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表格10-K | | | | | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
| 或 |
| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本財政年度止 | 12月31日, 2023 | 委託文檔號 | 001-16209 |
阿奇資本集團有限公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | |
| 百慕大羣島 | 98-0374481 |
| (註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | (國際税務局僱主身分證號碼) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 滑鐵盧之家，一樓 | |
| 碧翠灣道100號 | 彭布羅克 | HM 08， | 百慕大羣島 | (441) | 278-9250 |
| (主要執行辦公室地址) | (註冊人的電話號碼，包括區號) |
根據《交易法》第12(B)條登記的證券： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | | 交易代碼 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.0011美元 | | ACGL | | 納斯達克 | 股票市場 |
| 存托股份，每股代表5.45%系列F優先股的1/1，000權益 | | ACGLO | | 納斯達克 | 股票市場 |
| 存托股份，每股代表4.55% G系列優先股的千分之一權益 | | ACGLN | | 納斯達克 | 股票市場 |
根據《交易法》第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是否 ☐
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。
是☐ 不是 ☑
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了《交易所法案》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)是否在過去90天內一直符合此類提交要求。是否 ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是否 ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐非加速文件管理器☐規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐
用複選標記表示註冊人是否已就其管理層對有效性的評估提交了報告並予以證明
根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)條)第404(B)條對其財務報告的內部控制
編制或出具審計報告的會計師事務所。☑
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐沒有
非關聯公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值，參照上市公司報告的收盤價計算。 納斯達克截至註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個營業日，股票市場約為$26.9十億美元。
截至2024年2月16日，有374,151,215註冊人的已發行普通股。
第III部及第IV部的部分 通過引用合併我們的最終委託書聲明，以便在2024年年度股東大會後120天內根據第14A條向證券交易委員會提交 12月31日, 2023.
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| 阿奇資本集團有限公司。 |
| 目錄 |
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| 項目 | | 頁面 |
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| 第一部分 |
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| 第1項。 | 生意場 | 3 |
| 第1A項。 | 風險因素 | 40 |
| 項目1B。 | 未解決的員工意見 | 60 |
| 項目1C。 | 網絡安全 | 60 |
| 第二項。 | 特性 | 61 |
| 第三項。 | 法律程序 | 61 |
| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 61 |
| | |
| 第II部 |
| | |
| 第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | 62 |
| 第六項。 | [已保留] | 63 |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 | 64 |
| 第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 95 |
| 第八項。 | 財務報表和補充數據 | 96 |
| 第九項。 | 會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧 | 171 |
| 第9A項。 | 控制和程序 | 171 |
| 項目9B。 | 其他信息 | 172 |
| 項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 172 |
| | |
| 第三部分 |
| | |
| 第10項。 | 董事、行政人員和公司治理 | 172 |
| 第11項。 | 高管薪酬 | 172 |
| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項 | 173 |
| 第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 173 |
| 第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 173 |
| | |
| 第四部分 |
| | |
| 第15項。 | 展品和財務報表附表 | 174 |
| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 185 |
關於前瞻性陳述的警示説明。
1995年的“私人證券訴訟改革法”(“PSLRA”)為前瞻性陳述提供了“安全港”。本報告或由我們或代表我們所作的任何其他書面或口頭陳述可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們對未來事件和財務表現的當前看法。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述，包括在本報告中或通過引用納入本報告。無論是出於PSLRA的目的，還是出於其他目的，前瞻性表述一般都可以通過使用“可能”、“將”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”或“繼續”等前瞻性術語以及類似的未來或前瞻性表述或其負面或變化或類似術語加以識別。
前瞻性陳述涉及我們目前對風險和不確定性的評估。實際事件和結果可能與這些陳述中明示或暗示的內容大不相同。本報告以及我們提交給美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)的定期報告中討論了可能導致實際事件或結果與此類聲明中指示的內容大不相同的重要因素，包括：
•我們有能力在“軟”和“硬”市場中成功地實施我們的業務戰略；
•評級機構和監管機構以及經紀商和我們的承保人和再保險人對我們的業務戰略、安全和財務狀況的接受；
•我們完成收購併將我們已經收購或可能收購的業務整合到現有業務中的能力；
•我們維持或提高評級的能力，這可能受到我們籌集額外股權或債務融資的能力、評級機構現有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影響；
•一般經濟和市場狀況(包括通貨膨脹、利率、失業率、房價、外幣匯率、現行信貸條件以及經濟衰退的深度和持續時間，包括新冠肺炎引起的衰退)以及我們經營的再保險和保險市場的具體狀況；
•競爭，包括基於定價、能力(包括替代資本來源)、覆蓋條款或其他因素的競爭加劇；
•世界金融和資本市場的發展以及我們進入這些市場的機會；
•我們成功地增強、整合和維護運營程序(包括信息技術)的能力，以有效地支持我們現有的和新的業務；
•關鍵人員的流失和增加；
•擔保基金和強制性集合安排的實際分攤和預期分攤之間的重大差異；
•編制財務報表時使用的估計和判斷的準確性，包括與收入確認、保險和其他準備金、再保險可收回款項、投資估值、無形資產、壞賬、所得税、遞延所得税資產、或有和訴訟有關的估計和判斷，以及任何使用存款會計方法的決定；
•我們承保的業務的損失率高於預期，以及與我們的保險和再保險子公司的業務相關的索賠和/或索賠費用負債出現不利發展；
•公司損失準備金的充分性；
•損失的嚴重程度和/或頻率；
•更頻繁或更嚴重的不可預測的自然和人為災難事件；
•保險、再保險和抵押貸款業務中的自然或人為災難性事件或嚴重經濟事件的索賠可能會導致我們的經營業績出現重大損失和大幅波動；
•氣候變化對我們業務的影響；
•傳染病(包括新冠肺炎)對我們業務的影響；
•恐怖主義行為、地緣政治動亂和其他區域和全球敵對行動或其他不可預測和不可預測的事件；
•向我們提供再保險，以管理我們的總風險和淨風險以及此類再保險的成本；
•再保險人、管理總代理、第三方管理人或其他人未能履行其對我們的義務；
•賠付損失的時間比我們預期的要快，或收到再保險可追回款項的時間比我們預期的要慢；
•我們的投資業績，包括可能對我們投資的公允價值產生不利影響的立法或法規發展；
•總體經濟狀況的變化，包括主權債務擔憂或信用評級機構下調美國證券評級，這可能會影響我們的業務、財務狀況和經營業績；
•我們股東權益的波動性受到外幣波動的影響，這可能會因為我們沒有將部分外幣預測負債與以相同貨幣進行的投資相匹配而增加；
•會計原則或政策的變更或我們對該等會計原則或政策的應用發生變化；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境的變化；
•網絡攻擊、在我們的系統或我們的業務合作伙伴和服務提供商的系統上使用人工智能技術或其他技術導致的事件、運營中斷或其他網絡事件，可能對我們的業務產生負面影響和/或使我們面臨訴訟；
•法定或監管發展，包括税務和保險以及其他監管事項，例如通過影響總部設在百慕大的公司和/或總部設在百慕大的保險公司或再保險公司的立法和/或改變適用於我們、我們的子公司、經紀人或客户的法規或税法，包括實施經濟合作與發展組織(“經合組織”)第一支柱和第二支柱倡議以及頒佈百慕大公司所得税；以及
•本年度報告10-K表中第1A項“風險因素”、第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”及其他章節所述的其他事項，以及Arch Capital Group Ltd.‘S提交給美國證券交易委員會的其他文件中所述的其他事項，以及管理層對上述任何因素的反應。
可歸因於我們或代表我們行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性聲明均明確地完整地受到這些警告性聲明的限制。上述對重要因素的審查不應被解釋為詳盡無遺，應與本文或其他地方包含的其他警告性聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
第一部分
本報告中提及的“我們”、“Arch”或“公司”是指Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)及其子公司的綜合業務。除每股金額外，所有金額均以百萬計，除非另有説明。我們請你方參考第1A項。“風險因素”與我們業務相關的風險因素的討論。
我們公司
一般信息
Arch Capital是一家公開上市的百慕大豁免公司，截至2023年12月31日的資本約為211億美元，是S標準普爾500指數的一部分。ARCH通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押貸款保險。雖然我們的定位是提供全方位的財產、意外傷害和抵押貸款保險和再保險系列，但我們專注於保險和再保險的專業系列。2023年，我們的淨保費為135億美元，Arch普通股股東可獲得的淨收入為44億美元。截至2023年12月31日，每股賬面價值為46.94美元，而2022年12月31日為每股32.62美元。
Arch Capital的註冊辦事處位於百慕大哈密爾頓HM 11號教堂街2號Clarendon House(電話號碼：(441)295-1422)，其主要執行辦事處位於百慕大彭布羅克HM 08皮茨灣路100號地下滑鐵盧大廈(電話號碼：(441)278-9250)。Arch Capital通過其網站免費提供，網址為Www.archgroup.com，其年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K，以及在這些材料以電子方式向美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)提交或提交給美國證券交易委員會(“SEC”)後，在合理可行的範圍內儘快對這些報告的所有修訂。美國證券交易委員會維護着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會(如Arch Capital)提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息，該網站的地址是Www.sec.gov.
我們的歷史
Arch Capital成立於2000年9月，成為Arch Capital Group(美國)的唯一股東。Inc.(“Arch-U.S.”)根據2000年11月完成的一項內部重組交易。2001年10月，Arch Capital發起了一項承保計劃，以滿足全球保險和再保險市場目前和未來的需求，其中包括招聘新的管理團隊和注入7.632億美元的股本，這創造了一個強大的資本基礎，不受2002年前重大風險的阻礙。從那時起，我們吸引了一支擁有豐富行業經驗的成熟管理團隊，並繼續為我們的保險、再保險和抵押貸款保險業務建立我們的全球承保平臺。
我們的保險承保平臺最初由百慕大和美國業務組成，隨後成立了總部位於英國的承保公司Arch Insurance(UK)。Limited(“Arch Insurance(UK)”)2004年和2005年分別在加拿大和加拿大運營。2009年，我們在倫敦勞合社(“勞合社”)成立了管理機構和辛迪加，並於2019年通過收購巴比肯集團控股有限公司(“巴比肯控股”)及其子公司(統稱為“巴比肯”)顯著擴大了我們在英國的業務。我們的美國平臺隨着2018年收購McNeil&Company，Inc.(以下簡稱McNeil)而發展壯大，McNeil是美國專業風險管理和項目管理的全國領先企業。有關我們的保險業務的更多詳細信息，請參閲“業務-保險業務”。
我們的再保險承保平臺最初由位於百慕大的Arch ReInsurance Ltd.(“Arch re百慕大”)和Arch ReInsurance Company(“Arch re U.S.”)組成，後者是我們在美國註冊的再保險公司。我們的歐洲再保險業務於2006年在瑞士蘇黎世開始，隨後於2007年成立了一家丹麥承保機構。除了Arch Re U.S.的美國再保險條約活動外，我們還於2007年推出了我們的財產臨時再保險承保業務，承保範圍包括美國、加拿大和歐洲。2008年，我們成立了Arch再保險歐洲指定活動公司(“Arch Re Europe”)，這是我們的愛爾蘭再保險公司，總部設在愛爾蘭，在瑞士和英國設有辦事處。2019年收購Barbcan也為我們的再保險業務做出了貢獻。2021年，百慕大拱門完成對薩默塞特大橋集團有限公司、南巖控股有限公司及其附屬公司(“薩默塞特集團”)的收購。此次收購包括薩默塞特集團的汽車保險管理總代理、分銷能力
通過直接和聚合渠道，關聯保險公司和全面整合的理賠業務。有關我們的再保險業務的更多詳細信息，請參閲“業務-再保險業務”。
我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與政府支持的企業(“GSE”)信用風險分擔交易。美國抵押貸款平臺成立於2014年，2016年通過收購聯合擔保公司(UGC)大幅擴張。我們的美國一級抵押貸款業務向美國市場提供抵押貸款保險產品和服務。這些業務包括同時獲得聯邦全國抵押貸款協會(“房利美”)和聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)批准為合格抵押貸款保險公司的提供商，這兩家公司均為GSE。抵押貸款業務還包括參與GSE信貸風險分擔交易，並向美國抵押貸款機構提供直接抵押貸款保險，涉及貸款人打算在投資組合中保留或包括在非機構證券化中的抵押貸款，以及全球抵押貸款保險和再保險。我們的大部分歐洲業務是通過我們的愛爾蘭承運人Arch Insurance(EU)指定活動公司(“Arch Insurance(EU)”)進行的，該公司於2011年獲得授權，向歐洲和英國市場提供抵押貸款保險產品和服務。2019年，Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)獲得澳大利亞審慎監管局(APRA)的授權，可以在澳大利亞直接承保貸款人的抵押貸款保險。2021年8月，我們通過收購西太平洋銀行抵押保險有限公司擴大了在澳大利亞的業務，該公司是APRA批准的另一家貸款人抵押保險承保人，自那以來已更名為Arch Lending Mortgage Indemity Ltd.(“Arch Indemity”)。2022年12月，我們將Arch LMI轉變為澳大利亞LMI業務的服務公司，該公司放棄了APRA授權。有關我們按揭業務的更多詳情，請參閲“營運-按揭營運”。
我們相信，我們的承保平臺、經驗豐富的管理團隊和雄厚的資本基礎使我們能夠在我們參與的市場中建立強大的存在。
2014年，我們收購了Somers Holdings Ltd.(前身為Watford Holdings Ltd.)約11%的股份。薩默斯控股有限公司是薩默斯再保險有限公司(前身為沃特福德再保險有限公司)的母公司，薩默斯再保險有限公司是一家多線百慕大再保險公司(與薩默斯控股有限公司一起，簡稱“薩默斯”)。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge Ltd.簽訂了一項合併協議和計劃(經修訂後的“合併協議”)。Arch Capital根據合併協議將其權利轉讓給Greysbridge Holdings Ltd.。
(“灰橋”)。合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由Arch擁有40%，由Kelso&Company(“Kelso”)管理的某些基金擁有30%，由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些基金擁有30%。於2017年，我們收購了溢價控股有限公司約25%的股份。溢價再保險有限公司是一家多線百慕大再保險公司(連同溢價控股有限公司，“溢價”)的母公司。2021年，A公司完成了與法國金融服務公司Natixis的股份購買協議，收購了總部位於法國的全球貿易信用保險市場領先者科法斯公司(CoFace SA)29.5%的普通股股權。有關Somers、Premia和CoFace的更多詳細信息，請參閲“運營-其他運營”。
Arch Capital董事會(“董事會”)已授權通過股份回購計劃投資Arch Capital的普通股。股票回購計劃下的回購可能會不時在公開市場或私下協商的交易中進行，直至2024年12月31日。自2007年2月股票回購計劃啟動至2023年12月31日，Arch Capital已回購4.336億股普通股，總回購價格為59億美元。截至2023年12月31日，股票回購計劃下的剩餘授權總額為10億美元。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於多種因素，包括經營結果、市場狀況和經濟發展，以及其他因素。我們將在機會主義的基礎上考慮股票回購。在2023財年，我們沒有根據我們的股份回購計劃回購任何股份。
我們將我們的業務分為三個承保部門--保險、再保險和抵押貸款，以及兩個運營部門--公司和其他。有關我們承保業績的分部分析，請參閲注4，“細分市場信息，”我們的合併財務報表項目8和“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果”。
保險業務
我們的保險業務遍及百慕大、美國、英國、歐洲、加拿大和澳大利亞。我們在百慕大的保險業務是通過Arch Re百慕大分公司Arch Insurance(百慕大)和Alternative Re Limited進行的。
在美國，我們保險集團的主要保險子公司有Arch Insurance Company(“Arch Insurance”)、Arch Specialty Insurance Company(“Arch Specialty”)、Arch Indemity Insurance Company(“Arch Indemity Insurance”)和Arch Property Casualty Insurance Company(“Arch P&C”)。Arch保險公司是一家在50個州、哥倫比亞特區、波多黎各、美屬維爾京羣島和關島獲得認可的保險公司。Arch Specialty是一家在50個州、哥倫比亞特區、波多黎各和美屬維爾京羣島獲得批准的超額和盈餘額度保險公司，也是一個州的授權保險公司。Arch Indemity Insurance是一家在50個州和哥倫比亞特區獲得認可的保險公司。Arch P&C目前沒有承保業務，它是一家在44個州和哥倫比亞特區獲得認可的保險公司，並正在所有其他尚未獲得認可的州提交註冊申請。我們的保險集團還運營着McNeil，他是一名專業的風險經理和項目管理員，總部設在紐約科特蘭。我們保險集團美國支持業務(不包括承保部門)的總部設在新澤西州澤西城。該保險集團在美國各地設有辦事處，包括位於佐治亞州阿爾法雷塔、伊利諾伊州芝加哥、紐約、加利福尼亞州舊金山、德克薩斯州達拉斯的五個地區辦事處和其他分支機構。
我們在加拿大的保險業務是通過Arch Insurance Canada Ltd.(“Arch Insurance Canada”)進行的，這是一家加拿大國內公司，在加拿大所有省份和地區都有授權。加拿大ARCH保險公司總部設在安大略省多倫多。
2019年，總部位於愛爾蘭都柏林的Arch Insurance(EU)獲得愛爾蘭中央銀行的授權，擴大其授權的業務類別，這是我們應對英國S脱離歐盟計劃的一部分。2020年底，Arch Insurance(英國)獲得英國法院批准，根據英國《2000年金融服務和市場法》第七部分，將其在歐洲經濟區(“EEA”)承保的遺留業務轉移到Arch Insurance(EU)。從2020年1月起，之前由Arch Insurance(UK)承保的所有歐盟(EU)保險業務現在通過Arch Insurance(EU)編寫。ARCH保險(歐盟)在意大利、法國、西班牙和英國設有分支機構。
我們在英國的幾個平臺上開展保險業務，包括Arch Insurance(英國)和我們的勞合社辛迪加：Arch Syndicate 2012(“Arch Syndicate 2012”)和Arch Syndicate 1955(“Arch Syndicate 1955”，與Arch Syndicate 2012一起，我們的“勞合社辛迪加”)。ARCH管理代理有限公司(“Amal”)是勞合社財團的管理代理。這些業務為我們提供了獲得勞合社廣泛的分銷網絡和全球許可證的途徑。Amal還擔任Arch辛迪加第三方成員的管理代理
1955年。總部設在澳大利亞悉尼的勞合社(澳大利亞)有限公司的ARCH承保是勞合社的一家服務公司，專門為我們的勞合社辛迪加承保。英國的保險業務統稱為“Arch U.K.”。 Arch UK在倫敦和英國的其他地點開展業務。2023年12月，我們簽署了一項協議，出售卡斯特爾承銷代理有限公司，這是我們在收購Barbcan時收購的一家英國管理總代理。這筆交易預計將在2024年上半年完成，具體取決於監管部門的批准和其他完成交易的條件。
戰略。我們保險集團的戰略是在承保專業知識能夠對經營結果產生重大影響的業務線上運營。這家保險集團專注於人才密集型業務，而不是勞動密集型業務，並尋求在其所有產品線上實現盈利(無論是在毛收入還是淨值的基礎上)。為了實現這些目標，我們保險集團的經營原則是：
•利用有利可圖的承保機會。我們的保險集團相信，其經驗豐富的管理和承保團隊有能力定位和識別具有吸引力的風險/回報特徵的業務。隨着有利可圖的承保機會被發現，我們的保險集團將繼續擴大其產品組合，以利用市場趨勢。這包括增加承保和其他在保險專業領域擁有特定專業知識的專業人員。
• 集中承保責任。我們的保險集團由一系列產品線組成。負責每條產品線的承保主管負責監督該產品線內承保產品開發流程的所有方面。我們的保險集團認為，將此類產品線的控制與各自的承保主管集中在一起，可以對承保進行密切管理，並對結果進行明確的問責。我們的美國保險集團有五個地區辦事處，負責每個地區的高管主要負責我們保險集團產品營銷和分銷的所有方面，包括管理該高管所在地區的經紀人和其他生產商關係。在我們的非美國辦事處，也遵循着類似的理念，每條產品線的管理都由負責這類產品線的高級承保高管負責。
• 保持有紀律的承保理念。我們保險集團的承保理念是通過謹慎的風險選擇和適當的定價來產生承保利潤。我們保險集團認為，這種做法的關鍵是堅持統一承保
所有業務類型的標準。我們保險集團的高級管理層密切關注承保過程。
• 專注於提供卓越的索賠管理。我們的保險集團相信，理賠處理是保險產品市場信譽的一個組成部分。我們相信，我們迅速和令人滿意地處理索賠的能力是我們成功的關鍵。我們的保險集團聘請了經驗豐富的理賠專業人員，並在適當的情況下聘請了經驗豐富的外部理賠經理(第三方管理人員)。
• 推廣和利用高效的分配製度。我們的保險集團相信，推廣和利用多渠道分銷系統可以有效地接觸到其廣泛的客户基礎。我們與選定的國際、國家和地區零售和批發經紀人以及包括麥克尼爾在內的領先管理總代理和項目管理人員合作，分銷我們的保險產品。Arch英國地區分公司在英國擁有零售分銷網絡。
•在穩定和利基領域發展戰略合作伙伴關係或收購戰略業務。我們的保險集團旨在與戰略合作伙伴建立更全面的長期聯盟，提供獲得利基機會、高質量可擴展業務或具有可靠防禦能力的產品線的優越途徑。我們可能會擴大現有的合作伙伴關係，或者尋求收購推動這一戰略的業務。
我們的保險集團在美國承保的業務既有美國承認的，也有美國不承認的。我們的保險集團專注於各種專業領域，如注4，“細分市場信息，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
承保理念。我們保險集團的承保理念是通過審慎的風險選擇和所有類型業務的適當定價來產生承保利潤(毛利率和淨利潤)。這一理念的一個關鍵是在每個產品線上堅持統一的承保標準，重點放在以下幾個方面：
·支持風險選擇；
·設置所需的附着點；
·限制限制和留任管理；
·加強盡職調查，包括財務狀況、索賠歷史、管理和產品、類別和地區風險敞口；
·批准承銷機構和適當的批准；以及
·支持協作決策。
市場營銷。我們保險集團的產品主要通過一羣有執照的獨立零售和批發經紀人進行營銷。客户(被保險人)通過大量的國際、國家和地區經紀人和專屬管理人被推薦給我們的保險集團，他們從被保險人或保險人那裏收取通常等於毛保費百分比的固定費用或經紀佣金。我們的保險集團可能會與一些經紀商達成或有佣金安排，規定根據業務量或盈利能力支付額外傭金。目前，我們與經紀商的一些合同規定，根據交易量增加佣金。經紀人和生產商的慣例是讓客户知道我們可能制定的任何或有佣金安排。我們還與精選的國際經紀商簽訂了服務協議，這些經紀商提供對其專有行業分析的訪問權限。一般來説，我們的保險集團沒有接受任何特定經紀人業務的默示或明確承諾，經紀人或任何其他第三方都無權約束我們的保險集團，除非承保權限可以合同授權給選定的計劃管理人。該等管理人在授權前須接受財務及營運盡職審查，而我們的保險集團會視需要進行持續的審查及審計，以確保承保及相關業務運作的持續完整性。見“風險因素-與我們的行業、業務和運營相關的風險--如果與我們有業務往來的重要第三方沒有充分或適當地管理他們的風險、實施欺詐或以其他方式違反對我們的義務，我們可能會受到實質性的不利影響。”有關主要經紀商的信息，請參閲附註18，“承付款和或有事項--信貸風險集中”在項目8中列入我們的合併財務報表。
風險管理和再保險。在正常的業務過程中，我們的保險集團可以通過條約或臨時再保險協議，以配額份額或超額損失為基礎，放棄一部分保費。再保險安排並不解除我們的保險集團對被保險人的主要義務。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產。如果再保險人不能履行協議下的義務，我們的保險子公司將對該等拖欠金額承擔責任。我們的主要保險子公司在集團範圍內的再保險指導委員會(“RSC”)的監督下，對再保險人具有選擇性，只尋求將再保險投放給符合並保持既定財務實力標準的特定標準的再保險人。RSC通過財務分析、研究和審查評級機構的報告來評估其再保險公司的財務可行性，並監測
向未獲授權的再保險人提供再保險可收回款項及抵押品。財務分析包括對再保險公司的持續定性和定量評估，包括對每家再保險公司的財務穩定性、適當的牌照、聲譽、索賠支付能力和承保理念的審查。看見附註8，“再保險”在項目8中列入我們的合併財務報表。
對於巨災風險敞口的保險業務，我們的保險集團尋求通過管理總限額、承保準則和再保險的組合來限制其承擔的巨災損失風險。有關我們的風險管理政策的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計摘要--轉讓再保險”以及“風險因素--與我們的行業、業務和運營相關的風險--我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。”
理賠管理。我們保險集團的理賠管理職能由理賠專業人士以及經驗豐富的外部理賠經理(第三方管理人)在適當的情況下執行。除了調查、評估和解決索賠外，我們保險集團的索賠部門成員還作為職能團隊與承保專業人員合作，以開發集團客户所需的產品和服務。
再保險業務
我們的再保險業務是通過我們的再保險子公司在全球範圍內開展的，包括Arch Re百慕大、Arch Re U.S.、Arch Syndicate 2012、Arch Syndicate 1955和Arch Re Europe。Arch Re百慕大擁有4級一般業務保險公司和C級長期保險公司的雙重牌照，總部設在百慕大的漢密爾頓。Arch Re百慕大已在美國某些州獲得批准，成為“認證再保險公司”，允許減少轉讓給此類再保險公司的再保險抵押品。Arch Re百慕大公司也已在美國某些州獲得批准，成為“對等司法管轄區再保險公司”，允許分拆公司免除對轉讓給此類再保險公司的再保險的抵押品要求，並仍可獲得該再保險的信用。Arch Re U.S.在50個州、哥倫比亞特區和波多黎各、加拿大安大略省和魁北克省獲得許可或是經認可或以其他方式批准的再保險公司，其主要美國辦事處位於新澤西州莫里斯敦。在加拿大的條約和兼職業務是通過Arch re U.S.(“Arch Re Canada”)加拿大分部進行的。Arch Re U.S.也是關島的一家公認的保險公司。我們的財產臨時再保險業務主要通過Arch Re U.S.進行。財產臨時再保險業務在美國、加拿大、歐洲和英國設有辦事處。
ARCH Re Europe是一家獲得許可和授權的非壽險再保險公司和壽險再保險公司，總部設在愛爾蘭都柏林，在蘇黎世和倫敦設有歐洲經濟區以外的分支機構。Amal是Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955再保險業務的管理代理。
根據1978年百慕大保險法，Arch Group ReInsurance Ltd.(“AGRL”)於2022年12月註冊為3A級一般業務保險人，經營附屬再保險業務。AGRL是Arch-U.S.的全資子公司，旨在為某些美國業務提供內部配額份額再保險。AGRL是根據修訂後的1986年國內税法，通過第953(D)條自願選擇的美國納税人。
戰略。我們再保險集團的戰略是利用我們的財務能力、經驗豐富的管理和運營靈活性，通過我們的業務提供多種產品。再保險集團的運作原則是：
•積極選擇和管理風險。我們的再保險集團只承保符合某些盈利標準的業務，它強調有紀律的承保而不是保費增長。為此，我們的再保險集團對再保險承保指南和授權機構保持集中控制。
•保持靈活性並對不斷變化的市場狀況做出反應。我們再保險集團的組織結構和理念使其能夠利用需求的增加或變化或有利的定價趨勢。我們的再保險集團相信，其在百慕大、美國、英國、歐洲和加拿大的現有平臺、廣泛的承保專業知識和雄厚的資本有助於在地理上以及按保險範圍和類型調整其業務組合。我們的再保險集團相信，這種靈活性使其能夠參與那些提供最大承保盈利潛力的市場機會。
•保持低成本結構。我們的再保險集團認為，保持對員工水平的嚴格控制，並主要作為經紀市場再保險公司運營，使其能夠保持相對於資本和保費的較低運營成本。
我們的再保險集團既按比例和非比例承保業務，又按協約和臨時業務承保。在比例再保險安排(亦稱按比例再保險、配額份額再保險或參與再保險)中，再保險人按比例分擔再保險人原來的保費和損失。再保險人向被分割者支付佣金，佣金通常基於被分割者獲得
再保險業務(包括佣金、保費、評税和雜項行政費用)，也可能包括利潤因素。非比例(或超額損失)再保險賠償再保險對象超過指定金額的基礎保險單上的全部或指定部分損失，這稱為“保留”。非比例業務是分層次承保的，一個再保險人或一組再保險人接受不超過特定金額的保險範圍。割讓人購買的全部保險被稱為“計劃”。任何超過該計劃上限的責任都將返還給繼承人。
這家再保險集團的條約業務通常尋求在商品化程度較低的保險類別上寫下重要的線條，如特殊財產和意外傷害再保險條約。然而，對於其他類別的保險，如財產巨災和傷亡衝突，再保險集團的條約業務參與了相對較多的條約，他們認為它們可以有效地承保和處理業務。該再保險集團的財產兼職業務在臨時承保的基礎上承保，因此它們主要根據單一保險合同承擔部分風險。臨時再保險通常由讓與公司為其再保險條約未涵蓋的個別風險、不尋常風險或超過其再保險條約限額的金額購買。
有關再保險集團所撰寫業務的其他資料，請參閲注4，“細分市場信息，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
承保理念。我們的再保險集團採用紀律嚴明的分析方法承保再保險風險，旨在為給定的敞口指定與其預期置於風險中的資本額相稱的足夠保費。我們再保險集團的一些承保人也是精算師。我們的再保險集團相信，在承保過程的前端聘請精算師，使其在評估風險和構建高質量的業務賬簿方面具有優勢。
作為承保流程的一部分，我們的再保險集團通常會評估各種因素，包括：
•特定業務類別和地區的基礎利率是否足夠；
•被繼承人的聲譽和與被繼承人建立長期關係的可能性、被繼承人開展業務的地理區域及其災難風險敞口，以及我們在該地區的風險敞口合計；
•有關區域內被繼承人的歷史損失數據，以及在可獲得的情況下整個行業的歷史損失數據，以便將被繼承人的歷史損失經驗與行業平均水平進行比較；
•對未來損失頻率和嚴重程度的預測；以及
•被割讓人感受到的經濟實力。
市場營銷。我們的再保險集團一般通過經紀商銷售其再保險產品，但我們的財產臨時再保險集團除外，後者通常直接與割讓公司打交道。經紀人無權就再保險協議約束我們的再保險集團，我們的再保險集團也沒有事先承諾接受經紀人提交給他們的任何業務部分。我們的再保險集團通常根據通過此類經紀承保的保費的協商百分比向經紀人支付經紀手續費。有關主要經紀商的信息，請參閲附註18，“承付款和或有事項--信貸風險集中”在項目8中列入我們的合併財務報表。
風險管理與退讓。我們的再保險集團目前購買的是按事件超額損失、按風險超額損失、按比例追溯協議和市場上提供的其他結構的組合。這類安排可減低個別或綜合損失對我們再保險集團的影響，在某些情況下，亦可增加再保險集團的承保能力。我們的再保險集團將繼續根據其風險偏好淨額來評估其退保要求。看見附註8，“再保險”在項目8中列入我們的合併財務報表。
對於巨災風險再保險業務，我們的再保險集團尋求限制其從任何一家再保險公司承擔的風險金額，以及任何一個地理區域內單一事件對巨災損失的總風險敞口。有關我們的風險管理政策的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計摘要--放棄的再保險”和“風險因素--與我們的行業、業務和經營有關的風險--我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。”
理賠管理。索賠管理包括收到初步損失報告、創建索賠檔案、確定是否需要進一步調查、建立和調整案件準備金以及支付索賠。此外，還對選定割讓公司辦事處的具體索賠和整個索賠程序進行審計。我們的再保險集團會不時聘請外部顧問進行理賠工作。
按揭業務
我們的抵押貸款業務包括在美國和國際上的抵押貸款保險和再保險，以及參與GSE信用風險分擔交易。我們的抵押貸款集團在美國主要通過Arch Mortgage Insurance Company、United Guaranty Residential Insurance Company和Arch Mortgage Guaranty Company(統稱為“Arch MI U.S.”)提供直接抵押貸款保險；在全球範圍內主要通過Arch re百慕大按比例和非比例進行抵押再保險；主要通過Arch Insurance(EU)在歐洲經濟區和英國以及在澳大利亞通過Arch Indemity參與抵押貸款保險和再保險；以及主要通過Arch re百慕大參與各種GSE信用風險分擔產品。
2014年，我們進入美國抵押貸款保險市場，在Arch Mortgage Insurance Company平臺上承保。Arch Mortgage保險公司獲得許可，在所有50個州、哥倫比亞特區和波多黎各開展業務。2016年12月，我們完成了對UGC及其主要運營子公司United Guaranty Residential Insurance Company的收購，該公司獲得許可，在所有50個州和哥倫比亞特區運營。2023年11月，我們簽署了一項協議，收購RMIC Companies，Inc.及其子公司，這些子公司共同構成了舊共和國國際公司的第二輪抵押貸款保險業務。這筆交易預計將在2024年上半年完成，具體取決於監管部門的批准和其他完成交易的條件。
Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company均已被Fannie Mae和Freddie Mac批准為符合條件的抵押貸款保險人，但須維持某些持續的要求(“合格的抵押貸款保險人”)。Arch Mortgage Guaranty公司向美國抵押貸款機構提供直接抵押貸款保險，涉及貸款人打算保留在投資組合中或包括在非機構證券化中的抵押貸款。Arch Mortgage Guaranty Company在所有50個州和哥倫比亞特區都有牌照，為不打算出售給GSE的抵押貸款提供保險，因此沒有被任何一家GSE批准為合格的抵押貸款保險商。
2019年，Arch LMI獲得APRA授權，承保貸款人抵押貸款保險。2021年8月，我們收購了Arch Indemity，它也獲得了APRA的授權，可以承保貸款人的抵押貸款保險。2022年12月，我們將Arch LMI轉變為一家為我們的澳大利亞貸款機構抵押貸款保險業務提供服務的公司，該公司放棄了APRA授權。Arch LMI和Arch Indemity的總部設在澳大利亞悉尼。在Arch LMI轉換後，Arch Indemity是直接貸款人向澳大利亞市場提供抵押保險和再保險的主要供應商。
戰略。按揭保險市場按不同的承保週期運作，需求主要由房地產市場和整體經濟狀況推動。因此，抵押貸款集團的創建為我們提供了更多樣化的收入來源。我們抵押貸款集團的戰略是利用其財務能力、抵押貸款保險技術平臺、運營靈活性和經驗豐富的管理人員，在美國和世界各地提供抵押貸款保險、再保險和其他風險分擔產品。
我們抵押貸款集團的經營原則和目標是：
•利用有利可圖的承保機會。我們的抵押貸款集團相信，其經驗豐富的管理、分析和承保團隊能夠識別和評估具有誘人風險/回報特徵的業務。
•保持嚴謹的信用風險理念。我們抵押貸款集團的信用風險哲學是通過紀律嚴明的信用風險分析和適當的定價來產生承保利潤。我們的抵押貸款小組認為，這種方法的關鍵是在適用的住房和抵押貸款週期的所有階段保持紀律。
•提供卓越和創新的按揭產品和服務。我們的抵押貸款集團相信，它可以利用其財務能力、保險產品線和抵押貸款金融行業的經驗，以及其分析和技術來提供創新的產品和卓越的服務。這家抵押貸款集團認為，其提供的量身定製的產品，以滿足其客户不斷變化的特定需求，將是該集團成功的關鍵。
•保持我們作為美國抵押貸款保險業務領先提供商的地位。隨着2016年收購UGC，我們成為美國領先的抵押貸款保險提供商，為國家和地區銀行以及抵押貸款發起人提供抵押貸款保險產品和服務.
•通過利用國際機遇實現收入多元化。隨着2021年收購澳大利亞的Arch Indemity，以及為歐洲銀行提供保險和再保險的持續增長，我們相信在全球基礎上實現收入多元化是一項關鍵的運營原則.
我們的抵押貸款小組專注於以下領域：
•美國的直接抵押貸款保險。根據其單一險種保險牌照，Arch的每一家合格抵押貸款保險公司只能提供涵蓋第一留置權、一至四個家庭住房抵押貸款的私人抵押貸款保險。我們幾乎所有的按揭保險都為貸款提供第一損失保障。
由抵押貸款機構發起，並出售給GSE。每個GSE的國會章程一般禁止它購買抵押貸款本金餘額超過抵押財產價值80%的抵押貸款，除非抵押貸款的多餘部分通過貸款人追索權、參與權或合格保險公司而得到違約保護。因此，房利美或房貸美購買的這類“高貸款價值比抵押貸款”一般都由私人抵押貸款保險承保.
抵押貸款保險在借款人違約的情況下保護投保的貸款人、投資者或GSE免受損失。如果借款人拖欠抵押貸款付款，私人抵押貸款保險將減少甚至可能消除被保險人的損失。私人按揭保險亦可促進按揭貸款在二手按揭市場的銷售，因為它可提高按揭貸款的信用。我們的主要美國抵押貸款保險單主要涵蓋個人貸款，並在貸款開始時有效。我們也可以與貸款人和投資者進行保險交易，在這種情況下，我們在貸款發放時或之後為貸款組合提供保險。雖然目前還不是一個重要的產品，但我們未來可能會在“池”的基礎上提供抵押貸款保險。根據集合保險，抵押貸款保險商為一組指定的貸款提供保險，通常為投資組合中每筆貸款的所有合同或政策定義的損失的100%提供保險，但須遵守商定的總損失上限。對於沒有基本抵押保險保單的貸款，集合保險可能處於第一損失狀態，也可能處於第二損失狀態，涵蓋超過主要抵押保險保單承保的損失。
•抵押貸款保險和再保險在歐洲和其他我們發現有利可圖的承保機會的國家/地區。自2011年以來，Arch Insurance(EU)一直向歐洲抵押貸款機構提供抵押貸款保險，以降低貸款人的信用風險和與承保抵押貸款相關的監管資本要求。在某些歐洲國家，貸款人購買抵押貸款保險，以促進對高貸款價值比住宅貸款的監管合規。ARCH保險(歐盟)以“流動型”方式提供按揭保險，以涵蓋新的按揭貸款，以及透過結構性交易，涵蓋一個或多個先前發放的住宅貸款組合。Arch Insurance(EU)和Arch Re百慕大越來越多地為歐洲銀行提供結構性資本減免交易方面的保護。在澳大利亞，Arch Indemity以流動為基礎提供貸款人的按揭保險，以涵蓋新的貸款，並通過結構性交易提供保險，以涵蓋一個或多個以前發放的住宅貸款的投資組合。
•再保險。Arch Re百慕大公司為美國和國際抵押貸款提供配額份額和超額損失再保險。
•其他信用風險分擔產品。除了提供傳統的抵押保險和再保險外，我們還向政府機構和抵押貸款機構提供各種信用風險分擔產品。GSE通過將一部分抵押貸款風險轉移到私營部門，減少了它們對抵押貸款風險的敞口，為保險公司創造了承擔額外抵押貸款風險的機會。2013年，百慕大Arch Re成為首家參與房地美計劃的(再)保險公司，該計劃將其單一家庭投資組合中的某些信用風險轉移到私營部門。從那時起，百慕大拱門及其附屬公司定期參加房利美和房地美的單户和多户風險分擔計劃。
2019年，我們成立了Arch信用風險服務(百慕大)有限公司(以下簡稱Arch CRS)。ARCH CRS獲得百慕大金融管理局(“BMA”)頒發的百慕大保險代理牌照。ARCH CRS提供有關參與GSE信用風險轉移交易的抵押貸款信用評估和承保諮詢服務。
承保理念。我們的抵押貸款小組相信通過利用專有和第三方模型來承保抵押貸款風險的紀律嚴明、分析方法，包括預測拖欠和未來的房價走勢，以確保保費足以應對投保的風險。經驗豐富的精算師和統計模型師從事分析，為承保流程提供信息。作為承保過程的一部分，我們的抵押貸款小組通常會評估各種因素，包括：
•抵押借款人在承保的抵押貸款項下償還債務的能力和意願；
•承保的抵押貸款的特點和抵押貸款的抵押物的價值；
•發起抵押貸款的貸款人的財務實力、經營質量和聲譽；
•房價走勢和預期未來房價走勢因地域而異；
•對未來損失頻率和嚴重程度的預測；以及
•保費費率是否足夠。
銷售和分銷。在美國，我們僱傭了一支銷售隊伍，直接向我們的客户銷售抵押貸款保險產品和服務，其中包括抵押貸款發起人，如抵押貸款銀行家、抵押貸款經紀人、商業銀行、儲蓄機構、信用合作社和社區銀行。我們在美國最大的單一抵押貸款保險客户(包括分支機構和附屬公司)分別佔我們截至2023年12月31日和2022年12月31日的毛保費的7.3%和7.1%。沒有其他客户分別佔截至2023年12月31日和2022年12月31日的毛保費的2.9%和2.8%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們前十大客户的毛保費比例分別為24.6%和23.6%。在歐洲、百慕大和澳大利亞，我們的產品和服務通過經紀人直接分銷。每個國家都代表着一系列獨特的機遇和挑戰，需要了解市場狀況和客户需求，以制定有效的解決方案。
風險管理。對抵押貸款風險的風險敞口通過承保準則、定價、再保險、專有風險模型的使用、集中限制和住房市場嚴重經濟低迷造成的淨可能損失限制，在全球範圍內進行監測和管理。氣候風險敞口也被納入我們抵押貸款集團的風險管理框架，以監測和管理我們面臨的潛在風險敞口：(I)與某些交易中極端天氣條件或事件的直接有形影響有關的損失；和/或(Ii)極端天氣條件或事件對一個地區的有形影響或向零或低碳經濟轉型對一個地區的金融影響所造成的不利經濟或房地產市場狀況。一般來説，按揭保險單不包括由有形損害(例如極端天氣事件造成的損害)所造成的直接有形損失，儘管我們在某些GSE信用風險轉移(“CRT”)交易中確實有一些有形損害的風險敞口。此外，我們積極監測我們抵押貸款集團所在地區的房地產市場、金融監管和公共政策的發展，以促進支持可持續環境行為和減輕氣候變化影響的法律、法規和政策的實施。有關我們的風險管理政策的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計摘要--放棄的再保險”和“風險因素--與我們的行業、業務和經營有關的風險--我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。”
我們的按揭貸款集團已透過若干再保險協議及合計超額損失再保險協議，以配額份額方式讓出部分保費，該等協議為在若干期間內發出的有效保單組合的拖欠提供再保險保障。看見附註8，“再保險”請參閲項目8中的綜合財務報表，以瞭解更多詳情。
再保險安排並不解除我們的抵押貸款集團對被保險人的主要義務。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產。如果再保險人無法履行協議下的義務，我們的抵押貸款子公司將對該等拖欠金額承擔法律責任。對於我們的美國抵押貸款保險業務，除了利用再保險外，我們還開發了一個專有風險模型，模擬影響房地產市場的嚴重經濟事件造成的最大損失。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--災難性事件和嚴重經濟事件”。
理賠管理。就我們的直接按揭保險業務而言，索償程序通常是由投保人或服務機構通知我們有關承保貸款違約的情況。在借款人連續兩個月未能支付預期款項後，被保險人通常被要求在違約時通知我們。借款人違約的原因多種多樣，包括收入減少、失業、離婚、疾病、無力管理信貸、利率水平上升和房價下跌。在收到違約通知後，在某些情況下，我們可能會與貸款服務商協調，以促進和加強保險貸款的留存。保留措施包括延期付款或忍耐、貸款修改和其他貸款償還選擇，這可能使借款人能夠治癒抵押貸款違約並保留其房屋的所有權。如果借款人無法保留貸款，我們的貸款損失可以通過清算貸款減少，包括止贖前的銷售或止贖的替代契據。
在美國，我們的主保單通常規定，在主要保險索賠完善後60天內，我們可以選擇：
•按照保險憑證載明的投保比例乘以損失金額支付的；
•如該財產是依據經批准的預先安排的售賣而出售的，則須支付(I)損失款額減去該財產的出售收益的100%，或(Ii)指明的承保百分率乘以損失款額，兩者中較小者；或
•支付100%的損失金額，以換取被保險人將財產的良好和可出售的所有權轉讓給我們，然後由我們為自己的帳户出售財產。
雖然我們選擇最能減少索賠金額的索賠解決方案，但在美國，我們通常支付承保百分比乘以損失金額。
其他操作
2014年，我們和HPS Investment Partners，LLC(前身為Highbridge Trust Strategy，LLC)(“HPS”)共同贊助了Somers的成立。Arch Re百慕大公司向Somers普通股投資了1.00億美元。薩默斯的戰略是將多元化的再保險和保險業務與紀律嚴明的投資策略結合起來。薩默斯自己的管理層和董事會對其業績和盈利能力負責。Arch Re百慕大已任命三名董事擔任Somers的七人董事會成員。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge達成了一項合併協議，根據該協議，Arch Capital同意以每股普通股35.00美元的現金收購價收購非Arch擁有的Somers的所有普通股。Arch Capital已根據合併協議將其權利轉讓給Greysbridge。合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由Arch擁有40%，Kelso管理的某些投資基金擁有30%，Warburg管理的某些投資基金擁有30%。看見附註12，“可變利益主體和非控制性利益”請參閲項目8中的綜合財務報表，以瞭解更多詳情。
2017年，我們和凱爾索發起成立了溢價。Preia的戰略是在非人壽保險和意外傷害保險以及再保險決選市場對公司進行再保險或收購，或保留投資組合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投資者投資了1.00億美元，獲得了約25%的溢價和認股權證，以購買額外的普通股。Arch Re百慕大正在為Premia承保的某些業務提供配額份額再保險條約，Arch Capital的子公司正在為Premia提供某些行政和支持服務，每種情況下都是根據單獨的多年協議。Arch已經任命了兩名董事擔任Premia的七人董事會成員。
2021年，公司完成與Natixis的股份購買協議，購買Coface29.5%的普通股股權。這是對科法斯的一項長期戰略投資，符合Arch開發不相關承保收入來源的努力。我們的公司都有一個共同點
在專業承保方面，知識和專業知識為我們的客户創造價值，貿易信貸有助於ARCH以專業為導向的商業模式。Arch已經任命了四名董事擔任Coface十人董事會的成員。
氣候變化方面的考慮
我們正在採取措施應對氣候變化的影響，並促進我們所有承保部門向脱碳過渡。我們尋求識別與環境友好趨勢相關的商業機會，並激勵負責任的環境行為。我們採取了動力煤政策，並在某些產品線上提供環境可持續的保險解決方案。
人力資本
我們的共同目標是為我們的客户、我們的社區和我們的員工提供“使之成為可能”的目標。這一目標得到了我們協作、注重結果的文化的支持，這種文化依賴於我們敬業、敬業和有才華的員工。通過不斷努力提供有意義和包容性的員工體驗，我們不僅尋求幫助員工在關心我們的同事中發揮最佳表現，還旨在支持我們為每個業務領域的客户提供特色產品和創新解決方案的戰略。截至2024年2月16日，我們在全球擁有6,400多名員工，而去年約為5,800人，這直接表明我們有能力在發展過程中保持強大而獨特的文化，這是留住人才的關鍵推動因素。我們在北美(美國、加拿大和百慕大)約有3600名員工，在歐洲和英國有1700名員工，在菲律賓、澳大利亞和世界其他地區有1200名員工。
我們的人民和文化。我們文化的一個重要組成部分是維持一支包容、多樣化的勞動力隊伍。通過更好地反映我們所在市場的人口統計數據，同時積極尋求灌輸包容性行為規範，我們的目標是利用整個公司的所有最佳貢獻和想法。為此，我們致力於在我們的行動中進一步納入多樣性和包容性原則。除了將包容性融入到我們的人才流程中，例如晉升評估，超過700名員工(主要是經理)參加了我們為期六週的強化包容性領導力培養計劃。重要的是，這個項目要求參與者完成一個與商業相關的項目，並參加小組討論，在小組討論中，參與者專注於如何將包容性技術應用到工作經驗中。最後，在2023年，我們的六個員工網絡為1300多名員工提供了一個論壇，讓他們分享想法、建立社區和
歸屬感，為成員提供領導機會，併為業務成果做出有意義的貢獻。重要的是，我們的網絡包括重要的盟友代表，這突顯了我們人民的包容性行為。
人才的獲取、發展、獎勵和留住。 我們的員工是公司不可或缺的一部分，我們一直專注於改善我們吸引、培養和留住高績效人才的方式。我們的目標是培養一種工作場所文化，通過建立包容性做法的意識並將其納入我們的日常業務過程，使我們的所有員工都能茁壯成長。2023年，我們推出了新的人才獲取模式，使我們進入人才市場的方式現代化，最大限度地提高了我們跨多個人才庫發現和聘用頂尖人才的能力，並主動尋找關鍵人才管道。此外，新模式通過使用一個通用平臺簡化了整個公司的流程，我們可以隨着業務增長輕鬆擴展該平臺。
我們通過在職培訓和經驗相結合的方式提供職業發展機會，接觸指導和指導的頂尖同事，以及旨在加速學習和應用新技能和行為的教育和培訓計劃。我們提供具有競爭力的薪酬和全面的福利方案，包括員工股份購買計劃、育兒假、退休儲蓄計劃和支持員工心理和身體健康的計劃。我們認識到美國教育貸款的財政負擔，並通過學生債務援助計劃為我們的員工提供支持。自2018年該計劃啟動以來，Arch已為該計劃貢獻了約500萬美元，其中包括2023年的90萬美元。我們還將符合條件的捐款匹配到符合條件的慈善組織，並向符合條件的非營利組織的員工提供每個日曆年兩天的帶薪志願者假期。自2009年啟動以來，我們的ARCH ACENTACT計劃已經表彰了500多名優秀員工，每個獲獎者都會獲得一筆現金獎金，以表彰他們的成就。
2023年，我們的高級領導團隊舉行了面對面的會議，討論了我們對未來的戰略和願景，促進了領導者的持續學習和增長心態，併為全球高管提供了一個在公司範圍內建立網絡的論壇。
為了緩解對那些受通脹影響最大的人的影響，Arch為美國員工的醫療計劃引入了基於工資的保費結構，以幫助保持醫療成本公平和負擔得起。超過65%的員工在相同的計劃和承保級別降低了醫療保費。
我們還鼓勵員工通過退還學費來繼續他們的教育和職業發展
計劃。為了吸引最優秀的人才進入我們的行業，我們提供實習計劃和早期職業計劃，並提供承保軌道，為參與者提供強有力的介紹和真正的技術技能，以在ARCH建立一個成功的職業生涯。作為我們吸引人才的一部分，我們有針對性的計劃，旨在使我們的勞動力多樣化。ARCH的經驗豐富的專業人士可以參加經理和領導力發展計劃，對於我們的抵押貸款保險部門員工，我們提供機會尋求抵押貸款銀行家協會註冊銀行家稱號。
儲量
損失準備金和損失調整費用準備金(“損失準備金”)是指根據當時已知的事實和情況，對保險人或再保險人最終預計在特定時間就索賠支付的金額的估計，而最終責任很可能超過或低於該等估計。即使是精算可靠的方法，也可能導致隨後對準備金進行重大和不定期的調整，這是由於所記錄風險的性質所致。損失準備金在本質上受到不確定性的影響。
有關我們按部門計提的損失準備金和計提過程中的潛在變異性的詳細信息，請參閲《關鍵會計估計摘要》項目7.關於虧損和虧損調整費用的分析，以及對期初和期末損失準備金的對賬，以及關於上一年度準備金發展的信息，見附註5，“損失準備和損失調整費用”項目8中的合併財務報表。有關我們的預留過程的信息，請參見附註6，“短期合同，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
截至2023年12月31日，可收回的未支付和已支付虧損以及虧損調整費用約為71億美元。有關本公司未付及已付損失及損失調整費用的詳情，請參閲財務狀況、再保險可收回金額在第7項中。
投資
截至2023年12月31日，Arch持有的可投資資產總額為346億美元。我們目前的投資指引和方法強調資本保全、市場流動性和分散風險。我們的投資受市場風險和波動以及特定證券固有風險的影響。在保持對資本和流動性的重視的同時，我們預計我們的投資組合將增長，未來可能會擴展到我們目前投資策略之外的領域。有關我們投資的詳細信息，請參閲Arch持有的可投資資產部分， “財務狀況”項目7和 附註9，“投資信息”，我們的合併財務報表第8項。
評級
我們承保業務的能力受獨立機構評估的我們的理賠能力和財務實力評級的質量影響。來自第三方國際公認的統計評級組織或機構的此類評級有助於建立我們行業公司的財務安全。我們認為，此類評級的主要用户包括商業和投資銀行、投保人、經紀人、分出公司和投資者。保險及再保險中介人亦使用保險評級作為評估保險人及再保險人的財務實力及質素的重要方法，而且往往是受保人或中介人決定是否與某保險或再保險提供者訂立業務的重要因素。
我們的經營保險及再保險附屬公司的財務實力評級須接受評級機構的定期審查，以評估我們，確認我們繼續符合他們給予我們的評級標準。該等評級機構可因應各種因素（包括資本充足率、管理、盈利、資本化形式及風險狀況）酌情修訂或撤銷該等評級。A.M. Best Company（“A.M. Best”）、惠譽評級（“惠譽”）、穆迪投資者服務公司（“穆迪”）和標準普爾（“標準普爾”）是評級機構，它們向Arch Capital和/或其一家或多家子公司提供財務實力和/或發行人評級。
這些評級機構對我們公司的評級是公開公佈的，可直接從評級機構獲得。我們的網站 Www.archgroup.com（投資者須知-信用評級）包含有關我們評級的信息，但我們網站上的此類信息不以引用方式納入本報告。
競爭
全球保險市場競爭激烈。我們與主要的美國和非美國保險公司和再保險公司競爭，其中一些公司比我們擁有更多的財務、營銷和管理資源，並與被保險人和經紀人建立了更長期的關係。我們的競爭主要基於整體財務實力、獨立評級機構的評級、業務的地理範圍、客户關係的強度、收取的保費、合同條款和條件、提供的產品和服務、理賠支付的速度、聲譽、員工經驗以及資格和當地存在。請參閲“風險因素-與我們的行業、業務及營運有關的風險-“我們在競爭激烈的環境中營運，我們可能無法在行業中成功競爭。”
在我們的財產意外傷害保險和再保險業務中，我們與提供專業財產和意外傷害保險的保險公司和再保險公司競爭，包括但不限於安聯、美國金融集團、美國國際集團，英傑華，安盛XL，安訊士資本控股有限公司，伯克希爾哈撒韋公司，集寶有限公司，CNA金融公司，Convex Group Limited、Everest Group Ltd. Fairfax Financial Holdings Limited、Hannover Rück SE、The Hartford Financial Services Group，Inc.、Liberty Mutual Group、Lloyd's、Markel Corporation、Munich Re Group、PartnerRe Ltd. RenaissanceRe Holdings Ltd.，RLI公司，SCOR、Sompo International、Swiss Reinsurance Company、Tokio Marine、The Travelers Companies，Inc. W.R.伯克利公司和蘇黎世保險集團。
在我們的抵押貸款業務中，我們與提供抵押貸款保險的保險公司和再保險公司競爭，包括Essent Group Ltd.的美國抵押貸款保險子公司，Enact Holdings Inc.，MGIC投資公司、NMI控股公司和Radian Group Inc.私人按揭保險業競爭激烈。私人按揭保險公司一般在承保指引、定價、條款及條件、財務實力、產品及服務、客户關係、聲譽、管理實力、技術，以及保險產品交付及服務的創新方面進行競爭。Arch MI美國和其他私人抵押貸款保險公司與聯邦和州政府機構競爭，這些機構贊助他們自己的抵押貸款保險計劃。私人抵押貸款保險公司的主要政府競爭對手是聯邦住房管理局（“FHA”），其次是美國退伍軍人事務部（“VA”）。FHA計劃的未來變化，包括任何保費的減少，可能會影響對私人抵押貸款保險的需求。
此外，Arch MI U.S.和其他私人抵押貸款保險公司越來越多地與多線再保險公司和資本市場替代私人抵押貸款保險的公司競爭。GSE繼續各自的抵押貸款CRT計劃，包括使用與多線再保險公司的前端和後端交易，大約有25家獨特的(再)保險公司，除了有資金的信貸投資者外，還定期參與交易。這些交易繼續為多線財產意外再保險集團和資本市場參與者創造機會。
在我們的非美國抵押貸款保險業務中，我們與澳大利亞Helia Group Ltd.和QBE Insurance Group，Ltd.的保險子公司競爭；在歐洲，我們在結構性資本減免交易方面的競爭對手包括大約5-10家評級較高的多線(再)保險公司以及30多家有資金的信貸投資者。
企業風險管理
將軍。企業風險管理(“ERM”)是我們的理念、戰略和文化中的一個關鍵要素。我們採用了一個包括承保、準備金、投資、信貸、集團和操作風險的ERM框架。風險偏好和風險敞口限額由我們的執行管理團隊制定，並與董事會及其委員會進行審查，並定期與業務部門管理層進行討論。這些限制在我們的風險偏好聲明中闡明，該聲明詳細説明瞭每個主要風險類別的風險偏好、容忍度和限制，並將其整合到我們的運營指南中。風險敞口由我們的企業風險管理團隊定期彙總和監控。風險管理信息的報告、審查和批准被整合到我們的年度計劃過程、資本建模和分配以及再保險購買戰略中。這些信息在保險業務審查、再保險承保會議和董事會層面的委員會上進行審查。
風險管理流程和程序。以下敍述概述了我們的風險管理框架和我們識別、衡量、管理和報告影響我們的關鍵風險的方法。它概述了我們識別和評估風險的方法，並概述了我們對以下每個主要風險的風險偏好和容忍度：承保(保險)風險，包括定價、準備金和災難；投資風險，包括市場和流動性風險；集團風險，包括戰略、治理、評級機構和資本市場風險；信用風險；以及操作風險，包括監管、投資者關係(聲譽風險)和外包風險。我們認為與環境、社會和治理(“ESG”)相關的風險不是獨立的風險，而是我們整個企業風險管理戰略的組成部分。因此，對這些風險的評估貫穿於我們的風險管理框架。
該框架包括我們的風險哲學和政策的細節，以應對我們面臨的重大風險，以及控制和或減輕這些風險的方法和程序。為履行我們的業務管理和監管義務而實施的行動和政策構成了這一框架的核心。我們採取了一種全面的風險管理方法，從自上而下和自下而上的角度分析風險。
風險識別和評估。董事會的財務、投資和風險委員會(“FIR委員會”)、審計委員會和承銷監督委員會負責自上而下和自下而上地審查我們的風險。鑑於我們業務的性質和規模，這些委員會在評估範圍內考慮所有上述風險。Arch Capital的首席風險官(“CRO”)協助這些委員會識別和評估所有關鍵風險。CRO負責維護Arch Capital的風險登記冊，並持續審查和挑戰風險評估，包括新出現的風險和重大業務發展的影響。任何新的高級別風險或固有或剩餘名稱的更改將提請董事會或相關委員會注意.
風險監測和控制。Arch Capital的風險管理框架要求風險所有者持續監測關鍵風險。最高剩餘風險由董事會及有關委員會積極管理。其餘風險由風險所有者和/或CRO在流程級別進行管理和監控。風險所有人對每個指定風險的日常管理負有最終責任，就風險的令人滿意的管理和控制向CRO報告，並及時上報與該風險有關的重大問題。CRO負責監督對整個業務的所有風險的監控，並在她意識到與所分配的風險相關的問題或潛在和實際的風險偏好違規時，與相關風險所有者進行溝通。這些監測活動的一個關鍵要素是定期評估我們相對於委員會核準的風險容忍度和限度的立場。
風險報告。CRO每季度將關鍵風險審查過程的結果彙編成一份報告，提交董事會和相關委員會，供其在下次會議上審查和討論。該報告包括對選定關鍵風險的概述；描述風險限制和容忍度指標狀況的風險儀錶板；Arch Capital風險登記冊中高級別風險評級的變化；以及我們最大風險敞口和再保險可收回金額的摘要。如有需要，委員會會議上審議的風險管理事項將提交董事會討論。CRO負責立即將任何重大風險事項上報執行管理層、各自的董事會委員會和/或董事會，以批准所需的補救措施。作為我們公司治理的一部分，董事會
它的某些委員會定期與我們的管理團隊成員舉行執行會議。這些會議旨在確保就整個組織的各種形式的風險進行公開和坦率的對話。
實施和整合。我們認為，制定、衡量和報告我們自己的風險和償付能力評估(“ORSA”)的綜合方法是風險管理框架的重要組成部分。ORSA程序提供了Arch Capital的風險狀況、董事會批准的風險偏好(包括批准的風險容忍度和限制)、業務戰略和總體償付能力要求之間的聯繫。ORSA是識別、評估、監控、管理和報告我們面臨或可能面臨的短期和長期風險，並確定必要的資本，以確保我們的總體償付能力需求在任何時候都得到滿足的整個過程和程序的整體。ORSA還將實際報告的結果與資本評估聯繫起來。
ORSA是向董事會及其委員會報告風險的基礎，並作為一種機制，將風險管理框架嵌入我們的決策過程和運營中。董事會已將監督和監督ORSA的責任委託給FIR委員會。這種監督包括對ORSA流程和產出的定期審查。ORSA至少每年編制一份報告，並將每次評估的結果報告給董事會。審計委員會通過指導如何進行評估並對評估結果提出質疑，積極參與ORSA進程。在制定戰略決策時，這一評估也被考慮在內。
ORSA流程和報告也是我們業務戰略的重要組成部分，專門為適應我們的組織結構和風險管理系統而量身定做，並配備了適當的技術來評估我們的總體償付能力需求，同時考慮到業務固有風險的性質、規模和複雜性。
我們還在我們的治理體系中考慮ORSA的結果，包括長期資本管理、業務規劃和新產品開發。ORSA的結果還有助於我們戰略決策的各種要素，包括如何最好地優化資本管理，建立最合適的溢價水平，以及決定是保留還是轉移風險。
有關我們風險管理政策的進一步討論，請參閲《關鍵會計估計摘要》在第7項中。
一般信息
我們的保險和再保險子公司在其經營的不同司法管轄區受到不同程度的監管和監督。在這些國家和我們開展業務的任何其他司法管轄區，我們都受到適用法規的廣泛監管。我們運作所依據的現行重要法規如下所述。我們未來可能會受到新司法管轄區的監管或現有司法管轄區的額外監管。
百慕大羣島
將軍。本公司主要的百慕大保險營運附屬公司Arch Re百慕大為4類一般業務保險公司及C類長期保險公司，並受經修訂的《1978年百慕大保險法》及相關法規(“保險法”)約束。除其他事項外，《保險法》規定了某些償付能力和流動性標準、審計和報告要求、提交一定期限的財務狀況審查報告，並授予BMA監督、調查、要求提供信息、要求出示文件和幹預保險公司事務的權力。重大要求包括委任獨立核數師、委任損失準備金專家、委任百慕大主要代表、提交年度法定財務報表、按照美國公認會計原則(“GAAP”)提交年度財務報表、提交年度資本及償付能力報表、遵守最低及經提高的資本要求、遵守有關削減資本及支付股息及分派的若干限制、遵守集團償付能力及監管規則(如適用)，以及遵守保險操守準則(有關公司管治、風險管理及內部控制)。
Arch Re百慕大還必須遵守關於其一般業務的最低流動性比率和最低償付能力保證金。最低流動性比率要求，相關資產價值不得低於相關負債額的75%。最低償付能力保證金根據承保人類別的不同而有所不同，按虧損和虧損調整費用淨準備金(“LAE”)或保費的百分比或根據基於風險的資本衡量標準確定。ARCH Re百慕達亦須遵守經參考百慕大償付能力資本要求模式(“BSCR”)或經批准的內部資本模式而制定的加強資本要求(“ECR”)。BSCR模型是一種基於風險的資本模型，它提供了一種確定保險公司資本要求(法定資本和
盈餘)，通過考慮保險公司業務不同方面的風險特徵。BMA為每一家4類保險公司設定了相當於其ECR的120%的目標資本水平。雖然4類保險公司目前不需要將其可用法定經濟資本和盈餘維持在這一水平，但目標資本水平可作為BMA的早期預警工具，如果不能將法定資本維持在至少等於目標資本水平，可能會導致監管部門加強監管。作為一家C類保險公司，Arch Re百慕大還必須將其長期業務的可用法定經濟資本和盈餘維持在等於或超過其參照C類BSCR模式或經批准的內部資本模式建立的長期增強資本要求的水平。
如果Arch Re百慕大違反其一般業務或長期業務的增強資本要求、最低償付能力保證金或其一般業務的最低流動資金比率，或如果宣佈或支付該等股息會導致該等違反，則禁止在任何財政年度內宣佈或支付任何股息。如果在任何財政年度的最後一天未能達到最低償付能力保證金或最低流動性比率，則在未經BMA批准的情況下，百慕大拱門將被禁止在下一財政年度宣佈或支付任何股息。此外，禁止百慕大拱門在任何財政年度宣佈或支付超過其法定資本和盈餘總額25%的股息(如上一財政年度法定資產負債表所示)，除非它向BMA提交一份宣誓書(至少在支付股息前七天)，聲明它將繼續達到所需的利潤率。 未經BMA批准，Arch Re百慕大不得將其上一年度財務報表中所列的法定資本總額減少15%或更多，任何此類批准的申請都必須包括一份宣誓書，聲明其將繼續達到所需的利潤率。凡提交此類宣誓書，應在BMA的辦公室供公眾查閲。根據經修訂的1981年百慕大公司法(“公司法”)，百慕大Arch Re百慕大隻有在有合理理由相信其有能力或將有能力在負債到期時償還債務，且其資產的可變現價值不會少於其負債時，才可宣佈或從可分配儲備中支付股息。
投保人優先。《2018年保險修正案(第2號)法》修訂了《保險法》，規定在保險公司清盤或清盤的情況下，優先於一般無擔保債權人支付投保人的債務。修訂規定，除若干法定優先債項外，承保人的保險債項必須優先於承保人的所有其他無抵押債項。保險債務被定義為
保險人根據保險合同負有或可能承擔責任的債務，但不包括保險合同規定保險人根據保險合同應承擔的債務。
集團監管。BMA擔任我們的保險和再保險公司集團(“集團”)的集團監管人，並已指定百慕大拱門為指定保險人(“指定保險人”)。作為我們的集團監管者，BMA履行以下職能：(1)協調收集和傳播持續經營企業和緊急情況的相關或必要信息，包括傳播對其他主管機關的監督任務至關重要的信息；(2)對本集團進行監督審查和評估；(3)對本集團的償付能力、風險集中、集團內交易和良好治理程序的遵守情況進行評估；(4)通過至少每年(或通過其他適當方式)與其他主管機關舉行的定期會議，規劃和協調本集團的監督活動；作為一家持續經營的企業和在緊急情況下，(V)協調可能需要對本集團或任何集團成員採取的任何執法行動；以及(Vi)規劃和協調監事會會議，以促進這些職能的履行。作為指定保險人，百慕大拱門須協助本集團遵守集團保險償付能力及監管規則。
本集團每年須向BMA提交集團法定財務報表、集團法定財務報表、集團資本及償付能力報表、經審核集團財務報表、集團償債能力自我評估(“GSSA”)及財務狀況報告。GSSA旨在記錄我們對實現業務戰略和保持償付能力所需資本資源的看法，並向BMA提供關於我們的風險管理、治理程序和與此過程相關的文件的見解。此外，指定的保險公司必須向BMA提交季度集團財務報表。本集團亦須維持集團法定經濟資本及盈餘至少相等於集團增強資本要求(“集團ECR”)的數額，而BMA已設定相當於集團ECR的120%的集團目標資本水平。
合適的控制器。BMA對所有百慕大註冊保險公司、經紀人、代理人和保險市場提供商的控制人進行監督。只要Arch Capital的股票在納斯達克或其他公認的證券交易所上市，任何人如果直接或間接持有我們至少10%、20%、33%或50%的普通股，都必須以書面形式通知bma。
在成為上述持有人(或不再是上述持有人)後45天內。BMA可以反對這樣的人，要求持有者減少其持有的普通股，並指示普通股附帶的投票權不得行使等。
經濟實體法。2018年12月，百慕大頒佈了《2018年百慕大經濟實體法》(經修訂)及其相關條例(統稱為《經濟實體法》)。《經濟實體法》於2019年1月1日生效，並規定，除為税務目的在百慕大以外的某些司法管轄區居住的實體(“非居民實體”)外，作為業務經營《經濟實體法》所指的任何一項或多項“相關活動”的註冊實體(“非居民實體”)必須遵守經濟實體要求。“相關活動”清單包括從事下列任何一項或多項活動：銀行、保險、基金管理、融資、租賃、總部、航運、配送和服務中心、知識產權和控股實體。根據《經濟法》，如果一家公司從事一項或多項“相關活動”，它必須在百慕大保持大量經濟存在，並遵守《經濟法》規定的經濟實質要求。一家公司如果：(A)在百慕大管理和指揮；(B)在百慕大從事相關活動的“核心創收活動”(根據ES法案可能有所規定)；(C)在百慕大保持足夠的實體存在；(D)在百慕大有足夠的具有適當資質的全職員工；及(E)在百慕大產生與其開展的相關活動相關的充足運營支出，則該公司將遵守該等經濟實體要求。
根據《保險法》獲得許可並因此將保險作為一項相關活動經營的公司，如果遵守(A)《公司法》有關公司治理的現有規定和(B)《保險法》適用於經濟實質要求的現有規定，一般被視為在百慕大經營，並在評估遵守經濟實質要求時考慮到這些公司的遵守情況。儘管如此，這些公司仍然需要向百慕大公司註冊處填寫並提交一份申報表，而註冊處在評估《經濟服務法》的遵守情況時，也將考慮到申報表中提供的信息。
保險業營運網絡風險管理行為守則(“網絡風險管理行為守則”)。BMA認識到網絡事件可能在整個保險業造成重大財務損失和/或聲譽影響，並於2020年10月實施了《網絡風險管理行為守則》。根據《保險法》註冊的所有百慕大保險人、保險管理人和中間人都必須遵守
BMA的《網絡風險管理行為守則》，其中規定了每個註冊人在業務網絡風險管理方面應遵守的職責、要求和標準。這要求百慕大拱門制定網絡風險政策，該政策將根據可操作的網絡風險管理計劃交付，並任命一名適當合格的工作人員或外包資源擔任首席信息安全官。首席信息安全官的職責是提供可操作的網絡風險管理計劃。
預計網絡風險政策將至少每年由百慕大拱門董事會批准。BMA將根據其業務的性質、規模和複雜性，以成比例的方式評估Arch re百慕大遵守《網絡風險管理行為守則》的情況。BMA在確定Arch re百慕大是否按照保險法的規定以穩健和審慎的方式開展業務時，將考慮不遵守《網絡風險管理行為守則》的要求，並可能導致BMA行使幹預和調查的權力。
網絡報道事件通知。每一家百慕大保險公司被要求在得知保險公司或保險公司有理由相信已發生網絡報告事件時立即通知BMA。在通知後十四(14)天內，保險公司還必須向BMA提交一份書面報告，列出其可獲得的網絡報告事件的所有細節。網絡報告事件包括導致未經授權訪問、中斷或濫用存儲在保險公司此類系統上的電子系統或信息的任何行為，包括違反安全導致丟失或非法破壞或未經授權披露或訪問此類系統或信息，而這些系統或信息可能對投保人、客户或保險公司的保險業務產生不利影響，或發生需要向監管機構或政府機構提供通知的事件。
《2016年個人信息保護法》。百慕大的主要數據保護和隱私立法是《2016年個人信息保護法》(PIPA)。目前，PIPA的大部分執行條文，包括有關使用及同意使用個人資料的條件的詳細規定、使用個人資料的組織的特定義務、海外資料轉移評估義務以及個人的查閲、更正及刪除權利，尚未在百慕大生效。於二零二三年六月，百慕大政府及百慕大私隱專員辦公室宣佈，PIPA的餘下可執行條文將於二零二五年一月一日全面實施。
PIPA（一旦生效）適用於在百慕大使用個人信息的每個組織（包括任何個人，實體或公共機構），其中個人信息通過自動或其他方式使用，
或者旨在形成結構化提交系統的一部分。為
根據PIPA的目的，“個人信息”是指任何關於已識別或可識別的個人（指自然人）的信息，“使用”或“使用”的定義非常廣泛，實際上包括擁有或執行對個人信息的任何操作。我們的許多百慕大子公司使用和持有個人信息將在PIPA的範圍內，必須遵守PIPA的規定。
2023年企業所得税法（“百慕大企業所得税法”）。 於二零二三年十二月二十七日，百慕大頒佈百慕大企業所得税法。根據百慕大企業所得税法須繳税之實體為跨國集團之百慕大組成實體。根據百慕大企業所得税法，跨國集團的定義為在一個以上司法管轄區擁有實體，且在過去四個財政年度中有兩個財政年度的綜合收入至少為7.5億歐元的集團。倘一家跨國集團之百慕大組成實體須根據百慕大企業所得税法繳納税項，則有關税項按該等組成實體之收入淨額（根據百慕大企業所得税法釐定，包括就適用於百慕大組成實體之任何相關海外税項抵免作出調整後）之15%税率徵收。儘管百慕大企業所得税法的生效日期為2024年1月1日，惟於2025年1月1日或之後開始的課税年度前，毋須根據百慕大企業所得税法繳納任何税項。所有Arch Bermuda業務均須遵守百慕大企業所得税法的規定。
美國
一般信息.我們在美國的保險經營子公司受到其獲得執照、許可和/或批准開展業務的州和司法管轄區的廣泛政府監管和監督。住所國的保險法律和條例對業務的影響最大。目前，我們在特拉華州、北卡羅來納州、密蘇裏州、威斯康星州、堪薩斯州和哥倫比亞特區擁有美國保險和/或再保險子公司，未來我們可能會收購在其他州註冊的保險公司。國家保險監管的目的是保護投保人而不是投資者。一般來説，州監管機構對以下事項擁有廣泛的監管權力：許可證、償付能力標準、保險費率、保單形式、營銷實踐、索賠實踐、投資、會計方法、財務報表的形式和內容、治理的某些方面、企業風險管理、我們需要持有的作為未來支付準備金的金額、最低資本和盈餘要求，年度報告和其他報告的提交以及附屬公司之間的交易。我們
美國的子公司必須向州保險監管機構提交詳細的季度和經審計的年度法定財務報表。此外，監管機構定期進行財務、索賠和市場行為檢查。下文重點介紹了某些保險監管要求。除了一般適用於美國保險和再保險公司的法規外，我們的美國抵押貸款保險業務還受到與抵押貸款保險公司、抵押貸款機構以及住宅抵押貸款的發起、購買和銷售有關的聯邦和州法規的影響。Arch Insurance（英國）在其承保超額和剩餘線路保險的州，也受到某些政府監管和監督。
控股公司條例。所有州都頒佈了監管保險控股公司系統的立法。這些規例一般規定，該系統內的每一間保險公司均須向其註冊地所在國的保險部門登記，並提供有關控股公司系統內公司的運作的資料，而該等資料可能對該系統內保險人的運作、管理或財政狀況有重大影響。在保險公司與其控股公司系統中的任何實體之間完成某些重大交易之前，必須通知國家保險部門，並且在收到通知後，未經相關保險部門的事先批准或不批准，不得完成某些交易。《控股公司法》還禁止任何人直接或間接獲得美國保險或再保險公司的控制權，除非該人已向該公司的財務專員提交了載有特定信息的申請，並獲得專員的事先批准。根據大多數州的法規，收購保險公司或其母公司10%或以上的有表決權證券被推定為收購保險公司的控制權，儘管這種推定可能被駁回。
國家控股公司法和條例還對持牌保險公司或再保險公司的母公司和其他附屬公司提出了廣泛的信息要求，以保護他們免受企業風險，包括要求最終控制人提交年度企業風險報告，確定保險控股公司制度內可能對持牌公司構成企業風險的重大風險，並要求剝離其控股權益的人進行保密的預先通知備案。
全國保險監理員協會(“NAIC”)保險控股公司制度示範法案和示範條例包括的條款是，當各州通過時，將要求保險控股公司制度的最終控制人提交年度集團資本計算，除非最終控制
個人或其保險控股公司系統不受備案要求的限制。ARCH的美國主要州監管機構密蘇裏州商業和保險部於2021年採用了集團資本計算條款範本。集團資本計算旨在幫助國家保險監管機構瞭解屬於保險控股公司制度一部分的非保險實體的財務狀況，以及保險公司對這些非保險實體的支持程度。
對保險附屬公司的股息和其他支付的監管.保險人支付股息或進行其他分配的能力受保險人所在國的保險監管限制的約束。這類法律一般限制支付高於特定水平的股息或其他分配。股息或其他超過該等限額的分派屬“特別”分派，須事先通知及批准，或於收到通知後不予批准。
再保險信貸。Arch Re U.S.受保險監管和監督，類似於對持牌初級保險公司的監管。然而，除了為使分保公司獲得分保信貸而必須包括的某些強制性規定外，再保險協議的條款和條件一般不受任何政府當局的管制。
美國原保險公司通常只有在其美國法定財務報表上能夠獲得再保險分出的信貸時，才會簽訂再保險協議。由於與再保險信貸提供有關的要求，Arch Re美國，Arch Re Bermuda和AGRL間接受美國司法管轄區（割讓公司在該司法管轄區註冊）實施的某些監管要求的約束。一般而言，如果再保險人在原保險人所在州獲得執照或“認可”，則允許再保險信貸;或者，如果上述規定均不適用，則在再保險人的再保險義務得到適當擔保的範圍內，通常通過為主要保險人的利益開立信用證或將資產存入為該利益設立的信託基金的主要保險人。
根據《美國保險業監督管理委員會再保險信貸示範法》（第785號）和《再保險信貸示範條例》（第786號）（統稱為《美國保險業監督管理委員會再保險信貸示範法和條例》）的修訂版，美國原保險公司還可以在沒有抵押品或抵押品少於100%的情況下獲得分保給未授權再保險公司的再保險信貸。美國所有州、哥倫比亞特區和波多黎各都已通過NAIC示範法和法規的修訂，允許美國分出保險公司根據低於100%的抵押品將再保險分出給已被批准為“認證再保險公司”的再保險公司。截至2024年1月23日，
Arch Re Bermuda於2024歷年獲44個州批准為“認證再保險人”，另有8個州及地區的申請正在等待中。此外，2019年對NAIC示範法和法規的修訂取消了對以下再保險人的再保險抵押品要求：（1）總部設在歐盟成員國，英國，NAIC認可的美國司法管轄區和其他司法管轄區被NAIC視為“互惠司法管轄區”（儘管個別州可能批准或拒絕指定此類其他司法管轄區為“互惠司法管轄區”），並且（2）已被批准為“互惠司法管轄區再保險人”。NAIC批准的互惠管轄區名單包括百慕大，日本和瑞士。美國所有州、哥倫比亞特區和波多黎各都已通過NAIC示範法和法規的2019年修正案。截至2024年1月23日，Arch Re Bermuda已在44個州獲批為2024日曆年的“互惠管轄再保險人”，另有8個州和地區的申請正在等待中。此外，AGRL於2023年11月獲其牽頭州密蘇裏州批准為“互惠司法管轄區再保險人”，於2023日曆年生效。AGRL打算在2024年從密蘇裏州尋求延續其“互惠管轄再保險人”地位，並可能尋求其他州的批准。
風險管理和ORSA. NAIC風險管理和自身風險償付能力評估示範法案（“ORSA示範法案”）規定，國內保險公司或其保險集團必須定期進行ORSA，其流程與ORSA指導手冊流程相一致。《職業安全管理局示範法案》還規定，保險公司的行政監管機構可以要求保險公司提交一份職業安全管理局摘要報告，或任何報告組合，這些報告共同包含關於保險公司和/或其所屬保險集團的《職業安全管理局指導手冊》所述信息。各州可對持牌保險公司及其母公司實施額外的內部審查和監管備案要求。所有州都頒佈了《職業安全管理局示範法》或實質上類似的立法。
網絡安全和隱私. SEC網絡安全規則於2023年12月生效，並規定上市公司須於確定網絡安全事件屬重大事件後四天內，以8-K表格報告該事件。註冊人在10-K表年度報告中的額外披露應描述其評估、識別和管理網絡安全威脅的重大風險、網絡安全威脅的重大影響和以往網絡安全事件的流程。見第1C項，“網絡安全“獲取有關我們披露的更多信息。
2022年3月，美國政府通過了《2022年關鍵基礎設施網絡事件報告法案》，該法案將要求被視為美國關鍵基礎設施一部分的公司分別在72小時和24小時內向聯邦政府報告任何重大網絡安全事件或贖金支付。網絡安全和基礎設施安全局將包括保險公司在內的金融服務視為關鍵的基礎設施部門。實施條例預計在一兩年內不會出台。
於二零二二年九月，財政部轄下的聯邦保險辦公室（“FIO”）就聯邦保險對影響關鍵基礎設施的災難性網絡事件的潛在反應徵求公眾意見。2023年7月，拜登政府發佈了《國家網絡安全戰略實施計劃》，其中包括探索聯邦網絡保險保障作為戰略目標，並確定FIO為評估聯邦保險應對需求和可能結構的負責機構。2023年11月，FIO宣佈了進一步研究災難性網絡事件聯邦保險保障的舉措。
NAIC於2017年通過了《保險數據安全示範法》，要求保險公司、保險生產商和其他需要根據州保險法獲得許可的實體遵守州保險法的某些要求，例如制定和維護書面的信息安全計劃，進行風險評估，監督第三方服務提供商的數據安全實踐，並滿足擴大的違規通知要求.該示範法已在我們的美國子公司獲得許可和運營的州採用。此外，某些州的保險監管機構正在制定或已經制定法規，可能會對保險和再保險公司（可能包括在相關州未註冊但獲得許可的保險和再保險公司）實施與網絡安全相關的監管要求。許多監管機構，包括聯邦貿易委員會（“FTC”），紐約金融服務部（“NYDFS”）和美國財政部外國資產控制辦公室（“OFAC”），已經發布了關於管理網絡安全風險的新指南（或修訂現有法規），擴大了現有的監管要求。
隱私立法和監管也成為許多州日益關注的問題。《2018年加州消費者隱私法》（“CCPA”）於2020年1月1日生效，授予加州消費者某些權利，除其他外，除某些例外情況外，還授予他們訪問和刪除有關他們的數據的權利，以及與法定處罰有關的網絡安全違規行為的私人行動權。此外，2020年加州隱私權法案（“CPRA”）於1月1日全面生效，
2023，適用於我們的一些數據收集和處理活動，它提供了額外的消費者隱私權，以及對某些數據的額外監管義務。它還創建了一個新的以隱私為重點的加州監管機構，並擁有執法權，即加州隱私保護局（“CPPA”）。實施CPRA的CPPA法規於2023年3月29日生效，由於州法院的裁決而推遲，預計將於2024年2月生效。CPRA規定的關於網絡安全審計、風險評估和自動決策的法規也在制定中，但尚未提出其他法規。CPPA規則草案規定了消費者在自動決策方面的通知、訪問和退出權利。根據規則草案，企業還必須就其自動決策的實施情況進行重大披露。 在CPPA 12月的董事會會議上，董事會要求CPPA工作人員進一步評估條例草案，特別是其在工作場所和就業方面的影響。
其他州以及聯邦政府也在考慮一系列新的網絡安全和隱私法。包括科羅拉多州、康涅狄格州、猶他州和弗吉尼亞州在內的幾個州通過了新的全面數據隱私立法，並於2023年生效。其他州，包括特拉華州、佛羅裏達州、愛荷華州、蒙大拿州、新澤西州、俄勒岡州、田納西州和德克薩斯州，通過了新的數據隱私法，將在未來兩年內生效(印第安納州的新數據隱私法將於2026年生效)。雖然這些州的法律提供了消費者隱私權和保護，就像CCPA和CPRA中的那樣，但它們免除了受《格拉姆-利奇-布萊利法案》約束的實體的要求。
人工智能。保險公司越來越多地使用自動化流程，包括利用大數據集和數據分析的算法、人工智能(生成性和預測性)(“AI”)和預測模型，這導致監管機構對保險公司的做法給予更多關注，包括與風險選擇、定價和索賠有關的做法，以及對AI和預測模型的治理和監督。
2023年末，NAIC通過了一份題為《保險公司使用人工智能系統》的示範公告，闡述了州保險監管機構對保險公司應如何管理先進分析和計算技術的使用的期望，這些技術用於制定或支持影響消費者的決策。這種期望包括實施一項書面計劃，以負責任地使用人工智能系統，該系統做出或支持與受監管的保險做法相關的決策，該計劃應旨在緩解某些風險。截至2024年2月1日，只有一個州通過了該公告，但我們預計將是
在我們的美國子公司獲得許可和運營的州採用。
此外，州機構、部門和保險監管機構，包括加州保險部、加州隱私保護局、康涅狄格州保險部、紐約州消費者和工作保護部以及NYDFS，已經通過、提出或發佈了法律、法規和指導意見，可能會對保險和再保險公司使用人工智能和自動決策施加監管要求。這些要求包括(或可能包括)風險管理流程和控制、治理框架、供應商監督和結果測試，這些可能會阻礙或推遲其他企業可用的新技術的實施。
除了保險特定的人工智能監管外，還有許多一般性的人工智能提案和框架。例如，總裁·拜登於2023年10月30日發佈的關於安全、有保障、值得信賴的人工智能開發和使用的14110號行政命令，為人工智能安全和安保建立了廣泛的新標準。
在全球範圍內，許多新的人工智能法律正在被提出，其中最重要的可能是在歐盟。有關我們保險業務的詳細信息，請參閲《歐洲監管條例》。
基於風險的資本要求。持牌的美國財產和意外傷害保險和再保險公司必須遵守基於風險的資本要求，這些要求旨在評估資本充足性，並提高法定盈餘為投保人義務提供的保護水平。財產和意外傷害保險公司的基於風險的資本模式衡量了財產和意外傷害保險公司面臨的三個主要風險領域：承保，包括不利損失發展和定價不足的風險；信用風險引起的資產價值下降；以及投資風險引起的資產價值下降。保險公司將受到不同程度的監管行動，這取決於其法定盈餘與基於風險的資本計算的比較情況。根據批准的公式，保險公司的總調整資本與其授權控制水平風險資本進行比較。如果這一比率高於最低門檻，則無需採取任何公司或監管行動。低於這一門檻的是四個不同的行動水平，在這四個水平上，隨着盈餘與基於風險的資本金要求的比率下降，保險公司所在國家的監管機構可以對保險公司進行幹預，幹預的權力越來越大。最温和的監管行動要求保險公司提交一份糾正行動計劃；最嚴厲的監管行動要求保險公司恢復元氣或清算。
我們的抵押貸款保險業務目前不受國家基於風險的資本金要求的約束，而是受國家資本風險或最低投保人頭寸的約束。
要求。NAIC於2023年通過了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》。目前還不確定它將在何時或是否會在任何司法管轄區被採用。
擔保基金。大多數州要求所有被認可的保險公司參與各自的擔保基金，該基金涵蓋對破產保險公司的某些索賠。在這些州獲得許可的有償付能力的保險公司被要求賠償由擔保基金代表破產保險公司支付的損失，並通常在各州接受擔保基金的年度評估，以彌補這些損失。在其他業務中，抵押擔保保險通常不參與擔保基金。
氣候變化和金融風險。美國各州保險監管機構加強了對保險公司治理、與氣候變化帶來的潛在風險相關的報告和披露的監督，一個或多個州可能會採用與氣候變化相關的要求，這將影響我們的保險和再保險公司。2020年，NYDFS發佈了一封通函，稱NYDFS希望在紐約授權的保險公司將氣候風險的考慮納入其治理框架、風險管理流程和業務戰略，包括指定一個董事會委員會或成員和高級管理職能，負責公司對氣候變化財務風險的評估和管理。2021年，NYDFS發佈了紐約國內保險公司管理氣候變化金融風險的補充指導意見，重申了2020年通函中概述的許多原則。紐約州和其他州還要求全國保費至少為1億美元的持牌保險公司每年披露其對氣候相關風險的評估和管理。
2023年11月，FIO發佈了一項請求，要求繼續進行與氣候相關的數據電話會議，該電話會議將收集5年來房主的保險承保數據，以評估承保趨勢與天氣相關事件之間的關係。另外，2023年12月，NAIC概述了其基本類似的氣候相關數據的計劃。FIO和NAIC與氣候相關的信息收集可能最終會產生對新的聯邦或州立法的建議。
其他聯邦法規。雖然州監管是保險和再保險業務的主要監管形式，但一些聯邦法律影響並適用於保險業。《2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》創建了FIO，它不是聯邦監管機構或保險監管機構，但監控保險業的系統性風險，管理恐怖主義風險保險計劃(TRIP)，與各州就保險事宜進行諮詢，制定有關國際事務的聯邦政策
負責保險事務，並受權協助美國財政部長就美國和外國政府之間涉及保險審慎措施的“擔保協議”進行談判。
除了《多德-弗蘭克法案》關於承保抵押貸款和消費者償還能力的規定外，其他一些聯邦法律也直接或間接地影響了抵押貸款保險公司，包括1974年的《房地產結算程序法》、1998年的《房主保護法》、《平等信貸機會法》、《公平住房法》、《貸款中的真相法》、1970年的《公平信用報告法》和《公平收債行為法》。除其他外，這些法律及其實施條例禁止轉介結算服務業務的付款，要求在授予或便利授予信貸時公平和不歧視，規範公司獲取和使用消費者信用信息的情況，規定公司開展收集活動的方式，並要求披露信貸成本，並規定其他消費者保護措施。
符合GSE資格的抵押保險人要求。GSE對私人按揭保險人施加要求，使他們有資格承保出售給GSE的貸款，即所謂的私人按揭保險人資格要求(PMIER)。PMIER適用於我們的合格抵押貸款保險公司，但不適用於未經GSE批准的Arch Mortgage Guaranty Company。PMIER對投保的風險類型、簽發的表格和保險單、風險的地域和客户分散標準、索賠處理程序、可接受的承保做法、某些再保險分割的標準和財務要求等施加限制。財務要求要求，截至每個季度末，符合條件的抵押貸款保險人的可用資產必須達到或超過“最低要求資產”。最低要求資產是從PMIERs表中計算出來的，該表具有幾個風險維度，包括起始年份、原始貸款價值比、不良貸款的原始信用評分和不良貸款的拖欠狀態。
俄羅斯的制裁。2014年俄羅斯吞併克里米亞後，美國首次對其實施制裁。自2022年2月以來，美國對俄羅斯實施了額外的制裁，以迴應俄羅斯入侵烏克蘭和持續的敵對行動。鑑於不斷變化的局勢，我們正在密切關注事態發展和實施的制裁，以確保我們的業務繼續遵守任何適用的制裁措施。
加拿大
在承保保險/再保險的省和地區，Arch Insurance Canada和Arch Re Canada在加拿大受到聯邦以及省和地區的監管。金融機構監理處(OSFI)是聯邦監管機構，根據《保險公司法》(加拿大)，對在加拿大經營的加拿大和非加拿大聯邦保險和再保險公司進行審慎監管。加拿大ARCH保險公司獲得了OSFI的許可，可以在各省和地區開展保險業務。Arch Re Canada獲得許可 經營OSFI以及安大略省和魁北克省的再保險業務。
根據《保險公司法》(加拿大)，Arch Insurance Canada必須在加拿大保持足夠的資本，按照OSFI頒佈的名為最低資本測試的測試計算，而Arch Re Canada必須在加拿大保持足夠的資產相對於負債的保證金，根據OSFI發佈的名為分支機構資產充足率測試計算。OSFI實施了一種基於風險的方法來評估在加拿大運營的保險/再保險公司，該方法被稱為“監管框架”。在應用監督框架時，OSFI考慮了業務的內在風險以及每個經營實體的每項重要活動的風險管理質量。根據《保險公司法》(加拿大)，收購加拿大Arch保險公司等加拿大保險公司的股份或控制其股份需要獲得加拿大財政部長(加拿大)的批准，加拿大Arch保險公司等加拿大保險公司支付股息或贖回股份需要向OSFI發出通知和/或獲得OSFI的批准。
英國
一般信息。審慎監管局(“監管局”)及金融市場行為監管局(“監管局”)規管保險及再保險公司，而監管局則根據“2000年金融服務及市場法令”(下稱“金融服務及市場法令”)監管在英國經營保險分銷活動的公司。2004年5月，Arch Insurance(英國)根據英國監管機構和勞合社的授權，Amal目前管理着Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955。所有英國公司也受到一系列法律規定的約束，包括2006年公司法(修訂)(“英國公司法”)的法律和法規。
PRA的目標是促進其監管的所有公司的安全和穩健，並確保為投保人提供適當程度的保護。FCA的目標是確保客户獲得符合其需求的金融服務和產品，促進健全的金融系統和市場，並確保公司穩定、有彈性，具有透明的定價信息，有效競爭，並將客户的利益和市場的完整性作為其經營業務的核心。隨着《2023年金融服務和市場法》(FSMA 2023)的實施，PRA和FCA有了新的次要目標，即促進英國經濟的國際競爭力及其中長期增長，但須符合相關國際標準。
PRA負責對銀行和保險公司進行審慎監管，而FCA則負責進行批發和零售市場的業務監管。PRA和FCA採用不同的方法定期評估受監管的公司。ARCH保險(英國)和Amal與所有受監管的公司一起接受PRA的定期評估。ARCH保險(英國)和Amal都受到PRA和FCA的監管。卡斯特爾由FCA授權和監管，並接受FCA的定期評估和審查。
勞合社監管。Amal(作為Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理)和每個財團各自的企業成員的運營均受勞合社理事會(或代表)制定的細則和規定以及根據這些細則提出的要求的約束。勞合社理事會於1982年根據1982年勞合社法令成立，對勞合社負有全面責任和控制權。這些章程、規例和規定為勞合社市場的監管提供了一個框架，包括規定與勞合社參與者的承保和索賠業務有關的條件。勞合社理事會擁有監管勞合社公司成員承銷業務的自由裁量權。勞合社也受金融穩定與金融市場管理局的規定約束。勞合社由PRA授權，受PRA和FCA監管。那些在勞合社市場活動的實體必須遵守FSMA的要求以及PRA或FCA規則的規定，儘管PRA已將其某些權力，包括一些與審慎要求有關的權力下放給勞合社。勞合社的每個企業成員都被要求在每個會計年度將會員保費收入的一定比例貢獻給勞合社的中央基金。如果勞合社成員的資產不足以支付該成員負有責任的索賠，勞合社的中央基金可以使用。勞合社的每個企業成員也可能被要求以補充的方式向中央基金繳款，補充金額最高可達
相應會員在相關會計年度的保費收入限額。
勞合社經商原則(下稱“原則”)取代了勞合社的最低標準(即勞合社對勞合社管理代理人的監管規定)，並於2022年第三季度生效。這些原則規定了包括Amal在內的所有管理代理所應承擔的基本責任，也是勞合社將根據其能力和表現對所有辛迪加和管理代理進行審查和分類的基礎。在提供更大靈活性的同時，基於原則的監督要求更多地依賴阿邁勒來解釋和應用規則。
財政資源。針對保險公司和再保險公司的歐洲償付能力框架和審慎制度，即償付能力II指令2009/138/EC(“償付能力II”)於2016年1月1日全面生效。更多細節見下文“歐盟--保險和再保險監管制度”。
Arch Insurance(UK)、Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的企業成員目前被要求滿足償付能力II規定的基於經濟風險的償付能力要求。償付能力II與歐盟委員會的“授權法案”以及歐洲保險和職業養老金管理局(“EIOPA”)發佈的指導規定了分類和資格要求，包括資本必須展示的特徵才有資格成為監管資本。
2020年1月31日，英國根據英國議會和歐盟議會達成的退出協議中規定的脱歐條款退出歐盟。在2020年1月31日至2020年12月31日的過渡期(“過渡期”)結束時，英國仍留在歐盟關税同盟和單一市場，修訂後的《2018年歐盟(退出)法》將所有適用的歐盟直接立法轉變為英國國內法律，從而確保償付能力II在英國S金融服務監管制度下繼續適用。
2022年11月，英國財政部公佈了英國政府關於英國償付能力II框架的最終改革方案，以迴應早些時候2022年4月的一份諮詢文件。這些改革將帶來的重大變化包括將非人壽保險公司的風險保證金降低30%，以及取消分行資本要求的建議。這將使總部設在英國的外國保險公司的分支機構在實施後立即受益，並減少外國保險公司未來希望在英國設立分支機構的障礙。英國政府還決定為保險公司引入一項新的動員計劃，這將在
未來保險公司的市場準入，包括調整後的進入要求，如較低的資本下限、對關鍵人員和治理結構的較低預期，以及免除某些報告要求。
FSMA 2023提供了一個框架，用於撤銷金融服務業中保留的歐盟法律，並代之以相應的監管機構規則(在償付能力II的情況下，主要在PRA的規則手冊中)。自過渡期以來，償付能力II在英國的應用一直受到重大審查，與歐盟的平行審查(稱為2020年審查)相對應。
《2023年保險及再保險承諾(審慎要求)規例》於2023年12月31日生效，並修改了現行的風險保證金計算方法。PRA還發布了兩次磋商，涉及針對保險公司的償付能力II改革提案。預計改革將在2024年底前到位，這些改革將成為後來被稱為“償付能力英國”的改革的一部分。
英國政府實施這些改革，以及英國和歐盟之間的潛在分歧，可能會對英國是否在適用等值的三個領域中的任何一個領域獲得歐盟的償付能力II等值地位產生影響。
金融服務補償計劃。金融服務賠償計劃(下稱“金融服務賠償計劃”)是根據金融服務管理局設立的一項計劃，旨在向可能無力償債的保險公司合資格投保人作出賠償。FSCS的資金來自它有權向所有保險公司徵收的税收。ARCH保險(英國)可能被要求向FSCS支付徵費。
對取得控制權的限制。根據FSMA，任何人在成為任何受監管公司(包括英國Arch Insurance(UK))的控權人或增加其對任何受監管公司的母公司業務的控制權之前，必須事先獲得PRA或FCA(視情況而定)的同意。因此，任何人在成為Arch Capital的控制人之前，都必須得到PRA或FCA的事先同意(如果適用)。在任何人成為或增加對公司成員或管理代理或公司成員或管理代理的母公司的控制之前，還必須事先獲得勞合社的同意。就此等目的而言，控權人被定義為持有有關公司或其母公司10%或以上股份或投票權的人(單獨或與他人一致)。
對支付股息的限制。根據英國法律，所有公司都被限制向股東宣佈股息，除非他們有“可供分配的利潤”。關於一家公司是否有
足夠的利潤是根據其累計已實現利潤減去其累計已實現虧損。英國保險監管法律不禁止支付股息，但PRA或FCA(視情況而定)要求保險公司、保險中介機構和其他受監管實體保持一定的償付能力額度，並可能限制Arch Insurance(UK)支付股息。或者阿邁勒，例如。
歐盟的考慮因素。在過渡期內，英國金融機構的通行權沒有變化。根據我們的英國退歐計劃，自2020年1月以來，Arch Insurance(UK)幾乎所有的EEA保險業務都是如此。已由Arch Insurance(EU)進行。作為我們英國退歐計劃的一部分，在過渡期結束之前，將歐洲經濟區遺留業務(不包括向內再保險)從Arch Insurance(UK)Arch Insurance(EU)於2020年12月底根據英國《2000年金融服務及市場法令》第VII部(“第VII部轉讓”)完成。
儘管失去了通行證權利，Amal、Syndicate 2012和Syndicate 1955仍然能夠通過勞合社保險公司在歐洲經濟區承保業務(“勞合社布魯塞爾”)。勞合社繼續與比利時金融服務市場管理局(“比利時FSMA”)和比利時國家銀行就勞合社在布魯塞爾的運作模式和管理代理人為其進行的活動進行討論，以及是否可能根據保險分配指令(指令(EU)2016/97)(“IDD”)將其解釋為構成保險分配，因此需要在歐洲經濟區內授權。
英國和歐盟之間的經濟關係現在由一項貿易與合作協議(TCA)管理。2022年6月，歐洲事務委員會發布的一份報告發現，TCA的範圍有限，並且在歐盟在金融服務決策中的等價性問題上保持沉默。2023年6月，英國與歐盟簽署了一份關於監管合作的諒解備忘錄。然而，《諒解備忘錄》沒有規定具有約束力的實質性承諾，也沒有提到推進《太平洋島國協定》所附的《政治宣言》中關於相互平等的承諾。因此，根據TCA的規定，歐洲經濟區金融機構(包括我們在愛爾蘭的運營子公司)失去了進入英國的通行權。如果英國和歐盟未來就向英國提供金融服務達成任何協議，英國退歐後的地位和適用於歐洲經濟區金融機構英國分行的規則將主要由英國法律和法規驅動。
英國公司(包括Arch Insurance(UK))的能力和Amal)繼續在歐洲經濟區開展業務同樣取決於適用的歐洲經濟區州當地法律和法規。歐盟委員會尚未決定，在償付能力II下的再保險、償付能力計算和/或集團監管方面，英國的S金融服務監管制度是否將被授予與第三國同等的地位。在沒有此類聲明的情況下，英國公司在與歐洲經濟區公司開展再保險業務時將受到更嚴格的要求。見“風險因素-與我們的行業、業務和運營相關的風險-與英國有關的新法律或法規。‘S退出歐盟可能會對我們產生不利影響。”
ESG注意事項。英國政府有一個長期的雄心，即“綠色”金融體系，並將其與英國“S 2050年淨零”目標(即，根據2008年氣候變化法案減少100%温室氣體排放)保持一致。作為這些努力的一部分，2022年1月17日，英國根據《2022年公司(戰略報告)(氣候相關財務披露)條例》通過了強制性的氣候相關財務披露要求。這些規定適用於大公司(包括我們的一些英國實體)，從2022年4月6日或之後的財政年度開始。這些條例大體上使風險披露與氣候相關財務披露特別工作組(“TCFD”)的建議保持一致。
2021年，英國政府發佈了《可持續投資綠色金融路線圖》(以下簡稱《路線圖》)，其中宣佈了將英國S可持續金融框架的範圍擴大到氣候變化以外的建議。在路線圖之後，FCA發佈了關於其可持續性披露要求和投資標籤制度的最終政策聲明。除其他事項外，FCA正在引入一項一般性的“反洗綠”規則，以澄清與可持續發展相關的主張必須明確、公平且不具誤導性。總的反洗綠規則將於2024年5月31日生效，FCA也在就新的指導意見徵求意見，這些指導意見是關於FCA授權的公司受到與之同時生效的總規則的期望的。
2023年10月，綠色技術諮詢小組(GTAG)向英國政府發佈了關於英國綠色分類發展的最終建議。雖然GTAG的建議不具約束力，但它很可能表明英國的綠色分類可能是什麼樣子，以及它可能與歐盟可持續金融分類法規(“EU Taxonomy”)有何不同。GTAG最終報告概述了英國綠色分類的可持續治理安排，並列出了實現這一目標的各種選擇。建議的“最少遺憾”方案涉及英國政府建立一個諮詢機構，以促進實施和發展。如果GTAG的建議是
英國綠色分類法應與歐盟分類法保持一致，除非這樣做會影響活動分類系統的簡單性或可用性，或增加綠色清洗的風險。
2022年12月14日，英國政府表示，將推遲根據分類法規進行二次立法(最初預計在2022年底之前)。取而代之的是，英國將圍繞分類法重新説明歐盟法律，並花更多時間來決定英國的S方法。此外，勞合社還要求管理代理人必須創建ESG框架和戰略，這將在2023年的業務規劃週期中考慮。勞合社還通過特別關注文化、投資和承保盈利能力的原則，實施了以ESG為重點的結果。有關更多詳細信息，請參閲上面的“勞合社監管”。
俄羅斯制裁。自2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭以來，英國政府針對俄羅斯建立了新的制裁制度。實施的制裁包括禁止就某些受限制的貨物和服務向與俄羅斯有關的人提供金融服務(包括保險和再保險)，以及凍結指定人員擁有或控制的資產。英國、美國和歐盟經常就各自的制裁計劃進行磋商。
隱私和網絡安全。英國實施了《歐洲一般數據保護條例》(EU GDPR)，即與《2018年英國數據保護法》(UK GDPR)並駕齊驅的英國GDPR。英國GDPR對在英國設立的實體(視情況而定)具有直接效力，如果在英國以外設立的實體處理與向歐洲經濟區和/或英國的個人提供商品或服務或監督其行為有關的個人數據，則具有域外效力。 英國GDPR對控權人施加了義務，其中包括：(I)問責性和透明度要求，要求控權人證明並記錄遵守GDPR的情況，並向個人提供有關處理其個人數據的詳細信息；(Ii)合法處理個人數據的要求，包括在同意是處理的法律依據的情況下獲得有效同意的具體要求；(Iii)在開發和設計任何新產品或服務時考慮數據保護的義務(例如，限制處理的個人數據量)；(4)遵守個人資料保護權利的義務，包括：(A)查閲、刪除或更正個人資料的權利；(B)限制處理或撤回處理同意的權利；(C)反對處理個人資料或要求向第三者提供個人資料副本的義務；及(D)不受完全自動決策影響的義務；及(V)向(I)資料保護監察當局報告違反個人資料的權利的義務，不得無故拖延(及不得
（ii）受影響的個人，而個人數據的泄露可能會對他們的權利和自由造成高風險。處理者必須在意識到個人數據泄露後立即通知控制者。
英國GDPR還對來自英國的個人數據傳輸施加了與歐盟類似的國際數據傳輸限制（見下文）。英國司法管轄區政府不認為這是足夠的，包括美國。政府已經發布了自己形式的歐盟標準合同條款（“SCC”），稱為國際數據傳輸協議和新的歐盟SCC的國際數據傳輸附錄。此外，於二零二三年九月二十一日，英國政府建立了一個英國-美國的數據橋或充分性決定，通過英國。歐盟-美國數據隱私框架（“DPF”）的擴展。自2023年10月12日起，向DPF進行自我認證的美國組織現在可以從英國轉移個人數據。不使用SCC就能到達美國。
英國根據GDPR，信息專員辦公室（“ICO”）有權（除其他事項外）對嚴重違規行為處以罰款，最高可達該組織全球年營業額的4%或1750萬英鎊。個人也有權因組織違反聯合王國法律而獲得賠償。對他們造成影響的GDPR，財務或非財務損失（例如，危難）。
英國制定了網絡安全要求。GDPR要求控制者和處理者實施適當的技術和組織措施，以保護個人數據達到與數據保護風險相適應的安全級別。
英國GDPR並沒有規定一套具體的網絡安全要求或措施，而是要求控制者或處理者根據當時的風險、最新技術水平、實施成本以及處理的性質、範圍、背景和目的實施適當的網絡和數據安全措施。英國然而，GDPR明確要求控制者在某些情況下通知個人數據泄露。
人工智能。英國在人工智能監管方面採取了“軟法律”方法，這意味着它沒有通過正式立法來監管人工智能，而是以2023年3月29日發佈的白皮書的形式採用了軟法律指導方針。英國打算制定一個針對具體部門的、以原則為中心的人工智能監管方法，由相關部門負責執行。t.
愛爾蘭
一般信息. CBI監管在愛爾蘭授權的保險和再保險公司以及中介機構。我們的三個愛爾蘭運營子公司是Arch Re Europe，Arch Insurance（EU）和Arch Underwriters Europe Limited（“Arch Underwriters Europe”）。Arch Re Europe於2008年10月獲得CBI的許可和授權，成為非壽險再保險人，並於2009年11月成為壽險再保險人。Arch Insurance（EU）於2011年12月獲得CBI的許可和授權，成為一家非人壽保險公司。作為我們脱歐計劃的一部分，Arch Insurance（EU）於2019年獲得英國工業聯合會批准擴大其業務性質，並於2020年開始在歐洲經濟區承保擴大的保險業務，第七部分轉讓已於2020年12月底完成。Arch Underwriters Europe於2014年7月在CBI註冊為保險和再保險中介機構。Arch Re Europe、Arch Insurance（EU）和Arch Underwriters Europe受CBI的監督，必須遵守愛爾蘭保險法和法規以及CBI發佈的指示和指導。
Arch Re Europe和Arch Insurance（EU）必須遵守償付能力II要求。更多詳情見下文“歐洲聯盟-保險和再保險監管制度”。作為中介機構，Arch Underwriters Europe受到不同的監管制度的約束，不受償付能力資本規則的約束，但必須遵守諸如維持專業彌償保險和擁有合適和適當的董事等要求。我們的愛爾蘭子公司還受愛爾蘭公司法律和法規的總體約束，包括2014年公司法的規定。
英國工業聯合會在其對愛爾蘭受監管實體的監管方面實行一個基於風險的監管框架，稱為PRISM。根據PRISM，CBI根據其業務的性質，規模和複雜性對其監管的每個實體進行影響評級，從低到高。CBI實施的監督水平與PRISM下實施的影響評級相稱，評級較高的實體更頻繁地接受CBI更集中的監督。
財政資源。Arch Re Europe和Arch Insurance（EU）必須符合償付能力II規定的基於經濟風險的償付能力要求。《償付能力指令II》連同歐盟委員會的“授權法案”和EIOPA發佈的指南規定了分類和資格要求，包括資本必須具備的特徵，以符合監管資本的資格。
收購限制。根據愛爾蘭法律，任何人在收購或增持愛爾蘭保險公司或再保險公司（包括Arch Insurance（EU）和Arch Re）的合格股份之前，都必須事先獲得英國工業聯合會的同意。
歐洲或其母公司。就此而言，合資格控股被界定為直接或間接控股，佔企業資本或投票權的10%或以上，或可對企業的管理行使重大影響力。
對支付股息的限制.根據愛爾蘭公司法，Arch Re Europe、Arch Insurance（EU）和Arch Underwriters Europe只允許從可供分配的利潤中進行分配。公司可供分配的利潤是指其累計的、已實現的利潤，只要以前沒有通過分配或資本化使用，減去其累計的、已實現的虧損，只要以前沒有在適當的資本減少或重組中註銷。此外，如果股息支付導致違反監管資本要求，英國工業聯合會有權進行幹預。
為應對COVID-19疫情，CBI於二零二零年四月根據EIOPA發佈的指引發布指引，要求保險公司推遲任何股息分派或類似交易的支付，直至他們能夠更確定地預測其成本和未來收入。然而，英國工業聯合會修改了其指導意見，自2021年10月1日起生效，因此對股息分配或可變薪酬支付的一般限制不再存在。CBI仍然要求（再）保險公司提前通知任何擬議的分配。
歐盟的考慮因素.由於Arch Re Europe、Arch Insurance（EU）和Arch Underwriters Europe由歐盟成員國愛爾蘭的CBI授權，這些授權在整個歐洲經濟區都得到承認。Arch Re Europe、Arch Insurance（EU）和Arch Underwriters Europe可以在歐洲經濟區的任何其他成員國提供服務或設立分支機構，但僅需滿足某些通知和申請要求。儘管在這樣做時，他們可能會受到這些成員國關於在該成員國開展業務、公司法註冊和其他事項的法律的約束，但他們仍將只接受CBI的財務和業務監督。Arch Insurance（EU）在意大利和英國設有分支機構。Arch Re Underwriting ApS in Denmark（“Arch Re Denmark”）是Arch Re Europe的一家承保機構，承保事故和健康以及其他再保險業務。Arch Re Europe在英國也有分支機構。瑞士（Arch Re Europe Swiss Branch）
從2021年1月1日起，根據TCA的規定，我們的愛爾蘭受監管實體已失去進入英國的護照權利。請參閲“風險因素-與我們的行業、業務及營運有關的風險-與英國有關的新法例或規例”。“中國退出歐盟可能會對我們產生不利影響。
ESG考量。 ESG問題多年來一直在CBI的議程上。2021年11月，CBI發佈了對愛爾蘭所有受監管公司（包括（再）保險公司）的氣候和更廣泛的ESG問題的預期。CBI的預期集中在五個關鍵領域：治理，風險管理，情景分析（包括但不限於為ORSA目的的壓力測試），披露以及戰略和商業模式風險。英國工業聯合會表示，它的期望將以相稱的方式適用。2022年8月，英國工業聯合會發佈了一份諮詢文件，列出其對（再）保險業氣候變化風險的建議指引。CBI於2023年3月發佈了最終指南，闡明瞭CBI對（再）保險公司應如何應對其業務中的氣候變化風險的期望，並協助（再）保險公司制定其治理和風險管理框架。預計隨着時間的推移，有關ESG事項的披露可能會被記錄在Arch愛爾蘭實體的償付能力和財務狀況報告中。Arch繼續考慮這一指導對其愛爾蘭實體的影響。另見“歐洲聯盟-環境、社會和治理方面的考慮”。
2023年愛爾蘭個人問責框架法案《2023年中央銀行（個人問責框架）法》（“《中央銀行法》”）已於2023年3月簽署成為法律，《中央銀行法》項下的相關條文及責任將分階段生效。大部分條文於二零二三年十二月生效，其餘條文於二零二四年七月一日及二零二五年七月一日生效。 IAF法案對CBI在愛爾蘭維持的健康和誠信制度進行了實質性修改，併為愛爾蘭受監管的金融服務實體（包括（再）保險公司）的高級管理人員規定了某些額外的義務和責任。Arch考慮了IAF法案對其業務的影響，並相應地迎合了這一點。 見第1項，“業務-法規，歐洲聯盟-環境、社會和治理方面的考慮。
第三國治理模式。 2023年9月，為迴應EIOPA於2023年2月就歐盟獲授權（再）保險公司使用第三國管治安排（如分支機構）發佈的監管聲明，英國工業聯合會公佈了其對使用第三國管治安排的正式意見。英國工業聯合會的主要期望是：（i）第三國分支機構應主要服務於其設立的市場，其唯一目標不僅僅是支持愛爾蘭（再）保險公司;（ii）第三國治理安排不應破壞愛爾蘭（再）保險公司的實質。英國工業聯合會指示愛爾蘭（再）保險公司根據EIOPA的監管聲明和英國工業聯合會自己的預期審查其目前的商業模式。Arch審查並繼續考慮這一監督聲明對其愛爾蘭和歐洲業務的影響。
歐盟
保險和再保險監管制度。償付能力II於2016年1月1日全面生效。償付能力II在所有歐盟成員國實施基於經濟風險的償付能力要求，由三個支柱組成：支柱I--基於整個資產負債表估值的量化資本要求；支柱II--定性監管審查，包括治理、內部控制、企業風險管理和監督審查過程；支柱III--市場紀律，通過向監管機構和公眾報告保險公司的財務狀況來實現。對償付能力II的補充是歐盟委員會授權的法規(EU)2015/35(“授權的法規”)、歐盟委員會的其他“授權法案”和具有約束力的技術標準，以及EIOPA發佈的準則。授權條例根據償付能力II的總體規定，對個人保險和再保險業務以及集團提出了更詳細的要求，這些規定共同構成了歐盟保險和再保險業務單一審慎規則手冊的核心。
2020年12月，EIOPA向歐盟委員會提交了一份關於審查償付能力II制度的意見。這項審查是由歐盟委員會發起的，目的是確定償付能力II制度是否仍然符合目的。它認為，EIOPA確認，從審慎的角度來看，總體償付能力II框架運作良好，這表明不需要進行根本性的改變，但需要進行一些修訂，以確保該制度繼續作為一個運作良好的基於風險的制度。2021年9月，歐盟委員會公佈了因EIOPA對償付能力II制度進行審查而對償付能力II指令進行修訂的立法建議。擬議修正案涵蓋若干領域，包括相稱性、監督質量、可持續性風險以及集團和跨境監督。歐洲議會和歐洲理事會於2023年12月就償付能力II修正案達成臨時協議，預計將於2024年正式批准。
除上述償付能力II改革建議外，歐盟委員會還繼續推動制定《保險追回和清盤指令》(IRRD)。該提案旨在協調關於恢復和解決(再)保險業務的國家法律。2023年12月，歐洲議會和理事會就IRRD達成臨時協議。目前，預計《税法》將於2024年生效。應該指出的是，CBI已經根據愛爾蘭法律引入了適用於Arch愛爾蘭業務的某些保險追回要求，包括準備恢復計劃。我們將繼續監測
税務局的發展及其對我們運作的潛在影響。
隨着英國和歐盟加入TCA，以及英國S根據TCA的規定退出歐盟，英國金融機構失去了進入歐盟的通行證權利。最初的設想是，在金融服務方面將有一定程度的合作，這將反映在聯合王國和歐盟之間的諒解備忘錄中。然而，諒解備忘錄的案文沒有規定任何具有約束力的實質性承諾，也沒有提到推進《太平洋島國協定》所附的《政治宣言》中關於相互對等的承諾。
2023年2月初，EIOPA發佈了關於歐盟授權(再)保險公司利用第三國的治理安排(如分支機構)履行與歐盟投保人和風險有關的職能或活動的最終監管聲明。ARCH正在評估監管聲明對其歐盟業務的影響。見“風險因素-與我們的行業、業務和運營相關的風險-與英國有關的新法律或法規。‘S退出歐盟可能會對我們產生不利影響。”
Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)在愛爾蘭成立，並經CBI授權，能夠在所有歐洲經濟區國家設立分支機構並提供再保險服務，以及就Arch Insurance(EU)提供保險服務。這取決於某些監管通知，而且CBI和有關成員國沒有異議。
償付能力II並不禁止歐洲經濟區保險公司從歐洲經濟區以外的再保險人那裏獲得再保險，例如百慕大拱門。因此，在遵守每個成員國的具體規則的情況下，百慕大拱門可以從百慕大與歐洲經濟區成員國的保險公司開展業務，但不得直接在歐洲經濟區內經營再保險業務。償付能力II第172條規定，歐洲經濟區保險公司與再保險人簽訂的再保險合同，其總部位於償付能力制度已被確定為相當於償付能力II的國家，應被視為與根據償付能力II授權的歐洲經濟區企業簽訂的再保險合同。自2016年1月1日起，就償付能力II而言，百慕大被歐盟委員會視為等同。償付能力二還包括對保險和再保險集團進行監管的具體措施。然而，由於上述等價性的確定，根據償付能力II第260條，歐洲經濟區內的監管機構必須依賴BMA行使的全球集團監督。EIOPA還表示，在個案的基礎上，受這一全球監督的團體可能不受任何EEA分組的約束
監督，這將導致對集團進行更有效的監督，並且不會損害歐洲經濟區監督員履行其個人責任。
IDD於2016年2月發佈。歐洲經濟區成員國被要求在2018年10月1日之前調換IDD。IDD取代了現行的《保險調解指令》。IDD適用於所有保險和再保險產品的分銷商(包括直接向客户銷售的保險公司和再保險公司)，並通過提高透明度、信息和行為要求，加強適用於分銷活動的監管制度。IDD的主要影響是保險市場，然而，適用於保險和再保險的要求包括對參與(再)保險產品分銷的人的知識和持續專業發展的更具體條件。IDD延續了在歐盟成員國設立的中介機構原有的能力，即設立分支機構並向所有歐洲經濟區國家提供服務。ARCH保險商歐洲公司在愛爾蘭成立，並得到CBI的授權，在符合監管通知的情況下，可以在所有EEA州設立分支機構並提供服務，CBI對此沒有異議。
隱私和網絡安全。歐盟GDPR於2018年5月25日生效。歐盟GDPR管理個人數據的收集、使用、披露、轉移或其他處理。它的範圍擴大到某些未在歐洲經濟區設立的實體，如果這些實體處理個人數據或向歐洲經濟區數據主體提供商品或服務，或監控歐洲經濟區數據主體的行為。歐盟GDPR包含了關於處理個人個人數據的一些要求，包括強制性安全漏洞報告、新的和加強的個人權利、可證明的數據管制員對遵守GDPR原則(包括公平和透明度)的問責、數據處理活動記錄的維護和“設計隱私”的實施，包括通過完成與較高風險的數據處理活動相關的強制性數據保護影響評估。
此外，歐盟GDPR加強了對向歐盟委員會認為沒有“足夠的”數據保護法的司法管轄區轉移個人數據的審查。特別是，2020年7月16日，位於Schrems II的歐盟法院(Court Of Court)宣佈歐盟-美國(EU-U.S.)隱私盾牌，理由是歐盟-美國隱私盾牌未能為傳輸到美國的歐盟個人信息提供足夠的保護。雖然法院支持使用其他數據傳輸機制，如標準合同條款(EU SCC)，但這一決定導致了關於使用此類機制向美國傳輸數據的一些不確定性，法院明確表示，僅依賴歐盟SCC可能不一定足夠
在任何情況下。歐洲數據保護委員會發布了關於國際轉移的額外指導，這可能要求我們實施額外的保障措施，以進一步加強從歐洲經濟區轉移出來的數據的安全性。歐盟委員會於2021年6月發佈了新版本的歐盟SCCS，賦予各方沉重的義務。2022年10月7日，美國總裁提出了一項行政命令，以促進新的跨大西洋數據隱私框架作為無效的歐盟-美國隱私盾牌的繼任者。2023年7月10日，歐盟委員會通過了一項關於根據DPF將個人數據從歐盟轉移到美國的充分性決定。DPF是歐盟-美國隱私盾牌的繼任者，允許參與DPF的公司將個人數據自由轉移到美國，而不需要替代的數據保護轉移機制(如SCC或具有約束力的公司規則)。
歐盟GDPR對違規和違規行為處以鉅額罰款(最高可達2000萬歐元或全球營業額的4%)。歐盟GDPR允許數據主體和消費者協會向監管當局提出投訴，尋求司法補救措施，並獲得因違反歐盟GDPR而造成的損害賠償。
網絡安全和信息安全是歐盟日益關注的領域。《數字業務復原力法案》(DORA)於2023年1月生效。DORA的核心目標是預防和緩解網絡威脅，並對金融部門實體(包括(再)保險公司)以及提供與ICT(信息和通信技術)相關服務的關鍵第三方(如雲平臺或數據分析服務)的網絡和信息系統的安全設定統一要求。在範圍內，各實體將被要求從2025年1月起遵守《條例》規定的義務。
此外，EIOPA繼續發佈與網絡問題有關的詳細指導方針、建議和期望，以及(再)保險部門應如何管理和考慮這些指導方針、建議和期望。
人工智能。2023年12月9日，歐盟議會和理事會就《人工智能法案》(簡稱《歐盟人工智能法案》)文本達成臨時協議。歐盟人工智能法案旨在規範人工智能，並將分階段直接適用於所有歐盟成員國。2024年2月，歐盟成員國政府代表簽署了歐盟人工智能法案的最終文本。歐洲議會預計將於2024年4月就通過歐盟人工智能法案進行投票。
歐盟人工智能法案將引入人工智能風險分類系統，保護級別與相關人工智能構成的風險級別掛鈎。根據最終文本，(再)保險公司使用的某些人工智能應用程序將屬於該範圍
歐盟人工智能法案，並將受到監管。ARCH繼續關注歐盟人工智能法案的發展及其對ARCH業務的潛在影響。
ESG注意事項。2021年4月，歐洲聯盟委員會原則上批准了促進可持續經濟活動進展的一攬子綜合措施。2021年8月，公佈了兩項修訂部門立法的授權條例(“歐共體條例”)，其中包括償付能力II指令和IDD。歐共體條例側重於將可持續性納入關鍵活動，包括產品監督和治理、風險管理和適宜性評估程序。歐共體規定自2022年8月起生效。
企業可持續發展報告指令(CSRD)取代了非財務報告指令(NFRD)，於2022年11月16日發表在歐盟官方期刊上，並於2023年1月5日生效。我們的某些歐洲子公司受到NFRD的約束。CSRD將可持續性報告義務的範圍擴大到任何歐洲上市公司或任何符合某些標準的公司(包括(再)保險公司)。已經受到NFRD約束的公司必須從2025年開始的2024年1月1日或之後的財政年度開始報告相關信息。滿足某些標準的其他公司的報告義務將於2026年開始，從2025年1月1日或之後的財政年度開始。此外，歐盟委員會於2023年7月通過了CSRD下的報告標準，該標準為範圍內的公司提供了需要披露和報告的信息的技術細節。我們的某些歐洲實體將屬於CSRD規定的某些報告義務的範圍內。
另一個ESG框架-歐盟分類-於2020年7月生效，範圍內的公司必須從2022年1月1日起遵守某些報告義務。歐盟分類(這是一種報告的分類標準)列出了六個環境目標，公司的經濟活動如果要被描述為環境可持續，就必須遵守這些目標。這六個環境目標是：(1)減緩氣候變化，(2)適應氣候變化，(3)可持續利用和保護水資源和海洋資源，(4)向循環經濟過渡，(5)污染防治和(6)保護和恢復生物多樣性和生態系統。此外，報告義務適用於範圍內公司，涉及(1)其提供的金融產品和(2)範圍內公司活動的環境可持續性，這將在NFRD和CSRD要求的非財務報表中披露。
2022年2月，歐盟委員會通過了一項關於企業可持續發展盡職調查指令(CSDD)的提案。歐洲議會和理事會於2023年12月達成臨時協議，但商定的可持續發展委員會的案文尚未正式公佈。預計CSDD將於2024年初獲得正式批准。雖然可持續發展委員會的主要重點是對公司內部和整個價值鏈的人權和環境影響進行盡職調查，但對某些範圍內的實體也有額外的可持續性要求。預計《可持續發展法案》下的某些義務將適用於金融服務實體(包括(再)保險公司)，但預計金融服務實體(包括(再)保險公司)將暫時被排除在對其客户進行盡職調查的義務之外。我們將密切關注《可持續發展法案》的持續發展及其對ARCH歐洲業務的潛在影響。
同時，EIOPA繼續與(再)保險行業的利益相關者接觸，並就ESG事項以及(再)保險行業應如何管理和考慮這些事項發佈詳細的指導方針、建議和期望。
俄羅斯的制裁。自2022年2月以來，歐盟對俄羅斯聯邦實施了重大制裁，以迴應其入侵烏克蘭的行為。這些制裁類似於英國和美國實施的制裁。鑑於局勢的變化，我們正在密切關注事態發展和實施的制裁，以確保我們的歐洲實體繼續遵守任何制裁措施。
通貨膨脹。歐盟採取了一系列措施來對抗前所未有的通脹水平，EIOPA發佈了一份監管聲明，概述了其對2022年12月(再)保險公司對通脹相關問題的預期。我們正在關注正在進行的事態發展，並考慮歐盟和EIOPA的通脹指引對其業務的影響。
第三國治理模式。 2023年2月，EIOPA發佈了一份監管聲明，內容是歐盟授權(再)保險公司利用第三國的治理安排(如分支機構)履行與歐盟投保人和風險有關的職能或活動。另見“愛爾蘭-第三國治理安排”。
瑞士
2008年12月，Arch Re Europe開設了Arch re Europe瑞士分公司。由於Arch Re Europe的註冊地在瑞士以外，其活動僅限於再保險，因此Arch Re Europe在瑞士的瑞士分行不需要瑞士保險監管機構頒發牌照。
2014年8月，Arch保險商歐洲公司在蘇黎世開設了分公司(“Arch保險商歐洲瑞士分公司”)，為某些集團公司提供再保險諮詢服務。ARCH保險商歐洲瑞士分公司在蘇黎世州立商業登記處註冊。由於其活動僅限於再保險事宜的諮詢服務，Arch Underers Europe瑞士分行不需要瑞士保險監管機構頒發許可證。
澳大利亞
APRA是一個獨立的法定機構，負責對銀行、保險和養老金領域的機構進行審慎監管，並促進澳大利亞的金融穩定。Arch Indemity自2002年6月以來一直被授權在澳大利亞開展單一貸款機構的抵押貸款保險業務，並於2021年8月30日被Arch Capital收購。ARCH LMI於2019年1月獲得APRA授權，可在澳大利亞開展單一貸款機構的抵押貸款保險業務，但於2022年12月放棄了APRA授權，已轉變為澳大利亞貸款機構抵押貸款保險業務的服務公司。適用於Arch Indemity作為澳大利亞一般保險提供商的主要法規要求包括最低資本水平、薪酬做法和遵守公司治理標準的要求，包括我們澳大利亞抵押貸款保險業務的風險管理戰略。
除APRA授權外，自2011年3月起，Arch Indemity已獲得澳大利亞證券和投資委員會(“ASIC”)的許可，可在澳大利亞從事信貸活動。ARCH LMI自2023年10月以來一直獲得ASIC的許可，成為澳大利亞的金融服務持牌人。
我們集團還通過勞合社在澳大利亞開展財產和意外傷害保險業務。這項保險業務由當地承保人管理和分銷，並受勞合社的監督。此外，該業務受澳大利亞地方審慎監管機構APRA的監管，以及ASIC額外的單獨金融服務市場行為監管。
此外，澳大利亞還有其他適用於我們集團經營的金融服務行業的法律和法規，例如：
•關於收集、使用和存儲個人信息和個人敏感信息的隱私立法和強制性數據泄露通知制度，由澳大利亞信息專員辦公室監督；
•APRA和ASIC將網絡安全義務作為各自對保險公司的許可制度的一部分，並根據澳大利亞關鍵基礎設施立法的安全對澳大利亞較大的保險公司施加；
•現代奴隸制立法，對在澳大利亞經營的大公司實行法定的報告制度；以及
•反洗錢和反恐融資立法，由澳大利亞交易報告和分析中心管理。
在澳大利亞，開發和使用人工智能的企業受到適用於所有經濟部門的各種澳大利亞法律的約束，這些法律涉及隱私、公司和反歧視。澳大利亞也有由APRA和ASIC實施的金融服務行業特定法律，這些法律影響了我們集團所在行業人工智能的發展和部署，儘管這些現有法律是技術中立的。
自2023年6月以來，澳大利亞政府一直在就澳大利亞的“安全和負責任的人工智能”監管進行諮詢。2024年1月，澳大利亞政府公佈了對磋商的臨時答覆，其中表明：
•澳大利亞政府認為，澳大利亞的現行法律和現行監管框架沒有充分處理人工智能帶來的風險(特別是在“高風險”應用和前沿模式方面)；
•澳大利亞政府將尋求對人工智能進行監管(而不是僅僅依賴自願標準)，採用基於風險的監管方法，為“高風險”環境中的人工智能設置額外的護欄；
•澳大利亞政府目前正在努力加強現有法律，這些領域將有助於解決人工智能的已知危害，包括擬議的隱私法改革。
澳大利亞政府對人工智能的最終監管迴應將在修改現有法律或實施新的法律以規範澳大利亞的人工智能之前，進一步諮詢業界。
香港
保險業由香港保險業監督(下稱“香港保險業監督”)監管，其主要職能是規管和監管保險業，以促進保險業的整體穩定，以及保障現有和潛在的投保人。Arch MI Asia Limited(“Arch MI Asia”)並非經營新業務，但獲授權在香港或從香港經營一般業務類別14(信貸)及類別16(雜項財務損失)。
適用於Arch MI Asia作為一般商業保險公司的主要監管要求包括最低實收資本、最低償付能力保證金和在香港維持資產的要求。
以下Arch Capital的税收和我們股東的税收摘要基於現行法律，僅供一般參考。可能即將進行的立法、司法或行政改革可能會影響本摘要。
以下關於某些税務考慮因素的法律討論(包括並受該摘要中規定的事項和限制的限制)：(A)“-Arch Capital的税收-百慕大”和“-股東的税收-百慕大”是基於Conyers Dill&Pearman Limited，Hamilton，百慕大的建議，以及(B)在“-Arch Capital的税收-美國”、“-股東的税收-美國税收”、“-我們的美國股東的税收”和“-美國非美國股東的美國税收”項下的建議是基於White&Case LLP，紐約，紐約(該等事務所的意見不包括與Arch Capital的業務或活動有關的會計事項、決定或結論)。摘要以現行法律為依據，僅供參考。我們普通股或優先股的持有者，或出於美國聯邦收入、州、地方或非美國税收目的而被視為我們股票持有者的人的税收待遇可能會因持有者的特定税務情況而有所不同。立法、司法或行政方面的變更或解釋可能即將出台，這些變更或解釋可能具有追溯力，並可能影響我們或我們股票持有人的税收後果。
Arch Capital的税收
百慕大羣島。根據百慕大現行法律，Arch Capital不為收入或利潤繳納任何税，也不需要為預扣、資本利得或資本轉移支付任何税。Arch Capital已根據百慕大1966年《免税企業税收保護法》從財政部長那裏獲得保證，如果
百慕大頒佈法律，對利潤、收入、任何資本資產、收益或增值税，或任何遺產税或遺產税性質的税收徵收任何此類税收，在2035年3月31日之前，不適用於Arch Capital或我們的任何業務或我們的股票、債券或其他義務。然而，2023年12月27日，百慕大政府頒佈了百慕大CIT法案，該法案將於2025年1月1日或之後的納税年度生效。鑑於百慕大新的企業所得税制度有可能取代財政部長的保證，本公司很可能在2035年3月31日之前在百慕大納税。見第1A項，“風險因素--與税務有關的風險“以獲取更多信息。我們每年支付百慕大政府費用，我們的百慕大保險和再保險子公司每年支付保險許可費。此外，在百慕大僱用個人的所有實體都必須直接或間接向百慕大政府繳納工資税和其他應繳税款。
美國。Arch Capital及其非美國子公司認為，他們已經開展了業務，目前打算以一種不會導致它們、也不會導致它們被視為在美國從事貿易或業務的方式開展業務，因此，它們沒有也不會被要求繳納美國聯邦所得税(美國保險和再保險保費的消費税以及股息和某些其他美國來源投資收入的預扣税除外)。然而，由於1986年修訂的《國税法》(以下簡稱《守則》)、《美國財政部條例》(簡稱《財政部條例》)或法院判決並未對在美國從事貿易或業務的活動提供明確的識別，因此不能保證我們對在美國從事貿易或業務的立場是正確的。被視為從事這種業務的外國公司將對其收入繳納美國聯邦所得税和分支機構利得税，這些收入被視為與該貿易或業務的開展有效相關，除非該公司有權根據税收條約獲得減免。如果徵收這種所得税，將基於有效關聯收入計算，計算方式與適用於國內公司收入的方式大體相似，但通常不允許扣除和抵免，除非外國公司根據適用的財政部法規及時提交美國聯邦所得税申報單。如果沒有提交納税申報單，可能會受到處罰。此外，在這種情況下，在扣除常規公司税並進行某些其他調整後，將對淨收益徵收30%的分支機構利得税。
根據百慕大和美國之間的所得税條約(以下簡稱《條約》)，Arch Capital的百慕大保險子公司將對任何與以下各項有效相關的保險費收入繳納美國所得税
只有通過在美國的常設機構進行的貿易或商業才是美國的貿易或商業。沒有發佈任何解釋該條約的財政部法規。雖然不能作出保證，但Arch Capital不相信其任何百慕大保險子公司在美國設有常設機構。如果(I)Arch Capital 50%或以下的股份由百慕大居民或美國公民或居民直接或間接實益擁有，或(Ii)任何此類子公司的收入被用於向非百慕大居民或美國公民或居民進行不成比例的分配，或向非百慕大居民或美國公民或居民支付某些債務，則該等子公司將無權享有本條約的利益。雖然Arch Capital認為其百慕大保險子公司到目前為止有資格享受條約福利，但不能保證情況確實如此，也不能保證百慕大保險子公司將繼續有資格享受條約福利。
該條約明確適用於保費收入，但可被解釋為不保護投資收入。如果Arch Capital的百慕大保險子公司被認為從事美國貿易或業務，並有權總體上享受條約的好處，但條約不能保護投資收入，則此類子公司的部分投資收入可能需要繳納美國聯邦所得税。
在美國境內經營保險業務的非美國保險公司有一定的有效關聯淨投資收入的最低金額，這是根據一個公式確定的，該公式在一定程度上取決於此類公司承保或再保險的美國風險金額。如果Arch Capital的任何非美國保險子公司被認為在美國從事保險業務，該子公司的投資收入的很大一部分可能要繳納美國聯邦所得税。
然而，在美國從事貿易或業務的非美國公司仍需就守則第881(A)節所列舉的來自美國境內的某些“固定或可確定的年度或定期收益、利潤和收入”(如股息和某些投資利息)繳納美國所得税，但須根據守則豁免或通過適用的條約予以減免。
美國還對支付給非美國保險公司或再保險公司的風險在美國境內的保險和再保險保費徵收消費税。除非適用的美國税收條約降低，否則税率為非人壽保險保費的4%，人壽保險和所有再保險保費的1%。
2017年《減税與就業法案》(簡稱《減税法案》)於2017年由美國總裁簽署成為法律。在2017年後開始的應税年度，減税法案
對美國公司(或從事美國貿易或業務的非美國公司)的“修改後的應税收入”徵收10%的最低基數侵蝕和反濫用税(在2025年後的納税年度增加到12.5%)，超過該公司的常規美國聯邦所得税，減去某些税收抵免。一家公司的“修改後的應納税所得額”不扣除該公司向其非美國附屬公司支付的某些款項(包括再保險費)。財政部解釋基數侵蝕和反濫用税的最終法規分別於2019年12月和2020年10月發佈。
英國。我們的英國子公司是在英國註冊的公司，其中央管理和控制都在英國，因此出於公司税的目的，我們的英國子公司居住在英國。因此，它們各自的利潤都要繳納英國公司税。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)的英國分支機構對每個分支機構的利潤(包括收入利潤和應計利得)繳納英國公司税。2023財年英國公司税的混合税率約為利潤的23.5%(從2023年4月1日起，税率從19%提高到25%)。
加拿大。加拿大ARCH保險公司對其全球收入徵税。Arch Re U.S.對其在加拿大賺取的淨業務收入徵税。加拿大的一般聯邦企業所得税税率目前為15%。各省和地區的企業所得税税率與一般聯邦企業所得税税率相加，一般在8%至16%之間變動。
愛爾蘭。出於公司税的目的，Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe均在愛爾蘭註冊和居住，全球利潤將繳納愛爾蘭公司税，包括Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe的分支機構的利潤。根據Arch re Europe分支機構的業績，任何外國分支機構應繳納的公司税都可抵抵Arch re Europe的愛爾蘭公司税義務，適用於Arch re Insurance(EU)的S分支機構和Arch保險公司歐洲分支機構的相同原則。目前適用於此類交易利潤的愛爾蘭公司税税率為12.5%。
瑞士。Arch Re歐洲瑞士分行和Arch保險商歐洲瑞士分行對分配給每個分行的利潤徵收瑞士公司税。瑞士聯邦、州和社區公司税對利潤的有效税率約為19.65%。分配給Arch Re歐洲瑞士分行和Arch Underers Europe瑞士分行的股權的年度州和社區資本税的實際税率約為0.17%。
丹麥。丹麥Arch Re是作為Arch re百慕大的子公司成立的，其利潤應按22%的税率繳納丹麥公司税。
香港。Arch MI Asia的應評税溢利須按16.5%的税率繳納香港公司税。應評税利潤是指該評税基期內於香港產生或得自香港的淨利潤。
澳大利亞。Arch LMI和Arch Indemity是澳大利亞註冊公司和税務居民公司，其全球利潤須繳納澳大利亞公司税。目前適用於此類利潤的澳大利亞公司税税率為30%。
經濟合作與發展組織第二支柱。
根據支柱二，將對某些範圍內的實體徵收15%的全球最低税率。根據歐盟成員國在2022年一致同意的最低税收指令，每個成員國必須通過國內立法，實施最低税收規則，從2023年12月31日或之後開始生效，而“少税利潤規則”從2024年12月31日或之後開始生效。歐盟以外的多個國家的立法機構也起草了立法，以實施經合組織的最低税收提議。
鑑於經合組織繼續發佈關於支柱二的指導意見，目前只有某些司法管轄區頒佈了實施支柱二的法律，而且司法管轄區可能會以不同的方式解釋這些法律，因此支柱二的整體實施仍然不確定，可能會有追溯的基礎上的變化。雖然我們和我們的聯屬公司開展業務的某些司法管轄區已經制定了一項“少税利潤規則”，但該規則預計僅在2024年12月31日或之後的應税期間生效。採納上述税法(尤其是我們及其聯營公司所在的某些國家/地區採用“少税利潤規則”)，預計將導致我們的實際税率和總税負增加。見第1A項，“風險因素--與税收有關的風險“以獲取更多信息。
股東的課税
百慕大羣島。目前，我們支付的股息不需要繳納百慕大預扣税。
美國--通用汽車。以下摘要闡述了與購買、擁有和處置我們的普通股和我們的非累積優先股(“優先股”)有關的某些美國聯邦所得税考慮因素。除非另有説明，本摘要僅涉及屬於美國人(定義如下)的股東(“美國持有人”)以及普通股和優先股
由該持有人實益擁有並作為資本資產持有。以下討論僅是本文所述美國聯邦所得税事項的概要，並不旨在針對特定股東的具體情況來處理可能與該特定股東相關的所有美國聯邦所得税後果。此外，以下摘要(除其中明確討論的事項外)不描述可能與某些類型的股東相關的美國聯邦所得税後果，例如銀行、保險公司和其他金融機構、受監管的投資公司、房地產投資信託、金融資產證券化投資信託、經紀商、交易商或證券交易商、為美國聯邦所得税目的歸類為合夥企業或直通實體或其中股權的持有人、免税實體、“個人退休賬户”或“Roth IRA”、外籍人士和前美國公民或長期居民。美國聯邦所得税的功能貨幣不是美元的人，直接、間接或建設性地擁有我們所有流通股總投票權或價值10%(10%)或更多的人，與在美國境外進行的貿易或業務有關而擁有我們的普通股或優先股的人，通過非美國經紀人或其他非美國中間人持有我們的普通股或優先股的美國持有者，持有我們的普通股或優先股作為對衝或轉換交易的一部分，或作為跨期出售或清洗銷售的一部分，可能受到該法規定的特殊規則或待遇的個人，或美國聯邦所得税規定的個人，目的是在其適用的財務報表中報告不遲於該收入確認收入的個人，以及繳納替代性最低税額的個人。本次討論的依據是《守則》、根據《守則》頒佈的《國庫條例》以及任何相關的行政裁決或公告或司法裁決，所有這些都在本年度報告之日生效，並按照目前的解釋，不考慮此類税法或其解釋可能發生的變化，這些變化可能具有追溯力。本討論不包括任何可能適用於我們的普通股或優先股或股東的美國任何州或地方政府或任何外國政府的税法。不能保證美國國税局(“IRS”)或法院不會就購買、擁有和處置我們的普通股和優先股的税收後果採取與以下討論相反的立場。持有或考慮投資普通股或優先股的人士在進行此類投資之前，應就美國聯邦税法在其特定情況下的適用情況以及根據任何州、地方或外國税收管轄區的法律產生的任何税收後果諮詢他們自己的税務顧問。
如果被視為合夥的實體持有我們的普通股或優先股，合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。如果您是持有或考慮投資我們普通股或優先股的合夥企業，或其中的合夥人，您應諮詢您的税務顧問。
在本討論中，術語“美國人”指的是就美國聯邦所得税而言：
•是美國公民或居民的個人；
•根據美國、其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的公司；
•其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何；或
•信託，如果(I)美國境內的法院能夠對此類信託的管理行使主要監督，並且一名或多名美國人有權控制此類信託的所有實質性決定，或(Ii)該信託具有有效的選擇，可被視為美國聯邦所得税目的的美國人。
美國--對股息徵税。出於美國聯邦所得税的目的，優先股應該適當地歸類為股權，而不是債務。根據下文有關受控外國公司(“CFC”)、“相關人士保險收入”(“RPII”)和被動外國投資公司(“PFIC”)規則可能適用的討論，就我們的普通股或優先股進行的現金分配(如果有的話)將構成美國聯邦所得税用途的股息，從我們當前或累積的收益和利潤(按美國税務原則計算)中支付。如果我們普通股或優先股的美國持有者是個人或其他非公司持有者，支付給該持有者的股息(如果有的話)構成合格股息收入，一般將按適用於長期資本利得的税率(通常最高為20%)納税，前提是該人符合持有期要求。一般來説，為了滿足持有期要求，美國持有者必須在除息前60天開始的121天期間內持有普通股60天以上，並在除息前90天開始的181天期間內持有優先股90天以上。就普通股或優先股支付的股息(如果有的話)一般將是合格的股息收入，前提是普通股或優先股在股東收到股息的當年(在納斯達克證券市場或紐約證券交易所上市的股票應該是這樣)在美國成熟的證券市場上隨時可以交易，並且Arch Capital在分配的當年或上一個納税年度都不被視為被動的外國投資公司。不能保證優先股會被輕易考慮
可在美國成熟的證券市場上交易。請參閲下面的“--我們美國股東的税收”。
作為個人、遺產或信託的美國持有人，如果不屬於免税的特殊信託類別，將被徵收3.8%的税，税率為(1)美國持有人在相關納税年度的“淨投資收入”和(2)美國持有人在該納税年度的調整後總收入超過一定門檻(對於個人，根據個人的情況，該門檻將在125,000美元至250,000美元之間)，兩者中較小的部分。美國持有者的淨投資收入通常將包括其股息收入和出售我們普通股和優先股的淨收益，除非此類股息收入或淨收益是在交易或業務(包括某些被動或交易活動的交易或業務除外)的正常過程中獲得的。
有關普通股和優先股的分配將不符合根據該準則允許美國公司獲得的股息扣除的資格。如果我們普通股和優先股的分配超過我們的收益和利潤，它們將首先被視為美國持有者在我們普通股和優先股基礎上的回報，然後被視為出售資本資產的收益。
美國-出售、交換或其他處置。根據下文關於可能適用的CFC、RPII和PFIC規則的討論，普通股和優先股的美國持有者一般將在出售、交換或其他應税處置普通股或優先股時確認美國聯邦所得税目的資本收益或損失，其金額等於出售、交換或其他應税處置實現的金額與美國持有者在股票中的調整計税基礎之間的差額。如果美國持有者對股票的持有期超過一年，這種收益或損失通常將是長期資本收益或損失。某些非公司美國持有者(包括個人)的長期資本收益通常有資格享受減税。資本損失的扣除是有限制的。
美國--優先股贖回。優先股的贖回將根據守則第302節被視為股息，只要我們有收益和利潤可分配給該等股份，除非贖回符合守則第302(B)節所載的測試之一，使贖回可被視為出售或交換，但須受本文有關可能適用CFC、RPII和PFIC規則的討論所規限。根據相關代碼第302(B)節的測試，只有在以下情況下，贖回才應被視為出售或交換：(1)基本上不成比例，(2)構成完整的
終止持有者在美國或(3)的股票權益“本質上不等同於股息”。在確定是否符合這些標準中的任何一項時，由於準則中規定的某些推定所有權規則而被視為由持有人擁有的股份，以及實際擁有的股份，通常都必須考慮在內。對於實際或通過歸屬規則的操作以建設性方式擁有我們任何其他股票的美國持有者來説，可能更難滿足上述任何要求。
為了達到這一極不相稱的標準，我們的已發行和已發行的有表決權股份的比例，除其他要求外，必須少於在緊接贖回前由美國持有人實際和有建設性地擁有的我們已發行和已發行的有表決權股份的百分比。 如果（i）美國持有人實際和推定擁有的所有我們的股份被贖回，或（ii）美國持有人實際擁有的所有我們的股份被贖回，美國持有人有資格放棄，並根據特定規則有效放棄，某些家庭成員所擁有的股份的歸屬，美國持有人並不積極擁有我們的任何其他股份。如果這種贖回導致美國持有人在我們公司的權益比例“有意義地減少”，則我們的股票贖回在本質上不等同於股息。贖回是否會導致美國持有人在我們的權益比例有意義的減少將取決於特定的事實和情況。然而，美國國税局在一項公佈的裁決中表示，即使是對公司事務沒有控制權的上市公司小股東的比例權益的小幅減少，也可能構成這種“有意義的減少”。就優先股特定持有人而言，是否符合守則第302（b）條的任何替代測試的決定取決於作出決定時的事實和情況。
倘未能符合上述測試，則贖回本公司任何股份將被視為分派，而税務影響將如上文“-美國-股息税”所述。在應用這些規則後，美國持有人在贖回股份中的任何剩餘税基將被添加到美國持有人在其剩餘股份中的調整後税基中，或者可能地，在其建設性擁有的其他股份中。美國持有人應諮詢其自己的税務顧問，瞭解贖回我們的股份的税務後果。
實際或推定擁有我們5%或以上股份（按投票權或價值）的美國持有人可能需要遵守有關贖回的特殊報告要求
我們的股份，並敦促這些持有人諮詢自己的税務顧問就其報告要求。
我們的美國股東的税收
受管制外國公司規則.我們或我們的任何非美國子公司通常將被視為CFC，如果在任何納税年度的任何時間，一個或多個“10%美國股東”（定義見下文）共同擁有我們或該非美國子公司50%以上的股份（如適用）以投票或價值（考慮到該美國持有人實際擁有的股份以及根據《守則》或其下的《財政部條例》歸屬於該美國持有人的股份）。此外，就保險收入（包括再保險收入）而言，前一句所述的“超過50%”的規定被更廣泛的“超過25%”的規定所取代。10%的美國股東是指被認為實際或推定擁有我們或我們的非美國子公司（如適用）的總合並投票權或總合並價值10%或以上的任何美國人士。由於2017年12月31日之後開始的納税年度的法律變更，我們的公司細則所載限制控制股份所賦予投票權的投票權削減限制任何美國人士（定義見我們的公司細則）持有我們所有有權投票的股份的總投票權的9.9%，將不會阻止任何美國持有人被視為10%美國股東。由於《減税法案》廢除了《守則》第958（b）（4）條，Arch Capital直接或間接擁有的所有非美國子公司均被視為由其美國子公司建設性擁有，因此被視為CFC。
CFC的地位不會導致我們或我們的任何非美國子公司繳納美國聯邦所得税。此類地位也不會對我們或任何此類非美國子公司（如適用）的10%美國股東以外的任何美國股東產生不利的美國聯邦所得税後果。如果我們或我們的任何非美國子公司在任何納税年度是或曾經是CFC，被視為10%美國股東的美國股東將受到現行美國聯邦所得税的影響（按普通所得税税率計算）Arch Capital及其子公司歸屬於“子部分F收入”的全部或部分未分配盈利和利潤（包括若干保險費收入及投資收入）或全球無形低税收入，並可能就出售或其他處置所確認的任何收益按普通所得税税率徵税（包括回購或清算）我們的普通股或優先股，以該等普通股或優先股應佔的當前及累計盈利及利潤為限股
《關聯人保險收入規則》.一般而言，關於退休後保險收入（一個有限的保險收入類別，定義如下），CFC規則擴展為兩個
重要的尊重。 首先，在確定CFC地位以及確定哪些美國股東應就CFC的RPII（無論當前是否分配）繳納當前税收時，所有美國股東（而不是僅10%的美國股東）都被考慮在內。 第二，所有美國股東必須擁有的外國公司的股票數量，總的來説，這種公司必須被視為CFC，從超過50%（按投票權或價值計算），以及超過25%（按投票權或價值計算）的保險收入，減少到25%或更多（按投票權或價值計算）。一般來説，RPII是指外國公司的保險收入（包括再保險收入），而受保人是該外國公司的美國股東或該股東的相關人士。
根據上述RPII規則的一個例外情況，如果CFC的RPII毛額低於其有關納税年度總保險收入的20%，則美國股東不需要將CFC的RPII當前收入包括在內（“RPII 20%總收入例外”）。
根據現行法律，我們目前預計我們的每個非美國子公司都將滿足RPII 20%總收入的例外規定，因此我們目前預計任何美國股東都不會被要求將RPII納入收入（儘管無法保證這種情況正在或將繼續存在）。然而，於2022年1月24日頒佈的擬議《財政部條例》（Treasury Regulations）若以目前形式最終確定，將首次（在前瞻性基礎上）擴大RPII的定義，以包括某些公司間保險收入（包括再保險收入），這可能導致我們的某些海外子公司不符合RPII 20%總收入例外規定。 在這種情況下，（1）如上所述，所有美國股東（不僅僅是10%的美國股東）將被要求將RPII包括在當前收入中，無論是否分配，以及（2）如下所述，免税實體的美國股東將被要求將此類RPII內容視為不相關的應納税收入。 當前和潛在的美國持有人應諮詢自己的税務顧問，瞭解這些擬議的財政部法規的潛在影響。
《法典》第953（c）（7）條一般規定，《法典》第1248條（這通常要求美國持有人處理可歸因於出售的某些收益，交換或處置普通股或優先股作為股息）將適用於美國股東出售或交換根據RPII規則被定性為CFC的外國公司的股份，如果如果外國公司是美國公司，則將作為保險公司徵税，無論美國股東是否是10%的美國股東，或者公司是否有資格獲得RPII 20%的總收入例外。雖然現行的財政條例不
為了解決這個問題，1991年4月發佈的擬議財政部條例對以下情況是否適用產生了一些模糊性：當非美國公司擁有外國保險子公司時，第1248條和提交表格5471的要求是否適用，該外國保險子公司是RPII目的的CFC，並且如果它是國內公司，則將作為保險公司徵税。我們認為，第1248條和提交表格5471的要求不適用於少於10%的美國股東，因為Arch Capital不直接從事保險業務。但是，不能保證IRS將以這種方式解釋擬議的《財政部條例》，也不能保證財政部不會採取第1248條和提交表格5471的要求將適用於處置我們的普通股或優先股的立場。
如果美國國税局或美國財政部將《守則》第1248條和表格5471的備案要求適用於我們的股份出售，我們將通知股東，《守則》第1248條和表格5471的備案要求將適用於我們的股份處置。此後，我們將在每個日曆年結束後向當年的所有股東發送通知，通知他們《守則》第1248條和提交表格5471的要求適用於美國持有人處置我們的股份。我們將在本通知中附上表格5471的副本，其中包括我們的所有信息和填寫股東信息的指示。
免税股東.免税實體可能被要求將某些F子部分保險收入（包括RPII）視為免税實體收入中的非相關業務應納税收入。作為免税實體的當前和潛在美國持有人應諮詢自己的税務顧問，以瞭解《準則》中非相關企業應納税所得額條款的潛在影響。
被動的外國投資公司。《守則》第1291至1298節載有適用於作為私人投資公司的外國公司的特別規則。一般來説，如果一家外國公司75%或更多的收入構成“被動收入”，或50%或更多的資產產生被動收入，則該外國公司將被稱為PFIC。如果我們被定性為PFIC，美國持有者將在他們出售(或收到關於他們的普通股或優先股的“超額分派”)時繳納懲罰性税，按適用納税年度守則規定的最高適用税率徵收。一般而言，如果分派金額超過前三個課税年度(或納税人持有股票的較短期間)股票平均分派金額的125%，則股東可獲“超額分派”。一般而言，罰金税相當於對股東擁有股份期間應繳税款的利息收費，計算方法是假設超額分派或收益(在出售的情況下)
在持有人的所有權期間，對股份的所有權按相等的比例徵税。利息費用等於該期間對美國聯邦所得税少付額徵收的適用利率。美國股東可以通過選擇合格選舉基金（“QEF”）來避免擁有PFIC股份的一些不利税收後果。QEF選舉只有在IRS同意的情況下才能進行，並對股東產生以下後果：
•對於Arch Capital是PFIC的任何一年，股東將在其應納税所得額中包括Arch Capital及其某些非美國子公司的淨普通收入和淨資本收益的比例份額。
•在Arch Capital並非私營投資公司的任何年度，該股東將不受前段所述有關該課税年度的優質教育基金納入制度所規限。
對於2017年12月31日或之前開始的應納税年度，確定活躍保險公司例外是否適用於保險公司是在個案基礎上進行的，分析本質上是主觀的。根據減税法案，對於2017年12月31日之後開始的納税年度，主動保險公司例外僅適用於以下情況：（i）如果該公司是美國公司，則該公司將作為保險公司納税;（ii）（A）損失和損失調整費用以及某些準備金構成相關年度公司總資產的25%以上，或者（B）損失和損失調整費用以及某些準備金構成相關年度公司總資產的10%以上，根據適用的事實和情況，該公司主要從事保險業務，而該公司未能符合上述25%的驗證，純粹是由於經營-涉及保險業務的關聯或者其他特定情形。PFIC的法定條款包含一項審查規則，規定為了確定外國公司是否為PFIC，該外國公司應被視為“直接獲得其收入的比例份額”，並視為“持有其資產的比例份額”，如果它擁有至少25%的股份。我們認為，我們在截至2023年12月31日或之前的任何納税年度都不是PFIC，我們目前預計不會在任何後續納税年度成為PFIC。然而，由於PFIC規則的複雜性和不確定性以及對其進行解釋的有限指導，無法保證我們迄今為止尚未成為PFIC或我們不會在未來某個時候成為PFIC。此外，我們的美國法律顧問對我們當前或未來納税年度的PFIC狀況不發表任何意見。
2020年12月4日，美國國税局發佈了某些最終的財政部條例（“2020最終PFIC保險條例”）。
以及修訂後的擬議財政條例（“2020年擬議PFIC保險條例”），涉及保險公司例外的適用。雖然我們相信2020年最終的PFIC保險法規和2020年擬議的PFIC保險法規不應對我們滿足保險公司例外情況和避免被視為PFIC的能力產生不利影響，但不能保證該例外情況實際上將適用和/或將在未來任何時候繼續適用。每個美國持有人應就這些規則的影響諮詢自己的税務顧問。
備份扣繳和信息報告.在美國境內，由美國付款人或通過某些美國公司支付的普通股或優先股的出售、交換或其他應納税處置（包括贖回）的股息和銷售收入-與美國持有人有關的金融中介機構一般都需要進行信息報告，除非美國持有人是一家公司或其他豁免接受者，並在必要時證明這一事實。此外，此類付款可能會受到備用預扣税的影響，除非（1）美國持有人是公司或其他免税接收人，或（2）美國持有人提供了正確的納税人識別號，並證明其不受所需方式的備用預扣税的影響。備用預扣税不是附加税。如果及時向IRS提供所需信息，則從支付給美國持有人的款項中扣除的任何備用預扣金額通常可作為美國持有人的美國聯邦所得税負債的抵免，或使美國持有人有權獲得退款。
對外金融資產報告.某些美國人被要求報告與“特定外國金融資產”權益有關的信息，包括非美國公司發行的股份，在所有特定外國金融資產的總價值超過某些閾值的任何一年，但有某些例外情況（包括在美國金融機構保管賬户中持有的股份的例外情況）。如果不披露這類信息，可能會受到處罰。我們敦促美國股東諮詢他們的税務顧問，瞭解這些額外的報告要求對他們擁有和處置我們的普通股或優先股的影響。
美國對非美國股東的徵税
股息的課税.就美國聯邦所得税而言，對持有人持有的普通股或優先股進行的現金分配（如有），非美國持有人的遺產或信託（“非美國持有人”）一般不需要繳納美國預扣税（如果我們被確定在美國從事貿易或業務，並且我們的總收入的25%或更多，則可能適用某些例外情況。
（收入必須與此類美國貿易或業務有效關聯）。
出售、交換或其他處置。普通股或優先股的非美國持有者一般不需要繳納美國聯邦所得税，除非該收益與非美國持有者在美國的貿易或業務有效相關，或者該人在納税年度內在美國逗留183天或更長時間，並且滿足某些其他要求。
信息報告和備份扣繳。普通股或優先股的非美國持有者通過經紀商的非美國辦事處出售普通股或優先股時，將不受美國信息報告或後備扣留的約束，除非經紀商與美國有一定聯繫或是美國人。對於我們的普通股或優先股的股息(如果有的話)的支付，不適用於美國的備用預扣。
FATCA扣繳。該法第1471至1474條被稱為《外國賬户税收合規法》(FATCA)，對外國金融機構(FFI)收到的來自美國的利息、股息和某些其他類型的收入徵收30%的預扣税，除非這種FFI與美國國税局達成協議，以獲得有關此類機構賬户的直接和間接所有人身份的某些信息。此外，對於向某些非金融外國實體支付的上述款項，可徵收30%的預扣税，這些實體沒有(I)向每個適用的扣繳義務人證明他們沒有“主要的美國所有者”(即美國10%的直接或間接股東)，或(Ii)向該扣繳代理人提供有關該等美國大股東身份的某些信息。美國已與多個司法管轄區達成政府間協議，以實施FATCA(“IGAs”)。百慕大已經與美國簽署了一項《政府間財政協定》。根據該《政府間財政協定》，可能適用與上述規則不同的規則。
儘管出於美國聯邦預扣税的目的，我們普通股或優先股的股息一般將被視為外國來源，但目前尚不清楚，出於FATCA的目的，我們的部分或全部股息是否可能被重新定性為美國來源股息。涉及這一主題的財政部條例尚未發佈。
現有和潛在投資者應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解他們在我們的普通股或優先股所有權方面可能被強加給他們的申報和信息要求。
其他税法。股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解其他司法管轄區的税法對他們的適用性。
以下列出的是與我們業務相關的風險因素。這些風險和不確定性不是我們面臨的唯一風險和不確定性。可能存在我們目前認為不重要或我們目前沒有意識到的其他風險，這些風險中的任何一種都可能導致我們的實際結果與歷史或預期結果大不相同。在投資我們的任何證券之前，您應該仔細考慮這些風險以及本報告中提供的其他信息，包括我們的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和我們附帶的合併財務報表，以及“關於前瞻性陳述的告誡”標題下的信息。在向美國證券交易委員會提交的未來報告中，我們可能會不時修改、補充或添加以下描述的風險因素。
風險因素摘要
以下是我們可能面臨的重大風險和不確定性的摘要描述。這些風險中的每一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，任何此類影響都可能是實質性的。這些風險和其他風險將在本摘要描述之後進行更全面的描述。
與我們的行業、業務和運營相關的風險
•我們在競爭激烈的環境中運營。
•保險和再保險行業是高度週期性的，我們有時可能會經歷承保能力過剩和保險費率不利的時期。
•通貨膨脹和全球經濟衰退對保險和再保險業的影響可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。
•對自然和人為災難事件的索賠可能會導致我們的運營結果出現重大損失和大幅波動，並可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
•氣候變化的影響將影響我們的損失限制方法，如購買第三方再保險和巨災風險建模和風險選擇，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們的保險和再保險子公司受到監督和監管。現有法規和監管標準的變化，或未能遵守適用的要求，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
•我們受制於圍繞氣候變化正在進行的法律和政策行動，這可能會導致額外的要求，可能會促使我們以可能對我們的運營結果產生不利影響的方式改變我們的風險選擇和業務戰略。
•俄羅斯入侵烏克蘭，以及隨之而來的美國、英國和歐盟對俄羅斯和與俄羅斯相關的企業實施制裁，造成了全球不穩定。
•我們的客户和投保人也可能受到與氣候變化相關的法規、技術、市場或其他風險的影響，這些風險是我們無法準確預測的，並對我們的運營結果產生不利影響。
•隨着我們繼續將氣候變化和其他ESG因素納入我們的業務戰略，我們不能確定股東、投資者和其他有影響力的環境和社會關注羣體是否會同意我們的做法，這可能會對我們在資本市場籌集資金的能力、我們的股價和我們的運營結果產生不利影響。
•我們可能面臨地緣政治緊張局勢加劇、敵對行動、戰爭、恐怖主義、網絡攻擊和總體政治不穩定帶來的意想不到的損失，這些或其他意想不到的損失可能對我們的財務狀況和業務結果產生實質性的不利影響。
•承保風險和損失準備是基於概率和相關建模的，這些概率和相關建模受到內在不確定性的影響。
•我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。
•限制我們風險敞口的再保險、恢復承保範圍和資本市場交易的可獲得性可能是有限的，與我們的再保險安排相關的交易對手信貸和其他風險可能會導致損失，從而對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
•如果與我們有業務往來的重要第三方沒有充分或適當地管理其風險、實施欺詐或以其他方式違反對我們的義務，我們可能會受到實質性的不利影響。
•新出現的索賠和承保問題可能會對我們的業務產生不利影響。
•收購、增加新的保險或再保險業務、擴展到新的地理區域和/或建立合資企業或合作伙伴關係使我們面臨風險。
•我們的資訊科技系統可能無法滿足客户和勞動人口的需求。
•技術故障和網絡攻擊，包括但不限於勒索軟件、惡意利用軟件或代碼、國家支持的網絡攻擊，以及與新技術相關的漏洞，如生成式人工智能，可能會影響我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商，導致服務和運營中斷，這可能對我們的業務產生實質性和負面影響，和/或使我們面臨訴訟。
•我們在業務運營期間維護或使用的影響數據(包括個人數據)的不良行為者或無意人為錯誤導致的網絡事件或數據泄露可能會導致監管罰款或行動、聲譽損害以及我們業務運營的中斷。
•評級機構使用的標準的變化可能會導致我們的評級下調，我們無法獲得評級或資本分配的變化，或者我們對運營保險和再保險子公司的要求可能會對我們與客户和經紀人的關係產生不利影響，並對我們產品的銷售產生負面影響。
•我們能否成功地執行我們的業務戰略，持續發展和創新，併為員工提供一個充滿活力和支持性的工作場所，取決於我們組織各級招聘、留住和提拔有才華、敏捷、多樣化和適應力強的員工的能力。
•我們的成功將取決於我們保持和加強有效的運營程序和內部控制以及我們的ERM計劃的能力。
•在我們的某些業務運營中，我們面臨信用風險。
•我們的業務受到與經濟貿易制裁和外國行賄法相關的適用法律和法規的約束，違反這些法律和法規可能會對我們的運營產生不利影響。
•與英國S退出歐盟有關的新立法或規定可能會對我們產生不利影響。
與金融市場和投資有關的風險s
•金融市場的不利發展可能會對我們的經營業績、財務狀況和我們的業務產生重大不利影響，並可能限制我們獲得資本的渠道；我們的投保人、再保險公司和再分拆公司也可能受到此類事態發展的影響，這可能會對他們履行對我們的義務的能力造成不利影響。
•大流行後的失衡、通貨膨脹和地緣政治衝突等情況對金融市場造成的破壞和疲軟的經濟狀況可能
對我們的投資、財務狀況和經營結果產生不利和實質性的影響。
•外幣匯率波動可能會對我們的財務業績產生不利影響。
•對本公司投資的當期預期信貸損失(“CECL”)撥備金額的確定具有很高的主觀性，可能會對本公司的經營業績或財務狀況產生重大影響。
•我們的再保險子公司可能會被適用的監管機構要求向分拆公司提供抵押品，它們的合同或其他商業考慮因素。如果他們不能這樣做，他們開展業務的能力可能會受到嚴重的負面影響。
與我們的按揭業務有關的風險
•我們的抵押貸款保險投資組合的最終表現仍不確定。
•如果低首付抵押貸款發放量下降，或者如果其他政府住房政策、做法或法規發生變化，我們在美國承保的抵押貸款保險額可能會下降，這將減少我們的抵押貸款保險收入。
•GSE在美國住房市場中的角色或抵押貸款保險公司的GSE資格要求或GSE使用CRT的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，或降低我們的運營靈活性。
•巴塞爾III資本協議和聯邦住房金融局的企業監管資本框架的實施可能會對抵押貸款保險和CRT機會的使用產生不利影響。
與我公司有關的風險
•我們的公司細則和股東協議的某些條款可能會阻礙、推遲或阻止由股東發起的第三方收購或管理層變動。這些條款還可能阻止我們的股東在主動收購中獲得他們股票的溢價。
•我們普通股的所有權和轉讓受到監管限制。
•Arch Capital是一家控股公司，依賴於其運營子公司的股息和其他分配。
•一般市場狀況和不可預測的因素可能會對我們已發行優先股的市場價格產生不利影響。
•我們優先股的股息是非累積的。
•我們的優先股是股權，從屬於我們現有和未來的債務。
•我們優先股持有人的投票權是有限的。
與税收有關的風險
•我們和我們的非美國子公司可能需要繳納美國聯邦所得税，和/或我們美國子公司的美國聯邦所得税負債可能會增加，包括税法的變化。
•繼續實施減税法案可能會對我們的運營和財務狀況產生實質性的不利影響。
•2022年1月24日發佈的擬議財政部法規，如果以目前的形式最終敲定，可能(在預期的基礎上)導致我們的美國股東(包括免税的美國股東)對我們的收益中可歸因於某些公司間再保險收入(無論該收入是否分配)的部分繳納當前的美國聯邦所得税。
•百慕大頒佈的關於經濟實質的立法可能會影響我們的行動。
•我們預計，由於最近通過的百慕大CIT法案，我們將在百慕大增加税收，並可能由於實施經合組織關於“基數侵蝕和利潤轉移”的計劃而在其他國家增加税收。
•歐盟反避税指令的應用。
與我們的行業、業務和運營相關的風險
我們在一個競爭激烈的環境中運營，我們可能無法在我們的行業中成功競爭。
保險和再保險行業競爭激烈。我們在國際和地區的基礎上與美國和非美國的主要保險公司和再保險公司競爭，其中許多公司擁有比我們更多的財務、營銷和管理資源。看見“競爭”關於我們在每個主要細分市場中的競爭對手的詳細信息，請參見第1項。近年來，保險和再保險行業出現了重大的整合，我們可能會因為整合而經歷更激烈的競爭，合併後的實體將增強市場力量。這些合併的實體可能會利用他們增強的市場實力和更廣泛的資本基礎，為與我們競爭的產品和服務談判降價，我們可能會經歷利率下降，可能會減少業務。我們還根據產品供應和其他因素進行競爭，例如我們處理ESG的方法和我們對技術的使用，基於這些因素，客户可能會被我們的競爭對手所吸引。我們任何未能有效競爭的情況都可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
保險和再保險行業是高度週期性的，我們有時可能會經歷承保能力過剩和保險費率不利的時期。
從歷史上看，保險公司和再保險公司的經營業績經歷了由於競爭、災難性事件的發生頻率或嚴重程度、能力水平、一般經濟狀況、通貨膨脹、股票、債務和其他投資市場的變化、立法、判例法和普遍的責任概念以及其他因素的變化而產生的重大波動。對再保險的需求受主要保險人的承保結果和當時的一般經濟狀況的影響很大。保險和再保險的供應與現行價格和過剩產能水平有關，而這些價格和過剩產能水平可能會隨着承保和投資雙方保險和再保險業實現的回報率的變化而波動。因此，保險和再保險業務歷史上一直是一個週期性行業，其特點是由於承保能力過大而導致價格競爭激烈的時期，以及能力短缺導致有利的保費水平和條款和條件變化的時期。直到最近，保險和再保險的供應在過去幾年裏有所增加，未來也可能再次增加，這是新進入者提供資本或現有保險人或再保險人承諾增加資本金的結果。保險和再保險供應的持續增加可能會給我們帶來後果，包括簽訂的合同減少、保險費率降低、獲取和保留客户的費用增加以及不太有利的保單條款和條件。
通貨膨脹和全球經濟衰退對保險和再保險業的影響可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。
雖然整體經濟通脹在最近幾個季度有所緩和，但較高的通脹狀況可能會繼續存在。在發生巨災損失或新冠肺炎等大流行事件之後，或者在地緣政治緊張局勢和敵對行動之後，也存在在當地或地區經濟中形成通脹壓力的可能性。這可能會對我們的虧損準備金和虧損調整費用的充分性產生重大影響，特別是在較長期的業務領域。此外，政府為應對通脹壓力而採取的行動，如提高利率，可能會對我們投資組合的市場價值產生實質性影響。雖然我們在我們的定價模型、儲備流程和風險敞口管理中考慮了通脹對所有業務和包括自然災害事件在內的各種損失類型的預期影響，但在理賠之前，我們無法準確瞭解通脹對我們業績的實際影響。此外，還有不同類型的
與某些行業相關的通貨膨脹，其影響目前很難準確評估。例如，在我們的抵押貸款業務中，一般工資未能跟上經濟通脹的步伐，或由於長期衰退條件而導致的失業率上升，可能會阻止借款人支付抵押貸款，從而增加超過我們模擬結果的索賠頻率。全球經濟衰退狀況，包括通貨膨脹、某些行業從大流行中緩慢復甦、預計主要市場的增長速度緩慢以及其他因素，將影響保險和再保險行業。在全球和地區範圍內，衰退將持續多嚴重、持續多長時間，存在很大的不確定性。雖然我們的風險管理和業務戰略考慮到了經濟衰退的情況，但我們無法準確預測經濟衰退對我們業務運營結果的全面影響。
對自然和人為災難事件的索賠可能會導致我們的運營結果出現重大損失和大幅波動，並可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們對自然和人為災難事件的總風險敞口很大。自然災害可由各種事件引起，包括颶風、洪水、野火、海嘯、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴冬天氣、火災、乾旱和其他自然災害。近年來，由於部分由人類活動和其他相關因素引起的氣候變化，自然災害活動的頻率和嚴重程度也有所增加。人類造成的災難性事件可能包括戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定。災難可能會造成非財產業務的損失，如工人賠償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為，影響投保財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、財產增值和地理集中，通常會隨着時間的推移增加災難性事件的損失。未來災難性事件的實際損失與估計存在很大差異，這是由於若干因素導致在作出此類確定時存在內在不確定性，這些因素包括客户、經紀商和轉讓公司提供的數據中潛在的不準確和不足之處、建模技術和此類技術的應用、業務中斷風險的或有性質、任何由此產生的需求激增對索賠活動的影響以及隨之而來的覆蓋問題。在估計災難性事件造成的損失時，我們的考慮因素可能包括整體市場損失、客户的額外索賠信息、多個模型視圖和專有場景測試。因此，我們使用或依賴於評估我們的巨災風險敞口的所有巨災建模工具都是基於重大的假設和判斷，並受到
誤差和誤判。因此，我們估計的風險敞口可能與實際結果大不相同。
氣候變化的影響將影響我們的損失限制方法，如購買第三方再保險和巨災風險建模和風險選擇，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
不斷變化的天氣模式和氣候條件，如全球變暖，增加了自然災害的不可預測性、嚴重性和頻率。氣候變化複雜性的不確定性影響了我們確定評估氣候變化的全面影響的能力，並造成了對未來趨勢和風險敞口的不確定性。雖然巨災保險公司和再保險公司的損失經歷歷來以低頻率為特徵，但近年來，氣候變化影響了極端天氣事件和自然災害的頻率和嚴重程度，如颶風、龍捲風活動、其他風暴、洪水、野火和乾旱，而且未來可能會繼續增加。
對災難性事件的索賠，或在特定時期內出現不尋常的較小損失的頻率，可能會使我們面臨鉅額損失，導致我們的運營業績大幅波動，如果我們無法充分評估和儲備這些環境因素導致的災難的頻率和嚴重性增加，可能會對我們開展新業務的能力產生實質性的不利影響。氣候變化和越來越多的災難性事件可能會增加由GSE擁有的抵押貸款擔保的住宅房地產的財產損失，進而可能增加CRT投資者的損失。越來越多的災難性事件可能會增加房主保險的成本，並可能對抵押者履行每月住房還款義務的能力產生負面影響，進而可能增加索賠的頻率。此外，氣候變化可能會降低建模結果的確定性，或產生新的、未建模的風險。災難性事件可能導致對再保險公司和與我們有業務往來的其他交易對手的信用敞口增加，我們持有的投資價值下降，我們的有形基礎設施、系統和運營受到嚴重破壞。與氣候變化相關的風險也可能具體地對我們所持證券的價值產生不利影響。
證券資產價格的變化可能會影響我們固定收益、房地產和商業抵押貸款投資的價值，導致我們投資資產的已實現或未實現虧損。這些風險不僅限於，而且可以包括：(1)化石燃料供需特徵的變化(例如：(2)低碳技術和可再生能源發展的進展；(3)極端天氣事件對行業和發行人的實物和運營風險的影響，以及
這些公司正在向解決自身業務中的氣候風險過渡。
我們試圖通過使用承保控制、專有和第三方風險模型以及購買第三方再保險來管理我們對這些與氣候變化有關的風險的敞口。承保控制可以包括更嚴格的承保標準，如更高的保費和免賠額、降低提供的限額或保留損失，以及更具體地排除保單風險。我們在災難性事件中的風險敞口取決於市場容量、定價條件、監管資本要求、我們對潛在風險的看法以及盈餘保留。我們不能保證我們的再保險覆蓋範圍和採取的其他措施將足以減輕一個或多個災難性事件造成的損失。因此，一個或多個災難性事件的發生以及最近趨勢的持續和惡化可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的保險和再保險子公司受到監督和監管。現有法規和監管標準的變化，或未能遵守適用的要求，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們的保險和再保險子公司在全球開展業務，並在其開展業務的不同司法管轄區受到不同程度的監管，包括州、聯邦和國家保險監管機構。保險法律法規的目的一般是保護投保人和讓渡的保險公司，而不是我們的股東。看見“監管”在第1項中。
我們可能無法完全遵守或獲得這些法規和法規的適當豁免，這可能會導致我們開展業務或從事在我們開展業務的一個或多個司法管轄區監管的活動的能力受到限制，並可能使我們受到罰款和其他制裁。監管當局還可能尋求以新的或更廣泛的方式行使其監督或執法權力，例如實施更高的資本金要求。如果發生這些行為，可能會影響競爭激烈的市場以及我們開展業務和管理資本的方式，並可能導致收入下降和成本上升。因此，此類行動可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性影響。
我們受制於圍繞氣候變化正在進行的法律和政策行動，這可能會導致額外的要求，這可能會促使我們以可能對我們的運營結果產生不利影響的方式改變我們的風險選擇和業務戰略。
各國政府、監管機構、立法者和有影響力的非政府組織繼續把重點放在制定與氣候變化有關的法律、法規和其他要求上。我們受到一些不斷變化的法律、法規和公共政策辯論的影響，這些法律、法規和公共政策辯論很難預測和量化，可能會對我們的業務產生不利影響。重大災難發生後的立法和監管舉措以及法院裁決可能會迫使巨災索賠的某些保險範圍擴大，或以其他方式對我們的業務造成不利影響。此外，由於評估氣候變化對我們業務的影響而實施的與氣候變化有關的法規或政策的變化，或我們自己的領導決策，可能會導致業務成本增加，或某些業務領域的保費下降。
我們解決這些風險敞口的努力在一定程度上是基於我們的損失緩解措施和風險建模的結果、我們的運營財務業績以及我們與客户和股東的溝通。我們還繼續監測我們整個行業和地區的變化，董事會定期考慮這些風險敞口。我們可能會作出戰略性的商業決定，以應對或迴應與氣候變化有關的一些法律和政策變化，但不能保證這些決定將充分應對這些風險敞口，也不能保證這些決定不會對我們的運營結果、財務狀況或股價造成實質性的不利影響。
俄羅斯入侵烏克蘭，以及隨之而來的美國、英國和歐盟對俄羅斯和與俄羅斯相關的企業實施制裁，造成了全球不穩定。
俄羅斯入侵烏克蘭和持續不斷的敵對行動在全球經濟的某些部門造成了高度的不確定性和混亂。無法預測俄羅斯是否會將敵對行動擴大到歐洲或其他地方的其他國家。進一步的曠日持久的戰爭還可能給全球經濟帶來不確定性，表現為石油短缺、通脹壓力、信心喪失和全球風險普遍增加。作為對這一侵略的迴應，美國、英國、歐盟和其他國家的政府實施了幾項制裁計劃，其中包括進口和運輸俄羅斯石油和天然氣以及其他原產於俄羅斯的貨物。制裁還針對支持俄羅斯軍事和國防系統的實體、個人和金融機構。我們寫的某些行業受到了制裁的影響，例如海洋和能源行業，儘管制裁的程度
其影響將取決於烏克蘭戰爭的結果，以及未來制裁方案的性質。
我們的客户和投保人也可能受到與氣候變化相關的法規、技術、市場或其他風險的影響，這些風險是我們無法準確預測的，並對我們的運營結果產生不利影響。
我們的投保人和客户主要分佈在美國、英國、歐盟和澳大利亞等國家和地區，這些國家和地區的監管、政策、法律和技術變化與氣候變化有關。在某些情況下，這些投保人和客户可能無法改變他們的業務戰略或充分適應這些變化，他們的業務可能會受到負面影響，或者在某些情況下不復存在。全球和地區層面的氣候變化可能會暫時或永久性地影響企業，導致對我們產品和服務的需求以我們無法預測的方式發生變化。對我們的投保人施加更嚴格的法規和其他要求可能會對他們開展業務的能力產生負面影響。由於這些因素，我們的運營結果可能會受到這些客户的流失或他們的保險模式或保險水平的變化的影響，而這些變化是我們無法預測的。
隨着我們繼續將氣候變化和其他ESG因素納入我們的業務戰略，我們不能確定股東、投資者和其他有影響力的環境和社會關注羣體是否會同意我們的做法，這可能會對我們在資本市場籌集資金的能力、我們的股價和我們的運營結果產生不利影響。
股東和投資者越來越重視我們如何解決ESG問題。 ESG涵蓋了廣泛的問題，包括氣候變化和其他環境風險。ESG還包括社會因素，如我們如何管理供應商、我們與員工和社區互動的方式以及我們的多樣性和包容性努力。我們的領導層和董事會積極參與瞭解不斷變化的ESG格局並評估我們的業務運營，以確保我們的業務戰略反映我們的價值觀。我們相信，我們的成功有賴於我們對多元化員工隊伍的承諾，與我們的客户和股東就ESG問題進行知情和積極的對話，以及我們的ERM框架的實力。我們無法預測我們與氣候變化和其他ESG問題有關的業務決策、業務戰略和披露是否會滿足某些關鍵機構股東的期望或特定要求。 如果股東或投資者不同意或不滿意我們的業務戰略和應對氣候變化或社會關切的方法，並決定出售或不購買我們的股權或債務工具，或公佈其
不滿意。此外，我們無法預測對多樣性和包容性招聘計劃的法律挑戰可能會如何影響我們在這一領域的努力。
我們可能面臨地緣政治緊張局勢加劇、敵對行動、戰爭、恐怖主義、網絡攻擊和總體政治不穩定帶來的意想不到的損失，這些或其他意想不到的損失可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
未來的人為災難性事件，如戰爭行為、地區敵對行動、恐怖主義行為、政治不穩定、社會動盪和類似新冠肺炎大流行的流行病，都會給我們帶來大量意想不到的巨大損失。這些風險在本質上是不可預測的。很難用統計上的確定性來預測這類事件的發生時間，也很難估計任何特定事件將造成的損失。在某些情況下，我們專門為恐怖主義行為造成的風險投保和再投保。我們還可以為與網絡安全和網絡攻擊相關的風險投保。此外，我們對網絡攻擊的風險敞口包括暴露在“沉默的網絡”風險中，這意味着與保單相關的風險和潛在損失，其中網絡風險沒有具體包括在保單中，也沒有排除在保單中。即使在我們試圖將恐怖主義、網絡安全和某些其他類似風險的損失排除在我們承保的一些保險之外的情況下，我們也可能無法成功做到這一點。此外，無論政策措辭是否清晰和包容，也不能保證法院或仲裁小組不會限制政策措辭的可執行性，或不會以其他方式作出對我們不利的裁決。因此，雖然我們相信我們的再保險計劃，連同經修訂的2002年《恐怖主義風險保險法》(“TRIP”)所提供的保險範圍，足以合理地限制我們與未來潛在的恐怖襲擊有關的淨損失，但我們不能保證我們的可用資金將足以彌補這些損失。只要恐怖主義行為經財政部長認證，且恐怖主義行為造成的行業保險損失總額超過規定的計劃觸發因素，我們在美國的保險業務可以在TRIP協議下承保高達80%的保險，條件是(I)承保財產和責任保險的強制性可扣除金額為上一年直接賺取保費的20%，以及(Ii)行業總保留額為375億美元。2023年日曆年以及之後到2027年的任何計劃年的計劃觸發金額為2億美元。如果一個(或多個)恐怖主義行為造成的保險損失超過1000億美元的年度限額，損失超過其免賠額的保險公司將不對額外的損失負責。我們不可能完全消除對不可預測或不可預測事件的風險敞口，如果發生此類風險造成的損失，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
承保風險和損失準備是基於概率和相關建模的，這些概率和相關建模受到內在不確定性的影響。
我們的成功取決於我們準確評估與我們保險和再保險業務相關的風險的能力。我們為損失和損失調整費用建立準備金，這些損失和損失調整費用是根據精算和統計預測在特定時間點對我們對所發生損失的最終未來結算和管理成本的預期做出的估計。我們利用精算模型以及現有的保險業歷史損失率、經驗和損失發展模式來協助建立損失準備金。大多數或所有這些因素都不能直接量化，特別是在預期的基礎上，這些因素和不可預見的因素的影響可能會對我們準確評估我們所制定的政策的風險的能力產生負面影響。這些模型或管理層所使用的假設的改變可能會導致我們對未來最終損失的估計增加。此外，在保險事故發生和向保險公司報告之間可能存在顯著的報告滯後，在報告和最終理賠之間也可能存在額外的滯後。此外，在不利的經濟和市場條件下，由於索賠人和投保人行為的意外變化，包括欺詐性報告風險和/或損失的增加、保險財產的維護減少或小額索賠的頻率增加，估計損失準備金更加困難。通貨膨脹水平的變化也增加了我們估計損失準備金的不確定程度。因此，已支付的實際損失和損失調整費用可能與我們財務報表中反映的準備金估計有很大偏離。
如果我們的損失準備金被確定為不足，我們將被要求在確定損失準備金時增加損失準備金，並在知道虧損的期間相應減少我們的淨收益。就已發生的事件提出的索賠可能會超過我們的索賠準備金，並對我們在特定時期的運營結果或我們的總體財務狀況產生重大不利影響。作為一個複合因素，雖然大多數保險合同都有保單限額，但財產和意外傷害保險和再保險的性質是，由於各種原因，損失和相關費用可能會超過保單限額，並可能大大超過基礎保單的保費，從而進一步對我們的財務狀況造成不利影響。
截至2023年12月31日，我們的未償還虧損和虧損調整費用的綜合準備金，扣除未償還虧損和可收回的虧損調整費用，約為161億美元。這類準備金是根據適用的保險法和公認會計準則設立的。損失準備金在本質上受到不確定性的影響。在設立虧損及虧損調整費用準備金時，我們已就我們的再保險合約及保單的定價作出多項假設，並已考慮過往的行業經驗及目前的行業情況。由於幾個因素，作為保留過程的一部分所做的任何估計和假設都可能被證明是不準確的，包括對於某些業務線，截至2023年12月31日向我們報告的歷史信息相對有限。
我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。
我們尋求限制我們的損失敞口，方法是在超額損失的基礎上籤訂一些再保險合同，遵守在指定的地理區域中對再保險的最大限制，限制每個客户的計劃規模，並對每個計劃進行審慎的承保。在比例條約的情況下，我們可以尋求每次發生的限制或損失比率上限，以限制任何一個或一系列事件造成的損失的影響。在我們的保險業務中，我們通過購買再保險來限制我們的風險敞口。對於我們的美國抵押貸款保險業務，除了利用再保險外，我們還開發了一個專有風險模型，模擬影響房地產市場的嚴重經濟事件造成的最大可能損失。我們還尋求通過地域多元化來限制我們的虧損敞口，包括通過調整我們的美國抵押貸款保險業務的價格。地理定價決策和區域限制涉及重要的承保判斷，包括確定區域的面積和將特定保單納入特定區域的限制。我們政策中為限制我們的風險而協商的各種條款，如限制或排除在承保範圍或選擇的地點，可能無法以我們預期的方式執行，因為法院或監管機構可能會宣佈排除或限制無效，或者可能制定立法，修改或禁止使用這些排除和限制。還可能出現與報道範圍和選擇法律論壇有關的糾紛。承保本質上是一個判斷問題，涉及對本質上不可預測和我們無法控制的事項的重要假設，歷史經驗和概率分析可能無法為這些事項提供足夠的指導。一個或多個災難性事件或嚴重的經濟事件可能導致索賠大大超出我們的預期，或者我們的保單中規定的保護可能無效，在任何一種情況下，這都可能具有實質性的
對我們的財務狀況或我們的經營結果產生不利影響，可能會消除我們的股東權益。此外，全球氣候變化等因素限制了歷史經驗的價值，從而進一步限制了我們限制損失方法的有效性。看見“災難性事件和嚴重經濟事件”關於進一步的細節，請見第7項。根據我們的保險、再保險和按揭保險組合可能包含的業務組合和業務機會，我們可能會尋求調整我們對巨災風險業務和抵押貸款違約風險業務的可能最高税前虧損的自我設定的限制。
限制我們風險敞口的再保險、恢復承保範圍和資本市場交易的可獲得性可能是有限的，與我們的再保險安排相關的交易對手信貸和其他風險可能會導致損失，從而對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們通過再保險、復原保險和資本市場交易來管理風險。我們的保險子公司通常通過按比例、超額損失和臨時再保險協議放棄一部分保費。我們的再保險子公司購買有限數量的復原保險作為其總體風險管理計劃的一部分。此外，我們的再保險子公司還參與某些按比例分配條約的“共同賬户”退保安排。這種安排減少了參與此類條約的所有公司的個別或總體損失的影響，包括再保險公司，如我們的再保險子公司和割讓公司。經濟狀況，包括但不限於衰退狀況、通貨膨脹、房價下跌或氣候變化的影響，也可能對我們通過再保險或資本市場交易管理風險總量的能力產生實質性影響。出售到資本市場的超額損失再保險的可用性和成本取決於投資者的胃口和市場狀況，與其他類似投資機會的條款和收益機會相比。由於這些因素，我們可能無法通過再保險和退保安排成功地減輕風險。
此外，我們在再保險和再分拆方面受到信用風險的影響，因為將風險割讓給再保險人和再分拆人並不能免除我們對我們承保或再保險的客户或公司的責任。我們監控我們再保險公司的財務狀況，並試圖只向我們認為有實力和財務狀況良好的承保人投保。如果我們的再保險人或再分保人不能履行他們對我們的義務，可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。如果我們的再保險公司或破產管理人發生爭議或倒閉，我們在特定事件或事件上的損失可能會增加。
以履行其對我們的義務，或我們購買的再保險或復職保護已用盡或因任何原因無法獲得。在某些情況下，我們還需要抵押品，以減輕我們對我們的再保險人或破產管理人的信用風險。我們面臨着損失可能超過我們獲得的抵押品的風險。我們未能建立充分的再保險或退保安排，或我們現有的再保險或退保安排未能保護我們免受過度集中的風險敞口，可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
如果與我們有業務往來的重要第三方沒有充分或適當地管理其風險、實施欺詐或以其他方式違反對我們的義務，我們可能會受到實質性的不利影響。
對於我們的某些保險業務，我們授權管理總代理、總代理和其他生產者在我們規定的承保權限內代表我們辦理業務。此外，我們的抵押貸款集團將其相當大比例的主要新保險的承保工作委託給某些抵押貸款機構。根據這一委託承保計劃，經批准的客户可以確定抵押貸款是否符合我們的抵押保險計劃指導方針，並承諾我們提供抵押保險。我們依靠這些代理的承銷控制在我們提供的承銷授權範圍內開展業務。儘管我們在某些情況下有合同保護，並且我們會持續監控此類業務，但我們的監控努力可能不夠充分，或者我們的代理人可能會超出他們的承保權限或以其他方式違反對我們的義務。此外，我們的代理人、被保險人或其他第三方可能實施欺詐或以其他方式違反他們對我們的義務。這些問題中的任何一個都可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
雖然我們進行承保、財務、索賠和信息技術盡職審查，並在選擇這些交易對手時採用嚴格的標準，但不能保證他們向我們提供了準確或完整的信息來評估其風險，也不能保證他們能夠有效地管理自己的風險。交易對手也同樣受到包括勒索軟件在內的全球網絡事件增加的影響，我們不能保證這些交易對手擁有足夠的技術和組織控制來緩解這些風險。因此，我們承擔這些當事人的一定程度的信用和操作風險，如果不對他們的風險進行重大管理，可能會給我們造成重大損失或損害。
新出現的索賠和承保問題可能會對我們的業務產生不利影響。
隨着行業實踐以及法律、社會和其他環境條件的變化，可能會出現與索賠和保險相關的意想不到的問題，包括新的或擴展的責任理論。這些或其他變化可能會對我們施加新的財務義務，將承保範圍擴大到我們的承保意圖之外，或者要求我們對我們提供的產品和服務進行計劃外的修改，或者導致我們提供的產品和服務的延遲或取消。在某些情況下，這些變化可能要到我們簽發了受變化影響的保險或再保險合同後才會變得明顯。因此，我們的保險或再保險合約下的全部責任範圍，可能要在合約發出後多年才能知悉。不可預見的事態發展或大量政府幹預的影響可能會對我們產生不利影響。
雖然我們接觸到許多業務領域，如貿易信貸、旅行、工人補償和財產，這些行業的業務中斷覆蓋範圍受到新冠肺炎等大流行病的影響，但2022年這一領域的索賠數量大幅下降。並進入2023年。我們繼續關注新冠肺炎對我們在美國和英國索賠流程的影響，儘管我們預計影響不會很大。
收購、增加新的保險或再保險業務、擴展到新的地理區域和/或建立合資企業或合作伙伴關係使我們面臨風險。
我們可能會不時尋求收購其他公司、收購選定的業務塊、擴大我們的業務線、擴展到新的地理區域和/或建立合資企業或合作伙伴關係。這類活動使我們面臨挑戰和風險，包括：整合財務和業務報告系統；建立令人滿意的預算和其他財務控制；為預期銷售和收入未實現或延遲時可能發生的資本需求增加、間接費用或現金流短缺提供資金；獲得擴大業務所需的管理人員；獲得必要的監管許可；以****何收購的業務賬簿建立充足的準備金。此外，收購資產的價值可能低於預期，或可能因信貸違約或利率變化而減少；承擔的負債可能大於預期；收購的資產和負債可能受到外幣匯率波動的影響。如果我們收購的實體或業務的賣方不能或不願意履行其賠償、再保險和其他合同，我們也可能面臨財務風險。
對我們的義務。我們未能成功管理任何前述挑戰和風險，可能會對我們的經營結果產生不利影響。
我們的信息技術系統和我們採用新技術的速度，如人工智能，可能不足以滿足我們客户的需求，或者對我們與同行競爭的能力產生負面影響。
我們依賴我們的信息技術系統來開展業務。具體地説，我們的信息技術系統為我們的保險組合提供服務。因此，我們高度依賴這些系統的有效運作。雖然我們相信這些系統足以為我們的保險投資組合提供服務，但不能保證它們將以我們打算或擁有客户當前或未來所需的所有功能的所有方式運行。
我們的客户要求我們以安全的方式、通過互聯網或電子數據傳輸來開展業務。我們必須繼續投入大量資源，建立和維持與客户的電子連接。為了與抵押貸款保險業的客户進行電子集成，我們需要將我們的系統與業內最大的抵押貸款服務系統以及領先的定價和貸款發放系統的系統進行電子連接。我們的抵押貸款集團目前擁有與其中某些外部系統的連接，但不能保證這種連接是否足夠，我們正在不斷地與第三方貸款服務、定價和發起系統進行新的電子集成努力。我們還在與第三方和客户的保險業務中依賴電子集成。支持我們或我們供應商的信息技術系統的組件的通貨膨脹和供應鏈問題構成了我們無法控制的風險，可能難以管理。如果我們不擁有或不及時獲得所需的一套電子集成，以跟上客户的技術需求，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。我們不斷評估我們的信息技術系統的安全性和充分性，以確保我們使用的是最合適的技術。隨着人工智能等新技術的快速湧現，無法保證我們將能夠評估和整合新技術或更新我們現有的系統。
技術故障和網絡攻擊，包括但不限於勒索軟件、惡意利用軟件或代碼、國家支持的網絡攻擊，以及與新技術相關的漏洞，如生成式人工智能，可能會影響我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商，導致服務和運營中斷，這可能對我們的業務產生實質性和負面影響，和/或使我們面臨訴訟。
我們依賴信息技術系統來安全地處理、傳輸、存儲和保護對我們的業務至關重要的機密和電子信息、財務數據和專有模型。此外，我們的員工與我們的業務夥伴和服務提供商之間的溝通有很大一部分依賴於信息技術和電子信息交換。像所有公司一樣，我們的信息技術系統和與我們有業務往來的第三方系統容易受到數據泄露、中斷或故障的影響，原因可能是我們無法控制的事件，包括但不限於自然災害、停電、盜竊、恐怖襲擊、計算機病毒、黑客、員工或供應商錯誤或不當行為、惡意行為、使用錯誤或深度欺詐或社會工程或計劃、網絡釣魚攻擊、其他外部危險和一般技術故障。 第三方的安全漏洞可能使我們面臨信息丟失或濫用、財務損失、聲譽損害以及潛在的責任和訴訟。此外，影響這些系統的可用性、可靠性、速度、準確性或其他正常功能的網絡事件和其他中斷可能會對我們的運營和結果產生重大負面影響。雖然我們和與我們有業務往來的第三方經歷了網絡安全事件，但到目前為止，本公司並不認為之前的任何網絡安全事件對本公司產生了實質性影響。
網絡安全威脅的複雜性，包括通過使用人工智能，繼續增加，我們為降低網絡安全事件風險和保護這些系統而採取的控制和預防行動，包括對我們的網絡安全事件應對計劃的定期測試，可能是不夠的。儘管我們在商業工具中使用的生成性人工智能有限，我們也在繼續評估如何將這項新技術整合到我們的業務運營中，但最近人工智能領域的發展，包括生成性人工智能，可能會加速或加劇與技術發展相關的潛在風險，我們無法預測此類風險可能如何影響我們的戰略、生產力、市場競爭和增長。
我們依賴某些第三方技術服務提供商和其他服務提供商，特別是主要的雲提供商、軟件即服務(或SaaS)解決方案和內部軟件，包括專有和開源解決方案。
我們還將某些業務流程功能外包給第三方，並可能在未來繼續這樣做。這種做法使我們面臨與數據安全、服務中斷、供應鏈問題或我們控制系統的有效性相關的更多風險，這可能導致我們無法開展業務運營、金錢和聲譽損害或損害我們的競爭地位。我們不能保證我們不會受到針對我們或我們所依賴的第三方的數據泄露或網絡攻擊的實質性不利影響，也不能保證我們採取的安全措施將保護我們免受攻擊。見項目1C，“網絡安全“以獲取更多信息。
我們在業務運營期間維護或使用的影響數據(包括個人數據)的不良行為者或無意人為錯誤導致的網絡事件或數據泄露可能會導致監管罰款或行動、聲譽損害以及我們業務運營的中斷。
我們收集、處理和存儲數據，包括員工、客户和投保人的個人數據，作為我們業務運營的一部分。雖然我們相信我們已經制定了有效的技術和組織措施，以防止、檢測、管理和減輕由惡意行為者、系統性故障或人為錯誤導致的數據泄露的影響，但我們不能完全保證不會發生重大數據泄露。我們必須遵守許多與網絡安全計劃的充分性和業務彈性相關的法律法規，包括聯邦和州法律下的行業特定要求、新的美國證券交易委員會網絡安全規則以及歐盟、英國以及美國一些州(如紐約州和加利福尼亞州)的全面隱私或安全法律。網絡安全事件還可能導致違反適用的隱私、數據保護或其他法律，損害我們的聲譽，導致客户流失，對我們的股價產生不利影響，導致我們產生補救費用，增加保險費，和/或引起金錢罰款、罰款或訴訟，其中任何一項都可能對我們的業務產生不利影響。
評級機構使用的標準的變化可能導致我們的評級下調、我們無法獲得評級或資本申請或對我們的運營保險和再保險子公司的要求發生變化，這可能會對我們與客户和經紀人的關係產生不利影響，並對我們產品的銷售產生負面影響。
與我們的競爭對手類似，評級下調或降級的可能性，或未能獲得必要的評級，可能會對我們與現有和新產品和服務的代理商、經紀商、批發商、中間商、客户和其他分銷商的關係產生不利影響。我們的再保險業務承擔的一些再保險協議包括以下條款：評級下調或其他指定觸發事件涉及
我們的再保險業務，例如在特定期間內按指定金額減少盈餘，為我們的割讓公司客户提供某些權利，包括終止主題再保險協議和/或要求我們提供額外抵押品的權利。任何評級下調或未能獲得必要評級都可能對我們在市場上的競爭能力產生不利影響，可能導致我們的保費和收益下降，並可能對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。在某些情況下，根據我們的信用安排，某些運營子公司的評級下調可能會構成違約事件。
我們不能保證我們的評級將保持在目前的水平，也不能保證我們正在接受評級機構審查或關注的任何評級將保持不變。評級機構使用的標準的變化可能會影響我們的資本狀況、我們的資本要求以及對我們資產負債表上某些項目的處理。評級機構可能會修改其評估標準，提高在分析本行業公司時應用的審查級別，上調其模型中採用的資本和其他要求，和/或停止為維持某些評級水平而部署的信貸和債務工具或其他結構。 我們可能需要通過股權或債務融資或其他投資來籌集更多資金。任何股權或債務融資，如果有的話，可能會以對我們不利的條款進行。股權融資可能會稀釋我們的現有股東，並可能導致發行具有優先於我們已發行證券的權利、優先和特權的證券。如果我們不能通過這樣的融資或通過我們的投資策略獲得足夠的資本，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。看見“資本資源”關於進一步的細節，請見第7項。
有關我們的財務實力和/或發行人評級的進一步信息，請參閲《評級》關於我們信用證融資的進一步信息，見#年的信用證和循環信貸融資部分“合同義務和商業承諾”在第7項中。
我們能否成功地執行我們的業務戰略，持續發展和創新，併為員工提供一個充滿活力和支持性的工作場所，取決於我們組織各級招聘、留住和提拔有才華、敏捷、多樣化和適應力強的員工的能力。
我們業務的成功有賴於吸引和留住一支有能力和有才華的員工隊伍。新冠肺炎疫情爆發後，我們在大多數辦公室採用了混合工作模式，員工重返辦公室
一週工作的一部分時間。我們提供的工作環境和文化反映了我們“使可能成為可能”的目標。如果可能，我們為全球員工提供靈活的工作安排，以及具有競爭力的薪酬方案，其中包括參與我們的員工股票購買計劃，以及在某些工作級別可能獲得股權獎勵。在過去的幾年裏，我們還實施並擴大了我們的學習計劃、職業水平調整和員工網絡，我們相信所有這些都將幫助我們留住人才。
2023年，我們為北美實體推出了人才獲取共享服務團隊。這種結構使我們能夠更好地在整個組織內部署內部和外部候選人，同時提供有凝聚力的候選人體驗。隨着模型的成熟和擴展，我們預計僱傭指標的時間會有所改善。我們的領導層和董事會推動建立多元化員工羣體的目標，並營造一個使我們能夠充分利用和利用這種多樣性作為競爭優勢的環境，使我們的員工和業務都受益. 雖然我們努力吸引、培養和留住有才華的員工仍然是重中之重，但我們可能無法成功完成對有才華的高管和員工的培訓，這可能會對我們全面實現業務戰略的能力產生不利影響。
我們的成功將取決於我們保持和加強有效的運營程序和內部控制以及我們的ERM計劃的能力。
我們在ERM框架內運作，旨在識別、評估和監控我們的風險。我們在ERM框架中考慮承保、準備金、投資、信貸和操作風險。如果我們不能運行一個有效的企業風險管理框架，可能會產生的不利影響包括損失、聲譽損害、監管罰款和訴訟。運營風險和損失可能源於欺詐、錯誤、未能妥善記錄交易或未獲得適當的內部授權、未遵守法規要求、信息技術或信息安全故障以及未對員工進行適當或充分的培訓。我們不斷加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策制定中的判斷可能是錯誤的，故障可能是由於簡單的錯誤或錯誤或規避控制而發生的。不能保證我們的控制系統在所有可能的未來條件下都能成功地實現其所述的目標。我們的控制或程序中的任何無效都可能對我們的
公事。有關我們的ERM框架的更多信息，請參見“企業風險管理”在第1項中。
我們在某些業務活動中面臨信用風險。.
除了與我們的投資組合、再保險可收回款項以及對經紀商和其他代理人的依賴有關的信用風險敞口外，我們還在與投保人相關的其他業務領域面臨信用風險。我們在保險集團的擔保部門面臨信用風險，在那裏我們向第三方保證我們的投保人將履行某些業績或財務義務。如果投保人違約，我們可能會蒙受損失，無法獲得投保人的賠償。我們還面臨投保人在其他保險集團系列中較小的免賠額上的信用風險，例如醫療保健和超額和過剩傷亡。雖然到目前為止，我們還沒有經歷任何重大的信貸損失，但如果我們的投保人越來越無法履行他們對我們的義務，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。看見附註3，“重大會計政策”。
我們的業務受到與經濟貿易制裁和外國行賄法相關的適用法律和法規的約束，違反這些法律和法規可能會對我們的運營產生不利影響。
我們必須遵守美國和我們開展業務的其他外國司法管轄區的所有適用的經濟制裁和反賄賂法律法規。適用於我們和其他提供保險和再保險的美國法律和法規包括由財政部外國資產控制辦公室執行的經濟貿易制裁法律和法規，以及由美國國務院執行的某些法律。隨時可能啟動新的制裁制度或擴大現有制裁，這可能會立即影響我們的商業活動。自2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭以來，美國、英國和歐盟實施了幾項制裁措施，影響了我們的業務。制裁複雜、繁多、差別很大，需要密切審查和評估，因為它們與我們的業務有關。我們還受到美國《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》等其他反賄賂法律的約束，這些法律一般禁止向外國政府或官員支付腐敗款項或不合理的禮物。儘管我們制定了旨在確保遵守這些法律和法規的政策和控制措施，但員工或中介機構可能無法遵守適用的法律和法規。此外，我們可能會以不同於監管機構的方式來解釋一項複雜的制裁。在這些情況下，我們可能會面臨罰款、刑事處罰和其他制裁。此類違規行為可能會限制我們開展業務的能力和/或損害我們的聲譽，對我們的財務狀況和運營結果造成重大不利影響。
與英國S退出歐盟有關的新立法或規定可能會對我們產生不利影響。
英國於2020年1月不再是歐盟成員國。儘管歐盟和英國在某些問題上達成了有限的協議，但英國的保險公司和再保險公司不再自動進入歐盟市場，反之亦然。我們在英國註冊的實體和我們的勞合社辛迪加可能不再是歐盟的“護照”。我們已經對我們的業務進行了調整，以適應英國退歐；然而，我們仍然受到新提案的約束，例如EIOPA在2023年提供的第三國治理指南，以及可能對英國在歐盟風險和投保人方面的承保活動產生負面影響的法規。
與金融市場和投資有關的風險
金融市場的不利發展可能會對我們的經營業績、財務狀況和我們的業務產生重大不利影響，並可能限制我們獲得資本的渠道；我們的投保人、再保險公司和再分拆公司也可能受到此類事態發展的影響，這可能會對他們履行對我們的義務的能力造成不利影響。
由於通貨膨脹、全球經濟衰退壓力、地緣政治衝突、流動性狀況等因素，金融市場的不利發展可能增加不確定性，加劇信貸和股票市場的波動性。這些發展可能導致我們的投資組合出現已實現和未實現的虧損，這可能會對我們的運營結果、財務狀況和我們的業務產生重大不利影響，還可能限制我們獲得運營業務所需的資金。此外，我們的投保人、再保險人和轉破產管理人可能會受到金融市場發展的影響，這可能會對他們履行對我們的義務的能力造成不利影響。金融市場的波動可能會繼續對我們的投資回報、公佈的業績和股東權益產生重大影響。
我們業務的資本要求取決於許多因素，包括監管和評級機構的要求、我們投資組合的表現、我們成功開展新業務的能力、災難事件的頻率和嚴重性以及我們建立足以彌補損失的溢價率和準備金的能力。
大流行後的失衡、通貨膨脹和地緣政治衝突等情況對金融市場造成的破壞和疲軟的經濟狀況可能會對我們的投資、財務狀況和經營成果產生不利和實質性的影響。
地緣政治衝突、融資利率上升、房地產市場下滑或其他宏觀和微觀經濟狀況導致的金融市場混亂和全球經濟活動下滑，可能會對我們投資組合中證券的估值產生不利影響。信用惡化、利差擴大和/或股市波動可能導致暫時性或永久性減值。通脹水平上升可能會推高美國和全球利率，對資產價格產生負面影響，特別是在固定收益和運營企業的財務靈活性方面。此外，定價缺乏透明度、市場流動性下降、外幣兑美元走強或走弱，無論是單獨還是同時發生，都可能通過我們投資組合中已實現的虧損、減值和未實現頭寸的變化，對我們的業績產生實質性的不利影響。此外，我們根據權益會計方法持有的投資的發行人在報告期結束後一個月至三個月向我們報告其財務信息。因此，全球金融市場的任何中斷對這些投資的權益法收入的不利影響很可能不會反映在我們本季度的業績中，而是會在下個季度報告。
我們的經營業績在一定程度上取決於我們投資組合的表現。ARCH持有的現金和投資資產中，有很大一部分是固定期限(70.1%截至2023年12月31日)。雖然我們目前的投資方針和方法強調保本、市場流動性和分散風險，但我們的投資受到市場範圍的風險和波動的影響。此外，我們還受到特定證券或證券類型固有風險以及行業集中度的影響。我們可能無法實現我們的投資目標，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。如果我們未能根據預期的保險和再保險負債調整我們投資組合的流動性，我們可能會被迫在不理想的時間和價格清算我們的投資，這可能會對我們的財務業績和開展業務的能力產生實質性的不利影響。
外幣匯率波動可能會對我們的財務業績產生不利影響。
我們在全球範圍內開展業務，我們的運營結果可能會受到美元以外貨幣價值波動的影響。我們經營業務的主要外幣是歐元、英鎊、澳元和加元。為了最大限度地減少因我們的淨保險負債中的外幣波動而蒙受損失的可能性，我們投資於以美元以外的貨幣計價的證券。此外，我們可能會使用衍生金融工具複製外幣投資頭寸。由於外幣匯率變動導致的可供出售投資價值的變化反映為股東權益的直接增加或減少，不包括在損益表中。
對我們投資的當前預期CECL津貼金額的確定具有很高的主觀性，可能會對我們的運營業績或財務狀況產生重大影響。
在季度基礎上，我們通過應用基於CECL的方法來審查我們的投資，以及公允價值低於成本基礎是否需要估計預期的信貸損失。不能保證我們的管理層準確地評估了我們的財務報表所反映的信貸損失準備金的水平。此外，將來可能需要採取額外的津貼或提供津貼。此外，迅速變化和不可預測的信貸和股票市場狀況可能會對我們綜合財務報表中報告的按公允價值列賬的證券的估值產生重大影響，期間之間的價值變化可能會有很大差異。
我們的再保險子公司可能會被適用的監管機構要求向分拆公司提供抵押品，它們的合同或其他商業考慮因素。如果他們不能這樣做，他們開展業務的能力可能會受到嚴重的負面影響。
Arch Re百慕大是一家註冊的百慕大保險公司，在美國的任何司法管轄區都沒有獲得保險公司的執照或認可，儘管Arch Re百慕大已在美國某些州被批准為“認證再保險公司”，允許減少轉讓給此類再保險公司的再保險抵押品。Arch Re百慕大的合同通常要求它提交信用證或提供其他擔保，即使在美國各州，它已經被批准減少抵押品。國家信用再保險規則還一般規定，如百慕大拱門等經認證的再保險人必須提供100%的抵押品，以防其經認證的地位“終止”，或在針對割讓保險人的恢復、清算或保全令生效時提供抵押品。
儘管到目前為止，百慕大拱門在需要時提供抵押品方面沒有遇到任何困難，但如果我們不能在需要時以信用證或信託基金的形式提供擔保，百慕大拱門的業務可能會受到嚴重的負面影響。
與我們的按揭業務有關的風險
我們的抵押貸款保險投資組合的最終表現仍不確定。
我們承保的貸款組合中的業務組合可能會影響損失。貸款中存在多個風險較高的特徵會大大增加索賠的可能性，除非有其他特徵可以減輕風險。高風險貸款的組合，包括通常具有高風險特徵的經濟適用房貸款，可能會增加損失，損害我們的財務業績。我們投保貸款組合的地域組合也可能增加損失，損害我們的財務業績。
抵押貸款保險費是在購買保險時確定的，部分是根據保險的預期期限確定的。在保單有效期內，我們不能取消按揭保險或調整續期保費。因此，高於預期的索賠一般不能通過有效保單的保費增加來抵消，也不能通過我們的不續保或取消保險來緩解。此外，在美國，如果投保人因先前的房價上漲而取消保險，保險期限將會更短，我們將獲得更少的保費。收取的保費和相關的投資收入可能不足以補償我們與向客户提供的保險範圍相關的風險和成本。與我們預期的相比，收到的保費金額減少或索賠數量或規模增加，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們提出索賠的頻率和嚴重程度是不確定的，主要取決於我們無法控制的一般經濟因素，包括失業率和房價負擔能力的變化等。隨着房價上漲和房價下跌，借款人的房屋淨值可能會大幅下降，這將限制他們在不蒙受損失的情況下出售房產的能力，並可能增加索賠的頻率和嚴重性。澳大利亞的月利率變化或美國房主保險成本的上升可能會增加借款人每月與住房相關的還款義務，並可能增加索賠的頻率。不斷惡化的經濟狀況，可能是由於長期經濟衰退導致失業率和通脹水平上升，可能會對我們的抵押貸款保險組合的表現產生不利影響，並可能
對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
如果低首付抵押貸款發放量下降，或者如果其他政府住房政策、做法或法規發生變化，我們在美國承保的抵押貸款保險額可能會下降，這將減少我們的抵押貸款保險收入。
美國抵押貸款保險市場的規模在很大程度上取決於低首付房屋抵押貸款的數量。影響低首付抵押貸款發放量的因素包括：由於嚴格的承保標準和影響貸款人的流動性問題而對抵押貸款信貸的限制；抵押貸款利率和房價的變化，以及美國和地區經濟的其他經濟狀況；人口趨勢，包括家庭組建速度；以及美國政府的住房政策。抵押貸款利率的上升大大增加了融資成本，因此可能會減少合格借款人的數量和低首付抵押貸款的數量。
私人按揭保險公司的主要政府競爭對手是聯邦住房管理局(“FHA”)。2023年2月22日，FHA將2023年3月20日或之後簽署的大多數單一家庭抵押貸款的年度抵押貸款保險費費率下調了30個基點。這使得大多數FHA借款人的年保費從0.85%降至0.55%。這一變化，以及未來對FHA計劃的任何變化，可能會對我們在美國承保的抵押貸款保險金額產生負面影響。
聯邦住房金融局(“FHFA”)作為GSE的管理人，繼續評估GSE在購買貸款時評估的貸款水平價格調整(LLPA)和擔保費。在2022年至2023年期間，FHFA實施了一系列變化，以更新GSE的單家庭擔保費定價框架，以增加對受收入或財富限制的信用借款人的支持，同時也提高了其他類別貸款(如高餘額抵押貸款和第二套住房抵押貸款)的定價，以促進資本積累。2023年5月15日，FHFA發佈了一份關於實施擔保費定價變化所用程序的意見請求(RFI)，以及FHFA作為監管者和監管機構在監督定價框架時應追求的目標和優先事項。這些，以及未來因RFI而採取的行動可能會導致GSE購買住房抵押貸款的低首付數量下降，可能會減少對抵押貸款保險的需求，並可能減少我們在美國承保的新保險，並減少抵押貸款保險收入。
2022年6月8日，聯邦住房金融局宣佈GSE發佈房利美和房地美2022-2024年的公平住房融資計劃。這些計劃旨在促進住房金融市場，包括通過使用特殊用途信貸計劃(SPCP)，提供公平獲得負擔得起和可持續的住房的機會。SPCP是一種貸款計劃，旨在擴大弱勢借款人獲得信貸的機會。消費者金融保護局、住房和城市發展部和其他聯邦機構已經發布了指導意見，鼓勵使用SPCP，並保證根據聯邦法律，結構合理的SPCP是允許的。根據GSE的公平住房計劃實施的新做法或計劃，可能會影響GSE購買的抵押貸款的承保和服務標準，並可能增加我們的保險貸款組合中存在的多種高風險特徵。此外，適用於SPCP的法律環境仍未經過考驗，根據這些計劃發放的貸款可能面臨更大的私人訴訟風險或州和聯邦法律下的執法行動。
GSE在美國住房市場中的角色或抵押貸款保險公司的GSE資格要求或GSE使用CRT的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，或降低我們的運營靈活性。
Arch MI U.S.的S承保的幾乎所有保險都是針對出售給政府支持企業的貸款。GSE的章程要求對低首付抵押貸款進行信用增強，才有資格獲得GSE的購買或擔保。對GSE章程或法定權力的任何改變都需要國會採取行動才能實施。如果修改GSE的章程，改變或取消私人按揭保險的可接受性，我們的按揭保險業務可能會大幅下降。
2021年1月，美國財政部(“財政部”)和聯邦住房金融局宣佈了一項協議，將修訂財政部和政府資助企業之間最初於2008年9月簽訂的優先股購買協議，目的之一是將聯邦住房金融局對政府資助企業的幾項現有託管做法編纂為法典，並與聯邦住房金融局協商，為財政部制定一項計劃，以制定一項繼續進行政府支持企業改革的建議。如果通過任何GSE改革，無論是通過立法還是行政行動，都可能影響私人抵押貸款保險目前作為信用增強的作用，包括減少或取消這種作用。任何全面的GSE改革或漸進式改革(立法或行政)的通過和時間都不確定，因此很難預測對抵押貸款保險業的實際影響。此外，聯邦住房金融局和/或GSE可以選擇減少為其貸款組合購買的CRT保護金額，這可能會減少CRT投資
為再保險人提供的機會。未來與信用提升的使用或要求相關的立法、行政或業務做法的變化可能會對公司產生重大不利影響。
PMIER適用於Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company，這兩家公司均為GSE認可的按揭保險公司(“合資格按揭保險公司”)。PMIER對投保的風險類型、簽發的表格和保單、風險的地域和客户分散標準、可接受的承保做法、質量保證、減少損失、索賠處理、某些再保險分割的標準和財務要求等施加限制。財務要求要求抵押貸款保險商的可用資產在每個季度末達到或超過“最低要求資產”。ARCH MI U.S.的S根據PMIER規定的最低要求資產將在一定程度上取決於其承保貸款的特定風險狀況。如果在沒有其他變化的情況下，Arch MI U.S.的S的業務組合發生變化，包括更多貸款與價值比率較高或信用評分較低的貸款，則該公司在PMIER下將有更高的最低要求資產額，相應地，它將被要求持有更多資本，以保持GSE資格。截至2023年12月31日，我們的合格抵押貸款保險人都滿足了PMIER的財務要求。雖然我們打算繼續遵守這些要求，但不能保證GSE不會改變PMIER，也不能保證Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company將繼續作為合格的抵押貸款保險人。如果其中一家或兩家GSE停止將Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company視為合資格的按揭保險公司，並因此停止接受我們的按揭保險產品，我們的經營業績和財務狀況將受到不利影響。
巴塞爾III資本協議和聯邦住房金融局的企業監管資本框架的實施可能會對抵押貸款保險和CRT機會的使用產生不利影響。
除了某些例外，《巴塞爾協議III》於2014年1月1日生效。2017年12月，巴塞爾委員會公佈了對巴塞爾資本協議的最終修訂，該協議在美國被非正式地命名為“巴塞爾III終局”。巴塞爾委員會預計，新規將在2027年1月前全面實施。
2023年7月27日，聯邦銀行機構發佈了一項擬議規則，以在美國實施巴塞爾III終局。 該提案將取消目前由私人抵押貸款保險保護的抵押貸款提供的資本減免。相反，資本處理將基於抵押貸款的貸款與價值比率，而不考慮抵押貸款保險。該提案的評議期於2024年1月16日結束。如果美國監管機構決定對抵押貸款資產採用擬議的巴塞爾III終極博弈方法，投資組合中持有的抵押貸款的資本處理將增加，抵押貸款保險的資本減免利益將被取消，這可能會對受該規則約束的銀行發起的抵押貸款數量和對抵押貸款保險的需求產生不利影響。
2020年12月17日，聯邦住房金融局發佈了針對房利美和房地美的新的企業監管資本框架(ERCF)企業資本規則，大幅提高了這兩家政府支持企業的最低資本要求。新規要求每家GSE同時維持較高的最低資本充足率和資本“緩衝”，以避免對資本分配和可自由支配的獎金支付的限制。2022年對ERCF進行了修改，以鼓勵CRT交易，並在2023年對衍生品的資本要求、市場風險、多家庭貸款以及一家企業對另一家企業的風險敞口進行了修改。
僱員補償基金包括較高的住宅按揭風險資本費用，並繼續考慮按揭保險的好處，只要按揭保險人符合PMIER的規定。向按揭保險公司提供的資本寬減幅度，視乎多項因素而定，包括政府資助企業對按揭保險公司信譽的釐定，這些因素可能會影響個別按揭保險公司的競爭地位。住宅抵押貸款的較高風險資本費用可以納入PMIERS標準，從而要求抵押貸款保險公司持有更高的資本水平，才能被認可為政府支持企業的核準交易對手。這可能會對我們的股本回報率產生負面影響。
此外，更高的資本標準可能會影響為獲得貸款而收取的擔保費用。2023年1月，在企業完全過渡到新的ERCF資本制度後，FHFA宣佈了重新設計和重新校準的新定價矩陣，以使費用結構更緊密地與資本框架中使用的風險因素保持一致。未來再培訓基金的變動，或為取得貸款而收取的擔保費，可能會對信貸風險轉移的信貸、按揭保險的資本寬免或企業購買的貸款額及按揭保險的需求造成不利影響。
與我們的公司和我們的股票有關的風險
我們的公司細則和股東協議的某些條款可能會阻礙、推遲或阻止由股東發起的第三方收購或管理層變動。這些條款還可能阻止我們的股東在主動收購中獲得他們股票的溢價。
我們公司細則的一些條款可能會阻止第三方主動提出的收購要約或股東發起的管理層變動。這些條款可能會鼓勵有意收購我們的公司提前與我們的董事會進行談判，因為董事會有權否決幾項限制的運作。
除其他事項外，我們的細則規定：分類董事會，在該董事會中，在每次年度股東大會上選出的類別董事的任期為三年，每一類別的董事的任期在連續舉行的年度股東大會上屆滿；董事的人數由董事會不時通過董事會多數成員投票決定；董事只有在被提議罷免的董事已被判犯有重罪或被法院裁定對其履行職責中的嚴重疏忽或不當行為負有責任的情況下才被視為存在；董事會有權填補空缺，包括因董事會擴大而產生的空缺；以及對股東在股東大會上提出建議或提名董事的權利的限制。我們的公司細則規定，可能具有反收購效力的若干條款只有在獲得董事會事先批准並在一般有權在董事選舉中投票的股份持有人至少佔本公司股份總投票權65%的情況下投贊成票後才可廢除或更改。
公司細則亦載有一項條文，限制任何直接、間接或建設性(按守則第958條的涵義)擁有Arch Capital股份的美國人士(定義見1986年國税法(經修訂)第7701(A)(30)條)的權利，該等股份佔所有有權在董事選舉中投票的股份的投票權超過9.9%。該美國人的股份所授予的投票權將按需要減少任何數額，以便在任何此類減少後，該人的股份所賦予的投票權將佔所有有權在董事選舉中投票的股份的總投票權的9.9%。儘管有這一規定，董事會仍可對董事會認為在所有情況下公平合理的任何美國人的股份授予的總票數進行最終調整，以確保該等票數佔Arch Capital所有有權投票的股份授予的總投票權的9.9%
通常是在董事選舉中。Arch Capital將假定所有股東(指定人士除外)都是美國人，除非我們得到令我們滿意的保證，即他們不是美國人。
公司細則還規定，對於各種公司行為，包括：合併或合併為15%的股東；將我們的任何或全部資產出售給15%的股東；向15%的股東發行有投票權的證券；向15%的股東發行有投票權的證券；或修訂這些規定；然而，只要絕對多數票不適用於董事會批准的任何交易。
上述規定可能會使第三方主動提出的收購要約變得更加困難或不受鼓勵。在這些影響發生的程度上，股東可能被剝奪實現其股票收購溢價的機會，其股票的市場價格可能會受到壓低。此外，這些規定還可能導致現任管理層地位穩固。
我們普通股的所有權和轉讓受到監管限制。
我們經營業務的司法管轄區有法律法規，要求保險公司或保險公司控股公司的控制權變更獲得監管部門的批准。在此類法律適用於我們的情況下，除非尋求獲得控制權的人向監管機構提交了一份聲明，並事先獲得了對擬議變更的批准，否則我們的控制權不會發生有效變化。某些監管機構如覺得持有某保險人或該保險人的控股公司股份的人不適合或不再適合擔任該等股份持有人，可隨時借書面通知反對該人。監管機構可要求股東減持保險人或保險人的控股公司的股份，併除其他事項外，指示該股東不得行使附屬於保險人或保險人的控股公司的股份的投票權。
Arch Capital是一家控股公司，依賴於其運營子公司的股息和其他分配。
Arch Capital是一家控股公司，其資產主要包括我們子公司的股份。一般而言，Arch Capital依賴其可用現金資源、流動投資和子公司的股息或其他分配來支付款項，包括支付其可能產生的償債義務和運營費用，以及支付與我們的優先股和普通股有關的任何股息、贖回金額或清算金額，併為股票回購計劃提供資金。我們受監管的保險及再保險附屬公司支付股息或作出分派的能力受法例限制，並取決於其符合適用監管標準的能力。此外，我們的保險和再保險子公司向Arch Capital和Arch Capital擁有的中間母公司支付股息的能力可能會受到我們對獨立評級機構財務實力評級的依賴的限制。這些機構對我們的評級在很大程度上取決於我們保險和再保險子公司的資本化水平。
一般市場狀況和不可預測的因素可能會對我們已發行優先股的市場價格產生不利影響。
我們無法保證公開交易的一系列優先股的市場價格。多項因素（其中許多是我們無法控制的）將影響我們優先股的公允價值，包括但不限於：
•我們的任何系列優先股是否已不時宣佈或可能宣佈股息;
•我們的信譽、財務狀況、表現及前景;
•任何評級機構對我們任何系列優先股的評級是否發生變化;
•類似證券的市場；以及
•影響我們和/或整個保險或金融市場的經濟、金融、地緣政治、社會、監管或司法事件。
我們優先股的股息是非累積的。
我們優先股的股息是非累積的，只能從Arch Capital根據百慕大法律合法可用的資金中支付。因此，如果董事會(或董事會正式授權的委員會)不批准並宣佈任何系列優先股在任何股息期內派發股息，則該等優先股的持有人將無權收取任何該等股息，而該等未付股息將不會產生，亦將永遠不會派發。如果董事會(或董事會正式授權的委員會)在相關股息支付日期之前沒有宣佈派息，則Arch Capital將沒有義務在該期間的股息支付日期或之後的股息期間支付股息；如果我們的F系列或G系列優先股的股息得到批准並就任何後續股息期間宣佈，Arch Capital將可以自由支付任何其他系列優先股和/或我們的普通股的股息。過去，我們沒有為我們的普通股支付股息。
我們的優先股是股權，從屬於我們現有和未來的債務。
我們的優先股是股權，不構成負債。因此，就可用於滿足我們的債權的資產而言，這些優先股將排在我們所有債務和其他非股權債權的次要地位，包括在我們的清算中。我們現有和未來的負債可能會限制我們優先股的股息支付。此外，與通常在指定到期日支付本金和利息的債務不同，就優先股而言，(1)只有在董事會(或董事會正式授權的委員會)宣佈的情況下才支付股息，以及(2)如“與本公司有關的風險-Arch Capital是一家控股公司，依賴於其運營子公司的股息和其他分配”一節所述，我們受到某些監管和其他限制，影響我們支付股息和支付其他款項的能力。
我們可以無限制地發行與我們的F系列和G系列優先股同等或優先的額外證券。發行等同於我們優先股或優先於我們優先股的證券可能會減少可供派息的金額，以及在Arch Capital清算、解散或清盤的情況下此類系列持有人可收回的金額。
我們優先股持有人的投票權是有限的。
我們優先股的持有者在一般需要有投票權的股東批准的事項上沒有投票權。本公司優先股持有人的有限投票權包括就某些基本事項投票的權利，該等基本事項影響本公司優先股的優先權或特別權利，載於與每一系列優先股有關的指定證書內。此外，若F系列或G系列優先股尚未宣派或派發相當於六次股息的股息，則不論是否連續派息，F系列或G系列優先股的持有人將有權投票選舉兩名額外董事進入董事會，但須受與該系列優先股有關的指定證書所載條款及範圍所限。
與税收有關的風險
我們預計，由於最近通過的百慕大CIT法案，我們將在百慕大增加税收，並可能因e 實施經合組織關於“基數侵蝕和利潤轉移”的計劃。
經合組織在G20的支持下，於2013年啟動了“税基侵蝕和利潤轉移”(BEPS)項目，以迴應人們的擔憂，即需要修改國際税法，以應對跨國公司在某些司法管轄區可能只需繳納很少税款或無需納税的情況，方法是將利潤從可能產生這些利潤的司法管轄區轉移出去。2015年11月，《最終報告》獲得G20財長批准通過。最後報告為公司税的國際標準提供了依據，這些標準的目的是，除其他外，防止將收入人為地轉移到避税天堂和低税管轄區，通過對公司間債務的利息扣除來侵蝕税基，以及人為地迴避常設機構(即與司法管轄區之間的税收關係)。
一些司法管轄區已經頒佈或正在審議通過和實施這些標準的立法，包括逐個國家提交報告。因此，我們的收入可能會在目前沒有徵税的司法管轄區徵税，並且税率高於當前徵税的税率，這可能會大幅提高我們的實際税率。此外，繼續採用這些標準可能會增加與税務合規相關的複雜性和成本，並對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
2019年5月，經合組織發佈了一份分為兩大支柱的《工作計劃》，旨在應對日益數字化的經濟帶來的税收挑戰。第一支柱應對數字化經濟的更廣泛挑戰，並側重於根據基於市場的概念而不是歷史上的“常設機構”概念在徵税管轄區之間分配集團利潤。2020年1月，經合組織發佈了一份聲明，將包括保險活動在內的大多數金融服務活動排除在第一支柱利潤再分配機制的範圍之外。該聲明指出，剝離的理由是商業(而不是消費者)客户的存在，但也承認，鑑於法規和許可要求的影響，保險公司面向消費者的業務部門應該被排除在第一支柱的範圍之外，這些法規和許可要求通常確保剩餘利潤基本上在當地客户市場實現。然而，來自“金融服務部門不受監管的部分”的利潤仍然在範圍內，但只有在收入超過200億歐元的情況下才能實現。
支柱II通過引入全球最低税率(15%)來解決利潤轉移到低税收司法管轄區某些範圍內實體的剩餘BEPS風險，該税率將通過拒絕對某些付款扣除或徵收基於來源的税收(包括預扣税)來運作。在計算範圍內實體的實際税率是否符合最低税率時，範圍內實體的財務賬户中反映或披露的某些遞延所得税資產和負債被考慮在內。2021年10月，136個司法管轄區商定了一個雙支柱解決方案，以應對經濟數字化帶來的税務挑戰。2021年12月，經合組織發佈了《第二支柱實施示範規則》，隨後於2022年3月發佈了詳細的評註。經合組織在2023年2月、7月和12月發佈了關於全球最低税收的額外行政指導意見。根據歐盟成員國在2022年一致同意的最低税收指令，每個成員國必須通過國內立法，實施最低税收規則，從2023年12月31日或之後開始生效，而“少税利潤規則”從2024年12月31日或之後開始生效。歐盟以外的多個國家的立法機構也起草和/或頒佈了立法，以實施經合組織的最低税收建議。鑑於經合組織繼續發佈關於支柱二的指導意見，目前只有某些司法管轄區頒佈了實施支柱二的法律，而且司法管轄區可能會以不同的方式解釋這些法律，因此支柱二的整體實施仍然不確定，可能會有追溯的基礎上的變化。
2023年8月8日，百慕大財政部公佈了其首次公開徵求意見，宣佈擬對屬於年收入7.5億歐元或以上的跨國企業集團的百慕大企業實施新的企業所得税制度。2023年10月5日發佈了第二次公眾諮詢，其中確認了法定公司税率為15%，並於2023年11月15日發佈了第三次公眾諮詢。百慕大CIT法案於2023年12月27日頒佈，將於2025年1月1日或之後的納税年度生效。百慕大政府在其第二次公開諮詢中宣佈，任何新的百慕大公司所得税制度將取代新百慕大公司所得税範圍內的實體持有的現有税務保證證書(例如上文“-Arch Capital税務”項下向我們發出的證書)。百慕大。“)。鑑於新的百慕大企業所得税有可能取代現有的税務保證證書，Arch很可能在2025年1月1日或之後的納税年度內繳納百慕大税。
上述税法的採納(特別是我們及其關聯公司開展業務的某些國家採用“少税利潤規則”，以及百慕大預期實施企業所得税制度)預計將導致我們的有效税率和總税負增加，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響，並預計將增加我們在全球範圍內的税務合規的複雜性和成本。雖然我們和我們的聯屬公司開展業務的某些司法管轄區已經制定了一項“少税利潤規則”，但該規則預計僅在2024年12月31日或之後的應税期間生效。這樣的税法可能不會頒佈，或者這種税法的形式可能會在預期或追溯的基礎上發生變化。任何此類變化的影響尚不清楚，但此類變化可能對我們的實際税率和總納税義務產生不利影響，並可能增加與我們在全球範圍內的納税合規相關的複雜性和成本。
沒有。
風險管理和戰略
我們通過在我們的運營中嵌入數據保護和網絡安全風險管理，優先管理網絡安全風險和保護整個企業的信息。我們評估、識別和管理來自網絡安全威脅的重大風險的流程已整合到我們的整體風險管理系統和流程中。例如，為了識別和評估來自網絡安全威脅的風險，我們的企業風險管理計劃將網絡安全視為公司風險評估流程的一部分，而我們的風險管理框架要求風險所有者持續監控網絡安全等關鍵風險。見項目1，“企業-企業風險管理“以獲取更多信息。
作為我們應對網絡安全風險方法的基礎，我們在整個企業的多個級別實施了流程，以幫助評估、識別和管理網絡安全風險。我們的隱私和信息安全政策和標準管理我們的業務線和子公司，並涵蓋事件響應、訪問控制和供應商管理等。為了制定這些政策和程序，我們在開展業務的地區監控適用於我們的隱私和網絡安全法律、法規和指南。見項目1，“商業-監管-網絡安全和隱私“瞭解更多細節。
我們每年都會接受一家專門從事滲透測試的第三方網絡安全公司進行的外部評估。我們的供應商管理小組對我們的第三方服務提供商保護數據免受未經授權訪問的能力進行信息安全風險評估，並在風險加權的基礎上定期執行重新評估。該公司還要求這些供應商遵守隱私和網絡安全措施，並制定了第三方服務提供商監控計劃，以審查某些風險較高的第三方服務提供商的安全狀況變化。此外，公司還在與這些供應商的法律協議中協商適當的保護性條款。
我們的業務依賴於在我們的計算機系統和網絡中安全地處理、存儲和傳輸機密信息和其他信息。計算機病毒、黑客、
員工或供應商的錯誤或不當行為以及其他外部危險可能會使我們的信息系統和供應商的信息系統面臨安全漏洞、網絡安全事件或其他中斷，任何這些都可能對我們開展業務的能力造成實質性和不利影響。雖然我們和與我們有業務往來的第三方經歷了網絡安全事件，但到目前為止，本公司並不認為之前的任何網絡安全事件對本公司產生了實質性影響。
網絡安全威脅的複雜性，包括通過使用人工智能，繼續增加，我們為降低網絡安全事件風險和保護我們的系統而採取的控制和預防行動，包括對我們的網絡安全事件應對計劃的定期測試，可能是不夠的。此外，人工智能等可能提高運營效率的新技術可能會進一步使我們的信息系統面臨網絡安全事件的風險。見項目1A，“風險因素-與我們的行業、業務和運營相關的風險-技術故障和網絡攻擊，包括但不限於勒索軟件、惡意利用軟件或代碼、國家支持的網絡攻擊以及與新技術相關的漏洞，如生成性人工智能，可能會影響我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商，導致服務和運營中斷，這可能對我們的業務造成實質性和負面影響，和/或使我們面臨訴訟。”
治理
作為我們整體風險管理方法的一部分，我們認識到在幾個層面上識別和管理網絡安全風險的重要性，包括董事會監督、高管承諾和員工培訓。我們的審計委員會由董事會的獨立董事組成，負責監督董事會與公司運營(包括信息技術(“IT”)風險、業務連續性和數據安全)風險事務有關的責任。我們的審計委員會通過我們的首席信息官(“CIO”)和首席運營官(“COO”)的季度報告以及我們的首席信息安全官(“CISO”)的意見來獲知此類風險。
我們的網絡安全和IT高管包括在信息技術領域擁有33年經驗的首席信息官，
包括在金融服務領域工作了20年。作為首席信息官，他的職責包括信息安全監督和董事會報告。我們的CISO，在信息安全方面有18年的經驗。CISO擁有領先安全協會頒發的證書。CISO向首席信息官報告，監督我們信息安全標準的實施和遵守情況，以及相關風險的緩解。我們還有三個管理層委員會和一個團隊，支持我們評估和管理網絡安全風險的流程。
•隱私與安全委員會(“P&S委員會”)由CISO和我們的副總法律顧問共同擔任主席，彙集了信息安全、法律、合規、人力資源和其他職能部門的領導。P&S委員會為這些跨職能的管理層成員提供了一個論壇，以：審議與隱私和安全相關的新法律法規；考慮與網絡安全和數據保護相關的新風險；視情況批准、審查和更新政策和標準；以及促進跨職能協作，以管理整個企業的網絡安全和隱私風險。
•營運風險委員會(下稱“營運風險委員會”)由各業務界別的資深資訊科技、營運、風險、法律及合規主管組成，負責管理與業務持續相關事宜的風險，包括網絡安全威脅所帶來的風險，並實施控制措施以減低該等營運風險。在其他流程中，ORC審查公司與業務運營和恢復能力相關的計劃和流程，包括危機事件管理和網絡風險應對、第三方風險、供應商管理、設施、計劃外停機、
業務中斷、業務連續性和災難恢復。ORC審查的關鍵信息，包括與網絡安全有關的信息，都包括在首席運營官提交給審計委員會的季度報告中。
•危機事件管理團隊(“CIMT”)，包括整個公司的高級管理人員，在適當的時候就網絡安全事件、自然災害和業務中斷髮出警報。每個季度，CIMT都會執行其溝通計劃，以確認其成員可以在發生實際危機時迅速得到警報，並作為一個團隊開會討論事件和應對方案。
•IT督導委員會(“IT委員會”)由我們的首席信息官、首席信息官、首席運營官和行政領導成員組成，負責監督IT計劃，同時考慮降低這些計劃的網絡安全風險。
寶潔S委員會、ORC、CIMT和IT委員會由向首席信息官和/或首席運營官彙報工作的高管組成。
在員工層面，我們擁有一支經驗豐富的IT安全團隊，負責持續審查我們的技術系統，實施我們的隱私和網絡安全計劃，並支持CIO和CISO履行其報告、安全和緩解職能。我們還舉辦有關隱私和網絡安全、記錄和信息管理的員工培訓，定期進行網絡釣魚測試，並通常尋求通過對員工進行溝通和教育來提高對網絡安全風險的認識。
我們在百慕大租用辦公空間，我們的主要辦事處位於百慕大。我們的保險集團在美國、加拿大、百慕大、英國、歐洲和澳大利亞租用辦公室。我們的再保險集團在美國、百慕大、英國、歐洲、加拿大和迪拜租用辦公室。我們的抵押貸款集團在美國、香港和澳大利亞租用了辦公室。我們相信上述辦公空間足以滿足我們的需要。然而，隨着我們業務的不斷髮展，我們可能會在2024.
我們與一般保險業一樣，在正常的業務過程中會受到訴訟和仲裁的影響。截至2023年12月31日，我們沒有參與管理層預計會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。
不適用。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
持有者
截至2024年2月16日，根據我們的轉讓代理和委託律師向我們提供的信息，有1,200名我們的普通股(納斯達克股票代碼：ACGL)的登記持有人和大約360,100名我們的普通股的實益持有人。
發行人購買股權證券
下表總結了我們在2023年第四季度購買的普通股：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 發行人購買普通股 |
期間 | | 購買的股份總數(%1) | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 根據該計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值($000‘S)(2) |
| 10/1/2023-10/31/2023 | | 56,056 | | $ | 82.70 | | — | | $ | 1,000,000 |
| 11/1/2023-11/30/2023 | | 134,250 | | $ | 85.28 | | — | | $ | 1,000,000 |
| 12/1/2023-12/31/2023 | | 11,201 | | $ | 74.71 | | — | | $ | 1,000,000 |
總計 | | 201,507 | | $ | 83.97 | | — | | $ | 1,000,000 |
(1)*本欄代表公開市場股份回購(全部股份)，包括Arch Capital在10月、11月和12月分別回購的56,056股、134,250股和11,201股，但通過公開宣佈的計劃或計劃除外。吾等從僱員手中購回該等股份，以利便支付已授出的限制性股份的預扣税及行使股份增值權，兩者均按其公允價值釐定，該等公平值乃參考本公司普通股於歸屬受限股份或行使股份增值權當日的收市價而釐定。
(2)根據Arch Capital董事會於2022年12月19日批准的Arch Capital 10億美元股份回購授權，本欄代表每個適用期間結束時剩餘的大約美元金額。回購可能會不時在公開市場或私下協商的交易中進行，直至2024年12月31日。
性能圖表
下圖將截至2023年12月31日的過去五年中，我們普通股的累計股東總回報與(1)S&P500綜合股票指數(“S&P500指數”)和(2)S&P500財產保險指數的累計總回報(假設股息再投資)進行了比較。以下提供的股價表現並不一定預示着未來的業績。
累計股東總回報(1)(2)(3)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 基期 | | | | | |
| 公司名稱/索引 | 12/31/18 | 12/31/19 | 12/31/20 | 12/31/21 | 12/31/22 | 12/31/23 |
| l | Arch Capital Group Ltd. | $100.00 | | $160.52 | | $134.99 | | $166.35 | | $234.96 | | $277.96 | |
n | 標準普爾500指數 | $100.00 | | $131.49 | | $155.68 | | $200.37 | | $164.08 | | $207.21 | |
| p | S財產和意外傷害保險指數 | $100.00 | | $125.87 | | $134.63 | | $160.58 | | $190.89 | | $211.53 | |
(1)促進股價升值加分紅。
(2)上圖假設投資價值為2018年12月31日的100美元。
(3)本圖表不是“徵集材料”，不被視為已在美國證券交易委員會備案，也不會以引用的方式納入我們根據1933年《證券法》或1934年《證券交易法》提交的任何文件中，無論是在本文件日期之前或之後作出的，也不會考慮任何此類文件中的任何一般合併語言。
以下是對截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度財務狀況和經營業績的討論和分析。本10-K表略去了2022年與2021年的比較，但可以在公司提交給美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的10-K表年報的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。本討論和分析包含涉及固有風險和不確定因素的前瞻性陳述。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些陳述是基於我們目前對風險和不確定性的評估。實際結果可能與這些陳述中明示或暗示的結果大不相同，因此不應過分依賴它們。本報告討論了可能導致實際事件或結果與此類陳述中所表明的大不相同的重要因素，包括題為“有關前瞻性陳述的注意事項、“和”風險因素.”
本討論及分析應與本公司經審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀項目8。除每股金額外，所有金額均以百萬計，除非另有説明。
| | | | | | | | | | | |
| | | 第…頁，第 |
| | | |
| 概述 | | 65 |
| 當前展望 | | 65 |
| 財務措施 | | 66 |
| 對非公認會計準則計量的評論 | | 67 |
| 經營成果 | | 69 |
| 保險細分市場 | | 69 |
| 再保險分部 | | 71 |
| 抵押貸款細分市場 | | 72 |
| 企業細分市場 | | 73 |
| 關鍵會計估算摘要 | | 75 |
| 財務狀況 | | 83 |
| 流動性 | | 85 |
| 資本資源 | | 87 |
| 合同義務和承諾 | | 90 |
| 收視率 | | 91 |
| 災難性事件與嚴重經濟事件 | | 91 |
| 市場敏感工具與風險管理 | | 93 |
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其附屬公司“我們”或“我們”)是一家獲百慕大豁免上市的公司，於2023年12月31日擁有約211億美元的資本，是S&P500指數的一部分。通過在百慕大、美國、英國、歐洲、加拿大和澳大利亞的業務，我們在全球範圍內從事財產和意外傷害保險和再保險以及抵押保險和再保險的專業業務。我們相信，我們的承保平臺、經驗豐富的管理團隊和雄厚的資本基礎使我們能夠在我們運營的市場建立強大的存在。
全球財產意外傷害保險和再保險行業競爭激烈，傳統上受到承保週期的影響。在這個週期中，保險費率高、承保標準受限、條款和條件狹窄、保險公司承保利潤豐厚就是“硬”市場的證明。“硬”市場通常會吸引新資本和新進入者進入市場，最終會出現“軟”市場，其特點是保費費率低、承保標準寬鬆、條款和條件更寬泛、保險公司承保利潤較低。財產和意外傷害領域的市場狀況可能會影響對我們產品的需求、我們提高保費的能力、我們承保的保單的條款和條件、我們提供的產品的變化或我們業務戰略的變化。
財產傷亡保險和再保險業的財務結果受到以下因素的影響：索賠和損失的頻率和/或嚴重性，包括自然災害或其他災難性事件、利率和金融市場的變化、法律、監管和司法環境的變化、通脹壓力和總體經濟狀況。除其他因素外，這些因素影響對保險或再保險的需求，而保險或再保險的供應通常與市場上競爭對手的總資本有關。
抵押貸款保險和再保險的週期與財產傷亡相似，不同之處在於它們在歷史上更依賴於宏觀經濟狀況。
隨着我們結束又一個創紀錄的一年，邁向2024年，我們的目標仍然是不變的，為我們的股東提供長期價值。憑藉我們對承保敏鋭、謹慎儲備和注重週期的資本配置的承諾，我們能夠實現又一個盈利年度。我們全年的財務表現出色，年化淨收益和平均普通股權益運營回報率分別為29.7%和21.6%。看見“對非公認會計準則財務指標發表評論。”
我們繼續執行我們的週期管理戰略，積極將資本配置到風險調整後回報最佳的細分市場。我們的財產和意外傷害業務全年增長強勁，毛保費超過170億美元，淨保費超過124億美元，雖然目前大多數增長機會都在財產和意外傷害部門，但重要的是認識到我們抵押貸款部門的穩定和高質量的承保業績。儘管抵押貸款市場狀況意味着營收增長的機會減少，但抵押貸款業務繼續產生可觀的利潤，全年總計近11億美元的承保收入。
在ARCH，我們的主要關注點一直是利率充足率，無論市場狀況如何。我們的承保文化要求我們在定價中包含有意義的安全邊際，特別是在較為疲軟的情況下，並從更長遠的角度看待通脹和利率。隨着承保機會的出現，我們的再保險部門能夠在市場轉向時做出快速而重大的反應。在再保險物業市場中，我們對物業巨災風險的整體風險敞口仍遠低於我們自己設定的門檻(見“災難性和嚴重的經濟事件”)而且，由於我們多樣化的投資組合和廣泛的機會，我們保留了跨行業和跨地區追求最具吸引力的回報的靈活性。在2024年1月1日的續簽週期中，硬市場狀況在幾個方面仍然較高。
在我們的保險部門，我們繼續利用有利的全球市場狀況，2023年淨保費增長17%。雖然某些行業的價格有所下降，如大型公眾董事和高級管理人員責任保險，但我們的保險部門運營的市場總體上繼續提供足夠的回報。2023年，最顯著的增長出現在房地產、海洋、建築和國民賬户領域。
通貨膨脹仍然是我們行業關注的焦點。我們主動分析可用的數據，並將新興趨勢納入我們的定價和儲備。我們相信，這一紀律，再加上未來投資回報的增加和謹慎的儲備，使我們能夠最大限度地發揮我們多元化平臺的能力。
我們的抵押貸款部門繼續為我們的股東帶來穩定的收益水平。我們有效的美國初級抵押貸款保險組合的更高持續性幫助抵消了2023年全行業抵押貸款發放量的大幅下降。我們美國主要抵押貸款保險組合的信用狀況仍然很好，整個抵押貸款市場繼續保持紀律，專注於回報。我們繼續看到抵押貸款業務在美國以外的有意義的機會，我們將抵押貸款業務多元化的戰略決定正在產生積極的結果。
管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績，並衡量為Arch Capital的普通股股東創造的整體價值增長：
每股賬面價值
每股賬面價值代表可供ARCH使用的普通股股東權益總額除以已發行普通股和普通股等價物的數量。管理層使用每股賬面價值的增長作為衡量每個時期為我們的普通股股東創造的價值的關鍵指標，並認為每股賬面價值是Arch Capital股價的關鍵驅動因素。每股賬面價值受我們的承銷結果、投資回報和股份回購活動等因素的影響，這些因素對每股賬面價值的影響取決於收購價格。截至2023年12月31日，每股賬面價值為46.94美元，較2022年12月31日的32.62美元增長43.9%。2023年每股賬面價值的增長反映了強勁的承保和投資業績，也反映了與百慕大新公司所得税的頒佈相關的11.8億美元或每股3.16美元的遞延所得税淨資產的建立。
平均普通股權益的營業回報
平均普通股股本營業回報率(“營業ROAE”)是指Arch普通股股東可獲得的年度税後營業收入除以Arch公司在此期間可獲得的平均普通股股東權益。ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入是指ARCH普通股股東可獲得的淨收益，不包括已實現的淨收益或淨虧損。ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入是指ARCH普通股股東可獲得的淨收益，不包括已實現收益或淨虧損
(包括金融資產信貸損失準備的變動及在盈利中確認的減值淨虧損)、按權益法入賬的淨收益中的股本或投資虧損、淨匯兑損益、交易成本及其他、優先股贖回虧損及所得税。管理層使用運營ROAE作為衡量Arch普通股股東回報的關鍵指標。見“對非公認會計準則財務指標的評論”。
2023年，我們平均普通股權益的年化淨收益回報率為29.7%，而2022年為11.6%。2023年我們的營業ROAE為21.6%，而2022年為14.8%，2023年的較高回報率主要是由於承保業績的改善和淨投資收入的增長。
投資總回報
總投資回報包括投資收益、按權益法入賬的投資淨收益或虧損、已實現淨收益或虧損淨額以及Arch投資組合產生的未實現收益或虧損的變化。總回報按扣除投資開支前税前基準計算，不包括反映在“其他”分部的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。管理層使用總投資回報作為衡量Arch普通股股東在業務中持有的資本產生的回報的關鍵指標，並將我們的投資組合產生的回報與基準回報進行比較。看見“對非公認會計準則財務指標發表評論。”
下表彙總了Arch持有的投資的税前總回報(未計投資費用)與基準回報(兩者均以美元為基礎)的比較，我們在此期間根據基準回報衡量我們的投資組合：
| | | | | | | | | | | |
| 拱
公文包(1) | | 基準
他回來了 |
| | |
| 截至2023年12月31日的年度 | 7.57 | % | | 8.28 | % |
| 截至2022年12月31日的年度 | -6.45 | % | | -9.60 | % |
(1)2023年和2022年，我們的投資費用分別約佔平均投資資產的0.26%和0.28%。
2023年的總回報反映了固定收益、股票和替代策略的強勁回報。今年的實際業績落後於基準回報率，這主要是因為與基準相比，投資組合的風險資產權重偏低。截至2023年12月31日，我們的投資組合繼續保持相對較短的2.91年存續期。
基準回報指數是一個定製的指數組合，旨在按資產組合和平均信用質量近似目標投資組合，同時也與我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合相匹配。雖然該指數的估計存續期和平均信貸質素會隨着其組成證券的存續期和評級的改變而變動，但我們一般不會調整基準回報指數的組成，除非加入上述負債貨幣和存續期組合的變動。基準回報指數不應被解釋為對任何特定部門或部門權重的偏愛或厭惡。該指數的唯一目的是提供一籃子相對穩定的可投資指數，這與許多主要指數不同，這些指數會根據其組成指數的大小而變化。截至2023年12月31日，該基準回報指數的平均信用質量被穆迪評為“A1”，估計久期為2.64年。
基準回報指數包括以下指數的權重：
| | | | | |
| % |
ICE BofA 1-10年美國企業指數 | 28.50 | |
| 3-5年期美國國債指數收益率+6% | 16.50 | |
| ICE BofA 1-10年期美國國債指數 | 15.75 | |
| ICE BofA美國高收益受限指數 | 8.00 | |
| ICE BofA 1-5年英國金邊指數 | 5.50 | |
| 摩根大通CLOIE投資級 | 4.50 | |
| ICE BofA德國政府1-5年指數 | 2.80 | |
| ICE BofA德國政府5-7年指數 | 1.20 | |
| S&P500總回報指數 | 4.00 | |
| ICE BofA 0-3個月美國國債指數 | 3.00 | |
| ICE BofA美國ABS&CMBS指數 | 3.00 | |
| ICE BofA 1-5年澳大利亞政府指數 | 2.50 | |
| ICE BofA美國抵押貸款支持證券指數 | 1.50 | |
| ICE BofA 1-5年加拿大政府指數 | 2.70 | |
| ICE BofA 15年以上加拿大政府指數 | 0.30 | |
| ICE BofA 1-5年日本政府指數 | 0.25 | |
總計 | 100.00 | % |
在整個文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息評估公司業績的人最有意義和有用的方式介紹我們的業務。此列報包括使用Arch普通股股東可獲得的税後營業收入，其定義為Arch普通股股東可獲得的淨收入，不包括已實現的淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失準備金的變化和在收益中確認的淨減值虧損）、使用權益法核算的投資淨收益或虧損中的權益、外匯淨匯兑
收益或虧損、交易成本和其他，扣除所得税（2023年第四季度包括與百慕大新企業所得税頒佈有關的一次性遞延所得税優惠），以及使用平均普通股的年化經營回報率。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入和平均普通股權益的年化營業回報率是G法規中定義的非GAAP財務指標。這些措施的對賬淨收入提供給阿奇普通股股東和平均普通股權益的年化淨收入回報率（最直接可比的公認會計原則財務指標）根據G條例包括在下面的“經營業績”.
我們認為，任何特定時期的淨已實現收益或虧損、使用權益法核算的投資淨收益或虧損中的權益、淨外匯收益或虧損以及交易成本和其他收益或虧損並不代表我們業務的業績或趨勢。雖然已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的投資淨收益或虧損中的權益以及淨外匯收益或虧損是我們業務的一個組成部分，但實現這些項目的決定獨立於保險承保過程，並且在很大程度上取決於總體經濟和金融市場狀況。此外，我們的財務信息的某些用户認為，對許多公司來説，實現投資收益或損失的時間在很大程度上是機會主義的。此外，在公司投資收益中確認的信用損失準備金和淨減值損失的變化代表了沒有實際實現的證券預期回收價值的非暫時性下降。
我們對若干投資於固定到期日證券的基金的若干投資採用權益法，乃受該等基金的所有權結構（有限合夥或有限責任公司）所驅動。在應用權益法時，該等投資初步按成本入賬，其後根據我們應佔基金淨收入或虧損（包括基金相關證券的市值變動）的比例作出調整。此會計方法與我們將其他投資入賬的方式不同，而在使用權益法入賬的投資的淨收入或虧損中確認權益的時間可能與該等投資出售或到期時的未來收益或虧損不同。
交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵性薪酬和其他與收購相關的交易成本。我們認為，由於交易成本和其他成本的非經常性性質，它們並不代表我們業務業績的表現或趨勢。
於2023年第四季，本公司確立遞延所得税資產淨額，產生11. 8億元利益，符合百慕大企業所得税法所訂明的過渡條文。由於這一一次性項目的非經常性性質，公司認為，從税後營業收入或普通股股東可獲得的損失中排除這一項目，為用户提供了對公司持續經營業績的更好評估。
我們認為，顯示除上述項目外可供Arch普通股股東使用的淨收入反映了我們業務的基本面，因為我們評估了我們業務的表現並管理我們的業務以產生承保利潤。除了向Arch普通股股東提供淨收入外，我們認為這種介紹使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式分析我們的業績。我們還認為，這一措施遵循行業慣例，因此，允許財務信息的用户將我們的表現與我們的行業同行進行比較。我們相信，關注我們和整個保險業的股票分析師和某些評級機構通常出於同樣的原因將這些項目排除在他們的分析之外。
我們的分部資料包括綜合承保收入或虧損的呈列，以及扣除“其他”分部貢獻前的承保收入或虧損小計。這些指標代表我們承保業務的税前盈利能力，包括淨保費收入加上其他承保收入，減去損失和損失調整費用、收購費用和其他經營費用。其他經營開支包括個別承保業務的遞增及╱或直接應佔的經營開支。承保收入或虧損並不包括我們公司分部所包括的項目。雖然這些措施載於 注4，“細分市場信息，”我們的合併財務報表第8項，他們被認為是非公認會計原則的財務措施時，在其他地方提出的合併基礎。承保收入或虧損與所得税前收入（最直接可比的公認會計原則財務指標）的對賬，根據G法規，在“其他”分部貢獻之前，以綜合基礎和小計顯示， 注4，“細分市場信息，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
我們根據承保收入或虧損來衡量我們三個承保部門的部門表現。除商譽及無形資產外，吾等並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收入、營運聯屬公司收入及其他與承保無關的項目不會分配至各承保分部。
除綜合承保收入外，我們還提供未計入“其他”分部供款前的承保收入或虧損小計。截至2021年6月30日，其他部分包括Somers Holdings Ltd.(前身為Watford Holdings Ltd.)的業績。薩默斯控股有限公司是薩默斯再保險有限公司的母公司，薩默斯再保險有限公司是一家多線百慕大再保險公司(與薩默斯控股有限公司一起，簡稱“薩默斯”)。根據公認會計準則，薩默斯被視為可變利益實體，我們得出結論，我們是薩默斯的主要受益者。因此，我們在截至2021年6月30日的合併財務報表中整合了Somers的業績。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge Ltd.簽訂了一項合併協議和計劃(經修訂後的“合併協議”)。Arch Capital根據合併協議將其權利轉讓給Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)。合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由Arch擁有40%，由Kelso管理的某些基金擁有30%，由Warburg管理的某些基金擁有30%。根據Greysbridge的管理文件，我們得出的結論是，雖然我們對Greysbridge保持着重大影響力，但Greysbridge並不構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，我們不再將Somers的業績合併到我們的合併財務報表和腳註中。看見附註12，“可變利益實體和非控制性利益”和注4，“細分市場信息，”關於薩默斯的更多信息，請參見我們的合併財務報表。
我們對分部信息的列報包括使用當年虧損率，該比率不包括上一年虧損準備金的有利或不利發展。這一比率是法規G中定義的非公認會計準則財務指標。根據法規G，該指標與損失比率(最直接可比的GAAP財務指標)的協調顯示在各個分部頁面上。管理層在分析各承保業務的承保表現時，會使用當年損失率。
總投資回報包括按權益法計算的投資收入、淨收益中的權益或投資虧損、已實現淨收益或淨虧損(不包括非投資相關金融資產的信貸損失準備變動)以及ARCH投資組合產生的未實現收益或虧損的變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括反映於‘其他’分部的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報計入了期內投資回報的時間。沒有可直接比較的GAAP財務指標來衡量總回報。管理用途
總投資回報是衡量Arch普通股股東在業務中持有的資本產生的回報的關鍵指標，並將我們的投資組合產生的回報與我們在此期間衡量投資組合的基準回報進行比較。
行動的結果
下表彙總了我們的綜合財務數據，包括Arch普通股股東可獲得的淨收入與Arch普通股股東可獲得的税後營業收入的對賬。看見“對非公認會計準則財務指標發表評論。”
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| Arch普通股股東可獲得的淨收入 | $ | 4,403 | | | $ | 1,436 | |
| 已實現(收益)虧損淨額(1) | 165 | | | 663 | |
| | | |
| 使用權益法核算投資淨(收益)損失中的權益 | (278) | | | (115) | |
| 淨匯兑(收益)損失 | 62 | | | (102) | |
| 交易成本和其他 | 6 | | | — | |
| | | |
| 所得税支出(福利)(2) | (1,157) | | | (42) | |
| Arch普通股股東可獲得的税後營業收入 | $ | 3,201 | | | $ | 1,840 | |
| | | |
| 開始普通股股東權益 | $ | 12,080 | | | $ | 12,716 | |
| 終止普通股股東權益 | 17,523 | | | 12,080 | |
| 普通股股東平均權益 | $ | 14,802 | | | $ | 12,398 | |
| | | |
| 平均普通股權益年化淨收益回報率% | 29.7 | | | 11.6 | |
| 平均普通股權益的年化營業回報率% | 21.6 | | | 14.8 | |
(1)已實現損益淨額包括採用公允價值期權計入的權益類證券和資產公允價值的已實現和未實現變動、衍生工具的已實現和未實現損益以及金融資產信貸損失準備的變動。
(2)按權益法入賬的已實現淨損益、淨收益或投資損失的所得税、淨匯兑損益和交易成本等反映司法管轄區報告的相對組合和每個司法管轄區的不同税率。2023年的業績受到與百慕大新公司所得税的頒佈有關的11.8億美元或每股3.10美元的遞延所得税淨資產的建立的影響。
細分市場信息
我們將我們的業務分為三個承保部門--保險、再保險和抵押貸款--以及兩個運營部門--公司和其他。我們的保險、再保險和抵押貸款部門都有經理，他們對各自部門的整體盈利能力負責，並直接向我們的首席運營決策者負責，他們是Arch Capital的首席執行官、Arch Capital的首席財務官兼財務主管，以及Arch Capital的總裁和首席承銷官。首席運營決策者不評估業績、衡量股本回報率或根據業務做出資源分配決定。管理層根據承保收入或虧損衡量我們三個承保部門的部門業績。除商譽及無形資產外，我們並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收益不會分配至每個承保分部。
我們使用會計準則中關於披露企業分部和相關信息的管理方法來確定我們的應報告分部。各分部的會計政策與我們編制綜合財務報表時使用的會計政策相同。分部業務分配給承保業績負責的分部。
保險細分市場
下表列出了我們保險部門的承保結果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 更改百分比 |
| 書面毛保費 | $ | 7,911 | | | $ | 6,931 | | | 14.1 | |
| 放棄的保費 | (2,049) | | | (1,910) | | | |
| 淨保費已成交 | 5,862 | | | 5,021 | | | 16.7 | |
| 未賺取保費的變動 | (416) | | | (461) | | | |
| 賺取的淨保費 | 5,446 | | | 4,560 | | | 19.4 | |
| | | | | |
| 虧損及虧損調整費用 | (3,122) | | | (2,784) | | | |
| 收購費用 | (1,055) | | | (887) | | | |
| 其他運營費用 | (819) | | | (665) | | | |
| 承保收入 | $ | 450 | | | $ | 224 | | | 100.9 | |
| | | | | |
| 承保比率 | | | | | 點數變化百分比 |
| 損耗率 | 57.3 | % | | 61.0 | % | | (3.7) | |
| 收購費用比率 | 19.4 | % | | 19.4 | % | | — | |
| 其他運營費用比率 | 15.0 | % | | 14.6 | % | | 0.4 | |
| 綜合比率 | 91.7 | % | | 95.0 | % | | (3.3) | |
保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專門的產品線，如注4，“細分市場信息，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
淨保費已成交.
下表列出了我們的保險部門按主要業務承保的淨保費：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 專業線 | $ | 1,401 | | | 23.9 | | $ | 1,502 | | | 29.9 |
| 房地產、能源、海洋和航空 | 1,219 | | | 20.8 | | 878 | | | 17.5 |
| 節目 | 742 | | | 12.7 | | 611 | | | 12.2 |
| 建築業和國民經濟核算 | 628 | | | 10.7 | | 470 | | | 9.4 |
| 旅行、事故和健康 | 559 | | | 9.5 | | 484 | | | 9.6 |
| 超額和超額傷亡 | 540 | | | 9.2 | | 461 | | | 9.2 |
| 保修和貸款人解決方案 | 235 | | | 4.0 | | 139 | | | 2.8 |
| 其他 | 538 | | | 9.2 | | 476 | | | 9.5 |
| 總計 | $ | 5,862 | | | 100.0 | | $ | 5,021 | | | 100.0 |
2023年保險部門的淨保費比2022年高出16.7%。淨保費的增長反映了大多數業務的增長，主要是由於費率提高、新的商業機會和現有賬户的增長。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的保險部門按主要業務線賺取的淨保費：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 專業線 | $ | 1,419 | | | 26.1 | | $ | 1,314 | | | 28.8 |
| 房地產、能源、海洋和航空 | 1,064 | | 19.5 | | 772 | | 16.9 |
| 節目 | 658 | | 12.1 | | 590 | | 12.9 |
| 建築業和國民經濟核算 | 561 | | 10.3 | | 432 | | 9.5 |
| 旅行、事故和健康 | 557 | | 10.2 | | 492 | | 10.8 |
| 超額和超額傷亡 | 486 | | 8.9 | | 393 | | 8.6 |
| 保修和貸款人解決方案 | 185 | | 3.4 | | 128 | | 2.8 |
| 其他 | 516 | | 9.5 | | 439 | | 9.6 |
| 總計 | $ | 5,446 | | | 100.0 | | $ | 4,560 | | | 100.0 |
淨保費主要是根據所有產品的保單條款按比例賺取的，通常為12個月。2023年保險部門的淨保費收入比2022年高出19.4%，反映了前五個季度淨保費的變化。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示了保險部門損失率的組成部分： | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
本年度 | 58.1 | % | | 61.6 | % |
前期儲備開發 | (0.8) | % | | (0.6) | % |
損耗率 | 57.3 | % | | 61.0 | % |
當年損失率.
2023年，保險部門的當年損失率比2022年下降了3.5個百分點。2023年的損失率包括本年度災難性事件活動的2.7個百分點，分佈在一系列全球事件中，而2022年的損失率為5.2個百分點，主要與颶風伊恩和一系列全球事件有關。2023年本年度虧損率變化的餘額部分是由於利率上升、業務組合變化和自然減損水平的影響。
前期儲備開發.
2023年，保險部門的淨有利發展為4200萬美元，或0.8個百分點，而2022年為2500萬美元，或0.6個百分點。看見附註5，“損失準備和損失調整費用”在我們的合併財務報表第8項中，關於保險分部上一年準備金發展的信息。
承保費用.
2023年，保險部門的承保費用比率為34.4%，而2022年為34.0%，增長主要與激勵性薪酬成本上升有關。
再保險分部
下表列出了我們再保險部門的承保結果： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 更改百分比 |
| 書面毛保費 | $ | 9,113 | | | $ | 6,948 | | | 31.2 | |
| 放棄的保費 | (2,559) | | | (2,024) | | | |
| 淨保費已成交 | 6,554 | | | 4,924 | | | 33.1 | |
| 未賺取保費的變動 | (718) | | | (965) | | | |
| 賺取的淨保費 | 5,836 | | | 3,959 | | | 47.4 | |
| 其他承保收益(虧損) | 17 | | | 5 | | | |
| 虧損及虧損調整費用 | (3,227) | | | (2,568) | | | |
| 收購費用 | (1,240) | | | (813) | | | |
| 其他運營費用 | (288) | | | (268) | | | |
| 承保收入 | $ | 1,098 | | | $ | 315 | | | 248.6 | |
| | | | | |
| 承保比率 | | | | | 點數變化百分比 |
| 損耗率 | 55.3 | % | | 64.9 | % | | (9.6) | |
| 收購費用比率 | 21.2 | % | | 20.5 | % | | 0.7 | |
| 其他運營費用比率 | 4.9 | % | | 6.8 | % | | (1.9) | |
| 綜合比率 | 81.4 | % | | 92.2 | % | | (10.8) | |
再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專門的產品線，如注4，“細分市場信息，”在項目8中列入我們的合併財務報表。
淨保費已成交.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務線承保的淨保費：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 其他專業 | $ | 2,412 | | | 36.8 | | $ | 1,983 | | | 40.3 |
| 不包括財產的財產災難 | 1,910 | | | 29.1 | | 1,276 | | | 25.9 |
| 傷亡情況 | 1,002 | | | 15.3 | | 973 | | | 19.8 |
| 財產災難 | 865 | | | 13.2 | | 416 | | | 8.4 |
| 海洋和航空 | 250 | | | 3.8 | | 167 | | | 3.4 |
| 其他 | 115 | | 1.8 | | 109 | | 2.2 |
| 總計 | $ | 6,554 | | | 100.0 | | $ | 4,924 | | | 100.0 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
2023年，再保險部門的淨保費比2022年高出33.1%。淨保費的增長反映了所有業務線的增長，主要是由於新業務、費率增加和現有賬户的增長。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務線賺取的淨保費：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 其他專業 | $ | 2,097 | | | 35.9 | | $ | 1,378 | | | 34.8 |
| 不包括財產的財產災難 | 1,645 | | | 28.2 | | 1,090 | | | 27.5 |
| 傷亡情況 | 1,005 | | | 17.2 | | 855 | | | 21.6 |
| 財產災難 | 742 | | | 12.7 | | 367 | | | 9.3 |
| 海洋和航空 | 229 | | | 3.9 | | 159 | | | 4.0 |
| 其他 | 118 | | | 2.0 | | 110 | | | 2.8 |
| 總計 | $ | 5,836 | | | 100.0 | | $ | 3,959 | | | 100.0 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
2023年的淨保費收入比2022年高出47.4%，反映了前五個季度淨保費的變化，包括業務組合和類型。
其他承保收益(虧損)。
2023年的其他承保收入為1700萬美元，而2022年為500萬美元。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示了再保險部門損失率的組成部分： | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
本年度 | 57.9 | % | | 69.7 | % |
前期儲備開發 | (2.6) | % | | (4.8) | % |
損耗率 | 55.3 | % | | 64.9 | % |
當年損失率.
2023年，再保險部門的當年損失率比2022年下降了11.8個百分點。2023年的損失率包括一系列全球事件中本年度災難性事件活動的6.8點，而2022年的損失率為13.9點，主要與颶風伊恩和一系列全球事件有關。2023年本年度虧損率變化的餘額部分是由於利率上升、業務組合變化和自然減損水平的影響。
前期儲備開發.
2023年，再保險部門的淨有利發展為1.52億美元，或2.6個百分點，而2022年為1.9億美元，或4.8個百分點，見附註5，“損失準備和損失調整費用”在我們的合併財務報表的第8項中，關於再保險部門上一年準備金發展的信息。
承保費用.
2023年，再保險部門的承保費用比率為26.1%，而2022年為27.3%，下降的主要原因是淨保費收入的增長。2022年的比率還反映出放棄業務的或有佣金水平較低，這主要是由於颶風伊恩。
抵押貸款細分市場
下表列出了我們抵押貸款部門的承保結果。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 更改百分比 |
| 書面毛保費 | $ | 1,387 | | | $ | 1,455 | | | (4.7) | |
| 放棄的保費 | (335) | | | (322) | | | |
| 淨保費已成交 | 1,052 | | | 1,133 | | | (7.1) | |
| 未賺取保費的變動 | 106 | | | 27 | | | |
| 賺取的淨保費 | 1,158 | | | 1,160 | | | (0.2) | |
| 其他承銷收入 | 14 | | | 8 | | | |
| 虧損及虧損調整費用 | 103 | | | 324 | | | |
| 收購費用 | (17) | | | (40) | | | |
| 其他運營費用 | (194) | | | (195) | | | |
| 承保收入 | $ | 1,064 | | | $ | 1,257 | | | (15.4) | |
| | | | | |
| 承保比率 | | | | | 點數變化百分比 |
| 損耗率 | (8.9) | % | | (28.0) | % | | 19.1 | |
| 收購費用比率 | 1.4 | % | | 3.5 | % | | (2.1) | |
| 其他運營費用比率 | 16.8 | % | | 16.8 | % | | — | |
| 綜合比率 | 9.3 | % | | (7.7) | % | | 17.0 | |
淨保費已成交.
下表列出了我們的抵押貸款部門按承保單位承保的淨保費：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 美國主要抵押貸款保險 | $ | 737 | | | $ | 769 | |
| 美國信用風險轉移(CRT)和其他 | 220 | | 196 |
| 國際按揭保險/再保險 | 95 | | 168 |
| 總計 | $ | 1,052 | | | $ | 1,133 | |
2023年的淨保費比2022年下降了7.1%。淨保費下降主要是因為澳洲市場的按揭貸款減少，以及美國基本按揭保險業務減少，但有關跌幅因信貸風險轉移交易量增加而被部分抵銷。2023年放棄的保費反映了與終止八項Bellemade協議有關的1700萬美元的一次性付款。
截至2023年12月31日，美國主要抵押貸款組合的持續率為83.6%，而2022年12月31日為79.5%，這一增長主要反映了由於利率環境較高，再融資活動水平較低。持續率是指在12個月期間開始時有效的抵押保險的百分比，在12個月期間結束時仍然有效。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的抵押貸款部門承保單位賺取的淨保費：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 美國主要抵押貸款保險 | $ | 759 | | | $ | 804 | |
| 美國信用風險轉移(CRT)和其他 | 220 | | 196 |
| 國際按揭保險/再保險 | 179 | | 160 |
| 總計 | $ | 1,158 | | | $ | 1,160 | |
2023年的淨保費收入比2022年下降了0.2%。2023年的結果受到上述《貝勒邁德協定》終止的影響。
其他承保收入.
2023年，主要與GSE風險分擔交易服務和我們整個抵押貸款買賣計劃有關的其他承保收入為1400萬美元，而2022年為800萬美元。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示按揭分部虧損率的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
本年度 | 20.8 | % | | 19.8 | % |
前期儲備開發 | (29.7) | % | | (47.8) | % |
損耗率 | (8.9) | % | | (28.0) | % |
與我們估計保費收入最終損失的財產和意外傷害業務不同，美國主要抵押貸款保險業務的損失僅在借款人拖欠抵押貸款時記錄，根據主要抵押貸款保險行業的做法。由於我們的主要抵押保險準備金過程沒有考慮到非拖欠貸款未來損失的影響，抵押保險損失準備金不是對最終損失的估計。除為拖欠貸款設立損失準備金外，根據公認會計原則，如預期未來損失及維修費用超過預期未來保費、現有儲備及預期投資收益，本行亦須為按揭保險產品設立保費不足準備金。
這樣的產品。我們每季度評估一次保費不足準備金的需求，並每年進行一次全面分析。在2023年或2022年期間沒有建立這樣的保護區。
當年損失率.
與2022年相比，2023年抵押貸款部門的當前年度損失率高出1.0個百分點。2023年較高的本年度損失率反映了新拖欠債務的增加。美國基本抵押貸款保險的違約貸款比例從2022年12月31日的1.77%下降到2023年12月31日的1.74%。
我們為受災難性事件影響的地區的房屋提供抵押貸款保險。一般來説，抵押貸款保險損失只有在信用事件發生時才會發生，在實物損壞事件之後，當房屋恢復到風暴前的狀況時才會發生。我們的最終索償風險將取決於收到的拖欠通知的數量和與該等通知相關的最終索償率。在發生自然災害時，治癒率受到以下因素的影響：房主和相關財產上的洪水保險是否充足，借款人能否從政府實體和私營組織獲得援助，以及通常影響未受影響地區治癒率的其他因素。
前期儲備開發.
2023年，抵押貸款部門的有利發展淨額為3.44億美元，即29.7個百分點，而2022年為5.54億美元，即47.8個百分點。看見附註5，“損失準備和損失調整費用”在我們的綜合財務報表的第8項中，關於抵押貸款部門上一年準備金發展的信息。
承保費用.
2023年抵押貸款部門的承保費用比率為18.2%，而2022年為20.3%，下降的主要原因是2023年放棄的美國主要抵押貸款保險業務的利潤佣金水平較高。
企業細分市場
公司分部業績包括投資淨收入、已實現損益淨額、按權益法入賬的投資淨收入或淨虧損中的權益、其他收入(虧損)、公司開支、交易成本及其他、無形資產攤銷、利息開支、淨匯兑損益、所得税項目(反映於2023年設立的遞延所得税淨資產與頒佈百慕大新公司所得税有關)、經營聯營公司收入及與我們的非累積優先股相關的項目。
淨投資收益。
淨投資收入的構成部分來自以下來源：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
固定期限 | $ | 917 | | | $ | 469 | |
短期投資 | 68 | | | 29 | |
股權證券 | 22 | | | 22 | |
其他(1) | 93 | | | 47 | |
總投資收益 | 1,100 | | | 567 | |
投資支出(2) | (77) | | | (71) | |
淨投資收益 | $ | 1,023 | | | $ | 496 | |
(一)應收賬款包括經營性現金利息收入、投資基金分配和其他項目。
(2)2023年的平均投資支出約為平均投資資產的0.26%，而2022年為0.28%。
2023年的税前投資收益收益率為3.53%，而2022年為1.99%。與2022年相比，2023年淨投資收入的增長主要反映了金融市場可獲得的收益增加。2023年，來自經營活動的淨現金流貢獻了57億美元，這增加了我們的投資資產基礎，促進了淨投資收入的增長。税前投資收益是根據攤銷成本計算的。未來投資收益的收益率可能會根據金融市場狀況、投資分配決定和其他因素而有所不同。
已實現淨收益或淨虧損。
我們在2023年錄得已實現淨虧損1.65億美元，而2022年已實現淨虧損為6.63億美元。目前，我們的投資組合積極管理，在一定的指導方針下實現總回報最大化。隨着投資組合的重新平衡，金融市場波動對投資組合的影響將直接影響已實現淨收益或淨虧損。出售固定期限的淨已實現收益或虧損主要源於我們決定減少信貸敞口、改變期限目標、重新平衡我們的投資組合或由於相對價值確定。
已實現淨收益或虧損還包括衍生工具的已實現和未實現合同損益、使用公允價值期權計入的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失準備和在收益中確認的減值淨損失的變化。看見附註9，“投資信息--已實現淨收益(損失)”和附註9，“投資信息--信貸損失撥備”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。
投資淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算。
2023年，我們使用權益法在與投資相關的淨收入中記錄了2.78億美元的權益，而2022年的淨收益為1.15億美元。截至2023年12月31日，使用股權方法的投資總額為46億美元，而2022年12月31日為38億美元。看見附註9，“投資信息--按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益，”在我們的合併財務報表的項目8中提供更多的信息。
其他收入或損失
2023年期間的其他收入為2700萬美元，而2022年期間為虧損2700萬美元。這兩個時期的金額主要反映了我們對公司擁有的人壽保險投資的現金退保價值的變化。
公司費用。
2023年的企業支出為9600萬美元，而2022年為9500萬美元。這些金額主要是支持我們全球業務所需的某些控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。
交易成本和其他。
2023年的交易成本和其他成本為600萬美元，而2022年為零。2023年的支出主要與收購活動有關。
無形資產攤銷。
2023年無形資產攤銷為9500萬美元，而2022年為1.06億美元。2023年和2022年的數額主要與有限壽命無形資產的攤銷有關。看見附註2，“收購”。
利息支出.
2023年的利息支出為1.33億美元，而2022年為1.31億美元。利息支出主要反映與我們的未償還優先票據相關的金額。
淨匯兑損益。
2023年淨匯兑損失為6000萬美元，而2022年淨匯兑收益為1.02億美元。這些期間的金額主要是未實現的，原因是對我們的保險負債淨額進行了重估，要求在每個資產負債表日以外幣結算。
所得税支出。
我們對所得税前收入的所得税撥備在2023年產生了24.5%的收益，而2022年的支出為5.1%。2023年的撥備反映了與頒佈百慕大新公司所得税有關的11.8億美元遞延所得税淨資產的確定。我們的有效税率每年波動，與司法管轄區報告的收入或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率保持一致。
看見附註15，“所得税，”在我們的合併財務報表項目8中，對2023年和2022年所得税準備金和按法定加權平均税率計提的預期税款準備金之間的差額進行了核對。
經營附屬公司的收入(虧損)。
我們在2023年期間從我們的經營附屬公司獲得了1.84億美元的淨收入，而2022年期間的收入為7500萬美元，主要反映了公司對Somers Group Holdings Ltd.和CoFaces SA的投資。看見附註9，“投資信息--對經營附屬公司的投資，”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。
根據公認會計原則編制合併財務報表需要我們做出許多估計和判斷，這些估計和判斷會影響資產、負債(包括準備金)、收入和費用以及或有負債的相關披露的報告金額。我們不斷評估我們的估計，包括與收入確認、保險和其他準備金、再保險可收回款項、當前預期信貸損失準備、投資估值、商譽和無形資產、壞賬、所得税、或有事項和訴訟有關的估計。我們根據歷史經驗(如有可能)及我們認為在當時情況下合理的其他各種假設作出估計，這些假設構成我們對其他來源不易察覺的資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎。實際結果將與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。我們認為，以下關鍵會計政策會影響我們編制合併財務報表時使用的重大估計。
損失準備金
根據適用的保險法律法規和公認會計原則，我們必須為我們承保的業務產生的損失和損失調整費用建立準備金，或稱“損失準備金”。本公司保險、再保險及按揭業務的損失準備金為資產負債表負債，代表對在資產負債表日或該日之前發生的保險或再保險事件所需支付的損失及損失調整費用的未來金額的估計。損失準備金不反映應急準備金，以應對未來發生的損失。未來事件造成的損失將在發生損失時估計和確認，而且可能是巨大的。看見附註6，“短期合同，”請將我們的綜合財務報表列入項目8，以獲得有關我們的準備金程序的補充資料。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們的損失準備金，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用，按類型和經營部門如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 保險部門： | | | |
| 案例保留 | $ | 2,730 | | | $ | 2,398 | |
| IBNR儲量 | 5,626 | | 4,934 |
| 總淨儲量 | 8,356 | | | 7,332 | |
| 再保險部門： | | | |
| 案例保留 | 2,447 | | | 1,903 | |
| 額外的案例儲備 | 484 | | 481 |
| IBNR儲量 | 4,260 | | 3,403 |
| 總淨儲量 | 7,191 | | | 5,787 | |
| 抵押貸款部門： | | | |
| 案例保留 | 323 | | | 447 | |
| IBNR儲量 | 192 | | 186 |
| 總淨儲量 | 515 | | | 633 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 共計： | | | |
| 案例保留 | 5,500 | | | 4,748 | |
| 額外的案例儲備 | 484 | | 481 |
| IBNR儲量 | 10,078 | | 8,523 |
| 總淨儲量 | $ | 16,062 | | | $ | 13,752 | |
於2023年及2022年12月31日，保險分部按主要業務劃分的虧損準備金（扣除未付虧損及可收回虧損調整開支）如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 專業線 | $ | 2,451 | | | $ | 2,070 | |
| 建築業和國民經濟核算 | 1,693 | | 1,558 |
| 超額和超額傷亡 | 975 | | 786 |
| 節目 | 929 | | 843 |
| 房地產、能源、海洋和航空 | 836 | | 764 |
| 旅行、事故和健康 | 144 | | 139 |
| 保修和貸款人解決方案 | 65 | | 47 |
| 其他 | 1,263 | | 1,125 |
| 總淨儲量 | $ | 8,356 | | | $ | 7,332 | |
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按主要業務分類的再保險部門的損失準備金，扣除未償虧損和可追回的虧損調整費用後，如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 傷亡情況 | $ | 2,725 | | | $ | 2,342 | |
| 其他專業 | 2,125 | | 1,476 |
| 不包括財產的財產災難 | 1,243 | | 993 |
| 財產災難 | 585 | | 536 |
| 海洋和航空 | 359 | | 292 |
| 其他 | 154 | | 148 |
| 總淨儲量 | $ | 7,191 | | | $ | 5,787 | |
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按主要業務分類的抵押貸款部門的損失準備金，扣除未償虧損和可追回的虧損調整費用後，如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 美國主要抵押貸款保險(1) | $ | 324 | | | $ | 415 | |
| 美國信用風險轉移(CRT)和其他 | 100 | | | 109 | |
| 國際按揭保險/再保險 | 91 | | | 109 | |
| | | |
| 總淨儲量 | $ | 515 | | | $ | 633 | |
(1)截至2023年12月31日，淨儲備總額的29.5%代表2013年及之前的政策年度，其餘部分來自以後的政策年度。截至2022年12月31日，淨儲備總額的36.1%代表2013年及之前的政策年度，其餘來自以後的政策年度。
損失準備金的潛在可變性
下表總結了合理可能的情景對關鍵精算假設的影響，這些假設用於估計我們在2023年12月31日按承銷部門和準備金額度計算的損失準備金，扣除未償還損失和可收回的損失調整費用。看見附註6，“短期合同，”在我們的合併財務報表項目8中，説明每個準備金項目所包括的業務範圍。
表中顯示的情景彙總了(I)更改2023年12月31日使用的預期損失率選擇，代表所使用的損失率點增加或減少，以及(Ii)更改我們在2023年12月31日預留過程中使用的損失發展模式，這代表索賠報告比使用的報告模式更慢或更快。我們認為，所説明的敏感性表明了這些參數估計過程中固有的潛在變異性。結果顯示了使用選擇的敏感度改變每個關鍵精算假設對我們的IBNR準備金的影響，在淨基礎上和所有事故年。
| | | | | | | | | | | |
| 保險分部 | 較高的預期損失率 | | 較慢的虧損發展模式 |
| 保留行選定假設： | | | |
| 房地產、能源、海洋和航空 | 5分 | | 3個月 |
| 第三方事件業務 | 10 | | 6 |
| 第三方索賠業務 | 10 | | 6 |
| 多線等專業 | 10 | | 6 |
| | | |
| 增加(減少)損失準備金： | | | |
| 房地產、能源、海洋和航空 | $ | 47 | | | $ | 67 | |
| 第三方事件業務 | 247 | | | 124 | |
| 第三方索賠業務 | 431 | | | 211 | |
| 多線等專業 | 269 | | | 119 | |
| | | | | | | | | | | |
| 保險分部 | 較低的預期損失率 | | 更快的虧損發展模式 |
| 保留行選定假設： | | | |
| 房地產、能源、海洋和航空 | (5)積分 | | (3)個月 |
| 第三方事件業務 | (10) | | (6) |
| 第三方索賠業務 | (10) | | (6) |
| 多線等專業 | (10) | | (6) |
| | | |
| 增加(減少)損失準備金： | | | |
| 房地產、能源、海洋和航空 | $ | (46) | | | $ | (63) | |
| 第三方事件業務 | (250) | | | (91) | |
| 第三方索賠業務 | (420) | | | (166) | |
| 多線等專業 | (213) | | | (85) | |
| | | | | | | | | | | |
| 再保險分部 | 較高的預期損失率 | | 較慢的虧損發展模式 |
| 保留行選定假設： | | | |
| 傷亡情況 | 10分 | | 6個月 |
| 其他專業 | 5 | | 3 |
| 不包括財產的財產災難 | 5 | | 3 |
| 財產災難 | 5 | | 3 |
| 海洋和航空 | 5 | | 3 |
| 其他 | 5 | | 3 |
| | | |
| 增加(減少)損失準備金： | | | |
| 傷亡情況 | $ | 230 | | | $ | 262 | |
| 其他專業 | 176 | | | 124 | |
| 不包括財產的財產災難 | 51 | | | 126 | |
| 財產災難 | 40 | | | 65 | |
| 海洋和航空 | 17 | | | 31 | |
| 其他 | 8 | | | 7 | |
| | | | | | | | | | | |
| 再保險分部 | 較低的預期損失率 | | 更快的虧損發展模式 |
| 保留行選定假設： | | | |
| 傷亡情況 | (10)積分 | | (6)個月 |
| 其他專業 | (5) | | (3) |
| 不包括財產的財產災難 | (5) | | (3) |
| 財產災難 | (5) | | (3) |
| 海洋和航空 | (5) | | (3) |
| 其他 | (5) | | (3) |
| | | |
| 增加(減少)損失準備金： | | | |
| 傷亡情況 | $ | (230) | | | $ | (201) | |
| 其他專業 | (176) | | | (174) | |
| 不包括財產的財產災難 | (51) | | | (125) | |
| 財產災難 | (40) | | | (40) | |
| 海洋和航空 | (17) | | | (32) | |
| 其他 | (8) | | | (6) | |
對特定因素的總影響或特定業務類別的總影響不一定是適當的，因為業務類別並不是完全相關的。此外，以上表格中顯示的潛在變化是我們的關鍵假設在2023年12月31日發生變化的合理可能性情景，並不意味着結果的“最好情況”或“最壞情況”系列，因此，未來的變化可能會多於或少於上述金額。
對於我們的抵押貸款部門，我們通過評估嚴重性和違約率與索賠率平行變化帶來的潛在變化，考慮了2023年12月31日損失準備金估計的敏感性。例如，假設所有其他因素保持不變，主要索賠嚴重性每變化一個百分點(我們估計在2023年12月31日約佔未付本金餘額的29%)，我們估計到2023年12月31日，我們的損失準備金將變化約1700萬美元。我們的主要淨違約率與索賠率(我們估計在2023年12月31日約為27%)每變化一個百分點，我們估計截至2023年12月31日我們的損失準備金就會變化1800萬美元。
模擬結果
為了説明我們損失準備金的潛在波動性，我們使用蒙特卡洛模擬方法模擬了基於各種概率的一系列結果。概率和相關建模都受到固有不確定性的影響。該模擬依賴於大量假設，例如多個實體對外部事件作出類似反應的可能性，幷包括其他統計假設。顯示的每個細分市場的模擬結果不會添加到總體模擬結果中，因為各個細分市場的模擬結果並不反映我們各個細分市場的多元化影響。
截至2023年12月31日，我們按承保分部計入的損失準備金，扣除未償損失和可收回的損失調整費用後的淨額，模擬結果如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 保險細分市場 | | 再保險分部 | | 抵押貸款細分市場 | | 總計 |
損失
儲備(1) | $8,356 | | | $7,191 | | | $515 | | | $16,062 | |
| | | | | | | |
| 模擬結果： | | | | | | | |
| 第90個百分位(2) | $9,826 | | | $8,782 | | | $616 | | | $18,815 | |
| 第10個百分位數(3) | $6,918 | | | $5,732 | | | $420 | | | $13,429 | |
(1)扣除再保險可收回款項的淨額。
(2)進一步的模擬結果表明，存在90%的可能性，即虧損和虧損調整費用的淨準備金不會超過指示的數額。
(3)進一步的模擬結果表明，存在10%的可能性，即虧損和虧損調整費用的淨準備金將達到或低於指示的數額。
為了提供信息，根據總的模擬結果，將我們的損失準備金更改為第90個百分位數的金額將導致所得税前收益減少約28億美元，或每股稀釋後收益減少7.27美元，而將我們的損失準備金更改為第10個百分位數將導致所得税前收益增加約26億美元，或每股稀釋後收益6.95美元。上述模擬結果僅供參考，並不能保證我們的最終虧損不會與上述模擬結果有顯著差異，而這些差異可能會在確定期間對收益產生直接和重大的有利或不利影響。我們對2002年前的負債風險敞口不大，例如與石棉有關的疾病和其他長尾負債。對於索賠尾部可能特別長的某些責任/傷亡保險，很難提供有意義的趨勢信息，因為索賠往往是在相關損失事件發生幾年甚至幾十年後才報告並最終支付或結清的。任何估計和
由於幾個因素，作為預訂過程的一部分所做的假設可能被證明是不準確的，包括對於某些業務線，截至2023年12月31日向我們報告的歷史信息相對有限。因此，對這些業務中發生的損失的準備金可能會有更大的變異性。見第1A項，“風險因素-與我們的行業、商業和運營有關的風險-承保風險和計提損失是基於概率和相關建模，這些概率和相關建模受到內在不確定性的影響。
抵押貸款業務補充信息
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，抵押貸款部分的有效保險(IIF)和有效風險(RIF)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 有效保險(IIF)(1)： | | | | | | | |
| 美國主要抵押貸款保險 | $ | 290,764 | | | 57.1 | | | $ | 295,651 | | | 57.6 | |
美國信用風險轉移
(CRT)和其他 | 149,098 | | | 29.3 | | | 145,087 | | | 28.3 | |
國際抵押貸款
保險/再保險 | 69,473 | | | 13.6 | | | 72,315 | | | 14.1 | |
| 總計 | $ | 509,335 | | | 100.0 | | | $ | 513,053 | | | 100.0 | |
| 有效風險(RIF)(2)： | | | | | | | |
| 美國主要抵押貸款保險 | $ | 75,527 | | | 84.6 | | | $ | 75,806 | | | 84.8 | |
美國信用風險轉移
(CRT)和其他 | 6,156 | | | 6.9 | | | 6,245 | | | 7.0 | |
國際抵押貸款
保險/再保險 | 7,562 | | | 8.5 | | | 7,369 | | | 8.2 | |
| 總計 | $ | 89,245 | | | 100.0 | | | $ | 89,420 | | | 100.0 | |
(1)代表每筆投保抵押貸款的當前本金餘額的美元總額。這些金額顯示在外部再保險之前。
(2)乘以每筆已投保按揭貸款的當前本金餘額的總金額，乘以已發出保單及風險分擔或再保險交易的合同限額及/或損失比率上限後保單所指定的承保百分比。這些金額顯示在外部再保險之前。
截至2023年12月31日，我們美國主要抵押貸款保險業務的有效保險和有效風險如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| IIF | | RIF | | 青少年犯罪 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % | | 費率(1) |
| 政策年度： | | | | | | | | | |
| 2013年及之前的版本 | $ | 10,859 | | | 3.7 | | | $ | 2,738 | | | 3.6 | | | 6.55 | % |
| 2014 | 2,442 | | | 0.8 | | | 649 | | | 0.9 | | | 2.89 | % |
| 2015 | 4,691 | | | 1.6 | | | 1,244 | | | 1.6 | | | 1.98 | % |
| 2016 | 7,525 | | | 2.6 | | | 2,025 | | | 2.7 | | | 2.50 | % |
| 2017 | 7,600 | | | 2.6 | | | 2,023 | | | 2.7 | | | 3.13 | % |
| 2018 | 8,512 | | | 2.9 | | | 2,207 | | | 2.9 | | | 4.04 | % |
| 2019 | 15,767 | | | 5.4 | | | 4,074 | | | 5.4 | | | 2.40 | % |
| 2020 | 51,349 | | | 17.7 | | | 13,357 | | | 17.7 | | | 1.17 | % |
| 2021 | 76,667 | | | 26.4 | | | 19,812 | | | 26.2 | | | 1.12 | % |
| 2022 | 63,899 | | | 22.0 | | | 16,755 | | | 22.2 | | | 0.89 | % |
| 2023 | 41,453 | | | 14.3 | | | 10,643 | | | 14.1 | | | 0.26 | % |
| 總計 | $ | 290,764 | | | 100.0 | | | $ | 75,527 | | | 100.0 | | | 1.74 | % |
(1)表示期末違約貸款的百分比。
截至2022年12月31日，我們美國主要抵押貸款保險業務的有效保險和有效風險如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| IIF | | RIF | | 青少年犯罪 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % | | 費率(1) |
| 政策年度： | | | | | | | | | |
| 2013年及之前的版本 | $ | 12,931 | | | 4.4 | | | $ | 3,222 | | | 4.3 | | | 7.07 | % |
| 2014 | 3,696 | | | 1.3 | | | 1,012 | | | 1.3 | | | 2.61 | % |
| 2015 | 6,236 | | | 2.1 | | | 1,680 | | | 2.2 | | | 2.08 | % |
| 2016 | 10,225 | | | 3.5 | | | 2,744 | | | 3.6 | | | 2.66 | % |
| 2017 | 9,508 | | | 3.2 | | | 2,521 | | | 3.3 | | | 3.06 | % |
| 2018 | 10,260 | | | 3.5 | | | 2,625 | | | 3.5 | | | 4.11 | % |
| 2019 | 19,096 | | | 6.5 | | | 4,840 | | | 6.4 | | | 2.36 | % |
| 2020 | 65,141 | | | 22.0 | | | 16,414 | | | 21.7 | | | 1.20 | % |
| 2021 | 89,621 | | | 30.3 | | | 22,740 | | | 30.0 | | | 0.95 | % |
| 2022 | 68,937 | | | 23.3 | | | 18,008 | | | 23.8 | | | 0.20 | % |
| | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 295,651 | | | 100.0 | | | $ | 75,806 | | | 100.0 | | | 1.77 | % |
(1)表示期末違約貸款的百分比。
下表提供了關於我們的美國主要抵押貸款保險業務在2023年12月31日和2022年12月31日生效的風險的補充披露：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 信用質量(FICO)： | | | | | | | |
| >=740 | $ | 46,796 | | | 62.0 | | | $ | 46,812 | | | 61.8 | |
| 680-739 | 24,990 | | | 33.1 | | | 24,945 | | | 32.9 | |
| 620-679 | 3,497 | | | 4.6 | | | 3,772 | | | 5.0 | |
| 244 | | | 0.3 | | | 277 | | | 0.4 | |
| 總計 | $ | 75,527 | | | 100.0 | | | $ | 75,806 | | | 100.0 | |
| 加權平均FICO評分 | 748 | | | | | 750 | | | |
| | | | | | | |
| 貸款價值比(LTV)： | | | | | | | |
| 95.01%及以上 | $ | 7,067 | | | 9.4 | | | $ | 7,289 | | | 9.6 | |
| 90.01%至95.00% | 44,669 | | | 59.1 | | | 43,681 | | | 57.6 | |
| 85.01%至90.00% | 20,490 | | | 27.1 | | | 20,851 | | | 27.5 | |
| 85.00%及以下 | 3,301 | | | 4.4 | | | 3,985 | | | 5.3 | |
| 總計 | $ | 75,527 | | | 100.0 | | | $ | 75,806 | | | 100.0 | |
| 加權平均LTV | 93.0 | % | | | | 92.8 | % | | |
| | | | | | | |
| RIF共計，外部再保險淨額 | $ | 58,146 | | | | | $ | 57,151 | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 按國家分列的RIF總數： | | | | | | | |
| 加利福尼亞 | $ | 6,162 | | | 8.2 | | | $ | 6,341 | | | 8.4 | |
| 德克薩斯州 | 5,972 | | | 7.9 | | | 6,151 | | | 8.1 | |
| 北卡羅來納州 | 3,248 | | | 4.3 | | | 3,160 | | | 4.2 | |
| 佐治亞州 | 3,081 | | | 4.1 | | | 3,169 | | | 4.2 | |
| 明尼蘇達州 | 3,069 | | | 4.1 | | | 3,003 | | | 4.0 | |
| 佛羅裏達州 | 3,007 | | | 4.0 | | | 3,268 | | | 4.3 | |
| 伊利諾伊州 | 2,986 | | | 4.0 | | | 3,081 | | | 4.1 | |
| 馬薩諸塞州 | 2,858 | | | 3.8 | | | 2,809 | | | 3.7 | |
| 密西根 | 2,773 | | | 3.7 | | | 2,618 | | | 3.5 | |
| 維吉尼亞 | 2,578 | | | 3.4 | | | 2,656 | | | 3.5 | |
| 其他 | 39,793 | | | 52.7 | | | 39,550 | | | 52.2 | |
| 總計 | $ | 75,527 | | | 100.0 | | | $ | 75,806 | | | 100.0 | |
下表提供了我們的美國主要抵押貸款保險業務在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度內與投保貸款和損失指標相關的補充披露：
| | | | | | | | | | | |
| (以千美元為單位，貸款和索賠除外) | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 違約保險貸款的前滾： | | | |
| 期初拖欠貸款額 | 20,567 | | | 27,645 | |
| 新通告 | 39,496 | | | 36,396 | |
| 治療方法 | (39,704) | | | (42,789) | |
| 已支付的索賠 | (902) | | | (685) | |
| | | |
| 終止拖欠貸款數量(1) | 19,457 | | | 20,567 | |
| | | |
| 有效保單的終止數量(%1) | 1,117,480 | | | 1,160,219 | |
| | | |
| 拖欠率(1) | 1.74 | % | | 1.77 | % |
| | | |
| 損失： | | | |
| 已支付的索賠數量 | 902 | | | 685 | |
| 已支付索賠總額 | $ | 26,903 | | | $ | 21,412 | |
| 每次申領的平均數 | $ | 29.8 | | | $ | 31.3 | |
| 嚴重性(2) | 70.8 | % | | 73.2 | % |
| 每次違約的平均準備金(千)(1) | $ | 17.7 | | | $ | 21.1 | |
(1)第一留置權優先保單和集合保單。
(2)**代表已支付債權總額除以已支付債權的貸款的RIF。
截至2023年12月31日，Arch MI U.S.的風險與資本比率約為7.3比1，而2022年12月31日為7.2比1。風險與資本比率代表有效的總當前(非違約)風險，扣除再保險後除以法定資本總額。
割讓的再保險
在正常業務過程中，我們的保險和按揭保險業務會根據協議或臨時再保險協議，以配額份額或超額損失為基礎，放棄一部分保費。我們的再保險業務也獲得再保險，根據合同，另一家再保險人同意就我們再保險業務承保的全部或部分再保險風險向其進行賠償。這類安排，即一名再保險人向另一名再保險人提供再保險，通常稱為“退保後再保險”安排。此外，我們的再保險子公司還參與某些按比例分配條約的“共同賬户”退保安排。這種安排減少了參與此類條約的所有公司的個別或總體損失的影響，包括再保險公司，如我們的再保險業務，以及割讓公司。估計再保險可收回準備金可能比估計損失準備金和損失調整費用更主觀，如上文“損失準備金”中所討論的。特別是，再保險的可收回金額可能會受到被視為保險到期的再保險行業損失的影響。
受各種統計報告服務機構等因素的影響。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產。如果再保險人不能履行協議下的義務，我們的保險或再保險業務將對該等拖欠金額承擔法律責任。
再保險和恢復性保護的可獲得性和成本受到市場條件的影響，而市場條件不是我們所能控制的。雖然我們認為，我們的保險和再保險業務已經成功地獲得了充分的再保險和復職後的保護，但不能肯定它們是否能夠繼續以具有成本效益的水平獲得充分的保護。由於這些市場狀況和其他因素，我們的保險、再保險和抵押貸款業務可能無法通過再保險和退保安排成功地緩解風險，並可能導致我們未來業務業績的波動性增加。見項目1A，“風險因素--與我們的行業、業務和運營有關的風險--我們採用的任何損失限制方法的失敗都可能對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。”
為了管理風險，我們對我們的風險敞口的一部分進行再保險，向再保險公司支付從我們承保的保單中收到的部分保費，我們還可以使用恢復保護。在綜合基礎上，轉讓保費佔2023年毛保費的26.8%，而2022年為27.7%。我們監控我們再保險公司的財務狀況，並試圖只向財務狀況良好的大型承保人投保。如果我們的再保險人或轉分保人的財務狀況惡化，導致他們的付款能力受損，我們將負責可能因我們無法向該等各方收取到期款項而造成的損失。我們評估所有我們放棄業務的再保險公司的信用。我們報告的是扣除預期信貸損失準備金後的再保險可收回金額。免税額是根據我們不斷檢討的未償還金額、再保險人的財政狀況、所取得抵押品的數額和形式，以及其他相關因素而釐定的。基於評級的違約概率和給定違約損失的方法被用來估計預期信用損失的撥備。詳情見項目1A，“風險因素--與我們的工業、業務和業務有關的風險--我們在某些業務活動中面臨信用風險”和“財務狀況、流動資金和資本資源”。
我們已與在百慕大註冊的多家特殊用途再保險公司簽訂了各種超額損失再保險協議。這些是特殊用途的可變利益實體，沒有合併到我們的財務業績中，因為我們沒有
指導那些對其經濟表現具有重大意義的活動的單邊權力。看見附註12，“可變利益主體和非控制性利益”在我們的合併財務報表的項目8中提供更多的信息。
保費收入及相關費用
承保保費一般在保單開始時記錄，並主要根據所有產品的保單條款按比例賺取，通常為12個月。承保保費包括我們保險業務計劃、專線、抵押品保護業務和參與非自願池的估計費用。此類溢價估計來自多個來源，包括標的業務的歷史經驗、類似業務和現有的行業信息。未到期保費準備金是與有效保單的未到期條款有關的保費中的一部分。
承保的再保險費包括經紀人和分出公司報告的金額，在未收到報告的情況下，補充我們自己估計的保費。確定保費估計需要審查我們與分出公司的經驗、對每個市場的熟悉程度、報告信息的時間、對每個業務線特徵的分析和理解，以及管理層對各種因素（包括保費或虧損趨勢）對承保和分出給我們的業務量的影響的判斷。我們的承銷商會持續根據第三方對相關業務類別的經驗和了解，並考慮我們與經紀人或分出公司的歷史經驗，審查這些第三方報告的金額是否合理。此外，我們承擔業務的再保險合約一般載有特定條文，讓我們可對分保公司進行審核，以確保遵守合約的條款及條件，包括準確及及時地報告資料。管理層根據對所有現有資料的審查，在尚未收到報告的情況下確定保費估計數。保費估計數在收到新資料時更新，估計數與實際數額之間的差額在估計數發生變化或實際數額確定的期間記錄。承保的保費根據我們承保的合同類型記錄。超額損失和按比例再保險合同的保費在承保業務時估計。就超額虧損合約而言，保費根據合約條款按書面入賬。根據按比例合同承保的保費估計在相關風險發生的期間記錄，並以經紀和分出公司提供的信息為依據。對於按年度分期支付的多年再保險合同，一般而言，
由於再保險人在保單有效期內有能力轉換或取消承保範圍，因此只有最初的年度分期付款才包括在保單開始時承保的保費中。餘下的年度分期供款於多年期內的每個連續週年日計入承保保費。
我們的保險及再保險業務的復原保費於發生虧損事件時確認，而合約剩餘年期的保障限額根據預先界定的合約條款恢復。強制性復原保險費在確認時全額賺取。復原保險費的應計額是基於損失和損失調整費用的估計，這反映了管理層的判斷，如上文“損失準備金”所述。
截至2023年12月31日，應收保費中包括的再保險保費估計金額和按業務類型劃分的相關收購費用金額如下：
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| 2023年12月31日 |
| 總金額 | | 收購費用 | | 網絡
金額 |
其他專業 | $ | 1,510 | | | $ | (450) | | | $ | 1,060 | |
不包括財產的財產災難 | 626 | | | (205) | | | 421 | |
傷亡情況 | 463 | | | (146) | | | 317 | |
海洋和航空 | 213 | | | (44) | | | 169 | |
財產災難 | 14 | | | (1) | | | 13 | |
其他 | 65 | | | (5) | | | 60 | |
總計 | $ | 2,891 | | | $ | (851) | | | $ | 2,040 | |
保費估計至少每季度由管理層審查一次。這種審查包括將實際報告的保費與預期的最終保費進行比較，以及審查保費估計的賬齡和收集情況。根據管理層的審查，評估保費估計數的適當性，並將對這些估計數的任何調整記錄在知道的期間。對保費估計的調整可能是重大的，此類調整可能直接和重大地影響確定期間的收益，無論是有利還是不利，因為估計保費可能全額或大量賺取。
作為應收保費列入的相當大一部分保費，即扣除佣金後的估計保費，目前尚未根據相關合同的條款到期。根據現有信息，我們報告扣除預期信貸損失準備後的應收保費淨額。我們通過持續審核未償還金額、應收賬款的賬齡、歷史數據和交易對手財務實力指標來監控與應收保費相關的信用風險。
不論業務類別如何，所假設的再保險保費一般都是根據相關保單或再保險合約的條款按比例賺取。在“發生損失”的基礎上訂立的合同和保單涵蓋在合同或保單期限內可能發生的索賠，合同或保單期限通常為12個月。因此，保費在整個期限內平均賺取。在“附加風險”的基礎上訂立的合同，包括附加在此類合同條款期間承保的標的保險單上的索賠。此類合同賺取的保費通常超出再保險合同的原始期限，通常導致確認24個月期間賺取的保費。
我們的某些再保險合同包括根據合同下的經驗調整保費或購買費用的條款。所產生和賺取的保費以及相關的購置費用是根據此類合同下的預測經驗記錄的。
具有追溯力的再保險向分割方公司補償因再保險標的保單承保的過去可保事件而產生的責任。在某些情況下，再保險合同既包括預期損失，也包括追溯損失，因此，我們將這些再保險合同的預期要素和追溯要素分開，並在可行的情況下分別對每個要素進行核算。與有追溯力的再保險合同有關的承保收入遞延並在結算期內攤銷為收入，而損失立即計入收入。該等具追溯力的再保險合約下的估計金額或現金流量時間的隨後變化，是通過將先前遞延金額調整為假若修訂估計於再保險交易開始時已有的餘額，並計入相應的費用或貸方至收入而計入的。
抵押保證保險單是指保險公司一般不能取消的合同，可按固定價格續期，並規定按月、按年或按單筆支付保費。續保後，我們不能重新承保或重新定價我們的保單。與行業會計慣例一致，每月的保費在提供保險時賺取。以年度為基礎的保費在承保年度內按月按比例攤銷。承保一年以上保單的基本抵押貸款保險費稱為單次保險費。單一保費的一部分收入在當期賺取的保費中確認，其餘部分遞延為未賺取保費，並在保單的估計風險到期後賺取。如果與保險貸款相關的單一保費保單因任何原因被取消，並且保單是不可退還的產品，剩餘的未賺取的
在收到取消通知後，與每個被取消的保單相關的保費被確認為應得保費。
未到期保費是指保費中適用於保險貸款的估計未到期風險的部分。如果被保險人取消保險(通常發生在償還貸款時)，貸款攤銷到足夠低的金額以觸發貸款人允許或法律要求的取消，或者財產的價值根據合同條款充分增加，則保費支付的一部分可以退還。保費退款減少了綜合損益表中賺取的保費。一般來説，只有未賺取的保費才能退還。
與成功收購或更新業務直接相關和遞增的收購成本將根據合同類型遞延和攤銷。對於財產和意外傷害保險和再保險合同，遞延購置費用在賺取相關保費的期間攤銷。與按揭保險業的會計慣例一致，與每個承保年度業務賬簿的按揭保險合同相關的購置成本的攤銷按估計毛利的比例入賬。估計毛利由賺取的保費、虧損及虧損調整費用組成。對於每個承保年度，我們估計攤銷比率以反映實際經驗和持續性或虧損發展的任何變化。
收購費用及其他與承銷業務有關的開支，因成功收購或續訂業務而有所不同，並與之直接相關，將根據合約類型遞延及攤銷。我們的保險和再保險業務將因獲得合同而產生的增量直接外部成本資本化，但不資本化工資、福利和其他內部承保成本。對於我們的按揭保險業務，包括一支強大的直銷隊伍，外部和某些內部直接成本都是遞延和攤銷的。遞延收購成本按其估計可變現價值列賬，並根據歷史和當前經驗以及預期投資收入計入預期虧損和虧損調整費用。
如果預期虧損和虧損調整費用、未攤銷收購成本和維護成本以及預期投資收入的總和超過未賺取的保費，則出現保費不足。溢價不足準備金(“PDR”)是通過將任何未攤銷收購成本計入消除不足所需的費用來記錄的。如果溢價不足超過未攤銷購置成本，則對超出的不足產生負債。
為了評估我們的抵押貸款敞口是否需要PDR，我們根據與我們當前有效的保單相關的建模貸款違約情況，制定了損失預測。這一預測是基於違約經驗、嚴重程度和違約貸款率的最新趨勢，以及貸款預付率的最新趨勢，並納入了預期的利息收入。評估我們現有抵押貸款保險業務的預期盈利能力以及我們的抵押貸款業務是否需要PDR，涉及到對潛在虧損和保費收入的可能性、規模和時機的假設和估計。我們用來評估對PDR的需求的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟長期低迷或市場極度波動和不確定的時期。
我們在2023年或2022年期間沒有記錄保費不足費用。
遞延所得税淨資產計量
2023年12月27日，百慕大政府頒佈了稱為《2023年企業所得税法》(“百慕大CIT法”)的税法。百慕大CIT法案規定，從2025年1月1日或之後的財年開始，範圍內企業應徵收15%的企業所得税。頒佈的立法包括一項被稱為經濟轉型調整的條款，該條款要求百慕大組成實體在其資產和負債中建立税基，不包括商譽，以2023年9月30日的公允價值為基礎。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。
使用公允價值在我們的百慕大實體的資產和負債中建立計税基礎導致可扣除和應納税的臨時差異，這些差異在我們的財務報表中分別反映為遞延所得税資產和負債。百慕大CIT法案的頒佈導致建立了11.8億美元的遞延所得税淨資產。該金額計入本公司資產負債表的“其他資產”內。
確認的最重大遞延所得税資產與可確認無形資產的公允價值調整有關。我們使用貼現現金流(“DCF”)模型估計我們百慕大實體的可識別無形資產的公允價值。貼現現金流模型中使用的重要假設包括可識別無形資產預期產生的未來收入和利潤以及貼現率。看見附註15，“所得税”本公司合併財務報表第8項披露本公司遞延所得税資產。
公允價值計量
我們審查以公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論此類投資的適當分類。看見附註10，“公允價值，”於本公司綜合財務報表第8項，按估值層級列出於2023年12月31日按公允價值計量之財務資產及負債摘要。
重新分類
我們對某些上一年信息的列報進行了重新分類，以符合當前的列報。這種重新分類對我們的淨收入、股東權益或現金流沒有影響。
重大會計聲明
有關所有其他重要會計政策，請參閲附註3，“重要會計政策”和附註3(T)，“最近的會計公告”在我們的合併財務報表第8項中披露有關我們公司的重要會計政策和最近的會計聲明。
可投資資產
截至2023年12月31日，Arch持有的可投資資產總額為346億美元。
Arch持有的可投資資產
我們董事會的財務、投資和風險委員會(“FIR委員會”)制定了我們的投資政策，併為我們的投資經理制定了指導方針。財務報告定期審查投資戰略的執行情況。我們目前的做法強調資本保值、市場流動性和分散風險。在繼續強調資本和流動性保值的同時，我們預計我們的投資組合將變得更加多元化，因此，我們可能會擴展到目前不屬於我們投資戰略的領域。我們的首席投資官管理投資組合，監督我們的投資經理，並與FIR委員會一起制定投資戰略。截至2023年12月31日，約219億美元，或63%
Arch持有的可投資資產總額由內部管理，而截至2022年12月31日，Arch持有的可投資資產總額為188億美元，佔67%。
下表彙總了Arch持有的可投資資產的公允價值：
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| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
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| 平均有效持續時間(年) | 2.91 | | | 2.89 | |
| S/穆迪平均信用評級(1) | AA-/Aa3 | | AA-/Aa3 |
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(1)我們的投資組合獲得標準普爾評級服務公司(S)和穆迪投資者服務公司(穆迪)評級的證券的平均信用評級。
下表提供了我們固定期限的信用質量分佈。對於個人固定期限，使用S評級。在沒有S評級的情況下，使用穆迪的評級，然後是惠譽評級。
| | | | | | | | | | | |
| 估計公允價值 | | 的百分比
總計 |
| 2023年12月31日 | | | |
| 美國政府和政府機構(1) | $ | 6,493 | | | 26.8 | |
| AAA級 | 4,305 | | | 17.8 | |
| AA型 | 2,165 | | | 8.9 | |
| A | 4,629 | | | 19.1 | |
| BBB | 5,058 | | | 20.9 | |
| BB | 698 | | | 2.9 | |
| B | 389 | | | 1.6 | |
| 低於B | 15 | | | 0.1 | |
| 未評級 | 484 | | | 2.0 | |
| 總計 | $ | 24,236 | | | 100.0 | |
| | | |
| 2022年12月31日 | | | |
| 美國政府和政府機構(1) | $ | 5,831 | | | 28.8 | |
| AAA級 | 3,617 | | | 17.9 | |
| AA型 | 2,214 | | | 10.9 | |
| A | 3,993 | | | 19.7 | |
| BBB | 3,324 | | | 16.4 | |
| BB | 560 | | | 2.8 | |
| B | 377 | | | 1.9 | |
| 低於B | 12 | | | 0.1 | |
| 未評級 | 309 | | | 1.5 | |
| 總計 | $ | 20,237 | | | 100.0 | |
(1)包括美國政府支持的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。
下表提供了有關處於未實現虧損狀況的所有固定到期日的未實現虧損狀況嚴重程度佔攤銷成本的百分比的信息：
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| 未實現虧損總額的嚴重程度： | 估計公允價值 | | 毛收入
未實現
損失 | | %%
總額：總收入
未實現
損失 |
| 2023年12月31日 | | | | | |
| 0-10% | $ | 10,696 | | | $ | (410) | | | 49.7 | |
| 10-20% | 2,282 | | | (367) | | | 44.5 | |
| 20-30% | 116 | | | (35) | | | 4.2 | |
| 超過30% | 26 | | | (13) | | | 1.6 | |
| 總計 | $ | 13,120 | | | $ | (825) | | | 100.0 | |
| | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | |
| 0-10% | $ | 12,343 | | | $ | (580) | | | 35.2 | |
| 10-20% | 5,331 | | | (844) | | | 51.2 | |
| 20-30% | 692 | | | (199) | | | 12.1 | |
| 超過30% | 44 | | | (24) | | | 1.5 | |
| 總計 | $ | 18,410 | | | $ | (1,647) | | | 100.0 | |
下表按公允價值彙總了截至2023年12月31日我們對固定收益公司發行人的十大敞口，不包括擔保金額和擔保債券：
| | | | | | | | | | | |
| | 估計公允價值 | | 信用
評級：(1) |
| 美國銀行 | $ | 383 | | | A-/A1 |
| 摩根大通。 | 361 | | | A-/A1 |
| 摩根士丹利 | 338 | | | A-/A1 |
| 高盛股份有限公司 | 230 | | | BBB+/A2 |
| 花旗集團。 | 229 | | | BBB+/A3 |
| 富國銀行&公司 | 171 | | | BBB+/A1 |
| 藍貓頭鷹資本公司。 | 165 | | | BBB-/Baa3 |
| 羅氏控股公司 | 147 | | | AA/Aa2 |
| 黑石公司 | 138 | | | BBB/Baa3 |
| 瑞銀集團 | 128 | | | A/A2 |
| 總計 | $ | 2,290 | | | |
(1)S和穆迪分別給予的平均信用評級。
下表提供有關我們的結構性證券（包括住宅按揭證券（“RMBS”）、商業按揭證券（“CMBS”）及資產支持證券（“ABS”））的資料：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理機構 | | 投資級 | | 低於投資級別 | | 總計 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 658 | | | $ | 445 | | | $ | — | | | $ | 1,103 | |
| CMBS | 7 | | | 1,126 | | | 80 | | | 1,213 | |
| ABS | — | | | 2,143 | | | 107 | | | 2,250 | |
| 總計 | $ | 665 | | | $ | 3,714 | | | $ | 187 | | | $ | 4,566 | |
| | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 645 | | | $ | 134 | | | $ | 16 | | | $ | 795 | |
| CMBS | 18 | | | 947 | | | 82 | | | 1,047 | |
| ABS | — | | | 1,788 | | | 141 | | | 1,929 | |
| 總計 | $ | 663 | | | $ | 2,869 | | | $ | 239 | | | $ | 3,771 | |
下表概述我們的股本證券，包括於交易所買賣基金的投資：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 股票(1) | $ | 739 | | | $ | 570 | |
| 交易所買賣基金 | | | |
| 固定收益（2） | 285 | | | 272 | |
| 公平和其他（3） | 169 | | | 32 | |
| 總計 | $ | 1,193 | | | $ | 874 | |
(1)截至2023年12月31日，主要在科技、消費非週期性、通信、金融和工業領域。
(2)主要是在2023年12月31日的公司。
(3)截至2023年12月31日，主要投資於大盤股、外國股票、醫療保健、科技和非必需消費品。
我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用期貨合約等各種衍生工具，以提升投資表現、複製投資頭寸或管理市場風險及持續時間風險（倘以其他方式實施，則為我們的投資指引所允許）。看到 附註11，“衍生工具，”在我們的綜合財務報表第8項中披露有關衍生品的額外信息。
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。看見附註10，“公允價值，”於本公司綜合財務報表第8項，按公允價值層級分別列出於2023年、2023年及2022年12月31日按公允價值計量的財務資產及負債的摘要。
再保險可追回款項
下表詳列我們於2023年12月31日的再保險可收回款項：
| | | | | | | | | | | |
| 佔總數的百分比 | | A.M. Best
評分（1） |
| （2）第二章： | 18.6 | | | A- |
Hannover Rück SE | 4.7 | | | A+ |
Lloyd's syndicates（3） | 4.3 | | | A |
美國慕尼黑再保險公司 | 3.3 | | | A+ |
瑞士再保險美國公司 | 3.1 | | | A+ |
珠峯再保險公司 | 2.9 | | | A+ |
| 美國夥伴再保險公司 | 2.5 | | | A+ |
| 恆泰再保險有限公司 | 2.4 | | | A |
| RenaissavieRe控股有限公司 | 2.0 | | | A+ |
安盛XL | 2.0 | | | A+ |
| | | |
| | | |
| | | |
所有其他--A-或更好 | 21.0 | | | |
所有其他-額定承運人 | 0.1 | | | |
所有其他-未評級（4） | 33.1 | | | |
總計 | 100.0 | | | |
(1)目前的財務實力評級為截至2024年1月5日，由A.M.根據其對保險公司截至該日期的財務實力的意見給予最佳評級。表中列出的評級解釋如下：A+評級被指定為“高級”；而“A”和“A-”評級被指定為“優秀”。
（二） 看到 附註12，“可變利益主體和非控制性利益”和附註16，“與關聯方的交易”。
(3)今天上午，勞合社所有辛迪加的最佳集團評級均為“A”(優秀)。
(4)超過95%的金額是通過再保險信託、扣繳資金安排、信用證或其他方式抵押的。
看見附註8，“再保險”請參閲項目8中的綜合財務報表，以瞭解更多詳情。
損失準備金和損失調整費用
我們建立損失準備金，這是對我們在特定時間點對所發生損失的最終理賠和管理費用的預期進行的精算和統計預測。估計損失準備金本身就很困難。我們利用精算模型以及現有的保險業歷史損失率、經驗和損失發展模式來協助建立損失準備金。已支付的實際虧損和虧損調整費用將偏離我們財務報表中反映的準備金估計，可能會有很大偏離。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計摘要--損失準備金”，並見項目1、業務-儲備“瞭解更多細節。
股東權益與每股賬面價值
截至2023年12月31日，Arch可獲得的股東權益總額為184億美元，而2022年12月31日為129億美元。2023年期間主要反映了強勁的承保和投資回報，以及與頒佈百慕大新公司所得税相關的11.8億美元或每股3.16美元的遞延所得税淨資產。
下表列出了每股賬面價值的計算方法：
| | | | | | | | | | | |
| (以百萬美元為單位，每股數據除外) | 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 可供ARCH使用的股東權益總額 | $ | 18,353 | | | $ | 12,910 | |
| 非優先股股東權益 | 830 | | | 830 | |
| Arch可獲得的普通股股東權益 | $ | 17,523 | | | $ | 12,080 | |
| 已發行的普通股和普通股等價物，扣除庫存股（1） | 373.3 | | 370.3 |
| 每股賬面價值 | $ | 46.94 | | | $ | 32.62 | |
(1)不包括截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日已發行的1,250萬和1,440萬份股票期權以及40萬和60萬個限制性股票和業績單位的影響。
流動性是衡量我們獲得足夠現金流以滿足我們業務運營的短期和長期現金需求的能力。
Arch Capital是一家控股公司，其資產主要包括其子公司的股份。一般來説，Arch Capital依賴其可用現金資源、流動投資和股息或其子公司的其他分配來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用以及與我們的優先股和普通股有關的任何股息或清算金額。
2023年，Arch Capital從我們位於百慕大的再保險公司和保險公司Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)獲得1.64億美元的股息。Arch Re百慕大可以在2024年向Arch Capital支付約48億美元，而無需向百慕大金融管理局(BMA)提供宣誓書。
我們的保險和再保險業務提供流動性，因為保費是提前收到的，有時是相當提前的，在支付損失的時候。從索賠發生到賠償責任清償的這段時間可能會延長到未來的許多年。流動資金來源包括來自
經營、融資安排或日常投資銷售。
作為我們投資戰略的一部分，我們尋求建立一定水平的現金和高流動性的短期和中期證券，加上預期的現金流，我們相信這些現金和高流動性證券足以履行我們可預見的付款義務。然而，由於我們業務的性質，現金流受到索賠付款的影響，索賠付款可能包括有限數量的索賠的大筆付款，而且可能每年都會波動。我們相信，我們的流動投資和現金流將為我們提供足夠的流動性，以履行我們的索賠義務。然而，與已記錄的損失準備金有關的實際索賠支付的時間和金額因許多因素而異，這些因素包括個人重大損失、法律環境的變化以及一般市場狀況。索賠的最終金額可能與我們的估計金額有很大不同。我們承保的某些業務，如超額傷亡，具有頻率低、嚴重程度高的損失經歷。如上所述，可能會導致損失支付模式發生重大變化。收到欠我們的再保險可收回款項的時間可能比我們預期的要慢，這一事實可能會加劇這種變化的影響。因此，索賠付款的不定期時間可能會在不同時期的運營中造成現金流的顯著差異，並可能需要我們利用其他流動性來源進行這些付款，其中可能包括出售投資或使用現有或新的信貸安排或資本市場交易。如果流動性的來源是出售投資，我們可能被迫虧本出售這類投資，這可能是實質性的。
我們預期我們的流動資金需求，包括預期的保險責任及營運及資本開支需求，將由承保活動及投資收入所產生的資金，以及至少未來12個月內我們的現金餘額、短期投資、出售或到期投資所得款項，以及我們的信貸安排來滿足。
股息限制
Arch Capital對其向股東進行分配的能力沒有實質性限制。然而，我們受監管的保險和再保險子公司向我們支付股息或分配或其他付款的能力受到我們所在國家和州適用的當地法律和相關法規的限制。看見附註25，“法定信息，”在我們的綜合財務報表第8項中提供有關股息限制的更多信息。
在某些情況下，根據百慕大法律，來自百慕大拱門的股息支付是有限的，這要求我們的百慕大運營子公司保持一定的償付能力和流動性。
我們的美國保險和再保險子公司須遵守其經營所在司法管轄區的保險法律法規。我們受監管的保險子公司支付股息或進行分配的能力取決於其符合適用監管標準的能力。這些規定包括限制未經保險監管機構事先批准向股東提供的股息或其他分配（如貸款或現金墊款）的數量。每個州都需要事先獲得監管部門的批准才能支付任何特別股息。
我們還有保險子公司，這些子公司是其他保險子公司的母公司，這意味着股息和其他分配將受到多層監管，以便我們的保險子公司能夠向Arch Capital分紅。Arch Capital的子公司無法支付股息和其他允許的分配可能會對Arch Capital的現金需求以及我們對優先票據、優先股和普通股支付本金、利息和股息的能力產生重大不利影響。
除符合適用監管標準外，我們的保險及再保險附屬公司支付股息的能力亦受到我們依賴獨立評級機構對我們的保險及再保險附屬公司的財務實力評級的限制。這些機構的評級在很大程度上取決於我們保險和再保險子公司的資本化水平。我們相信Arch Capital有足夠的現金資源和可用的股息能力來償還其債務和其他當前未償還的債務。
受限資產
我們的保險、再保險及按揭保險附屬公司須向多個監管機構存放資產（主要包括固定到期日），以支持其營運。存款資產可用於償付對第三方的保險及再保險負債。我們的保險及再保險附屬公司將資產存放於信託賬户，作為與聯屬公司進行保險及再保險交易的抵押品，並投資於獨立投資組合，主要為向第三方提供信用證的抵押品或擔保。於2023年及2022年12月31日，有關金額分別約為99億元及87億元。
我們於若干證券的投資，包括若干固定收益及結構性證券、於基金的投資
在使用權益法核算的情況下，其他另類投資和對經營性聯屬公司的投資可能由於合同規定或投資市場條件而缺乏流動性。如果我們在短時間內需要大量現金，超過預期的現金需求，那麼我們可能難以及時出售這些投資，或者可能被迫以不利的價值出售或終止這些投資。截至2023年12月31日，我們的未撥備投資承諾總額約為36億美元，可由我們的投資經理贖回。投資承諾的資金時間不確定，可能需要我們在短時間內獲得現金。
現金流
下表概述我們來自經營、投資及融資活動的現金流量：
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | |
| 提供（用於）的現金總額： | | | | | |
| 經營活動 | $ | 5,749 | | | $ | 3,816 | | | |
| 投資活動 | (5,468) | | | (3,101) | | | |
| 融資活動 | (69) | | | (706) | | | |
| 匯率變動對外幣現金的影響 | 13 | | | (50) | | | |
| 增加(減少)現金 | $ | 225 | | | $ | (41) | | | |
二零二三年期間經營活動提供的現金高於二零二二年期間。2023年期間的活動主要反映所收取的保費水平高於2022年期間。
2023年期間用於投資活動的現金反映淨採購額較2022年期間增加，主要反映2023年經營現金流強勁。
2023年期間用於籌資活動的現金低於2022年期間。2022年期間的活動包括5.86億美元的股票回購。
投資
截至2023年12月31日，我們的可投資資產為346億美元。我們的資產負債管理流程的主要目標是履行我們的保險負債，管理該等保險負債所包含的利率風險，並保持足夠的流動性，以應對預計負債現金流的波動，包括償債義務。一般來説，我們的固定收益投資組合產生的預期本金和利息支付足以支付我們保險準備金的估計徑流。雖然這並不是每個時期的現金流完全匹配，但固定收益投資組合的公允價值大大超過保險負債淨值的預期現值，以及來自新出售保單和大量高質量流動債券的正現金流，為我們提供資金支付索賠和償還未償債務的能力提供保證，而不必以低價出售證券或獲得信貸安排。見第1A項“風險因素以討論與我們的業務和投資組合相關的其他風險。
下表對我們的資本結構進行了分析：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| | | |
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| 高級筆記 | $ | 2,726 | | | $ | 2,725 | |
| | | |
| Arch可獲得的股東權益： | | | |
| | | |
| F系列非累積優先股 | 330 | | | 330 | |
| G系列非累積優先股 | 500 | | | 500 | |
| 普通股股東權益 | 17,523 | | | 12,080 | |
| 總計 | $ | 18,353 | | | $ | 12,910 | |
| | | |
| 可用於Arch的總資本 | $ | 21,079 | | | $ | 15,635 | |
| | | |
| 資本總額的優先附註(%) | 12.9 | | | 17.4 | |
| 循環信貸協議借款佔總資本的比例(%) | — | | | — | |
| 債務與總資本之比(%) | 12.9 | | | 17.4 | |
| 優先於總資本(%) | 3.9 | | | 5.3 | |
| 債務和優先股與總資本之比(%) | 16.9 | | | 22.7 | |
看見附註19，“債務和融資安排”和附註21，“股東權益”有關資本結構的其他信息，請參閲第8項中的合併財務報表。
資本充足率
我們定期監察資本充足情況，並將根據業務需要調整資本基礎（上調或下調）。我們業務的未來資本需求將取決於許多因素，包括我們成功承保新業務的能力，以及建立足以彌補損失的保險費率和準備金的能力。我們的承保能力在很大程度上取決於獨立評級機構對我們的理賠質量和財務實力評級。具體而言，我們需要（1）充足的資本，以維持多個評級機構對我們的財務實力評級，並維持在管理層認為必要的水平，使我們的主要經營附屬公司能夠參與競爭;（2）充足的資本，使我們的承銷附屬公司能夠滿足美國和其他主要市場法定機構進行的資本充足測試;及（3）我們的非美國營運公司須張貼信用證及其他形式的抵押品，因為根據美國州保險法規，該等抵押品為“不獲接納”的公司營運所必需。
此外，AMIC和UGRIC（統稱“Arch MI U.S.”）必須遵守GSE要求，即PMIERS。財務要求要求合格的抵押貸款保險公司的可用資產，其中通常只包括保險公司的最流動資產，以達到或超過“最低要求的資產”，截至每個季度末。最低資產要求是根據PMIER表計算的，具有多個風險維度（包括原始年份、原始貸款價值比和原始信用評分，以及不良貸款的拖欠狀況），並受最低金額的限制。截至2023年12月31日，Arch MI U.S.滿足PMIER的財務要求，PMIER充足率為213%，而2022年12月31日為236%。
作為我們資本管理計劃的一部分，我們可能尋求籌集額外資本，或尋求通過股份回購、現金股息或其他方法（或這些方法的組合）向股東返還資本。任何該等決定將由董事會酌情決定，並將取決於我們的利潤、財務要求及其他因素，包括法律限制、評級機構要求及董事會認為相關的其他因素。
如果我們的現有資本不足以滿足我們未來的運營需求或維持此類評級，我們可能需要通過融資籌集額外資金或限制我們的增長。我們不能保證，如果有需要，我們將能夠以令人滿意的條件或根本通過融資獲得額外資金。金融市場的任何不利發展，例如資本和信貸市場的中斷、不確定性或波動，都可能導致已實現和未實現的資本損失，
對我們的經營業績、財務狀況和業務造成重大不利影響，也可能限制我們獲得經營業務所需的資本。除普通股資本外，我們還依賴外部融資來源來支持我們的承銷活動，其形式可以是債務證券、優先股、普通股和提供貸款和/或信用證的銀行信貸融資（或任何組合）。
Arch Capital通過其子公司，通過有利於該等子公司評級的若干再保險安排，向其若干保險子公司及聯屬公司提供財務支持。過往，我們的保險、再保險及按揭保險附屬公司已與Arch Re Bermuda訂立涵蓋個別業務的獨立再保險安排。
除上段所述或存在明示再保險、擔保或其他財務支持合同安排的情況外，Arch Capital的每個子公司或關聯公司對其自身的負債和承諾承擔全部責任（Arch Capital的其他子公司或關聯公司概不負責）。任何再保險安排、擔保或其他財務支持合同安排僅為Arch Capital子公司或相關關聯公司的利益，第三方（該實體的債權人或被保險人）不是此類安排的明確受益人。
股份回購計劃
我們的董事會已經授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。自股票回購計劃開始至2023年12月31日，Arch Capital已回購約4.336億股普通股，總購買價為59億美元。截至2023年12月31日，根據該計劃可進行10億美元的股票回購。該計劃下的回購可能會在2024年12月31日之前在公開市場或私下協商的交易中不時生效。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於多種因素，包括市場狀況、經濟發展、企業和監管考慮。我們將繼續監察股價，並視乎經營業績、市況及經濟發展以及其他因素，我們將適時考慮購回股份。
下表介紹了我們於2023年12月31日到期的優先票據：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 利息 | | 本金 | | 攜帶 |
發行人/到期 | | (已修復) | | 金額 | | 金額 |
| Arch Capital： | | | | | | |
2034年5月1日 | | 7.350 | % | | $ | 300 | | | $ | 298 | |
2050年6月30日 | | 3.635 | % | | 1,000 | | 989 |
| ARCH-美國： | | | | | | |
2043年11月1日(1) | | 5.144 | % | | 500 | | 495 |
| ARCH財經： | | | | | | |
2026年12月15日(1) | | 4.011 | % | | 500 | | 498 |
2046年12月15日(1) | | 5.031 | % | | 450 | | 446 |
總計 | | | | $ | 2,750 | | | $ | 2,726 | |
(1)由Arch Capital提供全面和無條件擔保。
我們的優先票據由Arch Capital發行，Arch Capital Group(美國)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是Arch Capital的全資子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全資金融子公司。我們由Arch Capital發行的2034年優先票據和2050年優先票據是Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與其現有和未來的所有無擔保和無從屬債務並列。Arch-U.S.發行的2043年優先票據是Arch-U.S.和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch-U.S.和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據是Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。
Arch Capital和Arch-U.S.都是控股公司，因此，他們幾乎所有的業務都是通過他們的運營子公司進行的。Arch Finance是美國控股公司Arch U.S.MI Holdings Inc.的全資子公司。因此，Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的現金流及其償債能力取決於其運營子公司的收益，以及它們將這些子公司的收益、貸款或其他付款分別分配給Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的能力。
在2023年和2022年，我們分別支付了1.27億美元和1.28億美元的利息，與我們的優先票據和其他融資安排有關。看見附註19，“債務和融資安排”關於我們的優先票據和循環信貸協議借款的額外披露，請見第8項我們的綜合財務報表。有關我們優先股的更多信息，請參見附註21，
“股東權益”在項目8中列入我們的合併財務報表。
下表列出了Arch Capital(母公司擔保人)和Arch-U.S.(子公司發行人)的簡明財務信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | | | | | |
| Arch Capital | ARCH-美國 | | Arch Capital | ARCH-美國 | | | | | | |
| 資產 | | | | | | | | | | | |
| 總投資 | $ | 17 | | $ | 145 | | | $ | 7 | | $ | 79 | | | | | | | |
| 現金 | 9 | | 5 | | | 11 | | 10 | | | | | | | |
| 對運營關聯公司的投資 | 4 | | — | | | 5 | | — | | | | | | | |
| 應由子公司和關聯公司支付 | — | | — | | | 2 | | — | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他資產 | 58 | | 56 | | | 18 | | 30 | | | | | | | |
| 總資產 | $ | 88 | | $ | 206 | | | $ | 43 | | $ | 119 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 高級筆記 | 1,287 | | 495 | | | 1,287 | | 495 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 應向子公司和附屬公司支付 | — | | 993 | | | — | | 991 | | | | | | | |
| 其他負債 | 38 | | 42 | | | 37 | | 37 | | | | | | | |
| 總負債 | 1,325 | | 1,530 | | | 1,324 | | 1,523 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 非累積優先股 | $ | 830 | | $ | — | | | $ | 830 | | $ | — | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | | | | | |
| 截至年底的一年 | | | | | Arch Capital | | ARCH-美國 | | Arch Capital | | ARCH-美國 | | | | | | |
| 收入 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨投資收益 | | | | | $ | 2 | | | $ | 4 | | | $ | 2 | | | $ | 1 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益 | | | | | — | | | (2) | | | — | | | 10 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總收入 | | | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | 11 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 費用 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司費用 | | | | | 93 | | | 9 | | | 86 | | | 13 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息支出 | | | | | 59 | | | 26 | | | 59 | | | 26 | | | | | | | |
| 利息支出（公司間） | | | | | — | | | 51 | | | — | | | 22 | | | | | | | |
| 淨匯兑(收益)損失 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | |
| 總費用 | | | | | 152 | | | 86 | | | 145 | | | 61 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 所得税前收入(虧損) | | | | | (150) | | | (84) | | | (143) | | | (50) | | | | | | | |
| 所得税(費用)福利 | | | | | 41 | | | 19 | | | — | | | 10 | | | | | | | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | | | | | (1) | | | — | | | (1) | | | — | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供Arch使用的淨收入 | | | | | (110) | | | (65) | | | (144) | | | (40) | | | | | | | |
| 優先股息 | | | | | (40) | | | — | | | (40) | | | — | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Arch普通股股東可獲得的淨收入 | | | | | $ | (150) | | | $ | (65) | | | $ | (184) | | | $ | (40) | | | | | | | |
合同義務
下表提供我們於二零二三年十二月三十一日的合約承擔分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按期付款到期 |
| 總計 | | 2024 | | 2025年和2026年 | | 2027年和2028年 | | 此後 |
| 經營活動 | | | | | | | | | |
| 估計的虧損付款總額和虧損調整費用(1) | $ | 22,752 | | | $ | 6,523 | | | $ | 7,197 | | | $ | 3,479 | | | $ | 5,553 | |
| | | | | | | | | |
| 承包人應付帳款(2) | 1,817 | | | 208 | | | 363 | | | 274 | | | 972 | |
| 經營租賃義務 | 220 | | | 34 | | | 58 | | | 49 | | | 79 | |
| 購買義務 | 148 | | | 69 | | | 57 | | | 22 | | | — | |
| 或有和遞延對價負債 | 23 | | | 7 | | | 8 | | | 4 | | | 4 | |
| 投資活動 | | | | | | | | | |
| 資金不足的投資承諾(3) | 3,587 | | | 3,587 | | | — | | | — | | | — | |
| 融資活動 | | | | | | | | | |
| 優先票據(包括利息支付) | 5,041 | | | 127 | | | 754 | | | 214 | | | 3,946 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 合同債務和承付款總額 | $ | 33,588 | | | $ | 10,555 | | | $ | 8,437 | | | $ | 4,042 | | | $ | 10,554 | |
(1)與虧損準備金和虧損調整費用有關的預計合同承擔額估計數按毛額列報(即，不反映應付給我們的任何相應的再保險可追回金額)。應注意的是，在向我們提出索賠並被確定為有效、量化和結算之前，不存在基於個別交易的已知債務，雖然總體上是可評估的，但時間和金額包含重大不確定性。
(2)我們的保險業務出具的某些保險單具有較大的免賠額，主要是在建築業和國民經濟核算領域。根據這類合同，我們有義務向索賠人支付全部索賠金額，然後由投保人退還可扣除的金額。如果我們無法向投保人收取，我們將對該等拖欠的金額承擔責任。
(3)我們的投資經理可以收回資金不足的投資承諾。我們假設這些投資將在明年獲得資金，但由於市場狀況和其他因素，資金可能會在更長的一段時間內獲得。
信用證和循環信貸安排
在正常運作過程中，本公司與金融機構訂立協議，以取得有抵押及無抵押信貸安排。2023年8月23日，Arch Capital及其部分子公司修改了現有的信貸協議(“信貸安排”)。經修訂的信貸安排包括4.25億美元的信用證擔保貸款(“擔保貸款”)和5億美元的循環貸款和信用證的無擔保貸款(“無擔保貸款”)。截至2023年12月31日，有擔保貸款有2.73億美元的未償還信用證，剩餘容量為1.52億美元，無擔保貸款沒有未償還的循環貸款或信用證，剩餘容量為5億美元。
信貸安排包含某些適用於這類安排的限制性契約，包括對負債、綜合有形淨值、最低股東權益水平和最低財務實力評級的限制。截至2023年12月31日，作為協議締約方的Arch Capital及其子公司遵守了協議中包含的所有契約。
信貸安排下的承諾將於2028年8月23日到期，屆時必須償還信貸安排下所有未償還的貸款。根據信貸安排簽發的信用證的到期日不會晚於2029年8月23日。
看見附註19，“債務和融資安排”關於我們的優先票據和循環信貸協議借款的額外披露，請見第8項我們的綜合財務報表。
我們承保業務的能力受到獨立機構評估的索賠質量、償付能力和財務實力評級的影響。來自第三方、國際公認的統計評級組織或機構的此類評級有助於建立我們行業公司的財務安全。我們認為，此類評級的主要用户包括商業銀行和投資銀行、投保人、經紀商、轉讓公司和投資者。保險評級也被保險和再保險中介人用作評估保險公司和再保險公司的財務實力和質量的重要手段，而且往往是投保人或中介人決定是否與特定保險或再保險提供商開展業務的重要因素。評級機構定期對我們進行評估，以確認我們繼續符合他們為我們分配的評級標準。S、穆迪、A.M.百世公司和惠譽評級是評級機構，它們對Arch Capital的一個或多個子公司進行了財務實力評級。
如果我們無法獲得足夠的資本，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響，其中可能包括以下可能的結果：(1)評級機構對我們運營子公司的財務實力評級可能被下調，這可能使這些運營子公司與評級較高的競爭對手相比處於競爭劣勢；(2)我們運營子公司為滿足法定機構執行的基於資本充足率的測試而能夠承銷的業務量減少；以及(3)任何隨之而來的評級下調都可能影響我們的業務承銷能力，並增加銀行信用證和信用證的成本。此外，根據我們再保險業務所承擔的某些再保險協議，當我們的再保險業務發生評級下調或其他特定觸發事件時，例如在特定期間內盈餘減少指定金額，我們的割讓公司客户可能會獲得某些權利，其中包括終止主題再保險協議和/或要求我們的再保險業務提供額外抵押品的權利。
這些評級機構對我們公司的評級是公開公佈的，可直接從評級機構獲得。我們的網站 Www.archgroup.com（投資者須知-信用評級）包含有關我們評級的信息，但我們網站上的此類信息不以引用方式納入本報告。
我們對自然和人為災難性事件、新冠肺炎等大流行事件和嚴重經濟事件的總風險敞口很大。自然災害可由各種事件造成，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴冬天氣、火災、乾旱和其他自然災害。巨災還可能造成非財產業務的損失，如抵押貸款保險、工人賠償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為，影響投保財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、財產增值和地理集中，隨着時間的推移，通常會增加災難性事件的損失。
我們面臨着戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定等未來人為災難性事件造成的意想不到的重大損失。這些風險在本質上是不可預測的。很難用統計上的確定性來預測這類事件的發生時間，也很難估計任何特定事件將造成的損失。我們不可能完全消除對不可預測或不可預測事件的風險敞口，如果發生此類風險造成的損失，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。因此，對自然和人為災難事件的索賠可能使我們面臨巨大損失，並導致我們的運營業績大幅波動，這可能導致我們的普通股價值大幅波動。在某些情況下，我們專門為恐怖主義造成的風險投保和再投保。即使在我們試圖將恐怖主義損失和某些其他類似風險排除在我們承保的一些保險之外的情況下，我們也可能無法成功做到這一點。此外，無論政策語言是否清晰和包容，也不能保證法院或仲裁小組會限制政策語言的可執行性，或以其他方式作出對我們不利的裁決。
我們尋求限制我們的損失敞口，方法是在超額損失的基礎上籤訂一些再保險合同，遵守在指定的地理區域中對再保險的最大限制，限制每個客户的計劃規模，並對每個計劃進行審慎的承保。在比例條約的情況下，我們可以尋求每次發生的限制或損失比率上限，以限制任何一個或一系列事件造成的損失的影響。在我們的保險業務中，我們通過購買再保險來限制我們的風險敞口。我們不能肯定這些損失限制方法中的任何一種都會有效。我們還尋求通過地域多元化來限制我們的虧損敞口。地域限制涉及重大的承保判斷，包括確定區域的面積和將特定保單納入特定區域的限制。有可能
不能保證我們政策中的各種條款，如限制或排除在承保範圍或選擇的論壇上，將以我們計劃的方式執行。還可能出現與報道範圍和選擇法律論壇有關的糾紛。承保本質上是一個判斷問題，涉及對本質上不可預測和我們無法控制的事項的重要假設，歷史經驗和概率分析可能無法為這些事項提供足夠的指導。一個或多個災難性或其他事件可能導致索賠大大超出我們的預期，這可能對我們的財務狀況或我們的運營結果產生重大不利影響，可能導致我們的股東權益喪失。
對於我們的自然災害風險敞口業務，我們尋求限制我們將從任何一位投保人或再保險公司承擔的風險金額，以及任何地理區域內單一事件造成的災難損失風險金額。我們監測我們對災難性事件的風險敞口，包括地震和風災，並定期重新評估此類風險敞口的估計可能最大税前損失。我們估計的可能最大税前損失是通過使用建模技術來確定的，但這種估計並不代表我們對此類風險敞口的總潛在損失。
我們的模型使用專有和基於供應商的系統，幷包括財產、海洋、近海能源、航空、工人賠償和人身事故的交叉關聯。我們尋求將可能的最大税前損失限制在嚴重災難性事件的特定水平。目前，我們尋求將我們在任何地理區域發生嚴重災難性事件的1/250年報酬期淨可能最大損失限制在ARCH可獲得的有形股東權益(ARCH可獲得的股東權益總額減去商譽和無形資產)的25%左右。我們保留隨時更改這一門檻的權利。
根據截至2024年1月1日估計的有效風險敞口，我們模擬的峯值地帶巨災風險敞口是影響佛羅裏達州三縣的風暴，淨可能最大税前損失為16億美元，其次是影響美國東北部的風暴和墨西哥灣，淨可能最大税前損失分別為14億美元和13億美元。截至2024年1月1日，我們的模擬峯區地震暴露(舊金山地區地震)約佔我們峯區災難暴露的54%，我們模擬的峯區國際暴露(德國風暴)大大低於我們的峯區風暴和地震暴露。
我們還面臨着未來嚴重經濟事件導致的抵押貸款違約造成的重大損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了一種專有的風險模型(現實災難
情景“或”RDS“)，模擬嚴重的經濟衰退對房地產市場造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最顯著的是房價下降。RDS模型預測未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間的相關性。然後在經濟壓力情景下估計我們有效投資組合的結果未來表現，反映貸款和借款人信息。
目前，我們試圖將我們模擬的RDS損失從嚴重的經濟事件限制在ARCH可獲得的有形股東權益總額的25%左右。我們保留隨時更改這一門檻的權利。根據截至2024年1月1日的有效風險敞口估計，我們建模的RDS損失為Arch可用有形股東權益的7.0%。
淨可能最高損失估計是扣除預期的再保險回收、所得税和超額再保險恢復保費之前的淨額。RDS損失估計是扣除預期的再保險回收和所得税前的淨額。巨災損失估計反映的是所示區域，而不是整個投資組合。由於颶風和風暴可能影響不止一個地區並多次登陸，我們的巨災損失估計包括來自其他地區的衝突估計。我們的巨災損失估計和RDS損失估計並不代表我們的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異。不能保證我們不會因一個或多個災難性事件或嚴重經濟事件而遭受超過我們有形股東權益25%的税前損失，原因包括估計此類事件的頻率和嚴重性的固有不確定性，以及由於客户和經紀商提供的數據中潛在的不準確和不足、建模技術和此類技術的應用，或由於決定改變受單一災難性事件或嚴重經濟事件影響的股東權益百分比而導致的錯誤幅度。此外，如果我們的再保險人未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保障用完或無法獲得再保險保障，實際損失可能會增加。見第1A項，“風險因素-與我們的工業、商業和運營有關的風險視業務機會及可能包括保險、再保險及按揭組合的業務組合而定，我們可能尋求調整我們對巨災風險業務及抵押貸款違約風險業務的可能最高税前虧損的自我設定限制。看見“--關鍵會計估計摘要--轉讓再保險”來討論我們的巨災再保險計劃。
我們的投資結果受到各種風險的影響，包括與我們所投資實體的業務、財務狀況或經營業績變化有關的風險，以及總體經濟狀況和整體市場狀況的變化。我們還面臨各種市場風險的潛在損失，包括股票價格、利率和外幣匯率的變化。
根據美國證券交易委員會第48號財務報告發布，我們進行了敏感性分析，以確定市場風險敞口可能對截至2023年12月31日的我們金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。市場風險是指金融工具的公允價值發生變化的風險，由幾個組成部分組成，包括流動性風險、基礎風險和價格風險。
截至2023年12月31日進行的敏感性分析提供了我們在2023年12月31日持有的市場敏感工具的現金流、收益和公允價值的假設損失，這些工具對利率和股票證券價格的變化很敏感。本風險管理討論及以下敏感性分析所產生的估計金額代表假設出現某些不利市況的市場風險的前瞻性陳述。由於全球金融市場的實際發展，未來的實際結果可能與這些預測結果大不相同。我們用來評估和減輕風險的分析方法不應被視為對未來損失事件的預測。
美國證券交易委員會市場風險規則的重點是價格風險。出於具體風險分析的目的，我們使用敏感性分析來確定市場風險敞口可能對我們的金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。以下敏感性分析中包括的金融工具包括我們的所有投資和現金。
投資市場風險
固定收益證券.我們投資於對利率敏感的證券，主要是債務證券。我們考慮利率變動對我們固定到期日、短期投資及若干其他投資、股本證券及投資基金（以權益法入賬，投資於固定收益證券）（統稱“固定收益證券”）的公平值的影響，以及未變現增值的相應變動。隨着利率上升，我們的固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，
利率收益率曲線會同時向同一方向移動。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率變動的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表所載金額有重大差異。
下表總結了利率收益率曲線立即平行移動將對我們在2023年12月31日、2023年和2022年的投資組合產生的影響：
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| (數十億美元) | 以基點為單位的利率變動 |
| -100 | | -50 | | - | | +50 | | +100 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 總公允價值 | $ | 33.6 | | | $ | 33.1 | | | $ | 32.7 | | | $ | 32.2 | | | $ | 31.7 | |
| 從基本位置更改 | 3.0 | % | | 1.5 | % | | | | (1.4) | % | | (2.8) | % |
| 未實現價值變動 | $ | 0.98 | | | $ | 0.49 | | | | | $ | (0.46) | | | $ | (0.91) | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 總公允價值 | $ | 27.2 | | | $ | 26.8 | | | $ | 26.4 | | | $ | 26.0 | | | $ | 25.7 | |
| 從基本位置更改 | 2.9 | % | | 1.4 | % | | | | (1.4) | % | | (2.7) | % |
| 未實現價值變動 | $ | 0.77 | | | $ | 0.37 | | | | | $ | (0.37) | | | $ | (0.71) | |
此外，我們還考慮了信用利差變動對我們固定收益證券市場價值的影響，以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在我們的固定收益證券的利差由於短期市場混亂而遠遠高於其歷史平均水平的時期，信用利差水平的平行變化將導致未實現價值的更顯著變化。
下表彙總了靜態利率環境下信用利差的即時平行變化將對2023年12月31日、2023年和2022年的投資組合產生的影響：
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| (數十億美元) | 信用利差百分比變化 |
| -100 | | -50 | | - | | +50 | | +100 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 總公允價值 | $ | 33.8 | | | $ | 33.2 | | | $ | 32.7 | | | $ | 32.1 | | | $ | 31.5 | |
| 從基本位置更改 | 3.4 | % | | 1.7 | % | | | | (1.7) | % | | (3.4) | % |
| 未實現價值變動 | $ | 1.11 | | | $ | 0.56 | | | | | $ | (0.56) | | | $ | (1.11) | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 總公允價值 | $ | 27.5 | | | $ | 26.9 | | | $ | 26.4 | | | $ | 25.9 | | | $ | 25.3 | |
| 從基本位置更改 | 4.1 | % | | 2.0 | % | | | | (2.0) | % | | (4.1) | % |
| 未實現價值變動 | $ | 1.08 | | | $ | 0.53 | | | | | $ | (0.53) | | | $ | (1.08) | |
另一種嘗試衡量投資組合風險的方法是風險價值（“VaR”）。風險價值計量在給定置信水平下，在正常市場條件下，在特定時間間隔內的最壞預期損失。本文報告的1年期第95百分位數參數風險值估計，95%的情況下，一年期內的投資組合損失將小於或等於計算出的數字，表示為測量的投資組合初始價值的百分比。風險值是一種基於方差-協方差的估計，基於投資組合對一系列系統性市場風險因素和映射到投資組合風險的特殊風險因素的線性敏感度。風險因素之間的關係是使用歷史數據估計的，最近的數據點通常被賦予更多的權重。截至2023年12月31日，我們的投資組合的第95百分位風險值估計為7.8%，而2022年12月31日的估計為8.8%。在與我們的投資組合風險敞口對應的風險因素的波動性因市場條件而較高的時期，由此產生的VaR高於其他時期。
股權證券。於2023年及2022年12月31日，我們於股本證券的投資及採用權益法入賬的若干投資的公平值合共分別為10億元及8億元。該等投資面臨價格風險，即公平值減少產生之潛在虧損。假設每項頭寸的價值立即下降10%，將使該等投資於2023年和2022年12月31日的公允價值分別減少約1.01億美元和7900萬美元，並將使每股賬面價值分別減少約0.27美元和0.21美元。 假設每項頭寸的價值立即增加10%，將使該等投資於2023年和2022年12月31日的公允價值分別增加約1.01億美元和7900萬美元，並將使每股賬面價值分別增加約0.27美元和0.21美元。
投資相關衍生品。於2023年12月31日，所有衍生工具的名義價值（不包括下文外匯風險分析所包括的外匯遠期合約）為42億元，而於2022年12月31日則為66億元。如果於2023年12月31日持有的每項投資相關衍生工具的相關風險敞口貶值100個基點，將導致淨收入減少約4200萬美元，每股賬面價值減少0.11美元，而於2022年12月31日持有的投資相關衍生工具分別為6600萬美元和0.18美元。如果在2023年12月31日持有的每種投資相關衍生工具的基礎風險敞口上升100個基點，將導致淨收入增加約4200萬美元，每股賬面價值增加0.11美元，而在2022年12月31日持有的投資相關衍生工具分別為6600萬美元和0.18美元。看到 附註11，“衍生工具，”在我們的綜合財務報表第8項中披露有關衍生品的額外信息。
有關投資活動的進一步討論，請參閲“-財務狀況、流動資金及資本資源-財務狀況-可投資資產”。
外幣兑換風險
外幣匯率風險是指由於外幣匯率的不利變化而引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們在不同國家的子公司和分支機構，我們以美元以外的各種當地貨幣開展保險和再保險業務。我們通常持有外幣投資，目的是減輕我們在保險負債淨額中受到外幣波動的影響。我們也可以利用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。看見附註11，“衍生工具，”在我們的合併財務報表的項目8中提供更多的信息。
下表彙總了我們的淨外匯風險敞口，以及為管理這些風險敞口而準備的外幣衍生品：
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(美元以百萬為單位，但不包括美元)
每股收益(數據) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 淨資產（負債），以外幣計值，不包括股東權益和衍生工具 | $ | (300) | | | $ | (396) | |
| 以外幣計值的股東權益（1） | 1,158 | | | 1,056 | |
| 未平倉外幣遠期合約淨額（2） | 246 | | | 312 | |
| 以外幣計值的淨風險敞口 | $ | 1,104 | | | $ | 972 | |
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| 假設美元兑外幣升值10%的税前影響： | | | |
| 股東權益 | $ | (110) | | | $ | (97) | |
| 每股賬面價值 | $ | (0.30) | | | $ | (0.26) | |
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| 美元兑外幣假設下跌10%的税前影響： | | | |
| 股東權益 | $ | 110 | | | $ | 97 | |
| 每股賬面價值 | $ | 0.30 | | | $ | 0.26 | |
（一） 指以經營單位的外幣持有的資本投入。
（二） 指未平倉外幣遠期合約的名義淨值。
儘管公司通常試圖將其預計負債的貨幣與以相同貨幣進行的投資相匹配，但公司可能會不時選擇增持或減持一種或多種貨幣，這可能會增加公司對外幣波動的風險，並增加公司股東權益的波動性。歷史觀察表明，所有外幣兑美元匯率同時朝同一方向變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上文所述的數額有很大不同。有關外匯交易活動的進一步討論，請參閲《--操作結果》。
通貨膨脹的影響
最近幾個季度，總體經濟通脹有所上升，並可能在較長一段時間內繼續保持在高水平。在發生災難性損失或COVID-19等大流行性事件後，本地經濟亦存在通脹壓力的可能性。這可能會對我們的損失準備金和損失調整費用的充足性產生重大影響，特別是在長尾業務中，並通過利率上升對我們的投資組合的市場價值產生重大影響。我們的定價模型、準備金流程和風險管理均考慮了通脹的預期影響，涵蓋所有業務線和損失類型，包括自然災害事件。通貨膨脹對我們業績的實際影響在索賠最終解決之前無法準確瞭解，並將因影響各業務部門的具體通貨膨脹類型而異。
請參閲上述在“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”標題下的“市場敏感工具和風險管理”副標題下的信息，這些信息在此併入作為參考。
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| 財務報表索引 | 頁碼 |
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獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID238) | 97 |
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合併資產負債表 | |
| 在2023年12月31日和2022年12月31日 | 100 |
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合併損益表 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 101 |
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綜合全面收益表 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 102 |
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合併股東權益變動表 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 103 |
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合併現金流量表 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 104 |
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| 合併財務報表附註 | |
| 注1-總則 | 105 |
| 注2--收購 | 105 |
| 附註3--重要會計政策 | 105 |
| 注4-細分市場信息 | 114 |
| 附註5--損失準備金和損失調整費用 | 121 |
| 附註6--短期合同 | 123 |
| 附註7--預期信貸損失準備 | 136 |
| 附註8-再保險 | 137 |
| 附註9-投資資料 | 139 |
| 附註10 -公允價值 | 144 |
| 附註11-衍生工具 | 150 |
| 附註12-VIE和非控制性權益 | 151 |
| 附註13--其他全面收益(虧損) | 153 |
| 附註14-普通股每股收益 | 155 |
| 附註15--所得税 | 155 |
| 附註16--與關聯方的交易 | 158 |
| 附註17-租約 | 159 |
| 附註18--承付款和或有事項 | 159 |
| 附註19--債務和融資安排 | 160 |
| 附註20--商譽和無形資產 | 162 |
| 附註21-股東權益 | 163 |
| 附註22--基於股份的薪酬 | 164 |
| 附註23-退休計劃 | 167 |
| 附註24--法律訴訟 | 167 |
| 附註25-法定資料 | 167 |
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獨立註冊會計師事務所報告
致Arch Capital Group Ltd.董事會和股東。
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們已審計Arch Capital Group Ltd.及其附屬公司(“貴公司”)截至2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2023年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表及現金流量表，包括列於第15(A)(2)項下指數的相關附註及財務報表附表(統稱“綜合財務報表”)。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。
我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，公平地反映了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2023年12月31日，公司在所有實質性方面都對財務報告實施了有效的內部控制。
意見基礎
本公司管理層負責編制該等綜合財務報表、維持有效的財務報告內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在9A項下管理層的財務報告內部控制年度報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的本期綜合財務報表審計產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
損失準備和損失調整費用的計價
如綜合財務報表附註3、5及6所述，虧損及虧損調整費用準備是指就資產負債表日或之前發生的保險或再保險事件支付虧損及虧損調整費用所需的未來金額估計。截至2023年12月31日，公司的虧損和虧損調整費用準備金總額為228億美元。就保險及再保險分部而言，管理層估計最終虧損及虧損調整費用時，會採用適用於已知虧損及其他相關資料的各種公認精算方法。最終損失和損失調整費用一般是根據過去觀察到的索賠出現情況和理賠模式進行外推而確定的，可以合理地預期這種情況將持續到未來。管理層在其準備過程中做出了許多關鍵假設，包括估計損失發展模式和預期損失率。對於抵押貸款部分，管理層使用的主導精算方法是基於待決拖欠情況清單的頻率-嚴重性方法。對頻率和嚴重性的假設反映了基於歷史數據和經驗的判斷。
我們決定執行與虧損和虧損調整費用準備金估值有關的程序是一項重要審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在制定其估計時的重大判斷；(Ii)核數師在執行與上述主要精算方法和關鍵假設有關的程序和評估審計證據方面的高度判斷、主觀性和努力；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人員。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與損失準備金和損失調整費用估值有關的控制措施的有效性，包括對關鍵精算方法的選擇和關鍵假設的制定的控制。這些程序還包括，有專門技能和知識的專業人員協助執行一項或多項程序，包括(I)在測試基礎上對虧損和虧損調整費用準備金進行獨立估計，並將獨立估計與管理層精算確定的損失和虧損調整費用準備金進行比較，以評估損失和虧損調整費用準備金的合理性；(Ii)評估精算方法的適當性和管理層在確定公司虧損和虧損調整費用準備金時使用的與虧損發展模式、預期損失率、頻率和嚴重性有關的假設的合理性。制定獨立估計和評估與損失發展模式、預期損失率、頻率和嚴重性有關的關鍵方法的適當性和主要假設的合理性，視情況而定，涉及測試管理層提供的歷史數據的完整性和準確性。
與百慕大實體某些可識別無形資產相關的遞延税項資產的計量
如綜合財務報表附註15所述，截至2023年12月31日，公司確認了與百慕大政府頒佈《2023年百慕大企業所得税法》相關的12億美元遞延税項淨資產。據管理層透露，頒佈的立法包括一項被稱為經濟轉型調整的條款，該條款要求百慕大實體根據截至2023年9月30日的公允價值對其資產和負債(不包括商譽)建立税基。已確認的最重大遞延税項資產與可識別無形資產有關。管理層使用貼現現金流模型估計可識別無形資產的公允價值。貼現現金流模型中使用的重要假設包括可識別無形資產和貼現率預期產生的未來收入和利潤。
我們決定執行與百慕大實體某些可識別無形資產相關的遞延税項資產計量程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在制定某些可識別無形資產的公允價值估計時的重大判斷；(Ii)核數師在執行程序和評估管理層對某些可識別無形資產和貼現率預期產生的未來收入和利潤的重大假設時的高度判斷、主觀性和努力；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人員。
處理該等事項涉及執行程序及評估審核憑證，以形成我們對綜合財務報表的整體意見。該等程序包括測試有關頒佈百慕大2023年企業所得税法的控制措施的有效性，包括有關頒佈百慕大2023年企業所得税法的若干可識別無形資產估值的控制措施。該等程序亦包括（其中包括）（i）測試管理層編制若干可識別無形資產之公平值估計之程序，（ii）評估管理層所用貼現現金流量模型之適當性，（iii）測試模型所用數據之完整性及準確性，及（iv）評估管理層就若干可識別無形資產預期將產生之未來收入及溢利及貼現率所使用之重大假設之合理性。評估管理層有關可識別無形資產預期產生之未來收益及溢利之假設涉及評估所用假設是否合理，當中考慮（i）與百慕大實體產生之過往收益及溢利是否一致及（ii）該等假設是否與其他審計範疇所取得之證據一致。具備專業技能及知識的專業人士協助評估（i）貼現現金流量模型的適當性及（ii）貼現率假設的合理性。
/s/ 普華永道會計師事務所
紐約，紐約
2024年2月23日
自1995年以來，我們一直擔任該公司或其前身的審計師。
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併資產負債表
(以百萬計的美元和股票) |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 資產 | | | |
| 投資： | | | |
可供出售的固定到期債券，按公允價值（攤銷成本：24,131及$21,282;扣除信貸虧損撥備：$28及$41) | $ | 23,553 | | | $ | 19,683 | |
可供出售的短期投資，按公允價值（攤銷成本：2,064及$1,333;扣除信貸虧損撥備：$0及$0 ) | 2,063 | | | 1,332 | |
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| 股權證券，按公允價值計算 | 1,186 | | | 860 | |
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其他投資(按公允價值計量的部分：#美元2,488及$1,644) | 2,488 | | | 1,644 | |
| 使用權益法核算投資 | 4,566 | | | 3,774 | |
| 總投資 | 33,856 | | | 27,293 | |
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| 現金 | 917 | | | 855 | |
| 應計投資收益 | 236 | | | 159 | |
| | | |
| 對運營關聯公司的投資 | 1,119 | | | 965 | |
應收保費(扣除信貸損失準備淨額：#美元34及$35) | 4,644 | | | 3,625 | |
對未付和已付損失以及損失調整費用可追回的再保險(扣除信貸損失準備金：#美元21及$22) | 7,064 | | | 6,564 | |
合同人應收賬款(扣除信貸損失準備淨額：#美元3及$3) | 1,814 | | | 1,731 | |
| 放棄未賺取的保費 | 2,170 | | | 1,799 | |
| 遞延收購成本 | 1,531 | | | 1,264 | |
| 出售證券的應收賬款 | 63 | | | 12 | |
| 商譽和無形資產 | 731 | | | 804 | |
| 其他資產 | 4,761 | | | 2,919 | |
| 總資產 | $ | 58,906 | | | $ | 47,990 | |
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| 負債 | | | |
| 損失準備金和損失調整費用 | $ | 22,752 | | | $ | 20,032 | |
| 未賺取的保費 | 8,808 | | | 7,337 | |
| 應付再保險餘額 | 2,000 | | | 1,530 | |
| 應付契約人 | 1,817 | | | 1,734 | |
| 為保險債務持有的抵押品 | 259 | | | 249 | |
| 高級筆記 | 2,726 | | | 2,725 | |
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| 應為購買的證券支付 | 247 | | | 95 | |
| 其他負債 | 1,942 | | | 1,367 | |
| 總負債 | 40,551 | | | 35,069 | |
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承付款和或有事項(請參閲注18) | | | |
| 可贖回的非控股權益 | 2 | | | 11 | |
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| 股東權益 | | | |
| 非累積優先股 | 830 | | | 830 | |
| | | |
普通股($0.0011面值，已發行股份：591.9和588.3) | 1 | | | 1 | |
| 額外實收資本 | 2,327 | | | 2,211 | |
| 留存收益 | 20,295 | | | 15,892 | |
| 累計其他綜合收益(虧損)，遞延所得税淨額 | (676) | | | (1,646) | |
按成本價以庫房形式持有的普通股(股份：218.5和217.9) | (4,424) | | | (4,378) | |
| 可供ARCH使用的股東權益總額 | 18,353 | | | 12,910 | |
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| 總負債、非控股權益和股東權益 | $ | 58,906 | | | $ | 47,990 | |
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併損益表
(美元和股票，單位為百萬，每股數據除外) |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
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| 賺取的淨保費 | $ | 12,440 | | | $ | 9,679 | | | $ | 8,082 | |
| 淨投資收益 | 1,023 | | | 496 | | | 389 | |
| 已實現淨收益(虧損) | (165) | | | (663) | | | 380 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他承銷收入 | 31 | | | 13 | | | 21 | |
| 按權益法核算的投資淨收益中的權益 | 278 | | | 115 | | | 366 | |
| 其他收入(虧損) | 27 | | | (27) | | | 10 | |
| 總收入 | 13,634 | | | 9,613 | | | 9,248 | |
| | | | | |
| 費用 | | | | | |
| 虧損及虧損調整費用 | 6,246 | | | 5,028 | | | 4,585 | |
| 收購費用 | 2,312 | | | 1,740 | | | 1,303 | |
| 其他運營費用 | 1,301 | | | 1,128 | | | 999 | |
| 公司費用 | 102 | | | 95 | | | 78 | |
| 無形資產攤銷 | 95 | | | 106 | | | 82 | |
| 利息支出 | 133 | | | 131 | | | 139 | |
| 匯兑損失（收益）淨額 | 60 | | | (102) | | | (41) | |
| 總費用 | 10,249 | | | 8,126 | | | 7,145 | |
| | | | | |
| 所得税前收入和經營性聯營公司收入（虧損） | 3,385 | | | 1,487 | | | 2,103 | |
| | | | | |
| 所得税： | | | | | |
| 當期税費(福利) | 288 | | | 201 | | | 295 | |
| 遞延税項支出(福利) | (1,161) | | | (121) | | | (167) | |
| 所得税支出(福利) | (873) | | | 80 | | | 128 | |
| | | | | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | 184 | | | 75 | | | 264 | |
| 淨收入 | $ | 4,442 | | | $ | 1,482 | | | $ | 2,239 | |
| 可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損 | 1 | | | (6) | | | (82) | |
| 可供Arch使用的淨收入 | 4,443 | | | 1,476 | | | 2,157 | |
| 優先股息 | (40) | | | (40) | | | (48) | |
| 優先股贖回損失 | — | | | — | | | (15) | |
| Arch普通股股東可獲得的淨收入 | $ | 4,403 | | | $ | 1,436 | | | $ | 2,094 | |
| | | | | |
| 普通股每股淨收益和普通股等價物 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 11.94 | | | $ | 3.90 | | | $ | 5.35 | |
| 稀釋 | $ | 11.62 | | | $ | 3.80 | | | $ | 5.23 | |
| | | | | |
| 已發行的加權平均普通股和普通股等價物 | | | | | |
| 基本信息 | 368.7 | | 368.6 | | 391.7 |
| 稀釋 | 378.8 | | 377.6 | | 400.3 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
北京金源資本集團有限公司及其子公司
綜合全面收益表
(百萬美元) |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 綜合收益 | | | | | |
| 淨收入 | $ | 4,442 | | | $ | 1,482 | | | $ | 2,239 | |
| 扣除遞延所得税後的其他全面收益(虧損) | | | | | |
| 可供出售投資價值的未實現增值(下降)： | | | | | |
| 年度內產生的未實現持股收益(虧損) | 547 | | | (1,772) | | | (386) | |
| | | | | |
| 已實現(收益)淨虧損重新分類，計入淨收益 | 400 | | | 247 | | | (117) | |
| 外幣折算調整 | 23 | | | (56) | | | (65) | |
| 綜合收益(虧損) | 5,412 | | | (99) | | | 1,671 | |
| 可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損 | 1 | | | (6) | | | (82) | |
| 可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失 | — | | | — | | | 14 | |
| 可供Arch使用的綜合收益(虧損) | $ | 5,413 | | | $ | (105) | | | $ | 1,603 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併股東權益變動表
(百萬美元) |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 非累積優先股 | | | | | |
| 年初餘額 | $ | 830 | | | $ | 830 | | | $ | 780 | |
| 已發行優先股 | — | | | — | | | 500 | |
| 贖回的優先股 | — | | | — | | | (450) | |
| 年終餘額 | 830 | | | 830 | | | 830 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 普通股 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 年初和年終餘額 | 1 | | | 1 | | | 1 | |
| | | | | |
| 額外實收資本 | | | | | |
| 年初餘額 | 2,211 | | | 2,085 | | | 1,978 | |
| | | | | |
| 已發行優先股的發行成本 | — | | | — | | | (14) | |
| 轉回贖回的優先股的發行成本 | — | | | — | | | 15 | |
| | | | | |
| 基於股份的薪酬攤銷 | 93 | | | 88 | | | 86 | |
| 其他變化 | 23 | | | 38 | | | 20 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 年終餘額 | 2,327 | | | 2,211 | | | 2,085 | |
| | | | | |
| 留存收益 | | | | | |
| 年初餘額 | 15,892 | | | 14,456 | | | 12,362 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 淨收入 | 4,442 | | | 1,482 | | | 2,239 | |
| 可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損 | 1 | | | (6) | | | (82) | |
| 優先股股息 | (40) | | | (40) | | | (48) | |
| 優先股贖回損失 | — | | | — | | | (15) | |
| 年終餘額 | 20,295 | | | 15,892 | | | 14,456 | |
| | | | | |
| 累計其他綜合收益(虧損) | | | | | |
| 年初餘額 | (1,646) | | | (65) | | | 489 | |
| 扣除遞延所得税後，可供出售投資價值的未實現增值(下降)： | | | | | |
| 年初餘額 | (1,512) | | | 13 | | | 501 | |
| | | | | |
| | | | | |
期內未實現持有收益(虧損)，重新分類調整後的淨額 | 947 | | | (1,525) | | | (503) | |
非控股權益期間未實現的持股收益(虧損) | — | | | — | | | 15 | |
| | | | | |
| 年終餘額 | (565) | | | (1,512) | | | 13 | |
| 扣除遞延所得税後的外幣換算調整： | | | | | |
| 年初餘額 | (134) | | | (78) | | | (12) | |
| 外幣折算調整 | 23 | | | (56) | | | (65) | |
| 可歸因於非控股權益的外幣換算調整 | — | | | — | | | (1) | |
| 年終餘額 | (111) | | | (134) | | | (78) | |
| 年終餘額 | (676) | | | (1,646) | | | (65) | |
| | | | | |
| 以庫房形式持有的普通股，按成本計算 | | | | | |
| 年初餘額 | (4,378) | | | (3,761) | | | (2,504) | |
| 為國庫回購的股份 | (46) | | | (617) | | | (1,257) | |
| 年終餘額 | (4,424) | | | (4,378) | | | (3,761) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 股東權益總額 | $ | 18,353 | | | $ | 12,910 | | | $ | 13,546 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併現金流量表
(百萬美元) |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動 | | | | | |
| 淨收入 | $ | 4,442 | | | $ | 1,482 | | | $ | 2,239 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | |
| 已實現(損益)淨額 | 182 | | | 651 | | | (427) | |
| | | | | |
淨(收益)或投資損失中的權益使用
權益法和其他損益 | (215) | | | 154 | | | (464) | |
| 無形資產攤銷 | 95 | | | 106 | | | 82 | |
| 基於股份的薪酬 | 93 | | | 88 | | | 88 | |
| 以下內容中的更改： | | | | | |
| 損失準備金和損失調整費用，扣除未償損失和可收回的損失調整費用後的淨額 | 2,138 | | | 1,890 | | | 1,762 | |
| 未賺取保費，扣除放棄的未賺取保費後的淨額 | 1,028 | | | 1,399 | | | 935 | |
| 應收保費 | (981) | | | (1,110) | | | (685) | |
| 遞延收購成本 | (235) | | | (374) | | | (263) | |
| 應付再保險餘額 | 455 | | | (36) | | | 499 | |
| | | | | |
| 遞延所得税資產，淨額 | (1,161) | | | (121) | | | (167) | |
| 其他項目，淨額 | (92) | | | (313) | | | (174) | |
| 經營活動提供的淨現金 | 5,749 | | | 3,816 | | | 3,425 | |
| | | | | |
| 投資活動 | | | | | |
| 購買固定期限投資 | (18,062) | | | (16,390) | | | (35,452) | |
| 購買股權證券 | (456) | | | (797) | | | (1,175) | |
| 購買其他投資 | (2,171) | | | (1,720) | | | (1,859) | |
| 出售固定期限投資的收益 | 14,105 | | | 11,844 | | | 33,577 | |
| 出售股權證券所得收益 | 288 | | | 1,554 | | | 918 | |
| 出售、贖回和其他投資到期所得收益 | 768 | | | 1,220 | | | 1,766 | |
| 固定期限投資的贖回和到期日收益 | 781 | | | 715 | | | 1,629 | |
| 衍生工具淨結算額 | 50 | | | (69) | | | (39) | |
| 短期投資淨賣出(買入) | (696) | | | 467 | | | 165 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 收購運營關聯公司 | — | | | — | | | (754) | |
| 可變利益實體解除合併的影響 | — | | | — | | | (349) | |
| 固定資產購置情況 | (52) | | | (50) | | | (41) | |
| 其他 | (23) | | | 125 | | | (524) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (5,468) | | | (3,101) | | | (2,138) | |
| | | | | |
| 融資活動 | | | | | |
| 發行優先股所得款項淨額 | — | | | — | | | 486 | |
| 優先股的贖回 | — | | | — | | | (450) | |
| 根據股份回購計劃購買普通股 | — | | | (586) | | | (1,234) | |
| 已發行普通股收益，淨額 | (2) | | | 6 | | | 6 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 第三方對不可贖回的非控股權益的投資 | — | | | — | | | 16 | |
| 第三方投資於可贖回的非控股權益 | (22) | | | — | | | — | |
| 支付給可贖回非控股權益的股息 | — | | | — | | | (2) | |
| 其他 | (5) | | | (86) | | | (4) | |
| 支付的優先股息 | (40) | | | (40) | | | (47) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | (69) | | | (706) | | | (1,229) | |
| | | | | |
| 匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響 | 13 | | | (50) | | | (34) | |
| | | | | |
| 增加(減少)現金和限制性現金 | 225 | | | (41) | | | 24 | |
| 現金和限制性現金，年初 | 1,273 | | | 1,314 | | | 1,290 | |
| 現金和限制性現金，年終 | $ | 1,498 | | | $ | 1,273 | | | $ | 1,314 | |
| | | | | |
| 已繳(已收)所得税 | $ | 267 | | | $ | 255 | | | $ | 286 | |
| 支付的利息 | $ | 127 | | | $ | 128 | | | $ | 139 | |
| | | | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”或“Arch”)是一家獲百慕大豁免上市的公司，通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押貸款保險。本協議所稱“公司”係指Arch Capital及其子公司。同樣，“普通股”是指Arch Capital的普通股。
公司2021年的合併財務報表包括Somers Group Holdings Ltd.(前身為Watford Holdings Ltd.)的業績。及其全資子公司(“薩默斯”)。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge Holdings Ltd.全資擁有，Greysbridge由Greysbridge40%由本公司支付，30%由凱爾索公司管理的某些投資基金(“凱爾索”)和30%由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些投資基金持有。根據Greysbridge的管理文件，該公司得出結論，雖然它仍對Somers具有重大影響力，但Somers不再構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合併財務報表和腳註中合併Somers的結果。看見附註12，“可變利益主體和非控制性利益”.
該公司已對某些上一年度信息的列報進行了重新分類，以符合當前的列報。這種重新分類對公司的淨收入、股東權益或現金流沒有影響。除每股金額外，所有金額均以百萬計，除非另有説明。
西太平洋銀行按揭保險有限公司(“WLMI”)
2021年8月31日，本公司完成對WLMI的收購，WLMI是澳大利亞審慎監管局授權的專屬自保貸款機構抵押貸款保險(LMI)提供商，提供給Westpac Banking Corporation(“Westpac”)。作為收購的一部分，WLMI保留了其有效的現有風險，並將在一段時間內仍是西太平洋銀行關於新抵押貸款來源的LMI的獨家供應商10自收購之日起數年。本公司更名為Arch Lending Mortgage Indemity Limited(“Arch Indemity”)，並將成為本公司向澳大利亞市場提供LMI的主要供應商。
薩默塞特大橋集團有限公司、南巖控股有限公司及其附屬公司(“薩默塞特集團”)
2021年8月6日，公司完成對薩默塞特集團的收購。此次收購包括薩默塞特集團管理總代理的汽車保險、通過直接和聚合渠道進行分銷的能力、附屬保險公司和全面整合的索賠業務。
就上述收購而言，本公司增加其商譽及無形資產$350.11000萬美元。
(A)列報依據
綜合財務報表乃根據美國公認會計原則（“公認會計原則”）編制，幷包括Arch Capital及其附屬公司（包括Arch Reinsurance Ltd.（“Arch Re Bermuda”）、Arch Reinsurance Company（“Arch Re U.S.”）、Arch Capital Group（美國）Inc.（“Arch-U.S.”），Arch Insurance Company，Arch Specialty Insurance Company，Arch Property Casualty Insurance Company（“Arch P&C”），Arch Indemnity Insurance Company（“Arch Indemnity Insurance”），Arch Insurance Canada Ltd.（“Arch Insurance Canada”）、Arch Reinsurance Europe Designated Activity Company（“Arch Re Europe”）、Arch Mortgage Insurance Company（“AMIC”）、Arch Mortgage Guaranty Company（“AMG”）、United Guaranty Residential Insurance Company（“UGRIC”）、Arch Insurance（EU）Designated Activity Company（“Arch Insurance（EU）”）、Arch Insurance（U.K.）有限公司（“Arch Insurance（U.K.）”）以及公司參與倫敦勞合社辛迪加：2012年（“Arch Syndicate 2012”）和1955年（“Arch Syndicate 1955”，以及與Arch Syndicate 2012一起，公司的“勞合社辛迪加”）。所有重大公司間交易及結餘已於綜合賬目中對銷。
編制符合公認會計原則的財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期間的收入和支出報告金額。實際結果可能與該等估計及假設有重大差異。本公司的主要估計包括：
•損失準備金和損失理算費用;
•可就未付和已付損失和損失理算費用收回的再保險，包括為無法收回的款項提取的備抵;
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合併財務報表附註
•承保保費和已賺保費的估計數;
•投資組合的估值和信貸損失備抵的評估;
•對購置的無形資產進行估價;
•商譽和無形資產減值評估;以及
•遞延所得税資產的估值。
(b)保費收入及相關支出
保險。 保險費一般在保單開始時記錄，主要是根據所有產品的保單條款按比例賺取的，通常12月份。保費包括來自多個來源的估計，包括相關業務的歷史經驗、類似業務和可獲得的行業信息。未到期保費準備金是與有效保單的未到期條款有關的保費中的一部分。
再保險。承保的再保險保費包括經紀商和分拆公司報告的金額，以及公司自己對尚未收到報告的保費的估計。確定保費估計需要回顧公司與分拆公司的經驗、對每個市場的熟悉程度、報告信息的時間安排、對每個業務特點的分析和了解，以及管理層對各種因素(包括保費或虧損趨勢)對承保和分給公司的業務量的影響的判斷。在持續的基礎上，本公司的承銷商根據其對所涉業務類別的經驗和知識，並考慮本公司與經紀商或轉讓公司的歷史經驗，審查這些第三方報告的金額是否合理。此外，本公司承擔業務所依據的再保險合同通常包含特定條款，允許本公司對割讓公司進行審計，以確保遵守合同的條款和條件，包括準確和及時地報告信息。根據對所有現有信息的審查，管理層在尚未收到報告的情況下確定保費估計數。在收到新信息時更新保費估計數，並在更改估計數或確定實際金額期間記錄此類估計數與實際金額之間的差額。
承保的再保險費根據公司承保的合同類型進行記錄。本公司超額損失和按比例再保險合同的保費是在承保業務時估計的。對於超出損失合同的部分，保費按書面形式記錄
合同的條款。根據按比例合約作出的保費估計，記錄於預期潛在風險出現的期間，並基於經紀商及割讓公司所提供的資料。對於按年分期付款的多年期再保險條約，通常只將最初的年度分期付款作為保單開始時的保費包括在內，因為被保險人有能力在保單期限內往返或取消承保。剩餘的年度分期付款作為保費包括在多年期間內每個連續的週年日。
不論業務類別如何，再保險保費一般是按保單或再保險合約條款按比例賺取的。在“發生損失”的基礎上訂立的合同和保單涵蓋在合同或保單期限內可能發生的索賠，這通常是12月份。因此，保費在整個期限內平均賺取。在“附加風險”的基礎上訂立的合同，包括附加在此類合同條款期間承保的標的保險單上的索賠。從這類合同中賺取的保費通常超出再保險合同的原始期限，通常會導致確認在24-月期間。該公司的某些再保險合同包括根據合同下的經驗調整保費或收購費用的條款。所產生和賺取的保費以及相關的購置費用是根據此類合同下的預測經驗記錄的。
該公司還承保某些再保險業務，旨在為保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案。根據這些合同，該公司承擔一定數量的保險風險，以換取預期保證金，這通常低於傳統再保險合同的保證金。這些合同的條款和條件可能包括基於損失經驗、損失走廊、昇華和上限的額外或返還保費。這類業務的例子包括總止損保險、財務配額份額保險和多年可追溯評級的超額損失保險。如果這些合同被視為轉移風險，它們將被計入再保險。否則，此類合同按保證金方式入賬。
抵押貸款。抵押保證保險單是指保險公司一般不能取消的合同，可按固定價格續期，並規定按月、按年或按單筆支付保費。續期後，本公司不能重新承保或重新定價其保單。與行業會計慣例一致，每月的保費在提供保險時賺取。以年度為基礎的保費在承保年度內按月按比例攤銷。主要按揭保險費寫在
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超過一年的保單稱為一次過保費。單項保費收入的一部分計入當期已賺保費，其餘部分作為未滿期保費遞延，並在保單風險預計到期時賺取。如果與被保險貸款相關的單筆保費保單因借款人還款而被取消，且該保單為不可退還產品，則與每份被取消保單相關的剩餘未滿期保費在通知取消時確認為已滿期保費。
本公司抵押貸款業務的未到期保費代表適用於投保貸款估計未到期風險的保費部分。第一百一十一條保險合同的訂立，是指保險人在保險合同訂立之日起三十日內，按照保險合同的約定，向保險人支付保險費的，保險人應當在保險合同訂立之日起三十日內向保險人支付保險費。保費退款減少綜合收益表內所賺取的保費。一般來説，只有未滿期的保費才可退還。
復職保費對於本公司的保險和再保險業務，保險和再保險業務在損失事件發生時確認，合同剩餘壽命的承保限額根據預先定義的合同條款恢復。如果復職保費是強制性的，則在確認時全額賺取。復職保費的應計費用是基於對虧損和虧損調整費用的估計，這反映了管理層的判斷。
保費預估至少每季度由管理層審查一次。這種審查包括將實際報告的保費與預期的最終保費進行比較，以及審查保費估計的賬齡和收集情況。根據管理層的審查，評估保費估計數的適當性，並將對這些估計數的任何調整記錄在知道的期間。對保費估計的調整可能是重大的，此類調整可能直接和重大地影響確定期間的收益，無論是有利還是不利，因為估計保費可能全額或大量賺取。作為應收保費列入的相當大一部分保費，即扣除佣金後的估計保費，目前尚未根據相關合同的條款到期。
應收保費包括來自代理人、經紀人和被保險人的應收款項，以及保險、再保險和抵押保險保單的未到期款項。應收保費餘額是扣除預期信貸損失準備後報告的淨額。公司通過持續審查未付金額、應收賬款賬齡、歷史損失數據以及
對手方資金實力措施。該津貼還包括與爭議風險有關的估計無法收回的金額。在某些情況下，公司有權將虧損債務或未到期保費與應收保費相抵銷，從而降低信用風險。任何信貸損失準備計入應收賬款期間的已實現收益(虧損)淨額，並在隨後的期間進行修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化。看見附註7，“預期信貸損失準備”以獲取更多信息。
收購成本。 與成功收購或更新業務直接相關和遞增的收購成本將根據合同類型遞延和攤銷。該公司的保險和再保險業務將因獲得合同而增加的直接外部成本資本化，但不資本化工資、福利和其他內部承保成本。對於該公司的抵押貸款保險業務，包括一支強大的直銷隊伍，外部和某些內部直接成本都要遞延和攤銷。對於財產和意外傷害保險和再保險合同，遞延購置費用在賺取相關保費的期間攤銷。與按揭保險業的會計慣例一致，與每個承保年度業務賬簿的按揭保險合同相關的購置成本的攤銷按估計毛利的比例入賬。估計毛利由賺取的保費、虧損及虧損調整費用組成。對於每個承保年度，公司估計攤銷比率以反映實際經驗和持續發展或虧損發展的任何變化。
遞延收購成本按其估計可變現價值列賬，並根據歷史和當前經驗以及預期投資收入計入預期虧損和虧損調整費用。
如果預期虧損和虧損調整費用、未攤銷收購成本和維護成本的總和超過未賺取保費(包括預期未來保費)和預期投資收入，則出現保費不足。溢價不足準備金(“PDR”)是通過將任何未攤銷收購成本計入消除不足所需的費用來記錄的。如果溢價不足超過未攤銷購置成本，則對超出的不足產生負債。
為了評估對抵押貸款風險的PDR的需求，該公司根據與其現行保單相關的建模貸款違約情況，制定了損失預測。這一預測是基於違約經驗、嚴重程度和違約貸款率的最新趨勢，以及貸款預付率的最新趨勢，並納入了預期的利息收入。評估預期的
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該公司現有抵押貸款保險業務的盈利能力以及其抵押貸款業務需要PDR涉及到對潛在虧損和保費收入的可能性、規模和時機的假設和估計。於2023年、2022年或2021年期間，本公司並無錄得保費不足費用。
(C)存款會計
某些被視為不轉移保險風險的假定再保險合同，採用保證金會計方法核算。然而，該公司可能會因此類合同而蒙受財務損失。管理層在確定假定合同是否應計入再保險合同或存款合同時，對所使用的假設作出重大判斷。對於只包含重大承保風險的合同，預計利潤率將在合同期內遞延並攤銷，該金額計入本公司的承保業績。當估計利潤率明確時，利潤率將反映為其他承保收入，而此類合同的任何不利財務結果將反映為已發生的損失。當估計利潤率為隱性利潤率時，利潤率反映為對已支付損失的抵消，而此類合同的任何不利財務結果反映為已發生的損失。在對被視為僅轉移重大承保風險的合同的收入確認標準適用會計指導意見時，還需要作出其他判斷。對於那些只包含重大時間風險的合同，在合同開始時根據精算估計確定累積率，從而將存款會計負債增加到合同期內的估計應付金額。存款的增值是基於為預期的未來付款義務提供資金所需的預期回報率。本公司定期重新評估估計最終負債及相關的預期回報率。存款會計負債的增加以及估計最終負債和增加率的變化將作為利息支出的一部分反映在公司的經營業績中。存款會計負債的任何負增長都反映在公司經營業績的其他承保收入中。
根據其中一些合同，割讓公司在持有資金的基礎上保留相關資產。這些金額包括在公司資產負債表上的“其他資產”中。這些資產產生的利息收入作為淨投資收入的一部分記錄在公司的經營業績中。
(D)追溯再保險
具有追溯力的再保險向分割方公司補償因再保險標的保單承保的過去可保事件而產生的責任。在某些情況下，再保險合同既包括預期損失，也包括追溯損失，因此，本公司將這些再保險合同的預期要素和追溯要素分開，並在可行的情況下分別對每個要素進行核算。與有追溯力的再保險合同有關的承保收入遞延並在結算期內攤銷為收入，而損失立即計入收入。該等具追溯力的再保險合約下的估計金額或現金流量時間的隨後變化，是通過將先前遞延金額調整為假若修訂估計於再保險交易開始時已有的餘額，並計入相應的費用或貸方至收入而計入的。
(E)轉讓再保險
在正常業務過程中，本公司購買再保險以增加承保能力，並通過向其他保險企業或再保險人提供一定程度的風險再保險來限制個別損失和事件對其承保結果的影響。該公司使用按比例、超額損失和臨時再保險合同。代表購置費用回收的再保險讓渡佣金被確認為購置費用的減少，而其餘部分則遞延。隨附的綜合損益表反映的是扣除再保險轉讓後的保費和虧損、虧損調整費用和收購成本。看見附註8，“再保險”有關本公司再保險用途的資料。已放棄的再保險保費以及可收回的未償損失和損失調整費用的估計方式與發出的原始保單和再保險合同的條款一致。如再保險人不能履行協議下的責任，本公司的保險或再保險附屬公司將須為該等拖欠款項負上法律責任。
根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產。在某些情況下，本公司獲得抵押品，包括信用證和信託賬户，以進一步降低其再保險可收回款項的信用風險。該公司報告了扣除預期信貸損失準備金後的再保險可收回金額。這項津貼是根據本公司對未償還金額、再保險人的財務狀況、所取得抵押品的金額及形式及其他相關因素所作的持續檢討而釐定的。基於評級的違約概率和給定違約損失的方法被用來估計預期信用損失的撥備。任何
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信貸損失準備在S記錄和修訂期間計入已實現收益(損失)淨額後續期間以反映公司對預期信貸損失估計的變化。看見附註7，“預期信貸損失準備”以獲取更多信息。
(F)現金
現金包括現金等價物，即原始到期日為三個月或更短的投資，不屬於投資組合的一部分。
(G)受限現金
限制性現金是指為第三方的利益而持有的金額，或者公司在取款或使用方面受到法律或合同限制的金額。這些金額包括在公司資產負債表上的“其他資產”中。
(H)投資
本公司目前基本上將其所有固定到期日投資及短期投資歸類為“可供出售”，因此，該等投資按估計公允價值(亦稱公允價值)列賬，公允價值變動計入股東權益中累計其他全面收益的未實現損益部分。固定期限證券和股權證券的公允價值通常根據從國家認可的定價服務收到的報價確定，或者在沒有此類價格的情況下，參考經紀人或承銷商的投標指示來確定。短期投資包括在發行之日起一年內到期的證券。短期投資包括某些現金等價物，這些現金等價物是由外部和內部投資經理管理的投資組合的一部分。
公司的投資組合包括某些基金，由於其所有權結構，這些基金由公司使用權益法核算。在應用權益法時，這些投資最初按成本入賬，隨後根據本公司在基金淨收益或虧損中的比例進行調整(包括基金中相關證券的公允價值變動)。這類投資通常記錄在一至三個月滯後是基於投資基金報告的可用性。這類投資的賬面價值變動在淨收益中記為“按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益”。因此，採用權益法核算的投資賬面價值的波動可能會增加本公司報告的運營業績的波動性。
該公司的投資組合包括按公允價值入賬的股權證券。這類持股主要包括公開交易的普通股。股票的股息收入反映在淨投資收入中。權益證券的公允價值變動計入綜合損益表的“已實現淨收益(虧損)”。
本公司根據有關金融資產及負債的公允價值期權的會計指引所提供的公允價值期權，選擇按公允價值計入若干固定到期日證券、股權證券、短期投資及其他投資。本公司若干其他投資的公允價值乃根據外部基金經理建議的資產淨值(“資產淨值”)釐定。資產淨值是基於基金經理根據基金的管理文件對標的持有量的估值。
使用公允價值期權核算的投資的公允價值變動計入“已實現淨收益(虧損)”。選擇公允價值備選方案的主要原因是為了處理簡化和成本效益方面的考慮。
該公司投資於逆回購協議，這些協議通常被視為抵押應收賬款。逆回購協議的應收賬款根據條款反映在公司綜合資產負債表的“其他投資”或“短期投資”中。這些協議按合同轉售金額加上應計利息入賬，但按公允價值入賬的協議除外。在逆回購交易中，公司獲得作為抵押品收到的購買資產的權益。
該公司投資於有限合夥人權益和有限責任公司的股份。這些金額計入採用權益法入賬的投資和其他投資。這些投資往往具有可變利益實體(“VIE”)的特徵。VIE是指具有以下特徵的實體：(I)風險股本不足，使實體能夠在沒有額外財務支持的情況下為其活動提供資金，或(Ii)股權投資者作為一個羣體不具備控股權的特徵。如果公司被確定為主要受益人，則需要合併VIE。主要受益人被定義為可變利益持有者，其被確定擁有控制財務利益的結果是：(I)有權指導VIE的活動，從而最大限度地影響VIE的經濟表現；(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。在VIE開始時以及在持續的基礎上，本公司根據對本公司參與VIE的程度的分析確定其是否為主要受益者
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合同條款和VIE的整體結構。公司與這些投資有關的最大虧損風險僅限於公司綜合資產負債表中報告的投資賬面金額和任何無資金來源的承諾。
本公司進行定期審核，以確定和評估與本公司可供出售投資相關的基於信貸的減值。該公司通過將預期的未來現金流量與證券的攤銷成本進行比較，得出估計的信貸損失。對預期未來現金流的估計除其他因素外，還考慮了宏觀經濟狀況和財務狀況、發行人的短期和長期前景，以及本金和利息可收回的可能性。從2020年1月1日起，信貸損失通過備抵賬户確認，但需進行沖銷，而不是減少攤銷成本。可歸因於信貸以外因素的價值下降在其他全面收益中報告為未實現虧損，而信貸損失準備在綜合損益表中計入已實現收益(虧損)淨額。
對於本公司打算出售的可供出售的投資或本公司很可能需要在預期價值回升之前出售的投資，減值的全部金額計入已實現收益(虧損)淨額。投資的新成本基礎為以前的攤餘成本基礎，減去在已實現收益(虧損)淨額中確認的減值。新成本基準不會按公允價值對任何後續回收進行調整。
本公司將應計投資收益與投資餘額分開報告，並選擇不對應計投資收益計提信貸損失準備金。. 任何無法收回的應計利息收入，在其被認為無法收回的期間予以註銷。
淨投資收入包括利息和股息收入以及市場溢價和折扣攤銷，是扣除投資管理和託管費用後的淨額。預期預付款和預期到期日被用於對某些投資(如抵押貸款和其他資產支持證券)應用利息方法。當實際預付款與預期預付款有重大差異時，重新計算有效收益率，以反映迄今的實際付款和預期的未來付款。對這類證券的淨投資調整為在購買該證券後應用新的有效收益率的情況下應存在的數額。這種調整，如果有的話，在確定時計入淨投資收入。
出售投資所實現的投資收益或損失，除某些基金投資外，按先進先出原則確定，並反映在淨收益中。出售某些基金投資所實現的投資收益或損失按平均成本計算。按公允價值列賬的可供出售證券的未實現增值或價值下降，不計入淨收入，並計入扣除適用遞延所得税後的累計其他全面收入的單獨組成部分。
(I)衍生工具
本公司在其綜合資產負債表中按公允價值確認所有衍生工具，包括嵌入衍生工具。該公司在其業務中使用衍生工具，以減輕以外幣持有的資產和負債所產生的風險，這也是其整體投資戰略的一部分。對於這類工具，按公允價值計量的資產和負債變動在綜合損益表中記為“已實現淨收益(虧損)”。此外，本公司的衍生工具包括與保險或再保險合約符合衍生工具的會計定義的承保活動有關的金額。對於這類合同，由於標的合同源自本公司的承銷業務，公允價值的變化反映在綜合收益表中的“其他承保收入”中。於截至2023年、2022年及2021年止期間，本公司並無根據相關會計指引將任何衍生工具指定為對衝。看見附註11，“衍生工具”以獲取更多信息。
(J)損失準備金和損失調整費用
保險和再保險。損失和損失調整費用準備金包括未報告的損失和損失調整費用估計數以及已發生但未報告的損失估計數。未支付的已報告損失和損失調整費用準備金由管理層根據分拆公司的報告和保險人的索賠建立，不包括與高免賠額保單下的損失相關的估計金額，代表已向公司報告或具體確定的事件或條件的估計最終成本。管理層對尚未收到報告或索賠的損失的準備金估計數補充了這類準備金。本公司的準備金是基於多種準備金方法的組合，結合了公司和行業虧損的發展模式。該公司根據其承銷商和精算師在業務初始定價期間獲得的信息，並在適當的情況下輔之以行業數據，選擇初始預期虧損和虧損調整費用比率。除其他事項外，這些比率還考慮利率變化和
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市場上觀察到的條款和條件的變化。這些估計定期進行審查，隨着經驗的發展和新信息的掌握，儲量將在必要時進行調整。此類調整如有，將反映在確定調整的期間的收入中。隨着實際損失信息的報告，本公司已經積累了自己的損失經驗，其準備金方法包括其他精算技術。隨着時間的推移，基於公司儲備的不斷成熟，這些技術在其儲備過程中得到了進一步的重視。估計的最終損失和損失調整費用中固有的是索賠嚴重程度和頻率的預期趨勢以及其他因素，隨着索賠的解決，這些因素可能會有很大的不同。因此，最終虧損和虧損調整費用可能與隨附的綜合財務報表中記錄的金額存在重大差異。除本公司保險業務承保的超額工人賠償金和僱主責任業務外，虧損和虧損調整費用均按未貼現基礎入賬。
抵押貸款。按揭保證保險損失準備金和損失調整費用是本公司已收到的拖欠通知的估計理賠成本，以及已發生但貸款人尚未報告的貸款拖欠。與主要按揭保險業的會計慣例一致，本公司不會為目前未拖欠的投保貸款(定義為兩次或兩次以上的拖欠付款)的未來索賠建立損失準備金。當保險貸款被報告拖欠時，本公司根據每個羣體的估計索賠率和平均索賠規模，扣除任何可追回的救助金，逐案建立損失準備金。本公司還為已發生但在會計期間結束前尚未向本公司報告的拖欠情況預留準備金。為了確定這一準備金，本公司使用關於遲報的拖欠情況的歷史信息來估計尚未報告的拖欠情況的數量，並對尚未報告的估計拖欠情況應用估計的索賠率和索賠金額。
在本公司各部門建立準備金是一個本質上不確定的過程，必然基於估計，最終淨成本可能與此類估計不同。使用現有的最新資料審查和更新了作出這種估計和確定由此產生的負債的方法。由此產生的任何調整，可能是實質性的，都會反映在當前的業務中。
(K)承包人應收款和應付款以及為承保債務持有的抵押品
該公司在美國的保險業務承保的某些保險單具有較大的免賠額，主要是在其建築業和國民賬户業務領域。根據這類合同，該公司有義務向索賠人全額支付索賠。本公司隨後由投保人退還可扣除的金額。這些數額按毛額計入合併資產負債表，作為承包人應付款和承包人應收款。如本公司無法向投保人收取欠款，本公司須對該等欠款負上法律責任。抵押品主要以信用證、現金和信託的形式從投保人那裏獲得，以減輕公司的信用風險。在公司以現金形式收到抵押品的情況下，公司將其反映在“為保險債務持有的抵押品”中。
合同人應收賬款是在扣除預期信貸損失準備金後報告的。該津貼是根據本公司對未償還金額、投保人信用狀況的變化、獲得的抵押品的金額和形式以及其他相關因素進行的持續審查得出的。基於評級的違約概率和給定違約損失的方法被用來估計預期信貸損失的撥備。任何信貸損失準備計入應收賬款期間的已實現淨收益(虧損)，並在隨後的期間進行修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化。看見附註7，“預期信貸損失準備”以獲取更多信息。
(L)外匯
功能貨幣不是美元的外國業務的資產和負債按每個資產負債表日的現行匯率折算。此類海外業務的收入和支出按年內平均匯率換算。境外業務換算調整的淨影響計入累計其他全面收益，扣除適用遞延所得税後的淨額。以外幣計值的貨幣資產及負債，例如應收保費及虧損準備及虧損調整費用，按結算日的有效匯率重估，由此產生的匯兑損益計入淨收益。被歸類為非貨幣的賬户，如遞延收購成本和未賺取的保費準備金，不會重新估值。對於被歸類為“可供出售”的外幣計價的固定到期日證券，在每個資產負債表日，投資計價的當地貨幣與公司的本位幣之間的匯率變化計入未實現升值或
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扣除適用遞延所得税後的證券價值下降，這是累計其他全面收入的一部分。
(M)所得税
遞延所得税反映了用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額之間的臨時差異的預期未來税收後果。如果遞延所得税資產的部分或全部很可能無法變現，則計入估值準備。本公司在評估估值免税額的需要時，會考慮未來的應課税收入及可行的税務籌劃策略。倘若本公司確定未來無法全部或部分變現其遞延所得税資產，對遞延所得税資產的調整將計入作出該決定的期間的收入。此外，若本公司其後評估不再需要估值免税額，將於作出有關釐定的期間將利益計入收入。看見附註15，“所得税”以獲取更多信息。
如本公司斷定税務機關僅根據相關税務狀況的技術優點進行審核時，該税務優惠更有可能維持，則本公司確認税務優惠。如果達到確認門檻，本公司確認按本公司判斷可能實現的税務優惠的最大金額計算的税收優惠。本公司在所得税準備中記錄了與未確認的税收優惠有關的利息和罰款。
2023年12月27日，百慕大政府頒佈了稱為《2023年企業所得税法》(“百慕大CIT法”)的税法。百慕大CIT法案規定，從2025年1月1日或之後的財年開始，範圍內企業應徵收15%的企業所得税。頒佈的立法包括一項被稱為經濟轉型調整的條款，該條款要求百慕大組成實體在其資產和負債中建立税基，不包括商譽，以2023年9月30日的公允價值為基礎。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。看見附註15，“所得税”有關公司遞延所得税資產的更多信息。
(N)基於股份的支付安排
本公司採用公允價值計量方法，對其與合資格員工及董事的股份支付安排進行會計處理。薪酬開支根據授予日獎勵的公允價值估計，並在必要服務期間的淨收入中確認，並相應增加股東權益。員工因不符合授予條件而被取消的獎勵不會產生任何價值。公司的(I)基於時間的獎勵通常授予三年在授予日的第一、第二和第三週年紀念日有三分之一歸屬的時期，以及(Ii)每一週年之後的績效獎勵懸崖背心三年以達到指定的績效標準為基礎的績效期間。與具有分級歸屬特徵和僅基於服務條件的歸屬的獎勵相關的基於股份的薪酬支出是在整個獎勵的必需服務期內以直線為基礎計算的。與績效獎勵相關確認的補償費用是根據具體績效和服務條件的實現情況而確定的。在必要的服務期間確認的補償費用的最後計量反映了最終的業績結果。在確認期間，根據可能實現的業績情況應計補償費用。對於授予符合退休資格的員工的獎勵，如果員工不需要服務即可保留獎勵，則授予日期公允價值將立即確認為授予日期的薪酬支出，因為員工能夠保留獎勵而無需繼續提供服務。對於接近退休資格的員工，補償成本的歸屬是從授予日期到退休資格日期這段時間內的。這些費用對公司的現金流或股東權益總額沒有影響。看見附註22，“基於股份的薪酬”有關本公司以股份為基礎的薪酬獎勵的資料。
(O)擔保基金和其他相關攤款
本公司的保險和再保險業務中的擔保基金和其他相關評估的負債在公司收到應支付金額的通知時應計，或在能夠對評估作出合理估計的情況下更早應計。
(P)庫藏股
庫存股是本公司購買的、隨後未註銷的普通股。這些股份按成本入賬，導致公司綜合資產負債表中的股東權益減少。
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合併財務報表附註
(Q)商譽和無形資產
商譽是指業務合併的購買價格超過收購淨資產公允價值的部分，並在收購時分配給適用的報告單位。商譽按年度進行減值評估。如果事實和情況表明可能存在減值，則可以更頻繁地進行減值測試。在進行減值測試時，本公司可以首先評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能(即超過50%的概率)超過其賬面價值，作為確定是否需要進行會計指引所述商譽減值測試的基礎。
無限期的無形資產，如保險牌照，會按類似商譽的減值進行評估。有限年限無形資產和負債包括已取得的保險和再保險合同的價值，這些合同是根據未來預期現金流的現值估計的，並按預期實現的估計利潤的比例攤銷。其他有限壽命的無形資產，包括客户名單、商號和IT平臺，都在其使用壽命內攤銷。有限年限的無形資產和負債定期為減值指標進行審查。當賬面金額無法從其未貼現現金流量中收回時，確認減值，並以賬面金額與公允價值之間的差額計量。
如果商譽或無形資產減值，該等資產將減記至其公允價值，並在本公司的經營業績中記錄相關費用。
(R)對運營關聯公司的投資
對營運關聯公司的投資主要指本公司對其有重大影響並按權益會計方法入賬的投資。在應用權益會計方法時，對經營關聯公司的投資最初按成本入賬，隨後根據本公司在經營關聯公司淨收益或虧損中的比例進行調整。本公司將營運附屬公司的其他全面收益或虧損按比例計入其他全面收益的組成部分。調整基於運營附屬公司提供的最新財務信息。這些投資的賬面價值變動計入經營聯屬公司的收入(虧損)。
(S)基金舉辦安排
資金持有安排是與第三方再保險公司達成的協議，根據該協議，再保險公司將在資金持有的基礎上保留相關資產。這些金額包括在公司資產負債表上的“其他資產”中。這些資產產生的投資回報作為淨投資收入和淨已實現收益(虧損)的一部分計入公司的綜合經營業績。公司持有的作為抵押品的資金計入“其他負債”，持有的資金負債的變化作為利息支出的一部分反映在公司的綜合經營業績中。
(T)最近的會計公告
最近發佈的尚未採用的會計準則
ASU 2020-04“促進參考匯率改革對財務報告的影響”於2020年3月發佈，並於2022年12月與ASU 2022-06修訂，“參考匯率改革(主題848)”。本ASU為將GAAP應用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的投資、衍生品或其他交易提供了可選的權宜之計和例外預期因參考匯率改革而停產。除可選的權宜之計外，修正案還包括一項一般原則，允許一個實體將因參照改革而作出的合同修改視為不需要在修改之日重新計量合同或重新評估以前會計確定的事項。修正案將日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日。因此，該標準可以不遲於2024年12月31日通過，並允許及早採用。根據目前的分析，本公司預計新指引不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。
ASU 2023-07，“分部報告--可報告分部披露的改進”，於2023年11月發佈。這個ASU要求披露定期提供給首席運營決策者(“CODM”)的重大分部支出，將某些年度披露延長至中期，並允許在某些條件下報告超過一種分部損益衡量標準，從而加強了對重大分部支出的披露。這些修訂在2023年12月15日之後的會計年度和2024年12月15日之後的會計年度內的過渡期內對公司有效。允許及早通過修正案，包括在尚未印發財務報表的任何過渡時期通過。根據目前的分析，本公司預計新指引不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。
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合併財務報表附註
ASU 2023-09“所得税披露的改進”於2023年12月發佈，其目的是提高所得税披露的透明度和決策有用性。ASU 2023-09中的修正案主要通過更改税率調節和支付的所得税信息來滿足投資者對增強所得税信息的要求。雖然允許提前採用，但公共實體應前瞻性地將ASU 2023-09中的修正案應用於2024年12月15日之後的所有年度期間。公司目前正在評估這一標準對公司合併財務報表和相關披露的影響。
該公司將其業務分類為三承保部門--保險、再保險和按揭--以及二運營部門--公司和其他部門。本公司採用會計指引中關於披露企業分部及相關信息的管理方法確定其應報告的分部。各分部的會計政策與本公司編制綜合財務報表時使用的會計政策相同。分部業務分配給承保業績負責的分部。
本公司的保險、再保險及按揭部門均設有經理，負責各自部門的整體盈利能力，並直接向本公司的主要經營決策者、Arch Capital的首席執行官、Arch Capital的首席財務官兼財務主管以及Arch Capital的總裁和首席承銷官負責。首席運營決策者不評估業績、衡量股本回報率或根據業務做出資源分配決定。管理部門衡量ITS的細分市場表現三承保分部以承保收益或虧損為基礎。除商譽及無形資產外，本公司並不按承銷分部管理資產，因此，投資收益不會分配至各承銷分部。
保險部門由該公司的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
• 建築業和國民經濟核算：針對中端市場和大型建築客户的主要和超額意外傷害保險，針對特殊行業中端市場客户的全面產品系列，以及針對大型國民帳户的意外傷害解決方案，包括對損失敏感的基本保險計劃(大型免賠額、自我保險保留和追溯評級計劃)。
• 超額和超額傷亡人數：主要和超額意外傷害保險主要在非承保的基礎上承保。
• 專業線：董事和高級管理人員責任、錯誤和遺漏責任、僱傭行為責任、受託責任、犯罪、專業賠償和其他財務相關保險，涵蓋公司、私募股權、風險投資、房地產投資信託、有限合夥企業、金融機構和各種規模的非營利客户、網絡保險以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險。該業務主要是在索賠的基礎上撰寫的。
• 計劃：主要面向具有獨特專業知識和利基產品的項目經理，提供一般責任、商用汽車、房地產、內陸海運、雨傘和工人補償的一些組合。
• 房地產、能源、海洋和航空：為商業客户承保的主要和超額一般財產保險，包括巨災財產保險。海運保險包括船體險、貨險、戰爭險、貨幣險和責任險。航空、獨立的恐怖主義和政治風險也被提供。可為運營和施工風險提供承保範圍。
• 旅行、事故和健康：專業旅行和意外及相關保險產品，適用於個人、團體旅行者、旅行社和供應商，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與團體提供意外、殘疾和醫療計劃保險。
• 保修和貸款人解決方案：向銀行、信用社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押品保護、債務取消和服務合同償還產品，以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。
• 其他：包括另類市場風險(包括專屬自保計劃)、超額工人補償和合格自保團體、協會和信託的僱主責任保險，以及合同、商業和交易保證保險。
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再保險部門由該公司的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專門的產品線。再保險協議通常是在按比例和/或超出損失的基礎上提供的，併為割讓公司客户提供特定基礎書面保單的保險。產品線包括：
•傷亡人數：承保第三者責任風險，包括行政保證、專業責任、超額及傘狀責任、超額汽車及醫療保健業務，以及工人補償。業務主要是在條約的基礎上進行的，也提供一些臨時保險。
•海洋和航空：承保能源、船體、貨物、實物、責任和過境，以及航空業務，包括航空公司和通用航空風險。書面業務還可能包括航天業務，其中包括商業航天項目的衞星組裝、發射和運營保險。
•其他專業：提供比例機動再保險、全賬户多額度條約、網絡、貿易信貸和擔保、事故和健康、工人賠償災難、農業和政治風險等保險。
•財產災難：為大多數類型的災難性損失提供保護，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況為其他危險提供保護。超額損失保險是在保險險種的單一損失和損失調整費用超過合同規定的保留額的情況下觸發的。
•不包括財產災難的財產：提供個人線路和/或商業財產暴露的保險，主要包括建築物、構築物、設備和內容。這項業務的主要危險包括火災、爆炸、坍塌、騷亂、破壞、風災、龍捲風、洪水和地震。業務要麼以條約為基礎，要麼以臨時性質為基礎。
•其他：主要包括人壽再保險業務。
抵押貸款部門包括該公司的承保部門，這些部門在全球範圍內提供抵押保險和再保險產品。承保單位包括：
•美國主要抵押貸款保險：通過Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合併後的“Arch MI U.S.”)提供私人抵押貸款保險，這兩家公司都是由Fannie Mae和Freddie Mac認可的合格抵押貸款保險公司。ARCH MI U.S.還包括AMG，AMG不是政府支持的企業(“GSE”)批准的實體。
•美國信用風險轉移(CRT)和其他：承保CRT交易，主要與GSE交易，以及其他美國再保險交易。
•國際按揭保險/再保險：承保美國境外的抵押貸款保險和再保險。
公司分部的業績包括淨投資收入、已實現損益淨額(包括使用公允價值期權計入的權益證券和資產的已實現和未實現變動、衍生工具的已實現和未實現損益以及金融資產信貸損失準備的變動)、採用權益法計入的投資基金淨收益或虧損中的權益、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他、無形資產攤銷、利息支出、淨匯兑損益、所得税項目、經營關聯公司的收入或虧損以及與公司非累積優先股相關的項目。
截至2021年6月30日，“其他”部分包括薩默斯的結果。2021年7月，公司宣佈完成此前披露的Greysbridge對Somers的收購。根據Greysbridge的管理文件，該公司得出結論，雖然它仍對Somers具有重大影響力，但Somers不再構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合併財務報表中合併Somers的結果。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”。
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下表按部門彙總了公司的承保收入或虧損，以及承保收入或虧損與ARCH普通股股東可獲得的淨收入的對賬、有關主要業務領域的淨保費收入和賺取的淨保費信息以及按地點劃分的淨保費收入：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 保險 | | 再保險 | | 抵押貸款 | | 小計 | | 其他 | | 總計 |
| 毛保費(1) | $ | 7,911 | | | $ | 9,113 | | | $ | 1,387 | | | $ | 18,403 | | | $ | — | | | $ | 18,403 | |
| 放棄保費(1) | (2,049) | | | (2,559) | | | (335) | | | (4,935) | | | — | | | (4,935) | |
| 淨保費已成交 | 5,862 | | | 6,554 | | | 1,052 | | | 13,468 | | | — | | | 13,468 | |
| 未賺取保費的變動 | (416) | | | (718) | | | 106 | | | (1,028) | | | — | | | (1,028) | |
| 賺取的淨保費 | 5,446 | | | 5,836 | | | 1,158 | | | 12,440 | | | — | | | 12,440 | |
| 其他承銷收入 | — | | | 17 | | | 14 | | | 31 | | | — | | | 31 | |
| 虧損及虧損調整費用 | (3,122) | | | (3,227) | | | 103 | | | (6,246) | | | — | | | (6,246) | |
| 收購費用 | (1,055) | | | (1,240) | | | (17) | | | (2,312) | | | — | | | (2,312) | |
| 其他運營費用 | (819) | | | (288) | | | (194) | | | (1,301) | | | — | | | (1,301) | |
| 承保收入 | $ | 450 | | | $ | 1,098 | | | $ | 1,064 | | | 2,612 | | | — | | | 2,612 | |
| | | | | | | | | | | |
| 淨投資收益 | | | | | | | 1,023 | | | — | | | 1,023 | |
| 已實現淨收益(虧損) | | | | | | | (165) | | | — | | | (165) | |
| | | | | | | | | | | |
| 按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益 | | | | | | | 278 | | | — | | | 278 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | | | 27 | | | — | | | 27 | |
| 公司費用 | | | | | | | (96) | | | — | | | (96) | |
| 交易成本和其他 | | | | | | | (6) | | | — | | | (6) | |
| 無形資產攤銷 | | | | | | | (95) | | | — | | | (95) | |
| 利息支出 | | | | | | | (133) | | | — | | | (133) | |
| 淨匯兑收益(虧損) | | | | | | | (60) | | | — | | | (60) | |
| 所得税前收入（虧損）和經營附屬公司收入（虧損） | | | | | | | 3,385 | | | — | | | 3,385 | |
| 所得税(費用)福利 | | | | | | | 873 | | | — | | | 873 | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | | | | | | | 184 | | | — | | | 184 | |
| 淨收益(虧損) | | | | | | | 4,442 | | | — | | | 4,442 | |
| 可贖回的非控制權益的金額 | | | | | | | 1 | | | — | | | 1 | |
| | | | | | | | | | | |
| Arch可獲得的淨收入（虧損） | | | | | | | 4,443 | | | — | | | 4,443 | |
| 優先股息 | | | | | | | (40) | | | — | | | (40) | |
| | | | | | | | | | | |
| 可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損) | | | | | | | $ | 4,403 | | | $ | — | | | $ | 4,403 | |
| | | | | | | | | | | |
| 承保比率 | | | | | | | | | | | |
| 損耗率 | 57.3 | % | | 55.3 | % | | -8.9 | % | | 50.2 | % | | — | % | | 50.2 | % |
| 收購費用比率 | 19.4 | % | | 21.2 | % | | 1.4 | % | | 18.6 | % | | — | % | | 18.6 | % |
| 其他運營費用比率 | 15.0 | % | | 4.9 | % | | 16.8 | % | | 10.5 | % | | — | % | | 10.5 | % |
| 綜合比率 | 91.7 | % | | 81.4 | % | | 9.3 | % | | 79.3 | % | | — | % | | 79.3 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 商譽和無形資產 | $ | 224 | | | $ | 130 | | | $ | 377 | | | $ | 731 | | | $ | — | | | $ | 731 | |
| | | | | | | | | | | |
| 可投資資產總額 | | | | | | | $ | 34,589 | | | $ | — | | | $ | 34,589 | |
| 總資產 | | | | | | | 58,906 | | | — | | | 58,906 | |
| 總負債 | | | | | | | 40,551 | | | — | | | 40,551 | |
(1) 與分部間交易有關的若干假設及割讓金額計入個別分部業績。因此，由於抵銷，每個部門的此類交易的總和與總數不一致。
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合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 保險 | | 再保險 | | 抵押貸款 | | 小計 | | 其他 | | 總計 |
| 毛保費(1) | $ | 6,931 | | | $ | 6,948 | | | $ | 1,455 | | | $ | 15,327 | | | $ | — | | | $ | 15,327 | |
| 放棄保費(1) | (1,910) | | | (2,024) | | | (322) | | | (4,249) | | | — | | | (4,249) | |
| 淨保費已成交 | 5,021 | | | 4,924 | | | 1,133 | | | 11,078 | | | — | | | 11,078 | |
| 未賺取保費的變動 | (461) | | | (965) | | | 27 | | | (1,399) | | | — | | | (1,399) | |
| 賺取的淨保費 | 4,560 | | | 3,959 | | | 1,160 | | | 9,679 | | | — | | | 9,679 | |
| 其他承銷收入 | — | | | 5 | | | 8 | | | 13 | | | — | | | 13 | |
| 虧損及虧損調整費用 | (2,784) | | | (2,568) | | | 324 | | | (5,028) | | | — | | | (5,028) | |
| 採購費，淨額 | (887) | | | (813) | | | (40) | | | (1,740) | | | — | | | (1,740) | |
| 其他運營費用 | (665) | | | (268) | | | (195) | | | (1,128) | | | — | | | (1,128) | |
| 承保收益(虧損) | $ | 224 | | | $ | 315 | | | $ | 1,257 | | | 1,796 | | | — | | | 1,796 | |
| | | | | | | | | | | |
| 淨投資收益 | | | | | | | 496 | | | — | | | 496 | |
| 已實現淨收益(虧損) | | | | | | | (663) | | | — | | | (663) | |
| | | | | | | | | | | |
| 按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益 | | | | | | | 115 | | | — | | | 115 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | | | (27) | | | — | | | (27) | |
| 公司費用 | | | | | | | (95) | | | — | | | (95) | |
| 交易成本和其他 | | | | | | | — | | | — | | | — | |
| 無形資產攤銷 | | | | | | | (106) | | | — | | | (106) | |
| 利息支出 | | | | | | | (131) | | | — | | | (131) | |
| 淨匯兑收益(虧損) | | | | | | | 102 | | | — | | | 102 | |
| 所得税前收入（虧損）和經營附屬公司收入（虧損） | | | | | | | 1,487 | | | — | | | 1,487 | |
| 所得税(費用)福利 | | | | | | | (80) | | | — | | | (80) | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | | | | | | | 75 | | | — | | | 75 | |
| 淨收益(虧損) | | | | | | | 1,482 | | | — | | | 1,482 | |
| 可贖回的非控制權益的金額 | | | | | | | (6) | | | — | | | (6) | |
| | | | | | | | | | | |
| Arch可獲得的淨收入（虧損） | | | | | | | 1,476 | | | — | | | 1,476 | |
| 優先股息 | | | | | | | (40) | | | — | | | (40) | |
| | | | | | | | | | | |
| 可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損) | | | | | | | $ | 1,436 | | | $ | — | | | $ | 1,436 | |
| | | | | | | | | | | |
| 承保比率 | | | | | | | | | | | |
| 損耗率 | 61.0 | % | | 64.9 | % | | -28.0 | % | | 51.9 | % | | — | % | | 51.9 | % |
| 收購費用比率 | 19.4 | % | | 20.5 | % | | 3.5 | % | | 18.0 | % | | — | % | | 18.0 | % |
| 其他運營費用比率 | 14.6 | % | | 6.8 | % | | 16.8 | % | | 11.7 | % | | — | % | | 11.7 | % |
| 綜合比率 | 95.0 | % | | 92.2 | % | | -7.7 | % | | 81.6 | % | | — | % | | 81.6 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 商譽和無形資產 | $ | 229 | | | $ | 145 | | | $ | 430 | | | $ | 804 | | | $ | — | | | $ | 804 | |
| | | | | | | | | | | |
| 可投資資產總額 | | | | | | | $ | 28,065 | | | $ | — | | | $ | 28,065 | |
| 總資產 | | | | | | | 47,990 | | | — | | | 47,990 | |
| 總負債 | | | | | | | 35,069 | | | — | | | 35,069 | |
（一） 與分部間交易有關的若干假設及已轉讓金額計入個別分部業績。因此，由於對銷，各分部的該等交易總額與總額不符。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 保險 | | 再保險 | | 抵押貸款 | | 小計 | | 其他 | | 總計 |
| 毛保費(1) | $ | 5,868 | | | $ | 5,094 | | | $ | 1,508 | | | $ | 12,463 | | | $ | 458 | | | $ | 12,752 | |
| 放棄保費(1) | (1,719) | | | (1,840) | | | (247) | | | (3,799) | | | (105) | | | (3,735) | |
| 淨保費已成交 | 4,149 | | | 3,254 | | | 1,261 | | | 8,664 | | | 353 | | | 9,017 | |
| 未賺取保費的變動 | (524) | | | (413) | | | 22 | | | (915) | | | (20) | | | (935) | |
| 賺取的淨保費 | 3,625 | | | 2,841 | | | 1,283 | | | 7,749 | | | 333 | | | 8,082 | |
| 其他承銷收入 | — | | | 3 | | | 18 | | | 21 | | | — | | | 21 | |
| 虧損及虧損調整費用 | (2,345) | | | (1,925) | | | (57) | | | (4,327) | | | (258) | | | (4,585) | |
| 採購費，淨額 | (606) | | | (537) | | | (97) | | | (1,240) | | | (63) | | | (1,303) | |
| 其他運營費用 | (559) | | | (214) | | | (193) | | | (966) | | | (33) | | | (999) | |
| 承保收益(虧損) | $ | 115 | | | $ | 168 | | | $ | 954 | | | 1,237 | | | (21) | | | 1,216 | |
| | | | | | | | | | | |
| 淨投資收益 | | | | | | | 347 | | | 42 | | | 389 | |
| 已實現淨收益(虧損) | | | | | | | 299 | | | 81 | | | 380 | |
| | | | | | | | | | | |
| 按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益 | | | | | | | 366 | | | — | | | 366 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | | | 10 | | | — | | | 10 | |
| 公司費用 | | | | | | | (76) | | | — | | | (76) | |
| 交易成本和其他 | | | | | | | (1) | | | (1) | | | (2) | |
| 無形資產攤銷 | | | | | | | (81) | | | (1) | | | (82) | |
| 利息支出 | | | | | | | (131) | | | (8) | | | (139) | |
| 淨匯兑收益(虧損) | | | | | | | 42 | | | (1) | | | 41 | |
| 所得税前收入（虧損）和經營附屬公司收入（虧損） | | | | | | | 2,012 | | | 91 | | | 2,103 | |
| 所得税(費用)福利 | | | | | | | (128) | | | — | | | (128) | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | | | | | | | 264 | | | — | | | 264 | |
| 淨收入 | | | | | | | 2,148 | | | 91 | | | 2,239 | |
| 可贖回的非控制權益的金額 | | | | | | | (2) | | | (2) | | | (4) | |
| 不可贖回的非控股權益的金額 | | | | | | | — | | | (78) | | | (78) | |
| Arch可獲得的淨收入（虧損） | | | | | | | 2,148 | | | 9 | | | 2,157 | |
| 優先股息 | | | | | | | (48) | | | — | | | (48) | |
| 優先股贖回損失 | | | | | | | (15) | | | — | | | (15) | |
| 可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損) | | | | | | | $ | 2,085 | | | $ | 9 | | | $ | 2,094 | |
| | | | | | | | | | | |
| 承保比率 | | | | | | | | | | | |
| 損耗率 | 64.6 | % | | 67.8 | % | | 4.4 | % | | 55.8 | % | | 78.0 | % | | 56.7 | % |
| 收購費用比率 | 16.7 | % | | 18.9 | % | | 7.6 | % | | 16.0 | % | | 18.9 | % | | 16.1 | % |
| 其他運營費用比率 | 15.4 | % | | 7.5 | % | | 15.1 | % | | 12.5 | % | | 9.9 | % | | 12.4 | % |
| 綜合比率 | 96.7 | % | | 94.2 | % | | 27.1 | % | | 84.3 | % | | 106.8 | % | | 85.2 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 商譽和無形資產 | $ | 256 | | | $ | 184 | | | $ | 505 | | | $ | 945 | | | $ | — | | | $ | 945 | |
| | | | | | | | | | | |
| 可投資資產總額 | | | | | | | $ | 27,442 | | | $ | — | | | $ | 27,442 | |
| 總資產 | | | | | | | 45,101 | | | — | | | 45,101 | |
| 總負債 | | | | | | | 31,546 | | | — | | | 31,546 | |
（一） 與分部間交易有關的若干假設及已轉讓金額計入個別分部業績。因此，由於對銷，各分部的該等交易總額與總額不符。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表提供按主要業務類別劃分的已賺取淨保費及按承保地點劃分的承保淨保費的概要資料：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 保險分部 | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
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| 已賺保費淨額（1） | | | | | |
| 專業線 | $ | 1,419 | | | $ | 1,314 | | | $ | 943 | |
| 房地產、能源、海洋和航空 | 1,064 | | 772 | | 668 |
| 節目 | 658 | | 590 | | 507 |
| 建築業和國民經濟核算 | 561 | | 432 | | 417 |
| 旅行、事故和健康 | 557 | | 492 | | 256 |
| 超額和超額傷亡 | 486 | | 393 | | 318 |
| 保修和貸款人解決方案 | 185 | | 128 | | 153 |
| 其他 | 516 | | 439 | | 363 |
| 總計 | $ | 5,446 | | | $ | 4,560 | | | $ | 3,625 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
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| 按承保地點列出的淨保費(1) | | | | | |
| 美國 | $ | 3,780 | | | $ | 3,342 | | | $ | 2,812 | |
| 歐洲 | 1,774 | | 1,405 | | 1,126 |
| 其他 | 308 | | | 274 | | | 211 | |
| 總計 | $ | 5,862 | | | $ | 5,021 | | | $ | 4,149 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 再保險分部 | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| | | | | |
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| 已賺保費淨額（1） | | | | | |
| 其他專業 | $ | 2,097 | | | $ | 1,378 | | | $ | 819 | |
| 不包括財產的財產災難 | 1,645 | | 1,090 | | 838 |
| 傷亡情況 | 1,005 | | 855 | | 667 |
| 財產災難 | 742 | | 367 | | 280 |
| 海洋和航空 | 229 | | 159 | | 153 |
| 其他 | 118 | | 110 | | 84 |
| 總計 | $ | 5,836 | | | $ | 3,959 | | | $ | 2,841 | |
| | | | | |
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| | | | | |
| | | | | |
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| 按承保地點列出的淨保費(1) | | | | | |
| 美國 | $ | 1,756 | | | $ | 1,247 | | | $ | 829 | |
| 百慕大羣島 | 3,288 | | 2,561 | | 1,555 | |
| 歐洲等 | 1,510 | | 1,116 | | 870 | |
| 總計 | $ | 6,554 | | | $ | 4,924 | | | $ | 3,254 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押部分 | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 賺取的淨保費 | | | | | |
| 美國主要抵押貸款保險 | $ | 759 | | | $ | 804 | | | $ | 953 | |
| 美國信用風險轉移(CRT)和其他 | 220 | | 196 | | 181 |
| 國際按揭保險/再保險 | 179 | | 160 | | 149 |
| 總計 | $ | 1,158 | | | $ | 1,160 | | | $ | 1,283 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
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| 承保地點承保的淨保費 | | | | | |
| 美國 | $ | 743 | | | $ | 781 | | | $ | 913 | |
| 其他 | 309 | | | 352 | | | 348 | |
| 總計 | $ | 1,052 | | | $ | 1,133 | | | $ | 1,261 | |
(1) 分部業績包括分部間交易。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他細分市場 | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
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| 已賺保費淨額（1） | | | | | |
| 傷亡情況 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 138 | |
| 其他專業 | — | | | — | | | 118 | |
| 財產災難 | — | | | — | | | 15 | |
| 不包括財產的財產災難 | — | | | — | | | 7 | |
| 海洋和航空 | — | | | — | | | — | |
| 其他 | — | | | — | | | 55 | |
| 總計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 333 | |
| | | | | |
| 按承保地點列出的淨保費(1) | | | | | |
| 美國 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 63 | |
| 歐洲 | — | | | — | | | 91 | |
| 百慕大羣島 | — | | | — | | | 199 | |
| 總計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 353 | |
(1)其他部門的業績包括部門間交易。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表是對虧損和虧損調整費用的分析，以及對損失準備金和虧損調整費用的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 年初損失準備和損失調整費用 | $ | 20,032 | | | $ | 17,757 | | | $ | 16,514 | |
| 可追回的未償虧損和虧損調整費用 | 6,280 | | | 5,599 | | | 4,315 | |
| 年初損失準備及損失調整費用淨額 | 13,752 | | | 12,158 | | | 12,199 | |
| | | | | |
| 發生的虧損淨額和虧損調整費用與發生在以下方面的虧損有關： | | | | | |
| 本年度 | 6,784 | | | 5,797 | | | 4,940 | |
| 前幾年 | (538) | | | (769) | | | (355) | |
| 已發生淨虧損和虧損調整費用合計 | 6,246 | | | 5,028 | | | 4,585 | |
| | | | | |
| 被收購業務淨虧損及虧損調整費用準備（1） | — | | | — | | | 104 | |
| | | | | |
| 追溯再保險交易（2） | — | | | — | | | (444) | |
| | | | | |
| 解除合併薩默斯的影響（3） | — | | | — | | | (1,461) | |
| | | | | |
| 外匯(收益)損失和其他 | 157 | | | (293) | | | 2 | |
| | | | | |
| 已支付虧損淨額和與發生在以下方面的虧損有關的虧損調整費用： | | | | | |
| 本年度 | (1,081) | | | (888) | | | (734) | |
| 前幾年 | (3,012) | | | (2,253) | | | (2,093) | |
| 已支付虧損淨額和虧損調整費用合計 | (4,093) | | | (3,141) | | | (2,827) | |
| | | | | |
| 年度末虧損準備及虧損調整費用淨額 | 16,062 | | | 13,752 | | | 12,158 | |
| 可追回的未償虧損和虧損調整費用 | 6,690 | | | 6,280 | | | 5,599 | |
| 年終虧損準備及虧損調整費用 | $ | 22,752 | | | $ | 20,032 | | | $ | 17,757 | |
(1) 代表與公司在2021年期間的收購相關的活動。看見附註2，“收購”。
(2) 請參閲“有追溯力的再保險交易”部分。
(3)見下文附註12，“可變利益主體和非控股利益”。
關於前一年損失準備的發展
截至2023年12月31日的年度
於2023年期間，本公司在上年虧損準備金上錄得估計的有利發展淨額為$538百萬美元，其中包括淨有利發展#美元42來自保險部門的百萬美元，$152來自再保險部門的百萬美元和344來自抵押貸款部門的100萬美元。
保險部門的淨有利發展為$42百萬美元，或0.8淨賺取溢價的點數，包括$107短線和長尾線路淨有利發展百萬美元部分抵消65來自中尾線的淨不良發展百萬美元。短尾線淨有利發展反映美元32在房地產(不包括海洋)方面的有利發展，主要是從2022年事故年(即，發生虧損的年份)，$22主要與保修和貸款人解決方案業務相關的良好發展
從2022年事故年開始，和$15與旅行和事故業務相關的有利發展達1.8億美元，主要來自2020年和2022年的事故年。長尾航線的淨有利發展包括$28高管保險業務的有利發展，主要來自2019年和2021年的事故年，以及17替代市場業務的良好發展，主要是從2021年和之前的事故年開始。這筆款項被#美元部分抵銷。6建築業和國民經濟核算方面的淨不利發展，主要是從2020年到2022年事故年。中尾線的淨不利發展反映為#美元50職業責任業務的不利發展，主要是從2017年到2020年的事故年，以及21合同約束性業務方面的不利發展，主要是從2020年和之前的事故年開始，部分被美元抵消12海洋業務的良好發展，主要是從2020年和2021年的事故年開始。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
再保險部門的淨有利發展為#美元152百萬美元，或2.6淨賺取溢價的點數，包括$202來自中短線的淨有利發展，部分被1美元抵消50來自長尾線的淨不利發展1.8億美元。短尾線淨有利發展反映美元93來自房地產以外的房地產巨災業務的有利發展，主要是從2020年到2022年承保年度(即，合同的開始日期或續簽日期在規定的12個月內的所有保費和損失)，$51來自房地產巨災業務的有利發展，主要是從2019年到2022年承保年度，$352000萬美元來自其他專業業務，主要來自2021年承保年度，以及13來自其他業務線的有利發展，主要是從2020承保年度開始。中尾線淨有利發展反映美元9來自海洋和航空業務的1.6億美元，主要從2021年及之前的承保年度開始。長尾航線的淨不利發展主要反映在#美元46來自意外傷害業務的100萬美元，主要來自2013至2020承保年度。
抵押貸款部分的淨有利發展為$344百萬美元，或29.72023年期間，最大的貢獻者是與2020至2022年事故年美國第一留置權組合相關的儲備釋放。公司的信用風險轉移和國際業務也為良好的發展做出了貢獻。
截至2022年12月31日的年度
於2022年期間，本公司在上年虧損準備金上錄得估計淨有利發展為$7692000萬美元，其中包括淨有利發展美元25來自保險部門的2000萬美元，190來自再保險部門的2000萬美元和554來自抵押貸款部門的100萬美元。
保險部門的淨有利發展為$251000萬美元，或0.6淨賺取溢價的點數，包括$551億美元的短尾線路淨有利發展被1美元部分抵消30來自中尾線和長尾線的淨不利發展1.8億美元。短尾線淨有利發展反映美元37保修和貸款人解決方案方面的有利發展，主要是從2021年事故年開始，以及15與旅行和事故業務相關的有利發展達1.8億美元，主要來自2020年和2021年的事故年。中尾線的淨不利發展反映為#美元25職業責任業務的不利發展，主要是從2013到2015年和2018到2020年的事故年，以及6在大多數事故年，合同約束性業務的不利發展，部分抵消了$13在大多數事故年，海運業務都有了良好的發展。
長尾線的淨不利發展反映為#美元19與意外傷害業務相關的不良發展，主要來自2020和2021年事故年，以及7建築業和國民經濟核算方面的不利發展，主要來自2017、2020和2021年事故年。這部分被$所抵消。22其他業務的有利發展，包括替代市場和超額工人補償，主要來自2019年和之前的事故年。
再保險部門的淨有利發展為#美元1901000萬美元，或4.8淨賺取溢價的點數，包括$196來自短尾和中尾線路的淨有利發展，部分被1美元抵消5來自長尾線的淨不利發展1.8億美元。短尾線淨有利發展反映美元109來自房地產以外的房地產災難業務的有利發展，主要是從2018年到2021年承保年度，$24來自房地產巨災業務的有利發展，主要是從2018年到2020年承保年度，以及35來自其他專業業務的3.6億美元，主要來自2016和2021年承保年度。中尾線淨有利發展反映美元28在大多數承保年份，海運和航空公司的保險金額為1.8億美元。長尾航線的淨不利發展主要反映在#美元5700萬人傷亡，分佈在之前的多個承保年度。
按揭業務錄得淨有利發展，達1美元。5541000萬美元，或47.8淨賺取溢價的點數，大部分準備金釋放是關於2020年和2021年事故年與美國第一留置權組合相關的COVID相關拖欠。公司的信用風險轉移、國際、二次留置權和助學貸款業務也為有利的發展做出了貢獻。
截至2021年12月31日的年度
於2021年期間，本公司在上年虧損準備金上錄得估計淨有利發展為$3552000萬美元，其中包括淨有利發展美元16來自保險部門的2000萬美元，179 來自再保險部門的百萬美元，170來自抵押貸款部門的180萬美元，部分抵消了8來自“其他”部分(薩默斯解除鞏固之前的活動)的不良發展。
保險部門的淨有利發展為$161000萬美元，或0.4淨賺取溢價的點數，包括$110短尾和長尾線路的淨利好發展主要被1美元抵消94來自中尾線的淨不利發展3.8億美元。淨有利發展美元82以短尾行表示的1,000萬美元391.8億美元的有利開發來自房地產
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
(不包括海上)，主要是從2018年到2020年事故年，$27保修和貸款人解決方案方面的有利發展，主要是從2020年的事故年開始，以及16旅遊和事故方面的良好發展，主要是從2016年到2020年的事故年。淨有利發展美元28長尾線中的1.8億美元反映了建築業、國民經濟核算和替代市場的有利發展，主要是從2016年到2019年的事故年，但部分被行政保險方面的不利發展所抵消，主要是從2015年、2017年和2018年的事故年。中尾線的淨不利發展反映為#美元58合同約束力方面的不利發展，主要是從2013至2019年的事故年和31職業責任方面的不利發展，主要是從2018年到2020年的事故年。
再保險部門的淨有利發展為#美元1791000萬美元，或6.3淨賺取溢價的點數，包括$184來自短尾和中尾線路的淨有利發展，部分被1美元抵消5來自長尾線的淨不利發展1.8億美元。淨有利發展美元176以短尾行表示的1,000萬美元123來自其他專業領域的100萬美元，主要是2014至2019年的承保年度，以及89來自房地產以外的房地產巨災業務的有利發展，主要是從2015年到2020年承保年度。這些數額被#美元的不利發展部分抵消。36財產災難造成的損失，主要來自2020承保年度。長尾航線的不利發展反映了傷亡人數的增加，主要是從2018年承保年度開始。
按揭業務錄得淨有利發展，達1美元。1701000萬美元，或13.2淨賺取溢價的點數。大約三分之一的發展來自美國第一留置權投資組合，這得益於經濟狀況的改善和房價的上漲，導致主要與大流行前的拖欠相關的索賠率假設減少。各種老式CRT合同也經歷了類似的影響，併為有利的發展做出了貢獻，包括GSE所稱的合同的影響。第二留置權和助學貸款業務以及國際業務的代位權恢復也為有利的發展做出了貢獻。
追溯再保險交易記錄
2021年，該公司與第三方再保險公司達成了一項具有追溯力的再保險交易，以再保險與某些美國保險敞口相關的流出負債。
於2021年，本公司與關聯方訂立再保險，以結束與2018及之前年度若干倫敦辛迪加業務有關的賬目。看見附註16，“與關聯方的交易”.
公司的虧損準備金和虧損調整費用主要涉及具有各種特徵的短期合同(例如：、承保類型、地理位置、索賠期限)。該公司在確定與其短期合同有關的披露的分類程度時考慮了這些信息，詳見下表：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 可報告的細分市場 | | 解聚程度 | | 包括的業務範圍 |
| 保險 | | 物業能源、海洋和航空 | | 物業能源、海洋和航空 |
| | 第三方事件業務 | | 超額和超額傷亡(不包括合同約束力)；建築業和國民賬户；以及其他(包括替代市場風險、超額工人補償和僱主責任保險) |
| | 第三方索賠業務 | | 專業線 |
| | 多線等專業 | | 計劃；合同約束力(超額和超額傷亡的一部分)；旅行、事故和健康；保修和貸款人解決方案；以及其他(c合同和商業保證保險) |
| | | | |
| 再保險 | | 傷亡情況 | | 傷亡情況 |
| | 財產災難 | | 財產災難 |
| | 不包括財產的財產災難 | | 不包括財產的財產災難 |
| | 海洋和航空 | | 海洋和航空 |
| | 其他專業 | | 其他專業 |
| | | | |
| 抵押貸款 | | 美國的直接抵押貸款保險 | | 美國主要風險敞口的抵押貸款保險 |
就披露而言，該公司認為以下事項無關緊要：(I)若干按揭業務，包括非美國主要業務、第二留置權及學生貸款風險敞口、環球按揭再保險及參與各種GSE信貸風險分擔產品；及(Ii)若干再保險業務，包括意外傷害保險及非傳統額度。這些金額包括在對帳項目。
該公司是需要為公司承保業務產生的損失和損失調整費用建立準備金(“損失準備金”)。保險、再保險和按揭業務的損失準備金是對在資產負債表日或之前發生的保險或再保險事件支付損失和損失調整費用所需的未來金額的估計。損失準備金不反映應急準備金，以應對未來發生的損失。未來事件造成的損失將在發生損失時估計和確認，而且可能是巨大的。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
保險細分市場
保險部門的損失準備金包括(1)已報告損失(“案例準備金”)和(2)已發生但未報告的損失(“IBNR準備金”)的估計金額。一般來説，索賠人員決定是否為個別索賠最終結清的估計金額建立案件準備金。這一估計數反映了索賠人員根據一般公司保留做法、這類人員對特定類型索賠的性質和價值的經驗和知識以及酌情提供的律師諮詢意見所作的判斷。本公司還在索賠過程中與一些外部第三方管理人簽訂合同，在某些情況下，這些管理人在建立案件儲備方面的權力有限。這些管理員的工作由我們的索賠人員審查和監督。還設立了損失準備金，以支付損失調整費用，並代表理賠的估計費用，包括法律和其他費用以及管理索賠調整程序的一般費用。在報告補充信息或支付款項時，可能會定期調整案件準備金。IBNR準備金的設立是為了對資產負債表日尚未報告的已發生索賠進行準備，並對案件準備金中的任何預計差異進行調整。精算師使用各種公認的精算方法估計最終損失和損失調整費用，這些精算方法適用於已知損失和其他相關信息。與案例準備金一樣，IBNR準備金也會隨着更多信息的瞭解或付款而進行調整。估計儲量的過程涉及管理層相當程度的判斷，而且在任何給定的日期，都具有內在的不確定性。
最終損失和損失調整費用一般由對過去出現的索賠和理賠模式的預測確定，這些理賠模式可以合理地預期持續到未來。在預測任何業務線的最終虧損和虧損調整費用時，有關該業務線的過去經驗是主要資源，是通過行業和公司經驗發展出來的，但不能孤立地依賴。估計最終損失和損失調整費用的不確定性因索賠實際發生與報告和結算之間的時間間隔長度而被放大。這種時間滯後有時被稱為“索賠尾部”。在此期間，有關以前事故年度的保險以及實際索賠和趨勢的更多事實可能會為人所知，因此可能會導致對相關損失準備金的調整。如果本公司確定調整是適當的，則該調整將計入作出該決定的會計期間。因此，如果未來需要在現有數額的基礎上增加或減少損失準備金，未來的經營業績將分別受到負面或積極的影響。這個
公司授權總代理、總代理和其他製片人在規定的承銷權限內代表公司撰寫節目業務。這一授權過程增加了精算確定未來未付損失和損失調整費用的複雜性。為了監督對提供給這類各方的承保準則的遵守情況，公司定期進行承保和索賠盡職審查。
在確定最終損失和損失調整費用時，將考慮賠償索賠人、為被保險人提供必要的法律辯護和其他服務以及管理索賠調查和調整的費用。這些索賠費用受到許多因素的影響，這些因素隨着時間的推移而變化，例如，由於新的法院裁決而擴大了覆蓋範圍的定義，維修或更換受損財產的費用膨脹，醫療服務費用的通貨膨脹和法定福利的立法變化，以及與每一項索賠有關的特殊、獨特的事實。因此，過去發生索賠的速度和解決這些索賠的成本可能並不總是代表未來的情況。影響索賠費用變化的因素往往很難孤立或量化，根據歷史趨勢而產生的已支付和已發生損失的發展往往受到多重和相互矛盾的解釋。保險條款或索賠處理實踐的變化也可能導致未來的經驗和/或發展模式與過去有所不同。精算師在對最終損失和損失調整費用以及由此產生的IBNR準備金進行估計時的一個關鍵目標是識別歷史經驗中發生的異常和系統性變化，並根據它們進行調整，以便能夠更可靠地預測未來。由於前面討論的因素，這一進程需要大量使用知情判斷，而且本質上是不確定的。
雖然損失準備金最初是根據承保和定價分析確定的，但本公司的保險部門除採用預期損失法外，還按季度採用以下討論的幾種公認的精算方法來評估損失準備金，特別是較成熟事故年度(發生虧損的年份)的損失準備金。每個季度，作為準備金過程的一部分，各分部的精算師重申，準備金過程中使用的假設繼續構成預測負債的可靠基礎。如果實際損失活動與基於歷史信息的預期有很大不同，可能會支持對損失準備金的調整。本公司或多或少依賴一種基於估計損失準備金時的事實和情況的特定精算方法。
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這些方法通常屬於以下類別之一，或者是以下一個或多個類別的混合體：
•預期損失法-這些方法是基於最終損失隨保費成比例變化的假設。預期虧損和虧損調整費用比率通常基於承銷商和精算師在業務初始定價期間得出的信息，並輔之以適當時可從統計局和諮詢公司等組織獲得的行業數據。這些比率除了考慮其他因素外，還考慮了利率上調以及市場上觀察到的條款和條件的變化。預期損失法適用於估計長尾業務最初幾年的最終虧損和虧損調整費用，當時幾乎沒有已支付或已發生的虧損信息，通常在公司存在有限虧損經驗的情況下使用。
•歷史虧損開發方法-這些方法假設一個時期的損失與較早時期的損失的比率在未來保持不變。這些方法使用已發生的損失(即，累計歷史損失付款加上未結案准備金的總和)，以估計未來損失。歷史已發生損失發展法可能比歷史已付損失發展法更可取，因為它們明確考慮了未決案件和索賠理算師對解決所有已知索賠的成本的評估。然而，歷史損失發展方法必然假設案例保留做法隨着時間的推移而持續適用。因此，當建立準備金的方式發生重大變化時，使用已發生的損失數據來預測最終損失可能比其他方法更不可靠。
•歷史有償虧損發展方法-與歷史虧損發展法一樣，這些方法假定一個時期的虧損與較早時期的虧損比率保持不變。這些方法使用離散時間段的歷史損失付款來估計未來的損失，並必然假設過去影響已支付損失的因素，如通貨膨脹或訴訟的影響，在未來將保持不變。由於歷史已付損失發展法不使用已發生損失來估計最終損失，在公司索賠理算師確定已發生損失的方式發生重大變化的情況下，它們可能比使用已發生損失的其他方法更可靠。然而，歷史支付損失發展方法的槓桿率更高(這意味着付款的微小變化對最終損失的估計有更大的影響)
使用已發生損失的精算方法，因為累計損失付款需要比累計發生金額長得多的時間來等於預期的最終損失。此外，由於類似的原因，當出現新的或與過去影響支付損失的因素不同的情況時，歷史支付損失發展方法往往反應遲緩。
•調整後的歷史已支付和已發生損失的發展方法-這些方法採用傳統的歷史已付和已發生損失發展方法，並根據通貨膨脹、索賠支付速度或案件準備金充足等因素與過去變化的估計影響進行調整。調整後的歷史已支付和已發生損失發展法往往是預測重大變化時期最終損失的更可靠的方法，前提是精算師能夠開發出合理量化變化影響的方法。因此，這些方法比歷史支付和發生損失的發展方法使用更多的判斷。
•Bornhuetter-Ferguson(“B-F”)支付和發生的損失方法-這些方法利用實際支付和發生的損失以及支付和發生的損失的預期模式，考慮到最初預期的最終損失，以確定預期最終損失的估計數。B-F賠付和已發生損失法在報告的索賠較少且報告的損失模式相對較不穩定時很有用。
•頻度-嚴重度方法-這些方法利用實際支付和發生的索賠經驗，但將數據分解為其組成部分：索賠計數，通常表示為與風險或保費(頻率)的比率，以及平均索賠規模(嚴重性)。各組成部分被投射到一個最終水平，然後相乘，得到最終損失的估計。當索賠的嚴重程度可以被限制在一個相對穩定的估計最終平均索賠價值範圍內時，這些方法特別有用。
•其他分析--在為特定類型的索賠或事件，例如災難性或其他特定重大事件的預留過程中，經常使用其他方法。這些模型包括供應商災難模型，通常用於在信息報告給保險公司或再保險公司之前，在已知災難性事件的早期階段估計損失準備金。
在短尾保險系列(包括財產、能源、海運和航空以及包括旅行、事故和健康、保修和貸款人解決方案在內的其他風險敞口)的初始預留過程中，本公司依賴於上述預留方法的組合。對於面臨巨災風險的業務，預留流程還包括使用已知事件的巨災模型
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以及嚴重依賴對個別災難性事件的分析和管理判斷。短尾業務的虧損發展可能是不穩定的，特別是對於具有高嚴重性、低頻率虧損的保單。隨着時間的推移，對於給定的事故年，在預留過程中，支付和發生的B-F損失發展方法以及最終給予歷史支付和發生損失的發展方法被給予額外的權重。該公司在其準備過程中做出了許多關鍵假設，包括歷史支付和報告的發展模式是穩定的，災難模型提供了有關我們對已發生的災難性事件的風險的有用信息，以及承銷商對潛在損失風險的判斷是可靠的。短尾業務初始準備過程中使用的預期損失率因定價、再保險結構、巨災損失估計、保單變化(如附加點、類別和限額)和地理分佈的變化而隨時間變化。由於短尾線損失的報告速度相對較快，因此本事故年的預期損失率是根據較早事故年的實際自然損失率選擇的，並根據費率變化、通貨膨脹、再保險計劃的變化以及基於建模的預期自然損失率進行調整。此外，短尾業務的最終損失是在相當短的時間內知道的。
在中尾和長尾險種的初始準備過程中 (由以下部分組成 第三方發生業務、第三方債權發生業務以及其他風險敞口(包括保證人、方案和合同約束性風險風險)，本公司主要依靠預期損失法。公司的中尾和長尾業務的發展可能不穩定，特別是如果發生嚴重程度較高的重大事件，因為公司的一部分傷亡業務處於高度過剩的層次。隨着時間的推移，對於給定的事故年，在準備過程中會對已支付和發生的B-F損失發展方法和歷史已支付和發生的損失發展方法給予額外的權重。該公司做出了一些關鍵假設
在為中尾線和長尾線撥備時，包括定價損失率是對訂立保單時的最終損失率的最佳估計，基於公司和行業虧損發展模式的組合並根據保險部門業務組合的差異進行調整的損失發展模式是合理的，索賠人員和保險人對我們對重大事件風險敞口的分析被假設為對該等事件的已知索賠風險敞口的最佳估計。最近事故年的中尾和長尾業務初始準備過程中使用的預期損失率隨着時間的推移而變化，在某些情況下與較早的事故年有很大差異。隨着較早事故年的歷史經驗的可信度增加，這些事故年的經驗將在精算分析中獲得更大的權重，以確定未來事故年的預期損失率，並根據定價、損失趨勢、條款和條件以及再保險結構的變化進行調整。
本公司不時訂立損失組合轉移及不利發展保險協議，以追溯再保險的形式入賬。這些協議在多線業務和其他專業業務(“承保線路”)內轉移了某些徑流計劃和某些第三方事件業務的損失準備金和未來有利或不利發展(“承保線路”)。由於承保線路的已發生虧損和已分配的虧損調整費用被轉讓給再保險人，公司不會受到由承保線路產生的現金流的金額、時間和不確定性的變化的影響。為避免扭曲，承保行的已發生損失和分攤損失調整費用以及累計已支付損失和損失調整費用將完全從下表中剔除。截至2023年12月31日可收回的未付虧損和虧損調整費用包括#美元225與此類再保險協議相關的100萬美元。
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下表列出了該保險部門的短期保險合同的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財產、能源、海洋和航空(百萬美元，索賠除外) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 148 | | | $ | 146 | | | $ | 147 | | | $ | 136 | | | $ | 132 | | | $ | 134 | | | $ | 135 | | | $ | 135 | | | $ | 134 | | | $ | 133 | | | $ | 2 | | | 3,871 | |
| 2015 | | | | 112 | | | 110 | | | 104 | | | 102 | | | 98 | | | 92 | | | 92 | | | 91 | | | 89 | | | 2 | | | 4,530 | |
| 2016 | | | | | | 104 | | | 101 | | | 105 | | | 100 | | | 96 | | | 92 | | | 88 | | | 88 | | | — | | | 6,171 | |
| 2017 | | | | | | | | 281 | | | 246 | | | 236 | | | 230 | | | 231 | | | 225 | | | 225 | | | 1 | | | 6,475 | |
| 2018 | | | | | | | | | | 181 | | | 186 | | | 174 | | | 170 | | | 170 | | | 172 | | | 5 | | | 5,077 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 179 | | | 179 | | | 165 | | | 161 | | | 159 | | | (1) | | | 7,018 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 359 | | | 329 | | | 336 | | | 333 | | | 9 | | | 8,212 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 427 | | | 429 | | | 423 | | | 41 | | | 8,807 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 522 | | | 495 | | | 74 | | | 13,274 | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 571 | | | 275 | | | 13,682 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 2,688 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 26 | | | $ | 54 | | | $ | 78 | | | $ | 84 | | | $ | 88 | | | $ | 98 | | | $ | 115 | | | $ | 122 | | | $ | 123 | | | $ | 125 | | | | | |
| 2015 | | | | 24 | | | 65 | | | 76 | | | 86 | | | 88 | | | 86 | | | 87 | | | 88 | | | 86 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 25 | | | 83 | | | 98 | | | 97 | | | 95 | | | 91 | | | 87 | | | 87 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 30 | | | 140 | | | 196 | | | 212 | | | 216 | | | 218 | | | 220 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 30 | | | 102 | | | 135 | | | 143 | | | 150 | | | 154 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 26 | | | 105 | | | 134 | | | 139 | | | 148 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 56 | | | 194 | | | 251 | | | 293 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 90 | | | 268 | | | 343 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 100 | | | 276 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 146 | | | | | |
| | | | | | | | | | 總計 | | 1,878 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 14 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 824 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三方事件業務(單位：百萬，索賠除外) |
| | 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 330 | | | $ | 336 | | | $ | 339 | | | $ | 343 | | | $ | 339 | | | $ | 344 | | | $ | 343 | | | $ | 343 | | | $ | 345 | | | $ | 344 | | | $ | 49 | | | 75,679 | |
| 2015 | | | | 359 | | | 392 | | | 399 | | | 392 | | | 391 | | | 382 | | | 386 | | | 379 | | | 377 | | | 66 | | | 78,689 | |
| 2016 | | | | | | 390 | | | 394 | | | 406 | | | 399 | | | 375 | | | 368 | | | 363 | | | 352 | | | 77 | | | 78,883 | |
| 2017 | | | | | | | | 417 | | | 418 | | | 422 | | | 412 | | | 407 | | | 406 | | | 405 | | | 100 | | | 84,687 | |
| 2018 | | | | | | | | | | 430 | | | 453 | | | 451 | | | 451 | | | 459 | | | 462 | | | 127 | | | 78,320 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 456 | | | 487 | | | 481 | | | 471 | | | 470 | | | 154 | | | 86,139 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 607 | | | 616 | | | 640 | | | 632 | | | 226 | | | 92,279 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 622 | | | 663 | | | 659 | | | 290 | | | 92,672 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 688 | | | 726 | | | 513 | | | 92,564 | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 877 | | | 750 | | | 72,833 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 5,304 | | | | | |
| | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 9 | | | $ | 40 | | | $ | 71 | | | $ | 113 | | | $ | 162 | | | $ | 191 | | | $ | 211 | | | $ | 224 | | | $ | 237 | | | $ | 257 | | | | | |
| 2015 | | | | 11 | | | 45 | | | 88 | | | 139 | | | 182 | | | 212 | | | 227 | | | 249 | | | 268 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 12 | | | 42 | | | 88 | | | 137 | | | 165 | | | 195 | | | 215 | | | 231 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 13 | | | 52 | | | 100 | | | 135 | | | 165 | | | 221 | | | 247 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 17 | | | 64 | | | 115 | | | 154 | | | 200 | | | 247 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 18 | | | 73 | | | 122 | | | 173 | | | 214 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 24 | | | 77 | | | 155 | | | 235 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 26 | | | 91 | | | 174 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 24 | | | 85 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 32 | | | | | |
| | | | | | | | | | 總計 | | 1,990 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 287 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 3,601 | | | | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三方索賠業務(單位：百萬，不包括索賠) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 264 | | | $ | 279 | | | $ | 299 | | | $ | 279 | | | $ | 281 | | | $ | 297 | | | $ | 291 | | | $ | 288 | | | $ | 296 | | | $ | 287 | | | $ | 14 | | | 14,494 | |
| 2015 | | | | 259 | | | 277 | | | 276 | | | 260 | | | 255 | | | 252 | | | 268 | | | 267 | | | 274 | | | 13 | | | 13,932 | |
| 2016 | | | | | | 275 | | | 291 | | | 308 | | | 314 | | | 322 | | | 327 | | | 330 | | | 327 | | | 18 | | | 14,912 | |
| 2017 | | | | | | | | 270 | | | 286 | | | 312 | | | 308 | | | 323 | | | 317 | | | 338 | | | 48 | | | 15,473 | |
| 2018 | | | | | | | | | | 273 | | | 314 | | | 320 | | | 336 | | | 347 | | | 367 | | | 44 | | | 17,098 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 289 | | | 317 | | | 317 | | | 322 | | | 330 | | | 66 | | | 15,879 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 383 | | | 413 | | | 423 | | | 446 | | | 118 | | | 15,239 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 515 | | | 518 | | | 499 | | | 254 | | | 16,323 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 669 | | | 655 | | | 448 | | | 18,563 | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 811 | | | 641 | | | 20,494 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 4,334 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 14 | | | $ | 63 | | | $ | 129 | | | $ | 173 | | | $ | 207 | | | $ | 229 | | | $ | 243 | | | $ | 249 | | | $ | 260 | | | $ | 266 | | | | | |
| 2015 | | | | 9 | | | 52 | | | 100 | | | 126 | | | 174 | | | 193 | | | 217 | | | 221 | | | 242 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 11 | | | 68 | | | 127 | | | 158 | | | 205 | | | 242 | | | 257 | | | 296 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 9 | | | 68 | | | 113 | | | 143 | | | 196 | | | 233 | | | 258 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 12 | | | 68 | | | 118 | | | 158 | | | 208 | | | 258 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 12 | | | 65 | | | 122 | | | 155 | | | 197 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 17 | | | 87 | | | 152 | | | 215 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 23 | | | 90 | | | 163 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 25 | | | 100 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 64 | | | | | |
| | | | | | | | | | 總計 | | 2,059 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 77 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 2,352 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多行和其他專業(除索賠計數外，以百萬為單位) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 302 | | | $ | 326 | | | $ | 318 | | | $ | 318 | | | $ | 317 | | | $ | 313 | | | $ | 310 | | | $ | 309 | | | $ | 311 | | | $ | 310 | | | $ | 4 | | | 148,702 | |
| 2015 | | | | 335 | | | 358 | | | 357 | | | 365 | | | 357 | | | 349 | | | 347 | | | 345 | | | 345 | | | 5 | | | 180,468 | |
| 2016 | | | | | | 409 | | | 431 | | | 428 | | | 416 | | | 410 | | | 408 | | | 409 | | | 406 | | | 7 | | | 192,955 | |
| 2017 | | | | | | | | 482 | | | 501 | | | 491 | | | 501 | | | 504 | | | 513 | | | 516 | | | 9 | | | 235,539 | |
| 2018 | | | | | | | | | | 512 | | | 565 | | | 563 | | | 565 | | | 565 | | | 565 | | | 14 | | | 260,995 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 567 | | | 612 | | | 640 | | | 651 | | | 657 | | | 21 | | | 252,766 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 618 | | | 569 | | | 515 | | | 517 | | | 44 | | | 166,357 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 635 | | | 619 | | | 614 | | | 76 | | | 114,447 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 678 | | | 642 | | | 157 | | | 143,264 | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 817 | | | 450 | | | 118,241 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 5,389 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 108 | | | $ | 197 | | | $ | 234 | | | $ | 267 | | | $ | 281 | | | $ | 292 | | | $ | 293 | | | $ | 295 | | | $ | 296 | | | $ | 297 | | | | | |
| 2015 | | | | 138 | | | 236 | | | 278 | | | 306 | | | 321 | | | 327 | | | 330 | | | 331 | | | 333 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 176 | | | 305 | | | 342 | | | 363 | | | 379 | | | 385 | | | 390 | | | 392 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 181 | | | 342 | | | 381 | | | 423 | | | 446 | | | 472 | | | 480 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 212 | | | 389 | | | 443 | | | 480 | | | 509 | | | 527 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 212 | | | 386 | | | 487 | | | 549 | | | 577 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 172 | | | 309 | | | 359 | | | 406 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 157 | | | 335 | | | 428 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 177 | | | 371 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 254 | | | | | |
| | | | | | | | | | 總計 | | 4,065 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 24 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 1,348 | | | | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
這個下表呈列截至2023年12月31日按賬齡劃分的已產生虧損及已分配虧損調整開支（扣除再保險）的平均年度派付百分比：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按年齡劃分的已發生損失和已分配損失調整費用的平均年度支付百分比，扣除再保險 |
| | 第1年 | | 第2年 | | 第三年 | | 第四年 | | 第五年 | | 第6年 | | 第7年 | | 第8年 | | 第9年 | | 第10年 |
房地產、能源、海洋和航空 | | 20.5 | % | | 43.7 | % | | 18.1 | % | | 6.0 | % | | 2.2 | % | | 1.0 | % | | 2.6 | % | | 1.9 | % | | (0.4) | % | | 1.5 | % |
| 第三方事件業務 | | 3.5 | % | | 9.4 | % | | 11.5 | % | | 11.4 | % | | 9.9 | % | | 9.8 | % | | 5.6 | % | | 4.6 | % | | 4.4 | % | | 5.6 | % |
第三方索賠業務 | | 4.1 | % | | 15.5 | % | | 16.5 | % | | 11.1 | % | | 14.3 | % | | 10.1 | % | | 6.3 | % | | 5.2 | % | | 5.7 | % | | 2.0 | % |
| 多線等專業 | | 34.0 | % | | 29.3 | % | | 11.3 | % | | 8.2 | % | | 4.5 | % | | 2.9 | % | | 1.1 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % | | 0.5 | % |
再保險分部
本公司再保險分部的損失準備金由（1）個案準備金、（2）額外個案準備金（“ACR”）及（3）IBNR準備金組成。本公司接收來自割讓公司的索賠通知報告，並根據割讓公司建議的儲備金額記錄案件儲備。案例儲備可以由ACR補充，ACR可以由公司的索賠人員在割讓公司正式通知之前估計，或者當關於已知事件的大小或嚴重性的判斷與割讓公司不同時。在某些情況下，即使割讓公司沒有就已知事件報告任何責任，公司也會建立ACR。此外，割讓公司報告的或通過索賠審計獲得的具體索賠信息可以提醒公司注意新出現的趨勢，例如對保險範圍和責任的法律解釋不斷變化，來自意外來源或業務類別的索賠，以及個人索賠頻率或嚴重程度的重大變化。這些信息經常用於估計IBNR儲量的過程中。 IBNR準備金的設立是為了為在資產負債表日尚未報告的已發生索賠提供準備，並在準備金的情況下對任何預計差異進行調整。精算師使用適用於已知損失和其他相關信息的各種公認精算方法估計最終損失和損失調整費用。與病例準備金一樣，IBNR準備金也會隨着更多信息的公佈或支付而進行調整。估計損失準備金的過程涉及管理層的相當程度的判斷，並且在任何給定日期都具有內在的不確定性。
再保險分部損失準備金的估計受與保險分部損失準備金估計相同的風險因素影響。此外，再保險公司估計此類儲備的固有不確定性甚至更大，主要是由於以下因素：（1）再保險人的索償時間一般較長，因為索償首先向分出公司報告，然後通過一個或多箇中介人向再保險人報告，（2）在沒有收到分出公司的報告的情況下，依賴保費估計，在準備金過程中，（3）與不同的分保公司簽訂多份再保險合同的可能性，這些分保公司對單一損失事件的風險敞口相同，（4）損失發展的多樣性
不同類型的再保險合同之間的模式，（5）必須依賴分出公司提供有關報告索賠的信息，以及（6）分出公司之間不同的準備金做法。
最終損失和損失理算費用通常根據對過去觀察到的索賠發生和結算模式的預測確定，這些模式可以合理地預期將持續到未來。與保險分部一樣，估計再保險分部的損失準備金的過程涉及管理層的相當程度的判斷，並且截至任何給定日期，具有內在的不確定性。如上所述，與保險公司相比，再保險公司的這種不確定性更大。因此，我們的再保險業務從眾多來源獲取信息，以協助這一過程。再保險部門的定價精算師投入大量精力，結合分保公司和行業統計數據，瞭解和分析分保公司在承保業務期間的運營和損失歷史。此類統計數據通常包括按業務類別劃分的歷史保費和損失數據、大額索賠的個人索賠信息、提供的保險限額分佈、損失報告和支付模式以及費率變化歷史。這一分析用於預測即將到來的合同期內每項條約的預期損失率。
如上所述，從向分保公司報告索賠到向再保險公司報告索賠可能有相當長的時間間隔。在某些情況下，延遲可能長達數年，並可能歸因於多種原因，包括調查索賠所需的時間、與訴訟過程相關的延遲、事故發生多年後索賠人身體狀況的惡化、割讓公司的案件保留方法等。在保留過程中，本公司假設此類延遲是可預測的，平均而言，因此，在其精算方法中使用的損失報告模式中考慮了滯後。這意味着再保險部門必須比保險公司更長時間地依賴估計。假設再保險記錄的積壓也會使損失準備金估計的準確性複雜化。截至2023年12月31日，我們的再保險業務沒有與處理假設再保險信息有關的重大積壓。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
如上文所述，再保險部門在很大程度上依賴分出公司報告的信息。為了確定這些信息的準確性和完整性，承保人、精算師和索賠人員經常對分出公司進行審計，並定期審查從分出公司收到的信息，以發現異常或意外的結果。實質性調查結果通常與出讓公司討論。公司有時會遇到這樣的情況，即他們確定來自割讓公司的索賠陳述不符合合同條款。在這些情況下，本公司試圖與出讓公司解決爭議。大多數情況都能友好解決，不需要訴訟或仲裁。然而，在不可能解決的罕見情況下，本公司將在該等爭議中積極捍衞其立場。
雖然損失準備金最初是根據承保和定價分析確定的，但除預期損失方法外，本公司還按季度應用上文所述的幾種普遍接受的精算方法來評估其損失準備金，特別是針對更成熟的承保年度（承保業務的年度）的準備金。每個季度，作為儲備過程的一部分，公司的精算師重申，儲備過程中使用的假設繼續構成預測負債的合理基礎。如果實際損失活動與基於歷史信息的預期存在重大差異，則可能支持對損失準備金進行調整。對於更成熟的承保年度，估計損失準備金現在更多地基於實際損失活動和歷史模式，而不是基於基於定價指標的初始假設。近年來，承銷業務更多地依賴於內部定價假設。本公司或多或少地依賴基於估計損失準備金時的事實和情況的特定精算方法。
在短尾再保險額度（包括不包括財產巨災的財產和財產巨災風險）的初始準備金過程中，本公司依賴於上述準備金方法的組合。對於已知的災難性事件，儲備過程還包括使用災難性模型，並嚴重依賴分析，包括割讓公司查詢和管理判斷。財產損失的發展可能是不穩定的，特別是在災難性風險較高的情況下，可能以超額和災難性風險業務的高嚴重性、低頻率損失為特徵，並且可能在合同之間高度相關。隨着時間的推移，對於給定的承保年度，將對已付和已發生B-F損失發展方法以及歷史已付和已發生損失發展給予額外的權重
方法在保存過程中。本公司在預留短尾線時作出多項關鍵假設，包括以往已支付和報告的發展模式是穩定的、災難模型提供有關我們對已發生的災難性事件的風險敞口的有用信息，以及我們的承銷商從出售公司收到的有關潛在虧損風險的判斷和指引可能是可靠的。由於定價、再保險結構、巨災損失估計、條款和條件以及地理分佈的變化，在財產風險的初始準備過程中使用的預期損失率隨着時間的變化而變化。由於財產損失的報告速度相對較快，因此本承保年度的預期損失率是結合早前承保年度的經驗，根據利率變化、通貨膨脹、再保險計劃的變化、對當前和未來市場狀況的預期以及基於建模的預期自然減損而選擇的。由於房地產業務的短尾性質，報告損失經驗迅速出現，並在相當短的時間內瞭解最終損失。
在中尾和長尾再保險額度(包括意外傷害、其他專業、海運和航空等風險)的初始準備過程中，公司主要依靠預期損失法。中尾和長尾業務的發展可能不穩定，特別是如果發生嚴重程度較高的重大事件，以超額虧損為基礎的業務通常比按比例計價的業務的尾部更長。隨着時間的推移，對於特定承保年度，已支付和已發生的B-F損失發展方法會得到額外的重視，最終會在準備金過程中給予歷史已支付和已發生損失的發展方法額外的權重。我們的再保險業務在為中尾線和長尾線進行準備時做出了許多關鍵假設，包括定價損失率是對合同簽訂時最終損失率的最佳估計，歷史支付和報告的發展模式是穩定的，索賠人員和保險人對我們對重大事件的風險敞口的分析是對我們對這些事件的已知索賠風險的最佳估計。由於定價、條款和條件以及再保險結構的變化，我們的再保險業務在中尾和長尾合同的初始準備金過程中使用的預期損失率隨着時間的推移而變化。隨着較早承保年度的歷史經驗的可信度增加，精算分析將使用這些承保年度的經驗以釐定未來承保年度的預期虧損率，並根據定價、虧損趨勢、條款及條件及再保險結構的變化作出調整。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表列出了有關再保險部門短期保險合同的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 傷亡人數(百萬人) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 215 | | | $ | 220 | | | $ | 217 | | | $ | 230 | | | $ | 227 | | | $ | 237 | | | $ | 237 | | | $ | 234 | | | $ | 234 | | | $ | 241 | | | $ | 33 | | | 不適用 |
| 2015 | | | | 220 | | | 219 | | | 228 | | | 235 | | | 239 | | | 246 | | | 249 | | | 251 | | | 260 | | | 44 | | | 不適用 |
| 2016 | | | | | | 212 | | | 224 | | | 247 | | | 262 | | | 269 | | | 268 | | | 272 | | | 281 | | | 45 | | | 不適用 |
| 2017 | | | | | | | | 267 | | | 254 | | | 270 | | | 297 | | | 309 | | | 316 | | | 330 | | | 53 | | | 不適用 |
| 2018 | | | | | | | | | | 276 | | | 289 | | | 281 | | | 286 | | | 298 | | | 308 | | | 50 | | | 不適用 |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 330 | | | 341 | | | 367 | | | 379 | | | 400 | | | 84 | | | 不適用 |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 382 | | | 371 | | | 354 | | | 372 | | | 163 | | | 不適用 |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 439 | | | 434 | | | 425 | | | 205 | | | 不適用 |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 547 | | | 527 | | | 390 | | | 不適用 |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 657 | | | 568 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 3,801 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 4 | | | $ | 16 | | | $ | 41 | | | $ | 63 | | | $ | 91 | | | $ | 114 | | | $ | 134 | | | $ | 145 | | | $ | 153 | | | $ | 160 | | | | | |
| 2015 | | | | 4 | | | 20 | | | 47 | | | 71 | | | 96 | | | 120 | | | 137 | | | 152 | | | 170 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 6 | | | 26 | | | 52 | | | 87 | | | 113 | | | 132 | | | 157 | | | 172 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 6 | | | 30 | | | 64 | | | 113 | | | 137 | | | 164 | | | 189 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 8 | | | 31 | | | 106 | | | 129 | | | 155 | | | 182 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 16 | | | 58 | | | 97 | | | 130 | | | 219 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 18 | | | 50 | | | 90 | | | 132 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 15 | | | 53 | | | 102 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 18 | | | 61 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 18 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 1,405 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 310 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 2,706 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財產災難(單位：百萬) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 44 | | | $ | 30 | | | $ | 25 | | | $ | 22 | | | $ | 20 | | | $ | 20 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | — | | | 不適用 |
| 2015 | | | | 33 | | | 18 | | | 12 | | | 6 | | | 4 | | | 3 | | | 3 | | | 3 | | | 3 | | | — | | | 不適用 |
| 2016 | | | | | | 24 | | | 17 | | | 13 | | | 9 | | | 7 | | | 6 | | | 5 | | | 5 | | | 1 | | | 不適用 |
| 2017 | | | | | | | | 86 | | | 54 | | | 50 | | | 36 | | | 24 | | | 21 | | | 22 | | | (1) | | | 不適用 |
| 2018 | | | | | | | | | | 71 | | | 49 | | | 30 | | | 17 | | | 8 | | | 5 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 20 | | | 10 | | | 9 | | | 1 | | | (7) | | | 2 | | | 不適用 |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 269 | | | 333 | | | 337 | | | 326 | | | 17 | | | 不適用 |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 314 | | | 308 | | | 294 | | | 13 | | | 不適用 |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 303 | | | 295 | | | 41 | | | 不適用 |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 267 | | | 76 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 1,229 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 14 | | | $ | 20 | | | $ | 18 | | | $ | 19 | | | $ | 18 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | $ | 19 | | | | | |
| 2015 | | | | (3) | | | (2) | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | | | | |
| 2016 | | | | | | (7) | | | 2 | | | 2 | | | 3 | | | 2 | | | 3 | | | 3 | | | 3 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 31 | | | 32 | | | 37 | | | 27 | | | 14 | | | 16 | | | 17 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 27 | | | 5 | | | 16 | | | (13) | | | (11) | | | (9) | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 4 | | | 7 | | | 11 | | | (14) | | | (13) | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 56 | | | 158 | | | 207 | | | 249 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 65 | | | 171 | | | 222 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 70 | | | 169 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 9 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 668 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 2 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 563 | | | | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不包括財產的財產災難(單位：百萬) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 142 | | | $ | 117 | | | $ | 98 | | | $ | 90 | | | $ | 88 | | | $ | 84 | | | $ | 82 | | | $ | 80 | | | $ | 79 | | | $ | 79 | | | $ | — | | | 不適用 |
| 2015 | | | | 214 | | | 188 | | | 184 | | | 188 | | | 187 | | | 176 | | | 173 | | | 167 | | | 167 | | | 4 | | | 不適用 |
| 2016 | | | | | | 175 | | | 145 | | | 137 | | | 135 | | | 139 | | | 136 | | | 130 | | | 130 | | | 6 | | | 不適用 |
| 2017 | | | | | | | | 268 | | | 250 | | | 237 | | | 230 | | | 214 | | | 206 | | | 202 | | | 7 | | | 不適用 |
| 2018 | | | | | | | | | | 224 | | | 239 | | | 235 | | | 212 | | | 202 | | | 203 | | | 7 | | | 不適用 |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 216 | | | 206 | | | 195 | | | 190 | | | 190 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 368 | | | 340 | | | 320 | | | 320 | | | 15 | | | 不適用 |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 545 | | | 497 | | | 491 | | | 38 | | | 不適用 |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 742 | | | 668 | | | 119 | | | 不適用 |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 835 | | | 414 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 3,285 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 23 | | | $ | 62 | | | $ | 71 | | | $ | 76 | | | $ | 78 | | | $ | 78 | | | $ | 78 | | | $ | 78 | | | $ | 78 | | | $ | 78 | | | | | |
| 2015 | | | | 75 | | | 119 | | | 149 | | | 160 | | | 165 | | | 159 | | | 159 | | | 159 | | | 160 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 33 | | | 94 | | | 98 | | | 104 | | | 111 | | | 114 | | | 115 | | | 115 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 28 | | | 125 | | | 156 | | | 164 | | | 179 | | | 182 | | | 186 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 30 | | | 108 | | | 152 | | | 167 | | | 175 | | | 177 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 43 | | | 124 | | | 150 | | | 162 | | | 169 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 101 | | | 207 | | | 243 | | | 267 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 136 | | | 270 | | | 364 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 143 | | | 361 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 152 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 2,029 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 5 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 1,261 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 海洋和航空(百萬美元) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 31 | | | $ | 29 | | | $ | 27 | | | $ | 25 | | | $ | 23 | | | $ | 23 | | | $ | 22 | | | $ | 22 | | | $ | 19 | | | $ | 18 | | | $ | — | | | 不適用 |
| 2015 | | | | 33 | | | 37 | | | 32 | | | 31 | | | 30 | | | 28 | | | 27 | | | 25 | | | 24 | | | 1 | | | 不適用 |
| 2016 | | | | | | 27 | | | 23 | | | 23 | | | 19 | | | 17 | | | 15 | | | 12 | | | 11 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2017 | | | | | | | | 29 | | | 26 | | | 24 | | | 21 | | | 20 | | | 17 | | | 15 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2018 | | | | | | | | | | 27 | | | 26 | | | 24 | | | 24 | | | 21 | | | 21 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 48 | | | 55 | | | 60 | | | 61 | | | 62 | | | 9 | | | 不適用 |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 83 | | | 76 | | | 79 | | | 80 | | | 10 | | | 不適用 |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 110 | | | 96 | | | 81 | | | 18 | | | 不適用 |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 126 | | | 138 | | | 59 | | | 不適用 |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 161 | | | 127 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 611 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 4 | | | $ | 8 | | | $ | 11 | | | $ | 12 | | | $ | 15 | | | $ | 15 | | | $ | 16 | | | $ | 16 | | | $ | 17 | | | $ | 17 | | | | | |
| 2015 | | | | — | | | 13 | | | 19 | | | 21 | | | 22 | | | 22 | | | 22 | | | 22 | | | 22 | | | | | |
| 2016 | | | | | | (7) | | | (2) | | | — | | | 3 | | | 6 | | | 7 | | | 7 | | | 7 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 2 | | | 6 | | | 9 | | | 11 | | | 12 | | | 12 | | | 12 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 2 | | | 7 | | | 11 | | | 13 | | | 14 | | | 15 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 11 | | | 21 | | | 29 | | | 35 | | | 43 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 9 | | | 26 | | | 42 | | | 60 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 8 | | | 24 | | | 45 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 12 | | | 37 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 13 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 271 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 17 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 357 | | | | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他特產(單位：百萬) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
報告的索賠數量 |
| | Year ended December 31, | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 337 | | | $ | 316 | | | $ | 318 | | | $ | 312 | | | $ | 307 | | | $ | 308 | | | $ | 304 | | | $ | 298 | | | $ | 296 | | | $ | 295 | | | $ | 1 | | | 不適用 |
| 2015 | | | | 280 | | | 278 | | | 276 | | | 273 | | | 273 | | | 270 | | | 259 | | | 258 | | | 255 | | | 3 | | | 不適用 |
| 2016 | | | | | | 326 | | | 323 | | | 316 | | | 307 | | | 314 | | | 309 | | | 306 | | | 307 | | | 6 | | | 不適用 |
| 2017 | | | | | | | | 398 | | | 390 | | | 372 | | | 372 | | | 370 | | | 366 | | | 363 | | | 15 | | | 不適用 |
| 2018 | | | | | | | | | | 416 | | | 409 | | | 404 | | | 428 | | | 424 | | | 423 | | | 29 | | | 不適用 |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 427 | | | 406 | | | 400 | | | 395 | | | 405 | | | 40 | | | 不適用 |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 593 | | | 524 | | | 519 | | | 539 | | | 61 | | | 不適用 |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 610 | | | 611 | | | 613 | | | 80 | | | 不適用 |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 953 | | | 935 | | | 225 | | | 不適用 |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 1,348 | | | 817 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 5,483 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | $ | 96 | | | $ | 186 | | | $ | 229 | | | $ | 248 | | | $ | 258 | | | $ | 271 | | | $ | 275 | | | $ | 278 | | | $ | 280 | | | $ | 282 | | | | | |
| 2015 | | | | 83 | | | 162 | | | 197 | | | 211 | | | 224 | | | 236 | | | 239 | | | 240 | | | 241 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 108 | | | 205 | | | 242 | | | 261 | | | 277 | | | 283 | | | 289 | | | 293 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 136 | | | 256 | | | 298 | | | 313 | | | 326 | | | 337 | | | 346 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 130 | | | 276 | | | 315 | | | 336 | | | 353 | | | 376 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 121 | | | 211 | | | 277 | | | 303 | | | 325 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 134 | | | 293 | | | 370 | | | 405 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 152 | | | 311 | | | 432 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 182 | | | 464 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 244 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 3,408 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 19 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 2,094 | | | | | |
這個下表呈列截至2023年12月31日按賬齡劃分的已產生虧損及已分配虧損調整開支（扣除再保險）的平均年度派付百分比：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按年齡劃分的已發生損失和已分配損失調整費用的平均年度支付百分比，扣除再保險 |
| | 第1年 | | 第2年 | | 第三年 | | 第四年 | | 第五年 | | 第6年 | | 第7年 | | 第8年 | | 第9年 | | 第10年 |
傷亡情況 | | 2.8 | % | | 7.7 | % | | 12.1 | % | | 10.4 | % | | 11.4 | % | | 8.5 | % | | 7.8 | % | | 5.3 | % | | 5.2 | % | | 2.9 | % |
| 財產災難 | | 56.0 | % | | (17.5) | % | | 47.2 | % | | (41.9) | % | | (6.2) | % | | 10.9 | % | | 2.4 | % | | 1.1 | % | | (1.7) | % | | — | % |
不包括財產的財產災難 | | 25.0 | % | | 38.2 | % | | 14.2 | % | | 6.0 | % | | 4.4 | % | | 0.2 | % | | 0.7 | % | | 0.1 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % |
海洋和航空 | | 3.0 | % | | 28.8 | % | | 20.0 | % | | 13.0 | % | | 10.6 | % | | 3.4 | % | | 2.2 | % | | 1.0 | % | | 3.8 | % | | 0.4 | % |
| 其他專業 | | 28.6 | % | | 29.9 | % | | 13.9 | % | | 5.7 | % | | 4.5 | % | | 3.9 | % | | 1.7 | % | | 0.9 | % | | 0.6 | % | | 1.0 | % |
抵押貸款細分市場
該公司的抵押貸款部門包括(1)美國主要抵押貸款保險(2)美國信用風險轉移和其他，以及(3)國際抵押貸款保險和再保險。後兩類與第二留置權和助學貸款風險敞口一起被排除在外，理由是在介紹與短期合同有關的披露時意義不大。
對於基本抵押保險業務，本公司為貸款服務商報告為拖欠的貸款以及那些拖欠但未報告的貸款建立案件準備金(IBNR準備金)。本公司還保留調整與這些拖欠有關的索賠的費用。創建案例準備金估計的觸發器是，向我們報告的保險貸款是兩筆拖欠的款項。精算審查和
根據公認的精算標準填寫準備金過程中創建的文件。選定的假設反映了基於對歷史數據和經驗的分析以及關於當前承保、經濟、司法、監管和其他對最終索賠解決的影響的信息所作出的精算判斷。
由於預留過程需要公司預測未來的情況，因此本質上是不確定的，需要重大的判斷和估計。使用不同的估計數將導致確定不同的儲備金水平。此外，隨着經濟狀況的變化，估計可能會在不同時期發生變化，最終負債可能與使用的估計值有很大差異。主要風險因素包括(但不限於)房價和借款人權益的變化，這可能會限制借款人的出售能力
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財產和滿足未償還的貸款餘額，以及失業的變化，這可能會影響借款人的收入和償還抵押貸款的能力。新冠肺炎疫情的獨特性質，在歷史上沒有先例，這給當前的儲量估計增加了進一步的不確定性。
本公司使用的主要精算方法是基於未決拖欠情況清單的頻率-嚴重性方法。每個月，貸款服務商都會報告每筆有保險的貸款的拖欠情況。通過使用頻率-嚴重程度法，公司可以通過將準備金與這些金額直接聯繫起來，利用其對拖欠貸款的數量和對這些貸款提供的保險(“風險規模”)的瞭解。犯罪者被分組到同類隊列中進行分析，反映了犯罪者的年齡。然後為每個隊列制定一個索賠率，代表拖欠成為索賠的頻率。索賠頻率是基於對新出現的治癒計數和索賠計數的模式、未決拖欠的止贖狀態、拖欠的產品和地理組合以及我們對未來經濟和索賠條件的看法的分析，其中包括房價和失業的趨勢。索賠率可能會因違約年齡的不同而有很大不同，這取決於違約的組合和經濟狀況。
索賠規模嚴重性估計是通過檢查拖欠貸款的風險大小並估計將支付的風險部分以及任何費用來確定的。這是基於對歷史發展模式的回顧、對經濟狀況和借款人可能擁有的房屋權益水平的評估，以及對經濟狀況和減少損失機會的考慮。抵押貸款保險通常不會像其他一些保險類別那樣受到大額索賠的影響。一個
索賠金額超過$250,000這很少見，這有助於降低索賠規模估計的波動性。
索賠率和索賠規模假設為報告的拖欠情況產生了案件儲備。未報告的拖欠準備金(包括在IBNR準備金中)是通過查看報告的歷史模式來估計的。然後，可以使用在建立案件準備金時作出的假設，將索賠率和索賠規模分配給估計的未報告的拖欠。
抵押貸款保險損失準備金是短尾的，從這個意義上説，絕大多數拖欠在報告後兩年內得到解決。由於與新冠肺炎相關的承兑和止贖暫停，和解時間表已被延長。如上所述，雖然準備金最初是按準備金類別分析的，但它們也按承保年度進行彙總，以確保準備金假設與承保年度的表現一致。事後還會檢查先前儲備假設的準確性，以確定是否需要對假設進行調整。
公司抵押再保險業務和GSE信用風險分擔交易的損失準備金由案例準備金和IBNR準備金組成。該公司的抵押再保險業務收到來自割讓公司的拖欠貸款和索賠通知的報告，並根據割讓公司建議的準備金金額記錄案件準備金。此外，在估算IBNR儲量的過程中還使用了割讓公司報告的具體索賠和拖欠情況信息。
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下表提供了有關抵押貸款部門短期保險合同的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 美國主要抵押貸款保險(百萬美元，不包括索賠) |
| 已發生的損失和已分配的損失調整費用，扣除再保險 | | 2023年12月31日 |
| | | | | | | IBNR負債總額加上已報告索賠的預期發展 | | 累計
已支付的索賠數量 |
| Year ended December 31, | | | | | | | |
| 事故年 | | 2014
未經審計 | | 2015
未經審計 | | 2016
未經審計 | | 2017
未經審計 | | 2018
未經審計 | | 2019
未經審計 | | 2020
未經審計 | | 2021
未經審計 | | | 2022
未經審計 | | 2023 | | |
| 2014 | | $ | 316 | | | $ | 297 | | | $ | 279 | | | $ | 266 | | | $ | 266 | | | $ | 261 | | | $ | 263 | | | $ | 263 | | | | $ | 261 | | | $ | 259 | | | — | | | 6,332 | |
| 2015 | | | | 223 | | | 197 | | | 198 | | | 195 | | | 189 | | | 191 | | | 191 | | | | 189 | | | 188 | | | — | | | 4,588 | |
| 2016 | | | | | | 184 | | | 171 | | | 149 | | | 141 | | | 142 | | | 142 | | | | 137 | | | 136 | | | — | | | 3,462 | |
| 2017 | | | | | | | | 179 | | | 132 | | | 107 | | | 108 | | | 109 | | | | 102 | | | 99 | | | — | | | 2,541 | |
| 2018 | | | | | | | | | | 132 | | | 96 | | | 89 | | | 88 | | | | 72 | | | 69 | | | — | | | 1,763 | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 108 | | | 119 | | | 110 | | | | 63 | | | 51 | | | — | | | 1,149 | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 420 | | | 374 | | | | 78 | | | 33 | | | — | | | 492 | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | 144 | | | | 77 | | | 20 | | | — | | | 211 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 173 | | | 55 | | | — | | | 135 | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 182 | | | 1 | | | 9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | $ | 1,092 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 扣除再保險後的累計已支付損失和已分配損失調整費用 | | | | |
| 2014 | | 20 | | | 129 | | | 202 | | | 234 | | | 247 | | | 254 | | | 256 | | | 257 | | | | 257 | | | 258 | | | | | |
| 2015 | | | | 16 | | | 92 | | | 151 | | | 171 | | | 180 | | | 183 | | | 184 | | | | 185 | | | 186 | | | | | |
| 2016 | | | | | | 11 | | | 72 | | | 113 | | | 127 | | | 131 | | | 132 | | | | 132 | | | 133 | | | | | |
| 2017 | | | | | | | | 9 | | | 48 | | | 79 | | | 87 | | | 90 | | | | 92 | | | 93 | | | | | |
| 2018 | | | | | | | | | | 4 | | | 31 | | | 50 | | | 56 | | | | 59 | | | 60 | | | | | |
| 2019 | | | | | | | | | | | | 3 | | | 20 | | | 29 | | | | 34 | | | 39 | | | | | |
| 2020 | | | | | | | | | | | | | | 1 | | | 4 | | | | 8 | | | 13 | | | | | |
| 2021 | | | | | | | | | | | | | | | | — | | | | 2 | | | 5 | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | — | | | 3 | | | | | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | | | — | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | 總計 | | 790 | | | | | |
| | | | | | | | | | 2014年前的所有未償負債，扣除再保險 | | 8 | | | | | |
| | | | | | | | 損失負債和損失調整費用，再保險後的淨額 | | $ | 310 | | | | | |
這個下表呈列截至2023年12月31日按賬齡劃分的已產生虧損及已分配虧損調整開支（扣除再保險）的平均年度派付百分比：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按年齡劃分的已發生損失和已分配損失調整費用的平均年度支付百分比，扣除再保險 | | | | | | |
| | 第1年 | | 第2年 | | 第三年 | | 第四年 | | 第五年 | | 第6年 | | 第7年 | | 第8年 | | 第9年 | | 第10年 |
| 美國初選 | | 5.1 | % | | 29.1 | % | | 24.2 | % | | 10.7 | % | | 4.7 | % | | 1.8 | % | | 0.7 | % | | 0.5 | % | | 0.2 | % | | 0.1 | % |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表是已發生淨損失和已支付損失發展表的披露與截至2023年12月31日的損失準備金和損失調整費用的對賬：
| | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 未償負債淨額 | |
| 保險 | |
房地產、能源、海洋和航空 | $ | 824 | |
第三方事件業務 | 3,601 | |
第三方索賠業務 | 2,352 | |
多線等專業 | 1,348 | |
| 再保險 | |
傷亡情況 | 2,706 | |
財產災難 | 563 | |
不包括財產的財產災難 | 1,261 | |
海洋和航空 | 357 | |
其他專業 | 2,094 | |
| 抵押貸款 | |
| 美國初選 | 310 | |
| 未包括在披露中的其他短期項目 | 284 | |
| 短期行合計 | 15,700 | |
| |
| 可追回的未償虧損和虧損調整費用 | |
| 保險 | |
房地產、能源、海洋和航空 | 359 | |
第三方事件業務 | 2,025 | |
第三方索賠業務 | 1,001 | |
多線等專業 | 246 | |
| 再保險 | |
傷亡情況 | 738 | |
財產災難 | 519 | |
不包括財產的財產災難 | 239 | |
海洋和航空 | 240 | |
其他專業 | 828 | |
| 抵押貸款 | |
| 美國初選 | 33 | |
| 未包括在披露中的其他短期項目(1) | 468 | |
| 公司間的淘汰 | (6) | |
| 短期行合計 | 6,690 | |
| |
| 除短持續時間外的行 | 132 | |
| 打折 | (66) | |
| 未分配的索賠調整費用 | 296 | |
| 362 | |
| |
| 損失準備金和損失調整費用 | $ | 22,752 | |
(1) 包括未付損失和可收回的損失調整費用#美元225萬份與損失有關的投資組合轉移再保險協議。
應收保費
下表提供了公司保費應收賬款的預期信貸損失準備的前滾： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 保費應收賬款，扣除津貼後的淨額 | | 預期信貸損失準備 | |
| 期初餘額 | | $ | 3,625 | | | $ | 35 | | |
| | | | | |
| 預期信貸損失撥備變動(一) | | | | (1) | | |
| | | | | |
| 期末餘額 | | $ | 4,644 | | | $ | 34 | | |
| | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | | $ | 2,633 | | | $ | 40 | | |
| | | | | |
| 預期信貸損失撥備變動(一) | | | | (5) | | |
| | | | | |
| 期末餘額 | | $ | 3,625 | | | $ | 35 | | |
(1) 被認為無法收回的金額在營業費用中註銷。2023年和2022年期間，核銷額共計#美元31000萬美元和300萬美元11分別為2.5億美元和2.5億美元。
再保險可追回款項
該公司監控其再保險公司的財務狀況，並試圖只向財務狀況良好的實力雄厚的承保人投保。雖然本公司迄今尚未出現任何重大信貸損失，但其再保險人或分拆後承保人如因任何原因未能在有關風險期間履行對本公司的責任，可能會對本公司的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
下表提供了本公司可收回再保險的預期信貸損失撥備的前滾： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 再保險可收回款項，扣除津貼後的淨額 | | 預期信貸損失準備 | |
| 期初餘額 | | $ | 6,564 | | | $ | 22 | | |
| 預期信貸損失撥備變動 | | | | (1) | | |
| 期末餘額 | | $ | 7,064 | | | $ | 21 | | |
| | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | | $ | 5,881 | | | $ | 13 | | |
| | | | | |
| 預期信貸損失撥備變動 | | | | 9 | | |
| 期末餘額 | | 6,564 | | | $ | 22 | | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表概述本公司於2023年及2022年12月31日就已付及未付虧損（不包括分出未滿期保費）可收回的再保險款項：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 對未支付和已支付的損失和損失調整費用可追回的再保險 | $ | 7,064 | | $ | 6,564 |
| 由上午最佳評級為A-或更高的運營商支付的百分比 | 66.8 | % | | 68.8 | % |
| 來自所有其他評級運營商的應付款百分比 | 0.1 | % | | 0.1 | % |
| 來自所有其他運營商的%，沒有上午最佳評級(1) | 33.1 | % | | 31.1 | % |
| 任何一家航空公司應支付的最大餘額，佔股東權益總額的百分比 | 7.2 | % | | 9.0 | % |
(1) 於二零二三年及二零二二年十二月三十一日期間，超過 95這一數額的%分別通過再保險信託、預提資金安排、信用證或其他方式抵押。.
承包人應收賬款
下表提供了公司合同持有人應收賬款的預期信貸損失撥備的前滾： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 合同持有人淨損失 | | 預期信貸損失準備 | |
| 期初餘額 | | $ | 1,731 | | | $ | 3 | | |
| | | | | |
| 預期信貸損失撥備變動 | | | | — | | |
| 期末餘額 | | $ | 1,814 | | | $ | 3 | | |
| | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | | $ | 1,829 | | | $ | 3 | | |
| | | | | |
| 預期信貸損失撥備變動 | | | | — | | |
| 期末餘額 | | 1,731 | | | $ | 3 | | |
在正常業務過程中，本公司的保險子公司按條約或臨時基礎通過按比例和超額損失再保險協議將部分保費讓渡給第三方。本公司的再保險子公司參與某些按比例訂立的條約的“共同賬户”退保安排。此類安排減少了參與此類條約的所有公司，包括再保險人，如本公司的再保險子公司和割讓公司遭受的個別或總損失的影響。此外，作為風險管理計劃的一部分，該公司的再保險子公司可以購買恢復期保險。本公司的按揭附屬公司通過配額份額安排放棄部分保費，並與多家特殊用途再保險公司訂立各種超額損失按揭再保險協議。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產。如再保險人不能履行協議下的責任，本公司的保險或再保險附屬公司將須為該等拖欠款項負上法律責任。
再保險對本公司與非關聯再保險公司的承保保費及賺取的保費、虧損及虧損調整費用的影響如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 所寫的保費 | | | | | |
| 直接 | $ | 9,652 | | | $ | 8,542 | | | $ | 7,707 | |
| 假設 | 8,751 | | | 6,785 | | | 5,045 | |
| 割讓 | (4,935) | | | (4,249) | | | (3,735) | |
| 網絡 | $ | 13,468 | | | $ | 11,078 | | | $ | 9,017 | |
| | | | | |
| 賺取的保費 | | | | | |
| 直接 | $ | 9,131 | | | $ | 8,058 | | | $ | 7,150 | |
| 假設 | 7,890 | | | 5,768 | | | 4,334 | |
| 割讓 | (4,581) | | | (4,147) | | | (3,402) | |
| 網絡 | $ | 12,440 | | | $ | 9,679 | | | $ | 8,082 | |
| | | | | |
| 虧損及虧損調整費用 | | | | | |
| 直接 | $ | 4,739 | | | $ | 3,991 | | | $ | 4,267 | |
| 假設 | 3,975 | | | 3,558 | | | 2,826 | |
| 割讓 | (2,468) | | | (2,521) | | | (2,508) | |
| 網絡 | $ | 6,246 | | | $ | 5,028 | | | $ | 4,585 | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
Bellemade Re
本公司已與設於百慕大的多家特別用途再保險公司訂立各種超額損失按揭再保險協議(“Bellemade協議”)。就各承保期而言，本公司將保留各自合計損失的第一層，而各特別用途再保險公司將提供第二層承保，最高可達未償還承保金額。然後，該公司將保留超過未償還保險限額的損失。總超額損失再保險覆蓋範圍在一年內減少十年標的擔保抵押貸款攤銷的期間。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”。
下表彙總了截至2023年12月31日的各自覆蓋範圍和保留額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
Bellemade實體
(發佈日期) | 發行時的初始承保範圍 | | 當前
覆蓋範圍 | | 剩餘保留額，淨額 |
| 2019-1有限公司（1） | 342 | | | 71 | | | 134 | |
| 2019-3有限公司（2） | 701 | | | 99 | | | 218 | |
| 2021-3有限公司（3） | 639 | | | 541 | | | 134 | |
| 2022-1有限公司（4） | 317 | | | 282 | | | 141 | |
| 2022-2有限公司（5） | 327 | | | 327 | | | 205 | |
| 2023-1有限公司（6） | 233 | | | 233 | | | 185 | |
| 總計 | $ | 2,559 | | | $ | 1,553 | | | $ | 1,017 | |
(1) 於2019年3月發行，涵蓋主要在2005年至2008年期間在United Guaranty Residential Insurance Company（“UGRIC”）下發行的有效保單;以及在UGRIC和Arch Mortgage Insurance Company下發行的保單。
(2) 2019年7月發佈，涵蓋2016年發佈的有效保單。
(3) 於2021年9月發佈，涵蓋2021年4月1日至2021年6月30日期間發佈的有效保單。$508 Bellemeade Re 2021-3 Ltd.通過與保險相關的票據直接提供了100萬美元，另外還有100萬美元131 由一個單獨的再保險人小組直接向Arch MI U.S.提供100萬容量.
(4) 於2022年1月發佈，涵蓋2021年7月1日至2021年11月30日期間發佈的有效保單。$284 Bellemeade Re 2022-1 Ltd.通過與保險相關的票據直接提供了100萬美元，另外還有100萬美元33 由一個單獨的再保險人小組直接向Arch MI U.S.提供100萬容量.
(5) 於2022年9月發佈，涵蓋2021年11月1日至2022年6月30日期間發佈的有效保單。$201100萬美元由Bellemade Re 2022-2 Ltd.通過與保險相關的票據直接提供資金，外加1美元126 由一個單獨的再保險人小組直接向Arch MI U.S.提供100萬容量.
(6) 於2023年10月發佈，涵蓋2023年1月1日至2023年9月30日期間發佈的有效保單。$187100萬美元由Bellemade Re 2023-1 Ltd.通過與保險相關的票據直接提供資金，外加1美元47 由一個單獨的再保險人小組直接向Arch MI U.S.提供100萬容量.
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
可供出售的投資
下表彙總了該公司歸類為可供出售的證券的公允價值和成本或攤銷成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估計數
公平
價值 | | 未實現收益總額 | | 未實現虧損總額 | | 預期信貸損失準備 | | 成本或
攤銷
成本 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 10,855 | | | $ | 157 | | | $ | (464) | | | $ | (20) | | | $ | 11,182 | |
| 美國政府和政府機構 | 5,814 | | | 63 | | | (86) | | | — | | | 5,837 | |
| 資產支持證券 | 2,250 | | | 11 | | | (55) | | | (5) | | | 2,299 | |
| 非美國政府證券 | 2,062 | | | 33 | | | (100) | | | (1) | | | 2,130 | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 1,213 | | | 3 | | | (34) | | | (2) | | | 1,246 | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 1,103 | | | 7 | | | (66) | | | — | | | 1,162 | |
| 市政債券 | 256 | | | 1 | | | (20) | | | — | | | 275 | |
| 總計 | 23,553 | | | 275 | | | (825) | | | (28) | | | 24,131 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 短期投資 | 2,063 | | | 1 | | | (2) | | | — | | | 2,064 | |
| 總計 | $ | 25,616 | | | $ | 276 | | | $ | (827) | | | $ | (28) | | | $ | 26,195 | |
| | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 8,020 | | | $ | 55 | | | $ | (781) | | | $ | (30) | | | $ | 8,776 | |
| 美國政府和政府機構 | 5,162 | | | 15 | | | (343) | | | — | | | 5,490 | |
| 資產支持證券 | 1,927 | | | 1 | | | (107) | | | (6) | | | 2,039 | |
| 非美國政府證券 | 2,313 | | | 9 | | | (238) | | | (2) | | | 2,544 | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 1,047 | | | 1 | | | (58) | | | (3) | | | 1,107 | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 795 | | | 5 | | | (87) | | | — | | | 877 | |
| 市政債券 | 419 | | | 3 | | | (33) | | | — | | | 449 | |
| 總計 | 19,683 | | | 89 | | | (1,647) | | | (41) | | | 21,282 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 短期投資 | 1,332 | | | 1 | | | (2) | | | — | | | 1,333 | |
| 總計 | $ | 21,015 | | | $ | 90 | | | $ | (1,649) | | | $ | (41) | | | $ | 22,615 | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表彙總了所有處於未實現虧損頭寸的可供出售證券的公允價值和按證券處於持續未實現虧損頭寸的時間長度劃分的未實現虧損總額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 估計的公平
價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計的公平
價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計的公平
價值 | | 未實現虧損總額 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 1,559 | | | $ | (45) | | | $ | 4,959 | | | $ | (419) | | | $ | 6,518 | | | $ | (464) | |
| 美國政府和政府機構 | 1,066 | | | (10) | | | 941 | | | (76) | | | 2,007 | | | (86) | |
| 非美國政府證券 | 365 | | | (4) | | | 897 | | | (96) | | | 1,262 | | | (100) | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 221 | | | (3) | | | 522 | | | (63) | | | 743 | | | (66) | |
| 資產支持證券 | 234 | | | (1) | | | 1,112 | | | (54) | | | 1,346 | | | (55) | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 100 | | | (1) | | | 909 | | | (33) | | | 1,009 | | | (34) | |
| 市政債券 | 20 | | | (1) | | | 215 | | | (19) | | | 235 | | | (20) | |
| 總計 | 3,565 | | | (65) | | | 9,555 | | | (760) | | | 13,120 | | | (825) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 短期投資 | 302 | | | (2) | | | — | | | — | | | 302 | | | (2) | |
| 總計 | $ | 3,867 | | | $ | (67) | | | $ | 9,555 | | | $ | (760) | | | $ | 13,422 | | | $ | (827) | |
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 4,823 | | | $ | (393) | | | $ | 2,559 | | | $ | (388) | | | $ | 7,382 | | | $ | (781) | |
| 美國政府和政府機構 | 3,557 | | | (197) | | | 1,443 | | | (146) | | | 5,000 | | | (343) | |
| 非美國政府證券 | 1,703 | | | (154) | | | 542 | | | (84) | | | 2,245 | | | (238) | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 546 | | | (52) | | | 154 | | | (35) | | | 700 | | | (87) | |
| 資產支持證券 | 1,148 | | | (66) | | | 512 | | | (41) | | | 1,660 | | | (107) | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 598 | | | (35) | | | 445 | | | (23) | | | 1,043 | | | (58) | |
| 市政債券 | 364 | | | (30) | | | 16 | | | (3) | | | 380 | | | (33) | |
| 總計 | 12,739 | | | (927) | | | 5,671 | | | (720) | | | 18,410 | | | (1,647) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 短期投資 | 237 | | | (2) | | | — | | | — | | | 237 | | | (2) | |
| 總計 | $ | 12,976 | | | $ | (929) | | | $ | 5,671 | | | $ | (720) | | | $ | 18,647 | | | $ | (1,649) | |
在2023年12月31日，在批量的基礎上，大約7,100安全地段的總數約 15,720有價證券處於未實現虧損狀態，公司固定到期組合中單筆最大未實現虧損為美元。6百萬美元。本公司認為，該等證券於2023年12月31日暫時減值。在2022年12月31日，在批量的基礎上，大約9,810安全地段的總數約 12,590有價證券處於未實現虧損狀態，公司固定到期組合中單筆最大未實現虧損為美元。7百萬美元。
本公司固定期限合同到期情況見下表。預期到期日（管理層的最佳估計）將與合約到期日不同，因為借款人可能有權要求或提前償還債務，包括或不包括要求或提前償還罰款。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 成熟性 | | 估計公允價值 | | 攤銷成本 | | 估計公允價值 | | 攤銷成本 |
| 在一年或更短的時間內到期 | | $ | 480 | | | $ | 499 | | | $ | 511 | | | $ | 537 | |
| 應在一年至五年後到期 | | 12,924 | | | 13,101 | | | 11,016 | | | 11,715 | |
| 在五年至十年後到期 | | 5,249 | | | 5,450 | | | 3,984 | | | 4,527 | |
| 在10年後到期 | | 334 | | | 374 | | | 403 | | | 480 | |
| | 18,987 | | | 19,424 | | | 15,914 | | | 17,259 | |
| 抵押貸款支持證券 | | 1,103 | | | 1,162 | | | 795 | | | 877 | |
| 商業抵押貸款支持證券 | | 1,213 | | | 1,246 | | | 1,047 | | | 1,107 | |
| 資產支持證券 | | 2,250 | | | 2,299 | | | 1,927 | | | 2,039 | |
| 總計 | | $ | 23,553 | | | $ | 24,131 | | | $ | 19,683 | | | $ | 21,282 | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
股權證券，按公允價值計算
於2023年12月31日，本公司持有美元1.220億美元的股權證券，按公允價值計算，而美元860截至2022年12月31日，為2.5億美元。
淨投資收益
淨投資收入的構成部分來自以下來源：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 固定期限 | $ | 917 | | | $ | 469 | | | $ | 331 | |
| 短期投資 | 68 | | | 29 | | | 7 | |
| 股權證券 | 22 | | | 22 | | | 42 | |
| 定期貸款 | — | | | — | | | 30 | |
| 其他(1) | 93 | | | 47 | | | 68 | |
| 總投資收益 | 1,100 | | | 567 | | | 478 | |
| 投資費用 | (77) | | | (71) | | | (89) | |
| 淨投資收益 | $ | 1,023 | | | $ | 496 | | | $ | 389 | |
(1) 包括營運現金的利息收入、投資基金的分配及其他項目。
已實現淨收益(虧損)
已實現淨收益(虧損)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 可供出售的證券： | | | | | |
| 投資銷售毛利 | $ | 116 | | | $ | 81 | | | $ | 314 | |
| 投資銷售的毛損 | (547) | | | (317) | | | (157) | |
| 使用公允價值期權計入的資產和負債公允價值變動： | | | | | |
| 固定期限 | 18 | | | (71) | | | 9 | |
| 其他投資 | 27 | | | (21) | | | 117 | |
| 股權證券 | 1 | | | (4) | | | 13 | |
| 短期投資 | — | | | (3) | | | 1 | |
| 按公允價值計算的股權證券： | | | | | |
| 出售證券的已實現淨收益(虧損) | 61 | | | 75 | | | 123 | |
| 截至報告日仍持有的權益證券的未實現淨收益(虧損) | 88 | | | (267) | | | 49 | |
| 信貸損失準備： | | | | | |
| 相關投資 | 3 | | | (44) | | | (1) | |
| 與承銷相關 | (1) | | | (13) | | | — | |
| | | | | |
| 衍生工具(1) | 59 | | | (75) | | | (33) | |
| 其他(2) | 10 | | | (4) | | | (55) | |
| 已實現淨收益(虧損) | $ | (165) | | | $ | (663) | | | $ | 380 | |
(1)見下文附註11，“衍生工具”獲取有關本公司衍生工具的信息。
(2) 2021年期間反映的美元33700萬美元的損失與公司的
薩默斯的解固.
其他投資
下表概述本公司的其他投資及其他可投資資產：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 其他投資 | $ | 1,777 | | | $ | 1,043 | |
| 固定期限 | 683 | | | 554 | |
| 股權證券 | 7 | | | 14 | |
| 短期投資 | 21 | | | 33 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 其他投資總額 | $ | 2,488 | | | $ | 1,644 | |
| | | |
| | | |
下表按戰略總結了公司的其他投資，詳見上表：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 |
| 2022 |
| 放貸 | 427 | | | 406 | |
| 投資級固定收益 | 754 | | | 271 | |
| 定期貸款投資 | 272 | | | 164 | |
| 私募股權 | 182 | | | 123 | |
| 信貸相關資金 | 124 | | | 56 | |
| 能量 | 18 | | | 23 | |
| | | |
| | | |
總計 | $ | 1,777 | | | $ | 1,043 | |
使用權益法核算的投資
下表按戰略彙總了使用權益法核算的公司投資：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 信貸相關資金 | $ | 1,258 | | | $ | 1,136 | |
| 私募股權 | 1,175 | | | 917 | |
| 房地產 | 666 | | | 535 | |
| 放貸 | 597 | | | 531 | |
| 基礎設施 | 320 | | | 245 | |
| 固定收益 | 277 | | | 130 | |
| 股票 | 178 | | | 169 | |
| 能量 | 95 | | | 111 | |
總計 | $ | 4,566 | | | $ | 3,774 | |
在採用權益法時，投資最初按成本入賬，隨後根據本公司應佔基金淨收入或虧損（包括基金中相關證券的公允價值變動）的比例進行調整。這些投資一般記錄在 一至三個月根據投資基金提供的報告滯後。
採用權益法核算的投資淨收益（損失）中的權益
本公司將權益計入與採用權益法核算的投資相關的淨收益，2782023年，美元1152022年為百萬美元，3662021年的百萬。在採用權益法時，
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
投資最初按成本入賬，隨後根據本公司在基金淨收益或虧損中的比例進行調整(包括基金中相關證券的市值變化)。
使用權益法核算的公司投資基金和運營關聯公司的財務信息摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 投資資產 | $ | 91,534 | | | $ | 74,961 | |
| 總資產 | 108,952 | | | 88,063 | |
| 總負債 | 33,901 | | | 27,553 | |
| 淨資產 | $ | 75,051 | | | $ | 60,510 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 總收入 | $ | 7,766 | | | $ | 12,305 | | | $ | 11,786 | |
| 總費用 | 7,174 | | | 5,374 | | | 3,239 | |
| 淨收益(虧損) | $ | 592 | | | $ | 6,931 | | | $ | 8,547 | |
本公司的若干其他投資及使用權益法入賬的投資均為投資基金，本公司有權按各投資基金認購協議所述的議定價值贖回。根據各種認購協議的條款，投資於投資基金的資金可按日、月、季或其他條款贖回。兩個常見的贖回限制可能會影響公司贖回這些投資基金的能力，這兩個限制是門和鎖。門是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過投資基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理以有序方式清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金。鎖定期是指根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。如果投資基金有資格贖回，則在通知後贖回該基金的時間可能需要數週或數月。
有限合夥權益
在正常的活動過程中，該公司投資於有限合夥企業，作為其整體投資戰略的一部分。這些金額包括在“使用權益法計入的投資”和“使用公允價值期權計入的投資”中。公司認定，這些有限合夥權益代表基金中的各種權益。該公司最大的風險敞口是
與這些投資有關的損失僅限於公司綜合資產負債表中報告的投資賬面金額和任何無資金來源的承諾。
下表彙總了公司按資產負債表項目擁有可變權益的有限合夥權益投資：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 使用權益法核算投資(1) | $ | 4,566 | | | $ | 3,774 | |
| 使用公允價值期權計入的投資(2) | 114 | | | 130 | |
| 總計 | $ | 4,680 | | | $ | 3,904 | |
(1) 未獲供資的承付款總額為#美元3.42023年12月31日的10億美元，與2.62022年12月31日，億元。
(2) 未獲供資的承付款總額為#美元32截至2023年12月31日，為100萬美元，相比之下，172022年12月31日為100萬人。
對運營關聯公司的投資
本公司對經營和財務政策有重大影響的投資在本公司的資產負債表上被歸類為“對經營關聯公司的投資”，並按權益法入賬。此類投資主要包括該公司對CoFace SA(“CoFace”)、Greysbridge和Preia的投資。對科法斯和溢價的投資通常記錄在三個月滯後性，而本公司對灰橋的投資並未出現滯後性。
2021年，本公司完成與Natixis的股份購買協議29.5科法斯是總部位於法國的全球貿易信用保險市場的領先者，其普通股權益的百分比。支付的對價是歐元。9.95每股，或總計歐元4531000萬歐元(約合人民幣180萬元)546(百萬)，包括相關費用。運營附屬公司的收入(虧損)反映了一次性收益#美元75從此次收購中實現了1.7億歐元。作為權益法會計規則的結果，大約為$361億美元的額外收益被推遲，並將在接下來的幾年中普遍確認五年。截至2023年12月31日，公司擁有約29.9科法斯已發行股份的百分比，或30.1%，不包括庫存股，賬面價值為$5702000萬美元，相比之下，563截至2022年12月31日，為2.5億美元。
2021年7月，公司宣佈完成此前披露的Greysbridge對Somers的收購，現金收購價為1美元35.00每股普通股。
自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些投資基金和30%由管理的某些投資基金
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
華寶。截至2023年12月31日，公司在Greysbridge的賬面價值為$4302000萬美元，相比之下，306截至2022年12月31日，為2.5億美元。公司在Greysbridge的賬面價值反映了總收購價格為#美元2791000萬美元，以及運營附屬公司的收入(虧損)，其中包括一次性收益$96從此次收購中確認了2.5億歐元。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”。
該公司記錄了來自運營關聯公司的收入#美元1842023年為萬美元，而2023年為100萬美元752022年為1000萬美元，2642021年為1000萬。
預期信貸損失準備
下表提供了該公司分類為可供出售的證券的預期信貸損失撥備的前滾：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 結構性證券(1) | | | | 非美國政府證券 | | 公司
債券 | | | | 總計 |
| 期初餘額 | | $ | 9 | | | | | $ | 2 | | | $ | 30 | | | | | $ | 41 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 增加本期預期信貸損失準備金 | | 2 | | | | | — | | | 5 | | | | | 7 | |
| 以前確認的預期信貸損失的增加(減少) | | (3) | | | | | — | | | (7) | | | | | (10) | |
| 因處置而減少的 | | (1) | | | | | (1) | | | (8) | | | | | (10) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 期末餘額 | | $ | 7 | | | | | $ | 1 | | | $ | 20 | | | | | $ | 28 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | |
| 期初餘額 | | $ | 1 | | | | | $ | — | | | $ | 2 | | | | | $ | 3 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 增加本期預期信貸損失準備金 | | 14 | | | | | 2 | | | 39 | | | | | 55 | |
| 以前確認的預期信貸損失的增加(減少) | | (4) | | | | | — | | | (9) | | | | | (13) | |
| 因處置而減少的 | | (2) | | | | | — | | | (2) | | | | | (4) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 期末餘額 | | $ | 9 | | | | | $ | 2 | | | $ | 30 | | | | | $ | 41 | |
(1) 包括資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。
受限資產
本公司須向各監管機構維持主要由固定到期日組成的存款資產，以支持其承銷業務。公司的子公司在信託賬户中保留資產，作為與關聯公司交易的抵押品，並在獨立的投資組合中進行投資，主要是為向第三方提供信用證的抵押品或擔保
下表詳細説明瞭該公司受限資產的價值：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 用作抵押品或擔保的資產： | | | |
| 關聯交易 | $ | 4,854 | | | $ | 4,254 | |
| 第三方協議 | 2,869 | | | 2,633 | |
| 美國監管機構存款 | 833 | | | 776 | |
| 其他(1) | 1,376 | | | 1,038 | |
| 受限資產總額 | $ | 9,932 | | | $ | 8,701 | |
(1) 主要包括勞埃德銀行的資金、存放在非美國監管機構的存款和其他受限資產。
現金和限制性現金的對賬
下表詳細説明瞭合併資產負債表內現金和限制性現金的對賬情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 現金 | $ | 917 | | | $ | 855 | | | $ | 859 | |
| 受限現金(包括在“其他資產”中) | 581 | | | 418 | | | 455 | |
| 現金和限制性現金 | $ | 1,498 | | | $ | 1,273 | | | $ | 1,314 | |
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。它將公允價值定義為在計量日期出售資產時收到的價格，或在市場參與者之間有序轉移債務時支付的價格。此外，它還為公允價值計量的披露建立了一個三級估值層次結構。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度。給定公允價值計量所屬的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的(級別1為最高優先級，級別3為最低優先級)。
層次結構中的級別定義如下：
| | | | | | | | | | | |
1級： | 估值方法的投入是反映活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)的可觀察投入。 |
|
|
| 第2級： | 估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在幾乎整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。 |
|
|
| 第3級： | 估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量是重要的。 |
|
以下是對按公允價值計量的證券所使用的估值方法的説明，以及根據估值等級對這類證券的一般分類。本公司審查其按公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論該等投資的適當分類。
本公司根據其對該金融工具的交易是否在該市場以足夠的頻率及成交量提供可靠的定價信息的判斷而確定是否存在活躍的市場。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。該公司使用由國家公認的獨立定價來源提供的報價價值和其他數據作為其確定其固定期限投資的公允價值的投入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審查過程包括但不限於：(I)定量分析(例如：，將每個管理投資組合的季度回報與其目標進行比較
公允價值估計與本公司對當前市場的瞭解進行比較；(V)對定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；(Vi)定期回溯測試，包括隨機選擇購買或出售的證券，並將執行的價格與定價服務的公允價值估計進行比較。維護了價格來源層次結構，以確定將使用哪個價格來源(即，在所有情況下，從層次結構中具有較高資歷的定價服務獲得的價格將比較低資歷的定價服務使用)。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先排序，並將最高優先級分配給索引提供商。根據上述審查，本公司將對任何被認為不能代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。
在某些情況下，當無法從這些獨立的定價來源獲得公允價值時，報價直接從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得。此類報價須遵循上述驗證程序。在美元中29.62023年12月31日按公允價值計量的金融資產和負債10億美元，約合14百萬美元，或0.0%，使用不具約束力的經紀-交易商報價。在美元中23.82022年12月31日按公允價值計量的金融資產和負債10億美元，約合13百萬美元，或0.1%，使用不具約束力的經紀-交易商報價。
固定期限
如有可能，本公司採用市場法估值技術估計其固定到期日證券的公允價值。市場法包括從獨立的定價服務獲得價格，例如指數提供商和定價供應商，以及在較小程度上從經紀自營商那裏獲得報價。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定不活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法涉及使用“矩陣定價”，即獨立定價來源使用可觀察到的市場輸入，包括但不限於投資收益率、信用風險和利差、同類證券的基準、經紀-交易商報價、報告的交易和行業分組，以確定合理的公允價值。以下描述了通常用於按資產類別確定公司固定到期日證券的公允價值的重要投入：
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
美國政府和政府機構-由獨立的定價服務提供估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。該公司決定，由於觀察到的交易活動水平、收到的與美國國債高度相關的定價報價以及其他因素，所有美國國債將被歸類為1級證券。美國政府機構證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類在第二級。
公司債券-由獨立定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商提供，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。由於此類證券缺乏可用的獨立價格來源，少數證券被歸入第三級。由於用於為這些證券定價的重大投入無法觀察到，此類證券的公允價值被歸類為第三級。
住房貸款抵押證券-由獨立定價服務提供的估值，基本上全部通過定價供應商和指數提供商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的預期平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會審查預付款速度和其他指標。由於抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
市政債券-由獨立的定價服務提供估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值一般是根據從在相關證券市場交易的經紀自營商、交易價格和新發行市場獲得的利差來確定的。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
商業抵押貸款支持證券-由獨立定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商提供，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型來確定的，該定價模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。由於商業抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
非美國政府證券-由獨立的定價服務提供估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀察到的收益率曲線、交叉貨幣基礎指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
資產支持證券-由獨立定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商提供，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。由於資產擔保證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。由於定價過程中使用的投入透明度較低，少數證券被歸入第三級。
股權證券
本公司決定將交易所買賣的股本證券納入第1級，因為其公允價值以活躍市場的報價為基礎。其他股權證券包括在估值層次的第二級。少數證券被列入第3級，因為這類證券沒有可用的獨立價格來源。由於用於為這些證券定價的重大投入無法觀察到，此類證券的公允價值被歸類為第三級。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
其他投資
該公司決定將交易所交易投資計入第1級，因為其公允價值基於活躍市場的報價市場價格。其他投資還包括定期貸款投資，其公允價值是通過使用具有類似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估計的。這類投資一般歸入第2級。少數證券歸入第3級，因為此類證券沒有可用的獨立價格來源。
衍生工具
該公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率互換和其他衍生品在場外衍生品市場交易。該公司使用市場法估值技術，根據第三方定價供應商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動來估計這些衍生品的公允價值。由於這些衍生工具的定價過程中使用的重大投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為第二級。
短期投資
該公司決定，其持有的某些高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據的短期投資將包括在第1級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價市場價格。某些短期投資的公允價值一般使用無風險收益率曲線之上的利差來確定，並被歸類為第二級。由於此類證券缺乏可用的獨立價格來源，其他短期投資被歸入第三級。由於用於為這些短期證券定價的重大投入無法觀察到，此類證券的公允價值被歸類為第三級。
住宅按揭貸款
本公司的住宅按揭貸款(包括在綜合資產負債表的“其他資產”內)包括與本公司整個按揭貸款買賣計劃有關的金額。住房抵押貸款的公允價值一般是根據市場價格確定的。由於這些住宅按揭貸款的定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為第二級。
其他負債
公司的其他負債包括與公司收購相關的或有負債和遞延對價負債。或有對價負債在每個資產負債表日按公允價值重新計量，公允價值變動在“已實現淨收益(虧損)”中確認。為確定或有對價負債的公允價值，本公司使用基於模型投入的收益法估計未來付款，其中包括加權平均資本成本。遞延對價負債於交易日按公允價值計量。該公司決定，或有負債和遞延對價負債將列入第三級。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表為本公司截至2023年12月31日按公允價值水平計量的金融資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值計量使用： |
| 估計數
公允價值 | | 相同資產在活躍市場的報價
(1級) | | 重要的其他可觀察到的投入
(2級) | | 無法觀察到的重要輸入
(3級) |
| 按公允價值計量的資產： | | | | | | | |
| 可供出售的證券： | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 10,855 | | | $ | — | | | $ | 10,708 | | | $ | 147 | |
| 美國政府和政府機構 | 5,814 | | | 5,792 | | | 22 | | | — | |
| 資產支持證券 | 2,250 | | | — | | | 2,250 | | | — | |
| 非美國政府證券 | 2,062 | | | — | | | 2,062 | | | — | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 1,213 | | | — | | | 1,213 | | | — | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 1,103 | | | — | | | 1,103 | | | — | |
| 市政債券 | 256 | | | — | | | 256 | | | — | |
| 總計 | 23,553 | | | 5,792 | | | 17,614 | | | 147 | |
| | | | | | | |
| 短期投資 | 2,063 | | | 1,786 | | | 193 | | | 84 | |
| | | | | | | |
| 股權證券，按公允價值計算 | 1,186 | | | 1,151 | | | 30 | | | 5 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 衍生工具(2) | 197 | | | — | | | 197 | | | — | |
| | | | | | | |
| 住宅按揭貸款 | 2 | | | — | | | 2 | | | — | |
| | | | | | | |
| 公允價值選項： | | | | | | | |
| 公司債券 | 662 | | | — | | | 662 | | | — | |
| 非美國政府債券 | 6 | | | — | | | 6 | | | — | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 資產支持證券 | 2 | | | — | | | 2 | | | — | |
| 美國政府和政府機構 | 13 | | | 13 | | | — | | | — | |
| 短期投資 | 21 | | | — | | | 11 | | | 10 | |
| 股權證券 | 7 | | | 3 | | | — | | | 4 | |
| 其他投資 | 316 | | | — | | | 210 | | | 106 | |
| 其他以資產淨值計量的投資（1） | 1,461 | | | | | | | |
| 總計 | 2,488 | | | 16 | | | 891 | | | 120 | |
| | | | | | | |
| 按公允價值計量的總資產 | $ | 29,489 | | | $ | 8,745 | | | $ | 18,927 | | | $ | 356 | |
| | | | | | | |
| 按公允價值計量的負債： | | | | | | | |
| 其他負債 | $ | (22) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (22) | |
| | | | | | | |
| 衍生工具(2) | (119) | | | — | | | (119) | | | — | |
| 按公允價值計量的負債總額 | $ | (141) | | | $ | — | | | $ | (119) | | | $ | (22) | |
(1) 根據適用會計指引，若干採用每股資產淨值（或其同等項目）實際權宜方法按公平值計量之投資並無分類為公平值層級。本表所呈列之公平值金額旨在將公平值等級與綜合資產負債表所呈列之金額對賬。
（二） 看到 附註11，“衍生工具”。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表為本公司截至2022年12月31日按公允價值水平計量的金融資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值計量使用： |
| 估計數
公允價值 | | 相同資產在活躍市場的報價
(1級) | | 重要的其他可觀察到的投入
(2級) | | 無法觀察到的重要輸入
(3級) |
| 按公允價值計量的資產： | | | | | | | |
| 可供出售的證券： | | | | | | | |
| 固定期限： | | | | | | | |
| 公司債券 | $ | 8,020 | | | $ | — | | | $ | 7,899 | | | $ | 121 | |
| 美國政府和政府機構 | 5,162 | | | 5,145 | | | 17 | | | — | |
| 資產支持證券 | 1,927 | | | — | | | 1,927 | | | — | |
| 非美國政府證券 | 2,313 | | | — | | | 2,313 | | | — | |
| 商業抵押貸款支持證券 | 1,047 | | | — | | | 1,047 | | | — | |
| 住房抵押貸款支持證券 | 795 | | | — | | | 795 | | | — | |
| 市政債券 | 419 | | | — | | | 419 | | | — | |
| 總計 | 19,683 | | | 5,145 | | | 14,417 | | | 121 | |
| | | | | | | |
| 股權證券，按公允價值計算 | 860 | | | 829 | | | 28 | | | 3 | |
| | | | | | | |
| 短期投資 | 1,332 | | | 1,198 | | | 134 | | | — | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 衍生工具(2) | 149 | | | — | | | 149 | | | — | |
| | | | | | | |
| 住宅按揭貸款 | 2 | | | — | | | 2 | | | — | |
| | | | | | | |
| 公允價值選項： | | | | | | | |
| 公司債券 | 543 | | | — | | | 543 | | | — | |
| 非美國政府債券 | 4 | | | — | | | 4 | | | — | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 資產支持證券 | 2 | | | — | | | 2 | | | — | |
| 美國政府和政府機構 | 5 | | | 5 | | | — | | | — | |
| 短期投資 | 33 | | | 1 | | | 32 | | | — | |
| 股權證券 | 14 | | | 10 | | | — | | | 4 | |
| 其他投資 | 196 | | | — | | | 163 | | | 33 | |
| 其他以資產淨值計量的投資（1） | 847 | | | | | | | |
| 總計 | 1,644 | | | 16 | | | 744 | | | 37 | |
| | | | | | | |
| 按公允價值計量的總資產 | $ | 23,670 | | | $ | 7,188 | | | $ | 15,474 | | | $ | 161 | |
| | | | | | | |
| 按公允價值計量的負債： | | | | | | | |
| 其他負債 | $ | (14) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (14) | |
| | | | | | | |
| 衍生工具(2) | (76) | | | — | | | (76) | | | — | |
| 按公允價值計量的負債總額 | $ | (90) | | | $ | — | | | $ | (76) | | | $ | (14) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
(1)根據適用的會計指引，按每股資產淨值(或其等值)按公允價值計量的某些投資並未按公允價值分類。本表列示的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與綜合資產負債表中列報的金額相一致。
（二） 看到 附註11，“衍生工具”。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表使用第3級投入對2023年和2022年按公允價值經常性計量的所有金融資產和負債的期初和期末餘額進行了對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| | | |
| | | 資產 | | 負債 |
| 可供出售 | | | | | | 公允價值期權 | | 公允價值 | | | | |
| 結構性證券(1) | | 公司債券 | | 短期
投資 | | | | | | 其他投資 | | 短期
投資 | | 股權證券 | | 股權證券 | | | | 其他
負債 |
| 截至2023年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年初餘額 | $ | — | | | $ | 121 | | | $ | — | | | | | | | $ | 33 | | | $ | — | | | $ | 4 | | | $ | 4 | | | | | $ | (14) | |
| 總收益或(虧損)(已實現/未實現) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
計入收益（2） | — | | | 1 | | | — | | | | | | | (5) | | | — | | | — | | | — | | | | | (1) | |
| 包括在其他全面收入中 | — | | | (1) | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
購買、發行、銷售和結算 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買 | — | | | 111 | | | 84 | | | | | | | 107 | | | 11 | | | — | | | 1 | | | | | — | |
發行 | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | (9) | |
銷售額 | — | | | — | | | — | | | | | | | (10) | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
聚落 | — | | | (85) | | | — | | | | | | | (19) | | | (1) | | | — | | | — | | | | | 2 | |
調入和/或調出3級 | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
年終餘額 | $ | — | | | $ | 147 | | | $ | 84 | | | | | | | $ | 106 | | | $ | 10 | | | $ | 4 | | | $ | 5 | | | | | $ | (22) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年初餘額 | $ | 3 | | | $ | — | | | $ | — | | | | | | | $ | 28 | | | $ | — | | | $ | 5 | | | $ | 3 | | | | | $ | (17) | |
| 總收益或(虧損)(已實現/未實現) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
計入收益（2） | (1) | | | — | | | — | | | | | | | (1) | | | — | | | (1) | | | — | | | | | — | |
| 包括在其他全面收入中 | — | | | (1) | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 1 | |
購買、發行、銷售和結算 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買 | — | | | 150 | | | — | | | | | | | 12 | | | — | | | — | | | 1 | | | | | — | |
發行 | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
銷售額 | (2) | | | (6) | | | — | | | | | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
聚落 | — | | | (26) | | | — | | | | | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | | | 2 | |
調入和/或調出3級 | — | | | 4 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | |
年終餘額 | $ | — | | | $ | 121 | | | $ | — | | | | | | | $ | 33 | | | $ | — | | | $ | 4 | | | $ | 4 | | | | | $ | (14) | |
(1) 包括資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券.
(2) 損益計入已實現淨收益(虧損)。
按公允價值披露但未列賬的金融工具
本公司在正常業務過程中使用各種金融工具。現金、應計投資收入、出售證券的應收賬款、若干其他資產、買入證券的應付款項及若干其他負債的賬面值因各自的到期日較短而接近其於2023年12月31日的公允價值。由於這些金融工具的交易不活躍，其各自的公允價值被歸類為第二級。
於2023年12月31日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)列賬。2.710億美元，公允價值為2.5十億美元。於2022年12月31日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)列賬。2.710億美元，公允價值為2.4十億美元。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，並基於可觀察到的市場投入。因此，優先票據的公允價值被歸類為第二級。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
非經常性公允價值計量
本公司按非經常性原則計量若干資產的公允價值，一般為每季度、每年，或當事件或情況變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時。這些資產包括使用權益法入賬的投資、某些其他投資、商譽和無形資產以及長期資產。該公司在適當的時候使用各種技術來計量這些資產的公允價值，如下所述：
投資採用權益法核算。*當本公司確定該等資產的賬面價值可能無法收回時，本公司按公允價值記錄該等資產，並在收入中確認虧損。在這種情況下，公司使用上文“-經常性公允價值計量”中討論的技術來計量這些資產的公允價值。
商譽與無形資產當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，本公司每年測試商譽及無形資產的減值。當本公司確定商譽和無形資產可能減值時，本公司使用包括預期未來現金流量貼現在內的技術來計量公允價值。
長壽資產當事件或環境變化顯示長期資產的賬面價值可能無法收回時，本公司會測試其長期資產的減值情況。
該公司的投資戰略允許使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允價值計入其綜合資產負債表。該公司利用交易所交易的美國國債、歐洲美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合的持續時間或複製其投資組合中的投資頭寸，該公司經常使用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，該公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合結合了外幣遠期合同的使用，這些遠期合同的目的是為外匯走勢提供經濟對衝。
此外，作為其投資戰略的一部分，該公司還購買即將宣佈的抵押貸款支持證券(“TBA”)。TBA代表購買未來發行的機構抵押貸款支持證券的承諾。在購買TBA和發行標的證券之間的期間，公司的頭寸
作為衍生產品入賬。作為整體投資策略的一部分，公司同時以多頭和空頭頭寸購買TBA，以提高投資業績。
下表彙總了有關公司衍生工具的公允價值和名義價值的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估計公允價值 | | | | |
| | 資產
衍生品(1) | | 負債衍生工具(1) | | | | 概念上的
價值(2) |
| 2023年12月31日 | | | | | | | |
| 期貨合約 | $ | 139 | | | $ | (61) | | | | | $ | 3,746 | |
| 外幣遠期合約 | 27 | | | (32) | | | | | 1,224 | |
| | | | | | | |
| 其他(3) | 31 | | | (26) | | | | | 512 | |
| 總計 | $ | 197 | | | $ | (119) | | | | | |
| | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | |
| 期貨合約 | $ | 51 | | | $ | (17) | | | | | $ | 3,138 | |
| 外幣遠期合約 | 39 | | | (35) | | | | | 1,136 | |
| | | | | | | |
| 其他(3) | 59 | | | (24) | | | | | 3,592 | |
| 總計 | $ | 149 | | | $ | (76) | | | | | |
(1) 資產衍生品的公允價值計入其他資產，負債衍生品的公允價值計入其他負債。
(2) 代表所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。
(3) 包括掉期、期權和其他衍生品合約.
本公司於2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日並無持有任何指定為對衝工具的衍生工具。
該公司的衍生品工具可以根據主淨額結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生品交易的條款。在發生破產或其他規定的違約事件時，此類協議規定，非違約方可以選擇終止所有未完成的衍生品交易，在這種情況下，與交易對手的所有個人衍生品頭寸(虧損或收益)將被平倉和淨額結算，並由一個單獨的淨額取代，通常稱為終止額，以單一貨幣表示。由此產生的單一淨額，如為正數，應支付給“現金”方，無論它是否為違約方。除非當事各方同意，只有非違約方有權在淨金額為正且對其有利的情況下獲得終止付款。
2023年12月31日，$197百萬美元和美元119分別有100萬資產衍生品和負債衍生品受到主淨額結算協議的約束，相比之下，147百萬美元和美元73分別為2022年12月31日的100萬。上表所列的其餘衍生工具不受總淨額結算協議的約束。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
公司衍生工具的已實現和未實現合同損益反映在綜合損益表中的“已實現淨收益(虧損)”中，如下表所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生品未被指定為對衝工具 | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 已實現淨收益(虧損)： | | | | | | |
| 期貨合約 | | $ | 49 | | | $ | (86) | | | $ | (16) | |
| 外幣遠期合約 | | 21 | | | 6 | | | (40) | |
| | | | | | |
| 其他 | | (11) | | | 5 | | | 23 | |
| 總計 | | $ | 59 | | | $ | (75) | | | $ | (33) | |
薩默斯控股有限公司
2014年3月，公司投資美元100百萬美元並被收購2,500,000薩默斯的普通股。薩默斯被認為是VIE，公司得出結論認為它是薩默斯的主要受益者。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge簽訂了一份合併協議和計劃(經修訂後的《合併協議》)。合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些投資基金和30%由華寶管理的某些投資基金提供。根據Greysbridge的管理文件，該公司得出結論，雖然它仍對Somers具有重大影響力，但Somers不再構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，公司不再在其合併財務報表和腳註中合併Somers的結果。本公司在資產負債表上將其投資歸類為“對經營關聯公司的投資”，並按權益法入賬。
下表彙總了薩默斯的經營、投資和融資活動的現金流。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 提供（用於）的現金總額： | | | | |
| 經營活動 | — | | | — | | | 47 | |
| 投資活動 | — | | | — | | | 96 | |
| 融資活動 | — | | | — | | | (2) | |
可贖回的非控股權益
下表列出了可贖回的非控制性權益的活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| | 2023 |
| 2022 | | 2021 |
| 年初餘額 | $ | 11 | | | $ | 9 | | | $ | 58 | |
| 薩默斯解固的影響 | — | | | — | | | (49) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他 | (9) | | | 2 | | | — | |
| 年終餘額 | $ | 2 | | | $ | 11 | | | $ | 9 | |
第三方投資者應佔收益或虧損部分計入合併損益表中的“非控股權益應佔淨(收益)虧損”，如下表所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 不可贖回的非控制權益的金額 | $ | — | | | $ | — | | | $ | (78) | |
| 可贖回的非控制權益的金額 | 1 | | | (6) | | | (4) | |
| 可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損 | $ | 1 | | | $ | (6) | | | $ | (82) | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
Bellemade Re
本公司已與設於百慕大的多家特別用途再保險公司訂立超額損失按揭再保險協議(“Bellemade協議”)。在簽署Bellemade協議時，評估了涉及VIE的會計準則的適用性。作為對Bellemade協議評估的結果，本公司得出結論，這些實體是VIE。然而，鑑於割讓保險人並無單方面權力指導對其經濟表現有重大影響的活動，本公司不會在其綜合財務報表中合併該等實體。就Bellemade協議支付的再保險保費的計算方法為：將期初的未償還再保險承保金額乘以票面利率，即SOFR加合同風險保證金，減去上個月就相關再保險信託所包括資產收取的實際投資收入。如標的再保險信託所包括的資產嚴重減值或變得一文不值，而特殊用途再保險公司無法履行其未來責任，本公司的按揭保險附屬公司將有責任向投保人支付索償。本公司對與這些VIE相關的損失的最大風險敞口被確定為投保單上的抵押保險索賠支付金額，扣除之前收到的總再保險付款，直到損失再保險覆蓋範圍的全部總超額金額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | |
Bellemade實體
(發佈日期) | VIE總資產 | | | | | | | | 覆蓋範圍
剩餘自
再保險人(1) | | VIE總資產 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2017-1有限公司(10月17日至17日) | $ | — | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 37 | | | | | | | |
| 2018-1有限公司(4-18)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 90 | | | | | | | |
| 2018-3有限公司(10月18日至18日) | — | | | | | | | | | — | | | 199 | | | | | | | |
| 2019-1有限公司(3月19日) | 71 | | | | | | | | | — | | | 108 | | | | | | | |
| 2019-2有限公司(4-19)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 325 | | | | | | | |
| 2019-3有限公司(7月至19日) | 99 | | | | | | | | | — | | | 223 | | | | | | | |
| 2019-4有限公司(10月19日至19日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 266 | | | | | | | |
| 2020-2有限公司(9月20日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 105 | | | | | | | |
| 2020-3有限公司(11月20日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 244 | | | | | | | |
| 2020-4有限公司(12月-20日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 98 | | | | | | | |
| 2021-1有限公司(3月21日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 467 | | | | | | | |
| 2021-2有限公司(6月21日)(2) | — | | | | | | | | | — | | | 458 | | | | | | | |
| 2021-3有限公司(9月21日至21日) | 429 | | | | | | | | | 112 | | | 490 | | | | | | | |
| 2022-1有限公司(1月-22日) | 256 | | | | | | | | | 26 | | | 284 | | | | | | | |
| 2022-2有限公司(9月-22日) | 201 | | | | | | | | | 126 | | | 201 | | | | | | | |
| 2023-1有限公司(10月23日至23日) | 186 | | | | | | | | | 47 | | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 1,242 | | | | | | | | | $ | 311 | | | $ | 3,595 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)截至2023年12月31日的另一個再保險人小組的承保範圍.
(2) 2023年第四季度終止的協議.
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
13.公司其他全面收益(虧損)
下表列出了扣除非控股權益後AOCI各組成部分的變動情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投資的未實現增值 | | 外幣折算調整 | | 總計 |
| 截至2023年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | (1,512) | | | $ | (134) | | | $ | (1,646) | |
| | | | | |
| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) | 547 | | | 23 | | | 570 | |
| 從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | 400 | | | — | | | 400 | |
| 本期淨其他綜合收益(虧損) | 947 | | | 23 | | | 970 | |
| 期末餘額 | $ | (565) | | | $ | (111) | | | $ | (676) | |
| | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 13 | | | $ | (78) | | | $ | (65) | |
| | | | | |
| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) | (1,772) | | | (56) | | | (1,828) | |
| 從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | 247 | | | — | | | 247 | |
| 本期淨其他綜合收益(虧損) | (1,525) | | | (56) | | | (1,581) | |
| 期末餘額 | $ | (1,512) | | | $ | (134) | | | $ | (1,646) | |
| | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 501 | | | $ | (12) | | | $ | 489 | |
| | | | | |
| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) | (371) | | | (66) | | | (437) | |
| 從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | (117) | | | — | | | (117) | |
| 本期淨其他綜合收益(虧損) | (488) | | | (66) | | | (554) | |
| 期末餘額 | $ | 13 | | | $ | (78) | | | $ | (65) | |
下表詳細介紹了從累積的其他全面收益中重新歸類的數額以及分配給其他全面收益(虧損)各組成部分的税收影響：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 綜合損益表 | | 從AOCI重新分類的金額 |
| 有關的詳細信息 | | 行項目，包括 | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| *AOCI組件 | | 重新分類 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 可供出售投資的未實現增值 | | | | | | |
| | 已實現淨收益(虧損) | | $ | (431) | | | $ | (235) | | | $ | 157 | |
| | 信貸損失準備金 | | 3 | | | (44) | | | (2) | |
| | | | | | | | |
| | 税前合計 | | (428) | | | (279) | | | 155 | |
| | 所得税(費用)福利 | | 28 | | | 32 | | | (38) | |
| | 税後淨額 | | $ | (400) | | | $ | (247) | | | $ | 117 | |
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
以下是分配給其他綜合收益(虧損)各組成部分的相關税收影響：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 税前 | | 税費支出 | | 税後淨額 |
| 金額 | | (利益) | | 金額 |
| 截至2023年12月31日的年度 | | | | | |
| 投資價值的未實現增值(下降)： | | | | | |
| 期內發生的未實現持有收益(虧損) | $ | 617 | | | $ | 70 | | | $ | 547 | |
| | | | | |
| 淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少 | (428) | | | (28) | | | (400) | |
| 外幣折算調整 | 23 | | | — | | | 23 | |
| 其他全面收益(虧損) | $ | 1,068 | | | $ | 98 | | | $ | 970 | |
| | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | |
| 投資價值的未實現增值(下降)： | | | | | |
| 期內發生的未實現持有收益(虧損) | $ | (2,009) | | | $ | (237) | | | $ | (1,772) | |
| | | | | |
| 淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少 | (279) | | | (32) | | | (247) | |
| 外幣折算調整 | (56) | | | — | | | (56) | |
| 其他全面收益(虧損) | $ | (1,786) | | | $ | (205) | | | $ | (1,581) | |
| | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 | | | | | |
| 投資價值的未實現增值(下降)： | | | | | |
| 期內發生的未實現持有收益(虧損) | $ | (408) | | | $ | (22) | | | $ | (386) | |
| | | | | |
| 淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少 | 155 | | | 38 | | | 117 | |
| 外幣折算調整 | (65) | | | — | | | (65) | |
| 其他全面收益(虧損) | $ | (628) | | | $ | (60) | | | $ | (568) | |
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北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
普通股每股基本收益的計算方法是將ARCH普通股股東的可用收入除以普通股和已發行普通股等價物的加權平均數。下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 分子： | | | | | |
| 淨收入 | $ | 4,442 | | | $ | 1,482 | | | $ | 2,239 | |
| 可歸因於非控股權益的金額 | 1 | | | (6) | | | (82) | |
| 可供Arch使用的淨收入 | 4,443 | | | 1,476 | | | 2,157 | |
| 優先股息 | (40) | | | (40) | | | (48) | |
| 優先股贖回損失 | — | | | — | | | (15) | |
| Arch普通股股東可獲得的淨收入 | $ | 4,403 | | | $ | 1,436 | | | $ | 2,094 | |
| | | | | |
| 分母： | | | | | |
| 加權平均已發行普通股 | 368.7 | | | 368.6 | | | 391.7 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 稀釋普通股等價物的影響： | | | | | |
| 非既得限制性股份 | 2.5 | | | 2.1 | | | 2.0 | |
| 股票期權(1) | 7.6 | | | 6.9 | | | 6.6 | |
| 加權平均普通股和已發行普通股等價物--稀釋 | 378.8 | | | 377.6 | | | 400.3 | |
| | | | | |
| 普通股每股收益： | | | | | |
| 基本信息 | $ | 11.94 | | | $ | 3.90 | | | $ | 5.35 | |
| 稀釋 | $ | 11.62 | | | $ | 3.80 | | | $ | 5.23 | |
(1) 在計算稀釋每股收益時，如果股票期權的行權價格超過平均市場價格，則不包括某些股票期權，或者在對現金期權採用庫存股方法時，包括未確認補償在內的收益總和超過平均市場價格，本應是反稀釋的。2023年、2022年和2021年，排除的股票期權數量為0.5百萬，0.8百萬美元和2.4分別為100萬美元。
Arch Capital根據百慕大法律註冊成立，並根據百慕大現行法律，並無責任根據收入或資本利得在百慕大繳納任何税款。本公司已收到百慕大財政部長根據1966年《豁免企業税務保護法》作出的書面承諾，保證一旦百慕達頒佈任何法例，對任何資本資產徵收任何按利潤、收入、收益或增值計算的税項，或任何屬遺產税或遺產税性質的税項，該等税項將在2035年3月31日之前不適用於Arch Capital或其任何業務。然而，2023年12月27日，百慕大政府頒佈了百慕大CIT法案，該法案將於2025年1月1日或之後的納税年度生效。鑑於百慕大新的企業所得税制度有可能取代財政部長的保證，本公司很可能在2035年3月31日之前在百慕大納税。
百慕大CIT法案將對跨國公司的某些百慕大組成實體徵收15%的企業所得税
集團在2025年1月1日或之後開始的財政年度內。該法案包括一項被稱為經濟轉型調整的條款，其目的是向税收制度提供公平和公平的過渡。根據這項立法，該公司記錄了#美元。1.182023年第四季度的遞延所得税淨資產，預計將主要用於10年期句號。該公司預計從2025年開始在百慕大產生和支付更多的税款。
Arch Capital及其非美國子公司只有在以下情況下才需繳納美國聯邦所得税：來自美國的收入需繳納美國預扣税，或與美國境內的貿易或企業活動有效相關且根據與美國簽訂的適用所得税條約不豁免美國税收的收入，或因為非美國子公司已選擇被視為美國納税人。Arch Capital及其非美國子公司將對來自美國投資的股息和某些美國支付者的利息徵收預扣税(受任何適用的所得税條約的減免)。Arch Capital及其非美國子公司打算以不會導致它們被視為在美國從事貿易或業務的方式開展業務，因此不需要支付美國聯邦收入
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
税收(不包括對保險和再保險保費徵收的美國消費税，以及對股息和某些其他美國來源投資收入徵收的預扣税)。然而，由於在美國境內從事貿易或業務的活動的構成存在不確定性，因此不能保證美國國税局不會成功地爭辯Arch Capital或其未選擇成為美國納税人的非美國子公司在美國從事貿易或業務。如果Arch Capital或其任何非美國子公司繳納美國所得税，Arch Capital的股東權益和收益可能會受到重大不利影響。Arch Capital在世界各地的不同司法管轄區設有子公司和分支機構，這些子公司和分支機構在其經營所在的司法管轄區納税。Arch Capital的子公司和分支機構需納税的主要司法管轄區包括美國、英國、愛爾蘭、加拿大、瑞士、澳大利亞和丹麥。
可歸因於業務的所得税構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 當期費用(福利)： | | | | | |
| 美國 | $ | 251 | | | $ | 195 | | | $ | 284 | |
| 非美國 | 37 | | | 6 | | | 11 | |
| 288 | | | 201 | | | 295 | |
| 遞延費用(福利)： | | | | | |
| 美國 | (20) | | | (96) | | | (123) | |
| 非美國 | (1,141) | | | (25) | | | (44) | |
| (1,161) | | | (121) | | | (167) | |
| 所得税支出(福利) | $ | (873) | | | $ | 80 | | | $ | 128 | |
公司的所得税前收益或虧損是在以下司法管轄區賺取的：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 除所得税前收入（虧損）： | | |
| 百慕大羣島 | $ | 2,099 | | | $ | 986 | | | $ | 1,519 | |
| 美國 | 1,239 | | | 401 | | | 643 | |
| 其他 | 232 | | | 175 | | | 206 | |
| 總計 | $ | 3,570 | | | $ | 1,562 | | | $ | 2,368 | |
按加權平均税率計算的按税前收益或虧損計算的預期税項撥備已按每個司法管轄區的税前收入乘以該司法管轄區的適用法定税率的總和計算。2023年按司法管轄區劃分的適用法定税率如下：百慕大(0.0%)、美國(21.0%)、英國(25.0%)、愛爾蘭(12.5%)、丹麥(22.0%)，加拿大(26.5%)、直布羅陀(12.5%)，澳大利亞(30.0%)，香港(16.5%)和荷蘭(25.8%).
按加權平均税率計算的所得税撥備與預期税收撥備之間的差額核對如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 按加權平均所得税税率計算的税前收入的預期所得税費用(福利) | $ | 300 | | | $ | 110 | | | $ | 158 | |
| 因以下原因而增加(減少)所得税支出(利益)： | | | | | |
| 投資收益 | (14) | | | (13) | | | (24) | |
| 扣除美國聯邦税收優惠後的州税 | 6 | | | 11 | | | 21 | |
| 股利預提税金 | 9 | | | 11 | | | 12 | |
| 更改估值免税額 | 4 | | | (23) | | | (40) | |
| 基數侵蝕税 | 9 | | | 8 | | | — | |
| 基於份額的薪酬 | (13) | | | (9) | | | (5) | |
| 税收抵免 | (3) | | | (10) | | | — | |
| 税率的變化 | (1,179) | | | (5) | | | — | |
| 其他 | 8 | | | — | | | 6 | |
| 所得税支出(福利) | $ | (873) | | | $ | 80 | | | $ | 128 | |
税法或税率的變化對遞延所得税資產和負債的影響在該變化頒佈期間的收入中確認。
遞延所得税資產和負債反映基於制定税率的財務報告資產和負債賬面金額與所得税之間的暫時性差異。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
公司遞延所得税資產和負債的重要組成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 遞延所得税資產： | | | |
| 淨營業虧損 | $ | 93 | | | $ | 77 | |
| 淨損失準備金的貼現 | 219 | | | 78 | |
| | | |
| 淨未賺取保費準備金 | 133 | | | 97 | |
| 賠償責任 | 64 | | | 55 | |
| 國外税收抵免結轉 | 16 | | | 17 | |
| 商譽和無形資產 | 1,020 | | | — | |
| 壞賬準備金 | 16 | | | 17 | |
| 折舊及攤銷 | 133 | | | 141 | |
| 租賃責任 | 31 | | | 27 | |
| 投資未實現淨額下降 | 89 | | | 193 | |
| 勞埃德銀行會計年度延期 | — | | | 1 | |
| | | |
| 對優先票據的公允價值調整 | 41 | | | — | |
| 其他，淨額 | 13 | | | 11 | |
| 未計提估值扣除前的遞延所得税資產 | 1,868 | | | 714 | |
| 估值免税額 | (15) | | | (7) | |
| 遞延所得税資產扣除估值免税額 | 1,853 | | | 707 | |
| 遞延所得税負債： | | | |
| 商譽和無形資產 | — | | | (39) | |
| 勞埃德銀行會計年度延期 | (13) | | | — | |
| 應急準備金 | (50) | | | (44) | |
| 遞延保單收購成本 | (144) | | | (64) | |
| 與投資相關 | (13) | | | (9) | |
| 使用權資產 | (24) | | | (21) | |
| 遞延所得税負債總額 | (245) | | | (177) | |
| 遞延所得税淨資產 | $ | 1,608 | | | $ | 530 | |
本公司提供估值準備金，以將某些遞延所得税資產的淨值降低到管理層預期更有可能實現的數額。截至2023年12月31日，公司的估值津貼為$15百萬美元，相比之下，72022年12月31日為100萬人。於2023年12月31日的估值免税額主要是由於本公司在澳大利亞、直布羅陀及香港業務的估值免税額，以及與有限用途的税務屬性有關的若干其他遞延所得税資產。
於2023年12月31日，本公司的淨營業虧損結轉及税項抵免如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 期滿 |
| 營業虧損結轉 | | | |
| 英國 | $ | 198 | | | 無過期 |
| 愛爾蘭 | 24 | | | 無過期 |
| 澳大利亞 | 47 | | | 無過期 |
| 香港 | 32 | | | 無過期 |
| 直布羅陀 | 24 | | | 無過期 |
| 塞浦路斯 | 1 | | | 無過期 |
| 美國(1) | 78 | | | 2029 - 2038 |
| | | |
| 税收抵免 | | | |
| 英國外國税收抵免 | 10 | | | 無過期 |
| 美國的外國税收抵免 | 6 | | | 2029 - 2033 |
| | | |
(1)公司在美國的業務已錄得$78淨營業虧損(“NOL”)結轉受美國國税法(“國税法”)第382節規定的年度使用量限制。NOL限制與2014年1月收購CMG實體、2019年8月收購Ventus Risk Management Inc.以及2023年4月收購Verifly Insurance Services，LLC和Verifly USA Inc.有關。根據《守則》第382節的規定，購買的NOL的使用量限制在大約$2到2027年12月31日，每年100萬美元，約合美元12038年12月31日之前為2000萬美元，以及0.3 百萬之後。
根據《守則》第832(E)條的規定，公司在美國的抵押貸款業務有資格獲得税收減免，但受某些限制的限制，州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額。只有在本公司購買由美國財政部發行的無息美國抵押擔保税收和損失債券(“T&L債券”)的情況下，才允許扣除該債券的金額，該金額相當於扣除任何部分法定或有準備金所獲得的税收優惠。T&L債券反映在公司資產負債表的‘其他資產’中，總額約為$42截至2023年12月31日，為100萬美元，相比之下，122022年12月31日為100萬人。
公司在美國、英國和愛爾蘭的子公司的未分配收益沒有計入遞延所得税負債，因為公司打算將所有這些收益無限期地再投資。如果收益將作為股息或其他形式進行分配，這類金額可能需要在支付實體的管轄範圍內繳納預扣税。公司不打算將公司加拿大子公司的收益無限期地再投資，但是，由於加拿大子公司沒有正的累計收益和利潤，因此該子公司的分配將不需要繳納所得税或預扣税，因此沒有應計所得税或預扣税。從公司無限期再投資的未匯出收益匯回的潛在税收影響由以下事實驅動：
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
分配的時間。因此，如果這些收入被匯出，估計可能產生的所得税負債是不可行的。來自英國或愛爾蘭的分配將不需要繳納預扣税，也不需要應計遞延所得税負債。
本公司在所得税撥備中確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。截至2023年12月31日，公司包括利息和罰款在內的未確認税收優惠總額為$2百萬美元。如果確認，未確認税收優惠的全部金額將影響合併實際税率。未確認的税收優惠的期初和期末金額的對賬如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 年初餘額 | $ | 2 | | | $ | 2 | |
| 根據與本年度相關的納税狀況計算的增加額 | — | | | — | |
| 增加前幾年的納税狀況 | — | | | — | |
| 前幾年的減税情況 | — | | | — | |
| 聚落 | — | | | — | |
| 年終餘額 | $ | 2 | | | $ | 2 | |
該公司、其子公司和分支機構在各個聯邦、州和地方司法管轄區提交所得税申報單。下表詳細説明瞭可能受到以下主要司法管轄區地方税務機關審查的開放納税年度：
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| 管轄權 | | 納税年度 |
| 美國 | | 2019-2023 |
| 英國 | | 2021-2023 |
| 愛爾蘭 | | 2018-2023 |
| 加拿大 | | 2019-2023 |
| 瑞士 | | 2019-2023 |
| 丹麥 | | 2019-2023 |
| 澳大利亞 | | 2019-2023 |
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截至2023年12月31日，本公司當期可收回所得税（計入“其他負債”）為$20百萬美元。
2017年，公司收購了約 25Premia控股有限公司是Premia再保險有限公司的母公司，一家多線百慕大再保險公司（與Premia Holdings Ltd.，“Premia”）。保費的戰略是再保險或收購公司或儲備投資組合在非壽險財產和意外傷害保險和再保險徑流市場。Arch Re Bermuda和某些Arch聯合投資者投資了美元，100億美元，約 25%的溢價以及認股權證購買額外的普通股。Arch已任命 二董事會成員 七公司董事會成員。Arch Re Bermuda將提供配額份額
此外，Arch Capital的子公司根據單獨的多年期協議，為Premia提供某些行政和支持服務。於二零二三年，本公司與保費訂立若干再保險交易，產生承保及賺取的淨保費為$801000萬美元和300萬美元81分別為2.6億美元和3.8億美元1211000萬美元和300萬美元1202022年的淨保費收入和淨保費收入分別為1.5億美元。於2023年12月31日，本公司記錄了一項基金持有的資產，保費為#美元。1582000萬美元，相比之下，119 於二零二二年十二月三十一日止。
於2021年第一季度，作為本公司收購巴比肯的一部分，本公司與保費管理代理有限公司訂立了一項協議，將再保險結束於辛迪加1955‘S 2018承保會計年度至保費辛迪加1884’S 2021承保會計年度。根據協議，待結算的再保險涵蓋辛迪加1955承保的承保2018年及之前會計年度的遺留業務，約為$38080萬淨負債轉移至辛迪加1884，生效日期為2021年1月1日。該公司擁有不是在2023年12月31日和2022年12月31日對未支付和已支付的損失或基金承擔責任可追回的再保險。
於2021年7月，在完成合並協議及相關的Greysbridge股權融資後，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge擁有40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些基金和30%由華寶管理的某些基金持有。在2023年和2022年期間，公司與Somers達成了某些再保險交易，使公司的淨保費減少了$5741000萬美元和300萬美元519分別為2.5億美元和2.5億美元。此外，Somers還向公司支付了一定的收購成本和行政費用。於2023年12月31日，公司記錄了一筆可從Somers那裏收回的未付和已支付損失的再保險，金額為#美元。1.330億美元和應付給Somers的再保險餘額$4751000萬美元。截至2022年12月31日，對Somers的未支付和已支付損失可追回的再保險為$1.2200億美元，應支付給Somers的再保險餘額為$414 萬看到 附註12，“可變利益主體和非控股利益”。
該公司有一項與Greysbridge股權融資有關的看跌/看漲期權，從2024年1月1日起，公司將擁有認購權(但沒有義務)，華寶和凱爾索將各自擁有認沽權利(但沒有義務)，每年以Greysbridge最近一個會計季度的每股有形賬面價值購買/出售其三分之一的初始股票。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
截至2023年12月31日，公司擁有美元35薩默斯本金總額為2000萬美元6.5優先債券，2029年7月2日到期.
在正常業務過程中，本公司續簽和簽訂辦公物業和設備的新租約。在租賃開始之日，本公司確定合同是否包含租賃及其分類為融資租賃或經營租賃。該公司的所有租約主要被歸類為經營租約。該公司的經營租約的剩餘租賃條款最高可達14幾年，其中一些包括延長租期的選擇。本公司在釐定租賃期限及衡量其租賃負債及使用權資產時，會考慮這些選擇。此外，本公司的租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契諾。
初始期限為12個月或以下的短期經營租賃不包括在本公司的綜合資產負債表中，這是經營租賃費用的一個無關緊要的數額。
由於大多數租約不提供隱含利率，本公司根據租賃開始日可獲得的信息使用遞增借款利率來確定租賃付款的現值。
有關該公司經營租約的其他資料如下：
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| | 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 |
| 經營租賃成本 | | $ | 33 | | | $ | 34 | |
| 轉租收入(1) | | $ | (2) | | | $ | (1) | |
| 在營運現金流中報告的租賃負債計量中包括的現金支付 | | $ | 31 | | | $ | 26 | |
| 以新的租賃負債換取的使用權資產 | | $ | 28 | | | $ | 43 | |
| 使用權資產（2） | | $ | 125 | | | $ | 123 | |
| 經營租賃負債（2） | | $ | 156 | | | $ | 152 | |
| 加權平均貼現率 | | 4.7 | % | | 4.2 | % |
| 加權平均剩餘租期 | | 7.2年份 | | 6.6年份 |
(1) 轉租收入主要與北卡羅來納州羅利的辦公室物業有關。
(2) 使用權資產計入'其他資產'而經營租賃負債計入'其他負債.’
下表呈列本公司於2023年12月31日的經營租賃負債的合約到期日：
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| 截至12月31日止的年度， | | |
| 2024 | | $ | 32 | |
| 2025 | | 27 | |
| 2026 | | 26 | |
| 2027 | | 22 | |
| 2028 | | 19 | |
| 2029年及其後 | | 60 | |
| 未貼現租賃負債總額 | | $ | 186 | |
| 減去：現值調整 | | (30) | |
| 經營租賃負債 | | $ | 156 | |
租金開支約為$38百萬，$39百萬美元和美元372023年、2022年和2021年分別為100萬。
信用風險的集中度
交易對手的信譽由本公司評估，並考慮到獨立機構給予的信用評級。信貸審批過程涉及對各種因素的評估，其中包括交易對手、國家和行業的信貸風險敞口限額。根據交易對手的信譽，公司可酌情在某些交易中要求提供抵押品。
信用風險可能顯著集中的領域包括可收回的未償還虧損和虧損調整費用、合同持有人應收賬款、轉讓的未到期保費、已支付虧損和可收回的虧損調整費用(扣除應付再保險餘額、投資以及現金和現金等價物餘額)。再保險可收回款項存在信用風險，因為它們可能成為無法收回的。本公司通過與其認為財務穩健的再保險人進行交易來管理其再保險關係中的信用風險，如有必要，本公司可能以基金、信託賬户和/或不可撤銷信用證的形式持有抵押品。在個人再保險人的基礎上，這種抵押品可以用於超過指定時間段仍未支付的金額。此外，該公司保險業務部門出具的某些保險單具有較大的免賠額，主要是在其建築業和國民經濟核算業務領域。根據這類合同，該公司有義務向索賠人全額支付索賠。本公司隨後由投保人退還可扣除的金額。這些數額在合併資產負債表中按毛額分別計入應收賬款和應收賬款。如果本公司無法向投保人收取費用，本公司將承擔賠償責任
目錄表
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合併財務報表附註
默認金額。抵押品主要以信用證、現金和信託的形式從投保人那裏獲得，以減輕公司的信用風險。在公司以現金形式收到抵押品的情況下，公司在“為保險債務持有的抵押品”中記錄相關負債。
此外，本公司通過經紀商承保其大量業務，如果這些經紀商中的任何一家無法履行其在支付欠本公司的保險和再保險餘額方面的合同義務，則存在信用風險。下表彙總了由最大的經紀商產生或投放的公司毛保費佔公司毛保費的百分比：
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經紀人 |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | |
| 達信公司及其子公司 | | 19.0 | % | | 17.3 | % | | 18.3 | % |
| 怡安公司及其子公司 | | 13.9 | % | | 13.8 | % | | 12.2 | % |
沒有其他經紀人和任何投保或再保險的人所佔比例超過102023年、2022年和2021年的毛保費的百分比。
該公司的可供出售投資組合是按照為滿足特定投資戰略而量身定做的指導方針進行管理的，其中包括多樣化標準，該標準限制了任何單一發行的允許持有量。對任何實體的投資都沒有超過10截至2023年12月31日，公司股東權益的百分比，但由美國政府或其機構發行或擔保的投資除外。
投資承諾
公司的投資承諾主要與公司達成的協議有關，即在需要時投資於基金和單獨管理的賬户，約為#美元。3.610億美元2.9於二零二三年及二零二二年十二月三十一日分別為10億元。
購買義務
該公司還簽訂了某些協議，承諾該公司購買主要與軟件和計算機化系統有關的商品或服務。這種購買債務約為#美元。148百萬美元和美元150分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。
僱用及其他安排
於2023年12月31日，本公司已與若干高管訂立僱傭協議。這種僱傭安排規定了基本工資、年度獎金、基於股票的獎勵、參加公司的員工福利計劃和報銷費用的形式的補償。
本公司於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日應付的優先票據如下：
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| | | | | | 賬面金額為 |
| | 利息 | | 本金 | | 十二月三十一日， |
| | (已修復) | | 金額 | | 2023 | | 2022 |
| 2034年紙幣(1) | | 7.350 | % | | $ | 300 | | | $ | 298 | | | $ | 298 | |
| 2043年紙幣(2) | | 5.144 | % | | 500 | | | 495 | | | 495 | |
| 2026年紙幣(3) | | 4.011 | % | | 500 | | | 498 | | | 498 | |
| 2046期鈔票(四) | | 5.031 | % | | 450 | | | 446 | | | 445 | |
| 2050年紙幣(5) | | 3.635 | % | | 1,000 | | | 989 | | | 989 | |
| | | | | | | | |
| | | | $ | 2,750 | | | $ | 2,726 | | | $ | 2,725 | |
(1) Arch Capital於2004年5月4日發行並於2034年5月1日到期的優先票據(“2034年票據”)。
(2) Arch Capital的全資附屬公司Arch-U.S.於2013年12月13日發行並於2043年11月1日到期的優先票據(“2043票據”)，由Arch Capital全面及無條件擔保。
(3) Arch Capital的全資金融附屬公司Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)於2016年12月8日發行並於2026年12月15日到期的優先票據(“2026年票據”)，由Arch Capital全面及無條件擔保。
(4) Arch Finance於2016年12月8日發行、2046年12月15日到期的優先票據(“2046年票據”)，由Arch Capital全面無條件擔保
(5) Arch Capital於2020年6月30日發行並於2050年6月30日到期的優先票據(“2050年票據”)。
2034年的票據是Arch Capital的優先無擔保債務，與其現有和未來的所有優先無擔保債務並列。2034年發行的票據的利息將在每年的5月1日和11月1日到期。Arch Capital可能會隨時及不時以“整體”贖回價格贖回全部或部分2034年期票據。
2043年的票據分別是Arch-U.S.和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，分別與Arch-U.S.和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務的評級相同。2043年發行的票據的利息將在每年的5月1日和11月1日到期。Arch-U.S.可以隨時、隨時、全部或部分贖回2043年發行的紙幣，贖回價格為“完整”。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
2026年的票據分別是Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，分別與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務的評級相同。2026年發行的債券的利息將在每年的6月15日和12月15日到期。Arch Finance可能會隨時及不時以“整體”贖回價格贖回全部或部分2026年票據。
2046年的票據分別是Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無附屬債券，分別與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無附屬債務的評級相同。2046年發行的債券的利息將在每年的6月15日和12月15日到期。Arch Finance可能會隨時及不時以“整體”贖回價格贖回全部或部分2046年期票據。
2050年的票據是Arch Capital的優先無擔保債務，與其現有和未來的所有優先無擔保債務並駕齊驅。2050年發行的債券的利息將在每年的6月30日和12月30日到期。Arch Capital可能會隨時及不時以“整體”贖回價格贖回全部或部分2050年期票據。
信用證和循環信貸安排
在正常運作過程中，本公司與金融機構訂立協議，以取得有抵押及無抵押信貸安排。2023年8月23日，Arch Capital及其部分子公司修改了現有的信貸協議(“信貸安排”)。經修訂的信貸安排包括一美元4251億美元的信用證擔保貸款(“擔保貸款”)和#美元500循環貸款和信用證的無擔保貸款(“無擔保貸款”)。截至2023年12月31日，擔保貸款為$2731百萬未付信用證和剩餘容量為$1521000萬美元，無擔保貸款機制沒有未償還的循環貸款或信用證，剩餘能力為#美元。5001000萬美元。
信貸安排包含某些對這類貸款慣用的限制性和維持性契約，包括對債務、最低綜合有形淨值、最高槓杆水平和最低財務實力評級的限制。截至2023年12月31日，作為協議締約方的Arch Capital及其子公司遵守了協議中包含的所有契約。
每個借款人在有擔保貸款項下的信用證債務以該借款人的現金和符合條件的證券作擔保，並保存在抵押品賬户中。信貸安排下的承諾額可增加至但不超過總額#美元。1.51000億美元。Arch Capital擁有一家
一次性選項，可將Arch Capital和/或Arch-U.S.的任何或所有未償還循環貸款轉換為與循環貸款條款相同的定期貸款，但任何預付款不得再借入。循環貸款的借款可以基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)的浮動利率進行。有擔保的信用證可代表Arch Capital的某些子公司簽發。Arch Capital為Arch-U.S.和Arch U.S.MI Holdings Inc.的義務提供擔保，Arch-U.S.為Arch Capital的義務提供擔保，Arch Capital Finance LLC為Arch Capital和Arch-U.S.的義務提供擔保。
信貸安排下的承諾將於2028年8月23日到期，屆時必須償還信貸安排下所有未償還的貸款。根據信貸安排簽發的信用證的到期日不會晚於2029年8月23日。
2023年9月27日，Arch Capital的全資子公司Arch Re百慕大作為借款人與勞埃德銀行企業市場公司簽訂了信用證融資協議。這種協議規定了一美元。175為承諾於2025年9月27日到期的信用證提供100萬無擔保貸款。截至2023年12月31日，該設施擁有1141百萬未付信用證和剩餘容量為$611000萬美元。
2023年10月25日，百慕大拱門簽署了第3號修正案，並與勞埃德銀行企業市場公司簽署了信用證融資協議，該協議修訂了截至2020年11月3日的協議，該協議於2021年10月29日修訂，並於2022年10月27日進一步修訂。這種協議規定了一美元。530勞埃德銀行為二級基金提供了100萬份信用證貸款。截至2023年12月31日，美元530根據這項安排，已簽發了面值為100萬的信用證。可用期將於2024年5月31日結束。
此外，Arch Capital的某些子公司通過其他貸款獲得了未償還的擔保信用證，金額為#美元。381000萬美元，這是在正常業務過程中發行的(“LOC設施”)。LOC融資的主要目的是按要求向Arch Capital的某些子公司與之訂立再保險安排的主要保險或再保險交易對手開立常青樹備用信用證。
當簽發時，所有有擔保的信用證都由投資組合的一部分擔保。截至2023年12月31日，這些信用證由公允價值為#美元的投資擔保。5501000萬美元。該公司擁有不是截至2023年12月31日和2022年12月31日的未償還循環信貸協議借款。
目錄表
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合併財務報表附註
聯邦住房貸款銀行會員資格
該公司的某些子公司是聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的成員。成員可在符合某些條件的情況下，以具競爭力的利率向FHLB借款。條件包括保持足夠的抵押品存款以供融資，並要求持有與成員資格和未償還預付款有關的FHLB股票。於2023年12月31日及2022年12月31日，本公司不是FHLB計劃下的未償還預付款。
下表顯示了商譽和無形資產的分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商譽 | | 無形資產(無限期) | | 無形資產(有限壽命) | | 總計 |
| 2021年12月31日淨餘額 | $ | 345 | | | $ | 71 | | | $ | 529 | | | $ | 945 | |
| 收購(1) | 8 | | | — | | | — | | | 8 | |
| 攤銷 | — | | | — | | | (106) | | | (106) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外幣變動和其他調整 | (11) | | | (2) | | | (30) | | | (43) | |
| 2022年12月31日淨餘額 | 342 | | | 69 | | | 393 | | | 804 | |
| 收購(1) | — | | | — | | | 11 | | | 11 | |
| 攤銷 | — | | | — | | | (95) | | | (95) | |
| | | | | | | |
| 減損 | (2) | | | — | | | — | | | (2) | |
| 外幣變動和其他調整 | 5 | | | 1 | | | 7 | | | 13 | |
| 2023年12月31日淨餘額 | $ | 345 | | | $ | 70 | | | $ | 316 | | | $ | 731 | |
| | | | | | | |
| 2023年12月31日餘額總額 | $ | 348 | | | $ | 70 | | | $ | 1,105 | | | $ | 1,523 | |
| 累計攤銷 | — | | | — | | | (766) | | | (766) | |
| 外幣變動和其他調整 | (3) | | | — | | | (23) | | | (26) | |
| 2023年12月31日淨餘額 | $ | 345 | | | $ | 70 | | | $ | 316 | | | $ | 731 | |
(1)見下文附註2，“收購”。
下表呈列商譽及無形資產之組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總餘額 | | 累計
攤銷 | | 外幣折算調整及其他 | | 網絡
天平 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | |
| 已獲得的保險合同 | $ | 452 | | | $ | (441) | | | $ | — | | | $ | 11 | |
| 操作平臺 | 64 | | | (54) | | | — | | | 10 | |
| 分配關係 | 594 | | | (277) | | | (23) | | | 294 | |
| 商譽 | 348 | | | — | | | (3) | | | 345 | |
| 保險牌照 | 48 | | | — | | | — | | | 48 | |
| 辛迪加能力 | 22 | | | — | | | — | | | 22 | |
| 不利的服務合同 | (10) | | | 10 | | | — | | | — | |
| 其他 | 5 | | | (4) | | | — | | | 1 | |
| 總計 | $ | 1,523 | | | $ | (766) | | | $ | (26) | | | $ | 731 | |
| | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | |
| 已獲得的保險合同 | $ | 452 | | | $ | (426) | | | $ | (1) | | | $ | 25 | |
| 操作平臺 | 53 | | | (50) | | | — | | | 3 | |
| 分配關係 | 602 | | | (208) | | | (31) | | | 363 | |
| 商譽 | 351 | | | — | | | (9) | | | 342 | |
| 保險牌照 | 48 | | | — | | | — | | | 48 | |
| 辛迪加能力 | 22 | | | — | | | (1) | | | 21 | |
| 不利的服務合同 | (10) | | | 10 | | | — | | | — | |
| 其他 | 5 | | | (3) | | | — | | | 2 | |
| 總計 | $ | 1,523 | | | $ | (677) | | | $ | (42) | | | $ | 804 | |
本公司有限年限無形資產預計剩餘攤銷費用如下：
| | | | | |
| 2024 | $ | 77 | |
| 2025 | 46 | |
| 2026 | 34 | |
| 2027 | 31 | |
| 2028 | 29 | |
| 2029年及其後 | 99 | |
| 總計 | $ | 316 | |
這些資產的估計剩餘使用壽命範圍為一至十三年2023年12月31日。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
已授權並已頒發
Arch Capital的法定股本包括1.810億股普通股，面值為$0.0011每股，以及50百萬股優先股，面值為$0.01每股。
普通股
下表顯示了Arch Capital已發行和已發行普通股的變化情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 普通股： | | | | | |
| 年初已發行和已發行的股份 | 588.3 | | | 583.3 | | | 579.0 | |
| 已發行股份(1) | 2.8 | | | 3.5 | | | 2.7 | |
| | | | | |
| 已發行的限制性股票，註銷後的淨額 | 0.8 | | | 1.5 | | | 1.6 | |
| 已發行和已發行股份，年終 | 591.9 | | | 588.3 | | | 583.3 | |
| 國庫普通股，年終 | (218.5) | | | (217.9) | | | (204.4) | |
| 已發行和已發行股份，年終 | 373.4 | | | 370.4 | | | 378.9 | |
(1) 包括行使股票期權和股票增值權、歸屬限制性股票單位和通過員工購股計劃發行的股票。
股份回購計劃
Arch Capital董事會(“董事會”)已授權通過股份回購計劃投資Arch Capital的普通股。2023年12月31日，$1.0根據該計劃，有10億股票回購可用。根據該計劃，回購可能會不時在公開市場或私下協商的交易中進行，直至2024年12月31日。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。
Arch Capital與股份回購計劃和其他基於股份的交易相關的普通股回購按成本法在國庫進行，收購普通股的成本按成本計入“國庫持有的普通股”。2023年12月31日，Arch Capital舉行218.5百萬股，總成本為$4.410億美元的國庫，按成本計算。
本公司根據股份回購計劃進行的回購如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 回購股份的總成本 | $ | — | | | $ | 586 | | | $ | 1,234 | |
| 回購股份 | — | | | 12.9 | | | 31.5 | |
| 回購的每股平均價格 | $ | — | | | $ | 45.44 | | | $ | 39.20 | |
自股份回購計劃開始至2023年12月31日，Arch Capital已回購了約433.6百萬股普通股，總收購價為$5.9十億美元。
G系列優先股
2021年6月，Arch Capital完成了一筆5002.5億美元的承銷公開發行20.0800萬股存托股份
(“存托股份”)，每一股代表其股份的千分之一權益。4.55非累積優先股百分比，G系列，$0.01面值和美元25,000每股清算優先權(相當於#美元)25每股存托股份的清算優先權)(“G系列優先股”)。每一股存托股份由存託憑證證明，持有人有權通過存託憑證，
所代表的G系列優先股的所有權利和優先股(包括任何股息、清算、贖回和投票權)中的按比例部分權益。
只有當董事會或董事會正式授權的委員會宣佈時，G系列優先股的持有人才有權獲得股息支付。任何此類股息將從最初發行之日起支付(包括非累積)，每季度在每年3月、6月、9月和12月的最後一天拖欠，年利率為4.55%。G系列優先股的股息不是累積的。除非對G系列優先股支付某些股息，否則公司將被限制支付普通股的股息或回購普通股。在某些情況下，本公司不得宣佈或派發G系列優先股的股息，包括本公司違反或將會違反適用的個人或集團償付能力及流動資金要求或適用的個人或集團增強資本金要求(“ECR”)。如果ECR在緊接贖回生效之前或之後會被違反，則G系列優先股不得在任何時候贖回，除非本公司將優先股所代表的資本替換為具有同等或更好資本待遇的資本。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
除非在與某些税務或公司活動有關的特定情況下，否則G系列優先股在2026年6月11日之前不可贖回。在該日及之後，
G系列優先股將根據公司的選擇全部或部分贖回，贖回價格為$25,000每股G系列優先股(相等於$25每股存托股份)，加上任何已宣佈和未支付的股息，不積累到贖回日(但不包括贖回日)的任何未宣佈股息。如本公司贖回相關的G系列優先股，則將贖回存托股份。存托股份和G系列優先股都沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。G系列優先股不能轉換為任何其他證券。G系列優先股沒有投票權，除非在有限的情況下。發行G系列優先股所得款項淨額用於贖回公司已發行的5.25E系列非累積優先股百分比。
F系列優先股
2017年8月和2017年11月，Arch Capital完成了總計330承銷的公開發行(百萬美元)2302017年8月為100萬美元，1002017年11月為百萬)13.21,000,000股存托股份(“F系列存托股份”)，每股相當於其股份的1,0005.45非累積優先股百分比，F系列，$0.01面值和美元25,000每股清算優先權(相當於#美元)25每股F系列存托股份的清算優先權)(“F系列優先股”)。由存託憑證證明的每股F系列存托股份使持有人有權通過存託憑證在其所代表的F系列優先股的所有權利和優先股(包括任何股息、清算、贖回和投票權)中按比例享有部分權益。
F系列優先股的持有人只有在董事會或董事會正式授權的委員會宣佈時才有權獲得股息支付。任何此類股息將從最初發行之日起支付(包括非累積)，每季度在每年3月、6月、9月和12月的最後一天拖欠，年利率為5.45%。F系列優先股的股息不是累積的。除非對F系列優先股支付某些股息，否則公司將被限制支付普通股的股息或回購普通股。
除與某些税務或公司活動有關的特定情況外，F系列優先股在2022年8月17日(發行日五週年)之前不可贖回。在那一天及之後，F系列優先
公司可選擇贖回全部或部分股份，贖回價格為$25,000每股F系列優先股(相當於$25每股存托股份)，加上任何已宣佈和未支付的股息，不積累到贖回日(但不包括贖回日)的任何未宣佈股息。如有關的F系列優先股獲本公司贖回，則F系列存托股份將予贖回。F系列存托股份和F系列優先股都沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。F系列優先股不能轉換為任何其他證券。F系列優先股將沒有投票權，除非在有限的情況下。F系列優先股發行所得款項淨額用於贖回公司已發行的6.75C系列非累積優先股百分比。
E系列優先股
2021年9月，Arch Capital贖回了所有未償還的5.25E系列非累積優先股百分比。優先股以相當於美元的贖回價格贖回。25每股，加上截至贖回日(但不包括)的所有已宣佈和未支付的股息。根據公認會計原則，在贖回後，與這類股票相關的原始發行成本已從額外的實收資本中扣除，並記錄為“優先股贖回損失”。此類調整對股東權益或現金流總額沒有影響。
長期激勵和股票獎勵計劃
本公司為Arch Capital及其子公司的管理人員、其他員工和董事提供基於股份的薪酬計劃，以提供有競爭力的薪酬機會，鼓勵長期服務，表彰個人貢獻和獎勵業績目標的實現，並通過使此等人員的利益與股東的利益保持一致，促進為股東創造長期價值。
經公司股東批准，《2022年長期激勵與股票獎勵計劃》(以下簡稱《2022年計劃》)自2022年5月4日起生效。2022年計劃規定向Arch Capital的合格員工和董事發行股票期權、股票增值權、限制性股票、以普通股或現金支付的限制性股票單位、股息等價物、績效股票和績效單位以及其他基於股票的獎勵。根據2022年計劃為授予保留的普通股數量，如果Arch Capital的資本結構發生某些變化，可能會進行反稀釋調整，具體如下9.01000萬美元；但前提是不超過6.0100萬種常見
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
根據《守則》第422條，股票可以作為激勵性股票期權發行。2022年計劃將於2032年2月25日終止。2023年12月31日，7.8有100萬股可供未來發行。
經公司股東批准，2018年長期激勵和股份獎勵計劃(《2018年計劃》)自2018年5月9日起生效。2018年計劃規定向我們的員工和董事發放限制性股票單位、業績單位、限制性股票、業績股票、股票期權和股票增值權以及其他基於股權的獎勵。2018年計劃授權發佈34.5百萬股普通股，並將於2028年2月28日終止未來的獎勵。2023年12月31日，5.8有100萬股可供未來發行。
經股東於2023年5月4日批准後，經修訂及重訂的Arch Capital Group Ltd.2007年員工購股計劃(“ESPP”)正式生效。根據ESPP可以購買的普通股總數增加了3.02,000萬股，總計12.8授權發行1.8億股。ESPP的目的是讓公司員工有機會通過工資扣減購買普通股，從而鼓勵員工分享公司的經濟增長和成功。根據修訂後的1986年《國税法》第423條，ESPP被設計為一項有資格的“員工股票購買計劃”。2023年12月31日，3.6仍有100萬股可供發行。
股票期權與股票增值權
該公司一般向符合條件的員工發行股票期權和SARS，行使價格等於授予日公司普通股的公平市場價值。這類贈款通常授予三年在授予日的第一、第二和第三週年紀念日有三分之一歸屬的期間。
授予日期公允價值是使用Black-Scholes期權估值模型確定的。預期壽命假設建立在預期期限分析的基礎上，該分析結合了公司的歷史鍛鍊經驗。預期波動率是基於公司普通股的每日曆史交易數據。下表彙總了所使用的假設。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 股息率 | — | % | | — | % | | — | % |
| 預期波動率 | 25.1 | % | | 24.0 | % | | 24.2 | % |
| 無風險利率 | 4.1 | % | | 2.0 | % | | 1.0 | % |
| 預期期權壽命 | 6.0年份 | | 6.0年份 | | 6.0年份 |
以下是公司2023年長期激勵和股票獎勵計劃下的股票期權和SAR活動摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 數量
期權/SARS | | 加權平均行權價 | | 加權平均合同期限 | | 聚合內在價值 |
| 突出，年初 | 14,420,901 | | | $ | 28.17 | | | | | |
| 授與 | 479,760 | | | $ | 69.24 | | | | | |
| 已鍛鍊 | (2,355,729) | | | $ | 20.66 | | | | | |
| 沒收或過期 | (8,339) | | | $ | 48.38 | | | | | |
| 未完成，年終 | 12,536,593 | | | $ | 31.14 | | | 4.10 | | $ | 541 | |
| 可鍛鍊，年終 | 11,205,102 | | | $ | 28.68 | | | 3.61 | | $ | 511 | |
股票期權和非典型肺炎行權的內在價值合計為股票期權和非典型肺炎的行權價格與本公司普通股在行權日的收盤價之間的差額。在2023年，該公司收到了#美元的收益20來自股票期權的行使，並確認了#美元的税收優惠9股票期權的行使和SARS帶來的百萬美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 加權平均授權日公允價值 | $ | 23.50 | | | $ | 13.26 | | | $ | 9.22 | |
| 期權/SARS行使的內在價值合計(單位：百萬) | $ | 116 | | | $ | 113 | | | $ | 47 | |
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
受限普通股和受限單位
本公司亦向合資格的僱員及董事發放限制性股份及單位獎勵，其公平價值等於授出日期本公司普通股的公平市價。限制性股票和單位獎勵通常授予三年在授予日的第一、第二和第三週年紀念日有三分之一歸屬的期間。
公司2023年長期激勵和股票獎勵計劃下的限制性股票和限制性單位活動摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 受限制的數量 普普通通 股票 | | 受限制的數量 單位 獎項 |
| 未歸屬股份： | | | |
| 年初未歸屬餘額 | 2,165,554 | | | 517,293 | |
| 授與 | 678,657 | | | 146,534 | |
| 既得 | (1,281,449) | | | (352,190) | |
| 被沒收 | (38,157) | | | (5,709) | |
| 未歸屬餘額，年終 | 1,524,605 | | | 305,928 | |
| | | |
| 加權平均授予日期公允價值： | | | |
| 年初未歸屬餘額 | $ | 40.23 | | | $ | 37.17 | |
| 授與 | $ | 69.47 | | | $ | 69.20 | |
| 既得 | $ | 38.37 | | | $ | 34.16 | |
| 被沒收 | $ | 49.65 | | | $ | 55.55 | |
| 未歸屬餘額，年終 | $ | 54.57 | | | $ | 55.63 | |
下表列出每年授予的限制性股份和受限單位獎勵的加權平均授予日期和單位獎勵的公允價值，以及受限股份和單位獎勵的合計公平價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 授予的限制性股票和限制性單位獎勵的數量 | 825,191 | | | 1,089,393 | | | 1,261,773 | |
| 加權平均授權日公允價值 | $ | 69.42 | | | $ | 47.45 | | | $ | 36.12 | |
| 既有限制性股票和單位獎勵的公允價值合計(百萬) | $ | 122 | | | $ | 51 | | | $ | 41 | |
截至2023年12月31日，尚未償還的受限單位的總內在價值為$23百萬美元，歸屬和遞延的受限單位的內在價值合計為#美元0.41000萬美元。
表演獎
公司還向符合條件的員工頒發績效份額和單位獎(“績效獎”)，這些獎勵是根據達到預先設定的門檻、目標和最高目標而賺取的三年制演出期。最終支出取決於績效水平以及每個員工在獲獎日期期間繼續服務的情況，並可能在以下情況下變化0%和200%。業績獎勵的授予日期公允價值是使用蒙特卡洛模擬模型來衡量的，該模型納入了下表中概述的假設。預期波動率是基於公司普通股的每日曆史交易數據。截至任何報告期間日期已確認和未確認的累計薪酬支出代表最終將被授予的績效份額和單位的調整後估計，按其原始授予日的公允價值進行估值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 預期波動率 | 30.4 | % | | 38.1 | % | | 37.5 | % |
| 無風險利率 | 4.6 | % | | 1.7 | % | | 0.3 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 演出次數 股票 | | 演出次數 單位 |
| 未歸屬股份： | | | |
| 年初未歸屬餘額 | 1,882,916 | | | 39,710 | |
| 授與 | 550,394 | | | 18,182 | |
| 業績調整(1)(2) | (341,420) | | | (2,024) | |
| 既得 | (207,486) | | | (6,274) | |
| 被沒收 | (3,708) | | | — | |
| 未歸屬餘額，年終 | 1,880,696 | | | 49,594 | |
| | | |
| 加權平均授予日期公允價值： | | | |
| 年初未歸屬餘額 | $ | 43.75 | | | $ | 45.33 | |
| 授與 | $ | 74.08 | | | $ | 74.31 | |
| 業績調整(1)(2) | $ | 44.17 | | | $ | 44.17 | |
| 既得 | $ | 44.17 | | | $ | 44.17 | |
| 被沒收 | $ | 59.83 | | | $ | — | |
| 未歸屬餘額，年終 | $ | 52.47 | | | $ | 56.15 | |
(1) 業績調整是指在業績期間結束後授予的業績股數與獲得的業績股數之間的差額。業績股票是以最高業績水平授予的。
(2) 業績調整是指業績期間結束後歸屬的PSU的變化。績效單位被授予達到目標成績水平.
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
下表列出了授予績效獎勵的加權平均授予日期公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 表演獎獲獎人數 | 568,576 | | | 690,772 | | | 685,104 | |
| 加權平均授權日公允價值 | $ | 74.09 | | | $ | 49.91 | | | $ | 37.38 | |
| 既有業績股票和單位獎勵的公允價值合計(單位：百萬) | $ | 14 | | | $ | 27 | | | $ | 24 | |
截至2023年12月31日，未償還業績單位的內在價值合計為$41000萬美元。
發行股份獎勵及其攤銷對本公司合併股東權益無影響。
基於股份的薪酬費用
下表呈列已確認的税前及税後股份報酬開支，以及與未歸屬獎勵相關的未確認報酬成本及預期確認的加權平均期間。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 税前 | | | | | |
| 股票期權與SARS | $ | 11 | | | $ | 12 | | | $ | 12 | |
| 限制性股份及單位獎勵 | 54 | | | 50 | | | 47 | |
| 表演獎 | 23 | | | 22 | | | 24 | |
| ESPP | 4 | | | 4 | | | 4 | |
| 總計 | $ | 92 | | | $ | 88 | | | $ | 87 | |
| | | | | |
| 税後 | | | | | |
| 股票期權與SARS | $ | 10 | | | $ | 11 | | | $ | 11 | |
| 限制性股份及單位獎勵 | 45 | | | 42 | | | 39 | |
| 表演獎 | 21 | | | 20 | | | 22 | |
| ESPP | 4 | | | 4 | | | 4 | |
| 總計 | $ | 80 | | | $ | 77 | | | $ | 76 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 股票期權與SARS | | 限制普通
股和股票單位 | | 業績普通股和單位 |
| 與未歸屬裁決相關的未確認賠償費用 | $ | 7 | | | $ | 43 | | | $ | 11 | |
| 加權平均確認年限(年) | 0.67 | | 0.95 | | 0.44 |
為向員工提供退休福利，本公司維持固定供款退休計劃。繳費以參與者的合格補償為基礎。2023年、2022年和2021年，該公司支出$77百萬，$67百萬美元和美元60分別與這些退休計劃相關的100萬美元。
該公司與一般保險業一樣，在其正常業務過程中會受到訴訟和仲裁。截至2023年12月31日，本公司並無參與管理層預期會對本公司的經營業績、財務狀況及流動資金產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。
本公司的保險和再保險子公司受其經營所在司法管轄區的保險和/或再保險法律法規的約束。這些規定包括對股東在未經保險監管機構事先批准的情況下可獲得的股息或其他分配金額的某些限制。
公司主要經營子公司於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的實際法定資本及要求的法定資本及盈餘：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
| 實際資本和盈餘(1)： | | | |
| 百慕大羣島 | $ | 24,120 | | | $ | 19,546 | |
| 愛爾蘭 | 1,148 | | | 968 | |
| 美國 | 6,897 | | | 6,195 | |
| 英國 | 1,367 | | | 1,018 | |
| 加拿大 | 83 | | | 69 | |
| 澳大利亞 | 366 | | | 285 | |
| | | |
| 所需資本和盈餘： | | | |
| 百慕大羣島 | $ | 7,112 | | | $ | 6,450 | |
| 愛爾蘭 | 942 | | | 815 | |
| 美國 | 1,895 | | | 1,749 | |
| 英國 | 1,192 | | | 543 | |
| 加拿大 | 53 | | | 48 | |
| 澳大利亞 | 179 | | | 176 | |
(1)這些金額包括關聯保險和再保險子公司的所有權權益。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
對於公司的任何保險或再保險實體，沒有國家規定或允許的監管會計做法導致報告的法定盈餘與各自監管機構(包括全國保險專員協會)根據規定做法報告的盈餘不同。然而，法定財務報表與根據公認會計原則編制的報表之間的差異因司法管轄區而異，主要差異在於，法定財務報表可能不反映遞延收購成本、某些遞延所得税淨資產、商譽和無形資產、債務證券的未實現增值或折舊以及某些未經授權的再保險可收回資產，幷包括或有準備金。
公司主要經營子公司2023年、2022年和2021年的法定淨收益(虧損)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 法定淨收益(虧損)： | | | | |
| 百慕大羣島 | $ | 3,519 | | | $ | 1,730 | | | $ | 2,371 | |
| 愛爾蘭 | 53 | | | (53) | | | 25 | |
| 美國 | 592 | | | 220 | | | 346 | |
| 英國 | 72 | | | 57 | | | 35 | |
| 加拿大 | 6 | | | 9 | | | 7 | |
| 澳大利亞 | 68 | | | 39 | | | 12 | |
百慕大羣島
本公司的百慕大保險及再保險附屬公司須遵守“1978年百慕大保險法”及經修訂的相關法規(“保險法”)。Arch Re百慕大是本公司的主要再保險和保險子公司，註冊為4類保險公司和長期保險公司，而Arch Group再保險有限公司(“AGRL”)註冊為3A類一般業務保險公司，併為某些美國業務提供附屬配額份額再保險。保險法要求兩個實體保持最低法定資本和盈餘，等於百慕大金融管理局(“BMA”)確定的最低償付能力保證金和增強資本要求(ECR)中較大的一個。ECR是根據百慕大償付能力資本要求模型計算的，該模型是一個基於風險的模型，考慮了公司業務不同方面的風險特徵。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，實際和要求的資本和盈餘是根據經濟資產負債表要求計算的。
根據《保險法》，百慕大拱門和AGRL在支付股息方面受到限制。禁止每個實體在任何財政年度宣佈或支付超過25法定資本總額的百分比
和盈餘(如上一財政年度法定資產負債表所示)，除非它至少提交七天在支付這類股息之前，BMA將提交一份宣誓書，聲明在宣佈這些股息後，它將繼續滿足所需的保證金。因此，百慕大拱門可以支付大約#美元。4.82024年向Arch Capital提供10億美元，而不向BMA提供宣誓書。AGRL進行的股息或分配(如果有的話)將導致Arch-U.S.的可用資本增加。
愛爾蘭
該公司擁有三愛爾蘭子公司：Arch Re Europe是一家授權的人壽和非壽險再保險公司，Arch Insurance(EU)是一家授權的非人壽保險公司，Arch承保歐洲公司是一家註冊的保險和再保險中介公司。愛爾蘭授權再保險公司和保險公司，如Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和愛爾蘭中介機構，如Arch保險商歐洲公司，也受愛爾蘭法律和法規的總體約束，包括2014年公司法的規定。作為公司英國退歐計劃的一部分，Arch Insurance(EU)於2019年獲得愛爾蘭中央銀行(CBI)的批准，擴大其業務性質，於2020年開始在歐洲經濟區承保保險額度，並於2020年12月底完成第七部分轉移。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe受CBI的監督，必須遵守愛爾蘭保險法和法規以及CBI發佈的指示和指導。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)被要求維持最低資本水平。在2023年、12月31日和2022年，這些要求都得到了滿足。
這些子公司獲準宣佈的股息數額僅限於以前未用於分配或資本化的累計已實現利潤，減去其累計已實現虧損，如先前未在適當進行的資本減少或重組中註銷。在任何分配之後，償付能力和資本要求仍必須得到滿足。Arch Re Europe提供的股息或分派(如果有的話)將導致Arch Re百慕大的可用資本增加。
美國
該公司在美國的保險和再保險子公司受其經營所在司法管轄區的保險法律和法規的約束。本公司受監管的保險子公司支付股息或進行分配的能力取決於它們滿足適用的監管標準的能力。這些規定包括限制股東在未經保險監管機構事先批准的情況下可獲得的股息或其他分配的金額，如貸款或現金墊款。
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
Arch Re U.S.提供的股息或分派(如果有的話)將導致該公司在美國的控股公司Arch-U.S.的可用資本增加。ARCH Re U.S.可以申報的最高金額約為$3292024年期間派息100萬美元，但須經特拉華州保險部專員批准。
AMIC和UGRIC被Fannie Mae和Freddie Mac批准為合格的抵押貸款保險公司，但必須保持某些要求(“合格的抵押貸款保險公司”)。2015年4月，GSE公佈了他們最初的全面要求，被稱為私人抵押貸款保險人資格要求或“PMIER”。2018年9月修訂和重述，並在此後由GSE分別於2020-1和2021-1發佈的指導信函2020-1和2021-1中澄清，PMIER適用於本公司的合格抵押貸款保險商，但不適用於未經GSE批准的AMG。
為符合經修訂的按揭保險計劃的財務要求所需的資產額可能會受多項因素影響，包括宏觀經濟狀況、按揭保險組合的規模和組合，以及我們在計算“最低所需資產額”時可扣除的分給再保險人的風險。
該公司在美國的抵押保險子公司受到其所在地和主要監管機構的監管，AMIC和AMG的威斯康星州保險專員辦公室(威斯康星州OCI)，UGRIC的北卡羅來納州保險部(NC DOI)，以及它們獲得執照的每個州的州保險部門的監管。根據州保險法的規定，抵押貸款保險公司通常是單一公司。每家公司在支付股息和返還資本方面須遵守其所在地監管機構的法定要求；GSE也可以 對該公司符合資格的抵押貸款保險人的限制，如要求的最低資產。根據各自的州法律，該公司在美國的抵押貸款子公司可以申報的最高金額約為180然而，2024年普通股息的100萬美元，股息能力受到各自公司未分配盈餘金額的限制。這種股息將增加Arch U.S.MI Holdings Inc.的可用資本，Arch U.S.MI Holdings Inc.是Arch-U.S.的子公司。
在威斯康星州或北卡羅來納州持牌的抵押貸款保險公司必須為法定會計目的建立或有損失準備金，其金額至少等於50淨賺取保費的百分比。這些金額通常在以下期限內不能提取10在法定會計目的下，這些負債是獨立的負債，會影響支付股息的能力。不過，在事先獲得監管機構批准的情況下，按揭保險公司可提早提取應急儲備金。
當發生的損失超過35在一個日曆年度賺取的淨保費的百分比。
根據威斯康星州和北卡羅來納州以及其他14個州的法律，抵押貸款保險公司必須保持與其有效風險相關的最低法定資本，才能繼續承保新業務。雖然最低資本的規定在某些司法管轄區有所不同，但最常見的衡量標準是最高風險與資本比率為25至1.威斯康星州和北卡羅來納州要求抵押貸款保險公司維持根據各自法規計算的“最低投保人頭寸”。投保人的頭寸主要由法定投保人的盈餘加上或有損失準備金組成。
英國
審慎監管局(下稱“監管局”)及金融市場行為監管局(下稱“金融市場監管局”)根據“2000年金融服務及市場法令”規管保險及再保險公司，而金融監管局則規管在英國經營保險調解活動的公司。2004年5月，Arch Insurance(英國)根據英國監管機構和勞合社的授權，Amal目前管理着Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955。所有英國公司也受到一系列法律規定的約束，包括2006年公司法(修訂)(“英國公司法”)的法律和法規。
ARCH保險(英國)根據歐洲保險和職業養老金管理局的償付能力II指令，Amal必須始終保持償付能力邊際。《條例》規定，要求保險公司始終保持最低資本要求和償付能力資本要求。在2023年、12月31日和2022年，這些要求都得到了滿足。
作為勞合社的法人成員，Amal(作為公司勞合社辛迪加的管理代理)和每個辛迪加的各自法人成員都受到勞合社理事會的監督。支持辛迪加承銷能力或勞合社資金所需的資本每年進行評估，並由勞合社根據PRA制定的資本充足率規則確定。本公司已提供資本，以支持Arch Syndicate 2012及Arch Syndicate 1955的承銷，其形式包括質押資產及由Arch Re百慕大提供的信用證。該公司在勞合社提供的資金不能分配給該公司用於支付股息。勞合社受勞合社管理局監管，並須執行該局根據1982年《勞合社法案》就勞合社市場的運作所訂下的某些規則。使用
目錄表
北京金源資本集團有限公司及其子公司
合併財務報表附註
對於管理代理人和公司成員，勞合社規定了與管理和控制、償付能力和其他要求有關的某些最低標準，並監督管理代理人遵守這些標準的情況。
根據英國法律，所有英國公司都被限制向股東宣佈分紅，除非他們有“可供分配的利潤”。一家公司是否有足夠的利潤是根據其累計已實現利潤減去其累計已實現虧損來計算的。英國保險監管法律不禁止支付股息，但PRA或FCA(視情況而定)要求保險公司和保險中介機構保持一定的償付能力額度，並可能限制Arch Insurance(UK)支付股息。還有阿邁勒。
加拿大
加拿大Arch保險公司和Arch Re U.S.(以下簡稱“Arch Re Canada”)加拿大分公司在加拿大受聯邦、省和地區監管。金融機構監理處是根據《保險公司法》(加拿大)對在加拿大經營的加拿大和非加拿大聯邦保險公司進行監管的聯邦監管機構。加拿大ARCH保險公司和ARCH Re加拿大公司在承保保險/再保險的省份和地區受到監管，省和地區層面的保險/再保險監管的主要目標是監管保險/再保險公司的市場行為。加拿大ARCH保險公司獲得了OSFI的許可，可以在各省和地區開展保險業務。Arch Re Canada獲得OSFI以及安大略省和魁北克省經營再保險業務的許可。
根據《保險公司法》(加拿大)，Arch Insurance Canada必須在加拿大保持充足的資本，按照OSFI頒佈的名為最低資本測試(MCT)的測試計算，而Arch Re Canada必須在加拿大保持足夠的資產相對於負債的保證金，根據OSFI公佈的名為分支機構資產充足率測試計算。根據《保險公司法》(加拿大)，收購加拿大Arch保險公司等加拿大保險公司的股份或控制其股份需要獲得加拿大財政部長(加拿大)的批准，加拿大Arch保險公司等加拿大保險公司支付股息或贖回股份需要向OSFI發出通知和/或獲得OSFI的批准。
澳大利亞
澳大利亞審慎監管局(“APRA”)是一個獨立的法定機構，負責對銀行、保險和養老金領域的機構進行審慎監管，並促進澳大利亞的金融穩定。自2002年6月以來，Arch Indemity已被授權在澳大利亞開展單一貸款機構的抵押貸款保險業務，並於2021年8月30日被Arch Capital收購，自那以來，Arch Indemity是該集團貸款人抵押貸款保險的主要提供商。自二零一一年三月起，ARCH Indemity亦獲澳洲證券及投資委員會(“ASIC”)批准在澳洲從事信貸活動。Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)曾於2019年1月獲APRA授權在澳大利亞開展單一貸款機構的抵押貸款保險業務；然而，在2022年12月，我們將Arch LMI轉變為一家為澳大利亞貸款人提供抵押保險業務的服務公司，該公司放棄了其APRA授權。作為一家保險提供商和金融機構，適用於澳大利亞Arch Indemity的主要監管要求包括：要求和遵守最低資本水平；風險管理戰略；公司治理標準；關於收集、使用和存儲個人信息的隱私立法；APRA和ASIC規定的網絡安全義務；現代奴隸制立法；反洗錢和反恐立法。在2023年、12月31日和2022年，這些要求都得到了滿足。
Arch Capital還通過該公司的勞埃德平臺在澳大利亞開展財產和意外傷害保險業務。這項保險業務由當地投保人管理和分銷，並受勞合社監管。此外，該業務受澳大利亞當地APRA的審慎監管，以及澳大利亞證券和投資委員會的額外單獨金融服務市場行為監管。
沒有。
信息披露控制和程序的評估
在提交這份10-K表格時，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據1934年證券交易法(修訂後的《交易法》)下的適用規則，對截至2023年12月31日的披露控制和程序進行了評估。根據這項評價，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，披露控制和程序是有效的。
我們繼續加強我們的運營程序和內部控制(包括信息技術倡議和對財務報告的控制)，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層並不期望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思和運作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為或兩個或更多人的串通可以規避控制。
任何控制系統的設計也部分地基於對未來事件的可能性的某些假設，並且不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其規定的目標；隨着時間的推移，控制可能變得不充分
由於條件的變化，或遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。因此，我們的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是絕對的保證，即滿足披露控制和程序的要求。
管理層財務報告內部控制年度報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條所定義。我們的管理層評估了截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了#年特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)提出的標準內部控制--綜合框架(2013).
根據我們的評估，管理層確定，截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。我們截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，其報告包含在第8項中。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年12月31日的財政季度內，根據交易所法案規則13a-15和15d-15所要求的與我們的評估相關的財務報告內部控制沒有發生變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
在截至2023年12月31日的三個月內，本公司的董事或高級管理人員(定義見1934年證券交易法第16a-1(F)條)通過或已終止規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排(此類術語在1933年證券法S-K條例第408項中定義)。
不適用。
第三部分
本項目所需資料以參考方式併入本公司將於#年舉行的年度股東大會的最終委託書(“委託書”)中。2024根據第14A條，我們打算在本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。如果投資者提出書面要求，可向Arch Capital公司祕書索要適用於我們首席執行官、首席財務官和首席會計官或控制人的道德守則副本，地址為100 Pitts Bay Road，Pembroke HM 08，百慕大，請注意。此外，我們的道德守則和其他一些基本的公司文件，包括我們的審計委員會、薪酬委員會和提名委員會的章程，都張貼在我們的網站上，網址是Www.archgroup.com.
如果對道德準則進行任何實質性修訂，或者如果授予豁免，包括任何默示豁免，我們將在適用法律或適用於我們的任何交易所的規則和法規要求的範圍內，在我們的網站或Form 8-K報告中披露此類修訂或豁免的性質。我們的網站地址僅作為非活躍的文本參考，我們網站上的任何材料都不會以引用方式納入本報告。
本項目所需資料以參考方式併入本公司擬於本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據第14A條提交予美國證券交易委員會的委託書中的資料，該委託書以參考方式併入本公司。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項 除以下所載資料外，本項目所需資料乃參考自吾等擬於本公司截至2023年12月31日止財政年度結束後120天內根據第14A條提交予美國證券交易委員會的委託書中的資料，該委託書以參考方式併入本公司。
以下是截至2023年12月31日的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A欄 | | B欄 | | C欄 | |
| 計劃類別 | 行使未償還股票期權(1)、認股權證及權利時擬發行的證券數目 | | 未償還股票的加權平均行權價
股票期權(1)、認股權證和權利($) | | 根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括A欄反映的證券) | |
| 證券持有人批准的股權補償計劃 | 12.9 | | | $ | 31.14 | | | 17.2 | | |
| 未經證券持有人批准的股權補償計劃 | — | | | — | | | — | | |
| 總計 | 12.9 | | | $ | 31.14 | | | 17.2 | | (2) |
________________________(1)業績包括所有已行使及未行使的已發行股票期權1,250萬股，以及已發行的限制性股票及業績單位40萬股。加權平均行權價並未計入限制性股票單位。此外，本公司於2023年12月31日的未行使可行使股票期權及SARS的加權平均剩餘合約期為4.1年。
(2)這包括根據我們的員工購股計劃剩餘的360萬股普通股可供未來發行，以及根據我們的股權補償計劃剩餘可供未來發行的1360萬股普通股。根據我們的股權補償計劃，未來可供發行的股票可能以股票期權、特別行政區、限制性股票、以普通股或現金支付的限制性股份單位、代替現金獎勵的股票獎勵、股息等價物、績效股票和績效單位以及其他基於股票的獎勵的形式發行。此外，940萬股普通股，或未來可供發行的1,720萬股普通股中的54.7%，可能會與全價值獎勵(I.e..、股票期權或SARS以外的獎勵)。
本項目所需資料以參考方式併入本公司擬於本公司截至2023年12月31日的財政年度結束後120天內根據第14A條提交予美國證券交易委員會的委託書中的資料，該委託書以參考方式併入本公司。
本項目所需資料乃參考自本公司擬於截至2023年12月31日止財政年度結束後120天內根據第14A條向美國證券交易委員會提交的委託書中的資料，該委託書以參考方式併入本公司的委託書內。
第四部分
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| (A)財務報表、財務報表明細表和證物。 | |
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1.財務報表 | |
| 包括在第二部分--見本報告項目8。 | |
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| 2.財務報表附表 | |
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| | 頁碼 |
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二、註冊人簡明財務信息 | |
| 截至2023年和2022年12月31日，以及截至2023年、2023年和2021年12月31日止年度 | 180 |
三、補充保險信息 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 183 |
| | |
四、再保險 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 184 |
| | |
六、財產及意外傷害保險承保人補充資料 | |
| 截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度 | 185 |
由於不適用或資料在本報告第8項中提供，上述所列時間表以外的時間表被省略。
3.展品 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 以引用方式併入 | | |
| 展品編號 | | 展品説明 | | 表格 | | 原始號碼 | | 提交日期 | | 隨函存檔 |
| 2.1 | | ACGL協會備忘錄 | | S-4 | | 3.1 | | 二000年九月八日 | | |
| 2.2 | | ACGL公司章程 | | 10-Q | | 3 | | 2016年8月5日 | | |
| 2.3 | | 增資備忘錄存款證 | | 10-K | | 3.3 | | 2011年2月28日 | | |
| 3.1 | | F系列非累積優先股指定證書 | | 8-K | | 4.1 | | 2017年8月17日 | | |
| 3.2 | | G系列非累積優先股指定證書 | | 8-K | | 4.1 | | 2021年6月11日 | | |
| 3.3 | | 普通股證書樣本 | | 10-K | | 4.1 | | 二00一年四月二日 | | |
| 3.4 | | 樣本F系列非累積優先股證書 | | 8-K | | 4.2 | | 2017年8月17日 | | |
| 3.5 | | 樣本系列G非累積優先股證書 | | 8-K | | 4.2 | | 2021年6月11日 | | |
| 4.1 | | 作為發行人的ACGL和作為JPMorgan Chase Bank，N.A.(前身為JPMorgan Chase Bank)的繼任受託人的紐約梅隆銀行作為受託人的契約，日期為2004年5月4日 | | 8-K | | 4.1 | | 2020年6月30日 | | |
| 4.2 | | 第一份補充契約，日期為2004年5月4日，由ACGL作為發行人，JPMCB作為受託人 | | 8-K | | 99.3 | | 2004年5月7日 | | |
| 4.3 | | 第二份補充契約，日期為2020年6月30日，由Arch Capital Group Ltd.和紐約梅隆銀行之間發行(包括票據的全球票據形式)。 | | 8-K | | 4.2 | | 2020年6月30日 | | |
| 4.4.1 | | Arch Capital Group(美國)之間的契約，日期為2013年12月13日作為發行人，ACGL作為擔保人，紐約梅隆銀行(BNYM)作為受託人 | | 8-K | | 4.1 | | 2013年12月13日 | | |
| 4.4.2 | | 第一份補充契約，日期為2013年12月13日，由Arch U.S.作為發行人，ACGL作為擔保人，BNYM作為受託人 | | 8-K | | 4.2 | | 2013年12月13日 | | |
| 4.4.3 | | 第二份補充契約，日期為2018年5月10日，由Arch Capital Finance LLC作為發行人，ACGL作為擔保人，BNYM作為受託人
| | 8-K | | 4.1 | | 2018年5月15日 | | |
| 4.5.1 | | 作為發行人的ACGL和作為存託、登記和轉讓代理、股息支付代理和贖回代理的AST，與不時持有存託憑證的人之間於2017年8月17日簽訂的存款協議 | | 8-K | | 4.3 | | 2017年8月17日 | | |
| 4.5.2 | | 作為發行人的ACGL和作為存託、登記和轉讓代理、股息支付代理和贖回代理的AST，與不時持有存託憑證的人之間於2021年6月11日簽訂的存款協議 | | 8-K | | 4.3 | | 2021年6月11日 | | |
| 4.6.1 | | 存託收據格式，日期為2017年8月17日 | | 8-K | | 4.4 | | 2017年8月17日 | | |
| 4.6.2 | | 存託收據格式，日期為2021年6月11日 | | 8-K | | 4.4 | | 2021年6月11日 | | |
| 4.7.1 | | 債券，日期為2016年12月8日，由Arch Capital Finance LLC作為發行人，ACGL作為擔保人，BNYM作為受託人 | | 8-K | | 4.1 | | 2016年12月9日 | | |
| 4.7.2 | | 第一份補充契約，日期為2016年12月8日，由Arch Capital Finance LLC作為發行人，ACGL作為擔保人，BNYM作為受託人 | | 8-K | | 4.2 | | 2016年12月9日 | | |
| 4.8 | | 證券説明 | | 10-K | | 4.8 | | 2022年2月25日 | | |
| 10.2.1 | | 第三次修訂和重新修訂ACGL激勵性薪酬計劃† | | 10-Q | | 10.7 | | 2016年8月5日 | | |
| 10.2.2 | | 第三次修訂和重新修訂的ACGL激勵性薪酬計劃第一修正案† | | 10-Q | | 10.1 | | 2017年5月5日 | | |
| 10.2.3 | | ACGL激勵性薪酬計劃†第三次修訂和重新修訂 | | 10-K | | 4.8 | | 2022年2月25日 | | |
| 10.2.4 | | 第三次修訂和重新修訂的ACGL激勵性薪酬計劃† | | 10-Q | | 10.1 | | 2023年5月4日 | | |
| 10.3.1 | | ACGL2007長期激勵和股票獎勵計劃† | | 定義14A | | | | 2007年04月3日 | | |
| 10.3.2 | | ACGL2012長期激勵和股票獎勵計劃† | | 定義14A | | | | 2012年3月27日 | | |
| 10.3.3 | | ACGL2015長期激勵和股票獎勵計劃† | | 定義14A | | | | 2015年3月26日 | | |
| 10.3.4 | | ACGL 2018年長期激勵和股票獎勵計劃† | | 定義14A | | | | 2018年3月28日 | | |
| 10.3.5 | | ACGL修訂並重新修訂2007年員工購股計劃† | | 定義14A | | | | 2023年3月23日 | | |
| 10.3.6 | | ACGL2022長期激勵和股票獎勵計劃† | | 8-K | | 10.1 | | 2022年5月4日 | | |
| 10.4.1 | | ACGL與Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之間的限制性股票協議形式，日期為2015年5月13日 | | 10-Q | | 10.2 | | 2015年8月7日 | | |
| 10.4.2 | | ACGL與Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自於2016年5月13日簽署的限制性股票協議形式 | | 10-Q | | 10.2 | | 2016年8月5日 | | |
| 10.4.3 | | ACGL與ACGL†每位非僱員董事於2017年5月4日簽訂的限制性股份協議格式 | | 10-Q | | 10.3 | | 2017年8月4日 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 10.4.4 | | ACGL與Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之間的限制性股票協議形式，日期為2017年5月8日 | | 10-Q | | 10.4 | | 2017年8月4日 | | |
| 10.4.5 | | ACGL與Nicolas Papadoulo和Maamoun Rajeh†各自於2017年9月19日簽署的限制性股份協議格式 | | 10-K | | 10.4.13 | | 2018年2月28日 | | |
| 10.4.6 | | ACGL及其附屬公司的指定行政人員及若干行政人員的限制性股份協議格式† | | 10-Q | | 10.3 | | 2018年8月8日 | | |
| 10.4.7 | | ACGL與ACGL†每位非僱員董事之間的限制性股份協議格式 | | 10-Q | | 10.6 | | 2018年8月8日 | | |
| 10.5 | | ACGL及其子公司的指定高管和某些高管的業績限制性股份協議格式† | | 10-Q | | 10.5 | | 2018年8月8日 | | |
| 10.6.1 | | 截至2015年5月13日，ACGL與Marc Grandisson†之間的無限制股票期權協議格式 | | 10-Q | | 10.3 | | 2015年8月7日 | | |
| 10.6.2 | | ACGL與馬克·格蘭迪森、尼古拉斯·帕帕佐波羅、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之間的無保留股票期權協議，日期為2016年5月13日 | | 10-Q | | 10.3 | | 2016年8月5日 | | |
| 10.6.3 | | ACGL與Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之間的無保留股票期權協議格式，日期為2017年5月8日 | | 10-Q | | 10.5 | | 2017年8月4日 | | |
| 10.6.4 | | 截至2017年9月19日，ACGL和Maamoun Rajeh†之間的無保留股票期權協議 | | 10-K | | 10.5.6 | | 2018年2月28日 | | |
| 10.6.5 | | 截至2017年9月19日，ACGL與Nicolas Papadoulo†之間的無保留股票期權協議 | | 10-K | | 10.5.7 | | 2018年2月28日 | | |
| 10.6.6 | | ACGL及其子公司的指定高管和某些高管的非限制性股票期權協議格式† | | 10-Q | | 10.4 | | 2018年8月8日 | | |
| 10.6.7 | | 截至2018年4月9日，ACGL和Marc Grandisson†之間的無保留股票期權協議 | | 10-Q | | 10.5 | | 2018年5月9日 | | |
| 10.7.1 | | 股份增值權協議格式，截至2013年5月9日，由ACGL與Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自簽署 | | 10-Q | | 10.2 | | 2013年11月8日 | | |
| 10.7.2 | | 股份增值權協議格式，截至2014年5月13日，由ACGL與Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自簽署 | | 10-Q | | 10.3 | | 2014年8月8日 | | |
| 10.7.3 | | 股份增值權協議，日期為2014年7月1日，由ACGL和Maamoun Rajeh†簽訂 | | 10-Q | | 10.15 | | 2017年11月3日 | | |
| 10.7.4 | | 股份增值權協議，日期為2014年11月6日，由ACGL和Marc Grandisson†簽訂 | | 10-Q | | 10.2 | | 2015年5月8日 | | |
| 10.8.1 | | 2008年10月27日，ACGL和John D.Vollaro†之間的僱傭協議 | | 8-K | | 10.1 | | 2008年10月28日 | | |
| 10.8.2 | | 2015年2月27日ACGL和JohnD.Vollaro†之間的僱傭協議修正案 | | 10-Q | | 10.1 | | 2015年5月8日 | | |
| 10.8.3 | | 2018年1月1日，ACGL和John D.Vollaro†之間的僱傭協議第二修正案 | | 10-Q | | 10.1 | | 2018年5月9日 | | |
| 10.10 | | ACGL和Maamoun Rajeh†之間的僱傭協議，日期為2017年9月19日 | | 10-Q | | 10.26 | | 2017年11月3日 | | |
| 10.11 | | ACGL和Nicholas Papadoulo†於2017年9月19日簽署的僱傭協議 | | 10-Q | | 10.27 | | 2017年11月3日 | | |
| 10.12 | | ACGL與François Morin†之間於2018年5月25日簽訂的僱傭協議 | | 8-K/A | | 10.1 | | 2018年7月26日 | | |
| 10.13 | | 截至2018年4月9日，ACGL與Marc Grandisson†之間的僱傭協議 | | 8-K/A | | 10.1 | | 2018年4月11日 | | |
| 10.14 | | Arch Capital Services Inc.和Louis Petrillo†之間的僱傭協議，日期為2018年11月13日 | | 10-K | | 10.16 | | 2019年2月28日 | | |
| 10.15 | | Arch Capital Group Ltd.與David·甘斯伯格†於2019年10月1日簽署的僱傭協議 | | 10-K | | 10.16 | | 2020年2月28日 | | |
| 10.16 | | Arch Capital Group Ltd.與Christine Todd†於2021年5月7日簽訂的僱傭協議 | | 10-Q | | 10.1 | | 2021年8月5日 | | |
| 10.17 | | ARCH美國高管補充非合格儲蓄和退休計劃† | | 10-K | | 10.24 | | 2009年3月2日 | | |
| 10.18.1 | | 第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2019年12月17日，由ACGL及其作為附屬借款人的某些子公司、作為行政代理的美國銀行、牽頭銀行和L/C管理人以及貸款方簽訂 | | 8-K | | 10.1 | | 2019年12月18日 | | |
| 10.18.2 | | Arch Capital Group Ltd.於2020年8月12日簽署的第三次修訂和重述信貸協議的第一次修訂，本協議的其他貸款方、本協議的貸款方和美國銀行，作為行政代理人. | | 10-Q | | 10.1 | | 2021年11月4日 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 10.18.3 | | 第三次修訂和重述信貸協議的LIBOR過渡修正案，日期為2021年9月29日。 | | 10-Q | | 10.2 | | 2021年11月4日 | | |
| 10.18.4 | | Arch Capital Group Ltd.對第三次修訂和重述的信貸協議的第二次修訂，自2022年4月7日起生效，其若干附屬公司美國銀行，作為行政代理人，以及貸款方 | | 8-K | | 10.1 | | 2022年4月12日 | | |
| 10.18.5 | | 第四次修訂和重述的信貸協議，日期為2023年8月23日，由Arch Capital Group Ltd.，其若干附屬公司美國銀行，作為行政代理人，以及貸款方(1) | | 10-Q | | 10.1 | | 2023年11月9日 | | |
| 10.19 | | 信用證融資協議，日期為2023年9月27日，由Arch Reinsurance Ltd.，作為借款人，作為信用證簽發人，(1) | | 8-K | | 10.1 | | 2023年10月2日 | | |
| 10.20 | | Arch Reinsurance Ltd.與Arch Reinsurance Ltd.於2023年10月25日簽署的信用證融資協議第3號修正案和聯合協議，作為借款人，作為行政代理人和信用證代理人，(1) | | 8-K | | 10.1 | | 2023年10月30日 | | |
| 21 | | 註冊人的子公司 | | | | | | | | X |
| 23 | | 普華永道有限責任公司同意 | | | | | | | | X |
| 24 | | 授權書 | | | | | | | | X |
| 31.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節對首席執行官的認證 | | | | | | | | X |
| 31.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節對首席財務官的認證 | | | | | | | | X |
| 32.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官的認證 | | | | | | | | X |
| 32.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節對首席財務官的認證 | | | | | | | | X |
| 97.1 | | 根據CFR 240.10D採納的納斯達克上市標準所要求的與追討錯誤判給賠償有關的政策。 | | | | | | | | X |
| 101 | | 以下財務信息來自ACGL截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K，格式為內聯XBRL：(I)截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的綜合收益表；(Iii)截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的綜合全面收益表；(Iv)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的綜合股東權益變動表；(五)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的合併現金流量表；和(六)合併財務報表附註 | | | | | | | | X |
| 104 | | Cove Page交互式數據文件(嵌入到內聯XBRL文檔中) | | | | | | | | |
(1)根據S-K規例第601(B)(10)項，某些附表及證物已略去。公司特此承諾，應要求向美國證券交易委員會提供任何遺漏的時間表和展品的補充副本。
† 管理合同或補償計劃或安排。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | |
| Arch Capital Group Ltd. (註冊人) |
| 發信人： | /S/Marc Grandisson |
| | 姓名： | 馬克·格蘭迪森 |
| | 標題： | 行政總裁(首席行政幹事)
|
2024年2月23日
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。 | | | | | | | | |
| 名字 | 標題 | 日期 |
| | |
/S/Marc Grandisson | | |
| 馬克·格蘭迪森 | 行政總裁(首席行政幹事)
| 2024年2月23日 |
| | |
/S/弗朗索瓦·莫林 | | |
| 弗朗索瓦·莫蘭 | 常務副總裁兼首席財務官(首席財務官、首席會計官)兼財務主管 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 約翰·M·帕斯基 | 董事會主席
| 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 小約翰·L·邦斯 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 埃裏克·W·多普施塔特 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 弗朗西斯·埃邦 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 勞裏·S·古德曼 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | | | | | | | |
| 名字 | 標題 | 日期 |
| | |
* | | |
| 莫伊拉·基爾科因 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 艾琳·馬萊施 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 路易斯·帕格里亞 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
布萊恩·S·波斯納 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| 尤金·S陽光 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
* | | |
| John D.沃拉羅 | 董事 | 2024年2月23日 |
| | |
___________________
* 由François Morin作為事實律師和代理人，根據授權書，其副本已作為本報告附件24提交給證券交易委員會。
附表II
北京金源資本集團有限公司及其子公司
註冊人的簡明財務信息
(百萬美元)
資產負債表
(僅限母公司)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | | | | | |
| 資產 | | | | | | | | | |
| 總投資 | $ | 17 | | | $ | 7 | | | | | | | |
| 現金 | 9 | | | 11 | | | | | | | |
| 對子公司的投資 | 19,590 | | | 14,191 | | | | | | | |
| 對運營關聯公司的投資 | 4 | | | 5 | | | | | | | |
| 應由子公司和關聯公司支付 | — | | | 2 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 其他資產 | 58 | | | 18 | | | | | | | |
| 總資產 | $ | 19,678 | | | $ | 14,234 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 高級筆記 | $ | 1,287 | | | $ | 1,287 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 其他負債 | 38 | | | 37 | | | | | | | |
| 總負債 | 1,325 | | | 1,324 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 股東權益 | | | | | | | | | |
| 非累積優先股 | 830 | | | 830 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
普通股($0.0011面值，已發行股份：591.9和588.3) | 1 | | | 1 | | | | | | | |
| 額外實收資本 | 2,327 | | | 2,211 | | | | | | | |
| 留存收益 | 20,295 | | | 15,892 | | | | | | | |
| 累計其他綜合收益(虧損)，遞延所得税淨額 | (676) | | | (1,646) | | | | | | | |
按成本價以庫房形式持有的普通股(股份：218.5和217.9) | (4,424) | | | (4,378) | | | | | | | |
| 股東權益總額 | $ | 18,353 | | | $ | 12,910 | | | | | | | |
| 總負債和股東權益 | $ | 19,678 | | | $ | 14,234 | | | | | | | |
母公司（Arch Capital Group Ltd.）應與綜合財務報表及其附註一併閲讀.
附表II
(續)
北京金源資本集團有限公司及其子公司
註冊人的簡明財務信息
(百萬美元)
損益表
(僅限母公司)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 淨投資收益 | $ | 2 | | | $ | 2 | | | $ | 2 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 總收入 | 2 | | | 2 | | | 2 | |
| | | | | |
| 費用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 公司費用 | 93 | | | 86 | | | 72 | |
| | | | | |
| 利息支出 | 59 | | | 59 | | | 59 | |
| | | | | |
| 總費用 | 152 | | | 145 | | | 131 | |
| | | | | |
| 所得税前收入（虧損）和經營附屬公司收入（虧損） | (150) | | | (143) | | | (129) | |
| | | | | |
| 所得税(費用)福利 | 41 | | | — | | | — | |
| 來自經營附屬公司的收入（損失） | (1) | | | (1) | | | (1) | |
| 子公司淨收益中的權益前收益(虧損) | (110) | | | (144) | | | (130) | |
| 子公司淨收入中的權益 | 4,553 | | | 1,593 | | | 2,287 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 可供Arch使用的淨收入 | 4,443 | | | 1,449 | | | 2,157 | |
| 優先股息 | (40) | | | (40) | | | (48) | |
| 優先股贖回損失 | — | | | — | | | (15) | |
| Arch普通股股東可獲得的淨收入 | $ | 4,403 | | | $ | 1,409 | | | $ | 2,094 | |
母公司（Arch Capital Group Ltd.）應與綜合財務報表及其附註一併閲讀.
北京金源資本集團有限公司及其子公司
註冊人的簡明財務信息
(百萬美元)
現金流量表
(僅限母公司)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| 經營活動： | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 經營活動提供的淨現金 | $ | 46 | | | $ | 621 | | | $ | 1,728 | |
| | | | | |
| 投資活動： | | | | | |
| 短期投資淨賣出(買入) | (8) | | | (5) | | | (2) | |
| 對附屬公司的出資 | — | | | — | | | (487) | |
| 固定資產購置 | — | | | — | | | (1) | |
| 其他 | 1 | | | (1) | | | — | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (7) | | | (6) | | | (490) | |
| | | | | |
| 融資活動： | | | | | |
| 根據股份回購計劃購買普通股 | — | | | (586) | | | (1,234) | |
| 已發行普通股收益，淨額 | (2) | | | 6 | | | 6 | |
| 發行優先股所得款項淨額 | — | | | — | | | 486 | |
| 優先股的贖回 | — | | | — | | | (450) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付的優先股息 | (40) | | | (40) | | | (48) | |
| 用於融資活動的現金淨額 | (42) | | | (620) | | | (1,240) | |
| | | | | |
| 增加(減少)現金和限制性現金 | (3) | | | (5) | | | (2) | |
| 現金和限制性現金，年初 | 12 | | | 17 | | | 19 | |
| 現金和限制性現金，期末 | $ | 9 | | | $ | 12 | | | $ | 17 | |
母公司（Arch Capital Group Ltd.）應與綜合財務報表及其附註一併閲讀.
附表III
北京金源資本集團有限公司及其子公司
補充保險信息
(百萬美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 遞延收購成本 | 損失準備金和損失調整費用 | 未賺取的保費 | 賺取的淨保費 | 淨投資收益(1) | 已發生的淨虧損和虧損調整費用 | 遞延收購成本的攤銷 | 其他營業費用(2) | 淨保費已成交 |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 保險 | $566 | | $12,250 | | $3,917 | | $5,446 | | NM | $3,122 | | $1,055 | | $819 | | $5,862 | |
| 再保險 | 901 | | 9,924 | | 4,254 | | 5,836 | | NM | 3,227 | | 1,240 | | 288 | | 6,554 | |
| 抵押貸款 | 64 | | 578 | | 637 | | 1,158 | | NM | (103) | | 17 | | 194 | | 1,052 | |
| 其他 | | | | | | | | | |
| 總計 | $1,531 | | $22,752 | | $8,808 | | $12,440 | | NM | $6,246 | | $2,312 | | $1,301 | | $13,468 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 保險 | $301 | | $11,017 | | $3,382 | | $4,560 | | NM | $2,784 | | $887 | | $665 | | $5,021 | |
| 再保險 | 992 | | 8,306 | | 3,206 | | 3,959 | | NM | 2,568 | | 813 | | 268 | | 4,924 | |
| 抵押貸款 | (30) | | 709 | | 749 | | 1,160 | | NM | (324) | | 40 | | 195 | | 1,133 | |
| 其他 | | | | | | | | | |
| 總計 | $1,263 | | $20,032 | | $7,337 | | $9,679 | | NM | $5,028 | | $1,740 | | $1,128 | | $11,078 | |
| 2021年12月31日 | | | | | | | | | |
| 保險 | $378 | | $9,811 | | $2,938 | | $3,625 | | NM | $2,345 | | $606 | | $559 | | $4,149 | |
| 再保險 | 424 | | 6,879 | | 2,263 | | 2,841 | | NM | 1,925 | | 537 | | 214 | | 3,254 | |
| 抵押貸款 | 99 | | 1,068 | | 811 | | 1,283 | | NM | 57 | | 97 | | 193 | | 1,261 | |
| 其他 | | | | 333 | | NM | 258 | | 63 | | 33 | | 353 | |
| 總計 | $901 | | $17,758 | | $6,012 | | $8,082 | | NM | $4,585 | | $1,303 | | $999 | | $9,017 | |
(1)由於本公司不按分部管理其資產，因此，淨投資收入不會分配給每個承保分部。看見注4，“細分市場信息，”有關“其他”分部的資料，請參閲項目8的綜合財務報表。
(2) 某些其他營運開支與本公司的業務部門有關。上表中沒有反映這些數額。看見注4，“細分市場信息，”在我們的合併財務報表項目8中提供與公司分部有關的信息。
附表IV
北京金源資本集團有限公司及其子公司
再保險
(百萬美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總金額 | | 割讓給其他公司(1) | | 假設來自其他公司(%1) | | 網絡
金額 | | 假設金額佔淨額的百分比 |
| 截至2023年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 已撰寫的保費： | | | | | | | | | |
保險 | $ | 7,865 | | | $ | (2,049) | | | $ | 46 | | | $ | 5,862 | | | 0.8 | % |
再保險 | 626 | | | (2,559) | | | 8,487 | | | 6,554 | | | 129.5 | % |
抵押貸款 | 1,161 | | | (335) | | | 226 | | | 1,052 | | | 21.5 | % |
| | | | | | | | | |
總計 | $ | 9,652 | | | $ | (4,935) | | | $ | 8,751 | | | $ | 13,468 | | | 65.0 | % |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 已撰寫的保費： | | | | | | | | | |
保險 | $ | 6,889 | | | $ | (1,910) | | | $ | 42 | | | $ | 5,021 | | | 0.8 | % |
再保險 | 397 | | | (2,024) | | | 6,553 | | | 4,924 | | | 133.1 | % |
抵押貸款 | 1,256 | | | (322) | | | 199 | | | 1,133 | | | 17.6 | % |
| | | | | | | | | |
總計 | $ | 8,542 | | | $ | (4,249) | | | $ | 6,785 | | | $ | 11,078 | | | 61.2 | % |
| 截至2021年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 已撰寫的保費： | | | | | | | | | |
保險 | $ | 5,834 | | | $ | (1,719) | | | $ | 34 | | | $ | 4,149 | | | 0.8 | % |
再保險 | 409 | | | (1,840) | | | 4,685 | | | 3,254 | | | 144.0 | % |
抵押貸款 | 1,213 | | | (247) | | | 294 | | | 1,261 | | | 23.3 | % |
其他 | 251 | | | (105) | | | 206 | | | 353 | | | 58.4 | % |
總計 | $ | 7,707 | | | $ | (3,735) | | | $ | 5,045 | | | $ | 9,017 | | | 55.9 | % |
(1) 計入各分部毛承保保費的若干金額與分部間交易有關，並計入各分部毛承保保費。因此，各分部的毛保費總額與上表所示的毛保費總額不一致，原因是分部間交易在總額中被抵銷。
附表VI
北京金源資本集團有限公司及其子公司
財產及意外傷害保險承保人補充資料
(百萬美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A欄 | B欄 | C欄 | D欄 | E欄 | F欄 | G欄 | H欄 | 第I欄 | J欄 | K列 |
| 與註冊人的聯繫 | 遞延收購成本 | 損失準備金和損失調整費用 | 折扣，如有，在C欄扣除 | 未賺取的保費 | 網絡
賺取的保費 | 淨投資收益 | 發生的淨虧損和虧損調整費用 | 攤銷
延期收購成本的百分比 | 已支付虧損淨額和虧損調整費用 | 網絡
所寫的保費 |
| (A)本年度 | (b)
前幾年 |
| 合併後的子公司 | | | | | | | | | | |
| 2023 | $ | 1,531 | | $ | 22,752 | | $ | 66 | | $ | 8,808 | | $ | 12,440 | | $ | 1,023 | | $ | 6,784 | | $ | (538) | | $ | 2,312 | | $ | 4,093 | | $ | 13,468 | |
| 2022 | 1,263 | | 20,032 | | 61 | | 7,337 | | 9,679 | | 496 | | 5,797 | | (769) | | 1,740 | | 3,141 | | 11,078 | |
| 2021 | 901 | | 17,758 | | 56 | | 6,012 | | 8,082 | | 389 | | 4,940 | | (355) | | 1,303 | | 2,827 | | 9,017 | |
項目16.表格10-K摘要
不適用。
