美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止十二月三十一日，2023

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

關於從到的過渡期

佣金文件編號000-56132

綠拇指工業公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號-(312) 471-6720

根據該法第12(G)條登記的證券：

從屬表決權股份

多個投票權份額

超級表決權股份

(每個班級的標題)

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐沒有☒

截至2024年2月19日，有211,630,766登記人的附屬表決權股份， 37,683 登記人的多重投票權股份和216,690 註冊人的超級投票權流通股。

2023年6月30日，即註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日，由非關聯公司持有的附屬表決股份、多股表決股份和超級表決股份的總市值(按換算基準，基於這些附屬表決股份在加拿大證券交易所的收盤價)為$1,628,045 一千個。

以引用方式併入的文件

綠拇指工業公司。

表格10-K的年報

截至2023年12月31日的財政年度

目錄

名稱的使用

在本10-K表格年度報告中，除文意另有所指外，“我們”、“公司”、“公司”或“綠拇指”是指綠拇指工業公司及其全資子公司。

貨幣

除非另有説明，本文件中所有提及的“$”或“US$”均指美元，所有提及的“C$”均指加拿大元。

關於前瞻性陳述的披露

這份Form 10-K年度報告包含我們認為是或可能被認為是“前瞻性陳述”的陳述。除本文件中包含的有關本行業前景或本公司前景、計劃、財務狀況或業務戰略的歷史事實陳述外，其他所有陳述均可構成前瞻性陳述。此外，前瞻性表述一般可以通過使用“可能”、“將會”、“預期”、“打算”、“估計”、“預見”、“項目”、“預期”、“潛在”、“預期”、“風險”、“相信”、“計劃”、“預測”、“繼續”或“可能”或這些術語的否定或它們的變體或類似術語來識別。此外，前瞻性陳述可能會包含在我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的各種文件中，以及我們授權的一名高管或經其批准後發佈的新聞稿或口頭聲明中。儘管我們相信這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能向您保證這些預期將被證明是正確的。這些前瞻性陳述會受到某些已知和未知的風險和不確定性的影響，以及可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中反映的結果大不相同的假設。提醒讀者不要過度依賴本文件中包含的任何前瞻性陳述，這些陳述僅反映管理層截至本文件發佈之日的意見。除非法律要求，否則我們沒有義務修改或公開發布對任何前瞻性陳述的任何修改結果。不過，我們建議您參考我們在提交給美國證券交易委員會的報告中所做的任何額外披露。可歸因於我們或代表我們行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容均明確受到本文件所載警告性陳述的限制。

第一部分

項目1.業務

背景

Green Thumb Industries Inc.是美國和加拿大的申報發行人，該公司的附屬表決權股票(定義見下文)在加拿大證券交易所(“CSE”)上市交易，代碼為“GTII”。該公司的附屬表決權股票也在美國的OTCQX最佳市場(“OTCQX”)交易，代碼為“GTBIF”。

Green Thumb最初成立於2014年，在伊利諾伊州獲得大麻種植/加工和零售的醫用大麻許可證後，於2015年開始運營。自那以後，該公司已將業務範圍擴大到14個美國市場，包括加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和弗吉尼亞州。目前，Green Thumb擁有、製造和分銷一系列大麻消費包裝商品品牌，包括&Shine、Beboe、Dogwalkers、Doctor所羅門‘s、Good Green、Incredible和Rythm，並向美國各地的第三方零售店以及Green Thumb擁有的零售店(我們稱為我們的消費包裝商品業務)分銷。該公司還擁有和經營大麻零售商店，其中包括一家名為RISE藥房的全國性連鎖店，以及以其他名稱經營的零售商店。我們的零售店銷售我們的產品和第三方產品的組合(我們稱之為我們的零售業務)。

該公司通過其子公司在加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和弗吉尼亞州擁有州政府許可的醫療和/或成人用大麻業務。以下組織結構圖描述了公司截至2023年12月31日的組織結構。本公司子公司名單見本文件附件21.1。除非在附件21.1中另有説明，否則所有行均代表適用子公司已發行證券的100%所有權。在一定程度上，我們組織結構的複雜性是由於國家許可要求，要求我們保持運營許可證持有人的公司身份。

本公司的註冊辦事處位於豪威街250號20號這是温哥華樓層，不列顛哥倫比亞省V6C 3R8。總部位於休倫街325W，Suite700，芝加哥，伊利諾伊州60654。

公司歷史沿革

欲瞭解2018年6月13日之前，即我們的附屬表決權股票開始在中交所交易的公司歷史和業務發展情況，請參閲我們於2021年2月2日提交給美國證券交易委員會的註冊表S-1修正案第2號“業務-我們的歷史”和“業務-業務的總體發展”標題下的信息。

融資活動

(I)高級擔保票據

於2021年4月30日，本公司根據票據購買協議(“票據購買協議”)第二次修訂，完成通過發行優先擔保票據(“2021年4月30日票據”)進行的216,734,000美元優先擔保非經紀私募融資。本公司將所得款項用於註銷本公司現有的105,466,000美元、於2023年5月22日到期的優先擔保票據(“2019年5月22日票據”)及其餘所得款項作一般營運資金用途及各項增長措施。2021年4月30日的票據原來到期日為2024年4月30日，自發行之日起計息，年息7.00釐，按季派息，並可由本公司酌情選擇延長12個月。這筆融資使該公司在接下來的12個月中額外借入33,266,000美元。2021年4月30日債券的購買者還收到了1,459,044份認股權證(“認股權證”)，允許持有人以每股32.68美元的行使價購買一股本公司的附屬有表決權股份，自發行日期起為期60個月。

於2021年10月15日，本公司將現有的票據購買協議修訂為於2021年4月30日的第二份經修訂的票據購買協議(“2021年4月30日票據購買協議”)，以便根據《2021年4月30日債券購買協議》(下稱《債券購買協議》)額外借款33,200,000元“修訂的附註”)。新增借款的條款與2021年4月30日發行的債券一致，借款總額增至249,934,000元。經修訂債券的購買者收到額外243,303份認股權證，允許持有人按每股30.02美元的行使價購買一股本公司附屬有表決權股份，由發行日期起計為期60個月。

2022年7月14日，綠拇指宣佈行使其權利，將2021年4月30日債券的到期日從2024年4月30日延長一年至2025年4月30日。延長的到期日並不涉及對2021年4月30日債券的任何修訂，亦不涉及對現有貸款人的任何額外代價。

自2023年10月19日至2023年11月30日，本公司以原始價值的95%回購了由無關第三方貸款人持有的2021年4月30日債券中的25,500,000美元。關於回購，本公司還註銷了35萬美元的相關未攤銷債務貼現。2021年4月30日發行的債券的未償還本金餘額為224,934,000美元，並扣除債務貼現後的淨額，截至2023年12月31日，債券的賬面價值為2,775,000美元。

(Ii)按揭融資安排

弗吉尼亞州洛特摩爾抵押貸款票據

在……上面 於2022年10月12日，本公司簽訂一項建築至永久融資安排(“建築貸款”)，為在弗吉尼亞州洛穆爾市建造CPG設施提供資金，金額最高可達31,000,000美元。

2023年10月23日，建設貸款轉換為30，99.8萬美元的按揭票據，年息7.75%，到期日為2034年10月1日。

佛羅裏達州奧卡拉抵押貸款票據

2023年12月7日，該公司完成了與其位於佛羅裏達州奧卡拉的CPG設施相關的15,000,000美元抵押票據，年利率為7.45%，到期日為2028年12月31日。

明尼蘇達州小屋格羅夫，抵押貸款票據

2023年12月14日，本公司完成了與其Cotty Grove CPG設施相關的17,000,000美元抵押票據，年利率為7.75%，到期日為2029年1月1日。

詳情見附註8--應付票據。

業務描述

公司概況

Green Thumb成立於2014年，總部位於伊利諾伊州芝加哥，通過品牌消費者包裝商品和以人為本的零售體驗，通過大麻的力量促進福祉，同時回饋其服務的社區。截至2023年12月31日，Green Thumb在美國14個市場開展業務，僱傭了大約4600名員工，每年為數百萬患者和客户提供服務。

Green Thumb的核心業務是製造、分銷和營銷一系列自有的大麻消費包裝商品品牌(我們稱之為我們的消費包裝商品業務)，包括&Shine、Beboe、Dogwalkers、Doctor所羅門‘s、Good Green、Increfible和Rythm。該公司向美國各地的第三方許可的大麻零售店以及Green Thumb自己的零售店(我們稱之為我們的零售業務)分銷和營銷這些產品。

該公司的消費包裝產品組合主要來自綠拇指公司種植和加工的工廠材料，然後在20家擁有和運營的製造設施中用於生產我們的消費包裝產品。這一投資組合包括大麻產品類別，包括鮮花、預卷、濃縮物、蒸氣、膠囊、酊劑、食用、外用藥品和其他與大麻相關的產品，涉及一系列庫存單位(“SKU”)(這些單位對公司來説都不是單獨的材料)。這些消費品包裝產品在Green Thumb經營的13個美國市場的零售地點銷售，包括Green Thumb自己的Rise藥房。

Green Thumb擁有並運營一家名為Rise的全國性大麻零售連鎖店，提供教育和積極的零售體驗，旨在提供由我們知識淵博的個人護理專家指導的高水平客户服務，同時提供高質量的大麻產品。此外，我們還擁有受許可證或類似限制的其他名稱的商店。Green Thumb零售店的收入主要來自與大麻有關的產品的銷售，其中包括銷售Green Thumb生產的產品以及第三方生產的產品，其中非實質性的一部分(不到10%)來自銷售其他商品(如用於大麻的T恤和配件)。Rise藥房目前位於我們開展業務的14個州。截至2023年12月31日，該公司有91個開放和運營的零售點。公司的新開店計劃將根據市場情況、我們獲得當地許可、建設和其他許可的能力以及公司的資本分配計劃而保持不變。

財務亮點和收入流

本公司已透過其營運業務從製造、銷售和分銷品牌大麻產品給第三方特許零售客户以及 在其零售店向消費者銷售成品。

消費包裝商品業務貢獻的總收入百分比為 截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度分別為25%、25%及31%。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，零售部門貢獻的總收入百分比分別為75%、75%和69%。關於主要財務重點的詳細情況，見項目7--“財務狀況和業務成果的管理討論和分析”。

截至2023年12月31日，綠拇指在14個市場(加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和弗吉尼亞州)擁有營業收入。

地理信息

綠拇指在美國14個州運營：加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、

明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和弗吉尼亞州。

產品研究、設計和開發

該公司的品牌產品組合包括一系列產品類別的SKU，包括鮮花、預卷、濃縮物、蒸氣、酊劑、可食用產品、外用藥品和其他與大麻相關的產品。綠拇指從事研究和開發活動，重點是開發新的提取或注入大麻的消費者包裝產品。

製造業

我們的品牌產品在美國13個州的製造工廠生產，我們在那裏種植、加工和製造大麻消費包裝商品。我們的成品生產是由我們自己的生產設施生產的。

我們的目標是保持嚴格的品牌和質量保證標準，並在所有生產設施中實施標準操作程序，以確保所有運營市場的產品連續性和一致的消費者體驗。

材料來源和可獲得性

除包裝材料外，該公司用於生產成品大麻消費包裝商品的幾乎所有原材料投入都在內部種植或加工，以便在製造過程中進一步使用。

重要客户

我們消費品業務的客户包括我們經營的每個美國州內合法的州許可大麻商店。綠色拇指不依賴於一個客户或幾個客户，失去任何一個或多個客户都不會對業務產生實質性的不利影響。在截至2023年、2022年或2021年12月31日的財年中，沒有客户佔我們綜合淨收入的10%或更多。

商品

為了滿足一系列獨特的客户需求，我們在每個Rise和其他零售藥房提供各種大麻產品，管理庫存中總計數千個SKU，涵蓋包括花卉、濃縮品、局部用品(沐浴和美容產品)和可食用(糖果和零食)在內的包裝產品類別的全面清單。

我們利用我們自己的零售渠道Rise和我們的其他門店來分銷我們的品牌產品組合，如&Shine、Beboe、Dogwalkers、Dr.所羅門‘s、Good Green、Incredible和Rythm。

我們銷售的所有產品都已按照適用法律的要求通過了國家授權的第三方測試，以幫助確保它們不包含不允許的毒素、微生物或其他有害物質，並滿足公司供應商對質量保證和可靠性的要求。產品在一個全面的種子到銷售跟蹤軟件中進行盤點，以最大限度地減少產品滑移和庫存偏差。

全渠道分佈

我們的主要零售店是傳統的實體商店。然而，在法規允許的情況下，我們預計將繼續擴大我們的電子商務、店內客人提貨和直接面向消費者的交付能力，這是我們承諾提供一致的零售品牌體驗的一部分，無論消費者在哪裏。

知識產權--專利和商標

我們相信，品牌保護對我們的商業戰略至關重要。我們經常尋求保護與我們的經營名稱(例如Green Thumb和Rise)、我們的消費包裝商品(例如&Shine、Beboe、遛狗者、Dr.所羅門‘s、Good Green、Incredible&Rythm)以及某些可申請專利的商品和服務相關的知識產權。美國商標法《蘭漢姆法案》允許保護合法使用或打算使用的產品和服務上的商標和服務標誌。由於根據《受控物質法》(《美國聯邦法典》第21編第811節)，與大麻相關的產品和服務在聯邦一級仍然是非法的，我們無法在聯邦一級保護我們的所有知識產權；因此，我們目前在商業上可行的情況下尋求州一級的商標保護。儘管如此，我們的成功取決於我們業務的其他領域，如產品開發和設計、生產和營銷，而不僅僅是商標、專利和商業祕密。該公司還向第三方授權某些知識產權，用於製造和銷售消費產品。

隨着該公司獲得種植大麻的許可，我們開發了專有的種植技術。該公司還開發了某些專有知識產權，用於經營碳氫化合物開採、二氧化碳開採、乙醇開採和無溶劑開採，包括生產最佳實踐、程序和方法。這需要種植、提煉和提煉方面的專門技能。

該公司依靠其行為準則協議來保護其知識產權。只要本公司在其種植或加工許可證申請中描述或披露其專有種植或提取技術，本公司將在公開披露之前對該等信息進行編輯或要求編輯。

該公司已經為其所羅門博士的某些產品申請了美國專利保護，即治療皮膚和神經性疾病和疾病的組合物和方法的實用專利。在商業上合理的情況下，我們將為其他符合條件的產品和服務尋求進一步的美國專利保護。該公司擁有多個網站域名，包括www.gtirows.com，所有主要平臺上的大量社交媒體賬户，以及各種電話和網絡應用平臺。

該公司已經在美國和國際上成功註冊了100多個商標，還有更多的商標申請正在處理中。該公司預計將在滾動的基礎上對尚未提交的申請進行反饋。因此，在商標註冊過程中，公司將繼續依靠普通法對這些品牌進行保護。此外，公司將積極尋求知識產權保護，以擴大品牌在當前市場的擴張以及任何新的市場擴張。關於與缺乏商標保護相關的風險的更多細節，見第1A項--“知識產權方面的風險因素”。

合資企業

我們利用合資企業並對非關聯的第三方進行股權投資，以遵守某些州的州監管要求，並推進我們促進更公平、更多樣化的大麻行業的使命。與一個或多個非關聯第三方合作為公司提供了降低某些運營和財務風險的機會，同時確保繼續遵守適用的監管準則。截至2023年12月31日，該公司持有幾家非關聯第三方的少數股權，用於在康涅狄格州和馬薩諸塞州經營藥房，以及各種產品的生產、分銷和開發。所有這些投資或合資企業對公司來説都不是實質性的。

營運資金

有效的庫存管理對公司的持續成功至關重要，公司使用了各種需求和供應預測、計劃和補充技術。該公司努力保持核心產品類別的足夠庫存水平，保持積極的供應商和客户關係，並仔細計劃將降價和庫存註銷降至最低。

關於流動資金和資本資源的更多細節，見項目7--“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。

人力資本管理

截至2023年12月31日，Green Thumb擁有約4600名團隊成員，包括公司、零售、種植和加工，包括全職和兼職員工，包括但不限於：財務和會計、法律和合規、供應鏈和運營、銷售和營銷、商業和大麻農業、化學家、客户服務、建築和項目管理、房地產、信息技術和人力資源。我們為我們的團隊提供全面的公司贊助福利。資格取決於全職或兼職狀態、員工所在地和其他因素，福利包括參加401(K)退休儲蓄計劃、醫療和牙科計劃、殘疾保險、員工援助計劃和人壽保險。此外，我們相信一致的激勵措施，並使用我們的員工股票和激勵計劃來制定具有競爭力的總獎勵計劃。

我們的員工在公司中的分佈情況如下：

截至2023年12月31日，我們在多個種植及零售設施的約575名僱員已選擇由勞工組織代表進行集體談判。

環境合規性

符合聯邦、州和地方環境法律法規的支出每年都是一致的，對公司的財務不是實質性的。本公司遵守所有適用法規，並且不使用在正常情況下會造成任何已知風險的材料。

競爭條件和公司在行業中的地位

競爭

該公司銷售產品和經營零售店的市場競爭激烈。由於許可證要求，其中一些市場的進入門檻相對較高。該公司與其他大麻生產商和零售商直接競爭，其中一些只在特定市場經營，一些在美國幾個市場經營。更廣泛地説，Green Thumb將其他消費品的製造商視為潛在的競爭對手，如製藥、酒精、煙草、消耗性大麻，包括以大麻為原料的THC變種，如Delta-8 THC和Delta-9 THC(以精神活性大麻為基礎的產品)；保健和美容；以及功能保健行業。產品質量、性能、新產品創新和開發、包裝、客户體驗和消費者價格/價值是重要的差異化因素。

該公司面臨着來自其他公司的競爭，這些公司可能比本公司擁有更長的經營歷史、更高的資本、更多的財務資源、更多的製造和營銷經驗、更多地進入公開股票和債券市場以及更有經驗的管理。規模更大、資金更充足的競爭對手的競爭加劇，可能會對公司的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。我們市場上的一些製造業和零售業競爭對手由本地化企業組成(即只在一個州市場開展業務)。此外，公司還與多個州的運營商在公司的幾個運營市場上進行直接競爭。除了這種直接競爭，資本充足、能夠通過收購進入這些市場的州外運營商也是競爭格局的一部分。同樣，隨着該公司執行其在美國的國家增長戰略，我們未來可能進入的任何州市場的運營商都將不可避免地成為直接競爭對手。

由於公司所處的行業處於早期階段，公司面臨着來自新進入者的額外競爭。為了保持競爭力，該公司將需要在研發、營銷、銷售和客户支持方面繼續進行高水平的投資。該公司可能沒有足夠的資源在競爭的基礎上維持研發、營銷、銷售和客户支持的努力，這可能會對其業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，該公司的產品還面臨着來自非法經營者的激烈競爭，這些經營者沒有根據他們所在州的大麻法律和法規獲得許可證。此外，美國各地的市場已經看到了以大麻為基礎的精神活性產品的廣泛擴散。市場上大多數具有精神活性的大麻產品都是由大麻衍生的CBD進行化學轉化而來的。這些產品在法律灰色區域銷售，原因是2018年農場法案(“農場法案”)中創建的模稜兩可的地方，該法案實際上在國家層面上使大麻(大麻含有低於0.3%的THC)合法化(“符合農場法案的大麻產品”)。這些以大麻為基礎的精神活性產品，包括符合農場法案的大麻產品，通常不是由州許可的大麻加工商和藥房在美國製造和分銷的。相反，它們正通過便利店、加油站、煙店、總店和互聯網等方式製造和分銷。這些產品似乎不受適用於公司產品的測試、包裝、標籤、許可和其他要求的約束，例如種子到銷售的跟蹤(這使得產品召回成為可能)，並且在銷售時沒有徵收國家強制徵收的大麻消費税，因此與公司產品的價格存在顯著差異。

鑑於價格差異、沒有適用經修訂的美國國税法第280E條(“第280E條”)、州政府大麻消費税、通過未經許可的經銷點繼續擴散不受監管的具有精神活性的大麻產品，最終可能會改變美國當前大麻市場的某些因素。然而，最近，幾個州已經開始頒佈新的法規和對現有法規的解釋，這些法規實際上禁止開發這些產品。如果這一趨勢繼續下去，以大麻為基礎的精神活性產品對大麻市場的潛在影響可能會減弱。擬議中的聯邦立法，如果獲得通過，也可能嚴重限制或完全防止以精神活性大麻為基礎的產品的擴散。

關於競爭的更多信息，見項目1A--“風險因素”。

聯邦和州政府對大麻的監管

以下是對本公司目前通過其子公司運營的司法管轄區的聯邦和州一級監管制度的討論。

大麻的聯邦違法性

美國聯邦政府通過《受控物質法》(《美國聯邦法典》第21編第811節)對藥物進行管制，該法案將包括大麻在內的受控物質列入附表。大麻被歸類為附表一管制物質。附表I管制物質的定義是，目前在美國沒有被接受的醫療用途，在醫療監督下使用缺乏安全性，以及濫用的可能性很高的物質。附表一管制物質在聯邦是非法的，製造、銷售和使用大麻違反了聯邦法律。

由於州立法機構和聯邦政府之間對大麻的看法相互矛盾，大麻企業受到不一致的法律和法規的約束。奧巴馬政府試圖在2013年8月司法部副部長詹姆斯·科爾發給所有美國檢察官的科爾備忘錄中解決州和聯邦法律對大麻的不一致待遇。《科爾備忘錄》指出，在頒佈了某種形式的大麻合法化法律並實施了強有力的監管和執法制度以控制大麻的種植、加工、分銷、銷售和擁有的司法管轄區，遵守這些法律和條例的行為不是司法部的起訴或執法優先事項。

2018年1月4日，時任美國司法部長Jeff·塞申斯撤銷了《科爾備忘錄》。儘管已被廢除，但聯邦檢察官似乎繼續使用科爾備忘錄的優先事項作為執法指南。司法部長梅里克·加蘭德在2021年2月的國會證詞中表示，司法部不會對遵守大麻合法化和監管州法律的美國人提起訴訟。2022年10月，總裁·約瑟夫·R·拜登宣佈，將重新審查聯邦法律對大麻的管制，並指出大麻的危險性被列為比芬太尼和甲基苯丙胺更大，這兩種物質正在美國引發吸毒過量的流行。2022年10月，總裁·拜登還宣佈對根據聯邦法律被判持有簡單大麻罪的人進行大規模赦免。2022年12月，總裁·拜登簽署了醫用大麻和大麻二醇研究擴展法案，使之成為法律，為研究大麻提供了更廣泛的機會。

2023年8月29日，為了迴應總裁·拜登要求審查大麻時間表的指示，美國衞生與公眾服務部(HHS)正式向美國禁毒署(DEA)提出建議，將大麻的時間表從附表I改為附表III。第280E條不適用於販運附表III管制物質的行為。DEA對日程安排決定擁有最終管轄權，但尚未完成對HHS建議的審查。去年12月，總裁·拜登在之前大規模赦免的基礎上，發佈了一項總統聲明，將赦免範圍擴大到企圖持有大麻的定罪，以及根據哥倫比亞特區法典和違反聯邦法規的定罪。

作為行業最佳實踐，公司繼續採用以下政策，以確保遵守《科爾備忘錄》提供的指導：

人們一直在努力改革聯邦大麻法律。截至2023年12月31日，國會提出了十幾項法案，涉及大麻行業的眾多問題，從銀行和税收改革到完全合法化。然而，沒有一項法案獲得通過成為法律。

聯邦預算法案中確實存在對醫用大麻行業的立法保障。自2015年以來，國會每年都會通過《綜合撥款法》(以前稱為《羅拉巴赫-法爾修正案》，目前稱為《羅拉巴赫-布魯門奧爾修正案》)的所謂“附加條款”，以防止聯邦政府使用國會撥款來執行聯邦法律，打擊符合州和地方法律的受監管醫用大麻行為者。2022年12月29日，修正案作為《2023年綜合撥款法案》(H.R.2617)的一部分得到續簽，有效期至2023年9月30日。自那以後，修正案通過持續的決議延長至2024年2月2日。

大麻行業的龐大規模，加上州和地方政府以及投資者的參與，表明大規模的聯邦執法行動很可能會給司法部和現任政府帶來不必要的政治反彈。無論如何，大麻在聯邦一級仍然是非法的。美國聯邦政府一直保留對醫用或成人用大麻的銷售和支付執行聯邦法律的權利，即使州法律授權這種銷售和支付。不能保證將大麻的銷售和使用合法化和管制的州法律將繼續存在，也不能保證地方政府當局不會限制州法律在其各自管轄範圍內的適用。除非美國國會修訂關於大麻的《管制物質法》，否則聯邦當局有可能執行現行的美國聯邦法律，將大麻定為刑事犯罪。

我們將繼續根據我們的合規計劃和標準操作程序持續監測合規情況。雖然我們的運營符合所有適用的州法律、法規和許可要求，但根據聯邦法律，此類活動仍然是非法的。由於上述原因以及“風險因素”一節中進一步描述的風險，我們的業務存在重大風險。強烈建議本表格的讀者仔細閲讀第1A項--“風險因素”中所載的所有風險因素。

聯邦法律與獲取公共和私人資本的能力

由於美國管理金融機構的法律和法規的現狀，銀行經常拒絕向涉及大麻行業的企業提供服務，美國多州運營商目前不允許在美國證券交易所上市證券。因此，我們可能很難從美國大型金融機構獲得融資。

從歷史上看，我們一直並將繼續從非上市(即私募)市場和國家特許金融機構獲得股權和債務融資。我們的執行團隊和董事會還與資本來源(如基金和高淨值個人)建立了廣泛的關係。

除了我們的營運資本外，我們繼續通過融資交易產生足夠的現金來為我們的運營提供資金。我們的業務計劃繼續包括通過收購以及設施擴建和改進的形式實現增長。

然而，不能保證在需要時或在可接受的條件下，我們會獲得額外的資金。

限制使用銀行和其他金融服務

美國財政部金融犯罪執法網絡，我們稱之為“FinCEN”，於2014年2月14日發佈了FinCEN備忘錄，概述了金融機構根據聯邦執法優先事項支持大麻業務的途徑。這些準則包括繁重的盡職調查預期和報告要求。FinCEN備忘錄概述了金融機構按照聯邦執法優先事項將國家批准的大麻企業存入銀行的途徑。FinCEN備忘錄呼應了科爾備忘錄的執行重點，並指出，在某些情況下，允許銀行向與大麻有關的企業提供服務，而不冒着因違反聯邦洗錢法而被起訴的風險。根據這些指導方針，金融機構必須根據聯邦洗錢法，就此類金融機構的任何客户的所有與大麻有關的銀行活動提交可疑活動報告。

然而，FinCEN備忘錄並不提供任何安全港或法律辯護，以免受司法部、FinCEN或其他聯邦監管機構對銀行和其他金融機構的審查或監管或刑事執法行動，並可隨時修改或撤銷。因此，美國的大多數銀行和其他金融機構似乎並不願意依靠這一指導意見向大麻業提供銀行服務。銀行和/或信用卡網絡也可能拒絕處理借記卡付款，信用卡公司通常拒絕處理大麻相關業務的信用卡付款。此外，經2001年《通過提供攔截和阻止恐怖主義所需的適當工具團結和加強美國法》第三章修正的《銀行保密法》規定的聯邦洗錢法規和條例，不鼓勵金融機構與任何銷售受管制物質的組織合作，無論其所在州是否允許銷售大麻。我們無法開立或維持銀行賬户、獲得其他銀行服務和/或接受信用卡和借記卡付款的能力或受到限制，可能會使我們難以按計劃經營和開展業務或有效運營。

2019年3月7日，美國科羅拉多州民主黨眾議員埃德·珀爾馬特（Ed Perlmutter）提出了《安全銀行法》，該法案將保護銀行及其員工免受向大麻企業提供服務的懲罰，這些服務在州一級是合法的。該法案於2019年9月25日在眾議院獲得兩黨的大力支持。此後，眾議院多次通過《安全銀行法》，但一直沒有在美國參議院通過。2023年9月27日，參議院銀行委員會以14票對9票通過了《更安全銀行法》。雖然該法案尚未提交參議院，但委員會投票代表參議院委員會首次成功通過大麻銀行立法。該法案在目前的美國眾議院面臨着不確定的未來。

國家大麻法

允許和規範成人或醫療用途大麻生產、分銷和使用的州法律與聯邦法律直接衝突。雖然美國的某些州和地區授權許可或註冊實體生產和銷售醫用和/或成人用大麻，但根據美國聯邦法律，擁有，使用，種植和轉移大麻以及任何相關的藥物用具都是《受控物質法》規定的犯罪行為。儘管我們認為公司的活動符合適用的州和地方法律，但嚴格遵守州和地方法律有關大麻的規定既不能免除公司在美國聯邦法律下的責任，也不能為可能對公司提起的任何聯邦訴訟提供辯護。

截至2023年12月31日，38個州（以及關島、波多黎各、美屬維爾京羣島、北馬裏亞納羣島和哥倫比亞特區）已將種植和銷售用於醫療目的的大麻合法化。在其中的24個州，大麻的銷售和擁有對於醫療和成人使用都是合法的，哥倫比亞特區已經將成人使用合法化，但不是商業銷售。

公司的純醫療市場

該公司開展業務的所有純醫療市場(佛羅裏達州和賓夕法尼亞州，以及在他們的成人使用計劃啟動之前，俄亥俄州、明尼蘇達州和弗吉尼亞州)都制定了法規，對州政府可以授予的大麻商業許可證的數量進行了限制。在上述每個市場，我們都有良好的業績記錄：(I)根據我們的申請和業務計劃，通過國家授予的獎勵進入市場；和/或(Ii)通過增值合併、收購和合夥企業擴大市場覆蓋範圍。每個擁有合法成人使用市場的醫療市場(包括伊利諾伊州、加利福尼亞州、康涅狄格州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、內華達州、新澤西州、紐約州和羅德島州)都有規定，規定患者有資格獲得購買大麻的許可證，通常需要獲得醫生的批准。俄亥俄州、明尼蘇達州和弗吉尼亞州也已將成人使用的大麻合法化，但尚未完全啟動成人使用的計劃。俄亥俄州成人使用的銷售預計將於2024年第四季度開始。明尼蘇達州成人使用的銷售預計將於2025年第一季度開始。在弗吉尼亞州，目前還沒有成人用零售銷售的開始日期。

公司的成人使用市場

該公司在加利福尼亞州、康涅狄格州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、內華達州、新澤西州、紐約和羅德島州擁有成人使用業務。該公司經營的許多成人使用市場的進入門檻較低，更能反映出通常在成熟的零售和製造業中出現的自由市場動態。這些市場的增長帶來了競爭加劇的風險。然而，管理層認為，由於我們建立了品牌認知度以及供應和分銷鏈，公司的市場份額比目前沒有運營足跡的運營商面臨的風險更小。成人用大麻的購買者通常比被授權用於醫療目的的購買者繳納更高的銷售税。然而，坊間證據表明，一些符合申請醫生執照標準的消費者會進行成人用途的購買，並避免進行州的醫生註冊/資格認證程序。

我們運營所在州的監管環境

聯邦執法的風險和與本公司業務相關的其他風險在第1A項--“風險因素”中描述。

國家和地方一級對大麻市場的監管

遵循規模化分銷品牌將取勝的觀點，我們進入了我們相信能夠以盈利和可持續的方式運營並佔據顯著市場份額的市場，從而最大限度地提高消費者和品牌知名度。

我們開展業務的每個州都具體規定了我們從事的各種活動所需的大麻許可證類型。許可證主要有三種類型：種植、加工和零售/藥房。種植許可證通常允許持有者收購和種植大麻，並將大麻出售給藥房或加工商。一些州允許種植許可證持有者也將大麻加工成注入大麻的產品，而另一些州則要求這一活動需要單獨的加工許可證。零售藥房許可證允許持有者從種植或加工設施購買大麻，並將這些產品出售給根據他們所在州的醫用大麻計劃批准的個人，或者在允許成人使用的情況下，出售給21歲以上的成年人。一些州要求每項活動都有單獨的許可證，而另一些州則發放單一的垂直整合許可證，允許持有者種植、加工和銷售大麻。

以下是我們每個運營市場的監管和競爭框架的摘要概述。

加利福尼亞

加州是第一個通過215號提案將醫用大麻合法化的州，該提案於1996年通過了《同情使用法案》。

2015年9月，加州立法機構通過了三項法案，統稱為《醫用大麻監管和安全法案》。2016年11月，加利福尼亞州的選民以壓倒性多數通過了64號提案，即《成人使用大麻法案》，為21歲及以上的成年人創建了一個成人使用大麻計劃。《藥品和成人用大麻監管和安全法案》於2018年1月1日生效，該法案規定了一套管理醫療和成人用大麻許可的法規。

在州一級管制大麻的三個機構是：(A)加州食品和農業部，通過加州大麻局向大麻種植者發放許可證；(B)加州公共衞生部，通過製造大麻安全處，向大麻製造商發放許可證；(C)加州消費者事務部，通過大麻管制局向大麻經銷商、測試實驗室、零售商和微型企業發放許可證。

加州執照和法規

為了在加州合法經營醫用或成人用大麻業務，經營者必須同時擁有當地和州的許可證。這要求許可證持有者在有大麻許可計劃的城市運營。加利福尼亞州的市政當局被允許決定他們將向大麻運營商發放的許可證數量，或者可以選擇徹底禁止大麻業務。

2021年，我們在帕薩迪納開設了我們在加州的第一家零售店。我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及加州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

康涅狄格州

康涅狄格州的醫用大麻計劃於2012年5月推出，當時大會通過了立法PA 12-55“關於姑息使用大麻的法案”，規定經醫生或高級執業護士書面同意的批准患者在該州使用大麻。2021年6月，PA 21-1簽署成為法律，自2021年7月1日起使成人使用大麻合法化。2021年7月1日，PA 21-1生效，允許任何21歲以上的成年人購買和使用大麻。該州的第一個成人使用銷售始於2023年1月。

康涅狄格州許可證和法規

康涅狄格州消費者保護部發布了關於康涅狄格州醫用大麻和成人使用項目的規定。

康涅狄格州有兩個主要的醫用大麻許可證類別：(1)種植/加工和(2)藥房。我們獲準經營一個成人用/醫用大麻混合種植/加工設施、兩個醫用大麻藥房和一個成人用/醫用大麻混合藥房。自本協議之日起，所有許可證在康涅狄格州均有效。每個設施許可證持有人都是獨立發放的。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及康涅狄格州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

佛羅裏達州

2016年，佛羅裏達州醫用大麻合法化倡議由公民公投提出，並於2016年11月8日獲得通過。這一被稱為“修正案2”的語言修改了州憲法，並要求擴大該州的醫用大麻計劃，此前該計劃僅限於患有絕症的患者。

修正案2以及由此擴大的合格醫療條件於2017年1月3日生效。2017年6月9日，佛羅裏達州眾議院和參議院分別通過了實施擴大計劃的立法，該計劃於2017年6月23日正式成為法律。

佛羅裏達州的執照和法規

佛羅裏達州有一個主要的許可證類別：垂直整合的醫用大麻治療中心(MMTC)許可證。許可證由佛羅裏達州衞生部醫用大麻使用辦公室頒發，許可證持有者只能擁有一個許可證。在MMTC許可證下可以運營的設施數量沒有限制。根據我們單一的MMTC許可證，我們目前獲準經營兩個醫用大麻種植/加工設施和14個醫用大麻藥房。截至本文件發佈之日，所有運營設施均在佛羅裏達州啟用。

由於我們在佛羅裏達州的業務是垂直整合的，我們能夠種植、收穫、加工和銷售/分發/交付我們自己的醫用大麻產品。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及佛羅裏達州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

伊利諾伊州

2013年，伊利諾伊州議會通過了《同情使用醫用大麻試點計劃法案》，該法案於2014年1月1日生效，允許獲得書面醫療同意的患者在該州使用大麻。2019年6月，總督簽署了《大麻條例和税法》，使成人使用的大麻合法化，該法律於2019年6月25日生效。該州於2020年1月1日開始銷售成人用大麻。

伊利諾伊州的執照和法規

伊利諾伊州有四個主要的許可證類別：(1)種植(包括加工)；(2)灌輸；(3)運輸；(4)藥房。藥房由伊利諾伊州金融和專業監管部監管，其餘由農業部監管。許可證是為我們在伊利諾伊州的設施中使用的每項經批准的活動單獨頒發的。我們有兩個種植設施，在兩個種植許可證下運營。我們有10家經營藥房，這是法定上限，在15個許可證下經營(10個成人使用藥房許可證和5個醫療藥房許可證)。根據適用的法律，我們不允許在僅有成人使用銷售的5個地點添加醫療藥房許可證。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及伊利諾伊州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

馬裏蘭州

2014年，馬裏蘭州立法機構通過了HB 881/SB 923，建立了一個全面的醫用大麻計劃，該計劃於2017年12月1日開始實施。馬裏蘭州醫用大麻委員會管理着該州的計劃，該計劃允許獲得書面醫療同意的經批准的患者在該州使用大麻。

2022年11月，一項投票問題通過，從2023年7月1日開始，擁有至多1.5盎司大麻和在家中種植至多兩種植物合法化。2023年5月3日，馬裏蘭州州長摩爾簽署了大麻改革法案，授權現有的醫療藥房在2023年7月1日之前將其執照轉變為醫療和成人雙重使用的銷售。該立法還設立了馬裏蘭州大麻管理局，以監督和管理馬裏蘭州的大麻計劃，並在兩輪許可申請中發放額外的種植者、加工商和藥房許可證，以及新設立的微型種植者、微處理器、微型藥房、孵化器和現場消費許可證。馬裏蘭州的成人使用銷售於2023年7月1日開始。

馬裏蘭州的執照和法規

截至2023年1月，馬裏蘭州有三個主要的許可證類別：(1)種植，(2)加工和(3)藥房。醫療許可證和成人使用許可證通常沒有區別。我們擁有一個種植許可證，一個加工許可證和四個零售藥房。自本協議之日起，所有許可證在馬裏蘭州都是有效的。許可證是為每一項批准的活動單獨發放的。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及馬裏蘭州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

馬薩諸塞州

2012年，當選民通過一項投票倡議時，馬薩諸塞州將醫用大麻合法化。該法律於2013年1月1日起生效。根據2016年11月的一項投票倡議，成人使用的大麻於2016年12月15日在馬薩諸塞州合法化。2017年9月，成立了大麻管制委員會，以規範該州的醫療和成人大麻使用。

馬薩諸塞州的執照和法規

在醫療方面，馬薩諸塞州有一個主要的許可證類別：垂直整合的醫用大麻治療中心(MTC)許可證。煙草控制中心種植、加工和分發自己的大麻。在成人使用方面，有許多許可證類別，但主要的兩個類別是大麻種植者和大麻設施(藥房)。

大麻控制委員會是一個成立於2018年的監管機構，負責監督醫療和成人使用項目，包括種植、加工和藥房設施的許可。有執照的醫療藥房在成人使用許可中享有優先地位。

我們在馬薩諸塞州有兩個MTC，其中包括兩個醫療栽培設施和兩個醫療零售藥房。我們有三個成人用藥房和一個成人用培養中心。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及馬薩諸塞州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

明尼蘇達州

2014年，明尼蘇達州根據醫生、醫生助理或護士的建議，為符合條件的患者創建了醫用大麻計劃。

明尼蘇達州的執照和法規

明尼蘇達州只有一類許可證：醫用大麻製造商。

醫用大麻製造商是向衞生署署長註冊的實體，可種植、獲取、製造、擁有、準備、轉讓、運輸、供應和分發醫用大麻。

大麻的主要監管機構是明尼蘇達州衞生部醫用大麻辦公室。

截至2023年12月31日，我們在明尼蘇達州擁有一個種植和加工設施和七個運營藥房。

2022年，明尼蘇達州對大麻法規(明尼蘇達州)進行了修改。統計一下。151.72)，允許在獲得國家許可的情況下，在雜貨店和便利店等零售網點銷售“低劑量”大麻衍生產品(以精神活性大麻為基礎的產品)，包括食品、飲料和局部用品。2023年6月6日，明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲簽署了明尼蘇達州成人使用大麻法案，為成人使用大麻合法化創建了一個框架，併成立了大麻管理辦公室(OCM)，負責監管大麻和大麻。根據成人使用法規，大麻的零售預計將於2025年第一季度開始。
 

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及明尼蘇達州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

內華達州

內華達州於2001年成為醫用大麻州。2013年，內華達州立法機構通過了SB374，規定醫用大麻機構必須獲得州政府許可。2016年11月8日，內華達州選民以投票方式通過了435d號國税局的倡議，允許從2017年7月1日開始銷售成人用大麻。2019年6月12日，法律進行了修訂，成立了內華達州大麻合規委員會，負責監督該項目的管理。新法律還規定，每一家大麻工廠都必須從其當地司法管轄區和國家獲得許可證。

內華達州的執照和法規

內華達州有三個主要的許可證類別：(1)種植，(2)加工和(3)藥房。我們被許可經營兩個醫療和成人用途的培育設施，三個醫療和成人用途的加工設施，五個醫療藥房許可證和多達13個成人用途的零售點。自本合同生效之日起，所有許可證在內華達州均有效。許可證是為我們在內華達州的設施中使用的每項經批准的活動單獨發放的。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及內華達州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

新澤西

2010年1月18日，新澤西州州長簽署了第119條《同情使用醫用大麻法案》，規定允許在獲得醫生批准的情況下使用醫用大麻。

2019年7月2日，新澤西州州長簽署了傑克·霍尼格同情使用醫用大麻法案，使之成為法律，該法案修訂了同情使用醫用大麻法案，允許更多許可證類型。

在選民於2019年11月批准了一項投票措施後，新澤西州州長於2021年簽署了三項法案，使之成為法律，這三項法案建立了一個針對21歲以上成年人的成人使用計劃。新澤西州於2022年4月1日開始成人使用銷售。

新澤西州的執照和法規

新澤西州大麻管理委員會負責監管新澤西州的大麻。新澤西州的許可證類型包括垂直整合的醫療替代治療中心，以及醫療或成人使用的種植者、藥房和製造商許可證。

我們獲準經營兩個成人使用/醫療種植設施，其中一個與新澤西州的一個加工設施、一個零售醫用大麻藥房和兩個零售成人使用/醫療藥房位於同一地點。自本協議之日起，所有許可證在新澤西州均有效。許可證是為我們在新澤西州的設施中使用的每項批准的活動單獨發放的。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及新澤西州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

紐約

2014年7月，紐約州立法機構和州長頒佈了《同情心關懷法案》，以提供全面、安全和有效的醫用大麻計劃。《同情心護理法案》為那些患有符合條件的疾病並得到醫生推薦的人提供了參加該計劃的機會。

2021年，《大麻管制和税法》(MRTA)簽署成為法律。MRTA使成人使用的大麻合法化，併成立了紐約大麻管理辦公室，該辦公室繼續頒佈規則和條例。

紐約的執照和法規

大麻管理辦公室是監督紐約成人使用和醫用大麻計劃的監管機構。紐約目前有一個主要的醫生執照類別：註冊組織(垂直整合的執照)。

我們持有註冊的機構成人使用培植加工商分銷商零售藥房(“Rod”)許可證。根據我們的Rod許可證，我們經營着一個種植/製造設施和五個醫用大麻藥房。我們的一家醫療藥房有成人共用的銷售。根據MRTA，我們可能會再開設四家醫療藥房，隨着時間的推移，我們可能會在我們總共三家醫療藥房共同安排成人使用的銷售。截至本協議之日，紐約州的所有運營設施均處於活動狀態。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及紐約規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

俄亥俄州

眾議院第523號法案於2016年9月8日生效，俄亥俄州醫用大麻合法化。俄亥俄州醫用大麻控制計劃允許有某些醫療條件的人，在州醫學委員會認證的俄亥俄州執業醫生的推薦下，購買和使用醫用大麻。

2023年11月7日，俄亥俄州選民通過投票措施將成人使用的大麻合法化。新法律在商務部內設立了大麻管制司，以監督和監管成人用大麻市場，並要求州官員在六個月內頒佈規則，創造新的大麻商業應用，並在頒佈後九個月內向現有的醫用大麻企業發放許可證。

俄亥俄州許可證和法規

俄亥俄州有三個主要許可證類別：（1）種植，（2）加工和（3）藥房。我們獲準在俄亥俄州經營一個醫用大麻種植設施，一個醫用大麻加工設施和五個零售醫用大麻藥房，這是法定限制。所有許可證，截至本日期，積極與俄亥俄州。這些許可證是為我們在俄亥俄州的設施使用的每一項經批准的活動獨立頒發的。

以下三個州政府機構負責俄亥俄州醫療大麻控制計劃的運作：（1）俄亥俄州商務部監督醫療大麻種植者，加工者和測試實驗室;（2）俄亥俄州藥房委員會監督醫用大麻零售藥房，醫用大麻患者和護理人員的登記，批准新形式的醫用大麻並協調醫用大麻諮詢委員會;以及（3）俄亥俄州醫學委員會認證醫生推薦醫用大麻，並可將其添加到可推薦醫用大麻的資格條件列表中。商務部大麻管制司負責監督和管理成人使用市場。

我們遵循有關庫存移動和銷售報告的所有監管要求，以及俄亥俄州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

賓夕法尼亞州

賓夕法尼亞州醫用大麻計劃於2016年4月17日根據第16號法案簽署成為法律，併為符合條件的州居民提供了使用機會。

賓夕法尼亞州許可證和法規

賓夕法尼亞州有兩個主要許可證類別：（1）種植/加工和（2）藥房。我們的子公司GTI Pennsylvania，LLC獲得許可經營醫療種植/加工設施，並獲得許可經營醫療零售場所。我們的子公司KW Ventures Holdings，LLC也獲得了經營醫療零售場所的許可。所有許可證，截至本日期，與賓夕法尼亞州聯邦活躍。這些許可證是為我們在賓夕法尼亞州的設施使用的每一個批准的活動獨立頒發的。

所有許可證，截至本日期，與賓夕法尼亞州聯邦活躍。每個許可證都是獨立頒發的。

所有種植/加工機構和藥房必須在賓夕法尼亞州衞生部登記。
 

我們遵守有關庫存移動和銷售報告的所有監管要求，以及賓夕法尼亞州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

羅德島

羅德島州於2006年將醫用大麻合法化。根據這項法律，羅德島州為符合條件和醫生批准的患者提供醫用大麻登記卡。

在一次成功的投票措施之後，羅德島州州長於2022年5月簽署了兩項措施，批准在該州銷售至少21歲的成年人。2022年12月1日，五家獲得許可的醫用大麻同情中心開始銷售成人使用大麻，這些中心獲得了混合零售許可證。這些混合零售許可證允許中心在零售環境中銷售醫療和成人使用的大麻產品。

羅德島州執照和法規

羅德島州有兩類醫用大麻許可證：同情中心（包括種植和藥房）和種植者。該計劃由羅德島商業監管部大麻監管辦公室監督。

在2022年羅德島州的成人使用法通過後，現有的運營商有資格獲得混合許可證，允許他們種植和/或向21歲及以上的成年人出售大麻。大麻管制委員會監督醫療和成人使用大麻方案的監管、許可證執行和管制。

我們遵守有關庫存移動和銷售報告的所有監管要求，以及羅德島州規定的所有其他數據報告和記錄保留要求。

維吉尼亞

2017年，弗吉尼亞州通過了一項法律，允許患有難治性癲癇的患者獲得CBD或THC-A油。在2018年，這項法律得到了顯着擴展，允許任何醫療條件符合國家認證的醫生，執業護士或醫生助理的建議。第二年，法律進行了修訂，允許更高效力的THC。2021年2月，大麻被合法化用於成人。目前還沒有開始成人零售的日期。

弗吉尼亞州的執照和法規

弗吉尼亞州目前有兩個主要的許可證類別：(1)藥品加工和(2)配藥。大麻的主要監管機構是弗吉尼亞州衞生專業部門：藥房委員會。藥品加工者必須獲得藥房委員會的許可。

大麻配發設施至少部分歸一家制藥加工商所有。

我們有一個藥品加工證和六個藥房許可證。我們有權再開兩家藥房，等待監管部門的批准。

我們遵守有關報告庫存移動和銷售的所有法規要求，以及弗吉尼亞州要求的所有其他數據報告和記錄保留要求。

州許可證續簽要求

對於我們的每個臨時和運營許可證，各州都會實施嚴格的許可證續簽要求，各州的要求各不相同。我們一般必須在到期前的規定時間內完成續簽申請程序，並支付申請費。國家許可機構可以出於各種原因拒絕或吊銷許可證和續簽，包括：(A)提交嚴重不準確、不完整或欺詐性的信息；(B)公司或其任何董事或高級管理人員未能遵守任何適用的法律或法規，或有不遵守的歷史，包括與客户最低年齡、大麻或大麻產品的安全和不轉移、税收、子女撫養費、工人補償和保險範圍有關的法律，或未能以其他方式保持良好狀態；(C)未提交或執行任何已確定違規的糾正計劃，(D)試圖在未經國家批准的情況下將登記轉讓給另一個實體；(E)財政資源不足；(F)從事、允許、協助或教唆設施運營中的任何非法做法；(G)未與相關執法部門合作或向相關執法部門提供與許可設施行為有關的信息；(H)缺乏負責任的業務，表現為疏忽、混亂或不衞生的設施，或允許一個人使用屬於他人的登記卡。某些司法管轄區還要求持牌人出席與其牌照續期申請有關的公開聽證會或論壇。

新建立的法律制度

我們的業務活動依賴於我們所在州新制定和/或正在制定的法律和法規。這些法律和法規正在迅速演變，可能會在最低限度通知的情況下發生變化。監管變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響，或者導致我們完全停止運營。大麻行業可能會受到美國食品和藥物管理局、美國證券交易委員會、司法部、金融業監管諮詢委員會和其他監管機構的進一步審查，這些監管機構監督或監管用於醫療和非醫療目的大麻的生產、分銷、銷售和使用。無法確定可能提出的新法律、法規或倡議的影響程度。圍繞該行業的監管不確定性可能會對我們的業務和運營產生不利影響，包括但不限於遵守適用法律的成本以及我們業務的減值或籌集額外資本的能力。

可用信息

我們的網站地址是Www.gtigrows.com。通過本網站，我們向美國證券交易委員會提交的文件，包括Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的所有修訂，將在以電子方式向美國證券交易委員會存檔或向美國證券交易委員會提供材料後，在合理的可行範圍內儘快(免費)獲取。我們還通過我們的網站提供我們的道德商業行為準則。我們網站上提供的信息不是本文件的一部分。

第1A項。風險因素

風險因素摘要

我們的業務受到許多風險和不確定性的影響，在您決定投資於我們的子公司Vting股票之前，您應該意識到這些風險和不確定性。這一總結並沒有解決我們面臨的所有風險。關於本風險因素摘要中概述的風險以及我們面臨的其他風險的更多討論可在下面的“風險因素”標題下找到，在決定投資我們的附屬投票權股票之前，應結合本年度報告中的其他信息以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件仔細考慮這些討論。除其他外，這些風險包括：

風險因素

某些因素可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。投資我們的股票涉及很高的風險。您應仔細考慮以下風險，以及本Form 10-K年度報告中包含的所有其他信息，包括題為“關於前瞻性陳述的披露”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”的章節，以及我們的財務報表和本Form 10-K年度報告中其他地方包含的相關説明。以下任何風險都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生不利影響，並可能導致我們普通股的交易價格下跌，從而導致您的全部或部分投資損失。我們的業務、財務狀況、經營業績或前景也可能受到風險和不確定性的損害，這些風險和不確定性目前我們不知道，或者我們目前認為不是實質性的。

與我們的業務相關的風險

根據美國聯邦法律，大麻仍然是非法的，大麻法律的執行可能會改變。

根據美國聯邦法律，大麻是非法的。在大麻使用已合法化的州，根據《管制物質法》(《美國聯邦法典》第21編第811條)，大麻的使用仍然違反聯邦法律。《受控物質法案》將大麻列為附表一管制物質，因此，根據美國聯邦法律，醫療和成人使用大麻是非法的。除非國會修改與大麻有關的《管制物質法》(總裁批准了這一修正案)，否則聯邦當局可能會執行現行的聯邦法律。如果發生這種情況，我們可能會被認為生產、種植或分發大麻和毒品用具違反了聯邦法律。由於聯邦法律將大麻的使用定為犯罪，先於州法律將其合法化，因此執行有關大麻的聯邦法律是一個重大風險，並將極大地損害我們的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況。

我們的活動正在並將繼續受到政府當局不斷演變的監管。我們直接或間接地在美國從事醫療和成人用大麻產業，在當地和州法律允許這種活動的地方。在美國各州，大麻的生產、種植、提取、分銷、零售、運輸和使用的合法性各不相同。由於美國目前的監管環境，可能會出現新的風險，管理層可能無法預測所有此類風險。

截至2023年12月31日，已有38個州(以及關島、波多黎各、美屬維爾京羣島、北馬裏亞納羣島和哥倫比亞特區)將醫用大麻的種植和銷售合法化。在這些州中的24個州，銷售和持有大麻對於醫療和成人用途都是合法的，哥倫比亞特區已經將成人使用合法化，但不是商業銷售。其中有十個州在過去三年內將成人用途的銷售合法化，其中四個州在2023年實現了成人用途銷售的合法化。

儘管如此，根據美國適用的聯邦法律，我們在醫療和成人用大麻行業的活動是非法的。不能保證美國聯邦政府不會尋求執行鍼對我們的適用法律。這種強制執行的後果將對我們和我們的業務產生重大不利影響，包括我們的聲譽、盈利能力和我們上市股票的市場價格，並可能導致我們的全部或幾乎所有資產被沒收或沒收。

此外，司法部或咄咄逼人的聯邦檢察官可能會指控Green Thumb Industries Inc.和我們的董事會、我們的高管，可能還有我們的股東，通過向我們的投資組合大麻公司提供財務和服務，“協助和教唆”違反聯邦法律。在這種情況下，聯邦檢察官可以尋求沒收我們的資產，並追回之前因我們的任何融資或服務而分配給股東的“非法利潤”。在這種情況下，公司將停止運營，股東可能會失去他們的全部投資，董事、高管和/或股東可能會自費為針對他們的任何刑事指控辯護，如果被判有罪，將被送往聯邦監獄。

此外，無法確定拜登政府或任何未來的政府在大麻問題上可能採取的立場，新政府可能決定對州監管的大麻公司執行聯邦法律。任何現行聯邦大麻法律的執行都可能給我們和我們的股東造成重大經濟損失。

違反任何聯邦法律和法規都可能導致聯邦政府或普通公民提起的民事訴訟所產生的鉅額罰款、處罰、行政制裁、定罪或和解，或刑事指控，包括但不限於利潤返還、停止業務活動或資產剝離。這些結果可能會對我們產生重大不利影響，包括但不限於我們的聲譽和開展業務的能力、我們在美國(直接或間接)持有的大麻牌照、我們的證券在各種證券交易所的上市、我們的財務狀況、經營業績、盈利能力或流動性或我們下屬投票權股票的市場價格。此外，很難估計調查或最終解決任何這類問題所需的時間或資源，因為：(1)可能需要的時間和資源取決於有關當局所要求的任何信息的性質和範圍，以及(2)這種時間或資源可能很大。

國家對大麻的監管還不確定。

不能保證將大麻的銷售和使用合法化和管制的州法律不會被廢除或推翻，也不能保證地方政府當局不會限制州法律在各自管轄範圍內的適用。如果美國聯邦政府開始在當前合法銷售和使用大麻的州執行與大麻有關的美國聯邦法律，或者如果現有的州法律被廢除或限制，公司在這些州或根據這些法律的業務或運營將受到實質性和不利的影響。在修訂或制定法律法規時，州和地方監管機構和立法機構可能會利用監管過程來減緩像本公司這樣的跨州運營商的增長，目的是為當地農民和企業家創造更多機會，這可能會嚴重限制我們在這些司法管轄區經營的能力。聯邦政府對從事大麻行業的任何個人或實體採取行動，或大幅廢除與大麻有關的法律，都可能對公司、我們的業務以及我們的資產或投資產生不利影響。維持對複雜和不斷變化的條例和法律的遵守，包括有時不明確的條例和法律，可能是一項艱鉅的任務，可以發現實質性遵守的企業違反了一項或多項法律、規則或條例，但仍實質上或基本上遵守了適用的國家大麻法律。

適用於任何州的大麻經營者的州一級的規則制定進程將持續進行，並導致頻繁的變化。因此，合規計劃對於管理監管風險至關重要。該公司實施的所有經營政策和程序都是以合規為基礎的，源自管理輔助大麻企業及其與國家許可或許可的大麻經營者(如果有)的關係的州監管結構。儘管公司做出了努力和努力，但監管合規以及獲得和維護監管批准的過程可能是昂貴和耗時的。不能保證公司將獲得或能夠保持必要的許可證、許可證或卡來繼續經營我們的業務。

此外，當地法律和條例可能會限制公司的商業活動。儘管根據該公司業務所在州的法律，該公司的經營是合法的，但地方政府有權限制、限制和禁止大麻企業在其管轄範圍內經營。土地使用、分區、地方條例和類似法律可能被採納或改變，並對公司的業務產生重大不利影響。

醫用和/或成人使用大麻合法的多個州已經或正在考慮對大麻行業的企業徵收特別税或費用。目前還不確定其他州是否正在審查這些額外的税費。特別税費的實施可能會對公司的業務、前景、收入、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能無法獲得或維持必要的許可和授權。

我們的子公司可能無法獲得或保持經營各自業務所需的許可證、許可證、證書、授權或認證，或者只能以高昂的成本這樣做。此外，我們的子公司可能無法完全遵守適用於大麻行業的各種法律和法規。如果不遵守或未能獲得必要的許可證、許可證、證書、授權或認可，可能會導致子公司在大麻行業的經營能力受到限制，這可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

我們可能會受到加拿大監管機構的更嚴格審查。

目前，該公司在美國的CSE和場外交易市場進行交易。該公司在美國的業務、運營和投資，以及未來的任何業務、運營或投資，都可能成為加拿大和美國監管機構、證券交易所和其他當局加強審查的對象。因此，本公司可能與公職人員進行重大的直接和間接互動。不能保證這種更嚴格的審查不會反過來導致對公司在美國或任何其他司法管轄區的運營或投資能力施加某些限制，而不是本文所述的限制。

2017年，有人擔心加拿大證券託管有限公司通過其子公司CDS結算和託管服務公司(CDS)拒絕為在美國有投資的大麻發行者結算交易。CDS是加拿大的中央證券託管機構(加拿大股票、固定收益和貨幣市場的清算和結算交易)。然而，CDS並未實施這一政策。

2018年2月8日，加拿大證券管理人發佈了工作人員公告51-352，描述了加拿大證券管理人對在美國從事大麻相關活動的發行人面臨的特定風險的披露預期。工作人員公告51-352確認，基於披露的方法仍然適用於擁有美國大麻相關活動的發行人。工作人員通知51-352包括適用於所有從事美國大麻相關活動的發行者的額外披露期望，包括直接和間接參與大麻種植和分銷的發行者，以及向參與美國大麻行業的第三方提供商品和服務的發行者。

2018年2月8日，在與加拿大證券管理人和公認的加拿大證券交易所討論後，CDS的所有者和運營商多倫多證券交易所集團(TMX Group)宣佈與Aequitas neo Exchange Inc.、CSE、多倫多證券交易所和多倫多證券交易所(TSXV)簽署諒解備忘錄。諒解備忘錄概述了締約方對適用於交易所和CDS的規則、程序和監管監督的加拿大監管框架的理解，因為它涉及在美國從事與大麻有關的活動的發行人。諒解備忘錄確認，在上市證券結算方面，CDS依賴加拿大證券交易所審查上市發行人的行為。備忘錄指出，證券監管規定，每家交易所的規則不得違反公眾利益，並且每家交易所的規則均已得到證券監管機構的批准。根據諒解備忘錄，CDS不會禁止接受在美國從事大麻相關活動的發行人的存款或為其證券清算和交收而進行的交易。儘管諒解備忘錄表明沒有計劃禁止通過CDS進行證券結算，但不能保證這種監管方式未來會繼續下去。如果在附屬表決權股票在加拿大證券交易所上市時實施這項禁令，將對附屬表決權股票持有者進行交易和結算的能力產生重大不利影響。特別是，在實施替代方案(如有)之前，附屬表決權股份將變得非常缺乏流動性，投資者將無法通過適用的加拿大證券交易所的設施進行從屬表決權股份的交易。

我們可能會面臨大麻許可證所有權的限制。

在某些州，大麻法律和條例不僅限制發放的大麻許可證數量，而且還限制一個人或實體可能擁有的大麻許可證數量。在某些州對額外許可證所有權的這種限制可能會限制公司在這些州的增長能力。

我們可能會受到美國食品和藥物管理局或煙酒槍械和爆炸物管理局的監管。

根據美國聯邦法律，大麻仍然是一種附表I管制的物質。如果聯邦政府將大麻重新歸類為附表III受控物質，FDA可能會尋求根據1938年的《食品、藥物和化粧品法案》對大麻進行監管。此外，FDA可能會發布與醫用大麻的生長、種植、收穫和加工有關的規則和法規，包括良好的生產實踐。可能需要進行臨牀試驗來驗證大麻的有效性和安全性。FDA也有可能要求種植醫用大麻的設施向FDA註冊，並遵守某些聯邦規定的規定。如果實施部分或全部這些條例，它們對大麻行業的影響將是未知的，包括成本、要求和可能實施的禁令。如果公司不能遵守FDA規定的潛在法規或註冊要求，可能會對公司的業務、前景、收入、經營結果和財務狀況產生不利影響。

聯邦政府也有可能尋求根據美國煙酒火器和爆炸物管理局對大麻進行監管。煙酒火器和爆炸物管理局可發佈與大麻或大麻產品，包括無煙大麻產品的使用、運輸、銷售和廣告有關的規則和條例。

作為一家大麻企業，我們受到適用的反洗錢法律和法規的約束，並限制獲得銀行和其他金融服務。

我們受制於美國涉及洗錢、金融記錄保存和犯罪收益的各種法律和法規，包括1970年《美國貨幣和外匯交易報告法》(我們稱為《銀行保密法》)，該法案經2001年《通過提供攔截和阻撓恐怖主義法所需的適當工具》(我們稱為《美國愛國者法》)第三章修訂，以及由美國政府當局發佈、管理或執行的任何相關或類似的規則、法規或指導方針。因此，根據世行的規定，

根據《保密法》，向大麻企業提供支票賬户、借記卡或信用卡、小企業貸款或任何其他服務的銀行或其他金融機構可被判定犯有洗錢、協助和教唆或共謀罪。

美國財政部的金融犯罪執法網絡，我們稱之為FinCEN，於2014年2月14日發佈了一份備忘錄，我們稱之為FinCEN備忘錄，概述了金融機構根據聯邦執法重點將大麻業務存入銀行的途徑。FinCEN備忘錄指出，在某些情況下，允許銀行向與大麻有關的企業提供服務，而不冒着因違反聯邦洗錢法而被起訴的風險。FinCEN備忘錄指的是科爾備忘錄的執行優先事項。

司法部繼續有權和有權起訴銀行和金融機構犯下的罪行，如洗錢和違反《銀行保密法》，這些罪行發生在任何國家，包括以某種形式使大麻銷售合法化的國家。此外，由於各種原因，司法部的執法優先事項可能會發生變化。司法部優先事項的改變可能導致對銀行和金融機構以前未被起訴的犯罪行為提起訴訟。

如果我們的業務或其收益、股息分配或從我們業務中獲得的利潤或收入被發現違反了洗錢法律或其他方面，根據《銀行保密法》的洗錢條款，此類交易可能被視為犯罪收益(出售附表1藥物)。這可能會限制我們宣佈或支付股息或影響其他分配的能力。

FinCEN備忘錄沒有針對司法部、FinCEN或其他聯邦監管機構的審查或監管或刑事執法行動提供任何安全港或法律辯護。因此，美國的大多數銀行和其他金融機構似乎不願意向與大麻有關的企業提供銀行服務，也不願意依賴這一指導意見，因為該指導意見有可能被本屆政府修訂或撤銷。除上述情況外，銀行可拒絕處理借記卡付款，信用卡公司一般拒絕處理與大麻有關的業務的信用卡付款。因此，我們在美國獲得銀行或其他金融服務的機會可能有限，甚至無法獲得。此外，聯邦洗錢法規和《銀行保密法》法規不鼓勵金融機構與任何銷售受控物質的組織合作，無論該組織所在的州是否允許大麻銷售。我們無法開立或維持銀行賬户、獲得其他銀行服務和/或接受信用卡和借記卡支付的能力，可能會使我們難以按計劃運營和開展業務，或難以有效運營。

在美國，美國眾議院已經通過了七次《安全銀行法》，最近一次是在2022年7月14日，作為對《國防授權法案》的修正案，如果基本的大麻業務遵守州法律，銀行和其他金融機構將免於聯邦刑事起訴，因為它們為與大麻相關的業務提供服務。然而，儘管美國參議院銀行委員會於2023年9月以14票贊成、9票反對的兩黨投票結果通過了《更安全銀行法案》，但該法案尚未提交美國參議院，而且在美國眾議院面臨着不確定的未來。不能保證它會像目前提議的那樣獲得通過，或者根本不能保證。

在加拿大和美國，在目前的法律和監管環境下，涉及銀行和其他金融機構的交易既困難又不可預測。立法改革有助於減少或消除大麻公司面臨的這些挑戰，並將提高重大和次要金融交易的效率。

我們可能會面臨獲得額外融資的困難。

我們可能需要股權和/或債務融資來支持持續運營、進行資本支出或進行收購和/或其他業務合併交易。我們不能保證在有需要時或在可接受的條件下，我們會獲得額外的融資。我們無法通過傳統銀行業務籌集資金，為持續運營、資本支出或收購提供資金，這可能會限制增長，並可能對公司的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們無法獲得美國的破產保護。

許多法院拒絕為大麻企業提供破產保護，因為根據聯邦法律，使用大麻是非法的。如果破產，貸款人將很難收回他們在大麻行業的投資。如果公司破產，不能保證我們可以獲得美國聯邦破產保護，這將對我們產生實質性的不利影響。

我們在一個高度受監管的行業運營，在我們開展業務的所有司法管轄區，我們可能並不總是成功地完全遵守適用的監管要求。

我們的業務和活動在我們開展業務的所有司法管轄區都受到嚴格監管。我們的業務受州和地方政府當局與大麻和大麻油的生產、營銷、管理、運輸、儲存、銷售、定價和處置有關的各種法律、法規和指導方針的約束，還包括與健康和安全、保險覆蓋範圍、業務開展和環境保護有關的法律和法規。普遍適用的法律和法規賦予政府機構和自律機構對我們活動的廣泛行政自由裁量權，包括限制或限制業務活動以及對我們的產品和服務施加額外披露要求的權力。我們業務目標的實現在一定程度上取決於遵守這些政府當局頒佈的法規要求，以及獲得所有必要的法規批准，以製造、生產、儲存、運輸、銷售、進出口(如適用)我們的產品。商業大麻產業在州和地方層面上仍然是一個新產業。相關政府當局管理、應用和執行各自監管制度的影響，以及延遲獲得或未能獲得可能需要的適用監管批准的影響，可能會嚴重延遲或影響市場、產品和銷售計劃的發展，並可能對我們的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。任何不遵守適用於我們業務的監管要求的行為都可能導致可能的制裁，包括撤銷或附加經營我們業務的許可證的條件；暫停或驅逐特定市場或司法管轄區或我們的主要人員；施加額外或更嚴格的檢查、測試和報告要求；以及施加罰款和譴責。此外，法規的變化、更嚴格的執法或其他意想不到的事件可能需要我們對業務進行廣泛的改革，增加合規成本或產生重大責任和/或吊銷我們的執照和其他許可證，這可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，政府當局可能隨時改變其管理、申請或執行程序，這可能會對我們與法規遵從性相關的持續成本產生不利影響。維持對複雜和不斷變化的條例的遵守，包括有時不明確的條例和法律，可能是一項艱鉅的任務，可以發現實質性遵守的企業違反了一項或多項法律、規則或條例，但仍實質上或基本上遵守了適用的國家大麻法律。

我們面臨着激烈的競爭。

我們面臨着來自其他公司的激烈競爭，其中一些公司比我們擁有更長的運營歷史和更多的財務資源以及製造、零售和營銷經驗。規模更大、資金更充裕的競爭對手的競爭加劇，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

由於我們所處的行業處於早期階段，我們面臨着來自新進入者、面臨顯著較低運營成本的非法市場參與者以及不受監管的精神活性大麻產品的賣家的額外競爭。如果我們經營業務的州的大麻消費者數量增加，對產品和合格人才的需求將會增加，我們預計競爭將變得更加激烈，因為當前和未來的競爭對手開始提供越來越多的多樣化產品。為了保持競爭力，我們將需要在研發、營銷、銷售、人才留住和客户支持方面繼續進行高水平的投資。我們可能沒有足夠的資源來維持競爭基礎上的研發、營銷、銷售和客户支持工作，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，隨着我們運營的市場中可用許可證數量的增加，額外的競爭和更多的產品供應可能會導致競爭對手降低我們的價格。有時，我們可能需要降低價格，以應對競爭和客户壓力，並保持我們的市場份額，這可能會大幅減少我們的收入。附屬投票權股票價格的下跌可能會影響我們籌集更多營運資金的能力，並對我們繼續運營的能力產生不利影響。

如果附屬投票權股票的價格持續下跌，可能會導致附屬投票權股票的流動性減少，並在需要時降低我們籌集資本的能力。這種削減可能迫使我們從其他計劃用途中重新分配資金，並可能對我們的業務計劃和運營產生重大負面影響，包括我們開發新產品和繼續現有運營的能力。如果我們的股價下跌，就不能保證我們能夠籌集額外的資本或從運營中獲得足夠的資金來履行我們的義務。如果我們未來無法籌集到足夠的資本，我們可能就無法擁有繼續正常運營的資源。

我們面臨着來自非法市場以及實際或聲稱符合《農場法案》的大麻產品的競爭。

我們面臨並預計將繼續面臨來自不受監管的以大麻為基礎的精神活性產品的競爭，包括實際或聲稱符合《農場法案》的大麻產品和非法大麻業務，這些產品未經許可和不受監管。以大麻為基礎的精神活性產品，包括符合《農場法案》的大麻產品，通常不受醫用和成人用大麻所受的密集和昂貴的州一級監管制度的約束。這些產品的生產通常不遵守適用於我們的法律、法規、規則、税收制度和其他限制，這些限制大大降低了這些生產商的成本，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，儘管不受適用於醫用和成人用大麻企業的相同質量和健康安全條例的約束，但如果實際或聲稱符合《農場法案》的大麻產品對其使用者造成傷害，可能會對人們對大麻使用及其合法性的看法產生重大不利影響。

非法大麻企業帶來的競爭，以及執法當局不能或不願執行禁止未經許可或以其他方式非法種植和銷售大麻的現有法律，可能導致大麻非法市場的長期存在和/或對人們對大麻使用的看法產生實質性的不利影響。

我們依賴於消費者對我們品牌組合的接受程度。

我們創造收入和成功實施業務計劃的能力取決於消費者對我們產品的接受和需求。是否接受我們的產品取決於幾個因素，包括可用性、成本、易用性、使用熟悉度、便利性、有效性、安全性和可靠性。如果這些客户不接受我們的產品，或者如果這些產品不能充分滿足客户的需求和期望，我們繼續創造收入的能力可能會降低。隨着我們經營的市場中可用的許可證數量增加，非法市場和具有精神活性的大麻產品激增，額外的競爭和更多的產品供應可能會導致競爭對手降低我們的價格。有時，我們可能需要降低價格，以應對競爭和客户壓力，並保持我們的市場份額，這可能會大幅減少我們的收入。

我們在執行合同時可能會遇到困難。

由於我們的合同涉及大麻和其他根據聯邦法律和一些州司法管轄區不合法的活動，我們在聯邦法院和某些州法院執行合同時可能會面臨困難。我們不能保證如果違約會給我們帶來實質性的不利影響，我們會有補救措施。

我們的商標保護有限。

我們不能為我們的大麻產品註冊任何聯邦商標。由於根據《受控物質法》，生產、製造、加工、擁有、分銷、銷售和使用大麻是犯罪行為，專利商標局將不允許註冊任何識別大麻產品的商標。因此，我們可能無法在我們開展業務的地理區域之外保護我們的大麻產品商標。一個或多個其他人在我們運營所在的州以外使用我們的商標可能會對此類商標的價值產生重大不利影響。

我們現在是，也可能會繼續受到產品營銷方面的限制。

我們開展業務的某些州對大麻產品的營銷和銷售活動制定了嚴格的規定。政府監管機構可能對銷售和營銷活動施加限制，可能會阻礙公司業務和經營業績的發展。限制可能包括規定產品信息和描述可以顯示和/或向誰顯示和/或廣告的內容、地點和對象的規定。營銷、廣告、包裝和標籤法規也因州而異，這可能會限制消費者品牌傳播和產品教育努力的一致性和規模。美國的監管環境限制了我們以類似於其他行業的方式競爭市場份額的能力。如果我們不能有效地營銷我們的產品並爭奪市場份額，或者如果不能通過提高我們產品的銷售價格來吸收遵守政府法律和法規的成本，我們的銷售和經營業績可能會受到不利影響。

我們面臨着與未來臨牀研究結果相關的風險。

關於大麻或單獨的大麻素(如大麻二酚，通常稱為CBD和THC)的醫療效益、可行性、安全性、有效性、劑量和社會接受度的研究仍處於早期階段。關於大麻或單獨的大麻素(如CBD和THC)的益處的臨牀試驗相對較少。儘管我們認為各種文章、報告和研究支持我們關於大麻的醫療益處、可行性、安全性、有效性、劑量和社會接受度的信念，但未來的研究和臨牀試驗可能會證明這種説法是不正確的，或者可能會引起人們對大麻的關切和看法。此外，聯邦政府對大麻的非法性以及對我們適當資助和

由於對大麻進行研究以及食品和藥物管理局缺乏對大麻的正式監督，關於各種形式的大麻在燃燒時或與各種大麻和/或非大麻衍生成分和材料結合時，或在攝入、吸入或局部使用時，關於大麻的長期安全性和有效性的信息有限。未來的研究或監督可能會揭示負面的健康和安全影響，這可能會嚴重影響我們的聲譽、運營和財務業績。

鑑於這些風險、不確定性和假設，附屬投票權股份的潛在購買者不應過度依賴該等文章和報告。未來的研究和臨牀試驗可能會得出與本Form 10-K年度報告中陳述的結論相反的結論，或就與大麻有關的醫療益處、生存能力、安全性、有效性、劑量、社會接受度或其他事實和看法得出負面結論，這可能會對我們的產品需求產生重大不利影響，並可能對我們的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們在加拿大和美國都要交税。

截至本年度報告10-K表格的日期，我們是並將繼續是一家加拿大公司。我們被視為加拿大居民公司(根據《加拿大所得税法》(Canada)的定義)，需繳納加拿大所得税。根據修訂後的1986年《國税法》(IRC)第7874條，我們也被視為須繳納美國聯邦所得税的美國公司，並對我們的收入繳納美國聯邦所得税。因此，我們在加拿大和美國都要納税，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

在可預見的未來，我們不太可能對下屬的投票權股票支付任何股息。然而，根據《加拿大所得税法》(加拿大)的規定，作為加拿大居民的股東收到的股息將被徵收美國預扣税。根據加拿大-美國税收條約，任何此類股息可能都不符合降低預扣税税率的條件。此外，可能無法獲得外國税收抵免或外國税收扣除。

美國股東收到的股息將不需繳納美國預扣税，但將繳納加拿大預扣税。根據IRC的外國税收抵免規則，我們支付的股息將被描述為美國來源收入。因此，美國股東通常不能就任何預扣的加拿大税收申請抵免，除非根據情況，他們由於其他外國來源的收入受到低外國税率或零税率的影響而擁有超額的外國税收抵免限制。

既不是加拿大股東也不是美國股東的股東收到的股息將被徵收美國預扣税，並將被徵收加拿大預扣税。根據適用於我們股東的任何所得税條約，根據相關條約的審查，這些股息可能沒有資格享受美國預扣税的降低税率。由於從屬表決權股票被視為美國國內公司的股票，美國的贈與、遺產和跨代轉讓税規則通常適用於從屬表決權股票的非美國股東。各股東應根據股東的具體情況，向獨立的税務顧問尋求税務建議。

大麻企業受到美國不利的税收待遇，可能會招致巨大的税收負擔。

根據第280E條，如果業務(或組成貿易或業務的活動)包括販運受控物質(《受控物質法》附表一和附表二的含義)，我們不允許對在納税年度內在經營業務過程中支付或發生的任何金額進行任何扣除或抵免。美國國税局已將這一條款適用於大麻業務，禁止它們扣除與大麻業務相關的某些費用。第280E條對大麻種植和製造業務的影響可能較小。因此，第280E條對大麻公司的運營有重大影響，在考慮到其在美國的所得税支出後，原本盈利的企業可能會虧損運營。

作為一家大麻企業，我們可能會受到民事資產的沒收。

大麻行業參與者在經營這種業務過程中使用的任何財產，或這類業務的收益，都可能被執法部門沒收，並隨後被民事資產沒收，因為根據聯邦法律，大麻行業是非法的。即使財產的所有人從未被指控犯罪，有關財產仍然可能被沒收，並受到行政訴訟的約束，在最低限度的正當程序下，它可能會被沒收。

我們受到犯罪收益法規的約束。

我們受到各種有關洗錢、財務記錄保存和犯罪收益的法律的約束。其中包括：經《美國愛國者法》第三章修訂的《銀行保密法》、《犯罪收益(洗錢)和資助恐怖主義法》(加拿大)、《加拿大刑法》下的規則和條例以及由美國和加拿大政府當局發佈、管理或執行的任何相關或類似的規則、條例或準則。

如果我們在美國的任何許可協議或其任何收益被發現違反洗錢法律或其他方面，根據上述一項或多項法規或任何其他適用法律，此類交易可能被視為犯罪收益。這可能會對我們產生實質性的不利影響，其中可能會限制或以其他方式危及我們宣佈或支付股息、實施其他分配或隨後將此類資金匯回加拿大的能力。

我們面臨着欺詐或非法活動的風險。

我們面臨着僱員、獨立承包商或顧問可能從事欺詐或其他非法活動的風險。這些當事人的不當行為可能是故意、魯莽和/或疏忽的行為。可能會披露違反政府法規、製造標準、醫療保健法、濫用法律和其他財務報告法的未經授權的活動。此外，我們可能並不總是能夠識別和阻止我們的員工和其他第三方的不當行為，我們為發現和防止這些活動而採取的預防措施也可能並不總是有效的。因此，我們可能面臨潛在的處罰和訴訟。

我們是一家控股公司。

我們是一家控股公司，基本上我們所有的資產都是我們在14個市場的子公司的股本，包括加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、羅德島州和弗吉尼亞州。因此，本公司的投資者須承擔由本公司附屬公司承擔的風險。作為一家控股公司，我們幾乎所有的業務都是通過我們的子公司進行的，這些子公司創造了我們幾乎所有的收入。因此，我們的現金流和完成當前或理想的未來增強機會的能力取決於我們子公司的收益和這些收益向我們的分配。這些實體支付股息和其他分派的能力取決於其經營業績，並受適用的法律和法規的約束，這些法律和法規要求子公司保持償付能力和資本標準，並在管理其債務的工具中包含合同限制。在我們的任何重要子公司破產、清算或重組的情況下，負債持有人和貿易債權人可能有權從我們面前的這些子公司的資產中獲得償付。

我們對財務報告的內部控制可能並不有效，我們的獨立審計師可能無法證明其有效性，這可能會對我們的業務產生重大的不利影響。

我們受到各種美國證券交易委員會報告和其他監管要求的約束。為了遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條關於財務報告內部控制的規定，我們已經並將繼續承擔費用，並在較小程度上轉移了我們管理層的時間。對財務報告的有效內部控制對於我們提供可靠的財務報告是必要的，並與適當的披露控制和程序一起旨在防止欺詐。任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在執行過程中遇到的困難，都可能導致我們無法履行我們的報告義務。此外，我們根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條進行的任何測試，或我們獨立註冊會計師事務所隨後進行的測試，可能會揭示我們在財務報告內部控制方面的缺陷，這些缺陷被認為是實質性的弱點，或者可能需要對我們的合併財務報表進行前瞻性或追溯性的更改，或者發現需要進一步關注或改進的其他領域。較差的內部控制也可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對我們的下屬投票權股票的交易價格產生負面影響。

對我們來説，重大收購、處置和其他戰略交易涉及許多風險.

重大收購、處置和其他戰略交易對我們來説涉及許多風險，包括：(I)我們正在進行的業務的潛在中斷；(Ii)管理層的分心；(Iii)財務槓桿的增加；(Iv)這些交易的預期收益和成本節約可能無法實現或可能需要比預期更長的時間才能實現；(V)我們業務的範圍和複雜性增加；以及(Vi)失去或減少對我們某些資產的控制。在同一時間或幾乎同時發生的多項非實質性收購、處置或戰略交易，即使不是單獨的重大收購、處置或戰略交易，也可能給公司帶來類似的風險。

此外，我們可能會因該等交易而增發附屬投票權股份，這會稀釋股東在本公司的持股。

被收購公司的一項或多項重大負債的存在可能會對我們的業務、前景、收入、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。戰略交易可能會導致我們的業務、運營和戰略的性質發生重大變化。此外，在實施戰略交易或將任何收購的業務整合到我們的運營中時，我們可能會遇到不可預見的障礙或成本。這些情況和其他情況也可能導致商譽和長期資產的減值。

我們可能會投資於可能無法實現預期發展目標或在未來取得成功的公司.

我們可能會投資於沒有顯著運營現金流來源和運營收入的公司，這些公司處於發展的早期階段，或者具有高風險特徵。我們對這類公司的投資將受到新公司可能面臨的風險和不確定因素的影響，這些公司沒有經營歷史或經營歷史有限。特別是，我們對這些公司的投資存在着無法實現預期發展目標或根本無法產生收入的風險。如果這些公司表現不佳或無法繼續發展，他們的業務可能會倒閉，這可能會對我們的業務、前景、收入、經營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們使用合資企業、戰略夥伴關係和聯盟可能會使我們面臨與共同擁有的投資相關的風險。

我們目前通過與其他公司的合資企業經營我們的部分業務，未來我們可能會加入更多的合資企業和戰略聯盟。合資投資可能涉及我們單獨進行的投資中沒有的風險，包括：(I)我們可能無法控制合資企業；(Ii)我們的合資夥伴可能不同意我們認為適當的分配；(Iii)如果我們沒有實質性的決策權，我們可能會在某些決定上與我們的合資夥伴陷入僵局或發生糾紛，這可能需要我們花費額外的資源來解決此類僵局或糾紛，包括訴訟或仲裁；(4)我們的合資夥伴可能資不抵債或破產，不能提供他們所需的出資份額，或無法履行他們作為合資夥伴的義務；(5)管理我們合資企業的安排可能包含一些可能永遠無法滿足或實現的條件或里程碑事件；(6)我們的合資夥伴的商業或經濟利益可能與我們的利益不一致，並可能採取與我們的利益相反的行動；(7)我們可能因合資夥伴就我們的合資企業投資採取的行動而蒙受損失；以及(Viii)如果出現僵局或我們出於任何原因想要出售我們的權益，我們可能很難退出合資企業。上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，在某些情況下，我們可能要對我們合資夥伴的行為負責。

不能保證我們目前和未來的戰略聯盟或現有關係範圍的擴大將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生有利影響。

我們目前擁有，並可能在未來與第三方建立更多的戰略聯盟，我們相信這些聯盟將補充或擴大我們現有的業務。我們完成戰略聯盟的能力取決於合適的候選人和資本的可用性，並可能受到這些因素的限制。此外，戰略聯盟可能帶來不可預見的整合障礙或成本，可能不會增強我們的業務，並可能涉及可能對我們產生不利影響的風險，包括可能從運營中分流的大量管理時間，以追求和完成此類交易或維持此類戰略聯盟。未來的戰略聯盟可能會導致額外的債務、成本和或有負債，並且不能保證未來的戰略聯盟將實現或我們現有的戰略聯盟將繼續為我們的業務帶來預期的好處，或者我們將能夠以令人滿意的條件完善未來的戰略聯盟。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

競相收購和租賃適合種植、生產和銷售醫用和成人用大麻的資產，可能會阻礙我們進行收購的能力或增加這些收購的成本，從而可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們與從事農業和房地產投資活動的實體，包括農業公司、種植者、大麻生產者和銷售者，爭奪適合種植、生產和銷售醫用和成人用大麻的財產。此外，在某些市場，地方政府有權選擇任何大麻設施的所在地。這些授權區域經常被從其他零售業務中移除。因為根據美國聯邦法律，大麻行業仍然是非法的，從大麻獲得收入的企業‎‎的税收地位處於不利地位，以及銀行業不願支持大麻企業，因此我們可能很難找到並獲得在各種首選地點運營的權利。Property‎業主可能通過將其租賃給我們來違反其抵押貸款，而那些願意允許‎使用其設施的業主可能要求支付高於公平市價的租金，以反映該等地點‎的稀缺性以及提供該等設施的風險和成本。所有這些因素可能會阻止我們收購和租賃理想的物業，可能會導致我們必須為物業支付的價格增加，或者可能導致我們不得不以低於預期的優惠條款租賃物業。

我們的競爭對手可能會採用與我們類似的交易結構，這將削弱我們在提供靈活交易條件方面的競爭優勢。此外，由於多個因素，競逐合適投資物業的實體數目和資金數額可能會增加，從而導致需求增加和為這些物業支付的價格上升。如果我們為物業支付更高的價格或以低於我們預期的優惠條款租賃此類物業，我們的盈利能力和產生現金流並向股東分配的能力可能會下降。對物業的競爭加劇，也可能使我們無法收購那些會為我們帶來有吸引力的回報的物業。

我們的業務夥伴、員工或代理商的不當行為可能會對我們的聲譽和做生意的能力造成負面影響。

我們依賴第三方供應商來生產和及時運送我們的訂單。從我們的供應商購買的產品轉售給我們的客户。該等供應商可能未能按我們的規格或質量標準生產產品，亦可能未能及時交付產品。為解決生產問題而對供應商進行的任何變更都可能影響我們履行訂單的能力，也可能因延遲尋找新供應商而中斷我們的業務。

此外，我們無法保證我們的內部控制和合規系統將保護我們免受我們的員工、代理人或業務合作伙伴違反美國聯邦、州或地方法律的行為。任何不當行為或指控都可能損害我們的聲譽，並使我們面臨民事或刑事調查以及相關股東訴訟，可能導致重大民事和刑事金錢和非金錢處罰，並可能導致我們產生鉅額法律和訴訟費用。

由於行業不成熟或有限的可比性，競爭力或既定的行業最佳實踐，我們面臨風險。

作為一個相對較新的行業，在醫療和成人使用大麻行業，我們可以遵循或建立其商業模式的老牌運營商並不多。同樣，潛在投資者在決定是否投資於我們時，也沒有或只有有限的可比公司信息可供參考。

股東及投資者應考慮（其中包括）我們的成功前景，因為像我們這樣的公司在早期階段會遇到風險和不確定性。例如，可能發生意外的費用和問題或技術困難，這可能導致我們業務運營的重大延誤。我們可能無法成功應對這些風險和不確定性或成功實施我們的經營戰略。如果我們不這樣做，可能會對我們的業務造成重大損害，以至於不得不停止運營，並可能損害次級投票權股份的價值，以至於投資者可能會失去全部投資。

我們面臨着與我們的產品相關的風險。

我們已承諾並期望繼續投入大量資源和資金來開發和營銷現有產品以及新產品和服務。該等產品相對未經市場測試，我們無法向股東及投資者保證，我們將為該等產品或我們日後可能提供的其他新產品及服務取得市場認可，或我們取得市場認可的產品將能夠隨時間維持該認可。此外，這些和其他新產品和服務可能會受到業務中新的和現有競爭對手提供的產品的激烈競爭。此外，新產品和服務可能帶來各種挑戰，並要求我們吸引更多的合格員工。未能成功開發和營銷這些新產品和服務可能會嚴重損害我們的業務，前景，收入，經營業績和財務狀況。如上文第1項“業務-競爭條件和公司在行業中的地位-競爭”所述，公司還面臨着來自不受國家機構測試或監管的產品的競爭，不受相同的税收，否則價格會大大低於公司的產品。

精神活性大麻產品是非法的，如果他們超過了農業法案的限制。

超過農業法案限制的大麻衍生產品在聯邦政府是非法的。雖然目前不是我們業務的重要組成部分，但我們已經開始生產或許可第三方生產符合農業法案的大麻產品。我們可能生產或許可的任何產品旨在符合農業法案，但超過農業法案允許的精神活性物質限制，可能會使公司受到監管機構的行動和/或消費者的訴訟，這可能會對公司產生重大不利影響，包括由於損害我們的聲譽以及我們獲得或維持支持我們的醫療和成人使用大麻業務的許可證的能力。

我們的業務受到農業經營固有風險的影響。

該公司的業務涉及種植大麻，一種農產品。公司的業務受到農業業務固有風險的影響，如昆蟲、植物疾病和類似的農業風險。雖然公司的種植基本上是在氣候控制下在室內完成的，但部分種植是在室外完成的，不能保證自然因素不會對未來的生產產生重大不利影響。

我們可能會受到能源成本和可用性上升或波動的不利影響。

該公司的大麻種植業務需要能源供應，這使得它容易受到能源成本上升的影響。因此，能源成本上升或波動可能會對本公司業務及我們的盈利能力造成不利影響。此外，在我們經營業務的部分市場，我們對能源的需求可能會不時超過可用供應。在有限的情況下，我們不得不依賴發電機等替代能源為我們的種植和加工設施供電。如果我們維持足夠電力以運營設施的能力受到更長時間的幹擾，可能會導致我們的運營受到嚴重幹擾，我們的農產品或設備受到損害，並對我們的業務造成重大不利影響。

我們可能會遇到未知的環境風險。

不能保證本公司不會遇到危險的條件，如石棉或鉛，在 過去經營我們企業的房地產用地，可能會延緩我們企業的發展。氣候變化或重大天氣事件可能會加速或加劇環境狀況，從而對業務產生不利影響，原因包括對農業條件的潛在負面影響、支持我們運營的建設項目的難度增加以及房地產的所有權或租賃。一旦遇到危險情況，公司設施的工作可能會暫停。如果公司收到危險情況的通知，可能需要在繼續施工之前糾正該情況。如果出現其他危險情況，可能會延誤施工，並可能需要花費公司的大量資源來糾正這些情況。該等情況可能會對本公司的投資回報產生重大影響。

此外，該公司的運營在我們運營的各個司法管轄區都受到環境法規的約束。這些條例規定，除其他事項外，必須維持空氣和水的質量標準以及填海造地。它們還規定了對固體廢物和危險廢物的產生、運輸、儲存和處置的限制。環境立法的演變將要求更嚴格的標準和執法，對不遵守規定的罰款和懲罰增加，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並要求公司及其高級管理人員、董事(或類似人員)和員工承擔更高程度的責任。不能保證未來環境法規的變化(如果有)不會對公司的運營產生不利影響。

我們面臨與我們的信息技術系統相關的風險，以及潛在的網絡攻擊和安全漏洞。

我們的運營在一定程度上取決於我們和我們的供應商如何保護網絡、設備、信息技術(我們稱為IT、系統和軟件)免受損壞和威脅，包括但不限於電纜切斷、對物理工廠的損壞、自然災害、故意損壞和破壞、火災、斷電、黑客攻擊、計算機病毒、破壞、欺詐和盜竊。我們的運營還依賴於及時維護和更換網絡設備、IT系統和軟件，以及降低相關風險的先發制人費用。鑑於我們產品的性質，在聯邦政府批准的渠道之外缺乏合法的供應，以及我們設施中的庫存集中，仍然存在縮水和被盜的風險。如果出現安全漏洞，我們成為盜竊、欺詐、網絡攻擊或搶劫、大麻植物、大麻油、大麻花以及種植和加工設備的損失的受害者，或者如果信息系統出現故障或漏洞，可能會對我們的聲譽和業務連續性造成不利影響。對我們系統中存儲的患者、客户、員工或其他機密信息的入侵或其他未經授權的訪問、盜竊、修改或破壞可能會對我們的業務產生不利影響。

此外，我們可能會存儲和收集有關患者和客户的個人信息，並負責保護這些信息免受因程序或流程故障、IT故障或故意未經授權的入侵而發生的隱私侵犯。任何此類盜竊或侵犯隱私的行為，或涉及競爭敏感或其他受保護信息的行為，都將對我們的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能會遇到網絡事件，它通常是指任何故意攻擊或無意事件，導致未經授權訪問系統以擾亂操作、損壞數據或竊取或暴露機密信息或知識產權，或者勒索軟件攻擊，這是一種感染計算機並限制用户訪問計算機的惡意軟件，直到支付贖金解鎖計算機。任何此類損害我們系統中存儲的信息的事件都可能導致廣泛的負面宣傳、損害我們的聲譽、患者和客户的損失、我們的業務中斷和法律責任。如果我們的任何關鍵供應商成為網絡或勒索軟件攻擊的目標，我們可能會經歷供應鏈的重大中斷，並可能出現關鍵資源短缺。

我們受制於美國的法律、規則和法規，例如2023年1月1日生效的《加州隱私權法案》、2023年7月1日生效的康涅狄格州個人數據隱私和在線監控法案(CPDPOMA)和2023年1月1日生效的弗吉尼亞州消費者數據保護法(VCDPA)，以及其他司法管轄區與個人數據的收集、處理、存儲、傳輸和使用相關的法律、規則和法規。我們執行交易以及在開展業務時擁有和使用個人信息和數據的能力使我們承受着立法和監管負擔，這可能要求我們通知監管機構和客户、員工和其他個人數據安全違規。根據我們運營的其他司法管轄區適用的隱私法、規則和法規不斷變化的合規和運營要求會帶來巨大的成本，這些成本可能會隨着時間的推移而增加。此外，不遵守規定可能導致政府實體對我們提起訴訟和/或鉅額罰款，可能對我們的聲譽造成負面影響，還可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們依賴第三方提供我們賴以運營的眾多功能，而這些系統的中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們依賴供應商和第三方軟件提供商，例如我們的種子到銷售跟蹤軟件提供商和銷售點交易處理提供商來運營我們的業務。其中任何一項的嚴重中斷都可能極大地限制我們服務客户和盈利運營的能力。如果一個或多個此類提供商未能提供預期的服務、未能及時提供服務或未能以我們預期的價格提供服務，或未能以其他方式滿足我們的性能標準和期望(包括在數據安全、合規性、數據隱私和保護法方面)，可能會對我們的業務造成不利影響。此外，如果我們發現有必要更換任何此類服務提供商，功能轉移到替代提供商所產生的中斷，或者如果我們無法找到替代提供商，開發我們自己的軟件的成本，可能會對我們的運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。任何中斷都可能導致我們的業務和競爭地位受損，並導致我們的經營業績下降。

我們面臨着與我們的保險範圍相關的風險和不可保的風險。

我們的業務普遍受到許多風險和危險的影響，包括不利的環境條件、事故、勞資糾紛、內亂造成的破壞以及監管環境的變化。此類事件可能導致資產損失、人身傷害或死亡、環境破壞、業務延誤、金錢損失和可能的法律責任。

雖然我們打算繼續維持保險，以防範我們認為合理的某些風險，但我們的保險不會涵蓋與我們的業務相關的所有潛在風險。我們也可能無法維持保險，以經濟上可行的保費來承保這些風險。保險覆蓋範圍可能無法繼續提供，或可能不足以支付任何由此產生的責任。此外，對於我們在運營中遇到的環境污染或其他危險等風險，保險條款通常不能被接受。我們還可能承擔污染或其他危險的責任，而公司可能沒有投保，或者由於保費或其他原因，我們可能選擇不投保。這些事件的損失可能會導致我們產生重大成本，這可能會對我們的財務業績和運營結果產生重大不利影響。

我們依賴於關鍵投入、供應商和熟練勞動力；我們在產品和供應鏈中使用的材料的成本或可用性的波動可能會對我們的業績產生負面影響。

大麻業務依賴於一些關鍵投入及其相關成本，包括與不斷增長的業務有關的原材料和用品，以及電力、水和其他當地公用事業。關鍵投入的供應鏈的可獲得性或經濟性的任何重大中斷或負面變化，如大麻的原材料成本、我們在產品中使用的材料以及我們的設施的建設和開發，或者電力或其他公用事業系統的自然或其他中斷，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或前景產生重大影響。其中一些投入可能只能從單一供應商或有限的供應商集團獲得，或者從國外獲得。如果一家獨家貨源供應商倒閉，我們可能無法及時找到替代貨源的供應商，或者根本找不到替代品。如果競爭對手收購了獨家來源供應商，該競爭對手可能會選擇在未來不向我們銷售產品。製造延誤或意外的運輸延誤，特別是來自我們從國外採購的材料，也可能導致我們的成本顯著增加。這些波動中的任何一個都可能增加我們的產品成本，並對我們的利潤率、經營業績和財務狀況產生不利影響。任何無法獲得所需的供應和服務，或無法以適當的條款做到這一點，都可能對我們的業務、前景、收入、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的競爭和增長能力將取決於我們能否以合理的成本及時獲得熟練勞動力、設備、零部件。不能保證我們將成功地維持我們所需的熟練勞動力、設備、零部件的供應。

我們依賴於我們管理團隊和其他在大麻行業經驗豐富的員工的專業知識，關鍵人員的流失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的高管和管理團隊成員的持續服務。如果我們的一名或多名執行幹事或管理人員不能或不願繼續擔任目前的職位，我們可能無法隨時更換該人。此外，為了招聘和留住新的執行幹事和管理成員以及具有大麻行業經驗的人員，我們可能會產生額外的費用。我們不為我們的任何一位高管提供“關鍵人物”人壽保險。由於這些因素，失去任何關鍵人員的服務都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們必須吸引和留住關鍵人員，否則我們的生意就會失敗。

我們的成功有賴於我們的高級管理層和關鍵人員的能力、專業知識、判斷力、判斷力和誠意。我們與大麻行業內外的其他公司競爭，以招聘和留住有能力的員工。如果我們不能留住合格的員工來滿足我們預期增長的需求，我們的業務和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們的銷售額很難預測。

由於醫療和成人用大麻行業最近和正在進行的監管和政策變化、阻止廣泛參與或以其他方式阻礙醫療和成人用大麻行業市場研究的法律以及不可靠的市場供應水平，現有的市場數據是有限和不可靠的。我們必須在很大程度上依靠我們自己的市場研究來預測銷售情況，因為在我們經營業務的州，通常不能從其他來源獲得詳細的預測。此外，任何市場研究和我們對估計零售總額、人口統計、需求和類似消費者研究的預測，都是基於有限和不可靠的市場數據的假設。由於競爭、技術變革、國家未能執行大麻法規、使用具有精神活性的大麻產品或其他因素，對我們產品的需求未能實現，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能會面臨與增長相關的風險。

我們可能會面臨與增長相關的風險，包括產能限制以及內部系統和控制的壓力。我們有效管理增長的能力將要求我們繼續實施和改進我們的運營和財務系統，並擴大、培訓和管理我們的員工基礎。我們無法應對這種增長，可能會對我們的業務、前景、收入、經營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能會受到訴訟。

我們可能會在日常業務過程中不時成為訴訟的一方，這可能會對我們的業務產生不利影響。如果我們捲入的任何訴訟被裁定對我們不利，該決定可能對我們繼續經營的能力和次級投票權股份的市場價格產生不利影響，並可能使用大量資源。即使我們參與訴訟並獲勝，訴訟也可以重新分配Green Thumb Industries Inc.的重要資源。及/或其附屬公司。

我們面臨產品責任和類似索賠的固有風險。

作為供人類攝入的產品的生產商、分銷商和零售商，如果我們的產品被指控未能達到預期標準或造成重大損失或傷害，我們將面臨產品責任索賠、監管行動和訴訟的固有風險。此外，我們產品的銷售涉及因未經授權的第三方篡改或產品污染而對消費者造成傷害的風險。人類單獨食用我們的產品或與其他藥物或物質聯合食用可能會發生以前未知的不良反應。我們可能會受到各種產品責任索賠，包括我們的產品造成傷害，疾病或死亡，包括不適當的使用説明或包括有關可能的副作用或與其他物質相互作用的警告不充分。作為一種農產品，大麻的質量本質上是可變的，消費者可能會聲稱我們的質量控制或標籤過程沒有充分確保我們的種植和製造過程足以滿足預期標準。針對我們的產品責任索賠或監管行動可能導致成本增加，可能對我們在客户和消費者中的聲譽產生不利影響，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。我們不能保證我們將能夠按可接受的條款或就潛在責任獲得或維持足夠的產品責任保險。這種保險費用昂貴，將來可能無法以可接受的條件提供，或根本無法提供。無法以合理條款獲得足夠的保險或以其他方式保護潛在的產品責任索賠可能會阻止或抑制我們的潛在產品的商業化。

我們可能會面臨第三方的侵權或挪用索賠，如果對我們不利，可能會使我們承擔重大責任和其他成本。

我們的成功可能取決於我們是否有能力在不侵犯第三方知識產權的情況下使用和開發新的提取技術、配方、技術訣竅和新的大麻品種。我們不能保證第三方不會對我們提出知識產權索賠。如果向我們許可知識產權的實體對許可材料沒有足夠的權利，我們將面臨額外的風險。如果第三方對我們提出侵犯版權或專利權或其他知識產權的主張，我們將被要求在訴訟或行政訴訟中為自己辯護，這可能既昂貴又耗時，並可能大大分散管理人員的精力和資源。在我們可能成為一方的任何此類訴訟或程序中，不利的決定可能會使我們對第三方承擔重大責任，要求我們從第三方尋求許可，要求我們支付持續的特許權使用費，或使我們受到可能禁止我們的應用程序開發和運行的禁令。

我們的產品可能會被召回。

產品的製造商、分銷商和零售商有時會因各種原因而召回或退回產品，包括產品缺陷，如污染、意外的有害副作用或與其他物質的相互作用、包裝安全以及標籤披露不充分或不準確。如果我們的任何產品或在我們的零售店銷售的產品因聲稱的產品缺陷或任何其他原因而被召回，我們可能需要承擔召回的意外費用以及可能與召回有關的任何法律訴訟。我們可能會失去大量的銷售額，並且可能無法以可接受的利潤率取代這些銷售額。此外，產品召回可能需要管理層的高度關注。雖然我們有詳細的程序來測試我們的產品，並要求我們銷售的第三方產品貼上合規的標籤，但不能保證及時發現任何質量，效力或污染問題，以避免不可預見的產品召回，監管行動或訴訟。此外，如果我們的任何品牌被召回，我們的形象和該品牌的形象可能會受到損害。基於上述任何原因的召回可能導致對我們產品的需求減少，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。此外，產品召回可能導致食品和藥物管理局或其他監管機構對我們的運營進行更嚴格的審查，需要進一步的管理關注和潛在的法律費用和其他費用。

我們可能會面臨不利的宣傳或消費者的看法。

管理層認為，醫療和成人用大麻行業高度依賴於消費者對所生產大麻的安全性、有效性和質量的看法。消費者對我們產品的看法可能會受到科學研究或發現、監管調查、訴訟、媒體關注和其他有關大麻產品消費的宣傳的重大影響。不能保證未來的科學研究，調查結果，監管程序，訴訟，媒體關注或其他研究結果或宣傳將有利於大麻市場或任何特定產品，或與早期宣傳一致。未來的研究報告、調查結果、監管程序、訴訟、媒體關注或其他被認為不如先前的研究報告、調查結果或宣傳有利的宣傳，或對先前的研究報告、調查結果或宣傳提出質疑，可能會對我們的產品需求產生重大不利影響。我們依賴消費者的看法，這意味着這些負面報告，無論是否準確或有價值，最終可能對我們的業務，經營業績，財務狀況和現金流量產生重大不利影響。此外，關於大麻的安全性，有效性和質量的負面宣傳報道或其他媒體關注，或我們的產品，或將大麻的消費與疾病或其他負面影響或事件聯繫起來，可能會產生重大不利影響。儘管公司使用質量控制流程和程序來確保我們的消費品包裝符合我們的標準，但此類流程和程序的失敗或涉嫌失敗可能導致消費者對我們的產品產生負面看法或對我們提出法律索賠。即使消費者未能適當地或按指示食用有關產品而引致與有關產品有關的不良影響，亦可能引起負面的宣傳報道或其他傳媒關注。

我們的某些產品是電子煙或“vape”產品。使用vape產品和vaping可能會造成健康風險。根據疾病控制中心的説法，vape產品可能含有已知對人類有毒的成分，並且可能含有其他可能不安全的成分。由於有關電子煙產品安全性和有效性的臨牀研究尚未提交給美國食品和藥物管理局，消費者目前無法知道它們是否安全用於預期用途，或者在這些產品中發現了哪些類型或濃度的潛在有害化學品或副產品。目前還不確定使用vape或其他吸入性產品（如煙燻花）可能對呼吸道疾病（如2019年冠狀病毒病（我們稱之為COVID-19））造成的影響。有關消費電子煙或其他吸入產品的不利發現、監管調查、訴訟、媒體關注和其他宣傳，包括有關未成年人使用電子煙或其他吸入產品的不利宣傳，可能會對公司產生不利影響。

我們 工會活動可能增加了勞動力成本。

工會正在努力組織大麻行業的勞動力，監管機構越來越多地要求我們與工會簽訂勞動和平協議，作為獲得許可證的條件。目前，我國不到15%的勞動力選擇由勞工組織代表進行集體談判。然而，我們在零售及╱或製造地點的大部分勞動力可能會在未來重新組織，這可能導致停工或勞動力成本增加，並對我們的業務、盈利能力及我們再投資於業務增長的能力產生不利影響。我們無法預測我們與美國勞工組織的關係將保持多穩定，也無法預測我們是否能在不影響我們財務狀況的情況下滿足工會的要求。工會也可能限制我們處理員工問題的靈活性。停工和工會關係的不穩定可能會延遲我們產品的生產和銷售，這可能會使我們與客户的關係緊張，並導致收入損失，從而對我們的運營產生不利影響。

我們面臨着總體經濟風險和持續通脹的風險。

如果失業率、利率或通脹達到影響消費趨勢和支出的水平，我們的業務可能會受到經濟環境的影響，從而影響我們的銷售和盈利能力。通貨膨脹率的持續上升可能會影響我們從業務中獲得的利潤。當通貨膨脹率上升時，我們公司的運營成本也會增加，例如勞動力成本，原材料和公用事業，從而影響我們以具有競爭力的價格提供產品的能力。通貨膨脹率的上升可能會迫使我們的客户尋找其他產品，導致我們失去業務和收入。隨着我們運營的市場中可用許可證數量的增加，額外的競爭和產品可用性的增加可能會導致競爭對手降低我們的價格。我們可能需要不時降低價格以應對競爭和客户壓力，並維持我們的市場份額，這可能會大幅減少我們的收入。

我們可能會受到充滿挑戰的全球經濟狀況的負面影響。

我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流可能會受到充滿挑戰的全球經濟狀況的負面影響。例如，在COVID-19疫情期間，美國和世界其他經濟體因疫情而經歷動盪，導致全球經濟不確定性、供應鏈中斷等問題。

全球經濟放緩將導致全球金融市場的混亂和極端波動，違約率和破產率上升，消費者和企業信心下降，這可能導致消費者支出水平下降。這些宏觀經濟發展可能會對我們的業務產生負面影響，這取決於總體經濟環境和消費者支出水平。因此，我們可能無法維持現有客户或吸引新客户，或者我們可能被迫降低產品價格。我們無法預測信貸和金融市場發生這種幹擾的可能性、持續時間或嚴重程度，也無法預測不利的全球經濟狀況。任何普遍的或特定於市場的經濟低迷都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

此外，美國已經實施並可能實施額外的配額、關税、關税、報復性或貿易保護措施或其他限制或法規，並可能對現行配額、關税或關税水平進行不利調整，這可能會影響我們用於包裝產品的材料和成品的銷售。例如，美國對來自中國的材料徵收的關税正在影響我們進口用於美國包裝的材料。減少關税增加或貿易限制的影響的措施，包括我們供應來源的地域多樣化、包裝設計和製造的調整或價格上漲，可能會增加我們的成本，推遲我們的上市時間和/或減少銷售。與關税或國際貿易協定有關的其他政府行動可能會對對我們的產品和成本、客户、供應商和全球經濟狀況的需求產生不利影響，並導致金融市場更大的波動性。雖然我們積極審查現有和擬議的措施，以尋求評估它們對我們業務的影響，但關税、進口關税和其他新的或擴大的貿易限制的變化可能會對我們的業務產生一些負面影響，包括消費者價格上漲、對我們產品的需求減少和投入成本上升。

我們可能被要求向監管機構披露我們的所有者、投資者、高級管理人員、經理和董事的個人信息，如果不這樣做，可能會危及我們的擴張能力，危及我們的執照，或導致公司產生贖回不合作股東持有的證券的成本。

擁有和申請大麻許可證可能需要向有關監管當局宂長地披露個人信息。這一義務通常延伸到所有持有許可證所有權權益的人，無論是直接的、間接的、現在的還是將來的，而且通常包括那些只有名義上的權益的人。對許可證擁有管理權或控制權的人，包括高級管理人員、董事和經理，也經常要求進行類似的披露。披露可包括提供滿足廣泛犯罪歷史報告和調查所需的個人信息(例如，指紋、地址和就業歷史)、納税申報單、社會安全號碼、個人地址歷史、僱傭協議和其他個人信息。雖然一些州允許擁有像公司這樣的上市公司所有權的個人例外，但並不是所有的州都規定了這種例外。如果這些要求適用於所有擁有公司所有權的人，所有這些人將被要求遵守，或者公司將面臨失去申請或續簽許可證的機會的風險(S)，或者同樣面臨許可證可能被吊銷的可能性。

我們容易受到流行病帶來的風險的影響。

公共衞生流行病，如最近的新冠肺炎大流行，或對潛在流行病或大流行的恐懼，構成了我們或我們的員工、承包商、供應商和其他合作伙伴可能被無限期阻止開展業務活動的風險，包括由於政府當局可能要求或強制採取的關閉或其他預防措施。雖然我們的業務在新冠肺炎大流行期間仍在繼續，但由於我們開展業務的所有國家都認為大麻產品的種植、加工和銷售是一項基本業務，因此在強制關閉時，我們不能保證在未來任何實際或預期的流行病爆發或大流行中會出現這種情況。我們能否繼續運營而不受未來任何公共衞生危機的任何重大負面運營影響，在一定程度上將取決於我們保護員工、客户和供應鏈的能力。

雖然目前無法估計任何實際或潛在的大流行可能對我們的業務產生的影響，但受影響國家政府採取的措施可能會擾亂供應鏈以及我們產品的製造、運輸或銷售，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。它還可能影響我們工廠以及我們供應商的員工的健康和可用性，特別是中國和印度的供應商。這樣的事件，以及為避免重大健康危機而採取的任何措施，也可能對全球經濟狀況產生不利影響，從而可能對我們的商業和財務狀況產生不利影響。由於大麻在聯邦法律上仍然是非法的，我們可能沒有資格參加任何實際或潛在的大流行導致的任何政府救濟計劃(如聯邦貸款或獲得資金)。

與我們的證券相關的風險

我們的證券的回報不是有保證的。

不能保證我們的附屬投票權股票在短期或長期內會獲得任何正回報。持有附屬投票權股份屬投機性質，涉及高度風險，只應由財務資源足以使其承擔該等風險且其投資不需要即時流動資金的持有人承擔。持有附屬投票權股份僅適用於有能力吸收部分或全部所持股份損失的持有者。

我們可能會受到匯率波動的影響。

由於我們目前在美國的業務，我們面臨着貨幣大幅波動的風險。最近全球金融市場發生的事件加上貨幣市場的波動性增加。我們所有或幾乎所有的收入都是以美元計價的，但我們的股票以及向我們票據持有人發行的部分認股權證都是以加元計價的，這可以為運營結果提供可變性。我們沒有貨幣對衝安排，也不預期我們未來會有任何貨幣對衝安排。美元和加元之間匯率的波動可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們的投票控制權是集中的。

我們的高級管理人員對我們的流通股行使了相當大的投票權，因為他們持有超級投票權股票。這些官員包括我們的創始人、董事長兼首席執行官本傑明·科夫勒，我們的資本市場主管安德魯·格羅斯曼，以及我們的總裁安東尼·喬治亞迪斯。從屬表決權股份每股有一票，多票股份每股有100票，超級表決權股份每股有1,000票。因此，科夫勒先生、格羅斯曼先生和喬治亞迪斯先生可能有能力控制提交給我們股東批准的事項的結果，包括選舉和罷免董事以及任何安排或出售我們所有或幾乎所有資產。

這種集中控制可能會延遲、推遲或阻止涉及出售我們所有或幾乎所有其他股東可能支持的資產的控制權變更、安排或合併。相反，這種集中控制可能允許超級投票股份的持有者完成我們其他股東不支持的交易。此外，超級投票股份的持有者可能會做出長期戰略投資決定，並承擔可能不會成功和/或可能嚴重損害我們業務的風險。

我們的資本結構和投票權控制可能會導致不可預測性。

雖然其他加拿大公司擁有雙重或多重有表決權的股份結構，但鑑於我們獨特的資本結構和超級表決權股份持有人持有的表決權控制權的集中，這種結構和控制可能導致我們的從屬表決權股份的交易價格出現更大波動，對我們造成不利宣傳或其他不利後果。

額外發行超級表決權股份、多表決權股份或附屬表決權股份可能會導致稀釋。

我們可能會在未來發行額外的股權或可轉換債務證券，這可能會稀釋現有股東的持股。我們的條款允許發行不限數量的超級表決權股份、多重表決權股份和附屬表決權股份，現有股東將不擁有與此類進一步發行相關的優先購買權。我們的董事會有權決定進一步發行的價格和條款，這些條款可能包括高於現有附屬投票權股份持有人的權利、優惠和特權。此外，本公司將根據多重投票權股份及超級投票權股份的條款，於轉換時增發附屬投票權股份。只要我們的期權或其他可轉換證券的持有人轉換或行使他們的證券並出售他們收到的從屬表決權股票，從屬表決權股票的交易價格可能會因市場上可獲得的從屬表決權股票數量的增加而下降。我們無法預測未來發行的規模或性質，或未來發行和出售附屬投票權股份將對附屬投票權股份的市場價格產生的影響。發行大量額外的附屬投票權股份，或認為該等發行可能會發生，可能會對附屬投票權股份的現行市場價格造成不利影響。隨着附屬投票權股票的任何額外發行，投資者在我們的投票權和經濟利益將受到稀釋。

本公司股東於公開市場出售大量附屬投票權股份，可能會對附屬投票權股份的市價產生不利影響。

出售大量附屬投票權股份或可供出售該等證券，可能對附屬投票權股份的現行市價造成不利影響。如果我們希望通過出售證券籌集更多資本，附屬公司投票權股票的市場價格下跌可能會削弱我們通過出售證券籌集額外資本的能力。

附屬投票權股票的市場價格可能會波動。

大麻公司證券的市場價格通常可能會波動。此外，附屬公司Vting股票的市場價格一直並可能因許多我們無法控制的因素而大幅波動，這些因素包括但不限於：

金融市場在歷史上有時經歷過重大的價格和成交量波動：(I)特別影響公司股權證券的市場價格；(Ii)往往與此類公司的經營業績、基礎資產價值或前景無關。因此，即使我們的經營業績、相關資產價值或前景沒有改變，附屬投票權股份的市場價格也可能不時下降。此外，這些因素以及其他相關因素可能會導致資產價值下降，從而可能導致我們的減值損失。不能保證股權證券的價格和交易量不會進一步波動。如果波動性增加和市場動盪持續下去，我們的運營可能會受到不利影響，附屬投票權股票的交易價格可能會受到重大不利影響。

如果證券或行業分析師不發表或停止發表研究報告，或發表關於我們、我們的業務或我們的市場的誤導性、不準確或不利的研究報告，我們的股價和交易量可能會下降。

我們下屬投票權股票的交易市場將受到證券或行業分析師發佈的關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。如果沒有或很少有證券或行業分析師報道我們的公司，我們股票的交易價格和交易量可能會受到負面影響。如果跟蹤我們的一個或多個分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，或者提供了關於我們競爭對手的更有利的相對建議，我們的股價可能會下跌。如果這些分析師中的一位或多位停止對我們的報道或未能定期發佈有關我們的報告，對我們股票的需求可能會減少，這可能會導致我們的股價或交易量下降。

我們面臨流動性風險。

我們的附屬投票權股票目前在CSE和美國的場外交易市場交易。我們無法預測附屬投票權股票將繼續以什麼價格交易，也不能保證活躍的交易市場將持續下去。

我們的附屬投票權股票目前不在任何美國證券交易所交易。如果我們的附屬投票權股票在任何美國證券交易所交易，我們無法預測附屬投票權股票的交易價格，也不能保證活躍的交易市場將發展或持續下去。對美國的投資存在巨大的流動性風險。

由於我們是加拿大和美國的上市公司，我們的成本增加了。

作為加拿大和美國的上市公司，我們必須遵守適用的加拿大和美國證券法律和證券交易所規則下的申報要求、規則和規定，本公司的證券可能在這些證券交易所上市。現有和未來可能的規則和法規的要求將增加我們的法律、會計和財務合規成本，使一些活動更加困難、耗時或成本更高，並可能給我們的人員、系統和資源帶來不必要的壓力，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們面臨着維持公開上市的成本。

作為一家上市公司，存在與法律、會計和其他與監管合規相關的費用。證券法規和聯交所的規則和政策要求上市公司採取公司治理和相關做法，並持續準備和披露重大信息，所有這些都增加了公司的法律和財務合規成本。我們還可以選擇將更多的資源投入到溝通和其他通常被上市公司視為重要的活動上。

我們不打算向我們的附屬投票權股票支付股息，因此，您能否實現投資回報將取決於我們附屬投票權股票價格的升值。

我們從未宣佈或支付我們的附屬投票權股票的任何現金股息，目前也不打算在可預見的未來這樣做。我們目前預計，如果實現，我們將保留未來的收益，用於我們業務的發展、運營和擴張，在可預見的未來不會宣佈或支付任何現金股息。因此，投資我們下屬的投票權股票的成功將取決於它們未來的價值是否升值。不能保證我們的附屬投票權股票會升值，甚至不能保證您購買時的價格不變。

對於居住在美國的我們證券的持有者來説，附屬投票權股票的市場可能是有限的。

鑑於美國與大麻相關的高風險狀況，資本市場參與者可能不願為在美國大麻行業有業務的公司的美國居民證券持有人的交易結算提供協助，這可能會禁止或顯著削弱美國證券持有人交易我們的證券的能力。如果美國居民無法結算我們證券的交易，這可能會影響此類證券在二級市場的定價、交易價格的透明度和可用性以及這些證券的流動性。

 

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目1C。網絡安全

網絡安全風險管理

該公司擁有評估、識別和管理來自網絡安全威脅的重大風險的流程。這些流程被整合到公司的整體風險管理系統中。這些流程還包括監督和識別與使用第三方服務提供商相關的網絡安全威脅帶來的風險。本公司已建立監控程序，以努力降低與數據泄露或其他來自第三方的安全事件相關的風險。公司可能會不時聘請第三方顧問、法律顧問和審計公司來評估和測試公司的風險管理系統，並視情況評估和補救某些潛在的網絡安全事件。

治理

作為我們企業風險管理計劃的一部分，董事會(“董事會”)和審計委員會定期與我們的高級管理團隊會面，其中包括首席執行官總裁、首席財務官和總法律顧問，以應對與網絡安全威脅相關的風險。審計委員會和審計委員會收到關於任何符合既定報告門檻的網絡安全事件的及時信息，以及關於任何此類事件的持續最新情況，直至事件得到解決。

網絡安全威脅是公司最嚴重的風險之一，我們的高級副總裁科技被指派為執行風險所有者。我們的高級副總裁科技與我們的高級管理團隊通力合作，在整個公司範圍內實施一項旨在保護公司信息系統免受網絡安全威脅的計劃，並根據公司的事件響應和恢復計劃迅速應對任何網絡安全事件。整個公司都部署了多學科團隊來應對網絡安全威脅和應對網絡安全事件。通過與這些團隊的持續溝通，高級副總裁科技和高級管理團隊實時監控網絡安全威脅和事件的預防、檢測、緩解和補救，並在適當時向董事會和審計委員會報告該等威脅和事件。

我們的高級副總裁科技已經在信息技術和信息安全領域擔任了超過25年的各種職務。他擁有計算機科學和商業方面的本科生和研究生學位。

於截至2023年12月31日止年度，我們並無發現任何對我們的業務策略、經營業績或財務狀況有重大影響或合理地可能有重大影響的網絡安全威脅。然而，儘管我們採用了我們認為旨在檢測、降低和緩解網絡安全事件風險的功能、流程和其他安全措施，但我們可能無法瞭解所有漏洞或無法準確評估事件風險，並且此類預防措施無法提供絕對安全，可能在所有情況下都不足以緩解所有潛在風險。

見“第1A項”。風險因素”，以瞭解有關公司網絡安全相關風險的更多信息。

項目2. 性能

我們的總部位於芝加哥，IL。下表列出了公司的主要種植和加工屬性。

除上述物業外，截至2023年12月31日，本公司擁有91家開業及經營的零售店，其中本公司擁有14家。

受產權負擔影響的財產。該公司已抵押的財產在（一）巖石島，IL，（二）家園，佛羅裏達州，（三）森特維爾，MD，（四）拉斯維加斯，NV，（五）低摩爾，弗吉尼亞州，（六）阿賓頓，弗吉尼亞州，（七）奧卡拉，佛羅裏達州，和（八）平房格羅夫，明尼蘇達州。此外，該公司還抵押了四家零售店，其中沒有一家被認為是重要的。

項目3. 法律訴訟

與合同義務有關的法律程序

本公司可能不時涉及與日常業務過程中的營運所產生的申索有關的訴訟。以下為截至2023年12月31日之前披露事項的最新情況：

Cresco Labs New York，LLC和Cresco Labs LLC（“原告”）對本公司的子公司Fiorello Pharmaceuticals，Inc.提出了一份經修訂的投訴（“投訴”）。（“被告”）於2018年11月20日在紐約州最高法院提起訴訟，指控被告違反了雙方關於原告收購被告的股權購買協議意向書。於2023年10月18日，所有待決動議均已撤回，原告人的申索已被駁回。因此，本公司將其與投訴相關的或有損失由截至2022年12月31日的900，000元減少至截至2023年12月31日的0元。

於2023年及2022年12月31日，除上文所述者外，概無合理預期會對本公司綜合業務業績產生重大影響的未決或威脅訴訟。也沒有任何程序中，公司的任何董事，管理人員或附屬公司是不利的一方或有重大利益對公司的利益不利。

項目4. 礦山安全披露

不適用。

第II部

項目5. 登記人的普通股市場、相關股東事宜及發行人購買股份

交易價格和成交量

本公司的次級投票權股份在中國證券交易所交易，交易代碼為“GTII "。下表載列於CSE所報期間附屬投票權股份的交易資料。(1)

備註：

(1)來源：彭博社。

該公司的附屬表決權股票也在OTCQX交易，代碼為“GTBIF”。

下表列出了OTCQX報價所示期間下屬投票權股票的交易信息。(1)