視為應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)。Great ajax Funding LLC是營運合夥公司的全資附屬公司,其成立的目的是作為證券化信託基金按揭貸款的存放人,並持有由該等信託基金髮行的附屬證券,以及本公司可能為額外擔保借款而成立的任何額外信託基金。該公司一般通過證券化信託將其抵押貸款證券化,並從有擔保的借款中保留次級證券。該等信託被視為可變利益實體(“VIE”),本公司已確定其為其中許多可變利益實體的主要受益人。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均為營運合夥企業的全資附屬公司,以持有用作本公司回購協議下融資抵押品的按揭貸款。此外,本公司透過其營運夥伴關係持有在止贖或以其他方式清償其擁有的不良貸款時取得的物業,以及透過直接購買而取得的物業。GAJX房地產公司是運營合夥公司的全資子公司,成立的目的是擁有、維護、改善和出售公司購買的REO物業。本公司已選擇根據守則將GAJX房地產公司視為TRS。
經營夥伴關係,通過在某些實體中的權益,截至2023年12月31日,舉行99.9Great ajax II REIT Inc.擁有Great ajax II Deposator LLC的股份,Great ajax II Deposator LLC成立的目的是作為證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的次級證券。同樣,於2023年12月31日,經營合夥企業全資擁有Great AJAX III Deposator LLC,該公司成立的目的是作為AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,該信託基金是一家房地產抵押貸款投資渠道(REMIC)。公司通過這些證券化信託將抵押貸款證券化,並從擔保借款中保留次級證券。該等信託被視為VIE,本公司已確定其為VIE的主要受益人。
2018年,本公司成立了Gaea Real Estate Corp.(“Gaea”),投資於多户物業,專注於物業增值和三重淨租賃獸醫診所。本公司於2018年根據守則將蓋亞視作信託基金,並於2019年及其後根據守則將蓋亞視為房地產投資信託基金。同樣在2018年,本公司成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,這是Gaea的全資子公司,以持有商業房地產資產的投資,併成立Gaea Real Estate Operating LLC,作為其普通合夥人。公司還成立了蓋亞獸醫控股有限公司、BFLD控股有限責任公司、蓋亞商業地產有限責任公司、蓋亞商業金融有限責任公司和蓋亞RE控股有限責任公司。
蓋亞房地產經營合夥企業的子公司。2019年,本公司成立了DG Brooklyn Holdings LLC,也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有對多户物業的投資。
2019年11月22日,GEA完成了一筆私人融資交易,通過該交易籌集了美元66.3向第三方發行普通股,使GAEA能夠繼續推進其投資戰略。此外,2022年1月,GEA完成了第二次私人融資,籌集了大約#美元。30.0從發行普通股和認股權證中獲得100萬歐元。此外,在截至2023年12月31日的一年中,GA-TRS收到了額外的20,991GEA普通股的價格為$0.3這是由於終止了蓋亞的管理協議,增加了公司的所有權。於2023年12月31日,公司擁有約22.2蓋亞的百分比。本公司按權益法核算其於蓋亞的投資。
預算的列報和使用依據
綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)、財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)的會計準則編纂及“美國證券交易委員會”適用於財務報表的規則及規定編制。
公司合併了以下各項的結果和餘額三第三方持有非控股股權的子公司。As AJAX E II LLC(“as AJAX E II”)持有一個5.0擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產的特拉華州信託基金的%權益;53.1於2023年12月31日及2022年12月31日由本公司持有。AJAX抵押貸款信託2017-D(“2017-D”)是一個證券化信託,持有抵押貸款、REO財產和擔保借款;2017-D是50.0%的股份由公司持有。Great AJAX II REIT Inc.全資擁有Great AJAX II Deposator LLC,後者作為證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託和公司可能為額外擔保借款而形成的任何額外信託發行的附屬證券。99.9截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司持有的股份比例。本公司在其合併財務報表中確認非控股權益為其合併子公司應付第三方投資者的投資額和收入。
在2021年第二季度,2017-D持有的大部分貸款被出售給AJAX Mortgage Loan Trust 2021-C(“2021-C”),這是一家與第三方機構投資者成立的關聯方合資企業。公司舉行了一次50.0截至2023年12月31日和2022年12月31日,2017-D持有的剩餘貸款的所有權百分比。
於2021年第一季度,本公司收購了AJAX Mortgage Loan Trust 2018-C(“2018-C”)的未償還非控股所有權權益,該公司是一家子公司63.0本公司擁有%的股份,其業績包括在本公司的綜合財務報表中。因此,在2023年和2022年12月31日,都有不是第三方持有的2018-C年度非控股所有權權益。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,經營合夥企業全資擁有Great AJAX III Deposator LLC,該公司成立的目的是作為AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,這是一家REMIC。
在2023年1月,該公司額外貢獻了$0.7在gafs中擁有100萬股權。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司對GAF的所有權為9.5%和8.0%。
該公司的19.8經理的所有權百分比和9.5由於公司可以通過普通高級管理人員和董事對這些實體的運營施加影響,因此採用權益法對這些實體的所有權百分比進行核算。基金經理或GAFs的權益沒有交易或報價。
於截至2021年12月31日止年度內,本公司收購剩餘未償還款項66.0AJAX Mortgage Loan Trust 2019-C(“2019-C”)B類票據和信託證書的百分比來自其合資夥伴,並註銷了未償還的$95.2優先債券的負債,其利率高於公司當時的當前借款利率。因此,公司現在擁有一家100.0原為2019-C年度的貸款利息為%。
根據美國公認會計原則編制合併財務報表時,公司需要做出影響截至合併財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額的估計和假設。本公司認為重大估計包括其持有的按揭貸款及信託的實益權益所產生的預期現金流及其處置方法及時間表,包括止贖成本、驅逐成本及物業修復成本。其他重要的估計是公允價值計量,以及持有待售REO物業的可變現淨值。
注2-重要會計政策摘要
按揭貸款
購買的信用惡化貸款(“PCD貸款”)
截至收購日期,本公司收購的貸款在發放後普遍出現了一些信用惡化。因此,公司確認PCD貸款的利息收入通常是基於對預期收取的現金流的金額和時間有合理的預期。當預期收取的現金流量的時間和金額可合理估計時,本公司使用預期現金流量來應用收入確認的實際利息法。公司採用ASU 2016-13,金融工具--信貸損失,也被稱為CECL,使用PCD資產的預期過渡方法,於2020年1月1日。
如果獲得的貸款具有共同的風險特徵,則可將這些貸款彙總並作為貸款池入賬。資金池被視為單一資產,具有單一的綜合利率和對現金流的綜合預期。隨着潛在風險隨着時間的推移而變化,公司可能會調整其貸款池。該公司已根據類似的風險因素將其抵押貸款組合彙總到貸款池中。不包括在收購結束日期之後但在彙集之前全額償還的貸款。這些貸款的任何收益或損失都被確認為貸款全額償還期間的利息收入。
該公司對PCD貸款的會計處理產生了可增加的收益和預期的信貸損失準備金。於收購PCD貸款後,本公司將收購事項記錄為三個獨立元素:(I)本公司預期透過借款人最終償還而收回的購買折扣金額,(Ii)未來預期信貸損失撥備及(Iii)貸款的未償還本金餘額(“本金”)。本公司在收購時預期在貸款有效期內收取的收購價格折扣為可增加收益。收購貸款的預期現金流包括與貸款直接相關的所有現金流,包括來自基礎抵押品的預期現金流。本公司確認可增加收益為按預期水平收益計算的利息收入,基準為資金池使用年限。該公司對將收取的未貼現現金流的預期在每個日曆季度結束時進行評估。預期現金流量變動與到期合約金額比較的淨現值,不論是由時間安排或貸款表現所致,均在出現變動的期間呈報,並反映為預期信貸損失準備金的增加或減少,但須將預期信貸損失準備金計入按揭貸款池。如果資產池沒有計入預期信貸損失準備金,預期未來現金流的增加將被預期確認為收益增加。此外,由於該公司的抵押貸款是以折扣價收購的,比預期更慢的預付款可能會導致較低的收益率。
該公司的抵押貸款是以房地產作抵押的。本公司持續監察其投資組合中按揭貸款的信貸質素,主要是考慮貸款支付活動或拖欠情況。此外,本公司評估按揭貸款的預期現金流、相關抵押品的公允價值及其他因素,並評估是否及何時可能無法收回所有合約到期款項。
借款人對公司抵押貸款的支付被歸類為本金、利息、費用支付或託管存款。在本公司的綜合現金流量表中,作為借款人賬户利息使用的金額同樣歸類為利息,並在公司的綜合現金流量表中歸類為營業現金流量。在借款人賬户上作為本金使用的金額,包括借款人以折扣價購買的貸款中超出公司基準的合同到期金額,出於會計目的類似地歸類為本金,並根據美國公認會計原則的要求在綜合現金流量表中歸類為投資現金流量。作為支付費用而收到的金額記錄在其他收入中,並在合併現金流量表中分類為營業現金流量。託管存款記錄在服務商的資產負債表中,不影響公司的現金流。
非PCD貸款
雖然本公司一般收購信貸質素惡化的貸款,但有時亦可能收購信貸質素未惡化或源自SBC貸款的貸款。
本公司根據個別貸款的風險特徵估計非PCD貸款的預期信貸虧損撥備,將其非PCD貸款入賬。如有需要,預期信貸虧損撥備透過貸款虧損撥備設立。撥備為貸款預期未來現金流量的淨現值與到期合約結餘之間的差額。依賴抵押品的不良貸款按抵押品的可變現淨值列賬。
持有待售按揭貸款
公司將不時確定其將出售的特定貸款。當貸款被確定並有出售貸款的計劃時,本公司將把貸款從持作投資的抵押貸款淨額重新分類為持作出售的抵押貸款淨額。當一筆貸款被指定為持作出售時,它是以攤餘成本或公允價值中的較低者持有的,任何按市價計算的調整都通過其他損失/收入記錄在公司的綜合經營報表上。
證券投資
本公司的可供出售證券投資(“AFS”)和持有至到期證券投資(“HTM”)包括本公司與第三方機構認可投資者組建的合資企業發行的優先和次級票據投資。本公司並無明確意向及能力持有至到期日之債務證券投資分類為可供出售。本公司有明確意圖、能力或須持有至到期日的債務證券投資分類為HTM。
本公司使用實際利率法確認可供出售債務證券的收入。從歷史上看,這些票據被分類為可供出售,並以公允價值計量,公允價值的變動反映在公司的綜合全面收益表中。本公司使用從其融資對手方收到的價格將其投資標記為公允價值,並認為其債務證券的任何未實現虧損預計都是暫時的。任何非暫時性損失,即攤餘成本基礎超過預期未來現金流量現值的部分,在公司合併經營報表中確定的期間內確認。
於二零二三年一月一日,本公司轉讓賬面值為$83.0由於歐洲議會和理事會第2017/2402號法規(EU)第6(1)條(經修訂的《歐盟證券化法規》,連同相關的適用監管和實施技術標準,《歐盟證券化規則》)的銷售限制,AFS向HTM出售了100萬美元的投資證券。根據該等債務證券的條款,本公司須根據歐盟證券化規則持有向投資者發售或出售的各類證券面值的至少5. 01%(歐盟保留權益)。根據歐盟證券化規則,本公司不得出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟保留權益,直至所有該等類別獲悉數支付或贖回為止。
從可供出售證券向HTM轉讓證券為非現金交易,按公允價值記錄。就已轉讓證券計入累計其他全面收益的未變現收益或虧損繼續於累計其他全面收益呈報,並於證券的剩餘年期內按水平收益基準攤銷為利息收入。該攤銷將抵銷按公允價值記錄的轉讓所產生的折扣攤銷對利息收入的影響。
本公司根據CECL將其對HTM證券的投資入賬,並按攤銷成本入賬。利息收入採用實際利率法確認,並基於本公司對預期收取現金流量的金額和時間的合理預期。公司對未貼現現金流的預期以及相應的信用損失準備金需求在每個日曆季度末進行評估,並考慮過去的事件,當前狀況和對未來的支持性預測。預期現金流量相對於到期合約金額之變動(不論因時間或投資表現所致)之淨現值於其產生期間呈報,並反映為信貸虧損撥備之增加或減少(以就投資記錄信貸虧損撥備為限)。倘並無就該投資記錄信貸虧損撥備,則預期未來現金流量之增加將按未來適用法確認為收益率增加。
本公司債務證券組合的固有風險,影響其證券估值以及組合的利息收入和本金回收,包括違約風險、延遲和付款頻率和金額不一致的風險,影響借款人的風險,如人為或自然災害,以及相關抵押品價值的損害或延遲實現。本公司持續監察其債務證券相關按揭貸款的信貸質素,主要透過考慮貸款付款活動或拖欠狀況。此外,本公司評估按揭貸款的預期現金流量、相關抵押品的公平值及其他因素,並評估是否及何時可能無法收回所有合約到期款項。此外,較慢的預付款可能導致公司以折扣價購買的債務證券收益率降低。
實益權益投資
本公司的實益投資包括本公司與第三方機構認可投資者組成的證券化信託的剩餘投資。本公司根據CECL將其於實益權益的投資入賬,其採用前瞻性過渡法。每項實益權益單獨入賬,本公司根據其擁有權權益百分比確認其應佔收益、虧損、收入或開支。
本公司的實益投資按攤銷成本列賬。於收購時,投資記錄為三個獨立部分:(i)本公司預期透過最終償還投資收回的購買折扣金額;(ii)未來預期信貸虧損撥備;及(iii)投資的面值。本公司預期透過最終償還投資收回之購買折扣產生可增加之收益。本公司於投資年期內按預期水平收益率基準將此可增值收益率確認為利息收入。本公司確認利息收入是基於其對預期收取現金流量的金額和時間的合理預期。當預期收取現金流量的時間和金額可以合理估計時,本公司使用這些預期現金流量應用實際利率法確認收入。
公司對未貼現現金流量的預期將在每個日曆季度末進行評估。預期現金流量相對於到期合約金額之變動(不論因時間或投資表現所致)之淨現值於其產生期間呈報,並反映為預期信貸虧損撥備之增加或減少,惟以就投資記錄預期信貸虧損撥備為限。倘並無就該投資記錄預期信貸虧損撥備,則預期未來現金流量增加按未來適用法確認為收益率增加。
本公司實益權益組合的固有風險包括違約風險、延遲及付款頻率和金額不一致的風險、影響借款人的風險,例如人為或自然災害,以及相關抵押品價值的損害或延遲變現。此外,低於預期的預付款可能會降低公司的收益率在其有益的利益組合。本公司持續監察其實益權益相關按揭貸款的信貸質素,主要透過考慮貸款付款活動或拖欠狀況。此外,本公司評估按揭貸款的預期現金流量、相關抵押品的公平值及其他因素,並評估是否及何時可能無法收回所有合約到期款項。
房地產
本公司一般通過以下三種情況之一獲得房地產:直接購買、取消借款人的抵押品贖回權並取得標的財產的所有權,或借款人交出契據以代替喪失抵押品贖回權。如果購買了財產,則按成本入賬,如果通過公司止贖獲得,則按未來現金流的現值入賬。本公司預期會積極推介出售的物業,分類為待售物業。持有待售物業按其收購基準或可變現淨值(公平市價減去預期銷售成本及準備出售物業所需的任何額外成本)中較低者列賬。公平市價乃根據經紀價意見(“BPO”)、評估或公允價值的其他市場指標(如於結算日上市或根據買賣合約)釐定,包括價目表價格或合約價格。因市值變動而產生的未實現虧損淨額,通過計入房地產運營費用收入的估值撥備確認。持有待售物業不確認折舊或攤銷費用。持有費用通常由服務商承擔,並在最終處置待售財產時從服務商的銷售收益匯款中減去。
出租物業是指非為出售而持有的物業。在以下資產的估計使用年限內使用直線折舊27.5好幾年了。如事件或情況變化顯示賬面價值可能減值,本公司使用估計現金流量對租賃物業進行減值分析。
優先股
於截至2020年12月31日止年度內,本公司合共發行美元125.0年的優先股,扣除發行成本後的淨額二在一系列私募中向經認可的機構投資者發行系列和認股權證。該公司發行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮動利率優先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮動利率優先股百分比。這些股票的清算優先權為$。25.00每股。
在截至2022年12月31日的年度內,公司完成了一系列優先股回購。公司回購並退役1,882,451ITS的股份7.25%系列A固定利率至浮動利率優先股和1,757,010ITS的股份5.00B系列固定利率至浮動利率優先股百分比。
看跌期權負債
作為本公司截至2020年6月30日止三個月的集資交易的一部分,本公司發行二一系列五年制認股權證購買合共6,500,000公司普通股,行使價為$10.00每股。
認股權證包括認沽期權,允許持有人在2023年7月6日或之後以指定的認沽價格向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司對未償還認股權證進行會計處理,就像看跌期權將由持有人行使一樣。認股權證在公司綜合資產負債表中作為負債入賬,原始基數為#美元。9.51000萬美元。由於該等認股權證自發行以來已有大量現金耗盡,本公司假設認沽期權將獲行使,並將負債增加至初始贖回價值。在截至2022年12月31日的年度內,本公司回購並註銷了部分認股權證。其餘認股權證在2023年7月繼續累積至其贖回價值。認股權證繼續以10.75附加於A系列優先股權證的認沽期權及13.00對於附加於B系列優先股權證的看跌期權,在初始未來看跌債券上沒有複利。股息率是由優先股的股息率從18.0%.
有擔保借款
該公司通過證券化信託(即VIE),在正常業務過程中發行以其抵押貸款為擔保的可贖回債務。由於本公司是證券化信託的主要受益人,由信託促成的抵押借款被安排為債務融資,用作抵押品的按揭貸款仍保留在本公司的綜合資產負債表上。這些有擔保的借款VIE的結構是傳遞實體,這些實體接收基礎抵押貸款的本金和利息,並將這些付款分配給票據持有人。本公司對VIE債務的風險敞口一般僅限於其在實體中的投資;債權人對主要受益人沒有追索權。債務的息票利息支出採用權責發生制會計方法確認。遞延發行成本,包括原始發行貼現和債務發行成本,在本公司綜合資產負債表中作為抵押品從抵押借款中扣除,並根據作為抵押品的抵押貸款的基礎現金流按實際收益率攤銷至利息支出。本公司的未評級證券化有贖回撥備,本公司假設債務將在指定的贖回日期贖回,以攤銷折價和發行成本,因為本公司相信其將有意願和能力在贖回日期贖回債務。實際或預計基礎現金流的變化反映在遞延發行成本攤銷的時間和金額上。見附註8--承付款和或有事項。
回購備用貸款
本公司訂立回購融資安排,根據該安排,本公司名義上向交易對手出售資產,同時訂立協議,以相等於售出金額加利息因素的價格回購出售的資產。儘管回購交易在法律上被構造為出售和隨後的回購,但回購交易通常被視為由標的資產擔保的債務。在回購融資到期時,除非回購融資續期,否則本公司須償還借款,包括任何應計利息,並同時從貸款人收回其質押抵押品。回購融資被視為抵押融資交易;質押資產作為資產計入公司的綜合資產負債表,債務按合同金額確認。利息在應計基礎上按合同金額記錄。與設立回購合同相關的成本在開始時記為遞延發行成本,並在協議的合同期限內攤銷。與個別交易相關的任何提款費用和根據未清償金額評估的任何融資費在發生時記為費用。
可轉換優先票據
於2017至2018年間,本公司完成公開發售其於2024年到期的可轉換優先票據(“2024年票據”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日,債務的UPB為$103.5百萬美元和美元104.5分別為100萬美元。2024年發行的債券的息率為7.25年息%,須於每年一月十五日、四月十五日、七月十五日及十月十五日每季繳交。二零二四年票據將於二零二四年四月三十日到期,除非提早購回、轉換或贖回。於若干期間及在若干條件規限下,2024年票據將可由其持有人按現行兑換率兑換為本公司普通股股份。 1.7405每美元普通股股份25.00本金額為
票據,相當於轉換價格約$14.36每股普通股。兑換率及兑換價於若干情況下可予調整。
2024年票據的票息採用應計會計法確認。貼現和遞延發行成本在公司的綜合資產負債表上作為2024年票據賬面價值的減少,並在2023年4月30日之前按實際收益率攤銷至利息支出。本公司假設債務將在指定的轉換日期進行轉換,以攤銷發行成本,因為本公司相信這種轉換將符合持有人的經濟利益。並無為贖回本金設立償債基金,但本公司已與Rithm的聯屬公司NIC RMBS LLC(“NIC RMBS”)訂立定期貸款協議,以支持於二零二四年四月三十日贖回票據。見附註16 -後續事件。
於2022年1月1日,本公司採納ASU 2020-06, 債務--有轉換和其他選擇權的債務(子專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益中的合同(子專題815-40)在其額外繳入資本賬户中記錄減少額,0.7其可換股優先票據之賬面值相應增加$0.7 百萬元,代表與票據有關的轉換功能的賬面值。見下文-最近採用的會計準則。
應付票據
於2022年8月,營運合夥企業發行$110.0本金總額為百萬美元8.875%於二零二七年九月到期之優先無抵押票據(“二零二七年票據”)。2027筆記有一個 五年任期,並於 99.009%,並由本公司提供全面及無條件擔保, 二其子公司:Great Ajax Operating LLC(“GP擔保人”)及Great Ajax II Operating Partnership L. P.(“子公司擔保人”,連同本公司及GP擔保人統稱為“擔保人”)。2027年票據計入本公司於2023年及2022年12月31日的綜合資產負債表的負債。2027年票據的利息每半年於3月1日及9月1日支付一次,第一次付款於2023年3月1日到期應付。二零二七年票據將於二零二七年九月一日到期。出售2027年票據所得款項淨額合共約$106.1扣除貼現、佣金及發行費用後,將於二零二七年票據年期內使用實際利率法攤銷。公司使用$90.0億美元的收益回購和退休的一部分,其未償還的 7.25%系列A和5.00% B系列定息至浮息優先股(折讓),以及一定比例的未行使認股權證。預期所得款項餘額將用於一般企業用途。於二零二三年及二零二二年十二月三十一日,二零二七年票據的UPB均為$110.0百萬美元。
管理費及補償
本公司為本公司與管理人訂立的第三份經修訂及重列管理協議(“管理協議”)的訂約方,該協議於二零二零年四月二十八日訂立,並於二零二三年三月一日修訂,於二零三四年三月五日屆滿。根據管理協議,管理人在本公司董事會的監督下,執行本公司的業務策略及管理本公司的業務及投資活動以及日常營運。除其他服務外,管理人向本公司提供管理團隊及所需行政及支援人員。此外,本公司直接支付內部審核職能的費用,該職能直接向審核委員會及董事會彙報。本公司目前並無直接支付任何僱員薪酬,且預期於可預見未來亦不會有直接支付任何僱員薪酬。公司的每一位執行官都是經理人或服務人的僱員或高級職員,或兩者兼而有之。
根據管理協議,公司根據其股東權益支付季度基本管理費,包括公司發行可轉換優先票據等權益等價物。此外,根據與管理人訂立的第三份經修訂及重列管理協議的第一項修訂(生效日期為2023年3月1日),本公司的季度基本管理費在計算所管理的權益時,將包括其無抵押債務證券,惟以所得款項用於購回本公司的優先股為限。
本公司或須根據其向股東派發的現金及賬面值的變動支付季度獎勵管理費,並可選擇支付最多 100以現金或本公司普通股股份形式支付的基本費用和激勵費用的%。管理費在發生的季度內列支,以普通股支付的部分(如有)在季度末應計。見附註10 -關聯方交易。
維修費
本公司亦與服務方訂立服務協議(“服務協議”),於2029年7月8日屆滿。根據本公司與服務提供者訂立的服務協議,服務提供者每年收取的服務費介乎 0.65在收購時重新履行的貸款UPB每年的%, 1.25收購時不良貸款UPB的年百分比。服務費按月支付。本公司就該等服務產生的總費用取決於UPB及服務商根據服務協議條款提供服務的按揭貸款類型。如果RPL成為不履約,費用不會改變,反之亦然。本公司的房地產資產的服務費是較高的(i)服務費適用於基礎抵押貸款前止贖,或(ii) 1.00按基金經理合理釐定的選舉事務處公平市值每年的%,或 1.00本公司以其他方式購買的任何REO的購買價每年的%。服務商應就履行其義務時產生的所有慣常、合理和必要的實付成本和費用獲得補償,包括代表公司進行的任何維修和翻新的實際成本。
本公司就該等服務所產生的總費用將取決於UPB及服務提供者所服務的按揭貸款類型(就基於按揭貸款的費用而言)、物業價值、相關貸款的先前UPB及REO物業數目(就基於REO物業的費用而言)。服務協議將自動續期, 一年制條款,以不續期的事先書面通知為準。在某些情況下,公司可能有義務支付終止費。如果維修協議因任何原因終止,管理協議將與維修協議同時自動終止。請參閲附註10-關聯方交易。
以股票為基礎的支付和董事費用
至少部分管理費以現金支付,而管理費的一部分可能(由公司酌情決定)以公司普通股的股份支付,普通股是以私募方式發行給經理的,是根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)規定的限制性證券。向基金經理髮行的股份數目(如有)是根據最近一次向普通股持有人派發定期季度股息的記錄日期前五個營業日公司普通股在紐約證券交易所(“紐交所”)的平均收市價釐定的。以普通股支付的任何管理費都被確認為本季度發生並在季度末應計的費用。這些股票在發行後立即歸屬。管理人同意持有其收到的任何普通股,作為基本管理費的支付,至少三年自收到普通股之日起。
根據公司2014年董事股權計劃(“董事計劃”),公司可向董事發放股票獎勵。董事計劃旨在通過吸引和留住合格和經驗豐富的個人擔任非僱員董事來促進公司的利益。董事計劃由公司董事會管理。根據董事計劃可供發行的普通股或其他基於股票的獎勵,包括來自營運合夥公司的長期激勵計劃單位(“長期激勵計劃單位”)的股份總數為35,000股份。本公司向每名獨立董事發出限制性股票獎勵2,000加入董事會時的普通股。公司還可能根據董事計劃定期向獨立董事發放額外的限制性股票獎勵。董事年費及委員會主席年費以股票為基礎的支出於年內按相同的季度金額計入賺取費用,並於季度末應計。
公司每位獨立董事每年可獲得#美元的聘用費。140,000,按季度支付,50其中%應以公司普通股股份形式支付,50%的現金。然而,公司有權支付每年的預聘費,最高可達100%現金,由其自行決定。委員會主席還獲得服務的年費。薪酬委員會和公司治理委員會的主席每人每年獲得#美元的預聘費。15,000,按季度支付,100%的現金。審計委員會主席收到年費#美元。20,000,按季度支付,100%的現金。2023年第二季度,董事會批准任命董事為首席執行官,並向首席董事支付額外款項#20,000每年,按季度支付,100%的現金得到了薪酬委員會的批准。此外,在2023年第二季度,由於若干董事會成員的利益衝突,董事會成立了一個完全由獨立董事組成的特別委員會(“特別委員會”),以評估和審查合併協議、合併協議預期的合併和其他交易以及其他戰略機會。特別委員會的董事將獲得#美元的一次性現金付款。20,000,除了領銜的董事,他將獲得一次性現金付款$30,000。與董事酬金有關的費用應計提,普通股應付部分應計在發生該費用的期間。
根據本公司2016年度股權激勵計劃(“2016計劃”),本公司可進行股票獎勵,以吸引和留住非僱員董事、高管、關鍵員工和服務提供者,包括本公司關聯公司的高管和員工。2016年計劃授權發放最多5在完全攤薄的基礎上不時持有公司已發行股份的%(如適用,假設任何已發行權證及
可轉換優先票據為普通股)。2016計劃下限制性股票的授予使用授予日期股票的公允價值作為衡量授予成本的基礎。沒收已授予股份的行為在發生期間計入。股份授予在相關服務期間授予。受讓人在服務期結束前不得出售授予股份,即使某些股份受到應課差餉歸屬的限制,並在服務期結束前全部歸屬。
可變利息實體
在正常業務過程中,本公司與特殊目的實體進行各種類型的交易,主要包括為本公司的擔保借款設立的信託(見上文“擔保借款”和綜合財務報表附註9)。此外,本公司可不時與不相關的實體成立合資企業,這通常也涉及成立特殊目的實體。本公司評估每項交易及其產生的實益權益,以確定根據交易成立的實體是否應被歸類為VIE。如果在交易中創建的實體符合VIE的定義,並且公司確定該實體或合併子公司是主要受益人,則公司將在其合併財務報表中包括該實體。
現金和現金等價物
購買時原始到期日為三個月或更短的高流動性投資被視為現金等價物。該公司一般在投保銀行機構維持現金和現金等價物,最低資產為#美元。11000億美元。某些賬户餘額超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)的保險範圍,因此,與超過FDIC保險範圍的存款金額相關的信用風險集中。
每股收益
本公司定期授予限制性普通股,使接受者有權在歸屬期間按相當於支付給普通股持有人的股息的基準獲得股息等價物。包含不可沒收的收取股息或股息等價物權利(統稱“股息”)的未歸屬股份補償獎勵被歸類為“參與證券”,並計入採用兩級法計算的基本每股收益。
在兩級法下,公司普通股股東應佔的所有綜合淨收入,包括綜合淨收入減去公司A系列和B系列優先股的股息,根據普通股和參與證券各自獲得股息的權利分配給普通股和參與證券。每股基本收益是通過將普通股股東應佔綜合淨收入減去參與證券的收入除以期內已發行的加權平均普通股確定的。
稀釋每股收益是通過將稀釋股東應佔的綜合淨收入除以普通股股東應佔的綜合淨收入,再加上公司可轉換優先票據的利息支出和管理費用支出的適用部分,扣除適用所得税後的適用部分,除以已發行的加權平均普通股確定的,假設所有稀釋性證券,包括股票授予,在公司普通股股票贖回時將發行的股票,就應支付給經理和獨立董事的基本費用的基於股票的部分發行的股票,以及在轉換本公司已發行的可轉換優先票據時將發行的股份。如果公司錄得淨虧損,潛在的攤薄證券將不計入每股攤薄虧損,因為它們對每股虧損的影響將是反攤薄的。該公司使用庫存股方法核算其已發行認股權證。在庫存股方法下,權證的行使假設在期初,普通股的股票被假設已經發行。行使認股權證所得款項假設由本公司用於回購庫存股,從而減少因行使認股權證而產生的假設攤薄。在應用庫存股方法時,所有稀釋性潛在普通股,無論它們是否可以行使,都被視為已經行使。
如果為得出每股攤薄收益而通常包括的任何調整將產生反攤薄結果,即增加收益或減少計算中使用的股份數量,則反攤薄調整將不包括在攤薄每股收益計算中。
金融工具的公允價值
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。建立了公允價值等級,要求一個實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀察到的投入,最大限度地減少使用不可觀察到的投入。該標準描述了可用於衡量公允價值的三個級別的投入:
•1級- 相同資產或負債在活躍市場的報價。
•2級- 第一級價格以外的可觀察輸入數據,例如類似資產及負債的報價;不活躍市場的報價;或可觀察或可由資產或負債大致整個期間的可觀察市場數據證實的其他輸入數據。
•3級- 由很少或沒有市場活動支持,且對資產或負債的公平值而言屬重大的不可觀察輸入數據。
用於計量公允價值的判斷程度通常與定價的可觀測性水平相關。具有現成的活躍報價或可根據活躍報價計量其公允價值的資產和負債一般具有較高的定價可觀測性,而用於計量公允價值的判斷程度較低。相反,很少交易或沒有報價的資產和負債一般很少或根本沒有定價可觀測性,在計量公允價值時具有較高的判斷力。定價的可觀測性受到許多因素的影響,包括資產或負債的類型,它是否對市場來説是新的和尚未確立的,以及交易特有的特徵。
按揭貸款的公允價值是使用經理的專有定價模型估計的,該模型用現值計算中使用的貼現率來估計預期的現金流量,折現率代表貸款的估計實際收益。本公司還從本公司的融資交易對手處獲得價值。本公司權衡當前市場事件和觀察到的交易,以確定貼現率、確定公允價值和確定每筆貸款的最終公允價值。
對債務證券AFS和HTM的投資的公允價值是根據本公司融資交易對手提供的估計確定的。該公司還依賴經理的專有定價模型來估計這些投資預計將獲得的基本現金流,以與從融資交易對手那裏收到的估計進行比較。
實益權益投資的公允價值是指公司與合資夥伴組成的證券化信託基金的剩餘投資。該公司依賴其經理的專有定價模型來估計預期從其實益權益投資中收取的基本現金流。此外,該公司使用其融資交易對手提供的估計,並對其合理性進行比較。
公司在經理的所有權權益的公允價值歷來是通過將收益倍數應用於基本手續費收入來進行估值的,然而,從截至2023年9月30日的季度開始,公司對經理的估值等於終止經理所需的解約金加上經理資產的公允價值。
公司在AJAX E LLC和AJAX E Master Trust的所有權權益的公允價值是根據融資交易對手提供的估計和其他可公開獲得的信息進行估值的。
本公司於GAFs中的所有權權益(包括認股權證)的公允價值,是根據預期盈利的盈利倍數釐定的。
本公司於蓋亞的所有權權益的公允價值乃採用適用於相關物業價值的隱含資本化率及經理的適當貸款定價模式估計。
本公司在貸款池有限責任公司的所有權權益的公允價值是根據其經理的定價模型中對相關資產和負債的估計來確定的。
有擔保借款的公允價值是使用本公司融資交易對手提供的價格來估計的,這些價格與經理的專有定價模型進行了比較,以確定其合理性,該模型估計了抵押債務的相關抵押貸款的預期現金流。根據發售文件的條款,本公司可以按面值加應計利息贖回在其有擔保借款中發行的債券。該公司持有其擔保借款淨額
遞延發行成本。因此,公允價值和賬面價值之間的差異部分是由遞延發行成本推動的。
公司認沽期權負債的公允價值通過收益調整為近似市場價值。認沽債務是一筆固定金額,可根據公司的選擇以現金或公司普通股的股票結算。公允價值是使用貼現現金流量法確定的,該方法使用一個比率來累加初始基準,並根據後續回購進行調整,以計入未來看跌債務。39個月看跌期權負債的期限。本公司認沽期權負債的公允價值按季度計量,增值負債已接近公允價值。
本公司根據回購協議進行的借款屬短期性質,經理相信其日後可按類似條款續訂現行借款安排。因此,這些借款的賬面價值接近公允價值。
該公司的2024年債券在紐約證券交易所交易,股票代碼為“AJXA”;債券的公允價值由資產負債表日的收盤價確定。2024年發行的債券可於2022年4月30日開始按面值加應計利息贖回,但須滿足轉換價格觸發條件。本公司的2024年債券扣除遞延發行成本後為淨額。因此,公允價值和賬面價值之間的差異部分是由遞延發行成本推動的。
2027年應付票據公允價值乃根據第三方估值服務提供的估計釐定,並採用類似融資安排的觀察交易。除非提前回購或贖回,否則2027年發行的債券將於2027年9月1日到期。本公司計入扣除遞延發行成本後的2027年應付票據。
持有待售物業的公允價值按其購置基準或可變現淨值中較低者釐定。可變現淨值是根據BPO、評估或其他公允價值的市場指標確定的,然後減去預期銷售成本。因市場價值變動而產生的未實現虧損淨額通過計入收入的估值撥備確認。
本公司現金及現金等價物、服務應收款項、預付費用及其他資產、應付管理費及應計費用及其他負債的賬面價值等於或接近公允價值。
所得税
本公司最初在提交2014年所得税申報表時選擇了REIT地位,並一直在進行其運營,以滿足並保持REIT地位的資格。因此,本公司認為,只要符合某些資產、收入和股票所有權測試,自截至2014年12月31日止年度起,本公司分配給本公司股東的REIT應税收入部分將不再繳納美國聯邦所得税。如果公司在任何課税年度未能獲得REIT資格,則在失去資格的下一年的四個納税年度內,一般將不允許其有資格在美國聯邦所得税目的下被視為REIT。此外,儘管該公司具有REIT的資格,但它可能還必須支付某些州和地方所得税,因為並非所有州和地區對待REITs的方式都與美國聯邦所得税的對待方式相同。
該公司的綜合財務報表包括GA-TRS和GAJX房地產公司以及其他TRS實體的業務,這些實體的應納税所得額須繳納美國聯邦、州和地方所得税。來自這些實體和公司未來形成的任何其他TRS的收入將繳納美國聯邦和州所得税。遞延税項資產及負債就現有資產及負債賬面值與其各自課税基礎之間的差額所產生的未來税務後果或利益予以確認。遞延税項資產和負債以制定的税率計量,預計將適用於管理層預期收回或結算這些臨時差額的年度的應納税所得額。税率變動對遞延税項的影響在發生變動期間的收入中確認。根據本公司的判斷,如果遞延税項資產的部分或全部“很可能”不會變現,則會將遞延税項資產減去估值撥備。税法很複雜,納税人和政府税務當局對税法有不同的解釋。在評估税務狀況時需要作出重大判斷,而本公司只有在適當税務機關審核後更有可能維持税務狀況的情況下,才會確認税務優惠。
估計數
根據美國公認會計原則編制合併財務報表時,公司需要做出影響資產和負債的報告金額以及或有資產和披露的估計和假設。
截至合併財務報表之日的負債和報告期內報告的收入和支出數額。本公司認為重大估計包括其持有的按揭貸款及信託的實益權益所產生的預期現金流及其處置方法及時間表,包括止贖成本、驅逐成本及物業修復成本。其他重要的估計是公允價值計量,以及持有待售REO物業的可變現淨值。
重新分類
對上一年的合併財務報表進行了某些重新分類,以符合本年度的列報方式。這些重新分類對以前報告的淨收入或權益沒有影響。
細分市場信息
該公司的主要業務是收購、投資和管理抵押貸款組合。該公司在一個單一部門中運營,專注於再履行抵押貸款,以及較小程度的不良抵押貸款和房地產。
最近採用的會計準則
2019年12月,FASB發佈了ASU 2019-12,所得税(主題740)--簡化所得税會計。本次修訂通過刪除某些例外並對計算所得税撥備時使用的規則和定義作出某些澄清,簡化了所得税的會計處理。本指南適用於2020年12月15日之後的中期和年度報告期,允許及早採用,包括在任何過渡期內採用。本公司於2021年第一季採納ASU 2019-12年度,對採納當日的綜合資產或負債、綜合淨收入或權益或現金流並無影響。
2020年1月,FASB發佈了ASU 2020-01,投資-股權證券(主題321,投資)-股權方法和合資企業(主題323),以及衍生品和對衝(主題815)。本次更新中的修訂澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用,主題815澄清了對通過分步收購獲得的股權投資的會計方面-如果投資者發現同一發行人的相同或類似投資的有序交易中可觀察到的價格變化,則要求在採用股權會計方法之前立即重新計量投資,並在權益法終止時要求進行這種重新計量。修正案還澄清了在結算遠期合同或期權時,基礎擔保是按權益法(專題323)還是按公允價值期權(專題825)核算。本指南適用於2020年12月15日之後的中期和年度報告期,允許及早採用,包括在任何過渡期內採用。本公司於2021年第一季採納ASU 2020-01,對採納當日的綜合資產或負債、綜合淨收入或權益或現金流量並無影響。
2020年8月,FASB發佈了ASU 2020-06,債務--帶有轉換的債務和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自身權益的合同(分主題815-40)。本次更新中的修訂簡化了可轉換工具的會計處理,刪除了某些要求將可轉換工具分離為債務和股權部分的會計模式,這些債務和股權部分具有不需要作為衍生品入賬或不會產生大量溢價的轉換特徵。因此,可轉換工具將作為按其攤餘成本計量的單一負債入賬,可轉換優先股將作為按歷史成本入賬的單一工具入賬,只要沒有其他特徵需要區分或確認為衍生工具。本公司於其2022年年初採用經修訂的追溯方法採納2020-06年度,其額外實收資本賬錄得減少#美元。0.7百萬元,並相應增加其2024年債券的賬面價值$0.7百萬美元,代表與2024年紙幣相關的轉換特徵的賬面價值。
近期發佈的會計準則
2023年3月,FASB發佈了ASU 2023-02,投資-權益法和合資企業(主題323)-使用比例攤銷法對税收抵免結構中的投資進行會計處理。此次更新中的修訂允許報告實體選擇對其納税權益投資進行會計處理,而不考慮從其獲得所得税抵免的税收抵免計劃,如果滿足某些條件,則使用比例攤銷法。本指南適用於2023年12月15日之後開始的中期和年度報告期,並允許及早採用。本公司認為這一準則不會對其合併財務報表和相關披露產生實質性影響。
2023年8月,FASB發佈了ASU 2023-05,企業合併--合資企業的組建(分專題805-60)。本次修訂涉及在合資企業成立時,在合資企業的單獨財務報表中對其作出的貢獻的會計處理。這項修正案的目的是幫助在合資企業的財務報表中向投資者和其他資本配置者提供有用的信息,並減少實踐中的多樣性。本指南將於2025年1月1日生效,允許提前採用。該公司目前正在評估對其合併財務報表和相關披露的影響。
2023年10月,FASB發佈了ASU 2023-06,響應美國證券交易委員會信息披露更新和簡化倡議的編纂修正案。這對美國公認會計準則進行了修訂,包括了美國證券交易委員會法規S-X或法規S-K目前所要求的14項披露要求。每一修正案自美國證券交易委員會從美國證券交易委員會S-X條例或S-K條例取消相關披露要求之日起生效。本公司認為該標準不會對其合併財務報表和相關披露產生實質性影響,因為這些要求此前已納入《美國證券交易委員會》規定。
2023年12月,FASB發佈了ASU 2023-09, 所得税(專題740):所得税披露的改進它要求公司披露税率調節、已支付所得税和其他所得税相關金額的分類司法管轄和分類信息。本指南在2024年12月15日之後的年度期間有效,並允許提前採用。此次採用預計將增強公司在綜合財務報表中的附註。該公司目前正在評估對其合併財務報表和相關披露的影響。
注3-按揭貸款
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的RPL、NFL和SBC貸款的賬面價值(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
按資產類型劃分的貸款組合基準 | | 為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 持有待售按揭貸款淨額 | | 為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 持有待售按揭貸款淨額 |
住宅RPLs | | $ | 787,700 | | | $ | 34,359 | | | $ | 872,913 | | | $ | — | |
住宅不良貸款 | | 71,075 | | | 20,894 | | | 105,081 | | | — | |
SBC貸款 | | 5,776 | | | 465 | | | 11,090 | | | — | |
總計 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,公司合併資產負債表中包括的金額約為864.6百萬美元和美元1.0分別為以投資為目的持有的RPL、不良貸款和SBC貸款,約為55.7百萬美元和零分別是RPL、Npls和SBC持有的待售貸款。在截至2023年12月31日的一年中,該公司開始營銷一系列待售貸款。作為這項活動的結果,公司將這些貸款從持有用於投資的抵押貸款淨額重新歸類為持有供銷售的抵押貸款淨額。這些貸款在2024年1月開始受到一項銷售協議的約束。公司將貸款按成本或市價較低的價格計價。8.6在截至2023年12月31日的年度內,使用銷售協議中的價格。
貸款、不良貸款和SBC貸款的分類在收購時確定。貸款、不良貸款和小型商業銀行貸款的賬面價值反映了原始投資額,加上利息收入的增加以及信貸和非信貸貼現減去收到的本金和利息現金流。上表所列本公司貸款於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的賬面價值,是扣除預期信貸損失的累計撥備淨額列報的。3.4百萬美元和美元6.1百萬美元,分別反映在按貸款類型分列的表中相應行中。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,公司確認5.6百萬,$8.1百萬美元和美元13.7分別由於預期現金流現值增加導致預期信貸損失淨減少而產生的收入減少。此外,在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度,公司確認的可增加收益為51.3百萬,$60.0百萬美元和美元66.5分別就其RPL、NPL和SBC貸款而言,為100萬歐元。
損失估計數是根據合同現金流與貸款預期年限內預期現金流之間的差額的淨現值確定的。合同現金流是根據貸款的規定條款,採用恆定預付率假設計算的。預期現金流基於管理人的專有模型,其中包括諸如解決方法、解決時間表、止贖成本、修復成本和驅逐成本等因素。影響現金流預期的其他變量包括標的物業的具體位置、貸款與價值比率
借款人信用評級、還本付息票據、利率、月供金額和鄰裏租金的比率、物業年齡和狀況、借款人信用評級的變化和變化率。
該公司的抵押貸款是以房地產作抵押的。該公司抵押貸款組合的固有風險影響其抵押貸款的估值以及該組合的利息收入,包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、影響借款人的風險,如人為或自然災害,以及對相關抵押品價值的損害或延遲實現。此外,由於該公司的抵押貸款是以折扣價收購的,比預期更慢的預付款可能會導致較低的收益率。本公司持續監察其投資組合中按揭貸款的信貸質素,主要是考慮貸款支付活動或拖欠情況。此外,本公司評估按揭貸款的預期現金流、相關抵押品的公允價值及其他因素,並評估是否及何時可能無法收回所有合約到期款項。
在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內,本公司購買了72和45RPLS,UPB為$17.3百萬美元和美元11.2分別為2.5億美元和2.5億美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內,一和八購買不良貸款的UPB為美元0.2百萬美元和美元1.5百萬,分別。於截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度,本公司收購 不是SBC貸款截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司出售 不是抵押貸款。
出於聯營目的,本公司根據支付模式和權益的絕對美元彙總其貸款。投資組合由運營合夥企業和Great Ajax REIT II分開,因為實體是獨立的納税人,必須保持獨立和完整的賬簿和記錄。在運營合夥企業和大阿賈克斯房地產投資信託基金II中,公司使用以下方法: 三總共有 六CECL合併液:
1.貸款,至少 七最後一次七支付,無論是順序或批量,並有至少$50.0借款人權益的絕對值(千美元);
2.貸款,至少 七最後一次七支付,無論是連續或批量,並有少於$50.0借款人權益的絕對值(千美元);以及
3.貸款,至少沒有 七最後一次七付款。
根據歷史數據,該公司觀察到,借款人至少 七最後一次七分期付款或分批付款,拖欠的可能性要小得多。此外,該公司還發現,50.01000美元的絕對權益同樣會降低違約率,並降低喪失抵押品贖回權時的損失嚴重程度。
下表按基準呈列有關本公司按揭貸款組合發放年份的資料(以千元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日(1) |
| 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2009-2016 | | 2006-2008 | | 2005年及以前 | | 總計 |
GAOP-7F7>50 | $ | 2,473 | | | $ | 2,597 | | | $ | 1,370 | | | $ | 6,598 | | | $ | 1,206 | | | $ | 2,822 | | | $ | 29,311 | | | $ | 196,186 | | | $ | 81,614 | | | $ | 324,177 | |
GAOP-7F7 | 546 | | | 137 | | | — | | | 215 | | | — | | | 121 | | | 2,457 | | | 28,548 | | | 6,996 | | | 39,020 | |
GAOP-6F6及以下 | 591 | | | 2,283 | | | 546 | | | 1,764 | | | 1,708 | | | 350 | | | 16,873 | | | 83,594 | | | 23,085 | | | 130,794 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7>50 | — | | | — | | | 730 | | | 764 | | | 795 | | | 460 | | | 34,404 | | | 243,030 | | | 84,634 | | | 364,817 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7 | — | | | — | | | — | | | 71 | | | 14 | | | — | | | 2,658 | | | 22,360 | | | 6,508 | | | 31,611 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-6f6及以下 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 144 | | | 5,182 | | | 17,772 | | | 6,752 | | | 29,850 | |
總計 | $ | 3,610 | | | $ | 5,017 | | | $ | 2,646 | | | $ | 9,412 | | | $ | 3,723 | | | $ | 3,897 | | | $ | 90,885 | | | $ | 591,490 | | | $ | 209,589 | | | $ | 920,269 | |
(1)包括262按持有作投資用途的按揭貸款、淨額至持有作出售用途的按揭貸款分類的貸款,淨額合共為美元。64.2百萬美元,賬面價值為$64.3百萬美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2009-2016 | | 2006-2008 | | 2005年及以前 | | 總計 |
GAOP-7F7>50 | $ | 1,041 | | | $ | 1,770 | | | $ | 4,118 | | | $ | 7,004 | | | $ | 2,557 | | | $ | 2,983 | | | $ | 32,170 | | | $ | 198,950 | | | $ | 80,203 | | | $ | 330,796 | |
GAOP-7F7 | — | | | — | | | — | | | 337 | | | — | | | — | | | 3,212 | | | 34,599 | | | 10,501 | | | 48,649 | |
GAOP-6F6及以下 | 1,756 | | | 280 | | | 2,158 | | | 1,040 | | | 597 | | | 942 | | | 15,930 | | | 98,408 | | | 30,697 | | | 151,808 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7>50 | — | | | — | | | 734 | | | 661 | | | 800 | | | 467 | | | 34,973 | | | 250,168 | | | 90,478 | | | 378,281 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7 | — | | | — | | | — | | | 140 | | | 13 | | | — | | | 3,487 | | | 27,300 | | | 8,885 | | | 39,825 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-6f6及以下 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 139 | | | 6,166 | | | 23,690 | | | 9,730 | | | 39,725 | |
總計 | $ | 2,797 | | | $ | 2,050 | | | $ | 7,010 | | | $ | 9,182 | | | $ | 3,967 | | | $ | 4,531 | | | $ | 95,938 | | | $ | 633,115 | | | $ | 230,494 | | | $ | 989,084 | |
下表列出了該公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的貸款收購和發起的收購價格和麪值之間的對賬(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日止的年度 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
| | PCD貸款 | | PCD貸款 |
帕爾 | | $ | 17,500 | | | $ | 12,757 | |
折扣 | | (2,847) | | | (921) | |
津貼 | | (252) | | | (422) | |
購進價格 | | $ | 14,401 | | | $ | 11,414 | |
該公司對預期在每個日曆季度末從其抵押貸款池中收取的未貼現現金流金額進行了分析。根據CECL,當公司對未來現金流的預期與合同預期收到的金額相比發生變化時,公司將調整其預期信貸損失撥備。當公司的預期未來現金流與其到期的合同金額相比有所減少時,將增加預期信貸損失準備金。如果預期未來現金流有所增加,而以前需要計提預期信貸損失撥備,則可能會減少撥備或收回撥備。預期信貸損失準備金的減少通常是通過將準備金中的數額重新歸類為非信貸折扣,然後記錄回收情況來實現的。截至2023年12月31日止年度,本公司錄得4.41000萬美元,從非信貸貼現改為預期信貸損失準備金,隨後是#美元5.6由於預期現金流淨現值增加,預期信貸損失準備金減少100萬美元。截至2023年12月31日止年度,本公司亦錄得0.3由於新的收購而預期的信貸損失準備金增加了100萬美元。於截至2023年12月31日止年度內,本公司重新分類$2.0800萬歐元的非信貸貼現,以反映將抵押貸款轉移到資產負債表上的持有待售淨分類的影響。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,本公司錄得6.3百萬美元,從非信貸貼現改為預期信貸損失準備金,其後是#美元8.1由於預期現金流淨現值增加,預計信貸損失準備金減少100萬美元。截至2022年12月31日止年度,本公司亦錄得0.4由於新的收購而預期的信貸損失準備金增加了100萬美元。截至2021年12月31日止年度,本公司錄得0.3百萬美元,從非信貸貼現改為預期信貸損失準備金,其後是#美元13.7由於預期現金流淨現值的增加,預計信貸損失準備金被沖銷了100萬美元。截至2021年12月31日止年度,本公司亦錄得7.7由於新的收購而預期的信貸損失準備金增加了100萬美元。於截至2021年12月31日止年度內,本公司重新分類$1.7百萬歐元的非信貸貼現,以反映將2017-D池轉移到持有待售抵押貸款的影響,在資產負債表上進行淨分類。對預期信貸損失準備賬户餘額的分析如下(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
預期信貸損失準備,期初 | | $ | (6,107) | | | $ | (7,112) | | | $ | (13,712) | |
從非信貸貼現改劃為付款預期變動準備 | | (4,378) | | | (6,310) | | | (304) | |
本期間貸款收購的預期信貸損失撥備增加 | | (252) | | | (422) | | | (7,663) | |
抵押貸款的信用損失費用 | | (279) | | | (383) | | | (842) | |
由於預期現金流淨現值增加而沖銷預期信貸損失準備金 | | 5,597 | | | 8,120 | | | 13,668 | |
持有供出售的按揭貸款重新分類時的免税額回撥,淨額 | | 1,993 | | | — | | | 1,741 | |
預期信貸損失準備,期末 | | $ | (3,426) | | | $ | (6,107) | | | $ | (7,112) | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按拖欠狀況劃分的公司抵押貸款賬面價值(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 當前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止贖 | | 總計 |
GAOP-7F7>50 | | $ | 199,229 | | | $ | 49,868 | | | $ | 283 | | | $ | 63,498 | | | $ | 925 | | | $ | 313,803 | |
GAOP-7F7 | | 20,514 | | | 7,516 | | | 78 | | | 9,044 | | | — | | | 37,152 | |
GAOP-6F6及以下 | | 8,565 | | | 6,906 | | | 421 | | | 45,058 | | | 26,364 | | | 87,314 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7>50 | | 300,506 | | | 36,277 | | | 801 | | | 26,600 | | | 637 | | | 364,821 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7 | | 25,592 | | | 3,846 | | | 42 | | | 2,131 | | | — | | | 31,611 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-6f6及以下 | | 4,374 | | | 2,144 | | | — | | | 14,788 | | | 8,544 | | | 29,850 | |
總計 | | $ | 558,780 | | | $ | 106,557 | | | $ | 1,625 | | | $ | 161,119 | | | $ | 36,470 | | | $ | 864,551 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
持有待售按揭貸款淨額 | | 當前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止贖 | | 總計 |
持有待售 | | $ | 1,284 | | | $ | 592 | | | $ | — | | | $ | 26,243 | | | $ | 27,599 | | | $ | 55,718 | |
總計 | | $ | 1,284 | | | $ | 592 | | | $ | — | | | $ | 26,243 | | | $ | 27,599 | | | $ | 55,718 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 當前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止贖 | | 總計 |
GAOP-7F7>50 | | $ | 198,006 | | | $ | 44,773 | | | $ | 772 | | | $ | 86,603 | | | $ | 642 | | | $ | 330,796 | |
GAOP-7F7 | | 26,303 | | | 5,815 | | | 140 | | | 16,232 | | | 159 | | | 48,649 | |
GAOP-6F6及以下 | | 3,333 | | | 1,538 | | | 94 | | | 94,010 | | | 52,833 | | | 151,808 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7>50 | | 319,677 | | | 39,161 | | | 700 | | | 18,743 | | | — | | | 378,281 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-7f7 | | 33,113 | | | 4,188 | | | 90 | | | 2,434 | | | — | | | 39,825 | |
偉大的阿賈克斯II房地產投資信託基金-6f6及以下 | | 178 | | | — | | | 39 | | | 36,086 | | | 3,422 | | | 39,725 | |
總計 | | $ | 580,610 | | | $ | 95,475 | | | $ | 1,835 | | | $ | 254,108 | | | $ | 57,056 | | | $ | 989,084 | |
注4-房地產資產淨值
本公司透過直接購買物業或在按揭貸款被取消抵押品贖回權及本公司於止贖日期取得物業所有權或借款人交出契據代替喪失抵押品贖回權時,透過轉換其投資組合中的按揭貸款而取得房地產資產。
持有待售物業
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司對房地產自有物業的淨投資為$3.8百萬美元和美元6.3分別為100萬英鎊,全部與持有待售房產有關。如果預期REO會被積極推介出售,則REO物業被視為持有待售。此外,包括在截至2023年12月31日、2023年和2022年期間的待售房產餘額為#美元。0.2百萬美元和美元0.3分別為正在裝修或正在投放市場的物業,金額分別為100萬英鎊。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司共有20和39分別為房地產自有財產。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度,持有待售REO的大部分新增貸款是通過止贖或代替止贖的契據獲得的,並從抵押貸款組合中重新分類。
下表呈列截至2023年及2022年12月31日止年度本公司持作出售物業賬面值的活動(以千元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
持有待售物業 | | 數數 | | 金額 | | 數數 | | 金額 |
期初餘額 | | 39 | | | $ | 6,333 | | | 31 | | | $ | 6,063 | |
抵押貸款轉賬淨額 | | 12 | | | 2,379 | | | 27 | | | 4,699 | |
購買 | | — | | | — | | | 1 | | | 27 | |
以成本或公允價值較低的方式進行記錄的調整 | | — | | | (1,096) | | | — | | | (376) | |
處置 | | (31) | | | (3,831) | | | (20) | | | (4,080) | |
期末餘額 | | 20 | | | $ | 3,785 | | | 39 | | | $ | 6,333 | |
性情
截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司出售 31和20REO物業實現淨收益約$0.1百萬美元和美元0.9 百萬,分別。這些金額包括在本公司的合併經營報表的其他收入。截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司於房地產經營開支中錄得成本或可變現淨值調整兩者中較低者的開支為$1.11000萬美元和300萬美元0.4分別為2.5億美元和2.5億美元。
注5-投資
本公司持有各種債務證券的投資和實益權益,即本公司對持有抵押貸款池的證券化信託基金的投資的剩餘淨權益。受益權益可以是信託證書和/或附屬票據,具體取決於證券化的結構。本公司的債務證券和實益權益由證券化信託發行,由於公司已確定自己不是主要受益人,因此公司不會合並證券化信託。見附註10—關聯方交易記錄。該公司根據持有每種證券至到期的意圖和能力,將其債務證券指定為AFS或HTM。該公司使用融資對手提供的價格以公允價值持有其AFS債務證券,並認為任何未實現的損失都是暫時的。本公司對HTM證券的投資按攤銷成本計算,扣除任何所需的信貸損失準備金。本公司以攤銷成本持有其實益權益投資。
如附註2--重要會計政策摘要所述,公司於2023年1月1日將賬面價值$83.0由於根據歐洲議會和歐洲理事會(EU)2017/2402號條例(歐盟)2017/2402號條例(修訂後的《歐盟證券化條例》以及相關適用的監管和執行技術標準《歐盟證券化規則》)第6(1)條的銷售限制,AFS向HTM出售了100萬美元的投資證券。根據這些債務證券的條款,根據歐盟證券化規則,公司必須持有向投資者提供或出售的每一類證券(“歐盟留存權益”)面值的至少5.01%。根據歐盟證券化規則,禁止本公司出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存權益,直到所有此類類別全部支付或贖回。
從AFS向HTM轉讓證券屬於非現金交易,並按公允價值記錄。在轉移之日,累積的其他全面收入包括未實現損失#美元。10.9百萬美元,繼續在累積的其他全面收益中報告,並在證券剩餘壽命內按水平收益率攤銷為利息收入。本次攤銷將抵消按公允價值記錄的轉讓所產生的折扣攤銷對利息收入的影響。於截至2023年12月31日止年度內,本公司錄得攤銷$5.0累計其他綜合收益中的未實現虧損和與從AFS向HTM轉讓證券有關的未攤銷折價。
該公司債務證券組合的固有風險影響其證券的估值以及投資組合的利息收入,包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、利率風險、影響借款人的風險,如人為或自然災害,以及標的抵押品價值的損壞或延遲實現。此外,較慢的預付款可能會導致該公司以折扣價購買的債務證券及其受益權益的收益率較低。本公司持續監察其債務證券相關按揭貸款的信貸質素,主要是考慮貸款支付活動或拖欠情況。此外,本公司評估按揭貸款的預期現金流、相關抵押品的公允價值及其他因素,
並評估是否以及何時可能不會收回所有合同到期的金額。下表列出了有關該公司債務證券投資和受益權益投資的信息(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 基礎(1) | | 未實現收益總額 | | 未實現虧損總額 | | 公允價值 |
可供出售的債務證券,公允價值 | | $ | 139,596 | | | $ | 637 | | | $ | (8,675) | | | $ | 131,558 | |
按攤銷成本持有至到期的債務證券,扣除零 | | 59,691 | | | 111 | | | (629) | | | 59,173 | |
按攤餘成本對實益權益的投資,扣除信貸損失準備金#美元6,880 | | 104,162 | | | 3,631 | | | (26,477) | | | 81,316 | |
總投資 | | $ | 303,449 | | | $ | 4,379 | | | $ | (35,781) | | | $ | 272,047 | |
(1)基數為淨額攤銷折價、本金償付和應收證券利息$的AFS和HTM87.01萬5千美元24分別為10000人。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 基礎(1) | | 未實現收益總額 | | 未實現虧損總額 | | 公允價值 |
可供出售的債務證券,公允價值 | | $ | 282,711 | | | $ | — | | | $ | (25,649) | | | $ | 257,062 | |
按攤餘成本進行的實益權益投資,扣除信貸損失準備。零 | | 134,552 | | | — | | | — | | | 134,552 | |
總投資 | | $ | 417,263 | | | $ | — | | | $ | (25,649) | | | $ | 391,614 | |
(1)基本金額是扣除攤銷折價、本金償還和證券應收利息後的淨額,AFS為#。0.11000萬美元。
下表列出了該公司在債務證券AFS投資的未實現虧損總額(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 升職日期(S)(1) | | 基礎(2) | | 未實現虧損總額 | | 賬面價值 |
2028年2月到期的債務證券(4) | | 2026年2月 | | $ | 4,717 | | | $ | (6) | | | $ | 4,711 | |
2051年11月到期的債務證券(4) | | 2025年3月 | | 3,764 | | | (215) | | | 3,549 | |
2060年3月到期的債務證券(4) | | 2025年2月 | | 5,805 | | | (678) | | | 5,127 | |
2060年12月到期的債務證券(4) | | 2029年7月 | | 21,411 | | | (4,242) | | | 17,169 | |
2061年1月到期的債務證券(4) | | 2024年9月 | | 4,886 | | | (478) | | | 4,408 | |
2061年6月到期的債務證券(5) | | 2025年1月/2025年2月 | | 12,992 | | | (1,243) | | | 11,749 | |
2061年10月到期的債務證券(4) | | 2029年4月 | | 11,815 | | | (842) | | | 10,973 | |
2062年3月到期的債務證券(4) | | 2029年5月 | | 10,315 | | | (793) | | | 9,522 | |
2062年7月到期的債務證券(3) | | 2030年2月 | | 12,668 | | | (41) | | | 12,627 | |
2062年10月到期的債務證券(3) | | 2026年10月 | | 17,174 | | | (137) | | | 17,037 | |
總計 | | | | $ | 105,547 | | | $ | (8,675) | | | $ | 96,872 | |
(1)升息日是指證券票面利率上調的日期。該公司打算在升級日期之前召回證券。
(2)基本金額是扣除任何已實現的攤銷成本和本金支付後的淨額。
(3)該證券處於未實現虧損狀態不到12個月。
(4)該證券已處於12個月或更長時間的未實現損失狀態。
(5)這一系列由兩種都將於2061年6月到期的證券組成。一種餘額為$的證券0.3百萬美元已處於未實現虧損狀態12個月或更長時間,並在2025年1月逐步增加,另一種證券為美元0.9百萬已處於虧損狀態12個月或更長時間,並將在2025年2月進一步增加。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 升職日期(S)(1) | | 基礎(2) | | 未實現虧損總額 | | 賬面價值 |
2028年2月到期的債務證券(3) | | 2026年2月 | | $ | 38,843 | | | $ | (82) | | | $ | 38,761 | |
2051年11月到期的債務證券(4) | | 2025年3月 | | 36,829 | | | (2,429) | | | 34,400 | |
2059年9月到期的債務證券(5) | | 2023年2月/2023年4月 | | 14,945 | | | (1,045) | | | 13,900 | |
2059年11月到期的債務證券(4) | | 2023年4月 | | 6,752 | | | (313) | | | 6,439 | |
2059年12月到期的債務證券(4) | | 2023年7月 | | 33,569 | | | (2,083) | | | 31,486 | |
2060年3月到期的債務證券(4) | | 2025年2月 | | 14,492 | | | (1,909) | | | 12,583 | |
2060年6月到期的債務證券(4) | | 2024年3月 | | 8,002 | | | (394) | | | 7,608 | |
2060年9月到期的債務證券(3) | | 2024年3月 | | 3,242 | | | (15) | | | 3,227 | |
2060年12月到期的債務證券(4) | | 2029年7月 | | 43,216 | | | (7,868) | | | 35,348 | |
2061年1月到期的債務證券(4) | | 2024年9月 | | 11,883 | | | (1,342) | | | 10,541 | |
2061年6月到期的債務證券(6) | | 2025年1月/2025年2月 | | 47,302 | | | (6,303) | | | 40,999 | |
2061年10月到期的債務證券(3) | | 2029年4月 | | 12,401 | | | (1,013) | | | 11,388 | |
2062年3月到期的債務證券(3) | | 2029年5月 | | 11,096 | | | (853) | | | 10,243 | |
總計 | | | | $ | 282,572 | | | $ | (25,649) | | | $ | 256,923 | |
(1)升息日是指證券票面利率上調的日期。該公司打算在升級日期之前召回證券。
(2)基本金額是扣除任何已實現的攤銷成本和本金支付後的淨額。
(3)該證券處於未實現虧損狀態不到12個月。
(4)該證券已處於12個月或更長時間的未實現損失狀態。
(5)這一系列由兩種都將於2059年9月到期的證券組成。一種餘額為$的證券0.6百萬美元已處於虧損狀態12個月或更長時間,並有2023年2月的遞增日期,另一種證券為美元0.5百萬已處於虧損狀態12個月或更長時間,並將在2023年4月進一步增加。
(6)這一系列由兩種都將於2061年6月到期的證券組成。一種餘額為$的證券3.0百萬美元已處於未實現虧損狀態12個月或更長時間,並在2025年1月逐步增加,另一種證券為美元3.3百萬已處於虧損狀態12個月或更長時間,並將在2025年2月進一步增加。
截至2023年12月31日,公司的未實現虧損總額為美元。8.71000萬美元和300萬美元0.6公允價值調整未實現毛利在合併資產負債表中公允價值為#美元的綜合資產負債表中的累計其他全面收益131.6百萬美元,其中包括$87.0 千元應收利息。截至2022年12月31日,本公司錄得未實現虧損總額為$25.6百萬美元和不是綜合資產負債表上可供出售投資總額的累計其他全面虧損的公允價值調整未實現收益總額,公允價值為257.1百萬美元,其中包括$0.1百萬英寸應收利息。
截至2023年12月31日止年度,本公司與一名機構認可投資者將Ajax Mortgage Loan Trust 2019-E、2019-G及2019-H(“2019-E、-G及-H”)合資企業重新證券化為Ajax Mortgage Loan Trust 2023-A(“2023-A”),並保留 8.6%或$16.1數百萬美元的不同類別的機構評級證券和股票。2023-A收購 1,085UPB為$的RPL和NPL205.1萬元及物業總值$497.4萬AAA至A級證券代表 79.8%,並附帶加權平均票息 3.46%.所有自2023-A保留的債務證券均分類為可供出售。雖然本公司繼續擁有相關貸款的比例權益,但該交易被視為贖回債券和原始信託的實益權益,本公司記錄了$1.0交易中的百萬損失。
截至2023年12月31日止年度,本公司與一名機構認可投資者將多間合營企業重新證券化為Ajax按揭貸款信託2023-B及2023-C(“2023-B及-C”),並保留 20.0%或$21.8百萬美元和美元36.1分別為不同類別的機構評級證券和股權。2023-收購的B571UPB為$的RPL和NPL121.7萬元及物業總值$255.0百萬美元。高級證券代表75.0佔相關按揭貸款的UPB的%,並附有4.25票面利率:%。2023-C收購1,171UPB為$的RPL和NPL203.6萬元及物業總值$463.7萬AAA至A級證券代表 72.4%的用户
UPB的基礎按揭貸款,其加權平均票面利率為3.45%。根據交易的結構,該公司不根據美國公認會計原則合併2023-B和2023-C,保留債務證券被歸類為AFS。雖然本公司繼續擁有相關貸款的按比例權益,但該交易被視為贖回債券及原始信託的實益權益,本公司錄得#美元10.0交易中的百萬損失。
於截至2023年12月31日止年度,本公司接獲一名合營夥伴通知,AJAX按揭貸款信託2020-C及AJAX按揭貸款信託2020-D(“2020-C及-D”)將於2024年3月優先債券發行日期贖回及出售貸款。除暫時性減值外,公司於2020-C和-D年度的實益權益投資入賬金額為#美元。2.2基於從合資夥伴那裏收到的初步貸款銷售價格。
於截至2022年12月31日止年度,本公司與機構認可投資者AJAX Mortgage Loan Trust 2018-D及2018-G(“2018-D-and-G”)合資公司重新證券化為AJAX Mortgage Loan Trust 2022-A(“2022-A”),並保留$49.2數以百萬計的不同類別的機構評級證券和股權。該公司收購了23.3來自信託的證券和信託證書的%。2022-A收購811UPB為$的RPL和NPL215.5萬元及物業總值$518.8萬AAA至A級證券代表 71.9%,並附帶加權平均票息 3.47%。這是第一個包括大量不良貸款的完全評級證券化結構。大致33.902022-A年度UPB貸款的拖欠天數為60天或更長時間。此外,本公司與機構認可投資者AJAX Mortgage Loan Trust 2019-A和2019-B(“2019-A和-B”)合資企業AJAX Mortgage Loan Trust 2022-B(“2022-B”)進行再融資,並保留$36.8數以百萬計的不同類別的機構評級證券和股權。該公司收購了17.2來自信託的證券和信託證書的%。2022-收購的B1,106UPB為$的RPL和NPL220.8萬元及物業總值$575.5百萬美元。AAA至A級債務證券代表76.9%,並附帶加權平均票息 3.47%.
於2023年12月31日,對債務證券AFS的投資、對債務證券HTM的投資及實益權益計入本公司綜合資產負債表,金額為$131.61000萬,$59.71000萬美元和300萬美元104.2分別為2.5億美元和2.5億美元。於2022年12月31日,對債務證券AFS的投資及實益權益計入本公司綜合資產負債表,金額為$257.1百萬美元和美元134.6分別為100萬美元。
於截至2023年12月31日止年度內,本公司出售若干合營公司發行的優先票據,並確認虧損$3.32,000,000美元,淨記錄為累計其他綜合虧損。相比之下,於截至2022年12月31日止年度,本公司出售若干合營公司發行的優先票據,並確認虧損$4.8百萬美元。截至2023年、2023年和2022年12月31日,公司擁有不是逾期的證券。
於截至2022年12月31日止年度,本公司錄得非暫時性減值$4.0當標的按揭貸款被重新證券化至2022-A時,其在2018-D和-G的實益權益為百萬美元。這筆虧損在2022年第二季度交易完成時成為已實現虧損。此外,在2022年第二季度,該公司錄得虧損#美元。2.1當標的按揭貸款重新證券化至2022年-B時,其在2019-A和-B年度的實益權益為100萬歐元。雖然本公司在新信託的相關按揭貸款及相關現金流中保留按比例權益,但實益權益作為不同的法定證券入賬,而錄得的虧損則代表向2022-A及-B出售相關貸款的按市價調整。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度公司實益權益收購的購買價格和麪值之間的對賬(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
帕爾 | | $ | 14,013 | | | $ | 24,402 | |
折扣 | | (2,262) | | | (3,123) | |
購進價格 | | $ | 11,751 | | | $ | 21,279 | |
本公司一般確認可增加收益,並在發生期間增加和減少預期現金流量在收益中的淨現值。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,本公司確認的可增加收益為8.0百萬,$10.8百萬美元和美元15.5百萬美元,分別用於其實益權益。截至2023年12月31日止年度,本公司確認可增加收益為$2.2對HTM證券的投資為100萬美元。一個
當公司的預期未來現金流與合同到期金額相比有所減少時,計入費用以增加預期信貸損失準備金。如果預期未來現金流增加,則確認收入,前提是對HTM證券的實益權益或投資計入了撥備。如果HTM證券的受益權益或投資不計入預期信貸損失,則預期現金流的任何增加都將被前瞻性地確認為收益率的變化。預期信貸損失準備金的減少通常是通過將準備金中的數額重新歸類為非信貸折扣,然後通過損益表記錄準備金的減少額來實現的。管理層每季度評估一次投資組合的信用質量和損失準備金的充分性,或在必要時更頻繁地評估。
截至2023年12月31日止年度,本公司並無與HTM證券投資的預期信貸損失準備有關的活動及結餘。
截至2023年12月31日止年度,本公司錄得6.9從付款預期變化準備金改敍為非貸方折扣和#美元13.7由於預期現金流淨現值減少,預期信貸損失準備金增加了100萬美元。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,公司錄得0.8從付款預期變化準備金改敍為非貸方折扣和#美元0.1由於預期現金流淨現值減少,預期信貸損失準備金增加了100萬美元。截至2021年12月31日止年度,本公司錄得2.0從付款預期變化撥備改敍為非信貸貼現,並減少預期信貸損失受惠利息撥備#美元4.61000萬美元。此外,在截至2021年12月31日的年度內,公司錄得2.2由於新的收購而預期的信貸損失準備金增加了100萬美元。
以下是對受益權益預期信貸損失準備賬户餘額的分析(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
預期信貸損失準備、期初餘額 | $ | — | | | $ | (615) | | | $ | (4,453) | |
從付款預期變化準備金改敍為非貸方折扣 | 6,854 | | | 759 | | | 1,951 | |
增加收購信貸損失撥備 | — | | | — | | | (2,211) | |
實益權益信用損失費用 | — | | | (50) | | | (457) | |
由於預期現金流淨現值的(減少)/增加而產生的預期信貸損失撥備的(增加)/沖銷 | (13,734) | | | (94) | | | 4,555 | |
預期信貸損失準備、期末餘額 | $ | (6,880) | | | $ | — | | | $ | (615) | |
注6-公允價值
有關公司公允價值政策的討論,請參閲附註2--重要會計政策摘要。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,在公允價值層次結構內按公允價值逐級計量和列賬的經常性金融資產和負債(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2023年12月31日 | | 賬面價值 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
經常性金融資產 | | | | | | | | |
可供出售的債務證券投資 | | $ | 131,558 | | | $ | — | | | $ | 131,558 | | | $ | — | |
經常性金融負債 | | | | | | | | |
看跌期權負債 | | $ | 16,644 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,644 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2022年12月31日 | | 賬面價值 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
經常性金融資產 | | | | | | | | |
可供出售的債務證券投資 | | $ | 257,062 | | | $ | — | | | $ | 257,062 | | | $ | — | |
經常性金融負債 | | | | | | | | |
看跌期權負債 | | $ | 12,153 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 12,153 | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日在公允價值層次內按級別劃分的金融工具的公允價值(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2023年12月31日 | | 賬面價值 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
金融資產 | | | | | | | | |
為投資而持有的抵押貸款淨額 | | $ | 864,551 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 770,419 | |
持有待售按揭貸款淨額 | | $ | 55,718 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 60,444 | |
持有至到期債務證券的投資 | | $ | 59,691 | | | $ | — | | | $ | 59,173 | | | $ | — | |
實益權益投資 | | $ | 104,162 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 81,316 | |
對經理的投資 | | $ | 440 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,527 | |
投資AS AJAX E LLC | | $ | 407 | | | $ | — | | | $ | 471 | | | $ | — | |
對AJAX E Master Trust的投資 | | $ | 2,100 | | | $ | — | | | $ | 1,864 | | | $ | — | |
對GAFS的投資,包括認股權證 | | $ | 2,618 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
投資Gaea | | $ | 22,241 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,678 | |
投資於貸款池有限責任公司 | | $ | 194 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 674 | |
金融負債 | | | | | | | | |
擔保借款,淨額 | | $ | 411,212 | | | $ | — | | | $ | 370,882 | | | $ | — | |
回購交易項下的借款 | | $ | 375,745 | | | $ | — | | | $ | 375,745 | | | $ | — | |
可轉換優先票據,淨額 | | $ | 103,516 | | | $ | 101,777 | | | $ | — | | | $ | — | |
應付票據,淨額 | | $ | 106,844 | | | $ | — | | | $ | 103,697 | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2022年12月31日 | | 賬面價值 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
金融資產 | | | | | | | | |
為投資而持有的抵押貸款淨額 | | $ | 989,084 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 971,069 | |
實益權益投資 | | $ | 134,552 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 134,552 | |
對經理的投資 | | $ | 921 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 10,093 | |
投資AS AJAX E LLC | | $ | 453 | | | $ | — | | | $ | 606 | | | $ | — | |
對AJAX E Master Trust的投資 | | $ | 2,208 | | | $ | — | | | $ | 2,272 | | | $ | — | |
對GAFS的投資,包括認股權證 | | $ | 2,041 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,320 | |
投資Gaea | | $ | 24,339 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22,119 | |
投資於貸款池有限責任公司 | | $ | 223 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 707 | |
金融負債 | | | | | | | | |
擔保借款,淨額 | | $ | 467,205 | | | $ | — | | | $ | 421,680 | | | $ | — | |
回購協議下的借款 | | $ | 445,855 | | | $ | — | | | $ | 445,855 | | | $ | — | |
可轉換優先票據,淨額 | | $ | 104,256 | | | $ | 100,084 | | | $ | — | | | $ | — | |
應付票據,淨額 | | $ | 106,046 | | | $ | — | | | $ | 107,327 | | | $ | — | |
非金融資產
持有待售物業的公允價值按其購置成本(“成本”)或可變現淨值中較低者釐定。可變現淨值是根據BPO、評估或其他公允價值減去預期清算成本的市場指標確定的。本公司REO物業的成本或可變現淨值中較低者列為其賬面價值。下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值等級劃分的非金融資產的公允價值(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2023年12月31日 | | 賬面價值 | | 綜合損益表確認的公允價值調整 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
非金融資產 | | | | | | | | | | |
持有待售物業 | | $ | 3,785 | | | $ | (1,096) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,785 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 1級 | | 2級 | | 3級 |
2022年12月31日 | | 賬面價值 | | 綜合損益表確認的公允價值調整 | | 活躍市場報價 | | 第一級價格以外的可觀察輸入數據 | | 不可觀測的輸入 |
非金融資產 | | | | | | | | | | |
持有待售物業 | | $ | 6,333 | | | $ | (376) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,333 | |
注7-聯屬
未合併的附屬公司
於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司擁有五關聯實體按權益會計法核算。
於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司於經理(一傢俬人持股公司,其證券並無公開市場)中的所有權權益約為19.8%。本公司採用權益法核算其於經理人的所有權權益。
於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為9.5%和8.0%,分別以gafs表示。本公司對股份公司的投資採用權益法核算。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有約22.2蓋亞的百分比。本公司採用權益法核算其於蓋亞的所有權權益。
於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司於特拉華州為擁有住宅按揭貸款及住宅房地產資產而成立的信託公司As ajax E LLC的所有權權益約為16.5%。由於AJAX E LLC擁有一家5.0在持有RPL投資組合的AJAX E Master Trust中擁有%的股權。本公司採用權益法核算其所有權權益。
於2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為40.0%in一由服務機構管理的貸款池有限責任公司,持有對RPL和不良貸款的投資。本公司採用權益法核算其所有權權益。
下表顯示本公司未合併聯營公司的淨收益/虧損、資產和負債100%,按公司所佔份額(千美元)計算:
未合併關聯公司的淨收益/(虧損)、資產和負債100%
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
淨收益/(虧損)為100% | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
西蒂斯資產管理有限責任公司 | | $ | 1,901 | | | $ | (658) | | | $ | 3,297 | |
作為AJAX E LLC | | $ | 242 | | | $ | 124 | | | $ | 198 | |
貸款池有限責任公司 | | $ | (72) | | | $ | (110) | | | $ | (126) | |
偉大的AJAX FS LLC | | $ | (1,633) | | | $ | (6,999) | | | $ | (1,363) | |
蓋亞房地產公司 | | $ | (9,715) | | | $ | (3,204) | | | $ | 222 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
的資產和負債100% | | 資產 | | 負債 | | 資產 | | 負債 |
西蒂斯資產管理有限責任公司 | | $ | 4,643 | | | $ | 1,305 | | | $ | 6,948 | | | $ | 2,661 | |
作為AJAX E LLC | | $ | 2,553 | | | $ | 39 | | | $ | 2,837 | | | $ | 2 | |
貸款池有限責任公司 | | $ | 1,200 | | | $ | 232 | | | $ | 1,201 | | | $ | 161 | |
偉大的AJAX FS LLC | | $ | 71,477 | | | $ | 59,949 | | | $ | 78,375 | | | $ | 66,324 | |
蓋亞房地產公司 | | $ | 167,591 | | | $ | 73,499 | | | $ | 162,933 | | | $ | 58,185 | |
按公司份額計算的未合併關聯公司的淨收益/(虧損)、資產和負債
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
按公司股份計算的淨收益/(虧損) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
西蒂斯資產管理有限責任公司 | | $ | 376 | | | $ | (130) | | | $ | 653 | |
作為AJAX E LLC | | $ | 40 | | | $ | 20 | | | $ | 33 | |
貸款池有限責任公司 | | $ | (28) | | | $ | (44) | | | $ | (51) | |
偉大的AJAX FS LLC | | $ | (150) | | | $ | (560) | | | $ | (109) | |
蓋亞房地產公司 | | $ | (1,898) | | | $ | (707) | | | $ | 51 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
公司股份中的資產和負債 | | 資產 | | 負債 | | 資產 | | 負債 |
西蒂斯資產管理有限責任公司 | | $ | 919 | | | $ | 258 | | | $ | 1,376 | | | $ | 527 | |
作為AJAX E LLC | | $ | 420 | | | $ | 6 | | | $ | 467 | | | $ | — | |
貸款池有限責任公司 | | $ | 480 | | | $ | 93 | | | $ | 480 | | | $ | 64 | |
偉大的AJAX FS LLC | | $ | 6,854 | | | $ | 5,748 | | | $ | 6,270 | | | $ | 5,306 | |
蓋亞房地產公司 | | $ | 37,272 | | | $ | 16,346 | | | $ | 35,894 | | | $ | 12,818 | |
合併的附屬公司
該公司合併某些證券化信託的結果和餘額,這些信託成立的目的是通過證券化抵押貸款池向公司提供債務融資。這些信託被認為是VIE,本公司已確定它是其中某些VIE的主要受益人。見附註9--債務。
該公司還合併其受控附屬公司的活動和餘額,其中包括AJAX E II,該公司成立的目的是持有特拉華州一家信託公司的股權,該信託公司成立的目的是擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產。在2023年12月31日和2022年12月31日,阿賈克斯E II53.1%的股份由公司持有,其餘股份由第三方持有。2017-D是一家證券化信託基金,成立的目的是持有抵押貸款、REO財產和擔保借款。在2023年12月31日和2022年12月31日,公司都舉行了50.0在2017-D年前持有的剩餘貸款的所有權百分比。Great ajax II REIT全資擁有Great ajax II Deposator LLC,該公司作為證券化信託的抵押貸款存放人,並持有此類信託發行的附屬證券。在2023年12月31日和2022年12月31日,Great ajax II REIT都是99.9%的股份由公司持有。同樣,截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,運營合夥企業全資擁有Great ajax III Deposator LLC,該公司成立的目的是充當2021-E年度的存款人。
注8-承付款和或有事項
本公司定期訂立收購額外按揭貸款及按揭相關資產的協議,但須繼續對該等資產進行盡職調查及其他慣常的成交條件。不能保證本公司將於該等綜合財務報表日期收購任何收購協議中確認的任何或全部按揭貸款或其他資產,而且該等收購的條款可能會改變。
於2023年12月31日,本公司承諾購買,但須進行盡職調查,一RPL由一套單户住宅擔保,合計UPB為$0.7百萬美元。見附註16-後續事件,以瞭解截至申請日期的剩餘未平倉收購。
截至2020年12月31日止年度,本公司合共發行美元125.0年的優先股,扣除發行成本後的淨額二在一系列私募中向經認可的機構投資者發行系列和認股權證。該公司發行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮動利率優先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮動利率優先股百分比,以及二一系列五年制認股權證購買合共6,500,000公司普通股,行使價為$10.00每股。優先股的清算優先權為#美元。25.00每股。每一系列認股權證都包括一個看跌期權,允許持有人在2023年7月6日或之後以指定的看跌價格向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司對未償還認股權證進行會計處理,就像看跌期權將由持有人行使一樣。
於截至2022年12月31日止年度內,本公司回購及退役1,882,451其A系列優先股和1,757,010在一系列回購交易中出售其B系列優先股。A系列和B系列優先股被回購,總金額為#美元。88.7百萬,平均價格為$24.37每股,相當於大約2.5%至面值$25.00每股。優先股的回購引起了#美元的確認。8.2截至2022年12月31日的年度內,優先股折價百萬美元。有幾個不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度內回購優先股。此外,在截至2022年12月31日的年度內,公司回購並退役4,549,328在尚未發行的認股權證中,35.0百萬美元。有幾個不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度內回購的權證。截至2023年12月31日,綜合資產負債表上剩餘未清償認股權證認沽負債現值的剩餘負債為$16.6百萬美元,代表看跌負債在資產負債表日的公允價值。截至2023年12月31日,認股權證的基礎為美元16.6在將最初的未來看跌期權債務增加為#美元后15.72023年7月為1.2億美元,考慮到2022年的贖回情況。認股權證繼續以10.75A系列優先股權證及13.00對於B系列優先股權證,初始未來的看跌債務為%,沒有複利。股息率是由優先股的股息率從18.0%。這筆費用在公司綜合經營報表的看跌期權負債項目的公允價值調整中確認。下表列出了公司看跌期權負債的詳細情況(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初餘額 | | $ | 12,153 | | | $ | 23,667 | | | $ | 14,205 | |
期內公允價值調整 | | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
回購 | | — | | | (22,657) | | | — | |
期末餘額 | | $ | 16,644 | | | $ | 12,153 | | | $ | 23,667 | |
訴訟、索賠和評估
本公司可能不時涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至2023年12月31日,本公司並未參與任何個別或整體預計會對其財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響的待決或威脅的法律程序,其財產亦不受該等法律程序的影響。
注9-債務
回購協議
本公司已訂立二回購融資,本公司通過 二全資擁有的特拉華信託(“信託”)收購抵押貸款池,然後由信託作為“賣方”出售給 二單獨的交易對手,“買方”或“買家”。一個設施的最高限額為$150.0100萬美元,另一個$400.0百萬在任何時候。在首次出售給買方時,信託,同時協議,也同意從買方回購抵押貸款池。根據該等融資出售之按揭貸款按與一個月SOFR之息差計算利息,該息差於借貸期內固定。購買價格,信託實現後,首次出售的抵押貸款給買方可以不同之間 75%和90資產收購價格的%,取決於所使用的貸款和/或基礎抵押品的質量。信託在未來某個日期回購這些抵押貸款的義務由公司的經營合夥企業擔保。資產的市場價值與回購協議金額之間的差額一般為頭寸的權益金額,旨在為買方提供一些保護,以應對抵押品價值的波動,及╱或本公司未能在到期時回購資產和償還借款。
本公司亦已訂立四回購融資,截至2023年12月31日,基本上類似於抵押貸款回購融資,但質押資產是從公司證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的上限。每項回購交易均指其本身的借款。因此,與這些交易相關的最高限額是目前在任何一個時間借入的金額。本公司對所有這些交易所涉及的資產都具有實際控制權,因此,本公司的回購交易作為融資安排入賬。
服務商根據服務商與每個買家之間的服務協議的條款為這些抵押貸款提供服務。每個服務協議都有與公司服務相同的費用和開支條款。
附註10 -關聯方交易所述協議。經營合夥企業作為擔保人,將向買方提供有限擔保,擔保買方在賣方違反某些契約、賣方發生某些不良行為、賣方發生某些破產事件或擔保中規定的其他事件後,因某些事件和/或賣方在抵押貸款購買協議下的義務而遭受的某些損失。擔保人將代表擔保人的信託證書作為其在本擔保書項下義務的擔保, 100%的賣方實益權益。
下表載列本公司回購交易及融資的詳情(以千元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
巴克萊-債券(1) | | | | | $ | 70,095 | | | $ | 101,041 | | | 7.03 | % |
A債券 | | | 2024年1月3日 | | 10,850 | | | 15,572 | | | 6.90 | % |
| | | 2024年1月19日 | | 21,762 | | | 28,503 | | | 6.79 | % |
| | | 2024年5月3日 | | 9,628 | | | 12,329 | | | 6.87 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 2,134 | | | 3,358 | | | 6.97 | % |
B類債券 | | | 2024年1月26日 | | 3,027 | | | 4,998 | | | 7.68 | % |
| | | 2024年3月13日 | | 13,398 | | | 20,121 | | | 7.13 | % |
| | | 2024年5月3日 | | 3,608 | | | 6,185 | | | 7.70 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 4,312 | | | 7,565 | | | 7.57 | % |
M債券 | | | 2024年5月3日 | | 281 | | | 499 | | | 7.05 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 1,095 | | | 1,911 | | | 7.17 | % |
野村證券-債券(1) | | | | | $ | 68,623 | | | $ | 98,448 | | | 6.98 | % |
A債券 | | | 2024年1月26日 | | 35,184 | | | 47,149 | | | 7.02 | % |
| | | 2024年2月15日 | | 5,079 | | | 7,449 | | | 6.93 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 17,019 | | | 23,238 | | | 6.74 | % |
| | | 2024年1月26日 | | 1,024 | | | 1,761 | | | 7.31 | % |
B類債券 | | | 2024年2月15日 | | 3,002 | | | 5,149 | | | 7.33 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 3,900 | | | 6,413 | | | 7.30 | % |
M債券 | | | 2024年1月26日 | | 2,307 | | | 5,177 | | | 7.30 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 1,108 | | | 2,112 | | | 6.90 | % |
摩根大通-債券(1) | | | | | $ | 33,564 | | | $ | 53,978 | | | 6.90 | % |
A債券 | | | 2024年2月28日 | | 9,632 | | | 12,633 | | | 6.73 | % |
| | | 2024年2月28日 | | 6,598 | | | 11,140 | | | 7.13 | % |
B類債券 | | | 2024年1月4日 | | 13,541 | | | 22,813 | | | 6.82 | % |
M債券 | | | 2024年1月22日 | | 3,290 | | | 6,497 | | | 7.23 | % |
| | | 2024年2月28日 | | 503 | | | 895 | | | 7.03 | % |
野村-貸款(2) | | | 2024年10月5日 | | $ | 193,060 | | | $ | 277,632 | | | 7.79 | % |
摩根大通-貸款(3) | | | 2024年7月10日 | | $ | 10,403 | | | $ | 14,656 | | | 8.38 | % |
總計/加權平均數 | | | | | $ | 375,745 | | | $ | 545,755 | | (4) | 7.44 | % |
(1)在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力相當於截至2023年12月31日的未償還金額。
(2)截至2023年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為#美元。400.01000萬美元。
(3)截至2023年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為#美元。150.01000萬美元。
(4)包括$42.8截至2023年12月31日,在公司資產負債表上合併的2023年12月31日GAAP債券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
巴克萊-債券(1) | | | | | $ | 126,458 | | | $ | 181,667 | | | 6.10 | % |
A債券 | | | 2023年1月3日 | | 12,345 | | | 18,399 | | | 5.33 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清償金額 | | 抵押品金額 | | 利率 |
| | | 2023年1月20日 | | 47,591 | | | 64,692 | | | 5.76 | % |
| | | 2023年4月26日 | | 27,655 | | | 37,216 | | | 6.60 | % |
| | | 2023年5月3日 | | 11,879 | | | 15,535 | | | 5.97 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 2,107 | | | 3,421 | | | 6.17 | % |
B類債券 | | | 2023年3月13日 | | 12,639 | | | 20,755 | | | 6.45 | % |
| | | 2023年4月26日 | | 2,943 | | | 5,174 | | | 7.00 | % |
| | | 2023年5月3日 | | 3,627 | | | 6,405 | | | 6.77 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 4,306 | | | 7,606 | | | 6.77 | % |
M債券 | | | 2023年5月3日 | | 292 | | | 521 | | | 6.12 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 1,074 | | | 1,943 | | | 6.37 | % |
野村證券-債券(1) | | | | | $ | 35,742 | | | $ | 55,303 | | | 6.02 | % |
A債券 | | | 2023年1月12日 | | 3,910 | | | 5,458 | | | 5.32 | % |
| | | 2023年2月14日 | | 6,481 | | | 9,818 | | | 5.81 | % |
| | | 2023年2月24日 | | 3,795 | | | 5,178 | | | 6.05 | % |
| | | 2023年3月23日 | | 11,186 | | | 17,202 | | | 6.08 | % |
B類債券 | | | 2023年2月14日 | | 5,619 | | | 9,542 | | | 6.24 | % |
| | | 2023年2月24日 | | 1,054 | | | 1,689 | | | 6.45 | % |
| | | 2023年3月23日 | | 3,697 | | | 6,416 | | | 6.48 | % |
高盛-債券(1) | | | | | $ | 3,102 | | | $ | 4,044 | | | 5.58 | % |
A債券 | | | 2023年1月13日 | | 3,102 | | | 4,044 | | | 5.58 | % |
摩根大通-債券(1) | | | | | $ | 56,656 | | | $ | 82,071 | | | 5.59 | % |
A債券 | | | 2023年3月7日 | | 11,103 | | | 14,836 | | | 5.62 | % |
| | | 2023年3月24日 | | 22,131 | | | 30,215 | | | 5.41 | % |
B類債券 | | | 2023年2月3日 | | 7,846 | | | 13,583 | | | 5.86 | % |
M債券 | | | 2023年3月7日 | | 490 | | | 893 | | | 5.85 | % |
| | | 2023年4月11日 | | 15,086 | | | 22,544 | | | 5.70 | % |
野村-貸款(2) | | | 2023年10月5日 | | $ | 212,147 | | | $ | 292,415 | | | 6.65 | % |
摩根大通-貸款(3) | | | 2023年7月10日 | | $ | 11,750 | | | $ | 17,839 | | | 6.90 | % |
總計/加權平均數 | | | | | $ | 445,855 | | | $ | 633,339 | | (4) | 6.31 | % |
(1)在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力相當於截至2022年12月31日的未償還金額。
(2)截至2022年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為#美元。400.01000萬美元。
(3)截至2022年12月31日,在承諾足夠抵押品的情況下,最大借款能力為#美元。150.01000萬美元。
(4)包括$42.8截至2022年12月31日,在公司資產負債表上合併的2022年12月31日GAAP債券。
擔保建立了一項主要的淨額結算安排;然而,這一安排不符合公司綜合資產負債表內的抵銷標準。總淨額結算安排源於多個合同的雙方當事人簽訂的合同協議,規定在任何一份合同發生違約的情況下,對協議所涵蓋的所有合同進行淨額結算。截至2023年12月31日和2022年12月31日,該公司擁有3.81000萬美元和300萬美元5.2分別為存放在融資交易對手處的現金抵押品。這筆現金包括在其綜合資產負債表上的預付費用和其他資產中,不會從回購協議下的借款中扣除。公司回購融資的未償還金額和作為抵押品的公司貸款的賬面價值在公司截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的綜合資產負債表中以毛金額的形式列示,見下表(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未在資產負債表中沖銷的總額 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
已確認負債總額 | | $ | 375,745 | | | $ | 445,855 | |
質押作為抵押品的貸款和證券總額 | | 541,999 | | | 628,187 | |
其他預付抵押品 | | 3,756 | | | 5,152 | |
抵押品淨額 | | $ | 170,010 | | | $ | 187,484 | |
有擔保借款
自成立(2014年1月30日)至2023年12月31日,公司已完成18其資產負債表的擔保借款,不包括其持有各類證券投資的表外合資企業,根據《證券法》第144A條,五其中在2023年12月31日尚未償還。有擔保借款的結構一般為債務融資。由於本公司是證券化信託(即VIE)的主要受益人,包括在有擔保借款中的貸款仍保留在本公司的綜合資產負債表中。證券化VIE的結構是傳遞實體,這些實體接收基礎抵押貸款的本金和利息,並將這些付款分配給票據持有人。本公司對VIE債務的風險敞口一般僅限於其在實體中的投資。證券化信託發行的票據僅以適用信託持有的抵押作擔保,而不以公司的任何其他資產作擔保。適用信託的抵押貸款是該信託發行票據的唯一償還和利息來源。本公司不擔保信託公司根據管理票據或其他方面的協議條款所承擔的任何義務。
本公司的非評級擔保借款一般由A類票據、次級票據和信託證書構成,一旦票據得到償還,這些票據有權獲得抵押貸款的剩餘權益。公司保留了附屬票據和適用的信託證書一截至2023年12月31日未償還的無評級擔保借款。
本公司的評級擔保借款一般為“REIT TMP”交易,允許本公司發行多種證券,而無需使用REMIC結構或繳納實體級別的税。該公司的評級擔保借款一般通過夾層發行AAA級債務類別。公司在交易中一般保留夾層證書和剩餘證書。該公司保留了其他公司適用的夾層和剩餘證書四評級為2023年12月31日未償還的擔保借款。本公司的評級擔保借款見下表。
於2021年3月31日,本公司的2017-D擔保借款包含A類票據和B類證書,代表償還A類票據後證券化信託內持有的抵押貸款的剩餘權益。該公司保留了50.0從2017-D年度起,A類票據和B類票據佔總資產的百分比;資產和負債已併入公司的綜合資產負債表。在2021年第二季度,2017-D年度的大部分貸款被出售給2021-C年度,A類票據被贖回。根據交易的結構,該公司不會根據美國公認會計原則合併2021-C。
除2021-B外,公司的擔保借款不包含任何B類票據利率上調的條款。
下表列出了公司在2023年12月31日未償還的擔保借款在各自截止日期的原始票據條款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行託管/發行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
額定 |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2019年7月 | | 2027年7月25日 | | A-1類票據將於2065年到期 | | $140.4百萬 | | 2.96 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2類票據將於2065年到期 | | $6.1百萬 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-3類票據將於2065年到期 | | $10.1百萬 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1類票據將於2065年到期(1) | | $9.3百萬 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2065年到期(2) | | $7.5百萬 | | 3.50 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行託管/發行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
| | 無 | | B-2類票據將於2065年到期(2) | | $7.1百萬 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2065年到期的B-3類票據(2) | | $12.8百萬 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | $(2.7)百萬 | | — | % |
| | | | | | | | |
額定 |
AJAX Mortgage Loan Trust 2019年6月 | | 2026年11月25日 | | A-1類票據將於2059年到期 | | $110.1百萬 | | 2.86 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-2類票據將於2059年到期 | | $12.5百萬 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-3類票據將於2059年到期 | | $5.1百萬 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | M-1類票據將於2059年到期(1) | | $6.1百萬 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2059年到期(2) | | $11.5百萬 | | 3.50 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2059年到期(2) | | $10.4百萬 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2059年到期的B-3類票據(2) | | $15.1百萬 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | $(1.8)百萬 | | — | % |
| | | | | | | | |
額定 |
阿賈克斯抵押貸款信託基金2020-B/2020年8月 | | 2027年7月25日 | | A-1類票據將於2059年到期 | | $97.2百萬 | | 1.70 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2類票據將於2059年到期 | | $17.3百萬 | | 2.86 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1類票據將於2059年到期(1) | | $7.3百萬 | | 3.70 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2059年到期(2) | | $5.9百萬 | | 3.70 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2059年到期(2) | | $5.1百萬 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2059年到期的B-3類票據(2) | | $23.6百萬 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | $(1.8)百萬 | | — | % |
| | | | | | | | |
額定 |
2021年阿賈克斯抵押貸款信託基金-A/2021年1月 | | 2029年1月25日 | | A-1類票據將於2065年到期 | | $146.2百萬 | | 1.07 | % |
| | 2029年1月25日 | | A-2類票據將於2065年到期 | | $21.1百萬 | | 2.35 | % |
| | 2029年1月25日 | | M-1類票據將於2065年到期(1) | | $7.8百萬 | | 3.15 | % |
| | 無 | | B-1類票據將於2065年到期(2) | | $5.0百萬 | | 3.80 | % |
| | 無 | | B-2類票據將於2065年到期(2) | | $5.0百萬 | | 變數(3) |
| | 無 | | 2065年到期的B-3類票據(2) | | $21.5百萬 | | 變數(3) |
| | | | 遞延發行成本 | | $(2.5)百萬 | | — | % |
| | | | | | | | |
未評級 |
2021年阿賈克斯抵押貸款信託基金-B/2021年2月 | | 2024年8月25日 | | A類票據2066年到期 | | $215.9百萬 | | 2.24 | % |
| | 2025年2月25日 | | 2066年到期的B類票據(2) | | $20.2百萬 | | 4.00 | % |
| | | | 遞延發行成本 | | $(4.3)百萬 | | — | % |
(1)M類票據是次要的、順序支付、固定利率的票據。公司保留了M類票據,但阿賈克斯抵押貸款信託2021-A除外。
(2)B類票據是從屬的順序支付,B-2和B-3票據的利率可變,從屬於B-1類票據。B-1類票據是固定利率票據。公司保留了B類票據。
(3)利率實際上等於信託從其抵押貸款組合中收取的總平均利率減去由信託的服務費和其他費用之和得出的利率之間的利差。
本公司抵押貸款的還本付息由服務商提供,費率為0.65未清償違例建築的百分比及1.25收購時未償還UPB的%,按月支付。決心
RPL或NPL狀態的確定取決於貸款購置時的狀態,無論貸款隨後的業績如何,都不會發生變化。下表列出了其他人在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日持有的票據的狀況,以及證券化截止日期(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日餘額 | | 2022年12月31日的餘額 | | 證券化截止日的原始餘額 |
筆記類別 | | 按揭的賬面價值 | | 債券本金餘額 | | 抵押品覆蓋率 | | 按揭的賬面價值 | | 債券本金餘額 | | 抵押品覆蓋率 | | 抵押貸款UPB | | 債券本金餘額 |
2019-D | | $ | 99,367 | | | $ | 67,739 | | | 147 | % | | $ | 105,387 | | | $ | 76,016 | | | 139 | % | | $ | 193,301 | | | $ | 156,670 | |
2019-F | | 96,870 | | | 57,936 | | | 167 | % | | 105,102 | | | 66,522 | | | 158 | % | | 170,876 | | | 127,673 | |
2020-B | | 100,245 | | | 63,574 | | | 158 | % | | 107,011 | | | 70,339 | | | 152 | % | | 156,468 | | | 114,534 | |
2021-A | | 127,250 | | | 102,057 | | | 125 | % | | 138,006 | | | 113,929 | | | 121 | % | | 206,506 | | | 175,116 | |
2021-B | | 204,883 | | | 123,032 | | | 167 | % | | 220,320 | | | 145,073 | | | 152 | % | | 287,882 | | | 215,912 | |
| | $ | 628,615 | | | $ | 414,338 | | (1) | | 152 | % | | $ | 675,826 | | | $ | 471,879 | | (1) | | 143 | % | | $ | 1,015,033 | | | $ | 789,905 | |
(1)這是有擔保借款的總額,不包括延期發行費用#美元的影響。3.1百萬美元和美元4.7截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月。
備註
2024年債券(可轉換優先債券)
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,公司2024年債券的價值為$103.5百萬美元和美元104.3分別為100萬美元。2024年發行的債券的息率為7.25年息%,每季度派息一次,分別在每年的1月15日、4月15日、7月15日及10月15日支付。除非提前回購、轉換或贖回,否則2024年債券將於2024年4月30日到期。在某些時期內,在某些條件的約束下,2024年票據的持有人將可按以下的轉換率轉換為公司普通股1.7405每美元普通股股份25.002024年發行的債券的本金金額,換算價約為$14.36每股普通股。在某些情況下,轉換率和轉換價可能會有所調整。截至2023年12月31日,IF轉換價值低於整個系列本金價值的金額為$65.3百萬美元。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,2024年債券的未償還本金總額為$103.5百萬美元和美元104.5百萬美元,貼現和遞延費用為零及$0.3分別為100萬美元。在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內,公司確認其未償還2024年票據的利息支出為$7.5百萬美元和美元8.4分別為100萬美元,其中包括美元0.3百萬美元和美元0.8貼現和遞延費用分別攤銷百萬美元。截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度的2024年票據的實際利率為7.25%和8.03%。
在2023年,該公司回購了$1.02024年發行的債券本金總額為百萬美元,總購買價為1.0百萬美元。相比之下,在2022年,該公司回購了$0.12024年發行的債券本金總額為100萬美元,總購買價為0.11000萬美元。
2022年1月1日,公司通過ASU 2020-06,債務--可轉換債務和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自身權益的合同(分主題815-40)在其額外繳入資本賬户中記錄減少額,0.7百萬元,並相應增加其2024年債券的賬面價值$0.7百萬美元,代表與2024年紙幣相關的轉換特徵的賬面價值。
2024年債券的票面利率採用權責發生制會計方法確認。貼現和遞延發行成本作為2024年債券賬面價值的減少計入公司的綜合資產負債表,並在2023年4月30日之前按有效收益率攤銷為利息支出。公司假設債務將在指定的轉換日期轉換,以攤銷發行成本,因為公司認為這樣的轉換將符合持有人的經濟利益。尚未設立本金贖回償債基金,但本公司已與NIC RMBS訂立定期貸款協議,以支持於2024年4月30日贖回票據。見附註16--後續事件。
2027年債券(無抵押債券)
2022年8月,運營夥伴關係發佈了#美元110.0本金總額為百萬美元8.875%2027票據。2027年的鈔票上有一個五年任期,並於 99.009並由本公司全面及無條件擔保,並計入本公司於2023年12月31日的綜合資產負債表的負債內。2027年債券的利息每半年支付一次,分別於3月1日和9月1日支付,第一次付款將於2023年3月1日到期。2027年發行的債券將於2027年9月1日到期。發售2027年期債券所得款項淨額約為$106.1扣除貼現、佣金及發行費用後,將於二零二七年票據年期內使用實際利率法攤銷。公司使用$90.0億美元的收益回購和退休的一部分,其未償還的 7.25%系列A和5.00B系列固定利率至浮動利率優先股的折扣率,以及按比例發行的已發行認股權證。其餘收益預計將用於一般企業用途。
截至2023年12月31日,2027年債券的未償還本金總額為$110.0百萬美元,折扣和遞延費用總計為$3.2百萬美元。截至2022年12月31日,2027年債券的未償還本金總額為$110.0百萬美元,折扣和遞延費用總計為$4.0百萬美元。截至2023年12月31日止年度,本公司確認2027年票據的利息開支為$10.6百萬美元,其中包括$0.9貼現和遞延費用的攤銷百萬美元。截至2023年12月31日止年度的2027年票據的實際利率為9.96%.
下表總結了該公司的長期到期日(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 債務工具 | | 截至2023年12月31日 |
2024 | | 2024年債券(可轉換優先債券) | | $ | 103,516 | |
2025 | | | | $ | — | |
2026 | | | | $ | — | |
2027 | | 2027年債券(無抵押債券) | | $ | 110,000 | |
2028 | | | | $ | — | |
附註10-關聯方交易
公司的綜合損益表包括以下重大關聯方交易(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 綜合運營地點報表 | | 交易對手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
證券利息收入和受益利息以及預期受益利息信貸損失淨現值的淨減少 | | 預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入淨額 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 17,556 | |
管理費 | | 關聯方費用-管理費 | | 經理 | | $ | 7,769 | |
貸款服務費 | | 關聯方費用-貸款服務費 | | 服務商 | | $ | 7,269 | |
聯營貸款利息收入 | | 利息收入 | | 服務商 | | $ | 523 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 經理 | | $ | 376 | |
聯營貸款利息收入 | | 利息收入 | | 蓋亞 | | $ | 80 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 作為AJAX E LLC | | $ | 40 | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 貸款池有限責任公司 | | $ | (28) | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 服務商 | | $ | (150) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 綜合運營地點報表 | | 交易對手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 蓋亞 | | $ | (1,898) | |
出售證券的損失 | | 其他(虧損)/收入 | | 各種非合併合資企業 | | $ | (3,347) | |
合資企業受益權再證券化損失 | | 合營企業實益權益再融資損失 | | 各種非合併合資企業 | | $ | (11,024) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 綜合運營地點報表 | | 交易對手 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
證券利息收入和受益利息以及預期受益利息信貸損失淨現值的淨減少 | | 預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入淨額 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 21,250 | |
管理費 | | 關聯方費用-管理費 | | 經理 | | $ | 8,326 | |
貸款服務費 | | 關聯方費用-貸款服務費 | | 服務商 | | $ | 7,960 | |
聯營貸款利息收入 | | 利息收入 | | 服務商 | | $ | 263 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 作為AJAX E LLC | | $ | 20 | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 貸款池有限責任公司 | | $ | (44) | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 經理 | | $ | (130) | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 服務商 | | $ | (560) | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 蓋亞 | | $ | (707) | |
出售證券的損失 | | 其他(虧損)/收入 | | 各種非合併合資企業 | | $ | (4,775) | |
合資企業受益權再證券化損失 | | 合營企業實益權益再融資損失 | | 各種非合併合資企業 | | $ | (6,115) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 綜合運營地點報表 | | 交易對手 | | 截至2021年12月31日止的年度 |
證券利息收入和受益利息以及預期受益利息信貸損失淨現值的淨減少 | | 預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入淨額 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 31,058 | |
管理費 | | 關聯方費用-管理費 | | 經理 | | $ | 9,116 | |
貸款服務費 | | 關聯方費用-貸款服務費 | | 服務商 | | $ | 7,433 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 經理 | | $ | 653 | |
聯營貸款利息收入 | | 利息收入 | | 蓋亞 | | $ | 248 | |
出售證券的收益 | | 其他(虧損)/收入 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 201 | |
出售按揭貸款的收益 | | 其他(虧損)/收入 | | 2021-C | | $ | 122 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 蓋亞 | | $ | 51 | |
聯營貸款利息收入 | | 利息收入 | | 服務商 | | $ | 37 | |
股權投資收益 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 作為AJAX E LLC | | $ | 33 | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 貸款池有限責任公司 | | $ | (51) | |
股權投資損失 | | (虧損)/附屬公司投資收益,淨額 | | 偉大的AJAX文件系統 | | $ | (109) | |
該公司的綜合資產負債表包括以下重大關聯方餘額(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 合併資產負債表位置 | | 交易對手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
實益權益投資 | | 對實益權益的投資 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 104,162 | |
關聯貸款應收賬款和利息 | | 預付費用和其他資產 | | 服務商 | | $ | 12,591 | |
關聯貸款應收賬款和利息 | | 預付費用和其他資產 | | 蓋亞 | | $ | 7,545 | |
服務商應收賬款 | | 服務商應收賬款 | | 服務商 | | $ | 7,307 | |
應付管理費 | | 應付管理費 | | 經理 | | $ | 1,998 | |
應付維修費 | | 應計費用和其他負債 | | 服務商 | | $ | 89 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易記錄 | | 合併資產負債表位置 | | 交易對手 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
實益權益投資 | | 對實益權益的投資 | | 各種非合併合資企業 | | $ | 134,552 | |
服務商應收賬款 | | 服務商應收賬款 | | 服務商 | | $ | 7,450 | |
關聯貸款應收賬款和利息 | | 預付費用和其他資產 | | 服務商 | | $ | 1,869 | |
應付管理費 | | 應付管理費 | | 經理 | | $ | 1,720 | |
應付維修費 | | 應計費用和其他負債 | | 服務商 | | $ | 101 | |
本公司收購本公司與第三方機構認可投資者合資企業發行的債務證券和實益權益。合資企業發行優先票據和實益權益,在某些交易中,合資企業還發行次級票據。截至2023年12月31日,對債務證券AFS的投資、對債務證券HTM的投資和實益權益計入公司綜合資產負債表,金額為$131.6百萬,$59.7百萬美元和美元104.2分別為100萬美元。截至2022年12月31日,對債務證券AFS和實益權益的投資計入公司綜合資產負債表,金額為$257.1百萬美元和美元134.6分別為100萬美元。
截至2023年12月31日止年度,本公司錄得虧損$10.0由於再融資,其實益權益為百萬美元八被贖回或部分償還的合資企業和基礎貸款被重新證券化,形成2023-B和-C。儘管本公司於2023-B及2023-C所發行證券中保留約成比例的投資,但實益權益入賬列作獨立法定證券,而所錄得的虧損為本公司出售相關貸款時按市價計算的調整。 八到2023-B和-C。
此外,於截至2023年12月31日止年度,本公司將2019-E、-G及-H重新證券化為2023-A,併產生虧損$1.02019-H年的實益權益。儘管本公司於相關按揭貸款及相關現金流量中保留按比例權益,但實益權益入賬列作獨立法定證券,並透過合併二零二三年-A的實益權益收取,而所錄得的虧損指於二零二三年-A出售相關貸款時按市價計算的調整。
截至2022年12月31日止年度,本公司錄得虧損$4.0當相關按揭貸款重新證券化至2022-A時,其於2018-D及-G的實益權益為500萬元。此外,於截至二零二二年十二月三十一日止年度,本公司錄得虧損$2.1當相關按揭貸款重新證券化至2022-B時,其於2019-A及-B的實益權益為500萬元。儘管本公司於新信託的相關按揭貸款及相關現金流量中保留一定比例權益,惟實益權益入賬列作獨立法定證券,而所錄得的虧損為出售相關貸款至2022-A及2022-B的按市價計算調整。
於截至2023年12月31日止年度內,本公司出售若干合營公司發行的優先票據,並確認虧損$3.3此乃計入累計其他全面虧損淨額。相比之下,於截至2022年12月31日止年度,本公司出售若干合營企業發行的優先票據並確認虧損$4.8萬截至二零二一年十二月三十一日止年度,本公司並無出售合營企業發行的優先票據。
於2023年11月,本公司與服務方重續承兑票據,據此,服務方可借入最多$12.0億美元,由證券化信託子公司擁有的不動產擔保。該安排的利息按SOFR加 300每年一個基點。於2023年及2022年12月31日,票據及利息的未償還金額為$9.3百萬美元和美元1.1分別為100萬美元。
此外,於2023年11月,本公司與服務方重續承兑票據,據此,服務方可借入最多$3.5 以服務公司擁有的服務預付款的權益作為抵押,該預付款是從貸款付款中償還的第一優先權。該安排的利息按SOFR加 300基點該票據最初於2021年12月9日籤立,並以服務方持有的證券作抵押。於2023年及2022年12月31日,票據及利息的未償還金額為$3.3百萬美元和美元0.7分別為2.5億美元和2.5億美元。
於2023年4月期間,本公司購買了二來自遺留實體的住宅RPL,價格為$0.2百萬美元,UPB為$0.3百萬美元,抵押品價值為0.5百萬美元。這些貸款包括在為投資而持有的抵押貸款中,淨額計入公司的綜合資產負債表。
在2023年2月期間,公司購買了一服務商提供的住宅RPL,價格為$0.2百萬美元,UPB為$0.2百萬美元,抵押品價值為0.4百萬美元。這些貸款包括在為投資而持有的抵押貸款中,淨額計入公司的綜合資產負債表。
在2023年1月,該公司額外貢獻了$0.7在gafs中擁有100萬股權。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司對GAF的所有權為9.5%和8.0%。本公司的投資採用權益法核算。
於截至2021年12月31日止年度內,本公司收購其餘66.0從公司的合資夥伴獲得2019-C%的股份,以換取未償還的股權證書和次級票據的現金代價,並承擔償還未償還的優先票據的義務。收購完成後,優先和次級票據於2021年12月作廢。公司此前將其在2019-C年度的投資記錄為
債務證券和受益權益投資,因為它不是該信託的主要受益人。在收購尚未發行的股權證書後,該公司成為該信託的唯一所有者,現在將相關抵押貸款反映在其綜合資產負債表中。
2023年10月25日,該公司成為GEA期票的當事人,GEA可以根據該期票借入至多$11.0從公司獲得的循環信貸額度為100萬美元。預付給蓋亞的資金以一個月SOFR加碼為基準計息300基點每年,並由蓋亞的商業抵押貸款組合擔保。截至2023年12月31日,票據和利息的未償還金額為$7.5百萬美元。
於截至2021年12月31日止年度內,本公司出售760賬面價值為#美元的貸款129.2百萬美元和UPB133.8向本公司與第三方機構投資者成立的一家合資公司支付1,000,000,000美元,並保留該合資公司的各類證券。
在2019年11月至2022年1月期間,蓋亞完成了二私人資本籌集,並已籌集到總計96.3百萬,並已發行6,247,794向第三方出售普通股和認股權證,以推進其投資戰略。該公司總投資為$。25.5一百萬在蓋亞,並收到了1,704,436普通股和普通股371,103搜查令。此外,在截至2023年12月31日的一年中,GA-TRS收到了額外的20,991GEA普通股的價格為$0.3這是由於終止了蓋亞的管理協議,增加了公司的所有權。於2023年12月31日,公司擁有約22.2GEA的%股份,其餘股份由第三方投資者持有77.8%。本公司採用權益法核算其於蓋亞的所有權權益。
截至2019年12月31日止年度,本公司累計收購40.4%的平均所有權權益三由服務機構管理的貸款池有限責任公司,金額為$1.03.8億美元,持有對RPL和不良貸款的投資。在截至2020年12月31日的年度內,一在貸款池中,有限責任公司出售了剩餘的貸款。此外,在截至2022年12月31日的年度內,另一貸款池有限責任公司將其剩餘貸款出售給本公司,收購價為#美元。0.3百萬美元和UPB0.4百萬美元。於2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為40.0%in一由服務商管理的貸款池有限責任公司。本公司的投資採用權益法核算。
2016年3月14日,公司成立為AJAX E LLC,持有特拉華州一家信託公司的股權,該信託公司擁有住宅抵押貸款和其他住宅房地產資產。由於AJAX E LLC擁有一家5.0在持有RPL投資組合的AJAX E Master Trust中擁有%的股權。於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司於AS AJAX E LLC的所有權權益約為16.5%。本公司的投資採用權益法核算。
管理協議
本公司是與經理簽訂的經修訂的第三份經修訂及重新簽署的管理協議的訂約方,該協議將於2034年3月5日到期。根據管理協議,經理執行公司的業務戰略,並管理公司的業務和投資活動以及日常運營,受公司董事會的監督。在其他服務中,經理直接或通過附屬公司為公司提供管理團隊和必要的行政和支持人員。該公司目前沒有任何直接支付給員工的員工,在可預見的未來也不會有任何直接支付給員工的員工。公司的每一位高管都是經理或服務機構的僱員或高級管理人員,或兩者兼有。
根據管理協議,公司向經理支付基本管理費和激勵費。基本管理費等於1.5公司股東權益的%,包括股權等價物,如公司發行的可轉換優先票據,每年計算並按季度支付欠款。此外,根據與經理訂立的第三份經修訂及重新簽署的管理協議的第一修正案(生效日期為2023年3月1日),本公司的季度基本管理費將在其計算所管理的股本時計入其無抵押債務證券,惟所得款項將用於回購本公司的優先股。
管理費以下列方式支付:50以公司普通股股份支付的百分比,以及50%的現金。然而,公司有權選擇支付其管理費,最高可達100%的現金,其餘部分以普通股支付。
如果公司選擇以普通股向經理支付,則確定將向經理髮行的公司普通股的股票數量的計算概述如下。管理人同意持有其收到的任何普通股,作為基本管理費的支付,至少三年自收到普通股之日起。
經理還有權獲得獎勵費用,按季度支付,並按欠款計算,其中包括季度和年度部分。如果公司從應税收入中支付的普通股股息和賬面價值增長之和(均相對於適用季度並按年化計算)超過每股,則應向經理支付季度激勵費。8%。如果公司從應税收入中支付的普通股季度現金股息、從應税收入中支付的普通股特別現金股息和適用日曆年度內賬面價值的增長超過8截至公曆年末公司每股賬面價值的%。然而,將不會向經理支付任何日曆季度的獎勵費用,除非公司最近完成的累計核心收益(定義為美國GAAP淨收益或虧損減去非現金股權補償、按市值計價調整的未實現收益或虧損、因美國GAAP變化而產生的收益的一次性調整以及某些其他非現金項目)大於零八日曆季度。如果季度基本管理費的支付尚未達到50%/50%的分割,則所有激勵費用將以公司普通股的股份形式支付,並在50%/50%分割發生之前以任何形式支付。在季度基數管理費和獎勵費用的支付總額達到50/50的情況下,20剩餘獎勵費用的%以公司普通股的股票形式支付,80剩餘獎勵費用的%以現金支付。儘管有上述規定,本公司仍可酌情選擇完全以現金支付獎勵費用。截至2023年、2023年及2021年12月31日止年度,本公司記錄不是應向經理支付的獎勵費用。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,本公司記錄了應支付給經理的獎勵費用$0.3100萬美元,其中沒有一個是以其普通股的股票結算的。
本公司亦向經理人報銷經理人因管理其業務而產生的所有第三方自付費用,包括第三方盡職調查及估值顧問、法律費用、審計師及其他財務服務。報銷義務不受任何美元限制。費用按月以現金報銷。
如果由於以下原因終止管理協議,公司將被要求向經理支付終止費用:(I)公司無故終止,(Ii)公司至少三分之二的獨立董事決定不續簽管理協議,原因包括未能就修訂後的薪酬達成一致,(Iii)經理終止管理協議,因為公司根據1940年投資公司法被監管為“投資公司”,(I)經修訂的“投資公司法”(“投資公司法”)(因經理違反本公司董事會批准的投資指引而作出的作為或不作為除外),或(Iv)如本公司未能履行管理協議的任何重大條款(須受通知及補救期限規限),經理將被終止。解約費將相當於截至解約日之前最近一個財政季度結束時的12個月期間應向經理支付的基本費和獎勵費用合計的兩倍。
服務協議
該公司也是與該服務商簽訂的服務協議的一方,該協議將於2029年7月8日到期。根據服務協議,該公司的總體服務成本將根據所服務的資產類型而有所不同。
按揭貸款的服務費由0.65%至1.25在收購時(或REO的公平市值或收購價格),按年支付UPB的百分比,並按月支付。維修費是根據貸款在購置時的狀態而定的。從RPL狀態更改為NPL狀態不會引起維修費費率的變化。
本公司未在合資企業中持有的不動產資產的維修費為(I)止贖前適用於標的抵押貸款的維修費,或(Ii)1.00按基金經理合理釐定的選舉事務處公平市值每年的%,或 1.00本公司以其他方式購買的任何REO的收購價的每年%。
服務商將獲得補償,包括代表公司對喪失抵押品贖回權的財產進行任何維修和翻新的實際費用。本公司就該等服務所產生的總費用將視乎按揭貸款及服務機構所提供的按揭貸款類型、按按揭貸款收取的費用、物業價值、有關貸款的過往按揭貸款及按REO物業收取的費用而定。
如果服務協議非因其他原因終止和/或服務機構終止服務協議,公司將被要求支付相當於服務協議規定的前12個月期間應支付的服務費用總額的終止費。
商標許可
Aspen已經授予該公司非獨家的、不可轉讓的、不可再許可的、免版税的使用“Great AJAX”名稱和相關徽標的許可。該公司也有類似的許可證,可以使用“Thetis”這個名字。該協議沒有明確的條款。如果管理協議到期或終止,商標許可協議將在30幾天。在本協議終止的情況下,根據本協議授予的所有權利和許可,包括但不限於以其名義使用“Great AJAX”的權利將終止。Aspen還向經理授予了基本上相同的非獨家、不可轉讓、不可再許可、免版税的許可使用“Thetis”的名稱。
注11-股票支付和董事手續費
根據管理協議的條款,公司可以普通股股份的形式向經理支付一部分基本管理費,股份數量是根據最近一次向普通股持有人發放定期季度股息的記錄日期前五個工作日其普通股在紐約證券交易所的平均收盤價確定的。本公司於截至2023年12月31日止年度向經理確認基本管理費為$7.8百萬美元,其中零都是以普通股結算的。相比之下,截至2022年12月31日止年度,本公司確認基本管理費為$8.2百萬美元,其中39,558以普通股結算,以滿足董事會在2022年第一季度批准的2021年第四季度基本管理費的一部分。截至2021年12月31日止年度,本公司確認基本管理費為$9.1100萬美元,全部以現金支付。
此外,在截至2023年12月31日及2021年12月31日的年度內,本公司錄得不是獎勵費。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,本公司錄得獎勵費用為$0.3其中沒有一個是以普通股的股票結算的。
此外,公司每位獨立董事的年度聘用費為#美元。140,000,按季度支付,50其中%應以公司普通股股份形式支付,50%的現金。然而,公司有權支付每年的預聘費,最高可達100%的現金,其餘部分以普通股支付。
下表列出了公司的股票管理費和獨立董事手續費(單位:千美元):
股票管理費和董事手續費
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 股份數量 | | 已確認的費用金額 | | 股份數量 | | 已確認的費用金額 | | 股份數量 | | 已確認的費用金額 |
獨立董事酬金 | 13,020 | | | $ | 88 | | | 36,370 | | | $ | 350 | | | 15,020 | | | $ | 200 | |
管理費 | — | | | — | | | 39,558 | | | — | | (1) | — | | | — | |
總計 | 13,020 | | | $ | 88 | | | 75,928 | | | $ | 350 | | | 15,020 | | | $ | 200 | |
(1)管理費已於二零二一年第四季度(即提供服務期間)悉數支銷。然而,與該等服務相關的股份已於二零二二年第一季度獲董事會批准及發行。
限制性股票
公司定期向其經理和服務人員的員工授予普通股。於截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度,本公司授予 28,562, 210,615和152,700其普通股的股份,其歸屬期最長為 四年.限制性股票的授予使用授予日股票的公允價值作為計量授予成本的基礎。
公司董事會的每一位獨立成員都將獲得 2,000加入董事會後,公司的普通股。此外,本公司可不時向其董事發行普通股股份。
根據公司的2014年董事股權計劃和2016年股權激勵計劃,公司向其董事及其經理和服務人員的員工授予限制性股票,如下表所示:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 員工和服務提供商補助金 | | 處長給予 |
| | 股票 | | 加權平均授予日期公允價值 | | 股票 | | 加權平均授予日期公允價值 |
2020年12月31日已發行未歸屬股份授予 | | 163,083 | | | $ | 11.07 | | | — | | | $ | — | |
已歸屬股份 | | (65,750) | | | 11.72 | | | (10,000) | | | 12.48 | |
被沒收的股份 | | (21,668) | | | 11.41 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 152,700 | | | 12.79 | | | 18,000 | | | 12.53 | |
2021年12月31日未授出的未歸屬股份 | | 228,365 | | | $ | 12.00 | | | 8,000 | | | $ | 12.60 | |
已歸屬股份 | | (77,214) | | | 11.92 | | | (8,000) | | | 12.60 | |
被沒收的股份 | | (51,504) | | | 11.76 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 210,615 | | | 10.41 | | | — | | | — | |
2022年12月31日未授出的未歸屬股份 | | 310,262 | | | $ | 10.98 | | | — | | | $ | — | |
已歸屬股份 | | (147,491) | | | 10.93 | | | — | | | — | |
被沒收的股份 | | (32,189) | | | 10.49 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 28,562 | | | 6.64 | | | 25,000 | | | 7.15 | |
2023年12月31日未授出的未歸屬股份 | | 159,144 | | (1) | $ | 10.35 | | | 25,000 | | (2) | $ | 7.15 | |
(1)截至2023年12月31日,員工和服務提供商授予的未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為1.5好幾年了。
(2)截至2023年12月31日,董事授予的未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為1.2好幾年了。
下表列出了公司限制性股票計劃的費用(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
限制性股票授予 | | $ | 1,347 | | | $ | 1,147 | | | $ | 900 | |
董事助學金 | | 74 | | | 33 | | | 192 | |
計劃撥款的總支出 | | $ | 1,421 | | | $ | 1,180 | | | $ | 1,092 | |
附註12-所得税
作為房地產投資信託基金,公司必須滿足某些組織和運營要求,包括至少分發90將其年度REIT應納税所得額的%分配給股東。作為一家房地產投資信託基金,只要公司將其REIT應納税所得額分配給其股東,並滿足REIT的要求,包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試,公司通常不需要繳納美國聯邦所得税。如果該公司不符合REIT資格,也沒有資格獲得某些法定救濟條款,它將繳納美國聯邦、州和地方所得税,並可能在其失去REIT資格的那一年之後的四個課税年度內被排除為REIT資格。
公司的合併財務報表包括以下業務二TRS實體、GA-TRS和GAJX Real Estate Corp.,它們的應税收入需要繳納美國聯邦、州和地方所得税。
截至2023年12月31日止年度,本公司合併應納税所得額為2.41000萬美元,所得税支出為$0.21000萬美元。截至2022年12月31日止年度,本公司合併應納税所得額為32.9百萬美元和所得税支出2.8百萬美元。截至2021年12月31日止年度,本公司合併應納税所得額為35.41000萬美元和所得税準備金#美元0.3百萬美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司確認的遞延税項資產為美元。0.51000萬美元和300萬美元0.4分別為2.5億美元和2.5億美元。
注13-每股收益
下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的組成部分(千美元,每股除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日止的年度 |
| 淨虧損 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金額 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股東應佔合併淨虧損 | $ | (49,261) | | | 24,286,999 | | | |
將收益分配給參與的限制性股票 | 537 | | | — | | | |
非限制性普通股股東應佔合併淨虧損 | $ | (48,724) | | | 24,286,999 | | | $ | (2.01) | |
稀釋證券的影響(1,2,3) | | | | | |
稀釋每股收益 | | | | | |
普通股股東和稀釋證券的合併淨虧損 | $ | (48,724) | | | 24,286,999 | | | $ | (2.01) | |
(1)該公司尚未完成的認股權證要求額外1,950,672普通股和認沽期權股份結算的影響將對截至2023年12月31日的年度稀釋後每股收益產生反稀釋效應,並未計入計算範圍。
(2)限制性股票授予以及經理和董事手續費股票對公司截至2023年12月31日的年度稀釋每股收益計算的影響將是反稀釋的,已從計算中剔除。
(3)利息支出和假定從可轉換票據轉換股份對截至2023年12月31日的年度公司稀釋每股收益計算的影響將是反稀釋的,已從計算中剔除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日止的年度 |
| 收入 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金額 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股東應佔合併淨虧損 | $ | (28,679) | | | 22,747,635 | | | |
將收益分配給參與的限制性股票 | 361 | | | — | | | |
非限制性普通股股東應佔合併淨虧損 | $ | (28,318) | | | 22,747,635 | | | $ | (1.24) | |
稀釋證券的影響(1,2) | | | | | |
限制性股票授予和經理及董事收費股票 | (361) | | | 289,943 | | | |
稀釋每股收益 | | | | | |
普通股股東和稀釋證券的合併淨虧損 | $ | (28,679) | | | 23,037,578 | | | $ | (1.24) | |
(1)該公司尚未完成的認股權證要求額外1,950,672普通股和認沽期權股份結算的影響將對截至2022年12月31日的年度的稀釋後每股收益產生反稀釋效應,並未包括在計算中。
(2)利息支出和從可轉換票據中假設的股份轉換對公司截至2022年12月31日的年度稀釋每股收益計算的影響將是反稀釋的,已從計算中剔除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 |
| 收入 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金額 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股東應佔綜合淨收入 | $ | 34,057 | | | 22,852,948 | | | |
將收益分配給參與的限制性股票 | (304) | | | — | | | |
可歸因於非限制性普通股股東的合併淨收入 | $ | 33,753 | | | 22,852,948 | | | $ | 1.48 | |
稀釋證券的影響(1,2) | | | | | |
利息支出(加回)和可轉換優先票據股票的假定轉換 | 9,065 | | | 7,409,519 | | | |
稀釋每股收益 | | | | | |
普通股股東和稀釋證券的合併淨收入 | $ | 42,818 | | | 30,262,467 | | | $ | 1.41 | |
(1)該公司尚未完成的認股權證要求額外6,500,000普通股和認沽期權股份結算的影響將對截至2021年12月31日的年度的稀釋後每股收益產生反稀釋效應,並未包括在計算中。
(2)限制性股票授予以及經理和董事手續費股票對公司截至2021年12月31日的年度稀釋每股收益計算的影響將是反稀釋的,已從計算中剔除。
附註14-權益
普通股
截至2023年、2023年和2022年12月31日,公司擁有27,460,161和23,130,956股票,分別為$0.01面值已發行的普通股125,000,000每年年底授權的股份。
優先股
本公司擁有已發行的優先股,這些優先股在2020年上半年通過一系列私募發行給機構認可投資者。該公司發行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮動利率優先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮動利率優先股百分比。這些股票的清算優先權為$。25.00每股。
於截至2022年12月31日止年度內,本公司回購及退役1,882,451其A系列優先股和1,757,010在一系列回購交易中其B系列優先股的股份。A系列和B系列優先股以總計#美元的價格回購。88.7百萬,平均價格為$24.37每股,相當於大約2.5%至面值$25.00每股。優先股的回購引起了#美元的確認。8.2在截至2022年12月31日的年度內,優先股折扣為1.8億歐元。有幾個不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度內回購優先股。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司都有424,949A系列優先股和1,135,590B系列已發行優先股的股份。有幾個25,000,000所有系列的累積股票,截至2023年12月31日和2022年12月31日授權。
庫存股和股票回購計劃
2020年2月28日,公司董事會批准了一項高達1美元的股票回購計劃25.0百萬股普通股。任何回購的金額和時間取決於許多因素,包括但不限於普通股的價格和可獲得性、交易量以及一般情況和市場狀況。
截至2023年12月31日,本公司持有1,035,785由下列股份組成的庫存股148,834通過分配以前由其經理持有的公司股份而收到的股份,361,912通過其服務機構收到的股票和525,039通過公開市場購買獲得的股票。截至2022年12月31日,本公司持有1,031,609由下列股份組成的庫存股144,658通過分配以前由其經理持有的公司股份而收到的股份,361,912通過其服務機構收到的股票和525,039通過公開市場購買獲得的股票。
股息再投資計劃
該公司發起了一項紅利再投資計劃,通過該計劃,股東可以通過將從公司普通股股票上收到的部分或全部現金紅利進行再投資,購買額外的公司普通股股票。該公司發行了零截至2023年12月31日的年度內的股份。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,27,154根據該計劃發行了股票,總收益約為#美元。0.3百萬美元。
在市場上提供產品
本公司已訂立股權分派協議,根據該協議,本公司可出售其普通股股份,總髮行價最高可達元。100.0根據修訂後的1933年證券法或證券法,以法律允許的任何方式不時以415條規則定義的“在市場”發行。在截至2023年12月31日的年度內,2,621,742股票根據At The Market方案出售,總淨收益約為#美元。17.2百萬美元。相比之下,在截至2022年12月31日的年度內,613,337股票根據At The Market方案出售,總淨收益約為#美元。4.8百萬美元。該公司正在將淨收益用於收購符合其投資戰略的抵押貸款和與抵押相關的資產。
累計其他綜合損失
公司將其債務證券投資的未實現收益或虧損確認為其他綜合(虧損)/收入的組成部分。此外,其他全面虧損包括與將公司在債務證券上的投資從AFS轉移到HTM有關的未實現收益或損失。這些金額隨後從其他全面虧損中攤銷至與相關未攤銷折價同期的收益中。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司資產負債表上的累計其他綜合(虧損)/收入總額如下(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
證券投資: | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
可供出售的債務證券的未實現收益 | | $ | 637 | | | $ | — | |
可供出售債務證券的未實現虧損 | | (8,675) | | | (25,649) | |
轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現虧損 | | (5,989) | | | — | |
累計其他綜合損失 | | $ | (14,027) | | | $ | (25,649) | |
非控制性權益
於2023年12月31日及2022年12月31日,本公司擁有非控股權益,歸屬於三法人實體。
於2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為53.1作為AJAX E II,它合併了該實體的資產、負債、收入和支出。
於2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為50.02017-D的%,它合併了信託的資產、負債、收入和費用。
於2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有權權益約為99.9佔Great ajax II REIT的6%,並整合了實體的資產、負債、收入和支出。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司擁有100.02018年-C的百分比為37.0於截至2021年止年度,本公司購入非控股權益的百分比,非控股權益已從本公司的資產負債表中除名。
下表列出了由於非控股權益的轉移而引起的公司所有權權益變化的影響(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
從2018-C贖回中減少 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (8,306) | |
較2017-D年度分佈有所減少 | | — | | | (871) | | | (17,186) | |
非控股權益的變更 | | $ | — | | | $ | (871) | | | $ | (25,492) | |
附註15-季度財務信息(未經審計):
下表列出了公司的季度財務信息(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日止的年度 | | 第一季度 | | 第二季度 | | 第三季度 | | 第四季度 |
總收入,淨額 | | $ | 540 | | | $ | (2,414) | | | $ | 1,053 | | | $ | (16,253) | |
扣除所得税準備前的虧損 | | $ | (7,271) | | | $ | (11,281) | | | $ | (5,617) | | | $ | (22,545) | |
普通股股東應佔合併淨虧損 | | $ | (7,941) | | | $ | (12,034) | | | $ | (6,089) | | | $ | (23,197) | |
每股普通股基本虧損 | | $ | (0.34) | | | $ | (0.51) | | | $ | (0.25) | | | $ | (0.86) | |
稀釋後每股普通股虧損 | | $ | (0.34) | | | $ | (0.51) | | | $ | (0.25) | | | $ | (0.86) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日止的年度 | | 第一季度 | | 第二季度 | | 第三季度 | | 第四季度 |
總收入,淨額 | | $ | 14,971 | | | $ | 8,768 | | | $ | 10,522 | | | $ | 1,375 | |
未計提所得税準備的收入/(虧損) | | $ | 5,605 | | | $ | (4,522) | | | $ | (7,133) | | | $ | (6,051) | |
普通股股東應佔綜合淨收益/(虧損) | | $ | 3,586 | | | $ | (9,181) | | | $ | (16,249) | | | $ | (6,835) | |
普通股基本收益/(虧損) | | $ | 0.15 | | | $ | (0.40) | | | $ | (0.71) | | | $ | (0.30) | |
每股攤薄收益/(虧損) | | $ | 0.15 | | | $ | (0.40) | | | $ | (0.71) | | | $ | (0.30) | |
附註16-後續事件
今年到目前為止,公司已經分發了$0.76每股股息。2024年2月26日,公司董事會宣佈派發股息$0.10每股將於2024年3月29日支付給截至2024年3月15日登記在冊的股東。
2024年2月下旬,該公司確定了建議在市場上出售的抵押貸款。這些貸款包括在其回購信貸額度上的貸款,以及包括在阿賈克斯抵押貸款信託基金2021-B中的貸款,這些貸款的UPB總額約為#美元。330.0百萬美元,賬面價值約為$320.0百萬美元。該公司預計,它將記錄與其最終出售的任何貸款相關的損失;任何此類損失都可能記錄在公司2024年3月31日的財務報表中並反映在其中。每一美元100.0在出售的100萬筆貸款中,該公司預計可能會記錄1美元10.01000萬美元的損失。該公司決定出售這些貸款是基於市場的不確定性和我們的可轉換票據即將到期。
2024年2月26日,本公司簽訂了一項70.0向NIC RMBS提供100萬美元定期貸款。定期貸款將伴隨着未來向Rithm或其附屬公司發行認股權證,以購買公司普通股,這些認股權證將是可拆卸的。如果行使認股權證,其價格將高於公司截至2024年2月26日的往績5日平均收盤價,可行使認股權證的公司普通股股票數量將等於以下較大者50(I)根據定期貸款支取的款額的%及(Ii)$35.0在每種情況下,100萬除以每股行使價格。此外,在獲得公司大多數股東的批准並滿足某些其他成交條件後,Rithm或其附屬公司已同意購買$14.0400萬美元的公司普通股,每股4.87美元的價格,所得資金將用於償還70.02024年債券的100萬美元定期貸款或償還。
就上述交易而言,在獲得本公司大部分股東批准後,本公司已同意終止其與經理的現有管理合約,以換取約$16.0100萬股公司普通股,並與Rithm的附屬公司RCM GA Manager LLC簽訂新的管理協議,RCM GA Manager LLC將成為經理。公司於2024年2月26日向經理遞交了終止通知。
2024年2月26日,本公司還簽訂協議,將我們的已發行優先股交換為公司普通股,並根據該等證券的條款,公司結算其已發行認股權證,以交換公司普通股。
附表IV
房地產抵押貸款
2023年12月31日
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
説明(貸款面值) | | 貸款盤點 | | 利率 | | 成熟性 | | 按揭賬面金額(1) | | 可拖欠的本金 本金和利息 | | 引出序號數量 到期付款 |
$0 – 49,999 | | 603 | | | 0.00% - 12.00% | | 07/13/2021 - 08/01/2061 | | $ | 17,848 | | | $ | 7,173 | | | $ | 1,003 | |
$50,000 – 99,999 | | 1,009 | | | 0.00% - 20.10% | | 06/01/2024 - 12/01/2062 | | 74,142 | | | 29,754 | | | 1,125 | |
$100,000 – 149,999 | | 1,000 | | | 0.00% - 19.90% | | 07/01/2021 - 08/01/2065 | | 118,359 | | | 48,064 | | | 1,708 | |
$150,000 – 199,999 | | 639 | | | 0.00% - 12.70% | | 06/01/2024 - 08/01/2065 | | 106,469 | | | 44,424 | | | 1,278 | |
$200,000 – 249,999 | | 473 | | | 0.00% - 9.40% | | 08/01/2020 - 07/01/2064 | | 101,648 | | | 43,245 | | | 1,862 | |
$250,000+ | | 1,299 | | | 0.00% - 25.90% | | 06/01/2023 - 05/01/2066 | | 501,803 | | | 202,866 | | | 12,977 | |
總計 | | 5,023 | | | | | | | $ | 920,269 | | | $ | 375,526 | | | $ | 19,953 | |
(1)聯邦所得税的總成本是$1,011.1截至2023年12月31日,為1.2億美元。
下表列出了我們的按揭貸款活動(以千美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
| | 為投資而持有的抵押貸款淨額 | | 持有待售按揭貸款淨額 |
期初賬面價值 | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
獲得的按揭貸款 | | 14,401 | | | — | |
已識別的吸積 | | 51,325 | | | — | |
收到的貸款付款,淨額 | | (129,230) | | | — | |
重新分類淨額(至/自持有的待售按揭貸款,淨額 | | (64,277) | | | 64,277 | |
持有待售貸款按市價計價 | | — | | | (8,559) | |
重新分類為REO | | (2,379) | | | — | |
預期按揭貸款信貸損失淨現值減少,成本或市場調整較低 | | 5,597 | | | — | |
其他 | | 30 | | | — | |
期末賬面價值 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | |