Assured Guaranty Ltd. 公佈了2023年第四季度和2023年全年業績
2023 年第四季度
•GAAP亮點：2023年第四季度歸屬於擔保擔保有限公司（AGL）的淨收益為3.76億美元，合每股收益6.40美元（1）。截至2023年12月31日，歸屬於AGL的股東權益為每股101.63美元。
•非公認會計準則亮點：2023年第四季度調整後的營業收入（2）為3.38億美元，合每股5.75美元。截至2023年12月31日，調整後的每股運營股東權益（2）和調整後的每股賬面價值（ABV）（2）分別為106.54美元和155.92美元。
•新業務：2023年第四季度的總承保保費（GWP）為1.36億美元。2023年第四季度新業務生產（PVP）（2）的現值為1.55億美元。
•百慕大企業所得税：新的百慕大企業所得税的頒佈導致遞延所得税資產的建立，以及與收入相應的税收優惠，為1.89億美元。
•股東資本回報：2023年第四季度向股東返還的資本為1.26億美元，包括以1.09億美元回購170萬股股票和1700萬美元的股息。
2023 年全年（財年）
•GAAP亮點：2023財年歸屬於AGL的淨收益為7.39億美元，合每股收益12.30美元。
•非公認會計準則亮點：2023財年調整後的營業收入為6.48億美元，合每股10.78美元。
•新業務：2023財年的GWP為3.57億美元，PVP為4.04億美元。
•Sound Point和AHP交易（3）：Sound Point和AHP交易（3）的收益為2.22億美元（税前，扣除交易費用）。
•股東資本回報：2023財年向股東返還的資本為2.67億美元，包括以1.99億美元回購320萬股股票和6800萬美元的股息。
百慕大漢密爾頓，2024年2月27日——保信擔保有限公司（紐約證券交易所代碼：AGO）（AGL及其合併實體保函或公司）今天公佈了截至2023年12月31日的三個月期間（2023年第四季度）和截至2023年12月31日的財年（2023財年）的財務業績。
總裁兼首席執行官多米尼克·弗雷德里科表示：“Assured Guaranty以強勁的第四季度結束時公佈了2023年的出色業績。”“我們的主要每股指標——GAAP股東權益、調整後的運營股東權益和調整後的賬面價值——在年底均創下歷史新高。就收益而言，我們的每股收益是2022年GAAP淨收益的六倍多，是當年調整後每股營業收入的兩倍半以上。我們的股價在年內上漲了20％。
“2023 年 GWP 和 PVP 分別為 3.57 億美元和 4.04 億美元。我們的多元化生產戰略繼續體現出其價值，全球結構性融資的GWP增長了73％，是其2022年創下的PVP的兩倍多，達到了十年來最高的年度直接GWP和PVP金額；非美國公共融資的GWP年增長9％，PVP增長22％；儘管市政債券市場的新發行量相對較低，但我們在新發行的保險面值方面處於行業領先地位，發行量為6％ 1％的市場份額，美國公共財政繼續佔年GWP和PVP的一半以上。
“在2023年，我們完成了與Sound Point的戰略交易以及一項涉及其他AssureDim資產的單獨交易，該交易使該年度的税前收益扣除支出為2.22億美元。與Sound Point的交易進一步推動了我們的資產管理戰略，因為我們現在擁有合併後實體約30％的股份。
(1) 淨收益和調整後營業收入的所有每股信息均基於攤薄後的股份。
(2) 請參閲 “非公認會計準則財務指標的解釋”。
(3) Sound Point Capital Management、LP及其某些投資管理關聯公司（Sound Point）和Assured Healthcare Partners LLC（AHP）的交易於2023年7月完成
1
此外，在第四季度，新的百慕大税法的頒佈導致遞延所得税資產的建立，以及相應的收入收益為1.89億美元。”
財務業績摘要
（以百萬計，每股金額除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 季度已結束 | 年終了 |
| | 十二月三十一日 | | 十二月三十一日 |
| | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
GAAP (1) | | | | | | | | |
| 歸屬於AGL的淨收益（虧損） | | $ | 376 | | | $ | 94 | | | $ | 739 | | | $ | 124 | |
歸屬於AGL的淨收益（虧損）
攤薄後每股 | | $ | 6.40 | | | $ | 1.52 | | | $ | 12.30 | | | $ | 1.92 | |
| 加權平均攤薄後股數 | | 58.3 | | | 61.0 | | | 59.6 | | | 63.9 | |
| 非公認會計準則 | | | | | | | | |
調整後的營業收入（虧損）(2) | | $ | 338 | | | $ | 14 | | | $ | 648 | | | $ | 267 | |
調整後的攤薄後每股營業收入 (2) | | $ | 5.75 | | | $ | 0.22 | | | $ | 10.78 | | | $ | 4.14 | |
| 加權平均攤薄後股數 | | 58.3 | | | 61.0 | | | 59.6 | | | 63.9 | |
| | | | | | | | |
調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV合併（3）相關的收益（虧損） | | $ | 9 | | | $ | (13) | | | $ | (21) | | | $ | (6) | |
| 與FG VIE和CIV合併相關的收益（虧損）包含在調整後的每股營業收入中 | | $ | 0.15 | | | $ | (0.22) | | | $ | (0.35) | | | $ | (0.10) | |
| | | | | | | | |
| 調整後總營業收入（虧損）的組成部分 | | | | | | | | |
| 保險板塊 | | $ | 339 | | | $ | 66 | | | $ | 621 | | | $ | 413 | |
| 資產管理板塊 | | 6 | | | (3) | | | 3 | | | (6) | |
| 企業分部 | | (16) | | | (36) | | | 45 | | | (134) | |
| 其他 | | 9 | | | (13) | | | (21) | | | (6) | |
| 調整後的營業收入（虧損） | | $ | 338 | | | $ | 14 | | | $ | 648 | | | $ | 267 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至截至 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 金額 | | 每股 | | 金額 | | 每股 |
| | | | | | | |
| 歸屬於AGL的股東權益 | $ | 5,713 | | | $ | 101.63 | | | $ | 5,064 | | | $ | 85.80 | |
調整後的運營股東權益 (2) | 5,990 | | | 106.54 | | | 5,543 | | | 93.92 | |
ABV (2) | 8,765 | | | 155.92 | | | 8,379 | | | 141.98 | |
| | | | | | | |
| 已發行普通股 | 56.2 | | | | | 59.0 | | | |
________________________________________________
(1) 美利堅合眾國公認的會計原則。
(2) 請參閲本新聞稿末尾的 “非公認會計準則財務指標解釋”。
（3）合併財務擔保可變利息實體（FG VIE）和合並投資工具（CIV）的影響。
與2022年第四季度的淨收入相比，2023年第四季度的GAAP淨收入有所增加，這主要是由於建立了與新的百慕大税法相關的遞延所得税資產，減少了虧損支出，以及CIV和交易證券的公允價值收益，從而帶來了1.89億美元的收益。2023財年的GAAP淨收益還受益於與Sound Point和AHP交易相關的顯著收益、調整後的外匯收益、信貸衍生品的公允價值收益和淨投資收益的增加，但部分被淨收益保費加速增長以及損失和虧損調整費用（LAE）的增加所抵消。
2023年第四季度的税收優惠源於2023年12月頒佈的立法，該立法規定百慕大從2025年開始徵收企業所得税，這影響了公司的百慕大保險子公司。新法律允許進行經濟轉型調整（ETA），其金額等於截至2023年9月30日公司百慕大各保險子公司的公允市場價值與資產和負債賬面價值之間的差額。ETA促成了1.89億美元的遞延所得税資產的建立，該資產在2023年第四季度GAAP淨收入和調整後的營業收入中被列為税收優惠。從2025年開始，遞延所得税資產預計將在10至15年內使用，具體取決於遞延所得税資產各組成部分的性質。
按每股計算，歸屬於AGL的股東權益在2023年增長了18.4％，這主要是由於投資組合的淨收益和未實現收益，但部分被股息所抵消。按每股計算，調整後的運營股東權益在2023年增長了13.4％，ABV增長了9.8％，這主要是由於調整後的營業收入和新業務產量，部分被虧損發展和分紅所抵消。請參閲第 12 頁上的 “普通股回購”。
2023 年第四季度
保險板塊
保險板塊主要由公司的保險子公司組成，這些子公司為美國（美國）和非美國的公共融資（包括基礎設施）和結構性融資市場提供信用保護產品。
保險板塊業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 分部收入 | | | |
| 淨收入保費和信貸衍生品收入 | $ | 86 | | | $ | 111 | |
| 淨投資收益 | 97 | | | 80 | |
| 證券交易的公允價值收益（虧損） | 32 | | | (4) | |
| 調整後的外匯收益（虧損）和其他收益（虧損） | 18 | | | 6 | |
| 分部總收入 | 233 | | | 193 | |
| | | |
| 分部支出 | | | |
| 損失支出（收益） | 7 | | | 44 | |
| 遞延收購成本攤銷 (DAC) | 3 | | | 3 | |
| 員工薪酬和福利支出 | 42 | | | 41 | |
| 其他運營費用 | 29 | | | 24 | |
| 分部支出總額 | 81 | | | 112 | |
| 被投資者的收益（虧損）權益 | 22 | | | (5) | |
| 分部調整後的所得税前營業收入（虧損） | 174 | | | 76 | |
| 減去：所得税準備金（福利） | (165) | | | 10 | |
| 分部調整後的營業收入（虧損） | $ | 339 | | | $ | 66 | |
2023年第四季度，保險板塊調整後的營業收入為3.39億美元，而截至2022年12月31日的三個月期間（2022年第四季度）為6600萬美元。增長的主要原因是由於百慕大2023年第四季度頒佈的税法變更所產生的遞延所得税資產的建立、虧損支出的減少以及交易證券的公允價值收益，但淨收入保費和信貸的減少部分抵消了這一增長
衍生收入。投資組合的保費、虧損和收入的組成部分列示如下。
保險板塊淨收入保費和信貸衍生品收入
保險板塊
淨收入保費和信貸衍生品收入
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 預定淨收入保費和信貸衍生品收入 | $ | 83 | | | $ | 77 | |
| 加速度 | 3 | | | 34 | |
| 總計 | $ | 86 | | | $ | 111 | |
保險分部虧損支出（收益）和預期虧損的向前滾動
虧損支出是淨經濟損失發展（收益）和遞延保費收入的函數。
保險板塊
損失費用（收益）
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 公共財政 | $ | 7 | | | $ | 58 | |
| 美國住宅抵押貸款支持證券（RMBS） | (1) | | | (16) | |
| 其他結構性融資 | 1 | | | 2 | |
| 總計 | $ | 7 | | | $ | 44 | |
下表顯示了2023年第四季度預期淨虧損的展期情況。
向前滾動待支付（追回）的預期淨虧損 (1)
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日將支付（收回）的預期淨虧損 | | 淨經濟損失發展（收益） | | 淨（已支付）追回的損失 | | 截至2023年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損 |
| | | | | | | | |
| 公共財政 | | $ | 408 | | | $ | 19 | | | $ | (9) | | | $ | 418 | |
| 美國人民幣 | | 38 | | | (4) | | | 9 | | | 43 | |
| 其他結構性融資 | | 44 | | | 2 | | | (2) | | | 44 | |
| 總計 | | $ | 490 | | | $ | 17 | | | $ | (2) | | | $ | 505 | |
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(1) 淨經濟損失發展（收益）是指由保險交易經濟表現變化、基於觀測市場趨勢的假設變化、貼現率的變化、貼現率的變化、折扣的增加和減輕損失努力的經濟影響所產生的淨預期損失的變化，每項損失均扣除再保險。淨經濟損失發展（收益）是公司用來評估其投保投資組合中虧損經歷的主要衡量標準。應支付（追回）的預期損失包括公司保險的所有交易，無論GAAP規定的會計模式如何，也不考慮遞延保費收入。
2023年第四季度的淨經濟損失增長為1,700萬美元，這主要歸因於所有行業的貼現率變動為1,100萬美元。
保險板塊的投資組合收入
保險板塊
投資組合的收入
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 淨投資收益 | $ | 97 | | | $ | 80 | |
證券交易的公允價值收益（虧損）(1) | 32 | | | (4) | |
被投資者的收益（虧損）權益 (2) | 22 | | | (5) | |
| 總計 | $ | 151 | | | $ | 71 | |
________________________________________________
(1) 代表波多黎各發行的或有價值工具，被歸類為交易證券，其公允價值變動在合併運營報表中報告。
(2) 被投資者的權益（虧損）主要涉及Sound Point和AHP以及某些其他經理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。據報告，對基金的投資滯後了四分之一。
淨投資收入代表可供出售的固定到期債務證券和短期投資的利息收入，從2022年第四季度的8000萬美元增至2023年第四季度的9,700萬美元，這主要是由於短期利率上升，短期投資組合的平均餘額增加以及某些減損證券的加速增長。
保險板塊新業務產量
保險板塊
新業務製作
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的季度 |
| 2023 | | 2022 |
| GWP | | 對戰對戰 (1) | | 總寫入量 (1) | | GWP | | 對戰對戰 (1) | | 總寫入量 (1) |
| | | | | | | | | | | |
| 公共財政-美國 | $ | 82 | | | $ | 83 | | | $ | 6,712 | | | $ | 88 | | | $ | 94 | | | $ | 5,819 | |
| 公共財政-非美國 | 42 | | | 45 | | | 874 | | | 9 | | | 1 | | | — | |
| 結構性融資-美國 | 11 | | | 26 | | | 785 | | | 33 | | | 40 | | | 971 | |
| 結構性融資-非美國 | 1 | | | 1 | | | 304 | | | 1 | | | — | | | 245 | |
| 總計 | $ | 136 | | | $ | 155 | | | $ | 8,675 | | | $ | 131 | | | $ | 135 | | | $ | 7,035 | |
________________________________________________
(1) PVP是一項非公認會計準則財務指標，它衡量保險板塊所有合同的新業務產出的價值，無論其形式或GAAP會計模式如何。請參閲本新聞稿末尾的 “非公認會計準則財務指標解釋”。上表中寫入的PVP和總面值基於交易結算時的 “截止日期”。2023年第四季度和2022年第四季度，PVP的折扣分別為4.0％和2.5％。
與2022年第四季度相比，2023年第四季度美國公共財政總額GWP和PVP均有所下降，這主要是由於2023年與2022年相比市場機會減少導致二級市場活動下降。但是，在美國主要公共財政市場中，GWP從2022年第四季度的6500萬美元增加到2023年第四季度的7,800萬美元，PVP從2022年第四季度的7,100萬美元增加到2023年第四季度的7,900萬美元。按面面值計算，受保的美國市政債券市場滲透率在2023年第四季度為9.6％，而2022年第四季度為8.7％。
與2022年第四季度相比，2023年第四季度非美國公共財政的GWP和PVP也有所增加。2023年第四季度關閉的新業務包括機場、大學住房、受監管的公用事業和運輸領域的交易擔保。
2023年第四季度的結構性融資 GWP 和 PVP 主要歸因於保險證券化。
非美國公共融資和結構性融資領域的商業活動通常需要很長的交付期，因此可能因時期而異。
資產管理板塊
在2023年7月Sound Point和AHP交易生效之日起，公司通過其在Sound Point的所有權參與資產管理業務。Sound Point的業績延遲了一個季度，幷包含在下表中的 “被投資者的收益（虧損）權益” 中。該公司於2023年第四季度公佈了其在Sound Point的權益的第一季度收益。
資產管理板塊業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| | 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 分部收入 | $ | 5 | | | $ | 24 | |
| 分部支出 | 3 | | | 28 | |
| 被投資者的收益（虧損）權益 | 5 | | | — | |
| 分部調整後的所得税前營業收入（虧損） | 7 | | | (4) | |
| 減去：所得税準備金（福利） | 1 | | | (1) | |
| 分部調整後的營業收入（虧損） | $ | 6 | | | $ | (3) | |
公司事業部
公司部門業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 收入 | | | |
| 出售資產管理子公司的收益 | $ | 7 | | | $ | — | |
| 其他 | 5 | | | 1 | |
| 總收入 | 12 | | | 1 | |
| 開支 | | | |
| 利息支出 | 26 | | | 23 | |
| 員工薪酬和福利支出 | 10 | | | 10 | |
| 其他運營費用 | 15 | | | 6 | |
| 支出總額 | 51 | | | 39 | |
| 所得税前的調整後營業收入（虧損） | (39) | | | (38) | |
| 減去：所得税準備金（福利） | (23) | | | (2) | |
| 調整後的營業收入（虧損） | $ | (16) | | | $ | (36) | |
公司部門調整後的營業虧損主要包括美國擔保擔保控股公司和Assured Guaranty Minitical Holdings Inc.債務的利息支出，以及歸因於控股公司活動的其他運營費用。
2023年第四季度，該公司報告稱，對Sound Point交易的税前收益進行了700萬美元的調整，並提供了1900萬美元的税收優惠，這歸因於紐約州税法的變化。
其他（FG VIE 和 CIV 整合的影響）
合併FG VIE和CIV的效果是2023年第四季度收益900萬美元，而2022年第四季度的虧損為1,300萬美元。
與 GAAP 的對賬
下表顯示了歸因於AGL的淨收益（虧損）與調整後營業收入（虧損）的對賬情況。
歸屬於AGL的淨收益（虧損）與之對賬
調整後營業收入（虧損）
（以百萬計，每股金額除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 總計 | | 攤薄後每股 | | 總計 | | 攤薄後每股 |
| 歸屬於AGL的淨收益（虧損） | $ | 376 | | | $ | 6.40 | | | $ | 94 | | | $ | 1.52 | |
| 減去税前調整： | | | | | | | |
| 已實現的投資收益（虧損） | 6 | | | 0.11 | | | (17) | | | (0.29) | |
| 與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損） | (3) | | | (0.06) | | | 28 | | | 0.47 | |
| 承諾資本證券（CCS）的公允價值收益（虧損） | — | | | — | | | 12 | | | 0.19 | |
| 調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損） | 42 | | | 0.71 | | | 70 | | | 1.13 | |
| 税前調整總額 | 45 | | | 0.76 | | | 93 | | | 1.50 | |
| 對税前調整的税收影響較小 | (7) | | | (0.11) | | | (13) | | | (0.20) | |
| 調整後的營業收入（虧損） | $ | 338 | | | $ | 5.75 | | | $ | 14 | | | $ | 0.22 | |
| | | | | | | |
| 調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損） | $ | 9 | | | $ | 0.15 | | | $ | (13) | | | $ | (0.22) | |
這兩個時期的外匯收益主要與應收保費的調整有關，這是英鎊兑美元的匯率變動所致，在較小程度上也與歐元的匯率變化有關。
2023 年全年
保險板塊
保險板塊業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 分部收入 | | | |
| 淨收入保費和信貸衍生品收入 | $ | 357 | | | $ | 508 | |
| 淨投資收益 | 370 | | | 278 | |
| 證券交易的公允價值收益（虧損） | 74 | | | (34) | |
| 調整後的外匯收益（虧損）和其他收益（虧損） | 54 | | | 5 | |
| 分部總收入 | 855 | | | 757 | |
| | | |
| 分部支出 | | | |
| 損失支出（收益） | 161 | | | 12 | |
| 利息支出 | — | | | 1 | |
| DAC 的攤銷 | 13 | | | 14 | |
| 員工薪酬和福利支出 | 154 | | | 148 | |
| 其他運營費用 | 107 | | | 84 | |
| 分部支出總額 | 435 | | | 259 | |
| 被投資者的收益（虧損）權益 | 82 | | | (51) | |
| 分部調整後的所得税前營業收入（虧損） | 502 | | | 447 | |
| 減去：所得税準備金（福利） | (119) | | | 34 | |
| 分部調整後的營業收入（虧損） | $ | 621 | | | $ | 413 | |
2023財年保險板塊調整後的營業收入為6.21億美元，而截至2022年12月31日的財年（2022財年）的調整後營業收入為4.13億美元。增長的主要原因是由於2023年第四季度頒佈的百慕大税法的變化而建立了遞延所得税資產，以及投資組合收入的增加，但淨收入保費和信貸衍生品收入的減少以及虧損支出的增加部分抵消了這一增長。投資組合的保費、虧損和收入的組成部分列示如下。
保險板塊淨收入保費和信貸衍生品收入
保險板塊
淨收入保費和信貸衍生品收入
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 預定淨收入保費和信貸衍生品收入 | $ | 327 | | | $ | 327 | |
| 加速-波多黎各 | 1 | | | 133 | |
| 加速度 | 29 | | | 48 | |
| 總計 | $ | 357 | | | $ | 508 | |
2023財年的淨收益保費和信貸衍生品收入有所下降，這主要是由於與2022年解決的波多黎各違約風險敞口相關的2022財年加速。
保險分部虧損支出（收益）和預期虧損的向前滾動
保險板塊
損失費用（收益）
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 公共財政 | $ | 191 | | | $ | 128 | |
| 美國人民幣 | (36) | | | (120) | |
| 其他結構性融資 | 6 | | | 4 | |
| 總計 | $ | 161 | | | $ | 12 | |
將要支付的淨預期虧損向前滾動（已收回）
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損 | | 經濟損失
發展
（好處） | | 淨（已支付）追回的損失 | | 截至2023年12月31日將支付（收回）的預期淨虧損 |
| | | | | | | | |
| 公共財政 | | $ | 412 | | | $ | 212 | | | $ | (206) | | | $ | 418 | |
| 美國人民幣 | | 66 | | | (56) | | | 33 | | | 43 | |
| 其他結構性融資 | | 44 | | | 8 | | | (8) | | | 44 | |
| 總計 | | $ | 522 | | | $ | 164 | | | $ | (181) | | | $ | 505 | |
2023財年的公共財政經濟損失增長為2.12億美元，主要歸因於公司向波多黎各電力局投保。美國人民幣抵押貸款的5,600萬美元經濟收益主要歸因於有擔保的第二留置權扣除貸款的回收率提高以及某些交易業績的改善，但與某些先前收到的資金的返還相關的損失發展部分抵消了這一收益。歸因於所有行業貼現率變化的經濟發展在2023財年損失了300萬美元。
保險板塊的投資組合收入
保險板塊
投資組合的收入
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 淨投資收益 | $ | 370 | | | $ | 278 | |
| 證券交易的公允價值收益（虧損） | 74 | | | (34) | |
被投資者的收益（虧損）權益 (1) | 82 | | | (51) | |
| 總計 | $ | 526 | | | $ | 193 | |
________________________________________________
(1) 被投資者的權益（虧損）涉及Sound Point和AHP以及某些其他經理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。據報告，對基金的投資滯後了四分之一。
淨投資收入代表可供出售的固定到期債務證券和短期投資的利息收入，從2022財年的2.78億美元增至2023財年的3.7億美元，這主要是由於短期利率上升，短期投資組合的平均餘額增加以及某些減損證券的加速增長。
截至2023年12月31日，保險板塊的另類投資為7.29億美元，2023財年的年化內部回報率約為13.8％。
在保險領域，另類投資主要由Sound Point、AHP和其他經理人管理的基金組成，通常按淨資產價值（NAV）記錄，資產淨值的變化在 “被投資者的收益（虧損）權益” 中報告。與可供出售的固定期限證券和短期投資的淨投資收益相比，被投資者的股票收益波動性更大。如果投資於另類基金投資的金額增加而可供出售的固定期限證券減少，則淨投資收益可能會下降，與被投資者的股票收益相關的按市值計價的波動性可能會增加。
保險板塊新業務產量
保險板塊
新業務製作
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的財年 |
| 2023 | | 2022 |
| GWP | | 對戰對戰 (1) | | 總成交額 | | GWP | | 對戰對戰 (1) | | 總成交額 |
| | | | | | | | | | | |
| 公共財政-美國 | $ | 211 | | | $ | 212 | | | $ | 22,464 | | | $ | 248 | | | $ | 257 | | | $ | 19,801 | |
| 公共財政-非美國 | 82 | | | 83 | | | 1,544 | | | 75 | | | 68 | | | 624 | |
| 結構性融資-美國 | 59 | | | 68 | | | 1,886 | | | 37 | | | 43 | | | 1,077 | |
| 結構性融資-非美國 | 5 | | | 41 | | | 3,066 | | | — | | | 7 | | | 545 | |
| 總計 | $ | 357 | | | $ | 404 | | | $ | 28,960 | | | $ | 360 | | | $ | 375 | | | $ | 22,047 | |
________________________________________________
(1) 2023年和2022年，PVP的折扣分別為4.0％和2.5％。
與2022年相比，2023年美國公共財政總額GWP和PVP均有所下降，這主要是由於市場機會減少導致二級市場GWP和PVP下降了7,100萬美元，但被假設的GWP和PVP分別增長4700萬美元和4600萬美元所部分抵消。按面面值計算，受保的美國市政債券市場滲透率在2023財年為8.8％，而2022財年為8.0％。在2023財年，公司為已售新發行股票的保險面額的61％投保，而2022財年的這一比例為59％。
與2022財年相比，2023財年非美國公共財政的GWP和PVP有所增加。在2023財年，非美國公共財政的GWP和PVP包括對機場、大學住房、受監管的公用事業和交通部門的交易的擔保，以及對地方當局和社會住房交易的擔保。
與2022財年相比，2023財年的結構性融資GWP和PVP有所增加。2023 財年結構性融資 GWP 和 PVP 包括幾項保險證券化和訂閲融資工具交易。2023財年的結構性融資PVP還包括大型專業業務擔保。
資產管理板塊
下表中的業績表示（i）在Sound Point和AHP交易之前的2022財年和2023年上半年的收入（資產管理和績效費）、無形資產攤銷、薪酬和其他運營支出，以及（ii）扣除有限期攤銷後的2023年第三季度Sound Point的權益（Sound Point業績延遲一個季度公佈）與Sound Point的基差相關的無形資產以及（iii）其他資產管理相關收入。
資產管理板塊業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| | 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 分部收入 | $ | 76 | | | $ | 112 | |
| 分部支出 | 78 | | | 119 | |
| 被投資者的收益（虧損）權益 | 5 | | | — | |
| 分部調整後的所得税前營業收入（虧損） | 3 | | | (7) | |
| 減去：所得税準備金（福利） | — | | | (1) | |
| 分部調整後的營業收入（虧損） | $ | 3 | | | $ | (6) | |
公司事業部
公司部門業績
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 收入 | | | |
| 出售資產管理子公司的收益 | $ | 262 | | | $ | — | |
| 其他 | 13 | | | 4 | |
| 總收入 | 275 | | | 4 | |
| 開支 | | | |
| 利息支出 | 99 | | | 89 | |
| 員工薪酬和福利支出 | 38 | | | 30 | |
| 其他運營費用 | 79 | | | 24 | |
| 支出總額 | 216 | | | 143 | |
| 所得税前的調整後營業收入（虧損） | 59 | | | (139) | |
| 減去：所得税準備金（福利） | 14 | | | (5) | |
| 調整後的營業收入（虧損） | $ | 45 | | | $ | (134) | |
2023財年公司部門調整後的營業收入包括Sound Point和AHP交易產生的2.22億美元的税前收益，其中扣除了4000萬美元的交易成本（主要是其他運營費用中報告的諮詢和法律費用）。
與2022財年相比，2023財年的其他運營支出還包括更高的增值税費用。與2022財年相比，2023財年的利息支出增加主要是由於2023年8月新發行的6.125％優先票據的利息支出，這些票據的收益在2023年9月底用於贖回5％的優先票據。2023財年還包括1900萬美元的税收優惠，該優惠可歸因於紐約州税法的變化。
其他（FG VIE 和 CIV 整合的影響）
合併FG VIE和CIV的影響是2023財年的虧損2,100萬美元，而2022財年的虧損為600萬美元。Sound Point和AHP交易完成後，該公司不再是所有抵押貸款債務（CLO）、CLO倉庫和AHP管理基金的主要受益人。結果，公司根據公認會計原則對這些車輛進行了整合，導致2023財年虧損1,600萬美元。
與 GAAP 的對賬
下表顯示了歸因於AGL的淨收益（虧損）與調整後營業收入（虧損）的對賬情況。
歸屬於AGL的淨收益（虧損）與之對賬
調整後營業收入（虧損）
（以百萬計，每股金額除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 年終了 |
| 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 |
| 總計 | | 攤薄後每股 | | 總計 | | 攤薄後每股 |
| 歸屬於AGL的淨收益（虧損） | $ | 739 | | | $ | 12.30 | | | $ | 124 | | | $ | 1.92 | |
| 減去税前調整： | | | | | | | |
| 已實現的投資收益（虧損） | (14) | | | (0.23) | | | (56) | | | (0.87) | |
| 與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損） | 106 | | | 1.75 | | | (18) | | | (0.27) | |
| CCS的公允價值收益（虧損） | (35) | | | (0.57) | | | 24 | | | 0.37 | |
| 調整應收保費和虧損以及LAE儲備金產生的外匯收益（虧損） | 51 | | | 0.84 | | | (110) | | | (1.72) | |
| 税前調整總額 | 108 | | | 1.79 | | | (160) | | | (2.49) | |
| 對税前調整的税收影響較小 | (17) | | | (0.27) | | | 17 | | | 0.27 | |
| 調整後的營業收入（虧損） | $ | 648 | | | $ | 10.78 | | | $ | 267 | | | $ | 4.14 | |
| | | | | | | |
| 調整後營業收入中包含與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損） | $ | (21) | | | $ | (0.35) | | | $ | (6) | | | $ | (0.10) | |
2023財年和2022財年的已實現投資虧損主要與減輕損失證券的信用減值以及作為2022年波多黎各違約風險敞口決議的一部分收到的證券的銷售有關。
2023財年與信貸減值相關的未實現公允價值收益主要是由於抵押資產利差普遍較低所致。2022財年信貸衍生品與非信貸減值相關的未實現公允價值損失主要是由於資產利差擴大，但部分被AGL間接子公司Assured Guaranty Corp. 購買保障成本的增加以及貼現率的變化所抵消。
2023財年CCS的公允價值損失主要是由於市場利差收緊所致。2022財年CCS的公允價值收益主要是由2022年倫敦銀行同業拆借利率的上漲推動的。
2023財年和2022財年的外匯收益（虧損）主要與應收保費的調整有關，主要是由於英鎊兑美元的匯率變化，在較小程度上是歐元的匯率變化。
普通股回購
從2013年回購計劃開始到2024年2月27日，公司共回購了1.45億股普通股，平均價格為34.03美元，約佔已發行股份總額的75％。截至2024年2月27日，該公司獲準購買其2.28億美元的普通股。這些回購可以不時地在公開市場或私下談判的交易中進行。
股票回購摘要
（以百萬計，每股金額除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 金額 | | 股票數量 | | 每股平均價格 |
| | | | | |
| 2023（1 月 1 日至 3 月 31 日） | $ | 2 | | | 0.04 | | | $ | 62.23 | |
| 2023（4 月 1 日至 6 月 30 日） | 24 | | | 0.45 | | | 53.08 | |
| 2023（7 月 1 日至 9 月 30 日） | 64 | | | 1.07 | | | 59.67 | |
| 2023 年（10 月 1 日至 12 月 31 日） | 109 | | | 1.66 | | | 65.83 | |
| 2023 年總計 | $ | 199 | | | 3.22 | | | 61.95 | |
| | | | | |
| 2024 年（1 月 1 日至 2 月 27 日） | $ | 76 | | | 0.95 | | | $ | 79.98 | |
該計劃下股票回購的時間、形式和金額由管理層自行決定，並將取決於多種因素，包括母公司的可用資金、此類基金的其他潛在用途、市場狀況、公司的資本狀況、法律要求和其他因素。董事會可以隨時修改、延長或終止回購計劃。它沒有到期日期。
財務報表
合併運營報表（未經審計）
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度已結束 | | 年終了 |
| 十二月三十一日 | | 十二月三十一日 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| 收入 | | | | | | | |
淨收入保費 (1) | $ | 83 | | | $ | 109 | | | $ | 344 | | | $ | 494 | |
| 淨投資收益 | 95 | | | 78 | | | 365 | | | 269 | |
| 資產管理費 | — | | | 22 | | | 53 | | | 93 | |
| 已實現的淨投資收益（虧損） | 6 | | | (17) | | | (14) | | | (56) | |
| 信貸衍生品的公允價值收益（虧損） | (1) | | | 31 | | | 114 | | | (11) | |
| CCS的公允價值收益（虧損） | — | | | 12 | | | (35) | | | 24 | |
| FG VIE的公允價值收益（虧損） | 10 | | | (5) | | | 8 | | | 22 | |
| CIV 的公允價值收益（虧損） | 28 | | | (8) | | | 88 | | | 17 | |
| 調整後的外匯收益（虧損） | 44 | | | 69 | | | 53 | | | (112) | |
| 證券交易的公允價值收益（虧損） | 32 | | | (4) | | | 74 | | | (34) | |
| 出售資產管理子公司的收益 | 7 | | | — | | | 262 | | | — | |
| 其他收入（虧損） | 23 | | | 5 | | | 61 | | | 17 | |
| 總收入 | 327 | | | 292 | | | 1,373 | | | 723 | |
| 開支 | | | | | | | |
| 損失和LAE（收益） | 3 | | | 45 | | | 162 | | | 16 | |
| 利息支出 | 23 | | | 21 | | | 90 | | | 81 | |
| DAC 的攤銷 | 3 | | | 3 | | | 13 | | | 14 | |
| 員工薪酬和福利支出 | 52 | | | 69 | | | 251 | | | 258 | |
| 其他運營費用 | 47 | | | 47 | | | 217 | | | 167 | |
| 支出總額 | 128 | | | 185 | | | 733 | | | 536 | |
| 所得税前收益（虧損）和被投資者的收益（虧損）權益 | 199 | | | 107 | | | 640 | | | 187 | |
| 被投資者的收益（虧損）權益 | 3 | | | (8) | | | 28 | | | (39) | |
| 所得税前收入（虧損） | 202 | | | 99 | | | 668 | | | 148 | |
| 減去：所得税準備金（福利） | (177) | | | 17 | | | (93) | | | 11 | |
| 淨收益（虧損） | 379 | | | 82 | | | 761 | | | 137 | |
| 減去：非控股權益 | 3 | | | (12) | | | 22 | | | 13 | |
| 歸屬於AGL的淨收益（虧損） | $ | 376 | | | $ | 94 | | | $ | 739 | | | $ | 124 | |
________________________________________________
(1) 2023財年的淨收入保費低於2022財年的淨收入保費，這主要是由於保費加速幅度降低，2023財年的保費加速率為3000萬美元，而2022財年為1.81億美元。2022財年的保費加速包括與2022年解決的波多黎各違約風險敞口相關的1.33億美元。
合併資產負債表（未經審計）
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | |
| 截至截至 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 資產 | | | |
| 投資： | | | |
| 按公允價值出售的固定到期證券 | $ | 6,307 | | | $ | 7,119 | |
| 按公允價值交易的固定到期證券 | 318 | | | 303 | |
| 按公允價值計算的短期投資 | 1,661 | | | 810 | |
| 其他投資資產 | 829 | | | 133 | |
| 投資總額 | 9,115 | | | 8,365 | |
| 現金 | 97 | | | 107 | |
| 應收保費，扣除應付佣金 | 1,468 | | | 1,298 | |
| DAC | 161 | | | 147 | |
| 救助和代位可以恢復 | 298 | | | 257 | |
| FG VIES 的資產 | 328 | | | 416 | |
| CIV 的資產 | 366 | | | 5,493 | |
| 商譽和其他無形資產 | 6 | | | 163 | |
| 其他資產 | 700 | | | 597 | |
| 總資產 | $ | 12,539 | | | $ | 16,843 | |
| | | |
| 負債 | | | |
| 未賺取的保費儲備 | $ | 3,658 | | | $ | 3,620 | |
| 損失和LAE儲備金 | 376 | | | 296 | |
| 長期債務 | 1,694 | | | 1,675 | |
| 按公允價值計算的信貸衍生負債 | 53 | | | 163 | |
| 按公允價值計算 FG VIES 的負債 | 554 | | | 715 | |
| CIV 的負債 | 4 | | | 4,625 | |
| 其他負債 | 435 | | | 457 | |
| 負債總額 | 6,774 | | | 11,551 | |
| | | |
| 股東權益 | | | |
| 普通股 | 1 | | | 1 | |
| 留存收益 | 6,070 | | | 5,577 | |
| 累計其他綜合收益（虧損） | (359) | | | (515) | |
| 遞延股權補償 | 1 | | | 1 | |
| 歸屬於AGL的股東權益總額 | 5,713 | | | 5,064 | |
| 不可贖回的非控制性權益 | 52 | | | 228 | |
| 股東權益總額 | 5,765 | | | 5,292 | |
| 負債和股東權益總額 | $ | 12,539 | | | $ | 16,843 | |
非公認會計準則財務指標的解釋
公司同時披露：（i）根據GAAP確定的財務指標；以及（ii）未根據GAAP（非公認會計準則財務指標）確定的財務指標。不應將確定為非公認會計準則的財務指標視為GAAP財務指標的替代品。非公認會計準則財務指標的主要侷限性是可能與其他公司的財務指標缺乏可比性，後者對非公認會計準則財務指標的定義可能與公司的定義不同。
該公司認為，其公佈的非公認會計準則財務指標為分析師在擔保擔保研究報告中計算對Assured Guaranty財務業績的估計以及投資者、分析師和金融新聞媒體評估Assured Guaranty的財務業績提供了必要的信息。
GAAP要求公司合併其被視為主要受益人的實體，其中包括：
•FG VIE，該公司不擁有，其風險敞口僅限於其在財務擔保保險合同下的義務，以及
•某些子公司投資的CIV。
公司披露了每項非公認會計準則財務指標中包含的FG VIE和CIV合併的影響（如適用）。該公司認為，這些信息也可能對評估Assured Guaranty財務業績的分析師和投資者有用。就合併後的FG VIE和CIV而言，合併後的FG VIE和CIV對公司的經濟影響主要反映在保險板塊的業績中。
公司管理層和AGL董事會使用經進一步調整的非公認會計準則財務指標，以消除FG VIE和CIV合併（公司將其稱為其核心財務指標）以及GAAP財務指標和其他因素的影響，以評估公司的經營業績、財務狀況和實現長期目標的進展。公司在決策過程和管理薪酬的某些組成部分的計算中使用核心財務指標。公司用來幫助確定薪酬的財務指標是：（1）調整後的營業收入，經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（2）調整後的運營股東權益，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（3）調整後的每股賬面價值，進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響；（4）PVP。
管理層認為，許多投資者、分析師和財經新聞記者將調整後的運營股東權益和/或調整後的賬面價值作為估值AGL當前股價或預計股價的主要財務指標，也是他們決定推薦、買入或出售AGL普通股的依據，每次都經過進一步調整以消除FG VIE和CIV整合的影響。管理層還認為，公司的許多固定收益投資者還使用調整後的運營股東權益來評估公司的資本充足率，經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響。
調整後的營業收入根據FG VIE和CIV整合的影響進行了進一步調整，使投資者和分析師能夠將公司的財務業績與財務數據庫公開發布的分析師共識估計進行比較。
以下段落定義了公司披露的每項非公認會計準則財務指標，並描述了其有用原因。如果存在直接可比的GAAP財務指標，則下文列出了非公認會計準則財務指標和最直接可比的GAAP財務指標的對賬。
調整後的營業收入
管理層認為，調整後的營業收入是一項有用的衡量標準，因為它澄清了對公司經營業績的理解。調整後的營業收入定義為根據公認會計原則報告的歸屬於AGL的淨收益（虧損），經以下因素調整：
1) 取消公司投資的已實現收益（虧損），歸類為交易的證券的收益和虧損除外。已實現收益和虧損的時間在很大程度上取決於市場信貸週期，不同時期可能有很大差異。銷售時機在很大程度上取決於公司的自由裁量權，並受市場機會以及公司的税收和資本狀況的影響。
2) 取消在淨收益中確認的信貸衍生品與非信貸減值相關的未實現公允價值收益（虧損），淨收益是超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）金額，以及非經濟支付。此類公允價值調整受到市場利率、公司信用利差和其他市場因素變化的嚴重影響，在一定程度上會隨之波動，預計不會帶來經濟收益或損失。
3）取消在淨收益中確認的公司CCS的公允價值收益（虧損）。此類金額受市場利率、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標和其他市場因素的影響，預計不會帶來經濟收益或損失。
4）取消重新計量淨保費應收賬款和虧損以及在淨收益中確認的LAE儲備金所產生的外匯收益（虧損）。長期應收賬款和虧損以及LAE儲備金代表未來合同或預期現金流的現值。因此，本期的外匯調整收益（虧損）不一定表示公司最終將確認的外匯收益（虧損）總額。
5）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。
有關歸屬於AGL的淨收益（虧損）與調整後營業收入（虧損）的對賬，請參閲上文 “與GAAP的對賬”。
調整後的運營股東權益和調整後的賬面價值
管理層認為，調整後的運營股東權益是一項有用的衡量標準，因為它不包括預計不會產生經濟收益或損失的投資、信貸衍生品和CCS的公允價值調整。
調整後的運營股東權益定義為歸屬於AGL的股東權益，根據公認會計原則報告，經以下因素調整：
1) 消除與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損），即超過預期估計經濟信貸損失現值的未實現公允價值收益（虧損）和非經濟支付。這種公允價值調整受到市場利率、信貸利差和其他市場因素變化的嚴重影響，在一定程度上會隨着市場利率、信用利差和其他市場因素的變化而波動，預計不會帶來經濟收益或損失。
2）取消公司CCS的公允價值收益（虧損）。此類金額受市場利率、公司信用利差、公司公開交易債務的價格指標和其他市場因素的影響，預計不會帶來經濟收益或損失。
3) 取消公司投資的未實現收益（虧損），這些收益作為累計其他綜合收益（AOCI）的一部分入賬。投資組合公允價值調整中的AOCI部分不被視為經濟因素，因為公司通常將這些投資持有至到期，因此不會確認經濟收益或損失。
4）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。
管理層使用調整後的賬面價值（經過進一步調整以消除FG VIE和CIV合併的影響）來衡量公司的內在價值，不包括特許經營價值。調整後的每股賬面價值，進一步調整了FG VIE和CIV合併（調整後的核心賬面價值），是用於確定管理層和員工某些長期薪酬要素金額並由評級機構和投資者使用的關鍵財務指標之一。管理層認為，調整後的賬面價值是一項有用的衡量標準，因為它可以評估公司的有效保費和扣除預期虧損後的收入。調整後的賬面價值是調整後的運營股東權益，定義見上文，並根據以下內容進行了進一步調整：
1) 扣除遞延收購成本，淨額。這些金額是已經支付或應計的淨遞延費用，將在未來會計期中記作支出。
2) 加上預計未來淨收入的淨現值。見下文。
3) 加上財務擔保合同的遞延保費收入，金額超過預期的支出損失，扣除再保費。該金額代表預期未來淨收益保費的現值，減去預計支出損失的現值，未反映在GAAP權益中。
4）消除與上述調整相關的税收影響，這些影響是通過在生成這些調整的每個司法管轄區適用法定税率來確定的。
調整後賬麪價值中包含的未賺取的保費和收入將在未來期間獲得，但由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約和其他因素的變化，實際收益可能與確定當前調整後賬麪價值時使用的估計金額存在重大差異。
歸屬於AGL的股東權益對賬至
調整後的運營股東權益和ABV
（以百萬計，每股金額除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至截至 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 總計 | | 每股 | | 總計 | | 每股 |
| 歸屬於AGL的股東權益 | $ | 5,713 | | | $ | 101.63 | | | $ | 5,064 | | | $ | 85.80 | |
| 減去税前調整： | | | | | | | |
| 與信貸減值無關的信貸衍生品未實現公允價值收益（虧損） | 34 | | | 0.61 | | | (71) | | | (1.21) | |
| CCS的公允價值收益（虧損） | 13 | | | 0.22 | | | 47 | | | 0.80 | |
| 投資組合的未實現收益（虧損） | (361) | | | (6.40) | | | (523) | | | (8.86) | |
| 更少的税收 | 37 | | | 0.66 | | | 68 | | | 1.15 | |
| 調整後的運營股東權益 | 5,990 | | | 106.54 | | | 5,543 | | | 93.92 | |
| 税前調整： | | | | | | | |
| 減去：DAC | 161 | | | 2.87 | | | 147 | | | 2.48 | |
| 加：預計未來淨收入的淨現值 | 199 | | | 3.54 | | | 157 | | | 2.66 | |
| 另外：財務擔保合同的遞延保費淨收入超過預期的支出損失 | 3,436 | | | 61.12 | | | 3,428 | | | 58.10 | |
| 外加税費 | (699) | | | (12.41) | | | (602) | | | (10.22) | |
| ABV | $ | 8,765 | | | $ | 155.92 | | | $ | 8,379 | | | $ | 141.98 | |
| | | | | | | |
| 與FG VIE和CIV整合相關的收益（虧損）包含在： | | | | | | | |
| 調整後的運營股東權益 | $ | 5 | | | $ | 0.07 | | | $ | 17 | | | $ | 0.28 | |
| ABV | — | | | — | | | 11 | | | 0.19 | |
| | | | | | | |
| 期末已發行股份 | 56.2 | | | | | 59.0 | | | |
預計未來淨收入的淨現值
管理層認為，這筆金額是一項有用的衡量標準，因為它可以評估非財務擔保保險合同預計未來淨收入的現值。該金額表示這些合約（不包括預期淨虧損的信貸衍生品）的預計未來收入的淨現值，扣除再保險、割讓佣金和保費税。
未來分期付款保費按上一日曆年購買的固定到期證券的税前賬面收益率的大致平均税前賬面收益率進行折扣，虧損緩解證券除外。折扣率每年重新計算並在必要時更新。由於貼現率的變化或債務的預計未來淨收入的變化，債務的預計未來收入的淨現值可能會在不同時期之間發生變化。由於外匯匯率、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面額或債務最終到期日的因素，債務的估計未來收入的淨現值可能會發生變化。沒有相應的GAAP財務指標。
PVP 或新業務生產的現值
管理層認為，PVP是一項有用的衡量標準，因為它可以考慮報告期內承保的所有新合同的未來分期付款保費的估計價值，以及現有合同的額外分期付款保費和費用（這可能來自補充或費用，或者發行人未將保險債務稱為 “保險債務”），從而評估保險領域新業務生產的價值。
無論採取何種形式，公司預計都會被稱為），管理層認為GAAP總書面保費和信貸衍生品公允價值的變化都無法充分衡量這一點。在指定期限內簽訂的合同的PVP定義為收到的預付和分期付款總保費以及估計的未來分期付款總保費的現值。
未來分期付款保費按上一日曆年購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，某些固定到期證券（例如減損證券）除外。折扣率每年重新計算並在必要時更新。根據公認會計原則，財務擔保分期保費按無風險利率進行折扣。此外，根據公認會計原則，管理層根據交易的合同條款記錄涵蓋非同質資產池的財務擔保保險合同的未來分期保費，而出於PVP的目的，管理層記錄了公司預計將收到的未來分期付款保費的估計，該估計值可能基於比交易合同條款更短的時間來計算。
實際分期付款保費可能與公司計算PVP時估算的有所不同，原因包括但不限於外匯匯率的變化、預付款速度、終止、信用違約或其他影響未償還面額或債務最終到期日的因素。
將 GWP 與 PVP 進行協調
（單位：百萬）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的季度 |
| | 公共財政 | | 結構性融資 | | |
| | 美國 | | 非美國 | | 美國 | | 非美國 | | 總計 |
| GWP | | $ | 82 | | | $ | 42 | | | $ | 11 | | | $ | 1 | | | $ | 136 | |
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1) | | 54 | | | 37 | | | 11 | | | 1 | | | 103 | |
| 預付的 GWP | | 28 | | | 5 | | | — | | | — | | | 33 | |
另外：分期付款保費和其他 (2) | | 55 | | | 40 | | | 26 | | | 1 | | | 122 | |
| PVP | | $ | 83 | | | $ | 45 | | | $ | 26 | | | $ | 1 | | | $ | 155 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的季度 |
| | 公共財政 | | 結構性融資 | | |
| | 美國 | | 非美國 | | 美國 | | 非美國 | | 總計 |
| GWP | | $ | 88 | | | $ | 9 | | | $ | 33 | | | $ | 1 | | | $ | 131 | |
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1) | | 40 | | | 9 | | | 29 | | | 1 | | | 79 | |
| 預付的 GWP | | 48 | | | — | | | 4 | | | — | | | 52 | |
另外：分期付款保費和其他 (2) | | 46 | | | 1 | | | 36 | | | — | | | 83 | |
| PVP | | $ | 94 | | | $ | 1 | | | $ | 40 | | | $ | — | | | $ | 135 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的年度 |
| | 公共財政 | | 結構性融資 | | |
| | 美國 | | 非美國 | | 美國 | | 非美國 | | 總計 |
| GWP | | $ | 211 | | | $ | 82 | | | $ | 59 | | | $ | 5 | | | $ | 357 | |
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1) | | 109 | | | 74 | | | 59 | | | 5 | | | 247 | |
| 預付的 GWP | | 102 | | | 8 | | | — | | | — | | | 110 | |
另外：分期付款保費和其他 (2) | | 110 | | | 75 | | | 68 | | | 41 | | | 294 | |
| PVP | | $ | 212 | | | $ | 83 | | | $ | 68 | | | $ | 41 | | | $ | 404 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 公共財政 | | 結構性融資 | | |
| | 美國 | | 非美國 | | 美國 | | 非美國 | | 總計 |
| GWP | | $ | 248 | | | $ | 75 | | | $ | 37 | | | $ | — | | | $ | 360 | |
減去：分期付款 GWP 和其他公認會計原則調整 (1) | | 40 | | | 75 | | | 30 | | | — | | | 145 | |
| 預付的 GWP | | 208 | | | — | | | 7 | | | — | | | 215 | |
另外：分期付款保費和其他 (2) | | 49 | | | 68 | | | 36 | | | 7 | | | 160 | |
| PVP | | $ | 257 | | | $ | 68 | | | $ | 43 | | | $ | 7 | | | $ | 375 | |
________________________________
(1) 包括按規定的公認會計原則折扣率打折的分期付款保單的新業務的現值、因假設變動而對現有分期付款政策進行的GWP調整以及其他GAAP調整。
(2) 包括未來保費和分期支付的新業務費用的現值，折現額按上一日曆年度購買的固定到期證券的大致平均税前賬面收益率進行折扣，但某些固定到期證券（例如減損證券）除外。2023年和2022年還包括未來保費和與公司開具的其他擔保相關的費用的現值，根據公認會計原則，這些擔保按會計準則編纂（ASC）460擔保進行核算。
電話會議和網絡直播信息
該公司將於2024年2月28日星期三美國東部時間上午8點（大西洋時間上午9點）舉辦投資者電話會議。電話會議將通過公司網站AssuredGuaranty.com的 “投資者信息” 部分的網絡直播或撥打1-833-470-1428（美國）或1-404-975-4839（國際）進行；接入碼為091734。
電話會議結束大約三小時後將提供電話會議的重播。網絡直播重播將在公司網站AssuredGuaranty.com的投資者信息欄目播出90天，撥打1-866-813-9403（美國）或1-929-458-6194（國際），電話重播將持續30天；接入碼為340952。
有關公司財務擔保組合、投資組合和其他項目的更多信息，請參閲AssuredGuaranty於2023年12月31日發佈的財務補充文件，該補充文件發佈在公司網站assuredguaranty.com/agldata上。此外，該公司將在assuredguaranty.com/presentions上發佈其 “2023年12月31日股票投資者演示文稿”。
該公司計劃在下週初之前在其網站上assuredguaranty.com/agldata上發佈以下內容：
• “2023年第四季度的公共財政交易”，其中列出了公司在2023年第四季度投保的美國公共財政新股，以及
• “截至2023年12月31日的結構性融資交易”，其中列出了公司截至該日的結構性融資敞口。
此外，如果可用，公司將在其網站上發佈公司的獨立公司子公司財務補編及本季度的 “固定收益報告”。這些文件將在表格8-K的最新報告中提供給美國證券交易委員會。
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Assured Guaranty Ltd.是一家總部位於百慕大的上市公司（紐約證券交易所代碼：AGO）。Assured Guaranty通過其子公司向美國和國際公共財政、基礎設施和結構性融資市場提供信用增強產品。Assured Guaranty還通過其在Sound Point的所有權參與資產管理業務。有關AssuredGuaranty Ltd.及其子公司的更多信息，請訪問AssuredGuaranty.com。
關於前瞻性陳述的警示聲明
本新聞稿中的任何前瞻性陳述都反映了公司目前對未來事件和財務業績的看法，是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。此類陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述中列出的結果存在重大差異。可能導致實際結果出現不利差異的因素包括：（1）通貨膨脹、利率、世界信貸市場或其細分市場、信用利差、外匯匯率或總體經濟狀況的重大變化，包括經濟衰退或滯脹的可能性；（2）地緣政治風險，包括俄羅斯入侵烏克蘭以及北大西洋公約組織（北約）與俄羅斯之間故意或意外升級的風險、中東衝突、伊朗對抗的核計劃，美國（美國）— 中國的戰略競爭和對技術獨立的追求；（3）全球恐怖主義風險，來自中東和烏克蘭/俄羅斯的衝突以及2024年美國總統大選的兩極分化的政治環境；（4）人工智能、機器學習和其他技術進步的影響，包括可能增加惡意網絡攻擊、傳播錯誤信息和擾亂市場的風險；（5）美國政府關閉、債務拖欠付款的可能性的美國政府或相關機構、機構或工具發行、投保或擔保的票據，並下調了其信用評級；（6）公共衞生危機，包括流行病和流行病，以及政府和私人為應對此類事件採取的行動；（7）世界金融和資本市場的發展，包括美國銀行機構的財務狀況壓力，對被保險債務人的還款率產生不利影響，Assured Guaranty 的保險損失或康復經驗或投資有保障的擔保；（8）可用保險機會的數量和/或對保函擔保保險的需求減少；（9）預算或養老金短缺或其他因素可能導致信貸損失或對受保擔保或再保險的州、地區和地方政府及其相關當局和上市公司的債務的流動性索賠；（10）超過預期的保險損失，包括與相關法律訴訟有關的損失通過有保障的擔保或失敗Assured Guaranty將實現其在保險風險敞口預期損失估算中假設的損失追回，包括最終解決Assured Guaranty的波多黎各電力局風險敞口風險敞口風險敞口風險敞口所得證券的追回金額；（11）公司履行保單規定的波多黎各遺留債券義務的影響；（12）競爭加劇，包括來自新進入者的競爭財務擔保業、無償保險以及銀行和保險公司可用的其他形式的資本儲蓄或風險銀團組織；(13) Assured Guaranty對其投資組合（包括另類投資）的投資可能不會產生預期的收益，也不會使有擔保擔保在需要流動性時遭受流動性減少或其他負面或意想不到的後果；(14) Assured Guaranty與Sound Point Capital Management LP的交易的影響（Sound Point，LP）及其部分投資管理關聯公司（連同Sound Point、LP、Sound Point）和/或Assured Healthcare Partners LLC（AHP）及其與股東、監管機構、評級機構、僱員和承保人的關係，以及資產管理業務為Sound Point、LP的業務及其與各自客户和員工的關係做出了貢獻；（15）Assured Guaranty進行的戰略交易，包括完成的可能性不要與 Sound Point 和/或 AHP 進行交易導致預期收益或使擔保擔保面臨負面後果；(16) 無法控制公司持有少數股權的實體的業務、管理或政策；(17) 市場波動對受保擔保資產和負債公允價值的影響，包括其某些投資、計為衍生品的合約、其承諾資本證券、合併投資工具和某些合併可變利息實體 (VIE); (18) 評級機構行動，包括將AGL或其任何保險子公司和/或AGL或其任何子公司發行的任何證券和/或AGL的保險子公司投保的交易的評級下調、前景改變、評級下調或評級標準的變化；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的評級下調；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的評級；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的評級下調；(19) AGL或其任何子公司發行的任何證券的評級下調；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的評級下調；(19) AGL或其任何子公司發行的任何證券的評級下調；(19) 會計政策或慣例；(21) 適用法律或法規的變化，包括保險，破產和税法或其他政府行動；（22）在執行Assured Guaranty的業務戰略時遇到困難；（23）關鍵人員的流失；（24）合併的影響，
收購和資產剝離；（25）自然或人為災難；（26）氣候變化對Assured Guaranty的業務和與此類風險相關的監管行動的影響；（27）AGL向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中確定的其他風險因素；（28）目前尚未確定的其他風險和不確定性；（29）管理層對這些因素的迴應。提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述自2024年2月27日起作出，除非法律要求，否則Assured Guaranty沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。
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