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安信擔保有限公司

2023 年 12 月 31 日

財務補助


目錄		頁面
	精選財務摘要	1
	簡明合併運營報表（未經審計）	3
	簡明合併資產負債表（未經審計）	4
	精選財務摘要 GAAP 與非 GAAP 對賬	5
	收入成分	8
	固定到期證券、短期投資和現金	12
	投資組合、現金和CIV	13
	投資組合和CIV的收入	15
	保險板塊：	17
	保險板塊業績	18
	理賠支付資源	19
	新業務製作	20
	總成交額	21
	按季度劃分的新業務產量	23
	預計的淨敞口攤銷和預計的未來財務擔保淨溢價和信貸衍生品收入	24
	將要支付的淨預期虧損和虧損調整費用向前滾動	25
	損失衡量標準	26
	淨預期虧損將計入支出	27
	財務擔保概況	28
	專業業務	31
	未償淨面值的預期攤銷	32
	接觸波多黎各	33
	美國人民幣概況	35
	直接彙集公司債務概況	36
	低於投資級別的風險敞口	37
	按行業劃分的最大風險敞口	40
	資產管理板塊	43
	資產管理業績	44
	公司事業部	45
	企業業績	46
	其他	47
	其他結果	48
	摘要	50
	財務和統計數據摘要	51
	GAAP 與非 GAAP 對賬摘要	52
	詞彙表	54
	非公認會計準則財務指標	57

本財務補充文件應與Assured Guaranty Ltd.（AGL及其子公司Assured Guaranty或公司）向美國（美國）提交的文件一起閲讀美國證券交易委員會（SEC），包括截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告。

關於前瞻性陳述的警示聲明：

本補編中發表的任何前瞻性陳述都反映了Assured Guaranty目前對未來事件和財務業績的看法，是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。此類陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述中列出的結果存在重大差異。Assured Guaranty的前瞻性聲明可能會受到許多事件的影響。這些事件包括（1）通貨膨脹、利率、世界信貸市場或其細分市場、信用利差、外匯匯率或總體經濟狀況的重大變化，包括經濟衰退或滯脹的可能性；（2）地緣政治風險，包括俄羅斯入侵烏克蘭以及北大西洋公約組織（北約）與俄羅斯之間故意或意外升級的風險、中東衝突、伊朗核計劃的對抗、美國（美國）) — 中國戰略競爭與追求技術獨立；（3）全球恐怖主義風險，來自中東和烏克蘭/俄羅斯的衝突以及2024年美國總統大選的兩極分化的政治環境所帶來的威脅不斷增加；（4）人工智能、機器學習和其他技術進步的影響，包括可能增加惡意網絡攻擊、傳播錯誤信息和擾亂市場的風險；（5）美國政府關閉、美國政府債務或已發行票據拖欠付款的可能性，已投保或由相關機構、機構或工具提供擔保，並下調其信用評級；（6）公共衞生危機，包括流行病和流行病，以及政府和私人為應對此類事件而採取的行動；（7）世界金融和資本市場的發展，包括對被保險債務人的還款率產生不利影響的美國銀行機構的財務狀況壓力，Assured Guaranty的保險損失或恢復經驗，或有擔保擔保的投資；(8) 減少可用保險機會的數量和/或對受保擔保保險的需求；(9) 預算或養老金短缺或其他因素可能導致信貸損失或對受保擔保或再保險的州、地區和地方政府及其相關當局和上市公司的債務造成流動性索賠；(10) 保險損失，包括與相關法律訴訟有關的損失，超出受保擔保或受保擔保失敗的預期損失實現損失恢復這是在保險風險敞口的預期虧損估算中假設的，包括Assured Guaranty的波多黎各電力管理局風險敞口的最終解決結果，或因解決波多黎各風險敞口而收到的證券的追回金額已經得到解決；（11）公司履行保單規定的波多黎各遺留債券義務的影響；（12）競爭加劇，包括來自金融擔保行業新進入者的競爭，不付款保險等銀行和保險公司可用的資本儲蓄或風險銀團融資形式；（13）Assured Guaranty對其投資組合（包括另類投資）的投資可能不會帶來預期的收益，也不會使被擔保擔保在需要流動性時遭受流動性減少或其他負面或意想不到的後果的影響；（14）Assured Guaranty與Sound Point Capital Management、LP（Sound Point，LP）和某些公司的交易的影響其投資管理附屬公司（以及Sound Point，LP、Sound Point）和/或AHP AHEALTH Partners LLC（AHP）關於Assured Guaranty及其與股東、監管機構、評級機構、員工和承保人的關係，以及資產管理業務為Sound Point和/或AHP的業務及其與各自客户和員工的關係做出了貢獻；（15）Ashured Guaranty進行戰略交易的可能性，包括與Sound Point和/或AHP的交易的完成，不會帶來預期的收益或受保的收益對負面後果的擔保；（16）無法控制公司持有少數股權的實體的業務、管理或政策；（17）市場波動對受保擔保按市值計價的資產和負債公允價值的影響，包括其某些投資、計為衍生品的合約、其承諾資本證券、合併投資工具和某些合併可變利息實體（VIE）；（18）評級機構的行動，包括評級下調、評級變動展望、隨時關注AGL或其任何保險子公司和/或AGL或其任何子公司發行的任何證券的評級下調或評級標準的變化，和/或AGL保險子公司投保的交易；(19) 有保障擔保無法以可接受的條件獲得外部資本來源；(20) 適用會計政策或慣例的變化；(21) 適用會計政策或慣例的變化；(21) 適用會計政策或慣例的變化法律或法規，包括保險、破產和税法，或其他政府行動；（22）在執行Assured Guaranty的業務戰略時遇到困難；（23）關鍵人員的流失；（24）合併、收購和資產剝離的影響；（25）自然或人為災難；（26）氣候變化對AGL業務的影響以及與此類風險相關的監管行動；（27）AGL向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中確定的其他風險因素）；（28）目前尚未發現的其他風險和不確定性；以及（29）管理層對這些因素的迴應。除非法律要求，否則Assured Guaranty沒有義務公開更新或審查任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。

安信擔保有限公司

精選財務摘要（第 1 頁，共 2 頁）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	三個月已結束						年終了
	十二月三十一日						十二月三十一日
	2023			2022			2023			2022
GAAP (1) 亮點
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	376		$	94		$	739		$	124
攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	6.40		$	1.52		$	12.30		$	1.92
加權平均已發行股數
已發行基本股數	57.0			59.8			58.4			62.9
攤薄後的流通股票	58.3			61.0			59.6			63.9
淨收入的有效税率	(87.9)		%	16.8		%	(13.9)		%	7.2		%
GAAP 股本回報率 (ROE) (4)	27.5		%	7.5		%	13.7		%	2.2		%

非公認會計準則亮點 (2)
調整後的營業收入（虧損）	$	338		$	14		$	648		$	267
攤薄後每股調整後的營業收益（虧損）	$	5.75		$	0.22		$	10.78		$	4.14
加權平均攤薄後已發行股數	58.3			61.0			59.6			63.9
調整後營業收入的有效税率 (3)	(117.0)		%	61.4		%	(19.6)		%	9.2		%
調整後的運營投資回報率 (4)	23.1		%	1.0		%	11.2		%	4.6		%

調整後營業收入（虧損）的組成部分 (2)
保險板塊	$	339		$	66		$	621		$	413
資產管理板塊	6			(3)			3			(6)
企業分部	(16)			(36)			45			(134)
其他 (6)	9			(13)			(21)			(6)
調整後的營業收入（虧損）	$	338		$	14		$	648		$	267

保險板塊
總承保費 (GWP)	$	136		$	131		$	357		$	360
新業務生產的現值 (PVP) (2)	155			135			404			375
總寫入面額	8,675			7,035			28,960			22,047


退款和終止對公認會計原則指標的影響：
税前淨收入保費	$	3		$	34		$	29		$	179
税前信貸衍生品的公允價值收益（虧損）	—			—			1			2
淨收入效應	2			27			23			142
攤薄後每股淨收益	0.04			0.44			0.39			2.23

退款和終止對非公認會計準則指標的影響：
税前營業淨收入保費和信貸衍生品收入 (5)	$	3		$	34		$	30		$	181
調整後營業收入 (5) 影響	2			27			23			142
調整後的攤薄後每股營業收益 (5)	0.04			0.44			0.39			2.23

1) 美利堅合眾國普遍接受的會計原則（GAAP）。

2) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

3) 表示調整後的所得税營業準備金與所得税前調整後營業收入的比率。

4) 季度投資回報率計算代表年化回報。有關計算的更多信息，請參見第 6 頁。

5) 本財務補充文件中提及的簡明合併運營報表項目（即營業淨收入保費和信貸衍生品收入）是非公認會計準則指標，代表調整後營業收入的組成部分。請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

6) 代表合併財務擔保可變利息實體（FG VIE）和合並投資工具（CIV）（FG VIE和CIV合併）的影響。

安信擔保有限公司

精選財務摘要（2/2）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至截至
	2023年12月31日				2022年12月31日
	金額		每股		金額		每股
歸屬於AGL的股東權益	$	5,713	$	101.63	$	5,064	$	85.80
調整後的運營股東權益 (1)	5,990		106.54		5,543		93.92
調整後的賬面價值 (1)	8,765		155.92		8,379		141.98
與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益	5		0.07		17		0.28
調整後的賬面價值	—		—		11		0.19

期末已發行股份	56.2				59.0

曝光
財務擔保未償還本付息淨額	$	397,636			$	369,951
財務擔保未償淨面值：
投資等級	$	243,716			$	227,366
低於投資等級（BIG）	5,437				5,892
總計	249,153				233,258

理賠資源 (2)	$	10,665			$	10,818

AUM	$	—			$	17,464

1) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

2) 有關索賠支付資源的更多詳細信息，請參閲第 19 頁。

安信擔保有限公司

簡明合併運營報表（未經審計）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	三個月已結束				年終了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
收入
淨賺取的保費	$	83	$	109	$	344	$	494
淨投資收益	95		78		365		269
資產管理費	—		22		53		93
已實現的淨投資收益（虧損）	6		(17)		(14)		(56)
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）	(1)		31		114		(11)
承諾資本證券（CCS）的公允價值收益（虧損）	—		12		(35)		24
FG VIE的公允價值收益（虧損）	10		(5)		8		22
CIV 的公允價值收益（虧損）	28		(8)		88		17
調整後的外匯收益（虧損）	44		69		53		(112)
證券交易的公允價值收益（虧損）	32		(4)		74		(34)
出售資產管理子公司的收益	7		—		262		—
其他收入（虧損）	23		5		61		17
總收入	327		292		1,373		723
開支
損失和損失調整費用 (LAE)（收益）	3		45		162		16
利息支出	23		21		90		81
遞延收購成本攤銷 (DAC)	3		3		13		14
員工薪酬和福利支出	52		69		251		258
其他運營費用	47		47		217		167
支出總額	128		185		733		536
所得税前收益（虧損）和被投資者的收益（虧損）權益	199		107		640		187
被投資者的收益（虧損）權益	3		(8)		28		(39)
所得税前收入（虧損）	202		99		668		148
減去：所得税準備金（福利）	(177)		17		(93)		11
淨收益（虧損）	379		82		761		137
減去：非控股權益	3		(12)		22		13
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	376	$	94	$	739	$	124

每股收益：
基本	$	6.54	$	1.55	$	12.54	$	1.95
稀釋	$	6.40	$	1.52	$	12.30	$	1.92

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簡明合併資產負債表（未經審計）

（以百萬美元計）


	截至截至
	十二月三十一日		十二月三十一日
	2023		2022
資產
投資：
按公允價值出售的固定到期證券	$	6,307	$	7,119
按公允價值交易的固定到期證券	318		303
按公允價值計算的短期投資	1,661		810
其他投資資產	829		133
投資總額	9,115		8,365
現金	97		107
應收保費，扣除應付佣金	1,468		1,298
DAC	161		147
救助和代位可以恢復	298		257
FG VIES 的資產	328		416
CIV 的資產	366		5,493
商譽和其他無形資產	6		163
其他資產	700		597
總資產	$	12,539	$	16,843

負債
未賺取的保費儲備	$	3,658	$	3,620
損失和LAE儲備金	376		296
長期債務	1,694		1,675
按公允價值計算的信貸衍生負債	53		163
按公允價值計算 FG VIES 的負債	554		715
CIV 的負債	4		4,625
其他負債	435		457
負債總額	6,774		11,551

股東權益
普通股	1		1
留存收益	6,070		5,577
累計其他綜合收益（虧損）	(359)		(515)
遞延股權補償	1		1
歸屬於AGL的股東權益總額	5,713		5,064
不可贖回的非控制性權益	52		228
股東權益總額	5,765		5,292
負債和股東權益總額	$	12,539	$	16,843

安信擔保有限公司

精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 的對賬（第 1 頁，共 3 份）

（以百萬美元計，每股金額除外）


調整後的營業收入對賬	三個月已結束				年終了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022

歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	376	$	94	$	739	$	124
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	6		(17)		(14)		(56)
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	(3)		28		106		(18)
CCS的公允價值收益（虧損）	—		12		(35)		24
調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損）	42		70		51		(110)
税前調整總額	45		93		108		(160)
對税前調整的税收影響較小	(7)		(13)		(17)		17
調整後的營業收入（虧損）	$	338	$	14	$	648	$	267

調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）	$	9	$	(13)	$	(21)	$	(6)

調整後營業收入的組成部分：
細分市場：
保險	$	339	$	66	$	621	$	413
資產管理	6		(3)		3		(6)
分段總數	345		63		624		407
企業分部	(16)		(36)		45		(134)
其他	9		(13)		(21)		(6)
調整後的營業收入（虧損）	$	338	$	14	$	648	$	267


攤薄後每股：
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	6.40	$	1.52	$	12.30	$	1.92
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	0.11		(0.29)		(0.23)		(0.87)
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	(0.06)		0.47		1.75		(0.27)
CCS的公允價值收益（虧損）	—		0.19		(0.57)		0.37
調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損）	0.71		1.13		0.84		(1.72)
税前調整總額	0.76		1.50		1.79		(2.49)
對税前調整的税收影響較小	(0.11)		(0.20)		(0.27)		0.27
調整後的營業收入（虧損）	$	5.75	$	0.22	$	10.78	$	4.14

調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）	$	0.15	$	(0.22)	$	(0.35)	$	(0.10)

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 的對賬（第 2 頁，共 3 份）

（以百萬美元計）


ROE 對賬和計算
	十二月三十一日		9月30日			十二月三十一日			9月30日			十二月三十一日
	2023		2023			2022			2022			2021
歸屬於AGL的股東權益	$	5,713	$	5,252		$	5,064		$	4,929		$	6,292
調整後的運營股東權益	5,990		5,735			5,543			5,575			5,991
與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在調整後的運營股東權益中	5		4			17			27			32

			三個月已結束						年終了
			十二月三十一日						十二月三十一日
			2023			2022			2023			2022
歸屬於AGL的淨收益（虧損）			$	376		$	94		$	739		$	124
調整後的營業收入（虧損）			338			14			648			267

歸屬於AGL的平均股東權益			$	5,483		$	4,997		$	5,389		$	5,678
調整後運營股東權益的平均值			5,863			5,559			5,767			5,767
與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在調整後的平均運營股東權益中			5			22			11			25

GAAP ROE (1)			27.5		%	7.5		%	13.7		%	2.2		%
調整後的營業回報率 (1)			23.1		%	1.0		%	11.2		%	4.6		%

1) 季度投資回報率計算代表年化回報。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

精選財務摘要

GAAP 與非 GAAP 的對賬（第 3 頁，共 3 份）

（以百萬美元計）


	截至截至
	十二月三十一日		9月30日		十二月三十一日		9月30日		十二月三十一日
	2023		2023		2022		2022		2021
歸屬於AGL的股東權益與調整後的賬面價值的對賬：
歸屬於AGL的股東權益	$	5,713	$	5,252	$	5,064	$	4,929	$	6,292
減去税前對賬項目：
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	34		38		(71)		(101)		(54)
CCS的公允價值收益（虧損）	13		12		47		35		23
投資組合的未實現收益（虧損）	(361)		(609)		(523)		(672)		404
更少的税收	37		76		68		92		(72)
調整後的運營股東權益	5,990		5,735		5,543		5,575		5,991
税前對賬項目：
減去：遞延購置成本	161		158		147		142		131
加：預計未來淨收入的淨現值	199		190		157		159		160
另外：財務擔保合同的遞延保費淨收入超過預期的支出損失	3,436		3,404		3,428		3,373		3,402
外加税費	(699)		(612)		(602)		(594)		(599)
調整後的賬面價值	$	8,765	$	8,559	$	8,379	$	8,371	$	8,823

與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益（扣除（1）美元、（1）美元、（4）美元、（6）美元和（5）美元的税收（撥備）收益）	$	5	$	4	$	17	$	27	$	32
調整後的賬面價值（扣除0美元、1美元、（3）、（4）美元和（3）美元的税收（撥備）優惠）	$	—	$	(2)	$	11	$	16	$	23

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

安信擔保有限公司

收入成分（第 1 個，共 4 個）

（單位：百萬）

截至2023年12月31日的三個月的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	83	$	—	$	—	$	—	$	—	$	83
淨投資收益	97		—		2		(4)		—		95
資產管理費	—		—		—		—		—		—
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		6		6
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	3		—		—		—		(4)		(1)
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		—		—
FG VIE的公允價值收益（虧損）	—		—		—		10		—		10
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		28		—		28
調整後的外匯收益（虧損）	2		—		—		—		42		44
證券交易的公允價值收益（虧損）	32		—		—		—		—		32
出售資產管理子公司的收益	—		—		7		—		—		7
其他收入（虧損）	16		5		3		(1)		—		23
總收入	233		5		12		33		44		327

開支
損失和LAE（收益）(3)	7		—		—		(3)		(1)		3
利息支出	—		—		26		(3)		—		23
DAC 的攤銷	3		—		—		—		—		3
員工薪酬和福利支出	42		—		10		—		—		52
其他運營費用	29		3		15		—		—		47
支出總額	81		3		51		(6)		(1)		128
被投資者的收益（虧損）權益	22		5		—		(24)		—		3
減去：所得税準備金（福利）	(165)		1		(23)		3		7		(177)
減去：非控股權益	—		—		—		3		—		3
總計	$	339	$	6	$	(16)	$	9	$	38	$	376

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該項目的保險板塊餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險板塊餘額包括信貸衍生品減值（回收額）。

安信擔保有限公司

收入成分（第 2 個，共 4 個）

（單位：百萬）

截至2022年12月31日的三個月的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	109	$	—	$	—	$	—	$	—	$	109
淨投資收益	80		—		1		(3)		—		78
資產管理費	—		20		—		2		—		22
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		(17)		(17)
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	2		—		—		—		29		31
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		12		12
FG VIE的公允價值收益（虧損）	—		—		—		(5)		—		(5)
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		(8)		—		(8)
調整後的外匯收益（虧損）	2		—		—		(3)		70		69
證券交易的公允價值收益（虧損）	(4)		—		—		—		—		(4)
其他收入（虧損）	4		4		—		(3)		—		5
總收入	193		24		1		(20)		94		292

開支
損失和LAE（收益）(3)	44		—		—		—		1		45
利息支出	—		1		23		(3)		—		21
DAC 的攤銷	3		—		—		—		—		3
員工薪酬和福利支出	41		18		10		—		—		69
其他運營費用	24		9		6		8		—		47
支出總額	112		28		39		5		1		185
被投資者的收益（虧損）權益	(5)		—		—		(3)		—		(8)
減去：所得税準備金（福利）	10		(1)		(2)		(3)		13		17
減去：非控股權益	—		—		—		(12)		—		(12)
總計	$	66	$	(3)	$	(36)	$	(13)	$	80	$	94

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該項目的保險板塊餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險板塊餘額包括信貸衍生品減值（回收額）。

安信擔保有限公司

收入成分（第 3 個，共 4 個）

（單位：百萬）

截至2023年12月31日止年度的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	347	$	—	$	—	$	(3)	$	—	$	344
淨投資收益	370		—		8		(13)		—		365
資產管理費	—		64		—		(11)		—		53
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		(14)		(14)
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	10		—		—		—		104		114
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		(35)		(35)
FG VIE的公允價值收益（虧損）	—		—		—		8		—		8
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		88		—		88
調整後的外匯收益（虧損）	3		—		—		(1)		51		53
證券交易的公允價值收益（虧損）	74		—		—		—		—		74
出售資產管理子公司的收益	—		—		262		—		—		262
其他收入（虧損）	51		12		5		(7)		—		61
總收入	855		76		275		61		106		1,373

開支
損失和LAE（收益）(3)	161		—		—		3		(2)		162
利息支出	—		1		99		(10)		—		90
DAC 的攤銷	13		—		—		—		—		13
員工薪酬和福利支出	154		59		38		—		—		251
其他運營費用	107		18		79		13		—		217
支出總額	435		78		216		6		(2)		733
被投資者的收益（虧損）權益	82		5		—		(59)		—		28
減去：所得税準備金（福利）	(119)		—		14		(5)		17		(93)
減去：非控股權益	—		—		—		22		—		22
總計	$	621	$	3	$	45	$	(21)	$	91	$	739

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該項目的保險板塊餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險板塊餘額包括信貸衍生品減值（回收額）。

安信擔保有限公司

收入成分（4 箇中的 4 個）

（單位：百萬）

截至2022年12月31日止年度的收入組成部分


	細分市場				企業和其他
	保險		資產管理		企業		其他 (1)		對賬項目		合併

收入
淨賺取的保費	$	497	$	—	$	—	$	(3)	$	—	$	494
淨投資收益	278		—		4		(13)		—		269
資產管理費	—		106		—		(13)		—		93
已實現的淨投資收益（虧損）	—		—		—		—		(56)		(56)
信貸衍生品的公允價值收益（虧損）(2)	11		—		—		—		(22)		(11)
CCS的公允價值收益（虧損）	—		—		—		—		24		24
FG VIE的公允價值收益（虧損）	—		—		—		22		—		22
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		—		—		17		—		17
調整後的外匯收益（虧損）	(5)		(1)		—		4		(110)		(112)
證券交易的公允價值收益（虧損）	(34)		—		—		—		—		(34)
匯兑收益（虧損）	2		—		—		—		—		2
其他收入（虧損）	8		7		—		—		—		15
總收入	757		112		4		14		(164)		723

開支
損失和LAE（收益）(3)	12		—		—		8		(4)		16
利息支出	1		1		89		(10)		—		81
DAC 的攤銷	14		—		—		—		—		14
員工薪酬和福利支出	148		80		30		—		—		258
其他運營費用	84		38		24		21		—		167
支出總額	259		119		143		19		(4)		536
被投資者的收益（虧損）權益	(51)		—		—		12		—		(39)
減去：所得税準備金（福利）	34		(1)		(5)		—		(17)		11
減去：非控股權益	—		—		—		13		—		13
總計	$	413	$	(6)	$	(134)	$	(6)	$	(143)	$	124

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段間淘汰。

2) 該項目的保險板塊餘額僅包括信貸衍生品已實現收益（虧損）的信貸衍生品收入部分。

3) 該細列項目的保險板塊餘額包括信貸衍生品減值（回收額）。

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固定到期證券、短期投資和現金

截至 2023 年 12 月 31 日

（百萬美元）


	攤銷成本		信用損失備抵金			税前賬面收益率		税後賬面收益率		公允價值		年化投資收益 (1)
可供出售的固定期限證券：
各州和政治分區的義務 (3) (6)	$	2,733	$	(13)		3.49	%	3.19	%	$	2,661	$	95
美國政府和機構	65		—			2.39		2.12		60		2
公司證券	2,327		(6)			3.01		2.67		2,141		70
抵押貸款支持證券：
住宅抵押貸款支持證券（RMBS）(2) (3)	428		(21)			5.13		4.27		342		22
商業抵押貸款支持證券	157		—			3.20		2.76		151		5
資產支持證券（ABS）
抵押貸款債務 (CLO)	456		—			7.61		6.02		450		35
其他 ABS (3)	465		(37)			6.17		4.95		402		29
非美國政府證券	115		—			1.11		1.09		100		1
可供出售的固定到期證券總額	6,746		(77)			3.84		3.33		6,307		259
短期投資	1,661		—			5.21		4.17		1,661		86
現金 (4)	97		—			—		—		97		—
總計	$	8,504	$	(77)		4.11	%	3.50	%	$	8,065	$	345

固定到期證券，交易 (8)										$	318

評級 (5):	公允價值		投資組合的百分比
美國政府和機構	$	60	1.0		%
AAA/AAA	840		13.3		%
aa/AA	2,346		37.2		%
A/A	1,742		27.6		%
BBB	740		11.7		%
大	491		7.8		%
未評分 (6)	88		1.4		%
可供出售的固定到期證券總額	$	6,307	100.0		%



可供出售的固定到期證券和短期投資的期限（以年為單位）：			3.1

1) 代表基於攤銷成本和税前賬面收益率的年化投資收益。

2) 包括1.35億美元次級抵押貸款的公允價值，其中91％被評為BIG。

3) 包括作為減輕損失或其他風險管理策略的一部分購買或獲得的證券。

4) 收益率計算中不包括現金。

5) 評級是穆迪投資者服務公司（穆迪）或標準普爾金融服務有限責任公司（S&P）類別中較低的評級，但該公司已投保並預計將支付損失的已購買證券（損失緩解證券）和使用內部評級分類的某些其他證券除外。減輕損失和其他證券總額為8.48億美元，賬面價值為5.54億美元，主要屬於BIG類別。

6）包括1400萬美元的新一般債務債券和由與2022年波多黎各決議相關的通行費收入支持的新債券（見第33頁）。

7) 代表收到的與2022年波多黎各決議相關的或有價值工具（CVI）（見第33頁）。這些證券沒有評級。

安信擔保有限公司

投資組合、現金和CIV

GAAP（第 1 頁，共 2 頁）

（百萬美元）

截至2023年12月31日的投資組合、現金和CIV


	保險相關子公司 (1)		控股公司 (2)		其他 (3)		AGL 合併

可供出售的固定到期證券	$	6,286	$	21	$	—	$	6,307
固定到期證券，交易	318		—		—		318
固定到期證券總額	6,604		21		—		6,625
短期投資	1,328		332		1		1,661
現金	52		7		38		97
短期投資和現金總額	1,380		339		39		1,758
其他投資資產
權益法投資：
聲點	—		429		—		429
資金：
CLO	302		—		(223)		79
基於資產	171		—		(82)		89
醫療保健	102		—		—		102
其他	117		—		—		117
資金總額	692		—		(305)		387
其他	—		7		—		7
權益法投資總額	692		436		(305)		823
其他	3		3		—		6
其他投資資產	695		439		(305)		829
總投資組合和現金 (4)	$	8,679	$	799	$	(266)	$	9,212
CIV (5)
CIV 的資產	$	—	$	—	$	366	$	366
CIV 的負債	—		—		(4)		(4)
不可贖回的非控制性權益	—		—		(52)		(52)
CIV 總數	$	—	$	—	$	310	$	310

1) 包括公司的美國、百慕大、英國和法國子公司以及AG Asset Strategies LLC（獨立公司，不包括合併CIV的影響）。

2）包括公司的控股公司：AGL、美國擔保擔保控股公司（AGUS）和Assured Guaranty City市政控股公司（AGMH）。

3) 包括公司的非保險子公司、非美國控股公司和CIV以及相關的公司間沖銷。

4）另類投資迄今為止的年化內部收益率（IRR）為12.8％，年初至今的回報率為13.8％，季度迄今為止的回報率為3.4％。對於基金而言，回報代表基於按市值計價的收益（虧損）的內部收益率。迄今為止的內部收益率按年計算；季度和年初至今的回報率不按年計算。

5) 關於2023年7月的Sound Point和AHP交易，公司重新評估了其所有CIV的合併結論，並確定除三隻基金（Sound Point CLO倉庫基金（美國）L.P.、Sound Point資產支持收益基金（美國）有限責任公司和Sound Point GLS基金有限責任公司）外，公司不再是所有基金的主要受益人（根據公認會計原則）。因此，除這三隻基金外，其他所有基金都在 2023 年 7 月解散。

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投資組合、現金和CIV

GAAP（第 2 個，共 2 個）

（以百萬美元計）

截至2022年12月31日的投資組合、現金和CIV


	保險相關子公司 (1)		控股公司 (2)		其他		AGL 合併

可供出售的固定到期證券	$	7,095	$	24	$	—	$	7,119
固定到期證券，交易	303		—		—		303
固定到期證券總額	7,398		24		—		7,422

短期投資	668		132		10		810
現金	44		7		56		107
短期投資和現金總額	712		139		66		917
其他投資資產
Assuredim 基金 (3)
CLO	272		—		(272)		—
基於資產	101		—		(101)		—
醫療保健	91		—		(91)		—
市政債券	105		—		(105)		—
股票法投資 AssureDim Funds	569		—		(569)		—
其他	122		9		2		133
其他投資資產	691		9		(567)		133
總投資組合和現金	$	8,801	$	172	$	(501)	$	8,472
CIV
CIV 的資產	$	—	$	—	$	5,493	$	5,493
CIV 的負債	—		—		(4,625)		(4,625)
不可贖回的非控制性權益	—		—		(228)		(228)
CIV 總數	$	—	$	—	$	640	$	640

1) 包括公司的美國、百慕大、英國和法國的保險子公司。

2) 包括公司的控股公司：AGL、AGUS 和 AGMH

3) 2023年7月之前由Assuredim Management LLC（AssureDim LLC）及其投資管理附屬公司（以及AssureDim LLC、AssureDim）（AssureDim Funds）管理的基金。

安信擔保有限公司

投資組合和CIV的收入

區段（第 1 個，共 2 個）

（百萬美元）

按分部劃分的投資組合收入和CIV的公允價值收益（虧損）


	截至 2023 年 12 月 31 日的三個月
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	97	$	—	$	2	$	(4)	$	95

證券交易的公允價值收益（虧損）	$	32	$	—	$	—	$	—	$	32

被投資者的收益（虧損）權益
聲點 (1)	$	—	$	5	$	—	$	—	$	5
資金：
CLO	27		—		—		(23)		4
基於資產	2		—		—		(1)		1
醫療保健	(2)		—		—		—		(2)
其他	(5)		—		—		—		(5)
資金總額 (2)	22		—		—		(24)		(2)
其他	—		—		—		—		—
被投資者的收益（虧損）權益	$	22	$	5	$	—	$	(24)	$	3

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）	$	—	$	—	$	—	$	28	$	28
非控股權益	—		—		—		(3)		(3)
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	25	$	25


	截至2022年12月31日的三個月
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	80	$	—	$	1	$	(3)	$	78

證券交易的公允價值收益（虧損）	$	(4)	$	—	$	—	$	—	$	(4)

被投資者的收益（虧損）權益
AssureDim 基金	$	3	$	—	$	—	$	(3)	$	—
其他	(8)		—		—		—		(8)
被投資者的收益（虧損）權益	$	(5)	$	—	$	—	$	(3)	$	(8)

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）	$	—	$	—	$	—	$	(8)	$	(8)
非控股權益	—		—		—		12		12
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	4	$	4

1) 該公司在Sound Point收益中所佔的份額於2023年第四季度首次公佈。

2) 涉及Sound Point和AHP以及某些其他經理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。據報告，對基金的投資滯後了四分之一。

安信擔保有限公司

投資組合和CIV的收入

區段（第 2 個，共 2 個）

（百萬美元）

按分部劃分的投資組合收入和CIV的公允價值收益（虧損）


	截至2023年12月31日的年度
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	370	$	—	$	8	$	(13)	$	365

證券交易的公允價值收益（虧損）	$	74	$	—	$	—	$	—	$	74

被投資者的收益（虧損）權益
聲點 (1)	$	—	$	5	$	—	$	—	$	5
資金：
CLO	50		—		—		(46)		4
基於資產	5		—		—		(4)		1
醫療保健	19		—		—		(9)		10
其他	8		—		—		—		8
資金總額 (2)	82		—		—		(59)		23
其他	—		—		—		—		—
被投資者的收益（虧損）權益	$	82	$	5	$	—	$	(59)	$	28

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）(3)	$	—	$	—	$	—	$	88	$	88
非控股權益	—		—		—		(22)		(22)
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	66	$	66


	截至2022年12月31日的年度
	保險		資產管理		企業		其他		總計

淨投資收益	$	278	$	—	$	4	$	(13)	$	269

證券交易的公允價值收益（虧損）	$	(34)	$	—	$	—	$	—	$	(34)

被投資者的收益（虧損）權益
AssureDim 基金	$	(10)	$	—	$	—	$	12	$	2
其他	(41)		—		—		—		(41)
被投資者的收益（虧損）權益	$	(51)	$	—	$	—	$	12	$	(39)

CIV
CIV 的公允價值收益（虧損）	$	—	$	—	$	—	$	17	$	17
非控股權益	—		—		—		(13)		(13)
CIV 總數	$	—	$	—	$	—	$	4	$	4

1) 該公司在Sound Point收益中所佔的份額於2023年第四季度首次公佈。

2) 涉及Sound Point和AHP以及某些其他經理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。據報告，對基金的投資滯後了四分之一。

3) 包括解合併損失1,600萬美元。

保險板塊

安信擔保有限公司

保險板塊業績

（以百萬美元計）


	三個月已結束				年終了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
分部收入
淨收入保費和信貸衍生品收入	$	86	$	111	$	357	$	508
淨投資收益	97		80		370		278
證券交易的公允價值收益（虧損）	32		(4)		74		(34)
調整後的外匯收益（虧損）和其他收益（虧損）	18		6		54		5
分部總收入	233		193		855		757

分部支出
損失支出（收益）	7		44		161		12
利息支出	—		—		—		1
DAC 的攤銷	3		3		13		14
員工薪酬和福利支出	42		41		154		148
其他運營費用	29		24		107		84
分部支出總額	81		112		435		259
被投資者的收益（虧損）權益	22		(5)		82		(51)
分部調整後的所得税前營業收入（虧損）	174		76		502		447
減去：所得税準備金（福利）	(165)		10		(119)		34
分部調整後的營業收入（虧損）	$	339	$	66	$	621	$	413

安信擔保有限公司

理賠支付資源

（以百萬美元計）


	截至 2023 年 12 月 31 日
	股東周年大會		AGC		AG Re (6)		淘汰賽 (2)		合併
索賠支付資源
保單持有人盈餘	$	2,646	$	1,651	$	734	$	(224)	$	4,807
應急儲備金	876		420		—		—		1,296
合格的法定資本	3,522		2,071		734		(224)		6,103
未賺取的保費儲備金和遞延割讓佣金淨收入 (1)	2,077		350		592		(64)		2,955
損失和LAE儲備 (1) (7)	7		—		138		—		145
保單持有人盈餘和儲備金總額	5,606		2,421		1,464		(288)		9,203
分期保費的現值	545		257		260		—		1,062
CCS	200		200		—		—		400
索賠支付資源總額	$	6,351	$	2,878	$	1,724	$	(288)	$	10,665

法定淨風險敞口 (1) (3)	$	161,630	$	29,115	$	61,296	$	(908)	$	251,133
未償還本付息淨額 (1) (3)	$	260,771	$	47,396	$	93,351	$	(1,770)	$	399,748

比率：
合格法定資本的淨敞口	46:1		14:1		84:1				41:1
資本比率 (4)	74:1		23:1		127:1				66:1
財政資源比率 (5)	41:1		16:1		54:1				37:1
索賠支付資源的法定淨敞口	25:1		10:1		36:1				24:1

1）Assured Guaranty Corp.（AGM）顯示的數字已調整為包括其英國（英國）和法國保險子公司的100％股份。

2) 抵銷主要用於（i）股東周年大會與Assured Guaranty Corp.（AGC）之間的公司間盈餘票據，以及（ii）取消公司間延期割讓佣金。淨風險敞口和未償還債務淨額抵消額與秒付保單有關，根據該保單，有保障擔保的保險子公司為另一家有保障擔保的保險子公司已經投保的債務提供擔保。

3）淨風險敞口和未償還債務淨額按法定基礎列報。包括33億美元的專業業務。

4）資本比率的計算方法是將未償還的淨債務還本付息除以合格的法定資本。

5）財務資源比率的計算方法是將未償還債務淨額除以索賠支付資源總額。

6) Assured Guaranty Re Ltd.（AG Re）的數字代表公司在美國法定基礎上對AG Re的估計，應急儲備金除外。

7) 損失和LAE儲備金不包括對AGC索賠支付資源的調整，因為餘額的淨可收回頭寸為1.08億美元。

有關淨還本付息額和未償淨面值列報方式變化的解釋，請參閲詞彙表。

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新業務製作

（以百萬美元計）

截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月 GWP 與 PVP 的對賬


	三個月已結束										三個月已結束
	2023年12月31日										2022年12月31日
	公共財政				結構性融資						公共財政				結構性融資
	美國		非美國		美國		非美國		總計		美國		非美國		美國		非美國		總計
總全球升温潛能	$	82	$	42	$	11	$	1	$	136	$	88	$	9	$	33	$	1	$	131
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1)	54		37		11		1		103		40		9		29		1		79
預付的 GWP	28		5		—		—		33		48		—		4		—		52
另外：分期付款保費和其他 (2)	55		40		26		1		122		46		1		36		—		83
PVP 總數	$	83	$	45	$	26	$	1	$	155	$	94	$	1	$	40	$	—	$	135

總寫入面額	$	6,712	$	874	$	785	$	304	$	8,675	$	5,819	$	—	$	971	$	245	$	7,035

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的GWP與PVP的對賬


	年終了										年終了
	2023年12月31日										2022年12月31日
	公共財政				結構性融資						公共財政				結構性融資
	美國		非美國		美國		非美國		總計		美國		非美國		美國		非美國		總計
總全球升温潛能	$	211	$	82	$	59	$	5	$	357	$	248	$	75	$	37	$	—	$	360
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1)	109		74		59		5		247		40		75		30		—		145
預付的 GWP	102		8		—		—		110		208		—		7		—		215
另外：分期付款保費和其他 (2)	110		75		68		41		294		49		68		36		7		160
PVP 總數	$	212	$	83	$	68	$	41	$	404	$	257	$	68	$	43	$	7	$	375

總寫入面額	$	22,464	$	1,544	$	1,886	$	3,066	$	28,960	$	19,801	$	624	$	1,077	$	545	$	22,047

(1) 包括按規定的公認會計原則折扣率打折的分期付款保單的新業務的現值、因假設變動而對現有分期付款政策進行的GWP調整以及其他GAAP調整。

(2) 包括未來保費和分期支付的新業務費用的現值，折現額按上一日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期證券（例如減損證券）除外。2023年和2022年還包括未來保費和與公司開具的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些擔保按會計準則編纂（ASC）460擔保進行核算。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

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總成交額（第 1 個，共 2 個）

（以百萬美元計）

按資產類型劃分的總面值


	截至12月31日的三個月
	2023		2022
行業：
美國公共財政：
一般義務	$	2,336	$	1,403
運輸	1,597		732
市政公用設施	1,153		980
醫療保健	844		769
有税收支持	654		949
高等教育	104		366
住房收入	16		—
基礎設施融資	8		573
投資者擁有的公用事業	—		47
美國公共財政總額	6,712		5,819
非美國公共財政：
基礎設施融資	614		—
監管公用事業	157		—
主權和次主權	103		—
非美國公共財政總額	874		—
公共財政總額	7,586		5,819

美國結構性融資：
保險證券化	575		653
結構性信貸	90		10
訂閲融資設施	79		79
合併公司債務	41		129
商業抵押貸款支持證券	—		100
美國結構性融資總額	785		971
非美國結構性融資：
訂閲融資設施	228		234
合併公司債務	76		11
非美國結構性融資總額	304		245
結構性融資總額	1,089		1,216

總寫入面額	$	8,675	$	7,035

有關行業的描述，請參閲詞彙表。

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總成交額 (2 of 2)

（以百萬美元計）

按資產類型劃分的總面值


	截至12月31日的財年
	2023		2022
行業：
美國公共財政：
一般義務	$	8,450	$	6,267
市政公用設施	5,048		3,240
運輸	2,636		3,707
有税收支持	2,324		2,754
基礎設施融資	1,793		697
醫療保健	1,550		2,355
高等教育	403		734
住房收入	233		—
投資者擁有的公用事業	—		47
其他公共財政	27		—
美國公共財政總額	22,464		19,801
非美國公共財政：
基礎設施融資	614		207
監管公用事業	574		417
主權和次主權	356		—
非美國公共財政總額	1,544		624
公共財政總額	24,008		20,425

美國結構性融資：
保險證券化	1,325		653
結構性信貸	365		27
訂閲融資設施	155		95
合併公司債務	41		129
商業抵押貸款支持證券	—		113
其他結構性融資	—		60
美國結構性融資總額	1,886		1,077
非美國結構性融資：
訂閲融資設施	1,083		277
合併公司債務	564		11
其他結構性融資	1,419		257
非美國結構性融資總額	3,066		545
結構性融資總額	4,952		1,622

總寫入面額	$	28,960	$	22,047

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按季度劃分的新業務產量

（以百萬美元計）


																	年終了
	1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23		2Q-23		3Q-23		4Q-23		2022		2023
PVP：
公共財政-美國	$	49	$	57	$	57	$	94	$	22	$	77	$	30	$	83	$	257	$	212
公共財政-非美國	12		18		37		1		30		6		2		45		68		83
結構性融資-美國	2		—		1		40		27		3		12		26		43		68
結構性融資-非美國	6		1		—		—		33		5		2		1		7		41
PVP 總數 (1)	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112	$	91	$	46	$	155	$	375	$	404

將 GWP 與 PVP 進行協調：

總全球升温潛能	$	70	$	65	$	94	$	131	$	86	$	95	$	40	$	136	$	360	$	357
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整	19		8		39		79		69		58		17		103		145		247
預付的 GWP	51		57		55		52		17		37		23		33		215		110
另外：分期付款保費和其他 (2)	18		19		40		83		95		54		23		122		160		294
PVP 總數	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112	$	91	$	46	$	155	$	375	$	404

總寫入面額：
公共財政-美國	$	3,931	$	6,429	$	3,622	$	5,819	$	2,907	$	7,747	$	5,098	$	6,712	$	19,801	$	22,464
公共財政-非美國	223		207		194		—		360		249		61		874		624		1,544
結構性融資-美國	60		16		30		971		582		252		267		785		1,077		1,886
結構性融資-非美國 (1)	257		43		—		245		1,514		726		522		304		545		3,066
總計	$	4,471	$	6,695	$	3,846	$	7,035	$	5,363	$	8,974	$	5,948	$	8,675	$	22,047	$	28,960

1) PVP和總面值分別包括未來保費的現值（PV）和總風險敞口，這些擔保與公司開具的其他擔保有關，根據公認會計原則，這些擔保按ASC 460擔保進行核算。

2) 包括未來保費和新業務費用的現值，分期付款按上一日曆年度購買的固定到期證券的税前賬面收益率的近似平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期證券（例如減損證券）除外。2023年和2022年還包括未來保費和與公司開具的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些擔保按會計準則編纂（ASC）460擔保進行核算。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

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預計淨敞口攤銷（1）和預計的未來財務擔保淨溢價

和信貸衍生品收入

（以百萬美元計）


					財務擔保保險 (2)
	預計淨還本付息攤銷額		預計期末未償還本付息淨額		預期光伏淨收入保費（即淨遞延保費收入）		折扣的增加		FG VIE整合對預期光伏淨收入保費和折扣增加的影響		未來信貸衍生品收入 (3)
2023 年（截至 12 月 31 日）			$	397,636
2024 Q1	$	4,336	393,300		$	72	$	7	$	1	$	3
2024 Q2	4,206		389,094		71		7		1		2
2024 Q3	6,809		382,285		70		7		1		2
2024 Q4	5,141		377,144		69		7		1		2
2025	21,822		355,322		264		26		3		8
2026	20,756		334,566		247		25		2		8
2027	18,845		315,721		234		23		2		8
2028	19,404		296,317		220		22		2		7

2024-2028	101,319		296,317		1,247		124		13		40
2029-2033	90,738		205,579		909		90		11		29
2034-2038	70,764		134,815		602		62		9		23
2039-2043	50,280		84,535		375		41		—		14
2043 年之後	84,535		—		513		53		—		8
總計	$	397,636			$	3,646	$	370	$	33	$	114

淨遞延保費收入與未賺取保費儲備淨額的對賬 (4)


	GAAP		FG VIE合併對淨未賺保費準備金的影響
遞延保費淨收入：
財務擔保	$	3,646	$	32
專業	8		—
遞延保費淨收入	3,654		32
反向付費	(22)		(3)
未賺取的保費儲備淨額	$	3,632	$	29

1) 表示截至2023年12月31日，假設沒有提前退款，當前未償還債務（本金和利息）的未來預期攤銷額。實際攤銷與預期到期日不同，因為借款人可能有權要求或預付擔保債務、終止以及管理層對結構性融資攤銷的假設。

2) 另見第27頁，“應計為支出的預期淨損失”。

3) 代表保險信貸衍生品的預期未來保費。

4) 未賺取的保費準備金是指遞延保費收入減去已在運營報表中確認的索賠付款（扣除已收回的款項）（反向支付）。

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向前滾動預期淨虧損和應付的LAE

（以百萬美元計）

向前滾動截至2023年12月31日的三個月的預期淨虧損和應支付的LAE (1)


	截至2023年9月30日將支付（收回）的預期淨虧損		23 年第四季度淨經濟損失發展（收益）		淨額（已付費）在 23 年第四季度彌補了損失		截至2023年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損
公共財政：
美國公共財政	$	399	$	8	$	(9)	$	398
非美國公共財政	9		11		—		20
公共財政	408		19		(9)		418

結構性融資：
美國人民幣	38		(4)		9		43
其他結構性融資	44		2		(2)		44
結構性融資	82		(2)		7		87
總計	$	490	$	17	$	(2)	$	505

向前滾動截至2023年12月31日止年度的預期淨虧損和應支付的LAE (1)


	截至2022年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損		2023 年淨經濟損失發展（收益）		淨額（已付費） 2023 年期間收回的損失		截至2023年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損
公共財政：
美國公共財政	$	403	$	201	$	(206)	$	398
非美國公共財政	9		11		—		20
公共財政	412		212		(206)		418

結構性融資：
美國人民幣	66		(56)		33		43
其他結構性融資	44		8		(8)		44
結構性融資	110		(48)		25		87
總計	$	522	$	164	$	(181)	$	505

1) 包括所有合同（即計為保險、信貸衍生品和金融衍生品的合同）的預期淨虧損（收回）、經濟損失（收益）和（已支付）追回的虧損。

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損失衡量標準

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）


			截至 2023 年 12 月 31 日的三個月						截至2023年12月31日的年度
	大宗交易的未償淨面值總額		GAAP 虧損和 LAE (1)		調整後營業收入中包含虧損和LAE (2)		保險板塊損失和 LAE (3)		GAAP 虧損和 LAE (1)		調整後營業收入中包含虧損和LAE (2)		保險板塊損失和 LAE (3)
公共財政：
美國公共財政	$	3,271	$	6	$	6	$	7	$	192	$	192	$	191
非美國公共財政	1,131		—		—		—		—		—		—
公共財政	4,402		6		6		7		192		192		191
結構性融資：
美國人民幣	$	941	(3)		(3)		(1)		(34)		(34)		(36)
其他結構性融資	94		—		1		1		4		6		6
結構性融資	1,035		(3)		(2)		—		(30)		(28)		(30)
總計	$	5,437	$	3	$	4	$	7	$	162	$	164	$	161

1) 包括與記作保險合同的合同相關的損失費用。

2) 包括與記作保險合約和信貸衍生品的合同相關的損失費用。

3) 包括與記作保險合約、信貸衍生品和合並FG VIE的合約相關的損失費用。

請參閲詞彙表，瞭解未償淨票面值和各行業的列報方式。

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淨預期虧損計入支出 (1)

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）


	GAAP

2024 Q1	$	3
2024 Q2	3
2024 Q3	3
2024 Q4	3
2025	12
2026	16
2027	16
2028	15
2024-2028	71
2029-2033	69
2034-2038	48
2039-2043	11
2043 年之後	11
計入支出的預期淨損失的預期現值總額 (2)	210
未來的增長	19
預期未來損失總額和 LAE	$	229

1) 對於以美元計價的債務，使用從3.79％到5.40％不等的無風險利率對應支付的淨預期虧損的現值進行折現。

2) 不包括與FG VIE相關的2700萬美元，這些資金在合併中被扣除。

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財務擔保簡介（第 1 頁，共 3 頁）

（以百萬美元計）

按資產類型劃分的淨未償面值


	截至 2023 年 12 月 31 日		截至2022年12月31日
美國公共財政：
一般義務	$	74,609	$	71,868
有税收支持	33,060		33,752
市政公用設施	29,300		26,436
運輸	22,052		19,688
醫療保健	12,604		11,304
基礎設施融資	8,796		6,955
高等教育	7,250		7,137
住房收入	1,152		959
投資者擁有的公用事業	329		332
可再生能源	167		180
其他公共財政	970		1,025
美國公共財政總額	190,289		179,636
非美國公共財政：
監管公用事業	20,545		17,855
基礎設施融資	15,430		13,915
主權和次主權	9,869		9,526
可再生能源	2,030		2,086
池化基礎架構	1,133		1,081
非美國公共財政總額	49,007		44,463
公共財政總額	239,296		224,099

美國結構性融資：
保險證券化	4,379		3,879
RMBS	1,774		1,956
合併公司債務	631		625
金融產品	464		453
消費者應收賬款	314		437
訂閲融資設施	178		72
其他結構性融資	892		806
美國結構性融資總額	8,632		8,228
非美國結構性融資：
訂閲融資設施	444		219
合併公司債務	425		344
RMBS	252		263
其他結構性融資	104		105
非美國結構性融資總額	1,225		931
結構性融資總額	9,857		9,159

未償淨面值總額	$	249,153	$	233,258

請參閲詞彙表，瞭解未償還淨票面值和各個行業的列報方式。

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財務擔保簡介（第 2 頁，共 3 頁）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

按財務擔保投資組合的評級分佈


	公共財政-美國				公共財政-非美國				結構性融資-美國				結構性融資-非美國				總計
評級：	未償淨面值		%		未償淨面值		%		未償淨面值		%		未償淨面值		%		未償淨面值		%
AAA	$	110	0.1	%	$	2,062	4.2	%	$	867	10.0	%	$	465	38.0	%	$	3,504	1.4	%
AA	17,883		9.4		3,379		6.9		4,517		52.3		89		7.3		25,868		10.4
A	102,945		54.1		12,968		26.5		1,639		19.0		571		46.6		118,123		47.4
BBB	66,080		34.7		29,467		60.1		574		6.7		100		8.1		96,221		38.6
大	3,271		1.7		1,131		2.3		1,035		12.0		—		—		5,437		2.2
未償淨面值 (1)	$	190,289	100.0	%	$	49,007	100.0	%	$	8,632	100.0	%	$	1,225	100.0	%	$	249,153	100.0	%

1) 截至2023年12月31日，公司不包括主要歸因於減損證券的12億美元未償淨面值。

請參閲詞彙表，瞭解未償還淨面值的列報方式和公司的內部評級方法以及各個行業的解釋。

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財務擔保簡介（第 3 頁，共 3 頁）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

財務擔保投資組合的地域分佈


	未償淨面值		佔總數的百分比

美國：
美國公共財政：
加利福尼亞	$	36,200	14.5	%
德州	22,783		9.1
紐約	17,751		7.1
賓夕法尼亞州	16,941		6.8
伊利諾伊	12,953		5.2
新澤西	9,255		3.7
佛羅裏達	8,586		3.5
密歇根	5,533		2.2
路易斯安那州	4,758		1.9
阿拉巴馬州	3,819		1.5
其他	51,710		20.8
美國公共財政總額	190,289		76.3
美國結構性融資	8,632		3.5
美國總計	198,921		79.8

非美國:
英國	39,394		15.8
加拿大	1,696		0.7
西班牙	1,649		0.7
法國	1,565		0.6
澳大利亞	1,518		0.6
其他	4,410		1.8
非美國總計	50,232		20.2

未償淨面值總額	$	249,153	100.0	%

請參閲詞彙表，瞭解未償淨票面值和各行業的列報方式。

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專業業務

（以百萬美元計）


	截至 2023 年 12 月 31 日				截至2022年12月31日
	總曝光量		淨曝光量		總曝光量		淨曝光量
保險證券化 (1)	$	1,370	$	1,043	$	1,314	$	986
飛機剩餘價值保險單 (2)	355		200		355		200
其他擔保	2,057		2,057		228		228

1) 預計到2026年，保險證券化的淨風險敞口將達到12億美元。

2) 截至2023年12月31日和2022年12月31日，1.44億美元的總風險敞口和8400萬美元的飛機殘值保險淨敞口均被內部評為BIG。上表中的所有其他風險敞口均為投資級。

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未償淨面值的預期攤銷

（以百萬美元計）


	公共財政				結構性融資
	預計淨面值攤銷額		預計期末未償淨面值		美國和非美國集合企業		美國人民幣		金融產品		其他結構性融資		總計		預計期末未償淨面值

2023 年（截至 12 月 31 日）			$	239,296											$	9,857
2024 Q1	$	1,577	237,719		$	8	$	68	$	19	$	(1)	$	94	9,763
2024 Q2	1,487		236,232		10		65		2		51		128		9,635
2024 Q3	3,918		232,314		7		66		(4)		141		210		9,425
2024 Q4	2,227		230,087		7		61		(7)		363		424		9,001
2025	10,994		219,093		148		239		30		340		757		8,244
2026	10,538		208,555		198		186		37		250		671		7,573
2027	9,113		199,442		214		168		(9)		287		660		6,913
2028	10,026		189,416		204		159		51		330		744		6,169

2024-2028	49,880		189,416		796		1,012		119		1,761		3,688		6,169
2029-2033	51,004		138,412		122		351		265		2,678		3,416		2,753
2034-2038	44,051		94,361		49		404		65		752		1,270		1,483
2039-2043	32,379		61,982		89		—		15		781		885		598
2043 年之後	61,982		—		—		7		—		591		598		—
總計	$	239,296			$	1,056	$	1,774	$	464	$	6,563	$	9,857

未償淨面值（期末）


		1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23		2Q-23		3Q-23		4Q-23
公共財政-美國		$	175,957	$	179,648	$	177,842	$	179,636	$	180,837	$	186,323	$	185,973	$	190,289
公共財政-非美國		48,506		44,447		41,063		44,463		45,909		47,658		45,748		49,007
結構性融資-美國		8,101		7,935		7,449		8,228		8,660		8,827		8,975		8,632
結構性融資-非美國		815		782		717		931		977		1,205		1,137		1,225
	未償還淨面值	$	233,379	$	232,812	$	227,071	$	233,258	$	236,383	$	244,013	$	241,833	$	249,153

請參閲詞彙表，瞭解未償淨票面值和各行業的列報方式。

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接觸波多黎各（第 1 頁，共 2 頁）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

接觸波多黎各


	未付票價				未付還本付息
	格羅斯		網		格羅斯		網
總計	$	1,120	$	1,105	$	1,526	$	1,508

公司對波多黎各的曝光情況


	未償淨面值
	股東周年大會		AGC		AG Re		淘汰賽 (1)		未償淨面值總額		未償總票面值
違約的波多黎各風險敞口
波多黎各電力管理局 (PREPA)	$	377	$	67	$	180	$	—	$	624	$	633
違約總額	377		67		180		—		624		633
已解決的波多黎各風險敞口 (2) (3)
波多黎各公路和運輸管理局（PRHTA）（交通收入）	14		157		87		(14)		244		244
PRHTA（公路收入）	109		11		8		—		128		128
已解決總數	123		168		95		(14)		372		372
波多黎各的其他風險敞口 (4)
波多黎各市政金融局 (MFA)	84		6		18		—		108		114
波多黎各渡槽和下水道管理局 (PRASA) 和波多黎各大學 (U of PR)	—		1		—		—		1		1
其他合計	84		7		18		—		109		115
波多黎各的總風險敞口	$	584	$	242	$	293	$	(14)	$	1,105	$	1,120

1) 淨未償還的面值沖銷與第二付保單有關，根據該保單，有保障擔保保險子公司為另一家有保障擔保保險子公司已經投保的債務提供擔保。

2) 根據波多黎各特區美國地方法院下達的四項命令（包括實施GO/PBA計劃和HTA計劃的命令，如下所述），公司在波多黎各的風險敞口中有很大一部分已在2022年得到解決，這些命令涉及公司對2022年出現付款違約的所有受保波多黎各信貸的風險（PREPA（2022年波多黎各決議）。根據經修訂的第八修正案第三章波多黎各聯邦聯合調整計劃、波多黎各聯邦政府的僱員退休制度和波多黎各公共建築管理局（GO/PBA計劃），公司收到了現金、新的一般債務債券和CVI。關於經修訂的第五修正案第三章的PRHTA調整計劃（HTA計劃）及相關安排，公司從PRHTA和來自波多黎各聯邦的CVI獲得了由PRHTA和CVI支持的現金和新債券（收費債券）。

3) 根據2022年波多黎各決議解決。根據HTA計劃獲得的與剩餘保險風險相關的對價（例如通行費債券和CVI）將在FG VIES的資產中報告。2024年1月，還清了剩餘的PRHTA淨面值中的1.44億美元。剩餘負債由美國保險子公司根據其財務擔保政策全額支付，不再依賴PRHTA的信貸。

4) 迄今為止，這些保險風險的所有還本付息均已支付，沒有向公司提出任何保險索賠。

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接觸波多黎各（2 中的 2）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

波多黎各未償淨面值的攤銷時間表


	2024 Q1		2024 Q2		2024 Q3		2024 Q4		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033		2034-2038		2039 -2041		總計
違約的波多黎各風險敞口
PREPA	$	—	$	—	$	93	$	—	$	68	$	105	$	105	$	68	$	39	$	44	$	75	$	14	$	4	$	9	$	—	$	624
違約總額	—		—		93		—		68		105		105		68		39		44		75		14		4		9		—		624
已解決的波多黎各風險敞口
PRHTA（運輸收入）	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		127		117		244
PRHTA（公路收入）	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		27		17		84		—		128
已解決總數	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		27		17		211		117		372
波多黎各的其他風險敞口
MFA	—		—		16		—		16		35		15		13		7		6		—		—		—		—		—		108
PRASA 和 U of PR	—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合計	—		—		17		—		16		35		15		13		7		6		—		—		—		—		—		109

總計	$	—	$	—	$	110	$	—	$	84	$	140	$	120	$	81	$	46	$	50	$	75	$	41	$	21	$	220	$	117	$	1,105

波多黎各未償還本付息淨額的攤銷時間表


	2024 Q1		2024 Q2		2024 Q3		2024 Q4		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033		2034-2038		2039 -2041		總計
違約的波多黎各風險敞口
PREPA	$	12	$	3	$	105	$	3	$	92	$	126	$	122	$	80	$	47	$	51	$	81	$	15	$	5	$	9	$	—	$	751
違約總額	12		3		105		3		92		126		122		80		47		51		81		15		5		9		—		751
已解決的波多黎各風險敞口
PRHTA（運輸收入）	6		—		6		—		13		13		12		13		13		13		13		13		13		172		128		428
PRHTA（公路收入）	3		—		3		—		7		7		7		7		7		7		6		34		22		93		—		203
已解決總數	9		—		9		—		20		20		19		20		20		20		19		47		35		265		128		631
波多黎各的其他風險敞口
MFA	3		—		19		—		20		39		17		14		7		6		—		—		—		—		—		125
PRASA 和 U of PR	—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合計	3		—		20		—		20		39		17		14		7		6		—		—		—		—		—		126

總計	$	24	$	3	$	134	$	3	$	132	$	185	$	158	$	114	$	74	$	77	$	100	$	62	$	40	$	274	$	128	$	1,508

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美國人民幣概況

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

按評級和風險敞口類型劃分的美國人民幣分佈


評級：	主要第一留置權		Alt-A 第一留置權		期權 ARM		次級貸款第一留置權		第二留置權		未償淨面值總額
AAA	$	9	$	56	$	9	$	323	$	2	$	399
AA	8		71		6		140		168		393
A	—		—		—		2		—		2
BBB	3		—		1		33		2		39
大	30		191		14		602		104		941
總曝光量	$	50	$	318	$	30	$	1,100	$	276	$	1,774

按投保年份和風險敞口類型劃分的美國人民幣抵押貸款分佈


投保年份：	主要第一留置權		Alt-A 第一留置權		期權 ARM		次級貸款第一留置權		第二留置權		未償淨面值總額
2004 年及以前	$	8	$	7	$	—	$	301	$	9	$	325
2005	21		110		14		178		40		363
2006	21		22		1		37		93		174
2007	—		179		15		554		134		882
2008	—		—		—		30		—		30
總曝光量	$	50	$	318	$	30	$	1,100	$	276	$	1,774

請參閲詞彙表，瞭解公司列報的未償淨票面值、內部評級和行業描述。

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直接彙集公司債務概況

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

按評級分列的直接合並公司債券分配


	未償淨面值		佔總數的百分比		平均初始信用增強	當前平均信用增值
評級：
AAA	$	794	75.2	%	41.7%	50.8%
AA	114		10.8		37.7%	39.3%
A	119		11.3		47.4%	55.2%
BBB	29		2.7		41.7%	45.4%
總曝光量	$	1,056	100.0	%	41.9%	49.9%

按資產類別分列的直接集合公司債券分配


	未償淨面值		佔總數的百分比		平均初始信用增強	平均值。當前的信用增強	交易數量
資產類別：
首選信任
銀行和保險	$	333	31.5	%	43.3%	64.5%	12
美國抵押貸款和房地產投資信託基金	79		7.5		47.3%	65.0%	3
CLO	644		61.0		40.5%	40.6%	8
總曝光量	$	1,056	100.0	%	41.9%	49.9%	23

有關內部評級、業績指標和行業的解釋，請參閲詞彙表。

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低於投資級別的風險敞口（第 1 個，共 3 個）

（以百萬美元計）

按資產風險敞口類型劃分的鉅額風險敞口


	截至截至
	2023年12月31日		2022年12月31日
美國公共財政：
醫療保健	$	1,079	$	1,085
市政公用設施	914		1,025
有税收支持	503		889
一般義務	286		337
運輸	109		109
高等教育	100		107
住房收入	70		73
投資者擁有的公用事業	47		—
基礎設施融資	45		46
其他公共財政	118		125
美國公共財政總額	3,271		3,796
非美國公共財政：
基礎設施融資	815		911
可再生能源	271		18
主權和次主權	45		52
非美國公共財政總額	1,131		981
公共財政總額	4,402		4,777

美國結構性融資：
RMBS	941		1,010
消費者應收賬款	52		60
保險證券化	40		40
其他結構性融資	2		5
美國結構性融資總額	1,035		1,115
非美國結構性融資：
非美國結構性融資總額	—		—
結構性融資總額	1,035		1,115
BIG 未償還淨面值總額	$	5,437	$	5,892

請參閲詞彙表，瞭解該公司列報的未償淨面值以及對各個行業的描述。

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低於投資級別的風險敞口（第 2 個，共 3 個）

（以百萬美元計）

按大類劃分的未償淨面值 (1)


	截至截至
	2023年12月31日		2022年12月31日
大類別 1
美國公共財政	$	1,257	$	2,364
非美國公共財政	1,131		981
美國結構性融資	22		18
非美國結構性融資	—		—
大類總計 1	2,410		3,363
大類別 2
美國公共財政	926		108
非美國公共財政	—		—
美國結構性融資	63		73
非美國結構性融資	—		—
大類總計 2	989		181
大類別 3
美國公共財政	1,088		1,324
非美國公共財政	—		—
美國結構性融資	950		1,024
非美國結構性融資	—		—
大類總計 3	2,038		2,348
總共很大	$	5,437	$	5,892

1）Assured Guaranty的監督部門負責監控公司的信貸組合，並維護BIG信貸清單。BIG Category 1：低於投資級別的交易表現出足夠的惡化程度，使未來可能出現虧損，但目前預計不會出現任何損失。第二大類：低於投資級別的交易，預計未來將出現虧損，但尚未支付任何索賠（流動性索賠除外，公司預計將在一年內獲得補償的索賠）。BIG Category 3：預計將出現未來損失且已支付索賠（流動性索賠除外）的低於投資級別的交易。

有關公司內部評級方法的解釋、未償淨面值的列報以及對各個行業的描述，請參閲詞彙表。

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低於投資等級的風險敞口（3 箇中的 3 個）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

公共財政和結構性融資：收入來源超過5000萬美元的鉅額風險敞口

未償淨面值

內部評級 (1)

60 天以上的拖欠情況

名稱或描述

美國公共財政：

俄亥俄州 ProMedica 醫療保健義務小組

820

BB-

波多黎各電力管理局

624

CCC

波多黎各公路和交通管理局

372

CCC

俄克拉荷馬州奧勒岡州健康（醫學）

253

BB+

密西西比州傑克遜供水和下水道系統

157

波多黎各市政金融局

108

CCC

加利福尼亞州斯托克頓市

新澤西城市大學

賓夕法尼亞州哈里斯堡停車系統

德克薩斯州聖哈辛託河管理局（GRP 項目）

BB+

賓夕法尼亞印第安納大學

CCC

美國公共財政總額

2,707

非美國公共財政：

考文垂和橄欖球醫院公司（沃爾斯格雷夫醫院）有限公司

531

B+

Q Energy-第三階段-FSL 發行人，S.A.U.

271

道路管理服務有限公司（A13 高速公路）

125

B+

達特福德和格雷夫舍姆 NHS 信託醫院公司（達特福德）有限公司

122

BB+

非美國公共財政總額

1,049

公共財政總額

3,756

美國結構性融資：

RMBS:

選項一 2007-FXD2

106

CCC

14.9%

選項一抵押貸款信託基金 2007-Hl1

CCC

25.0%

銀信證券有限公司 2005-W4

CCC

11.5%

野村資產接受。公司 2007-1

CCC

15.7%

新世紀 2005-A

CCC

10.6%

人民幣-美國結構性融資總額

406

非美國結構性融資總額

—

結構性融資總額

406

總計

4,162

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

有關公司內部評級方法的解釋、未償淨面值的列報以及業績指標和行業的描述，請參閲詞彙表。

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按行業劃分的最大風險敞口（3 箇中的第 1 個）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

按收入來源劃分的 50 個最大的美國公共財政風險敞口

信用名稱：

未償淨面值

內部評級 (1)

新澤西州

2,905

BBB

賓夕法尼亞州（聯邦）

2,196

BBB+

華盛頓大都會機場管理局（杜勒斯收費公路）

1,633

BBB+

紐約大都會交通管理局

1,481

A-

紐約電力局

1,460

AA-

加利福尼亞州山麓/東部交通走廊管理局

1,326

BBB+

加利福尼亞阿拉米達走廊交通管理局

1,309

BBB+

北德克薩斯州收費公路管理局

1,295

A+

伊利諾伊州康明精神健康

1,000

A-

加利福尼亞州聖華金山交通

988

BBB

下科羅拉多河管理局

976

Yankee Stadium LLC 紐約市工業發展局

932

BBB

伊利諾伊州（州）

927

BBB

佐治亞州市政電力局

909

BBB+

聖地亞哥家庭住房有限責任公司

896

賓夕法尼亞州費城學區

891

A-

伊利諾伊州芝加哥水務

864

BBB+

紐約蒙特菲奧雷醫療中心

837

BBB-

俄亥俄州 ProMedica 醫療保健義務小組

820

BB-

伊利諾伊州大都會碼頭和博覽管理局

811

BBB-

肯尼迪國際機場新一號航站樓，紐約

800

BBB-

佛羅裏達州戴德縣海港

795

A-

阿拉巴馬州傑斐遜縣下水

784

BBB

德克薩斯州休斯敦機場系統

783

密歇根州五大湖區水務局（污水處理）

769

A-

賓夕法尼亞州匹茲堡供水和下水

766

A-

加利福尼亞州（州）

757

AA-

伊利諾伊州芝加哥公立學校

746

BBB-

威斯康星州（州）

739

亞利桑那州圖森（市）

719

A+

南卡羅來納州公共服務管理局——桑蒂·庫珀

711

BBB

紐約州拿騷縣

710

AA-

馬薩諸塞州（聯邦）水資源

704

紐約（市）、紐約

698

AA-

佛羅裏達州中部高速公路管理局，佛羅裏達州

698

A+

加利福尼亞州阿納海姆（市）

674

A-

賓夕法尼亞州收費公路委員會

670

A-

內華達州克拉克縣學區

669

A-

賓夕法尼亞州費城（市）

657

A-

拉瓜迪亞門户合作伙伴有限責任公司

638

BBB-

北卡羅來納州收費公路管理局

638

BBB

伊利諾伊州芝加哥（市）污水輸送

634

BBB+

波多黎各電力管理局

624

CCC

緬因州

621

賓夕法尼亞州匹茲堡國際機場

612

A-

大都會皇后區棒球場

607

BBB

私人交易

598

BBB-

威徹斯特醫療中心

580

BBB-

喬治亞州奧格爾索普電力公司

575

BBB

伊利諾伊州芝加哥奧黑爾國際機場

570

A-

美國前 50 大公共財政風險敞口總額

45,002

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

請參閲術語表，瞭解未償淨票面值、內部評級和行業的解釋。

安信擔保有限公司

按行業劃分的最大風險敞口（3 箇中的第 2 個）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

美國最大的25個結構性融資風險敞口

信用名稱：

未償淨面值

內部評級 (1)

美國私人保險證券化

1,100

美國私人保險證券化

950

A+

美國私人保險證券化

944

AA-

美國私人保險證券化

399

AA-

美國私人保險證券化

399

AA-

美國私人保險證券化

386

AA-

SLM 學生貸款信託基金 2007-A

163

私人中間市場首席運營官

129

AAA

美國私人保險證券化

125

數據庫萬事達財務有限責任公司

119

BBB

選項一 2007-FXD2

106

CCC

CABS 2007-4

102

BBB

私人氣球票據保證

100

選項一抵押貸款信託基金 2007-Hl1

CCC

銀信證券有限公司 2005-W4

CCC

CAPCO-SIPC 超額虧損再保險

BBB

私人氣球票據保證

BBB

私人其他結構性融資交易

A-

野村資產接受。公司 2007-1

CCC

ALESCO 優先基金 XIII, Ltd.

AAA

CWALT 另類貸款信託基金 2007-HY9

BBB+

Alesco 優先基金 XVI, Ltd.

新世紀 2005-A

CCC

私人氣球票據保證

ACE 2007-SL1

CCC

美國前 25 個結構性融資風險敞口總額

5,761

1) 評級低於 B-的交易被歸類為 CCC。

請參閲術語表，瞭解未償淨票面值、內部評級和行業的解釋。

安信擔保有限公司

按行業劃分的最大風險敞口（3 箇中的 3 個）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百萬美元計）

50 個最大的非美國國家按收入來源劃分的風險敞口

信用名稱：

國家

未償淨面值

內部評級

南方水務有限公司

英國

2,409

BBB

泰晤士水務公司財務有限公司

英國

2,106

BBB

南方天然氣網絡有限公司

英國

2,065

BBB+

Dwr Cymru 融資有限公司

英國

1,834

A-

英吉利水務融資有限公司

英國

1,732

A-

國家電網天然氣有限責任公司

英國

1,632

A-

魁北克省

加拿大

1,436

AA-

渠道鏈接企業金融有限公司

法國、英國

1,257

BBB

約克郡水務金融有限公司

英國

1,087

BBB

英國廣播公司 (BBC)

英國

1,042

A+

首都醫院（發行人）有限公司

英國

1,002

BBB-

水力發電設備的一體化、租賃和轉租

奧地利

914

AAA

Aspire 國防金融有限公司

英國

751

BBB+

國家電網公司 PLC

英國

728

BBB+

凡爾登參與情況 2 S.A.S.

法國

724

BBB-

塞文·特倫特水務公司財務有限公司

英國

658

BBB+

Envestra 有限公司

澳大利亞

631

A-

希思羅融資有限公司

英國

599

BBB

坎帕尼亞地區-醫療保健應收賬款

意大利

576

BBB-

威塞克斯水務金融有限公司

英國

570

BBB+

聯合公用事業水務有限公司

英國

568

A-

私人國際次主權交易

英國

556

A+

薩塞克斯大學

英國

536

BBB

考文垂和橄欖球醫院公司（沃爾斯格雷夫醫院）有限公司

英國

531

B+

東南水域

英國

523

BBB

NewHospitals（聖海倫斯和諾斯利）金融有限公司

英國

517

BBB+

英國西南水務公司

英國

504

BBB+

北斯塔福德郡PFI，32年期歐洲投資銀行指數掛鈎貸款

英國

502

BBB-

諾丁漢郡中央醫院有限公司

英國

499

BBB-

悉尼機場金融公司

澳大利亞

475

BBB+

德比醫療保健有限公司

英國

468

BBB

醫院公司（QAH 朴茨茅斯）有限公司

英國

455

BBB

英國埃塞克斯大學

英國

405

BBB+

國際基礎設施池

英國

378

AAA

國際基礎設施池

英國

378

AAA

國際基礎設施池

英國

378

AAA

南拉納克郡學校

英國

370

BBB

西部配電（西南）有限公司

英國

338

BBB+

催化劑醫療保健（羅姆福德）融資有限公司

英國

327

BBB

聯邦電力委員會（CFE）埃爾卡洪項目

墨西哥

325

BBB-

諾森伯蘭水務有限公司

英國

322

BBB+

私人國際次主權交易

英國

316

日本高速公路控股和債務償還機構

日本

313

A+

Q Energy-第二階段-Pride Investments，S.A

西班牙

298

BBB

Hypersol Solar Inversiones，S.A.U.

西班牙

292

BBB

薩頓和東薩裏水務有限公司

英國

291

BBB

Bakethin Finance Plc

英國

289

A-

瓦倫西亞國際展覽會

西班牙

287

BBB-

西部配電（南威爾士）有限公司

英國

286

BBB+

英國朴茨茅斯水域

英國

281

BBB

前50名非美國風險敞口總額

35,761

請參閲術語表，瞭解未償淨票面值、內部評級和行業的解釋。

資產管理板塊

安信擔保有限公司

資產管理板塊業績

（以百萬美元計）


	三個月已結束				年終了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022

分部收入	$	5	$	24	$	76	$	112
分部支出	3		28		78		119
被投資者的收益（虧損）權益	5		—		5		—
分部調整後的所得税前營業收入（虧損）	7		(4)		3		(7)
減去：所得税準備金（福利）	1		(1)		—		(1)
分部調整後的營業收入（虧損）	$	6	$	(3)	$	3	$	(6)

			截至12月31日，				截至12月31日，
			2023				2022

管理的資產 (AUM)			$	—			$	17,464

公司事業部

安信擔保有限公司

公司部門業績

（以百萬美元計）


	三個月已結束				年終了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
收入
出售資產管理子公司的收益	$	7	$	—	$	262	$	—
其他	5		1		13		4
總收入	12		1		275		4

開支
利息支出	26		23		99		89
員工薪酬和福利支出	10		10		38		30
其他運營費用	15		6		79		24
支出總額	51		39		216		143
所得税前的調整後營業收入（虧損）	(39)		(38)		59		(139)
減去：所得税準備金（福利）	(23)		(2)		14		(5)
調整後的營業收入（虧損）	$	(16)	$	(36)	$	45	$	(134)

其他

安信擔保有限公司

其他結果（第 1 個，共 2 個）

（以百萬美元計）


	截至 2023 年 12 月 31 日的三個月
	FG ViES		CIV		分段間淘汰和重新分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入

淨投資收益	$	(1)	$	—	$	(3)	$	(4)

FG VIE的公允價值收益（虧損）	10		—		—		10
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		28		—		28

其他收入（虧損）	(1)		—		—		(1)
總收入	8		28		(3)		33
開支
損失支出（收益）	(3)		—		—		(3)
利息支出	—		—		(3)		(3)

支出總額	(3)		—		(3)		(6)
被投資者的收益（虧損）權益	—		(24)		—		(24)
所得税前的調整後營業收入（虧損）	11		4		—		15
減去：所得税準備金（福利）	2		1		—		3
減去：非控股權益	—		3		—		3
調整後的營業收入（虧損）	$	9	$	—	$	—	$	9


	截至2022年12月31日的三個月
	FG ViES		CIV		分段間淘汰和重新分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入

淨投資收益	$	(1)	$	—	$	(2)	$	(3)
資產管理費	—		(6)		8		2
FG VIE的公允價值收益（虧損）	(5)		—		—		(5)
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		(8)		—		(8)
調整後的外匯收益（虧損）	—		(3)		—		(3)
其他收入（虧損）	—		(3)		—		(3)
總收入	(6)		(20)		6		(20)
開支

利息支出	—		—		(3)		(3)
其他運營費用	—		(1)		9		8
支出總額	—		(1)		6		5
被投資者的收益（虧損）權益	—		(3)		—		(3)
所得税前的調整後營業收入（虧損）	(6)		(22)		—		(28)
減去：所得税準備金（福利）	(1)		(2)		—		(3)
減去：非控股權益	—		(12)		—		(12)
調整後的營業收入（虧損）	$	(5)	$	(8)	$	—	$	(13)

安信擔保有限公司

其他結果 (2 箇中的 2 個)

（以百萬美元計）


	截至2023年12月31日的年度
	FG ViES		CIV		分段間淘汰和重新分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入
淨賺取的保費	$	(3)	$	—	$	—	$	(3)
淨投資收益	(3)		—		(10)		(13)
資產管理費	—		(25)		14		(11)
FG VIE的公允價值收益（虧損）	8		—		—		8
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		88		—		88
調整後的外匯收益（虧損）	—		(1)		—		(1)
其他收入（虧損）	(4)		(3)		—		(7)
總收入	(2)		59		4		61
開支
損失支出（收益）	3		—		—		3
利息支出	—		—		(10)		(10)
其他運營費用	—		(1)		14		13
支出總額	3		(1)		4		6
被投資者的收益（虧損）權益	—		(59)		—		(59)
所得税前的調整後營業收入（虧損）	(5)		1		—		(4)
減去：所得税準備金（福利）	(1)		(4)		—		(5)
減去：非控股權益	—		22		—		22
調整後的營業收入（虧損）	$	(4)	$	(17)	$	—	$	(21)


	截至2022年12月31日的年度
	FG ViES		CIV		分段間淘汰和重新分類		其他合計
	（單位：百萬）
收入
淨賺取的保費	$	(3)	$	—	$	—	$	(3)
淨投資收益	(4)		—		(9)		(13)
資產管理費	—		(35)		22		(13)
FG VIE的公允價值收益（虧損）	22		—		—		22
CIV 的公允價值收益（虧損）	—		17		—		17
調整後的外匯收益（虧損）	—		4		—		4
其他收入（虧損）	(2)		2		—		—
總收入	13		(12)		13		14
開支
損失支出（收益）	8		—		—		8
利息支出	—		—		(10)		(10)
其他運營費用	—		(2)		23		21
支出總額	8		(2)		13		19
被投資者的收益（虧損）權益	—		12		—		12
所得税前的調整後營業收入（虧損）	5		2		—		7
減去：所得税準備金（福利）	1		(1)		—		—
減去：非控股權益	—		13		—		13
調整後的營業收入（虧損）	$	4	$	(10)	$	—	$	(6)

摘要

安信擔保有限公司

財務和統計數據摘要

（以百萬美元計，每股金額除外）


			截至12月31日的財年
			2023			2022			2021			2020			2019
GAAP 運營數據摘要報表
	淨賺取的保費		$	344		$	494		$	414		$	485		$	476
	淨投資收益		365			269			269			297			378
	支出總額		733			536			465			729			503
	所得税前收入（虧損）		640			187			383			386			460
	歸屬於AGL的淨收益（虧損）		739			124			389			362			402
	攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）		12.30			1.92			5.23			4.19			4.00

GAAP 資產負債表數據摘要
	投資和現金總額		$	9,212		$	8,472		$	9,728		$	10,000		$	10,409
	總資產		12,539			16,843			18,208			15,334			14,326
	未賺取的保費儲備		3,658			3,620			3,716			3,735			3,736
	損失和LAE儲備金		376			296			869			1,088			1,050
	長期債務		1,694			1,675			1,673			1,224			1,235
	歸屬於AGL的股東權益		5,713			5,064			6,292			6,643			6,639
	每股歸屬於AGL的股東權益		101.63			85.80			93.19			85.66			71.18

其他財務信息（GAAP 基礎）
	財務擔保：
	未償還本付息淨額（期末）		$	397,636		$	369,951		$	367,360		$	366,233		$	374,130
	未償還債務總額（期末）		398,037			370,172			367,770			366,692			375,776
	未償淨面值（期末）		249,153			233,258			236,392			234,153			236,807
	未償總票面值（期末）		249,535			233,438			236,765			234,571			238,156

其他財務信息（法定依據）(1)
	財務擔保：
	未償還本付息淨額（期末）		$	396,448		$	366,883		$	362,013		$	360,392		$	367,630
	未償還債務總額（期末）		396,849			367,103			362,423			360,852			369,251
	未償淨面值（期末）		247,833			230,294			231,742			229,008			230,984
	未償總票面值（期末）		248,215			230,474			232,115			229,426			232,333

理賠資源 (2)
	保單持有人盈餘		$	4,807		$	5,155		$	5,572		$	5,077		$	5,056
	應急儲備金		1,296			1,202			1,225			1,557			1,607
	合格的法定資本		6,103			6,357			6,797			6,634			6,663
	未賺取的保費儲備金和遞延割讓佣金淨收入		2,955			2,941			2,972			2,983			2,961
	損失和LAE儲備		145			165			167			202			529
	保單持有人盈餘和儲備金總額		9,203			9,463			9,936			9,819			10,153
	分期保費的現值		1,062			955			883			858			804
	CCS 和備用信貸額度		400			400			400			400			400
	索賠支付資源總額		$	10,665		$	10,818		$	11,219		$	11,077		$	11,357

	比率：
		合格法定資本的淨敞口	41		:1	36		:1	34		:1	35		:1	35		:1
		資本比率	66		:1	58		:1	53		:1	54		:1	55		:1
		財政資源比率	37		:1	34		:1	32		:1	33		:1	32		:1
		調整後的索賠支付資源法定淨敞口	24		:1	21		:1	21		:1	21		:1	20		:1

票面和債務還本付息（財務擔保和專業保障）
	還本付息總額寫作：
		公共財政-美國	$	41,902		$	36,954		$	35,572		$	33,596		$	28,054
		公共財政-非美國	3,286			756			1,890			1,860			17,907
		結構性融資-美國	2,130			1,120			1,319			508			1,704
		結構性融資-非美國	3,084			551			431			254			88
	還本付息總額		$	50,402		$	39,381		$	39,212		$	36,218		$	47,753

	淨還本付息額		$	50,402		$	39,381		$	39,212		$	35,965		$	47,731
	寫出淨面值		28,960			22,047			26,656			23,012			24,331
	總寫入面額		28,960			22,047			26,656			23,265			24,353

1）合併編制的法定金額。美國註冊保險子公司全國保險專員協會年度報表是獨立編制的。

2) 有關索賠支付資源的更多詳細信息，請參閲第 19 頁。

請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

請參閲詞彙表，瞭解對淨還本付息和未償還淨面值以及各行業的列報方式的解釋。

安信擔保有限公司

GAAP 與非 GAAP 對賬摘要 (1)（第 1 頁，共 2 頁）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至12月31日的財年
	2023		2022		2021		2020		2019
總全球升温潛能	$	357	$	360	$	377	$	454	$	677
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (2)	247		145		158		191		469
預付的 GWP	110		215		219		263		208
另外：分期付款保費和其他 (3)	294		160		142		127		361
PVP 總數	$	404	$	375	$	361	$	390	$	569

PVP：
公共財政-美國	$	212	$	257	$	235	$	292	$	201
公共財政-非美國	83		68		79		82		308
結構性融資-美國	68		43		42		14		53
結構性融資-非美國	41		7		5		2		7
PVP 總數	$	404	$	375	$	361	$	390	$	569

調整後的營業收入對賬：
歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	739	$	124	$	389	$	362	$	402
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(14)		(56)		15		18		22
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	106		(18)		(64)		65		(10)
CCS的公允價值收益（虧損）	(35)		24		(28)		(1)		(22)
調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損）	51		(110)		(21)		42		22
税前調整總額	108		(160)		(98)		124		12
對税前調整的税收影響較小	(17)		17		17		(18)		(1)
調整後的營業收入（虧損）	$	648	$	267	$	470	$	256	$	391

調整後的攤薄後每股營業收入對賬：
攤薄後每股歸屬於AGL的淨收益（虧損）	$	12.30	$	1.92	$	5.23	$	4.19	$	4.00
減去税前調整：
已實現的投資收益（虧損）	(0.23)		(0.87)		0.20		0.21		0.22
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	1.75		(0.27)		(0.85)		0.75		(0.11)
CCS的公允價值收益（虧損）	(0.57)		0.37		(0.38)		(0.01)		(0.22)
調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損）	0.84		(1.72)		(0.29)		0.49		0.21
税前調整總額	1.79		(2.49)		(1.32)		1.44		0.10
税收對税前調整的影響	(0.27)		0.27		0.23		(0.22)		(0.01)
攤薄後每股調整後的營業收益（虧損）	$	10.78	$	4.14	$	6.32	$	2.97	$	3.91

1) 請參閲本財務補充文件末尾對非公認會計準則財務指標的解釋。

2) 包括按規定的公認會計原則貼現率折扣的分期付款保單新業務的現值、因假設變化而對現有分期付款保單進行的GWP調整以及其他GAAP調整。

3) 包括未來保費和新業務費用的現值，分期付款按上一日曆年度購買的固定到期證券的税前賬面收益率的近似平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期證券（例如減損證券）除外。2023年和2022年還包括未來保費和與公司開具的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些擔保按會計準則編纂（ASC）460擔保進行核算。

安信擔保有限公司

GAAP 與非 GAAP 對賬摘要 (1)（第 2 頁，共 2 頁）

（以百萬美元計，每股金額除外）


	截至12月31日，
	2023		2022		2021		2020		2019
調整後的賬面價值對賬：
歸屬於AGL的股東權益	$	5,713	$	5,064	$	6,292	$	6,643	$	6,639
減去税前調整：
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	34		(71)		(54)		9		(56)
CCS的公允價值收益（虧損）	13		47		23		52		52
投資組合的未實現收益（虧損）	(361)		(523)		404		611		486
更少的税收	37		68		(72)		(116)		(89)
調整後的運營股東權益	5,990		5,543		5,991		6,087		6,246
税前調整：
減去：遞延購置成本	161		147		131		119		111
加：預計未來淨收入的淨現值	199		157		160		182		206
另外：財務擔保合約的遞延保費準備金淨額超過預計的支出損失	3,436		3,428		3,402		3,355		3,296
外加税費	(699)		(602)		(599)		(597)		(590)
調整後的賬面價值	$	8,765	$	8,379	$	8,823	$	8,908	$	9,047

與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）包含在：
調整後的運營股東權益（扣除（1）美元、（4）美元、（5）美元、-和（2）美元的税收（撥備）收益）	$	5	$	17	$	32	$	2	$	7
調整後的賬面價值（扣除0美元、美元（3）、（3）美元、2美元和1美元的税收（撥備）優惠）	$	—	$	11	$	23	$	(8)	$	(4)

調整後的每股賬面價值對賬：
每股歸屬於AGL的股東權益	$	101.63	$	85.80	$	93.19	$	85.66	$	71.18
減去税前調整：
與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損）	0.61		(1.21)		(0.80)		0.12		(0.60)
CCS的公允價值收益（虧損）	0.22		0.80		0.34		0.66		0.56
投資組合的未實現收益（虧損）	(6.40)		(8.86)		5.99		7.89		5.21
更少的税收	0.66		1.15		(1.07)		(1.50)		(0.95)
調整後的每股運營股東權益	106.54		93.92		88.73		78.49		66.96
税前調整：
減去：遞延購置成本	2.87		2.48		1.95		1.54		1.19
加：預計未來淨收入的淨現值	3.54		2.66		2.37		2.35		2.20
另外：財務擔保合約的遞延保費準備金淨額超過預計的支出損失	61.12		58.10		50.40		43.27		35.34
外加税費	(12.41)		(10.22)		(8.88)		(7.70)		(6.32)
調整後的每股賬面價值	$	155.92	$	141.98	$	130.67	$	114.87	$	96.99

與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）包含在：
調整後的每股運營股東權益	$	0.07	$	0.28	$	0.47	$	0.03	$	0.07
調整後的每股賬面價值	$	—	$	0.19	$	0.34	$	(0.10)	$	(0.05)

1) 參見本財務補充文件末尾列出的非公認會計準則財務指標。

詞彙表

財務擔保保險

未償淨面值和內部評級

淨未償還票面額是扣除再保險期的保險面值敞口。除非另有説明，否則GAAP的淨面值未償還金額不包括因虧損緩解策略而產生的金額，包括公司為減輕損失目的購買的投資組合中持有的證券。

內部評級使用公司的評級量表，該評級表與國家認可的統計評級機構使用的評級表類似；但是，表中的評級可能與任何此類評級機構分配的評級不同。

法定淨面值和未償還本付息淨額。根據法定會計，未償債券的淨面值和淨還本付息將減少（即發行人通過滿足交易文件中載列的抗辯條款中規定的條件合法履行了與市政證券有關的義務，不再負責支付與此類債務有關的還本付息），以及此類債券在經濟上受到損害（即市政證券的交易文件不包含抗辯條款，但是發行人使用美國政府證券建立一個託管賬户，金額足以支付到期時退還的債券；根據交易文件，退還的債券不被視為已付款，繼續處於未償還狀態，如果託管賬户中的存款不足以償還債務，發行人仍有責任償還債務）。

績效指標

下述績效信息來自第三方和/或由受託人提供，可能會在獲得更新信息或附加信息時進行修改：

逾期60天以上的貸款定義為拖欠時間超過60天的貸款，以及所有喪失抵押品贖回權、破產或擁有不動產的貸款除以當前抵押品餘額。

平均信用增強旨在衡量資本結構中次於Assured Guaranty風險敞口的股權和/或次級部分的金額，以佔總交易規模的百分比表示，並反映因違約或其他因素而導致的信貸支持的任何減少。對於可能有超額利差來吸收某些損失的交易，顯示的金額不包括超額利差的任何收益。不同資產類別的計算方法各不相同，以反映交易結構的差異，從而提供管理層認為跨資產類別具有可比性的衡量標準。某些資產類別可能沒有從屬部分，因此不包括在加權平均值中。

行業

以下是公司投保和再保險的特定類型的公開和結構性融資債務的簡要描述。如需更完整的描述，請參閲Assured Guaranty Ltd.截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告。

美國公共財政：

一般債務債券是各州、其政治分支機構和其他市政發行人發行的全額信貸債券，由發行人從可用資金中支付的一般義務以及發行人承諾徵收足以全額支付債券的財產税作為支持。

税收支持債券是發行人從特定和離散的税收和税收支持債券來源支持的債券。税收支持債務可以通過對特定承諾税收收入（例如汽油税或消費税或所得税）的留置權來擔保，也可以通過與房地產價值增長相關的財產税收入的增長逐步擔保。這些債務還包括以對財產所有者徵收的特別攤款為擔保的債務，通常受益於發行人關於強制收取此類攤款和取消拖欠財產抵押品贖回權的承諾。租賃收入債券通常是市政當局或其他政府機構的普通基金債務，受年度撥款或減免；融資並須繳納此類租賃付款的項目通常包括用於基本公共目的的房地產或設備。

市政公用事業債券是所有形式的市政公用事業的債務，包括電力、供水和下水道公用事業以及資源回收收入債券。這些公用事業可以以各種形式組織，包括市政企業系統、當局或聯合行動機構。

運輸債券包括各種收入支持債券，例如機場、港口、隧道、市政停車設施、收費公路和收費橋的債券。

醫療債券是醫療機構的債務，包括社區醫院和系統，以及健康維護組織和長期護理機構的債務。

基礎設施債券包括參與基礎設施項目融資的各種實體發行的債券，例如道路、機場、港口、社會基礎設施和其他提供基本服務的有形資產，這些實體由與公共部門實體的長期特許安排提供支持。

詞彙表（續）

行業（續）

高等教育債券是由公立或私立中學、學院和大學的收入擔保的債務。此類收入可以涵蓋機構的所有收入，包括學費和雜費，或者在其他情況下，可以特別限於某些輔助收入來源或與學生住宿相關的收入。

住房收入債券是與單户和多户住房相關的債務，由各州和地方發行，由現金流支持，在某些情況下，還包括聯邦住房管理局等實體的保險。

投資者擁有的公用事業債券是主要由投資者擁有的公用事業公司發行的債券，包括提供零售、工業和商業服務的營利性電力或自來水公司的首次抵押債券，以及由此類實體支持的售後回租債務債券。

可再生能源債券是由可再生能源收入支持的債券。

其他公共財政債券包括由美國國家或地方政府當局發行、擔保或以其他方式支持的其他債務，以及學生貸款、收入債券和一些非營利組織的債券。

非美國公共財政：

受監管的公用事業債務是受政府監管的基本服務和商品提供商簽發的債務，包括電力、水和天然氣公用事業，由公用事業公司客户支付的費率和費用支持。該公司大多數非美國監管的公用事業業務都在英國進行。

基礎設施融資債務是由參與非美國基礎設施項目融資的各種實體發行的債務，例如道路、機場、港口、社會基礎設施、學生宿舍、體育場和其他提供由長期特許安排或監管制度支持的基本服務的有形資產。該公司的大部分非美國基礎設施業務都是在英國開展的。

主權和次級主權債務主要包括美國以外的地方、市政、地區或國家政府當局或機構的義務。

可再生能源債券是由與可再生能源（通常是太陽能或風力發電場）相關的收入擔保的債務。這些交易通常受益於監管支持，其形式是監管最低發電價格。該公司的大多數非美國可再生能源業務都在西班牙進行。

集合基礎設施債券是合成資產支持債務，採用CDS債務或信貸掛鈎票據的形式，提及基礎設施融資債務或此類債務池，有明確的免賠額以涵蓋與參考債務相關的信用風險。自2006年以來，該公司一直沒有進行過集合基礎設施交易。

結構性融資：

保險證券化是包括人壽保險交易在內的交易，其中債務由各種類型的保險/再保險單池的未來收益和投資資產產生的收入作為擔保。

住宅抵押貸款支持證券（RMBS）是由住宅物業的第一和第二留置權抵押貸款支持的債務。借款人的信貸質量範圍廣泛，包括 “優質”、“次級貸款” 和 “Alt-A”。主要借款人通常被定義為具有較強風險特徵的借款人，以還款記錄、信用評分和債務收入比率等因素來衡量。次級貸款借款人是具有較高風險特徵的借款人。Alt-A借款人通常被定義為缺乏某些輔助特徵（例如有完整憑證的收入）的優質借款人。RMBS包括房屋淨值信貸額度（HELOC），這是指一種由第二留置權貸款抵押品支持的住宅抵押貸款支持的交易。自2008年以來，該公司沒有為主要市場的人民幣抵押貸款提供保險。

集合公司債務是主要由各種類型的公司債務支持的證券，例如有擔保或無擔保債券、銀行貸款或貸款參與以及信託優先證券。這些證券通常以 “批次” 形式發行，次級證券為較優先的部分提供信貸支持。公司的財務擔保風險通常是針對這些債券中較優先的部分。

訂閲融資機制是向封閉式私募市場基金（最常見的是私募股權基金）提供的貸款便利。這些設施由有限合夥人（LP）對該基金的無償資本承諾擔保。公司可以在單一設施或投資組合的基礎上為新的或現有的設施提供擔保。Assured Guaranty的風險敞口通常是具有強勁歷史表現的高質量基金髮起人、主要由機構有限合夥人和經驗豐富的銀行貸款機構組成的多元化有限合夥企業基礎。

詞彙表（續）

行業（續）

金融產品業務是先前由Agsured Guaranty Municipal Holdings Inc.（AGMH）開展的一系列業務中的擔保投資合同（GIC）部分，該公司在2009年從德克夏股份公司收購AGMH時並未收購該業務，該業務正在被剝奪。該業務領域包括AGMH的GIC業務、其中期票據業務以及與AGMH槓桿租賃業務相關的股權支付協議。儘管Dexia SA及其某些關聯公司（Dexia）在公司收購AGMH時承擔了與此類業務相關的負債，但與此類業務相關的股東周年大會保單仍未執行。Dexia對前金融產品業務造成的損失進行了賠償。

消費應收賬款證券是由非抵押消費應收賬款支持的債務，例如學生貸款、汽車貸款和租賃、人造住房貸款和其他消費應收賬款。

其他結構性融資債務是指由資產支持的債務，其他任何美國和非美國國家通常都沒有描述。上述結構性融資債務類別。

專業業務

該公司還為風險狀況與以財務擔保形式撰寫的結構性融資風險敞口相似的專業業務提供擔保。例如，專業業務包括多元化房地產投資組合的最低賬單租金的超額虧損擔保、保險證券化和飛機殘值保險（RVI）交易。

非公認會計準則財務指標

公司同時披露：（i）根據GAAP確定的財務指標；以及（ii）未根據GAAP（非公認會計準則財務指標）確定的財務指標。不應將確定為非公認會計準則的財務指標視為GAAP財務指標的替代品。非公認會計準則財務指標的主要侷限性是可能與其他公司的財務指標缺乏可比性，後者對非公認會計準則財務指標的定義可能與公司的定義不同。

該公司認為，其公佈的非公認會計準則財務指標為分析師在擔保擔保研究報告中計算對Assured Guaranty財務業績的估計以及投資者、分析師和金融新聞媒體評估Assured Guaranty的財務業績提供了必要的信息。

GAAP要求公司合併其被視為主要受益人的實體，其中包括：

•FG VIE，該公司不擁有，其風險敞口僅限於其在財務擔保保險合同下的義務，以及

•某些子公司投資的CIV。

公司披露了每項非公認會計準則財務指標中包含的FG VIE和CIV合併的影響（如適用）。該公司認為，這些信息也可能對評估Assured Guaranty財務業績的分析師和投資者有用。就合併後的FG VIE和CIV而言，合併後的FG VIE和CIV對公司的經濟影響主要反映在保險板塊的業績中。

公司管理層和AGL董事會使用經進一步調整的非公認會計準則財務指標，以消除FG VIE和CIV合併（公司將其稱為其核心財務指標）以及GAAP財務指標和其他因素的影響，以評估公司的經營業績、財務狀況和實現長期目標的進展。公司在決策過程和管理薪酬的某些組成部分的計算中使用核心財務指標。公司用來幫助確定薪酬的財務指標是：（1）調整後的營業收入，經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（2）調整後的運營股東權益，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（3）調整後的每股賬面價值，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（4）PVP。

管理層認為，許多投資者、分析師和財經新聞記者將調整後的運營股東權益和/或調整後的賬面價值作為估值AGL當前股價或預計股價的主要財務指標，也是他們決定推薦、買入或出售AGL普通股的依據，每次都經過進一步調整以消除FG VIE和CIV整合的影響。管理層還認為，公司的許多固定收益投資者還使用調整後的運營股東權益來評估公司的資本充足率，經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響。

調整後的營業收入根據FG VIE和CIV整合的影響進行了進一步調整，使投資者和分析師能夠將公司的財務業績與財務數據庫公開發布的分析師共識估計進行比較。

以下段落定義了公司披露的每項非公認會計準則財務指標，並描述了其有用原因。如果存在直接可比的GAAP財務指標，則本財務補充文件中列出了非公認會計準則財務指標和最直接可比的GAAP財務指標的對賬。

調整後的營業收入：管理層認為，調整後的營業收入是一項有用的衡量標準，因為它澄清了對公司經營業績的理解。調整後的營業收入定義為根據公認會計原則報告的歸屬於AGL的淨收益（虧損），經以下因素調整：

1) 取消公司投資的已實現收益（虧損），歸類為交易的證券的收益和虧損除外。已實現收益和虧損的時間在很大程度上取決於市場信貸週期，不同時期可能有很大差異。銷售時機在很大程度上取決於公司的自由裁量權，並受市場機會以及公司的税收和資本狀況的影響。

2) 取消在淨收益中確認的信貸衍生品與非信貸減值相關的未實現公允價值收益（虧損），淨收益是超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）金額，以及非經濟支付。此類公允價值調整受到市場利率、公司信用利差和其他市場因素變化的嚴重影響，在一定程度上會隨之波動，預計不會帶來經濟收益或損失。

3）取消在淨收益中確認的公司CCS的公允價值收益（虧損）。此類金額受市場利率、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標和其他市場因素的影響，預計不會帶來經濟收益或損失。

非公認會計準則財務指標（續）

4）取消重新計量淨保費應收賬款和虧損以及在淨收益中確認的LAE儲備金所產生的外匯收益（虧損）。長期應收賬款和虧損以及LAE儲備金代表未來合同或預期現金流的現值。因此，本期的外匯調整收益（虧損）不一定表示公司最終將確認的外匯收益（虧損）總額。

5）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

調整後的運營股東權益和調整後的賬面價值：管理層認為，調整後的運營股東權益是一項有用的衡量標準，因為它不包括預計不會產生經濟收益或損失的投資、信貸衍生品和CCS的公允價值調整。

調整後的運營股東權益定義為歸屬於AGL的股東權益，根據公認會計原則報告，經以下因素調整：

1) 消除與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損），即超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）和非經濟支付。這種公允價值調整受到市場利率、信貸利差和其他市場因素變化的嚴重影響，在一定程度上會隨着市場利率、信用利差和其他市場因素的變化而波動，預計不會帶來經濟收益或損失。

2）取消公司CCS的公允價值收益（虧損）。此類金額受市場利率、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標和其他市場因素的影響，預計不會帶來經濟收益或損失。

3) 取消公司投資的未實現收益（虧損），這些收益作為累計其他綜合收益（AOCI）的一部分入賬。投資組合公允價值調整中的AOCI部分不被視為經濟因素，因為公司通常將這些投資持有至到期，因此不會確認經濟收益或損失。

4）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

管理層使用調整後的賬面價值（經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響）來衡量公司的內在價值，不包括特許經營價值。調整後的每股賬面價值，進一步調整了FG VIE和CIV合併（調整後的核心賬面價值），是用於確定管理層和員工某些長期薪酬要素金額並由評級機構和投資者使用的關鍵財務指標之一。管理層認為，調整後的賬面價值是一項有用的衡量標準，因為它可以評估公司的有效保費和扣除預期虧損後的收入。調整後的賬面價值是調整後的運營股東權益，定義見上文，並根據以下內容進行了進一步調整：

1) 扣除遞延收購成本，淨額。這些金額是已經支付或應計的淨遞延費用，將在未來會計期中記作支出。

2) 加上預計未來淨收入的淨現值。見下文。

3) 加上財務擔保合同的遞延保費收入，金額超過預期的支出損失，扣除再保費。該金額代表預期未來淨收益保費的現值，減去預計支出損失的現值，未反映在GAAP權益中。

4）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。

調整後賬麪價值中包含的未賺取的保費和收入將在未來期間獲得，但由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約和其他因素的變化，實際收益可能與確定當前調整後賬麪價值時使用的估計金額存在重大差異。

非公認會計準則財務指標（續）

調整後的營業股本回報率（調整後的營業淨資產回報率）：調整後的營業收入表示特定時期的調整後營業收入除以該期間開始和結束時調整後的運營股東權益的平均值。管理層認為，調整後的運營投資回報率是評估公司投資資本回報率的有用衡量標準。許多投資者、分析師和財經新聞媒體成員使用調整後的運營投資回報率來評估AGL的股價，並作為他們推薦、買入或賣出AGL普通股的決定的依據。季度和年初至今調整後的運營投資回報率按年計算。調整後的經營收益率是根據VIE合併進行調整的關鍵管理財務指標之一，用於確定管理層和員工的某些長期薪酬金額，並由評級機構和投資者使用。

預計未來淨收入的淨現值：管理層認為，該金額是一項有用的衡量標準，因為它可以評估非財務擔保保險合同預計未來淨收入的現值。該金額表示這些合約（不包括預期淨虧損的信貸衍生品）的預計未來收入的淨現值，扣除再保險、割讓佣金和保費税。

未來分期付款保費按上一日曆年購買的固定到期證券的税前賬面收益率的大致平均税前賬面收益率進行折扣，虧損緩解證券除外。折扣率每年重新計算並在必要時更新。由於貼現率的變化或債務的預計未來淨收入的變化，債務的預計未來收入的淨現值可能會在不同時期之間發生變化。由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面額或債務最終到期日的因素，債務的估計未來收入的淨現值可能會發生變化。沒有相應的GAAP財務指標。

PVP或新業務生產的現值：管理層認為，PVP是一項有用的衡量標準，因為它可以考慮報告期內承保的所有新合同的未來分期付款保費的估計價值以及現有合同的額外分期付款保費和費用（這可能來自補充或費用，也可能是由於發行人未按公司預計的被保險債務收取），無論形式如何，都可以評估保險領域新業務生產的價值，其中管理層認為，GAAP總書面保費和信貸衍生品公允價值的變化無法充分衡量。在指定期限內簽訂的合同的PVP定義為收到的預付和分期付款總保費以及估計的未來分期付款總保費的現值。

未來分期付款保費按上一日曆年購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，某些固定到期證券（例如減損證券）除外。折扣率每年重新計算並在必要時更新。根據公認會計原則，財務擔保分期保費按無風險利率進行折扣。此外，根據公認會計原則，管理層根據交易的合同條款記錄涵蓋非同質資產池的財務擔保保險合同的未來分期保費，而出於PVP的目的，管理層記錄了公司預計將收到的未來分期付款保費的估計，該估計值可能基於比交易合同條款更短的時間來計算。

實際分期付款保費可能與公司計算PVP時估算的有所不同，原因包括但不限於外匯匯率的變化、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面額或債務最終到期日的因素。

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